附錄 99.1

2024 年 4 月 18 日

各位股東，

摘要：

•我們在2024年有了一個良好的開端。與23年第一季度相比，我們的收入增長了15％，營業收入增長了54％，營業利潤率增長了7個百分點至28％。

•我們預計24財年的收入將增長13％至15％。根據截至24年1月24日的外匯匯率，我們將24財年的營業利潤率預測從24％上調至25％。

•為了長期保持健康增長，我們必須繼續：

◦通過更多精彩的電視節目和電影、更豐富的遊戲和必看的直播節目，提高娛樂的多樣性和質量；

◦創新我們的產品和營銷——讓粉絲可以更輕鬆地發現、沉浸於和談論他們喜愛的故事，從而推動粉絲圈和 Netflix 效應；

◦挖掘額外的收入和利潤池——尤其是擴大廣告規模，使其成為我們在25年及以後的業務中更有意義的貢獻者。

•我們建立了一個難以複製的組合，包括強大的名單、卓越的推薦、廣泛的覆蓋面和強烈的粉絲羣，這推動了Netflix的健康參與度。改善這些關鍵領域是讓我們的會員滿意並繼續發展我們的業務的最佳方式。

我們的摘要結果和第二季度的預測如下。

第一季度業績

在第一季度，收入同比增長15％，在外匯（F/X）中立的基礎上增長18％1，這主要是由會員增長和定價推動的。ARM2同比上漲1％，在外匯中立的基礎上漲4％。外匯中性增長與我們報告的增長之間的差異主要是由當地通貨膨脹導致的阿根廷價格上漲以及阿根廷比索3相對於美元下降75％的影響所致。收入高於我們的預期，因為有償淨增加額（930萬美元對23年第一季度的180萬英鎊）高於我們的預期。

24年第一季度的營業收入總額為26億美元（23年第一季度為17億美元），同比增長54％。這也高於我們的預期，這主要是由於我們的收入高於預期以及內容支出的時機。28％的營業利潤率同比增長7個百分點（去年第一季度為21％）。

第一季度的每股收益為5.28美元，去年同期為2.88美元，我們的預測為4.49美元。淨收入包括我們歐元計價債務的外匯調整產生的1.31億美元非現金未實現收益，該收益在 “利息和其他收益” 中記入低於營業收入。

正如我們在上一封信中指出的那樣，我們在廣告方面的兩個優先事項是擴大我們的會員基礎和增強我們為廣告商提供的能力。我們在第一季度在這兩個方面都取得了進展。我們的廣告會員人數同比增長了65％（此前在23年第三季度和2023年第四季度均連續增長了近70％），廣告市場中超過40％的註冊來自我們的廣告計劃。對於廣告商而言，我們將繼續專注于衡量解決方案，包括與Kantar和Lucid建立新的合作伙伴關係，以提高品牌知名度和召回率，以及與Nielsen Catalina解決方案建立新的合作伙伴關係，以提高銷量，我們正在努力增強我們的銷售能力。

預測

提醒一下，我們提供的季度指導是我們在報告時的實際內部預測。我們的主要財務指標是增長收入和盈利能力的營業利潤率。我們的目標是維持健康的收入增長，擴大營業利潤率並增加自由現金流。

我們預計24年第二季度的收入將增長16％。這相當於在外匯中立的基礎上增長21％，這主要是由於阿根廷的價格變動以及當地貨幣相對於美元的貶值。由於典型的季節性，我們預計，24年第二季度的付費淨增量將低於24年第一季度。我們預測，全球ARM將在第二季度在外匯中立的基礎上同比增長。

根據244年第一季度末的外匯匯率，我們預計2024年全年收入將健康增長13％至15％。根據截至2024年1月1日的外匯匯率，我們現在預計24財年的營業利潤率為25％，高於我們之前預測的24％。正如我們過去指出的那樣，儘管我們已經啟動了外匯風險管理計劃以降低短期波動，但我們不打算進行全面套期保值，這就是我們指導和設法實現外匯中性營業利潤率目標的原因。我們的目標是每年增加營業利潤率，儘管擴張速度可能每年都有所不同。

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1 不包括外匯匯率變動的同比影響以及作為收入實現的套期保值收益/虧損的影響（前期未實現套期保值收益/虧損）。假設外匯匯率與上一年度相應月份的外匯匯率保持不變。

2 ARM（每位會員的平均收入）定義為直播收入除以直播付費會員的平均數量除以該期間的月數。這些數字不包括銷售税或增值税。

3 https://www.google.com/finance/quote/ARS-USD?sa=X&ved=2ahUKEwiJzZjyw-iDAxWpM0QIHRqlCooQmY0JegQIHhAv&window=1Y

4 https://fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.png?g=1kdor

付費會員報告

正如我們在之前的信中指出的那樣，我們專注於收入和營業利潤率作為我們的主要財務指標，而參與度（即花費的時間）是衡量客户滿意度的最佳指標。在我們早期，當我們幾乎沒有收入或利潤時，會員增長是我們未來潛力的有力指標。但是現在我們創造了非常可觀的利潤和自由現金流（FCF）。我們還在開發新的收入來源，例如廣告和我們的額外會員功能，因此會員資格只是我們增長的一個組成部分。此外，隨着我們的定價和計劃從單一級別演變為多個等級，根據國家/地區的不同，每個增量付費會員的業務影響都大不相同。這就是我們在2023年停止提供季度付費會員指南的原因，從明年第一季度的收入開始，我們將停止報告季度會員人數和ARM。

我們將繼續提供每季度按地區劃分的收入細目以及外匯影響，以補充我們的財務狀況。作為指導，我們將在今天已經提供的基礎上增加年度收入指導：我們的年度營業利潤率和自由現金流預測以及對季度收入、營業收入、淨收入和每股收益的預測。當我們跨越主要的訂閲者里程碑時，我們還將宣佈這些里程碑。

直播的成功始於參與度。當人們觀看更多時，他們會停留更長時間（留存率），更頻繁地推薦 Netflix（收購），並對我們的服務給予更高的價值。這就是我們不斷提供更多參與度信息的原因，首先是我們的每週排名前105位和最受歡迎的排行榜，以及最近我們對Netflix觀看次數的半年期報告6（涵蓋了我們服務中約99％的視頻觀看時間）。這比我們的任何競爭對手提供的信息都要多，我們希望隨着時間的推移提供更多的信息。

參與度

強勁的參與度始於強勁的陣容。在第一季度，我們推出了各種各樣的高性能遊戲，涵蓋多個流派。在系列中，包括：Griselda*（6,640萬次觀看7）和 3 Body Problem*（3,970萬次觀看）；《阿凡達：最後的氣宗*》（6,380萬次觀看），另一部成功改編自動畫系列的真人秀電視劇；《愛是盲目的》的同類最佳真人秀電視劇6*（2,000萬次觀看）；《美國噩夢中的真實犯罪》*（5,020萬次觀看）；然後支持戴夫·查佩爾：夢想家（1840萬次觀看）。我們在英國的內容表現出色，有《傻瓜一次》（9,820萬次觀看）、《紳士*》（6,10萬次觀看）、《一日遊》（3600萬次觀看）和《瑞奇·熱維斯：世界末日》（1270萬次觀看），《殺手悖論》S1*（1,360萬次觀看）、《淚之女王》（1420萬次觀看）和《物理100 S2M》（920萬次觀看）的韓國也是如此）。我們的La Casa de Papel系列中的柏林S1（5,670萬次觀看）和來自西班牙的Alpha Males S2*（810萬次觀看）也表現良好。

在過去四年中，我們的電影第三次使我們成為奧斯卡提名最多的製片廠。J.A. Bayona鼓舞人心的生存故事《雪之社會》以12場勝利橫掃西班牙戈亞斯，是二十年來所有電影中最多的一次。這部電影擁有9,850萬的觀看次數，現在是我們有史以來第二受歡迎的非英語電影，這是我們的電影如何獲得好評、獲獎並吸引大量觀眾的一個很好的例子。與米莉·鮑比·布朗合作的Damsel*（1.239億次觀看）、《Lift with Kevin Hart》（1.13億次觀看）和《流行音樂中最偉大的夜晚》（2360萬次觀看）——一部關於1985年《我們就是世界》製作的紀錄片——都是觀眾的喜愛。

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5 https://www.netflix.com/tudum/top10/

6 https://about.netflix.com/en/news/what-we-watched-a-netflix-engagement-report

7 視圖的定義為瀏覽時長除以每個標題的運行時間。觀看次數以發佈的前 91 天為基礎。對於發佈時間少於 91 天（用星號表示）的遊戲，數據是從發佈之日起到 2024 年 4 月 14 日。我們每週都會根據 Netflix Top 10.8 的參與度發佈我們的熱門影片

8 https://www.netflix.com/tudum/top10/

現在，來自190多個國家的近2.7億個家庭訂閲了Netflix。平均每個家庭有兩個人以上，我們的受眾人數超過5億。以前沒有一家娛樂公司有過如此規模和雄心壯志的節目。為了滿足如此龐大的觀眾，我們需要許多吸引許多不同口味的精彩故事——我們所説的 “好” 是指我們的會員喜愛的電影、連續劇和遊戲（即我們採取以觀眾為中心的質量方針）。

今天，我們在每個國家的電視收視份額都不到10％。因此，我們有足夠的空間來為我們的會員增加價值，並通過擴大我們的範圍，包括直播活動（喜劇、體育、競賽節目、音樂）來增加我們的觀看份額。我們對備受期待的傑克·保羅和前重量級冠軍邁克·泰森之間的現場拳擊比賽9感到非常興奮，我們相信這將成為今年夏天必看的賽事。我們相信，現場的活動化文化時刻——以及像WWE Raw這樣的定期直播節目——將為現有和未來的會員帶來真正的增值。

我們節目的多樣性和質量，加上我們的覆蓋面、推薦和粉絲羣，使 Netflix 成為流媒體參與度的領導者。根據尼爾森的每週直播收視率，今年到目前為止，我們在前11週中有8周的直播電影排名第一，在前11週中有9周是排名第一的原創劇集。儘管預計付費共享和消費者有更多選擇會帶來參與度不利因素，但我們的參與度仍然健康——24年第一季度業主家庭的每個賬户瀏覽時長與去年同期持平。如下尼爾森圖表所示，我們在美國電視時間中也保持了非常穩定的份額。展望未來，我們希望繼續改善我們的陣容，提高我們的整體參與度。

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9 https://www.netflix.com/tudum/articles/jake-paul-vs-mike-tyson-live-release-date-news

產品與營銷

強大而持久的參與的根源是粉絲圈。這就是為什麼我們的產品和營銷都旨在通過幫助會員發現他們的下一個痴迷來激發粉絲圈的原因。我們最直接的促銷工具是Netflix本身，它已成為許多尋求娛樂的人的首選。例如，我們的預告片每月在Netflix上產生超過60億的曝光量，是他們在YouTube上獲得的40倍多。在Netflix中，即將上映的節目和電影僅在3月份就獲得了超過250億次的曝光量，這有助於建立對下一步的期待。諸如 “提醒我” 之類的功能可以在影片首播時立即通知會員，這使我們能夠將所有興趣轉化為行動。而且，一旦影片發佈，我們相信我們的個性化推薦在尋找觀眾方面比依賴傳統娛樂中使用的技巧要有效得多。像《魷魚遊戲》和《魯賓》這樣的節目，或者像《雪之社》和《巨魔》這樣的電影就是這樣風靡一時的，吸引的觀眾比以往任何時候都要多得多。

除了 Netflix，我們還使用創意營銷來激發人們的興趣，激發粉絲圈。我們的努力越來越小，這取決於類型、潛在的受眾規模以及我們認為可以引發的對話。儘管有些廣告活動可能更多地以事件為導向，或者有大量的付費營銷支持，但社交媒體是我們為遊戲吸引粉絲的關鍵部分。我們相信 Netflix 擁有超過 10 億的粉絲，是全球所有品牌中規模最大、最熱情的社交媒體粉絲羣之一。僅在 2023 年，我們的社交渠道就產生了超過 1000 億的自然曝光量。

我們的影響力、推薦和粉絲羣的這種難以複製的組合，使得 Netflix 能夠以很少有人能比擬的方式將故事推向文化。媒體稱其為 Netflix 效應，它塑造了人們搜索的內容（谷歌年度回顧 '2310）和談論的內容（例如 One Day11）、他們聽的音樂（例如 Pop12 中的《最偉大的夜晚》，它讓《我們是世界》在 40 年後再次重返排行榜）、他們讀的書（例如 3 Body Problem13）、他們訪問的國家（例如《巴黎的艾米麗》和 Lupin14）以及他們的方式連衣裙（例如 The Gentlemen15）。

現金流和資本結構

第一季度經營活動產生的淨現金為22億美元，自由現金流16總額為21億美元（均與23年第一季度持平）。在本季度，我們用手頭現金償還了4億美元的優先票據，並以20億美元的價格回購了360萬股股票。本季度末，我們的總債務為140億美元，現金和現金等價物為70億美元。假設外匯沒有實質性波動，現金含量支出高達170億美元，我們仍預測2024年全年自由現金流約為60億美元。

在過去的幾年中，我們一直保持着穩定的資本配置策略，我們認為這對我們很有幫助：

1. 為我們的業務和新計劃提供全額資金；

2. 保持強勁的流動性和健康的資產負債表——總債務和現金餘額為10-150億美元，相當於大約2個月的收入；

3.進行選擇性併購以補充我們的有機增長投資；以及

4. 通過股票回購向股東返還多餘的資本。

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10 https://www.whats-on-netflix.com/news/netflix-dominates-most-searched-tv-shows-list-of-2023/

11 https://www.thesun.co.uk/tv/25830047/netflix-new-series-one-day/

12 https://www.forbes.com/sites/hughmcintyre/2024/02/08/we-are-the-world-returns-to-the-billboard-charts-post-netflix-documentary-debut/?sh=3eac6f073213

13 https://variety.com/2024/shopping/news/three-body-problem-silent-spring-books-buy-online-1235950943/

14 https://www.lemonde.fr/en/france/article/2024/01/18/netflix-s-emily-in-paris-and-lupin-drive-paris-tourism_6443181_7.html

15 https://www.theguardian.com/fashion/2024/mar/31/netflix-the-gentlemen-sales-english-upper-class-fashion

16 定義為（用於）經營活動提供的現金減去財產和設備的購買以及其他資產的變動。

我們正在適度調整資本配置策略，以更好地反映我們的投資等級狀況。展望未來，我們將維持與穩健的投資級信用評級一致的財務政策，而不是將總債務和相當於兩個月收入的最低現金固定在10-150億美元上。特別是，我們將通過對業務進行再投資，繼續優先考慮盈利增長，保持健康的資產負債表和充足的流動性，並通過股票回購向股東返還多餘的現金（超過數十億美元的最低現金和任何用於選擇性併購的現金）。

作為這一演變的一部分，我們將循環信貸額度從10億美元擴大到30億美元。隨着時間的推移，這將增加我們獲得流動性的渠道，並使我們能夠提高現金效率。我們還預計將為即將到期的債務進行再融資，由於我們重視資產負債表的靈活性，我們目前沒有計劃利用槓桿回購股票。

參考

為了便於快速參考，我們過去的投資者信函可以在這裏找到17。

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17 https://ir.netflix.net/financials/quarterly-earnings/default.aspx

區域細分

F/X 中性ARM增長不包括外匯匯率變動的同比影響以及作為收入實現的套期保值收益/虧損的影響（前期未實現套期保值收益/虧損）。假設外匯匯率與上一年度相應月份的外匯匯率保持不變。

F/X 中性營業利潤率披露

為了提高營業利潤率的透明度，我們在每年年初根據外匯匯率披露每個季度的年初至今（YTD）營業利潤率。這將使投資者能夠看到我們的營業利潤率如何與我們的目標（根據當時的外匯利率設定於2024年1月1日）保持一致，前提是外匯年內波動。

2024 年 4 月 18 日財報訪談，太平洋時間下午 1:45

我們的直播視頻採訪將於太平洋時間今天下午 1:45 在youtube/netflixir18上播出。聯席首席執行官格雷格·彼得斯和泰德·薩蘭多斯、首席財務官斯彭斯·諾伊曼和財務/投資者關係/企業發展副總裁斯賓塞·王都將在視頻中回答賣方分析師提交的問題。

投資者關係聯繫人：			公關聯繫人：
王斯賓塞			艾米麗·費戈德
財務/投資者關係和企業發展副總裁			企業傳播副總裁
408 809-5360			323 287-0756

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18 https://www.youtube.com/netflixir

非公認會計準則指標的使用

這封股東信函及其附件提及了外匯中性收入、調整後的營業利潤和利潤率以及自由現金流等非公認會計準則財務指標。管理層認為，自由現金流是一項重要的流動性指標，因為它衡量在給定時期內可用於償還債務、進行戰略收購和投資以及某些其他活動（例如股票回購）的現金量。管理層認為，外匯中性收入和調整後的營業利潤和利潤率使投資者能夠將我們的預期業績與實際業績進行比較，而不會分別出現同比和同比匯率波動以及重組成本的影響。但是，應將這些非公認會計準則財務指標作為淨收益、營業收入（利潤）、營業利潤率、攤薄後每股收益和（用於）經營活動提供的淨現金或根據公認會計原則編制的其他財務指標的補充，而不是替代或優於這些指標。與這些非公認會計準則指標等值的GAAP對賬以表格形式包含在所附未經審計的財務報表和上述外匯中性營業利潤率披露中。我們無法協調前瞻性的非公認會計準則財務指標，因為如果不進行不合理的努力，我們無法預測對賬項目的確切金額或時間，包括財產和設備以及其他資產的變化，以及貨幣匯率變動的影響。這些項目的可變性可能會對我們未來的GAAP財務業績產生重大影響。

前瞻性陳述

本股東信函包含聯邦證券法所指的某些前瞻性陳述，包括有關我們截至2024年6月30日的財季和截至2024年12月31日的財年的預期業績；流媒體娛樂的採用和增長；增長戰略和展望；市場機會；競爭格局和地位；娛樂產品，包括電視節目、電影、遊戲和直播節目；參與度；名單實力；定價和計劃策略；廣告支持等級及其前景；廣告業務；產品和營銷戰略；收購；外匯匯率的影響；外幣匯率套期保值計劃；季節性；資本配置策略；現金餘額和支出；股票回購；債務再融資；流動性；現金效率；已付淨增額；收入和收入增長；ARM、營業收入、營業利潤率、淨收入、每股收益和自由現金流；以及會員信息和其他數據的未來報告。本信函中的前瞻性陳述受風險和不確定因素的影響，可能導致實際結果和事件有所不同，包括但不限於：我們吸引新成員和留住現有成員的能力；我們的有效競爭能力，包括消費者參與不同娛樂模式的能力；未能改善娛樂產品的種類和質量；採用廣告計劃和付費共享；直播設備平臺的維護和擴展；消費者對我們服務的使用波動；服務中斷；生產風險；宏觀經濟狀況和內容發佈時間。我們向美國證券交易委員會提交的文件，包括2024年1月26日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的10-K表年度報告，詳細討論了這些風險和不確定性，這些風險和不確定性可能導致實際業績和事件與此類前瞻性陳述存在重大差異。公司提供內部預測數字。根據上述風險和不確定性以及我們在10-K表年度報告中討論的風險和不確定性，投資者應預計，實際表現將與這些預測數字有所不同。我們沒有義務更新前瞻性陳述以反映本股東信函發佈之日之後發生的事件或情況。

Netflix, Inc.

合併運營報表

（未經審計）

（以千計，每股數據除外）

 

			三個月已結束
			3月31日 2024						十二月三十一日 2023						3月31日 2023
收入			$	9,370,440					$	8,832,825					$	8,161,503
收入成本			4,977,073						5,307,485						4,803,625
市場營銷			654,340						916,617						555,362
技術和開發			702,473						673,341						687,275
一般和行政			404,020						439,273						400,924
營業收入			2,632,534						1,496,109						1,714,317
其他收入（支出）：
利息支出			(173,314)						(175,212)						(174,239)
利息和其他收入（支出）			155,359						(172,747)						(71,204)
所得税前收入			2,614,579						1,148,150						1,468,874
所得税準備金			(282,370)						(210,312)						(163,754)
淨收入			$	2,332,209					937,838						$	1,305,120
每股收益：
基本			$	5.40					$	2.15					$	2.93
稀釋			$	5.28					$	2.11					$	2.88
已發行普通股的加權平均股：
基本			432,090						435,923						445,244
稀釋			441,654						444,292						452,417

Netflix, Inc.

合併資產負債表

（以千計）

 

						截至截至
						3月31日 2024						十二月三十一日 2023
						（未經審計）
資產
流動資產：
現金和現金等價物						$	7,024,766					$	7,116,913
短期投資						20,973						20,973
其他流動資產						2,875,574						2,780,247
流動資產總額						9,921,313						9,918,133
內容資產，淨額						31,662,100						31,658,056
財產和設備，淨額						1,501,168						1,491,444
其他非流動資產						5,743,140						5,664,359
總資產						$	48,827,721					$	48,731,992
負債和股東權益
流動負債：
流動內容負債						$	4,436,021					$	4,466,470
應付賬款						607,348						747,412
應計費用和其他負債						1,977,428						1,803,960
遞延收入						1,469,484						1,442,969
短期債務						798,936						399,844
流動負債總額						9,289,217						8,860,655
非流動內容負債						2,370,692						2,578,173
長期債務						13,217,038						14,143,417
其他非流動負債						2,585,364						2,561,434
負債總額						27,462,311						28,143,679
股東權益：
普通股						5,489,850						5,145,172
按成本計算的庫存股						(8,934,056)						(6,922,200)
累計其他綜合虧損						(111,879)						(223,945)
留存收益						24,921,495						22,589,286
股東權益總額						21,365,410						20,588,313
負債和股東權益總額						$	48,827,721					$	48,731,992
補充信息
直播內容義務總額*						$	24,195,000					$	21,713,349

 

* 流媒體內容債務總額由合併資產負債表中 “流動內容負債” 和 “非流動內容負債” 中包含的內容負債以及因尚未符合確認標準而未反映在合併資產負債表上的債務組成。

Netflix, Inc.

合併現金流量表

（未經審計）

（以千計）

			三個月已結束
			3月31日 2024						十二月三十一日 2023						3月31日 2023
來自經營活動的現金流：
淨收入			$	2,332,209					$	937,838					$	1,305,120
為使淨收入與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：
新增內容資產			(3,728,967)						(3,529,191)						(2,458,666)
內容責任的變化			(189,441)						49,059						(354,791)
內容資產攤銷			3,670,805						3,754,079						3,459,984
財產、設備和無形資產的折舊和攤銷			87,234						86,567						90,335
股票薪酬支出			76,345						82,519						99,099
債務外幣調整虧損（收益）			(130,801)						239,371						80,651
其他非現金物品			97,181						154,896						120,008
遞延所得税			(107,077)						(171,128)						(98,782)
運營資產和負債的變化：
其他流動資產			38,049						(13,198)						(88,522)
應付賬款			(145,265)						213,228						(89,668)
應計費用和其他負債			251,782						(194,536)						185,299
遞延收入			26,515						137,184						(2,390)
其他非流動資產和負債			(66,047)						(83,674)						(68,937)
經營活動提供的淨現金			2,212,522						1,663,014						2,178,740
來自投資活動的現金流：
購買財產和設備			(75,714)						(81,632)						(62,019)
購買短期投資			—						—						(201,634)
短期投資到期的收益			—						493,228						—
由（用於）投資活動提供的淨現金			(75,714)						411,596						(263,653)
來自融資活動的現金流：
償還債務			(400,000)						—						—
發行普通股的收益			268,881						51,427						26,028
回購普通股			(2,000,000)						(2,500,000)						(400,101)
與股權獎勵淨股結算相關的已繳税款			(1,825)						—						—
其他籌資活動			—						(3,700)						—
用於融資活動的淨現金			(2,132,944)						(2,452,273)						(374,073)
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響			(95,790)						139,342						26,423
現金、現金等價物和限制性現金的淨增加（減少）			(91,926)						(238,321)						1,567,437
期初現金、現金等價物和限制性現金			7,118,515						7,356,836						5,170,582
期末現金、現金等價物和限制性現金			$	7,026,589					$	7,118,515					$	6,738,019

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非公認會計準則信息

（未經審計）

（以千計，百分比除外）