10-K


		頁面
	術語表		1

第一部分
第 1 項。	商業		2
第 1A 項。	風險因素		3
項目 1B。	未解決的員工評論		11
項目 1C。	網絡安全		11
第 2 項。	屬性		12
第 3 項。	法律訴訟		22
第 4 項。	礦山安全披露		23

第二部分
第 5 項。	信託單位市場、相關單位持有人事項和信託單位購買		24
第 6 項。	[已保留]		24
第 7 項。	受託人對財務狀況和經營業績的討論和分析		25
項目 7A。	關於市場風險的定量和定性披露		31
第 8 項。	財務報表和補充數據		31
第 9 項。	會計師在會計和財務披露方面的變更和分歧		44
項目 9A。	控制和程序		44
項目 9B。	其他信息		44
項目 9C。	關於阻止檢查的外國司法管轄區的披露		44

第三部分
第 10 項。	董事、執行官和公司治理		45
項目 11。	高管薪酬		45
項目 12。	某些受益所有人的擔保所有權及管理層和相關單位持有人事宜		46
項目 13。	某些關係和關聯交易，以及董事獨立性		46
項目 14。	首席會計師費用和服務		46

第四部分
項目 15。	附錄和財務報表附表		47
簽名			48

Hugoton Royalty Trust（以下簡稱 “信託”）是根據設保人XTO Energy Inc.（前身為Cross Timbers Oil Company，以下簡稱XTO Energy）和作為受託人的北卡羅來納州國民銀行於1998年12月1日簽訂的雨果頓皇家信託契約，根據德克薩斯州法律設立的明示信託。該信託的當前受託人是田納西州特許信託公司（Argent）Argent Trust Company。自2023年4月10日起，西蒙斯銀行辭去受託人職務，Argent被任命為繼任受託人。

此處使用的受託人定義術語是指2018年2月20日至2023年4月9日期間的西蒙斯銀行，對於2023年4月10日及之後的期間，應指Argent。

該信託基金的主要辦公室位於奧克勞恩大道3838號，1720號套房，達拉斯，德克薩斯州75219。（電話號碼 855-588-7839).信託基金的互聯網網站是 www.hgt-hugoton.com。我們通過我們的網站免費提供我們的10-K表年度報告、10-Q表的季度報告、8-K 表的最新報告以及對根據1934年《證券交易法》第13（a）或15（d）條提交或提供的報告的所有修正案。在我們以電子方式向美國證券交易委員會提交此類材料或將其提供給美國證券交易委員會後，可以在合理可行的情況下儘快通過我們的互聯網網站訪問這些報告。我們網站上的信息未納入本報告。

自1998年12月1日起，XTO Energy通過三份單獨的轉讓向信託基金轉移了堪薩斯州、俄克拉荷馬州和懷俄明州某些以天然氣生產為主的在業權益物業的80％淨利潤權益。作為向信託基金提供的這些淨利潤利息轉讓的交換，向XTO Energy發行了4000萬單位的實益權益。1999年4月和5月， XTO Energy在信託基金的首次公開募股中共出售了1700萬個單位。在1999年和2000年，XTO Energy還向其某些高管出售了130萬個信託單位。信託沒有收到信託單位的銷售收益。2006年5月，XTO Energy將其剩餘的2170萬個信託單位作為股息分配給了普通股股東。XTO Energy目前不是該信託基金的單位持有人。在2018年8月27日之前，信託單位在紐約證券交易所上市和交易，股票代碼為HGT，當時信託單位從紐約證券交易所退市，並開始在場外交易市場集團公司維護的場外交易所上市，股票代碼為HGTXU。信託基金於2020年5月19日從場外交易所過渡到OTCQB。

2010年6月25日，XTO Energy成為埃克森美孚公司的全資子公司。

淨利潤權益使信託有權從標的房產中獲得出售石油和天然氣淨收益的80％。XTO Energy每個月都會確定從產品銷售中獲得的現金金額，並扣除財產税和生產税、生產費用、開發成本和管理費用。

應付給信託的淨收益取決於上個月的產量、石油和天然氣的銷售價格以及開發和生產石油和天然氣的成本。如果三種運輸工具中任何一種的月成本超過收入（堪薩斯州、俄克拉荷馬州和懷俄明州各有一輛），則必須從該運輸工具的未來淨收益中收回此類超額成本和應計利息，且不能減少其他運輸工具的淨收益。有關超額費用的更多信息，請參見財務報表第8項下的附註4。 財務報表和補充數據.

信託對歸因於標的財產的任何生產成本或負債不承擔任何責任。如果信託在任何時候收到的淨利潤收入超過應付金額，則信託沒有義務退還此類多付的款項，但未來應付給信託的淨利潤收入將減少，直到收回多付的款項以及最優惠利率的利息。

作為營運權益所有者，XTO Energy通常可以拒絕參與任何業務，並允許同意方進行此類業務，如運營協議中規定的那樣。XTO Energy 也可以

受託人的職能是從淨利潤利息中收取淨利潤收入，支付所有信託費用，並向單位持有人支付每月分配金額。信託契約的條款規定了受託人的權力。除了淨利潤權益和特定的短期現金投資外，信託不能從事任何業務活動或收購任何資產。由於所有管理職能均由受託人行使，因此信託沒有員工。

信託先前獲得的大部分淨利潤收入可歸因於天然氣。從歷史上看，冬季對天然氣的需求比今年其他時間更大。否則，信託收入通常不受季節性因素的影響，也不依賴於專利、許可、特許經營權或特許權。該信託基金不進行任何研究活動。

石油和天然氣行業在各個階段都具有很強的競爭力。信託持有權益的財產的運營商會遇到來自其他石油和天然氣公司以及個體生產商和運營商的競爭。石油和天然氣是大宗商品，其市場價格由外部供需因素決定。當前的市場狀況不一定代表未來狀況。

第 1A 項。 風險因素

以下因素可能導致實際業績與本報告中的前瞻性陳述以及受託人不時在其他地方提出的中包含的結果存在重大差異。這些因素可能會對信託的財務狀況、可分配收入和信託總額的變化產生重大不利影響。

所有三筆信託轉讓均為超額成本，導致信託沒有淨收益，信託支出儲備金減少，這導致自2023年7月以來單位持有人沒有分配。這些條件使人們對信託基金繼續作為持續經營企業的能力產生了重大懷疑，因為該信託在財務報表發佈之日後的一年內沒有足夠的現金來履行其債務。信託的財務報表不包括這種不確定性可能導致的任何調整。無法保證信託將在財務報表發佈之日後的一年內獲得足以支付其債務的淨利潤收入，因此，可以選擇或尋求額外的融資或替代信託繼續經營的替代方案。如果信託無法繼續作為持續經營企業，單位持有人可能會在信託的投資中蒙受重大損失，或者完全損失對信託的全部投資。有關更多信息，請參見第 7 項。 受託人討論和分析財務狀況和經營業績流動性和資本資源.

信託單位的市場價格可能無法反映信託持有的淨利潤權益的價值。

從歷史上看，信託單位的公開交易價格與信託單位的近期和預期現金分配水平掛鈎。但是，截至本報告發布之日，即2024年4月1日，已有八個月沒有進行現金分配。信託可供分配的金額因信託基金或XTO Energy無法控制的許多因素而有所不同，，包括標的物業生產的石油和天然氣的現行價格。信託單位的市場價格不一定代表將淨利潤權益出售給第三方買家後信託將實現的價值。此外，這樣的市場價格不一定反映這樣一個事實，即由於信託的資產正在消耗資產，投資者應將支付給信託單位的每筆現金分配的一部分視為資本回報率，其餘部分應視為投資回報率。無法保證在這些消耗資產的生命週期內向單位持有人進行的分配將等於或超過單位持有人支付的購買價格，或者信託將在2024年或根本恢復分配。

由於許多不可控制的因素，當前和未來的石油和天然氣價格會波動，任何下跌都將對應付給信託和信託分配的淨收益產生不利影響。

信託基金的每月現金分配在很大程度上取決於出售天然氣和石油所實現的價格。石油和天然氣價格可能會大幅波動逐月是針對信託基金和XTO Energy無法控制的各種因素的基礎。導致價格波動的因素包括石油產區的不穩定、全球經濟狀況、天氣狀況、貿易壁壘、政治不穩定、公共衞生問題、國內外石油、天然氣和液化天然氣的供應、消費者需求、替代燃料的價格和可用性、與運輸設施的距離和容量以及全球節能措施的影響。此外，政府法規，例如天然氣運輸和價格管制、環境法規、生產限制或貿易壁壘，可能會影響產品價格。最近，石油和天然氣價格波動幅度很大，不同時期可能有很大差異。此外，當前石油或天然氣價格的大幅下跌或預期的長期價格下跌可能會對具有經濟效益的石油和天然氣產量、信託淨利潤（以及可用於分配給單位持有人的現金）以及歸屬於信託權益的探明儲量產生重大不利影響。影響銷量或價值的調整也可能影響報告的天然氣和石油價格。能源價格的波動降低了信託單位持有人未來現金分配的可預測性。

在計算信託在淨收益中所佔份額時，將扣除生產費用和開發成本。因此，在收入不同時發生變化的情況下，生產費用和開發成本的增加或降低，將直接減少或增加信託收到的金額。如果特定州標的房產的開發成本和生產費用超過地產的生產收益（就像本報告發布之日前八個月信託所有三項轉讓所依據的財產一樣），則在該州未來的生產淨收益超過赤字期內超額成本加上應計利息的總額之前，信託將不會獲得這些房產的淨利潤收入。開發活動可能無法產生足夠的額外收入來償還成本。此外，XTO Energy已告知受託管理人，2024年標的物業的總預算開發成本約為300萬美元，可能超過標的運輸工具的收入。參見第 2 項。屬性.

如財務報表附註8附註8所述，XTO Energy告知受託管理人，它認為其在財務報表附註中達成的部分和解協議 Chieftain Royalty Company 訴XTO能源公司案集體訴訟與信託有關。2018年7月27日，法院批准了最終的分配計劃。根據的最終分配計劃，XTO Energy告知受託人，它認為應向信託基金分配約2430萬美元的額外生產成本。2018 年 5 月 2 日，受託人提交了仲裁申請，要求作出宣告性判決族長結算不是生產成本，因此，禁止XTO Energy將結算作為運輸工具下的生產成本收費，也禁止以其他方式減少信託基金現在或將來的付款族長訴訟。信託基金和XTO Energy就與之相關的索賠進行了臨時聽證會族長2020 年 10 月 12 日至 13 日結算。在仲裁中，受託人辯稱，約2430萬美元的撥款與族長結算不是生產成本，因此，不應對信託在淨收益中的份額進行相關的調整。但是，XTO Energy認為，大約2430萬美元是生產成本，應該會減少信託基金在淨收益中所佔的份額。

2021 年 1 月 20 日，仲裁小組發佈了更正後的臨時最終裁決 (i) 駁回[ing]信託基金爭辯説，根據轉讓協議，XTO 無權向信託收取XTO根據第1.18 (a) (i) 條支付的款項作為特許權使用費義務以結算族長訴訟和 (ii) 陳述[t]下一階段將決定的多少族長如果可以的話，可以這樣收取和解費。在雙方通報情況後，該小組於2021年5月18日發佈了第二份中期最終裁決，內容涉及 XTO Energys的和解金額族長集體訴訟可以作為生產成本向信託基金收費。該小組在其裁決中排除，在8000萬美元的和解協議中，信託有義務支付其在轉讓協議下的份額，即原告在該協議中收到的4,800萬美元族長根據該訴訟的和解提起訴訟。運輸工具沒有義務支付律師為原告獲得的 3,200萬美元中的任何一部分族長根據和解提起訴訟。XTO Energy和受託管理人正在確定可分配給信託財產的4,800萬美元中的哪一部分作為超額成本向信託收取，但估計該信託的淨費用約為1,460萬美元。

小組裁定可從俄克拉荷馬州運輸工具中扣除的和解金額部分中，減少信託基金在淨收益中所佔份額，這將導致俄克拉荷馬州運輸工具下的超額成本，這可能會導致在收回這些超額成本的同時，俄克拉荷馬州運輸工具下沒有分配。該裁決完成了與仲裁有關的部分族長結算。任何個人運輸工具的超額成本都不會影響信託在任何其他剩餘轉易上向信託支付的淨收益。

在計算2014年至2019年和2021年信託淨收益時，與爭議金額相關的其他受託人索賠與最初的仲裁分開。儘管仲裁沒有終止，

世界各國政府正在考慮採取行動，通過減少石油和天然氣產品的供應和需求或推廣替代品來減少温室氣體排放。其中包括採用限額和交易制度、碳税、貿易關税、最低可再生能源使用要求、限制性許可、增加的里程和其他效率標準、電動汽車銷售規定、使用特定燃料或技術的強制性規定，以及旨在支持向低排放能源過渡的其他激勵措施或規定。政治和其他行為者及其代理人也越來越多地尋求間接推進氣候變化目標，例如尋求減少石油和天然氣行業的融資和投資可用性或增加融資和投資成本。視政策的制定和實施方式而定，此類政策可能會影響信託淨利潤權益所依據財產的運營商供應產品的能力和成本、對其產品的需求或碳氫化合物產品的競爭力，這反過來又可能減少信託的淨收益。任何增加淨利潤權益基礎房產運營商成本或降低市場價格的政策都可能對信託的可分配收益產生重大影響。

戰爭、恐怖主義、地緣政治敵對行動和其他軍事行動或政治不穩定可能會對信託分配或信託單位的市場價格產生不利影響。

有許多國內和國際事件可能會導致全球金融和能源市場的不穩定。戰爭、恐怖襲擊和戰爭威脅或恐怖襲擊，無論是國內還是國外，以及為應對而採取的其他軍事或類似行動，以不可預測的方式影響石油和天然氣的需求和價格，包括加劇定價的波動。實際或威脅的戰爭、恐怖主義和其他地緣政治敵對行動可能會以不可預測的方式對信託分配或信託單位的市場價格產生不利影響，包括燃料供應和市場中斷、石油和天然氣價格波動加大，或者標的物業運營商所依賴的基礎設施可能成為此類事件的直接目標或間接受害者。

信託單位可能沒有活躍的市場。

2018年8月27日，信託單位從紐約證券交易所退市，並開始在場外交易所 Market Group Inc. 維護的OTCQX上市，股票代碼為HGTXU。受託管理人收到場外交易市場集團公司2020年4月16日的通知，通知受託管理人該信託不再遵守持續資格標準第3.2 (a) 節根據美國公司OTCQX規則，截至2019年12月31日，該信託的淨有形資產不到200萬美元，平均收入低於600萬美元在過去的三年中，信託的出價低於每股5美元。該通知指出，如果信託基金無法在2020年5月18日之前彌補缺口，那麼它將從OTCQX轉移到場外粉紅市場。該信託基金於 2020 年 5 月 19 日從 OTCQX 過渡到 OTCQB。場外交易通常被描述為稀薄，價格有零星的波動，證券的買家或賣家可用。無法保證信託單位的活躍交易市場將進一步發展或繼續。與信託單位在紐約證券交易所上市時相比，信託單位可能面臨更大的波動性和更低的交易量。這可能會壓低信託單位的交易價格，使購買、處置或獲得有關信託單位價值的準確報價變得更加困難。無法保證這種過渡會如何影響單位的流動性。

估算已探明的石油和天然氣儲量本質上是不確定的。石油工程師在估算儲量和未來的淨現金流時會考慮許多因素並做出假設。這些因素和假設包括該地區的歷史產量與類似產區的產量對比、政府監管的影響、對未來大宗商品價格的假設、生產費用和開發成本、税收和資本支出、強化回收技術的可用性以及與土地所有者、工作利益夥伴、管道公司等的關係。較低的石油和天然氣價格通常會導致對探明儲量的估計值降低。最終，標的物業的實際產量、收入和支出將與估計值有所不同，這些差異可能是巨大的。由於信託擁有淨利潤權益，它不擁有特定百分比的石油和天然氣儲量。淨利潤權益的估計探明儲量基於對標的物業儲量的估計，以及考慮估計的未來淨收益和石油和天然氣價格的分配方法。由於信託儲備量是使用分配公式確定的，因此石油和天然氣價格的上漲或下跌會嚴重影響淨利潤權益的估計儲備。

與標的物業的開發和運營相關的運營風險和風險可能會減少信託分配。

石油和天然氣的生產和運輸存在運營風險和危害，包括但不限於自然災害、井噴事故、爆炸、火災、石油或天然氣泄漏、其他危險材料的釋放、機械故障、火山口和污染。任何此類或類似事件都可能導致運營中斷或停止、人身傷害或生命損失、財產損失、生產組織或設備損壞、環境或自然資源損害或清理義務。石油和天然氣資產的運營也受各種法律和法規的約束。不遵守此類法律和規章可能會使運營商承擔額外費用、制裁或賠償責任。在計算應付給信託的淨收益時，可以將上述任何或類似事件產生的未投保成本作為生產費用或開發成本扣除，因此信託分配將減少此類未投保成本的金額。

該信託基金可能會受到來自包括國家支持的行為者在內的各種來源的企圖網絡安全乾擾。

XTO Energys的防禦準備工作包括旨在預防和檢測網絡安全中斷的多層技術能力；非技術措施，例如與政府和行業團體共享威脅信息；內部培訓和宣傳活動，包括對員工意識的例行測試以及企業的應對和恢復準備情況。受託人還維護強大的網絡安全協議，包括但不限於防止和檢測中斷的技術能力；受密碼和密碼保護的計算機工作站和程序，以及全年對員工進行銀行法規和網絡安全培訓，隨後對知識進行測試。其他非技術協議包括保護文檔和可能包含個人非公開信息的工作區域。如果為防範網絡安全中斷而採取的措施被證明是不夠的，或者如果專有數據不受保護，XTO Energy、受託人或客户、員工或第三方可能會受到不利影響。信託基金影響第三方，包括我們的合作伙伴、供應商和服務提供商（包括為我們的數據或應用程序提供雲託管服務的提供商）、實施強有力的網絡安全控制的能力有限，並且面臨可能影響其運營的網絡安全事件的潛在危害。網絡安全中斷可能對人員或環境造成人身傷害；損壞或摧毀資產；危害業務系統；導致專有信息被更改、丟失或被盜；導致員工、客户或第三方信息泄露；或以其他方式幹擾我們的業務運營。除了與由此產生的監管行動、訴訟或聲譽損害相關的成本外，我們還可能承擔鉅額費用來補救重大網絡安全中斷的影響。

信託不貸款，借款能力有限，受託人認為這限制了信託基金在信貸市場敞口的風險。但是，信託基金的未來淨利潤可能會受到與標的物業運營商和其他從標的物業生產的原油和天然氣購買者的信譽相關的風險的影響。這種信譽可能會受到原油和天然氣價格的影響。

信託單位持有人和受託人對標的財產的運營、或未來開發沒有影響力。

受託人和信託單位持有人都不能影響或控制標的物業的運營或的未來發展。運營商未能以適當方式開展業務或履行其義務可能會對應付給信託的淨收益產生不利影響。儘管XTO Energy和標的物業的其他運營商必須遵守謹慎運營商的標準，但他們沒有義務繼續運營這些房產。受託人和信託單位持有人均無權更換運營商。

信託的資產代表資產枯竭的利益，如果XTO Energy或開發標的物業的任何其他運營商沒有成功執行個額外的開發項目，資產的消耗速度可能會超過預期。最終，信託的資產將停止以商業數量生產，信託將停止從此類資產中獲得收益。

應付給信託的淨收益來自出售來自消耗資產的碳氫化合物。基礎地產的未來維護和開發項目將影響探明儲量的數量，並可以抵消探明儲量枯竭的減少。這些項目的時間和規模將取決於石油和天然氣的市場價格。如果物業的運營商不實施額外的維護和開發項目，則探明儲量的未來產量下降率可能會高於信託基金目前預期的下降率。由於應付給信託的淨收益來自出售來自消耗資產的碳氫化合物，因此向單位持有人分配的部分可歸因於枯竭的部分可能被視為資本回報，而不是投資回報。作為資本回報的分配最終將減少單位持有人可獲得的枯竭税優惠，隨着時間的推移，這可能會降低單位的市場價值。最終，信託淨利潤權益所依據的財產將停止以商業數量生產，因此，信託將停止從中獲得任何淨收益。

未經信託或信託單位持有人同意，XTO Energy可以轉讓其在標的房產中的權益。

XTO Energy可以隨時將其在標的物業中的全部或部分權益轉讓給另一方。信託和信託單位持有人均無權對信託淨利潤權益所依據財產的任何轉讓進行投票，信託不會獲得任何此類轉讓的任何收益。任何轉讓後，轉讓的財產將繼續受信託的淨利潤權益的約束，但淨收益的計算、報告和匯款給信託將由受讓人負責。

XTO Energy或任何標的財產的任何其他運營商可以放棄該財產，從而終止應付給信託的相關淨利潤利息。

如果XTO Energy或標的財產的任何其他運營商或其任何受讓人合理地認為油井或財產無法再按商業經濟數量生產，則可以在未經信託或信託單位持有人同意的情況下放棄該油井或財產。這可能導致與廢棄油井或財產相關的淨利潤利息終止。

如果80％或更多未償還的信託單位的持有人批准出售或投票終止信託，則信託可以出售淨利潤權益。如果信託未能在任何連續的兩年內每年從標的財產中產生至少1,000,000美元的總收益，則該信託將終止。出售所有淨利潤權益將終止信託。任何出售的淨收益必須是現金，所得款項減去管理費用，應立即分配給信託單位持有人。

對於信託單位持有人來説，出售剩餘淨利潤權益和終止信託將是應納税事件。通常，信託單位持有人實現的收益或損失等於出售和終止信託時實現的金額與其在這些單位中調整後的基準之間的差額。如果信託單位持有人不是此類單位的交易商，且該單位的持有期超過一年，則其實現的收益或虧損將被視為長期資本收益或損失，任何耗盡回收金額除外，該金額必須視為普通收入。信託財務報表的第2項和附註6中討論了與信託有關的其他聯邦和州税收問題，這些項目包含在本文中。信託單位持有人應就所有信託税合規事宜諮詢自己的税務顧問。

信託單位持有人的投票權有限，對XTO Energy或標的物業的任何其他運營商強制執行信託權利的能力也很有限。

信託單位持有人的投票權比大多數上市公司的股東的投票權更為有限。例如，沒有要求信託單位持有人舉行年度會議，也沒有要求信託管理人每年或其他定期連任。此外，信託單位持有人在XTO Energy或埃克森美孚公司沒有投票權。

信託契約和相關的信託法允許受託人和信託起訴XTO Energy或標的財產的任何其他運營商，以迫使他們履行淨利潤權益轉讓條款。如果受託管理人未採取適當行動執行轉讓條款，則信託單位持有人的追索權可能僅限於對受託管理人提起訴訟，迫使受託管理人採取特定行動。信託單位持有人可能無法起訴XTO Energy或標的物業的任何其他運營商。

信託的財務信息未按照美國公認會計原則編制。

信託的財務報表按修改後的現金制會計編制，這是除美國公認會計原則（美國公認會計原則）之外的綜合會計基礎。儘管美國證券交易委員會允許特許權使用費信託採用這種會計基礎，但該信託的財務報表與美國公認會計原則財務報表不同，因為淨利潤收入不在生產當月累計，支出在發生時不予確認，並且可以為某些意外開支建立現金儲備，而這些突發事件不會記錄在美國 GAAP 財務報表中。參見第 8 項。 財務報表和補充數據財務報表附註附註2 其他信息的會計基礎.

信託單位持有人的有限責任尚不確定。

信託單位持有人免受信託責任的保護程度與保護股東免受公司負債的影響相同。信託的結構不包括有限責任實體（例如公司或有限合夥企業）的介入，這將為信託單位持有人提供進一步的有限責任保護。儘管受託管理人未能確保僅用信託資產來償還此類負債而產生的任何超額負債應由受託管理人負責，但根據目前尚未解決的德克薩斯州法律，在以下情況下，單位持有人可能對信託的任何責任承擔連帶和個別責任

鑽探石油和天然氣井涉及許多風險，包括不遇到具有商業生產力的石油和天然氣儲層的風險。出現意想不到的壓力或地層中的不規則性、錯誤的計算或事故可能會導致鑽探活動失敗。此外，鑽探、完井和運營油井的未來成本或時間往往存在不確定性。此外，開發活動可能會由於各種因素而縮減、延遲或取消，包括：

降低石油或天然氣價格；

意想不到的鑽探條件；

標題問題；

限制進入土地進行鑽探或鋪設管道；

地層中的壓力或不規則性；

設備故障或事故；

惡劣天氣狀況、自然災害或公共衞生事件；以及

鑽機、勞動力、管狀材料和設備的成本，或供應的短缺或延遲。

儘管這些風險不會使信託面臨鑽探承包商或油井運營商的責任，但它們可以通過減少石油和天然氣收入或增加標的物業的生產費用或開發成本來減少應付給信託和信託分配的淨收益。此外，這些風險可能導致標的物業的開發活動成本超過其收入，從而減少應付給信託和信託分配的淨收益。

標的財產受複雜的聯邦、州和地方法律法規的約束，這些法律和法規可能會對應付給信託和信託分配的淨收益產生不利影響。

聯邦、州和地方對石油和天然氣行業的廣泛監管嚴重影響了標的物業的運營。特別是，石油和天然氣的開發和生產受到嚴格的環境法規的約束。這些法規增加了規劃、設計、鑽探、安裝、運營和放棄石油和天然氣井及其他相關設施的成本，這可能會減少應付給信託和信託分配的淨收益。這些法規將來可能會變得更加嚴格。這些法規通常可以由行政機構在沒有正式立法的情況下進行修改，從而產生額外的成本，從而影響分配。參見第 2 項。屬性法規和第 7 項。 受託人對財務狀況和經營業績的討論和分析 温室氣體排放和氣候變化法規。

受託人持有的現金不受聯邦存款保險公司的保險。

目前，信託持有的用於支付應計負債和預計未來支出以及向單位持有人分配的現金通常存放在國庫基金中，該基金在正常市場條件下僅投資於美國國債。儘管標的投資基金是美國政府的債務，但該基金本身並非由聯邦存款保險公司承保。如果基金破產，受託人可能無法從破產基金中收回任何或全部此類現金。此類現金的任何損失都可能對信託的現金餘額和對單位持有人的任何分配產生重大不利影響。

美國聯邦税收改革立法（非正式地稱為《減税和就業法》（TCJA），於2017年12月22日頒佈，對適用於個人和實體的聯邦所得税規則進行了重大修改，包括對信託單位持有人在信託某些收入中可分配份額的有效税率進行了修改。TCJA很複雜，信託單位持有人應就TCJA及其對信託單位投資的影響諮詢其税務顧問。此外，現任政府普遍提議廢除化石燃料税補貼，這可能會影響信託基金單位持有人可獲得的某些税收優惠。

對美國聯邦所得税法或對其解釋的任何修改均可追溯適用，並可能對我們的業務、財務狀況或經營業績產生不利影響。信託基金無法預測最終是否會頒佈任何變更或其他提案，也無法預測是否會使用任何負面解釋。任何此類變化或解釋都可能對信託單位投資的價值產生負面影響。

項目 1B。 未解決的工作人員評論

截至2023年12月31日，信託基金沒有任何未解決的證券和交易委員會工作人員的評論。

第 1C 項。 網絡安全

信託沒有董事會；因此，受託管理人負責監督信託基金面臨的網絡安全威脅風險。受託人有專職人員負責評估和管理信託基金的網絡風險管理計劃，向受託管理人的高級管理層通報預防、檢測、緩解和補救網絡安全事件，並監督此類工作。受託人信息技術團隊在選擇、部署和運營網絡安全技術、計劃和流程方面擁有數十年的經驗，並依賴威脅情報以及從政府、公共或私人來源獲得的其他信息，包括受託管理人聘請的外部顧問，以監測網絡安全事件的預防、檢測、緩解和補救情況。外部合作伙伴是信託基金網絡安全協議和政策的關鍵部分。受託人與網絡安全行業的領先公司合作，利用他們的技術和專業知識來監控和維護受託管理人使用的產品和服務的性能和有效性。

受託管理人維持一項網絡風險管理計劃，旨在識別、評估、管理、緩解和應對網絡安全威脅，這些流程已整合到受託人的整體風險管理流程中。受託管理人維護強大的網絡安全協議，包括但不限於防止和檢測中斷的技術能力；受密碼和密碼保護的計算機工作站和程序，以及全年對員工進行財務法規和網絡安全培訓，隨後對該知識進行測試。這些協議基於公認的網絡安全和信息技術最佳實踐和標準。受託人對受託人的網絡風險管理計劃進行年度評估，由第三方供應商執行。

其他非技術協議包括保護可能包含個人和非公開信息的文件和工作區域，以及對外部供應商的信息變更進行獨立核查。

該信託基金面臨來自網絡安全威脅的風險，這些風險可能會對其業務、財務狀況、經營業績、現金流或聲譽產生重大不利影響。受託管理人在正常業務過程中經歷過並將繼續經歷網絡事件。但是，先前的網絡安全事件並未對信託業務、財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。參見第 1A 項。 風險因素信託基金可能會受到來自包括國家支持的行為者在內的各種來源的企圖網絡安全乾擾.

淨利潤權益是信託的主要資產。受託人不能收購任何其他資產，第 1 項中規定的某些短期投資除外。商業。經80％或以上未償信託單位的持有人投票批准，或者在信託終止時，受託人可以出售或以其他方式處置全部或部分淨利潤權益。否則，根據XTO Energy關於希望出售相關標的物業的通知，信託基金必須在任何日曆年內出售不超過淨利潤權益價值的百分之一。任何出售都必須為現金，其中 80% 的收益將在下次申報的分配中分配給單位持有人。所有標的物業目前均歸XTO Energy所有。XTO Energy可以隨時出售全部或任何標的房產，受淨利潤權益的約束，並受其負擔。

標的物業主要是產氣的地產，在俄克拉荷馬州和堪薩斯州的雨果頓地區、俄克拉荷馬州的阿納達科盆地和懷俄明州的綠河流域有着良好的生產歷史。平均值從儲備到生產截至2023年12月31日，標的物業指數約為10年。該指數是使用標的物業的總探明儲量和2024年的估計產量計算得出的。2024年的預計產量來自截至2023年12月31日的已探明開發產量儲量。根據基於的 12 個月平均石油和天然氣價格估算的未來淨現金流本月的第一天在此期間，每個月的價格中，來自標的物業的探明儲量的未來淨現金流約為55％的天然氣和45％的石油。XTO Energy運營着約95％的標的物業。

由於標的財產是營運利益，因此在計算淨利潤收入時會扣除生產費用、開發成本和管理費用。因此，淨利潤收入受到標的物業維護和開發活動水平的影響。參見第 7 項。 受託人對財務狀況和經營業績的討論和分析。2023 年扣除標的物業的開發成本總額為 950 萬美元，比上年增加了 710 萬美元。XTO Energy已告知受託管理人，2024年標的物業的總預算開發成本約為300萬美元。石油或天然氣價格的變化可能會影響基礎物業的未來開發計劃。

重要的屬性

雨果頓區

1922 年，在雨果頓地區發現了天然氣。雨果頓地區估計佔地500萬英畝，覆蓋德克薩斯州、俄克拉荷馬州和堪薩斯州的部分地區，是國內最大的天然氣產區之一。2023年，雨果頓地區標的物業的每日銷售量平均約為5,600立方英尺的天然氣和30桶石油。

雨果頓地區底層地產的大部分產量來自大通地層。XTO Energy已告知受託管理人，它已開始開發其他地層，這些地層是大通地層井淨生產的79,500英畝地層的基礎，其中包括康瑟爾格羅夫、莫羅、切斯特和聖路易斯地層。這些地層的特徵是通過各種結構和地層陷阱產生石油和天然氣。2011年之前，XTO Energy在這些地層鑽了井，並計劃在未來的某個時候繼續該開發計劃。

在該區域內，XTO Energy在2023年沒有鑽探任何新油井或進行任何次修工。XTO Energy已通知受託人，它不計劃在2024年鑽探任何新油井或進行任何修工。

自2014年5月1日起，XTO Energy與DCP Midstream, L.P. 簽訂了天然氣銷售和加工合同，以處理其附屬於堪薩斯州蘇厄德縣、德克薩斯州和俄克拉荷馬州比弗縣Timberland採集系統的口井的所有天然氣產量。XTO Energy已告知受託管理人，該系統每天收集約7,000立方英尺，其中大部分吞吐量來自標的財產。根據潘漢德爾東方管道公司指數的每百萬英熱單位價格，XTO Energy獲得殘留氣體淨值的100％。根據該合同，除了燃料和運輸等其他扣除外，DCP有權向每個交付點mmBtu收取0.25美元的手續費，每97％的交貨點Mcf收取0.05美元的氦氣處理費。XTO Energy已行使其合同權利，以實物購買和出售其液化天然氣和氦氣。XTO Energy以油價信息服務公佈的康威定價減去調整後的基本差額向埃克森美孚子公司出售任何回收液化天然氣淨值的100％。XTO Energy將氦氣出售給空氣產品公司和化工公司以及空氣產品公司氦氣公司，其定價公式基於美國土地管理局制定的公開市場粗氦銷售價格。XTO Energy的子公司Timberland Gathering & Processing Company, Inc. （Timberland）提供從井口到DCPs採集系統的採集，費用為XTO Energy交付的每立方英尺天然氣0.75美元。與DCP Midstream, L.P. 簽訂的銷售合同已過了其主要的期限，即2019年3月31日，目前每年都在常青基礎上續訂，任何一方都可以在180天書面通知後取消。

Hugoton的其他天然氣生產是根據第三方合同出售的，該合同在租約有效期內有效。根據合同，XTO Energy 獲得買方出售某些標的物業產生的殘餘氣體和液體所得淨收益的74.5％。剩餘氣體的淨收益基於買方在其設施出售的天然氣的加權平均價格，液體淨收益基於平均每日指數銷售價格，減去買方產生的運輸、加工和儲存費用。買方同意盡最大努力收回所有生產的天然氣，但前提是符合其市場要求。十多年來，買方一直在收購所有生產的天然氣。

阿納達科盆地

1945 年，在俄克拉荷馬州西部的阿納達科盆地發現了石油和天然氣儲量。XTO Energy是梅傑縣林伍德、西北奧基恩和夏安谷油田、伍德沃德縣東北錫達代爾油田和貝克漢姆縣埃爾克城油田最大的生產商之一，貝克漢姆縣埃爾克城油田是阿納達科盆地基礎地產的主要產區。2023年，阿納達科盆地標的物業的日銷售量平均約為12,200立方英尺的天然氣和550桶石油。

Major County 地區的油田的特點是通過各種結構和地層陷阱生產石油和天然氣。生產區包括奧斯威戈、雷德福克、伊諾拉、切斯特、曼寧、密西西比、亨頓和阿巴克爾地層。在該區域內，XTO Energy 於 2023 年進行了一次修復。XTO Energy已通知受託人，它不計劃在2024年期間在梅傑縣鑽探任何新油井或進行任何施工。

伍德沃德縣內的油田主要以各種結構和地層陷阱產生天然氣為特徵。生產區包括小屋格羅夫、奧斯威戈、切斯特和密西西比地層。在該區域內，XTO Energy在2023年沒有鑽探任何油井或進行任何施工。XTO Energy已通知受託人，它不計劃在2024年期間在伍德沃德縣鑽探任何新油井或進行任何修工。

位於貝克漢姆縣東部邊緣的麋鹿城油田利用具有地層誘捕特徵的結構性背斜生產石油和天然氣。生產區包括 Hoxbar、Atoka 和 Morrow 編隊。在該區域內，XTO Energy於2023年進行了一次修復。XTO Energy已告知受託人，它不計劃在2024年期間在麋鹿城油田鑽探任何新的口井或進行任何修工。

XTO Energys對阿納達科盆地基礎物業的未來開發計劃可能包括：

對現有油井進行機械刺激；

安裝人工升降機；

在現有油井中開闢新的生產區；

將現有油井深化到新的生產區；以及

未來鑽探更多油井。

XTO Energy的一家集水子公司在梅傑縣地區運營着一條長達300英里的集水系統和管道。採集子公司和一家第三方加工商根據各種協議（其中大多數是在1960年代和1970年代簽訂的）向XTO Energy和該地區的其他生產商購買在井口生產的天然氣，包括生產壽命條款規定，合同將持續到標的物業無法進一步生產為止，除非產量下降以至於開採天然氣不再經濟。採集子公司和第三方處理商必須提取一定的最低產量天然氣，但十多年來一直在吸收所有產量的天然氣。採集子公司收集天然氣並將其運輸給第三方處理商，該處理商處理天然氣，並根據加權平均銷售價格減去運輸費用，向XTO Energy和其他生產商支付至少50％的液體加工費，如果市場不足，該價格可能會有所不同。天然氣處理完畢後，收集子公司通過殘留物管道將氣體輸送到與州際管道的連接處。採集子公司根據下游向第三方銷售的加權平均價格向XTO Energy支付殘餘氣體的費用，該價格將根據市場狀況每月變化。收集子公司向XTO Energy支付此價格，減去壓縮和每立方英尺殘留氣體約0.31美元的收集費。這筆集會費此前是在對集會子公司進行監管時由聯邦能源監管委員會批准的。截至 2023 年 12 月 31 日，採集系統每天收集大約 5,800 立方英尺，其中大約 65% 由 XTO Energy 運營。據估計，收集系統的容量為每天21,000立方英尺。該採集子公司還為伍德沃德縣的房產提供合同運營服務，每天收取約2,050立方英尺，平均費用約為每立方英尺0.48美元。該費用需經過年度價格重新協商，根據該協議，任何一方都可以要求重新協商合同中提供的價格。該合同每年延續一次，如果在年度續約之前或雙方未能就重新談判定價達成協議，則合同可以終止，但須經書面通知才能終止。XTO Energy 還直接向第三方出售天然氣。支付給XTO Energy的價格基於多個已發佈指數的加權平均價格，該價格因市場狀況而異，其中包括對第三方方收取的任何運輸費的扣除。任何一方都沒有明確的義務出售或購買任何特定的最低數量的天然氣。

綠河流域

綠河流域位於懷俄明州西南部。20世紀70年代初，在綠河流域的豐特內爾油田發現了天然氣。產油層是邊境砂巖、巴克斯特砂巖和達科他砂巖。

2023 年，豐特內爾油田標的物業的每日銷售量平均約為 8,000 立方英尺天然氣和 20 桶石油。2023年，XTO Energy沒有在綠河流域鑽探任何油井或進行任何施工。XTO Energy已告知受託管理人，它不計劃在2024年期間在綠河流域鑽探任何新油井或進行任何修工。XTO Energy已告知受託管理人，它將繼續努力降低管道壓力，這表明有可能提高豐特內爾油田的產量和延長油田的使用壽命。

XTO Energy根據各種營銷安排銷售豐特內爾油田和附近物業生產的天然氣。根據涵蓋大部分已售天然氣的協議，XTO Energy壓縮租約中的天然氣，將其從租約中解除，並在進入天然氣廠管道之前再次壓縮天然氣。管道將天然氣輸送到天然氣廠，在那裏對天然氣進行處理，然後再輸送到XTO Energy。天然氣廠和相關管道的所有者向XTO Energy收取運營燃料和加工費用，並同意接受一定的數量，所有者可以調整金額。如果所有者對XTO Energy的信譽有合理的未解決的擔憂，可以停止交易量。2023年，燃油費約佔產量的百分之一，費用約為每百萬英熱單位0.14美元。這些費用每年根據公佈的政府經濟指數進行調整，合同的續訂時間為逐年基礎。XTO Energy 根據現貨銷售價格將這種天然氣直接運送和銷售到市場逐月期限和銷售量通常按月確定。如果另一方存在信用問題，則任何一方均可終止這些合同。未根據上述安排出售的天然氣可以在類似的安排下收集和出售逐月期限內，費用約為每百萬英熱單位0.13美元，每年調整一次。採集者需要收集的天然氣量僅限於一定的最大容量，如果採集者對XTO Energy的信譽有合理的未解決的擔憂，則可以停止吸收量。或者，可以根據合同出售天然氣，在該合同中，XTO Energy以調整後的指數價格將天然氣直接出售給第三方，該價格因市場條件而異。合同繼續生效逐月依據，買方有義務真誠地努力購買買方指定購買的至少 90% 的天然氣。冷凝水以市場價格出售給獨立的第三方逐月基礎。買方接受租約時交付的所有冷凝水，但如果另一方存在信用問題，任何一方都可以暫停履行合同。

生產面積、鑽探和油井數量

對於以下的數據，總量是指XTO Energy擁有營運權益的標的物業的油井總數或英畝數，淨值是指總油井或英畝數乘以 XTO Energy擁有的營運權益百分比。儘管XTO Energys的許多油井同時生產石油和天然氣，但根據石油與天然氣的產量比例，油井被歸類為油井或氣井。運營的油井由XTO Energy管理，而非運營的油井則由其他人管理。

標的物業是主要位於堪薩斯州、俄克拉荷馬州和懷俄明州天然氣產區的已開發地產的權益。以下是截至2023年12月31日標的物業的大致產量摘要。未開發的土地並不重要。


	格羅斯		網
雨果頓區		201,032		189,142
阿納達科盆地		151,699		119,400
綠河流域		35,862		28,151

總計		388,593		336,693

(a)	在2023年、2022年和2021年期間，沒有在地下物業上鑽探任何勘探井。2023年和2021年沒有鑽探乾井，2022年鑽探了一口總計（淨值0.01個）的非運營幹井。2023年、2022年和2021年分別鑽探了三口總開發井（淨鑽井1.53口）、一口總鑽井（淨鑽井0.35口）和一口總開發井（淨鑽井0.67口）。總量中不包括截至2023年12月31日正在鑽探的一口總重（淨值0.22）的非運營油井。

估計的探明儲量和未來的淨現金流

以下是獨立工程師估算的標的物業的探明儲量，以及截至2023年12月31日根據淨利潤權益的探明儲量分配得出的探明儲量和未來淨現金流：


	底層房產				淨利潤利息
	探明儲量 (a)				探明儲量 (a) (b)				未來的淨現金流
	煤氣		石油		煤氣		石油		來自探明儲量 (a) (c)
	(Mcf)		（Bbls）		(Mcf)		（Bbls）		未打折		已打折
（以千計）
俄克拉何馬州		56,325		1,318		7,329		171	$	27,056	$	19,012
懷俄明州		17,772		21
堪薩斯州		4,925		95

總計		79,022		1,434		7,329		171	$	27,056	$	19,012

(a)	根據12個月平均油價每桶75.88美元和天然氣每立方英尺2.59美元，基於本月的第一天期間內每個月的價格。

(b)	由於信託已定義淨利潤權益，因此該信託不擁有特定百分比的石油和天然氣儲量。石油和天然氣儲備通過信託淨現金流入除以12個月的平均石油和天然氣價格，分配給淨利潤權益。因此，分配給信託的儲備金減少了，以反映信託收回的適用生產和開發成本，包括管理費用和超額成本。任何成本超過收入的運輸工具都將導致該運輸工具的分配淨利潤利息儲備為零。

(c)	在所得税之前，因為未來的淨現金流無需在信託層面上徵税。未來的淨現金流按年率折現 10%。

截至2023年12月31日，探明儲量包括以下內容：

底層房產

淨利潤利息

探明儲量

煤氣 (Mcf)

石油 （Bbls）

煤氣 (Mcf)

石油 （Bbls）

（以千計）

已探明的已開發生產儲量

79,022

1,434

7,329

171

已探明的未開發儲量

已探明的已開發非生產儲量

探明儲量總量

79,022

1,434

7,329

171

正如第 1A 項所述，估算石油和天然氣儲量的過程很複雜，需要大量的判斷。 風險因素，由 XTO Energy 執行。因此，XTO Energy制定了用於估算和記錄儲量的內部政策和控制措施。XTO Energys的預訂儲量政策要求探明儲量符合美國證券交易委員會的定義和指導。XTO Energys的政策將儲量預訂的合規責任分配給了其儲備工程小組，並要求根據石油工程師協會的標準由合格的儲量估算師進行儲量估算。所有合格的儲量估算師都必須接受涵蓋美國證券交易委員會探明儲量分配基礎知識的教育。

XTO能源儲備工程小組與第三方石油顧問，即獨立石油工程師米勒和倫茨有限公司，一起審查儲量估算。Miller and Lents, Ltd.估計，截至2023年12月31日，歸屬於標的物業的石油和天然氣儲量。Miller and Lents負責計算信託儲備金的主要技術人員擁有超過12年的儲備工程師經驗。然後，XTO Energy使用標的物業的估計儲量來計算歸因於淨利潤權益的估計石油和天然氣儲量。在估算儲量和價值時，固有許多不確定性，隨着更多信息的出現，此類估計值可能會發生變化。實際回收的儲量以及這些儲量的生產時間可能與最初的估計有很大不同。

淨利潤權益的儲備數量和收入是根據對歸屬於標的物業的儲備金和收入的預測估算得出的。由於信託已定義淨利潤權益，因此該信託不擁有特定百分比的石油和天然氣儲量。石油和天然氣儲備通過信託淨現金流入除以12個月的平均石油和天然氣價格，分配給淨利潤權益。

石油和天然氣生產

信託產量在收到淨利潤收入的時期內確認，即XTO Energy收到淨利潤收入的下一個月，通常是在生產後的兩個月。石油和天然氣的銷售量根據考慮石油和天然氣價格以及生產費用和開發成本總額的公式分配給淨利潤權益。因此，標的房地產產量的變化可能與信託基金在任何給定時期內這些產量的淨利潤份額都不相關。

截至12月31日的三年中，石油和天然氣產量和歸屬於標的物業的平均銷售價格以及每年的淨利潤權益如下：


	2023		2022		2021
製作
底層房產
天然氣銷售 (Mcf)		9,397,772		9,771,977		10,193,158
每日平均值 (Mcf)		25,747		26,773		27,926
石油銷售（桶）		217,440		245,586		232,576
每日平均值（桶）		596		673		637
淨利潤利息
天然氣銷售 (Mcf)		990,526		2,440,780
每日平均值 (Mcf)		2,714		6,687
石油銷售（桶）		11,205		48,829
每日平均值（桶）		31		134
平均銷售價格
天然氣（每立方英尺）	$	5.18	$	7.08	$	4.05
石油（每桶）	$	75.88	$	83.91	$	59.25
平均產量

每個英國央行的成本	$	18.36	$	16.16	$	13.37


	底層天然氣產量 (Mcf)
運輸工具	2023		2022		2021
俄克拉何馬州		5,845,567		5,833,016		6,002,087
懷俄明州		2,921,925		3,249,822		3,480,757
堪薩斯州		630,280		689,139		710,314

總計		9,397,772		9,771,977		10,193,158

	基礎石油產量（桶）
運輸工具	2023		2022		2021
俄克拉何馬州		201,461		181,577		220,964
懷俄明州		6,267		7,169		7,789
堪薩斯州		9,712		56,840		3,823

總計		217,440		245,586		232,576

定價和銷售信息

XTO Energy將其大部分天然氣生產直接出售給第三方，根據加權平均銷售價格，部分產量出售給XTO Energy的某些全資子公司。從子公司獲得的加權平均銷售價格基於向第三方的銷售，以獲得最優惠的可用價格。石油生產通常在井口以最優惠的價格出售給第三方方。XTO Energy安排其部分天然氣由獨立的第三方處理，並銷售液化天然氣。歸因於標的物業的部分天然氣是根據信託成立時的現有合同銷售的。涵蓋梅傑縣地區林伍德地區生產的合同通常在租約有效期內有效。與 Hugoton 地區的大部分產量簽訂的無關聯第三方簽訂的合同有效期到租期為止。如果與非關聯第三方簽訂新合同，則這些新合同下的銷售收益將包含在標的房產的總收益中。如果與XTO Energy的任何子公司簽訂了新的合同，則向XTO Energy收取的費用可能不超過從非關聯方收到的石油和天然氣銷售價格的百分之二。銷售價格是扣除從井口到非關聯方的運輸所扣除的費用以及任何重力或質量調整後的扣除額。有關這些安排的更多信息，請參見上面的 “重要財產”。

規則

天然氣監管

天然氣的州際運輸和銷售受聯邦能源監管委員會（FERC）的聯邦監管，包括收取的運輸和儲存費率、費率以及其他各種事項。聯邦政府對國內天然氣井口銷售的價格控制於1993年1月1日終止。儘管目前天然氣價格不受監管，但國會歷來一直活躍在天然氣監管領域。2005 年 8 月 8 日，國會頒佈了 2005 年的《能源政策法》。除其他外，《能源政策法》修訂了《天然氣法》，禁止任何實體操縱市場，指示聯邦能源委員會提高州際商業中實物天然氣銷售或運輸市場的市場透明度，並大幅提高對違反《天然天然氣法》、1978年《天然氣政策法》或FERC相關規則、法規或命令的處罰。FERC已經頒佈了實施《能源政策法》的法規，包括針對某些天然氣銷售商的執法規則和新的年度報告要求。無法預測是否會提出監管天然氣的新立法，國會或各州立法機構實際會頒佈哪些提案（如果有的話），以及此類提案可能對標的物業的運營產生什麼影響（如果有的話）。

原油、凝析油和液化天然氣的銷售目前不受監管，而是按市場價格進行的。銷售這些產品獲得的淨價格受市場運輸成本的影響。根據FERC通過的自1995年1月起生效的規定，州際石油管道可以根據通貨膨脹指數更改費率，儘管在特定情況下可能會使用其他費率機制。

2007年12月19日，總統簽署了2007年《能源獨立與安全法》（PL 110-140）（EISA），使之成為法律。除其他外，EISA禁止任何人操縱與批發購買或出售原油、汽油或石油餾分油有關的市場，這違反了聯邦貿易委員會可能規定的規章制度，指示聯邦貿易委員會執行這些法規，並規定了對違規行為的處罰。XTO Energy已告知受託管理人，它無法預測未來政府監管對任何原油、凝析油或液化天然氣設施、銷售或運輸交易的影響。

環境法規

從事石油和天然氣行業的公司受到規範向環境排放材料的聯邦、州和地方法律的影響。這些法律可能會影響標的財產的運營。根據環境法律法規，沒有在標的物業上產生任何材料支出。XTO Energy預計未來的合規不會對信託產生重大不利影響。

地方、國家和國際監管機構越來越關注温室氣體（GHG）排放和氣候變化。一些州已經通過了氣候變化立法和法規，其他各種監管機構也宣佈打算監管温室氣體排放或通過氣候變化法規。由於這些法規正在制定中，XTO Energy無法預測潛在監管對標的物業運營商的總體影響，並且標的物業的運營商為了遵守氣候變化或温室氣體排放法規可能會面臨運營成本的增加，而這些成本可能會減少應支付給信託和信託分配的淨收益。

州法規

各州監管石油和天然氣的生產和銷售，包括要求獲得鑽探許可證、開發新油田的方法、油井的間距和運營以及防止石油和天然氣資源的浪費。可以調節產量，石油和天然氣井允許的最大日產量可以在市場需求或保護的基礎上確定，或兩者兼而有之。

聯邦所得税

出於聯邦所得税的目的，該信託構成固定投資信託，作為設保人信託徵税。設保人信託無需在信託層面繳税。單位持有人被視為擁有信託收入和本金，就好像沒有信託一樣。信託的收入被視為每位單位持有人在信託收到或累積此類收入時收到或累積，而不是在信託分配時收到或應計。在確認虧損之前，為賬面目的記錄的減值不會導致單位持有人的納税損失。

由於信託是用於聯邦税收目的的設保人信託，因此單位持有人直接按其在信託中的收入份額、扣除額和抵免額徵税，這與每個此類單位持有人應納税年度和會計方法一致，而不考慮信託採用的應納税年度或會計方法。信託的收入主要包括石油銷售淨利潤中指定的份額和

信託通常根據信託單位在月度記錄日的所有權，而不是根據特定單位的轉讓日期，每月在單位的轉讓人和受讓人之間分配其收入、收益、損失和扣除項目。美國國税局可能不同意這種分配方法，可以斷言信託的收入和扣除額應按每日或按比例確定和分配，這可能需要調整受問題影響的單位持有人的納税申報表，並導致信託在後續時期的管理費用增加。

出於聯邦税收目的，淨利潤權益構成石油和天然氣財產的經濟利益。每位單位持有人有權在淨利潤權益的有效期內通過成本消耗來攤銷單位成本，或者如果更大，則通過等於此類淨利潤利息總收入的15％（限於此類淨利潤權益淨收入的100％）的損耗百分比來攤銷單位成本。與成本消耗不同，損耗百分比不限於單位持有人以單位為單位的可消耗税基準。相反，只要適用的標的物業產生總收入，單位持有人就有權獲得百分比的損耗扣除。單位持有人應計算每處財產的損耗百分比和成本損耗百分比，在所得税申報表中申報較大的金額作為扣除額。

單位持有人必須保留其信託單位的調整後基準記錄（通常是其成本減去先前的損耗扣除額），根據該基礎調整損耗扣除額，並使用調整後的基準來計算信託單位處置的收益或損失。

如果納税人處置了第1254條的任何財產（某些石油、天然氣、地熱或其他礦產財產），並且此類財產的調整基礎包括《美國國税法》（《守則》）第611條規定的枯竭扣除額的調整，則納税人通常必須將扣除的金額作為普通收入收回（以此類處置所得收益為限）。該損耗回收規則適用於納税人對1986年12月31日之後投入使用的第1254條財產的任何處置。《美國財政條例》第1.1254-1至1.1254-6節中規定的詳細規則適用於1995年3月13日之後的財產處置。

歸屬於單位所有權的利息和淨利潤收入以及出售單位的任何收益均被視為投資組合收益，而不是來自被動活動的收入，前提是單位持有人以投資的形式收購和持有單位，而不是在正常的交易或業務過程中獲得的收益。因此，歸屬於單位所有權的利息和淨利潤收入通常不會被任何被動活動的損失所抵消。

根據TCJA，對於2017年12月31日之後以及2026年1月1日之前的納税年度，適用於個人普通收入的最高美國聯邦邊際所得税税率為37％，適用於長期資本收益（通常是出售或交換持有的某些投資資產的收益）和個人合格股息的最高邊際美國聯邦所得税税率為20％。根據TCJA，在這樣的納税年度，不允許個人免税和雜項逐項扣除。此外，適用於公司的美國聯邦所得税税率為21％，該税率適用於普通收入和資本收益。

該法第1411條對個人、遺產和信託獲得的某些投資收入徵收3.8％的醫療保險税。出於這些目的，投資收益通常將包括基金單位持有人可分配的信託利息和淨利潤收入以及出售信託單位所確認的收益。對於個人，該税是針對（i）個人所有投資的淨投資收益，或（ii）個人修改後的調整後總收入超過規定門檻水平的金額中較低者徵税，具體取決於這些個人的聯邦所得税申報狀態。就遺產或信託而言，税收是針對（i）未分配的淨投資收益或（ii）調整後總收入超過適用於遺產或信託的最高所得税等級的美元金額中較低者徵税。

任何期間的單位應納税所得額與該期間報告的每單位現金分配（如果有）之間的差額可歸因於（i）減少現金分配但目前不可扣除的項目，例如信託為支付未來支出而保留的現金儲備金的增加；（ii）當前扣除的以先前預留的金額支付的費用；（iii）增加現金分配但確實可以扣除的項目不構成應納税收入，例如減少由其維持的現金儲備信託和/或資本回報；以及（iv）因收回前期費用調整而構成應納税所得額的項目。由於這些類型的項目，當受託人選擇從每月分配中預留金額以維持管理費用儲備金時，每期的應納税收入通常與分配給單位持有人的實際金額不同。

個人還可能承擔與收購或維護信託單位有關的費用。對於從 2018 年 1 月 1 日之前和 2025 年 12 月 31 日之後開始的納税年度，這些費用與上述信託基金管理費用中的單位持有人份額不同，只能作為雜項逐項扣除額進行扣除，前提是此類支出超過個人調整後總收入的百分之二。根據TCJA，對於從2017年12月31日之後開始至2026年1月1日之前的納税年度，不允許進行雜項逐項扣除。

根據《外國賬户税收合規法》（通常稱為 FATCA），信託向外國金融機構和某些其他非金融外國實體的分配可能需要繳納美國預扣税。具體而言，向外國金融機構或非金融外國實體支付的某些可預扣款項（包括來自美國的某些特許權使用費、利息和其他收益或收入）通常需要繳納預扣税，除非外國金融機構或非金融外國實體遵守 FATCA 規定的某些信息報告、預扣税、身份證明、認證和相關要求。位於與美國簽訂了管理FATCA的政府間協議的司法管轄區的外國金融機構可能受不同的規則約束。

財政部發布了指導方針，規定上述 FATCA 預扣規則通常適用於在 2014 年 6 月 30 日之後支付的符合條件的款項。鼓勵外國單位持有人諮詢自己的税務顧問，瞭解這些預扣税條款對其信託單位投資可能產生的影響。

一些信託單位由中間人持有，因為該術語在《美國財政條例》中有廣泛的定義（包括託管人、被提名人、某些聯合所有者以及以街道名義為客户持有權益的經紀人，此處統稱為中間人）。因此，受託人認為該信託是用於美國聯邦所得税目的的非抵押貸款廣泛持有的固定投資信託（WHFIT）。Argent Trust Company，EIN：62-1437218，橡樹草坪大道 3838 號，1720 套房，德克薩斯州達拉斯，75219，電話號碼 1-855-588-7839,電子郵件地址 Trustee@hgt-hugoton.com 是信託的代表，將根據適用的美國財政部條例提供税務信息，該條例規定信託作為WHFIT的信息報告要求。受託人還在 www.hgt-hugoton.com上發佈了税務信息。儘管如此，代表單位持有人而不是信託受託人持有信託單位的中間人全權負責遵守美國財政部條例中有關此類信託單位的信息報告要求，包括髮布美國國税局1099表格和某些書面税務報表。信託單位由中間人持有的單位持有人應就中間人將向他們報告的有關信託單位的信息與此類中間人協商。

單位持有人應就信託税務合規事宜諮詢其税務顧問。

州所得税

信託基金的所有收入均來自堪薩斯州、俄克拉荷馬州或懷俄明州境內。堪薩斯州和俄克拉荷馬州各徵收州所得税，這可能適用於這兩個州的淨利潤權益的收入。由於信託將所有淨收入分配給單位持有人，因此信託不向信託徵税

堪薩斯州或俄克拉荷馬州的級別。儘管信託不欠税，但受託人必須提交俄克拉荷馬州所得税申報表，以反映該信託歸屬於該州房產的收入和扣除額，以及一份包含有關向單位持有人分配信息的附表。俄克拉荷馬州對位於州內的不動產的非居民的收入徵税，律師告知信託基金，俄克拉荷馬州將對該州境內的淨利潤利息的收入向非居民徵税。俄克拉荷馬州還徵收企業所得税，該税可能適用於以公司形式組建的單位持有人（S 公司和有限責任公司有某些例外情況，具體取決於他們在聯邦税收方面的待遇）。

堪薩斯州還對非居民的州內財產的收入徵税。該信託基金沒有提交2015年至2021納税年度的堪薩斯州所得税申報表，原因是在這個時間段內沒有歸屬於堪薩斯州房產的收入、收入或扣除額。

懷俄明州不徵收州所得税。

單位持有人應就適用於此類人信託單位所有權的州所得税要求（如果有）諮詢自己的税務顧問。

州預扣税

一些州已頒佈立法，要求在向非居民石油和天然氣收益收款人支付的款項中預扣州所得税。與其税務顧問協商後，受託人認為無需預扣向單位持有人支付的款項。但是，各州的法規可能會發生變化，這可能會改變這一結論。如果向信託或單位持有人支付的款項被扣留金額，則對單位持有人的分配將減少所需金額，前提是信託或單位持有人就該金額提出退款申請。

其他法規

石油行業還必須遵守其他各種聯邦、州和地方法規和法律，包括但不限於與環境保護、職業安全、資源保護和平等就業機會有關的法規和法律。XTO Energy已告知受託人，它認為遵守這些法律不會對單位持有人產生任何重大不利影響。

第 3 項。 法律訴訟

正如先前披露的那樣，XTO Energy告知受託人，它與原告達成和解族長集體訴訟特許權使用費案。2018年7月27日，法院批准了最終的分配計劃。根據最終的分配計劃，XTO Energy告知受託人，它認為應向信託基金分配約2430萬美元的額外生產成本。2018年5月2日，受託人提交了仲裁請求，要求作出宣告性判決族長結算不是生產成本，禁止XTO Energy將結算作為運輸工具下的生產成本收取，也禁止以其他方式減少信託基金現在或將來的付款族長訴訟。信託基金和XTO Energy就與之相關的索賠進行了臨時聽證會族長2020 年 10 月 12 日至 13 日結算。在仲裁中，受託人辯稱，約2430萬美元的撥款與酋長結算不是生產成本，因此，不應對信託在淨收益中的份額進行相關的調整。但是，XTO Energy認為，大約2430萬美元是生產成本，應減少信託基金在淨收益中的份額。

2021 年 1 月 20 日，仲裁小組發佈了更正後的臨時最終裁決 (i) 駁回[ing]信託基金辯稱，根據轉讓協議，XTO 無權向信託收根據第 1.18 (a) (i) 條支付的 XTO 款項作為特許權使用費義務以結算族長訴訟和 (ii) 聲明[t]下一階段將

確定有多少族長如果可以的話，可以這樣收取和解費。在雙方通報情況後，該小組於2021年5月18日就XTO Energys的和解金額發佈了第二份臨時最終裁決族長集體訴訟可以作為生產成本向信託基金收費。該小組在其裁決中排除，在8000萬美元的和解協議中，信託有義務支付其根據轉讓協議應分的份額，即原告在該協議中收到的4,800萬美元族長根據該訴訟的和解提起訴訟。運輸工具沒有義務支付律師為原告獲得的3200萬美元中的任何一部分族長根據和解提起訴訟。XTO Energy和受託人正在確定可分配給信託財產的4,800萬美元中的哪一部分作為超額成本向信託收取，但估計該信託淨額約為1,460萬美元。

小組裁定的和解金額中信託基金在淨收益中所佔份額的減少，可能從俄克拉荷馬州運輸工具中扣除，這將導致俄克拉荷馬州運輸工具下的超額成本，這可能會導致在收回這些超額成本的同時，在俄克拉荷馬州運輸工具下不進行分配。該裁決完成了仲裁中與之相關的部分族長結算。任何個人轉易的超額成本都不會影響信託在任何其他剩餘轉易上獲得的淨收益。

與計算信託基金2014年至2019年和2021年淨收益時的爭議金額相關的其他受託人索賠與最初的仲裁分開。儘管仲裁沒有終止，但原定於2023年11月8日舉行的關於剩餘淨收益爭議的最後聽證會被取消。XTO Energy和受託管理人將在可用時提供材料更新。

某些標的財產涉及正常業務過程中產生的各種其他訴訟和政府訴訟。XTO Energy已告知受託管理人，根據各訴訟現階段獲得的信息，它認為這些索賠的最終解決不會對信託的財務狀況或流動性產生實質性影響，但可能會對年度可分配收益產生影響。

第 4 項。礦山安全披露

不適用。

該信託的實益權益單位於1999年4月9日在紐約證券交易所開始交易，股票代碼為HGT。 2018年8月27日，信託單位從紐約證券交易所退市，並開始在場外交易市場集團公司維護的場外交易所上市，股票代碼為HGTXU。該信託基金於2020年5月19日從場外交易所過渡到場外交易所。OTCQB上的任何報價都反映了交易商間的價格，沒有零售加價、降價或佣金，也不一定反映實際交易。

截至2024年3月19日，共有4000萬個未償還單位，登記在冊的單位持有者約有516個；其中39,630,379個單位由存款機構持有。

在本報告所涉期間，信託沒有股權補償計劃，也沒有購買任何單位。

參見第 1 項。商業以瞭解受託人按月分配的義務以及契約如何確定每月分配金額。

第 6 項。 [保留的]


	年終了12 月 31 日 ^(a)					三個月已結束12 月 31 日 ^(a)
	2023			2022		2023		2022
銷量
煤氣 (Mcf) (b)
基礎屬性		9,397,772			9,771,977		2,465,801		2,486,247
每天平均值		25,747			26,773		26,802		27,024
淨利潤和利息		990,526			2,440,780				1,007,610
石油 (Bbls) (b)
基礎屬性		217,440			245,586		95,885		45,584
每天平均值		596			673		1,042		495
淨利潤和利息		11,205			48,829				19,700
平均銷售價格
天然氣（每立方英尺）	$	5.18		$	7.08	$	3.37	$	7.53
石油（每桶）	$	75.88		$	83.91	$	77.16	$	87.51
收入
天然氣銷售	$	48,663,530		$	69,197,629	$	8,302,933	$	18,723,053
石油銷售		16,498,624			20,607,491		7,398,667		3,988,840

總收入		65,162,154			89,805,120		15,701,600		22,711,893

成本
税收、交通和其他		12,224,150			13,169,884		2,573,696		3,799,727
製作費用		19,727,285			17,692,775		5,178,180		4,981,516
開發成本		9,460,301			2,390,390		205,602		970,974
開銷		13,025,797			12,587,189		3,373,745		3,084,904
超額費用 (c)		(3,610,271	)		19,534,417		4,370,377

總成本		50,827,262			65,374,655		15,701,600		12,837,121

其他收益					32

淨收益		14,334,892			24,430,497				9,874,772
淨利潤百分比		80%			80%		80%		80%

淨利潤收入	$	11,467,914		$	19,544,398	$		$	7,899,818

(a)	由於信託從生產到收到淨利潤收入之間有兩個月的間隔：1) 截至12月31日的年度的石油和天然氣銷售通常與11月至10月期間的12個月產量有關，2) 截至12月31日的三個月的石油和天然氣銷售通常與8月至10月期間的產量有關。

(b)	石油和天然氣銷售量通過信託淨現金流入除以平均銷售價格來分配淨利潤權益。隨着石油和天然氣價格的變化，信託基金分配的產量會受到影響，因為支付費用所需的產量與價格成反比。因此，標的房地產產量的變化可能與信託基金在任何給定時期內分配的產量都不相關。因此，對石油和天然氣銷售量的比較討論以基礎屬性為基礎。

(c)	見財務報表項目8下的附註4。財務報表和補充數據.

2023年的淨利潤收入為11,467,914美元，而2022年為19,544,398美元。這主要是由於石油和天然氣價格下降（1,650萬美元）、開發成本增加（570萬美元）、石油和天然氣產量減少（330萬美元）、生產費用增加（160萬美元）和管理費用增加（30萬美元），但部分被淨超額成本活動（1,850萬美元）以及税收、運輸和其他成本的減少（80萬美元）所抵消。

2023年的信託管理費用為1,093,016美元，而2022年為758,312美元。2023年的現金儲備活動為（655,952美元）， 2022年的現金儲備活動為100萬美元。2023年的現金儲備活動包括使用655,952美元支付信託費用。2022年的現金儲備活動包括增加的1,000,000美元，這筆資金由受託人預留用於管理費用。2023 年的利息收入為 65,670 美元，2022 年的利息收入為 16,810 美元。利息收入的變化可歸因於淨利潤收入、現金儲備和利率的波動。2023年的可分配收益為11,096,520美元，合每單位0.277413美元，2022年為16,585,039美元，合每單位0.414626美元。

淨利潤收入在信託收到時入賬，即XTO Energy收到後的下一個月，通常是石油和天然氣生產後的兩個個月。淨利潤收入通常受三個主要因素的影響：

石油和天然氣的銷量；

石油和天然氣銷售價格；以及

在計算淨利潤收入時扣除成本。

音量

煤氣. 從2022年到2023年，基礎的天然氣銷售量下降了4％，這主要是由於自然產量下降和現金收入的時機，但俄克拉荷馬州梅傑縣新油井的天然氣銷售部分抵消了這一點。

石油. 從2022年到2023年，基礎石油銷售量下降了11％，這主要是由於自然產量下降和現金收入的時機，但俄克拉荷馬州梅傑縣新油井的石油銷售部分抵消了這一點。

據估計，基礎石油和天然氣資產的自然產量下降率約為每年6％至8％。

價格

煤氣. 2023年的平均汽油價格為每立方英尺5.18美元，較2022年的平均汽油價格每立方英尺7.08美元下降了27％。天然氣價格受北美產量、天氣、原油和液化天然氣價格、美國經濟、儲量和液化天然氣出口水平的影響。預計天然氣價格將保持波動性。2023 年 11 月至 2024 年 1 月，紐約商品交易所的平均價格為每百萬英熱單位2.83美元。截至2024年3月15日，紐約商品交易所未來12個月的平均天然氣價格為每百萬英熱單位2.70美元。

石油. 2023年的平均油價為每桶75.88美元，較2022年的平均油價每桶83.91美元下降了10％。預計石油價格將保持波動。2023年11月至2024年1月，紐約商品交易所的平均價格為每桶74.50美元。截至2024年3月15日，紐約商品交易所接下來的12個月的平均油價為每桶77.89美元。

税收、交通和其他. 税收、運輸和其他成本通常會隨着總收入的變化而波動。從2022年到2023年，税收、運輸和其他成本下降了7％，這主要是由於收入減少導致的天然氣生產税和天然氣減免，部分抵消了俄克拉荷馬州生產税退税的缺失。

製作費用. 從2022年到2023年，生產支出增長了11％，這主要是由於勞動力、插頭和廢棄費用、管道成本以及維修和維護的增加，但部分被電力、燃料和鹽水處理成本的下降所抵消。

開發成本. 從2022年到2023年，開發成本增加了710萬美元，這主要是由於與俄克拉荷馬州梅傑縣非運營油井相關的鑽探成本的時機。石油或天然氣價格的變化可能會影響基礎物業的未來開發計劃。

開銷. XTO Energy和其他運營商為支持標的物業運營而產生的管理費用由XTO Energy和其他運營商收取。管理費用根據活躍井數和底層物業鑽探活動的變化以及年度成本水平的調整而波動。

超額成本. 如果三種運輸工具中任何一種的月成本超過收入（堪薩斯州、俄克拉荷馬州和懷俄明州各一輛），則必須從該運輸工具的未來淨收益中收回此類超額成本和應計利息，並且不能減少其他運輸工具的淨收益。有關超額成本的更多信息，包括餘額和轉讓應計利息，請參閲財務報表第8項下的附註4。 財務報表和補充數據.

2023 年第四季度和 2022

2023年第四季度的淨利潤收入為0美元，而2022年第四季度的淨利潤收入為7,899,818美元。這主要是由於石油和天然氣價格下降（870萬美元）、淨超額成本活動（350萬美元）、管理費用增加（20萬美元）和生產費用增加（20萬美元），但被石油產量增加（310萬美元）、税收減少、運輸和其他成本（100萬美元）以及開發成本（60萬美元）減少所抵消。

在加上8,212美元的利息收入，扣除302,627美元的管理費用並使用294,415美元的現金儲備支付信託費用後，2023年第四季度的可分配收益為0美元或每單位0.00萬美元。2022年第四季度的可分配收入為7,620,680美元，合每單位0.190517美元。

截至2023年12月31日的季度，向單位持有人分配的款項為：


記錄日期	付款日期	每單位
2023 年 10 月 31 日	2023年11月14日	$	0.000000
2023年11月30日	2023年12月14日		0.000000
2023年12月29日	2024年1月16日		0.000000

		$	0.000000

音量

第四季度季度基礎天然氣銷售量下降了1％，這主要是由於自然產量下降和現金收入時機，但俄克拉荷馬州梅傑縣新油井的天然氣銷售部分抵消了這一下降。基礎石油銷售增長了 110％，這主要是由於俄克拉荷馬州梅傑縣新油井的石油銷售，但自然產量下降和現金收入的時機部分抵消了這一增長。

2023年第四季度的平均汽油價格為每立方英尺3.37美元，較2022年第四季度每立方英尺7.53美元的平均價格下降了55％。 2023年第四季度的平均油價為每桶77.16美元，較2022年第四季度每桶87.51美元的平均價格下降了12％。有關產品價格的更多信息，請參閲上文中截至2023年12月31日的年度和2022年價格。

成本

税費、交通及其他.第四季度税收、運輸和其他成本下降了32％，這主要是由於天然氣收入減少導致生產税和天然氣減免額減少。

製作費用.第四季度生產支出增長了4％，這主要是由於插頭和廢棄費用費用、人工和管道成本的增加，但部分被維修和維護費用以及現場成本的減少所抵消。

開發成本。第四季度的開發成本下降了79％，這主要是由於與俄克拉荷馬州梅傑縣非運營油井相關的鑽探成本的時間安排。

開銷.管理費用由XTO Energy和其他運營商收取，用於支付支持標的物業運營所產生的管理費用。管理費用根據活躍井數和底層物業鑽探活動的變化以及年度成本水平的調整而波動。

超額成本. 如果三種運輸工具中任何一種的月成本超過收入（堪薩斯州、俄克拉荷馬州和懷俄明州各一輛），則必須從該運輸工具的未來淨收益中收回此類超額成本和應計利息，並且不能減少其他運輸工具的淨收益。有關超額成本的信息，包括超額成本餘額和通過運輸工具產生的應計利息，請參閲財務報表第8項下的附註4。 財務報表和補充數據.

流動性和資本資源

信託唯一的現金需求是指向單位持有人申報的每月收入分配，其資金來自支付信託管理費用後的每月淨利潤收入。信託對歸因於淨利潤權益的任何生產成本或負債不承擔任何責任。如果信託在任何時候收到的淨利潤收入超過到期金額，則信託沒有義務退還此類多付的款項，但未來應付給信託的淨利潤收入將因多付的款項以及最優惠利率的利息而減少。如果在向單位持有人進一步分配之前已全部償還，信託可以借入支付信託負債所需的資金。

信託與未合併的實體或個人沒有任何可能對信託的流動性或資本資源可用性產生重大影響的交易、安排或其他關係。

所附財務報表是在假設信託將繼續作為持續經營企業的情況下編制的。以持續經營為基礎編制的財務報表假設資產在正常的業務過程中變現和負債結算。堪薩斯州、俄克拉荷馬州和懷俄明州運輸工具的累積超額成本導致信託的淨收益不足，信託的支出準備金減少。這些條件使人們對信託基金繼續作為持續經營企業的能力產生了重大懷疑，因為該信託在財務報表發佈之日後的一年內沒有足夠的現金來履行其債務。可歸因於現金短缺的因素主要是先前披露的在俄克拉荷馬州梅傑縣鑽探三口非運營油井的開發成本、2023年石油和天然氣價格下跌以及包括累計利息在內的堪薩斯州、俄克拉荷馬州和懷俄明州運輸工具的超額成本狀況，這導致自2023年7月以來單位持有人沒有分配。此外，在5月18日

2021 年，仲裁小組就XTO Energys的和解金額發佈了第二份臨時最終裁決族長集體訴訟可以作為生產成本向信託基金收取，據XTO Energy估計，該信託基金的淨成本約為1460萬美元。這一調整將進一步增加俄克拉荷馬州運輸工具的超額成本。受託人已經編制了一份初步預算，估計了截至2024年12月31日的年度以及截至2025年3月31日的三個月的管理費用，其中假設淨利潤收入或其他來源沒有現金流入。受託管理人打算審查信託的選項，其中可能包括繼續經營的替代方案，也可能包括在財務報表發佈之日後的一年內尋求融資以償還信託債務；但是，無法保證融資將以可接受的條件或根本無法保證。如果信託獲得融資，則必須償還資金和利息，並且在向單位持有人進行任何分配之前，必須先補充信託費用儲備金。

2020年7月9日，受託管理人通知XTO Energy，受託人要求對信託遺產進行賠償，以補償受託管理人因信託管理而產生的所有責任、費用、索賠、損害賠償或損失。受託人表示，預計在信託現金儲備耗盡後，將向 XTO Energy尋求補償。XTO Energy迴應説，在信託財產用盡之前，向XTO Energy提出任何賠償索賠都為時過早。

信託的財務報表不包括可能因這些不確定性結果而產生的任何調整。

温室氣體排放和氣候變化法規

地方、國家和國際監管機構越來越關注温室氣體（GHG）排放和氣候變化。許多國家和美國州已經通過或正在考慮某種形式的氣候變化立法和法規，包括碳税，限額和交易政策和禁止在某些區域或以某些方式進行鑽探的禁令。在巴黎締約方會議（COP21）上達成的氣候協議設定了許多新目標，儘管許多相關政策仍在出台，但XTO Energy已告知受託管理人，它繼續預計此類政策將隨着時間的推移增加二氧化碳的排放成本。由於這些法規正在制定中，XTO Energy無法預測潛在法規對標的物業運營商的總體影響，標的物業的運營商有可能面臨運營成本的增加或某些類型的活動的禁令，以遵守氣候變化或温室氣體排放法規，這些成本可能會減少或抵消應付給信託和信託分配的淨收益。

資產負債表外安排

該信託沒有資產負債表外融資安排。信託沒有為任何其他方的債務提供擔保，信託與其他實體也沒有其他可能導致未合併債務、損失或或有債務的安排或關係。

關聯方交易

XTO Energy運營着大約 95％的標的房產。在計算淨收益時，XTO Energy扣除管理費用，用於償還其運營的標的物業的管理費用。截至2023年12月31日，根據運營的油井數量，每月管理費用約為1,060,000美元（信託淨額為84.8萬美元），並根據信託契約中定義的石油和天然氣行業指數進行年度調整。

XTO Energy的某些全資子公司購買天然氣併為XTO Energy運營的物業提供服務。在 Hugoton 地區，Timberland 以每立方英尺約0.75美元的價格提供從井口到DCP採集系統的採集，埃克森美孚的一家子公司以一定價格購買液化天然氣

基於第三方銷售額。俄克拉荷馬州梅傑縣的部分天然氣產量以第三方銷售的價格出售給林伍德採礦公司（RGC）。RGC 保留每立方英尺約0.31美元作為壓縮和收集費。有關標的物業向XTO Energy附屬公司出售天然氣的更多信息，請參閲第2項下的 “重要財產”。屬性.

2023年，標的物業向XTO Energys全資子公司的天然氣銷售總額為410萬美元，佔天然氣總銷售額的8％，2022年為610萬美元，佔天然氣總銷售額的9％。

2010年6月25日，XTO Energy成為埃克森美孚公司的全資子公司。

關鍵會計政策

信託的財務報表受到與其石油和天然氣財產以及探明儲量相關的會計和估算基礎的重大影響，摘要如下。

會計基礎

信託財務報表按修改後的現金制編制，這是除美國公認會計原則之外的綜合會計基礎。這種會計方法與向信託單位持有人申報應納税所得額一致。信託財務報表與根據美國公認會計原則編制的財務報表之間最顯著的區別是：

淨利潤收入在收到的月份確認，而不是在生產當月累計。

費用在支付時確認，而不是在發生時確認。

受託管理人可以為某些不按美國公認會計原則記錄的突發事件設立現金儲備。

美國公認會計原則以外的綜合會計基礎對應於美國證券交易委員會允許的特許權使用費信託的會計核算，如《工作人員會計公報》主題12：E，特許權使用費信託的財務報表所規定。有關信託會計基礎的更多信息，請參閲財務報表第8項下的附註2 。 財務報表和補充數據.

信託財務報表中包含的所有金額均基於收到或支付的現金金額或淨利潤利息的賬面價值，淨利潤利息的賬面價值來自利息從XTO Energy轉移之日的歷史成本，減去迄今為止的累計攤銷額。因此，財務報表中沒有基於交易所或非交易所交易價值的公允價值估算值。

石油和天然氣儲量

獨立石油工程師估算了基礎物業的探明石油和天然氣儲量。然後，XTO Energy使用標的物業的估計儲量來計算歸因於淨利潤權益的估計石油和天然氣儲量。儲量工程是一個主觀過程，取決於可用數據的質量及其解釋。不同工程師的估計值通常會有很大差異，有時差異很大。此外，諸如估算之日之後的鑽探、測試和生產結果等物理因素以及產品價格變動等經濟因素可能證明修改此類估算是合理的。因為探明儲量必須根據使用 12 個月的平均價格進行估算本月的第一天在此期間每個月的價格，預計的儲備數量可能會受到產品價格變化的重大影響。因此，石油和天然氣的數量最終得到恢復，生產時間可能與最初的估計有很大不同。

折現未來淨現金流和此類現金流變化的標準化衡量標準，如財務報表附註9的第8項下報告。 財務報表和補充數據，是使用以下方法準備的

財務會計準則委員會和證券交易委員會要求的假設。此類假設包括使用 12 個月的平均石油和天然氣價格，基於本月的第一天期間內每個月的價格，以及估計的未來開發和生產支出的年終成本，包括收回年底剩餘的累計超額成本。貼現的未來淨現金流使用10％的費率計算。任何這些假設的變化，包括對其他因素的考慮，都可能對標準化衡量標準產生重大影響。因此，標準化衡量標準並不代表XTO Energys或受託人估計的當前探明儲量的市場價值。

前瞻性陳述

本年度報告以及信託向美國證券交易委員會提交或將要提交的其他材料中包含的某些信息（以及XTO Energy或受託管理人的口頭陳述或其他書面陳述中包含的信息）包含經修訂的1934年《證券交易法》第21E條和經修訂的1933年《證券法》第27A條所指的前瞻性陳述，與信託、標的財產的運營以及石油和天然氣行業有關。除其他外，此類前瞻性陳述可能涉及超額成本，從儲備到生產比率、未來產量、開發活動和相關運營費用、按地區劃分的未來發展計劃、增加密度的鑽探、維護項目、開發、生產、監管和其他成本、石油和天然氣價格及對未來需求的預期、通貨膨脹和經濟衰退對經濟活動的影響、政府政策及其對石油和天然氣價格和未來需求的影響、替代能源的開發和競爭力、定價差異、探明儲量、未來淨現金儲量流量、產量水平、支出儲備預算、融資可用性、仲裁、訴訟、流動性、融資、政治和監管事務，例如税收和環境政策、氣候政策、貿易壁壘、制裁、競爭、戰爭和其他政治或安全動盪。此類前瞻性陳述基於 XTO Energys 和受託人當前的計劃、預期、假設、預測和估計，並通過諸如可能、期望、打算、計劃、項目、預期、預測、相信、目標、估計、應該、可能、將來以及傳達未來事件不確定性的類似詞語來識別。這些陳述不能保證未來的表現，涉及某些難以預測的風險、不確定性和假設。因此，實際財務和運營業績可能與此類前瞻性陳述中表達、暗示或預測的預期、估計值或假設存在重大差異。第1A項解釋了一些可能導致實際結果出現重大差異的風險因素。 風險因素.

第 7A 項。

關於市場風險的定量和定性披露

小型申報公司不需要；信託基金已選擇省略這些信息。

第 8 項。

財務報表和補充數據


	頁面
獨立註冊會計師事務所報告（PCAOB 238）		32

資產、負債表和信託語料庫		33

可分配收益表		33

信託語料庫變更聲明		33

財務報表附註		34

由於不適用或所需信息已包含在合併財務報表或其附註中，因此省略了所有財務報表附表。

我們審計了隨附的截至2023年12月31日和2022年12月31日的Hugoton Royalty Trust（信託）資產、負債和信託語料庫報表，以及截止當年度的相關可分配收益和信託語料變動報表，包括相關附註（統稱為財務報表）。我們認為，財務報表在所有重大方面公允列報了信託截至2023年12月31日和2022年12月31日的資產、負債和信託總額，以及截至該日止年度的可分配收益和信託總額的變化，均符合附註2中描述的修改後的現金制會計制度。

對信託基金繼續作為持續經營企業的能力存在重大懷疑

所附財務報表是在假設信託將繼續作為持續經營企業的情況下編制的。正如財務報表附註2所討論的那樣，累積的超額成本導致信託可用的淨收益不足，信託的支出準備金減少，這使人們對其繼續經營的能力產生了嚴重懷疑。註釋2中也描述了中關於這些事項的受託人計劃。財務報表不包括因這種不確定性而可能產生的任何調整。

意見依據

這些財務報表由受託人負責。我們的責任是根據我們的審計對信託的財務報表發表意見。我們是一家在上市公司會計監督委員會（美國）（PCAOB）註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，必須對信託保持獨立性。

我們根據PCAOB的標準對這些財務報表進行了審計。這些標準要求我們計劃和進行審計，以獲得合理的保證，即財務報表是否不存在因錯誤或欺詐造成的重大誤報。信託無需對其財務報告的內部控制進行審計，也沒有委託我們進行審計。作為審計的一部分，我們需要了解財務報告的內部控制，但不是為了就信託對財務報告的內部控制的有效性發表意見。因此，我們沒有發表這樣的意見。

我們的審計包括執行程序，評估財務報表中因錯誤或欺詐而出現重大錯報的風險，以及執行應對這些風險的程序。此類程序包括在測試基礎上審查有關財務報表金額和披露內容的證據。我們的審計還包括評估受託人使用的會計原則和做出的重要估計，以及評估財務報表的總體列報方式。我們認為，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

會計基礎

如附註2所述，這些財務報表是根據修改後的現金制會計編制的，這是除公認會計原則之外的綜合會計基礎。

關鍵審計事項

關鍵審計事項是在本期財務報表審計中產生的事項，這些事項已告知或要求傳達給審計委員會，並且 (i) 與財務報表相關的賬目或披露以及 (ii) 涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。我們確定沒有關鍵的審計事項。

/s/ 普華永道會計師事務所

得克薩斯州達拉斯

2024年4月1日

自2011年以來，我們一直擔任信託審計師。


	12 月 31 日
	2023		2022
資產
現金和短期投資	$	344,048	$	2,829,458
待收利息				4,902
石油和天然氣物業的淨利潤權益（附註1和2）

	$	344,048	$	2,834,360


負債和信託語料庫
應支付給基金單位持有人的分配	$		$	1,834,360
開支準備金 (a)		344,048		1,000,000
信託庫（已批准和未償還的4,000,000,000單位實益權益）

	$	344,048	$	2,834,360

(a)	支出儲備金允許受託管理人在無法從淨利潤收入中支付債務時支付債務。

可分配收入報表


	截至12月31日的年度
	2023			2022
淨利潤收入	$	11,467,914		$	19,544,398
利息收入		65,670			16,810

總收入		11,533,584			19,561,208
管理費用		1,093,016			758,312
預留（使用）用於信託開支的現金儲備		(655,952	)		1,000,000
應付受託人的賬款變動（增加）/減少					1,217,857

可分配收入	$	11,096,520		$	16,585,039

每單位可分配收入（40,000,000個單位）	$	0.277413		$	0.414626

信任語料庫變更聲明


	截至12月31日的年度
	2023			2022
信託語料庫，年初	$			$	(1,217,857	)
可分配收入		11,096,520			16,585,039
已宣佈的發行版		(11,096,520	)		(16,585,039	)
應付受託人的賬款變動（增加）/減少					1,217,857

信託語料庫，年底	$			$

見隨附的財務報表附註。

雨果頓皇家信託基金（以下簡稱 “信託基金”）由XTO Energy Inc. （前身為Cross Timbers石油公司，以下簡稱XTO能源）於1998年12月1日創立。自該日起，XTO Energy將堪薩斯州、俄克拉荷馬州和懷俄明州某些主要生產天然氣的營運權益物業的80％淨利潤權益通過這三個州的單獨轉讓轉讓給信託基金。作為將淨利潤權益轉讓給信託的交換，XTO Energy獲得了該信託中4000萬單位的實益權益。信託基金於1999年4月首次公開募股。大多數標的營運權益物業目前由XTO Energy擁有和運營（注7）。

自2023年4月10日起，Argent Trust Company（Argent）成為該信託的受託人。此處提及的2023年4月10日之前期間的受託人，應指信託的前受託人西蒙斯銀行。除其他條款外，信託契約還規定：

除了淨利潤、權益和特定的短期現金投資外，信託不能從事任何業務活動或收購任何資產；

如果獲得未償還信託單位中80％或以上的持有人投票批准，或者在信託終止時，信託可以處置全部或部分淨利潤權益。否則，根據XTO Energy關於希望出售相關標的物業的通知，信託基金必須在任何日曆年內出售不超過淨利潤權益價值的百分之一。任何出售都必須是現金，其收益的80％將在下次申報的分配中分配給單位持有人；

受託人可以設立現金儲備金，用於支付任何或有或目前不可支付的負債；

如果在進一步分配給單位持有人之前已全額償還，受託人可以借款來支付信託負債；

受託人將每月向基金單位持有人進行現金分配（注3）；以及

信託將在首次出現以下情況時終止：

根據信託契約的條款處置所有淨利潤權益，

標的房產的總收益連續兩年降至每年100萬美元以下，或

根據信託契約的規定，80％或以上的未償信託單位的持有人投票決定終止信託。

2。會計基礎

信託的財務報表在以下基礎上編制，無意按照列報符合美國公認會計原則的財務狀況和經營業績：

淨利潤收入以受託人收到的月份入賬（注3）；

利息收入、應收到的利息和應付給單位持有人的分配包括從月度記錄日（該月的最後一個工作日）到下次分配之日止淨利潤收入的利息；

信託費用根據已支付的負債和受託人為負債和意外開支設立的現金儲備進行記錄；以及

向單位持有人分配的款項在受託人申報時予以記錄（注3）。

大多數會計聲明適用於根據美國公認會計原則編制財務報表的實體，指示這些實體在收到此類收入或支付費用時以外的時期內累計或推遲收入和支出。由於信託的財務報表是按修改後的現金制編制的，如上所述，因此大多數會計聲明不適用於信託財務報表。

石油和天然氣財產的淨利潤

淨利潤權益的初始賬面價值為247,066,951美元，代表XTO Energys在1998年12月1日，即向信託轉讓之日利息的歷史賬面淨值。在2016年第二季度，NPI的賬面價值減記為其公允價值28,801,000美元，導致57,306,527美元的減值直接計入信託賬本。在2019年第三季度，NPI的賬面價值減記為其公允價值為零，導致15,681,533美元的減值直接計入信託賬本。淨利潤利息的攤銷按以下公式計算生產單位基準並直接向信託語料庫收費。截至2019年9月30日，NPI的累計攤銷額為174,078,891美元，當時NPI的公允價值減記為零。

流動性和持續經營

隨附的財務報表是在假設信託將繼續作為持續經營企業的情況下編制的。以持續經營為基礎編制的財務報表假設在正常業務過程中變現資產和結算負債。堪薩斯州、俄克拉荷馬州和懷俄明州運輸工具的累積超額成本導致信託的淨收益不足，信託的支出準備金減少。這些條件使人們對信託基金繼續作為持續經營企業的能力產生了重大懷疑，因為該信託在財務報表發佈之日後的一年內沒有足夠的現金來履行其債務。可歸因於現金短缺的因素主要是先前披露的在俄克拉荷馬州梅傑縣鑽探三口非運營油井的開發成本、2023年石油和天然氣價格下跌以及包括累計利息在內的堪薩斯州、俄克拉荷馬州和懷俄明州運輸工具的超額成本狀況，這導致自2023年7月以來單位持有人沒有分配。此外，2021年5月18日，仲裁小組就XTO Energys的和解金額發佈了第二個臨時最終裁決族長集體訴訟可以作為生產成本向信託基金收取，據XTO Energy估計，該信託基金的淨成本約為1460萬美元。這一調整將進一步增加俄克拉荷馬州運輸工具的超額成本。受託人已經編制了一份初步預算，估計了截至2024年12月31日的年度以及截至2025年3月31日的三個月的管理費用，其中假設淨利潤收入或其他來源沒有現金流入。受託管理人打算審查信託的備選方案，其中可能包括繼續經營的替代方案，也可能包括尋求融資來支付

2020年7月9日，受託管理人通知XTO Energy，受託人要求賠償信託遺產因信託管理而產生的所有責任、費用、索賠、損害賠償或損失。受託人表示，預計在信託現金儲備耗盡後，將向XTO Energy尋求補償。XTO Energy 迴應説，在信託財產用盡之前，向XTO Energy提出任何賠償申請都為時過早。

信託的財務報表不包括可能因這些不確定性結果而產生的任何調整。

3.向單位持有人分配

受託管理人通過總淨利潤、收入、利息收入和其他現金收入，，減去已付負債和受託人設立的現金儲備調整來確定每月分配給單位持有人的金額。由此產生的金額將在每月記錄日期（即月的最後一個工作日）後的十個工作日內分配給登記在冊的單位持有人。

受託人獲得的淨利潤收入包括XTO Energy在上個月從標的房產中獲得的淨收益乘以80％。淨收益是銷售產品所得的總收益減去成本。成本通常包括適用的税費、運輸、法律和營銷費用、生產費用、開發和鑽探成本以及管理費用。

作為標的物業的所有者，XTO Energy分別計算三種運輸工具（堪薩斯州、俄克拉荷馬州和懷俄明州各一輛）的淨利潤收入。如果任何運輸工具的成本超過收入，則必須從該運輸工具的未來淨收益中收回此類超額成本和應計利息，並且不能減少其他運輸工具的淨利潤收入（注4）。


	標的
	KS		行			為什麼		總計
累積超額成本保持在 22 年 12 月 31 日	$		$			$		$
截至二零二三年三月三十一日的季度淨超額成本（回收）
截至23年6月30日的季度淨超額成本（回收）		177,356		1,146,689					1,324,045
截至23年9月30日的季度淨超額成本（回收）		192,368		5,662,363			803,055		6,657,786
截至23年12月31日的季度淨超額成本（回收）		127,953		(5,414,066	)		915,736		(4,370,377	)

累計超額成本仍為 23 年 12 月 31 日		497,677		1,394,986			1,718,791		3,611,454
23 年 12 月 31 日的應計利息		16,861		224,485			27,374		268,720

截至 23 年 12 月 31 日，仍有待回收的總數	$	514,538	$	1,619,471		$	1,746,165	$	3,880,174


	NPI
	KS		行			為什麼		總計
累積超額成本保持在 22 年 12 月 31 日	$		$			$		$
截至二零二三年三月三十一日的季度淨超額成本（回收）
截至23年6月30日的季度淨超額成本（回收）		141,885		917,351					1,059,236
截至23年9月30日的季度淨超額成本（回收）		153,894		4,529,891			642,444		5,326,229
截至23年12月31日的季度淨超額成本（回收）		102,362		(4,331,253	)		732,588		(3,496,303	)

累計超額成本仍為 23 年 12 月 31 日		398,141		1,115,989			1,375,032		2,889,162
23 年 12 月 31 日的應計利息		13,489		179,588			21,899		214,976

截至 23 年 12 月 31 日，仍有待回收的總數	$	411,630	$	1,295,577		$	1,396,931	$	3,104,138

截至2023年12月31日的財年，超額成本為497,677美元（信託淨額為398,141美元），作為堪薩斯州淨利潤權益基礎的房產的應計利息回收額為240美元（信託淨額為192美元）。這包括截至2023年12月31日的季度127,953美元（信託淨額為102,362美元）的超額成本。

截至2023年12月31日的財年，俄克拉荷馬州淨利潤權益所依據的房產的超額成本為1,394,986美元（信託淨額為1,115,989美元），應計利息的回收額為943美元（信託淨額為754美元）。這包括收回截至2023年12月31日的季度5,414,066美元（信託基金淨額為4,331,253美元）的超額成本。

在截至2023年12月31日的年度中，懷俄明州淨利潤權益所依據的房產的超額成本增加了1,718,791美元（信託淨額為1,375,032美元）。這包括截至2023年12月31日的季度915,736美元（信託淨額為732,588美元）的超額成本。

截至2023年12月31日，堪薩斯州、俄克拉荷馬州和懷俄明州運輸工具的基礎累計超額成本總額為390萬美元（信託淨額為310萬美元），其中包括30萬美元的應計利息（信託淨額萬加元）。該餘額不包括其中的部分族長小組認定結算可以作為生產成本收取.XTO Energy估計，該金額約為1,460萬美元（減去信託基金的淨額）。

管理費用的產生是為了使受託管理人能夠履行其對單位持有人和監管實體的報告義務，並以其他方式管理信託的管理職能。這些義務包括但不限於所有費用、税款、受託人管理信託的薪酬、顧問、會計師、律師、過户代理人、其他專業人員和專家的費用、文書和其他行政援助的費用以及所有其他服務的費用和開支。參見第 11 項。 高管薪酬，瞭解有關受託人獲得的薪酬的更多信息。

6。所得税

出於聯邦所得税的目的，該信託構成固定投資信託，作為設保人信託納税。設保人信託無需在信託層面繳税。因此，財務報表中沒有為所得税編列經費。單位持有人被視為擁有信託收入和本金，就好像沒有信託一樣。信託的收入被視為每位單位持有人在信託收到或累積此類收入時收到或累積，而不是在信託分配時收到或應計。在確認虧損之前，為賬面目的記錄的減值不會導致單位持有人的納税損失。

信託基金的所有收入均來自堪薩斯州、俄克拉荷馬州或懷俄明州境內。由於信託將其所有淨收入分配給單位持有人，因此在堪薩斯州或俄克拉荷馬州，信託基金並未在信託層面上徵税。儘管信託沒有欠税，但受託人通常需要提交堪薩斯州和俄克拉荷馬州的所得税申報表，以反映信託歸屬於每個州處房產的收入和扣除額，以及一份包含有關向單位持有人分配信息的附表。該信託基金沒有提交2015年至2021納税年度的堪薩斯州所得税申報表，原因是該時期沒有歸因於堪薩斯州房產的收入、收入或扣除額。

懷俄明州不徵收州所得税。

信託可能需要承擔由以下原因引起的部分法律和解費用族長特許權使用費集體訴訟和解。有關突發事件的信息，包括族長集體訴訟，見財務報表附註8。專家小組已確定信託基金負責部分費用。在仲裁中包含的所有索賠最終確定之前，XTO Energy將有權從適用的淨利潤權益中扣除計算應付給信託的淨利潤收入的費用。因此，對於單位持有人而言，信託確定應承擔的部分法律和解費用將反映在從信託獲得的淨利潤收入的減少中，從而減少單位持有人報告並應納税的特許權使用費總收入。如果受託人對此類削減要求提出異議，則受託管理人還可能為代表信託的利益支付律師費。對於單位持有人而言，此類成本將通過增加信託管理費用來反映，單位持有人在確定信託的淨特許權使用費收入時可以扣除這筆費用。

單位持有人應就適用於此類個人信託單位所有權的所得税收要求（如果有）諮詢自己的税務顧問。

XTO Energy運營着約95％的標的物業。在計算淨收益時，XTO Energy扣除管理費用，用於償還其運營標的物業的管理費用。截至2023年12月31日，根據運營的油井數量，每月管理費用約為1,060,000美元（信託淨額為84.8萬美元），將根據信託契約中定義的石油和天然氣行業指數進行年度調整。

XTO Energy的某些全資子公司購買天然氣併為XTO Energy運營的物業提供服務。在雨果頓地區，Timberland以每立方英尺約0.75美元的價格提供從井口到DCP採集系統的採集，埃克森美孚子公司以基於第三方銷售的價格購買液化天然氣。俄克拉荷馬州梅傑縣的部分天然氣產量以第三方銷售的價格出售給林伍德採礦公司（RGC）。RGC 每立方英尺保留大約 0.31 美元作為壓縮和收集費。

2023年，標的物業向XTO Energys全資子公司的天然氣總銷售額為410萬美元，佔天然氣總銷售額的8％，2022年為610萬美元，佔天然氣總銷售額的9％。

2010 年 6 月 25 日，XTO Energy 成為埃克森美孚公司的全資子公司。

8。突發事件

訴訟

特許權使用費集體訴訟和仲裁

2021 年 1 月 20 日，仲裁小組發佈了更正後的臨時最終裁決 (i) 駁回[ing]信託基金辯稱，根據轉讓協議，XTO 無權向信託收根據第 1.18 (a) (i) 條支付的 XTO 款項作為特許權使用費義務以結算族長訴訟和 (ii) 聲明[t]下一階段將決定有多少族長在行使小組認定的權利時，可以收取和解費（如果有的話）。在雙方通報情況後， 2021 年 5 月 18 日，小組就XTO Energy的和解金額發佈了第二份臨時最終裁決族長集體訴訟，可以作為生產成本向信託收取。該小組在裁決中裁定，在的8000萬美元和解協議中，信託有義務支付原告在轉讓協議中獲得的4,800萬美元中的份額族長根據該訴訟的和解而提起訴訟。信託基金沒有義務支付律師為原告獲得的3200萬美元中的任何份額族長根據和解提起訴訟。XTO Energy和受託人正在確定可分配給信託財產的4,800萬美元中應作為超額成本向信託收取的部分，但估計信託淨額約為1,460萬美元。

小組裁定可從俄克拉荷馬州運輸工具中扣除的和解金額部分中，信託基金在淨收益中所佔份額的減少將導致俄克拉荷馬州運輸工具下的超額成本，這可能會導致在收回這些超額成本的同時俄克拉荷馬州運輸工具下不進行分配。該裁決完成了與仲裁相關的部分族長結算。任何個人轉易的超額成本都不會影響信託在任何其他剩餘轉易上獲得的淨收益。

其他訴訟和政府訴訟

其他

一些州已頒佈立法，要求在向非居民石油和天然氣收益收款人支付的款項中預扣州所得税。經諮詢其税務顧問，受託人認為無需預扣向單位持有人支付的款項。但是，各州的法規可能會發生變化，這可能會改變這一結論。如果在向信託或單位持有人支付的款項中扣留金額，則向單位持有人分配的款項將減少所需金額，前提是信託或單位持有人就該金額提出退款申請。

9。補充石油和天然氣儲量信息（未經審計）

石油和天然氣儲量

獨立石油工程師估算了已探明的石油和天然氣儲量。探明儲量是指那些數量的石油和天然氣，通過分析地球科學和工程數據，可以合理肯定地估計，從給定日期起，從已知儲層和現有經濟條件、經營方法和政府監管下，在提供運營權的合同到期之前，這些儲量是經濟上可以生產的，除非有證據表明續約是合理確定的。已探明的已開發儲量是指使用現有設備和操作方法通過現有油井開採的儲量，在這些油井中，所需設備的成本與新油井的成本相比相對較低。由於儲層數據的固有不確定性和有限性，隨着更多信息的出現，這種估計值可能會發生變化。實際回收的儲量以及這些儲量的生產時間可能與最初的估計有很大不同。修訂主要源於從開發鑽探和生產歷史以及經濟因素的變化中獲得的新信息。

標準化測量

折現未來淨現金流和此類現金流變化的標準化衡量標準是根據財務會計準則委員會要求的假設編制的。此類假設包括使用12個月的石油和天然氣平均價格，基於本月的第一天期間內每個月的價格，以及生產經過驗證的的未來開發和生產支出的年終成本

標準化衡量標準不代表XTO Energys或受託人對未來現金流或探明石油和天然氣儲量價值的估計。計算中不包括可能和可能的儲量，這些儲量可能在未來得到證實。此外，用於確定標準化衡量標準的價格受供需的影響，受近期經濟狀況以及其他因素的影響，在估算未來收入或儲備數據時可能不是最具代表性的價格。

由於這不是信託基金的法律義務，因此尚未從現金流中扣除在標的營運權益物業上封鎖和棄置油井的估計成本。這些費用是XTO Energy作為基礎營運權益所有者的法律義務，只有在相關運輸工具的淨收益超過支付時的此類成本時，才會從應付給信託的淨收益中扣除，但須遵守超額成本結轉條款（附註3和4）。

用於確定標準化指標的平均已實現天然氣價格在2023年為每立方英尺2.59美元，2022年為每立方英尺5.75美元。用於確定標準化衡量標準的石油價格基於2023年每桶75.88美元的平均已實現油價，2022年每桶93.46美元。

淨利潤權益的儲備數量和收入是根據對標的物業的儲備金和收入的預測估算得出的。由於信託已定義淨利潤權益，因此該信託不擁有特定百分比的石油和天然氣儲量。石油和天然氣儲備通過信託淨現金流入除以 12 個月平均石油和天然氣價格，分配給淨利潤權益。12個月平均價格或估計成本的任何波動都將導致分配給淨利潤權益的估計儲備量的修訂，這可能與基礎探明儲量的修訂不相關。

探明儲量


	底層房產						淨利潤利息
（以千計）	煤氣 (Mcf)			石油（桶）			煤氣 (Mcf)			石油（桶）
餘額，2021 年 12 月 31 日		120,475			1,461			23,561			334
擴展、新增和發現		186			83			90			40
對先前估計數的修訂		18,958			378			23,536			307
產銷量		(9,772	)		(246	)		(2,441	)		(49	)
銷售到位

餘額，2022 年 12 月 31 日		129,847			1,676			44,746			632
擴展、新增和發現		471			130			202			56
對先前估計數的修訂		(41,898	)		(155	)		(36,629	)		(506	)
產銷量		(9,398	)		(217	)		(990	)		(11	)
銷售到位

餘額，2023 年 12 月 31 日		79,022			1,434			7,329			171

每年對標的物業探明天然氣儲量的先前估計值的修訂主要是由於天然氣和石油價格的變化。淨利潤權益的調整可能與任何給定年度的標的物業無關，因為信託基金分配的儲備金反映了信託基金產量部分和開發成本的回收情況，以12個月的平均價格計算。任何成本超過收入的運輸工具都將導致該運輸工具的分配淨利潤利息儲備為零。


（以千計）	12 月 31 日
	2023		2022
底層房產
未來的現金流入	$	313,585	$	903,302
未來成本：
製作		279,766		545,894
發展

未來的淨現金流		33,819		357,408
10% 折扣係數		10,055		162,851

標準化措施	$	23,764	$	194,557

淨利潤利息
未來的現金流入	$	29,140	$	313,533
未來的生產税		2,084		27,606

未來的淨現金流		27,056		285,927
10% 折扣係數		8,044		130,281

標準化措施	$	19,012	$	155,646


（以千計）
	2023			2022
底層房產
標準化措施，1 月 1 日	$	194,557		$	69,604

修訂版：
價格和成本		(174,761	)		126,066
數量估算		5,954			16,068
折扣的增加		17,501			6,758
未來的開發成本		(9,460	)		(2,390	)
生產率及其他		18			(80	)

淨修訂版		(160,748	)		146,422
擴展、新增和發現		4,290			2,962
製作		(23,795	)		(26,821	)
開發成本		9,460			2,390
銷售到位

淨變化		(170,793	)		124,953

標準化措施，12 月 31 日	$	23,764		$	194,557

淨利潤利息
標準化措施，1 月 1 日	$	155,646		$	55,683
擴展、新增和發現		3,432			2,369
折扣的增加		14,001			5,406
對先前估算值的修訂、價格變動和其他變動		(142,599	)		111,732
銷售到位
淨利潤收入		(11,468	)		(19,544	)

標準化措施，12 月 31 日	$	19,012		$	155,646

10。季度財務數據（未經審計）

以下是2023年和2022年按季度分列的淨利潤收入、可分配收益和每單位可分配收益的摘要：


	淨利潤收入		可分發收入		可分發人均收入單元
2023
第一季度	$	10,459,753	$	10,175,760	$	0.254394
第二季度		1,008,161		920,760		0.023019
第三季度						0.000000
第四季度						0.000000

	$	11,467,914	$	11,096,520	$	0.277413

2022
第一季度	$	347,410	$		$	0.000000
第二季度		1,856,317				0.000000
第三季度		9,440,853		8,964,359		0.224109
第四季度		7,899,818		7,620,680		0.190517

	$	19,544,398	$	16,585,039	$	0.414626

受託管理人對信託披露控制和程序進行了評估，該術語的定義見經修訂的1934年《證券交易法》頒佈的第13a-15（e）條。根據這項評估，受託人得出結論，信託的披露控制和程序自本年度報告所涉期末起生效。在評估披露控制和程序時，受託人在合理的範圍內依賴了XTO Energy提供的信息。

受託人關於財務報告內部控制的報告

受託管理人負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，該術語的定義見經修訂的1934年《證券交易法》頒佈的第13a-15（f）條。受託管理人根據中制定的標準，對信託對財務報告的內部控制的有效性進行了評估 內部控制綜合框架 (2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。根據受託人在框架下的評估 內部控制集成框架 (2013)，受託人得出結論，信託對財務報告的內部控制自2023年12月31日起生效。

財務報告內部控制的變化

在截至2023年12月31日的季度中，信託對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對信託對財務報告的內部控制產生了重大影響，或者合理地可能對信託的財務報告內部控制產生重大影響。

第 9B 項。 其他信息

信託沒有董事或高級職員，因此，沒有此類人員採用或終止規則 10b5-1交易安排或非規則10b5-1交易安排，每個術語的定義見 S-K法規第408（a）項。

第 9C 項。 披露阻止檢查的外國司法管轄區

不適用。

(a) 董事、高級職員和委員會。 信託沒有董事、執行官、審計委員會、審計委員會財務專家、薪酬委員會或提名委員會。受託人是公司受託人，無論有無理由，只要當時所有未償還單位的大多數持有人投贊成票，都可以將其免職。

(b) 部分16 (a) 實益所有權報告合規性。 1934年《證券交易法》第16（a）條要求超過10％的註冊人股權證券的董事、高級管理人員和受益所有人向美國證券交易委員會和紐約證券交易所提交受益所有權的初始報告和受益所有權變動的報告。據受託人所知，僅根據向受託管理人提供的信息，受託管理人不知道有任何人未能按照第16（a）條的要求及時提交有關截至2023年12月31日止年度的實益權益信託單位申報要求的報告。

第 11 項。 高管薪酬

(a) 薪酬委員會聯鎖和內部參與/薪酬委員會報告。 信託沒有高級職員或董事，由受託人管理。該信託沒有薪酬委員會，也沒有維持任何股權薪酬計劃，也沒有根據任何此類計劃預留髮行單位。

(b) 受託人的薪酬。根據信託契約的規定，受託人計算了截至2023年12月31日和 2022財年的以下年度薪酬：


	2023		2022
Argent Trust Company，受託人 (1)	$	82,265
西蒙斯銀行，受託人 (1)			$	76,909

(1)

根據信託契約，受託人有權獲得年度管理費，按月等額分期支付。此類費用可以根據石油和天然氣行業指數每年進行調整。信託終止後，受託人有權獲得15,000美元的終止費。

如第 10 項所述。 董事、執行官和公司治理，該信託沒有董事、高管高管、審計委員會、審計委員會財務專家、薪酬委員會或提名委員會。受託人是公司受託人，無論有無理由，只要當時未償還的所有單位的大多數持有人投贊成票，都可以將其免職。

第 14 項。 首席會計師費用和服務

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，普華永道會計師事務所提供的服務的費用為：


	2023		2022
審計費用-普華永道	$	220,000	$	209,000
與審計相關的費用
税費
所有其他費用

	$220,000		$209,000

如第 10 項所述。 董事、執行官和公司治理如上所述，該信託沒有審計委員會，因此，對於支付給普華永道會計師事務所的費用，沒有審計委員會預先批准的政策。


(4) (a)		作為受託人的北卡羅來納州國民銀行與Cross Timbers Oil Company（XTO Energy的前身）迄今為止作為附錄4.1提交給美國證券交易委員會的S-1表格信託註冊聲明附錄4.1的Hugoton特許權使用費信託契約是以引用方式納入此處。

(b)		迄今為止，Hugoton Royalty Trust於1999年3月24日 24日作為信託於2023年4月5日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告附錄4.1的附錄4.1以引用方式納入此處。

(c)		Cross Timbers Oil Company（XTO Energy的前身）於1998年12月1日以受託人身份向北卡羅來納州國民銀行提交的經修訂和重述的淨特許權使用費運輸工具（Hugoton Royalty Trust，堪薩斯州80％） S-1表格作為附錄10.1.1提交，1999 年，以引用方式併入此處。

(d)		Cross Timbers Oil Company（XTO Energy的前身）於1998年12月1日以受託人身份向北卡羅來納州國民銀行簽發的經修訂和重述的淨特許權使用費運輸工具（Hugoton Royalty Trust，俄克拉荷馬州80％），迄今作為附錄10.2.1提交給美國證券交易委員會的 S-1表格 S-1，1999 年，以引用方式併入此處。

(e)		Cross Timbers Oil Company（XTO Energy的前身）於1998年12月1日以受託人身份向北卡羅來納州國民銀行簽發的經修訂和重述的淨特許權使用費運輸工具（Hugoton Royalty Trust，懷俄明州80％），迄今已作為附錄10.3.1提交給美國證券交易委員會的 S-1表格，1999 年，以引用方式併入此處。

(23)		Miller and Lents, Ltd. 的同意

(31)		規則 13a-14 (a) /15d-14 (a)認證

(32)		第 1350 節認證

(97)		Hugoton Royalty Trust 執行官薪酬追回政策

(99.1)		Miller and Lents, Ltd. 報告

任何單位持有人均可向位於德克薩斯州達拉斯市橡樹草坪大道3838號1720號套房的 Argent Trust Company提出書面請求，以實際複製費用提供上述展品的副本。


德州		58-6379215
（公司或組織的州或其他司法管轄區）		（美國國税局僱主證件號）



c/o 公司受託人：
Argent 信託公司橡樹草坪大道 3838 號，1720 號套房得克薩斯州達拉斯 75219-4518		75219
（主要行政辦公室地址）		（郵政編碼）


大型加速過濾器	☐	加速過濾器	☐
非加速過濾器		規模較小的申報公司
		新興成長型公司	☐


	已運行韋爾斯				未經運營韋爾斯				共計 (a)
	格羅斯		網		格羅斯		網		格羅斯		網
煤氣		987.0		883.8		192.0		43.6		1,179.0		927.4
石油		36.0		33.9		28.0		3.9		64.0		37.8

總計		1,023.0		917.7		220.0		47.5		1,243.0		965.2


	雨果頓特許權使用費信託
	由受託人 ARGENT TRUST COMPANY

	由	/s/ 南希·威利斯
		南希·威利斯
		特許權使用費信託服務董事

	埃克森美孚公司

日期：2024 年 4 月 1 日	由	/s/ 温迪·鮑威爾
		温迪·鮑威爾
		上游控制器


每個班級的標題	交易符號	註冊的每個交易所的名稱

實益權益單位	HGTXU	OTCQB

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