EPR-20231231
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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至本財政年度止12月31日, 2023
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
的過渡期            至            
委託文件編號：001-13561
EPR屬性
(註冊人的確切姓名載於其章程)
馬裏蘭州 43-1790877
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		 (税務局僱主
識別號碼)
核桃街909號200套房
堪薩斯城，密蘇裏 64106
(主要執行辦公室地址) (郵政編碼)
註冊人的電話號碼，包括區號：(816)472-1700
根據該法第12(B)節登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元EPR紐約證券交易所
5.75%C系列累計可轉換優先股，每股面值0.01美元EPR PRC紐約證券交易所
9.00%E系列累計可轉換優先股，每股票面價值0.01美元EPR高級版紐約證券交易所
5.75%G系列累計可贖回優先股，每股面值0.01美元EPR PRG紐約證券交易所
根據該法第12(G)節登記的證券：
沒有。
如果登記人是《證券法》第405條規定的知名的經驗豐富的發行人，則用複選標記勾選。 是  ☒*☐
如果註冊人不需要根據該法第13或15(D)節提交報告，請用複選標記表示。☐    不是  ☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。*是  ☒*☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒*☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☒加速的文件管理器☐
非加速文件管理器☐規模較小的新聞報道公司☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務標準。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。☐*☒
非關聯公司持有的登記人實益權益普通股(“普通股”)的總市值，以成交為基礎據紐約證券交易所報道，註冊人最近完成的第二財季最後一個工作日的價格為$3,541,869,209.
截至2024年2月28日，有75,680,966COMMON流通股。
以引用方式併入的文件
註冊人將根據第14A條向證監會提交的2024年股東年會的最終委託書的部分內容以引用方式併入本年度報告的表格10-K的第III部分。


關於前瞻性陳述的警告性聲明
除歷史信息外，本文中包含或以參考方式併入的某些陳述可能包含符合1933年證券法(經修訂)第27A節和1934年證券交易法經修訂(“交易法”)第21E節的含義的前瞻性陳述，例如與我們的資本資源和流動性、我們對增長機會的預期追求、我們的預期現金流、我們的客户表現、我們的預期現金收入以及我們的運營結果和財務狀況有關的那些陳述。前瞻性陳述涉及許多風險和不確定性，您不應依賴它們作為對實際事件的預測。不能保證前瞻性陳述中反映的事件或情況一定會發生。在這份Form 10-K年度報告中，您可以通過使用“將會”、“打算”、“繼續”、“相信”、“可能”、“期望”、“希望”、“預期”、“目標”、“預測”、“流水線”、“估計”、“要約”、“計劃”、“將”或其他類似的表述或其他有關戰略、計劃或意圖的類似術語或討論來識別前瞻性陳述。

前瞻性陳述必然依賴於可能不正確或不準確的假設、數據或方法。這些前瞻性陳述代表我們的意圖、計劃、期望和信念，受許多假設、風險和不確定因素的影響。決定這些項目的許多因素超出了我們的控制或預測能力。有關這些因素的進一步討論，請參閲下文“風險因素摘要”和本年度報告表格10-K中的第1A項--“風險因素”。

對於這些陳述，我們要求1995年《私人證券訴訟改革法》中包含的前瞻性陳述的安全港的保護。告誡您不要過度依賴我們的前瞻性陳述，這些前瞻性陳述僅説明截至本年度報告10-K表格的日期或通過引用併入本文的任何文件的日期。可歸因於我們或代表我們行事的任何人的所有隨後的書面和口頭前瞻性陳述，其全部內容都明確地受到本節所載或提及的警告性陳述的限制。除法律要求外，我們不承擔任何義務公開發布對我們的前瞻性陳述的任何修訂，以反映本年度報告以Form 10-K格式公佈之後的事件或情況。

彙總風險因素

我們的業務面臨不同程度的風險和不確定性。您應仔細審閲並考慮本年度報告10-K表格中第1A項--“風險因素”中對我們風險因素的全面討論。如果這些風險中的任何一個發生，我們的業務、財務狀況或經營結果都可能受到實質性的不利影響。以下是與我們的業務相關的主要風險因素的摘要列表：

•全球經濟的不確定性、金融市場的混亂以及普遍疲軟的經濟狀況;
•與COVID-19相關的風險，或COVID-19的任何其他變種或其他高度傳染性或接觸性疾病的未來爆發;
•通貨膨脹對我們的客户和經營業績的影響;
•消費者可自由支配的開支減少;
•在我們的債務工具中進行欺詐，限制我們採取某些行動的能力;
•我們信用評級的不利變化;
•利率上升；
•在我們的租户履行租賃條款方面的責任;
•我們的客户和交易對手就其對我們的義務提出的要求;
•借款人破產或違約;
•與出售或剝離財產有關的風險;
•我們以與先前租賃條款相當的條款續訂到期租賃的能力和/或我們以經濟上有利的條款或根本無法找到這些物業的替代承租人的能力;
•在體驗式房地產行業經營的風險（包括罷工對電影製作、供應或向劇院租户發行電影的影響）;
•我們有效競爭的能力;
i

•與三個租户相關的風險，這三個租户佔我們租賃收入的很大一部分;
•我們的按需建造租户在預期時間內取得足夠經營業績的能力，因此有能力支付商定的租金;
•與我們依賴第三方管理者來運營Certa相關的風險我們的財產;
•與我們的債務水平相關的風險;
•與使用槓桿收購物業有關的風險;
•需要一次性支付的融資安排；
•我們籌集資金的能力；
•我們投資組合的集中度；
•我們繼續為美國聯邦所得税和相關税務事宜提供房地產投資信託的資格；
•我們子公司履行義務的能力；
•使我們面臨資金和完成風險的融資安排；
•我們對數量有限的員工的依賴，他們的流失可能會損害運營；
•與我們某些支柱的經理僱用人員相關的風險ERTES；
•與博彩業相關的風險；
•與博彩和其他監管機構相關的風險；
•因需要監管部門批准而延遲或禁止轉讓博彩財產的；
•與安全漏洞和其他中斷相關的風險；
•可能對我們的財務報表產生不利影響的會計準則變更；
•房地產收益和投資價值的波動；
•與房地產所有權、租賃和開發有關的風險，包括當地條件，如該地區對房地產的需求減少或供過於求，來自其他可用空間的競爭，租户和用户(如我們租户的客户)是否認為物業有吸引力，房地產税和其他費用的變化，市場租金的變化，與物業改善和租賃相關的時間和成本，税收或分區法律或其他政府法規的變化，我們是否能夠將部分或全部增加的運營成本轉嫁給租户或其他客户，以及我們對物業的管理如何；
•我們有能力獲得足夠的保險和潛在的未投保損失的風險，包括自然災害造成的損失；
•合營企業存在的風險；
•租賃多租户物業的風險；
•與訴訟相關的風險，可能對我們的財務狀況、現金流、經營業績和我們股票的交易價格產生負面影響；
•不遵守《美國殘疾人法》或其他法律；
•環境責任風險；
•與我們房地產投資的流動性相對較差有關的風險；
•在國外擁有資產的風險；
•與擁有、經營或為承租人、抵押人或我們的業務可能受到天氣條件、氣候變化和自然災害影響的物業融資相關的風險；
•與物業的開發、再開發和擴建以及收購其他房地產相關公司有關的風險；
•我們以現金或按當前利率支付股息的能力；
•與通貨膨脹或市場利率對我們股票價值的影響相關的風險；
•我們股票市場價格的波動；
•根據法律和我們的信託聲明和附例對控制變更施加的某些限制；
•未經股東批准擅自變更政策的；
•可能稀釋我們股票價值的股票發行；
•未來發行的債務或股權證券，可能優先於我們的普通股；
•與外匯匯率變動相關的風險；以及
•法律法規的變化，包括税收法律法規。

II

市場和行業數據
這份Form 10-K年度報告包含市場和行業數據以及預測，這些數據和預測是從公開信息、各種行業出版物和其他已公佈的行業來源獲得的。我們沒有獨立核實來自第三方來源的信息，也不能就該等信息的準確性或完整性作出任何陳述。本Form 10-K年度報告中提及的任何第三方來源的報告和其他材料均不是為在本Form 10-K年度報告中使用或與本Form 10-K年度報告相關而編寫的。
三、

目錄
 
  頁面
第一部分
1
第1項。
業務
1
第1A項。
風險因素
11
項目1B。
未解決的員工意見
33
項目1C。
網絡安全
33
第二項。
屬性
34
第三項。
法律訴訟
37
第四項。
煤礦安全信息披露
37
第II部
37
第五項。
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
37
第六項。
[已保留]
39
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
39
項目7A。
關於市場風險的定量和定性披露
57
第八項。
財務報表和補充數據
60
第九項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
118
第9A項。
控制和程序
118
項目9B。
其他信息
119
項目9C。
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
119
第三部分
119
第10項。
董事、高管與公司治理
119
第11項。
高管薪酬
119
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
119
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
119
第14項。
首席會計師費用及服務
119
第四部分
119
第15項。
展品和財務報表附表
119
第16項。
表格10-K摘要
123
四.

第一部分

第2項：業務

一般信息

EPR Properties(“我們”、“EPR”或“公司”)成立於1997年8月22日，是一家自營的馬裏蘭州房地產投資信託基金(“REIT”)，我們的實益普通股(“普通股”)的首次公開發行於1997年11月18日完成。從那時起，我們一直是體驗式房地產的領先淨租賃投資者，體驗式房地產是通過促進户外休閒和娛樂體驗來創造價值的場所，消費者選擇在那裏花費他們自由支配的時間和金錢。我們對體驗式房地產投資的承保重點是關鍵的行業和房地產現金流標準，以及我們租户和客户的信用指標。

我們相信，我們的客户提供受歡迎和負擔得起的娛樂和社交渠道選擇，特別是通過我們的劇院、餐飲和娛樂和文化場所，這一事實進一步支持了我們的地位。此外，我們相信我們從我們的地區性目的地(體驗式住宿、滑雪、景點和遊戲設施)中受益，這些目的地是不需要航空旅行的駕車地點。

該公司仍專注於體驗式物業類型的未來增長目標。體驗式物業已被證明是房地產行業的一個經久不衰的領域，我們相信，我們多元化的增長戰略、行業關係和我們管理團隊的知識，為我們提供了獨特的競爭優勢。這一戰略符合不斷增長的體驗式經濟的長期消費趨勢，並提供了更高增長、更多多樣化和更好收益的潛力。我們的教育投資組合由幼兒教育中心和私立學校組成，繼續作為一項遺產投資，並提供額外的地理和財產多樣性。隨着時間的推移，我們打算最終處置我們的教育投資組合。

在2021年至2020年期間，新冠肺炎疫情嚴重影響了體驗式房地產，因為此類物業涉及聚集社交活動和可自由支配的支出。此後，我們的非戰區物業從大流行的影響中表現出強勁的復甦和穩定，2023年的總體租金覆蓋率高於2019年大流行前的水平。我們的影院客户受到新冠肺炎疫情的影響更嚴重，比非影院客户的復甦速度更慢，這主要是由於電影發行時間的變化、勞資糾紛、製作延遲和流媒體的試驗。展望未來，我們打算大幅減少對影院的投資，從而增加我們體驗式物業類型的多樣性。我們預計，隨着我們限制對影院的新投資，發展其他目標體驗式物業類型，並追求對影院物業的機會主義處置，這種情況將會發生。

2021年之後，由於通脹的影響，包括利率上升，REITS普遍經歷了更高的風險和波動性。因此，金融和資本市場的負面壓力增加了資本成本。在資本成本改善之前，我們預計我們的投資支出水平在短期內將受到限制，這些投資的資金將主要來自手頭現金、超額現金流、處置收益和我們無擔保循環信貸安排下的借款可獲得性，前提是保持我們與過去做法一致的槓桿水平。因此，我們打算繼續在投資支出方面作出更多選擇，直至經濟情況和資金成本改善為止。

截至2023年12月31日，我們的總資產為約57億加元（經累計折舊約14億加元后），物業位於加拿大44個州、安大略省及魁北克省。我們的投資通常以長期的三重淨租賃為結構，要求租户支付與租賃相關的幾乎所有費用。與物業的運營和維護有關，或作為長期抵押貸款，其經濟學類似於我們的三重租賃結構。

我們的總投資（非GAAP財務指標）約為68億美元， 2023年12月31日.見第7項-“管理層對財務控制的討論和分析條件和經營業績-非公認會計準則財務措施”的對賬“總資產”在綜合資產負債表中的總投資
1

及計算於二零二三年及二零二二年十二月三十一日之總投資.我們將我們的投資分為兩個可報告分部：體驗和教育。截至2023年12月31日，我們的體驗投資為63億美元，佔總投資的93%，教育投資為5億美元，佔總投資的7%.下文提供該等分部所包括物業類型的更詳細説明。

雖然我們主要是長期投資者，但如果我們認為出售資產符合股東的最佳利益或符合租户或客户的合同權利，我們可能會出售資產。

體驗式

截至2023年12月31日，我們的體驗式投資組合（不包括髮展中物業及未開發土地存貨）包括以下項目 財產類型（自有或融資）：
•166家劇院;
•58家餐飲娛樂場所（包括位於娛樂區的7家劇院）;
•23個吸引力屬性;
•11家滑雪場;
•七個體驗式住宿物業;
•20個健身和健康物業；
•一處博彩物業；以及
•三種文化屬性。

自.起2023年12月31日，我們擁有的體驗式房地產組合約為1980萬平方英尺，其中包括我們打算出售的60萬平方英尺的物業。我們的體驗投資組合，不包括我們打算出售的物業，99%是租賃的，其中包括1.313億美元的在建物業和2020萬美元的未開發土地庫存。

劇院
我們的體驗式產品組合中有很大一部分是由現代巨型影院組成的。在2023年期間，戲劇業繼續從新冠肺炎大流行中復甦，這得益於一系列票房大片，包括芭比娃娃，超級馬裏奧兄弟電影，蜘蛛俠-穿越蜘蛛詩和奧本海默。另外，泰勒·斯威夫特：時代之旅和《文藝復興：碧昂斯的電影》總收入達89億美元N在2023年北美票房收入增長，為我們的影院租户創造了一個替代內容的機會。至2023年TAL北美票房收入比2022年增長了約21%。儘管該行業在消費者需求的推動下繼續表現出顯著的韌性，但最近解決的編劇和演員罷工造成了製作延遲，這影響了未來電影的發行時間。另外，與2019年相比，劇院食品和飲料收入顯著增加，有助於改善劇院租金覆蓋水平，接近COVID之前的水平。

在新冠肺炎對影院運營實施疫情應對限制期間，某些電影公司選擇嘗試混合內容發佈策略，以支持其直接面向消費者的流媒體服務。這些不同的上映試驗的結果表明，影院放映具有重要的經濟和戰略意義，製片廠基本上已經恢復到獨家影院上映約45天(而以前的窗口約為75天)，這是一部電影的大部分票房收入獲得的窗口。

由於持續的不確定性，兩家影院客户出於收入確認的目的繼續以現金為基礎，包括美國多影院公司(AMC)。我們遇到了某些劇院物業的空置情況，並已出售了其中許多物業。剩餘的空置物業目前正在出售中，或者我們正在通過第三方經理管理這些影院。由於劇院客户繼續受到疫情和上文討論的相關問題的影響，我們將逐個物業評估未來任何空置的最佳策略。
2


現代化的megaplex劇院為觀眾提供了大大增強的視聽體驗。此外，國家和地方參展商在進一步提升客户體驗方面取得了重大進展。這些改進包括預留的豪華座位和擴大的食品和飲料供應，例如增加酒精和更有效的銷售點系統。劇院行業在過去20年中從斜地板劇院到大型體育場劇院再到擴大的舒適劇院的演變表明，參展商及其業主願意投資劇院，以將客户體驗提升到一個新的水平。

根據美國電影協會（MPA）《2019年主題報告》，數十年來，觀影一直是一種佔主導地位的户外娛樂選擇，2019年（疫情前）北美售出超過12億張電影票。我們相信，影院的發展和客户體驗的提升將繼續吸引客户重新享受電影放映。雖然消費者可以選擇在家裏觀看流媒體內容，但數據顯示，劇院展覽和流媒體選擇已經成功共存。事實上，安永（EY）發佈的一項調查（電影院出勤率與流媒體行為之間的關係-2020年2月）表明，最頻繁的電影觀眾也花了最多的時間流媒體。這部分可能是由於家庭內流式傳輸的大多數內容是基於系列的內容。

我們打算在未來大幅減少對劇院的投資，並進一步多元化我們的其他體驗式物業類型。我們預計，隨着我們限制對劇院的新投資，發展其他目標體驗式物業類型，並尋求劇院物業的機會主義處置，這種情況將會發生。

自.起2023年12月31日，我們擁有的劇院物業已出租予17家不同的領先劇院運營商。我們的總收入中有很大一部分來自AMC和富豪。止年度 2023年12月31日約9470萬美元或13.4%，以及1.037億美元或14.7%，分別來自AMC和富豪。

Eat & Play
“餐飲娛樂”類別的出現激發了越來越多的成功概念，這些概念通過在一個地點提供高質量的食品和娛樂選擇來吸引消費者。我們的餐飲組合包括高爾夫娛樂綜合體、娛樂區和家庭娛樂中心。

我們的高爾夫球娛樂綜合設施將高爾夫球與娛樂、比賽及餐飲服務結合起來，並出租予Topgolf USA（“Topgolf”），或我們有應收Topgolf USA（“Topgolf”）的抵押貸款。通過將互動娛樂與高品質的食品和飲料以及長期的娛樂活動相結合，Topgolf提供了創新，愉快和可重複的客户體驗。我們預計將繼續尋求與高爾夫娛樂綜合設施相關的精選機會。我們總收入的很大一部分來自Topgolf，伊利九千八百萬元，佔公司截至2023年12月31日止年度的總收入。

我們亦繼續尋求收購、融資或發展娛樂區的機會。娛樂區是餐館、零售和其他娛樂場所，通常以大型劇院為依託。利用現有市場主導劇院所產生的客流量來創建娛樂區的機會，不僅加強了巨型劇院的執行力，還為我們的租户和資產基礎增加了多樣性。這種廣泛的娛樂選擇為那些只想停車一次的消費者創造了方便和引人入勝的體驗，並體驗了不同形式的娛樂。我們已經並將繼續評估我們現有的投資組合，以進一步發展娛樂，零售和餐飲密度，我們還將繼續評估現有娛樂區的購買或融資，這些娛樂區表現出強勁的財務表現並符合我們的質量標準。我們一般透過第三方專業服務供應商滿足娛樂區的租賃及物業管理要求。

我們的家庭娛樂中心運營商提供各種娛樂選擇，包括保齡球、地擲球和卡丁車。我們將繼續尋求機會收購、融資或發展該等物業，以利用我們在該領域的專業知識。

3

景點
我們的景點組合主要包括水上樂園和遊樂園，每一個都吸引了不同的客户羣。這些酒店提供主題體驗，旨在吸引所有年齡段的人，同時在成本和距離上保持無障礙。

我們的景點運營商繼續提供創新和引人注目的景點以及高標準的服務，使我們的景點成為家庭，青少年，當地人和遊客的樂趣。隨着景點行業的不斷髮展，創新的技術和概念正在重新定義景點體驗。

我們的景點物業出租給，或者我們收到抵押票據b七種不同的 操作員。我們預計將繼續在這一領域尋求機會。

滑雪板
我們的滑雪產品組合為注重體驗的消費者提供了可持續的優勢，在冬季提供户外娛樂，在某些情況下，全年提供户外娛樂。作為我們在該地區抵押票據的抵押品的所有滑雪物業，以及我們擁有的三個物業，都提供造雪功能，並提供各種地形和垂直降落選項。我們相信，我們滑雪酒店的主要吸引力在於消費者可以期待的方便和可靠的體驗。鑑於我們所有的滑雪酒店都位於主要大都市附近，它們提供滑雪、單板滑雪和其他活動，而不需要花費費用、旅行或偏遠滑雪場的漫長準備。此外，與其他沒有這種功能的滑雪設施相比，先進的造雪功能提高了冬季體驗的可靠性。這些房產是出租的，或者我們有應收抵押票據來自，三個不同的操作員。我們預計將繼續在這一領域尋求機會。

體驗式住宿
體驗式住宿通過提供便利的中心位置來滿足消費者的需求，該位置將高質量的住宿設施與娛樂、娛樂和休閒活動結合在一起。這些房產的吸引力同時吸引了幾代人。通過提供比標準住宿目的地更多的服務，這些物業提供了額外的激勵，因為消費者選擇獨特的、精心策劃的體驗。我們對體驗式住宿的投資採用三重淨值租賃和抵押貸款票據的結構，目前我們通過傳統的REIT住宿結構運營五個物業(所有物業均包括在未合併的合資企業中)。在傳統的房地產投資信託基金住宿結構中，我們在房地產投資信託基金下持有合資格的住宿設施，並分別在應税房地產投資信託基金附屬公司(“TRSS”)中持有設施的運營，這些附屬公司通過與合資格獨立承包商簽訂的管理協議來促進運營。我們希望繼續尋求在體驗式住宿方面的投資機會。

健身與健康
對整體健康的日益關注已經成為健身和健康行業的一股推動力。從放鬆的水療中心到緊張的動感單車課程，消費者正在尋求更多的產品，涵蓋各種精品健身中心、大型健身中心和度假水療中心。通過允許消費者在社區環境中專注於他們個人的興趣和目標，運營商獲得了忠誠度和保留率，這是健身和健康設施持續成功的關鍵要素。行業領先者通過在聚集環境中提供個性化服務保持領先地位。我們的租户將激勵、教育和幫助消費者看起來和感覺更好作為他們的目標。

我們將繼續尋求收購、融資或開發其他體驗式物業的機會，以利用我們在該領域的專業知識。

遊戲
我們的博彩產品組合在戰略上專注於租賃給具有良好監管記錄的領先運營商的賭場度假村和酒店，這些運營商尋求通過優質的客户體驗、卓越的服務、世界級的親和力計劃和博彩場內外的持續創新來提高消費者忠誠度和價值。此外，我們的目標是賭場度假村和酒店，這些酒店在住宿和狀態之外提供廣泛的體驗服務。
4

最先進的遊戲。通過現場娛樂、各種娛樂機會、就餐選擇和夜總會，便利設施的組合吸引了更廣泛的人羣。

截至2023年12月31日，我們在博彩業的投資包括與紐約州沙利文縣的度假村世界卡茨基爾賭場和度假村項目相關的土地租賃。我們的土地租賃租户在賭場和度假村項目的建設中投資了超過9.3億美元，賭場於2018年2月首次開業。我們將繼續尋求在三重淨租賃結構或抵押貸款下投資博彩業的機會。

文化性
我們的文化投資旨在吸引消費者並創造難忘的體驗，並正在演變為提供身臨其境的互動展品，鼓勵重複參觀。將體驗動物、藝術或歷史的機會與聚集的社會體驗結合在一起，動物園、水族館和博物館等文化場所正在重新成為一種娛樂選擇。隨着人們越來越多地認識到休閒時間的重要性，文化場館正在擴大其吸引力，以接觸到各種客户。

由於渴望成為卓越的基於位置的體驗提供商，文化場館中出現了幾種趨勢。許多人正在利用新技術，個性化客人體驗，並實現以前沒有的遊戲元素。在對這一物業類型進行新投資時，我們將繼續確定那些在這些趨勢中表現良好並有強勁入住率的地點和租户。聖路易斯的城市博物館是我們的物業之一，是一個名為“artainment”的新興類別的一個很好的例子，它是一個邀請客人互動和探索的藝術展示。

我們相信，對文化活動的需求將繼續增長，我們預計將繼續在這一領域尋找機會。

教育

自.起2023年12月31日，我們的教育部門由以下物業類型(擁有或融資)組成：
•61個幼兒教育中心物業；以及
•九處私立學校的房產。

截至2023年12月31日，我們擁有的Education房地產投資組合約為130萬平方英尺，其中包括我們打算出售的3.9萬平方英尺的物業。教育投資組合，不包括我們打算出售的物業，是100%租賃的。

我們的私立學校為滿足美國對高質量教育的巨大需求提供了另一種選擇。由於教育選擇仍然是家長的優先事項，私立學校提供了另一種最大化教育體驗的選擇。

我們對幼兒教育中心的投資認識到，在競爭激烈的市場中，對提供最佳教育體驗的優質幼兒教育設施的需求日益增長。

如上所述，我們未來的增長將專注於體驗式物業，因此我們預計不會為教育物業尋求更多機會。

業務目標及策略

我們的願景是繼續打造首屈一指的多元化體驗式REIT。我們專注於通過促進户外休閒和娛樂體驗來創造價值的房地產場館，在這些場館中，消費者選擇花費他們可自由支配的時間和金錢。這些都是構成社會基礎設施的財產。

5

我們的長期主要業務目標是通過實現可預測和增加的運營調整後資金(FFOAA)和每股股息來提高股東價值(有關FFOAA的討論，請參閲項目7-“管理層對運營財務狀況和結果的討論和分析-非GAAP財務指標-運營資金(FFO)、運營調整資金(FFOAA)和運營調整後資金(AFFO)”，這是一種非GAAP財務指標)。我們的增長戰略專注於收購或開發體驗式物業，在這些物業中，我們保持着深入的知識和關係，我們相信，這些物業在大多數經濟週期中都能提供持續的表現。我們打算通過繼續執行下文所述的增長戰略、運營戰略和資本化戰略來實現這一目標。

增長戰略

我們的戰略增長專注於收購或開發高質量、多元化的體驗式房地產場地組合，這些場地通過促進外出休閒和娛樂體驗來創造價值，其中消費者選擇花費他們隨意的時間和金錢。在某些情況下，在這種結構比擁有基礎房地產更有利的情況下，我們也可能尋求為這些投資提供抵押融資的機會。

我們對體驗式物業的關注與我們的戰略組織設計是一致的，我們的戰略組織設計是圍繞在體驗式房地產市場建立知識中心和強大的運營能力。這種知識深度的保留和積累創造了競爭優勢，使我們能夠更快地確定關鍵的市場趨勢。

為此，我們故意應用信息和我們的獨創性來識別代表我們現有的每一種體驗式物業類型中潛在的邏輯擴展的屬性，或者潛在的未來額外的體驗式物業類型。作為我們戰略規劃和投資組合管理流程的一部分，我們根據以下承保原則評估新機會：

中國汽車工業
•體驗式排列
•成熟的商業模式
•持久的價值
•可尋址的機會
*財產
•區位質量
•競爭地位
•位置租金承保範圍
•現金流耐久性
    租客
•展示了成功
•承諾
•信譽良好的管理
•紮實的信用質量

我們相信，我們在體驗式房地產市場超過25年的經驗和知識使我們有機會成為這一領域的主導者。此外，我們擁有租户和借款人關係，這為我們提供了投資機會。

2020年至2021年期間，疫情阻礙了我們的增長，同時我們專注於應對疫情帶來的挑戰，包括監控客户狀態、與客户合作以幫助確保長期穩定，以及幫助客户制定重新開業計劃。2022年，隨着客户業務的持續復甦，我們恢復了增長。最近，不斷上升的利率、通貨膨脹和充滿挑戰的經濟環境，以及一家劇院客户的破產，增加了我們的資金成本，這對我們在短期內進行投資的能力產生了負面影響。因此，我們打算更有選擇性地製作
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投資和收購，直到經濟狀況改善，我們的資本成本回到可以接受的水平。

運營策略

租賃風險最小化
為了避免最初的租賃風險併產生可預測的收入流，我們通常會收購或開發長期租賃的單租户物業。我們相信，我們願意對房地產進行長期投資，這為我們的租户提供了財務靈活性，並允許租户將資本分配到他們的核心業務上。雖然我們將繼續強調單租户物業，但我們已經收購或開發，並可能繼續收購或開發我們認為可增加股東價值的多租户物業。

租賃結構
我們安排了租賃安排，以實現我們的資本成本與租户支付的租金之間的正價差。我們通常在三重淨值的基礎上安排租約，在此基礎上，租户承擔物業的主要財務和運營責任。在每個租賃期和任何續期期間，租約通常規定租金和/或租金按租户在預定水平上的銷售總額的百分比定期增加。在我們的多租户物業租約和一些影院租約中，我們通常要求租户支付公共區域維護(CAM)費用，以支付其按比例分攤的保險、税收和維護成本。

抵押貸款結構
我們的抵押貸款結構與我們的三重淨租賃結構類似，實現了資金成本與租户支付的利息之間的正利差。在每個抵押貸款期限和任何續期期間，票據通常根據租户在預定水平上的總銷售額的百分比定期增加利息和/或參與功能。

傳統REIT寄宿結構
在某些有限的情況下，我們使用了傳統的REIT住宿結構，其中我們持有REIT下的合格住宿設施，我們單獨持有TRSS中設施的運營，這是通過與合格獨立承包商的管理協議來促進的。然而，我們目前預計，隨着時間的推移，我們在此類結構中持有的一些資產將遷移到更傳統的淨租賃或抵押安排。

發展和重建
我們打算繼續開發符合我們增長戰略的物業和重新開發現有物業。我們通常不會在沒有簽訂租約的情況下開始開發單租户物業，該租約規定的租金與我們的資本投資水平相稱。對於多租户開發項目，我們通常要求在建設之前預租大量的開發項目，以將租賃風險降至最低。此外，為了最大限度地減少管理費用和提供最大的靈活性，我們通常將施工管理外包給第三方公司。

我們相信，我們的定製開發計劃是一種競爭優勢。首先，我們相信我們與租户和開發商的牢固關係帶來了新的投資機會，這些機會往往是我們獨有的，而不是廣泛的競標，加上我們對他們業務的深入瞭解，我們相信我們在每一項新投資的承銷中都是一個增值的合作伙伴。其次，我們自始至終為成套建築項目提供融資，這樣租户就不需要尋求單獨的建設和永久融資，我們認為這使我們成為更具吸引力的合作伙伴。第三，我們正在積極發展與體驗式行業租户的牢固關係，從而在沒有嚴格的投資組合配置的情況下進行多項投資。最後，對同一租户的多項投資允許我們在大多數情況下在租賃或融資合同中包括交叉違約條款，這意味着在一個地點對我們的債務違約就是對該租户的所有債務違約。
我們還將研究重新開發某些現有物業的機會。我們可以在續租或新租户的同時重新開發物業，也可以重新開發有更多收入潛力的物業。
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由於重新開發的緣故。此外，我們的某些物業有多餘的土地，我們將積極尋找進一步開發的機會。
租户和客户關係
我們打算通過在地區、國家和國際基礎上為多個物業提供資金，繼續發展和保持與有經驗的運營商和開發商的長期工作關係，從而為運營商和公司創造效率和價值。

投資組合多元化
我們將努力根據物業類型、地理位置和客户進一步多元化我們的資產基礎。在推行這項多元化策略時，我們將把目標對準我們認為在物業類型方面處於領先地位，並有能力有效競爭並根據與本公司的協議履行的體驗式企業經營者。

性情
我們將考慮酌情處置物業，原因包括表現不佳、空置、機會性地利用高於市場的報價、減少與某一租户、物業類型或地理區域相關的風險敞口，或創造對某一物業類型的價格意識。

資本化戰略

債權和股權融資
我們相信，保守的資本結構對我們的股東最有利。因此，我們尋求在我們的資產負債表上保持保守的債務水平，主要以我們的淨債務與調整後的EBITDAre之比來衡量，這是一種非公認會計準則的衡量標準(有關定義和核對，請參閲項目7-“管理層對財務狀況的討論和分析-非公認會計準則財務衡量標準”)。我們還尋求保持保守的利息、固定費用、償債範圍和淨債務與總資產的比率。

我們主要依賴於無擔保的債務結構。未來，雖然我們可能不時獲得有擔保債務或在收購中承擔有擔保債務融資義務，但我們打算主要發行無擔保債務證券以滿足我們的債務融資需求。我們相信，這一戰略增加了我們獲得資本的機會，並使我們能夠更有效地將可用債務和股權融資與我們持續的資本需求相匹配。

我們的股權融資來源包括髮行普通股以及發行優先股(包括可轉換優先股)。除了較大規模的包銷登記公開發售普通股和優先股外，我們還通過我們的股息再投資和直接購股計劃(“DSP計劃”)中的直接購股部分，根據登記公開發售發售股份。雖然此類發行通常比典型的包銷公開發行規模小，但根據我們的數字信號處理器計劃的直接購股部分發行普通股，使我們能夠以具有成本效益的方式更頻繁地獲得資本。

我們預計未來將機會性地進入股票市場，並主要取決於我們的股權資本需求的規模和時機，可能會繼續根據我們的數字信號處理器計劃的直接購股部分發行股票。此外，我們可能會在未來發行與收購相關的股票。

合資企業
如果與機構投資者或開發商相關的投資符合我們上面討論的指導原則，我們將研究並可能尋求潛在的額外合資機會。我們可能會在合資企業中使用更高的槓桿，並更傾向於在房地產層面使用擔保融資。

定期股息的支付
我們預計將繼續按月(而不是按季度)向我們的普通股股東支付股息。我們預計將繼續每季度向優先股股東支付股息。我們的C系列累積可轉換優先股(“C系列優先股”)的股息率為5.75%，我們的E系列累積可轉換優先股(“E系列優先股”)的股息率為9.00%，我們的G系列優先股的股息率為9.00%。
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累計可贖回優先股(“G系列優先股”)的股息率為5.75%。公司董事會(“董事會”)在制定普通股股息率時考慮的因素包括適用於股息的房地產投資信託基金税務規則和法規、公司的經營業績，包括每股FFO和FFOAA，以及公司可供分配的現金(定義為支付運營費用、償債、優先股息和其他債務後可供分配的淨現金流量)。

競爭

我們與其他投資房地產的公司以及銀行和保險公司等傳統資金來源爭奪房地產融資機會。隨着新物業的開發或可供收購，REITs已經並可能繼續尋求融資、體驗式和其他特色物業。

人力資本

我們的戰略是專門投資於房地產行業中精選的經久耐用的體驗式物業，我們的員工對我們成功執行這一戰略至關重要。作為一個人力資本密集型企業，我們公司的長期成功取決於我們的員工。我們的人力資源和行政部高級副總裁與我們的執行副總裁總裁和總法律顧問一起工作，他們直接向我們的首席執行官報告，以制定和監督我們的人力資本管理目標、計劃和舉措。此外，我們的董事會積極參與我們的人力資本管理，監督我們的長期戰略，並通過薪酬和人力資本委員會以及與管理層的接觸。我們的管理層定期向薪酬和人力資本委員會報告管理層的人力資本目標、計劃和舉措。

我們的主要人力資本目標是吸引、留住和培養最高素質的人才，以確保我們在正確的時間、正確的地點擁有正確的人才。為了實現這些目標，我們的人力資本計劃旨在培養人才，使他們為未來的關鍵角色和領導職位做好準備；通過具有競爭力的薪酬、福利和額外計劃獎勵和支持員工；通過旨在使工作場所更具吸引力和包容性的努力來提升我們的文化；獲取人才並促進內部人才流動，以創造一支高績效、多樣化的勞動力隊伍；以及發展和投資於技術、工具和資源，以使員工能夠在工作中工作。截至2023年12月31日，我們有55名全職員工。

旨在吸引、培養和留住我們多樣化員工隊伍的關鍵計劃和計劃的例子包括：

•員工敬業度。我們使用蓋洛普通過每年一次的調查來衡量員工的敬業度。這有助於我們瞭解員工的整體敬業度。通過專注於參與，我們收集了吸引和留住最有才華的員工所需的寶貴信息。

•發展。我們為我們的員工提供作為專業人士學習和成長的機會，包括教育報銷、指導、高管培訓和持續的專業發展。每年，EPR都會為我們組織的所有級別舉辦領導力發展會議。2023年，我們主持並促成了一場名為《這是你的職業，擁有它》的兩節培訓課程。

•多樣性、公平、包容性和歸屬感(“Deib”)。我們的目標是確保我們的文化不斷髮展和包容，並建立反映我們客户和我們客户服務的最終消費者生活體驗的團隊。我們為履行對Deib的承諾而採取的具體步驟包括：
▪繼續召開開發計劃署理事會會議，以推動開發計劃署倡議；
▪完善多樣性聲明，闡明我們致力於建設包容和多樣化的環境的承諾如下：
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在EPR Properties，人是我們業務的核心。我們投資物業，為所有人創造體驗。我們倡導並努力營造一種承認並相信多樣性、公平、包容和歸屬感的文化。
▪制定一份願景聲明，概述長期目標和我們對未來的期望，如下所示：
通過培育一種促進創新和團隊合作的文化，建立一支敬業和敬業的員工隊伍。這種環境將推動業務增長，使員工能夠在忠於真實自我的同時發揮最大潛力。
▪繼續與首席執行官促進多樣性和包容性行動網絡合作，推動在促進工作場所多樣性、公平和包容性方面採取可衡量的行動和有意義的變化。
▪通過我們的EPR實習生計劃，更加註重發展由多樣化人才庫組成的候選人渠道；
▪在2023年主辦與外部專家一起參加Deib學習的機會；以及
▪通過夥伴關係、贊助和出席/參加與不同組織的會議，積極參與不同的社區。

•薪酬和福利。我們的福利包括有競爭力的基本工資、基於業績的限制性股票獎勵以及與穩健的公司匹配的401(K)計劃。我們通過帶薪育兒假、行業領先的醫療福利、無限制的病假、靈活的帶薪休假和員工援助計劃來支持員工的身心健康。此外，我們提供年度健康報銷、現場健身中心和設備齊全的廚房。

•社區和社會影響。回饋社會是我們的核心價值觀之一。我們通過我們的慈善捐贈計劃EPR Impact證明瞭這一點，EPR Impact是我們社會責任的關鍵基石。通過許多積極參與非營利組織的員工，以及我們對捐贈和贊助慈善事業和活動的承諾，我們有幸與當地和全國的令人驚歎的組織合作。作為對員工的一項福利，EPR Impact的年度預算包括一個資金池，以支持員工對員工親自參與的非營利組織的貢獻。此外，EPR將匹配員工每年從其個人資金中向符合計劃標準的非營利組織的捐款，最多為給定的金額。

監管

為了保持我們作為聯邦所得税REIT的地位，我們必須將一個日曆年度至少90%的應税收入分配給我們的股東，並持續滿足某些資產、收入、組織、分配、股東所有權和其他要求。此外，我們還受到許多適用於不動產所有者的聯邦、州和地方法律法規的約束。例如，根據聯邦、州和地方環境法，我們可能要承擔在我們的物業、在我們的物業內或在我們的物業之下清除或補救某些危險或有毒物質的費用，以及與危險或有毒物質有關的某些其他潛在成本(包括政府罰款以及對人員和鄰近財產的傷害的罰款和損害賠償)。這些法律可能會施加責任，而無論我們是否知道或對這些物質的存在或處置負有責任。此外，我們的大部分物業必須遵守《美國殘疾人法》(ADA)。ADA要求公共設施合理地容納殘疾人，並要求對商業設施進行新的建設或改造，以符合無障礙準則。我們的博彩設施的所有權、運營和管理也受到普遍的監管。這些博彩法規影響我們的博彩租户和與我們的博彩設施相關的人員，在許多司法管轄區，包括我們作為房東和房地產的所有者。

我們的酒店還受到各種其他聯邦、州和地方監管要求的約束。我們不知道現有的要求是否會改變，也不知道遵守未來的要求是否會涉及重大的意外支出。雖然在大多數情況下，這些支出將由我們的租户和我們的經理負責監督我們的物業，但如果這些租户或經理未能履行這些義務，我們可能會被要求這樣做。有關適用於我們業務的法規和風險的更多信息
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與我們未能遵守該等規定有關的風險，請參閲本年度報告表格10-K中的第1A項--“風險因素”。

主要執行辦公室

公司的主要執行辦公室位於密蘇裏州堪薩斯城200室核桃街909號，郵編：64106；電話：472-1700.

我們網站上提供的材料

我們的網址是www.eprkc.com。我們在以電子方式向美國證券交易委員會(“證券交易委員會”或“美國證券交易委員會”)提交或提供有關材料後，在合理可行的範圍內儘快透過我們的網站免費提供我們的年度報告(Form 10-K)、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告，以及根據交易法第13(A)或15(D)節提交或提供的報告的修訂本。您還可以在我們的網站上查看我們的商業行為和道德準則、公司治理準則、受託人獨立標準以及我們的審計、提名/公司治理、財務和薪酬以及人力資本委員會的章程。任何索要這些文件的人都可以獲得這些文件的印刷版。我們不打算將我們網站中包含的信息作為本Form 10-K年度報告的一部分。

第1A項。風險因素
有許多風險和不確定性可能會影響我們當前或未來的業務、經營業績、財務狀況或股價。以下討論描述了可能對我們當前或未來的業務、經營業績、財務狀況或股價產生不利影響的重要因素。這一討論包括一些前瞻性陳述。請參閲“關於前瞻性陳述的告誡聲明”。

可能影響我們的財務狀況或業績的風險

全球經濟不明朗、金融市場混亂、利率和通脹上升，以及充滿挑戰的經濟環境，可能會削弱我們為現有債務進行再融資或為購買或開發物業獲得新融資的能力。
全球經濟存在高度的挑戰和不確定性，包括利率不確定性、通脹壓力、地緣政治衝突以及新冠肺炎大流行消退後的殘餘影響，所有這些都導致全球金融市場波動，並導致房地產行業普遍表現負面。由於當前具有挑戰性的經濟狀況，包括金融和資本市場的大幅波動和負面壓力、資金成本上升、高通脹和其他風險和不確定性，房地產投資信託基金普遍面臨更高的風險和不確定因素，我們的業務受到這些風險的影響更大。

我們在一定程度上依靠債務融資來為我們的投資和發展提供資金。如果金融市場的動盪持續或加劇，可能會對我們現有債務到期時進行再融資的能力產生不利影響，或為購買或開發物業獲得新的融資，並對我們的投資價值產生不利影響。如果我們無法在現有債務到期時以有吸引力的條款對其進行再融資，我們可能會被迫處置部分資產。不確定的經濟狀況和金融市場的混亂也可能導致我們的投資價值大幅下降，這也可能使對現有債務進行再融資或獲得新的融資變得更加困難。此外，這些因素可能會使我們更難出售物業，或可能對我們出售物業的價格產生不利影響，因為潛在買家可能會遇到資金成本增加或獲得資金的困難。信貸市場的這些事件可能會對美國的其他金融市場產生不利影響，這可能會使我們通過發行普通股或優先股籌集資金變得更加困難或成本更高。此外，全球金融市場的混亂可能會對我們、我們的租户、借款人或整體經濟產生其他不利影響。

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雖然我們打算繼續進行未來的投資，但我們預計，由於資本成本上升，我們的投資支出水平在短期內將受到限制，這些投資的資金將主要來自手頭現金、運營現金、處置收益和我們無擔保循環信貸安排下的借款可獲得性，前提是我們的槓桿水平與過去的做法保持一致。因此，我們打算在未來進行投資和收購時更加挑剔，直到經濟狀況改善，我們的資本成本恢復到可接受的水平。

新冠肺炎大流行，或未來任何其他高度傳染性或傳染性疾病的爆發，已經並可能繼續對我們的業績、財務狀況、運營結果和現金流造成實質性的不利影響或造成幹擾。
新冠肺炎疫情嚴重影響全球經濟活動，造成金融市場大幅波動和負面壓力。為了應對新冠肺炎疫情，美國國內外的許多司法管轄區都採取了健康和安全措施，包括隔離、強制關閉企業和學校，以及旅行限制。其結果是，新冠肺炎疫情嚴重衝擊了體驗式房地產，因為此類物業涉及聚會社交活動和可自由支配的消費支出。新冠肺炎疫情還對消費者對某些體驗型行業(如劇院)的偏好和需求產生了負面影響，隨着疫情的後遺症消退，偏好和需求的這些變化是否或何時會恢復到疫情前的狀態尚不清楚。新冠肺炎大流行或任何其他高傳染性或傳染性疾病對我們的業務以及我們的租户和借款人的影響的最終程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有高度的不確定性，無法充滿信心地預測。

通貨膨脹可能會對我們的客户和我們的運營結果產生不利影響。
通貨膨脹，無論是實際的還是預期的，以及任何由此產生的政府政策，都可能對經濟以及我們的租户或借款人的勞動力、商品和服務成本產生不利影響。我們的長期租約和貸款通常包含諸如自動扶梯租金、百分比租金或參與利息等條款，旨在緩解通脹的不利影響。然而，這些條款在緩解由於合同限制導致的高通脹風險方面的有效性可能有限，這些限制存在於我們幾乎所有的升級條款中，以及百分比租金和參與利息條款將通過在適用物業實現更高的收入來反映此類通脹的影響的不確定性。我們的許多租賃是三重淨值的，通常要求租户支付所有物業運營費用，因此，我們租賃物業的物業費用增加通常不會直接影響我們。然而，如果我們的租户及借款人的營運開支增幅超過他們的收入增幅，則通脹導致的營運成本增加可能會對租户及借款人造成不利影響，這可能會對租户或借款人支付租金或其他欠款的能力造成不利影響。我們客户支出的增加以及他們的收入未能至少隨着通貨膨脹的增長而增長，可能會對我們客户和我們的財務狀況以及我們的運營結果產生不利影響。

此外，我們的部分租賃不是三重淨值租賃，這使我們面臨潛在的公共區域維護費用下滑的風險，當物業的税收、保險和維護的實際成本超過租户支付的報銷時，可能會發生這種情況。只要這些租約包含固定費用償還條款或限制，我們可能會受到通脹導致的成本增加的影響，而這些成本並未完全轉嫁給租户，這可能會對我們的財務狀況和我們的運營業績產生不利影響。

我們的一些投資是通過第三方經理進行管理的。當我們通過第三方管理人管理物業時，我們依賴我們物業的表現以及物業管理人增加收入以跟上通脹的能力，而通脹可能會受到競爭壓力的限制。我們在這些物業的開支增加，以及我們的收入未能至少隨着通脹而增加，可能會對我們的財務狀況和我們的經營業績產生不利影響。

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我們的大多數客户，主要是租户和借款人，在依賴消費者可自由支配支出的細分市場運營物業。在我們的客户或潛在客户所在的細分市場中，消費者的任何可自由支配支出的持續減少都可能對該等客户的運營產生不利影響，進而減少對我們的物業或融資解決方案的需求。
我們的大部分投資組合都是出租給或與在我們物業地點經營服務或零售業務的客户融資的。這些客户中的許多人經營的服務或業務依賴於消費者體驗。其中大多數企業的成功取決於消費者是否願意或有能力使用他們的可自由支配收入購買我們客户的產品或服務。經濟低迷或不想“出門”的趨勢可能會導致我們每種物業類型的消費者減少他們在客户或潛在客户運營的細分市場中的可自由支配支出，這可能會對這些客户的運營產生不利影響，進而減少對我們的物業或融資解決方案的需求。新冠肺炎疫情最初導致的經濟活動減少顯著減少和阻礙了消費者可自由支配的支出，這嚴重影響了體驗式房地產，包括我們客户的可自由支配房地產，儘管消費者可自由支配的支出正在復甦，但尚不清楚新冠肺炎疫情的後遺症或當前充滿挑戰和不確定的經濟環境是否會對未來消費者對聚會活動的偏好產生負面影響。

我們債務工具中的契約可能會對我們的財務狀況以及我們的收購和開發活動產生不利影響。
我們未來可能獲得的無擔保循環信貸安排、優先票據和其他貸款包含某些交叉違約條款以及對我們產生債務能力的慣例限制、要求和其他限制，包括涉及我們的總債務與總資產價值之比最高的契約；最高允許投資；最低有形淨值；最高有擔保債務與總資產價值之比；最高無擔保債務與符合條件的無擔保財產之比；最低無擔保利息覆蓋範圍；以及最低固定抵押覆蓋範圍。我們根據我們的無擔保循環信貸安排借款的能力也受到遵守某些其他契約的約束。我們也有在私募交易中發行的優先票據，這些票據受某些公約的約束。此外，我們的一些財產，包括那些在合資企業中持有的財產，都受到含有慣例契約的抵押，例如那些限制我們在沒有貸款人事先同意的情況下進一步抵押適用財產或終止保險範圍的能力的抵押。

當前充滿挑戰和不確定的經濟環境可能會對我們未來遵守信貸安排和其他債務協議的財務契約產生負面影響，並導致違約，並可能加速負債。在這種情況下，我們可能無法獲得其他資金來源，或者只能以不具吸引力的條款獲得資金。此外，如果貸款人普遍堅持要求比我們在市場上或在商業上合理的條款提供更大的保險範圍，我們滿足當前或未來貸款人保險要求的能力可能會受到不利影響。

我們依賴債務融資，包括我們的無擔保循環信貸安排下的借款、債務證券的發行和以個人物業為擔保的債務，為我們的收購和開發活動以及營運資本提供資金。如果我們無法從這些或其他來源獲得融資，或在到期時對現有債務進行再融資，我們的財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。我們目前還經歷着資本成本上升，這對我們在短期內進行投資的能力產生了負面影響。新冠肺炎疫情的殘餘影響和當前具有挑戰性的經濟環境對我們遵守現有金融契約和獲得資金的能力的最終影響程度將取決於未來的事態發展，如上所述，這些事態發展具有很高的不確定性，無法充滿信心地預測。

我們信用評級的不利變化可能會削弱我們以有利條件獲得額外債務和股權融資的能力，如果有的話，並對我們證券的市場價格產生負面影響，包括我們的普通股。
我們的優先無抵押債務和優先股權證券的信用評級是基於我們的經營業績、流動資金和槓桿率、整體財務狀況以及信用評級機構在對我們進行評級分析時採用的其他因素。我們的信用評級可以影響我們可以獲得的資本的數量和類型，以及我們可能獲得的任何融資的條款和成本。我們不能保證我們將能夠保持目前的信用評級，特別是考慮到新冠肺炎疫情的殘餘影響和任何
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當前具有挑戰性的經濟環境的影響。如果我們目前的信用評級惡化，我們可能會產生更高的資本成本，獲得額外融資或對現有債務和承諾進行再融資可能會更加困難或更昂貴。此外，我們信用評級的下調將在我們當前和未來的信貸安排和未來債務工具下引發額外成本或其他潛在的負面後果。

利率上升和未來的加息可能會增加新債務的利息成本，並可能對我們為現有債務進行再融資、出售資產和限制我們的收購和開發活動的能力產生重大不利影響。
自2022年以來，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)已經多次上調基準利率，無法保證未來不會進一步加息。隨着利率的上升，我們的任何新債務的利息成本也在上升，任何額外的增加都可能進一步增加這些成本。這種增加的成本使任何收購和開發活動的融資成本都更高，並可能降低未來的收益。利率上升，或現有利率持續至未來，可能會限制我們在現有債務到期時進行再融資的能力，或導致我們在再融資時支付更高的利率，並增加再融資債務的利息支出。此外，較高的利率可能會降低第三方願意為我們的資產支付的金額，從而限制我們有效地重新定位投資組合以應對經濟或其他條件變化的能力。

我們依靠以經濟優惠的條件將空間出租給租户，並向可能無力支付的租户收取租金。
在任何時候，租户都可能經歷業務下滑，這可能會削弱其財務狀況。同樣，經濟的普遍下滑可能會導致商業地產對空間的需求下降。我們的財務業績在很大程度上依賴於以經濟優惠的條件將我們物業的空間出租給租户。此外，由於我們的大部分收入來自租賃房地產，如果我們的大量租户無法支付租金，或者如果我們無法以有利的條件維持入住率，我們的收入、可用於償還債務的資金以及可用於分配給我們股東或股票回購的資金將會減少。如果我們的租户無法支付租金，或我們無法以優惠條件維持我們的入住率水平，標的物業的公允價值也有被視為低於其賬面價值的風險，我們可能不得不從收益中計入費用。此外，如果租户不支付租金，我們可能無法在沒有重大延誤和大量法律費用的情況下執行我們作為房東的權利。

租户破產或資不抵債可能會減少或消除我們從該租户的租約中預期的收入。如果租户資不抵債或破產，我們不能確定我們能否在與租户有關的破產程序中迅速從租户或受託人或債務人手中收回房產。另一方面，破產法院可能會授權租户終止與我們的租約。如果發生這種情況，我們就未來未付租金向破產租户提出的索賠將受到法定限制，而該限制可能大大低於根據租約欠下的剩餘租金。此外，我們對過去未付租金的任何索賠很可能不會得到全額支付，我們將從與租賃相關的任何應計直線租金的收入中扣除。我們過去曾經歷過重大客户的破產。具體地説，2022年9月，Cineworld Group、plc、富豪娛樂集團和我們的其他富豪影院租户(統稱“富豪”)根據美國破產法第11章申請保護。在申請破產時，富豪根據兩份總租約和28份單一物業租約，向我們租賃了57個影院。富豪在2023年7月根據破產法第11章破產案件中脱穎而出。由於破產，我們與富豪就其中41項物業訂立了新的主租約，從富豪手中收回16項物業，並同意擱置富豪欠下的一大筆遞延租金，其餘部分在破產中解除。我們不能保證我們的租户將來不會破產或無力償債。

新冠肺炎疫情最初導致的經濟活動減少嚴重影響了我們租户的業務、財務狀況和流動性，並導致我們的大多數租户無法在此期間全額或根本無法履行他們對我們的義務，或以其他方式尋求修改此類義務。我們的一些租户尚未完全從這些影響中恢復過來。新冠肺炎疫情以及總體上具有挑戰性和不確定性的經濟狀況對我們租户運營的最終影響程度將取決於未來的發展，如上所述，這些發展具有高度的不確定性，無法充滿信心地預測。
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我們可能會受到借款人破產或違約的不利影響。
如果借款人破產或資不抵債或拖欠貸款，可能會迫使我們宣佈違約，並取消任何可用抵押品的抵押品贖回權。因此，與適用的應收票據有關的未來利息收入確認可能會大大減少或取消。抵押品的公允價值也存在風險，如果有的話，將低於止贖時票據的賬面價值和應計利息，我們可能不得不從收益中扣除。如果一項財產作為票據的抵押品，我們可能會在止贖時收回財產或尋找財產的替代運營商時遇到成本和延誤。如果我們持有的抵押貸款從屬於由物業擔保的優先融資，我們的追回將限於償還所有應付給優先融資持有人的金額後的任何剩餘金額。此外，為了保護我們的次級投資，我們可能希望對任何高級融資進行再融資。然而，不能保證會有這樣的再融資，或者如果有，也不能保證條款會有吸引力。我們經歷了借款人違約和破產，最初是由於新冠肺炎疫情導致經濟活動減少，我們還可能經歷未來的違約和破產，其廣度將取決於未來增加違約和破產風險的事件和情況的範圍、嚴重性和持續時間。

新冠肺炎大流行以及具有挑戰性和不確定性的經濟狀況對借款人業務的最終影響程度將取決於未來的事態發展，如上所述，未來的事態發展具有高度的不確定性，無法充滿信心地預測。

在評估我們的業務組合後，我們可能會出售或剝離不同的財產或資產。此類出售或資產剝離可能會影響我們的成本、收入、運營結果、財務狀況和流動性。
我們可能會不時評估我們的物業，並可能因此出售或嘗試出售、剝離或剝離不同的物業或資產，但須遵守租賃協議的條款(如適用)。例如，富豪向美國交出了16處之前出租給富豪的房產，這些房產與富豪擺脱破產有關。我們已就其中五處已交回的物業訂立管理協議，並計劃出售餘下的11處物業，並將所得款項用於收購非影院體驗物業。截至2023年12月31日，我們已經出售了剩餘11處退還房產中的兩處。未來的銷售或資產剝離可能會影響我們的成本、收入、運營結果、財務狀況、流動性以及我們遵守適用財務契約的能力。資產剝離存在內在風險，包括交易完成可能出現延誤、獲得監管部門批准可能遇到困難、被剝離資產的銷售收益低於預期，以及可能在交易完成後要求賠償。此外，經濟狀況，如高通脹或利率上升，以及相對缺乏流動性的房地產市場，可能導致潛在競標者減少，在潛在銷售或資產剝離方面銷售努力失敗。

我們面臨客户和交易對手的信用風險，他們未能履行他們的財務義務可能會對我們的業務產生不利影響。
我們的業務受到信用風險的影響。存在客户或交易對手在到期時不能履行其義務的風險。欠我們錢的客户和交易對手可能會因為破產、缺乏流動性、經營失敗或其他原因而拖欠對我們的債務。儘管我們有程序審查對特定客户和交易對手的信貸敞口，以解決目前的信貸擔憂，但違約風險可能來自難以發現或預見的事件或情況。我們的一些風險管理方法依賴於對有關市場、客户或我們可以公開獲得或以其他方式獲取的其他事項的信息的評估。這些信息在所有情況下都可能不準確、完整、最新或得到適當評估。此外，對一個客户或交易對手的擔憂或違約可能會導致嚴重的流動性問題，其他客户或交易對手的損失或違約，進而可能對我們產生不利影響。我們經歷了客户租金延期請求和違約，最初是由於新冠肺炎疫情導致經濟活動減少，我們可能會遇到未來的租金延期請求或違約，其程度將取決於未來增加信用風險的事件和情況的範圍、嚴重性和持續時間。如果我們的客户和交易對手發生重大違約，我們可能會受到實質性的不利影響。


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我們的一些租約的基本條款會不時到期，我們不能保證這些租約將按現有的租賃條款、其他經濟上有利的條款或根本不會續期。
我們與租户之間的一些租約的基本條款會不時到期。這些租户已經並可能繼續向我們尋求租金或其他優惠，包括要求我們修改物業以續訂租約。不能保證我們能夠以現有的租賃條款續簽這些租約，或者以其他經濟上有利的條款續簽，或者根本不續簽。此外，如果我們不能續簽這些租約，就不能保證我們能夠找到這些物業的替代租户，或者以經濟上有利的條件與這些替代租户簽訂租約。

體驗式房地產行業的經營風險可能會影響我們的客户履行租約或抵押貸款的能力。
我們的客户能否在體驗式房地產行業成功運營並及時履行其義務，取決於許多因素，包括影院、電影的可用性和受歡迎程度、這些電影在租户市場的表現、熱門電影在租户中的分配、發行窗口(從電影在影院上映之日起到它在其他媒體上可用的時間)以及電影的許可條款。此外，電影製作高度依賴於受各種集體談判協議約束的勞動力。美國編劇協會2023年的罷工暫停了電影製作，可能會推遲或以其他方式影響某些電影的供應。2023年的電影演員工會罷工也對電影的製作和供應產生了類似的影響。製片廠是與其他一些工會達成集體談判協議的一方，如果不能及時達成協議或續簽現有協議，或者未來的罷工或勞工中斷，可能會進一步影響電影的製作、供應和影院發行。我們和我們的客户都不能控制製片廠或電影發行商的運營。在新冠肺炎大流行期間，電影發行商越來越依賴內容流媒體作為一種交付產品的方式，某些電影發行也繼續這樣做。不能保證電影發行商將繼續依賴影院作為發行首映電影的主要手段，電影發行商已經並可能在未來考慮其他電影交付方式。此外，2020年8月，美國一家地區法院批准了美國司法部終止派拉蒙同意法令的請求，該法令禁止電影製片廠擁有影院或使用“大宗預訂”，即電影製片廠將多部電影打包出售給影院的做法，以及其他限制。不能保證這一監管行動的影響，或這一監管行動是否會對我們劇院客户的運營以及他們根據租約演出的能力產生實質性的不利影響。

我們的其他體驗型客户面臨着不利經濟狀況的風險，這可能會影響體驗型活動。吃喝玩樂、滑雪、景點、體驗式住宿、遊戲、健身和健康以及文化財產是可自由支配的活動，參與成本相對較高，可能會受到經濟放緩或經濟衰退的不利影響。經濟狀況，包括不斷上升的利率和通貨膨脹、高失業率和消費者信心受損，可能會對我們的客户及其經營業績產生負面影響。新冠肺炎疫情最初導致的經濟活動減少嚴重影響了我們客户的業務、財務狀況和流動性，我們的某些客户繼續受到疫情殘餘影響的影響。新冠肺炎疫情和普遍具有挑戰性和不確定性的經濟環境對我們客户運營的最終影響程度將取決於未來的發展，如上所述，這些發展具有高度的不確定性，無法充滿信心地預測。我們無法預測這些不確定性可能會對總體訪客人數、客人消費或其他相關趨勢產生什麼影響，以及它將對我們客户的運營以及他們根據各自的租賃或抵押貸款履行義務的能力產生的最終影響。

房地產是一個競爭激烈的行業。
我們在競爭激烈的房地產行業運營。我們與大量房地產投資者和開發商競爭，包括交易和非交易的公共REITS、私募股權投資者、主權基金、機構投資基金和其他投資者，其中一些投資者規模明顯較大，擁有更多的資源、獲得資金的渠道和較低的資金成本或不同的投資參數。其中一些投資者可能願意接受較低的投資回報，或擁有比我們更多的財務資源或更低的資金成本，更有能力借入資金購買物業，以及比我們謹慎地接受更多風險。
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管理。這種競爭可能會增加對我們通常投資的物業類型的需求，從而減少我們可獲得的合適收購機會的數量，並提高為這些收購物業支付的價格。如果房地產投資相對於其他類型的投資變得更具吸引力，這種競爭將會加劇。因此，爭奪不動產的競爭可能會對我們產生實質性的不利影響。

競爭的主要因素是收取的租金或利息、地點的吸引力、物業的質量以及所提供服務的廣度和質量。如果我們的競爭對手以低於我們目前向客户收取的租金或利率提供空間，我們可能會失去潛在客户，我們可能會被迫將租金或利率降至低於目前收取的水平，以便在客户的租約或抵押貸款到期時留住客户。除其他因素外，我們的成功取決於國家和地方經濟的趨勢、現有和潛在客户的財務狀況和經營結果、資金的可獲得性和成本、建設和翻新成本、税收、政府法規、立法和人口趨勢。

三個客户佔我們總收入的很大一部分。
富豪、TOPGOLF和AMC佔我們總收入的很大一部分。在截至2023年12月31日的一年中，總收入約1.037億美元或14.7%來自富豪，約9800萬美元或13.9%來自TOPGOLF，約9470萬美元或13.4%來自AMC。雖然雙方都在恢復中，但新冠肺炎疫情嚴重影響了這些客户的業務、財務狀況和流動性，疫情的殘餘影響以及普遍具有挑戰性和不確定性的經濟環境繼續對這些客户的業務、財務狀況和流動性產生負面影響。

我們已經實現了多元化，並希望通過與多家公司簽訂租賃交易或融資安排，繼續使我們的房地產投資組合多樣化。其他租户或借款人。如果由於任何原因，AMC、TOPGOLF和/或帝王無法在其如果在相當長的一段時間內，或根據任何經修改的租賃或抵押義務，我們可能被要求減少或暫停我們的股東股息或股份回購，並且在獲得替代客户之前，我們可能沒有足夠的資金來支持運營或償還債務。如果發生這種情況，我們無法預測何時或是否能夠以可接受的條件獲得替代的高質量客户。

我們開發的物業可能不能在預期時間內取得足夠的經營成果，因此租户或借款人可能無法支付其約定的租金或利息，管理的物業可能無法盈利運營，這可能對我們的財務業績產生不利影響。
我們的很大一部分投資包括按需建造的項目。當建設完成後，這些項目可能需要一段時間才能達到預期的運營效果。對於租賃或融資的物業，我們可能會在此期限內向租户或借款人提供對他們更有利的租賃或融資條款。未能在預期時間內達到預期經營結果的租户和借款人可能無法根據商定的租賃或融資條款或根本無法償還其債務。如果我們被要求重組租賃或融資條款或就適用物業採取其他行動，我們的財務業績可能會受到收入下降、計入減值或貸款損失撥備或註銷租金或利息金額的影響。此外，如果我們簽訂了一項管理協議來運營我們開發的物業，該項目可能無法實現目標運營結果，這可能會通過降低收入或記錄減值損失來影響我們的財務業績。

我們已經簽訂了管理協議來運營我們的某些物業，如果這些經理不能成功地管理這些物業，我們可能會受到不利的影響。
為了維持我們作為房地產投資信託基金的地位，我們通常不被允許直接經營我們的物業。因此，我們會不時與第三方管理人訂立管理協議，以經營某些物業。在過去，這種做法最常見的是我們的體驗式住宿屬性。然而，由於新冠肺炎疫情的影響，普遍具有挑戰性和不確定性的經濟環境以及富豪的破產，我們也開始管理以前由租户經營的有限數量的影院，如果客户違約或破產導致我們收回財產，我們未來可能會管理更多的影院。對於託管物業，我們指導和控制物業運營方式的能力低於我們直接管理這些物業的能力。根據我們的管理協議條款，我們參與運營決策
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與這些財產有關的財產一般僅限於某些事項。我們不對這些經理或他們的人員進行日常監督。我們不能保證管理人將以符合他們在適用的管理協議下的各自義務或我們在任何特許經營協議下的義務的方式管理我們的物業。如果我們的任何經理未能有效地管理收入和支出，提供優質的服務和便利設施，或以其他方式未能以我們的最佳利益管理我們的物業，我們可能會受到實質性和不利的影響，我們可能要為經理的行為和不作為承擔財務責任。在某些情況下，我們可能會終止管理協議。然而，我們不能保證我們可以找到替代經理，或者替代經理將成功管理我們的物業。如果我們的第三方經理未能成功管理我們的物業，可能會導致我們的運營費用增加或收入減少，或兩者兼而有之。

我們的負債可能會影響我們經營業務的能力，並可能對我們的財務狀況和經營結果產生重大不利影響。
我們有一大筆債務內絲。截至2023年12月31日，我們的未償債務總額約為28億美元。我們的債務急躁可能會產生重要的後果，例如：

•限制我們獲得額外融資以滿足我們的營運資金需求、收購、資本支出或其他償債要求或用於其他目的的能力；
•限制了我們在其他業務領域使用運營現金流的能力，因為我們必須將這些資金中的很大一部分用於償還債務；
•限制我們與其他槓桿率不高的公司競爭的能力，因為我們可能沒有能力應對不利的經濟和行業狀況；
•限制我們進行戰略性收購、開發房地產或追逐商機；
•由於管理我們現有和未來債務的協議中的財務和經營契約，限制了我們開展業務的方式；
•使我們面臨債務工具所包含的財務和經營契約下的潛在違約事件(如果不能治癒或免除)，可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響；
•增加我們在總體經濟狀況低迷或我們的投資定價方面的脆弱性；
•對我們的信用評級產生負面影響；以及
•限制了我們對本行業和客户所在行業不斷變化的市場狀況做出反應的能力。

除了我們的償債義務外，我們的業務還需要持續進行大量投資。我們是否有能力按計劃償還債務、為我們的債務進行再融資、為資本和非資本支出提供資金以履行我們對現有項目的剩餘承諾並保持我們的資產狀況，以及為我們的業務增長提供能力，這取決於我們的財務和經營業績，而這又受制於當前的經濟狀況以及金融、商業、競爭、法律和其他因素。

受我們的無抵押循環信貸融資及規管我們現有優先票據的債務工具的限制所規限，我們可能招致重大額外債務，包括額外有抵押債務。儘管我們的無抵押循環信貸融資及規管我們現有優先票據的債務工具的條款載有對產生額外債務的限制，但該等限制須受若干限制及例外情況所規限，而為遵守該等限制而產生的額外債務可能相當重大。如果新的債務增加到我們目前的債務水平，上述風險可能會增加。

負債和利用這種負債為收購提供資金存在固有的風險。
我們目前使用債務為我們的部分運營和收購提供資金。在利率上升的環境下，我們現有的可變利率債務和任何新債務的成本可能會增加。我們已使用槓桿收購物業，並預期未來將繼續如此。儘管槓桿的使用在房地產行業很常見，但我們對債務的使用使我們面臨一些風險。倘我們的大量客户在相當長的一段時間內未能支付租賃或利息，由於經濟環境普遍充滿挑戰和不確定性，其風險已經增加，而我們沒有足夠的現金支付債務的本金和利息，我們可能會拖欠債務責任。我們的少量債務融資是由
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我們的物業抵押，我們可能會在未來進入額外的抵押貸款融資。如果我們不能償還抵押貸款，貸款人可能會宣佈違約並取消這些房產的贖回權。我們預計，由於資本成本上升，我們的投資支出水平將在短期內受到限制。

我們的大部分債務工具包含氣球付款，這可能會對我們的財務表現和支付股息的能力產生不利影響。
我們的大部分融資安排要求我們在到期時一次性或“氣球”付款。不能保證我們能夠以優惠的條件或根本無法為這些債務再融資，特別是在利率上升和其他負面經濟條件下。如果我們無法以有利的條款或根本無法為該等債務再融資，我們可能被迫以不利的條款出售物業或支付更高的利率，這兩種情況都會對我們的財務表現和向股東支付股息的能力產生不利影響。

如果沒有新的融資，我們的增長是有限的。
作為房地產投資信託基金，我們必須以股息的形式向股東分配至少90%的應納税淨收入。除了決定在我們的普通股中進行這些股息外，我們使用內部資本收購物業的能力有限，必須不斷籌集新的資本，以繼續增長和多樣化我們的投資組合。我們籌集新資金的能力部分取決於我們無法控制的因素，包括股票及信貸市場的狀況、客户所從事行業的狀況以及房地產投資信託基金的整體表現，所有這些因素均受到普遍充滿挑戰及不確定的經濟狀況以及COVID-19疫情的剩餘影響的負面影響。我們不斷考慮和評估各種潛在交易以籌集額外資本，但我們不能保證我們始終可以獲得有吸引力的替代方案，也不能保證我們的股價將上漲或保持在允許我們繼續公開或私下籌集股本的水平。

我們的房地產投資集中在體驗式房地產上，其中很大一部分投資在大型劇院物業上，這使得我們在經濟上比我們的投資更加多樣化更容易受到影響。
我們收購、開發或資助體驗式房地產。我們的投資中有很大一部分是在大型劇院物業。雖然我們集中投資於房地產所固有的一般風險，但由於主要投資於體驗式房地產物業，缺乏多元化所帶來的風險變得更大。這些風險進一步加劇的事實，我們的投資的很大一部分是在大劇院物業。雖然房地產行業的低迷可能會對我們的物業價值產生重大不利影響，但體驗式房地產行業的低迷可能會加劇這種不利影響。這些不利影響可能比我們在體驗房地產物業之外或更特別地在超大劇院物業之外進行更大程度的多元化投資更為明顯。大型綜合影院尚未完全從COVID-19疫情的負面影響中恢復過來。此外，大型劇院的財產依賴於定期生產和電影的可用性，這是美國作家協會和電影演員協會2023年罷工嚴重破壞的。因此，與我們進行更多樣化的投資相比，我們面臨着與大型劇院相關的更多風險。

如果我們沒有資格成為房地產投資信託基金，我們將作為一家公司納税，這將大大減少可用於向股東支付股息的資金。
如果我們不符合美國聯邦所得税的REIT資格，我們將作為公司徵税。我們有組織並相信我們有資格成為REIT，並打算以一種允許我們繼續具有REIT資格的方式運營。然而，我們不能保證我們一直都有資格，將來也會繼續有資格。這是因為成為房地產投資信託基金的資格涉及應用經修訂的1986年《國税法》(下稱《國税法》)中高度技術性和複雜的條款，對此只有有限的司法和行政解釋，並取決於不完全在我們控制範圍內的事實和情況，包括與我們總收入來源有關的要求。即使是技術上或無意中的違規行為也可能危及我們的REIT資格。如果租賃不被視為真實租賃或符合美國聯邦所得税要求的合格融資安排，而是被視為服務合同、合資企業或其他類型的安排，則我們從租户那裏收到或應計的租金可能不被視為符合這些要求的收入。如果我們的部分或全部租約不被視為真正的租約或
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如果出於美國聯邦所得税目的的合格融資安排，並且不被視為產生合格的REIT收入，我們可能沒有資格作為REIT納税。此外，我們作為房地產投資信託基金的資格將取決於我們對某些資產、收入、組織、分配、股東所有權和其他要求的持續滿足。我們滿足資產測試的能力取決於我們對我們資產的特性和公平市場價值的分析，其中一些不受準確確定的影響，因此我們可能無法獲得獨立的評估。此外，未來的立法、新法規、行政解釋或法院裁決可能會顯著改變税法、税法對我們作為REIT資格的適用或該資格所導致的美國聯邦所得税後果。

如果我們在任何課税年度(包括之前訴訟時效仍然開放的任何課税年度)未能符合REIT的資格，我們將面臨税收後果，這可能會大幅減少用於償還債務和支付股息的可用資金：

•在計算我們的應税收入時，我們將不被允許扣除支付給股東的股息，並將按正常的公司税率繳納聯邦所得税；
•我們可能要繳納更多的州税和地方税；
•除非我們根據法定條文有權獲得寬免，否則我們不能選擇在被取消資格的年度起計四個課税年度內被視為房地產投資信託基金；及
•我們可能會受到税收處罰和利息的影響。

此外，如果我們不符合REIT的資格，我們將不再被要求支付股息。由於這些因素，我們未能獲得REIT資格，可能會對我們股票的市場價格產生不利影響。

即使我們仍然符合《國税法》規定的REIT納税資格，我們也可能面臨其他納税義務，從而減少我們可用於向股東支付股息或回購股票的資金。
即使我們仍然符合《國內税收法》規定的REIT納税資格，我們仍可能需要對我們的收入和資產繳納聯邦、州和地方税，包括任何未分配收入税、消費税、州或地方收入税、財產税和轉讓税以及其他税收。此外，一些司法管轄區可能會在未來限制或取消有利的所得税扣除，包括股息支付扣除，這可能會增加我們的所得税費用。此外，為了滿足《國內税收法》對REITs資格和税收的要求，防止確認特定類型的非現金收入，或避免對REITs從經銷商財產或庫存中獲得的特定收益徵收100%的税，我們可能持有或處置我們的部分資產，並通過我們的應納税房地產投資信託子公司（“TRS”）開展我們的部分業務。或其他子公司，將按正常税率繳納企業所得税。此外，雖然我們打算與我們的TRS進行交易將在公平的基礎上進行，但我們可能會對國內税務局（“IRS”）或法院確定不是在公平的基礎上進行的交易徵收100%的消費税。這些税收中的任何一項都會減少可用於分配給股東的現金或根據我們的股票回購計劃回購股票的現金。

法律規定的分銷要求限制了我們的靈活性。
為了保持我們作為聯邦所得税REIT的地位，我們通常需要向股東分配該日曆年應納税收入的至少90%。我們的應納税所得額是在不考慮任何已支付股息的扣除和不包括淨資本收益的情況下確定的。如果我們滿足分配要求，但分配少於100%的應納税收入，我們將對未分配收入繳納聯邦企業所得税。此外，我們將承擔4%的不可抵扣的消費税的金額，如果有的話，我們在任何一年的分配是少於（一）85%的普通收入的那一年，（二）95%的資本利得淨收入的那一年和（三）100%的未分配的應納税收入從以前幾年。我們打算繼續向股東進行分配，以遵守《國內税收法》的分配要求，並減少聯邦收入和不可扣除的消費税的風險。在確定我們的應納税收入時，收入的收取和費用的支付之間的時間差異以及所需債務攤銷的影響可能要求我們在短期基礎上借入資金，以滿足實現與合格的REITs相關的税收優惠所必需的分配要求。

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如果涉及我們的TRS的安排未能按照預期遵守REIT資格和税收規則，我們可能無法根據國內税收法獲得REIT的税收資格或受到重大罰款。
根據《國內税收法》，我們將一些體驗式住宿物業出租給TRS，旨在將我們從TRS收到的租金視為滿足REITs總收入測試的收入。我們還打算在公平的基礎上與我們的TRS進行交易，以便我們和我們的TRS不會受到適用於錯誤定價交易的國內税收法的懲罰性税收。雖然減免條款有時可以為REITs總收入測試失敗開脱，但仍可能徵收高額懲罰税。

為使我們的TRS安排符合《國內税收法》規定的REIT資格和税收規則，必須滿足多項要求，包括：

•我們的TRS不得直接或間接運營或管理住宿設施，除非通過符合國內税收法規定義的合格獨立承包商;
•我們對TRS的租賃必須被視為用於聯邦所得税目的的真實租賃，而不是作為服務合同、合夥企業、合資企業、融資或其他類型的安排；
•租賃物業必須構成符合《國內税收法》規定的合格住宿設施（包括慣常的舒適設施和設施）;
•我們的租賃物業必須由獨立承包商代表TRS進行管理和運營，該承包商與我們的關聯度低於35%，並且積極從事（或有關聯公司從事）為與我們無關的人員管理和運營合格住宿設施的貿易或業務;以及
•租約的租金及其他條款必須按公平原則訂立。

我們無法確定國税局或法院是否會同意我們的評估，即我們的TRS安排符合REITs資格和税收規則。如果涉及我們的TRS的安排未能符合我們的預期，我們可能無法根據《國內税收法》獲得作為REIT的税收資格，或受到重大罰款。

我們可能依賴我們的直接和間接子公司的分配來償還我們的債務，向我們的股東支付股息和回購股份。該等附屬公司的債權人及我們的直接債權人有權於我們向股東派付任何股息或購回股份前收取應付予彼等的款項。
我們幾乎所有的資產都是通過子公司持有的。我們幾乎所有的運營現金流都依賴於這些子公司。我們每一家直接及間接附屬公司的債權人有權在該附屬公司向吾等作出分派前，於該附屬公司到期及應付時，向其支付該附屬公司的債務。此外，我們的債權人，無論是有擔保的還是無擔保的，在我們根據我們的股份回購計劃向股東支付任何股息或回購股份之前，都有權獲得應付給他們的金額。因此，我們償還債務、向普通股和優先股持有人支付股息以及回購股份的能力取決於我們的子公司首先履行其對債權人的義務的能力，然後向我們支付分配的能力，以及我們履行對我們直接債權人的義務的能力。我們的子公司是獨立和獨立的法人實體，除了對我們的某些債務進行有限擔保外，沒有義務向我們提供資金。

我們的發展籌資安排使我們面臨資金和完成風險。
我們是否有能力履行我們已經承擔或未來可能承擔的建築融資義務，取決於我們能否獲得所需金額的股權或債務融資。我們不能保證我們能夠獲得這筆融資，也不能保證現有的融資利率將確保我們的資本成本與根據相關租賃或應收按揭票據應支付給我們的租金或利息之間的利差。因此，我們可能無法履行我們的建設融資義務或決定停止此類融資，這反過來可能導致項目失敗和罰款，每一項都可能對我們的運營和業務業績產生實質性的不利影響。

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我們的員工數量有限，人員流失可能會損害我們的運營，並對我們的股票價值產生不利影響。
我們有55個月截至2023年12月31日的全職員工，因此，我們可能會感受到失去一名員工的影響，這可能比這種損失對一個更大的組織造成的影響更大。我們尤其依賴我們的高級領導團隊的努力。。雖然我們相信我們可以找到人員的替代者，但失去他們的服務可能會損害我們的運營，並對我們的股票價值產生不利影響。

我們的某些物業的經理僱用人員時，我們會面臨相關風險。
我們某些酒店的經理負責僱傭和維護這些酒店的勞動力。雖然我們不直接僱用或管理這些酒店的員工，但我們要承擔與此類勞動力相關的許多成本和風險，包括但不限於與約束我們卡特里特度假村和室內水上公園經理的特定工會合同相關的風險。我們由第三方管理的物業的運營可能會不時因罷工、停工、公眾示威或其他負面行動和宣傳而中斷。我們還可能因合同糾紛和其他事件而增加法律成本和間接勞動力成本。勞資糾紛的解決或重新談判的勞動合同可能會導致勞動力成本增加，要麼是通過增加工資或福利，要麼是通過改變工作規則。

我們未來可能對博彩業有更大的依賴，並可能容易受到與之相關的風險的影響，這些風險可能會對我們的業務、財務狀況、流動資金、運營結果和前景產生重大和不利的影響。
作為博彩設施的業主或博彩運營商的有擔保債權人，我們可能會受到博彩業相關風險的影響。因此，只要我們投資於與遊戲相關的資產，我們的成功就取決於博彩業，而博彩業可能會受到整體經濟狀況、消費者趨勢和偏好的變化以及我們和我們的租户無法控制的其他因素的不利影響，例如新冠肺炎疫情和其他類似健康危機的殘餘影響、勞動力短缺、旅行限制、供應鏈中斷以及普遍具有挑戰性和不確定性的經濟狀況。根據我們的博彩設施租賃協議，租金的一部分可能基於租户在我們物業上運營的博彩設施的表現，而博彩租户經營業績的任何下降可能是對我們的業務、財務狀況、流動資金、運營結果和前景不利的重大影響。

博彩業的特點是大量參與者之間的高度競爭，包括河船賭場、碼頭賭場、陸上賭場、視頻彩票、抽獎和撲克機，而不是位於賭場的賭場、美洲原住民博彩、互聯網彩票和其他互聯網博彩服務，從更廣泛的意義上説，博彩運營商面臨着來自各種休閒和娛樂活動的競爭。在我們設施所在的大多數市場，遊戲競爭都很激烈。最近，由於現有市場參與者升級或擴建設施、新的遊戲參與者進入市場、互聯網遊戲和立法改革，博彩業出現了額外的重大競爭。隨着相互競爭的物業和新市場的開放，我們可能會受到負面影響。此外，總體經濟狀況疲軟導致可自由支配的消費支出減少，例如但不限於，利率上升、高通脹、從衰退中復甦乏力、高失業率、更高的所得税、消費者信心水平低、房地產市場疲軟、文化和人口變化以及股市波動加劇，可能會對我們的收入和運營現金流產生負面影響。

我們和我們的租户面臨着來自遊戲和其他監管機構關於我們的遊戲財產的廣泛監管。
博彩設施的所有權、運營和管理受到無處不在的監管。這些博彩法規影響我們的博彩租户和與我們的博彩設施相關的人員，在許多司法管轄區，包括我們作為房東和房地產的所有者。由於我們作為房東的身份，我們持有物業所在司法管轄區的某些博彩管理機構可能會要求我們和/或我們的關聯公司保持作為關鍵業務實體或供應商的許可證。博彩管理機構還保留了很大的自由裁量權，要求我們被認為是合適的房東，我們的某些股東、高級管理人員和受託人可能也被要求合適。

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在許多司法管轄區，博彩法可以要求我們的某些股東提交申請，接受調查，並由博彩當局確定其資格或其適宜性。博彩管理機構在確定申請者是否應該被視為合適人選方面擁有非常廣泛的自由裁量權。在某些行政訴訟要求的約束下，博彩監管機構有權拒絕任何申請或限制、條件、限制、吊銷或暫停任何許可證、登記、發現適合或批准的人，或對任何獲得許可、登記或發現適合或批准的人處以罰款，理由是博彩當局認為合理。

博彩管理機構可能會對我們的受託人、高級管理人員、關鍵員工或投資者的行為或協會進行調查，以確保符合適用的標準。如果我們被要求被要求作為房東，我們將被註冊為博彩管理機構的公眾公司，並將受到紀律處分，如果我們收到通知，某人不適合作為股東或與我們有任何其他關係，我們：

•向該人支付我們任何有投票權證券的任何分派或利息；
•允許該人直接或間接行使通過該人持有的證券授予的任何投票權；
•就所提供的服務或其他方面向該人支付任何形式的報酬；或
•沒有采取一切合法措施要求不適當的人放棄其有表決權的證券，包括如有必要，以公平市價立即購買有表決權的證券以換取現金。

許多司法管轄區還要求任何人獲得博彩公司超過一定百分比的有投票權證券的實益所有權，在某些司法管轄區，非投票權證券(通常是上市公司5%的股權)的實益所有權，必須向博彩管理機構報告收購情況，博彩管理機構可能要求這些持有人申請資格、許可證或合適的認定，但僅出於被動投資目的持有公司有投票權證券的“機構投資者”除外。

所需的監管批准可能會推遲或禁止我們的博彩物業的轉讓，這可能導致我們無法收到此類物業的租金。
我們博彩物業的租户是(我們博彩物業的任何未來租户都將是)根據適用法律需要獲得許可的博彩運營商。如果我們的遊戲設施租賃協議或我們簽訂的任何此類未來租賃協議被終止(監管機構可能要求)或到期，任何新租户必須獲得許可並獲得其他監管批准，才能將我們的物業作為遊戲設施運營。如果新租户延遲或無法從適用的州和縣政府機構獲得所需的許可證和其他監管批准，則可能會延長我們無法收取適用租金的時間。此外，如果我們的博彩設施租賃協議或未來租賃協議終止或到期，而新的租户沒有獲得許可或未能獲得其他監管批准，則該物業可能不會作為博彩設施運營，我們將無法收取適用的租金。此外，我們可能無法轉讓或出售受影響的物業作為博彩設施，這可能會對我們的業務、財務狀況、流動資金、運營業績和前景產生重大不利影響。

我們面臨着與通過網絡攻擊、網絡入侵或其他方式的安全漏洞相關的風險，以及我們的信息技術網絡和相關係統的其他重大中斷。
我們面臨着與安全漏洞相關的風險，無論是通過網絡攻擊或互聯網網絡入侵、惡意軟件、計算機病毒、電子郵件附件、我們組織內部的人員或能夠訪問我們組織內部系統的人，以及我們的IT網絡和相關係統的其他重大中斷。隨着來自世界各地的未遂攻擊和入侵的數量、強度和複雜性增加，安全漏洞或破壞的風險普遍增加，特別是通過網絡攻擊或網絡入侵，包括計算機黑客、外國政府和網絡恐怖分子。人工智能的發展、遠程工作的增加以及地緣政治動盪等因素進一步加劇了這些風險。我們的IT網絡和相關係統對於我們的業務運營和執行日常運營的能力至關重要，包括由於新冠肺炎疫情重塑傳統工作格局的殘餘影響而導致的遠程訪問和運營的增加。儘管我們努力維護這些類型的IT網絡和相關係統的安全和完整性，並且我們已經實施了各種措施來管理
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在安全遭到破壞或破壞的情況下，不能保證我們的安全努力和措施是有效的，也不能保證安全破壞或破壞的企圖不會成功或造成破壞。涉及我們的IT網絡和相關係統的安全漏洞或其他重大中斷可能擾亂我們的網絡和系統的正常運行；導致錯誤陳述的財務報告、違反貸款契約和/或錯過預期報告截止日期；導致我們無法監控我們遵守有關我們作為REIT資格的規則和法規的情況；導致未經授權訪問並銷燬、丟失、被盜、挪用或發佈我們或其他人的專有、機密、敏感或其他有價值的信息，這些信息可能被用來與我們競爭或用於破壞性、破壞性或其他有害目的和結果；需要管理層高度關注和資源來補救由此造成的任何損害；使我們面臨違約、損害、信用、罰款或終止某些協議的索賠；或損害我們在租户和投資者中的聲譽。上述任何一項或全部內容都可能對我們的財務狀況、經營結果、現金流和分配能力以及普通股的市場價格產生重大不利影響。我們還可能因超出我們網絡保險保單承保範圍的安全漏洞而蒙受損失。我們的服務提供商、租户、物業經理和其他客户及其業務合作伙伴面臨類似的風險，其信息技術和基礎設施方面的安全漏洞或其他中斷的發生可能反過來對我們的運營和業務業績產生重大不利影響。

財務會計準則委員會(“FASB”)或其他準則制定機構發佈的會計準則的變化可能會對我們的業務產生不利影響。
我們的財務報表受美國公認會計準則的適用，該準則會定期修訂和/或擴大。我們不時須採用由公認權威機構，包括財務會計準則委員會及美國證券交易委員會所頒佈的新會計準則或經修訂的會計準則。我們被要求採用的會計準則可能需要改變我們應用於合併財務報表的現行會計處理方式，並可能要求我們對我們的系統進行重大改變。會計準則的變化可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果造成實質性的不利影響。

適用於我們房地產業的風險

房地產收益和房地產投資價值受各種因素的影響而波動。
房地產的價值根據一般經濟和房地產行業的情況而波動。這些條件也可能限制我們的收入和可用現金。我們資產的估值和評估是對公允價值的估計，不一定與可變現價值相對應。由於影響我們房地產價值的任何因素髮生不利變化，我們收到的租金、利息和其他付款以及我們物業的入住率可能會下降。如果我們的收入下降，我們通常預計可用於償還債務、分配給股東和實施股票回購的現金將會減少。此外，當相關租金下降時，我們擁有房地產的一些未報銷成本可能不會下降。

影響香港房地產價值的因素包括：

•國際、國家、區域和地方經濟狀況；
•涉及美國或加拿大的任何武裝衝突或恐怖襲擊的後果；
•國內恐怖主義或大流行或其他疾病爆發(如新冠肺炎或其變體)的威脅，可能導致消費者避免聚集場所；
•我們或我們的租户或經理獲得足夠保險的能力；
•自然災害，如地震、颶風和洪水，可能超過保險覆蓋的總限額；
•當地條件，如該地區的空間或住宿物業供過於求或房地產需求減少；
•來自其他可用空間的競爭，或者就我們的體驗式住宿物業而言，來自我們市場上其他住宿物業或替代住宿選擇的競爭；
•租户和我們租户的客户等用户是否認為物業有吸引力；
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•我們租户、借款人和管理人員的財務狀況，包括破產或違約的程度；
•更高的通脹水平；
•我們是否能夠將部分或全部增加的運營成本轉嫁給租户或其他客户；
•我們如何管理我們的物業，或物業經理如何管理這些物業；
•就我們的體驗式住宿屬性而言，依賴於商務和休閒旅行者的需求，這些需求可能會波動並具有季節性；
•利率波動；
•房地產税和其他費用的變化；
•市場租金的變動；
•與物業改善和租金有關的時間和費用；
•税法或區劃法的變化；
•政府監管；
•在可接受的條件下或完全不能獲得融資，以及這種融資的成本；
•根據環境或其他法律或法規可能承擔的責任；以及
•一般競爭因素。

由於這些因素中的任何一個發生不利變化，我們收到的租金、利息和其他付款以及我們物業的入住率可能會下降。如果我們的收入下降，我們通常預計可用於償還債務和分配給股東的現金將減少。此外，當相關租金下降時，我們擁有房地產的一些未報銷成本可能不會下降。

擁有和租賃房地產都有風險。
雖然在大多數情況下，我們的租賃條款規定，租户有義務承擔物業運營的幾乎所有成本，我們的經理有義務管理這些成本，但投資房地產涉及許多風險，包括：

•租户不履行租約或經理不履行管理協議的風險，從而減少了我們從此類租賃或此類管理下的物業中獲得的收入；
•我們可能並不總是能夠以優惠的價格租賃物業，或者某些租户可能需要我們的鉅額資本支出來使現有物業符合他們的要求；
•當我們希望以優惠的價格出售物業時，我們並不總是能夠這樣做；以及
•税收、分區或其他法律的變化可能會降低房產的吸引力或利潤。

如果租户未能履行其租賃契約或經理未能履行其管理契約，這不會成為我們履行物業擔保的任何債務義務的藉口，並可能要求我們為有利於貸款人的準備金提供資金，從而減少可用於支付股息的資金。我們不能保證租户或經理會在租約或管理協議期滿時選擇續約。如果租户或經理不續簽租約或協議，或如果租户或經理違約，我們無法保證我們能以可接受的條件獲得替代租户或經理。如果我們無法獲得另一位優質租户或經理，我們可能需要將物業改作其他用途，這可能涉及鉅額資本支出，以及延遲重新租賃物業或聘請新經理。此外，由於新冠肺炎疫情最初導致經濟活動減少，租户或經理尋求對現有租賃和管理協議做出讓步或其他修改。

一些潛在的損失不在保險範圍之內。
我們與租户的租賃、與借款人的融資安排以及與物業經理的協議要求客户和經理為我們的物業投保綜合責任、意外傷害、工傷賠償、擴大承保範圍和租金損失保險(如適用)。我們相信所需的承保範圍是擁有類似物業的業主通常所獲得的類型和金額。我們相信我們所有的財產都已投保。然而，我們面臨的風險是，我們與租户的租賃、與借款人的融資安排以及與我們物業經理的協議要求的保險覆蓋水平可能不足，隨着我們將投資組合擴展到可能帶來更多風險的體驗式物業，這些風險可能會增加。
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與我們現有投資組合中的物業相比，損失。此外，還有一些類型的損失，如流行病、災難性的自然行為、戰爭行為或暴亂，我們、我們的客户或我們物業的管理人無法以可接受的費用或根本不能獲得保險。如果出現未投保的損失或超過保險限額的損失，我們可能會損失受影響財產產生的收入和我們在該財產上投資的資本。然而，我們仍有義務償還與該物業有關的任何抵押債務或其他義務。此外，針對恐怖主義行為的保險保護成本多年來大幅上升。我們不能保證我們的客户或我們物業的經理將能夠獲得適用的恐怖主義保險，或者他們獲得的任何保險將充分保護我們的財產免受恐怖襲擊的損失。

合資企業可能會限制聯合投資的靈活性。
我們可能會繼續在與第三方的合資企業中收購或開發物業，當這些交易看起來合乎需要時。我們不會擁有合資企業收購的任何物業的全部權益。我們在合資企業中的參與使我們面臨風險，包括但不限於以下風險：

•我們可能需要我們的合作伙伴(S)的同意，才能做出關於合資物業的重大決定；
•我們的合資夥伴可能與我們有不同的目標，關於任何物業出售或再融資的適當時間和條款、其運營或(如果適用)開發活動的開始；
•出於税務目的，我們的合資夥伴的結構可能與我們不同，這可能會造成利益衝突，包括我們遵守REIT要求方面的利益衝突，如果我們的任何合資企業不符合REIT要求，我們的REIT地位可能會受到威脅；
•我們的合資夥伴可能在我們的市場上存在利益衝突，這可能會造成利益衝突；
•我們的合資夥伴可能會違約，這可能需要我們自己履行他們的義務；
•我們的合資企業可能無法償還我們借給他們的任何金額；
•我們的合資協議可能包含限制我們出售或出售全部資產的權益的流動性的條款；
•作為合資企業的普通合夥人或管理成員，根據適用法律，我們可能對合資企業的債務和義務負有一般責任，我們可能無權從我們的合夥人那裏獲得出資或賠償；以及
•我們的合資協議可能包含一些條款，允許我們的合作伙伴因某些原因解除我們作為普通合夥人或管理成員的職務，這可能導致我們根據合資企業的管理協議對我們的合作伙伴承擔責任。

如果我們與合資夥伴發生糾紛，我們可能覺得有必要或有義務獲得合作伙伴在合資企業中的權益。然而，我們不能確保我們必須支付的價格或收購的時機對我們有利。如果我們投資於一家共享重大決策控制權的合資企業，該合資企業的資產和財務結果可能不會由我們在合併的基礎上報告。只要我們對任何該等“表外”安排有承諾，或代表該等安排或依賴該等安排，或該等安排或其物業或租賃受到重大或有事項的影響，我們的流動資金、財務狀況及經營業績可能會受到該等承諾或表外安排的不利影響。

我們的多租户物業使我們面臨額外的風險。
我們在科羅拉多州、紐約州、加利福尼亞州和加拿大安大略省的娛樂區，以及我們未來可能尋求收購或開發的類似物業，涉及由單一租户運營的房地產的購買和回租過程中通常不會遇到的風險。擁有或開發多租户零售中心可能會使我們面臨這樣的風險，即可能找不到足夠數量的合適租户來使這些中心能夠盈利併為我們提供回報。由於各種因素，包括經濟衰退或通貨膨脹，現有租户未能履行義務，這可能會加劇這種風險。這些風險反過來可能對我們的運營和業務結果造成實質性的不利影響。
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零售中心也會受到租户週轉和入住率波動的影響，這可能會影響我們的經營業績。多租户零售中心也使我們面臨潛在的公共區域維護費用下滑的風險，當酒店的税收、保險和維護的實際成本超過租户支付的公共區域維護費用時，可能會發生這種情況。

我們可能會不時受到訴訟，這些訴訟可能會對我們的財務狀況、現金流、運營結果和我們股票的交易價格產生負面影響。
我們可能會不時成為與我們的業務或財產有關的訴訟和監管程序的被告。此類訴訟和訴訟可能導致針對我們的辯護費用、和解、罰款或判決，其中一些可能不在保險範圍內。由於訴訟和監管程序固有的不確定性，我們無法準確預測任何此類訴訟或法律程序的最終結果。不利的結果可能導致我們不得不支付鉅額罰款、判決或和解，如果沒有保險，或者如果超過保險覆蓋範圍，可能會對我們的財務狀況、現金流、運營結果和我們股票的交易價格產生不利影響。此外，某些訴訟或某些訴訟的解決可能會影響我們某些保險範圍的可用性或費用，使我們面臨更大的風險，我們可能沒有投保。

如果不遵守《美國殘疾人法》和其他法律，可能會導致鉅額損失。
我們的大部分物業都必須遵守美國反興奮劑機構的規定。ADA要求公共設施合理地容納殘疾人，並要求對商業設施進行新的建設或改造，以符合無障礙準則。不遵守ADA可能會導致禁令、罰款、對私人當事人的損害賠償和額外的資本支出，以補救不遵守規定的行為。我們與租户的租賃、與借款人的融資安排以及與我們物業經理的協議要求他們遵守ADA。

我們的酒店還受到各種其他聯邦、州和地方監管要求的約束。我們不知道現有的要求是否會改變，也不知道遵守未來的要求是否會涉及重大的意外支出。雖然在大多數情況下，這些支出將由我們的客户負責，但如果這些客户未能履行這些義務，我們可能會被要求這樣做。

環境污染的潛在責任可能會導致巨大的成本。
根據聯邦、州和地方環境法，我們可能會被要求調查和清理我們物業中任何危險或有毒物質或石油產品的泄漏，而無論我們是否知道或承擔實際責任，僅僅因為我們現在或過去對房地產的所有權。如果出現不明環境問題，我們可能不得不支付大筆款項，這可能會對我們的現金流以及我們償還債務和向股東支付股息的能力產生不利影響。這是因為：

•作為業主，我們可能需要支付與污染相關的財產損失以及調查和清理費用；
•法律可以規定清理責任和責任，無論所有者或經營者是否知道或造成污染；
•即使不止一個人對污染負有責任，根據環境法，每個分擔法律責任的人也可能要承擔所有清理費用；以及
•政府實體和第三方可以起訴受污染場地的所有者或運營者，要求賠償損失和費用。

這些成本可能很高，在極端情況下可能會超過受污染財產的價值。有害物質或石油產品的存在或未能適當補救污染可能會對我們以受影響的財產為抵押、出售或租賃的能力造成不利影響。此外，一些環境法在受污染的場地上設立了留置權，有利於政府賠償與污染有關的損害和費用。我們的大多數貸款協議都要求本公司或其子公司賠償貸款人的環境責任。我們與租户的租約和與我們物業經理的協議要求他們按照環境法經營物業，並賠償我們對環境的責任。
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因物業的經營而產生的。我們相信我們所有的物業在實質上都符合環境法律。然而，根據環境法，我們可能會受到嚴格的責任，因為我們擁有這些財產。還有一種風險是，租户和借款人可能無法履行租約或其他協議規定的環境合規和賠償義務。這些事件中的任何一種都可能大幅增加我們的運營成本，要求我們為有利於貸款人的環境賠償提供資金，限制我們在無擔保循環信貸安排下可以借到的金額，並降低我們償還債務和向股東支付股息的能力。

我們面臨着未來氣候變化的潛在影響和與氣候變化相關的風險。
我們暴露在未來可能發生的氣候變化帶來的潛在物理風險中。我們在沿海市場進行了大量投資，其中許多都是為了未來的增長。這些沿海市場歷來經歷過嚴重的天氣事件，如嚴重的風暴和長期乾旱，以及其他自然災害，如野火和洪水。如果極端天氣和其他自然事件的頻率因氣候變化而增加，我們對這些事件的暴露可能會增加。作為房地產所有者、運營商和開發商，我們未來可能還會受到更嚴格的能源和用水效率標準、我們物業的用水途徑或温室氣體法規的不利影響。氣候變化也可能對我們的業務產生間接的負面影響，因為它增加了我們認為可以接受的財產保險的成本，或者減少了財產保險的可用性，並增加了能源和建築材料的成本。

遵守與氣候變化和氣候變化披露相關的新法律或法規以及投資者的期望，包括遵守證券法披露要求、自願遵守獨立評級系統和“綠色”建築規範，可能會要求我們或我們的客户改善現有物業或導致運營成本增加，從而影響客户的財務狀況和履行其租賃或債務義務的能力。我們不能保證其他此類情況不存在或未來可能不會發生。未來氣候變化對我們房地產的潛在影響可能會對我們出租、開發或銷售此類物業的能力產生不利影響。如果我們不能遵守有關氣候變化的法律法規或實施有效的可持續發展戰略，我們在客户和投資者中的聲譽可能會受到損害，我們可能會受到罰款和/或處罰。

房地產投資的流動性相對較差。
我們可能希望在未來出售物業，因為市場狀況的變化，租户表現不佳，或者我們持有的任何抵押貸款違約，或者是為了利用其他機會。我們還可能被要求在未來出售一處房產，以償還債務或避免違約。像我們的投資這樣的特殊房地產項目不能總是很快售出，我們不能向您保證我們總是能獲得優惠的價格。此外，《國税法》限制了我們出售房產的能力。我們可能會被要求投資於物業的修復或改造，然後才能出售。如果我們不能對房地產投資組合的表現變化迅速做出反應，可能會對我們的財務狀況和償債能力、向股東支付股息以及進行股票回購產生不利影響。

在美國以外擁有資產是有風險的。
我們在加拿大的物業、對中國的投資，以及我們未來可能進入的其他國際市場的投資，都會受到通常與國際業務相關的風險的影響。我們目前國際投資組合的價值和我們在非美國司法管轄區購買的任何其他物業的價值可能會受到這些司法管轄區法律和商業慣例特定因素的影響。外國司法管轄區的法律和商業慣例可能會使我們面臨與美國常見的風險不同的風險，包括但不限於：(I)遵守非美國法律(包括土地使用和區劃法律或更嚴格的環境法)的負擔；(Ii)與外國房地產所有權有關的現有或新法律，以及限制我們將收入和現金匯回美國的能力的法律；(Iii)可能被沒收；(Iv)美元與外幣匯率變動對我們在美國境外物業產生收入的不利影響；(V)徵收逆税或沒收税、房地產及其他税率或法律的變動，以及該等海外司法管轄區其他營運開支的變動；(Vi)對我們的收入及物業的預期税務處理可能帶來的挑戰；(Vii)在其他國家強制執行權利及義務的潛在困難；及(Viii)相對於我們在美國的經驗及專業知識，我們在外國的經驗及專業知識較為有限。非美國的房地產和税法很複雜
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如有變更，我們不能向您保證我們將始終遵守這些法律，或遵守這些法律不會使我們承擔額外費用。我們還可能受到我們進入的非美國司法管轄區的房地產價值或市場或整體經濟波動的影響，這可能會對我們的國際投資產生不利影響。

擁有或融資物業存在風險，租户、借款人或我們的業務可能會受到天氣條件、氣候變化和自然災害的影響。
我們已經收購併資助了滑雪物業，預計未來還會這樣做。這些物業的經營者，無論是我們的租客或借款人，都依賴物業的營運來支付租金和償還貸款。滑雪物業運營商吸引遊客的能力受到天氣條件和氣候變化的影響，這兩個因素都可能影響滑雪季節的降雪量。惡劣的天氣條件可能會使遊客不願參加户外活動。此外，反常的温暖天氣可能會導致天然降雪量不足，從而增加造雪成本，並可能使造雪在保持優質滑雪條件和吸引遊客方面完全或部分無效。過多的自然降雪量可能會大大增加美化步道的成本，也可能使遊客難以進入滑雪場。我們還擁有並資助那些也會受到與天氣條件有關的風險的景點，例如水上公園和遊樂園，包括過度降雨或不合時宜的氣温。長期的惡劣天氣條件，或在訪問高峯期出現這種情況，可能會對運營商的財務業績產生重大不利影響，並可能削弱運營商支付租金或其他付款或償還我們貸款的能力。

嚴重的自然災害，如森林火災和洪水，可能會中斷運營商的運營，損壞我們的財產，減少參觀受影響地區物業的客人數量，或對運營商的收入和盈利產生負面影響。我們財產的損壞可能需要很長時間才能修復，也不能保證我們有足夠的保險來彌補修復成本和彌補損失的利潤。此外，這樣的災難可能會中斷或阻礙對我們受影響物業的訪問，或需要疏散，並可能導致我們受影響物業的訪問量在無限期內減少。我們的經營者吸引遊客到我們的體驗式住宿物業的能力也受到這些度假村所在户外環境的美學和自然美景的影響。嚴重的森林火災、洪水或自然事件造成的其他嚴重影響可能會對我們度假村物業的自然美景產生負面影響，並對運營商的整體訪客產生長期負面影響，因為環境可能需要數年時間才能恢復。

我們面臨着與物業的開發、重新開發和擴建以及收購其他房地產相關公司相關的風險。
我們可能會開發、再開發或擴建新的或現有的物業，或收購其他與房地產相關的公司，這些活動存在各種風險。我們在尋求這樣的開發或收購機會方面可能不會成功。此外，新開發或重新開發/擴建的物業或新收購的公司的表現可能不如預期。我們還面臨與任何此類開發或收購活動相關的其他風險，包括：

•我們可能無法按時完成開發或完成預期的收購；
•我們在尋求開發或收購機會時可能面臨競爭，這可能會增加我們的成本；
•在將收購的物業整合到我們的運營和系統中時，我們可能會遇到困難併產生大量費用，而且在任何情況下，整合都可能需要我們的管理層和員工花費大量時間，從而將他們的注意力從我們業務的其他方面轉移；
•我們可能在我們不具備同等市場知識水平的新市場或行業進行開發或收購，這可能使我們在那些我們無法有效應對的市場和行業中面臨意想不到的風險，例如無法吸引具有此類市場和行業知識的合格人員；
•我們可能會招致與開發項目相關的建築成本，這可能會高於預期，有可能使項目變得不可行或無利可圖；
•我們可能會為了維護或改善已獲得的財產而產生意外的資本支出；
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•我們可能無法獲得分區、入住率或其他政府批准；
•如發展項目未能如期落成，我們可能會延誤收取租金；
•我們的開發或收購可能無利可圖；
•我們可能需要得到第三方的同意，如主要租户、抵押貸款人和合資夥伴，而這些同意可能被拒絕；
•如果我們在收購後沒有資格成為符合美國聯邦所得税目的的REIT，我們可能會招致不利的税收後果；
•我們可能會因向與交易相關的第三方提供抵押融資而面臨風險，包括此類抵押融資項下的任何違約；
•我們可能面臨與收購相關的訴訟或其他索賠，包括被解僱的員工、租户、前股東或其他第三方的索賠；
•我們的普通股、優先股和債務證券的市場價格可能會下降，特別是如果我們沒有以證券或行業分析師預期的速度或程度實現任何收購的預期收益，或者如果收購對我們的財務狀況、經營業績和現金流的影響與這些分析師的預期不一致；
•我們可能會發行與導致稀釋我們現有股東的收購相關的股票；以及
•我們可能會承擔與收購相關的債務或其他債務。

此外，不能保證與開發和收購機會有關的計劃中的第三方融資將及時提供或根本不能提供，從而增加了此類機會被推遲或未能按最初設想完成的風險。我們也可能放棄我們已經開始追求的開發或收購機會，因此無法收回已經發生的費用，並將管理時間投入到尚未完成的事情上。在某些情況下，我們可能會在項目完成和融資之前同意租賃或其他融資條款，在這種情況下，我們面臨着在融資之前的過渡期內我們的資本成本增加的風險，這可能會減少、消除我們的資本成本與我們預期從項目獲得的付款之間的負價差。此外，我們收購新物業或公司將使我們承擔這些物業或公司的債務，其中一些我們在收購時可能不知道。此外，我們現有物業的開發也存在類似的風險。如果開發或收購不成功，要麼是因為沒有達到我們的預期，要麼是因為沒有按照我們的計劃完成，我們可能會失去對開發或收購的投資。

可能影響我們股票市場價格的風險

我們不能向您保證，我們將繼續按當前利率支付現金股息。
我們的股息政策由董事會決定。我們支付普通股股息或按規定利率支付優先股股息的能力取決於許多因素，包括我們的流動性、我們的財務狀況和未來業務的結果、我們租户和客户履行租賃和抵押條款的情況、我們以有吸引力的利率收購、融資和租賃更多物業的能力，以及我們貸款契約中的規定。為了應對最初由新冠肺炎疫情導致的經濟活動減少的財務影響，我們在2020年暫停了每月向普通股股東派發現金股息。儘管我們在2021年重新實施了這一股息，但不能保證我們將維持或提高未來的任何普通股股息率，如果我們不能維持或提高該比率，我們普通股的市場價格可能會受到不利影響，我們的優先股也可能受到不利影響。此外，如果董事會決定向我們的普通股支付部分或基本上全部為普通股的股息，可能會對我們的普通股的市場價格產生不利影響，可能還會對我們的優先股的市場價格產生不利影響。

市場利率可能會對我們的股票價值產生影響。
投資者在決定是否購買或出售我們的普通股或優先股時可能考慮的因素之一是我們的股息率佔我們股價的百分比，相對於市場利率。如果市場利率上升，潛在投資者可能希望我們的普通股獲得更高的股息率，或者尋求支付更高股息或利息的證券。更高的利率也可能增加我們未來的借貸成本，並
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可能會減少可供分配的資金，這可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響，可能還會對我們的優先股產生不利影響。

通貨膨脹可能會對我們的股票價值產生影響。
投資者可能考慮的因素之一是決定是否購買或出售我們的普通股或優先股，即我們在發生嚴重通脹時增加現有租賃和貸款的租金或利息收入的能力。我們的長期租約和貸款通常包含諸如租金或利息自動扶梯和百分比租金或百分比利率等撥備，旨在減輕通脹的不利影響。然而，在嚴重通脹期間，由於固定自動扶梯、租金或利率上限以及租金或利率折點百分比，這些撥備的影響可能有限，可能會導致低於市值的租賃利率或貸款條件。因此，如果通脹大幅上升，潛在投資者可能希望投資於一家能夠增加收入而不受合同限制的公司，這可能會影響我們股票的市值。

廣泛的市場波動可能會對我們股票的市場價格產生負面影響。
近年來，由於新冠肺炎疫情以及普遍具有挑戰性和不確定性的經濟狀況，股市經歷了極端的價格和成交量波動。這種波動影響了許多公司普通股的市場價格，包括與我們類似或相關行業的公司。這些廣泛的市場波動可能會降低我們股票的市場價格。此外，我們的經營業績和前景可能低於公開市場分析師和投資者的預期，或者可能低於具有可比市值的公司。這兩個因素中的任何一個都可能導致我們股票的市場價格大幅下跌。

我們股票的市場價格可能會受到對我們租户、借款人和經理的財務健康狀況或股票價值的看法或REIT股票總體表現的影響。
如果我們的任何客户或他們的競爭對手報告虧損、收益增長放緩、對收益進行沖銷或進入破產程序，我們股票的市場價格可能會受到不利影響。具體地説，新冠肺炎疫情導致的經濟活動減少嚴重影響了我們客户的業務、財務狀況和流動性，還導致我們最大的租户之一宣佈破產，這對我們股票的市場價格產生了不利影響。我們股票的市場價格也可能受到房地產投資信託基金股票整體表現疲軟或我們客户所在行業的任何疲軟的影響，其中任何一個都可能受到普遍具有挑戰性和不確定的經濟狀況的不利影響。

對控制權變更的限制可能會阻止收購嘗試，這可能對我們的股東有利。
在我們的信託聲明和章程以及馬裏蘭法律和我們與他人達成的協議中有許多條款，其中任何一項都可能使一方更難對我們的股票提出收購要約或完成未經我們董事會批准的對公司的收購。這些措施包括：

•對我們股票的實益所有權的限制，這除了保持我們的REIT地位外，還起到了防禦敵意收購或收購重大或控股權的作用；
•董事會有能力發行優先股或普通股，重新分類優先股或普通股，以及增加我們授權的優先股或普通股的金額，而無需股東批准；
•限制股東無故罷免受託人的能力；
•在股東大會上預先通知股東提案的要求；
•馬裏蘭州法律的規定，限制未經董事會批准的企業合併和控制股份收購以及未經請求的收購;
•馬裏蘭州法律的條款，通過限制受託人在主動收購情況下的責任，保護公司（以及擴展後的REITs）免受主動收購;
•馬裏蘭州法律中的規定，規定受託人在與收購或潛在收購控制權有關的交易中，不受馬裏蘭州法律規定的適用於任何其他董事的任何更高的責任或更嚴格的審查;
•馬裏蘭州法律的規定創建了一個法定的推定，即受託人的行為符合馬裏蘭州法律規定的受託人行為的適用標準;
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•貸款或合資協議中的條款使公司在控制權發生變化時違約;以及
•我們與僱員的補償安排的條文，當中要求在控制權變動或僱員終止服務的若干事件導致僱傭關係終止時給予遣散補償及歸屬股權補償。

任何或所有該等條文可能延遲或阻止本公司控制權的變動，即使有關變動符合股東利益或為股東帶來更大回報。

我們可能會在未經股東批准的情況下改變我們的政策。
我們的經營和財務政策，包括我們關於收購或融資房地產或其他公司，增長，運營，債務，資本化和股息的政策，完全由我們的董事會決定。因此，我們的股東並不控制這些政策。

稀釋會影響我們的股票價值。
我們未來的增長將部分取決於我們籌集額外資本的能力。如果我們通過發行股本證券籌集額外資本，我們普通股持有人的權益可能會被攤薄。同樣，我們的董事會被授權促使我們發行一個或多個系列的優先股，其持有人將有權獲得股息和投票權以及董事會決定的其他權利，並且可以優先於或轉換為我們的普通股。n股。因此，我們發行優先股可能會攤薄或以其他方式對我們普通股持有人的利益產生不利影響。截至2023年12月31日，我們的C系列優先股可按每位持有人的選擇轉換為我們的普通股，轉換率為每25.00美元清算優先股0.4252股普通股，相當於每股普通股約58.80美元的轉換價格（可在某些事件中調整）。此外，截至2023年12月31日，我們的E系列優先股可按每位持有人的選擇轉換為我們的普通股，轉換率為每25.00美元清算優先股0.4826股普通股，相當於每股普通股約51.80美元的轉換價格（可在某些事件中調整）。下 在與公司控制權變更有關的某些情況下，我們的G系列優先股持有人可以選擇將其部分或全部G系列優先股轉換為相當於以下兩者中較低者的普通股數量：（a）每股25.00美元的清算優先權，加上應計和未付股息除以我們普通股的市值或（b）0.7389股。根據同時轉換的C系列、E系列和G系列優先股的數量，C系列、E系列和G系列優先股的轉換可能會攤薄或以其他方式對我們普通股持有人的利益產生不利影響。此外，我們可能會就收購或投資發行大量股本證券，無論是否尋求股東批准，這可能會導致我們現有股東的重大攤薄。

未來發行的債務或股權證券（可能優先於我們的普通股）可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。
如果我們決定在未來發行債務證券，其地位將優先於我們的普通股，它們很可能會受到一個契約或其他文書的約束，其中包含限制我們經營靈活性的契約。此外，我們未來發行的任何股本證券或可轉換或可交換證券可能擁有比我們普通股更有利的權利、優先權和特權，並可能導致我們普通股所有者的權益被稀釋。我們和我們的股東將間接承擔發行和服務這些證券的成本。由於我們在任何未來發行中發行債務或股票證券的決定將取決於市場狀況和我們無法控制的其他因素，因此我們無法預測或估計未來發行的數量，時間或性質。因此，我們的普通股持有人將承擔我們未來發行的風險，降低我們普通股的市場價格，稀釋他們在我們的股權價值。

外幣匯率的變動可能會對我們的股票價值產生影響。
我們加拿大業務的功能貨幣為加元。因此，我們的未來經營業績可能會受到美元兑加元匯率波動的影響，進而影響我們的股價。我們已嘗試通過進行外幣兑換來降低加拿大貨幣兑換風險
32

對衝部分匯率波動風險。外幣衍生工具須承受未來虧損風險。我們不從事以投機為目的購買外匯合約。
此外，我們可能會進入其他構成上述類似貨幣波動風險的國際市場。

我們可能會受到不利的立法或監管税收變化的影響，這可能會降低我們股票的市場價格。
任何時候，管理REITs的美國聯邦所得税法律或法規或這些法律或法規的行政解釋都可能發生變化，可能具有追溯力。我們無法預測任何新的美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋，或對任何現有美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋的任何修正案是否或何時將被通過、頒佈或生效，或任何此類法律、法規或解釋是否具有追溯性。我們和我們的股東可能會受到美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋的任何此類變化或任何新的不利影響。此外，任何尋求對美國聯邦所得税法進行更廣泛改革的提案，如果獲得通過，可能會改變適用於REITs的聯邦所得税法，讓我們繳納聯邦税，或者減少或取消目前支付給我們股東的股息扣減，任何這些都可能對我們的股票市場產生負面影響。

項目1B。未解決的員工意見

截至本年度報告10-K表格的日期，美國證券交易委員會的工作人員沒有未解決的意見需要在此披露。

項目1C.網絡安全
公司董事會認識到維護公司客户、業務合作伙伴、員工和其他利益相關者的信任和信心至關重要。董事會與審計委員會協調，積極參與對公司風險管理計劃的監督，網絡安全是公司整體企業風險管理(“ERM”)方法的重要組成部分。該公司的網絡風險管理計劃完全融入了公司更廣泛的ERM計劃，包括基於公認框架和其他適用行業標準的網絡安全政策、標準、流程和實踐。總體而言，公司尋求通過一個全面的全公司範圍的網絡風險計劃來應對網絡安全風險，該計劃的重點是通過識別、預防和緩解網絡安全威脅並在網絡安全事件發生時有效地應對，來維護公司收集和存儲的信息的機密性、安全性和可用性。

公司的網絡風險管理項目由公司信息系統副總裁總裁領導，他的團隊負責領導全公司的網絡安全戰略、政策和流程，同時直接向公司首席財務官報告。雖然董事會對風險管理過程擁有最終監督權，但審計委員會負責監督本公司評估和管理其風險敞口(包括網絡安全風險)的政策和程序。公司信息系統副總裁總裁定期向審計委員會報告公司面臨的任何網絡風險和威脅、對公司安全計劃的評估以及正在進行的項目，以加強公司的安全系統。該公司的董事會也作為其一般監督職責的一部分，定期接收與公司網絡安全計劃和新出現的網絡安全威脅有關的最新信息。根據公司的應對計劃，董事會和審計委員會將及時收到有關任何重大網絡安全事件的信息。

在發生網絡安全事件時，公司有書面的響應計劃可遵循。該計劃詳細説明瞭如何確定事件的範圍和風險、事件響應、將事件結果和風險傳達給所有利益相關者，以及如何降低事件發生或再次發生的可能性。該公司每年都會對網絡應對計劃進行測試，以測試其預先計劃的行動，促進有關計劃有效性的討論，並確定從測試中學到的有用戰略和戰術。此外，公司的安全計劃還得到外部第三方專家的支持，包括外部專家
33

安全運營中心的網絡安全專業人員和專門從事信息技術和網絡安全的專家法律顧問。

公司的網絡風險管理計劃包括識別和監督內部網絡安全風險和第三方提出的風險的程序，這些第三方包括公司系統的供應商、服務提供商和其他外部用户，以及在發生影響這些第三方系統的網絡安全事件時可能對公司業務產生不利影響的第三方系統。

此外，該公司經常對所有員工進行安全意識培訓，利用惡意軟件、反病毒和間諜軟件保護，併為其網絡和用户提供其他保護。公司對公司技術的使用保持嚴格的最終用户和管理用户政策。該公司還承保網絡責任保險，並定期進行漏洞和滲透評估。

公司信息系統副總裁總裁已經在公司工作了18年多，並在過去5年裏負責公司的信息系統，包括網絡風險管理計劃。他是全球信息保障認證諮詢委員會(GIAC)的成員，並在信息安全治理和專注於保護、檢測和應對網絡安全問題的技術控制領域獲得了各種GIAC認證。公司首席財務官在公司和類似公司擁有超過25年的風險管理經驗，包括網絡安全威脅帶來的風險。

截至本報告之日，本公司未發現任何重大影響或可能對本公司產生重大影響的網絡安全威脅的重大風險，包括本公司的業務戰略、經營業績或財務狀況。

項目2.財產

截至2023年12月31日，我們的房地產投資組合由體驗式和教育可報告部門的投資組成。除非另有説明，以下列出的所有房地產投資均由我們擁有或直接租賃。

下表列出了我們的自有物業(不包括正在開發的物業、為開發而持有的土地、由未合併的房地產合資企業擁有的物業以及獲得我們的抵押票據的物業)，按物業類別和物業類型列出，總面積(除某些滑雪和景點物業外，這些數字沒有意義)，租賃百分比和總租金收入(以千美元為單位)。於下列若干物業，吾等為第三方土地租約的承租人，並已承擔履行該等義務的責任。然而，根據設施租約，租户一般有責任履行我們在土地租約下的基本上所有義務。

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物業數量建築格羅斯廣場素材租賃百分比(5)上一年度租金收入的變化
截至2023年12月31日		佔公司總租金收入的%
體驗式
影院(1)166 11,396,543 100.0 %$284,018 46.1 %
吃喝玩樂(2)53 5,081,986 95.3 %167,985 27.4 %
景點(3)21 1,001,169 100.0 %66,066 10.7 %
滑雪板3 330,508 100.0 %25,358 4.1 %
體驗式住宿1 276,210 100.0 %2,743 0.4 %
健身與健康7 631,920 100.0 %11,522 1.9 %
遊戲(4)1 — — %12,575 2.0 %
文化性3 512,768 100.0 %7,448 1.2 %
全體驗式255 19,231,104 98.8 %$577,715 93.8 %
教育
幼兒教育中心59 1,014,576 100.0 %$28,024 4.5 %
私立學校9 292,362 100.0 %10,400 1.7 %
教育總68 1,306,938 100.0 %$38,424 6.2 %
總計323 20,538,042 98.8 %$616,139 100.0 %
(1)包括由EPR通過第三方經理運營的七個物業。這些物業的收入計入綜合收益表和全面收益表中的其他收入。
(2)包括位於娛樂區的七家劇院。
(3)包括由EPR通過第三方管理人運營的一處物業。該財產的收入計入合併損益表和全面收益表中的其他收入。
(4)指根據土地租約批給賭場經營者的土地。
(5)不包括我們打算出售的物業。

下表列出了截至2023年12月31日EPR擁有的投資組合的租約到期日期，不包括我們運營的物業、娛樂區的非劇院租户租賃以及通過傳統REIT住宿結構運營的體驗式住宿物業(以千美元為單位)：
年數量：
屬性		正方形
素材		上一年度租金收入的變化
截至2023年12月31日		公司總租賃率的%
收入
20243 217,572 $4,450 0.7 %
20253 95,328 3,407 0.6 %
20262 39,289 2,643 0.4 %
20274 314,699 22,559 3.7 %
20289 604,771 16,592 2.7 %
202911 594,572 17,845 2.9 %
203018 1,391,775 34,850 5.7 %
20318 407,049 10,884 1.8 %
203210 483,288 12,613 2.0 %
20337 320,563 10,203 1.7 %
203436 2,313,989 73,560 11.9 %
203530 2,442,798 75,314 12.2 %
203640 2,698,769 77,242 12.5 %
203729 1,631,637 61,311 10.0 %
203842 2,267,041 62,902 10.1 %
20393 145,083 5,411 0.9 %
20404 209,680 9,665 1.6 %
204130 805,130 18,608 3.0 %
20424 466,958 17,747 2.9 %
20437 123,497 18,602 3.0 %
此後2 50,073 1,822 0.3 %
302 17,623,561 $558,230 90.6 %
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我們擁有自己的財產紐帶分佈在40個州，加拿大的安大略省和魁北克省。下表列出了截至2023年12月31日我們擁有的房地產投資組合的州或省的某些信息(以千美元為單位)：
位置建築面積(總面積英國《金融時報》)截至上一年度的租金收入總額
2023年12月31日		租金收入的%
德克薩斯州2,949,257 $84,461 13.7 %
加利福尼亞1,753,099 76,359 12.4 %
佛羅裏達州1,507,299 44,397 7.2 %
加拿大安大略省1,204,639 33,917 5.5 %
賓夕法尼亞州1,013,568 32,149 5.2 %
伊利諾伊州886,172 25,881 4.2 %
俄亥俄州814,269 16,460 2.7 %
路易斯安那州809,615 17,430 2.7 %
田納西州711,643 18,487 3.0 %
紐約682,200 37,458 6.0 %
科羅拉多州660,411 19,712 3.2 %
北卡羅來納州631,137 24,390 4.0 %
維吉尼亞618,659 16,487 2.7 %
密蘇裏566,890 6,830 1.1 %
密西根521,631 8,612 1.4 %
佐治亞州516,315 14,922 2.4 %
堪薩斯州511,234 12,856 2.1 %
亞利桑那州465,755 14,121 2.3 %
加拿大魁北克399,437 9,398 1.5 %
印第安納州392,998 8,337 1.4 %
新澤西392,930 7,986 1.3 %
肯塔基州365,971 8,100 1.3 %
南卡羅來納州349,388 11,245 1.8 %
阿拉巴馬州323,972 5,988 1.0 %
俄勒岡州201,532 4,698 0.8 %
康涅狄格州185,074 3,830 0.6 %
明尼蘇達州181,764 5,652 0.9 %
愛達荷州179,036 4,714 0.8 %
馬裏蘭州177,856 4,954 0.8 %
威斯康星州170,720 377 0.1 %
阿肯色州165,219 4,139 0.7 %
密西西比州116,900 8,045 1.3 %
馬薩諸塞州111,166 1,020 0.2 %
緬因州107,000 1,083 0.2 %
新漢普郡97,400 1,284 0.2 %
愛荷華州93,755 1,402 0.2 %
俄克拉荷馬州90,737 6,586 1.1 %
新墨西哥州71,297 3,261 0.5 %
內華達州50,426 2,368 0.4 %
華盛頓47,004 3,035 0.5 %
蒙大拿州44,650 1,092 0.2 %
夏威夷— 2,533 0.4 %
內布拉斯加州（1）— 83 — %
21,140,025 $616,139 100.0 %
(1)截至2021年12月31日止年度出售的物業及租户繼續向EPR支付遞延租金。



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辦公地點
我們的行政辦公室位於密蘇裏州堪薩斯城，是從第三方房東租來的。該租約預計2024年的年租金約為價值95.8萬美元， 計劃於2026年9月30日到期，有兩個單獨的五年延期選項。

租户和租賃
我們現有的房地產投資租賃（按綜合基準計算-不包括未綜合的合資企業物業）規定， 2024約4.930億美元（不包括租金延期、我們作為分租人的租賃的地面租賃付款、非固定的定期租金上漲、百分比租金或直線租金的影響）。我們的租賃剩餘年期介乎一年至26年。該等租約可按租户的選擇按預先釐定的延長期限延長。我們的租賃通常是三重淨租賃，NT支付與財產運營有關的所有費用，包括税款、其他政府收費、保險、水電費、服務費、維修費和任何地面租賃付款。

此外，我們還e在51個工作場所租賃截至2023年12月31日。我們的租户一般為該等地契項下的分租客，並負責支付該等協議項下的租金。我們的分租人經營場地租賃規定，2024年的年度最低租金總額約為2 580萬美元。我們 土地租賃剩餘期限從一年到43年不等，其中大多數包括一個或多個續約選擇。

2023年的物業收購和發展
我們的物業收購2023年的項目和開發包括在體驗性物業上的支出。與套裝項目有關的總投資支出的百分比，包括對這類項目的按揭票據的投資支出，約為在2個月中平均為36%023.我們與房地產運營商和開發商之間現有的牢固關係為我們提供了許多針對西裝的機會，我們希望繼續追尋這些機會。

項目3.法律訴訟
在正常的業務過程中，我們會受到某些索賠和訴訟的影響，目前還不能確定結果。管理層認為，我們在解決這些索賠和訴訟時可能產生的任何責任總體上不會對我們的綜合財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

項目4.礦山安全信息披露
不適用。

第II部

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
我們的普通股在紐約證券交易所上市，交易代碼為“EPR”。

截至2023年12月31日止年度，本公司並無出售任何未經登記的權益證券。

2024年2月28日，有APP大約5,805名登記在冊的我們已發行普通股的持有人。

發行人購買股票證券 
在截至2023年12月31日的季度內，公司沒有回購任何股權證券。

37

分紅
我們預計未來將繼續向我們的普通股和優先股股東支付股息。我們的C系列優先股的股息率為5.75%，E系列優先股的股息率為9.00%，G系列優先股的股息率為5.75%。公司董事會在制定普通股股息率時考慮的因素包括適用於股息的REIT税務規則和法規、公司的經營業績，包括每股FFO和FFOAA，以及公司可供分配的現金(定義為支付運營費用、償債、優先股息和其他債務後可供分配的淨現金流量)。

共享性能圖表
下圖比較了截至2023年12月31日的五年期間我們普通股的累計回報率與同期摩根士丹利資本國際美國房地產投資信託基金指數和羅素1000指數的累計回報率。比較假設初始投資為100美元，並在比較期間對所有股息進行再投資。比較期間的業績並不一定預示着未來的業績。

2023 Performance Graph.jpg
總回報分析      
 12/31/201812/31/201912/31/202012/31/202112/31/202212/31/2023
EPR屬性$100.00 $117.13 $56.12 $84.51 $72.16 $100.18 
MSCI美國房地產投資信託基金指數$100.00 $125.84 $116.31 $166.39 $125.61 $142.87 
羅素1000指數$100.00 $131.43 $158.98 $201.03 $162.58 $205.72 
數據來源：S&P Global Market Intelligence
業績圖表和相關文本是提供給美國證券交易委員會的，並且不會被視為“徵集材料”，不會被視為“徵集材料”，也不會受到交易法第14A或14C條或交易法第18條規定的責任的約束，也不會被視為通過引用納入根據證券法或交易法提交的任何文件，除非我們通過引用將此類信息特別納入此類文件中。
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第6項。[已保留]

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

管理層對財務狀況和經營結果(MD&A)的討論和分析旨在促進對我們的財務狀況、經營結果、流動性和可能影響未來業績的某些其他因素的瞭解。MD&A是對本年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表及其附註的補充，應與之一併閲讀。本次討論和本Form 10-K年度報告中包含的前瞻性表述涉及風險和不確定因素，包括預期的財務業績、業務前景、行業趨勢、股東回報、租户的租賃業績、對客户的貸款業績以及其他事項，這些陳述反映了管理層基於目前已知因素的最佳判斷。請參閲“關於前瞻性陳述的告誡聲明”。由於一些因素，實際結果和經驗可能與我們的前瞻性陳述中表達的預期結果和其他預期大不相同，包括但不限於本項目和項目1A“風險因素”中討論的那些因素。

關於我們2023財年與2022財年相比的財務狀況和運營結果的討論如下。關於我們2022財年與2021財年相比的財務狀況和運營結果的討論通過引用併入本文，可在年報10-K表格第II部分第7項截至2022年12月31日的財年，於2023年2月23日向美國證券交易委員會提交。

概述

業務
我們的主要業務目標是通過實現可預測和增加的調整後運營資金(“FFOAA”)和每股股息來提高股東價值。我們的戰略是專注於體驗領域的長期投資，這些投資受益於我們的深度知識和關係，我們相信這些投資在大多數經濟週期中都能提供持續的表現。關於我們專注於體驗式物業的戰略基礎，請參閲項目1-“商務”。

我們的投資組合包括體驗和教育物業的所有權和長期抵押貸款。我們擁有的幾乎所有單租户物業都是根據長期三重淨值租賃進行租賃的，根據這種租約，租户通常支付物業的所有運營費用。我們擁有的多租户物業的租户通常需要支付公共區域維護費，以按比例報銷這些費用的比例。我們還擁有某些使用傳統REIT住宿結構構建的體驗式住宿資產，如項目1-“業務”中所討論的。

我們的戰略是安排租賃和融資，以確保我們的資本成本與租户支付的租金或利息之間存在正價差。我們主要收購或開發新物業，預租給入住率較高的單租户或多租户物業。我們還成立了某些合資企業，並提供抵押票據融資。我們打算在可預見的將來繼續作出某些或全部這類安排。

從歷史上看，我們面臨的主要挑戰是尋找合適的物業，談判優惠的租賃或融資條款(新的或現有的物業)，以及隨着我們的持續增長管理我們的投資組合。我們相信，我們管理層的知識和行業關係為我們提供了收購、融資和租賃物業的機會。最近，正如下面進一步討論的那樣，充滿挑戰的經濟環境和一家劇院租户的破產增加了我們的資金成本，這對我們在短期內進行投資的能力產生了負面影響。我們的業務受到許多風險和不確定因素的影響，包括本報告第1A項“風險因素”中描述的風險和不確定因素。

39

AS於2023年12月31日，我們的總資產是大約57億美元(在累計折舊約14億美元后)，房產分佈在44個州以及加拿大的安大略省和魁北克省。我們的總投資(非公認會計準則財務指標)大致截至2023年12月31日，LY為68億美元。報告見“非公認會計準則財務指標”。綜合資產負債表中“總資產”與總投資的比率總投資的計算在2023年12月31日和2022年12月31日。我們將我們的投資分為兩個可報告的部分，Experient艾爾和教育。截至2023年12月31日，我們的體驗式投資佔63億美元，佔93%，我們的教育投資佔我們總投資的5億美元，佔7%。

截至2023年12月31日，我們的體驗式細分市場包括以下物業類型(自有或融資)：
•166家劇院;
•58家餐飲娛樂場所（包括位於娛樂區的7家劇院）;
•23個吸引力屬性;
•11家滑雪場;
•七個體驗式住宿物業;
•20個健身和健康物業；
•一處博彩物業；以及
•三種文化屬性。

自.起2023年12月31日，我們的OowNED體驗式房地產投資組合約為1980萬平方英尺，其中包括我們打算出售的60萬平方英尺的物業。不包括我們打算出售的物業，體驗式投資組合有99%是租賃的，其中包括1.313億美元的在建物業和2020萬美元的未開發土地庫存。

自.起2023年12月31日，我們的教育部門由以下物業類型(自有或融資)組成：
•61個幼兒教育中心物業；以及
•九處私立學校的房產。

截至2023年12月31日，我們擁有的Education房地產投資組合約為130萬平方英尺，其中包括我們打算出售的3.9萬平方英尺的物業。教育投資組合，不包括我們打算出售的物業，是100%租賃的。

合併擁有的投資組合包括2110萬平方英尺，99%已出租，不包括我們打算出售的60萬平方英尺的物業。

新冠肺炎大流行持續影響的最新情況
新冠肺炎疫情嚴重衝擊了體驗式房地產，因為這類房產涉及聚眾社交活動和可自由支配的支出。我們的非戰區性質已顯示出從大流行的影響中強勁復甦。然而，我們的影院客户受到新冠肺炎疫情的影響更嚴重，恢復速度比非影院客户慢，這主要是由於電影上映時間的變化、製作延遲和流媒體的試驗。我們在2020年第一季度末開始確認美國多影院公司(AMC)的現金收入，並在2020年第三季度末開始確認我們的富豪影院租户(Cineworld Group，plc)的子公司。隨着富豪影院從破產中脱穎而出(討論如下)，我們開始以權責發生製為富豪影院租户確認收入。儘管票房在大流行後繼續復甦，但最近解決的編劇和演員罷工推遲了電影的製作、供應和影院租賃，從而在短期內對這種復甦產生了負面影響。展望未來，我們打算進一步多樣化我們的體驗式物業類型，並顯著減少我們對影院的敞口。我們預計，隨着我們嚴格限制對影院的新投資，發展其他目標體驗型物業類型，並追求對影院物業類型的機會主義處置，這種情況將會發生。
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截至2023年12月31日，我們收回了因新冠肺炎疫情而延期的權責發生制租户的所有遞延應收賬款。此外，截至2023年12月31日，由於新冠肺炎疫情而被認為不可能收回的全額未記作應收賬款的客户應付款總額約為1200萬美元。未記為應收賬款的款項仍是客户的債務，在收到任何此類款項時將確認為收入。由於我們與富豪影業簽訂了全面重組協議，該協議在富豪影業擺脱破產後生效，因此，富豪影業未將遞延金額計入應收賬款，請參閲下文討論。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，我們分別從現金制客户和之前未將延期付款確認為收入的客户收取了3,640萬美元和1,770萬美元的遞延租金和利息。這些金額包括下文進一步討論的與富豪破產有關的收款，包括與2022年9月相關的存根租金和請願前租金以及物業運營費用報銷。此外，在截至2023年和2022年12月31日的年度內，我們從權責發生制客户那裏分別收取了210萬美元和2420萬美元的遞延租金和利息，從而減少了相關應收賬款和利息。所有這些延期付款的還款條件因客户而異。

帝王更新
2022年9月7日，Cineworld Group、plc、富豪娛樂集團和我們的其他富豪影院租户(統稱“富豪”)根據美國破產法(下稱“法規”)第11章申請保護。在該申請日期之前並持續至破產法第11章，富豪根據兩份總租約及28份單一物業租約(“富豪租約”)向本公司租賃57間影院。由於申請，富豪沒有及時支付2022年9月的租金或每月延期付款，但隨後根據破產法院在擺脱破產時的命令支付了這筆金額的一部分，總額約為400萬美元。富豪恢復了自2022年10月開始的所有富豪租賃的月租金和延期付款，並繼續支付這些款項至2023年7月。富豪支付了2022年9月租金的剩餘部分，如下所述。

於二零二三年六月二十七日，吾等與富豪訂立一項全面重組協議，當中包括一份綜合租賃修訂協議(“綜合協議”)，該協議以一份新總租約(“總租約”)為依據，涵蓋先前出租予富豪的57個物業中的41個物業(“總租賃物業”)。2023年6月28日，富豪的重組計劃(《計劃》)獲得破產法院確認。該計劃於2023年7月31日(“生效日期”)生效，富豪從破產法第11章破產案件中脱穎而出。

根據綜合協議，總租賃及若干相關協議於生效日期生效。綜合協議、總租約及相關協議的主要條款包括：

•從2023年8月1日開始，主租賃物業的固定年租金總額（“年基本租金”）現在為6500萬美元，每五年遞增10%。綜合租約為三重淨額租約，因此，年度基本租金並不包括税項、保險、公用設施、公用地方維修及土地租賃租金，富豪將負責另行支付有關款項。由於富豪的預期信貸狀況大幅改善、票房持續復甦及富豪的付款記錄等因素，我們於生效日期開始按應計基準確認與總租賃有關的收益。

•根據綜合租約，富豪亦將按超過220，000，000元及最多270，000，000元之年度銷售總額之15%及超過270，000，000元之年度銷售總額之12. 5%支付年度百分比租金（“年度百分比租金”）。這些門檻金額將每五年增加一次，與年基本租金的增加相適應。

•總租賃物業已於總租賃內分為三批，各批之初步年期分別於生效日期起計每年第11、13及15週年屆滿。每一批都有三個五年期續延選擇。於生效日期，主租賃物業的平均租期增加四年至十三年。

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•吾等已同意就總租約物業若干增加收入之物業裝修向富豪償付50%，最高償付額為32，500，000元，惟（a）富豪並無違反總租約，（b）吾等將於任何歷年償付之最高金額將不超過10，000，000元，以及（c）可報銷費用需要我方事先批准，並且必須與主租賃期前五年內動員和實際開始的項目有關。

•於生效日期，富豪向本公司交還未計入總租約之餘下16項物業（“交還物業”），連同位於交還物業之所有傢俬、裝置及設備。我們已訂立管理協議，據此，Cinemark管理四項已移交物業，而Phoenix Theatres管理其中一項已移交物業。我們於截至二零二三年十二月三十一日止年度出售餘下11項移交物業中的兩項。我們計劃出售餘下九項物業，並將所得款項用於收購非劇院體驗式物業。在收回退回物業的同時，我們根據最近的評估價值，於截至2023年12月31日止年度就其中8項物業錄得非現金減值支出4240萬元。

•於二零二三年七月三十一日，富豪欠付未貼現遞延租金約76. 3百萬元（“遞延租金結餘”），其中，與主租賃物業有關的遞延租金餘額約為5，680萬美元（“主租賃遞延租金餘額”），與退回物業相關的遞延租金餘額約為1950萬美元（“退還物業遞延租金結餘”）。倘富豪於生效日期起計第15週年前並無未解決之違約事件，則總租賃遞延租金結餘中約50，100，000元將暫時擱置，並將全部獲寬免，而總租賃遞延租金結餘之餘下部分將獲豁免及寬免。倘富豪於生效日期起計第15週年前任何時間有未解決之違約事件，則持有暫時擱置之總租賃遞延租金結餘將到期應付.退還物業遞延租金結餘已計入我們就第11章破產案件的拒絕賠償提出的申索，該等申索被視為一般無抵押申索，預期不會有重大收回。由於富豪之付款於總租約生效日期前按現金基準確認，故遞延租金先前並無確認為應收賬款。與暫時擱置之總租賃物業有關之遞延租金將不會於資產負債表內確認，原因為其為或然應收款項，僅於發生違約時到期，而付款被視為不可能。

•富豪向吾等提供位於主租賃物業之所有傢俬、裝置及設備之第一留置權抵押權益。富豪之一間母公司就富豪於綜合租約項下之責任向吾等提供擔保。

•於生效日期或前後，富豪已向我們支付約3，000，000元，即所有物業於呈請後二零二二年九月之未付部分，及約1，300，000元，即總租賃物業於呈請前二零二二年九月之未付租金。此外，於生效日期或前後，富豪就我們代富豪支付的物業經營開支向我們償付1，200，000元。

挑戰性的經濟環境
房地產投資信託基金普遍面臨當前嚴峻的經濟形勢所帶來的更高風險和不確定性，包括金融和資本市場的大幅波動和負面壓力、更高的資本成本、高通脹以及與當前經濟環境相關的其他風險和不確定性。由於富豪破產，我們的業務更受該等風險及不明朗因素影響。儘管我們打算繼續進行未來投資，但由於資本成本上升，我們預計我們的投資支出水平將在短期內減少，短期投資將主要來自手頭現金、超額現金流、處置所得款項和無擔保循環信貸融資下的借款可用性，但須保持我們的槓桿水平與過去的做法一致。因此，我們打算在未來的投資和收購中繼續更加謹慎，直到經濟狀況改善和我們的資本成本改善。
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經營業績
截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，我們的總收入、每股攤薄後普通股股東可獲得的淨收入和每股攤薄後FFOAA（非GAAP財務指標）詳述如下（以百萬美元計，每股信息除外）：
Year ended December 31,
20232022變化
總收入$705.7 $658.0 7 %
普通股股東可獲得的每股攤薄淨收益1.97 2.03 (3)%
FFOAA每股攤薄股份5.18 4.69 10 %

影響本年度業績的主要因素 2023年12月31日截至2022年12月31日止年度，本集團之主要業務如下：
•租金收入增加，原因是現金制租户的合同租金和遞延租金增加;
•2023年和2022年發生的財產收購和處置的影響;
•其他收入減少， 910萬美元的銷售參與收入在截至2022年12月31日的年度內收到，抵銷與經營物業有關的其他收入和其他費用的增加；
•由於資本化利息和短期投資利息收入增加而減少的利息支出；以及
•一般和行政費用、減值費用、房地產銷售損失和合資企業損失的增加被交易成本和信貸損失撥備(利益)的減少所抵消，淨額。

有關影響我們經營業績的項目的更多詳情，請參閲下文題為“經營業績”的章節。FFOAA是一項非公認會計準則的財務指標。關於FFOAA和某些其他非公認會計準則財務計量的定義和更多細節，請參閲下文標題為“非公認會計準則財務計量”的章節。

關鍵會計政策和估算

根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表時，管理層須在某些情況下作出估計及假設，而這些估計及假設會影響隨附的綜合財務報表及相關附註所呈報的金額。在編制這些財務報表時，管理層作出了影響報告期內報告的資產和負債以及報告的收入和支出金額的最佳估計和假設。最重要的假設和估計涉及房地產估值、房地產收購會計、評估應收賬款的可收回性以及與抵押貸款和其他應收票據有關的信貸損失。應用這些假設需要對未來的不確定性作出判斷，因此，實際結果可能與這些估計值不同。

房地產價值減值
我們被要求對我們的房地產投資價值是否存在減值做出主觀評估。這些減值估計可能會對我們的綜合財務報表產生直接影響。當事件或情況變化顯示物業的賬面價值可能無法收回時，我們會評估我們的房地產投資的賬面價值。某些因素可能表明存在減值，包括但不限於相對於預期未來經營業績的表現不佳、我們預期持有物業的時間段的變化、租户困難以及重大不利的行業或市場經濟趨勢。如果存在可能的減值指標，則通過完成未貼現現金流測試對物業進行減值評估，該測試將房地產投資的賬面價值與估計的未來現金流量(未貼現和不計利息費用)進行比較，包括房地產的剩餘價值。如果顯示減值，我們將就資產的賬面價值超過其估計公允價值的金額記錄損失。
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用於推算未貼現現金流測試的估計未來現金流量的假設是基於資本化率、預期未來市場租金和我們的預期持有期，這些都是主觀的。用於估計未來現金流的市場租金假設和用於估計房地產剩餘價值的資本化率可能會根據經濟和行業特定因素而波動。這些假設的變化可能會對未貼現現金流測試的結果產生重大影響。如果經濟狀況發生變化，或我們的房地產戰略發生變化，包括減少我們的預期持有期，這些變化可能會對估計的未貼現現金流產生重大影響，並導致減值虧損。損失是根據財產的公允價值和賬面價值之間的差額計算的。我們通常使用收益法來得出物業的公允價值，其中包括對市場租金、資本化率和貼現率的估計，這些估計是主觀的，可能會受到缺乏可比交易的影響。如預期物業可能會出售，我們亦可採用銷售比較法或考慮房地產購買要約，以推算房地產的公允價值。

房地產收購
在收購房地產時，我們會對收購進行評估，以確定它是企業合併還是資產收購。

一般來説，我們的收購被認為是資產收購。如果一項收購被確定為資產收購，我們將收購價格和其他相關收購成本按相對公允價值原則分配給收購的有形資產和確認的無形資產和負債。通常，相對公允價值基於最近的獨立評估或與獨立評估師使用的方法類似的方法，以及管理層的判斷。此外，資產收購所產生的與收購相關的成本也被資本化。

用於計算收購的有形資產和無形資產及負債的相對公允價值的方法一般包括收益法、成本法和銷售比較法。這些方法中使用的假設包括對市場租金、資本化率和貼現率的估計，這些估計是主觀的，可能會受到缺乏可比交易的影響。M房地產估值中使用的市場租金假設、資本化率和貼現率可能會根據經濟和行業特定因素而波動。

論租賃應收賬款的可回收性
我們的應收賬款餘額主要包括應向租户收回的租金和運營成本，以及將在現有租約有效期內收到的應計租金增長率。我們定期評估我們的應收賬款在逐個租賃的基礎上的可收回性。評估主要包括審查逾期帳户餘額，並考慮租户的信貸質量、租户的歷史趨勢、物業水平指標、當前經濟狀況和客户付款條件的變化等因素。當應收賬款不再可能收回時，我們暫停確認收入，並將應收賬款直接註銷為收入。

為確定是否有可能收取租賃應收賬款，我們審查了租户的財務狀況，包括對其預期未來經營業績的估計，這些估計是主觀的。租户目前和預計未來的經營業績、租户獲得額外融資的能力以及支付租賃應收賬款的能力和意圖可能會因經濟狀況和行業具體因素而有所不同。如果經濟狀況或承租人的財務狀況或業績下降，預期收回未償還租賃應收賬款的可能性可能不大，並可能導致暫停確認收入和註銷應收租賃賬款。

應收抵押品和票據的可回收性
我們的按揭和票據應收賬款包括由我們發起的貸款以及相關的應計利息和未付利息。收入。我們定期評估應收賬款的可回收性，考慮的因素包括借款人的信用質量、借款人的歷史趨勢、我們的歷史虧損經驗、當前的投資組合、市場和經濟狀況以及借款人付款條款的變化。我們使用前瞻性商業房地產預測工具，在逐筆貸款的基礎上估計我們目前的預期信貸損失。我們根據美國會計準則第326條的規定，按季度計提信貸損失準備(收益)，淨額並減去抵押票據和應收票據餘額中的信貸損失準備。如果我們有逾期的抵押票據或應收票據
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我們確定它依賴於抵押品，我們基於抵押品的公允價值來衡量預期的信貸損失。如果被認為有可能喪失抵押品贖回權，我們預計會出售抵押品，而不是操作抵押品，我們會根據出售的估計成本調整抵押品的公允價值。

預測工具中用來估計我們目前預期信貸損失的重要假設包括貸款水平假設，如貸款與價值比率和償債比率，以及市場水平假設，如失業率、利率和房地產價格指數。這些假設的變化可能會對信貸損失撥備產生重大影響。如果經濟狀況或借款人的財務狀況下降，這可能導致信貸損失、淨額、暫停確認利息收入或註銷應收賬款的額外撥備(利益)。

如果一筆貸款被確定為依賴抵押品，則用於確定相關抵押品公允價值的假設因抵押貸款或應收票據的抵押品類型而異。公允價值可能會受到經濟因素、抵押品未來運營現金流的估計和資本化率的影響，這些因素是主觀的，可能會受到缺乏可比交易的影響。這些假設的變化可能會對抵押品的估計價值產生重大影響，並導致淨信貸損失撥備(收益)的增加。

最新發展動態

投資支出
我們在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內的投資支出總額2.694億美元和4.025億美元，詳情如下(單位：千)：
截至2023年12月31日止的年度
投資類型總投資支出新發展再開發資產收購應收按揭票據或應收票據對合資企業的投資
體驗式：
劇院$5,182 $— $5,182 $— $— $— 
Eat & Play24,048 20,750 2,192 — 1,106 — 
景點28,384 — 3,669 — 24,715 — 
滑雪板5,324 — — — 5,324 — 
體驗式住宿16,034 — — — — 16,034 
健身與健康184,370 45,632 3,286 53,144 82,308 — 
文化性6,086 — 6,086 — — — 
全體驗式269,428 66,382 20,415 53,144 113,453 16,034 
教育：
教育總— — — — — — 
總投資支出$269,428 $66,382 $20,415 $53,144 $113,453 $16,034 

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截至2022年12月31日止的年度
投資類型總投資支出新發展再開發資產收購應收按揭票據或應收票據對合資企業的投資
體驗式：
劇院$622 $5 $617 $— $— $— 
Eat & Play24,747 23,151 1,596 — — — 
景點145,026 — 2,261 142,765 — — 
滑雪板27,178 — — — 27,178 — 
體驗式住宿77,782 4,354 — — 11,305 62,123 
健身與健康127,057 44,090 6,358 19,858 56,751 — 
文化性107 — 107 — — — 
全體驗式402,519 71,600 10,939 162,623 95,234 62,123 
教育：
教育總— — — — — — 
總投資支出$402,519 $71,600 $10,939 $162,623 $95,234 $62,123 

上述金額包括 3.6百萬美元以及130萬美元的資本化利息， 0.2百萬美元及截至2023年及2022年12月31日止年度的資本化其他一般及行政直接項目成本70萬元。上表不包括 1 210萬美元以及截至2023年和2022年12月31日止年度的維護資本支出和其他支出分別為430萬美元。

性情
於截至2023年12月31日止年度，我們完成出售三個空置劇院物業、兩個手術室物業、一個空置飲食娛樂物業、四個空置幼兒教育中心及一幅地塊，所得款項淨額合共57. 2百萬元。與這些銷售有關，我們確認了220萬美元的銷售損失。此外，於截至2023年12月31日止年度，我們（作為承租人）終止一項持有一間劇院物業的地面租賃。

於年底後，我們完成出售兩項文化物業，所得款項淨額約為4，490萬元，我們預期於截至2024年3月31日止三個月就此項出售確認出售收益約1，710萬元。

減值費用
於截至2023年12月31日止年度，吾等重新評估不包括在主租約內的富豪退還物業、其他四項屬於與較小劇院租户一起鍛鍊的劇院物業的持有期，以及兩項須終止租約的幼兒教育中心物業(其中一項由意外事故引發)。吾等釐定其中八項富豪放棄物業、兩項其他劇院物業及兩項幼兒教育中心物業的估計現金流不足以收回賬面價值，並使用獨立評估方法估計該等物業的房地產投資的公允價值。因此，我們在截至2023年12月31日的年度確認了總計6740萬美元的減值費用。

大區租户更新
2023年7月17日，Santikos Theaters，LLC通過資產購買協議收購了VSS-Southern Theatres(“Southern”)。我們投資了十個劇院物業，這些物業以前由Southern運營，位於六個州。我們繼續持有這些投資，現有租賃條款沒有結構性變化。在這筆交易中，南方航空全額支付了1,160萬美元的遞延應收租金，這筆款項在截至2023年12月31日的年度內確認為租金收入。

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經營成果

截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度比較

收入分析

下表總結了我們的總收入(以千美元為單位)：
截至十二月三十一日止的年度：變化
20232022
最低租金(1)$570,549 $536,957 $33,592 
租金百分比(2)12,192 10,457 1,735 
直線租金(3)10,591 6,993 3,598 
租客報銷21,285 19,849 1,436 
其他租金收入1,522 1,345 177 
租金總收入$616,139 $575,601 $40,538 
其他收入(4)45,947 47,382 (1,435)
抵押貸款和其他融資收入(5)43,582 35,048 8,534 
總收入$705,668 $658,031 $47,637 

(1)截至2023年12月31日止年度，最低租金較截至2022年12月31日止年度增加1,860萬元，主要原因是現有物業的租金收入增加1,860萬元，包括以現金確認租金收入的改善。此外，與截至2023年12月31日年度確認的租賃終止費用有關的最低租金增加了340萬美元，與2023年和2022年完成的物業收購和開發有關的最低租金增加了1210萬美元。這一增長被來自物業處置的租金收入減少50萬美元部分抵銷。

於截至2023年12月31日止年度，吾等續訂了一份約62,000平方尺的租賃協議，租金下降約11.5%，且並無就本次續約支付租賃佣金。

(2)與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度租金百分比(高於基本租金)增加，主要是由於一個滑雪物業租户、一個文化物業租户和一個景點物業租户確認的租金百分比較高。這一增長被我們的博彩和高爾夫娛樂租户確認的較低百分比租金以及一家幼兒教育中心租户根據重組租約於2023年獲得更高的基本租金所部分抵消。

(3)截至2023年12月31日止年度的直線租金較截至2022年12月31日止年度增加，主要是由於富豪於2023年8月1日重新建立權責發生制會計而錄得直線租金應收賬款。與富豪有關的增加包括與富豪為我們的分租客的土地租約有關的210萬美元，以及與2023年8月1日開始的主租約的直線租金有關的230萬美元。部分抵消了這一增長的是，一家幼兒教育中心租户沖銷了50萬美元的直線租金。

(4)與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的其他收入減少，主要與截至2022年12月31日的年度確認的910萬美元的銷售參與收入有關。部分抵消了這一下降的是，在截至2023年12月31日的一年中，來自兩個劇院物業和卡特里特度假村的收入增加，以及增加了五個以前由帝王租賃的新的運營劇院物業。

(5)截至2023年12月31日止年度的按揭及其他融資收入較截至2022年12月31日止年度的增加與現有應收按揭票據的額外投資收入及於2023年及2022年資助的新按揭票據的利息有關。此外，在截至
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2022年12月，150萬美元的應計利息和應收手續費從與一筆應收按揭票據和兩筆應收票據有關的利息收入中註銷。

費用和其他明細項目分析

下表彙總了我們的費用和其他行項目(以千美元為單位)：
截至十二月三十一日止的年度：變化
20232022
物業經營費$57,478 $55,985 $1,493 
其他費用(1)44,774 33,809 10,965 
一般和行政費用(2)56,442 51,579 4,863 
遣散費547 — 547 
交易成本(3)1,554 4,533 (2,979)
信貸損失準備金(收益)淨額(4)878 10,816 (9,938)
減值費用(5)67,366 27,349 40,017 
折舊和攤銷(6)168,033 163,652 4,381 
房地產銷售收益(虧損)(7)(2,197)651 (2,848)
利息支出，淨額(8)124,858 131,175 (6,317)
合資企業虧損中的股權(9)6,768 1,672 5,096 
合資企業減值費用— 647 (647)
所得税費用1,727 1,236 491 
優先股息要求24,145 24,141 4 

(1)截至2023年12月31日的年度的其他開支增加，主要是由於兩個劇場物業和Kartrite度假村的營運開支較截至2022年12月31日的年度有所增加，以及新增五個營運劇場物業。

(2)與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的一般及行政開支增加，主要原因是工資及福利成本增加，以及專業費用增加，包括與富豪集團的全面重組協議有關的費用。
(3)與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的交易成本下降是由於與權益法投資相關的成本下降以及終止交易的減少。
(4)與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的信貸損失準備金(利益)淨額發生變化，主要是由於與截至2022年12月31日的年度中記錄的一項抵押貸款應收票據有關的680萬美元和與兩項應收票據有關的310萬美元的信貸損失支出。

(5)於截至2023年12月31日止年度內確認的減值費用，涉及八項富豪放棄物業、兩項其他劇院物業及兩項幼兒教育中心物業。在截至2022年12月31日的年度內確認的減值費用與五個早期教育中心物業和兩個劇院物業有關。

(6)與截至2022年12月31日止年度相比，截至2023年12月31日止年度的折舊及攤銷開支增加，原因是於2023年及2022年完成的收購及發展，以及與終止的富豪租賃相關的就地租賃加速攤銷所致。這部分被2023年至2022年期間發生的財產處置所抵消。

(7)截至2023年12月31日止年度的房地產銷售虧損與出售三個空置劇院物業、兩個手術室物業、一個空置Eat&Play物業、四個空置幼兒教育中心及一幅土地有關。截至2022年12月31日止年度的房地產銷售收益與出售三處空置劇院物業及一幅地塊有關。
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(8)與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的一年的利息支出淨額減少的主要原因是短期投資確認的利息收入增加和資本化利息增加。
(9)與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度來自合資企業的股本虧損增加，主要是由於我們位於佛羅裏達州聖彼得堡的體驗式住宿物業在截至2022年12月31日的年度獲得了政府獎勵。此外，我們的合資企業在截至2023年12月31日的年度內普遍產生了更高的折舊費用和更高的利息支出。

流動性與資本資源

現金和現金等價物2023年12月31日為7810萬美元。此外，截至2023年12月31日，我們限制了290萬美元的現金，這主要與物業管理和債務協議所需的託管存款有關，或用於潛在的收購和重新開發。

抵押債務、高級票據、無擔保循環信貸安排和無擔保定期貸款安排
自.起2023年12月31日，我們的未償債務總額為28億美元，其中99%是無擔保債務。

在2023年12月31日， 未償還本金總額為25億美元的無抵押優先債券(不包括下文討論的私募債券)，息率由3.60%至4.95%不等。NOTES包含多項契約，包括：(I)任何會導致吾等的債務與經調整總資產的比率超過60%的債務的產生限制；(Ii)任何有擔保債務的產生限制會導致有擔保債務與經調整總資產的比率超過40%；(Iii)任何會導致吾等的償債覆蓋率低於1.5倍的債務的發生限制；及(Iv)在任何時間維持吾等的無抵押資產總額，使其不少於我們未償還的無抵押債務的150%。我們無擔保優先票據的利息支付每半年到期一次。

在…2023年12月31日，我們在10億美元的無擔保循環信貸安排下沒有未償還餘額。我們的無擔保循環信貸安排受日期為2021年10月6日的第三份經修訂、重新簽署及綜合信貸協議(“第三份綜合信貸協議”)的條款所規限。該設施將於2025年10月6日到期。我們有兩個選擇將貸款的到期日再延長6個月(總共12個月)，但須支付額外費用，且不會發生任何違約。這項安排規定了最初的最高本金可獲得性為10億美元，並提供了“手風琴”功能，根據該功能，如果貸款人同意，我們可以將可用本金總額增加10億美元，達到20億美元。無擔保循環信貸安排以SOFR加1.30%的浮動利率計息(基於我們的無擔保債務評級，SOFR下限為零)，利率為6.66%2023年12月31日。此外，循環信貸安排的融資費為0.25%。

在…2023年12月31日，我們有3.162億美元的優先無擔保票據是通過私募交易發行的。私募債券分兩批發行，1.366億美元於2024年8月22日到期，1.796億美元於2026年8月22日到期。在…2023年12月31日私募票據的利率分別為2024年到期的A系列票據和2026年到期的B系列票據的4.35%和4.56%。

我們的無抵押循環信貸安排和私募票據包含財務契約或限制，限制了我們的綜合債務、有擔保債務、某些類別以外的投資、股票回購和股息分配的水平，並要求我們保持最低綜合有形淨值，並滿足固定費用和償債的某些覆蓋水平。此外，如果我們在超過一定數額的其他債務下違約，這些債務工具包含交叉違約條款。這些交叉違約門檻從5,000萬美元到7,500萬美元不等，具體取決於債務工具。截至2023年12月31日，我們遵守了債務工具下的所有金融和其他契約。

我們的主要投資活動是收購、開發和融資Exp真實的屬性。這些投資活動的資金來源一般是優先無擔保票據和股票發行收益。我們的
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無抵押循環信貸安排和經營所得現金也用於為購置或開發物業提供資金，並提供抵押融資。我們已經並預計將繼續在公開或非公開發行中發行債務證券。我們已經並可能在未來承擔與物業收購相關的抵押債務，或在現有物業上產生新的抵押債務。我們也可以發行與收購相關的股權證券。我們的房地產投資和按揭融資組合的持續增長將部分取決於我們繼續通過額外借款和證券發行獲得資金的能力，在較小程度上取決於我們承擔與物業收購相關的債務的能力。我們也可以用資產處置的收益為投資提供資金。如上所述，由於我們目前的資本成本上升，我們打算在短期內主要從手頭現金、超額現金流、出售收益和無擔保循環信貸安排下的借款可獲得性為我們的投資提供資金，但條件是保持我們與過去做法一致的槓桿水平。

流動性要求
短期流動資金需求主要包括正常的經常性公司運營費用、償債要求和對股東的分配。在歷史上，我們主要通過經營活動提供的現金來滿足這些要求。下表彙總了我們的現金流(以千美元為單位)：
截至十二月三十一日止的年度：
20232022
經營活動提供的淨現金$447,094 $441,716 
投資活動使用的現金淨額(201,048)(351,585)
融資活動使用的現金淨額(275,695)(269,392)

流動資金和重大現金需求2023年12月31日主要由債務的到期日組成。截至的合同義務2023年12月31日具體如下(以千為單位)：
 截至2013年12月31日止的年度，
合同義務20242025202620272028此後總計
長期債務義務$136,637 $300,000 $629,597 $450,000 $400,000 $924,995 $2,841,229 
長期債務利息120,728 106,773 99,595 62,020 39,558 64,882 493,556 
經營租賃義務-公司辦公室958 958 717 — — — 2,633 
經營性土地租賃義務(1)27,341 27,460 25,954 24,614 23,730 212,408 341,507 
總計$285,664 $435,191 $755,863 $536,634 $463,288 $1,202,285 $3,678,925 
(1)我們的TE租户一般是地契下的分租户，他們負責支付地契下的租金。截至2023年12月31日，我們的兩個租户的租金收入正在以現金方式確認，他們也是土地租約下的分租户。在大多數情況下，土地租約的分租户繼續支付這些地契下的租金，但其中一個物業目前沒有分租人。在……裏面如果承租人未能支付土地租賃租金或物業沒有分租人，假設我們不出售或轉租物業，我們將主要負責付款。上述金額不包括根據租約應付的或有租金，而土地租約付款或部分租金乃根據承租人的銷售水平釐定。

承付款
截至2023年12月31日，我們有15個發展項目，承諾提供資金總額約1.713億美元，其中約8100萬美元預計將在2024年獲得資金。我們在定期抽籤中預支開發成本。如果我們確定建設沒有按照開發協議的條款完成，我們可以停止資助建設提款。我們已同意在建築完成後，以預定的價格將物業出租給營辦商。

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我們有與抵押票據和應收票據投資相關的某些承諾，我們可能需要在未來為這些投資提供資金。我們一般有義務應借款人的要求或在發生非借款人直接控制的事件時為這些承諾提供資金。截至2023年12月31日，我們有五筆抵押貸款票據，承諾總額約為1.047億美元，其中約5930萬美元預計將在2024年獲得資金。如果未來為承諾提供資金，將按照與現有投資相同的利率收取利息。

在我們的發展項目和相關基礎設施的建設方面，某些公共機構要求張貼擔保保證金，以保證我們的義務得到履行。這些債券在改善或基礎設施完成後到期。截至2023年12月31日，我們有三隻擔保債券未償還，總額為210萬美元。

流動性分析
我們目前預計，我們手頭的現金、運營現金、我們的無擔保循環信貸安排下的可用資金和資產處置的收益將提供足夠的流動資金來履行我們的財務承諾，包括為我們的運營提供資金、進行經常性償債、允許向我們的股東進行分配以及根據REIT國內收入法的要求避免公司層面的聯邦所得税或消費税。

長期流動性需求主要包括債務到期日。我們有1.366億美元的預定債務將於2024年到期。我們目前相信，當債務到期時，我們將能夠償還、延長、再融資或以其他方式結清債務到期日，並將能夠在必要時為我們剩餘的承諾提供資金。然而，不能保證會有額外的資金或資金，也不能保證條款對我們來説是可接受的或有利的，特別是考慮到具有挑戰性的經濟環境和我們高昂的資本成本的影響。

我們在支付運營費用、償債、向股東分配和為現有承諾提供資金後，主要使用現金通過收購、開發和融資更多物業來擴大我們的投資組合。我們預計將通過我們的無擔保循環信貸安排下的借款以及債務和股權融資替代方案或資產處置收益為這些投資提供資金。如果我們在我們的無擔保循環信貸安排下借入最大金額，就不能保證我們能夠獲得額外的或替代的投資融資。我們也可以承擔與物業收購相關的抵押債務。任何此類融資或出售的可獲得性和條款將取決於市場和其他條件。

T充滿挑戰的經濟環境增加了我們的資金成本，這對我們在短期內進行投資的能力產生了負面影響。因此，我們打算繼續在進行投資、收購、利用手頭現金、超額現金流和我們信貸額度下的借款方面更加挑剔，直到經濟狀況改善，我們的資本成本恢復到可接受的水平。

資本結構
我們相信，保守的資本結構對我們的股東最有利。因此，我們尋求在我們的資產負債表上保持保守的債務水平，主要通過我們的淨債務與調整後的EBITDARE比率來衡量(有關定義，請參閲“非公認會計準則財務指標”)。由於定義的調整後EBITDARE不包括本季度投入使用、收購或處置的投資的年化，以及開發中物業的潛在收益、租金百分比的年化和其他項目的調整，我們還考慮了反映這些調整的額外比率。我們還尋求保持保守的利息、固定費用、償債範圍和淨債務與總資產的比率。(計算見“非公認會計準則財務計量”)。

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非公認會計準則財務指標

運營資金(FFO)、調整後運營資金(FFOAA)和調整後運營資金(AFFO)
全美房地產投資信託協會(“NAREIT”)將FFO發展為股權REIT業績的相對非GAAP財務衡量指標，以確認創收房地產歷來沒有根據GAAP確定的基礎進行折舊。根據NAREIT理事會對FFO的定義，我們將FFO計算為淨收益可用普通股股東權益，按照公認會計原則計算，不包括處置房地產的損益和房地產減值損失，加上與房地產相關的折舊和攤銷，以及對未合併的合夥企業、合資企業和其他關聯公司進行調整後的收益和虧損。未合併合夥企業、合資企業和其他關聯公司的調整按相同基準計算，以反映FFO。我們已經根據這一定義計算了所有期間的FFO。

除了FFO，我們還提出了FFOAA和AFFO。FFOAA是通過增加FFO遣散費、交易成本、信貸損失準備金(福利)、淨額、與貸款再融資或償還相關的成本、優先股贖回成本和經營租賃使用權資產的減值以及減去銷售參與收入、保險追回收益和遞延所得税(福利)支出來列報的。AFFO是通過加上FFOAA非房地產折舊和攤銷、遞延融資費用攤銷和管理層和受託人的基於股份的薪酬支出，以及減去高於和低於市場租賃、淨額和租户津貼、維護資本支出(包括第二代租户改善和租賃佣金)、直線租金收入(剔除直線地面轉租費用的影響)以及抵押貸款和其他融資收入的非現金部分的攤銷。

FFO、FFOAA和AFFO是被廣泛使用的措施F房地產公司的經營業績，並在此作為GAAP淨收入AVA的補充指標提供對於普通股股東和每股收益是不可披露的，管理層在此提供FFO、FFOAA和AFFO是因為其認為這些信息在這方面對投資者有用。FFO、FFOAA和AFFO是非公認會計準則的財務指標。FFO、FFOAA和AFFO不代表GAAP定義的運營現金流，也不表明現金流足以滿足所有現金需求，也不應被視為淨收益或任何其他GAAP指標的替代指標，以衡量我們的運營結果或GAAP定義的現金流或流動性。還應該指出的是，並不是所有的REITs都以相同的方式計算FFO、FFOAA和AFFO，因此與其他REITs進行比較可能沒有意義。

下表將普通股股東可獲得的淨收入與FFO、FFOAA和AFFO進行了核對，其中包括截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度的FFO、FFOAA和AFFO(未經審計，單位為千，不包括每股信息)：

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 截至2013年12月31日止的年度，
 202320222021
FFO：
EPR Properties普通股股東可獲得的淨收入$148,901 $152,088 $74,472 
房地產銷售損失(收益)2,197 (651)(17,881)
房地產投資減值準備淨額(1)67,366 25,381 2,711 
房地產折舊及攤銷167,219 162,821 162,951 
合資企業折舊分攤額8,876 7,409 3,340 
合資企業減值準備(1)— 647 — 
EPR Properties的普通股股東可獲得FFO$394,559 $347,695 $225,593 
EPR Properties的普通股股東可獲得FFO$394,559 $347,695 $225,593 
新增：C系列優先股優先股息7,752 7,752 — 
新增：E系列優先股優先股息7,752 7,756 — 
EPR Properties的普通股股東可獲得稀釋的FFO$410,063 $363,203 $225,593 
FFOAA：
EPR Properties的普通股股東可獲得FFO$394,559 $347,695 $225,593 
遣散費547 — — 
交易成本1,554 4,533 3,402 
信貸損失準備金(收益)淨額878 10,816 (21,972)
與貸款再融資或償還相關的成本— — 25,451 
經營租賃使用權資產減值（1）— 1,968 — 
銷售參與收入（計入其他收入）— (9,134)— 
保險追償收益（計入其他收入）— (552)(1,181)
遞延所得税優惠(344)(169)— 
FFOAA提供給EPR Properties的普通股股東$397,194 $355,157 $231,293 
FFOAA提供給EPR Properties的普通股股東$397,194 $355,157 $231,293 
新增：C系列優先股優先股息7,752 7,752 — 
新增：E系列優先股優先股息7,752 7,756 — 
EPR Properties普通股股東可獲得的稀釋FFOAA$412,698 $370,665 $231,293 
AFFO：
FFOAA提供給EPR Properties的普通股股東$397,194 $355,157 $231,293 
非房地產折舊及攤銷814 831 819 
遞延融資費用攤銷8,637 8,360 7,666 
對管理層和受託人的股份補償費用17,512 16,666 14,903 
高於/低於市場租金的攤銷，淨額和租户津貼(535)(355)(385)
維修資本支出（2）(12,399)(4,545)(4,631)
直線型租金收入(10,591)(6,993)(5,664)
直線地面轉租費用1,099 1,692 382 
抵押貸款和其他融資收入的非現金部分(1,088)(473)(446)
向EPR Properties的普通股股東提供AFFO$400,643 $370,340 $243,937 
每股普通股FFO：
基本信息$5.24 $4.64 $3.02 
稀釋5.15 4.60 3.02 
每股普通股FFOAA：
基本信息$5.28 $4.74 $3.09 
稀釋5.18 4.69 3.09 
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 截至2013年12月31日止的年度，
 202320222021
用於計算的份額(以千為單位)：
基本信息75,260 74,967 74,755 
稀釋75,715 75,043 74,756 
加權平均流通股-稀釋後每股收益75,715 75,043 74,756 
稀釋C系列優先股的效果2,283 2,250 — 
稀釋性E系列優先股的效果1,663 1,664 — 
調整後加權平均流通股--稀釋後的C系列和E系列79,661 78,957 74,756 
其他財務信息：
每股普通股股息$3.300 $3.250 $1.500 
(1)截至2022年12月31日止年度的已確認減值費用總額為2,800萬美元，包括2,540萬美元的房地產投資減值、200萬美元的經營租賃使用權資產減值及60萬美元的合資企業減值。
(2)包括維修資本支出和某些第二代租户改善和租賃佣金。

我們的可轉換優先股轉換的影響是使用IF轉換方法計算的，導致最大稀釋的轉換包括在每股金額的計算中。轉換5.75%的C系列累計可轉換優先股和9.00%的E系列累計可轉換優先股將稀釋至截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的每股FFO、FFOAA和AFFO。因此，轉換產生的額外普通股以及就該等股份宣佈的相應優先股息的回加將計入每股攤薄FFO和FFOAA的計算，並將計入這些期間的每股AFFO的計算。

在截至2021年12月31日的年度內，轉換5.75%的C系列累計可轉換優先股和9.00%的E系列累計可轉換優先股產生的額外普通股以及就該等股票宣佈的相應優先股息不包括在該期間稀釋後每股FFO和FFOAA的計算中，因為其影響是反攤薄的。

淨債務
債務淨額是指(根據公認會計原則報告)經調整以不包括遞延融資成本的債務，現金和現金等價物的淨額和減少額。通過剔除遞延融資成本、淨額和減少手頭現金和現金等價物的債務，結果提供了應償還的借款資本合同金額的估計數，減去可用於償還的現金。我們相信，這一計算構成了對投資者瞭解我們的財務狀況的有益的非GAAP財務披露的補充。我們計算淨債務的方法可能與其他REITs使用的方法不同，因此可能無法與其他REITs進行比較。

總資產
總資產是指總資產(根據公認會計原則報告)，調整後不包括累計折舊，並減少現金和現金等價物。通過剔除累計折舊並減少現金和現金等價物，該結果提供了對我們所作投資的估計。我們認為，投資者通常以類似的方式使用這種計算的不同版本。我們計算總資產的方法可能與其他房地產投資信託基金使用的方法不同，因此可能無法與其他房地產投資信託基金進行比較。

淨負債與總資產比率
淨負債與總資產比率是源自非公認會計準則財務指標的補充指標，我們用它來評估資本結構和債務與總資產的比例。我們認為，投資者通常以類似的方式使用這一比率的不同版本。我們計算淨負債與總資產比率的方法可能與其他房地產投資信託基金所用的方法不同，因此可能無法與其他房地產投資信託基金相比較。

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EBITDARE
NAREIT將EBITDAR發展為REITs的相對非GAAP財務衡量標準，獨立於公司的資本結構，為衡量公司的企業價值提供統一的基礎。根據NAREIT理事會對EBITDARE的定義，我們計算EBITDARE作為淨收入，公司按公認會計原則計算，不包括利息支出(淨額)、所得税(利益)支出、折舊及攤銷、房地產處置損益、房地產減值損失、與貸款再融資或償還相關的成本以及未合併合夥企業、合資企業和其他關聯公司的調整。

管理層在此提供EBITDARE是因為它認為這一信息作為一種補充業績衡量標準對投資者很有用，因為它可以幫助比較不同時期的經營業績以及與其他REITs的經營業績。我們計算EBITDARE的方法可能與其他REITs使用的方法不同，因此可能無法與其他REITs進行比較。EBITDARE不是GAAP下業績的衡量標準，不代表GAAP定義的運營產生的現金，也不表明可用於滿足所有現金需求的現金，包括分配。這一指標不應被視為淨收益或任何其他GAAP指標的替代指標，作為對GAAP定義的運營結果或現金流或流動性的衡量。

調整後的EBITDAR
管理層使用調整後息税前利潤來分析公司的業務和運營業績。管理層認為，調整後的EBITDARE對投資者是有用的，因為它排除了管理層認為不能反映經營業績的各種項目，也因為它是一種信息性指標，可用於計算各種財務比率來評估公司。我們將調整後的EBITDAre定義為EBITDAre(已定義不包括銷售參與收入、保險回收收益、遣散費、交易成本、信貸損失撥備(利益)、淨額、經營租賃使用權資產減值損失和預付款費用。

我們計算調整後EBITDARE的方法可能與其他REITs使用的方法不同，因此可能無法與其他REITs進行比較。調整後的EBITDARE不是GAAP下的業績衡量標準，不代表GAAP定義的運營產生的現金，也不表明可用於滿足所有現金需求(包括分配)的現金。這一指標不應被視為淨收益或任何其他GAAP指標的替代，也不應被視為GAAP定義的對我們業務結果或現金流或流動性的衡量。

淨債務與調整後EBITDARE比率
淨債務與調整後EBITDARE比率是源自非公認會計準則財務指標的補充指標，我們使用這些指標來評估我們的資本結構和債務規模與我們的經營業績的對比。我們認為，投資者通常以類似的方式使用這一比率的不同版本。此外，金融機構在債務協議中使用這一比率的不同版本來設定定價和契約限制。我們計算淨債務與調整後EBITDARE比率的方法可能與其他REITs使用的方法不同，因此可能無法與其他REITs進行比較。

債務、總資產和淨收入(均根據公認會計準則報告)與淨債務的對賬，總資產、淨債務與總資產比率、EBITDARE、調整後EBITDARE和淨債務與調整後EBITDARE比率(每一項均為非公認會計準則財務計量)包括在下列表格中(未經審計，以千計)：
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十二月三十一日，
20232022
淨債務：
債務$2,816,095 $2,810,111 
遞延融資成本，淨額25,134 31,118 
現金和現金等價物(78,079)(107,934)
淨債務$2,763,150 $2,733,295 
總資產：
總資產$5,700,885 $5,758,701 
累計折舊1,435,683 1,302,640 
現金和現金等價物(78,079)(107,934)
總資產$7,058,489 $6,953,407 
債務與總資產比率49 %49 %
淨負債與總資產比率39 %39 %
截至12月31日的三個月，
20232022
EBITDARE和調整後的EBITDARE：
淨收入$45,529 $42,329 
利息支出，淨額30,337 31,879 
所得税費用667 86 
折舊及攤銷40,692 41,303 
房地產銷售損失(收益)3,612 (347)
房地產投資減值準備淨額(1)2,694 21,030 
合資企業折舊分攤額2,344 1,833 
分配的合資企業利息支出份額1,879 2,215 
EBITDARE$127,754 $140,328 
銷售參與收入（2）— (9,134)
交易成本401 993 
信貸損失準備金(收益)淨額1,285 1,369 
經營租賃使用權資產減值（1）— 1,968 
調整後的EBITDAR$129,440 $135,524 
調整後EBITDAre（年化）（3）$517,760 $542,096 
淨債務與調整後EBITDARE比率5.3 5.0 
(1)截至2022年12月31日止三個月確認的減值支出總額為2300萬美元，其中包括2100萬美元的房地產投資減值和200萬美元的經營租賃使用權資產減值。
(2)計入本季度綜合收益表和綜合收益表中的其他收益。其他收入包括以下各項：
截至12月31日的三個月，
20232022
外匯掉期合約結算收入$243 $246 
銷售參與收入— 9,134 
經營物業的營業收入11,809 7,325 
雜項收入16 51 
其他收入$12,068 $16,756 
(3)本季度調整後的EBITDAre乘以4以計算年度金額，但不包括本季度投入使用，收購或出售的投資的年度化，以及開發中物業的潛在收益，租金百分比的年度化和其他項目的調整。

56

總投資
投資總額是一項非公認會計準則財務計量，定義為房地產投資(累計折舊前)、發展中土地、發展中物業、應收按揭票據(包括相關應計應收利息)、合資企業投資、無形資產、毛利(累計攤銷前並計入其他資產)和應收票據及相關應計利息淨額(計入其他資產)的總和。總投資對於管理層和投資者來説是一個有用的衡量標準，因為它説明瞭公司的資金投資於哪些資產類別。我們計算總投資的方法可能與其他REITs使用的方法不同，因此可能無法與其他REITs進行比較。下表(未經審計，以千計)列有總資產(根據公認會計準則計算)與總投資的對賬：
2023年12月31日2022年12月31日
總資產$5,700,885 $5,758,701 
經營性租賃使用權資產(186,628)(200,985)
現金和現金等價物(78,079)(107,934)
受限現金(2,902)(2,577)
應收賬款(63,655)(53,587)
新增：房地產投資累計折舊1,435,683 1,302,640 
新增：無形資產累計攤銷(1)30,589 23,487 
預付費用和其他流動資產(1)(22,718)(33,559)
總投資$6,813,175 $6,686,186 
總投資：
房地產投資，累計折舊淨額$4,537,359 $4,714,136 
加回房地產投資的累計折舊1,435,683 1,302,640 
持有土地以供發展20,168 20,168 
發展中物業131,265 76,029 
應收按揭票據及相關應計利息569,768 457,268 
對合資企業的投資49,754 52,964 
無形資產毛額（1）65,299 60,109 
應收票據及相關應計應收利息淨額（1）3,879 2,872 
總投資$6,813,175 $6,686,186 
(1)計入隨附綜合資產負債表之“其他資產”。其他資產包括以下各項：
2023年12月31日2022年12月31日
無形資產，毛收入$65,299 $60,109 
減：無形資產累計攤銷(30,589)(23,487)
應收票據及相關應收應計利息淨額3,879 2,872 
預付費用和其他流動資產22,718 33,559 
其他資產總額$61,307 $73,053 

最近發佈的會計準則的影響
有關最近頒佈的會計準則對我們業務的影響的更多信息，請參閲本年度報告10-K表格中的綜合財務報表附註2。

項目7A。關於市場風險的定量和定性披露
我們面臨市場風險，主要與利率及外幣匯率變動導致的潛在虧損有關。我們儘可能將新投資的年期與新的長期定息借款相匹配，以減輕利率波動的影響。截至2023年12月31日，我們擁有10億美元的無擔保循環信貸融資 無餘額餘額結束。我們還有一筆2500萬美元的債券，以浮動利率計息，但通過利率互換協議固定。
截至2023年12月31日，我們擁有兩個未合併房地產合資企業的65%投資權益，該兩個合資企業與位於佛羅裏達州聖彼得堡海灘的兩個體驗式住宿物業有關。於二零二三年十二月三十一日，聯合
57

Ventures有一筆抵押貸款，1.05億美元的長矛。日E按揭貸款的利息為SOFR加3.65%，每月須支付利息。該合資企業包括一項利率上限協議，從2022年5月19日至2024年6月1日，將本票據的利率浮動部分(SOFR)限制在3.5%。
我們受制於與債務融資相關的風險，包括現有債務可能無法再融資的風險，或者此類再融資的條款可能不如當前債務條款那麼優惠。我們的大部分借款都受到合同協議或抵押貸款的約束，這限制了我們可能產生的債務金額。因此，如果由於這些限制或其他原因，我們無法籌集額外的股本或借款，我們進行額外房地產投資的能力可能會受到限制。
下表列出了評估截至12月31日的預期現金流和對利率變化的敏感性(包括下文所述的利率互換協議的影響)所需的本金金額、加權平均利率和按預期到期日劃分的其他條款：
預期到期日(百萬美元)
20242025202620272028此後總計估計數
公允價值
2022年12月31日：
固定利率債務$136.6$300.0$629.6$450.0$400.0$925.0$2,841.2$2,606.8
平均利率4.35 %4.50 %4.70 %4.50 %4.95 %3.65 %4.32 %6.56 %
可變利率債務$— $— $— $— $— $— $— $— 
平均利率(截至2023年12月31日)
— %— %— %— %— %— %— %— %
20232024202520262027此後總計估計數
公允價值
2022年12月31日：
固定利率債務$— $136.6$300.0$629.6$450.0$1,325.0$2,841.2$2,413.6
平均利率— %4.35 %4.50 %4.70 %4.50 %4.04 %4.32 %7.88 %
可變利率債務$— $— $— $— $— $— $— $— 
平均利率(截至2022年12月31日)
— %— %— %— %— %— %— %— %

我們截至2023年12月31日和2022年12月31日的債務公允價值是通過使用當前市場利率和當前市場利差對每種工具的未來現金流進行貼現來估計的。
我們在加拿大的六處物業面臨外幣風險，我們的功能貨幣美元(“美元”)及物業租户收取的租金以加元(“加元”)支付。為了對衝我們以加元計價的現金流和我們在加拿大六處物業的淨投資，我們進行了指定為現金流對衝的交叉貨幣掉期交易和指定為淨投資對衝的外幣遠期交易，如下所述。

利率風險的現金流對衝
為了對衝我們的利率風險，我們就我們的浮動利率擔保債券簽訂了一項利率互換協議，名義金額為2500萬美元。利率上限協議將2026年9月30日之前這隻債券的利率(SOFR)的可變部分限制在2.5325。

外匯風險的現金流對衝--交叉貨幣掉期
我們簽訂了三個美元-加元交叉貨幣掉期，於2022年7月1日生效，2024年10月1日到期，固定原始名義總價值分別為150.0加元和118.7加元。這些掉期的淨影響提供了1美元兑1.26加元的固定匯率，每年以約1080萬加元計價的現金流。

我們簽訂了兩個美元-加元交叉貨幣掉期，於2022年5月1日生效，2024年10月1日到期，總固定名義價值分別為200.0加元和156.0加元。這些措施的淨效果是
58

掉期為每年約450萬加元的現金流提供1美元兑1.28加元的固定匯率。

我們簽訂了三份美元-加元交叉貨幣掉期合約，於2022年6月1日生效，於2024年12月1日到期，總固定名義價值分別為9000萬加元和6950萬美元。這些掉期的淨影響為每年約810萬加元的現金流量提供了1.30加元兑1美元的固定匯率。

淨投資對衝--外幣遠期合約
我們簽訂了兩份遠期合同，於2023年12月13日生效，固定名義價值200.0加元和148.3加元，結算日期為2025年10月1日。這些遠期合約的匯率約為1美元兑1.35加元。

我們簽訂的遠期合同於2023年12月13日生效，固定名義價值為9000萬加元和6680萬美元，結算日期為2025年12月1日。這份遠期合約的匯率約為1美元兑1.35加元。

2023年12月13日，在簽訂上述新遠期協議的同時，我們終止了以前的加元兑美元遠期合約。我們收到了1,000萬美元，與CAD對美元遠期合約的結算有關。

對於被指定為淨投資對衝的外幣衍生品，衍生品公允價值的變化在AOCI中報告，作為累計換算調整的一部分。當對衝的淨投資被出售或大幅清算時，金額將從AOCI重新分類為收益。

有關衍生金融工具及對衝活動的其他資料，請參閲本年報10-K表格的綜合財務報表附註10。
59


第8項。 財務報表和補充數據
EPR屬性

目錄
 
獨立註冊會計師事務所報告
61
經審計的財務報表
合併資產負債表
64
合併損益表和全面收益表
65
合併權益變動表
66
合併現金流量表
68
合併財務報表附註
70
財務報表明細表
附表三--房地產和累計折舊
109
60

獨立註冊會計師事務所報告

致董事會和股東
EPR屬性：

關於合併財務報表與財務報告內部控制的意見
我們審計了EPR Properties and附屬公司(貴公司)截至2023年12月31日和2022年12月31日的綜合資產負債表、截至2023年12月31日的三年期間各年度的相關綜合收益表和全面收益表、權益變動表和現金流量表，以及相關附註和財務報表附表III(統稱為綜合財務報表)。我們還根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，對公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。

我們認為，上述綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三年期間每年的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。此外，我們認為，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，截至2023年12月31日，公司在所有實質性方面保持了對財務報告的有效內部控制。

意見基礎
本公司管理層負責編制這些綜合財務報表，維護對財務報告的有效內部控制，以及對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是就公司的合併財務報表發表意見，並根據我們的審計對公司的財務報告內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定合併財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。

我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產交易和處置的記錄；(2)提供合理的
61

確保按需要記錄交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的公司資產收購、使用或處置提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項來提供關於關鍵審計事項或關於與之相關的賬目或披露。

評估指標房地產投資可能無法收回
如綜合財務報表附註2和附註3所述，截至2023年12月31日的房地產投資淨餘額為45億美元。當事件或情況變化顯示房地產投資的賬面價值可能無法收回時，本公司會審核該房地產投資的減值。

我們將房地產投資可能無法收回的評價指標確定為一項關鍵的審計事項。在評估可能表明房地產投資的賬面價值可能無法收回的事件或情況變化時，存在高度的主觀判斷。特別是，關於本公司將持有房地產投資的預期期限的判斷對房地產投資的可回收性的確定需要較高程度的核數師判斷。

以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們對設計進行了評估，並測試了與關鍵審計事項相關的某些內部控制的運作效果。這包括與公司識別和評估可能表明房地產投資賬面價值可能無法收回的事件或情況變化的程序有關的控制，包括與確定公司將持有房地產投資的期限有關的控制。我們詢問了公司官員，並查閲了董事會會議紀要等文件，以評估房地產投資在估計持有期之前出售的可能性。

房地產投資減值準備
如合併財務報表附註2、5和11所述，截至2023年12月31日的房地產投資淨餘額為45億美元。每當事件或情況變化顯示物業的賬面價值可能無法收回時，本公司便會審核物業的減值情況。本公司確認的房地產投資減值費用為6740萬美元，即資產的賬面價值超過估計公允價值的金額。

我們確認，根據最近用於確定減值費用的獨立評估對房地產投資的公允價值進行評估是一項重要的審計事項。在評估用於確定這些資產公允價值的市場租金、資本化率和貼現率的相關性時，審計師有很高的主觀判斷力。

62

以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們對設計進行了評估，並測試了與關鍵審計事項相關的某些內部控制的運作效果。這包括與確定市場租金、資本化率和貼現率有關的管制。我們聘請了具有專業技能和知識的評估專業人員，他們協助將公司對市場租金、資本化率和貼現率的估計假設與基於公開可獲得的行業數據獨立開發的一系列估計進行比較。

/s/ 畢馬威，LLP

自2002年以來，我們一直擔任該公司的審計師。
密蘇裏州堪薩斯城
2024年2月29日
63


EPR屬性
合併資產負債表
(千美元，共享數據除外)
 12月31日，
 20232022
資產
房地產投資，扣除累計折舊#美元1,435,683及$1,302,640分別於2023年12月31日和2022年12月31日
$4,537,359 $4,714,136 
持有土地以供發展20,168 20,168 
發展中物業131,265 76,029 
經營性租賃使用權資產186,628 200,985 
應收按揭票據及相關應計利息569,768 457,268 
對合資企業的投資49,754 52,964 
現金和現金等價物78,079 107,934 
受限現金2,902 2,577 
應收賬款63,655 53,587 
其他資產61,307 73,053 
總資產$5,700,885 $5,758,701 
負債與權益
負債：
應付賬款和應計負債$94,927 $80,087 
經營租賃負債226,961 241,407 
應付普通股股息25,275 21,405 
應付優先股息6,032 6,033 
未賺取的租金和利息77,440 63,939 
債務2,816,095 2,810,111 
總負債3,246,730 3,222,982 
股本：
普通股，$0.01票面價值；125,000,000和100,000,000分別於2023年12月31日及2022年12月31日獲授權的股份；及82,964,231和82,545,501分別於2023年12月31日及2022年12月31日發行的股份
829 825 
優先股，$0.01票面價值；25,000,000授權股份：
5,392,916於2023年12月31日和2022年12月31日發行的C系列可轉換股；清算優先權為$134,822,900
54 54 
3,445,980和3,447,381E系列可轉換股，分別於2023年12月31日和2022年12月31日發行；清算優先權為$86,149,500
34 34 
6,000,000於2023年12月31日和2022年12月31日發行的G系列股票；清算優先權為$150,000,000
60 60 
追加實收資本3,924,467 3,899,732 
按成本價計算的庫存股：7,631,725和7,520,227分別於2023年及2022年12月31日的普通股
(274,038)(269,751)
累計其他綜合收益3,296 1,897 
超過淨收入的分配(1,200,547)(1,097,132)
總股本$2,454,155 $2,535,719 
負債和權益總額$5,700,885 $5,758,701 
見合併財務報表附註。
64


EPR屬性
合併損益表和全面收益表
（千美元，每股數據除外）
 截至2013年12月31日止的年度，
 202320222021
租金收入$616,139 $575,601 $478,882 
其他收入45,947 47,382 18,816 
抵押貸款和其他融資收入43,582 35,048 33,982 
總收入705,668 658,031 531,680 
物業經營費57,478 55,985 56,739 
其他費用44,774 33,809 21,741 
一般和行政費用56,442 51,579 44,362 
遣散費547 — — 
交易成本1,554 4,533 3,402 
信貸損失準備金(收益)淨額878 10,816 (21,972)
減值費用67,366 27,349 2,711 
折舊及攤銷168,033 163,652 163,770 
總運營費用397,072 347,723 270,753 
房地產銷售收益(虧損)(2,197)651 17,881 
營業收入306,399 310,959 278,808 
與貸款再融資或償還相關的成本— — 25,451 
利息支出，淨額124,858 131,175 148,095 
合資企業虧損中的股權6,768 1,672 5,059 
合資企業減值費用— 647 — 
所得税前收入174,773 177,465 100,203 
所得税費用1,727 1,236 1,597 
淨收入173,046 176,229 98,606 
優先股息要求24,145 24,141 24,134 
EPR Properties普通股股東可獲得的淨收入$148,901 $152,088 $74,472 
EPR Properties普通股股東每股可獲得的淨收益：
基本信息$1.98 $2.03 $1.00 
稀釋$1.97 $2.03 $1.00 
用於計算的份額(以千為單位)：
基本信息75,260 74,967 74,755 
稀釋75,715 75,043 74,756 
其他全面收入：
淨收入$173,046 $176,229 $98,606 
外幣折算調整6,851 (20,474)633 
衍生工具未實現(虧損)收益，淨額(5,452)12,416 5,857 
可歸屬於EPR Properties的全面收入$174,445 $168,171 $105,096 
見合併財務報表附註。
65


EPR屬性
合併權益變動表
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度
(千美元)
 EPR Properties股東權益 
 普通股優先股其他內容
實收資本		財務處
股票		累計
其他
全面
收入		分配
超過
淨收入		總計
 股票帕爾股票帕爾
2020年12月31日餘額81,917,876 $819 14,841,431 $148 $3,857,632 $(261,238)$216 $(966,992)$2,630,585 
向受託人發行的限制性股份單位43,306 1 — — — — — — 1 
發行非既得股和履約股，註銷後的淨額246,562 2 — — 3,474 (575)— — 2,901 
購買普通股以供歸屬— — — — — (2,763)— — (2,763)
基於股份的薪酬費用— — — — 14,903 — — — 14,903 
外幣折算調整— — — — — — 633 — 633 
衍生工具未實現收益變動，淨額— — — — — — 5,857 — 5,857 
從累積的其他全面收益重新分類為終止利率互換收益的虧損— — — — — — 3,249 — 3,249 
淨收入— — — — — — — 98,606 98,606 
普通股發行11,798 — — — 569 — — — 569 
C系列可轉換優先股轉換為普通股468 — (1,134)— — — — — — 
股票期權行權，淨額5,051 — — — 239 (241)— — (2)
業績股應計股息等價物— — — — — — — (157)(157)
向普通股股東派發股息(美元1.50每股)
— — — — — — — (112,209)(112,209)
向C系列優先股東派發股息(美元1.4375每股)
— — — — — — — (7,753)(7,753)
向E系列優先股東派發股息(美元2.25每股)
— — — — — — — (7,756)(7,756)
向G系列優先股東派發股息(美元1.4375每股)
— — — — — — — (8,625)(8,625)
2021年12月31日的餘額82,225,061 $822 14,840,297 $148 $3,876,817 $(264,817)$9,955 $(1,004,886)$2,618,039 
向受託人發行的限制性股份單位41,399 — — — — — — — — 
發行非既得股和履約股，註銷後的淨額243,286 3 — — 4,496 (83)— — 4,416 
購買普通股以供歸屬— — — — — (4,257)— — (4,257)
基於股份的薪酬費用— — — — 16,666 — — — 16,666 
外幣折算調整— — — — — — (20,474)— (20,474)
衍生工具未實現收益變動，淨額— — — — — — 12,416 — 12,416 
淨收入— — — — — — — 176,229 176,229 
普通股發行23,196 — — — 1,063 — — — 1,063 
專屬房地產投資信託基金優先股的發行— — — — 107 — — — 107 
股票期權行權，淨額12,559 — — — 583 (594)— — (11)
業績股應計股息等價物— — — — — — — (579)(579)
向受約束的REIT優先股股東分紅— — — — — — — (6)(6)
向普通股股東派發股息(美元3.25每股)
— — — — — — — (243,757)(243,757)
向C系列優先股東派發股息(美元1.4375每股)
— — — — — — — (7,752)(7,752)
向E系列優先股東派發股息(美元2.25每股)
— — — — — — — (7,756)(7,756)
向G系列優先股東派發股息(美元1.4375每股)
— — — — — — — (8,625)(8,625)
2022年12月31日的餘額82,545,501 $825 14,840,297 $148 $3,899,732 $(269,751)$1,897 $(1,097,132)$2,535,719 
繼續下一頁。
66

EPR屬性
合併權益變動表
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度
(千美元)(續)
 EPR Properties股東權益 
 普通股優先股其他內容
實收資本		財務處
股票		累計
其他
全面
收入		分配
超過
淨收入		總計
 股票帕爾股票帕爾
從上一頁繼續。
2022年12月31日的餘額82,545,501 $825 14,840,297 $148 $3,899,732 $(269,751)$1,897 $(1,097,132)$2,535,719 
向受託人發行的限制性股份單位43,497 — — — — — — — — 
發行非既得股和履約股，註銷後的淨額352,090 4 — — 5,960 (591)— — 5,373 
購買普通股以供歸屬— — — — — (3,696)— — (3,696)
基於股份的薪酬費用— — — — 17,512 — — — 17,512 
包括在遣散費中的基於股份的薪酬— — — — 304 — — — 304 
外幣折算調整— — — — — — 6,851 — 6,851 
衍生工具未實現虧損變動淨額— — — — — — (5,452)— (5,452)
淨收入— — — — — — — 173,046 173,046 
普通股發行22,469 — — — 959 — — — 959 
E系列可轉換優先股轉換為普通股674 — (1,401)— — — — — — 
業績股應計股息等價物— — — — — — — (3,787)(3,787)
向受約束的REIT優先股股東分紅— — — — — — — (16)(16)
向普通股股東派發股息(美元3.30每股)
— — — — — — — (248,530)(248,530)
向C系列優先股東派發股息(美元1.4375每股)
— — — — — — — (7,752)(7,752)
向E系列優先股東派發股息(美元2.25每股)
— — — — — — — (7,752)(7,752)
向G系列優先股東派發股息(美元1.4375每股)
— — — — — — — (8,624)(8,624)
2023年12月31日的餘額82,964,231 $829 14,838,896 $148 $3,924,467 $(274,038)$3,296 $(1,200,547)$2,454,155 

見合併財務報表附註。
67


EPR屬性
合併現金流量表
(千美元)

 截至2013年12月31日止的年度，
 202320222021
經營活動：
淨收入$173,046 $176,229 $98,606 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
減值費用67,366 27,349 2,711 
合資企業減值費用— 647 — 
房地產銷售損失(收益)2,197 (651)(17,881)
保險追回收益— (552)(1,181)
遞延所得税優惠(344)(169)— 
信貸損失準備金(收益)淨額878 10,816 (21,972)
與貸款再融資或償還相關的成本— — 25,451 
合資企業虧損中的股權6,768 1,672 5,059 
來自合資企業的分配1,300 780 90 
折舊及攤銷168,033 163,652 163,770 
遞延融資成本攤銷8,637 8,360 7,666 
攤銷高於/低於市值的租約和租户津貼，淨額(535)(355)(385)
向管理層和受託人支付的股份薪酬費用17,512 16,666 14,903 
包括在遣散費中的股份薪酬費用304 — — 
資產和負債變動情況：
經營租賃資產和負債(6)463 (551)
應收按揭票據應計利息(1,231)(500)568 
應收賬款(10,091)25,974 36,821 
其他資產(2,738)(473)(1,282)
應付賬款和應計負債8,488 14,576 (8,653)
未賺取的租金和利息7,510 (2,768)3,185 
經營活動提供的淨現金447,094 441,716 306,925 
投資活動：
房地產和其他資產的購置和投資(60,703)(174,533)(56,556)
出售房地產所得收益57,160 10,965 96,137 
對未合併的合資企業的投資(4,859)(26,088)(13,611)
與再融資相關的合資企業分派— 6,695 — 
衍生產品的結算10,022 (3,830)— 
對應收按揭票據的投資(110,428)(95,234)(8,664)
應收按揭票據償還所得收益552 1,749 8,242 
應收票據投資(3,025)— (4,379)
應收票據付款的收益1,386 701 8,816 
保險追償收益，淨額— 3,700 1,181 
正在開發的物業的增建工程(91,153)(75,710)(29,304)
投資活動提供的現金淨額(已用)(201,048)(351,585)1,862 
融資活動：
長期債務融資和優先無擔保票據的收益— — 400,000 
債務本金償付— — (1,288,765)
已支付的遞延融資費(369)(328)(15,212)
與貸款再融資或償還相關的成本(現金部分)— — (22,865)
發行普通股所得淨收益615 758 460 
股票期權行使的影響，淨額— (11)(2)
專屬房地產投資信託基金優先股的發行— 107 — 
購買普通股以供轉歸庫房(3,696)(4,257)(2,763)
支付給股東的股息(272,245)(265,661)(117,531)
融資活動使用的現金淨額(275,695)(269,392)(1,046,678)
匯率變動對現金的影響119 (129)(218)
現金及現金等價物和限制性現金的淨變化(29,530)(179,390)(738,109)
年初現金及現金等價物和限制性現金110,511 289,901 1,028,010 
年終現金及現金等價物和限制性現金$80,981 $110,511 $289,901 
補充信息見下頁。
68

EPR屬性
合併現金流量表
(千美元)
從上一頁繼續。
 截至2013年12月31日止的年度，
 202320222021
現金和現金等價物及限制性現金的對賬：
年初現金及現金等價物$107,934 $288,822 $1,025,577 
年初受限制現金2,577 1,079 2,433 
年初現金及現金等價物和限制性現金$110,511 $289,901 $1,028,010 
年終現金及現金等價物$78,079 $107,934 $288,822 
年終受限現金2,902 2,577 1,079 
年終現金及現金等價物和限制性現金$80,981 $110,511 $289,901 
非現金活動補充附表：
發展中物業轉撥至房地產投資$44,291 $41,872 $91,546 
房地產投資轉按揭票據$1,321 $— 
按公平價值發行非歸屬股份及受限制股份單位，包括為支付花紅而發行的非歸屬股份$25,277 $21,751 $21,921 
經營租賃使用權資產及相關經營租賃負債就新地面租賃入賬$— $36,741 $33,355 
補充披露現金流量信息：
期內支付的利息現金$125,654 $125,808 $150,034 
在此期間支付的所得税現金$1,495 $1,282 $1,466 
利息成本資本化$3,566 $1,286 $1,567 
應計資本支出變動$6,466 $896 $2,880 
見合併財務報表附註。
69

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日

1. 組織

業務説明
EPR Properties(本公司)成立於1997年8月22日，是一家馬裏蘭州房地產投資信託基金(REIT)，並於1997年11月18日完成了公司普通股實益權益(普通股)的首次公開發行。從那時起，該公司一直是領先的多元化體驗淨租賃REIT，專門從事精選經久耐用的體驗物業。該公司的承保以關鍵的行業和物業現金流標準以及公司租户和客户的信用指標為中心。公司的物業位於美國(美國)還有加拿大。

2. 重要會計政策摘要

合併原則
綜合財務報表包括EPR Properties及其附屬公司的賬目，該等賬目均為全資擁有。

新冠肺炎大流行持續影響的最新情況
新冠肺炎疫情嚴重衝擊了體驗式房地產，因為這類房產涉及聚眾社交活動和可自由支配的支出。該公司的非影院物業已顯示出從大流行的影響中強勁復甦。然而，該公司的影院客户受到新冠肺炎疫情的影響更嚴重，恢復速度比非影院客户慢，這主要是由於電影上映時間的變化、製作延遲和流媒體試驗。該公司於2020年第一季度末開始確認美國多影院公司(AMC)的現金收入，並於2020年第三季度末開始確認其富豪(如下定義)租户的收入。隨着富豪從破產中脱穎而出(討論如下)，公司開始以權責發生製為其富豪租户確認收入。儘管大流行後票房繼續復甦，但最近解決的編劇和演員罷工推遲了電影的製作、供應和影院上映，從而在短期內對這種復甦產生了負面影響。

截至2023年12月31日，本公司從應計制租户那裏收回了因新冠肺炎疫情而延期的所有遞延應收賬款。此外，截至2023年12月31日，公司有來自客户的未計入應收賬款的款項總計約為$12.02000萬美元，因為由於新冠肺炎大流行，全額款項被認為不可能收取。未記為應收賬款的款項仍是客户的債務，在收到任何此類款項時將確認為收入。由於公司與富豪院線簽訂了全面重組協議，該協議在富豪院線擺脱破產後生效，因此，富豪院線的遞延金額未計入應收賬款，請參閲下文討論。在截至2023年12月31日及2022年12月31日的年度內，本公司收取36.41000萬美元和300萬美元17.7現金基礎客户的遞延租金和利息以及遞延付款以前未被確認為收入的客户的遞延租金和利息分別為1000萬美元。這些金額包括下文進一步討論的與富豪破產有關的收款，包括與2022年9月相關的存根租金和請願前租金以及物業運營費用報銷。此外，在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，公司收取了2.11000萬美元和300萬美元24.2應計制客户的遞延租金和利息分別為10萬美元，減少了相關賬户和應收利息。所有這些延期付款的還款條件因客户而異。

帝王更新
2022年9月7日，Cineworld Group、plc、富豪娛樂集團和該公司的其他富豪影院租户(統稱為富豪)根據美國破產法第11章申請保護。在這樣的申請日期之前，並在整個破產法第11章破產案件中繼續進行，富豪租賃57本公司根據二總租契及28單一物業租約(皇家租約)。由於提交了申請，Regal沒有及時支付2022年9月的租金或每月延期付款，但隨後支付了這筆款項的一部分，總額約為#美元。4.0300萬美元，根據破產法院在擺脱破產時的命令。富豪恢復2022年10月開始的所有富豪租約的月租金和延期付款
70

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
並繼續支付這些款項，直到2023年7月。富豪支付了2022年9月租金的剩餘部分，如下所述。

於二零二三年六月二十七日，本公司與富豪訂立全面重組協議，包括一份綜合租賃修訂協議(綜合協議)，並以一份新的總租約(總租約)為依據。41的57之前租給富豪的物業(主租約物業)。2023年6月28日，富豪的重組計劃(The Plan)獲得破產法院的確認。該計劃於2023年7月31日(生效日期)生效，富豪從第11章破產案件中脱穎而出。

根據綜合協議，總租賃及若干相關協議於生效日期生效。綜合協議、總租約及相關協議的主要條款包括：

•自2023年8月1日起，總租賃物業的每年固定租金總額(年度基本租金)現為$65.01000萬美元，上升到10百分比每五年。總租賃為三重淨額租賃，因此，年度基本租金不包括税收、保險、公用事業、公共區域維護和地面租賃租金，富豪將負責單獨支付這些租金。由於富豪的信用狀況預期大幅改善、持續的票房復甦及富豪的支付歷史等因素，本公司開始在生效日期按應計制確認與主租賃相關的收入。

•根據總租約，富豪亦將支付年租金百分率(年租金百分率)15超過美元的年度銷售總額的百分比220.0100萬美元至最高100萬美元270.01000萬美元，以及12.5超過美元的年度銷售總額的百分比270.01000萬美元。這些門檻金額將每增加一次五年與年度基本租金的上升相稱。

•主租賃物業分為三總租約內的每一批股份的初始年期每年於生效日期起計的第11、13及15週年時屆滿。每一批都有三五-年續約選項。主租賃物業於生效日期的平均租約期增加四年至13好幾年了。

•公司已同意向富豪償還以下費用50對主租賃物業進行某些可增加收入的物業翻新的百分比，最高退還金額為$32.5 （b）本公司將於任何歷年償還之最高金額將不超過$10.0 （c）可報銷的費用需要公司事先批准，並且必須與第一個月內動員和實際開始的項目有關 五年主租賃期限。

•於生效日期，富豪向本公司交出餘下 16不包括在主租約中的財產（移交財產），以及位於移交財產中的所有傢俱、固定裝置和設備。該公司已訂立管理協議，根據該協議，Cinemark正在管理 四和鳳凰劇院負責管理 一交出的財產。公司售出二的r電子郵件 11於截至二零二三年十二月三十一日止年度內的退回物業。該公司計劃出售剩餘的 九並將所得款項用於收購非劇院體驗式物業。在收回退回物業的同時，本公司錄得非現金減值支出， 八截至2023年12月31日止年度， $42.4萬基於最近評估的價值。

•截至2023年7月31日，富豪欠下約$76.39.6億未貼現遞延租金(遞延租金餘額)，其中與主租賃物業有關的遞延租金餘額約為$56.82000萬(主租約遞延租金餘額)，與已交回物業有關的遞延租金餘額約為$19.52000萬(已交回財產遞延租金餘額)。在主租約遞延租金餘額中，約為$50.1如果富豪在生效日期15週年前沒有未治癒的違約事件，將被擱置並全部免除，且主租賃遞延租金餘額的剩餘部分將被免除
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EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
並被寬恕。如果富豪在生效日期15週年之前的任何時間有未治癒的違約事件，則擱置的主租約遞延租金餘額將到期。交回的財產遞延租金餘額計入本公司在破產法第11章破產個案中提出的拒收損害賠償申索，該等申索被視為一般無抵押債權，預計不會有實質追討。遞延租金此前並未被本公司確認為應收賬款，因為來自富豪的付款在主租賃生效日期之前已按現金原則確認。與被擱置的主租賃物業相關的遞延租金將不會在資產負債表上確認，因為它是僅在發生違約時才到期的或有應收賬款，並且不被視為可能支付。

•富豪為公司提供位於Master Lease物業的所有傢俱、固定裝置和設備的第一留置權擔保權益。富豪的母公司為富豪在主租賃項下的責任提供擔保。

•大約在生效日期，富豪向公司支付了大約$3.02000萬美元，相當於2022年9月所有財產請願後存根租金的未付部分，約為$1.32000萬美元，相當於未支付2022年9月主租賃物業的請願前租金。此外，在生效日期左右，富豪向公司償還了#美元。1.22,000,000美元，用於公司代表富豪支付的物業運營費用。

可變利息實體
根據財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(ASC)的合併指導，當公司被認為是其擁有控股權的可變利益實體(VIE)的主要受益人時，公司將合併某些實體。權益會計方法適用於公司不是FASB ASC關於合併的主題(主題810)中定義的主要受益人的實體，但可以在其運營和重大決策方面對該實體施加影響。

本公司目前在VIE中的可變權益為本公司向VIE提供的股權和貸款形式。本公司審查特定標準，並在確定本公司是否為VIE的主要受益人時使用其判斷。主要受益人通常被定義為具有控制金融利益的一方。對各種因素的考慮包括但不限於，公司指導對實體經濟業績影響最大的活動的能力及其放棄的義務RB因VIE而蒙受的損失或獲得VIE可能對VIE產生重大利益的權利。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，本公司在合併VIE中沒有任何投資。

預算的使用
本公司管理層已根據美國公認會計原則(GAAP)對資產和負債的報告以及或有資產和負債的披露進行了估計和假設，以編制這些綜合財務報表。實際結果可能與這些估計不同。

房地產投資
房地產投資按初始記錄價值減去累計折舊列賬。收購及發展物業所產生的成本已資本化。此外，該公司還將與正在開發的財產有關的某些成本資本化，包括利息和部分內部法律人員成本。折舊是在資產的估計使用年限內使用直線法計算的，估計使用年限一般為30幾年前40對於建築來説，三年至25傢俱、固定裝置和設備以及10幾年前20幾年的工地改進。租户改善工程(包括津貼)按租期較短或估計可用年期中較短者折舊，而租賃權益則按相關土地租約的可用年限折舊。

每當事件或環境變化表明物業的賬面價值可能無法收回時，管理層審查公司的房地產投資，包括經營租賃使用權資產的減值，這是基於對其使用和使用所產生的未貼現未來現金流的估計。
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EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
最終的性情。如因無法收回該物業之賬面值而產生減值，則在該物業之賬面值超過其估計公允價值時計提減值損失。

該公司評估截至每個季度末其房地產的待售分類。被歸類為持有待售的資產按其賬面價值或公允價值減去出售成本中的較低者入賬。一旦管理層啟動了一項積極的銷售計劃，資產通常被歸類為持有以待出售，資產很可能在一年內出售。有時，公司會收到第三方主動提出的購買公司個人物業的報價。在這種情況下，公司將在沒有意外情況下執行銷售合同且潛在買家存在資金風險以確保業績的情況下，將物業歸類為持有待售物業。

房地產收購
在收購房地產時，本公司對收購進行評估，以確定其是企業合併還是資產收購。如果收購被確定為資產收購，本公司將按相對公允價值計入所收購有形資產產生的收購價和其他相關成本，並確認無形資產和負債。此外，資產收購所產生的成本，包括交易成本，也被資本化。

如果收購被確定為業務合併，本公司將記錄收購的有形資產和已確認的無形資產和負債的公允價值以及任何非控制性權益。與業務合併有關的收購相關成本作為已發生支出計入隨附的綜合收益表和全面收益表中的“交易成本”。

除與業務合併有關的收購相關成本外，交易成本還包括與終止交易相關的成本、開業前成本以及某些租賃和租户過渡成本。支出的交易成本合計 $1.6百萬，$4.5百萬美元和美元3.4截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度分別為100萬美元。

就房地產收購（資產收購或業務合併）而言，有形資產的公平值（或資產收購中的相對公平值）乃透過使用近期獨立評估或與獨立評估師所用者相若的方法對物業進行估值而釐定。土地採用銷售比較法進行估值，該方法使用近期可比較土地銷售的可用市場數據作為估計公平值的輸入數據。場地裝修及租户裝修採用成本法進行估值，該方法使用從行業公認指南中獲得的重置成本數據減去折舊作為估計公允價值的輸入數據。建築物的估值採用上述成本法或成本與收入法相結合的方法。收入法使用市場租賃假設估計物業之公平值，猶如物業空置。成本法與收入法進行對賬，以得出估計建築物公允價值。

無形資產
已收購的現有租賃的公允價值還包括管理層按逐項租賃基準對以下金額的現值的估計：（i）與避免產生已收購的現有租賃的成本有關的價值（即執行租賃的市場成本，包括租賃佣金、法律和其他相關成本）;（二）在假定的重新租賃期內估計發生的與租户可償還業務費用有關的收入損失的價值，（即房地產税、保險和其他業務費用）;（iii）在假設的重新出租期內，與現有租約的租金收入損失有關的價值;及（iv）與避免的租户改善成本或其他吸引租户租約的誘因有關的價值。該等價值於各租賃之租期內攤銷。
 
在確定高於和低於市場租賃的公允價值時，本公司考慮許多因素。按個別租賃基準，管理層考慮根據租賃將支付的合約金額與管理層對公平市場租賃費率的估計之間差額的現值。就高於市價之租賃及低於市價之租賃而言，管理層會於租期內考慮有關差額。資本化的高於市場的租賃價值在各租賃的租期內攤銷為租金收入的減少。資本化的低於市場的租賃價值在租賃期內攤銷為租金收入的增加。
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EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
各自的租約。租賃期包括最短基本年期加任何合理確定將予行使的延長選擇權。管理層於釐定現值計算所用貼現率時考慮多項因素，包括與各租户有關的信貸風險。

倘於收購時承擔債務，則根據收購時類似房地產投資之類似融資條款之比較釐定債務是否高於或低於市場水平。

在確定商品名稱的公允價值時，本公司歷來使用特許權使用費減免法，該方法估計無形資產從獨立第三方獲得許可時可能產生的假設特許權使用費收入的公允價值。

在確定合同無形資產的公允價值時，本公司考慮“有”和“無”情景之間的估計差額的現值。“有”的情況是指合同已經到位，“沒有”的情況是指合同沒有到位期間可能損失的潛在利潤。資本化合同價值在相關資產的估計使用壽命內攤銷。

所收購業務（於業務合併中）之成本超出分配至所收購資產（包括已識別無形資產）及所承擔負債之淨額之差額入賬列作商譽。商譽之年期不確定且不予攤銷，但每年進行減值測試，或倘有事件或情況變動顯示資產可能減值，則進行更頻密之減值測試。
本公司管理層每年檢討無形資產之賬面值是否減值。
於12月31日，無形資產及負債（計入隨附綜合資產負債表的“其他資產”及“應付賬款及應計負債”）包括以下各項（以千計）：
20232022
資產：
原地租賃，扣除累計攤銷淨額$26.6百萬美元和美元20.0分別為百萬美元
$16,402 $17,769 
高於市價的租賃，扣除累計攤銷淨額#美元1.3百萬美元和美元1.3分別為百萬美元
211 257 
商號，累計攤銷淨額$7161,000美元583分別為千人(1)
8,447 8,580 
合同價值，扣除累計攤銷淨額#美元2.0百萬美元和美元1.6分別為百萬美元
8,957 9,323 
商譽693 693 
無形資產總額，淨額$34,710 $36,622 
負債：
低於市價的租賃，扣除累計攤銷淨額#美元3.1百萬美元和美元2.4分別為百萬美元
$7,557 $7,741 
(1)2023年、2023年和2022年12月31日, $5.4百萬噸雷德納姆有無限的生命，也不會被攤銷。
包括在費用中的無形攤銷總額$7.1百萬, $3.3百萬美元和美元3.8截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度分別為100萬美元。作為資本化的高於市值和低於市值的租賃無形資產的租金收入增加而攤銷的淨額為$0.5萬截至2023年12月31日止的年度及$0.4百萬截至2022年12月31日和2021年12月31日的兩個年度。
74

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
截至2023年12月31日的原地租賃、淨額、高於市場的租賃、淨額、商號、淨額、合同價值、淨額和低於市場的租賃的未來攤銷淨額如下(以千計)：
就地租約商號(1)合同價值高於市價的租賃低於市價的租賃
年份：
2024$1,724 $133 $365 $46 $(418)
20251,689 133 365 46 (408)
20261,606 133 365 46 (324)
20271,600 133 365 46 (259)
20281,600 133 365 27 (259)
此後8,183 2,426 7,132 — (5,889)
總計$16,402 $3,091 $8,957 $211 $(7,557)
加權平均攤銷期限(年)13.224.324.54.628.8
(1)不包括$5.4百萬在無限期的商品名稱中。

遞延融資成本
遞延融資成本按相關債務責任或應收按揭票據（如適用）的條款攤銷。遞延融資費用f $25.1百萬aND$31.1於二零二三年及二零二二年十二月三十一日，本集團分別錄得的人民幣100，000，000元（二零二零年：人民幣100，000，000，000元）呈列為債務減少。遞延融資C損失$4.1百萬美元和d $6.4於二零二三年及二零二二年十二月三十一日，與無抵押循環信貸融資有關的應收貿易賬款及應收貿易賬款分別為100，000，000港元，已計入隨附綜合資產負債表的“其他資產”。

可報告的細分市場
該公司擁有二可報告經營分部：體驗和教育。體驗部分包括以下屬性類型：劇院，吃和玩（包括 七位於娛樂區的劇院）、景點、滑雪、體驗式住宿、遊戲、文化和健身與健康。教育部門包括以下財產類型：幼兒教育中心和私立學校。有關該等可呈報分部的財務資料，請參閲附註17。

租金收入
本公司根據分類為經營租賃的租賃向其租户出租房地產。本公司的租賃一般規定在整個租賃期內租金上漲。固定租金於租期內按直線法確認。包括可變部分的基本租金上漲在發生公司租賃協議中定義的特定事件時確認。公司的許多租賃安排包括延長租賃的選擇權，除非合理確定將行使，否則不包括在最低租賃期限內。直線租金收入須就可收回性進行評估，倘未來租金不太可能收回，本公司將直接撇銷租金收入。本公司確認直線註銷 $0.7萬截至2023年12月31日止的年度及 $0.2在截至2022年12月31日和2021年12月31日的兩年中都達到了600萬美元。扣除註銷後的直線租金收入為#美元。10.61000萬，$7.01000萬美元和300萬美元5.71000萬美元，f或分別截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度。

該公司的大多數租賃合同是三重淨值租賃，要求租户直接向第三方支付與物業相關的出租人費用(如物業税和保險)。根據主題842，本公司不將這些承租人向第三方支付的款項計入租金收入或物業運營費用。在某些情況下，公司將這些出租人費用直接支付給第三方，租户則向公司報銷。根據專題842，這些付款在租金收入和財產經營費用中按毛額列報。杜爾在結束的歲月裏二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日，公司確認了$1.7百萬，$2.61000萬美元和300萬美元3.5與這些已償還費用的總和有關的租户報銷金額分別為1000萬美元，這些費用包括在租金收入中。

該公司的某些租約，特別是其娛樂區的租約，要求租户向該公司支付與物業有關的費用，如公共區域維修。本公司已選擇
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EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
將這些非租賃組成部分與租金收入中的租賃組成部分結合起來。截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度，租金收入中包括的非租賃部分的到期金額合計LED$19.6百萬，$17.2百萬及$15.2分別為100萬美元。

此外，如果物業的毛收入超過租賃協議規定的某些門檻(租金百分比)，本公司的大多數租户將繳納額外租金(高於基本租金)。百分比租金於租賃協議規定的特定觸發事件發生時確認。租金收入包括租金的百分比 $12.2百萬，$10.5百萬美元和美元14.0截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度分別為100萬美元。此外，由於新冠肺炎疫情的影響，該公司的某些租户在2022年和2021年根據毛收入的一定比例支付了部分基本租金。這一可變租金總計為$。0.41000萬美元和300萬美元16.2截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度分別為1.2億美元和1.3億美元。

租金收入包括約#美元的租賃終止費。3.4截至2023年12月31日的年度，與提前終止二承租人二房客。不是已收到截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的租賃終止費用。

本公司定期按租賃方式評估其應收賬款的可收集性。評估主要包括審核逾期賬户餘額，並考慮本公司租户的信貸質量、租户的歷史趨勢、當前經濟狀況和客户付款條件的變化等因素。當應收租賃款項或未來租賃付款不再可能收回時，本公司將應收款項直接撇賬至租金收入，並按現金基準確認未來租金收入。

物業銷售
當合同存在且購買者已獲得對房地產的控制權時，房地產的銷售即被確認。在不保留控制權的範圍內，出售財產的收益在部分出售非金融資產時全部確認。因此，賣方保留的任何非控制性權益將按公允價值計量。

該公司對每一筆出售或處置交易進行評估，以確定其是否符合被視為非持續經營的標準。非持續經營是指一個實體或一組組件中已被處置或被歸類為持有待售的組件，代表着對本公司的運營和財務業績具有或將產生重大影響的戰略轉變。如果出售或處置交易不符合標準，則業務及相關的銷售損益計入持續業務的收入。

按揭票據及其他應收票據
按揭票據及其他應收票據，包括相關應計應收利息，由本公司發放的貸款及截至資產負債表日的相關應計及未付利息收入組成。抵押票據和其他應收票據最初按借款人墊付金額減去信貸損失準備入賬。利息收入在票據的估計壽命內使用實際利息方法確認。利息收入既包括規定的利息，也包括溢價或折扣(如有)的攤銷或增加。

根據ASC主題326，金融工具信用損失計量，本公司記錄信用損失準備，以反映所有抵押票據和應收票據都存在一定的固有損失風險，無論信用質量、抵押品或其他緩解因素。雖然專題326不要求採用任何特定的方法來確定準備金，但它確實明確指出，該專題應以過去事件的相關信息為基礎，包括歷史損失經驗、當前投資組合和市場狀況，以及對每張按揭票據或應收票據期限的合理和可支持的預測。該公司使用前瞻性商業房地產預測工具，以逐筆貸款的方式估計其每一筆抵押貸款票據和應收票據的當前預期信貸損失(CECL)。專題326所要求的CECL津貼是從相關抵押票據或應收票據中扣除的估值賬户。自2023年1月1日起，公司採用ASU 2022-02，金融工具信貸損失(話題326)，問題債務重組和年份披露。

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EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
該公司的某些抵押票據和應收票據包括向借款人提供增量資金的承諾。這些未來的資金承諾也受制於CECL模式。與未來供資有關的備抵被記為負債，並列入所附合並資產負債表中的“應付賬款和應計負債”。

根據主題326的允許，該公司作出了一項會計政策選擇，不對與其抵押貸款票據和應收票據有關的應計利息應收票據的信貸損失準備金進行計量。因此，如果應計應收利息被認為是無法收回的，公司將把任何必要的註銷記錄為利息沖銷公司好的。於截至2022年12月31日止年度內，本公司撇賬約$1.5應計利息和與以下各項有關的應收費用一應收按揭票據及二應收票據。不是在截至2023年12月31日和2021年12月31日的年度中，這些金額被註銷。截至2023年12月31日，本公司認為所有未償還的應計利息均可收回。

如果本公司有逾期的抵押票據或應收票據，並且本公司確定其依賴抵押品，本公司將根據抵押品的公允價值計量預期信貸損失。截至2023年12月31日，本公司並無任何到期本金餘額的按揭票據或應收票據。請參閲備註7為進一步討論抵押票據和應收票據，本公司選擇適用抵押品依賴的實際權宜之計。

抵押貸款和其他融資收入
根據抵押協議中規定的某些門檻(參與利息)，本公司的某些借款人需要支付額外的利息。參與利息收入在抵押協議規定的特定觸發事件發生時確認。截至2023年12月31日止年度的參與利息收入與一名借款人有關，為$57幾千美元。曾經有過不是截至年度的參與利息收入2022年12月31日和2021年12月31日.

所得税
本公司已選擇按照國內税法第856(C)條的規定作為房地產投資信託基金徵税。至少分配給90每年其應納税所得額的%分配給股東，且符合其他條件的，其分配給股東的應納税所得額不納税。該公司打算繼續符合REIT的資格，並將其幾乎所有的應税收入分配給其股東。

本公司在某些情況下在美國和某些外國司法管轄區都要繳納所得税，如本文中更詳細地描述的那樣。本公司的所得税費用包括遞延所得税費用或收益，它代表遞延税項淨資產和負債的變化。遞延税項資產及負債乃根據財務報表與資產及負債的税基之間的差額釐定，該差額由當這些差額撥回時生效的已制定税率計量。本公司評估其遞延所得税資產的變現能力，並評估其須繳納所得税的每個司法管轄區的估值撥備需求。遞延税項資產的變現取決於所有正面和負面證據，以估計未來是否會產生足夠的未來應課税收入，以允許使用現有的遞延税項資產。

本公司在加拿大擁有若干須繳納所得税的房地產資產。截至2023年12月31日，與本公司加拿大業務相關的遞延税項淨資產合計為$25.9由於用於財務報告的收入與主要與折舊、資本改善和直線租金有關的應税收入之間的臨時差異而產生的百萬美元。在2023年12月31日，公司很可能不會產生足夠的應税收入來實現截至2023年12月31日與公司加拿大業務相關的遞延税項淨資產合計美元25.41000萬美元。

根據《國內税法》的許可，本公司擁有某些應納税的房地產投資信託基金子公司(TRS)，通過這些子公司開展某些業務活動，並就其應納税所得額繳納聯邦和州所得税。四這類TRS實體專門持有傳統REIT住宿結構的運營方面五通過與合格的獨立承包商簽訂的管理協議促進的體驗式住宿物業。這些投資的房地產由房地產投資信託基金直接或通過
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EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
對合資企業的投資，並以三重淨值租賃給各自的運營實體。管理層已確定哪些房地產資產符合傳統REIT住宿結構所要求的被歸類為合格住宿設施的要求，並相應地確認該等結構的收入，以供REIT測試之用。

該公司還使用一個這樣的TRS實體來持有五個劇院資產的運營方面，這些資產由第三方物業經理管理。這些資產的房地產由房地產投資信託基金直接持有，並以三重淨值租賃給各自的TRS運營實體。

於2023年12月31日，與本公司TRS相關的遞延税項淨資產合計為$11.2由於財務報告收入和應税收入之間的臨時差異而產生的淨營業虧損主要與營業虧損結轉淨額和開業前成本攤銷有關。於2023年12月31日，本公司極有可能不會產生足夠的應納税所得額，以實現截至2023年12月31日與本公司TRS相關的遞延税項淨資產合計美元11.2百萬美元。

截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，加拿大業務和公司的TRS在相應的綜合資產負債表中包括在“其他資產”中的遞延税項資產總計約為#美元。41.7百萬美元和美元36.9在所附合並資產負債表的“應付賬款和應計負債”中列入的遞延税項負債總額約為#美元4.6百萬美元和美元4.1分別為100萬美元。於2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日，本公司計有估值津貼，以抵銷隨附的綜合資產負債表所載遞延税項淨資產合共$36.61000萬美元和300萬美元32.6分別為2.5億美元和2.5億美元。截至12月31日，公司的綜合遞延税金情況彙總如下(單位：千)：
20232022
固定資產$25,416 $22,788 
淨營業虧損11,296 10,093 
啟動成本2,301 2,185 
其他2,698 1,826 
遞延税項資產總額$41,711 $36,892 
資本改善$(2,786)$(2,718)
直線應收款(982)(962)
其他(805)(419)
遞延税項負債總額$(4,573)$(4,099)
估值免税額(36,613)(32,624)
遞延税項淨資產$525 $169 

此外，在截至2011年12月31日的年度內， 二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日，本公司確認當期收入及預提所得税費用為美元2.11000萬，$1.4百萬美元和美元1.62009年，該等收入分別為100萬美元，主要與若干州所得税及外國預扣税有關。 下表詳列截至二零二零年十二月三十一日止年度之即期及遞延所得税利益（開支）。 二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日(單位：千)：
202320222021
當前TRS所得税$— $(137)$— 
當期所得税費用 (240)(226)(505)
當期外國所得税(513)(1)(4)
當期外國預提税金(1,318)(1,041)(1,088)
遞延TRS所得税(費用)福利— — — 
遞延國外預提税金— — — 
遞延所得税(費用)福利344 169 — 
所得税優惠(費用)$(1,727)$(1,236)$(1,597)

78

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
本公司截至該年度的實際税率二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日曾經是1.2%, 0.8%和2.1%。按美國法定聯邦所得税税率計算的所得税支出與記錄的實際所得税支出之間的差異主要歸因於可用於REITs的股息支付扣除。

此外，公司有資格成為房地產投資信託基金，並分配必要的應納税所得額，以便不是目前的美國聯邦所得税應在截止日期前繳納二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日。因此，不是如果本公司在任何課税年度未能符合REIT的資格，而沒有某些規定的好處，則它將按正常的公司税率繳納聯邦和州所得税(包括2021年1月1日之前年度的任何適用的替代最低税)，並且在隨後的四個納税年度可能無法符合REIT的資格。即使本公司有資格作為房地產投資信託基金納税，本公司的收入和財產仍需繳納某些州和地方税，其未分配的應税收入需要繳納聯邦所得税和消費税。就美國聯邦所得税和州税收而言，2020至2022納税年度大體上仍可供審查，2018至2022納税年度對加拿大所得税而言仍需繳納。

本公司的政策是將利息和罰款確認為一般和行政費用。本公司在2023年、2022年或2021年沒有確認任何利息和罰款。本公司並無任何應計利息及罰款二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日。此外，本公司並無任何未記錄的税務優惠二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日.

風險集中
富豪、TOPGOLF USA(TOPGOLF)和AMC佔公司截至該年度總收入的很大一部分二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日。於截至2023年及2022年12月31日止年度，由於支付租金及償還應付遞延租金，本公司來自富豪的收入較高，兩者均於收到時確認為租金收入。f以下是公司從租金或利息支付中獲得的總收入摘要M Regal、TOPGOLF和AMC(DollaRS(以千為單位)：
Year ended December 31,
202320222021
總收入佔公司總收入的百分比總收入佔公司總收入的百分比總收入佔公司總收入的百分比
帝王$103,716 14.7 %$90,678 13.8 %$44,576 8.4 %
TOPGOLF98,022 13.9 %94,177 14.3 %86,470 16.3 %
AMC94,687 13.4 %94,476 14.4 %94,405 17.8 %

現金等價物
現金等價物包括銀行活期存款和其他短期投資。

受限現金
限制性現金是指為與財產管理和債務協議有關的託管存款而持有的現金，或為潛在的收購和再開發而持有的現金。
 
基於股份的薪酬
本公司員工的股份薪酬是根據公司的年度激勵計劃和長期激勵計劃授予的，而公司非僱員受託人的股票薪酬是根據公司的受託人薪酬計劃授予的。

以股份為基礎的薪酬開支包括攤銷向僱員發出的非既有股份授予和購股權，以及攤銷向非僱員受託人發行的股份單位，以支付其年度聘用金。以股份為基礎的薪酬包括在隨附的綜合損益表和全面收益表中的“一般和行政費用”。

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EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
向員工發行的非既得股
公司根據年度激勵計劃和長期激勵計劃向員工授予非既得股。本公司於未來歸屬期間按直線攤銷與長期激勵計劃授予員工的非歸屬股份有關的支出和根據年度激勵計劃的非歸屬股份備選方案授予的溢價(三年至四年).

向員工發行的非既得性績效股票
公司根據長期激勵計劃向公司高管獎勵績效股票。業績股既包含市場條件，也包含業績條件。本公司於未來歸屬期間攤銷與業績股份有關的開支三年.

向非僱員受託人發行的限制性股份單位
本公司發行限制性股票單位非僱員受託人支付他們的年度保留根據本公司的受託人補償計劃。所授出股份單位之公平值乃根據授出日期之股價計算。股份單位於下屆股東周年大會或控制權變動前一日（以較早者為準）歸屬。股份的結算日期由非僱員受託人選定，由授出日期起計一年至終止服務時不等。該費用由公司在非僱員受託人服務的一年內按直線法攤銷。

股票期權
於2022年之前，根據長期激勵計劃向僱員授出購股權。已授出購股權之公平值乃於授出日期使用柏力克-舒爾斯期權定價模式估計。授予僱員之購股權於 四年及該等購股權之購股權開支於歸屬期內按直線法確認。

外幣折算
本公司以加元為其加拿大物業的營運入賬。與本公司的加拿大物業及按揭票據有關的資產及負債採用各自結算日的即期匯率換算為美元;收入及開支則按平均匯率換算。所產生的換算調整作為全面收益的獨立組成部分入賬。

衍生工具
本公司使用衍生工具以減少外幣匯率及浮動利率波動風險。

本公司按公允價值在資產負債表上記錄所有衍生工具。衍生工具公平值變動之會計處理取決於衍生工具之擬定用途、本公司是否已選擇將衍生工具指定為對衝關係及應用對衝會計法，以及對衝關係是否符合應用對衝會計法之必要標準。指定及合資格用作對衝資產、負債或確定承擔因特定風險（如外幣風險）而產生的公平值變動風險的衍生工具，被視為公平值對衝。指定及合資格用作對衝預期未來現金流量變動風險的衍生工具被視為現金流量對衝。對衝會計法一般規定對衝工具損益確認的時間與公平值對衝變動或現金流量對衝中對衝預測交易的盈利影響的確認相匹配。即使對衝會計不適用或本公司選擇不應用對衝會計，本公司仍可訂立衍生工具合約，以經濟上對衝其若干風險。如果不採用套期會計，則已實現和未實現的收益或損失在收益中報告。

本公司的政策是根據交易對手組合的淨額基準，衡量其受主淨額結算協議約束的衍生金融工具的信用風險。

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EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
新發布的會計準則的影響
2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07號，分部報告(主題280)：改進可報告分部披露.會計準則股旨在改善可報告分部的披露要求，主要是通過加強對重大分部費用的披露。該指引於2023年12月31日之後開始的財政年度及2024年12月15日之後開始的財政年度內的中期期間生效。允許提前採用。該公司目前正在評估這一指導將對公司的財務報表披露的影響。

3.房地產投資

下表概述於二零二三年及二零二二年十二月三十一日房地產投資的賬面值（以千元計）：
20232022
建築物和改善措施$4,609,050 $4,637,801 
傢俱、固定裝置和設備115,596 115,677 
土地1,219,943 1,236,358 
租賃權益28,453 26,940 
5,973,042 6,016,776 
累計折舊(1,435,683)(1,302,640)
總計$4,537,359 $4,714,136 
房地產投資折舊費用是$159.3百萬，$158.8百萬美元和d $158.3截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度分別為100萬美元。

4. 投資和處置

收購和發展

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，公司的投資支出總額為$269.4百萬及$402.5分別為1000萬美元，詳細情況如下(以千為單位)：
截至2023年12月31日止的年度
投資類型總投資支出新發展再開發資產收購應收按揭票據或應收票據對合資企業的投資
體驗式：
劇院$5,182 $— $5,182 $— $— $— 
Eat & Play24,048 20,750 2,192 — 1,106 — 
景點28,384 — 3,669 — 24,715 — 
滑雪板5,324 — — — 5,324 — 
體驗式住宿16,034 — — — — 16,034 
健身與健康184,370 45,632 3,286 53,144 82,308 — 
文化性6,086 — 6,086 — — — 
全體驗式269,428 66,382 20,415 53,144 113,453 16,034 
教育：
教育總— — — — — — 
總投資支出$269,428 $66,382 $20,415 $53,144 $113,453 $16,034 

81

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
截至2022年12月31日止的年度
投資類型總投資支出新發展再開發資產收購應收按揭票據或應收票據對合資企業的投資
體驗式：
劇院$622 $5 $617 $— $— $— 
Eat & Play24,747 23,151 1,596 — — — 
景點145,026 — 2,261 142,765 — — 
滑雪板27,178 — — — 27,178 — 
體驗式住宿77,782 4,354 — — 11,305 62,123 
健身與健康127,057 44,090 6,358 19,858 56,751 — 
文化性107 — 107 — — — 
全體驗式402,519 71,600 10,939 162,623 95,234 62,123 
教育：
教育總— — — — — — 
總投資支出$402,519 $71,600 $10,939 $162,623 $95,234 $62,123 

性情
於截至2023年12月31日止年度內，本公司完成三空置的劇院物業，二手術室物業，一空置的Eat&Play酒店四空置的幼兒教育中心和一塊地塊，淨收益總計$57.22000萬美元，並確認銷售淨虧損$2.21000萬美元。此外，於截至2023年12月31日止年度內，本公司作為承租人終止一持有的土地租約一劇院財產。

年終後，本公司完成出售二文化財產淨收益約為#美元44.92000萬美元，預計將確認銷售收益約為$17.1在截至2024年3月31日的三個月內，與此次出售相關的費用為100萬美元。

於截至2022年12月31日止年度內，本公司完成三空置劇院物業和一塊地塊，淨收益為#美元11.01000萬美元，並確認了銷售的綜合收益為0.71000萬美元。

截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內的處置不符合停止運營報告的標準。

5. 減值費用

本公司根據對未貼現的未來現金流的估計，審查其物業的情況變化，以顯示物業的賬面價值可能無法收回。於截至2023年12月31日止年度內，本公司重新評估未包括於主租契內的富豪退還物業的持有期。四與較小的劇院租户一起鍛鍊的其他劇院物業，以及二受租約終止影響的幼兒教育中心財產(由傷亡事件引發)。該公司確定#年的估計現金流八帝王交出的財產，二其他劇院物業和兩個幼兒教育中心物業均不足以收回賬面價值，並使用獨立評估方法估計這些物業的房地產投資的公允價值。於截至2023年12月31日止年度內，本公司將房地產投資之賬面值淨額減至$39.22000萬美元和確認的減值費用為67.4房地產投資，這是資產的賬面價值超過估計公允價值的金額。

在.期間截至2022年12月31日的年度，公司重新評估了持有期五受租約終止的早期教育物業，收到購買要約的空置物業和二皇室成員之一
82

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
受拒絕租賃動議影響的劇院物業。一這些物業中有經營性土地租賃安排與使用權資產。本公司確定估計現金流不足以收回賬面價值。於截至2022年12月31日止年度內，本公司採用獨立評估及收購要約釐定該等物業的房地產投資及使用權資產的估計公允價值。該公司將房地產投資的賬面價值淨額降至#美元。38.42000萬美元，經營性租賃使用權資產至#美元7.01000萬美元。公司確認減值費用為#美元。25.31000萬澳元用於房地產投資，以及1澳元2.0使用權資產減值100萬美元，即資產賬面價值超過估計公允價值的金額。

在.期間截至2022年12月31日的年度，公司還確認了$0.6與其在#年合資企業的股權投資有關的非臨時性減值二劇場項目落户中國。有關這些減值的詳細信息，請參見附註8。

在截至2021年12月31日的年度內，本公司收到各種出售要約二它的空置物業。因此，本公司重新評估該等物業的預期持有期，並確定估計現金流不足以收回該等物業的賬面價值。考慮到這些收購要約，公司估計了這些物業的公允價值。該公司將房地產投資的賬面價值淨額降至#美元。7.01000萬美元。公司確認減值費用為#美元。2.7房地產投資，這是資產的賬面價值超過估計公允價值的金額。

6. 應收帳款

下表彙總了截至2023年12月31日和2022年的應收賬款賬面金額(單位：千)：
20232022
從租户處收取的款項$7,298 $7,595 
非承租人應收賬款824 1,006 
直線應收租金55,533 44,986 
總計$63,655 $53,587 

截至2023年12月31日，本公司從應計制租户那裏收回了因新冠肺炎疫情而延期的所有遞延應收賬款。自.起2022年12月31日，來自租户的應收賬款包括大約#美元的付款。2.11000萬件因新冠肺炎疫情而被推遲並被確定為可收藏的物品。此外，公司還欠租户未記為應收賬款的款項，總額約為#美元。12.02000萬美元2023年12月31日因為由於新冠肺炎大流行，全額款項被認為不可能收取。雖然本期和未來期間的延期支付租金會延遲，但這些延期並不能免除租户在未來支付延期金額的義務。

7. 投資於抵押票據和應收票據

由於本公司的金融工具並無類似的風險特徵，故本公司以個別基準計量其按揭票據及應收票據的預期信貸損失。該公司使用前瞻性商業房地產損失預測工具，以逐筆貸款的方式估計其每一筆按揭票據和應收票據的當前預期信貸損失(CECL)。截至2023年12月31日，本公司未預料到任何提前還款；在此之前，其抵押票據和應收票據的合同條款用於計算預期的信貸損失。本公司於每個報告期更新模型資料，以反映任何新發放的貸款、現有貸款的特定資料變動及當前宏觀經濟狀況(如適用)。CECL備抵是從相關抵押票據或應收票據中扣除的估值賬户。自2023年1月1日起，公司採用ASU 2022-02，金融工具-信貸損失(主題326)，問題債務重組和年份披露。

83

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
該公司的某些抵押票據和應收票據包括為其借款人未來增加的金額提供資金的承諾。這些未來的資金承諾也受制於CECL模式。與未來供資有關的備抵被記為負債，並列入所附合並資產負債表中的“應付賬款和應計負債”。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，對抵押票據的投資，包括相關的應計應收利息，包括以下內容(以千計)：
創始年份利率到期日定期付款條件截至2023年12月31日的未償還按揭本金截至12月31日的賬面金額，資金不足的承付款
描述202320222023年12月31日
Eat&Play酒店，俄勒岡州尤金20198.13 %8/31/2024僅限利息$10,750 $10,417 $7,780 $— 
吸引人的物業，北卡羅來納州鮑威爾斯角20197.75 %6/30/2025僅限利息29,378 29,200 29,227 — 
健身與健康酒店，堪薩斯州梅里亞姆20197.55 %7/31/2029僅限利息9,090 9,223 9,195 — 
健身與健康酒店，內布拉斯加州奧馬哈20179.00 %6/30/2030僅限利息10,905 10,951 10,898 — 
健身與健康酒店，內布拉斯加州奧馬哈20169.00 %6/30/2030僅限利息10,539 10,615 10,531 — 
田納西州納什維爾體驗式住宿物業20196.99 %9/30/2031僅限利息70,000 71,187 70,576 — 
滑雪物業，阿拉斯加州吉德伍德20198.78 %7/31/2032僅限利息78,102 78,062 72,366 3,898 
科羅拉多州和加利福尼亞州的健身和健康酒店20227.15 %1/10/2033僅限利息59,034 59,207 56,911 5,516 
德克薩斯州奧斯汀的餐飲娛樂酒店201211.31 %6/1/2033本息全額攤銷9,701 9,701 10,253 — 
德克薩斯州達拉斯的餐飲和娛樂物業202310.25 %6/9/2033僅限利息1,106 1,105 — 4,894 
體驗住宿酒店，洛杉磯Breaux Bridge20227.25 %3/8/2034僅限利息11,305 11,373 11,373 — 
滑雪物業佛蒙特州西多佛市和威爾明頓市200712.32 %12/1/2034僅限利息51,050 51,049 51,049 — 
俄亥俄州和賓夕法尼亞州的四處滑雪場200711.41 %12/1/2034僅限利息37,562 37,495 37,529 — 
滑雪物業，俄亥俄州切斯特蘭201211.90 %12/1/2034僅限利息4,550 4,508 4,532 — 
滑雪物業獵人，紐約20169.03 %1/5/2036僅限利息21,000 21,000 21,000 — 
Eat&Play酒店，猶他州米德維爾201510.25 %5/31/2036僅限利息17,505 17,505 17,505 — 
Eat&Play酒店西切斯特，俄亥俄州20159.75 %8/1/2036僅限利息18,068 18,067 18,066 — 
健身與健康酒店，科羅拉多州柯林斯堡20188.00 %1/31/2038僅限利息10,292 10,070 10,089 — 
佛羅裏達州瑪麗湖幼兒教育中心20198.23 %5/9/2039僅限利息4,200 4,387 4,360 — 
佛羅裏達州利西亞幼兒教育中心20178.93 %10/31/2039僅限利息3,959 4,018 4,028 — 
吸引人的物業，密歇根州弗蘭肯穆斯20228.25 %10/14/2042僅限利息24,715 24,375 — 43,285 
馬薩諸塞州和紐約的健身和健康酒店20238.30 %1/10/2044僅限利息77,000 76,253 — 47,100 
$569,811 $569,768 $457,268 $104,693 

84

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
在截至2023年12月31日的年度內，公司修訂了應收抵押票據和以Eat&Play投資為抵押的應收票據一借款人。修改後的貸款協議將借款人的所有債務合併為一抵押票據協議，包括以前出租給借款人的土地。這筆應收抵押票據的到期日被修改為2024年8月31日，之前為2039年6月17日。關於修改，該公司寬恕了大約#美元。7.8本金為1.8億美元。於截至2022年12月31日止年度內，本公司錄得信貸損失準備合共#美元8.0對於這張抵押票據和應收票據，以及$的寬恕7.8在截至2023年12月31日的年度內，300萬美元減少了信貸損失準備。截至2023年12月31日，本應收抵押票據的未償還本金金額為$10.81000萬美元。

儘管不認為有可能喪失抵押品贖回權，而且應收抵押票據的本金餘額於2023年12月31日並未逾期，但基於借款人不斷下降的財務狀況，公司確定借款人繼續面臨財務困難。預計償還款項將主要通過出售或經營抵押品來提供，因此，本公司選擇適用抵押品依賴的實際權宜之計。預期信貸損失以報告日期相關抵押品的公允價值為基礎。本公司將於每個報告期內繼續監察及重新評估借款人的財務狀況，並會繼續運用實際的權宜之計，直至借款人不再遇到財務困難或未償還本金及利息的償還不再有問題為止。這個借款人的收入是以現金為基礎確認的。該公司收到的利息總額為#美元。0.9在截至2023年12月31日的一年中，從該借款人那裏獲得100萬美元。於截至2023年12月31日止年度內，借款人根據經修訂協議的條款支付所有合約利息。截至2022年12月31日止年度，本公司撇賬$0.9應計利息、應收賬款和手續費在與本按揭票據相關的隨附綜合收益表中記入“按揭及其他融資收入”。

對應收票據的投資，包括相關應計應收利息，是$3.91000萬美元和300萬美元2.92023年12月31日和2022年12月31日，並列入所附合並b中的“其他資產”。警報單。

於二零二三年十二月三十一日， 二本公司的應收票據中有60%與抵押品有關，預期的信貸損失以報告日相關抵押品的公允價值為基礎。本公司評估了這些票據上抵押品於2023年12月31日的公允價值，這些票據仍被完全保留，信用損失準備金總計為$。7.61000萬美元和300萬美元1.9300萬美元，分別代表截至2023年12月31日票據的未償還本金餘額。從這些借款人那裏獲得的收入以現金為基礎確認。於截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度內，本公司共收到本金付款$0.71000萬美元和300萬美元0.3分別為1000萬美元和現金基礎利息支付總額為#美元。0.71000萬美元和300萬美元1.2分別為1000萬美元，來自一這些借款人的名字。截至2022年12月31日止年度，本公司撇賬$0.6在與這些應收票據之一相關的隨附綜合收益表中，將應計利息應收賬款和費用記入“抵押和其他融資收入”。

截至2023年12月31日，本公司在一應收票據中的一項為可變利息投資，標的實體為VIE。本公司不是這項VIE的主要受益人，因為本公司沒有單獨擁有指導對實體最重要的活動的權力，因此，這項投資並未合併。公司對與此VIE相關的損失的最大風險僅限於公司未償還的應收票據，金額為$7.62000萬美元，在2023年12月31日的信貸損失準備中全額預留。

85

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
以下彙總了截至2023年12月31日和2022年12月31日終了年度與抵押貸款票據、無資金承付款和應收票據有關的信貸損失準備金內的活動(單位：千)：
應收按揭票據未籌措資金的承付款--應收按揭票據應收票據未籌措資金的承付款--應收票據總計
於2021年12月31日的信貸虧損撥備$2,124 $76 $8,686 $— $10,886 
信貸損失準備金(收益)淨額6,875 675 3,266 — 10,816 
沖銷— — — — — 
復甦— — — — — 
2022年12月31日的信貸損失準備$8,999 $751 $11,952 $— $21,702 
信貸損失準備金(收益)淨額2,428 321 (1,871)— 878 
沖銷(7,771)— (394)— (8,165)
復甦— — — — — 
2023年12月31日的信貸損失準備$3,656 $1,072 $9,687 $— $14,415 

8. 未合併的房地產合資企業

下表彙總了截至2023年12月31日和2022年12月31日我們在未合併合資企業中的投資(以千為單位)：
截至12月31日的投資，截至12月31日止年度的(虧損)收入，
屬性類型位置所有權權益2023202220232022
體驗式住宿佛羅裏達州聖皮特海灘65 %(1)$14,727 $18,712 $(2,684)$292 
體驗式住宿威斯康星州沃倫斯95 %(2)9,945 10,865 (919)(1,050)
體驗式住宿路易斯安那州布雷克橋85 %(3)18,996 17,080 (2,944)(719)
體驗式住宿賓夕法尼亞州哈里斯維爾62 %(4)6,086 6,307 (221)(134)
劇院中國多種多樣(5)— — — (61)
$49,754 $52,964 $(6,768)$(1,672)

(1)本公司有股權投資於二非合併房地產合資企業，一家持有體驗式住宿物業的房地產投資，另一家持有住宿業務，這兩項業務由管理協議提供便利。持有房地產的合資企業有一筆#美元的擔保抵押貸款。105.0截至2023年12月31日，為2.5億美元。這筆抵押貸款的到期日為2025年5月18日。筆記可以延長到二其他內容一-自原到期日起至某些條件得到滿足時的一年。按揭貸款的利息為SOFR PLUS3.65%，需要按月支付利息。合資公司有一項利率上限協議，將本票據的利率浮動部分(SOFR)限制為3.52022年5月19日至2024年6月1日。該公司收到的分配金額為#美元。1.3在截至2023年12月31日的一年中，該公司在這些合資企業中的投資為2.5億美元。2022年5月18日，持有該房地產的合資企業對其擔保抵押貸款進行了再融資，如上所述。在截至2022年12月31日的年度內，本公司收到與本次再融資有關的$6.72000萬美元的發行量。此外，公司還收到了#美元。0.8在截至2022年12月31日的年度內，來自運營的分配為2000萬美元。該公司的會計政策是根據分配的事實和情況，使用分配方法的性質對其綜合現金流量表上的分配進行分類。

(2)本公司有股權投資於二非合併房地產合資企業，一家持有體驗式住宿物業的房地產投資，另一家持有住宿業務，這兩項業務由管理協議提供便利。持有房地產的合資企業有一筆#美元的擔保抵押貸款。22.4在2023年12月31日，這筆資金提供了大約
86

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
$1.61000萬美元，用於翻修。這筆抵押貸款的到期日為2031年9月15日。這筆貸款的利息年利率固定為4.00需要每月支付利息的%。此外，該公司還保證完成翻修工程，金額約為#美元。14.22000萬美元，1.7截至2023年12月31日，剩餘資金為1.3億美元。

(3)本公司有股權投資於二非合併房地產合資企業，一家持有體驗式住宿物業的房地產投資，另一家持有住宿業務，這兩項業務由管理協議提供便利。持有該房地產的合資企業有一筆#美元的有擔保優先抵押貸款。38.5截至2023年12月31日，為2.5億美元。這筆抵押貸款的到期日為2034年3月8日。按揭貸款的年息率固定為3.85%至2025年4月7日，並增加到4.252025年4月8日至到期，利率為%。需要按月支付利息。此外，該公司還向合資企業提供了一筆次級貸款#美元。11.32000萬美元，到期日為2034年3月8日。按揭貸款的年息率固定為7.25%至六週年，並增加到SOFR PLUS7.20%，上限為8.00%，到到期。

(4)公司有一家92%股權投資於二未合併的房地產合資企業通過後續合資企業(如下所述)持有經驗式住宿物業的房地產投資和住宿業務，這兩項投資由管理協議促成。該公司在這些方面的投資二未合併的房地產合資企業被認為是可變利息投資，本公司對持有住宿業務的合資企業的投資是VIE。本公司不是VIE的主要受益者，因為本公司沒有單獨擁有指導對合資企業最重要的活動的權力，因此，這項投資並未合併。除下文所述的擔保外，本公司的最大虧損風險僅限於其名義上的初始投資。

本公司在二未合併的房地產合資企業(代表92每家合資企業股權的%)擁有67股權的百分比二獨立合併的合資企業，一其中一家持有體驗式住宿物業的房地產投資，另一家持有住宿業務，這兩家公司通過管理協議提供便利。持有該房地產的合併合資企業有一筆高達$的優先抵押貸款承諾。22.5截至2023年12月31日，為翻修提供資金，其中6.9截至2023年12月31日，未償還金額為3.8億美元。這筆抵押貸款的到期日為2029年11月1日。按揭貸款的年息率固定為6.38需要每月支付利息的%。該公司已經擔保了$10.0擔保按揭貸款的本金為1,000萬美元，在建造完成並達到指定的償債比率後，本金擔保將降至#美元5.01000萬美元。在連續三個計算期內達到規定的償債範圍後，擔保將完全取消。此外，該公司還保證完成翻修工程，金額約為#美元。13.92000萬美元，9.6截至2023年12月31日，剩餘資金為1.3億美元。

(5)本公司在未合併的合資企業中的股權投資為三位於中國的劇院項目，所有權權益範圍從30%至49%。於截至2022年12月31日止年度內，本公司確認0.6與這些股權投資相關的非臨時性減值費用。該公司主要根據貼現現金流預測確定這些投資沒有公允價值。

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EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
9. 債務

截至2023年12月31日和2022年12月31日的債務包括以下內容(以千為單位)：
20232022
優先無擔保應付票據，4.35%，2024年8月22日到期(1)
$136,637 $136,637 
優先無擔保應付票據，4.50%，2025年4月1日到期(2)
300,000 300,000 
無擔保循環可變利率信貸安排，SOFR+1.30%，2025年10月6日到期(3)
— — 
優先無擔保應付票據，4.56%，2026年8月22日到期(1)
179,597 179,597 
優先無擔保應付票據，4.75%，2026年12月15日到期(2)
450,000 450,000 
優先無擔保應付票據，4.50%，2027年6月1日到期(2)
450,000 450,000 
優先無擔保應付票據，4.95%，2028年4月15日到期(2)
400,000 400,000 
優先無擔保應付票據，3.75%，2029年8月15日到期(2)
500,000 500,000 
優先無擔保應付票據，3.60%，2031年11月15日到期(2)
400,000 400,000 
應付債券，浮動利率，固定利率2.53截至2026年9月30日的百分比，截止日期為2047年8月1日(4)
24,995 24,995 
減：遞延融資費用淨額(25,134)(31,118)
總計$2,816,095 $2,810,111 

(1)適用於私募票據的經修訂票據購買協議載有若干財務及其他契諾，大致上符合本公司的無抵押循環信貸安排。

於2022年1月14日，本公司修訂票據購買協議，以(其中包括)(I)修訂現有票據購買協議內若干財務及其他契諾及條文，以大致符合本公司日期為2021年10月6日的第三份經修訂、恢復及綜合信貸協議所載相應契約及條文內對本公司有利的更改；及(Ii)修訂現有票據購買協議內若干財務及其他契諾及條文，以反映契約寬免期的事先終止及相關條文的取消。

(2)這些票據載有多項公約，包括：(I)對任何會導致本公司債務與經調整總資產比率超過60%；(Ii)對任何有擔保債務的產生的限制，而該債務會導致公司的有擔保債務與調整後總資產的比率超過40%；(Iii)對任何會導致公司償債覆蓋率低於1.5(4)公司的未設押資產總額在任何時候都不少於150佔公司未償無擔保債務的%。

(3)於2023年12月31日，本公司不是其$項下的未償還餘額1.030億美元的無擔保循環信貸安排。2023年2月17日，公司修訂了管理其無擔保循環信貸安排的第三份綜合信貸協議，將利率從LIBOR修改為SOFR。該貸款的利息為SOFR加浮動利率。1.30%(SOFR下限為零)，這是6.662023年12月31日為%，設施費用為0.25%。利息按月支付。此外，還有一筆$1.01,000億美元手風琴功能，根據該功能，公司可將可用的總最高本金金額增加$1.030億美元，總額達到30億美元2.0100億美元，有待貸款人的同意。該公司擁有二將信貸安排的到期日再延長一年的選擇六個月每個(總計為12月)，但須支付額外費用，且無任何違約情況。

該貸款包含金融契約或限制，限制了公司的綜合債務、擔保債務、某些類別以外的投資水平和股息分配，並要求公司維持最低綜合有形淨值，並滿足固定費用和償債的某些覆蓋水平。

(4)債券的浮動利率約為5.482023年12月31日。於截至2022年12月31日止年度，本公司修訂及重述其名義金額為$的浮動利率擔保債券利率互換協議25.01000萬美元。這項修訂將指數利率由倫敦銀行同業拆息改為
88

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
SOFR並將掉期終止日期延長二截至2026年9月30日的幾年。固定利率1.3925索引到LIBOR的%已修改為2.5325索引到SOFR的百分比。請參閲備註10以瞭解更多詳細信息。

該公司的某些債務協議包含與財務和經營業績有關的慣例限制性契約和某些交叉違約條款。截至2023年12月31日，本公司遵守了本公司債務工具下的所有財務契約。

2023年12月31日之後到期的長期債務本金(不考慮任何延期)如下(以千為單位)：
 金額
年份：
2024$136,637 
2025300,000 
2026629,597 
2027450,000 
2028400,000 
此後924,995 
減：遞延融資費用淨額(25,134)
總計$2,816,095 

該公司將一部分利息成本資本化為正在開發的物業的一個組成部分。以下是截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的淨利息支出摘要(單位：千)：
202320222021
貸款利息$122,968 $123,070 $138,805 
遞延融資成本攤銷8,637 8,360 7,666 
信貸安排和信用證手續費2,676 2,682 3,344 
利息成本資本化(3,566)(1,286)(1,567)
利息收入(5,857)(1,651)(153)
利息支出，淨額$124,858 $131,175 $148,095 

10. 衍生工具

所有衍生工具均按公允價值於綜合資產負債表中“其他資產”及“應付帳款及應計負債”項下確認。就資產負債表的列報及披露而言，本公司已選擇不抵銷其衍生頭寸。該公司擁有下列衍生資產$1.3萬及$11.4分別為2023年12月31日和2022年12月31日。該公司的衍生負債為#美元。4.9在2023年12月31日和不是截至2022年12月31日的衍生負債。截至2023年12月31日和2022年12月31日，該公司既沒有向其衍生品交易對手提交抵押品，也沒有收到抵押品。有關衍生工具公允價值的披露，請參閲附註11。

運用衍生工具的風險管理目標
本公司面臨業務運作及經濟狀況所產生的若干風險，包括外幣匯率變動對外幣交易的影響，以及其基於SOFR的借款利率的影響。公司通過遵循既定的風險管理政策和程序來管理這一風險，包括使用衍生品。公司使用衍生品的目標是增加報告收益的穩定性，並管理其對外匯和利率變動或其他已確定風險的敞口。*為實現這一目標，公司主要使用利率掉期、交叉貨幣掉期和外幣遠期。

89

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
利率風險的現金流對衝
該公司使用利率掉期作為其利率風險管理策略。被指定為現金流對衝的利率掉期涉及從交易對手收取或支付可變利率金額，這導致本公司記錄在協議有效期內固定的淨利息支出，而不交換相關名義金額。

於截至2022年12月31日止年度內，本公司修訂及重述其浮動利率擔保債券的利率互換協議，名義金額為$25.01000萬美元。這項修訂將指數利率由倫敦銀行同業拆息改為SOFR，並將終止日期延長了二截至2026年9月30日的幾年。固定利率1.3925索引到LIBOR的%已修改為2.5325索引到SOFR的百分比。本公司採用一種通常稱為混合和延伸的策略，允許終止的利率互換協議的資產頭寸約為$1.4300萬美元有效地混合到新的利率互換協議中。於2023年12月31日，本公司僅有本利率互換協議被指定為利率風險的現金流對衝。截至2023年12月31日未償還的利率互換協議摘要如下：

固定費率名義金額(單位：百萬)索引成熟性
2.5325%$25.0 美元兑美元2026年9月30日

被指定並符合現金流量對衝資格的利率衍生工具的公允價值變動計入累計其他全面收益(AOCI)，並隨後重新分類為被對衝的預測交易影響與被對衝交易的收益影響相同的損益表項目內的收益。

在AOCI中報告的與衍生品相關的金額將重新歸類為利息支出，因為該公司的可變利率債務需要支付利息。截至2023年12月31日，本公司估計在截至12月31日的12個月內, 2024, $0.7百萬美元的收益將從AOCI重新歸類為利息支出。

外匯風險的現金流對衝
本公司對其功能貨幣美元的外幣兑換風險來自於其六加拿大物業。該公司使用交叉貨幣互換，以減輕美元-加元匯率波動對與這些物業相關的現金流入的影響，這將對衝公司預期的以加元計價的現金流的很大一部分。截至2023年12月31日，本公司進行了以下交叉貨幣互換：
固定費率名義金額(單位：百萬，加元)年度現金流(單位：百萬加元)成熟性
$1.26加元/美元
$150.0 $10.8 2024年10月1日
$1.28加元/美元
200.0 4.5 2024年10月1日
$1.30加元/美元
90.0 8.1 2024年12月1日
$440.0 $23.4 

指定及合資格作為外匯風險現金流量對衝的外幣衍生工具的公平值變動於AOCI記錄，並於被對衝預測交易影響收益表內與被對衝交易的盈利影響相同的項目內的盈利的期間重新分類為盈利。截至2023年12月31日，本公司估計，在截至2023年12月31日的12個月內，024, $0.4百萬元收益將由AOCI重新分類至其他收入。

淨投資對衝
本公司在加拿大的淨投資面臨美元兑加元匯率波動的風險。因此，本公司使用貨幣遠期協議管理其若干海外淨投資的外匯匯率變動風險。於2023年12月31日，本公司有以下指定為淨投資對衝的外幣遠期：
90

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
固定費率名義金額(單位：百萬，加元)成熟性
$1.35加元/美元
$200.0 2025年10月1日
$1.35加元/美元
90.0 2025年12月1日
總計$290.0 

於2023年12月13日，本公司終止其加元兑美元遠期合約，同時訂立上述新遠期協議。公司收到$10.0 2009年，該公司在結算加元兑美元遠期合約時，向AOCI報告了100萬美元的投資，直至淨投資被出售或清算。

該公司此前還使用CAD對被指定為淨投資對衝的交叉貨幣掉期進行美元交易。交叉貨幣掉期包括每月結算功能，以鎖定加元對美元的匯率。2022年4月29日，在簽訂新協議的同時，該公司終止了其澳元對美元的交叉貨幣掉期。該公司支付了$3.81000萬美元，與加元對美元交叉貨幣互換協議的結算有關，這一協議繼續在AOCI報告，直到淨投資被出售或清算。

對於被指定為淨投資對衝的符合資格的外幣衍生工具，衍生工具的公允價值變動在AOCI中報告，作為累計換算調整的一部分。當對衝的淨投資被出售或大幅清算時，金額將從AOCI重新分類為收益。根據本公司的會計政策選擇，代表被排除在有效性評估之外的對衝成分的衍生工具的損益在對衝有效期內以系統和理性的基礎確認，如對衝開始時記錄的那樣。被排除部分的收益確認在其他收入中列示。

91

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
以下是衍生工具對截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度的綜合權益和收入變動表的影響摘要：

衍生工具對截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度綜合權益變動表和全面收益表的影響
(千美元)
 截至2013年12月31日止的年度，
描述202320222021
現金流對衝
利率互換
在衍生工具的AOCI中確認的(損失)收益金額$(91)$1,539 $(2,944)
從AOCI重新分類為收益的收入(費用)金額(1)648 96 (9,156)
交叉貨幣掉期
在衍生工具的AOCI中確認的(損失)收益金額(260)1,898 (99)
從AOCI重新分類為收益的收入(費用)金額(2)880 276 (262)
淨投資對衝
交叉貨幣掉期
在AOCI中確認的衍生工具收益（虧損）金額— 665 (518)
在收益中確認的收入金額（2）（3）— 170 367 
貨幣遠期協議
在衍生工具的AOCI中確認的(損失)收益金額(3,573)8,686 — 
總計
在衍生工具的AOCI中確認的(損失)收益金額$(3,924)$12,788 $(3,561)
從AOCI重新分類為盈利的收入金額1,528 372 (9,418)
在收益中確認的收入金額— 170 367 
隨附綜合收益表及全面收益表之利息開支淨額$124,858 $131,175 $148,095 
隨附綜合收益及全面收益表之其他收入 $45,947 $47,382 $18,816 
（一個） 計入隨附綜合收益及全面收益表之“利息開支淨額”，惟現金結算約$3.2 截至2021年12月31日止年度，本集團就終止利率掉期協議計提的利息收入為人民幣100，000，000元，已計入隨附的綜合收益表及全面收益表中的“與貸款再融資或償還有關的成本”。
（二） 計入隨附綜合收益表及全面收益表之“其他收入”。
（三） 金額指從有效性測試中排除的衍生工具收益。

與信用風險相關的或有特徵
本公司與其利率衍生工具交易對手訂有協議，其中載有一項條文，規定倘本公司未能履行其借入款項或信貸的任何責任，而有關款項的金額超過50.0倘本公司的債務總額為百萬美元，而有關違約並未於指定期間內獲豁免或補救，包括貸款人並無加快償還債務的違約，則本公司亦可能被宣佈違約履行其利率衍生工具責任。

截至2023年12月31日，本公司與這些協議相關的負債頭寸衍生工具的公允價值為美元4.9 萬如果 公司違反該等衍生工具合約的任何合約條文，則須按該等合約的終止價值美元清償其在該等合約下的責任。5.01000萬美元，在考慮抵銷權後。AS截至2023年12月31日，本公司並無張貼任何與該等協議有關的抵押品，亦未違反該等協議的任何規定。
92

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日

11. 公允價值披露

公司有某些金融工具需要根據財務會計準則委員會的公允價值計量指導進行計量。本公司目前並無任何須按公允價值經常性計量的非金融資產及非金融負債。

作為在公允價值計量中考慮市場參與者假設的基礎，FASB的公允價值計量指南建立了一個公允價值等級，該等級區分了基於從獨立於報告實體的來源獲得的市場數據的市場參與者假設(被歸類在層次的第一級和第二級的可觀察投入)和報告實體自己關於市場參與者假設的假設(被歸類在層次的第三級的不可觀察投入)。一級投入使用活躍市場對公司有能力獲得的相同資產或負債的報價(未經調整)。第2級投入是指第1級中所列報價以外的可直接或間接觀察到的資產或負債的投入。第三級投入是資產或負債的不可觀察的投入，通常基於一個實體自己的假設，因為幾乎沒有相關的市場活動。如果公允價值計量的確定基於公允價值體系不同級別的投入，則整個公允價值計量所在的公允價值體系中的水平是基於對整個公允價值計量重要的最低水平投入。本公司對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要進行判斷，並考慮資產或負債特有的因素。

衍生金融工具
該公司使用利率互換、外幣遠期和交叉貨幣互換來管理其利率和外幣風險。這些工具的估值是使用廣泛接受的估值技術確定的，包括對每種衍生品的預期現金流進行貼現現金流分析。這一分析反映了衍生品的合同條款，包括到期日，並使用了可觀察到的基於市場的投入，包括利率曲線、外匯匯率和隱含波動率。利率互換的公允價值是採用市場標準方法確定的，即折現的未來固定現金收入和折現的預期可變現金支付。可變現金支付基於從可觀察到的市場利率曲線得出的對未來利率的預期(遠期曲線)。本公司納入信用估值調整，以在公允價值計量中適當反映其自身的不履行風險和各自交易對手的不履行風險。在調整衍生工具合約的公允價值以計入不履行風險的影響時，本公司已考慮淨額結算及任何適用的信貸提升的影響，例如抵押品過帳、門檻、相互認沽及擔保。結合財務會計準則委員會的公允價值計量指引，本公司作出會計政策選擇，以衡量其衍生金融工具的信用風險，這些衍生金融工具須按交易對手組合按淨額計算的主要淨額結算協議所規限。

儘管本公司已確定，用於評估其衍生產品價值的大部分投入屬於公允價值等級的第二級，但與其衍生產品相關的信用估值調整也使用第三級投入，例如對當前信用利差的估計，以評估自身及其交易對手違約的可能性。截至2023年12月31日，本公司已評估信用估值調整對其衍生品頭寸整體估值的影響的重要性，並確定信用估值調整對其衍生品的整體估值並不重大，因此，已將其衍生品歸類為公允價值報告層次結構中的第二級。

93

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
下表列出了公司的金融資產和D欠我的債於二零二三年十二月三十一日、二零二三年及二零二二年按公允價值分類水平及衍生類別按公允價值按經常性基礎評估。

資產和D欠我的債在2023年12月31日和2022年12月31日按公允價值經常性評估
(千美元)
描述中國報價：
活躍的市場
對於相同的
資產(I級)		意義重大
其他
可觀察到的
投入額(二級)		意義重大
看不見
投入(第三級)		餘額為
期末
2023:
交叉貨幣互換(1)$— $384 $— $384 
貨幣遠期協議(2)$— $(4,908)$— $(4,908)
利率互換協議(一)$— $876 $— $876 
2022:
交叉貨幣互換(1)$— $1,523 $— $1,523 
貨幣遠期協議(1)$— $8,686 $— $8,686 
利率互換協議(一)$— $1,240 $— $1,240 
(1)列入隨附的綜合資產負債表中的“其他資產”。
(2)列入合併資產負債表中的“應付賬款和應計負債”。

非經常性公允價值計量
下表顯示了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的按公允價值計量的非經常性資產，按這些計量所屬的公允價值等級彙總。

2023年12月31日和2022年12月31日按公允價值非經常性基礎計量的資產
(千美元)
描述中國報價：
活躍的市場
對於相同的
資產(I級)		意義重大
其他
可觀察到的
投入額(二級)		意義重大
看不見
投入(第三級)		餘額為
期末
2023:
房地產投資淨額$— $— $39,150 $39,150 
2022:
房地產投資淨額$— $4,700 $33,670 $38,370 
經營性租賃使用權資產— — 7,006 7,006 
應收按揭票據及相關應計利息— — 7,780 7,780 
對合資企業的投資— — — — 
其他資產(1)— — 1,316 1,316 
(1)包括附屬於抵押品的應收票據，在隨附的綜合資產負債表的“其他資產”內列報。

如附註中進一步討論的5，於截至2023年12月31日止年度，本公司錄得減值費用$67.4與房地產投資相關的1.2億美元，淨額，12屬性。管理層估計這些投資的公允價值時考慮了各種因素，包括獨立評估、縮短的持有期和市場狀況。房地產評估中使用的重要投入和假設包括市值租金，從#美元到#美元不等。4.50每平方尺至$20.00每平方英尺，折扣率從8.50%至11.50%和終端資本化率範圍為7.75%至10.25%。估計未來的現金流是非常主觀的，估計可能與實際結果大不相同。這些計量被歸類在公允價值等級的第三級，因為許多假設是不可觀察到的。


94

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日

如附註5所述，於截至2022年12月31日止年度內，本公司錄得減值費用$27.31000萬美元，其中25.31億美元與房地產投資有關，淨額和美元2.0與一項經營性租賃使用權資產相關的2.5億美元。管理層估計這些投資的公允價值時考慮了各種因素，包括收購要約、獨立評估、縮短的持有期和當前的市場狀況。該公司根據投入確定其估值為一有購買要約的物業的價值被歸類為公允價值等級的第二級，並按公允價值計量。六屬性、一其中包括經營性租賃使用權資產，按公允價值使用獨立評估計量，該評估使用貼現現金流模型。房地產評估中使用的重要投入和假設包括市值租金，從#美元不等。6每平方尺至$22每平方英尺，折扣率，從7.75%至9.75%和終端資本化率範圍為7.00%至8.75不屬於地租的物業的百分比。使用權資產評估中使用的重要投入和假設包括#美元的市場匯率。25每平方英尺，貼現率為8.50%。這些計量被歸類在公允價值等級的第三級，因為許多假設是不可觀察到的。

如附註7所述，於截至2022年12月31日止年度內，本公司計提信貸損失準備共#美元。8.02000萬美元，其中包括美元6.8100萬美元與以下相關一按揭票據及$1.2100萬美元與以下相關一應收票據，由於借款人財務狀況的變化而產生的。管理層根據使用貼現現金流模型的獨立評估確定的相關抵押品的公允價值對抵押票據和應收票據進行估值。房地產評估中使用的重要投入和假設包括大約#美元的市值租金。20每平方英尺，貼現率為6.75%。這些計量被歸類在公允價值等級的第三級，因為許多假設是不可觀察到的。此外，在截至2022年12月31日的年度內，公司記錄了總計#美元的信貸損失準備金。1.9100萬美元與以下相關一應收票據因借款人財務狀況的變化而全額預留未償還本金餘額的票據。管理層根據相關抵押品的公允價值對應收票據進行估值，該公允價值是在考慮到各種因素後確定的，包括基於當前市場狀況的隱含資產價值變化和對借款人財務報表的審查，並被歸類為公允價值層次的第三級。

此外，如附註8所述，於截至2022年12月31日止年度，本公司錄得減值費用$0.65億美元與其在合資企業中的投資有關。管理層估計了這些投資的公允價值，並考慮了各種因素，包括基於貼現現金流預測和當前市場狀況的隱含資產價值變化。本公司根據資料確定其對合資企業投資的估值歸類於公允價值等級的第三級，因為許多假設無法觀察到。

金融工具的公允價值
該公司使用以下方法和假設來估計每類金融工具在2023年12月31日和2022年12月31日的公允價值：

應收按揭票據及相關應收利息：
本公司抵押票據及相關應計應收利息的公允價值是通過使用當前市場利率對每種工具的未來現金流量進行貼現來估計的。於2023年12月31日，本公司有一項G價值$569.8以固定比率為百萬未償還按揭應收票據，包括相關應計利息，加權平均利率為肟化地8.82%。固定利率利率Gage票據計息a測試速率6.99%至12.32%。使用以下利率貼現應收固定利率按揭票據的未來現金流7.15%至10.25%，管理層估計應收固定利率抵押票據的公允價值為#美元。611.2百萬美元，估計加權平均市場利率為7.842023年12月31日。

截至2022年12月31日，該公司的賬面價值為$457.3未償還定息按揭應收票據百萬元，包括相關累算利息，加權平均利率約為8.92%。定息按揭票據的息率為6.99%至12.14%。使用以下利率貼現應收固定利率按揭票據的未來現金流7.15%至10.00%，管理
95

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
估計應收固定利率按揭票據的公允價值為$500.0百萬美元，估計加權平均市場利率為7.702022年12月31日。

衍生工具：
衍生工具按其公允價值列賬。

債務工具：
本公司債務的公允價值是通過使用當前市場匯率對每種工具的未來現金流進行貼現來估計的。2023年12月31日，公司進行了一次價值$25.0未償還的浮動利率債務，利率約為5.48%。價值的賬面價值未償還的可拆借利率債務接近2023年12月31日的公允價值。

於2022年12月31日，本公司賬面價值為$25.0未償還的浮動利率債務，利率約為4.43%。這是E未償還浮動利率債務的賬面價值接近2022年12月31日的公允價值。

在2023年12月31日和2022年12月31日，美元25.0根據一項利率互換協議，上文討論的未償浮動利率債務已有效地轉換為固定利率。有關本公司利率互換協議的其他資料，請參閲附註10。

截至2023年12月31日，公司的賬面價值共$2.82未償還的固定利率長期債務10億美元，平均加權利率約為4.34%。固定利率債務未來現金流的貼現2023年12月31日市場利率6.46%至6.70%，管理層估計固定利率債務的公允價值約為#美元。2.5810億美元，估計加權平均市場利率為6.60%At2023年12月31日.

截至2022年12月31日，該公司的賬面價值為$2.82未償還的固定利率長期債務10億美元，平均加權利率約為4.34%。使用2022年12月31日的市場利率貼現固定利率債務的未來現金流7.42%至8.35%，管理層估計固定利率債務的公允價值約為#美元。2.39十億美元，估計加權平均市場利率為7.942022年12月31日。

12. 普通股和優先股

2022年6月3日，公司向美國證券交易委員會備案了貨架登記書，有效期為三好幾年了。本註冊書涵蓋的證券包括普通股、優先股、債務證券、存托股份、認股權證和單位。該公司可能會定期發行其中一種以上的證券，其金額、價格和條款將在這些證券發行時和是否發行時公佈。未來任何發行的具體情況以及任何證券收益的使用，將在任何發行時的招股説明書補充資料或其他發行材料中詳細説明。

此外，2022年6月3日，公司向美國證券交易委員會提交了貨架登記聲明，有效期為三多年來，其股息再投資和直接購股計劃(DSP計劃)允許發行最多25,000,000普通股。

普通股
公司董事會宣佈現金股息總額為$3.30及$3.225截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度的每股普通股。

96

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
在為納税目的計算的分配總額中，2023年、2023年和2022年12月31日終了年度的普通股現金分配的普通收入、資本回報和長期資本收益如下：
每股現金分配
20232022
應納税普通所得(1)$2.3248 $2.5906 
資本返還0.9752 0.6344 
長期資本利得— — 
總計
$3.3000 $3.2250 
(1)所有款額均符合作為199A分配的資格。

截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，本公司發出合計22,469和23,196根據其數字信號處理器計劃發行普通股，淨收益為#美元1.0百萬美元和美元1.1分別為2.5億美元和2.5億美元。

C系列可轉換優先股
該公司擁有5.4未償還的百萬美元5.75C系列累計可轉換優先股百分比(C系列優先股)。公司將從最初發行之日起累計支付C系列優先股的股息，金額為$1.4375每年每股，相當於5.75美元的百分比25每股清算優先權。C系列優先股的股息每季度支付一次。本公司無權贖回C系列優先股，除非在有限情況下以維持本公司的REIT地位。C系列優先股沒有規定的到期日，也不會受到任何償債基金或強制性贖回的約束。截至2023年12月31日，C系列優先股可根據持有人的選擇權按轉換率轉換為公司的普通股vt.e.e.0.4252每股C系列優先股普通股，相當於轉換價格為$58.80按普通分享。此轉換率可能會隨着時間的推移而增加某些特定觸發事件，包括公司每股普通股股息是否超過季度門檻$0.6875.

在發生某些基本變化時，本公司將在某些情況下增加若干額外普通股的換股比率，或在某些情況下選擇在C系列優先股可轉換為公開收購或尚存公司的股份時調整換股比率。

公司可根據其選擇，將C系列優先股自動轉換為可按當時的現行轉換率發行的該數量的普通股。只有在某些時間，公司普通股的收盤價等於或超過135C系列優先股當時現行轉換價格的%。

C系列優先股的所有者通常沒有投票權，除非在某些股息違約的情況下。在轉換時，公司可以選擇以現金、普通股或現金和普通股的組合向所有者交付轉換價值。

公司董事會宣佈的現金股息總額為#美元1.4375各年度每股C系列優先股告一段落2023年12月31日和2022年12月31日。有與換算調整相關的非現金分配#美元。0.2368 aND$0.1735截至2023年和2022年12月31日止年度的每股C系列優先股。轉換調整條款使C系列優先股的股東在達到某些季度普通股股息門檻後，有權在優先股轉換為普通股時獲得額外的公司普通股。就聯邦所得税而言，轉換時將收到的普通股增加是一種視為分配。

97

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
出於税務目的，在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，已支付現金分配和非現金視為每股C系列優先股分配的普通收入、資本回報和長期資本收益如下：
每股現金分配
20232022
應納税普通所得(1)$1.4375 $1.4375 
資本返還— — 
長期資本利得— — 
總計
$1.4375 $1.4375 
(1)所有款額均符合作為199A分配的資格。
每股非現金分派
20232022
應納税普通所得(二)$— $— 
資本返還0.2368 0.1735 
長期資本利得— — 
總計
$0.2368 $0.1735 
(2)在截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度，沒有任何金額符合199A分配的資格。

E系列可轉換優先股
該公司擁有3.4未償還的百萬美元9.00E系列累計可轉換優先股百分比(E系列優先股)。自最初發行之日起，公司將支付E系列優先股的累計股息，金額為$2.25每年每股，相當於9.00美元的百分比25每股清算優先權。E系列優先股的股息每季度支付一次。本公司無權贖回E系列優先股，除非在有限情況下以維持本公司的REIT地位。E系列優先股沒有規定的到期日，也不會受到任何償債基金或強制性贖回的約束。截至2023年12月31日，該系列E優先股可由持有者選擇轉換為公司普通股，轉換率為0.4826每股E系列優先股普通股，相當於轉換價格為$51.80每股普通股。當某些特定觸發事件發生時，這種轉換比率可能會隨着時間的推移而增加，包括如果公司的每股普通股股息超過季度門檻$0.84.

在發生某些基本變化時，本公司將在某些情況下增加若干額外普通股的換股比率，或在某些情況下選擇在E系列優先股可轉換為公開收購或尚存公司的股份時調整換股比率。

公司可根據其選擇，將E系列優先股自動轉換為可按當時的現行轉換率發行的該數量的普通股。只有在某些時間，公司普通股的收盤價等於或超過150E系列優先股當時現行轉換價格的%。

E系列優先股的所有者通常沒有投票權，除非在某些股息違約的情況下。在轉換時，公司可以選擇以現金、普通股或現金和普通股的組合向所有者交付轉換價值。

公司董事會宣佈的現金股息總額為#美元2.25每年的E系列優先股e未接通2023年12月31日和2022年12月31日.截至2012年12月31日止兩個年度，每股E系列優先股均無與轉換調整相關的非現金分派。 2023年12月31日和2022年12月31日. 轉換調整規定允許E系列優先股的股東在達到某些季度普通股股息門檻後，在優先股轉換為普通股時獲得本公司的額外普通股。轉換後收到的普通股的增加是聯邦所得税目的的視為分配。
98

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日

就税務而言，截至2023年及2022年12月31日止年度，每股E系列優先股已付現金分派及非現金視作分派的普通收入、資本回報及長期資本收益的金額如下：
每股現金分配
20232022
應納税普通所得(1)$2.2500 $2.2500 
資本返還— — 
長期資本利得— — 
總計
$2.2500 $2.2500 
(1)所有款額均符合作為199A分配的資格。

G系列優先股
該公司擁有6.0未償還的百萬美元5.75% G系列累計可贖回優先股（G系列優先股）。本公司將自原發行日期起就G系列優先股支付累計股息，金額為$1.4375每年每股，相當於5.75美元的百分比25.00每股清算優先權。G系列優先股的股息每季度支付一次。公司可隨時選擇全部或部分贖回G系列優先股，支付$25.00每股股息，加上截至贖回日(但不包括贖回日)的任何應計及未付股息。G系列優先股沒有規定的到期日，也不會受到任何償債基金或強制性贖回的約束。G系列優先股不能轉換為公司的任何證券，除非在某些與控制權變更有關的情況下。G系列優先股的所有者通常沒有投票權，除非在某些股息違約的情況下。

公司董事會宣佈的現金股息總額為#美元1.4375截至2023年12月31日及2022年12月31日止各年度的每股G系列優先股。出於税務目的，在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，每G系列優先股支付的現金分配的普通收入、資本回報和長期資本收益如下：
每股現金分配
20232022
應納税普通所得(1)$1.4375 $1.4375 
資本返還— — 
長期資本利得— — 
總計
$1.4375 $1.4375 
(1)所有款額均符合作為199A分配的資格。

99

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
13. 每股收益

下表彙總了公司計算截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的基本每股收益和稀釋後每股收益(除每股信息外，以千為單位)：
 
截至2023年12月31日的年度
 收入
(分子)		股票
(分母)		每股收益
金額
基本每股收益：
淨收入$173,046 
減去：優先股息要求(24,145)
普通股股東可獲得的淨收入$148,901 75,260 $1.98 
稀釋每股收益：
普通股股東可獲得的淨收入$148,901 75,260 
稀釋性證券的影響：
股票期權和業績股— 455 
普通股股東可獲得的淨收入$148,901 75,715 $1.97 
 
截至2022年12月31日的年度
 收入
(分子)		股票
(分母)		每股收益
金額
基本每股收益：
淨收入$176,229 
減去：優先股息要求(24,141)
普通股股東可獲得的淨收入$152,088 74,967 $2.03 
稀釋每股收益：
普通股股東可獲得的淨收入$152,088 74,967 
稀釋性證券的影響：
股票期權和業績股— 76 
普通股股東可獲得的淨收入$152,088 75,043 $2.03 
 
截至2021年12月31日的年度
 收入
(分子)		股票
(分母)		每股收益
金額
基本每股收益：
淨收入$98,606 
減去：優先股息要求(24,134)
普通股股東可獲得的淨收入$74,472 74,755 $1.00 
稀釋每股收益：
普通股股東可獲得的淨收入$74,472 74,755 
稀釋性證券的影響：
股票期權和業績股— 1 
普通股股東可獲得的淨收入$74,472 74,756 $1.00 

轉換本公司的可轉換優先股及行使購股權所產生的潛在普通股影響，如該影響是攤薄的，則計入每股攤薄收益。業績股中的潛在普通股在滿足某些業績和市場條件後計入稀釋後每股收益。這些條件在每個報告期進行評估，如果在報告期內這些條件已得到滿足，或有可發行股票的數量將計入稀釋後每股收益的計算中。

以下股票不包括在稀釋後每股收益的計算中，因為它們是反稀釋的，或者在或有可發行的業績股票的情況下，不可能發行：
•附加的2.32,000,000股普通股2023年12月31日和2022年12月31日和2.2在截至2021年12月31日的年度內，將因轉換
100

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
公司的5.75%C系列累計可轉換優先股及就該等股份宣佈的優先股息的相應加回。
•附加的1.71,000,000股普通股，將由本公司的9.0截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度的E系列累計可轉換優先股及就該等股份宣佈的優先股息的相應加回。
•要購買的未償還期權81 普通股，每股價格介乎44.44至$76.63截至2023年12月31日止年度。
•要購買的未償還期權96 普通股，每股價格介乎44.44至$76.63截至2022年12月31日的年度。
•要購買的未償還期權89 普通股，每股價格介乎44.44至$76.63截至2021年12月31日的年度。
•的影響99 截至2022年12月31日止年度於2022年授出的千股或有可發行履約股份。
•的影響56 截至2022年及2021年12月31日止年度於2020年授出的千股或有可發行表現股份。

14. 股權激勵計劃

所有授予的普通股和購買普通股的期權均在2016年5月12日之前根據公司的2007年股權激勵計劃發行，並在2016年5月12日及之後根據2016年股權激勵計劃發行。根據2016年股權激勵計劃， 3,950,000可授予普通股、購買普通股的期權和受限制股份單位，但在發生某些資本事件時可予以調整。此外，2020年長期激勵計劃（2020 LTIP）是公司2016年股權激勵計劃下的子計劃。根據2020年長期獎勵計劃，本公司向本公司行政人員獎勵表現股份及限制性股份。於二零二三年十二月三十一日，我們是1,551,906股票收益根據2016年股權激勵計劃可授予。

未歸屬股份
本公司的非歸屬股份活動及相關資料概要如下：
數量：
股票		加權平均值授出日期
公允價值		加權平均值
壽命剩餘
截至2022年12月31日未償還債務
503,912 $50.38 
授與352,090 42.23 
既得(232,898)53.92 
被沒收(13,876)45.18 
截至2023年12月31日未償還債務
609,228 $44.44 0.89
非歸屬股份持有人擁有投票權，並自授出日期起收取股息。非歸屬股份的公允價值D是$8.7百萬，$10.2百萬，一個d $6.6截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本集團分別錄得約人民幣100，000，000元及人民幣100，000，000元。與非歸屬股份有關並計入隨附綜合收益表及全面收益表之“一般及行政開支”之已確認税項如下： $7.6萬, $7.91000萬美元和300萬美元8.8截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度為1.2億美元。於2023年12月31日，未攤銷以股份為基礎的薪酬開支與未歸屬股份有關Res為$10.4百萬和w將在未來期間確認如下(以千為單位)：
 金額
年份：
2024$5,418 
20253,670 
20261,312 
總計$10,400 

101

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
非既得業績股
本公司的非既得業績股票活動及相關信息摘要如下：
數量：
業績股		加權平均授予日期公允價值(%1)
截至2022年12月31日未償還債務
257,386 $72.10 
授與111,593 63.08 
既得利益(2)(56,338)65.66 
被沒收— — 
截至2023年12月31日未償還債務
312,641 $70.04 

(1)授予日公允價值是利用(I)蒙特卡羅模擬模型，根據下文進一步描述的公司股東總回報(TSR)業績，對公司未來三年業績期間的業績股票價格進行估計，以及(Ii)根據公司三年業績期間每股AFFO的複合年增長率(CAGR)，確定公司業績股份的公允價值。
(2)截至2020年12月31日止年度內授予的業績股份的業績條件未能達到，導致不是賠付。

在截至2023年12月31日、2022年和2021年的年度內授予的績效股票結算後可發行的普通股數量將基於公司在2025年、2025年、2024年和2023年12月31日相對於以下績效指標的業績水平：50%基於本公司相對於本公司同業集團公司TSR的TSR，25%基於公司的TSR相對於MSCI美國REIT指數中公司的TSR和25%基於公司在三年業績期間以每股AFFO為單位的複合年增長率。公司相對於業績衡量的業績水平被分配了一個特定的派息百分比，該百分比乘以目標業績股份數量。

基於相對TSR業績的業績股具有市場條件和價值。在贈與日建立蒙特卡羅模擬模型，得出贈與日的公允價值約為$5.91000萬，$6.01000萬美元和300萬美元6.6在截至以下年度的2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。估計公允價值於年度內攤銷為開支。三年制歸屬期限，分別於2023年、2022年和2021年授予的績效股票於2025年12月31日、2024年和2023年12月31日結束。在計算授權日公允價值的蒙特卡洛模擬中使用了以下假設截至2023年12月31日、2022年12月31日及2021年12月31日止年度的業績股份：無風險利率4.4%, 1.7%和0.2%，公司普通股預期市價中的波動因素為52%, 71%和69%，預期壽命約為三年.

基於每股AFFO增長的業績股存在業績條件。在每個報告期評估達到業績條件的可能性。如果認為有可能達到業績條件，補償成本將根據授予日公司普通股每股收盤價乘以預期獲得的獎勵數量確認。如果認為不可能滿足履行條件，本公司將停止確認賠償成本和任何賠償公司先前記錄的ST將被顛倒。於2023年12月31日，於截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度內授予的業績股份被視為有可能達到業績條件，預期派息百分比為55.3%, 200%和200%，這導致授予日期的公允價值約為#美元0.71000萬，$2.31000萬美元和300萬美元2.3分別為2.5億美元和2.5億美元。

已確認與業績份額有關的費用，並在隨附的合併損益表和全面收益表中列入“一般和行政費用”。$7.9萬, $6.61000萬美元和300萬美元3.9分別為2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。

102

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
於2023年12月31日，未攤銷以股份為基礎的薪酬支出與非既得業績相關Res為$7.110萬和w將在未來期間確認如下(以千為單位)：
 金額
年份：
2024$4,950 
20252,168 
總計$7,118 

履約股份應計股息等價物，只有在履約股份結算時發行普通股時才支付股息等價物。截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，本公司應計股息等價物，預計將按賺取的獎勵支付共$3.81000萬and$579分別為10000人。不是已支付截至該年度的股息等價物2023年12月31日和2022年12月31日.

限售股單位
本公司限售股活動及相關資料摘要如下：
數量：
股票		加權平均授予日期公允價值加權平均剩餘壽命
截至2022年12月31日未償還債務
38,605 $50.77 
授與43,497 41.67 
既得(40,054)50.44 
截至2023年12月31日未償還債務
42,048 $41.67 0.42
限制性股份單位的持有人從授予之日起獲得股息等價物。已確認與發行給非僱員受託人的股份有關的總費用，並在隨附的綜合損益表和全面收益表中列入“一般和行政費用”。$1.9萬截至2023年12月31日的年度及2.2在截至2022年12月31日和2021年12月31日的兩年中都達到了600萬美元。截至2023年12月31日，與限售股相關的未攤銷股份薪酬支出單位數為$730千人，其中CH將於2024年被承認。

股票期權
股票期權的行使價格等於授予之日普通股的公平市場價值。期權可以授予任何合理的期限，不超過10好幾年了。公司一般在行使期權時發行新的普通股。本公司的認股權活動及相關資料摘要如下：
 數量
股票		期權價格
每股		加權平均值
行權價格
截至2020年12月31日未償還116,690 $44.62 — $76.63 $56.36 
已鍛鍊(5,051)45.20 — 47.77 47.27 
授與1,838 44.44 — 44.44 44.44 
沒收/過期(4,806)45.20 — 61.79 51.42 
截至2021年12月31日的未償還債務108,671 $44.44 — $76.63 $56.79 
已鍛鍊(12,559)44.62 — 47.15 46.43 
在2022年12月31日未償還96,112 $44.44 — $76.63 $58.15 
沒收/過期(14,921)46.86 — 61.79 52.68 
截至2023年12月31日的未償還債務81,191 $44.44 — $76.63 $59.16 

期權的加權平均公允價值S獲批$20.34在2021年期間。不是在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內授予了期權。行使的股票期權的內在價值為$。621,000美元14在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內分別為1000美元。不是於截至2023年12月31日止年度內行使購股權。

103

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
與購股權有關並計入隨附綜合收益表及全面收益表“一般及行政開支”之已確認税項如下： $1210萬人, $141萬5千美元17截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度分別為10000美元。

下表概述於二零二三年十二月三十一日尚未行使及可行使之購股權：
未償還期權可行使的期權
行權價格區間選項
傑出的		加權平均值壽命剩餘加權平均值行使價合計內在價值(千)可行使的期權加權平均值壽命剩餘加權平均值行使價合計內在價值(千)
44.44 - 49.99
1,838 7.1920 7.1
50.00 - 59.99
27,587 0.627,587 0.6
60.00 - 69.99
47,610 2.646,888 2.3
70.00 - 76.63
4,156 4.14,156 4.1
81,191 2.1$59.16 $7 79,551 1.9$59.23 $4 

15.經營租契

公司的房地產投資租約以經營租約的形式出租，剩餘條款包括一年至26好幾年了。該公司於2019年1月1日採用了主題842，並決定不重新評估其先前關於租賃分類的結論。因此，這些安排繼續被歸類為經營租賃。

下表彙總了截至2023年12月31日公司出租人和分租人安排的未來最低租金(單位：千)：
2023年12月31日
經營租約分租人經營土地租約
 金額(1)金額(1)總計
年份：
2024$493,021 $25,821 $518,842 
2025489,356 25,958 515,314 
2026488,516 24,400 512,916 
2027471,138 23,874 495,012 
2028461,884 23,060 484,944 
此後3,227,675 197,650 3,425,325 
總計$5,631,590 $320,763 $5,952,353 
(1)計入租金收入。

除了其房地產投資的出租人安排外，截至2023年12月31日和2022年12月31日，該公司是年的承租人51和52運營中土地租賃權分別為承租人以及承租人在其執行辦公室的經營租賃權。該公司的租户一般是這些地契下的分租户，他們負責支付這些地契下的租金。截至2023年12月31日，租金收入來自二本公司租户的一部分，亦為土地租約下的分租户，現正以現金方式確認。在大多數情況下，土地租契的分租户繼續支付這些土地租契下的租金，但一目前這些物業中沒有分租户。如承租人未能支付土地租賃租金或物業沒有分租客，本公司主要負責付款，假設本公司不出售或轉租該物業。截至2023年12月31日，土地租賃安排的剩餘期限為一年至43好幾年了。這些租約中的大多數都包括一個或多個續簽選項。本公司採用合理確定的門檻評估這些選項，其中還包括對本公司租户租約期限的評估。對於續期合理確定的租賃，這些期權期限包括在租賃期限內，並計入經營租賃使用權資產和負債的計量。土地租賃安排
104

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
不包含任何剩餘價值保證或任何實質性限制。截至2023年12月31日，本公司並無任何尚未開始但產生重大權利及義務的租約。

本公司決定一項安排在合同開始時是否為租賃或包括租賃。經營租賃使用權資產及負債於開始日期確認，並根據界定租賃期內租賃付款的現值初步計量。由於本公司的租約不提供隱含利率，本公司使用其遞增借款利率來確定租賃付款的現值。抵押品的遞增借款利率是根據採用之日或開始之日提供的信息進行調整的。計算該公司遞增借款利率的投入包括其優先票據及其與可比美國國債利率之間的期權調整後的信用利差，這些利差通過估計一個評級等級升級將帶來的信用利差改善而在抵押的基礎上進行調整。

下表彙總了截至2023年12月31日的土地租賃義務和寫字樓租賃規定的未來最低租賃付款，不包括根據租約支付的或有租金，其中土地租賃付款或其部分以租户的銷售水平為基礎(以千計)：
2023年12月31日
 土地契約(1)寫字樓租賃(2)
年份：
2024$27,341 $958 
202527,460 958 
202625,954 717 
202724,614 — 
202823,730 — 
此後212,408 — 
租賃付款總額$341,507 $2,633 
減去：推定利息116,967 212 
租賃負債現值$224,540 $2,421 
(1)已計入物業經營費用。
(2)包括在一般和行政費用中。

下表概述於二零二三年及二零二二年十二月三十一日經營租賃使用權資產及負債的賬面值（以千元計）：
截至12月31日，
分類20232022
資產：
經營場地租賃資產經營性租賃使用權資產$184,376 $198,009 
辦公室租賃資產經營性租賃使用權資產2,252 2,976 
經營租賃使用權資產總額$186,628 $200,985 
應收分租人直線租金應收賬款17,430 14,586 
租賃資產總額$204,058 $215,571 
負債：
經營場地租賃負債經營租賃負債$224,540 $238,200 
辦公室租賃責任經營租賃負債2,421 3,207 
租賃總負債$226,961 $241,407 

105

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
下表彙總了截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度的租金收入，包括分租安排和租賃成本，包括經營性租賃使用權資產的減值費用(單位：千)：
Year ended December 31,
分類202320222021
租金收入
經營租約租金收入$588,751 $551,383 $457,063 
分租收入-經營性土地租賃租金收入27,388 24,218 21,819 
租賃費
營運場地租賃費物業經營費$26,290 $25,167 $22,863 
營運辦公室租賃費一般和行政費用896 904 905 
經營租賃使用權資產減值準備(1)減值費用— 1,968 — 

(1)在截至2022年12月31日的年度內，公司確認了減值費用共$2.01000萬美元。有關此減值的詳情，請參閲附註5。

下表彙總了截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司為承租人的安排的加權平均剩餘租期和加權平均折扣率：
截至12月31日，
20232022
加權平均剩餘租賃年限(年)
經營性土地租賃14.615.1
營運辦公室租賃2.83.8
加權平均貼現率
經營性土地租賃5.37 %5.31 %
營運辦公室租賃6.04 %6.04 %

16. 其他承付款和或有事項

截至2023年12月31日，公司你有過15承諾資助總額約為#美元的發展項目171.3百萬美元。該公司以定期抽獎的形式預支開發成本。如果公司確定不在施工G按照開發協議的條款完成後，可以停止出資建設提款。該公司已同意在建造完成後，以預先釐定的價格將物業出租給營辦商。

該公司有與其抵押票據和應收票據投資有關的某些承諾，未來可能需要為其提供資金。本公司一般有義務應以下要求為這些承諾提供資金借款人或在發生非其直接控制的事件時。自.起2023年12月31日，該公司擁有五抵押票據，承諾總額約為$104.7百萬美元。如果未來為承諾提供資金，將按照與現有投資相同的利率收取利息。

在公司發展項目和相關基礎設施的建設方面，某些公共機構要求發佈擔保債券，以保證公司公司的義務得到了履行。這些債券在改善或基礎設施完成後到期。自.起2023年12月31日，該公司擁有三未償還的擔保債券總額為$2.1百萬美元。


106

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
17. 細分市場信息

該公司將其投資組合為二報告分部：體驗和教育。

以下財務資料概述按可呈報分部呈列（以千計）：
資產負債表數據：
截至2023年12月31日
體驗式教育公司/未分配已整合
總資產$5,189,831 $433,177 $77,877 $5,700,885 
截至2022年12月31日
體驗式教育公司/未分配已整合
總資產$5,164,710 $473,580 $120,411 $5,758,701 
運營數據：
截至2023年12月31日止的年度
體驗式教育公司/未分配已整合
租金收入$577,715 $38,424 $— $616,139 
其他收入45,112 1 834 45,947 
抵押貸款和其他融資收入
42,717 865 — 43,582 
總收入665,544 39,290 834 705,668 
物業經營費
56,543 192 743 57,478 
其他費用44,774 — — 44,774 
總投資費用
101,317 192 743 102,252 
淨營業收入-未分配項目前564,227 39,098 91 603,416 
對合並損益表和全面收益表的對賬：
一般和行政費用(56,442)
遣散費(547)
交易成本(1,554)
(準備金)信貸損失利益，淨額(878)
減值費用(67,366)
折舊及攤銷(168,033)
房地產銷售損失(2,197)
利息支出，淨額(124,858)
合資企業虧損中的股權(6,768)
所得税費用(1,727)
淨收入173,046 
優先股息要求(24,145)
EPR Properties普通股股東可獲得的淨收入$148,901 
107

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
截至2022年12月31日止的年度
體驗式教育公司/未分配已整合
租金收入$535,382 $40,219 $— $575,601 
其他收入37,558 7,000 2,824 47,382 
抵押貸款和其他融資收入34,139 909 — 35,048 
總收入607,079 48,128 2,824 658,031 
物業經營費55,499 (8)494 55,985 
其他費用33,984 — (175)33,809 
總投資費用89,483 (8)319 89,794 
淨營業收入-未分配項目前517,596 48,136 2,505 568,237 
對合並損益表和全面收益表的對賬：
一般和行政費用(51,579)
交易成本(4,533)
(準備金)信貸損失利益，淨額(10,816)
減值費用(27,349)
折舊及攤銷(163,652)
房地產銷售收益651 
利息支出，淨額(131,175)
合資企業虧損中的股權(1,672)
合資企業減值費用(647)
所得税費用(1,236)
淨收入176,229 
優先股息要求(24,141)
EPR Properties普通股股東可獲得的淨收入$152,088 
截至2021年12月31日止的年度
體驗式教育公司/未分配已整合
租金收入$441,423 $37,459 $— $478,882 
其他收入18,416 — 400 18,816 
抵押貸款和其他融資收入32,980 1,002 — 33,982 
總收入492,819 38,461 400 531,680 
物業經營費56,027 (109)821 56,739 
其他費用21,864 — (123)21,741 
總投資費用77,891 (109)698 78,480 
淨營業收入-未分配項目前414,928 38,570 (298)453,200 
對合並損益表和全面收益表的對賬：
一般和行政費用(44,362)
交易成本(3,402)
(準備金)信貸損失利益，淨額21,972 
減值費用(2,711)
折舊及攤銷(163,770)
房地產銷售收益17,881 
與貸款再融資或償還相關的成本(25,451)
利息支出，淨額(148,095)
合資企業虧損中的股權(5,059)
所得税費用(1,597)
淨收入98,606 
優先股息要求(24,134)
EPR Properties普通股股東可獲得的淨收入$74,472 
108

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日

EPR屬性
附表三--房地產和累計折舊
2023年12月31日
(千美元)
  初始成本收購後的添置（處置）（減值）於2023年12月31日的總金額   
位置債務土地建築物，
設備、租賃權益及
改進		土地建築物，
設備、租賃權益及
改進		總計累計
折舊		日期
收購的		折舊
生活
劇院
德克薩斯州糖地$— $— $19,100 $4,152 $— $23,252 $23,252 $(13,410)11/9740年份
德克薩斯州聖安東尼奧— 3,006 13,662 8,455 3,006 22,117 25,123 (12,140)11/9740年份
俄亥俄州哥倫布— — 12,685 1,133 — 13,818 13,818 (9,459)11/9728年份
加利福尼亞州聖地亞哥— — 16,028 — — 16,028 16,028 (10,218)11/9740年份
加利福尼亞州安大略省— 5,521 19,449 7,130 5,521 26,579 32,100 (14,526)11/9740年份
肯塔基州利伍德— 3,714 12,086 4,110 3,714 16,196 19,910 (8,816)11/9740年份
德克薩斯州休斯頓— 7,957 22,861 (1,455)7,712 21,651 29,363 (14,057)02/9840年份
伊利諾伊州南巴靈頓— 6,577 27,723 4,618 6,577 32,341 38,918 (19,412)03/9840年份
德克薩斯州梅斯奎特— 2,912 20,288 4,885 2,912 25,173 28,085 (14,973)04/9840年份
弗吉尼亞州漢普頓— 3,822 24,678 4,510 3,822 29,188 33,010 (17,306)06/9840年份
佛羅裏達州蓬帕諾海灘— 6,771 9,899 10,984 6,771 20,883 27,654 (19,797)08/9824年份
北卡羅來納州羅利— 2,919 5,559 3,492 2,919 9,051 11,970 (4,821)08/9840年份
佛羅裏達州戴維市— 2,000 13,000 11,512 2,000 24,512 26,512 (14,206)11/9840年份
加利福尼亞州阿利索·維埃霍— 8,000 14,000 — 8,000 14,000 22,000 (8,750)12/9840年份
密蘇裏州博伊西— — 16,003 400 — 16,403 16,403 (10,086)12/9840年份
北卡羅來納州卡里— 3,352 11,653 3,091 3,352 14,744 18,096 (7,960)12/9940年份
佛羅裏達州坦帕市— 6,000 12,809 1,452 6,000 14,261 20,261 (9,164)06/9940年份
洛杉磯梅泰裏— — 11,740 3,049 — 14,789 14,789 (7,139)03/0240年份
洛杉磯哈拉罕— 5,264 14,820 — 5,264 14,820 20,084 (8,089)03/0240年份
洛杉磯哈蒙德— 2,404 6,780 1,607 1,839 8,952 10,791 (4,059)03/0240年份
洛杉磯侯馬— 2,404 6,780 — 2,404 6,780 9,184 (3,701)03/0240年份
路易斯安那州哈維— 4,378 12,330 3,735 4,266 16,177 20,443 (7,652)03/0240年份
南卡羅來納州格林維爾— 1,660 7,570 473 1,660 8,043 9,703 (4,253)06/0240年份
密歇根州斯特林高地— 5,975 17,956 3,400 5,975 21,356 27,331 (13,051)06/0240年份
肯塔基州奧拉西— 4,000 15,935 2,558 3,042 19,451 22,493 (10,990)06/0240年份
密西西比州利沃尼亞— 4,500 17,525 — 4,500 17,525 22,025 (9,383)08/0240年份
弗吉尼亞州亞歷山大市— — 22,035 — — 22,035 22,035 (11,706)10/0240年份
阿肯色州小石城— 3,858 7,990 — 3,858 7,990 11,848 (4,211)12/0240年份
佐治亞州梅肯— 1,982 5,056 1,462 1,982 6,518 8,500 (2,776)03/0340年份
肯塔基州勞倫斯— 1,500 3,526 2,017 1,500 5,543 7,043 (2,363)06/0340年份
南卡羅來納州哥倫比亞— 1,000 10,534 339 1,000 10,873 11,873 (4,711)11/0340年份
菲尼克斯，AZ— 4,276 15,934 3,518 4,276 19,452 23,728 (8,755)03/0440年份
新澤西州漢密爾頓— 4,869 18,143 20 4,869 18,163 23,032 (8,964)03/0440年份
亞利桑那州梅薩— 4,446 16,565 3,263 4,446 19,828 24,274 (9,039)03/0440年份
伊利諾伊州皮奧裏亞— 2,948 11,177 — 2,948 11,177 14,125 (5,426)07/0440年份
路易斯安那州拉斐特— — 10,318 — — 10,318 10,318 (5,024)07/0440年份
德克薩斯州赫斯特— 5,000 11,729 1,015 5,000 12,744 17,744 (6,095)11/0440年份
佛羅裏達州墨爾本— 3,817 8,830 320 3,817 9,150 12,967 (4,346)12/0440年份
密西西比州迪伯維爾— 2,001 8,043 3,612 808 12,848 13,656 (5,460)12/0440年份
109

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
  初始成本收購後的添置（處置）（減值）於2023年12月31日的總金額   
位置債務土地建築物，
設備、租賃權益及
改進		土地建築物，
設備、租賃權益及
改進		總計累計
折舊		日期
收購的		折舊
生活
北卡羅來納州威爾明頓— 1,650 7,047 3,033 1,650 10,080 11,730 (4,031)02/0540年份
田納西州查塔努加— 2,799 11,467 — 2,799 11,467 14,266 (5,399)03/0540年份
德克薩斯州康羅市— 1,836 8,230 2,304 1,836 10,534 12,370 (4,198)06/0540年份
印第安納波利斯，In— 1,481 4,565 2,375 1,481 6,940 8,421 (2,702)06/0540年份
密蘇裏州哈蒂斯堡— 1,978 7,733 4,720 1,978 12,453 14,431 (5,111)09/0540年份
加利福尼亞州阿羅約格蘭德— 2,641 3,810 — 2,641 3,810 6,451 (1,723)12/0540年份
加利福尼亞州奧本— 2,178 6,185 (65)2,113 6,185 8,298 (2,796)12/0540年份
加利福尼亞州弗雷斯諾— 7,600 11,613 2,894 7,600 14,507 22,107 (8,059)12/0540年份
加利福尼亞州莫德斯托— 2,542 3,910 1,889 2,542 5,799 8,341 (2,217)12/0540年份
馬裏蘭州哥倫比亞市— — 12,204 — — 12,204 12,204 (5,416)03/0640年份
德克薩斯州加蘭德— 8,028 14,825 — 8,028 14,825 22,853 (6,578)03/0640年份
北卡羅來納州加納— 1,305 6,899 — 1,305 6,899 8,204 (3,047)04/0640年份
温斯頓·塞勒姆，北卡羅來納州— — 12,153 4,188 — 16,341 16,341 (6,681)07/0640年份
亞拉巴馬州亨茨維爾— 3,508 14,802 — 3,508 14,802 18,310 (6,414)08/0640年份
佛羅裏達州彭薩科拉— 5,316 15,099 — 5,316 15,099 20,415 (6,417)12/0640年份
路易斯安那州的斯萊德爾10,635 — 11,499 — — 11,499 11,499 (4,887)12/0640年份
巴拿馬城海灘— 6,486 11,156 2,704 6,486 13,860 20,346 (5,047)05/0740年份
蒙大拿州卡利斯佩爾— 2,505 7,323 — 2,505 7,323 9,828 (2,990)08/0740年份
北卡羅來納州格林斯伯勒— — 12,606 914 — 13,520 13,520 (9,262)11/0740年份
加利福尼亞州格倫多拉— — 10,588 — — 10,588 10,588 (4,014)10/0840年份
密蘇裏州伊普西蘭蒂— 4,716 227 2,817 4,716 3,044 7,760 (642)12/0940年份
康涅狄格州曼徹斯特— 3,628 11,474 2,315 3,628 13,789 17,417 (4,384)12/0940年份
弗吉尼亞州森特維爾— 3,628 1,769 — 3,628 1,769 5,397 (619)12/0940年份
達文波特，亞利桑那州— 3,599 6,068 2,265 3,564 8,368 11,932 (2,574)12/0940年份
弗吉尼亞州費爾法克斯— 2,630 11,791 2,000 2,630 13,791 16,421 (4,518)12/0940年份
密蘇裏州弗林特— 1,270 1,723 — 1,270 1,723 2,993 (603)12/0940年份
新澤西州黑茲雷特— 3,719 4,716 — 3,719 4,716 8,435 (1,651)12/0940年份
俄亥俄州胡伯海茨— 970 3,891 — 970 3,891 4,861 (1,362)12/0940年份
康涅狄格州北黑文— 5,442 1,061 2,000 3,458 5,045 8,503 (1,868)12/0940年份
肯塔基州奧科洛納— 5,379 3,311 2,000 5,379 5,311 10,690 (1,477)12/0940年份
新澤西州沃里斯— 1,723 9,614 — 1,723 9,614 11,337 (3,365)12/0940年份
肯塔基州路易斯維爾— 4,979 6,567 (1,046)3,933 6,567 10,500 (2,298)12/0940年份
俄亥俄州比弗克里克— 1,578 6,630 1,700 1,578 8,330 9,908 (2,602)12/0940年份
馬薩諸塞州西斯普林菲爾德— 2,540 3,755 2,650 2,540 6,405 8,945 (1,736)12/0940年份
俄亥俄州辛辛那提— 1,361 1,741 — 635 2,467 3,102 (780)12/0940年份
德克薩斯州帕薩迪納— 2,951 10,684 1,759 2,951 12,443 15,394 (3,887)06/1040年份
德克薩斯州普萊諾— 1,052 1,968 — 1,052 1,968 3,020 (664)06/1040年份
德克薩斯州麥金尼— 1,917 3,319 — 1,917 3,319 5,236 (1,120)06/1040年份
印第安納州米沙瓦卡— 2,399 5,454 1,383 2,399 6,837 9,236 (2,152)06/1040年份
德克薩斯州大草原— 1,873 3,245 2,104 1,873 5,349 7,222 (1,610)06/1040年份
加利福尼亞州雷丁市— 2,044 4,500 1,177 2,044 5,677 7,721 (1,706)06/1040年份
Pueblo，CO— 2,238 5,162 1,265 2,238 6,427 8,665 (1,946)06/1040年份
德克薩斯州博蒙特— 1,065 11,669 1,644 1,065 13,313 14,378 (4,255)06/1040年份
德克薩斯州普弗勒格維爾— 4,356 11,533 1,963 4,263 13,589 17,852 (4,282)06/1040年份
德克薩斯州休斯頓— 4,109 9,739 2,617 4,109 12,356 16,465 (3,667)06/1040年份
德克薩斯州埃爾帕索— 4,598 13,207 2,296 4,598 15,503 20,101 (4,857)06/1040年份
110

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
  初始成本收購後的添置（處置）（減值）於2023年12月31日的總金額   
位置債務土地建築物，
設備、租賃權益及
改進		土地建築物，
設備、租賃權益及
改進		總計累計
折舊		日期
收購的		折舊
生活
科羅拉多州科羅拉多州斯普林斯— 4,134 11,220 1,427 2,938 13,843 16,781 (4,299)06/1040年份
華盛頓州胡克塞特— 2,639 11,605 1,376 2,639 12,981 15,620 (3,940)03/1140年份
緬因州中美合作所— 1,508 3,826 1,124 1,508 4,950 6,458 (1,397)03/1140年份
密蘇裏州梅里馬克— 3,160 5,642 107 3,160 5,749 8,909 (1,838)03/1140年份
緬因州威斯布魯克— 2,273 7,119 — 2,273 7,119 9,392 (2,284)03/1140年份
賓夕法尼亞州雙子瀑布— — 4,783 — — 4,783 4,783 (1,385)04/1140年份
德克薩斯州達拉斯— — 12,146 (3,911)— 8,235 8,235 (70)03/12不適用
新墨西哥州阿爾伯克基— — 13,733 — — 13,733 13,733 (3,462)06/1240年份
德克薩斯州奧斯汀— 2,608 6,373 — 2,608 6,373 8,981 (1,660)09/1240年份
伊利諾伊州香檳— — 9,381 125 — 9,506 9,506 (2,396)09/1240年份
Los Angeles，AL— 1,314 8,951 — 1,314 8,951 10,265 (2,126)11/1240年份
Gainesville，VA— — 10,846 95 — 10,941 10,941 (2,751)02/1340年份
路易斯安那州拉斐特14,360 — 12,728 1,438 — 14,166 14,166 (3,363)08/1340年份
阿拉巴馬州塔斯卡盧薩— — 11,287 450 1,815 9,922 11,737 (2,430)09/1340年份
佛羅裏達州坦帕市— 1,700 23,483 3,648 1,579 27,252 28,831 (9,200)10/1340年份
伊利諾伊州沃倫維爾— 14,000 17,318 (5,344)8,270 17,704 25,974 (6,056)10/1340年份
加州舊金山— 2,077 12,914 — 2,077 12,914 14,991 (2,583)08/1340年份
內華達州貝德福德— 349 1,594 — 349 1,594 1,943 (460)04/1440年份
Seymour，IN— 1,028 2,291 (2,549)288 482 770 (23)04/1411年份
Wilder，KY— 983 11,233 2,004 983 13,237 14,220 (3,226)04/1440年份
肯塔基州保齡球館— 1,241 10,222 — 1,241 10,222 11,463 (2,630)04/1440年份
New Albany，IN— 2,461 14,807 196 2,461 15,003 17,464 (3,753)04/1440年份
田納西州克拉克斯維爾— 3,764 16,769 4,706 3,764 21,475 25,239 (4,976)04/1440年份
賓夕法尼亞州威廉斯波特— 2,243 6,684 (8,518)409 — 409 — 04/14不適用
內華達州諾布爾斯維爾— 886 7,453 2,019 886 9,472 10,358 (2,263)04/1440年份
伊利諾伊州莫林— 1,963 10,183 (9,368)564 2,214 2,778 (68)04/1417年份
O'Fallon，MO— 1,046 7,342 (6,038)371 1,979 2,350 (60)04/1417年份
喬治亞州麥克多諾— 2,235 16,842 — 2,235 16,842 19,077 (4,285)04/1440年份
密歇根州斯特林高地— 10,849 — (3,712)6,949 188 7,137 (183)12/1415年份
弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州— 2,544 6,478 — 2,544 6,478 9,022 (1,430)02/1540年份
佛羅裏達州尤利市— 1,036 6,934 — 1,036 6,934 7,970 (1,531)02/1540年份
佛羅裏達州傑克遜維爾— 5,080 22,064 — 5,080 22,064 27,144 (7,568)05/1525年份
路易斯安那州丹漢姆斯普林斯— — 5,093 4,162 — 9,255 9,255 (1,764)05/1540年份
伊利諾伊州水晶湖— 2,980 13,521 568 2,980 14,089 17,069 (4,865)07/1525年份
華盛頓州肯納威克— 2,484 4,901 — 2,484 4,901 7,385 (1,651)06/1625年份
田納西州富蘭克林— 10,158 17,549 8,685 9,825 26,567 36,392 (8,117)06/1625年份
移動，AL— 2,116 16,657 — 2,116 16,657 18,773 (5,310)06/1625年份
德克薩斯州埃爾帕索— 2,957 10,961 3,905 2,957 14,866 17,823 (4,494)06/1625年份
德克薩斯州愛丁堡— 1,982 16,964 5,680 1,982 22,644 24,626 (6,749)06/1625年份
田納西州亨德森維爾— 2,784 8,034 4,245 2,784 12,279 15,063 (2,825)07/1630年份
德克薩斯州休斯頓— 965 10,002 — 965 10,002 10,967 (1,999)10/1640年份
密歇根州底特律— 4,299 13,810 — 4,299 13,810 18,109 (3,299)11/1630年份
德克薩斯州沃斯堡— — 11,385 — — 11,385 11,385 (1,589)02/1740年份
內華達州韋恩堡— 1,926 11,054 — 1,926 11,054 12,980 (2,922)05/1727年份
肯塔基州威奇托— 267 7,535 (6,312)67 1,423 1,490 (88)05/1723年份
肯塔基州威奇托— 3,132 23,270 — 3,132 23,270 26,402 (7,006)05/1723年份
111

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
  初始成本收購後的添置（處置）（減值）於2023年12月31日的總金額   
位置債務土地建築物，
設備、租賃權益及
改進		土地建築物，
設備、租賃權益及
改進		總計累計
折舊		日期
收購的		折舊
生活
德克薩斯州裏士滿— 7,251 36,535 728 7,251 37,263 44,514 (6,507)08/1740年份
德克薩斯州湯姆博爾— 3,416 26,918 — 3,416 26,918 30,334 (4,646)08/1740年份
俄亥俄州克利夫蘭— 5,060 21,072 374 5,060 21,446 26,506 (6,255)08/1725年份
阿肯色州小石城— 1,789 10,780 — 1,789 10,780 12,569 (1,826)01/1840年份
阿肯色州康威— 1,316 5,553 — 1,316 5,553 6,869 (1,179)03/1830年份
紐約州林布魯克— 1,753 28,400 — 1,753 28,400 30,153 (3,997)06/1840年份
New York，NY— — 12,479 (6,529)— 5,950 5,950 (169)12/1819年份
加利福尼亞州博蒙特— 2,421 12,026 — 2,421 12,026 14,447 (935)01/1940年份
馬裏蘭州白蘭地— 5,251 10,520 (10,971)1,783 3,017 4,800 (31)03/1934年份
俄亥俄州辛辛那提— 2,831 11,430 (13,241)1,020 — 1,020 — 03/1935年份
肯塔基州路易斯維爾— 3,726 27,312 — 3,726 27,312 31,038 (3,581)03/1940年份
佛羅裏達州裏弗維尤— 2,339 15,901 — 2,339 15,901 18,240 (2,289)03/1937年份
伊利諾伊州薩沃伊— 1,938 10,554 974 1,938 11,528 13,466 (2,862)06/1925年份
加利福尼亞州都柏林— 15,662 25,496 — 15,662 25,496 41,158 (4,563)06/1930年份
加利福尼亞州安大略省— 8,019 15,708 — 8,019 15,708 23,727 (3,346)06/1924年份
南卡羅來納州哥倫比亞— 7,009 17,318 — 7,009 17,318 24,327 (2,212)06/1940年份
馬裏蘭州哥倫比亞市— 12,642 14,152 46 12,642 14,198 26,840 (2,387)06/1934年份
北卡羅來納州夏洛特市— 4,257 15,121 — 4,257 15,121 19,378 (2,269)06/1935年份
加利福尼亞州山麓牧場— 7,653 14,090 32 7,653 14,122 21,775 (3,115)06/1929年份
威爾遜維爾，或— 2,742 1,301 — 2,742 1,301 4,043 (444)06/1923年份
北卡羅來納州羅利— 5,376 12,516 — 5,376 12,516 17,892 (2,347)06/1930年份
北卡羅來納州加斯頓龍— 4,039 9,199 — 4,039 9,199 13,238 (1,758)06/1930年份
佛羅裏達州裏奇港— 1,564 7,103 — 1,564 7,103 8,667 (1,735)06/1926年份
希爾斯伯勒，或— 3,392 5,697 — 3,392 5,697 9,089 (1,756)06/1923年份
德克薩斯州伍德韋— 2,376 7,309 (4,885)1,423 3,377 4,800 (123)06/1924年份
加利福尼亞州聖哈辛託— 1,960 5,073 — 1,960 5,073 7,033 (1,334)06/1923年份
奧爾巴尼，或— 2,049 3,920 — 2,049 3,920 5,969 (848)06/1930年份
佛羅裏達州萊克城— 1,257 4,756 — 1,257 4,756 6,013 (1,055)06/1927年份
南卡羅來納州安德森— 1,554 3,948 — 1,554 3,948 5,502 (1,047)06/1924年份
紐約州新哈特福德— 946 11,985 (141)946 11,844 12,790 (1,822)10/1931年份
俄亥俄州哥倫布— 5,211 14,179 571 5,211 14,750 19,961 (2,479)10/1938年份
肯納，洛杉磯— 5,299 14,000 — 5,299 14,000 19,299 (3,470)10/1934年份
Marana，AZ— 2,384 5,438 — 2,384 5,438 7,822 (1,166)12/1928年份
南卡羅來納州布拉夫頓— 1,912 3,053 432 1,912 3,485 5,397 (756)03/2025年份
新澤西州櫻桃山— 5,038 9,206 — 5,038 9,206 14,244 (2,544)03/2025年份
Eat & Play
科羅拉多州威斯敏斯特— 12,055 29,914 25,533 10,848 56,654 67,502 (33,029)06/9940年份
紐約州新羅謝爾— 6,100 97,696 15,058 6,100 112,754 118,854 (57,794)10/0340年份
Kanata，On— 10,044 36,630 32,802 9,527 69,949 79,476 (32,421)03/0440年份
密西薩瓜，安大略省— 9,221 17,593 22,195 11,501 37,508 49,009 (16,184)03/0440年份
Oakville，ON— 10,044 23,646 15,130 9,527 39,293 48,820 (18,191)03/0440年份
惠特比，安大略— 10,202 21,960 32,451 12,431 52,182 64,613 (22,905)03/0440年份
加利福尼亞州伯班克— 16,584 35,016 13,151 16,584 48,167 64,751 (20,688)03/0540年份
伊利諾伊州諾斯布魯克— — 7,025 586 — 7,611 7,611 (2,307)07/1140年份
德克薩斯州艾倫— — 10,007 1,151 — 11,158 11,158 (4,493)02/1229年份
德克薩斯州達拉斯— — 10,007 1,771 — 11,778 11,778 (4,578)02/1230年份
112

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
  初始成本收購後的添置（處置）（減值）於2023年12月31日的總金額   
位置債務土地建築物，
設備、租賃權益及
改進		土地建築物，
設備、租賃權益及
改進		總計累計
折舊		日期
收購的		折舊
生活
佛羅裏達州傑克遜維爾— 4,510 5,061 4,748 4,510 9,809 14,319 (4,070)02/1230年份
伊利諾伊州奧克布魯克— — 8,068 536 — 8,604 8,604 (2,380)03/1240年份
德克薩斯州休斯頓— — 12,403 394 — 12,797 12,797 (3,725)09/1240年份
德克薩斯州殖民地— 4,004 13,665 (240)4,004 13,425 17,429 (3,356)12/1240年份
佐治亞州阿爾法雷塔— 5,608 16,616 (26)5,582 16,616 22,198 (3,946)05/1340年份
亞利桑那州斯科茨代爾— — 16,942 — — 16,942 16,942 (4,024)06/1340年份
德克薩斯州斯普林特— 4,928 14,522 — 4,928 14,522 19,450 (3,510)07/1340年份
伊利諾伊州沃倫維爾— — 6,469 9,625 2,906 13,188 16,094 (4,991)10/1340年份
德克薩斯州聖安東尼奧— — 15,976 79 — 16,055 16,055 (3,539)12/1340年份
佛羅裏達州坦帕市— — 15,726 (67)— 15,659 15,659 (3,618)02/1440年份
亞利桑那州吉爾伯特— 4,735 16,130 (267)4,735 15,863 20,598 (3,569)02/1440年份
肯塔基州奧蘭德公園— 5,519 17,330 — 5,519 17,330 22,849 (3,676)05/1440年份
科羅拉多州百年— 3,013 19,106 403 3,013 19,509 22,522 (4,060)06/1440年份
佐治亞州亞特蘭大— 8,143 17,289 — 8,143 17,289 25,432 (3,638)06/1440年份
弗吉尼亞州阿什伯恩— — 16,873 101 — 16,974 16,974 (3,527)06/1440年份
伊利諾伊州內珀維爾— 8,824 20,279 (665)8,824 19,614 28,438 (4,086)08/1440年份
俄克拉荷馬城，俄克拉何馬州— 3,086 16,421 (252)3,086 16,169 19,255 (3,436)09/1440年份
德克薩斯州韋伯斯特— 5,631 17,732 799 5,210 18,952 24,162 (3,851)11/1440年份
弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州— 6,948 18,715 (304)6,348 19,011 25,359 (3,799)12/1440年份
愛迪生，新澤西州— — 22,792 1,489 — 24,281 24,281 (4,240)04/1540年份
佛羅裏達州傑克遜維爾— 6,732 21,823 (1,201)6,732 20,622 27,354 (3,726)09/1540年份
加利福尼亞州羅斯維爾— 6,868 23,959 (1,928)6,868 22,031 28,899 (4,021)10/1530年份
波特蘭，或— — 23,466 (541)— 22,925 22,925 (4,240)11/1540年份
佛羅裏達州奧蘭多— 8,586 22,493 1,120 8,586 23,613 32,199 (3,984)01/1640年份
佐治亞州瑪麗埃塔— 3,116 11,872 — 3,116 11,872 14,988 (2,992)02/1635年份
北卡羅來納州夏洛特市— 4,676 21,422 (867)4,676 20,555 25,231 (3,604)04/1640年份
佛羅裏達州奧蘭多— 9,382 16,225 58 9,382 16,283 25,665 (2,544)05/1640年份
德克薩斯州沃斯堡— 4,674 17,537 — 4,674 17,537 22,211 (2,923)08/1640年份
田納西州納什維爾— — 26,685 136 — 26,821 26,821 (4,396)12/1640年份
德克薩斯州達拉斯— 3,318 7,835 4 3,318 7,839 11,157 (1,576)12/1640年份
德克薩斯州聖安東尼奧— 6,502 15,338 (628)6,502 14,710 21,212 (2,087)08/1740年份
亞拉巴馬州亨茨維爾— 53 17,595 (1,938)53 15,657 15,710 (2,835)08/1740年份
德克薩斯州埃爾帕索— 2,688 17,373 — 2,688 17,373 20,061 (3,151)02/1840年份
賓夕法尼亞州匹茲堡— 7,897 21,812 (1,039)7,897 20,773 28,670 (3,035)07/1840年份
賓夕法尼亞州費城— 5,484 25,211 97 5,484 25,308 30,792 (3,511)12/1840年份
密歇根州奧本山— 4,219 27,704 (2,881)4,219 24,823 29,042 (3,346)12/1840年份
南卡羅來納州格林維爾— 6,272 18,240 — 6,272 18,240 24,512 (2,936)06/1840年份
科羅拉多州桑頓— 5,419 23,635 — 5,419 23,635 29,054 (2,843)09/1840年份
德克薩斯州凱蒂— 5,210 16,247 232 3,431 18,258 21,689 (1,844)06/1940年份
佐治亞州格温內特— 3,318 17,873 — 3,318 17,873 21,191 (1,830)06/2040年份
加利福尼亞州聖何塞— — 26,752 — — 26,752 26,752 (2,382)03/2140年份
加利福尼亞州安大略省— — 34,943 — — 34,943 34,943 (2,354)12/2140年份
賓夕法尼亞州普魯士國王— — 35,196 — — 35,196 35,196 (543)02/2240年份
113

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
  初始成本收購後的添置（處置）（減值）於2023年12月31日的總金額   
位置債務土地建築物，
設備、租賃權益及
改進		土地建築物，
設備、租賃權益及
改進		總計累計
折舊		日期
收購的		折舊
生活
滑雪板
俄亥俄州貝爾方丹— 5,108 5,994 8,327 5,251 14,178 19,429 (6,354)11/0540年份
賓夕法尼亞州坦納斯維爾— 34,940 34,629 4,377 34,940 39,006 73,946 (21,218)09/1340年份
加利福尼亞州北極星— 56,005 106,644 — 56,005 106,644 162,649 (34,868)04/1740年份
景點
紐約州Kiamesha湖— 34,897 228,462 2,133 34,897 230,595 265,492 (50,673)07/1030年份
賓夕法尼亞州坦納斯維爾— — 120,354 1,615 — 121,969 121,969 (25,615)05/1540年份
丹佛，CO— 753 6,218 — 753 6,218 6,971 (1,434)02/1730年份
德克薩斯州沃斯堡— 824 7,066 — 824 7,066 7,890 (1,590)03/1730年份
科孚，紐約州— 5,112 43,637 2,500 5,112 46,137 51,249 (13,931)04/1730年份
俄克拉荷馬城，俄克拉何馬州— 7,976 17,624 — 7,976 17,624 25,600 (4,892)04/1730年份
阿肯色州温泉市— 3,351 4,967 — 3,351 4,967 8,318 (1,345)04/1730年份
佛羅裏達州裏維埃拉海灘— 17,450 29,713 — 17,450 29,713 47,163 (8,171)04/1730年份
俄克拉荷馬城，俄克拉何馬州— 1,423 18,097 — 1,423 18,097 19,520 (5,132)04/1730年份
德克薩斯州斯普林斯— 18,776 31,402 — 18,776 31,402 50,178 (8,874)04/1730年份
亞利桑那州格倫代爾— — 20,514 2,969 — 23,483 23,483 (7,012)04/1730年份
卡波雷，HI— — 8,351 1,542 — 9,893 9,893 (2,710)04/1730年份
華盛頓州聯邦路— — 13,949 (12,149)— 1,800 1,800 (684)04/1712年份
德克薩斯州殖民地— — 7,617 305 — 7,922 7,922 (4,912)04/1730年份
德克薩斯州加蘭德— — 5,601 1,188 — 6,789 6,789 (3,383)04/1730年份
加利福尼亞州聖莫尼卡— — 13,874 15,717 — 29,591 29,591 (8,663)04/1730年份
加利福尼亞州康科德— — 9,808 5,787 — 15,595 15,595 (4,459)04/1730年份
佛羅裏達州坦帕市— — 8,665 2,493 2,493 8,665 11,158 (1,829)08/1730年份
佛羅裏達州勞德代爾堡— — 10,816 — — 10,816 10,816 (2,223)10/1730年份
瓦爾卡蒂埃，QC— 5,906 81,534 2,103 6,049 83,494 89,543 (6,290)06/2231年份
渥太華，安大略省— 13,482 32,357 1,102 13,806 33,135 46,941 (3,208)06/2220年份
體驗式住宿
田納西州鴿子堡— 5,697 14,100 16,869 8,604 28,062 36,666 (2,444)04/2015年份
健身與健康
肯塔基州奧拉西— 2,417 16,878 — 2,417 16,878 19,295 (3,797)03/1730年份
加利福尼亞州羅斯維爾— 1,807 6,082 — 1,807 6,082 7,889 (1,465)09/1730年份
科羅拉多州柯林斯堡— 2,043 5,769 — 2,043 5,769 7,812 (1,291)01/1830年份
科羅拉多州帕戈薩斯普林斯— 9,791 15,635 2,339 9,791 17,974 27,765 (4,304)06/1830年份
伊利諾伊州芝加哥— 4,501 13,461 — 4,501 13,461 17,962 (781)02/2240年份
布魯克林，紐約州— 14,465 25,294 — 14,465 25,294 39,759 (561)02/2340年份
Belmont，CA— 3,923 4,720 — 3,923 4,720 8,643 — 12/2330年份
遊戲
紐約州Kiamesha湖— 155,658 — 19,524 156,785 18,397 175,182 (2,291)07/1050年份
文化性
密蘇裏州聖路易斯— 5,481 41,951 — 5,481 41,951 47,432 (7,440)12/1840年份
密蘇裏州布蘭森— 1,847 7,599 — 1,847 7,599 9,446 (1,013)05/1940年份
田納西州鴿子堡— 4,849 9,668 — 4,849 9,668 14,517 (1,304)05/1940年份
114

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
  初始成本收購後的添置（處置）（減值）於2023年12月31日的總金額   
位置債務土地建築物，
設備、租賃權益及
改進		土地建築物，
設備、租賃權益及
改進		總計累計
折舊		日期
收購的		折舊
生活
幼兒教育中心
亞利桑那州普萊森特湖— 986 3,524 902 986 4,426 5,412 (1,509)03/1330年份
Goodyear，AZ— 1,308 7,275 222 1,308 7,497 8,805 (2,636)06/1330年份
俄克拉荷馬城，俄克拉何馬州— 1,149 9,839 979 1,149 10,818 11,967 (3,441)08/1340年份
德克薩斯州科佩爾— 1,547 10,168 (5,574)1,075 5,066 6,141 — 09/1330年份
亞利桑那州梅薩— 762 6,987 1,501 762 8,488 9,250 (3,290)01/1430年份
亞利桑那州吉爾伯特— 1,295 9,192 316 1,295 9,508 10,803 (3,062)03/1430年份
雪松公園，德克薩斯州— 1,520 10,500 418 1,278 11,160 12,438 (3,397)07/1430年份
伊利諾伊州芝加哥— 1,294 4,375 19 1,294 4,394 5,688 (1,051)07/1430年份
科羅拉多州百年— 1,249 10,771 (5,700)814 5,506 6,320 (254)08/1430年份
德克薩斯州麥金尼— 1,812 12,419 1,841 1,812 14,260 16,072 (4,340)11/1430年份
俄亥俄州西切斯特— 1,807 12,913 455 1,807 13,368 15,175 (3,497)07/1530年份
Ellisville，MO— 2,465 15,063 — 2,465 15,063 17,528 (3,708)07/1530年份
明尼蘇達州昌哈森— 2,603 15,613 523 2,603 16,136 18,739 (4,032)08/1530年份
明尼蘇達州楓樹林— 3,743 14,927 561 3,743 15,488 19,231 (4,571)08/1530年份
卡梅爾，In— 1,567 12,854 366 1,561 13,226 14,787 (3,502)09/1530年份
漁民，In— 1,226 13,144 700 1,226 13,844 15,070 (3,340)12/1530年份
俄亥俄州韋斯特維爾— 2,988 14,339 362 2,988 14,701 17,689 (3,949)04/1630年份
拉斯維加斯，NV— 1,476 14,422 (1,287)1,476 13,135 14,611 (3,298)06/1630年份
肯塔基州路易斯維爾— 377 1,526 — 377 1,526 1,903 (377)08/1630年份
肯塔基州路易斯維爾— 216 1,006 — 216 1,006 1,222 (249)08/1630年份
康涅狄格州柴郡— 420 3,650 — 420 3,650 4,070 (874)11/1630年份
明尼蘇達州伊迪納— 1,235 5,493 (323)1,235 5,170 6,405 (1,172)11/1630年份
明尼蘇達州伊根市— 783 4,833 (286)783 4,547 5,330 (1,158)11/1630年份
肯塔基州路易斯維爾— 481 2,050 — 481 2,050 2,531 (484)12/1630年份
賓夕法尼亞州巴拉·辛維德— 1,785 3,759 — 1,785 3,759 5,544 (888)12/1630年份
伊利諾伊州肖姆堡— 642 4,962 — 642 4,962 5,604 (1,093)12/1630年份
佐治亞州肯納索— 690 844 — 690 844 1,534 (197)01/1730年份
北卡羅來納州夏洛特市— 1,200 2,557 — 1,200 2,557 3,757 (473)01/1735年份
北卡羅來納州夏洛特市— 2,501 2,079 — 2,501 2,079 4,580 (385)01/1735年份
德克薩斯州理查森— 474 2,046 — 474 2,046 2,520 (396)01/1735年份
德克薩斯州弗里斯科— 999 3,064 — 999 3,064 4,063 (580)01/1735年份
德克薩斯州艾倫— 910 3,719 — 910 3,719 4,629 (720)01/1735年份
德克薩斯州索斯萊克— 920 2,766 — 920 2,766 3,686 (534)01/1735年份
俄亥俄州劉易斯中心— 410 4,285 (2,065)270 2,360 2,630 (61)01/1720年份
俄亥俄州都柏林— 581 4,223 — 581 4,223 4,804 (755)01/1735年份
德克薩斯州普萊諾— 400 2,647 — 400 2,647 3,047 (523)01/1735年份
德克薩斯州卡羅爾頓— 329 1,389 — 329 1,389 1,718 (282)01/1735年份
佛羅裏達州達文波特— 3,000 5,877 — 3,000 5,877 8,877 (1,090)01/1735年份
佛羅裏達州塔拉哈西— 952 3,205 — 952 3,205 4,157 (632)01/1735年份
佛羅裏達州日出— 1,400 1,856 — 1,400 1,856 3,256 (354)01/1735年份
明尼蘇達州查斯卡— 328 6,140 — 328 6,140 6,468 (1,094)01/1735年份
明尼蘇達州洛雷託— 286 3,511 — 286 3,511 3,797 (646)01/1735年份
明尼阿波利斯，明尼蘇達州— 920 3,700 — 920 3,700 4,620 (662)01/1735年份
明尼蘇達州韋扎塔— 810 1,962 — 810 1,962 2,772 (367)01/1735年份
115

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
  初始成本收購後的添置（處置）（減值）於2023年12月31日的總金額   
位置債務土地建築物，
設備、租賃權益及
改進		土地建築物，
設備、租賃權益及
改進		總計累計
折舊		日期
收購的		折舊
生活
明尼蘇達州普利茅斯— 1,563 4,905 — 1,563 4,905 6,468 (917)01/1735年份
明尼蘇達州楓樹林— 951 3,291 — 951 3,291 4,242 (604)01/1735年份
加利福尼亞州丘拉維斯塔— 210 2,186 — 210 2,186 2,396 (437)01/1735年份
伊利諾伊州林肯郡— 1,006 4,799 — 1,006 4,799 5,805 (1,093)02/1730年份
威斯康星州新柏林— 368 1,704 — 368 1,704 2,072 (393)02/1730年份
威斯康星州橡樹溪— 283 1,690 — 283 1,690 1,973 (390)02/1730年份
明尼蘇達州明尼通卡— 911 4,833 659 931 5,472 6,403 (1,320)03/1730年份
康涅狄格州柏林— 494 2,958 — 494 2,958 3,452 (648)06/1730年份
波特蘭，或— 2,604 585 — 2,604 585 3,189 (118)01/1835年份
佛羅裏達州奧蘭多— 955 4,273 — 955 4,273 5,228 (769)02/1835年份
德克薩斯州麥金尼— 1,233 4,447 — 1,233 4,447 5,680 (753)02/1830年份
南卡羅來納州米爾堡— 629 3,957 — 629 3,957 4,586 (641)09/1835年份
印第安蘭，南卡羅來納州— 907 3,784 — 907 3,784 4,691 (651)09/1835年份
新澤西州西克勒維爾— 694 1,876 — 694 1,876 2,570 (407)06/1930年份
新澤西州彭寧頓— 1,018 2,284 — 1,018 2,284 3,302 (715)08/1924年份
私立學校
伊利諾伊州芝加哥— 3,057 46,784 — 3,057 46,784 49,841 (9,942)02/1440年份
佐治亞州卡明市— 500 6,892 — 500 6,892 7,392 (1,390)01/1735年份
佐治亞州卡明市— 325 4,898 — 325 4,898 5,223 (1,016)01/1735年份
內華達州亨德森— 1,400 6,914 — 1,400 6,914 8,314 (1,359)01/1735年份
佐治亞州亞特蘭大— 2,001 5,989 — 2,001 5,989 7,990 (1,066)01/1735年份
德克薩斯州皮爾蘭— 2,360 9,292 — 2,360 9,292 11,652 (1,752)01/1735年份
德克薩斯州皮爾蘭— 372 2,568 — 372 2,568 2,940 (476)01/1735年份
佛羅裏達州棕櫚港— 1,490 1,400 — 1,490 1,400 2,890 (275)01/1735年份
俄亥俄州梅森— 975 11,243 — 975 11,243 12,218 (1,998)01/1735年份
發展中物業— 131,265 — — 131,265 — 131,265 — 不適用不適用
持有土地以供發展— 20,168 — — 20,168 — 20,168 — 不適用不適用
應付優先無擔保票據 2,816,234 — — — — — — — 不適用不適用
減：遞延融資費用淨額(25,134)— — — — — — — 
總計$2,816,095 $1,390,733 $4,369,287 $364,455 $1,371,376 $4,753,099 $6,124,475 $(1,435,683)
116

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日

EPR屬性
附表三-房地產和累計折舊（續）
對賬
(千美元)
2023年12月31日
房地產投資：
對賬：
年初餘額$6,112,973 
年內房地產投資的收購和發展166,716 
年內房地產投資處置情況(68,550)
房地產投資年內減值準備(86,664)
年終結餘$6,124,475 
累計折舊：
對賬：
年初餘額$1,302,640 
本年度折舊161,662 
年內房地產投資處置情況(9,321)
房地產投資年內減值準備(19,298)
年終結餘$1,435,683 
見所附獨立註冊會計師事務所報告。
117

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
第9項。 會計與財務信息披露的變更與分歧
不適用。
項目9A。 控制和程序

對披露、控制和程序的評價
截至2023年12月31日，我們在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，對我們的披露控制和程序的設計和運營的有效性進行了評估，該術語在《交易法》規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義。基於及截至評估日期，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的，可以提供合理的保證，確保我們根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息：(1)在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告，以及(2)積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出關於所需披露的決定。

對控制措施有效性的限制
我們的披露控制旨在提供合理的保證，確保控制和程序達到其目標。我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，並不期望我們的披露控制將防止所有錯誤和所有欺詐。一個控制系統，無論設計和運行得多麼好，都只能為實現所設計的控制目標提供合理的保證，而管理層需要運用其判斷來評估可能的控制和程序的成本-收益關係。由於所有控制系統的固有侷限性，任何控制評估都不能絕對保證公司內部的所有控制問題和舞弊事件(如果有的話)都已被發現。這些固有的侷限性包括這樣的現實，即決策過程中的判斷可能是錯誤的，故障可能因為簡單的錯誤或錯誤而發生。此外，控制可以通過某些人的個人行為、兩個或更多人的串通或通過控制的管理優先來規避。由於成本效益高、日益成熟的控制系統的固有侷限性，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且不會被發現。

內部控制的變化
於本報告所關乎的會計年度第四季度，本公司的財務報告內部控制(定義見交易法第13a-15(F)及15d-15(F)條)並無任何重大影響或合理地可能會對本公司財務報告的內部控制產生重大影響的變動。

管理層關於財務報告內部控制的報告
我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在《交易法》規則13a-15(F)和15d-15(F)中有定義。在管理層(包括行政總裁及財務總監)的監督下，我們根據內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。根據我們在#年框架下的評估內部控制--綜合框架(2013)，我們的管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2023年12月31日起生效。獨立註冊會計師事務所畢馬威會計師事務所審計了本年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表，併發布了一份關於財務報告內部控制有效性的報告, 其中包括在第8項中。

由於其固有的法律侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述、錯誤或欺詐。此外，對未來期間的有效性進行任何評估的預測都有這樣的風險，即由於環境條件的變化，控制可能變得不充分，或者政策或程序的程度或遵守程度可能惡化。

118

EPR屬性
合併財務報表附註
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
項目9B。其他信息
截至2023年12月31日止三個月， 不是“規則10b5-1交易安排”或“非規則10b5-1交易安排”，每個術語在S-K規則第408(A)項中定義，由公司的任何受託人或高級管理人員(定義見交易法第16a-1(F)條)採納或終止。

項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
不適用。

第三部分

項目10.董事、高管和公司治理
公司將於2024年5月29日舉行的年度股東大會的最終委託書(“委託書”)，將在標題下包含“受託人選舉”、“公司治理”、“高管”。E官員“和”違法者第16(A)條“報告了本年度報告表格10-K第(10)項所要求的信息，這些信息通過引用併入本文。

我們已經通過了適用於我們的首席執行官、首席財務官以及所有其他高級管理人員、員工和受託人的商業行為和道德準則。《商業行為和道德準則》可在我們的網站www.eprkc.com上查看。根據適用的規則和法規要求披露的《商業行為和道德守則》的變更和豁免將在我們的網站上公佈。

第11項。 高管薪酬
委託書將在“受託人選舉”、“高管薪酬”和“薪酬委員會報告”的標題下包含本年度報告表格10-K第(11)項所要求的信息，這些信息通過引用併入本文。

第12項。 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
委託書將在“股份所有權”和“股權補償計劃信息”標題下包含10-K表格中本年度報告第(12)項所要求的信息，這些信息通過引用併入本文。

第13項。 某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
委託書聲明將在“公司與受託人、高級職員或其關聯公司之間的交易”、“受託人的選舉”和“關於受託人委員會的其他信息”的標題下包含本年度報告中表格10-K第13項所要求的信息，這些信息通過引用併入本文。

第14項。 首席會計費及服務
委託書將在“批准獨立註冊會計師事務所的任命”的標題下包含本年度報告中表格10-K第14項所要求的信息，這些信息通過引用併入本文。

第四部分

第15項。 展品和財務報表附表
(1)財務報表：見本報告第二部分第8項
獨立註冊會計師事務所報告
截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併資產負債表
截至2023年、2022年和2021年12月31日終了年度的綜合收益表和全面收益表
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的綜合權益變動表
截至2023年、2022年和2021年12月31日終了年度的合併現金流量表
119

合併財務報表附註
EPR Properties獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：185關於上述財務報表及其關於財務報告內部控制的報告，載於本表格10-K第8項。他們的同意出現在本表格10-K的附件23中。
(2)財務報表明細表: 見本協議第二部分第8項
附表三--房地產和累計折舊
(3)陳列品
根據交易法第12b-32條的規定，本公司已通過引用納入了下文規定的某些證物。
證物編號：描述
3.1
本公司於2023年8月3日提交的10-Q表格(委員會文件第001-13561號)附件為附件3.1，經修訂和重述的《公司信託聲明》(包括截至2023年5月26日的所有修訂)，現通過引用併入本文件，作為附件3.1
3.2
指定5.750系列累計可轉換優先股的權力、優先權和權利的補充條款，作為附件3.2附在公司於2006年12月21日提交的8-K表格(委員會文件第001-13561號)中，在此通過引用併入作為附件3.2
3.3
附於2008年4月2日提交的公司8-K表格(委員會文件第001-13561號)附件3.1的9.000系列累計可轉換優先股的指定權力、優先權和權利的補充條款，在此通過引用併入為附件3.3
3.4
指定5.750系列累計可贖回優先股的權力、優先權和權利的補充條款，作為附件3.1附於公司於2017年11月30日提交的8-K表格(委員會文件第001-13561號)，在此通過引用併入作為附件3.4
3.5
修訂和重訂的公司章程(包括截至2019年5月30日的所有修訂)，作為附件3.2附在2019年5月30日提交的公司8-K表格(委員會文件第001-13561號)中，在此通過引用併入作為附件3.5
4.1
本公司實益權益普通股股票格式，附於2013年6月3日提交的本公司S-3ASR(註冊號：333-35281)登記説明書附件4.3，特此引用併入，作為附件4.1
4.2
於2006年12月21日提交的公司8-K表格(委員會文件第001-13561號)附件為5.750系列累計可轉換優先股證書的表格，現作為附件4.2併入本文
4.3
於2008年4月2日提交的公司8-K表格(委員會文件第001-13561號)附件為附件4.1的9.000系列累計可轉換優先股，現作為附件4.3併入本文
4.4
本公司於2017年11月30日提交的8-K表格(委員會文件第001-13561號)附件5.750%系列累計可贖回優先股證書表格，現將其作為附件4.4併入本文件
4.5
公司、其若干子公司和作為受託人的北卡羅來納州UMB銀行之間於2015年3月16日簽署的契約(包括作為其附件A的2025年到期的4.500%優先票據的格式)，作為附件4.1附在於2015年3月16日提交的公司8-K表格(委員會文件第001-13561號)中，作為附件4.5併入本文
4.6
公司、其若干子公司和作為受託人的北卡羅來納州UMB銀行之間於2016年12月14日簽署的契約(包括作為其附件A的2026年到期的4.750%優先票據的格式)，作為附件4.1附在於2016年12月14日提交的公司8-K表格(委員會文件第001-13561號)中，作為附件4.6併入本文
4.7
本公司、其若干子公司和作為受託人的北卡羅來納州UMB銀行於2017年5月23日簽署的、日期為2017年5月23日的契約(包括作為附件A的2027年到期的4.500%優先票據的格式)，作為附件4.1附在公司於2017年5月23日提交的8-K表格(委員會文件第001-13561號)中，通過引用併入為附件4.7
120

4.8
公司與作為受託人的北卡羅來納州UMB銀行之間於2018年4月16日簽署的契約(包括作為附件A的2028年到期的4.950%優先票據的格式)，作為附件4.1附在公司於2018年4月16日提交的8-K表格(委員會文件第001-13561號)中，通過引用併入為附件4.8
4.9
公司與作為受託人的北卡羅來納州UMB銀行於2019年8月15日簽署的契約(包括作為附件A的2029年到期的3.750%高級票據的格式)，作為附件4.1附在公司於2019年8月15日提交的8-K表格(委員會文件第001-13561號)中，通過引用併入，作為附件4.9
4.10
公司與作為受託人的北卡羅來納州UMB銀行之間於2021年10月27日簽訂的契約(包括作為附件A的2031年到期的3.600%高級票據的格式)，作為附件4.1附在公司於2021年10月27日提交的8-K表格(委員會文件第001-13561號)中，通過引用併入，作為附件4.10
4.11.1
本公司於2016年8月3日提交的8-K表格(委員會檔案號：001-13561)附件為附件4.1，日期為2016年8月1日的《購買協議》，現作為附件4.11.1併入本文作為參考
4.11.2
本公司於2017年9月27日提交的8-K表格(委員會文件第001-13561號)所附的《票據購買協議第一修正案》作為附件10.2，由本公司及其中所指名的購買人於2017年9月27日提交，現併入為附件4.11.2
4.11.3
本公司與其中所指名的購買人於2020年6月29日簽訂的《票據購買協議第二修正案》，作為附件10.2附於本公司於2020年8月6日提交的10-Q表格(委員會文件第001-13561號)，現作為附件4.11.3併入本文作為參考
4.11.4
本公司與其中所指名的買方於2020年12月24日簽署的《票據購買協議第三修正案》，作為附件4.11.4附於本公司於2021年2月25日提交的10-K表格(委員會文件第001-13561號)附件，現通過引用併入本文件，作為附件4.11.4
4.11.5
於2022年2月23日提交的公司10-K表格(委員會文件第001-13561號)的附件4.11.5是本公司與其中所指名的購買人簽訂的《票據購買協議第四修正案》，日期為2022年1月14日，現通過引用併入本文件，作為附件4.11.5
4.12
根據《交易法》第12條登記的證券説明，作為附件4.12附於本文件
10.1.1
於2021年10月6日提交的公司10-Q表格(委員會文件第001-13561號)中作為借款人、KeyBank National Association作為行政代理的KeyBank National Association及其其他代理人和貸款方之間的第三份修訂、重新簽署和綜合信貸協議，日期為2021年10月6日，現通過引用併入本公司，作為附件10.1.1
10.1.2
本公司作為借款人，KeyBank National Association，作為行政代理，以及其他代理人和貸款方，於2023年2月23日提交的公司10-K表格(委員會文件第001-13561號)中作為附件10.1.2的第三次修訂、重新簽署和綜合信貸協議的第1號修正案，通過引用併入本公司，作為附件10.1.2
10.2*
本公司與受託人和高級管理人員簽訂的賠償協議格式作為附件10.2附於本文件
10.3*
非僱員受託人遞延薪酬計劃，作為1997年11月5日提交的第2號修正案的附件10.10附在公司的S-11表格註冊表(註冊號333-35281)中，在此引用作為附件10.3
10.4*
修訂後的2007年股權激勵計劃作為附件10.1附在公司於2013年5月15日提交的8-K表格(委員會文件第001-13561號)中，作為附件10.4併入本文
10.5*
《2007年員工受託人股權激勵計劃非限制性股票期權協議》表格作為附件10.2附於公司於2007年5月11日提交的S-8表格(註冊號：333-142831)登記説明書中，作為附件10.5併入本文
121

10.6*
《2007年股權激勵計劃非員工受託人非限制性股票期權協議書》作為附件10.3附於公司於2007年5月11日提交的S-8表格(註冊號：333-142831)，現作為附件10.6併入本文
10.7*
《2007年員工股權激勵計劃限制性股份協議表格》作為附件10.4附於公司於2007年5月11日提交的S-8表格(註冊號：333-142831)登記説明書中，現通過引用併入本文件，作為附件10.7
10.8*
《2007年股權激勵計劃非僱員受託人限制性股票協議》作為附件10.3附於公司於2009年5月20日提交的8-K表格(委員會文件第001-13561號)，現作為附件10.8併入本文
10.9*
EPR Properties 2016年股權激勵計劃(已於2021年5月28日起修訂和重述)作為附件10.1附在2021年6月1日提交的公司8-K表格(委員會文件第001-13561號)中，在此通過引用併入，作為附件10.9
10.10*
《2016年員工股權激勵計劃激勵與非合格股票期權獎勵協議書》作為附件10.2附於公司於2016年5月12日提交的8-K表格(委員會文件第001-13561號)，在此作為附件10.10併入
10.11*
《2016年股權激勵計劃員工限售股獎勵協議書》作為附件10.3附於公司於2016年5月12日提交的8-K表格(委員會文件第001-13561號)，現作為附件10.11併入本文
10.12*
《2016年股權激勵計劃非員工受託人限制性股票單位獎勵協議書》作為附件10.4附於公司於2016年5月12日提交的8-K表格(委員會文件第001-13561號)，現作為附件10.12併入本文
10.13*
年度績效激勵計劃作為附件10.1附於公司於2017年6月2日提交的8-K文件(委員會文件第001-13561號)，在此引用作為附件10.13
10.14*
EPR Properties員工離職計劃(已於2018年6月1日修訂)作為附件10.1附於公司於2018年7月31日提交的10-Q表格(委員會文件第001-13561號)，現通過引用併入本文，作為附件10.14
10.15*
EPR Properties員工離職和退休歸屬計劃(2020年7月31日生效)作為附件10.15附在公司於2020年2月25日提交的10-K表格(委員會文件第001-13561號)中，在此通過引用併入，作為附件10.15
10.16*
2020年長期激勵計劃作為附件10.1附在公司於2020年2月26日提交的8-K表格(委員會文件第001-13561號)中，在此引用作為附件10.16
10.17*
《2020年長期激勵計劃績效股份獎勵協議表》作為附件10.2附於公司於2020年2月26日提交的8-K表格(委員會文件第001-13561號)，現作為附件10.17併入本文件
10.18*
2020年長期激勵計劃下的限制性股票獎勵協議表格，作為附件10.3附於公司於2020年2月26日提交的8-K表格(委員會文件第001-13561號)，在此引用作為附件10.18
21
本公司子公司名單作為附件21附於本文件
23
畢馬威有限責任公司的同意作為附件23附於本文件
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《交易法》第13a-14(A)條或第15d-14(A)條對格雷戈裏·K·西爾弗斯的認證作為附件31.1附於本文件。
31.2
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的《交易法》第13a-14(A)或15d-14(A)條對馬克·A·彼得森的證明附在本文件附件31.2中。
32.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條所作的首席執行官的證明，作為附件32.1附於本文件。
32.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350節出具的首席財務官證明，作為附件32.2附於本文件。
97.1
與追回錯誤判給的賠償有關的政策作為附件97.1附於本文件
122

101.INSXBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構
101.CAL內聯XBRL擴展計算鏈接庫
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
*管理合同或補償計劃

請注意：根據美國證券交易委員會的規則和條例，我們已將上述協議作為10-K表格年度報告的證物提交或納入作為參考。這些協議的提交是為了向投資者提供有關各自條款的信息。這些協議不打算提供有關公司或其業務或運營的任何其他事實信息。特別是，協議中包含的任何陳述、擔保和契諾中的斷言可能會受到與適用於投資者的信息不同的知識和重要性方面的限制，並可能受到未包括在證物中的保密披露時間表中的信息的限制。這些披露明細表可能包含對協議中規定的陳述、保證和契諾進行修改、限定和創建例外情況的信息。此外，協議中的某些陳述、保證和契諾可能被用於在當事人之間分擔風險，而不是將事項確定為事實。此外，有關陳述、保證及契諾標的的資料可能在有關協議的日期後有所改變，其後的資料可能會或可能不會完全反映在本公司的公開披露中。因此，投資者不應依賴協議中的陳述、保證和契諾作為對本公司或其業務或運營在本協議日期的實際情況的表徵。

第16項。 表格10-K摘要
沒有。
123

簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
 
EPR屬性
日期：2024年2月29日通過/S/格雷戈裏·K·西爾弗斯
格雷戈裏·K·西爾弗斯，董事長，總裁和首席執行官(首席執行官)
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。
簽名和頭銜日期
/S/格雷戈裏·K·西爾弗斯2024年2月29日
董事長格雷戈裏·K·西爾弗斯，首席執行官(首席執行官)兼受託人總裁
/S/馬克·A·彼得森2024年2月29日
馬克·彼得森，執行副總裁總裁，首席財務官兼財務主管(首席財務官)
/S/託尼婭·L·馬特2024年2月29日
Tonya L.Mater、高級副總裁和首席會計官(首席會計官)
/S/彼得·C·布朗2024年2月29日
彼得·C·布朗，受託人
/S/約翰·P.凱斯2024年2月29日
約翰·P·凱斯，受託人
/S/詹姆斯·B·康納2024年2月29日
詹姆斯·B·康納，受託人
/S/弗吉尼亞·E·尚克斯2024年2月29日
弗吉尼亞·E·尚克斯，受託人
/S/羅賓·P·斯特內克2024年2月29日
羅賓·P·斯特內克，受託人
/S/麗莎·G·特里姆伯格2024年2月29日
Lisa G.Trimberger，受託人
撰稿S/蔡霞·齊格勒2024年2月29日
蔡霞·齊格勒，受託人
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