導言

本管理層於2023年7月13日發佈的討論和分析（以下簡稱 “MD&A”）應與Organigram Holdings Inc.（“公司” 或 “Organigram”）截至2023年5月31日的三個月和九個月（“2023財年第三季度”）未經審計的簡明合併中期財務報表（“中期財務報表”）以及截至2022年8月31日止年度的經審計的年度合併財務報表（“中期財務報表”）一起閲讀（“年度財務報表” 連同中期財務報表、“財務報表”），包括隨附的附註。

除非另有説明，否則本MD&A中的財務信息基於公司的中期財務報表，並根據國際會計準則理事會（“IASB”）發佈的國際會計準則（“ISA”）34中期財務報告編制。本MD&A中的所有財務信息均以千加元（“$”）表示，但股票和每股計算、每克（“g”）或千克（“kg”）乾花以及每毫升（“mL”）或升（“L”）大麻提取物的計算除外。

本MD&A包含適用證券法所指的前瞻性信息。請參閲本 MD&A 中包含的 “關於前瞻性信息的警示聲明”。

本MD&A中的財務信息還包含某些財務和運營績效指標，這些指標未由國際會計準則理事會發布的《國際財務報告準則》（“IFRS”）定義，也不具有任何標準化含義，但管理層使用這些指標來評估公司的財務和運營業績。其中包括但不限於以下內容：

•每株植物的產量（以克為單位）；

•每克和每單位的平均淨銷售價格；

•目標產能；

•公允價值調整前的毛利率；

•調整後的毛利率；

•調整後的利息、税項、折舊和攤銷前的收益（“調整後的息税折舊攤銷前利潤”）；以及

•自由現金流（“FCF”）。

公司認為，除了根據國際財務報告準則編制的常規指標外，這些非國際財務報告準則指標（定義見此處），還使投資者能夠以與公司管理層類似的方式評估公司的經營業績、基礎業績和前景。非國際財務報告準則衡量標準在其出現的部分中定義。在本MD&A的 “財務回顧和經營業績” 部分中，調整後的毛利率和調整後的息税折舊攤銷前利潤與國際財務報告準則進行了對賬。

由於沒有計算這些非國際財務報告準則指標的標準化方法，公司的方法可能與其他公司使用的方法不同，並且這些指標的使用可能無法直接比較。因此，這些非國際財務報告準則指標旨在提供更多信息，不應孤立考慮，也不應將其作為根據國際財務報告準則編制的績效衡量標準的替代品。請參閲本MD&A中包含的 “關於某些非國際財務報告準則指標的警示聲明”。

本MD&A包含有關我們的行業和我們經營的市場的信息，包括我們的市場地位和市場份額，這些信息基於來自獨立第三方來源的信息。儘管我們認為這些來源總體上是可靠的，但市場和行業數據本質上是不精確的，有待解釋，並且由於原始數據的可用性和可靠性受到限制、數據收集過程的自願性質以及任何統計調查或數據收集過程中固有的其他限制和不確定性，因此無法完全確定地進行驗證。我們尚未獨立核實此處包含的任何第三方信息。

該公司的全資子公司Organigram Inc. 是《大麻法》（加拿大）和《大麻條例》（合稱 “大麻法”）規定的大麻和大麻衍生產品的持牌生產商（“持牌生產商” 或 “LP”），受加拿大衞生部監管。該公司的其他全資子公司The Edibles and Infusions Corporation（“EIC”）和Laurentian Organic Inc.（“Laurentian”）也根據《大麻法》獲得許可。

公司總部位於安大略省多倫多國王街西1400-145號，M5H 1J8。該公司的註冊辦事處位於新不倫瑞克省蒙克頓英吉利大道35號，E1E 3X3。該公司的普通股（“普通股”）在納斯達克全球精選市場（“納斯達克”）和多倫多證券交易所（“TSX”）上市，股票代碼為 “OGI”。如對公司有任何疑問，請發送電子郵件至 investors@organigram.ca。

與公司有關的更多信息，包括公司最新的年度信息表（“AIF”），可在加拿大證券管理局電子文件分析和檢索系統（“SEDAR”）的公司發行人簡介下查閲，網址為www.sedar.com。公司向美聯航提交或提供的報告和其他信息

各州證券交易委員會（“SEC”）可在美國證券交易委員會的電子文件收集和檢索系統（“EDGAR”）上查閲，網址為www.sec.gov。

關於前瞻性信息的警示聲明

此處的某些信息包含或包含構成適用證券立法所指的前瞻性信息的評論（“前瞻性信息”）。一般而言，前瞻性信息可以通過使用前瞻性術語來識別，例如 “展望”、“目標”、“可能”、“將”、“可能”、“將”、“可能”、“預期”、“打算”、“估計”、“預期”、“相信”、“計劃”、“繼續”、“預算”、“時間表” 或 “預測” 或暗示未來結果或事件的類似表達。它們包括但不限於：關於對未來事件或情況的預期、預測或其他描述的陳述，以及公司的目標、目標、戰略、信念、意圖、計劃、估計、預測和展望，包括與公司計劃和目標有關的陳述，或對客户、供應商、合作伙伴、分銷商、競爭對手或監管機構行為的估計或預測；以及關於公司未來經濟表現的聲明。這些陳述不是歷史事實，而是代表了管理層對未來事件的信念，其中許多陳述本質上是不確定的，超出了管理層的控制範圍。本MD&A中的前瞻性信息基於公司當前對未來事件的預期。

本MD&A中的某些前瞻性信息包括但不限於以下內容：

•蒙克頓園區（定義見此處）、温尼伯工廠（定義見此處）和Lac-Supérieur工廠（定義見此處）許可和目標生產能力及其時間；

•對生產能力、設施規模、四氫大麻酚（定義見此處）含量、成本和產量的期望；

•對公司與英美煙草有限責任公司（“BAT”）全資子公司合作前景的期望；

•對公司子公司EIC和Laurentian前景的預期；

•對公司Edison Jolts產品的司法審查裁決結果和時機的預期；

•當前由 COVID-19（定義見此處）引發的全球健康危機的持續影響；

•對大麻及相關產品需求、未來機會和銷售的預期，包括醫用和成人用休閒大麻產品的相對組合、包括批發和國際在內的成人用途休閒類產品的相對組合、公司的財務狀況、未來的流動性和其他財務業績；

•加拿大關於成人用休閒大麻的其他類型和形式的立法，包括與之相關的法規、其時間和實施以及我們未來的產品形式；

•對品牌產品和衍生產品在時間、發佈、產品屬性、構成和消費者需求方面的期望；

•對公司開發當前和未來蒸汽硬件的能力以及公司進入和擴大其在蒸汽市場份額的能力的期望；

•戰略投資和資本支出，以及預期的相關收益；

•預計Organigram和Phylos Bioscience Inc.之間計劃中的技術安排將使Organigram能夠隨着時間的推移將其部分花園過渡到種子種植，以及種子生產的預期好處；

•對公司投資Greentank的預期；

•對解決訴訟和其他法律程序的期望；

•當前或假設行業狀況的總體延續性（如適用）；

•法律、法規和指南的變化，包括與國內和國際休閒和/或醫用大麻市場有關的法律、法規和指導方針的變化；

•與未成年大麻素有關的法律、法規、指導方針和政策的變化；

•大麻和衍生大麻產品的價格；

•對新遺傳學可用性和引入的期望，包括種子和植物的一致性和質量及其特徵；

•公司現金流和財務業績對第三方（包括其供應夥伴）的影響；

•普通股價格和普通股市場的波動；

•政府監管制度和税法，包括《消費税法》（定義見此處）和根據該法續訂公司許可證的情況，以及公司不時獲得出口許可證的能力；

•國際監管制度對公司業務的處理及其對公司國際銷售變化的影響；

•公司的增長戰略、未來增長目標和對此類增長結果的預測；

•對獲得資本和流動性以及公司進入公開市場為運營活動和增長提供資金的能力的期望；

•公司繼續在多倫多證券交易所和納斯達克上市的能力以及為繼續上市可能需要採取的任何行動的影響；

•公司通過運營和融資活動產生現金流的能力；

•該行業的競爭條件，包括公司維持或增加其市場份額的能力；

•Lac-Supérieur Facility擴建計劃、資本支出、當前和目標產能及其時機；以及

•對公司截至2023年8月31日的財年（“2023財年”）業績的預期，包括收入、調整後的毛利率、銷售、一般和管理費用（“SG&A”）、調整後的息税折舊攤銷前利潤和FCF。

提供前瞻性信息的目的是幫助讀者瞭解截至某些日期的公司及其業務、運營、風險、財務業績、財務狀況和現金流，並提供有關管理層當前預期和未來計劃的信息，並提醒讀者，此類陳述可能不適合用於其他目的。此外，本MD&A可能包含來自第三方行業來源的前瞻性信息。不應過分依賴前瞻性信息，因為無法保證這些信息所依據的計劃、意圖或期望會實現。前瞻性信息不能保證未來的表現，涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致實際業績或事件與前瞻性信息中的預期存在重大差異。就其性質而言，前瞻性信息涉及許多假設，包括已知和未知的風險和不確定性，包括一般和特定的假設，這些假設有可能導致預期、預測、預測、預測和結論不準確，假設可能不正確，目標、戰略目標和優先事項無法實現。這些因素和其他因素可能導致實際結果或事件與前瞻性信息中的預期結果或事件存在重大差異。

可能導致實際業績與前瞻性信息中列出的業績存在重大差異的因素包括但不限於：財務風險；對高級管理層和其他關鍵人員、公司董事會（“董事會”）、顧問和顧問的依賴；保險的可用性和充足性，包括董事和高級管理人員的持續可用性和充足性以及其他形式的保險；公司及其子公司能夠（如適用）根據適用法律種植大麻以及當前預期的時間表和預期數量；行業競爭；全球事件，包括 COVID-19 和政府相關行動導致的經濟和行業不確定性加劇，包括對生產、運營、披露控制和程序或財務報告的內部控制的影響，以及供應鏈和分銷中斷；設施和技術風險；包括環境或税收在內的政府法律、法規或政策的變化或其執行；農業風險；維持任何所需許可證或認證的能力；供應風險；產品風險；施工延誤或延期；包裝和運輸物流；通貨膨脹風險，加拿大和國際上醫療和成人用休閒大麻使用者的預期人數；在國際上實施大麻合法化立法的潛在時限；公司、其子公司及其投資人在適用的情況下獲得和/或維持其持牌生產商身份或其他適用許可證的能力;影響其被投資者的風險因素；以具有商業吸引力的條件或完全符合商業條件的任何必要融資的可用性；加拿大受監管的成人用休閒大麻市場的潛在規模；公司大麻及相關產品，包括公司衍生產品（定義見此處）的需求和變化，以及零售網絡是否足以滿足此類需求；公司開發當前和未來的蒸汽硬件並向蒸汽市場擴張的能力；進入和參與國際活動的能力市場機會；影響公司的總體經濟、金融市場、監管、行業和政治狀況；公司在大麻行業競爭的能力和競爭格局的變化；大麻價格的實質性下跌；公司管理預期和意外成本的能力；公司對財務報告和披露控制和程序實施和維持有效內部控制的能力；實施公司ERP系統（定義見下文）的時機；以及公司向加拿大和美國證券監管機構提交的文件中不時描述的其他風險和因素。建立前瞻性信息時使用的重大因素和假設包括建築和生產活動將按計劃進行，對大麻和相關產品的需求將按照管理層的預期方式發生變化。所有前瞻性信息均截至本MD&A發佈之日提供。

除非法律要求，否則公司不承諾更新任何此類前瞻性信息，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

有關公司業務的假設、風險和不確定性以及前瞻性信息所依據的重大因素或假設的更多信息，見公司的披露材料，包括本份向加拿大證券監管機構提交或向美國證券監管機構提交的 “風險因素” 下的MD&A和公司目前在 “風險因素” 下的資產負債表中，可在SEDAR的發行人簡介下查閲，這些資料可在SEDAR上發佈或提交給美國證券交易委員會和可查閲在 EDGAR 上的 WWW.SEC.GOV。本MD&A中的所有前瞻性信息均受這些警示性陳述的限制。

關於某些非國際財務報告準則指標的警示聲明

本MD&A包含某些財務和運營績效指標，這些指標未在國際財務報告準則下確認或定義（“非國際財務報告準則衡量標準”）。由於沒有計算這些非國際財務報告準則指標的標準化方法，公司的

方法可能與其他人使用的方法不同，而且，這些數據可能無法與其他大麻和大麻許可生產商公司提供的類似數據進行比較。有關這些衡量標準與根據《國際財務報告準則》編制的財務報表中提供的相關可比財務信息的解釋，請參閲以下討論。

公司認為，這些非國際財務報告準則指標是衡量經營業績的有用指標，管理層專門用於評估公司的財務和經營業績。這些非國際財務報告準則指標包括但不限於以下內容：

•每株植物的產量（以克為單位）是通過將收穫的乾花總克數（不包括修剪）除以收穫的植物總數計算得出的。

管理層認為，以克為單位的每座工廠的產量是衡量其運營活動提高效率的有用指標。

•每克和每單位的平均淨銷售價格是通過將淨收入除以該時期的總克數或總銷量來計算的。

管理層認為，每克或每單位的平均淨銷售價格提供了有關一段時間內按產品類型劃分的定價趨勢的更具體信息。

•公允價值調整前的毛利率是通過從總淨收入中減去未實現收益對生物資產公允價值變動的影響、已售庫存的已實現公允價值和其他庫存費用之前的銷售成本計算得出的。公允價值調整前的毛利率百分比的計算方法是將公允價值調整（定義見上文）前的毛利率除以淨收入。

管理層認為，這些指標為評估我們的大麻業務的盈利能力提供了有用的信息，因為它們排除了國際財務報告準則要求的非現金公允價值調整對庫存和生物資產的影響。

•調整後的毛利率是通過減去銷售成本計算的，扣除以下影響：（i）生物資產公允價值變動帶來的未實現收益；（ii）已售庫存的已實現公允價值和其他庫存費用；（iii）庫存和生物資產的準備金（回收）和減值；（iv）與生產設施種植室和製造設備利用不足相關的未吸收管理費用，其中大部分與來自淨收入的非現金折舊費用有關。調整後的毛利率百分比的計算方法是將調整後的毛利率除以淨收入。調整後的毛利率與本MD&A的 “財務回顧和經營業績” 部分中最直接可比的國際財務報告準則財務指標進行對賬。

管理層認為，這些指標為評估我們業務的盈利能力提供了有用的信息，因為它們代表了運營產生的正常化毛利率，不包括國際財務報告準則要求的非現金公允價值調整對庫存和生物資產的影響。與根據國際財務報告準則計算的調整後毛利率最直接可比的衡量標準是公允價值前的毛利率。

•調整後的息税折舊攤銷前利潤按淨收益（虧損）計算，不包括：融資成本，扣除投資收入；所得税支出（回收）；處置不動產、廠房和設備的折舊、攤銷、撤銷和/或減值、（收益）損失（根據合併現金流量表）；股份薪酬（根據合併現金流量表）；聯營公司投資虧損份額和應收貸款減值損失；未實現虧損（收益）) 關於或有對價公允價值的變化；股票發行成本和變動衍生負債的公允價值；與研發活動相關的支出（扣除折舊）；生物資產公允價值變動產生的未實現（收益）虧損；出售庫存的已實現公允價值和其他庫存費用；庫存和生物資產的準備金和減值；存貨可變現淨值的準備金（回收）；扣除政府補貼和保險回收後的 COVID-19 相關費用；法律條款（收回）；增量公允價值部分庫存已售出來自收購、企業資源規劃實施成本、交易成本和股票發行成本。調整後的息税折舊攤銷前利潤與本MD&A的 “財務回顧和經營業績” 部分中最直接可比的國際財務報告準則財務指標進行對賬。

調整後的息税折舊攤銷前利潤旨在代表公司的運營現金流，並得出對公司未來財務業績的預期，不包括未反映當前經營業績的調整。與根據國際財務報告準則計算的調整後息税折舊攤銷前利潤最直接可比的指標是淨收益（虧損）。

•自由現金流（“FCF”）是一種非國際財務報告準則的財務指標，它從經營活動提供或使用的淨現金中扣除資本支出。該公司認為，這是衡量其在不依賴的情況下運營的有用指標

額外借款或使用現有現金。FCF僅旨在提供補充信息，在《國際財務報告準則》下沒有任何標準化定義，不應單獨考慮，也不應將其作為根據國際財務報告準則編制的績效衡量標準的替代品。FCF不一定代表根據國際財務報告準則確定的營業利潤或運營現金流。其他公司可能會以不同的方式計算這個衡量標準。

應將非國際財務報告準則指標與根據國際財務報告準則準備的其他數據一起考慮，使投資者能夠以與公司管理層類似的方式評估公司的經營業績、基礎業績和前景。因此，這些非國際財務報告準則指標旨在提供更多信息，不應孤立考慮，也不應將其作為根據國際財務報告準則編制的績效衡量標準的替代品。

業務概述

公司業務的性質和歷史

該公司的全資子公司Organigram Inc.是《大麻法》規定的大麻持牌生產商。

根據《大麻法》，根據各省和地區的法規，公司獲準向經批准的成人休閒大麻零售商和批發商批發運大麻植物插條、乾花、混合物、預卷和大麻衍生物類產品。

該公司還被授權分銷用於醫療用途的大麻。在2022財年，Organigram做出了戰略決定，將其醫療配送方式從公司直接運送給患者，改為通過Shoppers Drug Mart通過醫用大麻配送。2023年3月28日，Shoppers Drug Mart宣佈將其醫用大麻業務轉讓給Avicanna Inc.。該公司正在監測這一過渡，以確保其醫療患者得到支持。該公司繼續致力於為醫療患者提供服務，並打算繼續為該渠道帶來新的創新。

該公司在其位於新不倫瑞克省蒙克頓、曼尼托巴省温尼伯和魁北克蘇佩裏爾湖的工廠開展業務。隨着時間的推移，該公司擴大了其在蒙克頓的主要工廠，通過戰略性地收購主工廠（統稱為 “蒙克頓園區”）附近的土地和建築物，包括增加衍生產品形式的製造能力，來創造額外的生產能力。2022財年，蒙克頓的4C階段擴建工程已經完成，這使可供開花的種植室增加到115個，將大約的年花容量增加到8.5萬千克。隨着公司進一步完善其增長方法和房間利用率，蒙克頓校區的總容量將繼續波動。

2021年3月，該公司與領先的多類別消費品企業BAT建立了產品開發合作關係（“PDC”），併成立了 “卓越中心”（“CoE”），專注於下一代大麻產品，最初的重點是大麻二酚（“CBD”）。CoE位於該公司的蒙克頓校區，該校區持有加拿大衞生部開展大麻產品研發活動所需的許可證。兩家公司都為CoE貢獻了科學家、研究人員和產品開發人員，該委員會由來自兩家公司的同等數量的高級成員組成的指導委員會管理和監督。根據雙方於2021年3月10日簽訂的產品開發合作協議（“PDC協議”）的條款，Organigram和BAT均有權獲得彼此的某些知識產權（“IP”），並且在某些限制的前提下，有權獨立在全球範圍內將CoE根據PDC協議創建的產品、技術和知識產權進行商業化。

2021年4月，公司收購了位於曼尼托巴省温尼伯的EIC（“温尼伯工廠”），擴大了其製造和生產足跡。温尼伯工廠持有《大麻法》規定的研究許可證和標準銷售和加工許可證。此次收購使公司能夠進入新的產品類別，並在糖果領域獲得專業知識。通過利用其消費品和營銷專業知識，在成功整合温尼伯工廠後，Organigram得以在軟糖類別1中獲得了 #3 的份額。

該公司位於魁北克蘇佩裏爾湖的全資子公司Laurentian擁有額外的大麻產能，該子公司於2021年12月收購（“Lac-Supérieur工廠”）。Lac-Supérieur 設施的種植重點是手工工藝花卉和大麻衍生物 hash 的生產。Lac-Supérieur設施為公司在重要的魁北克市場提供了立足點，還增加了公司的優質產品組合，為利潤增長提供了進一步的機會。Lac-Supérieur 設施持有《大麻法》規定的標準加工和種植許可證。

戰略

Organigram的戰略是利用其廣泛的品牌和產品組合以及創新文化來增加市場份額，提高盈利能力，併成長為能夠為股東帶來長期價值的行業領導者。

1 Hifyre，2023 年 2 月 28 日，2023 年 3 月 28 日的數據摘錄

公司戰略的支柱是：

1. 創新；

2. 以消費者為中心；

3. 效率；以及

4. 市場擴張。

1。創新

要滿足消費者偏好不斷變化的快速增長行業的需求，就必須具備創新和創造被市場接受的突破性產品並建立長期競爭優勢的能力。

公司致力於保持創新文化，並在推出能夠快速佔領市場份額的差異化產品方面建立了良好的記錄，特別是：

•SHRED：第一款混合研磨的花卉產品，旨在打造精心調製的風味；

•Edison JOLTS：加拿大第一款調味高效潤喉糖，每包含有 100 毫克四氫大麻酚（“THC”）。請參閲本MD&A “本季度及之後的關鍵進展” 部分中的 “2023年3月” 更新；

•Monjour Wellness 軟糖：專注於 CBD 的健康品牌有大規格可供選擇，在一個包裝中提供多種口味；

•SHRED X Rip-Strip Hash：注入植物萜烯的哈希，有 10 條預先切好的條帶，有兩克格式可供選擇，是加拿大大麻行業首款此類哈希；以及

•SHRED X Heavies：一系列注入超高四氫大麻酚的預卷，注入了鑽石和餾出物。SHRED X Heavies 是 Organigram 推出的第一款四氫大麻酚效力超過 40% 的預售產品。植物萜烯的注入進一步增強了大麻混合物的天然萜烯含量。

根據其創新文化，該公司在2021財年宣佈推出其CoE，這是其與領先的多類別消費品業務BAT的PDC的一部分。CoE專注於研發下一代大麻產品，最初的重點是CBD，此後已擴大到包括其他大麻素和新產品格式。

2。以消費者為中心

該公司力求通過其廣泛的產品組合以及最受歡迎的類別和價位的產品來滿足成人大麻消費者不斷變化的需求。根據正在進行的消費者研究，該產品組合經常更新，包括不同的花卉品種、新的包裝形式和新產品的推出。其 #4 市場地位2和類別領導地位證明瞭該公司與消費者的一致：

•SHRED 產品已推出了多個類別，在過去的 12 個月中，該品牌的零售額接近1.9億美元；3

•HASH：在2021年12月收購Laurentian之後，該公司在全國範圍內擴大了Tremblant Hash的分銷範圍，並在其哈希產品中增加了新的SKU，包括創新的Rip-Strip Hash產品。2023年5月31日，該公司在哈希類別中持有 #1 市場頭寸4；

•HOLY MOUNTAIN：價值領域的新產品，包括獨特的花卉菌株、壓榨的哈希和管狀的預卷；

•Edison JOLTS：#1 膠囊的位置 5。請參閲本 MD&A 的 “本季度及之後的關鍵進展” 部分中的 “2023 年 3 月” 更新；以及

•Shred'ems的軟糖和Monjour軟咀嚼糖：加拿大最暢銷的軟糖之一，它們在軟糖類別2中合起來佔據了 #3 的市場地位，而Monjour是僅限CBD的最暢銷軟糖。

除了第三方和直接消費者研究外，公司還通過活躍的社交媒體與消費者保持密切聯繫，併成立了大麻創新者小組。該在線小組定期與加拿大各地多達2,500名大麻消費者互動，並幫助公司瞭解產品開發和品牌舉措。

3。效率

自成立以來，公司一直致力於成為一家高效的運營商。

該公司位於新不倫瑞克省蒙克頓的種植設施利用三層種植技術來最大限度地提高平方英尺的面積。該設施擁有專有信息技術，可以跟蹤大麻種植和收穫過程的各個方面。該公司維持一項持續改進計劃，旨在最大限度地提高收成產量，同時降低運營成本。

2 多個來源（Hifyre、Weedcrawler、OCS 批發銷售和電子商務訂單出貨數據、省級委員會數據和內部銷售數據）

3 Hifyre，數據摘自 2023 年 7 月 3 日

4 Hifyre，2023 年 5 月 31 日，數據摘自 2023 年 6 月 15 日

5 Hifyre，2023 年 2 月 28 日，數據摘自 2023 年 3 月 28 日

除此之外，在收穫後生產中引入了自動化，包括高速袋包裝、預卷機和自動消費税印章。

温尼伯工廠高度自動化，能夠高效處理零食的小批量手工生產以及大規模的營養品級生產。温尼伯工廠使公司能夠以誘人的價格生產各種高質量的可食用產品。

Lac-Supérieur 設施設有一個種植和衍生品加工設施。截至2023年5月31日，收購後的累計資本投資為1200萬美元。根據目前的預期，該公司預計將再產生100萬美元的進一步增長資本支出。這項投資擴大了 Lac-Supérieur 設施，以增加容量、處理和存儲空間，並實現自動化。

4。市場擴張

該公司致力於通過增加產品種類和擴大其地域影響力來擴大其市場佔有率。該戰略由戰略合併和收購機會以及評估向國際市場的擴張提供支持。

市場擴張的例子包括：

•戰略收購 (i) EIC，增加了一座專門建造的、高度自動化、佔地51,000平方英尺的大麻零食製造工廠；(ii) Laurentian，其Lac-Supérieur工廠在Organigram的產品組合中增加了手工藝品種植和哈希，並增加了公司在魁北克的影響力；

•向以色列的Canndoc Ltd.（“Canndoc”）以及澳大利亞的Cannatrek Medical Pty Ltd.（“Cannatrek”）和MedCan Australia Pty Ltd.（“MedCan”）發貨，向這些市場供應散裝大麻。在2023財年第三季度，該公司與Sanity Group GmbH（“Sanity Group”）簽署了額外供應協議，向德國市場供應醫用大麻。

關鍵的季度財務和經營業績

附註1：等於公允價值調整前的毛利率（反映在中期財務報表中）除以淨收入。

注2：調整後的毛利率和調整後的毛利率百分比是非國際財務報告準則的衡量標準。參見本MD&A中的 “關於某些非國際財務報告準則指標的警示聲明” 和 “財務業績和運營回顧”。

收入

在截至2023年5月31日的三個月中，該公司公佈的淨收入為32,785美元。其中，29,202美元（89％）歸因於成人休閒大麻市場的銷售，1,778美元（5％）歸因於國際市場的銷售，545美元（2％）歸因於醫療市場的銷售，1,260美元（4％）歸因於其他收入。2023財年第三季度淨收入比上年同期的淨收入38,115美元下降了14％，即5,330美元，這主要是由於成人用休閒大麻和醫療淨收入分別減少了5,319美元和1,248美元。國際淨收入增加了402美元，其他淨收入增加了835美元，其中主要包括向其他加拿大許可生產商批發，部分抵消了這一下降。與2023財年第二季度相比，成人娛樂淨收入增長了1,780美元，增長了7％。

娛樂市場所有產品類別的鮮花銷售佔本季度總淨收入的55％。休閒花卉的平均淨銷售價格（“ASP”）在2023財年第三季度降至每克1.67美元，而2022財年第三季度的平均淨銷售價格（“ASP”）降至每克1.67美元，原因是隨着客户和產品組合的發展，公司和加拿大大麻行業繼續經歷成人用途娛樂市場的普遍價格壓縮。銷售價格容易波動，如果市場仍然供過於求，價格可能會進一步壓縮。隨着客户偏好的變化，公司致力於完善其產品組合，包括可能推出新的高端品牌。

2023財年第三季度，以克為單位的所有花卉銷售量增長了1％，達到13,962千克，而去年同期為13,780千克。

銷售成本

截至2023年5月31日的三個月中，銷售成本增至32,289美元，而上一財年同期為29,440美元，這主要是由於無法銷售庫存的庫存準備金增加，2023財年第三季度可變現淨值調整為5,578美元，而上一財年同期庫存準備金的逆轉和可變現淨價值調整為77美元。接受可變現淨價值調整的庫存被分配用於衍生產品的開採，從而推動了Organigram衍生業務的增長。

公允價值調整前的毛利率和調整後的毛利率

截至2023年5月31日的三個月，公司在公允價值調整前實現的毛利率為496美元，佔淨收入的百分比為2％，而去年同期為8,675美元，佔23％。公允價值調整前毛利率佔淨收入的百分比下降的主要原因是成人休閒大麻的淨收入減少以及單位銷售成本上升。單位銷售成本上升的主要原因是無法銷售庫存的庫存準備金增加以及可變現淨值調整。

截至2023年5月31日的三個月，調整後的毛利率6為6,074美元，佔淨收入的19％，而去年同期同期為9,298美元，佔24％。下降的原因是花卉淨收入減少、鮮花銷售成本上漲以及加拿大衞生部對愛迪生JOLTS實施的銷售限制，詳見本MD&A的 “季度及之後的關鍵進展” 部分。有關調整後毛利率與淨收入的對賬，請參閲本MD&A的 “財務回顧和運營業績” 部分。

運營費用

一般和行政

一般和管理費用為14,483美元，比去年同期的12,797美元增加了14,483美元，這主要是由於審計和法律費用增加以及包括新ERP系統的實施費用在內的技術成本增加。

銷售和營銷

銷售和營銷費用為4550美元，較去年同期的4,672美元略有下降。由於本季度淨收入減少，銷售和營銷費用佔淨收入的百分比有所增加。

研究和開發

由於公司增加了PDC協議和其他內部產品創新項目下的活動，研發成本比去年同期的1373美元增加了3,463美元。

基於股份的薪酬

基於股票的薪酬支出為1,202美元，較去年同期的738美元有所增加，這主要是由於過去12個月中發放的員工股權獎勵。

6 調整後的毛利率是非國際財務報告準則的衡量標準。請參閲本MD&A中的 “關於某些非國際財務報告準則指標的警示聲明” 和財務業績以及 “運營回顧”。

減值

在2023財年第三季度，由於公司的市值遠低於其股東權益，再加上本季度的經營業績，管理層確定有減值的經濟指標值得計算資產的可收回金額。該分析是在合併基礎上進行的，也由現金產生單位（“CGU”）完成。減值測試考慮了多個因素，包括預測的運營現金流（扣除税收影響）、持續的營運資金投資和持續資本支出、税後折扣率、終端價值增長率，該分析確認了191,242美元的減值損失。減值費用金額的一個有意義的促成因素與四氫大麻酚通脹對鮮花銷售和利潤率的影響有關（見MD&A的展望部分）。考慮到花卉產品類別（乾花、研磨花、預卷、知識產權和國際花卉銷售）對Organigram財務業績的巨大銷售額和利潤貢獻時，這是減值損失金額的關鍵驅動力。與不動產、廠房和設備相關的無形資產和商譽的減值損失分別為37,905美元和153,337美元（欲瞭解更多信息，請參閲中期財務報表附註8和附註9）。

其他（收入）/支出

投資收益

投資收入為967美元，較去年同期的322美元有所增加，這主要是由於短期投資的利率上升、現金和有限的現金餘額。

或有對價公允價值的變化

2023財年第三季度或有對價的公允價值變動為2,892美元，而2022財年第三季度的收益為3,422美元。本期收益歸因於應付給Laurentian供應商的或有負債的重新估值，而上一期間的收益則歸因於應付給Laurentian和EIC供應商的或有負債的重新估值。詳情請參閲中期財務報表附註15。

衍生負債公允價值的變化

2023財年第三季度衍生權證負債的公允價值變動為1,322美元，而2022財年第三季度的收益為5,904美元。收益減少的主要原因是本期認股權證的剩餘壽命較短。

淨虧損

2023財年第三季度的淨虧損為213,451美元，而2022財年第三季度的淨虧損為2787美元。與比較期相比，淨虧損增加的主要原因是公司不動產、廠房和設備的減值損失為153,337美元，無形資產和商譽的減值損失為37,905美元。

調整後的息税折舊攤銷前

2023財年第三季度調整後的 EBITDA7 為負2,914美元，而2022財年第三季度調整後的息税折舊攤銷前利潤為583美元。與同期相比，調整後的息税折舊攤銷前利潤減少了3,497美元，這主要歸因於鮮花淨收入減少、調整後毛利率下降8以及銷售和收購支出增加。有關調整後息税折舊攤銷前利潤與淨虧損的對賬情況，請參閲本MD&A的 “財務回顧和運營討論” 部分。

7 調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項非國際財務報告準則衡量標準。參見本MD&A “導言” 部分中的 “關於某些非國際財務報告準則指標的警示聲明”，以及本MD&A的 “財務業績和運營回顧” 部分 “調整後的息税折舊攤銷前利潤” 標題下的討論以及與國際財務報告準則指標的對賬。

8 調整後的毛利率是非國際財務報告準則的衡量標準。請參閲 “關於某些非國際財務報告準則衡量標準的警示性聲明”。

本季度及2023年5月31日之後的關鍵進展

2023年3月，該公司宣佈已收到加拿大衞生部的通知，稱加拿大衞生部已確定，根據《大麻法規》，某些每包裝100毫克四氫大麻酚的Jolts含片產品（“產品”）被不當歸類為 “提取物” 而不是 “可食用”。經過大量的研究、開發和監管工作，該公司於2021年8月首次推出了這些產品。該公司仍然認為，正在申請專利的產品被正確歸類為大麻提取物，符合《大麻法規》。目前，該公司已暫停以當前包裝形式生產產品，等待問題的解決。根據加拿大衞生部的通知，該公司獲準在2023年5月31日之前銷售和分銷產品庫存，但是，Organigram在此日期之前完成了剩餘的Jolts庫存的銷售。2023年3月31日，公司就加拿大衞生部的決定向加拿大聯邦法院提交了申請司法審查的通知（“司法審查”）。司法審查聽證會目前定於2023年7月25日舉行。

2023年3月，該公司宣佈與領先的蒸發技術公司Green Tank Technologies Corp.（“Greentank”）簽訂了產品購買協議（“產品購買協議”），並與Greentank的母公司Weekend Holdings Corp. 簽訂了訂閲協議（“訂閲協議”）。產品購買協議為Organigram提供了一種新的蒸發加熱技術的獨家經營期，該技術有望解決消費者的主要痛點，例如電子煙墨盒在使用壽命期間的味道和性能下降。該技術將整合到510個vape墨盒（以及其他格式）中，用於大麻，包括開發Organigram專有的定製多合一設備。根據認購協議的條款，Organigram已認購優先股，總認購價為400萬美元，相當於Weekend Holdings Corp. Organigram的投資約2.6％的權益，再加上產品購買協議，預計將改變公司目前和未來的休閒品牌組合中的蒸汽硬件陣容。獨家經營期至該日期，即從Organigram首次向安大略省大麻零售公司（OCS）運送Greentank的510支電子煙墨盒之日起18個月，對於非510電子煙，則為2024年3月31日。

2023年5月，該公司宣佈將通過與德國大麻公司Sanity Group的醫療部門簽訂供應協議，開始向德國出口醫用大麻。Sanity Group是一家總部位於德國柏林的健康和生命科學公司，致力於大麻素的醫療應用。根據協議條款，公司將向Sanity Group提供高質量的室內種植的乾花產品，並授予Sanity Group對某些遺傳學的獨家經營權。

2023年5月，該公司宣佈在美國首次對Phylos Bioscience Inc.（“Phylos”）進行戰略投資。Phylos Bioscience Inc.（“Phylos”）是一家位於俄勒岡州波特蘭的大麻遺傳學公司和生產就緒種子供應商，旨在在加拿大建立廣泛的技術和商業關係。根據有擔保可轉換貸款協議（“貸款協議”）的條款，Organigram將分三批向Phylos預付高達800萬美元，結構為有擔保的可轉換貸款。在貸款協議的最初截止之日，Organigram向Phylos預付了325萬美元的初始資金，並承諾在完成某些里程碑後，在最初截止日期後的12個月和24個月內，分兩批再提供高達475萬美元的資金。在某些情況下（包括但不限於美國聯邦大麻合法化或非刑事化），可轉換貸款（本金和未償還的PIK）可轉換為Phylos的普通股權益。預計這種創新關係將通過正在申請專利的基礎技術和遺傳學進一步支持Organigram在加拿大行業領先的種植工作，這些技術和遺傳學將支持該公司對一種新型次要大麻素四氫大麻素THCV的商業化努力，並推動Organigram開始將其部分種植空間轉化為種子生產的計劃，預計這將節省成本，生產出更穩定、更強壯的品種。只有在聯邦允許的情況下，公司才會開展與在美國分銷和銷售大麻有關的商業活動。根據工作人員通知，公司不被視為美國大麻發行人（定義見加拿大證券管理人員第51-352號工作人員通告——從事美國大麻相關活動的發行人（修訂版）（“工作人員通知”）），也不參與美國大麻行業的實質性輔助活動。儘管該公司與總部位於美國的公司有某些安排，這些公司本身可能參與美國大麻市場，包括向Phylos提供的可轉換貸款（如下所述），但這些關係並不違反美國關於大麻的聯邦法律。

2023年5月，該公司披露其財政年度末將從8月31日改為9月30日，以更好地使公司的財務報表報告要求與其他上市公司和日曆季度保持一致。

2023年6月，該公司推出了SHRED X Heavies（“Heavies”），這是其首款注入四氫大麻酚含量超過40％的預售產品，以滿足消費者對美味、更高的四氫大麻酚和即食產品不斷增長的需求。每個

Heavies 包裝包含三種注入 0.5 克的預卷，有 SHRED 最暢銷的兩種預研磨混合物 Tropic Thunder 和 Gnarberry 可供選擇，還有廣受歡迎的 Blueberry Blaster 口味。

2023年6月，公司宣佈了1比4的股票合併（“股票合併”），以促進遵守納斯達克關於上市證券最低出價的上市要求，降低波動性，提高公司普通股對機構投資者的適銷性。股份合併於 2023 年 7 月 5 日生效。

運營和生產

蒙克頓培育校園

在蒙克頓校區，公司在持續的改進計劃方面繼續取得進展。這包括實施各種新舉措，這些舉措提高了每株植物的平均四氫大麻酚含量和每株植物的平均產量。蒙克頓的4C階段擴建於2022財年完成，這使花卉的年產能增加到約8.5萬千克。該公司還確定了對種植和收穫方法的更多改變，這將有助於改善蒙克頓園區的運營條件，從而提高花卉質量並降低生產成本。隨着公司進一步完善其不斷增長的方法和房間利用率，蒙克頓校區的總容量將繼續波動。

在2023財年第三季度，公司繼續投資通過自動化和某些收穫後流程內部化來提高運營效率，包括為SHRED研磨產品調試新的自動化包裝線、內部化四氫大麻酚測試、內部化修復以及調試新的乾燥機。這些舉措減少了員工人數，顯著降低了成本，同時節省了更多時間。從2023財年第二季度開始，該公司已實現了其中一部分節約。此外，Organigram預計，在2024財年，這些舉措每年將節省約700萬美元。

該公司在2023財年第三季度收穫了18,518千克的乾花，而在2022財年第三季度收穫了13,141千克的乾花。與同期相比增加了5,463千克（42％），這主要與種植、種植和環境升級的增加以及2022財年第一季度至2023財年第二季度期間出現的額外房間有關，這樣做是為了滿足對公司許多產品不斷增長的需求。

蒙克頓衍生品設施

該公司的衍生設施包含在被稱為蒙克頓園區第五階段的56,000平方英尺擴建項目中。第 5 階段包括超臨界二氧化碳、幹篩和冷水提取實驗室，以及可攝入物、提取物、電子煙油和濃縮物的內部配方和精加工，此外還包括高速手推車灌裝、裝瓶和自動包裝。其中一些設備仍處於調試和研發階段。

温尼伯設施

該公司在曼尼托巴省温尼伯有一座專門建造的、高度自動化、佔地51,000平方英尺的製造工廠。温尼伯工廠的設計和設備規格旨在處理小批量的手工製造以及大規模的營養保健品級高效製造，並生產各種形式和劑量的高度可定製、精確和可擴展的注入大麻的產品，包括果膠、明膠、無糖軟咀嚼劑（軟糖）和具有新功能的潤喉糖，例如輸液、條紋和使用水果漿的可能性 rees。温尼伯工廠的自動化和效率投資提高了產量。截至2023年5月，温尼伯工廠平均每月生產320萬粒軟糖。

温尼伯工廠目前持有根據《大麻法》頒發的研究許可證和標準銷售和加工許可證，並於2021財年開始商業運營。

Lac-Supérieur 濃縮物和工藝花卉設施

該公司於 2021 年 12 月收購了 Lac-Supérieur 工廠。Lac-Supérieur設施的種植面積為6,800平方英尺，目前正在擴大到33,000平方英尺。Lac-Supérieur 設施目前有能力每年生產大約 600 千克的花朵和 200 萬個包裝好的哈希。目前正在進行的擴建計劃預計將在完成後將年產能提高到2400公斤的鮮花。SHRED X Rip Strip Hash 於 2023 年 2 月開始生產，使用超聲波刀技術，容量為每分鐘 150 個。該公司已花費1100萬美元，預計將額外支付200萬美元來完成擴張。管理層認為，通過進一步投資自動化和增加產能，未來可能有機會節省成本。擴建計劃產生的第一批手工藝品種植室定於2023年10月上線。

加拿大成人用休閒大麻市場

Organigram繼續更加註重產生有意義的消費者見解，並將這些見解應用於其品牌和產品組合的持續優化，目標是確保這些見解旨在滿足消費者的需求

首選項。該公司積極成功地振興了其產品組合，以滿足快速變化的消費者偏好，並通過更加關注洞察力，繼續擴大品牌和產品，旨在推動市場的持續發展勢頭。

乾花和預卷

乾花和預卷仍然是加拿大成人用休閒大麻市場的第一和第二大產品類別9，該公司認為，根據美國某些州成熟合法市場的銷售歷史以及對其他外形因素的監管限制（例如零食類別中每包四氫大麻酚含量為10毫克），這些類別將繼續佔據主導地位。儘管該公司預計，消費者的偏好將從四氫大麻酚含量和價格作為主要購買驅動因素慢慢演變，但如今，四氫大麻酚似乎已成為花卉產品消費者最重要的屬性。隨着時間的推移，該公司預計，遺傳多樣性和其他與質量相關的屬性，例如萜烯特徵、芽密度、少量大麻素的存在和香氣，對消費者來説將變得越來越重要。儘管該公司的努力集中在滿足當今消費者的期望上，但它同時計劃通過其在遺傳育種、表型狩獵以及將部分生產過渡到種子種植方面的持續工作，最終轉向更細緻入微的大麻升值方法，目標是為消費者提供獨特、一致和相關的品種。此外，2021年12月對Laurentian的戰略收購使該公司有機會通過其位於魁北克省的手工藝工廠參與不斷增長的精釀大麻領域。

該公司的品牌組合在加拿大的花卉領域繼續表現出強勁的勢頭，截至2023年5月，該公司的花卉類別3份額保持在 #2。但是，在過去的幾個季度中，乾花價值細分市場品牌的增長和重大貢獻加劇了Organigram及其許多同行的整體利潤壓力。為了抵消這種現象，Organigram正在探索推出一個新的優質品牌，該品牌以具有獨特遺傳學和更高效力的四氫大麻酚的新干花產品為特色。如果這些舉措中的任何一項得以完成，預計將增加優質花卉的銷量，優質花卉的平均銷售價格高於價值品牌，因此可以吸引更高的利潤率。為了滿足價值領域對菌株差異化不斷增長的需求，該公司擴大了其Big Bag O'Buds產品線中可用的菌株，還推出了Holy Mountain，這是一個價值領域品牌，提供3.5克和28克格式的哈希和乾花菌株。

大麻衍生物

雖然乾花和預卷是加拿大目前最大的類別，但預計包括電子煙、濃縮物和零食在內的衍生大麻產品將在未來幾年內繼續以犧牲乾花為代價增加市場份額。

Organigram 致力於這些不斷增長的類別。對温尼伯工廠的戰略收購使公司能夠大規模生產高質量、可食用的產品，例如軟咀嚼片（軟糖）和潤喉糖，使公司能夠在該細分市場進行有效的競爭。收購Lac-Supérieur設施使公司有能力在不斷增長的哈希細分市場生產高質量的產品。自收購Laurentian以來，該公司利用其行業領先的全國分銷和現場銷售網絡，加快了其旗艦哈希品牌Tremblant Cannabis在加拿大所有省份的分銷和銷售。在2023財年，該公司通過其新的Holy Mountain品牌擴大了其哈希產品範圍，並以SHRED X品牌推出了創新產品Rip-Strip Hash。截至 2023 年 5 月 31 日，Organigram 繼續在哈希類別中佔有 #1 的市場份額。10

在2023財年第三季度，Organigram繼續在軟糖類淨銷售額中位居第 #3 位，按銷量計算位居第 #1 位。3 該公司目前在其Shred'ems品牌下有10個SKU，在2023財年第三季度的投資組合中增加了Grapple Juice，這是一種令人垂涎的蘋果和葡萄組合，四氫大麻酚:CBG（定義見此處）。該公司打算在2023財年第四季度推出含有四氫大麻酚的另一種口味。

Organigram的健康品牌Monjour在市場上有四種純CBD SKU。事實證明，這種大規格和各種口味對該行業具有顛覆性，在2023財年第二季度，Monjour的Berry Good Day CBD軟糖在加拿大銷售的軟糖中名列前五名，也是領先的純CBD軟糖。4 Monjour產品線進一步擴大，除了CBD之外還含有少量大麻素的軟糖。CBN Bedtime Blueberry Lemon 軟糖將大麻素大麻二酚（“CBN”）與 CBD 和 THC 結合在一起，Twilight Tranquility 軟糖結合了 CBD、CBN 和大麻素大麻二酚（“CBG”）。

Edison JOLTS 是使用專有 IP 開發的高效四氫大麻酚含片，將舌下精油的優點與軟凝膠的便利性和便攜性相結合。在20234財年第二季度，JOLTS在膠囊和薄荷糖類別的淨銷售額中位居第 #1 位。請參閲本MD&A的 “本季度及2023年5月31日之後的關鍵進展” 部分中的 “2023年3月” 更新。

9 Hifyre，2023 年 5 月 31 日，2023 年 6 月 15 日的數據摘錄

10 Hifyre，2023 年 5 月 31 日，數據摘自 2023 年 6 月 15 日

Organigram繼續專注於通過獨特的配方、優質的硬件和高質量的投入在電子煙類別中建立份額。該公司目前在SHRED X品牌下有五個SKU，採用流行的510墨盒格式，愛迪生品牌的兩個SKU採用PAX Live樹脂墨盒格式。在本季度，Organigram宣佈了一項產品購買協議，預計該協議將加快其在電子煙類別的表現。與Greentank簽訂的產品購買協議為公司提供了在加拿大的獨家經營期，用於在vape墨盒中採用的新技術，包括開發將歸Organigram專有的定製多合一設備。

研究和產品開發

公司管理層認為，大麻行業仍處於產品開發的起步階段，在核心基礎研發的支持下進行產品創新對於在該行業建立長期競爭優勢是必要的。研發和創新仍然是 Organigram 的標誌。該公司過去曾進行過多項投資，預計將繼續進行並加強公司在這一領域的重點。預計這些努力將使Organigram能夠繼續站在推出吸引成人消費者的全新、創新、差異化產品和配方的最前沿。

BAT 產品開發合作和卓越中心

在2021財年第四季度初，公司宣佈根據與英美煙草簽訂的PDC協議成功推出CoE。CoE的成立是為了專注於下一代大麻產品的研究和產品開發活動以及大麻素基礎科學，最初的重點是CBD。CoE位於蒙克頓校區，該校區持有加拿大衞生部開展大麻產品研發活動所需的許可證。

根據PDC協議，Organigram和BAT都有權獲得彼此的某些知識產權，並有權獨立在全球範圍內將所創建的產品、技術和知識產權商業化。與歐洲委員會有關的費用由Organigram和BAT平均提供資金。英美煙草對Organigram的投資中約有3100萬美元已留作Organigram的部分融資義務。

CoE 的開發和科學過程正在支持新型蒸氣成分和基質的發現和開發工作，並將指導現有傳統提取物和餾出物成分的優化。對新型電子煙配方氣霧劑與該類別中現有吸入產品的廣泛評估已經完成。支持性科學數據還提供了行業領先的蒸汽數據集，該數據集將作為未來開發活動的基礎的一部分，包括消費者安全、產品質量和性能。歐洲委員會最先進的生物實驗室（“BioLab”）已於 2022 年 6 月投入運營。預計正在開展的工作，包括開發用於研究大麻關鍵性狀的遺傳工具箱，將加速研發活動，並且已經用於支持多項植物科學發現，這些發現最終將使Organigram現有的植物組合和長期種植戰略受益。

隨着所有最先進設施的完工，產品開發協作和Organigram商業業務在科學開發的角度和推動收入的商業能力方面都看到了巨大的好處。內部提取實驗室的能力使來自獨家全植物四氫大麻酚花的高效四氫大麻酚提取物即將商業化，隨後將在今年夏天晚些時候用於Organigram的產品組合中的四氫大麻酚分離物。

通過研發實驗室和GPP的試點規模生產，Organigram得以測試和了解幾種次要大麻素的含量，這使它能夠在公司高速、高吞吐量的温尼伯工廠的多個品牌組合中擴展到更復雜的次要大麻素堆棧。所有設施的重點一直是從研發快速轉移到商業流程，以使Organigram能夠實時微調製造業務。

PDC正在開發一套乳液、新穎的蒸氣配方、香精創新和包裝解決方案，這些解決方案計劃單獨使用，也可以在Organigram產品組合中組合使用。

廣泛的重點是開發改善大麻素的輸送、快速和可預測的發病以及針對和滿足各種情緒狀態的產品。對於可攝入的創新，Organigram目前在完成初步研發後開始招募臨牀研究，以便公司能夠量化和證實這些創新在臨牀環境中的益處。轉向臨牀研究一直是開發過程中的一個關鍵而重要的里程碑，它將提供一個廣泛而強大的數據集，驗證我們迄今為止的開發情況，使Organigram能夠完成多個工作流程。

這些臨牀研究中將包括一種可攝入的飲料形式，其中包括Organigram的乳液創新。該公司計劃在不久的將來通過試射進入飲料類別。

在可攝入物領域，Organigram已經完成並優化了其內部乳液，這些乳液旨在提高生物利用度並加快發病速度，這些乳液目前正在進行臨牀前驗證研究。

Organigram的目標是通過今年秋天在新不倫瑞克省的小規模市場推出來測試和學習這項技術，並將以與發病有關的易於理解且與消費者相關的功能主張處於領先地位，該公司認為這將為消費者帶來巨大的好處。這種基於納米乳液的軟糖的製造試驗已經在温尼伯工廠完成，因為Organigram現在正在轉向大規模的可運行性試驗，以便在測試發佈之前進行適當的穩定性和驗證。

Biolab正在繼續開發用於研究關鍵大麻性狀的遺傳工具箱，這將加速研發活動，並已被用於支持多項植物科學發現，這些發現最終將使Organigram現有的植物組合和長期種植戰略受益。立即發現已經產生了早期的性別分型能力，該公司正朝着鑑定大麻植物中的疾病標誌物方向發展，目標是幫助加快快速篩查計劃，繼續優化Organigram花的質量和生存能力。

蒙克頓的植物科學、育種和基因組學研究與開發

Organigram的培育計劃是公司的關鍵戰略優勢，隨着專門的培育研發空間的增加，該計劃繼續擴張。新空間加快了快速評估和篩選，每兩個月交付20至30個獨特的品種，同時為商業種植業務騰出空間。植物科學團隊繼續將花園推向獨特、高萜烯和高四氫大麻酚的內部種植品種，同時還利用Organigram的BioLab進行持續的植物科學創新，重點是質量、效力和抗病標誌物的發現，以豐富未來的花卉管道。作為Organigram在2023財年第三季度對Phylos的戰略投資的一部分，正在進行的廣泛技術合作進一步支持了這項活動。

展望

該公司對加拿大和國際大麻市場的前景仍然樂觀。預計在202711日曆中，加拿大全境的休閒零售總額將達到71億美元。

加拿大的大麻行業競爭激烈，考慮到受監管的許可生產商以及包括許多在線交付平臺在內的非法市場的業務基本上仍然不受約束，與當前的市場需求相比，加拿大的大麻行業一直供過於求。消費者趨勢和偏好繼續演變，包括對大幅面價值細分市場的強勁需求，對更高的四氫大麻酚效力，尤其是乾花的四氫大麻酚效力的渴望，以及對新穎性（包括新的遺傳菌株和新產品）的偏愛。Organigram繼續振興其產品組合，以應對這些不斷變化的消費者趨勢和偏好，從而增加銷售額並佔領市場份額。隨着許多有限合夥人關閉了剩餘的種植能力，包括併購和清算活動的直接結果，該公司的供需動態也進入了更加平衡的狀態。

在行業強勁增長的背景下，Organigram發現了花卉產品上標有四氫大麻酚效力值誇大的趨勢。由於加拿大衞生部的法規限制了消費者從許可生產商那裏獲得有關各種產品屬性的大量信息的能力，因此他們通常僅根據價格和效力做出購買決定。我們的研究表明，67％（來源：CIP Flower study，2023年）的消費者信任其大麻標籤上列出的效力。我們認為，標籤效力應來自在監管實驗室測試的代表性樣本。

某些許可生產商越來越普遍地使用四氫大麻酚通貨膨脹的做法可以通過幾種不同的方式來實現。第一種是唱片公司採摘櫻桃，即在毛狀體含量高的植物上手工採摘某些花朵的做法，這樣可以產生更高的效力結果；或者是樣本操縱，即在樣本中加入 kief，在測試前提高其四氫大麻酚值。

接下來是實驗室購物，一些許可生產商將從一個因非標準測試實踐而提供高於實際值的實驗室獲得表明效力的分析證書（COA）。在當今法規的背景下，之所以發生這種情況，是因為加拿大衞生部尚未像煙草類別那樣為大麻規定具體而嚴格的測試標準。

我們認為，一些有限合夥人和實驗室利用這種做法來獲得市場份額並贏得測試合同，這不僅削弱了新興行業的信譽，還削弱了消費者對該行業誠信的信心。作為負責任的行業領導者，Organigram沒有參與也不打算參與為了獲得更多銷售而尋求提高四氫大麻酚含量的做法。

該公司在這個問題上的堅定立場可能會對其在花卉領域的增長軌跡產生暫時影響，但它認為，鼓勵所有行業利益相關者明確支持提供具有準確四氫大麻酚效力的高質量產品是

11 BDSA 加拿大市場預測，2023 年 6 月

對於該行業的持續成功以及消費者的安全和福祉至關重要。因此，Organigram堅定地致力於通過與業內主要利益相關者合作，解決四氫大麻酚通脹問題。

考慮到花卉產品類別（乾花、研磨花、預卷、知識產權和國際花卉銷售）對Organigram財務業績的巨大銷售額和利潤率貢獻時，我們認為這種四氫大麻酚通脹是減值損失金額的關鍵驅動力。儘管在當前的市場中，法律和道德合規的成本正在增加，但該公司認為，為了保護其業務和聲譽，拒絕參與四氫大麻酚通貨膨脹是正確的做法。

儘管存在上述不利因素，但Organigram在加拿大的全國成人休閒大麻零售市場份額（“市場份額”）證明瞭對該公司產品的強勁需求。在2023財年第三季度，公司在全國市場份額中佔有 #4 頭寸12，Organigram在研磨花中持有 #1 頭寸，在膠囊中持有 #1 頭寸，在哈希中持有 #1 頭寸，在全國範圍內持有 #3 頭寸。13 2023 財年第三季度之後，Organigram 在 2023 財年重新獲得了全國市場份額的 #3 位置。9 管理層認為，公司更有能力在2023財年以更大的份額滿足2023財年的需求與2022財年相比，收成得益於更高的產量和上線的蒙克頓校園4C期擴建的收成。憑藉公司Lac-Supérieur設施的全年收入，管理層預計，與2022財年相比，該公司在2023財年的收入將更高。除了國內銷售增長外，該公司還預計，根據與以色列Canndoc簽訂的多年供應協議，國際收入將增加，繼續向澳大利亞的Medcan和Cannatrek發貨，以及通過與Sanity Group簽訂的新供應協議向德國市場提供新的國際貨物。

Organigram認為創新是主要的增長槓桿。該公司最近於2023年5月對Phylos的投資獲得了多項戰略優勢，這些優勢應有助於推動產品差異化、生產效率和利潤率。Phylos的投資使Organigram能夠獨家獲得新型大麻素四氫大麻酚濃度高的品種。與CBD類似，四氫大麻酚是四氫大麻酚的拮抗劑，可以抵消其某些影響。最值得注意的是，據報道，四氫大麻酚抵消了四氫大麻酚觀察到的食慾刺激，在媒體上贏得了 “Diet Weed” 的口語稱號。據報道，僅四氫大麻酚就具有鎮靜、欣快和聚焦的效果。但是，種植四氫大麻酚濃度足以提取衍生產品的大麻非常困難。Organigram預計，在近中期，它將是唯一一家能夠生產包含THCV的各種產品格式的許可生產商，以提供差異化的消費者體驗。除了與THCV相關的競爭優勢外，Organigram和Phylos的創新關係預計將使Organigram能夠隨着時間的推移將其部分花園過渡到以種子為基礎的種植。與當今大多數耕作者從事的基於克隆的生產相比，以種子為基礎的生產具有多種優勢。它更便宜、速度更快、佔地面積更少，並且可以生產出更堅固、更穩定的設備。儘管Organigram預計以種子為基礎的生產最終將節省大量成本並提高花朵質量，但該公司將繼續在雜交繁殖和表型狩獵工作中使用基於克隆的生產和實驗。Organigram正在評估電子煙等衍生產品中THC: THCV比率的配方，這些配方可能會對利潤率產生積極影響。

Organigram對Phylos的投資與其於2023年3月對Greentank的投資產生了協同效應。Greentank的蒸汽加熱技術是世界上首創的此類技術。在商業化後的18個月內，Organigram將獨家使用這項技術，這將是多年來電子煙類別中首次真正的產品創新。由於Greentank vape墨盒能夠提供在vape墨盒的整個使用壽命中持續的卓越風味，同時消除了市場上傳統電子煙的堵塞，Organigram預計該類別將實現顯著增長，因為消費者在使用電子煙時反覆報告口味下降和堵塞是主要問題。此外，Greentank vapes 會產生截然不同的電子煙雲，這可能會提高每次噴出的感知效力。Organigram打算將THCV與支持Greentank的vape墨盒相結合，為客户提供真正獨特的電子煙體驗。

該公司打算繼續利用其蒙克頓校區，它認為蒙克頓園區可以提供與同行相比的可持續競爭優勢，因為有超過131間三層種植室，每個房間都有能力提供針對各種遺傳學量身定製的定製生長環境條件（照明、濕度、施肥、植物密度）（其中115個房間用於開花期）。隨着遺傳學投資組合的改善（包括來自新委託的BioLab專門的種植研發空間的貢獻，以及該公司通過最近對Phylos的投資獲得高四氫大麻酚品種），而且四氫大麻酚的平均種植量高於上年，該公司認為自己完全有能力利用乾花和預播類別，這些類別合計約佔加拿大合法市場的70％。

擴大新遺傳學規模的機會需要一個耐心而深思熟慮的過程，即對每種菌株進行試用培養方案，並在多個生長週期中進行調整，然後全面推廣到設施的多個房間。Organigram繼續承諾投資新遺傳學，該公司預計將在短期內推出更多新的高四氫大麻酚和高萜烯遺傳學。Organigram在2023財年第三季度新增的花卉陣容包括Vanilla Gelato、Cobra Milk和Tropic Reign。這三種新菌株經測試的四氫大麻酚含量高達27.6％。

12 多個來源（Hifyre、Weedcrawler、OCS 批發銷售和電子商務訂單出貨數據、省級委員會數據和內部銷售數據）

13 Hifyre，2023 年 5 月 31 日，數據摘自 2023 年 6 月 15 日

除了傳統的乾花和預售產品外，Organigram預計將能夠通過使用温尼伯工廠的專用設備生產軟咀嚼和其他糖果產品，包括THCV等新型次要大麻素，從而創造更多的收入增長。該公司在2021財年第四季度完成了温尼伯工廠生產的軟咀嚼產品的首次銷售，並在2022財年推出了幾條生產線擴建項目。管理層預計，在2023財年的剩餘時間裏，該產品類別將繼續增長。

Lac-Supérieur 設施於 2021 年 12 月被收購，並在公司的產品中增加了哈希和手工精製大麻。該公司的直銷隊伍和全國分銷成功實現了哈希產品的全國分銷，預計將在2023財年的剩餘時間內從這些業務中產生額外收入。在2023財年第三季度，該設施中其他種植室的施工和電力供應已完成。Organigram預計，Lac-Supérieur工廠將於2023年10月開始生產精釀大麻。額外供應高利潤、高質量的花卉旨在促進公司的增長，重點是在魁北克獲得額外的市場份額。

公司調整後的毛利率14從2023財年第二季度的34％下降到2023財年第三季度的19％。下降的主要原因是國際銷售額大幅下降，這吸引了更高的ASP，再加上價格壓縮和四氫大麻酚通脹導致的花卉淨收入減少，以及愛迪生JOLTS造成的銷售損失的影響。

該公司預計，在2023財年第四季度和2024財年前五個季度實現的利潤率增長和調整後的 EBITDA15 將恢復到之前的趨勢。但是，利潤率受到許多因素的影響，包括：生產成本；花卉產量；國內銷售與國際銷售的對比；以及按類別和品牌劃分的產品組合。利潤率還受到整體銷售和產量水平的影響，因為在銷售和/或產量下降的時期，固定運營成本將對所有產品類別的利潤率產生負面影響。

Organigram已經確定了以下銷售組合機會，它認為這些機會有可能隨着時間的推移提高調整後的毛利率：

•Holy Mountain品牌的銷售將包括多個產品類別，採用多種利潤率更高的形式，大多數SKU在全國範圍內分銷；

•推出不同衍生品類別的新產品，預期具有誘人的長期利潤狀況；以及

•預計Lac-Supérieur工廠的銷售量將更大，利潤率更高，這可以通過施工後的產能增加來實現。

在加拿大以外，該公司通過出口從加拿大為國際市場（主要是以色列和澳大利亞）提供服務，並尋求隨着時間的推移在其他市場擴大國際銷售渠道。公司繼續關注其他司法管轄區的監管動態。在2021財年第一季度初，以色列衞生部修訂了其進口醫用大麻的質量標準，即以色列醫用大麻標準（IMC-GAP）。2021年6月，該公司獲得了控制聯盟醫用大麻標準（“CUMCS”）下的控制聯盟認證頒發的良好農業規範（GAP）認證，以允許其根據修訂後的以色列質量標準繼續向以色列發貨。該公司已尋求並於2022年5月獲得了最新的CUMCS-GAP認證，該認證以IMC-GAP為基準，以證明其繼續符合不斷變化的以色列質量標準。2022年11月25日，CUMCS通知Organigram，未來的測試必須在生產的克隆階段進行，而不是在以前可以接受的收穫階段進行。該公司努力解決這項新測試要求帶來的複雜性，向CUMCS尋求臨時替代方案。2023年3月17日，Organigram接到通知，擬議的替代方案不可接受，導致2023財年第三季度向以色列的發貨暫時延遲。由於該公司加強了測試實踐，以滿足新實施的測試標準，預計將在2023財年第四季度恢復對以色列的出貨。CUMCS-GAP 認證受持續審計和年度續訂要求的約束。此外，澳大利亞政府根據2023年7月1日生效的第93號治療用品法令（“TGO 93”）實施了監管變更。TGO 93為大麻進口制定了新的質量標準，包括大麻產品的GMP等效標準。由於TGO 93，澳大利亞大麻供應商無法再進口不符合GMP的成品。因此，公司只能繼續向澳大利亞出口散裝花卉，直到其符合GMP等效標準之一。

2022年11月17日，該公司與Canndoc簽訂了一項為期多年的協議，計劃運送多達20,000公斤的乾花。未來運往澳大利亞和以色列的貨物取決於加拿大衞生部監管部門批准的時間和獲得情況，包括獲得出口許可證，以及獲得購買者監管機構的監管批准（包括獲得進口許可證）的時間和收到。

14 調整後的毛利率是非國際財務報告準則的衡量標準。參見本MD&A中的 “關於某些非國際財務報告準則指標的警示聲明” 和 “財務業績和運營回顧”。

15 調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項非國際財務報告準則衡量標準。參見本MD&A中的 “關於某些非國際財務報告準則指標的警示聲明” 和 “財務業績和運營回顧”。

最近的政治變化以及美國醫療和娛樂用途的大麻選舉投票舉措表明，美國聯邦大麻（THC）合法化的潛在進展仍然難以預測。除了最近對總部位於美國的Phylos的投資外，該公司還繼續監測和制定潛在的美國進入戰略，其中可能包括四氫大麻酚、CBD和其他次要大麻素。該公司繼續監測歐洲司法管轄區的娛樂合法化機會，根據潛在市場的規模和最近的監管變化，特別關注德國的機會。

隨着英美煙草公司的大量注資和PDC協議於2021年3月完成，公司有望向美國和其他國際市場擴張，並將根據適用法律在適當的時候進入這些市場。根據PDC協議，公司被授予全球性、免版税、可再許可的永久許可，允許其在任何領域利用根據PDC協議開發的知識產權。該許可證在加拿大以外是非排他性的，在加拿大是唯一的，它還將增強Organigram進入加拿大以外市場的能力，包括通過與知名運營商的再許可安排。

在不限制本MD&A的 “風險因素” 部分披露的風險因素的一般性的前提下，對收入、調整後的毛利率16和銷售和收購（包括一般和行政以及銷售和營銷費用）的預期基於以下一般假設：收入經驗與迄今為止的業績指標的一致性，訂購和退貨模式或其他因素與前期的一致性，法律監管、市場因素或總體經濟狀況沒有重大變化。除非適用法律要求，否則公司不承擔任何更新任何前瞻性信息的義務。請參閲 “關於前瞻性信息的警示性聲明”。

醫療市場

大麻數據公司BDSA估計，2023年加拿大醫療市場價值為3.6億美元，同比下降9％17。此外，預計年內患者人數將進一步減少，這主要是由於向娛樂渠道的遷移。在2022財年，Organigram將其患者羣從直接配送過渡到Shoppers Drug Mart提供的購物者醫用大麻平臺。2023年3月28日，Shoppers Drug Mart宣佈將其醫用大麻業務轉讓給Avicanna。該公司正在監測這一過渡，以確保其患者得到支持。

16調整後的毛利率是非國際財務報告準則的衡量標準。參見本MD&A中的 “關於某些非國際財務報告準則指標的警示聲明” 和 “財務業績和運營回顧”。

17 BDSA 市場預測，2023 年 2 月。

財務業績和運營審查

關於非國際財務報告準則財務指標的警示性説明

公司在其MD&A和其他公開文件中使用某些非國際財務報告準則的績效指標，例如調整後的息税折舊攤銷前利潤和調整後的毛利率，這些衡量標準不是根據國際財務報告準則計算的，作為分析工具存在侷限性。根據《國際財務報告準則》，這些績效指標沒有規定的含義，因此，列報的金額可能無法與其他公司提供的類似數據進行比較。這些數據旨在提供額外信息，不應孤立地考慮，也不應替代淨收入等業績衡量標準或根據《國際財務報告準則》編制的其他數據。請參閲本 MD&A 開頭 “簡介” 部分中的警示聲明，以及以下討論。

財務要聞

以下是對截至2023年5月31日至2022年5月31日的九個月之間發生的變化的年初至今分析。評論將在以下頁面中提供。

注1：已在MD&A本節的相應小節中定義和調整的非國際財務報告準則指標。

注2：非流動金融負債不包括與或有股票對價、衍生負債和遞延所得税相關的非貨幣餘額。

淨收入

公司的淨收入定義為扣除客户費用、折扣、返利、銷售退貨和回收的總收入，減去消費税。收入主要包括出售給成人用休閒大麻、醫用大麻、批發和國際大麻市場的乾花和大麻衍生物產品。

在截至2023年5月31日的九個月中，該公司的淨收入從去年同期的100,329美元淨收入增長了15％，達到115,599美元。本期淨收入增加的主要原因是娛樂收入增加了8,046美元，國際收入增加了9,163美元，但醫療銷售的減少部分抵消了這一增長。

在截至2023年5月31日的九個月中，由於向以價值為導向的大幅面產品的轉變，休閒花卉的淨ASP降至每克1.77美元，而截至2022年5月31日的九個月為每克1.87美元。

截至2023年5月31日的九個月中，所有花卉的克銷量增長了14％，達到44,345千克，而同期為38,901千克，這主要是由於銷量的增加以及新的大幅面產品受到市場好評。

收入構成

截至2023年5月31日和2022年5月31日的九個月中，公司按產品類別劃分的收入構成如下：

銷售成本和毛利率

截至2023年5月31日的九個月中，毛利率為28,991美元，而去年同期為17,321美元。毛利率同比增長的主要原因是：（i）銷售額增加，包括國際銷售額的增加；（ii）種植和收穫後成本降低；（iii）生物資產公允價值變化帶來的未實現收益增加；扣除競爭加劇以及客户和產品組合持續演變導致的淨ASP下降的影響。

截至2023年5月31日的九個月中，毛利率中包括與國際財務報告準則IAS 41（農業）相關的生物資產公允價值變動的未實現收益47,230美元（2022年5月31日——24,324美元），以及已售庫存和其他庫存費用的已實現公允價值40,286美元（2022年5月31日為25,013美元）。與去年同期相比，截至2023年5月31日的九個月中，公允價值調整的淨增長主要是由於種植成本下降以及本期種植室使用量的增加導致植物總數增加。

銷售成本主要包括以下內容：

•大麻（乾花、預成卷和批發/國際散裝花、大麻提取物、電子煙、零食和其他批發形式，例如提取物）的銷售成本包括材料和包裝的直接成本、勞動力（包括任何相關的基於股份的薪酬）以及製造建築和設備的折舊。這包括種植成本（種植、收穫、乾燥和加工成本）、提取、電子煙灌裝、質量保證和質量控制以及包裝和標籤；

•與其他產品相關的成本，例如蒸發器和其他配件；

•向客户交付產品的運費；

•處置的後期生物資產、銷燬但不符合公司質量保證標準的工廠的生產成本、超額和不可銷售庫存的準備金，以及與調整可變現淨值有關的準備金，這些調整使庫存的賬面價值降低到原始生產或購買成本以下，以及其他生產管理費用；以及

•未勻支的固定管理費用，包括折舊、保險和財產税，是由於耕作和生產能力利用不足所致。

生物資產、庫存和銷售成本的構成和流向説明性概述

注1：上圖僅供參考，不應被視為實際投入和產出流量的確切表示。根據國際財務報告準則，上述某些項目可能沒有標準含義，因此應被視為非國際財務報告準則衡量標準。讀者應參閲財務報表附註以瞭解官方會計政策。

注2：與製造和運營部門相關的大多數股票期權和折舊費用均作為種植和庫存生產成本的一部分資本化；但是，這些與管理部門和蒙克頓校區未充分利用有關的費用中有一部分直接計入銷售成本。

注3：對生物資產的成本基礎進行了公允價值調整，這些成本基礎共同成為庫存的成本基礎。然後按成本和可變現淨值中較低者進行存貨。出售時，一部分庫存記入銷售成本（實際成本），剩餘部分（公允價值調整）記入合併運營和綜合收益（虧損）報表中的 “已售庫存的已實現公允價值和其他庫存費用”。

注4：消費税不包括在本圖中，反映為對總收入的淨額結算調整，以得出淨收入，以便在合併運營報表和綜合收益（虧損）報表中列報。

調整後的毛利率

調整後的毛利率是一項非國際財務報告準則衡量標準，公司將其定義為淨收入減去：（i）生物資產公允價值變動產生的未實現收益；（ii）出售庫存和其他庫存費用的已實現公允價值；（iii）庫存和生物資產的準備金（回收）和減值；（iv）與生產設施種植室和製造設備利用不足相關的未吸收管理費用，其中大部分與非現金折舊費用有關。管理層認為，該衡量標準為評估我們運營的盈利能力提供了有用的信息，因為它代表了運營產生的正常毛利率，不包括國際財務報告準則要求的非現金公允價值調整對庫存和生物資產的影響。請參閲 “關於某些非國際財務報告準則衡量標準的警示性聲明”。與根據國際財務報告準則計算的調整後毛利率最直接可比的衡量標準是公允價值調整前的毛利率。

注1：毛利率反映了公司財務報表中國際財務報告準則的衡量標準。

自2021財年第四季度以來，調整後的毛利率和公允價值調整前的毛利率總體上有所改善，但2023財年第三季度除外。2023財年第三季度，淨鮮花銷售減少、國際銷售減少以及愛迪生JOLTS造成的銷售損失對利潤率的影響最大。

運營費用

一般和行政

在截至2023年5月31日的九個月中，公司承擔的一般和管理費用為37,431美元，而去年同期為31,362美元。本期的增長主要與支持公司增長的普通和管理全職員工增加有關，導致員工成本增加、折舊和攤銷增加、總體工資增長以及技術成本增加，其中包括5,272美元（2022年5月31日：1,410美元）的ERP安裝成本。

銷售和營銷

在截至2023年5月31日的九個月中，公司的銷售和營銷費用為13,375美元，而截至2022年5月31日的九個月為12,749美元。開支的增加是由於公司持續發展成人娛樂市場。這些費用包括廣告和促銷、銷售人員、教育材料以及貿易投資。

研究和開發

由於公司加大了PDC協議和其他內部產品創新項目下的活動，研發成本比同期的3572美元增加了9,194美元。

基於股份的薪酬

在截至2023年5月31日的九個月中，公司確認了與銷售、營銷、一般和行政以及研發員工相關的股票薪酬為4,171美元，而同期為2,249美元，這是由於與去年同期相比，本期已發行和未償還的股票獎勵數量更多。

截至2023年5月31日的九個月中，基於股份的薪酬總額，包括與生產員工相關的計入生物資產和庫存的薪酬費用以及攤銷金額，為4519美元，而去年同期為2318美元，變動與上述變化一致。

在截至2023年5月31日的九個月中，授予了114.4萬份期權，價值1,027美元，而去年同期授予的期權為5,47.7萬份，價值1,261美元。在截至2023年5月31日的九個月中，向主要管理人員授予了80萬份期權，而截至2022年5月31日的九個月中，授予的期權為50萬份。

在截至2023年5月31日的九個月中，向員工發放了1,485,239個限制性股票單位（“限制性股票單位”）（2022年5月31日至409,678個），其中1,140,765個限制性股票單位發放給了包括董事會成員在內的主要管理人員，而截至2022年5月31日的九個月中發行的限制性股票單位為380,372個。

在截至2023年5月31日的九個月中，向員工發放了846,154個績效份額單位（“PSU”）（2022年5月31日——188,273個），其中547,680個PSU發放給了關鍵管理人員，而去年同期為158,967個。

基於股份的薪酬是一種非現金支出，使用Black-Scholes的股票期權估值模型進行估值，並使用授予限制性股權之日股票的公允價值進行估值。PSU的公允價值基於公司在授予日的股價，並根據對實現既定績效標準的可能性的估計進行了調整。

減值

在截至2022年5月31日的九個月中，公司進行了減值測試，結果確認了無形資產和商譽以及不動產、廠房和設備的減值損失分別為37,905美元和153,337美元。詳情請參閲中期財務報表附註8和附註9。

其他（收入）支出

投資收益

截至2023年5月31日的九個月中，投資收入為2,937美元，而截至2022年5月31日的九個月為955美元。投資收入變動的原因是本期的利率高於上年同期的利率。

對聯營公司的投資和或有對價

在截至2023年5月31日的九個月中，公司對聯營公司的投資虧損份額為989美元，而去年同期的虧損為836美元。

關於公司收購EIC和Lac-Supérieur，如果EIC和Lac-Supérieur實現其里程碑，公司承諾提供額外對價。截至2023年5月31日的九個月中，這些或有負債的估計公允價值發生了2,898美元的變化，而去年同期為2,938美元。

衍生權證負債

截至2023年5月31日，在截至2023年5月31日的九個月中，公司對剩餘的衍生品負債進行了重新估值，估計公允價值減少了4,132美元（2022年5月31日——減少了27,539美元）。收入減少的主要原因是本期認股權證的剩餘壽命縮短。

衍生品充值權負債

在截至2023年5月31日的九個月中，沒有行使充值權（定義見此處）（2022年5月31日-2,659,716）。

截至2023年5月31日，該公司對充值權進行了重新估值，估計公允價值為82美元（2022年8月31日為735美元）。截至2023年5月31日的九個月中，公司記錄的追加權利的估計公允價值變動減少了653美元（2022年5月31日為1700美元）。

其他

在截至2023年5月31日的九個月中，公司處置不動產、廠房和設備的虧損為259美元（2022年5月31日為5,743美元）。在2022財年，該公司完成了對種植室的多項升級，包括安裝LED燈具，預計這將進一步改善蒙克頓校區的運營條件，從而提高花卉質量並降低生產成本。由於這項工作，某些尚未完全折舊的資產被置換，導致年內處置不動產、廠房和設備出現損失。

淨虧損

截至2023年5月31日的九個月中，淨虧損為215,610美元，合每股普通股虧損0.686美元（基本和攤薄），而去年同期的淨虧損為8,139美元，合每股普通股（基本和攤薄）0.026美元。與比較期相比，淨虧損增加的主要原因是減值損失增加，以及本年度衍生品負債公允價值變動帶來的收益減少。

季度業績摘要

在 Q1-Q2 2023 財年中，淨收入的持續增長、較低的生產成本（按單位計算）和較低的資產減值費用，導致淨收入或淨虧損與 2022 財年和 2021 財年確認的淨虧損相比有所減少。在2023財年第三季度，由於確認了減值費用，公司的淨虧損高於歷史時期。

調整後 EBITDA

這是一項非國際財務報告準則衡量標準，公司將調整後的息税折舊攤銷前利潤計算為淨收益（虧損），不包括：融資成本，扣除投資收入；所得税支出（回收）；處置不動產、廠房和設備的折舊、攤銷、逆轉和/或減值、（收益）損失（根據合併現金流量表）；股份薪酬（根據合併現金流量表）；聯營公司投資虧損份額和減值損失應收貸款；或有資產公允價值變動產生的未實現虧損（收益）對價；衍生品負債公允價值的變化；與研發活動相關的支出（扣除折舊）；生物資產公允價值變動產生的未實現（收益）虧損；出售庫存的已實現公允價值和其他庫存費用；庫存和生物資產的準備金和減值；存貨可變現淨值的準備金（回收）；扣除政府補貼和保險回收後的 COVID-19 相關費用；法律條款（收回）；增量公允價值通過收購出售的庫存的組成部分；企業資源規劃系統的實施成本；交易成本；以及股票發行成本。管理層認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤旨在代表公司的運營現金流，並得出對公司未來財務業績的預期，但不包括無法反映當前經營業績的調整。與根據國際財務報告準則計算的調整後息税折舊攤銷前利潤最直接可比的指標是淨收益（虧損）。

管理層在2021財年第四季度更改了調整後息税折舊攤銷前利潤的計算方式，並相應地與前幾個季度保持一致，增加了公司研發支出的附加費，包括其在CoE支出中所佔的份額。在2022財年，管理層進一步更改了調整後息税折舊攤銷前利潤的計算，將ERP實施成本、交易成本和收購出售的庫存的公允價值部分包括在內。

在2022財年第一季度，由於生產成本下降加上淨收入增長22％，調整後的息税折舊攤銷前利潤虧損減少至190萬美元。2022財年第二季度調整後的息税折舊攤銷前利潤為正160萬美元，比2022財年第一季度增加了340萬美元，這是收入和利潤率增加的結果。由於國際發貨延遲的影響，2022財年第三季度調整後的息税折舊攤銷前利潤比2022財年第二季度減少100萬美元。在2022財年第四季度，公司調整後的息税折舊攤銷前利潤為320萬美元，這要歸功於計劃於2022財年第三季度完成的國際出貨以及該季度創紀錄的娛樂收入。

由於種植和收穫後成本降低導致調整後的毛利率提高，2023財年第一季度調整後的息税折舊攤銷前利潤增至560萬美元，這是該公司前八個季度公佈的最高水平。公司延續了調整後息税折舊攤銷前利潤增長的記錄，2023財年第二季度公佈了560萬美元。在2023財年第三季度，由於國際銷售減少、成人娛樂市場持續的價格優惠、花卉產量低導致種植成本增加導致花卉銷售利潤率降低，以及銷售和收購成本增加，公司調整後的息税折舊攤銷前利潤降至虧損290萬美元。該公司預計，在2023財年第四季度，銷售額將增加，種植成本將降低，這將使公司在2023財年最後一個季度實現調整後的息税折舊攤銷前利潤。

資產負債表、流動性和資本資源

以下是公司在2023財年第三季度末和2022財年第四季度末的部分資產負債表亮點：

注1：非流動金融負債不包括與或有股票對價、衍生負債和遞延所得税相關的非貨幣餘額。

2023年5月31日，該公司的不受限制的現金和短期投資餘額為52,735美元，而截至2022年8月31日為98,607美元。減少的主要原因是資本支出為22,012美元，對Weekend Holdings Corp.（Greentank）和Phylos的投資為10,470美元（包括交易成本）。除了不受限制的現金和短期投資外，公司還有22,088美元的限制性現金，現金和短期投資總額為74,822美元，而截至2022年8月31日為125,427美元。

該公司在2022財年第四季度完成了第4C階段的擴張，這顯著提高了產能，使公司能夠更好地滿足消費者對其產品不斷增長的需求。該公司開始從4C階段的種植室進行收割，這導致2023年5月31日的庫存增加。此外，在整個2023財年第三季度，Organigram完成了其Lac-Supérieur工廠的種植室建設，預計將於2023年10月開始生產。

管理層認為，其資本狀況良好，短期至中期有足夠的流動性可用。如果公司無法用手頭現金為任何新的擴張性資本支出或收購融資，則在必要時並視當前的市場狀況而定，它可以通過資本市場獲得流動性，因為普通股在納斯達克和多倫多證券交易所上市交易，賣方經紀商中有廣泛的分析師覆蓋範圍。

公司在2023財年第一季度從經營活動中創造了正現金流，這主要是由於調整後的息税折舊攤銷前利潤為正以及應收賬款減少。在2023財年第二季度，由於淨營運資本資產的增加，主要是應收賬款和庫存的增加以及應付賬款的減少，公司在經營活動中使用了現金。在2023財年第三季度，調整後的息税折舊攤銷前利潤降至虧損290萬美元，公司在經營活動中使用了現金。儘管公司預計調整後的息税折舊攤銷前利潤將恢復為正數，但公司實現銷售額大幅增長的時期將導致應收賬款增加，這將對經營活動的現金流產生負面影響。對於2023財年，該公司目前預計其三個設施的現金資本支出將增加1200萬美元，如果在2023財年按計劃完工，公司預計將在2024財年開始產生正的FCF。這筆支出將用於完成Lac-Supérieur設施的擴建，還包括温尼伯工廠和蒙克頓校區的自動化和增強投資。

以下重點介紹了公司在截至2023年5月31日和2022年5月31日的三個月和九個月中的現金流：

截至2023年5月31日的三個月和九個月中，運營活動中使用的現金分別為5,515美元和21,761美元，而截至2022年5月31日的可比三個月和九個月中，用於經營活動的現金分別為6,372美元和16,516美元。那個

運營活動中使用的現金增加主要是由於本期收入增長和企業資源規劃實施費用增加導致營運資金需求增加。

截至2023年5月31日的三個月和九個月中，融資活動產生的現金分別使用了163美元和573美元。相比之下，在截至2022年5月31日的三個月和九個月中，融資活動提供的現金（已使用）分別為264美元和5,489美元，這主要是由英美煙草在行使充值權時向英美煙草公司發行普通股所得的6,348美元淨股權收益所推動的。

截至2023年5月31日的三個月和九個月中，投資活動提供的現金（已使用）分別為3,436美元和6,534美元，主要來自短期投資淨贖回收益分別為10,197美元和30,476美元，但分別被購買的8,063美元和22,012美元的資本資產所抵消。此外，在截至2023年5月31日的三個月中，1萬美元的現金用於投資Weekend Holdings Corp. 和Phylos。相比之下，截至2022年5月31日的三個月和九個月中，投資活動提供的現金分別為51,685美元和82,998美元，這主要是由贖回短期投資的收益68,000美元和128,170美元所抵消，被以17,198美元和32,906美元的價格購買資本資產以及對Hyasynth的額外投資15美元和2610美元所抵消。

資產負債表外的安排

在截至2023年5月31日的三個月和九個月中，沒有資產負債表外安排。

關聯方交易

管理層和董事會薪酬

關鍵管理人員是那些擁有直接或間接規劃、指導和控制公司活動的權力和責任的人員。公司的主要管理人員是公司執行管理團隊和董事會的成員。這些交易是在正常的交易過程中進行的。

在截至2023年5月31日和2022年5月31日的三個月和九個月中，公司的支出包括以下管理層和董事會薪酬：

在截至2023年5月31日的三個月和九個月中，向主要管理人員分別授予了零和80萬份股票期權（2022年5月31日——零和50萬美元），總公允價值為零美元和631美元（2022年5月31日——零美元和898美元）。此外，在截至2023年5月31日的三個月和九個月中，分別沒有和1,140,765個限制性股單位（2022年5月31日——18,430和380,372美元）被授予，公允價值分別為零美元和1325美元（2022年5月31日——27美元和1,022美元）。在截至2023年5月31日的三個月和九個月中，分別向關鍵管理人員發放了零和547,680個PSU（2022年5月31日——18,430美元和158,967美元），總公允價值分別為零美元和305美元（2022年5月31日——3美元和167美元）。

與聯營公司的重大交易和聯合業務

根據國際財務報告準則第24號國際財務報告準則第24號關聯方披露的定義，公司與關聯方進行交易，所有這些交易均在正常業務過程中進行。

在截至2023年5月31日的三個月和九個月中，根據PDC協議，英美煙草分別產生了687美元和2499美元（2022年5月31日——599美元和1,812美元）的直接費用，公司承擔了2,139美元和7,212美元（2022年5月31日——2,012美元和4526美元）的直接支出和資本支出，總額為666美元和1,306美元（2022年5月31日——2611美元）和與歐洲委員會有關的6,337美元）。在截至2023年5月31日的三個月和九個月中，公司在簡明合併中期運營報表和研發項下的綜合虧損中確認了其在CoE產生的費用中的份額，分別為1412美元和4,855美元（2022年5月31日為724美元和1,983美元）。在截至2023年5月31日的三個月和九個月中，公司記錄了333美元和653美元（2022年5月31日——581美元和1,187美元）的資本支出，這些支出包含在簡明合併中期財務狀況表中。

截至2023年5月31日，應繳税款餘額為1,613美元（2022年8月31日為2,444美元）。

公允價值測量

(i) 金融工具

合併財務狀況表中按公允價值記錄的金融工具使用公允價值層次結構進行分類，該層次結構反映了衡量時使用的投入的重要性。公司根據三級層次對其公允價值衡量標準進行分類。該層次結構對公司估值技術使用的輸入進行優先排序。根據對整個公允價值計量具有重要意義的最低輸入為每項公允價值計量分配一個等級。

公允價值層次結構的三個級別描述如下：

•1級投入是該實體在衡量之日可以獲得的相同資產或負債在活躍市場上的報價；

•資產或負債可直接或間接觀察到的2級投入，不包括1級中包含的報價；以及

•3級輸入是資產或負債的不可觀察的輸入。

現金、短期投資、賬户和其他應收賬款、應付賬款和應計負債以及限制性基金的公允價值因其短期性質而接近其賬面金額。長期債務的公允價值約為180美元（2022年8月31日——235美元），這是其賬面價值。

WHC投資的公允價值主要基於第三級不可觀察的投入，並根據可比公司的收入倍數使用基於市場的方法確定。

預付給Phylos的有擔保可轉換貸款的公允價值是使用Cox-Ross-Rubinstein二項式晶格期權定價模型確定的，在公允價值層次結構中被歸類為第三級。有擔保可轉換貸款的公允價值基於某些假設，包括美國聯邦大麻合法化或非刑事化的可能性和時機。同樣，分兩批再提供475萬美元資金的承諾的公允價值是基於某些假設，包括Phylos達到某些要求的里程碑的可能性。

EIC或有股份對價的公允價值主要基於3級不可觀察的輸入。該負債公允價值的確定主要是由公司對EIC實現其里程碑的預期所推動的。為預期里程碑分配了概率，並對預期的相關現金流進行了折現以得出或有對價的公允價值。

2022年12月31日，EIC實現了剩下的兩個里程碑之一，在截至2023年5月31日的三個月中，以股票支付了5,000美元的或有對價。剩餘的2,000美元或有對價作為與收購前期相關的潛在所得税索賠的賠償，幷包含在其他流動負債中。

Lac-Supérieur或有股份對價的公允價值主要基於蒙特卡洛定價模型中第三級不可觀察的投入。該負債公允價值的確定主要取決於公司對Lac-Supérieur實現其業務目標的預期。該模型中使用的關鍵假設是預期的未來銷售量和銷售價格，用於確定Lac-Supérieur未來調整後的扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益（“EBITDA”）和加權平均資本成本（“WACC”）。

截至2023年5月31日，Lac-Supérieur或有股票對價的公允價值重估至15美元（2022年8月31日為2,913美元）。沒有對WACC和其他投入的變化進行敏感度分析，因為人們認為投入的合理變化不會產生重大影響。

衍生權證負債的公允價值基於1級和2級輸入，但已完全歸類為2級；並使用Black-Scholes期權定價模型來估算此類認股權證的公允價值。該模型中使用的關鍵假設是公司普通股價格的預期未來波動。

充值權的公允價值基於蒙特卡洛定價模型中用於估算此類充值權的公允價值的第三級投入。該模型中使用的關鍵假設是公司普通股的預期未來價格、工具的加權平均預期壽命以及普通股的預期未來波動率。沒有對投入變動進行敏感度分析，因為人們認為投入的合理變動的影響不會很大。

在此期間，沒有在1、2和3級之間轉移款項。

衍生權證負債

在截至2023年5月31日的三個月和九個月中，沒有行使任何認股權證（2022年5月31日——零和零）。截至2023年5月31日，公司將剩餘衍生品負債重新估值為6美元（2022年8月31日為4,138美元），截至2023年5月31日的三個月和九個月的估計公允價值分別下降了891美元和4,132美元（2022年5月31日——5516美元和27,539美元）。

以下輸入用於估算截至2023年5月31日和2022年8月31日認股權證的公允價值：

截至2023年5月31日，如果波動率增加10％，則認股權證的估計公允價值將增加，淨虧損將增加13美元，或者如果下降10％，則認股權證的估計公允價值將下降，淨虧損將減少5美元。

充值權限

2021年3月10日，通過英美煙草的戰略投資，公司發行了58,336,392股普通股，使英美煙草對公司的實益所有權約為19.9％。

根據公司與英美煙草之間的投資者權利協議（“IRA”），公司授予英美煙草某些充值權（“充值權”），允許英美煙草在不適用的特定情況下（在IRA中稱為 “豁免分配”）和未行使先發制人的權利的特定情況（在IRA中稱為 “買入交易分配”）認購額外普通股。

英美煙草公司在行使充值權時支付的每股普通股價格將等於豁免分配或買入交易分配中其他參與者支付的價格，但須遵守某些限制（如果適用的證券法不允許此類價格，則按該法允許的最低價格）。

公司已將充值權歸類為衍生負債，根據行使2021年3月10日（IRA之日）初始確認時未償還的股票期權、限制性股票單位、績效股份單位和認股權證，公司使用蒙特卡洛定價模型根據當日充值權的估計公允價值記錄了2740美元的衍生負債。

截至2023年5月31日，該公司對充值權進行了重新估值，估計公允價值為82美元（2022年8月31日為735美元）。截至2023年5月31日的三個月和九個月中，公司記錄的追加權利的估計公允價值變動分別減少了431美元和653美元（2022年5月31日為388美元和1,050美元）。下表包括截至2023年5月31日充值權公允價值的變化：

以下輸入用於估算2023年5月31日和2022年8月31日充值權的公允價值：

有擔保可轉換貸款協議

2023年5月25日，公司與Phylos簽訂了有擔保的可轉換貸款協議。根據本協議的條款，在某些里程碑完成後，公司承諾在最初截止日期後的12個月和24個月內分兩批出資475萬美元。該承諾符合衍生品的定義，在首次確認有擔保可轉換貸款和無形資產時，此類衍生品的價值被視為總交易價格的一部分。在截至2023年5月31日的九個月中，公司確認了948美元的衍生負債。

(ii) 生物資產

該公司以公允價值減去收穫前的銷售成本來衡量由大麻植物組成的生物資產，然後成為收穫後製成品庫存成本的基礎。

生物資產賬面價值的變化如下：

公允價值減去出售生物資產的成本是使用一種模型確定的，該模型估算了目前正在種植的植物的預期收穫產量（以克為單位），然後根據每克的平均銷售價格以及將產生的任何額外成本（例如收穫後成本）調整該金額。在確定生物資產的公允價值時，使用了以下不可觀察的投入，在公允價值層次結構中均被歸類為三級（見中期財務報表附註15）：

i. 每克平均銷售價格——根據公司出售的大麻的當前加權平均銷售價格計算，並根據對未來定價的預期進行了調整；

ii. 每株植物的預期平均產量——表示預計從目前正在種植的每株收穫的大麻作物中獲得的成品大麻庫存的克數；

iii.根據植物不同生長階段計算的浪費——代表預計無法成熟成可以收穫的大麻植物的生物資產的加權平均百分比；

iv. 收穫後成本——按收穫後完成大麻植物銷售的每克收穫的大麻成本計算，包括與乾燥、貼標籤和包裝相關的直接和間接材料和勞動力成本；以及

v. 種植過程的完成階段 — 通過在大約 14 周的總平均生長週期內取平均生產週數計算得出。

該公司根據成熟植物的預期產量估算了處於不同生長階段的植物的大麻收穫量。截至2023年5月31日，預計該公司的生物資產在最終收穫時將產生24,465千克（2022年8月31日——27,405千克）的大麻。就其性質而言，該公司的估計可能會發生變化，與預期收益率的差異將反映在未來時期對生物資產的公允價值調整中。公司根據增長階段以直線方式增加公允價值。因此，在14周生長週期中為50％的大麻植物將被歸因於其收穫日期預期公允價值的大約50％減去銷售成本（視浪費調整而定）。

管理層認為，最重要的不可觀察的投入及其對公允價值的影響如下：

截至2023年5月31日和2022年8月31日，每株植物的預期平均產量主要反映了該植物花卉成分的平均產量（但大麻二酚（“CBD”）佔主導地位的菌株除外，這些菌株還收穫修剪以進行提取）。

出色的股票數據

(i) 已發行股份、認股權證和期權以及其他證券

下表列出了截至2023年5月31日和2023年7月13日公司已發行普通股、期權、認股權證、充值權、RSU和PSU的數量：

調整了截至2023年7月13日公司已發行普通股、期權、認股權證、充值權、限制性股票單位和PSU的數量，以反映合併後每股合併後普通股的四（4）股合併前普通股的股票合併，比例為2023年7月5日生效。

關鍵會計估計和判斷

根據《國際財務報告準則》編制財務報表要求管理層對資產和負債的賬面金額做出判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設從其他來源看不出來。估計數和相關假設是基於歷史經驗和其他被認為相關的因素。實際結果可能與這些估計值有所不同。

正在對估計數和基本假設進行審查。對會計估計數的修訂在修訂估計值的時期內確認，如果修訂僅影響該期間；如果修訂同時影響本期和未來期間，則在修訂期和未來期間中確認。

在截至2023年5月31日的三個月中，除了新的會計估計（參見中期財務報表）以及就有擔保可轉換貸款協議的確認和計量做出的判決外，公司的關鍵會計估算沒有變化。有關公司會計政策和主要估算的更多信息，請參閲截至2022年8月31日止年度的年度財務報表和MD&A中的附註披露。

採用新的會計公告

對 IAS 37 的修訂：繁瑣的合同和履行合同的成本

修正案規定，“履行合同的成本” 包括 “與合同直接相關的成本”。與合同直接相關的成本可以是履行該合同的增量成本，也可以是與履行合同直接相關的其他成本的分配。修正案追溯適用於2022年1月1日或之後開始的年度報告期，允許提前通過。

公司通過了這些自2022年9月1日起生效的IAS 37修正案，並確定適用修訂後的會計政策不會將2022年9月1日存在的所有合同視為繁瑣的合同——也就是説，修正案不會對截至2022年9月1日的期初權益餘額產生影響。

對IAS 16的修正：不動產、廠房和設備：預期用途前的收益

修正案明確了出售在使用不動產、廠房和設備期間生產的任何物品所得淨收益的會計核算。修正案禁止公司從不動產、廠房和設備的成本中扣除出售公司為預期用途而生產的物品所得的收益。公司將在損益中確認此類銷售收益和相關成本。修正案追溯適用於 2022 年 1 月 1 日或之後開始的年度報告期，允許提前通過。

公司通過了這些自2022年9月1日起生效的國際會計準則第16號修正案，並確定修正案對公司的中期財務報表沒有影響，因為在所列的最早期限開始時或之後可供使用的不動產、廠房和設備生產的此類物品均未出售。

國際財務報告準則第9號修正案：金融工具

修正案闡明瞭公司在評估新的或修改後的金融負債的條款是否與原始金融負債的條款有實質性不同時所包括的費用。這些費用僅包括借款人與貸款人之間支付或收到的費用，包括借款人或貸款人代表另一方支付或收到的費用。修正案在2022年1月1日或之後開始的年度報告期內有效，允許提前通過。

公司通過了這些自2022年9月1日起生效的IFRS 9修正案，並確定修正案對公司的中期財務報表沒有影響，因為在此期間公司的金融工具沒有修改。

《國際財務報告準則第3號：企業合併》修正案

2020年5月，國際會計準則理事會發布了《概念框架參考文件》（對IFRS 3的修訂），對IFRS 3進行了修訂，該準則指的是2018年概念框架，而不是1989年的框架。他們還增加了一項要求，即對於IAS 37範圍內的債務，收購方適用IAS 37或IFRIC 21（徵税），而不是概念框架來確定已承擔的負債。最後，修正案還規定，收購方不承認在業務合併中收購的或有資產。修正案適用於收購日期在2022年1月1日或之後開始的第一個年度報告期開始時或之後的業務合併。

公司通過了這些修正案，自2022年9月1日起生效，並確定修正案對公司的中期財務報表沒有影響。

對IAS 41的修正：農業

修正案取消了IAS 41農業第22段中的要求，即實體在衡量IAS 41範圍內資產的公允價值時不包括用於税收的現金流。

雖然公司的生物資產屬於國際會計準則第41號的範圍，但這些修正案對公司的中期財務報表沒有影響，因為生物資產的直接和間接成本是使用類似於IAS 2庫存中概述的資本化標準的方法確定的

會計準則的未來變化

以下國際財務報告準則最近由國際會計準則理事會發布，生效日期在2023年5月31日之後，但公司尚未採用。不相關或預計不會產生重大影響的聲明已被排除在外：

對IAS 1的修正：將負債歸類為流動負債或非流動負債

《國際會計準則》第1號修正案闡明瞭與確定在財務狀況表中應將負債列報為當期負債還是非當期負債有關的要求。根據新要求，對負債列報為經常負債還是非經常負債的評估以截至報告日的合同安排為依據，不影響確認的金額或時間。修正案追溯適用於從2024年1月1日或之後開始的年度報告期。公司目前正在評估這些修正案對合並財務報表的潛在影響。

對IAS 8的修訂：會計估算的定義

修正案引入了會計估計數的新定義，澄清了估計數是財務報表中受計量不確定性的貨幣金額，計量不確定性被定義為無法直接觀察財務報告中的貨幣金額而必須進行估計時出現的不確定性。修正案對2023年1月1日或之後開始的年度報告期有效。公司目前正在評估這些修正案對合並財務報表的潛在影響。

對IAS 1的修訂：會計政策的披露

國際會計準則理事會發布了國際會計準則1和《國際財務報告準則慣例説明2》的修正案，內容涉及在決定在財務報表中披露哪些會計政策時適用重要性來披露會計政策。《國際會計準則》第1號的主要修正包括要求公司披露其重要會計政策，而不是其重要的會計政策；澄清與非重大交易、其他事件或條件相關的會計政策不重要，無需披露；並澄清並非所有與重大交易、其他事件或條件相關的會計政策對公司的合併財務報表都很重要。修正案對2023年1月1日或之後開始的年度報告期有效。公司目前正在評估該修正案對合並財務報表的潛在影響。

產品開發合作

2021年3月10日，在收到如本文所述的戰略投資的同時，公司和英美煙草簽訂了PDC協議，根據該協議，成立了CoE，專注於開發下一代大麻產品，最初重點是CBD。CoE位於公司的室內蒙克頓校區，該校區持有加拿大衞生部進行大麻產品研究和產品開發活動所需的許可證。兩家公司都在為CoE貢獻科學家、研究人員和產品開發人員，該委員會由來自兩家公司的同等數量的高級成員組成的指導委員會管理和監督。根據PDC協議的條款，Organigram和BAT均有權獲得彼此的某些知識產權，並且在某些限制的前提下，有權獨立地在全球範圍內將CoE根據PDC協議創建的產品、技術和知識產權進行商業化。

根據PDC協議的條款，英美煙草最初對Organigram的31,109美元投資作為限制性資金預留，以履行公司未來在PDC協議下的某些義務，包括公司在共同商定的CoE初始預算下承擔的部分融資義務。與CoE相關的費用由公司和BAT平均資助。隨着與CoE相關的支出定期對賬和批准，餘額將從限制性資金轉入公司的普通運營賬户。截至2023年5月31日，限制性基金的餘額為22,088美元（2022年8月31日——26,820美元）。

CoE被視為一項聯合業務，公司和英美煙草公司出資50％。公司在運營和綜合虧損表中確認了其在CoE產生的費用中所佔的份額。在截至2023年5月31日的三個月和九個月中，運營和綜合虧損表中分別記錄了1412美元和4,855美元（2022年5月31日為724美元和1,983美元）的支出。

或有負債

當管理層能夠合理估計損失時，公司確認為可能的損失準備金。當估計損失在一定範圍之內時，公司會根據其對可能損失的最佳估計記錄損失應急準備金。如果該範圍內的特定金額沒有比任何其他金額更好的估計值，則使用該範圍的中點。信息公佈後，在可以做出合理估計的情況下，將損失應急準備金記錄在案。在每個報告日對估計數進行審查，並在修訂預期值時更改估算值。與公司估計偏差的結果可能會導致額外支出或在未來的會計期內釋放資金。

新斯科舍省索賠

2017 年 3 月 3 日，向新斯科舍省最高法院（“NS 法院”）提起了與擬議集體訴訟（“NS 索賠”）有關的索賠，該訴訟旨在代表一類購買醫用大麻的人，醫用大麻是 2016 年 12 月和 2017 年 1 月公司產品召回的主題，因為醫用大麻可能含有未獲許可生產商批准使用的殺蟲劑myclobutanil和bifenazate的微量元素。在2017年至2021年之間，進行了各種訴訟，NS索賠經過了多次修改。

2022年4月26日，公司代表該集體與代表原告簽訂了和解協議（“和解協議”），總額為2,310美元（“和解金額”）。結算金額將用於向索賠人提供為購買自願召回的商品而支付的金額（減去他們已經收到的任何退款）的退款，以及支付的律師費。2022年8月31日，該和解協議獲得新南威爾士州法院的批准。根據和解協議，Organigram於2022年10月向管理人存入了2,310美元的結算資金。自和解資金存入以來，管理人一直在向索賠人支付資金。該公司向其保險提供商報告了NS索賠，保險提供商指定了律師為NS索賠辯護。在截至2022年8月31日的年度中，公司獲得了532美元的保險收益，用於支付與NS索賠相關的所有剩餘費用。

艾伯塔索賠

2020年6月16日，向艾伯塔省女王法院（“AB法院”）提起了與擬議的全國消費者保護集體訴訟（“艾伯塔省索賠”）有關的索賠，要求對包括該公司在內的多家加拿大大麻公司（“被告”）進行賠償。艾伯塔省的索賠並未具體説明針對這些公司的所有索賠；但是，它對公司產品中四氫大麻酚和CBD的含量提出了指控。為了以集體訴訟的形式進行，上訴法院必須將該訴訟證明為集體訴訟。尚未安排認證聽證會。該公司已向其保險公司報告了艾伯塔省的索賠。

估算訴訟程序可能造成的損失的金額或範圍本質上是困難的，尤其是在這些事項涉及不確定的金錢損害索賠並且處於關鍵事實和法律問題尚未解決的訴訟階段的情況下。出於這些原因，公司目前無法預測上述事項可能造成的損失或一系列可能損失的最終時間或結果，也無法合理估計。截至2023年5月31日（2022年5月31日——無），艾伯塔省索賠的準備金尚未得到承認。

截至2023年5月31日，簡明合併中期財務狀況表中包括了150美元（2022年8月31日——2,560美元）的準備金，用於支付與NS索賠和其他突發事件相關的任何剩餘法律或管理人費用。在截至2023年5月31日的三個月和九個月中，與準備金有關的款項為零和2335美元（2022年5月31日——412美元和412美元）。

披露控制和程序以及財務報告的內部控制

根據國家文書52-109——發行人年度和中期申報中的披露證明（“NI 52-109”）和經修訂的1934年《美國證券交易法》（“交易法”）第13a-15條，建立和維護披露控制和程序（“DCP”）和財務報告內部控制（“ICFR”）由管理層負責。

公司聘請畢馬威會計師事務所進行 “綜合審計”，其中包括對公司截至2022年8月31日的財政年度年度財務報表列報公平性的意見，以及對公司ICFR有效性的意見。畢馬威會計師事務所是公司的獨立註冊會計師事務所，已審計了公司的財務報表，併發布了關於ICFR有效性的負面報告。畢馬威會計師事務所關於公司ICFR的認證報告以引用方式納入了公司根據《交易法》提交的截至2022年8月31日止年度的40-F表年度報告。

披露控制和程序

公司維護一套DCP，旨在合理地保證需要公開披露的信息得到及時記錄、處理、彙總和報告。按照 NI 52-109 和《交易法規則》的要求

13a-15 (b)，在管理層，包括我們的首席執行官（“首席執行官”）和首席財務官（“首席財務官”）的監督和參與下，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會（“COSO 2013 框架”）發佈的內部控制——綜合框架（“COSO 2013 框架”）中規定的標準，完成了對我們DCP設計和運營的評估。根據這項評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，由於下文所述的ICFR存在重大缺陷，我們的DCP在此日期尚未生效。

對財務報告的內部控制

NI 52-109要求首席執行官和首席財務官證明他們負責為公司建立和維護ICFR，並且這些內部控制措施是經過設計的，可以有效為財務報告的可靠性和根據國際財務報告準則編制財務報表的可靠性提供合理的保證。同樣，《交易法》第13a-15（c）條要求公司管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，在本財年末對ICFR進行評估。首席執行官兼首席財務官還負責披露最近一段時間內公司內部控制的任何變化，這些變化對財務報告的內部控制產生了重大影響或有理由可能產生重大影響。

控制環境的實質性變化

在截至2023年5月31日的三個月中，公司的ICFR發生了變化，對公司的ICFR產生了重大影響，或可能對公司ICFR產生重大影響。在截至2023年5月31日的三個月中，公司在ERP系統的實施方面取得了實質性進展，ERP第一階段的啟動生效日期為2023年3月1日。ERP的第一階段包括在我們的蒙克頓工廠實施財務和供應鏈模塊，未來的階段將擴展到温尼伯和Lac-Supérieur工廠，並實施先進的製造模塊。

管理層對財務報告內部控制的評估

公司管理層在其首席執行官兼首席財務官的監督和參與下，使用COSO 2013框架規定的標準，對截至2022年8月31日NI 52-109和《交易法》第13a-15 (f) 條所定義的公司ICFR的有效性進行了評估。根據這項評估，管理層得出結論，截至2023年5月31日，公司的ICFR尚未生效，這是由於ICFR的內部控制存在重大缺陷，這些弱點先前已經發現但仍然存在。

重大缺陷是指財務報告內部控制中的缺陷或缺陷的組合，因此很有可能無法及時防止或發現公司年度或中期財務報表的重大錯報。管理層發現了以下重大缺陷：

•控制環境效率低下，這是由於訓練有素的財務報告和會計、信息技術（IT）和操作人員人數不足，他們不具備適當的技能和知識，並且負有與ICFR的設計、實施和運營相關的責任和問責制。

•上述人員不足導致風險評估過程效率低下，這是識別所有相關重大錯報風險和評估相關風險對其ICFR的影響所必需的。

•信息和通信流程效率低下是由於：(i) 包括目標和職責在內的內部控制信息溝通不足，例如權力下放；(ii) 一般信息技術控制無效，與複雜電子表格相關的控制無效，對服務組織信息的控制不力，導致控制不足，無法確保控制活動中使用的信息的相關性、及時性和質量。

•由於上述原因，公司在流程層面和財務報表封閉控制的設計、實施和運作方面的控制活動無效，這對公司的ICFR產生了普遍影響。

補救計劃的狀態

管理層在外部和內部專家的協助下，繼續審查和修訂其《ICFR》。管理層仍然致力於對其ICFR進行修改，以確保糾正導致重大缺陷的控制缺陷。截至本次MD&A發佈之日，以下補救活動已經實施或仍在進行中，預計至少將在2023財年的剩餘時間內持續下去。與這些補救活動相關的控制措施尚未經過控制測試，以得出設計或運營有效性的結論。

•預計ERP項目將簡化財務數據管理流程，改善功能並減少對手動電子表格的依賴。ERP 在開發的不同階段分為多個階段，包括範圍界定、設計、開發和測試。在為該項目部署了大量人力和財政資源之後，企業資源規劃的第一階段於2023年3月1日開始實施。由於第一個ERP階段最近啟動，公司尚未測試ERP內部控制的有效性，但這代表了控制環境的變化，表明了公司對補救的承諾。在本季度，公司在為即將推出的ERP第二階段做準備方面取得了重大進展，該階段目前預計將於2024財年第一季度實施。第二階段將簡化所有設施的財務流程，實現財務報表合併流程的自動化。

•我們為管理層和人員實施了額外的持續監督、培訓和溝通計劃，以加強公司的控制標準和期望，增進對評估風險的理解，並明確公司內部各級控制活動的個人責任。我們繼續正式確定和改進風險評估和監測活動，繼續定期以適當頻率向負責治理的人員報告。

•我們已經準備了權力下放矩陣，以對關鍵交易、事件和承諾執行所需的權限限制，並對矩陣進行了修訂以反映最近的組織變革，並已正式將這些權力限制傳達給了全公司的某些相關人員。

•我們已經正式制定了風險評估計劃，例如企業和欺詐風險管理計劃。我們將繼續加強和進一步簡化計劃，包括風險評估和監測活動的自動化。

•我們增加了許多新的全職員工，包括擔任更高級職位的員工，從而增強了財務報告和會計部門的內部控制和會計知識。該公司已採取留用措施來補充其招聘工作。不斷評估角色和職責，以滿足公司內部控制環境的需求。

•我們已經聘請了更多的高級內部審計專家，並繼續聘請外部審計專家，以協助管理層評估內部控制，並在設計補救計劃時提供諮詢服務。這些專家加強了我們在2023財年的持續努力，以評估重要的財務報告流程，以確定需要記錄的任何新流程，繼續評估與財務報告相關的風險，並重新評估這些流程中關鍵控制措施的設計和運營有效性。

•我們聘請了首席信息官（CIO）來監督和加強IT部門，支持修復一般IT控制中的缺陷，並促進新的企業資源規劃（“ERP”）系統的開發和實施。在首席信息官的指導下，本季度在修復某些IT總體控制方面取得了進展。

•在本季度，我們一直在努力實施控制措施，旨在評估向公司提供服務的組織提供的信息。

•我們將繼續簡化和簡化複雜的電子表格模型，以降低數學公式中出現錯誤的風險，並提高驗證複雜電子表格邏輯的能力。

高級管理層已與審計委員會討論了上述重大弱點，審計委員會將繼續審查這些補救活動的進展情況。儘管我們認為包括ERP系統在內的這些行動將有助於彌補重大缺陷，但我們尚未完成我們認為必要的所有糾正流程、程序和相關評估或補救。在我們繼續評估和努力彌補重大缺陷的同時，我們可能需要採取額外措施來解決這些缺陷。除非上述補救措施，包括努力實施過程中確定的任何其他控制活動，得到充分實施並持續足夠的時間才能得出結論，使其能夠有效運作，否則上述重大弱點將不被視為已得到充分補救。儘管在補救方面取得了重大進展，但目前無法保證這些行動和補救措施將有效糾正上述重大弱點或防止公司ICFR將來出現其他重大弱點。我們不知道全面修復上述重大缺陷所需的具體時限。請參閲本 MD&A 和 AIF 中的 “風險因素”。

包括首席執行官和首席財務官在內的管理層預計DCP或ICFR不會阻止所有錯誤陳述，儘管已經實施並進一步改進了補救措施以解決重大缺陷。任何內部控制系統的設計都部分基於對未來事件可能性的某些假設，無法保證任何設計在未來所有潛在條件下都能成功實現既定目標。

風險因素

公司的業務受到高增長、嚴格監管的企業所固有的風險的影響，公司已經確定了與其業務相關的某些風險，這些風險可能會影響或可能影響其業務、財務狀況、經營業績和現金流，如本MD&A和AIF的 “風險因素” 部分所進一步描述的那樣。有關其他風險因素，請讀者參閲公司的AIF，該報告（a）可在SEDAR的公司發行人簡介下查閲，網址為www.sedar.com，以及（b）已納入公司在EDGAR上提交的40F表年度報告並構成其中的一部分，網址為www.sec.gov。總體而言，公司管理層試圖通過留住有經驗的專業人員並確保公司董事會和高級管理層持續監控影響或可能影響業務的風險來評估和減輕任何風險和不確定性。

(i) 信用風險

信用風險源於銀行存款、短期投資、未償還的貿易和其他應收賬款、限制性資金和其他金融資產。對於貿易應收賬款，公司不持有任何抵押品作為擔保，而是通過僅與管理層認為財務狀況良好的交易對手打交道來降低這種風險，因此預計不履約不會造成重大損失。對於其他應收款，在正常業務過程之外，管理層通常會獲得擔保和一般擔保協議。截至2023年5月31日，財務狀況表上的現金、短期投資、限制性基金、其他金融資產以及應收賬款和其他應收賬款的信用風險最大敞口約為119,754美元（2022年8月31日為171,799美元）。

截至2023年5月31日和2022年8月31日，公司的貿易應收賬款賬齡如下：

(ii) 流動性風險

公司的流動性風險是指公司在到期時無法履行其財務義務的風險。公司通過持續審查其資本要求來管理其流動性風險。截至2023年5月31日，公司擁有52,715美元（2022年8月31日——68,515美元）的現金和營運資金為140,626美元（2022年8月31日——166,338美元），此外，如果需要，公司有可能通過資本市場獲得股權資本，但這將視當前的市場狀況而定，無法保證股權資本將以公司可接受的條件提供，也根本無法保證。

截至2023年5月31日，公司有義務履行與其未貼現現金流相關的以下合同到期日：

上述合同到期日以相應金融負債的合同到期日為依據。

就公司的設施而言，根據合同，公司承諾支付約8,303美元的資本支出，主要與其蒙克頓和勞倫森設施有關，這未包含在上表中。

(iii) 市場風險

市場風險是指金融工具的公允價值或未來現金流因市場價格的變化而波動的風險。公司的市場風險由利率風險組成，即金融工具的公允價值或未來現金流因市場利率的變化而波動的風險。公司面臨的市場利率變動風險主要與公司在浮動利率下的債務義務有關。公司已確定，利率變動1％不會對中期財務報表產生重大影響。

(iv) 與公司普通股相關的風險

2023年1月23日，公司收到納斯達克股票市場有限責任公司的通知，稱其不符合納斯達克上市規則5450（a）（1）中繼續在納斯達克上市的最低買入價要求（“最低出價要求”），因為該公司在納斯達克上市的普通股的收盤價連續30個交易日低於1.00美元。根據納斯達克上市規則810（c）（3）（A），自通知之日起或直到2023年7月24日，公司有180個日曆日的時間來恢復對最低出價要求的遵守，在此期間，普通股將繼續在納斯達克全球精選市場上交易。為了恢復合規，普通股的收盤價必須至少連續10個工作日保持在每股1.00美元或以上。如果公司在2023年7月24日之前仍未恢復對最低出價要求的遵守，則公司可能有資格再延長180個日曆日以恢復合規，或者可能將普通股從納斯達克退市。

公司已進行1比4的股票合併，以促進對最低出價要求的遵守，自2023年7月5日起具有法律效力。但是，無法保證公司會重新遵守最低出價要求或以其他方式遵守納斯達克的任何其他上市要求。將普通股從納斯達克退市的任何行為都可能對公司吸引新投資者、減少已發行普通股的流動性、降低公司籌集額外資金的能力、降低普通股在多倫多證券交易所的交易價格、導致負面宣傳以及增加此類股票交易所固有的交易成本的能力產生不利影響，從而對公司的股東產生總體負面影響。此外，普通股的退市可能會阻止美國經紀交易商進入普通股市場，或者以其他方式尋求或產生對普通股的興趣，並可能阻礙某些機構或個人投資公司的證券。出於這些原因和其他原因，將普通股從納斯達克退市可能會對公司的業務、財務狀況和流動性產生不利影響。

(v) 集中風險

公司的應收賬款主要來自省級政府機構（在截至2023年5月31日的三個月中，其中3家單獨佔公司收入的10％以上）、公司（其中3家佔公司同期收入的10％以上）和合法信託，因此，公司認為應收賬款餘額是可以收回的。

(vi) 與 Jolts 相關的風險

無法保證該公司能否成功申請對加拿大衞生部關於Jolts lozenge產品根據《大麻條例》被公司不當歸類為 “提取物” 而不是 “可食用” 的裁定進行司法審查，也無法保證該公司將來能夠恢復此類產品的生產和商業化。

(vii) 與第三方數據相關的風險

公司依賴獨立的第三方數據來獲取市場份額地位，無法保證第三方數據能準確反映實際銷售額，因為一些第三方使用不同的方法或計算來估算市場份額狀況，而且由於市場和行業數據本質上不精確，有待解釋，並且由於原始數據的可用性和可靠性受到限制，無法完全確定地進行驗證，數據收集過程的自願性質，

以及任何統計調查或數據收集過程中固有的其他侷限性和不確定性.公司還依靠自己的市場研究和內部數據來確定此類第三方數據的準確性。

(vii) 與國際銷售有關的風險

該公司目前在多個司法管轄區銷售其產品，產品的銷售受各種法律的約束，這些法律因司法管轄區而異，其中許多法律尚未解決且仍在發展中。無法保證公司會繼續滿足適用於每個司法管轄區的法律和監管要求。法律或法規的任何變化都可能對公司在某些司法管轄區銷售其產品的能力產生不利影響。

新冠肺炎

2020年3月，世界衞生組織宣佈爆發一種新型冠狀病毒（“COVID-19”），並導致世界各國政府頒佈緊急措施以抗擊其傳播。這些措施包括實施旅行限制、隔離期和保持身體距離的要求，影響了經濟，擾亂了公司及其客户的業務運營。

2023 年 5 月 5 日，世界衞生組織結束了全球 COVID-19 緊急情況，但是，新的和潛在的變異以及持續的全球傳播仍存在不確定性。COVID-19 可能在多大程度上影響公司的業務，包括其運營、證券市場和財務狀況，將取決於未來的發展，這些發展高度不確定，目前無法預測。公司將繼續監測和評估 COVID-19 對其判斷、估計、會計政策和財務報表中確認的金額的影響。