附件4.5

註冊人的證券説明

依據《條例》第12條註冊

1934年《證券交易法》

以下摘要描述我們的股本及公司註冊證書(“章程”)及我們的附例(“附例”)及特拉華州一般公司法的重要規定。由於以下內容僅為摘要，因此並不包含可能對您很重要的所有信息。要獲得完整的描述，你可以參考聯合國憲章和公司章程，它們的副本保存在美國證券交易委員會上。請參閲“在哪裏可以找到更多信息”。這些管理文件的副本以引用的方式併入表格10-K的年度報告中作為附件，本附件4.5是其中的一部分。每當我們提及《憲章》或《章程》的特定章節或定義的術語時，該等章節或定義的術語在本文中以引用的方式併入本文，而與該引用相關的陳述也通過該引用來限定其整體。“本公司”、“本公司”、“本公司”或“本公司”指Airship AI Holdings，Inc.，除非另有明文規定或上下文要求，否則不包括本公司的子公司。

授權股票和未償還股票

我們是一家特拉華州的公司，我們的事務受我們的章程、我們的章程和特拉華州一般公司法(我們在下文中稱為“DGCL”或“特拉華州法律”)和特拉華州普通法的管轄。憲章授權發行205,000,000股，其中包括200,000,000股普通股，5,000,000股優先股，每股面值0.0001美元(“優先股”)。

普通股

投票權。普通股持有人在股東一般有權表決的所有事項上，每持有一股其登記在冊的普通股股份，有權投一票。普通股持有人在董事選舉中沒有累計投票權。一般而言，所有須由股東表決的事項，必須由所有親自出席或由其代表出席的股東以多數票(或如屬董事選舉，則以多數票)通過，作為一個整體一起投票。

股息權。在適用於任何已發行優先股的優先股優惠的規限下，普通股持有人有權按比例收取董事會不時宣佈的股息(如有)，該等股息可從合法可供該等用途的資金中撥出。

清算權。倘若本公司的事務發生任何自動或非自願的清盤、解散或清盤，普通股持有人有權按比例分享在償還本公司債務及其他負債後剩餘的所有資產，但須受優先股或任何類別或系列優先於當時已發行普通股(如有)的優先股優先分配權的規限。

其他權利。普通股持有人沒有優先認購權、轉換權或其他認購權。沒有適用於普通股的贖回或償債基金條款。普通股持有者的權利、優先權和特權將受制於公司未來可能發行的任何優先股的持有者的權利、優先權和特權。

優先股

憲章授權董事會設立一個或多個優先股系列。除非法律或任何證券交易所要求，優先股的授權股份將可供發行，普通股持有人無需採取進一步行動。董事會有權酌情釐定各系列優先股的權力、優先及相對、參與、選擇及其他特別權利，包括投票權、股息權、轉換權、贖回特權及清算優先。優先股的發行可能會延遲、推遲或阻止公司控制權的變更，而無需股東採取進一步行動。此外，優先股的發行可能會限制普通股的股息、稀釋普通股的投票權或使普通股的清算權從屬於普通股，從而對普通股持有人產生不利影響。由於這些或其他因素，發行優先股可能會對普通股的市場價格產生不利影響，限制公司股本的股息，稀釋普通股的投票權，損害公司股本的清算權，或者推遲或阻止公司控制權的變更。目前尚無發行任何優先股的計劃。

認股權證

公開認股權證

每份完整的公共認股權證將使登記持有人有權在交易結束後30天開始的任何時間，以每股11.50美元的價格購買一股普通股，並可在交易結束後30天開始的任何時間進行調整，前提是公司根據證券法擁有一份有效的登記聲明，涵蓋可在行使公共認股權證時發行的普通股，並且有與之相關的現行招股説明書(或公司允許持有人在認股權證協議規定的情況下以無現金方式行使其公共認股權證)，且該等普通股已登記、符合資格或豁免登記，持有人居住國的法律。根據認股權證協議，認股權證持有人只能對整數股普通股行使其公開認股權證。這意味着權證持有人在給定的時間內只能行使整個公募認股權證。公開認股權證將在交易結束五年後，即紐約市時間下午5點，或在贖回或清算時更早到期。

本公司將沒有義務根據公共認股權證的行使交付任何普通股，也將沒有義務就此類認股權證的行使達成和解，除非根據證券法就與公共認股權證相關的普通股股份的登記聲明生效，並且招股説明書是最新的，但我們必須履行下文所述有關登記的義務。本公司將不會行使任何公共認股權證，而本公司亦無責任在行使公共認股權證時發行普通股，除非認股權證行使時可發行的普通股已根據認股權證登記持有人居住國家的證券法律登記、合資格或視為獲豁免。如果就公共認股權證而言，前兩句中的條件不滿足，則該公共認股權證的持有人將無權行使該公共認股權證，並且該公共認股權證可能沒有價值，到期時毫無價值。在任何情況下，公司將不會被要求以現金淨額結算任何公共認股權證。

本公司將在S-1表格的登記聲明中登記行使公開認股權證後可發行的普通股。根據認股權證協議的條款，為遵守證券法第10(A)(3)條的規定，根據認股權證協議的條款，本公司已同意，在切實可行的範圍內，本公司將盡最大努力在交易結束後儘快但在任何情況下不遲於15個工作日，向美國證券交易委員會提交一份生效後修訂或新的登記聲明，涵蓋根據證券法登記根據證券法可在行使公共認股權證時發行的普通股，此後本公司將盡最大努力使其生效，並保持該等生效後修訂或登記聲明的效力。及有關的現行招股説明書，直至認股權證到期或根據認股權證協議的規定贖回為止。如果在第六十(60)條之前，這種涵蓋在行使公共認股權證時可發行的普通股的後生效修正案或登記聲明不生效^這是)於交易結束後一個營業日內，認股權證持有人可根據證券法第3(A)(9)條或另一豁免，以“無現金基礎”方式行使認股權證，直至有生效的修訂或註冊聲明生效為止，以及在本公司未能維持有效註冊聲明的任何期間內。儘管有上述規定，如果普通股在行使未在國家證券交易所上市的公共認股權證時符合證券法第18(B)(1)條規定的“備兑證券”的定義，則公司可根據證券法第3(A)(9)條的規定，要求行使其認股權證的公共認股權證持有人在“無現金基礎上”這樣做，如果公司選擇這樣做，公司將不需要提交或維護有效的登記聲明，如果公司沒有這樣選擇，在沒有豁免的情況下，公司將盡其最大努力根據適用的藍天法律登記股票或使其符合資格。在這種情況下，每個持有者將通過交出公共認股權證來支付行使價格，普通股的數量等於(A)公共認股權證相關普通股數量乘以(X)公共認股權證的“公平市價”(定義見下文)與公共認股權證的行使價格之差乘以(Y)公平市場價值和(B)0.361所得的商數。本款所稱公允市價，是指權證代理人收到行權通知之日前一個交易日止的十個交易日內普通股的平均報告收盤價。

當普通股每股價格等於或超過18.00美元時，贖回公開認股權證。

一旦可行使公募認股權證，本公司即可贖回尚未發行的公募認股權證：

本公司不會贖回上述公開認股權證，除非證券法下有關在行使公開認股權證時可發行普通股的註冊聲明生效，以及有關該等普通股的最新招股説明書在整個30天贖回期內可供查閲。如果公開認股權證成為可贖回的，即使公司無法根據所有適用的州證券法登記標的證券或使其符合出售資格，公司仍可行使贖回權。

我們已確立上文討論的最後一項贖回準則，以防止贖回贖回，除非贖回時的贖回價格較認股權證行權價有顯著溢價。如果上述條件得到滿足，我們發佈了公共認股權證贖回通知，每個認股權證持有人將有權在預定的贖回日期之前行使其公共認股權證。然而，普通股的價格可能會低於18.00美元的贖回觸發價格(根據行使時可發行的股票數量或標題下描述的公共認股權證的行使價格的調整而進行調整)。--反稀釋調整“)，以及贖回通知發出後的11.50元認股權證行權價。

當普通股每股價格等於或超過10.00美元時，贖回公開認股權證。

一旦可行使公共認股權證，本公司可贖回尚未贖回的認股權證：

自發出贖回通知之日起至贖回或行使公募認股權證為止，持有人可選擇以無現金方式行使其公募認股權證。下表數字代表認股權證持有人根據本公司的贖回功能，根據相應贖回日期的普通股“公平市值”(假設持有人選擇行使其公開認股權證，而該等認股權證不是以每份認股權證0.10美元的價格贖回)，在根據緊接向認股權證持有人發出贖回通知後10個交易日內普通股的成交量加權平均價格，以及相應贖回日期在認股權證到期日之前的月數而釐定的普通股股份數目。每一種都如下表所示。公司將在上述10個交易日結束後的一個工作日內向權證持有人提供最終的公平市場價值。

下表各欄標題所列的股價，將自以下標題下所述的可根據公共認股權證行使而發行的股份數目或公共認股權證的行使價格作出調整的任何日期起調整-反稀釋調整“下面。如因行使認股權證而可發行的股份數目有所調整，則列標題內經調整的股價將等於緊接有關調整前的股價乘以分數，分數的分子為緊接有關調整前行使認股權證時可交付的股份數目，分母為經調整後行使公共認股權證時可交付的股份數目。下表中的股份數量應以與行使公共認股權證時可發行的股份數量相同的方式同時進行調整。如權證的行使價格有所調整，(A)如屬依據標題下第五段作出的調整，則-反稀釋調整“以下，各欄標題內經調整的股價將相等於未經調整的股價乘以分數，而分數的分子為標題下所列的市值及新發行股價中較高者”-反稀釋調整“而分母為$10.00及。(B)如屬根據標題下第二段作出的調整，則-反稀釋調整“以下，列標題內經調整的股價將等於未經調整的股價減去認股權證的行使價格因該等行使價格調整而減少的數額。

公允市值及贖回日期的準確數字可能未載於上表，在此情況下，倘若公允市值介乎表內兩個數值之間或贖回日期介乎表內兩個贖回日期之間，則根據適用的365天或366天年度(視何者適用而定)，就每份已行使的公共認股權證發行的普通股數目將由公允市值較高及較低的股份數目與較早及較後的贖回日期(視何者適用而定)之間的直線插值法釐定。舉例來説，如在緊接向認股權證持有人發出贖回通知日期後的10個交易日內，普通股的成交量加權平均價為每股11.00美元，而此時距離認股權證到期還有57個月，則認股權證持有人可選擇根據這項贖回功能，為每份完整認股權證行使0.277股普通股的認股權證。舉個例子，如果確切的公平市值和贖回日期不是上表所述，如果在緊接向認股權證持有人發出贖回通知之日後10個交易日內普通股的成交量加權平均價為每股13.5美元，而此時距離認股權證到期還有38個月，則認股權證持有人可選擇就這項贖回功能，行使他們的認股權證，以換取每份完整認股權證0.298股普通股。在任何情況下，每份認股權證不得以無現金方式行使超過0.361股普通股的認股權證(可予調整)，以配合這項贖回功能。最後，如上表所示，如果公募認股權證沒有現金且即將到期，則不能就吾等根據此贖回特徵進行贖回而以無現金基準行使該等認股權證，因為該等認股權證不能行使任何普通股股份。

這一贖回功能的結構允許在普通股交易價格為每股10.00美元或以上時，即普通股交易價格低於公共認股權證的行使價時，贖回所有已發行的公共認股權證。我們已設立這項贖回功能，讓我們可以靈活地贖回公開認股權證，而無須達到上文在“-普通股每股價格等於或超過18.00美元時公開認股權證的贖回“根據這一特徵選擇行使與贖回相關的公開認股權證的持有人，實際上將根據招股説明書日期具有固定波動率輸入的期權定價模型，從其認股權證獲得一定數量的股票。這項贖回權為我們提供了另一種贖回所有未償還認股權證的機制，因此對我們的資本結構具有確定性，因為認股權證將不再未償還，將被行使或贖回，如果我們選擇行使這項贖回權利，我們將被要求向認股權證持有人支付適用的贖回價格，如果我們確定這樣做符合我們的最佳利益，將使我們能夠迅速贖回公共認股權證。因此，當我們認為更新我們的資本結構以刪除認股權證並向認股權證持有人支付適用的贖回價格符合我們的最佳利益時，我們將以這種方式贖回公有權證。

如上所述，當普通股的交易價格從10.00美元開始時，我們可以贖回公共認股權證，這低於11.50美元的行使價格，因為這將為我們的資本結構和現金狀況提供確定性，同時為認股權證持有人提供機會，以適用數量的股票在無現金的基礎上行使他們的公共認股權證。如果我們選擇在普通股交易價格低於公共認股權證的行權價格時贖回公共認股權證，這可能導致認股權證持有人在普通股交易價格高於11.50美元的行權價時，獲得的股票少於他們選擇等待行使普通股認股權證的情況下獲得的股份。

行權時不會發行普通股的零碎股份。如果在行使時，持有人將有權獲得股份的零碎權益，我們將向下舍入到將向持有人發行的股份數量的最接近的整數。如果在贖回時，根據認股權證協議，公共認股權證可行使普通股以外的證券，則可為該等證券行使公共認股權證。當公開認股權證可行使普通股以外的其他證券時，本公司(或尚存公司)將根據證券法作出商業上合理的努力，登記行使認股權證後可發行的證券。

贖回程序

倘若本公司根據認股權證協議第6.1條或第6.2條的規定，在普通股的收市價分別等於或超過每股18.00美元或每股10.00美元時決定贖回公開認股權證，則本公司將釐定贖回日期。贖回通知將由本公司在贖回日期前不少於三十(30)天以預付郵資的頭等郵件郵寄至公開認股權證的登記持有人，按其在登記簿上的最後地址贖回。以本文規定的方式郵寄的任何通知將被最終推定為已正式發出，無論登記持有人是否收到該通知。

受益所有權限制

如果認股權證持有人選擇受制於一項要求，即該持有人將無權行使該認股權證，則該認股權證持有人可以書面通知吾等，惟在行使該等權利後，據認股權證代理人實際所知，該人(連同該人的聯屬公司)會實益擁有超過4.9%或9.8%(由持有人指定)的已發行普通股。

反稀釋調整。

如果普通股的流通股數量因普通股的應付股本增加，或通過股份分拆或其他類似事件而增加，則在該等股本化、分拆或類似事件的生效日期，可根據每份公共認股權證的行使而發行的普通股股數將按該增發的流通股比例增加。向所有或幾乎所有有權以低於公允市值的價格購買普通股的證券持有人進行的配股將被視為相當於以下乘積的若干股份的股份資本化：(I)在配股中實際出售的普通股股份數量(或在配股中出售的可轉換為普通股或可行使普通股的任何其他股本證券下可發行的)和(Ii)(X)在配股中支付的普通股每股價格和(Y)公允市場價值的商數。就此等目的而言(I)如供股為可轉換為普通股或可為普通股行使的證券，則在釐定普通股的應付價格時，將會考慮就該等權利所收取的任何代價，以及行使或轉換時應支付的任何額外金額，及(Ii)公平市價指普通股股份於適用交易所或適用市場以正常方式買賣的首個交易日前十(10)個交易日內呈報的普通股成交量加權平均價格，但無權收取該等權利。

此外，如果本公司在公開認股權證尚未到期及未到期期間的任何時間，因普通股(或公開認股權證可轉換為的其他證券)而以現金、證券或其他資產向所有或幾乎所有普通股持有人支付股息或作出分配，但(A)上文所述或(B)任何現金股息或現金分配除外，當以每股為基礎與在截至該等股息或分配宣佈之日止365天期間就普通股支付的所有其他現金股息和現金分配合並時，認股權證的行使價格將不超過0.50美元(經調整以適當反映任何其他調整，並不包括導致行使價或因行使每份認股權證而可發行的普通股數量調整的現金股利或現金分配)，但僅就等於或低於每股0.50美元的總現金股息或現金分配的金額而言，則認股權證的行權價將降低，並在該事件生效日期後立即生效。現金金額及/或就該事件每股普通股支付的任何證券或其他資產的公平市價。

如果普通股的流通股數量因普通股的合併、合併、股份反向拆分或重新分類或其他類似事件而減少，則在該合併、合併、股份反向拆分、重新分類或類似事件的生效日期，根據每份公共認股權證的行使而可發行的普通股數量將按普通股流通股減少的比例減少。

如上文所述，每當因行使認股權證而可購買的普通股股份數目被調整時，認股權證行權價將會作出調整，方法是將緊接該項調整前的認股權證行權證行使價格乘以一個分數(X)，其分子將為緊接該項調整前行使認股權證時可購買的股份數目，及(Y)其分母將為緊接該項調整後可購買的股份數目。

普通股流通股的任何重新分類或重組(上述或僅影響該等股份面值的股份除外)，或吾等與另一公司或合併為另一公司的任何合併或合併(但吾等為持續法團且不會導致吾等已發行及已發行普通股的任何重新分類或重組的合併或合併除外)，或吾等的資產或其他財產作為整體或實質上作為整體出售或轉讓給另一公司或實體的情況，其後，公共認股權證持有人將有權按公共認股權證所指明的基準及條款及條件，購買及收取假若該等認股權證持有人於緊接有關事件前行使其公共認股權證的情況下，於該等重新分類、重組、合併或合併或任何該等出售或轉讓後解散時應收的股份或其他證券或財產(包括現金)的種類及金額，以代替當時的普通股，以代替當時的普通股。然而，如果該等持有人有權就該等合併或合併後的應收證券、現金或其他資產的種類或金額行使選擇權，則每份可行使的證券、現金或其他資產的種類及數額，將被視為該等持有人在作出上述選擇的該等合併或合併中所收到的種類及每股金額的加權平均，且如已向該等持有人作出投標、交換或贖回要約，並已在下列情況下接受該等持有人的要約，在該情況下，在該投標或交換要約完成後，作出該要約的人，連同該莊家所屬的任何集團(指交易所法案第13d-5(B)(1)條所指)的成員，以及該莊家(指交易所法令第12b-2條所指)的任何聯營公司或聯營公司，以及任何該等附屬公司或聯營公司所屬集團的任何成員，實益擁有(按交易所法令第13d-3條所指)超過50%已發行及已發行普通股的任何成員，公共認股權證持有人將有權獲得最高數額的現金，假若該認股權證持有人於該收購要約或交換要約屆滿前已行使公開認股權證，並接納該要約，而該持有人所持有的所有普通股已根據該收購要約或交換要約購買，則該持有人實際有權作為股東享有的證券或其他財產，須經調整(在該收購要約或交換要約完成後及完成後)儘可能與認股權證協議所規定的調整相等。若普通股持有人於該等交易中的應收代價少於70%以在國家證券交易所上市或於成熟場外交易市場報價的繼任實體股份的形式支付，或將於該事件發生後立即上市交易或報價，而權證的註冊持有人於公開披露該等交易後三十天內適當地行使權證，則認股權證的行使價將根據權證的Black-Scholes認股權證價值(定義見認股權證協議)而按認股權證協議所述下調。此等行權價格下調的目的，是在認股權證行權期內發生特別交易，令認股權證持有人在其他情況下未能獲得認股權證的全部潛在價值時，為認股權證持有人提供額外價值。

公開認股權證是根據作為認股權證代理的大陸股票轉讓信託公司與比亞迪公司之間的認股權證協議以登記形式發行的。認股權證協議規定，無需任何持有人同意，可修改公共認股權證的條款，以便(I)糾正任何含糊之處或糾正任何有缺陷的條款或錯誤，包括使認股權證協議的條款符合公共認股權證和認股權證協議的條款描述，(Ii)根據認股權證協議及按照認股權證協議，調整有關股份現金股息的條文，或(Iii)就認股權證協議各方認為必要或適宜而與認股權證協議項下出現的事項或問題有關的任何條文，以及各方認為不會對公開認股權證登記持有人的權利造成不利影響的條文，加入或更改任何條文，但須經當時尚未發行的至少50%的公開認股權證持有人批准，方可作出對公開認股權證登記持有人利益造成不利影響的任何改變，且僅就私募認股權證條款的任何修訂而言，當時未發行的私募認股權證的50%。您應查閲作為年度報告證物存檔的認股權證協議副本，以獲取適用於公共認股權證的條款和條件的完整描述。

於到期日或之前，於認股權證代理人辦事處交回認股權證證書後，即可行使認股權證，而認股權證證書背面的行使表格須按説明填寫及籤立，並以保兑或正式銀行支票全數支付行使價(或以無現金方式，如適用)，以支付予吾等行使認股權證的數目。認股權證持有人在行使認股權證並收取普通股股份之前，並不享有普通股持有人的權利或特權及任何投票權。在行使公共認股權證而發行普通股後，每名持有人將有權就所有將由股東表決的事項，就所持有的每股股份投一票。

於行使公開認股權證時，將不會發行零碎股份。如果於行使公開認股權證時，持有人將有權收取股份的零碎權益，吾等將於行使認股權證時，將向認股權證持有人發行的普通股股份數目向下舍入至最接近的整數。

獨家論壇

認股權證協議規定，在適用法律的規限下，(I)因認股權證協議而引起或以任何方式與認股權證協議有關的任何訴訟、法律程序或索賠，包括根據證券法，將在紐約州法院或紐約州南區美國地區法院提起並強制執行，以及(Ii)吾等不可撤銷地服從該司法管轄區，而該司法管轄權應為任何該等訴訟、訴訟或索賠的獨家司法管轄區。我們將放棄對這種專屬管轄權的任何反對意見，因為這種法院是一個不方便的法庭。

儘管如此，認股權證協議的這些條款將不適用於為執行《交易所法案》所產生的任何責任或義務而提起的訴訟，也不適用於美利堅合眾國聯邦地區法院是唯一和獨家法院的任何其他索賠。任何個人或實體購買或以其他方式獲得我們的任何認股權證的任何權益，應被視為已通知並同意我們的認股權證協議中的論壇條款。如果以我們權證持有人的名義向紐約州法院或紐約州南區美國地區法院以外的其他法院提起訴訟(“外國訴訟”)，其訴訟標的屬於《認股權證協議》的法院規定的範圍，則該持有人應被視為已同意：(X)紐約州和位於紐約州的聯邦法院對向任何此類法院提起的強制執行法院規定的任何訴訟的個人管轄權；及(Y)在任何該等強制執行訴訟中，向該權證持有人在外地訴訟中的大律師送達作為該權證持有人的代理人而向該權證持有人送達法律程序文件。

這種選擇法院的規定可能會限制權證持有人在司法法院提出其認為有利於糾紛的索賠的能力，這可能會阻礙此類訴訟，並導致權證持有人提起訴訟的成本增加。或者，如果法院發現我們的認股權證協議的這一條款不適用於或無法強制執行一種或多種特定類型的訴訟或訴訟，我們可能會在其他司法管轄區產生與解決此類問題相關的額外成本，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大和不利的影響，並導致我們管理層和董事會的時間和資源被分流。

私人認股權證

私募認股權證(包括可在行使該等認股權證時發行的普通股)在交易結束後30天內不得轉讓、轉讓或出售(除其他有限的例外情況外，向BYTS的高級管理人員和董事以及與保薦人有關聯的其他人士或實體)，只要由保薦人、保薦人成員或其許可受讓人持有，公司將不能贖回該等認股權證(除非“-認股權證-公開認股權證-普通股每股價格等於或超過10.00美元時贖回公開認股權證“)。保薦人或其獲準受讓人可選擇在無現金基礎上行使私募認股權證。除下文所述外，私募認股權證的條款及條文與作為比亞迪首次公開發售單位的一部分出售的認股權證的條款及條文相同。如果私募認股權證由保薦人或其獲準受讓人以外的持有人持有，則私募認股權證將可由本公司贖回，並可由持有人行使，其基準與比亞迪首次公開招股出售的單位所包括的認股權證相同。

除上文在“-公開認股權證-普通股每股價格等於或超過10.00美元時贖回公開認股權證“如果私募認股權證持有人選擇在無現金基礎上行使該等認股權證，他們將支付行使價，方法是交出他/她或其認股權證，換取該數目的普通股，其商數等於(X)私募認股權證相關股份數目的乘積，乘以普通股的”公平市價“(定義見下文)與認股權證行權價格的差額除以(Y)公平市價。“公允市價”是指在權證行使通知向權證代理人發出之日前的第三個交易日止的十個交易日內普通股的平均收市價。吾等同意此等認股權證只要由保薦人或其獲準受讓人持有，即可在無現金基礎上行使，原因是在首次公開招股時並不知道保薦人在業務合併後是否會與吾等有關聯。如果保薦人仍然與本公司有關聯，其在公開市場出售本公司證券的能力將受到極大限制。該公司制定了禁止內部人士出售證券的政策，除非在特定的時間段內。即使在允許內部人士出售公司證券的這段時間內，如果內部人士掌握重要的非公開信息，也不能交易公司的證券。因此，與公眾股東可以行使其公開認股權證並在公開市場上自由出售行使認股權證所獲得的股份以收回行使權證的成本不同，內部人士可能會受到很大限制，不能出售此類證券。