美國 美國

證券交易委員會

華盛頓，哥倫比亞特區20549

表格 20-F

(標記 一)

或

對於 截止的財政年度12月31日, 2023

或

☐ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的過渡報告

或

☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節規定的空殼公司報告

需要此空殼公司報告的事件日期 ：不適用

對於 ，從_到_的過渡期

佣金 文件編號：001-39164

印度尼西亞 能源有限公司

(註冊人在其章程中明確規定的名稱)

不適用

(將註冊人姓名翻譯成英文)

開曼羣島

(公司或組織的管轄權 )

GIESMART PLAZA 7^Th 地板

JL. Raya Pasar Minggu No. 17 A

潘科倫 - 雅加達 12780

印度尼西亞

(主要執行辦公室地址 )

詹姆斯 黃傑

首席投資官

GIESMART PLAZA 7^Th 地板

JL. Raya Pasar Minggu No. 17 A

潘科倫 - 雅加達 12780

印度尼西亞

電話： +62 21 576 8888

電子郵件： james. indo-energy.com

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼和地址)

根據該法第12(B)條登記或將登記的證券：

根據該法第12(G)條登記或將登記的證券：無

根據該法第15(D)條負有報告義務的證券：無

截至年度報告涵蓋期間結束時，發行人每種資本或普通股類別的已發行股份數量 ：截至2023年12月31日，註冊人已發行和已發行普通股為10，142，694股，每股面值0.00267美元。截至2024年4月23日，已有 10,202,694已發行普通股。

如果註冊人是著名的經驗豐富的發行人，則按《證券法》第405條的定義，用複選標記進行註冊。☒ 是☐編號

如果此報告是年度報告或過渡報告，請勾選標記以確定註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第 13或15(D)節提交報告。☐是☒不是

注 -勾選上述複選框不會解除根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交報告的任何註冊人在這些條款下的義務。

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2) 在過去90天內是否符合此類提交要求。☒是☐編號

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則(本章232.405節)第405條要求提交的每個交互數據文件。☒是☐編號

通過勾選標記確定註冊人是大型加速備案人、加速備案人、非加速備案人還是新興增長型公司 。請參閲《交易法》第12 b-2條中“大型加速備案人”、“加速備案人”和“新興成長公司”的定義 。

如果 一家根據美國公認會計原則編制財務報表的新興成長型公司，用勾號表示註冊人 是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守†根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則 。☐

† 新的或修訂的財務會計準則是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

用複選標記表示註冊人是否已根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國法典》第15編第7262(B)節)第404(B)節對其管理層對其財務報告內部控制有效性的評估提交了一份報告，並證明瞭該報告是由編制或發佈其審計報告的註冊公共會計師事務所 提交的。☐

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，請用複選標記表示備案文件中包括的註冊人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何高管在相關恢復期內根據§240.10D-1(B)收到的基於激勵的薪酬進行恢復分析。☐

用複選標記表示註冊人在編制本文件所包含的財務報表時使用了哪種會計基礎：

如果在回答上一個問題時勾選了“其他”，請用複選標記表示註冊人選擇遵循哪個財務報表項目。

☐ 項目17☐項目18

如果這是年度報告，請用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易所規則》第12b-2條所述)。

☐ 是☒不是

在根據法院確認的計劃進行證券分銷之後，用複選標記表示註冊人是否已提交1934年《證券交易法》第12、13或15(D)節要求提交的所有文件和報告。

☐ 是☐否

目錄表

有關前瞻性陳述的警示性 聲明

本年度報告包含根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款作出的某些前瞻性陳述。前瞻性陳述包括但不限於有關我們或我們的管理層對未來的期望、希望、信念、意圖或戰略的陳述，以及除歷史事實陳述之外的其他陳述。 此外，任何提及未來事件或情況的預測、預測或其他特徵的陳述，包括 任何潛在假設，均為前瞻性陳述。“預期”、“相信”、“繼續”、 “可能”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“可能”、“計劃”、 “可能”、“潛在”、“預測”、“項目”、“應該”、“將”以及類似的表述可識別前瞻性表述，但沒有這些表述並不意味着該表述不是前瞻性表述。

本年度報告中的 前瞻性陳述基於各種假設，其中許多假設又基於進一步的假設，包括但不限於管理層對歷史運營趨勢、我們記錄中包含的數據以及第三方提供的其他數據的審查。儘管我們認為這些假設在作出時是合理的，因為這些假設本身就受到很難或不可能預測且超出我們控制範圍的重大不確定性和意外情況的影響，但我們不能向您保證我們將實現或實現這些預期、信念或預測。因此，我們告誡您不要依賴任何前瞻性陳述。

這些陳述中的許多 都是基於我們對超出我們控制或預測能力的因素的假設，並受到重大風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性在“第3項.關鍵信息-D.風險因素”中有更全面的描述。這些因素 中的任何一個或這些因素的組合都可能對我們未來的運營結果和前瞻性陳述的最終準確性產生重大影響。我們未來財務業績的波動可能會對我們普通股的價值產生負面影響。除了這些重要因素外，在我們看來，可能導致實際結果與前瞻性陳述中討論的結果大不相同的重要因素包括：

如果 一個或多個前述風險或不確定性成為現實，如果我們的任何假設被證明是不正確的，或者我們無法 處理任何前述因素，我們的實際結果可能在重大和不利方面與這些前瞻性陳述中預測的結果大不相同。因此，不能保證我們預期的實際結果或發展將會實現，或者即使基本實現了，也不能保證它們將對我們產生預期的後果或影響。鑑於這些不確定性，告誡潛在投資者不要過度依賴此類前瞻性陳述。

我們 不承擔更新或修改任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因，除非適用法律另有要求。如果更新了一個或多個前瞻性陳述，則不應推斷將對這些或其他前瞻性陳述進行額外更新。

術語表

以下是石油和天然氣行業以及本年度報告中使用的其他定義術語的詞彙表。

此外，在本年度報告中，當我們提到一口編號為“K”的井(如“K-25”)時， 我們指的是Kruh區塊的一口編號井。

重大風險因素摘要

投資我們的普通股具有很高的投機性，涉及很大程度的風險。以下是與我們公司相關的風險、不確定性和其他因素的摘要。由於以下僅為摘要， 鼓勵您仔細考慮“第1A項”中列出的所有風險因素。風險因素“以及本報告中包含的所有其他信息，包括財務報表。

第 部分I

除文意另有所指外，如本年度報告所用，“本公司”、 及“本公司”均指印度尼西亞能源有限公司及其任何或所有附屬公司。提及我們的“管理層”或我們的“管理團隊”是指我們的高級管理人員和董事。除非另有説明，本《Form 20-F》(本《年度報告》)中的所有行業和市場數據均以美元表示。除非另有説明，本年度報告中與本公司有關的所有財務和其他數據均以美元表示。本年度報告中提及的“$”或“US” 均指美元。

請 有關本年度報告中使用的石油和天然氣相關術語以及其他定義術語和大寫術語的列表，請參閲《術語表》。

第 項1.董事、高級管理人員和顧問的身份

不適用 。

第 項2.優惠統計和預期時間表

不適用 。

第 項3.關鍵信息

不適用 。

不適用 。

投資我們的普通股具有很高的投機性，涉及很大程度的風險。。 在決定是否投資我們的普通股之前，您應仔細考慮以下描述的風險以及本報告中的其他信息，包括我們的綜合財務報表和相關附註以及本年報中的所有其他披露。發生下列任何事件或事態發展都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和增長前景產生重大不利影響。在這種情況下，我們普通股的市場價格可能會下跌，您 可能會損失您的全部或部分投資。我們目前不知道或我們目前認為不是實質性的其他風險和不確定性也可能損害我們的業務、財務狀況、運營結果和增長前景。

與我們的業務相關的風險

我們缺乏資產和地域多元化增加了在我們的投資風險，如果我們不多元化，我們的財務狀況和運營結果可能會惡化 。

我們的業務重點是印尼有限地區的石油和天然氣勘探，以及在我們的許可區內發現的任何重要儲量的開採 。因此，我們在業務性質和地理範圍方面都缺乏多元化。與業務更加多元化的情況相比，我們 可能會受到影響我們行業或業務所在地區的因素的影響更大。如果我們無法使我們的業務多樣化，我們的財務狀況和運營結果可能會惡化。

勘探和鑽探油氣井是一項高風險活動。這些風險在過去延遲了我們鑽井計劃的實施，未來可能還會繼續。

我們創造收入和發展公司的能力在很大程度上取決於我們勘探和鑽探計劃的成功。鑽探石油和天然氣涉及許多風險，其中許多風險是我們無法控制的，包括與我們的 鑽探計劃延遲相關的風險，以及不會遇到具有商業產量的天然氣或油氣藏的風險。勘探、鑽井、完成和操作油井的成本和時間是巨大的和不確定的，鑽井作業可能會由於我們無法控制的各種因素而縮短、推遲或取消，包括：

我們 在2021年遇到了困難，我們的K-25井在雨季坍塌，而在2022年，我們在K-28井遇到了困難，因為在鑽井過程中遇到了大量的氣體，這需要額外的努力來保護油井和作業。我們未來的鑽井活動可能不會成功，如果不成功，這種失敗將對我們未來的運營結果和財務狀況產生不利影響 。我們的總體鑽探成功率或特定地理區域活動的鑽探成功率可能會下降 。我們可能無法在我們的預期時間範圍內租賃或鑽探已確定或預算的潛在客户，或者根本無法。我們可能無法租賃或鑽探特定的潛在客户，因為在某些情況下，我們在尋求潛在客户或鑽探地點的 期權或租賃權之前，會先確定該潛在客户或鑽探地點。同樣，我們的鑽探計劃有所不同，未來可能會與我們資本預算中規定的時間表 有所不同。關於任何預定或預算油井的鑽探的最終決定將取決於許多因素，包括：

這些 項目可能無法成功開發，如果鑽井，可能不會遇到商業生產的天然氣或石油的儲集層。這將對我們的運營結果和流動性產生實質性的不利影響。

石油和天然氣價格波動已經並可能繼續對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們的收入、現金流、盈利能力和未來增長率在很大程度上取決於石油和天然氣的現行價格，而這是我們無法控制的。如果油價較高，我們可以從鑽探業務中獲得更多現金，如果油價較低，我們產生現金的能力就會降低。此外，我們以有吸引力的條款借入資金和獲得額外資本的能力也在很大程度上取決於石油和天然氣價格。從歷史和近期來看，世界範圍內的石油和天然氣價格和市場一直波動很大，未來可能還會繼續波動。

石油和天然氣的價格 受石油和天然氣供需相對較小的變化、市場不確定性和各種我們無法控制的其他因素的影響而出現較大波動。這些因素包括國際政治局勢(包括戰爭、衝突、貿易和其他爭端、網絡攻擊和類似事件)、國內外石油和天然氣供應、消費者需求水平和影響此類需求的因素、天氣狀況、國內外政府法規、替代燃料的價格和可獲得性以及整體經濟狀況。此外，各種因素，包括國內和國外對生產和運輸的監管效果、總體經濟狀況、其他生產商鑽探造成的供應變化以及需求變化，可能會對我們銷售石油和天然氣產品的能力產生不利影響。石油或天然氣價格的任何大幅下跌都將對我們的收入、運營收入、現金流和借款能力產生不利影響，並可能要求我們的石油和天然氣資產的賬面價值和我們計劃的資本支出水平 下降。這種風險在2021年和2022年表現得很明顯，原因包括利率和通脹上升、俄羅斯-烏克蘭衝突持續、以色列-哈馬斯衝突持續、中國和印度對石油的高需求、歐佩克等與石油相關的政府間組織為影響石油供應和價格而採取的行動，以及新冠肺炎大流行後全球經濟的復甦。在這些或類似情況持續、全球經濟仍不確定的情況下，我們可能會繼續受到石油和天然氣價格相關風險的影響。

烏克蘭戰爭和以色列-哈馬斯衝突可能會對我們的業務和行動結果產生實質性的不利影響。

俄羅斯2022年入侵烏克蘭並由此引發的戰爭對全球經濟市場產生了重大影響，包括石油和天然氣價格的大幅上漲，這場衝突的不確定解決方案可能會對全球經濟造成長期和/或嚴重的損害。俄羅斯對烏克蘭的軍事幹預已經並可能繼續導致美國、歐盟和其他國家對俄羅斯實施額外的制裁。俄羅斯的軍事入侵和隨之而來的制裁可能會對全球能源和金融市場造成不利影響，從而可能影響全球市場、我們的客户或供應商的業務，甚至可能影響我們的業務。

因為 我們是一家油氣勘探生產公司，我們的業績受到全球經濟狀況以及地緣政治問題等條件的影響。宏觀經濟疲軟和不確定性增加了我們管理運營和準確預測財務業績的難度。由於俄羅斯軍隊最近進入烏克蘭各省，美國、歐盟、英國和其他司法管轄區對俄羅斯和烏克蘭的某些個人和實體實施了制裁，包括某些俄羅斯銀行、能源公司和國防公司，並對向俄羅斯和烏克蘭某些地區(包括自稱的頓涅茨克人民共和國和盧甘斯克人民共和國和克里米亞)出口各種物品實施了限制。此外，2022年2月22日，美國外國資產管制辦公室發佈了旨在限制俄羅斯通過主權債務籌集資金的能力的制裁。這些地緣政治問題 導致全球緊張局勢加劇，並給全球商業帶來不確定性。任何或所有這些因素都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。此外，可能會實施新的要求或限制 ，這可能會增加對我們業務的審查，或導致我們的一項或多項業務活動被視為違反了制裁。 如果美國、歐盟、聯合國、 或其他司法管轄區的當局確定我們的任何活動違反了他們實施的制裁，或為我們的制裁指定提供了依據，我們的業務和聲譽可能會受到不利影響。

另外，2023年10月7日，哈馬斯恐怖分子從加沙地帶滲透到以色列南部邊境，對平民和軍事目標發動了一系列襲擊。哈馬斯還對以色列與加沙地帶邊界沿線以及以色列國境內其他地區的以色列人口和工業中心發動了大規模火箭彈襲擊。這些襲擊造成大量人員死亡， 受傷，平民和士兵被綁架。襲擊發生後，以色列安全內閣向哈馬斯宣戰，在這些恐怖組織繼續發動火箭彈和恐怖襲擊的同時，開始了針對這些恐怖組織的軍事行動。繼哈馬斯襲擊以色列南部邊境之後，黎巴嫩真主黨也對以色列北部的以色列軍事基地、部隊和城鎮發動了導彈、火箭彈和射擊襲擊。作為對這些襲擊的迴應，以色列軍隊對黎巴嫩南部真主黨的地點進行了多次有針對性的打擊。涉及以色列的任何敵對行動或以色列與其貿易夥伴之間的貿易中斷或減少，都可能對我們的行動和行動結果產生不利影響。

然而，截至本報告日期，我們在俄羅斯、烏克蘭、以色列、哈馬斯或真主黨沒有任何業務、業務或資產，也沒有作為供應商或客户與任何俄羅斯、烏克蘭、以色列、哈馬斯或真主黨實體有任何直接或間接業務或合同。因此，我們預計俄羅斯入侵烏克蘭或以色列-哈馬斯衝突不會對我們的業務運營產生任何實質性影響，包括但不限於我們的產品定價、供應、消費者需求和供應鏈。此外， 我們認為供應鏈中的網絡安全風險對我們的業務並不重要，自俄羅斯入侵烏克蘭以來，不存在國家行為者或其他人對本公司進行潛在網絡攻擊的新風險或更高風險。

軍事行動或戰役、戰爭、恐怖襲擊、制裁以及由此產生的市場擾亂的範圍和持續時間無法預測 ，但可能相當大。俄羅斯軍事行動或由此產生的制裁或以色列與哈馬斯衝突造成的任何此類破壞都可能會放大本節描述的其他風險的影響。我們無法預測烏克蘭或以色列局勢的進展或結果，因為衝突和政府反應正在迅速發展，超出了他們的控制範圍。影響該地區的長期騷亂、軍事活動加劇或更廣泛的制裁可能會對全球經濟產生重大不利影響，而 這種影響反過來又可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大不利影響。

在與政府達成的任何天然氣銷售安排中，我們未來可能加入的任何安排都存在固有的信用風險。

印尼的天然氣供應合同由SKK Migas逐個油田進行談判，SKK Migas是一家石油、能源和政府公司，組織並經政府授權管理天然氣和天然氣上游商業活動、天然氣買家和賣家。天然氣供應合同中的常見條款 是一種按需付費的安排，要求買方支付與某些預先商定的天然氣數量相對應的價格，並取消這些數量，或者支付相應的價格，無論其是否購買這些天然氣。在某些情況下，例如印尼或全球的工業或經濟危機，買方可能不願意或無法支付這些款項，這可能會引發合同的重新談判，併成為各方之間法律糾紛的主題。 當我們建立天然氣生產並與政府簽訂相關合同時，此合同條款可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生 實質性不利影響，因為它會減少我們的淨利潤或增加我們未來的總負債 ，或者兩者兼而有之。

我們 面臨來自政府的信用風險，以及印尼國家石油公司有能力及時向我們公司支付運營成本和利潤分成 。

我們目前的現金流入依賴於與印尼國家石油天然氣公司的“成本回收”和利潤分享安排，印尼國家石油公司是一家總部位於雅加達的印尼國有石油和天然氣公司，這意味着所有運營成本(在勘探、開發、開採、生產、運輸、營銷、廢棄和場地修復過程中產生的支出和義務)由我們公司預付，然後由印尼國家石油公司償還，外加運營利潤的一部分。印尼國家石油公司的任何延遲付款都可能對我們的運營產生不利影響，並推遲資本投資的進度，否則可能會對我們的業務、前景、財務狀況和運營結果產生不利影響。

較低的石油和/或天然氣價格也可能會減少我們可以經濟地生產的石油和/或天然氣的數量。

持續 石油和/或天然氣價格大幅下跌可能使我們的勘探、開發和開採項目的很大一部分從經濟角度來看是不可行的，這可能導致我們不得不大幅下調我們的估計已探明儲量 。因此，石油和/或天然氣價格的長期或大幅下跌，如我們自2014年年中以來所經歷的那樣，在新冠肺炎疫情期間加劇，此後可能會對我們未來的業務、財務狀況、運營結果、流動性和融資資本支出的能力造成重大和不利的 影響。此外， 如果我們的石油和天然氣價格持續大幅下跌，導致我們的石油和天然氣資產的預期未來現金流低於我們資產的賬面淨值，我們可能需要減記我們的石油和天然氣資產的價值。 任何此類資產減值都可能對我們的運營業績產生實質性的不利影響，進而影響我們普通股的交易價格 。

我們 可能無法為增加儲量和產量所需的資本支出提供資金。

我們 必須進行資本支出，以開發現有儲量並發現新的儲量。從歷史上看，我們的資本支出主要通過關聯方和非關聯方融資以及我們在2019年12月首次公開募股所籌集的資金、我們與L1 Capital的融資以及與H.C.Wainwright&Co.，LLC(銷售代理)在2022年的ATM融資來籌集。我們 預計未來將繼續利用這些或類似資源(以及來自潛在股權和債務融資的資金以及任何未來的正現金流)。

然而， 我們不能向您保證，我們未來將有足夠的資本資源為我們所有計劃的資本支出提供資金。 在2022至2023年間，我們不得不修改我們的鑽探和其他運營計劃，部分原因是我們的資本資源有限。

此外，石油和天然氣價格的波動、我們鑽探計劃的時機和鑽探結果將影響我們的運營現金流。 較低的價格和/或產量也可能會減少收入和現金流，從而減少可用於滿足我們資本需求的財務資源 ，包括減少可用於追求我們的鑽探機會的金額。如果我們的運營現金流沒有因為資本支出而增加，我們的運營現金流將需要更大比例的運營現金流來償還債務和運營費用，我們的資本支出必然會減少。

戰略決策，包括將資本和其他資源分配給戰略機會，是具有挑戰性的，我們未能在戰略機會中適當地分配資本和資源，可能會對我們的財務狀況產生不利影響，並降低我們的增長率。

我們未來的增長前景取決於我們為業務確定最佳戰略的能力。在制定我們的業務計劃時，我們已經並將繼續考慮將資本和其他資源分配到我們業務的各個方面，包括油井開發 (主要是鑽井)、儲量收購、勘探活動、公司項目和其他替代方案。我們還將繼續 考慮我們可能的資金來源。我們為目前的商業計劃提供資金的能力取決於我們的可用資金。由於我們 籌集的資金少於我們在2019年12月首次公開募股時的預期，我們面臨着與這些資金的分配相關的挑戰，這要求我們修改我們的業務計劃，這可能會對我們 為我們的計劃提供充分資金的能力造成挑戰。此外，儘管我們在制定業務計劃時做出了決定，但我們仍會定期注意到以前未確定的業務機會，包括可能的收購和處置。如果我們未能確定最佳業務戰略，或未能優化我們的資本投資和籌資機會以及我們在推進業務戰略方面的其他資源使用 ，我們的財務狀況和增長率可能會受到不利影響。此外，經濟或其他情況可能會與我們的業務計劃中設想的情況發生變化，而我們未能認識到這些變化或對這些變化做出反應可能會限制我們實現目標的能力。

我們對未來鑽探活動的預期將在幾年內實現，使其容易受到不確定性的影響，這些不確定性可能會 實質性地改變此類活動的發生或時間。

我們 已經確定了Kruh區塊和Citarum區塊的鑽探地點和未來鑽探機會的前景，包括開發和勘探鑽探活動。這些鑽井地點和前景是我們未來鑽井計劃的重要組成部分。 我們鑽探和開發這些地點的能力取決於許多因素，包括資金的可用性、監管部門的批准、與第三方的協議談判、大宗商品價格、成本、設備、服務、資源和人員的可獲得性以及鑽井結果。不能保證我們將在這些地點鑽探，也不能保證我們將能夠從這些地點或任何其他潛在的鑽探地點生產石油。我們在規劃和執行其鑽井計劃時所依據的法律或法規的變化可能會對我們成功完成這些計劃的能力產生不利影響。

我們估計的石油儲量是基於可能被證明是不準確的假設。

石油工程是對無法精確測量的石油和天然氣儲量進行估計的主觀過程，其他工程師的估計可能與本文中的估計大不相同。在估計已探明石油的數量時，存在許多固有的假設和不確定性，包括預測未來的產量、開發支出的時間和數量以及石油和天然氣的價格，其中許多都超出了我們的控制範圍。估計日期之後的鑽井、測試和生產結果可能需要進行修改。因此，儲量估計往往與最終回收的石油和天然氣數量存在重大差異，如果該等回收數量大幅低於最初的儲量估計，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們 可能找不到與我們的勘探活動相關的任何具有商業價值的油氣藏。

我們的 業務前景目前取決於從我們的Kruh區塊提取資產，以及在我們的Citarum 區塊中找到足夠的儲量。鑽探涉及許多風險，包括我們鑽探的新油井將無法生產或我們無法收回全部或任何部分資本投資的風險。開採石油和天然氣可能無利可圖。油井產量高，但在扣除鑽井、運營和其他成本後不能產生足夠的淨收入，這些油井是無利可圖的。根據性質，對未開發儲量的估計 不太確定。開採這些儲量將需要大量的資本支出和成功的鑽井和完井作業。 此外，我們的物業可能會受到鄰近物業其他作業的生產排水的影響。如果我們生產的石油和天然氣數量 減少，我們的運營現金流可能會減少。

我們 可能無法通過獲得額外生產我們勘探區塊的權利來擴大運營。

我們的主要業務戰略之一是擴大我們的資產組合，其中可能包括生產我們的勘探區塊。我們目前已經確定了一個這樣的潛在區塊-Rangkas地區-我們的目標是確保在Rangkas和印度尼西亞其他地區開展活動的權利，然而，由於競爭性招標過程和圍繞政府合同的不確定性，以及其他 因素，我們可能無法獲得在任何其他地區進行勘探或生產活動的權利。特別是，我們在通過印尼政府的招標程序收購新的石油區塊方面面臨着來自其他石油和天然氣公司的競爭 。我們這些招標的競爭對手包括印尼國家石油公司(它可以自己投標區塊)，以及其他久負盛名的大型國際石油和天然氣公司。這些公司擁有更多的資本資源，在競標特許權時能夠提供更有吸引力的條款。如果我們無法獲得更多區塊的權利，我們將沒有額外的收入和利潤機會 ，並繼續受到與我們目前缺乏資產多元化相關的風險的影響，所有這些都會 損害我們的運營結果。

我們 可能跟不上我們行業的技術發展。

石油和天然氣行業的特點是快速和重大的技術進步以及使用新技術的新產品和服務的推出 。當其他人使用或開發新技術時，我們可能會處於競爭劣勢，而競爭壓力可能會迫使我們以高昂的成本實施這些新技術。此外，其他石油和天然氣公司可能擁有更大的財力、 技術和人員資源，使它們能夠享受技術優勢，並可能在未來允許它們在我們之前實施新的 技術。我們可能無法應對這些競爭壓力並及時實施新技術 或以可接受的成本實施。如果我們現在或未來使用的一項或多項技術過時，或者如果我們無法使用最先進的商業可用技術，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大影響 。

我們之前遇到過延遲，因此需要 修改我們提議的勘探和鑽探計劃。我們未來可能會遇到這樣的延遲和所需的修改，這是一個重大風險。

雖然我們已經在內部批准了Kruh區塊的開發計劃，並公開表示了我們對Kruh區塊新鑽探活動的意向 ，但我們過去不得不修改我們的鑽探計劃，未來可能還需要這樣做。

我們的 最終決定是否以及何時鑽探任何預定或預算的油井(無論是在Kruh區塊還是在其他地方) 將取決於許多因素，包括：

儘管 我們已確定或預算了多個鑽井地點，但我們可能無法在預期時間內 框架內或根本無法鑽探這些地點。此外，由於未來的不確定性，我們的鑽探計劃可能與我們的預期不同。

此外， 條件(如新冠肺炎、天氣、設備故障、油井坍塌、政府許可延遲、由於我們缺乏和需要保存資本資源以及類似因素導致活動受限)過去要求我們修改或推遲我們的勘探和鑽探計劃。影響我們 勘探和鑽探計劃時間的一些因素超出了我們的控制。實施我們的勘探和鑽探計劃的任何額外延遲都可能損害我們的聲譽和股價，還可能對我們的運營結果(包括我們的現金流)產生重大不利影響。

季節性 天氣條件和其他因素可能會對我們進行鑽探活動的能力產生不利影響。

我們的運營可能會受到天氣狀況的不利影響。惡劣天氣條件限制並可能暫時停止我們在此類條件下運行的能力。我們在2021年經歷了與天氣有關的挑戰，我們的K-25井坍塌，使我們在2021年的生產受到影響，而在2022年，當K-28井在鑽井過程中遇到大量天然氣時，我們經歷了與天氣有關的挑戰，這需要額外的 努力來保護油井和作業。這些限制以及由此導致的短缺或高成本可能會延遲或暫時停止我們的石油和天然氣運營，並大幅增加我們的運營和資本成本，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

鑽機、設備、物資、人員和油田服務缺乏或成本高昂可能會對我們 在預算內及時執行開採和開發計劃的能力產生不利影響。

我們的行業是週期性的，經常出現鑽機、設備、供應、油田服務或合格人員短缺的情況。在這些期間，鑽井平臺、設備和用品的成本和交付時間要大得多。此外，隨着現役鑽機數量的增加，對合格鑽機工人的需求和工資率也會上升。在活動增加的時期和地區，對油田服務的需求也可能上升，這些服務的成本可能會增加，而這些服務的質量可能會受到影響。如果鑽機、設備、供應品、油田服務或合格人員的供應不足或成本過高，在我們的任何業務領域特別嚴重，我們可能會受到實質性和不利的影響 。延遲還可能對我們的運營結果產生不利影響，包括新油井開始生產的時間 。

由於各種我們無法控制的因素，我們的鑽井作業可能會被削減、推遲或取消。

這些事件中的任何一項都可能對我們進行運營或造成重大損失的能力造成不利影響，包括人身傷害或生命損失 、財產、自然資源和設備的損壞或破壞、污染或其他環境污染、油井損失 、監管處罰、暫停運營和律師費以及在起訴或辯護訴訟中產生的其他費用。

我們 不為所有潛在的運營風險投保。我們可能會因與石油和天然氣業務相關的未投保或投保不足的風險索賠而蒙受重大損失，並承擔重大責任。

我們 不保一切險。我們的石油和天然氣開採和生產活動受到與石油和天然氣鑽探、生產和運輸相關的危險和風險的影響，這些風險中的任何一種都可能導致重大損失，導致：

我們 提供一般保險，涵蓋典型行業風險，每次事件的保險限額為35，000，000美元，每個區塊的保險限額為100，000，000美元。然而，我們不知道任何事件造成的損失的程度，並且存在我們的保險 可能不足以覆蓋所有適用的損失的風險，就損失而言。未保險 和保險不足事件或金額超過現有保險範圍而產生的損失和負債可能會對我們的業務、 財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

我們對地震數據的使用受到解釋的影響，可能無法準確識別石油和天然氣的存在。

即使在正確使用和解釋的情況下，地震數據和可視化技術也只是用來協助地球科學家識別地下構造和最終的碳氫化合物指示物的工具，而不能使解釋人員知道這些構造中是否確實存在碳氫化合物。此外，與傳統的鑽井策略相比，使用地震和其他先進技術需要更多的鑽井前支出，因此我們可能會因這些支出而蒙受損失。由於與我們使用地震數據相關的這些不確定性，我們的一些鑽探活動可能不成功或在經濟上不可行，我們的整體鑽探成功率或特定地區活動的鑽探成功率可能會下降，這可能對我們產生重大不利影響 。雖然我們已經宣佈了我們的戰略計劃，推遲在Kruh區塊進行更多的新鑽探，以便在2023年收集新的地震數據 採集、處理和解釋，以提供更高質量的數據，從而在一定程度上減少解釋儲量估計和預期鑽探地點的不確定性 ，但我們將繼續面臨這樣的風險，即這些新的 數據將不可靠，或者可能導致鑽探作業無法發現石油或天然氣。

我們 可能會因為在與土地所有者和我們的保護區所在的當地社區的談判中遇到困難而遭受延誤或增加的成本 。

訪問我們運營的站點需要與土地所有者和當地社區 達成協議(包括評估、通行權和訪問授權)。如果我們無法與土地所有者談判達成協議，我們可能不得不向法院申請進入我們的作業地點，這可能會延誤我們在這些地點的作業進度。 不能保證與土地所有者和當地社區的糾紛不會延誤我們的運營，也不能保證我們未來與這些土地所有者和當地社區達成的任何協議不會要求我們產生額外的成本，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。當地社區也可能抗議或採取限制 或導致民選政府限制我們進入我們的運營地點的行動，這可能會對我們在此類地點的運營產生實質性的不利影響。

不利的信貸和市場狀況可能會對印尼經濟產生負面影響，並可能對我們獲得資金的能力、我們的總體業務和經營結果產生負面影響。

全球金融危機和全球金融體系中的相關動盪可能會對我們的業務、財務狀況和 經營業績產生負面影響。特別是，如果主權債務危機或全球大流行加劇了國際信貸市場的中斷，對印尼經濟(印尼政府銷售我們的石油和天然氣產品)造成不利影響，我們的業務可能會受到影響 ，並可能在我們需要融資的時候對我們進入信貸或資本市場的能力產生不利影響，這可能會影響我們對不斷變化的經濟和商業狀況做出反應的靈活性。上述任何因素或這些因素的組合，或我們目前未知的類似因素，可能會對我們的流動資金、經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們產品的市場適銷性在很大程度上取決於石油和天然氣收集系統、管道、存儲和加工設施的可用性、鄰近程度和能力。

我們產品的適銷性在一定程度上取決於加工和儲存。此類收集系統和管道上的運輸空間 有時是有限的，有時是不可用的，原因是此類設施正在進行維修或改進，或者由於此類空間被具有優先運輸協議的其他公司使用。我們使用交通工具的途徑也會受到印尼法律、石油和天然氣生產和運輸法規、總體經濟狀況以及供需變化的影響。這些因素 和市場供應情況超出了我們的控制範圍。如果我們獲得這些運輸和存儲選項的途徑發生巨大變化， 對我們的財務影響可能是巨大的，並對我們生產和銷售石油和天然氣的能力產生不利影響。

針對石油和天然氣行業使用的系統和基礎設施的網絡攻擊 可能會對我們的運營產生不利影響。

我們的業務越來越依賴數字技術來進行某些勘探、開發和生產活動。 我們依賴數字技術來估計石油儲量，處理和記錄財務和運營數據，分析地震和鑽井信息，並與我們的員工和第三方合作伙伴進行溝通。未經授權訪問我們的地震數據、儲量信息或其他專有信息可能會在我們的勘探或生產操作中導致數據損壞、通信中斷或其他操作中斷 。此外，計算機技術控制着印尼幾乎所有的石油和天然氣分配系統 ，這是將我們的產品運往市場所必需的。針對石油和天然氣分銷系統的網絡攻擊 可能會破壞關鍵的分銷和儲存資產或環境，延遲或阻止向市場交付產品，並使 難以或不可能準確計算產量和結算交易。

雖然我們沒有經歷過重大的網絡攻擊，但我們未來可能會遭受此類攻擊。此外，隨着網絡攻擊的持續發展，我們可能需要花費大量額外資源來繼續修改或增強我們的保護措施，或調查 並補救網絡攻擊的任何漏洞。

我們 依賴我們可能無法控制的獨立專家和技術或運營服務提供商。

我們 使用獨立承包商為我們提供某些技術援助和服務。我們依賴鑽機和鑽井設備的所有者和操作員以及現場服務提供商來鑽探和開發我們的生產前景。我們還依賴其他第三方的服務來探索和/或分析我們的潛在客户，以確定以經濟高效的方式開發潛在客户的方法 。我們對這些服務提供商的活動和業務實踐的控制有限，我們無法與他們保持令人滿意的商業關係，或他們未能提供優質服務，都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

石油和天然氣的市場狀況，特別是石油和天然氣價格的波動，可能會對我們的收入、現金流、盈利能力和增長產生不利影響。

我們的收入、現金流、盈利能力和未來增長率在很大程度上取決於石油和天然氣的現行價格。價格還會影響可用於資本支出的現金流數量，以及我們借錢或籌集額外資本的能力。較低的價格也可能使我們提高甚至維持目前的石油和天然氣產量水平不划算。

石油和天然氣的價格 受石油和天然氣供需相對較小的變化、市場不確定性和各種我們無法控制的其他因素的影響而出現大幅波動，包括：

對已探明儲量和未來淨收入的估計從本質上講是不準確的。

根據美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的要求估算石油儲量的過程非常複雜，涉及評估現有地質、地球物理、工程和經濟數據的決策和假設。 因此，這些估算是不精確的。未來的實際產量、石油和天然氣價格、收入、税收、資本支出、運營費用和可採石油儲量很可能與估計的不同。任何重大差異都可能對我們儲量的估計數量和現值產生重大影響。此外，我們可能會調整已探明儲量的估計，以反映 生產歷史、勘探和開發結果、當前石油和天然氣價格以及其他因素，其中許多因素是我們無法控制的。

除非我們更換我們的石油儲備，否則隨着時間的推移，我們的儲量和產量將會下降。我們的業務有賴於我們繼續成功地識別生產油田和前景，以及我們未來鑽探所確定的地點可能不會產生商業數量的石油或天然氣 。

石油資產的產量隨着儲量的枯竭而下降，下降的速度取決於儲集層的特徵。因此，隨着這些儲量的生產，我們目前已探明的儲量將會下降。我們未來的石油儲量和產量，以及我們的現金流和收入，高度依賴於我們能否有效地開發我們現有的儲量，並在經濟上找到或獲得額外的可採儲量。雖然我們過去在確定和開發商業可開採礦藏和鑽探地點方面取得了成功，但我們可能無法在未來複制這種成功。我們可能不會發現更多可商業開採的 礦藏或成功鑽探、完成或生產更多石油儲量，而我們已經鑽探並計劃在我們的區塊或特許權區域內鑽探的油井可能不會發現或生產任何更多的石油或天然氣，或可能不會發現或生產更多商業上可行的石油或天然氣數量以使我們能夠繼續盈利。如果我們無法更換目前和未來的產量，我們的儲量價值將會下降，我們的業務、財務狀況和經營結果將受到實質性的不利影響 。

我們的業務需要大量的資本投資和維護費用，我們可能無法以令人滿意的條款或根本無法融資。

石油和天然氣行業是資本密集型行業，我們預計將在我們的業務和運營中投入大量資本支出，用於石油儲量的勘探和生產。我們未來資本支出的實際金額和時間可能與我們的估計大不相同，原因包括大宗商品價格、實際鑽井結果、鑽井平臺和其他設備和服務的可用性，以及監管、技術和競爭方面的發展。為應對大宗商品價格上漲，我們可能會增加實際資本支出。我們可能需要籌集更多資金來支持我們的業務，我們打算 通過我們業務產生的現金和潛在的未來融資安排為我們未來的資本支出提供資金。然而， 我們的融資需求可能需要我們通過發行債務或股權證券或出售資產來大幅改變或增加我們的資本。我們還面臨這樣的風險，即融資安排(包括銀行貸款或公開或私募債務或股權證券)可能無法在需要時以優惠條款或根本不向我們提供，這可能會對我們運營公司的能力造成不利影響。

如果我們的資本需求與我們目前的計劃有很大差異，我們可能需要進一步的投資(可能無法獲得 ，以至於不能產生正現金流)或股權融資(可能無法以理想的條款獲得，或者根本無法獲得)。此外，我們未來可能會產生鉅額財務債務，這可能涉及對其他融資和 經營活動的限制。這些變化可能會導致我們的業務成本增加，限制我們尋求收購機會的能力， 減少用於鑽探的現金流，並使我們處於競爭劣勢。運營現金流的大幅減少或信貸的可獲得性可能會對我們實現計劃增長和經營業績的能力產生重大不利影響。

我們對市場的 估計基於我們的研究，但可能被證明是不正確的。

這份 報告包含我們從私人出版物獲得的某些數據和信息。這些出版物中的統計數據還包括基於若干假設的預測。我們的行業可能不會以市場數據預測的速度增長，或者根本不會。如果該市場未能以預計的速度增長，可能會對我們的業務和我們普通股的市場價格產生實質性的不利影響。此外，石油和天然氣行業快速變化的性質導致與我們市場的增長前景或未來狀況有關的任何預測或估計都存在重大不確定性。此外，如果市場數據背後的任何一個或多個假設後來被發現是不正確的，實際結果可能與基於這些假設的預測不同。您不應 過度依賴這些或其他前瞻性陳述。請參閲“關於前瞻性陳述的告誡”。

與我們石油和天然氣業務監管相關的風險

我們 受制於石油和天然氣行業常見的複雜法律，特別是在印度尼西亞，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

石油和天然氣行業受到世界各國政府的廣泛監管和幹預，包括印尼在諸如授予勘探和生產利益、實施特定勘探和鑽探義務、分配和限制生產、價格控制、所需的資產撤資和外匯控制，以及開發和國有化、沒收或取消合同權等事項上的廣泛監管和幹預。

我們 過去曾被要求，將來也可能被要求支付鉅額支出以遵守政府法律和法規 ，包括以下方面：

根據這些法律法規，我們可能對人身傷害、財產損失、環境損害和其他 類型的損害承擔責任。不遵守這些法律法規還可能導致我們的業務暫停或終止 ，並受到行政、民事和刑事處罰。此外，這些法律和法規可能會發生變化，從而大幅增加我們的成本。任何此類責任、義務、處罰、停職、終止或監管變更都可能 對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

此外，持有我們的石油和天然氣權益的協議的條款和條件通常反映了與政府當局的談判，可能會有很大差異。這些協議採取特殊合同、特許權、許可證、協會或其他類型的協議的形式。與這些特殊合同、特許權、許可證、協會或其他類型的協議有關的任何暫停、終止或監管變更都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響 。

我們針對Citarum區塊的 生產共享合同(PSC)要求或可能要求我們在某些情況下放棄部分主題合同區 ，這可能會減少我們可供勘探的區域。

根據我們與SKK Migas就Citarum區塊簽訂的PSC，在某些情況下，我們需要或可能需要將部分合同區交還給政府，這些部分須經我們和政府商定。此類情況 包括我們無法完成我們在Citarum的PSC中商定的工作計劃。如果我們放棄或被要求放棄Citarum的一部分，我們可能會剩下更少的可供勘探的區域，從而減少我們可以利用的潛在資源 。有關更多信息，請參閲“業務-我們的資產-Citarum街區”。我們可能需要在未來與政府簽訂的合同中同意類似的條款。

印度尼西亞法律法規的解釋和適用涉及不確定性。

與更成熟的法律制度相比，印度尼西亞的法院對司法結果的確定性可能較低，或者司法程序可能更漫長。當裁決沒有明確定義時，企業可能會因為簡單的問題而捲入漫長的司法程序。此外，法律起草質量不佳以及解決問題或爭端的法律程序過度拖延可能會使這些問題變得更加複雜。印度尼西亞法律制度的這些特點可能使我們面臨幾種風險，包括： 可能更難獲得有效的法律補救；政府方面具有更高的自由裁量權； 在解釋相關法律或條例方面缺乏司法或行政指導； 與各種法律、條例、法令、命令和決議之間存在不一致和衝突；或司法機構和法院在此類事項上相對缺乏經驗或缺乏可預測性。

在印度尼西亞的執法可能取決於相關地方當局的解釋，並受其解釋的制約。這樣的當局可能會 採用不同於當地律師向我們提供的建議或甚至不同於地方當局本身以前給出的建議的對當地法律某一方面的解釋。地方自治問題在印度尼西亞極具爭議性，這給相關法律和法規要求的解釋和適用增加了進一步的不確定性。此外，就法院如何解釋此類法律以及如何將此類法律適用於其特許權、加入業務、許可證、許可證申請或其他安排提供指導的相關案例 法律非常有限。即使存在這樣的判例法，它也缺乏在美國法律體系中發現的具有約束力的先例價值。

例如，2012年11月13日，印度尼西亞共和國憲法法院(印度尼西亞共和國馬赫卡馬·孔斯蒂圖西發佈了第36/PUU-X/2012號決定(或MK第36/2012號決定)。在其中，MK宣佈2001年《石油和天然氣法》中的幾項條款無效和解散巴丹·佩拉克薩納·米尼亞克丹·加斯·布米(或BP Migas)未能按照其對《印度尼西亞共和國憲法》第33條的解釋要求直接管理石油和天然氣資源。為響應MK第36/2012號決定，政府創建了SKK Migas，並根據2013年關於實施天然氣和天然氣上游業務活動管理的第9號總統條例授權其接管BP Migas的職能。然而，雖然到目前為止這些安排還沒有受到挑戰，但未來對當前安排的挑戰以及印度尼西亞法律的總體變化可能會要求我們修改我們的運營和發展計劃，並可能對我們的運營結果產生不利影響。

政府和政府機構加強監管可能會增加合規成本，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們在印尼的業務運營受到眾多政府機構發佈的不斷擴大的法律、規則和法規體系的制約。 SKK Migas和印尼能源和礦產資源部(或MEMR)的角色變化，加上印尼的政治變化，使其他政府機構，如貿易部、林業部、環境部和印尼銀行，在監管印尼石油和天然氣行業方面發揮了更大的作用。此外，印尼税務當局最近啟動了額外的税務審計，並實施了增加石油和天然氣行業税收的措施。

繼續擴大政府機構的作用可能會導致採用新的法律、法規和做法，我們將被要求遵守這些法律、法規和做法。此類立法、法規和做法可能會更加嚴格，並可能導致未來法律和法規合規支出的金額和時間與目前的水平有很大差異。它們還可能要求對我們的運營和發展計劃進行 更改，這可能會對我們的運營結果產生不利影響。

2001年《石油和天然氣法》的解釋和適用以及預期的新《石油和天然氣法》的頒佈是不確定的， 可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

在印度尼西亞，與石油和天然氣活動相關的法律和法規的複雜性因法律和監管框架中的不確定性而變得更加複雜。印度尼西亞2001年《石油和天然氣法》(或《石油和天然氣法》)於2001年11月23日生效，並於2023年3月31日根據2022年關於創造就業的第2號法律(稱為第6/2023號法律)中關於政府規章規定的第6號法律進行了修訂。《石油和天然氣法》規定了管理石油和天然氣活動的一般原則的法定機構，並在一系列政府法規、總統令和部長令中得到進一步發展和實施。《石油和天然氣法》的規定一般很寬泛，幾乎沒有解釋性指導的來源。此外，並不是所有的石油和天然氣法實施條例都已經出臺，有些是最近才頒佈的。目前尚不確定這些法規將如何影響我們和我們的運營 沒有明確的應用實例，而圍繞《石油和天然氣法》及其實施法規的不確定性 增加了在印尼開展石油和天然氣活動的風險，並可能導致成本增加。

政府還可能通過與現有政策不同的有關石油和天然氣勘探、開發和生產的新法律和/或政策，這些法律和/或政策對在印尼開展業務的成本產生不利影響。如果對當前法律和法規框架的任何更改對我們的業務和地位不利，並且在一定程度上對我們的業務、發展計劃、財務狀況和運營結果造成不利影響。

我們和我們的運營受到眾多環境、健康和安全法律法規的約束，這可能會導致重大責任和成本 。

我們 和我們的運營受到各種國際、國內和國外的當地環境、健康和安全法律法規的約束，其中包括污染物向地面、空氣或水的排放和排放；受管制材料的產生、儲存、搬運、使用、運輸和處置；以及人類健康和安全。我們的運營還受到石油和天然氣行業固有的某些環境風險的影響，這些風險可能會意外出現，對我們的業務、財務狀況和運營結果造成重大不利影響。 違反環境法，以及對自然資源的影響和未經授權使用此類資源，可能會導致環境行政調查和/或導致我們的特許權和合同終止 。其他潛在後果包括罰款和/或刑事環境行動。

我們的運營需要從政府部門獲得環境許可，包括我們油井的鑽探許可。 我們可能不會始終完全遵守這些許可以及我們所遵守的環境、健康和安全法律法規 。如果我們違反或未能遵守這些要求，監管機構可能會對我們處以罰款或其他制裁，包括吊銷我們的許可證或暫停或終止我們的業務。如果我們未能及時或根本(例如由於合作伙伴、社區或環境利益團體的反對、政府 延誤或任何其他原因)獲得、維護或續簽許可證，或者如果我們因適用法律和法規的變化而面臨額外要求，我們的運營 可能會受到不利影響、阻礙或終止，這可能會對我們的業務、財務狀況 或運營結果產生重大不利影響。

例如，經第6/2023號法律修訂的2009年第32號環境保護和管理法(或環境法)及其實施條例2021年第22號環境保護和管理政府條例(或GR 22/2021)要求進行石油和天然氣經營的實體必須提交環境影響評估報告(簡稱AMDAL)，以及環境管理工作計劃(Upaya Pengelolaan Lingkungan Hidup，或英國)或環境監測工作計劃 (Upaya Pemantauan靈昆幹髖關節或UPL)，批准。根據環境法，如果我們未能履行相關AMDAL或UKL或UPL中包含的義務 ，可能導致我們的營業執照被吊銷。

作為我們過去、現在和未來某些發現和展望的所有者、股東或運營者，我們可能要為我們的行動和遺漏以及我們的區塊合作伙伴、第三方承包商、前任或其他運營者的行為和遺漏所產生的部分或全部環境、健康和安全成本和責任承擔責任。如果我們沒有解決這些成本和債務，或者如果我們沒有以其他方式履行我們的義務，我們的業務可能會被暫停、終止或以其他方式受到不利影響。我們 還與第三方簽訂了合同，並打算繼續僱用第三方提供服務與我們的運營相關。我們可能會與環境、健康和安全記錄不令人滿意的第三方簽訂合同，或者我們的承包商可能不願意或無法承擔與其行為和不作為相關的任何損失。因此，我們可能對承包商的行為或不作為產生的所有成本和責任承擔責任，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

可能會發生受管制物質的釋放，而且可能會很嚴重。根據適用於我們在印度尼西亞的某些環境法律和法規，我們可以要求我們承擔與我們過去和現在的設施以及我們或代表我們使用的任何第三方廢物處理場的任何污染有關的所有費用。廢物處理、排放和其他運營做法造成的污染 可能需要我們以高昂的成本修復污染或翻新設施。我們還可能對人類接觸此類物質或因向環境、財產或自然資源釋放有害物質或影響瀕危物種或敏感環境區域而造成的其他損害承擔責任。環境法律法規還要求封堵油井，廢棄場地並進行填海，以滿足相關監管部門的要求。我們目前需要，將來也可能需要，在我們運營的某些區塊插入和放棄站點，這可能會導致大量成本。

正如在其他領域一樣，印度尼西亞環境法的解釋和適用存在一定程度的不確定性。在解釋和應用現有法律法規或制定新的、更嚴格的要求方面的此類變化 可能會對我們的業務、發展計劃、財務狀況和運營結果造成不利影響。

我們 可能無法獲得或維持在印度尼西亞林區進行鑽探和地震活動的特別許可。

我們建議的一些鑽探地點位於林區內。為了在印度尼西亞境內的森林地區進行鑽探和地震活動，我們需要獲得《森林面積利用審批(Persetujuan Pengganaan Kawasan Hutan 或以前從印度尼西亞林業部獲得的“林區借用使用許可證(Izin Pinsam Pakai Kawasan Hutan，或IPPKH)” 。PPKH是允許公司使用林業活動以外的林區的。自1990年以來，印度尼西亞政府在有關保護自然資源、天然原始林和生態系統的幾項法律法規中規定了此類要求。

PPKH的申請必須同時滿足管理和技術要求。勘探或生產活動的PPKH的最長有效期不超過勘探和生產活動的相關許可證的有效期 。但是，對於生產期間的後續勘探，PPKH可被批准的最長期限為兩年，並且可以延期。林區PPKH的申請過程很複雜，因為申請者必須在林業部的不同辦公室以及政府機構和地方行政當局之間滿足不同的要求，而且往往 不確定處理時間和成本。

隨着經濟事務協調部長於2018年宣佈建立“在線單一提交”(OSS)處理系統，PPKH的申請將通過OSS進行處理。雖然開放源碼軟件應該縮短申請所需的時間，但在提交PPKH申請之前，有許多文件和其他許可(包括當地省長的建議和環境許可)以及工作計劃和地圖。向我們發放PPKH的任何延誤，或我們因任何原因無法獲得此類許可，都將導致我們在受試區進行鑽探和地震活動的能力出現延誤， 這反過來可能對我們的業務計劃和運營結果產生不利影響。

氣候變化和氣候變化立法和監管舉措可能會導致運營成本增加，對我們生產的石油和天然氣的需求減少。

氣候變化、可能與其影響相關的成本以及對温室氣體(或温室氣體)排放的監管有可能 在許多方面影響我們的業務，包括增加提供我們產品和服務的成本、減少對我們產品和服務的需求和消費(由於成本和天氣模式的變化)，以及我們運營的地區的經濟健康，所有這些都可能產生金融風險。此外，與温室氣體排放和氣候變化相關的立法和監管對策可能會增加我們的運營成本。

此外， 專家認為氣候變化帶來了潛在的物理風險，包括海平面上升和天氣條件的變化，如降水變化和極端天氣事件的增加。此外，全球變暖導致的冬季變暖也可能減少對天然氣的需求。如果這種不利的天氣狀況因全球氣候變化、温室氣體排放或其他原因而加劇，我們的運營可能會受到比以往更大程度的不利影響，包括增加的延誤和成本。然而，極端天氣事件變化的不確定性(如頻率、持續時間和嚴重程度的增加)以及發生任何變化的較長時間段，使得對這些潛在的氣候變化物理風險給我們的運營造成的未來財務風險的任何估計都不可靠。此外，在我們、我們的客户和我們產品的最終用户運營的地區，對温室氣體的監管以及氣候變化的物理影響可能會對我們的運營和對我們產品的需求產生不利的 影響。

勞工 印尼的法律法規和勞工騷亂可能會對我們的運營結果產生實質性的不利影響。

促進工會形成的法律法規，再加上疲軟的經濟狀況，已經並可能導致印尼的勞工騷亂和激進主義。2000年，政府頒佈了關於工會的2000年第21號法律(或《工會法》)。《工會法》允許僱員在不受僱主、政府、政黨或任何其他黨派幹預的情況下組建工會。2003年3月25日，總裁·梅加瓦蒂頒佈了關於就業的2003年第13號法律(或勞動法)，除其他外，增加了僱員在終止僱傭時支付給僱員的遣散費、養老金、醫療保險、服務和補償金額。勞動法要求進一步執行可能對印尼勞動關係產生實質性影響的法規 。勞動法要求擁有50名或50名以上員工的公司建立有僱主和員工參與的兩方論壇。勞動法還要求工會必須有公司一半以上員工的參與才能 談判集體勞動協議，並制定了更允許舉行罷工的程序。頒佈後，幾個工會敦促印度尼西亞憲法法院宣佈《勞動法》的某些條款違憲，並命令政府撤銷這些條款。印度尼西亞憲法法院宣佈《勞動法》有效，但某些條款除外，包括僱主有權解僱犯下嚴重錯誤的僱員，以及對煽動或參加非法勞工罷工的僱員進行刑事制裁。根據第6/2023號法律對《勞動法》進行了修訂，除其他外，修訂內容包括在僱傭終止的情況下減少支付給僱員的法定遣散費。

印尼的勞工騷亂和激進主義可能會擾亂我們的運營、我們的供應商或承包商，並可能影響印尼公司的總體財務狀況 。

在印尼做生意的相關風險

由於印尼國內市場是我們收入的主要來源，印尼或其他國家的經濟增長率因史無前例的、具有挑戰性的全球市場和經濟狀況而出現下滑，將對我們的經營業績造成不利影響。

我們業務的業績和增長必然取決於印尼整體經濟的健康狀況。印尼經濟增長率的任何下滑，無論是由於政治不穩定或地區衝突、全球健康危機、世界其他地區的經濟放緩或其他原因，都可能對我們生產的商品的需求產生實質性的不利影響。印尼經濟也在很大程度上受到農業部門表現的推動，而農業部門的表現取決於季風季的影響，這很難預測 。過去，經濟放緩曾損害製造業，包括從事石油和天然氣開採的公司。 根據國際貨幣基金組織的數據，2023年間，印尼國內需求增長了5.3%，但印尼經濟未來的任何放緩 都可能對我們生產的大宗商品的需求產生實質性的不利影響，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

此外，印尼證券市場和印尼經濟受到其他國家經濟和市場狀況的影響。 雖然每個國家的經濟狀況不同，但投資者對一個國家的事態發展的反應可能會對包括印度尼西亞在內的其他國家的公司的證券產生不利的 影響。投資者對其他新興市場的金融系統失去信心 可能會導致印尼金融市場的波動，並間接導致印尼整體經濟的波動。 任何全球金融不穩定都可能對印尼經濟產生負面影響，包括印尼匯率和利率的變動。印尼經濟的任何放緩，或未來全球大宗商品價格的波動，都可能對我們在印尼的業務增長產生不利影響。

印尼的經濟和金融市場也受到全球經濟、金融和市場狀況的重大影響。任何金融動盪，特別是在美國、英國、歐洲或中國發生的任何金融動盪，都可能對印尼經濟產生負面影響。 儘管每個國家的經濟狀況不同，但投資者對一個國家任何重大事態發展的反應都可能對其他國家的金融和市場狀況產生 不利影響。投資者對金融系統失去信心，特別是在其他新興市場，可能會導致印尼金融市場的波動性增加。

最近頒佈的《總結法》對印度尼西亞創造就業機會的效果和影響目前還不得而知，目前正在進行審查。

2020年11月2日，印度尼西亞政府頒佈了《關於創造就業的2020年第11號總結法》(或《總結法》)，旨在通過簡化許可程序和協調各種法律法規來吸引投資、創造新的就業機會和刺激經濟，並使中央政府能夠更快地做出決策，以應對全球或其他變化或挑戰。綜合法修訂了超過75項法律(包括石油和天然氣法的部分內容)，截至2022年3月，中央政府已發佈至少51項實施條例，使綜合法成為印尼歷史上最全面的監管改革之一。 綜合法引入了許多新概念，包括在為企業發放許可證時引入新的基於風險的評估(即低、中、高風險)，取消了各行業的外資持股限制，簡化了環境評估要求和許可程序，並提供了更靈活的人力法規。2021年11月25日，憲法法院宣佈《總結法》有條件違憲，隨後對《總結法》進行了修訂，代之以2022年關於創造就業的第2號法律(也稱為新的《總結法》)的第二部分中的政府條例。鑑於《綜合法》帶來了廣泛的變化，各種法規和政策變化對我們在印尼的業務和運營的全面影響目前尚不清楚 ，我們正在進行審查。因此，我們面臨遵守綜合法律可能具有挑戰性的風險， 可能會分散我們的管理層的注意力，還可能要求我們改變運營，這反過來可能會影響我們的運營結果。

2021年11月25日，憲法法院通過2020年第91/PUU-XIII號裁決，宣佈《總體法》“有條件違憲”，需要糾正。在兩年內完成整改之前，《總結法》繼續有效。為響應這一決定，印度尼西亞政府於2022年12月30日頒佈了《關於創造就業的2022年第2號法律》(稱為GR 2/2022)的《政府條例》。先前的綜合 法律被視為撤銷並宣佈無效。然而，GR2/2022保留了《綜合法》中採用的大部分更改和概念，如基於風險的許可流程，並且所有經《綜合法》修訂的法規只要不與GR 2/2022相牴觸，都應保持有效。此外，為實施《總結法》而頒佈的任何實施條例只要不違反GR 2/2022，也仍然有效。

2023年3月31日，眾議院(Dewan Perwakian Rakyat或DRP)批准了GR 2/2022，通過 第6/2023號法律使其成為法律(undang-undang)。預計第6/2023號法律的頒佈將協調現有立法並滿足當前的法律需要，從而通過為政府政策提供明確的法律基礎來保持國民經濟的穩定。

印尼當前的政治和社會事件可能會對我們的業務產生不利影響.

自1998年以來，印度尼西亞經歷了民主變革的過程，導致的政治和社會事件突顯了印度尼西亞不斷變化的政治格局的不可預測性。1999年，印度尼西亞舉行了第一次議會代表自由選舉。2004年、2009年和2014年，印尼分別舉行了總裁、總裁副議長和國會代表的選舉。印尼也有多個政黨，沒有一個政黨佔絕對多數。由於這些因素，印度尼西亞不時經歷政治不穩定，以及普遍的社會和內亂。

2024年2月14日，印度尼西亞舉行了最近一次選舉，這是該國民主進程中的關鍵事件。這次選舉不僅旨在決定未來的領導層，而且還決定了國家的方向。2024年3月20日，大選委員會(Komisi Pemilihan Uuma，簡稱KPU)終於完成了全國計票工作。Prabowo Subianto-Gibran Rakabuming Raka彩票共獲得96,214,691票(58.58%)。根據這些投票結果的列表，總統和副總統候選人組合2號人物普拉博沃·蘇比安託和Gibran Rakabuming Raka在2024年總統選舉中獲勝，確認了他們領導印尼的地位。

儘管其他總統候選人提出了舞弊指控，但憲法法院駁回了所有指控。儘管如此，人們對選舉舞弊指控的擔憂依然揮之不去。隨着國家為2024年10月即將到來的宣誓儀式做準備，不確定因素繼續籠罩着政治版圖。因此，不能保證未來不會發生更大範圍的社會、政治和內亂，也不能保證任何此類動亂不會直接或間接對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大和不利的影響。

印尼政治、經濟和安全狀況的惡化可能會對我們的運營和財務業績產生不利影響。

涉及印尼的任何重大敵對行動、當前地區安全局勢的大幅下降或印度尼西亞與其目前貿易夥伴之間的貿易中斷或中斷都可能對我們的業務產生實質性的不利影響，從而 我們的財務業績。

東南亞地區曠日持久和(或)廣泛的地區衝突除其他外可能產生以下結果：

敵對行為造成的財產損失和/或業務計劃中斷可能會對我們的收益和現金流產生重大負面影響。此外，我們可能沒有足夠的保險來支付因這些風險而導致的任何財產損失或其他索賠。

印尼境內的恐怖活動可能會破壞印尼的穩定，這將對我們的業務、財務狀況和運營結果、 以及我們證券的市場價格產生不利影響。

印尼過去曾發生多起恐怖事件，包括但不限於2005年5月中蘇拉威西爆炸事件、2002年10月巴釐島爆炸事件和2005年10月巴釐島爆炸事件。恐怖事件有可能再次發生，如果嚴重或廣泛， 可能會對印尼經濟的投資和信心以及表現產生重大不利影響，還可能對我們的業務、財務狀況、運營和前景以及我們證券的市場價格產生重大不利影響。

全球、地區或印尼經濟活動的負面變化可能會對我們的業務產生不利影響。

印尼、地區和全球經濟的變化 會影響我們的業績。過去影響印尼經濟的兩個重大事件是1997年的亞洲經濟危機和2008年開始的全球經濟危機。印度尼西亞1997年危機的特點是貨幣貶值、實際國內生產總值大幅下降、高利率、社會動盪和非同尋常的政治發展。雖然美國次貸危機引發的全球經濟危機對印尼經濟的影響沒有像1997年那樣嚴重，但它仍然給印尼經濟帶來了壓力。 由於對美國貨幣和利率政策的預期，對歐元區債務危機的擔憂，以及對中國經濟健康狀況的擔憂，全球金融市場也出現了波動。對歐元區政府財政支持計劃結果的不確定性和對主權財政的普遍擔憂仍在持續。 如果危機持續，我們無法保證它不會對印尼的經濟增長產生實質性的不利影響，從而對我們的業務產生不利影響。

印尼不利的經濟狀況可能導致商業活動減少，消費者可支配收入減少，消費者購買力下降，這可能會減少對通信服務的需求，包括我們的服務，這反過來又會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生不利影響。不能保證未來不會再次出現經濟不穩定，或者如果發生不穩定，也不能保證不會對我們的業務表現產生影響。

印度尼西亞盧比幣值的波動可能會對我們產生實質性的不利影響。

儘管我們的功能貨幣是美元，但印尼盾的貶值和波動可能會潛在地影響我們的業務。 印尼盾的大幅貶值可能會在購買對我們的運營至關重要的進口商品和服務方面造成困難 。正如1998年亞洲金融危機期間所顯示的那樣，進口商品變得稀缺，因為供應商往往選擇保留庫存，以應對印尼盧比的進一步惡化。

此外，儘管印尼盾總體上是可自由兑換和轉讓的，但印尼銀行也不時幹預貨幣兑換市場，以推動其政策，要麼出售印尼盾，要麼用其外幣儲備購買印尼盾。我們不能保證印尼銀行目前的浮動匯率政策不會改變，也不能保證政府會採取額外的行動來穩定、保持或增加印尼盾的價值，也不能保證這些行動中的任何一項，如果採取了，都會取得成功。修改當前的浮動匯率政策可能導致 國內利率大幅上升、流動性短缺、資本或外匯管制，或者跨國銀行扣留額外的金融援助 。這可能導致經濟活動減少、經濟衰退或貸款違約， 因此，我們在為資本支出融資和實施業務戰略方面也可能面臨困難。上述任何後果都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生重大不利影響。

下調政府或印尼公司的信用評級可能會對我們的業務產生不利影響。

截至本報告發布之日，印尼主權外幣長期債務被穆迪評為“Baa2(穩定)”，被標準普爾評為“BBB(穩定)”，被惠譽評級為“BBB(穩定)”。印尼短期外幣債務被標準普爾評為A-2級，惠譽評級為F2級。

我們 不能保證穆迪、標準普爾或惠譽評級不會改變或下調印尼的信用評級 。任何此類降級都可能對印尼金融市場的流動性、政府和包括我們在內的印尼公司籌集額外融資的能力以及此類 額外融資的利率和其他商業條款產生不利影響。我們的浮動利率盧比計價債務的利率也可能會上升。此類事件 可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、前景和/或我們證券的市場價格產生重大不利影響 。

印度尼西亞 容易受到我們無法控制的自然災害和事件的影響，這可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

印度尼西亞許多地區，包括我們經營業務的地區，容易發生自然災害，如洪水、雷擊、氣旋或熱帶風暴、地震、火山噴發、乾旱、停電和其他我們無法控制的事件。印度尼西亞羣島是世界上火山活動最活躍的地區之一，因為它位於三個主要巖石圈板塊的匯合區。它 受到重大地震活動的影響，可能導致破壞性地震、海嘯或潮汐。在11月至4月的雨季期間，山洪暴發和更大範圍的洪災也經常發生。城市，特別是雅加達，經常遭受嚴重的局部洪災，可能導致重大破壞，偶爾還會造成死亡。在雨季，農村地區經常會發生山體滑坡。自然災害不時造成大量人員死亡、受影響或流離失所，並損壞我們的設備。 我們不能向您保證，未來的自然災害，如新型冠狀病毒的傳播，不會對我們、印度尼西亞或其經濟產生重大影響。印尼任何人口較多的城市和金融中心發生重大地震、其他地質幹擾或與天氣有關的自然災害都可能嚴重擾亂印尼經濟，削弱投資者信心，從而對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生重大不利影響。

我們 可能會受到印尼地方政府和中央政府之間權力平衡的不確定性的影響。

印度尼西亞中央和地方政府之間的結構和職能關係遵循權力下放和區域自治的原則。2014年關於區域自治的第23號法律以及2022年關於中央和地方政府間財政關係的第1號法律概述了這些原則，該法律最近經第6/2023號法律修訂。

然而， 目前，地方和中央政府之間的平衡以及續簽許可證和審批的程序以及監測環境法規的遵守情況存在不確定性。此外，一些地方當局 尋求徵收附加税或獲得其他捐款。不能保證地方政府和中央政府之間的平衡將得到有效建立，也不能保證我們的業務、財務狀況、經營結果和前景不會受到雙重合規義務的不利影響，也不能保證在徵税或頒佈其他影響我們業務的法規方面的法律權限存在進一步的不確定性。

未能 遵守美國1977年《反海外腐敗法》(或《反海外腐敗法》)可能導致罰款、刑事處罰，並對我們的業務產生不利影響 。

我們在印度尼西亞開展業務，這是一個眾所周知的腐敗挑戰的司法管轄區。因此，我們、我們的關聯實體或我們或他們各自的高級管理人員、董事、員工和代理人可能會採取行動，被確定為違反了此類反腐敗法律，包括《反海外腐敗法》。任何此類違規行為都可能導致鉅額罰款、制裁、民事和/或刑事處罰、業務縮減，並可能對我們的業務、運營結果或財務狀況產生不利影響。 此外，實際或據稱的違規行為可能會損害我們的聲譽和開展業務的能力。此外，檢測、調查和解決實際或被指控的違規行為成本高昂，可能會耗費我們管理層的大量時間和精力。

與我們的公司結構相關的風險

我們 是一家控股公司，我們的所有業務都通過我們在印度尼西亞的運營子公司進行。如果我們的業務在未來產生 正現金流，並且如果我們希望使我們的運營子公司在未來向母公司支付股息或分配股息，我們子公司這樣做的能力的限制，或這樣做的任何税收影響，可能會限制我們向母公司支付費用或向我們普通股持有人支付股息的能力。

我們 是一家控股公司，我們幾乎所有的業務都是通過我們的運營子公司進行的，這些子公司是在印度尼西亞成立的有限責任公司 。如果我們的業務在未來產生正現金流，並且如果我們希望使我們的運營中的子公司在未來向母公司分紅或分配，我們可能會因為監管或税收原因而限制我們這樣做的能力。如果未來印尼或香港(我們的控股子公司WJ Energy 所在地)適用的法律、規則和法規限制或禁止我們的印尼子公司向我們支付股息，我們為所持公司債務提供資金或支付普通股股息的能力可能會受到重大不利影響。此外，我們還可能在未來進行債務安排，限制我們從運營子公司獲得股息或分配的能力，或 向我們普通股持有人支付股息的能力。印度尼西亞、香港或開曼羣島的税收法律、規則和法規也可能 限制我們未來從運營子公司獲得股息或分配或向我們的普通股持有人支付股息的能力。

我們 可能在開曼羣島被徵税，這將對我們的經營業績產生負面影響。

我們 已收到開曼羣島財政司司長的承諾，根據《開曼羣島税收減讓法(修訂)》第6條，在開曼羣島頒佈的對利潤、收入、收益或增值徵税的法律 不適用於我們或我們的業務，此外，在開曼羣島頒佈的對利潤、收入、收益或增值徵税的法律 不適用於我們或我們的業務，此外，不對利潤、收入、收益或增值或屬於遺產税 税款或遺產税應(I)本公司的股份、債券或其他債務，或(Ii)以扣繳全部或部分《税收優惠法案》(修訂本)第6(3)條所界定的任何“相關付款”的方式。如果我們在開曼羣島被課税，我們的財務狀況和經營業績可能受到重大不利影響 。請參閲“税收-開曼羣島税收”。

您 在保護您的利益方面可能會遇到困難，並且您通過美國聯邦法院保護您的權利的能力可能會受到限制。 因為我們的公司是根據開曼羣島的法律註冊的。

我們 是一家開曼羣島豁免有限責任公司，我們幾乎所有的資產都將位於美國境外。 此外，我們的大多數董事和管理人員都是美國以外司法管轄區的國民或居民，他們的全部或大部分資產都位於美國境外。因此，投資者可能很難在美國境內向我們或我們的董事或高管送達訴訟程序，或執行在美國法院獲得的對我們或我們的董事或高管不利的判決。

此外，在我們註冊辦公室收到的寄給我們的郵件將被原封不動地轉發到我們董事提供的轉發地址。 我們的董事將只接收、打開或直接處理寄給他們本人的郵件(而不是隻寄給我們的郵件)。我們、我們的董事、高級管理人員、顧問或服務提供商(包括在開曼羣島提供註冊辦事處服務的組織)對郵件到達此轉發地址的任何延遲(無論是什麼原因)不承擔任何責任。

我們的公司事務受我們修訂和重述的組織章程大綱和章程細則、《公司法(修訂)》(可能會不時補充或修訂)和開曼羣島普通法的管轄。根據開曼羣島法律，股東對董事採取行動的權利、小股東的訴訟以及董事對我們的受託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島的司法判例以及英國普通法，開曼羣島法院的裁決具有説服力，但在技術上對開曼羣島的法院沒有約束力。我們股東的權利和我們董事在開曼羣島法律下的受託責任並不像美國某些司法管轄區的法規或司法先例那樣明確 。特別是，與美國相比，開曼羣島的證券法律體系不太發達， 某些州，如特拉華州，擁有更全面的公司法體系和司法解釋。因此，與在美國組織的公司(尤其是特拉華州)的投資者相比，對投資者的保護可能要少得多。此外，開曼羣島公司可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟。

開曼羣島法院也不太可能：

開曼羣島不承認在美國獲得的判決，儘管開曼羣島法院在某些情況下會承認和執行有管轄權的外國法院的非刑事判決，而不對案情進行重審。如果同時在其他地方提起訴訟，開曼羣島大法院可以擱置訴訟。

與美國的許多司法管轄區一樣，開曼羣島法律允許開曼羣島公司之間以及開曼羣島公司和非開曼羣島公司之間的合併和合並，任何此類公司對於合併來説可能是尚存的實體，或者對於合併來説可能是合併後的公司。就此等目的而言，(A)“合併”指兩間或以上的成員公司合併，並將其業務、財產及法律責任歸屬其中一間公司，作為尚存的公司；及(B)“合併”指兩間或兩間以上的成員公司合併為一間綜合公司，並將該等公司的業務、財產及法律責任歸屬該綜合公司。為了實現這種合併或合併，每個組成公司的董事必須批准一份書面的合併或合併計劃，在大多數情況下，該計劃必須由每個組成公司的股東的特別決議和該組成公司的公司章程中規定的其他授權(如果有)授權。開曼羣島母公司與其一個或多個開曼羣島子公司之間的合併不需要股東決議授權。就此而言，子公司是指在其股東大會上至少90%的投票權由母公司持有的公司。除非開曼羣島的法院放棄這一要求，否則必須徵得對組成公司擁有固定或浮動擔保權益的每一位持有人的同意。合併或合併計劃必須連同關於合併或尚存公司的償付能力的聲明、每個組成公司的資產和負債清單以及將向每個組成公司的成員和債權人提供合併或合併證書副本並在開曼羣島公報上公佈的承諾一併提交給公司註冊處處長。持不同意見的股東如遵守所需程序，除某些例外情況外，有權獲支付其股份的公允價值(如雙方未達成協議，則由開曼羣島法院裁定)。 按照這些法定程序進行的合併或合併無需法院批准。

此外，還有促進公司重組和合並的法律規定，條件是該安排必須獲得將與之達成安排的每一類股東和債權人的多數批准，並且他們還必須 另外代表出席並 親自或委派代表在為此目的召開的會議或會議上投票的每一類股東或債權人的四分之三的價值。會議的召開和隨後的安排必須得到開曼羣島大法院的批准。雖然持不同意見的股東有權向法院表達不應批准交易的觀點，但如果法院確定 符合以下條件，則可以預期法院會批准該安排：

如果安排和重組獲得批准，持不同意見的股東將沒有可與評估權相媲美的權利，否則 美國公司的持不同意見的股東通常可以獲得這種權利，從而有權獲得現金支付 ，以換取司法確定的股票價值。

此外，還有進一步的法律規定，當收購要約提出並得到受影響股份價值90.0%的持有人批准時(在要約提出後四個月內)，要約人可在該期限屆滿後兩個月內要求剩餘股份的持有人按要約條款轉讓該等股份。可以 向開曼羣島大法院提出異議，但除非有欺詐、惡意、串通或不公平對待股東的證據，否則不太可能成功。

由於上述原因，公眾股東在面對管理層、我們的董事會成員或控股股東採取的行動時，可能比作為美國公司的公眾股東更難保護自己的利益。

我們的憲章文件或開曼羣島法律的條款 可能會推遲或阻止對我們公司的收購，即使收購可能對我們的股東有利 ，可能會使您更難更換管理層，並可能對我們普通股的市場價格產生不利影響 。

我們修訂和重述的組織章程大綱和章程細則中的條款 可能會阻止、推遲或阻止合併、收購或股東可能認為有利的其他控制權變更，包括股東可能以其他方式獲得溢價的交易 。此外，這些規定可能會使更換或撤換董事會變得更加困難，從而挫敗或阻止我們的股東試圖更換或撤換我們目前的 管理層。這些條款可能會降低投資者 未來可能願意為我們的普通股支付的價格，這可能會降低我們普通股的市場價格。這些規定 包括：

我們 可能被歸類為被動型外國投資公司，這可能會給持有我們普通股的美國 股東帶來不利的美國聯邦所得税後果。

對於美國聯邦所得税而言， 外國公司將被視為“被動型外國投資公司”(或PFIC)，條件是：(1)在任何納税年度，其總收入的至少75%由某些類型的“被動收入”構成，或(2) 該公司為生產或持有這些類型的“被動型 收入”而持有的資產平均價值的至少50%。就這些測試而言，“被動收入”包括出售或交換投資財產的股息、利息和收益，以及從與積極開展貿易或業務有關的無關各方獲得的租金和特許權使用費以外的租金和特許權使用費。PFIC的美國股東對於PFIC獲得的收入、他們從PFIC獲得的分配以及他們通過出售他們在PFIC的股份的其他處置而獲得的收益， 受到不利的美國聯邦所得税制度的約束。

基於我們目前和預期的運營方法，我們不認為我們應該在2023納税年度成為PFIC 我們也不希望在未來的任何納税年度成為PFIC。然而，不能保證美國國税局(或國税局)或法院會接受這一立場，而且存在國税局或法院可能確定我們是PFIC的風險。此外，我們不能保證，如果我們的業務性質和範圍發生變化，我們將不會在未來任何納税年度構成PFIC 。

如果美國國税局發現我們在任何納税年度都是或曾經是PFIC，我們的美國股東將面臨不利的美國聯邦收入 税收後果和某些信息報告要求。根據PFIC規則，除非該等股東根據修訂後的《1986年美國國税法》(或該守則)作出選擇 (該選擇本身可能對該等股東造成不利後果)，否則該等股東須按當時的普通所得税税率繳納美國聯邦所得税，外加超額分派的利息及處置其持有我們普通股的任何收益，如同 超額分派或收益已在股東持有我們的普通股期間按比例確認。

香港國家安全法律法規的未來發展可能會影響我們的香港控股子公司。 

WJ能源是我們在香港註冊成立的全資控股公司子公司。2020年6月30日，中華人民共和國香港特別行政區Republic of China實施新的國家安全法。國家安全法的實施和發展可能會引發外國政府的制裁或其他形式的懲罰，這可能會給香港帶來經濟和其他方面的困難 ，包括WJ Energy等公司。截至本年報日期，我們並不知悉有任何法律限制本公司透過WJ Energy轉移本公司的公司資金，亦未有外國政府就香港國家安全法施加任何制裁或任何形式的懲罰，以影響WJ Energy。然而，很難預測未來國家安全法或類似措施將對WJ Energy產生的影響(如果有的話)， 包括但不限於WJ Energy向我們公司支付股息或分配的能力，因為這種影響將取決於 未來的發展，這些發展是高度不確定和無法預測的。根據我們過去和目前的做法，對通過WJ Energy的資金的任何限制或限制都可能對我們的運營融資能力產生實質性的不利影響。

與我們普通股相關的風險

我們與L1 Capital Global Opportunities Master Fund，Ltd.(“L1 Capital”)的2022年融資可能會對我們普通股的公開價格造成稀釋和壓力，因為流通權證可以按市價折扣價行使。

L1 Capital行使與我們2022年1月融資相關的認股權證將對股東造成稀釋，因為這些認股權證很可能只會以低於當前市場價格的價格行使。此外，L1認股權證相關的普通股已根據於2022年3月9日提交予美國證券交易委員會的經修訂的F-1表格F-1登記聲明(“L1登記聲明”)登記轉售，自2022年6月1日起生效。在L1註冊聲明宣佈生效後，L1 Capital開始在公開市場出售該等股份。未來的任何此類出售都可能對我們普通股的公開價格造成壓力，並可能迫使價格下跌，可能會很嚴重。於截至二零二二年十二月三十一日止年度內，可換股票據本金總額10,000,000美元中的9,900,000美元於L1 Capital的推選下按每股6.00美元轉換為普通股，而總計767,240份認股權證中的325,000份已獲行使。於截至2023年12月31日止年度內，剩餘的100,000美元可換股票據本金已悉數償還，且無認股權證艾爾鍛鍊身體。截至本報告日期 ，L1資本融資項下仍有某些認股權證未償還，這將對我們的普通股價格造成稀釋和壓力 ，並影響您對我們的投資。

我們普通股的市場一直不穩定，我們普通股的活躍、流動和有序的交易市場可能無法在美國維持 ，這可能會限制您出售我們普通股的能力。

我們普通股的市場一直不穩定，成交量大的時候，成交量最小的時候。儘管我們的普通股在紐約證券交易所美國交易所上市，但我們普通股的活躍、流動和有序的美國公開市場可能無法實現或持續 ，我們普通股的市場可能仍然不可預測。如果一個活躍、流動和有序的市場無法持續，您可能會遇到出售普通股的困難。此外，我們的公開上市股票的價格一直受到價格大幅波動的影響，這造成了您對我們普通股的投資虧損的風險。

我們的 普通股票價格一直不穩定，未來也可能波動，因此，您可能會損失您的 投資的很大一部分或全部。

由於以下幾個因素，我們在紐約證券交易所美國交易所的普通股市場價格一直在波動，未來可能會波動(在每個情況下波動幅度都很大)，包括：

此外，股市經常經歷重大的價格和成交量波動，已經並將繼續影響許多公司的股權證券的市場價格 。這些波動通常與這些公司的經營業績無關或不成比例 。這些廣泛的市場和行業波動，以及一般的經濟、政治和市場狀況，如經濟衰退或利率變化，可能會導致普通股的市場價格下跌。

我們 可能無法維持我們的普通股在紐約證券交易所美國交易所上市，這可能會對我們的流動性以及我們普通股的交易量和市場價格造成不利影響，並降低您的投資價值。

我們的普通股目前在紐約證券交易所美國交易所交易。為了維持我們在紐交所美國證券交易所的上市，我們必須維持一定的股價、財務和股份分配目標，包括維持最低的股東權益和最低數量的公眾股東。除這些客觀標準外，紐約證券交易所美國證券交易所還可以將任何發行人的證券摘牌：(I)如果其認為發行人的財務狀況和/或經營業績似乎不令人滿意；(Ii)如果公開分發的範圍或證券的總市值似乎已變得如此之小，以至於不適宜繼續在紐約證券交易所美國證券交易所上市；(Iii)如果發行人出售或處置主要運營資產或不再是一家運營公司；(Iv)如果發行人 未能遵守紐約證券交易所美國證券交易所的上市要求；(V)如果發行人的證券以紐約證券交易所美國證券交易所認為的“低價”出售，而發行人在接到紐約證券交易所美國證券交易所的通知後，未能通過股票反向拆分糾正這一點；或(Vi)如果發生任何其他事件或存在任何情況，使紐約證券交易所美國證券交易所繼續在紐約證券交易所上市，其 認為是不可取的。如果紐約證券交易所美國證券交易所將我們的普通股退市，投資者可能面臨實質性的不利後果，包括但不限於，我們的證券缺乏交易市場，流動性減少，分析師對我們證券的覆蓋面減少，以及我們無法獲得額外的融資來為我們的運營提供資金。

我們 需要大量資金來實現我們的業務計劃。

我們正在進行的工作計劃成本高昂，我們將需要大量額外資金才能全面實現我們的業務計劃。這一點尤其正確，因為我們在2019年12月的首次公開募股(IPO)中籌集的資金少於預期。

我們 不能向您保證我們的實際現金需求不會超過我們的估計。即使我們發現在勘探業務中取得成功，我們也需要額外的資金將我們的權益投入商業運營，並支付運營費用，直到 我們實現正現金流。如果我們產生任何重大的意外費用，也可能需要額外的資金。

在目前的資本和信貸市場條件下，我們可能無法以可接受的條款獲得額外的股權或債務融資。 即使融資可用，也可能無法以對我們有利的條款或以足夠的金額滿足我們的要求。

如果我們無法獲得額外融資，我們可能無法實施我們的業務計劃和增長戰略，無法應對不斷變化的業務或經濟狀況，也無法承受不利的經營結果。如果我們無法在需要時籌集到更多資金，我們計劃的生產和勘探活動可能不得不縮減甚至停止，我們在未來創造收入的能力將受到負面影響。

額外的 融資可能會導致您對我們的資產和潛在收益的相對興趣被顯著稀釋。即使我們取得了成功， 我們也可能無法產生足夠的收入來抵消運營計劃和管理費用的成本。

由我們的董事長控制的實體擁有我們的大部分普通股和投票權。

MADERIC 控股有限公司是由我們的董事長Wirawan Jusuf(或MADERIC)控制的實體，擁有並行使投票權和投資控制權，截至本報告日期，持有我們約51.34%的普通股。由於股權集中，投資者 可能無法影響涉及我們公司的事項，包括：

此外，這種投票權的集中可能會延遲、阻止或阻止控制權變更或其他可能有利於我們股東的業務合併 。這種顯著的股權集中也可能對我們普通股的交易價格產生不利影響，因為投資者可能會認為持有由公司內部人士控制的公司的股票存在不利因素。這種所有權的集中還可能給Jusuf博士帶來利益衝突，而這種衝突可能無法以所有股東都同意的方式解決。

我們 發現截至2023年12月31日的年度財務報告的內部控制存在重大缺陷。如果我們未能 充分彌補這一弱點，或未能以其他方式建立和維護有效的財務報告內部控制系統，或者如果我們在未來遇到更多重大缺陷，我們可能無法準確報告我們的財務結果或防止 欺詐，或無法遵守適用於上市公司的會計和報告要求，這可能會對投資者對我們的信心 和我們股票的市場價格產生不利影響。

我們 發現截至2023年12月31日的年度財務報告的內部控制存在重大缺陷。正如美國上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)制定的標準所定義的，“重大弱點”是指財務報告的內部控制存在缺陷或缺陷的組合，因此有可能無法及時防止或發現年度或中期財務報表的重大錯報 。

在 對截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的綜合財務報表進行審計時，我們在對截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的財務報告內部控制中發現了一個重大弱點， 與我們缺乏足夠的財務 報告和會計人員有關，他們對美國公認會計準則和美國證券交易委員會的報告要求有適當的瞭解，無法正確解決複雜的美國公認會計原則會計問題，並編制和審查我們的合併財務報表和相關披露，以滿足美國公認會計準則和美國證券交易委員會財務報告要求。我們已經並將繼續實施多項措施，以解決已發現的重大弱點。由於重大缺陷，我們的管理層得出結論，截至2023年12月31日，我們的披露 控制和程序無效，無法確保我們在本年報中要求披露的信息被記錄、處理、彙總並報告給他們進行評估，並且所要求的披露是在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內進行的。我們不能向您保證我們將能夠繼續實施有效的內部控制系統，也不能保證我們不會在未來發現其他重大缺陷或重大缺陷。

我們 受2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》約束。薩班斯-奧克斯利法案第404條，或第404條，要求我們在本報告中包括管理層關於我們財務報告內部控制有效性的報告 。此外，一旦我們不再是《就業法案》所定義的“新興成長型公司”，我們的獨立註冊會計師事務所 必須證明並報告我們對財務報告的內部控制的有效性。我們的管理層可能會得出結論，我們對財務報告的內部控制是無效的。此外，即使我們的管理層得出結論認為我們對財務報告的內部控制是有效的，我們的獨立註冊會計師事務所在進行了自己的獨立測試後，可能會 發佈一份報告，表明它對我們的內部控制或我們的控制被記錄、設計、操作或審查的水平不滿意。此外，由於我們是一家上市公司，我們的報告義務可能會持續給我們的管理層、運營 以及財務資源和系統帶來巨大壓力。我們可能無法及時完成評估測試和任何所需的 補救。

在記錄和測試我們的內部控制程序的過程中，為了滿足第404節的要求，我們可能會發現財務報告內部控制中的其他弱點和不足。此外，如果我們未能建立和保持財務報告內部控制的充分性，因為這些標準會不時被修改、補充或修訂， 我們可能無法持續地得出結論，即我們根據 第404節對財務報告進行了有效的內部控制。如果我們未能實現並維持有效的內部控制環境，我們的財務報表可能會出現重大錯報，無法履行我們的報告義務，這可能會導致投資者對我們報告的 財務信息失去信心。這反過來可能會限制我們進入資本市場的機會，損害我們的經營業績，並導致我們普通股的交易價格下降。此外，對財務報告的內部控制無效可能會使我們面臨更大的欺詐或濫用公司資產的風險，並可能使我們面臨從我們上市的證券交易所退市、監管 調查以及民事或刑事制裁。我們還可能被要求重述前幾個時期的財務報表，這將進一步損害我們的聲譽，並可能對我們的股價產生不利影響。

作為外國私人發行人，我們受到與美國國內發行人不同的美國證券法和紐約證交所美國治理標準的約束。這可能會對我們普通股的持有人提供較少的保護，並且您可能無法收到您習慣於接收的公司和公司信息 以及您習慣於以您習慣接收的方式接收的披露。

作為美國證券法中的“外國私人發行人”，我們將被要求 披露的信息的管理規則與根據1934年修訂的《證券交易法》( 《交易法》)管理美國公司的規則有很大不同。外國私人發行人的定期披露要求比國內 美國發行人的要求更有限，因此，與美國上市公司定期發佈的信息相比，有關我們的公開信息可能更少。例如，我們不需要在重大事件發生後四天內提交Form 10-Q季度報告或Form 8-K當前報告披露 重大事件，我們的季度報告(如果我們提供)或當前報告可能包含的信息少於美國備案文件所要求的 或不同。此外，作為外國私人發行人，我們不受《交易法》第14節下的委託代理規則 的約束，我們發佈的委託聲明不受美國證券交易委員會審查。我們不受《交易法》第16條有關內部人士出售普通股的規定的約束，這意味着您在這方面的數據將少於受《交易法》約束的美國公司的股東。因此，您可能無法獲得您 在做出投資決策時習慣使用的所有數據。此外，我們的高級管理人員、董事和主要股東在購買和出售我們的普通股時，不受《交易法》第16節的報告和“短期”利潤回收條款及其規則的約束。

此外， 作為外國私人發行人，我們可以豁免遵守紐約證券交易所美國證券交易所適用於美國發行人的某些公司治理要求，包括我們的董事會多數由獨立董事組成的要求。例如， 我們遵守開曼羣島法律對股東會議的要求，這與紐約證券交易所美國人的要求 不同。此外，在2022年1月，在我們與L1 Capital的融資中，我們正式採用了母國的做法，因此選擇了退出紐約證券交易所美國規則，否則，如果我們以低於當時 市值的價格發行超過當時已發行普通股的19.99%，而該融資不是“公開發行”，則需要股東批准；2023年12月，我們採用了母國做法，並選擇退出紐約證券交易所美國規則，否則將要求 每個上市普通股或有投票權優先股和/或其等價物的發行人在不遲於發行人會計年度結束後一年 召開年度股東大會。由於適用於我們的公司治理標準與適用於美國國內發行人的公司治理標準不同，您可能不會獲得美國法律和紐約證券交易所美國規則提供的與沒有此類豁免的公司股東相同的保護 。

其他 未來增發和出售普通股可能會導致股權稀釋，並對我們的股價產生不利影響。

除了我們與銷售代理的ATM融資之外，我們可能會根據市場狀況或戰略考慮選擇籌集額外資金 ，即使我們相信我們有足夠的資金用於當前或未來的運營計劃。如果額外資本是通過出售股權或可轉換債務證券來籌集的 ，這些證券的發行可能會導致我們的股東進一步稀釋 或導致我們的普通股價格面臨下行壓力。

符合未來條件的股票 ，包括我們與銷售代理融資的結果，出售可能會壓低我們的股價。

截至2024年4月23日，我們有10,202,694股已發行普通股，其中5,464,402股由我們的高級管理人員、董事和關聯公司持有。 此外，200,000股普通股受與我們管理團隊簽訂的某些股票期權協議授予的已發行期權的約束。聯屬公司持有的所有普通股(特別是由我們的董事長控制的MADERIC)根據證券法頒佈的第144條受到限制或控制證券。在遵守適用法律的前提下，我們的關聯公司可以選擇出售其持有的普通股。根據規則144或證券法下的其他豁免或根據登記聲明出售該等普通股可能對普通股價格產生重大不利影響，並可能削弱我們通過出售股權證券籌集額外資本的能力 。

於2022年7月22日，吾等與銷售代理訂立於市場發售協議(“自動櫃員機協議”)，根據該協議，吾等可不時向銷售代理或透過銷售代理髮售總髮行價最高達20,000,000美元的普通股(“自動櫃員機股份”)。根據自動櫃員機協議，若自動櫃員機股份由吾等發售及出售，則將根據日期為2021年2月16日的招股説明書及日期為2022年7月22日的招股説明書補充文件 發售及出售，而招股説明書補充文件構成本公司採用F-3表格(檔案號：333-252520)的貨架登記聲明(檔號333-252520)，該登記聲明於2021年2月16日由美國證券交易委員會宣佈生效(“預先登記聲明”)。2022年8月25日，我們以每股10.7407美元的價格出售了177,763股ATM股票，淨收益 (扣除銷售代理佣金)為1,801,193美元。2022年8月25日，我們以每股10.1090美元的價格額外出售了280,612股ATM股票，淨收益(扣除銷售代理佣金)為2,750,449美元。截至2023年12月31日，並無根據自動櫃員機協議出售的自動櫃員機股份。 於2024年3月22日，我們提交了一份新的F-3表格(“新的F-3登記聲明”，檔案號： 333-278175)，其中包括一份招股説明書附錄和一份基本招股説明書，其中包括：(I)我們發行、發行和出售最高合計發行價為50,000,000美元的普通股、優先股、認股權證、債務證券、權利、存托股份、及(Ii)根據自動櫃員機協議(經自動櫃員機協議第一修正案(下稱“自動櫃員機修訂第1號”)於2024年3月22日修訂)可能不時發行及出售的普通股的最高總髮行價為4,267,622美元。在新的F-3註冊聲明生效之前，我們 不允許出售任何ATM股票。截至本報告日期， 新的F-3註冊聲明尚未宣佈生效。此類ATM股的出售也可能對我們普通股的價格產生實質性的不利影響。

我們 可能會以比普通股更大的權利發行優先股。

我們修訂的公司章程授權我們的董事會發行一個或多個系列優先股，並設定優先股的條款，而無需尋求股東的任何進一步批准。在股息、清算權和投票權方面，任何已發行的優先股都可能排在我們普通股之前。

如果 證券或行業分析師不發佈或停止發佈有關我們的研究報告，如果他們對我們的普通股提出不利的建議 ，或者如果我們的經營業績不符合他們的預期，我們的普通股價格可能會下跌。

我們普通股的交易市場將受到行業或證券分析師可能發佈關於我們、我們的業務、我們的市場或我們的競爭對手的研究和報告的影響。證券和行業分析師目前發表的關於我們的研究有限。如果我們的證券或行業分析師對我們公司的報道有限或沒有報道，我們普通股的市場價格和交易量可能會受到負面影響。此外，如果任何可能報道我們的分析師下調了我們的普通股評級，對我們的競爭對手提供了更有利的相對推薦，或者如果我們的經營業績或前景沒有達到他們的預期，我們普通股的市場價格 可能會下跌。如果任何可能報道我們的分析師停止報道或未能定期發佈有關我們的報告 ，我們可能會失去在金融市場的可見度，這反過來可能導致我們的股價或交易量下降。

根據《就業法案》，我們 是一家“新興成長型公司”，我們被允許推遲遵守一些旨在保護投資者的法律法規的截止日期，並減少我們在提交給美國證券交易委員會的報告中提供的信息量，這可能會削弱投資者對我們公司的信心，並對我們普通股的市場價格產生不利影響。

在 中，只要我們仍是JOBS法案中定義的“新興成長型公司”，我們就打算利用適用於非“新興成長型公司”的上市公司的各種要求的某些豁免 ，包括：

我們 打算利用這些豁免，直到我們不再是一家“新興成長型公司”。我們將一直是一家新興的成長型公司，直到：(1)財政年度的最後一天(A)在我們首次公開募股(IPO)完成五週年之後，(B)我們的年總收入至少為12.35億美元，或(C)我們被視為 大型加速申報公司，這意味着截至前一年6月30日，非關聯公司持有的我們普通股的市值超過7億美元 。以及(2)我們在之前三年內發行了超過10億美元的不可轉換債券的日期 。

由於目前我們的普通股支付現金股息的可能性很小，投資者必須只關注我們的普通股在市場上的升值 以實現他們的投資收益。

我們 不知道何時或是否會向股東分紅，目前我們向普通股東分紅的可能性微乎其微 。我們目前打算保留未來的收益，如果有的話，為我們的業務擴張提供資金。我們未來的股息政策 由我們的董事會自行決定，並將取決於各種因素，包括我們的業務、財務狀況、 經營業績、資本要求和投資機會。因此，投資者必須只看我們的普通股在市場上的升值，以實現他們的投資收益。這種升值可能不會發生。

第 項4.公司信息

概述 公司的歷史和發展

印尼能源有限公司是一家專注於印尼的石油和天然氣勘探和生產公司。除了卓越的運營，我們相信我們為道德、安全和企業社會責任實踐設定了最高標準，以確保我們為社會增加價值 。在具有豐富石油和天然氣經驗的專業管理團隊的帶領下，我們尋求發揮我們的專業知識 ，以確保可持續發展的盈利和綜合能源勘探和生產商業模式。

我們 目前通過與政府簽訂合同，擁有一個油氣生產區塊(Kruh區塊)和一個油氣勘探區塊(Citarum區塊)的權利。我們可能尋求獲得或以其他方式獲得更多石油和天然氣生產資產的權利。

我們通過PT Green World Nusantara(“GWN”)生產石油，該公司是我們的間接全資子公司，根據與印尼國有石油和天然氣公司PT PerTamina(Persero)達成的協議經營Kruh區塊。我們的運營商Kruh Block之前一直運營到2030年5月，根據GWN和印尼國家石油公司之間的十年運營合作協議，稱為聯合運營夥伴關係( “KSO”)。Kruh區塊佔地258平方公里(63,753英畝)，位於南蘇門答臘島Pendopo西北16英里處。2022年12月，我們開始與印尼國家石油公司談判，將Kruh Block的合同延長五年 。從2023年8月9日起，GWN和印尼國家石油公司執行了一項對KSO(經修訂的KSO)的修正案，將我們對Kruh區塊的經營權的到期日推遲到2035年9月。這一延長有效地給了我們13年的時間來完全開發Kruh區塊現有的3個油田和5個其他未開發的含油氣構造。此外，修訂後的KSO將我們的税後利潤分配從15%提高到35%，增幅超過100%，並將成本回收上限從80%提高到100%。

我們的任務是高效地管理印尼的有利可圖的能源資源。我們的願景是成為印尼石油和天然氣行業的領先公司，在儘可能減少環境和社會影響的情況下最大限度地回收碳氫化合物。

我們 於2018年4月24日根據開曼羣島的法律註冊為一家獲豁免的有限責任公司，是WJ Energy Group Limited(或WJ Energy)的控股公司，而WJ Energy Group Limited(或WJ Energy)又擁有我們在印尼的控股和運營子公司。

印尼油氣產業及經濟信息

印度尼西亞是東南亞最大的經濟體(位於印度洋和太平洋之間，與馬來西亞、新加坡、東帝汶和巴布亞新幾內亞接壤)，自克服20世紀90年代末的亞洲金融危機以來，經濟取得了令人印象深刻的增長。根據世界銀行的數據，印尼在2023年經歷了5.0%的彈性增長，通貨膨脹率呈下降趨勢，貨幣穩定。 預計2024年至2026年的中期平均增長率將保持在4.9%。印尼擁有世界上最大的7個^這是根據中央情報局的《世界概況》，中國是最大的經濟體，是20國集團的成員，是世界第四人口大國，2023年人口估計將超過2.79億。根據印尼商品與衍生品交易所和《世界概況》的數據，印尼在其他大宗商品市場也佔有重要地位，如動力煤、銅、黃金和錫，印尼是世界第二大錫生產國和最大錫出口國，在農業領域也是大米、棕櫚油、咖啡、藥用植物、香料和橡膠的生產國。

印尼的石油和天然氣行業是世界上歷史最悠久的行業之一。自1885年在北蘇門答臘島首次發現石油以來，印度尼西亞在石油和天然氣領域已經活躍了130多年 。主要的國際能源公司在20年代中期開始了他們重要的勘探和開發業務。^這是世紀。根據上游石油和天然氣業務活動特別工作組(SKK Migas-Satuan Kerja Khuus Pelaksana Kegiatan Usaha Hulu Minyak Dan Gas布米)公司簡介2023年7月，印尼已探明石油儲量為41.7億桶。根據其公開申報文件，雪佛龍在印尼已經非常活躍了50多年。雪佛龍 在此期間生產了非常大量的石油--120億桶，其中數十億桶是在蘇門答臘島(我們Kruh區塊的位置，如下所述)生產的。下圖顯示了國際大公司在印尼開展業務的區域：

下面的地圖顯示了國際大公司在印尼開展業務的區域：

資料來源：印尼能源有限公司

印尼較早地進入能源行業，幫助該國成為制定法律、商業和金融框架的全球先鋒 ，以支持一個非常穩定、不斷增長的行業，鼓勵了數千億美元的投資。印尼能源行業是全球行業的典範，是PSC模式的創始人，該模式仍在世界各地作為首選合同形式使用 ，這是我們運營Citarum區塊的合同形式，如下所述。

印度尼西亞的石油和天然氣部門受2001年關於石油和天然氣的第22號法律(2001年11月22日)管轄，該法律經第6/2023號法律(或石油和天然氣法)修訂。政府在整個印度尼西亞領土上保留採礦權，政府控制國家採礦局。 石油和天然氣部門由上游(即勘探和生產)和下游活動(即精煉和加工)組成， 這兩個部門是單獨監管和組織的。上游部門由SKK Migas管理和監督。私營公司通過與政府簽訂主要基於產量分享計劃的合作合同，從而成為SKK Migas的承包商，從而獲得勘探和開採石油和天然氣資源的權利。一個實體只能持有一個PSC，PSC通常被授予30年的期限，通常包括6年加4年的勘探和20年的開採。

然而，印尼和全球的石油和天然氣行業在過去四年裏經歷了巨大的波動。全球地緣政治和經濟考量在推動油價敏感度方面發揮着重要作用。由於新冠肺炎的影響，我們生產的原油類型的印尼原油價格從2014年中的峯值(每桶105.72美元)暴跌至截至2020年12月31日的一年的平均價格 每桶37.58美元，但在2022年再次上漲，達到每桶96.94美元的年平均價格，比2021年每桶67.02美元的年平均價格高出45%。截至2023年12月31日的一年，印尼原油平均價格為每桶77.61美元。根據國際能源署(“IEA”)2023年12月石油市場報告，2023年全球石油需求有望增加230萬桶/日，達到101.7桶/日，但這掩蓋了宏觀經濟環境進一步減弱的影響。全球第四季度需求增長向下修正了近400桶/日，其中歐洲佔了一半以上的降幅。 2024年需求放緩將繼續，全球增長減半至110萬桶/日，因為主要經濟體的GDP增長仍低於趨勢水平。

自2022年7月油價跌破每桶100美元以來，布倫特原油價格在每桶80美元左右保持相對穩定，但在2023年9月沙特阿拉伯和俄羅斯決定延長130萬桶/日的減產計劃時，油價飆升至93.72美元。2022年的平均ICP值為96.94美元，而2023年的平均ICP值為77.61美元。儘管正在進行的俄羅斯-烏克蘭戰爭和以色列-哈馬斯戰爭的地區衝突可能導致油價超過100美元，但我們預計，由於供需相對平衡，2024年和2025年油價可能保持在每桶80美元左右。

缺乏新的儲量發現和儲量枯竭的問題仍然存在，導致印尼石油和天然氣部門對國家收入的貢獻 下降。根據pwc.com上發佈的一篇題為《印尼的石油和天然氣：投資和税收指南》的文章，2022年，印尼上游行業在石油和天然氣行業的投資增加到123億美元，佔132億美元目標的93%。在天然氣儲量方面，正如英國石油公司《2021年世界能源統計評論》(或英國石油公司2021年報告)所述，印度尼西亞排在第20位^這是在世界上和這4個人中^這是在亞太地區，繼中國之後， 澳大利亞和印度。

根據印尼石油和天然氣總局(DGOG)的數據，2022年，印尼上游活動已實現投資123.3億美元。SKK Migas公司簡介報告記錄，截至2023年7月底，印度尼西亞共有171個合同區，其中103個合同區處於生產階段，其餘68個合同區處於勘探階段。SKK Migas年度報告還 報告稱，2022年總投資為121.1億美元，較2021年增長11%。這一增長率超過了全球投資僅5%的平均增幅。除了全球經濟逐步復甦外，投資的增長也可歸因於印度尼西亞共和國政府向上遊石油和天然氣行業提供了幾項激勵措施，以保持項目經濟和增加產量。毛分方案根據毛產量將石油和天然氣產量分配給締約方 ，而在成本回收方面，石油和天然氣產量在扣除生產成本後由政府和承包商分攤。政府仍然熱衷於吸引更多的外國投資進入國內石油和天然氣行業，因為需求上升導致產量不足。

為了進一步改善石油和天然氣投資，扭轉目前的生產趨勢，2021年，政府推出了一項刺激方案，為上游石油生產部門提供財政激勵，其中包括，豁免允許PSC承包商 向同意購買全部或部分未來石油產量的買家(稱為“收購者”)提供折扣 超出收購者的“不收即付”安排(根據該安排，收購者在特定日期獲得商定數量的石油，否則支付固定費用)，並最高可減免100%的間接税。此外， 政府還向承包商提供了在費用回收方案支助費用和總拆分方案支助費用之間進行選擇的靈活性，取消了以前要求在第三個合同年之前強制交出的要求，允許查閲Migas數據儲存庫中的數據 ，並向承包商提供額外的税收優惠。

根據英國石油公司2023年的報告，印尼2022年的石油消費量達到每天159萬桶，其中40.6%來自國內生產。MEMR指出，印尼2022年的石油出口量為1549萬桶，進口量為1.0472億桶。根據SKK Migas的記錄，泰國和澳大利亞是印尼2022年石油和凝析油出口量最大的兩個國家，分別為118.18億桶和14.73億桶。

此外， 我們認為，印尼不斷增長的經濟，加上政府有意降低對煤炭作為工業、發電和交通能源供應來源的依賴，將導致印尼未來對天然氣的國內需求 上升。如果不想抑制印尼的經濟增長，印尼的電力基礎設施需要大量投資。根據MEMR 2022年的報告，2022年底的發電量約為83.8千兆瓦，比2021年的74.5千兆瓦增加了12.5%。

《印尼能源展望202》3， 國家能源委員會祕書長髮布的一份報告稱，從2023年到2033年的未來十年，印尼最終能源需求預計平均增長4.6%，天然氣消費平均增長率預計為3.2%，到2033年電力總需求預計將增長53%.

在天然氣分配方面，印度尼西亞仍然缺乏廣泛的天然氣管道網絡，因為由於印度尼西亞羣島國家的特殊領土構成，主要天然氣儲量 遠離需求中心。印度尼西亞的天然氣管道網絡是在商業項目的基礎上開發的；因此，它們由許多支離破碎的系統組成。已開發的天然氣網絡大多位於消費者中心附近。2023年天然氣輸配管道基礎設施總量為22478.62公里，比2022年增長4.97%，管道長度增加1064.68公里。根據石油和天然氣下游管理局(BPH MIGAS)2023年業績報告，根據2023年實現的管道總長度，2024年中長期目標17300公里已超額完成。

在Citarum區塊所在的西爪哇，天然氣總需求預計將從2020年的2521 mm scfd大幅增加到2035年的3032 mm scfd巴西國家石油公司，印尼石油、礦業和能源新聞機構。這將需要在2020年額外供應603毫米/立方米天然氣，2028年增加1,836毫米/立方米/日的天然氣供應(包括進口)。與煤炭相比，天然氣的碳含量相對較低，而且價格中等，至少在未來十年內，天然氣可能仍將是一種受歡迎的燃料，尤其是考慮到印尼豐富的天然氣儲量。此外，隨着印尼經濟和人口的增長，印尼的能源需求預計將增加。

我們的 機會

從2014年開始，我們的管理團隊通過收購中型生產和勘探區塊，發現了印尼石油和天然氣行業的重大機遇。總而言之，我們的目標是確定具有最高盈利潛力的石油和天然氣業務資產。如下文所述，我們相信我們的兩項流動資產--Kruh和Citarum--代表的正是這些 類型的資產。

我們認為這些中型區塊的存在主要有兩個原因：(I)像我們這樣的小型公司普遍缺乏對該行業的投資；(Ii)大型石油和天然氣勘探公司忽視了這些區塊；其中許多公司在印尼境內運營。

我們目標行業缺乏投資的根本原因是該行業資本要求高，進入門檻高，包括高啟動成本、高固定運營成本、技術、專業知識和嚴格的政府法規。我們已經並將繼續尋求通過謹慎部署投資者資本以及我們生產業務的現金來克服這一問題。

此外，我們瞄準的中型區塊被較大的競爭對手忽視，因為他們的資產選擇在儲備規模和上行潛力方面受到更高的 門檻標準，以證明其人力資源和資本的部署是合理的。這 意味着一家非常小的公司沒有能力運營這些區塊，新的投資者不太可能進入這個領域，主要的 生產商正在爭奪更大的資產。

這種 情景為我們的公司創造了機會：可獲得被忽視的資產，包括印尼潛在資源尚未開發的生產和勘探項目 ，這為我們在未來幾年創造經濟利潤和擴大業務創造了潛力。

一個重要的事實是，自我們2014年開始運營以來，由於油價波動，自然資源行業經歷了戲劇性的變化。在此期間，低油價帶來的挑戰激勵我們高效運營 ，以推動我們的業務最大限度地利用組織內的可用資源來降低成本並提高運營效率 。最近，隨着油價的改善，我們相信我們處於有利地位，可以利用我們較低的生產成本 。

資產 投資組合管理

我們的 資產組合目標是在中型生產區塊和資源潛力巨大的勘探區塊之間建立最佳組合。我們相信，這種多元化技術的實施為我們公司提供了投資於具有巨大上行潛力的勘探資產的能力，同時也通過現金流產生的資產保護了我們的投資。

我們將生產區塊視為在短期內產生現金流或有潛力產生正現金流的石油和天然氣資產。勘探區塊是指需要發現才能證明資源的石油和天然氣區塊，一旦這些資源得到探明，此類項目可以產生多重資本回報。

我們的投資組合管理方法要求我們收購具有不同合同結構和成熟階段業務的資產。另一個關鍵因素是，我們相信我們的資產組合提供的多元化使我們有能力更好地應對行業帶來的挑戰，例如宏觀經濟因素的不確定性、大宗商品價格波動以及石油和天然氣行業的整體未來狀況 。

我們 相信這一戰略還允許我們通過持有由目標產量水平支持的生產、開發和勘探許可證組合來維持可持續的石油和天然氣生產業務(即所謂的“上游”業務) 。我們相信，從長遠來看，這應該會讓我們在減少風險敞口的同時，產生超額投資回報。

我們的 資產

我們 目前通過我們在印尼的運營子公司持有兩項油氣資產：一個生產區塊(Kruh區塊)和一個勘探區塊(Citarum區塊)。我們還確定了潛在的第三個勘探區塊(Rangkas地區)。

Kruh 區塊

我們 於2014年獲得Kruh區塊的權利，並於2014年11月通過我們的印尼子公司PT Green World Nusantara(或GWN)開始運營。Kruh Block根據與印尼國家石油公司簽訂的技術援助合同(或TAC)運營至2020年5月，Kruh Block的運營權將從2020年5月繼續作為聯合行動夥伴關係(或KSO)，直至延期後的2035年9月。該區塊佔地258公里²(63,753英畝)，位於南蘇門答臘島巴利彭多波西北16英里處。該區塊2020年平均每月產油約6,044桶，2021年約為每月5,053桶，2022年約為每月5,206桶，2023年約為每月4,885桶。在該區塊已探明和可能含油的八個構造中， 三個構造(北克魯赫、克魯赫和西克魯赫油田)已探明和未開發的原油總儲量為314萬桶(淨原油探明儲量為233萬桶)，截至2023年12月31日的可能未開發總原油儲量為317萬桶(按2035年9月合同到期日確定)。2022年12月，我們開始與印尼國家石油公司進行談判，將Kruh區塊的合同延長五年。從2023年8月9日起，GWN和印尼國家石油公司執行了對KSO(經修訂的KSO)的修正案 ，將我們在Kruh Block的經營權的到期日推遲到2035年9月。這一延期有效地給了我們13年的時間來全面開發Kruh區塊現有的3個油田和5個其他未開發的含油氣構造。此外，修訂後的KSO將我們的税後利潤分配從15%提高到35%，增幅超過100%，並將成本回收上限從80%提高到100%。我們於2023年9月初收到印尼國家石油公司對修訂後的KSO的簽名。額外的5年產量和更高的利潤分配導致已探明儲量和可能儲量大幅增加，分別從2022年12月31日的2.06桶和244萬桶 增加到2023年12月31日的314萬桶和317萬桶。由於與政府就合同修正案進行了漫長的談判，地震計劃從2023年重新安排到2024年。在三維地震計劃完成後，新的鑽井計劃 預計將增加探明儲量和可能儲量。

可能儲量是指那些比已探明儲量更不確定可採的額外儲量，但與已探明儲量一起， 有可能無法開採。已探明的未開發儲量包括直接抵消開發間隔區域的位置，而可能儲量則是直接抵消已探明儲量區域的位置，以及數據控制或對現有數據的解釋不太確定的位置 。實際開採量應至少有50%的概率等於或超過已探明儲量加 可能儲量估計值。可能儲量的估計比已探明儲量更具不確定性，由於不確定性，尚未對風險進行調整 。因此，已探明儲量和可能儲量的估計可能不具有可比性，不應進行算術求和。

對Kruh區塊已探明儲量的估計是由我們公司的代表(由工程、地質和地球物理工作人員組成的團隊)根據《聯邦法規代碼》第17章《石油和天然氣報告的現代化》中包含的美國證券交易委員會的定義和披露指南編制的，《聯邦登記冊》於2009年1月14日發佈了《最終規則》。我們已探明的石油儲量 沒有經過獨立石油工程師的評估或審查。

下圖顯示了Kruh區塊及其生產油田：

我們收購Kruh Block的兩個主要目標是用產生現金的資產啟動我們的運營，以及讓我們的法人獲得參與政府投標和直接投標所需的經驗。

我們根據我們的戰略根據某些標準選擇了Kruh：(I)選擇已探明碳氫化合物的地區；(Ii)找到目前未過度開發的生產結構；以及(Iii)運營位於印度尼西亞西部的資產。

根據Kruh TAC，我們的子公司GWN是一家承包商，擁有在Kruh地區運營的權利，並在該區塊內石油礦藏的開發中擁有經濟利益，直至2020年5月。 該合同基於“成本回收”制度，即所有運營成本(勘探、開發、開採、生產、運輸、營銷、廢棄和場地修復中產生的支出和債務)由GWN預支，隨後由印尼國家石油公司償還給GWN。根據Kruh TAC，Kruh區塊生產的所有石油都交付給印尼國家石油公司，GWN隨後通過按月出售該區塊生產的原油的收益收回了運營成本，但上限為每月收益的65%。作為利潤分享的一部分，GWN也有權在每月收回成本償還後，獲得出售原油的剩餘收益的額外26.7857%。加上我們的份額拆分，我們的淨收入 約佔總產量的74%乘以國際比較方案。我們按月向印尼國家石油公司提交了一份權利計算報表 (Ecs)，説明我們有權根據各自月份的石油開採、國際比較、成本回收和利潤分享獲得的金額。關於我們對Kruh區塊的收購(我們指的是我們進入TAC)，大約1,500萬美元的收購成本 從以前的承包商那裏轉入了我們的財務報表。成本回收計劃在下文 “--印度尼西亞石油和天然氣行業的法律框架”中進行了説明和説明。由於我們的可收回成本餘額在合同期滿前不會全部收回，因此我們的淨收入不需要繳納任何税款。

歷史上，印尼國家石油公司與其承包商之間的合作協議是通過TAC建立的，但在2000年初S進行監管改革和印尼國家石油公司重組後，印尼國家石油公司與其合作伙伴之間的合同關係改為KSO。

2020年5月22日，我們開始根據KSO合同繼續我們在Kruh Block的運營，該合同的期限至2030年5月， 延長至2035年。在本質上，TAC和KSO在性質上非常相似，因為它的“成本回收”系統，有一些重要的區別 注意。這兩個合同的主要區別是：(1)在TAC中，所有生產的石油都可以在印尼國家石油公司及其承包商之間分享，而在KSO中，非分享石油(NSO)產量是由印尼國家石油公司及其合作伙伴確定和商定的，因此具有既定遞減率的基線產量完全屬於印尼國家石油公司，因此合作伙伴的 收入和產量分享部分應僅根據高於NSO基線的產量來確定；(2)在TAC中，收回成本的上限為出售該區塊生產的石油所得收益的65%，而在KSO中，收回成本的上限為出售Kruh區塊內生產的石油所得收益的80%，用於KSO規定的期限內發生的成本 加上每桶運營成本乘以不可分享石油(NSO)的80%。此外，與TAC合同類似，根據KSO條款，我們承諾了一個為期3年的工作計劃，在Kruh區塊內鑽探額外的油井並進行勘探活動，如2D和3D地震。如果我們未能履行我們的義務，包括履行工作計劃承諾，印尼國家石油公司將有權終止我們的KSO合同，我們的銀行擔保將被視為喪失。截至2022年12月，我們 已履行KSO合同中規定的鑽探承諾義務。

2022年12月，我們開始與印尼國家石油公司就將Kruh區塊的合同延長五年進行談判。從2023年8月9日起，GWN和印尼國家石油公司執行了一項對KSO(經修訂的KSO)的修正案，將我們在Kruh區塊的經營權的到期日 推遲到2035年9月15日。這一延長有效地給了我們13年的時間來全面開發Kruh區塊現有的3個油田和其他5個未開發的含油氣構造。此外，修訂後的KSO將我們的税後利潤分配從15% 提高到35%，增幅超過100%，並將成本回收上限從80%提高到100%。我們於2023年9月初收到印尼國家石油公司對修訂後的KSO的簽名。為了最大限度地從修訂後的KSO合同中獲益，我們將2023年的地震 計劃重新安排到修訂後的合同生效時的2024年。我們將在3D地震計劃和評估完成後恢復鑽探計劃 ，視資金情況而定。

關於我們在Kruh區塊的鑽井計劃，我們於2021年3月宣佈計劃在2021年鑽探5口井，2022年鑽探6口井，2023年鑽探7口井，總共在Kruh區塊鑽18口新井。由於政府審批過程中的延誤以及2021年至2022年期間經歷的與新冠肺炎相關的延誤，我們在Kruh區塊的整體鑽探計劃也同樣被推遲。我們繼續 計劃在Kruh區塊鑽探總共18口新井，目前的估計是這將於2029年底完成(我們之前估計這一目標將更早完成，但正如本報告其他部分所討論的那樣，我們的勘探和鑽探計劃遇到了 個延遲)。截至本報告之日，這18口新的Kruh區塊油井中有4口已經完工。我們希望通過從第三方或相關方的短期和長期借款以及進一步使用我們的自動取款機，為更多的勘探和鑽探活動提供資金。

我們 於2021年4月21日開始在Kruh區塊鑽探一口名為“K-25”的井，並於2021年8月22日開始在Kruh區塊鑽探另一口名為“K-26”的井。由於我們在K-26的成功鑽探計劃，我們的產量提高了50%以上，從2021年前10個月的約160桶石油日產量增加到2021年12月底的約245桶石油日產量。2022年4月7日，我們鑽了K-27井，2022年5月9日，我們鑽到了3359英尺的總深度。2022年12月，在K-27井進行了水力壓裂增產。該油井目前的產量為38桶/桶。新的18口井中的第四口井K-28於2022年6月22日被鑿開，2022年7月14日達到3359英尺的總深度。由於意外地遇到大量氣體導致井壁不穩定，我們於2022年9月4日在1230英尺的地方側鑽了K-28井，2022年9月16日，K-28井的側鑽部分K-28st井的總深度達到了3475英尺。在 除了已探明的含油層B砂體外，還發現了其他幾個潛在的含油氣儲層。我們計劃在2024年上半年完成K-28st井的測試。

當我們在2014年收購Kruh區塊時，該區塊2014年有7口生產井，每天生產200桶石油，平均每桶生產成本為60.25美元，而90%的生產僅依賴一口井，即K-20。

我們對Kruh區塊的開發計劃是通過鑽探已探明的未開發(PUD)油井來提高產量，我們認為這是一項低風險投資，因為與鑽探未探明儲量的油井相比，這些油井生產商業石油水平的可能性更高。尋找提高產量的方法在成熟油田尤為重要，因為由於這些油田的正常產量遞減率，產量不可避免地會下降 。在財務方面，我們的目標是在合同剩餘期限內產生最高的現金流入。

考慮到這一目標，在執行Kruh TAC之後，我們開始通過在80個地點進行被動地震調查來收集數據，並 通過重新啟動舊井(K-19)來獲取額外的地質信息。經過地震資料的重新解釋和建模，我們 啟動了K-21和K-22兩口井的鑽井活動。

2015年10月，我們開始以3418英尺的目標深度鑽探K-21，由於滲透率和曲折性(衡量油井複雜程度的指標)問題，導致日產量僅為45BOPD。

2015年11月，我們開始鑽探K-22，目標深度為4,600英尺，由於發現了與K-21相同的滲透率和曲折問題，導致30BOPD。

在2016年初，我們專注於尋找解決方案來提高K-21和K-22的產量。從2月到5月，我們進行了酸化和加砂壓裂作業，以繞過影響K-21和K-22井的生產效率挑戰。這 導致K-21和K-22的產量都增加了一倍，使這些油井的產量分別增加到95BOPD和98BOPD。

2016年，油價危機跌入谷底，1月份的ICP值僅為25.83美元。由於價格較低，我們的業務 經過了成本分析程序，以便通過確定每個生產井各自的直接生產成本來確定其經濟極限。因此，我們關閉了6口當年產量低於10桶的油井。我們被要求 在嚴峻的油價環境下找到解決方案來提高我們的運營利潤率，因此我們停止了當時9口油井中的6口 。

因此，2016年代表着我們在效率方面整合業務的努力，從而降低了運營成本。 使我們的公司能夠度過原油價格動盪。所採取的降低成本和提高效率的措施包括：(I)為每口作業井設定經濟上限，並關閉每桶生產成本超過40美元的油井；(Ii)通過刺激活動增加剩餘油井的產量；(Iii)與服務提供商重新談判合同；(Iv)制定燃料利用計劃，使我們能夠將油井產生的天然氣用作發動機燃料，以及(V)優化地面設施設備和系統。

2017年5月，我們在Kruh區塊鑽井了我們的第三口開發井(K-23)，成本約為150萬美元，總深度為3,315英尺，由於K-21和K-22遇到的相同問題、滲透率和曲折問題，導致產量為30 BOPD。

2017年10月，哈里伯頓公司在K-21和K-23兩口井進行了增砂壓裂作業，以改善碳氫化合物流入這些井的情況。建成後，K-23的產量從30桶增加到170桶，K-21的產量從20桶增加到95桶(由於2016至2017年含水率增加，K-21的產量回落到20桶)。這一刺激 導致每月增加3,844桶石油，導致我們的峯值總產量超過每月11,000桶 或380桶石油日在接下來的一個月。

K-21的一口井服務已於2018年6月完成，目的是通過清理井中填充地層流體攜帶的井眼的砂子材料來恢復生產。2016年和2018年沒有鑽探開發井，我們公司到目前為止也沒有鑽探任何探井。

2018年Kruh油田的其他主要活動是油井服務和維持生產所需的工作。這項工作包括油井清洗和生產管柱更換。

2018年12月，我們啟動了應用電刺激採油方法(ESOR)的試點項目，試圖 增加Kruh油田的石油產量。ESOR工藝的基本功能是通過降低粘度來增加石油的流動性，這反過來又有助於將石油運往生產井。通過通過現有油井感應直流電，電場將油從陽極驅動到陰極，這一過程通常被稱為電動力學。在2019年的試用期內，我們沒有觀察到4口生產井的產量顯著增加。因此，我們於2020年2月終止了試點項目。

在我們運營期間，我們總共產生了至少1,500萬美元的支出，其中包括三口油井的鑽井成本。 我們能夠從我們運營期間鑽探的所有三口油井開採石油，這意味着鑽井成功率為100%。我們 還改進了我們的水處理系統，安裝了熱油加熱器以提高水從油中分離的速度，因為印尼國家石油公司允許轉移到他們的油中最多含有0.5%的水分，並將我們的發電設施 升級為氣體燃料發動機。

自2014年以來，我們的毛產量從2014年初的250桶(毛)增加到2018年的峯值400桶，我們通過鑽探三口新井和升級生產設施實現了這一目標。我們的生產是我們的主要收入來源。以每桶61.89美元的原油價格(歷史12個月平均價格按2019年每個月的平均國際石油價格計算)和每月7,582桶石油產量計算，我們能夠從Kruh每月產生約470,000美元的毛收入。我們打算 在未來幾年逐步提高該區塊的產量，預計需要名義上的額外資本支出 。

2019年，Kruh區塊的月平均產量約為7,582桶(毛產量)。這與4口生產井相比，平均下降了26.9%。然而，兩口主要生產井K-22和K-23井的降幅僅為14.9%。在2014年12月至2019年12月期間，我們從Kruh結構總共生產了497,398桶石油。

於二零二零年，Kruh區塊平均每月產量約6,044桶(毛產量)，略低於二零一九年，因預期下降20.3%。在截至2020年12月31日的一年中，我們從Kruh結構中總共生產了72,524桶石油。

2021年期間，Kruh區塊的月平均產量約為5,053桶(毛產量)，低於2020年，原因是預期產量將進一步下降16.4%。在截至2021年12月31日的一年中，我們從Kruh結構中總共生產了60,637桶石油。

在2022年期間，我們在我們63,000英畝的Kruh區塊發現了兩口連續的發現井，K-27井和K-28井。第四口井K-28仍在等待最終的流動測試。在截至2022年12月31日的一年中，我們從Kruh結構總共生產了62,467桶石油。

在2023年，我們專注於與政府談判Kruh區塊的5年續約合同，以獲得更高的利潤分配 。為了最大限度地從修訂的合同條款中獲益，在修訂的合同條款生效後，對地震採集和鑽井等主要工作計劃進行了重新安排。與此同時，我們的運營團隊有效地管理了 儲油層和產量，將下降幅度降至最低。因此，2023年我們的石油月平均產量約為4,885桶，而2022年的月產量約為5,206桶，同比下降6.1%。

從歷史上看，Kruh區塊29口油井的初始平均毛產量為191桶，考慮到每年21%的指數遞減率，整個油井第一年的平均毛產量為173桶 。根據2017年至2019年12月全油田生產歷史的遞減曲線分析，估算出21%的遞減率 。根據這一數據，Kruh區塊的一口井預計在第一年的平均總原油產量約為63,112桶。此外，由於吞吐和維護的成功，K-22井和K-23井的遞減率明顯低於21%。根據上述數據，按KSO成本回收條款計算，以平均油價61.89美元(截至2019年12月31日的過去12個月平均每月國際生產總值 )計算，平均而言，一口油井在第一年將產生324萬美元的淨收入(前6個月為170萬美元)。

2017年10月，我們正式開始與印尼國家石油公司談判，通過與印尼國家石油公司的合同，在我們的任期於2020年5月屆滿後，獲得延長Kruh區塊運營權的談判。通過績效考核，我們成功獲得了繼續擔任Kruh Block運營商的資格 。2018年10月，印尼國家石油公司向我們發出了Kruh Block的直接要約邀請函，並附上了為期10年的持續經營期合同草案。2019年7月，我們從印尼國家石油公司獲得了根據延長的KSO再運營Kruh區塊10年的合同。KSO合同於2019年7月26日簽署。因此，儲量估計和經濟 模型假設，截至2019年和2018年12月31日，我們擁有Kruh區塊的運營權至2030年5月，證據 表明，根據定義已探明石油和天然氣儲量的美國證券交易委員會法規S-X§210.4-10(A)(22)，續簽是合理肯定的。 2022年12月，我們開始與印尼國家石油公司就Kruh區塊合同延期五年進行談判。從2023年8月9日起，GWN和印尼國家石油公司執行了一項修訂的KSO，將我們在Kruh區塊的經營權的到期日推遲到2035年9月。 這一延期實際上給了我們13年的時間來全面開發Kruh區塊現有的3個油田和其他5個未開發的含油氣構造 。此外，修訂後的KSO將我們的税後利潤分配從15%提高到35%，增幅超過 100%，並將成本回收上限從80%提高到100%。我們於2023年9月初收到印尼國家石油公司對修訂後的KSO的簽名。

截至2023年12月31日及2022年12月31日，考慮到Kruh區塊的營運將於2035年9月結束，淨探明儲量分別約佔總儲量的74.16%及57.56%。此淨比率計算以我們的收入權益為基礎，並考慮到成本回收餘額估計及整個Kruh區塊營運期間的利潤分成部分。

截至2017年12月31日，隨着Kruh區塊經營權於2020年5月結束，TAC運營的20,258,361美元的未收回支出將一直到TAC結束時仍未收回，因此我們有權獲得銷售所生產原油所得收入的74.37%，直到TAC於2020年5月到期(出售作為成本回收而生產的原油所得收益的65%，加上分享剩餘原油銷售所得收益的26.7857%的利潤)。這導致當時的淨探明儲量佔總儲量的74.37%。相比之下，截至2023年12月31日，Kruh區塊運營權延長至2035年9月，並收回費用成本回收 上限從80%提高到100%。，我們估計，到2035年9月，我們將有權獲得Kruh區塊整個運營期間生產的原油銷售收入的約74.16% ，考慮到整個Kruh區塊運營期間的成本回收餘額估計和利潤分享部分，導致淨探明儲量佔總儲量的74.16%。.

在確認Kruh區塊延長至2035年9月後，我們的董事會批准了在Kruh區塊鑽探14口已探明未開發儲量(或PUD)油井的開發計劃，根據我們估計的時間表如下：

我們 於2021年3月開始在Kruh區塊進行新的鑽探作業，並於2021年和2022年完成了4口井的新鑽探。第四口井K-28仍在等待最後的流量測試。

2022年12月，我們宣佈，在2021年至2022年期間發現了幾個令人鼓舞的新石油發現後，為了最大限度地發揮Kruh區塊的潛力，我們計劃在整個Kruh區塊進行重大的新地震作業。我們相信，這項 新工作，以及從最近發現的石油和天然氣中獲得的經驗，將極大地幫助我們確定最佳的 地點，在Kruh區塊進行持續的鑽探活動，不僅希望開發目前目標的一個油層，而且希望開發至少另外三個可能包含大量商業石油和天然氣的油層。地震作業的完成和全面解釋目前預計將於2024年年中完成(儘管可能需要更長時間)，之後我們計劃在2026年重新開始我們在Kruh區塊的持續鑽探 活動，並視資金情況而定。我們繼續計劃在Kruh區塊鑽探總共18口新井，目前的估計是這一目標將於2029年底完成(我們之前估計這一目標將更早完成，但正如本報告中其他地方所討論的那樣，我們的勘探和鑽探計劃已被推遲)。截至本報告之日，這18口新的Kruh區塊油井中有4口已經完工。我們希望通過從第三方或相關方的短期和長期借款以及進一步使用我們的自動取款機來為更多的勘探和鑽探活動提供資金。在Kruh區塊 地震採集、處理和解釋計劃於2024年完成後，我們預計將於2025年恢復鑽探，目標是再鑽14口井，顯著提高我們的生產率。高質量的3D地震數據的結果也將為更多的PUD位置提供強有力的支持，這將導致更多的已探明儲量。

對於已探明的已開發(或PDP)儲量，截至2022年12月和2023年12月的年度，我們分別生產了62,467桶和58,616桶。 由於新冠肺炎導致的天然油藏能量下降和新井鑽探延遲，減緩了鑽井後的產量增長 計劃。

已探明石油總儲量從2022年12月31日的2,056,407桶增加至2023年12月31日的3,144,659桶，主要是由於額外5年的產量和修訂KSO中更高的利潤分配。截至2023年12月31日，使用每桶77.61美元的原油價格(歷史12個月平均價格計算為2023年每個月的平均ICP )，估計淨儲量為2,332,183桶。在Kruh KSO合同這樣的“成本回收”系統中，我們公司的生產份額和淨儲量 在油價較高時期減少(國際比較方案淨份額為57.56%，2022年為96.94美元)，在油價較低時期增加 (對比方案淨份額為74.16%，2023年為77.61美元)。這意味着，由於在整個合同期內獲得收入的方法，估計的淨探明儲量數量 會受到油價相關波動的影響。因此， 根據KSO經濟模型，根據我公司產生的收入估算淨探明儲量。

下表彙總了截至2023年12月31日在Kruh區塊探明的原油總儲量和淨儲量：

我們對已探明儲量的估計是利用現有的地質和油藏數據以及生產動態數據進行的。內部儲集層工程師和印尼國家石油公司每年都會審查這些估計，並根據其他數據進行修訂。由於預期採收率的提高，加密鑽井的結果 被視為積極的修訂。其他修訂是由於開發計劃、油藏動態和政府限制等方面的變化。

我們已探明的石油儲量沒有經過獨立石油工程師的評估或審查。對Kruh區塊已探明儲量的估計是由IEC代表編制的，該團隊由工程、地質和地球物理人員組成，基於聯邦法規法典第17章《石油和天然氣報告的現代化》中包含的定義和披露指南，最終規則於2009年1月14日發佈在聯邦登記冊上。

Kruh 區塊總經理和首席運營官已審核儲量估算，以確保遵守《美國證券交易委員會》準則 ，以確保(1)所用方法的適當性；(2)所依賴數據的充分性和質量；(3)儲量估算過程的深度和徹底性 ；(4)與所用相關定義相適應的儲量分類；以及(5)估算儲量的合理性 。

淨儲量採用每桶77.61美元的原油價格(歷史12個月平均價格計算為2023年每個月的平均ICP值)進行估算。在Kruh區塊運營或將運營的“成本回收”系統(如TAC或KSO)中，我們公司的生產份額和淨儲量權利在油價較高時期減少，在油價較低時期增加。這意味着，由於在整個合同期內獲得收入的方法 ，估計的淨探明儲量數量會受到油價相關波動的影響。因此，淨探明儲量是根據我公司根據KSO經濟模型產生的收入 估算的。

截至2023年12月31日，Kruh區塊共有6口採油井(Kruh油田K-20、K-21、K-22、K-23、K-26、K-27)，面積48.0英畝，K-25井暫關井，K-28待測完井。在Kruh (3)、北Kruh(6)和West Kruh(5)油田有14個已探明的未開發油田，佔地381.4英畝。在Kruh、北Kruh和West Kruh油田，分別還有7個、5個和5個可能的地點，佔地270英畝。詳情見下表。由於更大的份額而導致的更大的石油儲量以及 5年的額外產量導致每個PDP、PUD和可能的位置的更大的種植面積。