附錄 99.2
TRX 黃金公司
管理層的討論和分析
在截至 2024 年 2 月 29 日 的三個月和六個月期間
| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
以下管理層對TRX Gold Corporation（“TRX Gold” 或 “公司”）財務狀況和經營業績的討論與分析（“MD&A”） 應與公司截至2024年2月29日 的三個月和六個月未經審計的中期合併財務報表以及公司年度報告中包含的經審計的合併財務報表一起閲讀 截至2023年8月31日止年度的40-F表格和年度信息表。TRX Gold的財務報表和相關附註 是根據國際財務報告準則（“IFRS”）編制的。其他信息，包括我們的 新聞稿，已通過電子方式在SEDAR+上提交，可在公司簡介www.sedarplus.ca 下在線獲取，也可在我們的網站www.trxGold.com上查閲。
除非 另有説明，本 MD&A 報告了我們在 2024 年 4 月 12 日之前的活動。對 2 的引用和2024 年季度或 2024 年第二季度，以及對第 2 季度的引用和 2023 年季度或 2023 年第二季度分別表示截至 2024 年 2 月 29 日和 2023 年 2 月 28 日的三個月。除非另有説明，否則本 MD&A 中所有提及貨幣的 均指美元。除非另有明確提及特定表格，否則引用的數字 是指第 41 頁帶編號的尾註。
關於前瞻性信息的披露和警告聲明
本MD&A包含某些前瞻性陳述和前瞻性 信息，包括但不限於有關TRX Gold未來業務、運營和生產能力的陳述。除歷史事實陳述外，此處包含的所有 陳述均為前瞻性陳述和前瞻性信息， 涉及各種風險和不確定性。無法保證此類陳述會被證明是準確的，實際結果 和未來事件可能與此類陳述中的預期存在重大差異。儘管TRX Gold認為此類前瞻性陳述中表達的預期 是基於合理的假設，但此類陳述並不能保證未來的表現。由於各種風險、不確定性和其他因素， TRX Gold的實際成就或其他未來事件或條件可能與前瞻性 陳述中所反映的有重大差異。這些風險、不確定性和因素包括一般業務、 法律、經濟、競爭、政治、監管和社會不確定性；勘探活動和經濟評估的實際結果； 貨幣匯率的波動；成本變化；黃金和其他礦物的未來價格；採礦方法、生產概況 和採礦計劃；勘探、開發和建設活動的延遲；政府立法和監管的變化； 以可接受的條件獲得融資的能力並及時或完全如此；關於財產所有權的競爭；員工關係和熟練人員和承包商短缺 ；以及勘探、開發和採礦 業務的投機性質和所涉及的風險。
Andrew Mark Cheatle先生，P.Geo.，工商管理碩士，ARSM，是公司根據國家儀器43-101 “礦業項目披露標準”（“NI 43-101”） 的內部 合格人士，他審查並批准了本管理報告中的科學和技術信息。Cheatle先生是TRX Gold的首席運營官、 董事和公司董事的子公司，包括Buckreef Gold Company Limited（“Buckreef Gold”） 和坦桑尼亞TRX黃金有限公司（“坦桑尼亞TRX Gold”）。因此，根據NI 43-101，他不被視為獨立人士。 Cheatle 先生擁有 30 多年的相關行業經驗，擁有美國嘉佩樂大學工商管理碩士（MBA）（2005 年）、 和英國倫敦帝國學院皇家礦業學院地質學榮譽學位（1985 年）。他是加拿大安大略省專業地球科學家的註冊專業人士 地球科學家（Reg.編號 0166）。
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本MD&A中與公司 Buckreef項目有關的科學或技術性披露摘自題為 “國家儀器43-101獨立 技術報告，TRX Gold東非坦桑尼亞巴克裏夫金礦項目最新礦產資源估算” 的技術報告， 的生效日期（“生效日期”）為2020年5月15日（“2020年技術報告”））。2020 年技術報告 由 Virimai Projects 的 Wenceslaus Kutekwatekwa 先生（採礦工程師、採礦和項目管理顧問）榮譽學士學位 （礦業工程）、工商管理碩士、FSAIMM 以及諮詢工程師 Frank Crundwell 博士編寫或監督，他們都是獨立的 合格人士，如 NI 所定義的那樣 43-101。此處包含的信息受2020年技術報告中規定的所有假設、限定 和程序的約束，應參考2020年技術報告的全部細節，該報告 已向相關監管機構提交，可在公司簡介www.sedarplus.ca上查閲。在截至2024年2月29日期間，公司 沒有完成任何需要報告先前報告的礦產資源（“MRE”） 和礦產儲量報表重大變化的新工作。MRE和經濟分析此前是根據2003年《CIM礦產估值守則》進行的，該守則可能與2019年11月的指導方針不同。
根據1995年美國私人證券訴訟改革法案 和加拿大適用的證券立法，本MD&A中提供的某些信息可能分別構成 “前瞻性 陳述” 和 “前瞻性信息”。此類前瞻性陳述和信息基於 眾多假設，涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，包括礦產勘探 和開發所固有的風險，這些風險可能導致公司的實際業績、業績或成就與此類前瞻性陳述和信息所表達或暗示的任何預期的 未來業績、業績或成就存在重大差異。投資者可參閲我們在美國證券交易委員會（“SEC”） 文件中對影響公司的風險因素的描述，包括我們的40-F表年度報告和6-K表外國私人發行人報告，以及同樣在SEDAR+上發佈的年度信息表 ，以獲取有關這些風險、不確定性和其他因素的更多信息。
TRX 黃金公司
TRX Gold 正在迅速推進 Buckreef 黃金項目。以 2020 年 5 月發佈的 礦產資源為支撐1，該項目目前擁有3,588萬噸（“MT”）的NI 43-101測定和指示礦產資源（“M&I 資源”），每噸1.77克（“g/t”）含金量為2,036,280盎司 （“盎司”），推斷礦產資源為1780萬噸，黃金為1.11克/噸，金價為635,540盎司。領導團隊 專注於通過增加黃金產量來創造短期和長期的股東價值，從而產生正的現金流。正的 現金流將用於勘探性鑽探，目的是增加當前的礦產資源基礎，推進佔當前礦產資源90％的更大的 項目開發。TRX Gold的行動以最高的環境、 社會和公司治理（“ESG”）標準為指導，該公司在坦桑尼亞蓋塔地區開展業務的近二十年中建立的關係和計劃就證明瞭這一點。請參閲公司於2020年5月15日發佈的Buckreef黃金項目的最新礦產資源 估算1並於2020年6月23日根據公司在SEDAR+上的簡介和 SEC（“2020年技術報告”）提交，以獲取更多信息。
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1參見警告 聲明
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亮點— 2024年第二季度和年初至今
在2024年第二季度，公司繼續使用採礦 業務產生的現金流為Buckreef Gold的額外增長提供資金。在2024年第二季度，公司記錄：（i）黃金產量為4,067盎司，（ii） 收入為800萬美元，（iii）毛利為330萬美元，（iv）淨收入為190萬美元，以及（v）調整後的息税折舊攤銷前利潤1250萬美元。該公司在本季度再投資了140萬美元，繼續推進該項目的建設，該項目旨在將加工廠的年吞吐量提高75-100％。 在 2024 年第二季度，公司基本完成了新破碎迴路的建設，這是工廠擴建 項目的初始階段，達到每天 2,000 噸（“tpd”）。膨脹破碎系統現已投入運行，目前正在進行濕式調試。 2024年第二季度之後，公司開始意識到擴建破碎系統的好處，2024年3月的月產量增加到1,837盎司，工廠的產量增加到每天846噸，與2024年第二季度相比增長了20％。新的 破碎迴路全面投入使用後，預計將改善研磨尺寸，從而更高效、更具成本效益地加工硫化物礦石，進一步提高 工廠的產量和回收率。這些積極的業績繼續顯示出Buckreef Gold的增長潛力，並反映了公司成功執行了可持續業務計劃，在該計劃中，運營現金流為價值創造活動提供資金。
2024 年第二季度和 2024 年迄今為止的主要亮點包括：
| · | 該公司實現了零工時損失（“LTI”），並第二次實現了 100 萬個 小時的 LTI 免費工作。 |
| · | 在2024年第二季度，公司注入了4,067盎司黃金，出售了3,951盎司黃金，收入為800萬美元，銷售成本為470萬美元，毛利為330萬美元（41％），淨收入為190萬美元，調整後的息税折舊攤銷前利潤1 為 250 萬美元。 |
| · | 今年迄今為止，該公司分別注入並出售了8,994和846盎司黃金， 的正運營現金流為620萬美元。確認收入為1,740萬美元，銷售成本為1,040萬美元，毛利為700萬美元 （40％），調整後的息税折舊攤銷前利潤1520 萬美元。 |
| · | 在2024年第二季度，公司基本完成了新破碎迴路的建設，這是工廠擴建項目的初始階段，達到每天2,000噸。膨脹破碎系統現已投入運行，目前正在進行濕式調試。 在最終調試後，新的破碎迴路預計將生產出適用於 現有和未來球磨機的精細粉碎礦石 “產品”。預計新的破碎迴路將有助於提高產量和回收率 ，並將為提高產量提供能力。預計它還將改善材料處理選項，提供設備宂餘 以消除或減少工廠停機時間，並改善研磨規模，從而更高效、更具成本效益地加工硫化物礦石。 新的每天 1,000 噸的球磨機於 2023 年 10 月初抵達現場，球磨機底座、儲罐管線基礎 和外牆的土方工程已經取得進展，這將為擴建後的加工廠提供額外的浸出罐。擴建後的加工廠的混凝土施工、鋼結構設計、製造 和施工仍在快速進行，目標完成日期為2024年第四季度初。 |
| · | 該公司繼續預計，按平均現金成本計算，2024財年（“F2024”）的黃金產量將介於 25,000 — 30,000 盎司之間1每盎司 800 — 900 美元。 |
| · | 加拿大Terrane Geoscience/SGS正在進行的露天巖土工程工作已於 2024年第二季度完成。該公司正在對結果進行分析，以便將其納入更大的露天項目設計中。 |
| · | 在2024年第一季度，該公司宣佈任命舒博·拉希特為TRX黃金董事會主席，此前該公司創始人兼董事長詹姆斯·辛克萊去世，享年82歲。辛克萊先生創立了 TRX Gold，自 2000 年起擔任董事長兼董事 。 |
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本文檔其餘部分 文本中的數字註釋指的是第 41 頁的尾註。
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2024 財年展望
| · | F2024 的產量和成本指導範圍與最初估算和 於 2023 年 11 月發佈時相比沒有變化。該公司繼續預計，按平均現金 總成本計算，黃金產量將在25,000至30,000盎司之間1每盎司 800 至 900 美元。 |
| · | 來自每天2,000多噸加工廠的運營現金流將主要再投資於公司， 將重點放在價值提升活動上，包括：（i）改善每天2,000多噸的加工廠（以及其他場地升級），（ii） 勘探和鑽探，重點是Buckreef Main（東北和南部）、Buckreef West、Anfield、 Eastern Porphyry擴建項目的潛在礦產資源擴張；（iii）側重於進一步擴建工廠和產量增長的額外資本計劃；以及（iv）增強的 企業社會責任/ESG計劃。 |
| · | 該公司繼續預計，F2024 的勘探支出將包括國家礦業公司（“STAMICO”）提供的金剛石鑽探和反循環 鑽探服務，該項目包括在Buckreef 主區（東北和西南）、Buckreef West、Eastern Porphyry和在安菲爾德進行綠地鑽探。現在，預計 F2024 的勘探鑽探將從 2024 年第四季度開始的旱季開始。 |
| · | 較大的項目中，“硫化物礦石” 約佔Buckreef 主區測定和指示礦產資源的90％以上，是關鍵的中長期價值驅動力。解鎖這一價值是公司一項重要的 業務目標。較大的項目將評估高回報大規模運營的選項。公司的目標 是超過2020年技術報告中概述的指標，包括年產量、帶材比率和關鍵財務 指標。該公司繼續與我們的主要顧問合作推進更大的項目，包括對礦牀進行先進的冶金 測試以及對更深的礦坑進行巖土工程研究。在這項工作的同時，該公司已開始評估規模更大的加工設施的 建設和運營。 |
運營和財務細節——截至 2024 年 日期的第二季度和年度
採礦和加工
| · | 在截至2024年2月29日的三個月和六個月中，Buckreef Gold報告的LTI為零，並記錄的安全 事故頻率為0（每百萬小時）。在截至2024年2月29日的三個月和六個月中，包括承包商，Buckreef Gold記錄的安全事故頻率為0（每百萬小時）。該公司的兩個主要承包商，聯邦緊急事務管理局建築有限公司 （“聯邦緊急事務管理局”）和STAMICO，記錄的安全事故頻率為0（每百萬小時）。在 2024 年第二季度，Buckreef Gold 第二次實現了 100 萬小時的無工傷工時損失。 |
| · | 在 2024 年第二季度，Buckreef Gold 注入了 4,067 盎司黃金（2023 年第二季度：5,636 盎司），出售了 3,951 盎司 黃金（2023 年第二季度：5,504 盎司）。與去年同期相比，2024年第二季度的黃金產量下降了28％，主要歸因於 軋機吞吐量下降至每天709噸（2023年第二季度：1,025噸/日），平均回收率較低，為80％（2023年第二季度：90％）。2024 年第二季度的吞吐量和 回收率較低的主要原因是，與 相比，2024 年第二季度加工的混合材料比例更高（34% 的氧化物/66% 的硫化物），後者工廠以更高的吞吐量水平和更高的回收率加工 100% 的氧化物材料。在截至2024年2月29日的六個月中 ，該公司生產了8,994盎司黃金，銷售了8,846盎司黃金，由於吞吐量下降和平均回收率降低，黃金產量與 相比下降了18％。在最終調試後，預計新的破碎 迴路將生產出精細粉碎的礦石 “產品”，這將有助於提高產量和回收率， 將為提高產量提供能力。2024年第二季度之後，該公司開始意識到擴大的破碎 系統的好處，2024年3月的月產量增加到1,837盎司，工廠的吞吐量增加到每天846噸，與2024年第二季度相比增長了20％ 。 |
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| · | 該公司正在繼續與SGS（南非）開展可變冶金工作，以確定整個礦牀和不同深度的黃金 回收率和策略。這項工作進展順利，已完成大約 90% ，其他工作側重於礦石的研磨尺寸特徵。根據初步的冶金測試工作結果 （2021）和最近的硫化物礦石批量樣本（2023 年）的結果，根據 F2024 上半年的研磨尺寸和保留時間，2024 年上半年（“2024 年上半年”）80% 的回收率在硫化物礦石初始測試工作黃金回收率的預期範圍內（參見 2021 年 6 月 9 日的新聞稿） 。硫化物礦石的回收率預計將保持在 80% — 82% 的範圍內，研磨粒度將保持在 80% 以上（75 微米的 p80）。這種研磨 規模是在 2024 年第一季度和第二季度實現的。儘管延長與最近的 “批量樣本” 測試（參見2023年6月15日的新聞稿）類似的保留時間將增加黃金的回收率，但在 2024年下半年（“2024年下半年”），該公司將專注於軋機吞吐量，以最大限度地提高黃金產量。此外，新的 破碎迴路投入試運行，其處理能力為每天 3,600 到 4,800 噸，旨在為銑削 部分提供穩定、更精細的進料，從而提高可磨性並提高磨機的持續產量。新型 破碎機的其他預期優勢包括提供穩定的磨機進料，減少球磨機的磨損，從而縮短 的維護間隔。今年晚些時候，新的1,000噸/日球磨機的投產還有望提高可磨性和金 的回收率。 |
| · | 由於採礦活動 受到坦桑尼亞與厄爾尼諾氣候條件相關的異常強雨季的影響，2024年第二季度的開採總噸數從上一年的8.45萬噸下降至539千噸。 2024 年第二季度的降水量平均為 163 毫米（2023 年第二季度：143 毫米）。事先的規劃確保了主礦坑 沒有被洪水淹沒，但是由於天氣狀況，礦坑的裝載和運輸操作減緩了。由於承包商爆破鑽機 鑽機的可用性對鑽探和爆破活動產生了負面影響，開採的礦石噸數也從上年同期的13.9萬噸下降至85千噸。與此同時，採礦作業獲得的較硬過渡材料和硫化物質 的比例更高（與去年同期相比，前一年主要是較軟的氧化物材料）。2024年第二季度，廢物開採同樣受到爆破孔 鑽機可用性的負面影響，但是，廢物與礦石噸數相比，2024年第二季度的剝離比率為5.4（廢物：礦石噸） （5.1 廢物：礦石噸）。2024 年第三季度初，爆破孔鑽機的可用性恢復到計劃水平 ，隨着公司與承包商進行建設性合作以解決機隊可用性問題，採礦活動計劃在 2024 年下半年增加。 在 2024 年上半年，公司繼續開採廢物，以獲取更大範圍的礦石，包括更高品位的區塊，預計 將有利於未來的生產。與去年同期相比，2024年上半年的採礦活動使礦石噸數佔廢噸的比例更高，這使得剝離率提高到4.9（廢物：礦石噸）（2023年：5.5廢物：礦石噸）。 |
| · | 截至2024年2月29日，ROM pad庫存量為307,976噸，平均品位為1.12 g/t， 估計含有11,066盎司的黃金。破碎機和磨機之間又積累了4,740噸的粉碎機飼料庫存，每噸2.43克，估計含有371盎司的黃金。根據截至2024年2月29日的倫敦下午固定金價每盎司2048美元，ROM pad庫存 和碎礦石庫存中盎司黃金的公允市場價值約為2340萬美元。 自 2023 年 8 月 31 日年底以來，該公司增加了 ROM 礦石庫存（2,324 盎司），但削減了 49 盎司的碎礦石庫存 以支持工廠的飼料。預計 ROM 鍵盤庫存的這些波動將持續一整年，旨在確保 穩態處理。在2024年上半年，該公司通過每天超過1,000噸的加工廠（其中 包括7個大型CIL儲罐）處理庫存和開採的材料，隨後報告了迴路中的黃金，這反映了CIL儲罐中金屬庫存的增加。該公司 報告稱，截至2024年2月29日，流通中的黃金為980盎司，這反映了繼2024年第一季度和第二季度的 黃金洗脱和熔鍊活動之後，較2023年8月31日增加了127盎司。迴路平衡中的庫存和黃金為公司 達到 F2024 中的產量指導提供了支持。 |
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| · | 在 2024 年第二季度，TSF 2.2 建設的初始階段已經完成。從 2024 年第三季度開始，第二架升降機 將開始將 TSF 2.2 提高到其最終批准的高度。這項工作將包括小規模清理、開箱、大體挖掘、 壓實護堤、整理斜坡和安裝侵蝕控制措施。TSF 2.2 施工的最後階段計劃於 2025 年第一季度完成，這將在 2026 年第一季度初之前提供更多存儲空間。正在尋求長期解決方案，包括兩個用於長期尾礦沉積的地點 ，以及使用加厚尾礦（乾式堆放），與礦坑廢物共同處置。 |
每天 2,000 噸的工廠擴建
| · | 公司繼續推進一項旨在將平均年吞吐量提高 75-100% 的項目， 擴建現有的碳浸出（“CIL”）工廠。正如第一次工廠升級所證明的那樣，施工將 無縫集成到現有的運營工廠中。這包括擴建破碎迴路和安裝每天1,000噸的球磨機。在 2024 年第二季度，公司基本完成了新破碎迴路的建設，這是 工廠擴建的初始階段，目前正在進行濕式調試。此外，新的每天 1,000 噸的球磨機已於 2023 年 10 月初抵達現場，球磨機底座、儲罐管線基礎和外牆的土方工程已經開始，這些工程將支撐額外的滲濾罐 罐。在 2024 年第二季度，骨料基礎材料的挖掘、壓實和安裝已經完成。在底座上安裝了混凝土百葉窗 ，鋼筋、模板工程和混凝土施工的早期階段也已啟動。CIL 儲罐基礎上的詳細鋼筋和盲孔施工 也在進行中，進展迅速。儲罐鋼板的製造（軋製）已經完成 並交付到現場，儲罐已做好焊接和堆疊的準備。所有長鉛物品都已得到保護，包括坦克間 抽水屏和攪拌器，它們已安全抵達現場。施工仍在快速進行，擴建後的工廠預計將於2024年第四季度完工和調試 。工廠擴建的總資本成本預計約為600萬美元， 迄今已產生約400萬美元。剩餘的資本成本將由現有 現金資源、運營現金流、礦石庫存、黃金遠期銷售和銀行融資相結合。 |
| · | 在2024年第二季度，作為工廠擴建項目的初始階段，公司基本完成了新破碎迴路的建設，達到每天2,000噸。膨脹破碎系統現已投入運行，目前正在進行濕式調試。在此調試階段，破碎迴路的產量達到了 1,800 噸/日，並且正朝着最終調試的方向邁進。 該公司正在完成迴路中三級圓錐破碎機部分的一些小工程，這將提高礦石產品 尺寸的細度。最終調試預計將於2024年第三季度初完成。全面投入使用後，新的破碎廠的額定每天可處理 3,600 至 4,800 噸礦石，並將用新設備取代現有迴路，包括：原礦（“ROM”）垃圾箱、停機坪 給料機、輸送機、振動灰熊、初級顎式破碎機以及二級和三級圓錐破碎機。破碎設備的配置是 設計用於生產適用於現有和未來球磨機的精細粉碎礦石 “產品”，以改善研磨規模，使 能夠更高效、更具成本效益地加工硫化物礦石。預計這種新電路還將有助於提高吞吐量和恢復率 百分比，它將繼續展示公司的整體設計理念，即簡單、宂餘和耐久性（圖 4a、b 和 c）。 |
探索
| · | 在截至2024年2月29日的三個月和六個月中，該公司主要專注於品位控制鑽探 以支持採礦活動。F2024 的勘探鑽探現在預計將在旱季開始，從 2024 年第四季度開始， 將重點在巴克雷夫西部的東斑巖進行充填和擴建鑽探、推斷礦產資源和擴建鑽探， 均延伸到主區域的東北和西南——如果成功，有可能將噸數增加到更高的礦產資源類別。 |
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更大的項目
| · | Buckreef Gold已開始為大型項目降低風險進行長線研究，包括：（i）巖土工程 特性分析，以確定長達2千米的露天礦的最終礦山坡度。顧問加拿大SGS公司（“SGSC”）和Terrane Geoscience Inc的實地工作於2023年第三季度初完成；以及（ii）對大型項目 前5至7年潛在產量的可變性冶金研究。迄今為止，在Buckreef Main礦牀的整個走向過程中，共完成了19個冶金孔（2367米）。這些孔被運往南非 SGS 進行冶金測試。冶金 工作已接近完成。 |
| · | 加拿大Terrane Geoscience Inc./SGS正在進行的露天巖土工程工作已於 2024 年 第二季度完成。該公司目前正在分析結果，以便將其納入更大的露天項目設計中。 |
| · | 該公司與加拿大澳森科工程公司（“Ausenco”）合作，已經為大型加工廠、尾礦儲存設施、潛在的幹堆尾礦設施、廢石堆和其他 相關基礎設施確定了潛在的 地點。所有地點都需要成功進行 “消毒鑽探”，該鑽探於 2023 年第二季度開始， 正在進行的規劃。 |
| · | 在2023財年（“F2023”），公司收到了冶金 測試項目的重要化驗結果，其結果表明：（i）礦牀向下傾斜和沿走向礦化的連續性；以及（ii） 優異的礦化寬度和品位。作為即將進行的冶金變異性研究的一部分， 公司計劃使用其相對簡單 的流程表確認硫化物材料是否適合通過現有加工廠進行加工。這項研究與先前報告的6,500噸散裝樣本結果相結合，預計將對潛在的工廠擴建產生積極影響，並形成與現有加工廠類似的簡單流程圖。 |
環境、社會和企業 治理
| · | 該公司致力於實現較高的ESG標準，並正在實施多項社區計劃， 同時繼續制定更廣泛的框架和政策。在截至2024年2月29日的三個月和六個月中， 沒有發生任何應報告的環境或社區相關事件。Buckreef Gold在本季度成功地與蓋塔地區和地區專員合作開展學校、水和健康項目後，繼續制定其ESG計劃。 |
| · | Buckreef Gold與蓋塔區議會和地方選區合作，共同確定了 側重於短期至長期教育需求的項目，這反過來又符合Buckreef Gold的當地招聘慣例，包括 科學、技術、工程和數學以及性別目標。 |
| · | 2024年3月，Buckreef Gold與蓋塔區 委員會簽署了最新的諒解備忘錄，為作為礦場所在地的Lwamgasa、Kaseme、Busanda和Bugulula的選區提供教育支持。根據與蓋塔區議會達成的協議，Buckreef Gold共編列了4.2億坦桑尼亞先令（約合18萬美元）的預算，用於 F2024，以支持優先領域 。採購活動已經開始，公司預計 將在2024年4月開始施工活動，對布桑達、卡西梅和盧瓦姆加薩地區的小學、中學和醫療中心進行升級。 |
| · | Buckreef Gold的業務：（i）連接到坦桑尼亞國家電網並使用 電網電力，該電網主要且越來越多地來自水力發電設施（坦桑尼亞）；（ii）回收其運營中使用的所有水；（iii）不排放運營中的水；（iv）僱用由100％坦桑尼亞公民組成的勞動力（123名全職員工，484名合同礦工和項目承包商）；（v）包括側重於 最大限度地利用本地內容的開發和建設活動；以及 (vi) 展出 '100通過在當地採購所有食物來減肥'。此外，該公司正在評估大型項目中幹堆尾礦的 利用率。 |
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
| · | 該公司支持其活動中的本地採購，首先在直屬病房內採購，然後 向地區、地區和國家採購。只有那些在坦桑尼亞不可用的物品或服務是從外部購買的，首先優先考慮東非、非洲，然後是全球。 |
| · | 該公司將繼續制定更廣泛的ESG計劃，包括根據 世界經濟論壇的定義進行報告，並確定其在 F2024 基礎上對聯合國可持續發展目標的貢獻。 |
金融
| · | 在 2024 年第二季度，Buckreef Gold 以 的平均已實現價格注入了 4,067 盎司黃金，出售了 3,951 盎司黃金1每盎司2,026美元，不包括與OCIM Metals & Mining SA（“OCIM”）簽訂的預付黃金購買協議 相關的收入和出售的黃金盎司（“平均已實現價格（淨額）”1”）。在截至2024年2月29日 的六個月中，按平均已實現價格（淨額）計算，注入和賣出的黃金盎司分別為8,994盎司和8,846盎司1每盎司1,980美元。 | |
| · | 在 2024 年第二季度，公司確認收入為 800 萬美元，銷售成本為 470 萬美元，現金 成本1 每盎司1,084美元。該公司創造了330萬美元的毛利（毛利率為41％），季度淨收入 為190萬美元，調整後的息税折舊攤銷前利潤1250萬美元。收入、毛利、運營現金流和調整後 息税折舊攤銷前利潤的下降1與前一比較期相比，主要與2024年第二季度黃金產量和銷售的盎司減少有關。 與上年同期相比，2024年第二季度的黃金產量下降了28％，這主要是由於軋機吞吐量下降至每天709噸（2023年第二季度：1,025噸/日），平均回收率較低，為80％（2023年第二季度：90％）。2024 年第二季度的吞吐量和回收率較低的主要原因是 與 工廠以更高的吞吐量水平和更高的回收率加工 100% 的氧化物材料相比，2024 年第二季度加工的混合材料（34% 的氧化物/66% 的硫化物）的比例更高。 | |
| · | 在截至2024年2月29日的六個月中，公司確認收入為1,740萬美元，銷售成本 為1,040萬美元，現金成本1 每盎司1,072美元。該公司繼續預計全年平均現金成本總額1 將處於每盎司800美元至900美元的最初指導區間內，因為預計在擴建的每天2,000噸的加工設施投產後，更高的加工廠吞吐量將 通過更高的管理成本 吸收來提供更大的規模經濟，從而在2024年下半年提高每盎司的現金成本。今年迄今為止，該公司的毛利潤為700萬美元（毛利率為40％），淨收入為190萬美元，運營現金流為620萬美元，調整後的息税折舊攤銷前利潤1 520 萬美元。收入、毛利、運營現金流和調整後息税折舊攤銷前利潤的下降1與之前的比較期相比， 主要與截至2024年2月29日的六個月中，黃金售出的盎司減少有關（2023年：11,258盎司）。與去年同期相比， 黃金產量下降了18％，這主要是由於吞吐量下降和平均回收率降低。 預計在最終調試後，新的破碎迴路將生產出適用於現有和未來的 球磨機的精細粉碎礦石 “產品”。預計新的破碎迴路將有助於提高產量和回收率，並將為提高產量提供 產能。預計它還將改善材料處理選項，提供設備宂餘以消除 或減少工廠停機時間，並改善研磨規模，從而更高效、更具成本效益地加工硫化物礦石。 | |
| · | 對於 F2024，為了減輕 F2023 期間 與柴油發電機組用電量相關的燃料成本上漲的影響，該公司聘請了 TANESCO 和地區政府，以確保按照 Buckreef Gold 的要求改善電網電力的連續性。2023 年 11 月，TANESCO 調試了一條新的 33 千伏安（“kVA”）電力線，該變電站從離巴克雷夫更近的 變電站獲取電力（距離現場 60 公里，而之前的電力線距離現場 250 千米）。新電力線與 Buckreef Gold 的連接 已於 2023 年 11 月完成，為該發電廠提供了更穩定、更穩定的電力供應 。該公司正在與當地專家（CSI Energy）一起評估其短期和長期電力需求，其中可能 包括工業規模的電池電源（可以充當 “功率穩定器” 和備用電源），以減少未來對 柴油發電機組電力的依賴。 | |
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
| · | 截至2024年2月29日，在 調整衍生負債後，公司擁有800萬澳元的現金和260萬美元的營運資金，衍生負債只能通過發行公司股權和與OCIM預付黃金購買協議相關的遞延 收入的當期部分進行結算。 | |
| · | 2023年12月，公司簽訂了一系列黃金零成本項圈合約，每月600金盎司，總計 3,000盎司黃金，將在2024年1月至2024年5月期間結算，最高和最低金價分別為每盎司2,150美元和1,850美元。在截至2024年2月29日的三個月和六個月中，總計1,200盎司金的黃金零成本項圈合約未經行使到期。 | |
| · | 在2022年第四季度，公司與 OCIM簽訂了500萬美元的預付Gold Doré購買協議（“協議”）。該協議要求分兩批向公司提供資金。在截至2023年11月30日的三個月中， 公司全額結算了從協議第一部分中提取的250萬美元。2023年7月11日，該公司從 協議的第二部分中提取了100萬美元，以換取從2023年10月起每月交付46.4盎司黃金，在13個月內總共交付603盎司黃金。2023年9月26日，該公司從第二批協議 中額外提取了50萬美元，以換取從2023年12月開始每月交付23.5盎司黃金，在13個月內總共交付305.4盎司黃金。 2023年11月29日，該公司從協議的第二部分中額外提取了100萬美元，以換取從2024年2月起每月交付 44.1盎司黃金，在13個月內總共交付573.2盎司黃金。 | |
| · | 截至2024年2月29日，公司在合併財務報表 中確認了450萬美元的應收銷售税。應收銷售税分別包括加拿大和坦桑尼亞 税務機關應繳的統一服務税和增值税（“增值税”）。坦桑尼亞税收法規允許退還增值税應收賬款或抵消應繳納給 坦桑尼亞税務局（“TRA”）的其他税款。在截至2024年2月29日的三個月和六個月中，公司分別從TRA中追回了130萬美元和260萬美元的增值税退款 （2023年2月28日：分別為零美元和零美元）。 |
董事會
| · | 2023 年 10 月 9 日，公司宣佈其創始人兼董事長詹姆斯·辛克萊去世，享年 82 歲。辛克萊先生創立了 TRX Gold，自 2000 年起擔任董事長兼董事。 |
| · | 2023年10月23日，該公司宣佈任命舒博·拉希特為TRX黃金董事會主席。 Rakhit 先生的職業生涯非常出色，是一位備受尊敬的策略師和備受信賴的顧問。他30多年的職業生涯包括在多家全球和加拿大投資銀行和諮詢公司擔任高級職位，包括加拿大帝國商業銀行、新斯科舍銀行、美國銀行 證券、畢馬威企業融資和梯隊財富合夥人。拉希特先生的傑出職業生涯包括領導超過900億美元 的併購交易，以及超過1000億美元的全球資本市場發行，包括許多知名的轉型交易 和複雜的資本解決方案，其中也包括礦業公司。他的人際關係以真實性 和信任為特徵，這將有助於公司在組織快速增長的時期 擴大其進入資本市場的機會和戰略方向。 |
其他
| · | 2024年1月25日，該公司在多倫多證券交易所上市的普通股開始交易 ，股票代碼為 “TRX”。新的加拿大股票代碼現在與該公司的美國股票代碼相匹配，目前在美國紐約證券交易所以 “TRX” 交易 。這一變更旨在使公司的品牌在 加拿大和美國資本市場中更好地保持一致。 |
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
操作概述
Buckreef 黃金項目
該公司專注於Buckreef黃金項目，該項目位於蓋塔地區的蓋塔 區，位於維多利亞湖以南，坦桑尼亞姆萬紮市西南約110公里處（圖1）。Buckreef 黃金項目區域可以乘渡輪穿過史密斯灣，通過鋪好的國道進入，然後通過維護良好的未鋪砌的 區域公路。Buckreef黃金項目包括五個前景，即Buckreef（包括三個前景）、Eastern Porphyry和 Anfield。Buckreef Gold 項目本身包括三個主要的礦化區域：Buckreef South、Buckreef Main 和 Buckreef North。 Buckreef Gold Project 已獲得開採和開採黃金的完全許可。
截至2020年5月15日，Buckreef Gold Project的礦產資源如下 ：
| 已測量 | 已指明 | 推斷 | 總計（測量 + 指示） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 噸 | 等級 | Au | 噸 | 等級 | Au | 噸 | 等級 | Au | 噸 | 等級 | Au | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 區域 | 公噸 | g/t | 奧茲 | 公噸 | g/t | 奧茲 | 公噸 | g/t | 奧茲 | 公噸 | g/t | 奧茲 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴克裏夫 | 19.98 | 1.99 | 1,281,160 | 15.89 | 1.48 | 755,120 | 17.82 | 1.11 | 635,540 | 35.88 | 1.77 | 2,036,280 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 東方斑巖 | 0.09 | 1.20 | 3,366 | 1.02 | 1.17 | 38,339 | 1.24 | 1.39 | 55,380 | 1.10 | 1.18 | 41,705 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Tembo | 0.02 | 0.99 | 531 | 0.19 | 1.77 | 10,518 | 0.27 | 1.92 | 16,461 | 0.20 | 1.70 | 11,048 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 冰瓦 | 0.90 | 2.84 | 82,145 | 0.49 | 1.48 | 23,331 | 0.22 | 1.49 | 10,541 | 1.39 | 2.36 | 105,477 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 總計 | 20.99 | 2.03 | 1,367,202 | 17.59 | 1.46 | 827,308 | 19.55 | 1.14 | 717,922 | 38.57 | 1.77 | 2,194,510 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
注意：主區域的臨界值為 0.4 g/t，東部 Porphyry、Bingwa 和 Tembo 的截止值為 0.5 g/t
礦產資源包括 的礦產儲量
不是礦產儲量的礦產資源尚未顯示出經濟可行性
所有低於 540 mRL 的資源均按推斷歸類
在 2 到 40 米的可變 寬度上進行估計
堆積密度範圍 2.0 g/cm3到 2.8 g/cm3
55% 歸屬 公司
生效日期：2020 年 5 月 15 日
截至2020年5月15日技術報告，Buckreef黃金項目的礦產儲量保持不變，如下表所示。
| 巴克雷夫保護區 | 噸 | 等級 | 原位金含量 | |||||||||||||
| (公噸) | 金 (g/t) | 千克 | 盎司 | |||||||||||||
| 久經考驗的庫存 | 119,726 | 1.86 | 223 | 7,160 | ||||||||||||
| 經過驗證 | 9,352,183 | 1.72 | 16,092 | 517,358 | ||||||||||||
| 很可能 | 9,730,764 | 1.36 | 13,265 | 426,492 | ||||||||||||
| 礦產儲量 | 19,202,673 | 1.54 | 29,580 | 951,010 | ||||||||||||
1) 礦產儲量包括礦產 儲量形狀、採礦回收率、採礦稀釋和露天礦預生產開發成本。礦產儲量估算值包括稀釋。
2) 礦產儲量是使用符合NI 43-101F的礦產資源和儲量標準定義估算的。
3) 所含金屬可能因圓形而有所不同。
礦產資源和儲量報表
在截至2024年2月29日期間，公司沒有完成任何需要報告先前 報告的礦產資源（“MRE”）和礦產儲量報表發生重大變化的新工作。MRE 和經濟 分析此前是根據2003年《CIM礦產估值守則》進行的，該守則可能與2019年11月 的指導方針不同。(參見第2頁的警告聲明).
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
圖 1：Buckreef 黃金項目許可證在維多利亞湖綠巖帶的位置
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
加工廠和運營
2022年9月，Buckreef Gold宣佈每天超過1,000噸的氧化物磨機 電路已投入使用，並將在其最初的360噸/日的產能基礎上提高產量。2022年9月，擴建後的加工 工廠引入了第一塊礦石，該團隊在2022年10月底提高了吞吐量，標稱產能達到每天1,000多噸。這座每天超過 1,000 噸的加工廠已於 2022 年 11 月宣佈商用 生產
從截至2024年2月29日的三個月和六個月的業務 中選擇運營、財務和庫存信息，如下所示：
選擇運營和財務數據
| 單元 | 截至 2024 年 2 月 29 日的三個月 | 截至 2023 年 2 月 28 日的三個月 | 截至 2024 年 2 月 29 日的六個月 | 截至 2023 年 2 月 28 日的六個月 | ||||||||||||||||
| 操作數據 | ||||||||||||||||||||
| 開採的礦石 | k 噸 | 85 | 139 | 187 | 207 | |||||||||||||||
| 開採的廢物 | k 噸 | 454 | 705 | 908 | 1,143 | |||||||||||||||
| 開採總量 | k 噸 | 539 | 845 | 1,095 | 1,351 | |||||||||||||||
| 條帶比例 | w: o | 5.4 | 5.1 | 4.9 | 5.5 | |||||||||||||||
| 挖礦率 | tpd | 5,922 | 9,388 | 6,017 | 7,462 | |||||||||||||||
| 採礦成本 | 美元/噸 | $ | 4.10 | $ | 3.06 | $ | 4.18 | $ | 3.10 | |||||||||||
| 研磨過的植物礦石 | k 噸 | 65 | 92 | 139 | 169 | |||||||||||||||
| 校長等級 | g/t | 2.69 | 2.07 | 2.63 | 2.52 | |||||||||||||||
| 工廠利用率 | % | 81 | 95 | 87 | 95 | |||||||||||||||
| 植物回收率 | % | 80 | 90 | 80 | 91 | |||||||||||||||
| 處理成本 | 美元/噸 | $ | 24.97 | $ | 18.28 | $ | 25.82 | $ | 19.49 | |||||||||||
| 植物磨機吞吐量 | tpd | 709 | 1,025 | 763 | 936 | |||||||||||||||
| 黃金盎司已下跌 | 盎司 | 4,067 | 5,636 | 8,994 | 11,030 | |||||||||||||||
| 黃金盎司已售出 | 盎司 | 3,951 | 5,504 | 8,846 | 11,258 | |||||||||||||||
| 財務數據 | ||||||||||||||||||||
| 收入1 | $('000s) | 7,984 | 10,098 | 17,388 | 19,816 | |||||||||||||||
| 毛利 | $('000s) | 3,272 | 4,919 | 6,989 | 10,229 | |||||||||||||||
| 淨收益（虧損） | $('000s) | 1,921 | (50 | ) | 1,882 | 5,110 | ||||||||||||||
| 調整後 EBITDA2 | $('000s) | 2,478 | 3,888 | 5,198 | 8,300 | |||||||||||||||
| 運營現金流 | $('000s) | 1,028 | 4,778 | 6,167 | 11,426 | |||||||||||||||
| 平均已實現價格（總價）2 | 美元/盎司 | 2,021 | 1,835 | 1,966 | 1,760 | |||||||||||||||
| 平均已實現價格（淨價）2,3 | 美元/盎司 | 2,026 | 1,845 | 1,980 | 1,762 | |||||||||||||||
| 現金成本2 | 美元/盎司 | 1,084 | 888 | 1,072 | 808 |
1收入 包括銷售副產品銀和銅的非實質性金額。
2請參閲 “非國際財務報告準則業績衡量標準” 部分。
3與OCIM黃金預付購買協議相關的淨 收入和售出的黃金盎司。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
運營討論
黃金生產和銷售
在2024年第二季度，Buckreef Gold以平均已實現價格（淨額）注入了4,067盎司黃金，出售了3,951盎司黃金1每盎司 2,026 美元。黃金盎司產量和銷售量與去年同期相比有所下降，這主要是由於軋機吞吐量下降至每天709噸（2023年第二季度：1,025噸/日）， 的平均回收率較低，為80％（2023年第二季度：90％）。2024 年第二季度的吞吐量和回收率較低的主要原因是，與上一年相比，該工廠以更高的 吞吐量水平和更高的回收率處理 100% 氧化物材料的比例更高（34% 的氧化物/ 66% 的硫化物）。在截至2024年2月29日的六個月中，該公司生產了8,994盎司黃金，出售了 8,846盎司黃金，由於吞吐量下降和平均 回收率降低，黃金產量與上年同期相比下降了18％。該公司正在繼續與SGS（南非）開展可變的冶金工作，以確定整個礦牀和不同深度的黃金回收率和策略 。這項工作進展順利，已完成約90％，另外一項工作重點是 礦石的研磨尺寸特徵。根據初步的冶金測試工作結果（2021 年）和最近的硫化物礦石批量樣本 （2023 年）的結果，根據 F2024 上半年實現的研磨尺寸和保留時間，2024 年上半年硫化物 礦石的初始測試工作金回收率在 80% 的預期範圍內（參見 2021 年 6 月 9 日的新聞稿）。硫化物礦石的回收率 預計將保持在 80% — 82% 的範圍內，研磨粒度將保持在 80%，超過 75 微米 （p80 of 75µ）。該研磨規模是在 2024 年第一季度和第二季度實現的。儘管將保留時間延長到與最近的 “批量樣品” 測試（參見2023年6月15日的新聞稿）類似的保留時間將提高黃金回收率，但該公司將在2024年下半年專注於軋機吞吐量，以最大限度地提高黃金產量。此外，新破碎迴路的試運行， 產能可處理 3,600 至 4,800 噸/天，旨在為銑削部分提供穩定、更精細的進料，從而提高可研磨性 並提高磨機的持續吞吐量。新破碎機的其他預期優勢包括提供穩定的磨機 進料，減少球磨機的磨損，從而縮短維護間隔。預計今年晚些時候，新的 1,000 噸/日 球磨機的投產也將提高可磨性和黃金回收率。
採礦
由於採礦活動受到坦桑尼亞與厄爾尼諾氣候 條件相關的異常強雨季的影響，2024年第二季度的開採總噸數從上一年度的8.45萬噸下降至539千噸。2024 年第二季度的降水量在此期間平均降雨量為 163 毫米（2023 年：143 毫米）。事先的規劃 確保了主礦坑沒有被洪水淹沒，但是由於天氣狀況，礦坑的裝載和運輸操作減緩了。由於承包商 爆破鑽機可用性對鑽探和爆破活動造成負面影響，開採的礦石噸 也從上一年度的139萬噸減少至85千噸。與此同時，採礦作業獲得的較硬過渡和 硫化物材料比例更高（與去年同期相比，後者主要是較軟的氧化物材料）。2024年第二季度，廢物開採同樣受到爆破孔鑽機可用性的負面影響 ，但是，廢物與礦石噸數相比，2024年第二季度的剝離比率為5.4（廢物：礦石 噸）（5.1 廢物：礦石噸）。
2024 年第三季度初，爆破孔鑽機的可用性恢復到計劃的 水平，採礦活動計劃在 2024 年下半年增加，因為該公司與承包商進行建設性合作，以解決機隊 的可用性問題。
在2024年上半年，公司繼續進行廢物開採以獲得更大的 礦石，包括更高品位的區塊，預計這將有利於未來的生產。與上年同期相比，2024 年上半年的採礦活動為 提供了更高的礦石噸數佔廢噸的比例，這使得剝離率提高到 4.9（廢物：礦石噸）（2023 年：5.5 廢物：礦石噸）。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
每噸採礦成本（可變）主要反映承包商的採礦成本 ，此前根據合同重新僱用聯邦緊急事務管理局開採礦石、廢物和在Buckreef Gold建造TSF。2024年第二季度每噸 （可變）的採礦成本為4.10美元，高於去年同期的採礦成本（3.06美元），這主要是由於鑽探和 爆破成本（每噸）的增加。2024 年第二季度採礦成本的增加與過渡材料和硫化物 材料的比例高於上一年度（主要是氧化物材料）的比例增加直接相關。今年迄今為止，每噸採礦成本為4.18美元，高於上年同期（3.10美元），這主要是由於公司在2024年上半年獲得了更堅硬的 硫化物礦石，鑽探和爆破成本增加。該公司目前正在評估降低採礦成本的長期解決方案，包括 購買裝載機、挖掘機、推土機和刀片，這將以較低的成本取代租賃設備。
正在處理
在2024年第二季度，該加工廠實現了以下統計數據： (i) 平均吞吐量為每天709噸（2023年第二季度：1,025噸/日）；（ii）工廠可用性為81％（2023年第二季度：95％）；（iii）平均回收率為80％（2023年第二季度：90％）。在 2024 年第二季度，該工廠加工的混合材料（34% 的氧化物/66% 的硫化物）的比例更高，而 的氧化物材料在 2023 年第二季度加工的比例為 100%，這影響了產量、可用性和平均回收率。
在2024年第二季度，公司基本完成了 新破碎迴路的建設，這是工廠擴建項目的初始階段，達到每天2,000噸。膨脹破碎系統現已投入運行 ，目前正在進行濕式調試。在此調試階段，破碎迴路的產量達到了 1,800 噸/日， 正朝着最終調試的方向邁進。該公司正在完成迴路中三級圓錐破碎機部分的一些小工程， 將提高礦石產品尺寸的細度。最終調試預計將於2024年第三季度初完成。一旦全面投入使用， 新的破碎設備預計每天可處理 3,600 至 4,800 噸礦石，並將用新設備取代現有迴路，包括： 原礦（“ROM”）垃圾箱、停機坪給料機、輸送機、振動灰熊、初級顎式破碎機以及二級和三級圓錐破碎機。 破碎設備的配置旨在生產適用於現有和未來的 球磨機的精細粉碎礦石 “產品”，以改善研磨尺寸，從而更高效、更具成本效益地加工硫化物礦石。預計這種新電路還將有助於提高吞吐量和恢復百分比，並將繼續展示公司的整體設計理念 即簡單、宂餘和耐用。2024年第二季度之後，公司開始意識到擴建破碎系統的好處， 2024年3月的月產量增加到1,837盎司，工廠的吞吐量增加到每天846噸，與 相比增長了20％。
在截至2024年2月29日的三個月中，每噸 的加工成本為24.97美元，高於去年同期對比期（2023年第二季度：每噸18.28美元），這主要是由於該季度硫化物礦石加工比例增加 導致試劑成本上漲，振動給料機、電機、輸送機、變速箱、 旋風分離器和小齒輪的計劃外維護，燃料成本上漲由於電網可用性以及工廠停機導致的加工廠吞吐量降低 （709 噸/天，工廠產能超過 1,000 噸）對高架工廠成本的影響吸收。擴建後的每天 2,000 噸加工 設施投入使用後，預計更高的加工廠吞吐量將通過更高的開銷 成本吸收來提供更大的規模經濟，從而提高 F2024 的每噸加工成本。
在截至2024年2月29日的六個月中，每噸 的加工成本為25.82美元，高於去年同期的加工成本（2023年：每噸19.49美元），這主要是由於更高的電力成本、更高的 試劑成本和計劃外維護。更高的電力成本是由於柴油發電機組的用電比例高於預期， 是由於電網電力供應不穩定且不穩定，TANESCO 電網電力線在 2024 年 9 月 和 10 月期間的負荷減低（與去年相比影響約為 4 美元/噸）。新電力線與 Buckreef Gold 的連接已於 2023 年 11 月完成，與 2024 年第二季度相比，它提供了更穩定、更穩定的電力供應並改善了電力和燃料成本，預計 將在今年剩餘時間內提高擴建工廠的成本。試劑成本上漲的主要原因是與上年相比，加工硫化物礦石的研磨球 和氰化物消耗量增加，前一年主要是氧化物和過渡材料。 維護成本的上漲主要與工廠翻新有關，包括對破碎迴路的檢修，包括安裝 新的圓錐破碎機、振動篩和磨機中繼線。工廠維護和破碎迴路的大修預計將適合 硫化物礦石的長期加工，降低長期生產風險並提高每噸的加工成本。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
庫存、黃金在線 (GIC) 和製成品庫存
截至2024年2月29日，ROM pad庫存量為307,976噸，平均品位為 1.12 g/t，估計含有11,066盎司的黃金。破碎機和磨機之間又積累了4,740噸的粉碎機飼料庫存，含有 估計為371盎司的黃金。根據截至2024年2月29日 倫敦下午固定金價每盎司2048美元， ROM pad庫存和碎礦石庫存中盎司黃金的公允市場價值約為2340萬美元。自 2023 年 8 月 31 日年底以來，該公司增加了 ROM 礦石庫存（2324 盎司），但減少了 碎礦石庫存的 49 盎司以支持工廠的飼料。預計 ROM Pad 庫存的這些波動將持續一整年 ，旨在確保穩態處理。在2024年上半年，該公司通過每天超過1,000個 噸的加工廠（包括7個大型CIL儲罐）處理庫存和開採的材料，隨後報告了迴路中的黃金，這反映了CIL儲罐中金屬庫存 的積累。該公司報告稱，截至2024年2月29日，流通中的黃金為980盎司，這反映了繼2024年第一季度和第二季度黃金洗脱和熔鍊活動之後，2023年8月31日增加了127盎司。循環餘額中的庫存和黃金為公司達到 F2024 中的產量指導提供了 支持。下表 1 中包含 ROM 墊和碎礦石庫存統計數據的摘要 ：
| 表：RoM 庫存一覽（截至 2024 年 2 月 29 日） | ||||||||||||||||
| RoM 庫存摘要 | 體積 (m)3) | 噸 | 等級（g/t Au） | 金屬（盎司） | ||||||||||||
| 高等級 | 845 | 1,617 | 3.68 | 191 | ||||||||||||
| 混合等級 | 27,729 | 43,498 | 1.60 | 2,236 | ||||||||||||
| 中級 | 59,491 | 107,564 | 1.37 | 4,723 | ||||||||||||
| 低等級 | 89,348 | 155,298 | 0.78 | 3,915 | ||||||||||||
| 總計 (roM) | 177,413 | 307,976 | 1.12 | 11,066 | ||||||||||||
| 碎礦石 (COS) | 2,928 | 4,740 | 2.43 | 371 | ||||||||||||
| 總計 | 180,341 | 312,716 | 1.14 | 11,436 | ||||||||||||
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
圖 2：露天礦中的 Buckreef 金鑽機（2024 年第二季度）
圖 3：位於 Buckreef Gold 的 1,000 多噸加工廠，顯示了 CIL 儲罐和向球磨機輸送的輸送機 （2024 年第一季度）
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
圖 4a：Buckeef Gold 新的和擴建的破碎迴路（2024 年第二季度）
圖 4b：來自新破碎迴路的 Buckeef Gold 破碎物料（2024 年第二季度）
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
圖 4c：Buckeef Gold 每天 2,000 噸的工廠擴建施工（2024 年第二季度）
圖 5：Buckreef 金尾礦儲存設施擴建至 TSF 2.2（2024 年第二季度——第一臺升降機已完成，TSF 現已全面投入運營）
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
圖 6：Buckreef Gold Infrastructure 的谷歌地球衞星圖像（7 月 3 日）第三方, 2023)
注意：谷歌地球圖片檢索於 2023 年 11 月 13 日。在谷歌地球的搜索引擎中輸入 “Buckreef Gold” 即可檢索圖片。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
勘探與礦產資源
該公司繼續評估Buckreef Gold 物業的全部潛力，並尋找發現更多礦產資源並將其轉化為礦產儲量的機會。成功的 勘探還將提供更大的生產靈活性和增長。為了實現這一目標，公司與Buckreef Gold共同努力：
| · | 在 F2023 中公佈了來自安菲爾德和東部斑巖區的近地表鑽探結果，其亮點 為 14 米 @ 3.5 g/t，包括距離東斑巖 47 米處的 3.0 米 @ 10.9 g/t，以及安菲爾德區 43.00 米處的 2.94 米品位為 13.74 g/t， （完整結果見表 3）。這些區域位於 3 千米長的 已確定金礦化區的北端，該區域與 Buckreef 主區以東地下平行（圖 7）。截獲物證實了已知東斑巖礦牀西南部的多個 個強礦化帶，以及安菲爾德區的第一個金剛石鑽孔交叉點 。這兩個礦化區都非常靠近巴克雷夫主區，這為在巴克礁主區之外儲存未來礦產資源提供了機會（假設勘探成功 ）。 |
| · | 重新評估了Buckreef主區的攻擊延長、分支間隔和深度潛力。存款 向各個方向開放（參見圖 7）。迄今為止，該公司已經對東北延伸部分進行了測試，併成功地在另外300米處發現了金礦化 。該礦牀在向東北部開採期間仍處於開放狀態，未來的填充鑽探是有保障的。西南延伸部分 也已通過大間距鑽探進行了測試，勘探計劃取得了令人鼓舞的結果。現在，存款在 SW 行權期間仍處於開放狀態 。 |
| · | 總的來説，在東北延伸和西南鑽探之間， 礦牀結構上已知的金礦化走向範圍已經擴大了大約 500 米，自勘探重新開始以來擴大了近 30%。該公司將繼續尋找最有機會在礦產資源庫存中增加黃金盎司的地區，並開始充填鑽探計劃。 |
Buckreef Gold Exploration — 2024年第二季度和年初至今
在截至2024年2月29日的三個月和六個月中，該公司主要專注於品位控制鑽探，以支持採礦活動。F2024 的勘探鑽探現在預計將在 2024 年第四季度開始的乾燥季節開始，並將重點在東斑巖、Buckreef West、推斷礦產資源 以及延伸到主區東北和西南的礦產資源——如果成功，有可能將噸數增加到更高的 礦產資源類別。
Buckreef Gold 主區鑽探結果和解釋
Buckreef 主區域的重要礦化截距如圖 7 所示。顯然，該礦牀對東北和西南的趨勢仍保持開放態勢。如前所述，公司 已經啟動了一項鑽探計劃，專門用於勘探向東北和西南的潛在礦化延伸。
在 F2023 期間，該公司收到了其勘探計劃 的化驗結果，該項目為巴克雷夫金主區的已知礦化提供了又一次向南延伸。
這些結果對公司來説是積極的，意義重大，因為他們繼續 證明：（i）主區礦牀西南走向的金礦化連續性；（ii）（歷史）南坑下金礦化的持續性。因此，該礦牀保持 “深度開放和開採時開放”， 加上東北部300米的延伸部分（此前已宣佈），意味着主區礦牀行使行權長度增加了約30％，達到2.0公里以上。
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亮點包括：
| · | BMDD250 孔從 87.2 米處穿過 34.8 米，品位為 1.26 g/t Au，包括從 89.9 m 處穿過 10.0 m 等級 @ 3.08 g/t；以及 |
| · | BMDD275 孔從 53.7 米處穿過 16.5 米，品位為 2.01 g/t Au，包括從 56.0 m 處穿過 7.0 m 等級 @ 3.28 g/t 。 |
備註：協議質量保證/質量控制示例 — 參見尾註。採樣寬度不是 的真實寬度。
| · | 將巴克雷夫主區向南延伸200米：將東北地區的金礦化 擴大300米，向西南延伸200米（將Buckreef主區礦牀或已知的金 礦化的走向長度增加到2.0公里以上），該礦牀在巴克雷夫主區的實測和指示的 礦產資源中含有超過200萬盎司的黃金。該公司在西南 區域共鑽了24個鑽孔，代表4,255米，完整結果見表 2。Buckreef 主區域繼續向東北地區進一步開放，並延伸至 Buckreef 特殊採礦許可證邊界和西南地區（見圖 8）。在後者中，趨勢與幾個歷史上手工規模的 礦坑一致。 |
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
表 2：Buckreef 主區域南鑽孔樣本結果摘要
Buckreef South 化驗結果
| 洞 ID | 孔類型 | 鑽孔位置 | 樣本深度 | 寬度 (m) | 化驗等級 (gpt) | 巖性學 | 評論 | |||||
| 東方 (m) | 北方 (m) | RL (m) | 方位角 | 浸 | 從 (m) | 到 (m) | ||||||
| BMDD248 | DD | 391,071.5 | 9,657,427.0 | 1,214.5 | 306 | -58 | 143.0 | 148.0 | 5.0 | 0.45 | Msz | 有輕微變化的剪切區 |
| 192.5 | 198.0 | 5.5 | 0.38 | Msz | 有輕微變化的剪切區 | |||||||
| BMDD249 | DD | 391,042.0 | 9,657,447.3 | 1,215.5 | 306 | -54 | 120.4 | 128.0 | 7.6 | 0.41 | Msz | 有輕微變化的剪切區 |
| BMDD250 | DD | 391,114.5 | 9,658,259.0 | 1,227.8 | 306 | -60 | 30.0 | 33.0 | 3.0 | 0.42 | Msz | 有輕微變化的剪切區 |
| 87.2 | 122.0 | 34.8 | 1.26 | Msz | 礦化剪切帶，有輕度至強烈的變化 | |||||||
| 89.0 | 99.0 | 10.0 | 3.08 | Msz | 具有強烈變化的剪切區 | |||||||
| BMDD252 | DD | 391,061.7 | 9,657,528.7 | 1,216.3 | 306 | -48 | 34.0 | 38.7 | 4.7 | 0.32 | Msz | 有輕微變化的剪切區 |
| 79.5 | 99.0 | 19.5 | 0.74 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 | |||||||
| BMDD253 | DD | 390,927.6 | 9,657,500.0 | 1,218.1 | 126 | -51 | 82.1 | 85.5 | 3.4 | 0.96 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 |
| BMDD254 | DD | 391,137.4 | 9,657,821.0 | 1,220.2 | 306 | -57 | 56.0 | 59.8 | 3.8 | 1.3 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 |
| BMDD256 | DD | 391,122.7 | 9,657,787.0 | 1,219.6 | 306 | -57 | 27.9 | 30.0 | 2.1 | 1.21 | Msz | 礦化剪切帶，有輕度至強烈的變化 |
| 43.3 | 45.0 | 1.7 | 0.56 | |||||||||
| 54.0 | 57.7 | 3.7 | 1.73 | |||||||||
| 77.0 | 81.0 | 4.0 | 0.5 | |||||||||
| BMDD258 | DD | 391,078.9 | 9,657,620.0 | 1,217.3 | 306 | -50 | 23.0 | 25.0 | 2.0 | 1.76 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 |
| 41.0 | 44.0 | 3.0 | 0.47 | |||||||||
| BMDD259 | DD | 391,156.0 | 9,657,714.0 | 1,217.7 | 306 | -53 | 82.0 | 83.5 | 1.5 | 0.82 | ||
| 108.0 | 110.0 | 2.0 | 0.71 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 | |||||||
| 131.0 | 136.0 | 5.0 | 0.52 | |||||||||
| BMDD267 | DD | 390,966.4 | 9,657,379.9 | 1,213.7 | 305 | -62 | 165.0 | 167.0 | 2.0 | 1.41 | Msz | 有輕微變化的剪切區 |
| BMDD273 | DD | 390,969.4 | 9,657,256.9 | 1,210.3 | 306 | -57 | 36.1 | 37.7 | 1.6 | 0.49 | Msz | 有輕微變化的剪切區 |
| BMDD274 | DD | 390,918.3 | 9,657,289.7 | 1,212.0 | 306 | -57 | 39.4 | 41.0 | 1.7 | 0.78 | Msz | 有輕微變化的剪切區 |
| BMDD275 | DD | 390,940.4 | 9,657,216.0 | 1,210.0 | 306 | -57 | 27.5 | 29.2 | 1.8 | 0.51 | ||
| 43.0 | 52.1 | 9.1 | 0.58 | |||||||||
| 53.7 | 70.2 | 16.5 | 2.01 | Msz | 礦化剪切帶，有輕度至強烈的變化 | |||||||
| 56.0 | 63.0 | 7.0 | 3.27 | |||||||||
| 80.3 | 84.6 | 4.3 | 0.96 | |||||||||
| BMDD278 | DD | 390,967.1 | 9,657,195.1 | 1,209.2 | 306 | -57 | 63.6 | 71.6 | 8.1 | 0.65 | ||
| 83.0 | 89.3 | 6.3 | 1.00 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 | |||||||
| 128.0 | 131.0 | 3.0 | 0.74 | |||||||||
| BMDD279 | DD | 390,996.1 | 9,657,175.3 | 1,208.9 | 306 | -57 | 41.0 | 46.0 | 5.0 | 1.13 | ||
| 48.0 | 51.0 | 3.0 | 0.63 | |||||||||
| 140.6 | 142.0 | 1.4 | 2.72 | Msz | 礦化剪切帶，有輕度至強烈的變化 | |||||||
| 148.9 | 159.4 | 10.5 | 0.96 | |||||||||
備註：協議質量保證/質量控制示例 — 參見尾註。採樣寬度不是真實的寬度。
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表 3：Buckreef 東斑巖和安菲爾德區域樣本結果摘要
| Eastern Porphyry 重要化驗結果 | ||||||||||||
| 洞 ID | 孔類型 | 鑽孔位置 | 樣本深度 | 寬度 (m) | 化驗等級 (gpt) | 巖性學 | 評論 | |||||
| 東方 (m) | 北方 (m) | RL (m) | 方位角 | 浸 | 從 (m) | 到 (m) | ||||||
| BMDD297 | DD | 391955 | 9657841 | 1223 | 126 | 55 | 12.90 | 19.00 | 6.10 | 1.41 | FP | 氧化的 Felsic pophyry，保留了剪切織物，裏面有石英脈 |
| 61.40 | 64.00 | 2.60 | 2.08 | FP | 帶有石英、碳酸鹽黃鐵礦蝕變的輕微剪切的長英石斑巖。 | |||||||
| 70.00 | 73.82 | 3.82 | 3.10 | FP | ||||||||
| 98.80 | 113.50 | 14.70 | 1.22 | FP | 用魔法火山脈衝交互指法的剪切單元。碳酸石英和黃鐵礦發生了變化。 | |||||||
| BMDD298 | DD | 391997 | 9657844 | 1223 | 124 | 60 | 27.00 | 41.00 | 14.00 | 3.48 | FP | 氧化長石斑巖，保留了剪切織物，裏面有石英脈 |
| 包括 | 27.00 | 30.00 | 3.00 | 10.96 | ||||||||
| 47.00 | 72.23 | 25.23 | 1.62 | FP | 具有中到強石英的弱剪切長石斑巖， 碳酸鹽黃鐵礦變化。 | |||||||
| 84.00 | 89.00 | 5.00 | 1.07 | FP | ||||||||
| BMDD299 | DD | 391901 | 9657813 | 1223 | 126 | 60 | 21.61 | 28.00 | 6.39 | 1.04 | FP | 中度至弱氧化的 Felsic pophyry，保留了剪切織物 |
| BMDD300 | DD | 391989 | 9657821 | 1191 | 126 | 55 | 33.65 | 37.26 | 3.61 | 6.80 | FP | 中度氧化的 Felsic pophyry，具有保存的剪切織物和石英脈 |
安菲爾德展望顯著的攔截分析結果
| 洞 ID | 孔類型 | 鑽孔位置 | 樣本深度 | 寬度 (m) | 化驗等級 (gpt) | 巖性學 | 評論 | |||||
| 東方 (m) | 北方 (m) | RL (m) | 方位角 | 浸 | 從 (m) | 到 (m) | ||||||
| AFDD001 | DD | 391180.90 | 9657185.00 | 1210.275 | 135 | -60 | 43 | 45.94 | 2.94 | 13.74 | 醫學士 | 剪切後的黑鐵質火山巖含有石英脈 |
| AFDD002 | DD | 391164.50 | 9657169.00 | 1210.136 | 135 | -60 | 42.71 | 44.54 | 1.83 | 1.17 | 醫學士 | 剪切的黑鐵質火山巖 |
| 83.42 | 88.34 | 4.92 | 0.9 | |||||||||
| AFDD004 | DD | 391209.40 | 9657173.00 | 1209.381 | 315 | -60 | 32.45 | 38.54 | 6.09 | 1.41 | 醫學士 | 剪切的黑鐵質火山巖 |
| AFDD005 | DD | 391191.90 | 9657155.00 | 1209.368 | 315 | -60 | 17.09 | 21.35 | 4.26 | 1.01 | 醫學士 | 剪切後的黑鐵質火山巖含有石英脈 |
| 42.8 | 44.8 | 2.00 | 2.53 | 剪切的黑鐵質火山巖 | ||||||||
| 47.09 | 51.15 | 4.06 | 1.27 | |||||||||
| AFDD007 | DD | 391108.36 | 9657186.36 | 1210.026 | 126 | -55 | 137.5 | 138.5 | 1.00 | 5.71 | 醫學士 | 具有強石英碳酸鹽黃鐵礦蝕變的剪切鎂鐵質火山巖 |
備註：協議質量保證/質量控制示例 — 參見尾註。採樣寬度不是真實的寬度。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
圖 7：NE Buckreef 主區域和 東部斑巖-安菲爾德區域趨勢的位置
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
圖 8：顯示了 Buckreef 主區西南延伸部分的礦化擴展和鑽探 結果位置的地圖
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
更大的項目 — 初步冶金結果、正在進行的測試工作和批量樣品的初步 結果
該公司繼續開展中長期大型項目， 已收到其在Buckreef主區進行的19孔冶金變異性採樣計劃的化驗結果。樣品已送往南非 SGS 進行冶金測試工作。
這些結果對公司來説是積極而重要的，因為它們繼續 表明：（i）礦牀向下和沿走向的礦化連續性；（ii）優異的礦化寬度和品位。
亮點包括：
| · | BMMT015 孔從 0 米處穿過 28.0 m，品位為 10.68 g/t Au； |
| · | BMMT020 孔從 3 米處穿過 123.0 米，品位為 2.69 g/t Au； |
| · | BMMT009 孔從 3 米處穿過 121.0 米，品位為 2.96 g/t Au； |
| · | BMMT022 孔從 85 米處穿過 106.0 米，品位為 4.19 g/t Au，從 241 m 處穿過 77 米，品位為 3.09 g/t；以及 |
| · | BMMT021 孔從 139 米處穿過 90.0 m，品位為 1.56 g/t Au。 |
詳細結果如表 4 所示，位置如圖 9 所示。
圖 9：顯示冶金鑽孔位置及其 結果亮點的地圖
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
表 4：冶金 鑽孔樣本結果摘要
冶金樣品化驗結果
| 洞 ID | 孔類型 | 鑽孔位置 | 樣本深度 | 寬度 (m) | 化驗等級 (gpt) | 巖性學 | 評論 | |||||
| 東方 (m) | 北方 (m) | RL (m) | 方位角 | 浸 | 來自 (m) |
到 (m) | ||||||
| BMMT004 | DD | 391,096.8 | 9,657,894.8 | 1,217.7 | 127 | -72 | 4.0 | 22.0 | 17.0 | 2.17 | Msz | 氧化和礦化剪切帶 |
| BMMT005 | DD | 391,134.7 | 9,657,947.9 | 1,217.6 | 119 | -88 | 0.0 | 21.0 | 21.0 | 0.52 | Msz | 氧化和礦化剪切帶 |
| BMMT006 | DD | 391,184.0 | 9,658,008.0 | 1,217.7 | 303 | -77 | 4.0 | 15.6 | 11.6 | 0.68 | Msz | 氧化和礦化剪切帶 |
| BMMT007 | DD | 391,223.8 | 9,658,080.1 | 1,214.7 | 304 | -81 | 0.0 | 8.0 | 8.0 | 0.39 | Msz | 氧化和礦化剪切帶 |
| BMMT008 | DD | 391,292.3 | 9,658,148.7 | 1,220.1 | 306 | -77 | 2.0 | 94.0 | 89.0 | 1.72 | Msz | 帶有石英脈紋的礦化剪切帶 |
| BMMT009 | DD | 391,337.4 | 9,658,225.5 | 1,222.1 | 303 | -82 | 3.0 | 124.0 | 121.0 | 2.96 | Msz | 氧化和礦化剪切帶 |
| 127.0 | 148.0 | 21.0 | 0.79 | Msz | 有輕微變化的剪切區 | |||||||
| 152.0 | 157.0 | 5.0 | 0.2 | Msz | 有輕微變化的剪切區 | |||||||
| BMMT010 | DD | 391,194.4 | 9,658,008.3 | 1,217.5 | 329 | -87 | 69.0 | 86.0 | 17.0 | 3.82 | Msz | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 |
| 87.0 | 97.0 | 10.0 | 0.82 | Msz | 有輕微變化的剪切區 | |||||||
| 100.0 | 129.0 | 29.0 | 3.28 | Msz | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 | |||||||
| 144.0 | 170.0 | 26.0 | 3.59 | Msz | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 | |||||||
| BMMT011 | DD | 391,112.2 | 9,657,940.2 | 1,217.5 | 136 | -67 | 20.0 | 84.0 | 64.0 | 1.17 | Msz | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 |
| 85.0 | 114.0 | 29.0 | 0.37 | Msz | 有輕微變化的剪切區 | |||||||
| 127.0 | 137.0 | 10.0 | 2.08 | Msz | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 | |||||||
| BMMT012 | DD | 391,253.7 | 9,658,097.7 | 1,215.1 | 242 | -75 | 4.0 | 28.0 | 24.0 | 2.28 | Msz | 帶有石英脈紋的礦化剪切帶 |
| BMMT014 | DD | 391,055.0 | 9,657,666.9 | 1,218.3 | 90 | -78 | 27.0 | 42.0 | 15.0 | 0.59 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 |
| BMMT015 | DD | 391,231.1 | 9,658,072.9 | 1,215.3 | 310 | -80 | 0.0 | 28.0 | 28.0 | 10.68 | Msz | 帶有石英脈紋的礦化剪切帶 |
| BMMT016 | DD | 391,353.7 | 9,658,331.9 | 1,223.4 | 306 | -81 | 7.0 | 41.0 | 34.0 | 2.03 | Msz | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 |
| 49.0 | 76.0 | 27.0 | 1.45 | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 | ||||||||
| 96.0 | 101.0 | 5.0 | 0.37 | Msz | 有輕微變化的剪切區 | |||||||
| BMMT017 | DD | 391,469.3 | 9,658,387.0 | 1,219.9 | 142 | -80 | 4.0 | 26.0 | 22.0 | 3.30 | Msz | 氧化和礦化剪切帶 |
| BMMT018 | DD | 391,521.8 | 9,658,681.8 | 1,218.6 | 126 | -82 | 4.0 | 33.0 | 29.0 | 2.97 | Msz | 帶有石英脈紋的礦化剪切帶 |
| 43.0 | 53.0 | 10.0 | 0.34 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 | |||||||
| 57.0 | 141.8 | 84.8 | 0.64 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 | |||||||
| 143.0 | 169.0 | 26.0 | 0.63 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 | |||||||
| BMMT019 | DD | 391,464.1 | 9,658,771.4 | 1,220.0 | 130 | -67 | 50.0 | 78.0 | 28.0 | 2.33 | Msz | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 |
| 86.0 | 91.0 | 5.0 | 0.43 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 | |||||||
| 100.0 | 111.0 | 11.0 | 0.55 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 | |||||||
| 135.0 | 142.0 | 7.0 | 0.77 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 | |||||||
| 161.0 | 167.0 | 6.0 | 0.55 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 | |||||||
| 200.0 | 212.0 | 12.0 | 0.75 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 | |||||||
| 214.0 | 218.0 | 4.0 | 0.32 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 | |||||||
| 222.0 | 229.8 | 7.8 | 0.55 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 | |||||||
| BMMT020 | DD | 391,519.4 | 9,658,607.6 | 1,219.9 | 126 | -80 | 3.0 | 126.0 | 123.0 | 2.69 | Msz | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 |
| 128.0 | 130.0 | 2.0 | 1.55 | Msz | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 | |||||||
| 152.0 | 154.0 | 2.0 | 2.00 | Msz | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 | |||||||
| 202.0 | 208.0 | 6.0 | 2.82 | Msz | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 | |||||||
| BMMT021 | DD | 391,493.7 | 9,658,549.5 | 1,220.9 | 134 | -85 | 2.0 | 80.0 | 78.0 | 0.58 | Msz | 帶有石英脈紋的礦化剪切帶 |
| 88.0 | 91.0 | 3.0 | 0.33 | Msz | 帶有石英脈紋的礦化剪切帶 | |||||||
| 118.0 | 126.0 | 8.0 | 0.54 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 | |||||||
| 139.0 | 229.0 | 90.0 | 1.56 | Msz | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 | |||||||
| 238.0 | 245.0 | 7.0 | 0.95 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 | |||||||
| BMMT022 | DD | 391,467.7 | 9,658,451.6 | 1,221.0 | 127 | -82 | 42.0 | 54.0 | 12.0 | 0.3 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 |
| 58.0 | 72.0 | 14.0 | 0.76 | Msz | 礦化剪切帶，有輕微的變化 | |||||||
| 85.0 | 191.0 | 106.0 | 4.19 | Msz | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 | |||||||
| 194.0 | 211.0 | 17.0 | 1.16 | Msz | ||||||||
| 213.0 | 240.0 | 27.0 | 1.78 | Msz | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 | |||||||
| 241.0 | 318.0 | 77.0 | 3.09 | Msz | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 | |||||||
| 321.0 | 338.0 | 17.0 | 2.95 | Msz | 具有強烈蝕變的礦化剪切帶 | |||||||
注意：協議質量保證/質量控制示例 — 參見下面的腳註。採樣寬度不是真實的寬度。在鑽探的19個孔中，有18個已報告，其餘的洞由於 主區域的交叉點不完整。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
作為冶金變異性研究的一部分，該公司計劃使用19個鑽孔計劃的巖心（抽樣18個），使用其相對簡單的流程表，評估待通過現有 加工廠加工的硫化物材料的適應性。反過來，這可能會對潛在的工廠擴張產生積極影響。 在 F2023 期間，該公司與 Ausenco 合作，確定了一個知名的冶金實驗室來完成這項工作， 將涵蓋硫化物礦的前 5-7 年生產和 Buckreef Gold 的加工業務。這項研究將建立在 SGSC先前對礦產資源的深層研究以及氧化物、過渡性礦物 儲量加工過程中收集的數據的基礎上。樣品已送往南非SGS進行冶金測試工作，工作進展順利，接近完成 。
正在對樣本進行分析：
| · | 黃金的總體回收率； |
| · | 實現這些回收率的工藝設計（可研磨性、保留時間、直接 CIL 或浮選/再研磨）； |
| · | 任何孕溶液盜竊或難治礦物學； |
| · | 酸性礦山排水（如果有）特徵；以及 |
| · | 幹堆尾礦的特性。 |
初步批量樣本結果
在 2023 年 5 月 3 日至 5 月 13 日期間，Buckreef Gold 利用 不利的潮濕天氣條件影響礦山進度，通過 現有加工迴路對超過 6,615 噸新鮮（硫化物）礦石進行轉運和加工。根據先前在 2023 年 12 月 12 日 12 日報告的 SGS 冶金研究，新鮮（硫化物）礦石的表現符合預期。結果是初步的，表明該礦可以通過其現有的 加工廠迴路成功地處理氧化物和硫化物礦石。
亮點包括：
| · | 新鮮（硫化物）磨機原料的黃金回收率為 88.7%。早期跡象表明，新鮮（硫化物）礦石可以通過現有的加工迴路成功加工 。這與SGS的初步研究結果一致，該研究表明，在壓碎—研磨—CIL迴路中，黃金回收率為88％ ； |
| · | 磨削迴路的吞吐量為每小時 33.4 噸，達到 80.4%，通過 75 微米 |
| · | 在 2023 年 5 月 3 日至 5 月 13 日的 11 天測試期內加工了大約 6,615 噸新鮮礦石； |
| · | 受迄今為止這些結果的鼓舞，該公司將繼續完善加工流程，堅信 可以實現更高的黃金回收率。 |
巖土工程分析實地工作
SGSC — Terrane Geoscience因深坑設計而獲得了巖土工程分析工作 。實地工作包括一項鑽探計劃，該計劃構成 5 個鑽孔，長度為 1,571 米。相關的詳細實地 工作已經完成，涉及封隔器測試、井下電視機、同軸巖石強度測試以及腳牆和 懸掛牆巖性的標準巖土工程測井記錄，結果分析仍在繼續。選定的樣本已送往加拿大的地質力學實驗室 進行進一步分析。這項工作的結果將有助於確定終極礦坑的礦坑斜率角度。這項 工作現已完成，並將結果納入長期採礦計劃，以實現最佳和安全的露天礦石開採。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
財務摘要— 2024年第二季度和年初至今
在截至2024年2月29日的三個月中，Buckreef Gold以平均已實現價格（淨額）注入了4,067盎司黃金，出售了3,951盎司黃金1每盎司 2,026 美元。該公司確認截至2024年2月29日的三個月中， 收入為800萬美元。
銷售成本，包括生產成本、特許權使用費和折舊， 為470萬美元，在2024年第二季度創造了330萬美元的毛利潤，佔41％。扣除一般和管理費用、衍生金融工具的重估 、外匯、利息和其他費用以及所得税後，公司2024年第二季度的淨收入 為190萬美元。
2024 年第二季度售出的盎司（3,951 盎司）產生了 100 萬美元的正運營現金流 。正的運營現金流用於為價值創造活動提供資金，包括工廠擴建、勘探、 和推進更大的項目。
截至2024年2月29日，經衍生負債調整後，該公司的現金餘額為800萬美元 ，營運資金為260萬美元（僅通過發行公司股權 和與OCIM預付黃金購買協議（非現金）相關的遞延收入的當期部分。
在截至2024年2月29日的六個月中，Buckreef Gold的黃金產量和 分別售出了8,994和846盎司的黃金。該公司確認收入為1,740萬美元，銷售成本為1,040萬美元 ，毛利為700萬美元，佔40％。該公司的淨收入為190萬美元，創造了620萬澳元的正運營現金流，這使得進一步投資Buckreef Gold的開發和增長成為可能。
資本支出
在截至2024年2月29日的三個月中，公司共產生了140萬美元的現金資本支出（包括增值税）。由於公司在本季度繼續對Buckreef Gold物業的基礎設施和開發進行投資 ，淨增量增加，包括建造大幅擴建的 TSF（30萬美元），與工廠擴建相關的支出至每天2,000噸（合90萬美元），包括破碎設備、建築 活動和鋼鐵製造、與大型項目相關的研究成本（20萬美元）以及資本化預開採礦開發 與聯邦緊急事務管理局合作開採更大範圍的礦石，包括更高品位的區塊，預計這將使 F2024 的生產受益。
在截至2024年2月29日的六個月中，公司共產生了540萬澳元的現金資本支出，主要與工廠擴建至每天2,000噸、擴建TSF、在雨季對幹坑進行脱水 泵、與大型項目相關的研究費用、為適應 礦坑擴建開採而搬遷電力線以及與聯邦緊急事務管理局合作開發資本化預剝離礦山。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
精選財務信息
以下信息摘自公司根據國際財務報告準則編制的截至2024年2月29日的三個月和六個月的中期 簡明合併財務報表。
| $(000's) | 截至2024年2月29日的三個月 | 截至2024年2月28日的六個月中截至2024年2月28日的六個月中 | 截至2023年2月28日的三個月 | 截至2023年2月28日的六個月中 | ||||||||||||
| 歸屬於股東的淨（虧損）收益和綜合（虧損）收益 | 1,080 | 114 | (1,399 | ) | 2,113 | |||||||||||
| 每股基本（虧損）收益 | 0.00 | 0.00 | (0.00 | ) | 0.01 | |||||||||||
| 總資產 | 88,199 | 88,199 | 79,384 | 79,384 | ||||||||||||
| 長期金融負債總額 | 6,899 | 6,899 | 5,082 | 5,082 |
財務業績
截至 2024 年 2 月 29 日的三個月
| 截至2月29日的三個月 | 截至2月28日的三個月 | |||||||
| 2024 | 2023 | |||||||
| 收入 | $ | 7,984 | $ | 10,098 | ||||
| 銷售成本 | (4,712 | ) | (5,179 | ) | ||||
| 毛利 | 3,272 | 4,919 | ||||||
| 一般和管理費用 | (1,767 | ) | (2,035 | ) | ||||
| 衍生金融工具公允價值的變化 | 1,600 | (965 | ) | |||||
| 外匯 | 142 | 65 | ||||||
| 利息、淨額和其他費用 | (445 | ) | (856 | ) | ||||
| 所得税支出 | (881 | ) | (1,178 | ) | ||||
| 淨收益（虧損）和綜合收益（虧損） | $ | 1,921 | $ | (50 | ) | |||
| 淨收益和綜合收益 | ||||||||
| 歸因於非控股權益 | 841 | 1,349 | ||||||
| 淨（虧損）收入和綜合（虧損）收益 | ||||||||
| 歸屬於股東 | 1,080 | (1,399 | ) |
收入
在截至2024年2月29日的三個月中，公司確認的收入 為800萬美元（2023年第二季度：1,010萬美元）。與去年同期相比，收入下降主要與 黃金產量下降和黃金銷售盎司減少有關，但平均已實現價格的上漲部分抵消了這一點。在此期間， 公司以平均已實現價格（淨價）出售了3,951盎司黃金（2023年第二季度：5,504盎司）1每盎司 2,026 美元（2023 年第二季度： 每盎司 1,845 美元）。
銷售成本
截至2024年2月29日的三個月，銷售成本為470萬美元 （2023年第二季度：520萬美元），包括生產成本（包括採礦、加工以及場地一般和管理成本）、 特許權使用費和折舊。資產在其使用壽命內按直線折舊，或按生產單位 的基準在與其相關的儲備金基礎上耗盡。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
在截至2024年2月29日的三個月中，根據坦桑尼亞7.3％的法定特許權使用費 税率，該公司記錄的生產成本為370萬美元（2023年第二季度：410萬美元），特許權使用費為60萬美元（2023年第二季度：80萬美元）。
與去年同期相比，銷售成本（包括生產成本和特許權使用費）的下降 主要與黃金產量下降和黃金銷售盎司減少有關。
現金成本1其中包括生產成本和特許權使用費為每盎司1,084美元（2023年第二季度：每盎司888美元）。現金成本1每盎司高於去年同期比較期，主要是由於2024年第二季度的採礦和加工成本上漲，原因是該公司開採和加工的硫化物礦石比例更高（與上一時期的 氧化物礦石相比），這導致鑽探和爆破、試劑、燃料和能耗增加，以及 計劃外工藝廠維護增加。預計新的破碎迴路將改善研磨尺寸，從而在2024年下半年對硫化物礦石進行更高效、更具成本效益的 加工，提高工廠的吞吐量、回收和加工成本。還預計，通過 更高的管理成本吸收，在擴建的每天2,000噸的加工設施投產後，更高的加工 工廠的吞吐量將提供更大的規模經濟，從而提高2024年下半年的每盎司現金成本。
2022年11月1日，該公司宣佈位於巴克利夫的 每天超過1,000噸的加工廠的商業化生產，此前該公司成功建造、調試和將加工量提高到每天1,000多噸的穩態吞吐量 。申報商業生產後，礦山開發成本的資本化即告停止，資本化 礦山開發成本開始折舊。在截至2024年2月29日的三個月中，公司錄得折舊40萬美元（2023年第二季度：30萬美元）。
一般和管理費用
在截至2024年2月29日的三個月中，公司記錄的總務 和管理費用為180萬美元，而去年同期為200萬美元。與上一年 期間相比的差異主要是由於某些關鍵 管理人員與其僱傭合同相關的權益薪酬的歸屬時機導致的股份支出減少。
衍生金融工具公允價值的變化
在截至2024年2月29日的三個月中，公司錄得 衍生金融工具公允價值變動的收益為160萬美元，而上一年 期間的虧損為100萬美元。衍生金融工具重估的收益主要與衍生權證負債的重估 （使用布萊克·斯科爾斯期權定價模型進行估值）有關，主要是由於認股權證剩餘期限的縮短（ 由於時間的推移），以及公司股價的季度下降（2024年第二季度：0.33美元，2024年第一季度：0.40美元）。
利息和其他費用
在截至2024年2月29日的三個月中，公司記錄的利息 和其他支出為40萬美元，而去年同期為90萬美元。下降主要與坦桑尼亞本季度記錄的 税收相關費用和諮詢服務的減少有關。
所得税支出
所得税支出是根據管理層對 整個財政年度預期的加權平均年所得税税率的估計來確認的。在截至2024年2月29日的三個月中， 公司在Buckreef Gold錄得的淨收入和90萬美元的確認所得税支出（2023年第二季度：120萬美元），其中包括10萬美元（2023年第二季度：20萬美元）的 當期所得税支出和80萬美元（2023年第二季度：100萬美元）的遞延所得税支出 根據坦桑尼亞目前的法定税率。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
淨收益（虧損）和綜合收益（虧損）
該公司報告稱，截至2024年2月29日 的三個月期間的淨收益為190萬美元（歸屬於股東的淨收益為110萬美元，基本和攤薄後的每股收益為0.00美元），而上年同期的淨虧損為零美元（歸屬於股東的淨虧損140萬美元，基本和攤薄後每股虧損為0.00美元）。與去年同期相比，淨收入的增長主要是由於 衍生金融工具的公允價值變動收益160萬美元（2023年第二季度：虧損100萬美元），但部分被毛利減少330萬美元（2023年第二季度：490萬美元）所抵消，這是由於黃金售出量減少導致收入減少所致（2023年第二季度：5,504盎司）。
截至 2024 年 2 月 29 日的六個月
| 截至2月29日的六個月 | 截至2月28日的六個月 | |||||||
| 2024 | 2023 | |||||||
| 收入 | $ | 17,388 | $ | 19,816 | ||||
| 銷售成本 | (10,399 | ) | (9,587 | ) | ||||
| 毛利 | 6,989 | 10,229 | ||||||
| 一般和管理費用 | (3,978 | ) | (3,872 | ) | ||||
| 衍生金融工具公允價值的變化 | 1,799 | 2,400 | ||||||
| 外匯 | 62 | 58 | ||||||
| 利息、淨額和其他費用 | (918 | ) | (1,041 | ) | ||||
| 所得税支出 | (2,072 | ) | (2,664 | ) | ||||
| 淨收益和綜合收益 | $ | 1,882 | $ | 5,110 | ||||
| 淨收益和綜合收益 | ||||||||
| 歸因於非控股權益 | 1,768 | 2,997 | ||||||
| 淨收益和綜合收益 | ||||||||
| 歸屬於股東 | 114 | 2,113 |
收入
在截至2024年2月29日的六個月中，公司確認的收入 為1,740萬美元（2023年：1,980萬美元）。與去年同期相比，收入下降主要與 黃金產量下降和黃金銷售盎司減少有關，但平均已實現價格的上漲部分抵消了這一下降。在此期間， 公司以平均已實現價格（淨價）出售了8,846盎司黃金（2023年：11,258盎司）1每盎司 1,980 美元（2023 年：每盎司 1,762 美元）。
銷售成本
截至2024年2月29日的六個月中，銷售成本為1,040萬美元 （2023年：960萬美元），包括生產成本（包括採礦、加工和場地一般和管理成本）、特許權使用費 和折舊。
在截至2024年2月29日的六個月中，根據 坦桑尼亞7.3％的法定特許權使用費率，該公司記錄的生產成本為820萬美元（2023年：760萬美元），特許權使用費為130萬美元（2023年：150萬美元）。
與去年同期相比，銷售成本（包括生產成本和特許權使用費）的增加 主要是由於2024年上半年產生的採礦成本和加工成本的增加。截至2024年2月29日的六個月中，採礦 成本為每噸4.18美元，高於去年同期（3.10美元），這主要是由於鑽探和爆破成本的增加，因為與上一年同期（主要是氧化物礦石和過渡材料）相比，2024年上半年的採礦活動獲得的硫化物礦石比例更高。2024年上半年的加工成本為每噸25.82美元， 高於去年同期比較期（19.49美元），這主要是由於2024年第一季度的電力成本上漲（與前一時期發電機組使用的燃料 消耗量增加有關）、試劑成本上升（與前一時期的 與氧化物礦石相比，硫化物礦石的加工）以及由於計劃外維護在每天超過1,000噸的加工 工廠投入商業運營之後，將進行工廠翻新。現金成本1每盎司1,072美元，高於上年同期（2023年：每 盎司808美元），這是由於2024年上半年開採和加工的硫化物礦石比例更高（與2023年的氧化物礦石相比）。公司繼續 預計全年總平均現金成本1 將保持在每盎司800美元至900美元的最初指導區間內， 因為預計在擴建的 2,000 tpd加工設施投產後，通過更高的管理成本吸收，更高的加工廠吞吐量將提供更大的規模經濟，從而在2024年下半年提高每盎司的現金成本。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
在截至2024年2月29日的六個月中，公司記錄的折舊 為90萬美元（2023年：50萬美元）。與去年同期相比，折舊的增加主要與 2024年上半年有關，這反映了與2023年上半年相比整整六個月的貶值，後者反映了2023年11月1日的 商業生產申報後，2023年上半年的四個月貶值。
一般和管理費用
在截至2024年2月29日的六個月中，公司記錄的一般 和管理費用為400萬美元，而去年同期為390萬美元。與上一年 期間相比的差異主要是由於諮詢費用增加（10萬美元），其中包括額外的內部控制和ESG諮詢 服務。
衍生金融工具公允價值的變化
在截至2024年2月29日的六個月中，公司記錄的衍生金融工具公允價值變動收益為180萬美元，而去年同期的收益為240萬美元。 衍生金融工具重估的收益主要與衍生權證負債的重估（使用Black Scholes期權定價模型估值 ）有關，主要是由於認股權證剩餘期限的縮短（由於 時間的推移），以及公司股價的下跌（2024年第二季度：0.33美元，2023年第四季度：0.39美元）。
利息和其他費用
在截至2024年2月29日的六個月中，公司記錄的利息 和其他支出為90萬美元，而去年同期為100萬美元。下降主要與坦桑尼亞當年記錄的税收相關費用和諮詢服務減少 有關。
所得税支出
所得税支出根據管理層對整個財政年度預期的加權平均年所得税税率的估計 進行確認。在截至2024年2月29日的六個月中， 公司在Buckreef Gold錄得的淨收入和210萬美元（2023年：270萬美元）的確認所得税支出為210萬美元，其中包括40萬美元（2023年：50萬美元）的當期所得税支出和170萬美元（2023年：220萬美元）的遞延所得税支出，根據坦桑尼亞目前的法定税率。
淨收益和綜合收益
該公司報告稱，截至2024年2月29日 的六個月期間的淨收益為190萬美元（歸屬於股東的淨收益為10萬美元，基本和攤薄後的每股收益為0.00美元），而上一年度的淨收益為510萬美元（歸屬於股東的淨收益為210萬美元，每股基本和攤薄收益為0.01美元）。與去年同期相比，淨收入下降的主要原因是衍生金融工具 公允價值變動的收益減少了180萬美元（2023年：240萬美元），毛利減少了700萬美元（2023年： 1,020萬美元），這是由於銷售的黃金盎司減少導致收入減少，以及 採礦和加工成本增加導致的生產成本增加每噸。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
季度業績摘要
| （美元（000 美元），每股金額除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 除非另有説明，否則為美元 | 2024 Q2 | 2024 Q1 | 2023 Q4 | 2023 Q3 | 2023 Q2 | 2023 Q1 | 2022 Q4 | 2022 Q3 | ||||||||||||||||||||||||
| 淨收益（虧損）和綜合收益（虧損） | 1,921 | (39 | ) | 2,309 | (374 | ) | (50 | ) | 5,160 | (2,350 | ) | 3,188 | ||||||||||||||||||||
| 淨收益（虧損）和綜合（收益）虧損歸因於： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控股權益 | 841 | 927 | 908 | 890 | 1,349 | 1,648 | 1,857 | 1,217 | ||||||||||||||||||||||||
| 普通股股東 | 1,080 | (966 | ) | 1,401 | (1,264 | ) | (1,399 | ) | 3,512 | (4,207 | ) | 1,971 | ||||||||||||||||||||
| 淨收益（虧損）和綜合收益（虧損） | 1,921 | (39 | ) | 2,309 | (374 | ) | (50 | ) | 5,160 | (2,350 | ) | 3,188 | ||||||||||||||||||||
在截至2024年2月29日的三個月中，公司公佈的淨 收入為190萬美元（歸屬於股東的淨收益為110萬美元），而上一季度（2024年第一季度）的淨虧損為零（歸屬於股東的100萬美元淨虧損）。與上一季度相比，淨收入的增長主要是由於衍生金融工具公允價值變動的 收益增加到160萬美元（2024年第一季度：20萬美元收益），這是由於公司股價從2023年第四季度到2024年第二季度下降幅度更大。
流動性和資本資源
截至2024年2月29日，經衍生負債調整後，公司擁有800萬澳元現金（2023年8月31日至760萬美元）和260萬美元的營運資金，後者只能通過發行公司股權 和與OCIM預付黃金購買協議（非現金）相關的當期遞延收入部分（非現金）（2023年8月 31日-450萬美元）來結算。
與2023年8月31日相比，現金增加40萬澳元的主要原因是 運營現金流的增加（2024年上半年：620萬美元），但部分被Buckreef Gold（2024年上半年：540萬美元）基礎設施和開發 的資本投資所抵消。在2024年上半年，該公司注入了8,994盎司黃金，出售了8,846盎司黃金，並從OCIM協議的第二部分中提取了150萬美元，所有這些都為620萬美元的正運營現金流做出了貢獻。 運營現金流的增加被資本支出的增加部分抵消。在截至2024年2月29日的六個月中，公司共產生了540萬美元的現金資本支出，主要與工廠擴建至每天2,000噸、擴建TSF的 、在雨季維護幹坑的排水泵、與大型項目相關的研究費用、為適應礦坑擴大的開採而遷移 的電力線以及與Fema一起進行資本化預剝離礦山開發。開採更大的 礦石，包括更高品位的區塊，預計這將有利於 F2024 的生產。
為了幫助補充公司的流動性併為提高生產率 的收購提供資金，公司在2022年第四季度與OCIM簽訂了500萬美元的預付Gold Doré收購協議。 協議要求分兩批向公司提供資金。在截至2023年11月30日的三個月中，公司 全額結算了從協議第一部分中提取的250萬美元。2023年7月11日，該公司從協議的第二部分 中提取了100萬美元，以換取從2023年10月起每月交付46.4盎司黃金，在13個月內共交付603盎司 黃金。2023年9月26日，該公司從協議的第二部分中額外提取了50萬美元，以 作為交換，從2023年12月開始每月交付23.5盎司黃金，在13個月內總共交付305.4盎司黃金。 2023年11月29日，該公司從協議的第二部分中額外提取了100萬美元，以換取從2024年2月起每月交付44.1盎司黃金，在13個月內總共交付573.2盎司黃金。
2023年12月，該公司簽訂了一系列每月600盎司的黃金零成本項圈 合約，總金額為3,000盎司，將在2024年1月至2024年5月期間結算，最高和最低金價分別為每盎司2,150美元和1,850美元。在截至2024年2月29日的三個月和六個月中，總計1,200盎司黃金的零成本 項圈合約未經行使到期。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
為了向公司提供額外的流動性， 公司宣佈在 2023 年第三季度與 H.C. Wainwright & Co., LLC 作為牽頭代理人、Roth Capital Partners, LLC 作為聯合代理簽訂了市場發行協議（“ATM”），根據該協議，公司可以自行決定不時發行和出售總髮行的普通股高達一千萬美元。如果公司選擇在自動櫃員機發行下出售股票， 公司打算將本次發行的淨收益用於營運資金和其他一般公司用途。迄今為止，尚未根據自動櫃員機協議出售 股票。
此外，為了向公司提供獲得補充流動性的渠道， 在2022年第二季度，TRX Gold與林肯公園資本基金有限責任公司（“林肯公園”）簽訂了收購協議。該協議 賦予TRX Gold在36個月內自行決定向林肯公園出售最多1000萬美元股票的權利。 TRX Gold將控制向林肯公園出售任何資產的時間和金額，並將根據需要將所得款項用於開發Buckreef Gold 資產。在2023年第三季度，該公司向林肯公園出售了總額為20萬股普通股，總收益為11萬美元。
截至2024年2月29日，公司自成立以來已累計虧損1.213億美元 （2023年8月31日：1.214億美元）。
承諾
為了維持現有的礦場採礦和勘探許可證， 公司需要支付年度許可費。截至2024年2月29日，這些許可證的信譽仍然良好，公司的最新許可證付款情況 。
突發事件
公司參與正常 運營過程中產生的訴訟和爭議。管理層認為，任何潛在訴訟的結果都不會對公司的財務狀況或經營業績產生重大不利影響 。因此，沒有為解決未決訴訟 和潛在索賠編列任何準備金。
資產負債表外安排
該公司沒有資產負債表外的安排。
與關聯方的交易
公司可以在正常 業務過程中進行關聯方交易。與關聯方交易的披露可在截至2024年2月29日的三個月和六個月未經審計的中期合併財務 報表附註15中找到。
綜合股權激勵計劃
自2019年6月26日起，公司採用了2019年6月26日的綜合股權激勵 計劃（“綜合計劃”），該綜合計劃於2019年8月16日獲得股東批准，隨後 於2022年2月25日獲得股東的更新和批准。
綜合計劃的目的是：（a）通過增強公司及其子公司吸引、激勵和留住員工、高級職員、董事和 顧問（董事或高級管理人員可能是顧問或員工）的能力來增進 公司的利益；（b）獎勵這些人的持續貢獻； 和（c）鼓勵這些人考慮公司的長期公司業績。
綜合計劃規定授予期權、限制性股票單位 （“RSU”）、遞延股份單位（“DSU”）和績效份額單位（“PSU”）（統稱為 “Omnibus 計劃獎勵”），所有這些在截至2022年8月31日止年度的40-F表年度報告和2022年1月21日提交的信息 通告中有詳細描述將於 2022 年 1 月 27 日在 SEDAR+ 上播出。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
綜合計劃規定向 參與者授予其他基於股份的獎勵（“其他基於股份的獎勵”），這些獎勵將包括普通股的授予。所有其他基於股份的獎勵 將通過協議授予，該協議證明根據綜合計劃授予的其他基於股份的獎勵。
在綜合計劃規定的調整的前提下，綜合計劃下任何時候根據綜合計劃發行的最大 股數不得超過未攤薄後已發行普通股總數的10％；前提是公司 收購以取消的普通股不構成不遵守綜合計劃中先前已發行的任何綜合計劃獎勵的行為用於此類購買 普通股以供取消。
有關綜合計劃的更多細節，我們建議您參閲先前作為證物向美國證券交易委員會和SEDAR+提交的綜合計劃的副本。綜合計劃取代了公司先前的所有股權補償 計劃，包括限制性股票單位計劃和股票期權計劃。
會計政策、重要會計估計和 判決的變化
公司截至2024年2月29日的三個月和六個月未經審計的中期合併財務 報表附註3 “重要會計政策” 中討論了重要會計政策以及會計政策的任何變化 。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
非國際財務報告準則績效指標
每售出一盎司黃金的平均已實現價格
出售的每盎司黃金的平均已實現價格是非國際財務報告準則的衡量標準， 不構成國際財務報告準則認可的衡量標準，也沒有國際財務報告準則定義的標準化含義。每售出 盎司黃金的平均已實現價格是通過收入除以售出的黃金盎司計算得出的。它可能無法與其他黃金生產商的 報告和文件中的信息相提並論。
| 三個月已結束 | 三個月已結束 | 六個月已結束 | 六個月已結束 | |||||||||||||
| 2024年2月29日 | 2023年2月28日 | 2024年2月29日 | 2023年2月28日 | |||||||||||||
| 每份財務報表的收入 | $ | 7,984 | $ | 10,098 | $ | 17,388 | $ | 19,816 | ||||||||
| OCIM 預付黃金購買協議確認的收入 | (494 | ) | (742 | ) | (1,416 | ) | (742 | ) | ||||||||
| 黃金現貨銷售收入 | 7,490 | 9,356 | 15,972 | 19,074 | ||||||||||||
| 已售出盎司的黃金 | 3,951 | 5,504 | 8,846 | 11,258 | ||||||||||||
| 通過OCIM預付黃金購買協議出售的黃金盎司 | (254 | ) | (434 | ) | (780 | ) | (434 | ) | ||||||||
| 來自黃金現貨銷售的盎司 | 3,697 | 5,070 | 8,066 | 10,824 | ||||||||||||
| 平均已實現價格（總價） | $ | 2,021 | $ | 1,835 | $ | 1,966 | $ | 1,760 | ||||||||
| 淨OCIM預付黃金購買協議的平均已實現價格 | $ | 2,026 | $ | 1,845 | $ | 1,980 | $ | 1,762 |
每售出一盎司黃金的現金成本
出售的每盎司黃金的現金成本是非國際財務報告準則的績效指標， 不構成國際財務報告準則認可的衡量標準，也沒有國際財務報告準則定義的標準化含義。每盎司的現金成本 可能無法與其他黃金生產商的報告和文件中的信息相提並論。在 2023 年第一季度宣佈日產 1,000+ 的加工廠的商業生產後，礦山開發成本的資本化停止了，資本化礦山開發成本 的折舊也開始了。由於公司使用這一衡量標準來監控我們的金礦開採業務的表現及其產生正 現金流的能力，因此從2023年第一季度開始，每盎司黃金銷售的總現金成本從與黃金生產相關的銷售成本開始，並去除 折舊。下表提供了截至2024年2月29日的三個月和六個月的財務 報表中每盎司黃金的總現金成本與銷售成本的對賬情況。
| 三個月已結束 | 三個月已結束 | 六個月已結束 | 六個月已結束 | |||||||||||||
| 2024年2月29日 | 2023年2月28日 | 2024年2月29日 | 2023年2月28日 | |||||||||||||
| 每份財務報表的銷售成本 | $ | 4,712 | $ | 5,179 | $ | 10,399 | $ | 9,587 | ||||||||
| 減去：折舊 | $ | (428 | ) | $ | (294 | ) | $ | (912 | ) | $ | (487 | ) | ||||
| 現金成本總額 | $ | 4,284 | $ | 4,885 | $ | 9,487 | $ | 9,100 | ||||||||
| 已售出盎司的黃金 | 3,951 | 5,504 | 8,846 | 11,258 | ||||||||||||
| 每售出一盎司黃金的現金成本 | $ | 1,084 | $ | 888 | $ | 1,072 | $ | 808 |
調整後 EBITDA
調整後的息税折舊攤銷前利潤是非國際財務報告準則的績效指標，不構成 國際財務報告準則認可的指標，也沒有國際財務報告準則定義的標準化含義。調整後的息税折舊攤銷前利潤可能無法與其他黃金生產商報告和文件中的信息 進行比較。調整後的息税折舊攤銷前利潤是衡量公司業績 和履行義務能力的補充指標。證券分析師、投資者和其他利益相關方 經常使用調整後的息税折舊攤銷前利潤 來評估該行業的公司，其中許多公司在報告業績時會顯示調整後的息税折舊攤銷前利潤。發行人公佈調整後的 息税折舊攤銷前利潤是因為投資者、分析師和評級機構認為它有助於衡量這些發行人履行義務的能力。 調整後的息税折舊攤銷前利潤表示扣除利息、所得税和折舊前的淨收益（虧損），還消除了許多 項不被視為持續經營業績的項目的影響。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
添加了某些支出項目，從淨收入中扣除某些收入項目 ，這些收入項目不太可能再次出現或不代表公司在所列報告期 期內的基本經營業績或未來經營業績，包括：
| · | 衍生金融工具公允價值的變化； |
| · | 增產與填海規定有關； |
| · | 基於股份的薪酬支出；以及 |
| · | 與上期税收評估（2012-2020年）相關的税收調整。 |
下表提供了截至2024年2月29日的三個月和六個月財務報表中淨收益（虧損）和 綜合收益（虧損）與調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬情況。
| 三個月已結束 | 三個月已結束 | 六個月已結束 | 六個月已結束 | |||||||||||||
| 2024年2月29日 | 2023年2月28日 | 2024年2月29日 | 2023年2月28日 | |||||||||||||
| 每份財務報表的淨（虧損）收益和綜合（虧損）收益 | 1,921 | (50 | ) | 1,882 | 5,110 | |||||||||||
| 添加： | ||||||||||||||||
| 折舊 | 428 | 294 | 912 | 487 | ||||||||||||
| 利息和其他非經常性支出 | 445 | 856 | 918 | 1,041 | ||||||||||||
| 所得税支出 | 881 | 1,178 | 2,072 | 2,664 | ||||||||||||
| 衍生金融工具公允價值的變化 | (1,600 | ) | 965 | (1,799 | ) | (2,400 | ) | |||||||||
| 基於股份的支付費用 | 403 | 645 | 1,213 | 1,398 | ||||||||||||
| 調整後 EBITDA | 2,478 | 3,888 | 5,198 | 8,300 |
該公司在本次MD&A中將 “每盎司黃金的平均已實現價格 ”、“出售的每盎司黃金的現金成本” 和 “調整後的息税折舊攤銷前利潤” 列為非國際財務報告準則的業績指標，因為TRX Gold認為這些普遍接受的行業績指標為公司的 經營業績提供了有用的指標。該公司認為，某些投資者使用這些信息來評估公司的業績 和產生現金流的能力。因此，它們旨在提供額外信息，不應孤立地考慮 或作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。
披露未償還的股票數據
截至2024年2月29日，共有279,235,623股已發行普通股， 36,190,769份未償還的股票購買權證，2,777,176股已發行的限制性股票單位，未發行的PSUS/DSU，還有15,436,000份已發行股票期權。
風險因素
公司受許多外來風險因素的影響， 對其無法控制。這些因素是大多數礦產勘探和開發公司的共同因素，其中包括：項目所有權、 勘探和開發風險、低迷的股票市場和相關的融資風險、大宗商品價格風險、匯率波動、 環境風險、保險風險、主權風險。有關影響公司的風險因素的更多詳細信息，請參閲公司於2023年11月29日向美國證券交易委員會提交的截至2023年8月31日止年度的40-F表年度報告以及2023年11月29日在SEDAR+上作為公司 年度信息表提交的 年度信息表。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
財務報告內部控制（“ICFR”）
根據1934年《證券 和交易法》第13a-15（f）條的定義，公司管理層負責為公司建立和維護 對財務報告（“ICFR”）的足夠內部控制。截至2023年8月31日 ，包括公司首席執行官（“首席執行官”）和 首席財務官（“CFO”）在內的公司管理層已對公司ICFR的設計和有效性進行了評估。在進行這項評估時，公司管理層使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制—— 綜合框架（“COSO 2013”）中規定的標準。該評估 包括審查對照文件、評估對照的設計和運行有效性以及對 該評估的結論。根據該評估，管理層得出結論，由於 以下重大缺陷，ICFR在截至2023年8月31日的年度中沒有生效：（i）公司沒有根據COSO 2013框架中規定的標準實施和測試公司的所有關鍵控制措施，包括信息 技術總體控制、ICFR和披露控制和程序。
補救物質弱點
管理層 在截至2023年8月31日的年度中得出結論，上述控制缺陷得出結論。該公司已將補救重大缺陷列為優先事項，並正在審計委員會的 監督下努力解決該問題。
在截至2023年8月31日的年度中，公司繼續加強 其內部控制，並致力於確保此類控制措施的有效設計和運作。公司正在實施 流程和控制改進，管理層在年內進行了以下變更以改善內部控制框架， 包括以下內容：
| · | 聘請第三方服務提供商設計和實施增強的內部控制環境框架。 年內，公司繼續按業務週期和實體制定一系列關鍵風險控制矩陣，包括關鍵控制措施、 業務流程和政策，以提高公司內部控制環境的成熟度。公司還繼續 在所有關鍵業務週期內與管理層、員工及其第三方 信息技術服務提供商一起演練，為每個關鍵業務週期制定敍述和流程圖。管理層一直在實施新設計的內部 控制框架，進行測試以確保實施的控制措施按預期運行，並正在糾正任何已確定的控制 漏洞。 |
| · | 在截至2023年8月31日的年度中，公司在整個集團實施了新的企業資源規劃（“ERP”）系統，以幫助實現某些對賬和手動流程的自動化，並提高財務報表編制和審查過程的效率和 準確性。企業資源規劃還降低了手動電子表格錯誤的風險，並圍繞驗證與賬户對賬相關的電子表格的完整性和準確性制定了 程序。公司將繼續擴大軟件工具的使用範圍，以幫助管理月末和季度末的活動。 |
| · | 繼續在公司運營的 子公司Buckreef Gold Company Limited組建一支經驗豐富的財務團隊，進行了多項內部人事變動，包括新設財務主管和增加員工，以加強對發票、日記賬分錄和對賬的審查和批准，改善職責分離並優化公司的財務 報告結算流程。 |
| · | 繼續關注編制正式會計備忘錄和會計模型，以支持關於技術會計事項的結論 ，以及開發和使用清單和研究工具，以協助在複雜會計問題上遵守《國際財務報告準則》。 |
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
在截至2023年8月31日的年度中，公司與第三方 服務提供商合作，設計和記錄了經過改進的新內部控制體系，目前正在實施 並測試這些新設計的關鍵控制措施的運營有效性，目標是修復已發現的重大缺陷。 但是，截至2023年8月31日，由於 時間和資源有限，公司無法在規定的報告日期之前完成此項實施。除其他外，由於公司 的員工人數有限，為解決重大缺陷而提出的變更將需要時間才能實施。
該公司打算修復重大缺陷 ，並已聘請第三方服務提供商在 F2024 的剩餘時間內及時協助審查、評估和測試公司的控制和程序 。
附加信息
該公司是一家加拿大上市公司 ，在多倫多證券交易所上市，股票代碼為 “TRX”，也在美國紐約證券交易所上市，股票代碼為 “TRX”。有關公司及其業務活動的更多信息，可在SEDAR+上查閲，網址為www.sedarplus.ca； ，美國證券交易委員會可在sec.gov上查閲； 公司網站www.trxGold.com可查閲。
批准
TRX Gold Corporation 董事會已批准本 2024 年第二季度管理報告和答案中包含的披露 。本 2024 年第二季度管理報告和答案的副本將提供給任何提出要求的人。它也可以在SEDAR+網站的 www.sedarplus.ca 上找到。
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| 管理層的討論 和分析 2024年2月29日 |
尾註
1 請參閲 “非國際財務報告準則業績指標” 部分。
2關於樣本協議 質量保證/質量控制的注意事項：樣本監管鏈由巴克雷夫黃金地質團隊現場管理。報告的結果來自鑽石鑽孔巖心 樣品。要分析的巖心間隔使用機械化巖心切割機分成兩半，一半送到實驗室進行 地球化學分析，其餘一半保存在倉庫中以備將來參考和使用。鑽石鑽探的巖心一直是總部規模，在報告的所有鑽孔截獲量中， 的回收率始終為 100%。
採樣和分析程序受 全面的質量保證和質量控制計劃的約束。質量保證/質量控制計劃涉及在樣品流中插入重複的樣品、空白和 認證的參考材料。金分析是根據標準火災分析協議進行的，使用具有原子吸收（AAS）表面處理的50克電荷 ，對於每噸大於10克的化驗，則採用重量法完成。
樣本製備和分析由位於坦桑尼亞姆萬紮的獨立 SGS 實驗室進行 。SGS 實驗室已獲得 ISO17025 認證，並採用實驗室信息管理 系統進行樣本跟蹤、質量控制和報告。
本MD&A中總結的結果來自 Buckreef Main Zone NEE 勘探區。前景是已知的巴克雷夫主區域的延伸。截獲物證實 已知的巴克雷夫主礦牀在東北部有超過200米的連續性。此處報告的交叉點是井下長度，可能不代表 的真實寬度，但實際寬度估計在長度的50％至60％之間。
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