美國

證券交易委員會

華盛頓特區 20549

表單 10-K

（Mark One）

截至的財政年度 十二月 31, 2021

委員會檔案編號 001-39029

MEDIACO 控股公司

（註冊人的確切姓名如其章程所示）

印第安納州

（註冊國或組織國）

84-2427771

（美國國税局僱主識別號）

哈德遜街 395 號, 第 7 層  

紐約, 紐約 10014

（主要行政辦公室地址）

(212) 229-9797

（註冊人的電話號碼，包括區號）

根據該法第12 (B) 條註冊的證券：

根據該法第12（G）條註冊的證券：無

根據《證券法》第405條的規定，用複選標記表明註冊人是否是知名的經驗豐富的發行人。是的 ☐     沒有   ☒

用勾號註明註冊人是否無需根據該法第13條或第15（d）條提交報告。是的 ☐     沒有   ☒

用複選標記表明註冊人（1）在過去的12個月中（或註冊人需要提交此類報告的較短期限）中是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有文件和報告，以及（2）在過去的90天中是否受此類申報要求的約束。是的   ☒沒有 ☐

用勾號指明註冊人在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）中是否以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的   ☒沒有 ☐

用複選標記表明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。

如果是新興成長型公司，請用勾號註明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第 13 (a) 條提出的任何新的或修訂的財務會計準則。 ☐

用勾號指明註冊人是否已提交報告並證明瞭其管理層對編制或發佈審計報告的註冊會計師事務所根據《薩班斯-奧克斯利法案》（15 U.S.C. 7262 (b)）第404 (b) 條對財務報告進行內部控制的有效性評估。☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見該法第12b-2條）。是的 ☐沒有 ☒

截至2021年6月30日，即註冊人最近完成的第二財季的最後一個工作日，註冊人的非關聯公司持有的有表決權和無表決權普通股的總市值為美元10,182,038.

截至2022年3月16日，MediaCo Holding Inc.每類普通股的已發行股票數量為：

2,914,606         A類普通股，面值0.01美元

5,413,197     B類普通股，面值0.01美元

—C 類常見股票，面值0.01美元

以引用方式納入的文檔

目錄

MEDIACO 控股公司和子公司

10-K 表格

目錄

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目錄

某些定義

除非上下文另有要求，否則本報告中提及 “MediaCo”、“公司”、“我們”、“我們的”、“我們” 及類似術語的所有內容均指MediaCo Holding Inc.及其合併子公司。

前瞻性陳述

本報告包括或納入了經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》第21E條所指的前瞻性陳述。您可以通過我們使用諸如 “打算”、“計劃”、“可能”、“將”、“項目”、“估計”、“預測”、“相信”、“期望”、“繼續”、“潛在”、“機會” 等詞語來識別這些前瞻性陳述，無論是負面還是肯定的。此類前瞻性陳述僅代表截至本文發佈之日，基於管理層對我們未來計劃、意圖和預期的估計、假設和信念。我們無法保證我們會實現這些計劃、意圖或期望。有關我們預期財務狀況、業務、經營業績和融資計劃的所有陳述均為前瞻性陳述。

實際業績或事件可能與我們在前瞻性陳述中披露的計劃、意圖或預期存在重大差異。我們在本報告的各種警示性陳述中納入了重要事實，我們認為這些事實可能導致我們的實際業績與我們做出的前瞻性陳述存在重大差異。這些因素包括但不限於第一部分第 1A 項 “風險因素” 中描述的因素。

前瞻性陳述不反映未來任何收購、合併或處置的潛在影響。我們沒有義務因為新信息、未來事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陳述。

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第一部分

第 1 項。商業

將軍

MediaCo Holding Inc.（“MediaCo” 或 “公司”）是一家自有和經營的多媒體公司，於2019年在印第安納州成立，專注於廣播和户外廣告。

我們的資產包括兩家廣播電臺，即WQHT-FM和WBLS-FM，它們服務於紐約市的人口市場領域，主要面向黑人、西班牙裔和多元文化消費者，以及位於美國東南部（喬治亞州、阿拉巴馬州、南卡羅來納州和佛羅裏達州）和中大西洋（肯塔基州、西弗吉尼亞州和俄亥俄州）地區的大約3500個户外廣告展示架。我們的收入主要來自廣播、户外和數字廣告的銷售，但我們也從活動中獲得收入，包括贊助和門票銷售、許可和聯合組織.

除非上下文另有要求，否則提及的 “我們” 和 “我們的” 是指MediaCo及其子公司。

商業策略

我們致力於改善核心資產的經營業績，同時在主要關注全國和數字廣告領域的多元文化受眾的新廣播業務以及專注於服務不足地區的户外廣告業務中尋求未來的增長機會。我們的戰略側重於以下運營原則：

開發獨特而引人入勝的內容和強大的品牌

我們的知名媒體品牌多年來在各自的本地細分市場中取得並保持了領先地位，每個品牌都擁有超越其本地足跡的強大品牌標識。對紐約市場的瞭解以及持續製作滿足目標受眾需求的獨特而引人入勝的內容對我們的成功至關重要。因此，我們在市場研究、數據分析和創意人才等領域進行了大量投資，以確保我們的內容保持相關性和新鮮性，對我們所服務的社區產生有意義的影響，並強化每個物業的核心品牌形象。

通過數字平臺擴大我們本地品牌的影響力和相關性

近年來，我們非常重視通過數字和移動平臺加強廣播內容的分發。我們認為，這些數字平臺允許受眾以新的方式消費和分享我們的內容，併為我們提供與最終用户進行一對一溝通的新分發渠道，從而為進一步加強我們與受眾的關係提供了絕佳的機會。

向廣告商提供結果

廣告收入的競爭非常激烈，而且越來越激烈。為了保持競爭力，我們專注於維持和增加我們的電臺受眾，優化我們的定價策略，為客户制定創新的營銷計劃，使他們能夠以更直接、更可衡量的方式與我們的觀眾互動。這些節目通常包括直播代言、活動、競賽、特別促銷、互聯網廣告、電子郵件營銷、互動移動廣告和在線視頻等元素。我們部署多接觸點營銷計劃的能力使我們能夠為客户提供更高的投資回報率，同時為我們的媒體資產創造輔助收入來源。

將銷售工作擴展到新的細分市場

鑑於我們許多 “傳統” 廣告類別面臨的競爭壓力，我們一直在將廣告商關係網絡擴展到非營利組織、政治廣告、企業慈善事業、環境倡議和政府機構。我們電臺部分的這些工作主要集中在醫療保健和教育領域。我們相信，我們的能力可以解決這些客户服務不足的需求。

提高我們的運營效率

我們認為，儘可能高效地運營業務至關重要。我們會定期審查我們的業務運營，在必要時降低成本或調整資源。我們還投資了技術解決方案，以幫助進一步簡化我們的業務流程。

尋求收購和投資機會

我們可能會在各種媒體相關業務以及各種其他行業和市場領域尋求收購或其他投資機會。我們相信，完成此類收購和投資可以成為我們努力發展業務的寶貴工具。

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目錄

廣播電臺

在下表中，“按收入劃分的市場排名” 是我們電臺所服務的主要廣播市場的市場收入規模在美國所有廣播市場中的排名。市場收入排名來自BIA的《2021年投資電臺》第四版。“主要人口目標排名” 是根據尼爾森音頻公司（“尼爾森”）2022年1月的便攜式人流量計結果，該電臺在其市場所有廣播電臺中在其指定主要人口目標範圍內的排名。 “t” 表示該電臺在規定的排名中與其他電臺並列。“電臺觀眾份額” 代表一個百分比，計算方法通常是將特定時間段內主要人羣中收聽特定電臺的平均人數除以尼爾森確定的市場區域所有電臺的主要人羣中此類人員的平均人數。

電臺廣告銷售

我們的電視臺的廣告收入來自本地和區域現場廣播以及其運營市場的數字廣告，以及全國廣告的銷售。本地和大多數區域的銷售是由電臺的銷售人員進行的。全國銷售由專門從事此類銷售的公司進行，僅按佣金進行補償。我們認為，與地方和地區廣告收入相比，全國廣告收入量往往更快地適應電視臺受眾份額的變化。在截至2021年12月31日的年度中，我們的電臺廣告總收入中約有21％來自全國銷售，79％來自本地銷售。

非傳統收入

我們的電視臺參與了我們運營的市場上的許多活動，這些活動支持當地社區，娛樂我們的觀眾，並更好地將聽眾與我們的電臺和廣告商聯繫起來。在大多數情況下，活動由第三方製作，我們幫助推廣，並且我們會向廣告商出售某些贊助機會。在這種情況下，我們不為活動的成功承擔財務風險。在少數情況下，例如Hot 97的Summer Jam，我們會舉辦活動，包括確保表演藝術家和場地的安全，並對財務風險和回報（包括與活動相關的門票和贊助銷售）負有主要責任。

户外廣告

截至 2021 年 12 月 31 日，我們擁有和運營了大約 七個州有 3,500 個户外廣告展示架。我們的户外廣告業務通常約有74％的廣告牌廣告淨收入來自公告租賃，15％來自海報租賃，11％來自數字廣告牌租賃。

公告 是大型廣告結構（最常見的尺寸是高十四英尺，寬四十八英尺，合672平方英尺），由顯示廣告文案的面板組成。我們將用計算機生成的圖案印刷的廣告文案包裝在建築物周圍的單張乙烯樹脂上。為了吸引更多注意力，一些面板可能會延伸到顯示器的線性邊緣之外，可能包括三維裝飾。由於其影響更大，成本更高，公告通常位於主要高速公路上，目標是車輛交通。截至 2021 年 12 月 31 日，我們發佈了大約 1,115 份公告 共有 2,530 個面孔的結構。

我們通常在合同期內（通常為12個月）將單獨選擇的公告空間出租給廣告商。作為輪換計劃的一部分，我們還租賃公告，根據該計劃，我們將廣告文案按規定的間隔（通常每六十到九十天一次）從特定市場中的一個公告位置輪換到另一個公告地點，以擴大該市場的覆蓋面。

海報 是較小的廣告結構（最常見的尺寸是高十一英尺，寬二十三英尺，或250平方英尺；我們還經營初級海報，高五英尺，寬十一英尺，或55平方英尺）。海報面板使用一塊柔性聚乙烯材料板，該聚乙烯材料嵌入面板的正面。海報集中在主要交通幹道上，目標是車輛交通，而初級海報則集中在城市街道上，目標是難以到達的行人交通和附近的居民。截至 2021 年 12 月 31 日，我們的運營量約為 335 張海報展覽，共有 729 張面孔。

我們通常租賃海報空間為期四到五十二週；具體取決於廣告商的廣告需求。海報按目標評分點（“TRP”）級別的套餐出售，這決定了廣告商需要覆蓋的目標受眾的百分比。一攬子計劃可能包括海報位置組合，以實現廣告的覆蓋面和頻率目標。

除了傳統的靜態顯示屏外，我們還租用數字廣告牌。數字廣告牌是大型電子發光二極管（“LED”）顯示屏（最常見的尺寸是高十四英尺，寬四十八英尺，或672平方英尺；高十英尺，寬三十六英尺，或378平方英尺；高十英尺，寬二十一英尺，或210平方英尺），通常位於主要交通幹道和城市街道上。數字廣告牌可以生成超過十億種顏色，亮度會根據環境條件而變化。它們以幻燈片形式顯示來自不同廣告商的完全數字化的廣告文案，大約每 6 到 8 秒旋轉一次。截至 2021 年 12 月 31 日，我們的庫存包括 21 個數字顯示廣告牌，共 200 個 面孔。我們擁有展示廣告文案的物理結構。我們在我們擁有或租賃的地點上建造建築物。

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在 的大多數我們的市場，我們的當地製作人員從事製作和安裝廣告牌廣告展示架所需的全方位活動。製作工作包括創建廣告文案、設計和佈局、協調其印刷,然後安裝e 在顯示屏上設計。我們的 設計人員使用最先進的技術為我們的租户準備創意、引人注目的陳列品。我們還可以使用允許我們分析目標受眾及其人口統計數據的軟件，幫助在整個廣告商的市場中戰略性地投放廣告。我們的藝術家還協助製作營銷演示和演示,以及吸引新租户廣告商的策略。生產收入佔 大約 5% 户外廣告業務。

新技術

我們認為，新技術的發展不僅為廣播公司帶來挑戰，也帶來機遇。主要挑戰是爭奪聽眾時間和注意力的競爭加劇。主要機會是通過將廣播電臺提供的產品和服務擴展到鄰近的娛樂領域，包括流媒體、遊戲和體育，進一步加強我們與聽眾的關係，並通過聯網設備擴大受眾範圍。

社區參與

我們認為，要取得成功，我們必須全面參與我們所服務的社區。我們將自己視為社區合作伙伴。為此，我們的廣播電臺和户外企業參與了許多社區計劃、籌款活動和活動，這些活動使各種各樣的事業受益。受益於我們支持的慈善組織包括Hip Hop has Heart、哈林商會、結節病基金會、紐約關愛、美國艾滋病基金會和皇后區警察局地區社區法律顧問等。

2022年1月，我們為受布朗克斯區西北雙子公園公寓大火影響的家庭播出了為期一天的籌款活動，幫助籌集了超過100萬美元的資金。

競爭

廣播電臺與各自市場領域的其他廣播電臺競爭，以及報紙、有線電視、雜誌、户外廣告、公交廣告、互聯網、衞星廣播、流媒體服務、直接營銷以及移動和無線設備營銷等其他廣告媒體競爭。廣播行業內部的競爭主要發生在個別市場領域，因此，一個市場（例如紐約）的電臺通常不會與其他市場（例如洛杉磯）的電視臺競爭。我們的電視臺面臨着來自其他擁有大量財政資源的電視臺的競爭，包括針對相同人口羣體的電臺。除管理經驗外，影響競爭地位的關鍵因素還包括該電臺在聽眾數量、授權功率、分配頻率、觀眾特徵、本地節目接受度以及市場區域其他電臺的數量和特徵方面的市場排名。我們試圖通過針對我們電視臺所針對的人羣的節目和宣傳活動來提高我們的競爭地位。我們還力求通過銷售活動來改善我們的地位，強調電臺廣告在增加廣告商收入方面的有效性，從而吸引很少或根本沒有做過廣播廣告的廣告商。聯邦通信委員會的政策和規則允許對地方電臺進行某些共同所有權和聯合運營。我們的廣播電臺在適當時利用這些聯合安排來降低運營成本併為廣告商提供更具吸引力的價格和服務。儘管我們認為我們的每個電視臺都可以在其市場上進行有效的競爭，但無法保證我們的兩個電視臺都能維持或增加其當前的觀眾收視率或廣告收入市場份額。

儘管廣播行業競爭激烈，但進入壁壘仍然存在。在美國運營廣播電臺需要獲得聯邦通信委員會的許可。此外，可以在給定市場運營的電臺數量受到聯邦通信委員會將在該市場上許可的頻率的可用性的限制，以及聯邦通信委員會規範可能由單一實體擁有或控制的電臺數量的多重所有權規則，以及限制任何給定市場中可以由同一個人或公司擁有的媒體資產類型的交叉所有權規則的限制。

儘管户外廣告行業遇到了整合浪潮，但該行業仍然分散。該行業由幾家在多個市場開展業務的大型户外廣告和媒體公司以及像我們這樣的小型本地公司組成，這些公司在一個或幾個當地市場運營數量有限的結構。

在選擇用於投放廣告的媒體形式時，廣告商會評估其定位具有特定人口特徵、生活方式、品牌或媒體消費或購買行為的受眾，或位於特定地區或穿越特定地理位置的受眾的能力。廣告商還比較可用媒體的相對成本，評估曝光量（潛在瀏覽量）、曝光量（廣告被看到的機會）和發行量（市場流量），以及潛在的有效性、相關服務（例如廣告文案設計和佈局）和客户服務的質量。在與其他媒體競爭時，我們認為，廣播和户外廣告比其他媒體更具成本效益，這使廣告商能夠覆蓋更廣泛的受眾，並定位市場中的特定地理區域或人口羣體。

我們認為，我們高度重視銷售和客户服務，以及我們在每個主要市場中作為主要廣告服務提供商的地位，使我們能夠在這些市場中與其他户外廣告公司以及其他媒體進行有效競爭。

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人力資本資源

我們的使命是通過提供創新的廣告見解和解決方案來連接品牌和消費者，同時增強我們的社區。我們相信，我們的成功取決於這項使命的成功執行，而實現這一使命的關鍵組成部分是吸引、激勵和留住優秀的人才，使我們能夠繼續尋找新的創新方式來服務我們的客户和社區。我們認為，我們的關鍵人力資本管理目標是吸引、留住和培養我們所運營領域中最優秀的人才和主題專家。我們認為，人才和戰略之間的協調是擴大業務的關鍵。

截至2021年12月31日，我們有192名全職和兼職員工，而截至2020年12月31日為189名，其中134名是根據先前與艾美斯運營公司（“EOC”）簽訂的員工租賃協議（“員工租賃協議”）僱用的。2021年1月1日，我們根據與EOC簽訂的員工租賃協議僱用了所有租賃員工，並承擔了與這些員工相關的就業和集體談判協議。

為了促進人才的吸引和留用，我們通過誠信、創新、卓越和安全的核心價值觀，努力在組織的各個層面建立強大的團隊和充滿活力的文化。我們還努力提供公平和有競爭力的薪酬和福利計劃，營造一個讓每個人都感到自己被包容並有能力盡其所能地完成工作的社區，提供安全的工作場所，讓員工有機會回饋社區，產生社會影響。我們相信，人們在享受工作時可以充分發揮自己的潛力，因此，我們的首要任務是提供一個成長、成功和樂趣齊頭並進的工作場所。我們正在實施年度目標設定和績效管理流程，並定期和持續地對員工進行正式調查，以衡量參與度並確定需要改進的領域。

《商業行為守則》

我們堅定地致力於促進道德行為和合規文化。我們的《商業行為與道德準則》適用於所有員工、高級職員和董事會所有成員，它強化了我們的核心價值觀，並有助於推動我們遵守道德標準、誠信和問責制的工作場所文化。就業時必須進行有關《守則》的培訓，並且每年提供一次。我們守則的重點包括對任何出於誠意向我們通報可能違反《守則》、我們的政策或法律的人不進行報復的政策；承諾在我們的所有業務中保護人權和勞動保護，並期望我們的業務夥伴遵守相同的標準；以及一項反腐敗政策，禁止為獲取或保留業務或不公平的目的提供、企圖提供、授權或許諾任何賄賂或回扣優勢。

薪酬和福利計劃

我們的薪酬和福利計劃旨在吸引和獎勵具備支持我們業務目標、協助實現戰略目標併為股東創造長期價值所需技能的人才。我們提供有競爭力的套餐，以滿足我們僱用的人員的需求，確保我們與文化、期望和價值驅動的結果保持一致。我們的銷售員工通過銷售佣金計劃獲得激勵。我們的高管和某些其他員工將獲得長期股權獎勵，這些獎勵將隨着時間的推移而歸屬。我們認為，具有短期和長期獎勵的薪酬計劃可提供公平和有競爭力的薪酬，並協調員工和股東的利益。

我們還為員工及其家人提供各種醫療和保險福利、合格支出賬户、退休儲蓄計劃和其他各種福利。

多元化與包容性

我們是機會均等的僱主，致力於提供一個沒有歧視和騷擾的工作環境。我們尊重並擁護思想和經驗的多樣性，並相信多元化的員工隊伍可以產生更具創新性的見解和解決方案，從而為我們的客户提供更好的產品和服務。當我們讓品牌與人們面對面時，我們相信我們的團隊的組成和前景需要像我們每天接觸的受眾一樣多樣化，我們共同努力創造一個包容性的環境，讓每個人都能發揮自己的真實自我。我們致力於建立能夠反映我們所服務人員的生活經歷的團隊。我們的團隊符合我們的使命和價值觀；在推動業務發展的192名全職和兼職員工中，超過66％是黑人、西班牙裔或亞裔，39％是女性。

社區參與

我們的指導原則之一是改變我們所服務的社區，而我們的企業社會責任舉措是我們文化的重要組成部分。我們相信，在員工、他們的家庭和社區之間建立聯繫可以創造一個更有意義、更充實和更愉快的工作場所。作為一家公司，我們努力利用我們的資源和產品來推動有意義的社會變革，並與全球各地和國家組織合作，以改善健康和公共安全；確保可持續的環境；促進藝術、教育和文化多樣性；支持逐個市場的廣告標準。MediaCo的目標是有目標並做正確的事，多年來，我們與社區合作，教育、理解、指導和放大他們的聲音，以確保我們的受眾感到被傾聽和讚賞.

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有關我們執行官的信息

下面列出了截至2021年12月31日有關MediaCo執行官的某些信息。我們所有的執行官都按照董事會的意願任職。我們的任何執行官或董事之間都沒有家庭關係。

林賽先生於2021年6月被任命為首席執行官一職。在加入MediaCo之前，林賽先生曾在Urban One, Inc.擔任廣告銷售和營銷執行副總裁九年，負責監督TV One和姊妹網絡CLEO TV的廣告銷售、整合營銷和銷售運營，他在2019年幫助推出了該網絡。2020年，他接任Urban One的跨平臺營銷團隊iOne數字廣告銷售和One Solution以及Urban One的品牌內容製作部門One X Studios的負責人。林賽先生自2018年起擔任羅格斯大學商學院顧問委員會成員。此外，他還擔任國際廣播電視協會董事會的席位，他在過去四年中一直擔任該職務，並擔任兄弟會/索爾修女會董事會的聯席主席。索爾兄弟會是一家總部位於哈林的非營利組織，為得不到充分服務的青年提供教育和個人發展、職業培訓和支持服務。

託賓先生在2020年8月被任命為首席運營官後，自2021年6月起擔任總裁、首席運營官和總法律顧問。託賓先生擁有超過12年的法律和運營經驗。在加入公司之前，託賓先生曾擔任標準多元化公司（該公司前子公司）的祕書、總法律顧問兼首席合規官，在此之前曾擔任通用無線運營公司的總法律顧問兼高級副總裁 d/b/a RadioShack。在此之前，託賓先生曾在Silver Point Capital, LP的不良債務團隊任職。

比米什女士於2021年11月被任命為執行副總裁、首席財務官兼財務主管。自2021年3月起，比米什女士曾在MediaCo擔任財務高級副總裁。在加入MediaCo之前，Beemish女士曾擔任Knotel的全球管理和準備主管以及全球人員運營主管。她於2016年創立了諮詢公司Huppe Beemish LLC，並曾在Granite Broadcasting擔任運營財務和企業發展高級副總裁。Beemish 女士的職業生涯始於唐納森、Lufkin & Jenrette 和美林證券的投資銀行家。她擁有紐約大學倫納德·斯特恩商學院的工商管理碩士學位和聖約翰大學的學士學位。

可用信息

我們的網站地址是 mediacoholding.com。我們的10-K表年度報告、10-Q表季度報告、8-K表最新報告以及根據經修訂的1934年《證券交易法》第13（a）和15（d）條提交的報告修正案均向美國證券交易委員會（“SEC”）提交。美國證券交易委員會維護着一個互聯網站點，其中包含有關以電子方式向美國證券交易委員會提交的發行人的報告、代理和信息聲明以及其他信息，網址為www.sec.gov。

聯邦廣播條例

根據經修訂的1934年《通信法》（“通信法”），包括經1996年《電信法》（“1996年法案”）部分修訂，美國的無線電廣播受聯邦通信委員會的管轄。禁止無線電廣播，除非根據聯邦通信委員會頒發的許可證，認定發放此類許可證符合公共利益、便利和必要性。聯邦通信委員會有權因聯邦通信委員會文件中的虛假陳述或故意或一再違反《通信法》或《聯邦通信委員會規則》等行為而吊銷許可證。總的來説，《通信法》規定，聯邦通信委員會應為廣播電臺分配廣播許可證，以便在美國各地提供公平、有效和公平的服務分配。聯邦通信委員會決定電臺的運行頻率、位置和電力；監管電臺使用的設備；並根據根據《通信法》通過的規則、規章和政策監管許多其他無線電廣播領域。除其他外，《通信法》禁止在未經聯邦通信委員會事先批准的情況下轉讓廣播許可證或轉讓持有此類許可證的實體的控制權。根據《通信法》，聯邦通信委員會還監管與廣播電臺競爭的媒體的某些方面。

以下是《通信法》的某些條款以及聯邦通信委員會具體法規和政策的簡要摘要。有關聯邦廣播電臺監管的性質和範圍的更多信息，應參考《通信法》以及聯邦通信委員會的規則、公告和裁決。不時出臺立法，將在各個方面修改《通信法》或以其他方式影響公司，聯邦通信委員會不時考慮新法規或對現有法規的修訂。我們無法預測是否會頒佈任何此類立法，也無法預測是否會通過新的或修訂的聯邦通信委員會法規，也無法預測它們將對公司產生什麼影響。

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續訂許可證

廣播電臺根據廣播許可證運營，這些許可證通常由聯邦通信委員會授予，最長為八年，經聯邦通信委員會申請和批准，必須延期。目前，聯邦通信委員會正在等待WQHT-FM和WBLS-FM的許可證續訂申請。下表列出了我們當前的聯邦通信委員會許可證到期日期，以及截至2021年12月31日所有自有電臺的電話信、許可證分類、天線高於平均地形、功率和頻率：

根據《通信法》，在提交電臺許可證續訂申請後，公眾可以向聯邦通信委員會通報該電臺在前一許可期內提供的服務，並敦促拒絕該申請。如果此類拒絕申請提供的信息使聯邦通信委員會得出結論（或者聯邦通信委員會自行得出結論），認為根據適用的規則和政策，批准續期申請是否符合公共利益，存在 “實質性的” 問題，則聯邦通信委員會可以就特定問題舉行聽證會，以確定續期申請是否應獲得批准。《通信法》規定，在聯邦通信委員會認定被許可人：

如果聯邦通信委員會無法做出這樣的結論，它可能會拒絕續訂申請，只有這樣，聯邦通信委員會才能考慮相同頻率的競爭性申請。在絕大多數情況下，即使有人針對續訂申請提出了拒絕申請，聯邦通信委員會也會續訂廣播許可證。我們預計不會有任何阻礙續訂我們的無線電執照的障礙。

審查所有權限制

法規要求聯邦通信委員會每四年審查一次其廣播所有權規則（即，每四年一次），並廢除或修改不再 “為公共利益所必需” 的規則。

儘管進行了幾次此類審查和上訴還押候審，但自1996年法案頒佈後首次通過以來，聯邦通信委員會限制本地市場上可能共同擁有的廣播電臺數量的規定基本保持不變。聯邦通信委員會先前的所有權審查已受到訴訟。2021年4月，美國最高法院推翻了下級法院的一項裁決，該裁決阻止了旨在更新聯邦通信委員會媒體所有權法規的多項聯邦通信委員會規則變更。結果，聯邦通信委員會的《廣播/電視交叉所有權規則》被取消了，該規則限制了可以在單一市場中共同擁有的廣播電視以及電視臺的數量。

聯邦通信委員會於2018年12月啟動了2018年的四年期審查，該程序仍在進行中。我們無法預測四年期審查程序是否會導致所有權規則的修改，或者此類修改將對我們的業務產生的影響（如果有）。

所有權權益歸屬：

在適用其所有權規則時，聯邦通信委員會制定了具體標準，用於確定與聯邦通信委員會許可證持有人的特定所有權權益或其他關係是否足夠重要，足以根據其規則 “歸屬” 或 “可識別”，因此，如果該個人或實體在超過允許的電臺數量或同一市場中禁止的門店組合中持有可歸屬權益，就會違反聯邦通信委員會的規則。聯邦通信委員會的法規通常認為以下關係和利益可歸因於其所有權限制：

為了評估廣播被許可人的直接或間接母公司的投票權益是否可歸屬，聯邦通信委員會使用 “乘數” 分析，在該分析中，將多公司所有權鏈中每個非控制環節的非控股投票權權益視為按比例減少。

所有權規則衝突可能需要公司或受影響的股東、高級管理人員或董事進行資產剝離。此類衝突還可能導致公司無法獲得未來收購所需的聯邦通信委員會同意。相反，公司的媒體利益可能會限制股東擁有或收購公司權益的其他媒體投資。

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本地電臺所有權:

當地電臺所有權規則限制了廣播市場中個人或實體可以根據該市場中廣播電臺的數量持有應佔權益的商業廣播電臺的數量：

紐約廣播市場有超過45個廣播電臺。

為了適用這些數字限制，聯邦通信委員會通過了關於（i）所謂的本地營銷協議或 “LMA” 的規則，根據該協議，一家廣播電臺的被許可方在同一市場為另一家被許可人的廣播電臺提供節目並出售該節目中的所有廣告；（ii）所謂的聯合銷售協議或 “JSA”，根據該協議，一個電臺的被許可方在市場上的另一個電臺上出售廣告時間。根據這些規則，根據LMA或JSA在市場上擁有一個或多個廣播電臺，並且在同一市場的另一家廣播電臺播出超過15％的廣播時間或出售超過15％的廣告時間的實體通常需要將該電臺計入其媒體所有權限內，即使該電臺不擁有該電臺。因此，在我們擁有一個或多個廣播電臺的市場中，如果我們無法根據當地電臺所有權規則收購該電臺，我們通常無法根據LMA向另一家電臺提供節目，也無法根據JSA在另一家電臺上出售廣告。

在2018年的四年期審查令中，聯邦通信委員會正在考慮當地電臺所有權規則的各個方面，包括當前形式的規則是否仍然符合公共利益。

外國人所有權:

外國人所有權：根據《通信法》，如果超過五分之一的資本存量由外國人或其代表、外國政府或其代表或根據外國法律組建的實體（統稱為 “非美國”）擁有或投票，則公司不得持有聯邦通信委員會許可證人”）。此外，《通信法》規定，對於由其他實體直接或間接控制且其四分之一以上股本由非美國人擁有或投票的實體，不得向其發放聯邦通信委員會許可證。如果聯邦通信委員會認為拒絕發放此類許可證符合公共利益，則屬於個人。聯邦通信委員會通過了規則，以簡化和簡化要求授權超過廣播許可證持有者25％的間接外國所有權限額的程序，並修改了上市廣播公司評估其遵守外國所有權限制情況時必須使用的方法。上述對外國人所有權的限制以修改後的形式適用於其他類型的商業組織，包括合夥企業和有限責任公司。我們經修訂和重述的公司章程以及經修訂和重述的《章程守則》授權董事會禁止此類可能導致公司違反《通信法》或《聯邦通信委員會法規》的限制性外國人所有權、投票或股本轉讓。

控制權的轉讓和轉移

《通信法》禁止在未經聯邦通信委員會事先批准的情況下轉讓廣播許可證或轉讓廣播許可證持有者的控制權。在決定是否給予此類批准時，聯邦通信委員會考慮了許多因素，包括遵守限制媒體財產共同所有權的各種規則、受讓人或受讓人以及在其中持有應有權益的人的 “性格”、《通信法》對外國人所有權的限制以及其他法律和監管要求的遵守情況。在評估控制權轉讓或轉讓申請時，聯邦通信委員會不得考慮將廣播許可證轉讓或將被許可人的控制權轉讓給申請中規定的受讓人或受讓人以外的一方是否符合公共利益。

編程和操作

《通信法》要求廣播公司為 “公共利益” 服務。從1970年代末開始，聯邦通信委員會逐漸放鬆或取消了為促進某些類型的節目的廣播而制定的許多更為正式的程序，以滿足電視臺許可社區的需求。但是，被許可人仍然需要提供能夠應對社區問題、需求和利益的節目，並保留某些表明這種反應的記錄。

聯邦法律禁止在任何時候播放淫穢材料，也禁止在規定的時間段內廣播不雅材料。聯邦法律還規定了贊助者身份（或 “payola”）要求，要求披露有關由第三方付費播出的節目的信息。該公司可能會收到有關其加油站涉嫌違反聯邦通信委員會規定的調查信或其他通知。我們無法預測任何投訴程序或調查的結果，也無法預測未來任何聯邦通信委員會執法行動的範圍或性質。

電臺還必須支付監管和申請費，並遵守根據《通信法》頒佈的各種規則，這些規則除其他外規範政治廣告、贊助商身份、平等就業機會、競賽促銷和技術運營，包括無線電頻率輻射限制。

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目錄

不遵守聯邦通信委員會的規則和政策可能會導致實施各種制裁，包括罰款、授予 “短期”（少於最長期限）的許可證續期，或者對於特別嚴重的違規行為，拒絕許可證續訂申請或吊銷許可證。

其他進展和擬議變更

聯邦通信委員會已經通過了實施低功率調頻（“LPFM”）服務的規則，並且已有2000多個此類電臺獲得了許可。2007年11月，聯邦通信委員會通過了規則，除其他外，加強了LPFM對後續授權的全方位服務站的幹擾保護。國會隨後通過了立法，取消了全功率和LPFM電臺之間的某些最低距離間隔要求，從而減少了為全功率調頻電臺提供的幹擾保護。根據立法的要求，聯邦通信委員會於2012年1月向國會提交了一份報告，表明一項法定經濟研究的結果表明，總體而言，LPFM電臺目前沒有而且將來也不太可能對提供全方位服務的商業調頻廣播電臺產生明顯的經濟影響。此後，聯邦通信委員會修改了規則，允許處理額外的LPFM申請並執行有關幹擾保護的立法要求，並接受了尋求授權建造或對LPFM設施進行重大改造的申請。儘管到目前為止，LPFM電臺幹擾全功率廣播電臺的事例很少（如果有的話），但我們無法預測未來是否會有任何LPFM電臺真正幹擾我們廣播電臺的報道。

美國聯邦通信委員會此前還批准了衞星數字音頻廣播服務（“SDARS”）系統的啟動和運營。該國唯一的SDARS運營商Sirius XM提供全國性的節目服務以及為主要城市提供當地交通和天氣信息的頻道。

此外，聯邦通信委員會允許地面數字音頻廣播（“DAB”，也稱為高清晰度廣播或 “高清廣播”）^®”）由調頻電臺發佈，並於2020年10月通過了允許調幅電臺進行全數字運營的規定。

為了廣播音樂作品或通過互聯網進行直播，我們必須向音樂作品的版權所有者（通常是詞曲作者和出版商）支付特許權使用費。這些版權所有者通常依賴被稱為表演權組織的組織，這些組織與版權使用者談判公開表演其作品的許可，收取版税，並將其分發給版權所有者。三大表演權組織是美國作曲家、作家和出版商協會（“ASCAP”）、Broadcast Music, Inc.（“BMI”）和SESAC, Inc.。這些費率定期設定，通常由代表廣播公司行事的組織協商，並可能在未來增加。詞曲作者或出版商也有可能與這些表演權組織斷絕關係，或者將來可能會出現更多此類組織。2013年，成立了一個名為全球音樂版權（“GMR”）的新表演版權組織。GMR已獲得某些高價值版權的權利，並已與廣播電臺就其曲目中的歌曲談判了個人許可協議。如果大量音樂作曲版權所有者退出已建立的表演權組織，如果成立新的表演權組織來許可尚未獲得許可的作品，或者如果司法部與ASCAP/BMI之間的同意令被實質性修改或取消，我們的特許權使用費率或談判成本可能會增加。

為了通過互聯網播放音樂，MediaCo還必須獲得許可並向錄音版權所有者（通常是藝術家和唱片公司）支付特許權使用費。這些特許權使用費是對互聯網流媒體的特許權使用費的補充，必須向表演權組織支付。2021年，版權使用費委員會（“CRB”）完成了為2021-2025年許可期設定費率的程序。在此期間，CRB將非訂閲非互動服務的演出費率定為每位聽眾每首歌曲0.0021美元，非互動訂閲服務的費率為每位聽眾每首歌曲0.0026美元，兩者都可能發生反映消費者價格指數變化的變化。

國會還定期出臺立法，要求向在地面廣播電臺播放音樂的藝術家、音樂家或唱片公司支付表演特許權使用費，從而結束了長期存在的版權法例外情況。如果頒佈，此類立法可能會對音樂節目的成本產生不利影響。

國會和聯邦通信委員會也在考慮並將來可能會考慮和通過有關各種其他事項的新法律、法規和政策，這些問題可能會直接或間接影響我們廣播電臺的運營、所有權和盈利能力，導致我們廣播電臺的觀眾份額和廣告收入損失和/或影響我們收購更多廣播電臺或為此類收購融資的能力。此類事項包括但不限於：

我們無法預測是否會通過任何擬議的變更，將來還會考慮哪些其他事項，也無法預測這些提案或變更的實施可能會對我們的業務產生什麼影響（如果有）。

上述內容只是《通信法》某些條款和聯邦通信委員會具體法規的簡要概述。有關聯邦廣播電臺監管性質和範圍的進一步信息，應參考《通信法》以及聯邦通信委員會的條例、公告和裁決。

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目錄

户外廣告監管

户外廣告受聯邦、州和地方各級政府監管。法規通常限制廣告結構的尺寸、間距、照明和其他方面，並構成了許多市場的進入和擴張的重大障礙。聯邦法律，主要是1965年的《公路美化法》，即《美國法典》第28編第131節，規範聯邦援助署主要、州際和國家公路系統道路上的户外廣告，並指示各州對這些道路沿線的户外廣告進行 “有效控制”，並實施有關尺寸、間距和照明的合規計劃和州標準。我們開展業務的州已經實施了廣告牌控制法規和法規。此外，市縣政府還將標誌控制作為其分區法和建築法規的一部分，一些地方政府禁止建造新的廣告牌或只允許新建建築來取代現有建築物。這些州、地方和市政法律和標準可能會隨着時間的推移而修改，並可能對我們的業務產生不利影響。我們會仔細評估我們認為非法限制我們的憲法或其他合法權利並可能對我們的户外廣告業務產生不利影響的法律法規，以確定是否提出法律挑戰。

在某些情況下，我們可能需要拆除廣告牌，並且可能並不總是能夠為拆除廣告牌獲得賠償。舉一些例子，州政府已經購買和拆除了廣告牌以進行美化，將來可能會再次這樣做。此外，州和市政府已根據知名域名對財產提出索賠，並強制拆除廣告牌。州政府還要求拆除已損壞的廣告牌，並可能要求拆除被視為非法的標誌，費用由所有者承擔，州政府不予賠償。地方政府還試圖強行拆除合法但目前不符合要求的廣告牌，其概念叫做攤銷，政府機構聲稱廣告牌運營商通過長期持續運營獲得了足夠的補償，這一點在某些情況下得到了支持。

我們還部署了並將繼續部署數字廣告牌，這些廣告牌每隔6到8秒鐘就會顯示來自不同廣告商的靜態數字廣告文案。它們可能會受到現行法規的限制，可以修改目前對其條款不適用的現行法規，也可以頒佈新的法規來施加更大的限制。由於涉嫌對美學或駕駛員安全的擔憂，這些法規可能會對數字廣告牌施加更大的限制。2013年12月30日，美國交通部和聯邦公路管理局發佈了一項研究的結果，其結論是，數字廣告牌的存在似乎與展望前進道路的減少無關，儘管它警告説，它沒有對所調查的研究問題給出明確的答案。這項研究或其他研究的結果可能會導致任何政府層面的法規對數字廣告牌施加更大的限制。

第 1A 項。風險因素。

除了本報告其他地方列出的風險因素外，下文列出的風險因素可能會影響公司的業務、財務狀況和未來業績。公司目前不知道或公司目前認為不具有重大意義的其他風險和不確定性也可能損害公司的業務、財務狀況和經營業績。

與我們的業務相關的風險

我們的經營業績可能會受到疲軟的經濟狀況和金融市場不穩定的負面影響。

我們認為廣告是一項可自由支配的業務開支。與其他類型的商業支出相比，在經濟衰退或衰退期間，廣告支出往往會不成比例地下降。因此，美國經濟疲軟通常會對我們的廣告收入產生不利影響，從而對我們的經營業績產生不利影響。 例如，持續的冠狀病毒（“COVID-19”）疫情造成的經濟動盪對我們的廣告收入產生了重大的不利影響，尤其是在我們的紐約廣播電臺。

即使沒有出現普遍衰退或經濟衰退，如果該行業出現衰退，廣告支出往往比其他行業更多的個體工商業（例如汽車行業）也可能被迫減少廣告支出。如果該行業的支出佔我們廣告收入的很大一部分，則其廣告支出的任何減少都可能影響我們的收入。

我們運營的市場的廣播收入一直受到挑戰，而且可能仍然如此。

我們運營的紐約市場的廣播收入與美國經濟的表現高度相關。根據會計師事務所米勒·卡普蘭·阿拉斯律師事務所（“米勒·卡普蘭”）的衡量，截至2021年12月31日的年度和截至2020年12月31日的財年，紐約市場收入分別增長了41.2％和下降31.3％。在同一時期，美國經濟分析局報告稱，美國實際國內生產總值分別增長了5.7％和收縮了3.4％。

我們可能會將受眾份額和廣告收入流失給競爭的廣播電臺或其他類型的媒體。

無線電廣播行業競爭激烈。我們的廣播電臺與其他廣播電臺和電臺集團以及其他媒體爭奪觀眾和廣告收入。人口、人口結構、受眾品味、消費者對技術和媒體形式的使用以及我們無法控制的其他因素的變化可能會導致我們失去市場份額。我們廣播電臺市場的任何不利變化，或我們電臺相對市場地位的不利變化，都可能對我們的收入或收視率產生重大不利影響，可能需要增加該市場的促銷或其他支出，並可能對我們的收入產生不利影響。其他無線電廣播公司可能會進入我們運營的市場或我們未來可能運營的市場。這些公司可能比我們更大，擁有更多的財務資源。面對這樣的競爭，我們的廣播電臺可能無法維持或增加其當前的觀眾收視率和廣告收入。

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目錄

MediaCo希望繼續定期進行市場研究，以審查我們的電視臺在市場上的競爭地位。如果我們確定一個電臺可以通過為不同的人羣提供服務來改善其運營績效，我們可能會改變該電臺的格式。我們的競爭對手可能會對我們的行為做出迴應，對他們的電臺進行更積極的促銷或取代我們取消的格式，如果我們的新格式無法達到預期的效果，則會限制我們的選擇。

其他電視臺可能會不時更改其格式或節目，新電臺可能會採用某種格式直接與我們的電視臺競爭觀眾和廣告商，或者電視臺可能會進行激進的促銷活動。這些策略可能會導致收視率和廣告收入降低，或促銷和其他支出增加，從而降低我們的收入和現金流。我們未能做出迴應，或未能像競爭對手那樣迅速做出迴應，也可能對我們的業務和財務業績產生不利影響。

由於我們面臨的競爭因素，我們無法向投資者保證我們將能夠維持或增加我們目前的受眾收視率和廣告收入。

我們的廣播業務完全集中在紐約市場。

我們的無線電業務僅位於紐約市都會區。由於我們的廣播電臺的收入集中在這個市場，與其他不太依賴該市場的公司相比，經濟衰退、競爭加劇或紐約市市場的其他重大負面事件可能會使我們的收入減少得更大，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們的廣播業務規模不如某些競爭對手。

MediaCo唯一的廣播電臺是紐約的兩家廣播電臺。我們在這個市場上的一些競爭對手擁有更大的廣播電臺集羣。我們的競爭對手可能能夠利用其市場份額在該市場中提取更大比例的可用廣告收入，並可能能夠通過在市場上對多個電視臺進行節目來實現運營效率。此外，鑑於我們對紐約城市模式的依賴，我們的財務狀況和經營業績可能會受到競爭對手加劇的城市模式競爭的實質性和不利影響。

我們的業務已經並將繼續受到疫情的不利影響。

我們舉辦了許多活動，最著名的是每年六月的夏日音樂會，有大量的人近在咫尺。由於 COVID-19 疫情，我們被要求取消2020年的夏季音樂會，這對我們2020年的財務業績產生了不利影響。由於紐約/新澤西市場的重新開放速度低於預期，我們將2021年的夏季嘉年華推遲到8月下旬。2021年的夏令營進一步受到亨利颶風影響的影響。 除其他外，我們能否成功舉辦未來的夏季音樂會，取決於州和地方對人羣規模的限制以及人們參加大型集會的意願。我們無法預測廣告水平何時（如果有的話）會恢復到疫情前的水平。

在我們的户外廣告市場中，我們面臨着來自規模更大、更多樣化的户外廣告商和其他形式的廣告的競爭。

儘管我們在户外廣告市場佔有可觀的市場份額，但在這些市場中，我們面臨着來自其他户外廣告商和其他媒體的競爭。儘管我們是户外廣告市場中專門從事户外廣告的最大公司之一，但我們在這些市場上與擁有多元化業務（例如電視、廣播和其他廣播媒體）的大型公司競爭。這些多元化的競爭對手具有向廣告商交叉銷售互補廣告產品的優勢。

我們還與越來越多的户外廣告媒體競爭，例如購物中心、商場、機場、體育場、電影院和超市以及出租車、火車和公共汽車上的廣告顯示屏。在較小程度上，我們還面臨來自其他形式媒體的競爭，包括廣播、報紙、直郵廣告、電話簿和互聯網。將來我們可能無法與這些形式的廣告競爭競爭，我們面臨的競爭壓力可能會對我們的盈利能力或財務業績產生不利影響。

户外廣告受廣泛的聯邦、州和地方法規的約束，這可能會對我們的運營和財務業績產生負面影響。

户外廣告受聯邦、州和地方各級政府監管。法規通常限制廣告結構的尺寸、間距、照明和其他方面，並構成了許多市場的進入和擴張的重大障礙。

聯邦法律，主要是1965年的《公路美化法》（HBA），對聯邦援助署主要、州際和國家公路系統道路上的户外廣告進行了規範。HBA要求各州通過單獨的聯邦/州協議，“有效控制” 這些道路沿線的户外廣告，並強制制定州合規計劃和有關尺寸、間距和照明的州標準。這些州標準或其地方和市政標準可能會隨着時間的推移而進行修改，以應對法律挑戰或其他方面，這可能會對我們的業務產生不利影響。 所有州都通過了至少與聯邦要求一樣嚴格的廣告牌控制法規和法規，包括要求拆除非法標牌的法律，費用由所有者承擔（且州政府不提供補償）。此外，一些現行法規限制或禁止數字廣告牌和類似類型的數字顯示屏。數字廣告牌是最近才大規模開發和推向市場的；但是，可以修改目前不適用於數字廣告牌的現有法規，也可以頒佈新的法規來施加更大的限制。由於涉嫌對美學或駕駛員安全的擔憂，這些法規可能會對數字廣告牌施加更大的限制。聯邦、州或地方政府出臺新的法規或擴大現有法規可能會對我們的户外廣告業務施加不必要的限制或負擔，並可能對我們的户外廣告業務和財務業績造成重大損害。

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目錄

根據納斯達克上市標準，我們是一家 “受控公司”，因此，我們有資格並依賴某些公司治理要求的豁免。 我們的A類普通股的投資者將無法獲得與受此類要求約束的公司股東相同的保護。

截至2021年12月31日，SG廣播控制了大約 MediaCo的94.7％通過其對MediaCoB類普通股的所有權獲得其未償有表決權益。由於SG Broadcasting的投票權，就納斯達克的要求而言，我們被視為 “受控公司”。因此，我們不受納斯達克的某些公司治理要求的約束，包括：

目前，MediaCo的獨立董事佔多數，薪酬委員會確實完全由獨立董事組成；但是，我們沒有提名和公司治理委員會。MediaCo可以選擇利用與董事會和薪酬委員會有關的豁免。因此，我們的A類普通股的投資者將無法獲得與受納斯達克所有公司治理要求約束的公司的股東相同的保護。

我們必須應對無線電廣播行業特有的技術、服務和標準的快速變化，以保持競爭力，而技術的變化可能會增加重大知識產權侵權索賠的風險。

無線電廣播行業受到快速的技術變革、不斷變化的行業標準以及來自新技術和服務的競爭的出現。我們無法保證我們有足夠的資源來獲取新技術或推出可能與這些新技術競爭的新服務。已經開發或引入的各種媒體技術和服務包括：

新媒體導致了電臺廣播廣告市場的分散，但我們無法預測新技術帶來的額外競爭可能對無線電廣播行業或我們的財務狀況和經營業績產生的影響。

許多汽車製造商正在推出更先進的交互式儀錶板技術，包括引入Apple CarPlay和Google Android Auto等技術，這些技術使汽車娛樂系統能夠更輕鬆地與消費者的智能手機接口，幷包括替代音頻娛樂選項。

程序化購買使廣告商能夠通過交易所或其他服務購買廣告庫存，繞過傳統的個人銷售關係，已被廣泛應用於數字廣告的購買，也是廣播行業的新興趨勢。我們無法預測程序化購買可能對廣播行業或我們的財務狀況和經營業績產生的影響。

此外，廣播電臺和相關業務運營方面的技術進步增加了對包括MediaCo在內的廣播公司提起的專利和其他知識產權侵權索賠的數量。儘管MediaCo歷來沒有受到重大專利和其他知識產權索賠，並採取了某些措施來限制此類索賠的可能性和風險，但無法保證將來不會提出實質性索賠。

我們的業務在很大程度上依賴於維護聯邦通信委員會的許可證。如果我們未能維持廣播電臺的執照，我們可能會被阻止運營該電臺。

無線電廣播行業受到廣泛和不斷變化的監管。《通信法》和聯邦通信委員會的規則和政策要求FCC批准才能轉讓控制權和轉讓FCC許可證。對聯邦通信委員會被許可人提出請願或投訴可能會導致聯邦通信委員會推遲或拒絕同意向聯邦通信委員會被許可人轉讓許可證或轉讓聯邦通信委員會被許可人的控制權。在某些情況下，《通信法》和聯邦通信委員會的規則和政策將限制外國人對我們普通股的所有權和投票。無法保證當前的監管計劃不會發生變化、實施額外監管或設立新的監管機構，這些變化可能會限制或削弱我們收購、運營和處置電臺的能力，或者總體而言，與其他廣播和其他媒體資產運營商進行盈利競爭的能力。

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目錄

我們的每個廣播電臺都根據聯邦通信委員會頒發的一份或多份許可證運營。根據聯邦通信委員會的規定，無線電許可證的授予期限為八年。我們目前正在向聯邦通信委員會續訂許可證。 雖然我們不知道會妨礙我們續訂現有許可證的事實或情況,儘管第三方可能會質疑我們的續訂申請，而且無法保證許可證會續期，也無法保證續訂不包括可能對我們的業務和運營產生不利影響的條件或資格。未能獲得續約我們的任何廣播許可證都可能是對我們的業務和運營產生重大不利影響。此外，如果我們或我們的任何高管、董事或重要股東嚴重違反了聯邦通信委員會的規章制度或《通信法》，被判犯有重罪或被發現參與了非法的反競爭行為或欺詐行為 政府機構，聯邦通信委員會可以應第三方的請願或主動啟動對我們實施制裁的程序，這可能包括處以罰款、吊銷我們的廣播許可證或其他制裁。

我們向公眾傳播大量內容。構思不當或時機錯誤的直播聲明或社交媒體帖子可能會對我們的業務產生重大不利影響。

聯邦通信委員會的規定禁止在任何時候播出淫穢材料，並禁止在上午6點至晚上10點之間播出不雅材料。由於聯邦通信委員會對此類材料的定義寬泛，而且直播節目的自發性，廣播公司有可能違反禁止廣播不雅材料的規定。

國會大幅增加了對廣播淫穢的、不雅的或褻瀆的節目的處罰，如果廣播公司播出此類材料，可能會面臨執照吊銷、續訂或資格審查程序。此外，聯邦通信委員會高度關注針對整個廣播行業的不雅行為，這可能會鼓勵第三方反對我們的許可證續訂申請或收購廣播電臺的同意申請。由於這些事態發展，我們實施了某些措施，旨在降低違反聯邦通信委員會規定廣播不雅材料的風險。這些修改以及未來為降低不雅違規行為的風險而對我們的節目進行的其他修改可能會對我們的競爭地位產生不利影響。

即使是不違反聯邦通信委員會不體面規定的言論或社交媒體帖子也可能冒犯我們的觀眾和廣告商或侵犯第三方的權利，從而導致收視率下降、收入損失、我們的廣播許可證受到質疑或訴訟延長。儘管我們維持了涵蓋其中一些風險的保險，但其他風險實際上是不可保險的，可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

與公眾和消費者的品味和偏好不一致可能會對廣告需求和我們業務的盈利能力產生負面影響。

我們的業務為目標受眾創建內容。我們的業務依賴於通過空中、數字和視覺方式發佈內容，使我們的品牌與受眾的品味和偏好保持一致。如果我們的品牌和受眾羣體之間的一致性發生變化，那麼我們可能會經歷廣告收入和類別的轉移。

現行聯邦法規的變化可能會對我們的業務運營產生不利影響

國會和聯邦通信委員會正在考慮並將來可能會考慮和通過新的法律、法規和政策，這些法律法規和政策可能會直接或間接地影響我們廣播電臺的盈利能力。特別是，國會正在考慮撤銷電臺向表演藝術家支付使用其唱片的特許權使用費的豁免（電臺已經向詞曲作者支付了特許權使用費）。要求支付額外的特許權使用費可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大和不利的影響。

我們的業務戰略和盈利能力取決於關鍵員工的持續服務，他們的流失可能會對我們的業務產生重大的不利影響。

我們的成功在很大程度上取決於我們的廣播和户外管理團隊以及其他關鍵人員的領導能力和表現。作為一家獨立的上市公司運營需要我們的管理層和其他人員投入大量的時間和精力，並可能導致營業額增加。如果我們失去管理團隊成員或其他關鍵人員的服務，我們可能無法成功管理我們的業務或實現我們的業務目標。

我們需要在競爭激烈的環境中繼續吸引和留住合格的關鍵人員。我們吸引、招聘和留住此類人才的能力將取決於多種因素，包括競爭對手的招聘方式、我們正在開發的業務計劃的表現、我們的薪酬和福利以及影響我們行業的總體經濟狀況。我們的廣播電臺的人員包括幾位直播名人和聯合廣播節目的主持人，在各自的廣播區域擁有大量忠實的觀眾。這些直播人物有時對電視臺的排名負有重要責任，因此也對該電臺銷售廣告的能力負有重要責任。此類直播人物或其他關鍵人物可能不會留在我們的廣播電臺，我們也可能無法留住他們的觀眾，這可能會影響我們的競爭地位。如果我們不能有效地僱用和留住合格的員工，我們的業務、前景、財務狀況和經營業績可能會受到影響。

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目錄

與我們的無形資產相關的減值損失le 資產 可以減少我們的 收入在將來.

截至2021年12月31日，我們的無形資產 佔我們總資產的53％。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中，我們沒有記錄任何減值費用。但是， 如果事件發生或情況發生變化，我們的無形資產的公允價值可能會降至資產負債表上反映的金額以下，並且我們可能需要在未來時期在運營報表中確認減值費用，這可能很重要。

我們的經營業績已經而且可能再次受到戰爭行為、全球健康危機、恐怖主義和自然災害的不利影響。

針對美國的戰爭和恐怖主義行為以及美國對此類行為的反應可能會對美國廣告市場產生負面影響，這可能導致我們的廣告收入因廣告取消、延遲或拖欠廣告時間付款以及其他因素而下降。此外，這些事件可能會對我們的業務產生其他負面影響，其性質和持續時間我們無法預測。

例如，在2001年9月11日的恐怖襲擊之後，我們決定，在我們的電視臺上對正在發生的事件進行持續的無廣告報道，最符合公共利益。這項臨時政策對我們2001年9月的廣告收入和經營業績產生了重大不利影響。同樣，COVID-19 疫情在 2020 年給我們的業務造成了嚴重創傷，廣告商撤出廣告和夏日音樂會等活動也被取消。未來的事件，例如 2001 年 9 月 11 日的事件或不斷演變的 COVID-19 疫情，可能會對我們的廣告收入和經營業績產生重大不利影響。

此外，2001年9月11日對世界貿易中心的襲擊導致那裏的發射設施遭到破壞。儘管我們在世界貿易中心沒有發射設施，但設施設在被摧毀建築物中的廣播公司的廣播能力暫時中斷。由於我們傾向於將服務於城市地區的電臺的傳輸設施設在高層建築或其他重要建築物上，例如紐約的帝國大廈，因此進一步的恐怖襲擊或其他災難可能會導致我們在受影響地區的廣播發生類似的中斷。如果發生這些中斷，我們可能無法以具有成本效益或及時的方式找到足夠的替代設施，或者根本無法找到足夠的替代設施。未能糾正恐怖襲擊或其他災難造成的中斷以及由此導致的信號覆蓋範圍下降可能會對我們的業務和經營業績產生重大不利影響。

同樣，颶風、洪水、龍捲風、地震、野火和其他自然災害都可能對我們在任何給定市場的業務產生重大不利影響。儘管我們通常購買涵蓋此類災難的保險，但我們無法確定此類保險的收益是否足以抵消重建或修復財產的費用或收入損失。

我們的業務依賴於內部業務流程和信息系統的正常運作，修改或中斷此類系統可能會中斷我們的業務、流程和內部控制。

我們的內部業務流程和信息系統的正常運行對於我們業務的有效運營和管理至關重要。如果這些信息技術系統出現故障或中斷，我們的運營可能會受到不利影響，運營業績可能會受到損害。我們的業務流程和信息系統需要足夠的可擴展性以適應我們的業務規模，並且可能需要進行修改或升級，使我們面臨許多運營風險。我們的信息技術系統以及第三方提供商的信息技術系統也可能容易受到我們無法控制的情況造成的損壞或幹擾。其中包括災難性事件、電源異常或中斷、自然災害、計算機系統或網絡故障、病毒或惡意軟件、物理或電子入侵、未經授權的訪問和網絡攻擊。我們的業務流程或信息系統出現的任何重大中斷、故障或類似挑戰，或與向新流程、系統或提供商過渡相關的中斷或挑戰，都可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們可能無法成功確定任何其他合適的收購或投資機會。

作為我們業務戰略的一部分，我們可能會尋求收購或其他投資機會。但是，無法保證我們會成功確定或完成任何合適的收購，某些收購機會可能會受到適用的監管制度的限制或禁止。即使我們完成了收購或業務合併，也無法保證其中任何一項都對改善我們的業務或財務狀況具有價值。此外，我們正在進行的活動可能會分散我們大量的管理時間，並且可能難以整合，這可能會對管理層識別和完善其他投資機會的能力產生不利影響。未能識別或成功整合未來的收購和投資機會可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

由於我們在收購和投資機會方面面臨激烈的競爭，因此我們可能很難全面執行業務戰略。我們預計，戰略投資者和其他潛在競爭對手在收購和投資機會方面將面臨激烈的競爭，例如私人投資者（可能是個人或投資合夥企業）、空白支票公司和其他國內外實體，他們爭奪我們可能打算收購的業務類型。與許多競爭對手相比，這些競爭對手中有許多擁有更多的技術、人力和其他資源，或更多的當地行業知識或更多的資本渠道，而且與許多競爭對手相比，我們的財務資源將相對有限。這些因素可能使我們在成功完成未來的收購和投資方面處於競爭劣勢。

此外，儘管我們認為我們有可能收購或投資許多目標企業，但我們在收購某些規模龐大的目標企業方面的競爭能力將受到可用財務資源的限制。這種固有的競爭限制使其他人在尋求收購和投資機會方面佔據優勢。

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目錄

未來的收購或投資可能涉及未知的風險，這些風險可能會損害我們的業務並對我們的財務狀況產生不利影響。

我們可能會在各種行業和市場領域進行收購。我們完成的未來收購將涉及未知的風險，其中一些風險將是收購目標所在行業所特有的。我們可能無法充分應對此類收購帶來的財務、法律和運營風險，尤其是在我們不熟悉所投資的行業的情況下。任何未知風險的實現都可能阻止或限制我們實現收購的預期收益，這可能會對我們的財務狀況和流動性產生不利影響。此外，我們的財務狀況和經營業績將受到適用於我們投資的任何公司的特定風險的影響。

與我們的債務相關的風險：

我們的鉅額債務可能會對我們的財務健康產生不利影響。

我們有大量債務。截至2021年12月31日，我們的總負債為1.021億美元，其中包括我們與GACP Finance Co., LLC（“GACP”）作為行政代理人和抵押代理人的五年期優先有擔保定期貸款協議（“優先信貸額度”）下的6,830萬美元應付票據（“艾米斯本票”），我們是該公司的間諜 2019年11月發行，應付給新加坡廣播公司的2760萬美元票據。我們的鉅額債務可能會對投資者產生重要影響。例如，它可以：

不遵守債務工具中的財務契約可能會導致我們的流動性來源流失，債務加速，並使人們對我們繼續經營的能力產生嚴重懷疑。

從2022年3月24日起，該公司的優先信貸額度下的還本付息義務約為1,010萬美元，我們將在2023年3月24日之前以10-K表提交本年度報告。此外，我們的優先信貸額度要求我們在到期前保持每月300萬美元的最低流動性（定義見優先信貸額度），並在2022年12月31日及以後，將最低合併固定費用覆蓋率（定義見優先信貸額度）維持在1. 00:1.00，並在2023年1月1日及之後提高到1. 10:1.00。該公司預計，其收入和盈利能力將繼續受到揮之不去的 COVID-19 疫情的影響。我們仍不確定未來COVID對業務影響的持續時間和嚴重程度，截至這些財務報表發佈之日仍未知。管理層預計，公司將能夠滿足其流動性需求，並在未來十二個月內遵守我們的優先信貸額度的承諾，提供手頭現金和現金等價物、預計的運營現金流和/或額外借款。

我們的優先信貸額度包括貸款價值比率的計算，其中未償債務額度僅限於基於公司FCC許可證公允價值的60％或70％的低水位和高水位觸發條件，加上基於公司Billboard現金流的倍數（定義見優先信貸額度）的相應低水位或高水位線觸發條件。如果我們的貸款機構自行決定將截至2021年10月1日在年度減值測試中獲得的聯邦通信委員會許可證的公允價值的最新評估視為可接受的評估（定義見優先信貸額度），則我們認為該計算將保持不變。我們的貸款人無需接受此評估，並有權獲得不同的評估，這可能會導致不同的借款基準計算金額（如果有）。

我們認為，根據我們預期的財務業績、我們密切經營和監控業務的能力以及提取資本的能力，我們將在未來十二個月內遵守所有契約。

任何未來債務的條款都可能限制我們當前和未來的業務，尤其是我們應對市場狀況變化或採取某些行動的能力。

未來的任何長期債務工具都可能對我們施加重大的運營和財務限制。除其他外，這些限制可能會嚴重限制或禁止我們承擔額外債務、支付證券股息、產生留置權、進行資產購買或出售交易、與其他公司合併或合併、處置我們的資產或進行某些其他付款或投資的能力。

這些限制可能會限制我們通過收購發展業務的能力，並可能限制我們應對市場狀況或滿足特殊資本需求的能力。它們還可能以其他方式限制我們的公司活動，並可能對我們為未來運營或資本需求提供資金的能力產生不利影響。

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目錄

為了償還債務和其他債務，我們將需要大量現金。我們產生現金的能力取決於我們無法控制的許多因素。

 我們目前的信貸協議要求我們在此類債務期限內定期支付利息和本金，未來的任何長期債務協議都可能要求我們支付利息和本金。我們償還債務和為資本支出提供資金的能力將取決於我們未來產生現金的能力。這種產生現金的能力在一定程度上將受到我們無法控制的總體經濟、金融、競爭、立法、監管和其他因素的影響。我們的業務可能無法從運營中產生足夠的現金流。我們可能無法完成未來的發行，未來的借款金額可能不足以使我們能夠償還債務或為我們的其他流動性需求提供資金。

與我們的普通股相關的風險：

SG Broadcasting對我們的已發行普通股擁有大量的投票權，這限制了MediaCo A類普通股持有人對公司事務的影響。

 截至2021年12月31日， 經全面攤薄後，SG Broadcasting持有我們已發行普通股約94.7％的表決權益。因此，除非我們的公司章程或印第安納州法律要求對MediaCo A類普通股進行單獨投票，包括未來對全部或幾乎所有資產進行任何合併、合併或出售，否則SG Broadcast有能力通過選舉和罷免董事會以及所有其他需要股東批准的事項對我們的管理和事務產生重大影響。這種集中的投票權也可能阻止其他人發起任何可能有利於我們股東的潛在合併、收購或其他控制權變更交易。此外，這種集中控制限制了MediaCo A類普通股持有人通過任何股東投票或其他方式對我們的業務和事務施加影響的實際影響。因此，上述任何一種情況的影響都可能壓低MediaCo A類普通股的價格。

標準通用和艾米斯的利益可能與其他股東的利益衝突。

SG Broadcasting是一家由標準通用管理的基金全資擁有的公司，其實益擁有約佔未償合併投票權94.7％的股份 我們所有類別的普通股。因此，SG Broadcasting可以對提交股東表決的大多數事項的結果施加重大影響，包括選舉我們的大多數董事，合併、收購或處置大量資產的決定等。

此外，除了可轉換為MediaCo A類普通股的Emmis本票外，儘管其高管擔任MediaCo的A類董事，但Emmis不再持有MediaCo的任何普通股。這些高管最初是MediaCo的股東，但無法保證他們擁有或將保留對MediaCo股票的所有權。此外，只要艾米斯的本票下仍未償還款項，MediaCo的董事會就有義務僅提名Emmis指定的人員為MediaCo A類董事。根據印第安納州法律，MediaCo的董事在考慮公司的最大利益時，可以考慮任何行動對公司股東、員工、供應商和客户以及公司辦公室或其他設施所在社區的影響，以及董事認為相關的任何其他因素。

MediaCo A類普通股可能會停止在納斯達克上市。

MediaCo的A類普通股在納斯達克上市，股票代碼為 “MDIA”。我們可能無法滿足納斯達克的持續上市要求，該要求除其他外，要求MediaCo A類普通股的最低收盤價、最低市值和最低股東權益。如果我們無法滿足納斯達克繼續上市的要求，則MediaCo A類普通股將從該市場退市，我們可能有資格也可能沒有資格在其他市場上市。

除其他外，將MediaCo A類普通股從納斯達克退市可能會降低MediaCo A類普通股的流動性和市場價格，從而對我們產生負面影響。無法保證我們將能夠遵守納斯達克的持續上市要求。

我們的章程指定印第安納州馬裏恩縣巡迴法院或高等法院或美國印第安納州南區地方法院作為MediaCo股份持有人可能提起的某些訴訟的專屬論壇，這將阻止對我們以及我們董事和高級管理人員提起的訴訟。

根據我們的章程，在法律允許的最大範圍內，除非我們以書面形式同意選擇替代法庭，否則印第安納州馬裏恩縣巡迴法院或任何高等法院，或美國印第安納州南區地方法院在未決管轄權案件中，應是以下案件的唯一和專屬的法庭：

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目錄

儘管《交易法》第27條為執行《交易法》或規章制度規定的任何義務或責任而提起的所有訴訟規定了專屬的聯邦管轄權 在它下面，公司打算在法律允許的最大範圍內適用本法庭選擇條款，包括適用於《證券法》引起的訴訟或索賠。儘管MediaCo股票的持有人不能放棄對聯邦證券法和規章制度的遵守 在它下面，因此，法院選擇條款不適用於根據《交易法》或規則和條例提出的索賠 在它下面，該法庭選擇條款可能會限制MediaCo股份的持有人在其他情況下向司法法庭提出索賠的能力 他們對與我們或我們的董事或高級管理人員之間的糾紛持有利態度，這可能會阻礙針對公司和/或我們的董事和高級管理人員的此類訴訟。或者，如果印第安納州以外的法院認定該法院選擇條款不適用於或不可執行 尊重，一個或多個 上述訴訟或索賠類型，我們可能會產生與在其他司法管轄區解決此類問題相關的額外費用，這可能會損害我們的業務、前景、財務狀況和經營業績。

我們是一家 “新興成長型公司”，由於對新興成長型公司的披露和治理要求有所降低，只要我們仍然是一家新興成長型公司，MediaCo A類普通股對投資者的吸引力就可能降低。

根據《喬布斯法案》的定義，我們是一家 “新興成長型公司”，我們打算利用向新興成長型公司提供的一些報告要求豁免，包括但不限於薩班斯-奧克斯利法案第404條的審計師認證要求的豁免、減少有關高管薪酬的披露義務以及免除就高管薪酬舉行不具約束力的諮詢投票和股東批准任何黃金協議的要求 Hute 付款以前未獲批准。我們無法預測投資者是否會因為我們打算依賴這些豁免而發現MediaCo A類普通股的吸引力降低。如果一些投資者因此發現MediaCo A類普通股的吸引力降低，則MediaCo A類普通股的交易市場可能會不那麼活躍，其股價可能會因此而降低或波動性更大。我們可能會利用這些豁免，直到我們不再有資格成為新興成長型公司.

第 1B 項。未解決的員工評論。

沒有。

第 2 項。屬性。

 支持我們的廣播電臺所需的房產類型包括辦公室、演播室和發射機/天線站點。我們租賃工作室和辦公空間。我們的電視臺的工作室和主要行政辦公室位於曼哈頓的辦公室內。我們通常認為我們的設施適合我們當前和預期的用途，而且規模足夠大。我們在曼哈頓為WQHT和WBLS租賃主要和備用發射機/天線站點。關於WBLS，根據發射機/天線場地租約，我們在新澤西州林德赫斯特向印第安納州的一家公司、Emmis（“WLIB”）的子公司WLIB Tower LLC再租賃了一個位於新澤西州林德赫斯特的備用發射機/天線場地。發射機/天線場地租約的初始期限為20年，有兩個自動續訂期，每期為10年，除非MediaCo向WLIB發出通知，表示打算不再續訂租約。根據電臺的聯邦通信委員會許可證，每個電臺的發射機/天線站點的位置通常是為了提供最大的市場覆蓋範圍。總的來説，我們預計在續訂發射機/天線場地租約或在需要時租賃額外的空間或場地不會遇到困難。

我們的户外廣告業務需要我們建造和擁有的廣告結構，以及我們放置它們的小塊土地。這些地塊要麼是所有的，要麼是租賃的，要麼受地役權的約束。截至 2021 年 12 月 31 日，我們已經簽訂了大約 1,240 份租約。我們在佐治亞州的瓦爾多斯塔和肯塔基州的哈格希爾設有區域管理辦公室，可供我們租用。

第 3 項。法律訴訟。

我們目前不是任何重大法律訴訟的當事方。我們可能會不時受到各種法律訴訟和索賠，這可能會對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

第 4 項。礦山安全披露

不適用。

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目錄

第二部分

第 5 項。註冊人普通股市場、相關股東事務和發行人購買股權證券。

我們普通股的市場信息

MediaCo的A類普通股在納斯達克資本市場上市，股票代碼為MDIA。MediaCO的B類普通股或A系列可轉換優先股尚無成熟的公開交易市場。

持有者

在 2022 年 3 月 16 日，有 有243名A類普通股的登記股東，還有一位登記在冊的B類普通股股東。這些數字不包括對經紀公司和清算機構可能在記錄中持有股份的不確定受益持有人人數的估計。

分紅

MediaCo目前打算保留未來的收益用於其業務，並且沒有計劃在可預見的將來為其普通股支付任何股息。MediaCo的高級信貸協議對我們支付股息的能力規定了某些限制。有關循環信貸協議的更多討論，請參閲所附合並財務報表附註6。

第 6 項。 [保留的]

沒有。

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目錄

第 7 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。

將軍

以下討論與MediaCo Holding Inc.及其子公司（統稱為 “MediaCo” 或 “公司”）有關。

我們在紐約市擁有並經營兩家廣播電臺，户外廣告業務的地理分佈在東南部（喬治亞州、阿拉巴馬州、南卡羅來納州和佛羅裏達州）和中大西洋（肯塔基州、西弗吉尼亞州和俄亥俄州）地區。我們的收入主要受實體收取的廣告費率的影響，因為廣告銷售是我們合併收入的主要組成部分。這些費率在很大程度上取決於我們的廣播電臺吸引廣告商所針對的人羣受眾的能力以及接觸我們廣告牌的人數。尼爾森公司通常每週測量以便攜式人流量計™ 衡量的市場的廣播電臺收視率，其中包括我們的兩個廣播電臺，而Geopath Insight Suite是用於廣告牌的年度受眾位置測量。由於廣播電臺本地市場的觀眾收視率對該電臺的財務成功至關重要，因此我們的策略是利用市場研究、廣告和促銷來吸引和留住每個電臺選定的人羣目標人羣中的觀眾

我們的收入全年各不相同。我們的廣播和户外廣告板塊在第一個日曆季度的收入和營業收入通常最低，部分原因是零售商在假日購物季結束後立即削減了廣告支出。

除了出售廣告時間以換取現金外，電視臺通常還將廣告時間交換為商品或服務，這些廣告時間可用於其業務運營。這些易貨交易按收到的產品或服務的估計公允價值入賬。我們通常將此類貿易交易的使用僅限於我們本應支付現金購買的促銷品或服務。此外，我們的總體政策是不將以現金支付的廣告位優先於通過交易支付的廣告位。

下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的收入來源。“非傳統” 類別主要包括門票銷售和贊助我們的電視臺在當地市場舉辦的活動。除其他外，“其他” 類別包括與網絡收入、廣告牌廣告製作和易貨交易相關的收入。

我們大約20％的支出因收入變化而異。這些可變費用主要與我們銷售部門的成本有關，例如工資、佣金和壞賬。我們的成本與收入相比變化不大，主要來自我們的計劃、總務和行政部門，例如人才成本、評級費、租金、公用事業和薪水。最後，我們的可自由支配成本是我們的營銷和促銷部門的成本，我們主要為維持和/或增加我們的受眾和市場份額而產生的。

已知趨勢和不確定性

美國無線電行業是一個成熟的行業，其增長率停滯不前。管理層認為，這主要是兩個因素造成的：（1）新媒體，例如通過互聯網、電信公司和有線電視互聯傳播的各種媒體以及社交網絡，獲得了針對廣播和其他傳統媒體的廣告份額，造成了廣告庫存的激增；（2）衞星廣播、音頻流媒體服務和播客造成的廣播受眾分散和收聽時間分散使一些投資者和廣告商得出結論，廣播的有效性廣告減少了。

與廣播行業的其他部門一樣，我們的電臺也部署了高清廣播^®。與標準模擬廣播相比，HD Radio為聽眾提供了優勢，包括改善的音質和額外的數字頻道。除了提供輔助頻道外，高清無線電頻譜還允許廣播公司傳輸其他形式的數據。我們正在參與與其他廣播公司的合資企業，為第三方提供帶寬，用於將基於位置的數據傳輸到手持和車載導航設備。在過去的一年中，裝有高清無線電的無線電接收器的數量有所增加，尤其是在新汽車中。目前尚不清楚高清廣播將對我們運營的市場產生什麼影響。

我們的電視臺還積極利用寬帶和移動媒體發行的力量來開發新興的商機，包括開發具有吸引聽眾內容的高度互動的網站，部署移動應用程序和直播我們的內容，並在我們的網站和YouTube頻道上利用數字視頻的力量。

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目錄

我們的結果 廣播 無線電操作是 單獨地取決於我們在紐約市場的電臺的業績. S我們的一些競爭對手運營更大的站羣 在紐約市場 能夠利用他們的市場份額，通過以折扣的單位費率打包各種廣告庫存，從可用廣告收入中獲得更大比例。根據廣播行業用來編制收入信息的獨立公共會計師事務所米勒·卡普蘭·阿拉斯律師事務所（“Miller Kaplan”）衡量，紐約的市場收入為 向上 41.2% 為 年20 年 12 月 31 日結束21，但是 向下 31.3% 在截至2020年12月31日的年度中，與同期相比ds前一年。在這些期間期間s，我們在紐約集羣的收入為向上 62.2%和 向下 42.1%, 分別地. 增加的幅度在 年已於 12 月 31 日結束， 2021,與去年相比 w這裏 在很大程度上是由於產生的收入來自我們最大的户外音樂會 Summer Jam 於 2021 年 8 月舉行，但在 2020 年被取消了由於疫情，其中 導致收入減少在截至2020年12月31日的年度中.

作為我們業務戰略的一部分，我們會持續評估對我們認為有望實現長期價值增值和利用我們優勢的企業的潛在收購。但是，MediaCo的長期債務協議嚴重限制了我們進行收購的能力。我們還定期審查我們的資產組合，並可能在我們認為合適的情況下機會性地處置資產或以其他方式將資產貨幣化。

該公司一直在全球以及國內和我們所服務的市場中積極監測 COVID-19 疫情及其影響。我們的首要任務是員工的安全以及我們所服務社區的信息需求。在2020年日曆的前幾個月，該疾病在全球範圍內廣泛傳播，世界衞生組織於2020年3月11日宣佈大流行。為了緩解 COVID-19 的持續傳播，許多聯邦、州和地方政府規定了各種限制措施，包括旅行限制、對非必要企業和服務的限制、對公共集會的限制以及對可能接觸過該病毒的人進行隔離。這些限制反過來又導致美國經濟衰退，企業取消或減少廣告支出，對我們的廣告業務產生了負面影響。雖然金額不大，但我們的一些廣告商的業務卻出現了大幅下滑，無法在到期時支付欠我們的款項。在整個2021年，隨着疫苗供應的增加，美國放鬆了對旅行以及社交聚會和商業活動的限制。但是，COVID-19 疫情的廣泛經濟影響仍然遍及多個領域，特別是破壞了物流和全球供應鏈。如果 COVID-19 的傳播再次加速，或者供應鏈中斷持續導致某些廣告類別（例如汽車經銷商）的廣告減少，我們預計我們的經營業績、財務狀況和現金流將繼續受到負面影響，其程度目前難以估計。

關鍵會計估計

關鍵會計政策被定義為那些包含重大判斷和不確定性的政策，在不同的假設和條件下可能得出實質性不同的結果。我們認為，我們的關鍵會計政策如下所述。

聯邦通信委員會許可證

截至2021年12月31日，我們已記錄了約6,330萬美元的聯邦通信委員會許可證，約佔我們總資產的43％。如果沒有每個物業的相關聯邦通信委員會許可證，我們將無法運營我們的廣播電臺。FCC 許可證每八年更新一次；因此，我們會持續監控我們的電臺遵守各種監管要求的情況。從歷史上看，我們的每個 FCC 許可證都是在相應期限結束時續訂的，我們預計每個 FCC 許可證將在未來繼續續訂。我們認為我們的聯邦通信委員會許可證是無限期的無形許可證。

我們不攤銷無限期的無形資產，而是至少每年進行一次減值測試，如果事件或情況表明資產可能受到減值，則更頻繁地進行減值測試。在評估我們的無線電廣播許可證的減值情況時，測試是在會計準則編纂（“ASC”）主題350-30-35確定的會計單位上進行的。就我們而言，如果地理市場集羣中的廣播電臺不是根據另一家廣播公司根據本地營銷協議運營的，則它們被視為單一會計單位。因此，我們在紐約的兩家廣播電臺被視為一個單一的會計單位。

對於截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我們於每年10月1日完成年度減值測試，並將在未來幾年繼續在這一日期進行評估。

無限期廣播牌照的估值

據估計，我們的聯邦通信委員會許可證的公允價值是市場參與者在計量之日通過有序交易出售資產或為轉移負債而支付的票面價值。為了確定我們的聯邦通信委員會許可證的公允價值，公司在進行減值測試時會同時考慮收入和市場估值方法。根據收益法，假設該會計單位在估值期開始時在相應的市場開始運營，公司預計將由其會計單位產生的現金流。該現金流經過折扣後得出聯邦通信委員會許可證的價值。公司假設該會計單位市場中存在的競爭狀況保持不變，唯一的不同是該會計單位在估值期開始時開始運營。在此過程中，公司提取了持續經營和收購的任何其他資產的價值，並嚴格評估聯邦通信委員會許可證。本分析涉及的主要假設包括市場收入、市場收入增長率、會計單位受眾份額、會計單位收入份額和貼現率。根據總體經濟狀況、受眾行為、完成的交易以及許多其他可能無法控制的變量的變化，這些假設中的每一個都可能在未來發生變化。因此，納入我們的許可證估值的預測考慮了當前的經濟狀況。根據市場方法，公司使用銷售價值似乎完全集中在許可證價值中的同類廣播電臺的近期銷售來得出公允價值指標

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目錄

以下是一些關鍵假設用於我們的收入法年度減值評估。 L我們運營所在的紐約市場的長期增長率是基於最近的行業趨勢和我們對未來市場的預期。

商譽估值

截至2021年12月31日，該公司在合併資產負債表上記錄了1,310萬美元的商譽，其中全部屬於户外廣告板塊。 ASC主題350-20-35要求公司至少每年對商譽進行減值測試。低於 ASC 350 我們可以選擇首先評估定性因素，以確定申報單位的公允價值是否更有可能低於其賬面價值，以此作為確定是否有必要進行年度量化商譽減值測試的基礎。自10月1日起，我們每年進行一次評估。

在進行減值量化評估時，公司使用市場方法來確定申報單位的公允價值。管理層通過將申報單位的現金流乘以估計的市場倍數來確定申報單位的公允價值。管理層認為，這種對户外廣告業務進行估值的方法是一種常見的方法，並認為鑑於我們的同行比較、分析師報告和市場交易，估值中使用的倍數是合理的。為了證實使用上述市場方法確定的公允價值，管理層還使用收益法，這是一種折現現金流法來確定申報單位的公允價值。如果申報單位商譽的賬面價值超過其公允價值，則公司確認等於運營報表中差額的減值費用。

遞延税

公司使用資產負債法對所得税進行入賬，該方法要求確認遞延所得税資產和負債，以反映公司財務報表或所得税申報表中確認的事件的預期未來納税後果。所得税是在標的交易反映在合併運營報表中的年度內確認的。遞延税是為財務報告目的記錄的資產負債金額與為所得税目的記錄的金額之間的臨時差異而規定的。在確定遞延所得税資產的總額後，公司確定遞延所得税資產的某些部分是否更有可能無法變現。

操作結果

截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度相比

淨收入：

由於整體廣告收入從 COVID-19 疫情中反彈，淨電臺收入增加。此外，各州和地方衞生部門增加了廣告投放，以提高有關疫苗接種工作的教育和認識。由於宣傳活動的針對性，我們的電臺比為普通民眾服務的電視臺受益更多。此外，在今年，我們舉辦了年度户外音樂會 Summer Jam，該音樂會於去年因 COVID-19 疫情而取消。

根據米勒·卡普蘭（Miller Kaplan）編制的這段時期的報告，我們通常根據我們運營市場的總體表現來監控電視臺的表現。米勒·卡普蘭的報告通常以總收入為基礎編制，不包括易貨貿易和銀團安排的收入。米勒·卡普蘭報告稱，截至2021年12月31日的財年，紐約廣播市場的總收入與去年同期相比增長了41.2％。截至2021年12月31日的財年，我們向米勒·卡普蘭報告的總收入與去年同期相比增長了62.2％。

由於整體廣告收入從 COVID-19 疫情中反彈，户外廣告收入增加。由於地域多元化以及與客户簽訂的廣告合同期限更長，我們的户外廣告業務收入的波動性小於廣播業務。

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目錄

O不包括折舊和攤銷費用的運營費用：

在截至2021年12月31日的年度中，由於與舉辦夏日音樂會相關的費用，不包括折舊和攤銷費用的電臺運營費用有所增加，但部分被截至2021年12月31日止年度的110萬美元員工留用抵免額所抵消。

不包括折舊和攤銷在內的户外廣告運營費用本質上基本上是固定的；但是，在截至2021年12月31日的年度中，我們記錄了約60萬美元的員工留用積分，這與去年相比減少了運營支出。

公司開支：

隨着與Emmis的管理協議於2021年11月結束，公司支出的增加與人員招聘以及與限制性股票獎勵相關的非現金薪酬支出有關。本年度的20萬美元員工留用抵免額部分抵消了這些增長。

折舊和攤銷：

由於某些資產在去年完全折舊，無線電折舊和攤銷費用減少。

户外廣告折舊和攤銷額增加，這是由於對2020年記錄的初步收購價格分配的修訂以及對摺舊和攤銷的相關調整，以及與今年第二季度完成的兩次小資產收購相關的折舊費用。

資產處置（收益）虧損：

截至2021年12月31日止年度的資產出售收益主要與處置某些户外廣告資產有關。截至2020年12月31日止年度的資產處置虧損與正常業務過程中各種廣告牌結構的處置有關。

營業收入（虧損）：

參見 “淨收入，” “不包括折舊和攤銷的運營費用，”和 “公司開支”以上。

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目錄

利息支出：

利息支出增加是由於（i）SG Broadcasting在2021年以額外貸款的形式提供的額外資金；（ii）2020年第四季度以實物支付的Emmis本票和SG廣播本票的應計利息；（iii）根據優先信貸額度第4號修正案，自2021年5月19日起適用的額外1％的實物支付利率。

所得税準備金：

由於2020年與 COVID-19 疫情相關的業務活動急劇惡化，該公司得出結論，它很可能無法變現其遞延所得税資產，並記錄了針對這些資產的估值補貼。

合併淨虧損：

參見 “淨收入”，“不包括折舊和攤銷的運營費用”，“公司費用”，“利息支出”，和 “所得税準備金”以上。

流動性和資本資源

我們的主要流動性來源是運營提供的現金、通過新加坡廣播本票借款獲得的現金以及我們的市場發行銷售協議，根據該協議，截至2022年3月16日，我們的可用資金為1,220萬美元。我們對資本的主要用途一直是並將繼續是資本支出、營運資金、還本付息要求和收購。

截至2021年12月31日，我們的現金及現金等價物為610萬美元，淨營運資金為770萬美元。截至2020年12月31日，我們的現金及現金等價物為420萬美元，淨營運資金為440萬美元。淨營運資金的增加是由於業務運營改善導致的現金和應收賬款的增加，但部分被付款時機導致的應計利息增加所抵消。

2021年，MediaCo受益於2020年12月通過的《合併撥款法》，該法擴大了員工留用信貸計劃。抵免額涵蓋合格工資的70％，外加繼續為員工提供健康福利的費用，每位員工每季度上限為7,000美元。由於收入下降，我們有資格在2021年獲得約190萬美元的員工留用抵免，其中110萬美元是現金，80萬澳元的就業税預扣款被保留。

截至2021年12月31日，我們在優先信貸額度下有6,830萬美元的未償借款，其中280萬美元是流動的。截至2021年12月31日，我們的優先信貸額度下的借款利率為9.5％。此外，截至2021年12月31日，我們分別有620萬美元和2760萬美元的未償還期票給Emmis和SG Broadcasting，全部歸類為長期期票。

未來十二個月期間，MediaCo的還本付息需求預計為930萬美元，與我們的優先信貸額度（280萬美元的本金還款額和650萬美元的利息支付）有關。這些預期付款假設我們的貸款機構不會因為不遵守上述任何債務契約而加速償還債務。優先信貸額度按浮動利率計息。公司使用截至2021年12月31日的未償金額和當時的利率來估算利息支付。 在接下來的十二個月中，Emmis可轉換本票或SG Broadcasting本票都沒有還本付息要求。

作為我們業務戰略的一部分，我們會持續評估對我們認為有望實現長期價值增值和利用我們優勢的企業的潛在收購。但是，我們的高級信貸額度嚴重限制了我們進行收購的能力。

運營活動

經營活動提供的現金是 截至2021年12月31日的財年為290萬美元，而截至2020年12月31日的年度中用於經營活動的現金為960萬美元。增長主要歸因於隨着我們從 COVID-19 疫情中恢復過來，營業收入的增加。

投資活動

截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度，用於投資活動的現金分別為130萬美元和40萬美元，歸因於資本支出。

25

目錄

融資活動

截至2021年12月31日的財年，融資活動提供的30萬美元現金來自400萬美元的債務收益和30萬美元的A類普通股發行收益，部分被340萬美元的債務支付和債務相關成本以及70萬美元的預扣税義務的結算所抵消。

截至2020年12月31日的財年，融資活動提供的現金為1,210萬美元，主要包括扣除債務償還後的1,220萬美元債務收益。

季節性

我們的經營業績通常會受到季節性波動的影響，這導致第二季度收入和營業收入增加。對於我們的電臺業務而言，這種季節性變化在很大程度上是由於我們每年6月最大的音樂會的時間安排所致。第一個日曆季度的業績通常最低。

通脹

迄今為止，通貨膨脹對運營的影響並不顯著。但是，無法保證未來的高通貨膨脹率不會對經營業績產生不利影響，尤其是因為我們的優先信貸額度完全由浮動利率債務組成。

資產負債表外融資和負債

除了在正常業務過程中發生的法律意外事件以及購買商品和服務的合同承諾（所有這些都在合併財務報表附註12中進行了討論）（以引用方式納入此處）外，公司沒有任何重大的資產負債表外融資或負債。公司沒有任何未包含在合併財務報表中的控股和控股子公司，公司與未反映在合併財務報表或合併財務報表附註中披露的任何 “特殊目的實體” 中沒有任何權益或關係。

項目 7A。關於市場風險的定量和定性披露

作為一家規模較小的申報公司，我們無需提供這些信息。

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目錄

第 8 項。財務報表TS 和補充數據

獨立註冊會計師事務所的報告

致MediaCo Holding Inc.及其子公司的股東和董事會

對財務報表的意見

我們審計了截至2021年12月31日和2020年12月31日的隨附的MediaCo Holding Inc.及其子公司（以下簡稱 “公司”）的合併資產負債表、截至2021年12月31日的兩年中每年的相關合並運營報表、留存赤字變動和現金流以及相關附註（統稱為 “合併財務報表”）。我們認為，合併財務報表按照美國公認會計原則，在所有重大方面公允列報了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的兩年中每年的經營業績和現金流量。

意見依據

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在上市公司會計監督委員會（美國）（PCAOB）註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們需要對公司保持獨立性。

我們根據PCAOB的標準進行了審計。這些準則要求我們計劃和進行審計，以便合理地確定財務報表是否存在因錯誤或欺詐造成的重大錯報。公司沒有被要求對其財務報告的內部控制進行審計，也沒有聘請我們進行審計。作為審計的一部分，我們需要了解財務報告的內部控制，但不是為了就公司對財務報告的內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表達這樣的意見。

我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是錯誤還是欺詐所致，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查有關財務報表中數額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層採用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的總體列報情況。我們認為，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

//安永會計師事務所

自2019年以來，我們一直擔任公司的審計師。

印第安納波利斯

2022年3月24日

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目錄

MEDIACO 控股公司和子公司

合併運營報表

合併財務報表附註是這些報表的組成部分。

28

目錄

MEDIACO 控股公司和子公司

合併資產負債表

合併財務報表附註是這些報表的組成部分。

29

目錄

MEDIACO 控股公司. 和子公司

合併資產負債表 —（續）

合併財務報表附註是這些報表的組成部分。

30

目錄

MEDIACO 控股公司和子公司

留存赤字變動合併報表

截至 2021 年 12 月 31 日和 2020 年 12 月 31 日的年度

合併財務報表附註是這些報表的組成部分。

31

目錄

MEDIACO 控股公司和子公司

合併現金流量表