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2024 年 4 月 17 日
富達®明智的起源® 比特幣基金
馬特·沃爾什和 尼克·卡特在《城堡島邊緣》播客中對辛西婭·洛貝塞特和馬特·霍恩的採訪記錄
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馬特·沃爾什
今天在播客中，我與富達數字資產管理公司的辛西婭·洛貝塞特和馬特·霍恩坐了下來。在本集中，我們將討論 富達比特幣ETF的推出、該公司對證券代幣化的看法以及數字資產行業正在進行的市場結構演變。我想你會喜歡這個。因此，事不宜遲，以下是我在富達與辛西婭和馬特的 對話。
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城堡島風險投資公司披露
馬特·沃爾什和尼克·卡特是 Castle Island Ventures 的 合夥人。他們或嘉賓在本播客中表達的所有觀點僅是他們的觀點，並不反映Castle Island Ventures的觀點。猜測這可能會維持此 播客中討論的資產頭寸，因此您不應將本播客中任何人表達的任何觀點視為進行特定投資或遵循特定策略的特定誘因，而應將其視為他們個人觀點的表達。
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繼續披露和 OTB 主題
此播客僅供參考。
被不良抵押貸款投資拖累。擁有25,000名員工的雷曼將被清算。聯邦政府貸款，美國國際集團， AIG，850億美元。這是另一種市場，美聯儲已經睡着了。聯邦政府正在介入以穩定房利美和房地美，這兩家抵押貸款巨頭一直受到住房危機威脅。
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OTB 主題的延續
英格蘭銀行通過新一輪量化寬鬆向陷入困境的英國經濟又注入了750億英鎊。你打印了幾萬億美元 萬億美元，突然之間人們開始擔心了。因此，出於這種擔憂，我們有一種叫做比特幣比特幣的東西。
馬特·沃爾什
好吧，辛西婭和馬特，感謝你今天加入我們的播客工作室。
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馬特·沃爾什
我喜歡親自做這件事。
辛西婭·羅-貝塞特
很高興能親自來到這裏，感謝你今天邀請我們。
馬特·沃爾什
因此，我們與富達 的人一起拍了許多劇集，主要涉及託管和交易方面。因此，我們喜歡從一些背景開始，也許還會介紹富達數字資產管理。
辛西婭·羅-貝塞特
當然。我很想談談 的開端。
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Cynthia Lo-Bessette
我們最初是整個數字資產業務的一部分。大約一年多以前，很明顯，儘管所有工作 都在與資產管理部門合作進行，因此將負責數字資產管理的小團隊轉移到資產管理部門是有意義的，該部門於去年年初進行。
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辛西婭·羅-貝塞特
去年我們一直在做的事情實際上是建設投資管理的基礎設施。這包括建立研究 功能、數據平臺、報告加密代幣和加密代幣生態系統的投資研究，以及為資產代幣化構建功能和操作平臺支持。
馬特·沃爾什
太棒了。因此，富達 的資產管理顯然是最大的業務部門，從收入的角度來看，我當然相信，決定將加密資產管理能力置於該保護傘之下，而不是將其分開和區分開來。
00;02;34;08 - 00;03;11;11
辛西婭·羅-貝塞特
我認為這在很大程度上是承認存在一種新興的加密投資資產類別，而想要圍繞這種新的可投資資產類別的投資管理研究職能建立一種以資產管理研究 為主導的文化是其中的重要動機。但我認為，另一部分還是，人們更廣泛地認識到了區塊鏈和區塊鏈相關技術 可以在哪些方面真正影響我們構建解決方案的方式，擴大可供納入投資解決方案的資產範圍，並考慮通過代幣化資產提供更廣泛的獲得這些解決方案的途徑。
00;03;11;14 - 00;03;28;19
馬特·沃爾什
太棒了。所以 Matt，你最初來到這個領域 ，我想只是因為對這項技術非常感興趣，但你屬於傳統資產管理方面。請告訴我們你擔任這個職位的道路。
馬特·霍恩
因此，我大約在12年前加入了富達。在 之前，我曾在海軍當過潛艇軍官，所以那裏的背景截然不同，但轉向了金融服務。
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馬特·霍恩
在我職業生涯的前半段，富達實際上是在我們的傳統ETF特許經營權上度過的，在固定收益股票、美國全球以及那裏的不同風險敞口中積累了這種精力。我發現自己在2016年和2017年左右通過播客對數字資產非常感興趣。實際上，我在出差工作時正在 播客，我對這個新興空間變得非常着迷。
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馬特·霍恩
所以我決定如何將自己的興趣 與我的職業結合起來？幸運的是，我能夠成為富達，在2019年左右進行調整，真正成為現在富達數字資產管理公司的首批員工之一。因此，我現在管理着一個由數字資產策略師組成的團隊，我們 與所有分銷渠道合作。
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馬特·霍恩
因此，這就是零售渠道，我們機構渠道中的中介渠道 渠道，我們在該領域真正代表富達解決方案進行宣傳。
馬特·沃爾什
太棒了。還有辛西婭，你最初是從法律的角度來看待這個問題的，我想這是非常有價值的，可以讓你遇到的一切 。但是，你對數字資產產生興趣的途徑是什麼？
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辛西婭·羅-貝塞特
是的，你的意思是要熟悉和 理解圍繞該領域的證券法和應用監管的許多爭論。因此，我於2019年夏末加入富達，最初是資產管理的總法律顧問。當我 剛開始時，我的重點很大一部分是考慮增強我們在另類投資領域的法律和監管能力。
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辛西婭·羅-貝塞特
而保障 報道的領域之一是數字資產。因此，這是資產管理與數字資產管理業務之間早期合作的一部分。在某些方面，在增強他們的能力和 將數字資產投入傳統產品的能力方面，我覺得自己是早期小團隊中的一員，傳統產品在創業初期是有限合夥企業和非公開註冊的工具。
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辛西婭·羅-貝塞特
當然，這也是早期 研究我們還能如何擴大客户訪問範圍的一部分。當然，整個客户羣都對獲得數字資產產生了極大的興趣。因此，有許多早期工作最終導致了將ETP推向市場的將近五年 年的歷程。
馬特·沃爾什
所以 這個 ETP，很明顯，這就是我們首先要在這裏談論的內容。
00;05;35;01 - 00;05;56;09
馬特·沃爾什
這個比特幣ETF產品，這是公司歷史上最成功的 ETF發行嗎？
馬特·霍恩
簡短的答案是肯定的。當然是關於資產增長。是的。
Matt Walsh
因此，請稍微談談將這款比特幣ETF推向市場的實際過程是什麼樣子。顯然， 這個行業已經過去了很長時間，我想可以追溯到2013年，Winklevoss雙胞胎首先申請了申請。
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馬特·沃爾什
看到它的 在短短 90 天內是如何發展起來的，真是太了不起了。
辛西婭·羅-貝塞特
太不可思議了。客户的整體需求和對整個系列產品的接受程度。一月初， 共有十種產品上市並推出。對我們來説，這段旅程實際上非常全面和複雜。我們從2019年晚些時候開始，真正想了解美國證券交易委員會迄今為止的指導方針和立場。
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辛西婭·羅-貝塞特
我認為業內有很多人會認識到，在2013年，那是比特幣作為資產推出的早期， 可能還處於讓美國證券交易委員會和整個監管基礎設施感到舒適的初期。將該產品推向市場的十年曆程確實涉及對決策者和監管機構進行的大量教育、教育，使他們瞭解該資產 的交易方式和市場運作方式。
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辛西婭·羅-貝塞特
富達內部的量化團隊在研究相關性分析和價格發現的先導滯後分析方面做了很多 的精彩研究。這在很大程度上也是教育過程和監管機構參與的一部分。然後， 最終還有大量工作要做，我當然可以談談該產品的上市策略中所做的所有努力。
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馬特·霍恩
因此，我認為這是我們推出 時的第 65 只ETF。富達現在有67只ETF，但是對於我們的分銷團隊來説，ETF工具仍然是一個相當新的底盤。因此，繼續進行有關ETP結構的教育即可。這是我們的第一個設保人信託，與 40 法案的註冊產品略有不同。因此，我們必須真正瞭解一些細微差別。
00;07;24;28 - 00;07;48;21
馬特·霍恩
但總體而言，時機相當不錯， 我們在資產管理領域的重點是發展我們的ETF特許經營權。因此，這次發佈非常成功，我認為作為一個類別超出了許多人的預期。很難限制這次發佈的進展情況。你會嘗試 預測結果會怎樣。這確實很難知道，但這確實是一個資本可及性的故事，ETP結構就像一把開賬户的瑞士軍刀。
00;07;48;24 - 00;08;09;14
馬特·霍恩
現在，你可以很容易地在IRA中持有這種比特幣敞口，也可以信任州規劃類的註冊，這一直是個小問題，因為客户通常 喜歡將頭寸放在一個賬户下，或者他們可以一起查看。而在零售加密領域工作了多年，您必須在不同的平臺上有單獨的經驗才能訪問數字資產。
00;08;09;16 - 00;08;31;03
馬特·霍恩
好吧，這個ETP工具現在是我們的股票代碼FBTC，即富達比特幣富達Wise Origin比特幣基金。除了傳統股票和債券外，它還允許您輕鬆訪問您想要的任何賬户類型、任何註冊類型。因此，這對人們來説是一次很棒的經歷。
馬特·沃爾什
我認為它可能對這個過程有多複雜知之甚少，即使只是操作上也是如此。
00;08;31;03 - 00;09;09;22
馬特·沃爾什
因此，非加密ETF市場的傳統授權參與者並不全部。因此，要弄清楚如何 才能真正實現該產品的運營，一定是一項艱鉅的任務。
辛西婭·羅-貝塞特
是的。而且，我們構建一些核心基礎架構以便能夠與授權參與者互動的時間框架也被壓縮了。鑑於 與美國證券交易委員會的合作實際上是在去年夏末秋初開始的，而且有很多爭論，而且美國證券交易委員會關於傳統ETF參與AP機制的教育和參與既涉及基金持有的資產的實物捐助，也涉及現金捐助。
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辛西婭·羅-貝塞特
最終，美國證券交易委員會只對 的現金捐款感到滿意，因此將繼續考慮提供實物捐助。這意味着從授權參與者那裏提取現金，並與流動性提供者平臺合作，交易這些 現金並將其轉換為比特幣。我們建立了交易功能，再一次，現有數字資產業務中的豐富知識和經驗確實幫助我們塑造了增強能力的方式。
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辛西婭·羅-貝塞特
我們已經僱用了幾名交易員在FDAM內工作，此外我們還能夠圍繞富達託管解決方案設計和構建該產品 ，這是一種差異化因素，也是該定價指數的建立。這是一種專有方法，所有做市商都很容易理解。
00;09;58;11 - 00;10;14;11
辛西婭·羅-貝塞特
它是由內部索引團隊構建的。
馬特·沃爾什
太棒了。因此，我不會讓你當場談論現金信貸與實物信貸，但希望我們能看到 在向實物轉變的過程中建立這些東西的總體機制有所改進。但我很想聽聽你的看法是如何推出這些東西的。
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馬特·沃爾什
因此，流量一直驚人。我認為有很多關於人們已經可以訪問Coinbase的公開評論，也許這些評論不會像人們想象的那樣具有爆炸性。事實顯然不是這樣。因此，很想從你的角度瞭解誰是該產品的第一波購買者？這些機構是什麼樣子，我們要去哪裏？
00;10;31;19 - 00;10;49;12
馬特·沃爾什
因為我知道這還不適用於所有的私人財富平臺。
馬特·霍恩
確實如此。在這篇文章的推出之前，我想我們認為中介和顧問會更加繁重，因為他們以前確實沒有 能夠接觸到這個問題。但是，一旦我們推出，這裏的第一波購買浪潮主要涉及零售業。
00;10;49;17 - 00;11;09;23
馬特·霍恩
而且我確實認為這又回到了我 之前説過的觀點，嘿，我現在可以用任何賬户類型購買這個。我想要的任何註冊類型，我的HSA，我的個人退休賬户，任何我能買到ETF的地方，我現在都可以購買現貨比特幣敞口。因此，我想説其中一波絕對是零售驅動的。我們仍然能在那裏看到 ，但這並不意味着其他機構類型的參與者不在該領域，因為他們肯定是第二波
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馬特·霍恩
我要説，這將是更廣泛的顧問批准和採用，我認為這就是我們現在的狀況。因此，當你説顧問這個詞時，取決於你説的是哪種類型的顧問。如果你是註冊的獨立顧問，是註冊獨立顧問， 你是獨立的，你是你自己的信託人，你自己做出投資決策。
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馬特·霍恩
這些是我們在顧問領域的早期 曲線上看到的人之所以採用這種方法，是因為他們有自己的自主權，可以隨心所欲。在這些ETP問世之前，他們中的許多人實際上都活躍在加密領域。對於他們來説，這只是讓客户 接觸現貨比特幣價格的一種更簡單的方法。
00;11;40;22 - 00;11;57;25
馬特·霍恩
這裏的下一波實際上將是 經紀交易商和電匯型顧問，我們必須通過入職流程進入平臺。有些家庭辦公室看門人在批准產品進行諮詢之前會考慮多種因素。現在有很多 個術語。因此，在發佈任何真正註冊的產品時，都是未經請求的，還是未經請求的。
00;11;58;02 - 00;12;20;02
馬特·霍恩
在任何經紀平臺上， 它們大多是未經請求的，這意味着您Matt Walsh可以在某個經紀平臺上進入自己的賬户並自己購買，這是您自己的決定。你是根據你的最大利益做出這個投資決定的，沒有人 告訴你該怎麼做。但是，當你談論 “索取” 這個詞時，這意味着你馬特·沃爾什（Matt Walsh）已經在某個平臺上聘請了一位顧問，他現在正在代表你做出投資決策。
00;12;20;04 - 00;12;36;12
馬特·霍恩
這就是我們現在所處的位置，正在等待這些顧問有能力代表客户進行交易。也就是説，我認為 的下一階段是，一旦你有更多這樣的平臺批准它進行諮詢，那時你就會看到新的資本浪潮有可能湧入這裏。
馬特·沃爾什
那討論是什麼樣子？
00;12;36;12 - 00;12;57;06
馬特·沃爾什
那是圍繞比特幣是什麼 比特幣以及為什麼它在投資組合中很有意思的教育，還是這是現金在系統中的流動方式，以下是富達託管的實際運作方式。談話是什麼？
馬特·霍恩
以上所有內容。因此，回過頭來更廣泛地説 只是一般的ETF。任何ETF，這是我前世在股票和固定收益ETF上度過的。
00;12;57;08 - 00;13;15;28
馬特·霍恩
任何ETF在批准之前都要經過評估期 。一般而言，在大多數大型平臺批准你的諮詢之前，你需要看到至少六個月的業績記錄和大約1億美元或以上的資產。兩者有一點 的區別，因為它們是新的，有十家發行人同時上市。
00;13;16;06 - 00;13;36;22
馬特·霍恩
我説過很多關於 的預科教育。這些年來，我的團隊做了很多工作，會見了家庭辦公室的看門人，只是讓他們瞭解我們的現狀，我們認為的發展方向，什麼是比特幣，一般的數字資產。因此，一些公司正在加快那裏的 傳統時間表，他們涉足從二級市場交易到創建/贖回流程的所有方面。
00;13;36;23 - 00;14;06;18
馬特·霍恩
我們花了很多時間教育人們瞭解現金 創建/兑換流程，因為這比預期的要晚。但是什麼是比特幣？它適合在投資組合中的什麼地方？因此，這確實涉及到各種各樣的注意事項。
馬特·沃爾什
因此，我想在一個還有其他11種產品的世界 中出售該產品，成為富達是一個巨大的優勢，因為加密行業圍繞富達參與的事情有很大的商譽，但很想了解這些比特幣ETF產品在市場上的競爭基礎是什麼。
00;14;06;20 - 00;14;23;20
馬特·霍恩
説實話，這是一次具有挑戰性的發佈，因為 你有十個發行人同時發行。我們以前從未在任何其他類別中見過這種情況。它是一家33號設保人信託，因此它是投資組合中一項資產的100％。因此，你真的在放棄你的分銷團隊、你的 商譽、你的關係，以及你在該領域留下的遺產，這些遺產確實有助於在這裏脱穎而出。
00;14;23;21 - 00;14;42;28
馬特·霍恩
因此，首先，富達在 領域存在了很長時間。如您所知，早在2014年，我們就為機構客户建立了自己的託管解決方案，並在產品中利用了該解決方案。因此，這也是一個關鍵優勢，因為我們真正瞭解如何保護這些資產 的安全。資產交易，我們對交易各種資產類別需要什麼有透徹的瞭解，加密也不例外。
00;14;42;28 - 00;15;05;11
馬特·霍恩
比特幣也不例外。 分銷——在發佈之初，關鍵是要在二級市場獲得第一波自然買盤，因為在ETF領域，您的二級市場流動性至關重要。您希望在產品中進行自然的買入和銷售。因此， 如果顧問想在客户賬户中撥款5000萬至1億美元，他們可以輕鬆地在二級市場上這樣做，而無需拿起電話嘗試進行一些場外交易。
00;15;05;13 - 00;15;20;29
馬特·霍恩
所以這是關鍵，我們實現了這一目標。我們擁有充足的FBTC流動性，我們最終將費用節省了六個月，只是為了幫助我們的 產品更容易被採用。我們知道這將是競爭激烈的。我們正在大規模運營，因此我們顯然可以很容易地做出這個決定。但這是另一個考慮因素是所有權成本。
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馬特·霍恩
如果您在二級市場進行流動性產品交易，無需預先付費，那麼在競爭激烈的領域中，這種產品更容易被採用。
馬特·沃爾什
這是一種非常獨特的商業模式。當 你考慮富達數字資產管理時，因為你已經建立了託管權，所以你不必去第三方託管人那裏談判託管安排。
00;15;40;11 - 00;16;04;11
馬特·沃爾什
但是你也擁有幾乎可組合的資產管理能力，我們開始在業內看到這些全球配置基金表明 他們有興趣將一定比例的資產投入到比特幣交易所交易產品中。顯然，富達還有許多其他非加密產品可能會走這條路。那麼 從其他類型的ETF或其他可能成為該產品買家的基金產品的角度來看待這個問題呢？
00;16;04;14 - 00;16;25;21
辛西婭·羅-貝塞特
因此，我們當然可以討論不同的 渠道，你已經重點介紹了其中幾個渠道，即顧問可能希望傾向於整合資產配置模型的模型，以及如果FBTC或其他任何單一資產商品化產品能夠插入， 能夠在哪些方面插入。我們還考慮圍繞一系列曝光進行構建。
00;16;25;28 - 00;16;44;11
辛西婭·羅-貝塞特
因此，存在單一資產的風險敞口。 然後，當我們考慮其他主題和以行業為導向的風險敞口時，它肯定超出了單一資產，這就是我們認為研究職能將在產品開發方面做出貢獻的優勢。
馬特·沃爾什
也許讓我們退後一步。所以你有這個 比特幣ETF產品。
00;16;44;11 - 00;17;02;03
馬特·沃爾什
它取得了巨大的成功。就你有興趣探索的產品類型而言，你 認為你在富達的團隊接下來會做什麼？我知道你不能談論像以太坊ETF這樣有活躍應用程序的產品，但是很明顯 這就是你感興趣的東西。但是，你如何定義哪些其他類型的產品可能很有趣？
00;17;02;06 - 00;17;30;00
辛西婭·羅-貝塞特
因此，我確實提到了我們目前的一些產品探索中的一點 是考慮主題風險敞口，研究團隊正在建立一個跨越多個代幣的研究平臺，考慮它們的長期可投資性以及如何 從這個角度構建多代幣投資組合。我認為，能夠同時跨資產管理部門工作並考慮資產配置模型是另一個探索領域。
00;17;30;00 - 00;17;54;02
辛西婭·羅-貝塞特
而且我知道，馬特，你已經在這方面和我們的一些資產配置團隊談過了。
馬特·霍恩
因此，我認為在資產配置方面，教育 至關重要，該領域的許多公司在教育方面都做得很好。還有很多工作要做。回到你關於配置的問題，如果你願意的話，我認為我們實際上有一個很好的概念驗證，本週我們有一位 顧問告訴我們，他們將使用交易所買賣基金建立一個自定義模型套件，在最激進的投資組合中持倉為3％
00;17;54;02 - 00;18;17;22
馬特·霍恩
還有 FBTC。再説一遍，這是一個 RIA，所以顧問方面很早就採用了 。但是他們之所以做出這個決定，是因為他們消耗了一些我們在一月份發表的思想領導力。我們有一篇名為《比特幣案例》的論文。這是 富達公司內部的一系列研究人員，其中包括撰寫這篇論文的尤里安·蒂默。本質上，這使用蒙特卡羅模擬對退休人員投資組合中比特幣頭寸的影響進行了情景分析，闡述了隨着時間的推移對退休人員投資組合中比特幣頭寸的影響。
00;18;17;27 - 00;18;47;22
馬特·霍恩
顧問們實際上是這樣想的，因為他們在幫助客户規劃、存錢、計劃退休。這實際上是他們經營 業務的方式。這篇論文是用這些術語説的，受到了這位顧問的好評，這顯然使客户的頭寸很小。但我仍然認為現在還為時過早。我們之前談過很多這樣的平臺 ，這些年來，人們開始大規模地轉向家庭辦公模式，這意味着顧問在某個城市的辦公室裏設立辦公室，代表客户挑選股票和債券的時代。
00;18;47;28 - 00;19;10;24
馬特·霍恩
它們正在減弱，更多地轉向整合方法，即由一個更加集中的團隊來做出投資決策。因此，我認為，一旦 你現在讓這些團隊分配到這個資產類別，這就是你在這裏看到更多采用的地方
馬特·沃爾什
而且只有被動資金流入這些產品。這確實是我們所看到的。看到最初幾周的資金流出很有趣，因為GBTC有所有這些資金流出，因此很難將所有資金分開。
00;19;10;24 - 00;19;27;12
馬特·沃爾什
因此，我從未見過這樣的東西，你 的這款產品顯然已經上市了。但是，這是否是資金流中的一個重要因素，只是人們從GBTC轉向了其中一些價格較低的期權？
馬特·霍恩
ETF的趨勢始終是向較低的 成本敞口遷移，我認為您肯定會從這裏的一些走勢中看到這一點。
00;19;27;14 - 00;19;46;04
馬特·沃爾什
所以我想聽聽你們對 代幣化的看法。我曾經對我在《讓我們把世界代幣化》中看到的很多東西持懷疑態度。2015 年和 16 年出現了這波浪潮，私有區塊鏈是通往阿斯彭代幣化美術和 酒店等的渠道。不過，這感覺有很大的不同。
00;19;46;10 - 00;20;26;02
馬特·沃爾什
我們已經讓拉里·芬克出來了，幾乎就像 一樣，他的數字資產理由是比特幣，但隨後很快就進入了代幣化。那麼你們是如何看待這個類別的呢？
辛西婭·羅-貝塞特
因此，就代幣化項目和活動的不同浪潮而言，我完全同意一些歷史。也許我將從代幣化帶來的機遇的角度來看我們一直在研究的論點 開始思考對現有資本市場基礎設施進行現代化改造，但現代化不一定是隔夜平臺重組， 這可能是早期對代幣化將在流動性不足的資產沒有流動性的情況下完全創造流動性的想法感到欣喜若狂。
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辛西婭·羅-貝塞特
這實際上是我們經常談論的事情，即資產代幣化，並不能奇蹟般地創造流動性，它使其更容易交易 。而且我認為圍繞資產代幣化的許多努力都非常重要且富有創造性。但是，為了讓客户關心該資產，市場中必須有一定的效用，該客户不僅能夠接入 資產，而且知道他們可以實際交易該資產。
00;20;48;27 - 00;21;16;12
辛西婭·羅-貝塞特
因此，我想到的是確定數字資產生態系統能夠與現有傳統後臺互操作所必需的 基礎架構。我認為這確實是代幣化和市場採用的力量所在， 意味着需要互操作性基礎設施才能翻譯這些數字資產並將其整合到傳統的投資解決方案中。
00;21;16;14 - 00;21;41;05
辛西婭·羅-貝塞特
答：客户不會進來説他們想購買數字資產。他們正在尋找結構更好且具有更多 多樣性的解決方案，因為現在有些資產是通過代幣化形式引入的，使其更具可交易性，然後將其整合到傳統解決方案中
Matt Walsh
這是有道理的。我記得圍繞這個問題的第一波討論。所有這些話題都是關於拿走資產，對其進行代幣化，然後你讓 瞭解細節然後説：“好吧，你該如何結算？
00;21;41;07 - 00;22;01;06
辛西婭·羅-貝塞特
它在後台是如何交易的，而我的 基金管理員，他們在估值方面將做什麼？順便説一句，我的審計師要進來想確切地知道該資產是如何託管的。它如何與我現有的待辦事項互操作？
馬特·沃爾什
這是怎麼運作的？所以我記得在第一波浪潮中，沒關係，好吧，你只要發送電匯，然後就完成了，我想在 時間結算時是二加三。
00;22;01;06 - 00;22;40;17
Matt Walsh
但是在我看來，穩定幣對於這些證券的結算可能非常重要。我知道就機構規模的穩定幣而言， 還沒有，但是你認為它們是一個引人注目的類別，能夠真正讓這個代幣化故事發揮作用嗎？
辛西婭·羅-貝塞特
100%。當我們再次談論 這種互操作性時，為了讓客户或任何資產分配者能夠訪問該數字資產代幣並將其整合到他們的傳統解決方案中，我認為穩定幣和代幣化貨幣市場基金是 的兩面，流動性層是促進這些代幣化資產流動所必需的。
00;22;40;20 - 00;23;06;28
辛西婭·羅-貝塞特
因此，正如你所描述的那樣，穩定幣是 交易數字資產的簡便方法。但是對於打算持有數字資產的客户來説，他們的投資組合中可能有現金部分， 能夠在代幣化貨幣市場基金的避險環境中持有這些資產對於繼續促進該生態系統的擴張至關重要，而不必通過進入菲亞特的入口。
00;23;07;01 - 00;23;25;02
馬特·沃爾什
我看的是公共股票，將它們全部放在區塊鏈上並弄清楚結算流程似乎相當艱鉅。但是在我看來，在替代領域還有其他相當大的 類別，它們可能是早期採用者。您如何看待鏈上投資者可能感興趣的這些類別和資產類型？
00;23;25;04 - 00;23;50;26
辛西婭·羅-貝塞特
我認為你絕對正確。當我們考慮優先考慮哪些資產類別時，自然更適合 擴大當今可交易資產範圍的論點。如今，公開交易的股票很容易以解決方案進行交易。因此，從直接意義上講，它們不一定適合代幣化，但是將另類投資納入解決方案後，私募股權和私人 信貸是引起人們極大興趣的領域。
00;23;51;00 - 00;24;15;22
辛西婭·羅-貝塞特
因此，我認為代幣化將 使這些資產更易於交易，更容易融入投資解決方案，並有可能增加准入機會。
馬特·沃爾什
至少令我感到驚訝的是，許多大型替代品經理都在關注這個領域，因為我懷疑他們正在研究這個 ，並説目前替代品在模型投資組合中所佔的百分比很小，但可能應該大很多。
00;24;15;22 - 00;24;32;00
馬特·沃爾什
只是讓零售商有機會獲得風險投資、私募股權、房地產等東西 。你認為這是敍事的一部分還是那是一種獨特的現象？
馬特·霍恩
我認為這些公司中有很多可能已經下跌了市場，尤其是進入顧問領域以尋找新資金，但這也是現在 很多回報發生的地方。
00;24;32;03 - 00;24;51;11
馬特·霍恩
因此，人們需要獲得這些解決方案 ，因為公司是私有化的，它們在首次公開募股之前會保持私有化的更長時間。因此，我認為這肯定是敍事的一部分。但是，正如你所知，一旦你與加密空間進行互動，你就會回到TradFi的軌道，尤其是處理私募資金的私人世界 ，從用户體驗的角度來看，它相當笨重。
00;24;51;13 - 00;25;15;28
馬特·霍恩
因此，我確實認為辛西婭提到的所有內容都在 上，最終有望為這些類型的資產類別帶來更好的客户體驗。
馬特·沃爾什
我認為，一旦你進入了 Defi 世界並帶上了其中一些原語，如果你真的能通過代幣化來實現這一點。因此，如果你持有房地產投資信託基金的 股票，而你今天想要現金，你能想象使用像 AAVE 另一種複合式界面這樣的東西來實際貸款並擁有穩定幣嗎？
00;25;16;05 - 00;25;43;11
馬特·沃爾什
仔細想想，它非常強大。這幾乎就像以安全的方式向羣眾大規模提供證券貸款一樣。
辛西婭·羅-貝塞特
這是考慮 資本配置的另一種方式，在確保這些解決方案具有更高的穩定性和可擴展性方面，可能還有更遠的路要走。但首先，當我們考慮在哪裏優先考慮和部署這項技術時，思考inter 如何使用現有解決方案似乎是自然而然的起點。
00;25;43;13 - 00;26;00;20
馬特·沃爾什
我懷疑，如果銀行和經紀交易商能夠在這個類別中做更多的事情，在 這個類別中做事情會容易得多。而且我想我上次查看時，大約有45家經紀交易商向FINRA申請了可以託管 數字資產的分類。而且我認為所有這些都沒有真正大規模地向前推進。
00;26;00;20 - 00;26;23;23
馬特·沃爾什
因此，也許可以談談一些解鎖或一些 你在執行這個策略時最想看到的東西。
辛西婭·羅-貝塞特
也許這裏的一部分門檻是更多具有機構級別和可擴展性的基礎設施。因此，回到你的觀點，即銀行和經紀交易商 能夠像今天在傳統資本市場中一樣參與這個生態系統，這將是獲得更多采用的重要組成部分。
00;26;23;28 - 00;26;53;06
辛西婭·羅-貝塞特
我認為，由於這是一項新技術，因此人們非常關注確保風險管理和控制以及考慮整體系統性風險。 這是我們考慮構建這些解決方案以及如何考慮與現有後台流程的互操作性的重要組成部分。但是，正如你在經紀交易商中指出的那樣，如果有更多的銀行參與度， 非常感興趣，因為它們能夠向客户提供一些我們已經談過的相同東西，即增加獲得資產的機會。
00;26;53;08 - 00;27;11;17
馬特·沃爾什
因此，從我的角度來看，整天與初創公司交談，其中許多初創公司實際上都在一些銀行工作，還有一些經紀交易商正在銷售 產品、託管服務、合規服務。因此，這些銀行和經紀交易商並不只是坐在那裏等待。但令我震驚的是，這更像是真正解決這個問題的監管障礙。
00;27;11;23 - 00;27;32;28
馬特·沃爾什
你會同意嗎？
辛西婭·羅-貝塞特
我認為，進一步明確監管肯定會使銀行和經紀交易商更廣泛地參與進來。但我認為，就我們如何共同建設生態系統和能夠將更多資產引入鏈上鍊所必需的基礎設施而言， 我們已經討論了很多你能想到的幾乎所有名字。
00;27;32;28 - 00;27;56;13
辛西婭·羅-貝塞特
而且我認為這是一項重要的工作。 認識到銀行也看到了運營效率和准入增加的力量。
馬特·沃爾什
因此，儘管所有這些都發生在業務方面，但該行業並沒有放緩，僅僅是向 世界引入的全新區塊鏈，改進了 EVM 的方式，使這些公鏈上的交易發生得更快、更便宜、更具彈性。
00;27;56;13 - 00;28;16;25
馬特·沃爾什
那麼，你們如何在開發以及新的 L1 和 L2 上保持在 的速度上呢？
馬特·霍恩
顯然，收聽像你一樣的播客是做到這一點的一種方法。但實際上，辛西婭之前曾提到過，富達數字 資產管理公司有一個研究小組，他們整天都在研究這個領域。因此，它只是不斷站在他們一邊，瞭解什麼是有趣的，什麼是真實的，什麼是不真實的。
00;28;16;29 - 00;28;44;04
馬特·霍恩
因此，它確實利用了我們的內部研究團隊
辛西婭·羅-貝塞特
而且我相信範圍還不止於此。正如你所記得的那樣，富達內部有不少領域實際上也側重於研究和開發實驗，那就是我們的FCAT、應用技術中心和實驗室區域。我們在那裏定期參與 ，實際上我們在整個組織中還有不少其他風險投資團隊，他們也同樣參與與初創企業的交談，與開發人員交談。
00;28;44;09 - 00;29;03;20
辛西婭·羅-貝塞特
因此，在生態系統中建立這樣的人脈網絡也極大地改善了我們塑造想法和優先事項的方式。
馬特·沃爾什
太棒了，我經常考慮的一件事， 而且可能更像是一件10/15年的事情，只有當你取得超級成功時，問題就是將這些資產集中在託管人手中。
00;29;03;20 - 00;29;25;13
馬特·沃爾什
因此，如果我們擁有所有實際參與該領域的託管銀行，那將是一回事。但我只考慮監護權的定義。而且 關於公共區塊鏈的有趣之處在於，你可以繪製密鑰圖表，實際上你可以制定協作託管計劃。就我個人而言，作為消費者，我想做的是給富達買一把鑰匙，也許是我自己帶一把鑰匙，然後 決定第三位參與者。
00;29;25;18 - 00;29;46;06
馬特·沃爾什
你覺得這是 可能的嗎？顯然，這在技術上是可能的，但是你對這項技術導致的監護權變化的定義有何看法？
馬特·霍恩
所以我認為第一階段只是我信任的人為我做 。而且我認為這就是我們的零售產品所處的位置。使用富達加密貨幣，您登錄富達加密貨幣，富達代表您持有比特幣或以太坊。
00;29;46;08 - 00;30;05;06
馬特·霍恩
你信任富達，它今天就是這樣成立的。我認為，隨着時間的推移，隨着這個空間的增長以及人們對它的瞭解，想要設置多重簽名的 個人將會有需求。就像CASA一樣，但更多地是在機構層面。因此，我確實認為，隨着時間的推移，這種情況將發生，可能需要十年左右的時間才能實現目標。
00;30;05;09 - 00;30;27;22
辛西婭·羅-貝塞特
因此，除了馬特剛才所説的話之外，我還要説我能想到更多地為個人設想一個安全存款類型的概念，你有多個 密鑰，從這個角度來看，你肯定可以創造更多的宂餘和安全性。從信託的角度來看，要能夠證明你擁有控制權，而且你確實可以安全地保管資產。
00;30;27;22 - 00;30;52;26
辛西婭·羅-貝塞特
這是否允許這種多方和分片？這是一個有趣的問題，從信託的角度來看，決策者和 監管機構思考實際保管和控制意味着什麼的方式可能會持續演變。如果您能夠創建多方託管解決方案，會更安全嗎？
馬特·沃爾什
我想使用代幣化 形式要容易得多，因為如果你對一家公司感興趣，公司就不會消失。
00;30;52;27 - 00;31;10;10
馬特·沃爾什
因此，這更像是這些持有 資產的問題。我想是
辛西婭·羅-貝塞特
它完全正確 正確。
馬特·沃爾什
好吧，這太令人興奮了。恭喜所有流程順利。這令人耳目一新。流量是每天的流量頁面之一，只看到淨新流量。 我認為你們還沒有經歷過不愉快的一天，這太了不起了。
辛西婭·羅-貝塞特
我們會一直交手畫腳。
00;31;10;13 - 00;31;26;14
辛西婭·羅-貝塞特
這是個不錯的連勝紀錄 。
馬特·沃爾什
好吧，我們可以讓 人去哪裏進一步瞭解富達數字資產管理公司的情況？
馬特·霍恩
在零售方面，您可以訪問fidelity.com，在那裏詳細瞭解一些思想領導力和我們的產品。在顧問方面或機構 方面。它是 Institulational.Fidelity.com。
00;31;26;18 - 00;31;52;03
馬特·霍恩
再説一遍，這就是思想領袖 的立場以及有關我們產品的信息。
馬特·沃爾什
感謝你來播客
辛西婭·羅-貝塞特
謝謝你邀請我們。
馬特·霍恩
謝謝 Matt。不勝感激。
馬特·沃爾什
感謝你收聽另一集《與城堡島的邊緣》。要了解有關 Castle Island 的更多信息，請訪問 Castle Island.vc 要收聽我們所有的 播客劇集，請前往 On the Brink/Podcast.com，或者點擊我們網站上的選項卡。
00;31;52;05 - 00;31;57;26
馬特·沃爾什
感謝您的收聽。
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