本管理層的討論與分析（MD&A）包含有關我們業務和截至2024年3月31日的三個月業績的重要信息，以及有關未來時期的前瞻性信息（請參閲 “關於前瞻性信息”）。本MD&A應與我們的2024年第一季度中期簡明合併財務報表（2024年第一季度中期財務報表）及其附註一起閲讀，後者是根據國際會計準則委員會（IASB）發佈的國際會計準則第34號 “中期財務報告” 編制的；我們的2023年年度MD&A；根據發佈的國際財務報告準則（IFRS）編制的2023年年度審計合併財務報表及其附註國際會計準則理事會；以及我們最近向加拿大和美國證券監管機構提交的其他文件，包括我們的年度信息表，該表分別可在SEDAR+的sedarplus.ca或EDGAR的sec.gov上查閲。

有關羅傑斯的更多信息，包括產品和服務、競爭市場和行業趨勢、我們的總體戰略、關鍵績效驅動因素和目標，請參閲我們2023年年度管理與分析中的 “瞭解我們的業務”、“我們的戰略、關鍵績效驅動因素和戰略亮點” 和 “交付業績的能力”。本MD&A中提及的邵氏交易指的是我們於2023年4月3日對邵氏通信公司（Shaw）的收購。有關邵氏交易的更多詳情，請參閲我們的2023年度管理與分析和2023年年度經審計的合併財務報表中的 “邵氏交易”。

我們、我們、我們的、羅傑斯、羅傑斯通信和公司是指羅傑斯通信公司及其子公司。RCI 是指法人實體羅傑斯通訊公司，不包括其子公司。羅傑斯還持有各種投資和企業的權益。

除非另有説明且未經審計，否則本 MD&A 中的所有美元金額均以加元計算。所有百分比變化均使用表格中顯示的四捨五入數字計算。本 MD&A 的有效期截至 2024 年 4 月 23 日，並於 2024 年 4 月 23 日獲得 RCI 董事會（以下簡稱 “董事會”）的批准。

我們在多倫多證券交易所（多倫多證券交易所：RCI.A和RCI.B）和紐約證券交易所（紐約證券交易所代碼：RCI）上市。

在本MD&A中，除非上下文另有説明，否則本季度、季度或第一季度是指截至2024年3月31日的三個月。除非另有説明，否則所有結果評論均與2023年或截至2023年12月31日的同期進行比較（如適用）。

本 MD&A 中的商標由羅傑斯通訊公司或附屬公司擁有或經許可使用。本 MD&A 還可能包括其他方的商標。本 MD&A 中提及的商標在列出的可能沒有™ 符號。©2024 Rogers Communications

可報告的細分市場

我們在三個可報告的細分市場中報告我們的經營業績。每個細分市場及其業務性質如下：

無線和有線電視由我們的全資子公司加拿大羅傑斯通信公司（RCCI）和某些其他全資子公司運營。媒體由我們的全資子公司羅傑斯媒體公司及其子公司運營。

在哪裏可以找到它

2			戰略要點						25			承諾和合同義務
2			季度財務摘要						25			監管發展
4			合併財務業績摘要						25			風險和不確定性的最新情況
5			我們的可報告細分市場的業績						25			物料會計政策與估算
11			對合並業績的審查						27			關鍵績效指標
14			管理我們的流動性和財務資源						27			非公認會計準則和其他財務指標
18			財務狀況概述						30			其他信息
19			財務狀況						32			關於前瞻性信息
22			金融風險管理

戰略要點

在我們進一步改善運營執行並進行適時投資以發展核心業務和增加股東價值的過程中，以下列出的五個目標指導我們的工作和決策。以下是本季度的一些亮點。

建立全國最大和最好的網絡

•將我們的有線電視網絡擴展到大約50,000個新住房。

•將加拿大最大、最可靠的5G網絡擴展到40多個新社區。

•完成了加拿大首次全國性的5G網絡切片實況試驗。

提供易於使用、可靠的產品和服務

•在我們的無線網絡覆蓋區域推出了羅傑斯5G家庭互聯網。

•在加拿大西部推出了我們的 Ignite Self Protect 家庭安全解決方案。

•自動激活超過 84% 的羅傑斯商業無線功能。

成為加拿大人的首選

•以98,000部無線後付費手機的淨增量引領行業發展。

•播出加拿大的第一部《法律與秩序》原創劇集，並在該國 #1 首播。

•Sportsnet是加拿大收視率最高的專業頻道。

成為一家在加拿大投資的強大國有公司

•通過在加拿大西部的網絡投資以及我們的 “互聯共創成功” 計劃的增長，推進了我們的邵氏交易承諾。

•啟動了與職業女子曲棍球聯盟的官方電信合作伙伴關係。

•改善了不列顛哥倫比亞省16號公路新路段的無線覆蓋範圍。

成為我們行業的增長領導者

•總服務收入增長了31％，調整後的息税折舊攤銷前利潤增長了34％。

•報告稱，我們的無線和有線業務實現了行業領先的增長。

•提前一年完成了10億美元的邵氏交易協同目標。

季度財務摘要

收入

受有線和無線業務收入增長的推動，本季度總收入和總服務收入分別增長了28％和31％。

本季度無線服務收入增長了9％，這主要是由於我們的手機用户羣增長以及通過Shaw交易獲得的Shaw Mobile用户收入的累積影響。無線設備收入增長了4％，這主要是由於產品組合持續向更高價值的設備轉移。

由於邵氏的交易，本季度有線電視服務收入增長了94％。

本季度媒體收入下降了5％，這主要是由於訂户收入減少，包括去年對某些內容費率的談判，以及《今日購物精選》收入的減少，但廣告收入的增加部分抵消了這一點。

調整後的息税折舊攤銷前利潤和利

由於協同效應和效率的提高，本季度合併調整後的息税折舊攤銷前利潤增長了34％，調整後的息税折舊攤銷前利潤率增加了210個基點。

無線調整後的息税折舊攤銷前利潤增長了9％，這主要是由於上文討論的收入增加對流通的影響。這使調整後的息税折舊攤銷前利潤率為64.3％。

有線電視調整後的息税折舊攤銷前利潤增長了97％，這要歸因於上述收入增加的流通影響，以及與整合活動相關的成本協同效應的實現。這使調整後的息税折舊攤銷前利潤率為56.2％。

媒體調整後的息税折舊攤銷前利潤減少了6,500萬美元，降幅為171％，這主要是由於上文討論的收入減少，廣播時機導致的節目和製作成本增加，以及多倫多藍鳥隊的支出增加，包括球員工資，因比賽時間而增加。

淨收益和調整後淨收益

本季度淨收入下降了50％，調整後淨收入下降了2％，這主要是由於與通過邵氏交易收購的資產相關的折舊和攤銷額增加以及財務成本的增加，但調整後息税折舊攤銷前利潤的增加部分抵消了這一點。淨收入還受到重組、收購和其他成本增加的影響。

現金流和可用流動性

本季度，我們通過經營活動創造了11.8億美元（2023年至4.53億美元）的現金；這一增長主要是調整後息税折舊攤銷前利潤增加的結果，但部分被較高的利息所抵消。我們還創造了5.86億美元（2023年至3.7億美元）的自由現金流1，增長了58％，這要歸因於調整後的息税折舊攤銷前利潤的增加，但長期債務利息的增加和資本支出的增加部分抵消了這一點。

截至2024年3月31日，我們有46億美元的可用流動性1（2023年12月31日——59億美元），包括8億美元的現金和現金等價物以及銀行信貸和其他貸款下的38億美元可用流動資金。

截至2024年3月31日，我們的債務槓桿率1為4.7（2023年12月31日為5.0，調整後為4.7，包括羅傑斯和肖合併後的12個月調整後息税折舊攤銷前利潤，就好像邵氏交易已於2023年1月1日結束一樣）。有關更多信息，請參閲 “財務狀況”。

本季度我們還向股東返還了2.65億美元的股息，並於2024年4月23日宣佈了每股0.50美元的股息。

1 自由現金流、可用流動性和債務槓桿率是資本管理措施。預計債務槓桿率是非公認會計準則比率。預計過去12個月調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項非公認會計準則財務指標，也是預計債務槓桿率的一個組成部分。有關這些指標的更多信息，請參閲 “非公認會計準則和其他財務指標”。這些不是《國際財務報告準則》下的標準化財務指標，可能無法與其他公司披露的類似財務指標相提並論。有關可用流動性的對賬，請參見 “財務狀況”。

合併財務業績摘要

1 如定義。請參閲 “關鍵績效指標”。

2 調整後的息税折舊攤銷前利潤是各細分市場的總計衡量標準。調整後的息税折舊攤銷前利潤率是一項補充財務指標。調整後的基本每股收益和調整後的攤薄後每股收益均為非公認會計準則比率。調整後淨收益是非公認會計準則財務指標，是調整後的基本收益和調整後的攤薄後每股收益的一部分。這些不是《國際財務報告準則》下的標準化財務指標，可能無法與其他公司披露的類似財務指標相提並論。有關這些指標的更多信息，請參閲 “非公認會計準則和其他財務指標”。

我們的可報告細分市場的業績

無線

無線財務業績

1 使用服務收入計算。

無線訂閲者結果 1

1 訂閲者數量和訂户流失率是關鍵績效指標。請參閲 “關鍵績效指標”。

2 自2024年1月1日起，由於我們從該日起停止銷售該服務的新套餐，我們調整了後付費手機用户羣體，刪除了110,000名Cityfone訂閲者。鑑於此，我們認為這種調整更有意義地反映了我們後付費手機業務的潛在自然用户表現。

3 截至期末。

4 自 2024 年 1 月 1 日起，我們調整了預付費手機用户羣，將從 Fido 預付費手機用户羣中移除 56,000 名 Fido 預付費用户，因為我們從該日起停止銷售該服務的新套餐。鑑於此，我們認為這種調整更有意義地反映了我們預付費手機業務的潛在自然用户表現。

5 手機每股收益率是一項補充財務指標。有關該指標構成的解釋，請參見 “非公認會計準則和其他財務指標”。

服務收入

本季度服務收入增長9％的主要原因是：

•過去一年我們手機用户羣增長的累積影響；以及

•2023年4月通過邵氏交易獲得的邵氏移動訂閲者的影響。

本季度手機ARPU的增長主要與用户的變化有關。

本季度持續大幅增加的後付費總額和淨增長是不斷增長的加拿大市場銷售執行的結果。

設備收入

本季度設備收入增長4％的主要原因是：

•購買設備的新訂户增加；以及

•產品組合持續向更高價值的設備轉移；部分抵消了這一點

•降低現有客户的設備升級次數。

運營成本

設備成本

本季度設備成本增長了6％，這是上述設備收入變化的結果。

其他運營成本

本季度其他運營成本增長7％的主要原因是：

•與收入增加和訂户增加相關的成本上漲，包括與我們的擴展網絡相關的佣金和成本；以及

•在客户服務方面的投資。

調整後 EBITDA

本季度調整後的息税折舊攤銷前利潤增長了9％，這是上述收入和支出變化的結果。

電纜

有線電視財務業績

有線電視用户結果 1

1 訂閲者結果是關鍵績效指標。請參閲 “關鍵績效指標”。

2 截至期末。

3 ARPA是一項補充財務措施。有關該指標構成的解釋，請參見 “非公認會計準則和其他財務指標”。

服務收入

本季度服務收入增長94％的原因是：

•與我們收購Shaw相關的收入，該公司在本季度貢獻了約10億美元；部分抵消了收購Shaw

•繼續增加競爭性促銷活動；以及

•我們的家庭電話、智能家居監控和衞星用户羣有所下降。

本季度ARPA的提高主要是收購Shaw的結果。

運營成本

本季度運營成本增長87％的主要原因是：

•我們對Shaw的收購，部分被與整合活動相關的成本協同效應的實現所抵消；以及

•對客户服務的投資。

調整後 EBITDA

本季度調整後的息税折舊攤銷前利潤增長了97％，這是上面討論的服務收入和支出變化的結果。

媒體

媒體財務業績

收入

本季度收入下降了5％，原因是：

•由於去年就某些內容費率進行協商，訂户收入減少；以及

•降低 “今日購物精選” 收入；部分抵消了

•更高的廣告收入。

運營成本

本季度運營成本增長了7％，原因是：

•由於廣播的時間安排，節目和製作成本增加；以及

•多倫多藍鳥隊的支出增加，包括因比賽時間而產生的球員工資；部分抵消了這一點

•降低 “今日購物精選” 成本，同時降低收入。

調整後 EBITDA

本季度調整後的息税折舊攤銷前利潤下降是上述收入和支出變化的結果。

資本支出

1 包括扣除處置收益後的不動產、廠房和設備的增設，但不包括頻譜許可、使用權資產增加或通過企業合併獲得的資產的支出。

2 資本密集度是一項補充財務衡量標準。有關該指標構成的解釋，請參見 “非公認會計準則和其他財務指標”。

我們的目標之一是建立全國最大和最好的網絡。在我們不斷努力實現這一目標的同時，我們再次計劃今年在無線和有線網絡上的支出將超過過去幾年。我們將繼續在全國範圍內推出我們的5G網絡（截至2024年3月31日加拿大最大的5G網絡），同時我們正在努力實現擴大加拿大西部覆蓋範圍的承諾。我們還繼續投資光纖部署，包括有線電視網絡中的光纖到户（FTTH），並且我們正在擴大網絡覆蓋範圍，以覆蓋更多的家庭和企業，包括農村、偏遠和土著社區。

這些投資將增強網絡的彈性和穩定性，並將通過參與各種計劃和項目，將我們的網絡進一步擴展到農村和服務不足的地區，從而幫助我們彌合數字鴻溝。

無線

本季度無線資本支出的減少是由於投資時機造成的。我們將繼續投資網絡開發和5G部署，以擴展我們的無線網絡。3500兆赫頻譜的持續部署繼續增強了我們先前在600兆赫頻段部署的5G的容量和彈性。

電纜

本季度有線電視資本支出的增加反映了我們對Shaw的收購以及對基礎設施的持續投資，包括增加光纖部署以增加我們的FTTH分佈。這些投資採用了最新技術，以幫助我們在互聯家居路線圖上取得進展時提供更多帶寬和增強的客户體驗，包括擴大服務覆蓋範圍和升級我們的DOCSIS 3.1平臺以發展到DOCSIS 4.0，隨着時間的推移提供更高的網絡彈性、穩定性和更快的下載速度。

媒體

本季度媒體資本支出的增加主要是由於與羅傑斯中心現代化項目第二階段相關的多倫多藍鳥隊體育場基礎設施相關支出增加。

資本密集度

如上所述，由於資本支出投資的增加被收入的增加部分抵消，本季度的資本密集度有所下降。

對合並業績的審查

本節討論我們的合併淨收入和其他收入和支出，這些收入和支出不屬於上述細分市場討論的一部分。

n/m-沒有意義

折舊和攤銷

本季度的折舊和攤銷總額有所增加，這主要是由於通過邵氏交易收購的不動產、廠房和設備、使用權資產和客户關係無形資產。

重組、收購及其他

2023年和2024年的邵氏交易相關成本包括支持收購（2023年）和與邵氏交易相關的整合活動（2023年和2024年）的增量成本。

2023年和2024年的重組和其他成本主要是與我們的員工基礎定向重組相關的遣散費和其他離職相關成本，其中還包括與2024年自願離職計劃相關的成本。這些成本還包括與房地產合理化計劃相關的成本。

財務成本

1 借款利息包括短期借款和長期債務的利息。

借款利息，淨額

本季度借款淨利息增長106％的主要原因是：

•由於我們在2023年4月3日使用這些資金為邵氏交易提供了部分資金，因此減少了限制性現金和現金等價物的利息；

•與2023年9月和2024年2月發行的優先票據相關的利息支出；

•與用於為邵氏交易提供部分資金的定期貸款機制下的借款相關的利息支出；以及

•與通過邵氏交易承擔的長期債務相關的利息支出；部分抵消了

•在2023年3月、2023年10月、2023年11月、2024年1月和2024年3月以不同的基礎利率償還優先票據的到期日。

所得税支出

由於分期付款的時間安排，本季度繳納的現金所得税有所減少。本季度我們的法定所得税税率下降是由於我們的收入中有很大一部分來自所得税税率較低的省份。

淨收入

調整後淨收益

我們計算調整後息税折舊攤銷前利潤的調整後淨收益如下：

1 我們對調整後淨收益的計算不包括收購Shaw Transaction相關不動產、廠房和設備以及無形資產時確認的公允價值增量的折舊和攤銷。為了計算調整後的淨收益，我們認為，這種折舊和攤銷的規模受到邵氏交易規模的重大影響，會影響各期之間的可比性，確認的額外支出可能與我們當前和持續的經營業績無關。折舊和攤銷不包括截至2024年3月31日的三個月中與邵氏交易相關的不動產、廠房和設備以及無形資產的折舊和攤銷，即2.42億美元（2023年-零）。調整後的淨收入包括根據Shaw的歷史成本和折舊政策對收購的Shaw不動產、廠房和設備以及無形資產的折舊和攤銷。

2 所得税支出不包括截至2024年3月31日的三個月中與調整後項目所得税影響相關的1億美元（2023年——回收額1300萬美元）。

管理我們的流動性和財務資源

運營、投資和融資活動

經營活動

本季度，來自經營活動的現金增加的主要原因是調整後息税折舊攤銷前利潤的增加以及淨運營資產和負債的淨投資減少，但部分被支付的利息增加所抵消。

投資活動

資本支出

在本季度，在非現金營運資本項目變動之前，我們的資本支出為10.58億美元。有關更多信息，請參閲 “資本支出”。

收購和其他戰略交易

本季度，我們支付了與收購3800 MHz頻譜許可證有關的第一筆9500萬美元分期付款。

籌資活動

在本季度，我們的短期借款、長期債務和相關衍生品淨額為1.52億美元（2023年-收到9.17億美元）。有關與我們的衍生工具相關的現金流的更多信息，請參閲 “金融風險管理”。

短期借款

我們的短期借款包括應收賬款證券化計劃、以美元計價的商業票據（US CP）計劃和非循環信貸額度下的未償金額。以下是我們截至2024年3月31日和2023年12月31日的短期借款摘要。

下表彙總了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中與我們的短期借款相關的活動。

1 我們的非循環融資機制下的借款到期並定期重新發行，因此，在償還之前，我們將維持相當於補發當日當前信用額度的未償還淨借款。

在發行美國CP和信貸額度下以美元計價的借款的同時，我們還進入了債務衍生品，以對衝與借款本金和利息部分相關的外幣風險。有關更多信息，請參閲 “財務風險管理”。

2024年3月，我們在非循環貸款下借入了1.85億美元，該貸款將於2025年3月到期。2024年4月，我們在該融資機制下額外借入了1.84億美元。因此，我們已經充分利用了該設施。

長期債務

我們的長期債務包括銀行和信用證貸款下的未償金額以及我們發行的優先票據、債券和次級票據。下表彙總了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中與我們的長期債務相關的活動。

2024年4月，我們修改了循環信貸額度，將30億美元的到期日從2028年1月延長至2029年4月，將10億美元的到期日從2026年1月延長至2027年4月。

發行優先票據和相關債務衍生品

以下是我們在截至2024年3月31日的三個月中發行的優先票據的摘要。在截至2023年3月31日的三個月中，我們沒有發行任何優先票據。

1 扣除交易成本、折扣和保費前的總收益。

2 交易成本、折扣和溢價作為遞延交易成本和折扣包含在長期債務的賬面價值中，並使用實際利息法在淨收益中確認。

2024年2月，我們發行了本金總額為25億美元的優先票據，包括12.5億美元2029年到期的5.00％優先票據和2034年到期的12.5億美元5.30％的優先票據。在發行的同時，我們簽訂了債務衍生品，將所有利息和本金還款義務轉換為加元。結果，我們獲得了24.6億美元（合33.2億美元）的淨收益。我們用了所得款項

從本次發行到償還我們的34億美元定期貸款額度，因此在2026年4月的這筆貸款中，只有10億美元的未償還貸款。

償還優先票據和相關衍生品結算

2024年1月，我們在到期時償還了5億美元4.35％的優先票據的全部未償本金。2024年3月，我們在到期時償還了6億美元4.0％的優先票據的全部未償本金。這些優先票據沒有任何衍生品。

分紅

以下是2024年和2023年RCI已發行的A類有表決權普通股（A類股票）和B類無表決權普通股（B類無表決權股票）申報和支付的股息摘要。2024年4月23日，董事會宣佈將於2024年7月5日向2024年6月10日的登記股東支付每股A類股票和B類無表決權股份0.50美元的股息。

自由現金流

1 包括扣除處置收益後的不動產、廠房和設備的增設，但不包括頻譜許可、使用權資產增加或通過企業合併獲得的資產的支出。

2 現金所得税扣除收到的退款。

本季度自由現金流的增加主要是調整後息税折舊攤銷前利潤增加的結果，但部分被借款利息的增加和資本支出的增加所抵消。

財務狀況概述

合併財務狀況表

財務狀況

可用流動性

以下是截至2024年3月31日和2023年12月31日我們從現金和現金等價物、銀行信貸額度、信用證貸款和短期借款中獲得的可用流動性的摘要。

1 美國CP計劃金額是發行折扣的總金額。

2 我們的銀行信貸額度和應收賬款證券化下的總流動性來源代表相關協議規定的總信用額度。根據這些協議，提取的款項和信用證目前尚未結清。美國CP計劃金額代表我們目前未償還的美國CP借款，這些借款由我們的循環信貸額度支持。

1 美國CP計劃金額是發行折扣的總金額。

2 我們的銀行信貸額度和應收賬款證券化下的總流動性來源代表相關協議規定的總信用額度。根據這些協議，提取的款項和信用證目前尚未結清。美國CP計劃金額代表我們目前未償還的美國CP借款，這些借款由我們的循環信貸額度支持。

我們的加拿大基礎設施銀行信貸協議不包含在可用流動性中，因為該協議只能用於環球寬帶基金下的寬帶項目，因此不能用於其他一般用途。

加權平均借款成本

截至2024年3月31日，我們所有借款的加權平均成本為4.76％（2023年12月31日-4.85％），我們的加權平均到期期限為10.5年（2023年12月31日-10.4年）。這些數字反映了我們在五週年之際的次級票據的預期償還情況。

調整後的淨負債和債務槓桿比率

我們使用調整後的淨負債和債務槓桿率來進行估值相關分析並做出與資本結構相關的決策。

1 為了計算調整後的淨負債和債務槓桿比率，我們認為調整次級票據價值的50％是適當的，因為該方法在某些情況下會考慮付款優先順序，而且這種方法通常用於評估評級機構的債務槓桿率。

2 調整後的淨負債是一項資本管理措施。預計過去12個月調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項非公認會計準則財務指標，也是預計債務槓桿率的一個組成部分。這些不是《國際財務報告準則》下的標準化財務指標，可能無法與其他公司披露的類似財務指標相提並論。有關這些指標的更多信息，請參閲 “非公認會計準則和其他財務指標”。

為了實現我們在完成邵氏交易後的36個月內將債務槓桿率恢復到約3.5的既定目標，我們打算通過綜合運營協同效應、調整後息税折舊攤銷前利潤的有機增長和債務償還來管理債務槓桿率（如適用）。

信用評級

以下是截至2024年3月31日RCI未償還的優先票據和次級票據和債券（長期）和美國CP（短期）的信用評級摘要。

1 我們沒有要求惠譽或星展銀行晨星對我們的短期債務進行評級，也沒有要求星展銀行晨星對次級債務進行評級。

2024年2月，標普將公司信用發行人違約評級和高級無抵押債務評級的前景從負面提高至穩定。同時，標準普爾還將次級債務評級的前景從負面提高至穩定。

已發行普通股

1 B類無表決權股票的持有人有權收到股東大會的通知和出席股東大會；但是，除非法律要求或證券交易所規定，否則他們無權在這些會議上投票。如果要約購買已發行的A類股票，則適用法律或我們的約定文件沒有要求對已發行的B類無表決權股票提出要約，根據我們的合約文件，股東也沒有其他保護措施。如果提出購買這兩類股票的要約，則A類股票的要約可能與向B類無表決權股份持有人提出的要約條件不同。

2024年1月2日，根據我們的股息再投資計劃（DRIP）的條款，我們發行了120萬股B類無表決權股票，作為該日應付股息的部分結算。2024年4月3日，根據我們的DRIP條款，我們發行了160萬股B類無表決權股票，作為該日應付股息的部分結算。

金融風險管理

本節應與2023年度管理與分析中的 “財務風險管理” 結合閲讀。我們使用衍生工具來管理與業務活動相關的財務風險。我們僅使用衍生品來管理風險，不用於投機目的。我們還管理固定利率和浮動利率的敞口，並已將截至2024年3月31日（2023年12月31日，包括短期借款）的90.5％的未償債務的利率固定為85.6％。

債務衍生品

我們使用跨貨幣利率交換協議、遠期跨貨幣利率交換協議和外幣遠期合約（統稱為債務衍生品）來管理與我們的美元計價優先票據、債券、次級票據、租賃負債、信貸額度借款和美國CP借款相關的外匯匯率和利率波動帶來的風險。出於會計目的，我們通常將與優先票據、債券、次級票據和租賃負債相關的債務衍生品指定為對衝工具，以應對與特定已發行和預測債務工具相關的外匯風險或利率風險。出於會計目的，與我們的信貸額度和美國CP借款相關的債務衍生品未被指定為套期保值。

信貸額度和美國 CP

以下是我們在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內簽訂和結算的與信貸額度借款和美國CP計劃相關的債務衍生品的摘要。

截至2024年3月31日，與我們的信貸額度借款和美國CP計劃（2023年12月31日——32.41億美元和1.13億美元）相關的未償債務衍生品名義金額為9.24億美元和3.06億美元，平均利率分別為13.58美元（2023年12月31日——1.352美元）和1.349美元（2023年12月31日——1.369美元）。

高級筆記

以下是我們截至2024年3月31日的三個月中發行的優先票據摘要。在截至2023年3月31日的三個月中，我們沒有發行優先票據。

1 從固定的美元票面利率轉換為加權平均加元固定利率。

2024年2月，我們發行了本金總額為25億美元的優先票據，包括12.5億美元2029年到期的5.00％優先票據和2034年到期的12.5億美元5.30％的優先票據。在發行的同時，我們簽訂了債務衍生品，將所有利息和本金還款義務轉換為加元。結果，我們獲得了24.6億美元（合33.2億美元）的淨收益。我們用了所得款項

從本次發行到償還我們的34億美元定期貸款額度，因此在2026年4月的這筆貸款中，只有10億美元的未償還貸款。

截至2024年3月31日，我們有172.5億美元（2023年12月31日為147.5億美元）的以美元計價的優先票據、債券和次級票據，其中所有相關的外匯風險均已使用債務衍生品對衝，平均利率為1.272美元（2023年12月31日-1.259美元）。

租賃負債

以下是我們在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中籤訂和結算的與未償租賃負債相關的債務衍生品的摘要。

截至2024年3月31日，我們有3.86億美元的名義未償債務衍生品名義金額（2023年12月31日——3.57億美元），到期日從2024年4月到2027年3月（2023年12月31日至2024年1月至2026年12月）不等，平均利率為1.334美元（2023年12月31日——1.329美元/美元）。

有關我們的債務衍生品的更多信息，請參閲 “按市值計價”。

支出衍生品

我們使用外幣遠期合約（支出衍生品）來管理運營中的外匯風險，出於會計目的，我們將它們指定為對衝工具，用於我們預測的運營和資本支出。

以下是我們在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內簽訂和結算的支出衍生品的摘要。

截至2024年3月31日，我們未償還的名義支出衍生品金額為14.55億美元（2023年12月31日至16.5億美元），到期日從2024年4月到2025年12月（2023年12月31日至2024年1月至2025年12月）不等，平均利率為1.324美元（2023年12月31日-1.325美元）。

有關我們的支出衍生品的更多信息，請參閲 “按市值計價”。

股票衍生品

我們使用總回報互換（股票衍生品）來對衝根據我們的股票薪酬計劃授予的B類無表決權股票的市場價格變動風險。出於會計目的，股票衍生品未被指定為套期保值。

截至2024年3月31日，我們已發行600萬股（2023年12月31日-600萬股）B類無表決權股票的股票衍生品，加權平均價格為54.02美元（2023年12月31日-54.02美元）。

2024年4月，我們在基本相同的承諾條款和條件下執行了股票衍生品合約的延期協議，並將到期日修訂為2025年4月（自2024年4月起），加權平均成本調整為每股53.27美元。

有關我們的股票衍生品的更多信息，請參閲 “按市值計價”。

債務衍生品和遠期合約的現金結算

以下是截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內債務衍生品和遠期合約結算的淨（付款）收益摘要。

按市值計價的價值

我們使用根據國際財務報告準則計算的經信用調整後的市值估值來記錄衍生品。

承諾和合同義務

有關我們在公司合同安排下的義務摘要，包括截至2023年12月31日的長期債務安排和租賃安排下的未來付款承諾，請參閲我們的2023年年度管理與分析。我們在2023年年度經審計的合併財務報表附註4、19和30中也對此進行了討論。

本季度，我們延長了與有線電視服務提供商的協議，與截至2023年12月31日的披露相比，我們在未來十年的合同承諾增加了約18億美元。本季度我們還為2023年底在拍賣中贏得的3800 MHz頻譜許可證支付了9500萬美元。我們預計將在2024年5月29日支付3.8億美元的最後一筆款項。

除上述內容以及本管理層與分析中另行披露的內容外，截至2024年3月31日，自2023年12月31日以來，我們的2023年年度管理與分析中確定的重大合同義務沒有其他重大變化。

監管發展

有關截至2024年3月5日影響我們運營的重要法規的討論，請參閲我們2023年年度管理與分析中的 “行業監管”。自那時以來，監管沒有重大進展。

風險和不確定性的最新情況

有關可能對我們截至2024年3月5日的業務和財務業績產生重大不利影響的主要風險和不確定性的討論，請參閲我們的2023年年度MD&A中的 “風險管理” 和 “行業監管”，應與本MD&A一起進行審查。這些風險和不確定性沒有更新。

物料會計政策與估算

有關會計政策和估算的討論，請參閲我們的 2023 年年度管理與分析、2023 年年度經審計的合併財務報表及其附註，這些政策和估算對於理解我們的業務運營和運營業績至關重要。

2024 年通過的新會計聲明

我們通過了以下會計修正案，這些修正案對自2024年1月1日起的中期和年度合併財務報表生效。這些標準的採用並未對我們的財務業績產生重大影響。

•對國際會計準則第1號 “財務報表列報——將負債分類為流動或非流動” 的修訂，闡明瞭負債標準中流動或非流動負債的分類要求。

•對《國際財務報告準則第16號：租賃——銷售和回租中的租賃負債》的修訂，闡明瞭賣方承租人售後和回租交易的後續計量要求。

•對IAS 1的修訂，財務報表的列報——附有契約的非流動負債，修改了2020年對IAS 1的修訂，以進一步闡明帶有契約的非流動負債標準中的分類、列報和披露要求。

•對國際會計準則第7號、現金流量表和國際財務報告準則第7號（金融工具：披露——供應商融資安排）的修訂，增加了披露要求，要求各實體提供有關供應商融資安排的定性和定量信息。

最近的會計公告尚未通過

國際會計準則理事會發布了以下新準則和對現有準則的修訂，該修訂將於2027年1月1日生效：

•國際財務報告準則第18號，《財務報表的列報和披露》（取代IAS 1，財務報表的列報），旨在改善財務報表中信息的傳達方式，重點是損益表中的信息。

我們正在評估國際財務報告準則第18號將對我們的合併財務報表產生的影響。

與關聯方的交易

我們已經與夢想無限公司（Dream）進行了商業交易，該公司由我們的董事邁克爾·庫珀控制。Dream是一家房地產公司，在辦公和住宅樓中租用空間。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，向該關聯方支付的總金額為名義金額。

我們還與我們的控股股東及其控制的公司進行了某些交易。這些交易受審計和風險委員會批准的正式協議約束。支付給這些關聯方的總金額通常反映了羅傑斯因偶爾商業使用飛機而向羅傑斯收取的費用，扣除其他管理服務，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，總金額不到100萬美元。

Shaw交易完成後，我們根據安排協議與Brad Shaw簽訂了諮詢協議，根據該協議，他將在交易完成後的兩年內獲得2,000萬美元的報酬，以換取他提供與Shaw的過渡和整合相關的某些服務，其中300萬美元作為淨收入確認，並在截至2024年3月31日的三個月內支付。我們還與邵氏家族集團簽訂了某些其他交易。在截至2024年3月31日的三個月中，向邵氏家族集團支付的總金額低於100萬美元。

此外，我們通過邵氏交易承擔了與一位董事簽訂的遺留養老金安排相關的負債，根據該安排，董事將在2035年3月之前每月獲得100萬美元的報酬，其中300萬美元是在截至2024年3月31日的三個月內支付的。剩餘的9 600萬美元負債包含在 “應付賬款和應計負債”（將在未來十二個月內支付的款項）或 “其他長期負債” 中。

我們按關聯方商定的金額確認了這些交易，這些金額也得到了審計和風險委員會的批准。這些服務的欠款是無抵押的、無息的，一般應在交易之日起一個月內以現金支付。

控制和程序

根據National Instrument 52-109——發行人年度和中期申報披露證明的規定，我們的首席執行官兼首席財務官限制了他們設計披露控制和程序以及財務報告內部控制的範圍，將我們在2023年4月3日收購的Shaw的控制、政策和程序排除在外。在截至2024年3月31日的三個月的合併財務報表中，被收購的邵氏業務貢獻了約10億美元的合併收入和約3500萬美元的淨收入。此外，截至2024年3月31日，收購的邵氏業務的流動資產和流動負債分別約佔合併流動資產和流動負債的10％和10％，收購的Shaw業務的非流動資產和非流動負債分別約佔合併非流動資產和非流動負債的20％和15％。收購的邵氏業務的披露控制和程序以及財務報告的內部控制的設計將在2024年第二季度完成。

本季度我們的財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

季節性

由於總體經濟狀況的變化和每個應報告的細分市場的季節性波動等，我們的經營業績通常因季度而異。這意味着我們在一個季度的業績不一定代表我們在未來一個季度的表現。無線、有線和媒體的業務都有其獨特的季節性因素和某些其他歷史趨勢。有關影響我們可報告細分市場的季節性趨勢的具體討論，請參閲我們的 2023 年年度管理報告和分析。

關鍵績效指標

我們使用2023年度管理報告和本MD&A中定義和討論的許多關鍵績效指標來衡量戰略的成功。我們相信這些關鍵績效指標使我們能夠根據運營策略以及同行和競爭對手的業績適當衡量我們的業績。以下關鍵業績指標，其中一些是補充財務指標（見 “非公認會計準則和其他財務指標”），不是根據國際財務報告準則衡量的。它們包括：

非公認會計準則和其他財務指標

我們使用以下 “非公認會計準則財務指標” 和其他 “特定財務指標”（均在適用的加拿大證券法的定義範圍內）。管理層和董事會在評估我們的業績和就業務的持續運營及其產生現金流的能力做出決策時定期對其進行審查。投資者、貸款機構和信用評級機構也可能將部分或全部衡量標準用作我們的經營業績、我們承擔和償還債務能力的指標，以及作為電信行業公司估值的衡量標準。這些不是國際財務報告準則下的標準化指標，因此可能不是將我們與其他公司進行比較的可靠方法。

調整後的息税折舊攤銷前利潤對賬