jrvr-20231231
0001620459假象財年2023Http://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssets00016204592023-01-012023-12-3100016204592023-06-30ISO 4217：美元00016204592024-02-27Xbrli：共享0001620459美國公認會計準則：債務證券成員2023-12-310001620459美國公認會計準則：債務證券成員2022-12-3100016204592023-12-3100016204592022-12-31ISO 4217：美元Xbrli：共享00016204592022-01-012022-12-3100016204592021-01-012021-12-310001620459美國-美國公認會計準則：普通股成員2020-12-310001620459US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2020-12-310001620459美國-公認會計準則：保留預付款成員2020-12-310001620459Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-3100016204592020-12-310001620459美國-公認會計準則：保留預付款成員2021-01-012021-12-310001620459Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-12-310001620459美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-01-012021-12-310001620459US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2021-01-012021-12-310001620459美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-12-310001620459US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2021-12-310001620459美國-公認會計準則：保留預付款成員2021-12-310001620459Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-12-3100016204592021-12-310001620459美國-公認會計準則：保留預付款成員2022-01-012022-12-310001620459Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2022-01-012022-12-310001620459美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-01-012022-12-310001620459US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2022-01-012022-12-310001620459美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-12-310001620459US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2022-12-310001620459美國-公認會計準則：保留預付款成員2022-12-310001620459Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2022-12-310001620459美國-公認會計準則：保留預付款成員2023-01-012023-12-310001620459Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-01-012023-12-310001620459美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-01-012023-12-310001620459US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2023-01-012023-12-310001620459美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-12-310001620459US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2023-12-310001620459美國-公認會計準則：保留預付款成員2023-12-310001620459Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-12-310001620459jrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-01-012021-12-310001620459國家：美國2023-12-31jrvr：保險_公司0001620459Us-gaap:FinancingReceivablesEqualToGreaterThan90DaysPastDueMember2023-12-310001620459Us-gaap:FinancingReceivablesEqualToGreaterThan90DaysPastDueMember2022-12-310001620459SRT：最小成員數2023-12-310001620459SRT：最大成員數2023-12-310001620459jrvr：股票期權限制性股票單位和可轉換的股票成員2023-01-012023-12-310001620459jrvr：股票期權限制性股票單位和可轉換的股票成員2022-01-012022-12-310001620459jrvr：股票期權限制性股票單位和可轉換的股票成員2021-01-012021-12-310001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberjrvr：JrgReMember2023-11-080001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberjrvr：JrgReMember2023-11-082023-11-080001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberjrvr：JrgReMember2023-10-012023-12-310001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberjrvr：JrgReMember2023-01-012023-12-310001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberjrvr：JrgReMember2023-12-310001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberjrvr：JrgReMember2022-12-310001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberjrvr：JrgReMember2022-01-012022-12-310001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberjrvr：JrgReMember2021-01-012021-12-310001620459jrvr：JrgReMember2023-12-31jrvr：信用證設施0001620459jrvr：LetterOfCredit7500萬會員jrvr：JrgReMember2023-12-310001620459jrvr：A2013設施成員jrvr：JrgReMember2023-12-310001620459jrvr：A2017設施成員jrvr：JrgReMember2023-12-310001620459jrvr：JrgReMemberjrvr：第三方受保會員2023-12-310001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberjrvr：FortudeReinsuranceMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：JrgReMember2022-03-310001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberjrvr：FortudeReinsuranceMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：JrgReMember2022-03-312022-03-31Xbrli：純0001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberjrvr：FortudeReinsuranceMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：JrgReMember2022-01-012022-03-310001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberjrvr：FortudeReinsuranceMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：JrgReMember2023-12-310001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：JrgReMember2023-01-012023-12-310001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：JrgReMember2022-01-012022-12-310001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：JrgReMember2023-12-310001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：JrgReMember2022-12-310001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMember國家：BMjrvr：JrgReMember2023-12-310001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMember國家：BMjrvr：JrgReMember2023-01-012023-12-310001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMember國家：BMjrvr：JrgReMember2022-12-310001620459Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2023-12-310001620459Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001620459美國-公認會計準則：公司債務證券成員2023-12-310001620459Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001620459美國-公認會計準則：美國政府成員2023-12-310001620459Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2022-12-310001620459Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001620459美國-公認會計準則：公司債務證券成員2022-12-310001620459Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001620459美國-公認會計準則：美國政府成員2022-12-31jrvr：發行者0001620459jrvr：StandardPoorsBBBOr BetterRating會員美國公認會計準則：債務證券成員2023-12-310001620459jrvr：StandardPoorsBelowBBBRatingMember美國公認會計準則：債務證券成員2023-12-310001620459Us-gaap:LoanParticipationsAndAssignmentsMember2023-01-012023-12-310001620459Us-gaap:LoanParticipationsAndAssignmentsMember2022-01-012022-12-310001620459Us-gaap:LoanParticipationsAndAssignmentsMember2021-01-012021-12-310001620459美國公認會計準則：債務證券成員2023-01-012023-12-310001620459美國公認會計準則：債務證券成員2022-01-012022-12-310001620459美國公認會計準則：債務證券成員2021-01-012021-12-310001620459美國-公認會計準則：銀行貸款註銷成員2023-01-012023-12-310001620459美國-公認會計準則：銀行貸款註銷成員2022-01-012022-12-310001620459美國-公認會計準則：銀行貸款註銷成員2021-01-012021-12-310001620459美國-公認會計準則：股權證券成員2023-01-012023-12-310001620459美國-公認會計準則：股權證券成員2022-01-012022-12-310001620459美國-公認會計準則：股權證券成員2021-01-012021-12-310001620459美國公認會計準則：其他投資成員2023-01-012023-12-310001620459美國公認會計準則：其他投資成員2022-01-012022-12-310001620459美國公認會計準則：其他投資成員2021-01-012021-12-310001620459美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2023-01-012023-12-310001620459美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2022-01-012022-12-310001620459美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2021-01-012021-12-310001620459美國公認會計準則：債務證券成員2023-01-012023-12-310001620459美國公認會計準則：債務證券成員2022-01-012022-12-310001620459美國公認會計準則：債務證券成員2021-01-012021-12-310001620459jrvr：RenewableEnergyLlcsMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：RenewableEnergyLlcsMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-12-310001620459jrvr：RenewableEnergyLlcsMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：RenewableEnergyLlcsMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：RenewableEnergyLlcsMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-01-012021-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：RenewableEnergyLlcsMember2023-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：RenewableEnergyLlcsMember2022-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：RenewableEnergyLlcsMember2023-01-012023-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：RenewableEnergyLlcsMember2022-01-012022-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：RenewableEnergyLlcsMember2021-01-012021-12-310001620459jrvr：RenewableEnergyLlcsMember2023-12-310001620459jrvr：RenewableEnergyLlcsMember2022-12-310001620459jrvr：RenewableEnergyLlcsMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：RenewableEnergyLlcsMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：RenewableEnergyLlcsMember2021-01-012021-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：可再生能源橋樑融資註釋成員2023-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：可再生能源橋樑融資註釋成員2022-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：可再生能源橋樑融資註釋成員2023-01-012023-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：可再生能源橋樑融資註釋成員2022-01-012022-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：可再生能源橋樑融資註釋成員2021-01-012021-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：可再生能源橋樑融資註釋成員2023-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：可再生能源橋樑融資註釋成員2022-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：可再生能源橋樑融資註釋成員2023-01-012023-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：可再生能源橋樑融資註釋成員2022-01-012022-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：可再生能源橋樑融資註釋成員2021-01-012021-12-310001620459jrvr：可再生能源橋樑融資註釋成員2023-12-310001620459jrvr：可再生能源橋樑融資註釋成員2022-12-310001620459jrvr：可再生能源橋樑融資註釋成員2023-01-012023-12-310001620459jrvr：可再生能源橋樑融資註釋成員2022-01-012022-12-310001620459jrvr：可再生能源橋樑融資註釋成員2021-01-012021-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberSRT：合作伙伴興趣成員2023-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberSRT：合作伙伴興趣成員2022-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberSRT：合作伙伴興趣成員2023-01-012023-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberSRT：合作伙伴興趣成員2022-01-012022-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberSRT：合作伙伴興趣成員2021-01-012021-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員SRT：合作伙伴興趣成員2023-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員SRT：合作伙伴興趣成員2022-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員SRT：合作伙伴興趣成員2023-01-012023-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員SRT：合作伙伴興趣成員2022-01-012022-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員SRT：合作伙伴興趣成員2021-01-012021-12-310001620459SRT：合作伙伴興趣成員2023-12-310001620459SRT：合作伙伴興趣成員2022-12-310001620459SRT：合作伙伴興趣成員2023-01-012023-12-310001620459SRT：合作伙伴興趣成員2022-01-012022-12-310001620459SRT：合作伙伴興趣成員2021-01-012021-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：PrivateDebtMember2023-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：PrivateDebtMember2022-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：PrivateDebtMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：PrivateDebtMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：PrivateDebtMember2021-01-012021-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：PrivateDebtMember2023-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：PrivateDebtMember2022-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：PrivateDebtMember2023-01-012023-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：PrivateDebtMember2022-01-012022-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：PrivateDebtMember2021-01-012021-12-310001620459jrvr：PrivateDebtMember2023-12-310001620459jrvr：PrivateDebtMember2022-12-310001620459jrvr：PrivateDebtMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：PrivateDebtMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：PrivateDebtMember2021-01-012021-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-01-012021-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員2023-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員2022-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員2023-01-012023-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員2022-01-012022-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員2021-01-012021-12-310001620459jrvr：VariousLLC成員jrvr：InvestmentInLlcMemberjrvr：RenewableEnergyLlcsMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberSRT：最小成員數2023-12-310001620459jrvr：VariousLLC成員jrvr：InvestmentInLlcMemberSRT：最大成員數jrvr：RenewableEnergyLlcsMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：RenewableEnergyLlcsMember2022-10-012022-12-31jrvr：項目0001620459jrvr：RenewableEnergyLlcsMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-10-012022-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：RenewableEnergyLlcsMember2022-10-012022-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：InvestmentInLlcMemberjrvr：RenewableEnergyLlcsMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：InvestmentInLlcMemberjrvr：RenewableEnergyLlcsMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員jrvr：InvestmentInLlcMemberjrvr：RenewableEnergyLlcsMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：InvestmentInLlcMemberjrvr：RenewableEnergyLlcsMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-31jrvr：註釋0001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：PrivateSpecialityCreditMember2023-12-310001620459jrvr：NotesReadableOneMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：PrivateSpecialityCreditMember2023-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：NotesListenableTwoMemberjrvr：PrivateSpecialityCreditMember2023-12-310001620459jrvr：BankHoldingCompaniesMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：BankHoldingCompaniesMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-08-120001620459jrvr：JamesRiverGroupIncMember2007-12-110001620459美國-公認會計原則：商標成員jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2023-09-012023-09-300001620459美國-公認會計原則：商標成員2023-12-310001620459美國-公認會計原則：商標成員2022-12-310001620459US-GAAP：許可協議成員2023-12-310001620459US-GAAP：許可協議成員2022-12-310001620459jrvr：經紀人協會會員2023-12-310001620459jrvr：經紀人協會會員2022-12-310001620459美國-公認會計原則：商標成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-12-310001620459美國-公認會計原則：商標成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459美國-公認會計原則：商標成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUS-GAAP：許可協議成員2022-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUS-GAAP：許可協議成員2023-01-012023-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUS-GAAP：許可協議成員2023-12-310001620459jrvr：經紀人協會會員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-12-310001620459jrvr：經紀人協會會員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：經紀人協會會員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員美國-公認會計原則：商標成員2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員美國-公認會計原則：商標成員2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員美國-公認會計原則：商標成員2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員US-GAAP：許可協議成員2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員US-GAAP：許可協議成員2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員US-GAAP：許可協議成員2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員2023-12-310001620459美國-公認會計原則：商標成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-12-310001620459美國-公認會計原則：商標成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUS-GAAP：許可協議成員2021-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUS-GAAP：許可協議成員2022-01-012022-12-310001620459jrvr：經紀人協會會員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-12-310001620459jrvr：經紀人協會會員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員美國-公認會計原則：商標成員2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員美國-公認會計原則：商標成員2022-01-012022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員US-GAAP：許可協議成員2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員US-GAAP：許可協議成員2022-01-012022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員2022-01-012022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員2021-01-012021-12-310001620459jrvr：電子數據處理硬件和軟件成員2023-12-310001620459jrvr：電子數據處理硬件和軟件成員2022-12-310001620459美國-GAAP：傢俱和固定設備成員2023-12-310001620459美國-GAAP：傢俱和固定設備成員2022-12-310001620459SRT：關聯實體成員2023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-01-012021-12-310001620459jrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：CasualtyReinsuranceMember2021-12-310001620459us-gaap：HurricaneMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：短期保險合同意外年份2019和優先成員2021-01-012021-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-01-012021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：短期保險合同意外年份2020年會員2021-01-012021-12-310001620459us-gaap：HurricaneMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-01-012021-12-310001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：Aleka成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-07-012021-07-010001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-07-012021-09-300001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2014-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2015-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2016-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2017-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2018-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2019-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2020-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2021-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2022-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2015-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2016-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2017-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2018-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2019-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2020-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2021-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2022-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2016-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2017-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2018-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2019-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2020-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2021-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2022-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2023-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2017-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2018-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2019-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2020-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2018-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2019-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2020-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2021-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2022-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2019-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2020-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2020-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2021Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2021Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2021Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2022Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2022Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2023Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-31jrvr：索賠0001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2014-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2015-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2016-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2017-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2018-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2019-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2020-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2021-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2022-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2015-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2016-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2017-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2018-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2019-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2020-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2021-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2022-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2016-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2017-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2018-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2019-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2020-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2021-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2022-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2023-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2017-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2018-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2019-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2020-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2018-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2019-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2020-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2021-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2022-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2023-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2019-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2020-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2020-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2021Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2021Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2021Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2022Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2022Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2023Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2014-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2015-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2016-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2017-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2018-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2019-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2020-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2015-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2016-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2017-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2018-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2019-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2020-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2016-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2017-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2018-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2019-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2020-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2023-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員2017-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員2018-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員2019-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員2020-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員2021-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員2022-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2018-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2019-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2020-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：個人風險工人補償成員2019-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：個人風險工人補償成員2020-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：個人風險工人補償成員2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：個人風險工人補償成員2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：個人風險工人補償成員2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Member2020-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Member2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Member2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Member2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2021Member2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2021Member2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2021Member2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2022Memberjrvr：個人風險工人補償成員2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2022Memberjrvr：個人風險工人補償成員2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2023Member2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2014-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2015-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2016-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2017-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2018-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2019-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2020-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2015-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2016-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2017-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2018-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2019-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2020-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2016-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2017-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2018-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2019-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2020-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2023-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMember2017-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMember2018-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMember2019-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMember2020-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMember2021-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMember2022-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMember2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2018-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2019-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2020-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2019-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2020-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2020-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2021Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2021Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2021Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2022Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2022Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2023Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMember2023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2023-01-012023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2023-01-012023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2023-01-012023-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2023-01-012023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2021Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2022Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：排除CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2023Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2023-01-012023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2023-01-012023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2023-01-012023-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2023-01-012023-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2021Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2022Memberjrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoMemberUs-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2023Memberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2023-01-012023-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：個人風險工人補償成員2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Member2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2021Member2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2022Memberjrvr：個人風險工人補償成員2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：個人風險工人補償成員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2023Member2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMemberUs-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2023-01-012023-12-310001620459Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Memberjrvr：專業認可保險會員jrvr：FrontingandProgramsMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2020Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2021Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2022Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2023Memberjrvr：FrontingandProgramsMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：CreditRiskReininurerOneMember2023-12-310001620459jrvr：CreditRiskReinsurerTwoMember2023-12-310001620459jrvr：CreditRiskReinsurerThreeMember2023-12-310001620459jrvr：A2013設施成員2023-12-310001620459jrvr：A2013設施成員jrvr：JrgReMember美國-GAAP：SecuredDebt成員2023-12-310001620459jrvr：A2013設施成員美國公認會計準則：不安全債務成員2023-12-310001620459jrvr：A2013設施成員jrvr：SecuredOvernightFinancingRateSOFR指數調整成員美國公認會計準則：不安全債務成員2023-12-310001620459jrvr：A2013設施成員jrvr：SecuredOvernightFinancingRateSOFR成員美國公認會計準則：不安全債務成員2023-12-310001620459jrvr：A2013設施成員美國公認會計準則：不安全債務成員2022-12-310001620459jrvr：A2013設施成員美國公認會計準則：不安全債務成員2019-11-080001620459US-GAAP：LineOfCreditMember美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers2023-07-070001620459jrvr：A2013設施成員jrvr：BankHoldingCompany Member2023-12-310001620459jrvr：A2017設施成員2017-08-020001620459jrvr：A2017設施成員jrvr：SecuredOvernightFinancingRateSOFR指數調整成員美國公認會計準則：不安全債務成員2023-12-310001620459jrvr：A2017設施成員jrvr：SecuredOvernightFinancingRateSOFR成員美國公認會計準則：不安全債務成員2023-12-310001620459jrvr：A2017設施成員美國公認會計準則：不安全債務成員2023-12-310001620459jrvr：A2017設施成員jrvr：JrgReMember美國-GAAP：SecuredDebt成員2023-12-310001620459jrvr：A2017設施成員美國公認會計準則：不安全債務成員2022-01-012022-12-310001620459jrvr：JamesRiverGroup SeniorDebtMember2004-05-260001620459jrvr：SecuredOvernightFinancingRateSOFR指數調整成員jrvr：JamesRiverGroup SeniorDebtMember2004-05-260001620459jrvr：SecuredOvernightFinancingRateSOFR成員jrvr：JamesRiverGroup SeniorDebtMember2004-05-260001620459美國-公認會計準則：初級或從屬債務成員jrvr：JamesRiverCapitalTrustIMSEARCH2023-01-012023-12-310001620459美國-公認會計準則：初級或從屬債務成員jrvr：JamesRiverCapitalTrustIIM2023-01-012023-12-310001620459美國-公認會計準則：初級或從屬債務成員jrvr：JamesRiverCapitalTrustIIIM2023-01-012023-12-310001620459美國-公認會計準則：初級或從屬債務成員jrvr：JamesRiverCapitalTrustIvMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：FranklinHoldingsliuidda資本信託基金美國-公認會計準則：初級或從屬債務成員2023-01-012023-12-310001620459美國-公認會計準則：初級或從屬債務成員jrvr：JamesRiverCapitalTrustIMSEARCH2023-12-310001620459美國-公認會計準則：初級或從屬債務成員jrvr：JamesRiverCapitalTrustIIM2023-12-310001620459美國-公認會計準則：初級或從屬債務成員jrvr：JamesRiverCapitalTrustIIIM2023-12-310001620459美國-公認會計準則：初級或從屬債務成員jrvr：JamesRiverCapitalTrustIvMember2023-12-310001620459jrvr：FranklinHoldingsliuidda資本信託基金美國-公認會計準則：初級或從屬債務成員2023-12-310001620459jrvr：SecuredOvernightFinancingRateSOFR成員美國-公認會計準則：初級或從屬債務成員jrvr：JamesRiverCapitalTrustIMSEARCH2023-01-012023-12-310001620459jrvr：SecuredOvernightFinancingRateSOFR成員美國-公認會計準則：初級或從屬債務成員jrvr：JamesRiverCapitalTrustIIM2023-01-012023-12-310001620459jrvr：SecuredOvernightFinancingRateSOFR成員美國-公認會計準則：初級或從屬債務成員jrvr：JamesRiverCapitalTrustIIIM2023-01-012023-12-310001620459jrvr：SecuredOvernightFinancingRateSOFR成員美國-公認會計準則：初級或從屬債務成員jrvr：JamesRiverCapitalTrustIvMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：SecuredOvernightFinancingRateSOFR成員jrvr：FranklinHoldingsliuidda資本信託基金美國-公認會計準則：初級或從屬債務成員2023-01-012023-12-310001620459美國-公認會計準則：初級或從屬債務成員2023-01-012023-12-310001620459美國-GAAP：可轉換首選股票成員US-GAAP：PrivatePlacementMembers2022-02-242022-02-240001620459美國-GAAP：可轉換首選股票成員US-GAAP：PrivatePlacementMembers2022-02-240001620459美國-GAAP：可轉換首選股票成員US-GAAP：PrivatePlacementMembers2023-01-012023-12-310001620459美國-GAAP：可轉換首選股票成員US-GAAP：PrivatePlacementMembers2022-01-012022-12-310001620459美國-GAAP：可轉換首選股票成員US-GAAP：PrivatePlacementMembers2022-12-310001620459美國-GAAP：可轉換首選股票成員US-GAAP：PrivatePlacementMembers2023-12-310001620459美國-GAAP：系列APReferredStockMembers美國-美國公認會計準則：普通股成員US-GAAP：PrivatePlacementMembers2022-02-242022-02-240001620459美國-GAAP：系列APReferredStockMembers美國-美國公認會計準則：普通股成員US-GAAP：PrivatePlacementMembers2022-02-24Utr：D0001620459jrvr：PublicStockOffering成員2021-05-102021-05-100001620459jrvr：PublicStockOffering成員2021-05-1000016204592023-02-162023-02-1600016204592023-03-312023-03-3100016204592023-04-272023-04-2700016204592023-06-302023-06-3000016204592023-07-272023-07-2700016204592023-09-292023-09-2900016204592023-10-262023-10-2600016204592023-12-292023-12-2900016204592022-02-162022-02-1600016204592022-03-312022-03-3100016204592022-04-282022-04-2800016204592022-06-302022-06-3000016204592022-07-262022-07-2600016204592022-09-302022-09-3000016204592022-10-252022-10-2500016204592022-12-302022-12-3000016204592021-02-242021-02-2400016204592021-03-312021-03-3100016204592021-04-272021-04-2700016204592021-06-302021-06-3000016204592021-07-272021-07-2700016204592021-09-302021-09-3000016204592021-10-262021-10-2600016204592021-12-312021-12-310001620459美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2023-01-012023-12-310001620459美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2022-01-012022-12-310001620459美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2021-01-012021-12-310001620459美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2023-12-310001620459美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2022-12-310001620459美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2021-12-310001620459jrvr：LongTerm激勵計劃2014成員2022-10-250001620459jrvr：LongTerm激勵計劃2014成員2023-12-310001620459jrvr：PRSUMSEARCH2022-07-260001620459jrvr：非自願董事激勵計劃2014成員2023-12-310001620459美國-公認會計準則：員工股票期權成員2022-12-310001620459美國-公認會計準則：員工股票期權成員2021-12-310001620459美國-公認會計準則：員工股票期權成員2020-12-310001620459美國-公認會計準則：員工股票期權成員2023-01-012023-12-310001620459美國-公認會計準則：員工股票期權成員2022-01-012022-12-310001620459美國-公認會計準則：員工股票期權成員2021-01-012021-12-310001620459美國-公認會計準則：員工股票期權成員2023-12-310001620459美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2020-12-310001620459jrvr：非自願董事成員美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2023-01-012023-12-310001620459jrvr：PRSUMSEARCH2023-01-012023-12-3100016204592017-01-012017-12-3100016204592018-01-012018-12-3100016204592019-01-012019-12-3100016204592023-12-222023-12-220001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：RasierMemberjrvr：賠償信託成員2021-09-272021-09-270001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：RasierMemberjrvr：賠償信託成員2021-09-270001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：RasierMemberjrvr：賠償信託成員2023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：RasierMemberjrvr：賠償信託和損失基金信託成員2023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：Aleka成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-09-272021-09-270001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：Aleka成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：LPTTrustMember2023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：Aleka成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：LPTTrustAndLossFundTrustMember2023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：LossPortfolioTransferMemberjrvr：Aleka成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：LossFundTrustMemberjrvr：RasierAndAleka成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：LossFundTrustMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：RasierMember2023-12-310001620459jrvr：CommercialAutoBusinessMemberjrvr：LossFundTrustMemberjrvr：Aleka成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-31jrvr：片段0001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員美國公認會計準則：運營部門成員2023-01-012023-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2023-01-012023-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員美國公認會計準則：運營部門成員2023-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2023-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員美國公認會計準則：運營部門成員2022-01-012022-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2022-01-012022-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員美國公認會計準則：運營部門成員2022-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2022-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-01-012021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2021-01-012021-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員美國公認會計準則：運營部門成員2021-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2021-12-31jrvr：承保_部門0001620459jrvr：ExcessCasualtyMember美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：ExcessCasualtyMember美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：ExcessCasualtyMember美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-01-012021-12-310001620459jrvr：GeneralCasualtyMember美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：GeneralCasualtyMember美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：GeneralCasualtyMember美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-01-012021-12-310001620459jrvr：製造商和承包商成員美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：製造商和承包商成員美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：製造商和承包商成員美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-01-012021-12-310001620459jrvr：ExcessProperty Member美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：ExcessProperty Member美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：ExcessProperty Member美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-01-012021-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：能源會員2023-01-012023-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：能源會員2022-01-012022-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：能源會員2021-01-012021-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：SmallBusinessMember2023-01-012023-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：SmallBusinessMember2022-01-012022-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：SmallBusinessMember2021-01-012021-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：AlliedHealthMember2023-01-012023-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：AlliedHealthMember2022-01-012022-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：AlliedHealthMember2021-01-012021-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：CommercialAutoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-01-012021-12-310001620459jrvr：生命科學會員美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：生命科學會員美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：生命科學會員美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-01-012021-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：SportsAndEntertainmentMember2023-01-012023-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：SportsAndEntertainmentMember2022-01-012022-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：SportsAndEntertainmentMember2021-01-012021-12-310001620459jrvr：環境會員美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：環境會員美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-310001620459jrvr：環境會員美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-01-012021-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：臨時責任成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：臨時責任成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：臨時責任成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-01-012021-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：醫療部長成員2023-01-012023-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：醫療部長成員2022-01-012022-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：醫療部長成員2021-01-012021-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：管理責任成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：管理責任成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2022-01-012022-12-310001620459美國公認會計準則：運營部門成員jrvr：管理責任成員jrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2021-01-012021-12-31jrvr：經紀人0001620459jrvr：ExcessAndSurplusLinesMemberjrvr：BrokerOneMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：BrokerTwoMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：BrokerThreeMemberjrvr：ExcessAndSurplusLinesMember2023-01-012023-12-31jrvr：機構0001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：EntityOneMember2023-01-012023-12-310001620459jrvr：專業認可保險會員jrvr：DeliverycTwoMember2023-01-012023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：美國政府成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：美國政府成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：美國政府成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：美國政府成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國公認會計準則：債務證券成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國公認會計準則：債務證券成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：債務證券成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：首選股票成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：首選股票成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：首選股票成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：首選股票成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：股權證券成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：美國政府成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：美國政府成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：美國政府成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：美國政府成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國公認會計準則：債務證券成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國公認會計準則：債務證券成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：債務證券成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：首選股票成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：首選股票成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：首選股票成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：首選股票成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：股權證券成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：證券資產成員2022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：證券資產成員2021-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：證券資產成員2020-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：證券資產成員2023-01-012023-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：證券資產成員2022-01-012022-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：證券資產成員2021-01-012021-12-310001620459美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：證券資產成員2023-12-31jrvr：安全0001620459Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2023-12-310001620459Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2023-12-310001620459Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2022-12-310001620459Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2022-12-310001620459國家：美國2023-01-012023-12-310001620459國家：美國2022-01-012022-12-310001620459國家：美國2021-01-012021-12-310001620459國家：美國2023-12-310001620459國家：美國2022-12-310001620459國家：美國2021-12-310001620459SRT：關聯實體成員2021-01-012021-12-310001620459SRT：關聯實體成員2023-01-012023-12-310001620459SRT：關聯實體成員2022-01-012022-12-310001620459SRT：首席運營官成員2021-01-012021-12-310001620459美國-美國公認會計準則：普通股成員美國公認會計準則：次要事件成員2024-02-150001620459美國-美國公認會計準則：普通股成員SRT：情景預測成員2024-03-292024-03-290001620459美國-美國公認會計準則：普通股成員SRT：情景預測成員2024-03-112024-03-110001620459美國-GAAP：可轉換首選股票成員美國公認會計準則：次要事件成員2024-02-150001620459美國-GAAP：可轉換首選股票成員SRT：情景預測成員2024-03-312024-03-310001620459美國-GAAP：可轉換首選股票成員SRT：情景預測成員2024-03-152024-03-150001620459美國公認會計準則：次要事件成員jrvr：LongTerm激勵計劃2014成員2024-02-152024-02-150001620459Us-gaap:DiscontinuedOperationsHeldforsaleMember美國公認會計準則：次要事件成員jrvr：JrgReMember2024-02-262024-02-2600016204592023-01-012023-03-3100016204592023-04-012023-06-3000016204592023-07-012023-09-3000016204592023-10-012023-12-3100016204592022-01-012022-03-3100016204592022-04-012022-06-3000016204592022-07-012022-09-3000016204592022-10-012022-12-310001620459Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2023-12-310001620459Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001620459美國-公認會計準則：公司債務證券成員2023-12-310001620459Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001620459美國-公認會計準則：美國政府成員2023-12-310001620459美國公認會計準則：債務證券成員2023-12-310001620459美國-公認會計準則：首選股票成員2023-12-310001620459美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-12-310001620459美國-公認會計準則：股權證券成員2023-12-310001620459美國-公認會計準則：銀行貸款註銷成員2023-12-310001620459美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2023-12-310001620459美國-GAAP：其他聚集投資成員2023-12-310001620459SRT：ParentCompany Member2023-12-310001620459SRT：ParentCompany Member2022-12-310001620459SRT：ParentCompany Member2023-01-012023-12-310001620459SRT：ParentCompany Member2022-01-012022-12-310001620459SRT：ParentCompany Member2021-01-012021-12-310001620459SRT：ParentCompany Member2021-12-310001620459SRT：ParentCompany Member2020-12-310001620459美國-公認會計準則：公司和其他成員2021-12-310001620459US-GAAP：AllowanceForCreditLossMember2022-12-310001620459US-GAAP：AllowanceForCreditLossMember2023-01-012023-12-310001620459US-GAAP：AllowanceForCreditLossMember2023-12-310001620459Us-gaap:AllowanceForReinsuranceRecoverableMember2022-12-310001620459Us-gaap:AllowanceForReinsuranceRecoverableMember2023-01-012023-12-310001620459Us-gaap:AllowanceForReinsuranceRecoverableMember2023-12-310001620459US-GAAP：AllowanceForCreditLossMember2021-12-310001620459US-GAAP：AllowanceForCreditLossMember2022-01-012022-12-310001620459Us-gaap:AllowanceForReinsuranceRecoverableMember2021-12-310001620459Us-gaap:AllowanceForReinsuranceRecoverableMember2022-01-012022-12-310001620459US-GAAP：AllowanceForCreditLossMember2020-12-310001620459US-GAAP：AllowanceForCreditLossMember2021-01-012021-12-310001620459Us-gaap:AllowanceForReinsuranceRecoverableMember2020-12-310001620459Us-gaap:AllowanceForReinsuranceRecoverableMember2021-01-012021-12-31
目錄
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，郵編：20549
表格10-K
(標記一)
☒
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至本財政年度止12月31日, 2023
或
☐
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
佣金文件編號001-36777
詹姆斯河集團控股有限公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
百慕大羣島98-0585280
（成立或組織的州或其他司法管轄區）
(税務局僱主身分證號碼)
韋爾斯利大廈, 二樓, 碧茨灣道90號, 彭布羅克HM08, 百慕大羣島
(主要執行辦公室地址)
註冊人的電話號碼，包括區號：(441) 278-4580
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼在其註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股票面價值0.0002美元JRVR納斯達克全球精選市場
根據該法第12(G)條登記的證券：無
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是¨  不是x
如果註冊人不需要根據證券法第13或15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是¨ 不是x
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。 是x 編號¨
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條(本章232.405節)要求提交的每一份交互數據文件。 是x 編號¨
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：
大型加速文件服務器x
加速的文件管理器 
¨
非加速文件管理器
¨
規模較小的新聞報道公司 
☐
新興成長型公司
☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。¨
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。¨
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ 編號x
參考納斯達克全球精選市場當天的收盤價計算，截至2023年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值約為$669,576,597.
註冊人發行的普通股數量為37,660,083截至2024年2月27日。
通過引用併入的文件：
詹姆斯河集團控股有限公司2024年年度股東大會的委託書的部分內容可通過引用併入本文件的第三部分。此外，該等第III部資料亦可由James River Group Holdings，Ltd.借修訂本表格10-K而提交。

目錄
頁面
第一部分
5
第1項。
生意場
5
第1A項。
風險因素
37
項目1B。
未解決的員工意見
66
項目1C。
網絡安全
67
第二項。
特性
68
第三項。
法律程序
68
第四項。
煤礦安全信息披露
68
第II部
69
第五項。
註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
69
第六項。
[已保留]
71
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析
72
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
104
第八項。
財務報表和補充數據
105
第九項。
會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧
105
第9A項。
控制和程序
105
項目9B。
其他信息
106
項目9C。
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
106
第三部分
107
第10項。
董事、行政人員和公司治理
107
第11項。
高管薪酬
107
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和有關股東的事項
107
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
107
第14項。
首席會計師費用及服務
107
第四部分
107
第15項。
展覽表和財務報表附表
107
第16項。
表格10-K摘要
112
2
目錄
除非文意另有説明或暗示，本年度報告中10-K表格中提及的“本公司”、“本公司”、“本公司”及“本公司”均指James River Group Holdings，Ltd.及其合併子公司。
關於前瞻性陳述的特別説明
這份Form 10-K年度報告(“年度報告”)包含符合1933年證券法第27A節和1934年證券交易法第21E節的前瞻性陳述。這些陳述可以通過它們與歷史或當前事實沒有嚴格聯繫這一事實來識別。在本年度報告中，您可以通過使用“預期”、“估計”、“預期”、“打算”、“計劃”、“尋求”和“相信”等詞語，以及類似的表達或未來或條件動詞，如“將”、“應該”、“將”、“可能”和“可能”來識別前瞻性陳述。這些前瞻性陳述包括與我們未來財務業績、我們的業務前景和戰略、預期財務狀況和財務實力評級、流動性和資本需求以及其他類似事項有關的所有陳述。這些前瞻性陳述是基於管理層對未來事件的當前預期和假設，這些預期和假設本身就會受到難以預測的不確定性、風險和環境變化的影響。
由於各種因素的影響，我們的實際結果可能與本年度報告中包含的前瞻性陳述所表達或暗示的結果大不相同，其中許多因素是我們無法控制的，包括：
·考慮到估計準備金的固有不確定性，以及發生的損失可能大於我們的損失和損失調整費用準備金的可能性；
·我們的風險管理中不準確的估計和判斷可能會使我們面臨比預期更大的風險；
·我們受監管的保險子公司的財務實力評級或前景持續下調，影響我們吸引和保留子公司承保的保險業務的能力、我們的競爭地位和我們的財務狀況；
·公佈2023年11月8日宣佈的James River Group Holdings，Ltd.出售JRG再保險有限公司普通股的時間，或可能無法完成出售；
·我們對戰略替代方案的探索結果存在潛在不確定性，以及它可能對我們的業務產生的影響；
·擔心我們管理團隊關鍵成員或關鍵員工的潛在流失，以及我們吸引和留住人才的能力；
·由於不利的經濟因素，導致銷售的保單少於預期，或索賠的頻率或嚴重性增加，或兩者兼而有之；
·關注持續的高通脹環境對我們的儲備、我們的投資和投資回報的價值以及我們的薪酬支出的影響；
·降低我們投資組合中對信用風險、利率風險和其他市場風險的敞口；
·我們的很大一部分業務依賴於一批精選的經紀人和代理人，以及我們可能無法維持這種關係的影響；
·我們的很大一部分業務依賴於選定的一批客户，以及我們可能無法維持或決定終止此類關係的影響；
·使我們有能力以允許我們轉移風險的價格和條款獲得再保險，充分保護我們的公司免受財務損失，並支持我們的增長計劃；
·由於再保險交易對手未能就再保險索賠向我們支付款項、與我們有預先安排的保險公司未能就索賠向我們支付款項、或與我們有賠償安排的前客户未能履行其償付義務，以及我們可能無法要求或維持足夠的抵押品來緩解此類風險而造成的損失；
·發現我們收取的保費不足，以補償我們造成的損失；
·避免法律或政府法規的變化，包括税收或保險法律法規；
·美國税法的變化(包括相關法規)以及適用於在美國和非美國業務的保險/再保險業務的某些條款的解釋，這些變化可能具有追溯力，可能會對我們產生重大影響，其中包括可能提高我們的税率，以及我們的股東；
3
目錄
·如果我們沒有資格獲得被動外國投資公司(PFIC)規則的保險公司例外，因此被視為被動外國投資公司，則對受美國聯邦所得税的投資者可能會產生實質性的不利税收後果；
·允許公司或其任何外國子公司繳納美國聯邦所得税；
·我們用來保護我們免受意想不到的財務損失或法律風險或其他責任的任何損失限制或排除失敗；
·避免自然災害和恐怖行為等災難性事件造成的損失，這些損失大大超出我們的預期和/或超過我們為保護我們免受此類事件影響而購買的再保險金額；
·避免新出現的索賠和覆蓋問題對我們業務的潛在影響；
·評估內部或外部欺詐、操作錯誤、系統故障或網絡安全事件的潛在影響；
·提高了我們有效管理增長的能力；
·指責未能根據經修訂的2002年《薩班斯-奧克斯利法案》(“薩班斯-奧克斯利法案”)維持有效的內部控制；
·防止我們的財務狀況、法規或其他因素髮生變化，這些因素可能限制我們的子公司向我們支付股息的能力；
·避免在我們正在或可能受到的任何訴訟或法律程序中產生不利結果；以及
·包括本年度報告中“風險因素”和其他部分討論的其他風險和不確定性。
因此，您應完整閲讀本年度報告，並瞭解我們未來的實際結果可能與我們預期的大不相同。
前瞻性陳述僅代表截至本年度報告發布之日的情況。除非聯邦證券法和美國證券交易委員會的規則和條例明確要求，否則我們沒有任何義務也不承諾更新任何前瞻性陳述，以反映本年度報告日期後發生的事件或情況，無論是由於新信息或未來事件或其他原因。貴公司不應過分依賴本年度報告中包含的前瞻性陳述，或本公司或代表本公司不時在其他地方作出的前瞻性陳述。可歸因於我們的所有前瞻性陳述都明確地受到這些警告性聲明的限制。
4
目錄
第一部分
項目1. 業務
一般信息
詹姆斯河集團控股有限公司是一家總部位於百慕大的控股公司。我們擁有和經營一批專業保險公司，專注於承保美國超額和盈餘(“E&S”)系列市場中的中小型市場意外傷害風險。在截至2023年12月31日的年度內，我們來自持續業務的毛保費和淨保費的約71.7%和85.8%來自E&S系列市場，我們相信這使我們成為E&S風險最集中的前三大上市保險公司之一。我們幾乎所有的業務都是意外傷害保險，在截至2023年12月31日的一年中，我們持續運營的毛保費中有95.7%來自意外傷害保險。我們的目標是在限制承銷和投資波動性的同時，產生令人信服的有形股本回報。我們尋求通過從保險承保中賺取利潤併產生有意義的風險調整投資回報來實現這一目標，同時管理我們的資本。
我們很少承保財產或巨災保險，也不承保財產巨災再保險。在截至2023年12月31日的一年中，財產保險佔我們持續業務毛保費的4.3%。當我們承保財產保險時，我們會購買再保險來顯著降低我們的風險。我們已安排好我們的再保險安排，以便我們模擬的1/1000年可能最高虧損(“PML”)事件的税前淨虧損不會超過整個集團股東權益的2.5%，包括應支付的復職保費和淨留存。
在2023年期間，我們採取了幾項戰略行動，將業務重點放在回報率更高的美國保險業務上。我們的持續業務現在由兩個運營部門組成，即超額和盈餘保險和專業保險，以及第三個部門，公司和其他。
超額及富餘保險部門通過James River保險公司(“James River Insurance”)及其全資子公司James River Casualty Company(“James River Casualty”)在美國各州和哥倫比亞特區銷售E&S商業保險公司的責任和財產保險。在截至2023年12月31日的年度內，超額和盈餘線部分產生了我們毛保費的66.8%和持續運營淨保費的85.0%。James River保險公司和James River Casualty公司都是未經許可的承運人。在E&S市場寫作的未獲許可的運營商不受針對標準市場公司的大部分費率和表格規定的約束，允許它們靈活地更改所提供的覆蓋條款和收取的費率，而不會受到時間限制、財務成本以及與向州監管機構提交此類更改並尋求批准備案相關的延遲。2023年，這一細分市場的平均賬户(不包括商用汽車保單)每年產生約26,000美元的毛保費。超額和盈餘線部分主要通過批發保險經紀進行分銷。我們的管理團隊成員在這個市場已有三十多年的經驗，並與開設E&S賬户的批發經紀商建立了長期的合作關係。
專業承認保險部門已通過福爾斯湖國家保險公司(“福爾斯湖國家”)及其全資子公司斯通伍德保險公司(“斯通伍德保險”)和福爾斯湖火災和意外傷害公司(“福爾斯湖火災和意外傷害”)，在50個州和哥倫比亞特區承認了承保超額和剩餘額度保險的執照和權力。在截至2023年12月31日的一年中，專業承認保險部門來自持續運營的毛保費和淨保費分別佔我們總保費的33.2%和淨保費的15.0%。專業承認保險部分主要承保前置業務，我們保留少數風險份額，通常為10%-35%，並尋求賺取手續費收入。當我們面對時，我們利用我們的法律權威、財務實力評級、承保經驗和索賠基礎設施來為客户(通常是管理一般代理和再保險公司)提供保險，這些客户承擔了每一份正面保單的絕大多數風險。由於我們在正面業務中保留的溢價或風險很少，因此我們可以將每美元收入的資本分配給正面保單，而不是分配給我們保留更多風險的保單，我們認為這會提高我們的股本回報率。我們還撰寫了一本精選的個人風險工作者補償(IRWC)書，涵蓋建築行業、醫療保健員工和輕工製造，以及美國部分州的其他輕到中等危險風險。2023年，該公司採取行動減少其工人補償賬簿，不再續簽其加州大型工人補償計劃，並完成了將續約權出售給IRWC業務的協議。專業認可保險部門接受來自各種來源的保險申請，包括前臺和項目管理人員、管理總代理(“MGA”)和獨立零售代理。
公司和其他部分包括我們控股公司的管理和財務活動，集團的股權薪酬，以及與我們的債務相關的利息支出。
我們終止的業務包括JRG Re，它包括前意外傷害再保險部門的剩餘業務，在2023年暫停承保活動之前，JRG Re向第三方提供按比例和工作層的意外傷害再保險。2023年11月8日，該公司達成了出售JRG Re的最終協議。這筆出售交易預計將在2024年第一季度完成。
5
目錄
2023年，我們從持續運營中獲得了15.087億美元的毛保費，按部門和基礎市場分配如下：
按分部劃分的毛保費毛保費
截至的年度
2023年12月31日		佔總數的百分比
(單位：千)
多餘和多餘的行段$1,007,351 66.8 %
專業准入保險分部501,309 33.2 %
$1,508,660 100.0 %
按市場劃分的毛保費
未獲準許進入的市場$1,081,830 71.7 %
已接納的市場426,830 28.3 %
$1,508,660 100.0 %
本集團受監管的美國子公司的A.M.Best Company(“A.M.Best”)財務實力評級為“A-”(優秀)。這一評級反映了A.M.Best對我們美國子公司的財務實力、經營業績和履行對投保人義務的能力的評估，而不是針對投資者保護的評估。對我們美國運營公司的評級為“A-”(優秀)，是A.M.Best發佈的13個評級中的第四高評級，並被分配給在A.M.Best看來具有出色能力履行其對投保人的持續義務的保險公司。
A.M.Best給予的財務實力評級對我們受監管的子公司吸引和留住代理人和經紀人的能力以及我們子公司收到的保險申請的風險狀況產生了影響。我們相信，分配給我們子公司的“A-”(優秀)評級使他們能夠積極地與他們的營銷計劃中確定的代理商和經紀人建立關係。
2023年12月20日上午，百思買宣佈將我們對美國子公司的財務實力評級前景從穩定調整為負面。此外，2023年12月20日，A.M.Best宣佈將JRG Re的財務實力評級從“A-”(優秀)，展望穩定至“B++”(良好)，展望負面。Am.Best宣佈評級行動是在我們於2023年11月宣佈我們在財務報告的內部控制中發現了一個重大弱點，我們達成了出售JRG Re的協議，並且我們正在為公司探索戰略替代方案之後採取的評級行動。百思買表示，負面前景反映了這些行動將給我們的組織帶來的不確定性，並反映了與其中一些舉措相關的執行風險。BEST進一步宣佈，對JRG Re的評級行動是基於A.M.BEST的觀點，即JRG Re對我們的戰略、運營和財務目標不那麼不可或缺，這是因為我們決心暫停我們以前的意外傷害再保險部門的承保，以及我們同意以賬面價值的75%出售JRG Re，價值在2023年9月30日。該公司已經彌補了實質性的弱點我們對財務報告的內部控制截至2023年12月31日(見項目9A。-補救材料弱點)。
我們的歷史
2002年，一羣經驗豐富的保險業高管創建了James River Group，Inc.(“James River Group”)。詹姆斯河集團於2005年在納斯達克(股票代碼：JRVR)上市。詹姆斯河集團有兩家保險公司子公司，詹姆斯河保險公司和斯通伍德保險公司。這兩家子公司以及詹姆斯河集團仍然是我們的子公司。
2007年，一羣投資者收購了詹姆斯河集團(James River Group)，此後該集團停止了上市交易。與此同時，投資者和管理層創建了JRG Re並將其資本化，開始向第三方和我們在美國的保險子公司提供再保險。
2014年12月，我們完成了普通股的首次公開募股(IPO)。機構投資者在IPO中出售了所有普通股。本公司或其任何管理層或其他股東均無在首次公開招股中出售股份。
2023年11月，我們宣佈了出售JRG Re的協議。這筆交易預計將於2024年第一季度完成，使我們能夠專注於發展我們在美國的保險和正面業務。
6
目錄
我們的競爭優勢
我們相信我們擁有以下競爭優勢：
廣博的承銷專業知識。*我們努力創新我們的產品，為我們的分銷合作伙伴和保險人提供解決方案，我們願意考慮為多種類型的風險分類提供保險。因此，我們認為我們是一個風險多種多樣的“去”市場。我們能夠為我們的承保人和與我們合作的批發經紀人構建解決方案，因為我們在我們承保的利基和專業領域擁有深厚的技術專長和經驗。
專注於中小型保險利基和專業業務。*我們認為，在我們關注的利基領域，中小型傷亡賬户一直是財產傷亡保險和再保險市場中最具吸引力的子集。我們認為，這些市場內風險的獨特特徵要求每個賬户以有效的方式單獨承保。
許多運營商要麼選擇拒絕需要個人承保的業務，要麼試圖自動承保這一高度可變的業務。自我們成立以來，我們一直採用技術來極大地降低在我們的超額和盈餘額度和專業承保保險部門單獨承保這些賬户的成本。我們正在投資的技術可能會給我們的承銷商帶來更多的洞察力，並使他們能夠改進和改進他們的風險選擇和定價。我們繼續讓我們的承銷商就賬户的承銷和定價做出個人判斷。我們的經驗使我們相信，這種將專家判斷和旨在為承銷商提供相關信息和快速處理的技術相結合的方法，更有可能隨着時間的推移和跨市場產生一致的結果。我們正在成功地提高我們的超額和剩餘線部分的費率。我們的E&S續訂書的價格已經連續28個季度上漲。超額和盈餘線部分佔我們截至2023年12月31日的年度毛保費的66.8%，佔我們持續運營淨保費的85.0%。我們相信，在我們瞄準的保險市場的許多部門，都有令人信服的機會實現有分寸但有利可圖的增長。
強調降低波動性。*我們通過承擔承銷和投資風險來賺取利潤。我們承保多種類型的保險，投資多種類型的資產。我們認為，我們對重大財產風險的敞口最小，在2023年期間沒有因財產風險而造成的重大損失。
我們尋求在所有領域限制我們的災難性承保敞口，尤其是財產風險和災難性事件。我們的美國主要公司從非關聯再保險公司購買再保險，以減少我們對任何一種風險或事件的淨敞口。此外，我們的保單表格和定價都要接受定期的正式分析，以努力確保我們為我們打算承擔的風險類型提供保險，並確保我們因承擔這些風險而獲得適當的補償。
才華橫溢的承銷商和運營領導力。*我們15個承銷部門的經理平均擁有超過25年的行業經驗、豐富的主題專業知識和深厚的技術知識。他們一直是我們在特殊意外傷害保險領域的成功和盈利的承保人。我們的分部總裁都有廣泛的背景和歷史，在特殊意外傷害保險的管理能力方面工作。我們的首席精算師、首席美國理賠官和首席承銷官在專業意外傷害保險領域的運營領導方面擁有廣泛的背景，包括對風險管理的深入關注。
高效的操作平臺。*我們擁有我們認為極具吸引力的費用比率，因為我們在發展業務的同時，仔細管理整個集團的人員和所有其他成本。截至2023年12月31日的年度，我們的費用比率為26.6%。
強大的技術和數據捕獲。*我們尋求將我們的承保決定建立在可靠的歷史數據和風險技術評估的基礎上。我們的承銷商利用直觀的系統和差異化的技術。我們已經實施了流程，以便在承保分析和決策之前、期間和之後從我們的業務賬簿中獲取大量數據。我們使用我們收集的數據來提供信息，我們相信，在我們完善承保標準的過程中，我們會改進對類似風險的判斷。我們使用我們在定期正式審查過程中收集的數據來處理我們的每一項業務。
主動索賠管理。因此，我們總部位於美國的主要保險公司積極管理索賠。我們試圖徹底調查並迅速解決所有承保索賠，這通常是通過與被保險人和其他受影響的人直接聯繫來實現的。從歷史上看，我們能夠在隨後的五年內完成特定保單年度約95%的索賠，截至2023年12月31日，我們持續運營的已發生但未報告的索賠準備金(IBNR)佔總淨損失準備金的72.0%。
有意義的風險調整後投資回報。*我們尋求從我們的投資組合中為公司盈利能力做出有意義的貢獻。我們試圖遵循一種戰略，強調保護我們投資的資產，為迅速支付債權提供充足的流動性，併為我們的股東產生有吸引力的結果。在這種背景下，我們尋求通過將投資組合的一部分分配給投資來提高我們投資組合中的風險調整後回報
7
目錄
我們根據對某些利基資產類別的詳細瞭解來衡量風險。投資級固定期限證券佔我們投資組合的大部分，我們很樂意將一部分資產配置到非傳統投資中。我們認為非傳統投資包括(1)未評級債券或固定收益證券、(2)非上市股票或(3)流動性一般低於評級債券或固定收益證券或上市股票的投資。截至2023年12月31日，非傳統投資佔我們總現金和投資資產(不包括受限現金等價物)的9.6%，包括銀團銀行貸款(7.9%)和其他投資資產(1.7%)，其中包括投資於可再生能源機會的有限責任公司的權益，投資於債務或股權證券的有限合夥企業，以及可再生能源項目的應收票據。雖然我們願意投資於非傳統類型的投資，但我們尋求避免我們不瞭解的資產類別和投資。截至2023年12月31日，我們的固定期限證券、銀行貸款和優先股投資組合的加權平均信用評級為“A”。截至2023年12月31日，我們的總投資資產和現金(不包括限制性現金)的平均存續期為3.6年。
我們的戰略
我們相信，我們的業務方法將幫助我們實現在有形股本上產生令人信服的回報的目標，同時限制我們財務業績的波動。此方法涉及以下內容：
產生穩定的承保利潤。*我們每年都尋求獲得承保利潤。我們試圖找到在我們認為有利可圖的市場實現增長的方法，但與其説我們關心增長，不如説是在我們的承銷活動中保持盈利能力(衡量時不考慮投資收入)。當我們無法實現我們認為為實現我們的財務目標所必需的定價和合同條款時，我們願意降低我們的保費。
保持強勁的資產負債表。良好的資產負債表完整性是我們長期成功的關鍵。為了保持資產負債表的完整性，我們尋求以一致和適當的方式估計未來債務的金額，特別是虧損準備金和虧損調整費用。
迅速應對市場機遇和挑戰。在截至2023年12月31日的年度內，超額和盈餘線部分的毛保費比2022年同期增長了9.4%。我們尋求通過利用我們相信可以利用我們的專業知識產生持續承保利潤的市場機會來發展我們的業務。我們尋求衡量利率，並對市場接受的利率或條款的變化做出快速反應。在這種有利的定價環境下，我們已經採取措施實現增長，並正在提高這一細分市場中大多數承保部門的毛保費。2023年，我們的增長主要集中在超額意外險、一般意外傷害險、製造商和承包商以及超額和富餘生產線部門中的超額財產部門。對每種風險或風險類別的這種非常具體的評估是我們承保的一個標誌。
當市況充滿挑戰時，或當實際經驗不如我們預期時，或當某些承保人或業務範圍的規模或風險狀況發生變化時，我們已嘗試迅速採取行動以評估我們的情況並作出修正，以保護我們的利潤及保留有形資產。我們的行動包括當利潤率收緊時減少減記，以及當我們認為繼續經營某一行業的風險超過承銷的潛在回報時，退出行業或類別。當我們確定適當的時候，我們會毫不猶豫地增加損失估計。
專注於專業保險市場和費用收入。*我們專注於專業市場，在這些市場中，我們的承銷商擁有特定的專業知識，而且我們的競爭對手比標準市場少，並且根據我們的承保戰略為我們的產品定價和結構提供了更大的靈活性。我們相信，通過將我們的風險承擔限制在利基市場，我們可以在承銷和定價過程中脱穎而出，因為我們的專業知識使我們能夠最大限度地實現承保盈利。我們還相信，我們可以通過前端業務的增長實現誘人的資本回報，因為我們仔細管理信貸和抵押品，以產生有吸引力的手續費收入，同時通常使用比我們高度承保的業務更少的資本。
使用及時準確的數據。*我們設計內部處理和數據收集系統，為我們的管理團隊實時提供準確和相關的信息。我們收集保費、佣金和索賠數據，包括有關保單價格、條款、條件和被保險人業務性質的詳細信息。這些數據使我們能夠分析我們業務的趨勢，包括個別代理人或經紀人、承銷商和業務類別的結果，並根據市場狀況快速擴大或收縮我們的業務。在這一過程中，我們依賴我們的信息技術系統。此外，理賠人員還通過將理賠信息傳達給承保人，為我們的承保業務做出貢獻。
從投資中賺取有意義的貢獻。*我們尋求每年從我們的投資組合活動中賺取對我們的整體回報有意義的貢獻。我們試圖在資產保護、流動性需求和波動性緩解與整個投資組合的回報之間取得平衡。我們相信，我們多元化的投資組合和尋找投資機會的能力，使我們在平衡保持強勁資產負債表的重要性的同時，能夠很好地產生回報。
8
目錄
積極開展資本經營。*我們投資和管理我們的資本，目標是不斷為我們的股東增加有形股本，併產生誘人的有形股本回報。我們打算擴大我們的保費金額和資本基礎，以利用機會賺取承保利潤，或在沒有有吸引力的承保機會時減少我們的保費金額和資本基礎。我們預計未來的業務將通過債務和股權的組合來融資，我們不打算籌集或保留超過我們認為我們可以在合理時間框架內有利可圖地部署的資本，或超過我們監管保險實體的資本狀況所合理需要的資本。然而，我們可能並不總是能夠在需要的時候籌集資金。我們從A.M.Best獲得的評級對我們非常重要，我們與監管機構的關係也是如此，保持它們的良好秩序是我們做出資本管理決定的主要考慮因素。
我們的結構
下表顯示了我們截至2023年12月31日的公司結構，因為它與我們的控股和運營子公司有關。
JRVR 10-K Org Chart v4.jpg
業務細分
剩餘行段和剩餘行段
我們通過在弗吉尼亞州里士滿、亞利桑那州斯科茨代爾和佐治亞州亞特蘭大的辦事處的子公司James River Insurance和James River Casualty(統稱為“James River”，構成我們的超額和富餘險種部門)承保未被承認的E&S業務。超額和盈餘線部分是我們最大的部分，佔截至2023年12月31日的年度持續運營的綜合毛保費的66.8%。詹姆斯·裏弗在安永S保險市場已有20多年的從業經驗。
E&S行業專注於為投保人提供保險，這些投保人可能無法從標準線保險公司購買保險，通常是因為與其運營或風險敞口相關的感知風險。我們的超額和盈餘保險部門承保所有州和哥倫比亞特區的財產意外保險。我們利用遍佈全美的授權批發經紀人和總代理網絡。2023年、2022年和2021年，我們的超額線和盈餘線部門的毛保費分別增長了9.4%、10.5%和19.2%。2023年、2022年和2021年的淨保費分別增長了0.1%、17.5%和11.3%。2023年淨承保保費增長較低，原因是對2020年和2021年超額損失再保險條約的索賠觸發了1640萬美元的恢復保費，這降低了淨承保保費，以及2023年7月1日生效的配額份額條約的續簽，增加了除超額意外險以外的所有承保部門的保費分割額，並導致該部門的保費留成減少。從2014年到2023年，超額線和盈餘線部分的累計合併比率為94.4%。不包括Rasier，2019年至2023年超額和盈餘部門的累計合併比率為86.1%。
9
目錄
承銷E&S保險的公司在不同於標準市場承銷商的監管結構下運營。E&S航線承運人通常被允許制定保險合同條款，以適應他們承擔的特定風險。E&S航空公司在很大程度上不受費率和形式監管。相比之下，標準的市場承運人通常被要求使用經批准的保險表格，並收取經州保險部門授權或備案的費率。然而，作為E&S的承運人，我們在超額和餘額部分的保險子公司不受任何國家擔保基金的支持，在大多數州，這些子公司只有在被保險人被標準市場拒絕承保後才可以為他們承保。
我們的超額和盈餘保險業務承保範圍廣泛的商業業務，不承保個人保險。保險申請是由授權批發經紀提交給我們的，他們受僱於零售代理，協助購買保險。
雖然我們使用獨立的理算師來檢查和支付某些索賠，但由超額和盈餘行部分記錄和保留的業務索賠由我們的內部索賠部門管理。
下面的圖表確定了超額額和盈餘線部分的部門，並列出了每個部門的毛保費金額。
毛保費
截至十二月三十一日止的年度：
E&S事業部2023百分比
佔總數的
2023		2022202120202019
(單位：千)
超額傷亡$339,870 33.7 %$310,383 $285,082 $213,037 $118,954 
一般傷亡事故202,861 20.2 %173,574 140,608 125,433 115,832 
製造商和承包商180,074 17.9 %156,645 139,720 122,880 105,096 
超額財產64,574 6.4 %52,104 47,241 37,332 31,606 
能量51,593 5.1 %42,290 46,216 51,109 45,442 
小企業38,561 3.8 %36,930 32,593 24,790 19,725 
聯合健康30,904 3.1 %34,156 35,192 26,918 26,713 
商業車險29,379 2.9 %37,974 34,630 30,029 405,565 (1)
生命科學27,595 2.7 %32,277 35,935 35,163 24,462 
體育與娛樂17,826 1.8 %13,934 9,442 6,118 4,212 
環境13,832 1.4 %20,676 17,050 17,753 16,539 
職業責任9,264 0.9 %8,936 8,104 6,881 6,441 
醫療專業人員955 0.1 %1,285 1,844 1,700 1,733 
管理責任63 — %— — — — 
總計$1,007,351 100.0 %$921,164 $833,657 $699,143 $922,320 
(1)2019年的毛保費包括與一輛大型商用汽車保險(Rasier)有關的3.742億美元。此保險於2019年12月31日終止。
超額意外險承保各種風險類別的超額責任保險，包括製造商、承包商、分銷商和運輸風險。通常，我們提供100萬美元以上的配置點的每次事件限制在100萬美元到1000萬美元之間。在這筆金額中，我們保留每次事件高達200萬美元的風險敞口，並將剩餘部分讓給我們的再保險公司。我們承保的超額責任險高於我們自己的主要保單以及第三方出具的保單。當我們寫出高於其他公司的保單時，我們對基礎運營商是有選擇性的，重點是業務性質、運營商的財務實力、他們的定價和他們的索賠處理能力。
General Casualty承保的主要責任範圍包括房地產、商業和零售業務、公寓和共管公寓、酒店和汽車旅館、餐館、酒吧、酒館和學校等面臨房地責任類型索賠的企業。通常，我們在每次發生的限額中計入100萬美元，其中我們保留每次發生淨額690,000美元。
製造商和承包商承保各種類別的主要一般責任保險，包括消費品、商業和工業產品製造商以及一般和貿易承包商。通常，我們在這個部門發佈每次發生100萬美元的限制，其中我們保留每次發生淨額690,000美元。
超額財產承保的財產風險在主要承保層之上的不同層面為各種類別提供了限制，包括公寓、共管公寓、度假村、購物中心、寫字樓和一般商業地產。典型的PER
10
目錄
提供的風險限額以毛額計由500萬元至3,000萬元不等，扣除再保險後最高限額為500萬元。截至2023年12月31日，每個風險限額的平均淨額約為775,000美元。在任何一次事件或災難中，我們都會保留高達500萬美元的第一筆資金。
能源承保從事能源生產、分銷或採礦業務以及能源業務部門所用設備製造業務的風險。該部門承保的類別包括石油和天然氣勘探公司、石油或天然氣鑽井公司、油田顧問、石油或天然氣租賃運營商、油井服務公司、石油或天然氣管道建設公司、煙花爆竹製造、與採礦相關的風險、公用事業和公用事業承包商。我們規定每次發生的保單限額最高為1,100萬美元，其中我們保留最多320萬美元的限額淨額，每次發生的典型限額為100萬美元至500萬美元之間，無論是主要還是超額，我們分別保留69萬美元至198萬美元的淨額。
小企業既包括經紀業務，也包括授權合同，側重於年度主要責任保險費低於20,000美元，更通常低於10,000美元的賬户。對於這些較小的風險，我們限制了承保選項和定價的靈活性，以促進快速週轉和高效處理。我們一般規定每次發生限額為100萬美元，其中我們保留每次淨額690,000美元。
聯合健康為聯合健康和社會服務風險類型承保意外保險，如長期護理設施、獨立生活公寓、集體之家、中途房屋和庇護所、戒毒康復、家庭保健和醫療人員配備企業。我們規定每次發生的保單限額最高為1,100萬美元，其中我們保留最高320萬美元的淨額，典型的每次事件的限額在100萬美元至500萬美元之間，其中我們分別保留69萬美元至198萬美元的淨額。從開始到2023年，我們的聯合健康部門大約88%的保費是在索賠和報告表格上填寫的。我們相信，這種保單形式大大減少了我們在這一複雜業務類別中的長期敞口。
商業汽車主要承保各種行業領域的租用和非自有汽車責任敞口，包括包裹和食品遞送服務。假設的限額由公司保留，每次事件最高淨額為690,000美元，在某些情況下，受投保人自我保險保留的限制。
生命科學為生物製品(用於預防疾病的抗體和疫苗)、營養食品(健康、營養和草藥補充劑)、人體臨牀試驗、藥品(主要是仿製藥和非處方藥)和醫療器械的製造商、分銷商和開發商承保一般責任、產品責任和/或專業責任。該司還撰寫了一本涉及醫療和成人用大麻行業的各種類型的業務的書。我們規定每次發生的保單限額最高為1,100萬美元(大麻最高限額為1,000萬美元)，其中我們保留的每次事件的淨額最高為320萬美元，每次發生的典型限額為100萬美元至500萬美元，其中我們分別保留69萬美元至198萬美元的淨額。
體育和娛樂承保與體育、娛樂和娛樂相關的風險的主要責任，包括特殊活動、家庭娛樂中心、旅遊景點、健身俱樂部、體育綜合體和其他體育和活動場所。提供的典型限制是每次最高100萬美元，其中我們保留每次淨額690,000美元。
環境保險獨立承保承包商的污染責任、產品污染責任、工地特定污染責任和顧問的專業責任，並與一般責任保險一起承保。通常，我們將不從事環境補救工作的承包商的環境保險寫在發生表上。我們規定每次發生的保單限額最高為1,100萬美元，其中我們保留最多320萬美元的限額淨額，每次發生的典型限額為100萬美元至500萬美元之間，其中我們按主要或超額基礎分別保留69萬美元至198萬美元的淨額。
職業責任承保會計師、建築師、工程師、律師和某些其他職業的職業責任。我們提供高達1,100萬美元的保單限額，其中我們保留高達320萬美元的限額淨額，每次事件的典型限額在100萬美元至500萬美元之間，其中我們分別保留69萬美元至198萬美元的淨額。我們所有的專業責任保險都是在索賠和報告的基礎上撰寫的。
醫療專業人員承保非標準醫生對個人或小團體的專業責任。我們的醫療保健業務既有外科手術類，也有非外科類。我們通常提供100萬至300萬美元的每次發生限制，其中我們分別保留淨額69萬至158萬美元。該司出具的所有保險單都是在提出索賠和報告的基礎上籤發的。
管理責任是2023年一個新的承保部門，承保超額管理責任，包括董事和高級管理人員責任、僱傭實踐責任和受託責任。該部門將承銷除金融機構和加密貨幣公司以外的廣泛行業。我們承保公開交易風險、私人持有風險和非營利風險。通常提供的每個風險限額為毛額500萬美元或以下或淨額180萬美元，最高毛額1000萬美元或淨額320萬美元。
11
目錄
下表按截至2023年12月31日的年度超額和盈餘線部門的毛保費金額以及這些州在截至2022年12月31日、2021年、2020年和2019年12月31日的年度產生的毛保費確定了產量最高的州。該表還顯示了截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度，各州在超額和盈餘部分的毛保費佔總毛保費的百分比。
20232022202120202019
狀態毛收入
成文
保費		的百分比
總計		毛收入
成文
保費		的百分比
總計		毛收入
成文
保費		的百分比
總計		毛收入
成文
保費		毛收入
成文
保費
佛羅裏達州$176,730 17.5 %$161,679 17.5 %$137,880 16.5 %$104,120 $67,700 
加利福尼亞172,114 17.1 %157,519 17.1 %147,677 17.7 %136,532 368,488 
德克薩斯州169,919 16.9 %146,737 15.9 %128,312 15.4 %79,338 51,978 
紐約126,326 12.5 %112,189 12.2 %101,820 12.2 %108,778 89,680 
新澤西25,871 2.6 %23,383 2.5 %22,131 2.7 %17,621 13,425 
華盛頓23,104 2.3 %22,618 2.5 %22,778 2.7 %16,407 16,573 
亞利桑那州22,434 2.2 %20,972 2.3 %16,544 2.0 %12,782 9,023 
佐治亞州22,205 2.2 %18,636 2.0 %15,522 1.9 %11,934 10,936 
伊利諾伊州21,399 2.1 %17,526 1.9 %19,010 2.3 %16,243 14,491 
賓夕法尼亞州17,794 1.8 %23,548 2.5 %22,055 2.6 %19,008 16,206 
路易斯安那州16,054 1.6 %17,161 1.9 %15,723 1.9 %13,968 16,001 
俄亥俄州14,415 1.4 %11,091 1.2 %13,156 1.6 %9,210 10,537 
維吉尼亞12,141 1.2 %11,125 1.2 %8,663 1.0 %8,932 23,563 
密蘇裏11,812 1.2 %12,446 1.4 %11,967 1.4 %10,080 14,628 
俄勒岡州11,533 1.1 %10,041 1.1 %7,501 0.9 %6,583 6,063 
所有其他州163,500 16.3 %154,493 16.8 %142,918 17.2 %127,607 193,028 
總計$1,007,351 100.0 %$921,164 100.0 %$833,657 100.0 %$699,143 $922,320 
市場營銷與分銷
富餘航線部分通過一批授權的E&S航線經紀公司分銷其產品，我們相信這些經紀商能夠始終如一地產生合理數量的優質業務。這些經紀人從我們以及其他保險公司為他們的客户購買保單。截至2023年12月31日，該細分市場已授權近100個經紀人團體向我們提交申請。超額線和盈餘線部分通常由經紀辦公室和承銷部進行經紀授權。該部門不授予其經紀商承銷或索賠權限。這一細分市場確實授權了由獨家總代理承保的幾個計劃下的有限權力，以及通過我們的在線合同綁定門户承保小額商業風險的越來越多但仍然有限的總代理。
我們的超額線和盈餘線部門根據管理層對每個經紀人的經驗、知識和商業計劃的審查來選擇其經紀人。雖然我們的許多超額和盈餘線部門的經紀人都有不止一個辦公室，但我們對每個辦公室的評估就像它是一個獨立的實體一樣。經紀人必須能夠證明有能力創造出我們所尋求的業務的質量和數量。無法持續盈利的經紀人，或業務量低得令人無法接受的經紀人，可能會被解僱。我們的超額額度和剩餘額度部分的承銷商定期拜訪經紀人，討論我們提供的產品和經紀人的需求。我們相信，我們與個人經紀人建立的個人關係，以及我們應對這些經紀人帶來的各種風險的能力，使我們成為他們的重要市場。
在截至2023年12月31日的一年中，我們的超額和盈餘線部門的三家最大的經紀商產生了7.163億美元的毛保費，約佔2023年超額和盈餘線部門毛保費的71.1%，佔持續運營的綜合毛保費的47.5%。在截至2023年12月31日的一年中，三家最大的經紀商分別產生了3.247億美元(Ryan Specialty Group)、2.244億美元(Amwin Group)和1.452億美元(Truist Insurance Holdings)的毛保費，分別佔持續業務綜合毛保費的21.5%、16.3%和9.6%，佔超額和盈餘線部門2023年毛保費的32.2%、24.5%和14.4%。
2023年和2022年，我們的超額和盈餘線部門分別向生產商支付了毛保費的17.5%和16.8%的平均佣金。
12
目錄
承銷
截至2023年12月31日，我們的超額和過剩保單部門的員工包括200多名直接受僱於承保保單的個人。我們對我們捆綁的政策非常挑剔。我們的超額和盈餘線部分約束了大約3%的新提交和每四個新報價中的一個。如果我們的承保人不能合理地期望將保費和承保範圍結合在一起以滿足我們的標準，則鼓勵他們迅速轉移到另一個潛在的機會。在截至2023年12月31日的一年中，我們收到了約321,000份意見書(新的和續簽的，不包括商用汽車保單)，引用了近61,000份保單，並綁定了近27,000份保單。
當我們接受超額和盈餘線部分的風險時，我們會謹慎地制定適合風險和定價的條款。作為一家超額和盈餘承運人，我們利用我們的費率和形式自由來承擔已被認可的承運商拒絕的風險，這些承運商已確定他們不能按提交的費率在批准的表格上投保這些風險。我們試圖通過量身定做保險範圍，使潛在損失更可預測，並旨在降低索賠成本，從而為投保人提供負擔得起的保護。
我們設計了內部處理和數據收集系統，為我們的管理團隊提供準確和相關的實時信息。我們收集保費、佣金和索賠數據，包括有關保單價格、條款、條件和被保險人業務性質的詳細信息。這些數據使我們能夠分析我們業務的趨勢，包括個人經紀商、承銷商和業務類別的結果，並根據市場狀況快速擴大或收縮我們的業務。在這一過程中，我們依賴我們的信息技術系統。此外，理賠人員還通過將理賠信息傳達給承保人，為我們的承保業務做出貢獻。
索賠
我們認為，對索賠解決和任何相關訴訟的有效管理可以避免延誤和相關的額外費用。
截至2023年12月31日，60多名在財產傷亡行業擁有豐富經驗的索賠專業人士支持我們的超額和盈餘線部門。
我們的過剩和過剩的業務通常會導致對房屋/運營責任、專業責任、租用和非自有汽車責任、汽車實物損壞、第一方財產損失和產品責任的索賠。我們相信，有效的索賠管理的關鍵是及時和徹底的索賠調查。我們尋求在收到索賠後儘快完成所有調查並適當調整準備金。我們尋求管理每個理算員的索賠數量，以便讓理算員有足夠的時間調查和解決索賠。高級管理人員至少每季度審查一次超過規定數額的每個案件，以評估是否正在考慮案件中的關鍵問題，並監測案件儲備水平。我們將前線調解員的和解權力維持在較低水平，以確保部門中有兩名或以上的成員參與決定是否和解或辯護。此外，存在異常損害、責任或政策解釋問題的案件將接受同行審查。承銷人員參與了這一過程。在任何涉及索賠的預定調解或審判之前，索賠人員會進行進一步的同行審查，以確保所有問題和暴露都得到了充分的分析。
我們的理賠人員還通過將理賠信息傳達給承保人，為我們的承保業務做出貢獻。我們理賠團隊的成員參與了我們的表格委員會，該委員會負責審查和開發所有保單表格和免責條款，也是保險審查委員會的成員。
在收到的所有索賠中，大約94%是在五年內在超額和剩餘行部分結清的。
過去十年超額和盈餘行段的日曆年度淨損失率為：
201455.2 %
201554.5 %
201662.6 %
201780.2 %
201878.8 %
201984.4 %
202076.7 %
2021106.2 %
202265.9 %
202368.9 %
13
目錄
2017年至2021年的歷年損失率分別受到商業汽車業務不良準備金發展的影響，分別為3870萬美元、2070萬美元、5740萬美元、9140萬美元和20010萬美元，該業務主要與前投保人Rasier LLC及其附屬公司(“Rasier”)有關。2022年和2021年的損失率還包括2022年與颶風伊恩有關的500萬美元超額財產業務線的淨巨災損失，以及2021年與颶風伊達有關的500萬美元。
2021年9月27日，James River與Rasier旗下的專屬自保保險公司Aleka Insurance，Inc.(“Aleka”)達成了一項損失投資組合轉讓交易(“商用汽車LPT”)，對Rasier之前發行給Rasier的幾乎所有超額和盈餘Lines部門遺留的商業汽車保單組合進行再保險，而Rasier不會對James River進行其他賠償。根據於2021年7月1日生效的交易條款，James River將2013-2019年承保的與Rasier保單相關的約3.451億美元商業汽車債務讓給了Aleka，這筆金額構成了再保險費。再保險的承保範圍是完全抵押的，不受總限額的限制，並受某些例外情況的限制。税前虧損2,960萬美元被確認為2021年第三季度與損失組合轉移相關的超額和盈餘項目部分的不利損失和損失調整準備金開發。
在截至2023年、2023年和2022年12月31日止年度，由於遺留Rasier業務的不利支付和報告虧損趨勢，公司在商用汽車LPT下的準備金淨額上確認了前一年的不利發展分別為6440萬美元和4670萬美元，從而產生了商用汽車LPT項下的相應額外金額。因此，商用汽車LPT項下的累計讓出金額超過了支付的對價，使商用汽車LPT進入盈利狀態。本公司已將追溯再保險會計應用於商用汽車LPT。追溯再保險利益分別為5,940萬美元和3,100萬美元，按回收法在截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度的綜合(虧損)損益表和全面損益表的虧損和虧損調整費用中入賬。截至2023年12月31日和2022年12月31日，商業汽車LPT累計轉讓金額分別為456.2美元和391.8美元。截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司綜合資產負債表中分別列報的遞延追溯再保險收益分別為2,070萬美元和1,570萬美元。
專業認可保險細分市場
福爾斯湖保險公司(“福爾斯湖”)構成了我們在美國的另一個保險部門--專業認可保險。Falls Lake由Falls Lake National(一家在俄亥俄州註冊的公司，在49個州和哥倫比亞特區獲得許可，並在加利福尼亞州註冊為盈餘線路公司)及其子公司Stonewood Insurance(在北卡羅來納州註冊的公司)和Falls Lake Fire and Casualty(在加利福尼亞州註冊的公司)組成。在截至2023年12月31日的一年中，專業承認保險部門產生的毛保費佔持續業務毛保費的33.2%。
前臺和節目業務
通過選定的MGA、保險公司和其他生產商撰寫的正面和計劃業務，佔這一細分市場2023年毛保費的90.9%(2022年為89.2%，2021年為88.3%)。在我們的前置業務中，我們為可能沒有許可證、產品組合或評級的另一家保險公司出具保單，以服務於其所需的市場，或者為再保險或另類資本提供商(S)支持的計劃出具保單。在預先安排中，我們授權選定的MGA代表我們制定、承保和管理符合我們的承保和定價準則的保單。我們通常在前置業務中保留10%-35%的承保風險。我們的保險單的簽發使我們在被保險人遭受保險損失的情況下對他們承擔合同責任。我們有選擇地與在財產傷亡險、工人賠償或汽車業務等特殊類別的財產方面擁有豐富經驗和市場存在的交易對手達成這些安排。我們只與MGA合作，允許我們通過現場和非現場資源的組合積極參與他們的工作，以促進我們對他們工作的實時監督。承保、索賠及財務表現須由我們的員工定期審核，我們持有適當的抵押品以管理交易對手的信用風險。我們授予有限的承保和索賠管理權力，並採用嚴格的審查程序，以確保在我們的合同條款內適當地使用這種權力，以及我們持有的抵押品是適當的。我們對簽發這些保單收取毛保費的百分比。我們通過各種渠道建立前沿機會，包括直接承運人關係、MGA、再保險公司和再保險經紀人。
我們的目標是利用我們的專業認可保險部門的手續費收入和承保利潤的組合來槓桿我們的資本，並提高有形股本的回報。2023年手續費收入為2420萬美元，2022年為2360萬美元，2021年為2270萬美元。我們的許可證和產品備案使我們能夠在全美支持這項業務。由於支持它所需的資本分配更加有限，我們相信前置業務代表着資本的高效使用，我們在2023年繼續擴大了這項業務。我們最大的預付關係在2023年產生了1.631億美元的毛保費，分別佔持續業務綜合毛保費的10.8%和專業承認保險部門毛保費的32.5%。
14
目錄
我們在前置業務中重點投保意外傷害險，儘管有些財產保險是投保的。我們尋求通過按比例或超額損失進行再保險，有時兩者兼而有之，來限制我們的風險。對於初始索賠監督和管理，我們通常將頻率層索賠管理權外包給第三方管理員，最高可達100,000美元，由我們的管理監督，然後提供超過該金額的監督控制。
根據這些計劃協議的條款，我們支付固定的佣金，通常帶有或有利潤。我們的前臺業務主要通過MGA以及前臺和項目經理進行分配。
減少工人補償賬簿的行動
2023年6月，該公司不再續簽其專業資格保險部分的加州大型工人補償計劃。採取這一行動是由於持續的利率壓力和更嚴格的再保險能力。截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，該計劃的毛保費分別為9650萬美元、1.109億美元和1.241億美元。
2023年9月25日，該公司宣佈，其某些子公司達成協議，向IRWC業務出售專業資格保險部門的續約權。IRWC業務由我們的員工承保，由13個州的指定代理產生，佔這一細分市場2023年毛保費的9.1%(2022年為10.8%，2021年為11.7%)。交易包括業務的全面運營，包括承保、損失控制和索賠，以及支持業務的員工的調動。這筆交易於2023年9月29日完成，與我們將資源集中在具有重大規模的核心業務的戰略保持一致。在交易完成時，公司確認了在截至2023年12月31日的年度中包括在其他收入中的220萬美元的銷售收益，這是交易中應收到的最低保證對價。該公司還確認了與IRWC業務相關的商標無形資產減值費用250萬美元。
公司和其他細分市場
我們的首席執行官和首席財務官以及控股公司的其他員工是公司和其他部門的一部分。這是我們為整個集團制定和指導戰略的地方，也是我們為每個運營部門制定高級目標的地方。我們在這一細分市場做出所有資本管理、資本分配、財務職能、信息技術和整個集團的風險管理決策。我們在這一層面的決定還包括購買再保險。
購買再保險
我們經常為我們的超額和盈餘額度和專業承保部分購買再保險。購買再保險減少了波動性，限制了我們對鉅額虧損的敞口，並提供了增長能力。在再保險交易中，保險公司轉讓或放棄其全部或部分風險，以換取部分保費。我們的公司仍然對投保人的全部義務負有法律責任，無論我們可能購買的任何再保險範圍。通常，我們從自己的資金中支付索賠，然後向再保險公司尋求補償。如果任何再保險人不能或不願意履行我們根據再保險條約所放棄的義務，則存在與轉讓的損失有關的信用風險。收取再保險的能力取決於許多因素，包括交易對手的償付能力及其對合同語言的解釋和其他因素。截至2023年12月31日，我們與任何再保險公司都沒有實質性的持續糾紛，我們也不知道我們的任何再保險公司有任何信用質量問題。
購入財產再保險
我們對有形股本回報的關注導致我們避免選擇我們知道受到高度波動性影響的業務線。超額和盈餘線部分對超額財產風險進行了有限的記錄(2023年直接保費為6460萬美元)。本書假設的風險在地理上是分散的，併為限制損失而進行了顯著的再保險。在我們的超額財產賬簿上，超額和盈餘額度部分可以為每個風險保留高達500萬美元；然而，每個風險的平均留存金額約為775,000美元。在我們的專業保險部門，我們專注於意外傷害業務，但我們確實承保了有限數額的財產保險，主要是通過我們的前置和計劃業務。
在我們的超額額度和盈餘額度部分，我們購買了一份比例配額份額再保險條約，專門為涵蓋財產風險而設計。比例配額份額條約以及臨時再保險有助於確保我們的每個風險的淨留存限額將是500萬美元或更少。此外，我們購買了2000萬美元的巨災再保險，超出了該集團500萬美元的準備金，該準備金旨在覆蓋該細分市場超額財產賬簿上1：1：1：1的建模總PML。我們之所以購買如此高的上限，是因為我們認為，房地產災難模型在適用於像我們這樣的小企業賬簿時，不如適用於較大投資組合時那麼準確。如果專業承認保險部門在其前置和計劃業務賬簿中發生附帶財產風險，則還根據超過500萬美元的公司巨災條約提供2000萬美元的保護。這也意在涵蓋專業承認保險部門承擔的任何財產風險的1/1000年建模合計PML。我們相信我們的税前集團-
15
目錄
每1000年發生一次災難性事件的廣泛PML將不超過股東權益的2.5%，包括應支付的恢復保費和淨留存。
購買的意外傷害再保險
在我們的超額和剩餘部分，我們為所有部門購買意外傷害多線再保險解決方案，通過比例配額份額條約和伴隨的超額損失條約提供保險。該公司還根據其接受不同行業、地點和風險類型的風險的指導方針，利用臨時再保險來減少其在個人賬户上保留的風險金額。我們的最高淨負債是每次發生不超過200萬美元的所有保單限額中的140萬美元，以及每次發生超過200萬美元的所有保單限額中的最高320萬美元。
在我們的專業資格保險部門，有兩種截然不同的再保險策略。對於個別風險工作者的補償，我們購買了2,950萬美元，每次事件超過500,000美元。對於我們的前置和計劃業務，我們通常購買比例再保險和超額損失再保險，以將我們的風險敞口限制在每次事件不超過75萬美元。
在前幾年，對於我們的超額和盈餘險部門以及我們的特殊保險部門，我們購買了一份意外事故再保險條約，涵蓋所有意外傷害業務，每次事故超過200萬美元，價值1,000萬美元。這項保險於2022年7月1日生效，旨在應對同一事件的多個保險損失以及個別事件的額外合同義務或超額保單限制的情況。
從2020年1月1日起，我們額外購買了1,000萬美元的索賠，用於覆蓋2014年至今期間超出的保單限額和超出衝突和應急條約的額外合同義務敞口。該條約有一次恢復，於2022年12月31日到期。
2023年，我們最大的十家再保險公司佔我們轉讓的再保險可收回金額總額的65.2%，所有這些再保險可收回金額均來自再保險公司，其最佳評級為“A”(優秀)或更好，或以信用證或信託協議為抵押。下表按未償損失的再保險可收回金額列出了我們最重要的十家再保險公司，並列出了與每家此類再保險公司相關的再保險可收回金額以及截至2023年12月31日的上午最佳評級：
再保險人再保險
可恢復的日期為
2023年12月31日		上午最佳收視率
2023年12月31日
(單位：千)
瑞士再保險美國公司$366,107 A+
浙江保險公司公交車162,120 A+
Aleka保險公司（商用汽車LPT）78,065 
未定級(1)
漢諾威Ruck SE57,280 A+
耐力保險公司51,850 A+
歐美保險公司41,429 
B(2)
慕尼黑美國再保險37,024 A+
安全國家傷亡32,919 A++
阿斯彭保險29,397 A
汽車保險29,395 A
前10名共計885,586 
其他472,888 
總計$1,358,474 
（1） 該再保險公司未評級。該再保險公司的所有重大再保險金額均已抵押。
（2） 該再保險公司低於A-。該再保險公司的所有重大再保險可收回金額均已抵押。
可就遺留商業汽車賬簿向彌償方和再保險人追討的金額
James River此前向Rasier(Rasier商用汽車保單)發出了一套商業汽車保險合同，根據該合同，James River支付合同上的損失和損失調整費用。James River與Rasier(非保險實體)簽訂了賠償協議(統稱為“賠償協議”)，並在合同中有權
16
目錄
補償Rasier商用汽車保單項下代表Rasier支付的部分損失和損失調整費用以及James River發生的其他費用。2021年9月27日，James River與Aleka簽訂了商業汽車LPT，以再保險幾乎所有Rasier商業汽車保單，根據賠償協議，James River不會因此而得到Rasier的賠償。根據2021年7月1日生效的商業汽車LPT條款，James River將2013年至2019年承保的與Rasier商用汽車保單相關的約345.1美元商業汽車債務讓給了阿萊卡，這筆金額構成了再保險費。在截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度，由於遺留Rasier業務的不利支付和報告虧損趨勢，本公司在商用汽車LPT下的淨準備金上確認了前一年的不利發展分別為6,440萬美元和4,670萬美元，使商用汽車LPT下的累計讓出金額達到456.2美元。
Rasier和Aleka各自都需要根據賠償協議和商用汽車LPT提供抵押品：
•根據賠償協議，Rasier必須提供相當於James River估計的根據賠償協議可追回或可能追回的金額的102%的抵押品，其中包括(但不限於)案件損失和損失調整費用準備金、IBNR損失和損失調整費用準備金、額外合同義務和超額保單限額負債。抵押品是通過Aleka以James River為受益人的抵押品信託安排(“賠償信託”)提供的。在執行商用汽車LPT時，James River向賠償信託返還了691.3美元，這是2019年10月提取的金額的剩餘餘額，這是與Rasier的賠償協議和相關信託協議允許的。於2023年12月31日，彌償信託的餘額為138.4,000,000美元，連同下文所述彌償協議的虧損基金信託(定義見下文)餘額，擔保Rasier在彌償協議下的義務的抵押品總餘額為183.6,000,000美元。
•根據商業汽車LPT，Aleka必須提供相當於James River對Aleka在商業汽車LPT下債務的估計的102%的抵押品，該抵押品根據標準精算原則並基於我們法定財務報表中記錄的準備金計算。抵押品是通過Aleka為James River建立的抵押品信託安排(“LPT信託”)提供的。於2023年12月31日，LPT信託的餘額為6,370萬美元，連同下文所述的商業汽車LPT的虧損基金信託(定義見下文)餘額，擔保Aleka在商業汽車LPT下的義務的抵押品的總餘額為8,380萬美元。截至2023年12月31日，商業汽車LPT項下的再保險可收回款項總額為8,450萬美元(包括7810萬美元的未支付可收回款項和640萬美元的已支付可收回款項)。
在執行商用汽車LPT時，James River和Aleka與第三方索賠管理人(“管理人”)簽訂了一項行政服務協議(“行政服務協議”)，根據該協議，管理人在Rasier商用汽車保單的剩餘期限內處理索賠。管理人支付的索賠可由James River償還，根據《行政服務協議》，James River為管理人的利益設立了損失基金信託賬户(“損失基金信託”)，以抵押其索賠付款償還義務。James River使用從賠償信託中提取的資金、從LPT信託中提取的資金以及自身資金為損失基金信託提供資金，每一種情況下的資金都相當於分別可歸因於賠償協議、商業汽車LPT和James River現有第三方再保險協議的所需損失基金信託餘額的按比例部分。截至2023年12月31日，虧損基金信託基金餘額為7,240萬美元，其中4,520萬美元為支持Rasier根據賠償協議承擔的義務的抵押品，2,000萬美元為支持阿萊卡根據商業汽車LPT承擔的義務的抵押品。記入虧損基金信託基金的資金在公司資產負債表上被歸類為限制性現金等價物。
雖然商用汽車LPT為幾乎所有Rasier商用汽車保單帶來了最終的經濟風險，但如果Rasier商用汽車保單的估計損失和費用增長速度快於我們抵押品餘額的增長速度，則根據賠償協議和商用汽車LPT，公司對Rasier和Aleka有信貸風險敞口。此外，如果我們對未來虧損和虧損調整費用的估計以及根據彌償協議和商業汽車LPT(作為建立抵押品餘額的基礎)可收回的其他金額低於實際支付或應付金額，我們將面臨信貸風險。在上述任何一種情況下，我們的信用敞口都可能是實質性的。為了降低這些風險，我們密切和頻繁地監測我們的風險敞口與我們持有的抵押品相比，當我們的分析表明我們有無抵押的風險敞口時，我們會根據商業汽車LPT和賠償協議的條款要求額外的抵押品。
儲備政策
我們尋求建立能夠充分履行我們義務的儲備。我們所有的儲備精算師都有資格證書，我們的首席精算師擁有39年的行業經驗。我們聘請獨立精算顧問進行獨立估值，以證實我們有關儲備的決定。通過對費用趨勢的分析和對歷史發展的回顧，預期通貨膨脹隱含地反映在準備金過程中。我們不會為損失和損失貼現準備金。
17
目錄
調整費用以反映估計現值。我們所有計算準備金淨額的方法都包括對估計的再保險收益及其可收集性的假設。. 再保險的可收受能力獨立於準備金過程進行評估，並建立適當的信貸損失撥備。
我們為已發生和已報告的特定索賠保留準備金，併為已發生但未報告的索賠保留準備金(“IBNR”)。建立損失準備金的過程是複雜的，而且本質上是不精確的，因為它必須考慮到許多受未來事件結果影響的變量. 因此，對我們最終損失風險的知情主觀估計和判斷是我們損失準備金過程中不可或缺的組成部分。. 鑑於此，損失準備金估計取決於未來事件的結果, 在保險業，上一年估計的變化通常是不可避免的。. 這些變化有時被稱為“之前年度虧損發展“或"儲備開發“，幷包括在當前業務中。
我們使用關於報告的索賠的最新信息和各種統計技術不斷監測儲量，並隨着經驗的發展或新信息的瞭解而調整我們的估計。
在許多情況下，從保險損失的發生、損失的報告到我們最終支付損失之間可能會有幾年的時間。我們建立損失和損失調整費用準備金，用於最終支付所有發生的損失和損失調整費用。我們使用已報告索賠的個別案例估值來估計損失準備金和損失調整費用。我們還使用統計分析來估計已發生但未報告給我們的損失的成本。這些估計數基於歷史資料和對未來趨勢的估計，這些趨勢可能會影響索賠的頻率和未來可能出現的索賠平均費用的變化。我們亦會考慮多項因素，例如：
·調整產品線和業務量；
·確保損失的出現和保險的報告模式；
·制定基本政策條款和條件；
·提高業務和曝光率組合；
·瞭解索賠頻率和嚴重性的趨勢；
·支持業務和索賠做法的變化；
·關注新興經濟和社會趨勢；
·降低通脹；
·促進監管和訴訟環境的變化
·加強與第三方精算顧問的討論；以及
·改革再保險結構。
我們用來估計損失準備金的程序假定，根據當前發展和預期趨勢的影響進行調整的過去經驗是預測未來事件的適當基礎。它還假設有足夠的歷史或其他數據來做出這些判斷。這些估計本質上是主觀和不準確的，最終虧損和虧損調整費用可能與已建立的準備金不同。
我們的儲備委員會由首席執行官、首席財務官、首席會計官和首席精算師組成。此外，我們每個保險部門的總裁、首席財務官和部門精算師都參加了各自部門的儲備委員會會議。儲備金委員會每季度召開會議，檢討各分部精算師提出的精算建議，並根據他們的最佳判斷，決定在我們的資產負債表上記錄虧損及虧損調整費用準備金的最佳估計。該公司還聘請了一家獨立的國際公認的精算諮詢公司，在每年第三季度和第四季度審查公司的準備金估計數。該獨立精算顧問公司自行編制虧損準備及虧損調整開支的估計，並將其估計與儲備委員會審閲及批准的虧損及虧損調整開支儲備作比較，以確定我們的儲備是否足夠。
18
目錄
下表按分部反映了我們在2023至2014歷年的持續業務的有利(不利)儲備發展，包括個別和總體。
細分市場超額和
剩餘線路		專業
入院
保險		總計
歷年
2023$(32,608)
(1)
$972 $(31,636)
2022210 4,150 4,360 
2021(190,710)
(2)
2,500 (188,210)
2020(59,437)
(3)
5,011 (54,426)
2019(51,173)
(4)
5,252 (45,921)
2018(15,012)
(5)
5,560 (9,452)
2017(20,023)
(6)
2,721 (17,302)
201624,079 3,822 27,901 
201525,424 3,531 28,955 
201427,283 5,854 33,137 
累積發展$(291,967)$39,373 $(252,594)
(1)風險包括2020年事故年的不利發展和2022年、2021年事故年的超前有利發展。
(2)這包括20010萬美元的商用汽車業務線的不利發展，這主要與2019年和之前與Rasier的合同有關，部分被其他部門940萬美元的有利發展所抵消。
(3)這包括9140萬美元的商用汽車業務線的不利發展，這主要與2018年和之前與Rasier的合同有關，部分被其他部門3200萬美元的有利發展所抵消。
(4)這包括5740萬美元的商用汽車業務線的不利發展，這主要與2016年和2017年與Rasier的合同有關，部分被其他部門620萬美元的有利發展所抵消。
(5)其中包括2,070萬美元的商用汽車業務線的不利發展，這主要與2016年與Rasier的合同年度有關，但部分被其他部門570萬美元的有利發展所抵消。
(6)這包括3870萬美元的商用汽車業務線的不利發展，這主要與2016年與Rasier的合同年度有關，部分被其他部門的1860萬美元的有利發展所抵消，這些發展主要是從2014年到2016年的事故年。
在我們密切監測的儲備實力指標中，有一項是我們資產負債表上為已發生但尚未報告的索賠而持有的IBNR準備金金額。下表列出了截至2023年12月31日，我們的IBNR、總儲量以及IBNR代表的總儲量佔總儲量的百分比，每一種情況下都按部分和總計列出。截至2023年12月31日，IBNR佔總儲量的百分比為66.9%。
2023年12月31日的總儲備
IBNR總計IBNR
佔總數的百分比
(單位：千)
超額線和餘額線$1,300,968 $1,769,788 73.5 %
專業認可保險441,989 836,319 52.8 %
總計$1,742,957 $2,606,107 66.9 %
下表列出了截至2023年12月31日我們的IBNR、淨準備金總額（在660，000美元的再保險可收回產品信用損失備抵之前）以及IBNR佔淨準備金總額的百分比，各按分部和總數列出。截至2023年12月31日，IBNR佔總淨儲備的百分比為72.0%。
19
目錄
截至2023年12月31日的淨儲備
IBNR總計IBNR
佔總數的百分比
(單位：千)
超額線和餘額線$828,095 $1,113,371 74.4 %
專業認可保險70,251 133,602 52.6 %
總計$898,346 $1,246,973 72.0 %
以往保單年度報告的索賠中有很大一部分已於2023年12月31日結案，如下所示：
截至2023年12月31日結案的索賠百分比
保單年超額和
剩餘線路
不包括細分
商業廣告
自動		超額和
剩餘線路
細分市場
商業廣告
自動		專業
入院
保險
細分市場
個體
風險工作者
COMP		專業
入院
保險
細分市場
正面
和
節目
201893.8 %100.0 %99.7 %97.4 %
201990.1 %100.0 %99.1 %96.2 %
202083.1 %95.5 %98.0 %94.0 %
202180.0 %94.0 %94.7 %91.9 %
202272.6 %83.5 %75.4 %78.9 %
投資策略
我們的投資策略尋求創造穩定的投資收入和對有形資產增長的貢獻，同時提供足夠的流動性來滿足我們的債權和其他義務。我們試圖通過基於對某些利基資產類別的詳細瞭解來衡量風險，從而在我們的投資組合中產生比市場平均風險調整後更好的回報。雖然我們願意投資於非傳統類型的投資，但我們避免我們不太瞭解的風險，以及我們認為可能導致大量資本損失的結構或情況。我們的絕大多數投資組合由第三方、獨立的投資經理管理。
我們的大部分投資組合投資於投資級固定收益證券。這個投資組合提供可預測的收入，本金損失風險低，流動性強。我們尋求通過投資於銀行貸款和其他較高收益的資產，包括股權證券和私人投資，來增加我們的整體回報和收入。我們設計這些策略是為了提高我們的投資回報，我們專注於我們認為我們的管理層擁有專業知識或對投資的風險和回報有適當瞭解的領域的機會主義投資。
我們的策略旨在獲得比投資級固定收益方法更高的回報，同時保持較高的平均投資組合信用評級，並投資於符合我們運營的保險監管和評級機構框架的資產類別和配置。我們通常將我們的整體投資組合管理到3到5年的期限。截至2023年12月31日，我們的總投資資產和現金(不包括限制性現金)的平均存續期為3.6年。
截至2023年12月31日，我們的現金和投資資產(不包括限制性現金等價物)摘要如下：
2023年12月31日
投資組合賬面價值市場價值賬面價值賬面收益率承載百分比
價值
(千美元)
固定到期日和優先股$1,470,125 $1,393,786 $1,393,786 3.8 %70.4 %
銀行貸款參與160,460 156,169 156,169 10.6 %7.9 %
普通股49,118 50,635 50,635 北美2.6 %
短期投資72,137 72,137 72,137 5.4 %3.6 %
其他投資資產33,134 33,134 33,134 北美1.7 %
總投資資產1,705,861 86.2 %
現金和現金等價物274,298 13.8 %
投資資產和現金總額$1,980,159 100.0 %
20
目錄
固定期限和優先股投資主要由投資級固定收益和優先股證券組成，佔總投資資產和現金的70.4%。普通股投資主要包括以股息收益為重點的股權投資，佔總投資資產和現金的2.6%。我們對固定期限、優先股和普通股投資的目標是在獲得有吸引力的收入的同時，以較低的本金損失風險獲得有吸引力的風險調整後的回報。
銀行貸款
世行貸款組合主要包括參與銀團貸款的投資，但也可能包括少量債券配置。我們投資組合中的銀行貸款通常是優先擔保貸款，截至2023年12月31日的平均信用質量為B，並以SOFR利差為基礎的浮動利率。我們相信銀行貸款是一個有吸引力的資產類別，因為(1)浮動利率貸款有助於在利率上升的情況下降低我們的損失風險，(2)貸款通常是優先擔保的，(3)資產類別在發生違約時有相對較高的回收率，(4)投資組合提供有吸引力的收益，(5)貸款的期限相對較短(平均約為5年)。我們通過擁有以公平市場價值計價的個人貸款參與權來投資這一資產類別。截至2023年12月31日，銀行貸款總額佔總投資資產和現金的7.9%。
其他投資資產
我們在我們認為有機會或有吸引力的風險和回報特徵的領域選擇性地投資於私人債務或股權證券。我們專注於我們認為了解風險和機會並有能力密切監控的投資。截至2023年12月31日，我們持有10筆私人投資，總賬面價值3310萬美元。我們的投資組合包括風能和太陽能、銀行、小盤股、中端市場私募股權投資公司的貸款、資產管理公司和其他投資。我們的私人投資策略是機會主義的，我們的投資組合可能會根據我們可以獲得的機會而增加或縮小。我們的其他投資資產策略具有重大風險，並不是所有的投資都是成功的。因此，我們有意將這一投資組合作為整體投資組合的一小部分。截至2023年12月31日，其他投資資產合計佔總投資資產和現金的1.7%。
截至2023年12月31日，我們的總投資資產和現金總額為19.802億美元。截至2023年12月31日，我們的固定期限證券、銀行貸款和優先股投資組合的加權平均信用評級為“A”。我們故意保持謹慎的利率風險頭寸，截至2023年12月31日，我們的總投資資產和現金(不包括限制性現金)的平均存續期為3.6年。根據目前3.6年的持續期，利率每上升1.0%，我們投資組合的税前市值將下降約6020萬美元，其中不包括其他投資資產和現金。
保險週期管理與增長
保險業務具有周期性，有“硬”週期和“軟”週期。當保險承保人限制他們在某一行業或整個投資組合的敞口時，就會出現艱難的市場。當承保人實行剋制時，保險買家被迫支付更多費用，以誘使承保人承保他們的風險。當承諾支持保單的資本增長速度沒有保險需求那麼快時，經濟擴張也可能造成硬市場。一般來説，利率與保險公司將資本投入承保業務的意願之間存在關聯。當固定收益收益率較低時，保險公司可能需要提高保險價格以改善承保業績，以抵消投資收入的損失。
我們目前正處於美國主要業務的增長階段。在我們的超額和盈餘額度和專業承保保險部門，由於優惠費率以及保單數量和風險敞口的增加，我們的保費正在增長。下表顯示了我們從2021年到2023年在我們的運營部門經歷的毛保費變化。
202320222021
毛保費$更改百分比$更改百分比$更改百分比
(千美元)
超額線和餘額線$1,007,351 9.4 %$921,164 10.5 %$833,657 19.2 %
專業認可保險501,309 2.3 %490,208 (0.3)%491,561 20.3 %
總計$1,508,660 6.9 %$1,411,372 6.5 %$1,325,218 19.6 %
在提交這些報告之前的幾年裏，我們在美國主要業務部門的業務有時會受到“疲軟”市場狀況的影響，這反映在價格下降和潛在風險敞口減少上。我們的過剩和盈餘線部門對硬性和軟性市場最為敏感。因此，我們尋求通過地理位置、業務範圍和收入來源使這項業務多樣化。雖然我們一直在發展這項業務，並在幾年內實現了提高或穩定的費率
21
目錄
到2023年12月31日，未來可能會有一段時間我們的增長放緩、停滯或轉為負值。除工傷補償外，大多數商業保險的市場目前正處於僵化階段。
從歷史上看，無論承保週期處於什麼狀態，超額和盈餘線部門都能夠獲得承保利潤。2014年至2023年，這一細分市場的累計合併比率為94.4%。不包括Rasier，2019年至2023年超額和盈餘部門的累計合併比率為86.1%。
傳統上，公認的保險公司非常容易受到市場週期的影響。我們認為，這一趨勢仍在繼續。我們尋求在我們的專業認可保險部門通過承保我們認為競爭略弱的業務線、謹慎地購買再保險以及願意在市場條件允許的情況下大幅削減我們的承銷來與這些趨勢隔離。
我們尋求從我們的前置業務中實現的盈利能力的一大部分將來自手續費收入，這些收入通過我們的保險公司簽發的保單產生，然後主要或全部再保險給第三方。由於我們從承保業務中賺取了大量費用，而我們在承保業務上保留的保險風險很少或根本沒有保險風險，因此即使在市場疲軟的情況下，這項業務也可以為我們帶來利潤。我們2023年的前置和計劃業務毛保費為4.558億美元(淨額為6970萬美元)，我們預計未來一段時間我們的手續費收入將繼續增長，併為我們提供穩定的收入流，相對不受公認保險市場條件的影響。
競爭
我們在不同的市場上與不同的競爭對手競爭，這取決於承保的風險和承保範圍的性質。對任何一個客户的競爭可能從大型國際公司到較小的地區性公司或我們經營所在地的集團俘虜。為了保持競爭力，我們的戰略包括：(1)專注於費率充分性和承保紀律，(2)利用我們的分銷網絡，(3)控制開支，(4)保持財務實力和發行人信用評級，以及(5)為代理人和投保人提供優質服務。
超額線和餘額線
E&S線路市場內的競爭來自多家運營商。除了在全國範圍內開展業務的成熟的E&S公司，還有近年來形成的來自運營商的競爭。超額和過剩航線部分還可能與標準市場上願意承保選定賬户的全國性和地區性運營商展開競爭。這一領域的競爭對手包括ACE Westchester Specialty Group(Chubb)、AmRisc Insurance Company(TRUIST)、Apollo Syndicate、Alleghany Corporation(Berkshire Hathaway)、Arrohead General Insurance Agency，Inc.、AIntegrity Specialty Insurance Company、Axis Insurance Company(Axis Capital Holdings Limited)、Beazley Group(Lloyd‘s)、Brit Insurance(Lloyd’s)、Colony Specialty Insurance Company(Argo Group International Holdings，Ltd.)、Fairfax Financial Holdings，Ltd.、Hiscox Insurance Company(Lloyd‘s)、Houston Casualty Company(東京海上HCC的子公司)、KinSales Capital Group，Inc.、Lexington Insurance Company(American International Group，Inc.)這些保險公司包括Markel Corporation、Navigator Insurance Company(Hartford)、OneBeacon(完整金融公司)、QBE Insurance Group Ltd.、RLI Corp.、E&S/Specialty(Nationwide Mutual Group)、Starr Insurance Company(C.V.Starr&Company)、Swiss Re Ltd、United Specialty Insurance Company、W.R.Berkley以及其他大型和跨國保險公司。
專業認可保險
由於專業認可保險部門提供的產品性質多樣，競爭來自不同的來源。全國性航空公司傾向於在所有產品線上爭奪正面和計劃客户。我們前沿業務的競爭包括但不限於State National(Markel的一部分)、Argo Group、Clear Blue、Spinnaker、Trisura、Red Point、Equity Insurance Company、Worth Insurance和AmTrust。
監管
百慕大保險監管
規管JRG Re保險業務的《1978年保險法》及相關規則及規例(下稱《保險法》)規定，任何人士不得在百慕大境內或從百慕大境內經營保險業務，除非已獲百慕大金融管理局(“BMA”)根據《保險法》註冊為保險人。BMA在決定是否批准註冊時，擁有廣泛的自由裁量權，可以按照其認為符合公眾利益的方式行事。《保險法》要求BMA確定投保人是否是從事保險業務的適當機構，特別是它是否擁有或擁有足夠的知識和專門知識。申請人是否登記為保險人，須視乎申請人是否遵守其登記條款及BMA可隨時施加的其他條件。
保險公司不一定要在百慕大註冊。外國公司可根據《1981年百慕大公司法》(“公司法”)獲得在百慕大經營業務的許可，然後根據《保險法》在百慕大註冊為保險公司。
22
目錄
《保險法》沒有區分保險公司和再保險公司；根據《保險法》，公司被登記(許可)為“保險公司”(儘管在某些情況下可以規定登記條件，大意是公司只能從事再保險業務)。保險法使用“保險業務”一詞的定義來包括再保險業務。
《保險法》還賦予BMA監督、調查和幹預保險公司事務的權力。
由百慕大財政部長任命的保險諮詢委員會就與BMA履行職能有關的事項向BMA提供諮詢，其小組委員會監督、調查和審查百慕大的保險法律和實踐，包括審查會計和行政程序。
《保險法》規定了百慕大保險公司的償付能力和流動性標準，以及審計和報告要求。
設定了適用於3B類保險公司的百慕大保險監管框架的某些重要方面 在下面的前面。
保險人的分類
《保險法》區分了經營長期業務的保險公司、經營一般業務的保險公司和經營特殊目的業務的保險公司。經營一般業務的保險公司有幾類，從第一類保險公司(純粹的專屬自保)到第四類保險公司(大型商業承保人)。JRG Re持有3B類保險公司牌照，並受《保險法》的監管。
最低實繳股本
3B類保險公司必須保持至少12萬美元的全額繳足股本。
首席代表和主要辦事處
3B級保險公司必須在百慕大設立主要辦事處，並任命和維持一名主要代表。就《保險法》而言，JRG Re的主要辦事處位於Wellesley House，2發送百慕大，彭布羅克，皮茨灣路90號，HM 08。
在無BMA可接受的理由的情況下，保險人不得終止其主要代表的委任，而主要代表亦不得終止其主要代表的職務，除非事先向BMA發出30天書面通知，説明其終止委任的意向。
首席代表有責任在首席代表認為(主要代表所代表的)保險人有可能破產的情況下，或在首席代表或首席代表有理由相信發生了可報告的“事件”的情況下，立即通知BMA。可報告“事件”的例子包括保險人未能實質遵守BMA施加於其的有關償付能力保證金或流動資金或其他比率的條件，合理地可能導致保險人未能遵守其增強的資本要求(以下討論)的重大損失，以及在其業務運作中發生重大改變(根據保險法對該詞的定義)。
在通知BMA後14天內，首席代表必須向BMA提交一份書面報告，列出首席代表可獲得的所有案件細節。
如發生重大虧損，而該重大虧損相當可能導致承保人未能遵守其經提高的資本要求，則首席代表亦須向BMA提交一份資本及償付能力申報表，以反映根據虧損後數據擬備的經提高的資本要求。首席代表必須在通知BMA損失後45天內提供這一信息。
此外，如果已向BMA發出關於重大變更的通知，首席代表自通知之日起30天內向BMA提交與BMA可能要求的期間有關的未經審計的中期法定財務報表，以及有關這些報表的一般業務償付能力證書。
總辦事處
3B類保險人須維持其在百慕大的總部。在確定保險人是否滿足這一要求時，BMA應考慮，除其他外以下因素：(I)保險公司的承保、風險管理和經營決策發生在哪裏；(Ii)負責並參與與保險公司保險業務相關的決策的高級管理人員是否位於百慕大；以及(Iii)保險公司董事會會議在哪裏舉行。在作出決定時，BMA還可考慮(A)保險人管理層開會以實施保險人政策決定的地點；(B)高級職員、保險管理人的住所
23
目錄
或保險公司的僱員；及(C)保險公司一名或多名董事在百慕大的住所。這一規定不適用於根據《公司法》或《1967年非居民保險承諾法》獲準在百慕大開展業務的保險公司。
損失準備金專家
3B級保險公司必須任命一名經BMA批准的個人作為其損失準備金專家。為了有資格成為經批准的損失準備金專家，申請人必須是有資格根據《保險法》的要求提供意見的個人，並且BMA必須確信該個人適合擔任此類任命。
第3B類保險人須每年就其一般業務保險技術準備金總額(即其淨保費準備金、淨虧損及虧損開支準備金及風險保證金的總和，在保險人的法定經濟資產負債表中報告)，連同其資本及償付能力回報，呈交核準損失準備金專家的意見。除其他事項外，損失準備金專家的意見必須説明，在有關財政年度結束時，法定經濟資產負債表中顯示的技術撥備總額是否(1)符合《保險法》的要求，(2)根據保險合同和協議的條款，對保險人的技術撥備總額作出了合理的撥備。
年度財務報表
第3B類保險人須每年編制及向保監局提交根據公認會計原則或國際財務報告準則(“公認會計原則”)編制的經審核財務報表及經審核的法定財務報表。
《保險法》規定了法定財務報表(包括法定形式的資產負債表、損益表、資本和盈餘表及其附註)的編制和實質內容的規則。法定財務報表包括關於保險人的保費、索賠、再保險和投資的詳細信息和分析。
保險人的年度公認會計準則財務報表及其核數師報告和法定財務報表須在相關財政年度結束後四個月內提交予BMA(除非經BMA批准特別延長)。法定財務報表不構成BMA保存的公共記錄的一部分，但公認會計準則財務報表可供公眾查閲。
遵守聲明
在提交其法定財務報表時，3B類保險人還必須以BMA規定的格式和內容向BMA提交一份合規聲明，聲明該保險人在上一財政年度是否已遵守適用於其的最低標準的所有要求，(Ii)遵守其財政年度結束時的最低償付能力額度，(Iii)遵守其財政年度結束時適用的增強資本要求，(Iv)遵守施加於以下各項的適用條件、指示和限制，或是否已獲得批准，保險公司及(V)在其財政年度結束時遵守一般業務的最低流動資金比率。合規聲明須由承保人的兩名董事簽署，如承保人未能遵守上文第(I)至(V)項所述的任何規定，或未能遵守在發出牌照時施加的任何限制、約束或條件(如適用)，承保人將被要求以書面形式向BMA提供有關該等失職的詳情。第3B類保險人如沒有履行就交付符合規定聲明書而施加於其的責任，可被處以民事罰款。
年度法定財務申報表及年度資本及償付能力申報表
3B級保險公司必須在其財政年度結束後四個月內向BMA提交一份法定財務申報表(除非經BMA批准特別延期)。
保險人的法定財務報表應包括(I)保險人資料説明書、(Ii)核數師報告、(Iii)法定財務報表、(Iv)法定財務報表附註及(V)合規聲明。
除其他事項外，保險人信息表應説明（i）保險人相關年度的通用財務報表是否已審計並發表無保留意見，（ii）適用於保險人的最低償付能力保證金以及是否達到該保證金，（iii）是否符合有關年度適用於保險公司的最低流動性比率以及（iv）保險人是否已遵守其註冊證書所附的每項條件。保險人信息表應説明上述第（ii）、（iii）或（iv）項中確定的任何問題是否得到否定的回答，保險人是否已在任何情況下采取糾正行動，如果保險人已採取此類行動，則在所附聲明中描述該行動。
24
目錄
董事必須證明最低償付能力保證金是否已達到，而獨立認可核數師則須説明其認為董事作出這項證明是否合理。
如果保險人的帳目因遵守《保險法》以外的任何目的而被審計，則必須在提交法定財務申報表時提交一份表明這一目的的報表。
此外，保險公司每年都必須向BMA提交一份資本和償付能力申報單，以及其年度法定財務申報表。資本及償付能力回報的訂明格式包括保險人的百慕大償付能力資本要求(“BSCR”)模式或經批准的內部資本模式，連同不時修訂的“2008年保險(審慎標準)(第4類及第3B類償付能力要求)規則”為3B類保險人所規定的附表。
法定財務申報表及資本及償付能力申報表均不供公眾查閲。
季度財務回報
不受集團監管的3B類保險公司，必須在每年5月、8月和11月的最後一天或之前準備並向BMA提交季度財務報表。季度財務報表包括：(I)每個財務季度的季度未經審計財務報表(必須至少包括資產負債表和損益表，也必須是最近的，並且不能反映超過兩個月的財務狀況)，(Ii)3B類保險人蔘與的集團內交易的細節和3B類保險人的風險集中，包括自最近的季度或年度財務報表以來實現的重大集團內交易的細節，關於所有集團內再保險和分拆安排的細節，以及自最近的季度或年度財務報表以來實現的其他集團內風險轉移保險業務安排的細節，以及對非關聯交易對手的十大風險敞口和超過3B類保險人法定資本和盈餘10%的任何其他非關聯交易對手風險敞口的細節，(Iii)提高財務季度的資本要求比率，(Iv)BSCR評級為財務季度分配的總報價債券和未報價債券，以及(V)財務季度發生的任何符合資格的災難性事件的細節。
公開披露
根據保險法，所有商業保險公司和保險集團都必須準備並向BMA提交財務狀況報告，並在其網站上發佈。BMA如信納披露某些資料會對保險人造成競爭劣勢或損害保險人的保密義務，則有權酌情批准保險人提出申請時對公開披露規則作出修訂及豁免。
獨立認可的審計師
3B級保險公司必須任命一名獨立審計師，負責審計和報告保險公司的GAAP財務報表和法定財務報表，這些報表都要求每年向BMA提交。審計師必須獲得BMA的批准，成為保險公司的獨立審計師。如保險人未能委任認可核數師或在任何時間未能填補該核數師的空缺，BMA可為保險人委任一名認可核數師，並須在14天內釐定須支付予該認可核數師的酬金(如該保險人與該核數師未能較早達成協議)。
非保險業務
3B類保險人不得從事非保險業務，除非該非保險業務是其保險業務的附屬業務。非保險業務是指保險業務以外的任何業務，包括經營投資業務、經營投資基金、經營基金管理人業務、經營銀行業務、承銷債務或證券或其他從事投資銀行業務、從事商業或工業活動以及經營不動產管理、銷售或租賃業務。
最低流動資金比率
《保險法》規定了一般商業保險公司的最低流動資金比率。經營一般業務的3B類保險人，須將其有關資產的價值維持在不少於其有關負債額的75%。相關資產包括現金和定期存款、報價的投資、未報價的債券和債權證、房地產的第一留置權、到期和應計的投資收入、應收賬款和保費、應收再保險餘額、分割者持有的資金，以及BMA在任何特定情況下提出申請並有理由接受的任何其他資產。
有某些類別的資產，除非得到BMA的特別許可，否則不會自動符合相關資產的資格，例如未報價的股權證券、附屬公司的投資和墊款以及房地產和抵押品貸款。
相關負債包括一般業務保險準備金總額和其他負債總額減去遞延所得税和信用證、擔保及其他工具。
25
目錄
最低償付能力保證金和更高的資本要求
《保險法》規定，保險人的法定資產價值必須超過法定負債價值，超過規定的最低償付能力保證金。
3B類保險人必須就其一般業務維持的MSM，以(I)1,000,000元、(Ii)首筆6,000,000元淨保費的20%(但如淨保費超過6,000,000元，則該數字為1,200,000元加超過6,000,000元淨保費的15%)或(Iii)淨虧損及虧損開支準備金及其他保險一般業務準備金合計的15%或(Iv)有關年度結束時報告的ECR(定義如下)的25%中較大者為準。
第3B類保險人亦須將可動用的法定經濟資本和盈餘維持在等於或超過其增強資本要求(“ECR”)的水平，而ECR是參照BSCR模式或認可的內部資本模式而釐定的。
BSCR模型是一種以風險為基礎的資本模型，它提供了一種方法，通過考慮保險公司業務不同方面的風險特徵來確定保險公司的資本要求(法定經濟資本和盈餘)。BSCR公式規定了十類風險的資本要求：固定收益投資風險、股權投資風險、利率/流動性風險、貨幣風險、集中度風險、溢價風險、儲備風險、信用風險、巨災風險和操作風險。對於每個類別，資本要求是通過對資產、保費、準備金、債權人、可能的最大虧損和經營項目應用係數來確定的，較高的係數適用於潛在風險較大的項目，較低的係數適用於風險較低的項目。
雖然《保險法》沒有明確提及(或根據保險法的要求)，但BMA也為每一家3B級保險公司設定了相當於其ECR的120%的目標資本水平(TCL)。TCL是BMA的早期預警工具，如果不能將法定資本維持在至少等於TCL的水平，很可能會導致監管部門加強監管。
任何保險公司如在任何時間未能符合其MSM規定，必須在知悉該等故障後立即通知BMA，並在其後14天內向BMA提交書面報告，説明導致故障的詳細情況，並列出其計劃，詳細説明將採取的具體行動和保險公司打算糾正故障的預期時間框架。
任何保險人如在任何時間未能符合其適用的ECR，則在知悉該故障或有理由相信該故障已發生後，應立即以書面通知BMA，並在該通知的14天內，向BMA提交載有導致該故障的詳情的書面報告，以及詳細説明保險人擬糾正該故障的方式、須採取的具體行動及時間的計劃，以及在知悉該故障或有理由相信該故障已發生的45天內，向BMA提供(I)未經審計的法定經濟資產負債表和未經審計的按公認會計準則編制的涵蓋BMA可能要求的期間的中期法定財務報表；(Ii)損失準備金專家對經濟資產負債表所列一般業務保險技術撥備總額的意見(如適用)；。(Iii)有關財務報表的一般業務償付能力證明書；及。(Iv)反映資本及償付能力要求提高的資本及償付能力申報表。
符合條件的資本
為了使BMA能夠更好地評估保險公司資本資源的質量，3B類保險公司必須按照“三級合資格資本制度”披露其資本構成。根據這一制度，保險人的所有資本工具將被歸類為基本資本或附屬資本，而這些資本又將根據其“吸收損失”的特性被分為三個級別之一。最高質量的資本將被歸類為Tier 1 Capital，質量較差的資本將被歸類為Tier 2 Capital或Tier 3 Capital。在這一制度下，不超過一定比例的第一級、第二級和第三級資本可以用於支持保險公司的MSM、ECR和TCL。
符合一級、二級及三級資本資格的資本工具的特徵載於二零一二年保險(合資格資本)規則及其修訂本。根據這些規則，在2026年1月1日之前，Tier 1、Tier 2和Tier 3 Capital可以包括不滿足以下要求的資本工具：該工具不可贖回或只有在違反ECR時或如果它會導致違反ECR時，通過發行同等或更高質量的工具進行結算。
如果BMA先前已批准將某些工具用於資本目的，則此類工具仍有資格用於滿足MSM和ECR的要求，則需要獲得BMA的同意。
行為規範
《保險行為守則》(簡稱《保險法》)規定了所有根據《保險法》註冊的保險人必須遵守的職責、標準、程序和健全的業務原則。BMA將評估保險公司的
26
目錄
與其業務的性質、規模和複雜性成比例地遵守《保險法》。BMA在確定保險人是否按照保險法的規定以穩健和審慎的方式開展業務時，將考慮不遵守保險法的要求，這可能會導致BMA行使其幹預和調查的權力(見下文)，並將成為根據保險人的BSCR或經批准的內部模式計算操作風險費用的一個因素。2021年底，BMA發佈了關於修訂《保險法》的諮詢文件，並在審查了公眾諮詢反饋意見後，最終確定了《保險法》的修訂，並於2022年8月31日生效(與行為相關的增補有6個月的過渡期，而與行為相關的增補有12個月的過渡期，以符合文件所有其他部分的新規定/修正案)。對《保險法》的最重大修改涉及公司治理，包括要求保險公司董事會包括適當數量的非執行董事和沒有執行責任的獨立董事。BMA澄清説，修訂不會要求所有董事會都要有獨立非執行董事，但百慕大集團的附屬董事會將根據保險公司業務的性質、規模和複雜性，確定該實體所需的適當非執行董事人數。保險法也被修訂，要求董事會成員至少每三(3)年和/或在業務活動或風險狀況發生重大變化時審查和評估董事會成員、委員會以及首席執行官和高級管理人員的適當性和適當性。其他變化包括要求保險公司證明源自再保險合同的風險緩解技術的經濟影響，以及增加“可持續性風險”作為應在風險管理戰略中考慮的重大風險。
《網絡風險行為守則》
BMA已認識到網絡事件可在整個保險業造成重大財務損失和/或聲譽影響，並已實施《保險業營運網絡風險管理行為守則》(“網絡風險守則”)，以確保在百慕大保險業經營的機構能夠減輕此類風險。《網絡風險守則》規定了根據《保險法》註冊的所有保險人、保險經理和保險中介人(代理人、經紀人和保險市場提供者)必須遵守的職責、要求、標準、程序和原則。《網絡風險守則》旨在促進對受監管實體的信息技術系統進行穩定和安全的管理，並要求所有註冊人實施自己的技術風險方案，確定其最大的風險是什麼，並制定適當的風險應對措施。這要求所有註冊人制定一項網絡風險政策，該政策將根據可操作的網絡風險管理方案交付，並任命一名適當合格的工作人員或外包資源擔任首席信息安全官。首席信息安全乾事的作用是提供業務網絡風險管理方案。
預計網絡風險政策將至少每年獲得註冊人董事會的批准。BMA將根據其業務的性質、規模和複雜性，按比例評估註冊人對《網絡風險守則》的遵守情況。雖然一些登記人將使用第三方提供技術服務，並可能將其信息技術資源外包(例如，在適用時外包給保險管理人)，但在這種外包情況下，外包職能的全面責任仍由登記人的董事會承擔。BMA在確定註冊人是否按照保險法的規定以穩健和審慎的方式開展業務時，將考慮不遵守《網絡風險守則》的要求，並可能導致BMA行使幹預和調查的權力(見下文)。
對股息和派息的限制
如果3B類保險公司違反其MSM、ECR或最低流動性比率，或者如果宣佈或支付此類股息會導致這種違反，則禁止宣佈或支付股息。如果保險公司在任何財政年度的最後一天未能達到其MSM或最低流動性比率，則在未經BMA批准的情況下，它將被禁止在下一個財政年度宣佈或支付任何股息。
此外，在任何財政年度，3B類保險人所申報或支付的股息不得超過其法定資本及盈餘總額的25%(如上一財政年度的法定資產負債表所示)，除非它向保監局提交一份由至少兩名董事(其中一名董事必須是百慕大居民，則須為董事)和主要代表簽署的誓章，聲明它將繼續達到償付能力保證率和最低流動資金比率。凡提交此類宣誓書，應在BMA的辦公室供公眾查閲。
資本減持
除非事先獲得BMA的批准，否則3B級保險公司不得將其法定資本總額減少15%或更多，如其上一年的財務報表所述。法定資本總額包括保險人的實繳股本、繳入盈餘(有時稱為額外實收資本)，以及BMA指定為法定資本的任何其他固定資本(例如信用證)。
27
目錄
3B級保險人如其上一年度財務報表所述，擬將其法定資本削減15%或以上，亦須提交由至少兩名董事(如有董事居住於百慕大，則其中一人必須為百慕大居民，則須為董事)及主要代表簽署的誓章，聲明擬議中的削減資本不會導致其未能履行相關保證金及保證金法案所要求的其他資料。凡提交此類宣誓書，應在BMA的辦公室供公眾查閲。
投保人優先權
在保險公司清算或清盤的情況下，投保人的債務優先於一般無擔保債權人獲得償付。根據2000年《就業法》和《公司法》，在優先償付優先債務的前提下，保險公司的保險債務必須優先於保險公司的所有其他無擔保債務。保險債務被定義為保險人根據保險合同負有或可能承擔責任的債務，不包括保險人是被保險人的保險合同所欠保險人的債務。保險合同被定義為根據1980年《保險賬户條例》或2016年《保險賬户規則》(以適用為準)在保險人的財務報表中記錄為保險業務的任何保險合同、資本贖回合同或合同。
適合和適當的控制器
BMA對百慕大所有註冊保險公司的控制人進行監督。
控權人包括(I)管理董事的註冊保險人或其母公司，(Ii)註冊保險人或其母公司的行政總裁，(Iii)股東控權人，及(Iv)註冊保險人或其母公司的董事慣常按照其指示或指令行事的任何人。
股東控權人的定義載於《保險法》，但泛指(I)持有該註冊保險公司或其母公司的股東大會上有權表決的股份10%或以上的人士，(Ii)有權在該註冊保險公司或其母公司的任何股東大會上行使10%或以上投票權的人士，或(Iii)因其所持股份或其有權在任何股東大會上行使或控制投票權的行使而能夠對該註冊保險公司或其母公司的管理層施加重大影響的人士。
如上所述擁有10%或以上但少於20%股份的股東控制人被定義為10%的股東控制人。如上所述擁有20%或以上但低於33%的股份的股東控制人被定義為20%的股東控制人。如上所述擁有33%或以上但不足50%股份的股東控制人被定義為33%的股東控制人。如上所述擁有50%或以上股份的股東控制人定義為50%的股東控制人。
由於JRG Re母公司的股票在認可證券交易所交易，任何人成為保險公司10%、20%、33%或50%的股東控制人，應在45天內以書面通知BMA他或她已成為該控制人。此外，身為JRG Re股東控權人的人士必須在不遲於出售後45天，向BMA送達書面通知，説明他或她已減持或處置他或她在該保險人所持的投票權比例已達到或已跌至10%、20%、33%或50%以下的股份。
任何人違反《保險法》，在規定的45天內沒有發出通知或在知情的情況下成為任何類型的控制人，即屬犯罪，一經簡易程序定罪，可處以25 000美元的罰款。
BMA可向任何已成為任何類別控權人的人提交反對通知書，但該人如看似不是或不再是擔任該註冊保險人控權人的適當人選。在發出反對通知書前，BMA須向有關人士送達初步書面通知，説明BMA有意發出正式反對通知書。收到初步書面通知後，被送達人可在28天內向BMA提交書面陳述，BMA在作出最終決定時應將其考慮在內。任何人如在收到反對通知書後繼續擔任任何類別的控權人，即屬犯罪，一經循簡易程序定罪，可處罰款25 000美元(並可就罪行持續的每一天處以500美元的持續罰款)，或如經公訴程序定罪，則可處以100 000美元的罰款和/或兩年監禁。
註冊人關於更改控制人及高級人員的通知書
所有註冊保險人必須在知悉有關事實後45天內，就某人已成為或不再是保險人的控權人或高級人員一事，向保險管理專員發出書面通知。對於註冊保險人而言，高級管理人員是指執行承保、精算、風險管理、合規、內部審計、財務或投資事務職責的董事、行政總裁或高級管理人員。
28
目錄
重大變更的通知
所有註冊保險公司都必須向BMA發出通知，説明他們打算實施《保險法》所指的實質性改變。就《保險法》而言，下列變化是實質性的：(1)轉讓或收購屬於《保險法》第25條或《公司法》第99條所指計劃的保險業務；(2)與另一家公司合併或收購；(3)從事與之無關的零售業務；(4)收購一家從事非保險業務的企業的控股權，該企業向保險公司以外的人提供服務和產品；(5)將該公司的全部或幾乎所有精算、風險管理合規或內部審計職能外包出去；(Vi)將保險人承保活動的全部或重要部分外判；。(Vii)以再保險以外的方式轉讓全部或實質上所有業務；。(Viii)擴展至重要的新業務範圍；。(Ix)出售保險人；及。(X)外判高級人員角色。
任何註冊保險人不得采取任何步驟以使重大更改生效，除非該註冊保險人已首先向BMA送達通知，表示擬進行該項重大更改，而在30天屆滿前，BMA已以書面通知該公司它不反對該項更改，或該段期間已屆滿而BMA並未發出反對通知。
在發出反對通知書前，BMA須向有關人士送達初步書面通知，説明BMA有意發出正式反對通知書。收到初步書面通知後，被送達人可在28天內向BMA提交書面陳述，BMA在作出最終決定時應將其考慮在內。
網絡舉報事件通知
每一家保險公司都被要求在得知保險公司，或者保險公司有理由相信網絡報告事件已經發生時，通知BMA。在通知後14天內，保險公司還必須向BMA提交一份書面報告，列出其可獲得的網絡報告事件的所有細節。網絡報告事件包括導致未經授權訪問、中斷或濫用存儲在保險公司此類系統上的電子系統或信息的任何行為，包括違反安全導致丟失或非法破壞或未經授權披露或訪問此類系統或信息，而這些系統或信息可能對投保人、客户或保險公司的保險業務產生不利影響，或發生需要向監管機構或政府機構提供通知的事件。
監督、調查、幹預和披露
BMA可通過向註冊人或指定保險人送達書面通知，要求註冊人或指定保險人提供BMA可能合理要求的信息和/或文件，涉及可能對履行《保險法》規定的其監督職能具有重大意義的事項。此外，委員會亦可要求該人的核數師、承保人、會計師或任何其他具備該註冊人或指定保險人的有關專業技能的人士，就有關方面擬備報告。在提交報告的情況下，如此任命的人應立即向BMA發出書面通知，説明他知道的任何事實或事項，或向他表明其根據《保險法》註冊的任何條件是否得到滿足，或可能沒有或可能沒有得到滿足，以及這些事項可能對履行《保險法》規定的職能具有重要意義。如認為對註冊人或有關保險集團的客户的利益有利，BMA亦可對註冊人或指定保險人的附屬公司、母公司及其他聯營公司行使此等權力。
如保監局認為有需要保障保險公司或保險集團的投保人或潛在投保人的利益，可委任一名或多名合資格人士調查及報告該保險人或保險集團的業務或其任何方面的性質、行為或狀況，或該保險人或保險集團的擁有權或控制權。如獲如此委任的人認為為調查的目的而有需要，則該人亦可調查任何在任何有關時間是或曾經是該保險集團或任何合夥的成員的人的業務，而被調查的人是該合夥的成員。在這方面，每一個現在或曾經是控權人、高級人員、僱員、代理人、銀行家、核數師、會計師、大律師、律師或保險經理的人，都有責任向獲委任的人出示獲委任的人為調查目的而合理地需要的文件，並出席並回答與調查有關的問題，以及以其他方式提供與調查有關的必要協助。
如果BMA懷疑某人未能根據《保險法》進行適當登記，或註冊人或指定保險人未能遵守《保險法》的要求，或某人不是或不再是履行與受監管活動有關的職能的適當人選，則BMA可通過書面通知對該人(或與其有關的任何其他人)進行調查。在這方面，BMA可要求每一個現在或曾經是控權人、高級職員、僱員、代理人、銀行家、核數師、會計師、大律師、律師或保險經理的人作出報告，並出示由他照顧、保管和控制的文件，並出席BMA，回答與BMA的調查有關的問題，並採取BMA指示的行動。BMA也可為此目的進入任何場所
29
目錄
如果法院認為某人未能遵守向其送達的通知，有合理理由懷疑針對該通知提供的任何信息或文件是否完整，或其指示不會得到遵守，或任何相關文件將被移走、篡改或銷燬，則可請求法院發出逮捕令。
如果BMA認為註冊保險人的經營方式存在重大風險，即該保險人破產或無法履行其對投保人的義務，或該保險人違反《保險法》或對其註冊施加的任何條件，或就註冊保險人而言，《保險法》規定的最低標準沒有或沒有得到滿足，或某人在沒有向BMA提供適當通知或違反反對通知的情況下成為控權人，或該註冊保險人違反其ECR，或指定保險人違反《保險法》或適用於該保險人的條例或規則的任何規定時，BMA可發出其認為適當的指示，以保護保險人或保險集團的投保人或潛在投保人的利益。BMA除其他事項外，可指示保險人為其本身及以其所屬保險集團的指定保險人的身分，(I)不得承接任何新的保險業務，(Ii)不得更改任何保險合約，以增加保險人的負債，(Iii)不得作出某些投資，(Iv)變現某些投資，(V)維持某些資產或將某些資產轉移予指明銀行保管，(Vi)不得宣佈或支付任何股息或其他分派，或限制作出該等付款，(Vii)限制其保費收入；。(Viii)不與任何指明人士或指明類別人士訂立指明交易；。(Ix)提供保險人認為合適的有關保險人財政狀況的書面資料；。(X)只以個別保險人的身分，而非以指定保險人的身分，徵詢損失準備金專家的意見，並將意見呈交保險業監督委員會；及/或(Xi)免去控權人或高級人員的職務。
BMA有權協助其他監管機構，包括外國保險監管機構，對涉及百慕大保險和再保險公司的調查進行調查，前提是信納所請求的協助與履行監管責任有關，並且這種合作符合公眾利益。BMA在未經保險公司同意的情況下向外國監管機構披露的理由是有限的，《保險法》規定了對違反法定保密義務的處罰。
取消保險人的註冊
BMA可應保險人的要求或基於《保險法》規定的某些理由，取消保險人的註冊。保險公司未能履行《保險法》規定的義務，或者如果BMA認為保險公司沒有按照健全的保險原則開展業務，就是這種理由的例子。
百慕大法律的某些其他考慮因素
百慕大公司法思考
雖然James River Group Holdings，Ltd.是在百慕大註冊成立的，但由於百慕大外匯管制的目的，它被BMA指定為非居民。根據其非居民身份，James River Group Holdings，Ltd.可從事百慕大元以外的貨幣交易，其將資金(以百慕大元計價的基金除外)調入和調出百慕大的能力沒有任何限制，也沒有限制其向以百慕大元以外的貨幣持有其普通股的非居民支付股息的能力。
根據百慕大法律，股票只能以公司、合夥企業或個人的名義發行。如果申請人以特殊身份行事(例如，作為遺囑執行人或受託人)，證書可應申請人的請求，記錄申請人以何種身份行事。儘管有任何此類特殊身份的記錄，我們沒有義務調查或監督任何此類信託的執行。我們將不會注意到適用於我們任何普通股的任何信託，無論我們是否已收到該信託的通知。
詹姆斯河集團控股有限公司和JRG再保險公司都是在百慕大註冊成立的“豁免公司”。根據百慕大法律，豁免公司是為了在百慕大主要營業地在百慕大以外開展業務而成立的公司。因此，他們不受百慕大法律的限制，這些法律限制非百慕大人可能持有的股本百分比。但是，豁免公司不得參與某些商業交易，包括：(1)在百慕大取得或持有土地，但為其業務所需並以租賃或租賃方式持有的土地不超過50年，或經財政部長酌情同意以不超過21年的租賃或租賃方式持有，以便為其高級職員和僱員提供住宿或娛樂設施；(2)未經財政部長同意，在百慕大的土地上進行抵押，以獲得超過B·D·50,000美元的數額，(Iii)收購以百慕達任何土地作為抵押的任何債券或債權證，但由百慕大公共當局發行的若干類別的百慕大政府證券或證券除外，或(Iv)在百慕大經營任何類別的業務，但為在百慕大以外經營或根據財政部長授予的許可證而經營的業務除外。一般來説，沒有財政部長授予的特別許可證，它是不允許的
30
目錄
百慕大國內風險或百慕大人、百慕大人或百慕大人的風險。JRG Re是百慕大的一家持牌保險公司，因此它可能在百慕大開展與其保險業務相關並支持其保險業務的活動。
James River Group Holdings，Ltd.和JRG Re都必須遵守公司法的規定，規範股息的支付和從繳款盈餘中進行分配。如有合理理由相信(I)公司在到期時無力償還負債，或(Ii)資產的可變現價值會因而少於負債，則公司不得宣佈或支付股息，或從繳款盈餘中作出分配。此外，保險法的某些條款將限制我們支付股息的能力。
根據《公司法》，如果百慕大公司以溢價(即高於票面價值的價格)發行股票，無論是現金還是其他形式，相當於這些股票溢價的總金額或價值的款項必須轉移到一個稱為“股票溢價賬户”的賬户。公司法有關削減公司股本的條文適用，猶如股份溢價賬為該公司的已繳足股本，但若干事項除外：(I)繳足將作為繳足股款紅股發行予股東的未發行股份，(Ii)撇銷公司的初步開支或公司發行任何股份或債權證的開支，或就任何發行的股份或債權證支付的佣金或容許的折扣，或(Iii)就贖回股份或公司任何債權證而須支付的溢價作出規定。如在減持當日，有合理理由相信該公司無能力償付到期的負債，或在減持後，該公司將無能力償付到期的負債，則繳足股款股本不得減少。請參閲“對股息和分配的限制”。
在百慕大發行或出售證券，必須符合2003年《投資商業法》和1972年《外匯管制法》的規定，以及百慕大規範證券銷售的相關條例。此外，根據1972年《外匯管制法》和相關條例的規定，為外匯管制目的向非百慕大居民發行百慕大公司股票或從百慕大非居民那裏轉讓百慕大公司股票，均需獲得百慕大金融管理局的許可，但百慕大金融管理局給予一般許可的情況除外。百慕大金融管理局在2005年6月1日向公眾發出的通知中，已普遍批准百慕大公司出於外匯管制的目的從百慕大公司發行任何證券和/或向非百慕大居民轉讓該公司的任何證券，只要該公司的任何“股權證券”(包括我們的普通股)在“指定證券交易所”(包括納斯達克股票市場)上市。在授予一般許可時，BMA不對我們的財務健全性或在此所作的任何陳述或所表達的意見的正確性承擔任何責任。
我們已獲得BMA的同意，可以自由發行、授予、創建、出售和轉讓我們的任何股份、股額、債券、票據(本票除外)、債權證、債權股證、單位信託計劃下的單位、石油特許權使用費股份、期權、認股權證、息票、權利和存託憑證給或在百慕大居民或非居民之間進行外匯管制。
經濟實體
根據《2018年經濟實體法》和相關法規(統稱為“歐空局”)，每個居住在百慕大進行“相關活動”的實體都必須遵守歐空局對經濟實體的要求，除非居民出於税收目的居住在百慕大以外的司法管轄區，而該司法管轄區不在歐盟税收不合作司法管轄區名單上。相關活動包括，除其他外保險和控股實體活動，每一項都在歐空局定義。
合規要求該實體在百慕大管理和指導，核心創收活動(與保險有關的風險包括預測和計算風險、為風險投保或再保險、提供客户服務和準備監管報告)是在百慕大進行的，該實體在百慕大有足夠的實體存在，在百慕大有足夠的具有適當資歷的全職員工，並且在百慕大有足夠的與相關活動有關的運營支出。範圍內的實體還需要就其一項或多項相關活動提交年度申報表。
就開展相關保險活動而言，遵守歐空局還要求遵守《公司法》中有關公司治理的要求以及《保險法》和根據《保險法》制定的其他文書(包括《保險法》)的要求。百慕大公司註冊處處長(“註冊處處長”)在評估承保人是否符合經濟實質規定時，會考慮承保人是否遵守保險法及公司法的規定，並在承保人遵守該等規定的基礎上，一般會認為承保人在百慕大經營並具有足夠的實質內容。承保人將被要求填寫和提交一份申報表，而註冊官在評估是否符合經濟實體規定時，也會考慮申報表中提供的資料。
控股實體須遵守最低經濟實質要求，包括(就獲豁免公司而言)遵守《公司法》所載的公司管治要求，以及提交申報表。歐空局還要求這樣的控股實體有足夠的人員來持有和管理股權參與，並在百慕大擁有足夠的辦公場所。
31
目錄
任何必須滿足經濟實體要求但未能滿足的實體可能面臨向歐盟主管當局自動披露該實體向書記官長提交的與經濟實體要求有關的信息，還可能面臨經濟處罰、對其業務活動的限制或管制，和/或可能被註銷為在百慕大註冊的實體。
百慕大工作許可的考慮
根據百慕大法律，沒有適當的政府工作許可，非百慕大人(百慕大人的配偶和持有永久居民證書的個人除外)不得在百慕大從事任何有報酬的職業。
可以獲得一年、兩年、三年、四年或五年的標準工作許可證。在申請標準工作許可證的情況下，必須在當地報紙上刊登為期三天(在八天內)的招聘廣告，並在百慕大政府就業委員會上連續刊登八天的招聘廣告。如果沒有百慕大人(或百慕大人的配偶或永久居民證書持有人)達到廣告中規定的最低標準，僱主就可以為非百慕大人申請標準工作許可證。如果這些人申請，僱主必須在標準工作許可證申請表中填寫一份招聘公開表，並提供所有百慕大人、百慕大人的配偶或持有永久居民證書的申請者的摘要，包括他們的資格和不成功的原因。移民部將把任何百慕大申請人(或百慕大人的配偶或永久居民證書持有人)的資格和經驗與廣告中規定的資格和經驗以及非百慕大人的資格和經驗進行比較，以確定該職位不可能由百慕大人(或百慕大人的配偶或永久居民證書持有人)擔任。除了廣告外，移民局在做出決定之前還需要其他文件。
如果申請標準工作許可的職位是首席執行官或其他首席執行官職位，經濟和勞工部部長允許自動免除招聘該職位的要求，並在考慮後，有時可根據請求免除招聘其他高級行政職位的要求。
如果僱主希望改變僱員的職稱，只要工作描述、職責、薪酬和福利保持不變，僱主不需要做廣告或獲得經濟和勞工部長的許可，但必須以書面形式通知移民局，包括新的就業説明書，並在改變發生之前或之後支付必要的費用。
如果僱主希望將目前持有工作許可證的僱員從目前的工作提升到同一企業內的另一份工作，必須首先獲得經濟和勞工部部長的許可。僱主將需要在內部發布廣告，並提供內部招聘努力和考慮百慕大候選人的內部百慕大人/配偶的證據。
臨時工作許可可能需要長達10個工作日的時間來處理，標準工作許可需要四周的時間來處理。
僱主有權在董事會或部長作出任何決定後向部長提出上訴。上訴應以信件形式提交入境處，請總入境事務主任在拒絕通知書發出之日起七(7)個工作日內提出。
美國的保險監管
國家法規
我們的美國保險子公司受到其註冊州以及開展業務的州的廣泛監管和監督。這種監管的目的主要是為投保人提供保障，而不是為了保護股東的利益。各州的保險法建立了具有廣泛行政權力的監管機構，包括授予或吊銷經營許可證的權力，以及監管貿易做法、投資、保險費率、證券存款、財務報表和保險單的形式和內容、股息限制、保單的註銷和不續期、會計做法以及為保護投保人而維持特定準備金和資本的權力。
我們的子公司支付給我們的股息是受法規限制的。一般來説，適用於我們國內保險子公司的法律和法規限制了它們在任何12個月期間內可以宣佈或支付的股息或其他分配的總額，而無需事先獲得監管部門的批准。在James River Insurance、James River Casualty和Falls Lake National Insurance Company(“Falls Lake National”)的註冊地俄亥俄州，股息限額為上一歷年的法定淨收入或上一歷年末法定盈餘的10%，前提是此類股息只能從每一家公司的賺取盈餘中支付，而無需獲得監管部門的批准。在斯通伍德保險公司總部所在的北卡羅來納州，這一限制是上一日曆年度不包括已實現資本收益的法定淨收入或上一日曆年末法定盈餘的10%的較大者，前提是此類股息只能在未獲得監管機構批准的情況下從未分配盈餘中支付。
32
目錄
在福爾斯湖消防和傷亡公司所在的加利福尼亞州，這一限制是上一日曆年度法定淨收入或上一日曆年末法定盈餘的10%的較大者，前提是此類股息只能在未獲得監管部門批准的情況下從未分配盈餘中支付。此外，保險監管機構擁有廣泛的權力，可以防止將法定盈餘減少到不足的水平，並可以拒絕允許支付根據任何適用公式計算的股息。
保險費率監管在不同司法管轄區和保險類別之間差異很大。在我們的子公司承保的大多數州，各種保險類別的保險費率要麼事先獲得批准，要麼在實施後進行有限的審查。各州要求財產傷亡保險的費率是足夠的，不是過高的，也不是不公平的歧視。
我們的保險子公司必須根據不同於美國公認會計原則的適用法規，向其所在地的適當監管機構和全國保險監理員協會(“NAIC”)提交季度和年度報告。他們的業務和賬户隨時受到此類機構的審查。
許多司法管轄區的法律和法規限制了保險公司退出特定市場的能力。例如，各州可能會限制保險公司取消或不續簽保單的能力。此外，某些州禁止保險公司從各州撤回一項或多項業務，除非是根據州保險部門批准的計劃。限制取消和不續訂的法律法規，以及計劃撤回必須事先獲得批准的要求，可能會限制我們及時退出無利可圖的市場的能力。
管理保險控股公司和保險公司的州法律要求保險控股公司及其保險子公司向保險部門登記，提交某些披露信息的報告，包括但不限於資本結構、所有權、管理和財務狀況。這類控股公司法還對關聯公司之間的某些交易施加標準和備案要求，其中除其他要求外，包括所有交易都是公平合理的，保險人對投保人的盈餘相對於其負債是合理和足夠的，以及費用和付款應按照慣例會計慣例分配給適當的一方。這些關聯公司之間的交易包括資產轉移、貸款、再保險協議、服務協議、保險公司支付的某些股息和某些其他重大交易以及對這些交易的修改。2012年，NAIC通過了對保險控股公司法和法規(“NAIC修正案”)的重大修改。NAIC修正案在被各州通過時，旨在迴應美國保險控股公司制度監管方面的明顯漏洞。其中一項主要變化是，要求保險控股公司制度的最終控制人每年向其主要的州保險監管機構提交一份“企業風險報告”，確定涉及一家保險公司的一個或多個附屬公司的活動、情況或事件，如果不加以適當補救，很可能對該保險公司或其整個保險控股公司系統的財務狀況或流動性產生重大不利影響。其他修訂包括(I)規定受控人須就其剝離控制權一事向其所在地的保險監管機構提交事先通知；(Ii)就保險人與其聯營公司之間的成本分擔及管理協議訂立詳細的最低要求；及(Iii)擴大保險人與其聯營公司之間的協議種類，以便向其所屬的保險監管機構提交。NAIC修正案必須得到州立法機構和該州保險監管機構的通過，才能在該州生效。我們的美國保險子公司所在的加利福尼亞州、北卡羅來納州和俄亥俄州都包括這份企業風險報告。此外，NAIC於2012年通過了《風險管理及自身風險和償付能力評估範本法案》(“ORSA範本法案”)。ORSA範本法案在被各州採納時，要求保險控股公司系統的首席風險官至少每年向其主要的州保險監管機構提交一份自己的風險和償付能力評估摘要報告(ORSA)。ORSA是一項保密的內部評估，適用於保險公司的性質、規模和複雜性，評估保險公司確定的與保險公司當前業務計劃有關的重大風險和相關風險，以及支持這些風險的資本資源是否足夠。ORSA示範法案必須得到州立法機構的通過，才能在該州生效。加利福尼亞州、北卡羅來納州和俄亥俄州，我們的美國保險子公司都是在這些州註冊和採用的，並且需要ORSA備案。
我們保險公司所在州的保險控股公司法律和法規通常還要求，在個人可以直接或間接控制在該州註冊的保險公司之前，以及在某些情況下，在剝離其控制權之前，必須事先獲得保險人所在州保險監管機構的書面批准。這些法律不鼓勵潛在的收購提議，並可能延遲、阻止或阻止涉及我們或我們的一個或多個受監管子公司的投資或控制權變更，包括我們的管理層和部分或所有股東可能認為可取的交易。根據適用的法律和法規，如果任何人直接或間接擁有、控制、擁有投票權或持有代表保險公司10%或更多有表決權證券的代理人，則通常推定存在對該保險公司的“控制”。間接所有權包括對公司普通股的所有權。
33
目錄
根據國家保險保證基金法，在一個州開展業務的保險公司可以被評估破產保險公司對這些破產公司的投保人和索賠人的某些義務。任何一年允許的最高評估通常在該州年度保費的1%到2%之間變化，但如果有大量或大量破產，這種評估的上限可能會提高。在大多數州，擔保基金評估可以通過未來的保單附加費或抵消州保費税債務來收回。
與E&S市場相比，被承認的市場受到更多的國家監管，特別是在利率和表格申報要求、對退出業務線的能力限制、繳納保費税以及在各種國家協會(如擔保基金)的成員資格方面。一些州已經放鬆了對商業保險市場的管制。我們無法預測進一步放鬆監管將對我們的業務、財務狀況或運營結果產生的影響。
國家保險監管機構利用基於風險的資本模型，幫助評估保險公司相對於投資和保險風險的資本和盈餘充足率，並確定處於或被視為即將陷入財務困境的保險公司。這一模型根據個體保險人的經營風險確定了最低資本需求。針對財產意外保險公司的基於風險的資本金要求衡量了三個主要領域的風險：資產風險、信用風險和承保風險。在基於風險的資本要求下，監管合規由NAIC定義的公司調整後總資本與公司行動水平風險資本的比率決定。法定盈餘低於基於風險的資本要求的公司，將受到不同程度的監管審查和幹預，具體取決於不足的嚴重程度。截至2023年12月31日，本公司在美國的保險子公司經調整的法定資本總額為6.154億美元，超過了基於風險的最低資本要求。
為了應對保險業日益增長的網絡攻擊威脅，某些司法管轄區已開始考慮新的網絡安全措施，包括通過網絡安全法律和法規，其中將要求保險公司建立和維護網絡安全計劃，並實施和維護網絡安全政策和程序。2017年10月24日，NAIC通過了其保險數據安全示範法，旨在成為各州頒佈的示範立法，以規範保險公司、保險代理人和其他根據州保險法註冊的持牌實體的網絡安全和數據保護做法。以下州已經通過了NAIC保險數據安全示範法或類似的法律，管理根據州保險法註冊的保險公司、保險代理人和其他許可實體的網絡安全和數據保護做法：阿拉巴馬州、阿拉斯加州、加利福尼亞州、康涅狄格州、特拉華州、夏威夷、印第安納州、愛荷華州、肯塔基州、路易斯安那州、緬因州、馬裏蘭州、密歇根州、明尼蘇達州、密西西比州、新罕布夏州、紐約州、北達科他州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、南卡羅來納州、田納西州、佛蒙特州和威斯康星州。我們繼續監測我們開展業務的其他州是否採用了NAIC的保險數據安全示範法。
各州不時考慮和/或頒佈法律，以改變或增加國家監管保險公司和保險控股公司的權力。各國還審議和/或頒佈影響財產傷亡保險競爭環境和市場的法律。法律或條例的變化以及監管者的行動，包括行政和執法政策的變化，可能需要不時進行業務上的修改。我們無法預測這些變化或行動將對我們的業務、財務狀況或運營結果產生什麼影響。
聯邦法規
美國聯邦政府通常沒有直接監管保險業，除了某些市場領域，如洪水、核風險和恐怖主義風險的保險。然而，美國聯邦政府已經在幾個可能影響保險業的領域採取了舉措或考慮立法，包括侵權改革、公司治理和再保險公司的税收。《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》(“多德-弗蘭克法案”)設立了聯邦保險辦公室，該辦公室有權研究、監督保險業並向國會報告，並建議金融穩定監督委員會(FSOC)指定一家保險公司為在該保險公司發生重大財務困境或破產時對美國金融穩定構成風險的實體。2013年12月，聯邦保險辦公室發佈了一份關於美國保險監管體系現代化和改進的替代方案的報告，其中包括通過聯邦憲章或各州採取有效行動來增強全國統一性。此外，多德-弗蘭克法案簡化了E&S的安置、E&S税款的繳納、再保險信用的監管，並簡化了保險公司成為合格的E&S保險公司的流程。此外，還不時出臺立法，如果通過，可能會導致美國聯邦政府在保險業的監管中扮演更直接的角色，包括聯邦許可，以及為自然災害提供州許可和再保險，或代替州許可和再保險。聯邦立法和行政政策在幾個領域的變化，包括聯邦税收的變化，也會對保險業和美國產生重大影響。
2019年12月20日，2002年《恐怖主義風險保險法》及其後續法案--2005年《恐怖主義風險保險延期法》、2007年《恐怖主義風險保險計劃再授權法》和2015年《恐怖主義風險保險計劃再授權法》(統稱為《恐怖主義法案》)延長至2027年12月31日。根據《恐怖主義法》，商業財產和意外傷害保險公司，作為提供恐怖主義保險的交換，可能會
34
目錄
有權獲得聯邦政府對其總損失的一部分補償。根據《恐怖主義法》的要求，我們為特定商業保險的投保人提供選擇恐怖主義保險的選項。
為了將損失納入《恐怖主義法》，損失必須達到行業總損失的最低限度，並且必須是由財政部長證明的恐怖主義行為造成的。參加恐怖主義行為的保險公司必須提供有關恐怖主義損失保險範圍的信息，包括：(1)有此類損失風險的業務範圍；(2)此類損失的保費收入；(3)風險風險的地理位置；(4)此類保險的定價；(5)此類保險的承保率；(6)為恐怖主義行為購買的私人再保險金額。
地理信息
在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的每一年，我們100%的毛保費和淨賺取保費來自向美國保險人簽發的保單。
員工與人力資本資源
我們相信，通過了解和利用我們員工隊伍中不同層面的多樣性，我們將推動成為行業領先者所需的賦權、協作和創新。截至2023年12月31日，我們在美國和百慕大擁有649名員工，除兩名員工外，其餘均為全職員工。在這些人口中，52%是女性，43%是男性，5%沒有具體説明他們的性別。在我們97%選擇披露種族和民族的員工中，大約12%是黑人或非裔美國人，4%是西班牙裔或拉丁裔，6%是亞洲人，1%是兩個或兩個以上種族，不到1%是夏威夷原住民或其他太平洋島民，不到1%是美國印第安人或阿拉斯加原住民。
在過去的一年裏，我們的多樣性、公平性和包容性(DEI)委員會在提高全公司和我們運營地點的多樣性、公平性和包容性(DEI)主題的更多意識和重點方面繼續取得進展。該委員會是多元化的，由來自所有部門、級別和辦公地點的員工組成。該委員會的主要目標是提高對多樣性和包容性的認識，為所有員工提供教育機會，加深對多樣性和包容性如何影響我們公司目標的瞭解，並確定和解決在招聘、晉升、物理環境和專業發展方面實現多樣性和公平的潛在障礙。
我們認識到我們的公司和我們的員工進一步接受正規教育和職業發展是互惠互利的。我們的員工發展和教育援助計劃為課程、發展計劃和專業從屬關係提供財政援助。此外，員工還可以訪問在線學習管理系統，該系統託管各種主題的課程和模塊。
我們提供具有競爭力的福利方案，旨在支持我們員工的福祉。我們的福利包括醫療、牙科和視力保險，一個全面的員工援助計劃，以支持我們員工及其家人的心理健康，僱主支付的人壽和殘疾計劃，通過與立即歸屬相匹配的公司向員工退休賬户繳費，以及帶薪育兒假和收養援助。
我們繼續鼓勵混合工作模式，為我們的員工提供靈活的工作環境，促進面對面的聯繫和協作，並最好地支持我們作為一家公司的成功。我們相信，辦公室工作可以加強我們的職業關係，並促進員工的培訓和發展機會。我們也明白，遠程工作提供了與個人注意力和時間管理相關的好處。混合工作使我們的公司能夠蓬勃發展，在保持必要的團隊溝通和聯繫的同時，平衡員工的自主權和滿意度。
我們理解承認員工的貢獻在提高士氣和促進使命感和鑑賞感方面的關鍵作用。2023年，我們推出了新的員工表彰計劃，為員工和經理提供多種渠道，以突出彼此的成就，紀念服務週年紀念日，並慶祝生活事件。員工可以根據該計劃賺取和獎勵積分，他們可以使用這些積分購買禮品卡和商品，或者向慈善組織捐贈。
我們重視員工的意見和不同的觀點，並利用我們全年收到的反饋來幫助我們制定許多公司計劃、政策和福利。我們每年進行一次敬業度調查，以評估我們的員工每天都有多大的積極性和敬業度來發揮他們的最佳表現。我們還舉辦志願焦點小組，以獲得更多關於我們年度參與度調查結果的觀點，並影響我們未來一年的戰略。新員工的反饋是在員工入職30天后收集的，這使我們能夠反思和改進我們的招聘和入職流程的各個方面。除了正式的調查和反饋會議外，我們還通過員工建議計劃收集寶貴的意見，員工可以在該計劃中就他們在我們公司工作的任何方面表達他們的反饋意見。
35
目錄
知識產權
我們在美國專利商標局擁有我們公司標誌的美國聯邦服務標誌註冊和其他幾個公司商標註冊。此類註冊保護我們的知識產權不受令人困惑的相似使用的影響。我們監控我們的商標和服務標誌，並保護它們免受未經授權的使用。
我們在承保中使用授權和專有的系統和技術。這些許可證的條款在不同的時間到期。我們相信，如果許可證到期後沒有續簽，我們可以利用其他可用的系統和技術。
可用信息
我們向美國證券交易委員會提交Form 10-K的年度報告、Form 10-Q的季度報告、Form 8-K的當前報告和其他信息。美國證券交易委員會維護一個互聯網網站，其中包含報告、委託書和信息聲明以及其他有關發行人(包括我們)的信息，這些信息以電子方式向美國證券交易委員會備案。該站點地址為http://www.sec.gov.我們向美國證券交易委員會提交的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及其他信息，在以電子方式提交給美國證券交易委員會後，可在合理可行的範圍內儘快在我們的互聯網網站https://jrvrgroup.com，上免費獲取。也可以通過寫信給我們免費獲得副本，地址為詹姆斯里弗集團控股有限公司，韋爾斯利大廈，2發送百慕大，彭布羅克，皮茨灣路90號，HM 08。我們網站上的信息不是本年度報告的一部分。
36
目錄
項目1A.評估各種風險因素
您應仔細考慮以下風險，以及上文“關於前瞻性陳述的特別説明”標題下的警示聲明和本年度報告中包含的其他信息。下面描述的風險並不是我們面臨的唯一風險。我們目前未知或我們目前認為無關緊要的其他風險也可能損害我們的業務，或對我們的財務狀況或經營結果產生重大不利影響。如果實際發生以下任何風險，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大不利影響。
摘要
與我們的商業和工業有關的風險
•計提虧損是一個固有的不確定過程，我們實際發生的虧損可能大於我們的虧損和虧損調整費用準備金，這可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
•我們的風險管理是基於受重大不確定性影響的估計和判斷。
•我們財務實力評級的下降可能會導致新業務或續訂業務的減少。
•我們可能無法留住關鍵管理層和員工或招聘其他合格人員，因此我們可能無法增長我們的業務，也可能受到實質性的不利影響。
•不利的經濟因素可能導致銷售的保單少於預期，或索賠和保費違約的頻率或嚴重性增加，或兩者兼而有之，這反過來可能會影響我們的增長和盈利能力。
•我們通過一組精選的經紀人和代理商分銷產品，其中幾家佔我們業務的很大一部分，這種關係可能不會繼續下去，或者即使他們繼續下去，這種關係也可能不會對我們有利。
•產生我們業務的經紀人或代理人不得將他們從我們的投保人那裏收取的保費轉給我們，因此，我們可能得不到基礎保單中規定的保險賠償。
•我們的很大一部分業務依賴於選定的客户羣體，我們與任何此類客户失去或終止關係，或他們的業務大幅減少，都可能對我們的增長速度、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。
•我們可能無法以合理的價格或按為我們提供足夠保障的條款獲得再保險。
•我們對我們的保險單上的損失負有主要責任，即使與我們有前置安排的再保險交易對手或保險公司未能就此類損失支付任何合同義務，或者如果我們沒有根據我們與前客户的安排收到賠償款項。
•如果我們不能準確承保風險，並向我們的投保人收取有競爭力但有利可圖的費率，我們的業務、財務狀況和經營業績將受到重大不利影響。
•我們採用的任何損失限制或排除的失敗，或者其他索賠或保險問題的變化，都可能導致比預期更高的損失。
•我們面臨不可預測的自然災害、恐怖主義行為和其他災難性事件造成的損失，這些事件的發生可能會導致索賠數量或價值增加，並可能超過我們為保護我們免受此類索賠而購買的再保險金額。
•新出現的索賠和承保問題對我們業務的影響是不確定的，可能會導致承保我們在保單價格中未考慮的風險。
•我們的投資組合受到重大市場和信用風險的影響，這可能會對我們的財務狀況或經營業績造成重大不利影響。
•我們受到廣泛的監管，遵守此類法規或新法規的成本，或不遵守法規的結果，可能會對我們實現業務目標的能力產生重大不利影響，此外可能對我們的財務狀況和運營業績產生重大不利影響。
•我們或我們指定的代理人可能會根據有關我們承保賬户的不準確或不完整信息行事，其結果可能會導致我們對保單進行錯誤定價。
•代理人在代表我們約束保單時可能越權或欺詐，導致我們根據不充分或不準確的信息做出承保決定。
•我們的再保險業務受到我們無法控制的分拆公司和前置承運人達成的損失和解的約束，這可能會對我們的業績產生重大不利影響。
•我們可能被迫出售投資，以滿足我們的流動性要求，導致我們在投資上蒙受損失。
•我們未來可能需要額外的資本，這些資本可能無法獲得，或者只有在不利的條件下才能獲得。
•我們的信貸協議包含許多金融和其他契約，違反這些契約可能會導致加速支付我們信貸安排下的到期金額。
•如果我們不能跟上保險業的科技發展步伐，我們的有效競爭能力可能會受到削弱。
37
目錄
•如果我們現有合同的實際續簽沒有達到預期，我們未來幾年的保費和我們未來的運營結果可能會受到重大不利影響。
•如果加利福尼亞州、北卡羅來納州、俄亥俄州或我們的保險公司所在的任何其他州大幅增加我們的保險公司必須支付的評估，我們的財務狀況和經營業績將受到影響。
•我們在某些業務領域使用第三方理賠管理人可能會取得不太理想的結果，這可能會導致我們產生更高的損失和損失調整費用。
與税收有關的風險
•美國税法(包括相關法規)的變化以及適用於在美國和非美國業務的保險/再保險業務的某些條款的解釋可能具有追溯力，可能會對公司和擁有我們股票的人產生重大影響。
•本公司、JRG Re和James River Group Holdings UK Limited可能需要繳納美國聯邦所得税，我們的非英國公司可能需要繳納英國税，這可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。
•擁有我們股票的人可能需要對我們的未分配收益繳納美國聯邦所得税，並可能在出售股票時確認普通收入；擁有我們股票的非法人可能沒有資格享受未來我們支付的股息的合格股息收入的減税税率，擁有我們股票的免税組織可能會確認無關的企業應税收入。
與我們普通股所有權相關的風險
•針對我們或我們的子公司的訴訟和法律程序可能會對我們的業務、財務狀況和/或運營結果產生重大不利影響。
•不能保證我們對戰略備選方案的評估將導致任何特定的結果，與公司相關的感知到的不確定性可能會對我們的業務和我們的股東產生不利影響。
•出售JRG Re須受成交條件所規限，且不能保證該等條件將於我們預期的時間表內滿足，或在某些情況下可能終止出售JRG Re，包括買方未能取得所需融資，而出售JRG Re的部分代價為成交前股息，視乎JRG Re於成交日期的未設押資產是否可用而定。
•發現重大弱點或未能以其他方式維持有效的內部控制，可能會導致我們的財務報告出現重大錯報和/或導致我們未能履行定期報告義務。
•根據A系列優先股的條款，我們可能向我們的普通股股東支付的股息金額受到限制，我們不能向您保證我們將在未來宣佈或支付我們的普通股股息。
•將A系列優先股轉換為普通股將稀釋普通股股東的所有權，並可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。
•我們的美國子公司支付給James River UK的股息可能沒有資格享受美英所得税條約下的福利，從而減少了可用於支付股息的資金數額。
•我們的公司細則和百慕大法律的規定可能會阻礙或阻止控制權變更交易，這可能會剝奪我們的投資者為其股票獲得溢價的機會。
•百慕大法律與美國現行法律不同，可能會對我們的股票持有人提供較少的保護。
•我們普通股的所有權和轉讓受到監管限制。
一般風險因素
•我們依賴我們的系統和員工以及某些第三方供應商和服務提供商的系統和員工來進行我們的運營，某些故障，包括內部或外部欺詐、運營錯誤、系統故障或網絡安全事件，可能會對我們的運營產生重大不利影響。
•我們過去的經營業績在每個季度都有所不同，可能不能反映我們的長期前景。
與我們的商業和工業有關的風險
計提虧損是一個固有的不確定過程，我們實際發生的虧損可能大於我們的虧損和虧損調整費用準備金，這可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
我們的財務狀況和經營結果取決於我們根據我們承保的保單或再保險合同的條款準確評估潛在損失和損失調整費用的能力。準備金並不代表對負債的準確計算。相反，準備金是對我們預計最終理賠和管理索賠所需費用的估計，我們的最終負債可能比目前的準備金更多或更少。這些估計是
38
目錄
根據我們對當時已知的事實和情況的評估，以及對索賠嚴重性、索賠頻率、賠償責任的司法理論和其他因素未來趨勢的估計。這些變數受到內部和外部事件的影響，這些事件可能增加我們面臨的損失，包括精算預測、索賠處理程序、通貨膨脹、氣候變化、經濟和司法趨勢以及立法變化的變化。我們使用關於已報告索賠的新信息和各種統計技術不斷監測儲量。
在保險和再保險行業，總是存在準備金可能被證明不足的風險，實際結果總是與我們的準備金估計不同。保險和再保險公司有可能低估索賠成本。我們的估計可能被證明是偏低的，這種低估可能會對我們的財務實力產生實質性的不利影響。例如，在我們的子公司JRG Re，我們的虧損和虧損調整費用準備金出現了不利的發展：截至2023年12月31日的日曆年為3550萬美元；截至2022年12月31日的日曆年為1340萬美元；截至2021年12月31日的日曆年為1.376億美元，主要是在2014至2018承保年度。此外，對於我們的超額及盈餘線部分的商用汽車業務，我們的虧損和虧損調整費用準備金出現了不利發展：截至2021年12月31日的日曆年為870萬美元，主要與2021年及以前的事故年度有關；截至2022年12月31日的日曆年為890萬美元，主要與2020年及以前的事故年度有關；以及截至2021年12月31日的日曆年的20010萬美元，主要與Rasier及其附屬公司的2019年及以前的事故年度有關。我們的核心E&S業務(不包括商用汽車)在截至2023年12月31日的日曆年度的虧損準備金和虧損調整費用2,390萬美元方面出現了不利發展，這主要與2020年及之前的事故年度有關。我們不能向您保證，我們的業務不會有進一步的不利發展。
我們在為與保險業務相關的損失和相關費用建立準備金時遇到的不確定因素包括：
·此外，當我們開出“事故”保單時，我們有義務為保單生效期間發生的任何承保損失支付承保索賠，最高不超過合同商定的金額。在保單失效多年後，可能會出現虧損。因此，我們對一項或一組索賠的第一次通知可能會在保險單失效多年後出現。截至2023年12月31日，我們約94%的超額和盈餘險種淨傷亡損失準備金與“事故表”保單相關。
·即使在收到索賠時(無論保單是“已提出的索賠”還是“發生”的)，可能需要相當長的時間才能充分了解被保險人遭受的保險損失的程度，因此，與具體索賠相關的損失估計數可能會隨着時間的推移而增加。
·新的責任理論不時由法院追溯性地執行。另請參閲 “新出現的索賠和承保問題對我們業務的影響是不確定的“此處的風險因素.
·金融市場的波動、經濟事件和其他外部因素可能導致索賠數量增加和報告的索賠嚴重程度。此外，通脹狀況的加劇可能會導致虧損成本增加。
·我認為，如果索賠變得更加頻繁，即使我們對這些索賠沒有責任，評估這些潛在索賠的成本可能會上升，超過我們已經建立的準備金。隨着我們進入新的業務線，或者作為新的索賠理論的結果，我們可能會遇到索賠頻率的增加和比我們預期的更高的索賠處理成本。
·我們偶爾會進入新的保險類別，因此，我們有時不得不為我們沒有大量損失經驗的風險類別做出未來損失的估計。這種損失經驗的缺乏可能會導致在建立準備金時出現判斷錯誤。
此外，再保險準備金估計通常比保險準備金估計受到更大的不確定性，主要是因為依賴於讓渡公司做出的原始承保決定。因此，我們面臨這樣的風險，即我們的分拆公司可能沒有充分評估我們再保險的風險，而放棄的保費可能不足以補償我們承擔的風險。在建立再保險準備金方面造成額外不確定性的其他因素包括：
·從發生事件到報告索賠和最終解決索賠所需的時間增加。
·我們注意到不同類型的再保險條約之間發展模式的多樣性。
·中國沒有必要依賴割讓公司提供有關索賠的信息。
如果我們的任何保險或再保險準備金因上述原因或任何其他原因而被證明不足，我們將被要求增加準備金，從而導致我們的淨收益和股東權益在
39
目錄
確定缺陷的時間段。未來的虧損情況大大超過已建立的準備金，也可能對未來的收益、流動資金和財務評級產生重大不利影響，這可能會影響我們吸引業務的能力、我們的資本成本以及我們留住或聘用合格人員的能力。
我們的風險管理是基於受重大不確定性影響的估計和判斷。
我們的風險管理方法依賴於帶有重大不確定性的主觀變量。例如，我們在很大程度上依賴於對計算機運行模型產生的某些事件的可能最大損失的估計。此外，我們依靠歷史數據和情景來管理我們投資組合中的信貸和利率風險。這些估計、模型、數據和情景可能不會產生準確的預測，因此，我們可能會在承保的風險和投資組合的價值方面蒙受損失。
假設的微小變化在很大程度上取決於我們的判斷和遠見，可能會對建模的輸出產生重大影響。儘管我們相信這些概率指標提供了一個有意義的指標，反映了隨着時間的推移某些事件和業務變化的相對風險，但這些指標不能預測我們的實際風險敞口，也不能保證我們成功管理未來的虧損，這些虧損可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
我們財務實力評級的下降可能會導致新業務或續訂業務的減少。
公司、保險公司和再保險經紀公司使用獨立評級機構的評級作為評估保險公司和再保險公司財務實力和質量的重要手段。A.M.Best對James River保險、James River Casualty、Falls Lake Fire and Casualty、Falls Lake National和Stonewood Insurance分別給予了A-(優秀)的財務實力評級，這是A.M.Best發佈的13個評級中第四高的評級。2023年12月20日上午，百思買宣佈將我們對此類實體的財務實力評級前景從穩定調整為負面。此外，2023年12月20日，A.M.Best宣佈將JRG Re的財務實力評級從“A-”(優秀)，展望穩定至“B++”(良好)，展望負面。Am.Best宣佈評級行動是在我們於2023年11月宣佈我們在財務報告的內部控制中發現了一個重大弱點，我們達成了出售JRG Re的協議，並且我們正在為公司探索戰略替代方案之後採取的評級行動。百思買表示，負面前景反映了這些行動將給我們的組織帶來的不確定性，並反映了與其中一些舉措相關的執行風險。BEST進一步宣佈，對JRG Re的評級行動是基於A.M.BEST的觀點，即JRG Re對我們的戰略、運營和財務目標不那麼不可或缺，這是因為我們決心暫停我們以前的意外傷害再保險部門的承保，以及我們同意以賬面價值的75%出售JRG Re，價值在2023年9月30日。
最佳評級旨在就保險或再保險公司履行對投保人的義務的能力提供獨立意見，此類評級不是針對投資者的評估。最佳定期審查我們的評級，並可能根據其對我們資產負債表實力(包括資本充足率和虧損調整費用準備金充分性)、經營業績和業務概況的分析，單獨酌情下調或撤銷評級。可能影響此類分析的因素包括但不限於：
·如果我們以不再支持A.Best評級的方式從我們的組織業務計劃中改變我們的業務實踐，可能會受到影響；
·擔心不利的金融、監管或市場趨勢是否會影響我們，包括市場產能過剩；
·如果我們的損失超過了我們的損失準備金，就不會考慮；
·如果我們與政府監管機構有懸而未決的問題，我們會擔心；
·擔心我們是否無法留住我們的高級管理人員或其他關鍵人員；
·如果我們的投資組合遭受重大損失，我們會考慮；
·不知道A.M.Best是否以對我們的評級產生不利影響的方式改變其資本充足率評估方法；或
·我們不知道上午百思買是否會減少對我們企業風險管理的評估。
這些因素和其他因素可能會導致我們的評級下調。我們評級的下調可能會導致我們目前和未來的經紀商和代理商、零售經紀商和保險商選擇其他評級更高的競爭對手。降級還可能增加成本或減少我們的再保險可獲得性、增加我們假定的再保險業務所需的抵押品、觸發終止假定的和/或放棄的再保險合同、觸發我們與MGA在我們的專業准入部門的某些協議中的終止權，或者發生在上午下調評級時發生的情況。如上所述，導致我們的信用貸款違約。請參閲風險因素我們的信貸協議包含許多金融和其他契約，違反其中任何一項都可能導致加快支付我們信貸安排下的到期金額。
40
目錄
此外，鑑於包括保險公司在內的許多金融機構都面臨盈利和資本壓力，我評級機構可能會加強對這類機構的審查，增加信用審查的頻率和範圍，要求評級公司提供更多信息，並可能增加評級機構模型中用於維持某些評級水平的資本和其他要求。對我們的此類審查可能會導致不利的評級後果，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。降級至A-以下或撤銷任何評級都可能嚴重限制或阻止我們簽訂新的和續簽的保險合同。另見“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--評級”。
如果我們無法留住關鍵管理層和員工或招聘其他合格人員，我們可能會受到實質性的不利影響。
我們相信，我們未來的成功在很大程度上取決於我們留住經驗豐富的管理團隊和關鍵員工的能力，以及我們招聘更多合格員工以支持我們的增長的能力。例如，我們的專業保險業務需要包括承保人在內的許多經驗豐富的員工的服務，以尋找高質量的業務並分析和管理我們的風險敞口。不能保證我們能及時或根本不能吸引和留住必要的員工來開展我們的業務活動。我們的競爭對手可能會向我們的主要管理層或員工提供更優惠的薪酬和/或長期遠程工作安排，以激勵他們離開我們的公司，或者增加我們招聘和聘用新員工的難度。此外，員工向遠程工作的過渡使位於不同州或地區的競爭對手能夠在不需要搬遷的情況下招募我們的員工。雖然我們與我們的高級管理團隊的大多數成員有僱傭協議，其中包括對從事與本公司競爭的業務的某些離職後限制，但我們與我們的高級承銷商或索賠人員沒有僱傭協議。2023年11月，我們宣佈正在評估戰略選擇，這給我們的員工帶來了對未來運營或就業需求的不確定性，這可能會限制我們留住或聘用合格人員的能力，並可能導致高技能員工因自然減員而意外流失。我們無法吸引和留住合格的人員，失去關鍵人員的服務，可能會對我們的財務狀況和業務結果產生重大不利影響。
不利的經濟因素，包括經濟衰退、通貨膨脹、高失業率時期或經濟活動減少，可能導致銷售的保單數量低於預期，或者索賠和保費違約的頻率或嚴重性增加，或兩者兼而有之，這反過來可能會影響我們的增長和盈利能力。
商業收入、經濟狀況、資本市場的波動性和強弱、通脹和流行病等因素都會影響商業和經濟環境。這些因素同樣會影響我們創造收入和利潤的能力。在失業率上升、開支下降和企業收入減少的經濟低迷時期，對保險產品的需求受到不利影響，這直接影響到我們的保費水平和盈利能力。負面經濟因素也可能影響我們為投保人承保的風險獲得適當費率的能力，並可能對我們可以購買的保單數量產生不利影響，包括我們承保有利可圖的業務的機會。在經濟低迷時期，我們的客户可能會減少對保險範圍的需求，取消現有的保單，修改他們的保險範圍，自行承保他們的風險，或者不與我們續簽。現有的投保人可能會誇大甚至偽造索賠，以獲得更高的索賠金額，或者在到期時不支付保單保費。這些結果將減少我們的承保利潤，以至於這些因素沒有反映在我們收取的費率中。
我們在(I)佛羅裏達州、加利福尼亞州、得克薩斯州和紐約的超額和盈餘保險部分，以及(Ii)加利福尼亞州、德克薩斯州、北卡羅來納州、佛羅裏達州和紐約的專業認可保險部門的前置和計劃業務中承保了很大一部分保險。任何這樣的州或我們開展業務的其他州的任何經濟低迷或商業活動減少，都可能對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
高於預期的通脹可能會隨着時間的推移增加平均損失成本，從而對我們儲備的充分性產生不利影響，對我們的投資價值和投資回報產生負面影響，並可能增加我們的補償費用。
我們通過一組精選的經紀人和代理商分銷產品，其中幾家佔我們業務的很大一部分，這種關係可能不會繼續下去，或者即使他們繼續下去，這種關係也可能不會對我們有利。此外，對經紀人和代理人的依賴使我們面臨他們的信用風險。
我們通過一批精選的經紀人和代理商來分銷我們的產品。2023年：
·*超額和盈餘線部門與三家經紀商開展業務，產生的毛保費總額為7.163億美元，佔該部門本年度毛保費的71.1%；以及
·*專業承認保險部門與兩家機構開展了業務，產生了2.596億美元的毛保費，佔該部門本年度毛保費的51.8%。
41
目錄
與這些經紀人或代理人中的任何一個的關係可能不會繼續下去。即使關係繼續下去，它們的條款可能也不會對我們有利可圖。終止與一家或多家重要經紀商或代理商的關係可能會導致直接保費下降，並可能對我們的運營結果或業務前景產生重大不利影響。
零售、批發經紀和代理商之間的整合趨勢持續存在。隨着經紀商和代理商的整合以及他們之間的競爭減弱，他們可能會尋求並獲得更高的佣金。佣金費用的增加可能會減少我們的承保利潤。
投保人的某些保費，如業務由經紀或代理人產生，則由經紀或代理人直接收取，並轉交至我們的保險附屬公司。在某些司法管轄區，當被保險人代表我們的保險子公司向經紀人或代理人支付保單保費時，保費可能被視為已根據適用的保險法律和法規支付。因此，被保險人將不再對我們承擔這些金額的責任，無論我們是否確實從該經紀人或代理人那裏收到了保費。因此，我們承擔一定程度的與經紀人和代理人相關的信用風險。如有需要，我們會在同意與潛在的新經紀和代理人進行交易前，先檢討他們的財務狀況。雖然到目前為止，經紀人和代理人未能匯出保費的情況並不嚴重，但可能會出現經紀人和代理人收取保費但沒有將保費匯給我們的情況，根據適用法律，我們可能需要提供保單中規定的保險，儘管沒有保費。
由於發生這些事件的可能性在很大程度上取決於我們的經紀人和代理人的財務狀況和內部運營(在大多數情況下不是公開信息)，我們無法量化這一風險帶來的風險敞口。如果我們將來無法向經紀和代理人收取保費，承保利潤可能會下降，我們的財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。
我們有很大一部分業務依賴於選定的客户羣體，我們與這些客户中的任何一個失去或終止關係，或者與這些客户中的任何一個的業務大幅減少，都可能對我們的增長速度、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。
我們最大的客户是專業准入保險部門的代理，在我們2023年持續運營的綜合毛保費中約佔1.631億美元(10.8%)。2023年，沒有其他投保人從持續運營中產生了10.0%或更多的綜合毛保費。
我們在2022年最大的兩個客户，都是專業資格保險部門的代理人，分別佔我們2022年持續運營的綜合毛保費的1.209億美元(8.6%)和1.109億美元(7.9%)。在2022年持續運營的綜合毛保費中，沒有投保人產生的保費佔10.0%或更多。
我們2021年最大的客户是專業准入保險部門的代理，佔我們2021年持續運營的綜合毛保費的9.4%，約佔我們毛保費的1.241億美元。在2021年持續運營的綜合毛保費中，沒有投保人產生的保費佔10.0%或更多。
我們失去或終止與這些客户或其他重要客户的關係，或與任何此類客户的業務大幅減少，都可能對我們的增長速度、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。
我們可能無法以合理的價格或按為我們提供足夠保障的條款獲得再保險。
我們在許多業務中購買再保險，以幫助管理我們承保的保險和再保險風險，並減少業績的波動性。此外，JRG再保險已通過與第三方再保險公司達成轉分安排來管理其風險。分保是再保險人將風險割讓給一個或多個其他再保險人的做法。
再保險的可獲得性和成本受到當前市場狀況的影響，包括價格和可用容量，每一項都可能影響我們的業務量和盈利能力。提供合理負擔得起的再保險是我們業務計劃的關鍵要素。我們利用再保險的一個重要方式是通過限制我們在大風險中的損失敞口來減少索賠支付的波動性。我們使用再保險的另一種方式是在進入新市場時購買針對集中損失的實質性保障。此外，獲得再保險的能力對於我們發展收費前置業務的目標至關重要。因此，我們管理波動性和避免重大損失、拓展新市場、通過向新類型企業提供保險實現增長或發展我們的主要業務的能力可能會受到無法獲得合理價格的再保險的限制。我們可能無法以可接受的條款或從信譽令人滿意的實體那裏獲得再保險。在這種情況下，如果我們不願意接受潛在再保險公司的條款或信用風險，我們將不得不降低我們的承保承諾水平，這將減少我們的收入。再保險能力變得更加有限，使得2021年、2022年和2023年的再保險配售比前幾年更具挑戰性。
許多再保險公司已開始將某些保險排除在我們與它們簽訂的再保險合同之外，或更改其中的條款。一些排除與風險有關，而由於業務或監管限制，我們不能從我們撰寫的保單中排除這些風險。此外，再保險公司正在施加條款，如降低每次事件和總限額，以及
42
目錄
更多的排除，限制了再保險合同提供的保護。因此，我們和其他直接保險公司一樣，承保的保單在某種程度上沒有再保險保障的好處。再保險保護方面的這些漏洞使我們面臨更大的風險和更大的潛在損失。例如，某些再保險公司將恐怖主義行為的保險排除在外，或將此類保險的費率定得過高。包括我們在內的許多直接保險公司都在承保時沒有排除恐怖主義行為，而且在許多情況下，由於監管限制，我們不能排除恐怖主義行為。因此，我們可能會因恐怖主義行為而蒙受潛在損失。另見“項目1.業務--業務分類--購買再保險”。
對於我們的再保險交易對手、與我們有前置安排的保險公司以及與前客户有賠償安排的保險公司，我們都面臨信用風險。
雖然再保險使承擔再保險的再保險人在所放棄的風險範圍內對我們負有責任，但我們並不免除作為直接保險人對我們的被保險人的主要責任。截至2023年12月31日，我們三家最大的再保險公司的未償還損失的再保險可收回金額總計為6.063億美元，佔總餘額的44.6%。此外，截至2023年12月31日，轉讓給三家再保險公司的預付再保險保費總額為1.02億美元，佔預付再保險保費總餘額的34.2%。除了為管理我們正在進行的業務而購買的再保險外，我們還在遺留業務賬簿上有兩項具有追溯力的再保險安排：第一項是關於我們的超額和剩餘線部門中傳統商業汽車系列業務的損失組合轉移再保險交易(“商用汽車LPT”)，第二項是JRG Re於2022年2月23日簽訂的損失組合轉移再保險協議(“Casualty re LPT”)。截至2023年12月31日，商業汽車LPT的再保險可收回金額為8,450萬美元(包括7810萬美元的未支付可收回金額和640萬美元的已支付可收回金額)，而Casualty Re LPT的再保險可收回金額為2.217億美元。
截至2023年12月31日，我們所有的重大再保險可收回金額均來自最佳評級為A-(優秀)或更高的公司，由再保險人通過信用證或信託賬户中持有的資金為我們的利益提供抵押，或代表從國家汽車保險剩餘市場獲得的可收回款項，但我們不能確保我們的再保險公司將及時或根本不支付所有再保險索賠。同樣，在我們通過我們的專業資格保險部門開展的前置業務中，我們主要對被保險人負責，因為我們已經簽發了保單。雖然我們通常需要抵押品信託安排，以確保我們所面對的保險實體的義務，但我們並不是在每一種情況下都獲得抵押品。另請參閲“項目1.業務-業務分部-專業保險分部-前置及計劃業務”。再保險人或前置合夥人可能會因破產、缺乏流動資金、經營失敗、欺詐、基於協議措辭或最大誠信原則的抗辯、協議文件中的缺陷或其他原因而拖欠對我們的財務義務。再保險公司或前置合夥人未能向我們付款並不會減少我們對承保人的合同義務。如果再保險人或前置合夥人未能支付一項或多項索賠的預期部分，我們的淨損失可能會大幅增加，對我們的財務狀況產生重大不利影響。任何關於再保險合同、賠償安排和相關協議的糾紛都可能耗時、代價高昂，而且不確定成功與否。
下調我們再保險交易對手的信用評級可能會導致評級機構減少那些再保險合同提供的資本信用，因此可能導致我們自己的信用評級被下調。此外，根據再保險法規，在我們的美國保險子公司所在的許多州，某些再保險公司被要求將其對我們的義務抵押，如果他們不這樣做，我們監管機構承認這種再保險的能力將受到損害。我們根據案件事實、與再保險人在類似索賠上的歷史經驗和現有判例法來評估每一項再保險索賠，並將任何被認為無法從再保險人收回的金額計入我們的再保險餘額信貸損失準備金。另見“項目1.業務--業務分類--購買再保險”。
我們面臨與以前向Rasier發出的一套保險合同有關的信用風險，根據這些合同，公司支付合同的損失和損失調整費用。根據與Rasier簽訂的賠償協議，Rasier有義務向我們賠償代表他們支付的損失和損失調整費用。這一償還義務由不時在信託賬户中為我們的利益而張貼的抵押品支持。如果Rasier未能償還我們，並且為我們的利益提供的抵押品不足以支持他們的償還義務，我們的財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。S另見“項目1.業務--業務分部--購買再保險--可向賠償方追回的金額。”
在我們通過抵押品安排(包括我們的商業汽車LPT和Rasier保單的賠償安排)來管理我們對再保險人或前置合作伙伴的信用風險的情況下，抵押品可能不足以覆蓋所有索賠，原因是抵押品價值下降、被抵押的債務增加、管理層未能監督所持抵押品的充分性，或者交易對手拒絕提供額外的抵押品。在這種情況下，根據合同，我們將有權從我們的再保險公司或我們所代表的實體那裏獲得賠償，但由於各種原因，另一方可能會違約。
43
目錄
如果我們不能準確承保風險，並向投保人收取具競爭力而又有利可圖的保費，我們的業務、財政狀況及經營業績將會受到重大影響。.
一般來説，我們保單的保費是在保單發出時確定的，因此，在我們所有的潛在成本知道之前。與其他保險公司一樣，我們在釐定保費時，亦依賴估計和假設。為了產生足夠的收入來抵消虧損、虧損調整費用和其他承保成本並賺取利潤，有必要建立足夠的保費費率和投資收入。如果我們不準確評估我們承擔的風險，我們可能不會收取足夠的保費來彌補我們的損失和費用，這將對我們的經營業績和我們的盈利能力產生重大不利影響。或者，我們可以將保費定得太高，這可能會降低我們的競爭力，導致收入下降。
定價包括獲取和分析歷史損失數據，以及對未來趨勢、損失成本和費用、通貨膨脹趨勢等因素的預測，這些因素包括我們在多個風險等級和許多不同市場中的每種產品。為了準確定價我們的保單，我們：
·客户可以從我們的投保人那裏收集和適當分析大量數據；
·負責制定、測試和應用適當的精算預測和評級公式；
·中國將密切監測並及時識別趨勢的變化；以及
·我們可以合理準確地預測我們投保人損失的頻率和嚴重程度。
我們力求按照我們的假設準確地執行定價。我們能否成功地進行這些努力，從而準確地為我們的保單定價，取決於一系列風險和不確定性，包括：
·沒有足夠或不可靠的數據；
·對現有數據的分析不正確或不完整；
·消除估計和假設中普遍固有的不確定性；
·指責我們未能實施適當的精算預測和評級公式或其他定價方法；
·取消對加息的監管限制；
·指責我們未能準確估計投資收益以及我們對損失和損失調整費用的責任期限；以及
·可能會出現意想不到的法院裁決、立法或監管行動。
除了對我們開出的保險單收取有利可圖的費率外，我們還必須能夠收取我們的被保險人在保單開始時同意支付的保費、免賠額和自我保險保證金。我們的保險人無法或拒絕按照他們的保單支付他們所欠的金額，破壞了我們準確承保風險和收取有競爭力但有利可圖的費率的目標，並可能對我們的運營結果和我們的盈利能力產生不利影響。
我們採用的任何損失限制或排除的失敗，或其他索賠或承保問題的變化，可能會對我們的財務狀況或運營結果產生重大不利影響。
儘管我們尋求通過各種方法減少損失敞口，但未來本質上是不可預測的。很難用統計上的確定性來預測損失的時間、頻率和嚴重程度。我們不可能完全消除對不可預測或不可預測事件的風險敞口，如果發生此類風險造成的損失，我們的財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。
例如，我們政策中的各種條款，如限制或排除在承保範圍或選擇地點之外，經談判以限制我們的風險，可能無法以我們想要的方式執行。目前，我們對我們的政策採用了各種背書，以限制對已知風險的敞口。
此外，我們設計了超額和盈餘線部分的保單條款，以管理我們對不斷擴大的法律責任理論的敞口，這些理論已引起對含鉛油漆、石棉、模具、建築缺陷和環境問題的索賠。我們開出的許多保單還包括要求迅速向我們報告索賠的條件，並使我們有權在違反該條件的情況下拒絕承保。此外，我們的許多保單對投保人可以根據保單提出索賠的期限進行了限制，在許多情況下，這一期限短於可以向投保人提出此類索賠的法定期限。雖然這些排除和限制有助於我們評估和減少我們的損失敞口，並幫助消除已知的某些風險敞口，但法院或監管機構可能會宣佈排除無效或無效，或者可以制定立法，修改或禁止使用此類背書和限制。這些類型的政府行為可能導致比預期更高的虧損和虧損調整費用，這可能對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。在某些情況下，這些更改可能不會成為
44
目錄
很明顯，直到我們發佈了受這些變化影響的保險單之後。因此，我們的保險合同下的全部責任範圍可能在合同發出後多年才能知道。
我們面臨着不可預測的自然災害、恐怖主義行為和其他災難性事件造成的損失。這些事件的索賠可能會減少我們的收益，並導致我們的運營業績出現波動。
我們面臨着不可預測的自然災害、恐怖主義行為和其他災難性事件造成的損失。這些事件可能在我們的各種財產傷亡範圍內造成損失，通常會導致提出索賠的數量以及索賠人所要求的賠償金額增加。
自然災害、恐怖主義行為和其他災難性事件的發生和嚴重程度本質上是不可預測的。災難損失的程度取決於損失事件的頻率、受每個事件影響地區的保險風險總額以及事件的嚴重程度。災難性事件的索賠可能會超過我們為保護我們免受此類事件影響而購買的再保險金額，導致我們支付恢復保費，減少我們的收益和現金流，導致我們在任何財年的運營結果和現金流出現波動，或對我們的財務狀況產生重大影響。例如，在截至2022年9月30日的第三季度，我們因颶風伊恩而蒙受了500萬美元的淨巨災損失。
大規模大流行、美國國內外恐怖主義的持續威脅或發生、或軍事和其他行動，以及針對這些威脅而加強的安全措施，可能會因股市下跌和美國、歐洲和其他地區的利率變化而導致我們的投資組合出現重大波動和損失，並導致生命損失、財產損失、商業中斷和經濟活動減少。我們投資組合中的一些資產可能會受到股市下跌和大規模流行病或恐怖主義持續威脅造成的經濟活動減少的不利影響。此外，大規模大流行或恐怖主義行為可能對銷售、盈利能力、競爭力、產品供應的適銷性、流動性和經營業績產生實質性影響。例如，新冠肺炎大流行帶來了(也可能是未來可能出現的)通脹、供應鏈中斷、勞動力短缺、法院系統積壓、響應迅速的監管行動和授權、金融市場混亂和經濟低迷等。
新出現的索賠和承保問題對我們業務的影響是不確定的。
隨着行業實踐以及法律、司法、社會和其他環境條件的變化，可能會出現與索賠和保險相關的意外和意外問題。這些問題可能會對我們的業務產生實質性的不利影響，要麼是擴大承保範圍，要麼是增加索賠的數量或規模。在某些情況下，這些變化可能要到我們簽發了受變化影響的保險或再保險合同後才會變得明顯。因此，我們的保險或再保險合約下的全部責任範圍，可能要在合約發出後多年才能知悉。
影響保險業的四個意外風險的例子是：
·不適用於產品製造商和安裝這些產品的承包商的石棉責任；
·分配給可能參與平凡任務(如在家中安裝石膏板)的分包商的結算責任分配；
·修訂法院裁決，如1995年的蒙特羅斯加利福尼亞州決定，狹隘地閲讀保單排除，以擴大保險範圍，從而要求保險公司創建和撰寫新的排除；以及
·控制社會通脹趨勢，包括更高、更頻繁的索賠、更有利的判決和立法增加。
此外，通過新的立法，旨在擴大起訴權，取消對追償的限制，通過法規認為存在涵蓋的事件，延長或取消訴訟時效，或以其他方式廢除或削弱侵權改革，可能會對我們的運營結果和/或財務狀況產生實質性和不利的影響。
我們的投資組合受到重大市場和信用風險的影響，這可能會對我們的財務狀況或經營業績造成重大不利影響。
我們的運營結果在一定程度上取決於我們投資組合的表現。我們尋求持有多元化的投資組合，由專業的投資諮詢管理公司根據我們的投資政策進行管理，並由我們的投資委員會定期審查。然而，我們的投資受到一般經濟條件和市場風險以及特定證券固有風險的影響。
我們的主要市場風險敞口是利率和股票價格的變化。看見“第7A項。關於市場風險的定量和定性披露。在2022年之前，利率一直處於或接近歷史低點，限制了固定收益投資的收益率，並對投資收入產生了負面影響。2022年期間和2023年大部分時間的加息，雖然產生了更高的投資收益，但導致我們固定收益證券的公允價值下降，受以下影響
45
目錄
我們固定收益投資的期限和利率上升的幅度。例如，在截至2022年12月31日的一年中，我們的固定期限投資出現了1.93億美元的未實現虧損，這些虧損在其他全面虧損中確認。 在2023年期間，我們固定期限證券的公允價值收復了部分未實現的損失，有跡象表明通脹有所緩解，而且對美聯儲未來的降息持樂觀態度。截至2023年12月31日的年度，累計其他全面虧損減少9,930萬美元，反映我們固定到期日證券的公允價值增加，以及JRG Re固定到期日確認的5,320萬美元虧損。該公司於2023年11月8日達成最終協議，出售JRG Re。此次出售預計將於2024年第一季度完成，該公司不再打算或有能力持有處於未實現虧損狀態的證券，直到其公允價值能夠恢復。 一些固定收益證券有看漲期權或提前還款期權，這代表了在利率下降的環境下可能存在的再投資風險。其他固定收益證券，如抵押貸款支持證券和資產支持證券，存在提前還款風險，或者在利率上升的環境下，提前還款可能不會像預期的那樣快。此外，我們固定收益證券投資組合中的個別證券也面臨信用風險和違約。固定期限信用評級的下調可能會對這類證券的市場估值產生重大負面影響。
如果發生金融危機或公共債務和股票市場的嚴重低迷，我們可能在未來期間產生大量已實現和未實現的投資虧損，這可能對我們的財務狀況、經營業績、債務和財務實力評級、保險子公司的資本流動性和進入資本市場的能力產生重大不利影響。
我們投資組合的價值可能會受到以下風險的影響：由於所持證券的一個或多個發行人的財務狀況惡化，或由於擔保發行人支付此類投資的保險公司的財務狀況惡化，某些投資可能違約或受損。此類違約和減值可能會減少我們的淨投資收入，並導致已實現的投資損失。
我們持有銀行貸款投資(截至2023年12月31日，我們的現金和投資資產(不包括限制性現金等價物)賬面價值的7.9%)。這些貸款大多發放給次級投資級借款人。雖然這類投資對我們來説是有利可圖的，但市場的嚴重低迷可能會對這些投資的價值產生實質性的不利影響，包括我們在這一投資組合中遭受重大損失的可能性。截至2023年12月31日，我們在銀行貸款中投資的公允價值為1.562億美元.
截至2023年12月31日，我們對投資於可再生能源投資的非公開有限責任公司進行了840萬美元的股權投資。我們投資了這些項目的股權，因為我們預計這些投資將獲得誘人的風險調整後回報。然而，我們對這些項目的投資缺乏流動性，這些投資的最終結果可能會在一段時間內未知。
我們還投資於有價證券。這些證券以公允市值計入資產負債表，並可能遭受潛在損失和市值下跌。截至2023年12月31日，我們的投資資產還包括有限合夥企業的權益和私人持有的債務投資，總額為2480萬美元。這些投資旨在分散風險，提高整體投資組合的回報。然而，這些投資藴含着巨大的風險，而且通常缺乏流動性。當投資市場缺乏流動性時，我們的投資組合受到估值不確定性增加的影響。當市場缺乏流動性時，投資的估值更具主觀性，從而增加了估計公允價值(即賬面金額)並不反映實際交易的價格。
所有類型證券的風險都是通過應用我們的投資政策進行管理的，該政策建立了投資參數，包括(但不限於)對某些類型證券的最高投資百分比和最低信用質量水平，我們認為這符合NAIC、BMA和各個州保險部門制定的指導方針(視情況而定)。
儘管我們力求保存資本，但我們無法確定我們的投資目標能否實現，且結果可能會隨時間而發生重大變化。此外，儘管我們尋求採用與我們的保險及再保險風險敞口無關的投資策略，但我們的投資組合的虧損可能與承保虧損同時發生，因此會加劇虧損對我們的不利影響。
我們可能會受到額外的政府或市場監管，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。
2008年信貸驅動的金融市場崩盤期間經歷的市場混亂，以及近年來分配給另類資產管理的資本大幅增加，導致政府加強了對整個保險業的自我監管審查。此外，一些司法管轄區的管理機構以及美國聯邦政府會定期審議某些建議加強監管該行業的立法。2008年信貸驅動的股市崩盤或其他重大市場動盪，可能會增加對該行業加強監管的可能性。
46
目錄
由於我們是一家百慕大公司，我們受到百慕大法律和法規的變化的影響，這些變化可能會對我們的業務產生重大不利影響，包括通過施加税收責任或加強監管。此外，我們將受到百慕大政治環境的任何變化的影響。
我們的業務可能會受到州法律變化的實質性不利影響，這些法律包括與資產和準備金估值要求、盈餘要求、投資和股息限制、企業風險和基於風險的資本要求有關的法律和法規，以及在聯邦一級可能影響保險業某些方面的法律和法規，包括先發制人的聯邦監管建議。美國聯邦政府通常沒有直接監管保險業，除了某些市場領域，如洪水、核風險和恐怖主義風險的保險。然而，美國聯邦政府已經在幾個可能影響保險業的領域採取了舉措或考慮立法，包括侵權改革、公司治理和再保險公司的税收。多德-弗蘭克法案還設立了聯邦保險辦公室，該辦公室有權研究、監督和向國會報告保險業的情況，並建議FSOC指定一家保險公司為在該保險公司發生重大財務困境或破產時對美國金融穩定構成風險的實體。2013年12月，聯邦保險辦公室發佈了一份關於美國保險監管體系現代化和改進的替代方案的報告，其中包括通過聯邦憲章或各州採取有效行動來增強全國統一性。由於多德-弗蘭克法案或針對聯邦保險辦公室報告採取的行動而制定的任何額外法規都可能增加我們的合規成本或導致紀律處分。此外，還不時出臺立法，如果通過，可能會導致美國聯邦政府在保險業的監管中扮演更直接的角色，包括聯邦許可，以及為自然災害提供州許可和再保險，或代替州許可和再保險。我們無法預測是否會通過任何立法或法規，或任何此類事態發展可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生的影響。
百慕大保險和再保險監管框架在許多司法管轄區受到更嚴格的審查。BMA尋求“監管對等”，使百慕大的商業保險公司能夠在“公平競爭環境”中與歐盟進行業務往來。為了在償付能力II下實現等價性的初步努力，BMA對其監管的公司實施並施加了額外的要求，例如JRG Re。2015年11月26日，歐盟委員會通過授權法案，無限期地在償付能力II的所有領域給予百慕大商業保險公司完全同等的待遇。歐盟委員會的法案得到了歐洲議會和理事會的審查和批准。2016年3月4日，授權法案發表在歐盟官方期刊上。完全等值授予於2016年3月24日生效，自2016年1月1日起適用。
此外，圍繞信息安全和隱私的監管環境也越來越苛刻。我們受到眾多美國聯邦和州法律的約束，這些法律管理着我們客户和員工的個人和機密信息的保護，州和聯邦層面已經通過或正在考慮可能適用於我們的新隱私法。NAIC於2017年10月24日通過了《保險數據安全示範法》，要求持牌保險實體遵守詳細的信息安全要求。到目前為止，以下州已經通過了NAIC保險數據安全示範法或類似的法律，管理保險公司、保險代理人和根據州保險法註冊的其他許可實體的網絡安全和數據保護做法：阿拉巴馬州、加利福尼亞州、康涅狄格州、特拉華州、印第安納州、愛荷華州、路易斯安那州、緬因州、密歇根州、明尼蘇達州、密西西比州、新罕布夏州、紐約州、北達科他州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、南卡羅來納州、田納西州、弗吉尼亞州和威斯康星州。目前尚不清楚我們所在的其他州立法機構或保險監管機構是否會全部或部分或以修改後的形式制定NAIC保險數據安全示範法，以及在多大程度上將其制定。此類法規，特別是如果與各州之間或與現有法律法規不一致的話，可能會增加合規成本或增加不合規的風險，隨之而來的是受到監管執法行動和處罰的風險，以及聲譽損害。此外，有幾個州頒佈了隱私法，要求具體披露隱私做法，並賦予消費者在公司使用其個人身份信息方面的某些權利。聯邦一級也有隱私權立法提案。這些新的隱私法可能會徵收合規成本，圍繞其適用性和解釋的模稜兩可可能會增加不合規的風險，隨之而來的是受到監管執法行動和處罰以及集體訴訟的風險。任何此類事件都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。
我們無法預測，適用於我們的法規、我們經營、貿易和投資的市場或與我們有業務往來的交易對手未來可能會發生什麼變化。任何此類監管都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。
我們受到廣泛的監管，這可能會對我們實現業務目標的能力產生實質性的不利影響。此外，如果我們不遵守這些規定，我們可能會受到懲罰，包括罰款和停職，這可能會對我們的財務狀況和經營業績造成實質性的不利影響。
我們承認的保險和再保險子公司受到廣泛監管，主要是加利福尼亞州(Falls Lake Fire And Casualty Company)、俄亥俄州(James River Insurance，James River Insurance，James
47
目錄
北卡羅來納州(斯通伍德保險的註冊地)、百慕大(JRG Re的註冊地)，以及美國其他司法管轄區(在較小程度上，我們在其中開展業務)。大多數保險法規旨在保護保險投保人的利益，而不是股東的利益。這些法規通常由各州的保險部門管理，對於JRG Re，則由百慕大的BMA管理，涉及的內容包括：承保某些業務的授權、資本和盈餘要求、準備金要求、利率和形式審批、投資和承保限制、關聯交易、股息限制、保單的取消和不續訂、控制權的變更、償付能力、再保險信用的接收、會計原則以及我們業務的其他各種財務和非財務方面。這些法律和法規會定期重新審查，這些法律和法規或其新法律或解釋的任何變化可能會更具限制性，可能會使開展業務的成本更高，或在其他方面對我們的財務狀況或運營產生重大不利影響。國家保險部門和BMA還對保險公司和再保險公司的事務進行定期審查，並要求提交與財務狀況、控股公司問題和其他事項有關的年度報告和其他報告。這些監管要求可能會施加時間和費用或其他限制，對我們實現部分或全部業務目標的能力產生重大不利影響。如果我們的任何保險子公司未能遵守適用的法規，可能會導致該子公司被要求停止承保業務。
此外，監管部門有廣泛的自由裁量權，可以因各種原因拒絕或吊銷許可證，包括違反規定。例如，BMA可基於《保險法》規定的某些理由取消保險人的註冊，包括保險人未能履行《保險法》規定的義務，或BMA認為保險人沒有按照健全的保險原則開展業務。在某些情況下，在適用性方面存在不確定性的情況下，我們根據我們對法規或做法的解釋遵循我們認為行業普遍遵循的做法。這些做法可能會被證明與監管部門的解釋不同。如果我們沒有必要的許可證和批准或不遵守適用的監管要求，保險監管機構可能會禁止或暫時暫停我們的部分或全部活動，或以其他方式懲罰我們。這可能會對我們的業務運營能力產生實質性的不利影響。
與E&S市場相比，被承認的市場受到更多的國家監管，特別是在利率和表格申報要求、對退出業務線的能力限制、繳納保費税以及在各種國家協會(如擔保基金)的成員資格方面。一些州已經放鬆了對商業保險市場的管制。我們無法預測進一步放鬆監管將對我們的業務、財務狀況或運營結果產生的影響。
NAIC已經開發了一種系統來測試美國保險公司的法定資本的充分性，即所謂的基於風險的資本或“RBC”，許多州都採用了這種方法。這一制度確立了保險公司支持其整體業務運營所需的最低風險資本額。它通過查看每家保險公司資產和負債的某些固有風險及其淨承保保費組合，確定可能資本不足的財產意外傷害保險公司。低於計算門檻的保險公司可能會受到不同程度的監管行動，包括監管、恢復或清算。如果未能將基於風險的資本維持在所需的水平，可能會對我們的保險子公司維持監管機構開展業務的能力造成重大不利影響。有關其他信息，請參閲“項目1.商業-法規-美國保險法規-州法規”。
此外，各個州的保險監管機構都加大了對保險公司控股公司制度內可能給保險公司帶來企業風險的風險的關注。2012年，NAIC通過了NAIC修正案。NAIC修正案在被各州通過時，旨在迴應美國保險控股公司制度監管方面的明顯漏洞。其中一項主要變化是，要求保險控股公司制度的最終控制人每年向其主要的州保險監管機構提交一份“企業風險報告”，確定涉及一家保險公司的一個或多個附屬公司的活動、情況或事件，如果不加以適當補救，很可能對該保險公司或其整個保險控股公司系統的財務狀況或流動性產生重大不利影響。其他修訂包括(I)規定受控人須就剝離控制權向其所在地的保險監管機構提交事先通知；(Ii)就保險人與其聯營公司之間的成本分擔及管理協議訂立詳細的最低要求；及(Iii)擴大保險人與其聯營公司之間的協議種類，以便向其所屬的保險監管機構提交。NAIC修正案必須得到州立法機構和該州保險監管機構的通過，才能在該州生效。我們的美國保險子公司所在的加利福尼亞州、北卡羅來納州和俄亥俄州都通過了NAIC修正案，包括企業風險報告要求。
2012年，NAIC還通過了ORSA示範法案。ORSA範本法案在被各州採納時，要求保險控股公司系統的首席風險官每年向其主要的州保險監管機構提交ORSA。ORSA是一項保密的內部評估，適用於保險公司的性質、規模和複雜性，評估由保險公司確定的與保險公司當前業務計劃有關的重大風險和相關風險，以及支持這些風險的資本資源是否足夠。ORSA示範法案必須得到州立法機構的通過，才能在該州生效。我們的美國保險子公司所在的加利福尼亞州、北卡羅來納州和俄亥俄州都採用了ORSA示範法案，並要求ORSA備案。
48
目錄
我們無法肯定地預測任何已制定、擬議或未來的州或聯邦法規或NAIC倡議可能對我們的業務行為產生的影響。此外，不能保證適用於我們業務的監管要求在未來不會變得更加嚴格，或者導致比當前要求更高的成本。我們業務監管的變化可能會大幅降低我們的盈利能力，限制我們的增長，或者以其他方式對我們的運營產生實質性的不利影響。
氣候條件的變化可能會增加災難性事件的頻率和嚴重性，從而對我們的財務狀況和業務結果產生不利影響。
在過去幾年中，不斷變化的天氣模式和氣候條件，如全球變暖，似乎加劇了自然災害的不可預測性、頻率和嚴重性，並增加了未來趨勢和風險的不確定性。越來越多的科學共識認為，全球變暖和其他氣候變化正在增加災難性天氣和其他事件的頻率和嚴重性，如颶風、火災、龍捲風、風暴、洪水和其他自然災害。這些變化使我們更難預測和模擬災難性事件，降低了我們對此類事件的風險敞口進行準確定價和降低風險的能力。自然災害頻率或嚴重程度的任何增加都可能對我們的財務狀況和業績產生不利影響。
我們可能會受到恐怖主義造成的損失，法律要求我們為這些損失提供保險。
根據州和聯邦法律，美國保險公司必須在某些商業領域為恐怖主義提供保險，包括工人賠償。正如“項目1.商業法規-美國保險法規-聯邦法規”中所討論的，《恐怖主義法案》要求商業財產和意外傷害保險公司為恐怖主義行為提供保險，無論是國外的還是國內的，並建立了一項到2027年底的聯邦援助計劃，以幫助支付與未來恐怖主義相關的損失索賠。任何恐怖主義行為的影響都是不可預測的，對我們的最終影響將取決於這種行為的性質、範圍、地點和時機。
我們或我們指定的代理人可能基於有關我們承保賬户的不準確或不完整的信息行事，或者此類代理人可能越權或在代表我們約束保單時實施欺詐。
我們以及我們的MGA和其他有能力約束我們保單的代理人，在承保保單時依賴被保險人或其代表提供的信息。雖然我們可能會查詢以驗證或補充所提供的信息，但我們可能會根據不正確或不完整的信息做出承保決定。由於我們依賴不充分或不準確的信息，我們可能會誤解活動或設施的性質或程度以及我們所投保的風險的相應程度。
此外，在專業資格保險部分，MGA和其他代理人有權代表我們在規定的承保準則內約束保單，第三方管理人代表我們管理和支付索賠，並就案件準備金向我們提供建議。如果任何此類代理商越權、違反對我們的義務、未能保持適當的執照、內部控制薄弱或從事欺詐活動，我們的聲譽可能會受到損害，我們可能會受到監管機構的幹預，或者我們的財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。 儘管我們正在持續監控這些代理和管理員，但我們的監控工作可能還不夠。
保險業務具有歷史週期性，我們可能會經歷承保能力過剩和保險費率不利的時期，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。
從歷史上看，由於競爭、災難性事件的頻率和嚴重性、能力水平、訴訟中的不利趨勢、監管限制、總體經濟狀況和其他因素，保險公司的經營業績經歷了顯著波動。自公司成立以來，我們就經歷了這種類型的波動。保險的供應與當時的價格、保險損失的水平以及保險業可獲得的資本水平有關，而這些資本水平又可能隨着保險業投資回報率的變化而波動。因此，保險業歷史上一直是一個週期性行業，其特點是承保能力過剩導致價格競爭激烈的時期，以及能力短缺提高保費水平的時期。對保險的需求取決於許多因素，包括災難性事件的頻率和嚴重程度、能力水平、引入新的資本提供者、一般經濟狀況和主要保險人的承保結果。所有這些因素都會波動，並可能導致保險業普遍出現價格下跌。
我們不能肯定地預測市場狀況是會改善、保持不變還是惡化。負面的市場狀況可能會削弱我們以我們認為適當且與承擔的風險相稱的利率承保保險的能力。如果我們不能以適當的費率承保保險，我們的業務處理能力將受到實質性的不利影響。這些因素中的任何一個都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果造成實質性的不利影響。
49
目錄
我們的再保險業務受到我們無法控制的分拆公司和前置承運人達成的虧損結算的影響，這可能會對我們的業績產生重大不利影響。
如JRG再保險與第三方訂立假設再保險合約，則割讓公司所作的所有虧損和解將無條件地對吾等具約束力，只要該等賠付符合相關保單的條款及相關合約的條款。雖然我們相信割讓的公司將真誠地解決此類索賠，但我們肯定會接受割讓的公司同意的索賠和解。根據基本政策，每家讓與公司通常承擔證明合同排除適用於損失的責任，可能存在損失事實不足以支持適用排除的情況。在這種情況下，我們承擔再保險保單下的此類損失，這可能會對我們的業績產生重大不利影響。
我們可能被迫出售投資，以滿足我們的流動性要求。
我們將從承保人和分拆公司獲得的保費進行投資，直到需要它們來支付投保人的索賠，或者直到它們被確認為利潤。因此，我們尋求根據我們的虧損和虧損調整費用準備金的持續時間來管理我們投資組合的持續時間，以確保有足夠的流動性，並避免不得不清算證券來為索賠提供資金。損失和損失調整費用準備金不足或訴訟中的不利趨勢等風險可能會導致需要出售投資來為這些負債提供資金。這種出售可能會導致重大的已實現虧損，這取決於一般市場的狀況、利率和個別證券的信用問題。
我們的員工可能會承擔過度的風險，這可能會對我們的財務狀況和業務產生負面影響。
作為一家保險企業，我們從事的是約束某些風險的業務。管理我們業務的員工，包括高管和其他管理層成員、承銷商、索賠專業人員和其他員工，部分是通過做出涉及使我們面臨風險的決策和選擇來做到這一點的。這些決策包括制定承保準則和標準、產品設計和定價、確定要追求的商業機會、索賠管理決策和其他決策。儘管我們採用了旨在監控員工業務決策並防止我們承擔過度風險的控制和程序，但這些控制和程序可能並不有效。如果我們的員工承擔了過高的風險，這些風險的影響可能會對我們的財務狀況和業務運營產生實質性的不利影響。
我們未來可能需要額外的資本，這些資本可能無法獲得，或者只有在不利的條件下才能獲得。
我們未來的資本需求取決於許多因素，包括我們成功承保新業務和續期業務的能力，以及建立足以彌補虧損的溢價率和準備金的能力。我們承保的能力在很大程度上取決於我們索賠支付過程的預期質量，以及潛在的保險人、經紀商、其他中介機構、獨立評級機構和我們的監管機構估計的我們感知到的財務實力。如果我們的現有資本不足以滿足我們未來的經營要求、彌補索賠損失、滿足評級機構的要求以維持令人滿意的評級，或滿足監管機構的資本要求以維持我們的保險牌照，我們可能需要在未來通過發行債務、混合證券或股權證券或通過暫停或減少股息籌集額外資本，或以其他方式：
·減少承銷或投資損失造成的資金流動性需求；
·在發生重大再保險損失或不利準備金發展的情況下，政府將彌補損失的資本；
·銀行可以滿足我們的客户或監管機構可能施加的信用證或擔保保證金要求；
·銀行滿足評級機構或監管機構的資本要求；或
·中國企業應對競爭壓力。
任何股權或債務融資，如果有的話，可能會以對我們不利的條款進行。此外，通過出售股權籌集的任何額外資本都可能稀釋股東在本公司的所有權權益，並可能導致我們的股票價值下降。例如，在2021年第一季度我們的商用汽車業務經歷了1.7億美元的不利發展後，我們在2021年5月籌集了1.921億美元的股權資本(“五月股權發行”)以保護我們的資產負債表，這幾乎完全與一個之前註銷的賬户有關，該賬户自2019年以來一直處於決選狀態。在5月份的股票發行中，我們宣佈以每股31.00美元的價格發行6497,500股票，第二天我們的股票收盤價相當於46.50美元。此外，在2022年3月1日，我們發行了150,000股A系列累積可轉換優先股，每股面值0.00125美元(“A系列優先股”)，總購買價為1.5億美元，主要是為了保護我們在2021年第四季度經歷了1.15億美元的不利準備金發展後的資產負債表。除其他事項外，A系列優先股有權在向任何其他類別或系列股本持有人支付任何其他類別或系列股本之前，因公司任何自願或非自願清算、解散或清盤的資產分配而獲得付款，向證券持有人支付股息，初始股息為其清算優先權的7%，每股每年1,000美元，包括限制
50
目錄
這可能會限制我們向普通股股東支付股息的能力，而且可能不會在我們的選舉中贖回。另請參閲“A系列優先股擁有的權利、優先權和特權不是由我們的普通股股東持有的，而是優先於我們的普通股股東的權利，這可能會對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。以及“我們可能向我們的普通股股東支付的股息金額受到根據A系列優先股條款的限制，我們不能向您保證，我們將在未來宣佈或支付我們的普通股股息。“
此外，我們籌集債務和某些類型股本的能力可能會受到現有信貸安排中的契約的限制。請參閲風險因素 “我們的信貸協議包含金融和其他契約，違反這些契約可能會導致加速支付根據我們的信貸安排到期的款項。” 下面。通過發行債券籌集的額外資本很可能導致債權人擁有優先於或以其他方式優於我們股票持有人的權利、優惠和特權，並可能限制我們經營業務的靈活性，並使未來獲得資本變得更加困難。資本和信貸市場的中斷、不確定性或波動也可能限制我們獲得運營業務所需的資本。如果我們不能獲得足夠的資本，或以有利的條件獲得資本，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。
我們的信貸協議包含金融和其他契約，任何違反這些契約的行為都可能導致加速支付根據我們的信貸安排到期的款項。.
截至2023年12月31日，根據我們的兩項銀行信貸協議，我們的未償還無擔保餘額總計約為2.073億美元。這些協議包含某些金融契約，要求我們在任何財政季度結束時維持超過指定最低金額的綜合淨值和不超過0.35比1的槓桿率。這些協議包含其他契約，其中包括要求持續遵守適用的保險法規，並要求我們每一家受監管的保險子公司從上午1點開始保持評級。最好不低於A-。在2023年12月31日，由於JRG Re在2023年12月20日上午將BEST的評級從“A-”(優秀)下調至“B++”(良好)，我們無法履行財務實力評級契約，我們的貸款人已將違約豁免至2025年3月1日。請參閲風險因素“財務實力評級的下降可能會導致新業務或續簽業務的減少如果我們不能從貸款人那裏獲得豁免或修訂，這種違反或任何其他違反公約的行為可能會導致我們加快償還該協議下未償還債務的義務，否則可能會削弱我們借入資金的能力或導致更高的借款成本。
我們在競爭激烈的環境中運營，我們可能無法繼續有效地與更大或更成熟的商業競爭對手競爭。
我們面臨着來自其他專業保險公司、標準保險公司和承保機構的競爭，以及來自多元化金融服務公司的競爭，這些公司規模比我們大，擁有比我們更多的財務、營銷和其他資源。其中一些競爭對手也比我們在某些業務領域擁有更長的經驗和更多的市場認知度。此外，對於我們來説，實施與這些較大公司的系統和流程競爭的技術系統和流程可能很困難，或者成本高得令人望而卻步。
特別是，保險業的競爭是基於許多因素，包括承保價格、公司的一般聲譽和公認的財務實力、與經紀商的關係、所提供產品的條款和條件、獨立評級機構給予的評級、索賠支付的速度和聲譽，以及我們的承保團隊成員在我們尋求承保的特定保險類別中的經驗和聲譽。另見“項目1.業務--競爭”。
多項新的、擬議的或潛在的立法或行業發展可能會進一步增加我們行業的競爭。這些發展包括：
·我們發現，我們所在行業的公司增加了融資，這導致了我們市場的新進入者和該行業的過剩資本；
·允許某些州放鬆對商業保險公司的監管，以及對保險業進行聯邦監管改革的可能性，這可能會增加來自標準運營商對我們的E&S保險公司業務的競爭；以及
·在互聯網的推動下，不斷變化的做法可能會導致保險業競爭加劇。其中可能的變化包括商業保險購買方式的轉變，這可能會影響到被錄取的和E&S保險公司。
我們目前在很大程度上依賴於我們的超額和盈餘Lines部門的保費的批發分配模式。如果E&S的風險營銷方式發生變化，包括但不限於通過互聯網的使用，大幅改變批發分銷模式，可能會對我們的保費、承保結果和利潤產生實質性的不利影響。
51
目錄
不能保證我們將能夠繼續在保險市場上成功競爭。市場競爭加劇可能會導致保險供應和/或需求發生變化，影響我們以風險充足的費率為產品定價的能力，影響我們保留與現有客户的業務的能力，或者以優惠的條款承保新業務。如果這種日益激烈的競爭限制了我們處理業務的能力，我們的經營業績可能會受到實質性的不利影響。
如果我們不能跟上保險業的科技發展步伐，我們的有效競爭能力可能會受到削弱。
我們致力於開發和維護信息技術系統和數據分析，使我們的保險子公司能夠有效地競爭。不能保證當前技術或未來使用的數據分析的發展不會導致我們在競爭中處於劣勢，特別是與那些擁有更大資源的運營商。如果我們不能跟上技術和數據分析的進步，我們與其他擁有先進技術或數據分析能力的保險公司競爭的能力將受到負面影響。此外，如果我們不能有效地執行和更新或更換我們的關鍵遺留技術系統，因為它們已經過時，或者因為新興技術使它們在競爭中效率低下，我們的競爭地位和成本結構可能會受到不利影響。
如果我們現有合同的實際續簽沒有達到預期，我們未來幾年的保費和我們未來的運營結果可能會受到重大不利影響。
我們的大多數合同都是為期一年的。在我們的財務預測過程中，我們對前一年合同的續簽做出假設。保險業歷來是一個週期性行業，競爭激烈，往往以價格為基礎。如果實際續期不符合預期，或者如果我們選擇不續期(包括與提前終止保單有關的續期)，我們未來幾年的保費和我們未來的業務可能會受到實質性的不利影響。
我們可能會在未經股東批准的情況下改變承保指導方針或策略。
我們的管理層有權在不通知股東和未經股東批准的情況下改變我們的承保指導方針或我們的戰略。因此，我們可能會在未經股東批准的情況下對我們的業務進行根本性的改變，這可能會導致我們採取與本年度報告“業務”一節或其他部分所述的戰略或承保指導方針大相徑庭的戰略或實施承保指導方針。
我們實施業務戰略的能力可能會受到百慕大就業限制的延遲或不利影響，這些限制涉及獲得和保留百慕大關鍵員工的工作許可的能力。
根據百慕大法律，沒有有效的政府工作許可，非百慕大人(百慕大人的配偶和持有永久居民證書的人除外)不得在百慕大從事任何有報酬的職業。在適當的公共廣告後，只要證明沒有百慕大人、百慕大人的配偶或持有符合僱主合理要求的最低標準的永久居民證書的人申請工作，就可以發放或續發工作許可證。發放的工作許可證有一個到期日(最長為五年)，不能保證在相關期限屆滿後將發放任何工作許可證，或者如果發放，則續簽。如果我們的關鍵員工得不到工作許可或沒有續簽，我們將失去他們的服務，這可能會對我們的業務產生實質性影響。
如果加利福尼亞州、北卡羅來納州、俄亥俄州或我們的保險公司所在的任何其他州大幅增加我們的保險公司必須支付的評估，我們的財務狀況和經營業績將受到影響。
我們的保險公司在加利福尼亞州(Falls Lake Fire And Casualty Company)、北卡羅來納州(Stonewood Insurance)、俄亥俄州(James River Insurance、James River Casualty和Falls Lake National)以及我們的保險公司可能被允許進入的其他州接受評估，用於各種目的，包括提供必要的資金，為各個保險部門的運營提供資金，以及支付由受損、資不抵債或破產的保險公司根據特定保單承保的索賠的州基金。這些評估通常是根據保險公司在特定業務範圍內所在州承保的總保費的百分比來確定的。隨着我們保險子公司的增長，我們在任何評估中的份額可能會增加。我們不能肯定地預測未來的評估金額，因為它們取決於我們無法控制的因素，例如其他保險公司的破產。重大評估可能導致高於預期的運營費用，並對我們的財務狀況或運營結果產生重大不利影響。
我們在某些業務領域使用第三方索賠管理員可能會導致更高的損失和損失調整費用。
從歷史上看，我們的超額險和盈餘險和特殊險承保部門使用受僱人員處理所有索賠。隨着我們進入新的業務線，我們現在使用第三方索賠管理員和合同員工來
52
目錄
在我們僱用的員工的監督下管理索賠。這些合同員工和第三方索賠管理員可能會在索賠方面取得比我們的內部員工歷史上不太理想的結果，這可能會導致這些業務領域的損失和損失調整費用顯着增加。
與税收有關的風險
税法的變化可能會對公司產生重大影響。
《税法》。2017年12月22日頒佈的《税法》對修訂後的《1986年國税法》(下稱《税法》)進行了重大修改。税法包含許多影響我們和我們的股東的條款，包括對美國公司的收入徵收基數侵蝕和反濫用税(“BEAT”)，而不考慮支付給某些外國關聯公司的某些其他可扣除的付款(包括為再保險向相關外國再保險公司支付或應計的保費或其他代價)、擴大受控外國公司(“受控外國公司”)規則中美國股東的定義，以及使外國保險公司更難避免被視為被動型外國投資公司(“PFIC”)。
關於如何解釋税法的這些條款和其他條款，仍然存在不確定性，儘管已經發布了關於税法某些條款的建議和最終形式的指導，包括可能影響公司的某些BET和PFIC條款。由於解釋的變化以及可能發佈的額外監管指導，税法的最終影響可能與以下公司的描述不同。鑑於税法的複雜性，強烈建議您諮詢您自己的税務顧問，以瞭解其對美國聯邦所得税後果的潛在影響，並考慮到您的特定情況。
節拍。税法的BEAT條款對“適用納税人”規定了最低税率，“適用納税人”通常是指屬於一個集團的公司，這些公司的年可適用總收入至少為5億美元，並向相關外國人士支付某些款項，包括在美國納税時可扣除的款項，購買可折舊或可攤銷財產的款項，以及再保險付款。在2020-2025年期間，BEAT將適用納税人的“修改後的應納税所得額”徵收10%的税，2026年及以後的税率為12.5%。一般而言，經修訂的應課税收入的計算方法是，在納税人的正常應納税所得額中，加上與支付給外國關聯公司的某些“基數侵蝕”有關的某些“基數侵蝕税收優惠”的金額，以及任何淨營業虧損扣減的“基數侵蝕百分比”。BEAT適用於超過納税人正常企業所得税責任的程度(確定時不考慮某些税收抵免)。
我們已經分析了美國國税局(IRS)和美國財政部發布的關於BET的規定並得出結論，如果常規的美國所得税不超過最低金額，我們將被徵收附加税。BEAT的適用性取決於許多因素，而由於解釋的變化以及可能發佈的額外監管指導，我們在未來一段時間內可能受到BEAT的影響的程度目前尚不清楚。
愛爾蘭共和軍。《2022年降低通貨膨脹法案》(IRA)包含多項與税收相關的條款，包括對符合基於收入的測試的某些公司徵收15%的替代最低税，以及對某些股票回購徵收1%的不可抵扣消費税。目前尚不清楚愛爾蘭共和軍的這些規定將如何適用，以及愛爾蘭共和軍將對我們的納税義務產生什麼影響。我們將在得到進一步信息後繼續評估愛爾蘭共和軍的影響。
BEPS。近年來，經濟合作與發展組織(“OECD”)在20國集團(G20)的支持下，制定了一些建議，以解決人們認為的基數侵蝕和利潤轉移(BEPS)問題。BEPS通常指的是利用税收規則中的漏洞和不匹配，人為地將利潤轉移到税收較低或沒有、經濟活動很少或沒有的地區，目的是減少跨國集團的總納税負擔。2021年，經濟合作與發展組織/二十國集團關於BEPS的包容性框架發表了一份聲明，更新並敲定了全球多個國家商定的全球税制改革“兩大支柱”計劃的關鍵組成部分。第一支柱涉及税收關係和為税收目的分配利潤。根據第二支柱，收入超過門檻的某些公司將被徵收15%的全球最低税率。2022年12月，歐盟成員國一致投票通過經合組織的最低税收規則並將其逐步納入國家法律，2023年2月，經合組織發佈了關於全球最低税收的技術指導意見，該指導意見經BEPS 2.0(支柱一和支柱二)簽署司法管轄區協商一致同意。根據歐盟的最低税收指令，成員國將通過國內立法，實施最低税收規則，從2023年12月31日或之後開始生效，而“少税利潤規則”將從2024年12月31日或之後開始生效。歐盟以外的多個國家的立法機構也起草了立法，以實施經合組織的最低税收提議。由於這些發展，我們及其附屬公司開展業務的某些國家/地區的税法可能會在預期或追溯的基礎上發生變化，任何此類變化，包括採用全球最低税收規則，都可能使我們面臨額外的税收和税務合規成本。
53
目錄
持有我們股票的美國人可能需要為我們的未分配收益繳納美國聯邦所得税，並可以在出售股票時確認普通收入。
如果出於美國聯邦所得税的目的，我們被視為PFIC(根據守則第1297(A)節的定義)，擁有我們任何股票的美國人可能會受到不利的税收後果，包括承擔比其他情況下可能適用的更大的税收責任，並在其他情況下徵收税款之前對金額徵税，在這種情況下，您的投資可能會受到重大不利影響。
該規則包括一些條文，旨在為積極經營保險業務的合資格保險公司(“合資格保險公司”)提供例外情況。一般而言，合格投資者是指(I)如果該公司是美國實體，則根據與保險公司有關的特別條款應課税的公司，(Ii)其適用的保險負債佔公司適用財務報表中報告的總資產的25%以上。2021年1月15日，美國國税局和美國財政部發布了最終法規和擬議法規，為PFIC規則和QIC例外提供了指導。更具體地説，除其他事項外，這些複雜的條例明確規定了“適用的保險責任”和“適用的財務報表”的適用，以及從事保險業務的“積極行為”的要求。美國國税局已就擬議條例的幾個方面徵求意見，這些規定在最終通過之前不會生效。目前尚不確定擬議的條例將於何時最終敲定，以及任何最終或臨時條例的規定是否會與擬議的條例有所不同。
我們認為，我們不是，過去也不是，目前也不會成為美國聯邦所得税的PFIC。我們之所以相信我們不是，也不是一個私人保險公司，在一定程度上是因為我們相信，我們是一個積極從事保險業務的合格投資者。解釋或澄清這些規則的新條例或公告可能即將出台。我們無法預測這種指導會對須繳納美國聯邦所得税的投資者產生什麼影響(如果有的話)。因此，我們不能向您保證，我們或我們的某個子公司不會被美國國税局視為PFIC。如果我們或我們的一個子公司被視為PFIC，這可能會對需要繳納美國聯邦所得税的投資者產生實質性的不利税收後果。
如果直接、間接或建設性地擁有非美國公司股票投票權或股票價值至少10%的美國人(“美國10%股東”)總共擁有該公司股票投票權或股票價值的50%以上，則通常被歸類為CFCs。税法取消了根據氟氯化碳推定所有權規則禁止非美國人向美國人“向下歸屬”的規定。因此，出於將非美國子公司歸類為CFCs的目的，我們的美國子公司被視為擁有我們非美國子公司(James River Group Holdings UK Limited(“James River UK”)除外)的所有股票。税法下的立法歷史表明，對氟氯化碳推定所有權規則的這一更改並不是為了使我們的非美國子公司被視為與我們的美國子公司沒有關係(符合《税法》第954(D)(3)節的含義)的10%美國股東的CFCs。然而，目前尚不清楚美國國税局或法院是否會以與這種明確意圖一致的方式解釋税法所作的改變。
根據這些規定，如果一家外國公司是一家氯氟化碳公司，在該氯氟化碳納税年度的最後一天直接或間接擁有該氯氟化碳公司股份的每一位美國10%的股東，即使沒有進行任何分配，也必須每年在其應納税所得額中包括其在該氯氟化碳公司“F子部分收入”中按比例分配的份額。F分項收入通常包括“外國個人控股公司收入”(如利息、股息和其他類型的被動收入)，以及保險和再保險收入(包括承保和投資收入)。一般而言(受適用於下文所述“相關人保險收入”的特別規則的約束)，出於考慮保險收入的目的，如果美國10%的股東在任何時候合計擁有超過25%的投票權或公司股票價值，外國保險公司將被視為CFC股。如上所述，我們不能向你保證，我們不是，也不會成為氟氯化碳。如果您是美國人，我們強烈建議您就氟氯化碳規則諮詢您自己的税務顧問。
關聯人保險收入。根據擬議的法規，如果(I)我們的直接或間接被保險人是我們的直接或間接美國股東或與該等美國股東有關的人的保險或再保險保單的總收入等於或超過我們在任何納税年度的保險總收入的20%；以及(Ii)直接或間接保險人及與該等保險人有關的人士直接或間接擁有我們股份投票權或價值的20%或以上(統稱為“RPII測試”)，則在該課税年度的最後一天直接或間接擁有我們任何股份的美國人極有可能被要求將其在該課税年度的關聯人保險收入中的可分配份額計入其收入中，即使沒有作出任何分配。我們認為，20%的保險總收入門檻已經或將不會達到。然而，我們不能向您保證這種情況將繼續存在。此外，某些擬議的法規將擴大相關人保險收入的範圍，可能包括我們任何非美國運營公司從再保險附屬公司獲得的所有保險收入，前提是這些公司由美國人(直接、間接或通過應用某些推定所有權規則)持有多數股權。目前尚不確定這些擬議條例中的任何一項是否將以其擬議的形式獲得通過，或最終可能對其進行哪些更改或澄清，或任何此類更改，以及美國國税局、法院或其他方面對相關人員保險收入規則的任何解釋或適用，是否可能具有追溯力。因此，我們不能向您保證，一個直接或間接的人
54
目錄
間接美國股東將不被要求在任何納税年度的收入中包括與相關人保險收入相關的金額。
出售我們的股份。如果美國股東被視為出售其為美國10%股東的CFC股，或擁有相關人保險收入且美國人共同擁有該公司股份投票權或價值25%或以上的外國保險公司的股份，從出售中獲得的任何收益通常將被視為股息，但以美國股東在該公司未分配收益和利潤(視情況而定)中美國股東在持有該公司股票期間積累的部分為限。此外，股東將被要求遵守某些報告要求。
該公司、JRG Re和James River Group Holdings UK Limited可能需要繳納美國聯邦所得税。
本公司及JRG Re均根據百慕大法律註冊成立，而James River UK則根據英格蘭及威爾士法律註冊成立。一般來説，根據外國或美國擁有的法律成立的公司，只有在被視為從事美國貿易或業務的情況下，才應對其淨收入繳納美國聯邦所得税。我們相信，本公司每一家非美國控股公司和JRG Re的活動不會導致他們被視為從事美國貿易或業務，因此，他們的淨收入將不受當前美國聯邦所得税的影響。然而，《守則》、條例或法院裁決沒有就構成在美國境內從事貿易或商業活動的具體活動規定明確的標準，任何此類確定基本上都是事實性質的，必須每年作出。美國國税局可以聲稱，我們的非美國控股公司或JRG Re(或兩者)在美國從事貿易或業務，或者根據適用的所得税條約，通過常設機構在美國從事貿易或業務，因此需要繳納美國現行的聯邦所得税。如果我們的非美國控股公司或JRG Re被視為在美國從事貿易或業務(或根據適用的所得税條約，被視為通過常設機構從事貿易或業務)，我們的非美國控股公司或JRG Re(如果適用)，將對與美國貿易或商業“有效聯繫”(或被視為有效聯繫)的收入繳納美國聯邦所得税，並對與美國貿易或商業有效聯繫並被視為匯回美國的收入和利潤徵收“分支利潤税”。任何此類聯邦納税義務都可能對我們的運營結果產生實質性的不利影響。
擁有我們股票的美國免税組織可能會確認無關的商業應税收入。
如果我們可能擁有的任何F部分保險收入的一部分被分配給美國免税組織，該組織可能會確認不相關的企業應税收入。一般來説，F分部的保險收入將分配給擁有(或被視為擁有)我們股票的免税組織，如果我們是如上所述的CFC，並且它是美國10%的股東，或者我們獲得了相關人保險收入，並且我們通過了RPII測試。我們不能向您保證，(直接或間接)持有我們股票的美國人將不會獲得F部分的保險收入。美國免税組織應諮詢其自己的税務顧問，瞭解由於他們持有我們的股份而確認不相關的企業應税收入的風險。
我們可能會受到美國《外國賬户税收合規法》(FATCA)條款下的預扣和信息報告要求的約束。
該守則的FATCA條款一般對(I)某些來自美國的收入(包括利息和股息)(“可扣繳款項”)和(Ii)由外國金融機構支付的“通過付款”(一般指可扣繳款項和可歸因於可扣繳款項的付款)徵收30%的預扣税制度。根據美國財政部頒佈的擬議法規，在最終法規發佈之前，納税人可以依賴這些法規，可扣繳的款項不包括出售或其他可能產生美國來源利息或股息的財產的毛收入。一般而言，FATCA旨在要求美國人對某些非美國賬户和非美國實體的直接和間接所有權向美國國税局報告。FATCA預扣規則的應用從2014年7月1日開始分階段實施，FFIS對外國直通支付的預扣在定義外國直通支付術語的最終規定公佈之日起生效。
美國已在美國與百慕大之間以及美國與英國之間簽訂了政府間協議，這可能會修改上文所述針對我們及其普通股的FATCA扣繳制度。不能確定該公司或JRG Re是否會被視為FATCA下的FFI。我們強烈敦促您就FATCA、IGAs和任何實施FATCA的非美國立法的潛在影響諮詢您自己的税務顧問。
美國税法的變化可能具有追溯力，可能會使我們和/或擁有我們股票的美國人繳納美國所得税。
立法建議或行政或司法發展可能導致我們或我們股票所有者應繳納的美國税額增加，或降低我們產品的吸引力。任何此類事態發展都可能對我們的運營結果產生實質性的不利影響。
55
目錄
税法及其解釋，包括關於公司是否從事美國貿易或業務、是否為氟氯化碳、是否有關聯方保險收入、是否為PFIC或是否受到BEAT的影響，可能會發生變化，可能具有追溯力。目前只有關於RPII測試的擬議法規。美國國税局或美國財政部可能會出臺新的法規或公告，解釋或澄清這些規則。我們無法預測是否、何時或以何種形式提供這種指導，以及這種指導是否具有追溯力。
如果我們的美國子公司向我們的非美國子公司支付的再保險費不反映公平條款，美國國税局可能會試圖以一種對我們不利的方式重新確定付款的性質。
美國國税局被允許重新分配或重新確定收入、扣除或某些其他項目的特徵，並進行任何其他調整，以反映與關聯方之間的支付有關的應税收入的適當數額、來源或性質，以反映獨立交易。過去，我們從美國子公司向母公司發放了公司間貸款，並在合併後的實體之間簽訂了公司間再保險協議。我們認為這些交易的條款是適當的，反映了獨立的安排，並符合所有適用的規則和規定。然而，如果美國財政部或美國國税局審查了我們的公司間協議，並根據守則第482或845節成功地斷言這些條款不反映公平交易，我們可能需要繳納額外的税款。
未來可能不會降低合格股息收入的税率。
我們認為，只要普通股在國家證券交易所上市，而我們不是PFIC，我們普通股支付的股息就應該符合“合格股息收入”的條件。非公司美國人獲得的合格股息收入通常符合長期資本利得税的條件。雖然税法和愛爾蘭共和軍都沒有修改這些規則，但美國參眾兩院已經提出立法，將某些外國公司的股東排除在這種優惠的税收待遇之外。如果這樣的立法成為法律，非法人美國人將不再有資格享受我們支付的股息的減税。
我們的非英國公司可能需要繳納英國税，這可能會對我們的經營業績產生實質性的不利影響。
我們打算以這樣一種方式運作，即除了在英國註冊成立的中間控股公司James River UK外，出於税務目的，我們的任何公司都不應居住在英國，也不應在英國設有常設機構。因此，我們預計，除James River UK外，我們的任何公司都不應在英國納税。然而，由於適用的法律和法規沒有明確界定通過常設機構在英國開展業務的活動，英國税務海關總署可能會成功地辯稱，我們的一家或多家其他公司正通過在英國的常設機構在英國開展業務，因此這些實體可能需要繳納英國税。
我們可能會在百慕大納税，這可能會對我們的運營結果和您的投資產生重大不利影響。
經濟合作與發展組織正在協調一項全球努力，以改革國際税收制度的某些方面。這一努力包括2021年12月發佈15%的全球最低税制示範規則。如果這些範本規則在全球範圍內部分或全部實施，我們可能會面臨額外的税收和税收合規成本。
作為對這一倡議的迴應，百慕大最近推出了《2023年企業所得税法》(簡稱《CIT法》)，該法案將於2025年1月1日或之後的納税年度全面生效。根據CIT法案應納税的實體是多國集團的百慕大組成實體。根據CIT法案的定義，跨國集團是指在一個以上司法管轄區擁有實體、前四個財政年度中有兩個的綜合收入至少為7.5億歐元的集團。如果一個多國集團的百慕大組成實體要根據《税法》納税，則按此類組成實體淨收入的15%的税率徵税(按照《税法》確定，包括對適用於百慕大組成實體的任何相關外國税收抵免進行調整後)。根據CIT法案，在2025年1月1日或之後的納税年度之前，不徵收任何税款。倘若本公司並非跨國集團的一部分，則本公司目前預計不須根據CIT法案繳税，而根據百慕大現行法律，本公司並無其他所得税、公司税或利得税或預扣税、資本利得税或資本轉讓税。
本公司已根據經修訂的《1966年豁免承諾税務保護法》(“EUTP法案”)從財政部長處獲得保證，即如果百慕大制定法律對利潤、收入、任何資本資產、收益或增值徵收税款，或徵收任何遺產税或繼承税，則在2035年3月31日之前，徵收的任何此類税款不適用於本公司或其任何業務或其股份、債券或其他債務。該公司可能在該日期之後在百慕大納税。本保證不得解釋為阻止對通常居住在百慕大的人徵收任何税收或關税，或阻止根據1967年《土地税法》或
56
目錄
以其他方式就租賃給本公司的任何財產支付。如果該公司根據CIT法案被徵税，這將取代根據EUTP法案從財政部長那裏獲得的保證。
與我們普通股所有權相關的風險
我們普通股的交易價格一直在波動，而且可能會繼續波動，你可能會損失你的全部或部分投資。
我們普通股市場價格的波動可能會阻止您以您支付的價格或高於您支付的價格出售您的普通股。由於各種原因，我們普通股的市場價格已經並可能繼續大幅波動，包括但不限於：
·評估我們的運營和財務業績和前景；
·支持我們的季度或年度收益或收益預期，或我們行業內其他公司的收益或收益預期；
·未能達到外部期望或管理指導；
·提高市場對不良損失準備金開發的反應；
·瞭解市場對我們達成的任何戰略替代交易的反應，有關相同交易的傳言，或我們在不達成交易的情況下終止對戰略替代交易的審查的決心；
·減少一個或多個個別大客户的損失，及其對我們的增長率、盈利能力和財務狀況的影響；
·避免採取不利的監管或評級機構行動；
·降低與利率變化、已實現投資損失、信用利差、股票價格、匯率和保險相關投資業績相關的資本市場風險敞口；
·提高我們的信譽、財務狀況、業績和前景；
·允許終止支付我們普通股的股息，或支付減少的股息；
·估計相對於我們競爭對手的實際或預期增長率；
·相對於其他投資選擇，人們對我們普通股相關的投資機會的看法有所下降；
·阻止投資界對我們業務的猜測；
·發佈關於我們的業務或競爭對手業務的未來公告；
·關注公眾對我們的新聞稿、其他公開公告和提交給美國證券交易委員會的文件的反應；
·允許會計準則、政策、指導方針、解釋或原則發生變化；
·讓市場和行業對我們在推行戰略方面的成功或不足有更多的看法；
·監督我們或我們的競爭對手的戰略行動，如收購、處置、重組、重大合同或合資企業；
·避免投資者認為影響整個保險和再保險市場的災難；
·避免法律或政府法規的變化，包括税收或保險法律法規；
·我們可能會被描述為PFIC；
·考慮到一般市場、經濟和政治條件；
·我們的行業、地理位置或客户的條件或趨勢發生變化；
·控制關鍵人員的到達和離開；
·增加公開交易的普通股數量；
·包括我們發行和發行普通股或其他證券，我們的董事或高管出售普通股，或出售A系列優先股轉換後發行的大量普通股；以及
·他們對針對我們的訴訟做出了不利的解決。
此外，股票市場，包括納斯達克股票市場(我們的普通股交易市場)，經歷了價格和成交量的波動，已經並將繼續影響股權證券的市場價格
57
目錄
由許多公司發行，包括我們行業的公司。過去，一些證券市場價格波動的公司會受到集體訴訟或衍生品訴訟。對我們提起訴訟，無論結果如何，都可能對我們的業務產生負面影響，因為這可能導致鉅額法律費用，並轉移管理層的注意力和資源。在我們2021年5月的股票發行和2023年11月重述財務報表的另一起訴訟之後，該公司對其提起了這樣的訴訟。對我們提起這些訴訟，或未來對我們提起訴訟，無論結果如何，都可能對我們的業務產生負面影響，因為這可能導致鉅額法律費用，並轉移管理層的注意力和資源。更多信息見“項目3.法律訴訟”。
由於上述因素，股東可能無法以買入價或高於買入價轉售其普通股，或根本無法轉售。這些市場和行業因素可能會大幅降低我們普通股的市場價格，無論我們的經營業績如何。
我們不能向您保證，我們對戰略選擇的評估將導致任何特定的結果，與公司相關的已知不確定性可能會對我們的業務和我們的股東產生不利影響。
2023年11月10日，我們宣佈，我們的董事會開始探索公司的戰略選擇，包括考慮一系列選擇，其中包括潛在的出售、合併或其他戰略交易。我們沒有為完成戰略審查進程設定最後期限或最終時間表，目前也沒有就任何戰略備選方案作出任何決定。 無法保證這一進程的結果，包括這一進程是否會產生任何特定結果。任何潛在的交易可能取決於許多我們無法控制的因素，例如市場狀況、行業趨勢或可接受的條款。審查潛在戰略選擇的過程可能會耗時、分散注意力，並對我們的業務運營造成幹擾。此外，鑑於戰略替代方案的探索可能最終導致潛在的出售、合併或其他戰略交易，任何有關我們未來運營或就業需求的不確定性可能會限制我們留住或聘用合格人員的能力，並可能導致高技能員工的計劃外流失，並導致與我們有業務往來的經紀人、代理或客户的流失。 我們最終可能會認定，任何交易都不符合我們股東的最佳利益。我們不打算就戰略備選方案的審查發表進一步評論，直到我們確定披露是必要的或可取的。因此，對與我們審查戰略選擇相關的任何發展的猜測，以及與公司或其業務相關的任何可察覺到的不確定性，可能會導致我們的股票價格大幅波動。

JRG Re的出售受我們無法控制的完成條件的限制，以及 對價的一部分包括結算前股息，該股息取決於JRG Re的未擔保資產的可用性。

JRG Re於2023年11月8日宣佈的出售(“交易”)受多項成交條件的限制，不能保證這些條件將在我們預期的時間內得到滿足，或者根本不能得到滿足。 這個 在某些情況下，交易亦可終止，包括：(A)如交易於2024年6月3日前仍未完成，則本公司或買方終止(如僅因尚未取得一項或多項所需的政府批准而未能完成交易，則須延長兩個月)，或(B)如(I)所有成交條件已獲滿足，(Ii)本公司已準備好、願意及有能力完成交易，及(Iii)買方未能純粹因未能取得足以為完成交易提供資金的債務融資或替代融資而未能完成交易。

此外，交易的部分代價包括JRG Re在交易完成日期前向本公司支付的1.39億美元股息或資本返還或盈餘，該等股息或資本返還或盈餘取決於JRG Re於交易完成日的未設押資產是否可用。許多因素可能會影響JRG Re在截止日期之前的未擔保資產的可用性，包括JRG Re的分支的抵押品要求。
在交易懸而未決或交易未完成的情況下，我們可能面臨幾個風險，包括：

•我們普通股目前的交易價格可能反映了市場對交易將完成的假設，如果交易沒有完成，可能會下跌；
•不論交易是否完成，吾等已招致並預期會招致與交易有關的重大交易成本；
•根據交易的最終協議，我們對JRG Re在交易結束日期前的業務行為受到某些限制，這些限制可能會對我們實現某些商業戰略或利用某些商業機會的能力產生不利影響；
•如果交易沒有完成，投資者、供應商、貿易夥伴或員工的負面看法；
58
目錄
•我們管理層的注意力可能集中在完成待完成的交易和相關事宜上，他們的注意力可能會從我們的日常業務運營上轉移；以及
•我們無法在貸款人提供的這種違約豁免到期之前，根據我們的信用協議糾正財務實力評級違約(見“我們的信貸協議包含金融和其他契約，任何違反這些契約的行為都可能導致加速支付根據我們的信貸安排到期的款項。").

這些風險中的任何一個都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生實質性的不利影響。

針對我們或我們的子公司的訴訟和法律程序可能會對我們的業務、財務狀況和/或運營結果產生重大不利影響。
我們或我們的子公司在各種法律訴訟中被列為或可能被列為被告，包括在正常業務過程中出現的商業事務和與保險索賠有關的訴訟。此外，本公司不時涉及尋求合同外損害賠償、懲罰性損害賠償或懲罰的法律行動，包括聲稱在處理保險索賠時不守信用的索賠。
2021年7月9日，美國弗吉尼亞州東區地區法院代表沃斯堡僱員退休基金對該公司及其某些現任和前任官員提起集體訴訟，指控其根據1934年證券交易法第10(B)條提出索賠。2023年12月7日，我們原則上達成了和解這一所謂的證券集體訴訟的協議，並於2023年12月22日將和解規定提交法院批准。 2024年1月26日 法院發佈了和解的初步批准令，並計劃在2024年5月24日舉行最終和解聽證會。最終、不可上訴的訴訟結束可能需要幾個月的時間。更多信息見“項目3.法律訴訟”。

2023年11月13日，美國紐約南區地區法院代表Paul Glantz對公司及其某些高管提起了據稱的集體訴訟，根據1934年《證券交易法》第10(B)和20(A)條提出索賠。格蘭茨先生聲稱，他在2023年8月7日至2023年11月7日期間購買了James River普通股，公司沒有披露在確認再保險的恢復保費方面缺乏有效的內部控制，導致公司誇大了淨收益，因此原告遭受了未指明的損害賠償。更多信息見“項目3.法律訴訟”。
我們相信，這些事項和其他目前懸而未決的事項的結果，無論是個別的還是總體的，都不會對我們的綜合財務狀況產生實質性的不利影響。然而，訴訟的結果是無法預測的，如果判決不利，可能需要我們支付鉅額損失金額或改變我們業務的各個方面，這可能會對我們的財務業績產生實質性的不利影響。
未來，我們可能會發現其他重大弱點或未能維持有效的內部控制系統，這可能會導致我們的合併財務報表出現重大錯報，或導致我們無法履行定期報告義務。 任何此類事件的發生都可能對我們的業務和普通股價格產生重大不利影響。
我們此前發現，我們對財務報告的內部控制存在重大弱點。重大缺陷是財務報告內部控制的缺陷或缺陷的組合，使得我們的年度或中期合併財務報表的重大錯報有合理的可能性無法及時防止或發現。
正如先前披露的，在編制截至2023年9月30日的三個月和九個月的未經審計綜合財務報表時，本公司意識到截至2023年6月30日的六個月的未經審計綜合財務報表包含與未記錄恢復溢價相關的重大錯報，這一點在2023年11月14日提交給美國證券交易委員會的簡明綜合財務報表附註1中有更全面的描述。本公司管理層的結論是，由於評估恢復保費的會計和披露的控制沒有有效運作，導致未能發現錯報，這些缺陷是本公司對財務報告的內部控制的一個重大弱點。
於截至2023年6月30日止期間，我們的內部控制並無發現與未記錄的恢復溢價有關的錯誤。這一控制缺陷導致公司在截至2023年6月30日的季度報告中重述了Form 10-Q中包含的未經審計的綜合財務報表，如果不加以補救，可能會導致對未來年度或中期綜合財務報表的重大錯報，而這將無法防止或檢測到。因此，管理層認定，這一控制缺陷構成了實質性的弱點。
為了解決這一重大缺陷，我們採取了旨在改善我們對財務報告的內部控制的措施，並糾正了導致重大缺陷的控制缺陷，包括(I)實施額外的審查程序
59
目錄
在我們的會計部門內部，(Ii)實施會計人員的額外培訓，以及(Iii)加強我們現有的流程和內部控制文件和財務報表編制流程，特別是包括更新恢復保費的會計政策，以確保根據美國公認會計準則完成財務報告和適當的會計處理。截至2023年12月31日，我們的結論是，我們的補救努力取得了成功，之前發現的財務報告內部控制的重大弱點已經得到補救。然而，儘管重大弱點已得到糾正，我們仍在尋求改善我們的控制環境和加強我們的內部控制，以提供合理的保證，確保我們的財務報表在所有重要方面繼續保持公允。.
如果我們發現我們的內部財務和會計控制和程序系統存在更多弱點，我們的合併財務報表可能包含重大錯報，我們可能被要求重新陳述我們的財務業績。我們對財務報告的內部控制不會阻止或發現所有錯誤和欺詐。一個控制系統，無論設計和操作得多麼好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，保證控制系統的目標將會實現。由於所有控制系統的固有侷限性，任何控制評價都不能絕對保證不會發生因錯誤或舞弊而造成的錯誤陳述，也不能絕對保證所有控制問題和舞弊情況都會被發現。
任何未能對財務報告實施和維持有效的內部控制，都可能導致投資者對我們報告的財務和其他信息失去信心，對我們的股價產生不利影響，導致我們產生更多補救任何缺陷的成本，並引發監管審查或額外的訴訟，這些可能會耗費高昂的解決成本並分散管理層的注意力，限制我們進入資本市場的能力，或導致我們的股票從納斯達克全球精選市場退市。未能彌補財務報告內部控制的任何重大缺陷，或未能實施或維持上市公司所需的其他有效控制系統，也可能限制我們未來進入資本市場的機會。
A系列可轉換優先股的持有人有權在轉換後的基礎上對當時已發行的普通股或本公司已發行的有投票權證券的總投票權最多9.9%進行投票，並有權批准某些行動，這可能允許該等持有人對需要股東批准的事項施加重大影響。此外，GPC合作伙伴可能會通過他們指定一名被提名人進入我們的董事會來對我們施加影響。
A系列優先股的持有人有權在提交普通股持有人表決的所有事項上，按折算基準對當時已發行普通股的總投票權或本公司尚未發行的有投票權證券的總投票權最多9.9%的投票權(作為一個類別一起投票)。因此，這些持股人可能能夠對所有需要股東批准的事項施加重大影響。
根據本公司與Galatin Point Capital LLC的聯營公司GPC Partners Investments(Thames)LP(“GPC Partners”)於2022年2月24日訂立的投資協議(“投資協議”)，只要GPC Partners及其獲準受讓人(定義見投資協議)繼續實益擁有A系列優先股及/或轉換後可發行或可發行的普通股，GPC Partners有權指定一名候選人蔘加本公司董事會的提名選舉，而A系列優先股轉換後發行或可發行的A系列優先股合計至少佔投資者實益擁有的普通股數量的50%。按A系列優先股發行日期的折算基礎計算。儘管所有董事將受制於對我們的受信責任和適用法律，但被董事合夥人指定提名的GPC Capital的利益可能與我們證券持有人的整體利益或我們其他董事的利益不同。
此外，A系列優先股的持有者有權就對A系列優先股產生不利影響的公司組織文件的修訂享有單獨的分組投票權，包括公司授權或發行優先於A系列優先股或與A系列優先股同等的證券、增加或減少A系列優先股的數量，或發行任何額外的A系列優先股，但支付已發行A系列優先股的股息除外。
因此，A系列優先股的持有者可能有能力影響影響我們治理和資本化的某些事項的結果。
將A系列優先股轉換為普通股將稀釋普通股股東的所有權，並可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。
將我們的A系列優先股轉換為普通股或在普通股中支付A系列優先股的股息將稀釋我們普通股現有持有人的所有權權益。此外，可在轉換A系列優先股時發行的普通股，或作為A系列優先股的股息支付的普通股，可由GPC Partners或其許可受讓人在A系列優先股發行日期兩週年後出售。在轉換A系列優先股或支付股息後出售普通股
60
目錄
A系列普通股優先股，將增加可供公開交易的普通股數量，並可能對我們普通股的現行市場價格產生不利影響。
A系列優先股擁有的權利、優先權和特權不是由我們的普通股股東持有的，而是優先於普通股股東的權利，這可能會對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。
我們A系列優先股的持有人有權在向任何其他類別或系列股本的持有人支付任何其他類別或系列股本之前，就本公司任何自願或非自願清算、解散或清盤的資產分配獲得付款。此外，A系列優先股的股息按每股每年1,000美元清算優先股的7.0%的初始比率累積，以現金、實物普通股或A系列優先股的形式支付，由我們選擇。於2027年3月1日(A系列優先股發行日期五週年)及其後每五年，清算優先股的股息率將重置為等於五年期美國國庫利率(按指定A系列優先股的指定證書(“指定證書”)所述計算)加5.2%的利率。
A系列優先股的持有者也有一定的回購權利。在收到某些控制權變更(“根本變更”)的事先書面通知後，A系列已發行優先股的每一位持有人可選擇(I)在緊接根本變更之前生效，將其全部或部分A系列優先股轉換為普通股，或(Ii)要求本公司以現金回購任何或全部此類持有人的A系列優先股，每股A系列優先股的收購價等於該A系列優先股的清算優先權加上應計和未付股息。
這些股息和股份回購義務可能會影響我們的流動性，並減少可用於營運資本、資本支出、增長機會、收購和其他一般公司目的的現金流，以及用於向我們的普通股股東支付股息的現金流。我們對A系列優先股持有人的義務也可能限制我們獲得額外融資的能力，這可能會對我們的財務狀況產生不利影響。優先股還可能導致A系列優先股持有者和普通股股東之間的利益分歧。
我們的公司細則允許我們董事會的非僱員成員及其附屬公司與我們競爭，這可能會導致利益衝突。
本公司的公司細則規定，本公司的董事會成員(董事、經理或僱員除外)及其聯營公司並無責任(I)向本公司傳達或提交本公司可能擁有任何權益或預期的任何投資或業務機會或預期的交易或安排，或(Ii)避免直接或間接從事本公司經營的相同業務活動或類似業務活動或業務範圍。我們的公司細則不會限制我們的非僱員董事或他們的關聯公司收購和持有與我們直接或間接競爭的業務的權益。我們的非僱員董事及其關聯公司也可能尋求可能對我們的業務起補充作用的收購機會，因此，我們可能無法獲得這些收購機會。這些潛在的利益衝突可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果或前景產生實質性的不利影響，如果我們無法尋求有吸引力的公司機會，因為這些機會是由我們的非僱員董事分配給他們自己或他們的關聯公司，而不是提交給我們的。
我們可能向我們的普通股股東支付的股息金額受A系列優先股條款的限制，我們不能向您保證我們將在未來宣佈或支付我們的普通股股息。
指定證書限制了我們向股東支付股息的能力。如果我們每季度支付每股普通股超過0.05美元的現金股息，而沒有得到當時已發行的A系列優先股的至少大多數同意，我們將被要求降低A系列優先股的轉換價格。此外，如果該季度A系列優先股的股息不是以現金支付的，則不允許支付每普通股每股超過0.10美元的現金股息，除非該公司設在美國的保險子公司和總部設在百慕大的直接保險子公司滿足某些資本要求。普通股的應付股息也會導致適用於A系列優先股的換股價格下降。
此外，股息的宣佈、支付和數額進一步取決於我們董事會的酌情決定權。在決定是否宣佈任何股息時，我們的董事會可能會考慮各種因素，包括(1)我們的財務狀況、流動性、經營結果(包括我們產生超出支出和預期或實際淨收入的現金流的能力)、留存收益、抵押品和資本要求，(2)一般業務狀況，(3)法律、税收和監管限制，(4)合同禁止和其他限制，以及與我們的A系列優先股相關的限制。(5)分紅對我們財務實力評級的影響；(6)董事會認為相關的任何其他因素。另見“項目5.註冊人普通股市場，相關股東
61
目錄
事項和發行人購買股票證券--股息。我們不能向您保證，我們將在未來繼續支付股息，或者任何此類股息的金額不會因我們之前支付的股息而下降。
我們依賴子公司的股息和分配，如果我們沒有從子公司獲得股息，我們可能無法向股東分配股息。
我們是一家控股公司，沒有自己的實質性業務。因此，我們主要依靠我們運營子公司的現金股息或分配來支付我們的運營費用和我們可能向股東支付的任何股息。我們的保險和再保險子公司的股息支付受到適用住所的法律法規的限制。本條例規定了股東在未經有關監管部門事先批准的情況下可獲得的年度股息或其他分配的最高金額。由於這些規定，我們可能無法支付到期的運營費用，我們未來向股東支付的股息可能會受到限制。
我們的子公司支付給我們的股息是受法規限制的。一般來説，適用於我們美國保險子公司的法律和法規限制了它們在任何12個月期間內可以宣佈或支付的股息或其他分配的總金額，而無需事先獲得監管部門的批准。在福爾斯湖國家保險公司、James River保險公司和James River Casualty所在的俄亥俄州，這一限制是上一日曆年度法定淨收入或上一日曆年末法定盈餘的10%的較大限制，前提是此類股息只能從每家公司的賺取盈餘中支付，而無需獲得監管部門的批准。在北卡羅來納州，斯通伍德保險的註冊地，這一限制是上一日曆年度不包括已實現資本收益的法定淨收入或上一日曆年末法定盈餘的10%的較大者，前提是此類股息只能從未分配盈餘中支付，而未獲得監管部門的批准。在加利福尼亞州，户籍州福爾斯湖火災和傷亡公司Y，這一限額是上一歷年法定淨收入或上一歷年末法定盈餘的10%的較大者，但此類股息只能在未經監管部門批准的情況下從未分配盈餘中支付。此外，保險監管機構擁有廣泛的權力，可以防止將法定盈餘減少到不足的水平，並可以拒絕允許支付根據任何適用公式計算的股息。見“項目1.商業-監管-美國保險監管-州監管”以獲取更多信息。此外，我們的美國子公司向我們的英國控股公司支付的股息由美國國税局徵收5%的預扣税。根據英國國內法，英國税務居民公司支付的股息不適用預扣税。
JRG Re總部位於百慕大，根據保險法註冊為3B級保險公司。保險法、保險許可證中列出的條件以及BMA發佈的適用批准規定，截至2023年12月31日，JRG Re必須保持最低約3,110萬美元的法定償付能力保證金。見“第1項。商業監管-百慕大保險監管-最低償付能力保證金和增強的資本要求“以獲取更多信息。如果3B類保險人在宣佈或支付股息之前或之後未能滿足以下要求，則不得宣佈或支付股息：(I)公司法規定的要求；(Ii)最低償付能力保證金；(Iii)提高資本金要求或(Iv)最低流動資金比率。如果3B類保險公司在任何財政年度的最後一天未能達到其最低償付能力保證金或最低流動性比率，則在未經BMA批准的情況下，不得在下一財政年度宣佈或支付任何股息。此外，JRG Re作為一家3B級保險商，在任何財政年度，其宣佈或支付的股息不得超過其法定資本和盈餘總額的25%(如上一財年的法定資產負債表所示)，除非它(在支付股息前至少七天)向BMA提交一份由至少兩名董事(如果有任何一名董事居住在百慕大，則其中一名必須是百慕大居民)和主要代表簽署的誓章，聲明它將繼續滿足其償付能力保證金和最低流動性比率。凡提交此類宣誓書，應在BMA的辦公室供公眾查閲。S見“項目1.業務監管--百慕大保險監管--對股息和分派的限制”，瞭解更多信息。
我們的子公司無法向我們支付股息或進行分配，包括由於監管或其他限制或資本需求，可能會阻止我們向股東支付費用或支付股息。
根據美英所得税條約，我們的美國子公司支付給James River UK的股息可能沒有資格享受福利。
根據美國聯邦所得税法，美國公司支付給非美國股東的股息通常要繳納30%的預扣税，除非通過條約減少。英國和美國之間的所得税條約(“英國條約”)將某些股息的預扣税税率降至5%。如果美國國税局成功地認為James River UK沒有資格根據英國條約享受福利，我們的美國控股公司James River Group，Inc.向James River UK支付的任何股息都將被徵收30%的預扣税。這樣的結果將大大減少我們的股東可能獲得的股息金額。
62
目錄
如果證券或行業分析師不繼續發表關於我們業務的研究報告，或發表誤導性或不利的研究報告，我們的普通股股價和交易量可能會下降。
我們普通股的交易市場在一定程度上取決於證券或行業分析師發佈的關於我們業務的研究和報告。如果這些分析師中的一位或多位下調了我們的股票評級，或者發表了關於我們業務的誤導性或不利的研究報告，我們的股價可能會下跌。如果其中一位或多位分析師停止對我們公司的報道或未能定期發佈有關我們的報告，對我們股票的需求可能會減少，這可能會導致我們的股價或交易量下降。
未來我們普通股的出售，或此類出售的可能性，可能會導致我們普通股的交易價格下降，並可能削弱我們通過後續股權發行籌集資金的能力。
未來在公開市場上大量出售我們的普通股，或認為這些出售可能發生，可能會導致我們普通股的市場價格下跌，並削弱我們通過出售額外股票籌集資金的能力。
未來，我們可能會發行額外的普通股或其他可轉換為普通股的股權或債務證券，與融資、收購或員工安排或其他相關。這些發行中的任何一種都可能導致我們現有股東的大量稀釋，並可能導致我們普通股的交易價格下降。
我們的公司細則和百慕大法律的規定可能會阻礙或阻止控制權變更交易，這可能會剝奪我們的投資者為其股票獲得溢價的機會。
我們的公司章程 我們受百慕大法律約束的條款包含可能阻止、推遲或阻止某些股東可能認為對我們的董事會和管理層有利或有利的“控制權變更”交易或變更的條款。這些規定包括：
·*我們的董事會有權在沒有股東批准的情況下發行優先股，這可能被用來稀釋潛在敵意收購者的所有權；
·允許我們的股東只有在有正當理由的情況下才能罷免董事；
·中國表示，對於董事的提名和年度會議上採取的行動，對股東有事先通知的要求；以及
·根據百慕大法律，只要JRG Re是根據《保險法》註冊的，BMA可以反對持有我們普通股超過10%、20%、33%或50%的人，如果BMA認為此人不適合或不再適合成為這樣的持有人(請參閲“我們普通股的所有權和轉讓有監管限制“本文中的風險因素).
上述因素可能會阻礙合併、收購或其他業務合併，這可能會降低我們股票的市值。
我們可以在沒有您同意的情況下回購您的普通股。
根據吾等的公司細則，並在百慕達法律的規限下，吾等有權(但無義務)要求股東按公平市價向吾等出售最低數目的普通股，以避免或補救對吾等、吾等附屬公司或吾等股東的任何不利税務後果或重大不利法律或監管待遇，前提是吾等董事會真誠地合理地決定，如不行使此項選擇權將會導致該等不利後果或待遇。
百慕大法律與美國現行法律不同，可能會對我們的股票持有人提供較少的保護。
我們是根據百慕大的法律組織的。因此，我們的公司事務受《公司法》管轄，該法案在某些重大方面不同於通常適用於美國公司和股東的法律，包括有關有利害關係的董事、合併、合併和收購、收購、股東訴訟和董事賠償的條款。一般來説，百慕大公司董事和高級管理人員的責任只對公司負責。百慕大公司的股東通常無權對公司董事或高級管理人員採取行動，只有在有限的情況下才能這樣做。根據百慕大法律，集體訴訟是不可能的。與美國公司的股東相比，根據百慕大法律可以提起衍生品訴訟的情況要被禁止得多，也不那麼明確。然而，百慕大法院通常會允許股東以公司的名義提起訴訟，以補救公司的不當行為，如果被投訴的行為被指控超出公司的公司權力範圍或非法，或將導致違反公司的組織章程大綱或公司細則。此外，百慕大法院將考慮被指控構成對少數股東的欺詐的行為，例如，如果一項行為需要公司股東的批准比例高於實際批准該行為的百分比。
63
目錄
當一家公司的事務以壓制或損害某些股東利益的方式進行時，一名或多名股東可向百慕大最高法院提出申請，百慕大最高法院可作出其認為合適的命令，包括監管未來公司事務的行為的命令，或命令其他股東或公司購買任何股東的股份。此外，根據我們的公司細則，在百慕大法律允許的情況下，每位股東已放棄就董事或高級管理人員在執行其職責時採取的任何行動向我們的董事或高級管理人員提出的任何索賠或訴訟權利，但涉及欺詐或故意不當行為的行動除外。此外，根據百慕大法律，我們普通股持有人的權利和我們董事的受託責任並不像美國司法管轄區，特別是特拉華州現有的法規或司法先例那樣明確。因此，我們普通股的持有者可能比在美國境內成立的公司的股東更難保護他們的利益。
我們普通股的所有權和轉讓受到監管限制。
在百慕大發行或出售普通股，必須符合2003年《投資企業法》和1972年《外匯管制法》的規定，以及百慕大的相關法規，這些法規對百慕大的證券銷售進行了規範。此外，根據1972年《外匯管制法》和相關條例的規定，出於外匯管制目的向或從百慕大非居民發行和轉讓百慕大公司的所有股票都必須獲得BMA的許可，但BMA已給予一般許可的情況除外。百慕大金融管理局在2005年6月1日向公眾發出的通知中，普遍允許出於外匯管制的目的，發行和轉讓百慕大公司的任何證券給百慕大非居民和/或轉讓給非百慕大居民，只要該公司的任何“股權證券”在指定的證券交易所上市，包括納斯達克股票市場。這一一般性許可將適用於我們的普通股，但如果我們停止在納斯達克股票市場上市，這一許可將停止適用。
關於首次公開招股，吾等獲得BMA同意為外匯管制目的向百慕大居民或非百慕大居民自由發行和轉讓我們的任何股份、期權、認股權證、存託憑證、權利貸款票據、債務工具或其他證券。
保險法“規定，如果註冊保險公司的股票或其母公司的股票在公認的證券交易所交易，而某人成為保險公司10%、20%、33%或50%的股東控權人，該人應在45天內以書面形式通知BMA他已成為此類控權人。此外，如某3B類別保險人的股份或其母公司的股份(如有的話)在認可證券交易所買賣，而該人是該保險人的股東控權人，則該人必須在不遲於該項出售後45天，向BMA送達書面通知，説明他已減持或處置他在該保險人中所持的投票權比例已達到或已跌至10%、20%、33%或50%(視屬何情況而定)的股份。只要我們的股票在納斯達克證券市場或博鰲亞洲金融管理局認可的其他證券交易所上市，這一要求就將適用於我們。BMA可通過書面通知，反對持有我們10%、20%、33%或50%普通股的人，如果BMA認為該人不適合擔任此類持有人。BMA可要求持有者減持其在我們的股份，並可指示除其他事項外，其股份附帶的投票權不得行使。不遵守BMA的通知或指示的人將被視為犯罪。
如果任何人成為或不再是控權人或高級管理人員(高級管理人員包括董事、執行承保、精算、風險管理、合規、內部審計、財務或投資事務職責的行政總裁或高級管理人員)，瑞銀再保險亦須以書面通知英國金融管理局。
除與透過納斯達克證券市場進行的交易或交易進行結算有關外，本公司董事會一般可要求任何股東或任何擬收購本公司普通股的人士提供本公司細則所要求的資料。如果任何該等股東或建議收購方未提供該等資料，或本公司董事會有理由相信根據任何該等要求提供的任何證明或其他資料並不準確或不完整，本公司董事會可拒絕登記任何轉讓或與該等要求有關的發行或購買本公司普通股。
此外，我們保險公司所在州的保險控股公司法律和法規一般要求，在個人獲得對在該州註冊的保險公司的直接或間接控制之前，以及在某些情況下，在剝離其控制權之前，必須事先獲得保險人所在州保險監管機構的書面批准。這些法律可能會阻礙潛在的收購建議，並可能延遲、阻止或阻止涉及我們或我們的一個或多個受監管子公司的投資或控制權變更，包括我們的管理層和部分或所有股東可能認為合適的交易。根據適用的法律和法規，如果任何人直接或間接擁有、控制、持有投票權或持有代表再保險人或保險人有表決權證券的10%或以上的委託書，則通常推定存在對該再保險人的“控制”。間接所有權包括對公司普通股的所有權。
64
目錄
一般風險因素
我們依賴我們的系統和員工以及某些第三方供應商和服務提供商的系統和員工來進行我們的運營，某些故障，包括內部或外部欺詐、運營錯誤、系統故障或網絡安全事件，可能會對我們的運營產生重大不利影響。
我們面臨着許多類型的操作風險，包括員工和外部人員欺詐的風險、文書和記錄保存錯誤以及計算機或電信系統故障。我們的業務依賴於我們處理大量日益複雜的交易的能力。如果我們的任何運營、會計或其他數據處理系統出現故障或存在其他重大缺陷，我們可能會受到實質性的不利影響。同樣，我們依賴我們的員工，如果我們的一名或多名員工因人為錯誤、故意破壞或欺詐性操縱我們的運營或系統而導致重大運營故障或故障，可能會受到實質性的不利影響。
與我們有業務往來的第三方，包括為我們的運營提供服務或安全解決方案的供應商，也可能是我們的運營和信息安全風險的來源，包括來自他們自己的系統或員工的故障、故障或容量限制。這些情況中的任何一種都可能降低我們經營業務的能力，或造成財務損失、對投保人的潛在責任、無法獲得保險、聲譽損害或監管幹預，這可能會對我們造成重大不利影響。
我們依靠合同權利以及版權、商標、專利和商業祕密法律來建立和保護我們的知識產權。雖然我們尋求保護我們的知識產權，但第三方可能會侵犯或挪用知識產權。我們可能不得不提起訴訟，以強制執行和保護知識產權，並確定其範圍、有效性或可執行性，這可能會轉移大量資源，並被證明是不成功的。
我們可能會因專利、商標或版權侵權或侵犯使用權而受到第三方的索賠。任何此類索賠和任何由此引發的訴訟都可能導致鉅額費用和責任。如果第三方提供商或我們被發現侵犯了第三方知識產權，我們中的任何一方都可能被禁止提供某些產品或服務，或使用某些方法、工藝、版權、商標、商業祕密或許可證並從中受益。或者，我們可以被要求與第三方達成代價高昂的許可安排，或者實施代價高昂的變通辦法。這些情況中的任何一種都可能對我們的業務或運營結果產生實質性影響。
我們依靠多個專有操作系統以及第三方提供商的操作系統來出具保單、支付索賠、運行建模功能並完成各種內部流程。我們可能會因完全或部分無法控制的事件而導致此類操作系統中斷，這可能包括例如電力或電信中斷、自然災害或人為災難，如地震、颶風、洪水或龍捲風，或由犯罪或恐怖主義行為引起的事件。此類中斷可能會導致向投保人提供服務的損失以及對我們的損失或責任。此外，我們的控制和程序以及我們的業務連續性、災難恢復和數據安全系統被證明是不充分的，這是有風險的。我們和其他人使用的計算機系統和網絡系統可能容易受到無法預見的問題的影響。這些問題可能出現在我們內部開發的系統中，也可能出現在第三方服務提供商的系統中。此外，我們的計算機系統和網絡基礎設施存在安全風險，可能會受到黑客、計算機病毒、數據泄露或勒索軟件的攻擊。任何此類故障或安全事故都可能影響我們的運營，並可能對我們的運營結果產生重大不利影響，因為我們需要花費大量資源來糾正缺陷或事故，以及使我們面臨訴訟或保險不覆蓋的損失。儘管我們有災難恢復計劃和其他保障措施，但我們的物理基礎設施或操作系統以及支持我們業務的第三方服務提供商的基礎設施或操作系統發生重大而廣泛的中斷，可能會對我們的業務運營造成重大不利影響。
我們的業務依賴於在我們的計算機系統和網絡中安全地處理、傳輸和存儲機密信息。我們的技術、系統和網絡可能成為網絡攻擊或信息安全漏洞的目標，這可能會導致未經授權發佈、收集、監控、濫用、丟失或破壞我們或我們的被保險人、再保險人或索賠人的機密、專有和其他信息，或以其他方式擾亂我們或我們的保險人、再保險人、索賠人或其他第三方的業務運營，這反過來可能導致法律索賠、監管審查和責任、聲譽損害、消除或減少進一步風險敞口的成本和客户損失。由於當前的遠程和混合工作環境，這種風險可能會增加。雖然到目前為止，我們還沒有遇到任何與網絡攻擊或其他信息安全漏洞有關的重大損失，但不能保證我們未來不會遭受此類損失。雖然我們努力維護我們的信息技術網絡和相關係統的安全和完整性，我們已經實施了各種措施和事件應對協議，以管理安全漏洞或破壞的風險或應對，但不能保證我們的安全努力和措施將是有效的，或者安全漏洞或破壞的企圖不會成功或造成破壞。此外，如果我們的業務合作伙伴之一，如經紀人、總代理、第三方索賠管理員或供應商，遇到操作系統中斷和/或網絡安全漏洞，如此類中斷，我們的運營結果可能會受到重大不利影響
65
目錄
或漏洞可能會減少提交流量、保單發佈、索賠和解，和/或使我們自己更容易受到網絡安全漏洞的影響。除其他外，由於這些威脅的演變性質和我們的一些業務業務外包，我們對這些問題的風險和風險敞口仍在增加。因此，網絡安全以及繼續發展和加強我們的控制、程序和做法，以保護我們的系統、計算機、軟件、數據和網絡不受攻擊、損害或未經授權的訪問，仍然是一個優先事項。隨着網絡威脅的持續發展，我們可能需要花費大量額外資源來繼續修改或增強我們的保護措施，或調查和補救任何信息安全漏洞。
支持我們業務和客户的物理基礎設施或操作系統的中斷或故障，或者我們客户用於訪問我們產品和服務的網絡、系統或設備的網絡攻擊或安全漏洞可能會導致客户流失、監管罰款、處罰或幹預、聲譽損害、報銷或其他補償成本和/或額外的合規成本，其中任何情況都可能對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
我們過去的經營業績在每個季度都有所不同，可能不能反映我們的長期前景。
我們的經營業績受到波動的影響，歷史上每個季度都有所不同。我們預計，由於許多因素，我們的季度業績未來將繼續波動，包括我們經營的市場的總體經濟狀況、災難性或其他保險事件的發生頻率或嚴重程度、利率波動、超出我們損失準備金的索賠、我們行業的競爭、與我們現有保單和合同的預期續約率的偏差、不利的投資業績以及再保險和恢復保險的成本。
特別是，我們尋求承銷產品和進行投資，以期在長期內實現有形股本的良好回報。此外，我們的機會主義性質和對有形股本長期增長的關注可能會導致保費總額在不同時期出現波動，因為我們專注於承銷合同，我們認為這些合同將產生更好的長期結果，而不是短期結果。因此，我們的短期運營結果可能不能代表我們的長期前景。
我們可能無法有效地管理我們的增長或其他變化。
我們打算繼續發展我們的過剩和過剩以及專業准入業務，可能會嘗試進入新的業務線，也可能面臨市場、法律或監管發展的變化。這樣的增長、新的業務線和變化可能需要額外的資本、系統開發和熟練人員。我們不能向您保證，我們將能夠滿足我們的資本需求，有效地擴展和維護我們的系統和內部控制，最佳地配置我們的人力資源，識別和聘用合格的員工，或有效地整合我們為實現增長而可能收購的任何業務的組成部分。未能有效地管理我們的增長和其他變化可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
會計慣例和未來公告的變化可能會對我們報告的財務結果產生重大影響。
會計實務的發展可能需要我們產生相當大的額外費用來遵守，特別是如果我們被要求準備與以往期間有關的信息以進行比較，或追溯適用新要求。當前會計慣例和未來公告變化的影響無法預測，但可能會影響淨收益、股東權益和其他相關財務報表項目的計算。
此外，我們的美國保險子公司必須遵守法定會計原則(“SAP”)。SAP和SAP的各個組成部分(如精算準備金方法)不斷受到NAIC及其工作隊和委員會以及國家保險部門的審查，以努力解決新出現的問題，並以其他方式改進財務報告。在任何給定的時間點，NAIC的委員會和特別工作組都在等待各種提案，其中一些提案如果獲得通過，可能會對保險業參與者產生負面影響。NAIC不斷審查美國現有的法律法規。我們無法預測是否或以何種形式實施這些改革，如果是這樣的話，制定的改革將對我們產生積極或消極的影響。
此外，NAIC會計實踐和程序手冊規定，州保險部門可以通過授予其管轄範圍內的保險公司許可的會計實踐，來允許它們脱離SAP。我們無法預測我們的競爭對手所在州的保險部門是否或何時會允許他們使用來自SAP的有利會計做法，而使用這些做法可能不被我們的美國保險子公司所在州的保險部門所允許。此外，我們不能保證未來SAP或SAP組件的變化或向我們的競爭對手授予允許的會計做法不會對我們產生負面影響。
項目1B：處理未解決的工作人員意見
不適用。
66
目錄
項目1C：關於網絡安全的問題
該公司利用基於被認為是有效管理網絡安全風險的實踐的廣泛公認的框架，包括髮展對系統、資產、數據和能力的組織理解，以及開發和實施旨在確保提供服務以及檢測、響應和恢復網絡安全事件的保障措施和流程。公司投入了大量時間和資源來保護公司的系統和數據，包括配備經驗豐富的內部網絡安全團隊，使用各種預防性、偵測和恢復工具，以及與外部服務提供商接洽，以加強公司的網絡防禦和響應能力。我們的首席信息官(CIO)擁有30多年的信息技術和網絡安全經驗，我們的首席信息安全官(CISO)擁有超過15年的直接網絡安全經驗。此外，公司的內部審計團隊包括具有信息技術和網絡安全專業知識和培訓的成員。
在過去三個財政年度，o我們的經營戰略、經營成果和財務狀況沒有受到來自網絡安全威脅的風險的實質性影響，包括由於以前 對於已查明的網絡安全事件，我們不能保證它們在未來不會受到此類風險或任何未來重大事件的實質性影響。該公司維持網絡責任保險，以最大限度地減少可能發生的網絡安全事件的任何潛在財務影響。
董事會監督
公司董事會通過其審計委員會對公司的網絡安全風險進行監督。 董事會八名成員中有四名和審計委員會四名成員中有三名擁有與信息技術和網絡安全相關的技能。 審計委員會審查內部審計團隊的網絡相關控制審計，以確認網絡風險得到適當管理，並審查首席信息官和首席信息官就公司網絡安全計劃績效編寫的定期報告。 此外，首席信息官和首席信息官至少每年向董事會全體會議提交全面的網絡安全更新。
風險識別與緩解
網絡風險被納入公司較大的企業風險管理實踐中，其中包括努力識別、評估、評級、處理、監測和審查風險。網絡風險至少每年由CIO和CISO評估一次。這些內部評估的重要結果將提交管理層，以便納入企業風險管理框架，並制定和實施適當的措施，以減輕和監測已確定的風險。出於信息和執行的目的，與更廣泛的信息技術團隊和企業內的其他利益攸關方共享與網絡有關的戰略性和緊急努力。
該公司評估和監控第三方風險，並密切跟蹤勒索軟件和新出現的基於網絡的漏洞等網絡威脅。存在各種控制措施，以最大限度地減少這些風險的影響，並確保每個風險都在組織的容限範圍內進行管理，這些控制措施由管理層監測其有效性。此外，James River的信息安全辦公室對新的和現有的第三方供應商和業務合作伙伴進行網絡安全風險評估，並提交給管理層，以便可以針對此類第三方建立適當的風險緩解控制，或者如果這些第三方被認為具有不可接受的風險水平，則公司可以避免與其接觸。
外部各方至少每年進行一次獨立的網絡安全測試，以找出在面臨可適用的威脅時加強網絡控制的機會。 CIO和CISO根據這些評估的適用性和緊迫性，對這些評估的結果進行審查和優先排序，以彌補差距和推動持續改進。 這些發現以及由此產生的改進和補救工作將與公司董事會進行溝通。
培訓
信息安全辦公室進行全公司的網絡安全培訓，包括通過每年必修的在線培訓單元課程和持續的電子郵件釣魚測試活動。此外，CISO與公司領導層一起領導每年一次的網絡安全桌面演習，以不斷提高組織對網絡事件的準備。這些演習考慮可能影響業務的真實事件，並尋求微調響應活動，以努力將未來網絡安全事件的影響降至最低。
見第1A項。風險因素--“我們依賴我們的系統和員工，以及某些第三方供應商和服務提供商的系統和員工來進行我們的運營，某些故障，包括內部或外部欺詐、運營錯誤、系統故障或網絡安全事件，可能會對我們的運營產生實質性的不利影響。以供進一步討論。
67
目錄
項目2.管理所有財產
我們在百慕大租用辦公空間，我們的主要執行辦公室位於百慕大，JRG Re的總部設在百慕大。我們還在(1)我們的美國控股公司James River Group總部所在的北卡羅來納州的教堂山、(2)我們在北卡羅來納州的羅利進行我們的專業保險部門的業務以及(3)弗吉尼亞州的裏士滿、亞利桑那州的斯科茨代爾和佐治亞州的亞特蘭大租用辦事處，以開展我們的超額和盈餘保險部門的業務。我們相信，我們的設施足以滿足我們目前的需要，並將在需要時提供適當的額外或替代空間。
項目3.開展法律訴訟
我們涉及多項法律程序，包括商業事宜和在日常業務過程中出現的有關保險索償的訴訟，以及兩宗指稱的集體訴訟。此外，本公司不時涉及尋求合同外損害賠償、懲罰性損害賠償或懲罰的法律行動，包括聲稱在處理保險索賠時不守信用的索賠。我們相信，該等事項的結果，無論是個別或整體而言，都不會合理地對我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。
2021年7月9日，沃思堡市僱員退休基金向弗吉尼亞州東區美國地區法院(“法院”)提起了一項據稱是集體訴訟的訴訟，起訴James River Group Holdings，Ltd.及其若干現任和前任官員(統稱“被告”)。2021年9月22日，最高法院頒佈命令，指定沃思堡市僱員退休基金和邁阿密市普通僱員和環衞僱員退休信託基金為共同原告(統稱“原告”)。原告合併修正訴狀於2021年11月19日提起(《第一次修正訴狀》)。被告於2022年1月18日提出駁回第一次修正訴狀的動議，原告於2022年3月4日提出異議，被告於2022年4月4日提出對原告異議的答辯。2022年8月25日，原告提出動議，要求許可提起第二次修改後的集體訴訟起訴書(《第二次修改後起訴書》)。在9月8，2022年，被告同意原告提出第二次修正訴狀的動議，並於2022年10月24日(“第二次MTD”)提出駁回第二次修正訴狀的動議。原告對第二個MTD的異議於2022年11月7日提交，被告對原告異議的答辯於2022年11月14日提交。2023年8月28日，法院駁回了第二次MTD。第二份修訂後的起訴書代表在2019年2月22日至2021年10月25日期間購買該公司股票的推定類別的個人和實體，根據1934年《證券交易法》第10(B)和20(A)條提出索賠，指控被告未能就承保優步技術公司子公司Rasier LLC的保單準備金的充分性進行適當披露，並尋求未指明的損害賠償、費用、律師費和法院認為適當的其他救濟。我們於2023年第四季度進行調解，並於2023年12月7日就調解達成原則協議，了結訴訟。2023年12月22日，當事人將和解規定提交法院批准。和解協議規定完全釋放與指控有關的所有被告，並向這一類別的人支付3000萬美元的和解款項，包括所有原告的律師費和開支以及和解費用，所有這些費用都將由公司的保險公司支付。2024年1月26日，法院發佈了初步批准和解的命令，並計劃於2024年5月24日舉行最終和解聽證會。
2023年11月13日，美國紐約南區地區法院代表Paul Glantz對James River Group Holdings，Ltd.及其部分高管提起了據稱的集體訴訟，根據1934年《證券交易法》第10(B)和20(A)條提出索賠。Glantz先生聲稱，他在2023年8月7日至2023年11月7日期間購買了James River普通股，公司沒有披露在確認再保險的恢復保費方面缺乏有效的內部控制，因此公司誇大了淨收益，因此，Glantz先生遭受了未指明的損害。2024年1月12日，格蘭茨先生和另一名個人股東Madhav Ghimire向法院提交了任命為首席原告的申請，2024年1月26日，Glantz先生提交了一份不反對Ghimire先生競爭的任命為首席原告的動議的通知。法院對首席原告的任命懸而未決。我們認為這些説法是沒有根據的，並打算大力為這起訴訟辯護。
第四項：煤礦安全信息披露
不適用。
68
目錄
第II部
第五項：建立註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
市場信息
我們的普通股於2014年12月12日在納斯達克全球精選市場開始交易，交易代碼為JRVR。在此之前，我們的普通股沒有公開市場。截至2024年2月26日，我們的普通股共有4名登記持有人。更多的普通股持有者是“街頭名人”或實益持有者，其登記在冊的股份由銀行、經紀商和其他金融機構持有。
分紅
我們在2023年和2022年支付了每股普通股0.05美元的季度股息，從2017年到2021年第四季度支付了每股0.30美元的季度股息。2024年2月15日，董事會宣佈現金股息為每股普通股0.05美元。股息將於2024年3月29日支付給2024年3月11日登記在冊的股東。如下所述，我們可能為我們的普通股支付的股息金額受到我們A系列優先股條款的限制。
2022年3月1日，我們完成了15萬股A系列優先股的發行和銷售。A系列優先股的持有者有權根據我們的選擇，按每股每年1,000美元清算優先股的7%的初始利率以現金、實物普通股或A系列優先股的形式支付股息。在結算日五週年以及此後每五年，股息率將重置為等於五年期美國國債利率加5.2%的利率。紅利按季度遞增和支付。
在截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度，分別宣佈了1050萬美元和880萬美元的現金股息，其中260萬美元在這兩個年度的12月31日支付。2024年2月15日，董事會宣佈對A系列優先股進行季度分紅。260萬美元的股息將於2024年4月1日以現金支付給2024年3月15日登記在冊的股東。
規定A系列優先股條款的指定證書限制了我們向普通股股東支付股息的能力。如果我們每季度支付每股普通股超過0.05美元的現金股息，而沒有得到當時已發行的A系列優先股的至少大多數同意，我們將被要求降低A系列優先股的轉換價格。此外，如果該季度A系列優先股的股息不是以現金支付的，則不允許支付每普通股每股超過0.10美元的現金股息，除非該公司設在美國的保險子公司和總部設在百慕大的直接保險子公司滿足某些資本要求。
我們是一家控股公司，本身沒有實質性的業務，我們主要依靠子公司的現金股息或分配來向股東支付運營費用和股息。我們的保險和再保險子公司支付股息受到各自住所法律法規的限制。本條例規定了股東在未經有關監管部門事先批准的情況下可獲得的年度股息或其他分配的最高金額。此外，我們的美國子公司向我們的英國中間控股公司支付的股息通常由美國國税局徵收5%的預扣税。根據英國國內法，英國税務居民公司支付的股息不適用預扣税。由於這些法規或適用税法的變化，我們可能無法支付到期的運營費用，我們未來向股東支付的股息可能會受到限制。見“風險因素--與我們普通股所有權有關的風險--我們依賴子公司的股息和分配，如果我們沒有從子公司獲得股息，我們可能無法將股息分配給我們的股東”，以及“-我們的美國子公司支付給James River UK的股息可能沒有資格享受美英所得税條約下的福利。”
此外，未來股息的宣佈、支付和數額進一步取決於我們董事會的酌情權。本公司董事會在決定是否宣佈和派發股息及其數額時，將考慮各種風險和不確定因素，包括“風險因素”和“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”以及本年度報告其他部分討論的風險和不確定因素。我們的董事會在決定是否宣佈未來的任何股息時，可能會考慮各種因素，包括(1)我們的財務狀況、流動性、經營結果(包括我們產生超出支出和預期或實際淨收入的現金流的能力)、留存收益、抵押品和資本要求，(2)一般商業條件，(3)法律、税收和監管限制，(4)合同禁止和其他限制，除了與我們的A系列優先股有關的因素外，(5)股息對我們財務實力評級的影響，以及(6)董事會認為相關的任何其他因素。
性能圖表
下圖比較了我們普通股五年累計總股東回報與羅素2000指數、S財產和意外傷害保險指數以及選定的六個同業集團的累計總回報之間的關係
69
目錄
這些公司包括amerisafe，Inc.、Argo Group International Holdings，Ltd.、Kinsell Capital Group，Inc.、Markel Corporation、RLI Corp.和W.R.Berkley Corporation。我們選擇用S P&C指數取代我們選定的同行組，以便與我們的許多行業同行在編制Form 10-K年度報告中的業績圖表時使用的指數更加一致。
同行羣體中的公司按市值加權。累計股東總回報的計算假設初始投資為100美元，並對2018年12月31日至2023年12月31日期間的所有股息（如果有）進行再投資。此類回報基於歷史結果，並非旨在暗示未來的表現。
5917
jrvrlegend2.jpg
版權所有©2024標準普爾，S全球的一個部門。版權所有。
版權所有©2024羅素投資集團。版權所有。

12/1812/1912/2012/2112/2212/23
詹姆斯河集團控股有限公司100.00115.88142.2086.3463.2128.32
羅素2000100.00125.52150.58172.90137.56160.85
S財產保險公司100.00125.87134.63160.58190.89211.53
同級組100.00123.05127.17151.85176.72188.64
就經修訂的1934年證券交易法第18節或交易法而言，業績圖表和相關信息不應被視為“徵集材料”或被“存檔”到美國證券交易委員會，或以其他方式受到該條款下的責任的約束，並且不應被視為通過引用被併入未來根據證券提交的任何文件中
70
目錄
經修訂的1933年法案或交易法，除非我們通過引用將其具體納入此類申請。
項目6.合作伙伴關係[已保留]
71
目錄
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下討論和分析包含前瞻性陳述，涉及許多風險和不確定因素，包括“風險因素”標題下描述的風險和不確定因素。實際結果可能與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同。您應閲讀本討論和分析，以及本10-K表格中其他部分包含的經審計的合併財務報表和相關説明。
概述
詹姆斯河集團控股有限公司是一家總部位於百慕大的控股公司。我們擁有和經營一批專業保險公司，目標是在限制承保和投資波動性的同時，產生令人信服的有形股本回報。我們尋求通過從保險承保中賺取利潤併產生有意義的風險調整投資回報來實現這一目標，同時管理我們的資本。
在截至2023年12月31日的年度內，我們來自持續業務的毛保費和淨保費的約71.7%和85.8%來自美國E&S保險公司市場，我們相信這使我們成為E&S風險最集中的前三大上市保險公司之一。我們在美國也有一項專業的認可保險業務。我們打算將我們幾乎所有的承保業務集中在意外傷害保險上，在截至2023年12月31日的一年中，我們來自持續運營的毛保費的95.7%來自意外傷害保險。我們專注於承保人擁有特殊專業知識和長期分銷關係的專業市場的業務；保持強大的資產負債表和適當的準備金；仔細監控再保險可收回款項；積極管理我們的投資組合，而不承擔不應有的風險；利用技術監控業務趨勢；對市場機會和挑戰做出快速反應；以及積極管理我們的資本。
我們從三個方面報告了我們的持續業務：超額和盈餘險，特殊險，以及公司和其他。
超額和剩餘航線部分通過James River保險公司及其全資子公司James River Casualty，在美國每個州、哥倫比亞特區、波多黎各和美屬維爾京羣島為E&S商業航線提供責任和財產保險。James River保險公司和James River Casualty公司都是未經許可的承運人。在E&S市場寫作的未獲許可的承運人不受對標準市場公司實施的大部分費率和表格法規的約束，允許它們靈活地更改所提供的保險條款和收取的費率，而不受與費率和表格備案過程相關的時間限制和財務成本的限制。2023年，這一細分市場的平均賬户(不包括商用汽車保單)每年產生約26,000美元的毛保費。超額和盈餘線部分主要通過批發保險經紀公司分銷其產品。我們的管理團隊成員在這個市場已有三十多年的經驗，並與E&S客户的批發代理商建立了長期的合作關係。在截至2023年12月31日的一年中，超額和盈餘線部分產生了我們毛保費的66.8%和淨保費的85.0%。
專業認可保險部門專注於標準保險市場中的利基類別，主要專注於正面業務，在這些業務中，我們保留了少數風險份額，並尋求通過允許其他承運人和生產商使用我們的許可證、評級、專業知識和基礎設施來賺取手續費收入。通過Falls Lake National及其子公司，這一部門已獲得許可，並有權在50個州和哥倫比亞特區承保超額和剩餘額度保險，並通過包括計劃管理員和MGA在內的各種來源進行分銷。在截至2023年12月31日的一年中，專業承認保險部門產生了我們毛保費的33.2%和淨保費的15.0%。
公司和其他部分包括我們控股公司的管理和財務活動，集團的股權薪酬，以及與我們的債務相關的利息支出。
我們的非持續業務包括JRG Re，它包括前意外傷害再保險部門的剩餘業務，在2023年暫停承保活動之前，JRG Re向第三方以及截至2021年12月31日的美國保險子公司提供按比例和工作層的意外傷害再保險。2023年11月8日，該公司達成了出售JRG Re的最終協議。這筆出售交易預計將在2024年第一季度完成。
本公司所有在美國註冊的保險子公司均簽署了一項公司間集合協議，根據該協議，各集團公司根據其法定資本和盈餘與公司法定資本和盈餘總額的大致比例水平，在各集團公司之間分配淨承保結果。此外，本公司在美國註冊的保險子公司以前是公司間配額份額再保險協議的締約方，該協議在2018年1月1日之前的期間將其70%的保費和虧損讓給JRG Re，並在2018年1月1日至2021年12月31日期間將其70%的保費和虧損讓給Carolina Re Ltd.，後者是James River Group(簡稱“Carolina Re”)的前全資子公司。
72
目錄
2022年，自2022年1月1日起，卡羅萊納州將根據公司間配額份額再保險協議轉讓的未償債務重新減記給公司在美國的保險子公司。卡羅萊納州重新結束了所有業務，並於2023年12月解散。於2023年，自2023年1月1日起，JRG Re將根據公司間配額股份再保險協議轉讓的未償還債務轉回給本公司位於美國的保險子公司。我們在《管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析》中報告了所有部門的信息，在公司間再保險的影響之前，這與我們評估可報告部門的經營業績的方式一致。
本集團受監管的美國保險子公司的A.M.Best Company(“A.M.Best”)財務實力評級為“A-”(優秀)，展望為負面。這一評級反映了A.M.Best對我們的美國保險子公司的財務實力、經營業績和履行對投保人義務的能力的評估，而不是針對投資者保護的評估。我們美國運營保險公司的評級為“A-”(優秀)，是A.M.Best發佈的13個評級中的第四高評級，並被分配給在A.M.Best看來具有出色能力履行其對投保人的持續義務的保險公司。
A.M.Best給予的財務實力評級對我們受監管的子公司吸引和留住代理人和經紀人的能力以及我們子公司收到的保險申請的風險狀況產生了影響。我們相信，分配給我們保險子公司的“A-”(優秀)評級使我們的子公司能夠積極尋求與其營銷計劃中確定的代理人和經紀人建立關係。
關鍵指標
我們討論下面描述的某些關鍵指標，我們認為這些指標提供了有關我們的業務和支持我們財務業績的運營因素的有用信息。
承保利潤是財產和意外傷害保險行業常用的非GAAP衡量標準，用於評估承保業績。我們相信，按個別部門和整個公司披露承保利潤，對於投資者、分析師、評級機構和其他使用我們財務信息的用户評估我們的業績是有用的，因為我們的目標是持續賺取承保利潤。我們評估我們部門的業績，並主要根據承保利潤分配資源。我們將承保利潤定義為淨賺取保費和毛費收入(在公司不保留保險風險的特定情況下)減去不受追溯再保險影響的持續業務的損失和損失調整費用，並對損失組合轉移進行會計處理(見損失組合轉移在……裏面戰略行動下文)和其他運營費用。其他營運開支包括營運分部的承保、收購及保險開支，至於綜合承保利潤，則包括公司及其他分部的開支。我們對承保利潤的定義可能無法與其他公司相比。有關承保利潤與税前收入的對賬以及其他信息，請參閲“非公認會計準則衡量標準的對賬”。
損耗率以百分比表示，是不受追溯再保險影響的持續業務的虧損和虧損調整費用與淨賺取保費的比率。我們對虧損率的定義可能與其他公司的定義不同。有關承保比率的對賬，請參閲“承保業績比率”。
事故年損失率以百分比表示，指本意外年度的虧損及虧損調整費用(不包括上一意外年度準備金的發展)與本年度賺取保費淨額(不包括與前幾年有關的復修保費淨賺取保費調整)的比率。
費用比率以百分比表示，是其他收入中包含的其他運營支出扣除毛費收入與淨賺得保費的比率。
綜合比率是以損失率和費用率之和計算的承保業績指標。綜合比率低於100%表示承保盈利，而綜合比率大於100%則表示承保虧損。我們對合並比率的定義可能無法與其他公司的定義相比較。有關承保比率的對賬，請參閲“承保業績比率”。
調整後淨營業收入是一種內部績效衡量標準，用於管理我們的運營。我們相信，它為我們的管理層和財務信息的其他用户提供了對我們的運營結果和基本業務業績的有用洞察。調整後的淨營業收入被定義為普通股股東可獲得的收入，不包括a)非持續經營的收入(虧損)，b)追溯再保險對損失組合轉移的影響，c)投資的已實現和未實現淨收益(虧損)，d)某些非運營費用，如與據稱的集體訴訟有關的專業服務費，各種戰略舉措，以及提交證券發行登記聲明，以及e)與被解僱員工相關的遣散費。調整後的淨營業收入是非公認會計原則計量，不應被視為按照公認會計原則計算的淨收入的替代品。我們對
73
目錄
調整後的淨營業收入可能無法與其他公司的淨營業收入相媲美。關於普通股股東可獲得的收入與調整後的淨營業收入的對賬，見“非公認會計準則措施的對賬”。
有形權益定義為股東權益加上夾層A系列優先股(定義見下文)和未確認的遞延追溯再保險虧損收益組合轉移減除商譽和無形資產後的攤銷淨額。我們認為，有形權益是評估我們資產負債表實力的一個很好的指標，也是比較相對於這一指標的回報。我們用來評估長期財務業績的關鍵財務指標包括我們每股有形股本的百分比增長和我們的有形股本回報率。有形權益是一種非公認會計準則計量，不應被視為根據公認會計準則計算的股東權益的替代品。我們對有形資產的定義可能無法與其他公司相提並論。關於股東權益與有形權益的對賬，見“非公認會計準則計量的對賬”。
調整後的有形權益淨營業回報被定義為年化調整後淨營業收入，以各自期間的平均季度有形權益餘額的百分比表示。
每股有形權益代表有形股本除以已發行普通股總數加上已發行A系列優先股假設轉換為普通股所產生的普通股(按當前轉換價格計算)。
淨保留率被定義為淨保費與毛保費的比率。
總投資收益率指扣除任何費用和開支前的年化投資收入，以期間內這些投資的平均期初和期末賬面價值的百分比表示。
除非另有説明，否則所有引用上面定義的指標的管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析是為我們的業務提供的，不受追溯性再保險影響的業務，用於損失組合轉移。管理層認為，追溯再保險會計缺乏經濟影響，這使得我們關於不受追溯再保險會計約束的業務的關鍵指標的列報有助於我們財務信息的使用者。請參閲“承保業績比率”和“非公認會計準則衡量標準的對賬”。
關鍵會計政策和估算
我們認為下面的會計估計對了解我們的財務狀況和經營結果至關重要。關鍵會計估計是指對描述我們的財務狀況和經營結果都很重要，並且需要我們作出重大判斷的估計。我們使用對未來結果和發展的重大判斷來應用這些關鍵會計估計和編制我們的合併財務報表。這些判斷和估計影響資產、負債、收入和費用的報告金額以及重大或有資產和負債的披露。實際結果可能與編制綜合財務報表時使用的估計和假設大不相同。我們使用我們認為相關的信息定期評估我們的估計。有關我們的會計政策的詳細討論，請參閲本表格10-K中包含的合併財務報表附註。
損失準備金和損失調整費用
虧損和虧損調整費用準備金是指在資產負債表日發生和未發生的所有已報告和未報告的虧損和虧損調整費用的估計最終成本。我們不會對這一準備金打折。我們使用已報告索賠的個別案例估值和統計分析來估計準備金。我們認為，考慮到本公司一般承保的業務具有長尾性，以及專業認可保險部門的前置和計劃業務以及超額和盈餘線部分的商用汽車業務的有限運營經驗，有必要使用判斷來對虧損準備金和虧損調整費用作出最佳估計。在應用這一判斷時，我們可能會建立與內部精算師估計不同的準備金。我們尋求建立最終將被證明是充足的儲備。如果我們有跡象表明索賠頻率或嚴重性超出了我們最初的預期，我們通常會增加損失準備金和損失調整費用。相反，當索賠頻率和嚴重程度趨勢比最初預期的更有利時，一旦我們有足夠的數據來確認有利趨勢的有效性，我們通常會減少損失準備金和損失調整費用。
被保險人或其經紀人一般會通知我們的超額和超額額度和特保險種。根據所提供的信息，我們通過估計索賠的最終損失，包括與索賠最終解決相關的行政費用，建立案件準備金。我們的索賠部門人員利用他們對具體索賠的瞭解，以及包括承銷商和法律顧問在內的內部和外部專家來估計預期的最終損失。
74
目錄
我們還使用統計分析來估計已發生但未向我們報告的損失成本和損失調整費用。這些估計是基於我們的歷史信息、行業信息和對未來趨勢的估計，這些趨勢可能會影響索賠的頻率和未來可能出現的平均索賠成本(嚴重性)的變化。
截至2023年12月31日，公司的虧損和虧損調整費用準備金總額為26.061億美元。其中，66.9%與IBNR有關。本公司按分部計提的毛計提虧損準備和虧損調整費用匯總如下：
2023年12月31日的總儲量
案例IBNR總計IBNR%
佔總數的
(千美元)
超額線和餘額線$468,820 $1,300,968 $1,769,788 73.5 %
專業認可保險394,330 441,989 836,319 52.8 %
總計$863,150 $1,742,957 $2,606,107 66.9 %
截至2023年12月31日，在扣除660,000美元的再保險可收回信貸損失準備金之前，公司的虧損和虧損調整費用淨準備金為12.47億美元。在這筆錢中，72.0%與IBNR有關。公司的虧損準備淨額和虧損調整費用按分部彙總如下：
截至2023年12月31日的淨儲備
案例IBNR總計IBNR%
佔總數的
(千美元)
超額線和餘額線$285,276 $828,095 $1,113,371 74.4 %
專業認可保險63,351 70,251 133,602 52.6 %
總計$348,627 $898,346 $1,246,973 72.0 %
我們的儲備委員會由首席執行官、首席財務官、首席會計官和首席精算師組成。此外，我們每個保險部門的總裁、首席財務官和部門精算師都參加了各自部門的儲備委員會會議。儲備金委員會每季度召開會議，檢討各分部精算師提出的精算建議，並根據他們的最佳判斷，決定在我們的資產負債表上記錄虧損及虧損調整費用準備金的最佳估計。
我們聘請了一家國際公認的獨立精算諮詢公司，在每年第三季度和第四季度審查我們的虧損準備金和虧損調整費用。該獨立精算顧問公司自行估計我們的虧損及虧損調整開支準備金，並將其估計與儲備委員會審閲及批准的虧損及虧損調整開支準備金作比較，以確定我們的儲備是否足夠。
估計損失準備金和損失調整費用的過程需要高度的判斷，並受許多變量的影響。在為損失準備金和損失調整費用建立季度精算建議時，我們的精算師按意外年份估計每個產品線的初始預期最終損失率。我們的內部精算師在估計初步預期損失率時，會考慮承保及索償部門的意見，包括保費定價假設及過往經驗。我們的精算師在估算損失準備金和損失調整費用的過程中一般使用五種主要精算方法。這些主要方法由首席精算師認為適當的其他精算方法補充。例如，這些補充方法可以包括使用索賠計數數據來估計最終損失和損失調整費用的頻率和嚴重性方法。這些索賠頻率和嚴重性方法可能適用於某些業務，而不適用於其他業務。首席精算師使用專業判斷來確定何時應該使用其他方法來補充五種主要方法。這五種主要方法在不同程度上利用了初始預期損失率、對過去索賠報告和支付模式的詳細統計分析、索賠頻率和嚴重性、已支付損失經驗、行業損失經驗以及市場狀況、保單形式、排除和風險敞口的變化。我們在儲量估算過程中使用的五種主要精算方法是：
期望損失法
預期損失法將賺取的保費乘以初始預期損失率。在我們的超額和盈餘線部分以及我們的特殊認可保險部分的工人補償賬簿中，初始預期損失率是根據根據當前成本和費率水平調整上一年的業務賬簿經驗來估計的。 在我們的專業認可保險業務中，預期損失率是基於個人的精算定價
75
目錄
帳户。 或者，當公司經驗缺乏歷史深度時，可以使用該類別的行業損失成本或報告的行業損失率所隱含的損失率來確定初始預期損失率。
已發生損失發展法
已發生損失發展法使用按事故年份的歷史損失報告模式來估計未來的損失報告模式。在這種方法中，我們的精算師審查歷史損失報告模式，以開發已發生損失發展係數，並應用於當前報告的損失進行計算 最終的損失。
有償虧損發展方法
已支付損失發展法類似於已發生損失發展法，但它使用歷史損失支付模式來估計未來的損失支付模式。在這種方法中，我們的精算師應用歷史損失支付模式來開發支付損失發展因素，這些因素應用於當前支付損失來計算預期的最終損失。
Bornhuetter-Ferguson損失發展法
Bornhuetter-Ferguson招致損失發展法將最終損失的預測分為已經報告的部分和尚未報告的部分。尚未報告的部分估計為事故年度保費、初始預期最終損失比率和估值日未報告的最終損失的估計百分比的乘積。 當被審查的業務量很少，並且報告的損失缺乏歷史深度時，這種技術特別有價值。
Bornhuetter-Ferguson有償損失發展法
Bornhuetter-Ferguson已支付損失發展法類似於Bornhuetter-Ferguson已發生損失發展法，不同之處在於該方法將最終損失的預測分為已支付部分和尚未支付部分。尚未支付的部分估計為事故年度保費、初始預期最終損失比率和估值日未支付的最終損失的估計百分比的乘積。這種方法假設付費體驗對企業隨後出現的付費虧損沒有影響。 同樣，當被審查的業務量很低，而支付的損失缺乏歷史深度時，這種技術尤其有價值。
不同的預留方法適用於不同的情況，我們的精算師根據他們的判斷和經驗來確定上述方法在每個事故年和每項業務中的權重。例如，當前事故年幾乎沒有招致和支付損失的開發數據來作為儲量預測的基礎。因此，我們在估計本事故年的準備金時，嚴重依賴預期損失法。本公司一般根據內部精算師的定價假設設定本意外年度的初始預期損失率，並根據管理層的判斷在必要時向上調整，以得出最佳估計。我們認為，這是當前事故年的合理和適當的預留假設，因為我們的定價假設是精算驅動的，而且我們預計我們承保的新業務將獲得可接受的回報。如果實際虧損情況好於我們最初的預期損失率假設，我們將經歷有利的發展，如果它比我們最初的預期損失率假設更差，我們將經歷不利的發展。相反，對於我們最老的事故年份，有足夠的已發生損失和已支付損失發展，因此發生損失發展方法和已支付損失發展方法比預期損失方法更受重視。Bornhuetter-Ferguson已發生損失發展法和已支付損失發展法融合了預期損失法和已發生和已支付損失發展法的特點。Bornhuetter-Ferguson方法通常用於較近的前幾年事故。
在應用這些方法估計損失準備金和損失調整費用時，我們的精算師使用判斷來確定每個事故年度和業務部門的三個關鍵參數：初始預期損失率、已發生和已支付損失發展因素以及將用於每個事故年度和業務部門的精算方法的權重。還需要作出判斷，以便在必要時對索賠處理和案件保留方面的變化作出精算調整，這些變化可能會導致目前報告的損失和已支付損失的發展模式偏離歷史模式。對於超額和盈餘部分，分部精算師至少每年對這些參數中的每個參數進行研究，並就初始預期損失率、已發生和已支付損失發展因素以及按事故年份和業務範圍對精算方法的權重提出建議。儲備委員會成員審核和批准參數審查精算建議，如果沒有任何需要提前審查的發展，這些批准的參數通常用於未來四個季度的準備金估計過程，屆時將進行新的參數研究。對於專業保險部分，預期損失率、損失發展因素和損失成本趨勢至少每年進行一次審查和更新。
下表量化了2023年12月31日外匯儲備與我們預期值的極端偏離的影響。本公司持續經營的虧損及虧損調整費用入賬淨準備總額列於第50頁第5頁。
76
目錄
和95%的可能最終淨儲備結果。這些百分位數的估計是準備金變異性分析的結果，這是我們使用模擬方法進行內部資本建模工作的一部分。
敏感度5%。50%攜帶95%。
(單位：千)
損失準備金和損失調整費用$1,133,845 $1,242,367 $1,246,973 $1,376,650 
儲備的變動(113,128)(4,606)— 129,677 
在上述敏感性分析中，以最高值計入虧損準備和虧損調整費用淨額的影響將是在截至2023年12月31日或截至2023年12月31日的年度，分別增加發生的虧損和虧損調整費用1.297億美元，減少税後淨收益1.024億美元，減少股東權益1.024億美元，減少股東有形權益1.024億美元。
以上述敏感度分析中的最低值記錄虧損準備和虧損調整費用淨額的影響將是減少發生的虧損和虧損調整費用1.131億美元，增加税後淨收入8940萬美元，增加股東權益8940萬美元，增加有形股本8940萬美元，在截至2023年12月31日或截至2023年12月31日的年度內。虧損準備和虧損調整費用淨額的這種變化不會對我們的流動資金產生立竿見影的影響，但會影響未來期間的現金流和投資收入，因為將支付增加或減少的虧損金額，並對投資資產進行調整，以反映已支付的索賠水平。
由於最終索賠結算值的內在不確定性，損失準備金估計數具有很大的可變性。在記錄我們對虧損和虧損調整費用準備金的最佳估計時，我們的儲備委員會可能會選擇一個與我們在考慮其他定性因素以及我們對影響我們最佳估計的趨勢和其他業務發展的知識和預期後提交的精算建議不同的金額。我們的儲備金估計數存在內在差異，精算建議中可能存在無法預見或估值錯誤的負債。我們認為，我們承保的保險受到儲量估計值高於平均水平的影響。超額額度和盈餘額度市場受到投保人高成交額和基礎敞口組合變化的影響。這種週轉和潛在風險敞口組合的變化，可能導致基於先前經驗的精算估計不如對更穩定的商業賬簿的估計可靠。作為一家意外傷害保險公司，我們保單上的損失往往需要數年時間才能形成，因此很難估計與這項業務相關的最終損失。司法和監管機構對保險合同的解釋往往超出了簽發保險單時所設想的範圍。此外，我們的許多保單都是按發生情況出具的，遭受損失的保險人經常尋求超出保單原意的保險。
我們的儲備受到多項重要假設的影響，包括訴訟和監管趨勢、立法活動、氣候變化、社會和經濟模式以及索賠通脹假設。我們的準備金估計反映了當前法律索賠和解中的通脹，並假設我們不會受到重大新法律責任理論的損失。我們的儲備估計還假設，我們不會因大規模侵權行為而遭受重大損失，我們也不會因我們今天不知道的未來大規模侵權行為而蒙受損失。雖然無法預測訴訟環境變化的影響，但如果出現新的大規模侵權或擴大的責任法律理論，我們的索賠成本可能與我們的儲備有很大差異。我們的儲備估計假設監管和立法環境不會有重大變化。在沒有具體、重大的新法規或立法的情況下，監管或立法環境的潛在變化的影響很難量化。如果出現重大的新法規或立法，我們將試圖量化其對我們業務的影響，但不能保證我們量化此類投入的努力將是準確或成功的。
IBNR儲量估計本身就沒有CASE儲量估計那麼精確。截至2023年12月31日的IBNR淨準備金變化5%，相當於該日期的虧損和虧損調整費用準備金變化4490萬美元，税後淨收益變化3550萬美元，股東權益變化6.6%，有形資產變化7.3%，在截至2023年12月31日的年度或截至2023年12月31日的年度，每種情況下都相當於虧損和虧損調整費用準備金的變化4490萬美元，税後淨收益變化3550萬美元，股東權益變化6.6%，有形資產變化7.3%。
儘管我們相信我們的準備金估計是合理的，但我們的實際損失經驗可能與我們的假設不符。具體地説，我們的實際最終損失率可能與我們最初的預期損失率不同，或者我們的實際報告和支付模式可能與我們基於我們自己的數據和行業數據的預期報告和支付模式不同。因此，最終的虧損結算和相關的虧損調整費用可能與我們財務報表中包含的估計大不相同。我們定期審查我們的估計，並根據經驗的發展或我們瞭解到的新信息進行必要的調整。此類調整包括在當前業務中。
在確定每年確認的以往意外年度發展金額時，我們會考慮實際出現的損失(已報告和已支付的)與預期出現的損失，以及我們的內部精算師的跡象和我們的獨立第三方精算師準備的精算分析中顯示的上一年的發展。我們查看這些不同的數據
77
目錄
其目的是披露以往事故年度的發展情況，代表該年度內以往事故年度出現的虧損情況，同時在公司的綜合資產負債表中記錄本公司對虧損準備和虧損調整費用的最佳估計。在較高的水平上，以前事故年的實際損失出現超過精算預期意味着不利的發展，而實際損失出現低於預期的出現意味着有利的發展。
我們在2022年12月31日持有的損失和損失調整費用準備金方面，在2023年經歷了3160萬美元的淨不利發展(不包括受追溯再保險會計約束的商業汽車損失組合轉移的前一年的不利發展-見損失組合轉移和追溯性再保險的影響(見下文)。這一淨不利準備金發展包括超額和剩餘險種部分的3260萬美元淨不利發展，其中2020年事故年的不利發展和2022年和2021年事故年的優先發展超過有利發展，以及專業保險部門97.2萬美元的淨有利發展。
我們在2022年在2021年12月31日持有的虧損和虧損調整費用準備金方面實現了440萬美元的淨有利發展(不包括受追溯再保險會計約束的商業汽車損失組合轉移的前一年的不利發展-見損失組合轉移和追溯性再保險的影響(見下文)。這一淨有利準備金發展包括超額和盈餘保險部門21萬美元的淨有利發展和特殊保險部門420萬美元的淨有利發展。
投資估值和減值
我們以公允價值持有分類為“可供出售”的固定到期日證券，此類證券的未實現收益和虧損(扣除任何遞延税項)作為累計其他全面收益(虧損)的單獨組成部分報告。權益證券(根據權益會計方法入賬或導致被投資方合併的權益證券除外)按公允價值計量，公允價值變動在淨收益中確認。投資於資產淨值浮動的基金的若干限制性現金等價物按公允價值計量，公允價值變動在淨收益中確認。截至2023年12月31日，我們沒有任何被歸類為“持有至到期”或“交易”的證券.
本公司定期審查其可供出售的固定到期日，以確定是否存在任何因信貸相關因素而導致的未實現虧損。信貸損失準備是為任何與信貸有關的減值建立的，以公允價值低於攤銷成本的金額為限。信貸損失準備的變化在收益中確認，並計入投資的已實現和未實現淨收益(損失)。與信貸無關的未實現虧損繼續在其他全面收益中確認。
本公司在決定是否存在與信貸相關的損失時，會考慮公允價值低於攤銷成本的程度。本公司亦會考慮證券的信用評級，特別是評級降至投資級別以下的證券。對證券預期未來現金流的現值與其攤銷成本進行比較。如果未來預期現金流的現值小於攤銷成本，則推定存在信用損失，並建立信用損失準備。管理層可能會得出結論，定性分析就足以支持其結論，即預期現金流的現值等於或超過證券的攤銷成本。作為這次審查的結果，管理層得出結論，截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日或2021年12月31日，固定期限證券沒有出現信貸相關減值。管理層不打算以未實現虧損的狀態出售這些證券，公司也不太可能被要求在這些證券的價值恢復到其攤銷成本基礎之前出售這些證券。
該公司選擇了公允價值選項來計入銀行貸款參與。根據公允價值選擇，銀行貸款參與按公允價值計量，銀行貸款參與的未實現損益變動在我們的綜合損益和全面損益表中作為投資的已實現淨收益和未實現收益(虧損)報告。銀行貸款參與因信貸相關減值而產生的損失是根據本公司專業投資經理的諮詢和建議以及可能影響借款人償還能力的任何不利情況、相關抵押品的估計價值和其他相關因素確定的。在截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的年度，管理層得出結論，未實現虧損中的94.6萬美元和592,000美元分別是由於信貸相關減值。管理層的結論是，截至該年度的未實現虧損均不是由於與信貸有關的減值所致2021年12月31日。
公允價值根據ASC 820進行計量，公允價值計量。《指導意見》確立了計量公允價值的框架和基於用於計量公允價值的投入質量的三級層次結構。公允價值分級的三個層次是：(1)第一級：相同資產在活躍市場的報價(未調整)；(2)第二級：估值方法的投入包括活躍市場上類似資產和負債的報價，以及在工具的整個期限內可直接或間接觀察到的資產或負債的投入；以及(3)第三級：對估值方法的投入對於資產或負債是不可觀察的。
78
目錄
固定到期日證券和股權證券的公允價值是根據我們的投資會計服務提供商或投資經理提供的公允價值價格確定的，他們使用國際公認的獨立定價服務。獨立定價服務提供的價格一般基於活躍市場的可觀察市場數據(例如：經紀報價和對可比證券的觀察價格)。美國國債和公開交易的股權證券的價值通常基於使用市場法估值技術的第一級投入。所有其他固定到期日證券(包括州和市政證券以及美國政府公司和機構的債務)的價值通常包括重要的2級投入，在某些情況下，採用市場法和收益法估值技術，並在某些情況下納入3級投入。
現金及現金等價物、限制性現金等價物(不包括投資於資產淨值浮動的基金)以及短期投資的公允價值因其短期到期日而接近其賬面價值。
在確定銀行貸款參與和某些高收益債券的公允價值時，公司努力從多個外部定價來源獲得數據。外部定價來源可能包括經紀人、經銷商和價格數據供應商，這些供應商根據多個經銷商的價格提供綜合價格。此類外部定價來源通常使用基於可比證券的市場交易以及機構交易商普遍認可的證券之間的各種關係的方法，為此類證券的正常機構規模交易單位提供估值。對於本公司確定只有一個外部定價來源是合適的投資，或者如果只有一個外部價格可用，投資一般根據該價格入賬。
沒有外部來源或被投資經理認定為不能代表公允價值的投資，按投資經理確定的公允價值入賬。在釐定該等投資的公平價值時，投資經理會考慮以下一項或多項因素：所持證券的類型、證券的可兑換性或可互換性、證券的贖回能力(包括贖回的時間)、採用業界認可的估值模式、最近的交易活動、流動資金、對清算價值的估計、購買成本，以及同一發行人或類似發行人以類似條款收取的證券的價格。截至2023年12月31日、2023年12月31日或2022年12月31日，沒有外部來源無法確定公允價值的銀行貸款參與。
我們通過比較我們的外部投資會計服務提供商或我們的投資經理提供的公允價值與我們的投資託管人提供的公允價值，來審查其公允價值的合理性。我們進行驗證性價格測試，將每種證券使用的價格與另一種信譽良好的定價服務的價格進行比較。我們還審查和監測公允價值和未實現損益的變化。我們瞭解我們的投資經理和獨立定價服務使用的方法、模型和投入，並制定控制措施以驗證所提供的價格是否代表公允價值。我們的控制流程包括但不限於對所用方法的初步和持續評估、對特定證券的審查和對公允價值體系內適當分類的評估，以及為我們的投資會計服務提供商和從獨立定價服務獲得公允價值的投資經理獲取和審查內部控制報告。
近期會計公告
截至本年度止年度內並無採用任何會計準則2023年12月31日，這對我們的財務報表產生了實質性影響。我們並無預期的會計準則會對我們的財務報表產生重大影響。2023年12月31日.
最近的戰略行動
詹姆斯河集團控股有限公司
2023年11月10日，公司宣佈，董事會已開始探索戰略替代方案。
出售JRG Re
於2023年11月8日，本公司與開曼羣島的有限責任公司Fleming Intermediate Holdings LLC(“買方”)訂立股份購買協議(“股份購買協議”)。根據股份購買協議，並根據該協議的條款及在該協議條件的規限下，買方同意向本公司購買JRG Re的全部普通股(“交易”)。JRG Re包括前意外傷害再保險部門的剩餘業務，預計將於2024年第一季度完成的交易將導致本公司處置其意外傷害再保險業務和相關資產。
本公司出售JRG Re的總代價包括(A)2.77億美元(“收購價”)，包括(I)買方於成交日期以現金向本公司支付1.38億美元，但須根據JRG Re於2023年3月31日至成交日期之間經調整淨值的變動作出最終成交調整；及(Ii)JRG Re於成交日期前向本公司派發1.39億美元股息、資本返還或盈餘，該等股息或資本返還或盈餘須視乎成交日期是否有無擔保資產而定。及(B)250萬元，由
79
目錄
如果股票購買協議中概述的某些條件在成交日期後九個月內得到滿足，買方將向本公司支付。收購價格可能會根據JRG Re在2023年3月31日至成交日期期間調整後淨值的變化而進行調整。
我們已確定，出售JRG Re符合被歸類為持有待售的標準，並認為此次出售代表着一種戰略轉變，將對我們的運營產生重大影響。因此，JRG Re的業務結果作為非連續性業務列報，JRG Re的資產和負債被歸類為持有待售，並在年度報告Form 10-K中列報的所有期間分開列報。
於2023年第四季度，我們根據交易的估計銷售價格減去銷售成本及根據股票購買協議作出的其他調整，減記JRG Re的賬面價值至其估計公允價值，估計銷售虧損為8040萬美元。
減少工人補償賬簿的行動
2023年6月，該公司不再續簽其專業資格保險部分的加州大型工人補償計劃。採取這一行動是由於持續的利率壓力和更嚴格的再保險能力。截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，該計劃的毛保費分別為9650萬美元、1.109億美元和1.241億美元。
於2023年9月25日，本公司宣佈其若干附屬公司達成協議，向專業認許保險分部的個人風險工作者補償(“IRWC”)業務出售續約權。交易包括業務的全面運營，包括承保、損失控制和索賠，以及支持業務的員工的調動。這筆交易於2023年9月29日完成，與我們將資源集中在具有重大規模的核心業務的戰略保持一致。截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，IRWC的毛保費分別為4550萬美元、5300萬美元和5740萬美元。在交易完成時，公司確認了在截至2023年12月31日的年度中包括在其他收入中的220萬美元的銷售收益，這是交易中應收到的最低保證對價。該公司還確認了與IRWC業務相關的商標無形資產減值費用250萬美元。
80
目錄
截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度比較
下表彙總了我們截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度業績：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022更改百分比
(千美元)
毛保費$1,508,660 $1,411,372 6.9 %
淨保留率46.0 %47.1 %
淨書面保費$693,901 $665,446 4.3 %
淨賺得保費$708,005 $629,734 12.4 %
損失和損失調整費用（不包括追溯再保險）(495,166)(424,900)16.5 %
其他運營費用(188,355)(148,809)26.6 %
承保利潤 (1), (2)
24,484 56,025 (56.3)%
損失和損失調整費用-追溯再保險(4,991)(15,742)(68.3)%
淨投資收益84,046 43,188 94.6 %
已實現和未實現投資淨收益(虧損)10,441 (15,720)— 
其他收入(費用)424 (244)— 
利息支出(24,627)(13,872)77.5 %
無形資產攤銷(363)(363)— 
無形資產減值準備(2,500)— — 
持續經營的税前收入86,914 53,272 63.2 %
持續經營業務所得税開支25,705 18,414 39.6 %
持續經營淨收益61,209 34,858 75.6 %
非持續經營的淨虧損(168,893)(3,885)— 
淨(虧損)收益(107,684)30,973 — 
A系列優先股的股息(10,500)(8,750)20.0 %
普通股股東可獲得的淨(虧損)收益$(118,184)$22,223 — 
調整後的淨營業收入 (1)
$50,317 $51,710 (2.7)%
比率：
損耗率69.9 %67.5 %
費用比率26.6 %23.6 %
綜合比率96.5 %91.1 %
事故年損失率64.0 %68.2 %
事故年損失率(不含CAT)(3)
64.0 %67.4 %

(1)實際承保利潤和調整後淨營業收入均為非公認會計準則衡量標準。請參閲“非GAAP衡量標準的對賬”。
(2)其承保業績包括截至2023年、2023年及2022年12月31日止年度的總手續費收入分別為2,420萬美元及2,360萬美元。
(3)截至2022年12月31日的一年中，不包括與颶風伊恩有關的500萬美元淨巨災損失的事故年損失率。
年內，該公司的持續經營淨收益為6,120萬美元。 截至2023年12月31日的一年，比上年增長75.6%。年調整後淨營業收入為5,030萬美元 截至2023年12月31日的年度為5170萬美元，而截至2022年12月31日的年度為5170萬美元。
承保利潤分別為2,450萬元及5,600萬元(合併比率分別為96.5%及91.1%) 分別截至2023年和2022年12月31日的年度。本年度的承保業績受到超額和盈餘線部分1640萬美元恢復保費的負面影響。由2020年和2021年超額損失再保險條約索賠引發的恢復保費，減少了淨承保保費和淨賺取保費，以及承保利潤。修復保費導致本年度我們的綜合比率增加2.1個百分點。
81
目錄
淨賺取保費增長7,830萬美元，或12.4%，反映兩個經營部門的增長。超額及盈餘保險業務的淨賺取保費增長5,400萬美元或9.7%，主要受我們較大的承保部門，特別是超額意外險、一般意外險及製造商及承包商的增長所推動。各承保部門的分部續約率增長繼續保持強勁和廣泛的基礎(較上年增長10.0%)。專業認可保險業務的淨賺取保費增加2,430萬美元，增幅為32.8%，這是由於配額份額條約於2023年1月1日終止後，個人風險工作者補償業務的留存增加，以及業務組合的增長和再保險覆蓋範圍的變化導致留存增加和賺取保費增加。
本年度我們的虧損率為69.9%，而上年為67.5%。恢復保費的影響是我們本年度的損失率增加了1.5個百分點。截至2023年12月31日的年度，前幾個事故年度的淨準備金發展為3,160萬美元或4.5個百分點的不利發展淨額，其中包括來自超額和盈餘線部門的3,260萬美元淨不利發展，其中2020年事故年度為不利發展，2022年和2021年事故年度之前超過有利發展，以及來自專業承認保險部門的972,000美元淨有利發展。在截至2022年12月31日的年度內，前幾個意外年度的淨準備金開發為440萬美元，即有利0.7個百分點，其中包括來自超額和盈餘線部門的21萬美元的淨有利準備金開發，以及來自專業保險部門的420萬美元的淨有利發展。截至2022年12月31日的本年度事故年損失包括500萬美元，即與颶風伊恩有關的淨巨災損失在我們的超額財產賬簿中的超額和盈餘線部分。
我們的費用比率從23.6%增加到26.6%，其中恢復保費對本年度淨賺取保費的影響貢獻了0.6個百分點的增長。其他貢獻者包括較低的再保險分割，導致總體上較低的分割佣金和較高的淨佣金，以及由於較高的補償、壞賬以及税收、許可證和費用而產生的較高的一般和行政費用。
投資收入較上年增長4,090萬美元或94.6%，主要是由於固定期限、銀行貸款和現金等價物收益率上升所致。較高的收益率反映了本年度利率的上升。投資的已實現和未實現淨損益包括各個時期的市場波動對股權證券和銀行貸款參與的公允價值的影響(見投資成果(見下文)。本年度的利息支出增加了1080萬美元，這主要是由於我們的可變利率優先和信託優先債務的利率上升所致。我們債務的適用利率定期重置，結構為SOFR加保證金或利差。我們的平均利率從上一年的4.3%上升到本年度的7.5%。
如上所述，2023年9月29日，本公司完成了對IRWC業務在專業資格保險部門的續約權的出售。在交易完成時，公司確認了本年度包括在其他收入中的220萬美元的銷售收益，這是交易中應收到的最低保證對價。該公司還確認了與IRWC業務相關的商標無形資產減值費用250萬美元。
該公司於2023年11月8日達成最終協議，出售JRG Re。此次出售預計將於2024年第一季度完成，非持續業務包括JRG Re在各個時期的經營業績以及本年度的某些交易相關費用。本年度與交易相關的支出包括5,320萬美元在JRG再保險公司的固定到期日投資中確認的虧損，因為公司不再打算或有能力持有處於未實現虧損狀態的證券，直到其公允價值能夠恢復，140萬美元的專業服務和其他銷售成本，以及JRG再保險公司將淨資產調整至交易中的預期收盤價的待售淨資產分類虧損8,040萬美元。不包括與交易相關的費用，JRG再保險公司的經營業績虧損3390萬美元，而上一年虧損390萬美元。經營結果包括截至2023年12月31日的一年中不受意外傷害再保險的條約的淨不良發展3550萬美元，而上一年的淨不良發展為1340萬美元。
由於承保業績下降和利息支出增加，調整後的淨營業收入比上一年下降2.7%，但部分被更高的投資收入所抵消。本年度的有形權益和每股有形權益分別減少3.1%和4.2%，主要是由於非持續經營的虧損，但被持續經營的積極業績和其他全面收益中固定到期日的未實現收益部分抵消。截至2023年12月31日的一年，我們調整後的有形權益淨運營回報率為9.6%，而前一年的回報率為10.0%。
損失組合轉移和追溯性再保險的影響
本公司已進行兩項損失組合轉移，這是本公司利用的一種再保險形式，將有關協議所界定的承保標的業務的虧損及虧損調整費用及相關不利發展風險轉移至承擔的再保險人，以換取再保險費。只要損失組合轉移的任何額外損失在損失組合轉移的限度內，且交易對手履行合同義務，損失組合轉移就可以對標的風險帶來經濟上的終局性。
82
目錄
2021年9月27日，James River保險公司和James River Casualty Company(統稱“James River”)與Rasier LLC的附屬公司Aleka Insurance，Inc.(“Aleka”)簽訂了一項損失投資組合轉讓交易(“商業汽車LPT”)，以對幾乎所有 過剩和剩餘Lines部門之前向Rasier LLC及其附屬公司(統稱為“Rasier”)發行的遺留商用汽車保單組合，Rasier不會為James River提供其他賠償。再保險的承保範圍是完全抵押的，不受總限額的限制，並受某些例外情況的限制。
2022年2月23日，JRG Re與堅韌再保險有限公司(“FRL”)簽訂了一份損失組合轉移轉讓協議(“Casualty Re LPT”)，根據該協議，FRL對JRG Re的大部分準備金進行再保險。根據於2022年3月31日(“光復結束日”)完成的交易條款，JRG Re(A)向FRL放棄根據與相關保險公司簽訂的某些意外再保險協議(“主題業務”)產生的所有現有和未來的損失索賠，在每個案例中，扣除第三方再保險和其他追回，總限額最高可達400.0美元；(B)繼續管理和保留其他第三方再保險對主題業務的利益；(C)向FRL支付再保險費335.0,000,000美元，其中JRG將其中310.0,000,000美元記入名義資金扣留賬户(“資金扣留賬户”)，其中2,500萬美元以現金支付給FRL；及(D)按季度向FRL支付扣留資金賬户餘額的2%的年貸記利率。2021年10月1日至光復結束日期間支付的索賠的總保費、初始資金扣留賬户信用和總限額進行了調整。JRG Re在截至2022年3月31日的三個月中產生了680萬美元的淨不良準備金開發，與意外傷害Re LPT相關。截至2023年12月31日和2022年12月31日，預扣資金賬户餘額分別為1.378億美元和2.136億美元。預提資金賬户貸方費用360萬美元和370萬美元分別包括在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的綜合(虧損)損益表和全面損益表中來自非持續業務的虧損。
本公司定期重新評估受商用汽車LPT和意外傷害Re LPT限制的剩餘儲量。在截至2023年12月31日的年度內，由於受損失組合轉移影響的業務出現了不利的支付和報告虧損趨勢，本公司確認了117.3億美元的上一年度不利發展，包括商業汽車LPT(6,440萬美元)和意外傷害Re LPT(5,290萬美元)，導致相應的損失組合轉移產生了相應的額外金額。截至2022年12月31日止年度，本公司確認商業汽車LPT儲備上年度的不良發展為4,670萬美元，意外傷害LPT下的儲備上年度為610萬美元。這兩種損失組合轉移都處於收益狀態，因為損失組合轉移項下的累計讓出金額超過了支付的對價，需要應用追溯再保險會計。
在追溯再保險會計制度下，收益在收益中遞延，並按使用追回法的損失組合轉移項下實際已支付的回收比例在收益中確認。在合同有效期內，我們預計，只要任何額外損失在損失組合轉移的限制範圍內，並且交易對手根據合同履行，我們預計不會對公司造成經濟影響。在本公司確認損失組合轉移下準備金估計發生變化，從而增加或減少損失組合轉移下的讓渡金額時，實際已支付的收回金額佔讓渡損失總額的比例將受到影響，遞延收益的變化將在收益中確認，就像修訂的讓與損失估計在損失組合轉移的生效日期可用一樣。遞延追溯再保險利益的影響計入綜合(虧損)損益表和全面損益表的損失和損失調整費用。
追溯再保險福利總額8,350萬美元，包括商用汽車LPT的5,940萬美元和意外傷害再保險LPT的2,400萬美元，採用追回法計入截至2023年12月31日的年度的虧損和虧損調整費用，導致截至2023年12月31日的年度的淨虧損和虧損調整費用中的淨影響為3380萬美元。於截至2022年12月31日止年度，具追溯力的再保險福利分別計入商業汽車LPT及意外傷害Re LPT的虧損及虧損調整開支3,100萬美元及170萬美元，因此在我們的淨虧損及虧損調整開支中產生淨影響2,010萬美元。截至2023年12月31日，損失組合轉移項下的累計轉讓金額為8.502億美元(商業汽車LPT項下為4.562億美元，意外傷害Re LPT項下為3.939億美元)。截至2023年12月31日，損失組合轉移項下的遞延追溯再保險收益總額為5390萬美元，其中包括與商業汽車LPT相關的2070萬美元，以及與意外傷害Re LPT相關的3320萬美元，意外傷害Re LPT包括在公司綜合資產負債表上JRG Re持有出售的資產中。截至2023年12月31日，公司在意外傷害Re LPT下仍有610萬美元的總限額。
83
目錄
保費
保險費是按保單條款計算的，通常是12個月。下表彙總了按組件和業務細分劃分的保費金額變化：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022更改百分比
(千美元)
毛保費：
超額線和餘額線$1,007,351 $921,164 9.4 %
專業認可保險501,309 490,208 2.3 %
$1,508,660 $1,411,372 6.9 %
淨保費：
超額線和餘額線$589,551 $589,056 0.1 %
專業認可保險104,350 76,390 36.6 %
$693,901 $665,446 4.3 %
淨賺取保費：
超額線和餘額線$609,566 $555,597 9.7 %
專業認可保險98,439 74,137 32.8 %
$708,005 $629,734 12.4 %
超額及盈餘線分部的毛保費（佔2023年持續經營業務綜合毛保費的66.8%）較上年增長9.4%。隨着我們繼續淡化商用汽車的重視，這一增長是由我們的核心E & S系列推動的。2023年，核心E & S系列（不包括商用汽車）的保單提交總量比上年增加了10.3%，這主要是由於新業務提交量增加了10.9%，因為該部門專注於以較小的賬户規模發展新業務。與2022年相比，超額和剩餘線路部門的續訂率上升了10.0%。多個部門的毛保費變化顯着，如下所示：
 截至2013年12月31日止的年度，
 20232022更改百分比
 
超額傷亡$339,870 $310,383 9.5 %
一般傷亡事故202,861 173,574 16.9 %
製造商和承包商180,074 156,645 15.0 %
超額財產64,574 52,104 23.9 %
所有其他核心E & S部門190,593 190,484 0.1 %
核心E & S部門總數977,972 883,190 10.7 %
商業車險$29,379 $37,974 (22.6)%
超額和盈餘線毛保費$1,007,351 $921,164 9.4 %
專業承保保險部分的毛保費(佔我們2023年綜合毛保費的33.2%)的組成部分如下：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022更改百分比
(千美元)
前臺和節目溢價$455,767 $437,221 4.2 %
個人風險工作者補償費45,542 52,987 (14.1)%
專業承保毛保費$501,309 $490,208 2.3 %
我們的正面書面保費較上年增加4.2%，主要是由於現有正面關係的持續擴展所致。2023年，我們最大的預付關係為1.631億美元，佔部門毛保費的32.5%，而2022年為1.209億美元，佔部門毛保費的24.7%。
84
目錄
2023年6月，公司不再續簽其專業准入保險部門的加州大型工人補償計劃，分別佔截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度毛保費的9650萬美元和1.109億美元。採取這一行動是由於持續的利率壓力和更嚴格的再保險能力。2023年9月29日，該公司完成了對IRWC業務在專業資格保險部門的續約權的出售。這筆交易符合我們的戰略，即將我們的資源集中在我們擁有重大規模的核心業務上。
淨保留率
淨保費與毛保費的比率稱為保費淨額。我們按部門劃分的淨保費留存情況如下：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022
超額線和餘額線58.5 %63.9 %
專業認可保險20.8 %15.6 %
總計46.0 %47.1 %
2023年超額和盈餘保費部門的淨保費留存減少，原因是1640萬美元的恢復保費使2023年的淨保留率下降了1.7%，以及2023年7月1日生效的配額份額條約的續簽，增加了除超額意外險以外的所有承保部門的保費留存，並導致該部門的保費留存減少。
專業認可保險部門的淨保費留存在2023年增加，主要是由於個人風險工作者補償配額份額條約於2023年1月1日生效。截至2023年、2023年及2022年12月31日止年度，工薪業務的淨留存分別為76.0%及29.8%。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度，反映業務組合和再保險覆蓋範圍變化的部門前置業務淨留存分別為15.3%和13.9%。
細分結果
下表顯示了我們按細分市場劃分的綜合比率：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022
超額線和餘額線91.1 %85.1 %
專業認可保險95.9 %94.3 %
總計96.5 %91.1 %
剩餘行段和剩餘行段
超額和盈餘線分部的結果如下：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022更改百分比
(千美元)
毛保費$1,007,351 $921,164 9.4 %
淨書面保費$589,551 $589,056 0.1 %
淨賺得保費$609,566 $555,597 9.7 %
虧損及虧損調整費用(420,044)(366,352)14.7 %
承保費用(135,175)(106,194)27.3 %
承保利潤 (1)
$54,347 $83,051 (34.6)%
比率：
損耗率68.9 %65.9 %
費用比率22.2 %19.2 %
綜合比率91.1 %85.1 %
事故年損失率61.9 %66.0 %
事故年損失率(不含CAT)(2)
61.9 %65.1 %
85
目錄

(1)承保利潤是非公認會計準則的衡量標準。請參閲“非GAAP衡量標準的對賬”。
(2)截至2022年12月31日的一年中，不包括與颶風伊恩有關的500萬美元淨巨災損失的事故年損失率。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度，超額和盈餘Lines部門分別產生了5430萬美元和8310萬美元的承保利潤(合併比率分別為91.1%和85.1%)。截至2023年12月31日的年度承保業績包括1,640萬美元的恢復保費。由2020年和2021年超額損失再保險條約索賠引發的恢復保費，減少了本年度的淨承保保費和淨賺取保費，以及承保利潤。分部承保比率亦受恢復溢價影響，歸因於截至2023年12月31日止年度分部綜合比率上升2.4個百分點。
不包括恢復保費，截至2023年12月31日的年度，淨賺取保費增加7,040萬美元或12.7%，這是由於我們較大的承保部門的增長以及與前一年相比廣泛的續約率增加了10.0%。
截至2023年12月31日的年度的損失率為68.9%，包括3,260萬美元或5.3個百分點的淨不利準備金發展(不包括對遺留Rasier業務的不利前一年發展和追溯再保險的影響-見商用車損失投資組合轉讓在……裏面戰略行動)在我們對之前事故年的損失估計中，在2020年事故年出現不利發展，在2022年和2021年事故年之前超過有利發展。1640萬美元的恢復保費減少了2023年的淨賺取保費，導致我們截至2023年12月31日的年度的虧損率上升了1.8個百分點。截至2022年12月31日止年度的虧損率為65.9%，在我們對以往事故年度的虧損估計中包括21萬美元的淨有利儲備發展，包括910萬美元的核心E和S線路的淨有利發展和890萬美元的商用汽車業務的淨不利儲備發展。2022年的損失率包括與前一年颶風伊恩500萬美元巨災損失有關的0.9個百分點。
本年度支出比率較高的部分原因是1,640萬美元的恢復保費，這減少了淨賺取保費，並使費用比率較上年增加了0.6個百分點。由於業務和再保險變化的組合導致淨佣金支出增加，以及補償成本和壞賬支出增加，費用比率也比上一年有所增加。
專業認可保險細分市場
專業准入保險部門的結果如下：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022更改百分比
(千美元)
毛保費$501,309 $490,208 2.3 %
淨書面保費$104,350 $76,390 36.6 %
淨賺得保費$98,439 $74,137 32.8 %
虧損及虧損調整費用(75,122)(58,548)28.3 %
承保費用(19,240)(11,355)69.4 %
承保利潤(1), (2)
$4,077 $4,234 (3.7)%
比率：
損耗率76.3 %79.0 %
費用比率19.6 %15.3 %
綜合比率95.9 %94.3 %
事故年損失率77.3 %84.6 %

(1)承保利潤是非公認會計準則的衡量標準。請參閲“非GAAP衡量標準的對賬”。
(2)其他承保利潤包括截至2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度的手續費收入2,420萬美元及2,360萬美元。
專業承認保險部門在截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度分別產生了410萬美元和420萬美元的承保利潤(合併比率分別為95.9%和94.3%)。淨賺取保費增加2,430萬元，增幅為32.8%，原因是終止
86
目錄
配額份額條約於2023年1月1日生效，業務組合的增長和再保險覆蓋範圍的變化導致了更高的留成和更高的賺取保費。前置業務的增長帶來了2.5%的分部手續費收入增長。
本年度虧損率的改善主要反映了業務組合的變化和虧損趨勢的改善，這有助於產生較低的當前事故年損失率，但被我們之前事故年度虧損估計的淨有利發展減少部分抵消。在截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的年度，我們對前幾個事故年度的損失估計淨有利發展分別為97.2萬美元和420萬美元(1.0和5.6個百分點)。2023年和2022年的良好發展反映了前幾個事故年度工傷賠償簿的實際損失情況好於預期。
分部費用比率較上年增加，原因是2023年1月1日終止個人風險工作者補償配額份額條約導致的佣金淨支出增加，以及由於對前一年的税收和評估應計項目進行調整而導致本年度的税收、許可證和費用增加。
公司和其他細分市場
公司和其他部門的其他運營費用包括與百慕大和美國控股公司相關的人員成本、專業費用以及我們子公司未報銷的各種其他公司費用，包括與我們的內部配額份額、評級機構和戰略舉措相關的成本。這些費用包括在我們的綜合承保利潤的計算中，以及我們的綜合費用比率和綜合比率中。
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，公司和其他部門的總運營費用分別為3390萬美元和3130萬美元。與上一年相比，本年度支出較高，主要是由於僱用了更多員工而導致薪酬支出增加，包括基於股票的薪酬(截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度分別為910萬美元和810萬美元)，以及更高的審計費用。
投資成果
截至2023年12月31日的一年，淨投資收入為8400萬美元，而前一年為4320萬美元。該公司的私人投資產生了500萬美元和340萬美元的收入 分別於2023年12月31日和2022年12月31日。不包括私人投資，截至2023年12月31日止年度的淨投資收入比上年增長98.6%，主要是由於固定期限、銀行貸款參與、短期投資以及現金和現金等值物的收益率較高。
公司淨投資收益主要類別彙總如下：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022
(單位：千)
固定期限證券$49,793 $28,131 
銀行貸款參與11,984 4,256 
股權證券6,548 5,479 
其他投資資產：
可再生能源投資3,143 4,408 
其他私人投資1,906 (1,000)
5,049 3,408 
現金、現金等值物、受限制現金等值物和短期投資13,703 4,170 
總投資收益87,077 45,444 
投資費用(3,031)(2,256)
淨投資收益$84,046 $43,188 
下表總結了我們的投資回報：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022
年化總投資收益率：
平均現金和投資資產4.6 %2.8 %
平均固定期限證券4.4 %2.8 %
87
目錄
截至2023年12月31日，我們的現金和投資資產總額為19.801億美元(不包括JRG Re的限制性現金等價物和JRG Re的現金和投資資產，包括在待售資產中)，2.743億美元是投資組合中的現金和現金等價物部分。該投資組合的大部分，即13.245億美元，由固定期限證券組成，這些證券被歸類為可供出售並按公允價值列賬，這些證券的未實現收益和虧損在扣除適用税後作為累計綜合收益或虧損的單獨組成部分報告。2022年，我們固定期限證券的公允價值受到通脹環境加劇和美聯儲利率行動的負面影響，導致我們固定期限證券的利率更高，公允價值更低。2022年在其他綜合(虧損)收益中確認的固定到期日未實現虧損導致截至2022年12月31日的年度累計其他綜合(虧損)收入減少1.93億美元。在2023年期間，我們固定期限證券的公允價值收復了部分未實現的損失，有跡象表明通脹有所緩解，而且對美聯儲未來的降息持樂觀態度。截至2023年12月31日的年度，累計其他全面虧損減少9,930萬美元，反映我們固定到期日證券的公允價值增加，以及JRG Re固定到期日確認的5,320萬美元虧損。該公司於2023年11月8日達成最終協議，出售JRG Re。此次出售預計將於2024年第一季度完成，該公司不再打算或有能力持有處於未實現虧損狀態的證券，直到其公允價值能夠恢復。
我們的投資還包括1.562億美元的銀行貸款參與，1.199億美元的股權證券，7210萬美元的短期投資，以及3310萬美元的其他投資資產。
銀行貸款通常比我們的固定期限證券組合提供更高的收益，主要是被標準普爾評級為“BB”、“B”或“CCC”的優先、有擔保的浮動利率債務或另一家國家公認的統計評級機構的同等評級，因此低於投資級。銀行貸款包括一般通過一級銀行銀團和二級市場獲得的履約和不良優先公司債務的轉讓和參與。它們包括但不限於定期貸款、循環信貸安排的有資金和無資金部分以及類似的貸款和投資。銀行貸款參與根據本公司選擇的公允價值期權按公允價值計量，銀行貸款參與的未實現損益的變動在我們的損益表中報告為投資的已實現淨收益和未實現收益(虧損)。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，這些證券的公允價值分別為1.562億美元和5430萬美元。
該公司有選擇地投資於私人債務和股權機會。這些投資包括公司的其他投資資產，主要集中在可再生能源、有限合夥企業和結構性私人專業信貸的應收票據上。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，各種可再生能源有限責任公司的股權分別產生了290萬美元和380萬美元的投資收入。該公司前非執行主席已投資於其中某些有限責任公司。在2022年第四季度，我們兩個有限責任公司的基礎項目在經理的酌情決定下被出售。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的幾年中，我們從這些銷售中獲得了360萬美元和2020萬美元的收益。根據交易條款，我們未來可能會收到額外的或有付款。截至2023年12月31日，其餘投資的賬面價值為840萬美元。
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，可再生能源項目貸款投資的投資收入分別為24.4萬美元和60.7萬美元。2023年期間，公司收到了130萬美元的應收票據本金償還。截至2023年12月31日，這些投資的賬面價值為140萬美元。該公司擁有有限合夥企業的投資，投資於集中投資組合，包括公開交易的小盤股、中端市場私募股權贊助公司的貸款、私募股權普通合夥權益、商業抵押貸款支持證券、專業私人信貸和部分不良住房貸款。2023年，這些夥伴關係的投資收入為160萬美元，而2022年虧損130萬美元。截至2023年12月31日，這些有限合夥企業的賬面價值總計為1260萬美元。本公司投資於可再生能源有限責任公司和有限合夥企業的收入按權益會計方法確認。截至2023年12月31日，公司持有1,080萬美元的兩筆結構性私人信貸應收票據。此前，該公司持有一家銀行控股公司發行的450萬美元次級票據，該票據於2023年8月12日到期。本公司前非執行主席之前是銀行控股公司的首席獨立董事和銀行控股公司的投資者。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，這兩種票據的利息收入分別為34萬美元和34.3萬美元。
截至2023年12月31日止年度，本公司確認已實現及未實現投資淨收益1,040萬美元，包括出售固定到期日證券已實現投資淨虧損33.9萬美元、出售銀行貸款證券已實現投資淨虧損350萬美元、出售股權證券已實現投資淨收益150萬美元、銀行貸款公允價值變動收益900萬美元及股權證券公允價值變動收益370萬美元。
截至2022年12月31日止年度，本公司確認已實現及未實現投資淨虧損1,570萬美元，包括出售固定到期日證券的已實現投資淨收益120萬美元、出售銀行貸款的已實現投資淨虧損365,000美元、出售股權證券的已實現投資淨收益563,000美元、
88
目錄
銀行貸款公允價值變動虧損100萬美元，股權證券公允價值變動虧損1170萬美元。
本公司與其外部投資經理一道，對其投資組合內的所有證券進行季度審查，以確定是否發生了任何減值。
管理層得出結論，截至2023年12月31日或2022年12月31日，未實現虧損的固定到期日證券中沒有一隻經歷了非臨時性減值。管理層不打算以未實現虧損的狀態出售可供出售的證券，公司也不太可能被要求在這些證券的價值恢復到其攤銷成本基礎之前出售這些證券。
截至2023年12月31日，我們的可供出售固定到期日證券的未實現淨虧損為8,070萬美元，佔投資組合攤銷成本的5.7%。此外，截至2023年12月31日，我們99.9%的固定到期日證券投資組合被標準普爾評為BBB-或更高(投資級)，或獲得另一家國家認可的統計評級機構的同等評級。截至2023年12月31日，我們投資的資產和現金(不包括限制性現金)的平均存續期為3.6年。
我們可供出售的固定到期日證券的攤銷成本和公允價值如下：
2023年12月31日2022年12月31日
成本或
攤銷
成本		公允價值佔總數的百分比
公允價值		成本或
攤銷
成本		公允價值佔總數的百分比
公允價值
(千美元)
固定期限證券，可供出售：
州和市$273,462 $248,837 18.8 %$263,543 $229,254 19.6 %
住房抵押貸款支持336,064 317,928 24.0 %295,655 274,575 23.4 %
公司530,408 505,728 38.2 %457,043 420,045 35.9 %
商業抵押貸款和資產支持
235,302 222,853 16.8 %235,907 218,388 18.6 %
美國政府擔保的美國國債和債務
29,900 29,130 2.2 %30,219 29,041 2.5 %
固定期限證券總額， 可供出售
$1,405,136 $1,324,476 100.0 %$1,282,367 $1,171,303 100.0 %
下表列出了截至2023年12月31日公司固定期限證券組合的評級構成：
標準普爾或同等稱號公允價值佔總數的百分比
(千美元)
AAA級$290,646 21.9 %
AA型535,520 40.4 %
A354,893 26.8 %
BBB142,100 10.7 %
低於BBB且未評級1,317 0.2 %
總計$1,324,476 100.0 %
截至2023年12月31日，我們的可供出售固定期限證券投資組合包含公允價值為5.057億美元的企業固定期限證券。截至2023年12月31日，按行業細分的這些證券摘要如下：
89
目錄
行業公允價值佔總數的百分比
(千美元)
工業和其他$95,602 18.9 %
消費者可自由支配55,300 10.9 %
金融183,527 36.3 %
醫療保健36,529 7.2 %
消費者史泰博44,559 8.8 %
公用事業90,211 17.9 %
總計$505,728 100.0 %
截至2023年12月31日，公司可供出售固定期限證券包括公開交易證券和私募債券，如下所示：
公共/私有公允價值佔總數的百分比
(千美元)
上市交易$458,146 90.6 %
私募47,582 9.4 %
總計$505,728 100.0 %
按合同期限總結的固定到期證券可供出售投資的攤銷成本和公允價值如下：
2023年12月31日
攤銷
成本		公允價值佔總數的百分比
公允價值
(千美元)
到期日期：
一年或更短時間$42,123 $41,699 3.1 %
一年到五年後349,510 341,971 25.8 %
在五年到十年之後265,836 243,960 18.4 %
十年後176,301 156,065 11.9 %
833,770 783,695 59.2 %
住房抵押貸款支持336,064 317,928 24.0 %
商業抵押貸款和資產支持235,302 222,853 16.8 %
總計$1,405,136 $1,324,476 100.0 %
其他收入(費用)
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度，其他收入和支出項目分別淨額為424,000美元和244,000美元。我包括在2023年的有向專業保險部門的IRWC業務出售續約權的收益為220萬美元，超額和盈餘業務的經紀人獎勵回扣為130萬美元，與信託優先證券的利息收入和來自合資企業權益的分配有關的收入為69.3萬美元，部分被本年度380萬美元的非運營支出所抵消，其中主要包括與據稱的集體訴訟有關的法律費用、法律和其他專業費用以及與各種戰略舉措有關的其他支出，包括向專業保險部門的IRWC業務出售續約權。2022年，244,000美元的支出包括797,000美元的非業務支出，主要包括與據稱的集體訴訟有關的法律費用，以及主要與信託優先證券利息收入和合資企業權益分配有關的553,000美元收入。
利息支出
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，利息支出分別為2460萬美元和1390萬美元。這一增長反映了利率上升對我們的可變利率優先債務和信託優先債務的影響。有關我們的優先債務安排和信託優先證券的信息，請參閲“-流動性和資本資源-資金的來源和使用”。
90
目錄
無形資產攤銷
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，該公司記錄了363,000美元的無形資產攤銷。
商譽及減值
我們至少每年對每個經營部門的商譽和其他無形資產進行減值測試。報告單位的公允價值是通過對貼現現金流分析的結果和基於市場的方法得出的估值進行加權來確定的。無形資產使用各種方法進行估值。對未來現金流的預測取決於對未來收入水平的假設以及業務趨勢、前景以及市場和經濟狀況。
我們進行這項評估是通過比較商譽或無形資產的公允價值與報告單位的賬面淨值來確定商譽或無形資產的價值是否存在減值。如果賬面價值超過其估計公允價值，則確認減值損失並相應減記該資產。
2023年9月29日，該公司完成了對IRWC業務在專業資格保險部門的續約權的出售。交易完成時，公司確認了與IRWC業務相關的商標無形資產減值費用250萬美元。
公司於2023年第四季度至2022年第四季度完成了商譽和其他無形資產的減值測試和公允價值分析。除上述與商標無形資產有關的250萬美元外，截至2023年或2022年12月31日止年度並無減值。
所得税費用
我們的有效税率根據國家報告的收入的相對組合和每個税收管轄區徵收的相應税率而不同時期波動。截至2023年、2023年和2022年12月31日止年度，我們的有效税率分別為29.6%和34.6%。該公司在百慕大的虧損不會獲得美國的減税。由於百慕大控股公司的費用，百慕大在這兩年都出現了虧損。對於來自美國的收入，公司的美國聯邦所得税支出不同於對税前收入適用聯邦法定所得税税率計算的金額，税前收入主要是由於享受税收優惠的州和市政證券的利息收入、收到的紅利收入以及基於股票的薪酬的超額税收利益和支出。
截至2023年12月31日，公司有1,660萬美元的遞延税項資產，與公司可供出售的固定到期日證券組合的未實現虧損相關。未實現虧損歸因於市場利率上升和其他經濟因素，而不是發行人的信貸相關因素。該公司不打算以未實現虧損的狀態出售可供出售的債務證券，公司也不太可能被要求在這些證券的公允價值恢復到其攤銷成本基礎之前出售這些證券。該公司持有與投資未實現虧損有關的回收主張被認為是一種税務籌劃戰略。公司經營活動產生的現金和公司無擔保循環信貸安排的未使用能力都降低了不得不以未實現虧損頭寸出售債務證券的可能性。因此，本公司得出結論，與2023年12月31日的投資未實現虧損相關的遞延税項資產不需要估值準備金。
截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度比較
有關我們截至2022年12月31日的年度業績與截至2021年12月31日的年度業績的討論，請參閲我們於2022年3月1日提交給美國證券交易委員會的2021年10-K表格。
流動性與資本資源
資金來源和用途
我們的資金來源主要包括保費、投資收入、再保險回收、出售和贖回投資的收益、對我們的信貸安排的借款以及普通股和A系列優先股的發行。我們主要使用運營現金流支付運營費用、虧損和虧損調整費用、再保險保費和所得税。來自運營的現金流可能與淨收入有很大不同。根據保險或再保險合同可能提出的大額索賠意味着可能需要在相對較短的時間內支付大量和不可預測的款項。
91
目錄
下表彙總了我們的總現金流量，包括持續業務和非持續業務，這與我們合併現金流量表中的列報方式一致：
截至2013年12月31日止的年度，
202320222021
(單位：千)
提供的現金和現金等價物(用於)：
經營活動(不包括限制性現金等價物)$118,719 $221,524 $(155,631)
投資活動16,732 (328,154)35,823 
融資活動(21,115)89,671 147,671 
現金及現金等價物的變動114,336 (16,959)27,863 
限制性現金等價物的變化(經營活動)(30,766)1,210 (757,915)
現金、現金等價物和限制性現金等價物的變化$83,570 $(15,749)$(730,052)
截至2023年和2022年12月31日的年度，不包括限制性現金等價物的經營活動提供的現金分別為118.7億美元和221.5億美元，這是由於我們美國部門的增長以及應收保費的收取速度快於虧損和虧損調整費用的支付。由於JRG Re於2023年暫停承保活動，2023年經營活動提供的現金較上年有所下降。截至2021年12月31日的年度，不包括限制性現金等價物的經營活動中使用的現金155.6美元，主要反映了當年第三季度實施商業汽車LPT的資金流出。截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度，不包括限制性現金等價物的持續經營活動所提供(用於)經營活動的現金分別為2.346億美元、2.466億美元和(134.4)百萬美元，而相應年度非持續經營的經營活動所使用的現金分別為1.159億美元、2,510萬美元和2,120萬美元。由於JRG Re目前處於最後階段，我們相信其出售預計將於2024年第一季度完成，與2023年相比，將增加我們未來的運營現金流。出售JRG Re的收益將支持我們在美國的持續業務的進一步增長。
2023年，投資活動提供的現金為1,670萬美元，原因是JRG Re暫停承銷活動，並撤回在該公司的投資資產，為索賠和運營費用提供資金。2022年投資活動中使用的現金為328.2美元，反映出我們努力通過將可用現金和現金等價物投資於收益率更高的投資來提高我們投資組合的收益率。截至2021年12月31日的年度，投資活動提供的現金為3,580萬美元，主要是由於當年第三季度為實現商業汽車LPT而出售的投資和從我們的投資組合中撤出的資金。截至2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，現金和現金等價物(不包括限制性現金等價物)分別佔總現金和投資資產的13.9%、7.3%和8.2%。截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度，持續業務投資活動提供的現金(用於)分別為9,840萬美元、336.7萬美元和8,100萬美元，而相應年度非持續業務投資活動提供的現金分別為11,510萬美元、8,500萬美元和2,770萬美元。由於JRG Re目前處於最後階段，我們相信，預計將於2024年第一季度完成的出售將增加我們未來與2023年相比的運營現金流，這將導致更高的投資額和更多現金用於投資活動。出售JRG Re的收益支持我們美國持續業務的進一步增長，預計將用於投資，並將增加我們持續業務的投資資產。
上述融資活動提供的現金(用於)完全與所有年度的持續經營有關。截至2023年12月31日的年度，融資活動中使用的現金2,110萬美元，包括支付給普通股股東的770萬美元，A系列優先股支付的1,050萬美元，與2023年7月修訂2013年融資安排相關的已支付發行成本110萬美元，以及在RSU淨結算時預扣和匯出的170萬美元工資税。截至2022年12月31日的年度，融資活動提供的現金為8,970萬美元，其中包括2022年3月1日發行和出售150,000股A系列優先股的144.9美元淨收益(扣除費用後)。所得款項用於一般企業用途，並於2022年3月28日償還2017年貸款安排(定義如下)的4,000萬美元未償還貸款。截至2022年12月31日的年度融資活動還包括向普通股股東支付780萬美元的股息，支付A系列優先股的610萬美元股息，以及在RSU淨結算時預扣和匯出130萬美元的工資税。在截至2021年12月31日的一年中，融資活動提供的現金為1.477億美元，其中包括2021年5月10日公開發行普通股用於一般公司用途的淨收益192.1美元(扣除費用前)，支付給普通股股東的4,320萬美元股息，在RSU淨結算時預扣和匯出的310萬美元工資税，以及因行使股票期權而發行普通股的190萬美元收益。
在設立彌償信託及法律援助信託的協議許可下，我們已根據《行政服務協議》的規定，從賠償信託及法律援助信託提取抵押品，為虧損基金信託提供資金。
92
目錄
存入虧損基金信託基金的金額包括在本公司綜合資產負債表的限制性現金等價物中。看見可就遺留商業汽車賬簿向彌償方和再保險人追討的金額下面。
分紅
我們是一家百慕大控股公司，我們的業務由我們的全資子公司進行。因此，我們的控股公司可能會通過從銀行貸款、發行股權和債務證券、公司服務費或從我們的子公司收到的股息和/或其他交易來獲得現金。我們的美國控股公司可能會以類似的方式獲得現金，也可以根據我們的美國合併税收分配協議通過我們子公司的付款獲得現金。
我們的子公司支付給我們的股息是受法規限制的。一般來説，適用於我們國內保險子公司的法律法規限制了它們在任何12個月期間內可以宣佈或支付的股息或其他分配的總額，而無需事先獲得監管部門的批准。一般來説，限制是基於上一年的法定淨收入或上一年末法定盈餘的10.0%較大的。此外，保險監管機構擁有廣泛的權力，可以防止將法定盈餘減少到不足的水平，並可以拒絕允許支付根據任何適用公式計算的股息。有關更多信息，請參見第1項-“法規-美國保險法規-州法規”。2023年，在沒有監管部門批准的情況下，這家美國控股公司可以從我們的美國保險子公司獲得的最高股息金額為1.071億美元。
1978年《百慕大保險法》禁止保險公司在以下情況下宣佈或支付股息：違反其最低償付能力額度、提高的資本要求或最低流動資金比率，或宣佈或支付此類股息會導致這種違反。保險公司可以在沒有事先監管批准的情況下宣佈或支付股息，最高可達法定資本和盈餘總額的25%(如上一財政年度法定資產負債表所示)。有關更多信息，請參閲第1項--《監管-百慕大保險監管--股息和分配的限制》。根據這一計算，我們在2023年可從JRG Re獲得的未經監管部門批准的最高股息金額約為9030萬美元。然而，任何股息支付取決於是否繼續遵守百慕大監管要求，包括但不限於提高償付能力要求的計算。
A系列優先股的持有者有權根據我們的選擇以現金、實物普通股或A系列優先股的形式支付股息，初始利率為每股每年1,000美元的清算優先股(“清算優先股”)的7%。在結算日五週年以及此後每五年，股息率將重置為等於五年期美國國債利率加5.2%的利率。紅利按季度遞增和支付。在截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度，分別宣佈了1050萬美元和880萬美元的現金股息，其中260萬美元於兩年的12月31日支付。
截至2023年12月31日，我們的百慕大控股公司擁有200萬美元現金和現金等價物資產。截至2023年12月31日，我們的美國控股公司擁有1520萬美元的現金和投資資產，其中包括1380萬美元的現金和現金等價物以及140萬美元的其他投資資產，這些資產不受監管限制。此外，截至2023年12月31日，我們的英國中間控股公司沒有投資資產和現金低於10,000美元。
信貸協議
本公司擁有3.15億美元的優先循環信貸安排(經修訂或修訂及重述，稱為“2013年安排”)。截至2023年12月31日，2013年融資機制包括以下內容：
·JRG Re利用1.025億美元的擔保循環安排，為第三方再保險人的利益簽發信用證。我們的這部分信貸安排是由我們的投資證券擔保的。截至2023年12月31日，該公司在擔保貸款下籤發了4270萬美元的信用證。
·中國提供了2.125億澳元的無擔保循環融資，以滿足公司的營運資金需求。左輪手槍的所有未付本金在到期時到期。利息按季累算並以拖欠方式支付，目前為1個月SOFR(根據信貸協議條款，本公司可在1個月、3個月或6個月的利息期之間選擇)加上0.1%的SOFR指數調整和目前為1.75%的SOFR保證金，並可能根據信貸協議的條款進行更改。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，該公司無擔保左輪手槍的未支取餘額為1.588億美元。
2013年融資機制自2013年啟動以來不時進行修訂。
於2023年7月7日，本公司就其315.0,000,000美元的優先循環信貸安排訂立了第三份經修訂及重新訂立的信貸協議，其中包括將該等安排的到期日延長至2026年7月7日，並提高適用的利率及信用證費用。
2013年融資機制包含公司遵守的某些財務和其他契約(包括最低淨值、未償還債務總額與總資本的最高比率，以及財務實力評級)。
93
目錄
2023年12月31日，但由於AM Best於2023年12月20日將JRG Re從“A-”（優秀）下調至“B++”（良好），導致財務實力評級契約違約。財務實力評級契約要求我們每個受監管的保險子公司保持不低於“A-”的AM Best評級”(太棒了)。我們的貸款人已在2025年3月1日之前免除了這一違約，無論如何，我們預計JRG Re的出售完成後它將得到治癒，屆時我們預計JRG Re將被取消2013年貸款機制下的借款人身份。
於二零一七年八月二日，本公司及其全資附屬公司JRG Re作為借款人訂立一項信貸協議(“2017貸款”)，向本公司提供高達1,000,000,000美元的循環信貸額度，可用於借款人選擇以有擔保或無擔保的方式作出或發出的貸款及信用證。2017貸款項下的債務根據信貸協議中的條款實行浮動利率，並將在貸款人發出終止通知後30天到期。2017融資機制包含我們在2023年12月31日遵守的某些財務和其他契諾，但由於JRG Re在2023年12月20日上午將BEST評級從“A-”(優秀)下調至“B++”(良好)而導致的財務實力評級契約違約除外。 財務實力評級公約要求我們的每一家受監管的保險子公司保持A.M.最佳評級不低於“A-”(太棒了)。 我們的貸款人已在2025年3月1日之前免除了這一違約，無論如何，我們預計JRG Re的出售完成後它將得到治癒，屆時我們預計JRG Re將被取消2017年貸款機制下的借款人身份。根據2017融資機制的循環信貸額度發放或發出的貸款和信用證可用於為借款人的一般企業用途提供資金。2017貸款自2017年成立以來不時修訂，包括於2019年11月8日本公司訂立信貸協議第一修正案，其中包括降低適用利率及修訂若干負面契諾以減少限制。利息產生並以浮動利率拖欠，利率可能會根據信貸協議中的條款發生變化。截至2023年12月31日，2017年貸款機制未償還的無擔保貸款為2,150萬美元，擔保信用證總額為2,550萬美元。在截至2022年3月31日的三個月內，該公司償還了2017年融資機制下未償還的4,000萬美元貸款。
在預期出售JRG Re後，本公司預期借貸需求將會減少(見上文“近期策略行動-出售JRG Re”)，因此預期將削減2013年貸款及2017年貸款的規模，以配合如上所述取消JRG Re借款方的地位。
2004年5月26日，我們發行了1500萬美元的優先債券，2034年4月29日到期。優先債不能由持有人贖回，也不受償債基金要求的約束。利息按季累加，以年息支付，浮息相當於3個月SOFR和3.85%的保證金，外加0.26%的利差調整。這筆優先債務可在規定的到期日之前按面值全部或部分贖回，由我們選擇。優先債務的條款包含某些契約，我們在2023年12月31日遵守了這些契約，其中限制了我們承擔由我們的美國控股公司的普通股或其子公司的股本擔保的優先債務或發行其子公司的股本的能力。
自2004年5月至2008年1月，我們透過五個由本公司或其附屬公司發起及全資擁有的特拉華州法定信託出售信託優先證券。每個信託都用出售信託優先證券的淨收益購買了我們的浮動利率次級債券。
下表彙總了截至2023年12月31日未償還的次級債和信託優先證券的性質和條款(包括公司回購部分該等信託優先證券)：
詹姆斯河
資本
相信我		詹姆斯河
資本
信託II		詹姆斯河
資本
信託III		詹姆斯河
資本
信託IV		富蘭克林
控股二期
(百慕大)
資本
相信我
(千美元)
發行日期2004年5月26日2004年12月15日2006年6月152007年12月11日2008年1月10
信託優先證券本金金額
$7,000$15,000$20,000$54,000$30,000
次級次級債務本金額
$7,217$15,464$20,619$55,670$30,928
扣除回購後的初級次級債務的公允價值
$7,217$15,464$20,619$44,827$15,928
次級次級債務的到期日，除非提前加速
2034年5月24日2034年12月15日2036年6月15日2037年12月15日2038年3月15日
信託普通股$217$464$619$1,670$928
年利率三月
SOFR PLUS
4.3%		三月
SOFR PLUS
3.7%		三月
SOFR PLUS
3.3%		三月
SOFR PLUS
3.4%		三月
SOFR PLUS
4.3%
根據我們的選擇，所有次級債務目前可按未償還本金的100.0%進行贖回。
94
目錄
次級債務包含截至2023年12月31日我們遵守的某些契約。
於2023年12月31日及2022年12月31日，本公司槓桿率分別為26.0%及22.9%。在我們的高級信貸協議中，槓桿率被定義為調整後的合併債務與總資本的比率。調整後的合併債務將信託優先證券視為權益資本，最高可達總資本的15%。資本總額的定義是債務總額加上有形權益，不包括累計的其他綜合收益。協議允許的最高槓杆率為35.0%。
割讓的再保險
我們的保險部門簽訂再保險合同，以限制我們對大風險產生的潛在損失的風險敞口，防止在共同損失事件中聚集幾個風險，並提供額外的增長能力。我們的再保險是根據超額損失和按比例配額份額再保險合同簽訂的。在超過損失再保險的情況下，再保險人同意承擔割讓公司超過規定數額的全部或部分損失。應支付給再保險人的保費由雙方根據他們對轉讓給再保險人的風險金額的評估進行談判，因為再保險人沒有按比例分擔割讓公司的損失。在比例配額份額再保險中，再保險人同意承擔指定比例的讓與公司因某一特定類別的業務而產生的損失，以換取相應比例的保費。該公司還根據其接受不同行業、地點和風險類型的風險的指導方針，利用臨時再保險來減少其在個人賬户上保留的風險金額。截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度，我們的淨保費留存率分別為46.0%、47.1%和44.2%。
以下是截至2023年12月31日我們的超額和盈餘行部門已放棄的再保險的摘要：
業務範圍公司留任
傷亡情況
特殊意外傷害
每次最高可達320萬美元。(1)
主要傷亡情況
每次最高可達138萬美元。(2)
超額傷亡每次最高可達198萬美元。
屬性
超額財產
每個風險最高可達500萬美元。(3)
(1)不包括超額意外傷害。
(2)任何一項索賠的總風險敞口一般為69萬美元。
(3)財產巨災再保險條約規定，每一次恢復一次，每個事件的限額為2,000萬美元。
我們使用災難建模軟件來分析颶風和地震對我們敞口造成嚴重損失的風險。我們在風險選擇、定價和管理整個投資組合的最大可能損失(“PML”)累積時使用該模型。PML是我們在給定的年度發生概率(即，回收期或損失超過概率)內，在任何一次巨災事件中預期支付的金額的估計。
在我們的超額和盈餘線部分，我們承保了一小本超額財產保險，但我們不承保主要財產保險。超額線和盈餘線部分有一個具體的比例配額份額條約，有效地涵蓋財產風險。比例配額份額條約以及臨時再保險有助於確保我們的每個風險的淨留存限額將是500萬美元或更少。
同樣在我們的超額和盈餘線部分，提供超過200萬美元保險的900萬美元的特殊意外傷害條約，需要繳納2017年7月1日至2022年7月1日期間條約年度的恢復保費。
根據我們的超額和盈餘額度和專業承保部分的建模，超過1,000年1次PML的事件才能耗盡我們價值2,000萬美元的財產巨災再保險。如果巨災損失耗盡了我們2000萬美元的財產巨災再保險，我們估計我們的税前成本不會超過股東權益的2.5%，包括恢復保費和淨留存。除了這項保留外，我們還將保留超過我們再保險承保範圍限額的任何損失。
與Aleka合作的商用汽車LPT基本上再保險了之前發給Rasier的所有過剩和過剩Lines部門遺留的商用汽車保單組合。請參閲“可在遺留商業汽車賬簿上向賠償方和再保險人追討的金額“有關本再保險協議的進一步資料，請參閲以下資料。
95
目錄
以下是我們的專業認可保險部門截至2023年12月31日已放棄的再保險的摘要：
業務範圍 覆蓋範圍
傷亡情況
工傷賠償超出損失保額2,950萬美元，超過500,000美元。
汽車程序配額份額覆蓋50%-90%的限額，每次發生最高可達150萬美元的責任和750萬美元的物理損失。
一般責任和專業責任-計劃配額份額覆蓋61.3%-100%的限制，每次最高可達200萬美元。
保護傘和超額傷亡--計劃配額份額覆蓋範圍為至少85%的限額，每次最高可達1,000萬美元，以及超過500萬美元的超過1,000萬美元的損失覆蓋範圍的82%。
屬性
包中的屬性-程序額度份額覆蓋100%的限額，每個風險最高可達4,000萬美元。
超額財產配額份額覆蓋100%的限制，每次發生高達5890萬美元。
航空項目
配額份額覆蓋80%的限額，最高可達2500萬美元的負債、500萬美元的船體和500萬美元的備件，每架飛機；以及超過30萬美元的額外損失保險，超過我們20%的配額份額中的30萬美元。
我們的專業保單保險部門購買至少50%的專業保單財產傷亡業務暴露限額的再保險。該部門為個人風險工作者補償業務以及前置和計劃業務簽訂再保險合同。雖然該細分市場專注於意外傷害業務，但附帶財產風險發生在前臺和節目業務中。該部分的承保金額為2000萬美元，超過每次事件500萬美元，以管理其財產對大約1/1000年PML的風險敞口。
總體而言，我們相信我們的税前集團範圍內1/1房地產災難事件的PML不會超過股東權益的2.5%，包括應支付的恢復保費。
2022年2月23日，JRG Re與FRL簽訂了意外傷害Re LPT，以再保險大部分細分風險，該風險於2022年3月31日關閉。根據交易條款，JRG Re(A)將根據與相關保險公司訂立的若干意外傷害再保險協議而產生的所有現有及未來損失索償讓予FRL，協議開始日期由2011年至2020年(“主題業務”)，在每個個案中，扣除第三方再保險及其他賠償後，總限額最高可達400.0元；(B)繼續管理及保留其他第三方再保險對主題業務的利益；(C)向FRL支付了335.0美元的再保險費，其中310.0美元被JRG重新貸記到名義上的資金扣留賬户(“資金扣留賬户”)，其中2,500萬美元以現金支付給FRL。
除了額外的合同和超額保單限額保護外，我們還簽訂了一項應急衝突再保險條約，在涉及我們多名被保險人的索賠事件發生時，承保超額和超額額和特殊險承保部分。該條約涵蓋了超過1,000萬美元的保留額，用於在條約期限內發生損失。這一覆蓋範圍已於2022年7月1日起進入徑流。
從2020年1月1日起，我們額外購買了1,000萬美元的索賠，用於覆蓋2014年至今期間超出的保單限額和超出衝突和應急條約的額外合同義務敞口。該條約有一次恢復，於2022年12月31日到期。
如果公司的再保險人不能根據適用的再保險協議履行其合同義務，公司的保險部門仍對投保人負有責任。我們為我們目前估計的壞賬再保險可收回款項建立信貸損失準備金。截至2023年12月31日，再保險可收回款項的信貸損失撥備為66萬美元。為儘量減少因再保險破產而蒙受的重大損失，本公司會評估其再保險人的財務狀況，並監察信貸風險的集中程度。本公司一般尋求從再保險公司購買再保險，再保險公司的最佳財務實力評級為“A-”(優秀)或更高。該公司的再保險合同通常要求未根據美國州保險法規授權為再保險人的再保險公司，或評級機構將評級下調至指定水平以下的再保險公司，為其在公司轉讓的未償損失和損失調整費用準備金中的份額提供資金，通常是通過使用不可撤銷和無條件的信用證。在本公司透過其專業認可保險分部進行的前置安排中，吾等須就在該等安排中充當吾等再保險人的保險公司承擔信用風險。我們需要信託安排或信用證形式的抵押品，以確保我們所代表的保險實體的義務。
96
目錄
截至2023年12月31日，我們有13.585億美元的未償還損失的再保險可收回金額(不包括66萬美元的信貸損失準備金)和1.58億美元的已支付損失的再保險可收回金額，所有重大可收回金額均來自A.M.最佳評級為A(優秀)或更好的公司，或由再保險人通過信用證或信託賬户中的存款為我們的利益進行抵押。
下表按可收回的再保險金額列出了我們最重要的再保險人，並列出了與每家再保險人有關的再保險可收回金額以及截至2023年12月31日的上午最佳評級：
再保險人再保險
可恢復的日期為
2023年12月31日		上午最佳收視率
2023年12月31日
(單位：千)
瑞士再保險美國公司$366,107 A+
浙江保險公司公交車162,120 A+
Aleka保險公司（商用汽車LPT）78,065 
未定級(1)
漢諾威Ruck SE57,280 A+
耐力保險公司51,850 A+
歐美保險公司41,429 
B(2)
慕尼黑美國再保險37,024 A+
安全國家傷亡32,919 A++
阿斯彭保險29,397 A
汽車保險29,395 A
前10名共計885,586 
其他472,888 
總計$1,358,474 
（1） 該再保險公司未評級。該再保險公司的所有重大再保險金額均已抵押。
（2） 該再保險公司低於A-。該再保險公司的所有重大再保險可收回金額均已抵押。
可就遺留商業汽車賬簿向彌償方和再保險人追討的金額
James River此前向Rasier(Rasier商用汽車保單)發出了一套商業汽車保險合同，根據該合同，James River支付合同上的損失和損失調整費用。James River與Rasier(非保險實體)訂立了賠償協議(統稱為“賠償協議”)，並根據合同有權就Rasier商業汽車保單項下代表Rasier支付的部分損失和損失調整費用以及James River產生的其他費用獲得補償。2021年9月27日，James River與Aleka簽訂了一項損失組合轉移再保險協議(“商用汽車LPT”)，對Rasier商業汽車保單中Rasier根據賠償協議不對其進行其他賠償的幾乎所有保單進行再保險。根據2021年7月1日生效的商業汽車LPT條款，James River將2013年至2019年承保的與Rasier商用汽車保單相關的約345.1美元商業汽車債務讓給了阿萊卡，這筆金額構成了再保險費。在截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度，由於遺留Rasier業務的不利支付和報告虧損趨勢，公司在商用汽車LPT下的準備金上確認了前一年的不良發展分別為6,440萬美元和4,670萬美元，使商用汽車LPT下的累計讓出金額達到456.2美元。
Rasier和Aleka各自都需要根據賠償協議和商用汽車LPT提供抵押品：
•根據賠償協議，Rasier必須提供相當於James River估計的根據賠償協議可追回或可能追回的金額的102%的抵押品，其中包括(但不限於)案件損失和損失調整費用準備金、IBNR損失和損失調整費用準備金、額外合同義務和超額保單限額負債。抵押品是通過Aleka以James River為受益人的抵押品信託安排(“賠償信託”)提供的。在執行商用汽車LPT時，James River向賠償信託返還了691.3美元，這是2019年10月提取的金額的剩餘餘額，這是與Rasier的賠償協議和相關信託協議允許的。於2023年12月31日，彌償信託的餘額為138.4,000,000美元，連同下文所述彌償協議的虧損基金信託(定義見下文)餘額，擔保Rasier在彌償協議下的義務的抵押品總餘額為183.6,000,000美元。
97
目錄
•根據商業汽車LPT，Aleka必須提供相當於James River對Aleka在商業汽車LPT下債務的估計的102%的抵押品，該抵押品根據標準精算原則並基於我們法定財務報表中記錄的準備金計算。抵押品是通過Aleka為James River建立的抵押品信託安排(“LPT信託”)提供的。於2023年12月31日，LPT信託的餘額為6,370萬美元，連同下文所述的商業汽車LPT的虧損基金信託(定義見下文)餘額，擔保Aleka在商業汽車LPT下的義務的抵押品的總餘額為8,380萬美元。截至2023年12月31日，商業汽車LPT項下的再保險可收回款項總額為8,450萬美元(包括7810萬美元的未支付可收回款項和640萬美元的已支付可收回款項)。
在執行商用汽車LPT時，James River和Aleka與第三方索賠管理人(“管理人”)簽訂了一項行政服務協議(“行政服務協議”)，根據該協議，管理人在Rasier商用汽車保單的剩餘期限內處理索賠。管理人支付的索賠可由James River償還，根據《行政服務協議》，James River為管理人的利益設立了損失基金信託賬户(“損失基金信託”)，以抵押其索賠付款償還義務。James River使用從賠償信託中提取的資金、從LPT信託中提取的資金以及自身資金為損失基金信託提供資金，每一種情況下的資金都相當於分別可歸因於賠償協議、商業汽車LPT和James River現有第三方再保險協議的所需損失基金信託餘額的按比例部分。截至2023年12月31日，虧損基金信託基金餘額為7,240萬美元，其中4,520萬美元為支持Rasier根據賠償協議承擔的義務的抵押品，2,000萬美元為支持阿萊卡根據商業汽車LPT承擔的義務的抵押品。記入虧損基金信託基金的資金在公司資產負債表上被歸類為限制性現金等價物。
雖然商用汽車LPT為幾乎所有Rasier商用汽車保單帶來了最終的經濟風險，但如果Rasier商用汽車保單的估計損失和費用增長速度快於我們抵押品餘額的增長速度，則根據賠償協議和商用汽車LPT，公司對Rasier和Aleka有信貸風險敞口。此外，如果我們對未來虧損和虧損調整費用的估計以及根據彌償協議和商業汽車LPT(作為建立抵押品餘額的基礎)可收回的其他金額低於實際支付或應付金額，我們將面臨信貸風險。在上述任何一種情況下，我們的信用敞口都可能是實質性的。為了降低這些風險，我們密切和頻繁地監測我們的風險敞口與我們持有的抵押品相比，當我們的分析表明我們有無抵押的風險敞口時，我們會根據商業汽車LPT和賠償協議的條款要求額外的抵押品。
收視率
我們集團受監管的美國保險子公司的最佳財務實力評級為“A-”(優秀)，展望為負面。這一評級反映了A.M.Best對我們美國保險子公司的財務實力、經營業績和履行對投保人義務的能力的看法，而不是針對保護投資者的評估。我們美國運營保險公司的評級為“A-”(優秀)，是A.M.Best發佈的13個評級中的第四高評級，並被分配給在A.M.Best看來具有出色能力履行其對投保人的持續義務的保險公司。2023年12月20日上午，百世宣佈將我們受監管的美國保險子公司的前景從穩定下調至“A-”(優秀)財務實力評級，此前我們在2023年11月宣佈，我們在財務報告方面的內部控制發現了一個重大弱點，我們達成了出售JRG Re的協議，並宣佈James River集團董事會將探索戰略業務替代方案。自那以後，我們已獲得出售JRG Re所需的所有監管批准，並已補救了我們在財務報告內部控制方面的重大弱點。
A.M.Best給予的財務實力評級影響到我們受監管的美國子公司吸引和留住代理人和經紀人的能力，以及我們子公司收到的投保單的風險狀況。我們相信，分配給我們美國保險子公司的“A-”(優秀)評級使我們的子公司能夠積極尋求與其營銷計劃中確定的代理人和經紀人建立關係。
A系列優先股
該公司於2022年3月1日完成了150,000股A系列優先股的發行和出售，總購買價為1.5億美元，或每股1,000美元，以私募方式進行。A系列優先股可在任何時候根據持有者的選擇轉換為公司的普通股，或在某些情況下根據公司的選擇轉換為公司的普通股。A系列優先股的股息按季度遞增，初始股息為每年清算優先股的7%，可根據公司的選擇以現金、普通股實物或A系列優先股的形式支付。
98
目錄
權益
本公司於截至2023年12月31日止12個月內發行171,326股與歸屬限制性股份單位(“RSU”)有關的普通股，使已發行普通股總數由2022年12月31日的37,470,237股增至2023年12月31日的37,641,563股。
基於份額的薪酬費用
在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度，公司分別確認了910萬美元、810萬美元和670萬美元的基於股份的薪酬支出。截至2023年12月31日，該公司有1,020萬美元的未確認股票薪酬支出，預計將計入1.7年加權平均期間的收益。
股權激勵計劃
選項
下表彙總了選項活動：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
股票加權的-
平均值
鍛鍊
價格		股票加權的-
平均值
鍛鍊
價格		股票加權的-
平均值
鍛鍊
價格
傑出的：
年初287,974 $35.26 287,974 $35.26 463,324 $32.25 
授與— $— — $— — $— 
已鍛鍊— $— — $— (126,798)$22.26 
已失效(164,548)$32.07 — $— — $— 
被沒收(49,036)$35.50 — $— (48,552)$40.42 
年終74,390 $42.17 287,974 $35.26 287,974 $35.26 
可鍛鍊，年終74,390 $42.17 287,974 $35.26 287,974 $35.26 
所有未行使的期權均在三年內歸屬，合同期限為自原始授予日期起七年。
RSU
下表總結了RSU活動：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
股票加權的-
平均值
授予日期
公允價值		股票加權的-
平均值
授予日期
公允價值		股票加權的-
平均值
授予日期
公允價值
未歸屬，年初665,458 $25.98 292,135 $45.89 399,856 $43.59 
授與388,517 $24.13 560,680 $20.61 161,971 $47.82 
既得(250,793)$30.99 (147,530)$45.16 (194,157)$42.74 
被沒收(51,928)$24.08 (39,827)$25.41 (75,535)$45.98 
未歸屬，年終751,254 $23.48 665,458 $25.98 292,135 $45.89 
授予員工的未償還RSU通常在三年歸屬期內按比例歸屬。授予非僱員董事的RSU有一年的歸屬期。
99
目錄
材料現金需求
我們相信，我們業務的現金產生能力，加上我們的循環信貸設施，以及通過未來股票發行籌集資本的能力，將足以滿足我們的短期和長期現金需求，並提供支持我們業務增長所需的財務實力。
下表列出了截至2023年12月31日按到期日列出的重大現金需求：
按期間到期的付款
總計20242025-20262027-2028此後
(單位：千)
損失準備金和損失調整費用
$2,606,107 $793,592 $1,182,083 $432,104 $198,328 
長期債務：
優先債222,300 — 185,800 — 36,500 
次級債104,055 — — — 104,055 
經營租賃義務8,674 3,102 4,116 1,298 158 
債務利息175,700 25,955 44,475 21,719 83,551 
總計$3,116,836 $822,649 $1,416,474 $455,121 $422,592 
損失準備金和損失調整費用代表管理層對結清損失的最終成本的估計。正如上文“關鍵會計政策--損失準備金和損失調整費用”中更充分的討論，對損失的估計是基於各種複雜和主觀的判斷。實際支付的損失可能與我們合併財務報表中反映的準備金估計不同，可能有很大差異。同樣，我們估計損失的支付時間不是固定的，實際支付活動可能會有重大變化。按期間估計可能到期付款時所用的假設是基於我們以往的理賠支付經驗和行業支付模式，但由於估計該等付款時間的過程中固有的不確定性，在任何該等期間支付的金額可能與上述披露的金額有重大差異的風險。
上表中的金額代表我們對截至2023年12月31日的已知負債的總估計，不包括對指定時間段內未來事件的任何索賠準備金。因此，在所顯示的時間段內支付的總金額極有可能超過表中所示的數額。
債務利息是使用截至2023年12月31日的SOFR利率計算的，假設利率在債務未償期間的剩餘時間內保持不變。
該公司在有限合夥企業中擁有投資，投資於集中投資組合，包括公開交易的小盤股、中端市場私募股權公司的貸款、私募股權普通合夥權益、商業抵押貸款支持證券和部分不良住房貸款。截至2023年12月31日，公司的超額和盈餘線部門有未償還的承諾，將在這些有限合夥企業中再投資630萬美元。
表外安排
我們沒有任何表外安排。
100
目錄
承保業績比率
下表提供了該公司持續業務的承保業績比率，包括對損失組合轉移進行追溯再保險會計處理的業務。在損失組合轉移合同的有效期內，只要受合同約束的任何額外損失在損失組合轉移的限額內，並且交易對手根據合同履行，公司就不會受到經濟影響。追溯再保險會計並不代表我們目前和正在進行的業務。管理層認為，為損失組合轉移提供不受追溯再保險會計處理的業務的損失率和綜合比率，將為我們財務報表的用户提供有用的信息，以評估我們目前和正在進行的業務。
 截至十二月三十一日止的年度，
 202320222021
超額行和剩餘行：
損耗率68.9 %65.9 %106.2 %
追溯再保險的影響0.8 %2.8 %— %
包括追溯再保險影響的損失率69.7 %68.7 %106.2 %
綜合比率91.1 %85.1 %125.0 %
追溯再保險的影響0.8 %2.8 %— %
包括追溯再保險影響的綜合比率91.9 %87.9 %125.0 %
綜合：
損耗率69.9 %67.5 %101.9 %
追溯再保險的影響0.7 %2.5 %— %
包括追溯再保險影響的損失率70.6 %70.0 %101.9 %
綜合比率96.5 %91.1 %124.8 %
追溯再保險的影響0.7 %2.5 %— %
包括追溯再保險影響的綜合比率97.2 %93.6 %124.8 %
101
目錄
非公認會計準則計量的對賬
有關管理層為何認為以下非GAAP衡量標準提供了有關我們的財務狀況和經營結果的有用信息的説明，請參閲上面的“關鍵指標”。
承保利潤對賬
我們將承保利潤定義為淨賺取保費和毛費收入(在公司不保留保險風險的特定情況下)減去不受追溯再保險約束的持續業務的虧損和虧損調整費用，並計入損失組合轉移和其他運營費用。其他營運開支包括營運分部的承保、收購及保險開支，至於綜合承保利潤，則包括公司及其他分部的開支。我們對承保利潤的定義可能無法與其他公司相比。
下表對截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度按個別業務部門的承保利潤(虧損)與綜合所得税前收益(虧損)進行了核對。
截至2013年12月31日止的年度，
202320222021
(單位：千)
營業分部承保利潤(虧損)：
超額線和餘額線$54,347 $83,051 $(121,478)
專業認可保險4,077 4,234 9,667 
營業分部承保利潤(虧損)合計58,424 87,285 (111,811)
公司及其他分部的其他營業費用(33,940)(31,260)(27,609)
承保利潤(虧損)(1)
24,484 56,025 (139,420)
損失和損失調整費用-追溯再保險(4,991)(15,742)— 
淨投資收益84,046 43,188 31,989 
投資已實現和未實現收益(損失)淨額10,441 (15,720)10,818 
其他收入4,216 551 353 
其他費用(3,792)(795)(2,585)
利息支出(24,627)(13,872)(8,922)
無形資產攤銷(363)(363)(363)
無形資產減值準備(2,500)— — 
所得税前持續經營的收入(虧損)$86,914 $53,272 $(108,130)
(1)綜合承保利潤(虧損)包括截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的總手續費收入分別為2,420萬美元、2,360萬美元和2,270萬美元。
調整後淨營業收入(虧損)對賬
調整後的淨營業收入被定義為普通股股東可獲得的收入，不包括a)非持續經營的收入(虧損)，b)追溯再保險對損失組合轉移的影響，c)投資的已實現和未實現淨收益(虧損)，d)某些非運營費用，如與據稱的集體訴訟有關的專業服務費，各種戰略舉措，以及提交證券發行登記聲明，以及e)與被解僱員工相關的遣散費。調整後的淨營業收入不應被視為按照公認會計原則計算的淨收入的替代品，我們對調整後淨營業收入的定義可能無法與其他公司的定義相比較。
102
目錄
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，我們可供普通股股東使用的(虧損)收入與我們調整後的淨營業收入(虧損)對賬如下：
截至2013年12月31日止的年度，
202320222021
收入
在此之前
税費		淨收入損失
在此之前
税費		網絡
損失		收入
在此之前
税費		網絡
收入
(單位：千)
普通股股東可獲得的(虧損)收入$(92,479)$(118,184)$40,637 $22,223 $(196,034)$(172,799)
停產損失168,893 168,893 3,885 3,885 87,904 87,904 
損失和損失調整費用-追溯再保險4,991 3,943 15,742 12,437 — — 
已實現和未實現投資(收益)損失淨額(10,441)(8,248)15,720 12,418 (10,818)(8,547)
其他費用1,588 1,938 747 747 2,214 1,847 
無形資產減值準備2,500 1,975 — — — — 
調整後淨營業收入(虧損)$75,052 $50,317 $76,731 $51,710 $(116,734)$(91,595)
有形權益與每股有形權益
有形權益被定義為股東權益加上夾層A系列優先股和未確認的遞延追溯再保險收益投資組合轉移減去商譽和無形資產的攤銷淨額。每股有形股本是指有形股本除以已發行普通股總數加上已發行A系列優先股假定轉換為普通股所產生的普通股(按當前轉換價格計算)。我們對有形權益和每股有形權益的定義可能無法與其他公司相比，也不應被視為股東權益和按照公認會計原則計算的每股股東權益的替代品。
下表對截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的股東權益與有形權益進行了核對：
截至2013年12月31日，
202320222021
權益權益
每股		權益權益
每股		權益權益
每股
(以千為單位，每股除外)
股東權益$534,621 $14.20 $553,766 $14.78 $725,362 $19.41 
A系列可贖回優先股144,898 144,898 — 
延期再保險收益20,733 20,091 — 
更少：
商譽181,831 181,831 181,831 
無形資產，淨額32,813 35,676 36,039 
有形權益$485,608 $11.13 $501,248 $11.63 $507,492 $13.58 
已發行普通股37,641,563 37,470,237 37,373,066 
假設A系列優先股轉換產生的普通股5,971,184 5,640,158 — 
假設A系列優先股轉換後已發行普通股43,612,747 43,110,395 37,373,066 
103
目錄
第7A項包括關於市場風險的定量和定性披露
市場風險是指由於股票價格、利率、外幣匯率和商品價格的變化而導致金融工具的估計公允價值發生不利變化而造成經濟損失的風險。我們的綜合資產負債表包括估計公允價值受市場風險影響的資產和負債。我們的主要市場風險一直是與固定期限投資相關的利率風險和與股權證券投資相關的股價風險。我們對外匯匯率風險或大宗商品風險沒有重大風險敞口。
利率風險
我們的固定期限和優先股投資和借款受到利率風險的影響。利率的增加和減少通常會導致這些金融工具的公允價值分別減少和增加。
我們的大部分可投資資產來自投保人支付的保費。這些資金主要投資於高質量的公司、政府和市政債券，存續期相對較短。截至2023年12月31日，總投資資產和現金(不包括限制性現金)的平均存續期約為3.6年，投資組合中的固定期限證券和優先股投資至少有一個國家認可評級機構的平均評級為“AA-”。有關我們的固定到期日投資組合的合同到期日的披露，請參閲經審計的綜合財務報表附註3。歸類為可供出售的固定到期日投資組合的估計公允價值變動，作為累計其他綜合(虧損)收益中股東權益的一部分，扣除税項後列報。
我們致力於管理利率波動對我們的固定期限和優先股投資組合的影響。有效期限的管理考慮了我們負債的估計期限。我們有投資指導方針，為平均持續期和期限設定目標。
我們的投資經理使用一個模型來估計利率風險對我們的固定期限和優先股證券以及我們的銀行貸款參與的公允價值的影響。我們的銀行貸款主要是浮動利率債務，對利率風險的敞口有限，大多數人每月重新設定利率。因此，與我們的固定期限證券和優先股證券相比，它們的公允價值對利率變化的敏感性較低。該模型估計了利率變化對包括存續期和提前還款在內的一系列因素的影響。借款的公允價值是基於現金流量的淨現值，使用一套具有代表性的未來可能的利率情景來估計的。該模型要求對未來做出許多假設。如果任何一個假設都是無效的，就可能導致不正確的估計。單一時間點模型的用處是有限的，因為它無法準確地包含市場交互的全部複雜性。
下表總結了我們的利率風險，並顯示了截至2023年12月31日的利率假設變化的影響。選定的假設變化並不表明可能是最好的情況或最壞的情況。
截至2023年12月31日
估計數
公允價值		假想的
更改中
利率
(bp=基點）		估計數
後公平值
假設的變化
在利率方面		估計數
假設百分比
增加(減少)
公允價值
(千美元)
固定期限和優先股投資總額$1,393,786 下降200個基點$1,522,627 9.2 %
下降100個基點1,458,195 4.6 %
增加100個基點1,329,406 (4.6)%
增加200個基點1,265,053 (9.2)%
銀行貸款參與$156,169 下降200個基點$156,238 — %
下降100個基點156,205 — %
增加100個基點156,129 — %
增加200個基點156,085 (0.1)%
高級債務和次級次級債務$371,672 下降200個基點$339,908 (8.5)%
下降100個基點355,790 (4.3)%
增加100個基點387,555 4.3 %
增加200個基點403,437 8.5 %
104
目錄
股權價格風險
我們的股票證券投資組合的一部分投資於普通股，從歷史上看，普通股相對於固定期限產生了更高的長期回報。我們權益證券組合中普通股的估計公允價值變動如下在淨收入中確認.
截至2023年12月31日，我們的普通股投資集中在發行人數量和行業上。這種集中可能會導致更高水平的價格波動。
下表彙總了與普通股相關的股價風險，並顯示了截至2023年12月31日，我們股權證券投資組合中普通股公允價值假設增加或減少35%的影響。我們認為，這個區間代表了一個合理的可能性，因為在過去25年中，S指數的最大年度漲幅和跌幅分別是1997年的31.0%和2008年的38.5%。選定的假設變化並不表明可能是最好的情況或最壞的情況。
截至2023年12月31日
估計數
公允價值		假想的
價格變動		估計數
後公平值
假想的
價格變動
(千美元)
股權證券--普通股$50,635 增長35%$68,357 
減少35%32,913 
項目8.編制財務報表和補充數據
我們的獨立註冊會計師事務所的報告以及我們的綜合財務報表和所需的財務報表附表是根據本項目8提交的，並將在本報告的後面部分包括在內。見F-1頁的財務報表和明細表索引。
項目9.報告會計和財務披露方面的變化和與會計人員的分歧
不適用。
項目9A：管理控制和程序
信息披露控制和程序的評估
我們維持披露控制和程序，旨在確保根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並積累此類信息並視情況傳達給我們的管理層，包括首席執行官(首席執行官)和首席財務官(首席財務官)，以便及時做出有關要求披露的決定。在編制這份Form 10-K年度報告時，我們的管理層在首席執行官和首席財務官的監督和參與下，於2023年12月31日對我們的披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估，該術語在《交易法》規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2023年12月31日，我們的披露控制和程序是有效的。
修復材料的弱點
如先前所披露，本公司獲悉，截至2023年6月30日止六個月的未經審核綜合財務報表包含與未記錄修復溢價有關的重大錯報，詳情請參閲美國證券交易委員會於2023年11月14日提交的簡明綜合財務報表附註1。本公司管理層的結論是，由於評估恢復保費的會計和披露的控制沒有有效運作，導致未能發現錯報，這些缺陷是本公司對財務報告的內部控制的一個重大弱點。
重大缺陷是指財務報告的內部控制存在缺陷或缺陷的組合，使得本公司年度或中期財務報表的重大錯報有合理的可能性無法及時防止或發現。
補救行動實施
為了糾正公司財務報告內部控制的重大缺陷，在2023財年第四季度，公司實施了一項補救計劃，其中包括：(I)在我們的
105
目錄
會計部門，(Ii)會計人員的額外培訓和(Iii)加強我們現有的流程和內部控制文件和財務報表編制流程，特別是包括更新恢復保費的會計政策，以確保完成財務報告和根據美國公認會計準則進行適當的會計處理。
這些程序和控制措施的實施彌補了截至2023年12月31日的實質性弱點。
管理層財務報告內部控制年度報告
管理層負責建立和維護對公司財務報告的充分內部控制，這一術語在《交易法》規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義。我們對財務報告的內部控制是一個旨在為財務報告的可靠性提供合理保證的程序，並根據公認的會計原則為外部目的編制財務報表。對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：與保存合理詳細、準確和公平地反映我們的資產的交易和處置的記錄相關的政策和程序；提供合理的保證，確保交易被記錄為必要的，以便根據普遍接受的會計原則編制財務報表，並且我們的收入和支出僅根據我們的管理層和董事的授權進行；以及就防止或及時發現可能對我們的財務報表產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置我們的資產提供合理保證。由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
管理層已經對截至2023年12月31日的財務報告內部控制的有效性進行了評估，包括測試。在對財務報告的內部控制進行評估時，管理層使用了以下標準內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。根據這一評估，公司管理層得出結論，截至2023年12月31日，公司對財務報告的內部控制是有效的。
安永會計師事務所是一家獨立註冊會計師事務所，負責審計本年度報告中包含的公司綜合財務報表，該公司已審計了截至2023年12月31日的財務報告內部控制有效性。他們的認證報告表達了對截至2023年12月31日公司財務報告內部控制有效性的無保留意見，包括在我們的財務報表中。
財務報告內部控制的變化
在截至2023年12月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制(根據《交易法》規則13a-15(F)和15d-15(F)的定義)沒有發生任何變化，除了實施上述補救步驟外，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。
任何控制程序和程序的有效性都受到一定的限制，因此，不能保證我們的控制程序和程序將發現所有錯誤或舞弊。一個控制系統，無論構思和操作如何完善，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標將會實現。
項目9B：提供其他資料
沒有。
項目9C.禁止披露妨礙檢查的外國司法管轄區
不適用。
106
目錄
第三部分
項目10.董事會、高管和公司治理
第10項所要求的信息可參考最終的James River Group Holdings，Ltd.委託書納入，或在本Form 10-K年度報告的修正案中披露，在任何一種情況下，均應在本Form 10-K年度報告涵蓋的會計年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。
項目11.增加高管薪酬
第11項所要求的信息可參考最終的James River Group Holdings，Ltd.委託書納入，或在本10-K年度報告的修正案中披露，在任何一種情況下，均應在本10-K年度報告涵蓋的財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。
項目12.討論某些實益所有人和管理層的擔保所有權及相關股東事項
第12項所要求的信息可參考最終的James River Group Holdings，Ltd.委託書納入，或在本10-K年度報告的修正案中披露，在任何一種情況下，均應在本10-K年度報告涵蓋的財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。
第十三項：建立某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
第13項所要求的信息可通過參考最終的James River Group Holdings，Ltd.委託書的方式併入，或替代地，在本Form 10-K年度報告的修正案中披露，在任何一種情況下，均應在本Form 10-K年度報告涵蓋的財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。
項目14.支付總會計師費用和服務費
第14項所要求的信息可參考最終的James River Group Holdings，Ltd.委託書納入，或在本10-K年度報告的修正案中披露，在任何一種情況下，均應在本10-K年度報告涵蓋的財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。
第四部分
項目15.展覽和財務報表明細表
(A)(1)和(2)財務報表和財務報表附表。
見F-1頁“財務報表和明細表索引”。
107
目錄
(3)展品
展品
數		描述
2.1
James River Group Holdings，Ltd.和Fleming Intermediate Holdings LLC之間於2023年11月8日簽署的股票購買協議(合併內容參考2023年11月9日提交的8-K表格當前報告的附件2.1，委員會文件第001-36777號)+
3.1
James River Group Holdings，Ltd.註冊成立證書(參考2014年11月7日提交給證監會的註冊表S-1，註冊號333-199958的附件3.1註冊成立)
3.2
變更名稱註冊證書(參考2014年11月7日提交給證監會的註冊表S-1，註冊號333-199958的附件3.2合併)
3.3
詹姆士河集團控股有限公司的組織備忘錄(參考2014年11月7日提交給證監會的註冊表S-1，註冊號333-199958的附件3.3註冊成立)
3.4
增資備忘錄存款證，日期為2007年12月24日(參照2014年11月7日提交證監會的S-1表格註冊號333-199958註冊表附件3.4併入)
3.5
2009年10月7日增資備忘錄存款證(參考2014年11月7日提交證監會的S-1表格註冊號333-199958註冊表附件3.5併入)
3.6
James River Group Holdings，Ltd.第四次修訂和重新修訂的公司細則(參考2023年2月28日提交的Form 10-K年度報告附件3.6，委員會文件第001-36777號)
4.1
普通股證書格式(參考2014年12月9日提交給證監會的S-1表格註冊號333-199958註冊表第3號修正案附件4.1併入)
4.2
James River Group Holdings，Ltd.於2022年3月1日發行的7%A系列永久累積可轉換優先股指定證書(參考2022年5月10日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.3合併；委員會文件第001-36777號)
4.3作為受託人的James River Group，Inc.和Wilmington Trust Company之間的債券，日期為2004年5月26日，與2034年+到期的浮動利率優先債券有關
4.4作為受託人的James River Group，Inc.和Wilmington Trust Company之間的債券，日期為2004年5月26日，與2034年+到期的浮動利率次級債券有關
4.5修訂和重新發布了James River Capital Trust I的信託聲明，日期為2004年5月26日，由James River Group，Inc.作為發起人，Wilmington Trust Company作為機構受託人和特拉華州受託人，常規受託人(定義見其中)，以及不時在James River Capital Trust I+中擁有不可分割的實益權益的持有人
4.6優先證券擔保協議，日期為2004年5月26日，由James River Group，Inc.作為擔保人，Wilmington Trust Company作為優先擔保受託人，為James River Capital Trust I+的持有人的利益
4.7作為受託人的James River Group，Inc.和Wilmington Trust Company之間的債券，日期為2004年12月15日，與2034年+到期的浮動利率次級可遞延利息債券有關
4.8修訂和重新修訂了James River Capital Trust II的信託聲明，日期為2004年12月15日，由James River Group，Inc.作為發起人，Wilmington Trust Company作為機構受託人和特拉華州受託人，管理人(其中定義)，以及不時在James River Capital Trust II+中擁有不可分割的實益權益的持有人
4.9擔保協議，日期為2004年12月15日，由James River Group，Inc.作為擔保人，以及Wilmington Trust Company作為擔保受託人，不時為James River Capital Trust II+的資本證券持有人的利益
4.10作為受託人的James River Group，Inc.和Wilmington Trust Company之間於2006年6月15日簽署的與2036+到期的浮動利率次級可遞延利息債券有關的債券
4.11修訂和重新發布了James River Capital Trust III的信託聲明，日期為2006年6月15日，由James River Group，Inc.作為發起人，Wilmington Trust Company作為機構受託人和特拉華州受託人，管理人(按其中的定義)和不時在James River Capital Trust III+中擁有不可分割的實益權益的持有人之間
4.12擔保協議，日期為2006年6月15日，由James River Group，Inc.作為擔保人，以及Wilmington Trust Company作為擔保受託人，不時為James River Capital Trust III+的資本證券持有人的利益
108
目錄
展品
數		描述
4.13James River Group，Inc.和作為受託人的威爾明頓信託公司之間於2007年12月11日簽署的與2037年+到期的固定/浮動利率次級可遞延利息債券有關的債券
4.142007年12月11日由James River Group，Inc.作為發起人、Wilmington Trust Company作為機構受託人和特拉華受託人以及James River Capital Trust IV+的管理人(定義見其中的定義)和持有者之間的修訂和重新發布的信託聲明
4.15擔保協議，日期為2007年12月11日，由James River Group，Inc.作為擔保人，以及Wilmington Trust Company作為擔保受託人，不時為James River Capital Trust IV+的資本證券持有人的利益
4.16James River Group Holdings，Ltd.和Wilmington Trust Company作為與2038+到期的固定/浮動利率次級可遞延利息債券有關的受託人，於2008年1月10日簽署的契約
4.17修訂和重新發布的《信託聲明》，日期為2008年1月10日，由James River Group Holdings，Ltd.作為發起人，Wilmington Trust Company作為機構受託人和特拉華州受託人，以及管理人(如其中所定義)不時為富蘭克林控股II(百慕大)資本信託I+的不可分割實益權益持有人的利益而修訂和重新發布
4.18由James River Group Holdings，Ltd.(作為擔保人)和Wilmington Trust Company(作為擔保受託人)簽署並於2008年1月10日簽訂的擔保協議，以使Franklin Holdings II(百慕大)資本信託I+資本證券的持有人不時受益
4.19
根據1934年《證券交易法》第12條登記的註冊人證券説明(通過引用附件4.18併入2023年2月28日提交的Form 10-K年度報告，委員會文件第001-36777號)
10.1
第三次修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2023年7月7日，由James River Group Holdings，Ltd.，JRG再保險公司，KeyBank National Association，作為行政代理和信用證發行方，KeyBank National Association和Truist Securities，Inc.作為聯合賬簿管理人和聯合牽頭安排人，Truist Bank作為辛迪加代理，及其貸款人組成(通過引用2023年7月12日提交的當前8-K表格的附件10.1，委員會文件第001-36777號)
10.2
由James River Group Holdings，Ltd.和JRG再保險有限公司作為借款人，KeyBank National Association(“KeyBank”)作為管理代理和信用證發行方，KeyBank和Truist Securities，Inc.作為聯席簿記管理人和聯席牽頭安排人，Truist Bank作為辛迪加代理，以及貸款人之間於2023年7月7日簽署的第三份修訂和重新簽署的信貸協議的同意協議(通過參考2023年11月9日提交的當前8-K表格的附件10.1合併而成，委員會文件第001-36777號)
10.3
由James River Group，Inc.作為擔保人，根據截至2013年6月5日的信貸協議，在James River Group Holdings，Ltd.和JRG再保險有限公司之間、KeyBank National Association作為行政代理和信用證發行方以及某些貸款人之間提供的持續付款擔保，日期為2013年6月5日(通過引用2014年11月7日提交給委員會的登記聲明表格S-1，註冊號333-199958的附件10.2合併)
10.4
James River Group Holdings UK Limited根據James River Group Holdings，Ltd.和JRG再保險有限公司之間的信用協議，作為行政代理和信用證發行方，以及某些貸款人之間的持續付款擔保，日期為2015年12月15日，日期為2013年6月5日，KeyBank National Association，作為行政代理和信用證發行方，以及某些貸款人(通過引用2016年3月10日提交的Form 10-K年度報告的附件10.5，委員會文件第001-36777號)
10.5
James River Group Holdings，Ltd.、JRG再保險有限公司和蒙特利爾銀行哈里斯銀行之間的信貸協議，日期為2017年8月2日(合併內容參考於2017年8月3日提交的當前8-K表格報告的附件10.1，委員會文件第001-36777號)
10.6
借款人James River Group Holdings，Ltd.和JRG再保險有限公司以及貸款人蒙特利爾銀行哈里斯銀行(BMO Harris Bank，N.A.)於2019年11月8日簽署的信貸協議第一修正案(合併內容參考於2019年11月12日提交的當前8-K表格報告的附件10.2，委員會文件第001-36777號)
10.7
借款人James River Group Holdings，Ltd.和JRG再保險有限公司以及貸款人蒙特利爾銀行哈里斯銀行(BMO Harris Bank N.A.)於2022年2月18日對信貸協議的第二次修訂(合併內容參考於2022年3月1日提交的Form 10-K年報附件10.7，委員會文件第001-36777號)
109
目錄
展品
數		描述
10.8
借款人James River Group Holdings，Ltd.和JRG再保險有限公司以及貸款人蒙特利爾銀行哈里斯銀行(BMO Harris Bank N.A.)於2023年1月27日對信貸協議的第三次修訂(合併內容參考於2023年2月28日提交的Form 10-K年報附件10.9，委員會文件第001-36777號)
10.9
由James River Group Holdings，Ltd.和JRG再保險有限公司(借款人)和蒙特利爾銀行哈里斯銀行(BMO Harris Bank N.A.)(借款人)簽署並由借款人James River Group Holdings，JRG再保險有限公司和貸款人蒙特利爾銀行哈里斯銀行(BMO Harris Bank N.A.)修訂的截至2017年8月2日的信貸協議的同意書(合併內容通過參考2023年11月9日提交的當前8-K表格的附件10.2，委員會文件第001-36777號)
10.10
質押和擔保協議，日期為2017年8月2日，由JRG再保險有限公司與蒙特利爾銀行哈里斯銀行簽訂(合併內容參考2017年8月3日提交的當前8-K表格報告的附件10.2，委員會文件第001-36777號)
10.11
董事表格及軍官賠償協議(參考2014年11月24日提交證監會的S-1表格登記編號333-199958《登記説明》修正案1第10.7號附件而併入)
10.12
修訂和重新制定了James River集團控股有限公司股權激勵計劃(通過參考2014年11月7日提交給證監會的註冊表S-1，註冊號333-199958的附件10.8而併入)*
10.13
股票期權協議表格(經修訂及重訂的詹姆士集團控股有限公司股權激勵計劃)(參考2014年11月7日提交證監會的S-1表格註冊編號333-199958的註冊説明書附件10.9而併入)*
10.14
經修訂及重訂的James River Group Holdings，Ltd.股權激勵計劃第一修正案(參考2014年11月24日提交證監會的S-1表格註冊號第333-199958號註冊書第1號修正案附件10.10而納入)*
10.15
詹姆士河集團控股有限公司2014年長期激勵計劃(參考2014年11月24日提交給證監會的註冊表S-1，註冊號333-199958，修正案1附件10.11)*
10.16
James River Group Holdings，Ltd.2014年長期激勵計劃修正案(合併內容參考2017年5月3日提交的8-K表格當前報告的附件10.1，委員會文件第001-36777號)*
10.17
詹姆斯河集團控股有限公司2014年長期激勵計劃第二修正案(通過引用附件10.1併入2022年10月26日提交的當前8-K表格報告，委員會文件第001-36777號)*
10.18
非限制性股票期權協議表格(詹姆士河集團控股有限公司2014年長期激勵計劃)(參考2014年11月24日提交給證監會的註冊表S-1，註冊號333-199958第1號修正案附件10.12併入)*
10.19
限制性股票獎勵協議表格(詹姆士河集團控股有限公司2014年長期激勵計劃)(參考2014年11月24日提交給證監會的註冊表S-1，註冊號333-199958第1號修正案附件10.13併入)*
10.20
限售股獎勵協議表格(詹姆士河集團控股有限公司2014年長期激勵計劃)(參考2014年12月9日提交給證監會的註冊表S-1，註冊號333-199958，修正案第3號附件10.14併入)*
10.21
業績限制性股份單位協議格式(James River Group Holdings，Ltd.，2014年長期激勵計劃)(參考2023年2月28日提交的Form 10-K年度報告附件10.21，委員會文件第001-36777號)
10.22
服務型限制性股份單位協議表格(James River Group Holdings，Ltd.，2014年長期激勵計劃)(參考2023年2月28日提交的Form 10-K年度報告附件10.22，委員會文件第001-36777號)
10.23
James River Group Holdings，Ltd.短期激勵計劃(參考2023年2月28日提交的Form 10-K年度報告附件10.23，委員會文件第001-36777號)
10.24
詹姆士河集團控股有限公司2014年非員工董事激勵計劃(參考2014年11月24日提交給美國證券交易委員會的S-1表格註冊號333-199958註冊説明書第1號修正案附件10.15成立)*
10.25
2014年非員工董事激勵計劃修正案(引用2019年5月1日提交的當前8-K表格報告的附件10.1，委員會文件第001-36777號)*
10.26
限制性股票獎勵協議表格(詹姆士河集團控股有限公司2014年非員工董事激勵計劃)(參考2014年11月24日提交給證監會的登記聲明第1號修正案附件10.16，S-1表格，註冊號333-199958合併)*
110
目錄
展品
數		描述
10.27
限制性股票獎勵協議表格(詹姆士河集團控股有限公司，2014年非員工董事激勵計劃)(通過參考2014年12月9日提交給證監會的登記聲明第3號修正案附件10.17而併入)*
10.28
James River Management Company，Inc.領導力認可計劃(合併內容參考2014年11月24日提交給委員會的註冊表S-1，註冊號333-199958的第1號修正案附件10.18)*
10.29
僱傭協議，由Frank N.D‘Orazio、James River Group Holdings，Ltd.及其子公司James River Group，Inc.簽訂，日期為2020年10月28日(通過引用附件10.1併入2020年11月2日提交的當前8-K表格報告，委員會文件第001-36777號)*
10.30
2020年10月28日的僱傭協議第一修正案，由Frank N.D‘Orazio、James River Group Holdings，Ltd.及其子公司James River Group，Inc.(通過引用附件10.1併入2023年6月8日提交的當前8-K表格報告，委員會文件第001-36777號)*
10.31
就業協議，由James River Group Holdings，Ltd.、James River Group，Inc.和Sarah C.Doran簽署，日期為2016年12月19日(通過引用附件10.1併入2016年12月22日提交的當前8-K表格報告，委員會文件編號：第0001-36777號)*
10.32
2016年12月19日Sarah C.Doran和James River Group Holdings，Ltd.及其子公司James River Group，Inc.之間的僱傭協議修正案(合併內容參考2018年11月8日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.1，委員會文件第001-36777號)*
10.33
由James River Group，Inc.、James River Group，Inc.和Richard Schmitzer的某些子公司修訂並重新簽署的僱傭協議，日期為2018年1月15日(通過引用2018年3月1日提交的Form 10-K年度報告附件10.22，委員會文件第001-36777號)*
10.34
James River Management Company，Inc.領導力表彰計劃獎獲得者，日期為2011年9月30日致理查德·施密策的信(合併內容參考2014年11月24日提交給委員會的註冊表S-1，註冊號333-199958的第1號修正案附件10.22)*
10.35
分開和釋放協議，日期為2023年12月26日，由James River Group，Inc.、James River Group，Inc.和Terry McCafferty的某些子公司簽署*
10.36
由James River Group，Inc.、James River Group，Inc.和Terry McCafferty的某些子公司修訂和重新簽署的僱傭協議，日期為2023年6月7日(通過引用附件10.2併入2023年6月8日提交的當前8-K表格報告，委員會文件第001-36777號)*
10.37
JRG再保險有限公司與Daniel海因之間於2018年4月5日簽訂的僱傭協議(引用附件10.31併入2019年2月27日提交的Form 10-K年度報告，委員會檔案第001-36777號)*
10.38
James River Group Holdings，Ltd.和GPC Partners Investments(Thames)LP之間的投資協議，日期為2022年2月24日(通過參考2022年2月28日提交的8-K表格當前報告中的附件10.1合併；委員會文件第001-36777號)
10.39
James River Group Holdings，Ltd.與GPC Partners Investments(Thames)LP之間的投資協議修正案1，日期為2022年3月1日(通過參考2022年5月10日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.2合併；委員會文件第001-36777號)
10.40
註冊權協議，日期為2022年3月1日，由James River Group Holdings，Ltd.和GPC Partners Investments(Thames)LP簽訂(通過參考2022年5月10日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.4合併；委員會文件第001-36777號)
10.41
James River保險公司、James River Casualty Company和Aleka Insurance，Inc.於2021年9月27日簽署的損失組合轉移再保險協議(合併時參考2021年9月30日提交的8-K表格當前報告中的附件10.1，委員會文件第001-36777號)
10.42
James River保險公司和James River Casualty Company、Aleka Insurance，Inc.和Wells Fargo Bank，N.A.之間於2021年9月27日簽署的信託協議(通過引用2021年9月30日提交的當前8-K表格報告中的附件10.2合併，委員會文件第001-36777號)
10.43
JRG再保險有限公司和堅韌再保險有限公司於2022年2月23日簽訂的損失組合轉讓轉讓協議(合併時參考於2022年2月28日提交的8-K表格當前報告中的附件10.2；委員會文件第001-36777號)
111
目錄
展品
數		描述
21.1
詹姆斯河集團控股有限公司子公司名單。
23.1
獨立註冊會計師事務所安永律師事務所同意
31.1
根據規則13a-14(A)/15d-14(A)頒發的特等執行幹事證書
31.2
根據規則13a-14(A)/15d-14(A)頒發首席財務幹事證書
32.1
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官和首席財務官認證。
97.1
詹姆斯·裏弗集團控股有限公司高管激勵薪酬追回政策
101.INS內聯XBRL實例文檔
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互式數據文件-封面XYZ標籤嵌入在附件101中的Inline BEP文檔中。
*表示管理合同或補償計劃或安排。
+ 未根據S-K法規第601（b）（4）（iii）項向美國證券交易委員會提交附件。公司將根據要求向SEC提供副本。
項目16.表格10-K摘要
不適用。
112
目錄
簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。
詹姆斯河集團控股有限公司
發信人：
/s/ Frank N.多拉齊奧
2024年2月29日

弗蘭克·N·多拉齊奧
董事首席執行官兼首席執行官
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下注冊人以登記人的身份在指定日期簽署。
名字標題日期
/s/ Frank N.多拉齊奧
董事首席執行官兼首席執行官2024年2月29日
Frank N.多拉齊奧(首席行政主任)
/s/ Sarah C. Doran首席財務官2024年2月29日
莎拉·C Doran(首席財務官)
/s/邁克爾·E.烏鴉首席會計官2024年2月29日
Michael E.烏鴉
/s/奧利·L.小謝爾曼董事、董事會非執行主席2024年2月29日
小奧利·L·謝爾曼
/s/ Matthew B.博坦董事2024年2月29日
馬修·B·博廷
/s/託馬斯·L.布朗董事2024年2月29日
託馬斯·L·布朗
/s/ Kirstin M.古爾德董事2024年2月29日
基爾斯汀·M·古爾德
/S/丹尼斯·J·蘭威爾董事2024年2月29日
丹尼斯·J·朗威爾
/s/ Peter B.米廖拉託董事2024年2月29日
彼得·B·米利奧拉託
/s/帕特里夏·H.羅伯茨董事2024年2月29日
帕特里夏·H·羅伯茨


113
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

財務報表和附表索引
頁面
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：42)
2
獨立註冊會計師事務所財務報告內部控制報告
4
截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併資產負債表
5
截至年度合併利潤（虧損）和全面（虧損）收益表
2023年12月31日、2022年和2021年
7
截至年度合併股東權益變動表
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
8
截至2023年、2022年和2021年12月31日終了年度的合併現金流量表
9
截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度綜合財務報表附註
10
附表I
投資摘要
59
附表II
註冊人簡明財務信息
60
附表III
補充保險信息
64
附表IV
再保險
65
附表V
估值及合資格賬目
66
附表VI
有關財產傷亡保險業務的補充信息
67

F-1
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司
獨立註冊會計師事務所報告

致詹姆斯河集團控股有限公司股東和董事會
對財務報表的幾點看法

本公司已審計所附詹姆斯河集團控股有限公司及其附屬公司(本公司)截至2023年12月31日及2022年12月31日的綜合資產負債表、相關的綜合(虧損)損益表及 綜合虧損、截至2023年12月31日止三個年度內各年度股東權益及現金流量的變動，以及列於指數第15(A)項的相關附註及財務報表附表(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2024年2月29日發佈的報告對此發表了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指在本期對財務報表進行審計時產生的事項，已傳達或要求傳達給審計委員會，並且：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的溝通不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下文的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。
F-2
目錄
損失準備金和損失調整費用的估值
有關事項的描述截至2023年12月31日，公司的虧損準備金和虧損調整費用餘額為30億美元，其中4.417億美元在待售負債中報告。如綜合財務報表附註1及附註8所述，虧損準備及虧損調整費用反映所有已發生但未申報的索賠的估計最終成本，包括已發生但未呈報的索賠估計數及截至資產負債表日的虧損調整費用。最終損失和損失調整費用的估計取決於關鍵判斷，包括按業務類別和事故年份對精算方法進行加權。精算假設包括初始預期損失率、已發生和已支付損失發展因素。除其他資料外，本公司的儲備委員會亦會利用精算結果，以決定管理層對已記錄儲備的最佳估計。

估計虧損準備和虧損調整費用的主觀性和不確定性是由各種因素造成的，包括未來索賠頻率和嚴重程度的不確定性、經濟和社會趨勢(包括通貨膨脹和訴訟)、業務和風險組合的變化以及運營的變化。因此，執行審計程序以評估損失準備金和損失調整費用需要審計師高度的判斷力和更大程度的努力，包括我們精算專家的參與。
我們是如何在審計中解決這個問題的
我們取得了理解，評估了設計，並測試了與損失準備金和損失調整費用估值相關的控制措施的運行有效性。這包括測試管理層對估計儲量時使用的投入、方法和假設的控制。

為了測試損失準備金和損失調整費用，我們在精算專家的協助下評估了公司使用的精算方法和假設，以及管理層在確定其記錄準備金的最佳估計時所作的其他判斷。我們將本公司上一年度對最終虧損的預期發展的假設與本年度發生的實際虧損進行比較，以確定在確定虧損準備金和虧損調整費用時可能存在的管理層偏差。我們使用實際歷史數據和虧損發展模式，以及行業數據和其他基準(如適用)獨立預測選定業務線的準備金，並將管理層記錄的準備金與這些獨立估計進行比較。


/s/ 安永律師事務所

自2003年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

北卡羅來納州夏洛特市
2024年2月29日

F-3
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司
獨立註冊會計師事務所報告

致詹姆斯河集團控股有限公司股東和董事會

財務報告內部控制之我見

我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年框架)(COSO標準)中確立的標準，對James River Group Holdings，Ltd.及其子公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。我們認為，詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司(本公司)根據COSO標準，截至2023年12月31日，在所有重要方面對財務報告保持有效的內部控制.
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的綜合資產負債表、相關的綜合(虧損)損益表和 截至2023年12月31日止三個年度的全面虧損、股東權益及現金流量變動，以及指數第15(A)項所列相關附註及財務報表附表，以及本公司於2024年2月29日的報告就此發表無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估隨附的《管理層財務報告內部控制年度報告》中財務報告內部控制的有效性。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。

我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/S/安永律師事務所

北卡羅來納州夏洛特市
2024年2月29日

F-4
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併資產負債表
十二月三十一日，
20232022
(單位：千)
資產
投資資產：
固定期限證券，可供出售，按公允價值計算（攤銷成本：2023年-美元1,405,136; 2022 – $1,282,367)
$1,324,476 $1,171,303 
股權證券，按公允價值計算（成本：2023年-美元114,107; 2022 – $113,180)
119,945 115,155 
銀行貸款參與者，按公允價值計算156,169 54,281 
短期投資72,137 95,351 
其他投資資產33,134 27,447 
總投資資產1,705,861 1,463,537 
現金和現金等價物274,298 159,200 
受限現金等價物72,449 103,215 
應計投資收益12,106 9,768 
應收保費和代理人餘額，淨額249,490 239,944 
可收回未付損失的再保險，淨值1,358,474 1,259,617 
就已支付的損失可追討的再保險157,991 114,242 
預付再保險費293,108 269,442 
遞延保單收購成本31,497 32,837 
無形資產，淨額32,813 35,676 
商譽181,831 181,831 
遞延税項資產，淨額48,297 48,844 
應收所得税224 — 
其他資產115,418 73,123 
持作出售資產（注2 -已終止業務）$783,393 $1,145,799 
總資產$5,317,250 $5,137,075 

請參閲隨附的説明。
F-5
目錄

詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併資產負債表
十二月三十一日，
20232022
(單位為千，不包括份額)
負債和股東權益
負債：
損失準備金和損失調整費用$2,606,107 $2,340,963 
未賺取的保費587,899 578,196 
向再保險公司致敬158,670 123,121 
持有的資金65,235 97,360 
延期再保險收益20,733 15,742 
優先債222,300 222,300 
次級債104,055 104,055 
應計費用56,722 56,881 
應付所得税— 13,900 
其他負債174,513 134,604 
持作出售負債（注2 -已終止業務）641,497 751,289 
總負債4,637,731 4,438,411 
承付款和或有負債
A系列可贖回優先股- 2023年和2022年：美元0.00125票面價值；20,000,000授權股份；150,000已發行及已發行股份
144,898 144,898 
股東權益：
普通股- 2023年和2022年：美元0.0002票面價值；200,000,000授權股份；37,641,563和37,470,237分別發行和發行的股份
7 7 
額外實收資本876,240 868,858 
留存赤字(277,905)(152,055)
累計其他綜合損失(63,721)(163,044)
股東權益總額534,621 553,766 
負債總額、A系列可贖回優先股和股東權益$5,317,250 $5,137,075 

請參閲隨附的説明。
F-6
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併（損失）收入表和全面損失表
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位為千，不包括份額)
收入：
毛保費$1,508,660 $1,411,372 $1,325,218 
讓出的書面保費(814,759)(745,926)(740,033)
淨書面保費693,901 665,446 585,185 
淨未賺取保費的變動14,104 (35,712)(23,814)
淨賺得保費708,005 629,734 561,371 
淨投資收益84,046 43,188 31,989 
投資已實現和未實現收益(損失)淨額10,441 (15,720)10,818 
其他收入9,517 4,312 4,857 
總收入812,009 661,514 609,035 
費用：
虧損及虧損調整費用500,157 440,642 572,174 
其他運營費用193,656 152,570 133,121 
其他費用3,792 795 2,585 
利息支出24,627 13,872 8,922 
無形資產攤銷363 363 363 
無形資產減值準備2,500 — — 
總費用725,095 608,242 717,165 
所得税前持續經營的收入(虧損)86,914 53,272 (108,130)
持續經營的所得税費用（福利）：
當前31,677 13,787 (2,835)
延期(5,972)4,627 (20,400)
25,705 18,414 (23,235)
持續經營的淨收益(虧損)61,209 34,858 (84,895)
停止經營（注2）：
停產損失(88,493)(3,885)(87,904)
已終止業務持有待售分類的損失(80,400)— — 
已終止業務損失共計(168,893)(3,885)(87,904)
淨(虧損)收益(107,684)30,973 (172,799)
A系列優先股股息(10,500)(8,750)— 
普通股股東可獲得的淨(虧損)收益$(118,184)$22,223 $(172,799)
其他全面收益(虧損)：
未實現收益(虧損)淨額，税後淨額#美元6,3842023年，$(27,041）2022年，以及$（7,135)2021年
99,323 (193,022)(51,921)
全面損失總額$(8,361)$(162,049)$(224,720)
每股普通股淨收益(虧損)：
基本信息
持續運營$1.35 $0.70 $(2.43)
停產經營$(4.49)$(0.11)$(2.51)
$(3.14)$0.59 $(4.94)
稀釋
持續運營$1.34 $0.69 $(2.43)
停產經營$(4.47)$(0.10)$(2.51)
$(3.13)$0.59 $(4.94)
宣佈的每股普通股股息$0.20 $0.20 $1.20 
加權平均已發行普通股：
基本信息37,618,660 37,442,856 34,956,957 
稀釋37,810,440 37,650,969 34,956,957 

請參閲隨附的説明。
F-7
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併股東權益變動表
數量
普普通通
股票
傑出的		普普通通
股票
（帕）		其他內容
已繳費
資本		保留（赤字）
收益		累計
其他
全面
收入(虧損)		總計
股東的
權益
(單位為千，不包括份額)
2020年12月31日的餘額30,649,261 $6 $664,476 $49,227 $81,899 $795,608 
淨虧損— — — (172,799)— (172,799)
其他綜合損失— — — — (51,921)(51,921)
發行普通股6,497,500 1 192,106 — — 192,107 
股票期權的行使
93,446 — 1,671 — — 1,671 
RSU的歸屬
132,859 — (2,871)— — (2,871)
股份激勵計劃下的薪酬費用
— — 6,658 — — 6,658 
普通股股息— — — (43,091)— (43,091)
2021年12月31日的餘額37,373,066 $7 $862,040 $(166,663)$29,978 $725,362 
淨收入— — — 30,973 — 30,973 
其他綜合損失— — — — (193,022)(193,022)
RSU的歸屬97,171 — (1,304)— — (1,304)
股份激勵計劃下的薪酬費用— — 8,122 — — 8,122 
A系列優先股股息— — — (8,750)— (8,750)
普通股股息— — — (7,615)— (7,615)
2022年12月31日的餘額37,470,237 $7 $868,858 $(152,055)$(163,044)$553,766 
淨虧損— — — (107,684)— (107,684)
其他綜合收益— — — — 99,323 99,323 
RSU的歸屬171,326 — (1,734)— — (1,734)
股份激勵計劃下的薪酬費用— — 9,116 — — 9,116 
A系列優先股股息— — — (10,500)— (10,500)
普通股股息— — — (7,666)— (7,666)
2023年12月31日餘額37,641,563 $7 $876,240 $(277,905)$(63,721)$534,621 

請參閲隨附的説明。

F-8
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司
合併現金流量表
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
經營活動
淨(虧損)收益$(107,684)$30,973 $(172,799)
將淨(虧損)收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
遞延保單收購成本(73,333)(79,648)(75,236)
保單購置成本攤銷96,453 88,571 69,663 
投資已實現和未實現淨損失（收益）43,251 28,318 (15,564)
無形資產減值準備2,500 — — 
權益法投資的分配43 4,364 2,434 
權益法投資收益(4,881)(2,458)(918)
已終止業務的持作出售分類損失80,400 — — 
延期美國聯邦所得税福利(5,972)4,627 (20,400)
折舊和攤銷準備(475)1,048 4,715 
基於份額的薪酬費用9,116 8,122 6,658 
股權激勵計劃交易帶來的超額税收優惠449 530 (208)
營業資產和負債變動：
損失準備金和損失調整費用278,778 20,522 556,393 
未賺取的保費(70,894)(51,536)97,181 
應收保費和代理人餘額22,594 53,442 (46,865)
再保險餘額(66,274)96,310 (601,632)
持有的資金(107,922)(60,900)(762,560)
應付保險公司2,129 (2,770)2,286 
其他(10,325)83,219 43,306 
經營活動提供（用於）的淨現金（a）87,953 222,734 (913,546)
投資活動
固定期限證券：
購買(197,360)(709,576)(362,537)
銷售額34,537 206,872 135,913 
到期日和催繳139,867 174,725 296,170 
股權證券：
購買(11,869)(38,801)(21,845)
銷售額12,625 17,214 7,227 
銀行貸款參與者：
購買(72,580)(89,450)(126,369)
銷售額52,016 52,042 65,291 
到期日27,605 22,417 59,799 
其他投資資產：
購買(13,775)(150)(12,394)
資本返還2,793 20,170 1,758 
還款和贖回10,133 2,535 3,760 
應收或應付證券，淨值3,499 (6,684)1,627 
短期投資，淨額35,675 28,751 (6,274)
購置財產和設備(6,434)(8,219)(6,303)
投資活動提供(用於)的現金淨額16,732 (328,154)35,823 
融資活動
高級債務償還— (40,000)— 
發行A系列優先股（注12）— 144,898 — 
普通股發行-公開發行— — 192,107 
根據股權激勵計劃發行普通股— — 1,877 
RSU淨結算時預扣税和匯出的工資税(1,734)(1,304)(3,077)
A系列優先股股息(10,500)(6,125)— 
普通股股息(7,746)(7,798)(43,236)
支付債務發行成本(1,135)— — 
融資活動提供的現金淨額(用於)(21,115)89,671 147,671 
現金、現金等價物和限制性現金等價物的變化(B)83,570 (15,749)(730,052)
年初現金、現金等價物和限制性現金等價物276,379 292,128 1,022,180 
年終現金、現金等價物和限制性現金等價物$359,949 $276,379 $292,128 
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司
合併現金流量表

截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
補充信息
已支付(已退還)的美國聯邦所得税，淨額$45,330 $(3,470)$(3,932)
支付的利息$30,697 $17,425 $9,927 
年初受限現金等價物$103,215 $102,005 $859,920 
年末受限現金等價物72,449 103,215 102,005 
限制性現金等價物的變化$(30,766)$1,210 $(757,915)
(a) 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度由經營活動提供(用於)的現金反映上述限制性現金等價物中的活動。在設立彌償信託及法律援助信託的協議許可下，我們已根據《行政服務協議》的規定，從賠償信託及法律援助信託提取抵押品，為虧損基金信託提供資金。存放在虧損基金信託基金的金額包括在公司綜合資產負債表的限制性現金等價物中。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--可就遺留商業汽車賬簿向彌償方和再保險人追討的金額“。”不包括上述受限現金活動，經營活動提供(用於)的現金為#美元。118.71000萬，$221.52000萬美元，以及(155.6截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度分別為1.2億美元。2021年用於業務活動的現金(不包括限制性現金等價物)主要由#美元推動。317.6為實現損失投資組合轉移再保險交易而支付的100萬美元。
(b)包括分類為持有待售的現金和現金等價物的變化(見附註2)。
請參閲隨附的説明。
F-9
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度

1.    會計政策
組織
James River Group Holdings，Ltd.(簡稱“JRG Holdings”或其附屬公司“公司”)是一家在百慕大註冊的獲豁免控股公司，成立的目的是收購和管理保險實體。
該公司擁有五總部設在美國的保險公司(“美國”)重點關注如下所述的專業保險利基市場：
·詹姆斯·裏弗斯集團控股英國有限公司(以下簡稱詹姆斯·裏弗斯英國)是一家保險控股公司，於2015年在英國成立。該公司於2015年將美國保險控股公司James River Group，Inc.(“James River Group”)貢獻給James River UK。
·*James River Group是一家成立於2002年的特拉華州註冊保險控股公司，直接或通過其一家全資擁有的美國子公司間接擁有該公司在美國的所有子公司。詹姆斯·裏弗集團負責監管該公司在美國的保險業務，並維持在美國的所有未償債務。
·James River保險公司(“James River Insurance”)是一家在俄亥俄州註冊的超額和盈餘線保險公司，其全資保險子公司James River Casualty Company有權在每個州和哥倫比亞特區開展業務。
·福爾斯湖國家保險公司(“Falls Lake National”)是一家在俄亥俄州註冊的保險公司，全資擁有北卡羅來納州註冊公司Stonewood Insurance Company(“Stonewood Insurance”)和加利福尼亞州註冊公司Falls Lake Fire and Casualty Company。福爾湖國家保險公司主要承保專業承保業務和個人風險工傷賠償保險。
本公司還擁有JRG再保險有限公司(“JRG Re”)，這是一家在百慕大註冊的再保險公司，由前意外傷害再保險部門的剩餘業務組成，在2023年暫停承保業務之前，主要向美國第三方以及截至2017年12月31日的公司在美國的保險子公司提供非巨災意外傷害再保險。2023年11月8日，本公司簽訂了出售JRG Re的協議。此次出售預計將於2024年第一季度完成，並將導致該公司處置其意外傷害再保險業務和相關資產。有關更多信息披露，請參閲下文中的持有待售和停產業務以及附註2。
列報依據和合並原則
綜合財務報表根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制，該原則在某些方面與美國各州保險部門或百慕大保險監管機構規定或允許的法定會計慣例(“SAP”)有所不同。隨附的綜合財務報表包括本公司及其子公司的賬目和業務。公司間交易和餘額已被沖銷。
待售業務和停產業務
當在出售之日滿足某些標準時，公司的一個組成部分的經營結果在非持續經營中報告，如果被歸類為持有出售，則在更早的時候報告。本公司已確定，出售JRG Re的最終協議符合JRG Re被歸類為持有待售的標準，出售代表着一項戰略轉變，將對本公司的運營產生重大影響。因此，JRG Re的經營結果被列為非持續經營，JRG Re的資產和負債被歸類為待售資產，並在本年度報告中以Form 10-K的形式列報。有關其他信息披露，請參見注釋2。
估計和假設
按照公認會計原則編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響合併財務報表和所附披露中報告的金額。這些估計值本身就會發生變化，實際結果可能最終與這些估計值不同。
F-10
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
固定到期日和股票證券
分類為“可供出售”的固定到期日證券按公允價值列賬，此類證券的未實現損益在扣除任何遞延税項後作為累計其他全面收益的單獨組成部分報告。本公司並無任何分類為“持有至到期”或“交易”的證券。
公允價值一般指在公開市場交易的證券的報價市價，或根據非公開市場交易的證券的出價或收盤價以分析方式釐定的價格。
抵押貸款支持證券和資產支持證券的溢價和折扣採用恆定收益率法攤銷或累計，該方法考慮了購買之日的預期預付款。若該等證券的估計壽命因估計預付利率的變動而改變，則該等調整以追溯法計入淨投資收益內。
已實現的投資收益或損失是在特定的確認基礎上確定的。利息收入確認為已賺取，股息收入在除股息日確認。
這個該公司審查其可供出售的固定到期日，以確定是否有任何未實現虧損是由於信貸相關因素造成的。為下列情況設立信貸損失準備金：與信用相關減值，限於公允價值低於攤銷成本的金額。信貸損失準備的變化在收益中確認，並計入n已實現和未實現的投資收益(虧損)。與信貸無關的未實現虧損在其他全面收益中確認。
本公司在決定是否存在與信貸相關的損失時，會考慮公允價值低於攤銷成本的程度。本公司亦會考慮證券的信用評級，特別是評級降至投資級別以下的證券。對證券預期未來現金流的現值與其攤銷成本進行比較。如果未來預期現金流的現值小於攤銷成本，則推定存在信用損失，並建立信用損失準備。管理層可能會得出結論，定性分析就足以支持其結論，即預期現金流的現值等於或超過證券的攤銷成本。
銀行貸款參與度
銀行貸款參與由專門的外部投資經理管理。本公司已選擇公允價值選項來計入銀行貸款參與。根據公允價值選擇，銀行貸款參與按公允價值計量，銀行貸款參與的未實現損益變動在我們的綜合損益和全面損益表中作為投資的已實現淨收益和未實現收益(虧損)報告。
銀行貸款參與因信貸相關減值而產生的損失是根據本公司專業投資經理的諮詢和建議以及可能影響借款人償還能力的任何不利情況、相關抵押品的估計價值和其他相關因素確定的。
利息收入應計在未付本金餘額上。折扣和保費使用利息法攤銷到收入中。
一般而言，當合約上的本金或利息已逾期90天或管理層對本金或利息的進一步可收回性有嚴重懷疑時，銀行參與貸款的應計利息即告終止。如果銀行貸款參與處於催收過程中，並且有擔保或擔保良好，則可保持應計狀態。非應計貸款收到的利息通常作為投資收入報告。截至2023年12月31日、2023年12月31日或2022年12月31日，沒有非應計項目的銀行貸款。
一般來説，當債務變為現款、在一段合理的時間內按照合同條款履行、合同本金和利息總額的最終可收集性不再存在疑問時，銀行貸款參與就會恢復到應計狀態。
其他投資資產
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日的其他投資資產包括公司在私人債務和股權投資中的權益。這些投資主要集中在可再生能源、有限合夥企業和銀行控股公司。各有限責任公司(“有限責任公司”)及有限合夥企業的權益按權益法入賬，因為本公司已確定權益法最能反映其於相關權益投資中的經濟利益。
F-11
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
短期投資
短期投資按攤銷成本列賬，攤銷成本與公允價值接近。短期投資在購買之日到期日為三個月以上但一年以下。
現金等價物
本公司將購買當日到期日為三個月或以下的高流動性投資視為現金等價物。
受限現金等價物
本公司認為在購買之日到期日為三個月或以下的高流動性投資因特定用途而被分離為受限現金等價物。投資於資產淨值浮動的基金的若干限制性現金等價物按公允價值計量，公允價值變動在淨收益中確認。
直接書面保費
直接保費是在保單條款的基礎上按比例賺取的，通常是12個月。適用於有效保單未到期條款的保費部分記為未到期保費。保單以個人為單位記賬，不按交易對手彙總。
應收保費和代理餘額，淨額
應收保費和代理人餘額按票面價值扣除信貸損失準備金後列賬。信貸損失準備是基於本公司對逾期應收賬款可收款性的評估、歷史催收百分比以及對當前經濟狀況和對可能影響最終催收的未來狀況的預期的考慮，對預期信貸損失的當前估計。逾期90天以上的應收賬款為$11.5百萬美元和美元9.4分別在2023年、2023年和2022年12月31日達到100萬。信貸損失準備金為#美元。17.9百萬美元和美元16.2分別在2023年、2023年和2022年12月31日達到100萬。信用損失費用為$2.8截至2023年12月31日止年度，1.1截至2022年12月31日的年度為百萬美元，9.4截至2021年12月31日的年度(百萬美元)7.1(其中100萬美元從應付給我們再保險人的金額中扣除)。應收款沖銷信貸損失準備共計#美元。1.2截至2023年12月31日止年度，1.5截至2022年12月31日的年度為百萬美元，1.1截至2021年12月31日的年度為百萬美元。賬户餘額在用盡所有收款手段後從津貼中註銷，追回的可能性被認為微乎其微。
延期保單收購成本
與成功收購新的或續期保險業務有關的遞增或直接相關的成本將被遞延。這些遞延成本主要是支付給代理人的佣金、保費税，以及與已獲得的保險合同直接相關的承保固定補償和工資相關附帶福利部分，扣除與放棄再保險相關的讓渡佣金。該等保單收購成本的攤銷按保單估計年限內賺取的保費按比例計入費用。在現有保單的未到期保費不足以支付預計相關成本和支出的情況下，遞延保單收購成本計入收益。本公司在決定是否存在保費不足時，會考慮預期投資收益。
再保險與再保險合同的可調性
根據各種超額損失和配額份額再保險合同，某些保費和損失被讓渡給其他保險公司。本公司簽訂轉讓再保險合同，以限制其對鉅額虧損的風險敞口，限制本公司承保的新保險類別的風險敞口，並提供額外的增長能力。
再保險業務的保費、佣金和損失及損失調整費用的會計處理，與原開立保單和再保險合同條款的會計處理一致。可收回的再保險和預付的再保險保費被報告為資產。本公司使用撥備基準表計算可收回再保險的信貸損失準備，方法是根據應收賬款的預期存續期，將基於歷史虧損數據的減值比率應用於評級相近的再保險公司。該公司還考慮當前和未來預期經濟狀況的預期影響，並在必要時根據對這些因素的評估調整估計。2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的再保險可收回信貸損失撥備為#美元。660,000及$580,000，分別為。在存在抵銷權的情況下，應支付給再保險人的其他款項或從再保險人處應收的其他款項將計入淨額。本公司收取與某些轉讓的再保險有關的轉讓佣金。讓渡佣金記為其他業務費用的減少額。
F-12
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
某些再保險合同包括根據合同下的損失經驗調整保費或購置費用的條款。所產生和賺取的保費以及相關的購置費用是根據合同項下的預計損失經驗記錄的。
該公司的專業准入保險部門根據專業准入正面和計劃安排承保保險。前置和計劃安排可能包含合同條款，這些條款根據合同下的損失經驗調整採購費用。被錄取的專業前臺和課程安排都得到了顯著的保障。這些再保險合同還可以包含根據合同下的損失經驗調整保費或購置費用的條款。所產生和賺取的保費以及相關的購置費用是根據合同項下的預計損失經驗記錄的。
其他收入
其他收入主要包括本公司不承擔承保風險的保單所賺取的手續費收入。手續費收入$5.3百萬，$3.8百萬美元，以及$4.5在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度，100萬美元分別包括在其他收入中。費用是在基礎業務的服務期內按比例計算的。保單以個人為單位記賬，不按交易對手彙總。
所得税
遞延税項資產和遞延税項負債是為資產和負債賬面金額的財務報表與它們各自的美國納税基礎之間的暫時性差異而產生的未來税務後果而計提的。遞延税項資產和負債是使用頒佈的美國公司税率來計量的，這些税率預計將適用於預計收回或結算這些臨時差額的年度的應税收入。只有當管理層認為部分或全部遞延税項資產很可能無法變現時，遞延税項資產才會減計估值撥備。該公司決定不是估值津貼在2023年12月31日或2022年12月31日是必要的。
商譽
商譽每年於每個歷年第四季度進行減值測試，或在事件或環境變化顯示本公司報告單位(包括商譽)的賬面價值可能超過其公允價值時進行更頻繁的測試。本公司在決定是否需要進行商譽減值量化測試時，首先評估定性因素。如果管理層基於定性因素確定報告單位的公允價值比賬面價值更有可能低於賬面價值，他們將進行商譽減值量化測試。對於量化商譽減值測試，報告單位的公允價值採用市場法和收益法相結合的方法確定，該方法預測報告單位產生的未來現金流量，並將該等現金流量折現至其現值。對未來現金流的預測必然取決於對未來收入水平以及業務趨勢、前景、市場和經濟狀況的假設。對這兩種方法的結果進行加權，以確定每個報告單位的公允價值。當公允價值低於報告單位淨資產(包括商譽)的賬面價值時，減值損失計入運營。為確定任何商譽減值金額，報告單位商譽的隱含公允價值與該商譽的賬面價值進行比較。商譽的隱含公允價值的確定方式與企業合併中確認的商譽金額的確定方式相同。也就是説，報告單位的公允價值被分配給該單位的所有資產和負債(包括任何未確認的無形資產)，就像該報告單位是在業務合併中收購的一樣。報告單位的公允價值超過分配給其資產和負債的金額，即為隱含的商譽公允價值。
無形資產，淨額
無形資產初始確認並按公允價值計量。具體確定的具有無限壽命的無形資產包括商標和國家保險許可證和當局。其他特別確認的無形資產，其使用年限為7.0至27.5年限代表着與經紀人的關係。這些無形資產在其預計使用年限內按直線攤銷。
使用年限不確定的無形資產至少每年進行一次減值審查。在評估無形資產是否已減值時，管理層確定無形資產的公允價值，並將由此產生的公允價值與無形資產的賬面價值進行比較。如果賬面價值超過公允價值，無形資產將減記為公允價值，並通過收益報告減值。本公司在計入減值指標時，對具有一定年限的無形資產進行減值評估。
F-13
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
長期資產減值準備
只要確認的事件或環境變化表明這些資產的賬面價值可能無法收回，具有有限壽命的長期資產就會進行減值測試。如果存在減值指標，則使用使用這些資產預期產生的估計未來現金流量來計算公允價值。在2023年第四季度，本公司認定本公司普通股股價的持續下跌是減值的跡象，因此，本公司使用2023年12月31日的估值日期對其商譽和其他無形資產進行了減值測試。作為這次測試的結果，公司得出結論不是該無形資產已發生減值。只有當長期資產或資產組的賬面金額無法收回並超過其公允價值時，才會確認減值損失。長期資產或資產組之賬面值如超過預期因使用及最終處置該資產或資產組而產生之未貼現現金流量總和，則不可收回。這一評估是基於資產或資產組在接受回收測試之日的賬面金額。減值損失是指長期資產或資產組的賬面價值超過其公允價值的金額。
財產和設備，淨額
在合併資產負債表中列入“其他資產”的財產和設備，是按成本減去累計折舊後列報的，主要是在估計可折舊資產的使用年限內按直線折舊。三年至十年.
損失準備金和損失調整費用
損失和損失調整費用準備金是指在資產負債表日發生和未發生的所有已報告和未報告的損失和損失調整費用的估計最終成本。本公司不會對這一準備金進行貼現。估計損失準備金和損失調整費用的過程需要高度的判斷，並受許多變量的影響。損失準備金和損失調整費用準備金是使用個案估值和統計分析估算的。這些估計受到損失嚴重程度和頻率趨勢的影響。
該公司利用各種精算接受的準備金方法來確定其準備金的預期結果。這些方法利用了各種信息，包括管理層的初始預期損失率(發生的虧損和虧損調整費用與淨賺取保費的比率)、預期報告模式和虧損和虧損調整費用的支付模式(基於保險業數據和公司自身經驗)，以及公司實際支付和報告的虧損和虧損調整費用。內部精算師審查這些結果，並(在應用適當的專業判斷和其他被認為必要的精算技術後)向公司管理層提出建議。管理層利用這些信息及其判斷，就最終記錄的損失準備金和損失調整費用作出決定。管理層認為，考慮到本公司一般承保的業務具有長尾性，以及專業認可保險部門的前置和計劃業務以及超額和盈餘線部分的商用汽車業務的有限運營經驗，有必要使用判斷來對虧損準備金和虧損調整費用作出最佳估計。還需要作出判斷，以便在必要時對索賠處理和案件保留方面的變化作出精算調整，這些變化可能會導致目前報告的損失和已支付損失的發展模式偏離歷史模式。該公司認為，它承保的保險受到儲量估計的高於平均水平的變化的影響。超額額度和盈餘額度市場受到投保人高成交額和基礎敞口組合變化的影響。這種週轉和潛在風險敞口組合的變化，可能導致基於先前經驗的精算估計不如對更穩定的商業賬簿的估計可靠。
重大災難，包括颶風和地震，涉及複雜的覆蓋問題。在估計這些災難的損失準備金和損失調整費用時，管理層使用基於本公司理算師現場檢查獲得的信息和保單規定的保險條款的案例準備金估計。管理層根據對公司在災難發生地點的財產保險風險以及公司在理賠方面的進展情況的評估，估計已發生但未報告的這些災難索賠的準備金。
雖然管理層相信虧損準備及虧損調整費用是合理的，但本公司的實際已發生虧損及虧損調整費用可能不會以與釐定該等儲備所固有的假設一致的方式發展。具體地説，公司的實際最終損失率可能與管理層最初的預期損失率不同，和/或公司的實際損失報告模式可能與預期報告模式不同。因此，最終的虧損結算和相關的虧損調整費用可能與本公司綜合財務報表中包含的估計值有很大差異。對這些估計進行了審查
F-14
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
由管理層不斷調整，並隨着經驗的發展或新信息的瞭解而進行必要的調整；此類調整包括在當前的運營中。
基於份額的薪酬
本公司在獎勵歸屬期間以直線方式支出股票股權獎勵的公允價值。業績受限股份單位(“PRSU”)的補償成本是根據業績條件的可能結果計算的。布萊克-斯科爾斯-默頓期權定價模型用於對授予的期權進行估值(見附註14)。沒收基於股票的獎勵，在發生時予以確認。由於產生了以股份為基礎的補償費用，股東權益中的額外實收資本將相應增加。以股份為基礎的補償費用反映在隨附的合併(虧損)損益表和全面損失表中的“其他營業費用”中。
可變利息實體
沒有足夠的風險股本以使實體在沒有額外財務支持的情況下為其活動融資的實體，或股權投資者作為一個羣體不具備控股權的特徵的實體被稱為可變利益實體(VIE)。VIE由可變利益持有人合併，該可變利益持有人被確定擁有控股權(主要受益人)，這是因為VIE既有權指導VIE的活動，對VIE的經濟表現產生最大影響，也有義務承擔VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。本公司根據對VIE的資本結構、合同條款、VIE的運營性質和宗旨以及本公司在VIE最初參與VIE之日對VIE的相關風險的相對敞口的定性評估，確定其是否為VIE合併實體的主要受益人。本公司會持續重新評估其對某一實體的VIE決心。
公司通過某些權益法投資持有VIE的權益，這些投資包括在隨附的綜合資產負債表中的“其他投資資產”。本公司已決定不應合併任何VIE，因為它不是任何關係的主要受益人。雖然該等投資導致本公司持有該等實體的不同權益，但並未授權本公司指導對該等實體的經濟表現有最重大影響的活動。該公司與這些VIE相關的投資總額為#美元8.4百萬美元和美元9.2截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，分別為100萬歐元，代表公司的最大虧損敞口。
每股收益(虧損)
每股基本收益(虧損)不包括攤薄，計算方法為普通股股東可獲得的淨收益(虧損)除以當期已發行普通股的加權平均數。稀釋每股收益(虧損)反映發行普通股的證券或其他合同被行使或歸屬於庫存股方法或根據IF轉換法轉換為普通股時可能發生的攤薄。當計入潛在普通股增加每股收益或減少每股虧損時，對收益的影響是反攤薄的，計算稀釋後的淨收益或每股淨虧損時，不包括這些潛在普通股。
F-15
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
以下是合併財務報表中包含的每股普通股基本和稀釋收益（虧損）計算的分子和分母的對賬。
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位為千，不包括每股和每股金額)
持續經營的淨收益(虧損)$61,209 $34,858 $(84,895)
減：A系列優先股股息(10,500)(8,750)— 
普通股股東可獲得的持續經營收入（損失）$50,709 $26,108 $(84,895)
停產損失(168,893)(3,885)(87,904)
普通股股東可獲得的淨(虧損)收益$(118,184)$22,223 $(172,799)
加權平均已發行普通股：
基本信息37,618,660 37,442,856 34,956,957 
稀釋性潛在普通股191,780 208,113 — 
稀釋37,810,440 37,650,969 34,956,957 
每股普通股淨收益(虧損)：
基本信息
持續運營$1.35 $0.70 $(2.43)
停產經營$(4.49)$(0.11)$(2.51)
$(3.14)$0.59 $(4.94)
稀釋
持續運營$1.34 $0.69 $(2.43)
停產經營$(4.47)$(0.10)$(2.51)
$(3.13)$0.59 $(4.94)
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，潛在普通股 5,722,915, 4,728,461，以及95,219分別被排除在每股普通股稀釋收益（虧損）的計算之外，因為它們的影響具有反稀釋性。
採用的會計準則
截至本年度止年度內並無採用任何會計準則2023年12月31日，這對我們的財務報表產生了重大影響。
未來會計準則
我們並無預期的會計準則會對我們的財務報表產生重大影響。2023年12月31日.
2.    停產運營
於2023年11月8日，本公司與開曼羣島的有限責任公司Fleming Intermediate Holdings LLC(“買方”)訂立股份購買協議(“股份購買協議”)。根據股份購買協議，並根據該協議的條款及在該協議條件的規限下，買方同意向本公司購買JRG Re的全部普通股(“交易”)。JRG Re包括前意外傷害再保險部門的剩餘業務，預計將於2024年第一季度完成的交易將導致本公司處置其意外傷害再保險業務和相關資產。
公司出售JRG Re的總對價包括（A）美元277 百萬（“購買價格”），由（i）美元組成138 買方在截止日期以現金形式向公司支付100萬美元，但根據2023年3月31日至截止日期期間JRG Re調整後的淨資產變化進行最終收盤調整，以及（ii）美元139 在截止日期之前，JRG Re向公司支付百萬美元的股息或資本返還或盈餘，該股息或資本返還或盈餘取決於截止日期未支配資產的可用性，和（B）$2.5千萬要
F-16
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
如果股票購買協議中概述的某些條件在成交日期後九個月內得到滿足，買方將向公司支付。收購價格可能會根據JRG Re在2023年3月31日至成交日期期間調整後淨值的變化而進行調整。
本公司已確定，出售JRG Re符合被歸類為持有待售的標準，並認為此次出售代表着一種戰略轉變，將對我們的運營產生重大影響。因此，JRG Re的經營結果已作為非持續經營列報，JRG Re的資產和負債已被歸類為持有待售，並在本年度報告中以Form 10-K的形式列報。
這一美元1391000萬股收盤前股息包括寬免$133.2JRGH欠JRG Re的1000萬美元和$5.81000萬美元將以現金支付給JRGH。於2023年第四季度，在實施收盤前股息後，我們錄得估計銷售虧損$80.410,000,000美元，以減記JRG Re的賬面價值至其根據交易的估計銷售價格減去出售成本及根據購股協議作出的其他調整的估計公允價值。這一美元5.8收盤前股息中的100萬現金部分包括在下文所示的其他負債中。公司還確認了#美元的損失。53.2截至2023年12月31日止年度，與JRG Re的固定到期日證券相關的資金為1,000萬美元，這是因為公司不再打算或有能力持有處於未實現虧損狀態的證券，直到其公允價值能夠收回。這些損失包括在以下所列經營業績投資的已實現淨收益和未實現(虧損)收益中。
JRG Re持有的待售資產和負債包括：
十二月三十一日，
20232022
(單位：千)
資產
投資資產：
固定期限證券，按公允價值計算$532,242 $612,114 
股權證券，按公允價值計算2,779 3,472 
銀行貸款參與者，按公允價值計算— 100,710 
短期投資— 12,461 
總投資資產535,021 728,757 
現金和現金等價物13,202 13,964 
應計投資收益3,589 4,650 
應收保費和代理人餘額，淨額68,441 100,581 
可收回的未付和已付損失的再保險，淨額234,615 260,496 
預付再保險費— 4,723 
遞延保單收購成本4,986 26,766 
將JRG Re減記至公允價值減去銷售成本(80,400)— 
其他資產3,939 5,862 
持有待售資產$783,393 $1,145,799 
負債
損失準備金和損失調整費用$441,666 $428,032 
未賺取的保費17,223 97,820 
持有的資金137,796 213,593 
延期再保險收益33,167 4,349 
應計費用1,955 2,685 
其他負債9,690 4,810 
為出售而持有的負債$641,497 $751,289 

F-17
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
JRG Re在已終止業務中報告的經營業績如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
收入：
毛保費$17,357 $85,208 $182,081 
讓出的書面保費2,178 (2,175)(22,886)
淨書面保費19,535 83,033 159,195 
淨未賺取保費的變動75,874 53,394 (24,972)
淨賺得保費95,409 136,427 134,223 
淨投資收益23,038 27,923 24,876 
已實現和未實現投資（損失）收益淨額(53,693)(12,598)4,746 
其他收入— 430 — 
總收入64,754 152,182 163,845 
費用：
虧損及虧損調整費用120,294 104,172 220,178 
其他運營費用27,983 42,987 31,571 
其他費用1,402 5,202 — 
利息支出3,568 3,706 — 
總費用153,247 156,067 251,749 
停產損失(88,493)(3,885)(87,904)
已終止業務持有待售分類的損失(80,400)— — 
已終止業務損失共計(168,893)(3,885)(87,904)
包括在合併現金流量表中的非連續性業務的現金流量如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
用於非連續性業務的經營活動的現金淨額$(115,907)$(25,122)$(21,241)
非持續經營的投資活動提供的現金淨額115,145 8,497 27,680 
非持續經營提供的現金淨額(用於)$(762)$(16,625)$6,439 
非持續經營所支付的利息$3,951 $2,578 $— 
JRG再承諾和或有負債
JRG Re已與三JRG Re以銀行為抵押向第三方再保險人提供再保險的信用證安排。JRG再保險公司已經建立了託管賬户來確保這些信用證的安全。低於$75.0百萬美元的設施，$4.7截至2023年12月31日，簽發了100萬份信用證，這些信用證以#美元的保證金為擔保。3.2百萬美元。在2013年融資機制下，為美元42.7截至2023年12月31日，簽發了100萬份信用證，這些信用證以#美元的保證金為擔保。51.1百萬美元。在2017年融資機制(定義見附註10)下，#美元25.5截至2023年12月31日，簽發了100萬份信用證，這些信用證以#美元的保證金為擔保。35.6百萬美元。JRG再保險還建立了信託賬户，以確保其對選定再保險人的義務。為第三方再保險人利益而存入信託户口的總金額為$。444.82023年12月31日為100萬人。
意外傷害再保險損失組合轉移
2022年2月23日，JRG Re與堅韌再保險有限公司(“FRL”)簽訂了一份損失組合轉移轉讓協議(“Casualty Re LPT”)，根據該協議，FRL對JRG Re的大部分準備金進行再保險。根據於2022年3月31日(“光復結束日期”)完成的交易條款，JRG Re(A)將現有的所有
F-18
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
根據與相關保險公司訂立的某些意外傷害再保險協議(“主題業務”)訂立的某些意外傷害再保險協議所引起的損失的未來索賠(“主題業務”)，在每個案例中，扣除第三方再保險和其他賠償後的淨額，總限額最高可達$400.01000萬美元；(B)繼續管理和保留主題業務的其他第三方再保險的利益；(C)向FRL支付#美元的再保險費335.01000萬，$310.0其中，JRG重新貸記名義預提資金賬户(“預提資金賬户”)和#美元。25.0其中100萬美元以現金支付給FRL；和(D)向FRL支付2每季度預提資金賬户餘額的年貸記率。針對從2021年10月1日到光復結束日支付的索賠，調整了總保費、初始資金扣留賬户信貸和總限額。JRG重新招致$6.8在截至2022年3月31日的三個月中，與意外傷害Re LPT相關的淨不良準備金開發為1.5億歐元。截至2023年12月31日，扣繳資金賬户餘額為#美元。137.8根據意外傷害賠償LPT，可從FRL獲得的再保險和再保險可追回的金額為$221.71000萬美元。
追溯再保險會計
本公司定期重新評估按意外傷亡賠償責任釐定的剩餘儲備。截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，由於不利的已支付及報告虧損趨勢，JRG重新確認上一年度的不利發展為#美元。52.91000萬美元和300萬美元6.1因此，損失組合轉移項下相應的額外金額將由損失組合轉移項下相應的額外數額產生。意外傷害再保險公司處於收益狀態，因為損失組合轉移項下放棄的累計金額超過了支付的對價，需要根據公認會計原則應用追溯再保險會計。
在追溯再保險會計制度下，收益在收益中遞延，並按使用回收法的損失組合轉移項下實際已支付回收的比例在收益中確認。在合同有效期內，我們預計JRG Re不會受到任何經濟影響，只要任何額外損失在損失組合轉移的限制內，且交易對手根據合同履行。在JRG Re確認損失組合轉移下準備金估計的變動而增加或減少損失組合轉移下的讓渡金額時，實際已支付收回的金額佔讓渡虧損總額的比例會受到影響，遞延收益的變動在收益中確認，猶如割讓損失的修訂估計在損失組合轉移的生效日期可用。遞延追溯再保險利益的影響計入JRG Re非持續業務的虧損及虧損調整開支，並於綜合(虧損)收益表及全面損益表中於非持續業務虧損內列報。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，追溯再保險福利總額為24.01000萬美元和300萬美元1.71000萬美元分別計入虧損和虧損調整費用，採用追回法。截至2023年12月31日和2022年12月31日，根據意外傷害再保險計劃放棄的累計金額為#美元。393.91000萬美元和300萬美元341.1分別為2.5億美元和2.5億美元。遞延追溯再保險收益總額為$33.2 於二零二三年十二月三十一日，4.42022年12月31日的損失組合轉移項下的100萬美元在公司綜合資產負債表上持有的待出售JRG Re負債中列報。該公司擁有$6.1截至2023年12月31日，意外傷害Re LPT下剩餘的總計限額的1.8億美元。
百慕大法定事項
根據《1978年百慕大保險法》和相關法規，保險公司必須保持最低法定資本和盈餘，達到最低償付能力保證金(MSM)和增強資本要求(ECR)中較大的一個，後者是根據百慕大償付能力資本要求(BSCR)模型或經批准的內部模型計算的MSM和資本中較高的一個。31.1百萬美元。截至2023年12月31日的實際法定資本和盈餘為$361.3百萬美元。法定淨虧損為$。36.1截至2023年12月31日的年度ECR為百萬美元。106.4*截至2023年12月31日止年度的BSCR模型在2024年4月30日之前不會向百慕大金融管理局提交。*公司相信將滿足最低法定資本和盈餘要求。
根據1978年《百慕大保險法》，保險公司必須保持其相關資產價值不低於75.0其一般業務相關負債金額的%。相關資產包括現金和現金等價物、固定到期日、報價的另類投資、應計利息收入、應收保費、可從再保險公司追回的損失和扣留資金。相關負債包括保險準備金總額和其他負債減去遞延所得税和信用證、擔保和其他工具。截至2023年12月31日，滿足了最低流動性比率要求。
股息限制
1978年的《百慕大保險法》禁止保險公司在以下情況下宣佈或支付股息：違反其最低償付能力保證金、增強的資本要求或最低流動性比率，或者宣佈或支付此類股息會導致這種違反。保險公司可以在沒有事先監管批准的情況下宣佈或支付股息，最高可達25%
F-19
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
法定資本和盈餘總額（如上一財年的法定資產負債表所示）。 截至2023年12月31日，未經JRG Re事先監管批准即可支付的股息和資本回報的最高合併金額計算約為美元90.3萬然而，該股息金額須遵守年度增強償付能力要求計算。JRG Re已獲得所有必要的批准，以促進美元139 根據涵蓋出售JRG Re的SPA，百萬美元的收盤前股息。
3.    投資
公司可供出售固定期限證券概述如下：
 成本或
攤銷
成本		毛收入
未實現
收益		毛收入
未實現
損失		公平
價值
 (單位：千)
2023年12月31日    
固定期限證券：    
州和市
$273,462 $1,834 $(26,459)$248,837 
住房抵押貸款支持
336,064 1,243 (19,379)317,928 
公司
530,408 4,167 (28,847)505,728 
商業抵押貸款和資產支持
235,302 78 (12,527)222,853 
美國政府擔保的美國國債和債務
29,900 8 (778)29,130 
可供出售的固定期限證券總額$1,405,136 $7,330 $(87,990)$1,324,476 
2022年12月31日    
固定期限證券：    
州和市
$263,543 $712 $(35,001)$229,254 
住房抵押貸款支持
295,655 715 (21,795)274,575 
公司
457,043 1,401 (38,399)420,045 
商業抵押貸款和資產支持
235,907 75 (17,594)218,388 
美國政府擔保的美國國債和債務
30,219 6 (1,184)29,041 
可供出售的固定期限證券總額$1,282,367 $2,909 $(113,973)$1,171,303 
按合同到期日總結了2023年12月31日固定到期證券可供出售投資的攤銷成本和公允價值如下：
 成本或
攤銷
成本		公平
價值
 (單位：千)
一年或更短時間$42,123 $41,699 
一年到五年後349,510 341,971 
在五年到十年之後265,836 243,960 
十年後176,301 156,065 
住房抵押貸款支持336,064 317,928 
商業抵押貸款和資產支持235,302 222,853 
總計$1,405,136 $1,324,476 
某些證券的實際期限可能會有所不同，因為借款人有權在有或不有罰款的情況下贖回或預付義務。
F-20
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
下表顯示了公司按投資類別彙總的未實現虧損總額和可供出售證券的公允價值以及個別證券處於持續未實現虧損狀態的時間長度：
 少於12個月12個月或更長時間總計
 公平
價值		毛收入
未實現
損失		公平
價值		毛收入
未實現
損失		公平
價值		毛收入
未實現
損失
 (單位：千)
2023年12月31日      
固定期限證券：      
州和市$30,196 $(287)$168,517 $(26,172)$198,713 $(26,459)
住房抵押貸款支持68,497 (1,256)145,954 (18,123)214,451 (19,379)
公司55,970 (532)290,308 (28,315)346,278 (28,847)
商業抵押貸款和資產支持24,048 (151)182,295 (12,376)206,343 (12,527)
美國政府擔保的美國國債和債務
7,961 (71)19,889 (707)27,850 (778)
可供出售的固定期限證券總額$186,672 $(2,297)$806,963 $(85,693)$993,635 $(87,990)
2022年12月31日      
固定期限證券：      
州和市$175,041 $(23,207)$37,752 $(11,794)$212,793 $(35,001)
住房抵押貸款支持160,720 (12,310)44,140 (9,485)204,860 (21,795)
公司261,369 (21,649)76,974 (16,750)338,343 (38,399)
商業抵押貸款和資產支持133,119 (9,146)76,196 (8,448)209,315 (17,594)
美國政府擔保的美國國債和債務
23,498 (673)4,973 (511)28,471 (1,184)
可供出售的固定期限證券總額$753,747 $(66,985)$240,035 $(46,988)$993,782 $(113,973)
 
於2023年12月31日，本公司持有固定到期日證券441公允價值合計為美元的未實現虧損的發行人993.6百萬美元的未實現虧損和未實現虧損總額88.0百萬美元。有未實現損失的固定到期日證券中，沒有一隻未能達到預期，或拖欠預定的本金或利息。2023年12月31日，99.9本公司固定到期日證券組合中有30%被標準普爾評為“BBB-”或更好(“投資級”)，或獲得另一家國家認可評級機構的同等評級。截至2023年12月31日，被標準普爾或另一家國家認可評級機構評級低於投資級的固定期限證券的公允價值為1美元。1.3百萬美元。
本公司定期審查其可供出售的固定到期日，以確定是否存在任何因信貸相關因素而導致的未實現虧損。信貸損失準備是為任何與信貸有關的減值建立的，以公允價值低於攤銷成本的金額為限。信貸損失準備的變化在收益中確認，並計入投資的已實現和未實現淨收益(損失)。與信貸無關的未實現虧損在其他全面收益中確認。
本公司在決定是否存在與信貸相關的損失時，會考慮公允價值低於攤銷成本的程度。本公司亦會考慮證券的信用評級，特別是評級降至投資級別以下的證券。對證券預期未來現金流的現值與其攤銷成本進行比較。如果未來預期現金流的現值小於攤銷成本，則推定存在信用損失，並建立信用損失準備。管理層可能會得出結論，定性分析就足以支持其結論，即預期現金流的現值等於或超過證券的攤銷成本。作為這次審查的結果，管理層得出結論，截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日或2021年12月31日，沒有固定到期日的信貸相關減值。管理層不打算以未實現虧損的狀態出售這些證券，公司也不太可能被要求在這些證券的價值恢復到其攤銷成本基礎之前出售這些證券。
該公司選擇了公允價值選項來計入銀行貸款參與。根據公允價值期權，銀行貸款參與按公允價值計量，銀行貸款參與未實現損益的變動在
F-21
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
我們的損益表是投資的已實現淨收益和未實現收益(虧損)。將公允價值選項應用於銀行貸款組合增加了公司財務報表的波動性，但管理層認為，與ASU 2016-13年度相比，實施和維護該選項的主觀性和負擔更小，否則將需要執行和維護該選項。
截至2023年12月31日，公司的銀行貸款組合的未償還本金餘額總計為#美元。164.3百萬美元，公允價值合計為$156.2百萬美元。淨投資收入中包括參加銀行貸款的投資收入為#美元。12.0百萬，$4.3百萬，$3.5在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度內分別為100萬美元。投資的已實現和未實現淨收益(虧損)包括#美元的收益9.0百萬美元，損失5.4百萬美元，收益為$2.3分別與截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度銀行貸款參與的未實現收益和虧損的變化有關。管理層的結論是，946,000及$592,000未實現虧損的原因是截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度的信貸相關減值。管理層的結論是無未實現虧損的原因是截至該年度與信貸有關的減值2021年12月31日。與信貸相關的減值損失是根據本公司專業投資經理的諮詢和建議以及對可能影響借款人償還能力的任何不利情況、相關抵押品的估計價值和其他相關因素的考慮而確定的。
在購買之日，銀行貸款參與方的信用評級一般低於投資級(即低於標準普爾的“BBB-”)。這些銀行貸款主要是被標準普爾評級為“BB”、“B”或“CCC”的有擔保的優先浮動利率債務，或另一家國家認可評級機構的同等評級。這些銀行貸款包括一般通過一級銀行銀團和二級市場獲得的履約和不良優先公司債務的轉讓和參與。銀行貸款包括但不限於定期貸款、循環信貸貸款的有資金和無資金部分，以及其他類似的貸款和投資。管理層認為，在獲得這些貸款時，公司很可能能夠收回合同規定的所有應收款項。
銀行參與貸款的利息收入在未償還本金餘額上應計，銀行參與貸款的貼現和溢價按利息方法攤銷為收入。一般而言，當合約上的本金或利息已逾期90天或管理層對本金或利息的進一步可收回性有嚴重懷疑時，銀行參與貸款的應計利息即告終止。如果銀行貸款參與處於催收過程中，並且有擔保或擔保良好，則可保持應計狀態。一般來説，當債務變為現款、在一段合理的時間內按照合同條款履行、合同本金和利息總額的最終可收集性不再存在疑問時，銀行貸款參與就會恢復到應計狀態。非應計貸款收到的利息通常作為投資收入報告。截至2023年12月31日、2023年12月31日或2022年12月31日，沒有非應計項目的銀行貸款。
公司淨投資收益主要類別彙總如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
固定期限證券$49,793 $28,131 $23,311 
銀行貸款參與11,984 4,256 3,515 
股權證券6,548 5,479 4,880 
其他投資資產5,049 3,408 2,200 
現金、現金等值物、受限制現金等值物和短期投資13,703 4,170 246 
總投資收益87,077 45,444 34,152 
投資費用(3,031)(2,256)(2,163)
淨投資收益$84,046 $43,188 $31,989 
F-22
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
本公司已實現和未實現的投資損益淨額摘要如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
固定期限證券：
已實現毛利$— $1,534 $4,560 
已實現虧損總額(339)(291)(53)
(339)1,243 4,507 
股權證券：
已實現毛利1,845 1,248 175 
已實現虧損總額(320)(685)(374)
股權證券公允價值變化3,722 (11,685)4,501 
5,247 (11,122)4,302 
銀行貸款參與者：
已實現毛利306 63 156 
已實現虧損總額(3,806)(428)(465)
銀行貸款參與者公允價值變化9,049 (5,381)2,317 
5,549 (5,746)2,008 
短期投資及其他：
已實現毛利2 1 71 
已實現虧損總額(18)(96)(150)
短期投資和其他公允價值變化— — 80 
(16)(95)1 
總計$10,441 $(15,720)$10,818 
公司可供出售固定期限未實現淨虧損總額變化為美元30.4截至2023年12月31日的年度為百萬美元。該公司可供出售固定期限未實現淨（虧損）收益總額的變化為美元（131.4)百萬元及(34.2截至2022年和2021年12月31日止年度分別為百萬。
F-23
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
該公司有選擇地投資私人債務和股權機會。這些投資共同構成公司的其他投資資產，主要集中在可再生能源、有限合夥企業和銀行控股公司。
 賬面價值投資收益
 十二月三十一日，截至十二月三十一日止的年度：
 20232022202320222021
 (單位：千)
可再生能源有限責任公司 (a)
超額線和餘額線$8,382 $9,159 $2,375 $3,366 $(625)
公司和其他— — 524 435 (812)
8,382 9,159 2,899 3,801 (1,437)
可再生能源應收票據（b)
超額線和餘額線608 1,202 108 270 417 
公司和其他761 1,503 136 337 522 
1,369 2,705 244 607 939 
有限合夥企業(c)
超額線和餘額線11,914 10,019 1,566 (805)1,417 
公司和其他664 1,064 — (538)938 
12,578 11,083 1,566 (1,343)2,355 
私人債務 (d)
超額線和餘額線10,805 4,500 340 343 200 
公司和其他— — — — 143 
10,805 4,500 340 343 343 
其他投資資產總額
超額線和餘額線31,709 24,880 4,389 3,174 1,409 
公司和其他1,425 2,567 660 234 791 
$33,134 $27,447 $5,049 $3,408 $2,200 
(A)**本公司的超額及盈餘線部門擁有以下股權2.5%至4.9其主要目標是通過擁有和運營可再生能源生產設施(風能和太陽能)實現資本增值和創收。該公司前非執行主席投資了其中某些有限責任公司。權益法用於對公司的有限責任公司投資進行會計處理。有限責任公司的收入主要反映對可再生能源項目投資的賬面價值按其確定的公允價值進行的調整。公允價值調整計入有限責任公司的收入。有限責任公司的開支並不大，包括行政和利息開支。2022年第四季度，二在經理的自由裁量權下，我們的有限責任公司被出售。公司獲得了#美元的收益20.22000萬美元，其中包括美元17.2超額和盈餘線部分的百萬美元和美元3.0公司和其他部門的收入為1.6億美元。在截至2023年12月31日的年度內，公司從銷售中獲得額外收益$3.1超額和盈餘線部分的百萬美元和美元524,000在公司和其他部門。根據交易條款，該公司未來可能會收到額外的或有付款。該公司從所有可再生能源投資中獲得現金分配，總額為#美元。3.71000萬美元和300萬美元21.6截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度分別為2.5億美元。
(B)公司的盈餘及盈餘線及公司及其他部門是否已投資於二可再生能源項目的應收票據。這些票據將於2025年到期，利息固定為12%. 截至年底止年度2023年12月31日，公司收到本金償還#美元。593,000及$742,000本公司超額及盈餘分部及公司及其他分部的應收票據。截至年底止年度2022年12月31日，公司收到本金償還#美元。1.1百萬美元和美元1.4本公司超額及盈餘分部及公司及其他分部的應收票據分別為百萬元。
F-24
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
(C)*本公司擁有有限合夥企業的投資，投資於集中投資組合，包括公開交易的小盤股、中端市場私募股權發起公司的貸款、私募股權普通合夥權益、商業抵押貸款支持證券、專業私人信貸和部分不良住房貸款。合夥企業的收入按權益會計方法確認。截至2022年12月31日止年度，本公司確認減值虧損1美元538,000在公司和其他部分的一個有限合夥企業。截至2023年12月31日，公司的超額和盈餘線部門有未償還的承諾，將再投資1美元。6.3在這些有限合夥企業中有100萬美元。
(D)控制公司的超額和盈餘線部門二結構化私人專業信貸的應收票據。這些票據將於2031年到期，利息固定為4.25%和5.25%.截至2023年12月31日，該公司的超額和盈餘線部門已承諾再投資美元5.9這些紙幣中有百萬。此前，該公司的超額和盈餘線部門持有美元4.5由一家銀行控股公司發行的百萬份次級票據，該公司前非執行董事長此前曾擔任首席獨立董事。該票據於2023年8月12日到期。票據的利息固定在 7.6年利率。
2023年和2022年12月31日，公允價值為美元的現金和投資72.4百萬美元和美元61.0分別向國家保險部門存款，以滿足監管要求。
4.    延期保單收購成本
遞延保單獲取成本分析如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
期初餘額$32,837 $21,399 $22,792 
遞延保單購置成本：
佣金47,665 38,190 18,800 
承銷和其他發行費用23,628 23,057 21,693 
71,293 61,247 40,493 
保單購置成本攤銷(72,633)(49,809)(41,886)
淨變化(1,340)11,438 (1,393)
期末餘額$31,497 $32,837 $21,399 
5.    商譽與無形資產
2007年12月11日，公司通過收購James River Group完成了對James River Group的收購100佔詹姆斯河集團普通股流通股的%，在此稱為“合併”。交易按購買會計方法入賬，商譽和無形資產作為交易的結果被公司確認。
該公司的所有商譽都是超額和盈餘Lines部門的資產。該公司在2023年、2022年和2021年第四季度進行的年度測試表明，不是已發生商譽減值。2023年12月31日和2022年12月31日的商譽賬面價值為$181.8百萬美元。累計商譽減值損失為#美元。99.6截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，為100萬人。最近的商譽減值損失發生在2010年。
在合併中收購了具體可識別的無形資產。2023年9月，本公司將續約權出售給專業資格保險部門的個人風險工人補償(“IRWC”)業務。交易完成時，公司確認減值費用為#美元。2.5與IRWC業務相關的商標無形資產相關的2.6億歐元。在2023年、2022年和2021年的第四季度，對商標和保險牌照以及當局的無限期無形資產進行了減值測試。對於具有特定壽命並需要攤銷的經紀人關係的無形資產，也進行了減值審查。有幾個不是2023年、2022年或2021年確認的其他減值。
F-25
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
各主要具體可確認無形資產類別的賬面總額和累計攤銷情況如下：
十二月三十一日，
20232022

生命
(年)		毛收入
攜帶
金額		累計
攤銷		毛收入
攜帶
金額		累計
攤銷
(單位：千)
商標不定$19,700 $— $22,200 $— 
保險許可證和當局不定8,964 — 8,964 — 
無需攤銷的可識別無形資產28,664 — 31,164 — 
經紀人關係24.611,611 7,462 11,611 7,099 
須攤銷的可識別無形資產11,611 7,462 11,611 7,099 
$40,275 $7,462 $42,775 $7,099 
截至2023年12月31日，具體可識別無形資產的未來估計攤銷如下（(以千計):
2024$363 
2025363 
2026363 
2027363 
2028363 
此後2,334 
總計$4,149 
下表總結了截至2023年12月31日止年度按分部劃分的無形資產淨資產的淨資產的變化：
2022年12月31日2023年12月31日
淨載運
價值		攤銷減損
損失		淨載運
價值
(單位：千)
超額線和餘額線
商標$19,700 $— $— $19,700 
保險許可證和當局4,900 — — 4,900 
經紀人關係4,511 (363)— 4,148 
29,111 (363)— 28,748 
專業認可保險
商標2,500 — (2,500)— 
保險許可證和當局4,065 — — 4,065 
6,565 — (2,500)4,065 
可確認無形資產總額$35,676 $(363)$(2,500)$32,813 
F-26
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
下表總結了截至2022年12月31日止年度按分部劃分的無形資產淨資產的淨資產的變化：
2021年12月31日2022年12月31日
淨載運
價值		攤銷減損
損失		淨載運
價值
(單位：千)
超額線和餘額線
商標$19,700 $— $— $19,700 
保險許可證和當局4,900 — — 4,900 
經紀人關係4,874 (363)— 4,511 
29,474 (363)— 29,111 
專業認可保險
商標2,500 — — 2,500 
保險許可證和當局4,065 — — 4,065 
6,565 — — 6,565 
可確認無形資產總額$36,039 $(363)$— $35,676 
無形資產攤銷為#美元。363,000對於超額和盈餘行部分和$0對於截至2021年12月31日的年度的專業認可保險部門。
6.    財產和設備，淨額
扣除累計折舊後的財產和設備列入合併資產負債表上的“其他資產”，包括：
十二月三十一日，
20232022
(單位：千)
電子數據處理硬件和軟件$19,693 $2,894 
傢俱和設備2,136 2,132 
財產和設備，按成本計算21,829 5,026 
累計折舊(4,834)(3,679)
財產和設備，淨額$16,995 $1,347 
7.    租契
該公司已在百慕大、北卡羅來納州、弗吉尼亞州、亞利桑那州和佐治亞州簽訂了辦公空間的運營租約。本公司租賃期限超過12個月的未來租賃付款現值作為租賃負債和使用權租賃資產計入綜合資產負債表。對於租期為12個月或以下的租約，租賃付款在租賃期內以直線方式在其他運營費用中確認。
預期租賃付款總額基於合同和規定期限中規定的租賃付款，包括公司合理確定將行使的任何延長或終止的選擇權。本公司選擇實際權宜之計，將租賃組成部分和任何相關的非租賃組成部分作為單一租賃組成部分進行會計處理，因此將所有預期租賃付款分配給租賃組成部分。
租賃負債是指本公司因租賃而產生的支付租賃款項的責任，是根據剩餘租賃期內預期租賃付款的現值計算的，並使用公司在開始日期的抵押增量借款利率進行貼現。租賃負債隨後根據任何預付租金、收到的租賃獎勵或資本化的初始直接成本進行調整，以確定租賃資產，這代表本公司在租賃期內使用標的資產的權利。租賃負債和使用權資產包括在其他負債和其他資產分別列於本公司綜合資產負債表上。
F-27
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
截至2023年12月31日，與公司經營租賃相關的租賃負債和使用權資產為美元8.0百萬美元和美元7.8分別為百萬美元($9.0百萬美元和美元8.1截至2022年12月31日，分別為百萬）。經營租賃的加權平均貼現率和加權平均剩餘租期為 4.8%和3.3截至2023年12月31日，分別為年。
下表總結了截至2023年12月31日公司經營租賃負債的到期情況，該負債與公司合併資產負債表上其他負債中包含的租賃負債總額進行了調節：
截至12月31日止的年度，(單位：千)
2024$3,102 
20253,047 
20261,069 
2027783 
2028515 
此後158 
租賃付款總額8,674 
扣除計入的利息(637)
經營租賃負債總額$8,037 
經營租賃負債包括#美元4.3本公司擁有少數股權的合夥企業擁有的一棟建築中與辦公空間相關的100萬歐元。
運營租賃成本為$4.6百萬，$4.6百萬美元，以及$4.7百萬美元的年限告一段落2023年12月31日、2022年和2021年。運營中租賃成本主要包括經營租賃的租金費用。租金支出在租賃期內以直線法確認，包括租賃權資產的攤銷和租賃負債的計提利息。營業租賃成本計入本公司綜合(虧損)損益表和綜合損失表中的其他營業費用。
8.    損失準備金和損失調整費用
在建立虧損準備金和虧損調整費用時，公司的內部精算師會按意外年份估計我們每一項業務的初步預期最終損失率。公司內部精算師在估計初始預期損失率時會考慮公司承保和索賠部門的意見，包括保費定價假設和歷史經驗。公司內部精算師在估算損失準備金和損失調整費用的過程中一般採用五種主要精算方法。這些主要方法由首席精算師認為適當的其他精算方法補充。例如，這些補充方法可以包括頻率和嚴重性方法，這些方法利用索賠計數數據來估計最終損失和損失調整費用。這些方法在不同程度上利用了初始預期損失率、對過去索賠報告和支付模式的詳細統計分析、索賠頻率和嚴重性、已支付損失經驗、行業損失經驗以及市場條件和索賠處理做法、保單形式、排除和暴露的變化。
在應用這些方法估計損失準備金和損失調整費用時，我們的內部精算師使用判斷來確定每個事故年度和業務部門的三個關鍵參數：初始預期損失率、已發生和已支付損失發展因素以及將用於每個事故年度和業務部門的精算方法的權重。對於超額和盈餘項目，內部精算師至少每年對這些參數中的每個參數進行研究，並就初始預期損失率、已發生和已支付損失發展因素以及按事故年份和業務範圍對精算方法的權重提出建議。管理層儲備金委員會成員審閲和批准參數審查精算建議，如無任何需要提前審查的發展，這些經批准的參數將用於未來四個季度的儲備金估計過程，屆時將進行新的參數研究。對於專業保險部分，預期損失率、損失發展因素和損失成本趨勢至少每年進行一次審查和更新。
不同的準備方法適用於不同的情況，公司的內部精算師根據他們的判斷和經驗來確定每個事故年和每個業務部門所使用的方法的權重。例如，當前事故年幾乎沒有招致和支付損失的開發數據來作為儲量預測的基礎。因此，該公司在估計本事故年度的準備金時，嚴重依賴最初的預期損失率。這個
F-28
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
公司一般設定本意外年度的初始預期損失率，與內部精算師的定價假設一致，並根據管理層的判斷在必要時向上調整，以得出最佳估計。我們認為，這是對本事故年度合理和適當的預留假設，因為我們的定價假設是精算驅動的，而且公司預計新業務將獲得可接受的書面回報。如果實際虧損情況好於我們最初的預期損失率假設，我們將經歷有利的發展，如果它比我們最初的預期損失率假設更差，我們將經歷不利的發展。相反，對於最早的事故年份，有足夠的已發生和已支付損失發展數據，因此對該發展數據給予更多權重，而對初始預期損失率給予較少權重。
下表提供了扣除再保險後的損失和損失調整費用的期初和期末準備金餘額與合併資產負債表中報告的毛額的對賬。未付損失和損失調整費用的再保險可追回款項為再保險餘額的信貸損失準備金毛額#美元。660,000, $580,000、和$607,000分別為2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
損失準備金和損失調整費用扣除期初可收回的再保險項目$1,080,766 $974,221 $1,078,248 
新增：扣除再保險後的已發生損失和損失調整費用：
本年度463,530 429,260 383,964 
往年-追溯再保險4,991 15,742 — 
往年-不包括有追溯力的再保險31,636 (4,360)188,210 
已發生的虧損和虧損及調整費用合計500,157 440,642 572,174 
扣除：扣除再保險後的損失和損失調整費用付款：
本年度32,410 33,720 32,923 
前幾年296,549 284,635 386,826 
總虧損和虧損調整費用付款328,959 318,355 419,749 
扣除：遞延再保險收益變動--追溯再保險4,991 15,742 — 
扣除：在損失組合轉移中放棄的損失準備金— — 256,452 
損失準備金和損失調整費用扣除期末再保險可收回款項1,246,973 1,080,766 974,221 
補充：未付損失的再保險可收回金額及期末損失調整費用1,359,134 1,260,197 1,336,058 
損失準備金和損失調整費用再保險未償損失可收回款項總額和期末損失調整費用$2,606,107 $2,340,963 $2,310,279 
上述對賬顯示，#美元31.6在2022年12月31日持有的損失和損失調整費用準備金在2023年經歷了淨不利發展百萬美元(不包括受追溯再保險會計約束的商業汽車損失組合轉移的前一年不利發展-見損失組合轉移(見下文)。這一淨不利儲備發展包括#美元。32.6超額和過剩線路部分淨不利發展100萬美元，其中2020年事故年不利發展，2022年和2021年事故年之前超過有利發展，以及$972,000在專業准入保險領域取得了良好的淨髮展。
上述對賬顯示，#美元4.42022年在2021年12月31日持有的虧損和虧損調整費用準備金(不包括追溯再保險會計條件下的商業汽車損失組合轉移的上一年不利發展-見損失組合轉移(見下文)。這一淨有利儲備發展包括#美元。210,000超額和盈餘線部分的淨有利發展和美元4.2專業准入保險部門淨有利發展百萬美元。該公司還經歷了$5.02022年當前事故年的淨巨災損失中有1.5億與颶風伊恩有關。
上述對賬顯示，#美元188.2截至2020年12月31日的虧損和虧損調整費用準備金在2021年經歷了淨不利發展百萬美元。這一淨不利儲備發展包括#美元。190.7超額和盈餘線部分淨不利發展百萬美元，包括#200.1百萬美元的淨逆差
F-29
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
商用汽車業務線的發展主要與2019年和之前與Rasier的事故有關。商用汽車的不利發展被美元部分抵消。9.4萬元淨利好發展在核心E&S承銷事業部。該公司還經歷了$2.5由於我們在2020年前承保的工傷補償業務的虧損繼續以比我們預期的更有利的方式發展，專業保險部門較前幾年的淨有利發展百萬美元。該公司還經歷了$5.02021年當前事故年的淨巨災損失中有1.8億與颶風艾達有關。
損失投資組合轉移
損失組合轉移是本公司利用的一種再保險形式，用於將各自協議中定義的承保標的業務的虧損和虧損調整費用以及不利發展的相關風險轉移給假定的再保險人，以換取再保險保費。當損失組合轉移不再滿足公司的胃口或不再符合公司的風險管理準則時，損失組合轉移可能會在主題風險上帶來經濟上的終局性。
商用車損失投資組合轉讓
2021年9月27日，James River保險公司和James River Casualty Company(統稱為“James River”)與Rasier LLC的附屬公司Aleka Insurance，Inc.(“Aleka”)達成了一項損失投資組合轉讓交易(“商業汽車LPT”)，以對Rasier LLC及其附屬公司(統稱“Rasier”)之前發行給Rasier LLC及其附屬公司(統稱“Rasier”)的幾乎所有超額和剩餘Lines部門遺留的商業汽車保單組合進行再保險。根據交易條款，自2021年7月1日起，詹姆斯·裏弗將約美元割讓給阿萊卡345.12013-2019年與Rasier保單相關的商業汽車負債1.2億歐元，構成再保險保費。再保險的承保範圍是完全抵押的，不受總限額的限制，並受某些例外情況的限制。税前虧損美元29.62000萬美元被確認為2021年第三季度與損失組合轉移相關的超額和盈餘線部分的不利損失和損失調整準備金開發。
追溯再保險會計
本公司定期重新評估受商業汽車LPT約束的剩餘準備金，當標的業務上一年的確認不利發展導致損失組合轉移項下的累計讓出金額超過支付的對價時，損失組合轉移進入收益頭寸，受公認會計原則下追溯再保險會計的約束。收益在追溯性再保險會計下遞延，並按使用回收法的損失組合轉移項下的實際已支付回收按比例在收益中確認。雖然收益的推遲可能會在短期內給我們的業績帶來波動，但在合同有效期內，只要交易對手履行合同規定，我們預計不會對公司造成經濟影響。追溯再保險會計的影響並不表明我們目前和正在進行的業務。
在截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度，由於遺留的Rasier業務出現不利的支付和報告虧損趨勢，公司確認前一年的不利發展為$64.41000萬美元和300萬美元46.7分別在商用汽車LPT下的準備金淨額上，產生了商用汽車LPT項下相應的額外金額。因此，商用汽車LPT項下的累計讓出金額超過了支付的對價，使商用汽車LPT進入盈利狀態。本公司已將追溯再保險會計應用於損失組合轉移。追溯再保險福利#美元59.41000萬美元和300萬美元31.0於截至2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度，分別於綜合(虧損)收益表及全面虧損表按回收法計入虧損及虧損調整開支。在損失組合轉移下放棄的累計金額為#美元。456.21000萬美元和300萬美元391.8截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。與商業汽車LPT有關的遞延追溯再保險收益在公司綜合資產負債表中單獨列報為#美元。20.71000萬美元和300萬美元15.7截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，分別為2.5億美元。
F-30
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
下表列出了截至2023年12月31日的再保險淨額中發生和支付的虧損和虧損調整費用：(1)超額和盈餘線部分在所有超額和盈餘線業務(不包括商業汽車)之間分割，以及(2)專業承認保險部分在個人風險工作者補償和預付和計劃之間分割。本文提供的關於截至2022年12月31日及之前年度的已發生和已支付的事故年索賠發展情況的信息作為“未經審計”的補充信息提供。
超額線和餘額線-不包括商用汽車
已發生的損失和損失調整費用，扣除再保險後的淨額(千)
事故年2014201520162017201820192020202120222023
2014$114,942 $104,092 $90,267 $82,232 $84,074 $88,904 $90,191 $90,944 $91,391 $94,877 
2015126,443 113,417 104,847 102,434 103,688 110,466 114,398 116,085 118,599 
2016138,507 125,093 126,050 126,971 125,097 132,235 135,491 141,242 
2017144,349 131,897 132,136 124,265 128,674 134,272 147,196 
2018167,004 158,458 146,633 150,687 151,563 167,237 
2019214,653 194,759 189,671 188,061 204,844 
2020239,897 211,732 207,210 231,658 
2021304,435 286,343 274,120 
2022340,436 293,402 
2023369,255 
總計$2,042,430 

累計已支付虧損和虧損調整費用，扣除再保險後的淨額(千)
事故年2014201520162017201820192020202120222023
2014$3,412 $16,969 $28,212 $43,891 $58,774 $71,549 $76,523 $79,980 $85,433 $89,769 
20154,048 17,164 34,801 55,911 73,455 87,344 94,494 103,138 110,860 
20165,180 22,852 46,045 70,105 90,166 102,072 116,059 126,916 
20175,290 22,956 42,764 64,924 81,303 102,866 120,229 
20186,000 26,160 50,679 76,494 105,538 124,903 
20198,235 31,346 62,227 103,836 136,289 
20208,642 34,561 73,106 117,892 
202111,693 55,070 100,649 
202212,713 51,537 
202310,927 
總計$989,971 
2014年前所有未償還虧損和虧損調整費用，扣除再保險(76(未決申索)
$11,111 
未償損失和損失調整費用總額，扣除再保險$1,063,570 
F-31
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
過剩和過剩線路-商用汽車
已發生的損失和損失調整費用，扣除再保險後的淨額(千)
事故年2014201520162017201820192020202120222023
2014$20,487 $14,071 $17,233 $18,953 $19,779 $18,303 $19,196 $20,013 $20,222 $20,121 
201530,109 33,113 35,149 36,139 36,636 37,839 38,046 37,915 37,950 
201674,340 109,286 126,791 147,122 157,712 164,399 164,046 165,744 
2017207,355 208,743 272,421 319,472 355,713 366,636 376,251 
2018255,881 230,220 283,408 349,067 371,637 389,244 
2019262,306 240,773 339,771 365,279 408,340 
202019,133 10,899 12,324 19,009 
202121,154 16,565 17,319 
202226,126 19,921 
202318,181 
總計$1,472,080 

累計已支付虧損和虧損調整費用，扣除再保險後的淨額(千)
事故年2014201520162017201820192020202120222023
2014$6,166 $8,645 $12,679 $16,359 $18,678 $17,745 $18,301 $19,163 $20,070 $20,077 
20158,356 15,234 24,282 31,592 34,819 35,983 36,710 37,462 37,725 
201618,295 54,054 89,381 125,108 141,545 152,030 158,819 162,219 
201741,467 107,377 192,961 252,169 309,860 344,235 364,501 
201845,136 119,099 184,686 257,346 329,009 368,865 
201944,225 107,182 192,982 285,725 358,920 
2020628 2,854 7,304 14,151 
20212,810 4,313 10,325 
20221,897 5,365 
20232,066 
總計$1,344,214 
未償損失和損失調整費用總額，扣除Rasier LPT之前的再保險$127,866 
Rasier LPT可收回再保險$78,065 
未償損失和損失調整費用總額，扣除再保險$49,801 
F-32
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
專業錄取-個人風險工人賠償
已發生的損失和損失調整費用，扣除再保險後的淨額(千)
事故年2014201520162017201820192020202120222023
2014$16,638 $16,652 $14,620 $13,890 $12,704 $12,704 $12,573 $12,685 $12,553 $12,424 
201520,938 21,274 19,741 18,376 17,626 16,492 16,468 16,409 16,096 
201621,678 20,299 18,050 15,800 14,050 13,069 12,790 12,510 
201724,869 22,071 19,779 18,810 16,606 15,487 15,360 
201816,432 16,288 16,038 14,200 12,139 11,829 
201920,253 21,056 20,631 18,129 17,624 
202020,137 22,240 19,389 18,934 
202114,519 14,713 12,668 
202214,507 11,828 
202321,095 
$150,368 

累計已支付虧損和虧損調整費用，扣除再保險後的淨額(千)
事故年2014201520162017201820192020202120222023
2014$4,633 $10,648 $12,041 $12,236 $12,282 $12,282 $12,276 $12,287 $12,306 $12,308 
20156,604 13,285 15,118 15,889 15,901 16,068 16,069 16,071 16,071 
20164,664 10,227 12,135 12,432 12,481 12,483 12,483 12,483 
20176,546 12,782 14,285 15,195 15,210 15,236 15,279 
20184,497 9,034 11,412 11,746 11,765 11,752 
20195,473 13,776 16,254 16,909 17,154 
20207,394 14,668 16,665 17,206 
20215,874 10,780 11,679 
20225,943 9,732 
20236,126 
總計$129,790 
2014年前所有未償還虧損和虧損調整費用，扣除再保險(6(未決申索)
$341 
未償損失和從非自願工人賠償池中承擔的損失調整費用$3,701 
未償損失和損失調整費用總額，扣除再保險$24,620 
F-33
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
專業錄取-前沿和項目
已發生的損失和損失調整費用，扣除再保險後的淨額(千)
事故年2014201520162017201820192020202120222023
2014$3,460 $3,468 $3,818 $3,425 $3,228 $3,083 $3,081 $3,068 $3,061 $2,939 
20157,136 9,632 9,358 8,974 8,384 8,444 8,436 8,279 8,195 
201611,542 15,670 14,682 15,522 14,468 15,090 14,304 13,289 
201721,229 24,271 25,201 24,728 25,097 24,893 23,128 
201821,758 20,677 19,822 20,158 19,268 19,193 
201918,832 19,020 19,991 18,956 18,777 
202025,433 28,131 31,555 34,705 
202139,999 44,857 47,505 
202247,262 51,101 
202353,635 
總計$272,467 

累計已支付虧損和虧損調整費用，扣除再保險後的淨額(千)
事故年2014201520162017201820192020202120222023
2014$883 $1,687 $2,369 $2,728 $2,854 $2,916 $2,917 $2,926 $2,939 $2,941 
20152,058 4,666 6,165 6,919 7,329 7,654 7,728 7,824 8,007 
20161,894 5,123 6,888 10,732 10,896 11,711 12,142 12,321 
20171,223 6,682 13,065 15,854 18,219 20,655 20,770 
2018885 4,972 10,495 12,631 14,059 15,424 
20194,358 5,125 9,958 13,007 14,914 
20205,375 15,678 20,903 26,523 
20218,347 18,106 27,156 
202213,018 23,284 
202313,145 
總計$164,485 
所有未償損失和損失調整費用，扣除再保險$107,982 
未償損失和損失調整費用，從非自願池中假設$1,000 
未償損失和損失調整費用總額，扣除再保險$108,982 


F-34
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
已發生和已付索賠淨額開發表與2023年12月31日綜合資產負債表中損失和損失調整費用準備金的對賬如下（單位：千）：
E & S -不包括商用汽車$1,063,570 
E & S -商用汽車49,801 
專業錄取-個人風險工人補償24,620 
錄取專業-前沿和項目108,982 
淨損失準備金和損失調整費用1,246,973 
未付損失可收回的再保險額（毛額為美元660,000再保險可收回資產的信用損失備抵）
1,359,134 
損失準備金總額和損失調整費用$2,606,107 
以下是截至2023年12月31日按年齡劃分的已發生索賠的平均年度賠付百分比（扣除再保險）的未經審計的補充信息。
第1年第2年第三年第四年第五年第6年第7年第8年第9年第10年
E & S -不包括商用汽車3.7 %12.7 %15.1 %17.4 %14.8 %12.0 %8.2 %6.2 %6.1 %3.8 %
E & S -商用汽車13.8 %15.7 %23.0 %21.7 %13.6 %4.8 %3.5 %2.8 %1.1 %0.0 %
專業錄取-個人風險工人補償28.5 %32.5 %14.8 %8.1 %6.4 %3.3 %1.9 %1.0 %1.0 %0.8 %
錄取專業-前沿和項目18.7 %21.4 %20.7 %13.3 %7.6 %5.4 %4.5 %3.5 %2.3 %2.1 %
在確定已報告的索賠累積數量時，公司衡量個人索賠人對專業認可保險部門中個人風險工作者賠償政策的索賠計數。在超額和盈餘保險部門以及專業認可保險部門的前期和計劃中，公司按索賠事件衡量索賠計數。索賠計數包括報告的所有索賠，即使公司沒有確定索賠責任（即損失準備金和損失調整費用）。
下表提供了有關IBNR負債和索賠頻率的信息：（1）超額和盈餘保險部門，分為商用汽車和所有非商用汽車，以及（2）專業認可保險部門，分為個人風險工作者的補償和預付和計劃：
超額線和餘額線-不包括商用汽車
事故年產生虧損
和損失調整
費用		IBNR累計#
已報告的索賠
(千美元)
2014$94,877 $1,888 2,278 
2015118,599 3,198 2,706 
2016141,242 4,198 3,285 
2017147,196 9,122 3,322 
2018167,237 19,021 4,728 
2019204,844 30,925 6,143 
2020231,658 63,022 5,590 
2021274,120 123,776 4,803 
2022293,402 198,836 4,185 
2023369,255 337,417 2,712 
F-35
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
過剩和過剩線路-商用汽車
事故年產生虧損
和損失調整
費用		Rasier LPT之前的IBNRIBNR淨Rasier LPT累計#
已報告的索賠
(千美元)
2014$20,121 $44 $20 7,764 
201537,950 225 143 41,771 
2016165,744 1,032 106 89,117 
2017376,251 4,679 176 134,150 
2018389,244 8,474 157 97,342 
2019408,340 13,992 317 71,492 
202019,009 1,212 1,212 633 
202117,319 4,364 4,364 785 
202219,921 11,871 11,871 501 
202318,181 14,452 14,452 263 
專業錄取-個人風險工人賠償
事故年產生虧損
和損失調整
費用		IBNR累計#
已報告的索賠
(千美元)
2014$12,424 $26 851 
201516,096 25 975 
201612,510 26 835 
201715,360 54 1,093 
201811,829 32 1,238 
201917,624 338 1,555 
202018,934 808 1,381 
202112,668 298 1,301 
202211,828 759 1,046 
202321,095 3,017 860 
F-36
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
 專業錄取-前沿課程和課程
事故年產生虧損
和損失調整
費用		IBNR累計#
已報告的索賠
(千美元)
2014$2,939 $— 858 
20158,195 50 1,363 
201613,289 290 2,823 
201723,128 1,043 6,805 
201819,193 1,365 7,407 
201918,777 1,806 8,154 
202034,705 3,178 9,039 
202147,505 10,971 10,622 
202251,101 16,914 9,745 
202353,635 27,444 8,035 
本公司並未提供可合理預期會產生大量石棉索賠活動的保險範圍。此外，管理層並不相信本公司須承擔環境責任，除非該公司已特別承保及定價為環境風險。
9.    再保險
如果再保險人不能履行適用的再保險協議下的合同義務，本公司仍對投保人負有責任。為儘量減少因再保險破產而蒙受的重大損失，本公司會評估其再保險人的財務狀況，並監察信貸風險的集中程度。該公司的再保險合同通常要求未根據美國州保險法規授權為再保險人的再保險公司，或評級機構將評級下調至指定水平以下的再保險公司，為其在公司轉讓的未償損失和損失調整費用準備金中的份額提供資金，通常是通過使用不可撤銷和無條件的信用證。在本公司透過其專業認可保險分部進行的前置安排中，本公司須承受在該等安排中擔任本公司再保險人的保險公司的信用風險。該公司通常需要一項抵押品信託安排，以確保其所代表的保險實體的義務。
截至2023年12月31日，公司有未償損失的再保險可追回金額為$1,358.5百萬美元和再保險可收回的已支付損失為#美元158.0萬所有重大再保險可收回款項均來自AM Best Company評級為“A-”（優秀）或更好的公司，或者由再保險人通過信用證或信託協議為我們的利益進行抵押，或者代表來自州汽車保險剩餘市場的可收回款項。
截至2023年12月31日，公司三大再保險公司未付損失的再保險可收回額為美元366.1百萬，$162.1百萬美元，以及$78.1百萬，代表着44.6佔總餘額的%。
截至2023年12月31日，預付再保險費金額最多的三家再保險公司的預付再保險費總計為美元51.2百萬，$25.0百萬美元，以及$24.1百萬，代表着34.2佔總餘額的%。
F-37
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
已承保的保費、已賺取的保費以及發生的損失和損失調整費用匯總如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
書面保費：
直接$1,506,668 $1,408,524 $1,322,034 
假設1,992 2,848 3,184 
割讓(814,759)(745,926)(740,033)
網絡$693,901 $665,446 $585,185 
賺取的保費：
直接$1,496,708 $1,378,619 $1,255,875 
假設2,250 3,032 3,198 
割讓(790,953)(751,917)(697,702)
網絡$708,005 $629,734 $561,371 
虧損及虧損調整費用：
直接$1,204,532 $937,393 $1,117,673 
假設2,032 1,344 2,325 
割讓(706,407)(498,095)(547,824)
網絡$500,157 $440,642 $572,174 
10.    優先債
該公司有一美元315.0百萬高級循環信貸融資（經修訂或修訂和重述，“2013年融資”）。截至2023年12月31日，2013年融資包括以下項目：
•    A $102.5JRG Re利用價值100萬美元的有擔保循環貸款為第三方再保險人簽發信用證。我們的這部分信貸融資由我們的投資證券擔保。截至2023年12月31日，公司擁有美元42.7根據擔保機制簽發的數百萬份信用證。
•    A $212.5百萬美元的無擔保循環貸款，以滿足公司的流動資金需求。左輪手槍的所有未付本金均應在到期時到期。利息按季度計，逾期支付，目前為1個月SOFR（根據信貸協議的條款，公司可以選擇一個、三個或六個月的利息期）加上 0.1% SOFR指數調整和SOFR利潤率（1.752023年12月31日)，這一數字可能會根據信貸協議中的條款發生變化。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，該公司的提取餘額為#美元。185.8未固定的左輪手槍的未付賬款為100萬美元。
James River Group Holdings，Ltd.和JRG Re是2013年貸款的借款人。2013年融資機制自2013年啟動以來不時進行修訂。於2019年11月8日，本公司就2013年融資訂立第二份經修訂及重新簽署的信貸協議，其中包括將2013年融資的到期日延長至2024年11月8日，並將無抵押循環信貸融資的可用金額增加至$212.5降低了適用的利率和信用證手續費，並修改了一些負面契約，以減少限制。
2023年7月7日，本公司簽訂了第三份經修訂和重新簽署的信貸協議，315.0300萬優先循環信貸安排，其中包括將此類安排的到期日延長至2026年7月7日，並提高了適用的利率和信用證費用。
本公司前非執行主席曾擔任首席執行官的銀行控股公司的一家子公司獨立董事是2013年貸款的貸款人之一，貸款金額為$50.0在總金額上分配百萬承諾額315.02013年融資100萬美元。
2013年融資機制包含公司於2023年12月31日遵守的若干財務及其他契諾(包括最低淨值、未償還債務總額與總資本的最高比率，以及財務實力評級)，但因JRG Re於2023年12月20日上午將BEST評級由“A-”(優)下調至“B++”(良)而導致財務實力評級契諾違約的情況除外。財務實力評級公約要求
F-38
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
我們每一家受監管的保險子公司都保持不低於A-的A.M.最佳評級”(太棒了)。 我們的貸款人已在2025年3月1日之前免除了這一違約，無論如何，我們預計JRG Re的出售完成後它將得到治癒，屆時我們預計JRG Re將被取消2017年貸款機制下的借款人身份。
於二零一七年八月二日，本公司與其全資附屬公司JRG Re作為借款人訂立信貸協議(“2017貸款”)，向本公司提供最高可達$的循環信貸額度100.0100萬美元，可用於貸款和信用證，根據借款人的選擇，在有擔保或無擔保的基礎上發放或簽發。根據循環信用額度發放或簽發的貸款和信用證可用於為借款人的一般公司目的提供資金。自2017年啟動以來，2017年貸款機制不時進行修訂。於2019年11月8日，本公司訂立信貸協議第一修正案，其中包括降低適用利率及修訂若干負面契諾以減少限制。2017貸款項下的債務根據信貸協議的條款實行浮動利率，目前為1個月SOFR(根據信貸協議的條款，公司可以在一個、兩個月、三個或六個月的利息期之間選擇)外加一個0.1% SOFR指數調整和SOFR利潤率（1.50%於2023年12月31日)，並將在貸款人發出終止通知後30天到期。利息按季度計息，以浮動利率拖欠，利率可能會根據信貸協議中的條款發生變化。截至2023年12月31日，無擔保貸款為21.5百萬和有擔保的信用證，總額為$25.5在該設施下，有100萬美元未償還。該公司償還了$40.02022年貸款總額為1.8億美元。
為取得2017年貸款擔保部分下作出或發出的借款及信用證，JRG Re於2017年8月2日與貸款人訂立質押及擔保協議，據此JRG Re質押若干投資證券。如果本公司選擇將投資證券質押作為循環信貸安排擔保部分的抵押品，本公司將簽訂類似的質押和擔保協議。
根據2017年融資安排，貸款人的一家聯屬公司是2014年12月本公司普通股首次公開發行的承銷商，也是本公司2021年5月公開發行本公司普通股的聯合牽頭簿記管理人。
2017融資機制包含我們在2023年12月31日遵守的某些財務和其他契約，但由於JRG Re在2023年12月20日上午將最佳評級從“A-”(優秀)下調至“B++”(良好)而導致的財務實力評級契約違約除外。財務實力評級公約要求我們的每一家受監管的保險子公司保持A.M.最佳評級不低於“A-”(優秀)。我們的貸款人已在2025年3月1日之前免除了這一違約，無論如何，我們預計JRG Re的出售完成後它將得到治癒，屆時我們預計JRG Re將被取消2017年貸款機制下的借款人身份。
2004年5月26日，詹姆斯河集團發行了美元15.02034年4月29日到期的無擔保、浮動利率優先債券(“高級債券”)，除非提前通過契約加速發行。優先債不能由持有人贖回，也不受償債基金要求的限制。利息按季累算，於確定日期(如契約所界定)按三個月SOFR的年利率支付，另加利差調整0.26%和餘量 3.85%。優先債可在宣佈到期日之前全部或部分贖回，由James River Group選擇。
契約條款一般規定，只要優先債務未償還，James River集團或其任何子公司都不能：
·可以承擔或允許存在由James River集團或其任何子公司的股本上的任何產權負擔擔保的任何債務，該債務優先於優先債務；或
·可以發行、出售、轉讓或以其他方式處置任何股份、可轉換為任何子公司股本的證券，或認購或購買任何子公司股本的認股權證、權利或期權。
高級債務的條款包含本公司於2023年12月31日遵守的某些契約，其中包括限制我們承擔由我們的美國控股公司的普通股或其子公司的股本擔保的優先債務或發行其子公司的股本的能力。
應付利息計入隨附的綜合資產負債表中的“應計費用”。
11.    次級債
本公司透過James River Capital Trust I、James River Capital Trust II、James River Capital Trust III、James River Capital Trust IV及Franklin Holdings II(百慕大)Capital Trust I發行信託優先證券(“信託優先證券”；統稱為“信託”)。該等特拉華州法定信託由本公司贊助及全資擁有。每個信託基金的設立完全是為了發行信託優先證券。
F-39
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
每個信託使用出售其信託優先證券的收益購買公司根據契約（每個契約，“契約”;統稱為“契約”）向信託發行的浮動利率初級次級債券（“初級次級債務”）。初級次級債務是每個信託的唯一資產，信託優先證券是每個信託的唯一負債。該公司購買了信託的所有流通普通股，對信託的投資計入隨附綜合資產負債表中的“其他資產”。 
下表總結了2023年12月31日未發行的次級次級債務和信託優先證券的性質和條款（包括公司回購部分這些信託優先證券）：
詹姆斯河
資本
相信我		詹姆斯河
資本
信託II		詹姆斯河
資本
信託III		詹姆斯河
資本
信託IV		富蘭克林
控股二期
(百慕大)
資本
相信我
(千美元)
發行日期5月26日，
2004		十二月十五日，
2004		6月15日，
2006		12月11日，
2007		1月10日，
2008
信託優先證券本金金額$7,000$15,000$20,000$54,000$30,000
初級次級債務本金額$7,217$15,464$20,619$55,670$30,928
扣除回購後的初級次級債務的公允價值$7,217$15,464$20,619$44,827$15,928
初級次級債務的到期日，除非提前加速5月24日，
2034		十二月十五日，
2034		6月15日，
2036		十二月十五日，
2037		3月15日，
2038
信託普通股$217$464$619$1,670$928
年利率
三個月SOFR加 4.3%
三個月SOFR加 3.7%
三個月SOFR加 3.3%
三個月SOFR加 3.4%
三個月SOFR加 4.3%
所有次級債務目前可在以下價格贖回100.0未付本金的%，由公司選擇。信託優先證券的利息和支付給信託的次級債務的利息按季度支付，年利率如上表所述。本公司有權將次級債務的利息最多延期支付五年而不會觸發違約事件。
信託優先證券須按同等金額強制贖回(A)於指定到期日償還所有次級債務，(B)於可選擇預付所有次級債務的同時(定義見)，及(C)於發行日期後五年或以上，與可選擇預付全部或部分次級債務同時贖回。這些契約包含本公司截至2023年12月31日遵守的某些契約。
應付利息計入隨附的綜合資產負債表的“應計費用”。
12.    A系列優先股
於2022年2月24日，我們與Galatin Point Capital LLC的聯屬公司GPC Partners Investments(Thames)LP(“GPC Partners”)訂立投資協議，有關發行及出售150,0007%系列A永久累積可轉換優先股，面值$0.00125每股(“A系列優先股”)，總購買價為$150.02000萬美元，或美元1,000每股，以私募方式發行。交易於2022年3月1日(“首輪交易成交日”)完成。
A系列優先股在股息權和公司事務的任何清算、解散或清盤時的資產分配權方面優先於我們的普通股，A系列優先股的持有人將獲得較大的$1,000每股的清算優先股(“清算優先股”)加上應計和未支付的股息，或如果他們在緊接該等清算、解散或清盤之前將其所有A系列優先股轉換為普通股將獲得的金額。
F-40
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
A系列優先股的持有者有權按初始利率7每年清算優先股的百分比，由公司選擇，以現金、實物普通股或A系列優先股支付。論五年制A系列結束日期的週年紀念日，以及每個五年制週年後，股息率將重置為等於五年制美國國庫券利率加5.2%。紅利按季度遞增和支付。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，現金股息為10.51000萬美元和300萬美元8.8分別申報了1.8億美元，其中#美元2.61000萬美元於兩年的12月31日支付。
A系列優先股可根據其持有人的選擇權隨時轉換為普通股，初始轉換價格為$。26.5950，使A系列優先股最初可轉換為5,640,158普通股。換股價格須遵守慣例的反攤薄調整，包括在指定水平以上的普通股派發現金股息，以及在一段時間內淨不利儲備發展超過門檻的情況下作出某些調整。不利儲備開發反稀釋調整的計量期從2022年1月1日開始的季度開始，截至2025年12月31日的季度結束。截至2023年12月31日，淨不良儲備發展超過門檻。如果在測算期結束時(或在強制性或任選轉換時，如果在更早的情況下)，淨不良準備金發展超過門檻，轉換價格將根據指定證書進行調整，調整後的轉換價格將在公司提交截至2025年12月31日的財務報表後(或緊接公司公開提交強制性或可選轉換前最近一個季度的財務報表之日營業結束後，如果在更早的情況下)生效。截至2023年12月31日，其他導致轉換價格額外調整的觸發因素都沒有得到滿足。
規定A系列優先股條款的指定證書限制了我們向普通股股東支付股息的能力。如果我們支付現金股息超過$0.05每季度每股普通股，在未獲得當時已發行的A系列優先股的至少多數同意的情況下，我們將被要求降低A系列優先股的轉換價格。此外，支付超過#美元的現金股息0.10如果該季度A系列優先股的股息不是以現金支付的，則不允許每季度普通股支付每股普通股，除非公司在美國的保險子公司和總部位於百慕大的直接保險子公司滿足某些資本要求。普通股向我們股東支付的股息也會導致適用於A系列優先股的換股價格下降。
在當日或之後的任何時間兩年A系列成交日的週年紀念，如果每股普通股的成交量加權平均價(VWAP)大於130當時適用的轉換價格的百分比至少為二十(20)在連續交易日內，本公司將可選擇將所有已發行的A系列優先股轉換(“強制轉換”)為普通股。如屬強制轉換，則當時已發行的每股A系列優先股將轉換為(I)普通股數目等於(A)將予轉換的該A系列優先股的清盤優先權與應計及未付股息之和除以(B)該等股份於強制轉換日期的有效換股價格加(Ii)代替零碎股份的現金。
在任何強制性轉換當日或之前五年制A系列結束日週年，從強制性轉換之日起到較晚日期應累算的所有股息五年制A系列結束日的週年紀念日或強制轉換日期後第八季度的最後一天，其中最後八個季度的最後八個季度將使用3.5%，並將立即以普通股支付，價值為本公司普通股於年內每日VWAP的平均值五(5)緊接強制轉換前的交易日。
A系列優先股持有人可在發生某些控制權變更事件時要求本公司回購其股份。一旦發生根本變化(如指定A系列優先股的指定證書所界定)，A系列已發行優先股的每名持有人將被允許在其選擇時(I)在緊接基本變化之前生效，將其全部或部分A系列優先股轉換為普通股，或(Ii)要求本公司以每股A系列優先股的購買價回購任何或全部該等持有人的A系列優先股，價格等於該A系列優先股的清算優先權加上應計和未付股息。如果根本變化回購發生在首輪交易結束日五週年之前，所有應計至該五年週年的股息，但尚未支付的股息。回購價格將以現金支付。
F-41
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
由於在發生某些控制權變更事件時，公司可能需要根據持有人的選擇回購全部或部分A系列優先股，因此A系列優先股已在公司的綜合資產負債表中歸類為夾層股權，並按公允價值#美元確認。150.01000萬美元(發行日的收益)減去發行成本$5.12000萬美元，導致賬面價值為$144.91000萬美元。
根據《投資協議》的條款，GPC Partners有權指定董事會的一名成員(“A系列被指定人”)。GPC Partners已指定Matthew Botein為首輪指定人士，董事會因此批准委任Matthew Botein先生為董事一級董事，任期至本公司2024年股東周年大會時屆滿。
13.    股東權益
該公司擁有200,000,000授權的普通股為$0.0002每股面值。下表顯示了已發行和已發行普通股的變化前滾。
截至十二月三十一日止的年度：
20232022
已發行和已發行普通股，年初37,470,237 37,373,066 
RSU裁決的歸屬171,326 97,171 
已發行和已發行普通股，年終37,641,563 37,470,237 
於2021年5月10日，本公司完成發售及公開發售合共6,497,500公司的普通股，公開發行價為$31.00每股。該公司從發售中獲得淨收益(未計費用)#美元。192.11000萬美元，用於一般企業用途。普通股是根據公司、巴克萊資本公司和Keefe，Bruyette&Wood公司作為其中提到的幾家承銷商的代表簽訂的承銷協議發行和出售的。
該公司擁有5,132,650預留供將來行使或授予股權獎勵(視情況而定)時發行的普通股5,971,184A系列優先股轉換時保留供發行的普通股。
F-42
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
董事會宣佈2023年、2022年和2021年普通股現金股息如下：
日期
申報		每股股息
普通股		支付給股東
日在冊的		付款日期總額（千）
2023
2023年2月16日$0.052023年3月13日2023年3月31日$1,922 
2023年4月27日$0.052023年6月12日2023年6月30日$1,921 
2023年7月27日$0.052023年9月11日2023年9月29日$1,922 
2023年10月26日$0.052023年12月11日2023年12月29日$1,919 
總計$0.20$7,684 
2022
2022年2月16日$0.052022年3月14日2022年3月31日$1,908 
2022年4月28日$0.052022年6月13日2022年6月30日$1,908 
2022年7月26日$0.052022年9月12日2022年9月30日$1,908 
2022年10月25日$0.052022年12月12日2022年12月30日$1,908 
總計$0.20$7,632 
2021
2021年2月24日$0.302021年3月15日2021年3月31日$9,345 
2021年4月27日$0.302021年6月14日2021年6月30日$11,291 
2021年7月27日$0.302021年9月13日2021年9月30日$11,282 
2021年10月26日$0.302021年12月13日2021年12月31日$11,292 
總計$1.20$43,210 
股息包括美元159,000, $141,000及$404,000受限制股份單位的股息等值物，其中美元255,000, $335,000及$518,000分別於2023年、2022年和2021年12月31日支付。
14.    股權獎
股權激勵計劃
公司股東已批准多項股權激勵計劃，包括2014年長期激勵計劃（“2014年LTIP”）和2014年非員工董事激勵計劃（“2014年董事計劃”）（統稱“計劃”）。根據該計劃頒發的所有獎勵均由董事會酌情頒發。
根據2014 LTIP，員工有資格獲得非限定股票期權、激勵性股票期權、股票增值權、績效股票、限制性股票、RSU和其他獎勵。2014 LTIP於2022年10月25日修訂，將2014 LTIP下可供發行的股票數量增加了811,500股份。修訂後，根據2014 LTIP可供發行的最高股份數目為4,982,650，在2023年12月31日，1,521,880股票可供轉讓。
2022年7月26日，公司董事會批准了2014年度LTIP下的新的長期激勵計劃(LTI計劃)。LTI計劃旨在使公司指定高級管理人員的薪酬與公司業績和股東利益長期保持一致。LTI計劃下的獎勵以業績限制性股票單位(“PRSU”)和基於服務的限制性股票單位(RSU)的形式進行。最初的獎項於2023年第一季度頒發。
每個PRSU將代表一項或有權利接受一基於績效期間某些績效指標的實現程度的公司普通股，實現門檻、目標和最高績效水平的支出將設定為50%, 100%和200分別為減貧戰略單位目標數量的%。PRSU最初的獎項的表演期為2023年1月1日至2025年12月31日。
公司非僱員董事有資格獲得2014年董事計劃下的非限制性股票期權、股票增值權、績效股、限制性股票、RSU和其他獎勵。根據2014年董事計劃，可供發行的最高股票數量為150,000，在2023年12月31日，66,999股票可供轉讓。
F-43
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
一般來説，在獲獎者無故終止(定義)的情況下，根據2014年長期税收政策和2014年董事計劃頒發的獎勵，以及在2014年長期税收政策(定義)有充分理由終止的情況下，在控制權變更後的任何時間(定義)，立即授予獲獎者。
選項
下表彙總了選項活動：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
股票加權的-
平均值
鍛鍊
價格		股票加權的-
平均值
鍛鍊
價格		股票加權的-
平均值
鍛鍊
價格
傑出的：
年初287,974 $35.26 287,974 $35.26 463,324 $32.25 
授與— $— — $— — $— 
已鍛鍊— $— — $— (126,798)$22.26 
已失效(164,548)$32.07 — $— — $— 
被沒收(49,036)$35.50 — $— (48,552)$40.42 
年終74,390 $42.17 287,974 $35.26 287,974 $35.26 
可鍛鍊，年終74,390 $42.17 287,974 $35.26 287,974 $35.26 
所有未行使的期權均已完全歸屬（歸屬期為 三年自授予之日起），合同期限為 七年了從原始授予日期起。所有未行使期權的行使價等於授予日期相關股份的公允價值。
每份期權的內在價值根據相關股份的公允價值與相關期權的行使價格之間的差異確定。2023年、2022年和2021年期間行使的期權的總內在價值為美元0, $0及$1.3分別為百萬。未行使期權和可行使期權的總內在價值為美元02023年、2022年和2021年12月31日。用於計算內在價值的公允價值為美元9.24, $20.91及$28.81分別為2023年、2022年和2021年12月31日。
截至2023年12月31日，尚未行使且可行使的期權的加權平均剩餘合同期限為 0.1好幾年了。有幾個不是2023年、2022年或2021年授予的期權。所授予期權的價值是在授予日期使用Black-Scholes-Merton期權定價模型估計的。
RSU
下表彙總了RSU活動：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
股票加權的-
平均值
授予日期
公允價值		股票加權的-
平均值
授予日期
公允價值		股票加權的-
平均值
授予日期
公允價值
未歸屬，年初665,458 $25.98 292,135 $45.89 399,856 $43.59 
授與388,517 $24.13 560,680 $20.61 161,971 $47.82 
既得(250,793)$30.99 (147,530)$45.16 (194,157)$42.74 
被沒收(51,928)$24.08 (39,827)$25.41 (75,535)$45.98 
未歸屬，年終751,254 $23.48 665,458 $25.98 292,135 $45.89 
授予員工的未償還RSU通常按比例歸屬 三年歸屬期。授予非僱員董事的RSU通常具有 一年歸屬期。2023年、2022年和2021年歸屬的股份公允價值總額為美元5.6百萬，$3.8百萬美元和美元9.1分別為百萬。受限制股份單位持有人有權獲得股息等值。股息等值項目在相關受限制股份單位歸屬的同時以現金結算，並承受相同的風險
F-44
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
作為標的股份被沒收。授出的受限制股份單位的公允價值基於授出日期相關股份的市場價格。2023年授予的RSU包括 91,818PRSU獎項。
補償費用
股份補償費用在歸屬期內以直線法確認。PRSU的補償成本基於績效條件的可能結果。費用和相關税收優惠金額總結如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
基於份額的薪酬費用$9,116 $8,122 $6,658 
美國基於股份的薪酬支出的税收優惠$1,690 $1,526 $1,206 
截至2023年12月31日，公司擁有10.2預計將在加權平均期內計入收益的未確認股票薪酬支出為1.7好幾年了。
15.    所得税
目前，James River集團控股有限公司及其總部位於百慕大的子公司JRG Re無需繳納所得税或資本税。 該等公司已獲得百慕大財政部長的保證，即在百慕大制定徵税法例的情況下，任何該等税項的徵收將在2035年3月31日之前不適用於本公司(“歐盟税法”)。 從2025年1月1日或之後的納税年度開始生效的百慕大已經出臺了《2023年企業所得税法》(以下簡稱《CIT法》)，根據該法案，屬於“範圍內的跨國企業集團”(MNE)的百慕大組成實體集團(BCE)將被徵收15%的企業所得税。CIT法案將取代根據EUTP法案從百慕大財政部長那裏得到的保證。
具有有限國際足跡的MNE集團不屬於範圍內的MNE，因此不受CIT約束。 有限的國際足跡例外是一項逐年測試，在2029納税年度後到期。預計James River Group Holdings，Ltd.將符合有限國際足跡例外的標準，因此預計不會根據CIT法案納税。
公司美國子公司對其英國中間控股公司James River UK的分配通常受5%的股息預扣税。不是分佈發生在2023年、2022年或2021年。
該公司在美國的子公司需繳納聯邦、州和地方企業所得税，以及適用於美國公司的其他税收。該公司在美國註冊的子公司提交了一份綜合的美國聯邦所得税申報單。
在截至2020年1月1日的納税年度內，公司在美國的子公司一般不再接受美國所得税機構的所得税審查。
2018年，美國國税局公佈了允許公司根據税法規定調整其流動和遞延納税負債的因素。《税法》有與準備金貼現相關的具體過渡條款。2018年擬議法規的初步影響是，截至2017年12月31日的額外折扣增加了我們的遞延税項資產$8.8百萬美元被我們遞延税負增加#美元所抵消8.8100萬美元，為税法要求的8年過渡期條款。2018年，美元1.1這筆過渡性撥備中有100萬在我們目前的撥備中確認，並從我們的遞延税項負債中進行了調整。條例於2019年最終敲定，根據這些最終條例，2019年12月31日的剩餘準備金調整為#美元。5.7在2020-2025年的六年內確認的百萬美元950,000每年。
根據加權平均税率的税前收入計算的預期所得税撥備是每個司法管轄區的税前收入乘以該司法管轄區適用的聯邦法定税率的總和。2023年、2022年和2021年，百慕大和美國分別使用了0%和21%的聯邦法定税率。美國聯邦所得税前的收入(虧損)為#美元。119.9百萬，$85.9百萬美元，以及(89.3)分別為2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止的年度。《税法》的税基侵蝕和反濫用税(“BEAT”)條款對向相關外國人支付某些款項的適用納税人規定了最低税率。BEAT要求適用納税人的修改後的應税收入適用特定的税率(2023年為10%)。修改後的應納税所得額一般通過將支付給相關外國人士的某些款項加回正常應税所得額來計算。調和分歧
F-45
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
公司關於美國收入的聯邦所得税規定與使用加權平均税率的美國收入的預期聯邦税收規定以及與總税收支出的對賬如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
適用法定税率的聯邦所得税支出(福利)$25,175 $18,041 $(18,750)
免税投資所得(230)(225)(278)
收到的股息扣除(386)(315)(298)
基於股份薪酬的超額税費(福利)449 530 (208)
報税表及修訂報税表的條文(211)124 (3,945)
超額補償§162（m）522 210 210 
其他(14)49 23 
聯邦所得税支出(福利)$25,305 $18,414 $(23,246)
美國州所得税費用400 — 11 
所得税支出(福利)合計$25,705 $18,414 $(23,235)
截至2023年和2022年12月31日止年度，按企業所得税率21%計算的淨遞延所得税資產的主要組成部分概述如下：
十二月三十一日，
20232022
(單位：千)
遞延税項資產：
應計補償費用$3,302 $3,539 
損失準備金和損失調整費用27,260 20,706 
未賺取的保費12,484 13,034 
基於份額的薪酬1,692 1,842 
信貸損失準備3,240 2,549 
未實現淨虧損16,613 24,066 
其他4,836 3,991 
遞延税項資產總額69,427 69,727 
遞延税項負債：
無形資產6,733 7,281 
遞延保單收購成本6,614 6,896 
權益法投資3,470 3,327 
其他4,313 3,379 
遞延税項負債總額21,130 20,883 
遞延税項淨資產$48,297 $48,844 
外國子公司的某些未分配收益沒有應計遞延所得税。如果收益將作為股息或其他形式進行分配，這類金額可能需要在支付實體的管轄範圍內繳納預扣税。該公司聲稱，截至2023年12月31日的美國未匯出收益將永久再投資於美國，因此，沒有為美國未匯出收益產生的預扣税款撥備。
根據淨營業虧損結轉規則，該公司被視為一家混合公司。保險公司適用20年結轉，不受年收入限制。非保險公司的結轉期不受限制，但限於本年度應納税所得額的80%。於2023年12月31日，本公司已不是淨營業虧損結轉。
F-46
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
該公司擁有不是截至2023年12月31日或2022年12月31日的未來或有税收或有負債準備金(“未確認税收優惠”)。
美國強加了一項1就美國境內的風險向非美國再保險人支付的再保險保費的消費税%。税率是根據風險的性質確定的，除非適用的美國税收條約有所降低。截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度，公司支付了0, $0、和$338,000分別對其公司間再保險交易徵收聯邦消費税。該公司還支付了#美元的消費税。194,000, $842,000、和$1.5在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，第三方保險公司就美國境內的風險承擔的書面保費分別為100萬英鎊。這些消費税在公司的綜合(虧損)收益和全面虧損報表中反映為“其他運營費用”。
16.    其他經營費用和其他費用
其他業務費用包括以下費用：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
保單購置成本攤銷$72,633 $49,809 $41,886 
保險分部的其他承保費用87,083 71,501 63,626 
公司和其他部門的其他運營費用。33,940 31,260 27,609 
總計$193,656 $152,570 $133,121 
其他費用$3.8百萬，$795,000、和$2.6截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度的百萬元，主要包括若干非營運開支，包括與集體訴訟有關的法律費用、與本公司2021年5月普通股發售有關的法律及其他專業費用、法律及其他專業費用，以及與各種戰略措施有關的其他開支，包括計入追溯再保險的損失組合轉移，以及員工遣散費。
17.    員工福利
本公司及其子公司提供符合美國國税法第401(K)節規定的儲蓄計劃(“儲蓄計劃”)。在法定限制下，參與者可以將其税前工資的一定比例貢獻給儲蓄計劃。公司及其子公司以不同的比率匹配員工繳費，最高繳費金額為6.0受某些法定限制的參與者收入的%。在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度中，與儲蓄計劃相關的費用總計為美元4.1百萬，$3.5百萬美元，以及$3.4分別為100萬美元。
18.    承付款和或有負債
該公司涉及多項法律程序，包括商業事宜和在正常業務過程中出現的有關保險索償的訴訟，以及據稱的集體訴訟。此外，本公司不時涉及尋求合同外損害賠償、懲罰性損害賠償或懲罰的法律行動，包括聲稱在處理保險索賠時不守信用的索賠。本公司相信，該等事項的結果，無論是個別或整體的結果，合理地不太可能對本公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。
2021年7月9日，沃思堡市僱員退休基金向弗吉尼亞州東區美國地區法院(“法院”)提起了一項據稱是集體訴訟的訴訟，起訴James River Group Holdings，Ltd.及其若干現任和前任官員(統稱“被告”)。2021年9月22日，最高法院頒佈命令，指定沃思堡市僱員退休基金和邁阿密市普通僱員和環衞僱員退休信託基金為共同原告(統稱“原告”)。原告合併修正訴狀於2021年11月19日提起(《第一次修正訴狀》)。被告於2022年1月18日提出駁回第一次修正訴狀的動議，原告於2022年3月4日提出異議，被告於2022年4月4日提出對原告異議的答辯。2022年8月25日，原告提出動議，要求許可提起第二次修改後的集體訴訟起訴書(《第二次修改後起訴書》)。在9月8，2022年，被告同意原告提出第二次修正訴狀的動議，並於2022年10月24日(“第二次MTD”)提出駁回第二次修正訴狀的動議。原告對第二個MTD的異議於2022年11月7日提交，被告對原告異議的答辯於2022年11月14日提交。2023年8月28日，法院駁回了第二次MTD。
F-47
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
第二份修訂後的起訴書代表在2019年2月22日至2021年10月25日期間購買該公司股票的推定類別的個人和實體，根據1934年《證券交易法》第10(B)和20(A)條提出索賠，指控被告未能就承保優步技術公司子公司Rasier LLC的保單準備金的充分性進行適當披露，並尋求未指明的損害賠償、費用、律師費和法院認為適當的其他救濟。我們於2023年第四季度進行調解，並於2023年12月7日就調解達成原則協議，了結訴訟。2023年12月22日，當事人將和解規定提交法院批准。和解協議規定，完全釋放與所提指控有關的所有被告，並向這類人支付#美元的和解款項。301000萬美元，包括所有原告的律師費和開支以及和解費用，所有這些費用將由本公司的保險公司支付。2024年1月26日，法院發佈了初步批准和解的命令，並計劃於2024年5月24日舉行最終和解聽證會。
2023年11月13日，美國紐約南區地區法院代表Paul Glantz對James River Group Holdings，Ltd.及其部分高管提起了據稱的集體訴訟，根據1934年《證券交易法》第10(B)和20(A)條提出索賠。Glantz先生聲稱，他在2023年8月7日至2023年11月7日期間購買了James River普通股，公司沒有披露在確認再保險的恢復保費方面缺乏有效的內部控制，因此公司誇大了淨收益，因此，Glantz先生遭受了未指明的損害。2024年1月12日，格蘭茨先生和另一名個人股東Madhav Ghimire向法院提交了任命為首席原告的申請，2024年1月26日，Glantz先生提交了不反對Ghimire先生競爭的任命為首席原告的動議的通知。法院對首席原告的任命懸而未決。本公司認為這些索賠沒有根據，並打算對這起訴訟進行有力的辯護。
可就遺留商業汽車賬簿向彌償方和再保險人追討的金額
James River此前向Rasier(Rasier商用汽車保單)發出了一套商業汽車保險合同，根據該合同，James River支付合同上的損失和損失調整費用。James River與Rasier(非保險實體)訂立了賠償協議(統稱為“賠償協議”)，並根據合同有權就Rasier商業汽車保單項下代表Rasier支付的部分損失和損失調整費用以及James River產生的其他費用獲得補償。2021年9月27日，James River與Aleka簽訂了商業汽車LPT，以再保險幾乎所有Rasier商業汽車保單，根據賠償協議，James River不會因此而得到Rasier的賠償。根據2021年7月1日生效的商用汽車LPT條款，詹姆斯·裏弗向阿萊卡割讓了約美元345.12013-2019年與Rasier商業汽車保單相關的商業汽車債務，這一金額構成了再保險保費。在截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度，由於遺留的Rasier業務出現不利的支付和報告虧損趨勢，公司確認前一年的不利發展為$64.41000萬美元和300萬美元46.7商業汽車LPT下的準備金分別為80萬美元，使商業汽車LPT下的累計轉讓金額達到#美元456.2截至2023年12月31日，為2.5億美元。
Rasier和Aleka各自都需要根據賠償協議和商用汽車LPT提供抵押品：
•根據賠償協議，Rasier必須提供等同於102James River對賠償協議下可收回或可能可收回金額的估計的%，包括(但不限於)案件損失和損失調整費用準備金、IBNR損失和損失調整費用準備金、額外合同義務和超額保單限額負債。抵押品是通過Aleka以James River為受益人的抵押品信託安排(“賠償信託”)提供的。關於商業汽車LPT的執行，James River返還了$691.3在與Rasier的賠償協議和相關信託協議允許的情況下，向賠償信託支付了100萬美元，即2019年10月提取的金額的剩餘餘額。截至2023年12月31日，賠償信託基金的餘額為$138.41,000,000美元，連同下文所述賠償協議的損失基金信託餘額(定義見下文)，擔保Rasier在賠償協議下的義務的抵押品的總餘額為#美元183.61000萬美元。
•根據商用汽車LPT，阿萊卡必須提供等同於102根據標準精算原則並基於公司法定財務報表中記錄的準備金計算的詹姆斯·裏弗對阿萊卡在商業汽車LPT項下債務的估計的%。抵押品是通過Aleka為James River建立的抵押品信託安排(“LPT信託”)提供的。截至2023年12月31日，LPT信託的餘額為$63.71,000,000美元，連同下述商業汽車LPT的虧損基金信託餘額(定義如下)，擔保Aleka在商業汽車公司項下義務的抵押品的總餘額
F-48
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
自動LPT為$83.81000萬美元。截至2023年12月31日，商業汽車LPT項下的再保險可收回總額為$84.52000萬美元(包括$78.1未支付的可收回款項和美元6.4(已支付可收回款項的百萬美元)。
在執行商用汽車LPT時，James River和Aleka與第三方索賠管理人(“管理人”)簽訂了一項行政服務協議(“行政服務協議”)，根據該協議，管理人在Rasier商用汽車保單的剩餘期限內處理索賠。管理人支付的索賠可由James River償還，根據《行政服務協議》，James River為管理人的利益設立了損失基金信託賬户(“損失基金信託”)，以抵押其索賠付款償還義務。James River使用從賠償信託中提取的資金、從LPT信託中提取的資金以及自身資金為損失基金信託提供資金，每一種情況下的資金都相當於分別可歸因於賠償協議、商業汽車LPT和James River現有第三方再保險協議的所需損失基金信託餘額的按比例部分。截至2023年12月31日，虧損基金信託的餘額為#美元。72.42000萬美元，包括美元45.21百萬美元代表支持Rasier根據賠償協議承擔義務的抵押品和1美元20.02000萬美元，代表支持阿萊卡在商業汽車LPT下的義務的抵押品。記入虧損基金信託基金的資金在公司資產負債表上被歸類為限制性現金等價物。
雖然商用汽車LPT為幾乎所有Rasier商用汽車保單帶來了最終的經濟風險，但如果Rasier商用汽車保單的估計損失和費用增長速度快於我們抵押品餘額的增長速度，則根據賠償協議和商用汽車LPT，公司對Rasier和Aleka有信貸風險敞口。此外，如本公司對未來虧損及虧損調整開支的估計，以及根據作為抵押品結餘基礎的彌償協議及商業汽車LPT可收回的其他金額低於實際已支付或應付金額，則本公司有信貸風險。在這些情況下，任何一種情況下的信貸敞口都可能是實質性的。為了降低這些風險，本公司密切和頻繁地監測與所持抵押品相比的風險敞口，並在其分析表明本公司有無抵押風險敞口時，根據商業汽車LPT和賠償協議的條款要求額外的抵押品。
19.    其他全面收益(虧損)
下表彙總了其他全面收益（損失）的組成部分：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
期內產生的未實現收益（損失）（扣除美國所得税）$105,368 $(219,788)$(54,132)
美國所得税(6,313)26,780 6,189 
期內產生的未實現收益（損失），扣除美國所得税99,055 (193,008)(47,943)
較少的改敍調整：
已實現投資(虧損)淨收益(339)275 4,924 
美國所得税71 (261)(946)
淨利潤中實現的投資（損失）收益的重新分類調整(268)14 3,978 
其他全面收益(虧損)$99,323 $(193,022)$(51,921)
除了淨已實現投資（損失）收益美元（339,000), $275,000、和$4.9截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的可供出售固定到期證券價值為100萬美元，公司在各自年度確認的淨已實現和未實現投資收益（損失）為美元5.5百萬，$(5.7)，以及$2.0100萬美元用於銀行貸款參與者投資和美元5.2百萬，$(11.1)，以及$4.3價值100萬美元的股票證券投資。
F-49
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
20.    細分市場信息
該公司的持續業務包括三可報告部門，其中兩個是單獨管理的業務部門，第三個(“公司和其他”)包括公司的剩餘業務。超額和剩餘額度部分主要提供商業超額和盈餘額度負債和超額財產保險產品。專業准入保險部分提供專業准入前置和計劃業務以及工傷賠償保險。公司及其他分部包括James River Group、James River UK及JRG Holdings的若干管理及財務活動，以及與優先債務及次級債務相關的利息開支，以及投資收入。可報告分部的會計政策與重要會計政策摘要中所述的相同。在2023年11月8日達成出售JRG Re的最終協議之前，JRG Re被認為是一個須報告的部門(“意外傷害再保險”部門)。在達成出售JRG再保險的協議後，本公司不再認為意外傷害再保險是一個須報告的部門，而是報告為非持續業務。以下分部信息不包括所列所有期間的非連續性業務。
每個可報告部門的部門收入包括淨賺取保費、淨投資收入以及投資的已實現和未實現(虧損)收益。分部利潤(虧損)以承保利潤(虧損)來衡量，一般定義為在綜合(虧損)損益表和綜合虧損減去不受追溯再保險會計處理的業務的損失和損失調整費用後的“其他收入”中的淨賺取保費和毛費收入(在公司不保留保險風險的情況下)(見損失組合轉移在……裏面附註8--損失準備金和損失調整費用)及營運分部的其他營運開支。總手續費收入為#美元5.3百萬，$3.8百萬美元，以及$4.5截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，來自專業認可保險部門的百萬美元分別計入其他收入和承保利潤(虧損)。分部業績在公司間集合協議和公司間再保險協議生效之前報告。所有期間的所有毛保費和淨賺得保費均來自向美國承保人發出的保單。
超額和
剩餘線路		專業
入院
保險		公司
和
其他		總計
(單位：千)
截至及截至該年度止年度
2023年12月31日
毛保費$1,007,351 $501,309 $— $1,508,660 
淨賺得保費609,566 98,439 — 708,005 
細分市場收入690,388 119,777 1,844 812,009 
淨投資收益69,325 13,568 1,153 84,046 
利息支出— — 24,627 24,627 
經營分部承保利潤54,347 4,077 — 58,424 
分部善意181,831 — — 181,831 
細分資產3,083,798 1,387,020 63,039 4,533,857 
截至及截至該年度止年度
2022年12月31日
毛保費$921,164 $490,208 $— $1,411,372 
淨賺得保費555,597 74,137 — 629,734 
細分市場收入570,087 81,593 9,834 661,514 
淨投資收益28,664 5,068 9,456 43,188 
利息支出— — 13,872 13,872 
經營分部承保利潤83,051 4,234 — 87,285 
分部善意181,831 — — 181,831 
細分資產2,627,956 1,277,988 85,332 3,991,276 
F-50
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
截至及截至該年度止年度
2021年12月31日
毛保費$833,657 $491,561 $— $1,325,218 
淨賺得保費486,000 75,371 — 561,371 
細分市場收入508,829 83,855 16,351 609,035 
淨投資收益13,811 3,044 15,134 31,989 
利息支出— — 8,922 8,922 
經營分部承保（虧損）利潤(121,478)9,667 — (111,811)
分部善意181,831 — — 181,831 
細分資產1,997,192 1,062,125 647,700 3,707,017 
下表將各分部的經營分部的承保利潤（虧損）與持續經營業務所得税前綜合收入（虧損）進行了對賬：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
營業分部承保利潤(虧損)：
超額線和餘額線$54,347 $83,051 $(121,478)
專業認可保險4,077 4,234 9,667 
經營分部承保利潤（虧損）總額58,424 87,285 (111,811)
公司及其他分部的其他營業費用(33,940)(31,260)(27,609)
承保利潤(虧損)24,484 56,025 (139,420)
損失和損失調整費用-追溯再保險(4,991)(15,742)— 
淨投資收益84,046 43,188 31,989 
投資已實現和未實現收益(損失)淨額10,441 (15,720)10,818 
其他收入4,216 551 353 
其他費用(3,792)(795)(2,585)
利息支出(24,627)(13,872)(8,922)
無形資產攤銷(363)(363)(363)
無形資產減值準備(2,500)— — 
所得税前持續經營的收入(虧損)$86,914 $53,272 $(108,130)
該公司目前擁有15承保部門，包括 14在超額線和剩餘線段中，以及 一在專業認可保險領域。每個承保部門專注於特定的行業組或覆蓋範圍。
F-51
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
按分部和承保部門列出的毛保費如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
超額傷亡$339,870 $310,383 $285,082 
一般傷亡事故202,861 173,574 140,608 
製造商和承包商180,074 156,645 139,720 
超額財產64,574 52,104 47,241 
能量51,593 42,290 46,216 
小企業38,561 36,930 32,593 
聯合健康30,904 34,156 35,192 
商業車險29,379 37,974 34,630 
生命科學27,595 32,277 35,935 
體育與娛樂17,826 13,934 9,442 
環境13,832 20,676 17,050 
職業責任9,264 8,936 8,104 
醫療專業人員955 1,285 1,844 
管理責任63 — — 
總超額和盈餘線分部1,007,351 921,164 833,657 
專業准入保險分部501,309 490,208 491,561 
總計$1,508,660 $1,411,372 $1,325,218 
該公司與以下公司有業務往來三產生美元的經紀人324.7百萬，$246.4百萬美元和美元145.2截至2023年12月31日止年度，超額和盈餘保險分部毛保費為百萬美元，佔 21.5%, 16.3%和9.6佔合併毛保費和 32.2%, 24.5%和14.4分別佔超額和盈餘保險分部毛保費的%。該公司與上述經紀商的各個分支機構簽訂了代理合同。截至2023年12月31日止年度，沒有其他經紀商為超額和盈餘線分部產生了10.0%或以上毛保費。截至2023年12月31日止年度，沒有個人被保險人賺取超額和盈餘保險分部毛保費的10.0%或以上。
專業認可保險部門接受各種來源的保險申請，包括獨立零售代理、計劃管理員和管理總代理（“MGAs”）。該公司與 二機構產生了$163.1百萬美元和美元96.5在截至2023年12月31日的年度內，專業承保保險部門的毛保費為百萬美元，代表10.8%和6.4佔合併毛保費和 32.5%和19.2%的專業險分別承保了保險部門的毛保費。在截至2023年12月31日的一年中，沒有其他機構為專業認可保險部門創造了10.0%或更多的毛保費。
21.    公允價值計量
計量金融工具公允價值的投入分為三個水平：(1)水平1：相同資產在活躍市場的報價(未經調整)；(2)水平2：估值方法的投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及在工具的整個期限內可直接或間接觀察到的資產或負債的投入；及(3)水平3：資產或負債的估值方法的投入不可觀察。
公允價值被定義為在計量日市場參與者之間的有序交易中，為在本金或最有利的市場上轉移負債而收到的資產交換價格或支付的交換價格。
固定到期日證券、股權證券和銀行貸款參與的公允價值是根據公司的投資會計服務提供商或投資經理提供的公允價值價格確定的，他們使用國際公認的獨立定價服務。獨立定價服務提供的價格一般基於活躍市場的可觀察市場數據(例如：經紀報價和對可比證券的觀察價格)。美國國債和公開交易的股權證券的價值通常基於使用市場法估值技術的第一級投入。所有其他固定到期日證券(包括州和市政證券和債務)的價值
F-52
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
使用市場法和收益法估值技術，美國政府企業和機構)和銀行貸款參與通常包括重要的第二級投入，在某些情況下，還包括第三級投入。自2021年12月31日以來，公司估值技術的使用沒有任何變化。
本公司審核其外部投資會計服務提供商或投資經理提供的公允價值價格是否合理，方法是比較經理提供的公允價值與其投資託管人提供的公允價值。該公司還審查和監測未實現損益的變化。該公司歷史上沒有調整過證券價格。本公司瞭解投資經理和獨立定價服務所使用的方法、模型和投入，並制定控制措施，以驗證所提供的價格是否代表公允價值。本公司的控制程序包括但不限於對所用方法的初步和持續評估、對特定證券的審查和對公允價值體系內適當分類的評估，以及為從獨立定價服務獲得公允價值的投資經理獲取和審查內部控制報告。
截至2023年12月31日，按公允價值經常性計量的資產摘要如下：
公允價值計量使用
報價
處於活動狀態
市場：
相同的資產
1級		意義重大
其他
可觀察到的
輸入量
2級		意義重大
看不見
輸入量
3級		總計
(單位：千)
固定期限證券，可供出售：
州和市$— $248,837 $— $248,837 
住房抵押貸款支持— 317,928 — 317,928 
公司— 505,728 — 505,728 
商業抵押貸款和資產支持— 222,853 — 222,853 
美國政府擔保的美國國債和債務
29,130 — — 29,130 
可供出售的固定期限證券總額$29,130 $1,295,346 $— $1,324,476 
股權證券：
優先股$— $69,310 $— $69,310 
普通股48,370 2,254 11 50,635 
總股本證券$48,370 $71,564 $11 $119,945 
銀行貸款參與$— $156,169 $— $156,169 
短期投資$— $72,137 $— $72,137 
F-53
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
截至2022年12月31日，按經常性公允價值計量的資產概述如下：
公允價值計量使用
報價
處於活動狀態
市場：
相同的資產
1級		意義重大
其他
可觀察到的
輸入量
2級		意義重大
看不見
輸入量
3級		總計
(單位：千)
固定期限證券，可供出售：
州和市$— $229,254 $— $229,254 
住房抵押貸款支持— 274,575 — 274,575 
公司— 420,045 — 420,045 
商業抵押貸款和資產支持— 218,388 — 218,388 
美國政府擔保的美國國債和債務
28,721 320 — 29,041 
可供出售的固定期限證券總額$28,721 $1,142,582 $— $1,171,303 
股權證券：
優先股$— $67,374 $— $67,374 
普通股45,232 2,542 7 47,781 
總股本證券$45,232 $69,916 $7 $115,155 
銀行貸款參與$— $54,281 $— $54,281 
短期投資$— $95,351 $— $95,351 
使用重大不可觀察輸入數據（第3級）以經常性基準按公允價值計量的可供出售固定期限證券、股權證券和銀行貸款參與者的年初和期末餘額對賬如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
期初餘額$7 $39 $362 
轉入3級— — 3 
轉出級別3— — (3)
購買— — — 
銷售額— (35)(156)
成熟、贖回和支付— — (143)
折價攤銷— — — 
（已實現/未實現）損益共計：
包括在收入中4 3 (24)
包括在其他全面收入中— — — 
期末餘額$11 $7 $39 
該公司持有一2023年12月31日的股權證券，其公允價值是使用重大不可觀察投入確定的(第3級)。公允價值$11,000因為股權證券是從我們的資產管理公司獲得的，並且是從內部模型派生出來的。
該公司持有一2022年12月31日的股權證券，其公允價值是使用重大不可觀察投入確定的(第3級)。公允價值$7,000因為股權證券是從我們的資產管理公司獲得的，並且是從內部模型派生出來的。
該公司持有一2021年12月31日的股權證券，其公允價值是使用重大不可觀察投入確定的(第3級)。公允價值$39,000因為股權證券是基於其出售的預期收益。
F-54
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
在2021年期間，一由於證券交易不再活躍，股權證券從2級轉移到3級。這種證券被交換為公開交易的股權證券，並從3級轉移到1級。
當公司能夠從定價供應商那裏獲得可靠的價格，而公司以前無法獲得可靠的價格時，就會發生第三級以外的轉移。當公司無法從定價供應商那裏獲得可靠的證券價格，而必須使用經紀人報價時，就會發生轉移到第三級的情況。
2023年、2022年或2021年期間，1級和2級之間沒有轉移。本公司在報告期開始時確認不同級別之間的轉移。
在確定銀行貸款參與和某些高收益債券的公允價值時，公司的投資經理努力從多個外部定價來源獲得數據。外部定價來源可能包括經紀商、交易商和價格數據供應商，它們根據多個交易商的價格提供綜合價格。此類外部定價來源通常使用基於可比證券的市場交易以及機構交易商普遍認可的證券之間的各種關係的方法，為此類證券的正常機構規模交易單位提供估值。對於投資經理認為只有一個外部定價來源是合適的投資，或如果只有一個外部價格可用，相關投資一般以該價格為基礎按公允價值入賬。
對於沒有外部來源或投資經理認為不能代表公允價值的投資，按本公司釐定的公允價值記錄，並在必要時聽取其投資經理和估值專家的意見。在釐定該等投資的公平價值時，本公司會考慮以下一項或多項因素：所持證券的類型、證券的可兑換性或可兑換性、證券的贖回能力(包括贖回的時間)、採用業界認可的估值模式、最近的交易活動、流動資金、對清算價值的估計、購買成本，以及同一發行人或類似發行人以類似條款收取的證券的價格。截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日，沒有外部來源無法確定公允價值的投資。
金融工具的賬面價值和公允價值摘要如下：
十二月三十一日，
20232022
攜帶
價值		公平
價值		攜帶
價值		公平
價值
(單位：千)
資產
可供出售的固定到期證券$1,324,476 $1,324,476 $1,171,303 $1,171,303 
股權證券119,945 119,945 115,155 115,155 
銀行貸款參與156,169 156,169 54,281 54,281 
現金和現金等價物274,298 274,298 159,200 159,200 
受限現金等價物72,449 72,449 103,215 103,215 
短期投資72,137 72,137 95,351 95,351 
其他投資資產--應收票據12,174 11,702 7,205 7,703 
負債
優先債222,300 233,408 222,300 226,063 
次級債104,055 138,264 104,055 127,149 
固定期限證券、股權證券和銀行貸款參與的公允價值是根據公開市場交易的證券的市場報價或非公開市場交易的證券的買入或收盤價確定的。現金及現金等價物和短期投資的公允價值因其短期到期日而接近其賬面價值。
其他投資資產-應收票據、優先債務及次級債務於2022年12月31日、2023年及2022年12月31日的公允價值，是根據票據協議或債務協議(視何者適用而定)的條款計算預期未來現金流量的現值，並分別按2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日的估計市場利率貼現而釐定。該公司還利用內部開發的基於可比市場指數利差的估值模型來確定某些其他投資資產的公允價值-2023年12月31日的應收票據。
F-55
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
優先債務和次級債務在2022年12月31日、2023年和2022年的公允價值是使用無法觀察到的估值方法的投入確定的(第3級)。
22.    法定事項
美國
美國州保險法和法規規定了確定保險公司法定淨收入、資本和盈餘的會計慣例。此外，州監管機構可以允許不同於規定做法的法定會計做法。監管機構為本公司保險子公司規定或允許的法定會計做法與美國公認會計原則不同。由於與本公司保險附屬公司的財務報表有關，SAP與GAAP之間的主要差異在於：(A)保單收購成本在SAP項下按產生的金額計入費用，而該等成本則根據GAAP項下遞延及攤銷，(B)某些資產在SAP項下不作確認，(C)某些證券的投資類別及賬面金額在SAP及GAAP項下有所不同，及(D)根據SAP及GAAP項下提供資產估值撥備的準則及用以釐定其金額的方法不同。
根據法定會計慣例確定的美國保險子公司截至2021年12月31日、2023年、2022年和2021年以及當時結束的年度的綜合淨收益、法定資本和盈餘以及最低所需法定資本和盈餘如下：
202320222021
(單位：千)
法定淨收益(虧損)$90,469 $42,565 $(3,847)
法定資本和盈餘615,427 493,303 325,368 
法定資本和盈餘的最低要求220,449 165,809 111,031 
由全國保險監理員協會頒佈的基於風險的資本(“RBC”)要求要求財產意外保險公司維持最低資本化水平，該最低資本化水平是根據納入保險子公司各種業務風險的公式確定的。截至2023年12月31日，保險子公司的調整資本和盈餘超過其授權控制水平RBC。
23.    股息限制
美國
總部位於美國的保險子公司註冊州的保險法限制了它們在沒有事先獲得監管部門批准的情況下每年支付的股息金額。一般來説，限制是基於上一年的法定淨收入較大或10.0上一年度末法定盈餘的%。2024年，James River Group可從其美國保險子公司獲得的未經監管機構批准的最高股息金額為$107.1百萬美元。然而，美國保險監管機構擁有廣泛的權力，可以防止法定盈餘減少到不足的水平，並可以拒絕允許支付股息。
公司在美國的子公司對其英國中間控股公司James River UK的分配通常受5%的股息預扣税。公司在美國的子公司直接向總部設在百慕大的實體支付股息時，應按30.0%税率。JRG Holdings已經確定，其美國子公司的收益已經並將無限期地再投資於美國業務。
24.    其他關聯方交易
該公司根據其附屬實體的不可撤銷租賃條款，租用了一棟商業寫字樓，作為公司在弗吉尼亞州里士滿的業務所在地。租約的期限會不時修改，一直持續到2026年。租約下的運營成本為$2.1分別為2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。
於2021年7月31日退休後，本公司前總裁及首席運營官與本公司訂立諮詢協議，在2021年8月1日至2021年12月31日期間應本公司行政總裁的要求提供諮詢服務。該公司產生的費用為#美元。146,000作為提供這些諮詢服務的補償。
F-56
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
25.    後續事件
2024年2月15日，董事會宣佈現金股息為$0.05每股普通股。股息支付日期為2024年3月29日致登記在冊的股東2024年3月11日.
2024年2月15日，董事會宣佈對A系列優先股進行季度分紅。股息為$。2.6百萬美元將於以下日期以現金支付2024年4月1日致登記在冊的股東2024年3月15日.
2024年2月15日，董事會根據2014年長期激勵計劃和2014年董事計劃批准了對公司員工和董事的獎勵，公允價值合計為$9.4百萬美元，授予日期為2024年3月1日。
2013融資機制和2017融資機制包含我們在2023年12月31日遵守的某些財務和其他契約，但由於JRG Re在2023年12月20日上午將BEST評級從“A-”(優秀)下調至“B++”(良好)而導致的財務實力評級契約違約除外。財務實力評級公約要求我們的每一家受監管的保險子公司保持A.M.最佳評級不低於“A-”(優秀)。2024年2月26日，我們的貸款人在2025年3月1日之前免除了這一違約，無論如何，我們預計JRG Re的出售完成後將得到治癒，屆時我們預計JRG Re將被解除2013年貸款和2017年貸款的借款人身份。
2024年2月26日，JRGH收到了$5.8根據出售JRG Re的購股協議，來自JRG Re的現金部分為成交前股息的現金部分。見附註2--停產經營。
26.    未經審計的精選季度財務數據
以下是未經審計的季度運營業績摘要：
2023年季度2023
第一第二第三第四年
(除每股數據外，以千計)
毛保費$353,454 $423,050 $342,851 $389,305 $1,508,660 
總收入188,804 194,782 210,319 218,104 812,009 
承保利潤7,314 1,878 11,827 3,465 24,484 
持續經營收入5,302 12,129 23,722 20,056 61,209 
非持續經營的收益(虧損)1,704 3,785 (4,171)(170,211)(168,893)
淨收益(虧損)7,006 15,914 19,551 (150,155)(107,684)
可供普通股股東使用的淨收益(虧損)4,381 13,289 16,926 (152,780)(118,184)
綜合收益(虧損)37,908 (543)(20,675)(25,051)(8,361)
每股普通股淨收益(虧損)：
基本信息
持續運營$0.07 $0.25 $0.56 $0.46 $1.35 
停產經營$0.05 $0.10 $(0.11)$(4.52)$(4.49)
$0.12 $0.35 $0.45 $(4.06)$(3.14)
稀釋
持續運營$0.07 $0.25 $0.55 $0.46 $1.34 
停產經營$0.05 $0.10 $(0.10)$(3.89)$(4.47)
$0.12 $0.35 $0.45 $(3.43)$(3.13)
F-57
目錄
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司

合併財務報表附註
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
2022年季度2022
第一第二第三第四年
(除每股數據外，以千計)
毛保費$329,992 $391,602 $328,174 $361,604 $1,411,372 
總收入157,625 154,856 162,228 186,805 661,514 
承保利潤13,792 14,698 8,240 19,295 56,025 
持續經營的收入(虧損)13,939 7,219 (12,161)25,861 34,858 
(虧損)非持續經營收入(3,734)445 7,540 (8,136)(3,885)
淨收益(虧損)10,205 7,664 (4,621)17,725 30,973 
可供普通股股東使用的淨收益(虧損)9,330 5,039 (7,246)15,100 22,223 
綜合(虧損)收益(75,766)(50,936)(65,277)29,930 (162,049)
每股普通股淨收益(虧損)：
基本信息
持續運營$0.35 $0.12 $(0.39)$0.62 $0.70 
停產經營$(0.10)$0.01 $0.20 $(0.22)$(0.11)
$0.25 $0.13 $(0.19)$0.40 $0.59 
稀釋
持續運營$0.35 $0.12 $(0.39)$0.60 $0.69 
停產經營$(0.10)$0.01 $0.20 $(0.20)$(0.10)
$0.25 $0.13 $(0.19)$0.40 $0.59 
F-58
目錄

附表I
詹姆斯河集團控股有限公司
投資摘要-關聯方投資以外的其他投資
投資類型成本或
攤銷成本		公平
價值
金額為
它顯示了
權衡
薄片(1)
(單位：千)
固定期限證券，可供出售：
州和市$273,462 $248,837 $248,837 
住房抵押貸款支持336,064 317,928 317,928 
公司530,408 505,728 505,728 
商業抵押貸款和資產支持235,302 222,853 222,853 
美國政府擔保的美國國債和債務29,900 29,130 29,130 
可供出售的固定期限證券總額1,405,136 1,324,476 1,324,476 
股權證券：
優先股64,989 69,310 69,310 
普通股49,118 50,635 50,635 
總股本證券114,107 119,945 119,945 
銀行貸款參與160,460 156,169 156,169 
短期投資72,137 72,137 72,137 
其他投資資產23,383 
總投資資產$1,696,110 
（1） 本欄金額與合併資產負債表金額之間的差異是由於本附表造成的，不包括對關聯方的投資。

F-59
目錄
附表II
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司
註冊人簡明財務信息
資產負債表(母公司)
12月31日，
20232022
(單位：千)
資產
現金和現金等價物$1,961 $277 
對子公司的投資 (1)
894,848 1,007,874 
子公司應收賬款166 41 
其他資產52,013 5,255 
總資產$948,988 $1,013,447 
負債和股東權益
負債：
應計費用$3,971 $1,538 
優先債207,300 207,300 
次級債15,928 15,928 
應付給子公司— 87,061 
其他負債42,270 2,956 
總負債269,469 314,783 
承付款和或有負債
A系列可贖回優先股144,898 144,898 
股東權益：
A類普通股7 7 
額外實收資本876,240 868,858 
留存赤字(277,905)(152,055)
累計其他綜合(虧損)收入(63,721)(163,044)
股東權益總額534,621 553,766 
負債總額、A系列可贖回優先股和股東權益$948,988 $1,013,447 

請參閲隨附的説明。
F-60
目錄
附表II
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司
註冊人簡明財務信息
（損失）收入和全面損失表（母公司）
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
收入：
其他收入$88 $55 $39 
總收入88 55 39 
費用：
其他運營費用14,689 12,890 11,632 
其他費用4,049 747 469 
利息支出15,685 8,579 5,532 
總費用34,423 22,216 17,633 
子公司淨收益中的權益前虧損(34,335)(22,161)(17,594)
子公司淨（損失）收入中的權益 (1)
(73,349)53,134 (155,205)
淨(虧損)收益$(107,684)$30,973 $(172,799)
其他全面收益(虧損)：
子公司其他綜合收益(虧損)中的權益99,323 (193,022)(51,921)
全面損失總額$(8,361)$(162,049)$(224,720)
(1)包括JRG Re的金額，該金額在我們的合併資產負債表中被歸類為持待售。JRG Re的經營業績計入我們的綜合（損失）收益表和綜合損失表中的已終止業務。 請參閲注2 -停止運營。
請參閲隨附的説明。
F-61
目錄
附表II
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司
註冊人簡明財務信息
現金流量表(母公司)
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(單位：千)
經營活動
淨(虧損)收益$(107,684)$30,973 $(172,799)
將淨(虧損)收入調整為經營活動提供的現金淨額：
折舊和攤銷準備345 216 216 
基於份額的薪酬費用9,116 8,122 6,658 
子公司未分配收益中的權益73,349 (53,134)218,204 
經營性資產和負債的變動47,673 68,272 (2,364)
經營活動提供的淨現金22,799 54,449 49,915 
投資活動
投資活動提供的現金淨額— — — 
融資活動
高級債務償還— (40,000)— 
附屬票據償還— — (70,000)
對子公司的貢獻— (144,000)(128,000)
支付債務發行成本(1,135)— — 
發行A系列優先股— 144,898 — 
普通股發行-公開發行— — 192,107 
根據股權激勵計劃發行普通股— — 1,877 
RSU淨結算時預扣税和匯出的工資税(1,734)(1,304)(3,077)
A系列優先股股息(10,500)(6,125)— 
普通股股息(7,746)(7,798)(43,236)
用於融資活動的現金淨額(21,115)(54,329)(50,329)
現金及現金等價物的變動1,684 120 (414)
期初現金及現金等價物277 157 571 
期末現金及現金等價物$1,961 $277 $157 
補充信息
支付的利息$16,949 $9,342 $5,954 
請參閲隨附的説明。
F-62
目錄
附表II
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司
註冊人簡明財務信息
簡明財務報表附註
1. 會計政策
組織
James River Group Holdings，Ltd.（“公司”）是一家在百慕大註冊的豁免控股公司，旨在收購和管理保險和再保險實體。
陳述的基礎
隨附的簡明財務報表採用權益法編制。根據權益法，對合並子公司的投資按成本加合併子公司自收購之日起未分配收益中的權益列賬。這些簡明財務報表應與公司的合併財務報表一起閲讀。
估計和假設
按照公認會計原則編制財務報表需要管理層做出影響財務報表和隨附披露中報告的金額的估計和假設。這些估計本質上會發生變化，實際結果最終可能與這些估計不同。
採用的會計準則
截至本年度止年度內並無採用任何會計準則2023年12月31日，這對我們的財務報表產生了重大影響。


F-63
目錄
附表III
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司
補充保險信息
(單位：千)
延期
政策
採辦
費用		儲備
損失
和損失
調整，調整
費用		不勞而獲
保費		網絡
掙來
保費		網絡
投資
收入		損失
和損失
調整，調整
費用		攤銷
政策
採辦
費用		其他
運營中
費用		網絡
成文
保費
2023年12月31日
超額線和餘額線$30,625 $1,769,788 $428,570 $609,566 $69,325 $425,035 $75,890 $135,175 $589,551 
專業錄取872 836,319 159,329 98,439 13,568 75,122 (3,257)24,541 104,350 
公司和其他— — — — 1,153 — — 33,940 — 
總計$31,497 $2,606,107 $587,899 $708,005 $84,046 $500,157 $72,633 $193,656 $693,901 
2022年12月31日
超額線和餘額線$36,917 $1,585,861 $405,139 $555,597 $28,664 $382,094 $59,457 $106,194 $589,056 
專業錄取(4,080)755,102 173,057 74,137 5,068 58,548 (9,648)15,116 76,390 
公司和其他— — — — 9,456 — — 31,260 — 
總計$32,837 $2,340,963 $578,196 $629,734 $43,188 $440,642 $49,809 $152,570 $665,446 
2021年12月31日
超額線和餘額線$26,297 $1,623,635 $382,479 $486,000 $13,811 $516,299 $50,281 $91,179 $501,250 
專業錄取(4,898)686,643 165,998 75,371 3,044 55,875 (8,395)14,333 83,935 
公司和其他— — — — 15,134 — — 27,609 — 
總計$21,399 $2,310,278 $548,477 $561,371 $31,989 $572,174 $41,886 $133,121 $585,185 
F-64
目錄
附表IV
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司
再保險
直接
金額		割讓
給其他人
公司		假設
來自其他
公司		網絡
金額		百分比
金額的
假設
到網中
(單位：千)
截至2023年12月31日的年度
超額和盈餘額度書面保費$1,007,351 $417,800 $— $589,551 — 
專業承認的書面保費499,317 396,959 1,992 104,350 1.9 %
書面保費總額$1,506,668 $814,759 $1,992 $693,901 0.3 %
截至2022年12月31日的年度
超額和盈餘額度書面保費$921,164 $332,108 $— $589,056 — 
專業承認的書面保費487,360 413,818 2,848 76,390 3.7 %
書面保費總額$1,408,524 $745,926 $2,848 $665,446 0.4 %
截至2021年12月31日的年度
超額和盈餘額度書面保費$833,657 $332,407 $— $501,250 — 
專業承認的書面保費488,377 407,626 3,184 83,935 3.8 %
書面保費總額$1,322,034 $740,033 $3,184 $585,185 0.5 %
F-65
目錄
附表V
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司
估值及合資格賬目
天平
在開始時
週期的
加法
金額
收費至
費用
扣除額
金額
核銷
或出售
天平
在末尾
週期的
(單位：千)
截至2023年12月31日的年度
應收保費和代理人餘額的信用損失備抵$16,248 $2,826 $(1,158)$17,916 
再保險餘額信用損失備抵580 80 — 660 
總計$16,828 $2,906 $(1,158)$18,576 
截至2022年12月31日的年度
應收保費和代理人餘額的信用損失備抵$16,680 $1,051 $(1,483)$16,248 
再保險餘額信用損失備抵607 (27)— 580 
總計$17,287 $1,024 $(1,483)$16,828 
截至2021年12月31日的年度
應收保費和代理人餘額的信用損失備抵$8,317 $9,426 $(1,063)$16,680 
再保險餘額信用損失備抵331 276 — 607 
總計$8,648 $9,702 $(1,063)$17,287 
F-66
目錄
附表VI
詹姆斯河集團控股有限公司及其子公司
有關財產傷亡保險業務的補充信息
截至2013年12月31日止的年度，
202320222021
(單位：千)
遞延保單收購成本$31,497 $32,837 $21,399 
損失準備金和損失調整費用2,606,107 2,340,963 2,310,279 
未賺取的保費587,899 578,196 548,477 
淨賺得保費708,005 629,734 561,371 
淨投資收益84,046 43,188 31,989 
發生的虧損和虧損調整費用：
本年度463,530 429,260 383,964 
往年-追溯再保險4,991 15,742 — 
往年-不包括有追溯力的再保險31,636 (4,360)188,210 
已發生的總虧損和虧損調整費用500,157 440,642 572,174 
保單購置成本攤銷72,633 49,809 41,886 
已付損失和損失調整費用，扣除再保險328,959 318,355 419,749 
淨書面保費693,901 665,446 585,185 
F-67