土地開發
我們的土地開發部門主要專注於開發位於蓬勃發展的I-70走廊沿線的Sky Ranch總體規劃社區。我們開發和銷售住宅、商業、零售和輕工業用地。Sky Ranch 的分區包括多達 3,200 套單户和多户住宅、公園、開放空間、步道、娛樂中心和學校。此外，Sky Ranch的分區將包括超過200萬平方英尺的零售、商業和輕工業空間，相當於大約1,800個住宅單元，這意味着擴建中的Sky Ranch社區將包括總共約5,000個住宅和等效單元。我們的土地開發活動包括所有水平基礎設施的設計、許可和建造，包括雨水、排水、道路、路緣、人行道、公園、開放空間、步道和其他基礎設施，以便向房屋建築商和商業客户交付 “準備建造” 的成品地塊。我們的土地開發活動通過出售成品地塊創造收入，並通過代表他人建造基礎設施的活動獲得建築收入。根據交付成品地塊的具體協議，土地開發收入來自我們的房屋建築商客户。此外，根據與Sky Ranch CAB及其相關大都市區簽訂的某些協議，我們代表他們建造公共基礎設施，例如道路、路緣、雨水、排水、人行道、公園、開放空間、步道等，其費用由Sky Ranch CAB通過財產税、費用或發行市政債券產生的資金向我們報銷。
我們的土地開發活動為我們的水和污水處理活動提供了戰略補充，因為任何總體規劃社區的重要組成部分都是向社區提供高質量的生活用水、灌溉用水和廢水。控制土地、水和污水處理服務使我們能夠高效地為飲用水和灌溉配送、廢水和雨水收集、道路、公園、開放空間和其他投資建設基礎設施，並管理這些投資的交付，以匹配房屋建築商客户的拆除承諾，而這些投資不會出現產能過剩。
自2017年以來，我們一直在開發天空牧場社區，我們正在分階段開發該社區。我們認為，全面開發Sky Ranch還需要大約八到十年的時間。2017年，我們開始了Sky Ranch的初始開發階段，當時我們分別與裏士滿美國家居、泰勒·莫里森和KB Home簽訂了合同，根據合同，我們在Sky Ranch共出售了505塊單户獨立住宅用地。根據這些協議，我們有義務建造基礎設施和其他公共設施以及全面改善基礎設施（即廢水回收設施和批發水設施）。Sky Ranch開發的第一階段已經完成，所有收入和成本均已確認。
在2021財年，我們開始在天空牧場進行第二開發階段的施工。在本階段，我們分別與KB Home、Lennar Colorado、Melody（一家DR Horton公司）和Challenger Homes簽訂了合同，在Sky Ranch出售781塊單户住宅附屬和獨立住宅用地，並保留了93塊土地（通過此類合同和後續修正案）用於我們的單户住宅租賃業務。第二開發階段佔地約250英畝，分四個子階段完成（稱為2A、2B、2C和2D階段）。由於我們在Sky Ranch項目第一階段的強勁表現，我們的平均拍品價格上漲了約38％。例如，我們將45英尺地塊的銷售價格從平均75,000美元提高到103,200美元，並增加了一項升級條款，根據付款時間提高價格。現金流的時機包括某些里程碑式的交付，例如政府對最終廠房的批准、濕式公用設施的安裝以及批次交付的最終完成。
2021年2月，我們在Sky Ranch的2A階段開始了建築活動，該項目有229個住宅用地，其中10個我們保留用於我們的單户住宅租賃業務。截至2024年2月29日，我們已經收到了土地，並完成了2A階段的乾濕公用事業、道路和人行道，並正在積極為該社區進行園林綠化和圍欄。與四家房屋建築商中的三家簽訂的合同包括隨着施工進展的里程碑付款，第四份房屋建築商合同規定在完工地塊交付（即所有權轉讓）時支付一筆款項。截至2024年2月29日，Sky Ranch開發項目的2A階段已完成約96％，我們已經收到了與出售2A階段219塊地塊相關的全部1,840萬美元款項。
2023年3月，我們在Sky Ranch開始了2B期的施工活動，該項目計劃建造211個住宅用地，其中17個我們已保留用於我們的單户住宅租賃業務。在第二B階段，與四家房屋建築商中的三家簽訂的合同包括隨着施工進展的里程碑付款，第四家房屋建築商將在竣工地塊的所有權轉讓時支付一筆款項。截至2024年2月29日，天空牧場開發的2B階段已完成約52％。在截至2024年2月29日的三個月和六個月中，我們收到了120萬美元和410萬美元，其中包括三家擁有里程碑付款合同的建築商的第二筆里程碑付款。我們預計，第二階段B的完工批款將在未來9個月內收到，總額為890萬美元。
