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辛辛那提財務報告2023年第四季度和全年業績

辛辛那提，2024年2月6日——辛辛那提金融公司（納斯達克股票代碼：CINF）今天報道：

•2023年第四季度淨收入為11.83億美元，合每股7.50美元，而2022年第四季度的淨收益為10.13億美元，合每股收益6.41美元，此前確認2023年第四季度仍持有的股票證券的公允價值增加了8.24億美元。

•2023年全年淨收入為18.43億美元，合每股11.66美元，而2022年的淨虧損為4.87億美元，合每股虧損3.06美元。

•2023年第四季度非公認會計準則營業收入*增長1.57億美元，增長78％，至3.59億美元，合每股2.28美元，而去年第四季度為2.02億美元，合每股1.28美元。

•2023年全年非公認會計準則營業收入為2.8億美元，增長42％，增至9.52億美元，合每股6.03美元，高於6.72億美元，即每股4.24美元，税後財產意外傷害承保利潤增長2.06億美元。

•2023年第四季度淨收入增長1.7億美元，反映了税後財產意外傷害承保利潤增加1.26億美元、淨投資收入增加2500萬美元和淨投資收益增加1300萬美元的税後淨影響。

•截至2023年12月31日，每股賬面價值77.06美元，自2022年底以來上漲9.85美元。

• 2023年全年價值創造率為19.5％，而2022年為負14.6％。

財務要聞

（百萬美元，每股數據除外）			截至12月31日的三個月																		截至12月31日的十二個月
						2023						2022						% 變化						2023						2022						% 變化
收入數據
賺取的保費						$	2,064					$	1,875					10						$	7,958					$	7,225					10
投資收益，扣除費用						239						208						15						894						781						14
總收入						3,356						3,115						8						10,013						6,563						53
損益表數據
淨收益（虧損）						$	1,183					$	1,013					17						$	1,843					$	(487)					nm
税後投資收益和虧損						824						811						2						891						(1,159)						nm
非公認會計準則營業收入*						$	359					$	202					78						$	952					$	672					42
每股數據（攤薄）
淨收益（虧損）						$	7.50					$	6.41					17						$	11.66					$	(3.06)					nm
税後投資收益和虧損						5.22						5.13						2						5.63						(7.30)						nm
非公認會計準則營業收入*						$	2.28					$	1.28					78						$	6.03					$	4.24					42
賬面價值																								$	77.06					$	67.21					15
已宣佈的現金分紅						$	0.75					$	0.69					9						$	3.00					$	2.76					9
攤薄後的加權平均已發行股份						157.8						158.2						0						158.1						158.8						0

* 非公認會計準則信息的定義和與可比公認會計原則的對賬定義和核對了本新聞稿中提出的不基於美國公認會計原則的指標。

前瞻性陳述和相關假設受公司安全港聲明中概述的風險的影響。

保險業務亮點

• 2023年第四季度財產意外傷害綜合比率為87.5％，高於2022年第四季度的94.9％。2023年全年財產意外傷害的合併比率為94.9％，淨承保保費增長了10％。

• 2023年第四季度淨書面保費增長13％，包括價格上漲、保費增長舉措和更高的保險風險敞口。

•2023年第四季度財產意外傷害新業務保費3.1億美元。自2022年初以來任命的機構繳納了2,800萬美元，佔第四季度新業務書面保費總額的9％。

•2023年第四季度人壽保險子公司淨收入為1000萬美元，2023年第四季度定期人壽保險收入為4％，保費收入。2023年全年非公認會計準則營業收入增長了22％。

投資和資產負債表亮點

• 2023年第四季度税前投資收益增長15％或3,100萬美元，其中包括債券利息收入增長19％，股票投資組合分紅增長7％。

• 截至2023年12月31日，總投資的公允價值全年增長13％，其中包括股票投資組合的12％增長和債券投資組合的14％的增長。

•截至2023年底，母公司現金和有價證券為48.58億美元，比去年同期增長16％。

實現計劃成果

董事長兼首席執行官史蒂芬·約翰斯頓評論説：“非公認會計準則營業收入在年底表現強勁，與2022年全年相比，增長了42％，達到9.52億美元。淨收入繼續保持大幅波動的模式，因為第四季度強勁的股票市場的影響使其在年底達到近20億美元，而2022年的淨虧損為淨虧損。

“關於我們的保險業務，財產意外傷害承保在第四季度取得了優異的業績。該季度的承保利潤增長了171％，使全年承保收益達到4.01億美元。得益於良好的承保判斷和較低的災難損失，我們的2023年全年合併比率提高了3.2個百分點至94.9％。根據災難損失之前的當前事故年度，我們的2023年核心綜合比率比2022年全年高1.8個百分點。

“儘管第四季度的有利儲備發展低於平時，但2023年標誌着財產意外事故淨利潤儲備金連續35年增長。”

專注於盈利增長

“我們認為，我們的財產意外傷害淨承保保費增長良好，並且隨着年度的推移而加速。得益於我們員工的辛勤工作和獨立機構合作伙伴的穩定捐款，我們將本年度的淨書面保費提高了10％，達到80億美元以上。對於我們的人壽保險業務，收入保費上漲了4％。

“我們將繼續完善我們承保賬户的定價精度。我們在逐項政策的基礎上進行定價的能力將支持我們在2024年充滿挑戰的市場環境中保持適當定價的努力。適當的定價，加上我們牢固的代理關係和壓倒性的索賠服務，將有助於我們的代理商吸引和留住高質量的業務。

“辛辛那提再保險® 和辛辛那提環球承保有限公司繼續按計劃表現並在2023年實現了豐厚的利潤，總比率為77％。他們獨特的風險狀況有助於分散收益，兩者都是我們如何利用市場機會出現的好例子。”

未來的財務實力

“截至2023年12月31日，我們的每股賬面價值比去年同期增長了15％，至77.06美元，這得益於該年度創紀錄的8.94億美元税前淨投資收入。

“合併現金和總投資超過260億美元。我們充足的資本使我們能夠執行長期戰略，同時繼續向股東支付股息。考慮到我們支付的股息和賬面價值的增長，我們在2023年的價值創造率為19.5％，高於該指標的10％至13％的平均年度目標。”

保險業務亮點

合併財產意外傷害保險業績

（百萬美元）			截至12月31日的三個月																					截至12月31日的十二個月
						2023						2022						% 變化						2023						2022						% 變化
賺取的保費						$	1,984					$	1,800					10						$	7,645					$	6,924					10
費用收入						3						2						50						11						10						10
總收入						1,987						1,802						10						7,656						6,934						10
損失和損失費用						1,118						1,172						(5)						4,958						4,716						5
承保費用						617						537						15						2,297						2,078						11
承保利潤						$	252					$	93					171						$	401					$	140					186
比率佔收入保費的百分比：																		Pt。改變																		Pt。改變
損失和損失費用						56.4		%				65.1		%				(8.7)						64.9		%				68.1		%				(3.2)
承保費用						31.1						29.8						1.3						30.0						30.0						0.0
組合比率						87.5		%				94.9		%				(7.4)						94.9		%				98.1		%				(3.2)
																		% 變化																		% 變化
機構續訂書面保費						$	1,534					$	1,396					10						$	6,261					$	5,665					11
機構新業務書面保費						310						238						30						1,177						1,032						14
其他書面保費						76						60						27						608						610						0
淨書面保費						$	1,920					$	1,694					13						$	8,046					$	7,307					10
比率佔收入保費的百分比：																		Pt。改變																		Pt。改變
當前事故發生在災難損失發生前一年						54.6		%				58.0		%				(3.4)						58.4		%				60.2		%				(1.8)
當前事故年份的災難損失						1.9						8.0						(6.1)						9.3						10.2						(0.9)
在災難損失發生前幾年的事故						0.5						(0.7)						1.2						(2.2)						(1.3)						(0.9)
之前的事故年份的災難損失						(0.6)						(0.2)						(0.4)						(0.6)						(1.0)						0.4
損失和損失費用比率						56.4		%				65.1		%				(8.7)						64.9		%				68.1		%				(3.2)
當前事故年份之前的綜合比率
災難損失						85.7		%				87.8		%				(2.1)						88.4		%				90.2		%				(1.8)

• 2023年第四季度和全年財產意外傷害淨承保保費分別增長了13％和10％，這反映了保費增長舉措、價格上漲和保險風險敞口水平的提高。辛辛那提再保險和辛辛那提環球對2023年兩個時期的增長的貢獻總計不到1個百分點。

• 與去年同期相比，各機構繳納的2023年第四季度和全年新業務保費分別增長了30％和14％。全年增長包括自2022年初以來任命的機構的標準市場財產意外傷害保險產量增加了6500萬美元。

•2023年全年新任命了300家代理機構，其中包括84個僅銷售我們個人專線產品的機構。

•與2022年相比，2023年第四季度的綜合比率提高了7.4個百分點，其中包括災難損失下降6.5個百分點。

•2023年全年綜合比率提高了3.2個百分點，包括災難損失下降0.5個百分點。

•第四季度和2023年全年0.1個百分點和2.8個百分點受益於前一個事故年度200萬美元和2.15億美元的有利儲備金髮展，而2022年第四季度為0.9個百分點，合1,600萬美元，2022年全年為2.3個百分點或1.59億美元。

•2023年全年本事故年度損失和災難前損失支出的比率提高了1.8個百分點，至58.4％，其中包括估計為已發生但未報告的索賠準備金部分（IBNR）增加了1.9個百分點，案例發生部分下降了3.7個百分點。

•2023年全年承保費用比率為30.0個百分點，與2022年持平。

商業線路保險業績

（百萬美元）			截至12月31日的三個月																					截至12月31日的十二個月
						2023						2022						% 變化						2023						2022						% 變化
賺取的保費						$	1,080					$	1,040					4						$	4,264					$	4,024					6
費用收入						1						1						0						4						4						0
總收入						1,081						1,041						4						4,268						4,028						6
損失和損失費用						651						715						(9)						2,787						2,761						1
承保費用						345						313						10						1,313						1,229						7
承保利潤						$	85					$	13					554						$	168					$	38					342
比率佔收入保費的百分比：																		Pt。改變																		Pt。改變
損失和損失費用						60.3		%				68.8		%				(8.5)						65.4		%				68.6		%				(3.2)
承保費用						31.9						30.1						1.8						30.8						30.6						0.2
組合比率						92.2		%				98.9		%				(6.7)						96.2		%				99.2		%				(3.0)
																		% 變化																		% 變化
機構續訂書面保費						$	936					$	908					3						$	3,876					$	3,672					6
機構新業務書面保費						153						130						18						584						600						(3)
其他書面保費						(29)						(31)						6						(124)						(113)						(10)
淨書面保費						$	1,060					$	1,007					5						$	4,336					$	4,159					4
比率佔收入保費的百分比：																		Pt。改變																		Pt。改變
當前事故發生在災難損失發生前一年						58.8		%				61.0		%				(2.2)						60.8		%				62.9		%				(2.1)
當前事故年份的災難損失						1.3						10.2						(8.9)						7.4						7.6						(0.2)
在災難損失發生前幾年的事故						1.0						(1.8)						2.8						(2.6)						(1.3)						(1.3)
之前的事故年份的災難損失						(0.8)						(0.6)						(0.2)						(0.2)						(0.6)						0.4
損失和損失費用比率						60.3		%				68.8		%				(8.5)						65.4		%				68.6		%				(3.2)
當前事故年份之前的綜合比率
災難損失						90.7		%				91.1		%				(0.4)						91.6		%				93.5		%				(1.9)

•第四季度和2023年全年商業專線淨書面保費分別增長了5％和4％，這主要是由於代理續訂書面保費的增加。第四季度和2023年全年商業線路的平均續訂價格上漲至高個位數百分比範圍的低端附近，第四季度的漲幅與2023年第三季度的漲幅相似。

• 由於我們在競爭激烈的市場中繼續精心承保每份保單，2023年第四季度的新業務承保保費增加了18％或2300萬美元。

• 各機構撰寫的2023年全年新業務減少3％或1,600萬美元，其中包括自2022年初以來任命的機構增加的3,400萬美元。

•與2022年相比，2023年第四季度的綜合比率提高了6.7個百分點，其中包括災難損失下降9.1個百分點。

•儘管災難造成的損失增加了0.2個百分點，但2023年全年綜合比率仍提高了3.0個百分點。

•2023年全年2.8個百分點受益於前一事故年度的1.23億美元儲備金的有利發展，而2022年全年為1.9個百分點或7,600萬美元的有利發展。2023年全年我們的商業意外險業務出現了1500萬美元的不利發展。

•2023年第四季度不利的上一個事故年度的儲備金髮展為200萬美元0.2個百分點，而2022年第四季度的有利發展為2.4個百分點，合2500萬美元。2023年第四季度包括商業意外傷害方面的不利發展，這使過去事故年份的損失和損失支出高於預期，但我們的工傷賠償、商業地產和商用汽車業務領域的良好發展部分抵消了這一點。

•2023年全年本事故年度損失和災難前損失支出的比率提高2.1個百分點，至60.8％，包括本事故年度每項索賠200萬美元或以上的損失比率下降0.2個百分點。

個人專線保險業績

（百萬美元）			截至12月31日的三個月																					截至12月31日的十二個月
						2023						2022						% 變化						2023						2022						% 變化
賺取的保費						$	560					$	443					26						$	2,044					$	1,689					21
費用收入						1						1						0						4						4						0
總收入						561						444						26						2,048						1,693						21
損失和損失費用						304						288						6						1,442						1,166						24
承保費用						169						136						24						610						509						20
承保利潤（虧損）						$	88					$	20					340						$	(4)					$	18					nm
比率佔收入保費的百分比：																		Pt。改變																		Pt。改變
損失和損失費用						54.3		%				65.0		%				(10.7)						70.5		%				69.1		%				1.4
承保費用						30.4						30.7						(0.3)						29.9						30.1						(0.2)
組合比率						84.7		%				95.7		%				(11.0)						100.4		%				99.2		%				1.2
																		% 變化																		% 變化
機構續訂書面保費						$	486					$	393					24						$	1,957					$	1,601					22
機構新業務書面保費						109						75						45						416						296						41
其他書面保費						(16)						(23)						30						(71)						(66)						(8)
淨書面保費						$	579					$	445					30						$	2,302					$	1,831					26
比率佔收入保費的百分比：																		Pt。改變																		Pt。改變
當前事故發生在災難損失發生前一年						51.5		%				56.6		%				(5.1)						56.4		%				58.7		%				(2.3)
當前事故年份的災難損失						4.6						9.4						(4.8)						17.3						14.0						3.3
在災難損失發生前幾年的事故						(1.4)						(0.3)						(1.1)						(1.0)						(1.0)						0.0
之前的事故年份的災難損失						(0.4)						(0.7)						0.3						(2.2)						(2.6)						0.4
損失和損失費用比率						54.3		%				65.0		%				(10.7)						70.5		%				69.1		%				1.4
當前事故年份之前的綜合比率
災難損失						81.9		%				87.3		%				(5.4)						86.3		%				88.8		%				(2.5)

• 2023年第四季度和全年個人專線淨書面保費分別增長30％和26％，其中包括受益於2023年第四季度高個位數百分比區間的加息而增加的續保書面保費。辛辛那提私人客户2023年全年來自我們機構高淨值客户的淨承保保費增長了37％，達到12.57億美元。

• 各機構繳納的2023年第四季度和全年新業務保費分別增長了45％和41％，其中包括中間市場和私人客户個人專線保費的增加，這兩者都受益於更高的利率和更高的定價精準工具的廣泛使用。辛辛那提私人客户第四季度新業務保費增長總額為1000萬美元，2023年全年增加4200萬美元。

•與2022年相比，2023年第四季度的綜合比率提高了11.0個百分點，其中包括災難造成的損失下降了4.5個百分點。

•2023年全年綜合比率增長1.2個百分點，其中包括災難損失增加3.7個百分點。

•第四季度和2023年全年1.8個百分點和3.2個百分點受益於前一個事故年度的1,000萬美元和6400萬美元的有利儲備金髮展，而2022年第四季度為1.0個百分點或500萬美元，2022年全年為3.6個百分點或6,100萬美元。

•2023年全年本事故年度損失和災難前損失支出的比率提高了2.3個百分點，至56.4％，包括本事故年度每項索賠200萬美元或以上的損失比率下降0.8個百分點。

超額和剩餘額度保險業績

（百萬美元）			截至12月31日的三個月																					截至12月31日的十二個月
						2023						2022						% 變化						2023						2022						% 變化
賺取的保費						$	148					$	124					19						$	542					$	485					12
費用收入						1						—						nm						3						2						50
總收入						149						124						20						545						487						12
損失和損失費用						93						89						4						350						315						11
承保費用						40						31						29						141						124						14
承保利潤						$	16					$	4					300						$	54					$	48					13
比率佔收入保費的百分比：																		Pt。改變																		Pt。改變
損失和損失費用						62.6		%				71.6		%				(9.0)						64.5		%				64.8		%				(0.3)
承保費用						27.2						24.7						2.5						26.1						25.6						0.5
組合比率						89.8		%				96.3		%				(6.5)						90.6		%				90.4		%				0.2
																		% 變化																		% 變化
機構續訂書面保費						$	112					$	95					18						$	428					$	392					9
機構新業務書面保費						48						33						45						177						136						30
其他書面保費						(10)						(6)						(67)						(35)						(26)						(35)
淨書面保費						$	150					$	122					23						$	570					$	502					14
比率佔收入保費的百分比：																		Pt。改變																		Pt。改變
當前事故發生在災難損失發生前一年						60.5		%				66.4		%				(5.9)						65.9		%				65.7		%				0.2
當前事故年份的災難損失						0.5						1.6						(1.1)						0.7						1.0						(0.3)
在災難損失發生前幾年的事故						1.4						3.8						(2.4)						(2.0)						(1.7)						(0.3)
之前的事故年份的災難損失						0.2						(0.2)						0.4						(0.1)						(0.2)						0.1
損失和損失費用比率						62.6		%				71.6		%				(9.0)						64.5		%				64.8		%				(0.3)
當前事故年份之前的綜合比率
災難損失						87.7		%				91.1		%				(3.4)						92.0		%				91.3		%				0.7

•第四季度和2023年全年超額和盈餘額度淨書面保費分別增長23％和14％，其中包括2023年第四季度續保價格的平均漲幅在個位數的高位數百分比範圍內。

• 隨着我們在競爭激烈的市場中繼續精心承保每份保單，各機構開具的第四季度和2023年全年新業務保費分別增長了45％和30％。

•2023年第四季度的合併比率提高了6.5個百分點，這主要是由於本事故年度的損失和災難發生前的損失支出下降了5.9個百分點。

•2023年全年合併比率增長0.2個百分點，承保費用比率增加0.5個百分點抵消了整體虧損體驗的改善。

•2023年第四季度不利的上一個事故年度儲備金髮展為300萬美元1.6個百分點，而2022年第四季度的不利發展為3.6個百分點，即400萬美元。

•2023年全年上一次事故年度的有利儲備金髮展為1100萬美元2.1個百分點，而2022年全年的有利發展為1.9個百分點，合900萬美元。

•2023年全年本事故年度損失和災難前損失支出的比率增加了0.2個百分點，至65.9％，其中包括估計為已發生但未報告的索賠準備金部分（IBNR）增加了5.7個百分點，案例發生部分下降了5.5個百分點。

人壽保險子公司業績

（百萬美元）			截至12月31日的三個月																					截至12月31日的十二個月
						2023						2022						% 變化						2023						2022						% 變化
定期人壽保險						$	57					$	55					4						$	227					$	220					3
終身人壽保險						13						12						8						50						46						9
萬用壽險等						10						8						25						36						35						3
賺取的保費						80						75						7						313						301						4
扣除支出後的投資收益						47						44						7						184						171						8
投資收益和虧損，淨額						(8)						(1)						nm						(9)						(2)						350
費用收入						2						—						nm						10						4						150
總收入						121						118						3						498						474						5
合同持有人產生的利益						86						75						15						316						303						4
產生的承保費用						23						21						10						87						84						4
福利和支出總額						109						96						14						403						387						4
所得税前淨收入						12						22						(45)						95						87						9
所得税						2						8						(75)						20						22						(9)
人壽保險子公司的淨收入						$	10					$	14					(29)						$	75					$	65					15

•2023年全年收入保費增長了1200萬美元，增長了4％，其中包括我們最大的人壽保險產品系列定期人壽保險的3％增長。

•2023年全年人壽保險子公司淨收入增長1000萬美元，增長15％，反映了投資收益的增加和經營業績的其他改善。

•辛辛那提人壽保險公司的GAAP股東權益為1.04億美元，即2023年全年10％，增至11.24億美元，主要來自淨收益和固定到期證券未實現投資收益的增加，但被市值貼現率下降對人壽保單和投資合同儲備的影響部分抵消。

投資和資產負債表亮點

投資業績

（百萬美元）						截至12月31日的三個月																		截至12月31日的十二個月
						2023						2022						% 變化						2023						2022						% 變化
扣除支出後的投資收益						$	239					$	208					15						$	894					$	781					14
記入合同持有人的投資利息						(30)						(27)						(11)						(121)						(109)						(11)
投資收益和虧損，淨額						1,043						1,027						2						1,127						(1,467)						nm
投資利潤（虧損）						$	1,252					$	1,208					4						$	1,900					$	(795)					nm
投資收益：
利息						$	159					$	134					19						$	600					$	510					18
分紅						77						72						7						282						275						3
其他						7						5						40						25						11						127
減少投資費用						4						3						33						13						15						(13)
投資收益，税前						239						208						15						894						781						14
減少所得税						39						33						18						145						123						18
税後總投資收益						$	200					$	175					14						$	749					$	658					14
投資回報：
平均投資資產加上現金和現金 等價物						$	26,174					$	23,843											$	25,685					$	24,775
税前平均收益率						3.65		%				3.49		%										3.48		%				3.15		%
税後平均收益率						3.06						2.94												2.92						2.66
有效税率						16.3		%				15.8		%										16.2		%				15.8		%
固定到期回報：
平均攤銷成本						$	14,206					$	12,896											$	13,670					$	12,605
税前平均收益率						4.48		%				4.16		%										4.39		%				4.05		%
税後平均收益率						3.68						3.44												3.62						3.35
有效税率						17.7		%				17.2		%										17.5		%				17.1		%

•2023年第四季度税前投資收益為3,100萬美元，增長15％，其中包括19％的利息收入增長和7％的股票投資組合分紅增長。

•第四季度税前總投資收益增長了16.80億美元，2023年全年增加了14.04億美元，彙總於下表。除淨收益中報告的投資收益和虧損外，其他綜合收益中報告的未實現收益或虧損的變化也可用於評估一段時間內的總體投資業績，是賬面價值和價值創造率變動的主要組成部分。

資產負債表亮點

（以百萬美元計，股票數據除外）						截至12月31日，						截至12月31日，
						2023						2022
投資總額						$	25,357					$	22,425
總資產						32,769						29,732
短期債務						25						50
長期債務						790						789
股東權益						12,098						10,562
每股賬面價值						77.06						67.21
債務與資本總額的比率						6.3		%				7.4		%

•截至2023年12月31日，合併現金和投資資產為262.64億美元，較2022年底的236.89億美元增長了11％。

•截至2023年12月31日，債券投資組合為137.91億美元，平均評級為A2/A。公允價值在2023年第四季度增加了9.48億美元，其中包括3.91億美元的固定期限證券淨購買量。

•109.89億美元的股票投資組合佔總投資的43.3％，其中包括截至2023年12月31日的67.07億美元的税前增值價值。2023年第四季度，公允價值增加了9.58億美元，其中包括7500萬美元的股票證券淨銷售額。

•2023年第四季度每股賬面價值增長9.34美元，包括投資收益前淨收益增加2.29美元，投資組合淨投資收益或固定到期證券未實現收益變動增加8.41美元，部分被向股東申報的股息的0.75美元和其他項目的0.61美元所抵消。

•2023年全年價值創造率為19.5％，其中9.1％來自投資收益前的淨收益，包括承保和投資收益，10.5％來自投資組合淨投資收益或固定到期證券未實現收益的變化，包括來自我們股票投資組合的8.6％和債券投資組合的1.9％，以及其他項目的負0.1％。

欲瞭解更多信息或註冊我們的電話會議網絡直播，請訪問cinfin.com/investors。

辛辛那提金融公司主要通過辛辛那提保險公司及其兩家標準市場財產意外傷害公司提供商業、房屋和汽車保險。銷售這些保單的當地獨立保險機構可能會提供我們其他子公司的產品，包括人壽保險、固定年金和盈餘額度財產和意外傷害保險。有關該公司的更多信息，請訪問cinfin.com。

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俄亥俄州辛辛那提 45250-5496 俄亥俄州費爾菲爾德 45014-5141

安全港聲明

這是我們在1995年《私人證券訴訟改革法》下的 “安全港” 聲明。我們的業務受到某些風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致實際業績與本報告中前瞻性陳述所暗示的業績存在重大差異。我們的2022年10-K表年度報告，第1A項，風險因素，第32頁，討論了其中一些風險和不確定性。

可能導致或促成此類差異的因素包括但不限於：

•與 COVID-19 疫情相關的業務中斷保險索賠和訴訟的持續發展影響了我們對損失和損失調整費用的估計或我們合理估計此類損失的能力，例如：

•疫情的持續持續時間以及政府為限制病毒傳播而採取的行動，這可能會造成額外的經濟損失

•最終將提交索賠或提起訴訟的保單持有人人數

•缺乏所謂承保範圍的索賠提交的損失證據

•涉及保險業其他公司的類似訴訟的司法裁決

•州法律與發展中的判例法的差異

•訴訟趨勢，包括投保人提出的不同法律理論

•任何類別的保單持有人是否以及在多大程度上可以獲得認證

•訴訟固有的不可預測性

•未來任何大流行的影響或 COVID-19 疫情的捲土重來都可能影響結果，原因包括：

•證券市場的混亂或波動以及影響我們的投資組合和賬面價值的相關影響，例如經濟活動減少和供應鏈持續中斷

•我們的保險或再保險業務中的索賠水平異常高，這增加了與訴訟相關的費用

•異常高的保險損失，包括法院判決延長商業地產保險表中的營業中斷保險以涵蓋與此類疫情相關的純經濟損失索賠的風險

•由於我們的獨立代理商分銷渠道中斷、消費者自我隔離、旅行限制、業務限制和經濟活動減少，保費收入和現金流減少

•我們的員工、機構或供應商無法履行必要的業務職能

•由於風險集中、天氣模式的變化（無論是全球氣候變化還是其他原因）、環境事件、戰爭或政治動盪、恐怖主義事件、網絡攻擊、內亂或其他原因導致的災難損失異常高

•由於通貨膨脹趨勢或其他原因，在保單發佈時不可預見的索賠或索賠的發生頻率和/或嚴重程度增加

•估計值或假設不足，或依賴用於關鍵會計估算的第三方數據

•整體股票市值的下降對我們的股票投資組合和賬面價值產生了負面影響

•利率波動或其他可能產生重大影響的因素：

•我們創造投資收益增長的能力

•我們的固定到期投資的價值，包括我們持有銀行擁有的人壽保險合同資產的賬户

•我們的傳統人壽保單儲備

•國內和全球事件，例如俄羅斯入侵烏克蘭、中東戰爭以及銀行和金融服務業中斷，導致保險損失、資本市場或信貸市場的不確定性，以及長期的經濟不穩定或衰退，導致：

•特定證券或一組證券的公允價值大幅或長期下降以及資產減值

•由於特定證券或證券組的股息支出減少或取消，投資收入大幅下降

•為金融機構或其他受保實體開具的擔保人或董事和高級管理人員保單造成的損失或辛辛那提再保險或辛辛那提環球保險的損失大幅增加

•我們無法管理辛辛那提環球或其他子公司，無法為我們的持續運營創造相關的商機和增長前景

•經濟衰退、通貨膨脹率持續上升或其他經濟狀況導致對保險產品的需求減少或拖欠付款增加

•信息技術系統效率低下或停止開發和實施技術改進可能會影響我們的成功和盈利能力

•遇到技術或數據安全漏洞（包括網絡攻擊）方面的困難，這些漏洞可能會對我們或我們的代理商開展業務的能力產生負面影響；破壞我們與代理人、保單持有人和其他人的關係；造成聲譽損害、緩解費用和數據丟失，並使我們面臨聯邦和州法律規定的責任

•我們的運營和技術方面的困難可能會對我們開展業務的能力產生負面影響，包括基於雲的數據信息存儲、數據安全、網絡攻擊、遠程工作能力和/或外包關係以及第三方運營和數據安全

•無人駕駛汽車等技術創新導致的保險市場中斷，這可能會減少消費者對保險產品的需求

•延遲、內部或第三方開發的數據不足，或承保和定價方法（包括遠程信息處理和其他基於使用量的保險方法）的持續開發和實施導致的業績不足，或預計將提高我們的定價準確性、承保利潤和競爭力的技術項目和改進措施

•激烈的競爭，以及創新、技術變革和不斷變化的客户偏好對保險業和我們運營的市場的影響，可能會損害我們維持或增加業務量和盈利能力的能力

•消費者保險購買習慣的改變和獨立保險機構的整合可能會改變我們的競爭優勢

•無法按可接受的條款、購買的再保險金額、再保險公司的財務實力以及再保險公司不付款或延遲付款的可能性

•如果定價和虧損趨勢使管理層得出該細分市場無法實現可持續盈利的結論，則無法推遲任何業務部門的保單收購成本

•我們的子公司無法支付與當前或過去水平一致的股息

•可能削弱或損害我們與獨立機構的關係並阻礙增加新機構的機會的事件或條件，從而限制我們的增長機會，例如：

•下調我們的財務實力評級

•擔心與我們做生意太困難

•認為我們的服務水平，尤其是理賠服務水平，已不再是市場上的顯著特徵

•無法或不願意靈活地開發和推出我們的競爭對手提供的、消費者期望在市場上找到的覆蓋產品更新和創新

•保險部門、州檢察長或其他監管機構的行動，包括將聯邦監管體系從州制改為聯邦監管體系，其中：

•向我們施加新的義務，增加我們的支出或改變我們的關鍵會計估計所依據的假設

•對保險業進行更嚴格的監管審查或制定新的法規、規章和條例

•限制我們退出的能力或減少對無利可圖的保險或業務範圍的報道

•增加擔保資金、其他與保險相關的評估或強制性再保險安排的評估；或者削弱我們通過未來附加費或其他費率變動收回此類評估的能力的評估

•由於税法的變化，增加了我們的聯邦所得税準備金

•增加我們的其他開支

•限制我們設定公平、充足和合理費率的能力

•使我們在市場上處於不利地位

•限制我們執行業務模式的能力，包括我們向代理人補償的方式

•訴訟或行政訴訟的不利結果，包括社會通貨膨脹和第三方訴訟資金對訴訟裁決規模的影響

•事件或行動，包括未經授權的故意規避控制措施，會降低我們未來根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》對財務報告進行有效內部控制的能力

•某些執行官或其他關鍵員工因退休、健康或其他原因意外離職，這可能會中斷重要戰略目標的進展或降低與保險代理人和其他人的某些長期關係的有效性

•我們無法或我們的獨立代理人無法在競爭激烈的勞動力市場中吸引和留住人員，從而影響客户體驗並改變我們的競爭優勢

•諸如疫情、自然災害或恐怖主義之類的事件可能會阻礙我們在總部集結員工隊伍或在遠程環境中有效工作的能力

此外，我們的保險業務還受到社會、全球、經濟和監管環境變化的影響。公共和監管舉措包括努力對保費率產生不利影響和限制、限制取消保單的能力、實施承保標準和擴大總體監管。我們還受到可能影響我們普通股市場價值的公共和監管舉措的約束，例如影響公司財務報告和治理的措施。這些舉措的最終變化和最終影響（如果有的話）尚不確定。

* * *

辛辛那提金融公司

簡明合併資產負債表（未經審計）

（百萬美元，每股數據除外）						十二月三十一日						十二月三十一日
						2023						2022
資產
投資
按公允價值計算的固定到期日（攤銷成本：2023—14,361美元；2022年—12,979美元）						$	13,791					$	12,132
按公允價值計算的股票證券（成本：2023年—4,282美元；2022年—4,294美元）						10,989						9,841
其他投資資產						577						452
投資總額						25,357						22,425
現金和現金等價物						907						1,264
應收投資收益						192						160
應收融資						108						92
應收保費						2,592						2,322
再保險可追回						651						665
預付再保險費						55						51
遞延保單收購成本						1,093						1,013
供公司使用的土地、建築物和設備，淨額（累計折舊：      2023—$337; 2022—$322)						208						202
其他資產						681						646
單獨的賬户						925						892
總資產						$	32,769					$	29,732
負債
保險儲備
損失和損失支出儲備金						$	9,050					$	8,400
人壽保單和投資合同儲備						3,068						3,015
未賺取的保費						4,119						3,689
其他負債						1,311						1,229
遞延所得税						1,324						1,054
應付票據						25						50
長期債務和租賃義務						849						841
單獨的賬户						925						892
負債總額						20,671						19,170
股東權益
普通股，面值——每股2美元；（授權：2023年和2022年—5億股； 發行量：2023 年和 2022-1.93 億股）						397						397
實收資本						1,437						1,392
留存收益						13,084						11,711
累計其他綜合收益						(435)						(614)
按成本計算的庫存股（2023年—4,130萬股和2022年—4,120萬股）						(2,385)						(2,324)
股東權益總額						$	12,098					$	10,562
負債和股東權益總額						$	32,769					$	29,732

辛辛那提金融公司

簡明合併收益表（未經審計）

（百萬美元，每股數據除外）			截至12月31日的三個月												截至12月31日的十二個月
			2023						2022						2023						2022
收入
賺取的保費			$	2,064					$	1,875					$	7,958					$	7,225
投資收益，扣除費用			239						208						894						781
投資收益和虧損，淨額			1,043						1,027						1,127						(1,467)
費用收入			5						2						21						14
其他收入			5						3						13						10
總收入			3,356						3,115						10,013						6,563
福利和開支
保險損失和合同持有人福利			1,204						1,247						5,274						5,019
承保、收購和保險費用			640						558						2,384						2,162
利息支出			14						13						54						53
其他運營費用			8						10						25						23
福利和支出總額			1,866						1,828						7,737						7,257
所得税前收入（虧損）			1,490						1,287						2,276						(694)
所得税準備金（福利）
當前			86						58						210						148
已推遲			221						216						223						(355)
所得税總額（福利）準備金			307						274						433						(207)
淨收益（虧損）			$	1,183					$	1,013					$	1,843					$	(487)
每股普通股
淨收益（虧損）——基本			$	7.54					$	6.45					$	11.74					$	(3.06)
淨收益（虧損）——攤薄			7.50						6.41						11.66						(3.06)

非公認會計準則信息的定義及與可比公認會計原則指標的對賬

（對賬情況見所附表；更多前期對賬可在cinfin.com/investors上查閲。）

辛辛那提金融公司根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則（GAAP）編制其公開財務報表。法定數據是根據《全國保險專員協會（NAIC）會計實務和程序手冊》所界定的美利堅合眾國保險公司監管法定會計規則編制的，因此與公認會計原則數據不一致。

管理層使用某些非公認會計準則財務指標來評估其主要業務領域——財產意外傷害保險、人壽保險和投資。管理層在分析GAAP和非GAAP業績時使用這些衡量標準，以增進對基礎業務趨勢的理解，並幫助避免對公司戰略成敗的錯誤或誤導性假設和結論。管理層對公認會計準則指標的調整通常：適用於與經營業績無關且會扭曲短期業績的非經常性事件；涉及因管理層無法控制的事件而波動的價值；通過子公司或子公司或報告分部組合的披露來補充報告分部的披露；或與影響期間可比性的會計改進有關，因此需要在相同的基礎上分析數據。

•非公認會計準則營業收入：非公認會計準則營業收入的計算方法是將投資收益和虧損（定義為扣除適用的聯邦和州所得税後的投資收益和虧損）和其他重要的非經常性項目排除在淨收入中。管理層評估非公認會計準則的營業收入，以衡量定價、利率和承保策略的成功。儘管從長遠來看，投資收益（或虧損）是公司保險業務不可或缺的一部分，但在任何時期內出售的固定到期證券實現投資收益或虧損的決定可能由管理層自由裁量決定，並且獨立於保險承保流程。此外，根據適用的GAAP會計要求，收益和虧損是從某些變動中確認的

未實際變現的證券市場價值。管理層認為，任何特定時期的投資收益或損失水平雖然可能很大，但可能無法完全表明該時期正在進行的基礎業務運營的表現。

出於這些原因，許多投資者和股東認為非公認會計準則營業收入是評估保險公司業績的更有意義的指標之一。報告保險業和公司的股票分析師在分析中通常將重點放在這一指標上。該公司公佈非公認會計準則的營業收入，以便所有投資者都能獲得管理層認為對GAAP信息有用的補充。

• 合併財產意外傷害保險業績：為了補充與我們的財產意外傷害保險業務相關的報告板塊披露，我們還在包括財產意外傷害保險和經紀服務子公司的業績在內的基礎上評估這些業務的業績。這是我們的商業信貸額度、個人信貸額度、超額和剩餘額度板塊的總和，加上我們假設的名為辛辛那提再保險的業務，以及我們總部位於倫敦的名為辛辛那提環球的全球專業承保商。

•人壽保險子公司業績：為了補充與人壽保險業務有關的人壽保險報告板塊的披露，我們還評估該業務的業績，其中包括人壽保險子公司的投資收益，或投資收益加上投資損益，這些收益也包含在我們的投資報告板塊中。我們認識到，由於人壽產品的使用壽命長，管理的資產、資本增值和投資收益是評估人壽保險板塊成功與否不可或缺的一部分。

辛辛那提金融公司

淨收入對賬
（百萬美元，每股數據除外）						截至12月31日的三個月												截至12月31日的十二個月
						2023						2022						2023						2022
淨收益（虧損）						$	1,183					$	1,013					$	1,843					$	(487)
減去：
投資收益和虧損，淨額						1,043						1,027						1,127						(1,467)
投資收益和損失的所得税						(219)						(216)						(236)						308
税後投資收益和虧損						824						811						891						(1,159)
非公認會計準則營業收入						$	359					$	202					$	952					$	672
攤薄後的每股數據：
淨收益（虧損）						$	7.50					$	6.41					$	11.66					$	(3.06)
減去：
投資收益和虧損，淨額						6.61						6.49						7.13						(9.24)
投資收益和損失的所得税						(1.39)						(1.36)						(1.50)						1.94
税後投資收益和虧損						5.22						5.13						5.63						(7.30)
非公認會計準則營業收入						$	2.28					$	1.28					$	6.03					$	4.24

*其他中包括辛辛那提再保險和辛辛那提環球的業績。

辛辛那提金融公司

其他措施

•價值創造率：這是衡量股東價值創造的指標，管理層認為它反映了公司保險業務的貢獻、其投資策略的成功以及對向股東支付現金分紅的重視。價值創造率衡量標準由兩個主要組成部分組成：（1）每股賬面價值的增長率以及（2）每股申報的股息與每股期初賬面價值的比率。管理層認為這項措施很有用，可以有效地衡量在創造股東價值方面的長期進展。它旨在全面涵蓋每股賬面價值的變化，並在調整了每股賬面價值的情況下使用最初報告的每股賬面價值，例如採用具有會計變更累積效應的會計準則更新。

• 書面保費：根據美國的法定會計規則，財產意外傷害保費是保單生效之日按年計算簽發和確認的保單的記錄金額。管理層分析書面保費的趨勢，以評估業務工作。書面保費和已賺保費之間的區別是未賺取的保費。

價值創造率計算

（美元為每股）						截至12月31日的三個月												截至12月31日的十二個月
						2023						2022						2023						2022
每股賬面價值變動
最初於 2022 年 12 月 31 日公佈的賬面價值																								$	67.01
會計變動的累積影響 長期保險合同，扣除税款																								0.20
2022年12月31日調整後的賬面價值																								$	67.21
價值創造率：
期末賬面價值*						$	77.06					$	67.01					$	77.06					$	67.01
減去期初賬面價值						67.72						60.01						67.01						81.72
賬面價值的變化						9.34						7.00						10.05						(14.71)
向股東申報股息						0.75						0.69						3.00						2.76
創造總價值						$	10.09					$	7.69					$	13.05					$	(11.95)
賬面價值變化產生的價值創造率**						13.8		%				11.7		%				15.0		%				(18.0)		%
從申報的股息到的價值創造率 股東***						1.1						1.1						4.5						3.4
價值創造率						14.9		%				12.8		%				19.5		%				(14.6)		%
* 每股賬面價值的計算方法是期末股東權益總額除以期末已發行股份
** 賬面價值變動除以期初賬面價值
*** 向股東申報的股息除以期初賬面價值