00016928192020財年假象P1YP1YP1YP1YP1YP2Y5000016928192020-01-012020-12-310001692819美國-公認會計準則：公共類別成員2020-01-012020-12-310001692819美國公認會計準則：保修成員2020-01-012020-12-31ISO 4217：美元00016928192020-06-30Xbrli：共享00016928192021-02-2300016928192019-01-012019-12-3100016928192018-01-012018-12-31ISO 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目錄表

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

☒			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

截至本財政年度止12月31日, 2020

-或者-

☐			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

由_至__的過渡期

佣金文件編號001-38086

維斯特拉公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

特拉華州

36-4833255

(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)

(國際税務局僱主身分證號碼)

西拉路6555號

歐文,

德克薩斯州

75039

(214)

812-4600

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每個班級的標題

交易代碼

註冊的每個交易所的名稱

普通股，每股面值0.01美元

VST

紐約證券交易所

認股權證

VST.WS.A

紐約證券交易所

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是☒沒有☐

如果註冊人不需要根據法案第13節或第15（d）節提交報告，則通過複選標記表示。 是的， 不是 ☒

用複選標記標出登記人是否（1）在過去12個月內（或登記人被要求提交此類報告的較短期限內）提交了《1934年證券交易法》第13條或第15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去90天內遵守了此類提交要求。 是☒沒有☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器

☒

加速文件管理器

☐

非加速文件服務器

☐

規模較小的報告公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

---

目錄表

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐沒有☒

截至2020年6月30日，註冊人非附屬公司持有的Vistra Corp.普通股的總市值為美元9,084,469,142根據紐約證券交易所公佈的收盤價計算。

截至2021年2月23日，已有 483,716,012威致達公司發行的普通股，面值0.01美元

以引用方式併入的文件

註冊人2021年年度股東大會委託聲明的部分內容已納入本年度報告的第三部分，表格為10-K。

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目錄表

目錄

						頁
詞彙表						II
第一部分：
第1項。			生意場			1
第1A項。			風險因素			20
項目1B。			未解決的員工意見			46
第二項。			特性			46
第三項。			法律程序			48
第四項。			煤礦安全信息披露			48
第二部分。
第五項。			註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券			49
第六項。			選定的財務數據			50
第7項。			管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析			51
第7A項。			關於市場風險的定量和定性披露			82
第八項。			財務報表和補充數據			88
第九項。			會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧			173
第9A項。			控制和程序			173
項目9B。			其他信息			174
第三部分。
第10項。			董事、行政人員和公司治理			175
第11項。			高管薪酬			175
第12項。			某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和有關股東的事項			175
第13項。			某些關係和相關交易，以及董事的獨立性			175
第14項。			首席會計師費用及服務			175
第四部分。
第15項。			展品和財務報表附表			176
第16項。			表格10-K摘要			189
簽名						190

維斯特拉公司的S(維斯特拉)公司的年度報告、季度報告、當前報告和對這些報告的任何修改都可以在維斯特拉公司的網站上免費獲得，網址是：Http://www.vistracorp.com在根據修訂後的1934年證券交易法第13(A)或15(D)節向證券交易委員會提交或提交後，在合理可行的情況下儘快提交。此外，維斯特拉在其網站上發佈重要信息，包括新聞稿、投資者介紹、可持續發展報告和即將舉行的活動的通知，並利用其網站作為接觸公眾投資者的分發渠道和披露重大非公開信息的手段，以遵守FD法規下的披露義務。在維斯特拉網站的“投資者關係”頁面上註冊電子郵件提醒和RSS提要，即可通知投資者在網站上發帖。維斯特拉網站上的信息不應被視為本10-K表格年度報告的一部分，也不應通過引用將其納入本年度報告。我們以Form 10-K格式提交的任何協議中包含的陳述和保證，或我們已經或可能在未來公開提交的任何協議中包含的陳述和保證，可能包含以下陳述和保證：(I)各方當事人在特定日期作出的陳述和保證；(Ii)受單獨披露明細表中包含的例外情況和限制的約束；(Iii)代表各方在特定交易中的風險分配；或(Iv)符合可能被視為證券法重大標準的資格。

這份關於Form 10-K的年度報告以及其他提交給美國證券交易委員會的文件顯示，Vistra及其子公司在描述各自子公司的行為、權利或義務時，偶爾會提及Vistra(或“我們”、“我們”、“我們”或“公司”)、光源、TXU Energy、Ambit、Value Based Brands、Dynegy Energy Services、Homefield Energy、TriEagle Energy、Public Power或U.S.Gas&Electric。該等參考資料反映該等附屬公司為財務報告目的而與維斯特拉財務報表合併或以其他方式反映於該財務報表內。然而，這些提法不應被解釋為暗示母公司實際上正在進行訴訟或擁有相關子公司的權利或義務，反之亦然。

i

---

目錄表

詞彙表

當下列術語和縮寫出現在本報告正文中時，其含義如下。

2019年表格10-K						瑞致達截至2019年12月31日年度10-K表格年度報告，於2020年2月28日向SEC提交
邊界或邊界能量						Ambit Holdings、LLC和/或其子公司(d/b/a Ambit)，視情況而定
阿羅						資產報廢和採礦復墾義務
CAA						《清潔空氣法》
CAISO						加州獨立系統運營商
CARE法案						冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法
CCGT						聯合循環燃氣輪機
CFTC						美國商品期貨交易委員會
第十一章案例						美國特拉華特區破產法院（破產法院）審理的案件涉及能源未來控股公司（EFH Corp.）於2014年4月29日（請願日期）根據美國破產法（破產法）第11章提交的自願救濟申請及其大部分直接和間接子公司，包括Energy Future Intermediate Holding Company LLC、Energy Future Competitive Holdings Company LLC和TCEH，但不包括Oncor Electric Delivery Holdings Company LLC及其直接和間接子公司（債務人）。 在生效日期，第11章案件中作為債務人的TCEH子公司（TCEH債務人），以及在該日期成為Vistra子公司的某些其他債務人（貢獻EFL債務人）從第11章案件中出現。
CME						芝加哥商品交易所
公司2						二氧化碳
CPUC						加州公用事業委員會
克里烏斯						Crius Energy Trust和/或其子公司，視情況而定
CT						燃氣輪機
動力學派						Dynegy Inc.和/或其子公司，取決於環境
Dynegy能源服務公司						Dynegy Energy Services，LLC和Dynegy Energy Services(East)，LLC(每個d/b/a Dynegy，Better Buy Energy，Bright ten Energy，Honor Energy和True Fit Energy)，Vstra的間接全資子公司，分別是MISO和PJM特定領域的代表，從事向住宅和商業客户零售電力。
EBITDA						扣除利息、所得税、折舊和攤銷前的收益(淨收入)
生效日期						2016年10月3日，TCEH債務人和出資的EFH債務人根據《破產法》完成重組並擺脱破產法第11章案件的日期
浮現						生效日期，第11章案件中的TCEH債務人和繳納EFH債務人作為新成立公司Vistra的子公司出現
環境保護局						美國環保署
ERCOT						德克薩斯州電力可靠性委員會。
ESS						儲能系統
《交易所法案》						經修訂的1934年證券交易法
FERC						美國聯邦能源管理委員會
惠譽						惠譽評級公司(一家信用評級機構)
聯邦貿易委員會						聯邦貿易委員會
公認會計原則						公認會計原則
温室氣體						温室氣體
GWh						吉瓦時
主場能源						伊利諾伊州電力營銷公司(d/b/a Homefield Energy)是維斯特拉的間接全資子公司，維斯特拉是米索某些地區的代表，從事向市政客户零售電力
冰						洲際交易所
IRC						1986年國內收入法，經修訂

II

---

目錄表

美國國税局						美國國税局
ISO						獨立系統操作員
ISO-NE						ISO新英格蘭公司
千瓦						千瓦
倫敦銀行同業拆借利率						倫敦銀行間同業拆借利率，銀行可以在倫敦銀行間市場上從其他銀行借入適量資金的利率。
負荷						對電力的需求
LTSA						工廠維護的長期服務協議
發光體						維斯特拉的子公司從事競爭性的市場活動，包括髮電、能源批發銷售和採購以及商品風險管理。
市場熱率						熱耗率是衡量燃料源轉化為電能的效率的一種度量。 市場熱電價是批發電價和天然氣價格之間的隱含關係，計算方法是將基於邊緣供應商（通常是天然氣廠）報價的批發市場電價除以天然氣市場價格。
合併						Dynegy與維斯特拉的合併，維斯特拉是倖存的公司
合併協議						瑞致達與Dynegy於2017年10月29日簽署的合併協議和計劃
合併日期						2018年4月9日，Vistra和Dynegy完成合並協議中設想的交易的日期
味噌						中大陸獨立系統運營商，Inc.
MMBtu						百萬英熱單位
穆迪						穆迪投資者服務公司(一家信用評級機構)
MSHA						美國礦山安全與健康管理局
兆瓦						兆瓦
兆瓦時						兆瓦時
NELP						Northeast Energy，LP是Dynegy Northeast Generation GP，Inc.的合資企業。和Dynegy Northeast Associates LP，Inc.，Vistra的間接子公司以及NextEra Energy，Inc的某些子公司。 在NELP交易之前，NELP間接擁有Bellingham NEA設施和Sayreville設施。
NELP交易						Dynegy Northeast Generation GP，Inc.之間的交易，Dynegy Northeast Associates LP，Inc.以及NextEra Energy，Inc.的某些子公司。其中Vistra的間接子公司贖回了其在NELP合作伙伴關係中的所有權權益，以換取擁有Sayreville設施的實體NJEA 100%所有權權益
NERC						北美電力可靠性公司
NJEA						北澤西能源協會有限合夥企業
不是的X						氮氧化物
NRC						美國核管理委員會
紐約國際標準化組織						紐約獨立系統運營商，Inc.
紐約商品交易所						紐約商品交易所，商品衍生品交易所
紐交所						紐約證券交易所
Oncor						Oncor Electric Delivery Company LLC是Oncor Holdings的直接多數股權子公司，以前是EFH Corp.的間接子公司，從事受監管的輸配電活動
OPEB						退休金以外的退休後僱員福利
父級						維斯特拉公司
PJM						PJM互連有限責任公司
重組計劃						第三次經修訂的聯合重組計劃，由債務人於2016年8月提交，並於2016年8月獲破產法院確認，只針對TCEH債務人和已出資的EFH債務人
Prefco						瑞致達首選公司

三、

---

目錄表

PrefCo優先股出售						作為分拆的一部分，TEX Energy LLC的子公司將前身及其子公司的某些資產向PrefCo出資，以換取PrefCo的所有授權優先股，包括70，000股，每股面值0.01美元
公共權力						Public Power，LLC(d/b/a Public Power)，是維斯特拉的間接全資子公司，是PJM、ISO-NE、NYISO和MISO某些領域的代表，從事向住宅和企業客户零售電力
PUCT						德克薩斯州公用事業委員會
普拉						《德克薩斯州公用事業監管法案》
雷普						零售電力供應商
RCT						得克薩斯州鐵路委員會，除其他外，監督得克薩斯州的褐煤開採活動，
RTO						區域輸電組織
標普(S&P)						標準普爾評級(一家信用評級機構)
美國證券交易委員會						美國證券交易委員會
證券法						經修訂的1933年證券法
SG&A						銷售、一般和行政
所以2						二氧化硫
衍生產品						TCEH債務人和出資EFH債務人根據重組計劃於生效日執行EFH Corp.的免税分拆
ST						汽輪機
《税務協定》						EFH Corp.、Energy Future Intermediate Holding Company LLC、EFIH Finance Inc.和EFH Merge Co.LLC之間的税務事項協議，日期為生效日期
TCJA						2017年《減税和就業法案》是2017年12月頒佈的聯邦所得税立法，顯着改變了適用於商業實體的税法
TCEH或前代						Texas Competitive Electric Holdings Company LLC是Energy Future Competitive Holdings Company LLC的直接全資子公司，在生效日期之前，是TCEH債務人的母公司，其主要子公司包括Luminant和TXU Energy
TCEH債務人						在破產法第11章中被列為債務人的TCEH的附屬公司
TCEQ						得克薩斯州環境質量委員會
TRA						税務豁免協議，包含從Vistra收取與某些税務利益相關的付款的某些權利（TRA權利），包括因Emergence達成的某些交易而實現的利益（見財務報表註釋8）
特雷						德克薩斯可靠性實體公司，是一個獨立的組織，為ERCOT地區制定可靠性標準，並監測和執行對NERC標準的遵守，並監測對ERCOT協議的遵守
三鷹能源						TriEagle Energy，LP(d/b/a TriEagle Energy，TriEagle Energy Services，Eagle Energy，Energy Rewards，Power House Energy和Viridian Energy)，是維斯特拉的間接全資子公司，維斯特拉是ERCOT和PJM某些領域的代表，從事向住宅和企業客户零售電力
TWh						太瓦時
TXU能源						TXU Energy Retail Company LLC(d/b/a TXU)，是維斯特拉的間接全資子公司，是ERCOT競爭領域的代表，從事向住宅和商業客户零售電力
美國						美利堅合眾國
美國天然氣和電力公司						美國天然氣電力公司（d/b/a MSG & E、Illinois Gas & Electric和ILG & E），Vistra的間接全資子公司，是PJM、ISO-NE、NYISO和MISO某些地區的REC，從事向住宅和商業客户零售電力
基於價值的品牌						Value-Based Brands LLC(d/b/a 4Change Energy、Express Energy和Valian Energy)，是維斯特拉的間接全資子公司，是ERCOT競爭領域的代表，從事向住宅和企業客户零售電力
維斯特拉						Vistra Corp.，原名TCEH Corp.，和/或其子公司，具體取決於背景。 於生效日期，TCEH債務人和繳納EFH債務人從第11章中出現，併成為Vistra Energy Corp.的子公司。自2020年7月2日起，Vistra Energy Corp.更名為Vistra Corp.。
維斯特拉中級						維斯特拉中間公司，維斯特拉的直接全資子公司

四.

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目錄表

維斯特拉行動						Vistra Operations Company LLC，Vistra的間接全資子公司，是Vistra Operations信貸融資項下某些系列票據（見財務報表附註11）的發行人和借款人
維斯特拉運營信貸安排						維斯特拉運營公司52.97億美元的高級擔保融資安排(見財務報表附註11)

v

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目錄表

第一部分

第1項。生意場

在本報告中，對“我們”、“我們”、“我們”和“本公司”的提及是指維斯特拉和/或其子公司，這在上下文中是顯而易見的。有關定義的術語，請參閲詞彙表。

業務

維斯特拉是一家控股公司，主要在美國各地的市場經營綜合零售和發電業務。通過我們的子公司，我們從事具有競爭力的能源活動，包括髮電、能源批發銷售和採購、大宗商品風險管理以及向最終用户零售電力和天然氣。我們於2016年根據特拉華州的法律註冊。從2020年7月2日起，我們將公司名稱從維斯特拉能源公司更名為維斯特拉公司，以區別於從事化石燃料勘探、生產、提煉或運輸的公司(其中許多公司在名稱中使用“能源”)，並更好地反映我們的綜合業務模式，該業務結合了零售電力和天然氣業務，專注於為客户提供創新的產品和服務，以及發電業務，為我們所服務的社區提供安全可靠的電力。

我們為大約450萬客户提供服務，業務遍及20個州和哥倫比亞特區。我們的發電機隊總髮電能力約為38,700兆瓦，擁有天然氣、核能、煤炭、太陽能和電池儲能設施組合。

維斯特拉有六個可報告的部門：(I)零售、(Ii)德克薩斯、(Iii)東部、(Iv)西部、(V)日落和(Vi)資產關閉。2020年第三季度，維斯特拉更新了其可報告部門，以反映公司首席運營決策者(CODM)做出運營決策、評估業績和分配資源的方式的變化。管理層認為，修訂後的可報告分部提高了公司長期可持續資產及其對管理面臨經濟和環境挑戰的工廠退役的承諾的透明度。看見市場討論以下和財務報表附註20瞭解有關我們的可報告分部更新的更多信息。

收購和合並

範圍交易-2019年11月1日，維斯特拉的一家間接全資子公司完成了對Ambit的收購(Ambit交易)。由於安比特交易於2019年11月1日完成，維斯特拉的合併財務報表及其相關附註不包括安比特及其子公司在2019年11月1日之前的財務狀況或經營業績。關於Ambit交易的摘要，見財務報表附註2。

CRIUS交易-2019年7月15日，維斯特拉的一家間接全資子公司完成了對間接擁有Crius運營業務的兩家全資子公司Crius的股權收購(Crius交易)。由於Crius交易於2019年7月15日完成，威斯特拉的合併財務報表及其相關附註不包括Crius及其子公司在2019年7月15日之前的財務狀況或經營業績。關於Crius交易的摘要，見財務報表附註2。

Dynegy合併交易-在合併日期，維斯特拉和Dynegy完成了合併協議預期的交易。根據合併協議，Dynegy與維斯特拉合併並併入維斯特拉，維斯特拉繼續作為尚存的公司。由於合併於2018年4月9日完成，維斯特拉的合併財務報表及其相關附註不包括Dynegy在2018年4月9日之前的財務狀況或經營業績。合併交易摘要見財務報表附註2。

1

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目錄表

業務戰略

我們的業務戰略是通過專注於以下領域來提供長期利益相關者價值：

•集成的商業模式。我們相信，在競爭激烈的電力行業中，我們區別於其他公司的關鍵因素是我們業務的綜合性(即將我們可靠而高效的採礦、多樣化的發電機隊和批發商品風險管理能力與我們的零售平臺相結合)。我們的業務戰略是以我們的綜合業務模式為指導的，因為我們相信這是我們的核心競爭優勢，並通過減少大宗商品價格波動的影響和促進收益和現金流的穩定，使我們有別於非綜合競爭對手。因此，我們的綜合業務模式是我們業務戰略的核心。

•成長和轉型。維斯特拉的戰略是通過對有吸引力的零售、可再生能源和能源儲存資產的謹慎投資來發展我們的業務，同時減少我們的碳足跡，併為我們的利益相關者創造一個更可持續的公司，具有持久的長期價值。我們希望在未來十年通過我們的Vistra Zero品牌擴大我們的零碳資源組合，包括太陽能和能源儲存，並通過從現在到2027年年底淘汰大約7,000兆瓦的煤炭資產，從而有意義地改變我們的發電組合。我們相信，我們的長期資產組合將支持電力系統的可靠性，同時為客户提供符合其可持續偏好的具有成本效益的能源。我們的增長戰略利用我們在大型和競爭激烈的市場中多渠道零售營銷的核心能力，運營各種燃料技術、燃料物流和管理、大宗商品風險管理、成本控制和能源基礎設施投資的大規模、環境敏感型和多樣化資產。我們打算機會主義地評估收購和發展優質能源基礎設施資產和業務的情況，包括可再生能源和電池存儲資產以及零售業務，以補充我們的核心能力，使我們能夠實現運營或財務協同效應。雖然我們致力於發展我們的業務併為我們的股東創造價值，但我們致力於進行符合我們保持強勁資產負債表和強勁流動性狀況的重點的有紀律的投資。因此，與我們嚴格的資本分配審批流程相一致，我們追求的增長機會必須具有令人信服的經濟價值，並與我們的業務戰略保持一致或加強。

•有紀律的資本配置。威斯特拉採取平衡的資本分配方法，專注於保持強勁的資產負債表，謹慎投資於維護我們的現有資產和潛在的成長性收購，並將資本返還給股東。強勁的資產負債表有助於確保維斯特拉的利息支出在各種批發電價環境下是可管理的，同時使維斯特拉能夠獲得靈活和多樣化的流動性來源。我們謹慎地進行必要的資本投資，以維護我們設施的安全和可靠性，同時在經濟情況下投資於新技術，包括太陽能資產和電池存儲系統，從而使維斯特拉發電車隊繼續實現現代化。由於我們相信成本紀律和對我們的資產和大宗商品頭寸的強有力管理對於向我們的利益相關者提供長期價值是必要的，我們通常做出我們認為將帶來誘人的現金投資回報的資本分配決定，包括通過季度股息和我們的股票回購計劃向股東返還資本(見財務報表附註14)。

•優質的客户服務。通過我們的零售品牌，包括TXU Energy、Ambit Energy、Value Based Brands、Dynegy Energy Services、Homefield Energy、TriEagle Energy、Public Power和U.S.Gas&Electric，我們通過多種銷售和營銷渠道，滿足最終用户住宅、小型企業、商業和工業電力客户的零售電力和天然氣需求。除了受益於我們的綜合業務模式外，我們還利用我們的品牌、我們對持續可靠的產品提供的承諾、我們發電車隊所產生的電力支持、我們的批發商品風險管理業務以及我們強大的客户服務，使我們的產品和服務有別於我們的競爭對手。我們努力走在創新的前沿，提供新的產品和客户體驗，以加強我們的價值主張。我們始終專注於為客户提供選擇、方便和控制用電方式和時間的解決方案以及相關服務，包括TXU Energy的免費夜間和節氣住宅計劃、MyEnergy DashboardSM，TXU Energy的i温度調節器產品和移動解決方案，TXU能源獎勵計劃，TXU Energy Green UpSM可再生能源信貸計劃和一系列多樣化的太陽能選擇。我們對優質客户服務的關注將指導我們努力獲得新的住宅和商業客户，服務和留住現有客户，併為我們的發電資源保持寶貴的銷售渠道。我們相信，我們的客户服務、產品和值得信賴的品牌將帶來高住宅客户保留率，特別是在德克薩斯州，在競爭激烈的零售市場中，我們的TXU Energy品牌一直保持着住宅客户。

2

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目錄表

•在保持高效成本結構的同時，實現卓越的運營。我們相信，以安全、可靠、符合環境的方式運營我們的設施，並以具有成本效益和效率的方式運營，是實現長期利益相關者價值的基礎。我們還相信，通過進行有紀律的投資，使我們的發電設施不僅能夠有效和高效地運行，而且能夠安全、可靠地以符合環境的方式運行，利益相關者的價值就會增加。我們相信，持續關注卓越的運營和安全是在競爭激烈的環境中取得成功的關鍵組成部分，也是我們綜合模式獨特價值主張的一部分。此外，我們致力於優化我們的成本結構，降低我們的債務水平，並在不損害我們社區、客户和員工安全的情況下，實施企業範圍的流程和運營改進。我們相信我們有一個非常有效和高效的成本結構，我們的成本結構支持我們的卓越運營。

•綜合套期保值和商業管理。我們的商業團隊專注於通過機會主義對衝來管理風險，並優化我們的資產和業務狀況。我們積極尋求通過實物電力交付合同、交易所交易和場外金融合同、定期、當日和實時市場交易，以及與其他批發市場參與者(包括其他發電商和最終用户電力客户)的雙邊合同，在我們經營的市場中綜合管理我們對批發電價的風險敞口。我們尋求通過對衝和遠期銷售合同來對衝短期現金流和優化長期價值。我們相信，我們的綜合對衝和商業管理策略，再加上強勁的資產負債表和強勁的流動性狀況，將在大宗商品價格上漲和下跌的週期中提供長期優勢。

•企業責任和公民身份。我們致力於為我們所服務的社區和客户提供安全、可靠、成本效益高和符合環境要求的電力。我們努力提高我們所在社區的生活質量。我們還致力於在我們開展業務的社區中成為良好的企業公民。我們和我們的員工積極參與旨在支持和加強我們開展業務的社區的計劃。我們最重要的捐贈倡議是通過聯合之路、TXU能源援助和安比特關懷活動。TXU能源援助是幫助德克薩斯州有需要的人支付電費的社會服務機構不可或缺的資源。Ambit Care與Feed America®合作，通過食品銀行網絡與飢餓作鬥爭，幫助美國各地有需要的人。

最新發展動態

分紅宣言-2021年2月，董事會宣佈季度股息為每股0.15美元，將於2021年3月支付。

首席財務官的變動-2020年12月，曾任公司執行副總裁總裁兼首席運營官的詹姆斯·A·伯克當選為總裁和首席財務官，並在David·A·坎貝爾辭去公司首席財務官和首席財務官職務後，接任公司首席財務官一職。

股份回購計劃-2020年9月，我們宣佈董事會批准了一項新的股份回購計劃(股份回購計劃)，根據該計劃，我們最多可以回購15億美元的普通股流通股。股份回購計劃於2021年1月1日生效，屆時先前的股份回購計劃及其下剩餘的所有授權金額自該日期起終止。從2021年1月1日到2021年2月23日，根據股票回購計劃，我們以1.25億美元的價格回購了5,902,720股普通股。有關股份回購計劃和先前股份回購計劃的更多信息，請參閲財務報表附註14。

3

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目錄表

市場討論

維斯特拉的業務分為六個可報告的業務部門：(I)零售、(Ii)德克薩斯、(Iii)東部、(Iv)西部、(V)日落和(Vi)資產關閉。2020年第三季度，維斯特拉更新了其可報告部門，以反映公司CODM做出運營決策、評估業績和分配資源的方式的變化。管理層認為，修訂後的可報告分部提高了公司長期可持續資產及其對管理面臨經濟和環境挑戰的工廠退役的承諾的透明度。以下是更新的細分市場的摘要：

•日落部分代表已宣佈退休計劃的工廠，這些計劃之前在ERCOT、PJM和MISO部分中報道。隨着我們在2020年第三季度宣佈大規模關閉工廠，管理層認為，重要的是要有一個細分市場，區分有明確退休計劃的運營工廠和沒有明確退休計劃的運營工廠。

•東段代表維斯特拉在美國電網東部互聯的發電業務，不包括現在分別屬於日落或資產關閉部分的資產，包括之前分別在PJM和NY/NE部分報告的PJM、ISO-NE和NYISO業務。

•西段代表維斯特拉在CAISO的發電業務，此前曾在公司和其他非部門中報告。正如Moss Landing和Oakland ESS項目(見財務報表附註3)所反映的那樣，該公司預計將擴大其在西區的業務。

此外，ERCOT部分更名為德克薩斯部分。零售和資產關閉部分沒有變化。這些合併財務報表內的所有歷史分部結果已進行重塑，以與我們的新分部保持一致。有關可報告分部的進一步信息，請參閲財務報表附註20。

獨立系統運營商（ISO）和區域傳輸組織（RTO）

另外，在我們運營的大多數市場中，ISO/RTO管理整個地區的傳輸基礎設施和市場。他們負責調度各自佔地範圍內的所有發電設施，並負責最大限度地利用輸電系統和可靠而高效地運行。ISO/RTO在短期內管理能源和輔助服務市場，通常由提前一天和實時市場組成。幾個ISO/RTO還通過月度、半年、年度和多年容量市場確保長期規劃儲備。監管我們經營的大部分電力批發市場的ISO/RTO目前實施，並可能繼續實施、競價和價格限制或其他類似機制。NERC區域和ISO/RTO往往有不同的地理足跡，雖然NERC區域和ISO/RTO之間可能存在地理重疊，但它們各自的作用和責任通常不會重疊。

在具有集中調度市場結構的ISO/RTO地區(例如，ERCOT、PJM、ISO-NE、NYISO、MISO和CAISO)，所有銷售到集中市場的發電機都收到相同的售出電能價格，其依據的是與在指定區域或給定地點內平衡供需所需的最後一兆瓦時的生產相關的投標價格。由於傳輸損耗和阻塞，同一ISO/RTO內的不同區域或位置可能會產生與同一ISO/RTO內的其他區域不同的價格。例如，在某些小時內可能需要效率較低和/或較不經濟的天然氣燃料單元來滿足需求。如果該機組的生產需要滿足保證金需求，其報價將設定市場出清價格，該價格將為同一區域或位置的所有調度發電支付(儘管在其他區域或位置支付的價格可能因輸電損耗和阻塞而有所不同)，而不考慮任何其他機組可能向市場提供的價格。發電商將收到基於位置的出力邊際價格。

零售市場

零售部門向大約450萬客户從事電力、天然氣和相關服務的零售銷售。基本上所有這些活動都是由TXU Energy、Ambit Energy、Value Bands、Dynegy Energy Services、Homefield Energy、TriEagle Energy、Public Power和U.S.Gas&Electric在美國19個州和哥倫比亞特區進行的。

4

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目錄表

我們零售業務的最大部分在德克薩斯州，在那裏我們為ERCOT的大約240萬客户提供零售電力。我們是競爭激烈的ERCOT零售市場的積極參與者，並繼續成為市場領導者，我們相信，這是由強大的品牌、創新的產品和服務以及出色的客户服務等推動的。截至2020年12月31日，我們為ERCOT約31%的住宅客户提供電力，為約15%的商業客户需求提供電力。我們相信，我們通過提供獨特的客户體驗而脱穎而出，其基礎是向客户提供可靠和創新的電力產品和解決方案，使客户能夠選擇、方便和控制他們如何以及何時使用電力和相關服務。我們的零售業務還提供一整套綠色產品和服務，包括100%的風能和太陽能選項，以及恆温器、儀表盤和其他旨在鼓勵降低消耗和提高能效的計劃。

我們的發電和批發一體化運營使我們能夠以最低的成本高效地獲得所需的電力，為我們的客户服務。集成模式使我們能夠以一種與獨立零售電力供應商相比提供顯著價值的方式來組織產品和合同。此外，我們的大宗商品批發風險管理業務使我們能夠繞過市場上的買賣價差(特別是非流動性產品和時間段)，從而保護我們的零售業務免受電價波動的影響，並與其他非集成零售電力供應商相比，為我們的零售業務實現更低的抵押品成本。此外，我們的零售業務在一定程度上減少了我們的批發發電業務對批發電價波動的影響。這是因為我們零售業務的零售負荷要求自然抵消了Lighant發電組合的長度，因此與非整合的獨立發電商相比，減少了批發電價波動的風險。

除了ERCOT，我們還通過我們的Homefield Energy、Dynegy Energy Services、Public Power、U.S.Gas&Electric和Ambit Energy零售業務為住宅、市政、商業和工業客户提供大量服務，通過這些業務，我們向18個州和哥倫比亞特區的約210萬客户提供零售電力、天然氣和相關服務。

德克薩斯細分市場

我們的德克薩斯州分公司由18個發電設施組成，ERCOT的發電能力總計為17,623兆瓦。我們還在我們的Upton 2太陽能設施中運營着一個10兆瓦的電池儲能系統(ESS)。2020年9月，我們宣佈計劃在德克薩斯州開發668兆瓦的太陽能光伏發電設施和260兆瓦的電池ESS，預計商業運營日期為2021年夏季至2022年秋季。有關我們的太陽能和電池儲能項目的摘要，請參閲財務報表附註3。

ISO/RTO

技術

一次燃料

設施數量

淨容量(MW)

ERCOT

CCGT

天然氣

7

7,838

ERCOT

ST

煤，煤

2

3,850

ERCOT

CT或ST

天然氣

7

3,455

ERCOT

核子

核子

1

2,300

ERCOT

太陽能/電池

可再生

1

180

德克薩斯分部合計

18

17,623

ERCOT-ERCOT是一個ISO，管理從大約86,000兆瓦裝機容量到大約2,600萬德克薩斯州客户的電力流動，約佔該州電力負荷的90%。

5

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目錄表

作為一個純能源市場，ERCOT的市場設計有別於美國其他競爭性電力市場。其他市場通過受監管的規劃、資源充足性要求和/或容量市場來維持最低規劃備用餘量。相比之下，ERCOT的資源充足性主要取決於能源市場的價格信號。2014年，ERCOT實施了運營備用需求曲線(ORDC)，根據該曲線，當可用運營儲備降至定義的閾值水平以下時，實時電力市場的批發電價自動上升，形成價格加法器。當運行儲備降至2,000兆瓦或更低時，ORDC自動將電價調整為損失負荷的既定價值(Voll)，該值設置為9,000美元/兆瓦時，等於系統範圍的報價上限。在2019年3月和2020年3月，ERCOT在使用單一混合ORDC曲線計算負荷損失概率時實施了0.25標準差變化；這些變化導致電價更快地上升，因為運營備用低於定義的閾值。ERCOT根據假想的非對衝峯值單位將在市場上獲得的收入來計算“Peaker淨利潤率”。如果Peaker淨利潤率超過某個門檻，則系統範圍內的報價上限將在本日曆年剩餘時間內降低。從歷史上看，夏季幾個月氣温升高導致的高需求，加上風力發電表現不佳，創造了Ordc對電價做出有意義貢獻的條件。極端的天氣條件也可能導致稀缺條件，而不管季節。除“稀缺定價”期間外，電力價格通常由天然氣發電設施確定；因此，處於歷史低位的天然氣價格對批發價格產生了相應的影響(見第7項)。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵經營風險和挑戰).

ERCOT的交易發生在兩個關鍵市場：前一天市場和實時市場。日前市場是一個自願性的金融電力市場，在每個營業日的前一天，發電商和電力購買者可以競標一小時或多小時的電力供應或消費。實時市場是一個實物市場，電力以五分鐘為間隔進行調度和定價。前一天的市場為市場參與者提供了價格預計將在哪裏出清的可見性，價格不會受到後續事件的影響。相反，實時市場讓買家面臨短暫的操作事件和價格飆升的風險。這兩個市場允許市場參與者通過調整他們在每個市場的參與度來管理他們的風險狀況。此外，ERCOT還使用輔助服務來維護系統可靠性，包括調節服務、響應備用服務和非旋轉備用服務。輔助服務由發電機提供，以幫助維持輸電系統的穩定電壓和頻率要求。由於ERCOT擁有美國市場中風力發電能力最集中的市場之一，因此ERCOT市場更容易受到間歇性風力生產導致的批發電力供應波動的影響，這使得ERCOT更容易受到發電稀缺時期的影響。

東段

我們的東部分部由10個州的21個發電設施組成，位於PJM、ISO-NE和NYISO，發電容量為12，093 MW。

ISO/RTO

技術

一次燃料

設施數量

淨容量(MW)

PJM

CCGT

天然氣

8

6,081

PJM

CT

天然氣

4

1,346

PJM

CT

燃料油

2

93

ISO-NE

CCGT

天然氣

6

3,361

紐約國際標準化組織

CCGT

天然氣

1

1,212

東段共計

21

12,093

PJM-PJM是一家RTO，管理從大約18萬兆瓦裝機容量向特拉華州、伊利諾伊州、印第安納州、肯塔基州、馬裏蘭州、密歇根州、新澤西州、北卡羅來納州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、田納西州、弗吉尼亞州、西弗吉尼亞州和哥倫比亞特區全部或部分地區約6500萬客户的電力流動。

6

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目錄表

與ERCOT一樣，PJM管理批發電力市場，並利用位置邊際定價(LMP)方法為該地區提供輸電規劃，該方法計算PJM內每個發電機和負荷點的價格。PJM運營着提前一天和實時的市場，發電商可以競標進入這些市場提供能源和輔助服務。PJM還管理着遠期產能拍賣，即可靠性定價模型(RPM)，它為產能建立了一個長期市場。在PJM計劃的2021-2022年(2022年5月31日結束)之前，我們已經參與了RPM拍賣多年。由於拍賣規則的變化，PJM計劃在2022-2023年舉行的下一次RPM拍賣被推遲到2021年5月。我們還進行了雙邊產能交易。PJM的產能表現(CP)規則旨在提高系統可靠性，包括對錶現不佳的單位進行處罰，並在短缺事件期間對錶現優異的單位進行獎勵。容量市場向CP規則的完全過渡發生在規劃年度2020-2021年。一個獨立的市場監測機構持續監測PJM市場，以確保一個強勁、競爭激烈的市場，並找出任何實體的不當行為。

ISO-NE-ISO-NE是一個ISO，它管理從大約31,000兆瓦裝機容量向佛蒙特州、新罕布夏州、馬薩諸塞州、康涅狄格州、羅德島州和緬因州約1500萬客户的電力流動。

ISO-NE調度發電廠以滿足系統的能源和可靠性需求，並解決LMP的實物電力輸送問題。中國的能源市場允許市場參與者以通過實時和提前一天的拍賣確定的價格買賣能源和輔助服務。能源價格在ISO-NE參與州之間有所不同，並在很大程度上受到輸電限制和燃料供應的影響。ISO-NE提供遠期容量市場，容量價格通過拍賣確定。績效激勵規則有可能增加那些在短缺事件期間提供過剩能源或儲備的資源的產能支付，而懲罰那些產量低於要求水平的資源。

紐約國際標準化組織-NYISO是一個管理從大約40,000兆瓦裝機容量到大約2000萬紐約客户的電力流動的ISO。

NYISO調度發電廠以滿足系統的能源和可靠性需求，並解決LMP的實物電力輸送問題。中國的能源市場允許市場參與者以通過實時和提前一天的拍賣確定的價格買賣能源和輔助服務。能源價格在NYISO的不同區域之間存在差異，並在很大程度上受到輸電限制和燃料供應的影響。NYISO提供遠期容量市場，容量價格通過拍賣確定。脱衣舞拍賣會在為期六個月的季節性計劃期開始前一到兩個月舉行。隨後的拍賣為季節性規劃期或即將到來的月份的剩餘產能提供了出售過剩產能的機會。由於NYISO運營的產能拍賣的短期性質，以及NYISO產能產品的相對流動性的雙邊市場，我們的獨立設施通過雙邊交易出售其很大一部分產能。剩餘部分通過季節性和月度容量拍賣進行結算。

西段

我們的西段包括兩個發電設施，總裝機容量為1185兆瓦，以及一個電池ESS，總裝機容量為300兆瓦，全部位於加利福尼亞州。

ISO/RTO

技術

一次燃料

設施數量

淨容量(MW)

CAISO

CCGT

天然氣

1

1,020

CAISO

電池

可再生

1

300

CAISO

CT

燃料油

1

165

西段合計

3

1,485

此外，我們正在莫斯蘭丁和奧克蘭工廠開發約136兆瓦的電池儲能系統，預計將於2021-2022年進入商業運營（見財務報表註釋3）。

CAISO -CAISO是一個ISO，管理着主要在加利福尼亞州的大約3200萬客户的電力流動，約佔該州電力負荷的80%。

7

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目錄表

使用LMP方法以CAISO對能源進行定價。容量市場由通用容量、靈活容量和本地資源充足性(RA)容量組成，由加州公用事業委員會管理。與其他集中清算的產能市場不同，加州的資源充足率市場是一個雙邊交易市場。2016年11月，CAISO實施了年度、月度和月內採購的自願能力拍賣，以彌補市場上的不足。FERC於2015年10月批准的自願競爭招標程序是對能力採購機制(CPM)的修改，並提供了另一種出售RA能力的途徑。

日落片斷

我們的Sunset部門由MISO、PJM和ERCOT的10個發電設施組成，總髮電容量為7，486 MW。Sunset分部代表了之前在ERCOT、PJM和MISO分部中報告的2022年至2027年間已宣佈退休計劃的工廠之前沒有單獨的分部來區分具有明確退休計劃的運營工廠與沒有明確退休計劃的運營工廠。 有關這些計劃一代退休的更多信息，請參閲財務報表註釋4。

ISO/RTO

技術

一次燃料

設施數量

淨容量(MW)

ERCOT

ST

煤，煤

1

650

味噌

ST

煤，煤

4

3,187

味噌

CT

天然氣

2

221

PJM

ST

煤，煤

3

3,428

總日落線段

10

7,486

看見德克薩斯細分市場以上討論了ERCOT ISO和 東段以上是關於PJM RTO的討論。

味噌- MISO是一家RTI，負責管理從約198，000 MW裝機容量到愛荷華州、明尼蘇達州、北達科他州、威斯康星州、密歇根州、肯塔基州、印第安納州、伊利諾伊州、密蘇裏州、阿肯色州、密西西比州、德克薩斯州、路易斯安那州、蒙大拿州、南達科他州和加拿大馬尼託巴省全部或部分地區約4200萬客户的電力流。

MISO調度發電廠以滿足系統的能源和可靠性需求，並解決LMP的實物電力輸送問題。中國的能源市場允許市場參與者以通過實時和提前一天的拍賣確定的價格買賣能源和輔助服務。米索各地區的能源價格各不相同，在很大程度上受到輸電限制和燃料供應的影響。獨立的市場監測機構負責評估市場的表現，並查明市場參與者或MISO可能損害效率或扭曲市場結果的行為。

MISO為下一個規劃年度進行為期一年的規劃資源拍賣，拍賣時間為當年6月1日至次年5月31日。我們以未通過雙邊或零售交易承諾的公開身份參與這些拍賣。我們還參與MISO年度和每月財務輸電權拍賣，以管理我們的輸電擁堵成本，該成本以整個市場地區輸電電網上兩點之間的LMP價差中的擁塞部分來衡量。

Joppa，部分與MISO互連，部分位於Electric Energy，Inc.內。(EEI)控制區與田納西河谷管理局和路易斯維爾天然氣和電力公司互連。 Joppa主要向MISO出售其產能和能源。

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批發業務

我們的批發商品風險管理小組負責在實施投資組合優化策略後，根據市場需求調度我們的發電車隊，從而將發電車隊的生產與我們的零售客户和批發銷售機會聯繫起來並整合起來。電力系統面臨的市場需求，也就是我們所在的電力系統所面臨的負荷，隨着商業和住宅需求的變化而變化，這通常是由天氣驅動的。與大多數其他大宗商品不同，電力的生產和消費必須保持即時平衡。電力系統全天都有一定的基準用電需求，這通常由具有較低可變運行成本的基準負荷發電機組來滿足。基本負荷發電機組還可以增加出力以滿足某些增量需求，並在需求異常低時減少出力。可以更有效地改變出力以滿足需求增加的中間/負荷跟隨發電機組，通常滿足日內負荷變化的很大比例，因為它們應對每天需求的增加或因可再生資源發電量減少或其他發電機停機而造成的供應意外變化。高峯日負荷可以通過調峯機組來滿足。調峯機組通常是運營成本最高的機組，但它們可以快速啟動和關閉，以滿足短暫的需求高峯。一般情況下，基本負荷機組、中間/負荷跟蹤機組和調峯機組按可變成本從低到高的順序分配到ISO/RTO電網。價格形成通常基於在給定時間點為滿足系統需求而出清市場的最高可變成本單位。

我們的商品風險管理集團亦訂立電力、天然氣及其他商品衍生工具合約，以減少受價格變動影響的風險，主要是為了對衝我們發電設施的未來收入及燃料成本，以及為我們的零售部門購買電力成本。

季節性

電力和天然氣的需求和市場價格受到天氣的影響。因此，我們的經營業績受到極端或持續天氣條件的影響，可能會在季節性的基礎上波動。通常情況下，夏季和冬季的電力需求和價格較高，這兩個季節的氣温更極端，冬季的天然氣需求和價格也普遍較高。更惡劣的天氣條件，如熱浪或極端冬季天氣，可能會使這種波動更加明顯。這種波動的模式可能會發生變化，除了其他因素外，還取決於所服務的零售負荷和買賣電力的合同條款。

競爭

我們經營的市場的競爭受到電力和燃料價格、電網沿線擁堵、州和聯邦政府為新的和現有的發電設施提供的補貼、新的市場進入者、新發電資產的建設、發電技術進步、環境和其他監管機構的行動以及其他因素的影響。我們主要與其他發電商和零售商競爭，因為我們有能力以有競爭力的價格生產、銷售和銷售電力，並有效地利用第三方管道的運輸和電力公用事業的傳輸向最終用户輸送電力。我們參與的發電和零售電力市場的競爭對手包括許多受監管的公用事業公司、工業公司、非公用事業發電機、受監管的公用事業公司的競爭子公司、獨立發電商、代表和其他能源營銷者。見第1A項。風險因素有關我們經營所在市場所面臨風險的更多信息。

品牌價值

我們的TXU Energy品牌在德克薩斯州競爭激烈的零售電力市場上向客户銷售電力已有約19年的歷史，已註冊並受商標法保護，是我們擁有的唯一重要知識產權資產。我們還通過Ambit交易、Crius交易和合並(視情況而定)收購了Ambit Energy、Dynegy Energy Services、Homefield Energy、TriEagle Energy、Public Power和U.S.Gas&Electric的商標名稱。截至2020年12月31日，我們的商品名稱在資產負債表上反映的無形資產約為13.74億美元(見財務報表附註6)。

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人力資本資源

作為我們核心原則的關鍵組成部分， 我們像一個團隊一樣工作維斯特拉認為，我們最有價值的資產是我們才華橫溢、敬業和多樣化的員工羣體，他們為實現我們的目標而共同努力，我們的首要任務是確保他們的安全。維斯特拉的核心原則之一是我們關心我們的主要利益相關者，包括我們的員工。我們通過大量的發展和培訓機會、員工參與計劃以及慷慨的福利和健康服務來投資於我們的員工。

截至2020年12月31日，我們約有5,365名全職員工，其中包括根據集體談判協議約1,640名員工。

安全問題

維斯特拉對安全的態度體現在我們的座右銘上：最佳防守。每個人都是贏家。沒有人會受傷。我們的安全文化圍繞着人和人的表現。我們高度重視持續改進，同時也非常關注大量的學習和錯誤預防工具。為了促進學習環境，我們的各個運營工廠每週都會與所有運營員工分享他們對所有安全事件的調查和學習。這些信息由一線員工提供，並得到管理層的支持。每一次事件的教訓都會在整個艦隊中分享，以防止其他地點發生類似事件。鼓勵維斯特拉各地點的所有人員積極參與安全進程。管理人員被要求參與與員工的安全接觸，以實現持續的溝通和持續的互動。2020年，發電車隊在整個車隊內進行了超過57,000次領導安全活動，延續了我們以員工為導向的安全計劃，重點是所有員工的參與。

我們專注於降低與我們合作的員工和承包商的受傷嚴重程度，取得了積極的成果。在2020年，我們的Vistra員工沒有發生任何嚴重的傷亡事件。儘管我們不關注可記錄的事故，但我們公司的總可記錄事故率(TRIR)為0.61，比愛迪生電氣研究所(EEI)2019年總公司傷害數據的第一個四分位數更好。我們鼓勵未雨綢繆的預期報告和事件回顧，以促進學習環境。在2020年，我們的運營團隊每週都會舉行安全學習電話會議，審查險些未命中的預期和安全事件，以促進整個機隊的學習。

維斯特拉的所有員工都在我們的安全計劃範圍內。辦公室員工需要通過我們的在線學習管理系統完成定期的安全主題培訓。電廠員工需要完成基於工作職能的培訓，這也通過我們的中央學習管理系統進行跟蹤。此外，公司還聘請獨立的第三方符合性評估和認證供應商來管理在我們工廠工作的所有供應商和承包商遵守我們的安全標準的情況。此外，我們與我們的供應商和承包商密切合作，以確保我們的安全做法得到遵守。

我們的發電車隊共有12家工廠獲得了OSHA頒發的自願保護計劃(VPP)星級稱號，以表彰其出色地展示了有效的安全和健康管理體系，並將傷害和發病率保持在我們行業的全國平均水平以下。另外兩家工廠在2020年提交了申請，目前正在等待OSHA的審查。VPP星級是OSHA自願保護計劃的最高稱號。這一成就表彰了那些實施了有效的安全和健康管理制度並將各自行業的傷害和發病率保持在低於國家勞工統計局平均水平的僱主和工人。這些地點在控制工作場所危險方面具有自給自足的能力，每三到五年進行一次重新評估。此外，我們的23個發電廠和礦場採用了基於行為的主動安全方法，重點是識別和提供對觀察到的危險行為的反饋。

2020年，我們的科塞礦場被國家礦業協會授予安全哨兵獎，這是煤礦安全的最高榮譽。這是KOSSE在過去三年中第二次獲獎，以顯示我們對採礦作業安全的承諾。

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多樣性、公平性和包容性

我們認識到擁有一支多元化和包容性的勞動力隊伍的價值。我們的多樣性包括我們所有不同的方面，如年齡、性別、種族和外貌，以及潛在的差異，如思想、風格、宗教、國籍、教育和許多其他特徵。創造和維護一個重視和尊重差異的環境，可以增強我們在市場上招聘和留住最優秀人才的能力。隨着我們繼續促進和維護一個促進創造力、生產力和相互尊重的環境，維斯特拉通過認識和利用每個人為工作場所帶來的價值，成為首選的僱主。

維斯特拉的多樣性正在演變，管理層正在以身作則。總體而言，該公司28%的員工是種族多元化的。目前，公司26%的高級管理職位由女性擔任，不同種族的員工佔高級管理層的23%。2020年，董事會也增加了多樣性。目前，十名董事會成員中有三名是女性，十名董事會成員中有兩名是種族多元化的。

在2020年間，我們推出了多項計劃，通過我們的多樣性、公平性和包容性努力，充分釋放我們員工和公司的潛力。我們正式成立了多元化、公平和包容性諮詢委員會，並擴大了我們的員工資源小組(ERG)，以促進對不同員工羣體和社區的欣賞和溝通意識，以及他們對組織內部和外部總體成功的貢獻。新的ERG將加入現有的ERG，如維斯特拉婦女信息網、職業增長和聯網機會、在職父母、退伍軍人和演講會。發起了進一步的舉措，支持教育、招聘和留住現有和未來的僱員，特別強調在整個組織推動平等獲得機會。我們與基本多樣性公司簽訂了合同，對維斯特拉的多樣性、公平性和包容性培訓需求進行評估，作為我們對多樣性、公平性和包容性承諾的一部分，我們於2021年1月任命了首位首席多樣性官。

培訓與發展

我們相信，各級員工的發展對維斯特拉目前和未來的成功至關重要。我們已經啟動了培養組織各級領導人的關鍵計劃，包括每月為董事級別的員工舉行領導人會議，重點是加深對維斯特拉戰略的理解，發展跨職能關係，並與公司高級領導層互動。《領導力要領》為初任經理提供了領導組織的技能，包括情景領導力、商業敏鋭性、溝通風格的識別和包容性溝通實踐，並使他們接觸到整個公司的最佳實踐。我們還修訂了多個領導力課程，以便在新冠肺炎大流行期間繼續下去。

維斯特拉還提供許多其他培訓和發展計劃，以幫助各個級別的員工成長和發展，包括在線學習平臺課程、學習管理系統課程、錄製的在線研討會和演示、自我進度發展和針對員工的技能培訓。該公司為所有員工提供數千種基於網絡的定向課程，該公司進一步支持員工完成數千小時的專業培訓，以支持他們各自專業執照的繼續教育要求，包括會計、法律和核。我們還支持基於人口統計、興趣和目的的各種由員工發起和主導的計劃，包括婦女信息網絡、職業發展機會和網絡、工作中的父母、TXU綠色團隊和演講會。

員工福利

保持有吸引力的福利和薪酬對於招聘和留住人才很重要。我們致力於維持公平的薪酬結構，包括在重要運營地點按員工類別級別進行年度薪酬審查。符合條件的全職和兼職員工可以獲得醫療、處方藥、牙科、視力、人壽保險、意外死亡和肢解以及長期殘疾保險。正式全職員工有資格享受短期殘疾福利，所有員工都有資格享受員工援助計劃、育兒假、產假和401(K)計劃，通過該計劃，公司將員工繳費匹配到6%。

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健康度

我們相信，健康的勞動力會帶來更大的工作和家庭幸福感。我們的醫療保健計劃旨在獎勵每年進行體檢和癌症篩查的員工。多個設施中的健身中心提供有氧設備、各種免費舉重和運動墊。我們的員工領導的健康團隊讓我們的員工積極參與並支持促進健康生活的事業。在公司的支持下，健康團隊承擔了員工每年參加十幾項跑步活動的註冊費用。此外，該團隊每季度舉辦一次獻血活動，併為我們的自行車和足球隊招募參與者。

環境法規和相關考慮因素

我們受到政府當局的廣泛環境監管，包括環境保護局和我們所在州的環境監管機構。環保局最近敲定或提出了幾項監管行動，為控制某些來源的排放制定了新的要求，包括髮電設施。見第1A項。風險因素有關監管要求對我們構成的風險的其他討論。有關與環境保護局審查有關的訴訟的討論，見財務報表附註13。

2021年1月，拜登政府發佈了一系列行政命令，其中一項題為保護公眾健康和環境恢復科學應對氣候危機(環境行政命令)，指示包括環境保護局在內的各機構審查上屆政府期間頒佈的各種機構行動，並在上屆政府的行動與國家目標相沖突時採取行動。下面討論的環境保護局機構的幾項行動現在受到這一審查的影響。

氣候變化

國內外對全球氣候變化以及二氧化碳(CO)等温室氣體(GHG)排放的關注和興趣日益增加2)，對全球氣候變化做出貢獻。化石燃料燃燒產生的温室氣體排放量，主要由燃煤/褐煤發電廠產生，佔我們温室氣體排放總量的絕大部分。公司2，甲烷和一氧化二氮在這個燃燒過程中被排放，CO2佔這些温室氣體排放的最大部分。我們估計，我們的發電設施產生了大約1.03億短噸的CO2在2020年。

我們已經採取或宣佈了重大步驟，以轉變燃料組合和減少我們發電車隊的排放狀況，包括：

•太陽能開發項目-2018年，我們的180兆瓦厄普頓2號太陽能設施開始商業運營。2020年9月，我們宣佈計劃在德克薩斯州開發668兆瓦的太陽能發電設施，預計將於2021-2022年開始商業運營。

•電池儲能項目-2018年，我們位於德克薩斯州Upton 2太陽能設施的10兆瓦電池儲能系統(ESS)開始運營。2018至2020年間，我們宣佈計劃在加州開發約436兆瓦的各種ESSS，預計將於2021-2022年投入商業運營。2020年9月，我們宣佈計劃在德克薩斯州開發一座260兆瓦的ESS，預計將於2022年投入商業運營。

•收購CCGTS-2016年和2017年，我們在德克薩斯州收購了4042兆瓦的CCGT。2018年，我們收購了與合併相關的各種ISO/RTO的15,448兆瓦CCGT。

•燃煤發電的退役-2018年，我們淘汰了德克薩斯州4167兆瓦的褐煤/燃煤發電設施。2019年，我們淘汰了伊利諾伊州2068兆瓦的燃煤發電設施。我們預計不遲於2027年年底，伊利諾伊州、俄亥俄州和德克薩斯州將再淘汰7486兆瓦的燃煤發電設施。

有關我們太陽能和電池儲能項目的討論，請參閲財務報表附註3；有關發電設施退役的討論，請參閲財務報表附註4。

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温室氣體排放

2015年8月，美國環保局敲定了解決發電單位温室氣體排放問題的規則，即清潔電力計劃，包括針對現有設施的規則，這些規則將建立州特定的排放率目標，以減少全國範圍內的CO2排放。各方向美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院(DC巡迴法院)提交了複審請願書。2019年7月，請願人提交了一項聯合動議，要求駁回環保局的新規則，該規則取代了下文討論的清潔電力計劃--負擔得起的清潔能源規則。2019年9月，哥倫比亞特區巡迴法院批准了請願人駁回請願人的動議，並駁回了所有挑戰清潔電力計劃的請願書，認為這是沒有意義的。

2019年7月，美國環保局敲定了一項廢除清潔電力計劃的規則，其中新的法規針對現有燃煤發電機組的温室氣體排放，被稱為負擔得起的清潔能源(ACE)規則。ACE規則制定了排放指南，各州在制定計劃監管現有燃煤發電機組的温室氣體排放時必須使用這些指南。ACE的規定將2022年7月定為各州提交監管現有設施温室氣體排放計劃的最後期限。我們運營燃煤電廠的州(德克薩斯州、伊利諾伊州和俄亥俄州)已經開始制定州計劃，以遵守這一規定。環保組織和某些州向哥倫比亞特區巡迴法院提交了複審ACE規則和廢除清潔電力計劃的請願書，華盛頓特區巡迴法院於2020年10月聽取了關於這些問題的辯論。2021年1月，哥倫比亞特區巡迴法院撤銷了ACE規則，並將該規則發回環境保護局採取進一步行動。在其裁決中，哥倫比亞特區巡迴法院得出結論，環境保護局廢除清潔電力計劃和採用ACE規則的基礎不受清潔空氣法的支持。此外，2018年12月，環保局發佈了對新建、改造和改造機組排放標準的擬議修訂。維斯特拉於2019年3月提交了對擬議中的規則制定的評論。2021年1月，就在向拜登政府過渡之前，環保局發佈了一項最終規則，列出了一項重大貢獻發現，目的是監管新建、改裝或重建的電力公用事業發電機組的温室氣體排放。最終的規則將温室氣體排放量佔美國温室氣體排放量不到3%的行業排除在未來的監管之外。最終的規定沒有對新建、改裝或改造的電力公用事業發電機組設定任何具體的排放限制。環境保護委員會規則和重大貢獻規則受上文討論的環境行政命令的約束。

國家對温室氣體的監管

我們運營發電設施的許多州已經、正在考慮或正處於實施僅限於州的監管計劃的階段，這些計劃旨在減少固定污染源的温室氣體排放，作為應對氣候變化的一種手段。

區域温室氣體倡議(RGGI)-RGGI是一項州驅動的温室氣體排放控制計劃，於2009年生效，最初由新英格蘭和大西洋中部的十個州實施，以減少CO2發電廠排放的廢氣。參與RGGI的州實施了總量管制和交易計劃。遵守RGGI可以通過減少排放、購買或交易額度，或從批准的抵消項目獲得抵消額度來實現。我們被要求在三年控制期的頭兩年每年至少持有相當於排放量50%的排放額度。

2017年12月，RGGI各州發佈了更新的示範規則，對CO進行了更改2預算交易計劃，包括額外減少30%的CO2到2030年，相對於2020年的水平，年度上限。

我們在康涅狄格州、緬因州、馬薩諸塞州、新澤西州和紐約州的發電設施排放了大約700萬噸CO22020年間。截至2020年12月31日，運營這些設施所需的RGGI津貼的現貨市場價格約為每份津貼8.11美元。在2021年期間，運營我們受影響設施所需的RGGI津貼的現貨市場價格為2021年2月23日的每筆津貼8.34美元。雖然未來數年營運受RGGI影響的設施所需的津貼成本預計將會增加，但我們預計合規成本將反映在電力市場中，而對毛利率的實際影響將在很大程度上被收入增加所抵消。

馬薩諸塞州-2017年8月，馬薩諸塞州環境保護部(MassDEP)通過了最終規則，確立了總一氧化碳的年度下降上限221個本州化石燃料發電機組的排放量。該規則建立了年度總髮電單位行業CO上限的補貼交易制度2排放量從2018年的896萬噸下降到2050年的180萬噸。馬薩諸塞州環保部為2018年受影響的設施分配了排放限額。從2019年開始，分配程序過渡到競爭性拍賣程序，通過競爭性拍賣程序部分分配津貼，並根據規則確定的程序和時間表部分分配津貼。從2021年開始，所有津貼將通過拍賣分配。允許將未使用的餘額有限地存入銀行。

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維吉尼亞-2019年5月，弗吉尼亞州環境質量部發布了一項最終規則，從2020年開始對化石燃料發電機組(包括我們的霍普韋爾設施)採用碳排放限額和交易計劃。該計劃基於RGGI提出的2017年示範規則，將從2021年開始將弗吉尼亞州與RGGI聯繫起來。

新澤西-2018年1月，新澤西州州長簽署行政命令，指示該州環保局和公用事業委員會開始重新加入RGGI的程序，新澤西州於2019年6月正式重新加入RGGI。2019年6月，新澤西州通過了兩項規則，管理新澤西州重新進入RGGI拍賣和分配RGGI拍賣收益。

加利福尼亞-我們在加州的資產受加州全球變暖解決方案法案的約束，該法案要求加州空氣資源委員會(CARB)制定一項温室氣體排放控制計劃，以在2020年前將該州的温室氣體排放量減少到1990年的水平。2015年4月，加利福尼亞州州長髮布了一項行政命令，確立了到2030年全州温室氣體排放量比1990年水平減少40%的新目標，以確保加州實現2050年温室氣體排放量比1990年水平減少80%的目標。我們參與了季度拍賣或二級市場(視情況而定)，以確保我們受影響的資產得到補償。

2017年7月，加利福尼亞州通過立法，將其温室氣體排放限額與交易計劃延長至2030年，CARB通過了對其限額與交易條例的修正案，其中包括建立一個框架，將該計劃延長至2020年後，並將該計劃與加拿大安大略省2018年1月開始的新的限額與交易計劃聯繫起來。

空氣排放

《清潔空氣法》(CAA)

CAA和類似的與空氣排放有關的國家法律法規規定了空氣排放源的所有者和運營者承擔各種責任，包括要求獲得施工和運營許可、支付許可費、監測排放、提交報告和合規證明，以及保存記錄。CAA要求化石燃料發電廠達到一定的污染物排放標準，並有足夠的排放額度來覆蓋二氧化硫(SO2)排放，在一些區域有氮氧化物(NOX)排放。

為了確保繼續遵守CAA和相關規章制度，我們採用了各種減排技術。這些技術包括煙氣脱硫(FGD)系統、幹法脱硫劑噴射(DSI)、袋式除塵器和部分裝置上的活性碳噴射或汞氧化系統、選擇性催化還原(SCR)系統、低NOX所有機組上的燃燒器和/或過火的空氣系統。此外，我們的MISO燃煤設施主要使用低硫煤，在燃燒之前，這些煤經過精煤過程，進一步降低NOX和汞排放。2018年，我們獲準在德克薩斯州的一些燃煤設施使用精煉煤。

區域霧霾-得克薩斯州合理的進展和最佳可用的改裝技術(BART)

CAA的地區性霧霾計劃規定，“作為國家目標，防止任何未來，以及補救任何現有的、因人為污染而造成的強制性I類聯邦地區能見度受損”。區域霧霾計劃有兩個組成部分。首先，各州必須為州內I類聯邦地區制定合理進展的目標，並制定實現這些目標的長期戰略，並幫助鄰近州的I類聯邦地區實現這些州設定的合理進展，以實現到2064年自然可見度的目標。其次，在1962至1977年間建造的某些發電機組必須遵守BART標準，如果此類機組導致或導致聯邦I類地區的能見度下降，則應提高能見度。巴特SO減排量2而且不是X要麼是逐個單位需要的，要麼被認為是國家參與EPA批准的區域貿易計劃，如CSAPR或其他批准的替代計劃。

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2017年10月，環保局發佈了一項針對德克薩斯州發電機組BART的最終規則，該規則是對德克薩斯州2009年州實施計劃(SIP)和部分聯邦實施計劃(FIP)的部分批准。因為這樣2，該規則建立了德克薩斯州內部的排放限額交易計劃，作為“BART替代方案”，其運作方式類似於CSAPR交易計劃。該計劃包括39台發電機組(包括我們的Martin Lake、Big Brown、Monticello、Sandow 4、Coleto Creek、Stryker 2和Graham 2廠)。該計劃的合規義務於2019年1月1日開始。我們蒙蒂塞洛、大布朗和桑多4工廠的退役增強了我們遵守BART規則的能力2。不是的X，該規則採用了CSAPR的臭氧計劃作為BART，對於顆粒物，該規則批准了德克薩斯州的SIP，該規則確定任何發電機組都不受BART顆粒物的限制。各方向第五巡迴法院提交了一份對該規則提出質疑的請願書，並向環保局提交了一份複議請願書。發光體代表環保局在第五巡迴法院的訴訟中進行了幹預。2018年3月，第五巡迴法院在環境保護局的複議程序結束之前取消了訴訟程序。2020年8月，環保局發佈了一項最終規則，確認了之前的BART最終規則，但也包括了2019年11月提出的額外修訂。2020年10月，環保團體向哥倫比亞特區巡迴法院和第五巡迴法院請願，要求審查這一規則。對最終規則的任何挑戰的適當地點的簡報正在進行中。最終敲定後，我們預計我們將能夠遵守規則。BART規則受制於上文討論的環境行政命令。

故障期間的肯定性辯護

2015年5月，EPA敲定了一項規則，要求包括德克薩斯州、伊利諾伊州和俄亥俄州在內的36個州刪除或取代EPA批准的豁免或平權防禦條款，即在混亂事件和計劃外維護以及啟動和關閉事件期間的過量排放，稱為SIP Call。各方(包括髮光體、德克薩斯州和俄亥俄州)提出請願書，要求審查環境保護局的最終規則，所有這些請願書都在哥倫比亞特區巡迴法院合併。2017年4月，哥倫比亞特區巡迴法院下令擱置此案。2019年4月，EPA第6區提出了一項規則，撤回了關於德克薩斯州平權防禦條款的SIP呼叫。我們在2019年6月提交了對擬議的規則制定的評論。2020年2月，環保局發佈了撤回德克薩斯州SIP電話的最終規則。2020年4月，包括塞拉俱樂部在內的一羣環境請願人向哥倫比亞特區巡迴法院提交了一份請願書，質疑環保局對德克薩斯州的行動。目前正在就環境保護局對德克薩斯州的行動提出質疑。2020年10月，美國環保局發佈了關於在SIP中包括啟動、關閉和故障(SSM)條款的新指導意見，旨在取代多州SIP呼叫中的政策。該指南規定，如果滿足某些條件，則SIP可以包含針對SSM事件的規定。EPA SSM指南受上文討論的環境行政命令的約束。

伊利諾伊州多污染物標準(MPS)

2019年8月，伊利諾伊州污染控制委員會提議對MPS規則進行修改，其中沒有X，所以2我們位於米索的燃煤電廠的汞排放限制開始生效。根據修訂的MPS規則，我們允許的2而且不是XMISO車隊的排放量分別比規則改變前減少了48%和42%。修訂後的MPS規則要求現有的選擇性催化還原(SCR)控制系統在臭氧季節期間繼續運行，要求SCR控制的單元滿足臭氧季節NOX排污率限制，並設定額外的、特定於場地的年度SO2我們Joppa發電站的限制。此外，2019年，該公司退役了哈瓦那、亨內平、咖啡和Duck Creek工廠，以遵守MPS規則的要求，讓我們這一代人中至少2,000兆瓦的人退役。關於這四家工廠的退役情況，見財務報表附註4。

國家環境空氣質量標準(NAAQS)

CAA要求環保局監管被認為對公眾健康和環境有害的污染物的排放。環保局已經為包括SO在內的六種此類污染物建立了NAAQS2和臭氧。每個州都負責制定一項達到並維護NAAQS的SIP。這些計劃可能會導致對我們的設施施加排放限制。

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所以2德克薩斯州的名稱

2016年11月，環保局最終確定了我們的大布朗、蒙蒂塞洛和馬丁湖發電廠周圍縣的未達標名稱。最終的指定要求德克薩斯州為這些地區制定非達標計劃。2017年2月，德克薩斯州和發光體向第五巡迴法院對不達標的指定提出了挑戰。隨後，2017年10月，第五巡迴法院批准了環保局擱置此案的動議，考慮到環保局的陳述，即它打算重新審查不達標規則。2017年12月，TCEQ向環保局提交了複議請願書。2019年8月，環保局發佈了一項針對所有三個領域的擬議糾錯規則，如果最終敲定，將修改其先前的非達標指定，每個有爭議的領域將被指定為不可分類。2019年9月，我們提交了支持擬議的糾錯規則的意見。2020年4月，塞拉俱樂部提起訴訟，迫使環境保護局發佈未能提交德克薩斯州三個地區實現目標計劃的裁決。2020年8月，環保局發佈了德克薩斯州未能提交實現目標計劃的調查結果。2020年9月，環保局提出了對退役的Big Brown和Monticello工廠周圍地區的“清潔數據”確定，如果最終敲定，將根據支持達標指定的監測數據將這些地區重新指定為達標。我們預計TCEQ將為德克薩斯州制定一份SIP，並於2021年提交給EPA。

臭氧代號

環保局於2015年10月發佈了一項最終規則，將臭氧NAAQS從百萬分之75降低到70ppm。各方對2015年臭氧NAAQS提出質疑；然而，2019年8月，哥倫比亞特區巡迴法院普遍支持2015年臭氧NAAQS，但將臭氧二級標準發回環保局重新審議。2017年11月，美國環保局發佈了2015年臭氧NAAQS的第一輪區域指定，將美國大部分地區指定為達到/不可分類。幾個州和其他組織已經提起訴訟，試圖迫使環保局完成全國所有地區的指定。2017年12月，環保局通知各州2015年臭氧NAAQS的預期非達標區指定。這些區域包括我們在俄亥俄州的迪克斯克里克、邁阿密堡和齊默工廠，我們在伊利諾伊州的Calumet工廠，以及我們在德克薩斯州的懷斯、埃尼斯和米德洛西亞工廠。2018年6月，環保局最終將這些指定為邊緣非達標區。

2017年11月，環保局拒絕了東北部九個州提出的將包括伊利諾伊州和俄亥俄州在內的幾個州加入臭氧運輸區的申請。東北部的八個州向哥倫比亞特區巡迴法院提交了一份司法審查請願書，對環保局的行動提出質疑。2019年4月，哥倫比亞特區巡迴法院駁回了各州的複審申請，維持了環保局的否認。此外，2018年1月，紐約州和康涅狄格州對紐約南區的環保局提起訴訟，試圖迫使該機構發佈2008年臭氧NAAQS的FIP，該報告涉及包括伊利諾伊州在內的五個上風向州的污染源。原告於2018年4月就此事提出即決判決動議，法院於2018年6月批准了該動議。因此，環保局被要求在2018年6月29日之前提出解決2008年臭氧NAAQS的行動，並在2018年12月6日之前公佈最終行動。2019年1月，原告通知地區法院，環保局已按照法院的命令完成了最後期限。然而，2019年1月，紐約州、康涅狄格州、其他四個州和紐約市分別向哥倫比亞特區巡迴法院提交了一份複審請願書，對環境保護局在2018年12月根據紐約南區的命令採取的最終行動提出質疑。2019年10月，華盛頓特區巡迴法院撤銷了最終規則，2020年2月，新澤西州、康涅狄格州、其他三個州和紐約市在紐約南區對環境保護局提起訴訟，迫使環保局頒佈完全合規的FIP，以解決華盛頓特區巡迴法院空缺的2008年臭氧NAAQS問題。2020年7月，美國紐約南區地區法院命令環保局在2021年3月15日之前發佈最終規則制定，全面解決2008年臭氧NAAQS問題。環保局在2020年10月提出瞭解決2008年未履行的臭氧NAAQS義務的行動。維斯特拉的子公司在2020年12月就那次規則制定提交了評論。這些行動受制於上文討論的環境行政命令。

2016年11月，馬裏蘭州向環境保護局請願，要求對X對五個逆風州的36台發電機組（包括我們的Zimmer設施）提出排放控制要求，該州聲稱這些要求導致馬裏蘭州未達到2008年臭氧NAAQS。 2017年秋天，馬裏蘭州和幾個環保組織對美國環保局提起訴訟，試圖迫使該機構對該州的請願書採取行動。 2018年10月，美國環保局採取最終行動，駁回了馬裏蘭州的請願書，馬裏蘭州向華盛頓特區巡迴法院提交了對美國環保局的否認進行審查的請願書。 2020年5月，華盛頓特區巡迴法院基本維持了EPA對馬裏蘭州請願書的否認，但批准了馬裏蘭州關於EPA處理非催化控制源的請願書，並將該問題發回給EPA。 鑑於Zimmer工廠利用可控硅技術來控制NOX考慮到排放，我們不認為環保局的還押行動會對我們未來的財務業績造成實質性的不利影響。

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2018年3月，紐約州向環保局請願，發現包括伊利諾伊州、俄亥俄州、弗吉尼亞州和西弗吉尼亞州在內的9個州的數百個污染源的排放是紐約未能達到並幹擾紐約維持2008年和2015年臭氧NAAQS的重要原因。2019年10月18日，環保局採取了最終行動，駁回了紐約州的請願書。2019年10月29日，紐約州、新澤西州和紐約市提交了一份請願書，要求對環保局駁回第126條請願書的決定進行審查。2020年7月，哥倫比亞特區巡迴法院撤銷了環保局的否認，並將訴訟發回環保局進行進一步訴訟。

燃煤殘渣(CCR)/地下水

燃煤發電產生了大量的灰燼和副產品，這些灰燼和副產品在發電設施中以幹形式在垃圾填埋場管理，在地面蓄水池以濕形式管理。我們的每個燃煤電廠至少有一個CCR地面蓄水池。目前，CCR作為固體廢物受到各州的監管。

燃煤殘渣

環保局於2015年10月生效的CCR規則規定了對現有和新的CCR垃圾填埋場和地面蓄水池以及非活躍的CCR地面蓄水池的建設、翻新、運營和關閉以及糾正行動的最低聯邦要求。這些要求包括位置限制、結構完整性標準、地下水監測、運行標準、襯砌設計標準、關閉和關閉後護理、記錄保存和通知。該規則允許現有的CCR地表蓄水池在其運行壽命的剩餘時間內繼續運行，但如果地下水監測表明CCR地表蓄水池導致地下水質量保護標準超出地下水質量保護標準，或者CCR地表蓄水池不滿足位置限制或結構完整性標準，則通常需要關閉(即停止放置CCR材料並採取必要的糾正行動，以達到CCR規則和適用的州規則中規定的標準)。開始和完成關閉的截止日期取決於幾個因素。提交了幾份對CCR規則進行司法審查的請願書。2016年12月頒佈的《國家水利基礎設施改善法》(The Wiin Act)規定，環保局對州CCR許可計劃進行審查和批准。

2018年7月，環保局發佈了一項最終規則，該規則於2018年8月生效，該規則修改了該機構在2015年發佈的CCR規則的某些條款。在其他變化中，2018年的修訂將關閉截止日期延長至2020年10月31日，與含水層位置限制和地下水監測要求有關。此外，2018年8月，哥倫比亞特區巡迴法院發佈了一項裁決，撤銷併發回2015年《CCR規則》的某些條款，包括對遺留拘留的適用性豁免。2019年12月，環保局發佈了一項擬議的規則，其中包含修訂後的無襯砌CCR蓄水池的關閉期限，以及尋求延長修訂後的關閉期限的新程序。我們在2020年1月提交了對該提案的評論。2020年8月，美國環保局發佈了一項規則，最終敲定了2019年12月的提案，將2021年4月11日定為停止接收廢物並開始關閉無襯砌的CCR蓄水池的最後期限。最終規則允許，如果沒有替代處置能力可用，並且正在進行符合CCR規則的轉換，或者將在2023年或2028年之前退役(取決於有爭議的蓄水池的規模)，發電廠可以尋求環境保護局的批准來延長這一最後期限。在2020年11月的最後期限之前，我們向環保局提交了申請，要求在轉換和退役情況下延長合規性。2020年11月，環保團體向哥倫比亞特區巡迴法院請願，要求對這一規則進行審查，維斯特拉的子公司於2020年12月提交了一項動議，要求幹預以支持環境保護局。此外，在2020年11月，環保局敲定了一項規則，允許對某些合格設施進行替代班輪演示。2020年11月，我們提交了馬丁湖一個CCR裝置的備用班輪演示。2020年10月，環保局發佈了一份擬議規則制定的提前通知，要求提供信息，以便根據2018年8月哥倫比亞特區巡迴法院的裁決，在制定規則以解決2015年CCR條例之前存在的遺留蓄水問題時向環境保護局提供信息。我們在2021年2月提交了對這項提議的評論。關於修訂的關閉截止日期和替代班輪示範的規則受上文討論的環境行政命令的約束。

味噌-2012年，伊利諾伊州環境保護局(IEPA)發佈違規通知，指控我們的Baldwin和Vermilion設施的CCR地表蓄水池現場違反了地下水標準。這些違規通知仍未解決；然而，2016年，IEPA批准了我們對鮑德温老東區、東區和西區飛灰CCR地表蓄水池的關閉和關閉後護理計劃。我們正在努力執行這些關閉計劃。

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在我們退役的硃砂設施，在上述哥倫比亞特區巡迴法院於2018年8月做出上述裁決之前，該設施不受EPA 2015年CCR規則的約束，我們提交了擬議的糾正行動計劃，涉及關閉兩個CCR地表蓄水池(即我們於2012年向IEPA提交了修訂後的計劃，並於2014年提交了修訂後的計劃。2017年5月，應IEPA要求提供有關關閉硃砂地表蓄水池的更多信息的要求，我們同意執行額外的地下水採樣和關閉方案以及河岸穩定方案。2018年5月，Prairie Rivers Network向伊利諾伊州聯邦法院提起公民訴訟，起訴我們的子公司Dynegy Midwest Generation，LLC(DMG)，指控其涉嫌未經授權排放，違反了清潔水法。2018年8月，我們提出駁回訴訟的動議。2018年11月，地區法院批准了我們的駁回動議，並做出了有利於我們的判決。原告已就判決向美國第七巡迴上訴法院提出上訴，辯論於2020年11月舉行。2019年4月，PRN還向伊利諾伊州污染控制委員會(IPCB)提交了針對DMG的申訴，聲稱據稱與硃砂地點的火山灰蓄水池相關的地下水流動導致地表水標準和伊利諾伊州地下水標準都超過了1992年的標準。這件事還處於非常早期的階段。

2012年，IEPA發佈了違規通知，指控牛頓和科芬設施的CCR地表蓄水池違反了地下水標準。我們正在根據聯邦CCR規則解決這些CCR地表蓄水問題。2018年6月，IEPA就據稱來自我們退役硃砂設施的地表蓄水池的滲漏排放發出了違規通知，此後該通知已提交給伊利諾伊州總檢察長。

2018年12月，塞拉俱樂部向IPCB提出申訴，指控Coffen、Edwards和Joppa發電設施處置和儲存火山灰導致地下水超標。

2019年7月，伊利諾伊州頒佈了火山灰處置和儲存立法。這項立法涉及伊利諾伊州適當關閉煤灰池的州要求。這項法律要求IEPA和IPCB制定一系列關閉灰池的指導方針、規則和許可要求。2020年3月，IEPA發佈了擬議的規則，我們預計規則制定過程應在2021年初完成。根據擬議的規則，火山灰蓄水池業主將被要求向IEPA提交一份封閉替代方案分析，以選擇在特定地點修復火山灰的最佳方法。擬議的規則不強制要求在任何地點通過拆除關閉。擬議規則的公開聽證會分別於2020年8月和2020年9月舉行。我們預計該規則將於2021年3月敲定。

對於上述所有問題，如果我們的任何燃煤設施需要採取某些糾正措施，包括地下水處理或除灰，我們可能會產生重大成本，這可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。在伊利諾伊州火山灰規則制定的修訂最終敲定之前，我們將不知道這些規則最終可能要求的地下水修復的全部費用，如果有的話，我們將不知道每個項目所要求的進一步的特定地點評估。然而，目前預期的CCR地表蓄水和垃圾填埋場關閉成本，反映在我們現有的ARO餘額中，反映了我們的運營和環境服務團隊認為適合每個地點並保護環境的關閉方法的成本。

水

美國環保局和我們運營所在州的環境監管機構對我們設施中用於冷卻和其他目的的水的分流、蓄水和提取以及廢水(包括暴雨水)的排放擁有管轄權。我們相信，我們的設施目前在實質上符合與這些活動相關的適用聯邦和州要求。我們相信，我們持有與運營中設施的這些活動有關的所有必要許可證，並已為在建設施申請或獲得必要的許可證。我們還相信，我們可以滿足獲得任何所需許可證或續簽所需的要求。

冷卻水進水口結構-《清潔水法》關於大型發電設施現有取水結構的第316(B)條規定於2014年生效。這一規定一般要求冷卻水進水口結構的位置、設計、建造和容量反映現有的最佳技術，以最大限度地減少對環境的不利影響。儘管該規則沒有強制要求某項控制技術，但它確實要求在州一級逐一對技術可行性進行現場評估。

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目前，我們估計，由於伊利諾伊州工廠計劃在2027年前退役，我們遵守冷卻水取水結構規則的成本最低。我們的估計可能會因各種因素而發生實質性變化，包括各州在執行該規則時所做的特定地點的決定、該規則所要求的撞擊和夾帶研究的結果、特定於該規則的工程研究的結果以及與該規則有關的訴訟結果和潛在的工廠退役。

排污限制指引(ELG)-2015年11月，環保局修訂了蒸汽發電設施的ELGs，將對廢氣脱硫(FGD)、飛灰、底灰和煙氣汞控制廢水等廢水實施更嚴格的標準(隨着個人許可證的更新)。各方提交請願書，要求審查ELG規則，請願書在第五巡迴法院合併。2017年4月，環保局批准了要求重新審議ELG規則的請願書，並在行政上推遲了該規則的遵守日期截止日期。2017年8月，美國環保署宣佈，其對ELG規則的重新審議將僅限於審查適用於FGD和底灰廢水的出水限制，該機構隨後將ELG規則中適用於FGD和底灰廢水的出水限制的最早遵守日期從2018年11月1日推遲到2020年11月1日。基於這些行政事態發展，第五巡迴法院同意擱置對排污限制的質疑。案件的其餘部分繼續進行，2019年4月，第五巡迴法院騰出併發回了環境保護局ELG規則中有關遺留廢水和滲濾液的出水限制的部分。2019年11月，環保局發佈了一項提案，將脱硫廢水的合規截止日期延長至不遲於2025年12月31日，並維持底灰輸送水的合規日期為2023年12月31日。該提案還創建了具有更靈活的FGD合規選項的新的子設施類別，包括2028年之前的退役豁免和低利用率鍋爐豁免。擬議的規則還修改了一些FGD最終流出物的限制。我們在2020年1月提交了對該提案的評論。美國環保局於2020年10月公佈了最終規則。最終規則將FGD和底灰輸送水的合規日期延長至不遲於2025年12月，這是與州許可機構談判達成的。此外，最終規則允許退休豁免，免除證明機組將在2028年12月之前退役的設施，前提是滿足某些排放限制。關於退休豁免的通知將於2021年10月之前提交給州機構。2020年11月，環保組織請願審查新的ELG修訂版本，維斯特拉子公司於2020年12月提交了一項幹預動議，以支持EPA。最終規則以上文討論的環境行政命令為準。

放射性廢物

核工業已經開發出在核能發電設施現場儲存用過的核燃料的方法，主要使用幹桶儲存，因為美國目前沒有後處理或處置使用過的核燃料的設施。Lighant將其用過的核燃料就地儲存在儲存池或幹桶儲存設施中，並相信其現場用過的核燃料儲存能力在可預見的未來是足夠的。

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第1A項。風險因素

風險因素摘要

下面總結了使我們公司的投資具有投機性或風險性的主要因素，所有這些因素都在下面的風險因素部分進行了更全面的描述。本摘要應與風險因素部分一起閲讀，不應將其作為我們業務面臨的重大風險的詳盡摘要。以下因素可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景造成損害，以及其他影響：

市場、金融和經濟風險

•我們的收入、運營結果和運營現金流受到電力批發市場價格波動和其他我們無法控制的市場因素的影響。

•我們為我們的發電設施購買天然氣、煤炭、燃料油和核燃料，高於預期的燃料成本或這些燃料市場的中斷可能會對我們的成本、收入、運營結果、財務狀況和現金流產生不利影響。

•我們已經退休，宣佈計劃退休，並可能被迫退役或閒置額外的、表現不佳的發電機組，這可能會導致重大成本並對我們的運營業績產生不利影響。

•我們的資產或頭寸無法完全對衝大宗商品價格和市場熱利率的變化，對衝交易可能無法按計劃進行，或者對衝交易對手可能違約。

•競爭、市場結構的變化和/或州或聯邦政府對批發和零售電力市場的幹預，以及補貼發電，可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

•如果能源市場參與者在電價相對較低的情況下繼續建設新發電設施或擴建或增強現有發電設施，並且此類額外發電容量導致批發電價下降，我們的運營業績和財務狀況可能會受到重大不利影響。

•規管我們債務的協議及文書（包括瑞致達營運信貸融資及契約）載有可能影響我們經營業務的能力、我們的流動資金及我們的經營業績的限制及約束，而任何未能遵守該等限制的行為均可能對我們造成重大不利影響。

•我們可能無法以有利的條款或根本無法完成未來的收購，無法將未來的收購成功整合到我們的業務中，或無法有效地識別和投資於創造價值的業務、資產或項目，這可能導致意外的費用和損失，或以其他方式阻礙或延遲我們的增長戰略。

•我們的太陽能發電、儲能系統和其他可再生能源開發項目存在很大的不確定性。

•税收立法舉措或對我們税務狀況的挑戰，或潛在的未來立法或徵收新的或增加的税收或費用，可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

•我們必須向TRA權利持有人支付某些税收優惠，預計金額將相當可觀。

監管和立法風險

•我們的業務受到持續複雜的政府法規和立法的影響，這些法規和立法對我們的業務、經營業績、流動性和財務狀況產生了不利影響，並可能在未來產生不利影響。

•我們遵守現有和新的環境法律的成本可能會對我們產生實質性的不利影響。

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•待定或擬議的法律或法規，包括拜登政府提出或實施的法律或法規，可能會對我們的業務、經營業績、流動性和財務狀況產生重大不利影響。

•與我們所參與市場的市場結構有關的法律、規則或規例的變動可能對我們的業務、經營業績、流動資金及財務狀況造成重大不利影響。

•如果實施現行法規，或者採用新的聯邦或州立法或法規來應對全球氣候變化，或者如果我們因温室氣體排放導致的人員或財產損失而受到訴訟，我們可能會受到重大不利影響。

•訴訟、法律程序、監管調查或其他行政程序可能使我們承擔重大責任和聲譽損害，這可能對我們產生實質性的不利影響。

操作風險

•電力供應成本及電力需求波動已對及可能於未來對本集團零售業務的財務表現造成不利影響。

•我們的零售業務面臨來自其他銷售代表的激烈競爭，可能導致現有客户流失及無法吸引新客户。

•我們業務的運營面臨基於網絡的安全和完整性風險。對我們的基礎設施的攻擊違反了網絡/數據安全措施，可能會讓我們承擔重大責任、聲譽損害、監管行動，並擾亂業務運營，這可能會對我們產生重大不利影響。

•由於運營風險、監管風險以及科曼切峯核電設施的所有權和運營所產生的核事故風險，我們可能遭受重大損失、成本和責任。

•發電設施及相關採礦作業的營運及維護屬資本密集型業務，涉及重大風險，可能對我們的營運業績、流動資金及財務狀況造成不利影響。

•我們可能會受到遵守聯邦和州法規、法律和其他法律要求的義務的實質性和不利影響，這些法規和法律管理着與CCR相關的運營、評估、儲存、關閉、糾正措施、處置和監測。

•我們受到極端天氣條件和季節性的影響，並可能受到這些影響的實質性和不利影響。

•新冠肺炎的爆發，或未來任何其他高傳染性或傳染性疾病的爆發，可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生實質性的不利影響。

•技術的變化、加大的節電努力或能源可持續發展努力可能會降低我們發電設施的價值，否則可能會對我們產生實質性的不利影響。

與我們普通股的結構和所有權相關的風險

•投資者對環境、社會和治理問題的關注，包括氣候變化和可持續發展問題，可能會對我們的股價產生不利影響。

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請仔細考慮以下關於使我們的證券投資具有風險的重要因素、事件和不確定性的討論。這些因素，以及項目7具體涉及的其他因素。管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析(MD&A)，為理解我們在這份10-K表格年度報告中的前瞻性陳述提供重要信息。如果下文或MD&A中討論的一個或多個因素、事件和不確定性成為現實，我們的業務、運營結果、流動資金、財務狀況、現金流、聲譽或前景可能會受到重大不利影響。此外，如果這些因素、事件和不確定性中的一個或多個成為現實，可能會導致結果或結果與本年度報告中以表格10-K表示的任何前瞻性陳述所載或暗示的結果大不相同。可能會有更多的風險和不確定因素，這些風險和不確定因素目前不為人所知，也不被認為是重大的，可能會對我們的業務、經營結果、流動性、財務狀況和前景以及我們未來普通股的市場價格產生不利影響。任何這些因素的實現都可能導致我們證券(包括我們的普通股)的投資者損失他們的全部或大部分投資。

市場、金融和經濟風險

我們的收入、運營結果和運營現金流通常受到電力批發市場價格波動和其他我們無法控制的市場因素的影響。

我們不能保證對我們業務的資本投資有任何回報率。我們開展發電和零售電力一體化活動，重點是發電、電力批發銷售和購買、向最終用户零售電力和天然氣以及大宗商品風險管理。我們的批發和零售業務在某種程度上是反週期的，特別是向零售業供應的批發電力和輔助服務。然而，我們確實擁有批發電力頭寸，受到批發電價變動的影響，這可能是重大的。因此，我們的收入、經營業績和經營現金流在很大程度上取決於我們經營所在的地區市場和其他競爭市場的電力、天然氣、鈾、褐煤、煤炭、燃料和運輸的批發市場價格以及現行的零售電價，而零售電價可能會受到(其中包括)監管機構行動的影響。

電力、產能、輔助服務、天然氣、煤炭和燃料油的市場價格是不可預測的，可能會在相對較短的時間內大幅波動。與大多數其他商品不同，電力只能在非常有限的基礎上儲存，而且通常必須在使用的同時生產。因此，由於供需失衡，電價受到大幅波動的影響，尤其是在前一天和現貨市場。電力需求可能波動很大，造成電力供應嚴重不足或過剩的時期。正如我們近年來觀察到的那樣，建設新的發電來源可能會導致供應過剩。在供過於求時期，電價可能會被壓低。例如，太陽能、風能和電池存儲系統等可再生資源的電力成本近年來大幅下降。在許多情況下，這些來源的能源在一天中的某些時間以零價格或接近零的價格進入相關的現貨市場，從而降低了該市場上所有電力批發商的清算價格。此外，有時會有政治壓力，或來自對能源大宗商品和運輸批發和零售費率擁有管轄權的監管機構的壓力，要求它們實施價格限制、招標規則和其他機制，以解決這些市場的波動和其他問題。

極端天氣事件還可能對電價產生重大影響，或以其他方式加劇導致電價波動的條件或情況。例如，2021年2月，美國經歷了冬季風暴烏裏和包括德克薩斯州在內的美國中部地區的極端寒冷温度。這一惡劣天氣事件大大增加了我們發電業務對天然氣的需求，寒冷進一步限制了整個地區可再生能源的供應，導致天然氣和電力的市場價格極高，導致採購足夠燃料供應的成本大幅增加，並增加了抵押品登記要求。見“我們可能受到極端天氣條件和季節性影響的實質性不利影響”和項目7。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析有關包括冬季風暴在內的極端天氣預期影響的更多討論。

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我們的大多數設施都是在沒有長期電力銷售協議的情況下作為“商家”設施運營的。因此，我們主要以短期方式向能源現貨批發市場或其他批發和零售電力市場出售電能、容量和輔助服務，不保證我們的資本投資有任何回報率。因此，我們不能保證我們將能夠以具有商業吸引力的價格出售這些設施的任何或全部電能、容量或輔助服務，或者我們的設施將能夠盈利運營。我們在很大程度上依賴於電力、產能和燃料的現行市場價格。鑑於大宗商品電價的波動性，如果我們無法對衝或以其他方式獲得發電設施輸出的長期電力銷售協議，我們的收入和盈利能力將受到波動的影響，我們的財務狀況、運營業績和現金流可能受到重大不利影響。

我們為我們的發電設施購買天然氣、煤炭、燃料油和核燃料，這些燃料市場的燃料成本高於預期、波動或中斷可能會對我們的成本、收入、運營結果、財務狀況和現金流產生不利影響。

我們的大部分發電設施依賴天然氣、煤炭、燃料油和核燃料。向這些設施交付這些燃料取決於合同對手方的持續財務可行性，以及可為每個發電設施提供服務併發揮作用的基礎設施(包括礦山、鐵路線、軌道車輛、駁船設施、道路、河道和天然氣管道)。因此，如果沒有任何價格的燃料可用，如果交易對手未能履行義務，或者如果燃料供應基礎設施中斷，我們的發電設施的電力生產將面臨中斷或削減的風險。

我們已經提前出售了未來一到兩年預期電力銷售的很大一部分，以鎖定長期電價。為了對衝這些遠期電力銷售合同下的義務，我們簽訂了購買和交付燃料的長期和短期合同。許多遠期電力銷售合同不允許我們在燃料供應因不可抗力事件或燃料供應商或運輸商違約而中斷的情況下轉嫁燃料成本變化或履行電力銷售義務。燃料成本(包括柴油、天然氣、褐煤、煤炭和核燃料)是不穩定的，電力批發價格並不總是隨着燃料成本的變化而變化，因此，如果我們的燃料供應中斷，我們可能需要以高於計劃的成本尋找替代燃料來源，以更高的成本尋找其他電力來源向交易對手輸送電力，或者因未能按合同規定向交易對手支付損害賠償金。長期和短期合同面臨無法交貨或不可抗力索賠的風險，這可能會影響我們從經濟上收回合同價值的能力。此外，我們買賣天然氣和其他能源相關商品，這些市場的波動可能會影響我們履行義務所產生的成本。此外，天然氣、煤炭、燃料油、核燃料或運輸費成本的任何變化，以及這些成本與電力市場價格之間關係的變化，都將影響我們的財務業績。如果我們無法以我們認為有利的價格採購用於實物交付的燃料，或者如果我們根本無法採購這些燃料，我們的財務狀況、運營業績和現金流可能會受到重大不利影響。

我們還在短期或現貨市場上購買大量燃料。我們所有燃料的價格都是起伏不定的，有時會在相對較短的時間內大幅上漲或下跌。我們可以獲得的能源銷售價格可能不會以相同的速度上漲，或者可能根本不會上漲，以適應燃料或運輸成本的上漲。這可能會對我們的財務和經營業績產生實質性的不利影響。燃料和電力市場價格的波動，除其他因素外，還包括：

•對能源商品的需求和總體經濟狀況；

•商品價格和商品供應的波動，包括但不限於天然氣、煤炭和燃料油；

•市場熱度波動；

•煤炭和鐵路運輸價格波動；

•核燃料及相關濃縮和轉化服務的波動性；

•電力、天然氣或煤炭輸送或運輸中斷或其他限制或效率低下；

•嚴重、持續或意想不到的天氣條件，包括極端寒冷、乾旱和取水受限；

•季節性；

•由於節約努力、技術變化或其他因素導致的電力和燃料使用量的變化；

•電力批發市場或其他商品市場流動性不足；

•輸電或運輸中斷、限制、不能操作或效率低下，或輸電基礎設施的其他變化；

•開發和提供新燃料、新技術和新形式的電力生產和儲存競爭，包括具有競爭力的價格替代能源或儲存；

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目錄表

•市場結構和流動性的變化；

•我們運營設施的方式發生變化，包括由於市場定價、環境法規和立法、安全或其他因素而減少運營；

•發電能力或效率的變化；

•我們的發電設施或我們的競爭對手的發電設施停運或以其他方式減少輸出；

•電力能力的變化，包括由於開發新工廠而增加新的電力供應、擴建現有工廠、由於聯邦、州或地方補貼而繼續運營不經濟的發電廠，或增加輸電能力；

•我們的信譽和流動性，以及燃料供應商和運輸商與我們做生意的意願；

•市場參與者的信用風險、支付方式或財務狀況的變化；

•天然氣、褐煤、煤炭、鈾、柴油等成品油生產和儲存水平的變化；

•自然災害、戰爭、破壞、恐怖主義行為、禁運和其他災難性事件；

•法律的變化，包括司法裁決、聯邦、州和地方能源、環境和其他法規和立法。

見第7項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析有關冬季風暴URI預期影響的更多討論。

我們已經退休，宣佈計劃退休，並可能被迫退役或閒置更多表現不佳的發電機組，這可能會導致重大成本並對我們的運營業績產生不利影響。

我們發電機組的財務結果或價值的持續下降已導致發電機組退役或計劃退役，並最終可能導致更多機組退役或閒置。近年來，我們一般只在一年中電力需求較高、因此相關批發電價較高的部分運營我們的某些褐煤和燃煤發電資產。在關閉和修復退役發電機組方面，我們已經並可能在未來花費大量資金、內部資源和時間來完成所需的關閉和填海，這可能會對我們的財務和運營業績產生重大不利影響。

我們的資產或頭寸無法完全對衝大宗商品價格和市場熱利率的變化，對衝交易可能無法按計劃進行，或者對衝交易對手可能違約。

我們的套期保值活動不能完全保護我們免受大宗商品價格變化的風險，尤其是電力和天然氣價格的變化，因為我們的發電資產的預期使用年限以及我們的頭寸相對於各種對衝活動可用市場的持續時間的大小。一般來説，我們為對衝電價和熱價敞口而參與的大宗商品市場，在兩到三年後流動性有限。此外，我們通過使用跨大宗商品對衝策略和天然氣對衝工具來對衝收入的能力通常限於四到五年。在我們持有未對衝頭寸的情況下，大宗商品價格的波動和/或市場熱利率可能會對我們的運營業績、現金流、流動性和財務狀況產生重大影響，無論是有利還是不利。

為了管理與大宗商品價格波動相關的財務風險，我們經常簽訂合同，在既定的風險管理準則範圍內對衝天然氣、褐煤、煤炭、柴油、鈾和精煉產品以及其他大宗商品的部分購銷承諾、燃料需求和庫存。作為這一戰略的一部分，我們經常使用在場外市場或交易所交易的固定價格遠期實物買賣合約、期貨、金融掉期和期權合約。鑑於我們面臨商品價格變動的風險，我們投入了大量的時間和精力來制定風險管理政策和程序，並持續審查這些政策和程序的執行情況。此外，我們還制定了旨在監控和準確報告套期保值活動和頭寸的流程和控制措施。已實施的政策、程序、流程和控制可能並不總是按計劃發揮作用，也不能消除與這些活動相關的所有風險，包括我們員工違反現有風險管理政策和程序進行的未經授權的對衝活動或不當報告。例如，我們對批發和零售客户的預期需求進行對衝，但由於天氣、自然災害、消費者行為、市場約束或其他因素導致的意外變化可能會導致我們在批發市場價格高的時期購買電力以滿足意想不到的需求，或者在價格低的時期將多餘的電力轉售到批發市場。由於這些和其他因素，我們的大宗商品對衝活動和風險管理決策的影響可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

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目錄表

基於經濟和其他考慮，我們可能無法或可能決定不對衝我們業務對大宗商品價格風險的全部敞口。如果我們不對衝大宗商品價格風險，並且適用的大宗商品價格以對我們不利的方式發生變化，我們可能會受到實質性和不利的影響。就我們對大宗商品價格風險的對衝而言，這些對衝最終可能被證明是無效的。此外，現有法律或法規的變化可能會顯著影響我們有效對衝的能力，這可能會對我們產生實質性的不利影響。

隨着2008年開始的信貸市場持續收緊，以及通過各種金融改革擴大監管，能源大宗商品批發市場的市場參與者數量有所下降，導致流動性減少。值得注意的是，金融機構和其他中介機構(包括投資銀行)在這類市場的參與度有所下降。市場流動性的持續下降可能會對我們將金融敞口對衝至預期水平的能力造成不利影響。

只要我們從事對衝和風險管理活動，我們就面臨信用風險，即因這些活動而欠我們錢、能源或其他商品的交易對手將無法履行對我們的義務。如果這些安排的對手方未能履行，我們可能會被迫達成另類對衝安排，或者按照當時的市場價格履行基本承諾。此外，我們的交易對手可以根據破產法第11章尋求破產保護，或根據破產法第7章尋求清算。如果我們持有的抵押品無法變現或被清算的價格不足以收回欠我們的全部金額，我們的信用風險可能會加劇。我們不能保證金融資產賬面價值的任何此類損失或減值不會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。在這種情況下，我們可能會在已經支付給交易對手的金額(如果有的話)之外蒙受損失或放棄預期收益。我們經營的ISO/RTO的市場參與者也面臨風險，即另一市場參與者可能違約其支付該ISO/RTO的電費或服務的義務，在這種情況下，此類成本可能被分配給包括我們在內的各種非違約ISO/RTO市場參與者，其程度不能被該ISO/RTO提供的張貼擔保和其他保護所抵消。

我們沒有將對衝會計應用於我們的大宗商品衍生品交易，這可能會導致我們的季度和年度財務業績的波動性增加。

我們從事經濟對衝活動，通過使用大宗商品的金融和實物衍生品合約來管理與大宗商品價格波動相關的敞口。這些衍生品按照公認會計原則入賬，這要求我們在資產負債表上以公允價值記錄所有衍生品，公允價值的變化立即在收益中確認為未實現損益。GAAP允許一個實體將符合條件的衍生品合同指定為正常的購買和銷售。如果被指定，這些合同不會按公允價值記錄。GAAP還允許實體在對衝會計關係中指定合格的衍生品合同。如果使用對衝會計關係，公允價值的很大一部分變動不會立即在收益中確認。我們已選擇不將對衝會計應用於我們的大宗商品合約，並將合約指定為僅在有限情況下的正常購買和銷售，例如我們的零售合同。因此，根據公認會計原則，我們的季度和年度財務業績會受到遠期商品價格變化引起的重大波動的影響。

競爭、市場結構的變化和/或州或聯邦政府對批發和零售電力市場的幹預，以及補貼發電，可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

我們這一代人和有競爭力的零售業依賴於一個競爭激烈的批發市場。競爭激烈的批發市場可能會受到市場結構變化和聯邦或州實體提供的市場外補貼的破壞，包括對不經濟的工廠的救助、從加拿大進口電力、可再生的授權或補貼，以及對新發電機的市場外付款。

我們的發電業務與其他非公用事業發電商、受管制公用事業公司、受管制公用事業公司不受管制的附屬公司、其他能源服務公司及金融機構在出售電能、容量及輔助服務，以及在採購燃料、輸電及運輸服務方面競爭。此外，電力的總需求可通過基於若干競爭技術的發電能力以及以替代能源或可再生能源為燃料的發電設施來滿足，這些能源包括水力發電、合成燃料、太陽能、風能、木材、地熱、廢熱和固體廢物來源。旨在加強和/或補貼可再生能源發電的監管舉措增加了來自這些類型設施的競爭，對現有或新一代發電的市場外補貼可能會破壞競爭激烈的批發市場，這可能會導致現有設施過早退役，包括我們擁有的設施。

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目錄表

我們還在相對運營技能、財務狀況和獲得信貸來源的基礎上與其他能源商人競爭。電力能源客户、能源批發供應商和運輸商經常尋求財務擔保、信用證等信貸支持，以及他們的能源合同將得到履行的其他保證。與我們競爭的公司可能在這些領域擁有更多的資源或經驗。隨着時間的推移，我們的一些發電廠可能會因為補貼發電而變得無法競爭，包括公用事業委員會支持的購電協議，以及新電廠的建設。這樣的新工廠可能具有許多優勢，包括：更高效的設備、更新的技術，可以減少排放，或者在電力傳輸系統上有更有利的位置。此外，這些競爭對手可能能夠更快地對新的法律和法規做出反應，因為他們的設施中使用了更新的技術，或者擁有更高效的設施所獲得的額外資源。

其他因素可能會加劇電力批發市場的競爭。我們預計，我們將繼續面臨來自眾多公司的激烈競爭，包括行業內的新進入者或現有競爭對手的整合。在我們運營的司法管轄區內的某些聯邦和州實體已經制定或正在考慮制定法規或立法，以補貼原本不經濟的工廠，並試圖通過某些税收優惠，鼓勵建設和開發更多的可再生資源，以及增加能源效率投資。對競爭對手的補貼(或增加補貼)可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生實質性的不利影響。

此外，我們的零售營銷努力在競爭激烈的環境中爭奪客户，這影響了我們能夠提供服務的數量所能賺取的利潤率。此外，隨着零售業的競爭，我們提供負荷的住宅客户更容易切換到競爭對手的發電供應商，以滿足他們的能源需求。這種流動性帶來的波動性和不確定性可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。例如，如果轉向另一家供應商的客户比預期的要少，我們必須服務的負荷將比預期的要大，如果燃料的市場價格上漲，我們的成本將比預期的增加更多，因為需要去市場支付增量供應義務。如果更多的客户轉向另一家供應商，我們必須服務的負荷將低於預期，如果市場電價下降，我們的經營業績可能會受到影響。

如果能源市場參與者在電價相對較低的情況下繼續建設新發電設施或擴建或增強現有發電設施，並且此類額外發電容量導致批發電價下降，我們的運營業績和財務狀況可能會受到重大不利影響。

鑑於我們經營的某些市場的整體吸引力，以及與可再生能源相關的某些税收優惠，能源市場參與者儘管批發電價相對較低，但仍繼續建造新的發電設施或投資於增強或擴建現有發電設施。如果這種市場動態繼續下去，如果這種額外的發電能力導致電力供應過剩，從而導致批發電價下降，我們的運營業績和財務狀況可能會受到重大不利影響。

經濟不景氣可能會對我們的企業產生實質性的不利影響。

我們的經營業績可能會受到經濟持續低迷或低迷的負面影響，包括電力、發電能力和天然氣價格的下降，這些價格可能會大幅波動。由於經濟低迷，住宅客户失業增加，商業和工業客户對產品和服務的需求減少，可能導致能源需求下降和客户餘額無法收回的數量增加，這將對我們的整體銷售和現金流產生負面影響。此外，對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生負面影響的長期經濟低迷可能導致未來的重大減值費用，以將某些資產的賬面價值減記為各自的公允價值。

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目錄表

我們的流動性需求可能很難滿足，特別是在金融市場不確定時期或大宗商品價格大幅波動時期，我們可能無法以有利的條件或根本無法在未來獲得資金，這可能對我們產生重大不利影響。我們目前維持非投資級信用評級，這可能會對我們以有利條件獲得資本的能力產生負面影響，或者導致更高的抵押品要求，特別是如果我們的信用評級在未來被下調的話。

我們的業務是資本密集型的。總體而言，我們依賴金融市場準入和信貸安排作為我們資本要求和其他債務的重要流動性來源，而不是通過手頭現金或運營現金流來履行。無法籌集資本或獲得信貸安排，特別是以優惠的條款進行融資，可能會對我們的流動性以及我們履行義務或維持和發展業務的能力造成不利影響，並可能增加資本成本和抵押品要求，其中任何一項都可能對我們產生重大不利影響。

我們獲得資本的機會以及獲取資本的成本和其他條件取決於各種因素，並可能受到這些因素的不利影響，這些因素包括：

•總體經濟和資本市場狀況，包括金融市場的變化，這些變化降低了可用流動資金或以有利條件或根本不能獲得或更新信貸安排的能力；

•美國電力市場的狀況和經濟疲軟；

•監管方面的發展；

•利率的變化；

•我們的信譽、企業價值或財務或經營業績的惡化或被認為是惡化；

•下調維斯特拉或其適用子公司的信用評級，或其發行的信用評級；

•我們的負債水平和對債務協議中的契約的遵守情況；

•一個或多個貸款人或我方信貸安排下的交易對手的信用狀況惡化或破產，影響該貸款人(S)向我方提供貸款的能力；

•信貸、擔保或抵押品要求，包括與商品價格波動有關的要求；

•銀行或其他貸款人為我們和我們的行業同行提供的一般信貸；

•投資者和貸款人對行業、我們的業務以及我們經營的電力批發市場的信心和信心；

•在執行我們的風險管理程序時出現重大故障或疏忽；

•我們的業務發生變化；

•我們的發電設施和儲能系統的持續可靠運行受到幹擾、限制或效率低下；以及

•税收和監管法律規定的變更或實施。

擁有和運營化石燃料發電的公司也面臨着越來越大的財務風險，因為機構貸款人已經變得更加關注可持續的貸款做法，其中一些可能選擇不向生產或利用化石燃料能源或温室氣體排放水平較高的公司提供資金。此外，機構貸款機構的放貸做法近年來一直是環保活動人士和其他關注氣候變化的人密集遊説的主題，這些遊説活動往往是公開的，目的是不為更廣泛的能源行業的公司提供資金。限制我們獲得資本的渠道或增加我們的資本成本，可能會對我們產生實質性的不利影響。

此外，我們目前維持非投資級信用評級。因此，我們可能無法以與保持投資級信用評級的公司一樣優惠的條款(金融或其他條件)獲得資本，或者在信貸市場收緊的情況下，我們可能根本無法獲得資本。此外，由於我們的非投資級信用評級，交易對手要求抵押品支持(包括現金或信用證)，以便與我們進行某些交易。

長期債務評級的下調通常會導致借貸成本上升，潛在的投資者池縮小，並可能根據合同安排引發流動性需求。維斯特拉或其任何子公司未來的交易，包括髮行額外債務，可能導致我們的信用評級暫時或永久下調。

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目錄表

我們的負債和逐步取消LIBOR的建議，或用不同的參考利率取代LIBOR，可能會對我們未來籌集額外資本為我們的運營提供資金的能力產生不利影響。它還可能使我們面臨利率上升的風險，限制我們對經濟或行業變化的反應能力，以及影響我們可用於分配的現金。

截至2020年12月31日，我們的總負債約為96億美元，扣除現金後的淨負債約為92億美元。我們的債務可能會對我們的財務狀況產生負面影響，包括：

•增加了我們在一般經濟和工業條件下的脆弱性；

•要求我們的運營現金流的很大一部分專門用於支付我們債務的本金和利息，從而降低了我們向普通股持有人支付股息或為我們的運營、資本支出和未來商業機會提供資金的能力；

•限制我們進入需要信貸支持的長期電力銷售或燃料購買的能力；

•限制我們為運營或未來收購提供資金的能力；

•根據我們信貸安排和其他融資協議中的限制性付款和其他財務契約，限制我們就我們的股本進行分配或支付股息的能力，以及我們的子公司向我們進行分配的能力；

•抑制我國股票價格的增長；

•使我們面臨利率上升的風險，因為我們的某些借款，包括維斯特拉業務信貸安排下的借款，利率是浮動的；

•限制我們為營運資金獲得額外融資的能力，包括抵押品過帳、資本支出、償債要求、收購和一般公司或其他目的；以及

•限制了我們適應不斷變化的市場狀況的能力，並使我們與可能負債較少的競爭對手相比處於競爭劣勢。

由於這些或其他原因，我們可能無法成功獲得額外資本。此外，我們可能無法以優惠條款或在債務到期或終止時對現有債務進行再融資或替換。我們未能在到期時獲得額外資本或達成新的或替代融資安排，可能構成此類現有債務下的違約，並可能對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

2017年7月，監管倫敦銀行間同業拆借利率的英國金融市場行為監管局宣佈，打算在2021年底之前逐步取消倫敦銀行間同業拆借利率。Libor是用作我們部分可變利率債務的參考利率的利率基準，包括我們的循環信貸安排和利率互換。目前尚不清楚屆時LIBOR是否將不復存在，或者是否會建立新的計算LIBOR的方法，使其在2021年之後繼續存在。2020年11月，倫敦銀行間同業拆借利率的管理人洲際交易所基準管理局(IBA)在美國聯邦儲備委員會和英國金融市場行為監管局的支持下，宣佈計劃於2021年12月31日停止發佈美元LIBOR，僅針對一週和兩個月的美元LIBOR期限，並於2023年6月30日停止發佈所有其他美元LIBOR期限的美元LIBOR。雖然這一聲明將過渡期延長至2023年6月，但美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)同時發佈了一份聲明，建議銀行在2021年底之前停止發行新的美元LIBOR。鑑於這些最近的公告，目前LIBOR的未來是不確定的，確定LIBOR的方法或與LIBOR逐步淘汰相關的監管活動的任何變化都可能導致LIBOR的表現與過去不同或不復存在。儘管監管機構和IBA已明確表示，不應將最近的公告解讀為LIBOR已經停止或將停止，但如果LIBOR確實不存在，我們可能需要修改我們的信貸協議和其他以LIBOR作為參考利率的協議，這可能導致隨着時間的推移，利率和/或付款與如果LIBOR以當前形式提供時我們的債務所支付的利率和/或付款不相關。該公司還需要考慮新合同，以及它們是否應該參考替代基準利率或包括建議的後備語言。因此，我們可能面臨與我們的可變利率債務相關的成本增加，這可能會對我們的信用延期產生不利影響，和/或我們可能無法完全對衝我們交換債務的可變利率風險敞口。任何此類增加的成本或風險敞口都可能增加我們的資本成本，並對我們產生實質性的不利影響。

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目錄表

管理我們債務的協議和工具，包括Vistra運營信貸安排和契約，包含可能影響我們的業務運營能力、流動性和運營結果的限制和限制，任何不遵守這些限制都可能對我們產生重大的不利影響。

管理我們的債務的協議和工具，包括維斯特拉運營信貸安排和契約，包含限制我們經營我們的業務、計劃或應對市場狀況或滿足我們的資本需求的能力，並可能導致維斯特拉運營信貸安排和/或契約違約的限制。維斯特拉運營信貸安排和契約包含此類融資慣常發生的違約事件。如吾等未能遵守維斯特拉營運信貸安排及/或契據中的契諾，且未能獲得豁免或修訂，或違約情況存在並持續，則根據該等協議或票據(視屬何情況而定)的貸款人可發出通知，並宣佈該等協議或票據下的未償還借款即時到期及應付。如違反管控吾等債務的某些協議及文書中的任何契諾或義務，包括未獲豁免或修訂的維斯特拉營運信貸安排及契據，可能會導致適用債務的違約，並可能觸發該等債務的加速，進而可能觸發其他管控吾等債務的協議下的交叉違約，而任何此等加速未償還借款均可能對吾等產生重大不利影響。

我們的某些債務需要用信用證或現金擔保，這增加了我們的成本。如果我們無法提供此類保障，可能會限制我們開展業務的能力，這可能會對我們產生實質性的不利影響。

我們從事某些對衝和大宗商品活動，並與需要現金抵押品或郵寄信用證的各種交易對手達成某些融資安排，如果我們拖欠債務，這些抵押品或信用證有被動用的風險。我們目前使用保證金保證金、預付款和信用證作為商品採購和風險管理活動的信貸支持。未來的現金抵押品需求可能會根據我們參與標準合同的程度和大宗商品價格的變動，以及我們的信用評級和我們所在市場對信譽的普遍看法而增加。就商品安排而言，必須提供的這種信貸支持的數額通常以特定合同中商品的價格與商品的市場價格之間的差額為基礎。市場價格的大幅波動可能會導致我們被要求提供大量的現金、抵押品和信用證。我們戰略的有效性可能取決於可用於訂立或維持這些合同的抵押品數量，而流動性要求可能比我們預期的或將能夠滿足的更大。如果沒有足夠的營運資金作為抵押品，我們可能無法有效地管理價格波動或實施我們的戰略。要求我們向交易對手提供的信用證或現金抵押品的金額增加，可能會對我們產生實質性的不利影響。

我們可能無法以有利的條款或根本無法完成未來的收購，無法將未來的收購成功整合到我們的業務中，或無法有效地識別和投資於創造價值的業務、資產或項目，這可能導致意外的費用和損失，或以其他方式阻礙或延遲我們的增長戰略。

作為我們增長戰略的一部分，包括我們擴大零售平臺的願望，我們可能會尋求收購資產或運營實體。這一戰略取決於公司成功識別和評估收購機會並以有利條件完成收購的能力。我們繼續實施增長戰略的這一部分的能力將受到我們確定合適的收購或合資企業候選人的能力以及我們的財務資源(包括可用現金和獲得資本的機會)的限制。此外，公司將與其他公司爭奪這些有限的收購機會，這可能會增加公司進行收購的成本，或者根本限制公司進行收購的能力。完成收購或進入合資企業所產生的任何費用、整合收購所需的時間或我們未能成功整合收購的業務都可能導致意想不到的費用和損失。此外，我們可能無法充分實現我們可能尋求的任何未來收購或合資企業的預期收益。此外，將收購的業務整合到我們現有業務中的過程可能涉及未知風險，導致不可預見的運營困難和費用，並可能需要大量財務資源，否則將可用於執行我們的業務戰略。如果公司無法確定和完成未來的收購，可能會阻礙公司執行其增長戰略的能力。

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目錄表

我們有一個龐大的資本分配計劃，旨在投資於可再生資產，包括太陽能開發項目和能源儲存系統。作為我們業務戰略的一部分，我們計劃繼續評估在可再生資產、新興技術和相關項目方面的潛在戰略收購或投資。值得注意的是，公司成功開發我們當前的可再生能源項目或在未來收購更多可再生資產的能力可能會受到可再生資產的需求和生存能力的影響，這可能取決於項目和融資的可用性，以及州和聯邦層面實施的支持可再生資產發展的公共政策、金融和税收機制。此外，各種因素可能導致成本增加，或導致這些項目的延誤或取消，或我們在可再生項目上的投資損失或價值下降。風險可能包括聯邦和州監管審批程序、影響該行業的新立法、聯邦所得税法的變化、經濟事件或因素、環境和社區問題、額外資金的可用性或要求以及競爭加劇。如果這些因素中的任何一個發生，我們的財務狀況、經營業績和現金流可能會受到不利影響，或者我們未來的增長機會可能無法實現預期。

我們的太陽能發電、儲能系統和其他可再生能源開發項目存在很大的不確定性。

我們的某些子公司正處於開發和建設太陽能發電設施和儲能系統的不同階段。其中一些項目已經簽訂了長期合同或作出了類似的售電安排。成功完成這些項目的開發取決於克服重大風險，包括但不限於選址、融資、工程和建設、許可、政府批准、法規變更、調試延遲或因未能達到某些里程碑而可能終止電力銷售合同的風險。此外，對能源儲存系統和太陽能項目等可再生能源項目建設的需求增加，可能會導致合格的專家、承包商以及必要的服務和材料供應有限，這可能會導致我們當前和未來計劃中的項目的開發和建設延遲和成本上升。

在某些情況下，我們的子公司可能會在開發過程中承擔義務，即使子公司尚未為成功的項目獲得購電安排或其他重要要素。如果項目沒有按計劃進行，我們的子公司可能仍然有義務承擔某些債務，即使項目不會完成。發展在本質上是不確定的，我們可能會放棄某些發展機會，在決定不繼續進行某一特定項目之前，我們可能會承擔巨大的發展成本。我們認為，正在開發的項目的資本化成本是可以收回的；然而，不能保證任何單個項目將完成並實現商業運營。如果這些開發努力不成功，我們可能會放棄正在開發的項目，並註銷與該項目相關的成本，並可能產生與任何相關或有負債相關的額外損失。

與潛在資產剝離相關的情況可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

在評估我們的業務和我們各種資產的戰略適合性時，我們可能會決定出售一項或多項此類資產。 儘管決定剝離資產，我們可能難以找到願意以可接受的價格、可接受的條款及時購買資產的買家。 此外，潛在買方可能難以獲得融資。 資產剝離可能涉及額外風險，包括：

•業務和人員難以分開;

•需要為買方提供重要的持續的交易結束後過渡支持;

•管理層的注意力可能會暫時轉移;

•保留某些當前或未來負債，以誘使買方完成資產剝離;

•對被剝離資產的某些過去負債向買方作出賠償或償付的義務;

•我們的業務中斷;以及

•關鍵員工的潛在流失。

我們可能無法成功管理該等風險或我們在剝離任何資產時可能遇到的任何其他重大風險，這可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

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目錄表

如果我們的商譽、無形資產或長期資產出現減值，我們可能需要在收益中記錄重大費用。

我們的資產負債表上記錄了大量商譽、無形資產和長期資產。根據美國公認會計原則，商譽和非攤銷無形資產必須至少每年進行減值測試。此外，當事件或環境變化顯示資產的賬面價值可能無法收回時，我們會審查商譽、我們的無形資產和長期資產的減值。可能被考慮的因素包括未來現金流下降，能源行業增長速度放緩，以及我們普通股價格的持續下降。

我們於2020年第四季度對善意和非攤銷無形資產進行了年度評估，並確定無需進行任何減損。 然而，將在未來期間進行減損評估，並可能會導致減損損失，這可能是重大的。

發行或收購我們的普通股，或股東出售或處置我們的普通股，導致國內税法(IRC)定義的所有權變更§382可能會進一步限制我們使用聯邦淨運營虧損來抵消未來應税收入的能力。

如果發生IRC(IRC§382)第382節所定義的“所有權變更”，則在所有權變更後的任何一年內可使用的NOL數量可能會受到很大限制。一般來説，當股東對公司股票的所有權增加超過50個百分點時，就會發生“所有權變更”，每個股東都擁有(或根據IRC第382條被視為擁有)該公司5%或更多的股票。根據IRC第382條S的廣義定義，所有權變更可能是我們無法控制的股票正常市場交易的意外後果。維斯特拉從與Dynegy的合併中收購了NOL；然而， 根據IRC第382條，瑞致達對此類屬性的使用受到限制，因為合併構成了Dynegy的“所有權變更”。 如果瑞致達發生“所有權變更”（包括超過5%股東的正常交易活動），則根據IRC §382提供的公式，對當時現有的所有NOL的利用將受到額外的年度限制，該公式基於公司的公平市場價值和所有權變更時的現行利率。

税務立法舉措或對我們税務狀況的挑戰，或潛在的未來立法或徵收新的或增加的税收或費用，可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流量產生重大不利影響。

我們受美國聯邦、州和地方政府的税收法律和法規的約束。有時，立法措施可能會對我們在所得税或其他税收方面的整體税收狀況產生不利影響。我們不能保證我們的實際税率或税款不會因這些立法措施而受到不利影響。2017年12月22日頒佈的2017年減税和就業法案(TCJA)對美國現行聯邦税法進行了重大修改。這些變化是複雜的，仍然是美國財政部和美國國税局發佈的額外指導的主題。此外，各州對聯邦税收變化的反應也在繼續演變。隨着進一步的行政指導和法規的發佈，我們對美國税制改革的解釋和假設可能會在未來一段時間內發生變化，這可能會對我們的有效税率或納税產生重大影響。

美國聯邦、州和地方税收法律法規極其複雜，受到不同解釋的影響。如果受到相關税務機關的質疑，不能保證我們的税務狀況將持續下去，如果不能持續下去，可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大影響。

此外，美國聯邦所得税改革和其他税法的變化可能會對我們產生不利影響。例如，總裁·拜登提出了幾項税收提案，如果這些提案成為法律，將對美國税法做出重大改變。這些建議包括但不限於(I)提高美國公司所得税税率和(Ii)對公司全球賬面收入實施15%的最低税率。國會可以考慮與拜登政府將進行的税收改革相關的部分或全部提案。目前尚不清楚這些或類似的變化是否會生效，如果通過，任何此類變化將在多長時間內生效。此外，我們運營或擁有資產的州可能會對我們運營的各個方面徵收新的或增加的税收或費用。由於這些提案和美國聯邦所得税法的其他類似變化而導致的任何立法的通過，或者徵收新的或增加的税收或費用，都可能對我們的財務狀況、運營業績和現金流產生實質性的不利影響。

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目錄表

我們可能負責與PrefCo優先股出售和剝離相關的美國聯邦和州所得税義務。

根據税務事宜協議，締約各方已同意採取若干行動及不採取若干行動，以維持對分拆的預定税務待遇，並在違反該等契約而導致其他各方額外繳税的範圍內向其他各方作出賠償。如果吾等違反此等契約(或在某些情況下，吾等的股東或前任的債權人採取或採取某些行動導致分拆的預期税務處理不獲保留)，吾等可能須向税務事宜協議的其他各方支付鉅額賠償款項。

税務協議還分配了EFH Corp.和我們剝離之前一段時間的税收責任。在剝離之前，(I)Vistra通常被要求向EFH Corp.償還EFH Corp.支付的任何歸因於我們的税款，以及(Ii)EFH Corp.通常需要償還我們支付的歸因於EFH Corp.的任何税款。

如果美國國税局或其他税務機關成功質疑與出售PrefCo優先股有關的收益金額或外匯基金公司S淨營業虧損扣除的金額或津貼，我們還必須賠償外匯基金公司某些税款。

我們對EFH公司的賠償義務不受任何最高金額的限制。如果我們被要求在税務協議規定的情況下賠償EFH公司或此類其他人，我們可能會承擔重大責任。

我們被要求向TRA權利的持有者支付某些税收優惠，金額可能是很大的。

在生效日期，我們與美國股票轉讓信託公司，有限責任公司，作為轉讓代理加入了TRA。根據TRA，我們向我們的前任的第一留置權債權人發放了在TRA(TRA權利)下接受付款的實益權益，這些債權人將被託管，以使根據重組計劃有權獲得此類TRA權利的我們的前任的第一留置權債權人受益。我們的財務報表反映了截至2020年12月31日與這些未來付款義務相關的4.5億美元負債(見財務報表附註8)。這一數額是基於財務報表附註中更全面描述的某些假設，根據TRA支付的實際款項可能與這一估計數有很大不同。

TRA一般規定我們向TRA權利持有人支付我們和我們的子公司實際實現的美國聯邦、州和地方所得税中現金節省金額的85%，這是我們使用(A)可歸因於PrefCo優先股出售的税基增加，(B)因La Frontera Ventures、LLC和Lnuant之間的買賣協議而獲得的資產的整個税基，該協議日期為2015年11月25日。及(C)與本公司根據TRA支付而被視為已支付的推算利息有關的税務優惠，加上自適用報税表到期日起應累算的利息。根據TRA支付的任何款項的金額和時間將因多種因素而異，包括我們未來產生的應税收入的金額和時間以及當時適用的税率、我們對虧損結轉的使用以及我們根據TRA支付的構成推算利息的部分。

儘管我們不知道有任何問題會導致美國國税局對TRA的税收優惠提出質疑，但如果TRA下的付款接受者隨後被拒絕，則不需要向我們報銷之前支付的任何款項。因此，在這種情況下，Vistra可以根據TRA支付比其實際節省的現金税款更多的款項。任何數額的超額付款都可以用來減少未來的TRA付款，但不能立即收回，這可能會對我們的流動性造成不利影響。

由於維斯特拉是一家控股公司，沒有自己的業務，它根據TRA支付款項的能力取決於其子公司向其進行分配的能力。如果維斯特拉因其子公司因任何原因無法向我們進行分配而無法根據TRA付款，則此類付款將被推遲，並將在付款之前計提利息，這可能會對我們的運營業績產生不利影響，也可能會影響我們在支付此類款項期間的流動性。

根據TRA，我們將被要求支付的款項可能會很大。

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目錄表

我們可能被要求根據TRA向TRA權利持有人提前支付解約金。

《TRA》規定，如果Vistra違反其在TRA下的任何重大義務，或在某些合併、資產出售或其他形式的業務合併或某些其他控制權變更時，TRA下的轉讓代理可將該事件視為TRA的提前終止，在此情況下，Vstra將被要求立即向TRA權利持有人支付相當於基於某些估值假設的預期未來税收優惠的現值(按等於LIBOR加100個基點的貼現率)的款項。

因此，一旦違反或更改控制，我們可能被要求根據TRA一次性支付，然後我們才能實現任何實際的現金税收節省，並且這種一次性支付可能會超過我們未來的實際現金税收節省。

這些加速付款的總額可能大大超過我們在財務報表中根據TRA支付的估計負債，這可能會對我們的流動性產生重大負面影響。

我們可能要為整個EFH公司合併集團的所有納税年度繳納該集團成員的美國所得税。

在剝離之前，EFH公司服務公司、EFH地產公司和某些其他子公司被納入美國聯邦所得税合併集團，EFH公司是其共同母公司(EFH公司合併集團)。此外，根據我們收到的與剝離有關的美國國税局的私人信件裁決，維斯特拉將被視為緊接剝離之前的EFH公司綜合集團的成員。根據美國聯邦所得税法，任何公司在一個納税年度內的任何時候都是一個合併集團的成員，對該集團在整個納税年度的全部聯邦所得税負有各自的責任。此外，根據普通法理論或某些法規，被美國聯邦所得税忽視的實體可能承擔繼承人的責任，前提是公司將資產轉移給此類實體，或合併或以其他方式合併為此類實體，無論是根據州法律還是純粹根據聯邦所得税法。因此，儘管根據税務事項協議，EFH Corp.有任何合同權利可以得到報銷或賠償，但如果EFH Corp.或EFH Corp.合併集團的其他成員未能按法律規定就公司或上述任何子公司是EFH Corp.合併集團成員的納税年度支付任何美國聯邦所得税，則公司或該附屬公司可能對差額負有責任。在這種情況下，我們手頭可能沒有足夠的現金來履行這種付款義務。

我們申請部分折舊扣除的能力在一段時間內可能是有限的。

根據經修訂的IRC，在所有權變更後，如果公司的整體資產税基超過其資產的整體公平市場價值(在進行某些調整後)，則公司利用某些税收屬性(包括折舊)的能力可能會受到限制。分拆導致本公司所有權變更，預計我們資產的整體税基可能已超過當時我們資產的整體公平市價。因此，我們申請五年內部分折舊扣減的能力可能會受到限制。這一限制可能會對我們的納税義務和我們在TRA權利下的義務產生實質性影響。此外，維斯特拉在出現後的任何未來所有權變更也可能導致我們使用任何此類所有權變更時存在的某些税收屬性的能力受到額外限制，並對我們的納税義務和我們在TRA下的義務產生影響。

監管和立法風險

我們的業務受到持續複雜的政府法規和立法的制約，這些法規和法規已經並可能在未來對我們的業務、運營結果、流動性、財務狀況和現金流產生不利影響。

我們的企業在不斷變化的市場環境中運營，受到州和聯邦有關能源行業重組的各種立法和監管舉措的影響，包括髮電和電力和天然氣銷售方面的競爭。儘管我們試圖遵守不斷變化的立法和監管要求，但我們有可能無法成功或及時地適應任何此類變化。遵守或更改這些法律和監管制度下的要求，包括拜登政府提出或實施的要求，可能會導致本公司可能對我們的業務、經營業績、流動性、財務狀況和現金流產生不利影響。

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目錄表

我們的業務受制於許多州和聯邦法律(包括但不限於，PURA、聯邦電力法、原子能法、1978年公用事業監管政策法、清潔空氣法(CAA)、清潔水法(CWA)、資源保護和回收法(RCRA)、2005年能源政策法、多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法以及電話消費者保護法)，改變政府政策和監管行動(包括FERC、NERC、RCT、MSHA、EPA、NRC、司法部、FTC、CFTC、在不同的事宜上，這些規則、指導方針和協議(包括但不限於市場結構和設計、核電設施的運營、其他發電設施的建設和運營、褐煤礦山的開發、運營和回收、成本和投資的回收、退役成本、市場行為規則、現有或未來的批發和零售競爭、行政定價機制(及其調整)、電力批發銷售費率、強制性可靠性標準和環境事宜)，都受到ERCOT、CAISO、ISO-NE、MISO、NYISO和PJM的規則、指導和協議的約束。我們與其他市場參與者一樣，受到PURA下的電價限制和市場行為以及其他與競爭相關的規則和法規的約束。此外，Ambit的直銷業務(I)可能被聯邦、州或外國監管機構發現不符合適用的法律或法規，這可能導致我們無法獲得或保持許可證、許可證或類似認證，以及(Ii)可能需要更改其補償做法以符合適用的聯邦或州法律或法規。現行法律法規的變更、修訂或重新解釋可能會對我們的業務、經營業績、流動性、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

由於最近德克薩斯州的天氣事件，聯邦和州政府和監管機構已經宣佈了幾項努力，以調查和確定這一事件的原因。我們已收到德克薩斯州總檢察長的民事調查要求，以及ERCOT要求提供與此事件相關的信息，並可能收到更多詢問。我們正在與這些實體合作，並努力迴應這些請求。這些努力可能導致影響我們行業和企業的法規的變化，包括但不限於，對電力供應鏈各個方面的越冬要求，包括髮電、輸電和燃料供應；在未來任何活動期間改善電力供應鏈不同參與者之間的協調；允許向居民客户銷售的計劃類型可能發生變化；可能修改ERCOT市場補償和激勵僅定期運行的資產的方式，包括在本次活動期間或其他稀缺時期；以及德克薩斯州、ERCOT、RCT或PUCT可能採取的其他可能的糾正行動，以重新設定供應鏈任何部分的定價(即燃料供應和發電的批發定價，或在所有零售市場參與者之間按比例分配全市場負荷的財務影響)。最近宣佈或未來涉及市場參與者的法律程序、監管行動、調查或其他行政訴訟可能導致不利的裁決或其他違反法律、規則或法規的發現，其中任何一項都可能影響市場參與者全部或部分履行其各自義務的能力。我們正在繼續監測和評估這一事態發展的影響，但目前我們無法估計由於事件對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流可能發生的任何法律或法規變化或行動(包括可能對各種市場參與者提起的執法行動)的可能性或影響。見第7項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析以討論冬季風暴URI的預期影響。

最後，由於影響批發和零售競爭的州和聯邦政策以及為增加大量新的可再生能源發電而制定的激勵措施，監管環境在過去幾年中發生了重大變化。例如，改變或發展要求使用清潔可再生燃料和替代燃料的立法，或要求實施要求實施新技術的節能計劃，可能會增加我們的資本支出和/或影響我們的財務狀況。此外，在一些能源零售市場，州立法者、政府機構和其他利益攸關方提出了一些建議，以改變基於市場的定價的使用方式，重新監管這些市場以前具有競爭力的領域，或者允許電力輸送公司建造或收購發電設施。在我們目前或未來可能運營的州，可能會提出重新監管零售能源行業的其他建議，並可能推遲、停止或逆轉影響電力和天然氣放鬆監管或重組進程的立法或其他行動。如果這些變化由監管機構頒佈，我們可能會失去客户，招致更高的成本和/或發現更難獲得新客户。這些變化正在進行中，我們無法預測電力批發市場的未來設計，也無法預測不斷變化的監管環境將對我們的業務產生的最終影響。

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目錄表

我們被要求獲得並遵守政府的許可和批准。

我們被要求獲得並遵守來自聯邦、州和地方政府機構的大量許可和許可證。獲得和續簽必要的許可證和許可證的過程可能既漫長又複雜，有時可能會造成一些條件，使申請許可證或許可證的項目或活動無利可圖，或在其他方面沒有吸引力。此外，在各種情況下，此類許可證或許可證可能會遭到拒絕、撤銷或修改。未能獲得或遵守許可證或執照的條件，或未能遵守適用的法律或法規，可能會導致我們的運營和電力銷售延遲或暫停，或我們向客户提供的電力減少，並可能受到處罰和其他制裁。儘管各監管機構定期更新現有許可證和許可證，但我們現有許可證或許可證的續期可能會因各種因素而被拒絕或危及，包括(A)未能為關閉提供足夠的財務保證，(B)未能遵守環境、健康和安全法律法規或許可證條件，(C)當地社區、政治或其他反對意見，以及(D)行政、立法或監管行動。

我們無法獲得並遵守我們的運營所需的許可證和許可證，或此類採購或合規對我們的成本，可能會對我們產生實質性的不利影響。此外，如果頒佈了新的環境法律或法規，或改變了對現有法律的解釋，可能會導致我們設施中的活動需要更改，以避免違反適用的法律和法規，或引發有關我們設施中的歷史活動違反適用法律和法規的索賠。除了可能對任何此類違規行為處以罰款外，我們還可能被要求進行大量資本投資並獲得額外的運營許可或許可證，這可能會對我們產生實質性的不利影響。

我們遵守現有和新的環境法律的成本可能會對我們產生實質性的不利影響。

我們受到政府當局的廣泛環境監管，包括聯邦和州環境機構和/或總檢察長。我們可能會產生比目前考慮遵守這些法規要求的成本更高的額外成本。如果我們不遵守這些監管要求，我們可能會面臨行政、民事或刑事責任和罰款。現有的環境法規可能會被修訂或重新解釋，新的法律和法規可能會被採納或適用於我們或我們的設施，未來環境法律和法規可能會發生變化，包括與空氣排放相關的潛在監管和執法發展，所有這些都可能導致比目前考慮遵守現有要求的成本更高的重大額外成本。上述任何一項都可能對我們產生實質性的不利影響。

環保局最近敲定或提出了幾項監管行動，為控制某些來源的排放制定了新的要求，包括髮電設施。未來，環保局還可能提出並最終確定其他監管行動，這些行動可能會對我們現有的發電設施或我們以具有成本效益的方式開發新發電設施的能力產生不利影響。不能保證我們以褐煤、煤炭和/或天然氣為燃料的發電設施目前安裝的排放控制設備將滿足任何未來EPA或州環境法規的要求。最近的一些監管行動，如EPA擬議的跨州空氣污染規則更新、ACE規則以及任何取代ACE規則的擬議或未來行動，以及根據區域霧霾計劃採取的行動，可能需要我們安裝大量額外的控制設備，從而導致我們的發電機組潛在的合規物質成本，包括資本支出、更高的運營和燃料成本以及潛在的減產。這些成本可能會對我們產生實質性的不利影響。

我們可能無法獲得或保持所有必需的環境監管批准。如果延遲獲得任何所需的環境監管批准，如果我們未能獲得、維護或遵守任何此類批准，或者如果批准被追溯到不允許或不利的修改，我們發電設施的運營可能會被停止、中斷、削減或修改，或承擔額外成本。任何此類停工、中斷、削減、修改或額外成本都可能對我們產生實質性的不利影響。

此外，我們可能對與我們收購、租賃、開發或出售的設施的環境狀況相關的任何現場責任負責，無論這些責任是在何時產生的，也無論它們現在是已知的還是未知的。對於某些資產的收購和出售，我們可能會獲得或被要求提供對某些環境責任的賠償。另一方可能根據情況對我們提出環境索賠或不履行其對我們的賠償義務，這可能會對我們產生實質性的不利影響。

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目錄表

如果通過新的聯邦或州立法或法規來應對全球氣候變化，需要的努力可能超過或高於我們目前計劃的倡議，或者如果我們因温室氣體排放對人或財產造成的據稱損害而受到訴訟，我們可能會受到實質性和不利的影響。

國內外對全球氣候變化以及温室氣體排放(如CO)如何2，對全球氣候變化做出貢獻。在過去的幾年裏，美國國會考慮並辯論了幾項旨在使用不同方法應對氣候變化的提案，包括對碳排放設定上限，允許排放者交易未使用的排放限額(總量管制與交易)，對碳或温室氣體排放徵税，激勵低碳技術的發展，以及聯邦可再生能源組合標準。2019年7月，美國環保局敲定了ACE規則，該規則制定了排放指南，各州在制定計劃監管現有燃煤發電機組的温室氣體排放時必須使用這些指南。2021年1月，哥倫比亞特區巡迴法院撤銷了ACE規則，並根據法院的裁決將其發回環境保護局進一步審議。環保局可能會制定一項更嚴格、更包容的規則，以在其還押程序中取代ACE規則，並已受到拜登政府的指示，審查這一規則和環境保護局在特朗普政府期間頒佈的其他規則。在空置和還押之前，我們運營燃煤電廠的州(德克薩斯州、伊利諾伊州和俄亥俄州)已經開始制定他們的州計劃，以遵守現在空置的ACE規則。2021年1月，《ACE規則》被哥倫比亞特區巡迴法院宣佈無效。此外，近年來已經有許多聯邦法院提起訴訟，聲稱與温室氣體排放有關的損害索賠，這些訴訟的結果可能會確立不利的先例，可能適用於產生温室氣體排放的公司(包括我們)。如果通過新的聯邦和/或州立法或法規來應對全球氣候變化，需要的努力可能超過或高於我們目前計劃的倡議，或者如果我們因温室氣體排放對人或財產造成的據稱損害而受到訴訟，我們可能會受到實質性和不利的影響。

此外，2021年1月，總裁·拜登向聯合國發出書面通知，表示美國有意重新加入2021年2月生效的《巴黎協定》。儘管《巴黎協定》沒有為各國規定任何限制温室氣體排放的約束性義務，但它確實包括了自願限制或減少未來排放的承諾，各種公司、投資者以及美國各州和地方政府此前都承諾要推進《巴黎協定》的目標。此外，拜登政府已指示某些機構向國家氣候特別工作組提交一份計劃，以在2035年之前實現無碳污染的電力部門。該公司向清潔能源轉型和減少温室氣體排放的計劃可能無法在這一時間框架內完成，否則我們可能無法實現預期的可持續發展和減排目標。因此，我們可能需要加快或改變我們的目標，產生額外的費用，和/或調整或停止某些業務，因為新實施的聯邦和/或州法規旨在減少未來的碳排放。

PJM市場的產能績效產品和ISO-NE的績效工資機制可能會導致產能收入的大幅變化和非績效處罰，這可能對我們的運營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

ISO-NE和PJM都採用按性能付費的模式，根據實時發電機性能修改容量付費。容量市場價格對設計參數以及新容量的增加很敏感。我們可能會在產能收入和業績處罰方面發生重大變化，這可能會對我們的運營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

魯米昂特的採礦業務受到RCT的監督。

我們目前在德克薩斯州擁有並運營或正在回收12個露天褐煤煤礦，為我們的發電設施提供燃料。我們還擁有或租賃了賓夕法尼亞州的兩個垃圾轉化為能源的地面設施，並正在進行回收利用。RCT行使監管回收活動的廣泛權力，不斷審查Lighant是否遵守RCT規則和條例，以及是否滿足其採礦許可證的所有要求。RCT或同樣監管全國採礦活動的內政部露天採礦辦公室通過的任何新規則和條例，或對現有規則和條例解釋的任何變化，都可能導致更高的合規成本，或以其他方式對我們的財務狀況產生不利影響，或導致採礦許可證被吊銷。任何採礦許可證的撤銷都將意味着發光體將不再被允許在適用的礦山開採褐煤，以服務於其發電設施。

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目錄表

隨着現有和已退役的採礦作業將在未來幾年內得到回收，Lighant的褐煤採礦回收活動將需要大量資源。

隨着發光體於二零一七年宣佈註銷數項發電資產及相關採礦業務，以及其持續採礦業務持續進行與橡樹林及馬丁湖發電資產相關的採礦活動，發光體預期將耗費大量金錢、內部資源及時間以完成所需的填海活動。在未來五年，維斯特拉預計會耗資約3.01億元(按名義計算)，以達致其填海目標。

訴訟、法律程序、監管調查或其他行政程序可能使我們承擔重大責任和聲譽損害，這可能對我們產生實質性的不利影響。

我們在正常業務過程中參與了多起訴訟，其中包括僱傭、商業和環境問題，以及其他傷害和損害索賠。我們評估訴訟索賠和法律程序，以評估不利結果的可能性，並估計可能的潛在損失金額。根據該等評估及估計，當適用的會計規則要求時，吾等會建立準備金，並酌情披露相關的訴訟索償或法律程序。這些評價和估計是基於當時管理層可獲得的信息，涉及大量的判斷。實際結果或損失可能與目前的評價和估計有很大不同。此類索賠或訴訟的和解或解決可能會對我們產生實質性的不利影響。我們使用適當的手段對針對我們的威脅或提起的訴訟進行抗辯，但訴訟環境構成了重大的商業風險。

我們還參與了正常業務過程中的監管調查和其他行政訴訟，我們面臨着可能成為額外監管調查或行政訴訟對象的風險。雖然我們無法預測任何監管調查或行政訴訟的結果，但任何此類監管調查或行政訴訟都可能導致我們招致重大處罰和/或其他成本，並對我們產生重大不利影響。

我們的零售企業都擁有代表認證，這些認證都要接受我們所在州的公用事業委員會的審查，這些企業都受到州規章制度變化的影響，這可能會對我們業務的盈利能力產生實質性影響。

我們美國零售企業的競爭力在一定程度上取決於國家監管政策，這些政策確立了向零售客户提供服務的結構、規則、條款和條件。具體地説，公用事業委員會和/或零售部門所在司法管轄區的總檢察長可以隨時啟動調查，以確定我們的零售業務是否符合某些委員會規則或州法律，以及我們是否滿足代表認證的要求，包括財務要求。這些國家政策和調查可能包括對我們零售企業可以收取的零售費率的控制、對銷售施加的額外成本、對我們通過各種營銷渠道和披露要求獲得新客户的能力的限制、對我們零售業務是否遵守某些佣金規則或州法律以及我們是否滿足REP認證要求(包括財務要求)的調查，這些都會影響我們零售企業的競爭力。任何REP認證的取消或撤銷都將意味着我們將不再被允許在適用司法管轄區向零售客户提供電力服務，而這種取消認證可能會對我們產生實質性的不利影響。此外，州或聯邦強制實施淨計量或可再生能源組合標準計劃可能會使零售客户補充或取代他們對電網電力的依賴的成本或多或少地增加或降低。我們的零售企業影響這些國家規章制度和政策發展的能力有限，我們的商業模式可能或多或少有效，這取決於監管環境的變化。

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目錄表

操作風險

電力供應成本及電力需求波動已對及可能於未來對本集團零售業務的財務表現造成不利影響。

雖然我們是零售企業批發電力供應需求的主要供應商，但我們的零售企業從第三方購買了一部分電力供應需求。因此，我們零售業務的財政表現有賴於他們能否以低於向客户收取的價格從第三方獲得足夠的電力供應。因此，在零售企業的批發電力供應成本上升幅度超過他們向客户收取的電費的任何時期，我們的收益和現金流都可能受到不利影響。與零售企業的能源承諾相關的批發電力供應購買的價格可能不同於向客户收取的費率中反映的價格，原因包括：

•使用不同的供應、採購合同和簽訂相關合同的時間；

•隨後天然氣總體價格的變化；

•天然氣價格相對於12個月遠期價格的每日、每月或季節性波動；

•輸電限制和公司向客户輸送電力的能力；

•市場外付款、提升或其他非直通費用，以及

•市場熱度的變化。

在客户的實際用電量與預測用電量出現重大差異的任何時期，零售企業的收益和現金流也可能受到不利影響，這可能是由於天氣事件、競爭和經濟狀況等因素造成的。見第7項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析以討論冬季風暴URI的預期影響。

我們的零售業務面臨來自其他銷售代表的激烈競爭，可能導致現有客户流失及無法吸引新客户。

我們的零售市場競爭非常激烈，因此，我們的零售業務面臨着激烈的客户競爭。我們相信我們的品牌在我們經營的零售電力市場上受到好評，但儘管我們承諾提供優質的客户服務和創新的產品，但客户對我們品牌的情緒，包括與競爭對手的品牌相比，取決於某些我們無法控制的因素。例如，競爭對手的代表可能會提供不同的產品、更低的電價和其他激勵措施，儘管我們與許多客户建立了長期的關係，但這些可能會吸引客户離開我們。如果我們不能在零售市場上成功地與競爭對手競爭，我們的零售客户數量可能會下降，這可能會對我們產生實質性的不利影響。

當我們試圖發展我們的零售業務和運營我們的商業戰略時，我們與其他可能比我們有一定優勢的代表競爭。例如，在新市場，我們爭取新客户的主要競爭對手可能是現任代表，他們的優勢是與客户建立了長期的關係，包括知名品牌的認可。除了來自現任代表的競爭外，我們還可能面臨來自許多其他能源服務提供商、其他能源行業參與者或國家品牌消費產品和服務提供商的競爭，他們可能會發展出與我們競爭的業務。其中一些競爭對手或潛在競爭對手可能比我們更大，或者比我們擁有更多的資源或獲得資本的途徑。如果在競爭激烈的零售電力市場沒有足夠的潛在利潤，以克服這些市場吸引客户成本較高的不利影響，我們在這些市場競爭可能就沒有利潤了。

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目錄表

我們的零售業務依賴於當地公用事業公司或獨立輸電系統運營商的基礎設施來向我們的客户提供電力，並獲取有關他們的信息。任何基礎設施故障都可能對客户滿意度產生負面影響，並可能對我們產生實質性的不利影響。

我們的大部分零售業務依賴於由獨立公用事業公司擁有和運營的輸電和配電設施來輸送我們出售給客户的電力。如果輸電能力不足，我們銷售和輸送電力的能力可能會受到阻礙，我們可能不得不放棄銷售或購買比容量受限地區更昂貴的批發電力，或者，在PJM的產能表現和ISO-NE的績效激勵方面，我們可能會受到重大處罰。例如，在某些時期，我們擁有大量客户的達拉斯-沃斯堡大都會綜合體的某些地區的傳輸通道受到限制。為這些客户提供服務的成本可能超過向其他客户提供服務的成本，導致運營利潤率較低。此外，任何中斷或損害向客户輸送電力的基礎設施故障都可能對客户對我們服務的滿意度產生負面影響。上述任何一項都可能對我們產生實質性的不利影響。

我們的業務運營受到基於網絡的安全和完整性風險的影響。對我們基礎設施的攻擊如果違反了網絡/數據安全措施，可能會使我們面臨重大責任、聲譽損害、監管行動和業務運營中斷，這可能會對我們產生實質性的不利影響。

影響我們業務有效運作的多項功能，有賴於電子數據的安全可靠儲存、處理和通訊，以及先進的電腦硬件和軟件系統的使用，以及我們的大部分資訊科技基建設施(直接或間接)與互聯網連接。我們的信息技術系統和基礎設施以及我們的供應商和供應商的信息技術系統和基礎設施容易因停電、硬件故障、編程錯誤、缺陷或其他漏洞、網絡攻擊、勒索軟件攻擊、惡意軟件攻擊、計算機病毒、盜竊、員工或其他內部人員的不當行為、電信故障、誤用、人為錯誤或其他災難性事件而損壞、中斷或關閉。雖然我們有旨在保護我們的基礎設施的控制措施，但此類入侵和威脅正變得越來越複雜、複雜、頻繁變化，可能很難檢測到。任何此類破壞、中斷或類似事件損害我們的信息技術基礎設施可能會擾亂正常的業務運營，並影響我們控制我們的發電資產、獲取零售客户信息和限制與第三方的溝通的能力，這可能會對我們產生實質性的不利影響。

作為不斷制定新的和修改後的可靠性標準的一部分，FERC已經批准了對其關鍵基礎設施保護可靠性標準的修改，併為被確定為“關鍵網絡資產”的資產建立了標準。根據2005年的能源政策法案，FERC可以對未能遵守強制性電力可靠性標準的行為處以罰款(每次違規最高可達每天100萬美元)，這些標準包括保護電力系統免受網絡/數據和物理安全漏洞的潛在幹擾的標準。

此外，我們的零售業務要求我們在正常業務過程中訪問、收集、存儲和傳輸敏感的客户數據。對數據隱私的擔憂導致了更多的監管和其他可能影響我們業務的行動。敏感的客户數據包括姓名、地址、賬户信息、歷史用電量、預期使用模式、支付歷史、信用局數據、信用卡和借記卡賬號、駕照號碼、社保號碼和銀行賬户信息。我們的零售業務可能需要向需要訪問這些信息的供應商和服務提供商提供敏感的客户數據，以便向零售業務提供服務，如呼叫中心運營。雖然我們採取預防措施保護我們為開展業務而需要收集的敏感客户數據，但如果我們的信息技術系統發生重大故障，我們零售業務的聲譽可能會受到不利影響，客户信心可能會下降，我們的零售業務可能會受到重大法律或監管索賠，任何這些索賠都可能導致客户流失，並對我們產生重大不利影響。因泄露、未經授權的訪問、中斷、濫用或披露而導致的客户、機密或專有數據的任何丟失都可能對我們的聲譽造成不利影響，使我們面臨重大的法律或監管索賠，並削弱我們執行業務戰略的能力，這可能會對我們產生重大不利影響。此外，我們可能會遇到資本和運營成本增加的情況，以加強我們的信息技術基礎設施的安全性。我們不能保證此類事件和影響在未來不會是實質性的，我們阻止、識別和緩解未來違規行為的努力可能需要額外的大量資金，而且可能不會成功。

39

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目錄表

由於運營風險、監管風險以及科曼切峯核電設施的所有權和運營所產生的核事故風險，我們可能遭受重大損失、成本和責任。

我們在德克薩斯州格倫羅斯擁有並運營一家核能發電設施(科曼奇山頂設施)。核能發電設施的所有權和運營涉及一定的風險。這些風險包括：

•由於設備、機械、結構、網絡安全或其他問題導致的計劃外停機或意外費用；

•維護協議不充分或失效；

•因人為錯誤或不可抗力導致反應堆運行和安全系統受損；

•放射性材料的儲存、搬運、處理、運輸、釋放、使用和處置的費用和責任；

•採購核燃料的成本；

•在我們的現場幹桶儲存設施儲存和維護乏核燃料的成本；

•恐怖分子或網絡安全攻擊以及防範任何此類攻擊的成本；

•自然災害的影響；

•對商業上可獲得的保險金額和類型的限制；以及

•在核設施使用年限結束時改裝或退役核設施所涉及的技術和財務方面的不確定性。

科曼奇山頂設施的任何長期不可用都可能對我們的運營業績、現金流、財務狀況和聲譽產生重大不利影響。以下是較重大的相關風險：

•操作風險-任何發電設施的運營都可能惡化到不得不關閉該設施的地步。如果科曼奇山頂設施發生這種降級，查明和糾正運行降級的原因以使設施恢復運行的過程可能需要大量的時間和費用，導致收入損失以及為履行供應承諾而增加的燃料和購買的電力費用。此外，任何其他核能發電設施的關閉或故障都可能導致監管機構要求關閉或減少科曼切峯設施的可用性。

•監管風險-核管理委員會可修改、暫停或吊銷許可證，並對未遵守《原子能法》、原子能法案下的條例或核能發電設施許可證條款的行為施加民事處罰。除非延期，否則不能保證，科曼切峯設施兩個獲得許可的運營單位的核管理委員會運營許可證將分別於2030年和2033年到期。NRC法規的變化，以及我們運營許可證的任何延長，都可能需要大幅增加資本支出，或者導致運營或退役成本增加。

•核事故風險-儘管科曼奇山頂設施和其他核能發電設施的安全記錄總體上非常好，但在美國和其他地方都發生了事故和其他不可預見的問題。事故的後果可能是嚴重的，包括生命損失、受傷、持久的負面健康影響和財產損失。任何意外或察覺到的意外，都可能導致重大責任並損害我們的聲譽。核事故產生的任何這種責任都可能超出我們的資源，包括保險範圍，並最終可能導致科曼奇山頂設施的發電暫停或終止。

40

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目錄表

發電設施及相關採礦作業的營運及維護屬資本密集型業務，涉及重大風險，可能對我們的營運業績、流動資金及財務狀況造成不利影響。

發電設施及相關採礦作業的運營及維護涉及許多風險，包括：啟動風險；設施、設備或流程發生故障或故障；運營商失誤；缺乏足夠資本來維護設施；對特定燃料來源的依賴；由於輸電能力不足或異常或不利天氣條件或其他自然事件的影響，或恐怖襲擊導致我們的產品無法有效地向客户運輸；以及性能低於預期的產出、效率或可靠性水平的風險，任何此類情況的發生都可能導致收入大幅損失和/或支出增加。我們的許多設施都是多年前建造的。較舊的發電設備，即使按照良好的工程實踐進行維護或翻新，也可能需要大量的資本支出才能以最高的效率或可靠性運行。維護和資本支出增加的風險來自：(A)由於競爭性發電市場的波動和持續低批發電價的前景，發電設備的啟動和停止增加，這可能不證明我們所有的發電設施持續或全年運行是合理的；(B)任何意外的發電故障，包括因設備故障或計劃外停電(無論是由於適用的政府監管機構的命令、天氣事件或自然災害的影響或其他原因)造成的故障；(C)暴風雨、自然災害、戰爭、恐怖主義或網絡/數據安全行為和其他災難性事件；(D)時間的流逝和正常的損耗。此外，我們能否成功和及時地完成現有設施的例行維護或其他資本項目取決於許多變數，並受到重大風險的影響。如果任何這樣的努力都不成功，我們可能會受到額外的成本或損失，並減記我們在該項目的投資。

我們無法確定由於環境和安全法律法規的變化(包括其解釋或執行的變化)、必要的設施維修和意外事件(如自然災害或恐怖分子或網絡/數據安全攻擊)所需的資本支出水平。突如其來的鉅額資本支出可能會對我們產生實質性的不利影響。此外，如果我們大幅改裝一臺機組，我們可能需要安裝最好的可用控制技術或實現可實現的最低排放率，因為這些術語是根據CAA的新污染源審查條款定義的，這可能會導致大量額外的資本支出。

此外，我們任何發電設施的計劃外停電，無論是由於設備故障或其他原因，通常都會增加我們的運營和維護費用，並可能由於銷售較少的兆瓦時或不符合性能懲罰而減少我們的收入，或者要求我們因運行成本較高的機組而產生鉅額成本，或者需要我們以現貨市場價格購買替代電力，以履行合同承諾。如果我們沒有足夠的流動性來滿足保證金和抵押品的要求，我們可能會面臨重大損失，可能會錯過預期的重大機會，並可能增加對現貨市場波動的敞口，這可能會對我們產生重大不利影響。此外，我們無法有效地運營我們的發電設施，管理資本支出和成本，以及從我們基於資產的業務中產生收益和現金流，可能會對我們的運營業績、財務狀況或現金流產生重大不利影響。雖然我們維持保險，獲得供應商的保修，並責成承包商達到特定的性能水平，但如果我們遇到承包商或供應商的設備故障或不履行義務，此類保險、保修或性能保證的收益可能不足以彌補我們的收入損失、增加的費用或違約金支付。

運營發電設施涉及電力行業慣有的重大風險和危險，可能對我們的收入和運營業績產生重大不利影響，而我們可能沒有足夠的保險來承保這些風險和危險。由於我們的運營性質，我們的員工、承包商、客户和普通公眾可能會面臨受傷的風險。

發電涉及危險活動，包括獲取、運輸和卸載燃料、操作大型設備以及向輸電和配電系統輸送電力。除了極端天氣、地震、洪水、閃電、颶風、風災等自然風險外，核事故、潰壩、瓦斯或其他爆炸、礦區坍塌、火災、結構坍塌、機械故障等危險事件是我們經營活動的內在風險。這些危險和其他危險可造成重大人身傷害或生命損失、財產、廠房和設備的嚴重損壞和破壞、環境的污染或破壞和業務暫停。此外，我們的員工和承包商在我們的運營場所或附近工作，客户和公眾可能會暴露在潛在的危險環境中。因此，員工、承包商、客户和普通公眾面臨嚴重受傷的風險，包括生命損失。

41

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目錄表

任何此類事件的發生都可能導致我們在訴訟中被列為被告，要求獲得大量損害賠償，包括環境清理費用、人身傷害和財產損失以及罰款和/或罰款。我們維持我們認為足夠的保險保障金額，但我們不能保證我們的保險在任何情況下都是足夠或有效的，以及我們可能遭受的所有危險或責任，即使我們確實為特定情況投保了保險，我們也可能受到較大的免賠額和最高上限的限制。如果索賠成功，而我們沒有得到充分的保險，可能會損害我們的財務業績，並對我們的財務狀況造成實質性損害。此外，由於保險成本上升和保險市場的變化，包括向擁有和運營化石燃料發電的公司提供保險的公司面臨越來越大的壓力，我們無法保證我們的保險範圍將繼續以完全或按與目前可用的費率或條款類似的方式提供。任何不在保險範圍內的損失都可能對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

我們可能會受到遵守聯邦和州法規、法律和其他法律要求的義務的實質性和不利影響，這些法規和法律管理着與CCR相關的運營、評估、儲存、關閉、糾正措施、處置和監測。

由於伊利諾伊州、德克薩斯州和俄亥俄州的燃煤發電廠幾十年來一直在生產電力，我們管理着地表蓄水池中的大量CCR材料，所有這些都符合適用的法規要求。除了CCR規則下的聯邦要求外，CCR地表蓄水將繼續受到現有州法律、法規和許可的監管，以及未來可能施加的額外法律要求。這些聯邦和州法律、法規和其他法律要求可能要求或導致額外支出、增加運營和維護成本和/或導致某些發電設施關閉，這可能會影響公司的運營結果、財務狀況和現金流。我們已經認可了與這些CCR相關要求相關的ARO。隨着關閉和CCR管理工作的進展，以及在每個地點制定和批准最終關閉計劃和糾正行動措施，工作的範圍和複雜性以及CCR材料的數量可能會超過目前的估計，因此可能會通過增加合規支出對收益產生重大影響。

環保局正在審查我們提交的申請，要求延長我們許多CCR水庫的關閉截止日期。拜登政府指示環保局審查特朗普政府期間環保局通過的一系列環境規則，包括燃煤殘留物(CCR)規則、排放限制指南(ELG)規則、負擔得起的清潔能源(ACE)規則以及PM和臭氧國家環境空氣質量標準(NAAQS)規則。所有這些規定可能會對我們現有的煤炭船隊產生重大不利影響，並可能導致工廠加速關閉的時間表。此外，對ACE規則和NAAQS的預期修訂也有可能對我們的燃氣機組產生不利影響。

環保局正在審查我們提交的申請，要求延長我們許多CCR水庫的關閉截止日期。根據環境保護局或國家機構提出的新要求，關閉工作的範圍和成本可能會大幅增加。不能保證我們目前對關閉活動的假設會被環境保護局接受。如果池塘必須比預期更早關閉，工廠關閉的時間可能會加快。

排放津貼的可獲得性和成本可能會對我們的運營成本產生不利影響。

我們必須通過撥款或購買來維持足夠的排放額度。2，密蘇裏州2而且不是X以支持我們在正常運營發電設施過程中的運營。這些免税額是用來履行各種適用的環境法強加給我們的義務。如果我們的業務需要超過我們分配的津貼，我們可能會被迫在公開市場上購買這些津貼，這可能是昂貴的。如果我們不能維持足夠的排放限額以配合我們的運作需要，我們可能不得不縮減我們的業務，以免超出現有的排放限額，或安裝昂貴的新排放控制措施。當我們使用我們在公開市場上購買的排放額度時，與此類購買相關的成本將被確認為運營費用。如果這些津貼可供購買，但價格要高得多，購買此類津貼可能會大幅增加我們在受影響市場的運營成本。

42

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目錄表

我們可能會受到極端天氣條件和季節性影響的實質性和不利影響。

我們可能會受到天氣狀況的重大影響，我們的業務可能會隨着天氣的變化而出現季節性的大幅波動。此外，我們還會受到極端天氣條件的影響，包括持續或極端寒冷或高温、颶風、洪水、風暴、火災、地震或其他自然災害，這些可能會給我們的發電設施和電網的可靠性帶來壓力，限制我們獲得足夠燃料供應的能力，或者導致停電、損壞或摧毀我們的資產，導致傷亡損失，這些損失最終無法由保險收入抵消，並且可能需要增加資本支出或維護成本，包括供應鏈成本。

此外，極端天氣事件可能會因電線和電杆倒下或其他操作設備損壞而導致對客户的服務中斷，這可能導致我們放棄電力銷售和收入損失。同樣，某些極端天氣事件以前曾影響並可能在未來影響發電和輸電能力的可用性，限制了我們在需要的地方獲取或輸送電力的能力，或者限制了我們為工廠提供燃料的能力，包括由於鐵路或天然氣管道基礎設施的損壞。此外，極端天氣已經並可能在未來導致：(I)客户負荷意外增加，需要我們的零售業務以高於客户電力銷售價格的批發價購買額外的電力供應，(Ii)發電設施的設備故障，(Iii)燃料來源(包括天然氣、柴油和煤炭)的可用性減少或成本增加，或(Iv)適用的ISO/RTO為了維持電網可靠性而意外地削減客户負荷，從而實現更低的批發價格或零售客户銷售。見第7項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析以討論冬季風暴URI的預期影響。

此外，氣候變化可能會引起天氣或其他環境條件的變化，包括温度或降雨量，從而可能影響消費者對電力的需求。此外，氣候變化的潛在物理影響，如風暴、洪水和其他氣候事件的頻率和嚴重性增加，可能會擾亂我們的運營，並導致我們在準備或應對這些影響時產生鉅額成本。

無法可靠預測的天氣狀況可能會產生不利後果，要求我們在批發市場價格高企時尋求額外的電力來源，或在市場價格低時出售多餘的電力，以及大幅限制燃料供應或增加燃料供應成本，每一種情況都可能對我們的業務、運營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響。

新冠肺炎的爆發，或未來任何其他高傳染性或傳染性疾病的爆發，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

新冠肺炎疫情的爆發對世界各地的經濟活動和經濟狀況產生了不利影響，我們正在採取措施應對疫情，以減輕其蔓延給我們帶來的潛在風險。我們繼續檢查疫情對我們的勞動力、流動性、可靠性、網絡安全、客户、供應商以及其他宏觀經濟狀況的影響，目前無法預測新冠肺炎是否會對我們的運營結果、財務狀況和現金流產生實質性影響。

因為我們被認為是為客户提供關鍵服務的關鍵基礎設施提供商，所以我們必須確保運營我們業務的員工的安全，並將不必要的風險降至最低。我們已經更新並實施了全公司的大流行計劃，以應對新冠肺炎大流行的特定方面。該計劃指導我們的應急響應、業務連續性以及我們代表員工和公眾採取的預防措施。我們將繼續監測影響我們員工和客户的事態發展，並將採取我們認為必要的額外預防措施，以減輕影響。特別是，我們為在現場工作的員工和繼續在我們的設施工作的員工採取了額外的預防措施，包括要求員工和承包商儘可能保持社會距離，並要求在某些情況下使用適當的個人防護裝備。我們已經實施了在家工作的政策和其他適當的安全措施，包括但不限於，在我們所有地點為員工、承包商和其他必要訪客進行温度測試，並對非必要訪客關閉我們的設施。雖然我們的系統和運營仍然容易受到網絡攻擊和其他中斷的影響，部分原因是我們的部分員工繼續遠程工作，但我們已經實施了物理和網絡安全措施，以確保我們的系統保持正常運行，以便既服務於我們的遠程員工的運營需求，又保持它們的運行，以確保為我們的客户提供不間斷的服務。隨着情況的變化，我們將繼續審查和修改我們的計劃。

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目錄表

控制新冠肺炎傳播的措施，包括限制旅行、公眾集會和某些商業運營，已經影響到我們運營地區的許多企業對產品和服務的需求，並擾亂了世界各地的供應鏈。目前，新冠肺炎對我們運營的全面影響和影響程度尚不清楚。然而，新冠肺炎或另一場疫情可能會對我們的運營結果、財務狀況和現金流產生重大和不利的影響，原因包括：廣泛的經濟部門長期放緩；大宗商品的需求或供應發生變化；應對疫情的立法或監管政策發生重大變化(包括暫停或條件或斷開、限制或限制或滯納金)；電力需求減少(尤其是來自商業和工業客户的需求)；逾期或無法收回的客户付款增加；員工健康受到負面影響；我們確保業務連續性的能力惡化(包括由於我們的大部分員工繼續在家工作而增加了網絡安全攻擊的風險)，以及公司的承包商、供應商和其他業務合作伙伴無法履行其合同義務。

儘管我們努力管理這些對公司的影響，但它們的最終影響也取決於我們不知道或無法控制的因素，包括此次疫情的持續時間和嚴重程度，以及為控制其傳播和減輕其對公共衞生的影響而採取的第三方行動。在新冠肺炎對我們的業務和財務業績產生不利影響的程度上，它還可能加速、加劇或增加本文中描述的許多其他風險的負面影響風險因素一節。

技術的變化、加大的節電努力或能源可持續發展努力可能會降低我們發電設施的價值，否則可能會對我們產生實質性的不利影響。

隨着傳統技術的改進，生產和儲存電力的現有和替代方法，包括燃氣輪機、風力渦輪機、燃料電池、氫氣、微型渦輪機、光伏(太陽能)電池、電池和集中式太陽能熱裝置，技術進步已經並可能繼續改善。這些技術進步可能優於或不兼容我們現有的一些技術、投資和基礎設施，可能需要我們投入大量支出以保持競爭力，並且已經並預計將繼續降低電力生產或存儲的成本，這可能會導致我們的某些運營資產過時。因此，我們更傳統的發電資產的價值可能會因為這些競爭優勢而大幅縮水，這可能會對我們產生實質性的不利影響，我們未來的成功將在一定程度上取決於我們預測和成功適應技術變化的能力，以提供滿足客户需求和不斷髮展的行業標準的服務和產品。此外，技術的變化已經改變了零售客户購買電力的渠道，預計將繼續改變(即、自發電或分佈式發電設施)。如果自行發電或分佈式發電設施成為客户更具成本效益的選擇，我們的財務狀況、運營現金流和運營結果可能會受到實質性和不利的影響。

需求側管理方面的技術進步和加強節約努力已經導致並預計將繼續導致電力需求的減少。這些努力導致電力需求大幅下降，將大大降低我們發電資產的價值。某些監管和立法機構已經或正在考慮降低電力消耗的要求和/或激勵措施。我們客户的有效節電可能會導致電力需求減少或顯著減緩此類需求的增長。任何這樣的需求減少都可能對我們產生實質性的不利影響。此外，如果要求我們增加對自然保育措施的投資，我們可能會增加資本支出。此外，政府和消費者更加關注能源可持續性努力，包括開發、實施和使用低碳技術的願望或與之相關的激勵措施，可能會導致對我們目前擁有和運營的傳統發電技術的需求減少。

隨着時間的推移，我們可能會受到新興技術的影響，這些技術可能會影響容量市場和整個能源行業的變化，包括分佈式發電和清潔技術。

其中一些新興技術包括頁巖氣生產、分佈式可再生能源技術、能源效率、消費者廣泛採用電動汽車、分佈式發電和儲能設備。這些新興技術可能會影響能源價格、客户自有發電水平、客户預期和當前的商業模式，並使我們電力系統的部分電力供應和輸電和/或配電設施在其使用壽命結束之前被淘汰。這些新興技術也可能影響公用事業交易對手的財務可行性，並可能對批發市場價格產生重大影響，最終可能對我們的財務狀況產生重大不利影響，運營業績和現金流可能受到重大不利影響。

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目錄表

失去關鍵管理層和人員的服務可能會對我們成功運營業務的能力產生不利影響。

我們未來的成功將取決於我們能否繼續吸引和留住高素質的人員。我們與行業內外的許多其他公司、政府實體和其他組織競爭這類人員。我們可能不會成功地留住現有的人員，也不會成功地聘用或留住未來的合格人員。我們未能吸引高素質的新人員或留住高素質的現有人員，可能會對我們成功運營業務的能力產生不利影響。此外，有效的繼任規劃對我們的長期成功也很重要。如果不能及時和有效地確保知識的轉讓和涉及高級管理層和其他關鍵人員的平穩過渡，可能會阻礙我們的戰略規劃和執行。

我們的工會員工的罷工或停工可能會對我們造成實質性的不利影響。

截至2020年12月31日，我們約有1,640名員工受到集體談判協議的保護。目前所有涉及從事褐煤開採業務、褐煤、煤炭和核燃料發電業務以及我們部分天然氣發電業務的代表人員的集體談判協議的條款將於2021年5月至2023年11月期間的不同日期到期，但此後仍有效，除非任何一方終止。我們目前還在就我們兩個天然氣發電設施的首批合同條款進行談判。如果我們的工會員工罷工、參與停工或放緩或參與其他形式的勞資衝突或中斷，我們將負責採購替代勞動力，否則我們可能會遇到發電或停電減少的情況。我們是否有能力獲得這樣的勞動力還不確定。罷工、停工或無法以有利條件談判當前或未來的集體談判協議，或根本不能，都可能對我們產生實質性的不利影響。

與我們普通股的結構和所有權相關的風險

維斯特拉是一家控股公司，其從子公司獲得資金的能力在結構上從屬於其子公司現有和未來的負債。

維斯特拉是一家控股公司，本身不進行任何業務運營。因此，維斯特拉的現金流和履行債務的能力在很大程度上取決於維斯特拉子公司的運營現金流，以及以股息、分配、貸款或其他形式向維斯特拉支付此類運營現金流的情況。這些子公司是獨立於維斯特拉的獨立法人實體，並無義務(除任何現有合同義務外)向維斯特拉提供資金以履行其義務。一家子公司是否決定向維斯特拉提供資金以履行其義務，包括根據TRA規定的義務，無論是通過股息、分配、貸款或其他方式，都將取決於該子公司的經營結果、財務狀況、現金流、現金要求、合同禁令和其他限制、適用法律和其他因素。任何此類子公司的收入或其他可用資產因任何原因而惡化，都可能限制或削弱其向維斯特拉支付股息或進行其他分配的能力。

投資者對環境、社會和治理問題的關注，包括氣候變化和可持續發展問題，可能會對我們的股價產生不利影響。

投資者對環境、社會和治理問題的關注，包括對氣候變化和可持續發展問題的日益關注，可能會對我們的股價產生不利影響，並增加其潛在的波動性。某些金融機構已宣佈政策，現在或未來停止投資或剝離對其收入的任何或特定部分來自化石燃料的公司的投資，或將其任何或特定部分的業務用於化石燃料的公司。到目前為止，這些投資者只佔我們現有或潛在股權投資者總數的一小部分，但這一羣體可能會增長，從而減少對我們普通股的需求，或以其他方式增加我們股價的波動性。該公司向清潔能源轉型和減少碳足跡的計劃可能無法在時間框架內完成或實現預期的目標。投資者對我們和我們的行業的負面情緒--包括對環境或可持續性問題的擔憂，以及與此相關的聯邦和州監管行動的潛在變化--可能會對我們的股價產生負面影響。.

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目錄表

我們未來可能不會為我們的普通股支付任何股息。

2018年11月，我們宣佈董事會通過了我們在2019年第一季度發起的股息計劃。該計劃下的每項股息將由董事會宣佈，因此可能會受到宣佈任何此類股息時存在的許多因素的影響，這些因素包括但不限於當時的市場狀況、我們的經營業績、財務狀況和流動資金、合同禁令和有關股息支付的其他限制。不能保證董事會將宣佈或我們將在未來支付普通股的任何股息。

項目1B。未解決的員工意見

沒有。

第二項。特性

發光體的資產包括六個ISO/RTO中的發電和電池ESS單元，每個發電設施的位置、ISO/RTO、技術、一次燃料類型、淨容量和所有權權益如下表所示：

設施

位置

ISO/RTO

技術

一次燃料(A)

淨容量(兆瓦)(B)

所有權權益(C)

埃尼斯

德克薩斯州恩尼斯

ERCOT

CCGT

天然氣

366

100%

福尼

德克薩斯州福尼

ERCOT

CCGT

天然氣

1,912

100%

乾草

德克薩斯州聖馬科斯

ERCOT

CCGT

天然氣

1,047

100%

拉馬爾

德克薩斯州巴黎

ERCOT

CCGT

天然氣

1,076

100%

中洛錫安

德克薩斯州米德洛錫安

ERCOT

CCGT

天然氣

1,596

100%

敖德薩

德克薩斯州敖德薩

ERCOT

CCGT

天然氣

1,054

100%

Wise

德克薩斯州普爾維爾

ERCOT

CCGT

天然氣

787

100%

馬丁湖

德克薩斯州塔圖姆

ERCOT

ST

煤，煤

2,250

100%

橡樹林

德克薩斯州富蘭克林

ERCOT

ST

煤，煤

1,600

100%

德科爾多瓦

德克薩斯州格蘭伯裏

ERCOT

CT

天然氣

260

100%

格雷厄姆

德克薩斯州格雷厄姆

ERCOT

ST

天然氣

630

100%

哈伯德湖

德克薩斯州達拉斯

ERCOT

ST

天然氣

921

100%

摩根小溪

德克薩斯州科羅拉多市

ERCOT

CT

天然氣

390

100%

二疊紀盆地

德克薩斯州莫納漢斯

ERCOT

CT

天然氣

325

100%

Stryker Creek

德克薩斯州拉斯克

ERCOT

ST

天然氣

685

100%

特立尼達

德克薩斯州特立尼達

ERCOT

ST

天然氣

244

100%

Comanche Peak

格倫·羅斯，德克薩斯州

ERCOT

核子

核子

2,300

100%

厄普頓2

德克薩斯州厄普頓縣

ERCOT

太陽能/電池

可再生

180

100%

德克薩斯分部合計

17,623

費耶特

賓夕法尼亞州梅森敦

PJM

CCGT

天然氣

726

100%

懸巖

俄亥俄州伊隆頓

PJM

CCGT

天然氣

1,430

100%

霍普韋爾

弗吉尼亞州霍普韋爾

PJM

CCGT

天然氣

370

100%

肯德爾

伊利諾伊州米努卡

PJM

CCGT

天然氣

1,288

100%

自由

賓夕法尼亞州埃迪斯通

PJM

CCGT

天然氣

607

100%

昂特拉尼

賓夕法尼亞州雷丁

PJM

CCGT

天然氣

600

100%

塞雷維爾

新澤西州塞雷維爾

PJM

CCGT

天然氣

349

100%

華盛頓

俄亥俄州貝弗利

PJM

CCGT

天然氣

711

100%

卡魯梅特

伊利諾伊州芝加哥

PJM

CT

天然氣

380

100%

迪克斯克里克

俄亥俄州門羅市

PJM

CT

天然氣

155

100%

邁阿密堡壘(CT)

俄亥俄州北本德

PJM

CT

燃料油

77

100%

歡聲笑語

Saint Marys，WV

PJM

CT

天然氣

388

100%

裏奇蘭

俄亥俄州迪法恩斯

PJM

CT

天然氣

423

100%

46

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目錄表

設施

位置

ISO/RTO

技術

一次燃料(A)

淨容量(兆瓦)(B)

所有權權益(C)

史崔克

俄亥俄州斯特賴克

PJM

CT

燃料油

16

100%

貝靈漢

馬薩諸塞州貝靈厄姆

ISO-NE

CCGT

天然氣

566

100%

黑石集團

馬薩諸塞州黑石

ISO-NE

CCGT

天然氣

544

100%

卡斯科灣

緬因州維茲

ISO-NE

CCGT

天然氣

543

100%

湖畔路

康涅狄格州代維爾

ISO-NE

CCGT

天然氣

827

100%

馬斯波爾

馬薩諸塞州印第安果園

ISO-NE

CCGT

天然氣

281

100%

米爾福德

康涅狄格州米爾福德

ISO-NE

CCGT

天然氣

600

100%

獨立

紐約州奧斯威戈

紐約國際標準化組織

CCGT

天然氣

1,212

100%

東段共計

12,093

苔蘚落地1和2

加利福尼亞州莫斯蘭丁

CAISO

CCGT

天然氣

1,020

100%

苔蘚落地

加利福尼亞州莫斯蘭丁

CAISO

電池

可再生

300

100%

奧克蘭

加利福尼亞州奧克蘭

CAISO

CT

燃料油

165

100%

西段合計

1,485

科萊托克裏克

德克薩斯州戈利亞德

ERCOT

ST

煤，煤

650

100%

鮑德温

伊利諾伊州鮑德温

味噌

ST

煤，煤

1,185

100%

愛德華茲

伊利諾伊州巴頓維爾

味噌

ST

煤，煤

585

100%

牛頓

伊利諾伊州牛頓

味噌

ST

煤，煤

615

100%

喬帕/EEI

伊利諾伊州喬帕

味噌

ST

煤，煤

802

80%

約帕CT 1-3

伊利諾伊州喬帕

味噌

CT

天然氣

165

100%

約帕CT 4-5

伊利諾伊州喬帕

味噌

CT

天然氣

56

80%

金凱德

伊利諾伊州金凱德

PJM

ST

煤，煤

1,108

100%

邁阿密7號和8號要塞

俄亥俄州北本德

PJM

ST

煤，煤

1,020

100%

齊默爾

俄亥俄州莫斯科

PJM

ST

煤，煤

1,300

100%

總日落線段

7,486

總運力

38,687

___________

(a)可再生能源是指由可再生能源(包括儲能和太陽能)提供燃料的發電資產，這些資源沒有很大的燃料成本。

(b)機組能力以冬季產能為基礎，並反映在我們的淨所有權權益中。我們沒有包括已經退役或停產的單位。

(c)100%的所有權權益表示設施的費用簡單所有權。所有權低於100%表示公司持有的設施的所有權份額。

有關我們目前正在開發的太陽能和電池儲能項目的討論，請參閲財務報表附註3。

我們的商品批發風險管理小組還從ERCOT的可再生能源發電中購買可再生能源信用額度，以支持我們向批發和零售客户銷售電力，以滿足此類客户對可再生資源日益增長的需求。截至2020年12月31日，維斯特拉已簽訂長期購電協議，以採購約1,015兆瓦的可再生能源裝機容量。這些可再生能源在條件允許的情況下提供電力，當它們聯網時，它們通常與基本負荷機組競爭。由於它們依賴於天氣和一天中的時間，不能依靠它們來持續滿足需求，因此這些發電源被歸類為不可調度的，併產生了對中間/負荷跟隨資源的需求，以響應其輸出的變化。

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目錄表

燃料供應

核子 —我們在ERCOT的科曼切峯核電站擁有並運營兩臺核電機組，每臺機組的設計裝機容量為1,150兆瓦。科曼奇峯1號機組和2號機組分別於1990年和1993年投入商業運營，目前普遍滿負荷運行。每臺機組的加油(核燃料組件更換)停運計劃在春季或秋季需求非高峯期間每18個月發生一次。每三年，加油週期導致在同一年對兩個單位進行加油，這一年發生在2020年。雖然其中一個機組正在經歷加油中斷，但其餘機組打算滿負荷運行。在加油中斷期間，將完成機組運行時無法完成的其他維護、修改和測試活動。科曼切峯設施在2020年、2019年和2018年的產能係數分別為97%、96%和101%。

我們已經簽訂了2021年所有核燃料和2022年大部分核燃料需求的合同。我們預計，在可預見的未來，在獲得鈾和簽訂相關轉換、濃縮和製造服務的合同方面不會有任何重大困難。

天然氣 —我們的天然氣發電車隊由23個CCGT發電設施和13個調峯發電設施組成，總髮電容量為19,512兆瓦，總髮電容量為5,022兆瓦。我們通過現貨市場和近期採購合同來滿足這些設施的燃料需求。此外，我們還簽訂了近期天然氣運輸協議，以確保可靠的燃料供應。

煤/褐煤 —我們的燃煤/褐煤發電車隊由10個發電設施組成，總裝機容量為11,115兆瓦。這些機組的維護停機計劃在春季或秋季需求淡季進行。我們在PJM和MISO的燃煤發電設施滿足我們的燃料需求，根據不同長度的合同從多家供應商購買煤炭，並通過有軌電車或駁船運輸到設施。我們在ERCOT使用我們在Oak Grove發電設施開採的褐煤、在Coleto Creek發電設施用火車購買和運輸的煤炭以及我們開採的褐煤和我們馬丁湖發電設施用火車購買和運輸的煤炭的混合物來滿足我們的燃料需求。

第三項。法律程序

有關訴訟的討論，請參閲財務報表附註13，包括與我們的發電設施和EPA審查相關的事項。

第四項。煤礦安全信息披露

瑞致達目前在德克薩斯州擁有並經營或正在回收12個地表褐煤煤礦，為其發電設施提供燃料。 瑞致達還擁有或租賃賓夕法尼亞州的兩個垃圾發電地面設施，並正在進行回收。 這些採礦作業由MSHA根據1977年聯邦礦山安全與健康法（經修訂）（礦山法）以及其他聯邦和州監管機構（如RCT和露天採礦辦公室）進行監管。 MSHA定期檢查美國礦山，包括瑞致達的礦山，如果它認為發生了違反《礦山法》或任何健康或安全標準或其他法規的情況，它可能會發出傳票或命令，通常會伴隨建議的罰款或評估。 可以對這種傳訊和命令提出異議和上訴，這往往導致減輕罰款和攤款的嚴重程度和數額，有時導致解僱。 MSHA引用、命令和擬議評估的披露見本年度報告表格10-K的附件95.1。

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目錄表

第II部

第五項。註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

瑞致達的法定股本包括1，800，000，000股普通股，每股面值0.01美元。

自2017年5月10日起，維斯特拉的普通股在紐約證券交易所掛牌上市，交易代碼為“VST”。

於2018年4月9日(合併日期)，根據合併協議，向前Dynegy股東發行94,409,573股Vistra普通股，以及轉換股票期權、基於股權的獎勵、有形權益單位及認股權證。

截至2021年2月23日，已發行和流通的普通股有483,716,012股，登記在冊的股東有698人。

2018年11月，我們宣佈董事會通過了我們在2019年第一季度發起的股息計劃。我們的普通股股東有權按比例獲得任何此類股息或其他分配。2021年2月，我們的董事會宣佈季度股息為每股0.15美元，將於2021年3月支付。該計劃下的每項股息均須經董事會宣佈，因此可能會受到宣佈任何此類股息時存在的眾多因素的影響，這些因素包括但不限於當時的市場狀況、我們的經營業績、財務狀況和流動性、特拉華州法律和合同限制。關於更多細節，見第1A項。風險因素和財務報表附註14

股票表現圖表

下面的業績圖表將維斯特拉從2017年5月10日(我們在紐約證券交易所上市之日)至2020年12月31日期間的普通股累計總回報與S指數(S&P500)和S公用事業指數(S&P公用事業)的累計總回報進行了比較。下面的圖表比較了每個時期的回報，假設在2017年5月10日將100美元投資於維斯特拉的普通股S和S公用事業公司，並將所有股息進行再投資。

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目錄表

股份回購計劃

下表提供了我們在截至2020年12月31日的季度內回購我們根據修訂後的《交易法》第12節登記的股權證券的信息。

						購買的股份總數						每股平均支付價格						作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票總數						根據該計劃可能尚未購買的股票的最大金額(百萬)
2020年10月1日至10月31日						—						$	—					—						$	332
2020年11月1日至11月30日						—						$	—					—						$	332
2020年12月1日至12月31日						—						$	—					—						$	332
截至2020年12月31日的季度						—						$	—					—						$	332

2020年9月，我們宣佈董事會已批准了一項新的股份回購計劃(股份回購計劃)，根據該計劃，我們最多可以回購15億美元的已發行普通股。股份回購計劃於2021年1月1日生效，屆時優先股份回購計劃(如下所述)及其下剩餘的所有授權金額於該日期終止。

根據股票回購計劃，對公司股票的任何購買可以不時地在公開市場交易中以當時的市場價格、在私下談判的交易中、根據符合交易所法案的計劃或以符合聯邦證券法的其他方式進行回購。根據股份回購計劃或其他方式回購股份的實際時間、數量和價值將由我們酌情決定，並將取決於許多因素，包括我們的資本分配優先順序、我們股票的市場價格、一般市場和經濟狀況、適用的法律要求以及對我們債務協議條款的遵守。

2018年6月，我們宣佈董事會已經批准了一項股份回購計劃，根據該計劃，我們可以購買最多5億美元的已發行普通股；2018年11月，我們宣佈，董事會已經批准了一項增量股份回購計劃，根據該計劃，我們可以購買最多12.5億美元的已發行股票，從而產生總計17.5億美元的股份回購計劃(先期股份回購計劃)。優先股份回購計劃於2021年1月1日終止。

有關股份回購計劃和先前股份回購計劃的更多信息，請參閲財務報表附註14。

第六項。選定的財務數據

不適用。

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目錄表

第7項。管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析

以下討論以及本年度報告中Form 10-K的其他部分包含《證券法》第27A節、《交易法》第21E節和《1995年私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述。此外，管理層可以口頭或其他書面形式發表前瞻性陳述，包括但不限於新聞稿、季度收益電話會議、高管演示文稿、提交給股東的年度報告以及提交給美國證券交易委員會的其他文件。讀者通常可以通過使用“可能”、“將”、“應該”、“可能”、“計劃”、“計劃”、“預期”、“預期”、“相信”或類似的詞語來識別這些前瞻性陳述。這些聲明涉及許多風險和不確定性。實際結果可能與這些前瞻性陳述預期的結果大相徑庭。關於可能引起或促成這種差異的風險因素的更多討論，見第一部分第1A項“風險因素”和本文討論的其他風險。前瞻性陳述僅反映截至作出之日的信息。公司不承擔任何義務更新任何前瞻性陳述，以反映未來的事件、發展或其他信息。如果維斯特拉確實更新了一項或多項前瞻性陳述，則不應推斷將對該陳述或任何其他前瞻性陳述進行額外的更新。本討論旨在澄清並集中討論本公司截至2020年12月31日止年度的經營業績、財務狀況的某些變化、流動資金、資本結構及業務發展，這些期間的綜合財務報表載於本年度報告(Form 10-K)第II部分第8項。本討論應結合這些合併財務報表和相關附註閲讀，並參照這些附註加以限定。

以下對我們截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度的財務狀況和運營結果的討論和分析應與我們的合併財務報表和這些報表的附註一起閲讀。業績受Ambit交易、Crius交易和合並的影響(見財務報表附註2)。對截至2018年12月31日的年度和截至2019年12月31日的年度與截至2018年12月31日的年度的財務狀況和經營業績的討論和分析包括在項目7中。管理層對財務狀況和財務結果的討論與分析在我們的2019年表格10-K除以前的ERCOT、PJM、NY/NE和MISO部門的運營業績在2020年第三季度的可報告部門更新中被德克薩斯、東部、西部和日落部門取代外，通過引用併入本文。截至2018年12月31日的年度和截至2019年12月31日的年度與截至2018年12月31日的年度相比，德州、東、西和日落地區的經營業績包括在經營成果以反映這一可報告部門的更新。

以下討論和分析中的表格中的所有美元金額均以百萬美元為單位，除非另有説明。

業務

維斯特拉是一家控股公司，主要在美國各地的市場經營綜合零售和發電業務。通過我們的子公司，我們從事競爭激烈的能源市場活動，包括髮電、能源批發銷售和採購、大宗商品風險管理以及向最終用户零售電力和天然氣。從2020年7月2日起，我們將公司名稱從維斯特拉能源公司更名為維斯特拉公司，以區別於從事化石燃料勘探、生產、提煉或運輸的公司(其中許多公司的名稱中使用“能源”)，並更好地反映我們的綜合業務模式，該業務結合了零售電力和天然氣業務，專注於為客户提供創新的產品和服務，以及發電業務，為我們所服務的社區提供安全可靠的電力。

運營細分市場

維斯特拉有六個可報告的部門：(I)零售部門，(Ii)德克薩斯州，(Iii)東部(Iv)西部，(V)日落和(Vi)資產關閉。2020年第三季度，維斯特拉更新了其可報告部門，以反映公司CODM做出運營決策、評估業績和分配資源的方式的變化。管理層認為，修訂後的可報告分部提高了公司長期可持續資產及其對管理面臨經濟和環境挑戰的工廠退役的承諾的透明度。有關我們的可報告業務部門的更新的進一步信息，請參閲財務報表附註1和20。

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目錄表

影響未來業績的重大活動和事件及項目

冬季風暴URI

2021年2月，美國經歷了一場史無前例的冬季風暴烏裏，給包括德克薩斯州在內的美國中部地區帶來了極端寒冷的氣温。2021年2月12日，德克薩斯州州長宣佈該州所有254個縣進入災難狀態，以迴應當時預測的天氣狀況。聲明證實，由於全州範圍內持續的冰凍温度、大雪和凍雨，惡劣的冬季天氣構成了迫在眉睫的威脅。2021年2月14日，總裁·拜登發佈了針對德克薩斯州全部254個縣的聯邦緊急狀態聲明。

作為一年一度的冬季準備工作的一部分，我們的發電廠團隊執行了一項重要的冬季準備戰略，包括安裝防風林和大型輻射加熱器以補充現有的防凍和絕緣，並對防凍設備進行預防性維護，例如為防止發電廠管道結冰而設計的絕緣和自動電路。此外，由於預計將有冬季風暴URI，我們採取了額外的準備步驟，包括採購增加除鹽供水拖車，以確保有足夠的水供應以延長運行時間，並核實防凍電路是否正常運行。

這種惡劣天氣導致電力需求激增、天然氣供應短缺、發電機運營面臨挑戰，以及一次重大的負荷減輕事件(即由ERCOT訂購，從2021年2月15日開始，一直持續到2021年2月18日。在整個風暴期間，我們工廠面臨的最大挑戰是為我們的天然氣工廠確保足夠的天然氣供應，以及在我們的燃煤工廠處理冷凍燃料。儘管面臨這些挑戰，我們估計，在停電高峯期，我們的機隊產生了大約25%至30%的電網電力，而我們的市場份額約為18%。

冬季風暴烏裏的總體財務影響仍在計算中，但維斯特拉預計，這將對其財務業績產生實質性的不利影響，因為一些工廠在獲得穩定的燃料供應方面面臨挑戰，以及在冰凍條件下處理現場已經存在的燃料的挑戰導致發電量受到限制。由於這些挑戰，維斯特拉不得不以價格上限或接近價格上限的價格在ERCOT市場購買電力，以履行其供應義務。雖然冬季風暴烏裏對維斯特拉的財務影響尚未敲定，但維斯特拉管理層初步估計，對税前淨收入的一次性不利影響將在約9億至13億美元之間。

這一估計範圍是初步的，並基於目前可用的信息和管理層的估計。估計損失的最終金額受各種因素的影響，包括但不限於ERCOT的未完成定價、負載和結算數據(在交易日後180天內以不同的間隔發佈)；此事件引發的潛在訴訟的結果(包括我們可能提起或參與的任何訴訟)；或德克薩斯州、ERCOT、RCT或PUCT為重新確定供應鏈中目前正在考慮或可能考慮的任何部分的定價而採取的任何糾正行動。

州和聯邦政府和監管機構已經宣佈了幾項努力，以調查和確定這一事件的原因及其對消費者的影響。我們已收到德克薩斯州總檢察長的民事調查要求，以及ERCOT要求提供與此事件相關的信息，並可能收到更多詢問。我們正在與這些實體合作，並努力迴應這些請求。這些努力可能導致影響我們行業的法規的變化，包括但不限於對電力供應鏈各個方面的越冬要求，包括髮電、輸電和燃料供應；改善電力供應鏈各參與者在未來任何事件中的協調；可能修改ERCOT市場補償和激勵僅在稀缺時期運行的資產的方式；以及允許向住宅客户銷售的計劃類型的可能變化。我們正在繼續關注這種情況的發展，但目前無法估計該事件可能對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流造成的任何法律或法規變化或行動(包括可能對各種市場參與者提起的執法行動)的任何影響。

截至2020年12月31日，維斯特拉的總可用流動資金約為24億美元，其中主要包括其循環信貸安排下的現金和可用資金。在這次風暴事件中，維斯特拉被要求提供大量抵押品，包括向ERCOT、天然氣和電力交易清算所以及其他交易對手提供抵押品。儘管有這些派駐要求，維斯特拉一直保持，並將繼續保持充足的流動資金，以進行正常運作。截至2021年2月25日，維斯特拉的循環信貸安排下有超過15億美元的現金和可用資金，以滿足其任何流動性需求。

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目錄表

作為對風暴的迴應，維斯特拉承諾捐贈500萬美元，幫助德克薩斯州的社區和個人滿足他們最緊迫的需求，包括支持食品銀行和食品儲藏室、緊急需求、賬單支付援助等。維斯特拉還向其零售品牌的居民客户保證，他們不會看到冬季天氣事件對他們的房價產生任何短期影響，儘管由於2月份寒冷天氣期間的高使用量，賬單可能會增加。

對清潔能源和二氧化碳減排的投資

2020年9月，我們宣佈計劃在德克薩斯州開發高達668兆瓦的太陽能光伏發電設施和260兆瓦的電池ESS。我們只有在對預期回報有信心的情況下，才會投資於這些增長項目。有關我們的太陽能和電池儲能項目的摘要，請參閲財務報表附註3。

2020年9月和2020年12月，我們宣佈打算淘汰(A)我們在伊利諾伊州和俄亥俄州的所有剩餘燃煤發電設施，(B)德克薩斯州的一個燃煤發電設施，以及(C)伊利諾伊州的一個天然氣設施，由於經濟挑戰，包括需要遵守CCR規則和ELG規則(見財務報表附註13)的增量支出，以及進一步努力大幅減少我們的碳足跡。有關這些計劃中的發電退役以及我們的發電廠在2019年退役的摘要，請參閲財務報表附註4。

新冠肺炎大流行

隨着新型冠狀病毒新冠肺炎(CoronaVirus)在全球範圍內爆發，以及世界衞生組織於2020年3月11日宣佈大流行，美國政府已將發電、輸電和配電視為在這一全球緊急情況下提供必要服務的“關鍵基礎設施”。作為關鍵基礎設施的供應商，威斯特拉有義務為家庭、企業、醫院和其他客户提供急需的電力。維斯特拉仍然專注於保護其員工和運營所在社區的健康和福祉，同時確保其業務運營的連續性。

我們已經更新並實施了全公司的大流行計劃，以應對新冠肺炎大流行的特定方面，以指導我們的應急響應、業務連續性以及我們代表員工和公眾採取的預防措施。我們將繼續監測影響我們員工和客户的事態發展，我們已經並將繼續採取我們認為必要的健康和安全措施，以減輕影響。到目前為止，由於採取了這些業務連續性措施，公司的運營還沒有因為新冠肺炎而受到實質性的影響。

該公司的基本面依然強勁。維斯特拉相信，在這段動盪的時期，它有足夠的可用流動性來繼續業務運營。如可用流動資金項下所述，截至2020年12月31日，公司的總可用流動資金為23.99億美元，包括手頭現金和我們的循環信貸安排(循環信貸安排)下的可用能力。此外，我們的長期債務在2023年之前的到期日相對較小。如果公司收入大幅減少或成本或抵押品要求增加，公司相信它將有其他選擇來保持獲得流動性的機會，包括利用可用流動資金或減少資本支出、計劃的自願債務償還或運營成本。由於公司正在進行的舉措，公司相信自己處於有利地位，能夠對客户需求、法規或其他影響公司業務的與新冠肺炎疫情相關的因素的變化做出反應。

為了應對新冠肺炎疫情對經濟和就業的影響，各州已經制定了暫停或其他條件，禁止零售電力客户斷電。例如，在2020年3月和4月，PUCT發佈了多項命令，要求ERCOT市場的代表暫停向住宅客户收取滯納金，直至2020年5月15日，並應要求向客户提供延期付款計劃。PUCT還制定了新冠肺炎電力救濟計劃，根據該計劃，代表必須放棄切斷經認證為遇到新冠肺炎相關困難的客户的電力供應，如果該客户否則將被切斷電力供應並滿足其他條件，該代表將請求輸配電公用事業公司抑制送電費用，並要求新冠肺炎電力救濟計劃退還代理電費0.04美元/千瓦時。北京郵電大學於2020年8月31日起停止接受新一輪新冠肺炎電力救助計劃的申請，斷電保護和財政援助於2020年9月30日後到期。

有關CARE法案對公司的某些預期税收相關影響的摘要，請參閲財務報表附註7。

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目錄表

新冠肺炎疫情給公司的業務帶來了潛在的新風險。儘管到目前為止存在後勤和其他方面的挑戰，但對公司2020年的經營業績沒有實質性的不利影響。圍繞新冠肺炎的情況仍然不穩定，病毒影響美國和全球經濟活動水平的時間越長，對公司的運營結果、財務狀況和流動性產生重大影響的可能性就越大。因此，新冠肺炎可能會對公司的運營產生一系列影響，其全面程度和範圍目前尚不清楚。見第I部分，第1A項風險因素 — 新冠肺炎的爆發，或未來任何其他高度傳染性或傳染性疾病的爆發，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響.

收購和合並

範圍交易— 2019年11月1日(安比特收購日)，維斯特拉的間接全資子公司Volt Asset Company，Inc.完成了對安比特的收購(安比特交易)。關於邊界交易和業務合併會計的摘要，見財務報表附註2。

CRIUS交易— 2019年7月15日，維斯特拉的間接全資子公司維也納收購B.C.Ltd.完成了對間接擁有Crius運營業務的兩家全資子公司Crius的股權收購(Crius交易)。關於Crius交易和業務合併會計的摘要，見財務報表附註2。

Dynegy合併交易— 在合併日期，維斯特拉和Dynegy完成了合併協議預期的交易。合併交易和企業合併會計摘要見財務報表附註2。

分紅計劃

2018年11月，我們宣佈董事會通過了我們在2019年第一季度發起的股息計劃。有關股息計劃的更多信息，請參閲財務報表附註14。

股份回購計劃

2020年9月，我們宣佈董事會已批准了一項新的股份回購計劃(股份回購計劃)，根據該計劃，我們最多可以回購15億美元的已發行普通股。股票回購計劃於2021年1月1日生效，屆時先前的股票回購計劃終止。從2021年1月1日至2021年2月23日，根據股票回購計劃，我們以1.25億美元的價格回購了5,902,720股普通股，普通股平均價格為21.15美元，截至2021年2月23日，根據股票回購計劃，可回購的普通股為13.75億美元。有關股份回購計劃和先前股份回購計劃的更多信息，請參閲財務報表附註14。

債務活動

我們已經表明了我們的目標是降低我們的綜合淨槓桿。我們還打算繼續簡化和優化我們的資本結構，保持充足的流動性，並尋求機會為我們的長期債務進行再融資，以延長到期日和/或減少持續的利息支出。在2019年和2020年，我們完成了幾筆交易，包括贖回和償還母公司之前未償還的所有優先票據，我們相信，總的來説，我們推進了所有這些目標。有關我們長期債務活動的詳情，請參閲財務報表附註11，有關我們應收賬款融資的詳情，請參閲財務報表附註10。

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目錄表

容量市場

PJM-我們資產所在區域的可靠性定價模型(RPM)拍賣結果如下：

			2020-2021						2021-2022
			(每兆瓦日平均價格)
RTO地帶(A)			$	88.32					$	140.00
COMED區			188.12						195.55
MAAC帶			86.04						140.00
EMAAC區			187.87						165.73
ATSI區			76.53						171.33
PPL區			86.04						140.00

____________

(a)2020-2021年規劃年度包括俄亥俄州肯塔基州杜克能源公司（DEOK）區域，該區域的清理費為每兆瓦日130.00美元。 RTI區（不包括DEOK區）的價格為每兆瓦日76.53美元。

截至2022-2023年規劃年度，我們的產能銷售（扣除採購）按規劃年度和產能類型彙總如下：

			2020-2021						2021-2022						2022-2023
CP拍賣售出容量，淨額(兆瓦)			9,065						9,309						125
雙邊售出容量，淨額(兆瓦)			100						250						200
銷售的總細分市場容量，淨額(兆瓦)			9,165						9,559						325
每兆瓦/天的平均價格			$	128.24					$	157.30					$	165.77

紐約國際標準化組織- 每個規劃期內，NYISO州內休息區（獨立工廠的產能已清除）的最新季節性拍賣結果如下：

			夏天 2021						冬天 2021 - 2022
每月千瓦電價			$	2.71					$	0.10

由於NYISO產能拍賣的短期性、季節性，我們通過雙邊貿易將大部分產能貨幣化。 截至2022-2023年冬季，我們按季節彙總的容量銷售如下：

			冬天 2020 - 2021						夏天 2021						冬天 2021 - 2022						夏天 2022						冬天 2022 - 2023
拍賣容量(兆瓦)			144						—						—						—						—
雙邊售出容量(兆瓦)			747						843						305						210						71
售出總容量(兆瓦)			891						843						305						210						71
平均電價/千瓦月			$	0.72					$	2.43					$	0.97					$	1.13					$	1.13

ISO-NE- 我們大部分資產所在的ISO-NE池剩餘部分的最新遠期容量拍賣結果如下：

			2020-2021						2021-2022						2022-2023						2023-2024
每月千瓦電價			$	5.30					$	4.63					$	3.80					$	2.00

績效激勵規則增加了對那些在短缺事件期間提供過剩能源或儲備的資源的產能支付，同時懲罰那些產量低於要求水平的資源。 我們將繼續營銷並尋求更長期的多年容量交易，該交易將持續到2024-2025年。

			2020-2021						2021-2022						2022-2023						2023-2024						2024-2025
拍賣容量(兆瓦)			3,085						2,798						2,996						2,496						—
雙邊售出容量(兆瓦)			191						170						95						20						20
售出總容量(兆瓦)			3,276						2,968						3,091						2,516						20
平均電價/千瓦月			$	5.11					$	4.57					$	3.92					$	2.16					$	4.93

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目錄表

味噌- 我們的資產所在的MISO本地資源4區的容量拍賣結果如下：

			2020-2021
每兆瓦日價格			$	5.00

2023-2024年規劃年度MISO產能銷售如下：

			2020-2021						2021-2022						2022-2023						2023-2024
雙邊售出容量，單位為MISO(MW)			2,672						2,098						573						251
以PJM出售的CP拍賣容量（MW）			—						15						—						—
已售出的MISO段總容量(兆瓦)			2,672						2,113						573						251
平均電價/千瓦月			$	3.04					$	3.12					$	4.05					$	3.69

CAISO- Moss Landing 2021年至2022年按日曆年彙總的產能銷售如下：

			2021						2022
雙邊售出容量(平均兆瓦)			1,020						831

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目錄表

重大運營風險和挑戰

以下是對管理層面臨的某些關鍵運營風險和挑戰以及目前正在採取的應對這些挑戰的舉措的討論。這些事項涉及的風險可能對我們的業務、經營結果、流動性、財務狀況、現金流、聲譽、前景和我們證券(包括我們的普通股)的市場價格產生重大影響。另見第1A項。風險因素在這份10-K表格的年度報告中，我們將進一步討論可能對我們的運營結果、流動性、財務狀況、現金流、聲譽、前景和我們證券(包括我們的普通股)的市場價格產生重大影響的風險。

天然氣價格與市場熱率敞口

電價通常由以天然氣為燃料的發電設施制定，批發價格通常跟蹤天然氣價格的漲跌，但ERCOT電價因可用發電資源相對於電力需求稀缺而大幅上漲的時期除外。近年來，天然氣供大於求主要是由於天然氣開採中水力壓裂的發展和擴大；這種供需環境導致天然氣價格處於歷史低位，而且這種價格在歷史上一直不穩定。

與我們的天然氣發電設施相比，天然氣價格的變化對我們以核能、褐煤和煤炭為燃料的設施的發電成本沒有顯著影響。因此，在所有其他因素相同的情況下，這些核電、褐煤和燃煤發電資產的價值隨着批發電價的變化而增加或減少，這是由於天然氣價格或市場熱價的變化，因為這會影響我們的運營利潤率。天然氣價格的持續下跌，如果不被市場熱價上漲所抵消，將可能對我們的運營業績、流動性和財務狀況產生重大不利影響，主要與發電量超過用於滿足零售客户負荷要求和批發對衝的發電量有關。

電力批發市場價格除以天然氣市場價格代表市場熱價。市場供熱率可能受到許多因素的影響，包括髮電可用性、資產組合和邊際供應商(通常是天然氣發電設施)的發電效率。我們的市場熱率敞口受到發電資源可用性變化的影響，例如發電設施的增加和退役，以及發電資產的組合。例如，增加可再生能源(風能和太陽能)發電能力通常會壓低市場發熱率，特別是在總需求相對較低的時期。然而，由於天然氣價格的間歇性，增加可再生發電能力的滲透率也可能導致批發市場價格波動更大，而不受天然氣價格變化的影響。市場熱價的下降降低了我們發電資產的價值，因為市場熱價的降低會導致批發電價的降低，反之亦然。

由於我們受到天然氣價格和市場熱價變化的影響，零售銷售和套期保值活動對我們的經營業績和保持一致的現金流水平至關重要。

我們的綜合發電和零售電力業務為我們提供了利用零售電力市場作為銷售渠道來對衝我們的發電頭寸的機會。此外，我們管理電價風險的方法側重於以下幾個方面：

•通過旨在部分對衝毛利率的實物和金融能源相關合約，採用紀律嚴明、流動性高效的對衝和風險管理戰略；

•繼續注重成本管理，以更好地抵禦毛利率波動；

•遵循零售定價策略，適當反映我們向客户提供的產品的價值、商品價格的大小和成本、流動性風險和零售需求變化；以及

•改善零售客户服務，吸引和留住高價值客户。

我們開展了天然氣對衝活動，以降低與天然氣價格下跌相對應的批發電價下降的風險。 儘管當前和遠期天然氣價格目前低迷，但我們繼續尋找機會通過對衝活動（包括遠期批發和零售電力銷售）來管理我們的批發電價風險。

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目錄表

截至2020年12月31日，德克薩斯州、東部、西部和日落分部發電量的估計對衝水平如下：

			2021						2022
核能/可再生能源/燃煤發電：
德克薩斯州			91		%				46		%
日落			98		%				57		%
天然氣生產：
德克薩斯州			76		%				16		%
東			92		%				23		%
西			99		%				9		%

以下敏感性表提供了電價和火花價差（使用假設的熱耗率7.2 MMBtu/MWh計算的天然氣發電的電力收入和燃料費用之間的差異）對已實現税前利潤（單位：百萬）的潛在影響的大致估計，並考慮了上述期間的對衝頭寸。 殘餘氣體位置的計算基於兩個步驟：首先，計算我們天然氣發電機組的實際熱耗率與用於計算火花蔓延敏感性的假設7.2熱耗率之間的差;其次，計算尚未包含在下表所示的天然氣發電火花蔓延敏感性中的殘餘天然氣暴露量。 與價格敏感性相關的估計基於截至2020年12月31日的預期發電量、相關對衝和遠期價格。

			2021						2022
德克薩斯州：
核能/可再生/燃煤發電：電價上漲2.50美元/兆瓦時			$	12					$	63
核能/可再生/燃煤發電：電價降低2.50美元/兆瓦時			$	(9)					$	(59)
天然氣發電：火花擴散增加1.00美元/兆瓦時			$	12					$	33
天然氣發電：火花擴散減少1.00美元/兆瓦時			$	(9)					$	(30)
天然氣剩餘頭寸：天然氣價格上調0.25美元/MMBtu			$	(13)					$	(15)
天然氣剩餘頭寸：天然氣價格下調0.25美元/MMBtu			$	1					$	3
東面：
天然氣發電：火花擴散增加1.00美元/兆瓦時			$	5					$	38
天然氣發電：火花擴散減少1.00美元/兆瓦時			$	(3)					$	(35)
天然氣剩餘頭寸：天然氣價格上調0.25美元/MMBtu			$	(5)					$	(4)
天然氣剩餘頭寸：天然氣價格下調0.25美元/MMBtu			$	5					$	4
西區：
天然氣發電：火花擴散增加1.00美元/兆瓦時			$	—					$	4
天然氣發電：火花擴散減少1.00美元/兆瓦時			$	—					$	(4)
天然氣剩餘頭寸：天然氣價格上調0.25美元/MMBtu			$	1					$	1
天然氣剩餘頭寸：天然氣價格下調0.25美元/MMBtu			$	(1)					$	(1)
日落：
燃煤發電：電價上漲2.50美元/兆瓦時			$	5					$	40
燃煤發電：電價降低2.50美元/兆瓦時			$	(1)					$	(34)

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目錄表

競爭性零售市場與客户留存

ERCOT的競爭性零售活動導致了零售客户流失，因為客户出於各種原因更換了零售電力供應商。根據電錶數量，我們的零售客户總數在2020年增長了約1%，2019年和2018年增長了約2%。基於2020年12月31日的結果，如下所述經營成果，ERCOT的零售客户每下降1%，將導致年收入下降約5700萬美元。為了應對ERCOT市場的競爭格局，我們試圖通過專注於以下關鍵舉措來減少總體客户流失：

•保持住宅服務計劃具有競爭力的定價舉措；

•在ERCOT內部開放競爭的領域積極爭取新客户，同時繼續努力提升現有客户的體驗；我們專注於繼續實施提供世界級客户服務和改善整體客户體驗的計劃；

•建立和利用我們的TXU能源TM作為ERCOT市場上最具創新精神的零售商，繼續開發量身定製的產品以滿足客户的需求，從而在向住宅和商業客户銷售電力方面建立品牌；以及

•將市場計劃主要集中在旨在留住現有最高價值客户和重新獲得已更換代表的客户的計劃上，包括保持並不斷完善有紀律的合同和定價方法以及業務市場的經濟細分，以加強有針對性的銷售和營銷努力，並更有效地部署我們的直銷隊伍；我們已啟動的戰術性計劃包括藉助增強的客户管理系統、新的產品價格/服務提供和針對小型企業市場的多渠道方法來改善客户服務。

與核資產中斷相關的風險敞口

我們的核資產由科曼切峯設施的兩臺發電機組組成，每臺機組的裝機容量為1,150兆瓦。截至2020年12月31日，這些機組約佔我們總髮電量的6%。核電機組是我們邊際成本最低的電力來源。假設兩臺核電機組同時發生停電，在考慮修復此類停電原因或獲得任何保險收益的任何成本之前，對税前收益的不利影響(基於2021年12月31日的遠期電力市場價格)估計約為每天100萬美元。另見財務報表附註13中關於核設施保險的討論，以瞭解我們保險保護的重要性和限度。

與運行核電設施相關的固有複雜性和相關法規導致了環境、監管和金融風險。核電設施的運行受到核管理委員會的持續審查和監管，除其他事項外，包括運行、維護、應急計劃、安全以及環境和安全保護。NRC可以實施導致資本或運營成本增加的法規變化，並可能要求延長停電，修改、暫停或吊銷運營許可證，並對未能遵守其現有法規和《原子能法》條款的人處以罰款。此外，另一個核能發電設施的計劃外停電可能會導致核管理委員會採取行動，關閉我們的科曼奇山峯機組，作為預防措施。

我們參與行業團體，並與監管機構一起，隨時瞭解核安全、運營和維護以及新出現的威脅和緩解技術的最新發展。這些組織包括但不限於核管理委員會、核電運營研究所(INPO)和核能研究所(NEI)。我們還利用通過對技術、流程和服務的持續投資獲得的知識來改善我們的運營，並檢測、減輕和保護我們的核電資產。管理層繼續把重點放在設施的安全、可靠和高效運營上。

網絡/數據安全和基礎設施保護風險

違反網絡/數據安全措施，損害我們的信息技術基礎設施，可能會擾亂正常的商業運營，並影響我們控制我們的發電資產、獲取零售客户信息和限制與第三方的溝通的能力。任何因入侵而丟失的機密或專有數據都可能嚴重影響我們的聲譽，包括我們的TXU EnergyTM、Ambit Energy、Value Based Brands、Dynegy Energy Services、Homefield Energy、TriEagle Energy、Public Power和U.S.Gas&Electric品牌，使公司面臨法律索賠和監管審查，或損害我們執行業務戰略的能力。

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目錄表

我們參與行業組織，並與監管機構一起，隨時瞭解新出現的威脅和緩解技術。這些組織包括但不限於美國網絡應急小組、國家電力部門網絡安全組織、NRC和NERC。

雖然公司尚未經歷網絡/數據事件對運營、聲譽或財務造成任何重大影響，但我們認識到一般市場和行業內日益增長的威脅，並積極主動地在我們的周邊和內部防禦、網絡/數據安全運營中心和監管合規活動方面進行戰略投資。我們還應用通過行業和政府組織獲得的知識來不斷改進我們的技術、流程和服務，以檢測、緩解和保護我們的網絡和數據資產。

季節性

電力和天然氣的需求和市場價格受到天氣的影響。因此，我們的經營業績受到極端或持續天氣條件的影響，可能會在季節性的基礎上波動。通常情況下，夏季和冬季的電力需求和價格較高，這兩個季節的氣温更極端，冬季的天然氣需求和價格也普遍較高。更惡劣的天氣條件，如熱浪或極端冬季天氣，可能會使這種波動更加明顯。這種波動的模式可能會發生變化，除了其他因素外，還取決於所服務的零售負荷和買賣電力的合同條款。

關鍵會計政策的應用

我們的重要會計政策在財務報表附註1中進行了討論。我們遵循美國公認的會計原則。在編制我們的合併財務報表時應用這些會計政策，要求管理層對未來事件做出估計和假設，這些事件會影響資產負債表日期的資產和負債以及所涵蓋期間的收入和費用的報告。以下是某些關鍵會計政策的摘要，這些政策受到判斷和不確定性的影響，根據這些政策，可能會使用不同的假設或估計方法報告不同的金額。

採購會計

2019年11月1日，維斯特拉的一家間接全資子公司完成了對Ambit的交易。2019年7月15日，維斯特拉的一家間接全資子公司完成了Crius交易。分別根據ASC 805核算Ambit交易和CRIUS交易中的每一個，企業合併(ASC 805)，收購的可識別資產和承擔的負債分別在安比特收購日和CRIUS收購日按其估計公允價值入賬。見財務報表附註2，説明Ambit交易和Crius交易的購進價格分配，以及各自計量期間的相關調整。

確定所獲得的資產和承擔的負債的公允價值需要大量的估計和判斷。我們根據於計量日期在市場參與者之間有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的估計價格確定公允價值。

在確定公允價值時涉及最多主觀性的收購資產包括客户關係無形資產。公允價值對可識別無形資產的分配需要判斷。我們應用基於收入的估值方法來衡量所獲得的客户關係，其中包括某些假設，如預測的未來現金流、客户流失率和貼現率。客户關係無形資產一般採用基於歷史客户流失率的加速攤銷方法，並反映在其估計可用年限內實現經濟利益的預期模式。

在合併日期，Dynegy與維斯特拉合併並併入維斯特拉，維斯特拉繼續作為倖存的公司。本次合併按照美國會計準則第805條進行會計處理，收購的可確認資產和承擔的負債按合併日的估計公允價值入賬。維斯特拉是聯邦税收和會計目的的收購者。合併後的經營結果從合併之日起在我們的合併財務報表中報告。見財務報表附註2。

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目錄表

在確定公允價值時涉及最大主觀性的收購資產和負債包括財產、廠房和設備以及未執行合同，主要是發電廠維護的長期服務協議、特定機組的電力銷售協議和鐵路運輸合同。每座發電廠的公允價值是採用收益法和市場法相結合的方法估計的。收益法是根據管理層對收入和運營費用的估計以及適當的貼現率，在每個發電廠的生命週期內未來現金流的現值。對用於制定收益法預測收入的每個工廠地點的電力和天然氣長期價格的估計尤其主觀，因為截至合併日期，有關2022年後未來價格的市場信息有限。市場估值法使用相關市場上其他購買者為合理類似資產支付的價格，並根據資產和地點之間的任何差異進行調整。確定遞延税項資產是複雜的，因為它需要評估所得税規則和條例，並提議對今後使用已獲得的營業損失淨額施加限制的條例以及對扣除的其他限制。

衍生工具與按市值計價會計

我們訂立與能源有關的商品買賣合約，亦訂立其他衍生工具，例如期權、掉期、期貨及遠期，主要是為了管理商品價格及利率風險。根據與衍生工具及對衝活動有關的會計準則，該等工具須按市值計價，而該等工具的市值的釐定是基於多項假設及估計技術。

按市值計價會計確認隨着市場價格的變化，衍生工具在財務報表中的公允價值的變化。公允價值的這種變化被計入淨收益的未實現按市值計價的收益和虧損，並與衍生資產和負債相抵。能源市場的市場報價取決於商品類型(如天然氣、電力等)、規定的時間段和交貨點。如果沒有報價的市場價格，公允價值是基於不可觀察的投入，這需要重大判斷。基於不可見投入進行估值的衍生工具主要包括(I)電力、天然氣和煤炭的遠期買賣，(Ii)電力、天然氣和煤炭期權，以及(Iii)金融輸電權。在計算衍生品的公允價值時，每條遠期定價曲線都被分為流動性和非流動性兩個階段。流動期因交貨點和商品而異。一般來説，流動期受到交易所市場、經紀商報價和頻繁交易活動的支撐。對於非流動期，公允價值是根據使用專有建模技術開發的遠期價格曲線估計的，該建模技術考慮了現有市場信息和可能在市場上不易觀察到的其他投入。我們估計公允價值如財務報表附註15所述。

與衍生工具和對衝活動相關的會計準則允許正常的購買或出售選擇和對衝會計指定，這通常會取消或推遲對淨收入按市值計價的要求，從而減少公允價值波動可能導致的淨收入的波動性。正常買賣是指規定實際交付預計在正常業務過程中的一段合理期間內使用或出售的數量的合同，如果作出正常的購買或銷售選擇，則不受按市值計價的會計處理。會計準則還允許實體在對衝會計關係中指定某些符合條件的衍生品合同，從而公允價值的變化不會立即在收益中確認。維斯特拉沒有帶有對衝會計名稱的衍生品工具。

我們在綜合資產負債表中報告衍生資產和負債時，沒有考慮我們與交易對手之間的淨額結算安排。合約抵銷該等資產及負債的保證金存款在綜合資產負債表中單獨列報，但與芝加哥商品交易所交易公允價值變動有關的若干保證金金額除外，該等交易在法律上被描述為衍生合約而非抵押品的結算。

有關衍生工具的進一步討論，請參閲財務報表附註16。

所得税會計

維斯特拉提交了一份美國聯邦所得税申報單，其中包括其合併子公司的業績。維斯特拉是維斯特拉合併集團的母公司。根據適用的美國財政部法規和公佈的美國國税局指導意見，作為合併集團成員的公司對該集團的税收負有連帶責任。

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目錄表

我們的所得税支出和相關的綜合資產負債表金額涉及重大的管理層估計和判斷。遞延所得税資產和負債額以及流動和非流動應計項目涉及對税務機關確認收入和扣除的時間和可能性的估計和判斷。在評估實現遞延税項資產的可能性時，管理層考慮對未來應納税所得額和性質的估計。由於各種項目的未來影響，實際所得税可能與估計金額不同，這些項目包括所得税法律的變化、我們預測的財務狀況和未來時期的經營結果，以及税務機關對提交的納税申報單的最終審查。所得税申報單定期接受適用税務機關的審查。管理層認為，根據所得税會計準則記錄的與不確定税務狀況有關的負債反映了任何審查可能導致的未來應繳税款。

有關所得税事項的進一步討論，請參閲財務報表附註1和附註7。

應收税金協議的會計處理

在生效日期，維斯特拉與一家轉讓代理簽訂了應收税款協議(TRA)。根據TRA，我們為根據重組計劃有權獲得該等TRA權利的TCEH的第一留置權債權人的利益而發出TRA權利。維斯特拉反映了與TRA權利相關的債務，截至出現之日，與這些未來付款義務相關的公允價值為5.74億美元。截至2020年12月31日，TRA債務已調整為4.5億美元。在截至2020年12月31日的年度內，由於對預測應税收入進行調整，包括CARE法案的影響、第163(J)條百分比限額金額的變化、最終第163(J)條規定的發佈的影響以及可再生發展項目的預期税收好處，我們記錄了TRA義務的賬面價值減少總計6900萬美元。截至2020年12月31日，根據TRA，預計聯邦和州政府的未貼現付款約為14億美元。TRA債務價值是根據某些假設，根據TRA每年預計支付的折扣額，包括但不限於：

•與(I)收購Lamar and Forney和(Ii)出售PrefCo優先股(估計約為55億美元)所產生的税基增加有關的金額，以及該税基增加在受其影響的資產之間的分配；

•按此計税基數遞增的資產的折舊年限，一般預計大部分此類資產的折舊年限為15年；

•未來所有年份的聯邦/州混合企業所得税税率為23.3%；

•未來年度的未來年度應納税所得額；

•本公司一般預期將產生足夠的應課税收入，以便能夠利用以下扣除：(I)可歸因於出售PrefCo優先股的税基提升，(Ii)因收購Lamar and Forney而獲得的資產的整個税基，以及(Iii)與我們在產生該等扣除的課税年度根據TRA支付的推算利息相關的税收優惠；

•15%的貼現率，這代表我們在出現日期時對市場參與者根據與現金流的數額和時間的不確定性相關的風險而使用的利率的看法；以及

•維斯特拉目前在其他州開展業務，這些州的相關税率以及收入將如何分配給這些州。

由於負債現值在負債期限內累積，我們確認TRA權利負債整個生命週期內的增加費用。 該非現金增值費用在綜合經營報表中報告為應收税款協議的影響。 此外，由於各種原因，包括聯邦和州税法法規的變化、未來綜合應税收入的金額或時間的估計變化、收購淨營業虧損的利用、臨時賬簿/税收差異的逆轉和其他項目，相關負債的估計可能會發生重大變化。這些估計的變化被確認為對相關TRA權利負債的調整，抵消影響在綜合經營報表中記錄為應收税款協議的影響。 請參閲財務報表註釋8。

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目錄表

資產報廢債務(ARO)

作為企業合併會計的一部分，為合併中假設的所有ARO建立了新的公允價值。對於與有形長期資產的法律、監管、合同或推定報廢要求相關的法律義務相關的ARO，負債最初按公允價值入賬。對ARO的估計的變化要求我們做出重大的估計和假設。具體地説，與褐煤開採有關的採礦土地復墾所需的估計和假設，例如填充採礦坑的成本和解釋採礦許可證關閉要求的成本，都是複雜的，需要大量的判斷。為了編制與填充礦坑的成本相關的估計，我們利用一個複雜的專有模型來估計礦坑的體積。估計的很大一部分與資產關閉部分相關，因此與關閉的設施有關，估計的變化記錄在我們的綜合運營報表中。

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，我們分別向第三方轉移了1500萬美元和1.35億美元的ARO債務用於補救。任何剩餘的未償還第三方債務在我們的合併資產負債表中重新分類為其他流動負債和其他非流動負債和遞延信貸。

截至2020年12月31日，我們與核電站退役相關的ARO賬面價值總計15.85億美元，其中包括一項假設，即Vistra從NRC獲得了20年的許可證延期，以繼續運營科曼切峯設施。最終退役該設施的成本可通過監管費率制定過程作為Oncor送貨費用的一部分收回，因此ARO估計的變化不會影響Vstra的收益。

見財務報表附註21，對2020年、2019年和2018年終了年度的ARO債務和對ARO債務估計數所作的調整進行了進一步討論。

商譽和其他長期資產的減值

當事件或環境變化顯示長期資產的賬面金額可能無法收回時，我們會根據與減值或處置長期資產有關的會計準則，評估長期資產(包括有限年期的無形資產)的減值。對於我們的發電資產，可能的跡象包括預期天然氣價格和/或市場熱價將持續長期下降，或者預期發電資產將在其估計使用壽命結束之前“更有可能”被出售或以其他方式處置。確定這些和其他減值跡象的存在涉及主觀性質的判斷，可能需要使用估計來預測與一項資產或一組資產有關的未來業績和現金流量。此外，我們的物業、廠房和設備的獨特性質，包括具有不同燃料組合的發電資產和具有不同產量或產出率的個別發電機組，需要在確定是否存在減值跡象和進行減值測試的資產分組時使用重大判斷。關於2020年記錄的長期資產減值的討論，見財務報表附註21。

長期資產的可回收性是根據長期資產組的賬面價值與資產組預期產生的現金流量淨值的比較，通過考慮對遠期天然氣和電價、遠期發電能力價格、頒佈的環境規則的影響、發電廠性能、預測資本支出、預測燃料價格和預測運營成本的具體假設而確定的。如預計未貼現現金流量少於賬面價值，則該等資產組別的賬面價值將被確定為無法收回。

如資產組賬面值被確定為無法收回，將根據市場參與者的觀點計算公允價值，並就賬面價值超過公允價值的金額計入虧損。公允價值主要由貼現現金流量(收益法)確定，並由可用市場估值支持(如適用)。收益法涉及對未來業績的估計，這些估計反映了(其中包括)遠期天然氣和電價、遠期發電量價格、市場供熱率、頒佈的環境規則的影響、發電廠業績、預測資本支出和預測燃料價格的假設。收益法中的另一個關鍵假設是適用於預測現金流的貼現率。上述一個或多個因素的任何重大變化都可能對我們長期資產的公允價值計量產生重大影響。如果我們經營的市場的遠期批發電價下降，或者如果額外的環境法規增加了我們發電設施的發電成本，未來可能會發生與我們的發電設施相關的額外重大減值。

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目錄表

商譽和使用壽命不確定的無形資產，如與TXU Energy商號相關的無形資產TM，邊際能源，4Change EnergyTMHomefield、Dynegy Energy Services、TriEagle Energy、Public Power和U.S.Gas&Electric分別需要至少每年(我們選擇10月1日作為我們的年度商譽測試日期)或每當事件或環境變化表明可能存在減值時進行減值評估，例如上文討論的用於評估長期資產減值的指標或行業中可比上市公司的價值下降。會計準則允許公司定性地評估具有商譽的報告單位的賬面價值是否更有可能低於該報告單位的公允價值。如果實體確定包括商譽在內的賬面價值不太可能大於公允價值，則不需要進一步測試商譽的減值。在最近的商譽測試日期，我們應用了定性因素，並確定我們的零售和德克薩斯世代報告單位的公允價值更有可能超過其在2020年10月1日的賬面價值。評估的重要定性因素包括報告單位的財務業績和市場倍數、成本因素、客户流失、利率和報告單位賬面價值的變化。

會計指導要求將商譽分配給我們的報告部門，截至2020年12月31日，我們的商譽中有24.61億美元分配給了我們的零售報告部門，1.22億美元分配給了我們的德克薩斯一代報告部門。商譽減值測試在報告單位層面進行。根據這項商譽減值分析，如於評估日期，報告單位的賬面價值超過其估計公允價值(企業價值)，則報告單位的估計企業價值將與報告單位於評估日期的資產(包括可識別無形資產)及負債的估計公允價值進行比較，而由此產生的隱含商譽金額則與已記錄的商譽金額進行比較。記錄的商譽金額超過隱含商譽金額的任何部分將作為減值費用予以註銷。

確定報告單位的企業價值涉及若干假設和估計。我們使用公允價值計量的組合來估計我們報告單位的企業價值，包括：內部貼現現金流量分析(收益法)和可比上市公司價值(市場法)。收益法涉及對未來業績的估計，這些估計反映了(其中包括)遠期天然氣和電價、市場供熱率、環境規則的影響、發電廠性能、預測的資本支出和零售量趨勢以及終端價值的確定等假設。收益法中的另一個關鍵變量是適用於預測現金流的貼現率，即加權平均資本成本。貼現率的確定考慮了可比上市公司的資本結構、信用評級和當前債務收益率，以及反映該行業歷史市場回報和當前市場波動性的股本回報率估計。市場法涉及使用選定上市公司的EBITDA的交易倍數來得出適用於我們報告單位的EBITDA的適當倍數。關鍵判斷包括選擇上市的可比公司，以及在制定企業價值的最佳估計時對價值衡量標準的權重。

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目錄表

行動的結果

瑞致達合併財務業績-截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度相比以及截至2019年12月31日的年度與截至2018年12月31日的年度相比

			截至十二月三十一日止的年度：																		2020 VS 2019 有利(不利) $Change						2019 VS 2018 有利(不利) $Change
			2020						2019						2018
營業收入			$	11,443					$	11,809					$	9,144					$	(366)					$	2,665
燃料費、購電費和運送費			(5,174)						(5,742)						(5,036)						568						(706)
運營成本			(1,622)						(1,530)						(1,297)						(92)						(233)
折舊及攤銷			(1,737)						(1,640)						(1,394)						(97)						(246)
銷售、一般和行政費用			(1,035)						(904)						(926)						(131)						22
長期資產減值準備			(356)						—						—						(356)						—
營業收入			1,519						1,993						491						(474)						1,502
其他收入			34						56						47						(22)						9
其他扣減項目			(42)						(15)						(5)						(27)						(10)
利息支出及相關費用			(630)						(797)						(572)						167						(225)
應收税金協議的影響			5						(37)						(79)						42						42
未合併投資收益中的權益			4						16						17						(12)						(1)
所得税前收入(虧損)			890						1,216						(101)						(326)						1,317
所得税(費用)福利			(266)						(290)						45						24						(335)
淨收益(虧損)			$	624					$	926					$	(56)					$	(302)					$	982

			截至2020年12月31日的年度
			零售						德克薩斯州						東						西						日落						資產 閉合						消除/公司和其他						維斯特拉合併
營業收入			$	8,270					$	4,116					$	2,415					$	282					$	1,252					$	3					$	(4,895)					$	11,443
燃料費、購電費和運送費			(6,857)						(1,078)						(1,262)						(168)						(704)						—						4,895						(5,174)
運營成本			(123)						(727)						(270)						(30)						(408)						(63)						(1)						(1,622)
折舊及攤銷			(303)						(475)						(721)						(19)						(133)						(22)						(64)						(1,737)
銷售、一般和行政費用			(675)						(75)						(89)						(26)						(71)						(27)						(72)						(1,035)
長期資產減值準備			—						—						—						—						(356)						—						—						(356)
營業收入(虧損)			312						1,761						73						39						(420)						(109)						(137)						1,519
其他收入			6						3						1						1						6						10						7						34
其他扣減項目			1						(12)						(30)						—						2						(2)						(1)						(42)
利息支出及相關費用			(10)						8						(7)						10						(2)						—						(629)						(630)
應收税金協議的影響			—						—						—						—						—						—						5						5
未合併投資收益中的權益			—						—						4						—						—						—						—						4
所得税前收入(虧損)			309						1,760						41						50						(414)						(101)						(755)						890
所得税費用			—						—						—						—						—						—						(266)						(266)
淨收益(虧損)			$	309					$	1,760					$	41					$	50					$	(414)					$	(101)					$	(1,021)					$	624

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目錄表

			截至2019年12月31日的年度
			零售						德克薩斯州						東						西						日落																								資產 閉合						消除/公司和其他						維斯特拉合併
營業收入			$	6,872					$	3,836					$	2,790					$	338					$	1,602																							$	341					$	(3,970)					$	11,809
燃料費、購電費和運送費			(5,816)						(1,283)						(1,393)						(187)						(767)																								(267)						3,971						(5,742)
運營成本			(71)						(691)						(236)						(27)						(366)																								(138)						(1)						(1,530)
折舊及攤銷			(292)						(472)						(680)						(19)						(120)																								—						(57)						(1,640)
銷售、一般和行政費用			(538)						(76)						(83)						(17)						(78)																								(43)						(69)						(904)
營業收入(虧損)			155						1,314						398						88						271																								(107)						(126)						1,993
其他收入			—						28						—						—						7																								3						18						56
其他扣減項目			—						(8)						(1)						—						—																								(5)						(1)						(15)
利息支出及相關費用			(21)						8						(13)						—						(4)																								—						(767)						(797)
應收税金協議的影響			—						—						—						—						—																								—						(37)						(37)
未合併投資收益中的權益			—						—						16						—						—																								—						—						16
所得税前收入(虧損)			134						1,342						400						88						274																								(109)						(913)						1,216
所得税費用			—						—						—						—						—																								—						(290)						(290)
淨收益(虧損)			$	134					$	1,342					$	400					$	88					$	274																							$	(109)					$	(1,203)					$	926

			截至2018年12月31日的年度
			零售						德克薩斯州						東						西						日落						資產 閉合						消除/公司和其他						維斯特拉合併
營業收入			$	5,597					$	2,497					$	1,895					$	208					$	1,183					$	371					$	(2,607)					$	9,144
燃料費、購電費和運送費			(4,126)						(1,461)						(1,131)						(134)						(505)						(286)						2,607						(5,036)
運營成本			(39)						(661)						(164)						(17)						(305)						(109)						(2)						(1,297)
折舊及攤銷			(318)						(390)						(519)						(14)						(81)						—						(72)						(1,394)
銷售、一般和行政費用			(424)						(88)						(71)						(8)						(50)						(39)						(246)						(926)
營業收入(虧損)			690						(103)						10						35						242						(63)						(320)						491
其他收入			29						34						1						—						—						2						(19)						47
其他扣減項目			—						(7)						(1)						—						1						(1)						3						(5)
利息支出及相關費用			(7)						(12)						(10)						(1)						(1)						—						(541)						(572)
應收税金協議的影響			—						—						—						—						—						—						(79)						(79)
未合併投資收益中的權益			—						—						18						—						—						—						(1)						17
所得税前收入(虧損)			712						(88)						18						34						242						(62)						(957)						(101)
所得税優惠			—						—						—						—						—						—						45						45
淨收益(虧損)			$	712					$	(88)					$	18					$	34					$	242					$	(62)					$	(912)					$	(56)

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目錄表

2020年，我們的運營部門表現強勁，專注於成本管理，同時在重大經濟混亂時期以安全可靠的方式生產和銷售基本電力。我們的業績反映了我們綜合模式的穩定性，包括多元化的發電機隊、零售和商業活動以及支持我們綜合業務的對衝活動，以產生超出預期的結果，並從截至2020年12月31日的年度運營中產生了33.37億美元的大量現金。考慮到整體經濟的不確定性和應對新冠肺炎的挑戰，22%的增幅比2019年尤為強勁。

與截至2019年12月31日的財年相比，截至2020年12月31日的財年，合併業績減少了3.02億美元，淨收入為6.24億美元。業績的變化是由於大宗商品對衝交易的未實現收益税前減少4.65億美元，與我們的Kincaid、Zimmer和Joppa/EEI煤炭發電設施相關的資產税前減值3.56億美元，以及出售我們在NELP的股權方法投資的税前虧損2900萬美元，但被強勁的經營業績(特別是德克薩斯州業務)以及Crius和Ambit的增加所抵消。見財務報表附註21。

與截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度的運營成本增加了9200萬美元，達到16.22億美元，主要是由於ARO的估計成本上升，LTSA成本和COVID相關支出增加，以及收購Ambit和Crius導致的零售運營成本增加，但部分被較低的物業税所抵消。

截至2020年12月31日止年度，SG&A開支較截至2019年12月31日止年度增加1.31億美元至10.35億美元，主要是由於於2019年7月收購Crius及於2019年11月收購Ambit所產生的開支增加所致。

與截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度的利息支出及相關費用減少1.67億美元至6.3億美元，這是由於支付/應計利息減少1.09億美元，反映出通過2019年和2020年的贖回和投標要約較高的利息Vistra優先無擔保票據減少，以及利率掉期的未實現市值虧損減少6500萬美元。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度中，債務清償收益總額分別為1700萬美元和2100萬美元。見財務報表附註21。

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度中，TRA的影響總收入為500萬美元，支出為3700萬美元。關於TRA債務的影響的討論，見財務報表附註8。

截至2020年12月31日的年度，所得税支出總額為2.66億美元，實際税率為29.9%。截至2019年12月31日的年度，所得税優惠總額為2.9億美元，有效税率為23.8%。有關有效利率與美國聯邦法定利率的對賬，請參閲財務報表附註7。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，來自運營的合併現金流分別為33.37億美元和27.36億美元。

關於調整後EBITDA的探討

非GAAP衡量標準 — 在分析和規劃我們的業務時，我們用非GAAP財務指標來補充使用GAAP財務指標，包括EBITDA和調整後的EBITDA作為業績指標。這些非GAAP財務指標反映了查看我們業務各方面的另一種方式，當與我們的GAAP結果以及與下表中包括的相應GAAP財務指標的對賬一起查看時，可能會更全面地瞭解影響我們業務的因素和趨勢。這些非GAAP財務指標不應被排除在GAAP財務指標之外，根據定義，這些非GAAP財務指標是對Vistra的不完整理解，必須與GAAP指標一起考慮。此外，非公認會計準則財務計量不是標準化的；因此，可能無法將這些財務計量與具有相同或相似名稱的其他公司的非公認會計準則財務計量進行比較。我們強烈鼓勵投資者全面審查我們的合併財務報表和公開提交的報告，而不是依賴任何單一的財務衡量標準。

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目錄表

EBITDA和調整後的EBITDA — 我們相信，EBITDA和調整後的EBITDA為我們的經營業績提供了有意義的表述。我們認為EBITDA是衡量持續財務業績的另一種方式。調整後的EBITDA旨在反映我們各部門在本報告期間的經營業績。我們將EBITDA定義為扣除利息費用、所得税費用(收益)和折舊及攤銷費用前的收益(虧損)。我們將經調整的EBITDA定義為經調整的EBITDA，以剔除(I)出售或註銷若干資產的損益、(Ii)按市值計價對衍生工具的影響、(Iii)減值費用的影響、(Iv)與重新開始報告、收購、處置、過渡成本或重組有關的若干金額、(V)非現金補償開支、(Vi)應收税項協議的影響及(Vii)其他重大非經常性或非常項目。

由於EBITDA和調整後的EBITDA是管理層用來分配資源、確定我們為資本支出提供資金的能力、評估與同行的業績以及評估整體財務業績的財務指標，我們相信它們為投資者提供了有用的信息。

當在綜合基礎上參照業績討論EBITDA或調整後EBITDA時，與EBITDA和調整後EBITDA最直接可比的GAAP財務指標是淨收益(虧損)。

調整後EBITDA-截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度和截至2019年12月31日的年度與截至2018年12月31日的年度的比較

			截至十二月三十一日止的年度：																		2020 VS 2019 有利(不利) $Change						2019 VS 2018 有利(不利) $Change
			2020						2019						2018
淨收益(虧損)			$	624					$	926					$	(56)					$	(302)					$	982
所得税支出(福利)			266						290						(45)						(24)						335
利息支出及相關費用(A)			630						797						572						(167)						225
折舊和攤銷(B)			1,812						1,713						1,472						99						241
EBITDA			3,332						3,726						1,943						(394)						1,783
商品套期保值交易造成的未實現淨(利)損			(231)						(696)						380						465						(1,076)
發電廠退役費用			43						54						—						(11)						54
新開工/採購會計影響			38						30						41						8						(11)
應收税金協議的影響			(5)						37						79						(42)						(42)
非現金補償費用			63						48						73						15						(25)
過渡和合並費用			16						115						233						(99)						(118)
長期資產減值準備			356						—						—						356						—
出售NELP投資的虧損			29						—						—						29						—
新冠肺炎相關費用(三)			25						—						—						25						—
敖德薩盈利回購			—						—						18						—						(18)
其他，淨額			19						11						(7)						8						18
調整後的EBITDA			$	3,685					$	3,325					$	2,760					$	360					$	565

____________

(a)包括截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，利率掉期按市值計價的未實現淨虧損分別為1.55億美元、2.2億美元和500萬美元。

(b)包括截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度德克薩斯州部分的核燃料攤銷分別為7500萬美元、7300萬美元和7800萬美元。

(c)包括與我們的新冠肺炎響應相關的材料和用品以及其他增量成本。

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目錄表

維斯特拉在2020年錄得最強勁的表現，調整後的EBITDA為36.85億美元，比2019年增長近11%，儘管存在經濟挑戰和新冠肺炎的不確定性。這一表現超出了我們在大流行爆發前設定的預期。我們的平衡業務是由零售部門和德克薩斯州發電部門的強勁表現推動的，零售部門實現了9.83億美元的調整後EBITDA，德克薩斯州代部門實現了16.46億美元的調整後EBITDA。我們的其他部門，包括東部、西部、日落、資產關閉和公司，貢獻了10.56億美元。我們的零售業務在各種指標上的表現都很強勁，包括客户滿意度、客户數量和利潤率。在世代，我們超過了我們的商業供應和安全目標。我們的員工通過我們的運營績效計劃、增加毛利和降低成本的機會，以及我們的最佳防禦安全計劃，推動了強勁的業績。最後，我們的商務團隊通過紀律嚴明的風險管理和對衝活動優化了我們的綜合運營，以確保我們鎖定發電業務的價值，同時經濟高效地供應我們的零售業務。自2016年維斯特拉上市以來，我們各細分市場之間的這種強有力的合作每年都產生了一致的、強勁的結果。

			截至2020年12月31日的年度
			零售						德克薩斯州						東						西						日落						資產 閉合						消除/公司和其他						維斯特拉 已整合
淨收益(虧損)			$	309					$	1,760					$	41					$	50					$	(414)					$	(101)					$	(1,021)					$	624
所得税費用			—						—						—						—						—						—						266						266
利息支出及相關費用(A)			10						(8)						7						(10)						2						—						629						630
折舊和攤銷(B)			303						550						721						19						133						22						64						1,812
EBITDA			622						2,302						769						59						(279)						(79)						(62)						3,332
商品套期保值交易造成的未實現淨(利)損			340						(691)						15						10						95						—						—						(231)
發電廠退役費用			—						—						—						—						43						—						—						43
新開工/採購會計影響			5						(8)						22						—						19						—						—						38
應收税金協議的影響			—						—						—						—						—						—						(5)						(5)
非現金補償費用			—						—						—						—						—						—						63						63
過渡和合並費用			5						2						1						—						—						(3)						11						16
長期資產減值準備			—						—						—						—						356						—						—						356
出售NELP投資的虧損			—						—						29						—						—						—						—						29
新冠肺炎相關費用(三)			—						15						3						—						5						—						2						25
其他，淨額			11						26						10						4						3						1						(36)						19
調整後的EBITDA			$	983					$	1,646					$	849					$	73					$	242					$	(81)					$	(27)					$	3,685

____________

(a)包括1.55億美元的利率掉期未實現的按市值計價淨損失。

(b)包括德克薩斯州分部7500萬美元的核燃料攤銷。

(c)包括與我們的新冠肺炎響應相關的材料和用品以及其他增量成本。

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目錄表

			截至2019年12月31日的年度
			零售						德克薩斯州						東						西						日落						資產 閉合						消除/公司和其他						維斯特拉 已整合
淨收益(虧損)			$	134					$	1,342					$	400					$	88					$	274					$	(109)					$	(1,203)					$	926
所得税費用			—						—						—						—						—						—						290						290
利息支出及相關費用(A)			21						(8)						13						—						4						—						767						797
折舊和攤銷(B)			292						545						680						19						120						—						57						1,713
EBITDA			447						1,879						1,093						107						398						(109)						(89)						3,726
商品套期保值交易造成的未實現淨(利)損			278						(591)						(196)						(41)						(146)						—						—						(696)
發電廠退役費用			—						—						—						—						12						42						—						54
新開工/採購會計影響			23						(4)						4						(4)						14						(3)						—						30
應收税金協議的影響			—						—						—						—						—						—						37						37
非現金補償費用			—						—						—						—						—						—						48						48
過渡和合並費用			49						11						9						1						22						—						23						115
其他，淨額			10						12						15						—						8						2						(36)						11
調整後的EBITDA			$	807					$	1,307					$	925					$	63					$	308					$	(68)					$	(17)					$	3,325

____________

(a)包括2.2億美元的利率掉期未實現的按市值計價淨損失。

(b)包括德克薩斯州分部7300萬美元的核燃料攤銷。

			截至2018年12月31日的年度
			零售						德克薩斯州						東						西						日落						資產 閉合						消除/公司和其他						維斯特拉 已整合
淨收益(虧損)			$	712					$	(88)					$	18					$	34					$	242					$	(62)					$	(912)					$	(56)
所得税優惠			—						—						—						—						—						—						(45)						(45)
利息支出及相關費用(A)			7						12						10						(1)						1						—						543						572
折舊和攤銷(B)			318						468						519						14						81						—						72						1,472
EBITDA			1,037						392						547						47						324						(62)						(342)						1,943
商品套期保值交易造成的未實現淨(利)損			(206)						498						81						15						(8)						—						—						380
新開工/採購會計影響			26						(4)						11						—						7						1						—						41
應收税金協議的影響			—						—						—						—						—						—						79						79
非現金補償費用			—						—						—						—						—						—						73						73
過渡和合並費用			1						9						16						1						9						2						195						233
敖德薩盈利回購			—						18						—						—						—						—						—						18
其他，淨額			(13)						(1)						25						2						9						(4)						(25)						(7)
調整後的EBITDA			$	845					$	912					$	680					$	65					$	341					$	(63)					$	(20)					$	2,760

____________

(a)包括500萬美元的利率掉期未實現的按市值計價淨損失。

(b)包括德克薩斯州部門7800萬美元的核燃料攤銷。

70

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目錄表

零售分部 —截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較

			截至十二月三十一日止的年度：												有利(不利) 變化
			2020						2019
營業收入：
ERCOT收入			$	5,880					$	5,061					$	819
東北部/中西部收入			2,406						1,818						588
攤銷費用			(5)						(15)						10
其他收入			(11)						8						(19)
總營業收入			$	8,270					$	6,872					$	1,398
燃料、購電費用和運輸費：
從附屬公司購買			(4,566)						(3,571)						(995)
與關聯公司進行對衝活動的未實現淨損失			(329)						(305)						(24)
對衝活動未實現淨收益			—						19						(19)
配送費			(1,893)						(1,629)						(264)
其他費用(A)			(69)						(330)						261
燃料總額、購電成本和運輸費			$	(6,857)					$	(5,816)					$	(1,041)
淨收入			$	309					$	134					$	175
調整後的EBITDA			$	983					$	807					$	176
零售額(GWh)：
零售售電量：
ERCOT的銷售量			54,075						47,345						6,730
東北/中西部的銷售量			36,274						30,255						6,019
電力零售總額			90,349						77,600						12,749
天氣（北德克薩斯州平均水平）-正常百分比（b）：
降温程度天數			90.0		%				96.0		%
採暖度天數			91.0		%				113.0		%

____________

(a)截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，包括第三方燃料和電力採購額分別為6900萬美元和3.29億美元。

(b)天氣數據來自WeatherBank，Inc.。在截至2020年12月31日的一年中，正常定義為2010年12月至2019年12月這10年期間的平均值。在截至2019年12月31日的一年中，正常定義為2009年12月至2018年12月這10年期間的平均值。

與截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度淨收入增加1.75億美元至3.09億美元，調整後EBITDA增加1.76億美元至9.83億美元。

			截至2020年12月31日的年度與2019年
利潤率主要由2019年7月收購的Crius和2019年11月收購的Ambit的增加推動			$	339
其他由較高的運營成本和SG&A費用(包括壞賬費用)推動，主要是由於增加了Crius和Ambit			(162)
調整後EBITDA的變動			$	177
由Crius/Ambit無形資產推動的折舊和攤銷費用變化			(11)
(不利)未實現淨虧損增加對商品套期保值活動的影響			(62)
降低轉型和合並及其他費用			71
淨收入變動			$	175

71

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目錄表

世代—截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較

			截至十二月三十一日止的年度：
			德克薩斯州												東												西												日落
			2020						2019						2020						2019						2020						2019						2020						2019
營業收入：
售電			$	896					$	1,048					$	833					$	1,355					$	289					$	293					$	883					$	969
來自ISO/RTI的容量收入			—						—						(52)						170						—						—						164						197
對關聯公司的銷售			2,543						2,213						1,655						1,074						3						—						365						285
未實現淨收益（損失）的結轉代表本期結算的頭寸			2						371						159						59						(22)						(10)						(205)						(74)
對衝活動未實現淨收益（損失）			217						72						(121)						(44)						12						51						133						249
與關聯公司進行對衝活動的未實現淨收益（損失）			458						132						(61)						180						—						—						(68)						(7)
其他收入			—						—						2						(4)						—						4						(20)						(17)
營業收入			4,116						3,836						2,415						2,790						282						338						1,252						1,602
燃料、購電費用和運輸費：
發電設施燃料和購買電力成本			(960)						(1,117)						(1,225)						(1,381)						(166)						(187)						(744)						(739)
發電設施的燃料和從附屬公司購買的電力成本			6						—						(8)						(2)						—						—						2						2
對衝活動未實現（收益）損失			14						16						8						1						—						—						45						(22)
輔助費用和其他費用			(138)						(182)						(37)						(11)						(2)						—						(7)						(8)
燃料費、購電費和運送費			(1,078)						(1,283)						(1,262)						(1,393)						(168)						(187)						(704)						(767)
淨收益(虧損)			$	1,760					$	1,342					$	41					$	400					$	50					$	88					$	(414)					$	274
調整後的EBITDA			$	1,646					$	1,307					$	849					$	925					$	73					$	63					$	242					$	308
生產量(GWh)：
天然氣設施			35,093						39,433						55,938						55,555						5,284						5,228
褐煤和煤炭設施			26,013						24,558																														29,971						34,424
核設施			19,480						19,305
太陽能/電池設施			432						439
容量因素：
CCGT設施			49.2		%				55.0		%				57.9		%				58.4		%				59.1		%				58.5		%
褐煤和煤炭設施			77.1		%				72.8		%																												47.1		%				54.1		%
核設施			96.7		%				95.8		%
天氣-正常的百分比(A)：
降温程度天數			98		%				99		%				105		%				103		%				130		%				104		%				102		%				110		%
採暖度天數			85		%				111		%				92		%				101		%				95		%				105		%				89		%				99		%

____________

(a)根據國際天氣服務（WSI）數據反映該地區的降温天數或升温天數。

72

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目錄表

			截至十二月三十一日止的年度：															截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019									2020						2019
市場定價															市場高峯時平均電價($MWh)(B)：
ERCOT North平均電價(美元/兆瓦時)			$	21.46					$	35.93					PJM West Hub			$	24.55					$	30.87
															AEP代頓樞紐			$	24.49					$	31.02
NYMEX Henry Hub天然氣平均價格(美元/MMBtu)			$	1.99					$	2.51					NYISO C區			$	19.37					$	25.90
															馬薩諸塞州樞紐			$	26.57					$	34.89
天然氣平均價格(A)：															印第安納樞紐			$	26.77					$	31.23
TetcoM3(美元/MMBtu)			$	1.59					$	2.39					伊利諾伊州北部樞紐			$	22.47					$	28.16
阿爾岡昆城門(美元/MMBtu)			$	2.00					$	3.17

____________

(a)反映上述期間內每日報價的平均值，並不反映我們所產生的成本。

(b)反映所列期間的前一天報價的平均值，並不一定反映我們實現的價格。

下表列出了截至2020年12月31日止年度與截至2019年12月31日止年度相比的淨利潤（虧損）和調整後EBITDA的變化。

			截至2020年12月31日的年度與2019年
			德克薩斯州						東						西						日落
扣除燃料後收入的有利/（不利）變化			$	390					$	(35)					$	18					$	(39)
其他經營成本的有利/(不利)變化			(20)						(15)						(3)						(4)
SG & A費用的有利/（不利）變化			(7)						(7)						(6)						(22)
其他			(24)						(19)						1						(1)
調整後EBITDA的變動			$	339					$	(76)					$	10					$	(66)
折舊和攤銷不利變化			(5)						(41)						—						(13)
大宗商品對衝活動未實現淨收益/（損失）變化			100						(211)						(51)						(241)
新開工/採購會計影響			4						(18)						(4)						(5)
過渡和合並費用			9						8						1						22
長期資產減值準備			—						—						—						(356)
發電廠退役費用			—						—						—						(31)
出售NELP投資的虧損			—						(29)						—						—
其他(包括利息和新冠肺炎相關費用)			(29)						8						6						2
淨收入變動			$	418					$	(359)					$	(38)					$	(688)

德克薩斯分部業績的變化是由於對衝活動和工廠優化努力導致的已實現價格上升以及未實現的對衝收益，但被本年度較低的保險報銷和新冠肺炎相關費用部分抵消。

東部業績的變動是由於產能收入下降、本年度未實現對衝虧損與上一年度未實現對衝收益相比、本年度因出售南京電力100%股權而產生的權益法投資虧損(見財務報表附註21)以及本年度新冠肺炎相關支出所致。

西區業績的變化是由於本年度的未實現對衝虧損與上一年的未實現對衝收益相比，部分被通過對衝活動和工廠優化努力而實現的較高價格所抵消。

日落分部業績的變化是由於與我們的Kincaid、Zimmer和Joppa/EEI燃煤發電設施和相關發電廠退役費用相關的資產減值、本年度未實現對衝虧損與上年未實現對衝收益相比、產能收入下降以及運營成本上升所推動的。

73

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目錄表

世代—截至2019年12月31日的年度與截至2018年12月31日的年度比較

			截至十二月三十一日止的年度：
			德克薩斯州												東												西												日落
			2019						2018						2019						2018						2019						2018						2019						2018
營業收入：
售電			$	1,048					$	1,162					$	1,355					$	990					$	293					$	193					$	969					$	769
來自ISO/RTI的容量收入			—						—						170						375						—						30						197						258
對關聯公司的銷售			2,213						1,819						1,074						614						—						—						285						168
未實現淨收益（損失）的結轉代表本期結算的頭寸			371						404						59						3						(10)						20						(74)						60
對衝活動未實現淨收益（損失）			72						(689)						(44)						(43)						51						(35)						249						(87)
與關聯公司進行對衝活動的未實現淨收益（損失）			132						(198)						180						(36)						—						—						(7)						16
其他收入			—						(1)						(4)						(8)						4						—						(17)						(1)
營業收入			3,836						2,497						2,790						1,895						338						208						1,602						1,183
燃料、購電費用和運輸費：
發電設施燃料和購買電力成本			(1,117)						(1,307)						(1,381)						(1,111)						(187)						(132)						(739)						(547)
發電設施的燃料和從附屬公司購買的電力成本			—						—						(2)						(8)						—						—						2						30
對衝活動未實現（收益）損失			16						(15)						1						(5)						—						—						(22)						19
輔助費用和其他費用			(182)						(139)						(11)						(7)						—						(2)						(8)						(7)
燃料費、購電費和運送費			(1,283)						(1,461)						(1,393)						(1,131)						(187)						(134)						(767)						(505)
淨收益(虧損)			$	1,342					$	(88)					$	400					$	18					$	88					$	34					$	274					$	242
調整後的EBITDA			$	1,307					$	912					$	925					$	680					$	63					$	65					$	308					$	341
生產量(GWh)：
天然氣設施			39,433						35,790						55,555						41,036						5,228						3,664
褐煤和煤炭設施			24,558						26,243																														34,424						29,734
核設施			19,305						20,416
太陽能/電池設施			439						344
容量因素：
CCGT設施			55.0		%				58.8		%				58.4		%				59.1		%				58.5		%				56.1		%
褐煤和煤炭設施			72.8		%				77.8		%																												54.1		%				63.4		%
核設施			95.8		%				101.3		%
天氣-正常的百分比(A)：
降温程度天數			99		%				100		%				103		%				120		%				105		%				105		%				110		%				134		%
採暖度天數			111		%				113		%				101		%				103		%				105		%				86		%				99		%				97		%

____________

(a)根據國際天氣服務（WSI）數據反映該地區的降温天數或升温天數。

74

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目錄表

			截至十二月三十一日止的年度：															截至十二月三十一日止的年度：
			2019						2018									2019						2018
市場定價															市場高峯時平均電價($MWh)(B)：
ERCOT North平均電價(美元/兆瓦時)			$	35.93					$	29.96					PJM West Hub			$	30.87					$	41.79
															AEP代頓樞紐			$	31.02					$	40.47
NYMEX Henry Hub天然氣平均價格(美元/MMBtu)			$	2.51					$	3.12					NYISO C區			$	25.90					$	37.03
															馬薩諸塞州樞紐			$	34.89					$	50.11
天然氣平均價格(A)：															印第安納樞紐			$	31.23					$	39.01
TetcoM3(美元/MMBtu)			$	2.39					$	3.69					伊利諾伊州北部樞紐			$	28.16					$	34.46
阿爾岡昆城門(美元/MMBtu)			$	3.17					$	4.84

____________

(a)反映上述期間內每日報價的平均值，並不反映我們所產生的成本。

(b)反映所列期間的前一天報價的平均值，並不一定反映我們實現的價格。

下表列出了截至2019年12月31日止年度與截至2018年12月31日止年度相比的淨利潤和調整後EBITDA的變化。

			截至2019年12月31日的年度與2018年相比
			德克薩斯州						東						西						日落
與合併中收購的業務相關的有利影響（a）			$	—					$	268					$	20					$	84
扣除燃料後收入的有利/（不利）變化			421						10						(11)						(159)
其他經營成本的有利/(不利)變化			(28)						(13)						(4)						41
SG & A費用的有利/（不利）變化			9						(11)						(7)						1
其他			(7)						(9)						—						—
調整後EBITDA的變動			$	395					$	245					$	(2)					$	(33)
折舊和攤銷不利變化			(77)						(161)						(5)						(39)
大宗商品對衝活動未實現淨收益變化			1,089						277						56						138
新開工/採購會計影響			—						7						4						(7)
過渡和合並費用			(2)						7						—						(13)
發電廠退役費用			—						—						—						(12)
敖德薩盈利回購的影響			18						—						—						—
其他（包括利息）			7						7						1						(2)
淨收入變動			$	1,430					$	382					$	54					$	32

德克薩斯州分部業績的變化是由對衝活動和工廠優化工作導致的，實現價格上漲、2019年未實現收益與2018年未實現虧損、2019年收到的保險報銷以及敖德薩2018年盈利回購推動的。

東部分部業績的變化是由合併中收購的2019年第一季度的運營推動的，但部分被第二至第四季度的較低發電量所抵消。

西部分部業績的變化是由合併中收購的2019年第一季度的運營以及2019年未實現的對衝收益與2018年未實現的對衝損失推動的。

Sunset分部業績的變化是由合併中收購的2019年第一季度的運營和2019年未實現的對衝收益推動的，但部分被反映已實現電價和容量收入下降的扣除燃料的收入下降所抵消。

75

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目錄表

資產關閉細分市場—截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較

			截至十二月三十一日止的年度：												有利(不利) 變化
			2020						2019
營業收入			$	3					$	341					$	(338)
燃料費、購電費和運送費			—						(267)						267
運營成本			(63)						(138)						75
折舊及攤銷			(22)						—						(22)
銷售、一般和行政費用			(27)						(43)						16
營業虧損			(109)						(107)						(2)
其他收入			10						3						7
其他扣減項目			(2)						(5)						3
淨虧損			$	(101)					$	(109)					$	8
調整後的EBITDA			$	(81)					$	(68)					$	(13)
生產量(GWh)			—						7,484						(7,484)

資產關閉分部的業績主要反映Coffen、Duck Creek、Havana和Hennepin工廠分別於2019年11月和12月退役，東北廢煤廠於2018年10月退役，Stuart和Killen工廠於2018年5月退役(合併中收購)，Monticello、Sandow和Big Brown工廠分別於2018年1月和2月退役(見財務報表附註4)。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的運營成本包括與退役和回收退役工廠和礦山相關的持續成本。

與能源相關的商品合同和按市值計價活動

下表彙總了截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的商品合約資產及負債變動情況。這些資產和負債的淨變化(不包括下文所述的“其他活動”)反映了截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的未實現淨收益分別為2.31億美元和6.96億美元，這是由於商品合同組合中的倉位按市值計價產生的。

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019
期初商品合同淨負債			$	(279)					$	(850)
解決/終止職位(A)			(14)						358
投資組合中持倉的公允價值變動(B)			245						338
獲得的商品合同(C)			—						(28)
其他活動(D)			(27)						(97)
商品合同期末淨負債			$	(75)					$	(279)

____________

(a)指以前確認的未實現損益在結算/終止時的沖銷(抵銷在結算期確認的已實現損益)。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度包括沖銷先前記錄的100萬美元的未實現虧損和300萬美元的先前記錄的與Vstra期初餘額相關的未實現收益。分別進行了分析。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度還包括分別沖銷與合併、Crius交易和安比特交易中獲得的大宗商品合約相關的先前記錄的未實現虧損1200萬美元和1.24億美元。不包括已結清倉位當月的公允價值變動，以及與同月建立和結清倉位相關的金額。

(b)代表已確認的未實現淨收益(虧損)，反映公允價值變動的影響。不包括已結清倉位當月的公允價值變動，以及與同月建立和結清倉位相關的金額。

(c)包括於Ambit收購日期及於2019年收購Crius日期收購的商品合約的公允價值(見財務報表附註2)。

(d)表示因收到或支付未反映在未實現損益中的現金而導致的頭寸公允價值變動。金額一般與買賣期權相關的保費，以及在芝加哥商品交易所執行的某些交易的結算保證金存款有關。

76

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目錄表

到期日表- 下表列出了2020年12月31日因確認公允價值而產生的淨商品合同負債，按公允價值來源和基礎頭寸的合同結算日期安排。

						2020年12月31日未實現商品合同淨負債的到期日
公允價值來源						少於 1年						1-3年						4-5年						超過 5年						總計
積極報價						$	(41)					$	(80)					$	(5)					$	—					$	(126)
其他外部來源提供的價格						30						(2)						1						—						29
基於型號的價格						107						23						(43)						(65)						22
總計						$	96					$	(59)					$	(47)					$	(65)					$	(75)

財務狀況

營運現金流

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較 — 在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，經營活動提供的現金總額分別為33.37億美元和27.36億美元。6.01億美元的有利變化反映了德克薩斯州和零售部門的強勁經營表現。此外，營運現金流的增加包括營運資本增加較少、支付的現金利息減少及收到的所得税增加，但因存放於第三方的現金保證金按金增加而部分抵銷。

折舊及攤銷-截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，綜合現金流量表中報告為對賬調整的折舊和攤銷費用分別比綜合經營表中報告的金額高出3.11億美元、2.36億美元和1.39億美元。差額包括按照行業慣例在綜合業務報表中報告為燃料成本的核燃料攤銷，以及在各種其他合併業務報表細目中報告的無形淨資產和負債攤銷，包括營業收入和燃料以及所購電力成本和運送費。

投資現金流

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較-截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，用於投資活動的現金總額分別為15.72億美元和17.17億美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，資本支出總額分別為12.59億美元和7.13億美元。在截至2020年和2019年12月31日的一年中，投資活動中使用的現金還分別反映了環境津貼的淨購買量3.39億美元和1.25億美元。截至2019年12月31日止年度用於投資活動的現金亦反映在Crius及Ambit交易中支付的現金淨額為8.8億美元。

資本支出-在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，資本支出包括：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019
資本支出，包括LTSA預付款			$	770					$	520
核燃料採購			88						89
增長和發展支出			401						104
資本支出			1,259						$	713

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目錄表

融資現金流

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較-截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，用於融資活動的現金總額分別為17.96億美元和12.37億美元。這一變化主要是由以下因素推動的：

•2019年發行本金57億美元的維斯特拉運營公司高級擔保和無擔保票據；

•2020年贖回未償還的維斯特拉無抵押優先票據本金7.47億美元；

•2020年循環信貸機制下的短期借款淨額為3.5億美元，而2019年循環信貸機制下的短期借款淨額為3.5億美元；

•2020年應收賬款安排項下淨償還1.5億美元，而2019年淨借款為1.11億美元；

•在2020年償還維斯特拉業務信貸安排下的1億美元定期貸款，

部分偏移量：

•現金投標要約和提前贖回，以購買2019年合併中承擔的約30億美元優先無擔保票據；

•2019年償還維斯特拉業務信貸安排下約31億美元的定期貸款；

•2019年為股票回購支付的6.56億美元現金；以及

•與2019年相比，2020年債務投標報價和其他融資費用減少了1.86億美元。

債務活動

有關應收賬款安排和回購安排的詳情，見財務報表附註10；有關維斯特拉營運信貸安排及其他長期債務的詳情，見財務報表附註11。

可用流動資金

下表彙總了截至2020年12月31日的年度可用流動性變化：

			2020年12月31日						2019年12月31日						變化
現金和現金等價物			$	406					$	300					$	106
維斯特拉營運信貸安排-循環信貸安排			1,988						1,426						562
維斯特拉業務-備用信用證安排			5						—						5
可用流動資金總額(A)			$	2,399					$	1,726					$	673

____________

(a)不包括應收賬款安排和回購安排下可分別借款的金額。關於我們應收賬款融資的詳細情況，見財務報表附註10。

截至2020年12月31日的年度，可用流動資金增加6.73億美元，主要是由於運營現金、循環信貸安排下現金借款的償還以及循環信貸安排下未償還信用證的減少，反映出在有擔保的LOC安排下籤發了3.03億美元的信用證，但被12.59億美元的資本支出(包括LTSA預付款、核燃料以及開發和增長支出)、2020年贖回的未償還維斯特拉無擔保優先票據本金7.47億美元、支付給股東的2.66億美元股息部分抵消。一筆2.5億美元的備用LOC貸款和維斯特拉運營信貸機制下的1億美元定期貸款於2020年3月到期償還。

在冬季風暴烏裏事件期間，維斯特拉被要求提供大量抵押品，包括向ERCOT、天然氣和電力交易清算所以及其他交易對手提供抵押品。儘管有這些派駐要求，維斯特拉一直保持，並將繼續保持充足的流動資金，以進行正常運作。截至2021年2月25日，維斯特拉的循環信貸安排下有超過15億美元的現金和可用資金，以滿足其任何流動性需求。2021年2月，我們在循環信貸安排下借入6億美元，以滿足我們的一般企業需求，包括與冬季風暴URI預期影響相關的張貼要求。

根據我們目前的內部財務預測，我們相信至少在未來12個月內，我們將有足夠的流動性來滿足我們預期的現金需求，包括與我們的資本分配計劃相關的需求。我們的運營現金流往往是季節性的，並向下半年加權。

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目錄表

資本支出

預計2021年資本支出和核燃料採購總額約為13.79億美元，其中包括：

•5.75億美元用於發電和採礦設施投資；

•1.08億美元用於購買核燃料；

•900萬美元，用於信息技術和其他企業投資；以及

•6.87億美元用於增長和發展支出。

商品套期保值和交易活動的流動性效應

我們已經進行了大宗商品對衝和交易交易，如果標的大宗商品的遠期價格變動導致我們持有的對衝或交易工具價值下降，我們需要提供抵押品。我們使用現金、信用證和其他形式的信貸支持來履行此類抵押品入賬義務。有關維斯特拉營運信貸安排的討論，請參閲財務報表附註11。

交易所清算交易通常需要初始保證金(即，預付現金和/或信用證，以考慮到頭寸的大小和到期日以及信用質量)，以及變動保證金(即，每日公佈的現金保證金，以考慮基礎商品價值的變化)。要求的初始保證金金額通常由交易所規則定義。然而，結算代理通常有權根據各種因素要求額外的初始保證金，這些因素包括市場深度、波動性和信用質量，這些因素可以是現金、信用證、擔保或與結算代理協商的其他形式。從交易對手收到的現金抵押品要麼用於營運資本和其他商業目的，包括減少信貸安排下的借款，要麼被要求存入一個單獨的賬户，並被限制用於營運資本和其他公司目的。關於場外交易，交易對手一般有權用信用證代替這種現金抵押品。在這種情況下，以前提交的現金抵押品將返還給這些交易對手，如果現金不受限制，這將減少流動性。

在2020年12月31日，我們收到或過賬了用於大宗商品對衝和交易活動的現金和信用證如下：

•向交易對手過賬的現金為2.57億美元，而截至2019年12月31日時為2.02億美元；

•已從交易對手處收到3300萬美元現金，而截至2019年12月31日收到的現金為800萬美元；

•已向交易對手過帳的信用證為8.78億美元，而截至2019年12月31日為11.5億美元；以及

•已從交易對手收到1800萬美元的信用證，而截至2019年12月31日收到的信用證為1700萬美元。

繳納所得税

在接下來的12個月裏，我們預計不會因為維斯特拉使用NOL結轉而支付聯邦所得税。我們預計在未來12個月內支付約5600萬美元的州所得税，被900萬美元的州退税和300萬美元的TRA付款所抵消。

在截至2020年12月31日的一年中，我們收到了與AMT信用相關的1.7億美元退款。在截至2020年12月31日的一年中，沒有聯邦所得税支付，州所得税支付為4,000萬美元，州所得税退税為1,000萬美元，TRA支付不到100萬美元。

大寫

截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們的資本化比率分別包括52%和56%的長期債務(當前到期金額較少)和48%和44%的股東權益。截至2020年12月31日和2019年12月31日，長期債務總額(包括當前到期金額)與資本化之比分別為53%和57%。

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目錄表

金融契約

信貸融資協議包括一項僅就循環信貸融資及僅在合規期間(一般適用於循環借款總額及已發行循環信用證(超過3億美元)超過循環承諾的30%時適用)的契約，該契約規定綜合第一留置權淨槓桿率不得超過4.25至1.00。儘管截至2020年12月31日的期間不是合規期，但如果要求在該日期進行測試，我們將遵守這一金融契約。

關於與維斯特拉業務信貸安排有關的其他契約的討論，見財務報表附註11。

附帶支助債務

區域工作隊制定了規則，以確保締約方能夠履行其採礦復墾義務。2016年9月，RCT同意提供高達9.75億美元的抵押品保證金，以支持Lighant的回收義務。抵押品債券實際上是對維斯特拉運營的所有資產(與維斯特拉運營信貸安排並列)的第一留置權，根據合同，在我們資產清算的情況下，RCT可以在其他第一留置權貸款人之前支付(最高9.75億美元)。附帶支助涉及已開採或正在開採但尚未開墾的土地，以及已獲得許可證但採礦活動尚未開始的土地，以及已開墾但未被區域工作隊免除管制義務的土地，包括費用應急金額。

PUCT制定了規則，以確保每個代表的足夠信譽，包括在必要時退還客户押金的能力。根據這些規則，截至2020年12月31日，維斯特拉已向PUCT提交了金額為1.02億美元的信用證，這一金額可能會有所調整。

我們開展業務的ISO/RTO制定了規則，以確保參與這些ISO/RTO運營的市場的各方具有足夠的信譽。根據這些規則，截至2020年12月31日，維斯特拉以信用證的形式提供了總計2.9億美元的抵押品支持，以擔保債券的形式提供了1000萬美元的抵押品支持，以及100萬美元的現金(這可能會根據與ISO/RTO的和解活動進行每日調整)。

物料交叉默認/加速條款

我們的某些合同安排包含一些條款，如果融資安排未能滿足付款條件或未能遵守可能導致到期付款加快的契諾，可能會導致違約。這類條款被稱為“交叉違約”或“交叉加速”條款。

維斯特拉營運公司或其任何受限制附屬公司就若干指定債務的總金額超過3億美元的違約，可能會導致根據維斯特拉營運信貸安排的交叉違約。這樣的違約將允許貸款人加速此類安排下的未償還餘額(截至2020年12月31日約為25.7億美元)的到期。

維斯特拉營運公司(或其附屬公司)的商品對衝協議及利率互換協議均包含交叉違約條款，該等協議及利率互換協議均以維斯特拉營運信貸安排貸款人對其資產的同等留置權作為抵押。如果維斯特拉營運公司或其任何附屬公司的債務違約達到或超過適用協議所界定的門檻，導致該等債務加速，則該等對衝協議下的交易對手將有權終止其與維斯特拉營運公司(或其適用附屬公司)的對衝或利率互換協議，並要求清償該協議項下的所有未清償債務。

根據維斯特拉營運高級無抵押契約及維斯特拉營運高級擔保契約，任何證明維斯特拉營運或任何擔保附屬公司在最終到期時未能償還本金的文件下的違約，或導致該等債務總額加速達3億美元或以上的違約，可能會導致在維斯特拉營運高級無抵押票據、高級擔保票據、Vistra營運信貸融資、應收賬款融資、備用LOC融資及其他現有或未來證明適用借款人或發行人(視屬何情況而定)及適用擔保人附屬公司所借入資金的任何現有或未來文件下的交叉違約。

此外，我們簽訂了與能源有關的實物和金融合同，這些合同的主要形式包含條款，根據這些條款，如果我們拖欠超過限額的債務，就會發生違約或加速清償，這可能會因合同而異。

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目錄表

應收賬款工具包含交叉默認撥備。除其他情況外，如果TXU Energy、Dynegy Energy Services、Ambit Texas、Value Based Brands和TriEagle(Vstra的每個間接子公司以及應收賬款工具下的發起人(發起人))未能就本金金額至少為3億美元的任何未償債務支付本金或利息，或者就TXU Energy或任何其他發起人而言，本金金額至少為5000萬美元，或者如果在任何適用的寬限期屆滿後，或者如果在此類債務下發生或存在其他事件或情況，導致債務人有權加速此類債務，則交叉違約條款適用。或者如果這種債務在其規定的到期日之前到期。如果觸發此交叉默認撥備，則會發生應收賬款工具下的終止事件，並且應收賬款工具可能會被終止。

回購機制包含一項交叉違約條款。除其他情況外，如果違約事件(或類似事件)在應收賬款融資機制或維斯特拉運營信貸融資機制下發生，則交叉違約條款適用。如果觸發這一交叉默認條款，回購機制下的終止事件將發生，並且回購機制可能被終止。

根據備用LOC貸款，任何證明維斯特拉運營公司或任何擔保子公司在最終到期時未能支付本金的證明文件下的違約，或導致此類債務加速總計3億美元或更多，可能會導致替代LOC貸款的終止。

根據有抵押的LOC貸款，任何證明維斯特拉運營公司或任何擔保子公司因在最終到期時未能支付本金而證明其借款債務的文件下的違約，或導致此類債務加速總計3億美元或更多，可能會導致有擔保的LOC貸款的終止。

擔保人財務信息摘要

在截至2020年12月31日的年度內，我們完全贖回了之前由我們幾乎所有全資子公司擔保的維斯特拉高級無擔保票據。下表概述了(I)維斯特拉公司(母公司)的合併財務資料，該公司是維斯特拉高級無抵押票據的最終母公司和發行人，自合併日期起生效。(Ii)維斯特拉公司的擔保子公司(擔保人子公司)。擔保人附屬公司由全資附屬公司組成，該等附屬公司共同、個別、全面及無條件地擔保維斯特拉高級無抵押票據項下的付款責任。關於維斯特拉高級無擔保票據的討論見財務報表附註11，關於維斯特拉業務(維斯特拉的擔保人子公司)和母公司的股息限制的討論見財務報表附註14。

本財務信息應與維斯特拉的合併財務報表及其附註一併閲讀。母公司和擔保人子公司之間的交易已被取消。將維斯特拉的子公司作為擔保人子公司納入摘要財務信息是根據提交的最新資產負債表日期確定的。

母公司提交一份合併的美國聯邦所得税申報單。所有綜合所得税開支或利益及遞延税項資產及負債均包括在下文所載的擔保人財務資料摘要內，並無分配予非擔保人附屬公司。此外，所有公司共享服務成本都包括在擔保人彙總財務信息中，沒有分配給非擔保人子公司。

			截至的年度 2020年12月31日
收入			$	10,954
營業收入			$	1,592
淨收入			$	678
維斯特拉公司的淨收入			$	678

			2020年12月31日									2020年12月31日
流動資產			$	2,404					流動負債			$	1,828
非流動資產			21,307						非流動負債			13,599
總資產			$	23,711					總負債			$	15,427
									非控股權益			$	—

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目錄表

合同義務和承諾

長期債務到期日見財務報表附註11，租賃負債到期日見財務報表附註12，長期服務和維護合同、能源相關合同和其他協議的承付款見財務報表附註13。

擔保

關於擔保的討論見財務報表附註13。

承付款和或有事項

關於承付款和或有事項的討論，見財務報表附註13。

會計準則的變化

關於會計準則變動的討論，見財務報表附註1。

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

市場風險是指在正常業務過程中，由於影響經濟因素(如商品價格、利率和交易對手信用)的市場狀況變化，我們可能經歷價值損失的風險。我們對市場風險的敞口受到幾個因素的影響，包括我們能源和金融投資組合的規模、持續時間和構成，以及市場的波動性和流動性。

風險監督

本公司管理與競爭性能源業務相關的商品價格、交易對手信貸及商品相關操作風險，受高級管理層設定的限制，並符合本公司董事會(董事會)及董事會可持續發展與風險委員會(視情況而定)建立並監督的整體風險管理框架。利率風險由我們的財務部門集中管理。市場風險由獨立於批發商業運作的風險管理小組利用明確的做法和分析方法進行監測。這些技術衡量合同組合價值變化的風險，以及市場狀況變化對這一價值的假設影響，包括但不限於頭寸報告和審查、風險價值(VaR)方法和壓力測試情景。關鍵風險控制活動包括但不限於交易審查和批准(包括信用審查)、運營和市場風險衡量、交易權限監督、交易捕獲驗證、市場價格驗證和報告以及投資組合估值和報告。

商品價格風險

我們的業務受到其營銷或購買的電力、天然氣和其他與能源相關的產品價格市場波動的固有風險的影響。我們積極管理髮電資產、燃料供應和零售負荷的投資組合，以減輕這些風險對運營結果的短期影響。與市場中的其他參與者類似，我們無法完全管理天然氣和電力價格結構性下跌或上漲帶來的長期價值影響。

在管理能源價格風險方面，我們進行了各種市場交易，包括但不限於實物交割的短期和長期合同、交易所交易和場外交易的金融合同以及與客户的雙邊合同。這些活動包括對衝、構建長期合同安排和自營交易。我們不斷監測已識別風險的估值，並根據當前市場狀況調整頭寸。

VAR方法論- VAR方法用於衡量各種市場條件下投資組合中存在的市場風險的大小。 所得的VAR在指定的置信水平下對投資組合的潛在損失進行估計，並在歷史和預測的市場價格和波動性的情況下利用標準統計技術考慮市場走勢等因素。

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目錄表

參數過程用於計算VaR，被管理層認為是基於流動性市場的假設市場條件來估計投資組合價值變化的最有效方法。該方法的使用需要一些關鍵假設，例如使用(I)假設的置信度，(Ii)假設的持有期(即管理層採取行動所需的時間(例如平倉)和(3)波動性和相關性數據的歷史估計。下表詳細説明瞭與各種合同組合相關的VaR指標。

基礎發電資產和能源相關合同的VaR- 該測量基於95%的置信水平和60天的假設持有期，估計所有基礎發電資產和合同因市場狀況變化而可能造成的價值損失。 此計算涵蓋的遠期包括計算時的當前和下一個日曆年。

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019
月末平均VaR			$	234					$	263
月末高VaR			$	361					$	520
月末低VaR			$	164					$	103

2020年的VaR風險衡量指標與上一年基本相當。由於價格下降和ERCOT的波動性較前一年減少，2020年月末高VaR較低。

利率風險

下表提供了有關我們在2020年12月31日和2019年12月31日對利率變化敏感的金融工具的信息。債務金額包括維斯特拉運營信貸安排。關於這些金融工具的進一步討論，見財務報表附註11。

			預期到期日																																				2020 總載客量 金額						2020 總公平 價值						2019 總載客量 金額						2019 總公平 價值
			2021						2022						2023						2024						2025						在那裏-在那之後
長期債務，包括本期債務(A)：
浮動利率債務額度			$	28					$	29					$	28					$	29					$	2,458					$	—					$	2,572					$	2,565					$	2,700					$	2,717
平均利率(B)			1.90		%				1.90		%				1.90		%				1.90		%				1.90		%				—		%				1.90		%										3.55		%
債務轉換為固定債務(C)：
名義金額			$	—					$	—					$	2,300					$	—					$	—					$	2,300					$	4,600											$	4,600
平均工資率			3.76		%				3.76		%				4.18		%				4.77		%				4.77		%				4.77		%
平均收件率			1.90		%				1.90		%				1.97		%				2.06		%				2.06		%				2.06		%

___________

(a)未攤銷保費、折扣和債務發行成本不在表中。

(b)所列加權平均利率基於2020年12月31日的有效利率。

(c)利率互換的到期日至2026年7月。不包括轉換為變量的21.2億美元債務，該變量與21.2億美元債務轉換為固定債務的條款相匹配，該條款有效地固定了此類掉期的貨幣外狀況(見財務報表附註11)。

截至2020年12月31日，考慮到財務報表註釋11中討論的利率互換，由於長期債務浮動利率上升一個百分點（100個基點），未來12個月的年度税前利潤可能減少總計約600萬美元。

83

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目錄表

信用風險

信用風險是指與交易對手不履行義務有關的損失風險。我們通過評估潛在的交易對手、監控持續的交易對手風險和評估整體投資組合風險，將信用風險降至最低。這包括審查交易對手的財務狀況、當前和潛在的信用風險、信用評級和其他定量和定性的信用標準。我們還採用了某些降低風險的做法，包括使用規定淨額結算和抵銷權的標準化主協議，以及提高信用，如保證金存款和客户存款、信用證、父母擔保和擔保債券。關於這一風險的進一步討論，見財務報表附註16。

破產-我們是(I)與PG&E的某些天然氣運輸協議和(Ii)與PG&E就Moss Landing電池存儲項目簽訂的長期資源充足合同的締約方，該項目最初於2018年11月由加州公用事業委員會(CPUC)批准。PG&E於2019年1月根據破產法第11章申請破產保護。2019年11月，破產法院批准了PG&E的動議，該動議要求在CPUC批准資源充足合同修訂條款的情況下批准資源充足合同的假設，CPUC於2020年1月批准了修訂條款。PG&E於2020年7月擺脱破產保護。

信用風險敞口-截至2020年12月31日，我們與零售和批發貿易應收賬款以及商品合同和對衝和交易活動產生的淨衍生品資產相關的總信貸敞口(不包括抵押品影響)總計12.82億美元。

截至2020年12月31日，零售部門的信貸敞口總額為9.9億美元，其中包括9.82億美元的應收貿易賬款和800萬美元的衍生品資產。作為這些應收款的抵押品持有的現金保證金和信用證總額為8000萬美元，導致淨敞口為9.1億美元。應收賬款壞賬準備是根據歷史經驗、市場或經營狀況以及大型企業客户財務狀況的變化，為這些客户拖欠款項的潛在損失建立的。

截至2020年12月31日，在計入主淨額結算協議條款但不包括抵押品影響後，德克薩斯州、東區和日落區段的總信貸敞口總計2.92億美元，其中包括與衍生品資產相關的1.63億美元和1.29億美元的貿易應收賬款。

包括交易對手向我們提供的抵押品，我們在德克薩斯州、東部和日落部分的淨敞口為2.81億美元，其中大部分是投資級客户，如下表所示，該表展示了截至2020年12月31日的信用敞口分佈。信貸抵押品包括現金和信用證，但不包括其他信用增強，如擔保或資產留置權。

			暴露 貸方前 抵押品						信用 抵押品						網絡 暴露
投資級			$	254					$	5					$	249
低於投資級或無評級			38						6						32
總計			$	292					$	11					$	281

重要的(即，10%或更高)與一個交易對手存在集中的信貸風險，總計為8,500萬美元，或總淨風險的30%。我們認為，由於交易對手的信用評級(評級為投資級)、交易對手的市場角色和被認為的信譽以及我們與交易對手的業務關係的重要性，我們對該交易對手的風險敞口處於可接受的風險承受水平。如果一個或多個交易對手違約，可能會導致與終止相關的和解付款，如果欠交易對手保證金等金額或拖欠吾等的預期和解款項延遲收到，則可用流動性會減少。

被歸類為“正常”購買或銷售和非衍生合同承諾的合同在財務報表中不按市價計價，不包括在上述細節中。此類合同承諾可能包含考慮到當前市場條件的有利定價，因此，如果交易對手不履行承諾，則會帶來經濟風險。

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目錄表

前瞻性陳述

這份報告和我們所作的其他陳述都含有“前瞻性陳述”。除歷史事實陳述外，本報告中包含的、或在回答問題或其他陳述中提出的涉及未來可能發生的活動、事件或發展的所有陳述，包括(但不限於)與我們的財務或運營預測、資本分配、資本支出、流動性、股息政策、業務戰略、競爭優勢、目標、未來收購或處置、發電資產的開發或運營、市場和行業發展以及我們的業務和運營的增長(經常但不總是通過使用“打算”、“計劃”等詞語或短語)有關的事項。“可能”、“不太可能”、“預期”、“預期”、“估計”、“應該”、“可能”、“預測”、“目標”和“展望”)都是前瞻性陳述。儘管我們認為，在作出任何此類前瞻性陳述時，我們的預期都是基於合理的假設，但任何此類前瞻性陳述都包含不確定性和風險，並參考項目1A下的討論對其全部內容加以保留。風險因素和第7項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析在本年度報告(Form 10-K)和以下重要因素中，除其他外，可能導致我們的實際結果與這些前瞻性陳述中預測或暗示的結果大不相同：

•司法和監管當局的行動和決定；

•由於我們的協議條款，我們的業務受到禁止和其他限制；

•現行的聯邦、州和地方政府政策和監管行動，包括我們開展業務的州的立法機構和其他政府行動、美國國會、FERC、NERC、TRE、我們開展業務的州和地區的公用事業委員會、CAISO、ERCOT、ISO-NE、MISO、NYISO、PJM、RCT、NRC、EPA、我們開展業務的州的環境監管機構、MSHA和CFTC，除其他外：

▪允許價格；

▪行業、市場和費率結構；

▪購買電力和收回投資；

▪核電設施的運作；

▪化石燃料發電設施的運營；

▪礦山作業；

▪資產和設施的購置和處置；

▪設施的開發、建設和運營；

▪退役費用；

▪當前或未來的批發和零售業競爭；

▪聯邦、州和地方税收法律、税率和政策的變化，包括對TCJA的額外規定、解釋、修正或技術更正；

▪改變和遵守環境和安全法律和政策，包括《燃煤殘渣規則》、《國家環境空氣質量標準》、《跨州空氣污染規則》、《汞和空氣有毒物質標準》、《區域霧霾方案執行情況》以及《温室氣體和其他氣候變化倡議》；以及

▪通過交易所清算場外衍生品，並以此作為現金抵押品；

•對環境問題的預期或影響，包括排放額度的合規、可用性和充分性的成本，以及正在進行的程序的影響和潛在的法規或現行法規的變化，包括與氣候變化、空氣排放、冷卻水進水口結構、燃煤副產品和其他法律法規有關的影響，這些法規可能會增加我們的成本，導致我們的資產減值，導致我們限制或終止某些設施的運營，或以其他方式對我們的財務業績或股票價格產生負面影響；

•法律和行政訴訟及和解；

•行業總體趨勢；

•經濟狀況，包括任何衰退或經濟下滑的影響；

•與氣候變化和發電相關的化石燃料使用相關的投資者情緒可能會減少對我們普通股的需求，或增加市場價格的潛在波動性；

•流行病的嚴重性、規模和持續時間，包括新冠肺炎大流行，以及由此對我們的運營結果、財務狀況和現金流產生的影響；

•極端天氣事件（包括冬季風暴烏裏）、乾旱和水資源限制以及其他天氣條件和自然現象的嚴重性、規模和持續時間，以及對我們的運營業績、財務狀況和現金流的影響;

•破壞行為、戰爭或恐怖分子或網絡安全威脅或活動；

•我方或我方對手方提出的合同履行索賠的風險，以及追究或抗辯此類索賠的風險或與之相關的費用；

•我們是否有能力在預期的金額或時間向交易對手收取應收賬款；

85

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目錄表

•我們有能力吸引、留住並有利可圖地為客户提供服務；

•對有競爭力的零售價格或直銷業務的限制;

•與我們的零售產品或直銷業務相關的負面宣傳，包括我們向市場和監管機構説明我們是否遵守適用法律的能力；

•包括天然氣價格在內的批發電價或能源商品價格的變動；

•天然氣、煤炭、燃料油等成品運輸價格變化;

•煤炭、燃油和天然氣庫存及其運輸和儲存的充足性、獲取機會和相關成本;

•供應商根據需要提供或交付商品的能力發生變化;

•對以州或聯邦為基礎的補貼對我們的市場競爭的好處以及對我們的相應影響的信念和假設，包括我們的競爭對手是否獲得了不成比例的此類補貼；

•市場設計以及我們運營的市場中的電力和容量採購流程的影響或變化;

•CAISO、ERCOT、ISO-NE、MISO、NYISO和PJM電力市場的市場熱費率變化;

•我們有能力有效對衝不利的大宗商品價格，包括天然氣價格、市場熱度和利率；

•人口增長或下降，或市場供需和人口模式的變化，特別是ERCOT、MISO和PJM;

•我們減輕強制停電風險的能力，包括管理與PJM中的CP和ISO-NE中的績效激勵相關的風險;

•努力尋找減少擁堵和提高母線電價的機會；

•獲得足夠的傳輸設施，以滿足不斷變化的需求；

•利率、商品價格、通貨膨脹率或外匯匯率的變化；

•經營費用、流動資金需求和資本支出的變化；

•商業銀行市場和資本市場狀況以及美國和國際信貸市場中斷的潛在影響;

•獲得資本的機會、這種資本的成本和其他條件的吸引力以及融資和再融資努力的成功，包括資本市場資金的可得性；

•我們有能力保持審慎的財務槓桿率並實現我們的資本配置目標;

•我們有能力產生足夠的現金流來支付債務的本金和利息，或對債務進行再融資；

•我們預計我們將繼續每季度支付可比現金股息;

•我們實施併成功執行我們的增長戰略的能力，包括完成和整合併購和/或合資活動、確定和完成銷售和資產剝離活動以及完成我們其他業務開發和建設項目的完成和商業化;

•爭奪新能源開發等商機；

•各交易對手無法履行其對我們金融工具的義務;

•交易對手的抵押品需求以及其他影響我們的流動性狀況和財務狀況的因素；

•我們使用的技術（包括大規模電力存儲）和提供的服務的變化;

•電力傳輸的變化，使更多的發電與我們的發電資產競爭；

•我們吸引和留住合格員工的能力；

•我們與員工關係的重大變化，包括合格人員的可用性，以及如果發生勞資糾紛或申訴或與獨立承包商地位有關的法律或法規變化可能產生的不利影響；

•用於估計提供僱員福利的費用的假設發生變化，包括醫療和牙科福利、養卹金和業務流程預算，以及未來與此相關的供資需求，包括根據《僱員補償和補償辦法》承擔的連帶責任；

•該行業慣有的危險，以及我們可能沒有足夠的保險來彌補此類危險造成的損失；

•我們根據TRA義務的影響;

•我們有能力通過對具有成本效益的技術增強和運營績效計劃進行有針對性的投資來優化我們的資產;

•我們有效、高效地規劃、準備和執行預期資產報廢和收回義務及其影響的能力;

•我們成功完成瑞致達收購業務整合的能力，以及我們成功捕捉與此類交易相關的全部預計運營和財務協同效應的能力;以及

•信用評級機構的行動。

86

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目錄表

任何前瞻性表述僅在作出之日發表，除非法律另有要求，否則我們沒有義務更新任何前瞻性表述，以反映作出表述之日之後發生的事件或情況，或反映意外事件或情況的發生。新的因素時有出現，我們無法預測。此外，我們可能無法評估任何此類事件或條件的影響，或任何此類事件或條件或事件或條件的組合可能在多大程度上導致結果與任何前瞻性陳述中包含或暗示的結果大不相同。因此，您不應過度依賴此類前瞻性陳述。

行業和市場信息

本報告中使用的某些行業和市場數據以及其他統計信息基於獨立的行業出版物、政府出版物、市場研究公司的報告或其他已公佈的獨立來源，包括由CAISO、ERCOT、ISO-NE、MISO、NYISO、PJM、我們運營所在州的環境監管機構和NYMEX發佈的某些數據。我們沒有委託任何這些出版物、報告或其他來源。一些數據也是基於善意的估計，這些估計來自我們對內部調查的審查，以及上文所列的獨立來源。行業出版物、報告和其他來源一般表示，它們從據信可靠的來源獲得了信息，但不保證此類信息的準確性和完整性。雖然我們相信這些研究、出版物、報告和其他來源都是可靠的，但我們沒有獨立調查或核實其中包含或提及的信息，也沒有就此類信息的準確性或完整性做出任何陳述。預測特別可能是不準確的，特別是在很長一段時間內，我們不知道在編制這種預測時使用了什麼假設。本報告通篇使用的有關行業和市場數據以及其他統計信息的陳述涉及風險和不確定因素，可能會因各種因素而發生變化。

87

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目錄表

第八項。財務報表和補充數據

獨立註冊會計師事務所報告

致維斯特拉公司的股東和董事會。

對財務報表的幾點看法

本核數師已審核維斯特拉公司及其附屬公司(“貴公司”)於二零二零年十二月三十一日及二零一九年十二月三十一日的綜合資產負債表、截至二零二零年十二月三十一日止三個年度內各年度的相關綜合經營表、綜合全面收益(虧損)表、綜合現金流量表及綜合權益變動表，以及列於指數第15(B)項的相關附註及附表(統稱“財務報表”)。我們認為，財務報表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況，以及截至2020年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會保薦組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準和我們2021年2月26日的報告，對公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，對公司的財務報告內部控制發表了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的、已傳達或要求傳達給審計委員會的事項，這些事項(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

應收税金協議債務--見財務報表附註1和附註8

關鍵審計事項説明

本公司負有應收税金協議(TRA)義務，該義務要求本公司每年向TRA權利持有人支付因2016年破產後某些資產的納税基礎提高而節省的所得税現金。TRA債務的賬面價值是基於對TRA權利持有人的預計付款的貼現金額。確定TRA債務的賬面價值要求管理層在編制約40年期間的應税收入預測時做出重大估計和假設。預計TRA付款的估計時間或金額的變化都會影響債務的賬面價值。截至2020年12月31日，TRA債務的賬面價值總計4.5億美元。

88

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目錄表

鑑於管理層對估計TRA債務作出重大判斷，執行審計程序以評估管理層估計的合理性和與估計未來應納税收入相關的假設需要高度的審計師判斷力和更大的努力程度，包括需要我們的所得税專家參與。

如何在審計中處理關鍵審計事項

除其他外，我們與評估未來估計應納税所得額有關的審計程序包括：

•我們測試了對管理層確定TRA債務賬面金額的控制的有效性，包括對開發估計的未來應納税所得額的控制。

•在我們所得税專家的幫助下，我們評估了以下因素，以測試管理層估計的未來應納税所得額：

◦税收法律法規的適用

◦現有暫時性差異的未來沖銷，包括結轉損失的時間和數額

•我們評估了管理層對未來應納税所得額的估計的合理性，方法是將估計數與以下各項進行比較：

◦歷史應納税所得額

◦與管理層和董事會的內部溝通

◦公司新聞稿以及分析師和行業報告中包含的預測信息

•我們評估了未來應納税所得額與審計其他領域獲得的證據的一致性。

公允價值計量—第3級衍生工具資產和負債-參閲財務報表附註1和附註15

關鍵審計事項説明

該公司的資產和負債的公允價值是基於複雜的專有模型和不可觀察到的投入。這些金融工具可以涵蓋廣泛的產品類型，通常包括(1)包括電價和熱價頭寸的電力購買和銷售；(2)擁堵收益權和金融輸電權的遠期購買合同；(3)實物電力期權、價差期權、互換和天然氣期權；以及(4)天然氣和煤炭合約。根據美國普遍接受的會計原則，這些金融工具通常被歸類為第三級衍生資產或負債。截至2020年12月31日，3級衍生品資產和負債的公允價值分別為2.05億美元和1.83億美元。

鑑於管理層使用複雜的專有模型和/或不可觀察的信息來估計3級衍生資產和負債的公允價值，執行審計程序以評估3級衍生資產和負債的公允價值的合理性需要高度的審計師判斷力和更大的努力程度，包括需要我們擁有豐富的量化和建模專業知識的能源商品公允價值專家。

如何在審計中處理關鍵審計事項

我們與評估第3級衍生品資產和負債公允價值有關的審計程序包括：

•我們測試了對衍生品資產和負債估值的控制的有效性，包括與非流動性價格曲線的價格驗證相關的控制。

•我們進行了評估，以確定管理層是否一貫應用了重大的不可觀察到的估值假設。

89

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目錄表

•吾等取得本公司截至2020年12月31日的衍生資產及負債及相關公允價值的完整清單，以確認吾等對未償還工具類型的理解，並進行敏感度分析以瞭解影響公允價值的最重大假設。

•在我們的能源商品公允價值專家的協助下，我們對第三級衍生工具樣本的公允價值進行了獨立估計，並將我們的估計與公司的估計進行了比較。

長期資產減值準備-請參閲財務報表附註1和附註21

關鍵審計事項説明

當事件或環境變化顯示長期資產的賬面價值可能無法收回時，本公司會評估長期資產的賬面價值以供收回。減值指標可能包括在資產購置日之後天然氣或電力遠期價格的下降，或預期長期資產“更有可能”在其估計使用年限結束前被出售或以其他方式處置。管理層通過將預測的未貼現的未來現金流量與賬面價值進行比較來確定長期資產是否減值。預測的未貼現的未來現金流包括重大的不可觀察的輸入，如遠期天然氣和電價、遠期容量價格、制定的環境規則的影響、發電廠性能、預測的資本支出和預測的交付燃料價格。如果預測的未貼現未來現金流量少於賬面價值，則該等資產的賬面價值不可收回。若長期資產不可收回，將根據市場參與者的觀點計算公允價值，並根據賬面價值超過公允價值的金額計入虧損。在確定長期資產的公允價值時，管理層結合使用基於類似資產交易的市場法估值和對預測未來現金流量進行貼現的收益法估值。2020年，管理層評估了其幾個發電設施的可恢復性。管理層的結論是，評估的發電設施中有三個是不可回收的。該公司於2020年錄得與上述三項設施有關的減值虧損3.24億美元。截至2020年12月31日，需要對減值指標進行評估的長期財產、廠房和設備資產的賬面價值總額約為135億美元。

鑑於(1)管理層對長期資產可回收性的評估要求管理層作出與發展預測未貼現未來現金流量有關的重大估計和假設，及(2)對於被視為減值的長期資產，公允價值的確定要求管理層對適用於預測未來現金流量的貼現率作出重大估計和假設，執行審計程序以評估管理層估計和假設的合理性需要審計師高度的判斷和更大程度的努力，包括需要我們的能源商品公允價值專家和公允價值專家參與。

如何在審計中處理關鍵審計事項

我們的審計程序涉及評估管理層對用於評估可回收性和確定被視為減值的長期資產的公允價值的預測未來現金流量的估計，其中包括：

•我們測試了控制管理層制定的假設的有效性，這些假設用於估計長期資產的預測未來現金流。

•我們評估了管理層預測發電站業績和預測資本支出假設的合理性，方法是將估計數與以下各項進行比較：

◦各自長期資產的歷史發電量、產量和資本支出

◦與管理層和董事會的內部溝通

•在我們能源商品公允價值專家的協助下：

◦我們制定了對遠期天然氣和電力價格的獨立估計，並將我們的估計與公司的估計進行了比較。

◦我們評估了該公司遠期運力價格的合理性，包括制定這些價格的主要假設。

90

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目錄表

•在我們公允價值專家的幫助下：

◦我們制定了一系列獨立的貼現率，並將這些貼現率與管理層在收入法中用於確定減值長期資產公允價值的貼現率進行了比較。

/s/德勤律師事務所

德克薩斯州達拉斯

2021年2月26日

自2002年以來，我們一直擔任該公司的審計師。

91

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目錄表

維斯特拉公司。

合併業務報表

(百萬美元，不包括每股金額)

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
營業收入(附註5)			$	11,443					$	11,809					$	9,144
燃料費、購電費和運送費			(5,174)						(5,742)						(5,036)
運營成本			(1,622)						(1,530)						(1,297)
折舊及攤銷			(1,737)						(1,640)						(1,394)
銷售、一般和行政費用			(1,035)						(904)						(926)
長期資產減值準備			(356)						—						—
營業收入			1,519						1,993						491
其他收入（注21）			34						56						47
其他扣除（注21）			(42)						(15)						(5)
利息費用及相關費用（注21）			(630)						(797)						(572)
應收税金協議的影響(附註8)			5						(37)						(79)
未合併投資收益中的權益（注21）			4						16						17
所得税前收入(虧損)			890						1,216						(101)
所得税(支出)福利(附註7)			(266)						(290)						45
淨收益(虧損)			624						926						(56)
非控股權益應佔淨虧損			12						2						2
可歸因於維斯特拉的淨收益(虧損)			$	636					$	928					$	(54)
已發行普通股的加權平均股份：
基本信息			488,668,263						494,146,268						504,954,371
稀釋			491,090,468						499,935,490						504,954,371
已發行普通股加權平均每股淨收益(虧損)：
基本信息			$	1.30					$	1.88					$	(0.11)
稀釋			$	1.30					$	1.86					$	(0.11)

請參閲合併財務報表附註。

綜合全面收益表(損益表)

(百萬美元)

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
淨收益(虧損)			$	624					$	926					$	(56)
其他全面虧損（扣除税務影響）：
與養老金和其他退休福利義務相關的影響（扣除税收福利美元5, $4及$2)			(18)						(8)						(6)
採用新會計準則			—						—						1
其他綜合損失合計			(18)						(8)						(5)
綜合收益(虧損)			606						918						(61)
可歸屬於非控股權益的綜合損失			12						2						2
可歸因於維斯特拉的全面收益(虧損)			$	618					$	920					$	(59)

請參閲合併財務報表附註。

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目錄表

維斯特拉公司。 合併現金流量表 (百萬美元)
			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
現金流--經營活動：
淨收益(虧損)			$	624					$	926					$	(56)
對淨收益(虧損)與經營活動提供的現金進行核對的調整：
折舊及攤銷			2,048						1,876						1,533
遞延所得税支出(福利)，淨額			230						281						(62)
長期資產的減損（注4）			356						—						—
出售NELP投資的損失（注21）			29						—						—
商品按市值計價的未實現淨(利)損			(231)						(696)						380
利率互換按市值計價估值的未實現淨損失			155						220						5
資產報廢負債負債變動			7						(48)						(27)
資產報廢債務增值費用			43						53						50
應收税金協議的影響(附註8)			(5)						37						79
壞賬支出			110						82						55
基於股票的薪酬			65						47						73
其他，淨額			(22)						(12)						37
經營性資產和負債變動情況：
應收賬款--貿易			(33)						(88)						(207)
盤存			(59)						(44)						61
應付帳款--貿易			(40)						(221)						90
商品和其他衍生產品合同資產和負債			27						98						(80)
保證金存款，淨額			(20)						170						(221)
應計利息			(20)						80						(105)
應計税			22						(4)						(64)
應計員工激勵			39						1						40
應收税款協議付款（注8）			—						(2)						(16)
資產報廢債務清償			(118)						(121)						(100)
重大工廠停電延遲			2						(19)						(22)
其他-淨資產			219						(22)						73
其他--淨負債			(91)						142						(45)
經營活動提供的現金			3,337						2,736						1,471
現金流--投資活動：
資本支出，包括購買核燃料和LTSA預付款			(1,259)						(713)						(530)
Ambit收購（扣除收購現金）（注2）			—						(506)						—
Crius收購（扣除收購現金）（注2）			—						(374)						—
合併中獲得的現金（注2）			—						—						445
出售核退役信託基金證券的收益（注21）			433						431						252
核退役信託基金證券投資（注21）			(455)						(453)						(274)
出售環境免税額的收益			165						197						1
購買環境津貼			(504)						(322)						(5)
出售資產所得收益			24						6						7

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目錄表

維斯特拉公司。 合併現金流量表 (百萬美元)
			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
其他，淨額			24						17						3
用於投資活動的現金			(1,572)						(1,717)						(101)
現金流--融資活動：
長期債務發行（注11）			—						6,507						1,000
償還/回購債務（注11）			(1,008)						(7,109)						(3,075)
應收賬款證券化計劃下的淨借款/（付款）（注10）			(150)						111						339
循環信貸融資項下的借款（注11）			1,075						650						—
循環信貸融資項下的還款（注11）			(1,425)						(300)						—
債務要約收購及其他債務融資費用（注11）			(17)						(203)						(236)
股票回購（注14）			—						(656)						(763)
支付給股東的股息（注14）			(266)						(243)						—
其他，淨額			(5)						6						12
用於融資活動的現金			(1,796)						(1,237)						(2,723)
現金、現金等價物和限制性現金淨變化			(31)						(218)						(1,353)
現金、現金等價物和限制性現金期初餘額			475						693						2,046
現金、現金等價物和受限現金期末餘額			$	444					$	475					$	693

請參閲合併財務報表附註。

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目錄表

維斯特拉公司。 合併資產負債表 (百萬美元)
			十二月三十一日，
			2020						2019
資產
流動資產：
現金和現金等價物			$	406					$	300
受限現金(附註21)			19						147
貿易應收賬款-淨額（注21）			1,279						1,365
庫存（注21）			515						469
商品及其他衍生合同資產（注16）			748						1,333
與商品合約有關的保證金存款			257						202
預付費用和其他流動資產			205						298
流動資產總額			3,429						4,114
受限現金(附註21)			19						28
投資（注21）			1,759						1,537
對未合併子公司的投資（注21）			—						124
經營租賃使用權資產（附註12）			45						44
不動產、廠房和設備-淨值（注21）			13,499						13,914
商譽(附註6)			2,583						2,553
可確認無形資產--淨額(附註6)			2,446						2,748
商品及其他衍生合同資產（注16）			258						136
累計遞延所得税(附註7)			838						1,066
其他非流動資產			332						352
總資產			$	25,208					$	26,616
負債和權益
流動負債：
短期借款（附註11）			$	—					$	350
應收賬款證券化計劃（注10）			300						450
當前到期的長期債務（注11）			95						277
應付貿易帳款			880						947
商品及其他衍生合同負債（注16）			789						1,529
與商品合約有關的保證金存款			33						8
應計所得税			16						1
收入以外的應計税款			210						200
應計利息			131						151
資產報廢義務（注21）			103						141
經營租賃負債(附註12)			8						14
其他流動負債			471						506
流動負債總額			3,036						4,574
長期債務，減當前到期金額（注11）			9,235						10,102
經營租賃負債(附註12)			40						41
商品及其他衍生合同負債（注16）			624						396
累計遞延所得税(附註7)			1						2
應收税金協議債務(附註8)			447						455
資產報廢義務（注21）			2,333						2,097
其他非流動負債和遞延信貸（注21）			1,131						989
總負債			16,847						18,656

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目錄表

維斯特拉公司。 合併資產負債表 (百萬美元)
			十二月三十一日，
			2020						2019
承付款和或有事項(附註13)
總權益（注14）：
普通股(面值-$0.01；授權股份數目-1,800,000,000) （已發行股份：2020年12月31日- 489,305,888; 2019年12月31日- 487,698,111)			5						5
國庫券，按成本計算（股數：2020年12月31日- 41,043,224; 2019年12月31日- 41,043,224)			(973)						(973)
追加實收資本			9,786						9,721
留存赤字			(399)						(764)
累計其他綜合損失			(48)						(30)
股東權益			8,371						7,959
附屬公司的非控股權益			(10)						1
總股本			8,361						7,960
負債和權益總額			$	25,208					$	26,616

請參閲合併財務報表附註。

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目錄表

維斯特拉公司。

綜合權益變動表

(百萬美元)

			普通股						庫存股						額外實收資本						留存赤字						累計其他綜合收益(虧損)						股東權益總額						附屬公司的非控股權益						總股本
2017年12月31日的餘額			$	4					$	—					$	7,765					$	(1,410)					$	(17)					$	6,342					$	—					$	6,342
與合併相關發佈的股票和股票補償獎勵			1						—						1,901						—						—						1,902						—						1,902
股票回購			—						(778)						—						—						—						(778)						—						(778)
基於股票的薪酬效果分析			—						—						72						—						—						72						—						72
收購的有形股權單位			—						—						369						—						—						369						—						369
取得的認股權證			—						—						2						—						—						2						—						2
淨虧損			—						—						—						(54)						—						(54)						(2)						(56)
採用新會計準則			—						—						—						16						1						17						—						17
養老金和OPB負債-資金狀況的變化			—						—						—						—						(6)						(6)						—						(6)
非控股權益投資			—						—						—						—						—						—						6						6
其他			—						—						(2)						(1)						—						(3)						—						(3)
2018年12月31日的餘額			$	5					$	(778)					$	10,107					$	(1,449)					$	(22)					$	7,863					$	4					$	7,867
股票回購			—						(641)						—						—						—						(641)						—						(641)
為有形股權單位合同發行的股份			—						446						(446)						—						—						—						—						—
基於股票的薪酬效果分析			—						—						62						—						—						62						—						62
淨收益(虧損)			—						—						—						928						—						928						(2)						926
普通股宣佈的股息			—						—						—						(243)						—						(243)						—						(243)
採用新會計準則			—						—						—						(2)						—						(2)						—						(2)
養老金和OPB負債-資金狀況的變化			—						—						—						—						(8)						(8)						—						(8)
其他			—						—						(2)						2						—						—						(1)						(1)
2019年12月31日的餘額			$	5					$	(973)					$	9,721					$	(764)					$	(30)					$	7,959					$	1					$	7,960
基於股票的薪酬效果分析			—						—						65						—						—						65						—						65
淨收益(虧損)			—						—						—						636						—						636						(12)						624
普通股宣佈的股息			—						—						—						(266)						—						(266)						—						(266)
採用新會計準則			—						—						—						(4)						—						(4)						—						(4)
養老金和OPB負債-資金狀況的變化			—						—						—						—						(18)						(18)						—						(18)
非控股權益投資																																	—						1						1
其他			—						—						—						(1)						—						(1)						—						(1)
2020年12月31日的餘額			$	5					$	(973)					$	9,786					$	(399)					$	(48)					$	8,371					$	(10)					$	8,361

請參閲合併財務報表附註。

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目錄表

維斯特拉公司。

合併財務報表附註

1. 商業和重大會計政策

業務説明

在本報告中，對“我們”、“我們”、“我們”和“本公司”的提及是指維斯特拉和/或其子公司，這在上下文中是顯而易見的。看見詞彙表對於已定義的術語。

維斯特拉是一家控股公司，主要在美國各地的市場經營綜合零售和發電業務。通過我們的子公司，我們從事競爭激烈的能源市場活動，包括髮電、能源批發銷售和採購、大宗商品風險管理以及向最終用户零售電力和天然氣。從2020年7月2日起，我們將公司名稱從維斯特拉能源公司更名為維斯特拉公司，以區別於從事化石燃料勘探、生產、提煉或運輸的公司(其中許多公司在名稱中使用“能源”)，並更好地反映或整合商業模式，該商業模式結合了零售電力和天然氣業務，專注於為客户提供創新的產品和服務，以及發電業務，為我們所服務的社區提供安全、可靠的電力。

維斯特拉有六可報告的部門：(I)零售、(Ii)德克薩斯、(Iii)東部、(Iv)西部、(V)日落和(Vi)資產關閉。2020年第三季度，維斯特拉更新了其可報告部門，以反映公司首席運營決策者(CODM)做出運營決策、評估業績和分配資源的方式的變化。管理層認為，修訂後的可報告分部提高了公司長期可持續資產及其對管理面臨經濟和環境挑戰的工廠退役的承諾的透明度。以下是更新的細分市場的摘要：

•日落部分代表已宣佈退休計劃的工廠，這些計劃之前在ERCOT、PJM和MISO部分中報道。隨着我們在2020年第三季度宣佈大規模關閉工廠，管理層認為，重要的是要有一個細分市場，區分有明確退休計劃的運營工廠和沒有明確退休計劃的運營工廠。

•東段代表維斯特拉在美國電網東部互聯的發電業務，不包括現在分別屬於日落或資產關閉部分的資產，包括之前分別在PJM和NY/NE部分報告的PJM、ISO-NE和NYISO業務。

•西段代表維斯特拉在CAISO的發電業務，此前曾在公司和其他非部門中報告。正如Moss Landing和Oakland ESS項目(見附註3)所反映的那樣，該公司預計將擴大其在西區的業務。

此外，ERCOT部分更名為德克薩斯部分。零售和資產關閉部分沒有變化。這些合併財務報表內的所有歷史分部結果已進行重塑，以與我們的新分部保持一致。有關可報告業務部門的更多信息，請參見附註20。

範圍交易

2019年11月1日，維斯特拉的一家間接全資子公司完成了對Ambit的收購(Ambit交易)。由於安比特交易於2019年11月1日完成，維斯特拉的合併財務報表及其相關附註不包括安比特及其子公司在2019年11月1日之前的財務狀況或經營業績。有關Ambit交易的摘要，請參閲附註2。

CRIUS交易

2019年7月15日，維斯特拉的一家間接全資子公司完成了對間接擁有Crius運營業務的兩家全資子公司Crius的股權收購(Crius交易)。由於Crius交易於2019年7月15日完成，威斯特拉的合併財務報表及其相關附註不包括Crius及其子公司在2019年7月15日之前的財務狀況或經營業績。有關Crius交易的摘要，請參閲附註2。

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目錄表

Dynegy合併交易

在合併日期，維斯特拉和Dynegy完成了合併協議預期的交易。根據合併協議，Dynegy與維斯特拉合併並併入維斯特拉，維斯特拉繼續作為尚存的公司。由於合併於2018年4月9日完成，維斯特拉的合併財務報表及其相關附註不包括Dynegy在2018年4月9日之前的財務狀況或經營業績。合併交易和企業合併會計摘要見附註2。

新冠肺炎大流行

2020年3月，世界衞生組織將新型冠狀病毒(新冠肺炎)列為大流行，美國政府宣佈新冠肺炎疫情為全國緊急狀態。美國政府將發電、輸電和配電視為在這場全球緊急情況下提供基本服務的“關鍵基礎設施”。作為關鍵基礎設施的供應商，威斯特拉有義務為家庭、企業、醫院和其他客户提供急需的電力。維斯特拉仍然專注於保護其員工和運營所在社區的健康和福祉，同時確保其業務運營的連續性。

本公司的合併財務報表反映管理層作出的估計和假設，這些估計和假設影響合併財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出。本公司考慮新冠肺炎對所使用的假設及估計的影響，並確定並無對本公司截至2020年12月31日止年度的經營業績造成重大不利影響。

為了應對與新冠肺炎相關的全球大流行，CARE法案於2020年3月27日簽署成為法律。有關CARE法案對公司的某些預期税收相關影響的摘要，請參見附註7。

2021年2月天氣事件

2021年2月，一場極端寒冷的冬季風暴影響了包括德克薩斯州在內的美國大部分地區。這種惡劣天氣導致電力需求激增、天然氣供應短缺、發電機運營面臨挑戰，以及ERCOT下令從2021年2月15日開始並持續到2021年2月18日的重大減負事件。在我們發佈這些財務報表時，我們預計天氣事件的影響將是一項重大損失，將反映在我們2021年第一季度的運營業績中。然而，天氣事件的財務影響存在不確定性，部分原因是ERCOT未完成的定價和結算數據、事件引發的潛在訴訟結果，或德克薩斯州、ERCOT、RCT或PUCT為重新設定供應鏈任何部分的定價而採取的任何糾正行動(即燃料供應、發電的批發定價，或在所有零售市場參與者之間按比例分配全市場負荷的財務影響)，任何此類各方目前正在或可能正在考慮的任何糾正行動。

陳述的基礎

綜合財務報表已根據美國公認會計原則編制，並與我們的2019 Form 10-K中包含的經審計財務報表相同。所有公司間項目和交易已在合併中取消。除非另有説明，財務報表和附註中的表格中的所有美元金額均以百萬美元表示。

預算的使用

編制財務報表需要對未來事件的估計和假設，這些事件會影響資產負債表日期的資產和負債的報告以及收入和費用的報告金額，包括公允價值計量、預期債務的估計、與事件潛在時間安排有關的判斷和其他估計。如果估計數和/或假設證明與實際數額不同，將在隨後的期間進行調整，以反映更多的最新信息。

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目錄表

衍生工具與按市值計價會計

我們利用期權、掉期、期貨和遠期等工具簽訂電力、天然氣、煤炭、鈾和其他大宗商品的買賣合同，主要是為了管理大宗商品價格和利率風險。如該工具符合與衍生工具及對衝活動有關的會計準則對衍生工具的定義，衍生工具的公允價值變動於淨收益中確認為未實現損益。這種確認被稱為按市值計價會計。按市值計價的未結算衍生工具的公允價值於綜合資產負債表中作為商品及其他衍生合約資產或負債列報。我們在綜合資產負債表中報告衍生資產和負債時，沒有考慮我們與交易對手之間的淨額結算安排。合約抵銷該等資產及負債的保證金存款在綜合資產負債表中單獨列報，但與芝加哥商品交易所交易公允價值變動有關的某些保證金金額除外，該等保證金金額在法律上被描述為衍生合約而非抵押品的結算。在結算衍生工具並記錄已實現損益時，以前記錄的未實現損益和衍生資產和負債被沖銷。有關公允價值計量及商品及其他衍生合約資產及負債的其他資料，請參閲附註15及16。如果商品是在正常業務過程中實際接收或交付以供使用或銷售的，與商品有關的衍生合同可被指定為正常購買或銷售。如指定為正常情況，衍生合約將按權責發生制會計(非按市價計價)入賬，在結算前不會出現資產負債表或損益表確認合約。

由於衍生工具經常被用作經濟對衝，與衍生工具和對衝活動相關的會計準則允許進行對衝會計，規定在滿足某些條件時將此類工具指定為現金流量或公允價值對衝。於2020年12月31日及2019年12月31日，並無衍生頭寸計入現金流或公允價值對衝。

我們根據活動類型在綜合經營報表中將大宗商品對衝和交易結果報告為收入、燃料費用或購買的電力。電力套期保值、金融天然氣套期保值和交易活動主要報告為收入。煤炭、柴油或鈾的實物或金融對衝，以及實物天然氣交易，主要報告為燃料支出。與利率掉期交易相關的已實現和未實現損益在綜合經營表利息支出中列報。

收入確認

收入於向客户交付電力時確認，而電力交付量或提供服務的發票金額為我們預期的金額。銷售税不包括在收入中。 對已交付但期末未開票的能源銷售和服務進行估計。 應計未開票收入是根據獨立系統運營商或配電公司提供的最後一次抄表日期以來的客户使用情況估計。 在知道實際使用情況並開具賬單後，對估計數額進行調整。

當批量交付或為未按市值計價的交易提供服務時，我們會記錄批發發電收入。這些收入主要包括對ISO/RTO的實物電力銷售、可靠性服務的輔助服務收入、用於滿足系統可靠性要求的裝機發電和需求響應的產能收入，以及某些其他電力銷售合同。有關與客户簽訂合同的收入的詳細説明，請參閲附註5。看見衍生工具與按市值計價會計與衍生工具合約有關的收入確認。

廣告費

我們按發生的方式支出廣告費用，並將其包括在SG&A費用中。廣告費用總計為1美元43百萬，$49百萬美元和美元46截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度分別為百萬。

長期資產減值準備

只要存在損害跡象，我們就會評估長期資產（包括壽命有限的無形資產）的損害。 如果預計未貼現現金流量低於其公允價值，則該資產的公允價值將被視為已出現減損。 如果存在此類損失，則根據其公允價值超過公允價值的金額確認損失。 公允價值主要由貼現現金流確定，並由現有市場估值（如適用）支持。 2020年記錄的長期資產減損詳情見注21。

100

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目錄表

由於重新開始報告或購買會計而確定的無形資產壽命較長，根據預期實現的經濟效果在其估計使用壽命內攤銷。有關有限年期無形資產的詳情，包括有關公允價值釐定的討論，請參閲附註6。

商譽與無限期無形資產

作為重新開始報告和購買會計的一部分，重組價值或購買代價通常首先分配給可識別的有形資產和負債、可識別的無形資產和負債，然後將任何剩餘的超額重組價值分配給商譽。我們至少每年評估一次商譽和具有無限年限的無形資產的減值，或在有減值跡象的情況下評估。我們已將10月1日定為評估商譽和具有無限年限的無形資產減值的日期。有關無限期商譽及無形資產的詳情，包括有關公允價值釐定的討論，請參閲附註6。

核燃料

核燃料在我們的綜合資產負債表中資本化並作為我們的物業、廠房及設備的組成部分呈報。 核燃料的攤銷是根據生產單位法計算的，並在我們的綜合運營報表中作為燃料、購買電力成本和運輸費的一個組成部分進行報告。

主要維修費用

發電廠停運期間產生的主要維修成本遞延，並於各資產的主要維修停運期間攤銷至經營成本。 維護活動的其他日常成本於產生時計入開支，並於我們的綜合經營報表內呈報為經營成本。

固定收益養老金計劃和OPEB計劃

在合併日期，瑞致達承擔了Dynegy為其某些符合資格的員工和退休人員提供的養老金和OPB計劃。 福利義務超過計劃資產公允價值的部分確認為負債。 有關合並的更多信息，請參閲注2。

當符合條件的僱員從公司退休後，可向這些僱員及其家屬提供某些醫療保健和人壽保險福利。根據基於傳統固定福利公式或現金餘額公式的集體談判協議，向符合條件的僱員提供養卹金福利。養老金和OPEB計劃的成本取決於許多因素、假設和估計。

有關養老金和OPEB計劃的更多信息，見附註17。

基於股票的薪酬

基於股票的補償根據ASC 718進行核算， 薪酬-股票薪酬。我們的非限定股票期權的公允價值是在授予之日使用Black-Scholes期權定價模型估計的。沒收行為在發生時予以確認。我們在整個獎勵的必要服務期內，以直線為基礎確認分級歸屬獎勵的補償費用。有關基於股票的薪酬的其他信息，請參見附註18。

銷售和消費税

銷售税和消費税在合併資產負債表中作為“轉付”項目入賬，對合並經營報表（即，該税項將向客户開具賬單，並記錄為應收貿易賬款，抵銷金額在我們的綜合經營報表中記錄為其他流動負債中的税務管轄區負債。

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目錄表

特許經營税和以收入為基礎的税收

與銷售税和消費税不同，特許經營税和基於收入的税收不是“傳遞”項目。這些税收是由州和地方税務當局根據所交付的收入或千瓦時徵收給我們的，作為經營成本並作為費用記錄。我們向客户收取的費率旨在收回我們的成本，包括特許經營税和基於收入的收據税，但我們不是代理向客户收取税款。我們在合併經營報表中的SG&A費用中報告特許經營税和基於收入的税金。

所得税

在合併日期，瑞致達和Dynegy達成了一項合併交易，出於税務目的，該交易被視為免税重組，瑞致達作為母實體倖存。 一般來説，Dynegy的所有税基和屬性都轉移給了Vistra，包括約美元4.5數十億可利用的NOL和可退還的替代最低税（AMT）税收抵免。

投資税收抵免採用遞延法核算，這導致我們太陽能和電池存儲設施的税基減少 零, $2百萬美元和美元782020年、2019年和2018年的遞延所得税資產分別相應增加。

遞延所得税是根據會計規則的要求，為資產和負債的賬面和計税基礎之間的暫時性差異撥備的。請參閲註釋7。

我們將與不確定的税收狀況相關的利息和罰金報告為當期所得税費用。請參閲註釋7。

應收税金協議(TRA)

本公司在TRA下的債務在我們的綜合資產負債表中作為負債入賬(見附註8)。TRA債務的賬面價值代表TRA下預計付款的貼現金額。預計支付是基於某些假設，包括但不限於(A)聯邦企業所得税税率，(B)對本年度和未來幾年的應税收入的估計，以及(C)維斯特拉在其他州開展業務，包括每個州的相關税率和分攤係數。我們的應税收入考慮了當前的聯邦税法，並反映了我們目前對企業未來業績的估計。

債務的賬面價值是用實際利息法與預期債務總額相加。由於TRA付款時間或金額的變化而導致的這一債務估計金額的變化在變動期內確認，並使用債務初始公允價值所固有的貼現率進行衡量。這些變動包括在我們的綜合經營報表中應收税金協議影響的標題下。

計提或有事項

我們的財務結果可能會受到與或有損失相關的判斷和估計的影響。或有損失的應計項目是在管理層確定可能發生了一項負債並且這種經濟損失可以合理估計的情況下記錄的。此類決定取決於對當前事實和情況的解釋、對未來事件的預測以及對此類事件的財務影響的估計。關於或有事項的討論見附註13。

現金和現金等價物

就報告現金和現金等價物而言，購買的剩餘期限不超過三個月的臨時現金投資被視為現金等價物。

受限現金

某些協議的條款要求限制用於特定目的的現金。有關受限現金的更多細節，請參見附註21。

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目錄表

物業、廠房及設備

物業、廠房及設備於收購時已按購入資產的估計公允價值入賬，或按資本改善及發展個別設施的成本入賬(見附註2及3)。對物業、廠房及設備進行重大改善或增加，以延長有關資產的使用壽命，按成本計算，而其他成本則於產生時計入開支。自建物業增加的成本包括材料和直接和間接人工，包括與工資相關的成本。與符合條件的建設項目和符合條件的軟件項目有關的利息，按照與利息成本資本化有關的會計準則資本化。見附註21。

我們的財產、廠房和設備(核燃料除外)的折舊是在財產的估計使用年限內按直線計算的。折舊費用是按資產計算的。估計折舊壽命是基於管理層對資產的經濟使用壽命的估計。見附註21。

資產報廢債務(ARO)

如果公允價值可合理估計，則負債在產生期間與有形長期資產的法律、法規、合同或推定報廢要求相關的法律義務相關的資產報廢義務最初按公允價值入賬。在初始確認ARO債務時，抵銷資產也被記錄為與該負債相對應的長期資產，該資產隨後在該資產的估計使用年限內折舊。這些負債主要涉及我們的核電站退役、與褐煤開採相關的土地開墾以及褐煤/燃煤電廠灰燼處理設施的拆除。隨着時間的推移，負債會因現值的變化而增加，初始資本化成本會在資產的剩餘使用年限內折舊。一般來説，隨着信息的掌握，與ARO債務相關的估計變動被記錄為負債和相關資產的增加或減少。與已報廢或資本化成本無法收回的資產有關的估計變動在合併業務報表中記為業務成本。見附註21。

監管資產或負債

最終使科曼切峯核電站退役的成本可以通過制定監管費率的過程收回，作為Oncor送貨費用的一部分。因此，資產報廢債務和對退役信託的投資被計入受利率管制的業務。這些賬户的變化，包括投資收入和增值費用，不影響淨收入，但報告為相應監管資產或負債餘額的變化，在我們的合併資產負債表中反映為其他非流動資產或其他非流動負債和遞延信貸。

盤存

庫存包括材料和供應、燃料庫存和儲存中的天然氣。材料和用品庫存按加權平均成本計價，在用於維修/保養或基本建設項目時分別計入費用或資本化。儲存中的燃料庫存和天然氣按成本(按加權平均法計算)或可變現淨值中較低者報告。我們預計在正常業務過程中收回庫存成本的價值。見附註21。

投資

對核退役信託基金的投資在合併資產負債表中按當前市場價值列賬。與僱員福利計劃有關的資產是指為償還遞延補償負債而持有的投資，並按當前市場價值記錄。關於這些投資和其他投資的討論，見附註21。

未合併投資

我們對我們擁有重大影響力的附屬公司的投資使用權益法進行會計處理。 我們從這些聯屬公司獲得的淨收入中所佔份額計入綜合經營報表中未合併投資收益的權益。見附註21。

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目錄表

非控股權益

非控股權益由20我們不擁有的Electric Energy，Inc.(EEI)的%。EEI是我們的合併子公司，在伊利諾伊州喬帕擁有一家煤炭工廠。這一非控股權益在合併資產負債表中被歸類為獨立於股東權益的權益組成部分。

庫存股

庫存股購買按成本法入賬，收購股票的全部成本記為庫存股，在我們的綜合資產負債表中作為額外實收資本的減少額列報。見附註14。

租契

在合同開始時，我們確定它是否是或包含租賃，這涉及合同轉讓在一段時間內控制使用明確或隱含識別的財產，廠房或設備的權利，以換取對價。

使用權(ROU)資產代表我們在租賃期內使用標的資產的權利，租賃負債代表我們支付租賃產生的租賃款項的義務。淨收益資產及租賃負債於相關租賃開始日根據租賃期內租賃付款的現值確認。我們根據租賃開始日可獲得的信息使用我們的有擔保增量借款利率來確定租賃付款的現值。經營租賃包括在我們綜合資產負債表上的經營租賃淨資產、經營租賃負債(流動)和經營租賃負債(非流動)。融資租賃計入綜合資產負債表中的物業、廠房和設備、其他流動負債和其他非流動負債及遞延信貸。租期包括當我們合理確定我們將行使選擇權時延長或終止租約的選擇權。我們運用ASC 842允許的實際權宜之計，對我們的大多數租賃資產類別不分離租賃和非租賃組成部分。

初始租賃期為12個月或以下的租賃不計入資產負債表;我們在租賃期內按直線法確認該等租賃的租賃費用。

我們亦按淨額基準就相關承租人租賃開支呈列出租人分租收入。

採用2020年前發佈的會計準則

簡化所得税的會計核算-2019年12月，財務會計準則委員會(FASB)發佈會計準則更新(ASU)2019-12，簡化所得税會計(主題740). ASU加強和簡化了所得税會計指導的各個方面，包括消除與期間內税收分配方法有關的某些例外情況、計算中期所得税的方法以及確認外部基差的遞延税項負債。新的指導方針還簡化了特許經營税的會計處理，頒佈了税法或税率的變化，並澄清了導致商譽計税基礎上升的交易的會計處理。我們在2020年第一季度採納了這一ASU的所有條款，它對我們的財務報表沒有產生實質性影響。

更改公允價值計量的披露要求-2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量的披露要求的變化。ASU取消了對以下方面的披露要求：(A)第1級和第2級之間轉移的原因，(B)各級之間轉移的時間政策和(C)第3級的估值過程。ASU要求圍繞(A)在報告期末進行經常性第3級公允價值計量的其他全面收益所包括期間的未實現損益變化和(B)用於制定第3級公允價值計量的重大不可觀察投入的範圍和加權平均值進行新的披露。我們在2020年第一季度採用了這一ASU，最新披露包含在附註15中。

104

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目錄表

客户對作為服務合同的雲計算安排中發生的實施成本的核算-2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-15，客户對雲計算安排(即服務合同)中發生的實施成本的核算。ASU要求雲託管安排中的客户根據實施的項目階段確定哪些實施成本要資本化，哪些成本要支出，這是一項服務合同。ASU還要求客户在託管安排期間支付資本化的實施成本。客户需要將現有的減值和放棄指導應用於資本化的實施成本。我們在2020年第一季度採用了這種ASU，它對我們的財務報表沒有產生實質性影響。

金融工具--信貸損失-2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，金融工具--信貸損失。ASU要求組織根據歷史經驗、當前狀況以及合理和可支持的預測來衡量在報告日期持有的金融工具的所有預期信貸損失。我們在2020年第一季度採用了這種ASU，它對我們的財務報表沒有產生實質性影響。

租契-2019年1月1日，我們通過了會計準則更新(ASU)2016-02，租賃(主題842)以及所有相關修訂(新租賃標準)，採用修改後的追溯法，並對通過時尚未通過的所有合同的留存赤字期初餘額進行累計調整。這些比較信息沒有重新列報，並繼續根據這些期間的現行會計準則進行報告。我們預計採用新租賃標準的影響對我們持續的淨收入並不重要。採用新租賃標準的影響主要涉及對所有被歸類為經營租賃的租賃確認租賃負債和淨資產。根據新的租賃標準，每項ROU資產將在租賃期內攤銷，並在租賃期結束時結算負債。我們確認了最初應用新租賃標準的效果，將ROU資產記錄為$85百萬美元，租賃負債為$123在我們的綜合資產負債表中有100萬美元。有關新租賃標準所要求的披露，見附註12。

對定義福利計劃的披露要求的更改— 2018年8月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU 2018-14，更改已定義福利計劃的披露要求。ASU取消了對以下方面的披露要求：(A)預計將在下一財年確認為淨定期福利成本組成部分的累積其他全面收入中的金額，(B)關於保險和年金合同涵蓋的未來年度福利金額以及僱主或相關方與計劃之間的重大交易的關聯方披露，以及(C)假設醫療成本趨勢率變化一個百分點對淨定期福利成本的服務和利息成本組成部分以及退休後醫療福利的福利義務的影響。ASU要求新披露(A)現金餘額計劃和具有承諾利率的其他計劃的加權平均利率，以及(B)解釋與該期間福利義務變化有關的重大損益的原因。我們在2018年第四季度採用了這一ASU，更新後的披露包含在附註17中。

從累計其他全面收益重新分類若干税務影響 — 2018年2月，FASB發佈了ASO 2018-02， 從累計其他綜合所得中重新歸類某些税收效應。ASU允許將TCJA對累積其他全面收益(AOCI)內項目的所得税影響重新分類為留存收益。我們在2018年第四季度採用了此ASU，其影響是AOCI的額外税費為$1對留存赤字的抵銷(見附註7)。

與客户簽訂合同的收入— 2018年1月1日，我們採用了會計準則更新(ASU)2014-09，與客户簽訂合同的收入(主題606)以及所有相關修訂(新的收入標準)，對通過時尚未通過的所有合同採用修改後的追溯方法。我們認識到最初採用收入標準的累積效應是對留存赤字期初餘額的調整。採用收入標準的影響是無關緊要的，我們預計該標準的採用將繼續對我們的淨收入產生無關緊要的影響。當電力和其他服務交付給我們的客户時，我們的零售能源費用以及批發發電、發電能力和合同收入將繼續得到確認。採用收入標準的影響主要涉及與客户的零售合同相關的收購成本的延遲，這些成本以前作為已發生的費用計入。根據收入標準，這些金額將在客户的預期壽命內資本化和攤銷。

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目錄表

2020年發佈的會計準則的採納

2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響。ASU為將GAAP應用於合同修改和套期保值關係提供了可選的權宜之計和例外，但必須滿足某些標準，即參考LIBOR或其他預計將被終止的利率。ASU中的修正案自2020年3月12日起至2022年12月31日對所有實體有效。採用這一指導方針並未對我們的財務報表產生實質性影響。

2020年3月，美國證券交易委員會修訂了S-X條例第3-10條，關於登記債券發行的財務披露要求，涉及子公司作為發行人或擔保人和關聯公司，其證券被質押為抵押品。這一新的指導意見縮小了要求子公司發行人和擔保人單獨編制財務報表的情況，並簡化了替代這些報表所需的替代披露。這一規定將於2021年1月4日生效，允許提前收養。我們選擇在2020年第一季度採用這一規則。因此，彙總財務資料僅為公司登記債務證券的發行人和擔保人提供，所需披露的地點已移至綜合財務報表附註之外，並在第二部分第7項中提供管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析在……下面財務狀況—擔保人財務信息摘要。2020年10月，FASB發佈了ASU 2020-09，債務(話題470)—根據美國證券交易委員會第33-10762號新聞稿對美國證券交易委員會段落的修正，以反映美國證券交易委員會對本公司採用的擔保債務證券的新披露規則。

2.收購、合併交易和企業合併會計

範圍交易

2019年11月1日(安比特收購日)，維斯特拉的間接全資子公司Volt Asset Company，Inc.完成了安比特交易。Ambit是一家能源零售商，向中國的住宅和小型企業客户銷售電力和天然氣產品17各州。維斯特拉出資購買價格為#美元。555使用手頭現金的百萬歐元(包括獲得的現金和淨營運資本)。Ambit的所有未償債務已從成交時的收購價償還，而不是由Vstra承擔。

CRIUS交易

2019年7月15日(Crius收購日)，維斯特拉的間接全資子公司維也納收購B.C.Ltd.完成了對間接擁有Crius運營業務的Crius兩家全資子公司股權的收購。Crius是一家能源零售商，向中國的住宅和小型企業客户銷售電力和天然氣產品19各州。維斯特拉出資購買價格為#美元。400百萬美元(包括$382未償還信託單位為100萬美元)使用手頭現金。此外，維斯特拉假定為#美元。140未償債務為百萬美元，並收購了26在Crius交易完成時，有數百萬現金。關於在Crius交易中承擔的債務的討論，見附註11。

BILIT與CRIUS企業合併會計

我們相信，收購Ambit交易已經(I)通過額外的直銷能力和專有技術平臺增強了Vistra現有的零售營銷能力；(Ii)由於Vistra的發電機隊與Ambit的發電機隊高度重疊，因此通過改善其發電與負載狀況的匹配，降低了風險並幫助擴展到更高利潤率的渠道11主要以ERCOT及PJM為主，以及(Iii)透過抵押品及交易效率，尤其是透過安比特的零售電子產品組合，提升綜合價值主張。

我們相信，Crius交易降低了風險，並通過改善Vistra的發電量與負荷狀況的匹配，幫助擴張到更高利潤率的渠道，這是因為Vistra的發電機隊與Crius的發電機隊高度重疊10(Ii)通過利用Vistra現有的零售營銷能力和Crius經驗豐富的團隊，建立了一個增長平臺；及(Iii)通過抵押品和交易效率，尤其是通過Crius的零售電力組合，提升了綜合價值主張。

106

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目錄表

分別根據ASC 805核算Ambit交易和CRIUS交易中的每一個，企業合併(ASC 805)，收購的可識別資產和承擔的負債分別在安比特收購日和CRIUS收購日按其估計公允價值入賬。綜合經營結果自各自的Ambit收購日期和Crius收購日期開始在我們的合併財務報表中報告。用於估計可確認資產和負債的公允價值及其在公允價值層次結構中的分類的技術摘要如下(見附註15)：

•使用現有的市場信息對營運資本進行估值(第2級)。

•收購衍生工具的估值採用附註15所述的方法(第2級或第3級)。

•根據收購客户的貼現現金流分析和估計的流失率對收購的零售客户關係進行估值(第3級)。

•Crius的長期債務採用市場法進行估值(第2級)。

下表概述了分別於安比特收購日期及CRIUS收購日期就收購資產及承擔的與安比特交易及CRIUS交易相關的資產及承擔確認的公允價值金額的收購價分配情況。安比特的交易買入價為$555百萬美元(包括獲得的現金和淨營運資本)，Crius交易收購價為#美元400百萬美元。Crius交易的最終收購價分配於2020年第二季度完成，Ambit交易的最終收購價分配於2020年第三季度完成。

AMBIT交易和CRIUS交易最終收購價分配
			範圍交易												CRIUS交易
			最終 購進價格 分配						測量期調整記錄至2020年9月30日						最終 購進價格 分配						測量期調整記錄至2020年6月30日
現金和現金等價物			$	49					$	—					$	26					$	—
淨營運資本			32						3						(9)						(42)
累計遞延所得税			—						—						—						(36)
可識別無形資產			218						(45)						317						23
商譽			258						44						243						38
商品和其他衍生合同資產			23						—						18						—
其他非流動資產			13						—						17						(3)
收購的總資產			593						2						612						(20)
可識別的無形負債			—						—						2						(34)
長期債務，包括當前到期金額			—						—						140						—
商品和其他衍生合同負債			28						—						40						—
累計遞延所得税			—						—						14						14
其他非流動負債和遞延信貸			10						2						16						—
承擔的總負債			38						2						212						(20)
已取得的可識別淨資產			$	555					$	—					$	400					$	—

在Ambit交易和Crius交易中產生的收購成本總計為$1百萬美元和美元2分別為100萬美元。在截至2019年12月31日的安比特收購日，我們的綜合經營報表包括在安比特交易中獲得的收入和淨收入共計$193百萬美元和美元2分別為100萬美元。截至2019年12月31日的Crius收購日期，我們的綜合經營報表包括在Crius交易中獲得的收入和淨收入共計$453百萬美元和零，分別為。在Ambit交易和Crius交易中獲得的淨收入包括無形攤銷和過渡相關費用。

107

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目錄表

邊界和Crius交易未經審計的形式財務信息-以下截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度未經審計的綜合備考財務信息假設Ambit和Crius交易發生在2018年1月1日(即，分別代表我們截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度業績加上非我們擁有期間的Ambit交易或Crius交易的業績)。未經審核的綜合備考財務資料僅供參考，並不一定顯示在Ambit交易及CRIUS交易於2018年1月1日完成時將會出現的營運結果，亦不代表未經審核的綜合備考財務資料顯示未來的營運結果，該等資料可能與本文所載的綜合備考財務資料有重大差異。

			範圍交易												CRIUS交易
			截至十二月三十一日止的年度：												截至十二月三十一日止的年度：
			2019						2018						2019						2018
收入			$	12,931					$	10,446					$	12,373					$	10,379
淨收益(虧損)(A)			$	949					$	(95)					$	876					$	(43)
可歸因於維斯特拉的淨收益(虧損)			$	951					$	(93)					$	878					$	(41)
每股已發行普通股加權平均份額可歸因於維斯特拉的淨收益(虧損)-基本			$	1.92					$	(0.18)					$	1.78					$	(0.08)
每股普通股加權平均攤薄後可歸因於維斯特拉的淨收益(虧損)			$	1.90					$	(0.18)					$	1.76					$	(0.08)

__________

(a)與合併淨收入相比，預計淨收入減少的原因是CRIUS套期保值活動和無形資產攤銷的未實現虧損。

上述綜合未經審核備考財務資料包括因收購淨資產的公允價值釐定及對税項開支的相關影響而作出的增量折舊及攤銷調整。

Dynegy合併交易

在合併日期，維斯特拉和Dynegy完成了合併協議預期的交易。根據合併協議，Dynegy與維斯特拉合併並併入維斯特拉，維斯特拉繼續作為尚存的公司。根據IRC，這項合併的目的是為了符合免税重組的條件，這樣維斯特拉、Dynegy或Dynegy的任何股東都不會確認交易中的任何收益或損失，除了Dynegy的股東可以確認與收到的現金有關的收益或損失，而不是Vistra普通股的零星股份。維斯特拉是聯邦税收和會計目的的收購者。

在合併日期，Dynegy普通股的每股已發行和流通股，面值為$0.01每股，但由維斯特拉或其子公司擁有、由Dynegy在國庫中持有或由Dynegy的子公司持有的股份自動轉換為0.652普通股，面值$0.01每股，除了以現金代替零碎股份，這導致了維斯特拉的發行94,409,573向前Dynegy股東出售維斯特拉普通股，以及轉換股票期權、基於股權的獎勵、有形權益單位和認股權證。合併結束時，維斯特拉的流通股總數為522,932,453股份。緊接合並日期之前尚未完成的Dynegy股票期權和基於股權的獎勵一般在合併完成後自動轉換為關於Vistra普通股的股票期權和基於股權的獎勵，在實施交換比率後。

動態企業合併會計

我們相信，合併已經並將繼續為維斯特拉提供重要的戰略利益和機會，包括擴大規模和市場多元化，重新平衡資產組合，以及改善收益和現金流。合併是按照ASC 805的規定進行核算的，企業合併(ASC 805)，收購的可識別資產和承擔的負債按合併日期的估計公允價值入賬。合併後的經營結果從合併之日起在我們的合併財務報表中報告。用於估計可確認資產和負債的公允價值及其在公允價值層次結構中的分類的技術摘要如下(見附註15)：

•使用現有的市場信息對營運資本進行估值(第2級)。

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目錄表

•採用收益法和市場法相結合的方法對所獲得的財產、廠房和設備進行估值。收益法採用了基於無債務自由現金流量模型(第3級)的貼現現金流量分析。

•收購衍生工具的估值採用附註15所述的方法(第1級、第2級或第3級)。

•也使用貼現現金流分析(第3級)對條款不符合當前市場價格的合同進行估值。合同產生的現金流與其基於當前市場價格的現金流進行比較，由此產生的差額貼現到現值，並記錄為無形資產或負債。

•使用市場方法對長期債務進行估值(第2級)。

•根據ASC 410記錄ARO，資產報廢和環境義務（第三層）。

下表彙總了截至合併日已支付的對價和購買價格按與合併相關的收購資產和承擔的負債確認的公允價值的最終分配。根據維斯特拉普通股在合併之日的開盤價，收購價格約為1美元。2.3十億美元。在截至2019年3月31日的三個月內，收購價格分配完成。在2018年4月9日至2019年3月31日期間，我們根據最終估值更新了初始購買價格分配，將房地產、廠房和設備增加了$173100萬美元，減少無形資產美元36百萬美元，商譽增加$175百萬美元，應收賬款、庫存、預付費用和其他流動資產減少#美元10百萬美元，累計遞延税金資產增加$127百萬美元，減少其他非流動資產$113百萬美元，使應付貿易賬款和其他流動負債增加#美元89百萬美元，使其他非流動負債增加$177百萬美元，增加資產報廢債務，包括目前應支付的金額增加#美元56百萬美元以及其他一些細微的調整。估值修訂是在確定所購資產和負債的公允價值時使用的更新投入的結果。

Dynegy截至2018年4月9日的流通股(單位：百萬)			144.8
兑換率			0.652
為Dynegy發行的已發行股票(單位：百萬)			94.4
維斯特拉普通股2018年4月9日開盤價			$	19.87
普通股收購價			$	1,876
有形權益單位權益部分的公允價值			369
可歸因於合併前服務的未償還股票薪酬的公允價值			26
未清償認股權證的公允價值			2
購買總價			$	2,273

Dynegy合併最終收購價格分配
現金和現金等價物			$	445
應收賬款、存貨、預付費用和其他流動資產			853
財產、廠房和設備			10,535
累計遞延所得税			518
可識別無形資產			351
商譽			175
其他非流動資產			419
收購的總資產			13,296
應付貿易賬款和其他流動負債			733
商品和其他衍生品合同資產和負債淨額			422
資產報廢債務，包括目前到期的金額			475
長期債務，包括當前到期金額			8,919
其他非流動負債			469
承擔的總負債			11,018
已取得的可識別淨資產			2,278
附屬公司的非控股權益			5
購買總價			$	2,273

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目錄表

合併產生的收購成本總計不到100萬美元和美元。25截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度分別為百萬美元。自合併之日起至2018年12月31日止期間，我們的綜合經營報表包括合併所得的收入及淨收益(虧損)合共$3.90210億美元224分別為百萬美元。

Dynegy合併未經審計的形式財務信息-以下截至2018年12月31日的年度未經審計的備考財務信息假設合併發生在2018年1月1日。未經審計的備考財務信息僅供參考，並不一定表明如果合併於2018年1月1日完成將會發生的經營結果，未經審計的備考財務信息也不能表明未來的經營結果，這可能與本文提供的備考財務信息大不相同。

			截至2018年12月31日的年度
收入			$	10,595
淨虧損			$	(268)
維斯特拉的淨虧損			$	(265)
每股已發行普通股加權平均份額可歸因於維斯特拉的淨虧損--基本			$	(0.52)
每股已發行普通股加權平均份額應佔淨虧損--攤薄			$	(0.52)

上述未經審核備考財務資料包括因收購淨資產的公允價值釐定而產生的增量折舊及攤銷調整、合併承擔的債務利息開支、合併對税項開支(利益)的影響、因合併而對應收税項協議的預期影響的變化，以及其他相關調整。

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目錄表

3.收購和發展發電設施

德克薩斯州分部太陽能發電和儲能項目

2020年9月，我們宣佈計劃開發多達 668兆瓦的太陽能光伏發電設施和260德克薩斯州一兆瓦的電池ESS。預計這些設施的商業運營日期從2021年夏季到2022年秋季。

厄普頓2 一期 -2017年5月，我們獲得了德克薩斯州厄普頓縣(Upton 2)公用事業規模太陽能光伏發電設施的開發權、建設權和運營權。作為該項目的一部分，我們簽訂了一份交鑰匙工程、採購和建造協議，以建造大約180兆瓦設施。我們花了大約$231與該項目有關的100萬美元主要用於根據工程、採購和建設協議支付進度付款以及獲得開發權。該設施於2018年3月開始試運行，2018年6月開始商業運營。

Upton 2第二階段-2018年，我們完成了我國第一個電池儲能系統(ESS)的建設。2018年10月，我們獲得了一筆1TCEQ為我們的Upton 2太陽能設施的電池ESS提供了100萬美元的贈款。這筆贈款是德克薩斯州減排計劃的一部分。這個10兆瓦鋰離子ESS捕獲白天產生的多餘太陽能，並在需求最高的下午晚些時候和傍晚早些時候釋放能量。厄普頓2期電池ESS於2018年12月投入使用。

西段儲能項目

奧克蘭-2019年6月，東灣社區能源(EBCE)簽署了一份為期十年的合同，從計劃開發的一個20我們位於加利福尼亞州奧克蘭發電廠現場的兆瓦電池ESS。2020年4月，該項目獲得了EBCE和太平洋天然氣和電力公司(PG&E)的必要批准。對合同進行了修改，將計劃中的開發項目的容量提高到36.25兆瓦電池ESS。2020年4月，作為奧克蘭清潔能源倡議的一部分，同時簽署了確保電網可靠性的當地可靠性服務協議，並將其提交加州公用事業委員會(CPUC)審批，預計將在2021年第二季度之前完成。電池ESS項目預計將於2022年1月進入商業運營。

苔蘚落地 -2018年6月，我們宣佈，經CPUC批准，我們將進入20-與PG&E簽訂為期一年的資源充足合同，以開發300我們位於加利福尼亞州的Moss Landing發電廠現場(Moss Landing一期)的兆瓦電池ESS。PG&E於2018年6月向CPUC提交了申請，CPUC於2018年11月批准了資源充足合同。截至2020年12月31日，我們已經積累了大約美元370根據合同，PG&E將每月向我們支付固定的資源充足額，而我們將獲得能源收入，併產生ESS調度和充電的成本。Moss Landing一期於2020年12月開始試運營，預計2021年4月全面運營。PG&E於2019年1月根據破產法第11章申請破產保護。2019年11月，破產法院批准了PG&E的動議，該動議要求在CPUC批准資源充足合同修訂條款的情況下批准資源充足合同的假設，CPUC於2020年1月批准了修訂條款。PG&E於2020年7月擺脱破產保護。

在2020年5月，我們宣佈，如果得到CPUC的批准，我們將進入10-與PG&E簽訂為期一年的資源充足合同，以開發額外的100Moss Landing發電廠現場的兆瓦電池ESS(Moss Landing二期)。PG&E於2020年5月向CPUC提交了申請，CPUC於2020年8月批准了資源充足合同。截至2020年12月31日，我們已經積累了大約美元29我們預計Moss Landing二期工程將於2021年第三季度開始商業運營。

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目錄表

4.發電設施的退役

2020年的公告

2020年12月，我們宣佈打算退休二德克薩斯州的天然氣設施因其年齡、成本狀況和規模小，以及電價低、運營窗口有限以及維修、維護和升級設施的高昂成本而受到影響。

名字

位置

ISO/RTO

燃料類型

淨髮電量(MW)

日期單位退休或 預計退休日期

沃頓

德克薩斯州博林

ERCOT

天然氣

83

2020年11月30日

特立尼達

德克薩斯州特立尼達

ERCOT

天然氣

244

截至2021年4月30日

總計

327

2020年9月和2020年12月，我們宣佈打算退役伊利諾伊州和俄亥俄州的所有剩餘煤炭發電設施， 一德克薩斯州的燃煤發電設施和一由於經濟挑戰，包括符合CCR規則和ELG規則(見附註13)的增量支出，以及為了進一步推動我們大幅減少碳足跡的努力，我們將不遲於2027年年底在伊利諾伊州建立天然氣設施。預計工廠退役費用為$43受遣散費的推動，截至2020年12月31日的年度，Sunset部門的運營成本累計了100萬美元。 計劃退休的工廠的運營業績將從宣佈退休計劃的季度開始納入我們的Sunset部門。 有關與這些公告相關的損害的討論，請參閲注21。

名字

位置

ISO/RTO

燃料類型

淨髮電量(MW)

預計退休日期（a）

鮑德温

伊利諾伊州鮑德温

味噌

煤，煤

1,185

到2025年底

科萊托克裏克

德克薩斯州戈利亞德

ERCOT

煤，煤

650

到2027年底

喬帕

伊利諾伊州喬帕

味噌

煤，煤

802

到2025年底

喬帕

伊利諾伊州喬帕

味噌

天然氣

221

到2025年底

金凱德

伊利諾伊州金凱德

PJM

煤，煤

1,108

到2027年底

邁阿密要塞

俄亥俄州北本德

PJM

煤，煤

1,020

到2027年底

牛頓

伊利諾伊州牛頓

MISO/PJM

煤，煤

615

到2027年底

齊默爾

俄亥俄州莫斯科

PJM

煤，煤

1,300

到2027年底

總計

6,901

____________

(a)如果經濟或其他條件要求，發電設施可能會比預期日期提前退役。

2019年的公告

2019年9月，我們宣佈就一起訴訟達成和解，該訴訟指控我們位於伊利諾伊州巴頓維爾的愛德華茲工廠違反了不透明度和顆粒物限制。作為2019年11月美國伊利諾伊州中心區地區法院批准的和解協議的一部分，我們將在2022年底之前停用愛德華茲工廠(見附註13)。2019年8月，我們宣佈計劃退休四伊利諾伊州的其他發電廠，安裝的總銘牌發電能力為2,068兆瓦。由於伊利諾伊州多污染物標準規則(MPS規則)的變化，我們退役了這些機組，該規則要求我們退役大約2,000兆瓦的發電能力(見注13)。根據《聯邦電力法》和《聯邦能源管制委員會條例》的規定，受影響的維斯特拉子公司通過分析我們在伊利諾伊州的每一家工廠的經濟狀況並指定最不經濟的退役單位來確定退役單位。預計工廠退役費用為$47在遣散費的推動下，在截至2019年12月31日的年度內應計了100萬歐元，主要包括在我們的資產關閉部門的運營成本中。2019年8月，我們重新衡量了我們的養老金和OPEB計劃，導致福利義務負債增加了#美元21百萬美元，税前其他綜合虧損$18百萬美元和削減費用美元3百萬在我們的綜合經營報表中確認為其他扣除。 下表詳細介紹了伊利諾伊州的單位總數 2,653已經或即將退休的MW。 下文確定的四座退役工廠的運營業績包括在資產關閉部門，該部門從事退役工廠和礦山的退役和回收。 愛德華茲工廠的運營業績包含在Sunset部分中。

112

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目錄表

名字

位置

ISO/RTO

燃料類型

淨髮電量(MW)

日期單位退休或 預計退休日期

咖啡

伊利諾伊州科芬

味噌

煤，煤

915

2019年11月1日

鴨子溪

伊利諾伊州坎頓

味噌

煤，煤

425

2019年12月15日

哈瓦那

伊利諾伊州哈瓦那

味噌

煤，煤

434

2019年11月1日

亨內平

伊利諾伊州亨內平

味噌

煤，煤

294

2019年11月1日

愛德華茲

伊利諾伊州巴頓維爾

味噌

煤，煤

585

到2022年底

總計

2,653

2018年公告

2018年8月，我們向PJM提交了暫停運營通知以及其他與我們的退休相關的強制監管通知 51MW東北電力公司位於賓夕法尼亞州麥克庫佩羅的燃煤設施（東北設施）。 由於東北設施的運營不經濟和財務前景，我們決定退役。 收到監管機構批准後，東北設施於2018年10月退役。 報廢東北設施的決定並未對財務報表造成重大影響，東北設施的運營業績已納入我們的資產關閉部門。

二我們在合併中收購的非運營、共同持有的發電廠，我們的發電量比例為 883MW，於2018年5月退休。 這些部隊已按原定計劃退役。 沒有記錄與這些單位的退役相關的損益，這些設施的運營業績計入我們的資產關閉部門。 下表詳細介紹了退役的單位。

名字

位置

ISO/RTO

燃料類型

淨髮電量(MW)

所有權權益

單位退役日期

基倫

俄亥俄州曼徹斯特

PJM

煤，煤

204

33%

2018年5月31日

斯圖爾特

俄亥俄州阿伯丁

PJM

煤，煤

679

39%

2018年5月24日

總計

883

2018年1月和2月，我們退休了 三德克薩斯州的發電廠總裝機容量為 4,167MW. 我們決定退役這些機組，因為根據當時當前的市場條件，預計它們不經濟，並且將面臨與運營此類機組相關的巨大環境成本。 就Sandow部門而言，該決定還反映了合同終止協議的執行，根據該協議，公司和美國鋁業同意儘早解決長期存在的電力和採礦協議。 預期退休費用於2017年第三季度和第四季度累計，因此，截至2018年12月31日止年度沒有記錄與這些設施相關的退休費用。 這些設施的運營業績包括在我們的資產關閉部門中。 下表詳細介紹了退役的單位。

名字

地點（均位於德克薩斯州）

ISO/RTO

燃料類型

裝機銘牌發電容量（MW）

單位退役日期

蒙蒂塞洛

提圖斯縣

ERCOT

褐煤/煤

1,880

2018年1月4日

Sandow

米拉姆縣

ERCOT

褐煤

1,137

2018年1月11日

大布朗

弗里斯頓縣

ERCOT

褐煤/煤

1,150

2018年2月12日

總計

4,167

113

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目錄表

5.收入

下表按主要來源分列我們的收益：

			截至2020年12月31日的年度
			零售						德克薩斯州						東						西						日落						資產關閉						淘汰						已整合
與客户簽訂合同的收入：
零售能源費用，以ERCOT為單位			$	5,813					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	5,813
東北/中西部的零售能源收費			2,406						—						—						—						—						—						—						2,406
來自ISO/RTO的批發發電收入			—						475						310						124						473						1						—						1,383
ISO/RTO的運力收入(A)			—						—						(52)						—						164						—						—						112
來自其他批發合同的收入			—						226						668						54						187						1						—						1,136
與客户簽訂合同的總收入			8,219						701						926						178						824						2						—						10,850
其他收入：
無形攤銷			(5)						—						2						—						(21)						—						—						(24)
套期保值和其他收入(B)			56						416						(108)						101						151						1						—						617
聯合銷售			—						2,999						1,595						3						298						—						(4,895)						—
其他收入合計			51						3,415						1,489						104						428						1						(4,895)						593
總收入			$	8,270					$	4,116					$	2,415					$	282					$	1,252					$	3					$	(4,895)					$	11,443

____________

(a)代表每個ISO/RTI中出售（購買）的淨容量。 東部分部包括PJM市場的產能淨購買，Sunset分部包括PJM市場的產能淨銷售。

(b)包括$164大宗商品頭寸按市值計價估值產生數百萬美元未實現淨收益。 按分部劃分的未實現淨收益（虧損）請參閲注20。

			截至2019年12月31日的年度
			零售						德克薩斯州						東						西						日落						資產關閉						淘汰						已整合
與客户簽訂合同的收入：
零售能源費用，以ERCOT為單位			$	4,983					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	4,983
東北/中西部的零售能源收費			1,818						—						—						—						—						—						—						1,818
來自ISO/RTO的批發發電收入			—						1,477						629						193						751						194						—						3,244
來自ISO/RTI的容量收入			—						—						170						—						197						11						—						378
來自其他批發合同的收入			—						264						702						9						147						2						—						1,124
與客户簽訂合同的總收入			6,801						1,741						1,501						202						1,095						207						—						11,547
其他收入：
無形攤銷			(15)						—						(4)						4						(17)						—						—						(32)
對衝和其他收入（a）			86						(250)						37						132						247						42						—						294
聯合銷售			—						2,345						1,256						—						277						92						(3,970)						—
其他收入合計			71						2,095						1,289						136						507						134						(3,970)						262
總收入			$	6,872					$	3,836					$	2,790					$	338					$	1,602					$	341					$	(3,970)					$	11,809

____________

(a)包括$682 大宗商品頭寸按市值計價估值產生數百萬美元未實現淨收益。 按分部劃分的未實現淨收益（虧損）請參閲注20。

114

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目錄表

			截至2018年12月31日的年度
			零售						德克薩斯州						東						西						日落						資產關閉						淘汰						已整合
與客户簽訂合同的收入：
零售能源費用，以ERCOT為單位			$	4,426					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	4,426
東北/中西部的零售能源收費			1,123						—						—						—						—						—						—						1,123
來自ISO/RTO的批發發電收入			—						1,049						867						167						825						218						—						3,126
來自ISO/RTI的容量收入			—						—						376						30						258						34						—						698
來自其他批發合同的收入			—						214						67						6						137						—						—						424
與客户簽訂合同的總收入			5,549						1,263						1,310						203						1,220						252						—						9,797
其他收入：
無形攤銷			(26)						(1)						(9)						—						(7)						—						—						(43)
對衝和其他收入（a）			74						(387)						16						5						(214)						(106)						2						(610)
聯合銷售			—						1,622						578						—						184						225						(2,609)						—
其他收入合計			48						1,234						585						5						(37)						119						(2,607)						(653)
總收入			$	5,597					$	2,497					$	1,895					$	208					$	1,183					$	371					$	(2,607)					$	9,144

____________

(a)包括$380大宗商品頭寸按市值計價估值導致數百萬美元未實現淨損失。 按分部劃分的未實現淨收益（虧損）請參閲注20。

零售電費

當向我們的客户提供電力時，收入被確認為我們預計將為所提供的數量或服務開具發票的金額。銷售税不包括在收入中。付款條件不同於15至60從發票日期開始的天數。收入是使用產出方法按交付的千瓦時逐步確認的。電費作為一系列不同的服務交付，並作為單一的履約義務入賬。

已交付但截至期末未開具帳單的能源銷售和服務是估計的。應計未開單收入是基於自獨立系統運營商或配電公司提供的最後一次儀表讀數日期以來對客户使用量的估計。當實際使用量已知並開具賬單時，估計金額將進行調整。

由於零售電力合同可以是多年合同，該公司在這些合同下有尚未履行的履約義務。這些履約義務的交易價格既有固定的，也有可變的，並根據合同期限和客户類型而有所不同。對於固定價格合同，任何未履行的履約金額將根據客户使用情況而有所不同，這將取決於天氣和客户活動等因素，因此估計此類金額是不可行的。

來自ISO/RTO的批發發電收入

收入在批量交付給ISO/RTO時確認。收入以交付的千瓦時為基礎，使用產出法在一段時間內確認，現金在10開具發票的天數。維斯特拉作為ERCOT、PJM、ISO-NE、NYISO、MISO和CAISO的市場參與者，預計將繼續無限期地與每個ISO/RTO簽訂合同。批發發電收入作為一系列不同的服務交付，並作為單一的績效義務入賬。當在同一時期向同一ISO/RTO出售電力和從其購買電力時，銷售金額超過購買金額的部分將反映在批發發電收入中。

115

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目錄表

來自ISO/RTO的運力收入

我們在競爭性的ISO/RTO拍賣中提供發電容量，以換取來自中標容量報價的收入。裝機容量確保安裝的發電和需求響應可滿足系統完整性和可靠性要求。當我們的發電設施隨時準備向客户輸送電力時，當我們的發電設施隨着時間的推移按比例履行履行義務時，容量收入才會確認。如果發電設施在裝機容量期間不可用，ISO/RTO將對該設施進行處罰。這些罰款被記錄為收入的減少。當在同一時期向同一ISO/RTO出售和從其購買產能時，銷售金額超過購買金額的部分將反映在產能收入中。

來自其他批發合同的收入

其他批發合同包括與ISO/RTO的其他收入活動，如輔助服務、拍賣收入、中立收入和來自非附屬零售電力供應商、市政當局或其他批發交易對手的收入。收入在提供服務時確認。收入在一段時間內使用基於交付千瓦時或其他適用計量的產出方法確認，並在開具發票後不久進行現金結算。維斯特拉作為ERCOT、PJM、ISO-NE、NYISO、MISO和CAISO的市場參與者，預計將繼續無限期地與每個ISO/RTO簽訂合同。其他批發合同作為一系列不同的服務交付，並作為單一履約義務入賬。

其他收入

我們的部分售電合約符合與衍生工具有關的會計準則對衍生工具的定義。根據與收入相關的會計準則，衍生產品合同的收入不被視為與客户簽訂的合同的收入。本公司根據衍生工具合約出售電力的收入，包括未實現收益或虧損對該等合約的影響，於上表作為對衝及其他收入列報。在上表中，我們已將所有在合併中被剔除的對附屬公司的銷售歸類為其他收入。

合同和其他客户獲取成本

我們推遲購買零售合同的成本，並在合同的預期期限內攤銷這些成本。零售合同的預期壽命是使用歷史流失率計算的，我們認為這是未來流失率的準確指標。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日以及2018年1月1日的遞延收購和合同成本餘額為#美元。80百萬，$53百萬，$38百萬美元和美元22分別為100萬美元。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度內，與該等成本有關的攤銷總額為$46百萬美元和美元21百萬美元，分別記為SG&A費用和$7百萬美元和美元9600萬美元，分別記為綜合經營報表中營業收入的減少。

實用的權宜之計

絕大多數收入是根據發票開具權宜之計確認的，這使我們能夠確認與我們有權向客户開具發票的收入相同的金額。未開單收入是根據期末交付給客户的數量和提供給客户的服務來記錄的，並使用發票開票權。我們選擇不披露具有可變對價的合同的未履行義務的價值，對於這些合同，我們使用發票開票權確認收入，實際上是權宜之計。我們使用投資組合方法來評估具有類似履約義務的類似客户合同。銷售税不包括在收入中。

履約義務

截至2020年12月31日，我們有未履行或部分未履行的未來業績義務，涉及通過ISO/RTO舉行的容量拍賣或與客户簽訂的合同授予的容量拍賣量。因此，自各自的ISO/RTO能力拍賣結果之日或合同執行之日起，就存在一項義務。這些債務總額為$834百萬，$496百萬，$121百萬，$38百萬美元和美元12將分別在2021年、2022年、2023年、2024年和2025年終了年度確認的百萬美元，以及7之後的百萬美元。能力收入確認為相關的ISO/RTO或交易對手可獲得的能力。

116

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目錄表

應收帳款

下表列出了與客户合同和其他活動相關的貿易應收賬款（扣除無法收回賬款撥備）：

			十二月三十一日，
			2020						2019
與客户簽訂的合同應收賬款--淨額			$	1,169					$	1,246
其他貿易應收賬款--淨額			110						119
應收貿易賬款總額--淨額			$	1,279					$	1,365

6.商譽和可確認的無形資產和負債

商譽

下表提供了有關我們的善意餘額的信息。 自Emergence以來，善意沒有受到任何損害。

2018年12月31日的餘額						$	2,068
與合併相關記錄的測算期調整						14
與Crius交易相關的商譽記錄						257
與安比特交易有關的商譽記錄						214
2019年12月31日的餘額						2,553
與CRIUS交易記錄相關的測算期調整						(14)
與Ambit交易記錄相關的測算期調整						44
2020年12月31日餘額						$	2,583

於2020年12月31日，善意餘額為美元2.583十億包括以下內容：

•$1.90710億美元與我們在緊急情況下應用重新開始報告有關，並完全分配給我們的零售報告部門。在緊急情況下記錄的商譽中，$1.68610億美元可扣除超過15在直線基礎上的幾年。

•$175與合併有關的金額為100萬美元，其中122向我們的德克薩斯一代報告單位分配了100萬美元和53向我們的零售報告部門分配了100萬美元。無與合併相關的商譽的一部分可在税務上扣除。

•$243與Crius交易相關的百萬商譽全部分配給我們的零售報告部門。無與Crius交易相關的善意的金額可用於税務目的扣除。

•$258與Ambit交易相關產生的價值百萬美元的善意全部分配給我們的零售報告部門。 與Ambit交易相關的聲譽可出於税務目的扣除 15在直線基礎上的幾年。

具有無限使用壽命的善意和無形資產必須至少每年或每當事件或情況變化表明可能存在損害時進行一次評估。 我們已選擇10月1日作為年度善意測試日期。 在最近的善意測試日期，我們應用了定性因素，並確定我們的Retail和Texas Generation報告部門的公允價值很可能超過其2020年10月1日的公允價值。 評估的重要定性因素包括報告單位的財務表現和市場倍數、成本因素、客户流失和報告單位的賬面價值的變化。

117

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目錄表

可確認的無形資產和負債

可確認的無形資產包括以下內容：

						2020年12月31日																		2019年12月31日
可識別的無形資產						毛收入 攜帶 金額						累計 攤銷						網絡						毛收入 攜帶 金額						累計 攤銷						網絡
零售客户關係						$	2,082					$	1,434					$	648					$	2,078					$	1,151					$	927
軟件和其他與技術相關的資產						414						186						228						341						125						216
零售和批發合同						272						204						68						315						182						133
合同服務協議（a）						51						1						50						59						5						54
其他可識別無形資產（b）						96						19						77						40						15						25
應攤銷的可確認無形資產總額						$	2,915					$	1,844					1,071						$	2,833					$	1,478					1,355
零售商品名稱(不受攤銷影響)																		1,374																		1,391
礦產權益（目前不需攤銷）																		1																		2
可確認無形資產總額																		$	2,446																	$	2,748

____________

(a)於2020年12月31日，因無形資產經濟影響攤銷而成為負債的與承包服務協議相關的金額已從總資產和累計攤銷中剔除。

(b)包括採礦開發費用和環境津貼(排放津貼和可再生能源證書)。

可確認的無形負債包括以下各項：

						截至十二月三十一日止的年度：
可識別的無形負債						2020						2019
合同服務協議						$	129					$	110
電力和容量的買賣						87						100
燃料和運輸採購合同						73						76
可確認的無形負債總額						$	289					$	286

118

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目錄表

費用與有限壽命可識別無形資產和負債（包括綜合經營報表中的分類）相關的包括：

可確認的無形資產和負債						合併業務報表						12月31日可識別無形資產剩餘使用年限， 2020年（年加權平均值）						截至十二月三十一日止的年度：
																		2020						2019						2018
零售客户關係						折舊及攤銷						3						$	283					$	275					$	304
軟件和其他與技術相關的資產						折舊及攤銷						4						73						61						62
零售和批發合同/買賣/燃料和運輸合同						運營收入/燃料、購買電力成本和運送費						3						17						23						43
其他可識別的無形資產						營業收入/燃料、購買的電力成本和傳送費/折舊和攤銷						5						223						148						58
無形資產支出總額（a）																		$	596					$	507					$	467

____________

(a)在折舊和攤銷中記錄的金額總計為#美元。360百萬，$340百萬美元和美元370截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度分別為百萬美元。 金額不包括合同服務協議。 金額包括與環境津貼相關的所有費用，包括為遵守排放津貼計劃和可再生能源投資組合標準而應計的費用，這些費用在我們的綜合運營報表中以燃料、購買電力成本和交付費列示。 排放配額義務在相關電力產生時應計，可再生能源證書義務在零售電力傳輸發生時應計。

以下是對可單獨確認的無形資產的描述。就Fresh Start報告、合併、Crius交易及Ambit交易而言，無形資產分別根據其於生效日期、合併日期、Crius收購日期及Ambit收購日期的估計公允價值，根據可見價格或採用估值模型的公允價值估計進行調整。

•零售客户關係-零售客户關係無形資產代表我們的非合同零售客户基礎(包括住宅和商業客户)的公允價值，正在使用一種基於歷史客户流失率的加速方法進行攤銷，並反映在其估計使用壽命內實現經濟利益的預期模式。

•零售商品名稱- 我們的零售貿易名稱無形資產代表我們零售品牌的公允價值，包括TXU Energy的貿易名稱TM，邊際能源，4Change EnergyTM、Homefield Energy、Dynegy Energy Services、TriEagle Energy、Public Power和U.S. Gas & Electric，並被確定為無限期資產，無需攤銷。 該無形資產至少每年根據與善意和其他無限壽命無形資產相關的會計指南進行一次減損評估。 公允價值估計制定中包含的重要假設包括未來期間的估計毛利率和隱含特許權使用費率。 在最近的測試日期，我們確定我們的零售商標無形資產的公允價值很可能超過其2020年10月1日的公允價值。

•零售和批發合同/購銷合同-這些無形資產代表各種零售和批發合同以及購銷合同的價值。該等合約根據生效日期、合併日期、Crius收購日期或安比特收購日期各自的公允價值，以商品或服務的現行市場價格與該等協議所載固定價格的比較，確認為資產或負債。該等無形資產或負債正按有關合約的經濟條款攤銷。

119

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目錄表

•合同服務協議-我們收購的合同服務協議代表與長期工廠維護協議、鐵路運輸協議和軌道車輛租賃有關的有利或不利合同義務的估計公允價值，並根據服務協議在合同條款中的預期使用情況進行攤銷。大多數工廠維護服務涉及基本建設改善，工廠維護協議的相關攤銷記錄在財產、廠房和設備項下。軌道交通和軌道車輛租賃協議的攤銷計入燃料、購置電費和運送費。

可識別無形資產和負債的估計攤銷

截至2020年12月31日，未來五個財年每個財年的可識別無形資產和負債的估計攤銷費用總額如下所示。

年						預計攤銷費用
2021						$	276
2022						$	183
2023						$	128
2024						$	78
2025						$	54

7.所得税

維斯特拉提交了一份美國聯邦所得税申報單，其中包括其合併子公司的業績。維斯特拉是維斯特拉合併集團的母公司。根據適用的美國財政部法規和公佈的美國國税局指導意見，作為合併集團成員的公司對該集團的税收負有連帶責任。

所得税支出(福利)

我們所得税支出(福利)的組成部分如下：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
當前：
美國聯邦政府			$	(5)					$	(1)					$	(13)
狀態			41						10						30
總電流			36						9						17
延期：
美國聯邦政府			171						260						(8)
狀態			59						21						(54)
延期合計			230						281						(62)
總計			$	266					$	290					$	(45)

120

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目錄表

按美國聯邦法定税率計算的所得税與記錄的所得税開支（利益）的對賬：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
所得税前收入(虧損)			$	890					$	1,216					$	(101)
美國聯邦法定利率			21		%				21		%				21		%
美國聯邦法定税率的所得税			187						255						(20)
不可扣除的TRA增值			(7)						5						8
扣除聯邦福利後的州税			32						48						22
聯邦和州恢復撥備調整			13						(17)						(12)
重新調整歷史上的瑞致達遞延税以擴大國家足跡			—						—						(54)
可退還最低税收抵免不再受扣押的影響			—						—						(15)
不可扣除的補償			—						3						8
不可扣除的交易成本			—						2						3
股權獎勵			—						(4)						(3)
國家NOL的估值免税額			41						13						20
煤渣耗盡			(3)						(6)						—
德克薩斯州毛利率修正回報			—						(3)						—
其他			3						(6)						(2)
所得税支出(福利)			$	266					$	290					$	(45)
實際税率			29.9		%				23.8		%				44.6		%

遞延所得税餘額

根據2020年和2019年12月31日生效的税法為暫時性差異撥備的遞延所得税如下：

			十二月三十一日，
			2020						2019
非流動遞延所得税資產
税收抵免結轉			$	75					$	73
虧損結轉			953						921
可識別無形資產			293						214
長期債務			19						257
員工福利義務			129						112
商品合約和利率互換			96						108
其他			47						43
遞延税項資產總額			$	1,612					$	1,728
非流動遞延所得税負債
財產、廠房和設備			632						554
遞延税項負債總額			632						554
估值免税額			143						110
遞延所得税淨額資產			$	837					$	1,064

121

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目錄表

截至2020年12月31日，我們的遞延税項資產總額約為$837這主要包括與我們這一代人和採礦財產、廠房和設備有關的賬面和税基差異，以及聯邦和州的淨營業虧損(NOL)結轉。我們的遞延税項資產受到合併的重大影響。於截至2020年12月31日止年度，我們確認部分估值津貼為#美元。32由於預計到期，結轉的淨營業虧損主要與伊利諾伊州和紐約有關。截至2019年12月31日，我們評估了與我們的遞延税項資產相關的估值準備的需求，並考慮了與遞延税項資產變現可能性相關的積極和消極證據。結合我們的分析，我們得出的結論是，聯邦遞延税項資產更有可能被未來的應納税所得額充分利用，因此不需要估值津貼。

在2020年12月31日，我們擁有3.410億税前淨營業虧損(NOL)結轉用於聯邦所得税目的，將於2032年開始到期。在2020年12月31日，我們有不是剩餘的AMT積分可通過TCJA退還。

包括在累計其他全面收入中的各部分的所得税影響合計為遞延税項淨資產#美元。5百萬美元和美元3分別為2020年12月31日和2019年12月31日。

冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(CARE法案)和最終第163(J)條條例

為了應對與新冠肺炎相關的全球大流行，CARE法案於2020年3月簽署成為法律。CARE法案為公司納税人提供了許多救濟條款，包括修改淨營業虧損的使用限制，有利地擴大了IRC第163(J)條(第163(J)條)對企業利息支出的扣除，能夠加快可退還AMT抵免的時間，以及暫時暫停對社會保障税僱主部分的某些支付要求。此外，《第163(J)條最後條例》於2020年7月發佈，對擬議的有關調整後應納税所得額計算的條例進行了重大修正。維斯特拉收到了$642020年與加速AMT退款相關的100萬美元，以及大約350在這些與第163(J)條有關的最終法律和法規的累積影響下，2019和2020納税年度的利息支出扣除增加了100萬。此外，維斯特拉預計將獲得大約#美元的收入。305根據最終的第163(J)條規定，2021年納税年度利息支出扣除增加100萬。我們預計這些影響不會對實際税率產生實質性影響。維斯特拉還利用《CARE法案》工資延遲支付機制，推遲支付約#美元。22從2020年到2021年和2022年為100萬人。

對不確定税務狀況的責任

與不確定税務狀況相關的會計準則要求，所有受不確定因素影響的税務狀況都應根據最終結果的“更有可能”標準進行確認和衡量，而不管這種評估是有利還是不利。

我們將與不確定的税收狀況相關的利息和罰金歸類為當期所得税費用。對於截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度來説，這些金額並不重要。下表彙總了截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度在綜合資產負債表中以累計遞延所得税和其他流動負債報告的不確定税務狀況的變化。

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
期初餘額，不包括利息和罰款			$	126					$	39					$	—
在合併中分配的新增內容			—						—						39
根據與前幾年有關的納税狀況計算的增加額			3						3						—
基於與前幾年相關的納税狀況的減税			(90)						—						—
根據與本年度相關的納税狀況計算的增加額			—						87						—
與税務機關達成和解			—						(3)						—
期末餘額，不包括利息和罰款			$	39					$	126					$	39

122

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目錄表

Vistra及其子公司在美國聯邦和州司法管轄區提交所得税申報單，預計將接受美國國税局和其他税務當局的審查。美國國税局已通知我們，它打算就2018納税年度展開審計。Crius目前正在接受美國國税局2015和2016納税年度的審計。不確定的税收頭寸，總計#美元39截至2020年12月31日的600萬美元反映了2020年7月發佈的第163(J)條下的最終規定，我們已將遞延税資產和負債調整了#美元。87在截至2020年12月31日的一年中，不確定的税收頭寸，總計#美元39於2018年12月31日，因附註2所述合併而產生百萬元。

《税務協定》

於生效日期，吾等與EFH Corp.訂立税務事宜協議，據此，各方已同意採取若干行動及不採取某些行動，以維持分拆計劃的税務待遇，並在違反該等協議導致其他各方額外繳税的情況下向其他各方作出賠償。

除其他事項外，《税務協議》規定，在EFH Corp.和我們分拆之前的一段時間內，税務責任是分配的。在剝離之前的一段時間內：(A)Vistra通常被要求就EFH Corp.支付的任何歸因於我們的税款償還EFH Corp.，以及(B)EFH Corp.通常被要求償還我們支付的任何歸因於EFH Corp.的税款。

在某些情況下，如果美國國税局或其他税務機關成功質疑與出售PrefCo優先股有關的收益金額或外匯基金公司S淨營業虧損扣除的金額或津貼，我們還必須賠償外匯基金公司的税款。

除某些例外情況外，税務事項協議禁止我們採取某些行動，這些行動可能會合理地預計會破壞對剝離的預期税收待遇，或危及我們從美國國税局獲得的私人信件裁決的結論，或我們或EFH Corp.收到的律師的意見，在每種情況下，都與剝離有關。其中一些限制在剝離後的兩年內適用。

根據税務事項協議，在以下情況下，吾等可採取其他受限制的行動：(A)吾等獲得EFH Corp.的書面同意，(B)該行動或交易在我們從美國國税局獲得的與剝離相關的私人信函裁決中描述或在其他方面與事實一致，(C)我們從IRS獲得補充私人信函裁決，或(D)我們從EFH Corp.獲得國家認可的法律或會計師事務所的無保留意見，該意見為EFH Corp.合理接受，即該行動不會影響剝離的預期税收待遇。

8.應收税金協議債務

於生效日期，Vistra代表TCEH的某些前第一優先權債權人與轉讓代理簽訂了應收税款協議（TRA）。 TRA通常規定我們向TRA權利持有人付款 85由於(A)根據重組計劃完成的某些交易(包括因出售PrefCo優先股而提高我們的資產的計税基準)，(B)與2016年4月收購兩個CCGT天然氣發電設施相關的所有資產的計税基準，以及(C)與根據TRA支付的推算利息相關的税收優惠，以及(C)與根據TRA支付的推算利息相關的税收優惠，以及(C)與根據TRA付款而被視為由我們支付的推算利息相關的税收優惠。

根據TRA，我們為根據重組計劃有權獲得該等TRA權利的TCEH的第一留置權擔保債權人的利益而發出TRA權利。這類TRA權利有權享有《登記權協議》中更全面描述的某些登記權(見附註19)。

123

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目錄表

下表彙總了截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度的TRA債務(在我們的合併資產負債表中報告為其他流動負債和應收税協議債務)的變化。

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
期初的交易記錄債務			$	455					$	420					$	357
吸積費用			64						59						65
税收假設的變化對付款時間的影響(A)			(69)						(22)						14
應收税金協議的影響			(5)						37						79
付款			—						(2)						(16)
期末的交易記錄債務			450						455						420
目前到期的金額較少			(3)						—						—
期末非流動TRA債務			$	447					$	455					$	420

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(a)在截至2020年12月31日的年度內，我們錄得TRA債務的賬面價值總計減少1美元69由於對預計應税收入的調整，包括《CARE法案》的影響、第163(J)條百分比限額金額的變化、第163(J)條最後條例的發佈產生的影響以及可再生發展項目的預期税收優惠，預計將產生600萬美元的税收。在截至2019年12月31日的年度內，我們錄得TRA債務的賬面價值總計減少約1美元22這是由於維斯特拉擴大州所得税範圍，包括收購Dynegy、Crius和Ambit而對預測應税收入和州分攤的時間進行調整的結果。在截至2018年12月31日的年度內，我們錄得TRA債務的賬面價值總計增加1美元14100萬美元與估計付款時間的變化、估計付款時間的變化以及合併造成的新的多州税收影響有關。

截至2020年12月31日，TRA義務的估計公允價值總計為美元450百萬美元，這是TRA下預計付款的貼現金額。預計付款是基於某些假設，包括但不限於(A)#年的聯邦企業所得税税率。21%，（b）對當前和未來年份應納税收入的估計，以及（c）瑞致達目前運營的其他州，包括每個州的相關税率和分配係數。 我們的應税收入考慮了當前的聯邦税法、各種相關州税法，並反映了我們當前對業務未來業績的估計。這些假設可能會發生變化，這些變化可能會對TRA義務的公允價值產生重大影響。 截至2020年12月31日，TRA項下未貼現聯邦和州付款總額估計約為美元1.410億美元，其中一半以上預計將在下一年支付15最後一筆款項預計將在2056年左右支付(如果TRA沒有根據其條款提前終止)。

債務的賬面價值是用實際利息法與預期債務總額相加。由於TRA付款的時間或金額的變化而導致的這一債務金額的變化在變動期內確認，並使用債務的初始公允價值所固有的貼現率來衡量。

9.每股收益

普通股股東可獲得的基本每股收益以該期間已發行普通股的加權平均數為基礎。稀釋每股收益採用庫存股方法計算，並計入基於股票激勵性薪酬安排的所有潛在普通股發行的影響。

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
普通股應佔淨收益(虧損)-基本			$	636					$	928					$	(54)
已發行普通股加權平均股份--基本			488,668,263						494,146,268						504,954,371
已發行普通股加權平均每股淨收益(虧損)-基本			$	1.30					$	1.88					$	(0.11)
稀釋性證券：股權激勵薪酬計劃			2,422,205						5,789,223						—
已發行普通股加權平均股份--攤薄			491,090,468						499,935,490						504,954,371
每股已發行普通股加權平均收益(虧損)-攤薄			$	1.30					$	1.86					$	(0.11)

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目錄表

基於股票的激勵性薪酬計劃獎勵被排除在稀釋後每股收益的計算之外，因為它的影響將是反稀釋總計12,553,414, 2,447,850和14,165,813分別截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的股份。

10.應收賬款融資

應收賬款證券化計劃

維斯特拉的間接子公司TXU Energy Receivables Company LLC(Recco)擁有由資產擔保商業票據發行人和商業銀行(買方)提供的應收賬款融資工具(Receivables Finance)。應收賬款貸款於2020年7月續期，將應收賬款貸款的期限延長至2021年7月，有能力借入#美元。550百萬美元，自2020年7月結算日起至2020年8月結算日止，$625從2020年8月的結算日到2020年11月的結算日，550從2020年11月的結算日到2020年12月的結算日450此後，應收賬款貸款的剩餘期限為100萬歐元。2020年12月，對應收賬款機制進行了修訂，將Ambit Texas、LLC(Ambit Texas)、Value Based Brands和TriEagle Energy作為發起人，並將購買者的承諾增加到$500應收賬款貸款的剩餘期限為100萬美元。2021年2月，對應收賬款安排進行了修訂，以允許一次性支付#美元。596百萬美元的借款，以利用此時較高的應收餘額。借款上限預計將恢復到#美元。5002021年3月為100萬人。

就應收賬款安排、TXU Energy、Dynegy Energy Services、Ambit Texas、Value Based Brands及TriEagle Energy，各間接附屬公司及應收賬款安排下的發起人(發起人)各自出售及/或貢獻因向其客户出售電力及相關權利(應收款)而產生的所有應收款項(根據應收款項安排條款不包括的任何應收款項除外)及Recco，Recco為TXU Energy的綜合、全資擁有、遠離破產的直接附屬公司。Recco則須遵守若干條件，並可在應收賬款機制下支取最高達上述限額的款項，為其從發起人手中收購應收賬款提供資金。Recco已就應收賬款及所有相關資產授予應收賬款及所有相關資產的抵押權益，以使買方受益，而維斯特拉營運公司已同意擔保管理應收賬款融資的協議下的債務。買方向Recco提供資金的金額在綜合資產負債表中反映為短期借款。應收賬款融資機制項下的收益和償還在我們的綜合現金流量表中反映為融資活動的現金流量。轉移給買方的應收款仍留在維斯特拉的資產負債表上，維斯特拉反映的負債相當於買方墊付的金額。本公司記錄預付款的利息支出。TXU Energy繼續代表Recco和買方(視情況而定)服務、管理和收取應收賬款。

截至2020年12月31日，應收賬款安排下的未償還借款總額為#美元。300百萬美元，並得到了$735應收賬款總額百萬美元。截至2019年12月31日，應收賬款安排下的未償還借款總額為#美元450百萬美元，並得到了$629應收賬款總額百萬美元。截至2021年2月23日，應收賬款安排下的未償還借款總額約為#美元。596百萬美元，並得到了大約$774應收賬款總額百萬美元..

回購機制

2020年10月，TXU Energy和應收賬款機制下的其他發起人簽訂了一項美元125作為買方(買方)的商業銀行在未承諾的基礎上提供的百萬回購貸款(回購貸款)。回購安排以Recco發行的附屬票據(附屬票據)作抵押，該附屬票據(附屬票據)以TXU Energy為受益人而根據應收賬款發行，並代表發起人根據應收賬款向Recco出售應收賬款而支付的購買價格的未償還餘額的一部分。根據回購機制，TXU Energy可要求買方向TXU Energy轉移資金，以換取附屬票據的轉移，同時TXU Energy同意在確定的日期或按要求向買方轉移資金，以換取附屬票據的返還(統稱為交易)。每筆交易的期限預計為一個月，除非TXU Energy按要求提前終止，或在違約事件發生後由買方終止。

TXU Energy和其他發起人各自向買方授予了次級票據的優先擔保權益，以確保其根據回購融資協議承擔的義務，而Vistra Operations已同意擔保回購融資協議下的義務。除非根據管理回購安排的協議提前終止，否則回購安排將與應收賬款安排的預定終止同時終止。

125

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目錄表

截至2020年12月31日，有不是回購機制下的借款。 2021年2月，公司借入美元125回購機制下的百萬美元。

11.長期債務

下表中的金額代表本公司產生的長期債務的類別。

			十二月三十一日，
			2020						2019
維斯特拉運營信貸安排			$	2,572					$	2,700
維斯特拉運營高級擔保票據：
3.5502024年7月15日到期的高級擔保票據百分比			1,500						1,500
3.7002027年1月30日到期的高級擔保票據百分比			800						800
4.3002029年7月15日到期的高級擔保票據百分比			800						800
維斯特拉運營高級擔保票據合計			3,100						3,100
維斯特拉運營高級無擔保票據：
5.5002026年9月1日到期的高級無擔保票據百分比			1,000						1,000
5.625%高級無擔保票據，2027年2月15日到期			1,300						1,300
5.0002027年7月31日到期的高級無擔保票據百分比			1,300						1,300
維斯特拉運營高級無擔保票據合計			3,600						3,600
瑞致達高級無擔保票據：
5.875%高級無擔保票據，2023年6月1日到期			—						500
8.000%高級無擔保票據，2025年1月15日到期			—						81
8.125%高級無擔保票據，2026年1月30日到期			—						166
瑞致達高級無擔保票據總數			—						747
其他：
遠期產能協議			45						161
設備融資協議			68						99
8.82建築融資百分比，每半年到期一次，直至2022年2月11日（a）			10						15
其他			3						12
其他長期債務總額			126						287
未攤銷債務溢價、折扣和發行成本（b）			(68)						(55)
包括當前到期金額在內的長期債務總額			9,330						10,379
目前到期的金額較少			(95)						(277)
長期債務總額減去當前到期金額			$	9,235					$	10,102

____________

(a)與企業辦公空間融資租賃相關的義務。 這項義務將由託管賬户中持有的金額提供資金，該金額反映在我們綜合資產負債表中的其他非流動資產中。

(b)包括以公允價值記錄合併中承擔的債務的影響。

維斯特拉運營信貸安排

截至2020年12月31日，瑞致達運營信貸額度高達美元5.29710億美元的優先擔保、第一留置權循環信貸承諾和未償還定期貸款，其中包括高達#美元的循環信貸承諾2.72510億美元，其中包括一美元2.3530億美元的信用證次級貸款(循環信貸貸款)和定期貸款2.572億（定期貸款B-3便利）。 這些金額反映了2020年、2019年和2018年完成的以下交易和修訂：

•2020年3月，瑞致達運營回購美元100百萬美元定期貸款本金B-3貸款，加權平均價為#93.875並取消了它們。 我們記錄了貧困收益為美元6在截至2020年12月31日的一年中，這筆交易的成本為100萬美元。

126

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目錄表

•2019年11月，維斯特拉運營公司使用了以下所述的2019年11月發行高級擔保票據的淨收益和#美元799在定期貸款B-3貸款機制下增加借款百萬美元，以償還全部未償還金額#美元1.897B-1貸款(定期貸款B-1貸款)項下的10億美元定期貸款。與交易有關的費用和支出總額為#美元。2截至2019年12月31日止年度的利息開支及其他費用，記入綜合經營報表的利息開支及其他費用。

•2019年10月，維斯特拉運營公司借入了美元550循環信貸機制下的100萬美元。借款所得用於一般公司用途，包括提供#美元的資金。425向維斯特拉支付與維斯特拉贖回有關的本金、溢價和利息387未償還本金總額為百萬美元7.625如下所述的優先票據百分比。2019年11月，維斯特拉運營公司償還了$200循環信貸機制下的100萬美元。

•2019年6月，維斯特拉運營公司使用2019年6月發行高級擔保票據的淨收益(如下所述)償還了#美元889根據定期貸款B-1貸款安排，未償還的全部金額為977B-2貸款(定期貸款B-2貸款，連同定期貸款B-1貸款和定期貸款B-3貸款，定期貸款B貸款)下的百萬美元貸款和#美元134在定期貸款B-3貸款機制下的100萬美元。我們錄得滅火損失#美元。4截至2019年12月31日的年度交易收入為100萬美元。

•在2019年3月和2019年5月，我們對維斯特拉運營信貸安排進行了修訂，從而獲得了225遞增循環信貸安排承諾額為百萬美元。信用證次級貸款也增加了#美元。50百萬美元。與維斯特拉業務信貸安排修正案有關的費用和支出總額為#美元。2截至2019年12月31日的年度，這些資產作為非流動資產資本化。

•2018年6月，我們修改了維斯特拉運營信貸安排，從而產生了$2.050在新的定期貸款B-3貸款機制下借款10億美元，並獲得#1.64010億美元的增量循環信貸安排承諾。信用證次級貸款也增加了#美元。1.585十億美元。循環信貸安排的到期日從2021年8月4日延長至2023年6月14日。如下文所述，定期貸款B-3融資所得款項用於償還與合併有關的信貸協議項下的借款，該貸款協議是Vistra從Dynegy處承擔的。此外，信用證定期貸款總額為#美元。500百萬美元(定期貸款C貸款)用#美元償還500來自抵押品賬户的數百萬現金用於支持信用證。與維斯特拉業務信貸安排修正案有關的費用和支出總額為#美元。42在截至2018年12月31日的一年中，23百萬美元記為綜合業務報表的利息支出和其他費用#美元9百萬美元被資本化為債務賬面金額的減少和#10百萬美元被資本化為非流動資產。

在截至2020年12月31日的一年中，我們借入了1.07510億美元並已償還1.425循環信貸機制下的10億美元，借款所得用於一般公司用途。

以下列出了截至2020年12月31日的Vistra運營信貸融資和相關可用容量。

												2020年12月31日
維斯特拉運營信貸安排						到期日						設施 限值						現金 借款						未付款信用證						可用 容量
循環信貸安排(A)						2023年6月14日						$	2,725					$	—					$	737					$	1,988
定期貸款B-3貸款(B)						2025年12月31日						2,572						2,572												—
維斯特拉運營信用貸款總額												$	5,297					$	2,572					$	737					$	1,988

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(a)循環信貸額度用於一般企業目的。 該設施包括$2.35十億信用證子設施。 未償信用證減少了我們的可用能力。 循環信貸融資項下的現金借款在我們的綜合資產負債表中以短期借款形式報告。

(b)從2020年開始，定期貸款B-3融資項下的現金借款須按規定按季度付款，每年金額相當於 1.00原本金額的%，餘額在到期時支付。 已支付的金額不能再借入。

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目錄表

2018年2月、2018年6月和2019年11月，維斯特拉運營信貸安排的某些定價條款被修訂。我們將這些交易作為債務的修改進行了核算。截至2020年12月31日，循環信貸安排下的現金借款將根據適用的LIBOR利率計息，外加固定利差1.75%，並且有不是未償還的借款。根據循環信貸機制簽發的信用證的利息為1.75%。在定期貸款B-3貸款下借入的金額根據適用的LIBOR利率加上固定利差計算利息1.75%。於2020年12月31日，未計入未償還借款利率互換前的加權平均利率為1.90在定期貸款B-3貸款機制下的%。維斯特拉運營信貸安排還規定了支付給代理人和貸款人的某些額外費用，包括未付信用證的預付款和可用循環信貸安排任何未使用部分的應付可獲得性費用。

維斯特拉營運信貸安排項下的債務以涵蓋維斯特拉營運(及其附屬公司)實質上所有綜合資產、權利及物業的留置權作抵押，但須受維斯特拉營運信貸安排所載的若干例外情況所規限，前提是維斯特拉營運信貸安排項下可由涵蓋本公司若干主要物業的留置權擔保的未償還貸款金額受維斯特拉營運信貸安排的條款明確限制。

維斯特拉營運信貸安排還允許在某些對衝協議符合維斯特拉營運信貸安排中規定的某些標準的情況下，與維斯特拉營運信貸安排在同等基礎上獲得該等對衝協議的擔保。

維斯特拉營運信貸安排就適用於維斯特拉營運(及其受限制附屬公司)的正面及負面契諾作出規定，包括要求維斯特拉營運(及其受限制附屬公司)向維斯特拉營運信貸安排下的代理商提供財務及其他資料，以及不得更改其業務範圍的肯定契諾，以及限制維斯特拉營運(及其受限制附屬公司)產生額外債務、進行投資、處置資產、支付股息、授予留置權或採取某些其他行動的能力的負面契諾，但維斯特拉營運信貸安排所準許的除外。維斯特拉運營公司在維斯特拉運營信貸安排下的借款能力取決於滿足其中規定的某些慣例條件。

維斯特拉營運信貸安排就某些慣常違約事件作出規定，包括因未能支付到期本金、利息或費用而導致的違約事件、重大違反陳述及保證、在維斯特拉營運信貸安排或附屬貸款文件中重大違反契諾、其他協議或文書下的交叉違約，以及對維斯特拉營運作出重大判決。僅針對循環信貸安排，且僅在合規期內(一般適用於循環借款總額和簽發的循環信用證(超過#美元))。300百萬)超過30循環承諾的%)，該協議包括一項契約，要求綜合第一留置權淨槓桿率，該比率基於第一留置權債務淨額與根據Vstra運營信貸安排條款定義的EBITDA計算的比率，不得超過4.25到1.00。儘管截至2020年12月31日的時期不是合規期，但如果要求在這個時候進行測試，我們就遵守了這一金融契約。一旦發生違約事件，維斯特拉運營信貸安排規定，根據違約事件到期的所有本金、利息和其他金額將立即到期並支付，無論是自動還是在指定貸款人的選擇下。

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目錄表

利率互換-Vistra使用利率掉期來對衝我們對可變利率債務的敞口。截至2020年12月31日，維斯特拉已達成以下一系列利率互換交易。

						名義金額						到期日						費率範圍
已交換到固定						$3,000						2023年7月						3.67		%	-			3.91%
已交換到變量						$700						2023年7月						3.20		%	-			3.23%
已交換到固定(A)						$720						2024年2月						3.71		%	-			3.72%
已交換到變量						$720						2024年2月						3.20		%	-			3.20%
已交換到固定(B)						$3,000						2026年7月						4.72		%	-			4.79%
已交換到變量（b）						$700						2026年7月						3.28		%	-			3.33%

____________

(a)2018年6月，我們完成了$的收件箱1.959向威達運營提供10億美元的威達（遺留Dynegy）利率掉期，其中美元398百萬到期和美元8412019年6月解僱了100萬人。

(b)有效期為2023年7月至2026年7月。

2019年，瑞致達入股美元2.12億美元的新利率掉期，據此，瑞致達將支付可變利率並獲得固定利率。 這些新掉期的條款與某些現有掉期的條款相匹配，有效地抵消了現有掉期的對衝並固定了此類掉期的價外頭寸。 這些匹配的掉期將根據原始合同條款隨着時間的推移結算。 其餘現有掉期繼續對衝我們對美元的風險敞口2.30截至2026年7月的債務為10億美元。

有擔保信用證便利

2020年8月至9月，瑞致達加入 四未承諾的364天備用信用證融資（有擔保應收賬款融資），每項都以Vista Operations所有資產的第一抵押權（與Vistra Operations信貸融資享有同等權利）作為擔保。 截至2020年12月31日，美元303在有擔保的LOC貸款下，有100萬份信用證未償還。

備用信用證便利

二替代信用證融資（均為替代信用證融資）於截至2019年12月31日的年度生效。 一備用LOC貸款，合計貸款限額為$250100萬美元於2020年12月到期。剩餘的備用LOC貸款，合計貸款限額為$250百萬美元將於2021年12月到期。 截至2020年12月31日，美元245這項替代貸款機制下有數百萬份信用證未償。

維斯特拉運營高級擔保票據

2019年，維斯特拉運營公司發行和出售了$3.1根據規則第144A條和S法規根據證券法向合資格買家發售(2019年6月高級擔保票據發售和2019年11月高級擔保票據發售)的高級擔保票據(2019年6月高級擔保票據和2019年11月高級擔保票據發售)的本金總額如下：

高級擔保票據						到期年						利息條款 (每半年拖欠一次)						2019年6月 高級擔保票據發售(A)						2019年11月高級擔保票據發售(B)
3.550高級擔保票據百分比						2024						1月15日和7月15日						$	1,200					$	300
3.700高級擔保票據百分比						2027						1月30日和7月30日						—						800
4.300高級擔保票據百分比						2029						1月15日和7月15日						800						—
高級擔保票據合計																		$	2,000					$	1,100
淨收益																		$	1,976					$	1,099
債務發行和其他費用(C)																		$	20					$	10

___________

(a)2019年6月的高級擔保票據是根據代表幾個初始購買者的Vistra Operations、Vistra Operations和Citigroup Global Markets Inc.的某些直接和間接子公司以及它們之間的購買協議出售的。淨收益連同手頭現金用於預付定期貸款B貸款項下的某些未償還金額和應計利息(連同費用和支出)。

129

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目錄表

(b)2019年11月的高級擔保票據是根據代表幾個初始購買者的維斯特拉運營公司、維斯特拉運營公司的某些直接和間接子公司以及摩根大通證券有限責任公司之間的購買協議出售的。淨收益連同定期貸款B-3貸款項下的借款和手頭現金用於償還定期貸款B-1貸款項下的全部未付款項和應計利息(連同費用和支出)。

(c)作為債務賬面金額的減少而資本化。

管理2019年6月高級擔保票據及2019年11月高級擔保票據(統稱為高級擔保票據)的契約(可能不時修訂或補充，即Vistra Operations高級擔保契約)規定由若干亦為Vistra Operations信貸安排提供擔保的現有及未來附屬公司提供全面及無條件擔保。高級擔保票據以同一抵押品的優先抵押權益作為抵押，該抵押品是為維斯特拉營運信貸安排下的貸款人的利益而質押的，該抵押品包括由維斯特拉營運擁有的物業、資產及權利的相當大部分，以及維斯特拉營運作為附屬擔保人的若干直接及間接附屬公司(統稱為擔保人附屬公司)所擁有的大部分物業、資產及權利，以及由維斯特拉中間公司持有的維斯特拉營運股份。如果維斯特拉運營公司的高級無擔保長期債務證券獲得三家評級機構中的兩家的投資級評級，則擔保高級擔保票據的抵押品將被釋放，如果這些評級機構撤回對維斯特拉運營公司的高級無擔保長期債務證券的投資級評級或將其評級下調至投資級以下，則可能會被撤銷。維斯特拉運營高級擔保契約包含某些契約和限制，其中包括對維斯特拉運營及其子公司(視情況而定)創建某些留置權、與另一實體合併或合併以及出售其全部或幾乎所有資產的能力的限制。

維斯特拉運營高級無擔保票據

2018年和2019年，瑞致達運營發行並出售美元3.6根據《證券法》第144 A條和S條，向符合條件的買家發行（2018年8月優先無擔保票據發行、2019年2月優先無擔保票據發行和2019年6月優先無擔保票據發行）中的優先無擔保票據本金總額為10億美元，包括以下內容：

高級無擔保票據						到期年						利息條款 (每半年拖欠一次)						2018年8月高級無擔保票據發行（a）						2019年2月高級無擔保票據發行（b）						2019年6月 高級無擔保票據發行（c）
5.500高級無擔保票據百分比						2026						3月1日和9月1日						$	1,000					$	—					$	—
5.625高級無擔保票據百分比						2027						二月十五日和八月十五日						—						1,300						—
5.000高級無擔保票據百分比						2027						1月31日和7月31日						—						—						1,300
總計																		$	1,000					$	1,300					$	1,300
淨收益																		$	990					$	1,287					$	1,287
債務發行和其他費用（d）																		$	12					$	16					$	13

___________

(a)這個5.500% 2026年到期的優先無擔保票據（2018年8月優先無擔保票據）是根據Vistra Operations、擔保子公司和花旗集團全球市場公司之間的購買協議出售的，作為幾位最初購買者的代表。 淨收益，連同手頭現金和從應收賬款融資中收到的現金（見附註10），用於支付與2018年要約收購（定義見下文）相關的購買價和應計利息（以及費用和開支）。

(b)這個5.625% 2027年到期的優先無擔保票據（2019年2月優先無擔保票據）是根據Vistra Operations、擔保子公司和J.P. Morgan Securities LLC之間的購買協議出售的，作為幾位最初購買者的代表。 淨收益與手頭現金一起用於支付與（i）2019年2月要約收購（定義見下文）和（ii）贖回約美元相關的購買價格和應計利息（以及費用和開支）35百萬美元的本金總額7.3752022年到期的優先無擔保票據的百分比(7.375的優先票據)和大約$25未償還的本金總額為百萬美元8.0342024年到期的優先無擔保票據(8.034%優先票據)。

(c)這個5.0002027年到期的優先無擔保票據(2019年6月優先無擔保票據)是作為幾個初始購買者的代表，根據維斯特拉運營公司、擔保人子公司和高盛有限責任公司之間的購買協議出售的。所得款項淨額連同手頭現金用於支付(I)2019年6月投標要約(定義見下文)及(Ii)贖回約#美元所需的收購價及應計利息(連同費用及開支)。306百萬美元的未償還債務7.375%高級票據和大約$87上百萬的我們7.6252024年到期的優先無擔保票據(7.625%優先票據)將於2019年7月到期。我們錄得滅火收益為#美元。2在截至2019年12月31日的年度內贖回100萬美元。

130

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目錄表

(d)作為債務賬面金額的減少而資本化。

管理2019年6月高級無擔保票據、2019年2月高級無擔保票據和2018年8月高級無擔保票據的契據(統稱為各自可能不時修訂或補充的維斯特拉業務高級無擔保契約)規定擔保人子公司對準時支付該等票據的本金和利息提供全額和無條件的擔保。維斯特拉運營高級無擔保契約包含某些契約和限制，其中包括對維斯特拉運營及其子公司(視情況而定)創建某些留置權、與另一實體合併或合併以及出售其全部或幾乎所有資產的能力的限制。

債務回購計劃

2018年11月，我們的董事會(董事會)批准了一項債券回購計劃，根據該計劃，200未償還的維斯特拉高級無抵押票據的本金金額可以回購。截至2019年6月30日，$119已回購本金百萬元的維斯特拉高級無抵押票據。2019年7月，董事會批准了高達1.0億美元用於償還或回購公司（或其子公司）的任何未償債務，該權力取代美元下的剩餘可用性200百萬美元債券回購計劃。 截至2020年4月，美元684以美元回購了價值100萬美元的債務1.02019年7月授權，包括回購美元100上文討論的B-3級定期貸款本金借款和贖回#美元81未償還本金總額為百萬美元8.0002025年到期的優先無擔保票據百分比(8.000%高級註釋)在下面討論。2020年4月，董事會批准了最高可達1.010億美元償還或回購額外的未償債務，這一新的權力機構將取代和取代美元316在先前授權的美元下提供百萬美元1.0億美元的債務回購計劃。 截至2020年12月31日，約為美元666100萬美元以下的股票已回購1.02020年4月授權，包括贖回維斯特拉5.8752023年到期的優先無擔保票據百分比(5.875%高級票據)和維斯特拉的贖回8.1252026年到期的優先無擔保票據百分比(8.125%高級註釋)，每種情況如下所述。

瑞致達高級無擔保票據

合併日，瑞致達承擔美元6.138Dynegy本金金額為10億美元的高級無擔保票據（Vistra Senior Un擔保票據。 2018年6月，該公司為瑞致達運營信貸融資提供擔保（且尚未為優先票據提供擔保）的每家子公司均為仍未償還的優先票據提供擔保。

在下文進行贖回、回購和要約收購交易後，瑞致達在母公司層面沒有未償還的優先票據。

瑞致達高級無擔保票據						到期年						2018年贖回/回購（a）						八月 2018年要約收購（b）						2019年2月要約收購（c）						六月 2019年要約收購（d）						2019年贖回（e）						2020年贖回（f）
6.750%高級無擔保票據						2019						$	850					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
7.375高級無擔保票據百分比						2022						43						—						1,193						173						341						—
5.875高級無擔保票據百分比						2023						—						—						—						—						—						500
7.625高級無擔保票據百分比						2024						77						26						—						672						475						—
8.034高級無擔保票據百分比						2024						—						163						—						—						25						—
8.000高級無擔保票據百分比						2025						—						669						—						—						—						81
8.125%高級無擔保票據						2026						—						684						—						—						—						166
總計												$	970					$	1,542					$	1,193					$	845					$	841					$	747
滅火收益/（損失）												$	—					$	(27)					$	7					$	7					$	11					$	11

____________

(a)2018年5月，美元850百萬美元未償還債務6.75% 2019年到期的高級無擔保票據已按贖回價贖回 101.688本金總額的%，加上截至但不包括贖回日期的應計和未付利息。 與贖回相關的費用和支出總計美元14截至2018年12月31日止年度為百萬美元，並在綜合經營報表中記錄為利息費用和其他費用。 此外，瑞致達回購了美元119上述債券回購計劃下的百萬元瑞致達高級無擔保票據。

(b)2018年8月，瑞致達使用2018年8月高級無擔保票據發行的淨收益、應收賬款融資的收益（見註釋10）和手頭現金為現金要約收購（2018年要約收購）提供資金，以現金購買美元1.542瑞致達高級無擔保票據本金總額為10億美元。

(c)2019年2月，瑞致達使用2019年2月高級無擔保票據發行的淨收益為現金要約收購（2019年2月要約收購）提供資金，以現金購買美元1.193十億美元的本金總額7.375%高級筆記。

131

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目錄表

(d)2019年6月，瑞致達使用2019年6月票據發行的淨收益為現金要約收購（2019年6月要約收購）提供資金，以現金購買美元173百萬美元7.375%優先票據和$672百萬美元7.625%高級筆記。 2019年7月，瑞致達接受並結算了額外約美元1未償本金總額百萬 7.625%在2019年6月要約收購提前投標日後投標的優先票據。

(e)2019年11月，瑞致達兑換美元387未償還本金總額為百萬美元7.625贖回價格等於的優先票據% 103.8其本金總額的%，加上截至贖回日期（但不包括贖回日期）的應計和未付利息（2019年贖回）。 瑞致達兑換美元341百萬，$87百萬美元和美元25本金總額為百萬美元7.375%高級票據，7.625%高級票據和8.034%優先票據，分別使用上文討論的2019年2月高級無擔保票據發售和2019年6月高級無擔保票據發售所得款項。

(f)2020年1月、2020年6月和2020年7月，維斯特拉贖回本金總額為$81百萬美元8.000優先票據百分比，$500百萬美元5.875%優先票據和$166百萬美元8.125%優先票據，贖回價格分別為104%, 100.979%和104.063分別為其本金總額的%，加上截至贖回日期（2020年贖回，以及與2019年贖回一起，贖回日期）的應計和未付利息，但不包括贖回日期.

二月 2019年徵求同意書-關於2019年2月的投標要約，維斯特拉還開始徵求投標持有人的同意7.375%高級票據。維斯特拉從持有者那裏獲得必要的同意7.375%優先票據，並修訂了管理這些優先票據的契約，除其他事項外，基本上消除了所有限制性契約和某些違約事件。

2018年8月徵求同意- 就2018年要約收購而言，瑞致達還開始徵求持有人的同意 7.375%高級票據，7.625%高級票據，8.034%高級票據，8.000%優先票據和8.125%優先票據以修改管轄各系列優先票據的適用契約的某些條款以及有關 8.125%高級票據。維斯特拉從持有者那裏獲得必要的同意8.034%高級票據，8.000%優先票據和8.125%優先票據（統稱為同意優先票據）並修改了（a）管理每個系列適用優先票據的契約，除其他外，消除基本上所有限制性契約和某些違約事件，以及（b）有關 8.125%優先票據，除其他外，取消瑞致達啟動交易要約以發行註冊證券以換取現有的非註冊票據的要求。

其他長期債務

分期付款票據-在合併日期，維斯特拉承擔了Dynegy於2019年7月1日到期的高級無擔保攤銷票據(攤銷票據)的義務。攤銷票據是在Dynegy發行有形權益單位(TEU)時發行的(見附註14)。每筆攤銷票據的分期付款均以現金支付，並構成本金的部分償還和利息的支付，按年率計算7.00%。利息是以一年360天為基礎計算的，其中包括12個30天的月。付款首先用於到期和應付的利息，然後用於減去如契約(攤銷票據契約)中規定分配的未付本金。於到期日，本公司已支付所有於攤銷票據契約項下到期的款項，而攤銷票據契約不再具有進一步效力及作用。

遠期產能協議-於合併日期，本公司承擔Dynegy協議的義務，根據該協議，2018-2019、2019-2020和2020-2021年規劃年度清理的部分PJM產能出售給一家金融機構(前瞻性產能協議)。此交易中的買方將在2020-2021年規劃年度從PJM獲得容量付款，金額為$45百萬美元。我們將繼續遵守這些規劃年度的業績義務以及任何相關的業績處罰和獎金支付。因此，這筆交易被計入長期債務，隱含利率為1.14%.

設備融資協議-在合併日期，該公司承擔了Dynegy的設備融資協議。根據我們的某些合同服務協議，我們獲得了天然氣發電機隊的維護和資本改進，我們已經獲得了旨在提高我們發電機組的產量、效率和可用性的部件和設備。我們根據2021年至2026年到期的協議為這些部件和設備提供資金。

強制贖回子公司優先股-2019年10月，PrefCo自願贖回全部美元70按相當於優先清盤金額的每股價格，加上截至贖回日(包括贖回日)的應計和未支付股息，其已發行的授權優先股的本金總額為百萬美元。

132

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目錄表

在Crius交易中承擔的債務-在克里烏斯收購之日，維斯特拉假定為$140與Crius交易有關的長期債務債務為100萬美元，包括以下內容：

•$44百萬美元9.52025年7月到期的期票百分比(2025年期票)；

•$8百萬美元2%康涅狄格州經濟和社區發展部(CT DECD)定期貸款，2027年2月到期；以及

•$88百萬美元的借款和9根據遺留的Crius信貸安排簽發的信用證達100萬份。

2019年7月，借款1美元88遺留Crius信貸安排下的100萬美元使用手頭現金償還。 2019年11月，（i）借款約為美元382025年期票項下的百萬美元已使用手頭現金償還和（ii）借款約為美元2100萬美元被2025年期票持有人的遺留賠償義務所抵消。 2019年11月，借款美元8康涅狄格州經濟和社區發展部項下的100萬美元定期貸款均使用手頭現金償還。

瑞致達（遺留Dynegy）信貸協議- 合併日期，瑞致達承擔了Dynegy美元項下的義務3.563價值10億美元的信貸協議，由美元組成2.0182024年到期的10億美元高級有擔保定期貸款安排和1美元1.545億美元的高級有擔保循環信貸安排。 截至合併日期，有 不是現金借款和美元656高級擔保循環信貸安排下有數百萬份未償信用證。 2018年4月23日，$70百萬美元的高級擔保循環信貸安排到期。 2018年6月，美元2.0182024年到期的10億美元高級有擔保定期貸款融資已使用定期貸款B-3融資的收益償還。 此外，高級有擔保循環信貸融資項下的所有未償還信用證均被上述修訂後的Vistra Operations信貸融資項下的信用證取代，並且從Dynegy承擔的與合併相關的循環信貸融資已全額償還並終止。

到期日

截至2020年12月31日的長期債務期限如下：

			2020年12月31日
2021			$	98
2022			44
2023			40
2024			1,540
2025			2,470
此後			5,206
未攤銷保費、折扣和債務發行成本			(68)
長期債務總額，包括目前到期的金額			$	9,330

133

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目錄表

12.租契

維斯特拉擁有房地產、軌道車輛和設備的融資和運營租賃。我們的租約有剩餘的租約條款1至37好幾年了。我們的租約包括最多續訂的選項15好幾年了。某些租約還包含終止租約的選項。

租賃費

下表列出了與租賃活動有關的費用：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019
經營租賃成本			$	14					$	14
融資租賃：
融資租賃使用權資產攤銷			7						4
租賃負債利息			7						4
融資租賃總成本			14						8
可變租賃費(A)			29						26
短期租賃成本			31						19
轉租收入（b）			(8)						(8)
淨租賃成本			$	80					$	59

____________

(a)代表煤炭庫存管理服務、公共區域維護服務和基於所使用軌道車數量的軌道車付款。

(b)指與房地產租賃有關的轉租收入。

資產負債表信息

下表呈列租賃相關資產負債表資料：

			十二月三十一日，
			2020						2019
租賃資產：
經營性租賃使用權資產			$	45					$	44
融資租賃使用權資產(累計折舊淨額)			182						$	59
租賃使用權資產總額			227						103
流動租賃負債：
經營租賃負債			8						14
融資租賃負債			8						8
流動租賃負債總額			16						22
非流動租賃負債：
經營租賃負債			40						41
融資租賃負債			206						78
非流動租賃負債共計			246						119
租賃總負債			$	262					$	141

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目錄表

現金流量等有關信息

下表列出了與租賃有關的現金流和其他信息：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019
為計量租賃負債所包括的金額支付的現金：
來自經營租賃的經營現金流			$	17					$	17
融資租賃的營運現金流			5						4
融資租賃產生的現金流			10						4
新租賃開始時的非現金披露：
以新的經營租賃負債換取的使用權資產			14						95
以新的融資租賃負債換取的使用權資產			108						13
修改現有租約時的非現金披露：
經營性租賃使用權資產的變更			(1)						(41)
融資租賃使用權資產的變更			23						50

加權平均剩餘租期

下表列出了加權平均剩餘租賃期限信息：

			十二月三十一日，
			2020						2019
加權平均剩餘租期：
經營租賃			12.3年份						7.5年份
融資租賃			24.2年份						16.2年份
加權平均貼現率：
經營租賃			5.80%						5.34		%
融資租賃			4.92%						5.84		%

租賃負債到期日

下表列出了租賃負債的到期日：

			經營租賃						融資租賃						租賃合計
2021			$	11					$	14					$	25
2022			8						20						28
2023			9						19						28
2024			5						19						24
2025			3						19						22
此後			41						385						426
租賃付款總額			77						476						553
減去：利息			(29)						(262)						(291)
租賃負債現值			$	48					$	214					$	262

截至2020年12月31日，我們約有美元7數百萬個尚未開始的經營租賃。

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目錄表

13.承付款和或有事項

合同承諾

截至2020年12月31日，我們根據長期服務和維護合同、能源相關合同、租賃和其他協議的合同承諾如下。

			長期服務和維護合同						煤炭採購和 運輸協定						管道運輸和儲存預約費						核子 燃料合同						其他 合同
2021			$	165					$	516					$	100					$	92					$	256
2022			186						47						73						43						49
2023			137						34						49						57						29
2024			142						36						36						40						24
2025			170						37						30						36						11
此後			1,824						79						111						107						80
總計			$	2,624					$	749					$	399					$	375					$	449

由於這些付款時間的不確定性，上表不包括TRA以及養老金和OPB計劃義務。

根據我們的煤炭採購和煤炭運輸協議，支出總額為$845百萬，$1.092億美元，以及955截至2020年、2019年及2018年12月31日止年度，分別為百萬美元。

報告為運營成本的租金和SG & A費用總計美元111百萬，$89百萬美元，以及$74截至2020年、2019年及2018年12月31日止年度，分別為百萬美元。

擔保

我們簽訂的合同包含對無關聯方的擔保，這些擔保可能要求在某些條件下履行或付款。 截至2020年12月31日，沒有與我們的擔保義務相關的重大未償索賠，我們預計短期內不會被要求根據這些擔保支付任何重大付款。

信用證

截至2020年12月31日，我們的未償信用證總額為美元1.286億美元，具體如下：

•$878100萬美元，用於支持正常業務過程中的商品風險管理抵押品要求，包括場外交易和交易所交易，以及向國際交易組織/區域技術組織提交抵押品；

•$190100萬美元，用於支持電池和太陽能開發項目；

•$34100萬美元，用於支持未執行的合同和保險協議；

•$102100萬美元，用於支持PUCT的代表財務需求；以及

•$82百萬美元用於其他信貸支持要求。

擔保債券

截至2020年12月31日，我們有未償還的擔保債券，總額為$100用於支持在正常業務過程中履行各種合同和法律義務。

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目錄表

訴訟和監管程序

我們的重大法律程序和影響我們業務的監管程序如下所述。我們認為，我們對下文所述的法律程序有有效的辯護理由，並打算積極辯護。我們還打算參與下文所述的監管過程。當現有信息顯示可能發生損失，且損失金額或損失範圍能夠合理估計時，我們記錄與這些事項相關的估計損失準備金。在適用的情況下，我們已為下文討論的事項建立了充足的準備金。此外，法律費用在發生時計入費用。管理層已根據當前信息評估了以下每一項法律事項，並考慮了索賠的性質、所尋求的損害賠償的金額和性質以及勝訴的可能性，就其潛在結果做出了判斷。除非以下特別説明，否則我們無法預測這些事項的結果或合理估計任何相關成本和潛在負債的範圍或金額，但它們可能對我們的運營結果、流動資金或財務狀況產生重大影響。隨着獲得更多信息，我們會相應地調整我們對此類或有事件的評估和估計。由於訴訟和規則制定程序受到內在不確定性和不利裁決或事態發展的影響，這些問題的最終解決金額可能與我們目前記錄的儲備不同，而且這種差異可能是實質性的。

天然氣指數定價訴訟-我們通過我們的子公司和其他公司在2000-2002年間的幾起訴訟中被列為被告，要求賠償因向各種指數出版物虛假報告天然氣價格、清洗交易和波動交易而被指控的價格操縱造成的損害。這些案件的原告聲稱，被告參與了反壟斷陰謀，在相關時間段內抬高天然氣價格，並根據各自的州反壟斷法規尋求損害賠償。我們仍然是本案的被告二合併推定的集體訴訟(威斯康星州)和一個人訴訟(堪薩斯州)在這些州的聯邦法院都懸而未決。堪薩斯州的訴訟目前正在美國第十巡迴上訴法院上訴。

伍德河鐵路糾紛-2017年11月，Dynegy Midwest Generation，LLC(DMG)收到通知，BNSF鐵路公司和諾福克南方鐵路公司正在啟動與DMG暫停其與鐵路的伍德河鐵路運輸協議有關的糾紛解決。爭端解決進程要求進行的解決討論沒有取得成功。2018年3月，BNSF鐵路公司(BNSF)和諾福克南方鐵路公司(NS)提交了仲裁請求，目前仲裁聽證會定於2021年3月舉行。

Coffen和Duck Creek Rail糾紛-2020年4月，IPH，LLC(IPH)收到通知，BNSF和NS正在啟動與IPH暫停其與鐵路的咖啡鐵路運輸協議有關的爭議解決，而伊利諾伊州電力資源發電有限責任公司(IPRG)收到通知，BNSF正在啟動與IPRG暫停其與BNSF的Duck Creek鐵路運輸協議有關的爭議解決。2019年11月，IPH和IPRG向鐵路發出暫停通知，聲稱MPS規則要求至少退休2,000兆瓦的發電(見下文討論)是協議下的法律變化，使發電廠的繼續運行在經濟上不再可行。此外，IPH和IPRG聲稱，國會議員規則的退休要求也符合不可抗力協議項下的事件免責履行。

ME2C專利糾紛-2019年7月，中西部能源排放公司和MES Inc.(統稱為原告)向特拉華州聯邦法院提起專利侵權訴訟，起訴眾多當事人，包括Vistra及其一些子公司(統稱為Vstra被告)，並於2020年7月修改後的起訴書。修改後的起訴書聲稱，維斯特拉的被告侵犯了五原告通過在某些燃煤電廠使用特定工藝控制汞而擁有的專利。修改後的起訴書尋求禁令救濟和未指明的損害賠償。2020年7月，原告和維斯特拉被告達成協議，解決了訴狀中針對維斯特拉被告的所有索賠。法院於2020年7月簽署了規定和駁回令，駁回了維斯特拉被告的訴訟。

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目錄表

氣候變化

2021年1月，拜登政府發佈了一系列行政命令，其中一項題為保護公眾健康和環境恢復科學應對氣候危機(環境行政命令)，指示包括環境保護局在內的各機構審查上屆政府期間頒佈的各種機構行動，並在上屆政府的行動與國家目標相沖突時採取行動。下面討論的環境保護局機構的幾項行動現在受到這一審查的影響。

温室氣體排放

2015年8月，美國環保局敲定了解決發電單位温室氣體(GHG)排放的規則，即清潔電力計劃，包括針對現有設施的規則，這些規則將建立州特定的排放率目標，以減少全國範圍內的CO2排放。各方向美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院(DC巡迴法院)提交了複審請願書。2019年7月，請願人提交了一項聯合動議，要求駁回環保局的新規則，該規則取代了下文討論的清潔電力計劃--負擔得起的清潔能源規則。2019年9月，哥倫比亞特區巡迴法院批准了請願人駁回請願人的動議，並駁回了所有挑戰清潔電力計劃的請願書，認為這是沒有意義的。

2019年7月，美國環保局敲定了一項廢除清潔電力計劃的規則，其中新的法規針對現有燃煤發電機組的温室氣體排放，被稱為負擔得起的清潔能源(ACE)規則。ACE規則制定了排放指南，各州在制定計劃監管現有燃煤發電機組的温室氣體排放時必須使用這些指南。ACE的規定將2022年7月定為各州提交監管現有設施温室氣體排放計劃的最後期限。我們運營燃煤電廠的州(德克薩斯州、伊利諾伊州和俄亥俄州)已經開始制定州計劃，以遵守這一規定。環保組織和某些州向哥倫比亞特區巡迴法院提交了複審ACE規則和廢除清潔電力計劃的請願書，華盛頓特區巡迴法院於2020年10月聽取了關於這些問題的辯論。2021年1月，哥倫比亞特區巡迴法院撤銷了ACE規則，並將該規則發回環境保護局採取進一步行動。在其裁決中，哥倫比亞特區巡迴法院得出結論，環境保護局廢除清潔電力計劃和採用ACE規則的基礎不受清潔空氣法的支持。此外，2018年12月，環保局發佈了對新建、改造和改造機組排放標準的擬議修訂。維斯特拉於2019年3月提交了對擬議中的規則制定的評論。2021年1月，就在向拜登政府過渡之前，環保局發佈了一項最終規則，列出了一項重大貢獻發現，目的是監管新建、改裝或重建的電力公用事業發電機組的温室氣體排放。最終的規則將温室氣體排放量佔美國温室氣體排放量不到3%的行業排除在未來的監管之外。最終的規定沒有對新建、改裝或改造的電力公用事業發電機組設定任何具體的排放限制。環境保護委員會規則和重大貢獻規則受上文討論的環境行政命令的約束。

區域霧霾-得克薩斯州合理的進展和最佳可用的改裝技術(BART)

2017年10月，環保局發佈了一項針對德克薩斯州發電機組BART的最終規則，該規則是對德克薩斯州2009年州實施計劃(SIP)和部分聯邦實施計劃(FIP)的部分批准。因為這樣2，該規則建立了德克薩斯州內部的排放限額交易計劃，作為“BART替代方案”，其運作方式類似於CSAPR交易計劃。該計劃包括39發電機組(包括我們的Martin Lake、Big Brown、Monticello、Sandow 4、Coleto Creek、Stryker 2和Graham 2工廠)。該計劃的合規義務於2019年1月1日開始。我們蒙蒂塞洛、大布朗和桑多4工廠的退役增強了我們遵守BART規則的能力2。不是的X，該規則採用了CSAPR的臭氧計劃作為BART，對於顆粒物，該規則批准了德克薩斯州的SIP，該規則確定任何發電機組都不受BART顆粒物的限制。各方向美國第五巡迴上訴法院(第五巡迴法院)提交了一份挑戰該規則的請願書，並向EPA提交了一份複議請願書。發光體代表環保局在第五巡迴法院的訴訟中進行了幹預。2018年3月，第五巡迴法院在環境保護局的複議程序結束之前取消了訴訟程序。2020年8月，環保局發佈了一項最終規則，確認了之前的BART最終規則，但也包括了2019年11月提出的額外修訂。2020年10月，環保團體向哥倫比亞特區巡迴法院和第五巡迴法院請願，要求審查這一規則。對最終規則的任何挑戰的適當地點的簡報正在進行中。最終敲定後，我們預計我們將能夠遵守規則。BART規則受制於上文討論的環境行政命令。

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目錄表

故障期間的肯定性辯護

2015年5月，環保局最終敲定了一項規則，要求36包括德克薩斯州、伊利諾伊州和俄亥俄州在內的各州，取消或取代EPA批准的豁免或肯定性防禦條款，用於在擾亂事件和計劃外維護以及啟動和關閉事件期間的過量排放，稱為SIP呼叫。各方(包括髮光體、德克薩斯州和俄亥俄州)提出請願書，要求審查環境保護局的最終規則，所有這些請願書都在哥倫比亞特區巡迴法院合併。2017年4月，哥倫比亞特區巡迴法院下令擱置此案。2019年4月，EPA第6區提出了一項規則，撤回了關於德克薩斯州平權防禦條款的SIP呼叫。我們在2019年6月提交了對擬議的規則制定的評論。2020年2月，環保局發佈了撤回德克薩斯州SIP電話的最終規則。2020年4月，包括塞拉俱樂部在內的一羣環境請願人向哥倫比亞特區巡迴法院提交了一份請願書，質疑環保局對德克薩斯州的行動。目前正在就環境保護局對德克薩斯州的行動提出質疑。2020年10月，美國環保局發佈了關於在SIP中包括啟動、關閉和故障(SSM)條款的新指導意見，旨在取代多州SIP呼叫中的政策。該指南規定，如果滿足某些條件，則SIP可以包含針對SSM事件的規定。EPA SSM指南受上文討論的環境行政命令的約束。

伊利諾伊州多污染物標準(MPS)

2019年8月，伊利諾伊州污染控制委員會提議對MPS規則進行修改，其中沒有X，所以2我們位於米索的燃煤電廠的汞排放限制開始生效。根據修訂的MPS規則，我們允許的2而且不是X味增車隊的排放量是48%和42分別比規則更改前降低了%。修訂後的MPS規則要求現有的選擇性催化還原(SCR)控制系統在臭氧季節期間繼續運行，要求SCR控制的單元滿足臭氧季節NOX排污率限制，並設定額外的、特定於場地的年度SO2我們Joppa發電站的限制。此外，2019年，該公司退役了哈瓦那、亨內平、Coffen和Duck Creek工廠，以符合MPS規則的要求，即至少退役2,000我們這一代人在味增中的兆瓦。有關這四家工廠退役的信息，請參見附註4。

所以2德克薩斯州的名稱

2016年11月，環保局最終確定了我們的大布朗、蒙蒂塞洛和馬丁湖發電廠周圍縣的未達標名稱。最終的指定要求德克薩斯州為這些地區制定非達標計劃。2017年2月，德克薩斯州和發光體向第五巡迴法院對不達標的指定提出了挑戰。隨後，2017年10月，第五巡迴法院批准了環保局擱置此案的動議，考慮到環保局的陳述，即它打算重新審查不達標規則。2017年12月，TCEQ向環保局提交了複議請願書。2019年8月，環保局發佈了一項針對所有三個領域的擬議糾錯規則，如果最終敲定，將修改其先前的非達標指定，每個有爭議的領域將被指定為不可分類。2019年9月，我們提交了支持擬議的糾錯規則的意見。2020年4月，塞拉俱樂部提起訴訟，迫使環境保護局發佈未能提交德克薩斯州三個地區實現目標計劃的裁決。2020年8月，環保局發佈了德克薩斯州未能提交實現目標計劃的調查結果。2020年9月，環保局提出了對退役的Big Brown和Monticello工廠周圍地區的“清潔數據”確定，如果最終敲定，將根據支持達標指定的監測數據將這些地區重新指定為達標。我們預計TCEQ將為德克薩斯州制定一份SIP，並於2021年提交給EPA。

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目錄表

排污限制指引(ELG)

2015年11月，環保局修訂了蒸汽發電設施的ELGs，將對廢水流實施更嚴格的標準(隨着個人許可證的更新)，如煙氣脱硫(FGD)、飛灰、底灰和煙氣汞控制廢水。各方提交請願書，要求審查ELG規則，請願書在第五巡迴法院合併。2017年4月，環保局批准了要求重新審議ELG規則的請願書，並在行政上推遲了該規則的遵守日期截止日期。2017年8月，美國環保署宣佈，其對ELG規則的重新審議將僅限於審查適用於FGD和底灰廢水的出水限制，該機構隨後將ELG規則中適用於FGD和底灰廢水的出水限制的最早遵守日期從2018年11月1日推遲到2020年11月1日。基於這些行政事態發展，第五巡迴法院同意擱置對排污限制的質疑。案件的其餘部分繼續進行，2019年4月，第五巡迴法院騰出併發回了環境保護局ELG規則中有關遺留廢水和滲濾液的出水限制的部分。2019年11月，環保局發佈了一項提案，將脱硫廢水的合規截止日期延長至不遲於2025年12月31日，並維持底灰輸送水的合規日期為2023年12月31日。該提案還創建了具有更靈活的FGD合規選項的新的子設施類別，包括2028年之前的退役豁免和低利用率鍋爐豁免。擬議的規則還修改了一些FGD最終流出物的限制。我們在2020年1月提交了對該提案的評論。美國環保局於2020年10月公佈了最終規則。最終規則將FGD和底灰輸送水的合規日期延長至不遲於2025年12月，這是與州許可機構談判達成的。此外，最終規則允許退休豁免，免除證明機組將在2028年12月之前退役的設施，前提是滿足某些排放限制。關於退休豁免的通知將於2021年10月之前提交給州機構。2020年11月，環保組織請願審查新的ELG修訂版本，維斯特拉子公司於2020年12月提交了一項幹預動議，以支持EPA。最終規則以上文討論的環境行政命令為準。

燃煤殘渣(CCR)/地下水

2018年7月，環保局發佈了一項最終規則，該規則於2018年8月生效，該規則修改了該機構在2015年發佈的CCR規則的某些條款。在其他變化中，2018年的修訂將關閉截止日期延長至2020年10月31日，與含水層位置限制和地下水監測要求有關。此外，2018年8月，哥倫比亞特區巡迴法院發佈了一項裁決，撤銷併發回2015年《CCR規則》的某些條款，包括對遺留拘留的適用性豁免。2019年12月，環保局發佈了一項擬議的規則，其中包含修訂後的無襯砌CCR蓄水池的關閉期限，以及尋求延長修訂後的關閉期限的新程序。我們在2020年1月提交了對該提案的評論。2020年8月，美國環保局發佈了一項規則，最終敲定了2019年12月的提案，將2021年4月11日定為停止接收廢物並開始關閉無襯砌的CCR蓄水池的最後期限。最終規則允許，如果沒有替代處置能力可用，並且正在進行符合CCR規則的轉換，或者將在2023年或2028年之前退役(取決於有爭議的蓄水池的規模)，發電廠可以尋求環境保護局的批准來延長這一最後期限。在2020年11月的最後期限之前，我們向環保局提交了申請，要求在轉換和退役情況下延長合規性。2020年11月，環保團體向哥倫比亞特區巡迴法院請願，要求對這一規則進行審查，維斯特拉的子公司於2020年12月提交了一項動議，要求幹預以支持環境保護局。此外，在2020年11月，環保局敲定了一項規則，允許對某些合格設施進行替代班輪演示。2020年11月，我們提交了馬丁湖一個CCR裝置的備用班輪演示。2020年10月，環保局發佈了一份擬議規則制定的提前通知，要求提供信息，以便根據2018年8月哥倫比亞特區巡迴法院的裁決，在制定規則以解決2015年CCR條例之前存在的遺留蓄水問題時向環境保護局提供信息。我們在2021年2月提交了對這項提議的評論。關於修訂的關閉截止日期和替代班輪示範的規則受上文討論的環境行政命令的約束。

味噌-2012年，伊利諾伊州環境保護局(IEPA)發佈違規通知，指控我們的Baldwin和Vermilion設施的CCR地表蓄水池現場違反了地下水標準。這些違規通知仍未解決；然而，2016年，IEPA批准了我們對鮑德温老東區、東區和西區飛灰CCR地表蓄水池的關閉和關閉後護理計劃。我們正在努力執行這些關閉計劃。

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目錄表

在我們退役的硃砂工廠，直到2018年8月上述哥倫比亞特區巡迴法院的裁決之前，我們不受EPA 2015年CCR規則的約束，我們提交了擬議的糾正行動計劃，涉及關閉二CCR地表蓄水(即我們於2012年向IEPA提交了修訂後的計劃，並於2014年提交了修訂後的計劃。2017年5月，應IEPA要求提供有關關閉硃砂地表蓄水池的更多信息的要求，我們同意執行額外的地下水採樣和關閉方案以及河岸穩定方案。2018年5月，Prairie Rivers Network向伊利諾伊州聯邦法院提起公民訴訟，指控DMG違反了清潔水法，稱其未經授權排放。2018年8月，我們提出駁回訴訟的動議。2018年11月，地區法院批准了我們的駁回動議，並做出了有利於我們的判決。原告已就判決向美國第七巡迴上訴法院提出上訴，辯論於2020年11月舉行。2019年4月，PRN還向IPCB提起了對DMG的申訴，聲稱據稱與硃砂地點的火山灰蓄水池相關的地下水流動導致地表水標準和伊利諾伊州地下水標準都超過了1992年的標準。這件事還處於非常早期的階段。

2012年，IEPA發佈了違規通知，指控牛頓和科芬設施的CCR地表蓄水池違反了地下水標準。我們正在根據聯邦CCR規則解決這些CCR地表蓄水問題。2018年6月，IEPA就據稱來自我們退役硃砂設施的地表蓄水池的滲漏排放發出了違規通知，此後該通知已提交給伊利諾伊州總檢察長。

2018年12月，塞拉俱樂部向IPCB提出申訴，指控Coffen、Edwards和Joppa發電設施處置和儲存火山灰導致地下水超標。

2019年7月，伊利諾伊州頒佈了火山灰處置和儲存立法。這項立法涉及伊利諾伊州適當關閉煤灰池的州要求。這項法律要求IEPA和IPCB制定一系列關閉灰池的指導方針、規則和許可要求。2020年3月，IEPA發佈了擬議的規則，我們預計規則制定過程應在2021年初完成。根據擬議的規則，火山灰蓄水池業主將被要求向IEPA提交一份封閉替代方案分析，以選擇在特定地點修復火山灰的最佳方法。擬議的規則不強制要求在任何地點通過拆除關閉。擬議規則的公開聽證會分別於2020年8月和2020年9月舉行。我們預計該規則將於2021年3月敲定。

對於上述所有問題，如果我們的任何燃煤設施需要採取某些糾正措施，包括地下水處理或除灰，我們可能會產生重大成本，這可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。在伊利諾伊州火山灰規則制定的修訂最終敲定之前，我們將不知道這些規則最終可能要求的地下水修復的全部費用，如果有的話，我們將不知道每個計劃所要求的進一步的現場具體評估。然而，目前預期的CCR地表蓄水和垃圾填埋場關閉成本，如我們的ARO所包含的，反映了我們的運營和環境服務團隊認為適合每個地點並保護環境的關閉方法的成本。

MISO 2015-2016規劃資源拍賣

2015年5月，三對MISO進行的2015-2016年規劃資源拍賣(PRA)的第四區結果向FERC提出了投訴。Dynegy是一個指定的派對在一投訴的內容。原告公眾公民公司、伊利諾伊州總檢察長和西南電力合作社公司(原告)質疑PRA的結果是不公正和不合理的，要求減免差餉/退款，並要求今後改變MISO規劃資源拍賣結構。申訴人還聲稱，Dynegy可能在第4區從事經濟或實物扣留，構成PRA的市場操縱。負責監督PRA的MISO獨立市場監測機構(MISO IMM)確定，所有報價都是競爭性的，沒有發生實物或經濟扣留。MISO移民局還在一份答覆申訴的文件中指出，申訴人所尋求的補救措施沒有任何依據。我們提交了對這些投訴的答覆，解釋説我們完全遵守了與PRA有關的MISO關税條款，並對指控提出了異議。2015年6月，伊利諾伊州工業能源消費者向FERC提交了一份針對MISO的相關申訴，要求預期改變MISO關税。Dynegy還就該申訴中所稱的Dynegy的行為對該申訴作出了迴應。

2015年10月，FERC發佈了一項非公開、正式的調查命令(調查)，調查市場操縱或其他潛在違反FERC命令、規則和法規的行為是否發生在PRA之前或期間。

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目錄表

2015年12月，FERC發佈了一項關於投訴的命令，要求對自2016-2017年規劃資源拍賣起生效的MISO關税條款進行一些預期的修改。該命令沒有處理投訴人關於PRA的論點，並表示這些問題仍在審議中，將在今後的命令中予以處理。

2019年7月，FERC發佈命令，否認投訴提出的剩餘問題，並指出對Dynegy的調查已結束。FERC認為，Dynegy的行為不構成市場操縱，PRA的結果是公正和合理的，因為PRA是按照MISO的關税進行的。隨着命令的發佈，這件事得到了有利於Dynegy的解決。2020年3月，FERC拒絕了重新審理的請求。該命令於2020年5月由Public Citizen，Inc.向華盛頓特區巡迴法院提出上訴，維斯特拉、Dynegy和伊利諾伊州電力營銷公司於2020年6月介入此案。上訴仍懸而未決。

其他事項

我們在正常業務過程中涉及各種法律和行政程序，管理層認為，這些程序的最終解決方案預計不會對我們的運營結果、流動資金或財務狀況產生實質性影響。

勞動合同

我們僱用某些由工會代表的人員，他們的僱用條款受集體談判協議的約束。目前所有涉及從事褐煤開採業務、褐煤、煤炭和核燃料發電業務以及我們一些天然氣發電業務的代表人員的集體談判協議的條款將在2021年5月至2023年11月期間的不同日期到期，但在此之後仍然有效，除非任何一方終止。我們目前還在就我們兩個天然氣發電設施的首批合同條款進行談判。雖然我們無法預測勞動合同談判的結果，但我們預計新的集體談判協議中的任何談判條款或現有協議的變化不會對我們的運營結果、流動性或財務狀況產生實質性的不利影響。

核保險

核保險包括核責任保險、財產損失保險、核事故去污保險和意外提前退役保險以及意外停電和/或額外費用保險。我們維持符合或超過《原子能法案》第170條(普賴斯-安德森法案)和《聯邦法規》第10章頒佈的要求的核保險。我們打算維持針對核風險的保險，只要這種保險可用。在下列情況下，我們是自保的：(I)在保單免賠額範圍內；(Ii)不在保單的除外條款和限制範圍內；(Iii)超出所維持的保險金額；或(Iv)因缺乏保險而不在承保範圍內。任何此類自我保險損失都可能對我們的運營結果、流動性或財務狀況產生實質性的不利影響。

關於核責任保險，該法規定在發生重大核電廠事故時為公眾提供財政保護。該法案將單一核事故的公眾責任法定限額定為#美元。13.810億美元，並要求核電站運營商為這一數額提供財政保護。然而，美國國會可以對核工業實施增加收入的措施，以支付超過5美元的索賠13.8一次事件的10億上限。根據要求，我們通過私人保險和稱為二次財務保護(SFP)的全行業追溯付款計劃相結合，為我們的科曼切峯設施可能發生的核事故提供保險，以防止與核相關的公共人身傷害和財產損失。

根據SFP，在任何單個核責任損失超過#美元的情況下450在美國的任何核能發電設施中，每個獲得運營許可的反應堆都要接受高達美元的年度評估137.6百萬美元。這大約是$137.6100萬最高攤款每五年因通貨膨脹而增加一次，下一次預期調整定於2023年11月進行。目前，分攤金額限制在$20.5每起事件，每個運營的許可反應堆每年百萬美元。 截至2020年12月31日，我們根據行業回顧計劃的最大潛在評估約為美元275每宗事件百萬元，但不超過$41每一起事件在任何一年都有百萬美元的損失。潛在的評估是由超過#美元的核責任損失引發的。450任何核設施發生的每次事故都要花費數百萬美元。

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目錄表

美國核管理委員會(NRC)要求核電廠許可證持有者至少維持$1.06(C)核事故去污和反應堆損壞穩定保險，並要求將所得資金用於使工廠處於安全穩定的狀態，在將所得資金用於工廠維修或恢復之前，按照提交給核管理委員會並經核管理委員會批准的計劃對工廠進行去污，或為提前退役做好準備。我們為我們的科曼切峯設施維持核事故淨化和反應堆損害穩定保險，金額為#美元。2.2510億美元和與核事故有關的非財產損失1.0億美元(受制於5每次事故免賠額為100萬美元，但自然災害除外9.5每起事故免賠額為100萬美元)，超過這一數字，我們將自行投保。

如果科曼奇峯工廠的一臺或兩臺機組因承保的直接物理損壞而停止服務超過十二週，我們還維持意外停電保險，以支付從其他來源獲得替代電力的額外費用。 此類保險每週為每單位支付高達美元的付款4.5頭52周100萬美元，最高可達$3.6剩下的71周內將花費100萬美元。 總最高承保額為美元328百萬美元用於非核財產損害和#美元490核財產損失百萬美元。 適用於每個單位的承保金額將減少至 80如果兩臺機組由於同一事故而同時停止使用，則為%。

14.股權

股票發行和回購

截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度已發行和發行普通股數量的變化反映在下表中。

			股票 已發佈						財務處 股票						未償還股份
2017年12月31日餘額			428,398,802						—						428,398,802
已發行股份（a）（b）			97,639,105						—						97,639,105
停用的股票			(6,815)						—						(6,815)
回購股份			—						(32,815,783)						(32,815,783)
2018年12月31日的餘額			526,031,092						(32,815,783)						493,215,309
已發行股份（a）（c）			2,716,349						18,773,958						21,490,307
停用的股票			(6,106)						—						(6,106)
回購股份			—						(27,001,399)						(27,001,399)
2019年12月31日的餘額			528,741,335						(41,043,224)						487,698,111
已發行股份(A)			1,611,462						—						1,611,462
停用的股票			(3,685)						—						(3,685)
2020年12月31日餘額			530,349,112						(41,043,224)						489,305,888

____________

(a)發行的股份包括授予非僱員董事的股份獎勵。

(b)截至2018年12月31日的年度包括 94,409,573與合併有關而發行的股份(見附註2)。

(c)截至2019年12月31日的年度包括 18,773,958為結算所有未償還標準箱而發行的庫存股，如下所述。

共享回購計劃

2020年9月，我們宣佈董事會批准了一項新的股份回購計劃(股份回購計劃)，根據該計劃，1.510億股我們的普通股流通股可能會被回購。股份回購計劃於2021年1月1日生效，屆時優先股份回購計劃(如下所述)及其下剩餘的所有授權金額於該日期終止。

143

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目錄表

根據股票回購計劃，公司普通股的股票可以在公開市場交易中以當時的市場價格回購，也可以在私下協商的交易中回購，也可以根據符合《交易法》的計劃回購，或通過其他方式根據聯邦證券法回購。 根據股份回購計劃或其他方式回購股份的實際時間、數量和價值將由我們酌情決定，並將取決於許多因素，包括我們的資本分配優先順序、我們股票的市場價格、一般市場和經濟狀況、適用的法律要求以及對我們債務協議條款的遵守。

2018年6月，我們宣佈董事會已批准了一項股份回購計劃，根據該計劃，500我們可能會購買100萬股已發行普通股，這一授權金額在2018年得到了充分利用。2018年11月，我們宣佈董事會已批准一項增量股份回購計劃，根據該計劃，最高可達1.250可能會購買我們已發行股票的10億美元，總金額為1.750億股回購計劃(統稱為優先股份回購計劃)。 優先股份回購計劃於2021年1月1日終止。 根據先前股份回購計劃回購的截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度普通股股份反映在下表中。

			5億美元的董事會授權																		12.5億美元的董事會授權
			回購股份總數						平均價格已付股份						為回購股份支付的金額						回購股份總數						平均價格已付股份						為回購股份支付的金額
截至2018年12月31日的年度			21,421,925						$	23.36					$	500					12,073,091						$	22.99					$	278
截至2019年12月31日的年度			—						$	—					$	—					26,322,166						$	24.34					$	640
截至2020年12月31日的年度			—						—						—						—						—						—
總計			21,421,925						$	23.36					$	500					38,395,257						$	23.91					$	918

分紅

2018年11月，維斯特拉宣佈董事會通過了一項股息計劃，該計劃是我們在2019年第一季度發起的。該計劃下的每項股息將由董事會宣佈，因此可能會受到宣佈任何此類股息時存在的許多因素的影響，這些因素包括但不限於當時的市場狀況、維斯特拉的經營業績、財務狀況和流動性、特拉華州法律和任何合同限制。

在2019年2月、2019年5月、2019年7月和2019年10月，董事會宣佈季度股息為#美元0.125分別於2019年3月、2019年6月、2019年9月和2019年12月支付的每股收益。

2020年2月、2020年4月、2020年7月和2020年10月，董事會宣佈季度股息為#美元0.135分別於2020年3月、2020年6月、2020年9月和2020年12月支付的每股收益。

2021年2月，董事會宣佈季度股息為#美元0.15將於2021年3月支付的每股。

在截至2018年12月31日的年度內，維斯特拉沒有宣佈或支付任何股息。

股息限制

信貸安排協議一般限制維斯特拉運營公司向任何直接或間接母公司進行分配的能力，除非該協議明確允許此類分配。截至2020年12月31日，維斯特拉運營公司可以分發大約$6.7在未經任何一方同意的情況下，根據信貸安排協議向母公司支付10億美元。維斯特拉運營公司可以分配給母公司的金額部分減少了，因為維斯特拉運營公司向母公司分配的金額約為$1.1億，美元3.910億美元4.7在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內分別為10億美元。此外，維斯特拉營運公司可向母公司作出分配，金額足以讓母公司支付TRA或税務事宜協議所規定的任何款項，或在母公司擁有或經營維斯特拉營運業務所產生的範圍內，支付任何税款或一般營運或公司管理費用。截至2020年12月31日，維斯特拉運營公司可能不會分配給母公司的受限淨資產的最高金額總計約為美元。1.2十億美元。

除信貸安排協議的限制外，根據適用的特拉華州法律，我們只能從“盈餘”(定義為我們的淨資產超過我們的資本(我們股票的所有流通股的總和)的淨資產)或從宣佈分配的會計年度或上一會計年度的淨利潤中進行分配。

144

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目錄表

累計其他綜合收益

在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內，我們記錄了養老金和其他退休後員工福利負債的資金狀況變化，總額為$23百萬，$11百萬美元和美元9分別為100萬美元。在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內，(5)百萬，$(3)百萬元及(3)分別從累積的其他綜合收入中重新歸類，並在其他扣減中報告。

認股權證

於合併日期，本公司訂立一項協議，根據該協議，Dynegy先前發行的每一份未償還認股權證的持有人在支付行使權證後，將有權獲得$35.00(可能會不時調整)，如果該股東在合併結束時持有Dynegy普通股1股，或Vstra普通股0.652股，該持有人有權獲得的維斯特拉普通股數量。因此，在行使權證時，權證持有人實際上將為收到的維斯特拉普通股支付每股53.68美元(取決於行權價格的不時調整)。截至2020年12月31日，900萬2024年到期的認股權證尚未結清。該等認股權證按其於合併日期的公允價值計入股本。

有形權益單位(TEU)

在合併日期，公司承擔了Dynegy的義務4,600,0007.00%標準箱，每個標明金額為$100.00每一份都包括(I)2019年7月1日交付給持有人的預付股票購買合同，4.0813按合同以現金支付的維斯特拉普通股股份，以代替任何零碎的股份，費率為$22.5954每股及(Ii)未償還本金為$的優先攤銷票據38在合併之日支付了等額的季度現金分期付款$1.75每份攤銷票據(見附註11)。總體而言，年度季度現金分期付款相當於7.00每$每年現金支付的百分比100.00標明的標箱數量。攤銷票據作為債務入賬，而股票購買合同則根據合併日合同的公允價值計入權益(見附註11)。2019年7月1日，全類標箱在紐約證券交易所停牌，並於2019年7月12日被摘牌註冊。2019年7月1日，大約18.8發行了100萬股維斯特拉普通股庫存股，用於結算所有已發行的標準貨櫃單位。

15.公允價值計量

我們使用多種不同的估值技術來計量資產和負債的公允價值，主要依賴於市場方法，即對按經常性基礎計量的相同和/或可比資產和負債使用價格和其他市場信息。我們使用中端市場估值慣例(出價和要價之間的中間價)作為衡量我們大部分資產和負債的公允價值的實際權宜之計，並使用估值技術最大限度地利用可觀察到的投入，最大限度地減少使用不可觀察到的投入。我們的估值政策和程序是由一個向維斯特拉首席財務官報告的中央風險管理小組制定、維護和驗證的。

衍生資產和負債的公允價值計量包含了對與信用相關的非履約風險的調整。該等不良表現風險調整已考慮主要淨額結算安排、信用提升以及與我們的信用狀況及我們交易對手的信用狀況相關的信用風險(有關與我們的衍生工具相關的信用風險的額外資料，請參閲附註16)。我們利用信用評級和違約率係數來計算這些公允價值計量調整。

我們根據以下公允價值等級對按公允價值記錄的資產和負債進行分類：

•一級估值使用活躍市場上相同資產或負債的報價，這些資產或負債在計量日期可獲得。我們的一級資產和負債包括通過結算經紀商交易的CME或ICE(電子商品衍生品交易所)期貨和期權，這些期貨和期權的報價都很活躍。我們報告芝加哥商品交易所和洲際交易所交易的公允價值時不考慮保證金存款，但與某些芝加哥商品交易所交易公允價值變化相關的某些保證金金額除外，這些交易在法律上被描述為衍生品合約而不是抵押品的結算。

145

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目錄表

•二級估值使用場外經紀商報價、經相關性或其他數學方法證實的類似資產或負債的報價，以及其他估值輸入，如利率和收益率曲線，可按通常報價的間隔觀察。我們試圖從我們參與的市場中活躍的經紀人那裏獲得多個報價，並要求兩個經紀人至少提供一個報價，以確定定價輸入是可觀察到的。根據交易市場的深度、每個經紀商的公佈政策、最近的交易量趨勢和各種其他因素，收到的某些定價輸入的經紀商報價數量有所不同。

•3級估值使用資產或負債的不可觀察的投入。無法觀察到的投入被使用到沒有可觀察到的投入的程度，從而允許在計量日期資產或負債的市場活動很少(如果有的話)的情況下使用。我們使用從市場獲得的最有意義的信息，結合內部開發的估值方法來制定我們對公允價值的最佳估計。用於開發估值模型的重要不可觀察的輸入包括波動率曲線、相關性曲線、非流動性定價交貨期和地點以及與信貸相關的非履約風險假設。這些投入和估值模型是由在市場運作和公允價值計量方面經過培訓和經驗的員工開發和維護的，並由公司的風險管理小組進行驗證。

關於下列公允價值層次表中列示的金額，資產或負債的公允價值計量(例如：合同)必須根據對公允價值計量有重要意義的最低級別投入，將其整體歸入一個級別。

按公允價值按經常性基礎計量的資產和負債在各自的資產負債表日構成如下：

			2020年12月31日																														2019年12月31日
			水平 1						水平 2						水平 3 (a)						重新分類(B)						總計						水平 1						水平 2						水平 3 (a)						重新分類(B)						總計
資產：
商品合同			$	452					$	201					$	205					$	76					$	934					$	1,047					$	172					$	239					$	11					$	1,469
利率互換			—						72						—						—						72						—						—						—						—						—
核退役信託--股權證券(C)			623						—						—						—						623						564						—						—						—						564
核退役信託--債務證券(C)			—						618						—						—						618						—						521						—						—						521
小計			$	1,075					$	891					$	205					$	76					2,247						$	1,611					$	693					$	239					$	11					2,554
以資產淨值(D)計量的資產：
核退役信託--股權證券(C)																											433																														366
總資產																											$	2,680																													$	2,920
負債：
商品合同			$	578					$	172					$	183					$	76					$	1,009					$	985					$	439					$	313					$	11					$	1,748
利率互換			—						404						—						—						404						—						177						—						—						177
總負債			$	578					$	576					$	183					$	76					$	1,413					$	985					$	616					$	313					$	11					$	1,925

____________

(a)3級資產和負債説明見下表。

(b)公允價值是在合同基礎上確定的，但某些合同導致流動資產和非流動負債，反之亦然，如我們的合併資產負債表所示。

(c)核退役信託投資包括在我們綜合資產負債表的其他投資項目中。見附註21。

(d)本項目列示的公允價值金額旨在使公允價值層次與我們的綜合資產負債表中列示的金額相一致。使用每股資產淨值(或其等價物)按公允價值計量的某些投資並未在公允價值層次結構中分類。

大宗商品合同主要包括天然氣、電力、煤炭和排放協議，包括為經濟對衝目的訂立的金融工具，以及未被指定為正常購買或銷售的實物合同。利率互換被用來通過將浮動利率轉換為固定利率來減少對利率變化的敞口。有關衍生工具的進一步討論，見附註16。

146

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目錄表

核退役信託資產是為資助我國核電設施未來退役和退役而持有的證券。這些投資包括股票、債務和其他符合NRC和PUCT制定的投資規則的固定收益證券。

下表按主要合同類型列出了第三級資產和負債的公允價值以及2020年和2019年12月31日估值中使用的重大不可觀察輸入數據：

2020年12月31日
						公允價值
合同類型(A)						資產						負債						總計						估價技術						無法觀察到的重要輸入						範圍(B)												平均值(B)
購電和售電						$	61					$	(90)					$	(29)					收益法						小時價格曲線形狀(C)						$	—		至			$	85					$	43
																																				兆瓦時
																														樞紐電價和熱電價的非流動性交付期（d）						$	25		至			$	125					$	75
																																				兆瓦時
選項						38						(56)						(18)						期權定價模型						氣體與電力的相關性（e）						30		%	至			100		%				64		%
																														電力和天然氣波動性（e）						5		%	至			665		%				336		%
金融轉播權						92						(16)						76						市場方法(F)						結算點之間的非流動性價差(G)						$	(5)		至			$	50					$	22
																																				兆瓦時
其他(H)						14						(21)						(7)
總計						$	205					$	(183)					$	22

2019年12月31日
						公允價值
合同類型(A)						資產						負債						總計						估價技術						無法觀察到的重要輸入						範圍(B)												平均值(B)
購電和售電						$	64					$	(53)					$	11					收益法						小時價格曲線形狀(C)						$	—		至			$	115					$	58
																																				兆瓦時
																														ERCOT樞紐電價和熱電價的非流動性交付期（d）						$	20		至			$	120					$	70
																																				兆瓦時
選項						38						(188)						(150)						期權定價模型						氣體與電力的相關性（e）						10		%	至			100		%				55		%
																														電力和天然氣波動性（e）						5		%	至			440		%				223		%
金融轉播權						120						(26)						94						市場方法(F)						結算點之間的非流動性價差(G)						$	(10)		至			$	40					$	15
																																				兆瓦時
其他(H)						17						(46)						(29)
總計						$	239					$	(313)					$	(74)

____________

(a)電力購買和銷售合同包括ERCOT、PJM、ISO-NE、NYISO和MISO地區的電力和熱價職位。用於對衝結算點之間電價差異的遠期購買合同(掉期和期權)在ERCOT中被稱為阻塞收益權(CRR)，在PJM、ISO-NE、NYISO和MISO地區被稱為金融輸電權(FTR)。期權包括實物電力期權、價差期權、掉期期權和天然氣期權。

(b)投入的範圍可能會受到一天中的時間、投遞期、季節和地點等因素的影響。平均值代表基礎投入的算術平均值，不按相關公允價值或名義金額加權。

(c)主要基於ERCOT北樞紐每小時遠期平均價格的歷史範圍。

(d)主要基於ERCOT和PJM的歷史遠期電價和ERCOT熱價的可變性。

(e)主要基於ERCOT內的歷史前瞻相關性和波動性。

(f)雖然我們使用市場方法，但沒有足夠的市場數據來考慮估值流動性。

(g)主要基於ERCOT樞紐和負荷區內的結算點之間的歷史價格差異。

(h)其他包括天然氣、煤炭和環境津貼合同。

147

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目錄表

截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度，公允價值層級第1級和第2級之間沒有轉移。 有關截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度第2級和第3級之間轉移的討論，請參閲下表。

下表列出了截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度第三級資產和負債的公允價值變化。

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
期初負債淨餘額			$	(74)					$	(135)					$	(53)
未實現估值收益（損失）共計			(5)						8						(363)
購買、發行和結算(A)：
購買			164						176						146
發行			(28)						(81)						(41)
聚落			(90)						(64)						76
轉入3級(B)			(2)						10						4
轉出第3級(B)			57						12						133
與合併相關承擔的淨負債			—						—						(37)
淨變化(C)			96						61						(82)
期末淨資產(負債)餘額			$	22					$	(74)					$	(135)
與期末持有的票據有關的未實現估值收益(虧損)			$	18					$	(61)					$	(174)

____________

(a)和解反映了先前在淨收入中確認的未實現按市值計價估值的逆轉。購買和發行反映支付或收到的期權溢價，包括CRR和FTR。

(b)包括因重大投入的可觀測性發生變化而產生的轉移。本報告所述期間的所有3級轉移均進出2級。截至2020年12月31日的年度，3級轉移主要包括天然氣、電力和煤炭衍生品，這些衍生產品的遠期定價投入已可見。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，3級以外的轉移主要包括電力和煤炭衍生品，遠期定價投入已變得可見。

(c)活動不包括持倉結算當月的公允價值變動。大宗商品合同價值的幾乎所有變動(不包括與合併有關的承擔的淨負債)都在我們的綜合經營報表中報告為營業收入。

16.商品和其他衍生產品合同資產和負債

衍生品的戰略性使用

我們從事期權、掉期、期貨和遠期合約等衍生工具的交易，以管理大宗商品價格和利率風險。有關衍生品公允價值的討論，見附註15。

商品套期保值和交易活動-我們利用天然氣和電力衍生品來減少對電價變化的敞口，主要是為了對衝我們發電資產未來的電力銷售收入，以及為我們的零售業務對衝未來購買的電力成本。我們還利用短期電力、天然氣、煤炭和排放衍生工具進行燃料對衝和其他目的。這些交易的交易對手包括能源公司、金融機構、電力公用事業公司、獨立發電商、燃油和天然氣生產商、當地配電公司和能源營銷公司。衍生工具公允價值變動所產生的未實現損益以及工具結算時的已實現損益在營業收入和燃料、購買的電力成本和交付費用的綜合經營報表中列報。

148

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目錄表

利率互換-利率互換協議用於通過將浮動利率轉換為固定利率來減少利率變化的風險敞口，從而對衝未來的利息成本和相關現金流。掉期公允價值變動所產生的未實現損益以及掉期結算時的已實現損益在綜合經營報表的利息、支出和相關費用中列報。在2019年，維斯特拉簽訂了$2.12億美元的新利率掉期，據此，瑞致達將支付可變利率並獲得固定利率。 這些新掉期的條款與某些現有掉期的條款相匹配，有效地抵消了現有掉期的對衝並固定了此類掉期的價外頭寸。 這些匹配的掉期將根據原始合同條款隨着時間的推移結算。 其餘現有掉期繼續對衝我們對美元的風險敞口2.30截至2026年7月的債務為10億美元。

衍生工具的財務報表效應

幾乎所有衍生品合同資產和負債都按照與衍生品工具和套期保值活動有關的會計準則按市值計價。下表提供了截至2020年12月31日和2019年12月31日在我們的綜合資產負債表中報告的衍生品合同資產和負債的詳細信息。衍生資產和負債總額代表合同的淨值，而資產負債表的總額代表合同的總值。

			2020年12月31日
			衍生資產												衍生負債
			商品合同						利率互換						商品合同						利率互換						總計
流動資產			$	665					$	19					$	64					$	—					$	748
非流動資產			197						53						8						—						258
流動負債			(1)						—						(717)						(71)						(789)
非流動負債			(3)						—						(288)						(333)						(624)
淨資產(負債)			$	858					$	72					$	(933)					$	(404)					$	(407)

			2019年12月31日
			衍生資產												衍生負債
			商品合同						利率互換						商品合同						利率互換						總計
流動資產			$	1,323					$	—					$	10					$	—					$	1,333
非流動資產			136						—						—						—						136
流動負債			(1)						—						(1,510)						(18)						(1,529)
非流動負債			—						—						(237)						(159)						(396)
淨資產(負債)			$	1,458					$	—					$	(1,737)					$	(177)					$	(456)

於2020年和2019年12月31日，不存在作為現金流或公允價值對衝核算的衍生品頭寸。

下表列出了衍生品收益（損失）對淨利潤的税前影響，包括已實現和未實現影響。 金額代表期內衍生品投資組合頭寸公允價值的變化，因為與結算頭寸相關的已實現金額被假設等於之前記錄的未實現金額的逆轉。

			截至十二月三十一日止的年度：
派生(綜合業務報表列報)			2020						2019						2018
商品合同（營業收入）			$	241					$	339					$	(855)
商品合同（燃料、購電成本和交付費）			4						(1)						18
利率掉期（利息費用和相關費用）			(196)						(217)						(11)
淨收益(虧損)			$	49					$	121					$	(848)

149

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目錄表

衍生工具的資產負債表列報

我們選擇在綜合資產負債表中按總額報告衍生品資產和負債，而不考慮我們與該等衍生品交易對手之間的淨額結算安排。我們與某些交易對手保持標準化的總淨額結算協議，允許抵銷資產、負債和抵押品的權利，以減少我們與交易對手之間的信貸風險。這些協議包含與保證金要求、月度結算淨額結算、跨商品淨額結算和提前終止淨額結算有關的具體措辭，這些淨額結算是與合同交易對手談判的。

一般而言，合約抵銷這些衍生工具的保證金存款在我們的綜合資產負債表中單獨列報，但與芝加哥商品交易所交易公允價值變動有關的某些保證金金額除外，該等交易的法律特徵為結算遠期風險而非抵押品。來自交易對手的保證金存款主要用於營運資金或其他一般公司用途。

下表在考慮了與交易對手和金融抵押品的淨額安排後，將我們在合同基礎上的衍生資產和負債與淨額進行了核對：

						2020年12月31日																								2019年12月31日
						衍生資產 和負債						抵銷工具(A)						現金抵押品(收到)質押(B)						淨額						衍生資產 和負債						抵銷工具(A)						現金抵押品(收到)質押(B)						淨額
衍生資產：
商品合同						$	858					$	(667)					$	(11)					$	180					$	1,458					$	(1,113)					$	—					$	345
利率互換						72						(72)						—						—						—						—						—						—
衍生工具資產總額						930						(739)						(11)						180						1,458						(1,113)						—						345
衍生負債：
商品合同						(933)						667						138						(128)						(1,737)						1,113						40						(584)
利率互換						(404)						72						—						(332)						(177)						—						—						(177)
衍生負債總額						(1,337)						739						138						(460)						(1,914)						1,113						40						(761)
淨額						$	(407)					$	—					$	127					$	(280)					$	(456)					$	—					$	40					$	(416)

____________

(a)列報的數額不包括與已結算金融工具有關的應收和應付貿易賬款。

(b)指根據主要淨額結算安排收到或質押的現金金額，包括以公允價值為基礎的保證金要求，以及較少程度的初始保證金要求。

150

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目錄表

導數體積

下表列出了2020年和2019年12月31日衍生品交易量的名義總額：

						2020年12月31日						2019年12月31日
派生型						名義體積												計量單位
天然氣(A)						5,264						6,160						百萬MMBtu
電						438,863						428,367						GWh
金融轉播權(B)						217,350						199,648						GWh
煤，煤						20						22						百萬美國噸
燃料油						176						33						百萬加侖
排放物						8						20						萬噸
可再生能源證書						18						11						百萬張證書
利率互換--浮動/固定(C)						$	6,720					$	6,720					百萬美元
利率互換--固定/可變(C)						$	2,120					$	2,120					百萬美元

____________

(a)代表名義遠期銷售、購買和期權交易、位置基差互換和其他天然氣交易總額。

(b)代表與用於對衝區域內結算點之間電價差異的工具相關的遠期採購總額。

(c)包括到期日至2026年7月的利率掉期名義金額。

衍生產品與信用風險相關的或有特徵

我們的衍生品合約可能包含某些與信用風險相關的或有特徵，這些特徵可能會以現金抵押品、信用證或其他形式的信用增強的形式觸發流動性要求。其中一些協議規定，如果我們的信用評級被一家或多家信用評級機構下調，則需要提供抵押品，或者包括交叉違約合同條款，如果在與付款條款或其他契約有關的其他融資安排下出現違約，可能導致此類合同的結算。

下表列出了未完全抵押的受信用風險相關或有特徵約束的商品衍生負債：

			十二月三十一日，
			2020						2019
衍生合同負債的公允價值(A)			$	(679)					$	(692)
淨額結算安排下的公允價值抵銷(B)			262						167
現金抵押品和信用證			35						67
流動性敞口			$	(382)					$	(458)

____________

(a)不包括包含或有特徵的合同的公允價值，這些特徵不提供在觸發特徵時應公佈的具體金額，包括一般規定有權要求額外抵押品的條款(重大不利變化、履約保證和其他條款)。

(b)金額包括現金衍生工具合約的抵銷公允價值及主要淨額結算安排下的應收賬款淨額。

與衍生品相關的信用風險集中

我們與衍生品合同的交易對手之間存在集中的信用風險。 截至2020年12月31日，與衍生品合同相關的所有交易對手的信用風險總額總計為美元1.08510億美元(包括相關應收賬款)。對這些交易對手的淨敞口總額為#美元。293在實施淨額結算安排、抵消撥備和抵押品後，截至2020年12月31日為百萬美元，對單一交易對手的最大淨風險敞口總計美元85萬 截至2020年12月31日，銀行業和金融業的信用風險敞口為 65佔總信用風險敞口的百分比，以及18淨曝光量的%。

151

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目錄表

對銀行和金融部門交易對手的敞口被認為在可接受的風險容忍水平內，因為所有這些敞口都是對具有投資級信用評級的交易對手的敞口。然而，這種集中增加了這樣的風險，即任何這些交易對手的違約將對我們的財務狀況、運營結果和流動性產生實質性影響。與這些交易對手的交易包含某些條款，要求交易對手在信用評級大幅下調的情況下提供抵押品。

我們對我們的交易對手維持信用風險政策，以最大限度地減少總體信用風險。這些政策授權了具體的風險緩解工具，包括但不限於使用標準化的主協議，允許對與單一交易對手相關的積極和消極風險敞口進行淨額結算。信用增強，如父母擔保、信用證、擔保債券、資產留置權和保證金存款也被利用。交易對手的付款歷史或財務狀況的預期重大變化或其信用質量的降級導致對該交易對手的信用額度進行重新評估。這一過程可能導致隨後降低信貸限額或要求提供額外的財務保證。一個或多個交易對手的違約事件可能隨後導致與終止相關的和解付款，如果與衍生品合同相關的金額被拖欠給交易對手，則可用流動資金減少，或者如果交易對手欠我們的金額，預期結算的收到延遲。

17.養老金和其他退休後員工福利(OPEB)計劃

瑞致達為瑞致達退休計劃（退休計劃）的計劃贊助人，該計劃為其附屬公司的合資格僱員提供福利。 Oncor是退休計劃的參與者。 由於瑞致達將其於退休計劃中的權益作為多僱主計劃入賬，因此下文所列的退休金福利資料僅報告瑞致達所佔的計劃資產及責任。 在2012年修訂後，退休計劃的僱員現在完全由在職和退休集體談判單位僱員的參與者組成。 退休計劃為1986年國內税收法（經修訂）第401（a）條項下之合資格界定福利退休金計劃，並受ERISA條文所規限。 退休計劃根據以下兩個公式之一向參與者提供福利：（i）現金結餘公式，根據該公式，參與者根據其薪酬及其年齡和服務年數的組合賺取每月供款抵免，另加每月利息抵免;或（ii）傳統退休計劃公式，根據服務年數和最高收入三年的平均收入。 根據現金餘額公式，未來收入的增加不適用於以前的服務費用。 我們的政策是隻在現有聯邦法規要求的範圍內為退休計劃資產提供資金。

瑞致達及其參與計劃的附屬公司向合資格退休人員及其合資格家屬提供其他退休後僱員福利（OPEB），包括若干醫療保健及人壽保險福利。 這種保險所需的退休人員繳款根據退休人員的年齡和服務年限而定的公式而有所不同。

合併之前，Dynegy為其某些員工和退休人員提供養老金和OPB福利。 在合併日期，瑞致達承擔了這些計劃，福利義務超過計劃資產公允價值的部分被確認為負債（見注2）。 承擔的福利義務總計美元539百萬美元，假設計劃資產的公允價值總計美元459百萬，無準備金負債淨額記錄為美元15其他非流動資產百萬美元2其他流動負債百萬美元和美元93合併資產負債表中的其他非流動負債。

自2018年1月1日起，瑞致達與Oncor訂立合約安排，據此，為若干退休人員（分拆參與者）提供營運保障的相關成本由Oncor及瑞致達分擔，而該等退休人員的受僱期間包括同時服務於Oncor（或其前身）的受規管業務及瑞致達（或其前身）的非受規管業務。 由於瑞致達將其在該OPEB計劃中的權益作為多僱主計劃入賬，因此下文所列的OPEB信息中僅報告瑞致達在該計劃資產和義務中所佔的份額。 此外，瑞致達是某些EFH Corp.和Dynegy退休人員參與的OPEB計劃的贊助商。

養老金和OPEB成本

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
養老金成本			$	11					$	9					$	14
OPEB費用			7						11						9
確認為支出的福利費用共計			$	18					$	20					$	23

152

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目錄表

養老金福利信託持有的資產的市場相關價值

我們使用計算價值法來確定信託所持資產的市場相關價值，以計算養老金成本。 我們將所有收益或損失計入連續四年的資產市場相關價值。 每年， 25本年度及過往三年各年之該等收益及虧損之%計入市場相關價值。 每年，資產的市場價值因計劃繳款和投資收入而增加，因當年養卹金付款和支出而減少。

有關養老金福利的詳細信息

以下信息基於2020年、2019年和2018年12月31日的測量日期：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
用於確定淨定期養卹金成本的假設：
折扣率（瑞致達計劃）			3.24		%				4.37		%				3.74		%
折扣率（Dynegy計劃和EEI計劃）			3.24		%				4.37		%				4.05		%
計劃資產的預期回報率(維斯特拉計劃)			4.44		%				4.80		%				4.56		%
計劃資產預期回報率(Dynegy Plan)			5.28		%				5.31		%				5.94		%
計劃資產的預期回報率(EEI計劃)			5.45		%				5.56		%				4.74		%
預期薪酬增長率（瑞致達計劃）			3.29		%				3.35		%				3.62		%
預期薪酬增長率（Dynegy計劃和EEI計劃）			3.29		%				3.35		%				3.50		%
現金餘額計劃（瑞致達計劃）的利息抵免利率			3.50		%				3.50		%				3.50		%
現金餘額計劃（Dynegy計劃和EEI計劃）的利息抵免利率			3.50		%				3.50		%				4.25		%
養卹金淨費用組成部分：
服務成本			$	6					$	7					$	15
利息成本			20						25						21
預期資產收益率			(23)						(26)						(23)
未確認金額的攤銷			1						—						—
立即養老金成本			7						3						1
定期養老金淨成本			$	11					$	9					$	14
在其他全面收益中確認的計劃資產和福利義務的其他變化：
淨虧損			$	17					$	11					$	14
在淨定期收益成本和其他綜合收益中確認的總額			$	28					$	20					$	28
用於確定福利義務的假設：
貼現率			2.50		%				3.24		%				4.37		%
預期補償增長率			3.41		%				3.29		%				3.35		%
現金餘額計劃的利息貸記率			3.00		%				3.50		%				3.50		%

截至2020年12月31日的年度，淨精算虧損為29由於公司債券市場變化導致貼現率下降、反映當前市場狀況的精算假設更新和計劃修訂導致虧損，但實際資產表現超出預期、預期壽命更新、購買年金、一次性支付窗口和計劃體驗與預期不同而產生的收益部分抵消了這一虧損。

截至2019年12月31日的年度，淨精算虧損為16由於公司債券市場變化導致貼現率下降、反映當前市場狀況的精算假設更新、年金購買、計劃修訂和計劃體驗與預期不同而導致虧損，但實際資產表現超出預期和預期壽命更新帶來的收益部分抵消了這一損失。

截至2018年12月31日止年度，淨精算虧損為美元14100萬美元是由於實際資產表現未達預期和計劃經驗與預期不同而造成的損失，部分被公司債券市場變化導致的貼現率上升、反映當前市場狀況的經濟假設更新和預期壽命預測更新所抵消。

153

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目錄表

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019
養老金義務的變更：
期初預計福利義務			$	674					$	615
服務成本			6						7
利息成本			20						25
一次總付窗口			(6)						—
購買年金			(29)						(18)
精算損失			46						93
已支付的福利			(68)						(48)
年底的預計福利義務			$	643					$	674
年終累計福利義務			$	639					$	669
計劃資產變更：
期初資產公允價值			$	528					$	490
僱主供款			16						—
一次總付窗口			(6)						—
購買年金			(29)						(18)
實際資產收益			40						102
已支付的福利			(64)						(46)
資產年終公允價值			$	485					$	528
資金狀況：
預計養卹金福利債務			$	(643)					$	(674)
資產公允價值			485						528
年終資金狀況			$	(158)					$	(146)
資產負債表中確認的金額包括：
其他非流動負債			$	(158)					$	(146)
確認負債淨額			$	(158)					$	(146)
於累計其他全面收益確認之金額包括：
淨額(虧損)			$	(42)					$	(24)

下表提供了有關預計福利義務（PBO）和累積福利義務（ASO）超過計劃資產公允價值的養老金計劃的信息。

			十二月三十一日，
			2020						2019
PBO和ABO超過計劃資產的退休金計劃：
預計福利義務			$	643					$	674
累積利益義務			$	639					$	669
計劃資產			$	485					$	528

154

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目錄表

養老金計劃投資策略和資產配置

我們對退休計劃的投資目標是投資於合適的資產組合，以可接受的風險水平履行未來福利義務，同時最大限度地減少繳款的波動性。 持有的固定收益證券主要包括多元化公司的公司債券、美國國債以及機構證券和貨幣市場工具。 持有股票證券是為了通過參與廣泛的投資機會來提高回報。 國際股票證券用於進一步多元化股票投資組合，可能包括對發達市場和新興市場的投資。 房地產和信貸策略（主要是高收益債券和新興市場債務）提供了額外的投資組合多元化和回報潛力。

按資產類別劃分的養老金計劃投資的目標資產配置範圍如下：

			目標分配範圍
資產類別：			維斯特拉計劃												Dynegy計劃												EEI計劃
固定收益			65		%	-			75%						45		%	-			55%						40		%	-			50%
全球股權證券			16		%	-			24%						30		%	-			38%						34		%	-			42%
房地產			4		%	-			8%						8		%	-			12%						10		%	-			14%
信用策略			3		%	-			7%						6		%	-			10%						7		%	-			11%

預期長期資產回報率假設

退休計劃的戰略資產配置是與該計劃的顧問一起確定的，並利用綜合資產負債建模方法來評估各種投資戰略的潛在長期結果。該研究納入了基於歷史和未來預期資產類別回報、當前市場狀況、通貨膨脹率、當前經濟增長前景的每種資產類別的長期回報率假設，並考慮到投資於多種資產類別的分散收益和採用積極投資管理的潛在收益。

			退休計劃
			預期長期回報率
資產類別：			維斯特拉計劃						Dynegy計劃						EEI計劃
固定收益證券			2.4		%				2.3		%				2.3		%
全球股權證券			7.3		%				7.3		%				7.3		%
房地產			5.6		%				5.6		%				5.6		%
信用策略			4.8		%				4.8		%				4.8		%
加權平均			3.8		%				4.4		%				4.7		%

養老金計劃資產的公允價值計量

於2020年和2019年12月31日，所有退休計劃資產均使用每股資產淨值（或其等值資產）按公允價值計量，包括以下各項：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019
資產類別：
現金混合型信託基金			11						10
股權證券：
全球股市			153						169
固定收益證券：
公司債券（a）			207						211
政府債券			37						50
其他(B)			32						37
房地產			45						51
以資產淨值計量的總資產			$	485					$	528

___________

(a)幾乎所有公司債券都被穆迪等大型評級機構評為投資級。

(b)主要由高收益債券、新興市場債務和銀行貸款組成。

155

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目錄表

有關養老金以外的退休後福利的詳細信息

以下OPB信息基於2020年12月31日測量日期：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
用於確定定期收益淨成本的假設：
折扣率（瑞致達計劃）			3.25		%				4.35		%				3.67		%
折扣率（分拆參與者計劃）			3.25		%				4.35		%				3.67		%
折扣率（Dynegy計劃）			3.25		%				4.35		%				4.04		%
計劃資產預期回報率(EEI Union)			7.07		%				5.36		%				5.10		%
計劃資產的預期回報率(EEI Salaried)			3.43		%				4.70		%				4.47		%
淨退休後收益成本的組成部分：
服務成本			$	2					$	2					$	2
利息成本			4						6						5
計劃資產的預期回報			(2)						(1)						(1)
未確認金額的攤銷			4						3						3
立即退休後福利成本			(1)						1						—
定期OPEB淨成本			$	7					$	11					$	9
在其他全面收益中確認的計劃資產和福利義務的其他變化：
淨（收益）損失和先前服務（抵免）成本			$	5					$	—					$	(6)
在淨定期收益成本和其他綜合收益中確認的總額			$	12					$	11					$	3
用於確定期末福利義務的假設：
貼現率			2.51		%				3.25		%				4.35		%

截至2020年12月31日的年度，淨精算虧損為10公司債券市場變化和計劃體驗與預期不同導致貼現率下降造成的虧損，部分抵消了因實際資產表現超出預期、預期壽命更新以及醫療保健索賠和趨勢假設更新而產生的收益。

截至2019年12月31日的年度，淨精算虧損為5100萬美元是由於公司債券市場變化和計劃經驗與預期不同而導致的貼現率下降造成的損失，部分被實際資產表現超出預期、預期壽命變化、醫療保健相關假設的更新以及因廢除某些平價醫療法案費用而產生的變化所抵消。

截至2018年12月31日止期間，淨精算虧損為美元7 100萬美元是由公司債券市場變化、預期壽命預測更新和醫療保健相關假設更新導致的貼現率上升所帶來的收益推動的，部分被實際資產表現低於預期和計劃體驗與預期不同的損失所抵消。

156

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目錄表

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019
退休後福利義務的變更：
年初的福利義務			$	151					$	144
服務成本			2						2
利息成本			4						6
參與者的貢獻			3						3
精算損失			12						10
已支付的福利			(15)						(14)
年終福利義務			$	157					$	151
計劃資產變更：
年初資產公允價值			$	34					$	29
僱主供款			9						9
參與者的貢獻			3						3
已支付的福利			(13)						(13)
實際資產收益			4						6
資產年終公允價值			$	37					$	34
資金狀況：
福利義務			$	(157)					$	(151)
資產公允價值			37						34
年終資金狀況			$	(120)					$	(117)
於資產負債表確認之金額包括：
其他非流動資產			$	23					$	18
其他流動負債			$	(9)					$	(9)
其他非流動負債			(134)						(126)
確認負債淨額			$	(120)					$	(117)
於累計其他全面收益確認之金額包括：
淨損失和前期服務成本			$	20					$	15

下表提供了有關假定的醫療費用趨勢比率的信息。

			2020年12月31日						2019年12月31日
假定醫療成本趨勢費率-不符合聯邦醫療保險資格：
假設明年的醫療成本趨勢比率			6.20		%				6.40		%
成本趨勢預期下降的比率（最終趨勢比率）			4.50		%				4.50		%
利率達到最終趨勢利率的年份			2029						2029
假設的醫療保健成本趨勢費率-符合Medicare資格：
假設明年的醫療保健費用趨勢率（Vistra Plan、EEI Union和EEI薪資）			9.10		%				8.60		%
假設下一年的醫療保健成本趨勢率（分割參與者計劃）			8.80		%				8.30		%
成本趨勢預期下降的比率（最終趨勢比率）			4.50		%				4.50		%
利率達到最終趨勢利率的年份			2030						2029

OPB計劃資產的公允價值計量

於2020年12月31日及2019年12月31日，按經常性公平價值計量的Vistra OPB計劃資產總計為美元37百萬美元和美元34分別為百萬，由美元組成29百萬美元和美元26分別為百萬美元和百萬美元的美國股票8百萬美元和美元8分別為百萬美元的美國國債和市政債券被歸類為2級。

157

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目錄表

重大風險集中

該等計劃之投資承受利率、資本市場及信貸風險等風險。 我們力求優化投資回報，使其與流動性水平和投資風險保持一致，並在考慮當前資本市場狀況和我們的其他特定因素的情況下保持審慎和合理。 雖然我們認識到回報的重要性，但投資將多樣化，以儘量減少重大損失的風險，除非在這種情況下，顯然不這樣做是謹慎的。 此外，還制定了各種限制和準則，包括對允許的投資類型和某些投資證券的投資組合權重的限制，以幫助減輕重大損失的風險。

假設貼現率

我們使用怡安AA中位以上收益率曲線選擇了假設的貼現率，該曲線基於公司債券收益率，於2020年12月31日包括 305穆迪、標準普爾和惠譽評級平均評級為AA的公司債券。

投稿

截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度退休計劃繳款總額為美元16百萬，零及$12分別為百萬美元和美元1預計2021年將提供100萬美元的捐款。 截至2020年、2019年和2018年12月31日的OPB計劃資金總額為美元9百萬，$9百萬美元和美元8分別為100萬美元，預計2021年資金總額為100萬美元9百萬美元。

未來福利支付

估計今後向受益人支付的養卹金如下：

			2021						2022						2023						2024						2025						2026-2030
養老金福利			$	49					$	43					$	43					$	40					$	52					$	188
OPEB			$	10					$	10					$	10					$	10					$	9					$	41

合格儲蓄計劃

我們的員工可以參加合格的儲蓄計劃（節儉計劃）。 本計劃為參與者導向的界定供款計劃，旨在符合《守則》第401（a）條的規定，並受ERISA規定的約束。 根據節儉計劃的條款，收入不超過用於確定高薪員工的美國國税局門檻補償限制的員工可以通過税前工資延期和/或税後工資扣除繳納以下較低的費用 75其正常薪金或工資的%或適用法律允許的最高金額。 收入超過該限額的僱員可從 1%至20%的正常工資或薪金。 僱主的等額供款亦相等於 100% (75退休計劃中傳統公式覆蓋的僱員的百分比） 6員工貢獻的百分比。 僱主等額供款以現金形式支付，參與者可將其分配到計劃的任何投資選項中。

在合併日期，瑞致達承擔了Dynegy的參與者指導的固定繳款計劃。 2019年1月，該計劃被合併為節儉計劃。

僱主對合格儲蓄計劃的供款總額為34百萬，$27百萬美元和美元24百萬分別截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度。

158

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目錄表

18.基於股票的薪酬

瑞致達2016綜合獎勵計劃

生效日期，瑞致達董事會（Board）通過了2016年綜合激勵計劃（2016年激勵計劃），該計劃總計 22,500,000我們的普通股股票被保留下來，作為基於股權的獎勵發行給我們的非僱員董事、僱員和某些其他人。經董事會批准及股東於本公司2019年股東周年大會上批准後，修訂2016年度獎勵計劃，將2016年度獎勵計劃預留供發行的最高股份數目增加至37,500,000。董事會或董事會正式授權的任何委員會將管理2016年獎勵計劃，並根據2016年獎勵計劃擁有廣泛的權力(其中包括)：(A)挑選參與者，(B)決定參與者將獲得的獎勵類型和將受到該等獎勵的股份數量，以及(C)制定獎勵的條款和條件，包括為獎勵的股份支付的價格(如有)。根據2016年激勵計劃，可能授予的獎勵類型包括股票期權、RSU、限制性股票、業績獎勵和其他形式的獎勵或以Vistra普通股股票計價的獎勵，以及某些基於現金的獎勵。

如果根據2016年激勵計劃授予的任何股票期權或其他基於股票的獎勵到期、終止或因任何原因被取消而未全部行使，則作為任何未行使獎勵的基礎的維斯特拉普通股股票數量將再次可用於2016激勵計劃下的獎勵。如果根據2016激勵計劃授予的任何限制性股票、業績獎勵或其他基於股票的獎勵因任何原因被沒收，則沒收的股票數量將再次用於2016激勵計劃下的獎勵。根據2016年度獎勵計劃以現金結算的任何獎勵均不計入最高股份限額。自生效日期以來，2016年激勵計劃下的任何獎勵都沒有以現金結算。

按照這種性質的獎勵計劃的慣例，在發生某些重組、合併、合併、資本重組、股票拆分、股票股息或其他改變已發行股票數量或種類的類似事件、特別股息或向維斯特拉股東分配財產的情況下，需要調整2016年獎勵計劃和任何未償還獎勵下的每股股份限額和可用股份的數量和種類，以及獎勵的行使或購買價格，以及某些類型的業績獎勵下的業績目標。

Dynegy股票補償計劃的假設

在合併日期，合併日期前尚未行使的Dynegy股票期權和基於股權的獎勵通常在合併完成後自動分別轉換為有關Vistra普通股的股票期權和基於股權的獎勵，兑換比率生效後。

儀器類型			合併日期前的Dynegy獎項			瑞致達獎在合併日期轉換			合併日獎勵的公允價值（a）
股票期權			4,096,027			2,670,610			$	10
限售股單位			5,718,148			3,056,689			61
績效單位			1,538,133			938,721			18
總計									$	89

____________

(a)$26百萬歸因於合併前服務，並被視為購買價格的一部分（見注2）。 $33由於合併導致歸屬加速，百萬美元立即被確認為補償費用。 $30百萬將在剩餘服務期內攤銷為補償費用，並記錄在綜合資產負債表中的額外實繳資本中。

基於股票的薪酬費用

基於股票的薪酬費用在合併業務報表中作為SG&A報告如下：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
基於股票的薪酬總支出			$	63					$	47					$	73
所得税優惠			(15)						(9)						(15)
基於股票的薪酬費用，扣税後的淨額			$	48					$	38					$	58

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目錄表

股票期權

每個股票期權的公允價值在授予之日使用布萊克-斯科爾斯期權定價模型進行估計。期權估值模型中使用的無風險利率是基於美國國債授予日的收益率，這些國債的到期日與預期壽命假設一致。期權的預期期限代表授予的期權預期未償還的時間段，並基於美國證券交易委員會簡化方法(平均歸屬時間和合同期限的中點)。預期波動率是基於維斯特拉選定的同業集團在一段時間內的歷史每日波動率的平均值，該期間與截至授予日的預期壽命假設一致。我們假設2016年至2018年授予的期權的估值中沒有股息收益率，並假設2.3%和1.9分別在2020年和2019年授予的期權估值中的股息收益率。這些期權可以在三年或四年的分級歸屬期間內行使，並將在授予之日起10年內到期。

發行與合併相關的股票期權 — 在合併日期，我們發佈了 5.2向某些管理層成員提供百萬份股票期權，這些期權須遵守績效和服務條件才能歸屬。 業績狀況基於公司截至2019年12月31日實現的某些合併相關目標。 2018年、2019年和2020年根據分級歸屬確認補償成本 4和5年自發布之日起，因為我們估計目標的實現是可能的。

截至2020年12月31日尚未行使的股票期權均由現任或前任員工持有。 下表總結了我們的股票期權活動：

			截至2020年12月31日的年度
			股票期權 (單位：千)						加權 平均行權價格						加權平均剩餘合同期限(年)						合計內在價值(單位：百萬)
期初未償債務總額			13,535						$	18.73					7.3						$	69.3
授與			3,014						$	22.98
已鍛鍊			(251)						$	13.62
沒收或過期			(268)						$	20.74
期末未償債務總額			16,030						$	19.58					6.7						$	30.8
可於2020年12月31日行使			6,871						$	16.83					5.9						$	30.5

在2020年12月31日，$27與2016年激勵計劃下授予的未歸屬股票期權相關的未確認薪酬成本預計將在約為 2好幾年了。

限售股單位

下表彙總了我們的限制性股票單位活動：

			截至2020年12月31日的年度
			限售股單位 (單位：千)						加權 平均授予日期公允價值
期初未歸屬共計			2,538						$	20.99
授與			1,209						$	22.50
既得			(1,456)						$	19.48
被沒收			(39)						$	21.89
期末未歸屬共計			2,252						$	22.35

在2020年12月31日，$27與根據2016年激勵計劃授予的未歸屬限制性股票單位相關的未確認補償成本預計將在約 2好幾年了。

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目錄表

績效股票單位

2017年10月、2019年2月和2020年2月，我們向某些管理層成員發行了績效股票單位（PSO）。 所有MPS都有 三年業績期和支付機會 0-200%目標值（100%)，計劃以維斯特拉普通股的股票結算。截至2019年12月31日，我們尚未確定之前發佈的與整個測算期的歸屬(計分卡、門檻和目標)相關的PSU的最終條款；因此，尚未出現用於財務會計目的的授予日期。2020年2月，確定了2017年10月發行的最後條款，並確定了用於財務會計目的的贈與日期。2020年3月，我們開始按比例確認薪酬成本13-2017年10月發行的當月歸屬期限。2021年2月，確定了2019年2月發行的最終條款，並確定了用於財務會計目的的授予日期。2021年3月，我們將開始按比例確認薪酬成本12-2019年2月發行的當月歸屬期限。2021年2月向某些管理層成員發放了額外的特別提款股，但出於會計目的，授予日期尚未確定。下表總結了我們的PSU活動：

			截至2020年12月31日的年度
			績效股票單位 (單位：千)						加權 平均授予日期公允價值
期初未歸屬共計			—						$	—
授與			473						$	23.43
既得			(21)						$	23.43
被沒收			(1)						$	23.43
期末未歸屬共計			451						$	23.43

在2020年12月31日，$4根據2016年獎勵計劃批准的與未歸屬業績股單位有關的未確認補償成本預計將在加權平均期間確認，加權平均期間約為3月份。

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目錄表

19.關聯方交易

關於Emerence，我們與我們的某些附屬公司以及獲得普通股和TRA權利的各方簽訂了協議，以換取他們的索賠。

註冊權協議

根據重組計劃，於生效日期，吾等與若干出售股東訂立登記權協議(註冊權協議)，就該等出售股東所持有的維斯特拉普通股的轉售進行登記。

2016年12月，我們向美國證券交易委員會提交了一份S-1表格登記聲明，根據《登記權協議》登記若干重要股東持有的維斯特拉普通股股份，該協議於2017年5月由美國證券交易委員會宣佈生效。註冊説明書於2018年3月修訂。根據註冊權協議，2018年6月，我們在S表格上提交了S-1表格登記聲明的生效後修正案，並於2018年7月被美國證券交易委員會宣佈生效。除其他事項外，根據註冊權協議的條款：

•如果吾等建議根據《證券法》就股權證券的發售提交某些類型的登記聲明，吾等將被要求盡我們合理的最大努力向《登記權協議》的其他當事人提供機會，按照《登記權協議》中規定的條款和條件登記其全部或部分股份；以及

•除某些條件及例外情況外，出售股東有權要求吾等向美國證券交易委員會提交登記聲明或修訂或補充登記聲明，以承銷發售其各自的全部或部分維斯特拉普通股(要求登記)，而本公司須促使任何此等登記聲明或修訂或補充(A)迅速提交予美國證券交易委員會，在任何情況下，須於以下日期或之前提交45天，如屬S-1表格上的登記聲明，或30就採用S-3表格的登記聲明而言，吾等在接獲有關售股股東的書面要求後，(B)在合理切實可行範圍內儘快生效，但無論如何不得遲於120在最初提交申請的幾天後。

根據註冊權協議註冊的所有費用，包括由出售股東或其代表聘請的一名律師的律師費，將由我們支付。維斯特拉代表出售股東支付或應計的法律費用總額不到$1在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的每一年中，

應收税金協議

在生效日期，維斯特拉與代表TCEH的某些前第一留置權債權人的轉讓代理簽訂了TRA。關於TRA的討論見附註8。

股份回購交易

2018年11月，公正的董事會成員(根據公司的公司治理準則)審議並批准了一項股份回購交易，根據該交易，阿波羅管理控股有限公司(Apollo)和本公司在一項私下談判的交易中同意本公司直接回購5來自阿波羅的100萬股維斯特拉普通股。這筆收購是阿波羅更大規模、17百萬股大宗交易，其餘12在單獨的未註冊規則144二級大宗交易中向經紀-交易商出售100萬股，經紀-交易商將所有12與機構投資者分享百萬股。該公司回購了5以參與經紀支付的相同折扣價(從2018年11月19日收盤價折扣價)12，公司並無向阿波羅或參與經紀支付任何額外費用5它回購了100萬股。

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目錄表

20.細分市場信息

維斯特拉的業務與六可報告的業務部門：(I)零售、(Ii)德克薩斯州、(Iii)東部、(Iv)西部、(V)日落和(Vi)資產關閉。2020年第三季度，維斯特拉更新了其可報告部門，以反映公司首席運營決策者(CODM)做出運營決策、評估業績和分配資源的方式的變化。管理層認為，修訂後的可報告分部提高了對公司長期可持續資產及其管理面臨經濟和環境挑戰的工廠退役管理承諾的透明度。以下是更新的細分市場的摘要：

•日落部分代表已宣佈退休計劃的工廠，這些計劃之前在ERCOT、PJM和MISO部分中報道。隨着我們在2020年第三季度宣佈大規模關閉工廠，管理層認為，重要的是要有一個細分市場，區分有明確退休計劃的運營工廠和沒有明確退休計劃的運營工廠。

•東段代表維斯特拉在美國電網東部互聯的發電業務，不包括現在分別屬於日落或資產關閉部分的資產，包括之前分別在PJM和NY/NE部分報告的PJM、ISO-NE和NYISO業務。

•西段代表維斯特拉在CAISO的發電業務，此前曾在公司和其他非部門中報告。正如Moss Landing和Oakland ESS項目(見附註3)所反映的那樣，該公司預計將擴大其在西區的業務。

我們的CODM分別審查這些細分市場的結果，並將資源分配給各個細分市場，作為我們戰略運營的一部分。不適用資產衡量標準，因為CODM不定期審查分部資產以評估業績或分配資源。

零售部門從事面向住宅、商業和工業客户的電力和天然氣零售。基本上所有這些活動都是由TXU Energy、Ambit、Value Bands、Dynegy Energy Services、Homefield Energy、TriEagle Energy、Public Power和U.S.Gas&Electric在美國19個州進行的。

德克薩斯州和東區從事發電、能源批發銷售和採購、大宗商品風險管理活動、燃料生產和燃料物流管理。德克薩斯部門代表ERCOT市場的業績，在2020年第三季度之前被稱為ERCOT部門。東區代表PJM、ISO-NE和NYISO市場的結果。我們認為，考慮到類似的經濟特徵，將這些市場的業績彙總到一個可報告的部門EAST是合適的。

西部部分代表CAISO市場的結果，包括我們在Moss Landing和Oakland發電廠場地開發的電池ESS項目(見附註3)。

日落部分由已宣佈退役計劃的發電廠組成。單獨報告日落部門，將已宣佈退休計劃的運營工廠與我們在德克薩斯州、東部和西部地區的其他運營工廠區分開來。我們已將商品風險管理活動的未實現損益計入已宣佈退休計劃的發電廠的日落分部。

資產關閉部分從事退役和回收已退役的工廠和礦山(見附註4)。單獨報告資產關閉分部為管理層提供了更好的有關維斯特拉持續運營的業績和盈利能力的信息，並有助於管理層專注於將與退役和回收退役工廠和礦山相關的成本降至最低。我們沒有將大宗商品風險管理活動的任何未實現收益或虧損分配給2018、2019和2020年退役發電廠的資產關閉部分。

公司及其他指其餘非分部業務，主要包括一般公司開支、利息、税項及其他與我們為營運分部提供共享服務的支援職能有關的開支。

除附註1所述外，業務分部的會計政策與附註1主要會計政策摘要所述相同。 我們的主要運營決策者使用不止一種指標來評估分部業績，包括分部淨利潤（虧損），這是與根據美國公認會計原則編制的綜合淨利潤（虧損）最具可比性的指標。 我們將分部間銷售和轉讓視為向第三方的銷售或轉讓，即按市場價格計算。 某些共享服務成本分配給分部。

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目錄表

截至該年度為止						零售						德克薩斯州						東						西						日落						資產關閉						公司及其他(B)						淘汰						已整合
營業收入（a）：
2020年12月31日						$	8,270					$	4,116					$	2,415					$	282					$	1,252					$	3					$	—					$	(4,895)					$	11,443
2019年12月31日						6,872						3,836						2,790						338						1,602						341						—						(3,970)						11,809
2018年12月31日						5,597						2,497						1,895						208						1,183						371						—						(2,607)						9,144
折舊和攤銷：
2020年12月31日						$	(303)					$	(475)					$	(721)					$	(19)					$	(133)					$	(22)					$	(64)					$	—					$	(1,737)
2019年12月31日						(292)						(472)						(680)						(19)						(120)						—						(57)						—						(1,640)
2018年12月31日						(318)						(390)						(519)						(14)						(81)						—						(72)						—						(1,394)
營業收入(虧損)：
2020年12月31日						$	312					$	1,761					$	73					$	39					$	(420)					$	(109)					$	(137)					$	—					$	1,519
2019年12月31日						155						1,314						398						88						271						(107)						(127)						1						1,993
2018年12月31日						690						(103)						10						35						242						(63)						(320)						—						491
利息支出及相關費用：
2020年12月31日						$	(10)					$	8					$	(7)					$	10					$	(2)					$	—					$	(632)					$	3					$	(630)
2019年12月31日						(21)						8						(13)						—						(4)						—						(770)						3						(797)
2018年12月31日						(7)						(12)						(10)						(1)						(1)						—						(612)						71						(572)
所得税（費用）福利：
2020年12月31日						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(266)					$	—					$	(266)
2019年12月31日						—						—						—						—						—						—						(290)						—						(290)
2018年12月31日						—						—						—						—						—						—						45						—						45
淨收益(虧損)：
2020年12月31日						$	309					$	1,760					$	41					$	50					$	(414)					$	(101)					$	(1,021)					$	—					$	624
2019年12月31日						134						1,342						400						88						274						(109)						(1,204)						1						926
2018年12月31日						712						(88)						18						34						242						(62)						(912)						—						(56)
資本支出，包括核燃料，不包括LTSA預付款以及發展和增長支出：
2020年12月31日						$	2					$	388					$	71					$	2					$	46					$	—					$	91					$	—					$	600
2019年12月31日						1						296						61						2						58						—						69						—						487
2018年12月31日						1						280						21						8						36						—						50						—						396

____________

(a)以下商品頭寸按市值估值的未實現淨收益（損失）計入營業收入：

截至該年度為止						零售						德克薩斯州						東						西						日落						資產關閉						公司和其他						淘汰(1)						已整合
2020年12月31日						$	(11)					$	677					$	(23)					$	(10)					$	(140)					$	—					$	—					$	(329)					$	164
2019年12月31日						8						575						195						41						168						—						—						(305)						682
2018年12月31日						(12)						(483)						(76)						(15)						(11)						—						—						217						(380)

____________

(1)零售部門的燃料、購電成本和送貨費抵消了金額，對綜合業績沒有影響。

(b)所得税費用不反映在該分部的淨利潤中，但完全反映在企業和其他淨利潤中。

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目錄表

21.補充財務信息

長期資產減值準備

2020年第三季度，我們確認了價值美元的減損損失173與我們位於伊利諾伊州的金凱德煤炭發電設施有關的百萬美元和美元99與我們位於俄亥俄州的Zimmer煤炭發電設施有關的損失是100萬美元，每一項都是由於該設施的估計使用壽命大幅縮短，反映了我們最近宣佈的計劃，即在2027年底前退役這兩個設施，以響應最終的MCR規則（見註釋4和13）。 損失在我們的Sunset分部中報告，其中包括美元260不動產、廠房和設備減記百萬美元以及1美元12百萬庫存減記。 在確定受損資產的公允價值時，我們對基於類似資產交易的市場法估值和對我們在各自工廠報廢日期的預測現金流量進行貼現的收益法估值進行同等加權。

在2020年第一季度，我們確認了減值虧損$52與我們位於伊利諾伊州的Joppa/EEI煤炭發電設施相關的百萬歐元，是由於該設施的預計使用壽命大幅減少，反映出該設施的經濟預測減少，以及基於較低的預測批發電價的運營假設的變化。我們還記錄了一美元32對部分與Joppa/EEI設施有關的產能合同造成的100萬歐元減值，因此確定大幅減少了估計使用壽命。減值在我們的日落部門中報告，包括$45不動產、廠房和設備的百萬美元減記，a美元32百萬美元的無形資產減記和7百萬庫存減記。

利息支出及相關費用

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
已支付/應計利息			$	467					$	576					$	537
利率互換未實現的按市值計價淨損失			155						220						5
債務發行成本、折價和溢價攤銷			18						9						—
債務清償(收益)損失			(17)						(21)						27
資本化利息			(21)						(12)						(12)
其他			28						25						15
利息支出及相關費用合計			$	630					$	797					$	572

在計及附註11所述的利率掉期後，適用於維斯特拉營運信貸安排的加權平均利率為3.88%, 4.03%和4.242020年、2019年和2018年12月31日分別為%。

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目錄表

其他收入和扣除

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
其他收入：
保險結算（a）			$	6					$	22					$	16
從託管中釋放的資金以解決我們的前任的請願前索賠（b）			—						9						—
辦公空間轉租租金收入（b）			—						—						8
出售土地（c）			8						—						3
利息收入			2						10						18
所有其他			18						15						2
其他收入合計			$	34					$	56					$	47
其他扣減項目：
處置NELP投資損失（d）			$	29					$	—					$	—
所有其他			13						15						5
其他扣除項目合計			$	42					$	15					$	5

____________

(a)截至2020年12月31日止年度，美元3企業和其他非部門報告的百萬美元，美元2在資產關閉部分報告的百萬美元和美元1德克薩斯州部分報告了百萬。 截至2019年和2018年12月31日止年度的金額分別在德克薩斯州分部中報告。

(b)在公司和其他非部門報告。 從2019年1月1日開始，我們與房地產租賃相關的辦公空間分包租金收入在綜合運營報表中的SG & A費用中報告。

(c)截至2020年12月31日止年度，在資產平倉分部中報告。 截至2018年12月31日的年度，德克薩斯州分部報告。

(d)東區報道。

受限現金

			2020年12月31日												2019年12月31日
			當前 資產						非流動資產						當前 資產						非流動資產
與補救託管帳户相關的金額			$	19					$	19					$	15					$	28
與代管賬户重組有關的數額			—						—						43						—
與Ambit客户存款相關的金額			—						—						19						—
與Ambit大宗商品交易協議有關的金額			—						—						62						—
與範圍信用證有關的金額(附註11)			—						—						8						—
受限現金總額			$	19					$	19					$	147					$	28

補救託管 — 截至2020年和2019年12月31日止年度，瑞致達將與多個關閉工廠相關的資產報廢義務轉讓給第三方補救公司。 作為某些轉賬的一部分，瑞致達將資金存入托管賬户，並在補救過程達到里程碑時將資金釋放給補救公司。 為換取承擔義務而按合同支付給第三方的金額包括在其他流動負債和其他非流動負債和遞延信貸中。

請願前索賠-在生效日期，TCEH債務人(連同供款的EFH債務人)從破產法第11章的案件中脱身，並解除約$33.810億美元的債務可能會受到損害。與針對TCEH債務人和已繳款EFH債務人提出的獲準索賠有關的初步分配在生效日期後開始。代管的數額是：(1)向已被允許的或有和/或有爭議無擔保債權的持有人分配；和(2)如果適用，向以前允許的無擔保債權的持有人進行分配。2019年12月，破產法院發出了一項命令，案卷編號13982，維持了TCEH債務人對已列明和未列明的石棉索賠的反對意見並予以清算。截至本文件提交時，TCEH債務人認為他們已經解決了剩餘的或有和/或有爭議的無擔保債權，並已採取必要步驟相應地修改債權登記冊，並從第三方向允許債權的持有人進行了最終分配。於2019年12月31日，未解決的索賠作為其他流動負債計入維斯特拉的綜合資產負債表，相關託管餘額作為流動限制性現金計入維斯特拉的綜合資產負債表。所有非優先無擔保債權，包括在請願日之前產生的石棉債權，僅用代管金額清償。

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目錄表

應收貿易賬款

			十二月三十一日，
			2020						2019
批發和零售貿易應收賬款			$	1,324					$	1,401
壞賬準備			(45)						(36)
應收貿易賬款--淨額			$	1,279					$	1,365

2020年和2019年12月31日的應收貿易賬款總額包括未開票零售收入美元468百萬美元和美元494分別為100萬美元。

應收賬款壞賬準備

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
（a）期初應收賬款備抵			$	42					$	19					$	14
壞賬支出增加			110						82						56
帳目註銷減少額			(107)						(65)						(51)
期末應收賬款壞賬準備			$	45					$	36					$	19

____________

(a)包括$6由於採用ASO 2016-13，增加了100萬美元， 金融工具--信貸損失(see注1）。

按主要類別分列的庫存

			十二月三十一日，
			2020						2019
材料和用品			$	260					$	278
燃料庫存			236						172
儲存中的天然氣			19						19
總庫存			$	515					$	469

投資

			十二月三十一日，
			2020						2019
核電站退役信託基金			$	1,674					$	1,451
與僱員福利計劃有關的資產(附註17)			41						37
土地			44						49
總投資			$	1,759					$	1,537

對未合併子公司的投資

在合併日期，我們假設Dynegy50NELP的%權益，NELP是與NextEra Energy，Inc.的合資企業，該公司間接擁有Bellingham NEA設施和Sayreville設施。 截至2019年12月31日，我們對NELP的投資總額為美元123百萬美元。

2019年12月，維斯特拉的間接子公司Dynegy東北一代GP，Inc.和Dynegy東北聯營公司與NELP和NextEra Energy，Inc.的某些間接子公司簽訂了一項交易協議，其中Vistra的間接子公司贖回了他們在NELP的所有權權益，以換取100擁有Sayreville工廠的公司NJEA的%所有權權益。NELP交易於2020年2月獲得FERC批准，NELP交易於2020年3月2日完成。作為NELP交易的結果，維斯特拉間接擁有100並不再擁有Bellingham NEA設施的任何所有權權益。1美元的損失29百萬美元與NELP交易相關的確認，反映了我們對NELP的非確認投資與我們收購的價值之間的差異100NJEA的%權益，這是根據ASC 805衡量的。這一損失在我們的綜合業務報表中的其他扣除項中報告。

167

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目錄表

與我們對NELP的投資相關的股權收益總計美元3百萬，$14百萬美元和美元17截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的淨資產分別計入我們綜合經營報表未合併投資收益的權益。 我們收到了總計美元的分發3百萬，$22百萬美元和美元17截至2020年、2019年及2018年12月31日止年度，分別為百萬美元。

核退役信託基金

一家信託基金的投資將用於支付科曼切峯核電站退役的費用，該信託基金的投資按公允價值計價。退役成本正從Oncor客户處收回，作為工廠使用期間的運費附加費，並由Vistra(在生效日期之前，TCEH的一家子公司)存入信託基金。收入和支出，包括與信託基金資產和退役負債相關的收益和損失，由監管資產/負債(目前是在其他非流動負債和遞延信貸中報告的監管負債)的相應變化抵消，最終將通過改變Oncor的遞送費率來結算。如果信託基金中持有的從Oncor客户那裏收回的資金被確定不足以使科曼切峯核電站退役，Oncor將被要求從客户那裏收取所有額外的款項，Vistra沒有義務，前提是Vistra遵守PUCT關於退役信託的規則和條例。基金投資的公平市場價值摘要如下：

																					截至十二月三十一日止的年度：
																					2020						2019
債務證券(A)																					$	618					$	521
股權證券(B)																					1,056						930
總計																					$	1,674					$	1,451

____________

(a)債務證券的投資目標是投資於一個多元化的納税效率高的投資組合，其整體投資組合評級為S AA級或穆迪Aa2級以上。債務證券的權重較大，包括政府和市政債券以及投資級公司債券。債務證券的平均票面利率為2.91%和3.42分別於2020年12月31日和2019年12月31日%，平均到期日為 10年和9分別於2020年12月31日和2019年12月31日。

(b)股票證券的投資目標是提高税收效率，並與美國股票投資的S指數和非美國股票投資的摩根士丹利資本國際EAFE指數的表現相匹配。

2020年12月31日持有的債務證券到期情況如下：美元193一到五年內達到100萬美元，185在5到10年內達到100萬美元，24010年後的100萬美元。

下表總結了出售證券和投資新證券的收益。

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
出售證券所得收益			$	433					$	431					$	252
證券投資			$	(455)					$	(453)					$	(274)

168

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目錄表

物業、廠房及設備

			十二月三十一日，
			2020						2019
發電和結構			$	15,222					$	15,205
土地			617						622
辦公室和其他設備			173						164
總計			16,012						15,991
減去累計折舊			(3,614)						(2,553)
累計折舊淨額			12,398						13,438
融資租賃使用權資產(累計折舊淨額)			182						59
核燃料(累計攤銷淨額#美元)91百萬美元和美元216百萬美元)			207						197
正在進行的建築工程			712						220
財產、廠房和設備--淨額			$	13,499					$	13,914

折舊費用總計為$1.377億，美元1.30010億美元1.024截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分別為10億美元。

我們的物業、廠房和設備包括我們的發電資產、相關的採礦資產、信息系統硬件、資本化的公司辦公租賃空間和其他租賃改進。估計剩餘可用壽命的範圍為1至33我們的物業、廠房及設備。

169

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目錄表

資產報廢和採礦復墾債務(ARO)

這些負債主要涉及核電站退役、與褐煤開採相關的土地開墾、灰燼盆地的修復或關閉以及發電廠的處置成本。核電站退役負債的變化對收益沒有影響，因為所有成本都可以通過監管程序收回，作為Oncor收取的運送費的一部分。我們還確定了用於石棉清除和處置的有條件芳烴，這些條件芳烴是特定於某些發電資產的。但是，由於補救期限無法確定，因此沒有確認任何清除責任。

截至2020年12月31日，我們與核電站退役相關的ARO賬面價值總計為$1.58510億美元，低於核退役信託基金所載資產的公允價值。由於最終退役該工廠的成本可通過制定監管費率的過程作為Oncor送貨費的一部分收回，因此相應的監管負債已計入我們的綜合資產負債表，金額為#美元89百萬美元的其他非流動負債和遞延信貸。

下表彙總了截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度的這些債務的變化，在我們的合併資產負債表中報告為ARO(流動和非流動負債)：

			核電站退役						礦業用地復墾						火山灰和其他						總計
截至2017年12月31日的負債			$	1,233					$	438					$	265					$	1,936
新增內容：
吸積			43						22						28						93
估計數變化調整			—						56						(89)						(33)
合併中承擔的義務			—						2						475						477
削減：
付款			—						(76)						(24)						(100)
截至2018年12月31日的負債			1,276						442						655						2,373
新增內容：
吸積			44						22						31						97
估計數變化調整			—						16						(1)						15
通過收購承擔的義務的調整			—						—						(3)						(3)
削減：
付款			—						(70)						(39)						(109)
責任轉移（a）			—						—						(135)						(135)
截至2019年12月31日的負債			1,320						410						508						2,238
新增內容：
吸積			46						20						23						89
估計數變化調整（b）			219						(6)						25						238
削減：
付款			—						(65)						(49)						(114)
責任轉移（a）			—						—						(15)						(15)
2020年12月31日的負債			1,585						359						492						2,436
目前到期的金額較少			—						(92)						(11)						(103)
截至2020年12月31日的非流動負債			$	1,585					$	267					$	481					$	2,333

____________

(a)表示已轉移到第三方進行補救的ARO。任何剩餘的未償還第三方債務已在我們的合併資產負債表中重新分類為其他流動負債和其他非流動負債和遞延信貸。

(b)核電站退役的調整源於2020年完成的新成本估算。 根據適用的會計準則，當現金流量金額或時間發生重大變化時，負債將重新計量，並且PUCT要求至少每五年進行一次新的成本估計。 責任增加的原因是假設變化，包括勞動力、設備和服務成本增加以及美國能源部預計開始接受場外乏燃料的時間推遲。

170

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目錄表

其他非流動負債和遞延貸項

其他非流動負債和遞延信貸餘額包括：

			十二月三十一日，
			2020						2019
退休及其他員工福利（注17）			$	312					$	295
可確認的無形負債(附註6)			289						286
監管責任			89						131
融資租賃負債			206						78
不確定的税務狀況，包括應計利息			12						10
第三方補救責任			31						41
環境津貼			—						52
應計遣散費			54						12
其他應計費用			138						84
其他非流動負債和遞延信貸總額			$	1,131					$	989

債務公允價值

												2020年12月31日												2019年12月31日
長期債務（見注11）：						公允價值層次結構						賬面金額						公平 價值						賬面金額						公平 價值
維斯特拉業務信貸安排項下的長期債務						2級						$	2,579					$	2,565					$	2,715					$	2,717
維斯特拉行動高級筆記						2級						6,634						7,204						6,620						6,926
瑞致達高級筆記						2級						—						—						774						772
遠期產能協議						3級						45						45						155						155
設備融資協議						3級						59						59						87						87
搭建融資						2級						10						10						16						16
其他債務						3級						3						3						12						12

我們根據附註15中討論的會計準則確定公允價值。 我們從獨立方獲得證券定價，該方使用經紀人報價和第三方定價服務來確定公允價值。 在相關情況下，這些價格通過彭博社等訂閲服務進行驗證。

補充現金流信息

下表將我們綜合現金流量表中報告的現金、現金等值物和受限制現金與2020年和2019年12月31日綜合資產負債表中報告的金額進行了對賬：

			十二月三十一日，
			2020						2019
現金和現金等價物			$	406					$	300
流動資產中包含的受限現金			19						147
計入非流動資產的受限現金			19						28
現金總額、現金等價物和限制性現金			$	444					$	475

171

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目錄表

下表總結了我們分別截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的補充現金流信息。

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
與以下項目相關的現金付款：
支付的利息			$	503					$	525					$	651
資本化利息			(21)						(12)						(12)
已支付利息(扣除資本化利息)			$	482					$	513					$	639
已付所得税/（已收到退款）（a）			$	(140)					$	(76)					$	67
非現金投資和融資活動：
應計不動產、廠房和設備增加（b）			$	19					$	67					$	84
NELP投資的處置			$	123					$	—					$	—
收購NJEA投資			$	90					$	—					$	—
為有形股權單位合同發行的股份（注14）			$	—					$	446					$	—
土地轉讓與責任轉讓			$	—					$	16					$	—
合併中發行的瑞致達普通股（注2和14）			$	—					$	—					$	2,245

____________

(a)截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度，我們繳納的聯邦所得税為 零, 零及$45百萬人分別繳納了美元的州所得税40百萬，$42百萬美元和美元27百萬人分別獲得聯邦退税美元170百萬，$115百萬美元和零分別獲得州退税美元10百萬，$3百萬美元和美元5分別為100萬美元。

(b)指截至期末尚未支付現金的期間內的財產、廠房和設備應計項目。

172

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目錄表

第九項。會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧

沒有。

第9A項。控制和程序

在我們管理層（包括首席執行官和首席財務官）的監督和參與下，對2020年12月31日生效的披露控制和程序（該術語的定義見交易法第13 a-15（e）條和第15 a-15（e）條）的設計和運作的有效性進行了評估。 根據所進行的評估，我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是，披露控制和程序截至該日有效。

在最近完成的會計季度內，我們對財務報告的內部控制(該術語在交易法規則13a-15(E)和15a-15(E)中定義)沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

維斯特拉公司。

管理層的年度報告

財務報告的內部控制

維斯特拉公司的管理層負責為公司建立和維護充分的財務報告內部控制(根據1934年證券交易法第13a-15(F)和15d-15(F)條的規定)。威斯特拉公司的S財務報告內部控制旨在根據公認的會計原則，對財務報告的可靠性和對外財務報表的編制提供合理的保證。由於其固有的侷限性，財務報告內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間的任何有效性評估的預測都有可能由於條件的變化或程序或政策合規性的惡化而變得不充分。

Vistra Corp.的管理層根據Treadway委員會贊助組織委員會（COSO ' s）對截至2020年12月31日公司財務報告內部控制的有效性進行了評估 內部控制--綜合框架(2013).根據所進行的審查，管理層認為，截至2020年12月31日，Vistra Corp.財務報告內部控制有效。

德勤會計師事務所作為威斯特拉公司合併財務報表的審計師，發佈了一份關於威斯特拉公司S財務報告內部控制的認證報告。

/s/ Curtis A.摩根						/S/詹姆斯·A·伯克
柯蒂斯·A·摩根						詹姆斯·A·伯克
首席執行官						總裁和首席財務官
(首席行政主任)						(首席財務官)

2021年2月26日

173

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目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

致維斯特拉公司的股東和董事會。

財務報告內部控制之我見

我們已根據《公司》中制定的標準，審計了截至2020年12月31日Vistra Corp.及其子公司（“公司”）財務報告的內部控制 內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。我們認為，截至2020年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制--綜合框架(2013)由COSO發佈。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2020年12月31日及截至2020年12月31日年度的綜合財務報表以及我們於2021年2月26日發佈的報告，對該等財務報表表達了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的管理層財務報告內部控制年度報告中。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/德勤律師事務所

德克薩斯州達拉斯

2021年2月26日

項目9B。其他信息

沒有。

174

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目錄表

第三部分

第10項。董事、行政人員和公司治理

道德守則

瑞致達已採納一套名為“瑞致達行為守則”的道德守則，適用於瑞致達的董事、行政人員及僱員，包括首席執行官及高級財務人員。 可於本公司網站“企業管治”一欄瀏覽，網址為 www.vistracorp.com. 瑞致達亦選擇透過本公司網站披露表格8-K第5.05項“註冊人道德守則的修訂或對道德守則條文的豁免”所要求的資料，並將於修訂或豁免日期後四個工作日內披露該等事件，而該等資料將在本網站上保留至少12個月。 任何股東如有需要，均可索取“瑞致達行為準則”的印刷本。

本項目所需的其他資料參考維斯特拉為其2021年股東周年大會所作的最終委託書中名稱類似的部分。

第11項。高管薪酬

本項目所需資料參考維斯特拉為其2021年股東周年大會所作的最終委託書中與其名稱類似的部分。

第12項。某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和有關股東的事項

本項目所要求的信息通過參考維斯特拉2021年股東周年大會最終委託書中題為“公司普通股的實益所有權”的章節併入。

第13項。某些關係和相關交易，以及董事的獨立性

本項目所要求的信息通過參考維斯特拉為其2021年股東年會所作的最終委託書中題為“業務關係和相關人交易政策”和“董事獨立性”的章節納入。

第14項。首席會計師費用及服務

本項目所需資料乃參考維斯特拉於其2021年股東周年大會的最終委託書中題為“主要會計費用”的章節而納入。

175

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目錄表

第四部分

第15項。展品和財務報表附表

(A)我們的財務報表和財務報表附表已納入本年度報告第二部分第8項下的表格10-K。

(b)    附表一-註冊人的簡明財務資料

維斯特拉公司。(家長)

附表一-註冊人的簡明財務資料

業務簡明報表

(百萬美元)

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
折舊及攤銷			$	(15)					$	(7)					$	—
銷售、一般和行政費用			(72)						(62)						(266)
營業虧損			(87)						(69)						(266)
其他收入			5						12						9
利息支出及相關費用			(7)						(88)						(257)
應收税金協議的影響			5						(37)						(79)
所得税優惠前虧損			(84)						(182)						(593)
所得税優惠			25						42						282
子公司盈利中的權益，扣除税項			695						1,068						257
淨收益(虧損)			$	636					$	928					$	(54)

請參閲簡明財務報表附註。

維斯特拉公司。(家長)

附表一-註冊人的簡明財務資料

簡明現金流量表

(百萬美元)

			截至十二月三十一日止的年度：
			2020						2019						2018
現金流--經營活動：
用於經營活動的現金			$	(86)					$	(58)					$	(125)
現金流--投資活動：
資本支出			(15)						(36)						(24)
從子公司收到的股息			1,105						3,890						4,668
其他，淨額			—						—						(1)
投資活動提供的現金			1,090						3,854						4,643
現金流--融資活動：
償還/回購債務			(747)						(2,903)						(4,543)
債務要約收購和其他債務融資費用			(17)						(123)						(179)
股票回購			—						(656)						(763)
支付給股東的股息			(266)						(243)						—
其他，淨額			—						—						12
用於融資活動的現金			(1,030)						(3,925)						(5,473)
現金、現金等價物和限制性現金淨變化			(26)						(129)						(955)
現金、現金等價物和限制性現金期初餘額			99						228						1,183
現金、現金等價物和受限現金期末餘額			$	73					$	99					$	228

176

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目錄表

請參閲簡明財務報表附註。

維斯特拉公司。(家長)

附表一-註冊人的簡明財務資料

簡明資產負債表

(百萬美元)

			十二月三十一日，
			2020						2019
資產
現金和現金等價物			$	73					$	56
受限現金			—						43
應收貿易賬款--淨額			7						5
預付費用和其他流動資產			5						100
流動資產總額			85						204
對關聯公司的投資			8,005						8,364
財產、廠房和設備--淨額			3						4
可確認無形資產--淨額			47						49
累計遞延所得税			783						729
其他非流動資產			2						67
總資產			$	8,925					$	9,417
負債和權益
目前到期的長期債務			$	—					$	87
應付貿易帳款			2						1
應付帳款-附屬公司			74						145
應計税			14						1
應計利息			—						11
其他流動負債			4						46
流動負債總額			94						291
長期債務，減去目前到期的數額			—						689
應收税金協議債務			447						455
其他非流動負債和遞延借方			23						22
總負債			564						1,457
股東權益總額			8,361						7,960
負債和權益總額			$	8,925					$	9,417

請參閲簡明財務報表附註。

簡明財務報表附註

1.陳述的基礎

隨附的未合併的簡明資產負債表、淨虧損表和現金流量表顯示了維斯特拉公司(母公司)的經營業績和現金流量。根據美國證券交易委員會規則，按照美國公認會計原則編制的財務報表中通常包含的某些信息和腳註披露已被省略。由於未合併的簡明財務報表不包括美國公認會計原則所要求的所有信息和腳註，因此應與維斯特拉公司及其子公司的財務報表和相關附註一起閲讀，這些財務報表和相關附註包括在截至2020年12月31日的10-K表格年度報告中。威斯特拉股份有限公司的S子公司一直按照權益法入賬。除非另有説明，否則財務報表和附註表格中的所有美元金額均以百萬美元計。

瑞致達公司（母公司）提交合並的美國聯邦所得税申報表。 綜合税項開支或利益及遞延税項資產或負債已根據適用於附屬公司獨立財務報表之會計規則分配至各附屬公司。

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目錄表

2.對附屬公司的限制

信貸安排協議一般限制維斯特拉運營公司向任何直接或間接母公司進行分配的能力，除非該協議明確允許此類分配。截至2020年12月31日，維斯特拉運營公司可以分發大約$6.7在未經任何一方同意的情況下，根據信貸融資協議向維斯特拉公司(母公司)支付1，00億美元。由於維斯特拉運營部向維斯特拉公司(母公司)分配了約$，部分減少了維斯特拉運營部向母公司分配的金額。1.1億，美元3.910億美元4.7在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內分別為10億美元。此外，維斯特拉運營公司可以向維斯特拉公司(母公司)分配足夠的金額，足以支付根據TRA或税務協議要求的任何款項，或者在維斯特拉公司(母公司)S擁有或運營維斯特拉公司所產生的範圍內，支付任何税款或一般運營或公司管理費用。截至2020年12月31日，維斯特拉公司(母公司)不得分配給維斯特拉公司(母公司)的受限淨資產的最高金額約為$1.2十億美元。

3.擔保

維斯特拉公司(母公司)已經簽訂了合同，其中包含對非關聯方的擔保，這些擔保可能會在某些條件下要求履行或付款。截至2020年12月31日，維斯特拉公司(母公司)沒有與擔保義務相關的重大未決索賠，維斯特拉公司(母公司)預計短期內不會被要求根據這些擔保支付任何重大款項。

4.股息限制

根據適用法律，瑞致達公司（母公司）不得支付任何股息，除非緊接支付該股息後並無法定盈餘或瑞致達公司（母公司）將無力償債。

瑞致達公司（母公司）收到$1.105億，美元3.89010億美元4.668截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，其合併子公司的股息分別為10億美元。

(c)以下是一些展品：

維斯特拉公司展示截至2020年12月31日的財政年度的10-K表格

陳列品						之前提交的文件編號為*						AS 展品
(2)						收購、重組、安排、清算或繼承計劃
2.1						333-215288 表格S-1 (2016年12月23日提交)						2.1						—						美國特拉華州地區破產法院確認第三次修訂的聯合重組計劃的命令
2.2						001-38086 表格8-K (2017年10月31日提交)						2.1						—						協議和合並計劃，日期為2017年10月29日，由維斯特拉能源公司(現稱維斯特拉公司)和維斯特拉能源公司之間簽署。和Dynegy，Inc.
(3(i))						法團章程細則
3.1						001-38086 表格8-K (2020年5月4日提交)						3.1												重述維斯特拉能源公司(現稱維斯特拉公司)的註冊證書
3.2						001-38086 表格8-K (2020年6月29日提交)						3.1						—						《維斯特拉能源公司(現稱維斯特拉公司)重新註冊證書修訂證書》，2020年7月2日生效
(3(Ii))						附例
3.3						**												—						重述Vistra Corp.章程，2020年2月23日生效

178

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目錄表

陳列品						之前提交的文件編號為*						AS 展品
(4)						界定擔保持有人權利的文書，包括契約
4.1						001-38086 表格8-K (2018年8月23日提交)						4.1						—						2026年到期的5.500%高級票據的契約，日期為2018年8月22日，由維斯特拉運營公司作為發行人、附屬擔保人(定義如下)和全國協會威爾明頓信託公司作為受託人
4.2						001-38086 表格8-K (2018年8月23日提交)						4.2						—						規則第144A條2026年到期的5.500%優先票據的全球抵押表格(包括在附件4.1中)
4.3						001-38086 表格8-K (2018年8月23日提交)						4.3						—						監管表格S全球擔保2026年到期的5.500%優先票據(見附件4.1)
4.4						001-38086 Form 10-Q(截至2019年9月30日的季度)(2019年11月5日提交)						4.5						—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2026年8月30日到期的5.500釐優先債券的第一補充契約
4.5						001-38086 表格10-K（已提交 2020年2月28日)						4.36						—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2026年到期的5.500釐高級債券的第二份補充契約，日期為2019年10月25日
4.6						001-38086 Form 10-Q(截至2020年3月31日的季度)(2020年5月5日提交)						4.5						—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2026年到期的5.500釐高級債券的第三份補充契約，日期為2020年1月31日
4.7						001-38086 Form 10-Q(截至2020年3月31日的季度)(2020年5月5日提交)						4.6						—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2026年到期的5.500釐高級債券的第四份補充契約，日期為2020年3月26日
4.8						**												—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2026年到期的5.500釐高級債券的第五份補充契約，日期為2020年10月7日
4.9						**												—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2021年1月8日到期的5.500釐優先債券的第六份補充契約
4.10						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年2月6日)						4.1						—						2027年到期的5.625%高級票據的契約，日期為2019年2月6日，由維斯特拉運營公司作為發行人、附屬擔保人(定義如下)和全國協會威爾明頓信託公司作為受託人
4.11						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年2月6日)						4.2						—						規則第144A條2027年到期的5.625%優先票據的全球抵押表格(包括在附件4.1中)
4.12						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年2月6日)						4.3						—						監管表格S全球擔保2027年到期的5.625%優先票據(見附件4.1)
4.13						001-38086 Form 10-Q(截至2019年9月30日的季度)(2019年11月5日提交)						4.6						—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2027年8月30日到期的5.625釐優先債券的第一補充契約
4.14						001-38086 表格10-K（已提交 2020年2月28日)						4.41						—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2027年10月25日到期的5.625釐高級債券的第二份補充契約

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目錄表

陳列品						之前提交的文件編號為*						AS 展品
4.15						001-38086 Form 10-Q(截至2020年3月31日的季度)(2020年5月5日提交)						4.7						—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2027年到期的5.625釐高級債券的第三份補充契約，日期為2020年1月31日
4.16						001-38086 Form 10-Q(截至2020年3月31日的季度)(2020年5月5日提交)						4.8						—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2027年到期的5.625釐高級債券的第四份補充契約，日期為2020年3月26日
4.17						**												—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2027年到期的5.625釐高級債券的第五份補充契約，日期為2020年10月7日
4.18						**																		擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2021年1月8日到期的5.625釐優先債券的第六份補充契約
4.19						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年6月24日)						4.1						—						2019年6月21日到期的5.00%高級債券的契約，由Vistra Operations Company LLC作為附屬擔保人(定義如下)和Wilmington Trust，National Association作為受託人
4.20						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年6月24日)						4.2						—						規則第144A條2027年到期的5.00%優先票據的全球抵押表格(載於附件4.1)
4.21						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年6月24日)						4.3						—						監管表格S全球擔保5.00%優先債券，2027年到期(見附件4.1)
4.22						001-38086 Form 10-Q(截至2019年9月30日的季度)(2019年11月5日提交)						4.7						—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2027年8月30日到期的5.000釐優先債券的第一補充契約
4.23						001-38086 表格10-K（已提交 2020年2月28日)						4.46						—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2027年10月25日到期的5.000釐高級債券的第二份補充契約
4.24						001-38086 Form 10-Q(截至2020年3月31日的季度)(2020年5月5日提交)						4.9						—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2027年到期的5.000釐高級債券的第三份補充契約，日期為2020年1月31日
4.25						001-38086 Form 10-Q(截至2020年3月31日的季度)(2020年5月5日提交)						4.10						—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2027年到期的5.000釐高級債券的第四份補充契約，日期為2020年3月26日
4.26						**												—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2027年到期的5.000釐高級債券的第五份補充契約，日期為2020年10月7日
4.27						**												—						擔保附屬公司、本公司、附屬擔保人及受託人之間於2021年1月8日到期的5.000釐優先債券的第六份補充契約
4.28						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年6月17日)						4.1						—						於2019年6月11日簽訂的契約，由瑞致達運營有限責任公司（作為發行人）與Wilmington Trust（作為受託人）簽署。
4.29						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年6月17日)						4.2						—						瑞致達運營有限責任公司（作為發行人）、子公司擔保人（定義見本協議）及Wilmington Trust，National Association（作為受託人）於2019年6月11日就2024年到期的3.55%優先有擔保票據及2029年到期的4.30%優先有擔保票據訂立的補充契約

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目錄表

陳列品						之前提交的文件編號為*						AS 展品
4.30						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年6月17日)						4.3						—						2024年到期的3.55%優先票據的規則144A全球證券格式（包括在附表4.2中）
4.31						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年6月17日)						4.4						—						2029年到期的4.30%優先票據的規則144A全球證券格式（包括在附表4.2中）
4.32						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年6月17日)						4.5						—						2024年到期的3.55%優先票據的S法規全球證券格式（包括在附表4.2中）
4.33						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年6月17日)						4.6						—						2029年到期的4.30%優先票據的S法規全球證券格式（包括在附表4.2中）
4.34						001-38086 Form 10-Q(截至2019年9月30日的季度)(2019年11月5日提交)						4.8						—						瑞致達運營有限責任公司（作為發行人）、擔保附屬公司、附屬公司擔保人及受託人於2019年8月30日就2024年到期的3.55%優先有抵押票據及2029年到期的4.30%優先有抵押票據訂立的第二份補充契約
4.35						001-38086 表格8-K(已存檔 2019年11月21日）						4.1						—						瑞致達運營有限責任公司（作為發行人）、擔保附屬公司、附屬公司擔保人及受託人於2019年10月25日就2024年到期的3.55%優先有抵押票據及2029年到期的4.30%優先有抵押票據訂立的第三份補充契約
4.36						001-38086 表格8-K(已存檔 2019年11月21日）						4.2						—						第四份補充契約，日期為2019年11月15日，由Vistra Operations Company LLC（作為發行人）、子公司擔保人（定義見本契約）及Wilmington Trust（作為受託人）訂立
4.37						001-38086 表格8-K(已存檔 2019年11月21日）						4.3						—						2027年到期的3.70%優先票據的規則144A全球證券格式（包括在附表4.2中）
4.38						001-38086 表格8-K(已存檔 2019年11月21日）						4.4						—						2027年到期的3.70%優先票據的S法規全球證券格式（包括在附件4.2中）
4.39						001-38086 Form 10-Q(截至2020年3月31日的季度)(2020年5月5日提交)						4.11						—						於2020年1月31日，Vistra Operations Company LLC（作為發行人）、擔保附屬公司、附屬公司擔保人及受託人就2024年到期的3.55%優先有抵押票據、2027年到期的3.70%優先有抵押票據及2029年到期的4.30%優先有抵押票據訂立第五份補充契約
4.40						001-38086 Form 10-Q(截至2020年3月31日的季度)(2020年5月5日提交)						4.12						—						瑞致達營運有限責任公司（作為發行人）、擔保附屬公司、附屬公司擔保人及受託人於2020年3月26日就2024年到期的3.55%優先有抵押票據、2027年到期的3.70%優先有抵押票據及2029年到期的4.30%優先有抵押票據訂立的第六份補充契約
4.41						**												—						於2020年10月7日，Vistra Operations Company LLC（作為發行人）、擔保附屬公司、附屬公司擔保人及受託人就2024年到期的3.55%優先有抵押票據、2027年到期的3.70%優先有抵押票據及2029年到期的4.30%優先有抵押票據訂立第七份補充契約
4.42						**												—						於2021年1月8日，Vistra Operations Company LLC（作為發行人）、擔保附屬公司、附屬公司擔保人及受託人就2024年到期的3.55%優先有抵押票據、2027年到期的3.70%優先有抵押票據及2029年到期的4.30%優先有抵押票據訂立第八份補充契約
4.43						001-38086 表格8-K (2018年8月23日提交)						4.7						—						截至2018年8月21日的買賣協議，發起人為TXU Energy Retail Company LLC，買方為TXU Energy Receivables Company LLC

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目錄表

陳列品						之前提交的文件編號為*						AS 展品
4.44						001-38086 表格8-K (2018年8月23日提交)						4.8						—						截至2018年8月21日的應收採購協議，其中TXU Energy Receivables Company LLC為賣方，TXU Energy Retail Company LLC為服務機構，Vistra Operations Company LLC為履約擔保人，其中指定的某些買家代理和買家以及法國農業信貸銀行公司和投資銀行為管理人
4.45						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年4月5日)						4.1						—						第一修正案買賣協議，日期為2019年4月1日，由TXU Energy Retail Company LLC、Dynegy Energy Services，LLC和Dynegy Energy Services(East)LLC各自作為發起人，以及TXU Energy Receivables Company LLC作為購買方
4.46						001-38086 Form 10-Q(截至2019年6月30日的季度)(2019年8月2日提交)						4.12						—						第二次修訂買賣協議，日期為2019年6月3日，由TXU Energy Retail Company LLC、Dynegy Energy Services，LLC和Dynegy Energy Services(East)LLC各自作為發起人，以及TXU Energy Receivables Company LLC作為購買方
4.47						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年7月19日)						4.1						—						第三次修訂買賣協議，日期為2019年7月15日，由TXU Energy Retail Company LLC、Dynegy Energy Services，LLC和Dynegy Energy Services(East)LLC各自作為發起人，以及TXU Energy Receivables Company LLC作為購買方
4.48						001-38086 表格8-K (2020年10月16日提交)						4.1						—						第四次修訂買賣協議，日期為2020年10月9日，由TXU Energy Retail Company LLC作為發起人和服務商，其他發起人和TXU Energy Receivables Company LLC作為購買者
4.49						001-38086 表格8-K (2020年12月28日提交)						4.1						—						第五次修訂買賣協議，日期為2020年12月21日，由TXU Energy Retail Company LLC、其中指定的某些發起人和TXU Energy Receivables Company LLC作為買方
4.50						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年4月5日)						4.2						—						《應收款採購協議第一修正案》，日期為2019年4月1日，其中TXU Energy Receivables Company LLC為賣方，TXU Energy Retail Company LLC為服務機構，Vistra Operations Company LLC為履約擔保人，其中點名的某些買家代理和買家，以及法國農業信貸銀行公司和投資銀行為管理人
4.51						001-38086 Form 10-Q(截至2019年6月30日的季度)(2019年8月2日提交)						4.13						—						截至2019年6月3日的《應收賬款購買協議第二修正案》，賣方為TXU Energy Receivables Company LLC，服務機構為TXU Energy Retail Company LLC，履約擔保人為Vistra Operations Company LLC，其中點名的某些買家代理和買家以及法國農業信貸銀行公司和投資銀行為管理人
4.52						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年7月19日)						4.2						—						第三次修訂應收款購買協議，日期為2019年7月15日，其中TXU Energy Receivables Company LLC為賣方，TXU Energy Retail Company LLC為服務機構，Vistra Operations Company LLC為履約擔保人，其中點名的某些買家代理和買家以及法國農業信貸銀行公司和投資銀行為管理人
4.53						001-38086 表格8-K (2020年7月16日提交)						4.1						—						截至2020年7月13日的《應收賬款採購協議第五修正案》，賣方為TXU Energy Receivables Company LLC，服務機構為TXU Energy Retail Company LLC，履約擔保人為Vistra Operations Company LLC，其中點名的某些買家代理和買家以及法國農業信貸銀行公司和投資銀行為管理人

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目錄表

陳列品						之前提交的文件編號為*						AS 展品
4.54						001-38086 表格8-K (2020年10月16日提交)						4.2						—						第六次應收款採購協議修正案，日期為2020年10月9日，賣方為TXU Energy Receivables Company LLC，服務機構為TXU Energy Retail Company LLC，履約擔保人為Vistra Operations Company LLC，其中點名的某些買家代理和買家，以及法國農業信貸銀行公司和投資銀行為管理人
4.55						001-38086 表格8-K (2020年12月28日提交)						4.2						—						截至2020年12月21日的第七次應收款採購協議修正案，賣方為TXU Energy Receivables Company LLC，服務機構為TXU Energy Retail Company LLC，履約擔保人為Vistra Operations Company LLC，其中點名的某些買家代理和買家，以及法國農業信貸銀行公司和投資銀行為管理人
4.56						**												—						截至2020年2月19日的《應收賬款採購協議第八修正案》，賣方為TXU Energy Receivables Company LLC，服務機構為TXU Energy Retail Company LLC，履約擔保人為Vistra Operations Company LLC，其中點名的某些買家代理和買家，以及法國農業信貸銀行公司和投資銀行為管理人
4.57						001-33443 8-K的格式 （2017年2月7日提交）						4.1						—						授權協議，日期為2017年2月2日，由Dynegy、Computershare Inc.簽署和計算機共享信託公司，N.A.，作為授權代理人
4.58						001-38086 表格8-A的登記聲明 (2018年4月9日提交)						4.2						—						公司與令狀代理之間的補充令狀協議，日期為2018年4月9日
4.59						001-33443 8-K的格式 （2017年2月7日提交）						4.1						—						手令的格式
4.60						333-215288 表格S-1 (2016年12月23日提交)						4.1						—						註冊權協議，由TCEH Corp.(現稱為Vistra Corp.)簽署，並在TCEH Corp.(現稱Vstra Corp.)之間簽署和持票人，日期為2016年10月3日
4.61						**												—						股本説明
(10)						材料合同
						管理合同.補償計劃、合同和安排
10.1						333-215288 修正案第2號 形成S一號 (2017年4月5日提交)						10.6						—						2016綜合激勵計劃
10.2						333-215288 修正案第2號 形成S一號 (2017年4月5日提交)						10.7						—						2016年綜合獎勵計劃期權獎勵協議(管理)格式(2021年前獎勵)
10.3						333-215288 修正案第2號 形成S一號 (2017年4月5日提交)						10.8						—						2016年度綜合激勵計劃限制性股票單位獎勵協議(管理層)格式(2021年前獎勵)
10.4						001-33443 Form10-K(截至2017年12月31日的年度)(2018年2月26日提交)						10(d)						—						2016年度綜合激勵計劃績效存量單位獎勵協議書格式(2021年前獎勵)
10.5						**												—						2016年度綜合激勵計劃期權獎勵協議(管理層)格式

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目錄表

陳列品						之前提交的文件編號為*						AS 展品
10.6						**												—						2016年度綜合激勵計劃限制性股票獎勵協議(管理)格式
10.7						**												—						2016年度綜合性激勵計劃限售股獎勵協議(董事)格式
10.8						**												—						2016年度綜合激勵計劃績效存量單位獎勵協議書格式
10.9						333-215288 修正案第2號 形成S一號 (2017年4月5日提交)						10.9						—						維斯特拉公司高管年度激勵計劃
10.10						001-33443 Form10-K(截至2018年12月31日的年度)(2019年2月28日提交)						10.6						—						修訂並重述2016年綜合激勵計劃，自2019年2月26日起生效
10.11						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年5月23日)						10.1						—						修訂並重新制定2016年綜合激勵計劃，自2019年5月20日起生效
10.12						001-33443 Form10-K(截至2018年12月31日的年度)(2019年2月28日提交)						10.7						—						針對某些董事的維斯特拉股權遞延薪酬計劃，自2019年1月1日起生效
10.13						**												—						維斯特拉股權遞延補償計劃第1號修正案，自2021年2月24日起生效
10.14						001-38086 表格8-K (2018年5月4日提交)						10.1						—						修訂和重新簽署的僱傭協議，日期為2018年5月1日，柯蒂斯·A·摩根和維斯特拉能源公司(現稱維斯特拉公司)之間的僱傭協議。
10.15						001-33443 表格10-Q（截至2019年3月31日的季度）（於2019年5月3日提交）						10.5						—						詹姆斯·A·修訂並重述的僱傭協議，日期為2019年5月1日。Burke和Vistra Energy Corp.（現稱為Vistra Corp.）
10.16						333-215288 修正案第2號 形成S一號 (2017年4月5日提交)						10.22						—						Stephanie Zapata Moore與Vistra Energy Corp.（現稱為Vistra Corp.）之間的僱傭協議
10.17						333-215288 修正案第2號 形成S一號 (2017年4月5日提交)						10.23						—						Carrie Lee Kirby與Vistra Energy Corp.（現稱為Vistra Corp.）之間的僱傭協議
10.18						001-38086 表格8-K （2020年2月27日提交）						10.2						—						斯科特·A之間的就業協議Hudson，Vistra Energy Corp.（現稱為Vistra Corp.）和TXU零售服務公司
10.19						001-38086 表格8-K （2020年2月27日提交）						10.1						—						Stephen J. Muscato與Vistra Energy Corp.（現稱為Vistra Corp.）之間的僱傭協議和Luminant Energy Company LLC
10.20						333-215288 修正案第2號 形成S一號 (2017年4月5日提交)						10.26						—						與董事的賠償協議形式

184

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目錄表

陳列品						之前提交的文件編號為*						AS 展品
10.21						333-215288 修正案第2號 形成S一號 (2017年4月5日提交)						10.29						—						TCEH Corp.（現稱為Vistra Corp.）於2016年10月25日簽訂的股票購買協議和柯蒂斯·A。摩根
						信貸協議及相關協議
10.22						333-215288 表格S-1 (2016年12月23日提交)						10.1						—						信貸協議，日期為2017年10月3日
10.23						333-215288 表格S-1 (2016年12月23日提交)						10.2						—						對信貸協議的修訂，日期為2016年12月14日，由德意志銀行紐約分行、Vistra運營公司LLC、Vistra Intermediate Company LLC以及其他信貸方和貸款方之間進行。
10.24						333-215288 第1號修正案 形成S一號 (2017年2月14日提交)						10.3						—						信貸協議第二修正案，日期為2017年2月1日，由德意志銀行紐約分行、維斯特拉運營公司有限責任公司、維斯特拉中間公司和其他信貸方和貸款人之間簽署。
10.25						333-215288 修正案第2號 形成S一號 (2017年4月5日提交)						10.4						—						《信貸協議第三修正案》，日期為2017年2月28日，由德意志銀行紐約分行、維斯特拉運營公司有限責任公司、維斯特拉中間公司和其他信貸方和貸款方之間簽署。
10.26						001-38086 表格8-K (2017年8月17日提交)						10.1						—						《信貸協議第四修正案》，日期為2017年8月17日(2017年8月17日生效)，由德意志銀行紐約分行、維斯特拉運營公司有限責任公司、維斯特拉中間公司和其他信貸方和貸款人組成。
10.27						001-38086 表格8-K (2017年12月14日提交)						10.1						—						《信貸協議第五修正案》，日期為2017年12月14日(2017年12月14日生效)，由德意志銀行紐約分行、維斯特拉運營公司有限責任公司、維斯特拉中間公司和其他信貸方和貸款人組成。
10.28						001-38086 表格8-K (2018年2月22日提交)						10.1						—						《信貸協議第六修正案》，日期為2018年2月20日(2018年2月20日生效)，由德意志銀行紐約分行、維斯特拉運營公司有限責任公司、維斯特拉中間公司和其他信貸方和貸款人組成。
10.29						001-38086 表格8-K (2018年6月15日提交)						10.1						—						信貸協議第七修正案，日期為2018年6月14日，由維斯特拉運營公司有限責任公司、維斯特拉中間公司有限責任公司、其其他信用方、作為2018年增量定期貸款貸款人的瑞士信貸和北卡羅來納州花旗銀行、作為其其他貸款方的各種其他貸款人、作為繼任行政代理和抵押品代理的瑞士信貸以及作為抵押品受託人的特拉華州信託公司之間簽署。
10.30						001-38086 表格8-K (2019年4月4日提交)						10.4						—						《信貸協議第八修正案》，日期為2019年3月29日，由維斯特拉運營公司、維斯特拉中間公司、維斯特拉運營信貸協議的其他信貸方(定義見維斯特拉運營信貸協議)、蒙特利爾銀行芝加哥分行作為新的循環貸款貸款人、循環信用證發行人和聯合牽頭安排人、各種其他貸款人和信用證發行人以及瑞士信貸作為行政代理和抵押品代理

185

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目錄表

陳列品						之前提交的文件編號為*						AS 展品
10.31						001-38086 表格8-K (2019年5月29日提交)						10.1						—						《信貸協議第九修正案》，日期為2019年5月29日，由維斯特拉運營公司、維斯特拉中間公司、其他貸款方(定義見維斯特拉運營信貸協議)、太陽信託銀行作為增量循環貸款貸款人，以及瑞士信貸股份公司開曼羣島分行作為行政代理和抵押品代理
10.32						001-38086 表格8-K(已存檔 2019年11月21日）						10.1						—						信貸協議第十修正案，日期為2019年11月15日，由維斯特拉運營有限責任公司(作為借款人)、維斯特拉中間公司有限責任公司(AS Holdings)、信貸協議其他方(定義見信貸協議)、信貸協議其他方(信貸協議定義)、瑞士信貸股份公司開曼羣島分行(作為2019年增量定期貸款出借方、行政代理和抵押品代理)以及其他貸款方之間
10.33						001-38086 表格8-K (2018年8月7日提交)						10.1						—						維斯特拉運營有限責任公司和花旗全球市場公司代表自己和採購協議附表一所列的幾個初始購買者之間簽訂的、日期為2018年8月7日的購買協議
10.34						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年1月24日)						10.1						—						購買協議，日期為2019年1月22日，由維斯特拉運營公司和摩根大通證券有限責任公司簽署。代表其本人和《購買協議》附表一所列的幾個初始購買者
10.35						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年6月7日)						10.1						—						維斯特拉運營有限責任公司和花旗全球市場公司代表自己和採購協議附表一所列的幾個初始購買者簽訂的、日期為2019年6月4日的購買協議
10.36						001-38086 表格8-K (提交日期：2019年6月7日)						10.2						—						維斯特拉運營有限責任公司和高盛有限責任公司代表自己和購買協議附表一所列的幾個初始購買者簽署的、日期為2019年6月6日的購買協議
10.37						001-38086 表格8-K(已存檔 2019年11月13日)						10.1						—						維斯特拉運營有限責任公司和摩根大通證券有限責任公司代表自己和購買協議附表一所列的幾項初步購買，日期為2019年11月6日的購買協議
10.38						001-38086 表格8-K (2018年4月9日提交)						10.10						—						自2018年4月9日起，維斯特拉能源公司(現稱維斯特拉公司)之間的假設協議。(作為Dynegy Inc.的合併繼承人)和瑞士信貸股份公司開曼羣島分行，作為行政代理和抵押品受託人。
10.39						001-38086 表格8-K (2018年4月9日提交)						10.11						—						擔保和抵押品協議，日期為2013年4月23日，由借款人的子公司Dynegy Inc.和瑞士信貸股份公司開曼羣島分行作為抵押品受託人(通過參考Dynegy Inc.於2013年4月24日提交的當前8-K表格中的附件10.2合併而成)。
10.40						001-38086 表格8-K (2018年4月9日提交)						10.12						—						聯合，日期為2018年4月9日，由其附屬擔保人維斯特拉能源公司(現稱維斯特拉公司)和瑞士信貸股份公司開曼羣島分行作為抵押品受託人。
10.41						001-38086 表格8-K (2018年4月9日提交)						10.13						—						抵押品信託及債權人間協議，日期為二零一三年四月二十三日，由Dynegy、附屬擔保人(定義見該協議)、瑞士信貸股份公司、開曼羣島分行及每名當事人不時訂立(透過參考Dynegy Inc.於二零一三年四月二十四日提交的本8-K表格附件10.3併入)。

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目錄表

陳列品						之前提交的文件編號為*						AS 展品
						其他重要合同
10.42						333-215288 修正案第2號 形成S一號 (2017年4月5日提交)						10.5						—						抵押品信託協議，日期為2016年10月3日，由Tex Operations Company LLC(現稱為Vistra Operations LLC)、不時授予人、作為第一批代表的德克薩斯州鐵路委員會和作為高級信貸協議代表的德意志銀行紐約分行簽署
10.43						001-38086 表格8-K (2018年6月15日提交)						10.2						—						對抵押品信託協議的修訂，自2018年6月14日起生效，由維斯特拉運營公司、其他不時授予人、作為第一批代表的德克薩斯州鐵路委員會、作為高級信貸協議代理的瑞士信貸集團開曼羣島分行和作為抵押品受託人的特拉華信託公司之間的協議修正案
10.44						001-38086 表格8-K (2018年6月15日提交)						10.3						—						抵押品信託聯席會議，日期為2018年6月14日，由額外設保人一方與作為抵押品受託人的特拉華州信託公司共同簽署抵押品信託協議，該協議於2018年6月14日起根據第七修正案生效，其中包括Vstra Operations Company LLC、其他不時授予人、德克薩斯州鐵路委員會作為First Out代表、瑞士信貸股份公司、開曼羣島分行作為高級信貸協議代理，以及特拉華州信託公司作為抵押品受託人。
10.45						333-215288 修正案第2號 形成S一號 (2017年4月5日提交)						10.13						—						TEX Energy LLC（現稱為Vistra Corp.）之間簽訂的應收税款協議和美國股票轉讓與信託公司（作為轉讓代理），日期為2016年10月3日
10.46						333-215288 修正案第2號 形成S一號 (2017年4月5日提交)						10.14						—						税收事項協議，由Tex Energy LLC(現稱為Vistra Corp.)、EFH Corp.、Energy Future Intermediate Holding Company LLC、EFI Finance Inc.和EFH Merger Co.LLC簽署，日期為2016年10月3日
10.47						333-215288 修正案第2號 形成S一號 (2017年4月5日提交)						10.15						—						過渡服務協議，由Energy Future Holdings Corp.和Tex Operations Company LLC(現稱為Vistra Operations Company LLC)簽署，日期為2016年10月3日
10.48						333-215288 修正案第2號 形成S一號 (2017年4月5日提交)						10.16						—						分離協議，由Energy Future Holdings Corp.、Tex Energy LLC(現在稱為Vistra Corp.)以及它們之間達成。和Tex運營公司LLC(現稱為Vistra運營有限責任公司)，日期為2016年10月3日
10.49						333-215288 修正案第2號 形成S一號 (2017年4月5日提交)						10.17						—						La Frontera Ventures，LLC和Lighant Holding Company LLC之間的買賣協議，日期為2015年11月25日
10.50						333-215288 修正案第2號 形成S一號 (2017年4月5日提交)						10.18						—						修訂和重新簽署拆分參與者協議，由Oncor Electric Delivery Company LLC(F/k/a TXU Electric Delivery Company LLC)和Tex Operations Company LLC(現稱為Vistra Operations Company LLC)簽署，日期為2016年10月3日
10.51						001-38086 表格8-K (2017年7月7日提交)						10(a)						—						資產購買協議，日期為2017年7月5日，由Odessa-Ector Power Partners，L.P.，La Frontera Holdings，LLC，Vistra Operations Company LLC，Koch Resources，LLC簽署
10.52						001-38086 表格8-K (2020年10月16日提交)						10.1						—						總框架協議，日期為2020年10月9日，由TXU Energy Retail Company LLC作為賣方和賣方代理，其中指定的某些發起人，以及作為買方的三菱UFG銀行有限公司簽署

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目錄表

陳列品						之前提交的文件編號為*						AS 展品
10.53						001-38086 表格8-K (2020年10月16日提交)						10.2						—						TXU Energy Retail Company LLC和MUFG Bank，Ltd.於2020年10月9日簽署了主回購協議。
10.54						001-38086 表格8-K (2020年12月28日提交)						10.1						—						聯合協議，日期為2020年12月21日，由TXU Energy Retail Company LLC作為賣方代理，Vistra Operations Company LLC作為擔保人，其中指定的某些發起人，以及MUFG Bank，Ltd.作為買方
(21)						註冊人的子公司
21.1						**												—						維斯特拉公司的重要子公司。
(23)						專家的同意
23.1						**												—						德勤律師事務所同意
(31)						第13a-14(A)/15d-14(A)條證書
31.1						**												—						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條，對維斯特拉公司首席執行官柯蒂斯·A·摩根進行認證
31.2						**												—						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條，對維斯特拉公司首席財務官詹姆斯·A·伯克進行認證
(32)						第1350節認證
32.1						***												—						根據《美國法典》第1350條，根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條的規定，對維斯特拉公司首席執行官柯蒂斯·A·摩根進行認證
32.2						***												—						根據《美國法典》第1350條，根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條的規定，對維斯特拉公司首席財務官詹姆斯·A·伯克進行認證
(95)						煤礦安全信息披露
95.1						**												—						煤礦安全信息披露
						XBRL數據文件
101.INS						**												—						以下來自Vistra Corp的財務信息。截至2020年12月31日的年度10-K表格年度報告，格式為Inline BEP（可擴展商業報告語言）包括：（i）合併經營報表，（ii）合併全面收益表，（iii）合併現金流量表，（iv）合併資產負債表，（v）合併權益變動表（vi）合併財務報表附註。
101.SCH						**												—						XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL						**												—						XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF						**												—						XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB						**												—						XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE						**												—						XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104																		—						封面交互式數據文件沒有出現在附件104中，因為它的MBE標籤嵌入在內聯MBE文檔中。

____________________

*在此引用作為參考。

**隨函提交的文件。

*隨函提供的文件。

188

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目錄表

第16項。表格10-K摘要

沒有。

189

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目錄表

簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，維斯特拉公司已正式授權下列簽名者代表其簽署本報告。

						維斯特拉公司。
日期：			2021年2月26日			通過			/s/ Curtis A.摩根
									柯蒂斯A.摩根（首席執行官）

根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員代表維斯特拉公司並以指定的身份和日期簽署。

簽名			標題			日期
/s/ Curtis A.摩根			董事首席執行官兼首席執行官			2021年2月26日
（柯蒂斯·A摩根，首席執行官）
/S/詹姆斯·A·伯克			首席財務官			2021年2月26日
（詹姆斯·A伯克，總裁兼首席財務官）
/s/克里斯蒂·多比裏			首席會計官			2021年2月26日
（Christy Dobry，高級副總裁兼財務總監）
/S/Scott B.Helm			董事會主席和董事			2021年2月26日
(董事會主席Scott B.Helm)
/S/希拉里·E·阿克曼			董事			2021年2月26日
(希拉里·E·阿克曼)
/S/ARCILIA C.Acosta			董事			2021年2月26日
(Arcilia C.Acosta)
/S/加文·R·拜拉			董事			2021年2月26日
(加文·R·拜埃拉)
/S/保羅·M·巴巴斯			董事			2021年2月26日
(保羅·M·巴巴斯)
/s/ LISA M. Crutchfield			董事			2021年2月26日
(Lisa M.克拉奇菲爾德）
/撰稿S/布萊恩·K·費雷奧利			董事			2021年2月26日
(布萊恩·K·費雷奧利)
/S/Jeff D.亨特			董事			2021年2月26日
(Jeff·D·亨特)
/S/約翰·R·蘇爾特			董事			2021年2月26日
(約翰·R·蘇爾特)

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