附件5.1

[Richards，Layton&Finger，P.A.意見表格]

四月[], 2024

VS信任

C/O波動股份有限責任公司

2000 PGA Boulevard，Suite 4440

佛羅裏達州棕櫚灘花園，郵編：33408

女士們、先生們：

我們曾擔任特拉華州VS Trust的特別法律顧問，VS Trust是特拉華州的一家法定信託公司(以下簡稱“信託”)，與本文所述事項有關。此意見是應您的要求提供給您的。

我們已審查並依賴我們認為必要或適當的記錄、文件、證書和其他文書，以使我們能夠 提出以下意見，包括以下文件：

(A)2019年10月24日提交特拉華州州務卿(“國務祕書”)的信託證書，經2021年12月28日提交國務大臣的重新簽署的信託證書修訂和重述的信託證書(經修訂和重述的“信託證書”)；

(B)作為登記聲明證物提交的特拉華州有限責任公司Volatility Shares LLC(“保薦人”)與作為受託人(“受託人”)的全國協會威爾明頓信託公司之間的信託協議(“信託協議”)，日期為2019年10月24日(“信託協議”)；

(C)信託於2020年8月26日向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交的採用表格S-1格式的註冊説明書 及將於本條例生效日期提交的生效後的 第3號修正案(“註冊説明書”)，包括與指定為-1倍短波動率期貨ETF及2倍長波動率期貨ETF(各為“基金”)的信託系列的實益權益(“股份”)有關的招股章程(“招股説明書”) ；及

VS信任

四月[] 2024

第2頁

(D)信託基金的貨物證書，日期為#年#月[]，2024年，從國務卿那裏獲得。

對於我們認為具有重大意義的各種事實問題，我們依賴於上述文件中的陳述和保薦人的證書。對於我們檢查的所有文件，我們假定(I)提交給我們的所有文件的真實性為 真實原件，(Ii)與作為副本或表格提交給我們的所有文件的原件相符，以及(Iii)所有簽名的真實性。本文中使用的未作其他定義的大寫術語按信託協議中的定義或通過引用使用。

根據並遵守上述規定，並在符合以下規定的假設、例外、限制和限制的前提下，我們認為：

1.根據《特拉華州法定信託法》，該信託是有效存在的 法定信託。C.第3801條及以後(《法案》)。

2.信託將發行的股份 將有效發行，並在符合本協議規定的條件下，將為信託中的全額支付和不可評估的受益 利息。

3.假設(I)為每個基金保存單獨的和不同的記錄，(Ii)與每個基金相關的資產以這樣的單獨和不同的記錄(直接或間接地包括通過代名人或以其他方式)持有，並在與信託的其他資產或其任何其他系列分開的這種單獨和不同的記錄中記賬，(Iii)該法第(Br)3804(A)節規定的一系列負債限制的通知持續在信託證書中列出，和(Iv)信託協議繼續規定本第3款第(I)、(Ii)和(Iii)項所述的 事項，每個基金均有權享受該法第3804(A)節規定的系列間責任限制的好處。

上述意見受以下假設、例外、限制和限制的限制：

答：上述意見 僅限於特拉華州現行法律(不包括證券法)。我們沒有考慮任何其他州或司法管轄區的法律，也沒有對其發表任何意見，包括聯邦法律或其下的規章制度。

VS信任

四月[], 2024

第3頁

B.我們假定(I)信託協議和信託證書是完全有效的，並且沒有被修改，並且將在信託發行股票時完全有效和 生效；(Ii)除上文第1段所述的範圍外，根據管轄信託的設立、成立或組織的司法管轄區法律，我們(信託除外)審查的文件的每一方的正當創建、正當組織或正當組織(視情況而定)以及各方的有效地位，(Iii)作為吾等所審查文件的一方的每個自然人的法律行為能力，(Iv)吾等所審查文件的每一方(信託除外) 每一方均有權及授權籤立及交付該等文件，並履行其在該等文件項下的義務，(V)吾等所審查文件的每一方(信託除外)已妥為授權、籤立及交付該等文件，(Vi)根據信託協議適當地發行股份，包括保薦人通過一份書面文件，載明下列事項：(br}設立及指定該系列股份；(Vii)每名股東就向其發行的股份向信託支付應付的全部代價；(Viii)股份將按登記聲明及信託 協議所述方式發售及出售；及(Ix)吾等審閲的任何文件的任何修訂或重述已按照該文件不時修訂或重述前的相關條文完成，且已獲該文件不時修訂或重述前的相關條文準許。

C.我們未參與《註冊聲明》(除提供本意見外)或招股説明書的編制，除本意見外，本公司對其內容不承擔任何責任。

D.上文第(Br)3段中的意見須受(1)與一般債權人的權利和救濟有關並影響其權利和救濟的適用法律、破產、破產、暫緩執行、接管、重組、欺詐性轉讓和類似的法律以及(2)衡平法原則，包括與受託責任有關的準據法(不論是在衡平法程序還是在法律程序中考慮和適用)的約束。此外，對於信託協議中旨在約束非信託協議當事人的條款的有效性或可執行性，我們不發表意見 。

我們特此同意將本意見用作提交給美國證券交易委員會的註冊聲明的證據。我們也在此同意 在招股説明書的“法律事項”標題下使用我們的名字。在給予上述同意時，我們並不因此 承認我們屬於1933年《證券法》(經修訂)第7節或其下的規則和條例所要求同意的人的類別。

真誠地