M E M O R A N D U M

Dominion 股東提案項目 #6

申請 Dominion 成為福利公司

道明能源公司

Dominion 對其 2023 年代理聲明的開放態度：

“我們致力於安全地提供可靠、負擔得起的 和可持續能源，到2050年實現碳和甲烷淨零排放，保護環境，為我們的客户 和社區服務，為我們的股東創造價值。”

這聽起來用意良好，無害，但實際上它表明了 Dominion存在的根本利益衝突。作為一家投資者擁有的公司，Dominion被要求實現回報最大化，以便 “為股東創造價值”。有充足的證據表明，在 最大限度地提高短期回報的同時，Dominion無法實現其其他既定目標，如下所述。儘管氣候危機非常嚴重，但Dominion並未優先考慮減少威脅全球福祉的温室氣體（GHG）排放以及支持其 股東所有投資的關鍵系統。按照《弗吉尼亞法典》的允許，轉換為公益公司將明確其他目標可以優先考慮， 例如限制地球變暖、滿足州清潔能源要求以及為客户羣中最脆弱的成員提供服務。

儘管2023年委託書中的上述引文指出，Dominion 的目標是到2050年實現脱碳，但弗吉尼亞州立法中於2020年制定的《弗吉尼亞清潔經濟法》的實際規定要求 Dominion在2045年之前使用100％的無碳來源發電¹，不是 2050 年。Dominion在自己的計劃中表明，他們 將違反這一規定，估計温室氣體排放量在2021年至2048年之間翻了一番以上。²

投票支持股東提案的理由，第 #6 項

對該提案的投票將導致：

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¹https://lis.virginia.gov/cgi-bin/legp604.exe?201+sum+HB1526

²https://bluevirginia.us/2023/07/dominion-energys-climate-numbers-dont-add-up

提案

該提案要求董事會採取措施將Dominion Energy 轉變為福利公司。福利公司的運作方式與傳統公司類似，唯一的不同是它還可以做出促進員工和社區等利益相關者利益的決策 ，而不必擔心需要根據不斷增加的財務回報來證明這些決定的合理性 。

將添加到管理文件中的文本將讀作 如下所示：“... [導演們]應適當考慮以下因素，包括但不限於 公司及其股東的長期前景和利益，以及任何行動對現任和退休員工、公司或其子公司的供應商和客户以及公司或其子公司經營所在的社區 和社會（統稱 “利益相關者”）的社會、經濟、法律或其他影響 ， 連同其股東的短期和長期利益以及公司的運營（以及 其子公司的業務）對國家、地區和國家的環境和經濟的影響。”

理由

作為一家傳統公司，Dominion受法律要求 的約束，即董事會優先考慮其股東而不是所有其他問題。該提案旨在取消將其作為唯一要求，取而代之的是 要求董事會考慮公司對社會和環境的影響以及財務回報。這將允許 Dominion真實地解釋其所有影響，即使這意味着在某些情況下不優先考慮股東的財務回報。 這種更廣闊的視角將保護多元化股東，他們通過其他投資吸收公司的負面影響。

他這一代的著名企業評論員、特拉華州前首席大法官利奧 Strine慶祝了向公益公司的轉型。首席大法官斯特林認為， 轉換為福利公司地位可以解決傳統 公司法的公司第一股東至上地位與公司需要考慮其業務運營的全部影響之間的矛盾：

那麼如何解決這個法律僵局呢？最近的一項創新 提供了一個明智的答案。... [T]福利公司 — []為企業應具有積極的 目標，承諾不造成傷害，尋求可持續的財富創造並平等地對待所有利益相關者的理念賦予了法律力量。³

Dominion Energy目前面臨許多風險：公眾 信任度惡化、股價惡化、與州清潔能源法規發生衝突、與弗吉尼亞州公司委員會衝突、 以及無法實現自己的可持續發展目標。成為一家福利公司將減輕其中的許多風險，並允許Dominion 根據公司的長期健康狀況做出決策。

背景

地方自力更生研究所對公用事業為什麼應該成為公益公司進行了有力的總結 ：

當今大多數投資者擁有的電力公司都保持 百年來的壟斷地位，但監管不足往往使公共利益被拋在一邊。相反，投資者擁有的電力 公用事業（IOU）一直將重點放在股東的回報上。他們建造了不必要的大型化石燃料發電廠 ，而更節能的方法將降低消費者的成本。他們試圖以傷害窮人和 老年人的方式改變電費，然後使用公共資金幫助窮人支付賬單。他們不願使用屋頂太陽能和客户自有發電。

監管計劃 20^第四世紀公用事業創新者 塞繆爾·因蘇爾想象的為公用事業公司塑造了兩個關鍵的盈利動機：出售更多電力和建設更多基礎設施。但是 都不再有意義了。電力需求已經趨於平穩，分佈式非公用事業發電通常比依賴公用事業股東資本的 便宜。

投資者擁有的 公用事業公司經常遊説反對符合公共利益的立法，從可再生能源到能效標準再到社區 太陽能計劃，這加劇了對公共利益的損害。他們利用公開授予的壟斷利潤來對抗公共利益。

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³羅伯特 G. 埃克爾斯、Leo E. Strine 和 Timothy Youmans， 將企業目標付諸實踐的三種方法， 《哈佛商業評論》（2020 年 5 月 13 日）， 網址為 https://hbr.org/2020/05/3-ways-to-put-your-corporate-purpose-into-action

但是，一種新模式正在出現，它為傳統的投資者擁有的公用事業提供了一種替代方案 ，並且符合Insull最初願景的幻想，即同時保護公眾 的利益。是 B Corp.⁴

摘自塞繆爾·因蘇爾的原始演講：

在我看來，如果社區與電氣照明公司經理之間不時發生的誤解 建立在公共控制的基礎上，併為經營該行業的公司提供相應的保護， 兩者之間的關係就會完全消失 。 ⁵

包括弗吉尼亞州在內的州法律現在開始承認公司成為福利公司的好處 ^6,7,8。隨着公眾越來越意識到氣候變化的風險，這與公眾對有利於能源效率和增加對可再生能源依賴的規則的新一輪支持相吻合。

政治背景

過去，Dominion被視為在弗吉尼亞州 立法機構中的據點，他們向弗吉尼亞州政客和眾多代表他們工作的遊説者的鉅額捐款就證明瞭這一點。總的來説，這意味着 通過的法律符合自治領的意願。一個與之作鬥爭的團體 “清潔弗吉尼亞州” 出現了，這在一定程度上可以衡量公眾對自治領對政治格局的不滿。⁹Clean Virginia 的唯一目的是放鬆這種束縛，讓更多的立法者獨立於自治領的資金，能夠在不受道明基金影響的情況下根據對選民最有利的決策做出決定 。越來越多的弗吉尼亞州政客承諾不接受自治領的資金；目前，超過三分之一的大會成員拒絕了電力 公用事業公司的競選捐款。弗吉尼亞州參議院議員提出了一項禁止Dominion 向政客捐款的法案，這表明人們對Dominion在立法機關的控制感到不滿。¹⁰該法案之所以出臺，部分原因是Dominion向政客投入的金額大幅增長——在本週期中迄今已超過1100萬美元，其中包括向 破壞禁止向政治競選活動捐贈公用事業的法案的個人提供的40萬美元。¹¹實際上，許多州正在研究遏制 公用事業公司將納税人的錢用於政治目的的方法。¹²

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⁴https://ilsr.org/what-if-your-electric-utility-was-a-benefit-corporation/

⁵https://www.masterresource.org/edison-electric-institute/the-insull-speech-of-1898/

⁶https://www.wolterskluwer.com/en/expert-insights/georgia-and-alabama-enact-benefit-corporation-laws

⁷https://www.justia.com/business-operations/starting-your-own-business/business-ownership-structures/benefit-corporations-hybrid-entities/

⁸https://www.corpmagazine.com/industry/sales-and-marketing/27-states-adopt-benefit-corp-laws-michigan-still-in-limbo/

⁹https://www.cleanvirginia.org

¹⁰https://www.wtkr.com/news/should-public-utility-companies-be-able-to-donate-to-virginia-political-campaigns

¹¹https://virginiamercury.com/2024/02/27/in-this-arms-race-the-public-loses/

¹²https://energynews.us/2024/03/01/state-lawmakers-seek-to-curb-utility-spending-on-politics-ads/

最近，弗吉尼亞州公司委員會（SCC）由於只有一名而不是三名專員而受到削弱，這使得該機構的審議和投票成為問題。2024 年 1 月 24 日，民主黨領導的大會任命了兩名新委員¹³。這應表明通過SCC 處理的病例將開始更快地發展。

對於該州的可再生能源開發商來説，這可能是一個福音， 在SCC之前，他們曾多次因Dominion的行動而陷入僵局。2022年12月，Dominion實施了長達144頁的太陽能互連法規，這是Dominion 過度擴張嚴重性的一個驚人例子。網絡計量互連參數 嚴格受SCC控制，SCC應該是唯一實施新規則的機構。此外，SCC 還讓工作組積極工作 制定新的互連規則。無論如何，Dominion未經SCC的指導或批准就取消了這些新規定。 Dominion的這些新規則增加了太陽能安裝的巨大成本、複雜性和延遲。由於這些新規則，許多太陽能發電處於停頓狀態 ，¹⁴弗吉尼亞分佈式太陽能聯盟 (VA-DSA)¹⁵，以 PUR-2023-00097 為例，向 SCC 提出了抗議。¹⁶聽證審查員同意VA-DSA的觀點，即是 非法的讓 Dominion 設置這些新的 參數，SCC 暫時取消了 Dominion 強加這些參數的權利。¹⁷就此發表了許多報道，¹⁸ 出現在地方和國家媒體上。

作為背景，VA-DSA成立於2013年，旨在保護弗吉尼亞州居民和企業在不受不必要限制的情況下獲得負擔得起的太陽能的權利。這是一羣太陽能安裝商、 太陽能開發商/金融家、非營利組織和環保組織。由於Dominion 新的互連法規的影響，該集團在2023年突然恢復了活力。

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¹³https://apnews.com/article/virginia-state-corporation-commission-judges-elected-f96f9f715f1b0510375d704ef30a8ab2

¹⁴https://powerforthepeopleva.com/2023/12/06/commercial-solar-has-stalled-out-in-virginia-fortunately-theres-a-simple-fix/

¹⁵https://vasolaralliance.org

¹⁶https://www.scc.virginia.gov/DocketSearch#/caseDetails/144127

¹⁷https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7%25bc01！。PDF 格式

¹⁸https://vasolaralliance.org/media-coverage/

Dominion還因在其業務中獲得超額利潤而受到批評， 並多次因這種行為受到SCC的譴責。2018年，SCC拒絕了Dominion的綜合資源計劃（IRP） ，因為他們不同意Dominion的成本，特別是大西洋海岸管道的成本。¹⁹2018年，SCC還 不同意Dominion關於海上風能成本的看法，²⁰並破壞了Dominion制定的關於成本 結構的立法。²¹2020年，SCC裁定Dominion向客户多收了5億美元的費用。²²2021年，SCC發現 向客户多收了超過11億美元的費用，並被迫返還3.3億美元的超額利潤。^{23, 24}2023 年， SCC 和 Dominion 也在 Dominion 的利率上存在分歧。²⁵2023 年 6 月， 大西洋寫了一篇長篇報道，講述了 多年來Dominion如何操縱弗吉尼亞州的政治並從納税人那裏獲得可觀的利潤。²⁶而在2023年，Dominion仍在推動立法以提高利潤。²⁷

在 2023 年弗吉尼亞清潔能源峯會上²⁸，會議中就Dominion的盈利動機與公司滿足州 清潔能源要求的能力之間的衝突進行了公開討論。那裏的許多清潔能源開發商明白，只關注利潤意味着許多決定 可能是出於短期原因做出的，這對於國家、居民或公司本身的長期可持續發展來説並不是一個好兆頭。

風險

Dominion當前的企業文化和 以利潤為導向的方法面臨許多風險。

外部因素威脅多元化投資者的回報

過量碳排放對全球經濟的影響可能會使未來40年平均投資組合的複合年回報率降低30％。²⁹

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¹⁹https://powerforthepeopleva.com/2018/12/18/scc-cracks-opens-the-door-on-dominions-atlantic-coast-pipeline-costs/

²⁰https://powerforthepeopleva.com/2018/11/08/scc-rips-into-dominions-offshore-wind-pilot-approves-it-anyway/

²¹https://powerforthepeopleva.com/2018/01/29/think-i-was-being-harsh-about-the-dominion-bill-read-what-the-scc-had-to-say/

²²https://www.virginiabusiness.com/article/scc-report-dominion-overcharged-customers-by-502m-in-2017-19/

²³https://www.virginiamercury.com/2021/10/18/dominion-attorney-general-and-scc-staff-reach-deal-in-contentious-rate-case/

²⁴https://scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/5y_v01！。PDF 格式

²⁵https://energycentral.com/news/dominion-disputes-scc-analysis-its-proposal-dominion-disputes-scc-analysis-its-regulatory

²⁶https://www.theatlantic.com/ideas/archive/2023/06/plutocrat-vs-monopoly/674319/

²⁷https://energyandpolicy.org/dominion-energy-funded-legislators-push-bill-to-boost-the-utilitys-profits/

²⁸https://www.vacleanenergysummit.org

²⁹https://www.gic.com.sg/wp-content/uploads/2023/04/GIC-ThinkSpace-Climate-Scenario-Analysis.pdf

投資者應進行多元化投資以優化 他們的投資組合

眾所周知，分散投資組合 最適合投資者。³⁰分散投資使投資者能夠從風險證券中獲得更高的回報，同時 極大地降低了這種風險。³¹這一核心原則反映在聯邦法律中，該法律要求受聯邦監管的退休 計劃的受託人 “實現多元化”[]該計劃的投資。”³²類似的原則適用於其他投資信託機構。³³

多元化 投資組合的表現很大程度上取決於整體市場回報

因此，分散投資是公認的投資理論和法律對投資信託人實施的 所要求的。一旦投資組合實現多元化，決定回報的最重要因素將不是 該投資組合中公司相對於其他公司的表現（“alpha”），而是整個市場的表現 （“beta”）。換句話説，此類多元化投資者的財務回報主要取決於市場的表現， 而不是個別公司的表現。正如一部作品所描述的那樣，”[a]根據廣泛接受的研究，alpha 的重要性大約是 beta 的十分之一 [和]推動了投資組合平均回報率的91％。”³⁴如 下一節所示，個別公司的社會和環境影響會對測試版產生重大影響。

公司對社交 和環境系統施加的成本嚴重影響了測試版

長期以來，beta主要受經濟本身表現 的影響，因為可投資領域的價值等於公司 在市場上所代表的生產性經濟的比例。³⁵從長遠來看，多元化投資組合隨國內生產總值或其他經濟內在價值的指標上升和下降。正如傳奇投資者沃倫·巴菲特所説，GDP是衡量廣泛市場估值的 “最佳單一指標”。³⁶

但是，追求 利潤的公司所產生的社會和環境成本可能會給經濟帶來負擔。從長遠來看，這種對GDP的拖累直接降低了多元化投資組合的回報。³⁷

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³⁰一般參見，Burton G. Malkiel，A 《隨機漫步華爾街》，W. W. Norton & Company（2016）。

³¹同上。

³²29 USC 第 404 (a) (1) (C) 條。

³³參見 《統一審慎投資者法》，第 3 節（”[a] 受託人應分散信託的投資，除非受託人合理地確定，由於特殊情況， 在不進行分散投資的情況下可以更好地實現信託的目的。”）

³⁴斯蒂芬·戴維斯、喬恩·盧科姆尼克和大衞·皮特-沃森， 他們用你的錢做什麼，耶魯大學出版社（2016）。

³⁵負責任的 投資原則和環境署金融倡議，“普遍所有權：為什麼環境外部因素對機構投資者很重要”， 附錄四，網址為 https://www.unepfi.org/fileadmin/documents/universal_ownership_full.pdf。

³⁶沃倫·巴菲特和卡羅爾 Loomis，“股市上的沃倫·巴菲特”， 財富雜誌（2001 年 12 月 10 日），網址為 https://archive.fortune.com/magazines/fortune/fortune_archive/2001/12/10/314691/index.htm。

³⁷見上文第27段。

個別公司的行為會影響經濟是否會承擔 這些成本：如果它們通過創造負外部效應來增加自己的利潤，那麼與經濟承擔的額外成本相比，其股東獲得的利潤和返還給 的資本可能無關緊要。經濟學家早就認識到，追求利潤的 公司不會考慮他們強加給他人的成本，而且有許多盈利策略會損害多元化股東、社會、 和環境。³⁸事實上，在2018年，世界各地的上市公司對 經濟造成了社會和環境成本，年價值為2.2萬億美元，佔全球GDP的2.5％以上。³⁹ 這筆成本超過這些公司報告的利潤的50％。

公司的選擇可能會威脅多元化股東的財務 回報，即使這些決定可能使公司在財務上受益。企業將其成本外部化 的行為所造成的經濟損害導致全球GDP下降。這降低了長期證券回報，從而降低了投資者的多元化投資組合回報。

如果Dominion是一家福利公司，它將能夠優先考慮 的社會和經濟問題，從而有可能限制威脅其多元化股東的負面外部因素。

聲譽風險

弗吉尼亞州人民知道氣候變化就在這裏，他們的 沿海社區正在遭受海平面上升之苦。他們知道能源效率、可再生能源和減少化石燃料 是緩解氣候變化的最重要方法。他們在《2022年氣候報告》中看到了Dominion⁴⁰在《2022年可持續發展報告》中談論 對淨零排放的承諾⁴¹還表示他們致力於應對氣候變化，並重申 對淨零的承諾。然後在 2023 年綜合資源計劃 (IRP) 中，⁴²Dominion 迴避了所有這些目標 ，而是選擇違反《弗吉尼亞清潔經濟法》（VCEA），該法案於 2020 年載入弗吉尼亞州法律，⁴³通過添加 更多化石燃料發電——維持原定關閉的燃煤電廠的開放，建造更多的天然氣發電廠。 根據美國環保局的數據，2021 年 Dominion 的温室氣體排放量為 1,700 萬公噸。⁴⁴從提交的2023年IRP Dominion來看， 在其首選的B＆C計劃中，他們顯示到2048年估計排放量為3,600萬公噸^{45, 46}— 因此 的排放量是 2021 年排放量的兩倍多， 之後VCEA要求它們無碳的日期。

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³⁸例如，參見 Kaushik Basu，《超越隱形之手：新經濟學的基礎》，普林斯頓大學出版社（2011），第 10 頁（將福利經濟學的第一基本定理解釋為利潤競爭產生最佳社會 結果的嚴格條件（包括沒有外部因素））。

³⁹安德魯·霍華德，“SustainEX： 研究企業活動的社會價值”，施羅德（2019），網址為 https://www.schroders.com/en/sysglobalassets/digital/insights/2019/pdfs/sustainability/sustainex/sustainex-short.pdf。

⁴⁰https://www.dominionenergy.com/-/media/pdfs/global/company/esg/2022-climate-report.pdf

⁴¹https://sustainability.dominionenergy.com/assets/pdf/SCR-Report-2022.pdf

⁴²https://cdn-dominionenergy-prd-001.azureedge.net/-/media/pdfs/global/company/2023-va-integrated-resource-plan.pdf

⁴³https://lis.virginia.gov/cgi-bin/legp604.exe?201+sum+HB1526

⁴⁴https://www.epa.gov/ghgreporting

⁴⁰https://www.dominionenergy.com/-/media/pdfs/global/company/esg/2022-climate-report.pdf

⁴¹https://sustainability.dominionenergy.com/assets/pdf/SCR-Report-2022.pdf

⁴²https://cdn-dominionenergy-prd-001.azureedge.net/-/media/pdfs/global/company/2023-va-integrated-resource-plan.pdf

⁴³https://lis.virginia.gov/cgi-bin/legp604.exe?201+sum+HB1526

⁴⁴https://www.epa.gov/ghgreporting

⁴⁵https://cdn-dominionenergy-prd-001.azureedge.net/-/media/pdfs/global/company/2023-va-integrated-resource-plan.pdf

⁴⁶https://bluevirginia.us/2023/07/dominion-energys-climate-numbers-dont-add-up

這個 2023 年的 IRP 受到了廣泛嘲笑。SCC 於 2023 年 9 月就 Dominion 的計劃舉行了證詞聽證會 。受理此案的聽證審查員於 於 12 月 8 日提交了報告和建議。⁴⁷審查員建議SCC下達命令，“認定2023年IRP不合理，符合 公共利益”。該報告指出，儘管 “聯邦目前的法定假設不批准新的碳排放發電機組”，但Dominion還是決定將970兆瓦的新天然氣資源納入該公用事業公司的 “短期 行動計劃”。 考官引用了弗吉尼亞州最近的修正案代碼 § 56-585.1 (A)。除其他外，該法規要求公用事業公司證明 他們（1）滿足了某些法定能效目標，（2）在提議新的化石發電設施之前，考慮了能源效率、需求方選擇和其他 市場替代方案。該報告還包括有關未來 資源規劃的其他幾項建議。弗吉尼亞州SCC拒絕了IRP，⁴⁸截至撰寫本報告時，修訂版尚未獲得批准。

來自弗吉尼亞州最受尊敬的能源作家之一 Ivy Main 的 有這樣一段話： ⁴⁹

Dominion現在表示， 必須建造新的甲烷燃燒廠，並保持昂貴的舊燃煤電廠 “在VCEA規定的法定退休期限 之後”，而不是按照弗吉尼亞州 在區域温室氣體倡議（RGGI）中的角色和《弗吉尼亞清潔經濟法》（VCEA）的要求進行脱碳。IRP 中審查的所有替代方案 “假設弗吉尼亞州在 2024 年 1 月 1 日之前退出區域温室氣體倡議 （'RGGI'）”，這違反了弗吉尼亞州的法律。大多數替代方案都包括與其氣候報告 (Climate 報告認為尚未準備就緒的相同SMR)。與 Dominion 的 2022 年 IRP 更新（去年9月剛剛提交！）相比，現在成本激增， 二氧化碳排放量將激增。

市場觀察家會記得，道明的股價 在2022年秋季暴跌，從8月到11月下跌了30％以上。因此，該公司提出了一項法案，將 將其弗吉尼亞公用事業公司的利潤率從9.35％提高到10.77％。根據國有公司委員會的估計，這個數字旨在提高Dominion在華爾街的地位 ，但將使消費者額外損失40億美元。該公司 還預計能夠否決支持消費者的立法，該立法將更多的利率權交還給SCC。

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⁴⁷https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7w5401！。PDF 格式

⁴⁸https://www.virginiamercury.com/2023/12/12/dominion-regulator-recommends-rejection-of-utilitys-long-term-plan/

⁴⁹https://powerforthepeopleva.com/2023/05/15/law-what-law-pandering-to-the-governor-dominions-new-plan-ignores-virginias-climate-law/

能源經濟與金融分析研究所在 IRP 上有這個 ：⁵⁰

Dominion Energy最新的弗吉尼亞長期 能源資源計劃中充斥着可疑的假設和對該計劃所涵蓋的15年（從2024年到2038年）的高度不確定的預測。沒有什麼比該公用事業公司對其服務區內數據中心能源需求增長的白熾燈估計更能説明這一點了——15年來平均每年增長約11％。但是，該公司的2023年綜合資源計劃（IRP）還有許多其他 缺陷，該計劃目前正等待弗吉尼亞州公司委員會 （SCC）審議。這些缺點包括：

IEEFA認為，在批准公用事業公司的計劃之前，州監管機構 最好先解決公用事業問題並修改這些缺陷。

Utility Dive指出，IRP包括到2048年多達9吉瓦的新增天然 燃氣發電能力，並且在未來 15 年內沒有計劃退役碳排放電廠。⁵¹

弗吉尼亞州居民知道化石燃料的使用構成了核心危險， 不僅來自氣候變化的加劇，還來自空氣和水污染。化石燃料的使用會對當前的健康產生直接影響： 《英國醫學雜誌》上的一篇文章發現，僅從空氣污染方面來看，每年就造成500萬人死亡，“主要通過逐步淘汰化石燃料， 大幅減少空氣污染排放，可能會對健康產生重大而積極的影響。結果 顯示，化石燃料使用造成的空氣污染造成的死亡負擔高於大多數先前的估計。”⁵²

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⁵⁰https://ieefa.org/resources/dominion-virginias-improbable-integrated-resource-plan

⁵¹https://www.utilitydive.com/news/dominion-virginia-resource-plan-reliability-natural-gas-coal-renewables-youngkin/649377/

⁵²https://www.theguardian.com/environment/2023/nov/29/air-pollution-from-fossil-fuels-kills-5-million-people-a-year

許多受訪者在SCC面前就IRP作了大量證詞， 包括弗大公共政策教授、區域温室 氣體倡議（RGGI）的主要設計者之一威廉·舒貝博士。Shobe博士在支持弗吉尼亞電力公司（Dominion或 公司）的 2023年綜合資源計劃（IRP或計劃）的分析中發現了許多錯誤、遺漏和可疑的假設。他的證詞闡述了為什麼 2023 年 IRP 作為規劃文件最終無濟於事的幾個原因，事實上，這代表着公司向後退了一大步：⁵³

2023 年 IRP 似乎滿足於利用這種增長作為掩護 ，放棄減少其化石工廠昂貴排放的所有藉口；歪曲弗吉尼亞州退出 RGGI 的説法； 任意限制使用具有成本效益的清潔能源技術；以及無視其在決策中考慮碳社會 成本的法律授權。簡而言之，該IRP代表着公司向後退了一大步。

在同一案例中，清潔能源行業組織先進能源聯合會 也發現，Dominion的需求預測被誇大了。⁵⁴Sierra Club在該案中提交的一份文件描述了Dominion 如何對其計算機建模施加人為限制（包括對新太陽能的限制），以確保該計劃對化石環境友好。⁵⁵

當公眾和受人尊敬的能源分析師都能看出Dominion的能源規劃方法存在缺陷並傾向於自己的利潤時，他們的 聲譽有可能受到損害，從而損害股價和財務穩定。

Dominion與SCC作鬥爭的一些案例正在消耗其資源 ，也損害了其在公眾、客户和可再生能源行業中的形象。舉一個例子，以上面提到的 SCC 案例 PUR-2023-00097 為例。Dominion要求的某些物品不是任何其他公用事業公司都需要的。一種是將'暗光纖' 連接到更大的陣列，即72至144條光纖線，這可能會使太陽能安裝成本增加100萬美元以上，因此在財務上 不可行。這種光纖的全部成本由太陽能安裝商承擔，儘管太陽能系統只會使用那種 光纖中的幾條線路。一個奇怪的巧合是，Dominion現在正在啟動一項互聯網寬帶計劃，他們可以將多餘的光纖 用於寬帶，並獲得數百萬美元的利潤。參數的另一個問題是要求獲得 太陽能的學校簽署小型發電機互連協議（SGIA）。與學校系統就太陽能PPA達成協議已經是一個複雜的過程，通常需要幾個月或幾年的時間，學校通常不願承擔相關的風險、成本或責任。 達成此類協議後，Dominion要求學校直接與他們簽署SGIA，將大部分負擔和責任 轉移回學校系統。由於 實施SGIA，弗吉尼亞州三所按計劃安裝太陽能的大型學校系統退出。VA-DSA的簡報指出了Dominion的新參數在許多方面是不恰當的。

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⁵³https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7%25vt01！。PDF 格式

⁵⁴https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7tyx01！。PDF 格式

⁵⁵https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7ty_01！。PDF 格式

SCC聽證審查員出示了一份長達23頁的報告，顯示Dominion的 行為違反了弗吉尼亞州的法律。SCC維持了該裁決，並於2023年8月30日發佈了一項禁令，暫停了 參數的施加。⁵⁶地方和國家媒體都發表了一系列報道。⁵⁷ 有幾起正在進行的 SCC 案例預計將定義新規則：PUR-2022-00073、PUR-2023-00198 和 PUR-2023-00066，以及關於該主題的 活躍的 SCC 工作組。Dominion 沒有從其網站上刪除其參數，並繼續要求安裝人員 和客户遵守被裁定為非法的參數。

在這項裁決僅兩週後，Dominion就提起了規則制定訴訟， PUR-2023-00069，⁵⁸要求SCC能夠強加一組略微縮減的參數。這些降低的 參數仍然包括鉅額成本、延遲和複雜性，這將使弗吉尼亞州的安裝商無法使用太陽能。這是 規則制定案件，不是為提交摘要而設的。聽證審查員審理了此案，由於案件的類型，可以不經SCC全體成員的投票自行決定 如何裁決。該聽證會審查員進行了口頭辯論；許多可再生能源組織提交了支持VA-DSA 立場的簡報，他們也出席了聽證會。聽證會的結局令參與者大吃一驚 ，當時 SCC 聽證會審查員求助 Dominion 律師問道：“你想讓我怎麼裁決？... 不，真的，你的 “傻瓜？”然後，聽證審查員在本案中作出了有利於Dominion的裁決，允許 他們將這些簡化的參數強加給弗吉尼亞州的所有安裝商。此案未由任何技術專家或 SCC 全體成員審理。

VA-DSA目前正在努力舉行全面的證據聽證會， 將允許技術專家提供證據，説明為安全 和有效的太陽能互連實際需要哪些參數以及哪些參數是標準公用事業慣例。然後，SCC全體成員將在聽證會後作出裁決。

顯然，這樣的案例引起了公立學校董事會成員對Dominion 的激烈情緒，這些人經過多年的規劃後被剝奪了太陽能供應，他們流失了資金、就業機會和 員工，無法再實現清潔能源目標的城市，以及沒有可行的太陽能裝置可供開發的太陽能金融家。

財務風險

顯然，對Dominion計劃的上述衝突和嘲笑導致 面臨財務風險，損害了Dominion的聲譽。但是，還有一個額外的風險，即對Dominion 及其計劃的厭惡可能會導致弗吉尼亞州的能源市場向其他供應商開放，從而削減Dominion的市場份額 和利潤。弗吉尼亞州議員已經考慮了可能減少Dominion Energy對該州能源生產控制的新措施，包括一項要求該州對其他公司進行海上風電投標的法案。⁵⁹而且，在聯邦一級， 證券交易委員會現已裁定，各公司必須披露有關其在推動氣候變化 中所起的作用以及變暖對其運營構成的威脅的關鍵細節。⁶⁰

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⁵⁶https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7%25bc01！。PDF 格式

⁵⁷https://vasolaralliance.org/media-coverage/

⁵⁸https://www.scc.virginia.gov/DocketSearch#/caseDetails/143131

⁵⁹https://insideclimatenews.org/news/02022024/virginia-legislation-aims-to-inject-competition-into-offshore-wind-market/

⁶⁰https://www.washingtonpost.com/climate-environment/2024/03/06/sec-climate-disclosure-rule/

自由市場智囊團的分析師表示，弗吉尼亞州議員 應開放該州以公用事業為重點的能源市場，讓消費者在可再生能源方面有更多選擇：

目前，弗吉尼亞人在採購可再生能源方面只有名義上的 “選擇” 。如果當地的公用事業公司不提供這種選擇，聯邦的住宅消費者可以在開放 市場上從可再生能源購買電力。雖然這看起來很簡單，但有一個問題。只有當公用事業公司不提供 100% 的可再生能源選項時，才有此選擇。實際上，直到可再生能源提供商 開始提供替代品後，Dominion才突然決定銷售自己的產品——幾乎就像Dominion採取行動保持 市場控制權而不是提供優質產品一樣。 ⁶¹

非自願重組的風險（作為非營利組織）

在緬因州，兩家公用事業公司的聲譽受到嚴重損害 ，以至於就是否會進行敵對收購進行了公眾投票，兩家公用事業公司都將被迫成為公有非營利組織。 美國2000多個城鎮已經採取了這種行動，這些城鎮現在由非營利電力公司提供服務。⁶² 佛羅裏達州的温特帕克是採取這一行動並在 2005 年將地方權力市政化的。⁶³關於現代公用事業公司的適當結構的爭論越來越多。⁶⁴如果Dominion被迫成為一家公用事業公司 ，對投資者來説，這將比轉換為公益公司要糟糕得多。

其他公用事業/公司的示例

佛蒙特州綠山電力公司⁶⁵這可能是公用事業公司轉型為福利公司後能取得多大成功的最有力例子。2014年，Green Mountain Power註冊為佛蒙特州福利公司 ，並註冊為認證B公司，這證明瞭其對可持續發展、透明度和問責制的承諾。 從那時起，其淨收入有所增加，該公司在能源轉型方面的創新和領導地位贏得了廣泛認可。^{66,67, 68}

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⁶¹https://cardinalnews.org/2024/02/05/give-virginians-a-choice-for-renewable-energy/

⁶²https://www.theguardian.com/us-news/2023/jun/18/maine-state-run-utility-power-companies

⁶³https://ilsr.org/winter-park-public-power-takeover-ler184/

⁶⁴https://www.utilitydive.com/news/iou-co-op-or-muni-experts-debate-the-creation-of-public-utilities/405511/

⁶⁵https://greenmountainpower.com/about/

⁶⁶https://www.wcax.com/2022/03/30/gmp-named-times-100-most-influential-companies-2022/

⁶⁷https://www.fastcompany.com/90724451/most-innovative-companies-north-america-2022

⁶⁸https://vermontbiz.com/news/2021/november/22/white-house-recognizes-two-vermont-utilities-helping-customers-get-through

根據機構投資者組織氣候問題的一份報告⁶⁹， 電力公司及其商業模式由於不關注碳資產風險等 等長期動態而面臨越來越多的負債。儘管存在這些風險，但大多數電力公司在文化和結構上都不願考慮除 股東回報以外的任何事情，但事實並非如此。Green Mountain Power表明，有辦法調和股東和 公共利益。Green Mountain Power (GMP) B Corp 的稱號鞏固了其對可持續性、透明度和問責制的承諾。 自綠山電力公司於2014年底獲得B公司地位以來，其淨收入——用於衡量該公用事業公司 財務成功的核心指標——一直沒有從其上升軌跡中動搖。2022年，GMP入選《時代》雜誌的100家最具影響力的公司名單，Fast Company將GMP評為北美五大最具創新力的公司之一。在 2023 年和 2021 年， 智能電力聯盟 (SEPA) 將 GMP 評為能源轉型領域的全國領導者。

如果不走這條路，弗吉尼亞州 內部對Dominion政策的負面新聞和衝突繼續下去，該公司可能會經歷緬因州電力公司的遭遇， 選民可以選擇將緬因州公用事業公司設為公有非營利組織。^70,71如果發生這種努力， 對於 Dominion 來説顯然是極其昂貴和風險的。而且，如果真正成為一家公用事業公司，那將剝奪 Dominion股東的任何利潤。成為一家福利公司可以避免這種危險，並且有很多好處。

弗吉尼亞州福利公司法

弗吉尼亞州法律於 2011 年修改⁷²鼓勵弗吉尼亞州的公司 成為福利公司。⁷³在最近的立法會議中，提出了更多法案 ，併為此提供了更具體的福利和鼓勵，而且很可能會再次出臺。

《弗吉尼亞法律評論》有這個：

一種名為福利公司的新業務形式現已在二十六個州和哥倫比亞特區推出 。創建新公司形式的法規要求董事平衡 股東的金錢利益與社區、環境和非股東組成部分（例如員工 和消費者）的需求。這些法規似乎拒絕了這樣的觀點，即公司存在是為了實現股東價值最大化。但是，本説明提出了 另一種解釋：福利公司沒有為整個社區規定責任，而是讓一類 股東有發言權，他們更願意（至少部分）用本來可以用來增加股東價值的資源來資助企業的社會倡議。 福利公司既是股東的投資工具，又是首選的慈善組織，使股東能夠更好地控制公司治理的目的，並在有限的程度上控制手段。 結果是一個比傳統公司形式本身更擁護股東至上的實體。⁷⁴

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⁶⁹電力公用事業公司的預期 展望碳資產風險，https://www.aefinfo.fr/assets/medias/documents/3/9/399130.pdf

⁷⁰https://www.theguardian.com/us-news/2023/jun/18/maine-state-run-utility-power-companies

⁷¹https://www.motherjones.com/politics/2023/11/question-3-maine-ballot-nonprofit-electricity-utility/

⁷²https://www.lexology.com/library/detail.aspx?g=697a23fc-77c4-4a68-a416-f0a6c64b2a2f

⁷³https://law.lis.virginia.gov/vacodefull/title13.1/chapter9/article22/

⁷⁴https://virginialawreview.org/wp-content/uploads/2020/12/Hasler_Book.pdf

結論

請對這項決議（第 #6 項）投贊成票，以幫助 Dominion 朝着更有利於整體長期價值的方向前進。

反駁 對 Dominion 反對聲明

如上述各節所示，提案人強烈不同意 關於Dominion正在減少其對環境的影響。實際上，Dominion提議在商定的關閉日期之後運營 化石燃料發電廠，這實際上違反了《弗吉尼亞清潔經濟法》，而他們目前的IRP預計碳排放量將大幅增加。Dominion 關於他們繼續開發可再生能源投資組合的聲明極具誤導性，因為他們目前在SCC面前有六個案例，他們正在利用這些案例來積極扼殺弗吉尼亞州的太陽能開發。儘管他們吹捧減少了温室氣體 ，但他們目前的IRP顯示，儘管VCEA要求到2045年實現無碳 ，但在2021年至2048年之間，他們的氣候污染將增加一倍。⁷⁵當然，Dominion批評這種想法 “新穎” 並不完全是該死的——如果不允許 “新穎的” ，我們就不會有汽車、計算機、電動牙刷或登月。Dominion關於法律 成本會很高的評論有點可笑，這是一家每年花費超過1100萬美元讓政客保持一致的公司， 更不用説他們目前在SCC承擔的鉅額法律費用了，他們同時對許多案件採取行動。的確 ，如果Dominion股東批准該決議，則根據弗吉尼亞州的現行法律，實際轉換為福利公司需要股東的一致同意。但是，弗吉尼亞州立法機關本屆會議有一些議案旨在簡化向 福利公司的過渡，該法案很可能會再次提出，因此在該決議付諸表決時，弗吉尼亞州 法律可能會為這一行動提供便利。此外，如果此類法案未獲通過，但有很大一部分道明股東表示以福利公司形式擁有 的權益，則多米尼恩可以考慮在不需要一致同意即可進行 轉換的司法管轄區進行重組，或者探索複製轉換效果的結構的可行性，例如採用控股公司結構 或修改其公司章程以修改其公司宗旨。而且，如果有很大一部分股東在這次投票中表示 成為一家福利公司是一個有價值的主意，那麼對話可能會開始。這可能有助於弗吉尼亞州 立法機構看到為企業 過渡到造福企業鋪平道路的價值。

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⁷⁵https://bluevirginia.us/2023/07/dominion-energys-climate-numbers-dont-add-up