Penn-20211231
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目錄表
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
 
表格10-K
(標記一)
☑根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至本財政年度止12月31日, 2021
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
佣金文件編號0-24206
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(註冊人的確切姓名載於其章程)
賓夕法尼亞州 23-2234473
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（主要行政人員地址）（郵編）

(610) 373-2400
(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)節登記的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元賓夕法尼亞大學納斯達克股市有限責任公司
根據該法第12(G)節登記的證券：無
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是☑沒有☐
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是的☐不是 ☑
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☑沒有☐
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☑沒有☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☑加速文件管理器☐非加速文件服務器☐規模較小的報告公司☐新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☑
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐沒有

目錄表
截至2021年6月30日，註冊人非關聯公司持有的有投票權普通股的總市值為美元11.8億該總市值是參考2021年6月30日納斯達克全球精選市場報告的普通股收盤價計算的。截至2022年2月21日，登記人已發行普通股股數為 168,322,617.

以引用方式併入的文件
登記人2022年最終委託聲明的部分預計將在登記人財年結束後120天內向美國證券交易委員會提交，並通過引用納入本表格10-K的第三部分。


PennN SEARCH Gaming，Inc.
目錄
頁面
第一部分
第2項：業務
1
項目1A.風險因素
9
項目1B。未解決的員工意見
28
項目2.財產
29
項目3.法律訴訟
30
項目4.礦山安全信息披露
30
第II部
項目5.登記人普通股的市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
30
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
31
項目7A。關於市場風險的定量和定性披露
51
項目8.財務報表和補充數據
53
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
116
項目9A。控制和程序
116
項目9B。其他信息
118
項目9C。披露妨礙檢查的外國司法管轄區。
118
第三部分
項目10.董事、高管和公司治理
118
第11項.高管薪酬
118
第12項：某些實益所有人和管理層的擔保所有權及相關股東事項
118
第13項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性
118
項目14.總會計師費用和服務
118
第四部分
項目15.物證、財務報表附表
118
項目16.表格10-K摘要
119
簽名
126
關於前瞻性陳述的特別説明
這份Form 10-K年度報告包含1995年私人證券訴訟改革法所指的“前瞻性陳述”。這些陳述包括在整個文件中，包括在“項目1A”中。風險因素“，與賓夕法尼亞國家博彩公司及其子公司(”賓夕法尼亞國家“、”公司“、”我們“、”我們“或”我們“)的業務戰略、前景和財務狀況有關。這些表述可以通過使用“預期”、“相信”、“估計”、“項目”、“打算”、“計劃”、“目標”、“尋求”、“可能”、“將”、“應該”或“預期”等前瞻性術語或這些或類似詞語的負面或其他變體，或通過對未來事件、戰略或風險和不確定性的討論來識別。具體來説，前瞻性表述包括但不限於：未來收入和息税前利潤；公司預期的股票回購；公司對未來經營業績和財務狀況的預期，包括預期的戰略計劃、互動部門的增長以及通過執行公司的全渠道和媒體戰略獲得的好處；公司對在線體育博彩、電子遊戲(定義見下文)和零售/移動體育書籍領域競爭的影響的預期；公司在新的司法管轄區推出互動部門的產品以及對現有互動部門產品的改進，包括過渡到Score在安大略省的專有風險和交易平臺，將Barstool Sportbook整合到美國的Score移動應用程序中，以及將Barstool Sportbook遷移到Score的球員賬户管理交易平臺；公司對其未來對Barstool Sports的投資及其產品未來的成功的預期；公司對與公司整合Score和Barstool Sports相關的整合和協同效應的期望；公司對其物業的期望以及無現金、無卡和非接觸式(“3CS”)技術的潛在好處；公司的開發項目；計劃的資本支出對公司經營結果的時間、成本和預期影響；監管、立法、


聯邦、州或地方各級的行政或司法決定，涉及我們的業務和任何此類行動的影響。這些陳述都會受到風險、不確定因素和環境變化的影響，這些風險、不確定因素和環境變化可能會對公司未來的財務業績和業務產生重大影響。鑑於這些風險、不確定性和假設，本10-K表格中討論的前瞻性事件和情況可能不會發生，實際結果可能與前瞻性陳述中預期或暗示的結果大不相同。本10-K表格中的所有前瞻性陳述均基於截至本表格發佈之日我們所掌握的信息，這些信息可能是有限的或不完整的，我們沒有義務更新任何此類前瞻性陳述。這些陳述本質上是不確定的，提醒投資者不要過度依賴這些陳述。以下討論應與我們的合併財務報表以及本表格10-K中所附的附註一併閲讀。






目錄表
第一部分
第1項。生意場
概述
截至2021年12月31日，賓夕法尼亞州立大學的博彩業務覆蓋20個州，擁有44家物業，是一家高度創新的全渠道提供商，提供零售賭場博彩、在線遊戲、現場比賽、體育博彩和數字體育內容。我們的全資互動部門Penn Interactive Ventures，LLC(“Penn Interactive”)在公司的零售物業中經營體育博彩零售業務，以及在線體育博彩和在線社交賭場、賓果和iCasino產品(統稱為“iGaming”)。2021年10月，我們收購了體育博彩和數字媒體公司Score Media and Gaming，Inc.(“theScore”)。此外，在2020年2月，我們還與領先的數字體育、娛樂、生活方式和媒體公司Barstool Sports，Inc.(“Barstool Sports”)達成了戰略合作伙伴關係。結合Score和Barstool Sports的力量，Penn National已發展成為北美領先的數字體育內容、遊戲和技術公司。公司的全渠道方法得到了My的進一步支持選擇客户忠誠度計劃(My選擇計劃“)，通過一系列動態的行業優惠、體驗和服務水平來獎勵和認可其超過2500萬會員對零售和在線遊戲和體育博彩產品的忠誠度。
可報告的細分市場

我們有五個可報告的細分市場：東北、南部、西部、中西部和互動。我們的零售博彩和賽馬物業按地理區域分組為可報告的部門，每個物業都被視為一個運營部門，但我們在內華達州大獎賽的兩個物業除外，它們被視為一個運營部門。我們還將我們的聯合視頻遊戲終端(“VGT”)業務按州劃分為獨立的運營部門。互動包括Penn Interactive、The Score的業務，以及我們在Barstool Sports收益中的比例份額。看見注18，“分部信息”，以獲取更多信息。

零售業運營
截至2021年12月31日，我們擁有、管理或擁有20個州的44家博彩和賽馬物業的所有權權益。其中包括新增位於馬裏蘭州佩裏維爾的好萊塢賭場佩裏維爾（於2021年7月1日收購）、位於賓夕法尼亞州約克的好萊塢賭場約克（於2021年8月12日開業）以及位於賓夕法尼亞州摩根敦的好萊塢賭場摩根敦（於2021年12月22日開業）。此外，我們還獲得了在十一個州的物業提供現場體育投注的許可。
運營屬性
下表按可報告分部總結了截至2021年12月31日我們擁有、運營或管理的物業的某些特徵（所有面積和容量指標均為大致值）：
位置房地產資產租賃或所有權結構設施類型遊戲廣場的鏡頭遊戲機
桌上游戲 (1)
酒店客房
東北段
美國之星東芝加哥(2)
芝加哥東部，內華達州頂峯大師租賃碼頭遊戲58,5661,27346288
希臘城賭場酒店 (2)
密歇根州底特律希臘城租賃公司陸基遊戲100,0002,15564400
好萊塢賭場班戈緬因州班戈賓夕法尼亞大學碩士租賃陸上游戲/賽車31,75065414152
查爾斯鎮的好萊塢賭場賽馬(2)
西弗吉尼亞州查爾斯鎮賓夕法尼亞大學碩士租賃陸上游戲/賽車115,0001,90466153
哥倫布好萊塢賭場俄亥俄州哥倫布賓夕法尼亞大學碩士租賃陸基遊戲179,0001,76165—
勞倫斯堡好萊塢賭場 (2)(3)
Lawrenceburg，IN賓夕法尼亞大學碩士租賃碼頭遊戲149,5001,34960463
好萊塢賭場摩根敦 (2)
Morgantown，PA摩根城租賃陸基遊戲81,00075030—
賓夕法尼亞國家賽馬場的好萊塢賭場 (2)
Grantville，PA賓夕法尼亞大學碩士租賃陸上游戲/賽車99,5001,55056—
好萊塢賭場佩裏維爾 (2)
馬裏蘭州佩裏維爾佩裏維爾租賃公司陸基遊戲34,50076613—
託萊多好萊塢賭場俄亥俄州託萊多賓夕法尼亞大學碩士租賃陸基遊戲125,0001,68347—
紐約好萊塢賭場(2)
賓夕法尼亞州約克市經營租賃(與房地產投資信託基金房東無關)陸基遊戲80,00050025—
好萊塢賭場Dayton Raceway俄亥俄州代頓賓夕法尼亞大學碩士租賃陸上游戲/賽車40,600964——
Mahoning Valley Race Course附近酒店俄亥俄州揚斯敦賓夕法尼亞大學碩士租賃陸上游戲/賽車50,0001,104——
佩恩的帳篷 (4)
賓夕法尼亞州不適用陸基遊戲不適用125——
梅多斯好萊塢賭場 (2)
賓夕法尼亞州華盛頓草場租賃陸上游戲/賽車125,0002,04796—
普萊恩裏奇公園賭場馬薩諸塞州普萊恩維爾頂峯大師租賃陸上游戲/賽車50,000963——
1
目錄表
南段
1ST頭獎賭場(2)
密蘇裏州圖尼卡賓夕法尼亞大學碩士租賃碼頭遊戲40,00082716—
美國維克斯堡(2)
密蘇裏州維克斯堡頂峯大師租賃碼頭遊戲70,0001,05823148
新興城市比洛克西(2)
密蘇裏州比洛克西賓夕法尼亞大學碩士租賃碼頭遊戲35,50059722—
新興城市博西爾城(2)
路易斯安那州博西爾市頂峯大師租賃碼頭遊戲30,00075112187
新奧爾良新興城區(2)
路易斯安那州新奧爾良頂峯大師租賃碼頭遊戲30,0001,02426150
好萊塢賭場墨西哥灣沿岸(2)
密西西比州聖路易斯灣賓夕法尼亞大學碩士租賃陸基遊戲51,00080020291
好萊塢賭場圖尼卡(2)
密蘇裏州圖尼卡賓夕法尼亞大學碩士租賃碼頭遊戲54,00089511494
L的奧貝日·巴吞魯日(2)
巴吞魯日，洛杉磯頂峯大師租賃碼頭遊戲71,5001,20946205
L筆下的奧伯吉湖--查爾斯(2)
查爾斯湖，洛杉磯頂峯大師租賃碼頭遊戲71,2001,40485995
瑪格麗塔維爾度假村賭場(2)
路易斯安那州博西爾市瑪格麗塔維爾租賃碼頭遊戲30,00098650395
西段
美國黑鷹(2)
科羅拉多州黑鷹頂峯大師租賃陸基遊戲56,0001,05038536
仙人掌皮特和馬樹內華達州頭獎頂峯大師租賃陸基遊戲29,00068814416
M spa度假 (2)
內華達州亨德森賓夕法尼亞大學碩士租賃陸基遊戲96,0001,04840390
純果樂拉斯維加斯賭場酒店 (2)
拉斯維加斯，NV特洛皮卡納租賃陸基遊戲72,000631331,470
齊亞公園賭場新墨西哥州霍布斯賓夕法尼亞大學碩士租賃陸上游戲/賽車18,000753—154
中西部地區
美國議會懸崖(2)(5)
亞利桑那州議會懸崖頂峯大師租賃碼頭遊戲35,0001,34520444
阿爾頓大賭場(2)(6)
伊利諾伊州奧爾頓賓夕法尼亞大學碩士租賃碼頭遊戲23,00070512—
Argoy賭場河濱密蘇裏州河濱賓夕法尼亞大學碩士租賃碼頭遊戲56,0001,10442258
好萊塢賭場極光(2)
伊利諾伊州奧羅拉賓夕法尼亞大學碩士租賃碼頭遊戲53,00097627—
好萊塢賭場Joliet(2)
伊利諾伊州喬利埃賓夕法尼亞大學碩士租賃碼頭遊戲50,00099526100
堪薩斯賽道的好萊塢賭場(7)
堪薩斯城，肯塔基州獨資合資企業陸基遊戲95,0001,53020—
聖路易斯好萊塢賭場密蘇裏州馬裏蘭高地賓夕法尼亞大學碩士租賃碼頭遊戲120,0001,87558502
大草原州立博彩 (4)
伊利諾伊州不適用陸基遊戲不適用2,287——
河城賭場密蘇裏州聖路易斯頂峯大師租賃碼頭遊戲90,0001,84153200
其他
永續跑道(8)
新澤西州永恆市獨資合資企業標準種賽車————
雷塔瑪公園賽馬場(9)
德克薩斯州塞爾瑪非託管純種賽馬————
薩姆休斯頓賽馬公園 (10)
德克薩斯州休斯頓擁有純種賽馬————
桑福德-奧蘭多養犬俱樂部(11)
佛羅裏達州朗伍德擁有灰狗賽車/聯播————
山谷賽馬場(10)(12)
德克薩斯州哈林根擁有灰狗賽車————
2,595,61645,9271,2768,791
(1)不包括撲克桌。
(2)Property為現場體育博彩提供了一本體育書籍。
(3)包括我們酒店和活動中心的168間客房，距離遊戲設施不到一英里。
(4)VGT航線運營。
(5)包括284個房間，由第三方運營，位於我們租賃並轉租給該第三方的土地上。
(6)這艘內河船歸我們所有，不受賓夕法尼亞大師租約的約束。
(7)根據與納斯卡的合資企業。
(8)根據與格林伍德賽車公司的子公司Greenwood Limited Jersey，Inc.的合資企業。
(9)根據與Retama Development Corporation簽訂的管理合同。
(10)之前是根據與Maxxam，Inc.(“Maxxam”)的合資企業；剩餘的50%於2021年8月1日被Penn National收購。
(11)在2020年第四季度，我們出售了桑福德-奧蘭多養犬俱樂部賽馬場基礎上的土地，該賽馬場停止了我們的現場比賽業務。我們繼續經營我們的聯播賽車業務。
(12)2020年3月，山谷賽場因新冠肺炎關閉，目前仍未運營。

東北段
美國之星東芝加哥距離伊利諾伊州芝加哥市中心不到25英里，為客人提供芝加哥大都市區的遊戲和娛樂體驗。除了遊戲設施外，該酒店還提供全方位服務的酒店、用於現場體育博彩的Barstool Sportsbook、健身中心、餐飲場所和休息室。
2
目錄表
希臘城賭場-酒店位於密歇根州底特律的希臘城區，是底特律-温莎地區四家賭場酒店之一。除了老虎機、桌上游戲、撲克桌和用於現場體育博彩的Barstool Sportsbook外，該酒店還擁有一座30層的酒店，從休閒餐飲到高級餐飲的多種食物和飲料選擇，以及10,000平方英尺的會議和宴會空間。
好萊塢賭場班戈距離緬因州的班戈機場不到5英里。它提供老虎機、桌上游戲、5100平方英尺的會議和多功能空間的酒店，以及餐飲和娛樂選擇。毗鄰該酒店的班戈賽道位於歷史悠久的巴斯公園，包括一條半英里長的標準賽馬場和一個可容納3500名顧客的12000平方英尺的看臺。
查爾斯鎮的好萊塢賭場賽馬位於距巴爾的摩、馬裏蘭州和華盛頓市場約一小時車程的地方。除了酒店、老虎機、桌上游戲和撲克桌外，該酒店還包括一本用於現場體育博彩的Barstool Sportsbook，以及各種餐飲選擇。該建築羣還設有現場純種賽馬，在3/4英里全天候照明的純種賽馬場上，有3000個座位的看臺和同時轉播的賭博。
哥倫布好萊塢賭場是一家位於俄亥俄州哥倫布市的好萊塢主題賭場。它配有老虎機、桌上游戲和撲克桌，以及多個食品和飲料商店，以及一個娛樂休息室。
勞倫斯堡好萊塢賭場是一艘好萊塢主題的賭場河船，位於印第安納州勞倫斯堡的俄亥俄河沿岸，位於俄亥俄州辛辛那提以西約15英里處。除了老虎機、桌上游戲和撲克桌之外，河船還提供一本用於現場體育博彩的Barstool Sportsbook，以及各種餐飲選擇。酒店和活動中心距離賭場不到1英里，包括18,000平方英尺的多功能空間和19,500平方英尺的宴會廳和會議空間。
好萊塢賭場摩根敦 位於賓夕法尼亞州費城以西不到一小時車程的地方。該酒店有一個户外遊戲和娛樂區、一本供現場體育博彩的巴斯托爾體育書籍、老虎機、桌上游戲和多種食品和飲料分店。
賓夕法尼亞國家賽馬場的好萊塢賭場 位於賓夕法尼亞州哈里斯堡東北15英里處。該遊戲設施還包括各種餐飲和娛樂選擇，以及用於現場體育博彩的體育書籍和用於現場比賽的觀看區域。這處房產包括一英里全天候照明的純種賽馬場和一條7/8英里長的草坪跑道。
好萊塢賭場佩裏維爾 是一家好萊塢主題賭場，位於馬裏蘭州佩裏維爾的蘇斯奎哈納河附近，位於馬裏蘭州巴爾的摩以東約45英里處。它的特色是老虎機、桌上游戲和撲克桌，以及用於現場體育博彩的體育書籍，以及各種餐飲選擇。
好萊塢託萊多賭場是一家好萊塢主題賭場，位於俄亥俄州託萊多市莫米河畔。該酒店設有老虎機、桌上游戲和撲克桌，以及多個食品和飲料商店和一個娛樂休息室。
紐約好萊塢賭場位於馬裏蘭州巴爾的摩以北約一小時車程的約克廣場購物中心內的一家賭場。它的特色是老虎機、桌上游戲和一本用於現場體育博彩的Barstool Sportsbook，以及休閒用餐選擇。
代頓賽道上的好萊塢遊戲是一家好萊塢主題賭場和跑道，位於俄亥俄州代頓市。它有視頻彩票終端，一個5/8英里長的標準賽馬場，以及各種餐廳和酒吧，以及其他便利設施。
馬宏寧山谷賽馬場的好萊塢遊戲是一家位於俄亥俄州揚斯敦的好萊塢主題賭場和賽道，擁有視頻彩票終端和一英里長的純種賽馬場。該物業還包括各種餐廳、酒吧和其他便利設施。
賓夕法尼亞大學的字幕是我們有執照的VGT路線運營商，在賓夕法尼亞州擁有23個卡車停靠站網絡。
梅多斯好萊塢賭場 位於賓夕法尼亞州華盛頓，賓夕法尼亞州匹茲堡以南約25英里處。除了遊戲設施，該酒店還提供體育賽事現場投注的體育書籍、多個餐飲選擇，以及一個活動和宴會中心、一個聯播博彩廳、一個5/8英里的馬具跑道和一個保齡球場。
普萊恩裏奇公園賭場位於波士頓環城公路西南20英里處，就在95號州際公路附近，位於馬薩諸塞州普蘭維爾。除了博彩產品，普萊恩裏奇公園賭場還提供各種餐廳和酒吧，以及一個5/8英里長的現場馬具賽車設施，以及一個兩層的俱樂部，用於同步轉播操作、特殊活動和現場賽車觀看。
3
目錄表
南段
1ST頭獎賭場是 距離田納西州孟菲斯市中心最近的圖尼卡區賭場。它配有老虎機、桌上游戲、咖啡廳、用於現場投注的體育書籍和現場娛樂場所。
阿梅里斯塔維克斯堡這是密西西比州中部最大的碼頭賭場，位於密西西比河沿岸，位於密西西比州最大城市傑克遜以西約45英里處。除了遊戲設施，該酒店還包括一家酒店、多個餐飲和酒吧設施、1800平方英尺的會議和活動空間、一本用於現場體育博彩的體育書籍和一個房車公園。
新興城市比洛克西，位於密西西比州比洛克西，提供老虎機、桌上游戲、撲克桌和用於體育現場博彩的體育書籍，以及兩個不同的餐飲選擇。該房產還包括一個休閒車停車場，以及一個3600平方英尺的活動中心和董事會會議室。
新興城市博西爾城酒店毗鄰碼頭邊的河船賭場，距離路易斯安那州木板路不到一英里。該酒店提供體育現場博彩的體育書籍，從高端牛排餐廳到休閒餐廳的各種用餐選擇，以及1500平方英尺的會議和會議空間。
新奧爾良新興城區位於密西西比河對岸的西岸地區，距離路易斯安那州新奧爾良的法國區約15分鐘車程。除了遊戲設施和現場體育博彩的體育書籍外，該酒店還配備了一家五層酒店、一個健身中心、幾家餐廳、一個500個座位的娛樂場所和超過14,000平方英尺的會議和會議空間。
好萊塢賭場墨西哥灣沿岸位於密西西比州聖路易斯灣，設有老虎機、桌上游戲、撲克桌和一本用於現場體育博彩的體育書籍。該酒店還設有高爾夫球場、各種餐飲選擇和房車公園等便利設施。濱水酒店包括一個10,000平方英尺的宴會廳和9個獨立的會議室，提供超過14,000平方英尺的會議空間。
好萊塢賭場圖尼卡是一家好萊塢主題賭場，距離圖尼卡縣河流公園不到10英里。除了遊戲產品，它還包括一本體育書籍，用於現場體育博彩，一家酒店，一個123個空間的休閒車公園，各種餐飲和酒吧選擇，以及宴會和會議設施。
L的奧貝日·巴吞魯日位於路易斯安那州巴吞魯日市中心東南約10英里處。酒店擁有一座12層的酒店、老虎機、桌上游戲、撲克、一本用於體育現場博彩的體育書籍、各種餐飲選擇以及13,000平方英尺的會議和活動空間。
L筆下的奧伯吉湖--查爾斯提供距離德克薩斯州休斯頓以及德克薩斯州奧斯汀和德克薩斯州聖安東尼奧最近的全尺寸賭場酒店設施之一。該地點距離休斯頓約140英里，距離奧斯汀和聖安東尼奧分別約300英里和335英里。除了遊戲設施和體育現場博彩的體育書籍外，該酒店還配備了幾個餐廳、一個高爾夫球場、一個全方位服務的水療中心和超過26,000平方英尺的會議和活動空間。
瑪格麗塔維爾度假村賭場是路易斯安那州北部主要的遊戲、住宿、餐飲和娛樂體驗之一。該酒店提供島式主題，包括遊戲設施、用於現場體育博彩的體育書籍、一個15,000平方英尺的1000個座位的劇院和9,500平方英尺的會議空間。
西段
美國黑鷹位於科羅拉多州丹佛市以西約40英里的黑鷹博彩區中心。度假村的特色是老虎機、桌上游戲和一本供現場體育博彩的巴斯托爾體育書籍。除了遊戲設施，度假村還包括一家酒店、一家提供全方位服務的日間水療中心、幾家餐廳、一家現場娛樂酒吧以及15,000平方英尺的會議和活動空間。
仙人掌皮特和馬樹(統稱為“大獎地產”)位於內華達州愛達荷州邊界以南的大獎。大獎酒店共有兩家酒店、幾個餐飲選擇、一個4000個座位的圓形劇場、一個展廳、一個現場娛樂休息室以及會議和活動設施。
M spa度假位於內華達州亨德森的拉斯維加斯大道約10英里處，位於拉斯維加斯大道和聖羅斯公園大道的東南角。度假村的特色是老虎機、桌上游戲和用於體育現場博彩的體育書籍，以及一家酒店和各種餐飲和酒吧選擇。該酒店還擁有超過60,000平方英尺的會議和會議空間、一個水療和健身中心以及一個100,000平方英尺的活動中心。
4
目錄表
拉斯維加斯賭場, 位於內華達州拉斯維加斯的大道上，位於特羅皮卡納大道和拉斯維加斯大道的拐角處。除了遊戲，度假村還設有一家酒店、一個體育書籍亭、提供全方位服務的餐廳、一個美食廣場以及各種酒吧和休息室。該物業還包括娛樂場所、超過10萬平方英尺的展覽和會議空間，以及一個5英畝的熱帶海灘活動區和水療中心。
齊亞公園賭場位於新墨西哥州霍布斯，有老虎機、酒店、餐廳、1英里長的1/4賽馬/純種賽馬場，從9月到12月進行現場比賽，以及一家全年同時直播的客廳。
中西部地區
美國議會懸崖位於內布拉斯加州奧馬哈的密蘇裏河對岸，包括愛荷華州最大的內河船。除了遊戲設施，該酒店還包括一家酒店、一個健身中心、幾個餐飲設施、一個體育酒吧，裏面有一本體育書籍和現場體育博彩，以及5000平方英尺的會議和會議空間。
阿爾頓大賭場位於伊利諾伊州奧爾頓的密西西比河上，位於密蘇裏州聖路易斯市中心東北約20英里處。Argoy Casino Alton是一艘三層的內河遊艇，配有老虎機、桌上游戲和一本可用於現場投注的體育書籍。Argoy Casino Alton包括一個娛樂亭和一個熟食店、一個貴賓休息室和一個有475個座位的主陳列室。
Argoy賭場河濱位於密蘇裏河上，距離堪薩斯城市中心約5英里。除了遊戲設施，這家地中海主題的酒店還包括一座九層的酒店、一個水療中心、一個提供各種食品和飲料區的娛樂設施、一個貴賓休息室和一個體育/娛樂休息室，以及19,000平方英尺的宴會/會議設施。
好萊塢賭場極光位於伊利諾伊州奧羅拉市，伊利諾伊州第二大城市，位於芝加哥以西約35英里處。這個單層碼頭賭場為客人提供遊戲設施，包括一個撲克室和一本體育書籍，用於現場體育博彩，並提供多種餐飲和酒吧選擇。
好萊塢賭場Joliet位於伊利諾伊州Joliet的Des Plaines河畔，位於芝加哥西南約40英里處。該建築羣包括一個駁船賭場，為客人提供兩個級別的遊戲體驗，以及一個陸上展館，有幾個餐飲和娛樂選擇。此外，該房產還包括一本體育博彩直播書、一家酒店、4600平方英尺的會議空間和一個80空間的房車公園。
堪薩斯賽道的好萊塢賭場，我們與NASCAR 50%的合資企業位於堪薩斯州堪薩斯城。它以老虎機、桌上游戲和撲克桌為特色，並提供各種餐飲和娛樂設施以及會議室。
聖路易斯好萊塢賭場位於密蘇裏州聖路易斯市中心西北約22英里處，緊鄰密蘇裏州70號州際公路的密蘇裏河。該設施以老虎機、桌上游戲、撲克桌、酒店以及各種餐飲和娛樂場所為特色。
大草原州立博彩是我們在伊利諾伊州獲得許可的VGT路線運營商，在伊利諾伊州的七個不同地理區域擁有400多家酒吧和/或零售博彩機構。
河城賭場位於密蘇裏州聖路易斯市大都市區，密西西比河和佩雷斯河在密蘇裏州勒梅市南部聖路易斯社區的匯合處以南。河城賭場擁有一家酒店、多個餐廳、一個娛樂休息室和超過10,000平方英尺的會議空間。
交互操作
賓夕法尼亞互動大學。Penn Interactive是我們的互動遊戲部門，運營着我們名為Barstool Sportsbook and Casino的在線體育博彩和賭場應用程序，目前在12個州直播，其中4個州也提供在線賭場遊戲。此外，Penn Interactive還在公司的投資組合中經營零售體育書籍，包括位於公司在科羅拉多州、伊利諾伊州、印第安納州、愛荷華州、路易斯安那州、馬裏蘭州、密歇根州、密西西比州、賓夕法尼亞州和西弗吉尼亞州的物業中的24個內部品牌或巴斯托爾品牌的零售體育書籍。此外，Penn Interactive還與領先的體育博彩運營商簽訂了多年的在線體育博彩協議，並在我們的物業組合中提供iCasino市場準入。根據這些協議，此類體育博彩和iCasino運營商已在印第安納州、路易斯安那州、賓夕法尼亞州和西弗吉尼亞州開始運營。Penn Interactive還通過其內部創建互動賭場內容
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內容開發部門，賓夕法尼亞遊戲工作室。賓夕法尼亞遊戲工作室最近在巴斯托爾賭場推出了巴斯托爾21點老虎機和巴斯托爾老虎機。Penn Interactive還在其投資組合中運營多個額外的iGaming平臺。
得分。2021年10月19日，我們完成了對TheScore的收購，收購價格約為美元2.1十億美元。The Score的媒體應用程序為用户提供高度個性化的實時比分、新聞、統計數據和來自他們最喜歡的球隊、聯盟和球員的博彩信息。The Score的體育博彩應用ScoreBet提供身臨其境的整體移動體育博彩體驗，目前可在新澤西州、科羅拉多州、印第安納州和愛荷華州下注，並正準備在安大略省推出。此次收購為我們提供了技術、資源和受眾範圍，以加快我們在北美各地的媒體和體育博彩戰略。有關我們收購的更多信息，請參閲注6，“收購和處置”。
酒吧凳。Penn Interactive通過其全資子公司持有36巴斯托爾體育擁有巴斯托爾體育1%(延遲基礎上包括1%)的股權，並與巴斯托爾體育建立了戰略合作關係，據此，巴斯妥爾體育向其全國受眾獨家推廣公司的零售博彩和賽馬物業、在線賭場和體育博彩產品，包括巴斯妥爾體育書籍和Casino移動應用程序，並且我們擁有將巴斯妥爾體育品牌用於我們所有在線和零售體育博彩和iGaming產品的唯一權利。截至2022年2月28日，我們已經在12個州推出了Barstool Sportsbook和Casino應用程序，其中4個州也提供iCasino產品。
其他
永續賽道。 通過我們在彭伍德賽車公司(“彭伍德”)的合資企業，我們擁有Freehold Raceway 50%的股份。這處房產有一條半英里長的標準賽道和11.8萬平方英尺的主看臺。此外，通過我們的Pennwood合資企業，我們在新澤西州湯姆斯河擁有租賃的OTW的50%，並在新澤西州格洛斯特鎮運營另一個我們建造的OTW。
雷塔瑪公園賽馬場。 我們與德克薩斯州塞爾馬市的當地政府公司Retama Development Corporation(“RDC”)簽訂了一份管理合同，管理Retama Park賽馬場的日常運營。此外，我們擁有Retama Nomal Holder，LLC 1.0%的股權，後者持有用於運營Retama Park賽馬場的賽車許可證的象徵性權益。此外，我們擁有Pinnacle Retama Partners，LLC(“PRP”)75.5%的權益，後者擁有未來德克薩斯州現有賽車許可證下的博彩合法可能產生的或有博彩權。
薩姆·休斯頓賽馬場和山谷賽馬場。 薩姆·休斯頓賽馬公園位於休斯敦市中心西北15英里處，沿着8號環城公路，舉辦純種馬和四分之一賽馬，提供日常聯播業務，並全年舉辦各種特殊活動、私人派對和會議。山谷賽車公園佔地91,000平方英尺，以前曾進行灰狗比賽和同步轉播。山谷賽馬公園自2020年3月以來一直沒有開放。2021年8月1日，我們在德克薩斯州奧斯汀郊外的馬諾爾買下了剩餘50%的房產，以及一個賽馬場的許可證。
桑福德-奧蘭多養犬俱樂部。這條前灰狗賽馬場和相關物業在2020年第四季度被出售給了一家土地開發商。剩餘的設施和停車場由本公司擁有，用於經營一家餐廳，並提供全年同步轉播業務。
三重淨租約
我們業務中使用的大部分房地產資產(即土地和建築物)必須遵守三重淨額總租約；其中最重要的是賓夕法尼亞總租賃和頂峯總租賃(該術語在下文“三重淨額租賃”一節中定義，統稱為“總租賃”)，以及房地產投資信託基金--遊戲休閒地產有限公司(納斯達克：GLPI)(“GLPI”)。除了賓夕法尼亞大師租賃和頂峯大師租賃外，我們運營中使用的六個單獨的博彩設施受單獨的三重淨租賃的約束。根據三重淨額租賃，除房地產資產的租賃付款外，本公司須支付下列費用(其中包括)：(I)所有設施維修費用；(Ii)與租賃物業及就租賃物業進行的業務有關的所有保險；(Iii)就租賃物業徵收或與租賃物業有關的税項(出租人的收入除外)；(Iv)所有租户資本改善；及(V)租賃物業及就租賃物業進行的業務所需或適當的所有公用事業及其他服務。
以下是總租契的摘要 參考賓夕法尼亞大學總租約或頂峯總租約(視何者適用而定)而取得全部資格，所有這些均以參考方式併入本表格10-K年度報告的證物中。
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賓夕法尼亞大學碩士租賃
根據與GLPI簽訂的三重淨總租約(“賓夕法尼亞總租約”)於二零一三年十一月一日生效，本公司租賃與其營運中使用的19個博彩設施相關的房地產資產。賓夕法尼亞總租約的初始年期為15年，其後按相同條款及條件續期四次，為期五年，可由本公司選擇行使。如果我們選擇續訂賓夕法尼亞總租約的期限，續期將對當時受賓夕法尼亞總租約約束的所有租賃房地產資產生效，但受某些駁船設施的最終續期期限的限制。
頂峯大師租賃
關於於2018年收購Pinnacle Entertainment，Inc.(“Pinnacle收購”)，本公司與GLPI(“Pinnacle Master Lease”)承擔三重淨總租約，原訂於2016年4月28日生效。根據頂峯總租賃，該公司從GLPI租賃與其運營中使用的12個遊戲設施相關的房地產資產。假設經修訂的頂峯總租約後，最初的十年年期尚餘7.5年，其後五年或五年的續期可由本公司選擇行使。此外，在收購Pinnacle的同時，GLPI收購了與Plainbridge Park Casino相關的房地產資產，並根據Pinnacle總租約的修訂將該等資產租回給本公司。

摩根城租賃
2020年10月1日，我們將摩根城開發項目背後的土地出售給GLPI，以換取3000萬美元的租金抵免。在出售的同時，本公司與GLPI的一家附屬公司就摩根敦相關土地(“摩根敦租賃”)訂立三重淨租約。摩根敦租約的初始期限為二十年，隨後有六個五年的續期，可由本公司選擇行使。
佩裏維爾租賃公司
隨着於2021年7月1日收購好萊塢賭場Perryville的業務，本公司與GLPI就與該物業相關的房地產資產(“Perryville Lease”)訂立了三重淨租約。Perryville租約的初始期限為二十年，隨後有三個五年的續期，可由本公司選擇行使。
草場租賃
就Pinnacle收購事宜，本公司對位於草地賽馬場的好萊塢賭場營運所使用的房地產資產(“草地租賃”)進行三重淨租賃，原訂於2016年9月9日生效，業主為GLPI。於承擔Meadow租約時，最初的十年年期尚餘八年，其後有三個五年期續期期權及一個按相同條款及條件的四年續期期權可由本公司行使。
瑪格麗塔維爾租賃公司和希臘城租賃公司
關於於2019年1月1日收購Margaritaville的業務，本公司與Vici Properties，Inc.(“Vici”)就Margaritaville Resort Casino的業務所使用的房地產資產訂立了Margaritaville租約。關於於2019年5月23日收購希臘城控股有限公司的會員權權益，本公司與Vici就經營希臘城賭場酒店所使用的房地產資產訂立希臘城租約。Margaritaville租賃和希臘城租賃的初始期限均為15年，隨後有四個按相同條款和條件續期的五年期權，可由本公司選擇行使。
特洛皮卡納租賃
2020年4月16日，我們將與Tropicana拉斯維加斯酒店和賭場(“Tropicana”)物業運營相關的房地產資產出售給GLPI的一家子公司，以換取3.075億美元的租金抵免。在出售的同時，本公司以象徵性現金租金回租房地產資產。我們被要求繼續經營Tropicana兩年(可由GLPI選擇三次延長一年)，或直到GLPI出售房地產資產和Tropicana的運營為止。2022年1月11日，賓夕法尼亞州立大學達成了一項最終購買協議，將其在擁有博彩許可證並運營Tropicana的Tropicana公司的未償還股權出售給Bally‘s Corporation(“Bally’s”)。這筆交易預計將在2022年下半年完成，這取決於賓夕法尼亞州立大學、GLPI和Bally達成最終協議並獲得監管部門的批准。
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商標
我們擁有在美國專利商標局(USPTO)註冊的多個商標和服務商標，包括但不限於®、”“阿戈西®、”“新興城市®，《希臘城》®、”“好萊塢賭場®、”“好萊塢博彩®，”“L'Auberge®、”“M度假村®、《純果樂拉斯維加斯》、《我的選擇》®(“我的選擇“)以及其他商標。我們相信，我們的商標權是根深蒂固的，對我們的財產具有競爭價值。我們還有一些商標申請正在等待美國商標局的批准。
在其他方面，我們與第三方達成了一項許可協議，可以使用“Margaritaville”®“與Margaritaville在路易斯安那州博西爾市的業務有關的商標。在2020年2月完成與巴斯托體育的交易後，我們擁有使用巴斯托體育的唯一權利®我們所有的在線和零售體育博彩和iGaming產品的品牌。
競爭
遊戲、媒體和娛樂行業的特點是大量參與者之間的競爭日益激烈。從廣義上講，我們的陸上和互動遊戲業務都面臨着來自各種休閒和娛樂活動的競爭，包括購物、體育賽事、電視和電影、音樂會和旅遊。合法化的遊戲目前在美國和加拿大以各種形式被允許。其他司法管轄區，包括與我們目前擁有房產的州相鄰的州，最近已經將博彩合法化、實施和擴大。有關競爭的更詳細討論，請參閲“第1A項。風險因素，“這份10-K表格的年度報告，以及關於競爭對我們經營結果和現金流的影響的討論，包括在項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析本年度報告的表格10-K。
政府管制與博彩問題
博彩業和賽馬業受到嚴格監管，我們必須保持我們的執照，並支付博彩税才能繼續運營。我們的每一處物業都受到其所在司法管轄區法律、規則和法規的廣泛監管。這些法律、規則和條例一般涉及博彩運營中所有者、管理者和有經濟利益的人的責任、財務穩定性和品格。在一個司法管轄區違反法律或法規的行為可能會在其他司法管轄區受到紀律處分。有關我們受制於的法規和條例的更詳細説明，請參閲附件99.1，“政府規章説明”表格10-K的本年度報告，該表格通過引用併入本文。
除了博彩法規外，我們的業務還受到各種國際、聯邦、州和地方法律法規的約束。這些法律和法規包括但不限於關於酒精飲料、環境問題、員工、醫療保健、貨幣交易、税收、分區和建築法規以及營銷和廣告的限制和條件。這樣的法律法規可能會改變，或者未來可能會有不同的解釋，或者可能會頒佈新的法律法規。重大變化、新的法律或法規，或法院或政府當局在解釋上的重大差異，都可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。
員工與人力資本資源
公司的主要人力資本管理目標是吸引、留住和培養多樣化的高素質人才。我們致力於建立一個機會平等、尊重他人、兼具多樣性和包容性的工作場所，讓每個人都感到受到重視、尊重和支持，這是推動我們取得成功的一個因素。我們的人才和發展計劃旨在發展、支持和維護人才繼任渠道，為關鍵角色和領導職位做準備；通過具有競爭力的薪酬和健康計劃表彰、獎勵和支持我們的團隊成員；通過鼓勵我們工作和生活的社區的參與和倡導計劃來增強公司的慈善文化；投資於技術和資源，為我們的團隊成員提供最有效的工具來履行他們的工作。
為吸引、留住和培養多樣化和高素質人才而制定的一些關鍵方案和倡議包括：
•高管和高潛力人才評審流程
•多樣性和老兵招聘倡議
•AwardCo表彰計劃和財產參與委員會
•新興領袖計劃
通過我們的企業和房地產領導團隊、我們的慈善基金會和賓夕法尼亞大學多樣性委員會的不懈努力，我們在2021年推出了一系列重大新舉措，將有助於改善我們團隊成員、他們的家人和我們社區中有需要的人的生活。
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去年的工作重點包括啟動一個400萬美元的STEM獎學金基金，並在我們開展業務的州的歷史悠久的黑人學院和大學開展實習計劃。此外，我們啟動了一項新的試點計劃，以幫助指導和發展我們的小時工和早期職業團隊成員，他們希望在我們公司擔任領導職位。我們還啟動了每年100萬美元的多元化獎學金計劃，面向團隊成員的子女，目前正在審查2022-2023學年的申請。 在我們成立的第一年，我們向58名個人頒發了100多萬美元的獎學金，其中大多數是第一代大學生。
截至2021年12月31日，我們約有21,973名全職和兼職員工。截至2021年12月31日，我們有43項集體談判協議，涵蓋約4,341名在職員工。四項集體談判協議定於2022年到期。儘管我們相信我們有良好的員工關係，但不能保證我們能夠延長或簽訂替代協議。如果我們能夠延長或簽訂替代協議，就不能保證這些條款是否會與現有協議的條款相當。

可用信息
我們維護着一個網站：www.pngaming.com 包括更多關於我們的信息。我們網站的內容不屬於本10-K表格年度報告的一部分。我們向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的電子文件（包括所有10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告和8-K表格當前報告，以及這些報告的任何修訂），包括附件，在我們以電子方式向SEC提交或提供後，可在合理可行的情況下儘快通過我們的網站免費獲取。我們的文件也可以通過SEC維護的數據庫www.sec.gov獲得。
第1A項。風險因素
您應該意識到，本節和本報告其他部分或我們提交給美國證券交易委員會的任何其他文件中描述的任何事件的發生都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。在評估我們時，除其他事項外，您應仔細考慮以下所述的風險。
風險因素摘要
以下是可能對我們的業務、運營和財務業績產生不利影響的主要風險的摘要。
與我們的商業和工業有關的風險
•新冠肺炎疫情對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生了實質性的不利影響，這種影響可能會再次發生並持續一段未知的時間。
•遊戲和娛樂行業存在激烈的競爭，我們預計競爭將繼續加劇。
•由於經濟不景氣和其他我們無法控制的因素，我們的業務對可自由支配的消費者支出減少很敏感。
•我們的經營結果可能會因季節性和其他因素而波動，因此，我們的定期經營結果將不是未來業績的保證。
•惡劣天氣、恐怖主義行為或威脅以及其他傷亡事件可能嚴重擾亂我們的業務，並對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。
•負面事件或負面媒體報道，包括與體育博彩、潛在體育項目、團隊或運動員及相關人才、和/或在線遊戲有關或受歡迎程度下降，可能會對我們的聲譽造成不利影響，從而可能對我們的業務產生不利影響。
•我們的預測受到重大風險、假設、估計和不確定性的影響，包括對美國國內外未來立法和法規變化的假設。因此，我們預計的收入和盈利能力可能與我們的預期大不相同。
•遊戲設備製造商之間的整合可能會給我們帶來額外的成本。
與我們的運營相關的風險
•我們擁有的某些物業創造了我們相當大比例的收入，我們滿足運營和償債要求的能力在一定程度上取決於這些物業的持續成功。
•我們必須利用我們來自運營的現金流的很大一部分來支付我們三重淨值租賃下的租金，這可能會對我們為我們的運營和增長提供資金的能力產生不利影響，並限制我們對競爭和經濟變化的反應能力。
•我們的大部分設施都是租賃的，可能會遇到與租賃物業相關的風險。
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•如果不與第三方和地方政府續簽管理協議和/或租約，我們的業務可能會中斷。
•我們不能保證我們將能夠有效地競爭，或從我們最近擴大的體育博彩業務、我們對The Score的收購和我們對Barstool Sports的投資中獲得足夠的回報。
•我們的運營和我們對巴斯托爾體育的投資能否成功，在很大程度上取決於管理層和關鍵人員的技能和經驗。
•如果我們不能吸引和留住有才華的團隊成員，我們的業務可能會受到影響。
•集體談判活動和罷工可能會擾亂我們的運營，增加我們的勞動力成本，並幹擾我們管理層專注於執行我們的商業戰略的能力。
•如果我們未能發現欺詐或盜竊行為，包括我們的用户和員工，我們的聲譽可能會受到損害，這可能會損害我們的品牌和聲譽，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響，並可能使我們受到調查和訴訟。
•我們依賴版權、商標、商業祕密、保密程序和合同條款等來保護我們的知識產權，我們可能無法保護我們的知識產權，也可能無法保護我們的知識產權。
•我們的商業成功有賴於我們避免侵犯他人擁有的知識產權，任何此類侵權行為，包括那些無意中的侵權行為，都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。
•我們的技術包含第三方開源軟件組件，如果不遵守基礎開源軟件許可證的條款，可能會限制我們提供產品的能力。
•在整合和管理我們最近收購、可能開發或未來可能收購的物業或其他計劃時，我們可能會面臨中斷和其他困難。
•我們依賴各種第三方供應商來支持我們的業務，如果我們不能管理我們與這些第三方的關係，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。
•我們的信息技術和其他系統受到網絡安全風險的影響，包括員工信息、客户信息被挪用或其他信息安全漏洞，特別是隨着我們在線遊戲部門的增長。
•如果我們無法開發成功的產品，或者如果我們無法追求更多產品，我們的增長前景可能會受到影響。此外，如果我們未能在我們的產品和技術上做出正確的投資決策，我們可能無法吸引和留住關鍵用户，我們的收入和運營結果可能會下降。
•我們互動部門的增長將取決於我們吸引和留住用户的能力。
•參與體育博彩業使我們面臨交易、負債管理和定價風險。由於未能準確確定與任何特定事件相關的賠率和/或其體育風險管理流程的任何失敗，我們可能會經歷低於預期的盈利能力和潛在的重大損失。
•我們遵循行業慣例，根據個人客户概況和企業的風險水平，在個人客户層面限制和管理投注限額；然而，不能保證州政府會允許像我們這樣的運營商在個人客户層面設定限額。
•我們向我們的部分客户提供信用，我們可能無法從我們的信用客户那裏收取遊戲應收賬款。
•現有或未來的在線遊戲和體育博彩產品的成功，包括勝率和持有率，取決於各種因素，並不完全由我們控制。
•在開設新的或升級的博彩物業或推出新的在線遊戲或體育博彩渠道之前，我們面臨着許多挑戰，這可能會導致成本增加和預期收入的延遲。

與我們的資本結構相關的風險

•我們的債務可能會對我們的財務健康造成不利影響，並阻止我們履行未償債務下的義務。
•融資的缺乏和成本可能會對我們的業務產生不利影響。
•為了償還債務，我們將需要大量現金，這取決於許多我們無法控制的因素。
一般風險因素
•我們正在或可能捲入法律程序，如果做出不利裁決或和解，可能會影響我們的財務狀況和運營結果。
•我們面臨着博彩當局的廣泛監管，這可能會對我們產生實質性的不利影響。
•我們受到某些聯邦、州和其他法規的約束，如果我們不遵守這些法規，可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。
•州和地方的吸煙限制已經並可能繼續對我們的業務產生負面影響。
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•消費者隱私法的變化可能會對我們有效營銷產品的能力產生不利影響，並可能要求我們改變我們的商業做法或在遵守此類法律方面花費大量資金。
•我們受到環境法的約束，並可能承擔環境責任，這可能會對我們產生不利影響。
•如果我們再次進行收購，我們可能面臨與我們獲得完成此類收購所需的監管批准的能力有關的風險，或者其他完成此類收購的延遲或障礙。
•大幅增加我們的税收或採用新的税收或授權新的或增加的遊戲形式可能會對我們未來的財務業績產生實質性的不利影響。

上述風險因素摘要應與下文和本年度報告中列出的其他信息(包括我們的合併財務報表和相關附註)以及我們提交給美國證券交易委員會的其他文件中的完整風險因素一起閲讀。如果實際發生任何此類風險和不確定因素，我們的業務、前景、財務狀況和經營結果可能會受到重大不利影響。以上概述或下文完整描述的風險並不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定因素也可能對我們的業務、前景、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。
與我們的商業和工業有關的風險
新冠肺炎疫情對包括博彩業在內的全球經濟產生了重大影響，對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生了實質性的不利影響，並可能繼續下去。
由於新冠肺炎疫情，我們的物業關閉導致我們的收入、盈利能力和現金流嚴重中斷，並對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生了實質性的不利影響。雖然我們所有的酒店目前都開放，但新冠肺炎疫情的影響仍在波動，未來的關閉可能是合適的，也可能是強制要求的。未來新冠肺炎疫情造成的幹擾以及重大的負面經濟趨勢可能會對我們的股票價格產生不利影響。
新冠肺炎疫情對我們的業務、運營業績、財務狀況和現金流的持續影響將取決於許多不斷變化的因素，我們可能無法準確預測或評估這些因素。新冠肺炎疫情的影響還可能加劇本Form 10-K年度報告中描述的許多其他風險。由於上述原因，我們無法預測新冠肺炎疫情對我們的運營業績產生的最終範圍、持續時間和影響，但我們預計它將繼續對我們的業務、財務狀況、流動性、運營業績(包括收入和盈利能力)和股票價格產生實質性影響。
遊戲、媒體和娛樂行業存在激烈的競爭，我們預計競爭將繼續加劇。
遊戲、媒體和娛樂行業的特點是大量參與者之間的競爭日益激烈。
從廣義上講，我們的陸上和互動遊戲業務都面臨着來自各種休閒和娛樂活動的競爭，包括購物、體育賽事、電視和電影、音樂會和旅遊。這些次級競爭對手可能會減少訪問我們設施的遊客數量或他們願意下注的金額，這可能會對我們創造收入或維持我們的盈利能力和現金流的能力產生實質性的不利影響。
合法化的遊戲目前在美國和加拿大以各種形式被允許。其他司法管轄區，包括與我們目前擁有房產的州相鄰的州，最近已經將博彩合法化、實施和擴大。來自國家支持的互聯網彩票、抽獎、慈善遊戲、酒吧、餐館、酒館和卡車停靠站的視頻遊戲終端、非法老虎機和技能遊戲、夢幻體育和互聯網或基於手機的遊戲平臺(包括在線遊戲和體育博彩)的競爭可能會從我們的物業和我們的在線遊戲和體育博彩應用程序中分流客户，從而對我們的財務狀況、運營業績和現金流產生不利影響。
此外，我們的物業在其所在的市場區域與眾多不同質量和大小的賭場和酒店賭場競爭，包括為某些美洲原住民的利益而託管的各種土地上。在大多數市場，我們與在鄰近和周邊市場地區運營的其他賭場設施直接競爭。在一些市場，除了我們市場範圍內的直接競爭外，我們還面臨來自鄰近市場的競爭。我們和我們的競爭對手投資擴建現有設施，開發新設施，並在現有市場收購現有設施。現有賭場娛樂物業的擴張，物業數量的增加和積極的營銷
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我們許多競爭對手的戰略在我們競爭的許多市場上加劇了競爭，可以預計這種激烈的競爭將繼續下去。隨着相互競爭的物業和新市場的開放，我們的運營結果可能會受到負面影響。
競爭加劇可能需要我們投入大量資本支出來維持和加強我們物業的競爭地位，包括支出以增加我們設施的吸引力和吸引力，包括增加我們更新、翻新或更換物業內固定裝置和設備的方式和頻率。由於我們的槓桿作用，在履行了我們未償債務下的債務後，我們不能保證我們將有足夠的資金來承擔這些支出，或者我們將能夠獲得足夠的資金來為這些支出提供資金。如果我們無法支付這些開支，我們的競爭地位可能會受到實質性的不利影響。
同樣，在線遊戲和體育博彩提供商之間的競爭也很激烈。許多生產在線遊戲和/或互動娛樂產品和服務的老牌、資金雄厚的公司與我們的產品競爭，其他資本雄厚的公司可能會推出有競爭力的服務。這些競爭對手可能會比我們花費更多的金錢和時間來開發和測試產品和服務，開展更廣泛的營銷活動，採用更激進的定價或促銷政策，或者以其他方式開發更成功的商業產品或服務，這可能會對我們的業務產生負面影響。互動遊戲行業的競爭對手之間也出現了相當大的整合，這種整合和未來的整合可能會導致形成更大的競爭對手，財政資源增加，成本結構發生變化，這可能使它們能夠提供更具競爭力的產品，獲得更大的市場份額，擴大產品供應，並擴大其業務範圍。如果我們不能保持或提高我們的市場份額，或者如果我們的產品不能繼續流行，我們的業務可能會受到影響。
由於經濟不景氣和其他我們無法控制的因素，我們的業務對可自由支配的消費者支出減少很敏感。
我們的業務對經濟不景氣及其對休閒活動的可自由支配支出的影響特別敏感。可自由支配的消費者支出或消費者偏好的減少，由以下因素造成：感知或實際的總體經濟狀況；消費者對經濟的信心下降的影響；任何未來的就業和信貸危機；高通脹和長期通脹的影響，特別是住房、能源和食品價格的影響；旅行成本的增加；消費者可支配收入和財富的減少；對戰爭和未來恐怖主義行為的恐懼；或包括新冠肺炎在內的大範圍疾病或流行病，都可能對休閒和商務旅行產生實質性的不利影響。可自由支配支出和其他經濟行為領域直接影響整個遊戲和娛樂行業，並可能進一步減少客户對我們提供的產品和便利設施的需求，這可能會對我們的收入和運營現金流產生負面影響。
我們的經營結果可能會因季節性和其他因素而波動，因此，我們的定期經營結果將不是未來業績的保證。
我們的在線體育書籍和核心業務運營可能會因季節性趨勢和其他因素而波動。我們目前的大部分在線體育博彩收入是並將繼續來自對大學和職業橄欖球和籃球的下注或比賽，這些收入在第四季度達到最高，當時大多數此類比賽都發生在第四季度。重大體育賽事，如季後賽和冠軍賽，往往會影響運營收入、關鍵指標和客户活動等。這種季節性可能會導致我們在適用的淡季期間未來收入下降。此外，某些晉級或未能晉級的個人或團隊及其在特定錦標賽、比賽或事件中的得分和其他結果可能會影響我們的財務業績。我們的陸上博彩業務也受到季節性的影響，包括基於運營市場天氣、特定節假日或其他重大事件的季節性。
由於惡劣的天氣條件、自然災害、恐怖主義行為或威脅、對傳染性疾病的擔憂(如新冠肺炎疫情)以及其他傷亡事件(如颶風或龍捲風)，我們酒店的運營受到幹擾或顧客人數減少的影響。我們為這些類型的傷亡事件投保大量財產保險，包括業務中斷險；但是，如果發生任何此類事件，我們不能保證在未來發生惡劣天氣或傷亡事件時，或者由於新冠肺炎大流行或其他傳染性疾病導致我們的財產關閉時，我們的任何財產將獲得完全或迅速的賠償(如果有的話)。此外，此類事件的發生可能會對我們的物業所在或其客户所在地區的一般經濟或其他條件產生不利影響，並可能對我們的業務、財務狀況和經營業績造成重大不利影響。
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負面事件或負面媒體報道，包括與體育博彩、潛在體育項目、團隊或運動員以及相關人才有關或受歡迎程度下降，在線遊戲可能會對我們的聲譽造成不利影響，從而可能對我們的業務產生不利影響。
輿論可以對我們的業務產生重大影響。對我們或與我們有關係的第三方的行為或潛在運動(包括運動或運動員的受歡迎程度下降)的負面宣傳可能會嚴重損害我們的聲譽。此外，公眾或政客、遊説者或其他人對體育博彩和在線遊戲的看法發生負面轉變，可能會影響未來體育博彩和在線遊戲的立法。公眾的負面看法也可能導致在我們目前運營的司法管轄區對在線遊戲或體育博彩施加新的限制或禁止在線博彩或體育博彩。這種負面宣傳還可能對：(I)我們客户的規模、人口結構、參與度和忠誠度產生不利影響，導致收入下降或用户增長速度放緩；(Ii)我們留住和吸引團隊成員的能力；以及(Iii)投資者的看法，所有這些都可能嚴重損害我們的業務。
我們對巴斯托爾體育的投資和合作可能會導致潛在的不良反應、負面宣傳或改變我們的業務、監管或其他利益相關者關係。我們與州博彩監管機構、利益相關者和商業合作伙伴的關係可能會因為我們與Barstool Sports的關係而受到不利影響。此外，我們的業務合作伙伴或利益相關者可能會對我們與Barstool Sports的關係以及與Barstool Sports相關的個人、影響者和/或媒體人物的實際或感知的競爭威脅做出負面反應。
我們的預測受到重大風險、假設、估計和不確定性的影響，包括對美國國內外未來立法和法規變化的假設。因此，我們預計的收入和盈利能力可能與我們的預期大不相同。
我們在快速變化和競爭激烈的行業中運營，我們的預測受到管理層對我們行業所做的風險和假設的影響。運營結果很難預測，因為它們通常取決於我們對不同州通過未來立法和法規的時間的評估，而這些評估是不確定的。此外，如果我們投資於新產品或分銷渠道的開發，例如我們擴大的媒體業務和非遊戲的陸地娛樂，但由於競爭或其他原因，這些新產品或分銷渠道並未取得重大的商業成功或交付預期的結果，我們可能無法收回開發和營銷這些產品和分銷渠道通常所需的鉅額“前期”成本，也無法收回從其他產品或分銷渠道轉移管理和財務資源所產生的機會成本。
遊戲設備製造商之間的整合，或者供應鏈延遲，可能會給我們帶來額外的成本。
我們的大部分收入來自我們在遊戲物業運營的遊戲設備和相關係統。在美國銷售的大部分遊戲設備都是由少數幾家精選的公司生產的，近年來這些製造商進行了廣泛的整合，削弱了我們談判具有競爭力的定價的能力。這種無能為力可能會導致我們購買新的老虎機或簽訂比我們目前與繼續運營現有老虎機相關的成本更高的參與租賃安排，這可能會損害我們的盈利能力。如果遊戲設備製造商遭遇新冠肺炎疫情導致的供應鏈延遲，例如半導體芯片短缺，我們的業務也可能受到影響。
與我們的運營相關的風險
我們擁有的某些陸上物業創造了我們相當大比例的收入，我們滿足運營和償債要求的能力在一定程度上取決於這些物業的持續成功。
在截至2021年12月31日的一年中，我們收入的15.6%、9.6%和14.4%分別來自路易斯安那州、密蘇裏州和俄亥俄州的陸上物業。此外，我們5.4%的收入來自西弗吉尼亞州查爾斯鎮的房產。因此，我們的業績將取決於這些物業的區域經濟和競爭格局。同樣，我們滿足運營和償債要求的能力在一定程度上取決於這些物業的持續成功。
我們必須利用我們來自運營的現金流的很大一部分來支付我們三重淨值租賃下的租金，這可能會對我們為我們的運營和增長提供資金的能力產生不利影響，並限制我們對競爭和經濟變化的反應能力。
我們必須利用我們的運營現金流中的一大部分來支付我們的租金，截至2021年12月31日的年度租金為9.124億美元，這是根據我們的主租賃、Meadow租賃、Perryville租賃、Tropicana租賃和摩根敦租賃的條款和條件，以及我們的Margaritaville租賃和
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希臘城租賃與Vici(如前所述，統稱為我們的“三重淨值租賃”)。由於我們在三重淨租約下的這些承諾，我們為自己的運營或開發項目提供資金、籌集資本、進行收購和以其他方式應對競爭和經濟變化的能力可能會受到不利影響。此外，我們在三重淨租約下的責任可能會使我們更難履行與我們的債務有關的責任，並獲得額外的債務，並限制我們籌集資本、進行收購、剝離和從事其他重大交易的能力。上述任何因素都可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流產生實質性的不利影響。
我們的大部分設施都是租賃的，可能會遇到與租賃物業相關的風險。
根據三重淨租約，我們租賃了我們運營或計劃運營的設施中的37個。根據我們的債務協議，終止賓夕法尼亞大師租賃、頂峯大師租賃或摩根敦租賃可能會導致違約，並可能對我們的財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。此外，作為承租人，我們並不完全控制我們經營的土地和改善設施，而我們的三網租約下的業主可能會採取某些行動，破壞我們在三網租約下租賃的設施的權利，而這些設施是我們無法控制的。此外，如果我們的一些租賃設施被證明是無利可圖的，即使我們決定撤出這些地點，我們仍有義務支付租金和三重淨租賃下的其他義務。此外，也不能保證我們將來能夠履行我們在三網租約下的義務，或者我們的業主能夠與我們一起履行他們在三網租約下的義務。
如果不與第三方和地方政府續簽管理協議和/或租約，我們的業務可能會中斷。
我們在幾個司法管轄區的業務依賴於與第三方和地方政府簽訂的土地租賃和/或管理和開發協議。如果吾等，或根據本公司為分承租人的租約，GLPI或VICI不能在該等租約及協議期滿時以令人滿意的條款續期，或如就該等協議的條款產生爭議，我們的業務可能會中斷，而在多個司法管轄區發生中斷的情況下，可能會對我們的財務狀況、經營業績及現金流產生重大不利影響。
不能保證我們將能夠有效地競爭，或從我們最近擴大的體育博彩業務、我們最近對The Score的收購以及我們對Barstool Sports的投資中獲得足夠的回報。
我們經營業務的某些司法管轄區已將州內體育博彩合法化，並建立了廣泛的州內體育博彩許可和監管要求。截至2021年12月31日，我們已經在11個州推出了Barstool Sportsbook應用程序，我們預計2022年將在更多的州推出我們的Barstool Sportsbook應用程序。我們的體育博彩業務在一個快速發展和競爭激烈的市場中與越來越多的競爭對手競爭，並將繼續競爭。
此外，如下所述-我們依賴於與賭場、部落和賽馬場的戰略關係，以便能夠在某些司法管轄區提供我們的體育博彩和在線遊戲產品。如果我們不能與這些合作伙伴建立和管理這樣的關係，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到不利影響。我們已與其他體育博彩經營者簽訂協議，並可能與戰略合作伙伴和其他第三方供應商簽訂額外協議，以在某些司法管轄區提供市場準入。此外，不能保證巴斯托體育的觀眾會像我們預期的那樣參與體育博彩和在線遊戲產品。此外，我們擬議的體育博彩業務能否成功取決於許多其他因素，其中許多是我們無法控制的，包括美國和加拿大司法管轄區收取的最終税率和許可費；我們在新市場上獲得市場份額的能力；我們產品的及時性以及技術和大眾的生存能力；我們在市場上與新進入者競爭的能力；消費者人口結構及公眾品味和偏好的變化；體育季和體育比賽中因球員罷工、停工或與新冠肺炎疫情相關的事件而導致的取消和延誤；以及其他形式的娛樂活動的可獲得性和流行度。我們不能保證我們將能夠有效地競爭，也不能保證我們的擴張將成功併產生足夠的投資回報。
上述任何因素都可能使我們無法獲得收購Score或投資Barstool Sports的預期回報，導致我們普通股的市場價格下跌，並對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生實質性的不利影響。
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我們的運營和成功在很大程度上取決於管理層和關鍵人員的技能和經驗。
我們的成功和我們的競爭地位，包括與我們的陸地業務、在線體育博彩、iGaming和媒體業務相關的業務，在很大程度上取決於我們的高級管理人員和管理團隊的努力和技能。雖然我們與我們的某些高級管理人員和關鍵人員簽訂了僱傭協議，但我們不能向您保證，我們將能夠留住我們現有的高級管理人員或吸引更多合格的高級管理人員。
如果我們不能吸引和留住有才華的團隊成員，我們的業務可能會受到影響。
我們與行業內外的其他公司爭奪人才。如果我們不能為我們的公司、陸地運營、在線體育博彩、iGaming和媒體業務招募、培訓、發展和留住足夠數量的有才華的團隊成員，我們可能會經歷員工流動率增加、客户或用户滿意度下降、士氣低落、效率低下或內部控制失敗。有才華的團隊成員數量不足也可能限制我們發展和擴大業務的能力。一線和熟練勞動力的短缺也可能導致工資上漲，這將增加我們的勞動力成本，這可能會減少我們的利潤。如果某些旨在應對新冠肺炎疫情的政府強制措施，如強制隔離、疫苗強制要求和定期檢測要求，影響我們員工或其他員工的可用性或導致關鍵員工流失，我們也可能會遇到對我們業務的不利影響。
隨着我們互動部門的增長，我們將需要招聘、整合和留住技術和經驗豐富的人員，他們可以向用户、廣告商和業務合作伙伴展示我們的價值主張，並能夠增加我們產品的貨幣化。合格的人才需求量很大，特別是在媒體行業，我們可能會花費大量成本來吸引他們。我們使用股權獎勵來吸引有才華的員工。如果我們的普通股價值大幅下降並持續低迷，可能會阻止我們招聘和留住合格的員工。我們吸引、留住和激勵員工的能力也可能受到股價波動的不利影響。
集體談判活動和罷工可能會擾亂我們的運營，增加我們的勞動力成本，並幹擾我們管理層專注於執行我們的商業戰略的能力。
我們酒店的相當數量的團隊成員目前由集體談判協議覆蓋。許多集體談判協議通常每年都要進行談判，我們過去解決此類談判的能力並不意味着我們能夠在不罷工、不中斷或以我們認為合理的條件下解決未來的談判。如果與我們有組織的員工或代表他們的工會的關係變得不利，那麼我們運營的物業可能會經歷罷工、停工、抵制和公開示威等勞工中斷。勞資糾紛和中斷在過去和未來都可能導致負面宣傳，並對受影響物業的運營和收入產生不利影響。此外，勞資糾紛和中斷可能會損害我們與團隊成員的關係，導致政府當局加強監管調查和執法，損害我們與客人和客户的關係，轉移管理層的注意力，減少客户對我們服務的需求，所有這些都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。
此外，勞工法規和新的或現有的集體談判協議的談判可能會導致更高的工資和福利成本，工作規則的變化會增加運營費用和法律成本，並可能對我們或我們的第三方業主在經濟低迷期間採取成本節約措施的能力施加限制。我們沒有能力控制集體談判協議的談判，這些協議涵蓋了我們特許經營物業經營者僱用的工會勞工。
鑑於員工人數眾多，工會正在齊心協力在博彩業招聘更多員工，我們也經歷了工會組織某些非工會員工的嘗試。到目前為止，這些努力取得了一些成功。我們不能保證我們不會在未來經歷更多和成功的工會活動。這一工會活動的影響尚不確定，可能會對我們的業務結果產生負面影響。我們勞動力工會的增加、新的勞工立法或法規的變化可能會擾亂我們的運營，降低我們的盈利能力，或幹擾我們管理層專注於執行業務戰略的能力。
如果我們未能發現欺詐或盜竊行為，包括我們的用户和員工，我們的聲譽可能會受到損害，這可能會損害我們的品牌和聲譽，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響，並可能使我們受到調查和訴訟。
我們過去曾因各種類型的財務欺詐而蒙受損失，將來也可能因此蒙受損失，包括使用被盜或欺詐的信用卡數據、用户未經授權付款的索賠以及用户試圖通過以下方式付款
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資金不足。不良行為者使用日益複雜的方法從事涉及個人信息的非法活動，例如未經授權使用他人的身份、賬户信息或支付信息，以及未經授權獲取或使用信用卡或借記卡詳細信息、銀行賬户信息和手機號碼和賬户。在目前的信用卡做法下，即使關聯金融機構批准了信用卡交易，我們也可能要為使用帶有欺詐性信用卡數據的產品的資金承擔責任。
欺詐行為可能涉及各種策略，包括串通。成功利用我們的系統可能會對我們提供的產品、服務和用户體驗產生負面影響，並可能損害我們的聲譽。如果不能及時發現此類行為或計劃，可能會對我們的運營造成損害。此外，與此類計劃相關的負面宣傳可能會對我們的聲譽產生不利影響，可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和前景造成重大不利影響。如果我們現有的技術或產品出現任何此類問題，可能會將大量的工程和營銷資源以及管理層的注意力從其他項目上轉移到糾正這些問題上，這可能會推遲其他項目和我們戰略目標的實現。
此外，任何盜用或訪問用户或其他專有信息或其他違反我們信息安全的行為都可能導致法律索賠或法律訴訟，包括監管調查和行動，或未能遵守隱私和信息安全法律的責任，包括未能保護個人信息或濫用個人信息，這可能會擾亂我們的運營，迫使我們修改我們的業務做法，損害我們的聲譽，並使我們面臨用户、監管機構、員工和其他人員的索賠，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生不利影響。
儘管我們已採取措施檢測和減少我們產品上的欺詐或其他惡意活動的發生，但我們不能保證我們的任何措施都將有效或將有效地擴展到我們的業務。我們未能充分發現或阻止欺詐性交易可能會損害我們的聲譽或品牌，導致訴訟或監管行動，並導致可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響的費用。
我們依賴版權、商標、商業祕密、保密程序和合同條款等來保護我們的知識產權，我們可能無法保護我們的知識產權，也可能無法保護我們的知識產權。
我們在商業上的成功有賴於我們開發新的或改進的技術和產品，以及成功地為我們的知識產權獲得專有或法律保護的能力。
我們依靠版權、商標、商業祕密、保密程序和合同條款等來保護我們的專有權利。雖然我們與我們的員工、顧問、用户、潛在用户和其他人簽訂了許可、保密和保密協議，試圖限制對專有和機密信息的訪問和分發，但有可能：
•我們的部分或全部保密和保密協議將不會得到遵守；
•第三方將獨立開發同等技術或盜用我們的技術或設計；
•將與我們的戰略合作伙伴、用户或其他人發生關於知識產權所有權的糾紛；
•未經授權披露或使用我們的知識產權，包括源代碼、專有技術或商業祕密；或
•合同條款可能無法強制執行。
我們不能保證我們會成功地保護我們的知識產權，也不能保證我們會意識到可能發生的第三方侵權行為。無法保護我們的知識產權可能會對我們的前景、業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。
我們的商業成功有賴於我們避免侵犯他人擁有的知識產權，任何此類侵權行為，包括那些無意中的侵權行為，都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。
我們競爭的行業有許多擁有或聲稱擁有知識產權的參與者，包括已獲得專利並可能提交專利申請或可能獲得與我們在產品中使用的類似技術的額外專利和專有權利的參與者。其中一些專利可能為其第三方所有者提供非常廣泛的保護。專利發放可以非常迅速，而且圍繞着未決的專利申請往往有大量的保密規定。我們無法確定任何現有的第三方專利或任何新的第三方專利的發佈是否會要求我們更改我們的技術、支付許可證費用、質疑專利的有效性或可執行性，或停止某些活動。第三方可能會對我們以及我們的合作伙伴和/或供應商提出知識產權侵權索賠。我們可能直接或間接地受到這類索賠的影響。
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通過賠償來承擔我們可能向某些合作伙伴提供的這些索賠的責任。我們不能保證我們與供應商就侵犯第三方知識產權進行有利於我們的有利知識產權賠償的努力會成功，也不能保證供應商的賠償將涵蓋我們及其合作伙伴和其他供應商因侵權產品而遭受的所有損害和損失，也不能保證我們能夠獲得許可證，用非侵權產品修改或替換供應商的產品，否則可能會減輕此類損害和損失。
我們的一些競爭對手擁有或與擁有比我們大得多的資源的公司有關聯，這些競爭對手可能能夠在更大程度上和更長時間內承受複雜的知識產權侵權訴訟的費用。無論第三方對我們的侵權索賠是否有任何可取之處，這些索賠可能：
•對我們與客户和用户的關係產生不利影響；
•評估和辯護耗時；
•導致昂貴的訴訟；
•對我們造成負面宣傳；
•轉移管理層的注意力和資源；
•導致產品和軟件交付延遲或停止；
•使我們承擔重大責任；
•要求我們簽訂昂貴的特許權使用費或許可協議；
•要求我們開發可能的變通解決方案，這些解決方案實施起來可能代價高昂且具有破壞性；或者
•要求我們停止某些活動或停止在某些市場分銷我們的產品和提供服務。

除了在針對我們的侵權訴訟後對與專利或其他知識產權相關的潛在重大損害負責外，我們還可能被禁止開發或商業化某些技術或產品，除非我們從專利或其他適用知識產權的持有者那裏獲得許可，或購買該專利。不能保證我們將能夠獲得任何這樣的許可或以商業合理的條款購買專利，或者根本不能保證。如果我們沒有獲得這樣的牌照，我們的前景、業務、經營業績和財務狀況可能會受到重大不利影響，我們可能被要求停止在某些市場的相關業務運營，並重組我們的業務，以專注於在其他市場的持續運營。
我們的技術包含第三方開源軟件組件，如果不遵守基礎開源軟件許可證的條款，可能會限制我們提供產品的能力。
我們的技術包含由第三方作者根據“開源”許可授權給我們的軟件模塊。使用和分發開源軟件可能會帶來比使用第三方商業軟件更大的風險，因為開源許可方通常不提供關於侵權索賠或代碼質量的支持、保證、賠償或其他合同保護。此外，此類軟件的公開使用可能會使其他人更容易危害我們的技術。
一些開源許可證要求我們根據我們使用的開源軟件的類型，為我們創建的修改或衍生作品提供源代碼，或者向我們的知識產權授予其他許可證。如果我們以某種方式將我們的專有軟件與開放源碼軟件結合在一起，在某些開放源碼許可下，我們可能被要求向公眾發佈我們專有軟件的源代碼。這將允許我們的競爭對手以更少的開發工作量和時間創建類似的產品，並最終可能導致我們失去競爭優勢。或者，為了避免公開發布我們的源代碼的受影響部分，我們可能需要花費大量的時間和資源來重新設計我們的部分或全部軟件。
儘管我們監控我們對開源軟件的使用，以避免使我們的技術受到我們不想要的條件的影響，但許多開源許可證的條款尚未得到美國或外國法院的解釋，而且這些許可證可能被解釋為可能對我們提供或分發技術的能力施加意想不到的條件或限制的風險。不時有針對將開源軟件合併到其解決方案中的公司的索賠，挑戰開源軟件的所有權。因此，我們可能會受到聲稱擁有我們認為是開放源碼軟件所有權的各方的訴訟。
此外，我們不能向您保證，我們控制我們在技術中使用開源軟件的過程將是有效的。如果我們被認定違反或未能完全遵守開放源碼軟件許可的所有條款和條件，我們可能面臨侵權或其他責任，或被要求向第三方尋求昂貴的許可，以繼續以經濟上不可行的條款提供我們的產品，重新設計我們的技術，停止或延遲提供我們的產品，如果重新設計不能及時完成或全面
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以源代碼形式提供我們的專有代碼，其中任何一個都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
在整合和管理收購的業務或我們最近收購、可能開發或未來可能收購的其他計劃時，我們可能面臨中斷和其他困難。
在管理和整合我們擴大或合併的業務以及我們可能開發或收購的任何其他物業或業務方面，我們可能面臨重大挑戰，特別是在新的競爭市場或業務線，包括我們最近收購的The Score。我們開發或收購的更重要業務的整合和管理，例如我們有能力(I)過渡到Score在安大略省的專有風險和交易平臺，(Ii)將Barstool Sportsbook集成到Score在美國的移動應用程序，以及(Iii)將Barstool Sportsbook遷移到Score的球員賬户管理交易平臺，這將需要投入管理資源，這可能會暫時轉移我們日常業務的注意力。此外，可能需要的新信息技術系統的開發和整合既昂貴又耗時。我們可能收購的業務整合過程也可能中斷這些業務的活動，這可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。此外，新業務的開發可能涉及監管、法律和競爭風險，由於涉及房地產收購、建築和當地反對風險，以及與這些開發機會的夥伴關係交易相關的風險。特別是，當地的反對可能會推遲或增加項目的預期成本，在我們與合資夥伴合作的項目中，如果我們無法與此類合作伙伴達成協議，或者如果我們的關係惡化，我們可能面臨顯著增加的成本和延誤。最後，考慮到這些類型有限的許可機會的競爭性，訴訟是可能的。
我們不能向您保證，我們將能夠有效地管理合並後的業務，或實現我們收購或開發項目的任何預期好處。我們也不能向您保證，如果收購完成，被收購的業務將產生與我們預期一致的回報。
我們能否實現與我們可能完成的任何收購相關的目標，可能在很大程度上取決於我們留住該等收購對象的高級物業管理團隊的能力。如果由於任何原因，我們在此類收購後無法留住這些管理團隊，或者如果我們未能吸引新的有能力的高管，我們在完成此類收購後的運營可能會受到重大不利影響。
上述部分或全部事件的發生可能會對我們的財務狀況、經營結果和現金流產生實質性的不利影響。
我們的零售賭場博彩、在線博彩和體育博彩嚴重依賴技術服務和不間斷的電力供應。
我們技術服務的任何意外中斷或電力供應的中斷都可能導致我們的零售賭場博彩(包括老虎機和安全系統)、在線博彩和體育博彩業務關閉，從而立即導致收入損失，並可能造成重大損失。
我們依賴第三方支付處理商來處理我們用户的存款和取款，如果我們不能處理與此類第三方的關係和其他與支付相關的風險，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。
我們依賴數量有限的第三方支付處理商來處理我們用户的存款和取款。如果我們的任何第三方支付處理商終止了與我們的關係或拒絕按商業上合理的條款與我們續簽協議，我們將需要尋找替代支付處理商，並且可能無法在可接受的時間框架內獲得類似的條款或更換該支付處理商。此外，我們的第三方支付處理器提供的軟件和服務可能達不到我們的預期，包含錯誤或漏洞，受到損害或發生故障。這些風險中的任何一個都可能導致我們失去接受在線支付或其他支付交易或向我們的用户及時付款的能力，這些風險中的任何一個都可能使我們的技術變得不那麼可信和方便，並對我們吸引和留住用户的能力產生不利影響。
我們幾乎所有的支付都是通過信用卡、借記卡或其他第三方支付服務進行的，這使得我們受到某些法規的約束，並面臨欺詐的風險。我們未來可能會向可能受到額外法規和風險約束的用户提供新的支付選擇。我們還須遵守與我們接受用户付款有關的其他一些法律和法規，包括洗錢、轉賬、隱私和信息安全方面的法律和法規。如果我們未能遵守適用的規則和法規，我們可能會受到民事或刑事處罰、罰款和/或更高的交易費，並可能失去接受在線支付或其他支付卡交易的能力，這可能
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降低我們的產品對用户的便利性和吸引力。如果這些事件中的任何一個發生，我們的業務、財務狀況和經營結果都可能受到不利影響。
此外，我們的支付處理商要求我們遵守支付卡網絡操作規則，這些規則由支付卡網絡設置和解釋。支付卡網絡可能會採用新的運營規則，或者解釋或重新解釋現有規則，這些規則可能會禁止我們向某些用户提供某些產品，實施成本高昂或難以遵循。我們已同意，如果我們或我們的用户違反這些規則，我們將補償我們的支付處理商的罰款，他們將由支付卡網絡進行評估。上述風險中的任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。
如果我們的第三方移動應用分發平臺或服務提供商表現不佳或終止與我們的關係，我們的成本可能會增加，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。
我們的成功在一定程度上取決於我們與其他第三方服務提供商的關係。我們依賴第三方分發平臺，包括Apple App Store和Google Play商店，來分發我們的移動應用程序。因此，我們的移動應用程序的推廣、分發和運營受制於各自的分發平臺的標準條款和政策，這些條款和政策非常寬泛，可能會經常發生變化和解讀。如果蘋果或谷歌因為他們認為令人反感的內容而選擇將我們的任何移動應用程序摘牌，這可能會對我們的業務產生實質性的負面影響。
此外，我們互動部門的成功在一定程度上取決於我們與其他第三方服務提供商在內容交付、負載平衡和防禦分佈式拒絕服務攻擊方面的關係。如果這些提供商表現不佳或終止了與我們的關係，我們的用户可能會遇到他們的體驗問題或中斷。我們還依賴第三方提供的其他軟件和服務，如通信和內部軟件，如果此類軟件和服務未達到我們的預期、包含錯誤或漏洞、受到損害或發生中斷，我們的業務可能會受到不利影響。此外，與我們的任何第三方合作伙伴有關的任何負面宣傳都可能對我們的聲譽和品牌造成不利影響。
我們還將來自第三方的技術融入我們的平臺。我們不能確定我們的許可人沒有侵犯他人的知識產權，也不能確定供應商和許可人在我們可能運營的所有司法管轄區對技術擁有足夠的權利。為方便起見，我們的許可方可能會終止我們的某些許可協議。如果我們因第三方對我們的供應商和許可人或我們提出的知識產權侵權索賠而無法獲得或維護任何此類技術的權利，或者如果我們無法繼續獲得技術或以商業合理的條款簽訂新協議，我們開發包含該技術的產品的能力可能會受到嚴重限制，我們的業務可能會受到損害。
此外，如果我們無法從第三方獲得必要的技術，我們可能會被迫獲取或開發替代技術，這可能需要大量的時間和精力，並且可能具有較低的質量或性能標準。這將限制和推遲我們提供新的或有競爭力的產品的能力，並增加我們的成本。如果不能獲得或開發替代技術，我們可能無法提供某些功能作為我們產品的一部分，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
此外，我們依賴第三方地理位置和身份驗證系統來確保我們遵守某些法律和法規。不能保證第三方地理位置和身份驗證系統將充分運行或有效，這些系統的任何服務中斷都將阻止我們運營我們的平臺，並將對我們的業務產生不利影響。此外，從第三方服務提供商收到的關於當前或潛在用户的不正確或誤導性的地理位置和身份驗證數據可能會導致我們無意中允許不應該被允許訪問我們產品的個人訪問我們的產品，或者以其他方式無意中拒絕應該能夠訪問我們產品的個人的訪問，在每種情況下，都是基於不準確的身份或地理位置確定。我們的第三方地理位置服務提供商依賴其從移動設備、操作系統和其他來源獲取確定地理位置所需的信息的能力。我們的第三方服務提供商更改、中斷或暫時或永久無法訪問此類來源可能會導致他們無法準確確定我們用户的位置。此外，我們無法維持與第三方服務提供商的現有合同，或無法將其替換為同等的第三方，可能會導致我們無法訪問日常運營所需的地理位置和身份驗證數據。如果這些風險中的任何一項成為現實，我們可能會受到紀律處分、罰款、訴訟，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。
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如果互聯網和其他基於技術的服務提供商遭遇服務中斷，我們開展業務的能力可能會受到損害，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。
我們網絡基礎設施的很大一部分是由第三方提供的，包括互聯網服務提供商和其他以技術為基礎的服務提供商。看見-我們依賴第三方雲基礎設施服務向用户提供我們的產品，任何對我們使用這些服務的中斷或幹擾都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生不利影響。我們要求基於技術的服務提供商實施抗網絡攻擊的系統和流程。然而，如果互聯網服務提供商遇到服務中斷，包括由於網絡攻擊，或由於導致互聯網使用量異常高的事件(如大流行或公共衞生緊急情況)，互聯網上的通信可能會中斷，並損害我們開展業務的能力。互聯網服務提供商和其他基於技術的服務提供商可能在未來推出升級或新的移動或其他電信服務，如5G或6G服務，這可能不會成功，從而可能影響我們的用户及時或根本無法訪問我們的產品。此外，我們處理電子商務交易的能力取決於銀行處理和信用卡系統。為了應對系統問題，我們不斷尋求加強和提高我們現有的設施以及系統基礎設施和支持的能力。然而，我們不能保證互聯網基礎設施或我們自己的網絡系統將繼續能夠滿足互聯網、整個在線博彩業和我們的用户持續增長對我們的需求。這些供應商面臨的任何困難，包括某些網絡流量可能優先於其他流量(即缺乏網絡中立性)，都可能對我們的業務產生不利影響，我們對這些供應商幾乎沒有控制，這增加了我們對其提供的服務出現問題的脆弱性。由於依賴第三方而導致的任何系統故障，例如網絡、軟件或硬件故障，包括網絡攻擊導致的用户財產或個人信息的損失，或者我們的在線服務和產品以及電子商務服務的延遲或中斷，包括我們處理現有或增加的流量的能力，都可能導致預期收入損失，我們的產品中斷，導致我們招致重大的法律、補救和通知成本，降低客户體驗，並導致用户對我們的產品失去信心，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生實質性的不利影響。
我們依賴第三方雲基礎設施服務向用户提供我們的產品，任何對我們使用這些服務的中斷或幹擾都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生不利影響。
我們目前託管我們的體育博彩和在線遊戲服務，並使用第三方雲基礎設施服務提供商來支持我們的運營。我們不會也不會控制我們使用的第三方服務提供商的設施或基礎設施的運營。此類第三方的設施容易受到自然災害、網絡安全攻擊、恐怖襲擊、停電和類似事件或不當行為的破壞或中斷。我們技術的持續和不間斷的表現將是我們成功的關鍵。我們已經經歷過，我們預計在未來，由於各種因素，包括基礎設施變化、人為或軟件錯誤、網站託管中斷和容量限制，我們將不時遇到這些第三方服務提供商的服務和可用性中斷、延誤和中斷。此外，這些第三方服務級別的任何變化都可能對我們滿足用户要求的能力產生不利影響。由於我們的技術持續和不間斷的性能對我們的成功至關重要，持續或反覆的系統故障將降低我們產品的吸引力。隨着我們的擴張和我們產品的使用增加，維護和改進我們的性能可能會變得越來越困難，特別是在使用高峯期。這些中斷產生的任何負面宣傳都可能損害我們的聲譽和品牌，並可能對我們產品的使用產生不利影響。
上述任何情況或事件可能損害我們的聲譽和品牌，減少我們技術的可用性或使用，導致收入的重大損失，增加我們的成本並削弱我們吸引新用户的能力，其中任何一種情況或事件都可能對我們的業務，財務狀況和經營業績產生不利影響。
我們依賴於與賭場、部落和賽馬場的戰略關係，以便能夠在某些司法管轄區提供我們的體育博彩和在線遊戲產品。如果我們不能與這些合作伙伴建立和管理這樣的關係，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到不利影響。
根據某些州的體育博彩和在線博彩法，體育博彩和在線博彩僅限於有限數量的零售運營商，如賭場、部落或賽道，根據該州的法律，這些經營者擁有一張或多張“皮膚”。“Skin”是指由這樣的零售運營商提供體育博彩或在線遊戲服務的國家合法授權的許可證。“Skin”為移動運營商提供了一個市場準入機會，在等待州監管機構的許可證和其他必要批准之前，可以在該司法管轄區運營。控制這些“皮膚”的實體和可用的“皮膚”的數量通常由授權體育博彩或在線遊戲的州法律決定。在我們提供體育博彩和在線遊戲的一些司法管轄區，我們目前依靠賭場、部落或賽道來獲得“皮膚”。這些“皮膚”使我們能夠進入要求在線運營商建立零售關係的司法管轄區。如果我們不能確定，
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更新或管理我們的關係，我們的關係可能會終止，我們將不被允許在這些司法管轄區開展業務，直到我們進入新的司法管轄區。因此，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到不利影響。
我們依賴其他第三方體育數據提供商為體育賽事提供實時和準確的數據，如果該等第三方表現不佳或終止與我們的關係，我們的成本可能會增加，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。
我們依賴第三方體育數據提供商來獲得有關體育賽事的賽程、結果、表現和結果的準確信息。我們依靠這些數據來確定何時以及如何結算體育博彩。我們已經並可能繼續經歷此數據饋送中的錯誤，這可能會導致我們錯誤地結算賭注。如果我們不能充分解決我們用户的問題，我們的用户可能會對我們的產品產生負面體驗，我們的品牌或聲譽可能會受到負面影響，我們的用户可能不太傾向於繼續使用我們的產品或向其他潛在用户推薦我們的產品。因此，我們的服務出現故障或嚴重中斷可能會損害我們的聲譽、業務和經營業績。
此外，如果我們的任何體育數據合作伙伴終止了與我們的關係或拒絕以商業合理的條款與我們續簽協議，我們將需要找到替代提供商，並且可能無法在可接受的時間框架內獲得類似的條款或替換此類提供商。這些風險中的任何一項都可能增加我們的成本，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。此外，與我們的任何第三方合作伙伴有關的任何負面宣傳，包括與監管問題有關的任何宣傳，都可能對我們的聲譽和品牌造成不利影響，並可能導致監管或訴訟風險增加。
我們的增長將在一定程度上取決於我們與第三方戰略關係的成功。過度依賴某些第三方，或者我們無法擴展現有關係或同意新的關係，可能會給我們帶來意想不到的成本，並影響我們未來的財務業績。
我們依賴於與體育聯盟和球隊、專業運動員和運動員組織、廣告商、賭場和其他第三方的關係，包括那些與Barstool Sports關聯的機構，以吸引用户使用我們的產品。這些關係以及在線服務、搜索引擎、社交媒體、目錄和其他網站的提供商以及電子商務企業將消費者引導到我們的產品。此外，許多與我們有廣告安排的公司向其他公司提供廣告服務，包括與我們競爭的其他遊戲產品。雖然我們相信有其他第三方可以吸引用户使用我們的產品，但添加或過渡到這些產品可能會擾亂我們的業務並增加我們的成本。如果我們現有的任何關係或未來的任何關係未能按照我們的安排條款向我們提供服務，或者根本無法找到合適的替代方案，這可能會影響我們以經濟高效的方式吸引消費者的能力，並損害我們的業務、財務狀況、運營結果和前景。
我們的信息技術和其他系統面臨網絡安全風險，包括員工信息、客户信息被挪用或其他信息安全漏洞，特別是隨着我們互動部門的增長。
我們越來越依賴信息技術和其他系統(特別是隨着我們互動部門的增長)，包括我們自己的系統以及服務提供商和第三方的系統，來管理我們的業務和員工數據，並維護和傳輸客户的個人和財務信息、信用卡結算、信用卡資金傳輸、郵件列表和預訂信息。我們對此類數據的收集受到私人組織(如支付卡行業)以及政府當局(包括博彩當局)的廣泛監管。隱私法規在繼續發展，我們已經並將繼續採取措施，通過實施旨在保護我們業務、員工和客户的機密和個人信息的程序來遵守。此外，我們會定期檢討和評估我們的保安措施。然而，我們的信息和流程以及我們的服務提供商和其他第三方的信息和流程受到不斷變化的安全威脅，其形式可能是潛在的漏洞、系統故障、計算機病毒或客户、公司員工或第三方供應商的員工未經授權或欺詐性使用。我們採取的阻止和降低違規風險的步驟可能不會成功，任何由此導致的數據或系統的泄露或丟失都可能對運營或監管合規性產生不利影響，並可能導致補救費用、罰款、訴訟、披露和聲譽損失，從而潛在地影響我們的財務業績。此外，隨着網絡攻擊的繼續發展，我們在試圖修改或增強我們的保護措施或調查或補救任何漏洞時可能會招致巨大的成本。網絡攻擊事件的增加也可能對我們和我們的物業產生負面的聲譽影響，可能導致客户失去信心，從而可能對我們的財務狀況、運營業績和現金流產生實質性的不利影響。
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隨着我們的體育博彩和在線遊戲業務的增長，我們將面臨越來越多的網絡風險和威脅，這些風險和威脅試圖破壞、利用、破壞或獲得對我們的網絡、我們的產品和服務以及支持基礎設施的訪問。任何未能預防或緩解安全漏洞或網絡風險的行為都可能導致我們提供的服務中斷，降低用户體驗，並導致我們的用户對我們的產品失去信心。未經授權訪問、獲取或披露消費者信息可能迫使我們遵守不同的違規通知法律，否則我們將面臨政府實體或其他機構的訴訟以及重大的法律和經濟責任。這可能會損害我們的業務和聲譽，破壞我們與合作伙伴的關係，並削弱我們的競爭地位。
如果我們無法開發成功的產品，或者如果我們無法追求更多產品，我們的增長前景可能會受到影響。此外，如果我們未能在我們的產品和技術上做出正確的投資決策，我們可能無法吸引和留住關鍵用户，我們的收入和運營結果可能會下降。
我們經營的行業受到標準、技術、產品和服務以及客户需求、期望和法規的快速和頻繁變化的影響。我們必須根據不斷髮展的行業標準和法規要求，不斷決定應該投資於哪些產品和技術以滿足客户需求，並且必須不斷推出併成功營銷新的和創新的技術、產品和增強功能，以保持競爭力並有效地刺激客户需求、接受度和參與度。我們吸引、留住和增加用户基礎以及增加收入的能力將在很大程度上取決於我們獨立或與第三方合作成功創建新產品的能力。我們可能會對我們現有的技術和產品進行重大更改，或者開發和推出未經驗證的新產品和服務，而我們以前對這些產品和服務幾乎沒有或根本沒有開發或運營經驗。開發新產品和系統的過程本質上是複雜和不確定的，新產品可能不會受到用户的歡迎，即使得到了良好的審查和高質量。如果我們不能開發滿足用户需求的技術和產品，或及時增強和改進我們現有的技術和產品，我們可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生實質性的不利影響。
儘管我們打算繼續投資於我們的研發工作，但如果新的或增強的產品無法吸引我們的用户或合作伙伴，我們可能無法吸引或留住用户，也無法產生足夠的收入、運營利潤率或其他價值來證明我們的投資是合理的，其中任何一項都可能嚴重損害我們的業務。此外，管理層可能無法正確確定或評估新計劃的風險，後續事件可能會改變我們在決定執行任何新計劃時評估的風險。創造更多的產品也可以轉移我們管理層對其他商業問題和機會的注意力。即使我們的新產品獲得市場接受，這些新產品可能會以一種可能對他們的生態系統產生負面影響的方式，利用我們現有產品的市場份額或我們用户的錢包份額。此外，我們業務的這種擴展增加了我們業務的複雜性，並給我們的管理、運營、技術系統和財務資源帶來了額外的負擔，我們可能無法收回開發和營銷新產品的往往巨大的前期成本，或從其他產品轉移管理和財務資源的機會成本。如果我們的業務、產品或第三方關係的數量持續增長，我們可能在運營、技術或其他方面沒有足夠的資源來支持這種增長，我們的技術、產品或與第三方關係的質量可能會受到影響。此外，如果不能有效地識別、推行和執行新的業務計劃，或者不能有效地調整我們的流程和基礎設施以滿足我們的創新需求，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生不利影響。
任何新產品都可能需要我們的用户使用新的技能來使用我們的產品。這可能會導致採用新產品以及與任何新產品相關的新用户增加方面的滯後。到目前為止，我們現有技術的新產品和增強功能並沒有阻礙我們的用户增長或參與度，但這可能是因為我們的用户羣中有很大一部分是年輕的，他們更願意投入時間來學習最有效地使用我們的產品。在一定程度上，未來的用户，包括年齡較大的用户，不太願意投入時間學習使用我們的產品，如果我們無法使我們的產品更容易學習使用，我們的用户增長或參與度可能會受到影響，我們的業務可能會受到損害。我們可能會開發新產品，在不增加收入的情況下增加用户參與度和成本。
此外，我們可能會對這些投資做出錯誤或無利可圖的決定。如果新的或現有的競爭對手提供更有吸引力的產品，我們可能會失去用户，或者用户可能會減少他們在我們產品上的支出。新的客户需求、卓越的競爭產品、新的行業標準或監管環境的變化可能會使我們現有的產品失去吸引力、無法銷售或過時，並要求我們對技術或業務模式進行重大意想不到的改變。我們未能適應快速變化的市場或不斷變化的客户需求，可能會損害我們的業務、財務狀況、運營結果和前景。

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我們互動部門的增長將取決於我們吸引和留住用户的能力。
我們未來能否在互動部門及其Barstool Sports體育博彩和在線遊戲應用程序中實現收入增長，在很大程度上將取決於我們能否吸引新用户使用我們的產品，留住我們產品的現有用户，並以經濟高效的方式重新激活用户。為了在我們的用户社區中實現增長，我們可能需要越來越多地參與複雜且成本高昂的銷售、營銷和促銷努力，這在投資回報方面可能沒有意義。我們已經使用並預計將繼續使用各種免費和付費的營銷渠道，結合有吸引力的優惠和令人興奮的遊戲來實現我們的目標。對於付費營銷，我們打算利用廣泛的廣告渠道，包括電視、廣播、社交媒體影響力(品牌大使)、社交媒體平臺，如Facebook、Instagram、Twitter和Snapchat，附屬公司和付費和有機搜索，以及其他數字渠道，如移動展示。如果我們所依賴的搜索引擎修改他們的算法，改變他們圍繞遊戲的術語，或者如果我們購買物品的價格增加，那麼我們的成本可能會增加，可能會有更少的用户點擊我們的網站。如果我們網站的鏈接沒有顯示在在線搜索結果的顯著位置，如果點擊進入我們網站的用户減少，如果我們的其他數字營銷活動無效，如果使用我們目前的任何方法吸引用户的成本大幅增加，那麼我們有效吸引新用户的能力可能會降低，我們的收入可能會下降，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到損害。
此外，我們能否增加我們產品的用户數量將取決於用户對Barstool Sportsbook應用程序和在線遊戲的持續採用。體育圖書和在線遊戲行業的增長以及對我們產品的需求水平和市場接受度將受到高度不確定性的影響。我們不能保證消費者對我們提供的產品的接受將繼續或超過目前的增長率，也不能保證該行業將獲得更廣泛的接受。
此外，隨着技術或法規標準的變化以及我們修改我們的平臺以符合這些標準，我們可能需要用户採取某些操作才能繼續玩遊戲，例如執行年齡驗證檢查或接受新的條款和條件。用户可以隨時停止使用我們的產品，包括如果我們平臺上的用户體驗質量，包括我們在出現問題時的支持能力，未能滿足他們的期望，或與競爭產品通常提供的客户體驗質量保持同步。
參與體育博彩業使我們面臨交易、負債管理和定價風險。由於未能準確確定與任何特定事件相關的賠率和/或其體育風險管理流程的任何失敗，我們可能會經歷低於預期的盈利能力和潛在的重大損失。
我們的固定賠率投注產品包括根據所下的賭注和報價的賠率在哪裏支付獎金。賠率是以向博彩公司提供大量賽事的平均回報為目標來確定的，因此，從長期來看，我們的毛中獎百分比保持相當穩定。然而，每項賽事和每一天的總勝率可能會有很大的差異。我們有系統和控制措施，試圖降低在總贏利的基礎上發生的每日損失的風險，但不能保證這些系統和控制措施將有效地減少我們的風險敞口，從而減少我們未來面臨的這種風險。因此，在短期內，產生積極的總贏利的確定性較低，我們可能會在個別事件或博彩結果方面經歷(我們不時經歷的)重大損失，特別是如果在某個事件或博彩結果或一系列事件或博彩結果上下了大筆個人賭注。賠率編制者和風險管理人員可能會出現人為錯誤，因此，即使考慮到許多博彩產品受到上限賠付的事實，也可能發生重大波動。此外，任何特定時期的交易量都可能如此之高，以至於即使是自動化系統也無法處理和消除所有風險。在總贏利的基礎上，任何重大虧損都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。此外，如果我們持有或希望申請牌照的司法管轄區對投注徵收高額週轉税(而不是毛利税)，這也會影響盈利能力，特別是高價值/低利潤率的投注，同樣對我們的業務產生實質性的不利影響。
我們遵循行業慣例，根據個人客户概況和企業的風險水平，在個人客户層面限制和管理投注限額；然而，不能保證州政府會允許像我們這樣的運營商在個人客户層面設定限額。
與信用卡公司通過信用額度在客户層面管理個人風險類似，體育博彩運營商通常在個人層面管理客户博彩額度，以管理企業風險水平。我們認為這種做法總體上是有益的，因為如果不可能，投注選擇將在全球範圍內受到限制，客户可用的限額將大大降低，以隔離總體風險，因為存在非常小部分高度複雜的辛迪加和算法投注者，或希望利用網站錯誤和遺漏的投注者。我們相信，大多數運營商在採取所有客户的合理行動和個別客户的風險之間進行權衡。
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嚴重損害了企業的生存能力。我們不能向您保證，所有州的立法和監管機構都會始終允許運營商在個人客户層面或在他們自己的自由裁量下執行限制。
我們向我們的部分客户提供信用，我們可能無法從我們的信用客户那裏收取遊戲應收賬款。
我們在我們的許多酒店以信用和現金的方式進行遊戲活動。我們發放的任何此類信貸都是無擔保的。桌上游戲的玩家通常比老虎機玩家獲得更多的積分，而高賭注的玩家通常比那些下注金額較低的客户獲得更多的積分。與其他形式的遊戲相比，高端遊戲的波動性更大，可歸因於高端遊戲的輸贏結果的差異可能會對特定時期的現金流和收益產生重大的正面或負面影響。我們將信貸發放給那些在管理層看來，其業務水平和財力足以保證獲得信貸的客户。如果這些鉅額應收賬款被認為無法收回，可能會對我們的經營業績產生重大影響。根據我們允許以信用為基礎進行遊戲的司法管轄區的現行法律，由信用工具(包括通常所指的“標記”)證明的博彩債務和關於博彩債務的判決可被強制執行，而根據美國憲法的完全信仰和信用條款，此類司法管轄區的博彩債務判決可在美國所有州強制執行；然而，其他司法管轄區可能會裁定強制執行博彩債務違反公共政策。儘管一些外國法院會直接執行博彩債務，外國債務人在美國的資產可能會被用來償還判決，但美國法院對博彩債務的判決對許多外國法院沒有約束力。
現有或未來的體育博彩和在線遊戲產品的成功，包括勝率和持有率，取決於各種因素，並不完全由我們控制。
體育博彩和在線遊戲行業的特點是有機會的因素。因此，我們使用理論勝率來估計某種類型的體育博彩或iCasino遊戲的長期平均輸贏。在我們的iCasino和體育博彩產品中，淨贏受持有百分比(淨贏與下注總額的比率)或實際結果的變化的影響。我們使用持有百分比作為iCasino遊戲或體育博彩相對於其預期結果的表現的指標。雖然每一場iCasino遊戲或體育博彩的表現通常都在一個確定的統計結果範圍內，但實際結果可能在任何給定的時期內有所不同。除了機會的因素外，勝率(持有百分比)也可能(取決於所涉及的遊戲)受到限制的擴散和我們無法控制的因素的影響，例如用户的技能、經驗和行為、玩的遊戲的組合、用户的財務資源、下注的數量和花費在賭博上的時間。由於這些因素的可變性，我們在iCasino和體育博彩上的實際中獎率可能與我們估計的理論中勝率不同，並可能導致用户的中獎超過預期。勝率(持有利率)的變化也有可能對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生負面影響。
我們的成功在一定程度上還取決於我們及時預測和滿足用户偏好的能力。由於我們將在一個以快速變化的行業和法律標準為特徵的動態環境中運營，我們的產品將受到消費者偏好變化的影響，這是無法確切預測的。我們將需要不斷推出新的產品，並確定未來的產品產品，以補充我們現有的技術，響應我們用户的需求，並改進和增強我們的現有技術，以保持或增加我們的用户參與度和業務增長。除非我們的產品選擇跟上我們競爭的數字體育娛樂和遊戲行業的趨勢，或者新遊戲產品的趨勢，否則我們可能無法有效競爭。
在開設新的或升級的博彩物業或推出新的在線遊戲或體育博彩渠道之前，我們面臨着許多挑戰，這可能會導致成本增加和預期收入的延遲。
我們不能保證，當我們努力開設新的或升級的博彩物業或推出新的在線博彩或體育博彩渠道時，由於監管框架的發展、建設、發牌程序、立法行動和訴訟中固有的不確定因素，我們會達到預期的開設該等物業或渠道的時間表。此外，隨着我們尋求在更多的州推出在線遊戲和體育博彩應用程序，我們將需要招聘更多合格的員工，如工程師、IT專業人員和其他合規人員。鑑於這一領域對合格候選人的激烈競爭，我們可能無法招聘到合格的候選人。新的或升級的物業延遲開業可能會導致成本增加，並延遲收到與該等物業或渠道有關的預期收入，並可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

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與我們的資本結構相關的風險
我們的債務可能會對我們的財務健康造成不利影響，並阻止我們履行未償債務下的義務。
截至2021年12月31日，我們的債務為28億美元，其中包括我們高級擔保信貸安排下的16億美元未償債務。此外，根據三重淨租約，我們須向我們的房地產投資信託基金業主支付可觀的年度租金，我們目前預計約為806.2至100萬美元截至2022年12月31日止的年度。
根據三重租賃淨額，我們有債務和大量固定年度租賃付款。我們的負債和租賃義務項下的額外固定成本可能會對我們的財務健康產生重要影響。
融資的缺乏和成本可能會對我們的業務產生不利影響。
我們打算用運營現金流、我們高級擔保信貸安排下的借款以及股權或債務融資，為我們目前和未來的一些擴建、開發和翻新項目和收購提供資金。如果我們無法為當前或未來的項目提供資金，我們可能不得不尋求替代融資。根據信貸市場情況，其他資金來源可能不足以為我們的擴建、開發和/或翻新提供資金，或者此類其他融資可能無法以可接受的條件及時或根本無法獲得。此外，我們現有的債務限制了我們產生額外債務的能力。如果我們無法獲得更多融資，我們可能會被迫限制或暫停擴建、開發和翻新項目和收購，這可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。
我們循環信貸機制下的能力為7.0億美元，其中6.74億美元截至2021年12月31日可用。我們的循環信貸安排將於2023年到期。我們不能確定我們的貸款人將繼續保持償付能力或為他們在我們的高級擔保信貸安排下的各自義務提供資金。
為了償還債務，我們將需要大量現金，這取決於許多我們無法控制的因素。
我們不能向您保證，我們的業務將從運營中產生足夠的現金流，或我們的高級擔保信貸安排下未來的借款將足以使我們能夠滿足我們的流動性需求，包括我們的債務。我們還可能產生與我們未來開發或收購的物業相關的債務，然後才能從這些物業產生現金流。如果這些物業無法為我們提供現金流來償還債務(包括新冠肺炎的債務)，我們將需要依賴其他物業的現金流，這將增加我們的槓桿率。此外，如果我們未來完成重大收購，我們的現金需求可能會大幅增加。
一般風險因素
我們正在或可能捲入法律程序，如果做出不利裁決或和解，可能會影響我們的財務狀況和運營結果。
我們不時地成為與我們的業務相關的各種訴訟的被告。我們的業務性質使我們面臨客户、過去和現在的員工、競爭對手、業務合作伙伴和其他人在正常業務過程中提起訴訟的風險(特別是在集體訴訟的情況下)。與所有訴訟一樣，無法保證這些事項的結果，而且一般而言，訴訟可能既昂貴又耗時。我們可能不會在這些訴訟中勝訴，特別是隨着我們行業中集體訴訟索賠的增加，訴訟可能會導致成本、和解或損害，這可能會顯著影響我們的財務狀況、運營結果和現金流。
我們面臨着博彩當局的廣泛監管，這可能會對我們產生實質性的不利影響。
作為零售賭場博彩、在線博彩、體育博彩、視頻彩票、VGT和Pari-Mutuel博彩業務的所有者和管理者，我們受到廣泛的州和地方監管。這些監管機構擁有廣泛的自由裁量權，可以出於適用法律、規則和條例中規定的任何原因，限制、條件、暫停、未能續簽或撤銷開展博彩業務的許可證或註冊，或阻止我們擁有任何博彩子公司的證券，或阻止其他人擁有我們的股權。與我們所在司法管轄區的所有博彩運營商一樣，我們必須定期申請續簽我們的博彩牌照或註冊，並批准我們某些董事、高級管理人員和員工的適宜性。我們不能向您保證我們將能夠獲得此類續簽或批准。監管機構對我們的運營有投入，例如，運營時間、地點或搬遷
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設施，老虎機和桌上游戲的數量和類型。遊戲監管機構可能在數字媒體行業沒有豐富的經驗，這可能會給我們的業務監管帶來獨特的挑戰。監管機構還可能對我們、我們的子公司或違反博彩法律或法規的人員徵收鉅額罰款，和/或沒收我們的資產或我們子公司的資產。這些事件中的任何一個都可能對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。
在我們擁有或未來可能擁有博彩業務的任何司法管轄區內，管理博彩活動的法規以及博彩公司的義務可能會發生變化，並可能給我們的業務運營方式帶來額外的運營、財務、競爭或其他負擔。
特別是，管理新博彩活動的某些法律領域，如適用於零售賭場博彩、在線博彩和體育博彩的聯邦和州法律，是新的或隨着新興技術的發展而發展的。新的和發展中的法律領域可能由負責執行這些法律的政府機構和(或)當事人對其解釋或執行提出質疑的法院作出解釋。在某些情況下，政府機構可以以一種方式解釋法規或條例，然後在以後重新考慮其解釋。不能保證政府機構將始終如一地、可預測地或有利地解釋或執行新的或正在發展的法律領域。此外，未來可能會在博彩業已合法化的州引入立法或法規，以禁止、限制或增加我們企業的税收負擔。此外，立法者和特殊利益團體不時提出立法，擴大、限制或阻止博彩業務，或在其他方面對我們在我們運營的司法管轄區的業務產生不利影響。任何擴大博彩業務或限制或禁止我們的博彩業務，或制定其他不利的法規變化，都可能對我們的經營業績產生重大不利影響。
我們參與的某些公開和非公開發行證券和其他交易也需要獲得一些州監管機構的批准。
我們已證明適合獲得並已獲得經營我們現有博彩和彩池物業所需的所有政府許可證、註冊、許可和批准。不能保證我們將能夠保留和續訂這些現有的許可證，或證明我們是否適合獲得任何新的許可證、註冊、許可或批准。此外，在一個司法管轄區丟失許可證可能會引發丟失許可證或影響我們在另一個司法管轄區獲得許可證的資格。隨着我們在現有司法管轄區或新地區擴大我們的博彩業務，我們可能必須滿足額外的適宜性要求，並從這些司法管轄區的博彩主管部門獲得額外的許可證、註冊、許可和批准。審批過程可能既耗時又昂貴，我們不能確定我們是否會成功。此外，這種風險與我們的在線遊戲和體育博彩活動特別相關，因為這一領域的法規還沒有完全發展或建立起來。
美國的博彩管理機構通常可以要求我們證券的任何記錄持有者或受益所有者提交許可證申請或類似的適合性發現。如果博彩管理機構要求我們證券的記錄持有者或受益所有人提交適宜性申請，該所有人通常必須在30天內或在博彩管理機構規定的較早時間申請發現適宜性。博彩當局有權調查這樣的所有者是否合適，所有者必須支付調查的所有費用。如果所有人被發現不適合或在被要求這樣做時沒有申請，那麼法律可能會要求所有人處置我們的證券。
我們的董事、高級管理人員、關鍵員工和合資夥伴也必須符合某些國家監管機構的批准標準。如果國家博彩監管機構發現擔任任何此類職位的人或合資夥伴或我們的供應商之一不合適，我們將被要求切斷與該人或合資夥伴或供應商的關係。國家監管機構可以對我們的董事、高級管理人員、主要員工、合資夥伴或供應商的行為或協會進行調查，以確保符合適用的標準。
我們受到某些聯邦、州和其他法規的約束，如果我們不遵守這些法規，可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。
我們受到某些聯邦、州和地方法律、法規和條例的約束，這些法律、法規和條例一般適用於企業。由美國財政部金融犯罪執法網絡(“FinCEN”)執行的《銀行保密法》要求我們向美國國税局報告在遊戲日內發生的超過10,000美元的貨幣交易，包括通過姓名和社會保險號碼識別客人的身份。這項規定還要求我們報告某些可疑活動，包括我們知道、懷疑或有理由相信涉及非法活動資金或旨在逃避聯邦法規或報告要求並核實資金來源的任何超過5,000美元的交易，作為迴應，我們已經實施了了解您的客户程序。美國國税局和我們的內部審計部門進行的定期審計評估了我們對《銀行保密法》的遵守情況，如果我們不遵守這一規定，我們可能會受到實質性的懲罰。近年來，美國財政部一直在加大對《銀行保密法》合規性的關注
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目錄表
博彩業和FinCEN的公開評論表明，賭場應該獲得關於每位客户收入來源的信息。這可能會影響我們吸引和留住賭場客人的能力。此外，由於我們在業務中處理大量現金，我們受到各種報告和反洗錢法規的約束。我們的任何物業、員工、合作伙伴、附屬公司或客户的任何違反反洗錢法律或法規的行為，或任何洗錢指控或對可能的洗錢活動的監管調查，都可能對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。
我們作業的內河船必須遵守關於船的設計、船上設施、設備、人員和安全的某些聯邦和州的法律和法規。此外，我們還要求第三方定期檢查和認證我們所有的賭場駁船的穩定性和單艙浸水完整性。我們經營的賭場駁船也必須符合當地的消防安全標準。如果我們經營的任何博彩設施不符合這些規定中的一項或多項，我們將產生額外的成本。
我們還受制於其他各種聯邦、州和地方法律和法規，包括與分區、建築、土地使用、就業、營銷和廣告以及酒精飲料的生產、銷售和服務有關的法律和法規。如果我們不遵守這些法律法規或受到重大處罰，可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生實質性的不利影響。
州和地方的吸煙限制已經並可能繼續對我們的業務產生負面影響。
在許多州和地方司法管轄區，包括我們開展業務的幾個司法管轄區，已經頒佈或引入了各種形式的立法，以禁止或大幅減少公共場所的室內吸煙。我們認為，禁煙令對業務量產生了重大影響。如果在我們經營或尋求做生意的司法管轄區內實施額外的吸煙限制，我們的財務狀況、經營業績和現金流可能會受到不利影響。
消費者隱私法的變化可能會對我們有效營銷產品的能力產生不利影響，並可能要求我們改變我們的商業做法或在遵守此類法律方面花費大量資金。
我們依靠各種直接營銷技術，包括電子郵件營銷、在線廣告和郵政郵件。法律中的任何進一步限制，例如CAN-Spam法案、電話消費者保護法、Do-Not-Call-Implementation Act、適用的聯邦通信委員會電話營銷規則(包括確認阻止不想要的機器人通話的聲明裁決)、FTC隱私規則、保障規則、消費者報告信息處理規則、電話銷售規則、加拿大的反垃圾郵件法和美國的各種州法律，或者管理這些活動的關於營銷和招攬或國際隱私、電子隱私和反垃圾郵件的新的聯邦或州法律，都可能對電子郵件、在線廣告、和郵政郵寄技術，並可能迫使我們的營銷策略進一步變化。如果發生這種情況，我們可能無法制定足夠的替代營銷策略，這可能會影響我們某些產品的銷售數量和時機。
此外，我們的某些產品和服務依賴於使用非公開的個人、金融交易和/或其他與顧客有關的信息的能力，我們可能會從旅行服務提供商或與我們有密切關係的其他公司收集和/或獲取這些信息。就我們收集、控制或處理此類信息而言，聯邦、州和外國隱私法律和法規，包括但不限於《加州消費者隱私法》、《一般數據保護條例》和《個人信息保護和電子文件法》，要求我們披露有關我們的隱私和信息共享實踐，保障和保護此類信息的隱私，並在某些情況下，為客户提供為特定目的“選擇不使用”其信息的機會，其中任何一項都可能限制我們利用現有和未來信息數據庫的能力，這可能對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。
我們必須遵守聯邦、州和外國關於獲取、使用、共享、傳輸和存儲此類信息的通知和同意的要求。此外，由於可能同時適用多個司法管轄區的法律，我們可能面臨相互衝突的義務。如果我們不能協調這些義務，我們可能被要求改變商業慣例，否則將面臨責任或制裁。
如果我們未能遵守適用的消費者保護和數據隱私法，我們可能會受到個人或監管機構的行動，這可能導致支付罰款或施加其他金錢或非金錢懲罰。
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目錄表
我們受到環境法的約束，並可能承擔環境責任，這可能會對我們產生不利影響。
我們受到各種聯邦、州和地方環境法律和法規的約束，這些法律和法規管理我們的運營，包括向環境中的排放和排放，以及危險和非危險物質和廢物的處理和處置。不遵守此類法律和法規可能導致糾正行動、處罰或施加其他責任或限制的費用。時不時地，我們已經並正在承擔糾正環境不符合事項的成本和義務。這種潛在條件的程度無法確定。到目前為止，所有這些事項都沒有對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生實質性的不利影響；然而，不能保證這些事項在未來不會產生這樣的影響。
我們亦須遵守法律及法規，該等法律及法規對向環境排放其他有害物質施加責任及清理責任。根據其中某些法律和條例，財產的當前或先前所有人或經營人可能有責任承擔其財產上或從其財產中修復受污染土壤或地下水的費用，而不論所有人或經營人是否知道或造成了污染，以及對受這種污染影響的第三方承擔責任。污染的存在或未能妥善補救，可能會對我們使用、出售或出租物業的能力產生不利影響。根據我們的三重淨租賃合約安排，儘管相關房地產的所有權已轉讓，我們一般將負責與我們的博彩業務相關的過往及未來環境負債。此外，我們知悉，我們的若干物業現時或過往的營運導致土壤或地下水或其他污染。這些環境條件可能需要在偏遠地區進行補救。這種潛在狀況的程度無法明確確定，並且在檢測到額外的或當前未知的狀況的情況下可能導致額外的費用。
如果我們再次進行收購，我們可能面臨與我們獲得完成此類收購所需的監管批准的能力有關的風險，或者其他完成此類收購的延遲或障礙。
我們的增長在一定程度上得益於收購現有的遊戲、賽車和開發物業，以及我們的在線遊戲和體育博彩計劃。除了標準的成交條件外，我們的收購通常以獲得監管批准和其他障礙為條件，這些障礙造成了不確定性，可能會增加成本。這種延遲可能會大大減少此類收購給我們帶來的好處，並可能對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。
大幅增加我們的税收或採用新的税收或授權新的或增加的遊戲形式可能會對我們未來的財務業績產生實質性的不利影響。
我們認為，增加收入的前景是司法管轄區允許或擴大合法化博彩的主要原因之一。因此，除了正常的聯邦、州和地方所得税外，遊戲公司通常還需要繳納基於收入的税費，而且此類税費隨時可能增加。我們為我們的業務支付大量的税費。聯邦、州和地方立法者和官員不時地提出修改税法或此類法律的管理，影響到博彩業。此外，不斷惡化的經濟狀況可能會加強州和地方政府通過增加博彩税、財產税和/或授權額外的博彩物業增加收入的努力，每個博彩物業都需要支付新的許可費。不可能確切地確定此類法律或此類法律的實施發生變化的可能性。如果這些變化被採納，可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生實質性的不利影響。如果各州和地方政府面臨經濟挑戰，這些政府更有可能尋求通過新的或增加的博彩法或新的或增加的博彩税和/或財產税來彌補這些赤字。不斷惡化的經濟狀況可能會加劇這些努力。任何新的或增加的博彩或實質性的增加或採用額外的税收或費用，都可能對我們未來的財務業績產生實質性的不利影響，特別是在我們支付大量固定租金的情況下。
項目1B。未解決的員工意見
沒有。
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目錄表
第二項。特性
如中所述項目1.業務，“經營性物業”我們的大部分設施受制於相關房地產資產的租賃，其中包括設施基礎的土地以及用於賭場和酒店運營的建築物(如果適用)。以下按可報告部分描述了與我們的物業相關的主要房地產(所有面積指標均為近似值)：
位置自有不動產的説明土地面積租賃不動產説明土地面積
東北段
美國之星東芝加哥芝加哥東部，內華達州——土地、建築物、船隻22
希臘城賭場-酒店密歇根州底特律——土地、建築物8
好萊塢賭場班戈緬因州班戈——土地、賽馬場、建築物44
查爾斯鎮的好萊塢賭場賽馬西弗吉尼亞州查爾斯鎮——土地、賽馬場、建築物299
哥倫布好萊塢賭場俄亥俄州哥倫布——土地、建築物116
勞倫斯堡好萊塢賭場Lawrenceburg，IN土地、建築物—土地、建築物、船隻108
好萊塢賭場摩根鎮Morgantown，PA建房—土地36
賓夕法尼亞國家賽馬場的好萊塢賭場Grantville，PA——
土地 (1)、賽馬場、建築物
574
好萊塢賭場佩裏維爾馬裏蘭州佩裏維爾——土地、建築物36
託萊多好萊塢賭場俄亥俄州託萊多——土地、建築物42
好萊塢賭場約克賓夕法尼亞州約克市——建房—
好萊塢賭場Dayton Raceway俄亥俄州代頓——土地、賽馬場、建築物120
Mahoning Valley Race Course附近酒店俄亥俄州揚斯敦——土地、賽馬場、建築物193
梅多斯賽馬場的好萊塢賭場賓夕法尼亞州華盛頓——土地、賽馬場、建築物156
普萊恩裏奇公園賭場馬薩諸塞州普萊恩維爾——土地、賽馬場、建築物88
南段
1ST頭獎賭場
密蘇裏州圖尼卡——
土地(2)、建築物、船
147
美國維克斯堡密蘇裏州維克斯堡——土地、建築物、船隻74
新興城市比洛克西密蘇裏州比洛克西——
土地(3)、建築物、船
26
新興城市博西爾城路易斯安那州博西爾市——土地、建築物、船隻22
新奧爾良新興城區路易斯安那州新奧爾良——土地、建築物、船隻54
好萊塢賭場墨西哥灣沿岸密西西比州聖路易斯灣——土地、建築物579
好萊塢賭場圖尼卡密蘇裏州圖尼卡——土地、建築物、船隻68
L的奧貝日·巴吞魯日巴吞魯日，洛杉磯未開發土地478土地、建築物、駁船99
L筆下的奧伯吉湖--查爾斯查爾斯湖，洛杉磯未開發土地54土地、建築物、駁船235
瑪格麗塔維爾度假村賭場路易斯安那州博西爾市——土地、建築物、駁船34
度假村賭場圖尼卡 (4)
密蘇裏州圖尼卡————
西段
美國之星黑鷹科羅拉多州黑鷹——土地、建築物104
仙人掌皮特和馬樹內華達州頭獎——土地、建築物80
M spa度假內華達州亨德森——土地、建築物84
拉斯維加斯賭場拉斯維加斯，NV——土地、建築物35
齊亞公園賭場新墨西哥州霍布斯——土地、賽馬場、建築物317
中西部地區
美國之星康瑟爾布拉夫斯亞利桑那州議會懸崖——土地、建築物、船隻59
Alton Hotel奧爾頓伊利諾伊州奧爾頓船—土地、建築物4
Argoy賭場河濱密蘇裏州河濱——
土地(5)、建築物、駁船
45
好萊塢賭場極光伊利諾伊州奧羅拉——土地、建築物、駁船2
好萊塢賭場Joliet伊利諾伊州喬利埃——土地、建築物、駁船276
堪薩斯賽道的好萊塢賭場堪薩斯城，肯塔基州土地、建築物101——
聖路易斯好萊塢賭場密蘇裏州馬裏蘭高地——土地、建築物、駁船221
河城賭場密蘇裏州聖路易斯——
土地(6)、建築物、駁船
83
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目錄表
其他
永續跑道新澤西州永恆市土地、賽馬場、建築物51——
新澤西州櫻桃山未開發土地10——
雷塔瑪公園賽馬場 (7)
德克薩斯州塞爾瑪未開發土地14——
薩姆·休斯頓賽馬場德克薩斯州休斯頓土地、賽馬場、建築物168——
桑福德-奧蘭多養犬俱樂部(8)
佛羅裏達州朗伍德土地、建築2——
山谷賽馬場德克薩斯州哈林根土地、賽馬場、建築物71——
9494,490
(1)其中，393英畝是賓夕法尼亞國家賽馬場好萊塢賭場周圍的未開發土地
(2)其中，53英畝是濕地。
(3)其中，有3英畝土地受賓夕法尼亞大師租約的約束。
(4)度假村賭場圖尼卡於2019年6月30日停止運營，但仍受賓夕法尼亞大師租約的約束。
(5)其中，38英畝土地受賓夕法尼亞大師租約的約束。
(6)其中，24英畝是河城賭場周圍的土地，保留給社區和娛樂設施。
(7)雷塔瑪公園賽馬場運營中使用的土地、賽馬場和建築歸德克薩斯州塞爾馬市所有。我們擁有雷塔瑪公園賽馬場附近的未開發土地。
(8)2020年第四季度，由於國家法規禁止灰狗比賽，我們出售了與桑福德-奧蘭多養犬俱樂部相關的土地。我們繼續在我們現有的設施提供同步轉播比賽。
我們在經營物業以外的不同地點租賃辦公和倉庫空間，包括內華達州拉斯維加斯的86,542平方英尺的辦公空間用於我們的共享服務中心；賓夕法尼亞州懷奧米辛的41,016平方英尺的行政辦公和倉庫空間；安大略省多倫多的79,812平方英尺的辦公空間；新澤西州櫻桃山的32,212平方英尺的辦公空間；賓夕法尼亞州費城的29,609平方英尺的辦公空間；新澤西州霍博肯的22,049平方英尺的辦公空間；以及伊利諾伊州奧羅拉的10,000平方英尺的倉庫空間。

我們在上述自有不動產中的權益(用於經營位於堪薩斯賽道、自由式跑道、雷塔瑪公園賽馬場和好萊塢摩根敦賭場的土地、建築物和賽馬場除外；以及上述租賃不動產中的權益)；抵押我們在高級擔保信貸安排項下的義務(定義見“流動性與資本資源”部分“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”(見下文)。

項目3.開展法律訴訟
本公司在日常業務過程中須面對多項有關人身傷害、僱傭事宜、商業交易、發展協議及其他事宜的法律及行政訴訟。雖然本公司維持其認為足夠的保險範圍，以減輕與承保事項有關的損失風險，但法律和行政程序可能成本高昂，耗時且不可預測。本公司不認為該等事項的最終結果將對其經營業績、財務狀況或現金流量產生重大不利影響。

第四項。煤礦安全信息披露
不適用。

第II部

第五項。註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
股票代碼和記錄持有者
我們的普通股在納斯達克全球精選市場掛牌交易，代碼為“PINN”。截至2022年2月21日，我們普通股的登記持有人有1,589人。
分紅
自從1994年5月我們首次公開發行普通股以來，我們的普通股沒有支付過任何現金股息。我們打算保留我們所有的收益，為我們業務的發展提供資金，因此，在可預見的未來，我們不會預期為我們的普通股支付現金股息。未來是否支付任何現金股息將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們未來的收益、運營和資本要求等。
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目錄表
我們的一般財務狀況和一般業務狀況。此外，我們的高級擔保信貸安排和優先票據等限制了我們支付股息的能力。未來的融資安排也可能在某些條件下禁止支付股息。
出售未登記的股權證券
在2021年2月22日和2021年8月23日，公司分別發行了43股D系列優先股，同時又收購了22,824股Barstool Sports普通股。根據證券法第4(A)(2)條的規定，這些發行獲得了豁免註冊。收購遞增的Barstool Sports普通股代表着延遲購買1%的部分結算，如中所述附註7，“對非合併關聯公司的投資和墊款”。
2021年2月22日和2021年8月23日，分別有151.2股D系列優先股和43股D系列優先股轉換為普通股。作為轉換的結果，該公司分別發行了151,200股普通股和43,000股普通股，每股面值為0.01美元。根據證券法第4(A)(2)條的規定，這些發行獲得了豁免註冊。
2021年8月25日，我們發行了198,103股普通股，以完成對德克薩斯州休斯敦山姆·休斯頓賽馬場、德克薩斯州哈林根山谷賽馬場剩餘50%所有權權益的收購，以及德克薩斯州奧斯汀賽馬場的運營許可證(統稱為山姆·休斯頓)。根據《證券法》第4(A)(2)條的規定，此次發行免於註冊。
根據公司於2021年10月19日提交的8-K報表披露，公司於2021年10月19日完成對Score的收購，發行了共計12,319,340股本公司普通股、311,119股購買本公司普通股的期權(“公司購股權”)和472,588股涵蓋本公司普通股的限制性股票單位(“Company RSU”)以及本公司的一家間接全資附屬公司(“買方”)共發行了768,441股可兑換為本公司普通股的股份(“可交換股份”)。普通股、公司期權、公司RSU和可交換股份是根據證券法第3(A)(10)條發行的。
第7項。管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析
以下對財務狀況、經營結果、流動資金和資本資源的討論和分析應結合我們的綜合財務報表及其附註(包括在本Form 10-K年度報告中)以及提交給美國證券交易委員會的其他文件閲讀，並由其完整限定。本管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析包括對截至2021年12月31日的年度和截至2021年12月31日的年度的討論2020年12月31日。討論本公司截至及截至該年度的財務狀況及經營業績2020年12月31日與2019年12月31日相比，可以在我們截至的財政年度的Form 10-K年度報告中找到2020年12月31日，於2021年2月26日提交給美國證券交易委員會。

高管概述
我們的業務
截至2021年12月31日，Penn National Gaming，Inc.及其子公司(“Penn National”、“Company”、“We”、“Our”或“Us”)在20個州擁有44家物業，是一家高度創新的全渠道提供商，提供零售賭場博彩、在線遊戲、現場比賽、體育博彩和數字體育內容。我們的全資互動部門Penn Interactive Ventures，LLC(“Penn Interactive”)在公司的零售物業中經營體育博彩零售業務，以及在線體育博彩和在線社交賭場、賓果和iCasino產品(統稱為“iGaming”)。2021年10月，我們收購了體育博彩和數字媒體公司Score Media and Gaming，Inc.(“theScore”)。此外，在2020年2月，我們還與領先的數字體育、娛樂、生活方式和媒體公司Barstool Sports，Inc.(“Barstool Sports”)達成了戰略合作伙伴關係。結合Score和Barstool Sports的力量，Penn National已發展成為北美領先的數字體育內容、遊戲和技術公司。公司的全渠道方法得到了My的進一步支持選擇客户忠誠度計劃(My選擇計劃“)，通過一系列動態的行業優惠、體驗和服務水平來獎勵和認可其超過2500萬會員對零售和在線遊戲和體育博彩產品的忠誠度。
我們業務中使用的大多數房地產資產(即土地和建築物)受三重淨總租約的約束；其中最重要的是賓夕法尼亞總租約和頂峯總租約(這些術語的定義見“流動性
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目錄表
和資本資源“並統稱為“主租約”)，與房地產投資信託基金(“房地產投資信託基金”)博彩娛樂地產有限公司(納斯達克：GLPI)(“GLPI”)合作。
新冠肺炎疫情的影響及企業應對
2020年3月11日，世界衞生組織宣佈了新型冠狀病毒(稱為“新冠肺炎”)爆發成為一場全球大流行。為了幫助遏制新冠肺炎的傳播，並根據國家博彩監管機構或政府當局的各種命令，我們所有酒店的運營在2020年至2021年期間暫停了一次或多次。一旦重新開業，酒店的博彩和酒店容量就會減少，食品和飲料的供應也會受到限制，以適應社會距離以及健康和安全協議。截至2021年12月31日，我們的大多數酒店都在滿負荷運營，同時遵守國家規定的健康和安全協議。

新冠肺炎疫情對我們的業務造成了重大中斷，並對我們的財務狀況、運營業績和現金流產生了實質性的不利影響。因此，在2020年3月13日至2020年12月31日期間，我們進行了一系列交易，以改善我們的財務狀況和流動性，如我們綜合財務報表的相關附註所述。此外，我們於2021年7月1日完成了價值4.0億美元的優先無擔保票據的發售，詳見附註11，“長期債務”。新冠肺炎疫情可能會給我們帶來進一步的不利影響，包括但不限於，如果政府機構下令暫停我們酒店的運營，或我們運營的容量受到限制。隨着新冠肺炎疫情範圍的變化，實際結果可能與公司目前的估計大不相同，這在很大程度上(但不限於)取決於所需的運力削減、社會距離和健康與安全指導方針的影響，以及我們酒店當前復甦趨勢的可持續性。
最近的收購、開發項目和其他
根據與巴斯托爾體育及巴斯托體育的若干股東簽訂的股票購買協議，我們於2020年2月完成了對巴斯托體育的投資，其中我們以1.612億美元的收購價收購了巴斯托體育36%的普通股(包括1%延遲發行的普通股)，每股票面價值0.0001美元。在交易完成後的三年內或我們選擇的更早時間內，我們將通過購買價值約6200萬美元的額外巴斯托爾體育普通股，將我們在巴斯托爾體育公司的持股比例增加到約50%，這與初始投資時的隱含估值4.5億美元一致。關於剩餘的巴斯托體育股份，我們擁有立即可行使的認購權，現有的巴斯托體育股東已在交易結束後三年開始認購可行使的權利，其中剩餘50%股份的收購價定義為325.0美元，可進行某些調整，這將在附註7，“對非合併關聯公司的投資和墊款”。
交易完成後，我們成為巴斯托爾體育長達40年的獨家遊戲合作伙伴，並擁有將巴斯托爾體育品牌用於我們所有在線和零售體育博彩和電子遊戲產品的唯一權利。此外，Penn Interactive還與領先的體育博彩運營商簽訂了多年的在線體育博彩協議，並在我們的物業組合中提供iCasino市場準入。

2020年4月16日，我們向GLPI出售了與經營Tropicana拉斯維加斯酒店和賭場(“Tropicana”)物業相關的房地產資產，以換取3.075億美元的租金抵免，並從2020年5月開始利用租金抵免支付我們現有的主租約和草地賽馬場和賭場租賃項下的租金。在出售的同時，本公司簽訂了Tropicana租賃，(定義和討論見附註12，“租約”到我們的合併財務報表)。2022年1月11日，賓夕法尼亞州立大學達成了一項最終購買協議，將其在擁有博彩許可證並運營Tropicana的Tropicana公司的未償還股權出售給Bally‘s Corporation(“Bally’s”)。這筆交易預計將在2022年下半年完成，這取決於賓夕法尼亞州立大學、GLPI和Bally達成最終協議並獲得監管部門的批准。
2020年10月1日，我們將摩根城開發項目背後的土地出售給GLPI，以換取3000萬美元的租金抵免。於出售的同時，本公司與GLPI就摩根敦相關土地訂立三重淨租約(定義及討論見附註12，“租約”到我們的合併財務報表)。
2021年5月11日，我們收購了HitPoint Inc.和Lucky Point Inc.(統稱為Hitpoint)100%的已發行股權。收購價格總計1270萬美元，其中包括620萬美元的現金、350萬美元的公司普通股權益和300萬美元的或有負債。
2021年7月1日，我們完成了以3940萬美元的收購價從GLPI手中收購好萊塢Casino Perryville(“Perryville”)，包括營運資金調整。在閉幕的同時，我們進入了一個
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與GLPI租賃與好萊塢賭場Perryville相關的房地產資產，初始年租金為每年780萬美元，但可能會升級。
於2021年8月1日，我們完成向PM Texas Holdings，LLC收購德克薩斯州休斯敦Sam Houston賽馬場、德克薩斯州哈林根山谷賽馬場剩餘50%的所有權權益，以及德克薩斯州奧斯汀賽馬場(統稱“Sam Houston”)的經營許可，收購價格為5780萬美元，其中包括4200萬美元現金和1580萬美元的公司普通股權益。在此次收購中，我們記錄了2,990萬美元的權益法投資收益。
2021年10月19日，我們以約21億美元的收購價100%收購了The Score。根據協議條款，賓夕法尼亞州立大學的間接全資附屬公司1317774 B.C.Ltd.(“買方”)以每股17美元現金代價收購每股已發行及已發行的Score股份(賓夕法尼亞州立大學及其附屬公司持有的股份除外)，總額為9億美元，以及普通股股份的0.2398，賓夕法尼亞州立大學普通股的面值0.01美元，或(如獲有效選擇)買方股本中可交換股份的0.2398(每股完整股份，一股“可交換股份”)。總計12,319,340股賓夕法尼亞大學普通股和697,539股可交換股票，價值約10億美元。根據持有者的選擇，每一股可交換股票將可交換為一股賓夕法尼亞普通股，但須經某些調整。此外，買方可在交易結束五週年後的任何時間，或在某些情況下更早的時間，贖回所有已發行的可交換股票，以換取賓夕法尼亞普通股的股票。此次收購為我們提供了技術、資源和受眾範圍，以加快我們在北美各地的媒體和體育博彩戰略。
我們相信，我們的資產組合為我們提供了來自運營的地理多元化現金流的好處。我們希望通過在現有酒店實施和執行有紀律的資本支出計劃、尋求戰略收購和投資以及開發新的遊戲資產來繼續擴大我們的遊戲業務。此外，與Barstool Sports的合作和對The Score的收購反映了我們的戰略，即繼續從美國最大的地區性博彩運營商發展成為一流的零售、在線遊戲和體育博彩娛樂全渠道提供商。
經營和競爭環境
我們的大多數物業都在成熟、競爭激烈的市場中運營。我們預期未來的增長將主要來自新的業務線或分銷渠道，例如零售及網上博彩及體育博彩；進入新司法管轄區；在現有司法管轄區擴展博彩業務；以及較少程度的現有物業改善/擴展及策略性收購博彩物業。我們的投資組合主要由維護良好的地區性博彩設施組成，這使我們能夠為未來的增長機會發展我們認為是堅實的基礎。我們還對合資企業進行了投資，我們相信，如果立法或公投通過允許和/或擴大這些司法管轄區的博彩業務，我們將能夠利用某些州的額外博彩機會，並且我們被選為許可證接受者。
隨着新冠肺炎疫情的發展，我們繼續調整酒店的運營和成本結構，以反映不斷變化的經濟、健康和安全狀況。我們還將繼續關注最近收購帶來的收入和成本協同效應，並通過我們的全渠道分銷戰略為我們的客户提供更多的遊戲體驗。我們尋求繼續擴大我們的客户數據庫，通過與Choice Hotels International，Inc.等第三方運營商合作來擴大我們的忠誠度計劃，以及通過增值投資或收購，如Barstool Sports和TheScore，利用新物業開發或最近開發的業務線擴展帶來的有機增長機會，並發展合作伙伴關係，使我們能夠進入iCasino和體育博彩的新司法管轄區。
博彩業的特點是，大量參與者之間的競爭越來越激烈，包括河船賭場；碼頭賭場；陸上賭場；視頻彩票；iGaming；在線和零售體育博彩；體育媒體公司；酒館的博彩；卡車停靠站的博彩；不在賭場的抽獎和撲克機；夢幻運動增加的可能性；美國原住民博彩部落的顯著增長，我們經營的州或其鄰近州的歷史賽馬或國家贊助的i-彩票產品；以及美國的其他形式的博彩。截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的分部比較以下部分按可報告分部討論競爭對我們運營結果的影響。
關鍵績效指標
在我們的業務中，收入是由可自由支配的消費者支出推動的。我們沒有確定的機制來確定為什麼消費者會選擇在我們的酒店消費更多或更少的錢；因此，我們無法量化影響客户消費行為的每個因素的金額。然而，根據我們的經驗，我們
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目錄表
通常可以提供一些洞察，瞭解我們認為可能導致此類變化的因素，以及哪些因素可能比其他因素具有更大的影響。例如，可自由支配的消費者支出的減少歷來是由總體經濟狀況疲軟導致的，比如從衰退中復甦乏力、高失業率、所得税上升、消費者信心水平低迷、房地產市場疲軟、燃料或其他交通成本居高不下，以及最近新冠肺炎疫情的影響。此外，從歷史上看，我們的物業周圍的重大建設、不利的地區天氣條件和自然災害都對參觀人數和遊戲量產生了負面影響。在所有情況下，這種洞察力完全基於我們的判斷和專業經驗，不能保證我們判斷的準確性。
我們收入的絕大部分是博彩收入，這在很大程度上取決於客户在我們酒店的數量和消費水平。我們的遊戲收入主要來自老虎機(2021年、2020年和2019年分別約佔我們遊戲收入的84%、87%和92%)，其次是桌上游戲。除了博彩收入，我們的收入主要來自我們的酒店、餐飲、零售、佣金、節目銷售、門票、特許權和某些其他輔助活動，以及我們的賽馬和體育博彩業務。
與博彩收入相關的關鍵績效指標是老虎機處理和桌上游戲下降，這是數量指標，以及“贏”或“持有”百分比。我們典型的物業老虎機贏得百分比大約在老虎機句柄的7%到11%的範圍內，我們典型的桌上游戲持有百分比大約在桌上游戲下降的15%到27%的範圍內。
槽句柄是在給定期間內下注的總金額。贏利或持有百分比是博彩贏家和輸家的淨金額，並確認與累進大獎預期支付相關的應計負債。鑑於我們的持有率在歷史基礎上保持穩定，我們沒有經歷過這些百分比的變化對淨收入的重大影響。對於桌上游戲，客户通常在賭桌上購買籌碼。現金和記分器(授予某些有信用的客户的信用延期)被存放在賭桌的投遞箱中。桌上游戲持有是指保留並記錄為博彩收入的下降金額，其中包括客户在遊戲發生前存入的資金和未贖回的遊戲籌碼的負債。由於我們主要專注於地區博彩市場，我們的桌上游戲持有百分比相當穩定，因為這些市場中的大多數並不經常經歷高端遊戲，這可能會導致持有百分比的波動。因此，桌上游戲持有率的變化通常不會對我們的運營結果和現金流產生實質性影響。
在正常運營條件下，我們的物業會產生可觀的運營現金流，因為我們的大部分收入來自老虎機、桌上游戲和彩池賭博。我們的業務是資本密集型的，我們依賴物業的現金流來產生足夠的現金，以履行我們在三重淨租約(定義見“流動性與資本資源”)，償還債務，為維修資本支出提供資金，為現有物業的新資本項目提供資金，併為未來的開發和收購提供多餘現金。有關我們的資本項目的其他信息，請參閲“流動性與資本資源”下面。
可報告的細分市場
在2021年第四季度，該公司評估了其可報告的細分市場，並將其更改為：東北、南部、西部、中西部和互動。這一變化反映了管理層的信念，即我們互動部門的經營結果代表着我們整體業務的戰略和高增長部分。互動部門之前在Other中報告，包括Penn Interactive的經營業績、The Score以及該公司在Barstool Sports的權益法投資所佔收益的比例份額。除了獨立的賽車業務、其他合資企業、管理合同和心臟地帶撲克巡迴賽外，公司支出將繼續在其他方面報告。
由於上述可報告分部的變化，本公司已重新編制以前報告的分部信息，以符合所有先前列報期間的當前管理觀點。可報告部門的變化對公司的綜合財務報表沒有影響。我們將我們的每一個遊戲和賽車物業視為一個運營部門，但我們在內華達州的兩個物業除外，我們將其視為一個運營部門。按州劃分，我們認為我們的綜合視頻遊戲終端(“VGT”)業務是獨立的運營部門。有關每個可報告細分市場中包含的我們的遊戲屬性和VGT運營的列表，請參閲附註2，“重要會計政策，”在我們合併財務報表的附註中。
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目錄表
行動的結果
下表重點介紹了我們在合併基礎上的收入、淨收益(虧損)和調整後的EBITDA，以及按可報告部門劃分的收入和調整後的EBITDAR。這樣的部門報告與我們衡量業務和內部分配資源的方式一致。我們認為淨收益(虧損)是根據美國公認會計原則(“GAAP”)與調整後EBITDA和調整後EBITDAR(非GAAP財務指標)計算的最直接可比財務指標。參考“非GAAP財務指標”調整後EBITDA，調整後EBITDA利潤率，調整後EBITDAR和調整後EBITDAR利潤率的定義，以及淨收入（虧損）調整後EBITDA和調整後EBITDAR和相關利潤率的調節。
 截至12月31日止年度，
(百萬美元)202120202019
收入：   
東北段$2,552.4$1,639.3$2,399.9
南段1,322.2849.61,118.9
西段521.4302.5642.5
中西部地區1,102.7681.41,094.5
互動部分432.9121.138.3
其他(1)
10.63.99.2
部門間抵銷(2)
(37.2)(19.1)(1.9)
總計$5,905.0$3,578.7$5,301.4
淨收益(虧損)$420.5$(669.1)$43.1
調整後EBITDAR：   
東北段$848.4$478.9$720.8
南段587.0318.9369.8
西段195.082.2198.8
中西部地區500.1258.3403.6
互動部分(35.4)37.211.6
其他(1)
(100.7)(80.7)(99.4)
總計(3)
1,994.41,094.81,605.2
與三重淨營業租賃相關的租金費用 (4)
(454.4)(419.8)(366.4)
調整後的EBITDA$1,540.0$675.0$1,238.8
淨收益(虧損)利潤率7.1 %(18.7)%0.8 %
調整後EBITDAR利潤率33.8 %30.6 %30.3 %
調整後EBITDA利潤率26.1 %18.9 %23.4 %
(1)其他類別包括公司的獨立賽車業務，即Sanford-Orlando Kennel Club、Sam Houston和Valley Race Parks(其餘50%於2021年8月1日被Penn National收購)、公司在Freehold Raceway的合資權益、我們對Retama Park賽馬場的管理合同以及我們以哈特蘭撲克巡迴賽(“HPT”)的商標運營的現場和電視撲克錦標賽系列。直接歸因於某一物業或為支持某一物業而發生的公司和共享服務活動所發生的費用分配給每一物業。另一類還包括公司間接費用，其中包括某些費用，例如：工資費用、專業費用、差旅費用和其他與財產沒有直接關係或沒有以其他方式分配給財產的一般費用和行政費用。
(2)主要是消除了與我們由Penn Interactive運營的內部品牌零售體育書籍相關的部門間收入。
(3)總數是從可報告部分(以及其他類別)的總和得出的數學計算。如下文“非公認會計原則財務措施”所述，經調整的EBITDAR及相關利潤率在財務報表以外的綜合基礎上列報，僅作為估值指標。
(4)僅包括與我們2013年11月1日與GLPI簽訂的三重淨主租約中所包含的經營租賃部分相關的租金支出，以及與我們收購Pinnacle Entertainment，Inc.(主要是土地)有關的三重淨主租約，我們與GLPI就經營Tropicana拉斯維加斯酒店和賭場和好萊塢所使用的房地產資產簽訂的單獨三重淨租賃
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目錄表
MADOWS賽馬場賭場，以及我們與VICI就Margaritaville Casino Resort Resort和Greektown Casino-Hotel運營中使用的房地產資產簽訂的個人三重淨租約(其中Tropicana Lease、Meadow Lease、Margaritaville Lease和Greektown Lease定義在“流動性與資本資源”)，統稱為我們的“三重淨經營租賃”。主租約(主要是建築物)中包含的融資租賃部分，Perryville租約被確定為融資租賃(定義見“流動性與資本資源”)，以及與摩根敦租約相關的融資義務(定義見“流動性與資本資源”)產生利息費用，或利息費用和折舊費用，而不是租金費用。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們酒店的臨時關閉日期根據國家遊戲監管機構或政府部門的各種命令，以打擊新冠肺炎的快速傳播如下所示：
位置臨時關閉和重新開放日期臨時關閉和重新開放日期
東北段
美國之星東芝加哥芝加哥東部，內華達州2020年3月16日-2020年6月15日
希臘城賭場-酒店密歇根州底特律2020年3月16日至2020年8月5日2020年11月17日至2020年12月23日
好萊塢賭場班戈緬因州班戈2020年3月16日至2020年7月10日
查爾斯鎮的好萊塢賭場賽馬西弗吉尼亞州查爾斯鎮2020年3月18日至2020年6月5日
哥倫布好萊塢賭場俄亥俄州哥倫布2020年3月13日至2020年6月19日
勞倫斯堡好萊塢賭場Lawrenceburg，IN2020年3月16日-2020年6月15日
賓夕法尼亞國家賽馬場的好萊塢賭場Grantville，PA2020年3月17日至2020年6月19日2020年12月12日至2021年1月4日
託萊多好萊塢賭場俄亥俄州託萊多2020年3月13日至2020年6月19日
好萊塢賭場Dayton Raceway俄亥俄州代頓2020年3月13日至2020年6月19日
Mahoning Valley Race Course附近酒店俄亥俄州揚斯敦2020年3月13日至2020年6月19日
賓夕法尼亞大學的字幕(1)
賓夕法尼亞州2020年3月19日至2020年6月5日2020年12月12日至2021年1月4日
梅多斯賽馬場的好萊塢賭場賓夕法尼亞州華盛頓2020年3月17日至2020年6月9日2020年12月12日至2021年1月4日
普萊恩裏奇公園賭場馬薩諸塞州普萊恩維爾2020年3月15日至2020年7月8日
南段
1ST頭獎賭場
密蘇裏州圖尼卡2020年3月17日至2020年5月21日
美國維克斯堡密蘇裏州維克斯堡2020年3月17日至2020年5月21日
新興城市比洛克西密蘇裏州比洛克西2020年3月17日至2020年5月21日
新興城市博西爾城路易斯安那州博西爾市2020年3月17日至2020年5月20日
新奧爾良新興城區路易斯安那州新奧爾良2020年3月17日至2020年5月18日
好萊塢賭場墨西哥灣沿岸密西西比州聖路易斯灣2020年3月17日至2020年5月21日
好萊塢賭場圖尼卡密蘇裏州圖尼卡2020年3月17日至2020年5月21日
L的奧貝日·巴吞魯日巴吞魯日，洛杉磯2020年3月17日至2020年5月18日
L筆下的奧伯吉湖--查爾斯查爾斯湖，洛杉磯2020年3月17日至2020年5月18日
瑪格麗塔維爾度假村賭場路易斯安那州博西爾市2020年3月17日至2020年5月18日
西段
美國之星黑鷹科羅拉多州黑鷹2020年3月17日至2020年6月17日
仙人掌皮特和馬樹內華達州頭獎2020年3月17日至2020年6月4日
M spa度假內華達州亨德森2020年3月17日至2020年6月4日
純果樂拉斯維加斯賭場酒店拉斯維加斯，NV2020年3月17日至2020年9月17日
齊亞公園賭場新墨西哥州霍布斯2020年3月16日至2021年3月5日2021年4月8日至2021年4月21日
中西部地區
美國之星康瑟爾布拉夫斯亞利桑那州議會懸崖2020年3月17日至2020年6月1日
Alton Hotel奧爾頓伊利諾伊州奧爾頓2020年3月16日至2020年7月1日2020年11月20日至2021年1月23日
Argoy賭場河濱密蘇裏州河濱2020年3月18日至2020年6月1日
好萊塢賭場極光伊利諾伊州奧羅拉2020年3月16日至2020年7月1日2020年11月20日至2021年1月19日
好萊塢賭場Joliet伊利諾伊州喬利埃2020年3月16日至2020年7月1日2020年11月20日至2021年1月22日
堪薩斯賽道的好萊塢賭場堪薩斯城，肯塔基州2020年3月17日至2020年5月25日
聖路易斯好萊塢賭場密蘇裏州馬裏蘭高地2020年3月18日至2020年6月16日
大草原州立博彩 (1)
伊利諾伊州2020年3月16日至2020年7月1日2020年11月20日至2021年1月16日
河城賭場密蘇裏州聖路易斯2020年3月18日至2020年6月16日
其他
永續跑道新澤西州永恆市2020年3月16日至2020年8月27日
雷塔瑪公園賽馬場德克薩斯州塞爾瑪2020年3月19日至2020年6月4日
薩姆·休斯頓賽馬場德克薩斯州休斯頓2020年3月19日至2020年6月4日
桑福德-奧蘭多養犬俱樂部佛羅裏達州朗伍德2020年3月13日至2020年5月26日
山谷賽馬場德克薩斯州哈林根2020年3月19日-仍然關閉
(1)VGT路線運營
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目錄表

截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的合併比較
收入
下表顯示了我們的綜合收入：
 截至12月31日止年度，$Change更改百分比
(百萬美元)2021202020192021年與2020年2020年與2019年2021年與2020年2020年與2019年
收入
遊戲$4,945.3 $3,051.1 $4,268.7 $1,894.2 $(1,217.6)62.1 %(28.5)%
食品、飲料、酒店等959.7 527.6 1,032.7 432.1 (505.1)81.9 %(48.9)%
總收入$5,905.0 $3,578.7 $5,301.4 $2,326.3 $(1,722.7)65.0 %(32.5)%

博彩業收入截至2021年12月31日的年度比上年增加19億美元 主要是由於容量限制的放鬆、訪客水平的強勁、比賽時長的增加、技術收入的增加、在線和體育博彩收入的持續增長以及三家新酒店的運營業績的納入：好萊塢賭場Perryville於2021年7月1日收購，好萊塢賭場約克於2021年8月12日開業，好萊塢賭場摩根敦，於2021年12月22日開業。

截至2020年12月31日止年度，由於COVID-19大流行，我們所有物業在年內部分時間暫時關閉，博彩收入受到負面影響。此外，主要在2020年重新開放後，我們所有酒店都對博彩顧客容量進行了限制。

食品、飲料、酒店和其他收入截至該年度為止2021年12月31日與前一年相比增加了4.321億美元，這主要是由於強勁的訪問水平，取消了容量和先前為應對新冠肺炎疫情而實施的運營限制，以及納入了我們上文討論的三個新物業的運營結果。此外，其他收入包括來自安排的博彩退税總額，這些安排允許我們的第三方合作伙伴在截至年底的180.2,000,000美元的博彩牌照下運營在線賭場和在線體育書籍2021年12月31日.

在截至2020年12月31日的一年中，由於新冠肺炎疫情，我們所有酒店的部分時間臨時關閉，對食品、飲料、酒店和其他收入產生了負面影響。此外，在2020年主要重新開業後，我們的酒店受到社會距離和健康安全協議的執行、酒店容量的減少以及對食品和飲料供應數量的限制。

看見截至2021年12月31日和2020年12月31日的分部比較以下是對收入波動的更詳細解釋。
運營費用
下表顯示了我們的綜合運營費用：
 截至12月31日止年度，$Change更改百分比
(百萬美元)2021202020192021年與2020年2020年與2019年2021年與2020年2020年與2019年
運營費用
遊戲$2,540.7 $1,530.3 $2,281.8 $1,010.4 $(751.5)66.0 %(32.9)%
食品、飲料、酒店等607.3 337.7 672.7 269.6 (335.0)79.8 %(49.8)%
一般和行政1,352.9 1,130.8 1,187.7 222.1 (56.9)19.6 %(4.8)%
折舊及攤銷344.5 366.7 414.2 (22.2)(47.5)(6.1)%(11.5)%
減值損失— 623.4 173.1 (623.4)450.3 (100.0)%260.1 %
總運營費用$4,845.4 $3,988.9 $4,729.5 $856.5 $(740.6)21.5 %(15.7)%

博彩費用主要包括與我們的遊戲業務相關的工資和工資、博彩税以及營銷和促銷成本。截至2021年12月31日的年度博彩支出較上年同期增加10億美元
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目錄表
上一年度的主要原因是如上所述博彩收入增加導致博彩税增加，以及由於銷量增加而導致工資和營銷及促銷費用增加。截至年底止年度2020年12月31日，由於新冠肺炎疫情，我們所有的酒店在一年中的一段時間內都會暫時關閉，重新開放後，我們的酒店將在有限的博彩顧客容量下運營。
食品、飲料、酒店和其他費用主要包括與我們的食品、飲料、酒店、零售、賽馬和互動業務相關的工資支出和商品銷售成本。截至2021年12月31日的年度的其他費用中還包括博彩税180.2美元和100萬美元關於允許第三方合作伙伴根據我們的博彩許可證經營在線賭場和在線體育書籍的安排所產生的收入，我們為這些協議收取和匯出適用的博彩税。截至2021年12月31日止年度的食品、飲料、酒店及其他開支較上年增加2.696億美元，主要由於博彩税計入本年度期間，如上所述，以及由於重新開業後銷量增加而導致銷售成本和工資支出增加。前一年受新冠肺炎疫情影響，我們的所有酒店在一年中有一部分時間臨時關閉，在2020年主要重新開業後，我們的酒店在當地受限的容量範圍內運營，食品和飲料及其他便利設施有限。
一般和行政費用包括合規、設施維護、水電費、財產和責任保險、監督和安全、遊説費用和某些內務服務等項目，以及會計、採購、人力資源、法律和內部審計等行政部門的所有費用。一般和行政費用還包括基於股票的補償費用；開業前費用；收購和交易費用；處置資產的損益；或有收購價格債務的公允價值變化；與現金結算的基於股票的獎勵相關的費用(包括公允價值變化)；與新冠肺炎疫情引發的全公司計劃相關的重組費用(主要是遣散費)；以及與我們的三重淨運營租賃相關的租金費用。
截至該年度的一般及行政開支2021年12月31日增長主要是由於截至2020年12月31日止年度，由於物業關閉及重新開業後產能有限而產生的薪酬成本下降，工資支出增加112百萬美元，與物業數量增加相關的一般設施成本增加2420萬美元，以及與我們的三重淨運營租賃相關的租金支出增加3460萬美元，主要與Tropicana租賃有關。此外，一般和行政費用包括與收購有關的法律和其他專業費用4 310萬美元，主要與Score有關，與股票薪酬有關的額外費用2 060萬美元，還有一筆1250萬美元的政治捐款，與加州體育博彩計劃有關。這些增長被公司以現金結算的基於股票的獎勵支出減少6600萬美元所抵消，這主要是由公司的股票價格推動的。此外，截至2020年12月31日的年度的一般和行政費用包括2980萬美元從2020年4月出售我們的Tropicana房產中獲得的收益。
折舊及攤銷截至2021年12月31日止年度，主要由於固定資產及無形資產全額折舊及攤銷，以及於2020年4月出售Tropicana的房地產資產，故按年減少。
損害投資損失截至2020年12月31日止年度，我們的商譽減值及其他無形資產減值分別為1.13億美元及4.985億美元，分別為2020年第一季度中期減值評估的結果。在2020年第一季度，我們確定了新冠肺炎疫情引發的損害指標，導致我們所有的遊戲物業暫時關閉。此外，由於對拉斯維加斯Tropicana酒店的長期資產進行減值分析，我們計入了730萬美元的減值費用，以及我們在德克薩斯州合資企業的投資計入了460萬美元的減值費用。截至本年度止年度並無減值虧損。2021年12月31日.
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目錄表
其他收入(費用)
下表列出了我們合併的其他收入(支出)：
 截至12月31日止年度，$Change更改百分比
(百萬美元)2021202020192021年與2020年2020年與2019年2021年與2020年2020年與2019年
其他收入(費用)
利息支出，淨額$(561.7)$(543.2)$(534.2)$(18.5)$(9.0)3.4 %1.7 %
來自未合併關聯公司的收入$38.7 $13.8 $28.4 $24.9 $(14.6)180.4 %(51.4)%
提前清償債務損失$— $(1.2)$— $1.2 $(1.2)不適用不適用
其他$2.5 $106.6 $20.0 $(104.1)$86.6 (97.7)%433.0 %
所得税優惠(費用)$(118.6)$165.1 $(43.0)$(283.7)$208.1 不適用不適用
N/M-沒有意義
利息支出，淨額 截至2021年12月31日止年度與上一年相比有所增加，主要是由於與我們的其他長期義務相關的利息費用。
來自未合併關聯公司的收入 主要與Barstool Sports以及我們的Kansas Entertainment和Freehold Raceway合資企業有關。截至2021年12月31日止年度的增長與上一年相比，是由於堪薩斯賽道好萊塢賭場的運營持續取得積極成果，該賭場在上一年關閉了一段時間，並於2020年重新開業後，在容量限制下運營，以及我們於2020年2月完成的Barstool Sports投資所賺取的收入增加。我們記錄了我們在Barstool Sports淨利潤或虧損中的比例份額，拖欠了四分之一。
提前清償債務損失 這一年的2020年12月31日相關內容與定期貸款B-1融資預付款相關的先前未攤銷的債務發行成本和債務折扣的註銷，（作為判罰款 注11，“長期債務，”到我們的合併財務報表)。於截至本年度止年度內，我們的長期債務並無本金預付。2021年12月31日.

其他包括雜項收入和支出項目，主要涉及Penn Interactive持有的股權證券(包括認股權證)的已實現和未實現收益和虧損，以及與某些Barstool Sports股票相關的未實現收益和虧損。在與體育博彩經營商就網上體育博彩及相關事宜訂立多年協議的同時，向本公司提供股本證券ICasino在我們的投資組合中提供市場準入。在截至2021年12月31日的年度，其他收入主要包括與2021年8月1日收購剩餘50%之前我們在Sam Houston和Valley Race Parks的合資投資估值相關的2990萬美元收益，被與股權證券已實現和未實現虧損相關的淨虧損2490萬美元所抵消。在截至2020年12月31日的年度內，其他收入主要包括1.067億美元的股權證券未實現收益。

所得税優惠(費用)霧R截至2021年12月31日的年度為1.186億美元的支出，而截至2020年12月31日的年度的福利為1.651億美元。截至2021年12月31日的年度，我們的有效税率(所得税佔營業收入或税前虧損的百分比)為22.0%，而截至2020年12月31日的年度為19.8%。本公司截至2021年12月31日止年度的有效税率高於聯邦法定税率21%，主要受州税、不可扣除的開支及聯邦估值免税額的增加(見附註14，“所得税”，在我們的合併財務報表附註中)。本公司截至2020年12月31日止年度的實際税率低於聯邦法定税率21%，主要是由於估值免税額的變動所致。

我們的實際所得税率在每個報告期可能會有所不同，具體取決於我們盈利的地理和業務組合、我們估值準備金的變化以及我們的税收抵免水平等因素。在評估我們實現遞延税項資產淨額的能力時，會考慮其中若干因素及其他因素，包括我們的歷史及税前盈利預測。



39
目錄表
截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度分部比較
東北段
截至12月31日止年度，$Change% / bps變化
(百萬美元)2021202020192021年與2020年2020年與2019年2021年與2020年2020年與2019年
收入：
遊戲$2,344.2$1,495.1$2,117.1$849.1 $(622.0)56.8 %(29.4)%
食品、飲料、酒店等208.2144.2282.864.0 (138.6)44.4 %(49.0)%
總收入$2,552.4$1,639.3$2,399.9$913.1 $(760.6)55.7 %(31.7)%
調整後的EBITDAR$848.4$478.9$720.8$369.5 $(241.9)77.2 %(33.6)%
調整後EBITDAR利潤率33.2 %29.2 %30.0 %400個基點(80)bps
在截至2021年12月31日的一年中，東北地區的收入比前一年增加了9.131億美元，這主要是由於放寬了容量限制、強勁的訪問水平和更長的播放時間。此外，東北部分還包括我們三個新物業的經營業績：2021年7月1日收購的好萊塢佩裏維爾賭場、2021年8月12日開業的好萊塢紐約賭場和2021年12月22日開業的好萊塢摩根敦賭場。在截至2020年12月31日的一年中，由於新冠肺炎疫情，我們所有物業在一年中的部分時間暫時關閉，對我們東北地區的運營業績產生了負面影響。此外，在2020年重新開業後(對於我們賓夕法尼亞州的酒店，由於2020年第四季度開始強制第二次臨時關閉，我們的酒店在2021年1月第二次重新開業時)，我們的酒店在當地受限的博彩容量和有限的食品和飲料及其他便利設施的供應範圍內運營。
截至2021年12月31日止年度，東北經調整EBITDAR較上年增加3.695億美元，主要是由於上一年度部分時間暫時關閉物業，而本年度則受惠於博彩收入增加，如上所述。調整後的EBITDAR利潤率上升400個基點，達到33.2%，這主要是由於我們在技術上的增收投資、可比的營銷和促銷成本以及勞動力成本的降低。N本年度產生較高的整體調整後EBITDAR利潤率。
南段
截至12月31日止年度，$Change% / bps變化
(百萬美元)2021202020192021年與2020年2020年與2019年2021年與2020年2020年與2019年
收入：
遊戲$1,080.4$684.0$831.1$396.4 $(147.1)58.0 %(17.7)%
食品、飲料、酒店等241.8165.6287.876.2 (122.2)46.0 %(42.5)%
總收入$1,322.2$849.6$1,118.9$472.6 $(269.3)55.6 %(24.1)%
調整後的EBITDAR$587.0$318.9$369.8$268.1 $(50.9)84.1 %(13.8)%
調整後EBITDAR利潤率44.4 %37.5 %33.1 %690 bps440 bps
南區截至本年度的收入2021年12月31日比上一年增加了4.726億美元，主要是由於容量限制的放鬆、參觀人數的強勁以及比賽時長的增加。止年度 2020年12月31日由於COVID-19大流行，我們所有物業在今年部分時間內臨時關閉，以及颶風季節臨時關閉，我們南部分部的經營業績受到負面影響。此外，重新開放後，我們的物業在當地有限的博彩容量以及有限的食品和飲料以及其他便利設施範圍內運營。

截至該年度為止2021年12月31日南方分部的調整後EBITDART增加了2.681億美元，主要是由於上一年部分時間臨時關閉房產，而本年度受益於博彩收入的增長，如上所述。調整後EBITDART利潤率增加690個基點至44.4%，主要原因是 相當的營銷和促銷成本以及降低的勞動力成本 本年度整體調整後EBITTAR利潤率較高。

40
目錄表
西段
截至12月31日止年度，$Change% / bps變化
(百萬美元)2021202020192021年與2020年2020年與2019年2021年與2020年2020年與2019年
收入：
遊戲$352.7$194.2$374.3$158.5 $(180.1)81.6 %(48.1)%
食品、飲料、酒店等168.7108.3268.260.4 (159.9)55.8 %(59.6)%
總收入$521.4$302.5$642.5$218.9 $(340.0)72.4 %(52.9)%
調整後的EBITDAR$195.0$82.2$198.8$112.8 $(116.6)137.2 %(58.7)%
調整後EBITDAR利潤率37.4 %27.2 %30.9 %1,020 bps(370)bps
在截至2021年12月31日的一年中，西區的收入比前一年增加了2.189億美元，這主要是由於放寬了容量限制、強勁的訪問水平和更長的播放時間。在截至2020年12月31日的年度內，我們西區的經營業績受到我們所有物業因新冠肺炎專線而暫時關閉的部分時間的負面影響Ndemic，我們的Tropicana拉斯維加斯酒店和賭場物業將於2020年9月17日重新開業，Zia Park物業暫時關閉，2021年3月重新開業。一個此外，在重新開業後，我們的酒店將在當地受限的博彩和酒店(如果適用)容量和有限的食品、飲料和其他便利設施內運營。
在截至2021年12月31日的年度，West Segment的調整後EBITDAR增加了1.128億美元，主要是由於前一年期間的一部分臨時物業關閉，而本年度期間受益於如上所述的博彩和非博彩收入的增長。調整後的EBITDAR利潤率上升1,020個基點至37.4%，主要由於我們的可比營銷和促銷成本、勞動力成本的降低以及本年度博彩活動的比例增加，從而產生了較高的整體調整後EBITDAR利潤率。
中西部地區
截至12月31日止年度，$Change% / bps變化
(百萬美元)2021202020192021年與2020年2020年與2019年2021年與2020年2020年與2019年
收入：
遊戲$1,009.6$615.2$938.1$394.4 $(322.9)64.1 %(34.4)%
食品、飲料、酒店等93.166.2156.426.9 (90.2)40.6 %(57.7)%
總收入$1,102.7$681.4$1,094.5$421.3 $(413.1)61.8 %(37.7)%
調整後的EBITDAR$500.1$258.3$403.6$241.8 $(145.3)93.6 %(36.0)%
調整後EBITDAR利潤率45.4 %37.9 %36.9 %750 bps100 bps
在截至2021年12月31日的一年中，中西部地區的收入比前一年增加了4.213億美元，這主要是由於放寬了容量限制、強勁的訪問水平和更長的播放時間。在截至2020年12月31日的年度內，我們的中西部業務’由於新冠肺炎疫情，我們所有酒店在一年中的一段時間內暫時關閉，對S的經營業績產生了負面影響。此外，在2020年重新開業時(對於我們的伊利諾伊州物業，由於2020年第四季度開始強制第二次臨時關閉，我們的物業在2021年1月第二次重新開業時)，我們的物業在當地受限的博彩容量和有限的食品和飲料及其他便利設施範圍內運營。
在截至2021年12月31日的一年中，中西部部門的調整後EBITDAR增加了2.418億美元，這主要是由於前一年期間的一部分臨時物業關閉，而本年度期間受益於博彩收入的增加，如上所述。調整後的EBITDAR利潤率上升750個基點至45.4%，主要是由於我們的可比營銷和促銷成本、勞動力成本的降低以及本年度博彩活動的比例增加，從而產生了較高的整體調整後EBITDAR利潤率。
41
目錄表
互動細分市場
截至12月31日止年度，$Change% / bps變化
(百萬美元)2021202020192021年與2020年2020年與2019年2021年與2020年2020年與2019年
收入：
遊戲$158.4$62.4$7.8$96.0 $54.6 153.8 %700.0 %
食品、飲料、酒店等274.558.730.5215.8 28.2 367.6 %92.5 %
總收入$432.9$121.1$38.3$311.8 $82.8 257.5 %216.2 %
調整後的EBITDAR$(35.4)$37.2$11.6$(72.6)$25.6 不適用220.7 %
調整後EBITDAR利潤率(8.2)%30.7 %30.3 %不適用40bps
N/M-沒有意義
互動部門之前在Other中報告，包括Penn Interactive的經營業績、The Score以及該公司在Barstool Sports的權益法投資所佔收益的比例份額。在截至2021年12月31日的一年中，互動部門的總收入較前一年有所增長，這主要是由於允許我們的第三方合作伙伴在我們的博彩許可證下運營在線賭場和在線體育書籍的安排產生的博彩税退還金額總額180.2美元，全年Barstool Sportsbook和Casino應用程序的擴展，以及2021年10月19日收購的The Score的收入。

調整後的EBITDAR在截至2021年12月31日的一年中虧損3540萬美元，而上一年調整後EBITDAR為正3720萬美元，這主要是由於與在新州推廣和推出Penn Interactive Online體育書籍和賭場業務相關的支出增加，與加州體育博彩計劃相關的1250萬美元政治捐款，以及納入上文所述的Score財務業績。

其他
截至12月31日止年度，$Change% / bps變化
(百萬美元)2021202020192021年與2020年2020年與2019年2021年與2020年2020年與2019年
收入：
遊戲$— $0.3 $1.0 $(0.3)$(0.7)(100.0)%(70.0)%
食品、飲料、酒店等10.6 3.6 8.2 7.0 (4.6)194.4 %(56.1)%
總收入$10.6 $3.9 $9.2 $6.7 $(5.3)171.8 %(57.6)%
調整後的EBITDAR$(100.7)$(80.7)$(99.4)$(20.0)$18.7 24.8 %(18.8)%
其他包括公司獨立的賽馬業務以及公司管理費用，主要包括某些費用，如工資、專業費用、差旅費用和其他一般和行政費用，這些費用與物業沒有直接關係，也沒有以其他方式分配給物業。收入的增長主要是由於收購了Sam Houston，剩餘的50%是在2021年8月1日收購的。
在截至2021年12月31日的一年中，調整後的EBITDAR與上一年相比減少了2000萬美元，這主要是因為反映當前經營環境的公司間接成本增加。在截至2021年和2020年12月31日的一年中，企業間接成本分別為103.3美元和7,880萬美元。
非公認會計準則財務指標
使用和定義
除了GAAP財務指標外，管理層還使用調整後的EBITDA、調整後的EBITDAR、調整後的EBITDA利潤率和調整後的EBITDAR利潤率作為非GAAP財務指標。這些非GAAP財務指標不應被視為替代或優於根據GAAP確定或計算的財務結果和指標。這些非公認會計準則財務衡量標準中的每一個都不是所有公司以相同的方式計算的，因此，可能不是比較不同公司業績的適當衡量標準。
42
目錄表
我們將調整後的EBITDA定義為扣除利息支出、所得税、折舊和攤銷前的收益、基於股票的補償、債務清償和融資費用、減值損失、扣除可扣除費用的保險回收、或有購買價格債務的估計公允價值變動、處置資產的損益、現金結算的基於股票的獎勵的預算和實際費用之間的差額、開業前費用以及其他。調整後的EBITDA包括來自未合併關聯公司的收入或虧損，我們的非營業項目(如利息支出、淨額、所得税、折舊和攤銷；以及基於股票的薪酬支出)已計入巴斯托爾體育公司和我們的堪薩斯娛樂公司合資企業。調整後的EBITDA包括與我們的三重淨額經營租賃相關的租金支出(我們與GLPI的三重淨額主租約中包含的經營租賃部分，以及我們收購Pinnacle Entertainment，Inc.(主要是土地)時承擔的三重淨額主租約，我們為經營Tropicana拉斯維加斯酒店和賭場以及Meadow Racrake的好萊塢賭場所使用的房地產資產的單獨三重淨額租賃GLPI，以及我們與Vici就Margaritaville Casino Resort和Greektown Casino-Hotel運營中使用的房地產資產的單獨三重淨額租賃)。雖然經調整的EBITDA包括與我們的三重淨營業租賃相關的租金費用，但我們相信經調整的EBITDA作為評估我們綜合經營業績表現的補充指標是有用的。我們將調整後的EBITDA利潤率定義為調整後的EBITDA除以合併收入。
調整後的EBITDA具有經濟實質，因為它被管理層用作分析業務業績的業績衡量標準，在評估大型、長期存在的賭場酒店項目時尤其相關，因為它提供了一個視角，從運營決策與此類項目的大量非運營折舊費用和融資成本分離的當前影響。我們提出調整後的EBITDA是因為一些投資者和債權人將其用作正在進行的業務運營的實力和業績的指標，包括我們償還債務的能力，以及為資本支出、收購和運營提供資金的能力。這些計算通常被用作投資者、分析師和信用評級機構評估和比較我們行業內的經營業績和公司價值的基礎。為了在更獨立的基礎上查看賭場的運營，博彩公司，包括我們，歷來在調整後的EBITDA計算中扣除了與特定賭場物業管理無關的某些公司支出。然而，調整後的EBITDA不是根據公認會計準則計算的業績或流動性的衡量標準。調整後的EBITDA信息是作為補充披露提出的，因為管理層認為它是博彩業中常用的業績衡量標準，許多人認為它是公司經營業績的關鍵指標。
我們將經調整EBITDAR定義為經調整EBITDA(定義見上文)加上與三重經營租賃淨額相關的租金開支(這是經營業務所需的正常經常性現金營運開支)。調整後的EBITDAR在財務報表之外的綜合基礎上列報，僅作為估值指標。管理層認為，調整後的EBITDAR是分析師傳統上用來評估三重淨租賃遊戲公司的額外指標，因為它消除了租賃方法和資本結構變化的影響。這一指標被列為補充披露是因為(I)我們認為調整後的EBITDAR傳統上被博彩運營商分析師和投資者用來確定博彩運營商的股權價值，以及(Ii)調整後的EBITDAR是其他財務分析師在評估我們的業務時使用的指標之一。吾等相信，經調整EBITDAR就股權估值而言是有用的，因為(I)其計算可隔離融資房地產的影響；及(Ii)使用經調整EBITDAR的倍數計算企業價值，可對資產負債表作出調整，以確認與房地產有關的經營租賃所產生的估計負債。然而，經調整EBITDAR在綜合基礎上呈列時，並非符合公認會計原則的財務計量，不應被視為整體經營業績的衡量指標，亦不應單獨考慮或作為淨收益的替代方案，因為它不包括與我們的三重淨營運租賃相關的租金開支，併為本文所述的有限目的而計提。
調整後的EBITDAR利潤率定義為綜合基礎上的調整後EBITDAR除以綜合基礎上的收入。調整後的EBITDAR利潤率在財務報表之外的綜合基礎上列報，僅作為估值指標。我們進一步將可報告分部的調整後EBITDAR利潤率定義為每個分部的調整後EBITDAR除以分部收入。
43
目錄表
GAAP財務指標與非GAAP財務指標的對賬
下表包括根據GAAP確定的淨利潤（虧損）與調整後EBITDA、調整後EBITDA、調整後EBITDA利潤率和調整後EBITDA利潤率（非GAAP財務指標）的對賬：
 截至12月31日止年度，
(百萬美元)202120202019
淨收益(虧損)$420.5$(669.1)$43.1
所得税支出(福利)118.6(165.1)43.0
提前清償債務損失—1.2—
來自未合併關聯公司的收入(38.7)(13.8)(28.4)
利息支出，淨額561.7543.2534.2
其他收入(2.5)(106.6)(20.0)
營業收入(虧損)1,059.6(410.2)571.9
基於股票的薪酬(1)
35.114.514.9
現金結算的基於股票的獎勵差異(1)(2)
1.267.20.8
資產處置損失（收益） (1)
1.1(29.2)5.5
或有購買價(1)
1.9(1.1)7.0
開業前費用(1)(3)
5.411.822.3
折舊及攤銷344.5366.7414.2
減值損失—623.4173.1
保險賠償，扣除可扣除費用後的淨額(1)
—(0.1)(3.0)
來自未合併關聯公司的收入38.713.828.4
權益法投資的非經營性項目(4)
7.74.73.7
其他費用(1)(3)(5)
44.813.5—
調整後的EBITDA1,540.0675.01,238.8
與三重淨營業租賃相關的租金費用 (1)
454.4419.8366.4
調整後的EBITDAR$1,994.4$1,094.8$1,605.2
淨收益(虧損)利潤率7.1 %(18.7)%0.8 %
調整後EBITDA利潤率26.1 %18.9 %23.4 %
調整後EBITDAR利潤率33.8 %30.6 %30.3 %
(1)    這些項目包括在公司的綜合經營報表中的“一般和行政”中。
(2)在每個報告期內，我們以現金結算的股票獎勵主要根據公司普通股的價格調整為公允價值。因此，在任何報告期內，公司普通股價格的大幅波動可能會導致現金結算的股票獎勵預算出現重大差異。
(3)在2019年、2020年和2021年第一季度期間，採購成本計入開業前和收購成本。從截至2021年6月30日的季度開始，採購成本作為其他費用的一部分列報。
(4)利潤主要包括利息支出、淨額、所得税、折舊和攤銷，以及與Barstool Sports和我們的堪薩斯娛樂合資企業相關的基於股票的薪酬支出。我們錄製我們巴斯托爾體育公司的一部分。’S的淨收益或虧損，包括調整後的EBITDAR，拖欠了一季度。
(5)成本包括非經常性收購和交易成本、與實施我們新的企業資源管理系統相關的財務轉型成本，以及與新冠肺炎大流行引發的全公司計劃相關的非經常性重組費用(主要是遣散費)，該計劃旨在(I)提高我們整個物業組合的運營效率；以及(Ii)提高我們企業功能支持領域的效力和效率。


44
目錄表
流動資金和資本資源
我們的流動資金和資本資源的主要來源一直是，並將繼續是來自運營的現金流、從銀行借款以及發行債務和股票證券的收益。我們持續的流動資金將取決於多個因素，包括可用現金資源、來自運營、收購或投資的現金流、為發展項目建設提供的資金，以及我們對債務協議所載契約的遵守情況。
 截至12月31日止年度，$Change更改百分比
(百萬美元)2021202020192021年與2020年2020年與2019年2021年與2020年2020年與2019年
經營活動提供的淨現金$896.1 $338.8 $703.9 $557.3 $(365.1)164.5 %(51.9)%
用於投資活動的現金淨額$(1,221.8)$(233.7)$(607.5)$(988.1)$373.8 422.8 %(61.5)%
融資活動提供(用於)的現金淨額$339.9 $1,310.1 $(122.4)$(970.2)$1,432.5 (74.1)%不適用
N/M-沒有意義
營運現金流
在截至2021年12月31日的一年中，運營活動提供的淨現金增加了5.573億美元，主要是由於我們酒店的運營受益於容量限制的放鬆、強勁的訪問水平、更長的遊戲時間和更高的調整後EBITDAR利潤率，博彩收入增加。上一年的運營現金流受到了由於新冠肺炎疫情導致我們所有物業暫時關閉的負面影響，這顯著減少了來自客户的現金收入，但被出售我們的純果樂物業和與我們的摩根敦開發項目相關的土地所產生的租金抵免所抵消。
投資現金流
截至2021年12月31日止年度用於投資活動的現金為12億美元，主要是由於收購Score以及其他收購的業務和權益，以及資本支出。截至2020年12月31日止年度，用於投資活動的現金主要與我們於2020年2月完成對Barstool Sports的投資及資本支出有關。

資本支出 

資本支出被計入項目資本(新設施或擴建)或維護(替換)資本支出。經營活動提供的現金以及我們循環信貸機制下的可用現金為截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度資本支出提供資金。

在截至2021年12月31日的年度內，我們在資本支出上花費了2.441億美元，主要與我們的兩個4類開發項目有關，即位於賓夕法尼亞州約克市約克廣場購物中心的好萊塢賭場約克和位於賓夕法尼亞州摩根敦的好萊塢賭場摩根小鎮，這兩個項目均於年內開業。截至2022年12月31日的年度，我們的e預計資本支出為3.124億美元。
融資現金流
在截至2021年12月31日的一年中，融資活動提供的現金淨額總計3.399億美元，而前一年提供的現金淨額為13億美元。在截至2021年12月31日的年度內，我們與發行2029年到期的4.125%債券相關的現金淨收益為4,000,000美元。於截至二零二零年十二月三十一日止年度內，我們有現金淨收益331.2,000,000美元及與發行本公司有關的957.6,000,000美元’S分別於2020年5月及2020年9月的普通股權益及發行2026年到期的可換股票據所得款項淨額為322.2,000,000美元，而優先擔保信貸安排項下的淨償還金額為30,170,000美元，主要導致較本年度減少970,200,000美元。

債務發行、贖回和其他長期債務

於二零二零年四月十四日，本公司與其多個貸款人訂立信貸協議的第二次修訂(“第二次修訂”)，規定在2021年5月7日(“契諾寬限期”)結束的契諾寬免期間及之後，對所需的財務契諾及利率作出若干修訂。

45
目錄表
於2020年5月，本公司完成本金總額3.305億美元的公開發售，本金總額為2.75%的無擔保可轉換票據，除非提前轉換、贖回或回購，否則將於2026年5月15日以面值價格到期(“可轉換票據”)。扣除貸款費和折扣後，該公司收到的淨收益為3.222億美元。可換股票據的利息將於五月十五日支付這是和11月15日這是從2020年11月15日開始，每年的。
2021年2月，本公司達成一項融資安排，向本公司提供預付現金收益，同時允許我們參與某些債權的未來收益。融資債務被歸類為非流動負債，預計將在本金或有且以其他事件為前提的未來期間結清。與債務人在債務工具下的會計核算一致，期間利息將按27.0%的實際利率遞增，直至債權和相關債務清償時為止。截至2021年12月31日的年度，與這項債務相關的利息支出金額為1,790萬美元。

2021年7月1日，該公司完成了本金總額為4.0億美元、於2029年7月1日到期的4.125%高級無擔保債券(“4.125%債券”)的發售。該批面值4.125釐的債券按面值發行，每半年支付一次利息，日期為每年一月一日及七月一日。該公司擬將4.125釐債券所得款項作一般用途。

截至2021年12月31日，我們的本金總額為28億美元，包括我們的高級擔保信貸安排項下的16億美元未償還債務，我們的可轉換票據項下的未償還債務3.305億美元，我們5.625%優先無擔保票據項下的未償還債務400.0美元，我們4.125%票據項下的未償還債務4.0億美元，以及其他長期債務未償還債務1.463億美元。我們的循環信貸安排沒有支取任何金額。我們沒有在2023年之前到期的債務。截至2021年12月31日，我們根據高級擔保信貸安排簽發的信用證下有條件債務，票面金額總計2600萬美元，導致我們的循環信貸安排下的可用借款能力為6.74億美元。

聖約 

我們的高級擔保信貸安排，5.625%票據和4.125%票據，除其他義務外，還要求我們保持特定的財務比率並滿足某些財務測試。此外，我們的高級擔保信貸工具(5.625%票據和4.125%票據)限制了我們產生額外債務、產生擔保義務、修改債務工具、支付股息、創建資產留置權、進行投資、進行合併或合併，以及以其他方式限制公司活動的能力。我們的債務協議還包含慣常的違約事件，包括交叉違約條款，這些條款要求我們滿足賓夕法尼亞主租約和頂峯主租約(兩者均在中定義)下的某些要求附註12，“租約”到我們的合併財務報表)，每個都有GLPI。如果我們無法履行我們的金融契約，或者在交叉違約的情況下，這可能會引發付款條件的加速。

截至2021年12月31日，該公司遵守了所有規定的財務契約。

看見附註11，“長期債務”在我們的合併財務報表附註中提供公司的其他信息’S債務等長期債務。

普通股發行
2020年5月14日，公司完成了16,666,667股賓夕法尼亞普通股的公開發行，2020年5月19日，承銷商行使了購買額外2,500,000股賓夕法尼亞普通股的權利，最終公開發行了19,166,667股賓夕法尼亞普通股。所有股票均以每股18美元的公開發行價發行，總收益為345.0美元，扣除承銷費和1,380萬美元的折扣後淨收益為331.2美元。

2020年9月24日，公司完成了14,000,000股賓夕法尼亞普通股的公開發行，2020年9月25日，承銷商行使了購買額外2,100,000股賓夕法尼亞普通股的權利，最終公開發行了16,100,000股賓夕法尼亞普通股。所有股票均以每股61美元的公開發行價發行，總收益為982.1美元，扣除承銷費和2,450萬美元的折扣後淨收益為957.6美元。
股份回購計劃
2022年2月1日，賓夕法尼亞州立大學董事會批准了一項750.0美元的股票回購計劃。為期三年的授權將於2025年1月31日到期。該公司的回購將受可用流動資金、一般市場和經濟狀況、資本的替代用途和其他因素的影響。股份回購可從以下途徑進行
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目錄表
根據適用的證券法律法規和其他法律要求，不時通過10b5-1交易計劃、公開市場交易、大宗交易或私下交易。本公司須回購的股份數目並無最低限額，回購計劃可隨時暫停或終止，恕不另行通知。

202年2月，公司在公開市場交易中以107.1美元的價格回購了2195,290股普通股，平均價格為每股48.78美元。所有回購股份的成本在綜合資產負債表中記為“庫存股”。截至2022年2月28日，我們750.0美元股票回購計劃下的剩餘可用資金為642.9美元。

三重淨租約
本公司營運中使用的大部分房地產資產須遵守三重淨總租約；其中最重要的是賓夕法尼亞總租約和頂峯總租約。本公司的主租賃作為經營租賃、融資租賃或融資債務入賬。此外，我們運營中使用的六個博彩設施需要單獨租用三重淨值。我們指的是賓夕法尼亞大師租約、頂峯大師租約、佩裏維爾租約、梅多斯租約、瑪格麗塔維爾租約、希臘城租約、特洛皮卡納租約和摩根敦租約，每一種租約的定義都在附註12，“租約”在我們的合併財務報表中，統稱為我們的“三重淨租賃”。
根據我們的三重淨租約，除房地產資產的租賃付款外，我們還必須支付以下費用，其中包括：(I)所有設施維護費用；(Ii)與租賃物業和租賃物業業務相關的所有保險；(Iii)對租賃物業徵收的或與租賃物業有關的税款(出租人的收入税除外)；(Iv)所有租户資本改善；以及(V)所有租賃物業及在租賃物業上進行的業務所必需或適當的公用設施及其他服務。截至2021年12月31日，我們需要支付的年度最低租金總額為824.4美元，其中806.2美元與我們的三重淨租賃有關。此外，我們的三重淨租約須受每年自動扶梯、租金百分比及租金重置的影響(視乎情況而定)。看見附註12，“租賃，”在我們的合併財務報表的附註中，供進一步討論和披露與公司相關的信息’S租賃.

2022年1月14日，公司與GLPI之間的賓夕法尼亞大師租約、頂峯大師租約和草場租約進行了修訂。 儘管，我們得出的結論是，關於賓夕法尼亞主租約和頂峯主租約的修訂構成了修改事件在ASC 842下，我們沒有預計修訂將對我們未來的現金流產生重大影響，然而，修訂事件將導致(I)記入我們的綜合經營報表的非現金債務清償費用和我們綜合資產負債表上我們的融資義務的相應變化；以及(Ii)我們綜合資產負債表上的租賃使用權資產和相應租賃負債的重估。

根據三重淨租賃向我們的房地產投資信託基金業主付款
向我們的房地產投資信託基金業主、GLPI和VICI支付的總金額，包括所用的租金抵免如下：
 截至12月31日止年度，
(單位：百萬)202120202019
賓夕法尼亞大學碩士租賃 (1)
$475.7 $457.9 $457.9 
巔峯大師租賃 (1)
328.3 326.9 328.6 
佩裏維爾租賃公司3.9 — — 
草場租賃(1)
24.9 26.4 26.4 
瑪格麗塔維爾租賃23.5 23.5 23.1 
希臘城租賃公司53.1 55.6 33.8 
摩根小鎮租賃(1)
3.0 0.8 — 
總計(2)
$912.4 $891.1 $869.8 
(1)截至2020年12月31日的十二個月內，我們利用租金抵免分別支付了Penn Master Lease、Pinnacle Master Lease、Meadows Lease和Morgantown Lease項下的1.907億美元、1.355億美元、1100萬美元和30萬美元的租金。
(2)Tropicana租約項下應付的現金租金為象徵性租金。因此，它已被排除在上表之外。
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目錄表
其他合同現金義務
下表列出了截至2021年12月31日我們的其他合同現金義務：
  按期間到期的付款
(單位：百萬)總計20212022-20232024-20252026年及之後
購買義務$255.2 $101.7 $47.8 $27.1 $78.6 
反映在綜合資產負債表中的其他負債(1)
8.6 0.3 0.6 0.6 7.1 
總計$263.8 $102.0 $48.4 $27.7 $85.7 
(1)不包括4,230萬美元未確認税務優惠的負債，因為我們無法合理估計與有關税務當局的現金結算期。此外，它不包括與我們的(I)或有購買價格債務；和(Ii)融資安排有關的總計1.09億美元，在這種安排中，我們收到了允許我們參與未來索賠的預付現金收益，因為它們不是固定債務。
展望
基於我們目前的運營水平，我們相信，運營產生的現金和手頭現金，加上我們高級擔保信貸安排下的可用金額，將足以滿足我們在可預見未來的三重淨租賃、償債要求、資本支出和營運資本需求下的預期義務。然而，我們能否從運營中產生足夠的現金流，將取決於一系列經濟、競爭和商業因素，其中許多因素不在我們的控制範圍內，包括新冠肺炎疫情的影響。新冠肺炎疫情在未來一段時間內對我們業務運營的影響程度將取決於目前無法準確預測的多種因素，例如疫情的持續時間和範圍、新冠肺炎感染的未來高峯(包括變異株或突變株的傳播，以及其傳染性和嚴重性)、遏制措施的範圍和有效性，如對我們酒店的經營限制，此類行動造成的破壞，以及這些和其他因素對我們的團隊成員、客户、合作伙伴和供應商的影響。如果我們不能有效地應對和管理此類事件的影響，我們的業務將受到損害。此外，供應鏈中斷和隨之而來的通脹壓力、全球勞動力短缺、新冠肺炎的潮起潮落(包括特定的北美地區)以及經濟政策的變化可能會影響我們的前景。我們提醒您，我們重新開業的酒店出現的趨勢，如強烈的訪問和更長的遊戲時間，可能不會繼續下去。此外，雖然我們預期我們未來的增長將來自於在零售和在線體育博彩和iGaming等其他分銷渠道內尋求機會；通過以合理估值收購博彩物業；綠地項目；以及在滲透率較低的市場擴大司法管轄權和擴大物業規模，但不能保證情況會是這樣。如果我們未來完成重大收購或進行任何重大房地產擴張，我們的現金需求可能會大幅增加，我們可能需要進行額外的借款或完成股權或債務融資，以滿足這些要求。請參閲“風險因素-與我們的負債和資本結構有關的風險”第1A項。風險因素，以討論與我們的資本結構有關的風險。

從歷史上看，我們一直維持着一種由股權和債務融資組成的資本結構。我們利用不同的槓桿在市場上尋找機會，並努力為股東實現企業價值最大化。我們預計將在債務到期時通過運營產生的內部資金和/或在到期前通過債務或股票市場對其進行再融資來履行債務。

最近發佈的會計公告
有關新的會計聲明以及這些聲明對我們的合併財務報表的影響的信息，請參見附註3，“新會計公告，”在我們合併財務報表的附註中。
關鍵會計估計
根據公認會計原則編制合併財務報表時，我們需要作出受固有不確定性程度影響的估計和判斷。估計和假設的性質是實質性的，這是因為解釋高度不確定因素或這些因素對變化的敏感性所需的主觀性和判斷力的程度。關鍵會計估計的制定和選擇，以及相關的披露，已經與我們董事會的審計委員會進行了審查。我們認為目前用於估計我們綜合財務報表中反映的金額的假設和其他考慮因素是適當的。然而，如果實際經驗與我們在估計綜合財務報表中反映的金額時使用的假設和其他考慮因素不同，由此產生的變化可能會對我們的財務狀況、經營結果和現金流產生重大不利影響。
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目錄表
商譽和其他無形資產
截至2021年12月31日，公司擁有28億美元商譽和19億美元其他無形資產在其綜合資產負債表內，代表分別佔總資產的16.7%和11.1%。這些無形資產需要重大的管理層估計和判斷，涉及：(I)與初始購買價格分配相關的估值和(Ii)正在進行的減值評估。我們的年度商譽和其他無限期無形資產減值測試在每年的10月1日進行，如果存在減值指標，則更頻繁地進行測試。由於我們在2021年第四季度完成了測試，我們確定所有報告單位的商譽和無限期無形資產的公允價值超過了賬面價值。因此，我們的報告單位均無因年度評估而產生任何減值費用。

對於量化商譽減值測試，採用了收益法，其中使用了貼現現金流(“DCF”)模型，以及基於市場的方法，使用指導上市公司從公司同行組扣除利息、税項、折舊和攤銷前收益的倍數，以估計公司報告單位的公平市場價值。在釐定使用受三重淨值租賃約束的房地產資產的每個報告單位的賬面金額時，如適用，(I)本公司向每個報告單位按比例分配使用權(“ROU”)資產、租賃負債和/或融資義務，以及(Ii)壓低受該等租賃約束的物業和設備的賬面金額。一般而言，由於涉及總租約，該等金額乃根據報告單位的預計經調整EBITDA佔受任何一份主租約規限的所有報告單位的經調整EBITDA總額的百分比而分配。該公司將其報告單位的公允價值與賬面價值進行比較。如果報告單位的賬面金額超過公允價值，則計入相當於超出部分的金額的減值(不超過分配給報告單位的商譽金額)。
我們認為我們的博彩許可證、商標和某些其他無形資產是無限壽命的無形資產，不需要根據我們對無限期運營博彩財產的未來預期以及我們在不同國家委員會以最低成本更新這些無形資產的歷史經驗進行攤銷。相反，這些無形資產每年進行一次是否存在是否有是否有是否更頻繁的情況進行測試。如果無限壽命無形資產的公允價值超過其公允價值，則確認損失。
我們在收入法下使用Greenfield方法評估我們的博彩許可證的公允價值，該方法使用DCF模型估計博彩許可證的公允價值，假設我們建造了一個與現有賭場具有類似效用的新賭場。該方法假設一家理論上的初創公司開始經營，但除了無形資產外，沒有任何其他資產被估值。因此，遊戲許可證的價值是以下假設的函數：
•預計收入和業務現金流(包括根據任何適用的三重淨值租賃對預計付款的分配)；
•估計的建造成本和工期；
•開業前費用；以及
•反映與收到可歸因於許可證的未來現金流相關的風險水平的貼現。
我們使用收益法下的免版税方法評估我們商標的公允價值。這種方法背後的原則是，商標的價值等於可歸因於所擁有商標的税後使用費節省的現值。因此，商標的價值是以下假設的函數：
•預計收入；
•選擇適用於預計收入的適當特許權使用費費率；以及
•折扣反映了與商標相關的税後收入流相關的風險水平。
在評估商譽和無限期無形資產時，需要使用對每個報告單位未來經營業績的估計來確定報告單位和無限期居住無形資產的估計公允價值。本公司在進行減值測試時必須作出各種假設和估計。隱含公允價值包括對未來現金流量(包括任何適用的三重淨值租賃項下預計付款的分配)的估計，該等估計基於合理及可支持的假設，該等假設代表本公司對使用資產(包括其最終處置)預期產生的現金流量的最佳估計。估計的變化、公司資本成本的增加、交易倍數的減少、運營和資本支出假設的變化或其他假設和定義的應用可能會產生顯著不同的結果。由於其性質，未來的現金流估計是主觀的，實際結果可能與公司的估計大不相同。如果我們對未來現金流的持續估計不能滿足要求，我們可能不得不在未來期間記錄減值費用。我們對現金流的估計是基於當前的監管和經濟氣候(包括新冠肺炎的結果)、最近的運營信息和
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目錄表
它進行操作的各種屬性。這些估計可能會受到聯邦、州或地方法規變化、經濟低迷或其他影響我們物業的事件的負面影響。
預測現金流(基於我們在第四季度確定的年度運營計劃)可能會受到我們報告單位所在地方經濟的重大影響，正如新冠肺炎大流行所表明的那樣，該流行病導致我們根據州博彩監管機構或政府當局的各種命令暫停運營。失業率的上升還可能導致客户訪問量減少和/或每次訪問的客户支出減少。此外，在鄰近司法管轄區批准博彩業務的新法規或在我們的報告單位目前運營的司法管轄區進一步擴大博彩業務的影響，可能會為我們帶來擴大業務的機會。然而，這也會對我們現有物業的競爭加劇產生影響，一旦競爭對手建立起來，通常會對這些地點的盈利能力產生負面影響，因為在客户訪問量沒有全面增加的情況下，會發生一定程度的蠶食。此外，州監管機構批准的博彩税上調可能會對預測的現金流產生負面影響。

對個別報告單位未來現金流水平和倍數的假設和估計是複雜和主觀的。它們對基本假設的變化很敏感，可能會受到各種因素的影響，包括外部因素，如行業、地緣政治和經濟趨勢，以及內部因素，如公司業務戰略的變化，這可能會將資本和資源重新分配到不同或新的機會，管理層認為這將提高其整體價值，但可能對個別報告單位不利。
商譽或其他無形資產的減值一旦入賬，就不能再轉回。由於本公司的商譽和其他無限期無形資產沒有攤銷，報告的淨收益或虧損可能會出現波動，因為減值損失(如果有的話)可能會不定期和不同數額地發生。具有一定使用年限的無形資產按其預計使用年限或相關服務合同按直線攤銷。每當事件或情況變化顯示其攤銷無形資產的賬面金額可能無法收回時，本公司便會審核其攤銷無形資產的賬面金額，以確定可能出現的減值。如果攤銷無形資產的賬面價值超過其公允價值，則確認減值損失。
根據各種情況，我們行業內的收入和收益流可能會有很大差異，在許多情況下，這些情況不在公司的控制範圍內，因此很難預測和量化。我們已經披露了其中的幾種情況“第1A項。風險因素“本年度報告的10-K表格。情況包括，例如，由於新冠肺炎導致的臨時物業關閉、在附近司法管轄區批准博彩的法律變更、在我們目前經營的司法管轄區進一步擴大博彩業務、新的州立法要求在我們的賭場實施禁煙規定或任何其他不受我們控制的事件，這些事件降低了客户體驗。

截至2021年10月1日，該公司完成了年度減值評估，沒有對商譽、遊戲許可證和商標產生任何減值費用。看見附註9，“商譽和其他無形資產”在我們合併財務報表的附註中。對商譽單位進行敏感性分析，以確定潛在的減值損失：

減值損失金額
由於：
(百萬美元)賬面金額坐墊貼現率
+100 bps		終端增長率-50個基點
希臘城$67.4 8.3 %$3.4 $— 

企業合併

對於公司的收購，完成估值以確定收購價格的分配。估值中考慮的因素包括本公司就收購進行盡職調查所收集的數據、對未來業務的預測，以及從第三方估值專家那裏獲得的數據(視情況而定)。

我們將企業合併收購價按收購的有形和可識別的無形資產以及根據其公允價值承擔的負債進行分配。購買價格超過這些公允價值的部分被記錄為商譽。

對業務合併進行會計處理需要我們的管理層做出重大估計和假設，包括我們對無形資產的估計，如遊戲許可證、商號、客户關係和開發的技術。儘管我們認為所作的假設和估計是合理和適當的，但它們本質上是不確定的。就我們的博彩牌照估值而言，我們物業的估計未來現金流是各自無形估值的主要假設。現金流估計包括關於最近和預算等因素的假設
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目錄表
經營業績、單位淨贏利(收入)、顧客訪問量和增長百分比。增長百分比是通過審查客户市場數據、營業利潤率以及當前的監管、社會和經濟環境，考慮到總體宏觀經濟狀況以及當前和預期競爭的競爭影響而制定的。估值中使用的最重要的假設包括：(1)收入增長/下降百分比；(2)貼現率；(3)實際所得税税率；(4)未來終端價值；(5)資本支出假設。這些假設是根據每個收購物業在其經營的當前競爭市場中的歷史趨勢，以及對未來業績和競爭的預測而制定的。與我們的商號和客户關係有關的重大假設是為重置成本分析選擇適當的特許權使用費費率和成本估計。採用免收特許權使用費的方法或重置成本法對所獲得的開發技術進行估值。在使用免除特許權使用費方法的情況下，重要的假設包括資產的預計收入、特許權使用費費率、過時因素、估計的協同效應和貼現率。在使用重置成本法的情況下，重要的假設包括替換所需的估計成本和時間、替換期間的機會成本以及開發成本的估計加價。

所得税
在ASC主題740“所得税”(“ASC 740”)項下，遞延税項資產及負債乃根據財務報表賬面值與現有資產及負債的課税基礎之間的差額釐定，並按結算或變現該等差額時生效的現行制定税率計量。ASC 740還要求，如果部分或全部遞延税項資產更有可能無法變現，則遞延税項資產應減去估值準備金。遞延税項淨資產的可變現能力在每個報告期通過評估估值撥備並在必要時調整撥備金額來評估。根據美國會計準則第740條，在評估可能性大於非可能性標準時，我們考慮了所有可用的正面和負面證據，包括預測的未來應納税所得額和可以實施以實現遞延税項淨資產的可用税務籌劃策略。如果本公司確定遞延所得税資產未來變現的金額將超過其記錄淨額，則將計入估值撥備的調整，這將減少所得税撥備。

ASC 740建議，應對最近三年累計税前虧損的實體的遞延税項資產進行額外審查，這些資產被廣泛認為是客觀和可核實的重大負面證據，因此難以克服。在截至2021年12月31日的年度，我們有累計税前虧損，並在分析遞延税項時考慮了這一因素。此外，我們預計在不久的將來將保持三年累計虧損狀況。因此，公司對其遞延税項淨資產計入了估值準備金，不包括與無限期無形資產相關的遞延税項負債的沖銷。我們打算繼續維持對我們的遞延税項淨資產的估值撥備，直到有足夠的積極證據支持全部或部分撥備的撤銷。

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
我們的高級擔保信貸安排下的借款短期浮動利率的利率出現不利變化，使我們面臨市場風險。截至2021年12月31日，公司的高級擔保信貸安排的未償還餘額總額為16億美元，其中包括5.838億美元的定期貸款A貸款和9.799億美元的定期貸款B-1貸款，以及循環信貸貸款。截至2021年12月31日，我們的循環信貸安排下有6.74億美元的可用借款能力。
下表提供了截至2021年12月31日我們對利率變化敏感的長期債務的信息，包括12個月期間到期的名義金額和按到期日劃分的相關加權平均利率。
(百萬美元)20222023202420252026此後總計公允價值
固定費率$— $— $— $— $— $400.0 $400.0 $411.5 
平均利率5.625 %
固定費率$— $— $— $— $— $400.0 $400.0 $389.5 
平均利率4.125 %
固定費率$— $— $— $— $— $330.5 $330.5 $780.0 
平均利率2.750 %
可變利率$82.1 $524.3 $11.3 $946.0 $— $— $1,563.7 $1,559.6 
平均利率(1)
4.51 %4.65 %3.90 %3.91 %— %
(1)估計利率，反映2021年12月31日的遠期LIBOR加上適用於可變利率借款的LIBOR利差。
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目錄表
外幣匯率風險

我們面臨貨幣兑換風險，因為我們的國際實體的業績是以當地貨幣報告的，然後我們將其轉換為美元，以包括在我們的綜合財務報表中。因此，外匯匯率之間的變化，特別是加元對美元的匯率變化，會影響我們為外國資產、負債、收入和費用記錄的金額，並可能對我們的財務業績產生負面影響。Score的結果以加元報告，然後我們將其轉換為美元，以包括在我們的合併財務報表中。我們目前沒有訂立對衝安排，以儘量減少外幣波動對我們業務的影響。截至2021年12月31日的年度，我們產生了5440萬美元的未實現外幣換算調整虧損。
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目錄表
第八項。財務報表和補充數據

獨立註冊會計師事務所報告
致本公司股東及董事會
賓夕法尼亞國家博彩公司及其子公司
對財務報表的幾點看法
我們審計了所附Penn National Gaming，Inc.及其子公司(“本公司”)截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合資產負債表、截至2021年12月31日的三個年度的相關綜合經營報表、全面收益(虧損)、股東權益變動和現金流量，以及相關附註(統稱為“財務報表”)。我們認為，該等財務報表在各重大方面均公平地反映了本公司截至2021年12月31日及2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日止三個年度內各年度的營運結果及現金流量，符合美國公認的會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制--綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告和我們2022年2月28日的報告，對公司財務報告的內部控制表達了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的、已傳達或要求傳達給審計委員會的事項，這些事項(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。
商譽-希臘城酒店賭場報告股請參閲財務報表附註2和附註9
關鍵審計事項説明
本公司的商譽每年進行減值測試，如果存在減值指標，則通過將每個報告單位的公允價值與其商譽賬面價值進行比較來更頻繁地測試商譽。該公司採用以收入為基礎和以市場為基礎的方法來確定其報告單位的公允價值。除其他外，確定公允價值的主要投入包括為反映與接收未來現金流相關的風險水平而折現的預計經營現金流量。截至2021年12月31日，商譽的賬面價值為2,822.5其中6740萬美元分配給希臘城賭場酒店(“財產”)。截至計量日期，希臘城酒店賭場的公允價值比其賬面價值高出8%，因此，沒有確認減值。
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目錄表
審核物業的公允價值涉及評估管理層對預計收入和營運現金流量的估計和假設，以及用於計算公允價值的折現率的選擇是否合理，包括需要我們的公允價值專家參與的高度主觀性。
如何在審計中處理關鍵審計事項
我們的審計程序涉及對收入和經營現金流的預測，以及管理層用來估計物業公允價值的貼現率的確定，其中包括：
•我們測試了對確定物業公允價值的控制的有效性，包括對收入和運營現金流的預測以及貼現率的選擇。
•我們通過將實際結果與管理層的歷史預測進行比較，評估了管理層準確預測收入和運營現金流的能力。
•我們通過將預測與以下各項進行比較來評估管理層運營現金流預測的合理性：
◦歷史成果
◦與管理層和董事會的內部溝通
◦公司新聞稿以及公司及其某些同行公司的分析師和行業報告中包含的預測信息
◦監管環境對管理層預測的影響。
•在公允值專家的協助下，我們通過以下方式評估貼現率的合理性：
◦測試確定貼現率和計算的數學準確性所依據的源信息。
◦制定一系列獨立估計，並將這些估計與管理層選擇的貼現率進行比較。
收購--見財務報表附註2和附註6
關鍵審計事項説明
該公司於2021年10月19日完成了對Score Media and Gaming Inc.的收購，收購價格約為21億美元。因此，收購價是根據收購的資產和承擔的負債各自的公允價值(包括遊戲技術和商號)分配的。管理層使用免除特許權使用費收入的方法估計了遊戲技術和商號的公允價值。博彩技術和商號的公允價值確定要求管理層對未來現金流和貼現率的選擇做出重大估計和假設。商譽被確認為現金對價和購買價格超過所獲得的可識別資產和承擔的負債。
確定遊戲技術和商號的公允價值要求管理層圍繞預期現金流和預期財務結果(包括預測收入(統稱為“預測”))以及貼現率的選擇做出重大估計和假設。這些假設和估計的變化可能會對遊戲技術和商號的公允價值以及商譽的確認產生重大影響。因此，審計預測和選擇貼現率涉及更高程度的審計師判斷和主觀性，以及更多的審計努力，包括公允價值專家的參與。
如何在審計中處理關鍵審計事項
我們的審計程序涉及管理層用來確定收購的無形資產和轉讓商譽的公允價值的預測和選擇貼現率，包括以下內容：
•我們測試了對博彩技術和商標無形資產估值控制的有效性，包括管理層對未來現金流預測和貼現率選擇的控制。
•我們通過以下方式對預測中包括的假設和估計進行了評估：
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目錄表
◦將預測與公司與董事會的通訊中包含的信息進行比較、遊戲行業報告以及公司及其某些同行公司的分析師報告;
◦將預測與歷史財務業績進行比較;
◦向管理層進行詢問;以及
◦評估預測是否與審計其他領域獲得的證據一致。
•在我們公允價值專家的幫助下，我們通過以下方式評估了(1)估值方法和(2)貼現率的合理性：
◦測試確定貼現率所依據的源信息，並測試計算的數學準確性。
◦制定一系列獨立估計，並將這些估計與管理層選擇的貼現率進行比較。


/s/ 德勤律師事務所
費城，賓夕法尼亞州
2022年2月28日
自2017年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

55
目錄表
PennN SEARCH Gaming，Inc.和子公司
合併資產負債表
 十二月三十一日，
(以百萬為單位，不包括每股和每股數據)20212020
資產  
流動資產  
現金和現金等價物$1,863.9 $1,853.8 
應收賬款淨額195.0 96.4 
預付費用132.3 103.5 
其他流動資產32.4 31.3 
流動資產總額2,223.6 2,085.0 
財產和設備，淨額4,582.2 4,529.3 
對未合併關聯公司的投資和墊款255.1 266.8 
商譽2,822.5 1,157.1 
其他無形資產，淨額1,872.6 1,513.5 
租賃使用權資產4,853.0 4,817.7 
其他資產263.1 297.9 
總資產$16,872.1 $14,667.3 
負債  
流動負債  
應付帳款$53.3 $33.2 
長期債務當期到期日99.5 81.4 
融資債務的本期部分39.0 36.0 
租賃負債的流動部分142.9 134.3 
應計費用和其他流動負債798.5 575.1 
流動負債總額1,133.2 860.0 
長期債務，扣除當前期限、債務折扣和債務發行成本2,637.3 2,231.2 
融資債務的長期部分4,057.8 4,096.4 
租賃負債的長期部分4,628.6 4,578.2 
遞延所得税189.1 126.3 
其他長期負債129.0 119.4 
總負債12,775.0 12,011.5 
承付款和或有事項(附註13)
股東權益 
B系列優先股($0.01面值，1,000,000授權股份，不是已發行及已發行股份)
— — 
C系列優先股($0.01面值，18,500授權股份，不是已發行及已發行股份)
— — 
D系列優先股($0.01面值，5,000授權股份，969和883已發行的股份，以及775和883已發行股份)
25.8 23.1 
普通股($0.01面值，400,000,000和200,000,000授權股份，171,729,276和157,868,227已發行的股份，以及169,561,883和155,700,834已發行股份)
1.7 1.6 
可交換股份($0.01面值，697,539授權和發行的股份，以及 653,059截至2021年12月31日的流通股。 無截至2020年12月31日止年度的授權、已發佈或未完成。）
— — 
庫存股，按成本計算，(2,167,393兩個時期持有的股份）
(28.4)(28.4)
額外實收資本4,239.6 3,167.2 
累計赤字(86.5)(507.3)
累計其他綜合損失(54.4)— 
賓夕法尼亞國家股東權益總額4,097.8 2,656.2 
非控制性權益(0.7)(0.4)
股東權益總額4,097.1 2,655.8 
總負債和股東權益$16,872.1 $14,667.3 
見合併財務報表附註。
56
目錄表
PennN SEARCH Gaming，Inc.和子公司
合併業務報表
 截至12月31日止年度，
(單位：百萬，不包括每股數據)202120202019
收入   
遊戲$4,945.3 $3,051.1 $4,268.7 
食品、飲料、酒店等959.7 527.6 1,032.7 
總收入5,905.0 3,578.7 5,301.4 
運營費用   
遊戲2,540.7 1,530.3 2,281.8 
食品、飲料、酒店等607.3 337.7 672.7 
一般和行政1,352.9 1,130.8 1,187.7 
折舊及攤銷344.5 366.7 414.2 
減值損失— 623.4 173.1 
總運營費用4,845.4 3,988.9 4,729.5 
營業收入(虧損)1,059.6 (410.2)571.9 
其他收入(費用)
利息支出，淨額(561.7)(543.2)(534.2)
來自未合併關聯公司的收入38.7 13.8 28.4 
提前清償債務損失— (1.2)— 
其他2.5 106.6 20.0 
其他費用合計(520.5)(424.0)(485.8)
所得税前收入(虧損)539.1 (834.2)86.1 
所得税優惠(費用)(118.6)165.1 (43.0)
淨收益(虧損)420.5 (669.1)43.1 
減去：可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損0.3 (0.4)0.8 
歸屬於Penn National Gaming，Inc.的淨利潤（虧損）$420.8 $(669.5)$43.9 
每股收益(虧損)
每股基本收益(虧損)$2.64 $(5.00)$0.38 
稀釋後每股收益(虧損)$2.48 $(5.00)$0.37 
加權平均已發行普通股-基本158.7 134.0 115.7 
加權平均已發行普通股-稀釋175.5 134.0 117.8 
見合併財務報表附註。
57
目錄表
PennN SEARCH Gaming，Inc.和子公司
綜合全面收益表(損益表)
 截至12月31日止年度，
(單位：百萬)202120202019
淨收益(虧損)$420.5 $(669.1)$43.1 
其他全面虧損：
期內外幣換算調整(54.4)— — 
其他綜合損失(54.4)— — 
全面收益(虧損)合計366.1 (669.1)43.1 
減：歸屬於非控股權益的全面損失（收入）0.3 (0.4)0.8 
賓夕法尼亞州立大學應佔綜合收入（損失） $366.4 $(669.5)$43.9 
見合併財務報表附註。


58
目錄表
PennN SEARCH Gaming，Inc.和子公司
合併股東權益變動表
優先股普通股庫存股其他內容
已繳費
資本		留存收益(累計虧損)累計
其他
全面
收入(虧損)		賓夕法尼亞國家股東總數
權益(赤字)		非控制性權益總計
股東權益（赤字）
(單位：百萬，共享數據除外)股票金額賓夕法尼亞國家博彩股份金額可交換股份金額
截至2019年1月1日的餘額— $— 116,687,808 $1.2 — $— $(28.4)$1,726.4 $(968.0)$— $731.2 $— $731.2 
基於股份的薪酬安排— — 542,274 — — — — 16.8 — — 16.8 — 16.8 
採用ASC 842後的累積效應調整— — — — — — — — 1,085.7 — 1,085.7 — 1,085.7 
股份回購— — (1,271,823)— — — — (24.9)— — (24.9)— (24.9)
淨收益(虧損)— — — — — — — — 43.9 — 43.9 (0.8)43.1 
截至2019年12月31日的餘額— — 115,958,259 1.2 — — (28.4)1,718.3 161.6 — 1,852.7 (0.8)1,851.9 
基於股份的薪酬安排— — 4,475,908 — — — — 71.0 — — 71.0 — 71.0 
普通股發行（注15）— — 35,266,667 0.4 — — — 1,288.4 — — 1,288.8 — 1,288.8 
可轉換債務發行（注11）— — — — — — — 88.2 — — 88.2 — 88.2 
酒吧凳體育投資（注7）883 23.1 — — — — — — — — 23.1 — 23.1 
2016-13年採用ASU時的累積效果調整— — — — — — — — 0.6 — 0.6 — 0.6 
淨收益(虧損)— — — — — — — — (669.5)— (669.5)0.4 (669.1)
其他— — — — — — — 1.3 — — 1.3 — 1.3 
截至2020年12月31日的餘額883 23.1 155,700,834 1.6 — — (28.4)3,167.2 (507.3)— 2,656.2 (0.4)2,655.8 
基於股份的薪酬安排— — 1,061,242 — — — — 35.1 — — 35.1 — 35.1 
與收購相關的股份發行（注15）— — 12,561,127 0.1 697,539 — — 1,039.5 — — 1,039.6 — 1,039.6 
優先股發行（注15）86 8.1 — — — — — — — — 8.1 — 8.1 
優先股轉換（注15）(194)(5.4)194,200 — — — — 5.4 — — — — — 
可交換股份轉換（注15）— — 44,480 — (44,480)— — — — — — — — 
貨幣換算調整— — — — — — — — — (54.4)(54.4)— (54.4)
淨收益(虧損)— — — — — — — — 420.8 — 420.8 (0.3)420.5 
其他— — — — — — — (7.6)— — (7.6)— (7.6)
截至2021年12月31日的餘額775 $25.8 169,561,883 $1.7 653,059 $— $(28.4)$4,239.6 $(86.5)$(54.4)$4,097.8 $(0.7)$4,097.1 
見合併財務報表附註。
59
目錄表
PennN SEARCH Gaming，Inc.和子公司
合併現金流量表
 截至12月31日止年度，
(單位：百萬)202120202019
經營活動   
淨收益(虧損)$420.5 $(669.1)$43.1 
將淨收益(虧損)調整為經營活動提供的現金淨額：
折舊及攤銷344.5 366.7 414.2 
計入利息費用的項目攤銷22.8 16.3 7.7 
非現金利息支出17.9 — — 
非現金經營租賃費用160.8 120.3 100.4 
或有購買價格公允價值變化1.9 (1.1)7.0 
收購薩姆·休斯頓的收益(29.9)— — 
持有股權證券的損失（收益）24.9 (106.7)(19.9)
出售或處置財產和設備的損失（收益）1.1 (29.2)5.5 
與使用租金抵免相關的非現金租金和利息費用— 287.1 — 
來自未合併關聯公司的收入(38.7)(13.8)(28.4)
來自未合併關聯公司的投資回報31.8 21.8 29.0 
遞延所得税(4.5)(118.3)21.1 
基於股票的薪酬35.1 14.5 14.9 
減值損失— 623.4 173.1 
提前清償債務損失— 1.2 — 
經營資產和負債變動，扣除收購業務後的淨額
應收賬款(82.3)(16.5)27.0 
預付費用和其他流動資產(32.3)13.5 9.7 
其他資產(21.7)(12.8)(2.3)
應付帳款(30.4)(6.6)4.4 
應計費用138.4 (40.9)(3.9)
所得税10.2 (32.5)(7.2)
經營租賃負債(136.5)(94.8)(139.1)
其他流動和長期負債65.2 16.3 47.6 
其他(2.7)— — 
經營活動提供的淨現金896.1 338.8 703.9 
投資活動
資本支出(244.1)(137.0)(190.6)
財產和設備的處置1.5 16.1 0.6 
颶風勞拉保險收益— 32.7 — 
為Barstool Sports投資支付對價— (135.0)— 
為收購企業支付的對價，扣除收購的現金(877.6)(3.0)(1,359.4)
為薩姆·休斯頓的剩餘利息支付的代價(42.0)— — 
與收購相關的售後回租交易的收益— — 961.1 
為博彩許可證和其他無形資產支付的對價(24.2)(4.8)(11.7)
收購股權證券(26.0)— (5.1)
60
目錄表
 截至12月31日止年度，
(單位：百萬)202120202019
對合資企業的額外貢獻(1.4)(5.4)(0.4)
其他(8.0)2.7 (2.0)
用於投資活動的現金淨額(1,221.8)(233.7)(607.5)
融資活動
來自循環信貸安排的收益— 540.0 412.0 
循環信貸安排的償還— (680.0)(384.0)
發行長期債券的收益，扣除折扣後的淨額400.0 322.2 — 
長期債務的本金支付(64.4)(161.7)(46.6)
債務和股權發行成本(7.5)(6.9)— 
來自其他長期債務的收益72.5 — — 
支付其他長期債務(17.0)(16.2)(15.4)
融資債務的本金支付(36.0)(26.7)(51.6)
融資租賃本金支付(8.5)(3.9)(6.2)
普通股發行收益，扣除折扣和費用— 1,288.8 — 
行使期權所得收益10.8 62.7 1.9 
普通股回購— — (24.9)
保險融資收益26.6 20.2 16.1 
保險融資的賠付(26.7)(21.4)(19.4)
其他(9.9)(7.0)(4.3)
融資活動提供(用於)的現金淨額339.9 1,310.1 (122.4)
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響(4.5)— — 
現金、現金等價物和限制性現金的變化9.7 1,415.2 (26.0)
年初現金、現金等價物和限制性現金1,870.4 455.2 481.2 
年終現金、現金等價物和限制性現金$1,880.1 $1,870.4 $455.2 
 截至12月31日止年度，
(單位：百萬)202120202019
現金、現金等價物和限制性現金的對賬：
現金和現金等價物$1,863.9 $1,853.8 $437.4 
包括在其他流動資產中的受限現金15.0 15.3 15.5 
包括在其他資產中的受限現金1.2 1.3 2.3 
現金總額、現金等價物和限制性現金$1,880.1 $1,870.4 $455.2 
補充披露：
為利息支付的現金，扣除資本化金額$514.6 $355.0 $528.1 
與所得税相關的現金付款（退款），淨額$108.3 $(15.2)$21.8 
非現金活動：
出售Tropicana土地和建築物以及摩根敦土地時收到的租金抵免$— $337.5 $— 
開始經營租賃$96.4 $73.6 $713.5 
融資租賃的訂立$106.1 $— $4.6 
應計資本支出$27.6 $17.2 $12.6 
收購股權證券$— $— $16.1 
見合併財務報表附註
61
目錄表
PennN SEARCH Gaming，Inc.和子公司
合併財務報表附註

注1--列報的組織和依據
組織：遊戲足跡包括 44各地的房產 20截至2021年12月31日，Penn National Gaming，Inc.及其子公司(“Penn National”、“The Company”、“We”、“Our”或“Us”)是一家高度創新的全渠道提供商，提供零售賭場博彩、在線遊戲、現場比賽、體育博彩和數字體育內容。我們的全資互動部門Penn Interactive Ventures，LLC(“Penn Interactive”)在公司的零售物業中經營體育博彩零售業務，以及在線體育博彩和在線社交賭場、賓果和iCasino產品(統稱為“iGaming”)。2021年10月，我們收購了體育博彩和數字媒體公司Score Media and Gaming，Inc.(“theScore”)。此外，在2020年2月，我們還與領先的數字體育、娛樂、生活方式和媒體公司Barstool Sports，Inc.(“Barstool Sports”)達成了戰略合作伙伴關係。結合Score和Barstool Sports的力量，Penn National已發展成為北美領先的數字體育內容、遊戲和技術公司。公司的全渠道方法得到了My的進一步支持選擇客户忠誠度計劃(My選擇PROGRAM“)，獎勵並認可其結束252000萬會員，以表彰他們對零售和在線遊戲和體育博彩產品的忠誠度，以及一套動態的行業優惠、體驗和服務水平。

我們業務中使用的大多數房地產資產(即土地和建築物)受三重淨總租約的約束；其中最重要的是賓夕法尼亞總租約和頂峯總租約(這些術語的定義見附註12，“租賃，”並統稱為“主租約”)，與房地產投資信託基金(“房地產投資信託基金”)博彩娛樂地產有限公司(納斯達克：GLPI)(“GLPI”)合作。
新冠肺炎疫情的影響和公司應對措施：2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新型冠狀病毒(被稱為“新冠肺炎”)爆發為全球大流行。為了幫助遏制新冠肺炎的傳播，並根據國家博彩監管機構或政府當局的各種命令，我們所有酒店的運營在2020年至2021年期間暫停了一次或多次。一旦重新開業，酒店的博彩和酒店容量就會減少，食品和飲料的供應也會受到限制，以適應社會距離以及健康和安全協議。截至2021年12月31日，我們的大多數酒店都在滿負荷運營，同時遵守國家規定的健康和安全協議。
新冠肺炎疫情對我們的業務造成了重大中斷，並對我們的財務狀況、運營業績和現金流產生了實質性的不利影響。因此，在2020年3月13日至2020年12月31日期間，我們進行了一系列交易，以改善我們的財務狀況和流動性，如我們綜合財務報表的相關附註所述。此外，我們還完成了$400.0於2021年7月1日發售百萬優先無抵押票據，詳情請參閲附註11，“長期債務”。新冠肺炎疫情可能會給我們帶來進一步的不利影響，包括但不限於，如果政府機構下令暫停我們酒店的運營，或我們運營的容量受到限制。隨着新冠肺炎疫情範圍的變化，實際結果可能與公司目前的估計大不相同，這在很大程度上(但不限於)取決於所需的運力削減、社會距離和健康與安全指導方針的影響，以及我們酒店當前復甦趨勢的可持續性。
陳述依據：本公司的綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(“公認會計原則”)及美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的規章制度編制。
附註2--重要會計政策
合併原則：合併財務報表包括賓夕法尼亞國家博彩公司及其子公司的賬目。不符合具投票權權益實體(“VOE”)或可變權益實體(“VIE”)的權威指引的合併準則的未合併聯營公司的投資及墊款，按權益法入賬。在合併中，所有公司間賬户和交易都已取消。
重新分類：進行了某些重新分類，以符合上一時期的列報方式。
預算的使用：根據公認會計原則編制合併財務報表要求管理層作出截至合併財務報表日期的估計和假設，這些估計和假設影響(1)報告的資產和負債額，(2)合併財務報表日期的或有資產和負債的披露，以及(3)報告期內報告的收入和支出的金額。吾等所採用的估計包括可折舊及攤銷資產的使用年限、信貸損失準備、所得税撥備、對遞延税項資產未來變現的評估、決定自保負債準備金的充分性、與本公司業務有關的負債。選擇方案，對相關融資義務的初始計量
62
目錄表
根據總租約，評估長期資產、資產減值、商譽及其他無形資產的可回收性時的預計現金流量、評估與收購有關的無形資產初始估值時的預計現金流量、與收購有關的可折舊及攤銷資產的初始使用年限的選擇、或有及訴訟(包括本公司收到預付現金收益的融資安排)及基於股票的補償開支。我們對合並財務報表中列報的所有期間均採用了一致的估計方法。實際結果可能與這些估計不同.
63
目錄表
細分市場信息：我們有五可報告的細分市場：東北部、南部、西部、中西部和互動。我們的遊戲和賽車屬性按地理位置分組，每個屬性都被視為一個運營部門，但我們的二內華達州大獎賽的房產，被視為一運營部門。按州劃分，我們認為我們的綜合視頻遊戲終端(“VGT”)業務是獨立的運營部門。互動包括Penn Interactive、The Score的業務，以及我們在Barstool Sports收益中的比例份額。看見注18，“細分市場信息，”以獲取更多信息。出於財務報告的目的，我們將我們的經營屬性彙總為以下可報告的部分：
位置房地產資產租賃或所有權結構
東北段
美國之星東芝加哥東芝加哥，印第安納州頂峯大師租賃
希臘城賭場-酒店密歇根州底特律希臘城租賃公司
好萊塢賭場班戈緬因州班戈賓夕法尼亞大學碩士租賃
查爾斯鎮的好萊塢賭場賽馬西弗吉尼亞州查爾斯鎮賓夕法尼亞大學碩士租賃
哥倫布好萊塢賭場俄亥俄州哥倫布市賓夕法尼亞大學碩士租賃
勞倫斯堡好萊塢賭場印第安納州勞倫斯堡賓夕法尼亞大學碩士租賃
好萊塢賭場摩根鎮摩根敦，賓夕法尼亞州
摩根小鎮租賃(1)
賓夕法尼亞國家賽馬場的好萊塢賭場格蘭特維爾，賓夕法尼亞州賓夕法尼亞大學碩士租賃
好萊塢賭場佩裏維爾佩裏維爾，馬裏蘭州佩裏維爾租賃公司
託萊多好萊塢賭場俄亥俄州託萊多賓夕法尼亞大學碩士租賃
好萊塢賭場約克約克，賓夕法尼亞州經營租賃(與房地產投資信託基金房東無關)
好萊塢賭場Dayton Raceway代頓，俄亥俄州賓夕法尼亞大學碩士租賃
Mahoning Valley Race Course附近酒店俄亥俄州揚斯敦賓夕法尼亞大學碩士租賃
佩恩的帳篷 (2)
賓夕法尼亞州不適用
梅多斯賽馬場的好萊塢賭場華盛頓，賓夕法尼亞州草場租賃
普萊恩裏奇公園賭場馬薩諸塞州普蘭維爾頂峯大師租賃
南段
1ST頭獎賭場
圖尼卡，密西西比州賓夕法尼亞大學碩士租賃
美國維克斯堡密西西比州維克斯堡頂峯大師租賃
新興城市比洛克西密西西比州比洛克西賓夕法尼亞大學碩士租賃
新興城市博西爾城博西爾城頂峯大師租賃
新奧爾良新興城區路易斯安那州新奧爾良頂峯大師租賃
好萊塢賭場墨西哥灣沿岸聖路易斯灣賓夕法尼亞大學碩士租賃
好萊塢賭場圖尼卡圖尼卡，密西西比州賓夕法尼亞大學碩士租賃
L的奧貝日·巴吞魯日路易斯安那州巴吞魯日頂峯大師租賃
L筆下的奧伯吉湖--查爾斯萊克查爾斯頂峯大師租賃
瑪格麗塔維爾度假村賭場博西爾城瑪格麗塔維爾租賃
西段
美國之星黑鷹科羅拉多州黑鷹頂峯大師租賃
仙人掌皮特和馬樹內華達州，Rackpot頂峯大師租賃
M spa度假亨德森，內華達州賓夕法尼亞大學碩士租賃
拉斯維加斯賭場內華達州拉斯維加斯特洛皮卡納租賃
齊亞公園賭場霍布斯，新墨西哥州賓夕法尼亞大學碩士租賃
中西部地區
美國之星康瑟爾布拉夫斯愛荷華州議會懸崖頂峯大師租賃
阿爾頓大賭場(3)
伊利諾伊州奧爾頓賓夕法尼亞大學碩士租賃
Argoy賭場河濱密蘇裏州河濱賓夕法尼亞大學碩士租賃
好萊塢賭場極光伊利諾伊州奧羅拉賓夕法尼亞大學碩士租賃
好萊塢賭場JolietJoliet，伊利諾伊州賓夕法尼亞大學碩士租賃
堪薩斯賽道的好萊塢賭場(4)
堪薩斯城，堪薩斯州獨資合資企業
聖路易斯好萊塢賭場密蘇裏州馬裏蘭高地賓夕法尼亞大學碩士租賃
大草原州立博彩 (2)
伊利諾伊州不適用
河城賭場密蘇裏州聖路易斯頂峯大師租賃
(1)摩根敦租約終止後，已建成大樓的所有權及所有租户改善工程將由本公司轉移至GLPI。
(2)VGT路線運營
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目錄表
(3)這艘內河船歸我們所有，不受賓夕法尼亞大師租約的約束。
(4)根據與NASCAR的合資企業，包括該公司的 50擁有堪薩斯賽道好萊塢賭場的堪薩斯娛樂公司(Kansas Entertainment，LLC)的投資比例。

現金和現金等價物：公司將購買之日原始到期日為三個月或以下的所有現金餘額和高流動性投資視為現金和現金等價物。
信用風險集中：使公司承受信用風險的金融工具包括現金和現金等價物以及應收賬款。公司的政策是限制對任何一家金融機構的信用敞口，並將投資放在被評估為有信用的金融機構，或投資於利率和信用風險最低的短期貨幣市場和免税債券基金。該公司的銀行存款和隔夜回購協議超過了聯邦保險的限額。
在賭場應收賬款方面，信用風險的集中度通過公司的信用評估過程受到限制。該公司在對信譽進行調查後，向經批准的賭場客户發放記號。本公司採用前瞻性的當前預期信貸損失模型來衡量信貸損失撥備。
公司截至2021年和2020年12月31日的應收賬款主要包括：
十二月三十一日，
(單位：百萬)20212020
記號筆和退回支票$15.1 $14.8 
向客户提供的信用卡和其他預付款11.5 8.9 
來自自動櫃員機和收款亭交易的應收款20.9 10.9 
酒店和宴會4.1 2.7 
賽馬定居點12.8 7.7 
來自第三方運營商的在線遊戲和許可應收款，包括税款70.0 16.4 
媒體應收款10.3 — 
應收保險-勞拉颶風28.7 23.0 
其他29.6 20.8 
信貸損失準備金(8.0)(8.8)
應收賬款淨額$195.0 $96.4 

財產和設備：財產和設備按成本減去累計折舊列賬。資本支出作為項目資本或維護（重置）資本支出核算。項目資本支出用於擴建現有設施或創建新設施的固定資產增加。維護資本支出是更換使用壽命超過一年、過時、破舊或維修不再具有成本效益的現有固定資產的支出。既不會大幅增加資產價值，也不會顯着延長其使用壽命的維護和維修在發生時計入費用。處置財產和設備的損益包括在收入的確定中。
財產和設備的估計使用壽命是根據資產的性質以及公司目前的經營戰略確定的。 物業及設備之折舊按資產之估計可使用年期或相關租期（如有）兩者中之較短者以直線法入賬如下：
 年份
土地改良15
建築物和改善措施
5至31
船隻
10至35
傢俱、固定裝置和設備
3至31
本公司提供資金的所有成本被認為是對受我們任何三重淨租賃影響的房地產資產的改進，均記錄為租賃改進。租賃物業裝修按裝修的估計可使用年期或相關租期（以較短者為準）折舊。
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目錄表
每當事件或環境變化顯示某項資產的賬面值可能無法收回時，本公司便會檢討其物業及設備的賬面值，以確定其賬面值是否可能減值，而該等賬面值乃根據預期因其使用及最終處置而產生的未貼現估計未來現金流量而收回。公司在進行這項評估時考慮的因素包括當前的經營結果、趨勢和前景，以及過時、需求、競爭和其他監管和經濟因素的影響。為確認及計量減值，資產按個別物業水平分組，代表可識別現金流基本上獨立於其他資產現金流的最低水平。在評估財產和設備賬面金額的可回收性時，我們必須對未來的現金流和其他因素做出假設。如果這些估計或相關假設在未來發生變化，我們可能需要為這些資產記錄減值損失。此類減值損失將被確認為營業收入的非現金部分。看見附註8，“財產和設備”。
商譽和其他無形資產：商譽代表企業合併的未來經濟利益，以收購價格超過收購淨資產公允價值衡量，並已分配給我們的報告單位。商譽在每年的10月1日進行減值測試ST如果存在減損指標，則可以更頻繁地使用。對於量化商譽減值測試，採用了收益法，其中使用了貼現現金流(“DCF”)模型，以及基於市場的方法，使用指導上市公司從公司同行集團獲得的利息、税項、折舊和攤銷前收益(“EBITDA”)的倍數，以估計公司報告單位的公平市場價值。在確定使用受我們三重淨值租賃約束的房地產資產的每個報告單位的賬面金額時，如果適用，(I)本公司向每個報告單位按比例分配使用權(ROU)資產、租賃負債和/或融資義務，以及(Ii)壓低受該等租賃約束的財產和設備的賬面金額。該公司將其報告單位的公允價值與賬面價值進行比較。如果報告單位的賬面金額超過公允價值，則計入相當於超出部分的金額的減值(不超過分配給報告單位的商譽金額)。

我們認為我們的遊戲許可證、商標和某些其他無形資產是無限期的--基於我們未來無限期運營我們遊戲資產的預期，以及我們通過各種州佣金以最低成本續訂這些無形資產的歷史經驗。不確定期限的無形資產每年在10月1日進行減值測試ST將已記錄資產的公允價值與其賬面金額進行比較，以確定每一年的減值情況，或在存在減值指標的情況下更頻繁地計入減值。如果無限期無形資產的賬面價值超過其公允價值，則確認減值。該公司在評估其商譽的變現能力之前，完成了對其無限期無形資產的測試。
該公司在收入法下使用綠地方法評估其博彩牌照的公允價值，該方法使用折現現金流模型估計公允價值，假設公司建造了一個與現有賭場具有類似效用的賭場。該方法假設一家理論上的初創公司開始經營，但除了無形資產外，沒有任何其他資產被估值。本公司採用收益法下的免版税方法評估其商標的公允價值。這種方法背後的原則是，商標的價值等於可歸因於所擁有商標的税後使用費節省的現值。
其他具有確定使用年限的無形資產，包括遊戲技術和媒體技術，按其估計使用年限或相關服務合同按直線攤銷。每當事件或情況變化顯示其攤銷無形資產的賬面金額可能無法收回時，本公司便會審核其攤銷無形資產的賬面金額，以確定可能出現的減值。如事件及情況顯示攤銷無形資產可能無法收回，本公司會進行回收測試，將估計的未貼現現金流量與資產的賬面價值作比較。如果估計的未貼現現金流量超過賬面價值，則不計入減值。如果未貼現現金流量沒有超過賬面價值，則根據資產的公允價值記錄減值，通常使用貼現現金流量或重置成本法計量。

商譽或其他無形資產的減值一旦入賬，就不能沖銷。。看見附註9，“商譽和其他無形資產”。

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目錄表
股權證券：公司的股權證券(包括認股權證)在每個報告期均按公允價值計量，未實現收益和虧損計入當期收益。公司將已實現和未實現的損益記錄在我們的綜合經營報表中的“其他”項中。
可轉換債券：根據美國會計準則第470-20號“可轉換債務及其他選擇”(下稱“美國會計準則470-20”)，實體必須分開核算可轉換債務工具的負債及權益部分，而該等債務工具可於轉換時以反映發行人經濟利益的方式全部或部分以現金結算。ASC 470-20對我們可轉換票據會計的影響是，股本部分必須在發行日計入我們綜合資產負債表內的“額外實收資本”，並且股本部分的價值被視為債務貼現。看見附註11，“長期債務”以獲取更多信息。
融資義務：我們的主租約(主要是建築物)中包含的某些組成部分根據ASC 470-債務而不是租賃作為融資義務入賬。
二零一三年十一月一日，本公司將其房地產資產分拆為GLPI(“分拆”)，並訂立賓夕法尼亞總租約。此項交易並不符合ASC 840“租賃”(下稱“ASC 840”)對售回租會計處理的所有要求；具體地説，賓夕法尼亞州主租賃包含的條款表明，本公司已禁止以各種形式繼續參與租賃資產，這不是正常的回租。因此，在租賃開始時，我們根據未來最低租賃付款計算融資義務，該最低租賃付款在租賃開始時按我們在租賃開始時的估計增量借款利率貼現。35幾年，這被確定為9.7%。租賃期限包括在賓夕法尼亞主租約開始時合理保證行使的續期選擇權，以及為開發中的某些租賃資產提供資金建設。
2018年10月15日，關於收購頂峯娛樂，我們承擔了頂峯大師租賃。在企業合併中，先前不符合出售-回租會計處理的所有要求的安排(並由被收購方作為融資義務入賬)在企業合併日在收購實體的綜合資產負債表上保留其作為融資義務的分類。於收購日期，吾等根據未來最低租賃付款按業務合併日期被確定為公允價值的利率貼現計算融資責任，而該利率被確定為7.3%，超過剩餘的租賃期32.5好幾年了。剩餘的租賃期包括合理保證可以行使的續期選擇權。此外，在收購Pinnacle的同時，GLPI收購了與Plainbridge Park Casino相關的房地產資產，並根據Pinnacle主租賃修訂條款(“Plainbridge Park Casino Sale-Laseback”)將該等資產租回給本公司。用於確定與平原公園賭場售後回租相關的融資義務的實際收益率為9.6%.
在2019年1月1日通過ASC 842“租賃”(“ASC 842”)後，我們的主租賃項下的最低租賃付款在繼續作為融資義務(主要是建築物)和運營租賃部分(主要是土地)的組成部分之間分配。與融資責任有關的最低租賃付款計入利息支出，部分作為減少相關融資責任的本金償還。或有付款在發生時記為利息支出。受總租約約束並計入失敗銷售的房地產資產，計入本公司綜合資產負債表內的“物業及設備淨額”，並按其剩餘使用年限或租賃期中較短的時間折舊。與融資義務相關的本金支付在我們的綜合現金流量表中作為融資現金流出列示，與融資義務相關的利息支付在我們的綜合現金流量表中作為經營性現金流出列示。有關詳細信息，請參閲附註8，“財產和設備”和附註12，“租賃”。
2020年10月1日，我們將摩根敦開發項目的土地出售給GLPI，以換取#美元的租金抵免。30.01000萬美元。於出售的同時，本公司與GLPI就摩根敦相關土地訂立三重淨租約(定義及討論見附註12，“租約”). 出售-回租交易不符合銷售會計要求，因為根據ASC 842定義的標的資產的控制權仍在本公司手中。 因此，在租賃開始時，我們根據未來最低租賃付款計算融資義務，該最低租賃付款以我們在租賃期限內的估計增量借款利率貼現。50幾年，這被確定為11.4%。租賃期限包括合理保證可以行使的續期選擇權。

經營租賃和融資租賃：本公司在合同開始之日或修改現有合同之日確定合同是否為租賃要素或是否包含租賃要素。為了使合同被視為租賃，合同必須轉讓在一段時間內對已確定資產的使用控制權，以換取對價。如果承租人有權(1)在整個使用期內從使用已確定的資產中獲得基本上所有的經濟利益，(2)指示使用已確定的資產，則確定控制權已經發生。
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目錄表
在採納ASC 842後，我們選擇了以下政策：(A)將租賃和非租賃部分作為所有標的資產類別的單一組成部分進行會計處理，(B)不在綜合資產負債表內確認短期租賃(即少於12個月且不包含購買選擇權的租賃)，與這些短期租賃相關的費用在綜合經營報表中記錄在總運營費用中。
該公司的租賃安排既包括租賃部分，也包括非租賃部分。我們將租賃和非租賃組成部分作為所有類別標的資產的單一組成部分進行核算。在確定租賃開始日的租賃付款現值時，本公司根據現有信息使用其遞增借款利率，除非租賃中隱含的利率很容易確定。經營和融資租賃的負債以未來租賃付款的現值為基礎。經營租賃費用記為租金支出，計入綜合經營報表內的一般及行政費用內，並在綜合現金流量表內列示為營運現金流出。融資租賃費用記為折舊費用，計入合併經營報表內的折舊和攤銷費用以及租賃期內的利息費用。與融資租賃相關的本金支出在我們的綜合現金流量表中作為融資現金流出列示，與融資租賃相關的利息支出作為經營性現金流出列示。
債務貼現和債務發行成本：本公司因發行債務而產生的債務發行成本採用實際利息法遞延並在相關債務的合同期限內攤銷為利息支出。這些成本被歸類為公司綜合資產負債表中長期債務的直接減少。
自保準備金：本公司為僱員健康保險、一般責任和不超過某些止損金額的工人賠償(一般責任和工人賠償)提供自我保險。我們對每一項已報告的索賠採用準備金方法，並對已發生但尚未報告的索賠採用基於最終責任精算計算的全面索賠準備金方法。自我保險準備金計入公司綜合資產負債表中的“應計費用和其他流動負債”。
或有購買價格：該公司收購的對價可能包括視特定事件發生而定的未來付款。自收購日起，我們按公允價值記錄了該等或有付款的債務。我們在每個報告期重新評估我們的或有購買價格債務。或有購買價格債務公允價值的變化可能是一種或多種投入發生變化的結果，包括對貼現率的調整以及假設成功實現某些財務目標的概率的變化。或有購買價格的公允價值變動在我們的綜合經營報表中確認為“一般和行政”費用的組成部分。
所得税：根據ASC 740“所得税”(“ASC 740”)，遞延税項資產及負債乃根據財務報表賬面值與現有資產及負債的課税基礎之間的差額釐定，並按結算或變現該等差額時生效的現行制定税率計量。ASC 740還要求，如果部分或全部遞延税項資產很有可能(大於50%的可能性)不會變現，則遞延税項資產應減去估值準備金。

遞延税項淨資產的可變現能力按季度評估，方法是評估估值撥備，並在必要時調整撥備金額。本公司考慮所有可用的正面和負面證據，包括預測的未來應納税收入和可實施的可用於實現遞延税項淨資產的税務籌劃策略。根據美國會計準則第740條，對正面和負面證據的評估是確定遞延税項淨資產更有可能實現的一項要求。如果本公司確定遞延所得税資產未來變現的金額將超過其記錄淨額，則將計入估值撥備的調整，這將減少所得税撥備。

ASC 740還創建了一個單一模型來解決税務狀況的不確定性，並通過規定税務狀況在企業財務報表中確認之前所需達到的最低確認門檻，澄清了企業財務報表中確認的所得税的不確定性的會計處理。它還就取消確認、計量、分類、利息和處罰、過渡期會計、披露和過渡提供指導。看見附註14，“所得税”。

收入確認：我們與客户簽訂的合同收入主要包括博彩業務，包括體育博彩和iCasino產品、食品和飲料交易、零售交易、酒店客房銷售、賽馬投注、與外部業務管理相關的管理服務以及第三方收入分享協議。看見附註5，“收入分類，”有關我們按類型和地理位置劃分的收入的信息。
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目錄表
博彩合同的交易價格是博彩輸贏之間的差額，而不是所下賭注的總額。食品和飲料、酒店和零售合同的交易價格是從客户那裏收取的此類商品和服務的淨金額。以政府當局的名義徵收的銷售税和其他税收是按淨額計算的，不包括在收入或支出中。對於我們的賽馬業務的交易價格，包括在我們的賽馬設施舉行的現場賽車活動和我們的進出口安排，是從合作伙伴池中收到的佣金減去合同費用和義務，主要包括錢包資金要求、同時出場費、與賽車運營直接相關的手提費和某些同質税。我們管理服務合同的交易價格是根據合同條款提供的服務所收取的金額。
遊戲收入合同涉及兩項業績義務，即根據我們的My計劃賺取積分的客户選擇計劃併為未參加My計劃的客户提供單一履約義務選擇為了在博彩合同和與獲得的忠誠度積分相關的義務之間分配交易價格，我們根據賺取的積分的獨立銷售價格(“SSP”)將一筆金額分配給忠誠度積分合同責任，這是由積分的價值決定的，該積分可以兑換為老虎機遊戲和贈品，如我們餐廳的食品和飲料，住宿在我們的酒店和我們零售店提供的產品，減去預估損失率。當所有此類賭注立即結算時，分配給博彩的收入將被確認。與忠誠度積分相關的負債將遞延，並在客户兑換用於老虎機和贈品的忠誠度積分並將此類商品和服務交付給客户時確認為收入。
食品和飲料、酒店和零售服務已被確定為獨立的、獨立的履行義務，當商品或服務在客户入住酒店期間轉移給客户時，或當食品和飲料或零售產品交付時，此類合同的交易價格被記錄為收入。酒店和會議室服務的取消費用在客户取消時確認，並計入我們綜合運營報表中的食品、飲料、酒店和其他收入。

賽馬收入合同，包括我們的(I)主辦賽馬設施，(Ii)允許我們在其他賽馬場同時轉播賽事的進口安排，以及(Iii)允許我們的賽車賽事在其他賽馬場同時轉播的出口安排，提供進入並處理進入單人池的賭注。公司已得出結論，它不是該安排的控制實體，而是作為單人池的代理人。從單人池賺取的佣金減去合同費用和義務按淨額確認，包括在食品、飲料、酒店和其他收入包含在我們的綜合經營報表中。

管理服務已被確定為獨立的、獨立的履約義務，此類合同的交易價格在履行服務時記錄。公司按月記錄收入，通過應用合同中要求的合同率計算。
除了體育博彩和iCasino收入外，Penn Interactive還從免費玩的社交賭場遊戲中獲得應用內購買和廣告收入，這些遊戲可以從數字商店下載到手機和平板電腦上。玩家可以在我們的社交賭場遊戲中購買虛擬遊戲積分，從而增加玩遊戲的機會和功能。Penn Interactive記錄出售虛擬遊戲積分的遞延收入，並在積分的平均兑現期內確認這筆收入，這大約是三天廣告收入在廣告印象、點擊或安裝交付發生時確認。

Penn Interactive還與體育博彩運營商就我們投資組合中的在線體育博彩和相關的iGaming市場準入(“皮膚”)簽訂了多年協議，其中公司收到了現金和股權證券，包括普通股和認股權證，具體適用於這四項運營商協議。對於每種皮膚的使用，公司每月獲得運營商收入減去合同費用和義務後的收入份額，主要包括税收、促銷積分、數據費和玩家成本。

按國家和按活動向經營者提供的市場準入是不同的履約義務。交易價格包括進入某些地理市場的固定費用，以及以每月收入份額、年度最低擔保金額和包括州博彩税在內的自付費用報銷的可變對價形式。預付和固定接入費只與不同的市場有關，並分配給這些市場特有的履約義務。市場準入費用在相關市場準入協議期限內確認為收入。每月收入份額和年度最低擔保可變對價與公司履行每一項履約義務的努力直接相關，因此分配給每一項履約義務。來自每月收入份額的收入在我們的第三方運營商賺取收入的期間確認。
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最低擔保收入在相關期間結束時遞延，隨後在市場準入協議的剩餘期限內確認為收入。該公司還確認某些自付費用的報銷收入，包括許可費和州博彩税。本公司已選擇“開票權利”的實際權宜之計，並視情況在產生可報銷費用時確認收入。

與遊戲合同相關的贈品
免費提供給顧客的食品、飲料、酒店和其他服務，作為賭博的誘因或通過兑換客户的忠誠度積分記錄為食品、飲料、酒店和其他收入，按其估計的SSP計入，抵消計入博彩收入的減少。向顧客提供免費商品和服務作為賭博的誘因以及履行我們的忠誠度積分義務的成本包括在食品、飲料、酒店和其他費用中。記錄的食品、飲料、酒店和其他收入以及與博彩收入相抵的收入如下：
截至12月31日止年度，
(單位：百萬)202120202019
餐飲$173.7 $123.6 $261.4 
酒店125.4 79.6 159.6 
其他10.2 6.7 17.6 
與遊戲合同相關的總讚譽$309.3 $209.9 $438.6 
與客户相關的負債
公司有三種與客户合同有關的一般類型的責任：(I)與其本人相關的義務選擇(Ii)尚未提供的商品和服務的預付款，以及(Iii)與第三方體育博彩運營商有關的遞延收入，用於在線體育博彩和相關的iCasino市場準入。
我們的我的選擇該計劃允許會員利用他們的獎勵會員卡獲得可兑換老虎機遊戲和贈品的忠誠度積分，例如我們餐廳的食物和飲料，我們酒店的住宿和我們零售店提供的產品，覆蓋我們絕大多數物業。此外，My My的會員選擇計劃獲得等級地位的積分，這使他們有權獲得某些其他福利，如禮物和免費遊戲。與我們的My相關的義務選擇計入我們綜合資產負債表內“應計費用和其他流動負債”的計劃為#美元。37.6百萬美元和美元35.8截至2021年12月31日和2020年12月31日，分別為100萬歐元，主要包括與忠誠度積分相關的義務。我們的忠誠度積分義務通常在六個月的發行。期初與期末結餘之間的變動主要與客户選擇兑換忠誠度積分的時間以及客户獲得其賺取的等級地位福利的時間有關。
本公司對尚未提供的商品和服務以及未付投注的預付款主要包括：(I)房間和會議場地的押金；(Ii)客户在參觀物業前代其存入的款項(稱為“保管”或“預付款項”)；(Iii)存放在尚未投注或已投注但尚未提取的網上錢包內的款項；(Iv)因老虎機賭博或共同投注而產生的未償還彩票；(V)未清償籌碼負債；(Vi)無人認領的頭獎；及(Vii)可在本公司物業贖回的禮品卡。未支付的賭注主要涉及該公司與客户結算未償還的老虎票、彩票和博彩籌碼的義務，通常是由以前的投注活動產生的義務，其中的收入是以前確認的。該公司尚未提供的貨物和服務以及未付賭注的預付款為#美元。112.0百萬美元和美元47.1分別截至2021年12月31日和2020年12月31日，不是其中一項在2021年12月31日被歸類為長期貸款，而美元0.5前一年為100萬美元。我們尚未提供的貨物和服務的預付款的當前部分和長期部分以及未支付的賭注的當前部分和長期部分分別計入我們綜合資產負債表的“應計費用和其他流動負債”和“其他長期負債”。
Penn Interactive與體育博彩運營商就我們的物業組合中的在線體育博彩和相關的iCasino市場準入簽訂了多年協議，我們從這些資產組合中獲得了現金和股權證券，包括普通股和認股權證，具體二運營商協議。這些協定所設想的某些行動已經開始，結果確認了#美元。16.3百萬，$5.6百萬美元和美元0.6在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度內，收入分別為100萬美元(其中大部分之前已遞延)。與第三方體育博彩運營商有關的在線體育博彩和相關iCasino市場準入的遞延收入，包括在我們綜合資產負債表的“其他長期負債”中是$52.2百萬美元和美元52.7分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。
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廣告： 本公司在第一次做廣告或發生廣告時支付廣告費用。廣告費用一般與媒體廣告費用有關，主要列入綜合業務報表內的“一般和行政”費用#美元。88.2百萬，$36.7百萬美元，以及$59.4截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度分別為百萬。
博彩税和賽馬税：在我們經營的司法管轄區，我們需要繳納基於博彩總收入和博彩收入的博彩税和對等税。本公司主要確認博彩和同業税收支出，其依據是必須向博彩發生所在州或地區的州和地方司法管轄區支付的法定收入百分比，以及允許第三方合作伙伴在我們的博彩許可證下經營在線賭場和在線體育書籍的安排所產生的收入的税收。截至2021年、2021年、2020年和2019年12月31日止年度，在綜合業務報表內記入“博彩”支出或“食品、飲料、酒店和其他”支出的這些支出為#美元2.0億，美元1.1億美元，以及1.6分別為10億美元。
外幣折算：本公司境外子公司的本位幣為子公司經營所用的當地貨幣。資產負債表賬户按每個資產負債表日的有效匯率折算。這一過程產生的換算調整計入其他全面收益(虧損)。收入和支出按年內平均匯率換算。外幣交易產生的收益或損失包括在我們的綜合經營報表中的“其他”中。
綜合收益(虧損)和累計其他全面收益(虧損)：綜合收益(虧損)包括淨收益(虧損)和所有其他非股東權益變動，或其他全面收益(虧損)。累計其他綜合收益(虧損)餘額僅包括外幣換算調整。
基於股票的薪酬：為換取股權工具的獎勵而獲得的僱員服務的成本以獎勵的授予日期公允價值為基礎，並在必要的服務期內按比例確認費用。本公司根據實際金額對發生沒收的期間進行會計處理。股票期權的公允價值是使用Black-Scholes期權定價模型在授予日估計的，該模型要求我們做出假設，包括：預期期限，基於股票期權的合同條款和公司員工的歷史行使數據；無風險利率，基於美國國債現貨利率，期限等於授予日假設的預期期限；預期波動率，基於公司股價在授予日假設的預期期限內的歷史波動率估計；以及預期股息收益率，即零因為從歷史上看，我們沒有支付過股息。看見注16，“基於股票的薪酬”。
每股收益：每股基本收益(“EPS”)的計算方法是將適用於普通股的淨收益(虧損)除以當期已發行普通股的加權平均數。攤薄每股收益反映所有潛在攤薄證券的額外攤薄(如有)，例如股票期權、未歸屬限制性股票獎勵(“RSA”)及限制性股票單位(“RSU”)、未償還可轉換優先股及可轉換債券。
公司D系列優先股持有者(定義見附註7，“對非合併關聯公司的投資和墊款”)有權平等和按比例參與支付給賓夕法尼亞普通股持有人的所有股息和分配，而不考慮任何歸屬要求。因此，D系列優先股被視為參與證券，本公司須採用最新的兩類優先股方法，以考慮優先股對基本及攤薄每股收益計算的影響。公司D系列優先股的持有者沒有義務承擔損失；因此，在公司處於淨虧損狀態的報告期內，不適用兩級法。在公司處於淨收益狀況的報告期內，通過將期間的所有收益分配給普通股和優先股，適用第二類收益法。看見附註17，“每股收益(虧損)，”以獲取更多信息。

企業合併會計的應用：我們根據ASC 805“企業合併”採用收購會計方法，要求我們根據有形和可識別無形資產的公允價值將收購價格分配給這些資產。購買價格超過歸屬於有形和可識別無形資產的公允價值的部分計入商譽。如果歸屬於有形和可識別無形資產的公允價值在計量期內發生變化(由於有更多信息和相關的公司分析)，計量期調整將在確定調整金額的報告期確認，並與商譽相抵銷。我們收購的衡量期限不超過一年。看見注6，“收購和處置”。
有表決權的利益實體和可變利益實體：該公司合併其擁有控股權的所有子公司或其他實體。整合指導要求進行分析，以確定是否應使用VOE模型或VIE模型對實體進行整合評估。在VOE模式下，控制財務利益通常被定義為投票權的多數所有權。在VIE模式下，控制財務利益被定義為(1)指導對實體經濟表現最重要的活動的權力和(2)義務
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目錄表
吸收可能對實體產生重大影響的實體的損失或從實體獲得利益的權利。-對於符合VIE資格的實體，主要受益人通常被定義為在VIE中擁有控股權的一方。*公司合併其擁有控股權的VIE和被認為是主要受益者的VIE的財務狀況和運營結果。看見注7，“對非合併附屬公司的投資和墊款”。

附註3--新會計聲明
擬實施的會計公告
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04《參考匯率改革(專題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響》(ASU 2020-04)。ASU 2020-04為將GAAP應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易提供了可選的權宜之計和例外，如果滿足某些標準的話。為迴應對銀行同業拆息結構性風險的關注，尤其是停止倫敦銀行同業拆息(簡稱LIBOR)的風險，全球多個司法管轄區的監管機構已採取參考利率改革措施，以找出更易觀察或以交易為基礎、較不易受操控的其他參考利率。ASU 2020-04還為公司提供了可選的指導，以減輕與從預計將停止使用的參考利率過渡相關的潛在會計負擔。ASU 2020-04可在不遲於2022年12月1日採用，並允許提前採用。本公司在其高級擔保信貸安排下的借款利率(定義見附註11，“長期債務”)與LIBOR捆綁在一起。公司目前正在評估採用ASU 2020-04對我們的合併財務報表的影響。
2020年8月，財務會計準則委員會發布了ASU 2020-06，“債務--具有轉換和其他期權的債務(專題470)和衍生工具和對衝--實體自有股權的合同(專題814)：實體自有股權的可轉換工具和合同的會計處理”(“ASU 2020-06”)。ASU 2020-06取消了用於核算可轉換債務工具和可轉換優先股的會計模型數量。此次更新還修訂了可轉換工具和每股收益的披露要求，以努力提高財務報告透明度。
新標準影響了公司現有的2.752026年5月到期的可轉換優先票據(“可轉換票據”)的百分比，目前按現金轉換功能模式入賬。新標準取消了現金轉換特徵模式，各實體將不再單獨出現在股東權益中，這是債務工具的一種嵌入轉換特徵。
新指引還要求在計算可轉換工具的稀釋每股收益時使用IF折算法，不應再使用庫存股方法。根據新指引，可以現金或股份結算的可轉換票據(例如，本公司的可換股票據)將計入攤薄每股收益的計算，但若其影響更具攤薄作用，則不得選擇推翻基於所述政策或過往經驗而作出的股份結算推定。
採用ASU 2020-06年度將導致美元重新定級88.2與公司可轉換票據相關的100萬現金轉換功能，從股東權益轉換為負債。通過採用ASU 2020-06年度，可以確認採用期間留存收益期初餘額的累積影響調整，而無需在採用前幾個時期重新編制財務報表。本公司計劃選擇這一過渡選項。我們預計ASU 2020-06的採用將對我們的綜合財務報表和相關披露產生重大影響。我們正在敲定ASU 2020-06對我們的會計政策、流程、披露和財務報告內部控制的影響。

準則制定組織和某些管理機構目前正在研究各種擬議的或其他可能的會計準則。由於該等建議準則屬試探性及初步性質，我們尚未確定實施該等建議準則將對我們的綜合財務報表產生的影響(如有)。

注4-颶風勞拉
2020年8月27日，颶風勞拉在路易斯安那州查爾斯湖登陸，對L的奧伯吉湖查爾斯湖財產造成重大破壞，財產關閉約兩週。在某些免賠額和共同保險的約束下，公司繼續為遭受損失的資產的修復或重置提供保險，併為我們的業務中斷提供保險，包括利潤損失。
本公司記錄了一筆應收賬款，涉及我們對已發生的維修和維護費用以及已註銷的財產和設備的估計，我們認為應收回該等費用和財產，並
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目錄表
從我們的保險公司得到的設備是可能的。應收保險金計入綜合資產負債表內的“應收賬款淨額”。由於我們認為從我們的保險公司追回的收益很可能超過我們記錄的保險賠償總額和我們保險公司的免賠額和共同保險，我們沒有記錄任何與這次自然災害的影響相關的損失。在確認(I)為修復或恢復資產而產生的減值損失和資本支出與(Ii)在綜合財務報表內收取保險收益之間可能存在時間差異。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，應收賬款金額為美元28.7百萬美元和美元23.0分別為100萬美元。不是截至2021年12月31日止年度，從我們的保險公司收到的收益為美元47.5 截至2020年12月31日止年度收到百萬美元。截至2021年12月31日的年度，我們確定了額外的美元5.7與我們的保單索賠相關的數百萬美元費用。我們繼續在量化將提交給保險公司的保單下的索賠金額。
我們將根據ASC 450“或有事項”，將超過業務中斷保險項下已確認損失和利潤損失的收益記錄為收益或有事項，我們預計將在最終結算時或在2021年12月31日之後的時期內支付不可退還現金預付款時確認。
2022年第一季度，公司收到保險付款總額為美元35.61000萬美元。
下表彙總了颶風勞拉相關事項的財務影響：
十二月三十一日，
(單位：百萬)20212020
截至期末收到的保險收益$47.5 $47.5 
免賠額$15.0 $15.0 
共同保險$2.5 $2.5 
清理、修復和其他費用$52.8 $47.1 
固定資產核銷$23.2 $23.2 
庫存核銷$0.2 $0.2 
應收保險賬款$28.7 $23.0 
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目錄表
附註5-收入分類
我們的自有、管理或運營物業的收入主要來自提供以下類型的服務：(I)博彩，包括iCasino、零售和在線體育博彩；(Ii)食品和飲料；(Iii)酒店；以及(Iv)其他。其他收入主要包括與博彩相關的輔助活動，例如自動櫃員機交易、賽馬、Penn Interactive的社交博彩業務的佣金，以及來自第三方體育博彩運營商的收入和相關的税收毛利。此外，我們根據相關物業的地理位置評估我們的收入，這與我們的可報告部門一致。2021年第四季度，公司對其可報告細分市場進行了評估，並將其更改為：東北、南部、西部、中西部和互動，如中所述注18，“細分市場信息”。由於可報告分部的變化，我們已重新預測以前報告的分部信息，以符合所有先前呈報期間的當前管理觀點。可報告部門的變化對公司的綜合財務報表沒有影響。我們的收入按收入類型和地理位置分列如下：
截至2021年12月31日止的年度
(單位：百萬)東北方向南西中西部互動其他
段間剔除 (1)
總計
收入：
遊戲$2,344.2 $1,080.4 $352.7 $1,009.6 $158.4 $— $— $4,945.3 
餐飲103.3 110.6 69.0 39.4 — 1.0 — 323.3 
酒店28.1 93.3 80.1 29.6 — — — 231.1 
其他76.8 37.9 19.6 24.1 274.5 9.6 (37.2)405.3 
總收入$2,552.4 $1,322.2 $521.4 $1,102.7 $432.9 $10.6 $(37.2)$5,905.0 

截至2020年12月31日止年度
(單位：百萬)東北方向南西中西部互動其他
段間剔除 (1)
總計
收入：
遊戲$1,495.1 $684.0 $194.2 $615.2 $62.4 $0.3 $(0.1)$3,051.1 
餐飲68.9 76.9 46.0 32.0 — 0.6 — 224.4 
酒店17.4 64.3 46.4 18.7 — — — 146.8 
其他57.9 24.4 15.9 15.5 58.7 3.0 (19.0)156.4 
總收入$1,639.3 $849.6 $302.5 $681.4 $121.1 $3.9 $(19.1)$3,578.7 

截至2019年12月31日止年度
(單位：百萬)東北方向南西中西部互動其他
段間剔除 (1)
總計
收入：
遊戲$2,117.1 $831.1 $374.3 $938.1 $7.8 $1.0 $(0.7)$4,268.7 
餐飲155.1 154.1 116.7 84.7 — 1.4 — 512.0 
酒店43.5 98.2 125.9 43.4 — — — 311.0 
其他84.2 35.5 25.6 28.3 30.5 6.8 (1.2)209.7 
總收入$2,399.9 $1,118.9 $642.5 $1,094.5 $38.3 $9.2 $(1.9)$5,301.4 
（1） 主要代表消除與我們由Penn Interactive運營的內部品牌零售體育博彩相關的部門間收入。









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目錄表
附註6-收購及出售
希臘城賭場-酒店
2019年5月23日，公司收購了Greektown Holdings，LLC的所有會員權益淨購買價格為美元320.3根據公司、VICI Properties LP、VICI和Greektown Mothership LLC的全資子公司。與此次收購相關，VICI的一家子公司收購了與Greektown相關的房地產資產，總銷售價格為美元700.0百萬美元，該公司簽訂了希臘城租約，初始年租金為美元55.6百萬美元，初始期限為 15幾年，與四五年制續訂選項。該業務的收購是通過手頭現金和公司循環信貸額度（定義見 附註11，“長期債務”).
2020年第一季度，公司最終將購買價格分配至所收購的有形和可識別無形資產和所承擔的負債，超出部分記錄為以下善意：
(單位：百萬)公允價值
現金和現金等價物$31.1 
應收賬款、預付費用和其他流動資產14.5 
財產和設備28.4 
商譽 (1)
67.4 
其他無形資產
博彩許可證166.4 
商標24.4 
客户關係3.3 
經營性租賃使用權資產516.1 
融資租賃使用權資產4.1 
其他資產— 
總資產$855.7 
 
應付賬款、應計費用和其他流動負債$15.2 
經營租賃負債516.1 
融資租賃負債4.1 
總負債535.4 
取得的淨資產$320.3 
(1)商譽已分配給我們的東北段。整個$67.4百萬商譽金額可在税務上扣除。
本公司酌情使用收益、市場或成本法(或其組合)進行估值，並在這些模型和分析中使用基於市場參與者假設的估值投入。市場參與者被視為在資產或負債的本金或最有利市場上與本公司無關的買家和賣家。收購的財產和設備包括非房地產投資信託基金資產(例如，用於博彩業務的設備、傢俱和其他設備)。吾等確定，於收購時訂立的希臘城租賃所涉及的土地及建築物為經營租賃ROU資產，而相應的經營租賃負債則根據通用會計準則於收購日期根據未來租賃付款的現值計算。管理層根據市價法釐定其辦公室設備、電腦設備及老虎機遊戲器材的公允價值，以及根據成本法釐定其他個人財產的公允價值，並在有可觀察到的市場數據支持的情況下，包括考慮過時因素。
被收購的可識別無形資產包括博彩許可證和商標，兩者都是無限期的無形資產，以及客户關係，這是一種攤銷的無形資產，分配的使用年限為兩年。(I)在收入法下使用Greenfield方法的博彩許可證；(Ii)在收入法下使用特許權使用費減免法的商標；以及(Iii)使用收入法的有無方法的客户關係(評級玩家數據庫)。所有估值方法都是收入法的形式，由同行賭場運營商公司的可觀察市場數據支持。看見附註2，“重要會計政策，”以獲取更多信息。
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目錄表
下表包括希臘城自收購之日起至2019年12月31日的財務業績，這些業績包含在我們截至2019年12月31日的年度綜合運營報表中：
(單位：百萬)2019年5月23日至2019年12月31日
收入$195.9 
淨收入$10.9 
瑪格麗塔維爾度假村賭場
2019年1月1日，公司以淨收購價格收購了Margaritaville的業務。122.9經營運資金及其他調整後，根據(I)本公司與Vici、Bossier Casino Venture(HoldCo)、Inc.(“Holdco”)及Silver Slipper Gaming，LLC之間的合併協議及計劃(“Margaritaville合併協議”)，及(Ii)Vici與本公司之間的會員制權益購買協議(“MIPA”)。
根據MIPA，HoldCo將其在其唯一直接子公司和Margaritaville運營資產的所有者的權益出售給該公司。關於這項收購，Vici以#美元的價格收購了Margaritaville業務中使用的房地產資產。261.1公司簽訂了Margaritaville租約，初始年租金為#美元。23.2百萬美元，初始期限為 15幾年，與四五年制續期選擇。收購業務的資金來自本公司循環信貸安排項下的增量借款。
2019年第四季度，本公司最終確定了收購價格對收購的有形和可識別無形資產以及承擔的負債的分配，超出的部分計入商譽如下：
(單位：百萬)公允價值
現金和現金等價物$10.7 
應收賬款、預付費用和其他流動資產7.0 
財產和設備20.7 
商譽 (1)
44.2 
其他無形資產
博彩許可證48.1 
客户關係2.3 
經營性租賃使用權資產196.2 
總資產$329.2 
  
應付賬款、應計費用和其他流動負債$10.1 
經營租賃負債196.2 
總負債206.3 
取得的淨資產$122.9 
(1)商譽已分配給我們的南段。整個$44.2百萬商譽金額可在税務上扣除。
本公司酌情使用收益、市場或成本法(或其組合)進行估值，並在這些模型和分析中使用基於市場參與者假設的估值投入。市場參與者被視為在資產或負債的本金或最有利市場上與本公司無關的買家和賣家。收購的財產和設備包括非房地產投資信託基金資產(例如，用於博彩業務的設備、傢俱和其他設備)。吾等確定，於收購時訂立的Margaritaville租賃所涉及的土地及建築物為經營租賃ROU資產，而相應的經營租賃負債乃根據收購日期的未來租賃付款現值(根據公認會計原則)計算。管理層根據市價法釐定其辦公室設備、電腦設備及老虎機遊戲器材的公允價值，以及根據成本法釐定其他個人財產的公允價值，並在有可觀察到的市場數據支持的情況下，包括考慮過時因素。
被收購的可識別無形資產包括博彩許可證和客户關係，前者是一種無限期的無形資產，後者是一種攤銷的無形資產，分配的使用年限為2好幾年了。重視管理(一)
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目錄表
收益法下使用Greenfield方法的博彩許可證，以及(Ii)收益法下使用有無方法的客户關係。所有估值方法都是收入法的形式，由同行賭場運營商公司的可觀察市場數據支持。看見附註2，“重要會計政策，”以獲取更多信息。
下表包括Margaritaville從收購之日到2019年12月31日的財務業績，這些業績包含在我們截至2019年12月31日的年度綜合運營報表中：
(單位：百萬)截至2019年12月31日止年度
收入$157.6 
淨收入$13.7 
拉斯維加斯賭場
2020年4月16日，我們將與Tropicana拉斯維加斯酒店和賭場公司(“Tropicana”)物業運營相關的房地產資產出售給GLPI，以換取#美元的租金抵免。307.5百萬美元，並利用租金抵免支付我們現有主租約和草地租約項下的租金(定義和討論見附註12，“租約”)，從2020年5月開始。在出售的同時，本公司簽訂了Tropicana租賃，(定義和討論見附註12，“租約”)。根據購買協議，GLPI將對Tropicana的房地產資產和運營進行出售，出售金額最高可達24個月(“銷售期”)，公司收到(I)75$以上收益的%307.5百萬美元，外加某些税收、費用和成本，如果在第一個月簽署了此類銷售協議12銷售期月份或(Ii)50$以上收益的%307.5如果在銷售期的剩餘時間內簽署了此類銷售協議，則可再加上某些税費、開支和成本。
我們確認了這筆交易的收益為#美元29.8在截至2020年12月31日的年度內，這筆費用包括在我們的綜合業務報表中的“一般和行政”項下。
2022年1月11日，賓夕法尼亞州立大學達成了一項最終購買協議，將其在擁有博彩許可證並運營Tropicana的Tropicana公司的未償還股權出售給Bally‘s Corporation(“Bally’s”)。這筆交易預計將在2022年下半年完成，這取決於賓夕法尼亞州立大學、GLPI和Bally達成最終協議並獲得監管部門的批准。
摩根敦
2020年10月1日，我們將摩根敦開發項目的土地出售給GLPI，以換取#美元的租金抵免。30.01000萬美元。於出售的同時，本公司與GLPI就摩根敦相關土地訂立三重淨租約(定義及討論見附註12，“租約”).
截至2020年12月31日，我們已使用與Tropicana和Morgantown交易相關的所有租金抵免，總計美元337.51000萬美元(見附註12，“租約”).
HitPoint Inc.關於LuckyPoint Inc.
2021年5月11日，我們收購了 100本公司之股本權益。Lucky Point Inc.的（統稱為“Hitpoint”）。購買價格總計$12.7百萬美元，其中包括$6.2百萬美元現金，3.5公司普通股的百萬美元，以及一美元3.0百萬或有負債。或有負債每年分期支付 三年通過現金和公司普通股的結合，並基於某些績效因素的實現。初步購買價格分配導致確認美元8.8百萬美元的商譽，4.0百萬美元的已開發技術，連同其他雜項經營資產和負債一起計入合併資產負債表中的“其他無形資產，淨額”。開發的技術是攤銷無形資產，指定使用壽命為 五年，並使用多期超額收益法進行估值，這是收益法的一種變體，得到同行公司可觀察到的市場數據的支持。
好萊塢賭場佩裏維爾
2021年7月1日，我們完成了從GLPI手中收購好萊塢賭場Perryville(“Perryville”)的業務，收購價格為$39.4百萬美元，包括流動資金調整。初步購買價格分配導致確認美元12.71億美元的遊戲許可證資產和1美元1.01百萬客户關係資產，這兩項資產均計入我們綜合資產負債表內的“其他無形資產，淨額”，$9.21000萬美元的商譽，8.28億美元有形長期資產，主要包括財產和設備，以及8.3 百萬美元的各種經營資產和
77
目錄表
負債在關閉的同時，我們與GLPI就與佩裏維爾好萊塢賭場相關的房地產資產簽訂了租賃，初始年租金為美元7.8每年百萬美元，但可能會升級。
博彩許可證是一種無限期的無形資產，客户關係是一種攤銷的無形資產，其使用年限為兩年。該公司評估(I)使用綠地方法(一種收入法)的博彩許可證；(Ii)使用“有無”方法(一種收入法)的客户關係；以及(Iii)主要採用成本法的財產和設備以及其他各種經營資產和負債。收益法的所有估值方法都得到了同行賭場運營商公司可觀察到的市場數據的支持。
從2021年7月1日至2021年12月31日，Perryville的收入和淨收入包括在綜合經營報表中為$46.91000萬美元和300萬美元2.5分別為2.5億美元和2.5億美元。
薩姆·休斯頓賽馬公園和山谷賽馬公園
2021年8月1日，我們完成了對剩餘股份的收購50擁有德克薩斯州休斯敦的薩姆·休斯頓賽馬場和德克薩斯州哈林根的山谷賽馬場的%所有權，以及從PM Texas Holdings，LLC獲得在德克薩斯州奧斯汀運營賽馬場的許可證(統稱為薩姆·休斯頓)，收購價格為$57.8百萬美元，其中包括$42.0百萬美元現金和美元15.8公司普通股的百萬美元，初步分配給財產和設備。結合此次收購，我們錄得了美元的收益29.91000萬美元用於我們的權益法投資，這筆投資包括在我們的綜合經營報表中的“其他”項中。財產和設備資產採用市場法和成本法相結合的方法進行估值。
Score Media and Gaming Inc.
2021年10月19日，我們收購了100購買價格約為$2.1十億美元。根據協議條款，賓夕法尼亞州立大學的間接全資附屬公司1317774 B.C.Ltd.(“買方”)以美元收購每股已發行及已發行的The Score股份(賓夕法尼亞州立大學及其附屬公司持有的股份除外)。17.00每股現金對價，總額為$922.81000萬美元，或者0.2398普通股的面值為$0.01賓夕法尼亞大學普通股或，如果有效當選，0.2398買方資本中的可交換股份(每股完整股份，“可交換股份”)，總額為12,319,340賓夕法尼亞大學普通股和697,539可交換股票的價格約為$1.01000億美元。每一股可交換股份將可交換為一持有者可選擇持有的賓夕法尼亞大學普通股，但須經某些調整。此外，買方可在交易結束五週年後的任何時間，或在某些情況下更早的時間，贖回所有已發行的可交換股票，以換取賓夕法尼亞普通股的股票。此次收購為我們提供了技術、資源和受眾範圍，以加快我們在北美各地的媒體和體育博彩戰略。
本公司在收購前持有Score普通股的股份，因此，收購日期估計這項先前持有的投資的公允價值是購買代價的一個組成部分。根據收購日期，這項投資的公允價值為#美元。58.9 本公司錄得收益$2.91,000,000美元與緊接收購日期之前的股權證券投資的重新計量有關，該投資包括在我們的綜合經營報表中的“其他”項下。
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目錄表
下表反映了購入價對所購入的有形和可識別的無形資產和承擔的負債的初步分配，超出部分記為商譽：
(單位：百萬)公允價值
現金和現金等價物$160.3
其他流動資產22.8
ROU資產2.6
財產和設備1.8
商譽1,690.2
其他無形資產
遊戲技術160.0
媒體技術57.0
商標名100.0
廣告關係11.0
客户關係8.0
重新取得的權利2.6
其他長期資產5.2
總資產$2,221.5 
 
應付賬款、應計費用和其他流動負債$67.9 
遞延税項負債69.2 
其他非流動負債1.7 
總負債138.8 
取得的淨資產$2,082.7 
本公司視情況使用收入或成本法進行估值，並在這些模型和分析中使用基於市場參與者假設的估值投入。市場參與者被視為在資產或負債的本金或最有利市場上與本公司無關的買家和賣家。
收購的可識別無形資產包括遊戲技術、媒體技術、商標、廣告關係、客户關係和重新獲得的權利。商標是一種無限生命的無形資產。所有其他無形資產都有固定壽命，指定的使用壽命主要從 1-7年重新獲得的權利無形資產被轉讓 17.8年的使用壽命基於Penn National與theScore之間收購前市場準入合同的剩餘期限。
善意，無其中根據《加拿大所得税法》可扣除，大約為 81.2佔收購淨資產的%，代表協同效應、增量市場份額捕獲和向截至收購日不存在的新市場的擴張以及未來的技術開發。
採用以下估值方法確定各項無形資產的公允價值：
無形資產評價法
遊戲技術 特許權使用費減免(收入變動法)
媒體技術 重置成本
商標名特許權使用費減免(收入變動法)
廣告關係有無(收入變動法)
客户關係重置成本
重新取得的權利重置成本
從2021年10月19日開始至2021年12月31日，合併運營報表中包含的TheScore收入和淨虧損為$7.51000萬美元和300萬美元11.9分別為2.5億美元和2.5億美元。

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目錄表
未經審計的備考財務信息
下表包括未經審計的預計合併財務信息，假設我們在2020年1月1日收購了Hitpoint、Perryville、Sam Houston和TheScore。形式上的財務信息不一定代表未來可能出現的結果。預計金額包括賓夕法尼亞州立大學和Hitpoint、Perryville、Sam Houston和The Score在我們收購之前的歷史運營業績。在截至2021年12月31日的年度，可直接歸因於收購的備考調整包括收購和交易相關成本#美元77.1賓夕法尼亞州立大學和各自被收購方產生的費用和收益為$51.0與我們購買剩餘股份相關的100萬美元50薩姆·休斯頓的股份和對Score的股權安全投資的未實現淨收益。在截至2020年12月31日的年度，可直接歸因於收購的備考調整主要包括未實現淨收益$8.3Score的股權安全投資為100萬美元。
截至12月31日止年度，
(單位：百萬)20212020
收入$5,978.0 $3,677.4 
淨收益(虧損)$347.6 $(705.4)
附註7--對非合併關聯公司的投資和墊款
截至2021年12月31日及2020年12月31日，對未合併附屬公司的投資及墊款主要由本公司的36巴斯托體育的%權益；其50擁有堪薩斯賽道好萊塢賭場的堪薩斯娛樂公司(Kansas Entertainment)的%投資；該公司是與納斯卡的合資企業50永恆力賽道的%權益；及其50%與山姆·休斯頓合資，在德克薩斯州擁有並運營賽馬場。2021年8月1日，公司購買了剩餘的50山姆·休斯頓的%所有權權益。看見附註6，“收購和處置”以獲取更多信息。
投資巴斯托體育
2020年2月，根據與巴斯托體育和巴斯托體育的某些股東簽訂的股票購買協議，我們結束了對巴斯托體育的投資，我們在該協議中購買了36%(包括1%)普通股，面值$0.0001每股，收購價格為$161.2百萬美元。購買價格為$。135.0百萬美元現金和美元23.11,000,000股本公司新類別無投票權可轉換優先股(如下所述)。在三年在交易完成後或我們選舉的更早時候，我們將把我們在Barstool Sports的所有權增加到大約50%通過購買約$62.0價值100萬股的巴斯托爾體育普通股，與初始投資時的隱含估值一致，即#美元450.0百萬美元。對於剩餘的巴斯托體育股份，我們擁有立即可行使的認購權，而現有的巴斯托體育股東已經把可行使權利放在了首位三年成交後，所有股票均以行使時的公平市值計算(最初上限為$650.0百萬美元，並受這一上限的限制，最低2.25乘以巴斯托體育的年化收入，均可進行各種調整)。
2021年10月1日，對2020年2月股票購買協議的條款進行了修改，以(I)將最終收購價格定為#美元325.0第二天一百萬美元50巴斯托體育普通股的%，這消除了下限2.25(Ii)確定將於2020年2月交付給現有Barstool Sports普通股員工的賓夕法尼亞州立大學普通股數量，前提是賓夕法尼亞州立大學的股票價格超過修訂後的股票購買協議中定義的特定價值，並且賓夕法尼亞州立大學選擇使用現金和股權的組合進行結算。與2020年2月的股票購買協議一致：(I)Barstool Sports普通股仍受我們可立即行使的看漲期權的約束，現有Barstool Sports股東從2023年2月開始認購權利，(Ii)要求我們將我們在Barstool Sports的所有權增加到大約50%通過購買約$62.0Barstool Sports普通股的額外股份價值為1.2億美元，與初始投資時的隱含估值一致，當時的隱含估值為美元。450.0和(Iii)，我們可以在我們唯一的選擇時，使用現金或現金和股權的組合來結算看漲期權和看跌期權。
2020年2月20日，本公司發佈883D系列優先股的股票，面值$0.01(“D系列優先股”)出售給與巴斯托爾體育公司有關聯的某些個人股東。1/1000這是D系列優先股的一股可轉換為賓夕法尼亞普通股的一股。D系列優先股股東有權平等和按比例參與支付給賓夕法尼亞普通股持有者的所有股息和分配，這些紅利和分配基於D系列優先股可以轉換成的賓夕法尼亞普通股的股票數量。D系列優先股是無投票權的股票。向與巴斯托爾體育公司有關聯的某些個人股東發行的D系列優先股將可在以下時間分批轉換為賓夕法尼亞大學普通股四年按照股票購買協議的規定，第一個
80
目錄表
202021年第一季度可轉換為賓夕法尼亞普通股的份額為%。截至2021年12月31日，26D系列優先股的股票可以轉換為賓夕法尼亞大學的普通股。
在2021年第一季度，該公司收購了0.3%，並隨後獲得了額外的0.32021年第三季度，巴斯托爾體育普通股的百分比，票面價值$0.0001每股，這代表部分結算1如上所述，延遲購買%。收購Barstool Sports普通股是通過股票購買協議中包含的預定數量的D系列優先股達成的(見附註15，“股東權益”和附註16，“基於股票的薪酬，”瞭解更多信息)。
作為股票購買協議的一部分，我們簽訂了一項商業協議，在協議期限內，我們可以訪問巴斯托爾體育的客户名單，並在巴斯托爾體育平臺上發佈獨家廣告。該商業協議的初始期限為十年並且，除非提前終止並受某些例外情況的限制，否則將自動續訂三其他內容十年條款(共40假設所有續期都已行使)。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們有一項與客户名單有關的攤銷無形資產，金額為0.8百萬美元和美元1.6分別為100萬美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們有一筆與廣告有關的預付費用，金額為$15.4百萬美元和美元16.5分別為100萬美元，其中14.2百萬美元和美元15.4百萬美元分別被歸類為長期貸款。預付廣告費用的長期部分包括在我們綜合資產負債表的“其他資產”中。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們對巴斯托爾體育的投資為$162.5百萬美元和美元147.5分別為100萬美元。我們將我們在巴斯托體育公司淨收入或虧損的四分之一中按比例計入欠款。
該公司確定，截至2021年12月31日和2020年12月31日，Barstool Sports獲得了VIE資格。本公司並未綜合巴斯托體育於2021年及2020年12月31日止年度及截至該年度止年度的財務狀況，亦未綜合截至2021年及2020年12月31日止年度的經營業績，因為本公司認定其於投資開始日期或其後期間均不具備成為巴斯托體育的主要受益人的資格，主要原因是本公司無權指導VIE的活動，而這些活動對巴斯托體育的經濟表現有最顯著的影響。
堪薩斯合資公司
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們對堪薩斯娛樂的投資為$83.8百萬美元和美元85.2分別為100萬美元。在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度內，公司從堪薩斯娛樂公司獲得的分銷總額為$31.8百萬，$20.0百萬美元和美元29.0百萬，分別。本公司認為這些分配是基於堪薩斯娛樂公司正常業務運營的現金流來源的投資回報。
該公司已經確定，堪薩斯娛樂公司不符合VIE的資格。通過對非VIE實體的指導，本公司確定其在合資企業中不擁有控股權，主要是因為在沒有NASCAR投入的情況下，它沒有能力指導合資企業的活動，這些活動對合資企業的經濟表現產生了最大影響。因此，本公司沒有綜合堪薩斯娛樂截至2021年和2020年12月31日的財務狀況，也沒有鞏固截至2021年和2020年12月31日止年度的經營業績。
81
目錄表
下表提供有關堪薩斯娛樂的資產負債表及經營業績資料摘要，以及我們應佔來自我們於堪薩斯娛樂投資的未合併附屬公司的收入：
十二月三十一日，
(單位：百萬)20212020
流動資產$19.1 $14.7 
長期資產$145.1 $151.4 
流動負債$11.0 $10.2 
截至12月31日止年度，
(單位：百萬)202120202019
收入$149.5 $104.2 $162.3 
運營費用88.7 75.5 101.3 
營業收入60.8 28.7 61.0 
淨收入$60.8 $28.7 $61.0 
歸屬於賓夕法尼亞州立大學的淨利潤$30.4 $14.4 $30.5 
德克薩斯州和新澤西州的合資企業 
該公司擁有一家50薩姆·休斯頓擁有並運營德克薩斯州休斯敦的山姆·休斯頓賽馬場和德克薩斯州哈林根的山谷賽馬場，並持有德克薩斯州奧斯汀的賽馬場牌照。2021年8月1日，我們完成了對剩餘股份的收購50薩姆·休斯頓的%所有權權益。與此次收購一起，我們錄得了美元的收益29.9 我們的權益法投資價值100萬美元，包含在我們綜合經營報表中的“其他”中。看到 附註6，“收購和處置”以獲取更多信息。
2020年第一季度，我們對合資企業的投資錄得非暫時性損失，為美元4.6百萬，包括在我們綜合經營報表中的“減損損失”中。 不是截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度錄得進一步減值虧損。薩姆·休斯頓賽馬公園舉辦純種馬和四分之一馬比賽，並提供日常聯播業務，山谷賽馬公園以賽狗和聯播為特色。此外，通過一項單獨的安排，該公司擁有50在與Greenwood的合資企業中擁有%的權益，Greenwood擁有並運營新澤西州弗裏霍爾德的Freehold Raceway。這處房產的特色是一條半英里長的標準賽道和一個大看臺。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們確定我們的新澤西合資企業不符合VIE資格，我們之前在德克薩斯州合資企業截至2020年12月31日的年度的權益也不符合VIE資格。根據對非VIE實體的指引，在這兩種情況下，本公司確定，於截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司並無於任何一家合營企業擁有控股權，主要原因是本公司在沒有Sam Houston或Greenwood分別提供意見的情況下，並無能力指揮對合營企業的經濟表現影響最大的任何一家合營企業的活動。因此，於二零二一年及二零二零年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日止年度，本公司並無合併其於合資企業的任何投資。
82
目錄表
附註8-財產和設備
財產和設備淨額由下列部分組成：
十二月三十一日，
(單位：百萬)20212020
物業和設備--不受主租約的限制
土地和改善措施$147.6 $105.6 
建造、船隻及改善327.3 205.4 
傢俱、固定裝置和設備1,714.8 1,620.4 
租賃權改進292.0 219.5 
在建工程70.7 89.8 
 2,552.4 2,240.7 
減去：累計折舊(1,634.1)(1,559.0)
 918.3 681.7 
物業和設備-以主租約為準
土地和改善措施1,523.2 1,523.2 
建造、船隻及改善3,640.0 3,640.3 
 5,163.2 5,163.5 
減去：累計折舊(1,499.3)(1,315.9)
 3,663.9 3,847.6 
財產和設備，淨額$4,582.2 $4,529.3 

折舊費用如下：
截至12月31日止年度，
(單位：百萬)202120202019
折舊費用 (1)
$314.3 $336.9 $381.6 
(1)其中，美元183.4百萬，$156.1百萬美元，以及$158.9分別為百萬美元，涉及受我們任何一項主租約約束的房地產資產。
颶風勞拉
2020年8月，颶風勞拉登陸路易斯安那州查爾斯湖，對我們的L ' Auberge Charles湖財產造成重大破壞。因此，我們註銷了資產和設備的淨資產價值為美元23.2其中百萬美元2.1百萬美元和美元21.1百萬分別包含在不受主租賃約束的財產和設備以及不受主租賃約束的財產和設備中。

特洛皮卡納
在截至2020年12月31日的年度內，我們錄得7.3 與Tropicana相關的不動產和設備的損失為百萬美元，涉及運營資產，該損失計入我們綜合運營報表中的“損失”中。該費用是在審查了該物業在Tropicana租賃中剩餘租期內的預計結果後進行的損害評估的結果。有 不是截至2021年12月31日止年度記錄的財產和設備的減損費用。
83
目錄表
附註9--商譽和其他無形資產
按報告部分分列的商譽和累計商譽減值損失對賬如下：
(單位：百萬)東北方向南西中西部互動其他總計
2020年1月1日的餘額
商譽，毛利$914.3 $236.6 $216.8 $1,116.7 $67.8 $88.3 $2,640.5 
累計商譽減值損失(717.9)(52.0)(16.6)(495.6)— (87.7)(1,369.8)
商譽，淨額196.4 184.6 200.2 621.1 67.8 0.6 1,270.7 
年內減值虧損(43.5)(9.0)— (60.5)— — (113.0)
其他(1)
— — — — — (0.6)(0.6)
2020年12月31日的餘額
商譽，毛利914.3 236.6 216.8 1,116.7 67.8 87.7 2,639.9 
累計商譽減值損失(761.4)(61.0)(16.6)(556.1)— (87.7)(1,482.8)
商譽，淨額152.9 175.6 200.2 560.6 67.8 — 1,157.1 
年內取得的商譽9.2 — — — 1,699.0 — 1,708.2 
外幣匯率的影響— — — — (42.8)— (42.8)
截至2021年12月31日的餘額
商譽，毛利923.5 236.6 216.8 1,116.7 1,724.0 87.7 4,305.3 
累計商譽減值損失(761.4)(61.0)(16.6)(556.1)— (87.7)(1,482.8)
商譽，淨額$162.1 $175.6 $200.2 $560.6 $1,724.0 $— $2,822.5 
(1)金額與與桑福德·奧蘭多養犬俱樂部土地出售相關的商譽註銷有關，桑福德·奧蘭多養犬俱樂部停止了我們的賽馬業務。這筆商譽餘額的註銷作為銷售收益計算的一部分包括在內。
2021年年度減值評估
截至2021年10月1日，該公司完成了年度減值評估，沒有對商譽、遊戲許可證和商標產生任何減值費用。報告單位的估計公允價值是通過使用第三級投入的貼現現金流模型和基於市場的方法相結合來確定的。遊戲許可證和商標的估計公允價值是通過使用貼現現金流模型確定的，該模型利用了第三級投入。
2020年度和中期減值評估
在2020年第一季度，我們確定了一個因新冠肺炎疫情而對我們的商譽和其他無形資產進行減值的指標。由於新冠肺炎疫情的影響，我們調整了現金流預測，以反映當前的經濟環境，包括圍繞我們博彩物業重新開放的性質、時間和程度的不確定性。作為中期減值評估的結果，在2020年第一季度，我們確認了商譽、遊戲許可證和商標的減值為$113.0百萬，$437.0百萬美元和美元61.5分別為100萬美元。報告單位的估計公允價值是通過使用第三級投入的貼現現金流模型和基於市場的方法相結合來確定的。遊戲許可證和商標的估計公允價值是通過使用貼現現金流模型確定的，該模型利用了第三級投入。
商譽減值涉及我們的東北、南部和中西部部分，金額為#美元。43.5百萬，$9.0百萬美元和美元60.5分別為100萬美元。博彩許可證減值涉及我們的東北部、南部和中西部地區，金額為$177.0百萬，$166.0百萬美元和美元94.0分別為100萬美元。商標減值涉及我們的東北部、南部、中西部和西部地區，金額為$17.0百萬，$17.0百萬，$15.0百萬美元和美元12.5分別為100萬美元。
在我們的博彩設施重新開放後，以及整個2020年第四季度，我們採取了各種措施來緩解因新冠肺炎疫情而施加的監管限制的影響。截至2020年10月1日，我們完成了年度減值評估，沒有對商譽、遊戲許可證和商標產生任何減值費用。報告單位的估計公允價值是通過綜合貼現現金來確定的。
84
目錄表
流量模型和以市場為基礎的方法，其中利用了第三級投入。遊戲許可證和商標的估計公允價值是通過使用貼現現金流模型確定的，該模型利用了第三級投入。

2019年度減值評估
作為我們2019年年度減值評估的結果，我們確認了商譽、遊戲許可證和商標的減值，金額為88.0百萬，$62.6百萬美元，以及$20.0分別為100萬美元。商譽減值主要是由於某些報告單位的賬面金額增加，這是由於採用ASC 842導致對該等報告單位的融資義務分配金額減少所致。博彩許可證和商標的減值在很大程度上是由於我們某些物業的長期預測減少所致，這些物業的競爭因博彩法規的擴大而加劇，主要是在東北地區。報告單位的估計公允價值是通過綜合運用貼現現金流模型和基於市場的方法確定的，這種方法利用了第三級投入。遊戲許可證和商標的估計公允價值是通過使用貼現現金流模型確定的，該模型利用了第三級投入。

商譽減值涉及我們的東北、南部和中西部部分，金額為#美元。10.3百萬，$17.4百萬美元和美元60.3分別為100萬美元。博彩牌照減值涉及我們的東北部和南部地區，金額為$55.1百萬美元和美元7.5分別為100萬美元。商標減值涉及我們的東北部、南部和中西部地區，金額為$11.5百萬，$6.5百萬美元和美元2.0分別為100萬美元。
商譽和其他無形資產的賬面價值
截至2021年10月1日（最近一次年度減損測試之日）， 七報告單位的公允價值為負。該等報告單位的善意金額如下（單位：百萬）：
東北段
託萊多好萊塢賭場$5.8 
普萊恩裏奇公園賭場$6.3 
南段
美國維克斯堡$19.5 
新奧爾良新興城區$5.2 
好萊塢賭場墨西哥灣沿岸$2.7 
西段
仙人掌皮特和馬樹$10.2 
中西部地區
美國之星康瑟爾布拉夫斯$36.2 
下表列出了其他無形資產各主要類別的賬面總額、累計攤銷和賬面淨值：
2021年12月31日2020年12月31日
(單位：百萬)總賬面金額累計攤銷賬面淨額總賬面金額累計攤銷賬面淨額
活生生的無限無形資產
博彩牌照$1,285.4 $— $1,285.4 $1,246.1 $— $1,246.1 
商標338.2 — 338.2 240.9 — 240.9 
其他0.7 — 0.7 0.7 — 0.7 
攤銷無形資產
客户關係114.9 (91.4)23.5 106.9 (85.2)21.7 
技術252.7 (40.5)212.2 32.7 (28.6)4.1 
其他19.4 (6.8)12.6 6.9 (6.9)— 
其他無形資產總額，淨額$2,011.3 $(138.7)$1,872.6 $1,634.2 $(120.7)$1,513.5 
有幾個不是截至2021年12月31日止年度，其他無形資產記錄的減損費用。
85
目錄表

與我們無形資產攤銷有關的攤銷費用為#美元。19.6百萬，$21.7百萬美元，以及$24.7截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本集團的淨資產總額分別為000萬美元。 下表列出了截至2021年12月31日基於攤銷無形資產的估計攤銷費用（單位：百萬）：
截至12月31日的年度：
2022$57.0 
202348.3 
202445.6 
202530.9 
202624.3 
此後42.2 
總計$248.3 

注10-應計費用和其他流動負債
應計費用和其他流動負債包括：
十二月三十一日，
(單位：百萬)20212020
應計薪金和工資$155.5 $120.4 
應計博彩税、彩池税、財產税和其他税103.6 75.0 
應計利息20.9 13.2 
其他應計費用 (1)
317.5 229.1 
其他流動負債 (2)
201.0 137.4 
應計費用和其他流動負債$798.5 $575.1 
(1)截至2021年和2020年12月31日的金額包括美元47.6百萬美元和美元40.8與公司的應計累積累積獎金負債相關的金額分別為百萬。此外，金額還包括與其本人相關的義務選擇計劃以及尚未提供的商品和服務預付款的當前部分以及未付賭注，這些內容在中討論 附註2，“重大會計政策”。
(2)截至2021年和2020年12月31日的金額包括美元82.1百萬美元和美元86.3分別為100萬美元，涉及公司的不合格遞延薪酬計劃，該計劃涵蓋管理層和其他高薪員工。

86
目錄表
注11-長期債務
下表列出了扣除當前到期日、債務折扣和發行成本的長期債務：
十二月三十一日，
(單位：百萬)20212020
高級擔保信貸安排：
2023年到期的循環信貸安排$— $— 
定期貸款2023年到期583.8 636.9 
定期貸款B-1融資2025年到期979.9 991.2 
5.6252027年到期的票據百分比
400.0 400.0 
4.1252029年到期的票據百分比
400.0 — 
2.752026年到期的可轉換票據百分比
330.5 330.5 
其他長期債務146.3 73.0 
2,840.5 2,431.6 
減去：長期債務的當前到期日(99.5)(81.4)
減去：債務貼現(73.1)(86.2)
減去：債務發行成本(30.6)(32.8)
$2,637.3 $2,231.2 
以下為截至2021年12月31日的長期債務未來最低償還額時間表(單位：百萬)：
截至12月31日的年度：
2022$99.5 
2023543.5 
202421.3 
2025946.8 
202691.1 
此後1,138.3 
最低付款總額$2,840.5 
高級擔保信貸安排 
於二零一七年一月，本公司訂立協議以修訂及重述其先前於二零一三年十月三十日經修訂的信貸協議(“信貸協議”)，該協議規定：(I)五年制 $700.0百萬循環信貸安排(“循環信貸安排”)；五年制 $300.0百萬定期貸款A貸款(“定期貸款A貸款”)；及七年制 $500.0百萬定期貸款B貸款(“定期貸款B貸款”，與循環信貸貸款和定期貸款A貸款合稱為“高級擔保信貸貸款”)。
2018年10月15日，就收購頂峯娛樂公司(“頂峯”)一事，我們訂立了一份增量加入協議(“增量加入”)，修訂了信貸協議(“經修訂信貸協議”)。增量合併提供了額外的#美元。430.2與現有定期貸款A貸款條款相同的遞增貸款(除延長到期日外)和額外的#美元1.1作為具有新條款的新一批貸款(“定期貸款B-1貸款”)。除延長到期日外，增量合併並未影響循環信貸安排。
於二零二零年四月十四日，本公司與其多個貸款人訂立信貸協議的第二次修訂(“第二次修訂”)，規定在2021年5月7日(“契諾寬限期”)結束的契諾寬免期間及之後，對所需的財務契諾及利率作出若干修訂。
在《公約》救濟期結束後，《第二修正案》允許本公司(I)維持最高綜合總淨槓桿率為5.50截至2021年3月31日的季度：1.00，5.00截至2021年6月30日的季度：1.00，4.75截至2021年9月30日的季度：1.00，4.50：截至2021年12月31日的季度為1.00，以及4.25：1.00此後，在形式上每季度測試一次，過去12個月(“PF TTM”)；。(2)維持最高優先擔保淨槓桿率為4.50截至2021年3月31日的季度：1.00，4.00截至2021年6月30日的季度：1.00，3.75：1.00適用於
87
目錄表
截至2021年9月30日的季度，3.50：截至2021年12月31日的季度為1.00，以及3.00：1.00之後，每季度以PF TTM為基礎進行測試；及(Iii)維持利息覆蓋率為2.50：1.00，以PF TTM為基礎進行季度測試。
此外，在《公約》救濟期結束時，高級擔保信貸安排下的貸款按基本利率或調整後的LIBOR利率計息，外加適用的保證金。循環信貸安排和定期貸款A安排的適用保證金範圍為1.25%至3.00倫敦銀行同業拆息貸款年利率及0.25%至2.00基本利率貸款的年利率，在每種情況下，取決於截至最近財政季度的綜合總淨槓桿率(定義見修訂信貸協議)。定期貸款B-1貸款的利息繼續為2.25倫敦銀行同業拆息貸款年利率及1.25基本利率貸款的年利率。高級擔保信貸安排下的所有貸款均受倫敦銀行同業拆借利率下限0.75%。此外，對循環信貸機制下未使用的承付款部分支付承諾費，費率為0.20%至0.50年利率，取決於截至最近一個財政季度的綜合總淨槓桿率。
高級擔保信貸融資項下債務的支付和履行由本公司幾乎所有資產(博彩牌照等除外財產除外)的留置權和抵押權益擔保。
截至2021年12月31日及2020年12月31日，本公司根據高級擔保信貸安排簽發的信用證下有條件債務，面值總計為$26.0百萬美元和美元28.2分別為2.8億美元和2.8億美元。674.0百萬美元和美元671.8循環信貸安排下的可用借款能力分別為百萬美元。
5.625高級無擔保票據百分比
2017年1月19日，該公司完成了1美元的發售400.0本金總額為1,000萬美元5.6252027年1月15日到期的優先無擔保票據百分比(“5.625%Notes“)，價格為面值。利息率5.625%票據在每年的1月15日和7月15日支付。這個5.625%票據不由本公司的任何子公司擔保，除非本公司未來發行某些子公司擔保的債務證券。本公司可贖回5.625%於2022年1月15日或之後的任何時間，按管限5.625%的債券，並在2022年1月15日之前，按管理5.625%備註。
4.125高級無擔保票據百分比
2021年7月1日，該公司完成了1美元的發行400.0本金總額為百萬美元4.1252029年7月1日到期的優先無擔保票據百分比(“4.125%備註“)。這個4.125%票據按面值發行，每半年支付一次利息，即每年1月1日和7月1日。的 4.125%票據不由本公司的任何子公司擔保，除非本公司未來發行某些子公司擔保的債務證券。本公司可贖回4.125% 2024年7月1日或之後任何時間的票據，按管理 4.125%票據，並且，在2024年7月1日之前，按管理 4.125%備註。
2.75%無擔保可轉換票據
2020年5月，公司完成公開募股，募集資金為330.5本金總額為百萬美元2.75%於2026年5月15日按面值到期的無擔保可轉換票據，除非提前轉換、贖回或回購。扣除貸款費用和折扣後，公司收到的淨收益為美元322.2百萬美元。可換股票據的利息將於五月十五日支付這是和11月15日這是每一年。
可轉換票據可轉換為公司普通股，初始轉換價格為#美元。23.40每股，即每1，000美元票據本金額為42.7350股，如果發生某些公司事件，則會進行調整。然而，在任何情況下，每1，000美元本金的票據轉換均不得超過55.5555股普通股。截至2021年12月31日，為滿足可轉換票據的轉換特徵而可發行的最大股份數量為 18,360,815可轉換票據IF-轉換價值超出本金的金額為#美元621.5百萬美元。
自2020年第四季度至2026年2月15日之前，可轉換票據持有人在選擇時，如果公司普通股的交易價格超過130可轉換票據發行後不久起計，或如每1,000元本金票據的交易價格低於98公司普通股交易價格與當時有效的轉換率之積的%。可轉換票據可以根據公司的選擇以現金、公司普通股股份或其組合結算。自2023年11月20日起，公司有權選擇贖回全部或部分可轉換票據。
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目錄表
此外，在某些公司事件發生時，可轉換票據將轉換為公司普通股，這些事件構成了管理可轉換票據契約的根本變化，購買價相當於100本金的%，另加回購當日的應計利息和未付利息，但不包括回購日期。就某些企業活動或本公司發出贖回通知，在某些情況下，如持有人因該等企業活動或在該等可換股票據的相關贖回期間選擇轉換其可換股票據，本公司將提高換股比率。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，尚未將可轉換票據轉換為公司普通股。
可轉換票據包含現金轉換功能，因此，公司已將其分為負債部分和權益部分。該公司根據不包含轉換功能的類似債務工具的借款利率對負債部分進行了估值。權益部分確認為債務折扣，估值為可轉換票據面值與負債部分公允價值之間的差額。股權部分估值為美元91.8於發行可換股票據時，以百萬元計。
與發行可換股票據有關，本公司的債務發行成本為#美元。10.2100萬美元，按比例分配給負債部分和權益部分，數額為#美元6.6百萬美元和美元3.6分別為100萬美元。
可換股票據包括以下部分：
(單位：百萬)2021年12月31日2020年12月31日
負債構成：
本金$330.5 $330.5 
未攤銷債務貼現(71.7)(84.4)
未攤銷債務發行成本(5.3)(6.2)
賬面淨額$253.5 $239.9 
權益部分的公允價值$88.2 $88.2 
利息支出，淨額
下表呈列利息開支淨額：
截至12月31日止年度，
(單位：百萬)202120202019
利息支出$(566.9)(546.3)(535.9)
利息收入1.1 0.9 1.4 
資本化利息4.1 2.2 0.3 
利息支出，淨額$(561.7)$(543.2)$(534.2)
下表呈列與可換股票據有關之利息開支：
截至12月31日止年度，
(單位：百萬)20212020
息票利息$9.1 $5.7 
債務貼現攤銷12.7 7.3 
債務發行成本攤銷0.9 0.5 
可換股票據利息開支$22.7 $13.5 
負債部分應佔的債務折扣和債務發行成本將在可轉換票據期限內按實際利率攤銷至利息費用 9.23%.可換股票據之餘下年期為 4.4截至2021年12月31日。
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目錄表
聖約 
我們的高級擔保信貸安排，5.625%備註和4.125%除其他義務外，要求我們維持特定的財務比率，並滿足某些財務測試。此外，我們的高級擔保信貸安排，5.625%備註和4.125%除其他事項外，限制我們產生額外債務、產生擔保義務、修改債務工具、支付股息、設立資產留置權、進行投資、進行合併或合併或以其他方式限制公司活動的能力。我們的債務協議還包含慣常的違約事件，包括交叉違約條款，這些條款要求我們滿足賓夕法尼亞主租約和頂峯主租約(兩者均在中定義)下的某些要求附註12，“租約”)，每個都有GLPI。如果我們無法履行我們的金融契約，或者在交叉違約的情況下，這可能會引發付款條件的加速。
截至2021年12月31日，公司遵守了所有規定的財務契約。本公司相信，自以10-K表格形式向美國證券交易委員會提交本年度報告之日起，至少在接下來的12個月內，本公司將繼續遵守所有規定的財務契約。
其他長期債務
其他長期債務 
於二零二一年二月，我們訂立融資安排，向本公司提供前期現金所得款項，同時允許我們參與若干申索的未來所得款項。融資責任已分類為非流動負債，預期將於未來期間償還，其本金為或然負債並以其他事件為依據。與債務工具下的債務人會計一致，期間利息將使用實際利率 27.0%，直至索償及相關責任獲解決為止。包括在與這項義務有關的利息支出中的金額為美元。17.9截至2021年12月31日的年度為百萬美元。
俄亥俄州的搬遷費用。
其他長期債務包括#美元。44.5百萬美元和美元60.9截至2021年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日，與分別於2014年8月和2014年9月開放的代頓賽道好萊塢遊戲(代頓)和馬宏寧谷馬場好萊塢遊戲的搬遷費用相關。每個設施的搬遷費用如下：$7.5在設施啟用後，十八每半年支付#美元4.8百萬美元，從運營開始一年後開始。這筆債務被計入利息支出，實際收益為5.0%.
活動中心 
截至2021年12月31日和2020年12月31日，其他長期債務包括美元11.4百萬美元和美元12.0100萬美元分別與一家酒店和活動中心的還款義務有關，該酒店和活動中心位於距離勞倫斯堡好萊塢賭場不到一英里的地方，該賭場由勞倫斯堡市重建部門建造。根據合同協議，自2015年1月起，我們承擔了酒店和活動中心的償還義務，金額為#美元。15.3100萬美元，資金來自勞倫堡市重新開發部的貸款，以換取財產的轉讓。從2016年1月開始，該公司有義務每年支付這筆貸款#美元。1.0百萬美元用於20好幾年了。這項債務按其實際收益增加到利息支出中。3.0%.
附註12-租契
承租人
總租契
總租約內所載的分項按(I)經營租賃、(Ii)融資租賃或(Iii)融資責任入賬。總租賃項下未來租賃付款的變化(即，當未來自動扶梯已知或未來發生可變租金重置時)，需要本公司(I)增加運營和融資租賃的ROU資產和相應的租賃負債，或(Ii)記錄與融資義務相關的利息支出的增量可變付款。此外，與好萊塢哥倫布賭場(“哥倫布”)相關的月租金和超過好萊塢託萊多賭場(“託萊多”)租金下限的月租金被視為或有租金，如下所述。
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目錄表
賓夕法尼亞大學碩士租賃
根據賓夕法尼亞大師租賃協議的支付結構包括一個固定部分，其中一部分受到每年最高可達400萬美元的自動扶梯的限制。2%，取決於調整後的收入與租金比率(如賓夕法尼亞州總租約中所定義)。1.8：1，以及基於業績的組成部分，每隔一年進行前瞻性調整(I)。五年數額相當於4與前一年的合同基線相比，賓夕法尼亞州主租賃法下所有物業(哥倫布和託萊多除外)的平均淨收入變化的百分比。五年(“賓夕法尼亞百分率租金”)及(Ii)每月租金相等於20哥倫布和託萊多超過合同基線的淨收入的%，並受託萊多特有的租金下限限制(見下文)。
由於年度自動扶梯自2021年11月1日起生效，截至2021年10月31日的租賃年度租金的固定部分增加了#美元。5.6百萬美元，以及額外的ROU資產和相應的租賃負債$34.2已確認與經營租賃構成部分相關的100萬美元，以及額外的淨收益資產和相應的租賃負債#美元3.1已確認與融資租賃組成部分相關的百萬美元。截至2020年10月31日的租賃年度，我們在2020年11月1日沒有產生年度自動扶梯。由於自2019年11月1日起生效的2019年10月31日終了租賃年度的年度自動扶梯，租金的固定部分增加了#美元。5.5百萬美元，以及額外的ROU資產和相應的租賃負債$34.4確認的百萬美元與經營租賃組成部分以及額外的ROU資產和相應的租賃負債#美元有關3.1確認了與融資租賃組成部分相關的100萬美元。下一次年度自動扶梯測試日期定於2022年11月1日生效，下一次賓夕法尼亞百分比租金重置測試日期定於2023年11月1日。
2019年5月23日收購希臘城激活了賓夕法尼亞大師租約中的一項競爭條款，該條款引入了專門針對託萊多的租金下限。因此，額外的ROU資產和相應的租賃負債為#美元。151.2已確認與經營租賃組成部分相關的百萬美元。與被確定為繼續作為融資義務的組成部分相關的租金下限所產生的租賃付款包括在我們的綜合經營報表中的“利息支出淨額”中。
與哥倫布相關的月租金和超過託萊多租金下限的月租金是可變的，被認為是或有租金。與哥倫布和託萊多相關的經營租賃部分的相關費用包括在我們的綜合經營報表的“一般和行政”中，與融資義務部分相關的可變費用包括在我們的綜合經營報表的“利息支出淨額”中。每月變動費用總額如下：
截至12月31日止年度，
(單位：百萬)202120202019
“一般和行政”中所列的可變費用$18.7 $12.9 $16.4 
變動費用計入“利息支出，淨額”17.1 11.8 16.1 
變動費用總額$35.8 $24.7 $32.5 
2022年1月14日，公司與GLPI之間的賓夕法尼亞主租約第九修正案生效。第九項修正案重申“淨收入”的定義，以澄清是否包括顧客在租用物業時從網上取得的收入，並就賓夕法尼亞國家馬場好萊塢賭場設立一個“下限”，以計算每年租金自動扶梯和賓夕法尼亞百分率租金時所用的淨收入金額，以及按照修正案的定義，在租約終止事件時修改租金計算方法。租賃期和租期四五年制第九修正案沒有修改可選的續期期限，如果行使，將把賓夕法尼亞大學主租約延長至2048年10月31日。

我們的結論是，賓夕法尼亞州主租約的第九項修正案構成了ASC 842下的一項修改事件。我們目前正在重新評估、重新計量和量化綜合財務報表修改的影響，這可能是重大的。這一修改事件將導致(I)記入我們的綜合經營報表的非現金債務清償費用和我們綜合資產負債表上我們的融資義務的相應變化；以及(Ii)我們綜合資產負債表上的租賃使用權資產和相應租賃負債的重估。

巔峯大師租賃
就Pinnacle收購事項，吾等與GLPI(“Pinnacle Master Lease”)訂立三重淨總租約，原由二零一六年四月二十八日起生效，據此，本公司租賃與12運營中使用的遊戲設施。在承擔經修訂的頂峯大師租約後，有7.5年份
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目錄表
剩餘的聲母十年期限，帶五隨後，五年制續約期，以相同的條款和條件，可由本公司選擇行使。本公司已確定租賃期限為32.5好幾年了。
頂峯大師租賃下的支付結構包括固定部分，其中一部分受每年最高自動扶梯的限制。2%，取決於調整後的收入與租金比率(如頂峯總租約所定義)。1.8：1，以及基於物業性能的組件，該組件每年都會進行前瞻性調整。兩年數額相當於4與上一年合同基線相比，淨收入平均變化的百分比。兩年(“頂峯百分比租金”)。
由於年度自動扶梯自2021年5月1日起生效，截至2021年4月30日的租賃年度租金的固定部分增加了#美元。4.5百萬美元，以及額外的ROU資產和相應的租賃負債$17.2已確認與經營租賃組成部分相關的百萬美元。截至2020年4月30日的租賃年度，我們於2020年5月1日未收到年度自動扶梯。由於年度自動扶梯自2019年5月1日起生效，截至2019年4月30日的租賃年度，租金的固定部分增加了#美元。1.0百萬美元，以及額外的ROU資產和相應的租賃負債$3.8已確認與經營租賃組成部分相關的百萬美元。下一次年度自動扶梯測試日期定於2022年5月1日。
自2020年5月1日起，頂峯百分比租金導致每年租金減少$5.02000萬英鎊，將一直有效，直到下一次頂峯百分比租金重置，計劃於2022年5月1日進行。自2020年5月1日起重置頂峯百分比租金後，我們確認了額外的經營租賃ROU資產和相應的租賃負債$14.91000萬美元。
2022年1月14日，公司與GLPI簽訂的頂峯主租賃第五修正案生效。第五項修正案重申“淨收入”的定義，以澄清是否包括顧客在租用物業時從網上取得的收入，並按照修正案的定義，在租賃終止事件時修改租金計算方法。租賃期和租期五五年制第五修正案中沒有修改可選續簽期限，如果行使該期限，Pinnacle主租約將延長至2051年4月30日。

我們得出的結論是，Pinnacle主租約的第五次修正案構成ASC 842下的修改事件。我們目前正在重新評估、重新衡量和量化修改對合並財務報表的影響，這可能是重大的。該修改事件將導致（i）記錄在我們的綜合經營報表中的非現金債務消滅費用以及我們綜合資產負債表上的融資義務的相應變化;以及（ii）我們的租賃使用權資產和我們綜合資產負債表上的相應租賃負債的重新估值。
摩根城租賃
2020年10月1日，公司與GLPI的一家子公司就我們在賓夕法尼亞州摩根敦的開發項目(“摩根敦租賃”)的土地簽訂了三重淨租約，以換取$30.0 百萬美元的租金抵免將用於支付主租賃、梅多斯租賃和摩根敦租賃項下的租金，如中所述 注6，“收購和處置”。

摩根敦租約的初始期限為20幾年來，六隨後，五年制續約期，可由公司選擇行使。摩根敦租約的初始年租金為$3.01000萬美元，受1.50前兩項中每一項的固定年升級百分比三年設施於2021年12月22日開業後。此後，租約將受每年一次的自動扶梯的約束，該自動扶梯包括(I)1.25%，如果居民消費價格指數漲幅大於0.50%，或(Ii)零，如果居民消費價格指數漲幅小於0.50%。在租約生效期間，對土地進行的所有改善，包括已建成的建築物，將由本公司擁有，然而，在摩根敦租約期滿或終止時，土地上所有租户改善的所有權將轉讓給GLPI。 我們確定該交易是一項融資安排，並在執行摩根敦租賃後記錄了美元30.0 百萬融資義務，包含在我們合併資產負債表中的“融資義務的長期部分”中。租賃付款包括在我們綜合經營報表中的“利息費用，淨額”中。

佩裏維爾租賃公司
結合2021年7月1日收購好萊塢賭場Perryville的業務，該公司與GLPI就與該物業相關的房地產資產簽訂了三重淨租賃（“Perryville租賃”），初始年租金為美元7.8 每年百萬美元，可能會升級，如中所討論 注6，“收購和處置”。

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目錄表
佩裏維爾租約的初始期限為 20幾年來，三隨後，五年制續訂期，可由公司選擇行使。年租金的建築部分每年固定上漲 1.50以下各項中的%三年，隨後的年度升級或(I)1.25%，如果居民消費價格指數漲幅大於0.50%，或(Ii)零，如果居民消費價格指數漲幅小於0.50%。我們確定這筆交易是一項融資租賃安排，並在簽署佩裏維爾租約後，記錄了$102.91000萬ROU資產和相應的租賃負債。租賃付款的利息部分包括在“利息支出，淨額”中，ROU資產的折舊包括在“折舊和攤銷”中，這兩項都在我們的綜合經營報表中。

經營租約

除總租約(主要是土地)所載的經營租賃組成部分外，本公司的經營租賃主要包括(I)與GLPI就經營拉斯維加斯Tropicana拉斯維加斯(“Tropicana Lease”)及草地賽馬場好萊塢賭場(“Meadow Lease”)的房地產資產訂立的個別三重淨額租賃；(Ii)與Vici就Margaritaville(“Margaritaville Lease”)及Greektown(“Greektown Lease”)的營運物業訂立的個別三重淨額租賃，以及與主租賃營運組成部分(主要是土地)、Meadow租賃、Margaritaville租賃及Tropicana租賃共同訂立的三重淨額租賃。三重淨營運租約)、(Iii)未由我們的房地產投資信託基金業主承擔並仍為本公司責任的土地及堤壩租約，及(Iv)不受總租約約束的樓宇及設備。我們的某些租賃協議包括根據銷售額與指定合同金額的百分比支付租金，根據通脹定期調整租金支付，以及根據使用情況支付租金。該公司的租約包括延長租期的選項。本公司的經營租賃協議不包含任何重大剩餘價值擔保或重大限制性契諾。

特洛皮卡納租賃
2020年4月16日，我們與GLPI的一家子公司簽訂了Tropicana租賃協議，以象徵性現金租金購買Tropicana運營中使用的房地產資產。根據租賃協議，我們將繼續運營Tropicana兩年(受制於三一年制根據GLPI的選擇延長)，或直到房地產資產和Tropicana的運營在較早前出售。如果GLPI出售在Tropicana運營中使用的房地產資產，Tropicana租賃將自動終止。2022年1月11日，賓夕法尼亞州立大學達成了一項最終購買協議，將其在Tropicana的未償還股權出售給Bally‘s，後者擁有博彩牌照並運營Tropicana。這筆交易預計將在2022年下半年完成，前提是Penn National、GLPI和Bally達成最終協議並獲得監管部門的批准。看見附註6，“收購和處置”以瞭解更多詳細信息。在執行Tropicana租賃時，我們記錄了一項經營租賃ROU資產#美元61.62000萬美元，計入綜合資產負債表內的“租賃使用權資產”。
草場租賃
關於Pinnacle的收購，我們承擔了Meadoss租賃，最初於2016年9月9日生效。在接手草地租約時，有八年剩餘的聲母十年期限，帶三隨後，五年制續訂選項，後跟一四年制按照相同的條款和條件續簽選擇權，可由公司選擇行使。Meadows租約項下的付款結構包括固定部分（“Meadows基本租金”），該部分的年度自動扶梯高達 5初始期限或直至租賃年的%，其中Meadows基本租金加上Meadows百分比租金（定義如下）總計為美元31.0百萬，可能會進行一定的調整，最高可達 2此後，根據經調整的收入與租金比率(定義見草地租約)為2.0：1。“Meadows百分比租金”基於業績，並根據未來的情況進行調整 兩年制期間等於4.0拖期內物業平均每年淨收入的百分比兩年制句號。
截至2021年9月30日和2020年9月30日的租賃年度，我們沒有分別在2021年或2020年10月1日產生年度自動扶梯。自2019年10月1日起，由於截至2019年9月30日的租賃年度的年度自動扶梯，確定為美元0.8 百萬美元，額外的運營ROU資產和相應的運營租賃負債為美元4.3 百萬得到認可。下一次年度自動扶梯測試日期定於2022年10月1日舉行。
自2020年10月1日起，草地租金百分比導致每年租金減少$2.12000萬英鎊，將一直有效，直到下一次草地百分比租金重置，計劃於2022年10月1日進行。自2020年10月1日起重置草地租金百分比後，我們確認了額外的經營租賃ROU資產和相應的租賃負債#美元17.1百萬美元。
2022年1月14日，公司與GLPI之間的草場租賃第二次修訂生效。 第二項修正案重申了“淨收入”的定義，以澄清是否包括當顧客親自到場時從網上獲得的收入。此修改不會導致ASC 842下的修改事件。

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目錄表
瑪格麗塔維爾租賃
Margaritaville租約的初始期限為15幾年，與四後繼五年制續期期權的條款和條件相同，可由本公司行使選擇權。Margaritaville租約下的付款結構包括固定部分，該部分最初受每年最高可達2%取決於調整後的收入與租金比率(如Margaritaville Lease中所定義)為1.9：1，以及一個基於性能的組件，該組件每隔一段時間進行預期調整兩年數額相當於4財產淨收入與前一年合同基線相比的平均變化百分比兩年(“瑪格麗塔維爾租金百分率”)。2020年2月1日，對Margaritaville Lease進行了修訂，規定對每年自動扶梯的計量從調整後的收入與租金比率改為1.9：1到淨收入與租金的最低覆蓋下限比率 6.1:1. 
截至2021年1月31日的租賃年度，我們沒有產生年度自動扶梯。由於每年有自動扶梯，確定為美元0.3 百萬，自2020年2月1日起，截至2020年1月31日的租賃年度，額外的經營租賃ROU資產和相應的經營租賃負債為美元3.1 百萬人被認可。
2021年2月1日，瑪格麗塔維爾租金百分比重置導致每年租金減少美元0.1 百萬美元，將有效到下一次瑪格麗塔維爾租金百分比重置（定於2023年2月1日進行）為止。自2021年2月1日生效的瑪格麗塔維爾百分比租金重置後，我們確認了額外的經營租賃ROU資產和相應的租賃負債美元5.51000萬美元。
希臘城租賃公司
希臘敦租約的初始期限為 15幾年，與四後繼五年制續期期權的條款和條件相同，可由本公司行使選擇權。希臘城租約下的支付結構包括固定部分，即每年最高可達2%取決於調整後的收入與租金比率(如希臘城鎮租約中所定義)1.85：1，以及一個基於性能的組件，該組件每隔一段時間進行預期調整兩年數額相當於4財產淨收入與前一年合同基線相比的平均變化百分比兩年（“希臘城租金百分比”）。
2020年5月，租賃進行了修訂，刪除了截至2021年5月31日和2022年5月31日的租賃年的自動扶梯，並規定了在第四個租賃年（2022年6月1日）開始之前雙方商定的淨收入與租金的覆蓋下限。截至2020年5月31日的租賃年度，我們沒有在2020年6月1日產生年度自動扶梯。
2021年6月1日，希臘城鎮租金百分比重置導致每年租金減少美元4.2 百萬，該政策將有效到下一次希臘城鎮租金百分比重置（定於2023年6月1日進行）為止。自2021年6月1日起，希臘城租金百分比重置後，我們確認了額外的經營租賃ROU資產和相應的租賃負債為美元4.11000萬美元。
有關租期和貼現率的資料如下：
2021年12月31日
加權平均剩餘租期
經營租約25.7年份
融資租賃24.3年份
融資義務28.5年份
加權平均貼現率
經營租約6.7 %
融資租賃6.4 %
融資義務8.1 %
94
目錄表
租賃費用的構成如下：
位置在
合併業務報表		截至12月31日止年度，
(單位：百萬)20212020
經營租賃成本
與三重淨營業租賃相關的租金費用(1)
一般和行政$454.4 $419.8 
經營租賃成本 (2)
主要是一般和行政16.6 15.8 
短期租賃成本主要是博彩費用64.9 37.7 
可變租賃成本 (2)
主要是博彩費用4.3 2.5 
總計$540.2 $475.8 
融資租賃成本
租賃負債利息(3)
利息支出，淨額$17.2 $15.2 
ROU資產的攤銷(3)
折舊及攤銷10.6 8.0 
總計$27.8 $23.2 
融資義務成本
利息支出(4)
利息支出，淨額$416.9 $403.1 
(1)涉及總租約(主要是土地)、草地租約、Margaritaville租約、希臘城租約及Tropicana租約內所載的經營租賃部分，包括與哥倫布及託萊多有關的經營租賃部分(土地)的變動開支。
(2)不包括與我們的房地產投資信託基金業主的三重淨租賃相關的經營租賃成本和可變租賃成本，歸類為經營租賃，如上文腳註(1)所述。
(3)主要涉及代頓和馬霍寧山谷融資租賃部分和佩裏維爾租賃(2021年7月1日生效)。
(4)涉及主租約(主要是建築物)和摩根敦租約內被確定為融資義務的組成部分，包括與哥倫布和託萊多有關的融資租賃組成部分(建築物)的可變費用。
與租賃有關的補充現金流量信息如下：
截至12月31日止年度，
(單位：百萬)20212020
為計入租賃負債的金額支付的現金(1)
融資租賃的營運現金流$17.2 $15.2 
來自經營租賃的經營現金流$428.3 $426.7 
融資租賃產生的現金流$8.5 $6.3 
(1)截至2020年12月31日的年度相關金額包括已使用的租金抵免。
根據三重淨額租賃支付的全部款項，包括已使用的租金抵免如下：
截至12月31日止年度，
(單位：百萬)20212020
賓夕法尼亞大學碩士租賃 (1)
$475.7 $457.9 
頂峯大師租賃 (1)
328.3 326.9 
佩裏維爾租賃公司3.9 — 
草場租賃 (1)
24.9 26.4 
瑪格麗塔維爾租賃23.5 23.5 
希臘城租賃公司53.1 55.6 
摩根小鎮租賃(1)
3.0 0.8 
總計 (2)
$912.4 $891.1 
(1)截至2020年12月31日的十二個月內，我們利用租金抵免支付了美元190.71000萬，$135.51000萬，$11.01000萬美元和300萬美元0.3 Penn Master Lease、Pinnacle Master Lease、Meadows Lease和Morgantown Lease分別為百萬美元的租金。
(2)Tropicana租約項下應付的現金租金為象徵性租金。因此，它已被排除在上表之外。
95
目錄表

以下是截至2021年12月31日我們的經營租賃、融資租賃和融資義務的成熟度分析：
(單位：百萬)經營租約融資租賃融資義務
截至12月31日的年度：
2022$424.1 $30.0 $370.3 
2023407.8 29.1 370.4 
2024391.9 25.0 370.4 
2025388.7 25.0 370.5 
2026384.2 25.1 370.5 
此後7,518.5 492.8 8,724.2 
租賃付款總額9,515.2 627.0 10,576.3 
減去：推定利息(5,061.1)(309.6)(6,479.5)
未來租賃付款的現值4,454.1 317.4 4,096.8 
減：租賃債務的流動部分(132.8)(10.1)(39.0)
租賃債務的長期部分$4,321.3 $307.3 $4,057.8 
出租人
該公司將其酒店房間出租給顧客，並在我們的綜合經營報表中將相應的出租人收入記錄在“食品、飲料、酒店和其他收入”中。截至2021年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司確認231.11000萬，$146.8百萬美元，以及$311.0與酒店房間租金相關的出租人收入分別為100萬美元。酒店租賃安排的期限各不相同，但本質上是短期的。與酒店房間相關的財產和設備的成本和累計折舊計入我們綜合資產負債表的“財產和設備淨額”。

附註13--承付款和或有事項
訴訟
本公司在日常業務過程中須面對多項有關人身傷害、僱傭事宜、商業交易、發展協議及其他事宜的法律及行政訴訟。雖然本公司維持其認為足夠的保險範圍，以減輕與承保事項有關的損失風險，但法律和行政程序可能成本高昂，耗時且不可預測。本公司不認為該等事項的最終結果將對其財務狀況、經營業績或現金流量產生重大不利影響。
位置共享協議
Prairie State Gaming(“PSG”)與伊利諾伊州的酒吧和零售店簽訂了地點共享協議。這些協議是允許PSG將VGT放在酒吧或零售店的合同，以換取VGT產生的可變收入的一定比例。PSG持有伊利諾伊州的遊戲許可證，地點份額百分比由伊利諾伊州決定。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，巴黎聖日耳曼支付的地點份額付款總額為美元，並在我們的綜合運營報表中記錄為博彩費用43.3百萬，$20.2百萬美元，以及$33.1分別為100萬美元。
購買義務
公司有義務購買各種商品和服務，總額達#美元。255.2截至2021年12月31日，百萬美元，其中101.72022年將產生100萬美元。購買債務總額為#美元149.1截至2020年12月31日，100萬。與前一年相比增長的主要原因是賓夕法尼亞互動公司在新州開展業務以及收購The Score。
96
目錄表
非經常開支承擔
根據我們每份三重淨租約(摩根敦租約除外)(這是我們於2020年10月1日與GLPI簽訂的土地租約，如附註12，“租約”)，我們有義務至少花費1根據每份租約，這些設施的維護費用佔年度淨收入總額的百分比。
員工福利計劃 
本公司根據1986年修訂的《國税法》第401(K)節的規定維持一個合格的退休計劃，該計劃涵蓋所有符合條件的員工(賓夕法尼亞州401(K)計劃)。賓夕法尼亞大學401(K)計劃使參與計劃的員工可以推遲支付公司管理的退休基金中的一部分工資。公司在適用的情況下提供酌情配對繳款，50員工選擇性延期工資的百分比，最高可達6符合條件的員工薪酬的百分比。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，賓夕法尼亞大學401(K)計劃的相應繳款為#美元。10.2百萬，$6.0百萬美元，以及$11.7分別為100萬美元。
我們維持一個非限制性遞延薪酬計劃(“EDC計劃”)，涵蓋大多數管理層和其他高薪員工。東區議會計劃由二00一年三月一日起生效。EDC計劃允許參與者在税前基礎上遞延其基本年薪和/或年度獎金的一部分，並從這些遞延中賺取遞延納税收益。EDC計劃還規定了與公司貢獻相匹配的五年制句號。本公司設立了一個信託基金，並定期向該信託基金轉移一筆必要的款項，以便為其各自未來與參與者延期付款和公司供款金額有關的負債做準備。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度，公司對EDC計劃的相應捐款為3.3百萬，$2.6百萬美元，以及$2.3分別為100萬美元。我們的遞延補償負債包括在綜合資產負債表內的“應計費用和其他流動負債”中，為#美元。82.1百萬美元和美元86.3分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。
作為我們倡議的一部分降低我們的成本結構，同時我們的物業因新冠肺炎疫情而暫時關閉，從2020年4月1日至2020年9月30日，我們暫停了對賓夕法尼亞大學401(K)計劃和EDC計劃的匹配貢獻。
勞動協議
我們需要與我們大部分賽馬場的騎手達成協議，才能進行現場比賽和/或同步轉播活動。此外，為了在西弗吉尼亞州運營遊戲機和桌上游戲，公司必須與查爾斯鎮的騎手、騎手和飼養員保持協議。截至2021年12月31日，我們擁有43集體談判協議涵蓋約4,341活躍的員工。四集體談判協議定於2022年到期.
附註14--所得税
下表彙總了綜合財務報表的資產負債額與其各自的計税基礎之間的暫時性差異的税務影響，這些暫時性差異是按現行税率記錄的，該税率將在結算或實現這些差異時生效。這些暫時性差異導致未來年度的應税或可抵扣金額。本公司評估了所有可用的正負證據，以估計未來是否會產生足夠的未來應税收入來實現我們現有的遞延税項淨資產。

97
目錄表
本公司遞延税項資產及負債的組成部分如下：
十二月三十一日，
(單位：百萬)20212020
遞延税項資產：
基於股票的薪酬費用$10.6 $18.2 
應計費用86.2 43.3 
融資和經營租賃債務2,351.3 2,336.9 
未確認的税收優惠8.9 7.9 
淨營業虧損、利息限額和税收抵免結轉115.7 153.9 
遞延税項總資產2,572.7 2,560.2 
減去：估值免税額(124.3)(101.0)
遞延税項淨資產2,448.4 2,459.2 
遞延税項負債：  
不受主租約約束的財產和設備(65.6)(51.1)
財產和設備，以主租約為準(992.9)(1,051.2)
對未合併關聯公司的投資和墊款(6.8)(27.9)
可換股票據折價(18.1)(20.9)
未分配外匯收入— (0.4)
無形資產(284.8)(183.4)
使用權資產租賃(1,269.3)(1,250.6)
遞延税項淨負債(2,637.5)(2,585.5)
長期遞延税項負債，淨額$(189.1)$(126.3)
遞延税項淨資產的可變現能力按季度評估，方法是評估估值撥備的需要，並在必要時調整撥備金額。本公司會適當考慮所有可獲得的正面及負面證據，包括法定結轉期間、預計未來應課税收入及可實施以實現遞延税項淨資產的税務籌劃策略。根據美國會計準則第740條，評估正面及負面證據是決定是否實現遞延税項淨資產的要求。ASC 740建議對最近三年累計税前賬面虧損的實體的遞延税項給予額外審查，這被廣泛認為是客觀及可核實的重大負面證據，因此難以克服。由於截至2021年12月31日的年度財務業績，公司的累計税前賬面虧損為$189.1100萬美元，這反映了我們在評估中使用的重大負面證據。
此外，該公司預計在不久的將來將保持三年累計虧損狀況。由於這些事實，本公司已將其遞延税項淨資產計入估值準備，但不包括可根據法定結轉期間實現的營業虧損淨額(“NOL”)，以及與無限期無形資產相關的遞延税金淨額的沖銷。本公司打算繼續維持對其遞延税項淨資產的估值準備，直至有足夠的客觀可核實的正面證據支持變現全部或部分遞延税項資產為止。如果本公司確定遞延所得税資產未來變現的金額將超過其記錄淨額，則將計入估值撥備的調整，這將減少所得税撥備。
於截至2021年12月31日止年度內，本公司將估值津貼增加$23.3其中百萬美元18.2700萬美元計入資產負債表，作為收購theScore的購進會計調整和#美元。5.1700萬美元通過所得税支出入賬。

總體而言，由於我們打算在可預見的未來對美國以外的新市場進行再投資和擴張，該公司沒有確認任何針對未分配海外收益的美國税費。如果我們的意圖改變，或者如果我們的美國業務需要這些收益，我們將被要求為部分或所有這些未分配的收益應計和繳納美國税。估計與投資於這些外國附屬公司有關的遞延税項負債額並不可行。截至2021年12月31日，未分配的外國收益並不重要。

98
目錄表
在Tropicana的所有權變更之後，公司有$102.8聯邦NOL總額中的100萬美元將在2035年之前的不同日期到期。所有已獲得的税務屬性均受《國税法》和基本財政部條例的限制。在截至2021年12月31日的年度內，公司將其美國聯邦NOL結轉減少了$153.7由於本年度的使用率，產生了當前美國聯邦NOL結轉$7.9300萬美元，原因是收購了theScore的美國業務。該公司收購的美國聯邦NOL總額為$16.52000萬，州NOL為$5.81000萬美元，加拿大NOL為$42.2從Score收購中獲得100萬美元64.51000萬美元。與這些收購的NOL相關的税收優惠為$3.41000萬，$0.42000萬美元，和美元11.2分別為2000萬美元，據此計入估值津貼#美元。3.91000萬美元用於美國聯邦和州的NOL，將不被承認。所有已獲得的税收屬性均受《國税法》和基本財政部條例的限制，然而，我們認為，這些屬性的好處很可能會在NOL部分之外實現，並有如上所述的估值津貼。
對於州所得税報告，截至2021年12月31日，公司的國家NOL結轉總額為$1.210億美元可用於減少未來的州所得税，主要針對賓夕法尼亞州、科羅拉多州、伊利諾伊州、愛荷華州、路易斯安那州、馬裏蘭州、密歇根州、密蘇裏州、新墨西哥州以及俄亥俄州和密歇根州地區。與這些NOL結轉相關的税收優惠為美元71.0萬由於法定限制的NOL結轉和各自司法管轄區的盈利預測水平，估值備抵為美元49.1已記錄百萬。如果不使用，大部分結轉將在2022年12月31日至2041年12月31日的不同日期到期，其餘部分將無限期結轉。

截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度所得税前收入（虧損）的國內外部分如下：
截至12月31日止年度，
(單位：百萬)202120202019
國內$606.0 $(834.0)$85.5 
外國(66.9)(0.2)0.6 
總計$539.1 $(834.2)$86.1 
 
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度所得税優惠（費用）的組成如下：
截至12月31日止年度，
(單位：百萬)202120202019
本期税收優惠（費用）
聯邦制$(100.0)$47.0 $(12.5)
狀態(23.1)0.2 (9.2)
外國— (0.4)(0.2)
總電流(123.1)46.8 (21.9)
遞延税收優惠(費用)
聯邦制(11.9)103.6 (16.7)
狀態13.3 14.7 (4.4)
外國3.1 — — 
延期合計4.5 118.3 (21.1)
所得税及福利(費用)合計$(118.6)$165.1 $(43.0)
99
目錄表
下表將截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的法定聯邦所得税率與實際有效所得税率以及所得税福利（費用）的相關金額進行了對賬：
截至12月31日止年度，
202120202019
(單位：百萬，税率除外)百分比金額百分比金額百分比金額
税前收入百分比和金額
聯邦法定利率21.0 %$(113.2)21.0 %$175.2 21.0 %$(18.1)
扣除聯邦福利後的州和地方所得税1.4 (7.7)1.4 12.1 9.9 (8.5)
不可扣除的費用2.5 (13.3)(0.3)(2.6)4.0 (3.5)
商譽減值損失— — (2.3)(19.0)14.4 (12.4)
補償(1.2)6.5 2.5 20.5 0.3 (0.3)
外國(0.2)0.9 — (0.4)0.1 (0.1)
聯邦估價免税額1.1 (5.9)(3.9)(32.7)— — 
税收抵免(1.1)5.8 1.2 10.0 — — 
股權投資核銷(2.1)11.3 — — — — 
其他0.6 (3.0)0.2 2.0 0.2 (0.1)
總有效税率和所得税優惠（費用）22.0 %$(118.6)19.8 %$165.1 49.9 %$(43.0)
未確認的税收優惠的期初和期末金額的對賬如下：
(單位：百萬)未確認的税收優惠
截至2019年1月1日未確認的税收優惠$29.7 
根據上一年職位增加的職位6.5 
因結算和/或準備金減少而減少(0.2)
截至2019年12月31日未確認的税收優惠36.0 
根據上一年職位增加的職位1.2 
因結算和/或準備金減少而減少(0.9)
截至2020年12月31日未確認的税務優惠36.3 
根據上一年職位增加的職位3.8 
因結算和/或準備金減少而減少(0.1)
截至2021年12月31日的未確認税收優惠$40.0 
截至2021年12月31日的一年內，我們做到了 不是沒有記錄任何新的税收儲備，以及與本年度不確定的税收狀況有關的應計利息或罰款。關於前一年的税務狀況，我們記錄了#美元4.6百萬美元的税收準備金和應計利息，並沖銷了$0.1以前記錄的税收準備金和因不確定的税收狀況而應計的利息。截至2021年12月31日和2020年12月31日，未確認的税收優惠，包括所得税相關罰款和利息的應計項目，為$42.3百萬美元和美元38.22000萬美元，分別計入公司合併資產負債表中的“其他長期負債”。整體而言，本公司錄得税項開支淨額為$3.6截至2021年12月31日的年度，與其不確定的税務狀況有關的費用為100萬美元。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，未確認税收優惠的負債包括美元33.4百萬美元和美元30.2如果逆轉，將影響實際税率的税收頭寸分別為百萬美元。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度內，我們確認了0.7百萬，$0.5百萬美元和美元0.1扣除遞延税金後，利息和罰金分別為100萬英鎊。此外，公司還擁有不是2021年和2020年12月31日終了年度以前應計利息和罰款的減少。我們將任何與所得税相關的罰款和與未確認的税收優惠相關的應計利息歸入合併經營報表中的“所得税優惠(費用)”。

該公司目前正處於與其公開審計有關的審查過程的不同階段。一般來説，很難確定何時結束這些檢查，但該公司有理由預計其ASC 740負債在未來12個月內不會發生重大變化。截至2021年12月31日，該公司有2018至2020年的未結納税年度，可能需要審查美國聯邦所得税。此外，在我們經營業務的税務管轄區內，我們還需要在不同的納税年度接受州和地方所得税審查。這樣的審計可能會導致
100
目錄表
增加納税義務、利息和罰款。雖然該公司認為其税務狀況是適當的，但我們不能保證結果將與我們的預期保持一致。本公司相信，我們已為不確定税務狀況的潛在審計風險預留了足夠的準備金。如果這些事項的最終結果與記錄的金額不同，這種差異將影響我們在做出決定的期間的所得税撥備。截至2021年12月31日和2020年12月31日，預付所得税為42.5百萬美元和美元52.72000萬美元，分別計入公司合併資產負債表中的“預付費用”。

附註15--股東權益
普通股
2020年5月14日，公司完成公開發行 16,666,667Penn Common Stock的股票，並於2020年5月19日行使其購買額外股票的權利 2,500,000賓夕法尼亞普通股的股票，導致公開發行總額為 19,166,667賓夕法尼亞普通股的股票。所有股票均以公開發行價為美元發行18.00每股，毛收入為$345.02000萬美元，淨收益為$331.2 扣除承銷商費用和折扣後，百萬美元13.81000萬美元。
2020年9月24日，公司完成公開發行 14,000,000賓夕法尼亞普通股的股票，並於2020年9月25日行使其購買額外股票的權利 2,100,000賓夕法尼亞普通股的股票，導致公開發行總額為 16,100,000賓夕法尼亞普通股的股票。所有股票均以公開發行價為美元發行61.00每股，毛收入為$982.12000萬美元，淨收益為$957.6 扣除承銷商費用和折扣後，百萬美元24.51000萬美元。
2021年5月11日，作為收購Hitpoint的一部分，公司發佈了43,684股份總額為$3.5 萬看到 注6，“收購和處置”。
2021年6月17日，公司向賓夕法尼亞州國務院提交了第二次修訂和重述的公司章程。經公司股東在2021年年度股東大會上修訂、重述並批准的這些公司章程將普通股授權股數從 200,000,000至400,000,000.

2021年8月，作為收購Sam Houston的一部分，公司發行了 198,103股份總額為$15.8百萬美元。看見注6，“收購和處置”。

2021年10月19日，作為收購The Score的一部分，公司發佈了12,319,340普通股以及授權和發行的股份 697,539可交換股票的價格約為$1.0 億美元，每張面值為美元0.01，如中所討論的注6，“收購和處置”。截至2021年12月31日， 697,539已發行的可交換股份 653,059太棒了。

股份回購計劃

2019年1月，公司宣佈了一項股份回購計劃，據此，董事會授權回購最多美元200.0公司百萬股普通股，於2020年12月31日到期。截至2019年12月31日止年度，公司回購了 1,271,823其普通股在公開市場交易中的價格為$24.9百萬，平均價格為$19.55每股。所有回購的股票都已註銷。有幾個不是回購截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的公司普通股。

2022年2月1日，賓夕法尼亞州立大學董事會批准了一項750.0億股回購計劃。這個三年授權將於2025年1月31日到期。該公司的回購將受可用流動資金、一般市場和經濟狀況、資本的替代用途和其他因素的影響。根據適用的證券法律法規和其他法律要求，股票回購可以不時通過10b5-1交易計劃、公開市場交易、大宗交易或私下交易進行。沒有最低股份數量的限制
101
目錄表
公司被要求回購，回購計劃可能會在沒有事先通知的情況下隨時暫停或終止。

在2022年2月期間，公司回購了2,195,290其普通股在公開市場交易中的價格為$107.1 平均價格為美元48.78每股。所有回購股份的成本在綜合資產負債表中記為“庫存股”。在我們的美元下的剩餘可用750.0 百萬股回購計劃為美元642.9截至2022年2月28日，為1.2億美元。
優先股
2020年2月20日，本公司發佈883D系列優先股的股票，面值$0.01每股，出售給與巴斯托體育有關的某些個人股東，如附註7，“對非合併關聯公司的投資和墊款”。
該公司此前發行了二優先股系列，B系列和C系列，每份面值為#美元0.01每股截至2021年和2020年12月31日，已有 1,000,000和18,500B系列和C系列優先股的授權股份。有幾個不是截至2021年和2020年12月31日B系列或C系列優先股的流通股。

截至2021年3月31日和2021年9月30日的每個季度，公司發佈了 43D系列優先股股份，總計 86股票，同時收購額外的 0.6佔Barstool Sports普通股的%。收購增量Barstool Sports普通股代表着部分和解 1延遲購買%，如所述 附註7，“對非合併關聯公司的投資和墊款”。

截至2021年3月31日和2021年9月30日的季度內， 151.2和43D系列優先股的股票分別轉換為賓夕法尼亞普通股。由於轉換，公司發行了 151,200和43,000普通股，每股面值$0.01.

截至2021年12月31日和2020年12月31日，有5,000D系列優先股的授權股份775股票和883兩家公司的股票分別為流通股。

其他

於二零二一年第二季，本公司訂立二與股東的本票，總額為$9.01000萬美元。本票為無抵押票據，利息為2.25%。應收賬款在我們的綜合資產負債表中被記為權益的減少，並在我們的綜合股東權益變動表中的“其他”標題下列示。

附註16--基於股票的薪酬
2018長期激勵薪酬計劃
公司經修訂的2018年長期激勵薪酬計劃(“2018年計劃”)允許其向員工以及公司或子公司的任何顧問或顧問發行股票期權(激勵和/或不合格)、股票增值權(“SARS”)、RSA、RSU、現金結算的影子股票單位(“CPSU”)以及其他股權和現金獎勵。非僱員董事和名譽主席有資格獲得除激勵性股票期權以外的所有此類獎勵。根據2018年計劃，12,700,000本公司普通股預留供發行。為確定2018年計劃下可供發行的股份數量，股票期權和SARS(現金結算的SARS除外)計入12,700,000限制為一普通股換取每股已授予的股份，限制性股票或任何其他全價值股票獎勵計入發行2.30普通股換取每股被授予的股份。任何未以普通股股份結算的獎勵不計入股份限額。截至2021年12月31日，有4,434,660根據2018年計劃，可供未來授予的股票。
2021年4月12日，董事會批准600,000RSU和300,000根據2018年計劃，按市場及服務為基礎的歸屬條件(統稱為“股票獎勵”)，只授予本公司總裁及行政總裁。股票獎勵被歸類為股權，為每個單獨可實現的組成部分確定單獨的部分和必要的服務期。於授出日期，股票獎勵的公允價值為$48.7100萬美元，使用蒙特卡洛模擬計算。RSA的公允價值估計為#美元。19.41000萬美元，並被隔離到15費用確認期間為以下範圍的分批2.2至6.0好幾年了。RSU的公允價值估計為
102
目錄表
$29.31000萬美元，並被隔離到四費用確認期間為以下範圍的分批6.7至8.7好幾年了。我們認出了$6.3在截至2021年12月31日的年度內，股票獎勵的股票補償支出為1000萬美元。
Score Media and Gaming Inc.第二次修訂和重新修訂的股票期權和限制性股票單位計劃(“計分計劃”)

關於2021年10月19日對Score的收購，公司註冊了Score計劃。Score計劃允許公司在收購日期之前向與Score關聯的員工和服務提供商發行不合格的股票期權和RSU。於收購日期，本公司將所有已發行、未歸屬及未行使之購股權及未歸屬股份單位展期，相當於853,904本公司的股份。每個展期選擇權和RSU受緊接收購前適用於該裁決的基本相同的條款和條件的約束。在這筆交易中，2021年8月4日之前根據Score計劃授予的未授予期權和RSU的歸屬條款進行了修改，為遺留Score員工和服務提供商提供了新的加速權利。修正案規定，如果在2023年4月19日之前的任何時間發生無故非自願終止，未授予的期權和RSU將自動加速，並在終止生效之日起完全歸屬。

截至2021年12月31日，有207,156可用於未來授予遺留SCORE員工和服務提供商的股票。

2008長期激勵薪酬計劃
2008年11月，公司股東批准了2008年長期激勵薪酬計劃(“2008計劃”)，允許公司向員工發放股票期權(激勵和/或不合格)、SARS、RSA、CPSU和其他股權和現金獎勵。非僱員董事有資格獲得除激勵性股票期權以外的所有此類獎勵。在2018年計劃獲得批准後，不再提供2008年計劃下的獎勵。然而，2008年計劃將繼續有效，直到以前根據該計劃授予的所有賠償金都已支付、沒收或到期。
基於股票的薪酬費用
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，主要與我們的股票期權、RSA和RSU有關的基於股票的薪酬支出總計為$35.1百萬，$14.5百萬美元和美元14.9分別為100萬美元，並列入綜合業務報表的“一般和行政”項下。
股票期權
在2022年1月6日至2031年10月8日期間到期的股票期權已被授予高級管理人員、董事、員工和前任員工，以購買普通股，價格從1美元到1美元不等。2.51至$117.82每股，包括從Score計劃滾動過來的期權。所有期權均按授予日普通股的公平市價授予(如相關計劃文件所界定)，合同期限為四至十年。公司發行新的授權普通股，以滿足股票期權的行使。
於截至2021年12月31日止年度內，本公司授予587,399股票期權，其中352,768都是在得分計劃下滾動的。該公司授予652,733，以及2,436,811分別於截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度的股票期權。
下表包含有關我們的股票期權的信息：
 選項數量
股票		加權平均
行使價格		加權平均剩餘合同
術語
(in年）		集料
內在價值
(單位：百萬美元)
截至2021年1月1日的未償還款項3,599,189 $19.79   
授予並展期587,399 $41.96   
已鍛鍊(627,523)$17.28   
被沒收(201,691)$27.24   
截至2021年12月31日的未償還款項3,357,374 $23.69 6.28$100.0 
自2021年12月31日起可行使1,551,263 $18.56 4.62$50.8 
103
目錄表
截至2021年12月31日止年度，根據Score Plan授予和展期的期權的授予日加權平均公允價值為美元57.70.截至2020年和2019年12月31日止年度授予的期權的加權平均授予日公允價值為美元8.62及$6.39，分別。截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度行使的股票期權的總內在價值為美元53.1百萬，$128.9百萬美元和美元2.0分別為百萬。截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度歸屬的股票期權的公允價值總額為美元6.2百萬，$9.6百萬美元和美元6.2分別為100萬美元。
截至2021年12月31日，與授予的股票期權相關尚未確認的未攤銷補償成本總計美元24.1預計確認費用的加權平均期間為 1.6好幾年了。
以下是截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度布萊克-斯科爾斯期權定價模型中使用的加權平均假設：
截至12月31日止年度，
202120202019
無風險利率0.46 %1.55 %2.00 %
預期波動率75.33 %33.78 %32.90 %
股息率— — — 
加權平均預期壽命（年）5.25.05.3
限制性股票獎勵和限制性股票單位
如上所述，公司向我們的員工和某些非員工董事授予RSA和RSU。此外，公司還向其指定的高管（“NEO”）和其他主要高管RSA和RSU頒發績效條件（我們將我們的具有績效條件的RSA和RSU稱為“PSA”），下文將進一步詳細討論。

業績分享計劃
採用本公司的業績分享計劃(定義見下文)，是為了向我們的近地天體和某些其他主要高管提供與公司業績直接掛鈎的基於股票的薪酬，這進一步使他們的利益與股東的利益保持一致，並僅在達到適用業績期間的指定業績目標時才提供薪酬。
2019年2月，公司董事會薪酬委員會根據《2018年計劃》通過了績效分享計劃(《績效分享計劃II》)。
2019年2月14日，匯聚了278,780在《業績分享方案二》下，按目標授予了按業績分配條件的公益廣告，按三分之一的增量授予。
2020年2月25日，彙總了107,297在《業績分享方案二》下，按目標授予了按業績分配條件的公益廣告，按三分之一的增量授予。
2021年4月12日，除上述股票獎勵外，94,673在《業績分享方案二》下，按目標授予了按業績分配條件的公益廣告，按三分之一的增量授予。
根據業績分享計劃發佈的公益廣告包括三一年制超過一年的性能期限三年制服務期限。這些獎項有可能在兩者之間獲得0%和200根據年度業績目標的完成情況，授予股份數量的百分比，但仍須完全歸屬三年制服務期限。
我們的RSA和RSU的授予日期公允價值是基於公司普通股的最新收盤價。基於股票的薪酬支出在授予時的剩餘服務期內確認，並根據公司實現業績條件的預期進行了調整。於截至2021年12月31日止年度內，本公司授予871,763無性能條件的RSA和RSU，其中501,136RSU是否根據評分計劃展期。
104
目錄表
下表包含有關我們的RSA和RSU的信息：
具有性能條件無性能條件
 用户數量：1
股票		加權平均授予日期公允價值用户數量：1
股票		加權平均授予日期公允價值
截至2021年1月1日未歸屬229,632 $28.84 390,815 $25.67 
授予並展期1,106,613 $62.81 871,763 $78.15 
既得(136,859)$31.38 (142,350)$24.83 
被沒收(31,022)$77.12 (17,215)$47.81 
截至2021年12月31日的未歸屬1,168,364 $58.89 1,103,013 $66.90 
截至2021年12月31日，與RSSA和RSU相關的尚未確認的未攤銷補償成本總計美元117.3百萬美元，預計確認成本的加權平均期間為3.4年截至2021年12月31日止年度歸屬的RSA和RSU的總公允價值為美元28.9萬截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度歸屬的RSA公允價值總額為美元16.7百萬美元和美元5.5分別為100萬美元。
現金結算的虛擬股票單位
我們的未償還CPSU使員工、非僱員董事和名譽董事長有權根據公司普通股在歸屬日的公允價值獲得現金。三或四年。現金結算的CPSU作為負債獎勵入賬，並在每個報告期內按公允價值重新計量，直到它們歸屬，補償費用在必要的服務期內確認。公司有一項負債，計入綜合資產負債表內的“應計費用和其他流動負債”，與其現金結算的CPSU有關#美元。8.6百萬美元和美元10.1分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。
由僱員、非僱員董事和公司榮休主席持有的中央業務單位有#美元。13.2截至2021年12月31日的未確認補償總成本的百萬美元，將在剩餘的獎勵加權平均歸屬期內確認1.1三年了。截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度，本公司確認12.1百萬，$11.5百萬美元，以及$4.1分別與這些獎勵相關的百萬美元補償費用。與我們的CPSU相關的補償費用記錄在綜合業務報表中的“一般和行政”項下。我們花了$13.3百萬，$4.7百萬美元，以及$2.5在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度內，分別與我們的現金結算的CPSU有關的資金為100萬美元。
股票增值權
本公司尚未清償的非典型肺炎以現金結算，並於一段期間內以現金及背心形式支付，故列為責任補償。四年。現金結算SARS的公允價值在每個報告期內計算，並使用Black-Scholes期權定價模型進行估計。本公司有一項負債，該負債計入綜合資產負債表內的“應計費用及其他流動負債”，與其現金結算的非典型肺炎有關#元。18.5百萬美元和美元54.6分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。
至於公司僱員所持有的嚴重急性呼吸系統綜合症，25.0截至2021年12月31日的未確認補償總成本的百萬美元，將在剩餘的獎勵加權平均歸屬期內確認1.8好幾年了。在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度，公司確認了一項補償費用費用為$3.1百萬，$69.7百萬美元，以及$10.7分別為百萬美元。與我們的SARS相關的補償費用被記錄在綜合經營報表中的“一般和行政”項下。我們花了$39.6百萬，$32.6百萬美元和美元3.5在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度內，分別有100萬美元與現金結算的SARS有關。

附註17-每股收益(虧損)
截至2021年12月31日和2019年12月31日的年度，我們記錄了可歸因於賓夕法尼亞州立大學的淨收入。因此，我們使用稀釋加權平均流通股計算截至2021年12月31日和2019年12月31日的年度每股稀釋收益。未來可能稀釋基本每股收益的股票期權、RSA、RSU、可轉換優先股和可轉換債券包括在每股攤薄收益的計算中。
在截至2020年12月31日的一年中，我們錄得可歸因於Penn National的淨虧損。因此，由於潛在普通股的攤薄是反攤薄的，我們使用基本加權平均流通股，而不是
105
目錄表
攤薄加權平均-計算每股攤薄虧損時的已發行普通股。未計入每股攤薄虧損的、未來可能稀釋基本每股收益的股票期權、RSA、可轉換優先股和可轉換債券如下：
(單位：百萬)截至2020年12月31日止年度
假設稀釋性股票期權的轉換3.0 
假設稀釋型RSA的轉換0.5 
可轉換優先股的假定轉換0.7 
可轉債的假定轉換9.1 
下表列出了截至2021年12月31日止年度的淨利潤分配情況，採用兩級法。截至2020年12月31日止年度，由於本期出現淨虧損，我們沒有使用兩級法，截至2019年12月31日止年度，我們也沒有使用兩級法，因為我們於2020年2月20日發行了D系列優先股，如中所述 注15，“股東權益”。
截至12月31日止年度，
(單位：百萬)202120202019
賓夕法尼亞州立大學應佔淨利潤（虧損） $420.8 $(669.5)$43.9 
適用於優先股的淨收益2.1 — — 
適用於普通股的淨收益(虧損)$418.7 $(669.5)$43.9 
下表對賬了截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度計算基本每股收益時使用的加權平均已發行普通股與計算稀釋每股收益時使用的加權平均已發行普通股：
截至12月31日止年度，
(單位：百萬)202120202019
加權平均普通股表現出色-基本158.7134.0 115.7 
假定轉換為：
稀釋性股票期權2.3— 1.8 
稀釋RSA和RSU0.4— 0.3 
可轉債14.1— — 
加權平均普通股表現出色-稀釋175.5 134.0 117.8 
截至期末日尚未滿足業績和基於市場的歸屬條件的RSA和RSU不包括在每股稀釋收益的計算中。
要購買的選項0.2百萬，2000萬，以及2.4截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，分別有100萬股已發行股票，但由於具有反稀釋性，因此未計入每股稀釋收益（虧損）的計算中。
此外,0.8 截至2021年12月31日止年度的每股稀釋收益（虧損）的計算中不包括來自假設轉換可轉換優先股的百萬股，因為將其包括在內將具有反稀釋作用。
106
目錄表
公司對已發行普通股的加權平均計算包括與Score收購相關發行的可交換股份，詳見附註6，“收購和處置”和注15，“股東權益”。 下表列出了截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度公司普通股基本和稀釋收益（虧損）的計算：
(單位：百萬，不包括每股數據)202120202019
計算每股基本盈利（虧損）：
適用於普通股的淨收益(虧損)$418.7 $(669.5)$43.9 
加權平均流通股-賓夕法尼亞州立大學158.6 134.0 115.7 
加權平均流通股-可交換股份0.1 — — 
加權平均已發行普通股-基本158.7 134.0 115.7 
每股基本收益(虧損)$2.64 $(5.00)$0.38 
計算每股攤薄盈利（虧損）：
適用於普通股的淨收益(虧損)$418.7 $(669.5)$43.9 
利息支出，税後淨額 (1):
可轉換票據17.0 — — 
適用於普通股的攤薄收益$435.7 $(669.5)$43.9 
加權平均已發行普通股-稀釋175.5 134.0 117.8 
稀釋後每股收益(虧損)$2.48 $(5.00)$0.37 
(1)截至2021年12月31日的年度受税務影響的比率為22%.
107
目錄表
注18-細分市場信息
在2021年第四季度，該公司評估了其可報告的細分市場，並將其更改為：東北、南部、西部、中西部和互動。這一變化反映了管理層的信念，即我們互動部門的經營結果代表着我們整體業務的戰略和高增長部分。互動部門之前在Other中報告，包括Penn Interactive的經營業績、The Score以及該公司在Barstool Sports的權益法投資所佔收益的比例份額。除了獨立的賽車業務、其他合資企業、管理合同和心臟地帶撲克巡迴賽外，公司支出將繼續在其他方面報告。

由於上述可報告分部的變化，本公司已重新編制以前報告的分部信息，以符合所有先前列報期間的當前管理觀點。可報告部門的變化對公司的綜合財務報表沒有影響。

我們已將我們的運營部門彙總為五可報告的細分市場。零售運營細分市場基於其運營區域內的相似特徵：東北部、南部、西部和中西部。我們的交互部分包括我們的交互操作(如上所述)。下表中包括其他類別，以使分部信息與合併信息保持一致。
本公司採用經調整EBITDAR(定義見下文)作為其分部損益的衡量標準。下表重點介紹了我們每個可報告部門的收入和調整後的EBITDAR，並在綜合基礎上將調整後的EBITDAR與淨收益(虧損)進行了核對。
108
目錄表
下表列出了公司的分部信息。由於上述可報告分部的變化，我們已重新鑄造先前報告的分部信息，以符合下表中的當前呈列方式：
 截至12月31日止年度，
(單位：百萬)202120202019
收入：   
東北段$2,552.4 $1,639.3 $2,399.9 
南段1,322.2 849.6 1,118.9 
西段521.4 302.5 642.5 
中西部地區1,102.7 681.4 1,094.5 
互動部分432.9 121.1 38.3 
其他(1)
10.6 3.9 9.2 
部門間抵銷(2)
(37.2)(19.1)(1.9)
總計$5,905.0 $3,578.7 $5,301.4 
調整後的EBITDAR(3):
東北段$848.4 $478.9 $720.8 
南段587.0 318.9 369.8 
西段195.0 82.2 198.8 
中西部地區500.1 258.3 403.6 
互動部分(35.4)37.2 11.6 
其他(1)
(100.7)(80.7)(99.4)
總計(3)
1,994.4 1,094.8 1,605.2 
其他經營收益(成本)和其他收入(費用)：
與三重淨營業租賃相關的租金費用 (4)
(454.4)(419.8)(366.4)
基於股票的薪酬(35.1)(14.5)(14.9)
現金結算的基於股票的獎勵差異(1.2)(67.2)(0.8)
處置資產所得(損)(1.1)29.2 (5.5)
或有購買價(1.9)1.1 (7.0)
開業前費用(5)
(5.4)(11.8)(22.3)
折舊及攤銷(344.5)(366.7)(414.2)
減值損失— (623.4)(173.1)
保險賠償，扣除可扣除費用後的淨額— 0.1 3.0 
權益法投資的非經營性項目 (6)
(7.7)(4.7)(3.7)
利息支出，淨額(561.7)(543.2)(534.2)
提前清償債務損失— (1.2)— 
其他(5)(7)
(42.3)93.1 20.0 
所得税前收入(虧損)539.1 (834.2)86.1 
所得税優惠(費用)(118.6)165.1 (43.0)
淨收益(虧損)$420.5 $(669.1)$43.1 
(1)其他類別包括該公司的獨立賽馬業務，即桑福德-奧蘭多養犬俱樂部、薩姆休斯頓和山谷賽馬公園（其餘 50%於2021年8月1日被Penn National收購），這是該公司在Freehold Raceway的合資企業權益;我們的Retama Park Racetrack以及以商品名“Heartland Poker Tour”（“HPT”）運營的現場和電視撲克錦標賽系列的管理合同。直接歸因於物業的企業和共享服務活動產生的費用或為支持物業而產生的費用分配給每個物業。其他類別還包括企業管理費用，其中包括某些費用，例如：工資、專業費用、差旅費以及與財產不直接相關或未以其他方式分配給財產的其他一般和行政費用。
(2)主要是消除了與我們由Penn Interactive運營的內部品牌零售體育書籍相關的部門間收入。
109
目錄表
(3)我們將經調整EBITDAR定義為扣除利息支出前的盈利、所得税、折舊及攤銷、與三重經營租賃相關的租金支出(見下文腳註(4))、基於股票的補償、債務清償及融資費用、減值損失、扣除可扣除費用後的保險回收、或有購買價格債務的估計公允價值變動、出售資產的損益、現金結算的股票獎勵的預算與實際支出之間的差額、開業前支出(見下文腳註(5))等。調整後的EBITDAR還包括來自未合併關聯公司的收入或虧損，我們的非營業項目份額(見下文腳註(6))已計入Barstool Sports和我們的堪薩斯娛樂合資企業。
(4)本公司的三重淨值經營租賃包括我們於2013年11月1日與GLPI簽訂的三重淨值總租約中包含的經營租賃部分，以及與GLPI就我們收購Pinnacle Entertainment，Inc.(主要是土地)而承擔的三重淨值主租約中包含的運營租賃部分，我們與GLPI就用於運營Tropicana拉斯維加斯酒店和好萊塢賽馬場的房地產資產與GLPI簽訂的單獨三重淨值租賃，以及我們與Vici就Margaritaville Casino Resort和Greektown Casino-Hotel運營中使用的房地產資產的單獨三重淨值租賃。
(5)在2019年、2020年和2021年第一季度期間，採購成本計入開業前和採購成本。從截至2021年6月30日的季度開始，採購成本作為其他費用的一部分列報。
(6)主要包括利息支出、淨額、所得税、折舊和攤銷，以及與Barstool Sports和我們的堪薩斯娛樂合資企業相關的基於股票的薪酬支出。我們記錄巴斯托爾體育公司淨收入或虧損的我們部分，包括調整後的EBITDAR，一個季度的欠款。
(7)包括持有股權證券的收益和虧損，這一點在附註19，“公允價值計量”。此外，還包括非經常性收購和交易成本、與實施新的企業資源管理系統相關的財務轉型成本以及與新冠肺炎疫情引發的全公司計劃相關的非經常性重組費用(主要是遣散費)，該計劃旨在(I)提高我們整個物業組合的運營效率；以及(Ii)提高我們公司功能支持領域的效力和效率。
 截至12月31日止年度，
(單位：百萬)202120202019
資本支出：   
東北段$144.8 $78.0 $96.2 
南段39.0 15.8 29.8 
西段8.5 8.2 21.2 
中西部地區19.8 15.1 32.7 
互動部分6.3 9.1 — 
其他25.7 10.8 10.7 
資本支出總額$244.1 $137.0 $190.6 

(單位：百萬)東北方向南西中西部互動
其他(1)
總計
截至2021年12月31日
對未合併聯營公司的投資和預付款 $0.1 $— $— $83.8 $164.4 $6.8 $255.1 
總資產$2,283.6 $1,224.6 $394.8 $1,215.8 $2,618.3 $9,135.0 $16,872.1 
截至2020年12月31日
對未合併聯營公司的投資和預付款 $0.1 $— $— $85.2 $149.3 $32.2 $266.8 
總資產$1,958.4 $1,165.4 $401.5 $1,161.1 $434.1 $9,546.8 $14,667.3 
截至2019年12月31日
對未合併關聯公司的投資和墊款$0.1 $— $— $90.9 $1.9 $35.4 $128.3 
總資產$2,273.7 $1,397.0 $752.1 $1,412.2 $124.1 $8,235.4 $14,194.5 
(1)根據總租賃劃分為物業及設備、經營租賃使用權資產或融資租賃使用權資產的房地產資產計入其他類別。


110
目錄表
注19-公允價值衡量
ASC主題820“公允價值計量和披露”建立了一個層次結構，根據各種估值技術（市場法、收入法和成本法）使用的輸入數據類型確定公允價值計量的優先順序。層級的級別描述如下：
•第1級：可觀察的輸入數據，例如相同資產或負債在活躍市場的報價。
•第二層：資產或負債的直接或間接可觀察報價以外的輸入數據，包括活躍市場中類似資產或負債的報價，例如可於一般報價區間觀察的利率及收益率曲線。
•第3級：反映報告實體自身假設的不可觀察輸入，因為相關市場活動很少（如果有的話）。
本公司對公允價值計量的特定輸入數據的重要性進行評估需要作出判斷，並可能影響資產和負債的估值及其在公允價值層級中的位置。以下方法及假設用於估計各類金融工具的公平值，而其估計是切實可行的。本公司的應收賬款和應付賬款的公允價值與賬面價值相若。
現金和現金等價物
由於現金等價物的到期日較短，公司現金和現金等價物的公允價值接近其賬面價值。
股權證券
截至2021年12月31日，我們持有美元84.3在我們的綜合資產負債表中列為“其他資產”的普通股權益證券。於截至2021年12月31日止年度內，所有認股權證均為普通股行使，導致虧損$20.1百萬美元包括在我們的綜合經營報表的“其他”中。截至2020年12月31日，我們持有美元143.1股權證券，其中包括普通股和認股權證，在我們的綜合資產負債表中列為“其他資產”。這些股權證券是Penn Interactive與第三方體育博彩運營商就我們投資組合中的在線體育博彩和相關iCasino市場準入達成多年協議的結果。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們確認已實現和未實現虧損1美元24.91000萬美元和未實現收益$106.7分別與這些股權證券相關的1000萬美元，這些證券包括在我們的綜合經營報表中的“其他”中。
股權證券的公允價值是使用第2級投入確定的，這使用了市場方法估值技術。這些技術的主要投入包括股權證券的報價市場價格、外幣匯率、相對於普通股的缺乏市場性的折扣(“DLOM”)，以及先前與行使權證相關的Black-Scholes期權定價模型。DLOM基於相關禁售期的剩餘期限和與相關股權證券相關的波動性。布萊克-斯科爾斯期權定價模型利用了認股權證的行權價格、無風險利率、與標的股權證券相關的波動性以及認股權證的預期壽命。
持有至到期的證券和本票
我們與德克薩斯州塞爾馬市的當地政府公司Retama Development Corporation(“RDC”)簽訂了一份管理合同，以管理位於德克薩斯州聖安東尼奧郊外的Retama Park賽馬場的日常運營。此外，我們還擁有1.0Retama Nomal Holder，LLC持有用於運營Retama Park賽馬場的賽車牌照的象徵性權益，以及75.5PINNACLE Retama Partners，LLC(“PRP”)擁有可能產生的或有博彩權，如果現有賽車許可證下的博彩未來在德克薩斯州成為合法的話。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，PRP持有美元15.1由剛果民盟發行的本票百萬美元和美元6.7RDC發行的地方政府公司債券，按攤銷成本計算為100萬美元。本票和地方政府公司債券以雷塔瑪公園賽馬場的資產為抵押。截至2021年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日，期票和地方政府公司債券被計入我們綜合資產負債表的“其他資產”。
111
目錄表
於截至2019年12月31日止年度，主要由於缺乏立法進展及Retama Park賽馬場持續負面經營業績，本公司就本票及地方政府公司債券錄得非暫時性減值合共$2.52000萬美元，計入我們綜合經營報表中的“減值損失”。
這些期票的合同條款包括到期支付的利息；然而，我們沒有記錄這些期票的應計利息，因為存在着關於剛果發展公司支付利息的能力的不確定性。我們有積極的意願和能力持有地方政府公司債券到到期，直到攤銷成本收回為止。該等投資的估計公允價值主要基於與Retama Park賽馬場相關的土地的評估價值，該等土地被分類為2級投入。
長期債務
我們定期貸款A類貸款、B-1類定期貸款、5.625%註釋，4.125%票據，可轉換票據是根據活躍市場的報價估計的，並被歸類為一級衡量標準。我們循環信貸安排的公允價值接近其賬面價值，因為它是循環、可變利率債務，我們也將其歸類為1級衡量標準。
截至2021年12月31日、2021年和2020年12月31日的其他長期債務包括2021年2月達成的融資安排、代頓和馬霍寧山谷的搬遷費用，以及位於好萊塢勞倫斯堡賭場附近的酒店和活動中心的償還義務。看見附註11，“長期債務”瞭解更多細節。代頓谷和馬宏寧谷搬遷費用以及勞倫斯堡償還義務的公允價值是根據與本公司對可比條款和債務工具的信用評級一致的利率估計的，並被歸類為2級計量。
此外，在2021年2月，我們達成了一項融資安排，向公司提供預付現金收益，同時允許我們參與某些索賠的未來收益。融資債務已被分類為非流動負債，融資債務的公允價值是基於我們預期在本金或有並基於其他事件的未來期間結算的金額，加上使用以下有效利率的增值期間非現金利息：27.0%，直至索賠和相關義務得到解決。融資債務已被歸類為3級衡量標準，並計入我們的綜合資產負債表中的“長期債務，扣除本期債務、債務貼現和債務發行成本”。看見附註11，“長期債務”。
其他負債
截至2021年12月31日的其他負債包括與Plainbridge Park Casino和Hitpoint相關的或有購買價格負債，其中Hitpoint於2021年5月11日被收購。Hitpoint或有購買價格負債以美元為單位支付1.0第一天，以現金和股權的形式分期付款三收購結束日(2021年5月11日)的週年紀念，並基於公司和Hitpoint確立的共同目標的實現。普萊恩裏奇公園賭場或有收購價格負債是根據第一季度博彩業務的收益計算的十年運營於2015年6月24日開始。截至2021年12月31日，我們有合同義務 四額外的年度付款。普萊恩裏奇公園賭場或有收購價格負債的公允價值是根據使用貼現現金流模型的收益法估計的。這些或有購買價格負債已被歸類為3級衡量標準，並根據下一次付款的時間，計入我們的綜合資產負債表中的“應計費用和其他流動負債”或“其他長期負債”。
112
目錄表
本公司金融工具的賬面價值和按投入水平計算的估計公允價值如下：
2021年12月31日
(單位：百萬)賬面金額公允價值1級2級3級
金融資產：
現金和現金等價物$1,863.9 $1,863.9 $1,863.9 $— $— 
股權證券$84.3 $84.3 $— $84.3 $— 
持有至到期證券$6.7 $6.7 $— $6.7 $— 
本票$15.1 $15.1 $— $15.1 $— 
與某些Barstool Sports股票相關的看跌期權和看漲期權$1.9 $1.9 $— $1.9 $— 
財務負債：
長期債務
高級擔保信貸安排$1,544.5 $1,559.6 $1,559.6 $— $— 
5.625%註釋
$399.6 $411.5 $411.5 $— $— 
4.125%註釋
$392.9 $389.5 $389.5 $— $— 
可轉換票據$253.5 $780.0 $780.0 $— $— 
其他長期債務$146.3 $144.3 $— $53.9 $90.4 
其他負債$13.3 $13.2 $— $2.7 $10.5 
2020年12月31日
(單位：百萬)賬面金額公允價值1級2級3級
金融資產：
現金和現金等價物$1,853.8 $1,853.8 $1,853.8 $— $— 
股權證券$143.1 $143.1 $— $143.1 $— 
持有至到期證券$6.7 $6.7 $— $6.7 $— 
本票$15.1 $15.1 $— $15.1 $— 
財務負債：
長期債務
高級擔保信貸安排$1,600.3 $1,609.3 $1,609.3 $— $— 
5.625%註釋
$399.5 $418.0 $418.0 $— $— 
可轉換票據$239.8 $1,274.5 $1,274.5 $— $— 
其他長期債務$73.0 $72.8 $— $72.8 $— 
其他負債$10.1 $10.1 $— $2.8 $7.3 
與某些Barstool Sports股票相關的看跌期權和看漲期權$0.3 $0.3 $— $0.3 $— 
113
目錄表
下表總結了我們按經常性計量的第三級負債的公允價值變化：
(單位：百萬)其他負債
截至2019年1月1日的餘額$19.0 
付款(8.5)
包括在收入中 (1)
7.0 
截至2019年12月31日的餘額17.5 
付款(9.1)
包括在損失中 (1)
(1.1)
2020年12月31日的餘額7.3 
加法75.5 
利息17.9 
付款(1.7)
包括在收入中 (1)
1.9 
截至2021年12月31日的餘額$100.9 
(1)該費用包含在我們綜合運營報表的“一般和行政”中。
有幾個不是截至2021年12月31日止年度的聲譽、博彩許可證和商標的減損費用。 下表列出了截至2020年12月31日按非經常性公允價值計量的資產：
(單位：百萬)估值日期估價技術第1級二級第三級總餘額總計：
減少
公允價值
已錄製
財產和設備(1)
12/31/2020貼現現金流$— $— $— $— $(7.3)
商譽(2)
3/31/2020貼現現金流與市場法$— $— $160.5 $160.5 $(113.0)
博彩牌照(2)
3/31/2020貼現現金流$— $— $568.0 $568.0 $(437.0)
商標(2)
3/31/2020貼現現金流$— $— $216.5 $216.5 $(61.5)
(1)公允價值，得出的結論是 零、與純果樂相關的財產和設備的數量是使用3級輸入確定的。 看到 附註8，“財產和設備”以獲取更多信息。
(2)2020年第一季度，我們發現了由於COVID-19大流行而導致我們的聲譽和其他無形資產出現了損害的指標。看到 附註9，“商譽和其他無形資產”以獲取更多信息。

下表總結了截至2021年12月31日，在經常性基礎上計算第三級負債公允價值時使用的重大不可觀察輸入數據：
 估價技術無法觀察到的輸入貼現率
其他長期債務貼現現金流貼現率27.0%
或有購買價格--普萊恩裏奇公園賭場貼現現金流貼現率4.5%

如中所討論的附註9，“商譽和其他無形資產”截至2021年10月1日，我們的年度減損評估並未導致對聲譽、博彩許可證和商標產生任何減損費用。由於2020年第一季度的中期減損評估，我們對聲譽、博彩許可證和商標進行了減損。下表列出了截至以下估值日其他無限壽命無形資產公允價值計量中使用的重大不可觀察輸入數據的量化信息：
114
目錄表
(單位：百萬)公允價值估價技術無法觀察到的輸入範圍或數量
截至2020年3月31日
博彩牌照$568.0 貼現現金流貼現率
13.25% - 14.0%
長期收入增長率2.0 %
商標$216.5 貼現現金流貼現率
13.25% - 14.0%
長期收入增長率2.0 %
税前使用費税率
1.0% - 2.0%

附註20--關聯方交易
本公司目前從其董事會榮譽主席的關聯公司租賃位於賓夕法尼亞州懷奧米辛市的行政辦公樓。房租費用是$1.2截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的每一年均為百萬美元。二租約是在當年續簽的，將於2022年12月和2026年8月到期；之前按月續簽的剩餘租約已於2021年12月31日終止。截至2021年12月31日，與這些租約相關的未來最低租賃承諾為$2.3百萬美元。
115
目錄表
第九項。會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧
沒有。

第9A項。控制和程序
披露控制和程序
 公司管理層在我們的首席執行官和首席財務官的參與下，對公司的信息披露控制和程序的有效性進行了評估，這些控制和程序是根據1934年證券交易法(下稱“交易法”)頒佈的規則第13a-15(E)條定義的，截至2021年12月31日，也就是本年度報告所涵蓋的10-K表格所涵蓋的期間的結束。在設計和評估披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼完善，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，管理層必須在評估可能的控制和程序的成本效益關係時運用其判斷。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是，公司的披露控制和程序於2021年12月31日生效，以確保我們根據《交易法》提交或提交的報告中要求公司披露的信息：(I)在美國證券交易委員會的規則和表格指定的時間段內，記錄、處理、彙總、評估和報告(如適用)；(Ii)積累並傳達給公司管理層，包括公司的主要高管和首席財務官，以便及時就所需披露做出決定。
管理層關於財務報告內部控制的報告
公司管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制(如交易法規則13a-15(F)和15d-15(F)所定義)。由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測可能會因為條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
我們的管理層評估了我們對財務報告的內部控制的有效性，並得出結論，它截至2021年12月31日是有效的。在進行這項評估時，我們使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)在“內部控制-綜合框架(2013年框架)”中提出的標準。
該公司分別於2021年5月11日、2021年7月1日、2021年8月1日和2021年10月19日完成了對HitPoint Inc.和LuckyPoint Inc.、好萊塢Casino Perryville、Sam Houston Race Park和Valley Race Park以及Score Media and Gaming Inc.的收購。由於公司尚未將HitPoint Inc.和LuckyPoint Inc.、好萊塢Casino Perryville、Sam Houston Race Park and Valley Race Park和Score Media and Gaming Inc.的內部控制和程序完全納入公司財務報告的內部控制，管理層將HitPoint Inc.和LuckyPoint Inc.、好萊塢Casino Perryville、Sam Houston Race Park和Valley Race Park以及Score Media and Gaming Inc.排除在對截至2021年12月31日公司財務報告內部控制有效性的評估之外。截至2021年12月31日止年度，這些收購分別佔本公司總合並資產的約14%及本公司綜合淨收入的約1%。基於這一評估，管理層確定，截至2021年12月31日，公司對財務報告保持了有效的內部控制。

審計截至2021年12月31日年度綜合財務報表的公司獨立註冊會計師事務所德勤會計師事務所(PCAOB ID編號34)緊隨本報告發布了一份關於公司財務報告內部控制的證明報告。

財務報告內部控制的變化
在截至2021年12月31日的財政季度內，我們對財務報告的內部控制(根據交易法規則13a-15(F)和15d-15(F)的定義)沒有發生任何變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對我們的財務報告內部控制產生重大影響。
 
116
目錄表
獨立註冊會計師事務所報告
致賓夕法尼亞國家博彩公司的股東和董事會。
財務報告內部控制之我見
我們根據特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會(COSO)發佈的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，對Penn National Gaming，Inc.及其子公司(“公司”)截至2021年12月31日的財務報告進行了內部控制審計。我們認為，根據COSO發佈的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，截至2021年12月31日，公司在所有實質性方面都對財務報告保持了有效的內部控制。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2021年12月31日及截至2021年12月31日年度的綜合財務報表以及我們2022年2月28日的報告，對該等財務報表表達了無保留意見。
正如管理層的《財務報告內部控制報告》所述，管理層在評估中剔除了分別於2011年5月11日、2021年7月1日、2021年8月1日和2021年10月19日收購的HitPoint Inc.和LuckyPoint Inc.、好萊塢Casino Perryville、Sam Houston Race Park and Valley Race Park和Score Media and Gaming Inc.的財務報告內部控制，其財務報表佔本公司截至2021年12月31日及截至2021年12月31日的年度總綜合資產的約14%，佔本公司總綜合淨收入的約1%。因此，我們的審計不包括HitPoint Inc.和LuckyPoint Inc.、好萊塢Casino Perryville、Sam Houston Race Park and Valley Race Park以及Score Media and Gaming Inc.的財務報告內部控制。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的《管理層財務報告內部控制報告》中。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/s/德勤律師事務所
費城，賓夕法尼亞州
2022年2月28日
117
目錄表
項目9B。其他信息
沒有。

項目9C。披露妨礙檢查的外國司法管轄區。
不適用。

第三部分

第10項。董事、行政人員和公司治理
根據《證券法》第14 A條，本項目要求的有關董事和公司治理的其餘信息特此參考公司年度股東大會的最終委託聲明（“2022年委託聲明”）納入其中，該聲明將在2021年12月31日後120天內向美國證券交易委員會提交。本項要求的有關行政人員的信息包含在本年度報告的第一部分（表格10-K）中。

第11項。高管薪酬
此項目所需的信息通過引用2022年代理聲明納入其中。

第12項。某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
此項目所需的信息通過引用2022年代理聲明納入其中。

第13項。某些關係和關聯交易與董事的獨立性
此項目所需的信息通過引用2022年代理聲明納入其中。

第14項。主要會計費用及服務
此項目所需的信息通過引用2022年代理聲明納入其中。

第四部分

第15項。展品、財務報表附表
(a) 1.財務報表。
以下是本報告第二部分“財務報表和補充數據”第8項下的本公司及其子公司的合併財務報表和補充數據：
 頁面
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID號34)
53
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表
56
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度的綜合經營報表
57
截至二零二一年、二零二零年及二零一九年十二月三十一日止年度之綜合全面收益（虧損）表
58
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度合併股東權益變動表
59
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度的綜合現金流量表
60
合併財務報表附註
62
2.財務報表明細表。
由於所有附表不適用或不需要，或由於所需資料已載於綜合財務報表或其附註，故已略去所有附表。
118
目錄表
3.展品，包括通過引用併入的展品。
本報告的附件列於隨附的附件索引中，並以引用方式併入本報告或作為本年度報告的一部分以表格10-K提交。
項目16.表格10-K摘要
我們已選擇不披露可選摘要信息。

展品索引
展品 
數展品説明
2.1†† 
Penn National Gaming，Inc.之間的股票購買協議，Barstool Sports，Inc. TCG XII，LLC、TCG Digital Spots，LLC和2020年1月28日在附表A上列出的個人，特此通過引用納入2020年1月29日提交的公司當前表格8-K報告的附件2.1。(SEC檔號000-24206）
2.2†† 
Tropicana Las Vegas，Inc. Penn National Gaming，Inc. GLP Capital，L.P.，Gold Merger Sub，LLC、PA Meadows，LLC、Tropicana LV LLC以及僅出於其中所述目的的Gaming and Leisure Properties，Inc.，日期為2020年4月16日，特此通過引用2020年4月20日提交的公司8-K表格當前報告的附件2.1併入。(SEC檔號000-24206）
2.3††
賓夕法尼亞國家博彩公司之間的安排協議，公元前1317774年。和Score Media and Gaming Inc.，日期為2021年8月4日，現通過引用公司2021年8月5日提交的當前8-K表格報告的附件2.1併入本文。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
3.1  
第二次修訂和重新修訂的賓夕法尼亞州國家遊戲公司的公司章程，於1996年10月15日提交給賓夕法尼亞州國務院，並由1996年11月13日、2001年7月23日和2007年12月28日提交給賓夕法尼亞州國務院的修訂和重新修訂的公司章程細則和截至2013年1月17日的關於賓夕法尼亞州國家遊戲公司C系列可轉換優先股股票的聲明和截至2020年2月19日的關於賓夕法尼亞州國家遊戲公司D系列可轉換優先股股票的聲明修訂。正如賓夕法尼亞州國家博彩公司於2021年6月17日提交給賓夕法尼亞州國務院的第二次修訂和重新修訂的公司章程所進一步修訂和重申的那樣，現通過引用附件4.1將其併入公司於2021年6月21日提交的當前8-K表格報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
3.2 
賓夕法尼亞國家博彩公司於2019年5月28日修訂的第四次修訂和重新修訂的章程，現通過引用附件3.1併入公司於2019年5月31日提交的當前8-K表格報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
3.3 
關於賓夕法尼亞國家博彩公司D系列可轉換優先股股票的聲明在此通過引用附件3.1併入公司於2020年2月19日提交的當前8-K表格報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
3.4  
賓夕法尼亞國家博彩公司普通股股票樣本，每股票面價值0.01美元，現參考該公司截至2003年6月30日的季度報告10-Q表中的附件3.6併入。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
4.1 
賓夕法尼亞國家博彩公司和北卡羅來納州富國銀行作為受託人，於2017年1月19日簽署了與2027年到期的5.625%優先債券有關的契約，現將其併入本公司於2017年1月20日提交的當前8-K報表中的附件4.1。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
4.1(a)
2027年到期的5.625%優先債券的票據格式在此併入，參考公司於2017年1月20日提交的當前8-K表格報告的附件4.2。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
4.2  
作為受託人，賓夕法尼亞國家博彩公司和富國銀行全國協會於2020年5月14日簽署的契約，通過引用本公司於2020年5月14日提交的當前8-K表格報告中的附件4.1併入本文。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
4.2(a)
第一補充契約由賓夕法尼亞國家博彩公司和富國銀行協會作為受託人於2020年5月14日簽署，現作為受託人併入本公司於2020年5月14日提交的當前8-K報表中的附件4.2。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
119
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數展品説明
4.2(b)
代表2026年到期的2.75%可轉換優先票據的票據格式在此併入，參照公司於2020年5月14日提交的當前8-K表格報告的附件4.3。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
4.3 
證券説明在此併入本公司截至2019年12月31日的10-K表格年度報告的附件4.4。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
4.4 
賓夕法尼亞國家博彩公司和全國富國銀行協會作為受託人，於2021年7月1日簽署了與2029年到期的4.125%優先債券有關的契約，現將其併入公司截至2021年9月30日的季度報告10-Q表中的附件4.1。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
4.4(a)
2029年到期的4.125%優先債券的票據格式在此併入本公司截至2021年9月30日的季度報告10-Q表格的附件4.2。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.1†
Penn National Gaming，Inc.遞延薪酬計劃，經修訂及重列，自2013年4月4日起生效，經分別於2013年11月1日、2015年10月1日、2017年1月1日、2020年4月1日及2020年10月1日起生效的若干修訂，特此通過引用納入截至2020年12月31日止年度公司10-K表格年度報告的附件10.1。(SEC檔號000-24206）
10.2†
Penn National Gaming，Inc. 2008年長期激勵薪酬計劃（經修訂）特此通過引用附件10.1納入公司截至2017年3月31日的季度10-Q表季度報告。(SEC檔號000-24206）
10.2(a)†
賓夕法尼亞國家博彩公司2008年長期激勵薪酬計劃的非限制性股票期權證書表格現參考附件10.33併入該公司截至2008年12月31日的財政年度10-K表格年度報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.3†
Penn National Gaming，Inc.修訂和重述的2018年長期激勵薪酬計劃，特此通過引用附件B納入公司於2021年4月23日提交的最終委託書聲明。(SEC檔號000-24206）
10.3(a)†
Penn National Gaming，Inc.的非合格股票期權證書格式。經修訂和重述的2018年長期激勵薪酬計劃特此通過引用2018年8月8日提交的表格S-8上的公司註冊聲明的附件10.4納入。(SEC檔號000-24206）
10.3(b)†
Penn National Gaming，Inc. Penn National Gaming，Inc.下的業績分享計劃II。經修訂和重述的2018年長期激勵薪酬計劃特此通過引用2019年2月21日提交的表格8-K公司當前報告的附件10.1納入。(SEC檔號000-24206）
10.3(c)†
根據賓夕法尼亞國家博彩公司的業績分享計劃，業績獎勵條款和標準的通知格式。修訂和重述的2018年長期激勵薪酬計劃特此通過引用附件10.10納入公司截至2020年3月31日的季度10-Q表季度報告。(SEC檔號000-24206）
10.3(d)†
Penn National Gaming，Inc.下的電子非合格股票期權獎勵協議格式修訂和重述的2018年長期激勵薪酬計劃特此通過引用附件10.3（h）納入公司截至2019年12月31日的10-K表格年度報告。(SEC檔號000-24206）
10.3(e)†
Penn National Gaming，Inc.下的電子限制性股票獎勵協議（2020年）修訂和重述的2018年長期激勵薪酬計劃特此通過引用附件10.3（i）納入公司截至2019年12月31日的10-K表格年度報告。(SEC檔號000-24206）
10.3(f)†
Penn National Gaming，Inc.下的電子虛擬股票單位獎勵協議（現金結算）表格（2020年）修訂和重述的2018年長期激勵薪酬計劃特此通過引用附件10.3（j）納入公司截至2019年12月31日的10-K表格年度報告。(SEC檔號000-24206）
120
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數展品説明
10.3(g)†
Penn National Gaming，Inc.下的電子虛擬股票單位獎勵協議（股票結算）格式（2020年）修訂和重述的2018年長期激勵薪酬計劃特此通過引用附件10.3（k）納入公司截至2019年12月31日的10-K表格年度報告。(SEC檔號000-24206）
10.3(h)†
Penn National Gaming，Inc.下的電子股票增值權獎勵協議（2020年）修訂和重述的2018年長期激勵薪酬計劃特此通過引用附件10.3（l）納入公司截至2019年12月31日的10-K表格年度報告。(SEC檔號000-24206）
10.3(i)†
Penn National Gaming，Inc.下的電子限制性股票單位獎勵協議（2020年）經修訂和重述的2018年長期激勵薪酬計劃特此通過引用附件10.3（m）納入公司截至2019年12月31日止年度的10-K表格年度報告。(SEC檔號000-24206）
10.3(j)†
傑伊·斯諾登和賓夕法尼亞國家遊戲公司之間的限制性股票獎勵協議，日期為2021年4月12日，特此通過引用附件10.2納入公司截至2021年9月30日的季度10-Q表季度報告。(SEC檔號000-24206）
10.3(k)†
傑伊·斯諾登和賓夕法尼亞國家遊戲公司之間的限制性股票獎勵協議，日期為2021年4月12日，特此通過引用附件10.3納入公司截至2021年9月30日的季度10-Q表季度報告。(SEC檔號000-24206）
10.4†
賓夕法尼亞國家博彩公司與傑伊·A·斯諾登於2019年7月30日簽訂的《執行協議》，現參考附件10.1併入公司於2019年8月1日提交的當前8-K表格報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.4(a)†
賓夕法尼亞國家博彩公司與傑伊·A·斯諾登於2020年3月27日簽訂的《執行協議第一修正案》，現參考附件10.1併入公司於2020年3月30日提交的當前8-K表格報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.4(b)†
賓夕法尼亞國家博彩公司與傑伊·A·斯諾登於2020年10月1日簽署的《執行協議第二修正案》，現參考附件10.1併入公司於2020年10月2日提交的當前8-K表格報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.4(c)†
賓夕法尼亞國家博彩公司與傑伊·A·斯諾登於2021年11月3日簽訂的《執行協議第三修正案》，現參考附件10.3併入公司截至2021年9月30日的季度報告Form 10-Q中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.5†
賓夕法尼亞國家博彩公司和Felicia Hendrix之間於2020年12月31日簽署並於2020年12月31日生效的執行協議，現參考附件10.2併入公司於2021年1月4日提交的當前8-K表格報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.6†
賓夕法尼亞國家博彩公司與David·威廉姆斯公司於2020年1月22日簽訂的《執行協議》，現參考附件10.1併入公司於2020年1月24日提交的當前8-K表格報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.6(a)†
賓夕法尼亞國家博彩公司與David·威廉姆斯公司於2020年3月27日簽訂的《執行協議第一修正案》，現參考附件10.2併入本公司於2020年3月30日提交的當前8-K表格報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.6(b)†
賓夕法尼亞國家博彩公司與David·威廉姆斯公司於2020年10月1日簽訂的《執行協議第二修正案》，現參考附件10.2併入本公司於2020年10月2日提交的當前8-K表格報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.6(c)†
賓夕法尼亞國家博彩公司和戴夫·威廉姆斯公司之間於2020年12月30日簽署的分離協議和全面釋放協議通過引用附件10.1併入本公司於2021年1月4日提交的當前8-K表格報告(美國證券交易委員會檔案第000-24206號)
121
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10.7†
賓夕法尼亞國家博彩公司和William J.Fair之間於2019年9月24日簽署的執行協議通過引用附件10.1併入公司於2019年9月26日提交的當前8-K表格報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.7(a)†
賓夕法尼亞國家博彩公司與William J.Fair於2020年1月23日簽訂的《執行協議第一修正案》，現參考附件10.2併入本公司於2020年1月24日提交的8-K表格的當前報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.7(b)†
賓夕法尼亞國家博彩公司和William J.Fair於2020年4月10日簽訂的分離協議和全面放行協議，現參考附件10.7併入公司截至2020年3月31日的季度報告Form 10-Q中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.8†
由Penn National Gaming，Inc.和Todd George簽署的執行協議，日期為2019年12月30日，於2020年1月1日生效，現參考附件10.9併入公司截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.9†
賓夕法尼亞國家博彩公司與Harper Ko於2020年11月17日簽訂的執行協議，現參考附件10.10併入公司截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.10†
賓夕法尼亞國家博彩公司和Christine LaBombard之間於2019年1月29日簽署並於2018年10月15日生效的執行協議，現參考附件10.1併入公司於2019年1月31日提交的當前8-K表格報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.11*†
賓夕法尼亞國家遊戲公司和克里斯托弗·羅傑斯之間的執行協議，日期為2019年12月9日。
10.12*
Wyomissing專業中心III，LP和Penn National Gaming，Inc.之間的租賃協議，日期為1995年3月31日，經分別於1997年4月15日、1997年10月30日、1998年4月23日、1999年11月16日、2000年8月21日、2005年4月5日、2007年11月20日、2012年5月25日和2021年5月12日的某些修訂所修訂.
10.13*
Wyomissing專業中心II，LP和Penn National Gaming，Inc.之間的租約日期為2002年1月30日，經分別於2002年5月23日、2002年12月4日、2003年1月29日、2010年10月19日、2012年5月25日、2017年9月1日和2021年5月12日的某些修訂而修訂。
10.14††
普洛斯資本有限公司與賓夕法尼亞租户有限責任公司於2013年11月1日簽訂的主租約(“賓夕法尼亞主租約”)在此併入本公司於2013年11月7日提交的當前8-K表格中的附件10.1。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.14(a)
賓夕法尼亞總租約第一修正案於此併入本公司截至二零一四年三月三十一日止季度報告10-Q表格的附件10.2。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.14(b)
賓夕法尼亞州立租約第二修正案現參考本公司截至2014年6月30日止季度10-Q表格的季度報告附件10.4而納入。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.14(c)
賓夕法尼亞州立租約第三修正案現參考本公司截至2016年9月30日止季度10-Q表格的季度報告附件10.4而納入。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.14(d)
賓夕法尼亞州立租約第四修正案現參考本公司截至2017年3月31日止季度的Form 10-Q季度報告附件10.6而納入。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.14(e)
賓夕法尼亞州立租約第五修正案現參考本公司截至2018年6月30日止季度10-Q表格的季度報告附件10.3而納入。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
122
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10.14(f)
現將賓夕法尼亞總租約第六修正案納入本公司截至2018年9月30日止季度的Form 10-Q季度報告的附件10.16。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.14(g)
現將賓夕法尼亞總租約第七修正案納入本公司截至2018年9月30日止季度的Form 10-Q季度報告的附件10.17。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.14(h) 
賓夕法尼亞州立大學總租約第八修正案現參考附件10.28(H)併入公司截至2018年12月31日的財政年度的Form 10-K年度報告。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.14(i)*††
PLP Capital L.P.和Penn Tenant LLC之間的賓夕法尼亞主租約第九修正案，日期為2022年1月14日。
10.15††
 
PNK娛樂公司和頂峯娛樂公司之間於2016年4月28日簽訂的主租賃合同(以下簡稱“PNK主租賃合同”)通過引用頂峯娛樂公司S於2016年4月28日提交的8-K表格當前報告的附件2.2併入本文。(美國證券交易委員會第001-37666號文件)
10.15(a) 
PNK主租約第一修正案，日期為2016年8月29日，由PinnacleMLS，LLC和Gold Merge Sub，LLC之間的第一修正案，LLC通過引用Pinnacle Entertainment，Inc.的S截至2016年9月30日的季度報告10-Q表的附件2.3併入本文。(美國證券交易委員會第001-37666號文件)
10.15(b)
PNK主租約第二修正案，日期為2016年10月25日，由PinnacleMLS，LLC和Gold Merge Sub，LLC之間的修訂，LLC通過引用Pinnacle Entertainment，Inc.的S截至2016年9月30日的季度10-Q季度報告的附件2.4併入。(美國證券交易委員會第001-37666號文件)
10.15(c)
PNK總租約第三修正案，日期為2017年3月24日，由PinnacleMLS，LLC和Gold Merge Sub，LLC之間的修訂，LLC通過引用Pinnacle Entertainment，Inc.的S截至2017年3月31日的季度10-Q季度報告的附件10.1併入。(美國證券交易委員會第001-37666號文件)
10.15(d)††
PNK總租約第四修正案，日期為2018年10月15日，由PinnacleMLS，LLC和Gold Merger Sub，LLC之間的修正案，通過引用本公司於2018年10月15日提交的當前8-K表格報告的附件10.6併入。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.15(e)*††
PNK主租約第五修正案，日期為2022年1月14日，由Pinnacle MLS，LLC和Gold Merger Sub，LLC之間完成。
10.16 
賓夕法尼亞國家博彩公司於2018年10月15日提交的PNK主租賃擔保，現參考附件10.7併入該公司於2018年10月15日提交的當前8-K表格報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.17††
特魯皮卡納土地有限責任公司和特魯皮卡納拉斯維加斯公司之間的租約日期為2020年4月16日，現將其併入本公司於2020年4月20日提交的當前8-K報表中的附件2.2。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.18 
第二修正案和再融資協議於2017年1月19日由Penn National Gaming，Inc.作為借款人、擔保方、貸款方美國銀行作為Swingline貸款人、美國銀行作為行政代理和美國銀行作為抵押品代理通過引用附件10.2併入本公司於2017年1月20日提交的當前報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.19  
修訂和重新簽署的信貸協議日期為2017年1月19日，由Penn National Gaming，Inc.作為借款人、不時的擔保人、不時的貸款人、作為行政代理的美國銀行、作為抵押品代理的美國銀行以及其他各方之間的修訂和重新簽署的信貸協議，現通過引用附件10.3併入公司於2017年1月20日提交的當前8-K表格報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
123
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10.19(a) 
修訂和重新簽署的信貸協議第一修正案日期為2018年2月23日，賓夕法尼亞國家博彩公司、賓夕法尼亞國家博彩公司的某些子公司作為擔保人，每個同意的貸款人和作為信用證貸款人、Swingline貸款人、行政代理和抵押品代理的美國銀行，在此納入本公司於2018年2月28日提交的當前Form 8-K報告的附件10.1。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.19(b)
作為信用證貸款人、Swingline貸款人、行政代理和抵押品代理的Penn National Gaming，Inc.和作為信用證貸款人、Swingline貸款人、行政代理和抵押品代理的美國銀行之間的修訂和重新簽署的信貸協議第二修正案於2020年4月14日由Penn National Gaming公司、擔保方、貸款方和貸款方組成，現將附件10.1併入本公司於2020年4月20日提交的當前8-K表格報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.19(c)††
 
由Penn National Gaming，Inc.、Penn National Gaming，Inc.的某些子公司作為擔保人，美國銀行(Bank of America，N.A.)作為信用證貸款人、Swingline貸款人、行政代理和抵押品代理的第1號遞增加入協議，日期為2018年10月15日，通過引用附件10.1併入本公司於2018年10月15日提交的當前8-K表格報告中。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
10.20 
堪薩斯彩票和堪薩斯娛樂有限責任公司於2009年8月25日簽訂的彩票博彩設施管理合同，特此通過引用納入2010年2月19日提交的公司8-K表格當前報告的附件99.1。(SEC檔號000-24206）
10.21 
愛荷華州西部賽馬協會與ameristar Casino Council Bluff，Inc.於2004年11月18日簽訂的第二次修訂和重新修訂的遊船贊助和運營協議，通過引用Pinnacle Entertainment，Inc.於2016年3月17日提交的表格10註冊聲明的S修正案第4號附件而併入本文。(美國證券交易委員會第001-37666號文件)
10.21(a)
愛荷華州西部賽馬協會和ameristar Casino Council Bluff，Inc.於2010年2月16日簽訂的第二次修訂和重新簽署的遊艇贊助和運營協議修正案通過引用PinnacleEntertainment，Inc.於2016年3月17日提交的表格10註冊聲明的S修正案第4號附件而併入。(美國證券交易委員會第001-37666號文件)
10.21(b) 
愛荷華州西部賽馬協會和美國賭場理事會布拉夫斯於2017年5月16日簽訂的第二次修訂和重新簽署的遊艇贊助和運營協議的第二修正案，有限責任公司在此通過引用頂峯娛樂公司S截至2017年12月31日的財政年度表格10-K的附件10.33併入本文。(美國證券交易委員會第001-37666號文件)
10.22††
Vici Properties Inc.、Riverview Merge Sub Inc.、Penn Tenant II，LLC和Penn National Gaming，Inc.之間於2018年6月18日簽署的會員權益購買協議，現通過引用附件10.1併入本公司於2018年6月19日提交的當前8-K報表。(美國證券交易委員會案卷第000-24206號)
21.1*
註冊人的子公司。
23.1*
德勤會計師事務所（Deloitte & Touche LLP），獨立註冊公共會計師事務所。
31.1*
根據1934年《證券交易法》第13 a-14（a）或15 d-14（a）條規定的首席執行官證書。
31.2*
根據1934年證券交易法規則13 a-14（a）或15 d-14（a）的PFO認證。
32.1**
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350節規定的CEO認證。
32.2**
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的PFO認證。
99.1* 
關於政府管制的説明。
101.INS 內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
124
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數展品説明
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面內聯XBRL文件(包含在附件101中)
*現提交本局。
**隨信提供。
***文件歸檔。
†管理合同或補償計劃或安排。
††根據S-K法規第601（b）（2）項，省略了附件、附表和/或附件。賓夕法尼亞國家博彩公司同意根據要求在保密的基礎上向SEC提供任何遺漏附件的副本。
125
目錄表
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
 PennN SEARCH Gaming，Inc.
日期：2022年2月28日發信人：/S/傑伊·A·斯諾登
  傑伊·A·斯諾登
  總裁與首席執行官
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。
簽名標題日期
/S/傑伊·A·斯諾登董事首席執行官總裁
(首席行政主任)		 2022年2月28日
傑伊·A·斯諾登 
   
/S/費利西亞·R·亨德里克斯常務副總裁兼首席財務官(首席財務官) 2022年2月28日
費利西亞·R·亨德里克斯 
/S/克里斯汀·拉邦巴德高級副總裁與首席會計官
(首席會計主任)		 2022年2月28日
克里斯汀·拉邦巴德 
/S/維姆拉·布萊克-古普塔董事2022年2月28日
維姆拉·布萊克-古普塔
/S/David A.Handler董事，董事會主席 2022年2月28日
David A·漢德勒 
/S/約翰·M·雅克曼董事 2022年2月28日
約翰·M·雅克曼 
/S/瑪拉·卡普洛維茨董事2022年2月28日
瑪拉·卡普羅維茨
/S/羅納德·J·那不勒斯董事 2022年2月28日
羅納德·J·那不勒斯 
/S/索爾·V·萊布斯坦董事 2022年2月28日
索爾·V·萊布斯坦 
撰稿S/簡·斯卡凱蒂董事2022年2月28日
簡·斯卡凱蒂
/S/芭芭拉·Z·沙塔克·科恩董事 2022年2月28日
芭芭拉·Z·沙塔克·科恩 
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