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美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
（Mark One）
☑ 根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023 年 2 月 28 日
要麼
☐ 根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在從 _______ 到 _______ 的過渡期內
委員會檔案編號： 1-11749
Lennar 公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
特拉華95-4337490
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		（美國國税局僱主
證件號）
5505 藍湖大道, 邁阿密, 佛羅裏達33126
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
(305) 559-4000
（註冊人的電話號碼，包括區號）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
A類普通股，面值0.10美元
LEN紐約證券交易所
B 類普通股，面值 0.10 美元
LEN.B紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的  ☑沒有¨
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的  ☑沒有¨
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器R加速過濾器¨新興成長型公司☐
非加速過濾器¨規模較小的申報公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ¨
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的☐沒有☑
截至2023年2月28日的已發行普通股：
A 級 253,773,163
B 級 35,627,560



倫納爾公司
表格 10-Q
截至2023年2月28日的期間
第一部分
財務信息
第 1 項。
財務報表
3
截至2023年2月28日和2022年11月30日的簡明合併資產負債表
3
截至2023年2月28日和2022年2月28日止三個月的簡明合併運營報表和綜合收益表
5
截至2023年2月28日和2022年2月28日的三個月的簡明合併現金流量表
6
簡明合併財務報表附註
8
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
25
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
38
第 4 項。
控制和程序
39
第二部分
其他信息
40
第 1 項。
法律訴訟
40
第 1A 項。
風險因素
40
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
40
第 3-5 項。
不適用
40
第 6 項。
展品
41
簽名
42




第一部分財務信息
第 1 項。 財務報表

Lennar 公司及其子公司
簡明合併資產負債表
（千美元）
（未經審計）
2月28日11月30日
2023 (1)2022 (1)
資產
房屋建築：
現金和現金等價物$4,057,956 4,616,124 
限制性現金22,504 23,046 
應收賬款，淨額559,939 673,980 
庫存：
已完工的房屋和在建工程11,945,232 11,718,507 
正在開發的土地和土地7,459,185 7,382,273 
合併庫存未擁有2,223,469 2,331,231 
庫存總額21,627,886 21,432,011 
對未合併實體的投資1,178,8021,173,164 
善意3,442,3593,442,359 
其他資產1,412,6541,323,478 
32,302,100 32,684,162 
金融服務2,213,4213,254,257 
多家庭1,266,7771,257,337 
倫納爾其他790,856 788,539 
總資產$36,573,154 37,984,295 
(1)根據會計準則編纂 (“ASC”) 議題810的某些規定, 合併（“ASC 810”），公司必須在其簡明合併資產負債表上單獨披露合併可變權益實體（“VIE”）擁有的資產和合並後的VIE的負債，Lennar Corporation及其任何子公司對這些資產均不承擔任何義務。
截至 2023 年 2 月 28 日，總資產包括 $1.4十億美元與合併後的VIE有關，其中$31.1百萬美元包含在房屋建築現金和現金等價物中，美元0.7百萬房屋建築應收賬款，淨額，美元59.0百萬英鎊的房屋建築完工和在建工程，美元742.4百萬的房屋建築用地和正在開發的土地，美元502.0百萬美元的房屋建築綜合庫存未擁有，美元0.7對未合併實體的房屋建築投資為百萬美元21.1百萬美元的房屋建築其他資產，美元31.0百萬美元的多户家庭資產和美元6.8百萬美元的 Lennar 其他資產。
截至2022年11月30日，總資產包括美元1.4十億美元與合併後的VIE有關，其中$56.9百萬美元包含在房屋建築現金和現金等價物中，美元0.3百萬房屋建築應收賬款，淨額，美元29.4百萬英鎊的房屋建築完工和在建工程，美元736.5百萬的房屋建築用地和正在開發的土地，美元533.8百萬美元的房屋建築綜合庫存未擁有，美元1.0對未合併實體的房屋建築投資為百萬美元23.0百萬美元的房屋建築其他資產，美元33.2百萬美元的多户家庭資產和美元9.0百萬美元的 Lennar 其他資產。
參見簡明合併財務報表的附註。
3
Lennar 公司及其子公司
簡明合併資產負債表（續）
（以千計，股份金額除外）
（未經審計）
2月28日11月30日
2023 (2)2022 (2)
負債和權益
房屋建築：
應付賬款$1,490,808 1,616,128 
與未擁有的合併庫存相關的負債1,867,373 1,967,551 
優先票據和其他應付債務，淨額4,033,335 4,047,294 
其他負債2,937,472 3,347,673 
10,328,988 10,978,646 
金融服務1,317,775 2,353,904 
多家庭283,380 313,484 
倫納爾其他87,724 97,894 
負債總額12,017,867 13,743,928 
股東權益：
優先股— — 
A類普通股為美元0.10面值；授權：2023 年 2 月 28 日和 2022 年 11 月 30 日- 400,000,000股票；發行時間：2023 年 2 月 28 日- 258,339,930股票和 2022年11月30日- 256,084,147股份
25,834 25,608 
B類普通股為美元0.10面值；授權：2023 年 2 月 28 日和 2022 年 11 月 30 日- 90,000,000股票；發行時間：2023 年 2 月 28 日- 36,601,215股票和 2022年11月30日- 36,601,215股份
3,660 3,660 
額外的實收資本5,503,789 5,417,796 
留存收益19,350,060 18,861,417 
庫存股，按成本計算；2023年2月28日- 4,566,767A 類普通股的股票以及 973,655B類普通股的股份；2022年11月30日- 2,455,387A 類普通股的股票以及 419,860B類普通股的股份
(468,347)(210,389)
累計其他綜合收益3,259 2,408 
股東權益總額24,418,255 24,100,500 
非控股權益137,032 139,867 
權益總額24,555,287 24,240,367 
負債和權益總額$36,573,154 37,984,295 
(2)截至2023年2月28日，總負債包括美元580.0百萬美元與合併後的VIE有關，對公司沒有追索權，其中$64.4房屋建築應付賬款中包含百萬美元477.6與未擁有的合併庫存相關的房屋建築負債為百萬美元30.1百萬美元的房屋建築優先票據和其他應付債務，$2.1百萬美元的房屋建築其他負債，美元3.7百萬美元的多户家庭負債和美元2.1百萬美元的 Lennar 其他負債。
截至2022年11月30日，總負債包括美元620.4百萬美元與合併後的VIE有關，對公司沒有追索權，其中$66.9房屋建築應付賬款中包含百萬美元510.9與未擁有的合併庫存相關的房屋建築負債為百萬美元29.4百萬美元的房屋建築優先票據和其他應付債務，美元7.2百萬美元的房屋建築其他負債，美元3.8百萬美元的多户家庭負債和美元2.2百萬美元的 Lennar 其他負債。
參見簡明合併財務報表的附註。
4
Lennar 公司及其子公司
簡明合併運營和綜合收益報表
（以千計，每股金額除外）
（未經審計）

三個月已結束
2月28日
20232022
收入：
房屋建造$6,156,305 5,752,205 
金融服務182,981 176,701 
多家庭143,523 267,359 
倫納爾其他7,620 7,251 
總收入6,490,429 6,203,516 
成本和支出：
房屋建造5,274,714 4,641,898 
金融服務104,244 85,910 
多家庭148,956 263,737 
倫納爾其他6,476 5,407 
公司一般和行政126,106 113,661 
慈善基金會捐款13,659 12,538 
成本和支出總額5,674,155 5,123,151 
未合併實體的收益（虧損）中的房屋建築權益3,186 (286)
房屋建築其他收入（支出），淨額22,062 (171)
來自未合併實體的收益（虧損）和其他收益中的多户家庭權益(16,168)1,805 
Lennar 來自未合併實體的虧損、其他支出、淨收益和其他收益中的其他權益(16,947)(9,808)
Lennar 科技投資的其他未實現虧損(23,954)(395,170)
所得税前收益784,453 676,735 
所得税準備金(185,145)(167,420)
淨收益（包括歸屬於非控股權益的淨收益）599,308 509,315 
減去：歸屬於非控股權益的淨收益2,774 5,734 
歸屬於倫納爾的淨收益$596,534 503,581 
扣除税款的其他綜合收入：
可供出售證券的未實現淨收益$851 742 
扣除税款後收益中包含的收益的重新分類調整— 2,285 
扣除税款的其他綜合收益總額$851 3,027 
歸因於 Lennar 的綜合收益總額$597,385 506,608 
歸屬於非控股權益的綜合收益總額$2,774 5,734 
每股基本收益$2.06 1.70 
攤薄後的每股收益$2.06 1.69 




參見簡明合併財務報表的附註。
5
Lennar 公司及其子公司
簡明合併現金流量表
（以千計）
（未經審計）
三個月已結束
2月28日
20232022
來自經營活動的現金流：
淨收益（包括歸屬於非控股權益的淨收益）$599,308 509,315 
為使淨收益與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：
折舊和攤銷20,305 20,089 
債務折扣/溢價的攤銷，淨額(838)(490)
來自未合併實體的虧損權益31,187 9,752 
未合併實體的收益分配4,623 4,822 
基於股份的薪酬支出86,558 81,457 
遞延所得税優惠(81,940)(54,032)
待售貸款未實現虧損31,462 27,387 
Lennar 技術投資的其他未實現虧損23,954 395,170 
期權存款、收購前成本和其他資產的估值調整和註銷25,846 11,509 
資產和負債的變化：
應收賬款減少602,757 380,502 
庫存增加，不包括估值調整和期權存款的註銷和收購前成本(177,705)(1,913,634)
其他資產的增加(8,139)(49,968)
待售貸款減少511,807 409,435 
應付賬款和其他負債 (減少) 增加(690,980)96,455 
由（用於）經營活動提供的淨現金978,205 (72,231)
來自投資活動的現金流：
運營物業和設備的淨增量(5,423)(5,780)
對未合併實體的投資和捐款(57,281)(138,909)
未合併實體的資本分配23,993 173,561 
出售商業抵押貸款支持證券債券的收益— 9,191 
用於投資的金融服務貸款減少，淨額418 11,431 
購買投資證券— (71,269)
投資證券到期/銷售的收益1,938 1,783 
用於投資活動的淨現金$(36,355)(19,992)





參見簡明合併財務報表的附註。
6
Lennar 公司及其子公司
簡明合併現金流量表（續）
（以千計）
（未經審計）

三個月已結束
2月28日
20232022
來自融資活動的現金流：
倉庫設施下的淨還款額$(963,455)(528,667)
應付票據和其他借款的本金支付(26,621)(18,776)
與未擁有的合併庫存相關的負債收益70,369 199,483 
與未擁有的合併庫存相關的付款(177,891)(166,100)
與其他負債相關的付款，淨額(1,257)— 
與非控股權益相關的收益2,497 6,984 
與非控股權益相關的付款(21,256)(59,388)
普通股：
回購(257,958)(581,300)
分紅(107,891)(110,122)
用於融資活動的淨現金(1,483,463)(1,257,886)
現金和現金等價物及限制性現金的淨減少(541,613)(1,350,109)
期初的現金和現金等價物以及限制性現金4,815,770 2,955,683 
期末的現金和現金等價物以及限制性現金$4,274,157 1,605,574 
現金和現金等價物以及限制性現金摘要：
房屋建造$4,057,956 1,366,597 
金融服務163,000 168,032 
多家庭15,075 34,439 
倫納爾其他6,825 2,757 
房屋建築受限現金22,504 27,025 
金融服務限制性現金8,797 6,724 
$4,274,157 1,605,574 
非現金投資和融資活動的補充披露：
房屋建築和多户家庭：
購買由賣方融資的庫存和其他資產$13,500 6,150 
對未合併實體的非現金捐款$120 124,864 

參見簡明合併財務報表的附註。
7

Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）
(1)演示基礎
整合的基礎
簡明合併財務報表是根據美利堅合眾國普遍接受的中期財務信息會計原則（“GAAP”）以及證券交易委員會的規章制度編制的。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表的所有信息和腳註。這些簡明合併財務報表應與公司截至2022年11月30日止年度的10-K表年度報告中的合併財務報表一起閲讀。合併基礎與公司截至2022年11月30日止年度的10-K表合併財務報表附註部分的披露保持不變。管理層認為，公允列報所附簡明合併財務報表所需的所有調整（包括正常的經常性調整）均已作出。
該公司歷來經歷過季度業績的波動，預計將繼續出現波動。截至2023年2月28日的三個月的簡明合併運營報表不一定表示全年業績的預期。
估算值的使用
根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出影響簡明合併財務報表和附註中報告的金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計有所不同。
現金和現金等價物
截至2023年2月28日和2022年11月30日的房屋建築現金和現金等價物包括美元488.0百萬和美元1.0分別有十億美元的現金在託管中持有 兩天.
基於股份的支付
在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三個月中，公司向員工發放了補助 1.6百萬和 1.4分別為百萬股非既得股份。
最近通過的會計公告
2020年3月，財務會計準則委員會（FASB）發佈了ASU 2020-04，“參考利率改革，”它為將美國公認會計原則適用於受倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）終止或其他預計將終止的參考利率影響的合同、套期保值關係和其他交易提供了可選的權宜之計和例外情況。該指南自2020年3月12日起生效，可望在2024年12月31日之前適用，但允許提前採用。2021 年 1 月，FASB 發佈了 ASU 2021-01，“參考利率改革——範圍，” 它澄清了原始指南的範圍和適用。2022 年 12 月，財務會計準則委員會發布了 ASU 2022-06，“參考利率改革——推遲主題848的日落日期”， 這將日落日期從2022年12月31日推遲到2024年12月31日。亞利桑那州立大學2020-04的通過並未對公司的簡明合併財務報表產生重大影響。
(2) 運營和報告部門
該公司的房屋建築業務主要以Lennar品牌為首次購房、向上搬家和活躍的成人購房者建造和出售房屋。此外，該公司的房屋建築業務購買、開發和出售土地給第三方。公司的首席運營決策者在區域層面管理和評估公司的業績。因此，該公司根據ASC 280對其運營部門進行了評估， 分部報告，並確定以下是其運營和可報告的部門：
房屋建築細分市場：（1）東部（2）中部（3）德克薩斯州（4）西部
(5) 金融服務
(6) 多户家庭
(7) Lennar 其他
8
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）
與公司各分部相關的資產和負債如下：
（以千計）2023年2月28日
資產：房屋建造金融
服務		多家庭倫納爾
其他		總計
現金和現金等價物$4,057,956 163,000 15,075 6,825 4,242,856 
限制性現金22,504 8,797 — — 31,301 
應收賬款，淨額 (1)559,939 329,331 110,696 — 999,966 
庫存21,627,886 — 439,947 — 22,067,833 
待售貸款 (2)— 1,233,466 — — 1,233,466 
股權證券投資 (3)— — — 367,369 367,369 
可供出售的投資 (4)— — — 36,332 36,332 
為投資而持有的貸款，淨額— 45,327 — — 45,327 
持有至到期的投資— 141,854 — — 141,854 
對未合併實體的投資1,178,802 — 635,499 315,632 2,129,933 
善意3,442,359 189,699 — — 3,632,058 
其他資產1,412,654 101,947 65,560 64,698 1,644,859 
$32,302,100 2,213,421 1,266,777 790,856 36,573,154 
負債：
票據和其他應付債務，淨額$4,033,335 1,171,638 16,828 — 5,221,801 
應付賬款和其他負債6,295,653 146,137 266,552 87,724 6,796,066 
$10,328,988 1,317,775 283,380 87,724 12,017,867 
（以千計）2022年11月30日
資產：房屋建造金融
服務		多家庭倫納爾
其他		總計
現金和現金等價物$4,616,124 139,378 17,827 5,391 4,778,720 
限制性現金23,046 14,004 — — 37,050 
應收賬款，淨額 (1)673,980 826,163 114,134 — 1,614,277 
庫存21,432,011 — 430,442 — 21,862,453 
待售貸款 (2)— 1,776,311 — — 1,776,311 
股權證券投資 (3)— — — 391,026 391,026 
可供出售的投資 (4)— — — 35,482 35,482 
為投資而持有的貸款，淨額— 45,636 — — 45,636 
持有至到期的投資— 143,251 — — 143,251 
對未合併實體的投資1,173,164 — 648,126 316,523 2,137,813 
善意3,442,359 189,699 — — 3,632,058 
其他資產1,323,478 119,815 46,808 40,117 1,530,218 
$32,684,162 3,254,257 1,257,337 788,539 37,984,295 
負債：
票據和其他應付債務，淨額$4,047,294 2,135,093 16,749 — 6,199,136 
應付賬款和其他負債6,931,352 218,811 296,735 97,894 7,544,792 
$10,978,646 2,353,904 313,484 97,894 13,743,928 
(1)扣除金融服務的應收賬款主要與截至2023年2月28日和2022年11月30日公司尚未償還的向投資者出售的貸款有關。
(2)與按公允價值計價的未售住宅和商業貸款相關的待售貸款。
(3)股票證券投資包括美元的投資178.0截至2023年2月28日和2022年11月30日，分別沒有現成公允價值的百萬美元。
(4)可供出售的投資按公允價值記賬，公允價值的變動作為簡明合併資產負債表中累計其他綜合收益的一部分。
9
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）
與公司各分部相關的財務信息如下：
截至2023年2月28日的三個月
（以千計）房屋建造金融服務多家庭倫納爾其他企業和
未分配		總計
收入$6,156,305 182,981 143,523 7,620 — 6,490,429 
營業收益（虧損）906,839 78,737 (21,601)(39,757)— 924,218 
公司一般和管理費用— — — — 126,106 126,106 
慈善基金會捐款— — — — 13,659 13,659 
所得税前收益（虧損）906,839 78,737 (21,601)(39,757)(139,765)784,453 
截至2022年2月28日的三個月
收入$5,752,205 176,701 267,359 7,251 — 6,203,516 
營業收益（虧損）1,109,850 90,791 5,427 (403,134)— 802,934 
公司一般和管理費用— — — — 113,661 113,661 
慈善基金會捐款— — — — 12,538 12,538 
所得税前收益（虧損）1,109,850 90,791 5,427 (403,134)(126,199)676,735 
房屋建築細分市場
有關在經濟上與同一地理區域內其他州不相似的州的房屋建築活動的信息歸類為 “其他房屋建築”，該細分不被視為應報告的細分市場。
對分部業績的評估主要基於所得税前的營業收益（虧損）。公司房屋建築板塊的業務主要包括建造和銷售單户住宅和獨立住宅，以及直接或通過公司的非合併實體購買、開發和出售住宅用地。房屋建築板塊的營業收益（虧損）包括房屋和土地銷售產生的收入、管理費和沒收存款的其他收入、來自未合併實體的權益（虧損）和其他收入（支出），淨減去房屋銷售和出售土地的成本，以及該細分市場產生的一般和管理費用。房屋建築其他還包括管理一項基金，該基金收購單户住宅並將其作為出租物業持有。
該公司的應申報房屋建築板塊和所有其他無需單獨報告的房屋建築業務的房屋建築部門位於：
東方：阿拉巴馬、佛羅裏達、新澤西州、賓夕法尼亞州和南卡羅來納州
中央：喬治亞州、伊利諾伊州、印第安納州、馬裏蘭州、明尼蘇達州、北卡羅來納州、田
得克薩斯州：德州
西方：亞利桑那州、加利福尼亞州、科羅拉多州、愛達荷州、內華達州、俄勒岡州、猶
其他：主要在加利福尼亞的城市分區和其他與房屋建築相關的投資，包括FivePoint Holdings, LLC（“FivePoint”）
與公司房屋建築板塊相關的資產如下：
（以千計）東方中央德州西方其他公司和未分配房屋建築總量
2023年2月28日$6,800,191 4,074,510 3,592,725 12,076,029 1,371,403 4,387,242 32,302,100 
2022年11月30日6,877,581 4,010,610 3,742,663 12,182,709 1,382,864 4,487,735 32,684,162 
與公司房屋建築板塊相關的財務信息如下：
截至2023年2月28日的三個月
（以千計）東方中央德州西方其他房屋建築總量
收入
$1,875,977 1,048,007 1,022,052 2,205,061 5,208 6,156,305 
營業收益（虧損）424,196 130,522 125,319 230,500 (3,698)906,839 
截至2022年2月28日的三個月
收入
$1,670,186 1,109,272 812,619 2,150,798 9,330 5,752,205 
營業收益（虧損）351,995 152,078 171,312 441,448 (6,983)1,109,850 
10
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）
金融服務
金融服務板塊的業務主要包括抵押貸款融資、產權和結算服務，主要面向公司房屋的買家。它還包括通過其LMF商業業務發放商業抵押貸款並將其出售為證券化。金融服務的營業收入包括主要來自抵押融資、產權和結算服務以及財產和意外傷害保險的收入，減去此類服務的成本以及該細分市場產生的某些銷售、一般和管理費用。金融服務板塊的業務通常與公司的房屋建築業務在相同的州開展業務。
2023 年 2 月 28 日，金融服務倉庫設施全部為 364-日回購工具，用於為LMF Commercial的住宅抵押貸款或商業抵押貸款提供資金，如下所示：
（以千計）最大總承付額
住宅設施正在成熟：
2023 年 5 月$200,000 
2023 年 8 月600,000 
2023 年 12 月500,000 
總計-住宅設施
$1,300,000 
LMF 商業設施日趨成熟
2023 年 7 月$50,000 
2023 年 11 月100,000 
2023 年 12 月400,000 
總計-LMF 商業設施
$550,000 
總計
$1,850,000 
金融服務部門使用住宅設施為其住宅貸款活動提供資金，直到抵押貸款出售給投資者並收取所得款項。這些設施不歸本公司所有，預計將在到期後進行更新或由其他設施取代。LMF商業設施為LMF商業貸款的發放和證券化活動提供資金，並由多達以下機構擔保 80融資的原始商業貸款的利息百分比。
這些融資機制及其前一年的借款和抵押品如下：
（以千計）2023年2月28日2022年11月30日
住宅設施下的借款$1,028,283 1,877,411 
住宅設施下的抵押品
1,064,394 1,950,155 
LMF 商業設施下的借款
11,397 124,399 
如果貸款沒有續訂或更換，信貸額度下的借款將通過向投資者出售的抵押貸款以及收取已售但尚未償還的貸款的應收賬款來償還信貸額度下的借款。如果沒有這些設施，金融服務部門將不得不使用運營和其他資金來源的現金來為其貸款活動提供資金。
金融服務板塊發放的所有住宅貸款幾乎都是在短時間內在二級抵押貸款市場上以無追索權還本付息的基礎上出售的。貸款出售後，對於買方可能因違反貸款銷售協議中的某些有限行業標準陳述和擔保而提出的索賠，公司保留潛在的責任。買方有時試圖通過聲稱發現了與賣方陳述和擔保，特別是貸款銷售協議有關的不準確之處來彌補損失。抵押貸款投資者可以尋求讓公司回購抵押貸款或補償他們因聲稱公司違反其有限陳述或擔保而出售的抵押貸款所蒙受的損失。該公司的抵押貸款業務已經確定了與先前發放並出售給投資者的抵押貸款相關的可能損失的應計額。除其他外，公司根據對收到的回購申請的分析、對尚未收到的潛在回購索賠的估計以及過去通過處置受影響貸款和先前結算產生的實際回購和損失來確定此類可能損失的應計金額。儘管該公司認為已為已知損失和預計的回購申請做好了充足的準備，但考慮到住宅抵押貸款行業的波動性以及這些索賠最終解決辦法的不確定性，如果實際回購或解決這些回購所產生的損失超出公司的預期，則可能會產生額外的追索費用。在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三個月中，貸款損失準備金都不重要。貸款發放負債為美元12.1百萬和美元11.8截至2023年2月28日和2022年11月30日，分別為百萬美元，幷包含在公司簡明合併資產負債表中的金融服務負債中。
11
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）
LMF Commercial-持有待售貸款
LMF 商業發放的商業貸款如下：
三個月已結束
2月28日
（千美元）20232022
起源 (1)$79,480 264,845 
已售出77,200 178,082 
證券化11
(1)在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三個月中，所有發放的商業貸款均記錄為待售貸款，按公允價值持有。
持有至到期的投資
2023年2月28日和2022年11月30日，金融服務板塊持有商業抵押貸款支持證券（“CMBS”）。根據該細分市場持有證券直至到期的意圖和能力，這些證券被歸類為持有至到期的證券，並定期審查估計現金流的變化，以確定是否發生了非臨時減值。根據該細分市場的評估， 不減值費用是在截至2023年2月28日或2022年2月28日的三個月中記錄的。該公司簽訂了融資協議，為CMBS融資，這些協議已被金融服務部門作為投資收購。
與金融服務公司CMBS相關的詳細信息如下：
（千美元）2023年2月28日2022年11月30日
賬面價值$141,854 143,251 
未償債務，扣除債務發行成本131,959 133,283 
產生的利率3.4%3.4%
2023年2月28日
購買時折扣率6%—84%
優惠券利率2.0%—5.3%
分發日期2027 年 10 月—2028 年 12 月
規定的到期日2050 年 10 月—2051 年 12 月
多家庭
該公司主要通過未合併的基金和合資企業積極參與多户住宅出租物業的開發、建設和物業管理。多户住宅細分市場專注於在部分美國市場開發具有地域多元化的機構質量多户住宅租賃物業組合。
多户家庭分部（i）管理和擁有從事多户住宅社區開發的基金的權益，目的是將新建和佔用的房產作為創收和收費資產持有；（ii）管理和擁有從事多户住宅社區開發的合資企業的權益，在大多數情況下，目的是在建成和大量佔用時將其出售。我們的多户家庭業務是一個垂直整合的平臺，其能力涵蓋開發、施工、物業管理、資產管理和資本市場。收入來自土地銷售、建築活動以及合資企業和其他收益（包括建築物銷售）產生的管理和推廣費，減去出售土地的銷售成本、與建築活動相關的費用以及一般和管理費用。多户家庭板塊的業務還包括來自未合併實體的收益（虧損）權益。
倫納爾其他
Lennar Other 主要包括對科技公司的戰略投資，主要由該公司的Len管理X子公司和公司在出售時保留的基金利息 裏亞託 資本 管理 (“裏亞託”）資產和投資管理平臺。Lennar Other板塊的業務包括營業收益（虧損），包括主要來自公司在裏亞託基金投資中的附帶權益份額的收入，以及裏亞託基金投資和技術投資的權益收益（虧損）、股票證券投資的已實現和未實現收益（虧損）以及其他收益（支出），減去與公司前裏亞託板塊相關的剩餘資產。
12
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）
該公司投資了Blend Labs, Inc.（“Blend Labs”）、Hippo Holdings, Inc.（“Hippo”）、Opendoor, Inc.（“Opendoor”）、SmartRent, Inc.（“Sonder”）、Sonder Holdings, Inc.（“Sonder”）、Sunnova Energy Inc.（“Sunnova”），這些投資在市場上持有，因此將根據市場情況而變化公司在每個季度最後一天持有的這些實體的股票的價值。所有投資均計為按公允價值持有的股票證券的投資，公允價值的變化通過收益予以確認。 以下是Lennar公司技術投資按市值調整產生的未實現收益（虧損）的詳細信息：
三個月已結束
2月28日
（以千計）20232022
混合實驗室 (BLND)$586 (7,442)
河馬（HIPO）6,632 (124,457)
開門（打開）(7,691)(143,361)
SmartRent (SMRT)1,305 (44,363)
Sonder (SOND)(320)(506)
Sunnova (NOV)(24,466)(75,041)
Lennar 技術投資的其他未實現虧損$(23,954)(395,170)
Doma Holdings, Inc.（“Doma”）在截至2021年11月30日的年度中上市，由於公司擁有重大所有權權益，使公司能夠行使重大影響力，因此該投資繼續按權益法進行核算。截至2023年2月28日，該公司擁有大約 25% 獲得 Doma.
13
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）
(3)對未合併實體的投資
房屋建築未合併的實體
對公司房屋建築未合併實體的投資如下：
（以千計）2023年2月28日2022年11月30日
對未合併實體的投資 (1) (2)$1,178,802 1,173,164 
未合併實體淨資產中的標的權益 (1)1,524,006 1,504,315 
(1)基本差異主要是由於公司將投資於三家戰略合資企業，其公允價值高於賬面價值，用於對FivePoint實體的投資。
(2)公司對房屋建築未合併實體的入賬投資中包括公司的 40FivePoint 的所有權百分比。截至2023年2月28日和2022年11月30日，公司投資的賬面金額為美元395.3百萬和美元382.9分別是百萬。
截至2023年2月28日和2022年11月30日，房屋建築板塊的未合併實體的無追索權債務，完工擔保為美元340.2百萬和美元333.6分別是百萬。
該公司對其投資的房屋建築未合併實體的債務的追索權敞口不大。雖然公司有時會為未合併實體的債務提供擔保，但在大多數情況下，公司的合夥人也為該債務提供擔保，並必須繳納所有款項中的份額。在大多數情況下，未合併實體的擔保債務金額低於為其提供擔保的抵押品的價值。
截至2023年2月28日和2022年11月30日，還款擔保、維護擔保和竣工擔保的公允價值均不重要。該公司認為，從2023年2月28日起，如果由於擔保下的觸發事件，它有法律義務在擔保下履行房屋建築未合併實體的義務，則抵押品將足以償還至少很大一部分債務，或者公司及其合作伙伴將向該合資企業提供額外資金。在某些情況下，公司就其合資企業的義務向市政當局發放了績效信用證和擔保債券（見簡明合併財務報表附註7）。與之相關的細節與公司截至2022年11月30日止年度10-K表中財務報表附註部分的披露保持不變。
2021年，該公司成立了Uwpard America Venture LP（“Upward America”），並管理和參與向上美國。Upward America是一家投資基金，在美國各地的高增長市場收購新的單户住宅，並將其出租給將要居住在其中的人。Upward America 已籌集總額為 $1.6十億。這些承諾主要來自機構投資者，包括美元125Lennar 承諾了百萬美元。截至2023年2月28日和2022年11月30日，公司對Upward America的投資賬面金額為美元34.3百萬和美元37.7分別是百萬。
多家族未合併實體
多户家庭板塊進行投資的未合併合資企業通常通過合夥人股權和債務融資相結合的方式為其活動融資。對於向Multifamily未合併合資企業提供的許多銀行貸款，公司（或與之相關的實體）必須向貸款人和合作夥伴提供竣工和成本超支擔保。與之相關的細節與公司截至2022年11月30日止年度10-K表中財務報表附註部分的披露保持不變。截至2023年2月28日和2022年11月30日，竣工擔保的公允價值都不重要。截至2023年2月28日和2022年11月30日，多户家庭板塊的未合併實體的無追索權債務，完工擔保為美元1.2十億和美元1.0分別為十億。
在許多情況下，多户家庭分部被任命為其多户家庭未合併實體的建築、開發和物業經理，並因履行該職能而收取費用。多户住宅板塊還為公司投資的未合併實體擁有的部分租賃物業的建設提供總承包商服務。活動詳情如下：
三個月已結束
2月28日
（以千計）20232022
總承包商服務，扣除延期費用$125,402 117,263 
總承包商費用120,733 113,233 
向合資企業出售土地— 131,553 
扣除延期費後的管理費收入18,121 13,127 
多户家庭投資板塊包括多户家庭風險投資基金I（“LMV I”）、多户家庭風險基金II LP（“LMV II”）和加拿大養老金計劃投資基金（“基金”），它們是長期的多户家庭開發投資工具
14
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）
參與A類多户住宅資產的開發、建設和物業管理。多户家庭分部完成了基金的初始關閉。多户家庭部門預計該基金將有近美元1十億美元的股權，倫納爾在基金中的所有權百分比為 4%。該公司目前有一美元20.3向該基金投資了百萬美元。基金一旦發現機會，將投入更多資金
截至2023年2月28日的三個月內LMV I和LMV II的詳細信息如下：
2023年2月28日
（以千計）LMV 我LMV II
Lennar 的投資賬面價值$211,275 290,766 
股權承諾2,204,016 1,257,700 
股權承諾被叫做2,154,328 1,141,649 
Lennar 的股權承諾504,016 381,000 
倫納爾的股權承諾是500,381 366,804 
倫納爾的剩餘承諾 (1)3,635 14,196 
在截至2023年2月28日的三個月內向Lennar發放的款項— — 
(1)儘管LMV I還有剩餘的承諾，但沒有增加資本追加的計劃。
其他未合併的實體
Lennar Other的未合併實體包括公司在2018年出售裏亞託資產和投資管理平臺時保留的基金投資，以及對科技公司和投資基金的戰略投資。該公司對裏亞託基金和投資工具的投資總額為 $177.7百萬和美元185.1截至 2023 年 2 月 28 日和 2022 年 11 月 30 日，分別為 100 萬。此外，公司有權獲得這些基金的部分附帶利息分配。該公司還對未合併的實體進行了戰略技術投資，投資基金為美元137.9百萬和美元131.5截至 2023 年 2 月 28 日和 2022 年 11 月 30 日，分別為百萬。
(4)股東權益
下表反映了截至2023年2月28日和2022年2月28日的三個月中，歸屬於Lennar Corporation及其合併子公司的非控股權益的變動，其所有權權益低於100％：
截至2023年2月28日的三個月
（以千計）總計
公平		A 級
普通股		B 級
普通股		額外
已付資本		財政部
股票		累計其他綜合收益已保留
收益		非控制性
興趣愛好
截至2022年11月30日的餘額$24,240,367 25,608 3,660 5,417,796 (210,389)2,408 18,861,417 139,867 
淨收益（包括歸屬於非控股權益的淨收益）599,308 — — — — — 596,534 2,774 
員工股票和董事計劃
(66,990)226 — (189)(67,027)— — — 
購買庫存股(190,931)— — — (190,931)— — — 
限制性股票的攤銷
86,558 — — 86,558 — — — — 
現金分紅(107,891)— — — — — (107,891)— 
與非控股權益相關的收益
2,497 — — — — — — 2,497 
與非控股權益相關的付款
(21,256)— — — — — — (21,256)
非控股權益的非現金購買或活動，淨額12,774 — — (376)— — — 13,150 
扣除税款的其他綜合收益總額851 — — — — 851 — — 
截至2023年2月28日的餘額$24,555,287 25,834 3,660 5,503,789 (468,347)3,259 19,350,060 137,032 
15
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）
截至2022年2月28日的三個月
（以千計）總計
公平		A 級
普通股		B 級
普通股		額外
已付資本		財政部
股票		累計其他綜合收益（虧損）已保留
收益		非控制性
興趣愛好
截至2021年11月30日的餘額$20,996,282 30,050 3,944 8,807,891 (2,709,448)(1,341)14,685,329 179,857 
淨收益（包括歸屬於非控股權益的淨收益）509,315 — — — — — 503,581 5,734 
員工股票和董事計劃
(54,886)193 — (140)(54,939)— — — 
購買庫存股(526,361)— — — (526,361)— — — 
限制性股票的攤銷
81,457 — — 81,457 — — — — 
現金分紅(110,122)— — — — — (110,122)— 
與非控股權益相關的收益
6,984 — — — — — — 6,984 
與非控股權益相關的付款
(59,388)— — — — — — (59,388)
非控股權益的非現金購買或活動，淨額1,124 — — (34,057)— — — 35,181 
扣除税款的其他綜合收益總額3,027 — — — — 3,027 — — 
截至2022年2月28日的餘額$20,847,432 30,243 3,944 8,855,151 (3,290,748)1,686 15,078,788 168,368 
2023 年 2 月 10 日，公司支付了現金分紅 $0.375正如其董事會於2023年1月12日宣佈的那樣，向2023年1月27日營業結束時的登記持有人向其A類和B類普通股的每股股息。公司批准並支付了$的現金分紅0.375其A類和B類普通股在2022年四個季度的每股收益。
2022年3月，公司董事會批准了公司回購的授權，但以較低者為限2十億美元的價值，或 30其已發行的A類或B類普通股中的百萬股。回購授權沒有到期日期。該授權是對2021年10月股票回購計劃的剩餘部分的補充。 下表顯示了根據授權回購計劃回購公司A類和B類普通股的回購情況：
三個月已結束
2月28日
20232022
（以千美元計，每股價格除外）A 級B 級A 級B 級
回購的股票1,446,205 553,795 4,616,000 652,000 
總購買價格$143,068 $46,105 $472,924 $53,331 
每股平均價格$98.93 $83.25 $102.45 $81.80 
(5)所得税
所得税和有效税率的規定如下：
三個月已結束
2月28日
（千美元）20232022
所得税準備金$185,145 167,420 
有效税率 (1)23.7%25.0%
(1)在截至2023年2月28日的三個月中，該公司的總體有效所得税率低於截至2022年2月28日的三個月，這主要是由於2022年第三季度頒佈了《通貨膨脹削減法》，恢復了新的節能住房信貸。在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三個月，有效税率均包括州所得税支出和不可扣除的高管薪酬，部分被節能房屋和太陽能税收抵免所抵消。
16
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）
(6)每股收益
每股基本收益的計算方法是將歸屬於普通股股東的淨收益除以該期間已發行普通股的加權平均數。攤薄後的每股收益反映瞭如果證券或其他發行普通股的合約被行使或轉換為普通股，或者導致普通股的發行隨後共享公司收益，則可能發生的稀釋情況。
所有包含不可喪失的股息權或股息等價物、參與普通股未分配收益的已發行非歸屬股票均被視為參與證券，並根據兩類方法計算每股收益。兩類方法是一種收益分配公式，它根據股息或股息等價物以及未分配收益的參與權來確定每類普通股和參與證券的每股收益。公司的限制性普通股（“非既得股”）被視為參與證券。
基本每股收益和攤薄後每股收益的計算方法如下：
三個月已結束
2月28日
（以千計，每股金額除外）20232022
分子：
歸屬於倫納爾的淨收益$596,534 503,581 
減去：分配給非既得股票的分配收益724 780 
減去：分配給非歸屬股票的未分配收益5,895 4,548 
每股基本收益分子589,915 498,253 
減去：歸屬於裏亞託附帶利息激勵計劃的淨金額 (1)1,038 1,798 
攤薄後每股收益的分子$588,877 496,455 
分母：
每股基本收益分母——已發行普通股的加權平均值286,074 293,930 
攤薄後每股收益的分母——已發行普通股的加權平均值286,074 293,930 
每股基本收益$2.06 1.70 
攤薄後的每股收益$2.06 1.69 
(1)列報的金額與裏亞託的附帶利息激勵計劃有關，代表了從Lennar Other板塊中包含的裏亞託基金獲得的預付税收分配與假定Lennar擁有的金額之間的差額。
在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三個月中， 不購買已發行且具有反稀釋作用的普通股的期權。
(7)房屋建築優先票據和其他應付債務
（千美元）2023年2月28日2022年11月30日
4.8752023年12月到期的優先票據百分比
$399,369 399,169 
4.502024 年到期的優先票據百分比
649,156 648,975 
5.8752024 年到期的優先票據百分比
432,961 434,128 
4.752025 年到期的優先票據百分比
499,003 498,892 
5.252026年到期的優先票據百分比
403,953 404,257 
5.002027 年到期的優先票據百分比
351,645 351,741 
4.752027 年到期的優先票據百分比
896,446 896,259 
土地抵押貸款和其他債務票據400,802 413,873 
$4,033,335 4,047,294 
上表中優先票據的賬面金額減去了美元的債務發行成本6.9百萬和美元7.6截至 2023 年 2 月 28 日和 2022 年 11 月 30 日，分別為 100 萬。
17
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）
公司無抵押循環信貸額度（“信貸額度”）的最大可用借款額度如下：
（以千計）2023年2月28日
承諾——將於2024年4月到期$350,000 
承諾——將於 2027 年 5 月到期2,225,000 
承諾總額$2,575,000 
手風琴功能425,000 
最大總借款能力$3,000,000 
信貸額度下的可用收益須遵守特定的借款條件，可用於營運資金和一般公司用途。信貸協議還規定，最高可達 $500數百萬的承付款可用於信用證。信貸額度的到期日、債務契約和詳細信息與公司截至2022年11月30日止年度的10-K表中 “財務狀況和資本資源” 部分的披露保持不變。除信貸額度外，公司還向不同的金融機構提供其他信用證額度。
公司發佈業績和財務信用證和擔保債券的流程與公司截至2022年11月30日止年度的10-K表中 “財務狀況和資本資源” 部分的披露保持不變。 公司業績優異的信用證和擔保債券披露如下：
（以千計）2023年2月28日2022年11月30日
業績信用證$1,236,516 1,259,033 
金融信用證457,117 503,659 
擔保債券4,166,287 4,136,715 
預期的未來成本主要用於與績效保證債券相關的場地改善2,288,199 2,273,694 
所有優先票據均由公司某些100％持股的子公司擔保，這些子公司主要是房屋建築子公司。擔保是全面和無條件的。擔保條款與公司截至2022年11月30日止年度的10-K表中 “財務狀況和資本資源” 部分披露的內容相同。
(8)產品質保
房屋保修和類似儲備金的金額估計足以支付與房屋交付後預計發生的擔保類索賠相關的潛在材料和人工成本。儲量是根據相似產品類型和地理區域的歷史數據和趨勢確定的。 公司保修儲備金中的活動如下，該儲備金包含在房屋建築其他負債中：
三個月已結束
2月28日
（以千計）20232022
保修儲備金，期初期$418,017 377,021 
已簽發的擔保53,679 49,192 
根據估算值的變化對先前存在的擔保進行調整 (1)(4,058)4,724 
付款(64,304)(56,791)
保修準備金，期末$403,334 374,146 
(1)在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三個月中，對先前存在的擔保的調整主要涉及公司某些房屋建築社區的具體索賠和其他調整。
18
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）
(9)金融工具和公允價值披露
下表使用現有市場信息以及公司認為適當的估值方法，列出了公司在2023年2月28日和2022年11月30日持有或發行的金融工具的賬面金額和估計公允價值。在解釋市場數據以得出公允價值估計值時需要大量的判斷力。使用不同的市場假設和/或估算方法可能會對估計的公允價值金額產生重大影響。該表不包括現金和現金等價物、限制性現金、應收賬款、淨額和應付賬款，由於這些工具的到期日短和流動性，所有這些證券的公允價值都接近其賬面金額。
2023年2月28日2022年11月30日
（以千計）公允價值層次結構賬面金額公允價值賬面金額公允價值
資產
金融服務：
為投資而持有的貸款，淨額第 3 級$45,327 45,334 45,636 45,647 
持有至到期的投資第 3 級141,854 141,767 143,251 143,208 
負債
房屋建築優先票據和其他應付債務，淨額第 2 級$4,033,335 3,958,592 4,047,294 3,993,242 
金融服務票據和其他應付債務，淨額第 2 級1,171,638 1,172,302 2,135,093 2,135,797 
應付多户家庭票據，淨額第 2 級16,828 16,828 16,749 16,749 
公司在估算公允價值時使用以下方法和假設：
金融服務—上述公允價值基於報價的市場價格（如果有）。沒有報價市場價格的工具的公允價值由公司根據貼現的現金流或其他財務信息估算。對於票據和其他應付債務，由於利息定價條款可變和大多數借款的短期性質，公允價值接近其賬面價值。
房屋建造—對於優先票據和其他應付債務，固定利率借款的公允價值主要基於報價的市場價格，浮動利率借款的公允價值基於使用當前市場遠期利率計算的預期未來現金流。
多家庭—對於應付票據，由於利息定價條款可變和借款的短期性質，公允價值接近其賬面價值。
公允價值測量：
GAAP為衡量公允價值提供了框架，擴大了對公允價值衡量的披露，並建立了公允價值層次結構，該層次結構對用於衡量公允價值的投入進行優先排序，總結如下：
級別1：根據活躍市場上相同資產的報價確定的公允價值。
第 2 級：使用重要的其他可觀測輸入確定的公允價值。
第 3 級：使用大量不可觀察的投入確定公允價值。
公司定期按公允價值計量的金融工具彙總如下：
公允價值層次結構公允價值為
（以千計）2023年2月28日2022年11月30日
金融服務資產：
待售住宅貸款第 2 級$1,207,631 1,750,712 
LMF 待售商業貸款第 3 級25,835 25,599 
抵押貸款服務權第 3 級3,450 3,463 
向前選項第 1 級$6,167 9,473 
Lennar 其他：
投資股權證券第 1 級$189,324 212,981 
可供出售的投資第 3 級36,332 35,482 
19
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）
上表中待售的住宅和LMF商業貸款包括：
2023年2月28日2022年11月30日
（以千計）總本金餘額公允價值的變化總本金餘額公允價值的變化
待售住宅貸款$1,222,860 (15,229)1,734,480 16,233 
LMF 待售商業貸款
26,280 (445)24,000 1,599 
持有待售的金融服務住宅貸款-公允價值基於獨立的市場報價（如果有），或其他具有類似特徵的全額抵押貸款的價格。在與借款人簽訂利率鎖定貸款承諾後，公司將其償還抵押貸款的權利的公允價值視為收入。這些貸款的公允價值包含在金融服務截至2023年2月28日和2022年11月30日持有的待售貸款中。還本付息權的公允價值是根據具有類似特徵的貸款的還本付息權的實際銷售情況確定的。
LMF 待售商業貸款 -待售商業貸款的公允價值是根據基於模型的技術計算得出的，這些技術使用折扣現金流假設以及公司自己對CMBS利差、市場利率變動和基礎貸款信貸質量的估計。計算的細節和方法與截至2022年11月30日止年度的10-K表中公司財務報表附註部分的公允價值披露保持不變。這些方法使用不可觀察的輸入來估算貼現率，該貼現率用於為每筆貸款分配價值。儘管貸款的現金支付是合同性的，但所使用的貼現率以及對CMBS資本結構中每個類別的相對規模的假設可能會對估值產生重大影響。因此，所使用的估計值可能與向證券化信託出售貸款時確定的公允價值存在重大差異。
抵押貸款服務權 - 金融服務在按還本付息保留的基礎上出售貸款或通過收購或承擔金融資產還本付息權來記錄抵押貸款的還本付息權。抵押貸款還本付息權的公允價值是使用第三方估值計算的。 抵押貸款還本付息權估值中使用的關鍵假設通常是不可觀察的輸入，包括抵押貸款預付利率、貼現率和拖欠率，如下所示：
不可觀察的輸入截至 2023 年 2 月 28 日截至2022年11月30日
抵押貸款預付利率8%8%
折扣率13%13%
犯罪率 8%7%
向前選項 -遠期期權的公允價值基於類似金融工具的獨立報價。這些資產的公允價值包含在金融服務的其他資產中，公司將已支付的保費公允價值的變化確認為金融服務收入。
Lennar 對股權證券的其他投資 -股票證券投資的公允價值是根據獨立報價的市場價格計算的。公司對股票證券的投資按公允價值入賬，所有公允價值變動都記入了公司簡明的合併運營報表和綜合收益表中技術投資的其他未實現收益（虧損）。
Lennar 其他可供出售的投資 -可供出售投資的公允價值是根據基於模型的技術計算得出的，這些技術使用折扣現金流假設以及公司自己對CMBS利差、市場利率變動和基礎貸款信貸質量的估計。貸款價值的計算方法是將假設的CMBS資本結構的價值變化分配給每筆貸款。假設的CMBS資本結構的價值通常是通過按市場利率和公司自己對CMBS利差的估計折現與每個CMBS類別相關的現金流來計算的。
20
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）
按金融工具和財務報表細列項目分列的按經常性計量的1級和2級金融工具的公允價值變化如下所示：
三個月已結束
2月28日
（以千計）20232022
金融服務收入中包含的公允價值變動：
持有待售貸款$(31,462)(27,387)
抵押貸款承諾(48,844)13,797 
遠期合約91,509 9,900 
向前選項(852)— 
Lennar中包含的公允價值變動其他科技投資未實現虧損：
投資股權證券$(23,954)(395,170)
扣除税款的其他綜合收益中包含的公允價值變動：
Lennar 其他可供出售的投資$851 742 
按公允價值計量的金融服務貸款和持有待售的LMF商業貸款的利息是根據貸款利率計算的，並在金融服務運營報表中記錄為收入。
下表顯示了公司金融服務板塊第三級經常性公允價值計量的期初和期末餘額的對賬情況：
三個月已結束
2月28日
20232022
（以千計）抵押貸款服務權LMF 待售商業貸款抵押貸款服務權LMF 待售商業貸款
期初餘額$3,463 25,599 2,492 68 
購買/貸款發放51 79,480 82 264,845 
已售銷售/貸款發放，包括未結算的發放額— (77,200)— (178,082)
處置/結算(63)— (159)— 
公允價值的變化 (1)(1)(445)378 (590)
利息和本金支付— (1,599)— (446)
期末餘額$3,450 25,835 2,793 85,795 
(1)LMF待售商業貸款和金融服務抵押貸款還本付息權的公允價值變化包含在金融服務的收入中。
公司的非經常性按公允價值計量的資產是公司記錄估值調整和註銷的資產。下表所列公允價值僅代表在披露的相應期間賬面價值調整為公允價值的資產。 非經常性按公允價值計量的資產彙總如下：
三個月已結束
2月28日
20232022
（以千計）公允價值
等級制度		賬面價值公允價值損失總額，淨額 (1)賬面價值公允價值損失總額，淨額 (1)
非金融資產-房屋建築：
完工房屋和在建工程 (2)第 3 級$164,544 158,237 (6,307)15,358 13,841 (1,517)
土地和正在開發的土地 (2)第 3 級39,616 23,142 (16,474)20,752 10,760 (9,992)
其他資產 (3)第 3 級3,065 — (3,065)— — — 
(1)指在相應期間因估值調整以及存款和收購前註銷而造成的損失。
(2)房屋建築成本和支出中包括對已完工房屋和在建工程以及在建土地和土地的估值調整。在截至2023年2月28日的三個月中，土地和土地未開發的淨損失總額包括美元14.5百萬的存款和收購前成本核銷。
(3)與未合併實體投資相關的估值調整包含在房屋建築其他收益（支出）中，淨額為公司截至2023年2月28日的三個月的簡明合併運營報表和綜合收益。
已完工房屋和在建工程包含在庫存中。庫存按成本列報，除非社區內的庫存被確定為減值，在這種情況下，減值庫存按公允價值減值。
21
Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）
公司在截至2022年11月30日止年度的10-K表重要會計政策摘要中披露了與庫存相關的會計政策及其減值指標審查。
公司根據市場狀況和管理層在評估庫存時做出的假設來估算減值庫存的公允價值，如果市場狀況或假設發生變化，則可能與實際結果存在重大差異。例如，市場狀況的變化和其他具體事態發展或假設的變化可能導致公司重新評估其對先前減值的庫存的戰略，以及目前未減值但如果市場惡化可能會出現減值指標的庫存，以及某些其他資產，這些資產可能因放棄這些期權合約而導致進一步估值調整和/或額外註銷期權存款和收購前成本。
公司每季度審查其活躍社區，以瞭解潛在減值指標。 下表彙總了對減值指標進行了審查的社區和記錄了估值調整的社區：
進行估值調整的社區
在已結束的三個月期間或其中活躍社區的數量有潛在減損指標的社區數量社區數量
公允價值
（以千計）
估值調整
（以千計）
2023年2月28日1,21027—$— $— 
2022年2月28日1,1995—— — 

(10)可變利息實體
公司評估了其合資企業的合資企業（“合資企業”）協議，這些合資企業已成立或有重審活動，例如管理文件或債務安排的變更。根據公司的評估，在截至2023年2月28日的三個月中，沒有可變權益實體（“VIE”）進行合併或解散。
公司合併後的VIES資產和無追索權負債的賬面金額在簡明合併資產負債表的腳註中披露。
VIE的資產只能用於結算該VIE的債務。VIE不是公司優先票據或其他應付債務的擔保人。VIE持有的資產通常是該VIE債務的抵押品。除非公司和/或其他合夥人已與VIE的貸款人簽訂債務擔保，否則公司和其他合作伙伴通常沒有義務向VIE進行資本出資。除了與VIE的貸款人簽訂債務擔保協議外，沒有任何可能要求公司向VIE提供財務支持的流動性安排或為資本提供資金或購買資產的協議。儘管該公司有期權合同，可以從其某些VIE購買土地，但公司無需購買資產，並且可能會取消合同。
未合併的 VIE
公司對未合併的VIE的入賬投資以及相關的估計最大虧損風險敞口如下：
2023年2月28日2022年11月30日
（以千計）投資於
未合併的 VIE		倫納爾的最大值
蒙受損失		投資於
未合併的 VIE		倫納爾的最大值
蒙受損失
房屋建築 (1)$637,253 720,432 586,935 718,719 
多户家庭 (2)384,537 403,752 607,484 633,934 
金融服務 (3)141,854 141,854 143,251 143,251 
Lennar 其他 (4)63,349 63,349 55,952 55,952 
$1,226,993 1,329,387 1,393,622 1,551,856 
(1)截至2023年2月28日和2022年11月30日，除公司剩餘的美元外，Homebuilding對未合併VIE的投資的最大虧損敞口僅限於其對未合併VIE的投資68.6百萬和美元77.3分別承諾向Upward America提供數百萬美元的資本。此外，截至2023年2月28日，追索權債務為VIE美元10.5百萬，截至 2022 年 11 月 30 日，有 $52.7與Uwpard America欠公司的短期貸款和管理費有關的數百萬筆應收賬款。
(2)截至2023年2月28日和2022年11月30日，公司對未合併VIE的多户家庭投資的最大損失風險主要限於其對未合併VIE的投資。除投資外，LMV 1和LMV II的最大風險敞口還包括剩餘的合併股權承諾14.2百萬和美元19.3截至2023年2月28日和2022年11月30日，分別為百萬美元，用於與其項目建設和開發相關的未來支出。截至2023年2月28日的三個月，風險敞口減少的主要原因是取消了LMV I，因為該基金預計未來不會募集股票。因此，截至 2023 年 2 月 28 日，LMV I 不是 VIE。
(3)截至2023年2月28日和2022年11月30日，公司金融服務板塊的最大虧損敞口僅限於其對未合併的VIE的投資以及與金融服務持有至到期的CMBS投資相關的投資。
(4)截至2023年2月28日，該公司Lennar Other板塊的最大追索權損失敞口僅限於其對未合併的VIE的投資。
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Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）
公司及其合資夥伴通常根據需要並根據業務計劃為合資企業提供資金，以允許這些實體為其活動提供資金。由於預計此類合資企業將在未來進行資本追繳以繼續為其活動提供資金，因此由於風險股權不足，根據ASC 810，這些實體將於2023年2月28日被確定為VIE。儘管這些實體是VIE，但公司已確定，指導對VIE經濟表現產生最重大影響的活動的權力通常是共享的，公司及其合作伙伴不是事實上的代理人。雖然公司通常管理VIE的日常運營，但每個VIE都有一個由每個合作伙伴的代表組成的執行委員會。執行委員會成員擁有平等的投票權，重大決定需要所有成員的一致同意和批准。未經合作伙伴同意，公司沒有單方面行使參與投票權的能力。
沒有任何流動性安排或協議來為資本提供資金或購買資產，因此可能需要公司向VIE提供財務支持。除了上述未合併的VIE外，公司和其他合作伙伴沒有為其他未合併的VIE的任何債務提供擔保。儘管該公司有期權合同，可以從其某些未合併的VIE購買土地，但公司無需購買資產，並且可能會取消合同。
期權合約
公司可以通過期權合同獲得土地，這通常使它能夠控制第三方（包括土地基金）和未合併實體擁有的部分財產，直到公司決定是否行使期權。
公司對公司持有土地期權合約的第三方土地控股公司進行評估，以確定它們是否為VIE，如果是，公司是否是其中某些土地控股公司的主要受益人。儘管公司對可選土地沒有法定所有權，但如果公司被視為主要受益人或為可選土地存入大量存款，則可能需要合併相關的土地控股公司。截至2023年2月28日，由於公司被視為土地控股公司的主要受益人而合併的非自有庫存中包含的期權下的土地並不重要。因此，截至2023年2月28日未擁有的合併庫存主要包括與土地銷售交易相關的土地，這些土地由於公司保留了未來回購土地的選擇權，因此不符合公司收入確認和取消承認土地的標準。
在截至2023年2月28日的三個月中，未擁有的合併庫存減少了美元107.8百萬美元，截至2023年2月28日，與隨附的簡明合併資產負債表中未擁有的合併庫存相關的負債相應減少。下降的主要原因是本季度房屋拆除量增加。為了反映房屋拆除的收購價格，截至2023年2月28日，該公司在隨附的簡要合併資產負債表中對未擁有的已完工房屋和在建工程中的期權存款進行了淨重分類。與合併非自有庫存相關的負債主要代表期權行使價與公司現金存款之間的差額。
該公司與第三方和未合併實體簽訂的期權合約的虧損風險如下：
（千美元）2023年2月28日2022年11月30日
不可退還的期權押金和收購前成本$1,992,028 1,990,946 
某些土地和期權合約下的信用證代替現金存款140,002 163,942 
(11)承付款和或有負債
公司是與公司在正常業務過程中出售的房屋有關的各種索賠、法律訴訟和投訴的當事方。管理層認為，這些事項的處置不會對公司的簡明合併財務報表產生重大不利影響。公司不時也是涉及房地產購買和銷售的各種訴訟的當事方。這些訴訟通常包括有關財產轉讓的陳述和擔保的索賠，以及有關購買或出售房產義務的爭議。
公司認為，這些索賠或訴訟的最終解決不會對其業務或財務狀況產生重大不利影響。但是，有關購買和出售財產的訴訟的財務影響可能取決於標的財產的價值，自購買或出售協議簽訂以來，標的財產的價值可能發生了變化。
租賃
該公司已簽訂協議，根據運營租賃租賃租賃某些辦公設施和設備。公司在租賃期內按直線方式確認這些租賃的租賃費用。使用權（“ROU”）資產和
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Lennar 公司及其子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）（續）
所有租賃的租賃負債均記錄在資產負債表上，初始期限為12個月或更短的租賃除外。該公司的許多租約都包含續訂選項。租賃續訂期權的行使由公司選擇，因此續訂期權的付款未包含在ROU資產或租賃負債中。 下表包括有關公司租賃的其他信息：
（千美元）2023年2月28日2022年11月30日
使用權資產$143,457 149,966 
租賃負債152,157 158,832 
加權平均剩餘租賃期限（以年為單位）7.87.9
加權平均折扣率3.1%3.0%
根據2023年2月28日生效的不可取消租約，未來的最低付款額如下：
（以千計）租賃付款
2023$25,877 
202428,766 
202524,298 
202618,948 
202716,130 
2027 及以後56,957 
未來最低租賃付款總額 (1)$170,976 
減去：利息 (2)18,819 
租賃負債的現值 (2)$152,157 
(1)未來最低租賃付款總額不包括美元的可變租賃成本22.7百萬美元和短期租賃成本 $2.7百萬。
(2)該公司的租約不包括易於確定的隱含税率。因此，公司估算了這些租賃的折扣率，以確定租約開始之日或截至2019年12月1日，即亞利桑那州立大學2016-02的生效日期，租賃付款的現值。該公司在簡明合併資產負債表中確認了相應分部的應付賬款和其他負債中的租賃負債。
該公司的租賃負債租金支出如下：
三個月已結束
2月28日
（以千計）20232022
租金費用$26,904 25,641 
有時，公司可能會轉租已不再用於公司運營的租用空間。在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三個月中，該公司的轉租收入均微不足道。
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第 2 項。 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下對我們財務狀況和經營業績的討論和分析應與本報告第1項中包含的未經審計的簡明合併財務報表和附註以及截至2022年11月30日的財年10-K表年度報告中包含的經審計的合併財務報表和附註一起閲讀。
根據1995年《私人證券訴訟改革法》的定義，本管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析以及本10-Q表季度報告中的其他陳述是 “前瞻性陳述”。這些前瞻性陳述通常包括 “預測”、“相信”、“考慮”、“估計”、“預期”、“預測”、“打算”、“目標”、“計劃”、“預測”、“預測”、“尋求”、“策略”、“目標”、“將” 或其他具有類似含義的詞語。此處包含的前瞻性陳述可能包括有關市場狀況和類似事項的觀點或信念。在許多情況下，這些觀點和信念是基於我們管理層成員的一般觀察、傳聞證據和我們在開展業務方面的經驗，而沒有進行具體的調查或分析。因此，儘管它們反映了我們對所涉行業和市場的看法，但不應將其視為反映了所有參與這些行業或市場的人都必須認同的可核實觀點或觀點。這些陳述涉及預期、信念、預測、計劃和戰略、預期事件或趨勢，以及與非歷史事實有關的類似表述。
前瞻性陳述反映了我們當前對未來事件的看法，並受風險、不確定性和假設的影響。我們想提醒讀者，某些重要因素可能已經影響並將來可能會影響我們的實際業績，並可能導致實際業績與我們的前瞻性陳述的預期存在重大差異。可能導致實際業績與我們的前瞻性陳述預期存在重大差異的最重要因素包括但不限於：我們有大量房屋建築活動的部分或全部房地產市場持續放緩，包括獨户住宅市場或多户住宅租賃市場放緩；總體經濟和財務狀況的變化減少了對我們的產品和服務的需求，降低了我們的利潤率或減少了我們的信貸渠道；對我們的需求房屋或多户住宅出租物業；通貨膨脹或更高利率環境的影響；提高我們管理的基金的借款利率對這些基金投資新項目的意願的影響；公共衞生問題的影響，例如可能對經濟和我們的業務產生負面影響的重大疫情或疫情；其持續時間、影響和嚴重程度高度不確定；供應短缺和與建築材料相關的成本增加人工；與之有關的成本增加房地產税和保險；購房者抵押貸款融資的可用性減少或成本增加；抵押貸款行業的利率增加或競爭加劇；我們在上市公司投資的市值下降；我們無法成功執行戰略，包括減地戰略和非核心資產貨幣化戰略；我們無法按預期價格購置土地；在一個或多個報告期內發生影響收益的非經常性成本的可能性增加；來自其他新房和轉售房屋賣家的房屋銷售競爭；我們無法償還債務；政府行動或其他可能迫使我們終止股票回購計劃的因素；我們的土地庫存價值下降以及由此產生的房地產資產賬面價值減記；各種合資企業的參與者未能兑現承諾；難以獲得土地使用權或建築融資；自然災害和其他不可預見的事件而我們的保險沒有提供足夠的保障；對我們業務盈利能力產生不利影響的新法律或監管變化；以及我們無法以與當前安排一樣優惠的條件為債務再融資。
請參閲我們截至2022年11月30日的財政年度的10-K表格以及我們向美國證券交易委員會提交的其他文件，以進一步討論這些以及其他可能影響我們未來業績的風險和不確定性。除證券法規定的義務外，我們沒有義務公開修改任何前瞻性陳述，以反映這些陳述發佈之日之後的事件或情況，或反映預期或意外事件的發生。
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外表
在這種極其困難和動盪的市場條件下，Lennar團隊專注於我們的策略，而且我們的執行非常精確。我們在第一季度結束時收入和交付量均強於預期，盈利能力和現金流強勁，資產負債表得到加強，流動性強勁。新房庫存非常有限，由於現有房主保持極低的抵押貸款利率，現有房屋供應有所下降，多户家庭產量非常有限。再加上過去十年的長期住房產量短缺，使該行業陷入了我們認為將是相當短的調整期，沒有庫存積壓需要解決。
房屋建築行業一直面臨着強勁的不利因素和同樣強勁的順風。不利因素是由美聯儲推動的利率上調以對抗高通脹來定義的。利好因素是由過去十年生產赤字導致的全國住房短缺所決定的。儘管潛在購房者仍然受到負擔能力問題的挑戰，但他們正在適應更高的利率並選擇購買房屋。住房供應短缺，尤其是勞動力住房，繼續促使客户伸出錢包，因為激勵措施和降價措施已經成功地滿足了購買者的需求。我們認為，房地產市場已開始找到穩定點，初級客户和機構客户都開始適應更高但可接受的利率的新常態。
我們看到了我們的核心運營戰略旨在經受住的那種波動。以產量和產量為常數，我們使用保證金作為波動率減震器。如果市場狀況惡化，我們會通過降價和增加激勵措施來犧牲利潤率，但我們會產生強勁的現金流。如果情況改善，我們將提高利潤率和利潤，同時還會產生強勁的現金流。我們的主要重點是現金流。
我們一直堅定不移地堅持大約一年前美聯儲啟動緊縮計劃時採用的六項核心戰略，並增加了第七項核心戰略.
•我們將繼續利用我們的動態定價模型和我們的數字營銷平臺，專注於以市場清算價格出售房屋，提高交易量，同時以穩定的速度進行建設，以滿足供應受限的房地產市場的需求。
•我們將與貿易夥伴並肩合作，調整施工成本以適應當前的市場狀況，同時我們將週期恢復到供應鏈危機前的水平。我們預計，由於成本削減將改善滯後的利潤率，我們預計最近談判的成本削減將反映在下半年公佈的數據中。
•我們將繼續更加關注土地和土地收購，堅持不懈地專注於保護現金，只購買按當今市場價格能夠帶來下一個強勁利潤率的土地。我們很早就認識到，相對於降價而言，土地價格會很昂貴，因此，我們很早就重新考慮了每筆土地交易，要麼放棄了存款，要麼重新談判了條款和價格，使之符合當今的市場標準。
•我們將管理運營成本並減少我們的S、G&A費用，這樣，即使在較低的毛利率下，我們也將實現強勁的淨利潤率。在過去的幾年中，我們一直在逐季度將S、G&A的槓桿率提高到歷史新低，其中許多變化（儘管不是全部）是硬性的。儘管如此，隨着平均銷售價格的下降，如果沒有相應的額外削減，百分比將無法保持不變。我們還知道，在更困難的時期，我們的部分銷售、營銷和房地產經紀人成本將面臨上行壓力，以尋找買家和推動新的銷售。
•我們將保持嚴格的庫存控制。由於供應鏈中斷導致週期延長，庫存一直持平，而不是像人們預期的那樣同比下降。我們預計在接下來的幾個季度中將縮短週期時間。這將騰出大量現金，這些現金目前與在建房屋相關的庫存增加額中佔據。
•我們將繼續關注我們的現金流和利潤，以保護和增強我們本已強勁的資產負債表。儘管由於價格和利潤率受到調整市場的影響，利潤率同比將受到壓縮，但我們的資產負債表和現金狀況將繼續改善。這將使我們能夠靈活地在市場狀況穩定時採取機會主義，並進行股票回購和債務減免，從而提高股東總回報率和股本回報率。
•自上個季度末以來，我們又增加了一項核心策略。這是整個公司持續改進的戰略。我們為公司的每位領導者制定了持續改進指標，這些指標與績效評估和獎金結構直接相關。我們相信，將專注於持續改進作為核心戰略將有助於我們繼續取得更高的進步，更加努力地成為自己的最佳版本。
我們認為，隨着美聯儲和聯邦政府努力將激進加息的後果降至最低，2023年將是複雜而動盪的。我們無法確定地預測接下來會發生什麼，但是，我們計劃應對2023年的不確定性，重點是保持銷量、最大化利潤、管理庫存、推動現金流、管理土地所有權和土地支出，以及在充滿挑戰的市場條件下進一步改善我們的資產負債表。在我們為前進的波動和逆境做好準備的同時，我們將專注於我們的核心運營策略，以此作為實現預期表現的方式。
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因此，我們沒有像過去那樣就我們的未來業績提供有針對性的指導。相反，我們提供了廣泛的區間，為2023年第二季度和2023年全年預期業績的各個組成部分提供了一些界限。我們預計，2023年第二季度的新訂單將在16,000至17,000之間。我們預計，第二季度的房屋交付量將在15,000至16,000套之間，毛利率在21.0％至21.5％之間。我們預計，我們的S、G&A支出占房屋銷售收入的百分比將在7.2％至7.4％之間，但該百分比將根據交付量和房屋建築收入進行調整。我們預計，第二季度末的社區數量將持平至同比略有增加，因為我們放棄了本來可以產生新的活躍社區的協議，但在當前的市場條件下不再達到我們的利潤預期。隨着我們繼續向市場定價，我們第二季度的平均銷售價格應在43.5萬美元至44.5萬美元之間。此外，我們的目標是2023年全年的交付量在62,000至66,000套住房之間，這是因為我們通過協調建築和土地成本來提高利潤率，同時謹慎管理S、G&A支出。
(1) 經營業績
概述
從歷史上看，我們經歷過季度業績的波動，預計將繼續出現波動。我們截至2023年2月28日的三個月的經營業績不一定代表全年業績的預期。我們的房屋建築業務本質上是季節性的，通常反映了第二和第三財季新房訂單活動的增加以及本財年下半年交付量的增加。但是，各種因素可以改變季節性模式。
2023年第一季度，我們歸屬於倫納爾的淨收益為5.965億美元，攤薄每股收益為2.06美元，而2022年第一季度歸屬於倫納爾的淨收益為5.036億美元，攤薄每股收益為1.69美元。不包括這兩年的科技投資按市值計價虧損，2023年歸屬於Lennar的第一季度淨收益為6.148億美元，攤薄後每股收益為2.12美元，而2022年歸屬於Lennar的第一季度淨收益為8.02億美元，攤薄後每股收益為2.70美元。
與我們的業務有關的財務信息如下：
截至2023年2月28日的三個月
（以千計）房屋建造金融服務多家庭倫納爾其他企業總計
收入：
房屋銷售$6,093,827 — — — — 6,093,827 
出售土地9,718 — — — — 9,718 
其他收入52,760 182,981 143,523 7,620 — 386,884 
總收入6,156,305 182,981 143,523 7,620 — 6,490,429 
成本和支出：
出售房屋的成本4,802,843 — — — — 4,802,843 
出售土地的成本22,077 — — — — 22,077 
銷售、一般和管理費用449,794 — — — — 449,794 
其他成本和支出— 104,244 148,956 6,476 — 259,676 
成本和支出總額5,274,714 104,244 148,956 6,476 — 5,534,390 
來自未合併實體的收益（虧損）、多户家庭其他收益和Lennar其他支出、淨收益和其他收益中的權益3,186 — (16,168)(16,947)— (29,929)
房屋建築其他收入，淨額22,062 — — — — 22,062 
Lennar 技術投資的其他未實現虧損— — — (23,954)— (23,954)
營業收益（虧損）$906,839 78,737 (21,601)(39,757)— 924,218 
公司一般和管理費用— — — — 126,106 126,106 
慈善基金會捐款— — — — 13,659 13,659 
所得税前收益（虧損）$906,839 78,737 (21,601)(39,757)(139,765)784,453 

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截至2022年2月28日的三個月
（以千計）房屋建造金融服務多家庭倫納爾其他企業總計
收入：
房屋銷售$5,721,757 — — — — 5,721,757 
出售土地23,967 — — — — 23,967 
其他收入6,481 176,701 267,359 7,251 — 457,792 
總收入5,752,205 176,701 267,359 7,251 — 6,203,516 
成本和支出：
出售房屋的成本4,184,864 — — — — 4,184,864 
出售土地的成本28,556 — — — — 28,556 
銷售、一般和管理費用428,478 — — — — 428,478 
其他成本和支出— 85,910 263,737 5,407 — 355,054 
成本和支出總額4,641,898 85,910 263,737 5,407 — 4,996,952 
來自未合併實體的收益（虧損）、多户家庭其他虧損和Lennar其他收入（支出）、淨收益和其他收益（虧損）中的權益(286)— 1,805 (9,808)— (8,289)
房屋建築其他費用，淨額(171)— — — — (171)
Lennar 技術投資的其他未實現收益— — — (395,170)— (395,170)
營業收益（虧損）$1,109,850 90,791 5,427 (403,134)— 802,934 
公司一般和管理費用— — — — 113,661 113,661 
慈善基金會捐款— — — — 12,538 12,538 
所得税前收益（虧損）$1,109,850 90,791 5,427 (403,134)(126,199)676,735 

截至2023年2月28日的三個月，而截至2022年2月28日的三個月
房屋銷售收入從2022年第一季度的57億美元增長了7％，至2023年第一季度的61億美元。收入增加的主要原因是2022年第一季度從12,538個家庭向13,659個家庭送貨上門的數量增加了9％。2023年第一季度交付房屋的平均銷售價格為44.8萬美元，而2022年第一季度為45.7萬美元。與去年同期相比，2023年第一季度交付房屋的平均銷售價格下降主要是由於德克薩斯州分部的交付比例更大，因此按市場和產品組合定價。
2023年第一季度的房屋銷售毛利率為13億美元，增長21.2％，而2022年第一季度為15億美元，增長26.9％。在2023年第一季度，毛利率下降是因為我們對房屋進行市場定價，每平方英尺的收入同比持平，而每平方英尺的成本增加主要是由於材料和勞動力成本的上漲。此外，土地成本同比增加。
2023年第一季度的銷售、一般和管理費用為4.498億美元，而2022年第一季度為4.285億美元。房屋銷售、銷售、一般和管理費用收入的百分比從2022年第一季度的7.5％提高到2023年第一季度的7.4％，這要歸因於我們專注於提高槓杆率以及我們的技術努力所帶來的好處。
2023年第一季度，我們的金融服務板塊的營業收益為7,870萬美元（扣除非控股權益後的收益為7,820萬美元），而2022年第一季度的營業收益為9,050萬美元。營業收益下降的主要原因是鎖定量減少導致我們的抵押貸款業務每筆貸款的利潤降低。
2023年第一季度，我們的多户家庭板塊的營業虧損為2160萬美元，而2022年第一季度的營業收益為540萬美元。2023年第一季度，我們的Lennar Other板塊的營業虧損為3,980萬美元（扣除非控股權益後的虧損為4,120萬美元），而2022年第一季度的營業虧損為4.031億美元。Lennar 2023年和2022年第一季度的其他營業虧損主要是由於我們的公開交易科技投資未實現的按市值計價虧損所致。
在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三個月中，我們的税收準備金分別為1.851億美元和1.674億美元，總有效所得税税率分別為23.7％和25.0％。在截至2023年2月28日的三個月中，我們的總體有效所得税税率低於去年，這主要是由於2022年第三季度頒佈了《通貨膨脹削減法》，恢復了新的節能住房信貸。
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房屋建築細分市場
2023年2月28日，簡明合併財務報表附註2概述了我們的應申報房屋建築板塊和其他房屋建築板塊。下表列出了所示時期內與我們的房屋建築業務相關的部分財務和運營信息：
精選財務和運營數據
截至2023年2月28日的三個月
毛利率營業收益（虧損）
（以千美元計）房屋銷售收入房屋銷售成本毛利率%房屋銷售淨利潤率 (1)土地銷售的毛利率（虧損）其他收入來自未合併實體的收益（虧損）權益其他收入（支出），淨額營業收益（虧損）
東方$1,858,048 1,331,478 28.3 %373,632 (2,384)20,163 3,248 29,537 424,196 
中央1,023,619 827,712 19.1 %109,020 1,862 18,941 688 11 130,522 
德州1,016,973 817,645 19.6 %126,576 (2,051)3,709 — (2,915)125,319 
西方2,194,022 1,823,087 16.9 %238,477 (9,786)5,904 (152)(3,943)230,500 
其他 (2)1,165 2,921 (150.7)%(6,515)— 4,043 (598)(628)(3,698)
總計
$6,093,827 4,802,843 21.2 %841,190 (12,359)52,760 3,186 22,062 906,839 
截至2022年2月28日的三個月
毛利率營業收益（虧損）
（以千美元計）房屋銷售收入房屋銷售成本毛利率%房屋銷售淨利潤率 (1)土地銷售毛利率其他收入來自未合併實體的收益（虧損）權益其他收入（支出），淨額營業收益（虧損）
東方$1,662,991 1,176,553 29.3 %351,554 (5,674)797 (1,358)6,676 351,995 
中央1,105,929 870,611 21.3 %150,375 1,619 234 129 (279)152,078 
德州805,630 573,842 28.8 %169,941 2,398 242 — (1,269)171,312 
西方2,142,204 1,557,737 27.3 %444,524 (839)881 136 (3,254)441,448 
其他 (2)5,003 6,121 (22.3)%(7,979)(2,093)4,327 807 (2,045)(6,983)
總計
$5,721,757 4,184,864 26.9 %1,108,415 (4,589)6,481 (286)(171)1,109,850 
(1)房屋銷售的淨利潤率包括銷售、一般和管理費用。
(2)負的毛利率和淨利潤率是由於期成本和城市部門的減值影響了房屋銷售收入不足以抵消這些成本的房屋銷售成本。
房屋建築數據摘要
配送：
三個月已結束
家園
美元價值（以千計）
平均銷售價格
2月28日2月28日2月28日
202320222023202220232022
東方4,295 4,082 $1,889,721 1,672,372 $440,000 410,000 
中央2,300 2,521 1,023,619 1,105,929 445,000 439,000 
德州3,421 2,537 1,016,973 805,630 297,000 318,000 
西方3,642 3,392 2,194,022 2,142,204 602,000 632,000 
其他1 6 1,165 5,003 1,165,000 834,000 
總計13,659 12,538 $6,125,500 5,731,138 $448,000 457,000 
在上述交付的房屋總數中，截至2023年2月28日的三個月，63套房屋價值為3170萬美元，平均銷售價格為50.3萬美元，來自未合併實體的送貨上門，而截至2022年2月28日的三個月，有25套送貨上門，價值940萬美元，平均銷售價格為37.5萬美元。


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銷售激勵措施 (1)：
三個月已結束
人均銷售激勵措施
送貨上門		銷售激勵措施
佔收入的百分比
2月28日2月28日
2023202220232022
東方$32,400 6,700 6.9 %1.6 %
中央38,400 7,100 8.0 %1.6 %
德州67,400 13,700 18.5 %4.1 %
西方63,900 8,100 9.6 %1.3 %
其他85,000 83,400 6.8 %9.1 %
總計$50,700 8,600 10.2 %1.9 %
(1) 銷售激勵措施與該期間的送貨上門有關，不包括未合併實體的送貨。
新訂單 (2)：
三個月已結束
活躍社區家園
美元價值（以千計）
平均銷售價格
2月28日2月28日2月28日2月28日
20232022202320222023202220232022
東方346 347 4,277 4,910 $1,851,896 2,133,056 $433,000 434,000 
中央293 298 2,305 3,112 970,098 1,402,138 421,000 451,000 
德州219 216 3,142 2,766 879,456 921,785 280,000 333,000 
西方356 340 4,465 4,954 2,708,326 3,335,932 607,000 673,000 
其他3 3 5 5 3,686 4,628 737,000 926,000 
總計1,217 1,204 14,194 15,747 $6,413,462 7,797,539 $452,000 495,000 
在上面列出的房屋總數中，97套房屋價值為3,830萬美元，平均銷售價格為39.4萬美元，代表截至2023年2月28日的三個月中來自未合併實體的七個活躍社區的房屋，而在截至2022年2月28日的三個月中，有44套房屋的美元價值為1,730萬美元，四個活躍社區的平均銷售價格為39.3萬美元。
(2)房屋是指截至2023年2月28日和2022年2月28日的三個月中與購房者簽訂的新銷售合同的數量，其中不包括取消的合同。
30

我們的房屋建築板塊和其他房屋建築領域的取消率如下：
三個月已結束
2月28日
20232022
東方23 %7 %
中央29 %7 %
德州24 %19 %
西方13 %10 %
其他17 %79 %
總計22 %10 %
待辦事項：
在
家園
美元價值（以千計）
平均銷售價格
2月28日2月28日2月28日
202320222023202220232022
東方8,687 9,115 $3,782,500 4,041,347 $435,000 443,000 
中央4,030 5,695 1,801,908 2,617,383 447,000 460,000 
德州2,418 4,495 699,567 1,569,424 289,000 349,000 
西方4,263 8,027 2,740,782 5,328,890 643,000 664,000 
其他5 3 3,685 3,567 737,000 1,189,000 
總計19,403 27,335 $9,028,442 13,560,611 $465,000 496,000 
在上述積壓房屋總數中，截至2023年2月28日，積壓房屋價值為8,440萬美元、平均銷售價格為42.2萬美元的200套房屋是未合併實體的積壓房屋，而截至2022年2月28日，有98套房屋的積壓房屋價值為3660萬美元，平均銷售價格為37.3萬美元。
待辦事項是指銷售合同下的房屋數量。房屋使用銷售合同出售，銷售合同通常附帶銷售押金。在某些情況下，如果買方沒有資格獲得融資或在某些其他情況下，則允許他們取消銷售。各種州和聯邦法律法規有時可能賦予購買者取消積壓房屋的權利。在銷售結束並將所有權移交給新房主之前，我們不會確認銷售合同下的房屋收入。
截至2023年2月28日的三個月，而截至2022年2月28日的三個月
東部房屋建築：與2022年第一季度相比，2023年第一季度的房屋銷售收入有所增加，這主要是由於該細分市場除新澤西州以外的所有州的送貨上門數量都有所增加，以及該細分市場中所有州交付房屋的平均銷售價格上漲。在家分娩數量的增加主要是由於每個活躍社區的分娩數量增加。已交付房屋平均銷售價格的上漲主要是由於產品組合。2023年第一季度，每平方英尺收入的增長被每平方英尺成本的增加所抵消，這主要是由於材料和勞動力成本的上漲，因此送貨上門的毛利率同比下降。
房屋建築中心：與2022年第一季度相比，2023年第一季度的房屋銷售收入有所下降，這主要是由於除伊利諾伊州、印第安納州、北卡羅來納州和田納西州外，該細分市場所有州的房屋交付數量均有所下降，而該細分市場除北卡羅來納州和弗吉尼亞州以外的所有州的房屋平均銷售價格均有所上漲。佐治亞州、馬裏蘭州、明尼蘇達州和弗吉尼亞州送貨上門數量的減少主要是由於供應鏈中斷導致社區開放和關閉的時機所致，每個活躍社區的送貨數量有所減少。伊利諾伊州、印第安納州、北卡羅來納州和田納西州送貨上門人數的增加主要是由於每個活躍社區的送貨數量增加。除北卡羅來納州和弗吉尼亞州外，該細分市場所有州交付房屋的平均銷售價格的上漲主要是由於產品組合。北卡羅來納州和弗吉尼亞州交付房屋的平均銷售價格下降主要是由於按市場和產品組合定價。2023年第一季度，每平方英尺收入的小幅增長被每平方英尺成本的增加所抵消，這主要是由於材料和勞動力成本的上漲，因此送貨上門的毛利率百分比同比下降。
德克薩斯州房屋建築： 與2022年第一季度相比，2023年第一季度的房屋銷售收入有所增加，這主要是由於送貨上門數量的增加被已交付房屋平均銷售價格的下降部分抵消了這一增加。在家分娩數量的增加主要是由於每個活躍社區的分娩數量增加。已交付房屋平均銷售價格的下降主要是由於定價為
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市場。2023年第一季度，每平方英尺收入的下降和每平方英尺成本的增加主要是由於材料和勞動力成本的上漲，導致送貨上門的毛利率百分比下降。
西部房屋建築：與2022年第一季度相比，2023年第一季度的房屋銷售收入有所增加，這主要是由於該細分市場除猶他州以外的所有州的送貨上門數量的增加，但該細分市場除猶他州和華盛頓州以外的所有州交付房屋的平均銷售價格的下降部分抵消了這一增長。除猶他州外，該細分市場中所有州的上門送貨數量的增加主要是由於每個活躍社區的分娩數量增加。猶他州送貨上門數量的減少主要是由於供應鏈中斷導致社區開放和關閉的時機所致，每個活躍社區的送貨數量有所減少。猶他州和華盛頓州交付房屋平均銷售價格的上漲主要是由於產品組合。該細分市場其他州交付房屋的平均銷售價格下降主要是由於按市場和產品組合定價。2023年第一季度，每平方英尺收入的下降和每平方英尺成本的增加主要是由於材料和勞動力成本的上漲，導致送貨上門的毛利率百分比下降。
金融服務板塊
我們的金融服務應申報部門主要為房屋買家提供抵押貸款融資、產權和結算服務。該部門還通過其LMF商業業務發起和出售證券化商業抵押貸款。我們的金融服務板塊在短時間內在二級抵押貸款市場出售其發放的幾乎所有住宅貸款，其中大部分是在還本付息、無追索權的基礎上出售的。貸款出售後，對於買方可能因我們違反貸款銷售協議中的某些有限行業標準陳述和擔保而提出的索賠，我們保留潛在的責任。
下表列出了與我們的金融服務板塊住宅抵押貸款和產權活動相關的精選財務和運營信息：
三個月已結束
2月28日
（千美元）20232022
抵押貸款的美元價值起源$3,154,000 2,760,000 
發放的抵押貸款數量8,500 7,400 
倫納爾購房者的抵押貸款獲取率78%74%
所有權和成交服務交易的數量14,200 13,700 
截至2023年2月28日和2022年11月30日，金融服務商業抵押貸款支持證券（“CMBS”）的賬面價值分別為1.419億美元和1.433億美元。這些證券和相關債務的詳細信息載於簡明合併財務報表附註2中。
多户家庭細分市場
我們主要通過未合併的基金和合資企業，積極參與多户住宅出租物業的開發、建設和物業管理。我們的多户住宅板塊專注於在部分美國市場開發具有地域多元化的機構質量多户住宅租賃物業組合。
下表提供了與我們在多户家庭領域的投資相關的信息：
資產負債表
（以千計）2023年2月28日2022年11月30日
對未合併實體的多户家庭投資$635,499 648,126 
倫納爾對多户家庭的淨投資975,420 935,961 
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Lennar 其他細分市場
Lennar Other 主要包括對科技公司的戰略投資，主要由我們的 LEN 管理X子公司和我們在出售時保留的基金利息 裏亞託 資本 管理 (2018年的 “裏亞託”）資產和投資管理平臺。截至2023年2月28日和2022年11月30日，我們在Lennar Other板塊中分別擁有7.909億美元和7.885億美元的資產，其中包括對未合併實體的投資分別為3.156億美元和3.165億美元。Blend Labs, Inc.（“Blend Labs”）、Hippo Holdings, Inc.（“Hippo”）、Opendoor, Inc.（“Opendoor”）、SmartRent, Inc.（“SmartRent”）、Sonder Holdings, Inc.（“Sonder”）、Sunnova Energy Inc.（“Sunnova”）的股票證券投資在市場上進行，因此將根據市場情況而變化我們在每個季度最後一天持有的這些實體股票的市場價值。以下是我們的技術投資按市值調整產生的Lennar其他未實現收益（虧損）的詳細信息：
三個月已結束
2月28日
（以千計）20232022
混合實驗室 (BLND)$586 (7,442)
河馬（HIPO）6,632 (124,457)
開門（打開）(7,691)(143,361)
SmartRent (SMRT)1,305 (44,363)
Sonder (SOND)(320)(506)
Sunnova (NOV)(24,466)(75,041)
Lennar 技術投資的其他未實現虧損(23,954)(395,170)
(2) 財務狀況和資本資源
截至2023年2月28日，我們的現金和現金等價物以及與房屋建造、金融服務、多户家庭和其他業務相關的限制性現金為43億美元，而2022年11月30日為48億美元，2022年2月28日為16億美元。
我們為所有活動提供資金，包括房屋建築、金融服務、多户住宅、其他和一般運營需求，主要來自我們的運營、債務發行以及在倉庫信貸額度和無抵押循環信貸額度（“信貸額度”）下借入的現金。截至2023年2月28日，我們在26億美元的循環信貸額度下有41億美元的房屋建築現金和現金等價物，沒有未償借款，從而提供了約67億美元的可用容量。
經營現金流活動
在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三個月中，（用於）經營活動提供的現金總額分別為9.78億美元和（7200萬美元）。在截至2023年2月28日的三個月中，經營活動提供的現金主要受到我們淨收益的影響，持有的待售貸款減少了5.12億美元，主要與出售我們的金融服務板塊發放的貸款有關，6.03億美元的應收賬款減少主要與金融服務應收賬款淨額減少有關，金融服務應收賬款是向我們尚未償還的投資者的貸款。這被戰略性土地採購、土地開發和建築成本導致的庫存增加1.78億美元以及應付賬款和其他負債減少6.91億美元所部分抵消。
在截至2022年2月28日的三個月中，經營活動中使用的現金主要受戰略土地購買、土地開發和建築成本19億美元以及其他資產增加5000萬美元導致庫存增加的影響。這被我們的淨收益部分抵消，其中不包括Lennar Other上市科技投資的3.95億美元未實現市值計價虧損，3.81億美元的應收賬款減少主要與金融服務淨應收賬款的減少有關，這些應收賬款是向投資者出售但尚未獲得報酬的貸款。此外，持有的待售貸款減少了4.09億美元，主要與出售我們的金融服務板塊發放的貸款有關，應付賬款和其他負債增加了9,600萬美元。
投資現金流活動
在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三個月中，用於投資活動的現金總額分別為3,600萬美元和2000萬美元。在截至2023年2月28日的三個月中，我們用於投資活動的現金主要來自向未合併實體提供的5700萬美元現金捐款，其中包括（1）向房屋建築未合併實體捐款2500萬美元，（2）向Lennar其他未合併實體捐款2500萬美元，以及（3）向多家族未合併實體捐款700萬美元。來自未合併實體的2400萬美元資本分配部分抵消了這一點，其中主要包括（1）來自房屋建築未合併實體的1700萬美元，以及（2）來自Lennar其他未合併實體的700萬美元。
在截至2022年2月28日的三個月中，我們用於投資活動的現金主要來自向未合併實體提供的1.39億美元現金捐款，其中包括（1）向未合併的房屋建築捐款9,800萬美元
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實體，（2）向Lennar其他未合併的實體提供3700萬美元，（3）向未合併的多户家庭實體提供400萬美元。此外，我們還購買了7100萬美元的投資證券，這些證券與我們在Lennar Other板塊中的公開交易技術投資有關。來自未合併實體的1.74億美元資本分配部分抵消了這一點，其中主要包括（1）來自多户家庭未合併實體的1.19億美元，（2）來自房屋建築未合併實體的1,700萬美元，以及（3）來自Lennar其他未合併實體的3,800萬美元。
為現金流活動融資
在截至2023年2月28日和2022年2月28日的三個月中，用於融資活動的現金總額分別為15億美元和13億美元。在截至2023年2月28日的三個月中，用於融資活動的現金主要來自於（1）我們的金融服務倉庫設施下的淨還款額為9.63億美元；（2）2.58億美元的普通股回購，其中包括根據我們的回購計劃進行的1.91億美元回購和與我們的股權薪酬計劃相關的6700萬美元回購；（3）1.08億美元的股息支付；（5）1.08億美元的股息支付與因土地銀行活動而未擁有的合併庫存相關的負債的淨還款額。
在截至2022年2月28日的三個月中，用於融資活動的現金主要來自於（1）我們的金融服務倉庫設施下的淨還款額為5.287億美元，其中包括LMF商業倉庫回購機制；（2）5.813億美元的普通股回購，其中包括回購計劃下的5.264億美元回購以及與我們的股權補償計劃相關的5,490萬美元回購；以及（3））1.1億美元的股息支付。與因土地銀行活動而未擁有的合併庫存相關的3,300萬美元負債淨收益部分抵消了這些收益。
債務與總資本比率是房屋建築行業常用的財務指標，旨在幫助瞭解我們的房屋建築業務的槓桿作用。房屋建築債務佔總資本的比率和房屋建築負債淨額佔總資本的比率計算如下：
（千美元）2023年2月28日2022年11月30日2022年2月28日
房屋建築債務$4,033,335 4,047,294 4,639,222 
股東權益24,418,255 24,100,500 20,679,064 
資本總額$28,451,590 28,147,794 25,318,286 
房屋建築債務佔總資本的比例14.2 %14.4 %18.3 %
房屋建築債務$4,033,335 4,047,294 4,639,222 
減去：房屋建築現金和現金等價物4,057,956 4,616,124 1,366,597 
房屋建築負債淨額$(24,621)(568,830)3,272,625 
房屋建築債務淨額佔總資本的比例 (1)(0.1)%(2.4)%13.7 %
(1)房屋建築債務淨額佔總資本的比例是一項非公認會計準則財務指標，其定義為淨房屋建築債務（房屋建築債務減去房屋建築現金和現金等價物）除以總資本（淨房屋建築債務加上股東權益）。我們認為，房屋建築淨債務與總資本的比率對於投資者瞭解房屋建築業務中使用的槓桿作用而言，是一項相關且有用的財務指標。但是，由於房屋建築負債淨額佔總資本的比例不是根據公認會計原則計算的，因此不應孤立地考慮該財務指標，也不能將其作為公認會計原則規定的財務指標的替代方案。相反，應使用這種非公認會計準則財務指標來補充我們的GAAP業績。
2023年2月28日，與2022年11月30日和2022年2月28日相比，房屋建築債務佔總資本的比例均有所下降，這主要是由於淨收益導致股東權益增加，以及債務償還導致房屋建築債務減少，但部分被股票回購所抵消。
我們一直在探索各種類型的交易，以管理我們的槓桿和流動性狀況，利用市場機會並增加我們的收入和收益。這些交易可能包括髮行額外債務、回購我們的未償債務、回購我們的普通股、收購房屋建築商和其他公司、購買或出售資產或業務範圍、發行普通股或可轉換為普通股的證券，和/或尋求其他融資選擇。在我們繼續向純粹的房屋建築公司邁進的過程中，我們也在考慮其他類型的交易，例如銷售、重組、合資企業、分拆或首次公開募股。
視市場情況而定，我們打算分拆我們的多户住宅和單户住宅用於租賃資產管理業務，以及一些投資資產，將其轉讓給新成立的子公司Quarterra Group, Inc.（“Quarterra”），並將該子公司的股票分配給我們的股東。這將使我們更像一家純粹的房屋建築和金融服務公司。目前，由於當前的市場狀況，我們推遲了這筆交易。
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我們的房屋建築優先票據和其他應付債務以及信用證和擔保債券彙總在簡明合併財務報表附註的附註7中。我們的房屋建築平均未償債務和平均利率如下：
三個月已結束
2月28日
（千美元）20232022
房屋建築平均未償債務$4,054,756 $4,885,046 
平均利率4.9%4.7%
產生的利息$49,577 59,933 
我們的無抵押循環信貸額度（“信貸額度”）的最大可用借款額度如下：
（以千計）2023年2月28日
承諾——將於2024年4月到期$350,000 
承諾——將於 2027 年 5 月到期2,225,000 
承諾總額$2,575,000 
手風琴功能425,000 
最大總借款能力$3,000,000 
信貸額度下的可用收益須遵守特定的借款條件，可用於營運資金和一般公司用途。信貸協議還規定，最多可將5億美元的承付款用於信用證。信貸額度的到期日、債務契約和詳細信息與公司截至2022年11月30日止年度的10-K表中 “財務狀況和資本資源” 部分的披露保持不變。除了信貸額度外，我們在不同的金融機構還有其他信用證額度。
根據我們的信貸額度協議，我們必須維持最低合併有形淨資產、最大槓桿率以及流動性或利息覆蓋率。 這些比率是根據信貸額度協議計算的，該協議涉及對GAAP財務指標的調整。我們認為，截至2023年2月28日，我們遵守了債務契約。以下總結了截至2023年2月28日的信貸額度協議計算得出的我們的債務契約要求以及與這些契約相關的實際水平或比率：
（千美元）盟約等級截至已達到的等級
2023年2月28日
最低淨資產測試$12,314,416 18,093,690 
最大槓桿比率65.0%1.8%
流動性測試1.00 36.28 
金融服務倉庫設施
我們的金融服務部門使用住宅倉庫設施為其住宅貸款活動提供資金，直到抵押貸款出售給投資者並收取所得款項。這些設施不歸我們所有，預計將在到期後進行更新或替換為其他設施。LMF商業設施為LMF商業貸款的發放和證券化活動提供資金，並由融資的原始商業貸款中高達80％的權益擔保。這些融資機制以及相關的借款和抵押品詳見簡明合併財務報表附註2。
資本結構的變化
2022年3月，我們董事會批准了我們回購價值不超過20億美元或3000萬股已發行A類或B類普通股中較低的部分。回購授權沒有到期日期。該授權是對2021年10月股票回購計劃的剩餘部分的補充。截至2023年2月28日和2022年2月28日的三個月，我們在授權回購計劃下回購A類和B類普通股的詳細信息包含在簡明合併財務報表附註4中。
在截至2023年2月28日的三個月中，庫存股增加了270萬股，這主要是由於我們通過股票回購計劃回購了200萬股A類和B類普通股。在截至2022年2月28日的三個月中，庫存股增加了590萬股，這主要是由於我們通過股票回購計劃回購了530萬股A類和B類普通股。
正如我們董事會於2023年1月12日宣佈的那樣，2023年2月10日，我們在2023年1月27日營業結束時向登記在冊的持有人支付了A類和B類普通股每股0.375美元的現金分紅。我們批准並支付了2022年四個季度A類和B類普通股的每股0.375美元的現金分紅。
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根據我們目前的財務狀況和信用關係，我們認為我們的運營和借貸資源將以預期的活動水平滿足我們當前和長期的資本需求。
補充財務信息
目前，我們的某些100％控股子公司（主要是房屋建築子公司）正在為我們的所有優先票據提供擔保。擔保是全面和無條件的。
管理我們優先票據的契約要求，如果我們的財務公司子公司和外國子公司以外的任何100％控股子公司直接或間接為Lennar Corporation的至少7500萬美元本金債務提供擔保（優先票據除外），則這些子公司還必須為Lennar Corporation與其優先票據有關的義務提供擔保。下表中與Lennar Corporation一起作為 “債務人” 的一部分包括子公司，這些實體不是金融公司的子公司或外國子公司，他們之所以為優先票據提供擔保，是因為截至2023年2月28日，他們在為Lennar Corporation的信用證額度及其信貸額度提供擔保，詳情見簡明合併財務報表附註7所披露。擔保是全額、無條件和連帶擔保，擔保子公司100％由Lennar Corporation直接或間接擁有。如果子公司沒有直接或間接為Lennar Corporation的至少7500萬美元本金債務（優先票據除外）提供擔保，則子公司將隨時暫停對Lennar優先票據的擔保。如果出售或以其他方式處置其全部或幾乎所有資產或全部股本，子公司將解除其對優先票據可能承擔的任何其他義務。
下表包含截至2023年2月28日的債務人的補充信息，其中不包括非擔保子公司和公司間交易。公司間餘額和債務人內部的交易已被消除，不包括債務人投資未發行或擔保優先票據的合併子公司的金額。非債務人子公司和關聯方的到期金額以及與非債務人子公司和關聯方的交易分別披露：
（以千計）2023年2月28日2022年11月30日
非擔保子公司應付款$18,605,868 17,959,091 
權益法投資1,096,347 1,090,831 
總資產41,171,388 40,929,435 
負債總額9,839,178 10,455,359 
三個月已結束
（以千計）2023年2月28日
總收入$6,070,975 
營業收益884,867 
所得税前收益748,210 
歸屬於倫納爾的淨收益570,569 
資產負債表外安排
我們會定期監測房屋建築、多户家庭和Lennar Other未合併合資企業的業績，以及任何可能影響其未來流動性或經營業績的趨勢。我們還定期監控我們投資的合資企業的表現，以評估債務契約的遵守情況。對於那些不符合債務契約的合資企業，我們會評估和評估可能的投資減值。我們認為，截至2023年2月28日，所有合資企業都遵守了適用的債務契約。
房屋建築：對未合併實體的投資
截至2023年2月28日，我們對48個活躍的房屋建築和土地未合併實體進行了股權投資（其中4個有追索權債務，15個有無追索權債務，29個沒有債務），而截至2022年11月30日，活躍的房屋建築和土地未合併實體為48個。從歷史上看，我們投資於未合併的實體，這些實體收購和開發土地（1）用於房屋建築業務或出售給第三方，或（2）用於建造房屋以出售給第三方購房者。通過這些實體，我們主要尋求通過限制投資於土地的資本金額來降低和分擔風險，同時獲得進入未來潛在住宅的機會，並允許我們參與戰略投資。在某些情況下，使用這些實體還使我們能夠獲得土地，而如果沒有戰略夥伴的參與，否則我們無法獲得或無法以優惠條件獲得准入的土地。這些合資企業的參與者是土地所有者/開發商、其他房屋建築商以及金融或戰略合作伙伴。與土地所有者/開發商的合資企業使我們能夠訪問合作伙伴擁有或控制的住宅。與其他房屋建築商的合資企業使我們能夠與合作伙伴共同競標大片土地。與金融合作夥伴的合資企業使我們能夠將房屋建築專業知識與獲得合作伙伴資金的機會相結合。與戰略合作伙伴的合資企業使我們能夠將房屋建築專業知識與特定專業知識（例如商業或
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充實我們的合作伙伴的經驗）。每個合資企業都由一個由合作伙伴成員組成的執行委員會管理。有關這些投資、餘額和債務的詳細信息包含在簡明合併財務報表附註3中。
下表彙總了截至2023年2月28日根據當前債務安排我們房屋建築未合併實體（“合資企業”）債務的本金到期日。它不代表對未來為減少債務餘額而支付的現金的估計。許多合資貸款在貸款協議中都有延期選項，允許將貸款延長到未來幾年。
按期劃分的未合併合資企業的本金到期日
（以千計）合資債務總額202320242025此後其他
沒有向倫納爾追索權的銀行債務$1,390,220 156,069 393,883 726,236 114,032 — 
不向倫納爾追索的土地賣方和其他債務10,442 — — — 10,442 — 
倫納爾的最大追索權債務敞口10,529 — — — 10,529 — 
債務發行成本(18,496)— — — — (18,496)
總計$1,392,695 156,069 393,883 726,236 135,003 (18,496)
我們擁有紐約證券交易所上市公司FivePoint Holdings, LLC. 及其管理的公司約40％的權益，後者在加利福尼亞擁有三處大型多用途物業。
我們管理並投資了Uwpard America Fund，該基金購買單户住宅並將其作為出租物業運營。
多户家庭：對未合併實體的投資
截至2023年2月28日，多户家庭對23個活躍的未合併實體進行了股權投資，這些實體從事多户住宅開發（其中18個有無追索權債務，5個沒有債務），而截至2022年11月30日，活躍的未合併實體為23個。我們投資於未合併的實體，這些實體收購和開發土地以建造多户住宅出租物業。通過這些實體，我們專注於在部分美國市場開發具有地域多元化的機構質量多户住宅租賃物業組合。最初，我們參與建造多户住宅開發項目，並在建成後不久將其出售。這些合資企業的參與者一直是財務夥伴。與金融合作夥伴的合資企業使我們能夠將我們的開發和施工專業知識與獲得合作伙伴資本的機會相結合。每個合資企業都受運營協議的約束，該協議為我們的合作伙伴提供了對重大決策的重要實質性參與投票權。
多户住宅板塊包括LMV I、LMV II和加拿大養老金計劃投資基金，它們是長期多户住宅開發投資工具，參與A類多户家庭資產的開發、建設和物業管理。截至2023年2月28日止三個月期間的每項詳細信息均包含在簡明合併財務報表附註3中。
下表彙總了截至2023年2月28日根據當前債務安排我們多户家庭未合併實體債務的本金到期日。它不代表對未來為減少債務餘額而支付的現金的估計。
按期劃分的未合併合資企業的本金到期日
（以千計）合資債務總額202320242025此後其他
無法向倫納爾求助的債務$4,504,618 1,073,145 1,271,368 1,128,171 1,031,934 — 
債務發行成本(24,886)— — — — (24,886)
總計$4,479,732 1,073,145 1,271,368 1,128,171 1,031,934 (24,886)
Lennar 其他：對未合併實體的投資
作為2018年出售裏亞託投資和資產管理平臺的一部分，如果某些基金達到規定的業績門檻，我們保留了獲得部分附帶權益付款的能力。我們會定期收到與附帶權益相關的預付分配，以支付因向附帶權益分配應納税所得額而產生的所得税義務。這些分配不受回扣影響，但會減少我們有權從適用基金中獲得並記為收入的未來附帶利息付款。截至2023年2月28日和2022年11月30日，我們對裏亞託基金和投資工具的投資總額分別為1.777億美元和1.851億美元。
截至2023年2月28日和2022年11月30日，我們對未合併實體的戰略技術投資分別為1.379億美元和1.315億美元。我們通過 LEN 進行戰略技術投資X 商業有助於改善購房和房屋所有權體驗，並幫助我們站在房屋建築創新的最前沿。
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期權合約
我們經常通過期權合同獲得土地使用權，這通常使我們能夠控制第三方（包括土地基金）和未合併實體擁有的部分財產，直到我們決定是否行使期權。
下表顯示了我們擁有的住宅用地（不包括庫存房屋）以及我們通過與第三方的期權合同和未合併的合資企業（即受控住宅）可以進入的住宅用地的數量：
多年
2023年2月28日受控住所自有宅基地住宅用地總數自有供應品 (1)
東方85,271 38,542 123,813 
中央38,662 27,475 66,137 
德州74,548 29,650 104,198 
西方59,472 27,402 86,874 
其他5,758 1,891 7,649 
住宅用地總數263,711 124,960 388,671 1.9 
佔住宅用地總數的百分比68 %32 %
多年
2022年2月28日受控住所自有宅基地住宅用地總數自有供應品 (1)
東方 97,731 46,949 144,680 
中央34,465 34,503 68,968 
德州78,031 37,790 115,821 
西方62,889 39,447 102,336 
其他5,758 1,891 7,649 
住宅用地總數278,874 160,580 439,454 2.7 
佔住宅用地總數的百分比63 %37 %
(1)基於過去十二個月的送貨上門服務。
期權合約和相關非自有庫存和風險敞口的詳細信息包含在簡明合併財務報表附註10中。
合同義務和商業承諾
我們的合同義務和商業承諾與管理層在截至2022年11月30日財年的10-K表年度報告中關於財務狀況和經營業績的討論和分析中報告的合同義務和商業承諾沒有重大變化。截至2023年2月28日，我們的信貸額度下沒有未償還的借款。
(3) 最近通過的會計公告
有關最近通過的會計聲明的討論，請參閲本報告第1項下的簡明合併財務報表附註1。
(4) 關鍵會計政策
我們認為，與我們在截至2022年11月30日止年度的10-K表年度報告中包含的管理層財務狀況和經營業績討論與分析中披露的政策相比，在截至2023年2月28日的三個月中，我們的關鍵會計政策沒有重大變化。
第 3 項。 關於市場風險的定量和定性披露
我們面臨與投資利率、債務義務、待售貸款和投資用貸款的利率波動相關的市場風險。我們利用遠期承諾和期權合約來降低與抵押貸款組合相關的風險。
截至2023年2月28日，我們的信貸額度下沒有未償還的借款。
截至2023年2月28日，我們在金融服務倉庫回購機制下的借款總額為10億美元，在LMF商業設施下的借款總額為1140萬美元。
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有關利率敏感度的信息
本金（名義）金額按
預期到期日和平均利率
2023 年 2 月 28 日
截至11月30日的九個月截至11月30日的年份2月28日的公允價值
（百萬美元）202320242025202620272028此後總計2023
負債：
房屋建築：
高級筆記和
其他應付債務：
固定利率$73.7 1,506.1 679.2 448.2 1,275.7 4.0 38.9 4,025.8 3,958.6 
平均利率2.8 %5.0 %4.7 %5.2 %4.8 %3.0 %6.6 %4.9 %— 
金融服務：
備註和其他
應付債務：
固定利率 $— — — — — — 132.0 132.0 132.6 
平均利率— — — — — — 3.4 %3.4 %— 
可變費率$1,039.6 — — — — — — 1,039.6 1,039.7 
平均利率6.4 %— — — — — — 6.4 %— 
多户家庭：
應付票據：
固定利率$13.5 — — — — — — 13.5 13.5 
平均利率0.0 %— — — — — — 0.0 %— 
可變費率$— 3.3 — — — — — 3.3 3.3 
平均利率— 3.6 %— — — — — 3.6 %— 
有關我們的市場風險的更多信息，請參閲第 7A 項。我們在截至2022年11月30日止年度的10-K表年度報告中對市場風險的定量和定性披露。
第 4 項。 控制和程序
截至本報告所涉期末，我們的每位聯席首席執行官和聯席總裁（“聯席首席執行官”）以及我們的首席財務官都參與了管理層對披露控制和程序有效性的評估。根據他們參與評估的情況，我們的聯席首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序自2023年2月28日起生效，以確保在根據經修訂的1934年《證券交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息在證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告，並確保在我們提交的報告中提供或提交的報告中要求披露的信息根據《證券交易法》經修訂的1934年法令將彙總並傳達給我們的管理層，包括酌情傳達給我們的聯席首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。
我們的聯席首席執行官和首席財務官還參與了管理層對截至2023年2月28日的季度中發生的財務報告內部控制的任何變化的評估。該評估沒有發現任何對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。
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第二部分。其他信息

第 1 項。 法律訴訟
我們是與我們出售的房屋有關的各種索賠和訴訟的當事方，這些索賠和訴訟發生在正常業務過程中，但鑑於我們交付的房屋數量眾多，而且訴訟通常與訴訟開始前幾年交付的房屋有關，我們認為索賠和訴訟的數量並不罕見。儘管訴訟中的具體指控各不相同，但它們最常見的是聲稱我們未能根據計劃和規格或適用的建築法規在特定社區建造房屋，也沒有為據稱需要補救所謂缺陷、提出合同問題或與人身傷害有關的款項尋求補償。此類訴訟在房屋建築行業中很常見。在許多案件中，我們是原告，在這些案件中，我們向分包商尋求房屋維修費用的捐助。我們在施工缺陷訴訟中產生的費用可能會被保修準備金、我們的第三方保險公司、分包商保險公司或分包商的賠償金所抵消。我們不時也是涉及房地產購買和銷售的訴訟的當事方。這些訴訟通常包括有關財產轉讓的陳述和擔保的索賠，以及有關購買或出售財產義務的爭議。我們還會不時收到環境機構或其他監管機構發出的有關涉嫌違反環境或其他法律的通知。我們通常會在這些問題提起訴訟之前解決這些問題，但金額對我們來説並不重要。
我們認為，這些索賠或訴訟的最終解決不會對我們的業務或財務狀況產生重大不利影響。但是，有關購買和出售財產的訴訟的財務影響可能取決於標的財產的價值，自購買或出售協議簽訂以來，標的財產的價值可能發生了變化。
第 1A 項。 風險因素
與我們在截至2022年11月30日止年度的10-K表年度報告中披露的風險因素相比，除了通貨膨脹和利率上升的影響外，我們的風險因素沒有實質性變化，上文管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析中對此進行了討論。
第 2 項。 未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
下表提供了有關我們在截至2023年2月28日的三個月內回購普通股的信息：
時期：購買的股票總數 (1)每股支付的平均價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數 (2)計劃或計劃下可能購買的最大股票數量 (2)
2022年12月1日至12月31日100,170 $87.05 100,000 25,504,347 
2023 年 1 月 1 日至 1 月 31 日887,999 $91.53 887,999 24,616,348 
2023 年 2 月 1 日至 2 月 28 日1,656,738 $98.17 1,012,001 23,604,347 
(1)包括我們在某些非既得股票持有人選擇時為支付應繳的預扣税而預扣的A類普通股，其市值近似於應繳的預扣税金額。
(2)2022年3月，我們董事會批准了我們回購價值不超過20億美元或3000萬股已發行A類或B類普通股中較低的部分。回購授權沒有到期日期。該授權是對2021年10月股票回購計劃的剩餘部分的補充。
第 3-5 項。 不適用
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第 6 項。 展品
10.1*
根據經修訂的公司2016年激勵薪酬計劃，針對米勒先生、貝塞特先生、貝塞特女士、麥考爾先生和蘇斯塔納先生的2023年獎勵協議——參照公司2023年2月28日8-K表最新報告的附錄10.1納入其中。
10.2*
公司2016年股權激勵計劃下針對米勒先生、貝克威特先生、賈菲先生、貝塞特女士和麥考爾先生的2023年獎勵協議表——參照公司2023年2月28日8-K表最新報告的附錄10.1納入其中。
31.1**
裏克·貝克威特的規則 13a-14 (a) 認證。
31.2**
由 Jonathan M. Jaffe 頒發的規則 13a-14 (a) 認證。
31.3**
由 Diane Bessette 提供的規則 13a-14 (a) 認證。
32.**
裏克·貝克威特、喬納森·賈菲和黛安·貝塞特的第 1350 節認證。
101.**Lennar Corporation於2023年4月4日提交的截至2023年2月28日的季度10-Q表季度報告中的以下財務報表採用ixBRL（在線可擴展業務報告語言）格式：（i）簡明合併資產負債表，（ii）簡明合併運營和綜合收益表，（iii）簡明合併現金流量表以及（iv）簡明合併財務報表附註。
104***封面交互式數據文件（格式為 ixBRL 幷包含在附錄 101 中）
* 管理合同或補償計劃或安排
** 隨函提交。
*** 包含在附錄 101 中。

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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
Lennar 公司
（註冊人）
日期：2023 年 4 月 4 日/s/ 黛安·貝塞特
黛安·貝塞特
副總裁、首席財務官兼財務主管
日期：2023 年 4 月 4 日/s/ 大衞柯林斯
大衞柯林斯
副總裁兼財務總監

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