納斯達克：AIRT 24財年第三季度更新強大的公司投資組合 2023 年 12 月 31 日

本文件中的陳述包含的不僅僅是歷史信息，可能被視為前瞻性陳述（該術語的定義見1995年《私人證券訴訟改革法》），這些陳述受風險和不確定性的影響。由於重要的潛在風險和不確定性，實際業績可能與前瞻性陳述中表達的結果存在重大差異，包括但不限於公司市場的經濟和行業狀況、與聯邦快遞簽訂的合同可能被終止或不利修改的風險、聯邦快遞運營的飛機數量減少的風險、GGS客户推遲或減少大量除冰設備訂單的風險、任何恐怖活動對美國領土的影響或國外；公司的管理運營費用或意外資本需求的成本結構的能力，並將其與不斷變化的客户服務需求和生產量水平相匹配的能力、公司履行還本付息協議和為現有債務再融資的能力、因公司隔夜航空貨運業務、出售的設備或零件和/或提供的服務的事故而造成的傷害或其他損害的風險、公司商業和軍事裝備及服務的市場接受度、來自其他供應商的競爭類似的設備和服務、政府監管和技術的變化、作為投資持有的有價證券價值的變化、温和的冬季天氣條件減少了對除冰設備的需求，以及公司相對較新的飛機資產管理業務和相關飛機資本合資企業的市場接受程度和運營成功。前瞻性陳述既不是對未來事件或情況的預測也不是保證，這些未來的事件或情況可能不會發生。無論是由於新信息、未來事件還是其他原因，公司沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，也明確表示沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述。在投資之前，潛在投資者應審查公司向美國證券交易委員會提交的報告中包含的風險因素以及此處包含的風險因素摘要。2 SAFE HARBOR

3 ■ AIR T, INC.納斯達克股票代碼：AIRT）是一家勤勞的美國公司，專注於以較高的速度增長每股內在價值。■ 我們的業務成立於1980年，有增長和產生現金流的歷史。■ 現任管理層自2013年以來一直存在。兩大股東在董事會中佔有一席之地。我們的經營重點內容提要 ■ AIR T, INC. 經營着14家公司，擁有500多名員工。■ 截至2023年3月31日的財年，收入為2.473億美元，調整後的息税折舊攤銷前利潤為600萬美元。■ 自2013年9月30日以來，已發行股票已從370萬股*下降至280萬股，跌幅23.2％。*根據 3/2 股票拆分進行了調整

1。關於 AIR T, INC. 2.性能 3.我們的增長戰略 4.附錄-風險因素 4 內容

5 關於 AIR T, INC.

我們是一家勤勞的美國公司，成立了40多年，並且還在不斷髮展。6 ■ 我們的業務有成長和創造現金流的歷史。■ 我們努力尋找能夠良好經營業務、隨着時間的推移增加價值的個人和團隊。■ 我們努力激活增長和克服挑戰，最終建立長期蓬勃發展的業務。■ 管理層已在公開市場上購買了很大一部分AIRT普通股，這表明了與所有普通股股東的真正一致。■ AIRT 的管理團隊的往績記錄是成功分配資本。

“投資者與運營商夥伴關係” 旨在推動短期和長期價值創造。7 “我們希望我們的業務由高績效團隊中充滿活力的個人管理。我們成立的目的是為發電機騰出空間併為他們的企業提供支持。控股公司團隊力求集中資源，激活增長，為與AIR T，INC相關的所有人創造長期價值。”-Nick Swenson

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2.47億美元 9 財年收入 23 財年經調整後 60 萬美元息税折舊攤銷前利潤* 3 個核心細分市場 14 家公司 584 名員工隔夜航空貨運商用噴氣發動機和零件地面設備銷售 *參見幻燈片34中調整後的息税折舊攤銷前利潤對賬表

AIR T, INC.23財年財務摘要（截至3月31日的十二個月期間）10財年業績 ■ 23財年所有細分市場的收入增長了40％。這包括商用噴氣發動機和零件的增加4,400萬美元，這得益於航空業活動增加導致的零部件銷售增加。隔夜航空貨運增加了1610萬美元，這主要是由於直通收入和管理費的增加。向軍事和商業客户提供的卡車數量增加使地面設備銷售額增長了620萬美元。■ 23財年的營業收入減少了1,310萬美元。下降主要是由22財年收到的910萬美元ERC抵免額以及700萬美元的庫存減記和減值增加所致。由於收入的增加被飛行員工資和飛機租賃成本的上漲所抵消，隔夜航空貨運同比增長了130萬美元。此外，由於組件銷售量高，商用噴氣發動機和零件增加了200萬美元（不包括庫存減記和減值）。23財年22財年2020財年收入2.473億美元1.771億美元1.751億美元2.368億美元營業收入（440萬美元）880萬美元（920萬美元）730萬美元調整後息税折舊攤銷前利潤*600萬美元1140萬美元（合130萬美元）900萬美元*參見幻燈片34上的調整後息税折舊攤銷前利潤對賬表

AIR T, INC.年初至今 24財年財務摘要（截至12月31日的九個月期間）11財年業績■與23財年年初至今，所有細分市場的收入與23財年年初至今相比增長了24％。這包括商用噴氣發動機和零件的增加2690萬美元，這是由航空業活動增加導致的零部件銷售增加所推動的。隔夜航空貨運增加了2050萬美元，這主要是由於直通收入、管理費的增加以及該細分市場增加了WASI（見第19頁）。向商業客户提供的除冰劑數量減少使地面設備銷售額減少了750萬美元。■ 與去年同期相比，24財年年初至今的總營業收入減少了130萬美元。由於收入增加，隔夜航空貨運同比增長260萬美元。但是，這些增長被地面設備銷售板塊的370萬美元減少所抵消，這是由於銷售額下降以及直接和管理費用增加所致。此外，商用噴氣發動機和零件減少了160萬美元，這主要是由於大修材料的成本增加擠壓了利潤。我們認為，這是一種最初由 COVID-19 驅動的全行業現象，很可能是暫時的。24財年23財年2021財年收入2.142億美元1.273億美元1.256億美元1.284億美元營業收入（20萬美元）110萬美元70萬美元（290萬美元）調整後的息税折舊攤銷前利潤*250萬美元520萬美元190萬美元（合130萬美元）*參見幻燈片35上的調整後息税折舊攤銷前利潤對賬表

商用噴氣發動機和零件 12 第 1 部分 ■ 我們購買飛機和發動機，然後租賃、交易或派出零件。■ 我們為維護、維修和大修設施（MRO）提供零件。■ 該細分市場的公司包括Contrail、AirCo、AirCo Services、沃辛頓、Jet Yard、Air'Zona和LGSS。■ 隨着航空業的額外活動，銷售額繼續反彈，而營業收入下降的主要原因是拆解導致零件的利潤率降低。該細分市場是飛機所有者和MRO商店之間的利基市場，將尋求通過協調活動和籌集投資資本來實現增長。截至24財年12月31日的九個月期間，23財年收入9,050萬美元6,360萬美元營業收入200萬美元 360萬美元

隔夜航空貨運 13 SEGMENT 第 2 部分 ■ 我們運營七家聯邦快遞支線航空公司中的兩家。■ 業務部門山地航空貨運和 CSA Air 在聯邦快遞有了 41 年的歷史。■ Air T 公司自 1982 年、1983 年起 ■ Air T 在該細分市場增加了全球飛機服務 (WASI)。■ 由於機隊增加和 WASI 的加入（見第 19 頁），部分抵消了飛行員工資的增加和飛機租賃成本。輕資產、可預測的業務。截至24財年12月31日的九個月期間 23財年收入8,490萬美元6,450萬美元營業收入560萬美元 290萬美元

地面設備銷售 14 第 3 部分 ■ 我們生產除冰設備、剪刀式叉車和其他地面支援設備。■ 19年來一直是美國空軍的除冰劑的獨家供應商。■ 高效的輕型製造工廠。■ 該部門由全球地面支持有限責任公司組成。■ 自 1998 年起，Air T Company。截至23年12月31日，該細分市場的訂單積壓為620萬美元，而截至2023財年12月31日的九個月期間為1,250萬美元收入3,250萬美元4,00萬美元營業收入（60萬美元）310萬美元

15 SEGMENT 4 22財年2021財年企業（600萬美元）（560萬美元）1（540萬美元）（530萬美元）其他2（460萬美元）（440萬美元）（440萬美元）（380萬美元）（380萬美元）公司及其他子公司總額（1,060萬美元）（1,000萬美元）1（940萬美元）（910萬美元）企業和其他子公司營業收入1的組成部分不包括910萬美元的一次性員工留存抵免。公司和其他板塊報告的22財年營業收入為（90萬美元）。2 包括不完全適合商用噴氣發動機和零件、隔夜航空貨運或地面設備銷售領域的業務

16 位投資經理專注於發掘具有根本吸引力的中小型股機會。使我們能夠進一步擴展我們的想法生成能力，以識別、分析、開發和執行創新的投資策略，旨在為所有利益相關者建立更好的金融未來。Air T 公司成立於 2017 年。數字噴墨印刷機設計師和製造商，提供可在不影響效率或預算的情況下產生高質量輸出的彩色印刷機。Air T 公司成立於 2017 年。專注於航空MRO和售後市場社區的軟件開發人員和解決方案提供商。開發了一套基於雲的移動應用程序，以提供經濟實惠的常識性解決方案。Air T 公司成立於 2018 年。投資促進增長

Air T Digital 17 ■ 我們投資於提供數字航空和其他商業服務的公司，這些服務可產生經常性訂閲收入。截至 23 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 22 年 3 月 31 日 ARR1 580 萬美元 470 萬美元 390 萬美元 1ARR，即年度經常性收入，定義為截至 2023 年 12 月 31 日、2023 年 3 月 31 日和 2022 年 3 月 31 日的月度經常性收入乘以 12

BCCM 和飛機合資企業 18 ■ 我們為投資者合作伙伴管理資產。資產類型包括租賃飛機、託運、拆解以及國內和非洲股票。■ 截至23年12月31日，Air T的資產管理活動尚未產生正調整後的息税折舊攤銷前利潤。截至 23 年 12 月 31 日 3 月 31 日 BCCM 3,000 萬美元 3,300 萬美元 4300 萬美元飛機合資企業 2.55 億美元 1.5 億美元 8400 萬美元總計 2.85億美元 1.83 億美元 1.83 億美元 1.27 億美元

■ 2023年1月31日，我們以310萬美元的價格完成了對位於密蘇裏州斯普林菲爾德的飛機維修站全球飛機服務公司（“WASI”）的收購，該維修站於1986年開始運營。19 WASI收購新聞

2014財年23財年商用飛機和發動機隔夜航空貨運地面支持設備財務摘要在過去十年中，收入增長了187％，並且更加多元化。20 +187％2.4億美元*8400萬美元分部收入 62% 38% 38% 20% 42% *不包括23財年核心細分市場以外的收入。

非運營資產 21 AIR T, Inc. 擁有以下公共和私人證券：其他 AIR T, INC.非營運資產（百萬美元）12/31/23 3/31/23 3/31/22 3/31/21 3/31/20 Lendway, Inc.（LDWY）股票 — 50萬股1,2 3.0 美元 3.8 美元 4.6 美元 4.3 美元 CCI 投資（截至23年12月31日為20.1％）3 4.2美元3.6美元3.8美元牛津橋再保險（OXBR）股票——50萬股1美元投資（截至23年12月31日為20.1％）34.2美元3.6美元3.8美元牛津橋再保險（OXBR）股票——50萬股1美元投資0.4美元在 BCCM 基金中 0.5 美元 0.5 美元 0.7 美元0.9 美元0.9 美元飛機資產管理投資 8.2 美元 8.2 美元 7.0 美元 TFS Partners LLC Investment2 0.3 美元 0.3 美元0.6 0.5 美元其他投資 1.6 美元 2.2 美元 2.9 美元總計 17.8 美元 18.1 美元 17.8 美元 12.5 美元 10.0 美元 1 基於投資者演示文稿發佈時的收盤價。12/截至24年3月24日，31/23的價格為6.1472美元。2 前身為Insignia Systems, Inc.（ISIG）3 12/31賬面價值反映了權益會計法。

22 資本表 AIR T, INC. 的資本結構旨在適當地塑造我們的投注規模；部分原因是利用無追索權槓桿。例如，AIR T為Contrail的銀行貸款提供擔保，最高限額為160萬美元。1我們進入利率互換是為了為定期票據D和G分別提供5.09％和4.68％的固定利率

經過調整的投注和資本結構 23 風險管理：下行保護 • 反脆弱的公司 • 資產和業務隔離的孤島 • 以市場為導向、精明的風險管理計劃，監督公司的所有內容 STRUCTURE 量身定製、有限、凸面風險敞口 • 促進凸度的組織設計 • 凱利校準的賭注：根據邊緣和資金規模進行限制 • 限制下行風險：量身定製的風險敞口

財務亮點24 自2013年12月31日以來，AIRT的股價每年上漲9.8％*+。*2013年9月30日至24年3月12日報告期，包括400萬美元的信託 *普通股股東優先股息 + 相比之下，標準普爾500指數同期的回報率為11.4％，18.42美元

財務摘要 25

26 種增長策略

增長策略我們的四項增長策略是... 27 ■ 投資建立我們目前的高績效業務。■ 尋求收購新的產生現金流的業務。■ 尋找優質的有價證券或另類資產。■ 創建獨特的投資產品並與第三方資本合作伙伴關係一起提供資金。

增長戰略 1 我們計劃通過... 28 ■ 購買商用飛機進行交易、租賃和分銷。■ 購買發動機零件庫存。■ 為全球地面支持建造除冰器提供資金。

增長戰略 2 我們尋求通過... 收購新的產生現金流的業務 29 ■ 識別和收購在市場上具有優勢的高績效企業，這些企業要麼補充我們目前的投資組合，要麼向航空以外的行業多元化。

增長策略 3 我們計劃通過... 30 ■ 尋找另一個堅定的激進分子機會。■ 投資不良和高收益證券。■ 投資於不良證券和高收益證券。■ 投資小盤股證券。■ 進一步投資我們目前的證券投資組合。

增長戰略 4 我們計劃通過以下方式與外部資本合作伙伴共同創造獨特的投資產品：31 ■ 提供具有誘人回報率的周到和可持續的產品 ■ 吸引和留住經驗豐富的投資專業人士，為有才華的資產管理公司創造空間。

理論玩具模型上市公司與私募股權基金 32 玩具模型假設年度投資回報率 5% 私募基金在 7 年間隔內繳納的税款 30% 年度上市公司 1 美元私募股權基金 1 美元已繳税款 0 1.00 1.00 美元 0.00 7 1.34 1.24 0.10 14 1.89 1.59 0.15 21 2.65 0.19 28 $3.73 2.63 0.25 $3.32 $4.39 $4.34 $4.34 $4.34 40 美元 5.57 美元 0.53 美元合計 1.96 美元問題：與7年期私募基金工具相比，像上市公司這樣的永久資本工具具有結構性優勢嗎？假設：私募股權基金每7年交易一次資產，原因很簡單，上市公司在任何時間尺度上都具有顯著的結構性優勢。複雜因素：• 上市公司每年的公司税負擔與上市公司擁有的公司有區別嗎？• 上市公司內部買入和賣出業務的固有流失是否誇大了私募股權基金的優勢？• 從理論上講，上市公司可以在不考慮日曆的情況下買入和出售資產，因此價格更優惠。• 上市公司的成本和負擔。注意：在此模型中，我們假設私募股權基金每七年出售一次資產，並在為出售收益繳納資本利得税後進行再投資。還假設上市公司不出售資產，因此不繳納資本利得税。該模型不考慮根據經營業績繳納的税款。該預測、預測或估計是前瞻性陳述，基於某些假設，這些假設本質上是推測性的，可能與實際結果存在重大差異。

調整後的息税折舊攤銷前利潤對賬33財年業績22財年2020財年營業收入（GAAP）（440萬美元）880萬美元*（920萬美元）730萬美元折舊（不包括租賃發動機折舊）250萬美元160萬美元130萬美元130萬美元資產減值、減記、重組780萬美元PP&E出售收益660萬美元0.0萬美元 0.0M)（0.0萬美元）Trups的發行費用10萬美元30萬美元調整後的息税折舊攤銷前利潤為600萬美元1140萬美元*（130萬美元）900萬美元*包括910萬美元的一次性ERC抵免額（截至3月31日的十二個月期間）

調整後的息税折舊攤銷前利潤對賬34財年業績23財年22財年營業收入（GAAP）（20萬美元）110萬美元70萬美元（290萬美元）折舊（不包括租賃發動機折舊）210萬美元100萬美元90萬美元資產減值、減記、重組230萬美元PP＆E出售收益（0.0萬美元）（0.0萬美元）（0.0萬美元）0.0萬美元Trups發行費用30萬美元10萬美元調整後的息税折舊攤銷前利潤250萬美元520萬美元190萬美元（合130萬美元）（截至12月31日的九個月期間）

35 與管理層的問答

我們通過Slido.com提供的互動問答功能允許股東向我們的管理層提問。最近提交的問題已在下面得到解答。要提交自己的問題，請訪問 (https://app.sli.do/event/j8drfixw).1 36 為什麼你的股票下跌？2 我們不評論我們的股價。注意事項：1.我們計劃通過季度投資者演示文稿中的一節介紹和回答本季度收到的所有問題。2.為了拼寫和/或清晰起見，可以對提交的問題進行編輯。你認為發行信託優先股（“TrUPs”）為什麼能解決你的流動性問題？2 Trup是具有定期固定債務的長期資本。這種類型的資本與Air T擁有的長期業務和資產非常匹配。由於它們是在公開市場上交易的，因此我們可以買入和賣出Trups來管理我們的流動性需求。為什麼這家充滿利益衝突的私營公司允許公開交易？2 我們遵守法律。我們關心我們的品牌。我們的董事會、審計師和美國證券交易委員會律師非常認真地對待所有法律和監管利益衝突規則和問題。我們首席執行官的年薪從未超過50,000美元。我們所有的AIRT員工股權激勵歸屬要求都與股票表現掛鈎；到目前為止，尚未滿足任何股票回報率歸屬測試。

37 為什麼這家公司不脱穎而出？當然，66％的兩位所有者意識到出售和償還債務比清股權要好。2 感謝你的斷言問題。我們相信建立長期業務的力量，而在上市公司結構中持有這些企業可以讓我們做到這一點。我們相信分配者/運營商夥伴關係——將企業的現金流重新部署到高潛力中。我們認為，隨着時間的推移，我們的業務可能會產生用於投資或本金償還的現金流。我們認為這些業務的總價值大於個別部分。此外，如果我們仔細傾聽並正確地完成工作，Air T的獨立但相互關聯的商業企業可能具有孤立個人所沒有的新興特性。Air T, Inc如何利用eVTols為未來做好準備？2 我們與航空業的合作伙伴密切合作，站在務實創新的前沿。因此，我們認為，隨着新的飛行技術被市場採用，我們將能夠將其付諸實施。我們目前沒有任何正在進行的 EVTOL 項目。我們通過Slido.com提供的互動問答功能允許股東向我們的管理層提問。最近提交的問題已在下面得到解答。要提交自己的問題，請前往 (https://app.sli.do/event/j8drfixw).1 注意：1.我們計劃通過季度投資者演示文稿中的一節來介紹和回答本季度收到的所有問題。2.為了拼寫和/或清晰起見，可以對提交的問題進行編輯。

附錄風險因素 38

風險因素摘要 39 欲瞭解更多細節和解釋，請參閲公司的公開文件，包括向美國證券交易委員會提交的S-3表格和招股説明書補充文件。購買 “公司” Air T, Inc. 的證券具有高度投機性，涉及非常高的風險。對公司的投資僅適用於有能力承受全部投資損失的人。因此，在就公司證券做出投資決策時，投資者應仔細考慮所有重大風險因素，包括下文以及 (i) 我們最新的10-K表年度報告、10-Q表季度報告、8-K表最新報告和我們的最終委託書中列出的風險、不確定性和其他信息，均向美國證券交易委員會提交，以及 (ii) 我們作為招股説明書提交的招股説明書我們向美國證券交易委員會提交的 S-3 表格註冊聲明的一部分，以及招股説明書，包括隨後以引用方式納入招股説明書的任何文件中的信息。目前尚不為人知或目前被認為不重要的其他風險也可能對我們的財務狀況、經營業績、業務和前景產生重大不利影響。一般商業風險 ● 市場波動可能會影響我們的運營。● 通貨膨脹率上升可能導致運營成本增加，並對信貸和證券市場產生總體負面影響，這可能會對我們的經營業績和普通股的市場價格產生重大不利影響。● 由於運營業務中對熟練的管理人員和員工的競爭，我們的運營成本可能會大幅增加和盈利能力降低。● 傳統技術系統需要獨特的技術技能組合變得越來越稀缺。● 安全威脅和其他複雜的計算機入侵可能會損害我們的信息系統，這反過來又可能損害我們的業務和財務業績。● 我們可能無法充分或經濟地為某些風險投保。● 法律責任可能會損害我們的業務。● 如果我們失去某些關鍵員工的服務，我們的業務可能會遭受損失。● 我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到全球公共衞生問題或類似事件的不利影響。● A 大流行、流行病或傳染病的爆發我們經營的市場中的疾病或以其他方式影響我們中心的疾病可能會對我們的業務產生不利影響。

與我們的分部運營相關的風險 ● 我們四個細分市場的經營業績可能會波動，尤其是我們的商用噴氣發動機和零部件板塊。● 我們的航空貨運板塊依賴於重要客户。● 我們與聯邦快遞的幹租賃協議使我們面臨運營風險。● 由於我們對聯邦快遞的依賴，我們面臨的風險可能會影響聯邦快遞的運營。● 大幅減少我們為聯邦快遞執飛的飛機可能會對我們的業務產生重大不利影響業務和經營業績。● 除冰設備的銷售可能會受到以下因素的影響天氣狀況。● 我們受到商用飛機運營商和 MRO 公司所面臨風險的影響，因為他們是我們的客户。● 我們的發動機價值和租賃費率可能會下降，取決於安裝發動機的飛機類型的狀況以及其他因素。● 租約終止後，我們可能無法簽訂新的租約或以可接受的條款出售機身、發動機或其零件。● 承租人未能滿足要求他們根據我們的租約承擔的維護和記錄保存義務可能會對以下內容的價值產生不利影響我們租賃的發動機和飛機可能會影響我們在租賃終止後及時重新租賃發動機和飛機的能力。● 當承租人違約時，我們可能會因收回發動機或飛機而遭受損失和延誤。● 我們的商用噴氣發動機和零件部門及其客户在高度監管的行業中運營，法律或法規的變化可能會對我們租賃或出售發動機或飛機的能力產生不利影響。● 我們的飛機、發動機和零件可能會造成損害，從而導致責任索賠。● 我們在管理飛機和發動機投資組合以滿足客户需求方面存在風險。● 我們的發動機或飛機上的留置權可能超過此類資產的價值，這可能會對我們收回、租賃或出售特定發動機或飛機的能力產生負面影響。● 在某些國家，固定在飛機上的發動機可能會成為飛機的補充，我們可能無法行使對該發動機的所有權。● 影響燃料價格上漲或波動航空業的盈利能力和我們的承租人履行租約的能力對我們的付款義務。● 資本市場的中斷可能會損害承租人為其運營融資的能力，這可能會阻礙承租人履行對我們的付款義務。欲瞭解更多細節和解釋，請參閲公司的公開文件，包括向美國證券交易委員會提交的S-3表格和招股説明書補充文件。風險因素摘要 40

與我們的分部業務相關的風險（續）● 我們的承租人可能無法為我們的飛機或發動機提供足夠的保險，這可能會使我們承擔額外費用。● 如果我們的承租人在租約終止後未能合作歸還我們的飛機或發動機，我們可能會遇到障礙，並可能產生鉅額的收回成本和費用。● 如果我們的承租人未能解除他們負責的飛機留置權，我們可能有義務支付排污費留置權。● 如果我們的承租人遇到財務困難而我們重組或終止我們的租約，我們可能會獲得不那麼優惠的租賃條款。● 撤回、暫停或撤銷政府的授權或批准可能會對我們的業務產生負面影響。與我們的結構和融資/流動性風險相關的風險 ● 我們的控股公司結構可能會增加與運營相關的風險。● 少數股東有能力控制公司。● 儘管我們預計不會依賴 “受控公司” 豁免，但我們可能很快就會成為納斯達克上市標準所指的 “受控公司”，我們將有資格獲得某些公司治理要求的豁免。● 提高利率或借款利潤會增加償還債務的成本並且可能會減少我們的現金流並對業務經營業績產生負面影響。● 我們無法保持足夠的流動性可能會限制我們的運營靈活性，還會影響我們在到期債務時償還債務的能力。● 未來來自運營或融資的現金流可能不足以使公司履行其義務。● 我們的很大一部分資本投資於可能難以出售的有形資產和證券，尤其是在市場條件不佳的情況下。● 償還我們的債務和為了滿足我們的其他現金需求，我們將需要大量現金，而這些現金可能不可用。● 如果我們的現金流和資本資源不足以為償債義務提供資金，我們可能被迫尋找替代方案。● 脱離倫敦銀行同業拆借利率可能會對我們的融資成本產生不利影響，並可能對我們的利率互換協議產生負面影響。● 儘管我們負有鉅額債務，但我們可能會承擔更多的債務，並且可能無法獲得現金在到期時履行我們的財務義務或使我們能夠資本化關於出現的投資機會。41 欲瞭解更多細節和解釋，請參閲公司的公開文件，包括向美國證券交易委員會提交的S-3表格和招股説明書補充文件。風險因素摘要

與我們的結構和融資/流動性風險相關的風險（續）● 我們目前的融資安排要求遵守財務和其他契約，不遵守此類契約可能會對我們的運營能力產生不利影響。● 未來收購和處置業務和投資是可能的，改變資產和負債的組成部分，如果不成功或不利，可能會降低公司及其證券的價值。● 我們在擴大業務時面臨許多風險和不確定性. ● 我們的業務戰略包括收購，收購會帶來許多風險，包括管理層轉移風險以及成本和支出增加，所有這些都可能對公司的盈利能力產生負面影響。● 戰略風險可能會增加適用於我們運營的風險。● 快速的業務擴張或新的業務舉措可能會增加風險。● 我們的政策和程序可能無法有效確保遵守適用法律。● 遵守對我們作為上市公司施加的監管要求會導致鉅額成本可能會對我們的業績產生不利影響。● 我們的上市公司財務報告和披露的缺陷可能會對我們的聲譽產生不利影響。與環境、社會和治理問題相關的風險 ● 氣候變化、應對氣候變化的相關立法和監管措施以及向低碳經濟的過渡可能會對我們的業務產生不利影響。● 我們面臨地震和惡劣天氣（其頻率和嚴重程度可能受到氣候變化的影響）等自然災害的風險，其中可能包括更頻繁或更嚴重的風暴、極端温度和環境温度升高、颶風、洪水、海平面上升和缺水、乾旱和野火，其中任何一種都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。● 環境危險狀況可能會對我們產生不利影響。● 我們在環境、社會、治理或可持續發展責任方面受到投資者和其他人的越來越多的審查，這可能會導致額外的成本或風險，並對我們的聲譽、員工留存率和向此類投資者籌集資金的能力產生不利影響。42 更多細節和解釋，請參閲公司的的公開文件，包括向美國證券交易委員會提交的S-3表格和招股説明書補充文件。風險因素摘要