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tmentCompaniesMember2022-01-012022-12-310001056288SRT：替補成員2022-01-012022-12-310001056288Fhi:InvestmentsConsolidatedInvestmentCompaniesMember2022-12-310001056288SRT：替補成員2022-12-310001056288國家：美國2022-01-012022-12-310001056288國家：美國2021-01-012021-12-310001056288國家：美國2020-01-012020-12-310001056288美國-GAAP：非美國成員2022-01-012022-12-310001056288美國-GAAP：非美國成員2021-01-012021-12-310001056288美國-GAAP：非美國成員2020-01-012020-12-310001056288國家：美國2022-12-310001056288國家：美國2021-12-310001056288美國-GAAP：非美國成員2022-12-310001056288美國-GAAP：非美國成員2021-12-310001056288美國公認會計準則：次要事件成員2023-01-260001056288美國公認會計準則：次要事件成員2023-02-152023-02-15

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至本財政年度止12月31日, 2022
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
的過渡期            至            
佣金文件編號001-14818
FEDERATED HERMES，INC.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
賓夕法尼亞州 25-1111467
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區) (國際税務局僱主身分證號碼)
自由大道1001號 15222-3779
匹茲堡,
賓夕法尼亞州
(主要執行辦公室地址) (郵政編碼)
412-288-1900
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
B類普通股，無面值FHI紐約證券交易所
根據該法第12(G)節登記的證券：無
用複選標記表示註冊人是否為證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人。是 ☒*☐
如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示是。☐   不是 ☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是  ☒ 沒有問題。☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒*☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器x  加速的文件管理器☐
非加速文件服務器☐  規模較小的新聞報道公司☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。☐*☒
截至2022年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的B類普通股的總市值約為美元。2.7根據紐約證券交易所收盤價計算，為計算目的，註冊人認為其所有執行官和董事都是關聯公司，但沒有確定是否有任何其他人是1934年《證券交易法》第12b—2條所指的關聯公司。2023年2月17日，A類和B類普通股的流通股數量為 9,000和89,275,935，分別為。

通過引用併入的文件：
本表格10—K的第三部分通過引用納入了註冊人2023年信息聲明中的某些信息。


目錄表
  頁面
第一部分
項目1
業務
4
第1A項
風險因素
32
項目1B
未解決的員工意見
47
項目2
屬性
47
第3項
法律訴訟
47
項目4
煤礦安全信息披露
47
第II部
第5項
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
47
項目6
[已保留]
48
第7項
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
49
項目7A
關於市場風險的定量和定性披露
65
項目8
財務報表和補充數據
67
項目9
會計與財務信息披露的變更與分歧
102
第9A項
控制和程序
102
項目9B
其他信息
102
項目9C
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
102
第三部分
第10項
董事、高管與公司治理
102
項目11
高管薪酬
103
項目12
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
103
第13項
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
103
項目14
首席會計費及服務
103
第IV部
項目15
展示、財務報表明細表
103
簽名
108
展品索引
109

2

前瞻性陳述
本報告中的10-K表格中的某些陳述屬於前瞻性陳述，涉及已知和未知的風險、不確定因素和其他因素，這些風險、不確定性和其他因素可能會導致聯合愛馬仕公司及其合併子公司(統稱為聯合愛馬仕)的實際結果、活動水平、業績或成就或行業結果與此類前瞻性陳述明示或暗示的任何未來結果、活動水平、業績或成就存在實質性差異。前瞻性陳述通常由諸如“趨勢”、“潛在”、“機會”、“相信”、“預期”、“預期”、“當前”、“打算”、“估計”、“立場”、“預測”、“假設”、“繼續”、“保留”、“維持”、“維持”、“尋求”、“實現”等詞語或短語來識別，或未來動詞或條件動詞，如“將”、“將”、“應該”、“可能”、“可能”和類似的表達。投資者偏好；產品和戰略需求、分銷、開發和重組舉措及相關規劃和時機；客户關係變化的效果和影響程度；法律訴訟；監管事項，包括監管發展的速度、水平、重點、範圍、時機、影響和其他後果；貨幣市場基金的吸引力和彈性；資源的投入；與會計有關的評估、判決和決定；合規以及相關的法律、合規和其他專業服務費用；利率、集中度、市場、貨幣和其他風險；風險對聯合愛馬仕財務狀況的影響或潛在影響；以及項目1A--風險因素下的各種其他項目。在其他風險和不確定性中，市場狀況可能會發生重大變化，並影響聯合愛馬仕的業務和業績，包括改變聯合愛馬仕的資產流動、水平和組合以及業務組合，這可能導致收入和淨收入下降，導致減值，並增加聯合愛馬仕產生的費用減免金額。與收購有關的支付購進價格的義務受某些調整和條件的制約，或有付款的義務以淨收入水平為基礎，並將受到達到這些水平的影響。未來的現金需求、現金流和現金使用將受到各種因素的影響，包括任何收購的數量和規模、聯合愛馬仕在開發、構建和分銷其產品和戰略方面的成功、所管理資產的潛在變化和/或與向其他客户提供聯合愛馬仕產品的中介客户的分銷條款和股東服務合同的變化，以及額外或修改法規或將此類資源投入其他計劃可能導致的法律、合規和其他專業服務費用的增加。聯合愛馬仕的風險和不確定性還包括聯合愛馬仕貨幣市場基金的流動性和信用風險以及收入風險，這將受到貨幣市場基金產品的收益率水平、所管理資產的公允價值變化、投資者偏好和信心以及聯合愛馬仕收取與此類產品管理相關的費用的能力的影響。其中許多因素更有可能發生，原因是國內外監管機構對共同基金行業的持續審查，以及全球金融市場的任何混亂。因此，不能保證未來的結果、活動水平、業績或成就，聯邦愛馬仕或任何其他人都不對未來此類陳述的準確性和完整性承擔責任。關於這些項目以及可能影響前瞻性陳述的其他風險的更多信息，見項目1A--風險因素。
3

第一部分
項目1--業務
一般信息
Federated Hermes，Inc.是賓夕法尼亞州的一家公司，連同其合併的子公司(統稱為Federated Hermes)是積極、負責任投資的全球領先者，截至2022年12月31日管理的資產(AUM或管理資產)為6689億美元。聯合愛馬仕自1955年以來一直從事投資管理業務，是美國最大的投資管理公司之一。聯合愛馬仕還為尋求一系列參與、倡導、主動所有權和影響力解決方案的客户提供管理服務。為了提高客户和客户的長期投資業績，聯合愛馬仕已採取措施，將基本環境、社會和治理(ESG)因素的專有見解和參與度研究整合到幾乎所有的投資戰略中。
聯合愛馬仕在一個經營細分、投資管理業務。聯合愛馬仕在國內和國際市場贊助、營銷和提供各種投資產品，包括贊助的投資公司和其他基金(聯合愛馬仕基金)和獨立賬户(包括單獨管理的賬户(SMA)、機構賬户、次級建議基金和其他管理產品)。此外，聯合愛馬仕還為各種國內和國際公司營銷和提供管理和房地產開發服務。聯合愛馬仕的主要收入來源是各種國內外子公司根據投資諮詢合同賺取的投資諮詢費，主要基於投資產品和戰略的AUM。國內諮詢子公司根據1940年《投資顧問法案》(Advisers Act)註冊為投資顧問，而外國諮詢子公司在美國註冊和/或向外國監管機構註冊。
截至2022年12月31日，聯合愛馬仕為174只聯合愛馬仕基金提供投資諮詢服務。聯合愛馬仕向機構客户和銀行、經紀/交易商和其他金融中介機構推銷這些基金，這些機構客户和銀行、經紀/交易商和其他金融中介機構使用這些基金來滿足客户和/或客户(統稱包括中介機構、客户)的需求，其中包括散户投資者、公司和退休計劃。聯合愛馬仕基金的註冊地包括美國、愛爾蘭、英國、盧森堡、格恩西島、澤西島和開曼羣島。聯邦愛馬仕在美國註冊的大部分基金都是根據1940年的《投資公司法》(1940 Act)和其他適用的聯邦法律註冊的。每個在美國註冊的基金都簽訂了一項諮詢協議，該協議須經基金董事會或受託人的年度批准，其中大多數人都不是1940年法案所界定的基金或聯合愛馬仕的利害關係人。一般來説，對此類諮詢協議的實質性修改必須得到基金股東的批准。這些諮詢協議一般可在向投資顧問發出60天通知後終止。關於聯合愛馬仕諮詢協議的更多信息，見項目1A--風險因素--具體風險因素--終止或未能續簽諮詢協議的潛在不利影響。
在174只聯合愛馬仕基金中，聯合愛馬仕的投資顧問子公司管理着23只貨幣市場基金，管理着3,359億美元的AUM；45只股票基金，管理着433億美元的AUM；55只固定收益基金，管理着432億美元的AUM；46只另類/私人市場基金，管理着131億美元的AUM；以及5只多資產基金，管理着29億美元的AUM。
截至2022年12月31日，聯合愛馬仕為2305億美元的獨立賬户資產提供投資諮詢服務。這些獨立賬户代表政府實體、高淨值個人、養老金和其他員工福利計劃、公司、信託、基金會、捐贈基金、次級顧問基金和S擁有的其他賬户或產品的資產由第三方審查。單獨賬户的費用通常根據投資諮詢協議以AUM為基礎，這些協議是通常可在通知聯合愛馬仕後終止(或在某些情況下，在30天、60天或類似的通知期之後)。
某些聯合愛馬仕基金已經採用了分銷計劃，根據適用的法律，規定向聯合愛馬仕支付分銷服務費用。這些分銷計劃是通過聯邦愛馬仕和聯邦愛馬仕基金之間的分銷協議來實施的。儘管每項此類協議的具體條款各不相同，但協議的基本條款是相似的。根據這些協議，聯合愛馬仕的一家子公司作為這些基金的承銷商，主要通過獨立的經紀/交易商分配基金份額。每個分配計劃和協議最初由各自基金的董事或受託人批准，並根據適用法律的要求每年由這些董事或受託人審查批准。
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聯合愛馬仕還提供廣泛的服務，以支持聯合愛馬仕基金的運營和管理。聯邦愛馬仕根據與聯邦愛馬仕基金達成的協議收取費用的這些服務包括行政服務和股東服務。
管理的資產
總AUM由聯合愛馬仕基金和單獨的賬户組成，代表某個時間點的AUM餘額。過去兩年管理的資產總額如下：
截至12月31日，2022
VS 2021
百萬美元20222021
權益$81,523 $96,716 (16)%
固定收益86,743 97,550 (11)
另類/私募市場20,802 22,920 (9)
多資產2,989 3,780 (21)
長期資產總額192,057 220,966 (13)
貨幣市場476,844 447,907 6 
管理的總資產$668,901 $668,873 0 %
平均管理資產是指一段時間內AUM的平均餘額。由於基本上所有收入和分配費用的某些組成部分通常是根據AUM每天計算的，因此平均管理資產的變化通常是同一時期所賺取收入和發生的基於資產的費用變化的一個關鍵指標。過去三年的平均管理資產如下：
截至十二月三十一日止的年度：2022
VS 2021		2021
對比2020年
百萬美元202220212020
權益$84,793 $98,040 $80,591 (14)%22 %
固定收益89,776 91,564 74,403 (2)23 
另類/私募市場21,799 20,754 18,206 5 14 
多資產3,273 3,879 3,813 (16)2 
長期資產總額199,641 214,237 177,013 (7)21 
貨幣市場432,992 418,562 436,895 3 (4)
平均管理資產總額$632,633 $632,799 $613,908 0 %3 %
聯合愛馬仕在資產類別和產品/策略類型上的平均資產組合每年的變化對聯合愛馬仕的運營收入有直接影響。資產組合影響聯合愛馬仕的總收入，因為每投資1美元的每個資產類別和產品/策略類型賺取的費率不同。一般來説，向多資產和股票產品和策略提供的服務收取的諮詢費高於向另類/私人市場和固定收益產品和策略收取的諮詢費，而後者又高於向貨幣市場產品和策略收取的諮詢費。同樣，聯合愛馬仕基金通常比單獨賬户的諮詢費更高。此外，根據資產類別、分銷渠道和/或客户關係的規模或結構，分銷費用的某些組成部分可能會有所不同。聯合愛馬仕從貨幣市場和多資產基金的管理資產賺取的收入中，通常支付的收入比例高於股票、固定收益和另類/私人市場基金的管理資產的收入。
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收入
聯合愛馬仕過去三年的投資諮詢、行政和其他服務費收入如下：
截至十二月三十一日止的年度：2022
VS 2021		2021
對比2020年
以千為單位的美元202220212020
投資諮詢費，淨額$1,011,631 $915,984 $1,011,467 10 %(9)%
行政服務費，淨額294,557 306,639 318,152 (4)(4)
其他服務費，淨額139,626 77,824 118,649 79 (34)
總收入$1,445,814 $1,300,447 $1,448,268 11 %(10)%
投資產品和策略
聯合愛馬仕提供廣泛的產品和策略，包括貨幣市場、股票、固定收益、另類/私人市場和多資產投資。聯合愛馬仕提供的產品和戰略預計在各種經濟和市場條件下都會受到需求。聯合愛馬仕的投資流程旨在滿足受託人和其他使用聯合愛馬仕產品和戰略來滿足客户需求的人的需求。受託人通常對投資組合構成、風險和投資業績有嚴格的要求。
Federated Hermes於1974年開始向機構銷售貨幣市場基金產品，是美國最大的貨幣市場資產管理公司之一，截至2022年12月31日，資產管理規模為4768億美元。Federated Hermes在為機構管理現金方面積累了專業知識，這些機構通常對監管合規性、相對安全性、流動性和有競爭力的收益率有嚴格的要求。Federated Hermes還管理零售貨幣市場產品，這些產品通常通過經紀商/經銷商分銷。截至2022年12月31日，Federated Hermes管理的貨幣市場資產涵蓋多種類別：政府（3223億美元）；總理（1456億美元）；市政（或免税）（89億美元）。
截至2022年12月31日，Federated Hermes的股權資產總額為815億美元，管理範圍廣泛，包括：價值和收入（374億美元）；國際/全球（271億美元）；增長（129億美元）；混合（41億美元）。
截至2022年12月31日，Federated Hermes的固定收益資產總額為867億美元，管理範圍廣泛，包括：（556億美元）；高收益（138億美元）；市政（或免税）（74億美元）；美國企業（44億美元）；美國政府（39億美元）；國際/全球（11億美元）；抵押貸款支持（5億美元）。
截至2022年12月31日，Federated Hermes的另類/私人市場和多資產投資總額分別為208億美元和30億美元。聯邦愛馬仕的另類/私人市場資產管理範圍廣泛，包括：房地產（78億美元）；私募股權（46億美元）；其他另類投資（39億美元）；基礎設施（37億美元）；熊市（6億美元）；市場中性（2億美元）。
投資產品通常由投資組合經理團隊管理，並由基本面和定量研究分析師支持。Federated Hermes的專有獨立投資研究流程集中於多個學科的整合，包括：基本面研究和信用分析；ESG綜合投資策略；定量研究模型；風格一致和紀律化的投資組合構建和管理；績效歸因；以及交易。
有關收入集中風險的資料，請參閲綜合財務報表附註（4）。
分銷渠道和產品市場
Federated Hermes的分銷策略是為超過11，000家機構和中介機構提供投資管理產品和服務，其中包括銀行、經紀商/交易商、註冊投資顧問、政府實體、企業、保險公司、基金會和捐贈基金。Federated Hermes利用其200多名銷售代表和經理組成的訓練有素的銷售隊伍，並在經驗豐富的支持人員的支持下提供產品和策略，增加新的客户關係，並加強和擴大現有的關係。
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Federated Hermes的投資產品和策略在三個市場提供和分銷。這些市場以及截至2022年12月31日歸屬於這些市場的管理資產的相對百分比如下：美國金融中介（63%）；美國機構（28%）；以及國際（9%）。
美國金融中介機構Federated Hermes通過一個由6，500多個國家、地區和獨立經紀商/交易商、銀行和註冊投資顧問組成的大型多元化集團在這個市場上提供和分銷其產品和策略。金融中介機構使用Federated Hermes的產品來滿足客户的需求，這些客户通常是散户投資者。Federated Hermes為這些客户提供全方位的產品，包括Federated Hermes Funds和獨立賬户（包括私人基金）。截至2022年12月31日，美國金融中介市場的管理資產包括3179億美元的貨幣市場資產、551億美元的股權資產、398億美元的固定收益資產、26億美元的多資產和8億美元的另類/私人市場資產。
美國的機構聯合愛馬仕向各種各樣的國內機構客户提供和分銷其產品和策略，其中包括政府實體、非營利性實體、公司、公司和公共養老基金、基金會、捐贈基金和非聯合愛馬仕投資公司或其他基金。截至2022年12月31日，美國機構市場管理的資產包括1,440億美元的貨幣市場資產、425億美元的固定收益資產、29億美元的股票資產、6億美元的另類/私人市場資產和4億美元的多種資產。
國際聯合愛馬仕通過專注於在歐洲、中東、加拿大、拉丁美洲和亞太地區收集資產的子公司，管理來自非美國機構和金融中介客户的資產。截至2022年12月31日，國際市場管理的資產包括235億美元的股票資產、194億美元的另類/私人市場資產、150億美元的貨幣市場資產和45億美元的固定收益資產。
競爭
截至2022年12月31日，聯合愛馬仕擁有4384億美元的聯合愛馬仕基金AUM和2305億美元的單獨賬户AUM。在單獨的賬户管理金額中，有321億美元與中小企業有關。
投資管理業務在所有類型的投資產品和策略中競爭激烈，包括共同基金、交易所交易基金(ETF)、中小企業、機構賬户、次級建議基金和其他管理產品和策略。共同基金和ETF供應商之間的競爭尤為激烈。根據投資公司協會(ICI)的數據，截至2022年底，目前有超過7000只開放式共同基金和2800多隻不同規模和投資目標的ETF正在發行股票。
除了來自其他共同基金經理、ETF供應商和投資顧問的競爭外，聯合愛馬仕還與保險公司、商業銀行、經紀/交易商、存款經紀人、私人市場/另類產品經理和其他金融機構提供的投資選擇展開競爭。聯合愛馬仕於2021年12月推出了其首隻ETF--兩隻固定收益、完全透明的ETF--並於2022年11月推出了一隻股息收益股票ETF。
投資產品和策略的銷售競爭受到各種因素的影響，包括投資業績、所述目標的實現程度、收益率和總回報、費用和開支、廣告和促銷活動、投資者信心和偏好、與中介機構和其他客户的關係，以及服務的類型和質量。
監管事項
聯合愛馬仕及其投資管理業務在美國聯合愛馬仕及其產品(如T他聯合了愛馬仕基金，和策略受制於各種聯邦證券法，例如1933年的《證券法》(1933年法)、1934年的《證券法》(1934年法)、1940年的《證券法》和《顧問法》；關於證券欺詐和註冊的州法律；由各監管機構或其他機構頒佈的法規或其他規則。已經或預計將被重新審查、修改或撤銷或生效的各種法律和法規，以及任何新提出的法律、規則、法規和指令或諮詢(統稱為國內和國際適用的監管發展)繼續影響着整個投資管理行業，並將繼續在不同程度上影響聯合愛馬仕的業務、經營業績、財務狀況、現金流和/或股票價格(統稱為財務狀況)。關於補充資料，見項目1A--風險因素--一般風險因素--監管和法律風險--法律、條例和其他規則變化的潛在不利影響。
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當前監管環境-國內
2022年，新提出和最終確定的法律、規則和法規以及其他監管活動的步伐加快，預計2023年將繼續快速增長。儘管因加快新監管的步伐而受到批評，美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)(以及其他監管機構、自律組織或交易所)仍在繼續推進其強有力的規則制定舉措。美國證券交易委員會的2022年秋季監管和宣佈行動統一議程(美國證券交易委員會秋季靈活議程)確定了52項規則制定舉措。其中，美國證券交易委員會表示，預計將在2023年4月之前發佈21項最終規則和13項擬議規則，並在2023年10月之前發佈另外8項最終規則和9項擬議規則。這些最終和擬議的規則預計將在重要領域對投資管理行業提出重大新要求，包括聯合愛馬仕。預計將於2023年發佈的最終規則包括貨幣市場基金改革、氣候變化披露、網絡安全風險治理、投資公司名稱以及證券借貸等主題。預計將於2023年發佈的擬議規則的例子包括人力資本管理披露、公司董事會多樣性、對投資顧問託管規則的修訂、開放式基金流動性和稀釋管理、投資顧問的外包、交易所交易產品和網絡安全等。2022年第四季度，美國證券交易委員會問題浮出水面，緊隨其後的是2022年第四季度七項最終規則和七項擬議規則，其中一些將在下文討論。
SEC和其他監管機構也在2022年繼續，並預計在2023年繼續，進行基於風險的、有原因的和全面的審查，採取執法行動，並審查和評論發行人和基金備案。除了對個別公司進行的常規和原因審查外，SEC全面審查還包括或預計將包括投資顧問營銷規則、ETF收入分享支付、ESG實踐和披露以及註冊投資公司諮詢費用的批准等方面的審查。據報道，SEC在2023年的審查重點預計將包括私人基金、ESG投資、監管最佳利益（Regulation Best Interest，Reg BI）、信息安全和運營彈性、加密貨幣、記錄保存、財務報告和披露違規、投資欺詐、內幕交易以及新興技術和數字資產等。在2023年2月7日的新聞稿中，SEC的執法部門（DOE）特別確定了審查重點領域，其中包括：（1）遵守新的投資顧問和投資公司規則，包括市場規則（《顧問法》第206（4）—1條），衍生品規則（1940年第18f—4號法令）和公平估價規則（1940年法令第2a—5條）；（2）私人基金的投資顧問；（3）Reg BI和《顧問法》的受託標準是以散户投資者的最佳利益行事，而不是將投資顧問自身的利益置於散户投資者的利益之上；（4）信息安全和運營彈性，包括註冊人對第三方服務提供商及其產品和服務的安全性和完整性的瞭解，以及是否存在對第三方服務提供商的未經授權的使用；以及（5）新興技術和加密資產。包括公司在提出建議、轉介或提供投資建議時是否符合並遵循適用的謹慎標準，以及公司是否定期審查、更新和加強其合規、披露和風險管理實踐。
2022年，SEC提出了760項執法行動，比2021年增加了9%。這些執法行動包括462項新的或“獨立的”執法行動，129項針對據稱未向SEC提交所需申報文件的發行人的行動；以及169項“後續”行政程序，旨在根據刑事定罪、民事禁令或其他命令禁止或暫停個人在證券市場的某些職能。這些執法行動的民事罰款、沒收和判決前利息總計約64億美元，是SEC歷史上記錄最多的，高於2021年的約39億美元。除了SEC在2022年積極的"以執法監管"姿態外，SEC工作人員在評論發行人和基金備案文件時也變得更加積極，對某些要求施加新的解釋，並採取堅定立場，導致"以評論程序監管"。
經過近三年的分析和辯論，監管機構繼續關注2020年3月存在的市場狀況，及其對開放式基金的影響，包括機構優質和市政（或免税）貨幣市場基金。例如，與其他監管或政府機構一樣，美聯儲理事會（Governors）在2022年11月的《金融穩定報告》中報告稱，某些貨幣市場基金存在結構性弱點，容易出現"擠兑"，這明顯是指資產撤離和贖回風險。金融穩定監督委員會（FSOC）還在2022年11月4日的會議上討論了貨幣市場和其他開放式基金。耶倫主席在討論貨幣市場基金、開放式基金和對衝基金的脆弱性時表示，這些基金繼續對金融穩定構成風險，並可能放大沖擊，將壓力傳遞給重要對手方和市場。她進一步指出，成員機構應採取行動解決這些關切。SEC提議的貨幣市場基金改革的評論期於2022年11月1日結束，如上所述，
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SEC在SEC Fall Reg Flex Agenda中表示，它打算在2023年4月之前完成其擬議的貨幣市場基金改革。
聯邦愛馬仕一直並將繼續積極參與圍繞貨幣市場基金改革的辯論。根據先前的評論信件以及與SEC委員和SEC工作人員的會晤，Federated Hermes堅持其立場：（1）擺動定價將監管機構黃金貨幣市場基金的存在；（2）由基金董事會通過行使其受託責任管理的酌情收費和閘門是貨幣市場基金的最佳選擇；（3）取消強制性費用與門檻之間的聯繫，以及30%流動資產的規定是最適當的；（4）四位數的淨資產價值（NAV）對於政府貨幣市場基金來説，應對負利率的可能性並不比允許使用反向利率更好，分配機制（RDM）。聯邦愛馬仕在致SEC和SEC專員的信件中表達了這些觀點，包括日期為2022年6月9日、2022年6月14日、2022年8月10日和2022年9月22日的信件，這些信件在2022年6月3日、2022年6月7日與SEC專員Peirce、Crenshaw、Uyeda和Lizáraga會面後提交給他們。分別於2022年8月2日和2022年9月20日。在2022年11月1日的一封評論信中，聯邦愛馬仕重申了其擔憂：（1）SEC對錶格N—MFP、壓力測試要求和四位數NAV的擬議修正案將進一步損害貨幣市場基金及其投資者和中介機構，而沒有相應的利益；（2）SEC尚未開發和提出數據以支持其提議中更激進的方面，特別是搖擺定價；及（3）與特定指標掛鈎的搖擺定價本身可能引發大規模贖回或成為市場計時器遊戲規則的開端。
Federated Hermes認為，一旦不受流動性水平與流動性費用和贖回門之間不適當聯繫的危險影響，貨幣市場基金目前有足夠的流動性水平來保護投資者免受稀釋。Federated Hermes支持在負速率環境中使用RDM。Federated Hermes反對SEC禁止使用RDM來維持政府貨幣市場基金的穩定NAV，因為除其他原因外，SEC禁止使用RDM：（1）不反映任何正式的投資管理行業反饋；（2）將消除政府貨幣市場基金作為全面投資的使用。Federated Hermes還聲稱，由於市場參與者需要進行重大的技術投資，以在假設的負收益率情況下處理交易，而不使用RDM，則缺少RDM可能導致美國政府貨幣市場基金大量外流至銀行存款或不受監管的投資產品。這與監管政府貨幣市場基金的概念相一致。Federated Hermes認為，使用RDM是明確的投資者偏好，並將貨幣市場基金作為所有利益相關者的投資產品，SEC對投資者對RDM操作的困惑的擔憂可以通過披露得到充分解決。在2022年11月4日的一封信中，Federated Hermes評論説，為基金董事會提供使用RDM或四位數NAV的選項是正確的解決方案。在2022年12月16日致SEC專員克倫肖的一封信中，聯邦愛馬仕還表示擔心，SEC要求美國政府貨幣市場基金在負利率環境下調整至四位數資產淨值的建議沒有適當考慮使用RDM，可能導致至少2000美元的損失。1萬億美元的美國政府貨幣市場資產，這些資產是通過傳統的賬户投資的，最多是額外的美元。投資於美國政府貨幣市場基金的1萬億資產，這些基金作為頭寸交易在一天結束時手動輸入現金清掃系統。
管理層認為，與其他競爭產品（如保險存款賬户替代品）相比，貨幣市場基金提供了更具吸引力的投資機會。管理層還認為，貨幣市場基金是具有彈性的投資產品，已經證明瞭其彈性。雖然聯邦愛馬仕同意某些監管措施可以改進，但這種改進應該是適當的，以保持投資者投資於所有類型貨幣市場基金的能力。聯邦愛馬仕還支持通過2014年7月23日對規則2a—7和某些其他法規的修正案以及相關指導，為機構和市政（或免税）貨幣市場基金，允許使用攤餘成本估值，並推翻浮動NAV和某些其他要求。參議院和眾議院正在重新提出立法，以繼續努力使這些關於攤銷成本使用的貨幣市場基金改革修訂通過並簽署成為法律。
2022年11月2日，美國證券交易委員會發布了一份提案稿，其中建議修改1940年法案下的規則22c—1（自願擺動定價規則）和規則22e—4（流動性規則），以及1940年法案下的開放式管理投資公司（貨幣市場基金和交易所交易基金除外）的某些披露表格。建議公佈的修訂包括：（1）在市況緊張的時候，強制該等基金採用浮動定價；（2）為該等基金實施"硬平倉"，規定基金、其過户代理人或註冊結算代理人必須在既定截止時間內收到買入及贖回指令，
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根據1940年法令第22E-4條，將“流動性較差”的投資類別從現有的四類流動性分類框架中剔除，從而擴大“流動性較差”的投資類別；(4)要求這類基金每天而非每月對所有組合投資進行分類；(5)授權這類基金確定並維持至少等於淨資產10%的高流動性投資最低限額(HLIM)；及(6)對這類基金施加擴大的N-Port報告和披露義務。美國證券交易委員會在擬議中的新聞稿中稱，擬議的修訂將“加強基金的流動性風險管理，以幫助其更好地應對緊張的市場狀況，並要求在某些情況下對某些基金使用浮動定價以限制稀釋”，還將“通過提高基金及時滿足贖回的能力，同時限制稀釋基金剩餘股東的利益，增強開放式基金在市場壓力時期的韌性”。在2023年2月14日的評論信中，聯合愛馬仕 支持投資公司協會和證券業與金融市場協會對該提案的評論和建議，包括強烈反對使用浮動定價，因為實行浮動定價對於實現美國證券交易委員會的預期目標沒有必要，將耗資巨大，行業很難實施，投資者將難以理解，而且將代表着一種極受歡迎的投資工具性質的毫無根據的改變，這種投資工具為投資者提供專業管理、多元化和進入資本市場的好處，以幫助他們實現他們的財務目標。聯合愛馬仕指出，在實質性稀釋是真正令人擔憂的有限情況下，除了強制要求浮動定價之外，還有其他不那麼繁瑣的選擇，比如基金董事會在行使對基金及其股東的受託責任時酌情收取的可自由支配的流動性費用。聯合愛馬仕強烈反對硬關閉概念，該概念旨在確保基金經理擁有必要的適當數據，以確定一隻基金的資產淨值是否應通過浮動定價進行調整，但這將給第三方中介和基礎投資者帶來意想不到的後果，尤其是對菜單上使用開放式共同基金的401(K)計劃的退休計劃參與者不利。聯合愛馬仕強烈反對在流動性規則下從現有的四類流動性分類框架中剔除“流動性較差”的投資類別，因為主要投資於銀行貸款的基金將無法遵守1940年法案對非流動性投資15%的限制，從而使這些基金受到不應有的傷害。該提案的意見期於2023年2月14日結束。
正如上文討論的美國證券交易委員會秋季註冊彈性議程所示，美國證券交易委員會增加了對ESG相關披露的關注。在2022年10月17日的一次演講中，美國證券交易委員會專員利薩拉加討論了美國證券交易委員會的建議，包括加強發行人的氣候風險披露，加強註冊基金和投資顧問的ESG披露，以及更新ESG相關基金名稱的規則(即1940年法案(姓名規則)下的第35d-1條規則)，指出美國證券交易委員會正在尋求確保投資者獲得他們做出最明智的投資決策所需的信息。他解釋説，公司發行人擬議的規則將要求上市公司披露對其業務、運營和財務狀況有實質性影響的氣候相關風險，並披露某些相關的量化信息。他解釋説，美國證券交易委員會建議註冊基金和投資顧問，旨在為投資者提供有關基金和投資顧問在決策中如何考慮ESG因素的決策有用的定性和定量信息。他還解釋説，關於ESG相關基金名稱的建議側重於基金如何標記自己，並將禁止將ESG因素與其他非ESG因素一起考慮的基金在其名稱中使用與ESG相關的術語。
具體地説，除其他事項外，公司發行人提案要求聯邦愛馬仕等上市公司披露某些氣候風險，包括在10-K表格中披露公司與氣候有關的風險的治理、風險管理和戰略。作為擬議披露制度的一部分，該提案納入了氣候相關財務披露工作隊(TCFD)和温室氣體議定書(温室氣體議定書)的某些概念和詞彙。例如，該提案將要求披露量化指標，以評估一家公司的温室氣體排放風險。一家公司將被要求披露其範圍1和範圍2的温室氣體排放，這些温室氣體排放將是根據《温室氣體議定書》的排放，即“由註冊者擁有的設施或控制的活動直接或間接產生的排放”。某些註冊人還將被要求披露範圍3的排放量，即公司價值鏈上下游活動的排放量，如果此類排放對投資者來説是實質性的，或者如果該公司作出了包括提及範圍3的排放的承諾。與之前提交的意見信一致，聯邦愛馬仕繼續支持ICI對該提議的意見，其中包括：(1)任何最終規則只應要求公司以公司表格10-K的形式提供與氣候風險有關的實質性信息，而對S-K條例的任何修正案要求其在新的氣候報告中提供任何非實質性信息；(2)美國證券交易委員會不修訂S-X條例，要求公司在其財務報表腳註中提供重大財務指標；(3)要求披露範圍3排放數據還為時過早。
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聯合愛馬仕還繼續支持保留名稱規則下針對80%投資政策要求和臨時投資例外情況的現行做法。
2022年10月3日，FSOC成立了氣候相關金融風險諮詢委員會，以協助評估氣候相關金融風險。在此之前，FSOC主席耶倫在2022年3月21日讚揚了美國證券交易委員會的氣候風險披露提議：“美國證券交易委員會的提議是保護投資者和加強金融體系整體韌性的重要一步。多年來，投資者和企業一直要求提供可靠的信息，以評估與氣候有關的風險和機會。我讚揚詹斯勒主席和美國證券交易委員會在這一關鍵問題上所做的工作。2022年4月5日，包括參議院銀行和環境與公共工程委員會成員在內的某些共和黨參議員致函美國證券交易委員會主席詹斯勒，呼籲美國證券交易委員會撤回氣候風險披露提案。聯合愛馬仕2021年6月14日提交了意見信，以迴應時任美國證券交易委員會代理主席埃裏森·赫倫·李要求公眾就美國證券交易委員會適用於氣候變化和其他與ESG相關的披露的披露規則和指導意見的請求，聯邦愛馬仕認為，美國證券交易委員會關於氣候披露的任何規則都應：(1)補充其基於原則的披露制度，而不是用規範性指標取而代之；(2)專注於重大披露；以及(3)保持美國資本市場的全球競爭力。
美國證券交易委員會咄咄逼人的規則制定，尤其是在貨幣市場基金改革和環境/ESG披露方面，可能會受到立法者、投資管理行業參與者和其他行業團體的挑戰。特別是在氣候/ESG披露的背景下，鑑於美國最高法院最近在西弗吉尼亞州訴環境保護局一案中做出的裁決，任何挑戰的可能成功都可能得到支持。在該裁決中，最高法院通過應用“重大問題理論”削弱了對行政機構監管權力的尊重，最高法院利用該原則要求法院在其認為具有重大經濟和/或政治影響的事務上服從國會而不是行政機構，如果最高法院認為國會沒有明確授予行政機構此類權力的話。
與其他投資管理公司一樣，聯合愛馬仕也在遵守1940年法案中的第2a-5條規則。第2a-5條規定了為1940年法令的目的善意確定公允價值的要求，從而建立了基金估值做法的最新監管框架。該規則明確允許董事會在繼續進行董事會監督和某些其他條件的情況下，指定某些方面，如基金投資顧問，執行公允價值確定。該規則還定義了什麼時候市場報價為1940年法案的目的，根據1940年法案規則2a-4的門檻，確定一隻基金是否必須對證券進行公允價值評估。根據規則2a-5，只有當市場報價是基金在計量日期可獲得的相同投資在活躍市場上的報價(未經調整)時，市場報價才是“現成的”。該規則還規定，如果報價不可靠，就不容易獲得。這一定義與1940年法案規則17a-7下關聯基金之間交叉交易的常見做法相矛盾。規則17a-7允許在關聯基金之間進行市場報價容易獲得的證券的交叉交易，這允許基金在不產生交易成本的情況下轉讓此類證券。規則2a-5中“隨時可得”的定義實質上將規則17a-7限於股權證券，因為固定收益證券不在交易所交易，也不會有“活躍市場的報價(未經調整)”。聯合愛馬仕依靠此前發佈的美國證券交易委員會不採取行動通知，繼續在其固定收益基金中進行交叉交易(除非且直到美國證券交易委員會撤銷這些不採取行動的通知)。無法在聯合愛馬仕固定收益基金之間進行交叉交易可能會增加交易費用，並對基金業績產生負面影響。
除了美國證券交易委員會和FSOC，勞工部(DOL)提出或通過的法規和採取的行動還影響投資管理行業，包括聯邦愛馬仕。在其2022年秋季機構規則清單(DOL Fall Agency Rule List)中，司法部表示將在2022年12月之前提出另一項新的受託規則，然而，新的受託規則尚未發佈，據報道，擬議的新受託規則要到2023年第一季度才會提交管理和預算辦公室(OMB)審議。根據美國司法部Fall Agency規則清單，新的擬議受託規則將修改“受託”一詞的監管定義，以更恰當地定義向員工福利計劃和個人退休賬户(IRA)提供費用的投資建議的人何時是受託人，以達到1974年《僱員退休收入保障法》(ERISA)和1986年修訂的《國税法》的目的。美國司法部還表示，在制定這項規則的同時，僱員福利安全管理局(EBSA)將評估可用的禁止交易類別豁免，並提出修正案或新的豁免，以確保對員工福利計劃和IRA投資者的一致保護。
2022年11月22日，美國司法部發布了其《關於選擇計劃投資和行使股東權利的審慎和忠誠的最終規則》(新的美國司法部ESG/代理投票規則)，實質上與建議的相同，但有幾處澄清。正如新序言和刪除各種例子所表明的那樣，司法部要求的主要澄清是
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新的美國司法部ESG/代理投票規則旨在確保“計劃受託人不會將最終規則誤解為在所有情況下考慮氣候變化和其他ESG因素的經濟影響的授權。”新的美國司法部ESG/代理投票規則取代了美國司法部於2020年12月11日發佈的最終代理投票和股東權利規則(最終美國司法部代理投票規則)，以及於2020年10月30日發佈的限制受託人基於非金錢因素選擇計劃投資的最終規則(最終美國司法部ESG規則)。新的美國司法部ESG/代理投票規則：(1)修訂了《投資責任》規則，該規則規定了在選擇計劃投資和行使股東權利(包括代理投票)時的謹慎和忠誠義務；(2)保留了核心原則，即審慎和忠誠的義務要求ERISA計劃受託人將重點放在重大風險-回報因素上，而不是將參與者和受益人的利益置於與計劃下提供的福利無關的目標之下，但澄清了受託人的謹慎義務在考慮投資回報時，可以要求評估氣候變化和其他ESG因素對特定投資或投資行動方案的經濟影響；以及(3)對合格的違約投資替代方案適用適用於其他投資的相同標準。與美國司法部ESG最終規則不同的是，新的美國司法部ESG/代理投票規則還：(1)通過以下方式修訂“平局”標準：(A)實施一項標準，要求受託人在適當的時間範圍內審慎地得出結論，即相互競爭的投資或相互競爭的投資行動方案同樣服務於計劃的財務利益；以及(B)允許受託人根據投資回報以外的經濟或非經濟利益選擇投資或投資行動方案；以及(2)通過以下方式調整DOL最終代理投票規則對行使股東權利，包括代理投票的要求：(A)從當前法規中刪除以下表述：“管理股票附帶的股東權利的受託責任並不要求每一名代表投票或行使每一項股東權利；“(B)從現行條例中刪除與代理投票有關的安全港，允許(I)採取一種政策，將投票資源限制在受託人審慎確定與發行人的業務活動密切相關或預期會對投資價值產生重大影響的特定類型的提案上；以及(Ii)在一項計劃所持單一發行人的股份與該計劃的總投資資產之比低於一個數量門檻時，不對提案或特定類型的提案進行投票的政策；以及(C)取消在決定是否行使股東權利以及在行使股東權利時，受託計劃必須保存有關代理投票活動和其他行使股東權利的記錄的要求。2023年1月26日，來自25個州的總檢察長對司法部提起訴訟，要求推遲2023年1月30日新的司法部ESG/代理投票規則的生效日期，並宣佈其非法，理由是它違反了ERISA，並違反了行政程序法，因為據稱它是武斷和反覆無常的。聯邦愛馬仕正在關注這起訴訟。
2023年1月6日，聯合愛馬仕向美國司法部提交了一封評議信，建議對類別禁止交易豁免84-14，也稱為合格專業資產經理(QPAM)豁免進行修訂。美國司法部提出修正案，據稱是為了確保豁免繼續保護計劃、參與者和受益人、個人退休賬户所有者及其利益。QPAM豁免是包括Federated Hermes在內的投資顧問通常依賴的，它允許與ERISA計劃相關的各方從事涉及計劃和個人退休賬户資產的交易，前提是資產由獨立於利害關係方並符合指定財務標準的QPAM管理。愛馬仕聯邦反對一項擬議的修正案，該修正案將要求合格資產管理人對交易“唯一”負責，理由是該修正案違反了美國證券交易委員會和貨幣監理署的指導意見，後者允許下放投資管理權，只要求ERISA計劃的受託人對集合投資信託承擔實質性投資責任。集合投資信託是ERISA計劃的常見投資工具。聯合愛馬仕還建議：(1)取消擬議的註冊要求，即每個QPAM必須向美國司法部報告其依賴情況；(2)將擬議擴大的範圍縮小至取消QPAM豁免資格；以及(3)取消建議在每個投資管理協議中對某些合同條款的要求。
自2022年第四季度開始以來，已經發布或採取了其他擬議的規則、新的指導方針和其他行動，對包括聯合愛馬仕在內的美國投資管理行業參與者產生了影響。例如：
•2023年2月15日，SEC提議行使其根據《多德—弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》（多德—弗蘭克法案）第411條的權力，修改並重新指定《顧問法案》（託管規則）下的規則206（4）—2，以加強與顧問客户資產託管有關的投資者保護。建議的修訂如按建議採納，其中包括：（1）明確包括投資顧問買賣客户資產的酌情權，以及在《保管規則》下“保管”的定義範圍內轉讓客户資產的能力；（2）擴大《保管規則》的範圍，以涵蓋“客户資金及證券”以外的更廣泛的諮詢活動及客户資產，（3）要求投資顧問與每一位持有或控制客户資產的合資格託管人簽訂書面協議，並獲得託管人將採取某些行動的合理書面保證，包括迴應SEC。
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信息請求；以及(4)更新投資顧問的相關記錄保存和報告要求。聯合愛馬仕正在審查擬議的規則及其對聯合愛馬仕業務的影響。擬議規則的評議期將在擬議的發佈在聯邦登記冊上公佈後60天結束。
•2023年2月15日，美國證券交易委員會通過了規則修正案和新規則，其中包括：(1)將大多數證券交易的標準結算週期從交易日後兩個工作日(T+2)縮短至一個(T+1)；(2)將下午4：30後定價的確定承諾產品的單獨標準結算週期縮短。(3)據稱通過對經紀自營商和註冊投資顧問的與當日確認相關的新要求，改善機構交易的處理；以及(4)通過適用於作為中央配對服務提供商的結算機構的新要求，促進直通式處理。最終修正案和新規則將在《聯邦登記冊》公佈收養新聞稿之日起60天內生效，每項修正案和新規的合規日期均為2024年5月28日。聯合愛馬仕目前正在審查最終修正案和新規則及其對其業務的影響。
•2023年1月25日，美國證券交易委員會發布了一項擬議規則，按照國會在多德-弗蘭克法案中的要求，禁止在某些證券化交易中存在利益衝突。擬議的規則將禁止證券化參與者從事某些交易，這些交易可能會激勵證券化參與者以一種將證券化參與者的利益置於ABS投資者利益之上的方式來構建資產支持證券(ABS)。聯合愛馬仕正在審查擬議的規則及其對聯合愛馬仕業務的影響。公眾意見期將於2023年3月27日結束。
•2023年1月5日，聯邦貿易委員會(FTC)發佈了一項擬議的規則，如果獲得通過，將禁止僱主使用競業禁止協議來限制有薪或無薪員工、獨立承包商、實習生、志願者和學徒的流動。擬議的規則將“競業禁止條款”寬泛地定義為“僱主和工人之間的一項合同條款，該條款阻止工人在與僱主的僱傭關係結束後尋求或接受與某人的工作，或經營企業。”擬議的規則將適用於明確的競業禁止協議以及具有禁止工人尋求或接受新就業的效力的“事實上的”競業禁止協議。聯邦貿易委員會堅持認為，擬議的規則並不是為了禁止合理定製的非招標協議。作為對其擬議規則的支持，聯邦貿易委員會堅持認為，競業禁止協議抑制了工資，扼殺了創新，並使企業家更難創辦新企業。唯一的例外是，競業禁止協議被用作企業出售合同的一部分，被出售企業的所有者為25%或更多。聯合愛馬仕正在審查擬議的規則及其對其業務的影響。公眾意見期將於2023年3月10日結束。
•2022年12月14日，美國證券交易委員會根據1934年法案通過了對規則10b5-1的修正案。規則10b5-1允許發行人和公司內部人士根據內幕交易法制定預先確定的計劃，以交易發行人的股票。修正案：(1)為規則10b5-1(C)(1)下的平權抗辯增加新的條件，包括董事、高級管理人員和發行人以外的人士的冷靜期；(2)增加關於發行人內幕交易政策和程序的新披露要求，以及董事和高級管理人員採納和終止(包括修改)規則10b5-1和某些其他交易安排；(3)就高管和董事薪酬在發行人披露重大非公開信息的時間做出的某些股權薪酬獎勵設立新的披露要求；以及(4)更新表格4和表格5，要求符合1934年法案第16條的申請者識別根據一項旨在滿足規則10b5-1(C)的平權辯護條件的計劃進行的交易，並在表格4上披露所有真誠的證券贈與。最終修正案將於2023年2月27日生效。第16條報告人將被要求遵守在2023年4月1日或之後提交的實益所有權報告的表格4和5的修正案。發行人將被要求遵守1934年法案定期報告10-Q、10-K和20-F表以及首次提交的涵蓋2023年4月1日或之後開始的第一個完整財務期的任何委託書或信息聲明中的新披露要求。最終修訂還將較小報告公司遵守額外披露要求的日期推遲六個月。聯合愛馬仕目前正在審查最終修正案及其對其業務的影響。
•2022年12月14日，美國證券交易委員會提出創建首個美國證券交易委員會建立的關於經紀人、交易商、政府證券經紀人、政府證券交易商和市政證券交易商(統稱為經紀-交易商)的最佳執行規則。這項擬議的最佳執行規則將要求經紀自營商建立、維護和執行合理設計的書面政策和程序，以符合擬議的最佳執行標準。此外，該提案將要求這些政策和程序解決經紀自營商將如何遵守最佳執行標準，以及他們將如何確定最佳市場和做出路線或執行決策。
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用於客户訂單。這些政策和程序還將被要求解決與零售客户進行衝突交易的其他因素。此外，該提案將要求經紀自營商至少每季度審查客户訂單的執行質量，並至少每年審查其最佳執行政策和程序。經紀自營商需要將此類審查記錄在案，並向其董事會或同等管理機構提交書面報告，詳細説明此類審查的結果。聯合愛馬仕正在審查擬議的監管最佳執行及其對其業務的影響。公眾意見期將於2023年3月31日結束。
•2022年12月14日，美國證券交易委員會提出了一項規則，要求個人投資者的某些訂單在公平和公開的拍賣中面臨競爭，然後此類訂單才能由任何限制逐單競爭的交易中心內部執行。2022年12月14日，美國證券交易委員會還提出修正案，將更新NMS法規第605條對全國市場系統股票訂單執行的披露要求，這些股票是在國家證券交易所上市的股票。擬議的修正案將擴大受規則605約束的實體的範圍，修改規則要求報告的信息，並改變為規則的目的對訂單進行分類的方式。除其他事項外，該提案將擴大必須提供月度執行質量報告的實體的範圍，將擁有更多客户的經紀自營商包括在內。此外，建議將修改“備兑訂單”的定義，以包括在正常交易時間以外提交的某些訂單和帶有止損價的某些訂單。擬議的修正案將通過要求報告從這些訂單成為“可執行”的時間起的統計數據，來獲取這些訂單的更相關的執行質量信息。對訂單如何分類的擬議修正案將要求報告零碎份額訂單、零頭訂單和較大訂單的執行質量信息。此外，提案將要求收到訂單的時間和執行訂單的時間以毫秒或更細的增量計量，已實現的價差按15秒和1分鐘計算。該提案還將要求對執行質量進行新的統計衡量，如報價價差的平均有效價差(一種基於百分比的指標，表示收到了多少價格改善訂單)和規模改善基準。最後，該提案將要求受該規則約束的所有實體向公眾提供一份摘要報告，從而提高所需報告的可及性。聯合愛馬仕正在審查擬議的規則及其對其業務的影響。公眾評議期將於2023年3月31日結束。
•2022年12月7日，美國證券交易委員會重新開放了其建議的評議期，至2023年1月11日，以讓感興趣的人有機會分析和評論2022年12月簽署成為法律的新消費税對股票回購的影響。擬議的修訂將要求發行人在其或關聯購買者回購股份的每一天，就其股權證券的購買在新的SR表格上更及時地披露信息。據稱，擬議的修訂還將加強有關這些購買的現有定期披露要求。
•2022年11月2日，美國證券交易委員會通過了對Form N-PX的修正案，以：(1)加強註冊基金目前在Form N-PX上報告的有關其委託票的信息；以及(2)要求機構投資經理根據多德-弗蘭克法案的要求，報告他們如何投票支持與某些高管薪酬事宜有關的委託書，即“薪酬發言權”投票。最終修正案將對2023年7月1日或之後進行的投票生效，第一批提交的修正案將於2024年提交。聯合愛馬仕正在審查最終修正案及其對其業務的影響。
•2022年10月26日，美國證券交易委員會通過了最終規則，要求按照國會在多德-弗蘭克法案中的要求收回錯誤判給的賠償。這些規定將要求各國證券交易所建立上市標準，要求上市發行人採用並遵守補償追回政策，並要求上市發行人披露此類政策及其執行情況。規則和修正案將於2023年1月27日起生效。交易所將被要求在2023年2月至26日之前提交擬議的上市標準，上市標準必須在發佈後不晚於一年內生效。須遵守該等上市標準的發行人須於適用的上市標準生效之日起不遲於60日內實施回收政策，並須在委託書及資料聲明以及在發行人採納回收政策後提交的發行人年報中開始遵守此等披露要求。2023年1月27日，美國證券交易委員會發布了四份合規與披露解釋，針對某些披露表格，提出了與這一新規有關的被執行人身份和範圍問題。聯合愛馬仕正在審查最終規則，並將審查最終上市標準發佈時的情況，以及它們對其業務的影響。
•2022年10月26日，美國證券交易委員會通過了對共同基金和ETF提供年度和半年度股東報告要求的修正案，為投資者突出關鍵信息。修正案要求公開-
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最終管理投資公司直接向股東發送簡明和視覺上吸引人的年度和半年度報告，向投資者突出關鍵信息，並修訂某些針對註冊投資公司和業務發展公司的廣告規則。美國證券交易委員會在很大程度上採納了該規則，儘管對該提議進行了一些修改，最引人注目的是，美國證券交易委員會沒有采納對登記聲明披露的擬議修正案。美國證券交易委員會採用了“分層披露方式”，要求註冊基金直接向散户股東提供摘要信息，同時在線提供更詳細的信息(如投資時間表、其他財務報表要素)，這可能與希望獲得更深入信息的投資者和金融專業人士更相關。這些修正從根本上改變了年度和半年度報告程序和報告，需要作出廣泛努力才能遵守。聯合愛馬仕正在審查最終修正案及其對其業務的影響。
•2022年10月26日，美國證券交易委員會提出了一項新規則和相關修正案，禁止在美國證券交易委員會註冊的投資顧問在未滿足某些最低要求的情況下將某些服務或功能外包給服務提供商。該建議包括：(1)對顧問在外包前進行盡職調查並定期監測服務提供商的業績並重新評估是否保留這些服務的新要求；(2)對顧問制定和/或保存與盡職調查和監測要求有關的賬簿和記錄的相關要求；(3)對投資顧問註冊表(Form ADV)的修訂，以收集有關顧問使用服務提供商的普查類型的信息；以及(4)要求顧問對第三方記錄員進行盡職調查和監測，以及要求獲得對第三方將達到某些標準的合理保證。在2022年12月27日的意見信中，聯合愛馬仕普遍支持ICI和SIFMA對該提議的評論，特別是關於(1)美國證券交易委員會未能提供任何證據證明該提議是必要的，或正在對投資者造成損害，因為投資顧問的受託責任和義務足以規範他們對服務提供商的使用；(2)“涵蓋功能”的定義過於寬泛和過於主觀；(3)該提議試圖將與服務提供商的合同關係立法，而在許多情況下，這種關係超出了美國證券交易委員會的監管範圍。公眾評議期於2022年12月27日結束。
•2022年10月13日，美國證券交易委員會工作人員發佈了投資顧問在為客户推薦或選擇其他投資顧問時考慮多元化、股權和包容性(DEI)因素的常見問題。FAQ規定，顧問可以在各種因素中考慮Dei因素，前提是這些因素的使用與客户的目標、關係的範圍和顧問的披露一致。美國證券交易委員會的工作人員還表示，顧問不需要根據最低AUM或記錄長度對Dei因素進行資格預審。
•2022年10月12日，美國證券交易委員會通過了對經紀自營商、證券型掉期交易商(SBSD)和主要證券型掉期參與者(MSBSP)的電子記錄保存要求的修正案，據稱是為了使記錄保存要求現代化，並使這些要求適應電子記錄保存的新技術。修訂的目的也是為了方便對經紀自營商、證券交易商和證券交易商的審查。最終修正案於2023年1月1日生效。對於經紀自營商來説，新要求的合規日期將是2023年5月3日，對於SBSD和MSBSP來説，合規日期將是2023年11月3日。聯合愛馬仕正在審查最終修正案及其對其業務的影響。
聯合愛馬仕繼續監測有關先前發佈的監管提案和事態發展的發展，其中包括：(1)美國證券交易委員會關於“某些投資顧問和投資公司加強關於環境、社會和治理投資實踐的披露”的擬議規則(美國證券交易委員會ESG披露規則)；(2)如上所述，美國證券交易委員會對名稱規則的擬議修正案；(3)美國證券交易委員會對擔任投資顧問的某些信息提供商的評論請求；(4)美國能源部關於即將進行的審查領域的指導意見，審查的重點是2022年11月4日生效的修訂後的《顧問法》第206(4)-1條(營銷規則)；(5)美國證券交易委員會對適用於美國國債備兑清算機構的標準的擬議修正案；(6)美國證券交易委員會最近通過的對S-K條例第402項的修改規則，以實施“薪酬與業績”的要求；(7)美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會(商品期貨交易委員會)聯合提議對錶格PF進行修正；(8)美國司法部對QPAM豁免的擬議修正案；(9)美國證券交易委員會最近通過的關於代理投票建議的代理規則的修正案；以及(10)美國證券交易委員會工作人員對交易法第14a-8條(股東提案規則)的擬議修正案。聯邦愛馬仕就其中許多先前的提議提交了評議信。請參閲我們之前的Form 10-Q季度報告和Form 10-K年度報告，瞭解可能影響聯合愛馬仕財務狀況的其他監管發展的進一步信息。
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除上述監管事態發展外，美國證券交易委員會的工作人員繼續從事一系列涉及投資管理行業參與者的調查、執法行動和/或審查，其中包括投資顧問和投資管理公司，如聯邦愛馬仕的投資諮詢子公司和聯邦愛馬仕基金。金融監管局的工作人員還繼續從事此類調查、執法行動和對註冊經紀自營商的審查。2022年10月，在美國證券交易委員會提起第一次REG BI執法行動後不久，FINRA根據REG BI提起了第一次紀律行動，對一名經紀商處以5,000美元罰款，併發布了6個月的停職令，原因是該經紀商被指從事過度交易，導致向經紀商支付的佣金過高。2022年11月，FINRA宣佈對與密碼相關的通信進行有針對性的掃蕩考試。根據其《2023年FINRA審查和風險監測計劃報告》，FINRA 2023年的審查重點包括：(1)操縱交易做法；(2)固定收益公平定價；(3)與公眾溝通中的ESG術語；(4)非渠道溝通；(5)反洗錢；(6)REG BI；(7)網絡安全；(8)複雜產品和期權；(9)訂單處理、最佳執行和利益衝突；以及(10)流動性風險管理。這些調查、審查和行動已經並可能導致對投資管理行業進行進一步的監管、指導聲明和審查。監管調查、行動和審查將在多大程度上繼續進行，以及它們的頻率和範圍可能會有所不同，也不確定。
美國證券交易委員會和美國司法部以外的監管機構以及州或聯邦立法者的監管或潛在監管，也將繼續並可能繼續影響投資管理行業的參與者，包括聯邦愛馬仕。例如，各州立法機構或監管機構已經或正在開始採用各州特定的網絡安全和/或隱私要求，這些要求可能在不同程度上適用於投資管理行業參與者，包括聯合愛馬仕。大型指數資產管理公司正引起參議院銀行委員會的注意，該委員會的某些成員斷言，這些資產管理公司(通過代理投票權)對市場施加了過大的影響力，並利用這種影響力推進ESG以及與財務業績無關的多樣性、股權和包容性目標。聯邦和州政治代表最近採取的行動表明，參與某些ESG計劃的資產管理公司可能違反反壟斷法。例如，2022年8月4日，19名共和黨總檢察長髮表了一封信，聲明除其他事項外，一家大型資產管理公司因其在某些ESG倡議中的成員身份而“與其他金融機構協調行為”，引發了反壟斷擔憂，因為它“似乎[s]故意限制和損害能源市場的競爭力。2022年11月21日，15名民主黨總檢察長髮表了一份迴應，支持基金經理考慮ESG因素。回覆信指出，有關考慮ESG因素的資產管理公司可能違反反壟斷法和競爭法的説法是不成立的。2022年11月，眾議院司法委員會共和黨人發起了一項調查，旨在評估帶頭實施ESG舉措的主要氣候團體在協調團體實現ESG相關政策目標時是否違反了反壟斷法，這些目標有助於達成反競爭和非法的協議和行為(例如，從石油和天然氣行業(或特定公司)撤回投資，或要求公司遵守某些ESG相關原則(通過代理投票程序))。
雖然美國金融交易税（FTT），提高到28%的企業所得税，以及對淨財富超過1億美元的個人的未實現投資收入徵收財富税仍在不同程度上討論，但截至2022年12月31日，這些擬議的税收變化均未被頒佈。然而，作為2022年《通貨膨脹削減法案》的一部分，除其他税收改革外，對任何連續三個納税年度平均年度調整後財務報表收入超過10億美元的公司，對公司賬面收入徵收15%的最低税率，對公司股票回購徵收1%的税。這些税收將於2023年開始適用。該法還包括對國內税收署（IRS）進行大規模擴張和現代化努力。2022年12月27日，美國國税局和財政部發布了第2023—2號通知，該通知提供了與回購公司股票適用新消費税有關的指導。除其他外，該通知規定了計算消費税數額的詳細規則以及與申報和繳納税款有關的規則。根據該公告，消費税廣泛適用於2022年12月31日之後公開交易的美國公司（涵蓋公司）或其某些附屬公司的公司股票回購（包括優先股回購），以及某些“經濟上類似”的交易。“回購”一詞的定義廣泛，一般包括公司為換取現金或財產而收購股票，而不是其本身的股票或股票權利。該通知將某些"經濟上類似"的交易定義為僅包括（一）某些類型的重組交易、（二）分拆交易（相對於按比例"分拆"交易）和（三）某些完全清算。
當前監管環境-國際
像美國一樣，歐盟和英國的監管步伐在2022年有所加快，預計2023年將保持加快步伐。僅在2022年第四季度，英國金融行為監管局（FCA）發佈了14份諮詢文件和討論文件，愛爾蘭中央銀行（CBI）發佈了1份諮詢文件，歐洲證券和
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市場管理局（ESMA）發佈了三份諮詢文件，其中包括徵求意見、指導意見、手冊修改和其他監管出版物。金融穩定委員會（FSB）也在2022年第四季度發佈了五份諮詢文件，國際證券事務監察委員會組織（IOSCO）也發佈了六份諮詢文件和最終報告。這些諮詢文件和其他出版物涵蓋的投資管理相關主題包括，其中包括：英國的未來披露框架；英國的可持續性披露要求和投資標籤；愛爾蘭管理公司的自有資金要求和授權全權投資管理的可轉讓證券集體投資計劃（UCITS）；歐盟使用ESG或可持續性相關術語的基金名稱指南；根據金融工具市場指令II第34條對監管技術標準（RTS）的修訂（MiFID II）（與護照有關）；要求提供洗綠證據；要求提供股東權利指令2實施情況的證據；在網絡事件報告方面實現更大的趨同；氣候相關風險的監管和監管方法；監管，監督和監管加密資產活動和市場；以及流動性風險管理建議的專題審查。預計這些監管機構和監管機構將繼續討論這些議題，並在2023年發佈額外的諮詢文件和其他監管文件。
FCA和CBI以及其他國際監管機構也繼續進行監管調查、執法行動以及審查和調查。據報道，2023年FCA合規優先事項可能包括實施新的消費者義務、審查金融推廣活動、欺詐風險、維護系統和控制措施以減輕金融犯罪，以及金融彈性。2023年1月25日，FCA公佈了對消費者義務實施計劃的多形式審查，其中FCA表示，它已經確定了許多良好做法的例子，但認為在有效地基於風險確定實施計劃組成部分的優先次序方面，還需要做更多的工作，將詳細的實質性要求納入實施計劃，與分銷鏈中的其他公司共享信息，以便及時履行消費者義務。FCA表示，預計董事會和管理機構將在2023年7月31日的實施截止日期之前，重點關注上述三個關鍵領域並提出挑戰，並將向樣本公司發送調查，以瞭解他們在實施消費者義務方面取得的進展。CBI近年來也更加積極主動，包括2022年，在審查和提交調查由其監管的公司，包括聯邦愛馬仕。據報道，包括ESMA在內的歐盟監管機構在2023年及以後的監管重點將包括金融穩定、ESG發展、可持續金融、一攬子零售投資和保險產品（PRIPS）監管以及英國退歐的持續影響。
英國監管機構繼續合理化歐盟立法和監管要求，這些法規和要求在英國退歐生效後迅速“落地”。截至2022年12月31日，保留的歐盟法律（撤銷和改革）法案（即，《英國脱歐自由法案》（Brexit Freedoms Bill）等立法繼續在英國議會中取得進展。英國脱歐自由法案旨在在英國實施一個新的監管框架。除其他外，根據英國脱歐自由法案，如果按提議頒佈，所有歐盟立法將被修改、廢除或取代，這將結束所有保留的歐盟法律的特殊地位，並在2023年12月31日之前將所有保留的歐盟法律重新歸類為“同化法”，並使英國政府能夠制定符合英國需要的法規。削減行政障礙，支持企業投資，刺激英國經濟。2023年12月31日的最後期限，一直受到政治批評，認為是任意和荒謬的，可以延長到2026年6月23日。英國脱歐自由法案適用於所有歐盟法律，包括影響金融服務的某些領域，但不包括2022—23年《金融服務和市場法案》（FSM法案）中確定的某些立法以及在撤銷期限內對被撤銷文書的某些修正案。撤銷期限也不適用於英國審慎監管局（PRA）、FCA或英格蘭銀行（BoE）的任何規則，或任何支付系統監管機構的普遍適用要求或普遍適用的指示。英國脱歐自由法案將確保歐盟判例法不再可能凌駕於英國立法之上，但相關國家當局有權恢復某些權利、權力或義務，包括適用解釋性原則以產生等同於歐盟解釋性原則的效果。英國《脱歐自由法案》還授權相關國家當局在2026年6月23日之前明確規定，某些英國法律的解讀方式應與保留的歐盟法律“兼容”，並在“不兼容”的範圍內受保留的歐盟法律的約束。在沒有任何權力要求與保留的歐盟立法兼容的情況下，英國脱歐自由法案將強加一項新的優先權規則，根據該規則，標準英國立法將優於保留的歐盟立法。英國脱歐自由法案還將終止英國與其他歐洲國家之間的自由流動。《脱歐自由法案》將維持英國的所有國際承諾，並以英國政府在脱歐後取得的進展為基礎，其中包括恢復對英國議會立法的民主控制，恢復英國最高法院作為適用於英國的法律的最終仲裁者，與70多個國家簽署新的貿易協定，以及某些增值税改革。英國脱歐自由法案還規定了高等法院在考慮是否偏離保留的歐盟判例法或是否偏離保留的英國判例法時適用的新測試，建立了新的參考程序。
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使受保留判例法約束的下級法院能夠將某個法律問題提交上級法院（不受此約束）決定，併為聯合王國政府或權力下放的行政當局的法律官員將保留判例法的問題提交相關的上級法院制定了新的程序，並規定了若干幹預權。
截至2022年12月31日，此前出臺的《密克羅尼西亞法案》也繼續通過英國議會取得進展，據報道，預計將於2023年春季獲得王室批准。《密克羅尼西亞法案》將廢除保留的歐盟與金融服務有關的法律，並授權英國財政部（HM財政部）、相關國家當局（即，金融服務監管機構（如FCA和PRA）和英國央行修改或取代現有保留的歐盟法律，或準備新的過渡性修正案，以建立新的英國特定監管制度。除其他外，密克羅尼西亞聯邦法案旨在：（1）實施未來監管框架（FRF）審查的結果，其中包括2022年2月9日結束的磋商，（2）保持英國作為開放和全球金融中心的地位，（3）利用金融服務創新技術的機會，（4）增強英國市場競爭力，促進資本的有效利用。
Federated Hermes已獲得英國FCA的許可，允許某些愛爾蘭註冊的UCITS基金和總部位於盧森堡的直接貸款基金在英國繼續根據臨時許可制度銷售，該制度有效至2025年12月31日。還建立了海外資金制度。OFR針對UCITS，是臨時許可制度的長期替代，該制度使聯邦愛馬仕的愛爾蘭UCITS基金能夠在英國脱歐後繼續在英國銷售。英國財政部正在與FCA合作，對不同國家和不同基金類型進行等同評估，以確定哪些國家可以利用OFR。歐洲經濟區（EEA）的評估於2022年10月開始。FCA正在與英國財政部就在對OFR作出等同決定時適用的披露要求進行接觸。公平競爭管理局還在繼續考慮將根據《開放財務報告》適用的其他要求，以及這些基金是否需要建立某種形式的價值評估程序。
英國退歐後的監管環境(特別是需要在逐個國家的基礎上獲得完全授權)也在一定程度上造成了關於在英國和歐盟之間分銷產品和提供投資管理服務的能力和要求的不確定性，增加了在歐盟分銷的英國基金和在英國分銷的歐盟基金(如愛爾蘭註冊基金)的監管負擔和合規及其他成本。為歐盟基金和英國基金聘請投資經理的能力也可能受到影響，導致在英國和歐盟註冊的基金髮生結構性和其他變化。英國退歐對聯合愛馬仕在英國註冊的基金的影響很難量化，考慮到與冠狀病毒大流行的重疊，以及最近歐盟和英國ESG相關貨幣市場基金的數量激增，英國退歐對該基金的影響仍不確定。截至2022年12月31日，聯合愛馬仕英國註冊基金的歐盟居民股東和聯合愛馬仕愛爾蘭註冊基金的英國居民股東獲準繼續留在這些基金中。只要沒有積極的銷售活動，訂閲也可以繼續。
歐盟和英國對貨幣市場基金的監管是退歐後歐盟和英國之間潛在分歧的又一個例子。在2025年12月31日之前，歐盟和英國貨幣市場基金監管被認為是“等同的”.因此，在英國註冊的貨幣市場基金目前仍與歐盟現行監管要求不相上下。因此，總部位於歐盟的基金仍可以使用護照向英國投資者銷售產品。然而，在2020年、2021年和2022年國際貨幣基金組織和金融穩定委員會的代表舉行了各種磋商、報告和演講後，類似於美國的美國證券交易委員會，歐洲金融市場管理局、英國央行、歐洲系統風險委員會、歐洲銀行管理局和國際貨幣基金組織等監管機構一直在重新審視現有的貨幣市場基金監管，就擬議中的貨幣市場基金改革徵求公眾意見，併發布報告和建議。儘管英國和歐盟仍在繼續討論貨幣市場基金改革，但有關改革的新提議尚未出台。據報，2023年1月下旬，英國央行行長兼金融穩定委員會主席貝利表示，鑑於貨幣市場基金在最近的金融危機和2022年9月英國“迷你預算”危機中的影響，他對貨幣市場基金表示擔憂，並表示英國央行和金融穩定局將在2023年提出各自的貨幣市場基金改革建議。另據報道，歐盟已表示，在2025年歐盟委員會下一次授權之前，它將無法制定貨幣市場改革提案。鑑於上述情況，歐盟或英國有可能背離或乾脆不採納未來可能採納的任何新的或修訂的英國或歐盟貨幣市場基金法律、規則或法規。管理層認為，《美國證券交易委員會》有關貨幣市場基金改革的最終規則可能會影響英國和歐盟監管機構。
如上所述，聯合愛馬仕認為，貨幣市場基金是已經證明其彈性的投資產品。聯合愛馬仕計劃繼續與英國和歐盟(以及美國)接觸2023年及以後，監管機構將單獨或通過行業集團，制定任何進一步的貨幣市場基金改革，以避免過度繁瑣的要求或侵蝕貨幣市場基金提供的好處。
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《英國退歐自由法案》和《密克羅尼西亞聯邦自由法案》設想的全面改革，加大了英國退歐後英國和歐盟之間出現監管分歧的風險。在金融服務監管的某些領域，這種分歧已經開始。例如，歐盟成員國的歐盟投資公司被要求遵守投資公司指令(IFD)和投資公司條例(IFR)；然而，IFD和IFR對英國沒有約束力，英國已經建立了一個名為投資公司審慎制度(IFPR)的新的金融工具市場(MiFID)公司審慎制度。IFPR於2022年1月1日生效，引入了單一的審慎制度，對於根據MiFID授權的英國FCA授權的投資公司來説，這是一個重大變化，包括擁有MiFID充值許可的另類投資基金經理(AIFM)。經過事先諮詢，FCA在2022年10月6日發佈的第36號季度諮詢文件中建議更新其IFPR報告表格和附帶的指導意見，以幫助MiFID公司填寫表格，完全符合FCA的系統，並進行某些更正。
作為潛在分歧的另一個例子，歐盟監管機構此前發佈或提出了關於可持續金融的指令、規則和法律，包括《可持續發展相關披露條例》或《可持續金融披露條例》（SFDR）和《分類條例》，以及關於在基金名稱中使用ESG或可持續發展相關術語的建議。《分類法規》建立了一個促進可持續投資的框架，包括成員國制定措施（例如，標籤或標準）設定有關金融產品或公司債券的要求，以"環境可持續"。根據歐盟委員會頒佈的可持續融資方案，各公司有12個月的期限（截至2022年10月），以實施若干可持續性報告規定、投資建議及與產品管治及信託責任有關的可持續性考慮。在其他監管指南中，歐洲監管機構（ESA）建議國家主管部門（NCA）和市場參與者利用截至2023年1月1日的這段時間，為歐盟委員會授權法規的應用做好準備。歐盟委員會發布了最終的RTS，補充了SFDR，為金融市場參與者和範圍內金融產品指定了強制性的網站、合同前和定期報告模板。最終RTS於2023年1月1日開始實施。根據《SFDR》，除了各種披露要求外，金融產品必須根據其投資額和對可持續性的要求而分為不同類別，因此投資基金和ETF等金融產品必須被分類為第6條、第8條或第9條基金。第6條《SFDR》基金要求資產管理人披露其基金中可持續性的整合程度，無論其標籤如何。具有某種形式的ESG、綠色或可持續性標籤的基金隨後被歸類為第8條或第9條。第8條基金是那些促進環境或社會特性但不將其作為核心投資目標的基金。第9條基金是指那些以可持續性為核心投資目標並需要全面和易於理解的相關披露的基金。此外，SFDR產生的各種授權指令和條例，AIFM和MiFID公司必須遵守這些指令和條例。2022年11月17日，ESA發佈了《關於SFDR授權法規的問答（Q & A）》（歐盟委員會授權條例（EU）2022/1288）"，就"主要不利影響"報告的各個方面提供指導，報告投資決策或建議對可持續性因素（如ESG、員工、人權、反腐敗和反賄賂的關注或事項。
於2022年11月15日，ESA發佈了一份《呼籲更好地理解洗綠行為的證據》，以收集有關如何理解洗綠行為的關鍵特徵、驅動因素和風險的意見，並收集潛在洗綠行為的實例。評論期於2023年1月10日結束。2022年11月18日，ESMA發佈了一份“關於使用ESG或可持續發展相關術語的基金名稱的指引的諮詢”，其中ESMA建議並徵求其他基金名稱相關事項的反饋：（1）使用ESG相關術語的量化閾值80%；（2）在使用“可持續”或任何與可持續性有關的術語時，增加50%的門檻，作為80%門檻的一部分；（3）對使用這些條款的基金的所有投資適用最低限度保障措施（即，排除標準）；及（4）特定類型基金的某些額外考慮因素（例如，指數和影響基金）。評論期於2023年2月20日結束。
英國沒有采用SFDR，而是決定與TCFD保持一致。FCA還就基金名稱中使用ESG和可持續發展相關術語提出了自己的指導方針。在此前於2022年7月1日結束的諮詢基礎上，以及FCA此前推出的與TCFD一致的產品和實體層面披露規則，FCA於2022年10月25日發佈了一份關於“可持續性披露要求（SDR）和投資標籤”的諮詢文件，其中提出了一系列旨在打擊綠色清洗的措施，包括可持續投資標籤，面向消費者的披露要求、更廣泛的披露要求、限制在產品命名和營銷中使用與可持續性有關的術語、對經銷商的要求以及一般的"反綠色清洗"規則。在其2022年1月25日對本諮詢文件的評論信中，除其他評論外，
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愛馬仕：(1)要求FCA澄清並確認，符合“可持續改善者標籤”的基金包括那些致力於通過被投資人自我改進或通過有意義和取得成果的投資者參與，在投資組合中70%的資產實現可持續結果的基金；(2)鼓勵FCA不要要求基金的可持續目標是基金投資目標的一部分，而是採取整體方法，允許基金將其可持續目標作為其投資目標、投資政策或投資戰略的一部分；(3)評論認為，“負責任”一詞不應僅限於具有可持續標籤的產品，而應能夠用於具有ESG整合、ESG分析能力和資源以及可證明的管理能力的產品；和(4)評論認為，“影響”一詞不應僅限於“可持續影響”類別。本諮詢文件的評議期於2022年1月25日結束。
除了英國和歐盟法律法規之間的潛在差異外，歐盟、英國、美國和其他司法管轄區的法律之間也存在差異的可能性，其中包括在氣候披露、ESG和基金命名要求以及其他改革領域。例如，2022年12月12日，澳大利亞政府公佈了自己的諮詢意見，徵求對政府承諾設計和實施澳大利亞與氣候相關的金融風險和機會的標準化、與國際接軌的要求的主要考慮因素的意見。諮詢期於2023年2月17日結束。
金融穩定委員會和IOSCO的活動也繼續受到包括聯合愛馬仕在內的投資管理行業的監測。在2015年至2022年發佈的磋商和其他報告的基礎上，金融穩定委員會和國際金融合作組織繼續重點關注以下議題：(1)非銀行金融中介(NBFI)；(2)金融穩定、市場和產品流動性以及流動性風險管理；(3)網絡事件報告；(4)與密碼相關的風險和監管，包括穩定的融資安排；(5)零售分銷和數字化；以及(6)經濟不確定時期的財務報告和披露。下面將討論俄羅斯聯邦安全局和國際勞工組織的這些活動。鑑於金融穩定委員會和國際證監會組織在為全球監管機構在各個司法管轄區實施的監管提出建議和制定標準方面的作用，金融穩定委員會和國際證監會組織的活動提供了對未來或更多當前監管發展的洞察。
自2022年第四季度開始以來，英國和歐盟監管機構發佈、提出或通過了其他影響或可能影響英國和歐盟投資管理行業參與者(包括聯合愛馬仕)的新諮詢、指令、規則、法律和指導意見。例如：
•2023年1月27日，ESMA發佈了其“MMF法規下的壓力測試場景指南”（即，貨幣市場基金條例（MMF條例））是繼ESMA於2022年11月30日發佈其關於“MMF條例下壓力測試情景的指引”的最終報告之後。在這些新的指引中，ESMA提供了貨幣市場基金壓力測試類型及其校準的最新規範。新指引於2023年3月27日生效後，貨幣市場基金經理將需要使用該指引進行壓力測試，並根據《貨幣基金條例》第37條完成所需的報告。聯邦愛馬仕正在審查這些新的指導方針及其對貨幣市場基金業務的影響。
•2022年12月31日，FCA發佈了一份關於金融服務多元化和包容性方法的報告，鼓勵企業在制定當前的多元化和包容性戰略時使用這些數據，但沒有指出任何潛在的未來規則制定發展。聯邦愛馬仕正在審查這份報告及其對其業務的影響。
•2022年12月27日，歐盟理事會通過了《數字運營彈性法案》（法規（EU）2022/2554）（DORA）。該法規將於2025年1月17日起實施，為金融部門運營的公司和組織以及提供信息通信技術（ICT）相關服務（如雲平臺或數據分析服務）的關鍵第三方的網絡和信息系統的安全制定了統一要求。DORA創建了一個關於數字化運營彈性的監管框架，根據該框架，企業將需要確保他們能夠承受、應對和恢復所有類型的ICT相關中斷和威脅。這些要求在所有歐盟成員國都是一致的，核心目標是預防和減輕網絡威脅。英國政府也在尋求制定類似的英國DORA。聯邦愛馬仕正在審查DORA及其對業務的影響。
•2022年12月21日，ESMA發佈了一份最終報告，概述了RTS和實施技術標準（ITS），詳細説明瞭將提供的信息和將使用的模板，以告知主管當局投資基金的跨境營銷和管理以及基金經理的跨境服務提供情況。RTS規定了管理公司和希望在東道國成員國開展活動的AIFM應提供的信息，而ITS則包含管理公司應使用的模板。
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這些標準將規範管理公司、UCITS和僅位於歐盟的AIFM提供的信息的內容和格式，並希望支持通知與UCITS和另類投資基金有關的跨境營銷和管理活動以及基金經理跨境提供服務的流程。
•2022年12月19日，歐盟委員會發布了兩份通知草案，其中包含綠色分類法下的環境績效報告指南。第一份通知包含對分類法前兩個環境目標（減緩氣候變化和適應氣候變化）的技術篩選標準的常見問題解答的答覆，第二份通知包含對分類法第8條規定的披露義務的常見問題解答的答覆，其詳情載於《披露授權法》。
•2022年12月16日，ESMA發佈了一份關於另類投資基金經理指令（AIFMD）應用以及MiFID II和金融工具市場監管市場結構主題的最新問答。主題包括特殊目的收購公司的經理是否受AIFMD約束。
•2022年12月14日，ESMA發佈了《歐洲市場基礎設施條例（EMIR）改裝條例》報告指南的最終報告（最終報告）。最後報告澄清了EMIR改裝規例適用於（i）場外衍生工具合約的交易對手、（ii）中央交易對手及（iii）交易儲存庫的報告及數據管理規定。最後報告已公佈，其中載有新的驗證規則以及傳出和傳入報告指示。
•2022年12月14日，ESMA發佈了一份關於確保歐盟在MiFID II下監管投資公司跨境活動方面趨同的監督簡報。監督簡報與根據MiFID II第34條規定的護照制度提供跨境服務的投資公司，特別是零售客户相關。
•2022年12月14日，金融穩定委員會發布了《金融穩定委員會2017年關於開放式基金流動性錯配建議有效性的評估》(評估)，這是金融穩定委員會增強NBFI韌性的工作計劃的一部分。評估發現，基於四個關鍵領域的進展，監管部門在實施2017年金融穩定委員會建議方面取得了有意義的進展：(1)減少結構性流動性錯配；(2)減少使用流動性管理工具的衝擊放大和傳導；(3)加強監管報告、數據可用性和公開披露；以及(4)確保壓力測試的充分性。評估的結論是，某些政策改進將加強目前的框架和流動性管理做法，包括：(1)更明確和更具體地闡明政策的預期結果，以減少開放式基金的結構性流動性錯配；(2)確保投資者承擔與基金認購和贖回相關的流動性成本，並加強基金經理對流動性管理工具的使用和使用的一致性；(3)要求基金經理更明確地公開披露流動性管理工具的供應和使用情況，包括加強與投資者的接觸；(4)填補已發現的數據缺口，以提高監管部門從金融穩定角度監控開放式基金及其管理的流動性錯配的能力；以及(5)進一步推廣使用基金和系統層面的壓力測試。金融穩定委員會將與IOSCO一道，繼續跟進評估的結果，包括修訂金融穩定委員會的建議，並將監測監管機構在跨司法管轄區實施建議的進展情況。
•2022年12月13日，FCA發佈了一份關於“未來披露框架”的討論文件，邀請各方就如何設計和提供良好的零售投資披露制度提供反饋，特別是考慮到英國的消費者税。這份討論文件是在英國財政部2022年12月9日發佈的關於PRIIP和英國零售披露的諮詢文件之後發佈的，該諮詢文件也涉及英國零售披露的未來。這份諮詢文件列出了英國政府打算廢除PRIIP法規和取消UCITS的披露要求，以便FCA將負責建立一個未來的披露制度，未來的披露要求僅限於FCA手冊。聯合愛馬仕正在審查FCA的討論文件和英國財政部的諮詢文件，以及它們各自對其業務的影響。討論文件的評議期於2023年2月7日結束。諮詢文件的評議期將於2023年3月3日結束。
•2022年12月9日，英國財政大臣宣佈了一系列針對金融服務業的廣泛改革，被稱為“愛丁堡改革”。該方案將包括與以下方面有關的進一步建議
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包裝零售投資和基於保險的產品監管(1286/2014)、支付賬户監管2015(SI 2015/2038)，計劃在2024年之前建立一個監管制度，支持市場數據的綜合磁帶，並計劃在2023年第一季度就將ESG評級提供商納入監管監督範圍進行諮詢，並在2023年初發布更新的綠色金融戰略，其中包括根據英國分類法規制定二級立法計劃的最新情況。
•2022年12月2日，FCA公佈了其季度諮詢，其中包含了關於消費者税的某些建議的修改和澄清，其中包括重要的澄清，即關於職業養老金計劃，將修改“零售客户”一詞，以明確其包括公司的任何客户，該客户是或將是該計劃的受益人，而不是該計劃所持基礎投資的受益人。評議期於2023年1月9日結束。
•2022年12月1日，CBI發佈了一份關於“UCITS管理公司和獲授權進行酌情投資組合管理的AIFM的自有資金要求”的諮詢文件，其中CBO建議為UCITS管理公司和獲授權提供可酌情投資組合管理和額外非核心服務的AIFM引入定製自有資金要求，作為授權維持“公平競爭環境”的條件，因為這些實體不受歐盟層面與提供此類服務相關的自有資金要求的約束。根據這些擬議要求，UCITS管理公司和獲授權提供酌情投資組合管理服務和非核心服務的AIFM不符合成為“小型及非互連公司”的條件(參照IFR下的類似條件)，將被要求適用UCITS規則/AIFM規則(視情況而定)下較高的自有資金要求，或根據IFR下適用於MiFID投資公司的客户K因素風險對客户K因素的自有資金要求。被授權提供酌情投資組合管理服務的UCITS管理公司和AIFM將繼續被要求進行內部資本充足率和評估計劃，這與適用於所有MiFID投資公司的類似要求保持一致。聯合愛馬仕正在審查這份諮詢文件及其對其業務的影響。評議期於2023年2月23日結束。
•2022年11月30日，FCA發佈了一份關於“拓寬主流投資獲得財務建議的渠道”的諮詢文件，其中提出了建立一個新的核心投資建議制度的建議，該制度將允許公司為有直接金融需求的大眾市場消費者提供更多機會獲得關於投資於主流產品的簡化建議，特別是在股票和共享投資儲蓄賬户(ISA)內。聯合愛馬仕正在審查這份諮詢文件及其對其業務的影響。評議期將於2023年2月28日結束。
•2022年11月28日，歐盟理事會最終批准了企業可持續發展報告指令(CSRD)，並於2022年12月16日在歐盟官方期刊上發表了CSRD。它於2023年1月5日生效，成員國被要求在2024年7月6日之前將CSRD轉變為國家法律。
•2022年11月17日，ESMA發佈了一份關於《MiFID II第34條下的技術標準審查》的諮詢文件，其中對申請產品護照和提供跨境服務的投資公司在沒有在特定司法管轄區設立分支機構的情況下必須滿足的信息要求提出了修訂。擬議修正案將在此類信息要求中增加下列內容：(1)投資公司將在東道國使用的營銷手段；(2)投資公司有必要安排處理其提供服務的每個東道國客户投訴所用的語文(S)；(3)投資公司將在哪些成員國積極使用其護照以及目標客户的類別；(4)投資公司與投資公司跨境活動有關的內部組織。聯合愛馬仕正在審查這份諮詢文件及其對其業務的影響。諮詢期於2023年2月17日結束。
•2022年11月16日，IOSCO發表了一份《流動性風險管理建議的專題回顧》，對2018年為加強全球集體投資計劃流動性風險管理實踐而發佈的部分建議的實施情況進行了評估。除其他事項外，本次審查發現：(1)較大的司法管轄區對與建議目標一致的監管要求的執行程度較高；(2)集體投資計劃在交易頻率、交易安排和披露做法方面存在挑戰；(3)一些司法管轄區需要在流動性短缺發生之前改進識別過程，並就協調投資策略、流動性狀況和贖回政策提供更多指導；(4)司法管轄區應進一步解決流動性管理工具的可用性和
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補充現行規則和條例，以列入關於使用這類工具的更具體要求；(5)資產管理人在政策和做法層面高度執行建議；(6)在實施應急計劃和啟動流動性風險管理工具方面存在弱點。此次審查的結果為金融穩定委員會評估了金融穩定委員會2017年政策建議的有效性，以解決開放式基金流動性錯配造成的結構性脆弱性。
•2022年11月15日，FSB發佈了《各管轄區的氣候情景分析：初步發現和經驗教訓》，其中FSB綜合了金融當局在單個公司層面、金融部門層面和整個金融體系層面進行的氣候情景分析的結果，旨在為有效的情景分析吸取經驗教訓，並勾勒出全球性的方法。該出版物還試圖評估與氣候變化有關的發展對金融系統的影響，目的是促進對氣候變化對金融穩定的影響的共同理解。
•2022年11月14日，國際證監會組織發佈了《經濟不確定性下的財務報告和披露聲明》，其中包括強調高質量和透明披露的重要性，清楚解釋管理層的重大判斷、關鍵假設、已知風險的識別，以及解釋這些因素的變化如何影響歷史財務報表中報告的金額和趨勢。
•2022年11月10日，FSB發佈了一份關於“增強非銀行金融中介的彈性”的進度報告，其中FSB審查了其和其他全球監管機構在FSB工作計劃下為增強NBFI的彈性而進行的先前和計劃的工作，該計劃涉及貨幣市場基金、開放式基金、保證金實踐，債券市場流動性和美元跨境融資的脆弱性。進度報告載列應對NBFI系統性風險的政策建議，重點放在關鍵放大器上，力求：（1）減少流動性需求高峯；（2）增強流動性供應在壓力時期的彈性；及（3）加強風險監控以及監管機構和市場參與者的準備。根據FSB的説法，這些提案的主要重點是通過解決導致流動性需求激增的脆弱性（例如，通過減少流動性錯配或槓桿的建立）或通過減輕它們的金融穩定性影響（例如，通過確保贖回的投資者支付流動性的成本（例如，通過波動定價），以及加強市場參與者的流動性準備，以滿足市場需求）。
•2022年10月20日，FSB發佈了《核心政府債券市場流動性報告》，這是FSB增強NBFI彈性工作計劃的一部分。在本報告中，FSB分析了核心政府債券市場的流動性、結構和彈性。根據金融穩定委員會成員機構和其他國際機構的相關分析，本報告：（1）回顧核心政府債券市場結構和流動性的近期變化；（2）分析政府債券市場流動性的變化（及相關回購協議及期貨市場），包括各類市場參與者的行為（特別是交易商）；（3）考察市場參與者行為的驅動因素；（4）找出促進政府債券市場彈性的因素。
•於2022年10月17日，金融安全局發佈了一份關於“實現網絡事件報告更大融合”的諮詢文件，其中金融安全局就解決監管機構和司法管轄區之間實現融合的障礙提出了建議，推進了建立與網絡事件相關的通用術語的工作，並建議制定一個通用的事件報告交流格式。意見期於2022年12月31日結束。
•2022年10月13日，FSB氣候相關財務披露工作組發佈了“2022年狀況報告”，其中概述了當前披露實踐與TCFD先前建議的一致性，並強調了過去五年來公司在與TCFD一致的披露方面取得的進展。根據此前的2022年4月磋商，FSB於2022年10月13日發佈了一份關於“客户相關風險的監督和監管方法”的最終報告，其中FSB尋求協助全球監督和監管機構制定監測、管理和緩解氣候變化風險的方法，並促進跨部門和司法管轄區的一致方法。在本《最終報告》中，FSB承認監管目標和方法各不相同，“氣候變化可能對金融部門構成系統性風險”。
•2022年10月13日，FSB發佈了一份《氣候相關披露進展報告》和《關於監管和監管機構應對客户相關風險的最終報告》。在《進度報告》中，FSB涵蓋了
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專題：(1)國際可持續發展標準委員會(ISSB)在制定其全球基準氣候報告標準方面取得的進展，以及其他國際準則制定者在保證優先於可持續性相關報告方面的工作；(2)保證領域取得的進展，包括國際審計和保證標準委員會(IAASB)和國際會計師道德準則委員會(IESBA)的工作，以及IOSCO支持披露和保證標準工作的工作；(3)司法管轄區在與氣候有關的披露做法方面取得的進展，包括實施FSB建議，以及司法管轄區為準備採用、適用或以其他方式利用與氣候有關的披露報告標準而採取的步驟；及(4)各公司在披露和報告方面取得的進展。在最後報告中，金融穩定委員會就以下主題提出了建議：(1)從金融機構收集與氣候有關的數據；(2)全系統的監督和監管方法以及監督和監管工具和政策在多大程度上應對與氣候有關的風險；(3)早期考慮與客户風險和披露有關的其他潛在的宏觀審慎政策和工具。
•2022年10月12日，IOSCO發佈了一份題為《零售分銷和數字化報告》的最終報告，其中考慮了金融公司向散户投資者在線營銷和分銷的最新發展，列舉了一些司法管轄區如何解決這些問題的例子，並在其他建議中考慮了關於在線營銷和分銷的公司層面規則的建議。在最終報告中，IOSCO還建議IOSCO成員國監管機構應繼續監測包括社交媒體在內的網絡營銷的發展，並考慮各自要求的變化。
•2022年10月11日，ESMA發佈了一份呼籲提供證據的聲明，內容涉及[股東權利指令2(SRD2)]關於代理顧問和投資鏈的條款“，它試圖收集關於市場參與者如何認為SRD2關於確定股東、傳遞信息和便利行使股東權利的條款的範圍和有效性的信息，以及關於代理顧問的透明度的信息。評議期於2022年11月28日結束。
•2022年10月11日，FSB發佈了一份關於“對加密資產活動和市場的監管、監督和監督”的諮詢文件，一份關於“審查FSB對‘全球穩定’安排的監管、監督和監督的高級別建議的諮詢報告”，以及一份關於“國際加密資產活動監管：擬議框架--諮詢問題”的相關徵求意見請求，其中FSB：(1)分析了加密資產市場的相互關聯性；(2)概述了適用的國際標準以及監管和監督方法；(3)確定問題、挑戰和差距，並提供與加密資產活動的監督和監督辦法有關的高級別建議；(4)建議修訂金融穩定局關於穩定投資安排的高級別建議，以更有效地應對金融穩定風險。金融穩定委員會還邀請各方就以下問題發表意見：(1)提出建議，以促進對加密資產活動和市場的監管、監督和監督辦法的一致性和全面性，並加強國際合作、協調和信息共享；(2)審查金融穩定委員會自2020年以來關於監管、監督和監督“全球穩定”安排的前10項高級別建議。評議期於2022年12月15日結束。
•2022年10月3日，FCA發佈了《關於創建基線金融韌性監管回報》的諮詢文件，尋求將基線金融韌性數據收集合理化和標準化，以期提高金融韌性數據的質量和一致性。FCA尋求通過將財務彈性數據的收集從臨時調查改為在FCA的數據收集系統中收集特定(和縮短的)季度回報，以減輕現有調查的負擔。諮詢期於2022年12月2日結束。
聯合愛馬仕繼續監測有關以前發佈的監管建議和發展的進展，其中包括：(1)根據UCITS指令制定的歐盟PRIIPs條例，於2023年1月1日生效；(2)基於TCFD建議的英國氣候相關披露制度，該建議於2023年1月1日對資產超過50億GB的公司生效。請參閲我們之前的Form 10-Q季度報告和Form 10-K年度報告，瞭解可能影響聯合愛馬仕財務狀況的其他國際監管發展的進一步信息。
除上述監管發展外，FCA、CBI和其他全球監管機構繼續通過審查各種報告、財務報表和年度報告以及定期舉行審查會議和檢查來監督投資管理行業參與者。一旦他們下定決心，也會繼續採取執法行動。
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這是必要的。例如，FCA最近對經紀自營商和其他與投資相關的公司處以罰款，原因是它們未能檢測到市場濫用和金融犯罪控制。
歐盟還在繼續討論一項金融貿易條約，但目前尚不清楚是否或何時將就通過該條約達成協議。最後一項建議是在歐盟一級開始討論歐盟金融貿易税的設計，由成員國在法國和意大利已經實施的金融貿易税的基礎上逐步實施。希望更快實施金融貿易税的會員國本來可以這樣做。請成員國就歐盟金融貿易税設計的擬議辦法、法國和意大利的金融貿易税是否將成為歐盟金融貿易税的堅實基礎以及歐盟金融貿易税是否應適用於股權衍生交易提供投入。隨着人們繼續關注疫情後的經濟，以及歐盟和歐盟成員國繼續尋求為其預算和已採取的疫情相關措施提供資金，歐盟關於證券交易甚至銀行賬户交易的金融交易税仍然是一個潛在的額外收入來源。歐盟理事會承認，歐盟委員會已澄清，如果到2022年底沒有達成協議，（沒有），歐盟委員會將在影響評估的基礎上，根據新的FTT為歐盟預算提出新的資源，歐盟委員會將努力在2024年6月之前提出這些建議，FTT計劃在1月1日之前推出，2026.理事會還表示，在作出最後政策選擇和就可能的金融貿易税達成協議之前，還需要開展進一步的工作。目前尚不清楚就歐盟金融貿易税達成最終協議、執行任何協議和頒佈立法所需的確切時間。歐洲經濟疲軟可能會增加更多司法管轄區提議實施單一國家金融交易税的風險。
截至2022年12月31日，從LIBOR的過渡接近完成，美元LIBOR的剩餘幾個年期將於2023年6月30日之後停止公佈。2022年12月16日，FSB發佈了一份《LIBOR及其他基準過渡問題進展報告：達到LIBOR過渡的終點線，並確保未來穩健的參考利率》，其中包括：（1）承認，特別是在受LIBOR風險敞口最高的FSB司法管轄區取得了重大進展；（2）警告説，在LIBOR風險敞口較低的司法管轄區，美元LIBOR用户對過渡的認識相對較低，可能會產生剩餘風險；和（3）鼓勵市場參與者使用最穩健的參考利率來實現預期收益，避免需要重複另一個參考利率，過渡2022年11月23日，FCA發佈了另一份“關於“合成”美元LIBOR的磋商和對CP22/11的反饋”，以徵求意見：（1）其建議要求LIBOR管理人在2024年9月底之前發佈1個月、3個月和6個月美元LIBOR設置的合成版本；（2）建議建立這些綜合美元LIBOR設置的方法；及（3）這些設置的許可用途。FCA明確表示，其要求公佈合成美元LIBOR的主要目的是促進受英國或其他非美國管轄的遺留合同的有序過渡。該法律在2023年6月30日之後不再以當前形式發佈LIBOR時沒有實際的修改前景。評論期於2023年1月6日結束。
美國和其他國家的立法者和監管機構也在致力於從LIBOR過渡，特別強調缺乏足夠“後備”語言的遺留金融協議，以在LIBOR停止時過渡到新的參考利率。在美國，《2021年可調利率（LIBOR）法案》是第一部解決LIBOR停止的美國聯邦法律，與2021年通過的紐約立法類似，該立法實施了有利於過渡到有擔保隔夜融資利率（SOFR）的後備條款。加上對沒有有效回退條款的合約的利差調整，以提供平穩過渡過程，以取代LIBOR參考，遺產合同的價格。《可調利率（LIBOR）法案》的最終實施條例於2023年1月26日在《聯邦公報》上公佈，並將於2023年2月27日生效。
LIBOR的逐步取消已經導致並可能導致投資管理行業參與者（包括聯邦愛馬仕及其產品、客户或服務提供商）參與的某些信貸設施、衍生品或其他金融交易的重新談判或重新定價，改變某些工具或交易的會計處理方式，或產生其他意想不到的後果，其中包括其他影響，可能需要額外的內部和外部資源，並可能增加運營費用。某些監管機構、自律組織和貿易團體（包括，例如，替代參考利率委員會和ISDA）採用或倡導歷史上的五年期息差中值調整方法，可以減輕這種重新談判或重新定價的程度。Federated Hermes密切關注有關注冊投資顧問和基金在推薦和購買以LIBOR作為參考利率或基準的證券或其他投資時義務的監管聲明和行業發展。Federated Hermes專注於識別LIBOR相關證券或其他投資，包括但不限於：衍生品合約；浮動利率票據；市政證券；以及證券化部分，包括抵押貸款債券。對於與LIBOR掛鈎的證券或其他在適用的LIBOR期限終止日期之後到期的投資，聯邦愛馬仕已尋求主動，
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與此類證券和其他投資的發行人或主要發行人解決與過渡有關的問題（如適用），包括有關過渡事件、基準替換和基準替換調整的問題。如有必要，Hermes聯邦已尋求談判修改這些證券和其他工具的基準後備語言，以考慮永久停止LIBOR。Federated Hermes將繼續就Federated Hermes的產品和策略持有的任何剩餘證券或其他投資繼續使用美元LIBOR年期，終止日期為2023年6月30日。例如，Federated Hermes向發行人或主要發行人發送了550多封信函，闡述了其對從LIBOR過渡的期望。聯邦愛馬仕還談判了後備語言，規定在其企業信貸融資中使用替代參考利率或基準，並具有基於SOFR—加上其在美國的利差的利率。註冊了聯邦愛馬仕基金的信貸額度雖然管理層認為Federated Hermes的LIBOR過渡工作基本完成，Federated Hermes繼續監測LIBOR過渡對Federated Hermes和Federated Hermes產品和戰略、客户和服務提供商的影響。
歐盟、英國和其他全球政策制定者和監管機構也尋求將全球企業税率定為15%。據報道，英國預計將於2023年春季通過15%的最低企業税立法，許多歐盟成員國將不遲於2024年底通過。
在市場狀況下，包括市場持續波動和高通脹率，監管機構和其他政府機構，包括英國央行和英國政府，已採取行動，旨在解決市場和經濟問題。例如，2022年9月28日，英國央行推出了一項市場幹預計劃，旨在通過增加購買英國政府債券來恢復英國債券市場的秩序。預計這些措施將繼續有效，直到這些監管機構和政府機構確定市場條件不再有必要採取這些措施。
Federated Hermes目前無法全面評估與修改或新的監管發展相關的任何持續努力或潛在選擇最終是否會取得成功，或在何種程度上進行評估。監管發展對聯邦愛馬仕財務狀況的影響程度可能各不相同，包括在重大方面，並且是不確定的。
管理層繼續監察及評估疫情對整體而言（尤其是對員工）的任何揮之不去的潛在影響，以及不斷上升的利率環境對資產價值、貨幣市場基金及其他基金資產流動以及相關資產組合的影響，以及這些因素在多大程度上影響聯邦赫爾墨斯的機構總理和市政，（或免税）貨幣市場業務和聯邦愛馬仕的財務狀況。管理層亦繼續監察貨幣市場基金（包括優質及市政（或免税）貨幣市場基金）的額外監管審查的可能性，並動用內部及外部資源。
上文討論的監管發展和相關監管監督也影響和/或可能影響聯合愛馬仕的中介機構、其他客户和服務提供商、他們的偏好和他們的業務。例如，這些發展已經並/或可能導致某些產品系列、結構、定價和產品開發的變化，以及貨幣市場、股票、固定收益、另類/私募市場或多資產基金產品對機構和其他投資者的吸引力降低，中介機構提供的聯合愛馬仕基金數量減少，聯合愛馬仕、退休計劃顧問和中介機構將能夠從銷售給退休計劃客户的投資產品和服務中賺取的費用變化，工作安排和設施相關費用的變化，以及資產管理、收入和營業利潤的減少。此外，這些發展已經並/或可能導致資產流動、水平和組合以及客户和服務提供商關係的變化。
聯合愛馬仕將在必要時繼續監測監管發展，並可在其認為必要或適當的情況下對其業務和做法進行額外的改變。根據市場情況、客户偏好或新的或修改的監管發展，可能需要對聯合愛馬仕的產品線和業務實踐進行進一步的分析和規劃，或進一步完善。遵守適用的監管發展的難度和成本隨着新的或修訂的法律、規則、法規、指令和其他監管發展的數量、複雜性和不同(以及可能相互衝突的)要求等因素而增加。
除了對聯合愛馬仕的AUM、收入、營業收入和上述聯合愛馬仕業務的其他方面的影響外，聯合愛馬仕的監管、產品開發和重組以及為應對上文討論的監管發展而做出的其他努力，包括專門用於這些努力的內部和外部資源，已經並能夠繼續對聯合愛馬仕的支出以及財務業績產生重大影響。
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截至2022年12月31日，鑑於監管環境以及未來額外監管發展和監督的可能性，聯合愛馬仕無法完全評估修改後的或新的未來監管發展以及與之相關的聯合愛馬仕努力對其財務狀況的影響。當前監管環境下的調整或新的監管發展，以及聯合愛馬仕為應對這些發展所做的努力，可能會對聯合愛馬仕的財務狀況產生進一步的實質性和不利影響。
人力資本資源管理
截至2022年12月31日，聯合愛馬仕擁有1,961名員工，其中1,181名員工在賓夕法尼亞州匹茲堡及周邊地區，510名員工在英國倫敦，60名員工在紐約，26名員工在馬薩諸塞州波士頓，153名員工在美國其他地點，31名員工在美國以外的其他地點。
投資管理行業競爭激烈，經驗豐富的專業人士具有很大的職業流動性。與其他公司一樣，聯合愛馬仕經歷了公司內部不同層面的員工離職情況，並對即將離職的員工進行離職訪談。從這些面談中獲得的信息，以及我們下文所述的員工發展計劃和繼任規劃，使聯合愛馬仕能夠培養領導者、管理人員流動並留住有才華和合格的人才。聯合愛馬仕吸引、留住和適當激勵全公司高素質專業人員的能力是保持其在投資管理行業的競爭地位併為聯合愛馬仕未來成功定位的關鍵因素。見項目1A--風險因素--一般風險因素--其他一般風險--招聘和留住關鍵人員(人力資本資源管理風險)，瞭解有關聯合愛馬仕如果無法吸引和留住有才華的合格員工所面臨的風險的更多信息。關於目前混合工作安排的更多信息，見項目7--管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析--業務發展--大流行病。
競爭性薪酬
聯合愛馬仕的業務成功有賴於其吸引、留住和激勵有才華的合格員工的能力，因此，聯合愛馬仕在整個公司的薪酬計劃都在努力實現這一目標。聯合愛馬仕努力獎勵個人的貢獻，如交付長期可持續的結果所證明的那樣。聯合愛馬仕的薪酬計劃還旨在使其高管和員工的利益與其業務戰略、價值觀和目標保持一致，包括客户、股東和利益相關者的利益，同時為業務提供增長機會。
一般來説，對於從美國直接管理的員工，聯合愛馬仕的薪酬計劃包括具有競爭力的現金薪酬水平以及股權、利潤分享/401(K)計劃以及某些職位的其他公司福利/組成部分。薪酬的結構包括：每年進行競爭性評估的工資；獎金；以及在適當情況下的長期激勵措施。
一般而言，對於英國直接管理的僱員，薪酬基於固定和可變薪酬。固定薪酬可包括基本薪金、退休計劃連同股權及若干職位的其他企業福利/組成部分，旨在提供反映市場薪酬水平的具競爭力的固定薪酬。可變薪酬是根據員工的表現和行為以及團隊和公司整體績效酌情決定的。
在整個聯合愛馬仕，某些職位的總體工資、獎金、長期激勵和其他公司福利/組成部分的組合因部門、職位和員工而異。
在整個聯合愛馬仕，國家和特定行業的薪酬調查被用來監控有競爭力的薪酬水平。整個公司的薪酬通常按四個員工類別進行管理：銷售、投資管理、行政和高管。員工的類別、職位和業績通常會導致固定薪酬和浮動薪酬、獎金結構/機會和長期激勵結構/機會的組合。在公司範圍內(除非下面另有説明)：
•銷售人員的薪酬組合在基於定量和定性銷售指標的可變薪酬中權重更大。根據職位的不同，美國銷售員工還有資格獲得每年以現金為基礎的長期激勵獎勵，通常在三年後授予，對於某些級別的銷售員工，還可以獲得年度獎金、限制性股票獎勵和定期限制性股票獎勵。
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•投資管理僱員的薪酬組合以酌情花紅形式的浮動薪酬佔較大比重，其中包括被視為相關的其他因素，並考慮到一年至五年期間的投資產品表現。對於直接從美國管理的員工，所有或部分年度績效獎金可以現金或現金與年度獎金的組合支付。投資管理員工亦有資格定期獲得限制性股票獎勵。
•行政僱員的薪酬組合主要是固定薪酬，並有資格獲得年度酌情現金花紅。管理層僱員合資格定期獲得限制性股票獎勵，高級管理層僱員亦合資格獲得年度獎金限制性股票獎勵。
•Federated Hermes高管薪酬計劃的組成部分旨在在投資管理行業內具有競爭力，獎勵結果與各種因素相關，包括Federated Hermes的財務、投資、銷售和客户服務表現，與投資管理行業內其他類似公司進行比較。財務因素包括，例如，Federated Hermes的營業利潤（定義見Federated Hermes股票激勵計劃）、管理資產（或AUM）、產品銷售總額、產品銷售淨額、總收入（包括考慮自願收益相關費用豁免的税前淨影響後的淨收入）、淨收入和每股攤薄淨收入。請參閲Federated Hermes信息聲明中的薪酬討論和分析部分，瞭解有關高管薪酬的更多信息。
Federated Hermes的股票激勵計劃旨在支持其留住和吸引力目標。根據該計劃，執行官和某些僱員有資格獲得在指定歸屬期內歸屬的定期限制性股票獎勵（例如，對於美國僱員，為期10年，對於非美國僱員，為期5年）。對裁決的既得部分的限制通常在裁決的特定週年日失效（例如，對於美國僱員，該獎項的第五年和第十年週年紀念日，對於非美國僱員，通常是該獎項的第六、七和八週年紀念日，這些紀念日延長到五年授予期之後，以便在限制期內繼續協調僱員和聯邦愛馬仕的利益）。此外，就若干僱員組別而言，其部分花紅獎勵以花紅受限制股票形式支付，並附有三年可課差餉歸屬時間表，限制於各歸屬日期失效。
對於所有由英國直接管理的僱員，超過一定限額的酌情花紅獎勵可予延期。根據遞延花紅計劃，部分花紅被遞延，名義上跟蹤若干Federated Hermes基金的表現，並在三年內發放。Federated Hermes的私募股權和基礎設施業務還經營管理此類資產類別中典型的附帶權益和績效費計劃。
於二零二二年，Federated Hermes的總薪酬開支為512，700，000元，其中包括薪金、花紅及股票薪酬開支。
優勢
Federated Hermes在公司範圍內的福利服務旨在反映當地市場，併為Federated Hermes員工提供資源和服務，幫助他們保持健康，平衡工作和個人生活的需求，發展他們的職業生涯，實現他們的財務目標，以及進一步提高員工的敬業度和留住員工。除了傳統的健康和福利福利，如醫療和牙科保險，員工援助計劃，專注於員工正念的健康計劃，健康和福祉，殘疾，帶薪休假和退休計劃，該公司還提供靈活的工作安排，其中包括混合工作時間表，教育援助，帶薪育兒假，收養福利，帶薪志願者時間，員工折扣和其他計劃和服務。自2023年1月1日起，聯邦愛馬仕在其假期和帶薪育兒假計劃中實施了額外的帶薪休假。
員工發展
Federated Hermes為全公司員工提供專業的工作環境，通過培訓計劃和指導計劃支持員工的職業抱負和專業發展興趣。培訓由聯邦Hermes的培訓人員和專業培訓提供者網絡提供，通過內部/外部課堂和在線課程的混合提供。Federated Hermes的廣泛培訓課程側重於技術、專業、領導力和管理，其中包括以下方面的課程：證券市場和Federated Hermes的產品；合規/監管要求；執照考試準備；銷售技能；客户服務技能；財務、身體和心理健康福祉；遠程工作和混合管理；工作場所的尊嚴和尊重；個人和團隊表現；溝通技巧；技術（系統）主題；和一般專業人員
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發展吸引、培訓和保留全公司合格員工，支持Federated Hermes在各級的繼任規劃。
多樣性和包容性
截至2022年12月31日，整個公司約40%的聯合愛馬仕員工為女性。聯合愛馬仕董事會大約有17%的女性，聯合愛馬仕大約13%的高管是女性。在美國，聯合愛馬仕大約7%的員工是少數族裔，31%的企業經理是女性和/或少數族裔，27%的投資專業人員是女性和/或少數族裔。截至2022年12月31日，在美國管理的AUM中，約90%的產品至少有一名女性和/或少數族裔投資組合經理。
聯合愛馬仕認識到，多元化和包容性的工作場所有利於員工，並支持更強勁的長期業務業績。聯合愛馬仕制定了多元化和包容性戰略，其使命是促進一個多樣化、包容性和尊重的工作場所，在這個工作場所，整個公司的員工都被鼓勵創新和創造，獨特的視角和經驗因他們給公司帶來的貢獻而得到認可和讚賞。聯合愛馬仕長期致力於增強公司員工的多樣性，並提供一個包容各方的環境。該公司的多樣性和包容性戰略圍繞四個支柱展開：推動多樣性；創造包容性；擴大覆蓋面；通過評估結果和實施增強措施確保計劃的可持續性。
聯合愛馬仕通過其招聘流程、新員工的入職以及員工的持續教育和培訓，在整個公司範圍內培養工作場所多樣性的好處。在美國，該公司實施了幾個促進多樣性和包容性的計劃和倡議，其中包括(除了之前制定的其他計劃和倡議之外)：推出新員工夥伴計劃；擴大關注多樣性的招聘廣告、不同的大學和親和力團體的名單，我們與這些人分享我們的入門級招聘信息；擴大公司的實習計劃，為代表不足的學生提供當地的高中；與匹茲堡的一所大學預科學校合作，其使命是打破世代貧困的循環，提供教育課程和就業影子機會；擴大與一家總部位於紐約的組織的合作關係，該組織的願景是通過提供專業培訓、帶薪實習或一對一指導，使學生能夠克服許多結構性障礙，這些障礙通常會限制向上的社會經濟流動性。在倫敦，已經發起了一系列多樣性和包容性倡議，包括(除了以前建立的其他方案和倡議之外)：管理包容性領導力培訓；擁有多個員工網絡的員工資源小組；以及國家包容性周、心理健康意識周、驕傲周和黑人歷史月等文化活動。
公司的多樣性和包容性倡議是由董事會和執行管理層發起和認可的。董事會薪酬委員會定期收到關於公司多元化和包容性戰略及其薪酬做法的最新情況和報告，包括年度薪酬公平分析。在與管理層和各級員工的合作下，這些計劃由公司各個團隊和員工資源業務部推進，包括人力資源部，在美國有一名專門的多元化幹事/高級人才獲取經理，在倫敦有一名專門的包容性主管。
聯合愛馬仕致力於在公司範圍內為符合條件的個人提供平等的就業機會，而不考慮以下因素：種族；膚色；國籍；宗教；性別；懷孕；性取向；性別認同或表達；精神或身體殘疾；年齡；家庭或婚姻狀況；血統；軍事身份；退伍軍人身份；或遺傳信息；以及適用於聯合愛馬仕的任何其他法律禁止的標準。
聯合愛馬仕鼓勵整個公司的員工向他們的經理或美國或倫敦的人力資源部提出人力資源問題或擔憂。另外，該公司還通過第三方服務提供商提供電話線路和網站門户，供員工匿名報告各種合規事項。
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關於我們的執行官員的信息
以下部分列出了截至2023年2月24日聯邦愛馬仕高管的某些信息：
名字職位年齡
J·克里斯托弗·多納休聯合愛馬仕公司首席執行官、董事長兼董事總裁總裁73 
戈登·J·切雷西諾聯邦愛馬仕公司副董事長，聯邦國際證券公司董事長，董事和總裁，聯邦MDTA有限責任公司副董事長65 
託馬斯·R·多納休聯合愛馬仕公司財務主管、首席財務官兼董事副董事長總裁，FII金融控股有限公司總裁。64 
多洛雷斯·D·杜迪亞克聯合愛馬仕公司人力資源董事總裁副64 
約翰·B·費舍爾聯合愛馬仕副董事長總裁、董事，聯合諮詢公司首席執行官總裁*66 
彼得·J·熱爾曼聯合愛馬仕公司首席法務官兼祕書常務副總裁63 
理查德·A·諾瓦克聯合愛馬仕財務助理兼首席會計官總裁副。59 
Saker A.Nusseibeh聯合愛馬仕有限公司行政總裁61 
保羅·A·赫爾曼聯合愛馬仕副董事長總裁和聯合證券公司總裁。56 
史蒂芬·範·米特聯合愛馬仕公司總裁副主任兼首席合規官47 
*聯邦諮詢公司包括以下公司：聯合諮詢服務公司、賓夕法尼亞州聯合股票管理公司、聯合全球投資管理公司、聯合投資諮詢公司、聯合投資管理公司和聯合MDTA有限責任公司，每一家公司都由聯合愛馬仕全資擁有。
克里斯托弗·多納休先生自1998年以來一直擔任董事、總裁和聯合愛馬仕首席執行官(首席執行官)，並於2016年4月當選為董事長。他還擔任董事、聯合愛馬仕各子公司的受託人或高級管理人員。他是聯合愛馬仕子公司管理的30家投資公司的總裁。他也是董事或聯合愛馬仕子公司管理的33家投資公司的受託人。託馬斯·R·多納休先生是託馬斯·R·多納休的兄弟，託馬斯·R·多納休目前擔任聯合愛馬仕副董事長總裁、財務總監、董事。
戈登·J·切雷西諾先生自2007年以來一直擔任聯合愛馬仕副董事長。他是聯合國際管理有限公司和聯合國際證券公司的總裁以及聯合MDTA LLC的副董事長，這兩家公司都是聯合愛馬仕的全資子公司。切雷西諾先生還擔任聯合愛馬仕的某些其他全資子公司的董事董事、受託人、總裁或首席執行官，這些子公司涉及聯合愛馬仕的非美國業務。
託馬斯·多納霍先生自1998年以來一直擔任聯合愛馬仕副司庫兼首席財務官總裁。他曾於1998年5月至2004年4月擔任董事會成員，並於2016年4月再次當選為董事會成員。他還擔任聯合愛馬仕的助理國務卿，是聯合愛馬仕的全資子公司FII控股公司的董事和總裁。他是聯合愛馬仕有限公司(前稱FHL)的董事成員愛馬仕基金管理有限公司)。他還擔任董事、聯合愛馬仕其他多家子公司的受託人或高級管理人員。他也是董事或聯邦愛馬仕子公司管理的七家投資公司的受託人。多納霍先生是聯合愛馬仕首席執行官、董事長兼董事首席執行官總裁的弟弟。
杜迪亞克女士自2021年2月起擔任聯合愛馬仕副總裁總裁。自1997年11月以來，她一直擔任董事人力資源部的職務。自1994年以來，她一直擔任多家聯合愛馬仕子公司的高級管理人員，自2002年7月以來一直擔任高級副總裁的頭銜。在這些職位上，她負責聯邦愛馬仕的人力資源部，包括全面薪酬管理、就業服務/員工關係、組織發展和人力資源信息管理。
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約翰·B·費舍爾先生自1998年以來一直擔任聯合愛馬仕副總裁總裁。他曾於1998年5月至2004年4月擔任董事會成員，並於2016年4月再次當選為董事會成員。自2006年以來，他一直擔任聯合諮詢公司的總裁和首席執行官，並擔任聯合愛馬仕的這些全資子公司的董事會成員。他還擔任董事、聯合愛馬仕某些其他子公司的受託人或高級管理人員。他是聯合愛馬仕子公司管理的三家投資公司的總裁。他也是董事或聯合愛馬仕子公司管理的26家投資公司的受託人。在2006年之前，費希爾先生曾擔任聯合愛馬仕全資子公司聯合證券公司機構銷售部的總裁。
彼得·傑曼先生自2017年10月起擔任聯合愛馬仕執行副總裁兼首席法務官兼祕書，2005年1月至2021年6月擔任聯合愛馬仕總法律顧問，自2005年1月起擔任聯合愛馬仕總裁副法律顧問。作為首席法務官，他監督向聯合愛馬仕及其附屬公司提供法律、合規、內部審計和風險管理服務。他還擔任董事、聯合愛馬仕各子公司的受託人或高級管理人員。郭日爾曼先生還擔任聯合愛馬仕子公司管理的33家投資公司的首席法務官、常務副總裁和祕書。
理查德·A·諾瓦克先生自2013年4月起擔任聯合愛馬仕副財務助理兼首席會計官總裁。在此之前，他從2006年開始擔任聯合愛馬仕美國共同基金的基金財務主管，並在1997年至2005年擔任聯合愛馬仕的財務總監。他還擔任董事或聯合愛馬仕多家子公司的高管。諾瓦克先生是一名註冊會計師。
本文作者為董事(Sequoia Capital)董事長兼首席執行官FHL的全資子公司聯合愛馬仕的全資子公司。他於2009年加入FHL，2011年11月被任命為首席執行官，此前曾在2009年至2011年11月擔任首席投資官。他曾擔任富通投資美國公司的全球股票主管，最初於2005年被任命為全球股票主管。他也是F的董事小時以及作為董事或其某些子公司的高管。
自2016年6月以來，烏爾曼先生一直擔任聯合愛馬仕的副總裁和總裁以及聯合愛馬仕的全資子公司聯合證券公司的董事。他也是董事、聯合愛馬仕某些子公司的受託人或高級管理人員。作為聯合證券公司的總裁，他負責聯合愛馬仕的營銷和銷售工作。1995年至2010年任聯合證券公司總裁副董事長，2010年至2016年6月任聯合證券公司常務副總裁。2007年至2016年6月，烏爾曼先生還擔任過董事全國銷售機構銷售部門的職務。
史蒂芬·P·範·米特先生自2015年7月起擔任聯合愛馬仕副總裁兼首席合規官。2011年10月至2015年7月，他在聯合愛馬仕擔任合規運營官。2007年10月至2011年10月，在美國證券交易委員會首席法律顧問辦公室投資管理處擔任高級法律顧問。2003年9月至2007年10月，範·米特先生擔任美國證券交易委員會美國能源部高級法律顧問。
可用信息
聯邦愛馬仕在以電子方式向美國證券交易委員會提交或提供這些信息後，在其網站www.FederatedHerMes.com上免費提供其10-K年度報告、10-Q表格季度報告、8-K表格當前報告、年度信息報表及其修正案，包括根據1934年法案第13(A)或15(D)節提交或提供的報告。
其他信息
本表格10-K中對合並財務報表附註的所有提及均指第8項--財務報表和補充數據(合併財務報表)中的附註。本項目要求的所有其他資料載於合併財務報表附註2(4)。
本10-K中的所有項目之間的交叉引用均被視為包含該交叉引用的項目。
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項目11A--風險因素
作為一名投資經理，風險是聯合愛馬仕業務的固有組成部分。美國、英國、歐盟和其他全球金融/證券、資本、大宗商品、貨幣、房地產、信貸和其他市場(如果適用，統稱為市場)，其性質容易產生不確定性，並使參與者面臨各種風險。如果實際出現以下任何風險，聯合愛馬仕的財務狀況可能會受到重大不利影響。下面描述的風險並不是聯合愛馬仕業務面臨的唯一風險。聯邦愛馬仕目前不知道的或目前被認為不重要的其他風險也可能對其財務狀況產生不利影響。
特定風險因素
與聯合愛馬仕投資管理業務相關的風險
收入中物質集中的潛在不利影響。在任何時候，聯合愛馬仕總資產管理或收入的很大一部分都可以歸因於其一個或多個產品或策略、或資產類別，或者與其有關係的一個或多個客户。有關聯合愛馬仕收入中的材料濃度的信息，請參閲合併財務報表附註4。具有重大集中度的產品、戰略或資產類別的AUM顯著和長期下降可能會對聯合愛馬仕未來的收入產生重大不利影響，在較小程度上也會影響淨收入，這是因為與這些產品、戰略和資產相關的分銷費用的相關減少。同樣，聯合愛馬仕與具有重大集中度的客户或股東的關係發生重大負面變化，可能會對聯合愛馬仕未來的收入產生重大不利影響，在較小程度上，由於與該客户或股東相關的分銷費用的相關減少，可能會對淨收益產生重大不利影響。聯邦愛馬仕的業務發生重大變化或資產管理規模大幅下降，原因是監管發展、市場變化，例如短期內利率大幅快速上升，導致某些投資者傾向於直接投資於計息證券、非競爭性表現、資產價值下降、回購協議和其他投資的可獲得性、供應和/或市場興趣、投資者信心顯著惡化、短期低利率或負利率或負收益率持續下降或延長以及由此產生的費用豁免、投資者對存款產品或其他聯邦存款保險公司(FDIC)保險產品或某些交易所交易基金的偏好。指數基金或其他被動投資產品、產品費用結構的變化、與客户關係的變化或其他情況，都可能對聯合愛馬仕的財務狀況產生重大不利影響。
向投資產品提供金融支持的潛在不利影響。聯合愛馬仕可以不時地選擇為其贊助的投資產品提供財務支持。提供這種支持利用了原本可用於其他公司目的的資本。此類支持造成的損失，或未能擁有或投入足夠的資本支持產品，可能會對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於其聲譽)產生實質性的不利影響。
聯合愛馬仕貨幣市場產品維持穩定資產淨值能力的風險。2022年，聯合愛馬仕總收入的約40%來自貨幣市場資產。對貨幣市場基金的投資既不受FDIC或任何其他政府機構的擔保，也不受其擔保。聯合愛馬仕的零售和政府/公共債務貨幣市場基金，以及其私人和集合貨幣市場基金，尋求保持穩定或恆定的資產淨值。聯合愛馬仕還提供非美國低波動性資產淨值貨幣市場基金，這些基金尋求保持不變的資產淨值，但如果此類基金的資產淨值低於20個基點的上限，則將轉向四位數的資產淨值。雖然穩定或恆定的資產淨值貨幣市場基金尋求維持每股1.00美元的資產淨值，但投資這些基金也有可能虧損。聯合愛馬仕還提供機構優質或市政(或免税)貨幣市場基金，這些基金的資產淨值浮動，使用四位小數點(1.0000美元)，以及短期可變資產淨值非美國貨幣市場基金。投資這些基金也有可能賠錢。聯合愛馬仕在其產品和戰略的管理方面投入了大量資源，如重要的信用分析、ESG因素的考慮和對安全評估的關注。然而，機構優質或市政(或免税)貨幣市場基金，或可變資產淨值基金，或如果滿足上述條件，低波動性資產淨值市場基金的資產淨值可以波動，並且不能保證政府/公共債務或散户(即，穩定或恆定的資產淨值)貨幣市場基金，或低波動性的貨幣市場基金，將能夠在未來保持穩定或恆定的資產淨值。市場狀況可能導致貨幣市場證券供應有限、嚴重的流動性問題和/或利率下降或貨幣市場產品或策略的低收益率持續更長時間，而監管發展可能導致資產水平和組合的變化，這可能會影響貨幣市場基金的資產淨值和業績。如果聯合愛馬仕穩定或恆定資產淨值貨幣市場基金的資產淨值下降至每股1.00美元以下，該聯合愛馬仕貨幣市場基金可能會經歷重大贖回，導致資產管理規模減少、股東信心喪失和聲譽損害，所有這些都可能對聯合愛馬仕的財務狀況造成重大不利影響。如果機構質數的波動資產淨值
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或市政(或免税)貨幣市場基金，或可變資產淨值貨幣市場基金或低波動性資產淨值貨幣市場基金持續或大幅下跌至每股1.0000美元以下，此類聯合愛馬仕貨幣市場基金可能會經歷重大贖回，導致資產管理規模減少、股東信心喪失和聲譽損害，所有這些都可能對聯合愛馬仕的財務狀況造成重大不利影響。如果美國證券交易委員會提議的某些貨幣市場基金改革--比如對某些貨幣市場基金實行四位數的資產淨值浮動定價--被採納，可能會產生類似的實質性不利影響。
投資管理業務競爭加劇的潛在不利影響。投資管理業務競爭激烈。聯合愛馬仕與其他基金管理公司和投資顧問、全國性和地區性經紀/交易商、商業銀行、保險公司和其他機構在管理和分銷投資產品和策略(如聯合愛馬仕基金和獨立賬户)、管理服務和房地產開發服務方面展開競爭。其中許多競爭對手比聯合愛馬仕擁有更多的資源和品牌認知度。競爭基於各種因素，其中包括商業聲譽、投資業績、服務質量、參與度、碳中和和其他與ESG有關的承諾和倡議、管理和銷售關係的強度和連續性、所提供的分銷服務、技術創新(例如：，使用金融技術、人工智能、自然語言處理、數字客户參與工具和數據科學來管理和分發產品和戰略)，及時生成、驗證和發佈準確報告的能力，為客户和股東提供全天候資金訪問的能力，類型(例如：、被動管理與主動管理、基金與FDIC擔保存款、ESG與非ESG)和提供的產品和策略範圍、收費、客户或股東偏好、圍繞ESG相關產品或ESG整合和投資的政治或其他觀點，以及地緣政治發展。與任何競爭激烈的市場一樣，具有競爭力的定價結構也很重要。如果競爭對手對類似的產品或戰略收取較低的費用，聯合愛馬仕已降低或可能進一步降低其自身產品或戰略的費用(直接按毛數計算或通過免除費用按淨額計算)，以保持或吸引客户和股東。競爭加劇也可能要求聯合愛馬仕的業務戰略或模式發生變化，產品包括例如：投資戰略、運營戰略、ESG戰略和人力資源管理戰略，以應對來自現有和新的市場創新和競爭對手的競爭，這可能會增加費用，並造成此類變化無法成功或無法正確實施的風險，或者聯合愛馬仕將無法實現其長期戰略目標。此類費用降低、商業模式或戰略的改變、或競爭的其他影響，或未能充分調整業務做法、產品或服務以適應競爭，可能會對聯合愛馬仕的財務狀況產生重大不利影響。
聯合愛馬仕的許多產品和策略都是為銀行、保險公司和其他公司等機構設計的。聯合愛馬仕管理的很大一部分資產，特別是貨幣市場、固定收益和另類/私人市場資產，由機構投資者持有。如果機構投資產品(如貨幣市場基金)的結構因監管或市場變化、競爭產品(如FDIC擔保的存款產品或非透明、主動管理的ETF)或其他原因而發生變化或變得不利，聯合愛馬仕可能無法保持或增加其在該市場的份額，這可能對聯合愛馬仕未來的盈利能力產生不利影響，並對聯合愛馬仕的財務狀況產生重大不利影響。聯合愛馬仕的某些產品和策略也可能是以影響為導向的，在未獲得適當同意的情況下，可能不適合於美國的某些信託客户進行投資。聯合愛馬仕的某些客户或潛在客户也可能因為政治或其他原因而不喜歡以影響為導向或其他ESG產品或服務。這些因素可能會限制聯合愛馬仕營銷或增長資產的能力，這可能會對聯合愛馬仕未來的盈利能力產生不利影響，並可能對聯合愛馬仕的財務狀況產生重大影響。
聯合愛馬仕很大一部分收入來自向金融中介市場提供產品和策略，該市場由全球11,000多家機構和中介機構組成。如果無法保持或增長其在這一市場的份額，其未來的盈利能力將受到不利影響，並可能受到銀行和證券業整合的不利影響，因為監管發展影響其客户和股東。
聯邦愛馬仕分銷渠道變化的潛在不利影響。聯合愛馬仕作為向其客户提供投資產品和策略的批發商，客户包括銀行、經紀/交易商、註冊投資顧問和其他財務規劃師。它還直接向企業、機構、政府機構和其他客户銷售投資產品和策略，以及管理服務和房地產開發服務。不能保證任何產品多元化努力(無論是針對聯合愛馬仕的基金陣容或地理位置)、ESG定位或對數據和分析的投資都會成功，以支持聯合愛馬仕的分銷努力。也不能保證聯合愛馬仕將繼續接觸到目前分銷其產品和戰略的任何客户，也不能保證其與任何一個或多個此類客户的關係將隨着時間的推移或在現有的經濟條件下繼續下去，
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或者它的銷售或分銷努力將取得任何特定程度的成功。自願豁免收益相關費用、其他競爭目的豁免以及相關分銷費用削減的影響可能會有所不同，這取決於分銷模式的變化、此類客户分銷費用安排的變化、客户或股東關係的變化以及豁免的影響由一個或多個客户分擔的程度的變化。此外，剔除豁免和相關分銷費用減少的影響，聯合愛馬仕的分銷成本佔基金總收入的百分比從2021年的31%下降到2022年的30%。隨着利率的上升，聯合愛馬仕預計，由於資產增長，以及由於投資管理業務的競爭壓力，每賺取一美元的收入，此類成本將總體增加。較高的分銷成本減少了聯合愛馬仕的運營和淨收入。
所管理資產數量下降或資產組合發生變化的潛在不利影響。聯合愛馬仕很大一部分收入來自投資諮詢費，這通常基於管理資產的價值，並因管理的資產類型而異，多資產和股票產品和策略的費用通常高於另類/私人市場、固定收益和貨幣市場產品和策略。聯合愛馬仕還可以賺取績效費用或某些產品和類型資產的附帶權益。共同基金和其他基金產品的諮詢費通常高於單獨賬户。此外，根據資產類別、分銷渠道和/或客户或股東關係的規模或結構，分銷費用的某些組成部分可能會有所不同。因此，聯合愛馬仕產品和戰略的股東或客户數量、聯合愛馬仕持有的證券或其他投資的價值、其諮詢子公司提供建議的產品或戰略的認購或贖回水平以及產品和戰略中的整體資產組合的重大波動，可能會對聯合愛馬仕的收入、盈利能力和增長產生重大影響。同樣，聯合愛馬仕在產品、策略或資產類型上的平均資產組合的變化也會直接影響聯合愛馬仕的收入和盈利能力。聯合愛馬仕支付的收入中，貨幣市場和多資產基金管理資產的收入比例通常高於股票、固定收益和另類/私人市場基金管理資產收入的比例。聯合愛馬仕管理的資產中有很大一部分是投資產品或策略，允許投資者隨時贖回或撤回投資。能力限制，即特定產品、戰略或資產類別的資產管理規模使其更難在市場上有效交易，可能導致某些產品、戰略或資產類別部分或完全對新投資關閉，這可能導致贖回或將資產重新分配到其他產品、戰略或資產類別。此外，不斷變化的市場狀況可能會導致聯合愛馬仕的資產組合轉向貨幣市場和固定收益產品或策略，而監管發展可能會導致貨幣市場基金產品之間的轉變，或從貨幣市場基金轉向其他產品。上述因素中的每一個都可能導致聯合愛馬仕的財務狀況下降，或者以其他方式對其產生實質性影響。
減值風險。截至2022年12月31日，聯合愛馬仕的綜合資產負債表上的無形資產包括商譽總額約為12億美元，其中絕大多數是與聯合愛馬仕的收購和業務合併相關的資本化資產。聯合愛馬仕可能沒有意識到這些資產的價值。管理層每年或在存在潛在減值指標時對商譽及無限期無形資產的賬面價值進行審核，並定期審核所有其他資產的賬面價值，以確定事件和情況是否表明發生了價值減值。多種因素可能會導致資產的賬面價值減值。例如，如果除其他因素外，由於管理資產減少、預計費用增加、貼現率上升或其他利率變化導致預計未來收入流減少，或收入受到追回撥備的限制，資產的價值可能會受到影響。如果審核顯示減值，資產的賬面價值將發生減記，導致非現金費用，這將對Federated Hermes的經營業績和期間的財務狀況產生不利影響。
終止或未能續簽諮詢協議的潛在不利影響。聯合愛馬仕的大部分收入來自與根據1940年法案註冊的聯合愛馬仕基金(以及較小程度的次級諮詢共同基金)達成的投資諮詢協議，該協議可在60天通知後終止。此外，每項此類投資諮詢協議都必須每年由每個共同基金的董事會或受託人批准並續簽，包括法律規定的獨立董事會成員或股東。未能續簽、更改導致某些或大量這些協議的費用降低或終止，可能會對聯合愛馬仕的財務狀況產生重大不利影響。根據1940年法案的要求，與共同基金的每一項投資諮詢協議在轉讓時自動終止，儘管新的投資諮詢協議可以得到共同基金的董事或受託人以及法律要求的股東的批准。出售或以其他方式轉讓足夠數量的聯邦愛馬仕有表決權證券的股份，以轉移聯邦愛馬仕的控制權，在某些情況下可被視為轉讓。實際或建設性的轉讓將觸發這些終止條款，並可能對聯邦愛馬仕實現這些協議價值的能力產生不利影響。
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聯邦愛馬仕的獨立賬户投資諮詢協議（如果不是受1940年法案約束的投資公司）一般可在通知聯邦愛馬仕後終止（或在某些情況下，在30天、60天或其他通知期後）。根據《顧問法》的要求，獨立賬户投資顧問協議還規定，在轉讓協議之前，必須得到客户的同意。未能獲得客户對轉讓的實際或建設性同意，可能會對聯邦愛馬仕實現這些協議價值的能力產生不利影響。關於與非美國註冊或未註冊的Federated Hermes Funds簽訂的投資顧問協議，如在簽訂投資顧問協議後，費用有變動，則可能需要股東通知或同意。該等投資顧問協議一般可在30天至90天（或其他）通知期後，以任何理由終止。修改非美國獨立賬户的投資顧問協議可能需要客户同意，此類協議通常可在30天至90天（或其他）通知期後，無理由地終止。投資顧問協議的條款，包括同意或董事會、股東或其他通知或修改、更新或終止的批准要求，可以協商，並因聯邦愛馬仕基金和獨立賬户的類型而有所不同。終止、未能續簽或減少投資顧問協議項下的費用將減少Federated Hermes的收入，而終止、未能續簽或減少與重要客户或與一系列客户簽訂的投資顧問協議項下的費用，可能會對Federated Hermes的財務狀況產生重大負面影響。
在與某些管理投資公司簽訂或續簽投資顧問協議時，也有特殊要求適用。根據2005年與SEC和紐約州總檢察長達成的和解協議，聯邦愛馬仕投資諮詢子公司不能擔任任何註冊投資公司的投資顧問，除非：（1）至少75%的基金董事獨立於聯邦愛馬仕；（2）每個此類基金的董事長獨立於聯邦愛馬仕；及（3）除非獲得基金或委員會的獨立董事會成員的過半數批准，否則基金的董事會或受託人或其任何委員會不得采取任何行動。
與利率和投資績效相關的風險
利率上升的潛在不利影響。利率上升可能會對聯合愛馬仕來自貨幣市場、固定收益、替代/私人市場和其他產品和策略的收入產生不利影響。權益證券(如派息權益證券)的價值可以隨着利率的變化而上升和下降。在短期利率上升的環境下，某些投資者使用貨幣市場產品和策略或其他短期固定收益產品和策略進行現金管理，可以將這些投資轉移到對可比工具的直接投資，以實現更高的收益。此外，利率上升將傾向於降低各種投資產品和策略中持有的證券的公允價值。利率上升還可能影響聯邦愛馬仕財務記錄中持有的無形資產或其他資產的價值，並導致財務減值。利率上升還可能影響對房地產的需求和融資成本，並影響房地產和其他替代產品和策略的價值和回報。在其他潛在的不利影響中，利率上升可能導致流動性下降、通貨膨脹和可負擔性下降、投資者偏好的變化、借款成本上升和波動性增加，並可能對聯合愛馬仕的產品和戰略以及聯合愛馬仕的收入產生負面影響。管理層無法估計利率上升的影響(例如，包括對聯合愛馬仕收入的影響)，但這種影響可能會對聯合愛馬仕的財務狀況產生實質性的不利影響。
短期低利率的潛在不利影響。2020年3月，為了應對疫情造成的經濟活動中斷，聯邦公開市場委員會將聯邦基金目標利率區間下調至0%-0.25%。聯邦基金目標利率推動短期利率。由於利率接近於零的環境，某些貨幣市場基金賺取的毛利率不足以支付基金的所有運營費用。從2020年第一季度開始，聯合愛馬仕開始免收費用，以使某些貨幣市場基金的淨收益率保持為正或零(自願與收益率相關的費用豁免)。由於聯合愛馬仕與第三方中介客户相互理解並達成協議，分擔自願收益相關費用豁免的影響，相關分銷費用的減少部分抵消了這些豁免。為了應對全球經濟活動和通脹水平上升，聯邦公開市場委員會在2022年和2023年2月多次上調聯邦基金目標利率。截至2023年2月1日FOMC會議，該區間目前為4.50%-4.75%。到2022年第三季度，這些税率上調消除了自願收益率相關費用減免帶來的税前淨負面影響。見項目1A--風險因素--特定風險因素--與聯合愛馬仕投資管理業務有關的風險--投資管理業務競爭加劇的潛在不利影響，以瞭解聯合愛馬仕目前正在實施的競爭性豁免的信息，但與收益有關的自願豁免除外。
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與收益率相關的自願費用減免是以某些貨幣市場基金的資產管理規模的百分比計算的，因此可能會因資產水平和此類基金的投資組合而異。雖然減免費用的水平受到各種因素的影響，但作為一個孤立的變量，短期利率的上升導致貨幣市場基金購買的證券收益率更高，可能會減少這些減免帶來的税前負面影響。相反，作為一個孤立變量，短期利率的下降導致貨幣市場基金購買的證券收益率較低或為負，通常會導致某些貨幣市場基金獲得這些費用減免，以及這些減免帶來的税前負面影響。在這種情況下，聯合愛馬仕可能被要求對某些貨幣市場基金進行結構性改革，併產生與實施此類改革相關的額外費用。任何因利率上升而導致的收益率上升而導致的費用減免，或任何因利率下降而導致的收益率下降，都將是不確定的，也不是直接成比例的。此外，費用減免的水平和實際金額以及這些費用減免所產生的負面影響取決於許多變量，包括但不限於貨幣市場基金內部資產的變化，此類基金可購買收益率的變化，可能導致發行更多國債工具的政府刺激計劃水平的變化，聯邦公開市場委員會、美國財政部、美國證券交易委員會、金融穩定與發展委員會和其他政府實體的行動，貨幣市場基金支出的變化，貨幣市場資產組合的變化，客户或股東關係的變化，貨幣市場產品結構和產品的變化，對競爭產品的需求，與第三方分銷費用安排的變化，聯合愛馬仕是否願意實施或在適用時繼續自願豁免收益率相關費用，以及豁免的影響由第三方分擔的程度的變化。在任何給定的時期，這些變量的組合可能會影響自願收益率相關費用減免的金額(如果有的話)。考慮到涉及的變數，未來減免費用的實際金額和由此產生的負面影響，如果有的話，可能會因時期而異。
在資產組合方面，優質貨幣市場基金和政府貨幣市場基金(或這類基金與其他貨幣市場基金或其他產品之間)的資產相對數額的變化，以及某些定價結構不同的股票類別之間的組合，都會影響豁免收費的水平。一般而言，由於基礎投資的毛利率較高，優質基金的免税額將低於政府基金。因此，作為一個孤立變量，投資於優質基金的平均管理資產相對於貨幣市場基金總平均資產的相對比例增加，通常會導致自願收益率相關費用減免較低。反之亦然。
截至2022年12月31日止年度，自願性收益率相關費用減免總額為8530萬美元。這些費用減免部分被分配費用減少6 650萬美元部分抵消，因此對聯邦愛馬仕的税前負影響淨額為1 880萬美元。見第7項——管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析——業務發展——短期利率低，表明這些豁免已被取消。利率下降的持續時間、水平和影響和/或未來的自願收益相關費用減免可能會對聯邦愛馬仕的財務狀況產生重大不利影響。
投資業績不佳的潛在不利影響。投資管理業務的成功在很大程度上取決於聯邦愛馬仕基金、獨立賬户或其他投資組合相對於市場條件和競爭產品和策略的投資表現。投資業績還取決於投資選擇的質量、投資的適當估值、流動性管理以及聯邦愛馬仕、股東和客户資產所投資的投資組合公司和其他投資的業績。Federated Hermes、股東和客户資產所投資的投資組合公司的價值和業績也可能受到氣候、社會、環境、治理和地緣政治變化或其他因素的潛在不利影響，進而對Federated Hermes及其產品和戰略的業績產生不利影響。良好的業績通常有助於保留和增長AUM，從而增加收入。良好的業績也可能導致某些產品賺取業績費或附帶權益。相反，業績不佳，或未能達到產品或戰略投資目標和政策，往往會產生相反的效果。無法保證任何產品或策略或相關投資將成功或具有良好表現。產品或策略對於客户或股東而言是或成為不合適的產品或策略，無論是由於投資目標的改變或其他原因，也往往導致銷售額下降和贖回增加，以及未能賺取表現費、附帶權益和/或其他費用。就若干產品或策略而言，未能整合及應用可接受的ESG標準、碳中和或氣候變化策略、或可持續發展或負責任的投資原則，在釐定或導致表現欠佳，並導致銷售減少及贖回增加，以及未能賺取表現費、附帶權益及╱或其他費用時，可被考慮在內。未能賺取績效費、附帶權益及/或其他費用導致Federated Hermes的收入相應減少。因此，業績不佳可能對Federated Hermes的財務狀況（包括但不限於業務前景）產生重大不利影響。市況，例如波動性、流動性不足及利率上升或下降等，可對若干量化或其他投資策略或若干產品、資產類別或行業的表現造成不利影響。某些客户、貿易協議和
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政府施加的限制，例如對某些國家或公司的投資的限制，可能限制投資機會，對業績產生不利影響。業績也可能受到較差證券選擇、人為錯誤、政府或發行人財務約束、影響投資組合公司業績的氣候變化、大流行病和其他因素的不利影響。當資產、客户或股東集中在某些策略、產品、資產類別或行業時，Federated Hermes表現不佳的影響可能會被放大。外匯匯率的變化以及Federated Hermes的投資或衍生產品（包括對衝或遠期合同）或Federated Hermes訂立的其他金融交易的表現不佳，可能導致投資或資本損失，並對Federated Hermes的財務狀況造成重大不利影響。
與聯合愛馬仕公司結構相關的風險
受控公司的地位。聯合愛馬仕有兩類普通股：A類，有投票權；B類，除非在某些有限的情況下，否則沒有投票權。A類普通股的所有流通股由投票權股份不可撤銷信託基金持有，用於多納休家族的某些成員的利益。該信託基金的三名受託人分別是聯合愛馬仕首席執行官兼董事會主席總裁、聯合愛馬仕副總裁託馬斯·R·多納休、首席執行官兼董事會主席J·克里斯托弗·多納休、聯合愛馬仕副財務官兼財務總監總裁、董事以及J·克里斯托弗·多納休的妻子安·C·多納休。安·C·多納休是羅多拉·J·多納休、J·克里斯托弗·多納休和託馬斯·R·多納休的母親的繼任者，多納休於2022年12月去世。因此，根據紐約證券交易所(NYSE)上市公司手冊第303A條，聯合愛馬仕有資格成為“受控公司”。作為一家受控公司，聯合愛馬仕有資格並依賴於豁免紐約證券交易所的幾項公司治理要求，包括以下要求：(1)董事會的多數成員由獨立董事組成；以及(2)實體維持一個完全由獨立董事組成的提名/公司治理委員會，該委員會具有書面章程，闡述委員會的目的和責任。因此，聯合愛馬仕的董事會沒有過半數的獨立董事，也沒有設立提名/公司治理委員會。作為一家“受控公司”，聯合愛馬仕還免除了適用於薪酬委員會成員的有關薪酬顧問的某些額外獨立要求和責任。雖然聯合愛馬仕認為其雙層股權結構是適當的，並使其股東受益，並且應該是股東在投資聯合愛馬仕時考慮的因素，但作為一家雙層股權結構的公司，聯合愛馬仕可以被排除在某些財務指數之外，這可能會導致對其B類普通股的投資減少，並對其股價產生不利影響。
一般風險因素
經濟和市場風險
經濟或市場衰退或中斷的潛在不利影響。
經濟或市場低迷、破壞或其他條件(國內或國際)可能導致市場波動、流動性不足和其他潛在的不利影響。此類情況還可能對貨幣市場或市政(免税)證券等投資的供應以及投資產品、策略和服務(包括聯合愛馬仕的投資產品、策略和服務)的盈利能力和表現、需求和投資者信心產生潛在的實質性不利影響。這種經濟或市場衰退、破壞或其他情況可以包括，例如，市場的混亂，某些經濟部門的違約或表現不佳，消費者支出和個人儲蓄水平的變化，失業，過高的公司債務水平，個人、企業或政府/市政府破產的增加，供應鏈中斷，政府政策和改革的開始、繼續或結束，刺激計劃和其他與市場有關的行動，量化寬鬆或緊縮或貨幣政策的其他變化，中央銀行通過繼續、增加或減少所有權、交換、取消或發行債務或其他手段改變風險認知或行動，加強監管或新監管或放鬆監管的步伐放緩或加快，利率的增減，油價的變化或大宗商品市場或價格的其他變化，貨幣價值的變化，房地產價值和財務成本的變化，或匯率或貨幣放棄，通貨膨脹，通貨緊縮或滯脹，指數變化，買賣價差擴大，做市資本配置的變化，政府支持的實體的重組，實施經濟制裁或政府施加的投資限制，貿易摩擦或貿易戰和貿易關税增加，經濟或政治疲軟，政治動盪，地緣政治緊張局勢(如美國與俄羅斯和中國之間的緊張局勢)或軍事升級(如俄羅斯入侵烏克蘭)或某些國家或地區的其他不穩定局勢、與技術有關的或網絡攻擊或事件、恐怖主義、氣候變化、上述任何因素或事件的前景或擔憂，或影響市場的其他因素或事件。除其他外，上述因素中的每一個都可能導致或促成波動、流動性不足、經濟或市場衰退、價值損失、市場和供應鏈中斷或其他情況，並可能產生不利影響。另見項目1A--風險因素--一般風險因素--其他一般風險--不可預測事件或後果(包括大流行)的潛在不利影響。例如,
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2022年2月24日，俄羅斯入侵烏克蘭併吞並烏克蘭領土，在歐洲產生了巨大的地緣政治不確定性，擾亂了歐洲和全球能源和其他市場。俄羅斯的侵略還導致對俄羅斯、某些俄羅斯國民和白俄羅斯實施制裁。基於俄羅斯政府對烏克蘭的侵略，包括美國在內的世界許多國家，英國、加拿大、德國和法國——通過凍結資產到將俄羅斯銀行從SWIFT全球交易銀行網絡中除名等制裁措施，減少了俄羅斯進入世界金融體系的機會。制裁除其他外，可能導致俄羅斯貨幣貶值、國家信用評級下降和（或）俄羅斯證券、財產或權益的價值和流動性下降。這些制裁還可能導致俄羅斯證券和/或投資於違禁資產的資金被凍結，削弱購買、出售、接收或交付這些證券和/或資產的能力。這些制裁或威脅實施額外製裁也可能導致俄羅斯採取反制措施或報復行動，這可能進一步損害俄羅斯證券的價值和流動性。例如，俄羅斯入侵烏克蘭增加了網絡安全攻擊的可能性，或增加了網絡安全攻擊的可能性。對俄羅斯機構、公司和個人的經濟制裁和其他行動，也可能對區域和全球其他經濟體和證券市場，以及在衝突地區開展業務的公司產生重大負面影響。任何進一步的制裁、行動或網絡攻擊升級都可能加劇這些風險。這些地緣政治緊張局勢和升級，以及由此產生的制裁、行動和網絡攻擊升級的影響是不確定的，可能會有所不同，包括在物質方面。
此外，Federated Hermes的產品和戰略及其投資可能會受到美國，英國、歐盟或其他市場，美國評級下調，英國或其他國家的信用評級、美國的債務上限或美國的其他事態發展，英國及其他國家，以及國際主權或其他市場狀況的實際或潛在惡化。
於2022年12月31日，Federated Hermes的流動資產為5.595億美元，包括於若干貨幣市場的投資及波動資產淨值Federated Hermes基金，這些基金可能直接及╱或間接承受國際主權債務及貨幣風險。Federated Hermes及其貨幣市場和其他Federated Hermes基金還與各種其他金融行業參與者互動，如交易對手、經紀商/交易商、銀行、清算組織、其他投資產品、服務提供商、客户和股東，因為運營、交易、分銷和其他關係。因此，聯邦愛馬仕的財務狀況（包括但不限於其聲譽）可能會受到其他金融行業參與者的信譽或財務穩健性的不利影響，特別是在壓力或中斷的時候。無法保證因這些風險而實現的任何潛在損失不會對Federated Hermes的財務狀況（包括但不限於其聲譽）造成重大不利影響。
Federated Hermes的競爭能力以及維持資產和收入增長，部分取決於其提供的投資產品類型和策略的相對吸引力，以及它們在當前市場條件下的投資表現。不利的市場條件或其他事件也可能影響聯邦愛馬仕的客户和股東。在極端情況下，例如經濟、政治或商業危機，Federated Hermes的產品和策略可能會在資產管理中遭受重大淨贖回，導致其短期、固定收益或某些其他投資產品和策略出現嚴重流動性問題，以及資產管理價值和回報率下降，所有這些都可能對Federated Hermes的財務狀況造成重大不利影響（包括但不限於其聲譽）。
聯邦愛馬仕基金的託管、存管和投資組合會計服務通常外包給第三方金融機構。聯邦愛馬仕基金的會計記錄由這些服務提供商維護。這些服務提供商或Federated Hermes的其他服務提供商及其產品、客户或股東也可能受到上述不利市場條件的不利影響。無法預測Federated Hermes或其產品從此類服務提供商處獲得的服務或產品會受到此類情況的影響。因此，無法保證潛在的服務中斷或Federated Hermes找到合適替代品的能力不會對Federated Hermes的財務狀況（包括但不限於其聲譽）造成重大不利影響。
不能保證獲得足夠的流動資金或資本。與其他公司一樣，Federated Hermes的運營（包括公司計劃，如股票回購、收購和其他公司行動）有時可能需要比運營中可用的更多現金。在這種情況下，可能需要從貸款機構借款，或通過擔保新債務或出售聯邦愛馬仕股權或債務證券來籌集資本。Federated Hermes的某些子公司，例如其非美國子公司，也可能被要求維持特定水平的監管資本。聯邦愛馬仕在未來籌集額外資金的能力將受到幾個因素的影響，包括，例如，其信譽和其普通股的市值，以及利率和一般市場條件。無法保證聯邦愛馬仕將能夠獲得或維持必要的資本，或以可接受的條件獲得這些資金和融資。如果愛馬仕聯邦無法獲得或維持必要的資本或獲得此類資金和融資，
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可能會對愛馬仕聯邦的財務狀況造成重大不利影響如果聯邦愛馬仕基金需要流動性以滿足股東贖回或其他原因，也不能保證該聯邦愛馬仕基金將能夠獲得任何可用的信貸額度、依賴基金間借貸安排或以可接受的條款獲得其他流動性來源，或者根本無法獲得足夠的流動性，並且，如果該聯邦愛馬仕基金無法獲得足夠的流動性，它可能對該聯邦愛馬仕基金產生重大不利影響，導致贖回，並相應減少聯邦愛馬仕的AUM和聯邦愛馬仕的收入。雖然沒有義務，但如果聯邦愛馬仕決定向聯邦愛馬仕基金提供信貸支持，聯邦愛馬仕的流動性和收入可能會受到不利影響。這些因素可能對聯邦愛馬仕的財務狀況產生重大不利影響。
監管和法律風險
法律、法規和其他規則變更的潛在不利影響。 與其他公司一樣，Federated Hermes及其投資管理業務，（以及聯邦愛馬仕開始或收購的任何新業務線將）受美國聯邦愛馬仕及其產品內外的廣泛監管（如聯邦愛馬仕基金）和戰略受以下約束：聯邦證券法，主要是《1933年法案》、《1934年法案》、《1940年法案》和《顧問法案》；有關證券欺詐和註冊的州法律；以及國內和國際各監管機構、自律組織或交易所頒佈的法規或其他規則，包括但不限於，證券交易委員會，金融監管局，英國工業聯合會和紐約證券交易所適用的證券法可不時作出重大修訂。
聯合愛馬仕及其國內產品和戰略，以及在美國提供的任何非美國產品和戰略，仍主要受美國證券交易委員會的監管。聯合愛馬仕和某些聯合愛馬仕基金也受到美國商品期貨交易委員會(CFTC)和美國國家期貨協會(NFA)的監管，因為它們對期貨、掉期或某些其他大宗商品權益的投資超過了De Minimis金額。此外，在過去幾年中，監管機構、自律組織或交易所，如美國證券交易委員會、金融監管局、商品期貨交易委員會、國家金融監管局、紐約證券交易所和州或地方政府和監管機構，已經並可能採用其他法規、規則和修正案，這些法規、規則和修正案增加了聯邦愛馬仕的運營費用，影響了其業務開展，以及聯邦愛馬仕的AUM、收入和營業收入，並可以繼續這樣做。聯合愛馬仕的業務受到法律、法規和監管機構的影響，這些法律、法規和監管機構會影響聯合愛馬仕產品的結構、營銷、分銷、交付或銷售方式。聯合愛馬仕及其產品和戰略也受到管理銀行、其他金融機構、中介機構或房地產的某些其他法律和法規的影響。從2021年末和2022年開始，美國證券交易委員會和其他監管機構發佈的擬議和最終監管規定有所增加，2020年3月疫情引發的市場動盪繼續讓人們重新關注額外的貨幣市場基金改革。
聯合愛馬仕及其產品在美國以外的活動受外國法律法規的約束，這些法規由外國監管機構或其他機構不時頒佈或修訂，例如針對倫敦業務的FCA、針對都柏林業務的CBI、針對法蘭克福業務的德國聯邦金融監督管理局以及針對開曼羣島產品的開曼羣島金融管理局。此外，聯合愛馬仕的管理服務可能會受到證券法、代理顧問法規、反壟斷或競爭法以及其他法律和法規的影響。除了現有的和未來可能的監管外，FTT，特別是如果在英國或歐盟，甚至在美國廣泛應用，將對聯合愛馬仕的業務不利。英國退歐或其他舉措引發的監管改革也可能增加英國和歐盟的波動性，並可能對聯合愛馬仕的業務不利，特別是在該公司在英國和歐盟擴張之際。
此外，多德-弗蘭克法案規定了一個系統性風險監管制度，根據該制度，聯邦愛馬仕和/或其任何一種或多種產品可能被FSOC指定為具有系統重要性的金融機構。同樣，FSB可能會指定聯合愛馬仕和/或其產品之一(如非美國聯合愛馬仕基金)為具有全球系統重要性的非銀行、非保險公司金融機構。在其他潛在影響中，任何此類指定都將導致聯合愛馬仕和/或其產品受到額外的銀行監管以及行長或FSB以銀行為導向的措施和監督。對聯合愛馬仕或其一個或多個產品(特別是貨幣市場基金)的任何此類指定都將損害聯合愛馬仕的業務，並可能對聯合愛馬仕的財務狀況產生實質性和不利的影響。
隨着聯合愛馬仕業務的增長(無論是通過有機方式還是通過收購、提供的新產品、戰略或服務、產品所持資產的市場價值增加、向新國家、司法管轄區或市場的擴張或其他方式)，聯合愛馬仕的產品、戰略和運營需要遵守適用的法律、規則、法規、解釋和政府政策，這增加了合規風險和運營費用，包括報告風險和與合規相關的成本。隨着聯合愛馬仕繼續擴大使用ESG、可持續性、管理或其他數據輸入或投資技術來提供投資，合規風險和運營費用也可能增加
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產品、策略和服務，和/或提供金融產品和其他投資，以及當市場、客户需求、支持模型和技術複雜性增加時。Federated Hermes已將ESG融入其投資流程，並在不同程度上納入某些Federated Hermes基金和策略。相關合規開支因司法權區、國家及市場間環境、社會及管治披露要求日益增加，以及司法權區特定法例影響運用環境、社會及管治管理若干客户資產（如州政府或退休基金資產）的能力而進一步增加。未能遵守法律和監管要求，或法律和監管要求的變更，無論是由於利益衝突、違反信託責任、基於重大非公開信息進行交易、員工或服務提供商的其他不當行為、不適當的流程、程序和控制，或其他原因，都會影響市場完整性、客户或股東的結果和滿意度，在這方面，我們可能會影響到Hermes的業績和聲譽，以及遵守其投資諮詢和其他協議、許可要求和治理和合規政策，並導致業務損失、罰款、處罰或其他制裁。重大或重複的失敗也可能改變聯邦愛馬仕監管機構對聯邦愛馬仕的看法，以及與聯邦愛馬仕的關係。監管機構也已經或可能採取涉及投資管理行業參與者的審查、調查和/或執法行動，如Federated Hermes及其產品。監管機構還可以通過正式的規則制定或非正式的強制執行程序、不採取行動的信函或豁免令或通過對申報文件提供評論，採用新的或不同的法律、規則或條例的解釋，這可能會對Federated Hermes的產品或策略或其管理、分銷、交付或提供產品的能力產生潛在的負面影響。Federated Hermes花費內部和外部資源應對檢查和調查，為執法行動辯護，並解決監管機構的意見，這增加了運營費用，包括專業費用和與合規相關的成本。管理層繼續監測和評估上述監管發展（以及第1項—業務—監管事項）對聯邦愛馬仕財務狀況的影響。除其他潛在影響外，監管發展已經增加，並可能繼續增加，除合規風險和合規成本外，與技術、法律、運營和其他解決監管相關事項的努力相關的成本。監管的發展和要求還導致並可能繼續導致：（1）某些產品系列、結構、定價和產品開發的變化；（2）使用“軟美元”支付某些研究和經紀服務的能力的變化（而不是聯邦愛馬仕直接支付此類服務）；（3）貨幣市場、股票、固定收益、另類/私人市場和多種資產產品對機構和其他投資者的吸引力下降；（4）中間客户提供的聯邦愛馬仕基金數量減少；（5）收取的費用、資產流動、水平和組合、客户或股東關係的變動；及（6）管理資產規模、收入和經營利潤的減少。例如，某些貨幣市場基金或其他產品或策略對機構或其他投資者的吸引力可能會降低，這可能導致資產組合的變化以及資產管理規模、收入和營業收入的減少。重新關注貨幣市場基金的額外監管，包括要求某些貨幣市場基金的波動定價和四位數資產淨值的建議，增加了這種風險。
累計而言，聯邦愛馬仕的監管、產品開發和重組以及其他應對監管發展的努力，包括專門用於此類努力的內部和外部資源，已經並可能繼續對聯邦愛馬仕的開支產生重大影響，進而對財務狀況產生重大影響。無法保證進一步的貨幣市場基金改革不會導致資產組合從機構優質和市政（或免税）貨幣市場基金轉向政府貨幣市場基金。根據2022年12月31日的AUM，管理層估計，大約100億美元的AUM可能從機構主要和市政（或免税）貨幣市場基金轉移到政府貨幣市場基金。
當前監管環境的監管發展以及聯邦愛馬仕為應對這些發展所做的努力，可能會對聯邦愛馬仕的財務狀況產生重大的不利影響。鑑於目前的監管環境，聯邦愛馬仕無法全面評估所採納或擬議的法規和其他監管發展，以及聯邦愛馬仕在相關方面的努力對其財務狀況的影響程度。
國內外法律、法規、規則、解釋或政府政策的變化也會影響與Federated Hermes及其產品開展業務的服務提供商、中介機構和其他客户、股東和其他第三方。例如，多德-弗蘭克法案或法規最佳利益的條款可能會影響客户對聯合愛馬仕產品或策略的銷售或使用。在其他潛在影響中，這些變化正在影響並可能繼續影響聯合愛馬仕與這些客户的安排，並可能繼續增加費用壓力，減少聯合愛馬仕提供的產品和策略，導致某些其他客户或股東更青睞被動產品，而不是主動管理的產品，增加各自的運營費用和分銷成本，導致資產淨值降低，改變資產流量、水平和組合，並以其他方式影響聯合愛馬仕或此類客户的業務行為。這些變化導致，並可能繼續導致聯邦愛馬仕或這些第三方中的一個或多個尋求重組或改變聯邦愛馬仕或其
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產品以及這些第三方中的一個或多個。上述因素可能會對聯合愛馬仕的財務狀況產生實質性的不利影響。有關可能影響聯合愛馬仕及其業務、產品、戰略和服務的美國和國際監管發展的進一步討論，請參閲項目1-業務-監管事項。
聯合愛馬仕的業務也一直並將繼續受到税法變化的影響。例如，英國的公司税率從19%提高到25%，從2023年4月1日起生效。更多信息見合併財務報表附註2(15)。美國税法允許交易所交易基金(ETF)獲得某些贖回的優惠待遇，如果廢除這些法律，可能會對聯合愛馬仕的交易所交易基金(ETF)業務產生不利影響。當修改税法以增加適用於聯合愛馬仕、其產品、客户、股東和服務提供商的税收時，增加的税收支出可能會對聯合愛馬仕的產品和戰略的表現、AUM和服務提供商費用以及聯合愛馬仕的財務狀況產生不利影響，可能會產生實質性的影響。未能正確計算、報告和匯出此類税款也可能使聯合愛馬仕、其產品、客户、股東和服務提供商承擔額外的税收責任、罰款和處罰。此外，各種服務行業，包括共同基金服務提供者，一直是並將繼續是影響其州和地方納税義務的税收政策變化的對象。已經通過或提議的變化包括(1)擴大服務公司的活動或服務的性質，使其或聯合愛馬仕或其產品在一個司法管轄區徵税(例如，收入、銷售、使用或其他類型的税收)；(2)改變多州公司在司法管轄區之間分配收入的方法；(3)要求關聯公司將其州税作為一個合併的實體計算。隨着通過的變化生效，以及其他司法管轄區頒佈類似的變化，除其他潛在影響外，可能會對聯合愛馬仕的納税義務和有效税率以及因此的淨收入產生重大不利影響。各種投資產品也可能受到税收變化的影響，這可能會對產品和聯合愛馬仕的財務狀況產生不利影響。
訴訟、調查、訴訟和其他索賠的潛在不利影響。與其他公司一樣，聯合愛馬仕及其產品(如聯合愛馬仕基金)可能受到監管審查、調查、調查、訴訟和其他索賠和訴訟程序的影響。關於檢查，聯合愛馬仕及其產品受到監管機構的例行、清掃和其他檢查、查詢、調查、訴訟(行政、監管、民事或其他)和其他索賠(監管索賠)。聯合愛馬仕及其產品還可以受到員工、前員工、客户、股東等第三方的投訴、訴訟(如民事訴訟)和其他索賠(與業務相關的索賠)。在其他因素中，隨着聯合愛馬仕的業務增長(無論是通過有機或通過收購、AUM的增長、或提供的新產品、戰略或服務，或以其他方式)，致力於合規的關注和資源以及不合規的可能性可能會增加。隨着聯合愛馬仕擴大使用ESG、可持續性、管家或其他數據輸入或投資技術來提供其投資產品、策略和服務，進入新的國家、司法管轄區或市場，並提供金融產品和其他投資，以及當市場、客户需求、支持模式和技術變得更加複雜時，對合規的關注和資源以及不合規的可能性也會增加。聯合愛馬仕聲稱並威脅要對其提出與業務相關的索賠，在正常業務過程中，聯合愛馬仕及其產品受到某些監管索賠(如例行和掃查檢查及其他調查)的影響。此外，除正常業務過程外，聯合愛馬仕及其產品可能受到與業務相關的索賠、與聯合愛馬仕贊助或管理其401(K)計劃或其他福利計劃或將專有產品納入其401(K)計劃或其他福利計劃的索賠，以及行政、監管或民事調查和訴訟或其他監管索賠的影響。聯合愛馬仕無法評估或預測與業務有關的索賠、信託索賠或監管索賠(統稱為索賠)是否、何時或何種類型的索賠可能受到威脅或索賠、可尋求的損害賠償或其他補救措施的類型或金額(在受到威脅或索賠時可能是實質性的)、受到威脅的索賠是否將在調查、法律程序或訴訟期間成為正式索賠、索賠最終是否將全部或部分勝訴(無論是通過和解或裁決)，或者任何此類索賠是否在正常業務過程中或之外受到威脅或索賠。聯邦愛馬仕最初可能無法準確評估索賠的影響。鑑於任何索賠的結果本質上都是不可預測和不確定的，可能會不時出現對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於其聲譽)產生不利影響的結果，可能會對其造成實質性的影響。在某些情況下，可能沒有保險覆蓋範圍或可能不會超過可扣除的金額，而聯合愛馬仕和/或其產品或策略(包括聯合愛馬仕基金或單獨賬户)可能不得不承擔與索賠或因任何此類事項或因聯合愛馬仕的業務、產品、策略和服務的運營而產生的任何損失或其他負債相關的成本。
與審計獨立性有關的風險。 與其他上市公司一樣，不能保證聯邦愛馬仕或聯邦愛馬仕基金聘請的註冊會計師事務所(會計師事務所)根據適用的證券法，仍有資格擔任聯邦愛馬仕或任何聯邦愛馬仕基金的獨立會計師事務所。類似於其他上市公司的基金髮起人，某些
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聯合愛馬仕基金還利用聯合愛馬仕聘請的會計師事務所。如果認定有關聯合愛馬仕的適用證券法或國際會計師道德標準委員會(IESBA)規則或美國以外相關司法管轄區的任何適用類似規則的獨立性要求未得到遵守，其先前提交的Form 10-K年度報告(包括由其現有會計師事務所審計的財務報表)和Form 10-Q季度報告(包括其現有會計師事務所審查的財務報表)可能被視為不符合適用的證券法和/或IESBA規則。如果確定一家會計師事務所不符合獨立性要求，除其他事項外，會計師事務所審計的財務報表和會計師事務所審查的中期財務報表可能必須分別由另一家獨立會計師事務所審計和審查，聯合愛馬仕根據其現有註冊報表發行證券的資格可能會受到影響，與聯合愛馬仕貸款人或債務持有人的某些財務報告和/或其他契約以及對其的陳述和擔保可能會受到影響。對於由聯邦愛馬仕會計師事務所(或另一家會計師事務所)擔任聯邦愛馬仕基金的獨立會計師事務所的聯邦愛馬仕基金，如果確定聯邦愛馬仕會計師事務所(或其他會計師事務所)不符合適用證券法和/或IESBA規則或美國以外相關司法管轄區的任何類似規則關於該聯合愛馬仕基金的獨立性要求，類似的問題也會出現。如果不能確定會計師事務所滿足關於適用的聯合愛馬仕基金的獨立性要求，也可以阻止會計師事務所確定它滿足關於聯合愛馬仕的獨立要求，因為聯合愛馬仕將是關聯公司(即相關聯合愛馬仕基金的投資顧問)。無論是哪種情況，這類事件都可能對聯合愛馬仕的財務狀況產生實質性的不利影響。
手術相關風險
運營風險。 與其他公司一樣，聯合愛馬仕的產品、業務和運營在內部得到支持，並通過管理關係，包括與國內和國際的各種第三方服務提供商的外包關係。反過來，服務提供商的運營依賴於與其他第三方的額外關係。運營風險包括但不限於：交易的執行、處理、定價和/或監測不當、低效或未經授權；技術、流程、操作系統、安全或其他基礎設施、資源或控制不足或不可擴展；內部資源或第三方服務提供商表現不佳；未能適當地吸引、留住、培訓、監督和促進合格人力資本資源的福祉和彈性；未能對第三方服務提供商進行盡職調查(特別是在遠程進行盡職調查的情況下)；(無論是在聯合愛馬仕內部還是第三方內部)；員工流失(尤其是涉及高管、管理層或其他關鍵員工)；未能有效地升級或修補技術或過渡到“基於雲”的環境；聯合愛馬仕、其產品或服務提供商的治理政策或內部控制流程存在不足或漏洞；未經授權披露、操縱或訪問機密、專有或非公開的個人或商業信息；未經授權訪問賬户、應用程序或系統；違反監管要求、投資要求和相關投資參數或客户施加的限制。隨着聯合愛馬仕及其相關服務提供商的業務擴展或變得更加複雜，並需要更多的可擴展性或定製，運營風險增加。業務系統、模型和業務流程中的更改(包括升級或補丁)可能無法以受控的方式、及時或達到預期結果的方式正確完成。此類變更還會帶來其他風險，例如員工、服務提供商或第三方或一組員工、服務提供商或第三方可能有意或無意地危及聯合愛馬仕、其員工或其客户或股東的機密、專有或個人信息的完整性或安全性。管理層依賴其員工、系統和業務連續性計劃以及相關服務提供商的員工、系統和業務連續性計劃來遵守既定程序、控制、監管要求、投資參數或客户施加的限制。系統故障或使用不當、員工或服務提供商的人為錯誤或不當行為，或不遵守法規或其他規則、投資參數或客户施加的限制，都可能對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於其聲譽)造成重大不利影響。
系統、技術和網絡安全風險。與其他公司一樣，聯合愛馬仕在整個業務中使用軟件和相關技術，例如，包括專有系統和外部服務提供商提供的系統。由聯合愛馬仕及其產品外包或為其外包某些服務、功能或責任的服務提供商、聯合愛馬仕及其產品的客户和股東，以及該等服務提供商、客户和股東所依賴的第三方，也在其業務中使用軟件和相關技術。聯合愛馬仕繼續增加對系統和技術的投資，包括外部託管或基於雲的系統和技術，以及對第三方的依賴，用於投資管理和交易業務、信息和數據管理和治理、災難
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在恢復、合規和其他業務領域，並繼續探索涉及人工智能和金融技術的創新技術解決方案和產品。任何軟件、系統或其他技術都可能出現意想不到的問題，而且無法確定地預測聯合愛馬仕或第三方未能解決技術或計算機系統問題可能導致的所有不利影響。除下文更全面描述的網絡事件外，業務變化、數據或模型不準確、控制故障、過時、軟件或其他技術故障、惡劣天氣、自然災害或其他氣候條件、人為錯誤、編程不準確以及類似或其他情況或事件可能會損害系統和技術的性能或使其不可用。隨着聯合愛馬仕的系統和技術在整個企業範圍內部署，系統和技術風險會增加。因此，不能保證潛在的系統中斷、其他與技術有關的問題或糾正問題所需的成本不會對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於其聲譽和業務前景)產生實質性的不利影響。
此外，與其他公司一樣，聯合愛馬仕的業務依賴於信息和通信技術、系統和網絡的安全性和可靠性。聯合愛馬仕使用數字技術，包括例如聯網系統、電子郵件和互聯網，進行業務運營，並與產品、賬户、客户、員工、股東和相關服務提供商等接洽。互聯網和其他電子媒體、計算機和技術的使用使聯合愛馬仕及其業務、產品、賬户、客户、員工、股東、服務提供商和其他第三方及其各自的運營面臨頻繁的網絡安全攻擊、事件或事件(網絡事件)的潛在風險。例如，聯合愛馬仕和相關服務提供商收集、維護和傳輸機密、專有和非公開的個人客户、股東、企業和員工信息(例如與在線賬户訪問和執行投資、對賬、轉移代理、託管和其他記錄保存和相關功能相關的信息)，這些信息可能成為網絡事件的目標。由於使用個人設備和非辦公室或個人技術導致的網絡攻擊面增加，遠程和混合工作環境增加了網絡事件的風險。聯合愛馬仕及其產品和某些服務提供商也為準備和向政府機構提交文件或報告或向客户或股東提供報告或聲明而生成、彙編和處理信息，而影響該信息或生成和提交過程的網絡事件可能會阻止在任何情況下準確、及時或完全準確地提交所需的監管文件和報告或報告或聲明。涉及聯合愛馬仕或其產品或服務提供商、監管機構或交易所的網絡事件，如向其報告或提交機密、個人身份或其他信息，也可能導致此類信息的未經授權披露或泄露或訪問。
網絡事件可能是人為錯誤或內部人員故意(或故意)攻擊或非故意事件(例如：或第三方，包括網絡罪犯、競爭對手、民族國家和“黑客活動家”等。網絡事件可以包括例如網絡釣魚、憑證獲取或使用竊取的訪問憑證、對系統、網絡或設備的未經授權的訪問(例如，通過黑客活動)、結構化查詢語言攻擊、惡意軟件、勒索軟件、計算機病毒或其他惡意軟件代碼的感染或傳播、數據損壞、數據滲出到惡意站點、暗網或其他位置或威脅參與者、使用欺詐性或虛假網站、以及其他攻擊(包括但不限於，對網站的拒絕服務攻擊)，這些攻擊關閉、禁用、減慢、破壞或以其他方式擾亂運營、業務流程、技術、連接性或網站或互聯網訪問、功能或性能。除了故意的網絡事件外，還可能發生無意的網絡事件(例如，無意中泄露機密或非公開的個人信息)。聯合愛馬仕的業務、流程、系統或技術的變化，如果實施不當，可能會增加聯合愛馬仕在網絡事件中的脆弱性。
與其他公司一樣，聯合愛馬仕已經並將繼續每天經歷網絡事件。截至2022年12月31日，網絡事件尚未對聯合愛馬仕的財務狀況產生實質性不利影響。網絡事件可能會對聯合愛馬仕與其產品、賬户、客户、員工、股東、相關服務提供商和其他第三方的關係產生重大影響。網絡事件可能會導致聯合愛馬仕、其業務、產品、賬户、客户、員工、股東或相關服務提供商或其他第三方丟失專有、敏感、機密或非公開的業務、產品、賬户、客户、員工、股東或個人信息，或知識產權，遭受數據損壞或業務中斷，損害數據覆蓋或質量，喪失運營能力(例如，喪失處理交易、生成或提交文件或交付報告或報表、計算淨資產、或允許業務交易，或其他運營中斷的能力)，和/或未能遵守適用的隱私和其他法律。在其他潛在的有害影響中，網絡事件還可能導致盜竊、未經授權的監控以及物理基礎設施或操作系統出現故障。任何網絡事件都可能導致收入損失、其他財務損失的發生、未來現金流的減少、合規性或其他成本或支出的顯著增加(例如與遵守網絡安全法律和法規、保護、檢測、補救和糾正措施以及受影響個人的信用監控相關的成本)，面臨更多的訴訟和法律風險
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風險(如監管行動和處罰，以及違約或其他與訴訟有關的費用和支出)、聲譽損害、員工對公司認知的損害、競爭力、股票價格和股東價值的損害，以及其他負面或不利影響。影響聯合愛馬仕或其客户或股東資產投資的發行人的網絡事件也可能導致此類投資價值縮水。如果這些網絡事件在很長一段時間內沒有被發現，它們中的任何一個都可能變得越來越糟糕。
Federated Hermes及其產品、客户、股東和相關服務提供商的操作系統取決於信息安全政策和程序的有效性（Federated Hermes及其服務提供商），這些政策和程序旨在確保此類系統免受網絡事故的影響。Federated Hermes成立了一個委員會來監督Federated Hermes的信息安全和數據治理工作，並與相關委員會以及Federated Hermes董事會（或其委員會）定期（通常每季度）審查網絡事件和風險的更新，作為風險管理監督職責的一部分。Federated Hermes已經並且相信其產品和服務提供商已經建立了風險管理系統，這些系統的設計合理，旨在尋求減少與網絡事件相關的風險。Federated Hermes採取各種措施來降低網絡風險，其中包括使用防火牆、系統分段、系統監控、病毒掃描、定期滲透測試、員工網絡釣魚培訓和員工網絡安全意識活動。在其他服務提供商管理工作中，Federated Hermes對與網絡安全相關的關鍵服務提供商進行盡職調查。然而，無法保證這些努力將全部或部分成功，因為聯邦愛馬仕預防、檢測或減輕網絡事件的能力有限。除其他原因外，網絡安全環境不斷髮展，惡意網絡事件的性質變得越來越複雜，Federated Hermes及其相關附屬公司和產品無法控制發行人、相關服務提供商或其他第三方的系統和網絡安全系統以及實踐。聯邦愛馬仕的網絡事件風險也可能增加，原因是擴張到新市場、司法管轄區或國家、收購、新技術或軟件或相關補丁中先前未被利用的漏洞被黑客激活（或“武器化”）。
雖然Federated Hermes已經獲得了網絡保險，但無法保證特定事故將由此類保險承保。在某些情況下，保險範圍可能無法提供，或可能無法超過免賠額，Federated Hermes或其產品可能不得不承擔與網絡事件導致的索賠或任何損失或其他責任相關的費用。
雖然Federated Hermes無法預測任何網絡事件對其業務造成的財務或聲譽影響，但網絡事件或類似情況或事件的發生可能對Federated Hermes的財務狀況（包括但不限於其聲譽）造成重大不利影響。實施系統和技術升級、數據治理和網絡安全政策、程序和措施以及服務提供商管理所需的內部和外部資源和努力已經增加並將繼續增加聯邦愛馬仕的運營開支，並可能對聯邦愛馬仕的財務狀況產生不利影響，可能會對聯邦愛馬仕的財務狀況產生重大影響。
其他一般風險
招聘和留住關鍵人員(人力資本資源管理風險)。與其他行業一樣，投資管理業務競爭激烈，經驗豐富的專業人士有很大的職業流動性。Federated Hermes吸引或收購、激勵和留住高素質員工的能力對其增長和成功做出了重大貢獻，對吸引和留住客户和股東至關重要。合格的管理人員、投資組合經理、分析師、交易員、銷售代表和其他關鍵人員的市場競爭非常激烈。疫情揮之不去、異地及混合工作安排等因素增加了員工的壓力及疲勞，並強調員工的精神健康。遷移到偏遠和混合工作環境（包括在競爭對手家裏工作的機會），加上競爭對手工資的增加，加劇了對高素質人員的競爭，增加了員工更替率，並創造了越來越難以用合格和有經驗的人員填補的職位空缺。缺乏財務靈活性、監管要求和業務業績也是吸引和留住合格人員的因素。不能保證愛馬仕聯邦公司在招聘或獲取、激勵、培訓和保留所需人員方面的努力將取得成功。除了競爭性的機會外，工作人員出於商業、個人和其他原因選擇追求其他興趣，或不時退休。大流行病和大流行病後的工作環境以及相關工作環境變化，包括遠程和混合工作安排，可能造成留用和其他人力資本資源管理風險。州和聯邦法律、規則和條例旨在限制或限制不競爭、僱員不招攬、保密和類似限制性公約條款的可執行性，可能會使保留合格人員更加困難。網絡事件、不當行為或其他對聯邦愛馬仕及其聲譽產生負面影響的事件也可能改變員工或潛在員工對公司的看法，並可能影響，
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聯邦愛馬仕僱傭或留住員工的能力。愛馬仕聯邦鼓勵繼續留住其管理人員和其他關鍵人員，包括提供有競爭力的薪酬安排、非歧視、多樣化和包容的工作環境、靈活的工作安排以及在某些情況下籤訂僱傭協議。任何這類人員的損失都可能對Hermes聯邦造成不利影響。於若干情況下，主要僱員的離職可能導致若干資產規模的贖回率上升或失去客户或股東關係。此外，由於Federated Hermes的某些產品和策略，或客户或股東關係，對其收入和收益作出了重大貢獻，因此，即使是少數與這些產品或策略相關的關鍵人員，或客户或股東關係的損失，也可能對Federated Hermes的財務狀況產生不成比例的不利影響，可能以重大的方式。有關Federated Hermes招聘和保留計劃和實踐的更多信息，請參見項目1—業務—人力資本資源管理。
沒有成功收購的保證。 與其他公司一樣，Federated Hermes的商業戰略考慮尋求收購候選人，並通過收購實現增長。對於Federated Hermes而言，這通常涉及收購國內和國際的其他投資管理公司、投資資產和相關業務。無法保證Federated Hermes將以可接受的價格找到合適的收購候選人，並具有一致的商業文化和願景，擁有足夠的資本資源來實現其收購戰略，成功達成最終收購協議或完成收購，或成功地與收購公司或資產合作，或整合或整合到Federated Hermes或其產品或戰略中。也無法保證任何此類收購，如果完成，不會將組織壓力增加到不可接受的水平或導致流程故障，導致違反適用法律、規則或法規，增加税收或以其他方式增加法律、税務或合規性問題，或會增加價值或以其他方式證明對Federated Hermes有利。另一方面，與被收購公司或資產的成功合作、整合或合併可能增加這些被收購公司或資產的價值，並導致Federated Hermes的或有遞延付款或其他付款義務增加，這可能影響Federated Hermes的財務狀況。
聲譽損害的潛在不良影響。 與其他公司一樣，由於實際或潛在的監管程序或訴訟、經濟或市場低迷或中斷、公共新聞報道中的重大錯誤、反對ESG投資或整合的政治或其他觀點、對商標或其他知識產權註冊申請的反對或對商號、商標或其他知識產權侵權或挪用的指控、違反受託責任的指控、不當行為或不專業、不道德或非法行為、不當公司行為、通過社交媒體與投資者或公眾溝通不暢或其他原因，互聯網或社交媒體上發佈的謠言或不準確的信息，未能實現碳中和，氣候變化或其他公開承諾或承諾，未能實施或準確披露ESG戰略或倡議，由聯合愛馬仕擁有或管理的有爭議的房地產租户，使用聯合愛馬仕或子公司的名稱、徽標或地址的欺詐性或虛假網站或域名，或類似的名稱、標識或地址，或其他事項可能會對聯合愛馬仕的品牌、文化、可信地位、聲譽和/或股價產生負面影響，增加聯合愛馬仕產品(如聯合愛馬仕基金)、戰略和服務的贖回和/或減少銷售，和/或改變員工或潛在員工對公司的看法，這可能會影響潛在員工受僱於聯合愛馬仕的意願，或員工留在聯合愛馬仕的意願。如果發生此類損失或事件，可能會對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於業務前景)產生重大不利影響。隨着對可持續性以及ESG問題的日益關注，聯合愛馬仕在這些問題上的任何政策和實踐中發現的缺陷，或者政治或其他公眾對這些問題的反彈，都可能影響聯合愛馬仕的品牌、聲譽或股票價格，以及投資者對聯合愛馬仕證券、產品、戰略和服務的偏好，從而對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於商業前景)產生潛在的實質性負面影響。
不可預測的事件或後果(包括大流行)的潛在不利影響。與其他公司一樣，不可預測的事件，如自然災害、大流行(T.N：行情)和大流行(T.N：行情)，都是不可預測的.例如：冠狀病毒爆發)、戰爭或軍事升級(如俄羅斯入侵烏克蘭)、恐怖襲擊或其他業務連續性事件、意外的市場、經濟或政治發展，或極端天氣、乾旱、風暴、氣候或其他類似的ESG變化可能會對聯合愛馬仕及其產品和戰略投資的公司(聯合愛馬仕及其產品和戰略所投資的公司)及其各自的服務提供商開展業務的能力產生不利影響。氣候變化或不利天氣和氣候變化引起的實際氣候變化風險，以及經濟和市場向低碳和其他可持續環境過渡時產生的過渡氣候變化風險，也可能產生不利影響。除其他影響外，這種不可預測的事件或後果可能導致業務中斷、供應鏈中斷、經濟狀況中斷、市場中斷或轉型、管理或政府程序的改變、消費者需求和投資者偏好的改變、影響某些部門的某些產品或服務過時，
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各種資產、部門或地區的資產擱淺、基礎設施和房地產遭到破壞、廢棄或損壞導致翻新和維修成本增加、技術變化、系統中斷、生命損失、人員不可用、保險成本增加或無法為某些資產投保、完全或無法按照適用的要求、標準或限制提供信息或服務，和/或額外成本。
聯合愛馬仕的運營系統或基礎設施(包括業務連續性計劃)的故障或中斷可能會對運營產生不利影響，損害聯合愛馬仕的聲譽，並導致聯合愛馬仕AUM、收入和收益下降。遠程或混合工作安排可能會給業務流程帶來壓力，例如服務提供商、客户或股東入職的盡職調查和控制，並增加網絡安全、隱私和數字通信風險。未能維護與聯合愛馬仕業務的規模和範圍相適應的基礎設施，或發生聯合愛馬仕無法控制的業務中斷或事件(特別是在聯合愛馬仕設有辦事處的地點)，或未能使業務連續性計劃保持最新，或者如果在中斷期間此類計劃實施或部署不當，可能會對聯合愛馬仕的運營能力造成不利影響，這可能導致其AUM、收入和收益下降，或影響聯合愛馬仕遵守監管義務的能力，從而導致聲譽損害、監管罰款、處罰和/或制裁。任何此類失敗或中斷都可能對聯合愛馬仕的財務狀況產生重大影響。管理層依賴其員工、系統和業務連續性計劃以及相關服務提供商的員工、系統和業務連續性計劃來尋求緩解此類風險，但不能保證這些緩解努力將全部或部分成功。有時，當行業數據庫或其他第三方發佈或分發有關聯合愛馬仕或其產品或服務(包括聯合愛馬仕基金資產水平)的信息時，這些信息可能不準確或不完整，也不能保證第三方將準確解釋或報告信息。
某些已知或計劃事件的不可預測後果或副作用，如逐步取消LIBOR並過渡到SOFR、SONIA或另一種替代利率，也可能對聯合愛馬仕及其產品、客户和股東及其各自服務提供商的開展業務能力產生不利影響。美國證券交易委員會的工作人員表示，停止執行倫敦銀行間同業拆借利率可能會對市場產生重大影響，並可能給某些市場參與者帶來重大風險，包括上市公司、投資顧問、投資公司和經紀/交易商。逐步取消LIBOR可能會導致Federated Hermes、其產品、客户、股東或服務提供商參與的某些信貸安排、衍生品或其他金融交易的重新談判或重新定價，改變某些工具或交易的會計處理方式，或產生其他意想不到的後果，其中包括可能需要額外的內部和外部資源來解決這些問題，從而增加運營費用。將某些較長期證券和交易轉換為新基準可能存在障礙。隨着市場參與者逐漸放棄倫敦銀行間同業拆借利率，其有用性可能會惡化。過渡過程可能導致繼續依賴LIBOR來確定適用利率的市場的波動性和流動性不足的增加。Libor的潛在惡化可能對使用LIBOR作為基準利率的證券的流動性和/或市值產生不利影響，包括Federated Hermes或其產品或策略持有的剩餘基於LIBOR的證券和其他金融工具。此外，替代參考匯率的利用，或向替代參考匯率的過渡過程，可能會對聯合愛馬仕或其產品和戰略的表現產生不利影響。因此，不能保證不可預測或意外的事件、報告或後果，或處理此類事件、不準確報告或後果的成本不會對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於業務前景)產生重大不利影響。
大流行。冠狀病毒大流行在世界各地產生了重大影響。這促使各國政府和企業採取了前所未有的應對措施。除其他影響外，大流行最初導致旅行禁令、居家訂單、供應鏈中斷、工作流程中斷、業務和客户活動中斷、經濟不確定、市場波動、交易暫停、市場缺乏流動性、股價下跌和多變，以及普遍關切和不確定。雖然各國經濟已從2020年第一季度末和第二季度初開始的全球經濟停擺中反彈，但2022年和2023年，疫情的影響仍在不同程度地繼續。
這場大流行給聯邦愛馬仕帶來了無法預見和不確定的風險，而且現在仍然可能造成這種風險。這種風險可能是長期的，可能會對聯合愛馬仕的財務狀況產生實質性的負面影響。隨着疫情的繼續發展，無法預測它將在多大程度上對聯合愛馬仕的財務狀況產生不利影響，這將取決於許多仍然不確定和可能發生變化的發展中因素。關於大流行病及其影響的進一步資料，見項目7--管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析--業務發展--大流行病。
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項目1B--未解決的工作人員意見
沒有。
項目2--財產
聯合愛馬仕在賓夕法尼亞州匹茲堡佔地約25.9萬平方英尺，擁有與其公司總部相關的物質運營租約。聯合愛馬仕租用的辦公空間用於其投資管理業務。
項目3--法律訴訟
本項目所需資料載於合併財務報表附註2(20)。
項目4--礦山安全信息披露
不適用。
第II部
項目5--註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
聯合愛馬仕的B類普通股在紐約證券交易所交易，代碼為FHI。
截至2023年1月27日，A類和B類普通股的受益股東人數分別約為1人和27,091人。有關聯合愛馬仕A類普通股的更多信息，請參見第1A項--風險因素--與聯合愛馬仕公司結構有關的風險--受控公司地位。
下表總結了2022年第四季度聯合愛馬仕股票回購計劃下的股票回購。
總人數
的股份。
購得		平均值
付出的代價
每股
中國股票總數：
作為以下項目的一部分購買
公開宣佈
計劃或計劃1
最大數量為
那一年5月的股票
在以下條件下購買
該機構計劃推出或取消項目。1
十月2
9,397 $0.00 0 4,957,415 
十一月2
115,735 10.75 35,000 4,922,415 
十二月2
202,000 35.52 200,000 4,722,415 
總計327,132 $25.74 235,000 4,722,415 
1    2021年12月，董事會批准了一項沒有規定到期日的股票回購計劃，允許回購最多750萬股B類普通股。該計劃於2022年9月完成。2022年6月，董事會批准了一項沒有規定到期日的股票回購計劃，允許回購最多500萬股B類普通股。截至2022年12月31日，沒有其他計劃存在。有關更多信息，見合併財務報表附註14。
2在2022年10月、11月和12月之前，由於員工喪失了限制性股票，分別回購了9,397股、80,735股和2,000股B類普通股，加權平均價分別為每股0.00美元、0.07美元和3.00美元。
有關根據股權補償計劃授權發行的聯合愛馬仕證券的信息，請參閲項目12--某些受益所有者的擔保所有權和管理層及相關股東事項。
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股票表現圖表
下面的業績圖表比較了聯合愛馬仕B類普通股和標準普爾MidCap 400指數的總股東回報®指數(S&P MidCap 400 指數)和截至2022年12月31日的五年期間的S 1500資產管理公司和託管銀行指數。
該圖假設在2017年12月31日，B類普通股和每個指數的投資價值為100美元。總回報包括所有股息的再投資。截至2022年12月31日，作為S&P MidCap 400指數的成員，聯合愛馬仕必須納入這一比較。下文列出的歷史信息不一定預示着未來的業績。聯合愛馬仕不會對未來的股票表現做出或支持任何預測。
fhi-20221231_g1.jpg
12/31/201812/31/201912/31/202012/31/202112/31/2022
聯合愛馬仕$76.66 $97.41 $93.72 $126.22 $126.02 
S&P中型股400指數
$88.92 $112.21 $127.54 $159.12 $138.34 
S&P1500資產管理與託管銀行指數$74.87 $94.51 $109.83 $148.07 $119.34 
項目6--[已保留]

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項目7--管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析應結合第1項--業務、第1A項--風險因素和第8項--財務報表和補充數據閲讀。
一般信息
聯合愛馬仕是積極、負責任投資的全球領先者，截至2022年12月31日管理的資產規模為6689億美元。聯合愛馬仕的大部分收入來自為聯合愛馬仕基金以及國內和國際公開和私人市場的單獨賬户提供諮詢服務。聯合愛馬仕還從提供行政和其他與基金有關的服務(包括分銷和股東服務)以及管理和房地產開發服務中獲得收入。有關聯合愛馬仕市場的更多信息，請參見項目1--業務-分銷渠道和產品市場。
投資諮詢費、行政服務費和其他服務的某些費用，如分配和股東服務費，是以合同為基礎的，通常按管理的投資組合的平均淨資產的百分比計算。聯合愛馬仕的收入主要取決於影響管理/服務資產價值的因素，包括市場狀況以及吸引和保留資產的能力。一般來説，聯合愛馬仕公開市場投資產品和策略中的託管資產可以隨時贖回或提取，而不需要事先通知，而聯合愛馬仕私募市場投資產品和策略中的管理資產則受到限制和提取。聯合愛馬仕服務的費率通常因資產和服務類型而異，並可根據資產水平的變化而變化。一般來説，向多資產和股票產品和策略提供的服務收取的諮詢費高於向另類/私人市場和固定收益產品和策略收取的諮詢費，而後者又高於向貨幣市場產品和策略收取的諮詢費。同樣，聯合愛馬仕基金通常比單獨賬户的諮詢費更高。同樣，收入也取決於資產和產品類型的平均AUM的相對構成。聯合愛馬仕可以出於競爭原因實施費用豁免，例如自願豁免與收益率相關的費用，以保持某些基金費用比率，以滿足監管要求或合同要求。由於聯合愛馬仕的公開市場產品主要通過金融中介機構分銷和提供服務，聯合愛馬仕公司向銷售這些產品和策略的金融中介機構支付贊助產品所得費用的一部分。這些付款一般按適用金融中介機構應佔淨資產的百分比計算，佔綜合損益表中分配費用的絕大部分。根據資產類型、分銷渠道和/或客户關係的大小，分銷費用的某些組成部分可能會有所不同。聯合愛馬仕從貨幣市場和多資產基金的管理資產賺取的收入中，通常支付的收入比例高於股票、固定收益和另類/私人市場基金的管理資產的收入。
聯合愛馬仕最重要的運營費用是薪酬及相關費用和分銷費用。薪酬及相關費用包括基本工資和工資、激勵性薪酬以及包括工資税和福利在內的其他員工費用。包括基於股票的薪酬在內的激勵性薪酬可能會因各種因素而有所不同，這些因素包括但不限於聯合愛馬仕的整體運營業績、投資管理業績和銷售業績。
對聯邦愛馬仕的財務狀況和經營業績的討論和分析是以聯邦愛馬仕的合併財務報表為基礎的。管理層在綜合水平上評估聯合愛馬仕的表現。因此，聯合愛馬仕在一個運營部門運營，即投資管理業務。管理層分析所有預期收入和費用，並考慮在確定所提供服務的總體收費結構和評估增加新業務方面的市場需求。聯合愛馬仕的增長和盈利能力取決於其吸引和保留AUM的能力以及這些資產的盈利能力，而這些資產的盈利能力在一定程度上受到費用減免的影響。與共同基金有關的服務收費最終須經共同基金的獨立董事或受託人批准，並按法律規定由基金股東批准。管理層認為，衡量聯合愛馬仕財務業績的有意義的指標包括AUM、產品銷售總額和淨銷售額、總收入和淨收入，包括總收益和每股稀釋後收益。
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業務發展
無形資產減值
與2018年收購FHL相關的無形資產3,150萬美元的非現金減值計入截至2022年12月31日的綜合收益表上的無形資產相關費用。關於更多信息，見項目7--管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析--關鍵會計政策和合並財務報表附註9。
業務合併
自2022年10月1日起，聯合愛馬仕完成了對C.W.亨德森和
Associates，Inc.(CWH)，一家總部位於芝加哥的註冊投資顧問公司，專門從事免税管理
市政證券(CWH收購)。有關更多信息，見合併財務報表附註2。
無抵押優先票據
2022年3月17日，聯合愛馬仕與若干無抵押優先票據的購買者之間訂立了一項票據購買協議(票據購買協議)，總金額為3.5億美元(3.5億美元票據)，固定利率為年息3.29%，每半年支付一次，在協議的每年3月和9月拖欠。T3.5億美元債券的全部本金將於2032年3月17日到期，但須在有限條件下滿足某些提前還款要求。更多信息見合併財務報表附註2(11)。
股權收購
2022年3月14日，聯合愛馬仕完成了收購要約，根據2018年收購FHL(2022年收購FHL非控股權益)建立的長期激勵計劃，從非美國註冊員工福利信託的受託人、一名非美國居民前FHL員工和其他非美國居民關鍵FHL員工手中收購了FHL剩餘的約10%的非控制性權益。由於2022年收購FHL非控股權益，FHL成為Federated Hermes的間接全資子公司。有關更多信息，見合併財務報表附註2。
大流行
聯合愛馬仕繼續積極監測正在發生的疫情和由此產生的事態發展及其對聯合愛馬仕員工和財務狀況的潛在影響。這一大流行病對全球經濟產生了不利影響，導致金融市場大幅波動，並影響了工作人員和招聘做法。在大流行期間，許多司法管轄區實施了隔離，對旅行施加限制，並限制進入辦公室和公共場所，其中一些正在進行或可能再次發生，許多企業採取了類似的預防措施。這些措施以及圍繞這一大流行的遏制和影響的普遍不確定性，對經濟活動造成了重大幹擾。在整個疫情期間，聯合愛馬仕的業務流程沒有出現重大中斷，使其能夠保持全面運營，並繼續向客户提供服務。截至2022年12月31日，雖然聯合愛馬仕的股價在主要交易所的股價波動中波動(特別是在大流行開始時)，並且聯合愛馬仕的業務運營不得不適應偏遠和當前的混合工作環境，但大流行並未對聯合愛馬仕的財務狀況(定義如下)造成實質性影響，除非在整個2021年和2022年第二季度存在的近零利率環境下產生的與收益率相關的淨費用減免可歸因於大流行。隨着短期利率從2022年3月開始上調，與收益率相關的淨自願減免費用在2022年第二季度大幅減少，並於2022年第三季度初停止。有關自願豁免收益率相關費用的更多信息，請參閲下面的“低短期利率”。疫情造成的經濟和金融困境和波動進一步延長，可能會加劇人力資源資本管理、經濟、市場和其他風險，並可能對聯合愛馬仕的財務狀況造成重大影響。大流行，包括現有的和新的變種，及其對全球經濟和金融市場的相關影響的總體程度，將取決於高度不確定和無法預測的未來事態發展，包括大流行的任何殘餘影響，變種的出現和傳播，某些國家和地區嚴重的、不受限制的和/或不斷上升的感染率的流行情況，可獲得性、採用率和有效性
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治療和疫苗，以及政府當局、中央銀行和其他第三方為應對此類事件而採取的未來行動。
較低的短期利率
2020年3月，為了應對疫情造成的經濟活動中斷，聯邦公開市場委員會將聯邦基金目標利率區間下調至0%-0.25%。聯邦基金目標利率推動短期利率。由於利率接近於零的環境，某些貨幣市場基金賺取的毛利率不足以支付基金的所有運營費用。從2020年第一季度開始，聯合愛馬仕實施了與收益率相關的自願費用減免。由於聯合愛馬仕與第三方中介機構相互理解並達成協議，分擔自願減免收益相關費用的影響，相關分銷費用的減少部分抵消了這些豁免。為了應對全球經濟活動和高通脹水平，聯邦公開市場委員會在2022年和2023年2月多次上調聯邦基金目標利率。截至2023年2月1日FOMC會議，該區間目前為4.50%-4.75%。這些税率上調消除了2022年下半年自願收益率相關費用減免帶來的税前淨負面影響。
在截至2022年12月31日的一年中，自願減免與收益率相關的費用總額為8,530萬美元。這些費用減免被相關分銷費用減少6650萬美元部分抵消，因此聯合愛馬仕的税前淨負面影響為1880萬美元。在截至2021年12月31日的一年中，自願收益率相關費用減免總額為4.203億美元。這些費用減免部分被相關分銷費用減少2.771億美元所抵消，因此對聯合愛馬仕公司的税前淨影響為1.432億美元。
當前的監管環境
聯合愛馬仕及其投資管理業務在美國聯合愛馬仕及其產品(如T他聯合了愛馬仕基金，和策略受制於：各種聯邦證券法，如1933年法案、1934年法案、1940年法案和顧問法案；關於證券欺詐和註冊的州法律；由各種監管機構或其他機構頒佈的法規或其他規則。已經或預計將被重新審查、修改或撤銷或生效的各種法律和法規，以及任何新提出的法律、規則、法規和指令或諮詢意見(統稱為國內和國際適用的監管發展)繼續影響着整個投資管理行業，並將繼續在不同程度上影響聯邦愛馬仕的財務狀況。關於更多信息，見項目1--業務--監管事項和項目1A--風險因素--一般風險因素--監管和法律風險--法律、條例和其他規則變化的潛在不利影響。
51

資產亮點
期末管理的資產
截至2013年12月31日，以百萬美元計，202220212022
VS 2021
按資產類別
權益$81,523 $96,716 (16)%
固定收益86,743 97,550 (11)
另類/私募市場
20,802 22,920 (9)
多資產2,989 3,780 (21)
長期資產總額192,057 220,966 (13)
貨幣市場476,844 447,907 6 
管理的總資產$668,901 $668,873 0 %
按產品類型
資金：
權益$43,342 $57,036 (24)%
固定收益43,180 59,862 (28)
另類/私募市場
13,050 14,788 (12)
多資產2,851 3,608 (21)
長期資產總額102,423 135,294 (24)
貨幣市場335,937 312,834 7 
基金總資產438,360 448,128 (2)
單獨的帳户：
權益38,181 39,680 (4)
固定收益43,563 37,688 16 
另類/私募市場
7,752 8,132 (5)
多資產138 172 (20)
長期資產總額89,634 85,672 5 
貨幣市場140,907 135,073 4 
單獨賬户資產總額230,541 220,745 4 
管理的總資產$668,901 $668,873 0 %
52

平均管理資產
在截至12月31日的幾年中，2022202120202022
VS 2021		2021
對比2020年
按資產類別
權益$84,793 $98,040 $80,591 (14)%22 %
固定收益89,776 91,564 74,403 (2)23 
另類/私募市場
21,799 20,754 18,206 5 14 
多資產3,273 3,879 3,813 (16)2 
長期資產總額199,641 214,237 177,013 (7)21 
貨幣市場432,992 418,562 436,895 3 (4)
平均管理資產總額$632,633 $632,799 $613,908 0 %3 %
按產品類型
資金：
權益$47,047 $58,426 $45,585 (19)%28 %
固定收益50,043 58,095 46,899 (14)24 
另類/私募市場
13,903 13,266 11,424 5 16 
多資產3,130 3,696 3,622 (15)2 
長期資產總額114,123 133,483 107,530 (15)24 
貨幣市場294,490 293,644 324,490 0 (10)
基金平均資產總額408,613 427,127 432,020 (4)(1)
單獨的帳户：
權益37,746 39,614 35,006 (5)13 
固定收益39,733 33,469 27,504 19 22 
另類/私募市場
7,896 7,488 6,782 5 10 
多資產143 183 191 (22)(4)
長期資產總額85,518 80,754 69,483 6 16 
貨幣市場138,502 124,918 112,405 11 11 
平均單獨賬户資產總額224,020 205,672 181,888 9 13 
平均管理資產總額$632,633 $632,799 $613,908 0 %3 %
53

股票基金及獨立賬户資產的變動
在截至12月31日的幾年中，20222021
股票型基金
期初資產$57,036 $54,312 
銷售額12,796 14,265 
贖回(15,134)(15,915)
淨銷售額(贖回)(2,338)(1,650)
淨匯兑(31)(362)
收購/(處置)0 408 
外匯佔款的影響1
(908)(522)
市場得(損)2
(10,417)4,850 
期末資產$43,342 $57,036 
股權分立賬户
期初資產$39,680 $37,476 
銷售額3
11,189 7,564 
贖回3
(10,466)(10,846)
淨銷售額(贖回)3
723 (3,282)
淨匯兑(28)403 
外匯佔款的影響1
(713)(574)
市場得(損)2
(1,481)5,657 
期末資產$38,181 $39,680 
總股本
期初資產$96,716 $91,788 
銷售額3
23,985 21,829 
贖回3
(25,600)(26,761)
淨銷售額(贖回)3
(1,615)(4,932)
淨匯兑(59)41 
收購/(處置)0 408 
外匯佔款的影響1
(1,621)(1,096)
市場得(損)2
(11,898)10,507 
期末資產$81,523 $96,716 
1%反映了出於報告目的將非美元計價的AUM轉換為美元的影響。.
2這反映了投資組合持有的證券的公允價值的大致變化，在較小程度上還反映了股息、分配和淨投資收入的再投資。
3 就某些賬户而言，銷售額及贖回額按計算總投資回報後期初資產與期末資產之間的剩餘差額計算。


54

固定收益基金和單獨賬户資產的變化
在截至12月31日的幾年中，20222021
固定收益基金
期初資產$59,862 $53,557 
銷售額18,403 30,862 
贖回(29,869)(24,902)
淨銷售額(贖回)(11,466)5,960 
淨匯兑(63)(33)
收購/(處置)0 17 
外匯佔款的影響1
(253)(90)
市場得(損)2
(4,900)451 
期末資產$43,180 $59,862 
固定收益分賬
期初資產$37,688 $30,720 
銷售額3
9,613 11,764 
贖回3
(4,857)(4,842)
淨銷售額(贖回)3
4,756 6,922 
淨匯兑(1)(48)
收購/(處置)3,524 0 
外匯佔款的影響1
(68)(43)
市場得(損)2
(2,336)137 
期末資產$43,563 $37,688 
固定收益總額
期初資產$97,550 $84,277 
銷售額3
28,016 42,626 
贖回3
(34,726)(29,744)
淨銷售額(贖回)3
(6,710)12,882 
淨匯兑(64)(81)
收購/(處置)3,524 17 
外匯佔款的影響1
(321)(133)
市場得(損)2
(7,236)588 
期末資產$86,743 $97,550 
1%反映了出於報告目的將非美元計價的AUM轉換為美元的影響。
2這反映了投資組合持有的證券的公允價值的大致變化，在較小程度上還反映了股息、分配和淨投資收入的再投資。
3 就某些賬户而言，銷售額及贖回額按計算總投資回報後期初資產與期末資產之間的剩餘差額計算。


55

另類/私人市場基金和單獨賬户資產的變化
在截至12月31日的幾年中，20222021
另類/私募市場基金
期初資產$14,788 $12,100 
銷售額2,562 3,699 
贖回(3,150)(2,657)
淨銷售額(贖回)(588)1,042 
淨匯兑1 (2)
收購/(處置)0 81 
外匯佔款的影響1
(1,463)(162)
市場得(損)2
312 1,729 
期末資產$13,050 $14,788 
另類/私募市場分賬
期初資產$8,132 $6,984 
銷售額3
1,271 1,124 
贖回3
(565)(513)
淨銷售額(贖回)3
706 611 
外匯佔款的影響1
(854)(92)
市場得(損)2
(232)629 
期末資產$7,752 $8,132 
另類/私人市場合計
期初資產$22,920 $19,084 
銷售額3
3,833 4,823 
贖回3
(3,715)(3,170)
淨銷售額(贖回)3
118 1,653 
淨匯兑1 (2)
收購/(處置)0 81 
外匯佔款的影響1
(2,317)(254)
市場得(損)2
80 2,358 
期末資產$20,802 $22,920 
1 反映為報告目的將非美元計值的AUM換算為美元的影響。
2這反映了投資組合持有的證券的公允價值的大致變化，在較小程度上還反映了股息、分配和淨投資收入的再投資。
3 就某些賬户而言，銷售額及贖回額按計算總投資回報後期初資產與期末資產之間的剩餘差額計算。

56

多資產基金和獨立賬户資產的變化
在截至12月31日的幾年中，20222021
多資產基金
期初資產$3,608 $3,744 
銷售額241 299 
贖回(559)(894)
淨銷售額(贖回)(318)(595)
淨匯兑8 41 
收購/(處置)0 54 
市場得(損)1
(447)364 
期末資產$2,851 $3,608 
多資產分賬
期初資產$172 $204 
銷售額2
2 2 
贖回2
(13)(42)
淨銷售額(贖回)2
(11)(40)
淨匯兑0 1 
外匯佔款的影響3
0 (1)
市場得(損)1
(23)8 
期末資產$138 $172 
多資產合計
期初資產$3,780 $3,948 
銷售額2
243 301 
贖回2
(572)(936)
淨銷售額(贖回)2
(329)(635)
淨匯兑8 42 
收購/(處置)0 54 
外匯佔款的影響3
0 (1)
市場得(損)1
(470)372 
期末資產$2,989 $3,780 
1%反映了投資組合持有的證券的公允價值的大致變化，在較小程度上反映了股息、分配和淨投資收入的再投資。
2 就某些賬户而言，銷售額及贖回額按計算總投資回報後期初資產與期末資產之間的剩餘差額計算。
3 反映將非美元計價的AUM換算為美元以供報告用途的影響。


57

長期總資產變動情況
在截至12月31日的幾年中，20222021
長期基金總資產
期初資產$135,294 $123,713 
銷售額34,002 49,125 
贖回(48,712)(44,368)
淨銷售額(贖回)(14,710)4,757 
淨匯兑(85)(356)
收購/(處置)0 560 
外匯佔款的影響1
(2,624)(774)
市場得(損)2
(15,452)7,394 
期末資產$102,423 $135,294 
長期單獨賬户資產總額
期初資產$85,672 $75,384 
銷售額3
22,075 20,454 
贖回3
(15,901)(16,243)
淨銷售額(贖回)3
6,174 4,211 
淨匯兑(29)356 
收購/(處置)3,524 0 
外匯佔款的影響1
(1,635)(710)
市場得(損)2
(4,072)6,431 
期末資產$89,634 $85,672 
長期資產總額
期初資產$220,966 $199,097 
銷售額3
56,077 69,579 
贖回3
(64,613)(60,611)
淨銷售額(贖回)3
(8,536)8,968 
淨匯兑(114)0 
收購/(處置)3,524 560 
外匯佔款的影響1
(4,259)(1,484)
市場得(損)2
(19,524)13,825 
期末資產$192,057 $220,966 
1 反映為報告目的將非美元計值的AUM換算為美元的影響。
2這反映了投資組合持有的證券的公允價值的大致變化，在較小程度上還反映了股息、分配和淨投資收入的再投資。
3 就某些賬户而言，銷售額及贖回額按計算總投資回報後期初資產與期末資產之間的剩餘差額計算。


58

聯合愛馬仕在資產類別和產品類型上的平均資產組合每年的變化都直接影響到聯合愛馬仕的運營收入。資產組合影響聯合愛馬仕的總收入，因為每個資產類別和產品類型每投資1美元賺取的費率不同，分銷費用的某些組成部分可能會根據資產類別、分銷渠道和/或客户關係的規模而有所不同。下表列出了過去三年平均管理資產的相對構成以及來自每種資產類別和產品類型的總收入的百分比：
 佔平均管理資產總額的百分比佔總收入的百分比
 202220212020202220212020
按資產類別
貨幣市場69 %66 %71 %40 %19 %40 %
權益13 %16 %13 %36 %52 %38 %
固定收益14 %14 %12 %14 %18 %13 %
另類/私募市場3 %3 %3 %7 %8 %6 %
多資產1 %1 %1 %2 %2 %2 %
其他0 %0 %0 %1 %1 %1 %
按產品類型
資金：
貨幣市場47 %46 %53 %37 %15 %37 %
權益7 %9 %7 %28 %41 %29 %
固定收益8 %9 %8 %12 %15 %11 %
另類/私募市場2 %2 %2 %4 %5 %3 %
多資產1 %1 %1 %2 %2 %2 %
其他0 %0 %0 %0 %0 %0 %
單獨的帳户：
貨幣市場22 %20 %18 %3 %4 %3 %
權益6 %7 %6 %8 %11 %9 %
固定收益6 %5 %4 %2 %3 %2 %
另類/私募市場1 %1 %1 %3 %3 %3 %
多資產0 %0 %0 %0 %0 %0 %
其他0 %0 %0 %1 %1 %1 %
管理資產總額表示某一時間點的AUM餘額，而總平均管理資產表示一段時間內AUM的平均餘額。由於基本上所有收入和分配費用的某些組成部分通常是根據AUM每天計算的，因此平均管理資產的變化通常是同一時期所賺取收入和發生的基於資產的費用變化的一個關鍵指標。
2022年平均管理資產與2021年持平。截至2022年12月31日，期末管理資產與2021年12月31日持平，貨幣市場資產增加，但部分被股票和固定收益資產的減少所抵消。與2021年相比，2022年貨幣市場總平均資產增加了3%。2022年12月31日的期末貨幣市場資產比2021年12月31日增加了6%。與2021年相比，2022年的平均股權資產下降了14%。與2021年12月31日相比，2022年12月31日的期末股權資產減少了16%，這主要是由於市場貶值。與2021年相比，2022年的平均固定收益資產減少了2%。截至2022年12月31日的期末固定收益資產較2021年12月31日減少11%，主要原因是市場折舊和淨贖回，但部分被與CWH收購相關的資產所抵消。與2021年相比，2022年另類/私人市場的平均資產增加了5%。與2021年12月31日相比，2022年12月31日的期末另類/私人市場資產減少了9%，主要原因是匯率波動。
通脹放緩，以及對聯邦公開市場委員會可能很快結束加息的預期，在2022年第四季度提振了風險資產，緩解了大多數股票和固定收益資產類別動盪的一年帶來的刺痛。去年12月，聯邦公開市場委員會將聯邦基金目標利率上調幅度從前四次會議的75個基點下調至50個基點，儘管目標區間在2022年的9個月內仍上升了425個基點，至4.25%-4.50%，這是自上世紀80年代初以來最激進的緊縮週期。政策制定者還暗示，目標利率上調的步伐將進一步放緩，最終將於2023年結束。期貨市場更進一步，早在2023年秋季就開始為降息定價。隨着經濟惡化的擴大，衰退風險在2022年第四季度末上升。衡量制造業和服務業活動的各種指標收縮，樓市仍深陷低迷，商業投資放緩，消費者支出和就業增長均放緩。
59

2022年全年，S指數和納斯達克綜合指數的總回報率分別為-19.4%和-33.1%，這是自2008年以來表現最差的一年，而道瓊斯工業平均指數的總回報率為-8.8%。在海外，温暖的冬天，重新開放的中國，以及俄羅斯對烏克蘭戰爭的影響減弱，在2022年S逐漸消退的幾周裏提振了經濟情緒，在仍然艱難的一年裏提振了市場，摩根士丹利資本國際不含美國世界指數和摩根士丹利資本國際不含美國世界指數2022年全年的回報率分別為-16.6%和-18.3%。儘管貨幣市場和流動性產品受益，但利率上升在2022年給固定收益市場帶來了挑戰，彭博美國綜合債券指數回報率為-13.0%，是其歷史上表現最差的一年。
關於2021年12月31日與2020年12月31日相比管理資產的變化以及2021年平均管理資產與2020年相比的變化的解釋，請參閲聯合愛馬仕截至2021年12月31日的年度Form 10-K年度報告，項目7-管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-資產要點。
經營成果
關於2021年與2020年相比的變化的解釋，見聯合愛馬仕截至2021年12月31日的年度Form 10-K年度報告，項目7--管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--經營成果。
收入。與2021年相比，2022年的收入增加了1.454億美元，這主要是由於自願收益相關費用減免減少了3.35億美元(有關更多信息，請參閲業務發展-低短期利率，包括對支出的影響和税前淨影響)。這一收入增長被以下因素部分抵消：(1)由於平均股本資產減少，股票收入減少1.479億美元；(2)由於平均資產組合發生變化，固定收益收入減少2,860萬美元；(3)績效費用減少770萬美元。
聯合愛馬仕2022年的收入與平均管理資產的比率為0.23%，而2021年為0.20%。税率的增加主要是由於自願收益率相關費用減免的收入增加，但與2021年相比，2022年平均股權資產收入的下降部分抵消了這一增長。
運營費用。與2021年相比，2022年的總運營費用增加了1.748億美元。分配費用增加了1.537億美元，主要是由於自願收益相關費用減免減少了2.106億美元(有關更多信息，請參閲業務發展-低短期利率，包括對收入的影響和税前淨影響)。(1)平均貨幣市場資產組合的變化(1,900萬美元)，(2)平均股本資產的減少(1,670萬美元)，以及(3)競爭性付款的減少(1,550萬美元)，部分抵消了分配費用的增加。薪酬及相關支出減少1,980萬美元，主要原因是2022年美元兑英鎊的平均匯率與2021年相比有所下降。無形資產相關支出增加3,020萬美元，主要是由於無形資產減值。有關這項減值的更多信息，請參閲合併財務報表附註9。
營業外收入(費用)與2021年相比，2022年的營業外收入(費用)淨額減少了4060萬美元。減少的主要原因是證券收益(虧損)減少3,820萬美元，淨額主要是由於2022年投資的市值比2021年的投資市值增加而下降，以及主要由於2022年簽訂的票據購買協議而增加的債務支出減少930萬美元。這些減幅因利率上升而增加580萬美元的投資收益而被部分抵銷。
所得税。2022年和2021年的所得税撥備分別為7170萬美元和1.04億美元。與2021年相比，2022年的撥備減少了3,230萬美元，主要是由於(1)所得税前收入(1,820萬美元)下降，以及(2)由於英國税率從2023年4月1日起從19%改為25%，2021年記錄的遞延税項支出增加了1,450萬美元。2022年和2021年的有效税率分別為23.4%和27.6%。有關有效税率以及其他税務披露的其他信息，請參閲合併財務報表附註5(15)。
Federated Hermes，Inc.的淨收入。與2021年相比，2022年的淨收入減少了3080萬美元，這主要是由於收入、運營費用、非運營收入(費用)和所得税的變化。與2021年相比，2022年稀釋後每股收益減少0.10美元，主要原因是淨收益減少(0.32美元)，但由於股票回購導致流通股減少(0.22美元)，這部分抵消了這一影響。
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流動性與資本資源
流動資產。截至2022年12月31日，扣除非控股權益(包括現金和現金等價物、投資和應收賬款)的流動資產總額為5.595億美元，而2021年12月31日為4.927億美元。流動資產的變化將在下文討論。
截至2022年12月31日，聯合愛馬仕的流動資產包括對某些貨幣市場和波動價值聯合愛馬仕基金的投資，這些基金可能對國際主權債務和貨幣風險有直接和/或間接敞口。聯合愛馬仕繼續積極監控其投資組合，以管理某些歐洲國家(如英國脱歐後的英國)、中國和其他某些受經濟制裁國家的主權債務和貨幣風險。聯合愛馬仕經驗豐富的投資組合經理和分析師致力於通過量化和基本面分析評估信用風險。此外，關於國際風險敞口，符合規則2a-7的要求或按照與規則2a-7類似的要求運作的某些貨幣市場基金(相當於約2.82億美元的資產管理規模)包括持有的間接短期風險敞口，主要投資於受聯邦愛馬仕信用分析程序約束的高質量國際銀行名稱。
經營活動提供的現金。2022年，經營活動提供的淨現金總額為3.239億美元，而2021年為1.704億美元。增加1.535億美元主要是由於(1)與2021年相比，截至2022年12月31日止年度用於交易證券的現金淨減少1.592億美元，(2)因先前討論的收入增加1.454億美元而增加所收到的現金，(3)截至2022年12月31日止年度用於獎勵薪酬的現金較2021年減少780萬美元，及(4)截至2022年12月31日止年度的繳税現金較2021年減少630萬美元。這些現金增加被以下因素部分抵消：(1)與前面討論的1.537億美元分配費用增加有關的已支付現金增加，以及(2)與2021年相比，截至2022年12月31日的年度支付的利息現金增加610萬美元，主要與2022年3月發行的3.5億美元票據有關。
投資活動使用的現金。2022年，投資活動使用的現金淨額為3,240萬美元，主要是與收購CWH的初始完成付款有關的2,810萬美元(見綜合財務報表附註2)，以及用於購買投資-聯屬公司和其他公司的支付的2,260萬美元，部分被從贖回投資-聯屬公司和其他公司收到的2,280萬美元現金抵銷。
融資活動使用的現金。2022年，融資活動所用現金淨額為1. 685億美元。其中，Hermes聯邦支付了（1）3.617億美元的債務，（2）2.181億美元用於回購B類普通股，主要與其股票回購計劃有關（詳情見綜合財務報表附註（14））及（3）9，790萬元或$每股1.08股息給普通股持有人。該活動部分被（1）488. 3百萬美元新借貸（包括根據Federated Hermes循環信貸融資借入的款項及於二零二二年三月發行的350，000，000美元票據所得款項）及（2）附屬公司非控股權益供款55. 2百萬美元抵銷。
借款。於2022年3月17日，根據票據購買協議，Federated Hermes按固定年利率3. 29%發行總額為350，000，000元的無抵押優先票據，每半年於協議年3月及9月支付一次。3.5億美元票據的全部本金額將於2032年3月17日到期。花旗全球市場公司及PNC Capital Markets LLC擔任有關3.5億元票據的主要配售代理，而Federated Hermes的若干附屬公司為票據購買協議項下所欠債務的承擔人。截至2022年12月31日，3.5億美元票據的未償還餘額為3.476億美元，扣除未攤銷發行成本240萬美元，並記錄在綜合資產負債表的長期債務中。所得款項曾或將用於補充經營所得現金流量、為股份回購及潛在收購提供資金、償還信貸協議項下未償還債務及其他一般企業用途。有關票據購買協議的其他資料，請參閲綜合財務報表附註（11）。
於2021年7月30日，Federated Hermes由Federated Hermes、其若干附屬公司（作為擔保人一方）、一個由十一家銀行組成的銀團（作為貸款人一方）、PNC Bank、National Association（作為行政代理人）、PNC Capital Markets LLC（作為唯一賬簿管理人及聯席牽頭擔保人）、Citigroup Global Markets，Inc.（“Citigroup Global Markets，Inc.”）訂立無抵押第四份經修訂及重列信貸協議。作為聯合首席執行人，花旗銀行，作為銀團代理，多倫多自治領銀行紐約分行作為文件代理（信貸協議）。該信貸協議包括一項3.5億美元的循環信貸安排，並通過可選的增加（或手風琴）功能提供額外的2億美元。原始所得款項用於一般企業用途，包括與收購、股息、投資有關的現金支付，
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股票回購。截至2022年12月31日，根據信貸協議，聯合愛馬仕可借入3.5億美元。更多信息見合併財務報表附註2(11)。
票據購買協議和信貸協議都包括利息覆蓋比率契約(綜合利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)與綜合利息支出)和槓桿比率契約(綜合債務與綜合EBITDA)以及其他慣例條款和條件。聯合愛馬仕遵守了所有公約，包括截至2022年12月31日及截至2022年12月31日的年度的利息覆蓋率和槓桿率。利息覆蓋率至少為4%至1%，截至2022年12月31日，聯合愛馬仕的利息覆蓋率為42%至1%。槓桿率要求不超過3%至1%，截至2022年12月31日，聯合愛馬仕的槓桿率為0.79%至1%。
票據購買協議及信貸協議均訂有若干已陳述的違約事件及交叉違約條款，使貸款人/交易對手如未能在適用的寬限期內清償未清償債務，可加快償還未清償債務。違約事件一般包括違約、不支付所需貸款、破產、停業、留置權通知或評估，以及要求償還借款金額的其他程序，無論是自願的還是非自願的。
紅利。2022年、2021年和2020年，分別向聯合愛馬仕普通股持有人支付了9790萬美元、1.058億美元和2.078億美元的現金股息。在2020年支付的金額中，9,930萬美元相當於每股1.00美元的特別股息。出於税務目的，所有股息都被視為普通股息。
合同義務。截至2022年12月31日，聯合愛馬仕有大量未來現金需求，主要來自合同債務和其他主要與長期債務和經營租賃債務有關的債務。下文將進一步討論每項義務的性質。
長期債務義務。總值3.5億元的債券本金總額將不遲於2032年3月17日到期。利率固定為年息3.29%，每半年支付一次。更多信息見合併財務報表附註2(11)。
經營租賃義務。更多信息見合併財務報表附註2(17)。
購買義務。聯合愛馬仕是各種合同的當事方，根據這些合同，它接受某些服務，包括營銷和信息技術服務、使用各種與基金有關的信息系統和研究數據庫、交易訂單傳輸和恢復服務以及其他服務。這些合同包含某些最低不可取消付款、取消條款和續訂條款。此類服務的費用按已發生的費用計入費用。截至2022年12月31日，聯合愛馬仕有約3780萬美元的購買義務在12個月內支付，此後再支付2600萬美元。
未來的現金需求。除上述合同義務外，管理層預計現金的主要用途將包括為企業收購和全球擴張提供資金、為分配支出提供資金、支付獎勵和基本薪酬、支付股東股息、支付債務、回購公司股票、納税、開發和播種新產品和戰略、修改現有產品、戰略和關係，以及為財產和設備(包括技術)提供資金。許多因素都可能導致聯合愛馬仕未來的現金需求增加。由於投資管理業務受到高度監管，管理層預計合規和投資管理人員、合規系統和技術以及相關專業和諮詢費的總支出可能會繼續增加。
2023年1月26日，董事會宣佈每股派息0.27美元。截至2023年2月8日，股息支付給了登記在冊的股東，導致2023年2月15日支付了2410萬美元。
在評估Federated Hermes的現有流動資產、預期來自營運的持續現金流、其在信貸協議下的借款能力，以及獲得額外融資安排及發行債務或股票的能力後，管理層相信其將擁有足夠的流動資金以滿足短期及可合理預見的長期現金需求。
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財務狀況
下面的討論總結了資產和負債的重大變化，這些變化在管理層關於財務狀況和業務成果的討論和分析中沒有在其他地方討論。有關收購CWH的更多信息，請參閲合併財務報表附註2。
投資-截至2022年12月31日，合併投資公司比2021年12月31日增加了290萬美元，主要是因為(1)與可變利益實體(VIE)和投票權實體(VRE)的合併有關的增加了1,760萬美元，以及(2)2022年現有合併基金的淨購買量增加了1,620萬美元。這些增加被以下兩項減少額部分抵銷：(1)與vres解除合併有關的減少額1,590萬美元和(2)現有合併基金2022年折舊淨額減少1,500萬美元。
投資-2022年12月31日的附屬公司和其他公司比2021年12月31日減少了1130萬美元，主要是因為(1)淨折舊減少了1420萬美元，(2)與合併VIE和VRE有關的減少了470萬美元，VRE將聯合愛馬仕的投資重新歸類為投資-合併投資公司。這些減少被與2022年VRE解除合併有關的1020萬美元的增加部分抵消，VRE在2022年將聯合愛馬仕的投資重新歸類為投資-附屬公司和其他。
2022年12月31日的商譽比2021年12月31日增加了150萬美元，這主要是由於收購CWH(1640萬美元)，但與外幣商譽的匯率波動相關的1480萬美元的減少部分抵消了這一影響。
截至2022年12月31日的無形資產淨值比2021年12月31日減少6,210萬美元，主要原因是(1)由於匯率波動，以外幣計價的無形資產價值減少3,440萬美元，(2)減值費用3,150萬美元，(3)攤銷費用1,250萬美元。這些減少被主要與CWH收購有關的1,620萬美元的無形資產增加部分抵消。
2022年12月31日的使用權資產淨額比2021年12月31日減少了1540萬美元，主要是由於2022年12月31日的年度攤銷和長期租賃負債比2021年12月31日減少了1850萬美元，這主要是由於2022年12月31日的租賃付款。
2022年12月31日的應計薪酬和福利比2021年12月31日減少了1240萬美元，主要是因為2021年應計年度激勵薪酬在2022年第一季度支付(1.234億美元)，部分被2022年12月31日記錄的2022年激勵薪酬應計項目(1.135億美元)抵消。
截至2022年12月31日的長期遞延税項負債淨額比2021年12月31日減少2,480萬美元，主要是由於與無形資產減值相關的外國遞延税項負債減少790萬美元，外國遞延税項資產增加640萬美元，以及與外匯匯率波動有關的以外幣計價的遞延税項資產和負債減少600萬美元。
2022年7月，聯合愛馬仕董事會授權註銷1000萬股庫存股，使這些股票恢復到授權但未發行的狀態。聯合愛馬仕記錄了使用特定識別法按成本計算的庫存股減少3.138億美元，使用平均成本法按成本計算的B類普通股減少4270萬美元。這一差額被記錄為庫存股交易的留存收益和額外實收資本的減少。這項非現金交易對總股本沒有影響。
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可變利息實體
聯合愛馬仕在正常業務過程中參與了各種可被視為VIE的實體。聯合愛馬仕確定它是某些聯合愛馬仕基金VIE的主要受益人，因此，在其合併財務報表中合併了這些VIE的資產、負債和業務。更多信息見合併財務報表附註5。
關鍵會計政策
聯合愛馬仕的綜合財務報表是根據美國公認會計原則(GAAP)編制的。在編制財務報表時，管理層必須作出估計和假設，以影響綜合財務報表和附註中報告的金額。管理層不斷評估用於編制合併財務報表的會計政策和估計。一般來説，管理層的估計是基於歷史經驗、來自第三方專業人士的信息以及在事實和情況下被認為是合理的各種其他假設。實際結果可能與管理層的估計不同，這些差異可能是實質性的。
在綜合財務報表附註2(1)所述的重要會計政策中，管理層認為其商譽及無形資產政策所包含的無限期無形資產涉及較高程度的判斷及複雜性。
在收購之日確定可確認的無限期無形資產的公允價值的過程需要大量的管理層估計和判斷。如果這些假設的後續變化與初始估值中使用的變化大不相同，則財務報表中記錄的不確定壽命無形資產金額可能會計入減值。減值可能會對聯合愛馬仕的財務狀況產生重大不利影響。
自10月1日起，或當存在潛在減值指標時，每年在會計單位層面對無限期生存的無形資產進行減值審查。聯合愛馬仕出於減值測試的目的，將某些無限期生存的資產合併為三個不同的會計單位。在確定資產分類時考慮的因素包括資產的最高和最佳用途以及現金流不可分割的性質。這種資產分組的確定每年都會重新考慮，並可能根據事實和情況而變化。聯合愛馬仕目前的無限壽命無形資產的會計單位是：(1)FHL管理公共基金資產的權利；(2)FHL的商標；以及(3)所有其他管理基金資產的權利。 管理層可採用定性或定量的方法，需要對通過考慮各種因素收集的正面和負面證據進行加權，以確定一項無限期無形資產或資產組是否更有可能減值。在2022年，管理層既使用了定量與定性相結合的研究方法。管理層考慮宏觀經濟和具體實體的因素，包括預計的AUM、預計的收入增長率、預計的税前利潤率、税率、貼現率以及就商號估值而言的特許權使用費税率。此外，管理層每季度重新考慮事件或情況是否表明使用壽命發生了變化。管理層監測的有用年限可能發生變化的指標一般包括資產預期用途的變化、管理資產水平的大幅下降、基金資產管理權的法律、法規或合同規定的變化、過時、需求、競爭和其他可能影響基金預期業績和存在的經濟因素的影響，以及基本業務現金流的大幅減少。
疫情帶來的不確定性導致管理層釐定自二零二零年第一季度開始，FHL管理公共基金資產的權利存在潛在減值跡象，該權利就二零一八年FHL收購事項收購合共150，300，000英鎊。管理層採用以收入為基礎的估值方法，即貼現現金流量法對資產進行估值。由於該無形資產之估計公平值超過賬面值，故該方法於二零二二年首三季度並無減值。於二零二二年九月三十日編制的貼現現金流量分析導致估計公平值超出賬面值少於10%。由於市場利率持續上升和近期預計現金流量減少，截至2022年12月31日，已編制貼現現金流量分析，導致非現金減值支出為3150萬美元，原因是預計現金流量的變化和較上一季度更高的貼現率。減值後，FHL管理公共基金資產的權利總額為1.244億英鎊（1.504億美元）。貼現現金流量分析之主要假設包括收益增長率、税前利潤率及應用於預測現金流量之貼現率。未來減值風險隨預測現金流量減少及╱或貼現率增加而增加。於2022年12月31日，假設所有其他假設保持不變，預計收入增長率增加或減少10%將導致估計公平值相應變動約8%。税前利潤率增加或減少10%將導致
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估計公平值相應變動約12%。貼現率增加或減少25個基點將導致估計公平值的反向變動約3%。任何市場波動及與地緣政治、疫情相關或其他意外事件有關的其他事件可能進一步減少與該無形資產相關的資產管理規模、收入及盈利，並可能導致其後減值測試根據更新假設及未來現金流量預測作出，從而可能導致減值。有關地緣政治、大流行病相關或其他意外事件相關風險的更多信息，請參見第1A項—風險因素—一般風險因素—其他一般風險—不可預測事件或後果（包括大流行病）的潛在不良影響。
減值開支已於綜合收益表之經營開支—無形資產相關開支入賬。扣除減值支出後，截至2022年12月31日，Federated Hermes在其綜合資產負債表中記錄了3.432億美元的無限期無形資產。截至二零二一年或二零二零年十二月三十一日止年度，並無錄得減值支出。
項目7A--關於市場風險的定量和定性披露
在正常的業務過程中，聯合愛馬仕受到證券市場和一般經濟波動的影響。作為一家投資管理公司，聯合愛馬仕的業務要求其持續識別、評估、監控和管理市場和其他風險，包括那些影響其自身投資組合的風險。聯合愛馬仕投資聯合愛馬仕基金的主要目的是從資本增值、投資收入或兩者都獲得回報，或者，對於新推出的聯合愛馬仕基金或新的單獨賬户策略，為產品或策略提供可投資現金，以建立業績歷史。這些投資使聯合愛馬仕面臨各種市場風險。一項投資可能會使聯合愛馬仕面臨利率、信用評級、股票價格和外幣匯率變化帶來的多種風險。聯合愛馬仕通過在不同資產類別中分散投資，並根據市場風險和其他因素的變化不時改變投資持有量，來管理其對市場風險的敞口。此外，在某些情況下，聯合愛馬仕為對衝某些市場風險而訂立衍生工具。
利率風險指利率波動導致盈利意外波動的風險，而信貸風險指債務證券發行人可能拖欠其債務的風險。於2022年12月31日，Federated Hermes因投資於若干綜合投資公司及策略持有的債務證券（5490萬美元）及持有於固定收益Federated Hermes Funds的投資（3500萬美元）而面臨利率風險。於2022年12月31日，管理層考慮假設利率波動300個基點。管理層認為該等投資的波動不會對Federated Hermes的經營業績或財務狀況造成重大影響。截至2022年12月31日，這些投資和貨幣市場賬户的額外投資（2.818億美元）使聯邦愛馬仕面臨信貸風險。於2022年12月31日，管理層考慮信貸息差的假設300個基點波動。管理層確定，這種波動可能會影響聯邦愛馬仕的經營業績和財務狀況約1000萬美元。
價格風險指投資之市價下跌並最終導致確認虧損之風險。Federated Hermes因其於2022年12月31日於Federated Hermes Funds and Independent Accounts的股權投資5540萬美元而面臨價格風險。Federated Hermes在這些產品和策略上的投資代表了其最大的損失風險。於2022年12月31日，管理層考慮了假設的公平值波動20%，並確定該等投資的波動可能會影響Federated Hermes的經營業績及財務狀況約11，000，000美元。
外匯風險是指投資價值因貨幣匯率變動而變動的風險。截至2022年12月31日，Federated Hermes因其投資於Federated Hermes Funds持有非美元證券以及Federated Hermes若干海外運營子公司持有的非美元經營現金賬户和應收款項而面臨外匯風險（4910萬美元）。於2022年12月31日持有的該等投資、現金賬及應收款項中，管理層考慮了適用匯率的假設20%波動，並確定該波動可能會影響Federated Hermes的經營業績及財務狀況約10百萬美元。
聯合愛馬仕還在海外業務中有一定的投資，其淨資產和運營結果在合併後換算為美元時面臨外幣風險。。在2022年期間，FHL 簽訂了外匯遠期交易，以對衝美元匯率波動（截至2022年12月31日，合併名義金額為6730萬英鎊）。由於FHL部分收益以美元賺取，故須承受外幣匯兑風險。管理層考慮到貨幣匯率的假設波動20%，
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這種波動可能會影響聯邦愛馬仕的經營業績和財務狀況約1100萬美元。
除了聯合愛馬仕投資的市場風險外，聯合愛馬仕幾乎所有的收入都是基於資產淨值計算的。因此，商標的變更外星人管理資產的流失直接影響了聯邦愛馬仕的收入。該等資產之公平值因市場或其他條件變動而下降，將對收益及淨收益產生負面影響。假設2022年管理資產收益與平均資產管理規模的比率維持不變，平均資產管理規模下降20%將導致收益相應下降20%。若干開支（包括分派及補償及相關開支）不得隨管理資產市值變動而按比例變動。因此，管理資產市值下跌對淨收入的影響可能大於或小於管理資產市值下跌的百分比。有關管理資產和影響Federated Hermes收入的因素的進一步討論，請參見第1A項—風險因素和第7項—管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析—概述和資產要點中的章節。
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項目8--財務報表和補充數據
管理層對財務報告內部控制的評估
聯合愛馬仕股份有限公司(包括其合併子公司聯合愛馬仕)的S管理層負責本年度報告中合併財務報表的編制、完整性和公允列報。這些合併財務報表和附註是根據美國公認的會計原則編制的，管理層認為這些會計記錄公平、準確地反映了聯合愛馬仕的運營和財務狀況。合併財務報表包括基於管理層的最佳估計和判斷的數額，考慮到目前可獲得的信息以及管理層對當前條件和情況的看法。
管理層負責建立和維護充分的財務報告內部控制，旨在為財務報告的可靠性提供合理保證，並根據美國公認會計原則編制財務報表。管理層對與財務報表有關的財務報告內部控制制度的有效性進行評估，並對其可靠性進行測試。在發現潛在缺陷時，採取行動糾正這些缺陷。任何內部控制系統，無論設計得多麼好，都有內在的侷限性，包括控制可能被規避或推翻，由於錯誤或欺詐而產生的錯誤陳述可能發生而不被發現。此外，由於條件的變化，內部控制的有效性可能會隨着時間的推移而變化。因此，即使是一個有效的內部控制系統也只能在編制財務報表方面提供合理的保證。
管理層根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架中描述的財務報告有效內部控制標準，評估了截至2022年12月31日聯合愛馬仕財務報告內部控制的有效性。根據這一評估，管理層得出結論，截至2022年12月31日，聯合愛馬仕對財務報告的內部控制是有效的。獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所對本年報所載綜合財務報表進行了審計，並對財務報告內部控制的有效性進行了審計。
聯合愛馬仕公司
/S/J.克里斯托弗·多納休 /S/託馬斯·R·多納休
J·克里斯托弗·多納休託馬斯·R·多納休
總裁與首席執行官 首席財務官
2023年2月24日 

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獨立註冊會計師事務所報告

致聯合愛馬仕公司的股東和董事會。
對財務報表的幾點看法
我們審計了所附的聯合愛馬仕公司(本公司)截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的綜合資產負債表、截至2022年12月31日期間每一年的相關綜合收益表、全面收益表、權益變動表和現金流量表，以及相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司於2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的財務狀況，以及截至2022年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2023年2月24日發佈的報告對此發表了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指當期對財務報表進行審計而產生的事項，該事項已傳達或要求傳達給審計委員會，並且：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項來提供關於關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露的單獨意見。
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無限期無形資產的價值評估
有關事項的描述
於2022年12月31日，本公司擁有一項與2018年聯合愛馬仕有限公司(FHL)收購相關的公共基金資產管理權相關的1.504億美元無限期無形資產(FHL無限期無形資產)。如綜合財務報表附註1(J)所述，無限期存在的無形資產每年在會計單位層面進行減值測試，或在存在潛在減值指標時進行測試，以確定會計單位是否更有可能減值。鑑於市場利率上升及管理層近期預計現金流量減少，本公司於2022年12月31日對FHL無限期無形資產進行評估，確定賬面價值超過公允價值，並計入減值虧損3,150萬美元。
審計公司對FHL無限期無形資產的減值測試是複雜和判斷的，因為在確定這一會計單位的公允價值時存在重大的估計不確定性。用於估計公允價值的重要假設包括貼現率和構成預測結果基礎的某些假設，如預計收入增長率和預計税前利潤率。這些重大假設是前瞻性的，可能會受到未來經濟和市場狀況的重大影響。
我們是如何在審計中解決這個問題的我們瞭解、評估了設計，並測試了對公司無限期無形資產減值測試流程的控制措施的操作有效性，包括對管理層審查上述重大假設的控制措施。
我們測試公司FHL無限期無形資產估計公允價值的審計程序包括評估管理層上文所述的重要假設以及測試基礎數據的完整性和準確性。在我們估值專家的協助下，我們評估了公司估值方法和重大假設的合理性。我們的程序包括，通過將選定的貼現率與公司的加權平均資本成本進行比較來評估貼現率的選擇，測試貼現率確定所依據的客觀來源信息，以及將管理層的貼現率與獨立開發的範圍進行比較。我們還將重要的假設與當前的行業、市場和經濟數據、歷史結果和其他相關信息進行了比較。我們通過將實際結果與管理層的歷史預測進行比較，評估了管理層準確預測收入和税前利潤率的能力。此外，我們對上述若干重大假設進行了敏感性分析，以評估因重大假設的合理預期變化而導致的FHL無限期無形資產的公允價值變化。
/S/安永律師事務所
自1996年以來，我們一直擔任該公司的審計師。
匹茲堡，賓夕法尼亞州
2023年2月24日
69



獨立註冊會計師事務所報告

致聯合愛馬仕公司的股東和董事會。
財務報告內部控制之我見
我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架》(2013年框架)(COSO標準)中確立的標準，對聯合愛馬仕公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。我們認為，根據COSO標準，截至2022年12月31日，聯合愛馬仕公司(本公司)在所有實質性方面都對財務報告進行了有效的內部控制。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的綜合資產負債表，截至2022年12月31日的三個年度的相關綜合收益表、全面收益表、權益變動表和現金流量表，以及2023年2月24日的相關附註和我們的報告對此發表了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的《管理層財務報告內部控制評估》中財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。
我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產的行為，提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/S/安永律師事務所
匹茲堡，賓夕法尼亞州
2023年2月24日
70

合併資產負債表
(千美元)
12月31日，20222021
資產
流動資產
現金和現金等價物$336,782 $233,327 
投資--綜合投資公司108,448 105,542 
投資-附屬公司和其他76,524 87,805 
應收賬款，扣除準備金#美元21及$21，分別
58,068 65,317 
應收賬款--附屬公司35,941 30,956 
預付費用27,004 29,322 
其他流動資產8,264 7,178 
流動資產總額651,031 559,447 
長期資產
商譽800,417 798,871 
無形資產，淨額409,157 471,209 
財產和設備，淨額35,743 46,965 
使用權資產，淨額92,860 108,306 
其他長期資產31,271 33,389 
長期資產總額1,369,448 1,458,740 
總資產$2,020,479 $2,018,187 
負債
流動負債
應付賬款和應計費用$73,901 $64,019 
應計薪酬和福利149,760 162,203 
租賃負債18,394 17,447 
其他流動負債15,358 27,038 
流動負債總額257,413 270,707 
長期負債
長期債務347,581 223,350 
長期遞延税項負債淨額180,410 205,206 
長期租賃負債86,809 105,270 
其他長期負債40,753 36,435 
長期負債總額655,553 570,261 
總負債912,966 840,968 
承擔及或然事項（附註（20））
暫時性權益
於附屬公司之可贖回非控股權益61,821 63,202 
永久權益
Federated Hermes，Inc.股東權益
普通股：
A類， 不是面值， 20,000授權股份，9,000已發行和未償還的股份
189 189 
B級，不是面值， 900,000,000授權股份，99,505,456和109,505,456已發行股份分別
440,953 448,929 
留存收益1,015,589 1,187,001 
庫存股票，按成本計算， 10,229,521和16,094,488分別持有B類普通股
(365,363)(538,464)
累計其他綜合收益(虧損)，税後淨額(45,676)16,362 
永久總股本1,045,692 1,114,017 
總負債、臨時股權和永久股權$2,020,479 $2,018,187 
(附註是這些綜合財務報表的組成部分。)
71

合併損益表
(千美元，每股數據除外)
截至2013年12月31日的年度，202220212020
收入
投資諮詢費，淨附屬公司$772,993 $656,958 $769,836 
投資諮詢費，淨額--其他238,638 259,026 241,631 
行政服務費，淨附屬公司294,557 306,639 318,152 
其他服務費，淨附屬公司121,383 61,326 103,862 
其他服務費，淨額18,243 16,498 14,787 
總收入1,445,814 1,300,447 1,448,268 
運營費用
薪酬及相關512,713 532,492 503,400 
分佈314,554 160,884 318,343 
系統與通信77,783 75,429 64,698 
專業服務費57,747 60,331 55,123 
辦公室和職業43,361 44,573 38,975 
廣告和促銷20,931 21,600 15,834 
旅費和相關12,456 5,337 4,566 
無形資產相關44,066 13,823 13,817 
其他25,407 19,706 15,361 
總運營費用1,109,018 934,175 1,030,117 
營業收入336,796 366,272 418,151 
營業外收入（費用）
投資收入淨額8,973 3,171 4,119 
證券收益（虧損），淨額(28,696)9,532 18,067 
債務負擔(11,073)(1,785)(2,678)
其他，淨額222 (900)8,398 
營業外收入（支出）淨額合計(30,574)10,018 27,906 
所得税前收入306,222 376,290 446,057 
所得税撥備71,658 103,982 110,035 
包括子公司非控股權益的淨收入234,564 272,308 336,022 
減：歸屬於子公司非控股權益的淨收益（虧損）(4,932)2,015 9,658 
淨收入$239,496 $270,293 $326,364 
歸屬於Federated Hermes，Inc.的金額
每股普通股收益-基本$2.65 $2.77 $3.25 
每股普通股收益--攤薄$2.65 $2.75 $3.23 
每股現金股息$1.08 $1.08 $2.08 
(附註是這些綜合財務報表的組成部分。)
72

綜合全面收益表
(千美元)
截至十二月三十一日止的年度，202220212020
包括子公司非控股權益的淨收入$234,564 $272,308 $336,022 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額
永久股權
外幣折算收益(虧損)(62,038)1,191 15,420 
臨時股權
外幣折算收益(虧損)(2,329)(7,443)6,593 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額(64,367)(6,252)22,013 
包括子公司非控股權益在內的全面收益170,197 266,056 358,035 
減去：子公司可贖回非控股權益的綜合收益(虧損)(7,261)(5,428)16,251 
聯邦愛馬仕公司的全面收入。$177,458 $271,484 $341,784 
(附註是這些綜合財務報表的組成部分。)

73

合併權益變動表
(千美元)
 股票
 A類B類財務處
2020年1月1日的餘額9,000 101,130,379 8,375,077 
淨收益(虧損)0 0 0 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額0 0 0 
認購-可贖回非控股股東0 0 0 
合併/(解除合併)0 0 0 
股票獎勵活動0 1,141,331 (1,141,331)
宣佈的股息0 0 0 
對子公司非控股權益的分配0 0 0 
可贖回非控制權益的估計贖回價值變動0 0 0 
購買庫存股0 (2,940,267)2,940,267 
2020年12月31日餘額9,000 99,331,443 10,174,013 
淨收益(虧損)0 0 0 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額0 0 0 
認購-可贖回非控股股東0 0 0 
合併/(解除合併)0 0 0 
股票獎勵活動0 1,225,363 (1,225,363)
宣佈的股息0 0 0 
對子公司非控股權益的分配0 0 0 
收購FHL的額外股權0 0 0 
可贖回非控制權益的估計贖回價值變動0 0 0 
購買庫存股0 (7,145,838)7,145,838 
2021年12月31日的餘額9,000 93,410,968 16,094,488 
淨收益(虧損)0 0 0 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額0 0 0 
認購-可贖回非控股股東0 0 0 
合併/(解除合併)0 0 0 
股票獎勵活動0 2,321,592 (2,321,592)
宣佈的股息0 0 0 
對子公司非控股權益的分配0 0 0 
收購FHL的額外股權0 0 0 
庫存股的報廢0 0 (10,000,000)
可贖回非控制權益的估計贖回價值變動0 0 0 
購買庫存股0 (6,456,625)6,456,625 
2022年12月31日的餘額9,000 89,275,935 10,229,521 
(附註是這些綜合財務報表的組成部分。)

74

Federated Hermes，Inc.股東權益 
普通股其他內容
實收資本
來自財政部
庫存
交易記錄		保留
收益		庫存股累計
其他
全面
收益(虧損)、
税後淨額		總計
永久
權益		可贖回
非控制性
在以下方面的權益
子公司/
暫時性
權益
$392,210 $0 $930,351 $(281,032)$(249)$1,041,280 $212,086 
0 0 326,364 0 0 326,364 9,658 
0 0 0 0 15,420 15,420 6,593 
0 0 0 0 0 0 20,985 
0 0 0 0 0 0 (3,424)
26,648 0 (22,751)24,206 0 28,103 8,786 
0 0 (207,744)0 0 (207,744)0 
0 0 0 0 0 0 (16,218)
0 0 1,479 0 0 1,479 (1,479)
0 0 0 (67,905)0 (67,905)0 
$418,858 $0 $1,027,699 $(324,731)$15,171 $1,136,997 $236,987 
0 0 270,293 0 0 270,293 2,015 
0 0 0 0 1,191 1,191 (7,443)
0 0 0 0 0 0 998,965 
0 0 0 0 0 0 (985,248)
30,260 0 (24,518)25,995 0 31,737 9,410 
0 0 (105,729)0 0 (105,729)0 
0 0 0 0 0 0 (4,926)
0 0 0 0 0 0 (167,302)
0 0 19,256 0 0 19,256 (19,256)
0 0 0 (239,728)0 (239,728)0 
$449,118 $0 $1,187,001 $(538,464)$16,362 $1,114,017 $63,202 
0 0 239,496 0 0 239,496 (4,932)
0 0 0 0 (62,038)(62,038)(2,329)
0 0 0 0 0 0 55,171 
0 0 0 0 0 0 (435)
34,724 (46)(31,181)32,652 0 36,149 707 
0 0 (97,842)0 0 (97,842)0 
0 0 0 0 0 0 (25,979)
0 3,518 0 34,049 0 37,567 (37,805)
(42,700)(3,472)(267,664)313,836 0 0 0 
0 0 (14,221)0 0 (14,221)14,221 
0 0 0 (207,436)0 (207,436)0 
$441,142 $0 $1,015,589 $(365,363)$(45,676)$1,045,692 $61,821 
75

合併現金流量表
(千美元)
截至2013年12月31日的年度，202220212020
經營活動
包括子公司非控股權益的淨收入$234,564 $272,308 $336,022 
將淨收入調整為經營活動提供的現金淨額
折舊和其他攤銷28,085 30,010 29,932 
基於股份的薪酬費用34,798 30,294 26,669 
基於子公司股份的薪酬費用707 9,411 8,786 
(收益)處置資產的損失4,844 (6,964)1,382 
遞延所得税撥備(利益)(18,718)19,033 18,169 
無形資產減值準備31,520 0 0 
投資未實現(收益)淨虧損24,383 (1,965)(19,403)
投資淨銷售額(買入)--綜合投資公司(20,170)(179,419)(12,978)
投資公司的合併/(解除合併)(20)10,379 (3,051)
資產和負債的其他變動：
(增加)應收款減少，淨額(4,367)6,662 11,654 
(增加)預付費用和其他資產減少18,582 10,275 (33,588)
增加(減少)應付帳款和應計費用4,669 (6,365)695 
其他負債增加(減少)(14,929)(23,276)8,952 
經營活動提供(使用)的現金淨額323,948 170,383 373,241 
投資活動
購買投資-關聯公司和其他(22,644)(9,429)(25,513)
為企業收購支付的現金，扣除收購的現金(28,111)0 2,697 
為資產收購支付的現金0 (5,324)0 
贖回投資收益-關聯公司和其他22,770 35,990 11,493 
為財產和設備支付的現金(4,372)(10,421)(13,500)
投資活動提供(使用)的現金淨額(32,357)10,816 (24,823)
融資活動
已支付的股息(97,915)(105,764)(207,765)
購買庫存股(218,141)(228,349)(66,759)
對子公司非控股權益的分配(25,979)(4,926)(16,218)
附屬公司非控股權益的貢獻55,171 107,635 20,985 
收購FHL額外股權的付款0 (165,886)0 
新借款的收益488,300 295,650 100,000 
償還債務(361,650)(147,300)(125,000)
其他融資活動(8,299)(532)(379)
融資活動提供(使用)的現金淨額(168,513)(249,472)(295,136)
匯率對現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物的影響(20,174)(2,311)5,842 
現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物淨增(減)102,904 (70,584)59,124 
期初現金、現金等價物、受限現金和受限現金等價物238,051 308,635 249,511 
現金，現金等價物，受限現金和受限現金等價物，期末340,955 238,051 308,635 
減去：記入其他流動資產的受限現金3,773 4,419 6,455 
減去：記入其他長期資產的限制性現金和限制性現金等價物400 305 361 
現金和現金等價物$336,782 $233,327 $301,819 
現金流量信息的補充披露
年內支付的現金：
所得税
$85,579 $91,925 $98,730 
利息
$7,184 $1,133 $2,393 
(附註是這些綜合財務報表的組成部分。)
76

合併財務報表附註
（2022年、2021年和2020年12月31日）
(1) 重要會計政策摘要
(A)業務性質
聯合愛馬仕為聯合愛馬仕基金和國內和國際市場的獨立賬户提供投資諮詢、管理、分銷和其他服務。此外，聯合愛馬仕還為各種國內和國際公司營銷和提供管理和房地產開發服務。為了在合併財務報表中列報，聯邦愛馬仕基金被視為聯邦愛馬仕的附屬公司。
這些諮詢子公司根據《顧問法》註冊為投資顧問，或根據適用的司法管轄區法律以類似身份運營。
在美國註冊的聯合愛馬仕基金通常由根據1934年法案和適用的州法律註冊為經紀/交易商的全資子公司分銷。非美國註冊的聯合愛馬仕基金通常由子公司和第三方分銷公司分銷，這些公司是根據適用的司法管轄法註冊的。聯合愛馬仕的投資產品分佈在美國金融中介、美國機構和國際市場。
(B)提交依據
綜合財務報表是根據美國公認會計準則編制的。在編制財務報表時，管理層必須作出估計和假設，以影響綜合財務報表和附註中報告的金額。實際結果可能與這些估計不同，這種差異可能會對合並財務報表產生重大影響。
(C)上期財務報表的重新分類
以前報告的某些項目已重新分類，以符合本年度的列報方式。
(D)收入確認
聯合愛馬仕的所有收入都來自與客户的合同，這些合同通常在不超過60天的通知後終止。收入以聯合愛馬仕預計有權獲得的對價來衡量，以換取提供服務。這一數額可以通過免除費用來減少。有關本期費用減免的信息，請參見附註2(5)。
提供投資諮詢、行政管理和大多數其他服務的收入在履行履約義務時確認，這發生在服務控制權移交給客户時。對於這些收入流，控制權隨着時間的推移而轉移，因為客户同時消費提供的服務的好處。聯合愛馬仕使用一種基於時間的進度測量方法，每一天都是合同有效期內的一個不同的服務期。投資諮詢費、行政管理費和某些其他服務費一般按聯邦愛馬仕管理的投資組合平均淨資產的百分比計算。根據計算的性質，這些服務的收入被列為可變對價，並受到聯合愛馬仕控制之外的因素的影響，包括投資者活動和市場波動，並在這些不確定性得到解決時確認。某些其他服務費是從固定費率合同中賺取的，這些費用在提供服務時在合同有效期內記錄下來。有關預期未來收入的信息，請參見附註2(3)。
對於某些收入，主要與分配和績效費用有關，包括附帶權益，聯合愛馬仕可能會確認本期與前幾個時期履行的業績義務有關的收入，因為它代表可變對價，並在不確定性得到解決時確認。對於分銷履約義務，控制權在投資者認購和/或贖回時轉移給客户。分銷收入的計量是基於合同費率和投資者在基金中保留一段時間內的AUM的公允價值。這些服務的收入被記為可變對價，並受到聯合愛馬仕控制之外的因素的影響，包括投資者活動和偏好以及市場波動，並在這些不確定性得到解決時確認。
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績效費用，包括附帶權益，從某些聯合愛馬仕基金和單獨的賬户收取，並取決於是否滿足某些績效障礙，這些障礙通常來自於前幾個時期開始的投資管理服務。由於每項費用安排都是獨一無二的，因此在每個報告期內對合同進行單獨評估。履約費用是可變對價的一種形式，只有在確認的累計收入很可能不會發生重大逆轉的情況下才予以確認，這涉及重大判斷。影響已確認的可變對價金額的潛在制約因素包括管理層影響之外的因素，如市場狀況，以及合同有大量和廣泛的可能金額的情況，以及就附帶權益而言，某些追回條款可能要求根據未來基金業績返還以前收到的附帶權益。聯合愛馬仕在符合收入確認標準之前收到現金的範圍內，記錄遞延附帶權益的合同負債。
由聯合愛馬仕管理的AUM的公允價值主要使用市場報價、獨立第三方定價服務和經紀商/交易商報價或資產淨值實際權宜之計來確定。在有限的情況下，不容易從獨立的定價來源獲得報價或價格確定。在這些情況下，定價由管理層根據經聯合愛馬仕基金董事/受託人批准的規定估值程序確定。在本報告所列期間，以這種方式計價的資產管理金額微不足道。對於不是根據1940年法案註冊的投資公司的單獨賬户，組合投資的公允價值主要根據適用的客户協議中的規定確定，包括在客户與客户的第三方託管人之間的協議中。對於根據1940年法案註冊的投資公司的單獨賬户(例如，次級諮詢共同基金)，證券投資的公允價值是根據次級諮詢基金的董事會/受託人批准的規定估值程序確定的。
聯合愛馬仕與第三方有合同安排，以提供某些與基金有關的服務。管理層考慮聯合愛馬仕是作為主要服務提供者，還是作為代理人，以確定其收入是否應根據從基金收到的總額或聯合愛馬仕向第三方服務提供者支付的款項淨額來記錄。如果聯合愛馬仕控制着轉移給客户的服務，它就被認為是主要的服務提供商。或者，當它不控制服務，而是安排由另一方提供服務時，它將被視為代理人。一般來説，客户直接參與或參與有關最終第三方服務提供商的決策越少，聯邦愛馬仕在這些交易中擔任委託人的事實就越有説服力，因此應該以毛收入為基礎報告收入。聯合愛馬仕的所有收入都記錄在向第三方支付的總金額中。
在審查新創建的合同和/或實質性修改的合同時，使用管理判斷來確定：(1)聯合愛馬仕是委託人還是代理人；(2)當向聯合愛馬仕支付單一費用時，合同是否有多個履行義務；以及(3)是否應該合併兩個或更多合同。改變聯合愛馬仕是委託人還是代理人的結論將導致向第三方支付款項後記錄的總收入或淨額發生變化。對其餘兩項判斷的不同結論可能會改變收入被記錄到的行項目。
(E)合併原則
聯合愛馬仕對每個聯合愛馬仕基金或聯邦愛馬仕持有財務權益的其他實體進行分析，以確定它是VIE還是VRE。本分析考慮的因素包括但不限於：(1)是否為法律實體，(2)是否適用範圍例外，(3)是否存在可變利益，(4)股東是否有權指導對經濟表現最重要的活動，以及股權所有權，以及聯合愛馬仕參與該實體所涉及的任何關聯方或事實上的代理人影響。如果聯合愛馬仕被視為主要受益人，則被確定為VIE的實體將被合併。如果聯合愛馬仕擁有多數投票權，被確定為VRE的實體通常會被合併。聯邦愛馬仕合併聯邦愛馬仕基金的結論可能會因時期而異，最常見的原因是其在該實體的所有權權益百分比發生變化。所有公司間賬户和交易都已完全取消。
可變利益主體的合併
聯合愛馬仕在VIE中擁有控股權，因此，如果(1)有權指導VIE的活動，從而對VIE的經濟表現產生重大影響，並且(2)有義務承擔VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益，則聯邦Hermes被視為VIE的主要受益者。某些實體的財務信息，其主要目的是收集和分配外國公司支付的附帶權益
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私募股權和基礎設施基金，不能及時獲得，因此在一個季度後進行合併，並根據截至資產負債表日發生的任何已知重大附帶權益收入和補償交易進行調整。
表決權實體的合併
如果聯合愛馬仕能夠對VRE的財務和經營政策施加控制，聯邦愛馬仕就擁有VRE的控股權，這種情況通常發生在聯合愛馬仕持有多數有表決權的權益(即超過50%的有表決權的股權)的情況下。
(F)現金和現金等價物
現金和現金等價物包括對貨幣市場基金的投資和銀行存款。現金等價物是高流動性的投資，在收購之日可隨時轉換為原始到期日為90天或更短的現金。
(G)投資
聯合愛馬仕的投資在綜合資產負債表上被歸類為投資-綜合投資公司或投資-附屬公司和其他。投資-聯合投資公司代表聯合愛馬仕持有的證券，作為合併某些聯合愛馬仕基金的結果。投資-關聯公司和其他代表聯合愛馬仕對價值波動的聯合愛馬仕基金的投資，以及在聯合愛馬仕擁有標的債務和股權證券的單獨賬户中持有的投資。所有投資均按公允價值列賬，這些證券的未實現收益或虧損在綜合收益表淨額的證券損益中確認。這些證券的已實現收益和虧損是在特定識別的基礎上計算的，並在證券收益(虧損)中確認，在綜合收益表中淨額。
Federated Hermes投資之公平值一般基於相同工具於活躍市場之市場報價。倘並無市場報價，則公平值一般基於活躍市場之類似工具之報價、相同或類似工具於不活躍市場之報價，或所有重大輸入數據及重大價值驅動因素可於活躍市場觀察之模型衍生估值。在缺乏可觀察市場數據輸入數據及╱或價值驅動因素的情況下，可採用內部產生的估值技術，其中一項或多項重大輸入數據或重大價值驅動因素在市場上不可觀察。有關於2022年及2021年12月31日持有的投資公允價值的額外資料，請參閲附註（7）。
(H)衍生工具和套期保值工具
聯合愛馬仕可能會不時合併持有獨立衍生金融工具用於交易的投資產品。聯合愛馬仕按公允價值報告該等衍生工具，並在綜合損益表中記錄證券損益的公允價值變動。
聯合愛馬仕亦可不時訂立衍生金融工具，以對衝外匯匯率變動的風險。聯合愛馬仕在其綜合資產負債表上將所有衍生金融工具記錄為資產或負債，並按公允價值計量這些工具。聯合愛馬仕並未將任何衍生金融工具指定為會計上的對衝工具。這些衍生工具的收益或虧損在營業費用中確認，其他在綜合損益表中確認。
(I)資產收購和業務合併
聯合愛馬仕執行一項分析，以確定一筆交易是否應計入資產收購或業務合併。
不符合美國公認會計原則對企業的定義的交易被計入資產收購。資產收購採用成本累計和分配法進行會計處理，交易成本按相對公允價值分配至收購日符合條件的收購資產和承擔的負債。交易成本既包括轉移給賣方的對價，也包括髮生的任何直接交易成本。在之前的資產收購中獲得的主要資產一直是基金資產的管理權。基金資產管理權是一種無形資產，在收益法下使用超額收益法進行估值，通過量化資產產生的貼現現金流量來估計公允價值。在資產收購中不確認任何商譽。
符合企業定義的交易，在會計收購法下，作為企業合併入賬。在企業合併中轉移給賣方的對價按公允價值計量，並按
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收購日期的總和是聯合愛馬仕轉讓的資產的公允價值、聯合愛馬仕從賣方產生的負債以及聯合愛馬仕發行的任何股權。直接交易成本在企業合併中發生時計入費用。被收購企業的經營業績自收購之日起計入聯合愛馬仕的業績。
在企業合併中獲得的基金資產管理權和商號管理權按公允價值入賬。基金資產管理權的公允價值在收益法下采用超額收益法確定。商品名稱的公允價值採用收益法下的特許權使用費減免法確定。每種方法都考慮了各種因素，以預測資產預期產生的未來現金流。在估計所有單獨確認的資產和負債的公允價值後，如果支付的代價超過單獨確認的收購資產扣除假設負債後的公允價值之和，則計入商譽。
對於資產收購和業務合併，在對收購的無形資產進行估值時使用的重要假設通常包括：(1)資產的估計使用壽命；(2)預計的AUM；(3)預計的收入增長率；(4)預計的税前利潤率；(5)税率；(6)折扣率；以及(7)如果是商標估值，則是特許權使用費税率。
(J)商譽和無形資產
無形資產主要包括管理基金資產的權利和因各種資產收購和業務合併而獲得的商號。商譽代表企業收購的額外成本超過收購淨資產的公允價值。商譽和無形資產的某些部分以外幣計價，因此包括外幣波動的影響。
聯合愛馬仕至少每年在6月30日或在存在潛在減值指標時測試商譽減值。商譽是在報告單位一級評估的。聯合愛馬仕已經確定，它有一個與其單一運營部門一致的單一報告部門，該部門基於對聯合愛馬仕作為單一業務的運營的管理：投資管理。聯合愛馬仕使用定性方法來測試商譽的潛在減值。如果管理層在考慮各種因素後認為商譽更有可能減值，則進行量化商譽減值測試，將其報告單位的公允價值(包括考慮聯合愛馬仕的市值)與其賬面金額進行比較。如果其報告單位的賬面金額超過其公允價值，減值損失將確認為相當於超出的金額，但限於分配給報告單位的商譽總額。
聯合愛馬仕已確定，某些收購資產，主要是某些管理基金資產和商號的權利，具有無限期的使用壽命。在得出這一結論時，管理層考慮了所購資產的法律、監管和商定撥備、對資產的最高和最佳利用、商定續期所需的成本和努力水平，以及可能影響資產公允價值的陳舊、需求、競爭和其他經濟因素的影響。基金資產管理權的公允價值在收益法下采用超額收益法確定。該商標的公允價值是在收入法下使用特許權使用費減免法確定的。聯合愛馬仕已經為無限期無形減值測試確定了三個會計單位。將壽命不定的無形資產歸類為三個會計單位的決定不是一次性評估。相反，它是可以重新考慮的，並可以根據事實和情況而改變。每季度對無限壽命無形資產進行評估，以確定其使用壽命的潛在變化。此外，年度減值測試是在會計單位層面進行的，或者在存在潛在減值指標的情況下進行。管理層可採用定性或定量的方法，需要對通過考慮各種因素收集的正面和負面證據進行加權，以確定一項無限期無形資產或資產組是否更有可能減值。2022年，管理層對兩個計量單位採用了定量辦法，對其餘計量單位採用了定性辦法。管理層考慮宏觀經濟因素和特定於實體的因素，包括資產的估計使用年限、預計的AUM、預計的收入增長率、預計的税前利潤率、税率、貼現率以及就商標估值而言的特許權使用費税率。如果聯合愛馬仕會計單位的賬面金額超過其公允價值，減值損失將確認為賬面價值超過公允價值的金額。
聯合愛馬仕對有限壽命的可識別無形資產在其估計使用壽命內以直線方式攤銷。管理層定期評估無形資產的剩餘使用年限和賬面價值，以確定事件和情況是否表明使用年限的變化或價值減值可能已經發生。管理層監測的潛在減值指標包括管理的資產水平大幅下降、某些無形資產的合同撥備發生變化以及基本運營現金流大幅減少。如果有跡象表明有限壽命的無形資產的使用壽命發生了變化或減值，
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Hermes將資產的賬面價值與標的資產在其剩餘使用年限內預期產生的預計未貼現現金流量進行比較，以確定是否已發生減值。如果該資產的賬面價值超過未貼現現金流量，則該資產減記至使用貼現現金流量確定的公允價值。聯合愛馬仕沖銷所有完全攤銷無形資產的成本和累計攤銷餘額。
(K)財產和設備
財產和設備最初按成本入賬，並在其估計使用年限內使用直線折舊，折舊範圍為1至15好幾年了。租賃改進採用直線法按其估計使用年限或各自租賃期限中較短的時間攤銷。折舊和攤銷費用記入綜合損益表上的營業費用--辦公和佔用。當財產和設備停止使用時，成本以及相關的累計折舊和攤銷將被扣除。任何剩餘賬面淨值的註銷都反映為運營費用的損失--其他在合併損益表上。
管理層每年會檢討物業及設備的剩餘使用年限及賬面值，以確定事件及情況是否顯示使用年限或價值減值可能已發生變化。管理層監測的減值指標包括資產市價下跌、累計成本大幅超過資產收購或發展的最初預期金額、與資產相關的歷史及預計現金流，以及預期資產將在其先前估計的使用年限結束前大幅出售或以其他方式處置。如果有跡象顯示資產的使用年限發生變化或價值出現減值，聯合愛馬仕將資產的賬面價值與標的資產在其剩餘使用年限內預期產生的概率加權未貼現現金流進行比較，以確定是否發生了減值。如果資產的賬面價值超過未貼現現金流量，則資產減記至公允價值，公允價值是根據類似資產的價格(如可用或貼現現金流量)確定的。減值調整在營業費用中確認，其他在綜合損益表中確認。
(L)開發或獲取內部使用的計算機軟件的成本
與開發或獲取供內部使用的軟件有關的若干內部及外部成本，包括雲計算安排中的軟件許可證，根據有關無形資產-商譽及其他-內部使用軟件的適用會計指引予以資本化。這些資本化成本包括在合併資產負債表上的財產和設備淨額中，並使用直線法在軟件的估計使用年限內攤銷，通常四年，或超過軟件許可證的期限。該等資產須接受上述物業及設備的減值測試。
與作為服務合同的軟件託管安排相關的實施成本所產生的某些內部和外部成本，根據與無形資產-商譽和其他內部使用軟件相關的適用會計準則進行資本化。這些資本化成本包括在綜合資產負債表上的預付費用和其他長期資產中，並在軟件許可期限內使用直線法攤銷。
(M)租契
聯合愛馬仕將租賃分為經營性租賃和融資性租賃，並在綜合資產負債表中記錄使用權資產和租賃負債。租賃負債最初按租賃開始日剩餘未付租賃付款的現值計量。ROU資產最初計量為租賃負債，並根據租賃開始日期之前的租賃付款和收到的租賃激勵進行調整。當事件或情況顯示賬面金額可能無法收回時，營運單位資產會被審核減值。在確定租賃負債的現值時，承租人必須使用租賃中隱含的利率，如果該利率不容易確定，則使用其遞增借款利率(IBR)。所列期間的所有租約均歸類為營運租約。管理層作出了以下會計政策選擇：(1)不將所有資產類別的租賃組成部分與非租賃組成部分分開，(2)適用短期租賃例外，這不要求12個月或更短期限的租賃資本化。租金支出在租賃期內以直線方式記錄，從租賃生效日期或聯合愛馬仕獲得資產控制權之日起計算。租賃期限可以包括在合理確定可以行使的情況下延長租賃期限的選項。
在審查新的和/或實質性修改的合同時，使用管理判斷來確定(1)合同是否為或包含租賃，以及(2)IBR。管理層無法根據開始日期的現有信息確定Federated Hermes租約中隱含的費率，因此，管理層計算了每份租約的內部收益率。
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為了計算IBR，管理層從容易觀察到的無擔保利率開始，並根據以下假設進行了調整：(1)抵押，(2)剩餘租賃期和(3)ROU資產類型。
(N)或有損失
聯邦愛馬仕應計入估計費用，包括與現有訴訟、索賠和訴訟程序有關的法律費用(如有)，但很可能已發生損失，且費用可合理估計。應計項目至少每季度審查一次，並進行調整，以反映與特定事項有關的和解、裁決、律師諮詢和其他信息的影響和狀況。調查、訴訟和/或解決索賠所需的實際費用或訴訟、索賠或訴訟程序的最終結果與管理層的估計可能存在重大差異。這些差異可能會對聯合愛馬仕的運營結果、財務狀況和/或現金流產生實質性影響。當認為有可能收到損失，或當保險承運人收到最終批准時，在綜合損益表上確認損失的收回。
(O)非控制性權益
如果聯合愛馬仕在合併實體中的權益不到該實體股本的100%，則聯合愛馬仕確認子公司中的非控股權益。該等非控制權益被視為代表臨時權益，並在綜合資產負債表夾層部分被分類為附屬公司的可贖回非控制權益。
就合併投資公司而言，非控股權益指的是可由權益持有人選擇贖回或轉換為現金的權益。
就FHL而言，在2022年收購FHL非控制性權益之前(有關更多信息，見附註1(2))，非控制性權益主要是受長期激勵計劃和與現任和前任員工簽訂的獎勵協議約束的股權，可由非控制方或聯合愛馬仕在未來預定日期選擇贖回，因此不完全在聯合愛馬仕的控制範圍內。子公司的淨收益或虧損和相關股息根據聯合愛馬仕和非控股股東的相對所有權百分比分配給他們。於資產負債表日，非控股權益賬面值按季度調整至賬面值或贖回價值(公允價值)中較高者，並對留存收益作出相應調整。管理層先前聘請獨立估值專家，以三種方法協助估計贖回價值(公允價值)：(1)收益法下的貼現現金流量法；(2)市場法下的上市公司指引方法；及(3)市場法下的指引公開交易方法。估計的贖回價值是通過對三種方法的結果進行同等加權得出的。對贖回價值的估計包括以下重大假設：(1)預計的AUM；(2)預計的收入增長率；(3)預計的税前利潤率；(4)不同的税率；(5)不同的貼現率。
(P)庫存股
聯合愛馬仕公司以成本價收購庫存股，並在合併資產負債表上報告從聯合愛馬仕公司股東權益中扣除的庫存股總額。在隨後重新發行之日，庫存股賬户在特定識別的基礎上減去這類股票的成本。隨着聯合愛馬仕以高於股票成本的價格重新發行庫存股，來自庫存股交易的額外實收資本增加。相反，如果聯合愛馬仕以低於其成本的價格發行庫存股，來自庫存股交易的第一筆額外實收資本將減少為零，並進一步記錄在綜合資產負債表上的留存收益。
(Q)累計其他綜合收益(虧損)
累計其他全面收益(虧損)扣除税項後的淨額在綜合資產負債表和綜合權益變動表中列報，幷包括外幣換算調整的未實現損益。
(r)外幣換算
聯合愛馬仕某些海外子公司的資產負債表、某些綜合外幣計價投資產品和所有其他外幣計價現金或投資餘額均按報告期末的當前匯率換算，相關收入或虧損按期間有效的平均匯率換算。這些折算產生的淨匯兑收益和損失不包括在收入中，並計入累計其他
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綜合資產負債表的綜合收益(虧損)，扣除税項後的淨額。外幣交易損益反映在營業費用中，其他反映在綜合損益表中。
(S)基於股份的薪酬
聯合愛馬仕從庫存股中發行基於股票的獎勵股票。聯合愛馬仕根據授予日期的公允價值確認所有基於股票的獎勵的補償成本。對於限制性股票獎勵，獎勵的公允價值計算為授予日聯邦愛馬仕B類普通股的收盤公允價值與員工支付的購買價格(如果有)之間的差額。聯合愛馬仕的獎勵通常遵循分級授予時間表。賠償和相關費用一般在賠償金的必要服務期內以直線方式確認，並根據實際發生的沒收情況進行調整。對於允許在退休後加速歸屬的條款，聯合愛馬仕確認在歸屬期間或授予日期和員工達到最低退休年齡之間的較短期間的費用。補償和相關費用還包括因被沒收的獎勵而支付的股息。超額税收優惠和不足(包括#年支付的股息的税收優惠未歸屬限制性股票獎勵)在綜合損益表的所得税撥備中確認。
自2018年7月2日起，聯合愛馬仕為FHL的某些員工建立了非上市子公司股份補償計劃。子公司以限制的形式授予股權獎勵D向子公司管理層的某些成員和其他關鍵員工出售非公開發行的子公司股票。授出日期的公允價值在綜合收益表中按獎勵的必需服務期間以直線方式確認為補償及相關開支，並在實際沒收發生時作出調整，並對綜合資產負債表內附屬公司的可贖回非控制權益作出相應調整。2022年3月14日，聯合愛馬仕完成了對FHL非控股權的2022年收購，從而收購了FHL的剩餘股份。更多信息見附註2和附註13。
(T)廣告費
聯合愛馬仕通常會在發生時支付所有廣告和促銷活動的費用。然而，某些印刷品，如銷售手冊，將作為預付用品入賬，並計入綜合資產負債表中的其他流動資產，直至這些印刷品被分發或預計不再使用，屆時其成本將計入費用。
(U)所得税
聯合愛馬仕按負債法核算所得税，該方法要求確認由於現有資產和負債的賬面金額與其各自税基之間的暫時性差異而產生的未來税務後果的遞延税項資產和負債。遞延税項資產及負債以制定税率計量，預期適用於預計收回或結算該等暫時性差額的年度的應税收入。如果基於有關未來應税收入的現有證據的權重，部分或全部遞延税項資產很可能無法變現，則聯合愛馬仕確認估值備抵。
經過審查，管理層決定對某些非美國子公司的投資將在一段時間內進行無限期再投資。聯邦愛馬仕有能力和意圖做到這一點。此外，根據這些實體所在司法管轄區的各種指令和協議，管理層認為這些非美國子公司的任何股息都不需要繳納預扣税。此外，聯合愛馬仕已選擇將與臨時基差相關的税收計入全球無形低税收入(GILTI)，作為發生期間的税收支出，而不是將其計入遞延税收的衡量。
(V)每股收益
每股基本及攤薄盈利乃按兩類法計算。根據兩類法，Federated Hermes B類普通股的未歸屬受限制股份（附帶不可沒收的股息權利）被視為參與證券，並須在計算每股盈利時予以考慮。該等未歸屬受限制股份以及已派付之相關股息及其按比例應佔未分派盈利（如有），均不包括在計算每股基本盈利時，惟股份於退休時歸屬及僱員已達退休年齡之情況除外。除計算每股基本盈利外，於二零二二年收購FHL非控股權益前（額外資料見附註（2）），計算每股攤薄盈利時，非公開綜合附屬公司未歸屬股東可獲得的淨收入不包括計算每股攤薄盈利。
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(W)業務細分
業務或運營部門被定義為企業的一個組成部分，該企業從事可獲得離散財務信息的收入和支出活動，並由聯邦愛馬仕首席執行官(首席運營決策者)定期評估，以決定如何分配資源和評估業績。聯合愛馬仕在一作為主要在美國聯邦愛馬仕首席執行官內部開展的投資管理業務，運營部門採用了一種綜合的方法來評估業績和分配資源。
(2) 企業合併和股權收購
CWH收購
自二零二二年十月一日起，Federated Hermes完成收購C. W.的絕大部分資產。Henderson and Associates，Inc. (CWH)總部位於芝加哥的註冊投資顧問，專門從事免税市政證券（CWH Acquisition）的管理。此次收購將加強Federated Hermes現有的獨立管理賬户業務。CWH收購事項包括預付現金支付，28.11000萬美元。採購協議還規定了一系列或有采購價格付款，總額可達#美元。17.6 總計1000萬美元，可以在下一個年度支付 五年基於一定水平的淨收入增長。
Federated Hermes已對CWH收購事項之公平值進行估值。由於收購時間及估值工作的狀況，所收購資產（不包括使用權資產）及所承擔負債（不包括租賃負債）的購買價分配為初步。臨時金額將隨着獲得截至2022年10月1日存在的事實和情況的新信息而最終確定。儘管估值的初步結果反映於截至二零二二年十二月三十一日的綜合財務報表，但最終購買價分配可能反映對該初步估值的調整，且該等調整可能屬重大。 下表概述了截至購買日期確定的初步購買價格分配：
(單位：百萬)
使用權資產$0.8 
無形資產1
15.4 
商譽2
16.4 
減：假設租賃負債0.8 
減：或有對價公允價值3.7 
預付購買價格總對價$28.1 
1 包括$14.8用於客户關係，估計使用壽命為 12年份和美元0.6一個估計使用壽命為 五年，全部計入綜合資產負債表的無形資產淨額。
2.確認的商譽可歸因於來自未來投資者和CWH集合勞動力的收入和AUM增長機會的增加，並可在税務方面扣除。
2022年收購FHL非控股權益
2022年3月14日，聯合愛馬仕完成了對FHL非控股權的2022年收購，從而收購了剩餘的約10根據2018年收購FHL建立的長期激勵計劃，非美國註冊員工福利信託的受託人、一名非美國居民前FHL員工和其他非美國居民關鍵FHL員工在FHL中的非控股權益。由於2022年收購FHL非控股權益，FHL成為Federated Hermes的間接全資子公司。
2022年收購FHL非控股權益的交易是以股份的形式進行的，聯邦愛馬仕根據修訂的聯邦愛馬仕股票激勵計劃和聯邦愛馬仕英國子計劃發行限制性B類普通股，以及庫房B類普通股，以換取FHL股份的實益權益。FHL的股票以公允價值交換了價值為GB的聯合愛馬仕股票36.42000萬或美元47.5300萬美元，這是基於第三方對FHL的估值。有關換股的其他資料，請參閲附註2(13)。
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(3) 與客户簽訂合同的收入
下表呈列Federated Hermes按資產類別劃分的收入：
(單位：千)202220212020
貨幣市場575,261 239,318 570,815 
權益526,957 677,917 551,028 
固定收益206,794 237,702 193,649 
其他1
136,802 145,510 132,776 
總收入$1,445,814 $1,300,447 $1,448,268 
1%主要包括另類/私募市場(包括但不限於私募股權、房地產和基礎設施)、多資產和管家服務收入。
下表列出了按業績義務分列的聯合愛馬仕的收入：
(單位：千)202220212020
資產管理1
$1,011,631 $915,984 $1,011,467 
行政事務294,557 306,639 318,152 
分佈2
112,356 49,600 92,922 
其他3
27,270 28,224 25,727 
總收入$1,445,814 $1,300,447 $1,448,268 
1    履約義務可包括在專題606下作為單一資產管理費記錄的行政、分配和其他服務，因為它是具有單一履約義務的統一費用安排的一部分。
2    履行義務在某個時間點得到履行。這筆收入的一部分與上期已履行的履約義務有關。
3%主要包括股東服務費和管家服務收入。
下表按產品類型列出了聯合愛馬仕的收入：
(單位：千)202220212020
聯合愛馬仕基金$1,188,933 $1,024,922 $1,191,851 
獨立賬户238,638 259,026 241,631 
其他1
18,243 16,499 14,786 
總收入$1,445,814 $1,300,447 $1,448,268 
1%的收入主要包括管理服務收入。
對於幾乎所有的收入，聯合愛馬仕不需要披露由於適用以下豁免而在未來期間預計將記錄的收入的某些估計：(1)合同條款是短期的(即，由於終止條款，預期期限為一年或更短)和(2)預期可變對價將完全分配給未來的服務期。
Federated Hermes預計將於2022年12月31日確認與管理服務和房地產開發履約責任未履行部分有關的收入。 一般情況下，合同按季度計費，期限為三年，之後客户可以提前通知終止合同，一般是從三至12個月.根據現有合約及截至2022年12月31日的適用匯率，Federated Hermes可確認來自該等服務的未來固定收入，如下表所示：
(單位：千)
2023$9,566 
20243,258 
20251,131 
2026年及以後307 
剩餘未履行的履約債務總額$14,262 
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(4) 集中風險
以下信息總結了聯合愛馬仕的收入集中度。見項目1A--風險因素(未經審計)中與此類集中有關的風險的補充資料。
(A)按資產類別劃分的收入集中
下表介紹了聯合愛馬仕在過去三年中按資產類別劃分的重要收入集中度：
202220212020
貨幣市場資產40 %19 %40 %
權益類資產36 %52 %38 %
固定收益資產14 %18 %13 %
與2021年相比，聯合愛馬仕2022年可歸因於股票和固定收益資產的收入的相對比例發生變化，主要是由於自願收益率相關費用豁免減少導致貨幣市場收入增加。見下面題為“低短期利率”的章節。
與2020年同期相比，聯合愛馬仕2021年可歸因於貨幣市場資產的收入的相對比例發生變化，主要是由於2021年自願收益率相關費用豁免增加以及平均股權和固定收益資產增加而導致貨幣市場收入減少。
較低的短期利率
2020年3月，為了應對疫情造成的經濟活動中斷，聯邦公開市場委員會將聯邦基金目標利率區間下調至0%-0.25%。聯邦基金目標利率推動短期利率。由於利率接近於零的環境，某些貨幣市場基金賺取的毛利率不足以支付基金的所有運營費用。從2020年第一季度開始，聯合愛馬仕實施了與收益率相關的自願費用減免。由於聯合愛馬仕與第三方中介機構相互理解並達成協議，分擔自願收益相關費用豁免的影響，相關分銷費用的減少部分抵消了這些豁免。為了應對全球經濟活動和高通脹水平，聯邦公開市場委員會在2022年和2023年2月多次上調聯邦基金目標利率。截至2023年2月1日FOMC會議，該區間目前為4.50%-4.75%。這些税率上調消除了2022年下半年自願收益率相關費用減免帶來的税前淨負面影響。
在截至2022年12月31日的一年中，自願減免與收益相關的費用總額為85.3百萬美元。這些費用減免部分被相關分銷費用減少#美元所抵消。66.5百萬美元，這樣聯邦愛馬仕的税前淨負面影響為$18.8百萬美元。在截至2021年12月31日的一年中，自願減免與收益相關的費用總額為420.3百萬美元。這些費用減免部分被相關分銷費用減少#美元所抵消。277.1百萬美元，這樣聯邦愛馬仕的税前淨負面影響為$143.2百萬美元。
(B)按投資基金策略劃分的收入集中
下表按投資基金策略列出了聯合愛馬仕過去三年的收入集中度：
202220212020
聯邦政府債務基金12 %5 %13 %
聯合戰略價值分紅戰略10 %9 %8 %
聯合Hermes Kaufmann基金和聯合Hermes Kaufmann基金II7 %11 %9 %
由於與這些基金相關的分銷費用的相關減少，這些基金的AUM大幅和長期下降可能會對聯合愛馬仕未來的收入產生實質性的不利影響，在較小程度上也會對淨收入產生不利影響。
(C)中介機構集中收入
大致11%, 3%和72022年、2021年和2020年，聯合愛馬仕總收入的1%分別來自為紐約梅隆銀行公司(包括其潘興子公司)提供的服務。2022年的增長主要是由於自願減免與收益相關的費用減少。重大的負面變化
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聯合愛馬仕與這一中介的關係可能會對聯合愛馬仕未來的收入產生實質性的不利影響，在較小程度上，由於與該中介相關的分銷費用的相關減少，淨收益也會受到影響。
(5) 整固
綜合財務報表包括聯合愛馬仕、某些聯合愛馬仕基金和聯合愛馬仕持有控股權的其他實體的賬户。聯合愛馬仕在正常業務過程中參與了各種實體，這些實體可能被視為VRE或VIE。聯合愛馬仕不時投資於聯合愛馬仕基金，用於一般企業投資目的，或在新推出的產品的情況下，以提供可投資現金以建立業績歷史。聯合愛馬仕對這些聯合愛馬仕基金的投資和/或應收賬款代表了其最大的虧損敞口。每個聯合愛馬仕基金的資產僅限於該聯合愛馬仕基金使用。一般來説，聯邦愛馬仕基金的債權人和股權投資者對聯邦愛馬仕基金的一般信用沒有任何追索權。鑑於聯合愛馬仕合併的實體一般遵循規定公允價值會計的投資公司會計，解除合併一般不會導致聯合愛馬仕確認損益。
在正常業務過程中，聯合愛馬仕可以出於競爭原因(例如自願豁免與收益率相關的費用或保持某些基金費用比率/收益率)、滿足監管要求或滿足合同要求(統稱為費用豁免)，對各種聯合愛馬仕基金實施費用豁免、回扣或費用報銷。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度，減免費用總額為$563.2百萬，$917.9百萬美元和美元675.3分別為100萬美元，其中440.7百萬，$775.6百萬美元和美元537.8分別與符合合併指引例外範圍的貨幣市場基金有關。
與投資公司的其他發起人一樣，聯合愛馬仕可在正常業務過程中向某些附屬貨幣市場聯合愛馬仕基金出資，用於將此類基金重組為某些其他附屬貨幣市場聯合愛馬仕基金，或與貨幣市場聯合愛馬仕基金的清算有關。在這些情況下，此類出資通常旨在抵消基金資產淨值的已實現損失或其他永久性減值，增加基金投資組合中正在重組的基於市場的每股資產淨值，以等同於收購基金的基於市場的每股資產淨值，或承擔與基金清算有關的部分費用。根據當前的貨幣市場基金法規和美國證券交易委員會的指導，聯合愛馬仕必須向美國證券交易委員會報告這些類型的對美國貨幣市場共同基金的出資，作為對正在重組或清算的投資公司的財務支持。有幾個不是截至2022年12月31日或2020年12月31日止年度的供款及不是截至2021年12月31日的年度的物質捐款。
根據聯合愛馬仕的合併會計政策，聯合愛馬仕首先確定被評估的實體是VRE還是VIE。一旦確定了這一點，聯合愛馬仕就會繼續評估是否整合該實體。以下披露的是截至2022年12月31日和2021年12月31日的此類評估結果。
(A)合併投票權實體
儘管大多數聯合愛馬仕基金符合VRE的定義，但聯合愛馬仕只有在被認為擁有控制權的情況下才會合並VRE。綜合VRE在聯合愛馬仕的綜合資產負債表中主要以投資-綜合投資公司及附屬公司的可贖回非控股權益列報。
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(B)合併可變利息實體
於2022年及2021年12月31日，Federated Hermes因其控股財務權益而被視為若干實體的主要受益人，並因此被合併。 下表列出了綜合資產負債表中與合併VIE相關的餘額，以及截至12月31日聯合愛馬仕在合併VIE中的淨權益：
(單位：百萬)20222021
現金和現金等價物$8.0 $3.0 
投資--綜合投資公司50.1 35.9 
其他資產0.7 0.1 
其他長期資產13.4 13.8 
減去：負債5.7 1.4 
減去：累計其他綜合收益(虧損)，税後淨額1.2 0.0 
減去：子公司中的可贖回非控股權益49.5 33.3 
聯邦愛馬仕對VIE的淨興趣$15.8 $18.1 
聯合愛馬仕在合併VIE中的淨權益代表聯合愛馬仕在這些VIE中的經濟所有權權益的價值。
截至2022年12月31日止年度，由於第三方投資者贖回，Federated Hermes的所有權增加，有一項新的VIE合併。本綜合入賬對綜合收益表並無重大影響。截至2022年12月31日止年度，並無新的VIE取消綜合入賬。
(C)非合併可變利息實體
聯合愛馬仕對某些被視為VIE的聯合愛馬仕基金的參與包括擔任投資經理，或有時持有少數股權，或兩者兼而有之。聯合愛馬仕的可變權益不被視為吸收可能對VIE產生重大影響的損失或收益。因此，聯合愛馬仕不是這些VIE的主要受益者，也沒有合併這些實體。
於2022年及2021年12月31日，Federated Hermes與非合併VIE可變權益投資有關的最大虧損風險為美元。101.7百萬美元和美元170.6(主要在綜合資產負債表的現金及現金等價物中入賬)，並完全與聯合愛馬仕基金有關。這些非合併的聯合愛馬仕基金的AUM總計為$5.410億美元8.0於2022年12月31日及2021年12月31日分別為10億美元。於2022年及2021年12月31日的應收款項—聯屬公司中，$0.7與非綜合VIE相關的每個期間的百萬美元，代表聯合愛馬仕來自非綜合VIE應收賬款的最大虧損風險。
(6) 投資
截至2022年12月31日和2021年12月31日，聯合愛馬仕對非合併波動價值聯合愛馬仕基金的投資為$67.0百萬美元和美元77.6分別為100萬美元，主要是共同基金，代表聯合愛馬仕的股權投資，並在單獨的賬户中持有投資#美元9.5百萬美元和美元10.2截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，分別計入綜合資產負債表上的投資-附屬公司和其他資產。截至2022年12月31日、2022年和2021年12月31日，聯合愛馬仕在不同賬户中的投資主要由國內債務證券(#美元)組成。4.6百萬美元和美元5.2分別為百萬美元)和國內外大型公司的股票($3.4兩個時期均為百萬美元)。
由於在這些聯合愛馬仕基金中擁有控股權，聯合愛馬仕將某些聯合愛馬仕基金合併到其合併財務報表中(見附註5)。這些聯合愛馬仕基金持有的所有投資都包括在聯合愛馬仕綜合資產負債表上的投資-綜合投資公司中。
截至2022年12月31日、2022年和2021年12月31日，聯合愛馬仕基金持有的投資主要由國內外債務證券(#美元)組成。57.8百萬美元和美元65.2分別為百萬美元)，大型國內和外國公司的股票($45.3百萬美元和美元28.5分別為百萬美元)和國內外中小型公司的股票(#美元3.3百萬美元和美元7.4分別為100萬)。
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下表列出了在與聯合愛馬仕的投資有關的綜合收益表中確認的證券收益(損失)和淨收益：
(單位：千)202220212020
投資--綜合投資公司
未實現淨收益(虧損)$(7,896)$642 $13,862 
已實現淨收益(虧損)1
(7,333)1,609 (1,352)
投資淨收益(虧損)--綜合投資公司(15,229)2,251 12,510 
投資-附屬公司和其他
未實現淨收益(虧損)(16,487)1,323 5,541 
已實現淨收益(虧損)1
3,020 5,958 16 
投資淨收益(虧損)-附屬公司和其他(13,467)7,281 5,557 
證券收益（虧損），淨額$(28,696)$9,532 $18,067 
1.已實現損益按特定確認基礎計算。
(7) 公允價值計量
公允價值是指在計量之日出售一項資產時應收到的價格或轉移一項負債所需支付的價格。根據對金融資產和負債估值的投入的可觀測性，為披露公允價值計量建立了公允價值報告等級。這些級別包括：
級別1-在活躍的市場中對相同工具的報價。一級資產可以包括在活躍的交易所市場交易的股票和債務證券，包括共同基金的股票。
第2級-活躍市場中類似工具的報價；不活躍市場中相同或類似工具的報價；以及模型衍生估值，其中所有重要投入和重要價值驅動因素在活躍市場中均可觀察到。第二級資產及負債可包括債務及權益證券、已購入貸款及場外衍生工具合約，其公允價值以定價模型釐定，並無重大不可觀察的市場數據輸入。
第3級-從估值技術得出的估值，其中一個或多個重要投入或重大價值驅動因素在活躍的市場中不可觀察到。
資產淨值權宜之計-將每股資產淨值(或其等值)計算為實際權宜之計的投資。這些投資已被排除在公允價值等級之外。
89

(A)經常性公允價值計量
下表列出了聯邦愛馬仕在12月31日按公允價值經常性計量的各類金融資產和負債的公允價值計量：
(單位：千)第1級二級第三級總計
2022
金融資產
現金和現金等價物$336,782 $0 $0 $336,782 
投資--綜合投資公司49,119 59,329 0 108,448 
投資-附屬公司和其他71,369 5,130 25 76,524 
其他1
6,538 469 0 7,007 
金融總資產$463,808 $64,928 $25 $528,761 
金融負債總額2
$27 $4 $8,439 $8,470 
2021
金融資產
現金和現金等價物$233,327 $0 $0 $233,327 
投資--綜合投資公司38,799 66,743 0 105,542 
投資-附屬公司和其他82,594 5,165 46 87,805 
其他1
7,105 0 0 7,105 
金融總資產$361,825 $71,908 $46 $433,779 
金融負債總額2
$0 $1,644 $11,652 $13,296 
1 金額主要包括受限制現金及保證金。
2 金額主要包括於二零二二年十二月三十一日的收購相關未來或然代價負債及於二零二一年十二月三十一日的收購相關未來或然代價負債及衍生負債。
以下為按經常性基準按公平值計量之金融資產及負債所採用之估值方法之説明。於二零二二年或二零二一年十二月三十一日，Federated Hermes並無持有任何按經常性基準按公平值計量的非金融資產或負債。
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括銀行存款和貨幣市場基金投資。對貨幣市場基金的投資總額為1美元289.8百萬美元和美元183.4於2022年12月31日及2021年12月31日分別為百萬美元。於公開發行貨幣市場基金之現金投資乃根據市場法，透過使用活躍市場所報市價（即基金之資產淨值）進行估值，並分類為估值層級第一級。
投資--綜合投資公司
投資-綜合投資公司代表由聯合愛馬仕基金持有的證券。對於活躍市場中的公開交易證券，當公允價值基於報價的市場價格時，這些證券的公允價值被歸類為1級。聯合愛馬仕基金持有的某些證券的公允價值由第三方定價服務確定，並利用可比投資的可觀察到的市場投入，被歸類在估值層次的第2級。
投資-附屬公司和其他
投資-聯屬公司和其他公司主要代表對價值波動的聯合愛馬仕基金的投資，以及在單獨賬户中持有的投資。對於公開上市的波動價值聯合愛馬仕基金的投資，證券根據市場法通過使用活躍市場中可用的報價市場價格進行估值，這是基金的資產淨值，並被歸類在估值層次結構的第1級。對於活躍市場中的公開交易證券，當公允價值基於報價的市場價格時，這些證券的公允價值被歸類為1級。某些證券的公允價值由第三方定價服務確定，並利用可比投資的可觀察到的市場投入，被歸類在估值層次的第2級。
90

與收購有關的未來或有對價負債
根據就若干業務合併及資產收購訂立的協議，如若干或然事項獲滿足，Federated Hermes可能須不時支付未來代價。就若干業務合併而言，Federated Hermes記錄一項負債，即於收購日期未來代價付款之估計公平值。負債其後按經常性基準按公平值重新計量，而公平值變動則計入盈利。截至2022年12月31日，收購相關未來代價負債為美元，8.4百萬元主要與二零二零年進行的CWH收購及業務合併有關，並計入其他流動負債（$1.7百萬美元)和其他長期負債(#美元6.7百萬)在綜合資產負債表上。管理層主要根據預期的未來現金流量，使用收益法估值方法，在無法觀察到的市場數據輸入的情況下，估計未來對價付款的公允價值(第三級)。
下表呈列Federated Hermes就與該等業務合併╱資產收購有關的未來代價付款負債的期初及期末結餘對賬：
(單位：千)
2021年12月31日的餘額
$11,652 
收購3,743 
公允價值變動142 
或有對價付款(7,098)
2022年12月31日的餘額
$8,439 
使用實際權宜之計的投資
對於非公開可用但資產淨值按月計算且有贖回限制的共同基金的投資，投資以資產淨值作為實際權宜之計進行估值，並被排除在公允價值層次之外。截至2022年12月31日和2021年12月31日，這些投資總額為18.31000萬美元和300萬美元17.5600萬美元，並記錄在其他長期資產中。
(B)非經常性公允價值計量
截至2022年12月31日，聯合愛馬仕並未持有任何按公允價值非經常性基礎計量的資產或負債。
(C)其他金融工具的公允價值計量
聯合愛馬仕債務的公允價值由管理層使用可觀察到的市場數據估計(第2級)。根據這項公允價值估計，綜合資產負債表所載債務的賬面價值減去未攤銷發行成本$，接近公允價值。2.41000萬美元。
(8) 衍生品
FHL是聯合愛馬仕以英鎊計價的子公司，從事外幣遠期交易，以對衝美元匯率波動的風險。這些遠期合約均未被指定為會計上的對衝工具。截至2022年12月31日，FHL持有外幣遠期外匯，合併名義金額為GB67.3百萬，有效期從2023年3月到2023年9月。聯邦愛馬仕記錄了$0.5百萬在……裏面綜合資產負債表中的其他流動資產，代表這些衍生工具截至2022年12月31日的公允價值。
截至2021年12月31日，FHL持有外幣遠期衍生工具，合併名義金額為GB69.6百萬，有效期從2022年3月到2022年9月。聯邦愛馬仕記錄了$1.6綜合資產負債表上的其他流動負債為100萬歐元，代表這些衍生工具截至2021年12月31日的公允價值。
在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度中，聯合愛馬仕記錄了15.4百萬已實現虧損和美元4.5已實現收益分別為營業費用--其他為外幣遠期交易的綜合損益表。
91

(9) 無形資產
(A)活生生的無限無形資產
無形資產計入無形資產，計入綜合資產負債表的淨額，幷包括管理基金資產的權利(#美元295.6百萬美元和美元347.8分別為2022年12月31日和2021年12月31日的百萬美元)和商品名稱($47.6百萬美元和美元53.1分別為2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日)。與2021年12月31日相比，截至2022年12月31日的無限期無形資產減少的主要原因是31.5無形資產的百萬美元非現金減值和27.2由於匯率波動，以外幣計價的無形資產價值減少百萬美元。
大流行造成的不確定性導致管理層確定，從2020年第一季度開始，金融控股管理與2018年金融控股收購相關的公共基金資產的權利存在潛在減值指標。管理層在評估資產時採用了以收入為基礎的估值方法，即貼現現金流量法。由於市場利率持續上升和近期預計現金流量減少，截至2022年12月31日編制了貼現現金流量分析，導致非現金減值費用為#美元。31.5預計現金流的變化和較上一季度更高的貼現率推動了100萬美元的增長。非現金減值計入綜合損益表中與營業費用相關的無形資產。減值後，截至2022年12月31日，FHL管理公共基金資產的權利總計為#美元。150.4百萬美元。
(B)有限壽命無形資產
截至12月31日，有限壽命無形資產主要代表客户關係，包括以下內容：
(單位：千)20222021
成本$113,571 $109,904 
累計攤銷(47,650)(39,618)
賬面價值$65,921 $70,286 
與2021年12月31日相比，2022年12月31日有限壽命無形資產的減少主要涉及攤銷費用(#美元)。12.5百萬美元）和外匯換算（美元7.2百萬美元），部分被與CWH收購有關的無形資產（美元）所抵銷15.4百萬)。
有限年限無形資產的攤銷費用為#美元。12.5百萬，$13.8百萬美元和美元13.8於二零二二年、二零二一年及二零二零年，分別於二零二二年、二零二一年及二零二零年錄得虧損，並計入綜合收益表之經營開支—其他。
假設沒有新的收購或減值，在接下來的五年中，有限壽命無形資產的預期年度攤銷費用總額如下表所示：
(單位：千)
2023$13,246 
202412,399 
202512,327 
20268,745 
20275,557 
(C)商譽
2022年12月31日的商譽增加$1.5自2021年12月31日起，主要由於CWH收購，部分被美元抵銷14.8以外幣計值之商譽之匯率波動所致。
92

(10) 財產和設備
截至12月31日，財產和設備包括以下內容：
(單位：千)估計有用的生活20222021
計算機軟件和硬件1至7年份$89,367 $94,230 
租賃權改進租期最長可達一年40,243 41,826 
運輸設備14年份17,851 17,851 
辦公傢俱和設備4至15年份7,922 6,682 
總成本155,383 160,589 
累計折舊(119,640)(113,624)
財產和設備，淨額$35,743 $46,965 
折舊費用為$15.1百萬，$15.4百萬美元和美元16.0截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度，本集團於2022年、2021年及2020年12月31日止年度分別為百萬美元，並計入綜合收益表的經營開支—辦公室及佔用。
(11) 債務
無抵押優先票據
於2022年3月17日，Federated Hermes與若干無抵押優先票據的買方訂立票據購買協議（票據購買協議），350百萬(美元)350百萬票據），按固定利率計算， 3.29年利率，每半年支付一次，在協議的每一年的3月和9月拖欠。花旗全球市場公司和PNC資本市場有限責任公司擔任與票據有關的牽頭配售代理，聯合愛馬仕的某些子公司是票據購買協議項下所欠債務的擔保人。截至2022年12月31日，美元347.62000萬美元，扣除未攤銷發行成本後的淨額2.4600萬美元，在綜合資產負債表上記錄為長期債務。
T該美元的全部本金350百萬美元票據將於2032年3月17日到期，受限於有限條件下的某些提前還款要求。聯邦愛馬仕可以選擇預付$350在某些有限的情況下，包括在未經美元債券持有人同意的情況下強制預付全額債券，350百萬筆記這個票據購買協議不具備進一步的設施，發行額外票據或借入任何其他款項， 不是與$有關的應付承諾費350百萬筆記
票據購買協議包括利息覆蓋比率契約和槓桿比率契約，以及其他慣常條款和條件。聯邦愛馬仕在2022年12月31日及截至2022年12月31日的期間遵守了所有聖約。更多信息見項目7--管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(未經審計)的流動性和資本資源部分。
票據購買協議包括若干已述明的違約事件及交叉違約條文，該等條文將允許貸款人╱對手方加快償還有關的$350百萬張票據，如果在適用的寬限期內沒有治癒的話。違約事件一般包括違約、不按規定付款、資不抵債、某些重大失實陳述和其他程序，無論是自願的還是非自願的，都需要償還#美元。350百萬美元票據在其規定的到期日之前。任何此類加速付款將按違約利率計息，並可能包括償還時的額外全額付款。的$350百萬債券排名沒有優先或優先，與其他無擔保和優先債務的聯邦愛馬仕。
循環信貸安排
於2021年7月30日，Federated Hermes由Federated Hermes、其若干附屬公司（作為其擔保人一方）訂立無抵押第四份經修訂及重列信貸協議， 十一銀行作為貸款方，PNC銀行，國家協會作為行政代理，PNC資本市場有限責任公司作為唯一簿記管理人和聯合牽頭承銷人，花旗集團全球市場公司，作為聯合首席執行人，花旗銀行，作為銀團代理，多倫多自治領銀行紐約分行作為文件代理（信貸協議）。
信貸協議由$3502000萬美元的循環信貸融資，200通過可選的增加（或手風琴）功能可用。來自循環信貸融資之借貸利息按年利率計算。
93

倫敦銀行間發行利率（LIBOR）基於選擇期限加上利差，除非選擇基本利率選項。循環信貸融資項下的借貸最多可包括$501000萬美元，利息按每日LIBOR加上利差計算，除非選擇基本利率選項（擺動線）。信貸協議規定在最終終止LIBOR時提供替代參考利率指數，該指數可以是術語有擔保隔夜融資利率（SOFR）加利差、每日簡單SOFR加利差，每個都根據其與LIBOR的歷史關係進行基準調整，或另一替代利率指數（由行政代理人和Federated Hermes選擇）加利差。
信貸協議於2026年7月30日到期，並無本金支付時間表，但要求任何未償還本金須於到期日前償還。然而，聯邦愛馬仕可以選擇支付酌情本金。2022年，聯邦愛馬仕借了美元138.31000萬美元，並償還了$361.7 根據信貸協議從循環信貸融資中提取百萬美元。
截至2022年12月31日，有不是循環信貸安排下的未償還借款。截至2021年12月31日，循環信貸安排項下的未償還金額為美元，223.4 億美元，並在綜合資產負債表中記錄為長期債務。利率為 1.161%，按LIBOR加利差計算。信貸協議項下的承諾費為 0.10每年按每名投資者承擔額的每日未使用部分計算。截至2022年12月31日，聯邦愛馬仕擁有$350在循環信貸安排下可供借款的百萬美元和額外的#美元200通過其可選的手風琴功能，可提供100萬個手風琴。
信貸協議包括陳述和保證、肯定和否定財務契約，包括利息覆蓋率契約和槓桿比率契約、報告要求和其他非金融契約。在截至2022年12月31日的一年中，聯合愛馬仕遵守了所有聖約。更多信息見項目7--管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(未經審計)的流動性和資本資源部分。信貸協議還規定了某些違約事件和交叉違約條款，允許貸款人/對手方加快償還未償債務，如果在適用的寬限期內不能償還的話。違約事件一般包括違約、不支付所需貸款、破產、停業、留置權通知或評估，以及要求償還借款金額的其他程序，無論是自願的還是非自願的。信貸協議亦要求若干附屬公司訂立第三份經修訂及重新簽署的擔保及保證持續協議，以保證支付信貸協議所產生的所有債務。
(12) 員工福利計劃
聯合愛馬仕為其員工提供固定繳費計劃。這些計劃在業務費用--薪酬及相關費用中確認的費用總額為#美元。13.9百萬，$14.4百萬美元和美元13.42022年、2021年和2020年分別為100萬。
(13) 基於股份的薪酬
(A)限制性股票
聯合愛馬仕的長期股票激勵薪酬是根據股票激勵計劃(該計劃)提供的，該計劃經修訂後不時獲得股東批准。授予基於股份的獎勵是為了獎勵聯合愛馬仕的員工和非管理董事，他們為聯合愛馬仕的成功做出了貢獻，並激勵他們代表聯合愛馬仕加大努力。自該計劃啟動以來，共有36.1已有100萬股B類普通股被授權以限制性股票、股票期權或其他基於股票的獎勵的形式授予基於股票的獎勵。截至2022年12月31日，4.6根據該計劃，有100萬股可用。
以股份為基礎的薪酬支出為$34.8百萬，$30.3百萬美元和美元26.7截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度分別為100萬美元。與基於股份的薪酬支出有關的相關税收優惠為#美元。8.2百萬，$7.1百萬美元和美元6.4截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度分別為100萬美元。截至2022年12月31日，與股票獎勵有關的剩餘未確認薪酬支出最高約為#美元。95.2100萬美元，預計將在加權平均期間確認約六年.
聯邦愛馬仕的限制性股票獎勵代表聯邦愛馬仕B類普通股，根據獎勵條款的規定，獲獎者只能在限制失效時出售這些股票。獎勵通常遵循分級授予時間表，其長度從三至十年每年有一部分獎金歸屬，根據規定，
94

獎項的條款。為了獲得一個 十年在授權期內，對授權書歸屬部分的限制通常在授權書的第五和第十週年紀念日失效。獲獎名單：五年制在授權期內，對授權書歸屬部分的限制通常在授權書的六、七和八週年紀念日失效。根據關鍵員工獎金計劃授予的某些限制性股票獎勵具有三年制分級歸屬時間表，限制在每個歸屬日期失效。在這些限制期內，無論其歸屬地位如何，接受者都會從所有授予的股票中獲得股息。
下表概述截至2022年12月31日止年度的未歸屬受限制股票獎勵活動： 
受限
股票		加權的-
平均撥款-
公允價值日期
2022年1月1日未歸屬
3,940,510 $27.24 
授與1
2,314,542 32.89 
既得(1,604,254)28.56 
被沒收(114,040)31.23 
截至2022年12月31日未歸屬
4,536,758 $29.54 
1 2022年，聯邦愛馬仕授予 1,345,999英國子計劃下受限制的B類普通股，通常歸屬於五年制句號。聯邦愛馬仕獎494,043與紅利計劃相關的限制性B類普通股，根據該計劃，某些關鍵員工以限制性股票的形式獲得部分紅利。這種紅利限制性股票是在紅利支付日授予的，並從國庫中發行，通常在三年制句號。此外，聯邦愛馬仕還授予474,500同一計劃下受限制的B類普通股，通常歸屬於十年句號。
聯邦愛馬仕獎2,314,542加權平均授予日公允價值為#美元的受限B類普通股32.892022年員工；獎勵 1,218,613加權平均授予日公允價值為#美元的受限B類普通股30.072021年期間給予員工；及 1,134,581加權平均授予日公允價值為#美元的受限B類普通股25.982020年員工。
於二零二二年、二零二一年及二零二零年歸屬的受限制股票的總公平值為美元52.0百萬，$35.0百萬美元和美元24.2分別為100萬美元。
(B)附屬股票計劃
自2018年7月2日起，聯合愛馬仕為FHL的某些員工建立了非上市子公司股份補償計劃。這些獎勵受持續服務歸屬要求的約束，在一段時間內授予三至五年。獲獎者有權行使看跌期權，以公允價值向聯合愛馬仕出售股票，聯合愛馬仕有權行使看漲期權，以公允價值收購股份。聯邦愛馬仕確認該計劃的補償費用為#美元。0.7百萬，$9.4百萬美元和美元8.8 截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度的綜合收益表中的經營開支—補償及相關開支分別為百萬美元。
於二零二二年三月十四日，Federated Hermes完成二零二二年收購FHL非控股權益，導致收購FHL之餘下股份。赫爾墨斯聯邦授予 1,183,066根據獎勵協議向某些FHL員工發放受限聯邦愛馬仕B類普通股，以換取他們在2022年3月14日舉行的受限FHL股票獎勵中的實益權益。這些聯邦愛馬仕B類普通股是根據該計劃預留供發行的。聯邦愛馬仕還發布了一份聯合318,807本公司於2022年3月14日向非美國僱員福利信託的受託人及一名非美國居民的前FHL僱員出售庫款Hermes B類普通股，以換取彼等於2022年3月14日持有的FHL股份的實益權益。僱員福利信託目前持有的Federated Hermes股份將用於未來FHL管理層和主要僱員的限制性股票獎勵。截至2022年12月31日， 155,874員工福利信託基金中的股票仍然可用。
(14) 普通股
A類股東擁有聯合愛馬仕的全部投票權；然而，未經B類普通股多數持有人同意，A類股東不得改變聯合愛馬仕的結構、處置其全部或幾乎所有資產、修改其公司章程或章程以對B類普通股股東產生不利影響，或清算或解散聯合愛馬仕。在分紅、分配和清算權方面，A類普通股和B類普通股享有同等的優先購買權和權利。
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(A)股息
現金股息為$97.9百萬，$105.8百萬美元和美元207.82022年、2021年和2020年，分別向聯合愛馬仕普通股的持有者支付了100萬歐元。在2020年支付的金額中，$99.3百萬代表一個$1.00每股特別股息。出於税務目的，所有股息都被視為普通股息。
(B)庫存股
2021年12月，董事會批准了一項沒有規定到期日的股票回購計劃，允許回購至多7.5百萬股B類普通股。該計劃於2022年9月完成。2022年6月，董事會批准了一項沒有規定到期日的股票回購計劃，允許回購至多5.0百萬股B類普通股。截至2022年12月31日，沒有其他計劃存在。該計劃授權執行管理層決定每次購買股票的時間和數量。除非聯合愛馬仕董事會隨後決定註銷回購的股票，並將股票恢復到授權但未發行的狀態(而不是以國庫持有)，否則回購的股票將存放在金庫，用於員工股份薪酬計劃、潛在的收購和其他公司活動。在截至2022年12月31日的年度內，聯合愛馬仕回購6.5100萬股B類普通股，價格為1美元207.4百萬(美元)1.8截至2022年12月31日，其中100萬在其他流動負債中應計)，幾乎所有這些負債都是在公開市場回購的。2022年12月31日，4.7根據這項股份回購計劃，仍有100萬股可供回購。
2022年7月，聯合愛馬仕董事會授權退休10.0100萬股庫藏股，將這些股票恢復到授權但未發行的狀態。聯邦愛馬仕記錄了$313.8使用特定識別法按成本計算的庫存股減少100萬美元42.7按平均成本法按成本價減持B類普通股100萬股。這一差額被記錄為庫存股交易的留存收益和額外實收資本的減少。這項非現金交易對總股本沒有影響。
(15) 所得税
聯邦愛馬仕提交一份合併的聯邦所得税申報單。財務報表税費按負債法確定。
所得税準備金包括截至12月31日的年度的以下費用/(福利)部分： 
(單位：千)202220212020
當前：
聯邦制$77,954 $73,351 $76,936 
狀態11,842 8,628 11,759 
外國580 2,970 3,171 
總電流90,376 84,949 91,866 
延期：
聯邦制(1,589)3,457 9,991 
狀態(256)1,421 2,365 
外國(16,873)14,155 5,813 
延遲合計(18,718)19,033 18,169 
總計$71,658 $103,982 $110,035 
法定所得税率與實際税率之間的對賬包括以下截至12月31日的年度： 
202220212020
預期聯邦法定所得税率21.0 %21.0 %21.0 %
增加/(減少)：
州和地方所得税，扣除聯邦福利後的淨額2.9 1.9 2.4 
外國所得税(1.8)3.6 0.8 
不可扣除的高管薪酬1.2 1.2 0.8 
其他0.1 (0.1)(0.3)
實際税率23.4 %27.6 %24.7 %
96

二零二二年的實際税率下降至 23.4與二零二一年的實際税率相比， 27.6%Prim由於， 2021年海外遞延税項開支增加，原因是英國立法將英國企業所得税率由19%提高至25%，導致重估海外遞延税項負債淨額，而英國立法自2023年4月1日起生效。
導致很大一部分遞延税項資產和負債的暫時性差異的税收影響包括截至12月31日的以下內容：
(單位：千)20222021
遞延税項資產
税金淨營業虧損結轉$69,634 $71,492 
租賃責任25,630 30,289 
薪酬及相關18,267 21,457 
其他5,619 1,125 
遞延税項資產總額119,150 124,363 
評税免税額(52,432)(59,250)
遞延税項資產總額，扣除估值準備後的淨額$66,718 $65,113 
遞延税項負債
無形資產$217,963 $232,702 
使用權資產23,201 27,983 
財產和設備5,790 3,783 
其他174 5,851 
遞延納税總負債總額$247,128 $270,319 
遞延税項淨負債$180,410 $205,206 
截至2022年12月31日的長期遞延納税負債淨額減少$24.8從2021年12月31日起，主要是由於7.9與無形資產減值有關的外國遞延税項負債減少100萬美元，外國遞延税項資產增加#美元。6.4百萬美元和澳元6.0以外幣計價的遞延税項資產和負債因匯率波動而減少百萬美元。
截至2022年12月31日，聯合愛馬仕在某些税務管轄區遞延了與州税和外國税淨營業虧損結轉相關的税收資產，總額為$69.6百萬美元。國家淨營業虧損將在2042年到期，而大多數外國淨營業虧損不會到期。已確認估值津貼為#美元。43.7百萬(或)99.6%)的遞延税項資產，用於國税淨營業虧損和#美元。8.7百萬(或)33.9%)的遞延税項資產作為外國税項淨營業虧損。計入估值津貼是因為管理層認為，聯合愛馬仕很可能不會實現這些淨運營虧損的全部好處。對於遞延税項資產，管理層認為，根據對相關實體未來應納税所得額的預測，扣除與海外淨營業虧損相關的估值準備後，更有可能實現這些淨營業虧損的好處。
截至2021年12月31日，聯合愛馬仕在某些税務管轄區遞延了與州税和外國税淨營業虧損結轉相關的税收資產，總額為$71.5百萬美元。國家淨營業虧損將在2041年到期，而大多數外國淨營業虧損不會到期。已確認估值津貼為#美元。49.5百萬(或)99%)的遞延税項資產，用於國税淨營業虧損和#美元。9.8百萬(或)45%)的遞延税項資產作為外國税項淨營業虧損。計入估值津貼是因為管理層認為，聯合愛馬仕很可能不會實現這些淨運營虧損的全部好處。對於遞延税項資產，管理層認為，根據對相關實體未來應納税所得額的預測，扣除與海外淨營業虧損相關的估值準備後，更有可能實現這些淨營業虧損的好處。
截至2022年和2021年12月31日，聯合愛馬仕的剩餘遞延税資產主要與根據ASC 842報告的租賃負債和補償相關費用有關，這些費用已確認用於賬面目的，但尚未從税收目的扣除。管理層認為，聯合愛馬仕更有可能獲得這些遞延税項資產的全部收益，因為預計聯合愛馬仕在這些資產可以扣除的年份產生的應税收入將遠遠超過這些金額。
97

聯合愛馬仕及其子公司在美國聯邦司法管轄區、美國各州和地方司法管轄區以及某些外國司法管轄區提交年度所得税申報單。根據它對這些文件的審查，有不是截至2022年或2021年12月31日的重大未確認税收優惠。因此，2022年期間沒有實質性變化，也沒有合理的可能性在未來12個月內大幅增加或減少未確認的税收優惠。聯邦愛馬仕2019至2022納税年度的美國聯邦納税申報單仍可供審查，而2018至2022納税年度其主要州税務管轄區的申報文件一般仍可供審查。
(16) 聯合愛馬仕公司股東應佔每股收益
下表列出了在截至12月31日的年度中，使用兩級法計算聯邦愛馬仕應佔金額的基本每股收益和稀釋後每股收益：
(單位為千，每股數據除外)202220212020
分子
Federated Hermes，Inc.的淨收入。$239,496 $270,293 $326,364 
減去：參與的非既得限制性股東可獲得的淨收入總額1
(11,828)(10,858)(12,515)
可歸因於聯邦愛馬仕普通股的總淨收入-基本
$227,668 $259,435 $313,849 
減去：非上市合併子公司的非既得性受限股東可獲得的淨收入總額
0 (1,580)(2,439)
可歸因於聯合愛馬仕普通股的總淨收入-稀釋
$227,668 $257,855 $311,410 
分母
基本加權平均聯合愛馬仕普通股2
85,762 93,754 96,503 
來自不可沒收的限制性股票的稀釋影響4 17 0 
稀釋加權平均聯合愛馬仕普通股2
85,766 93,771 96,503 
每股收益
可歸因於聯邦愛馬仕普通股的淨收入-基本2
$2.65 $2.77 $3.25 
可歸因於聯合愛馬仕普通股的淨收入-稀釋2
$2.65 $2.75 $3.23 
第一季度包括對未歸屬的受限聯邦愛馬仕B類普通股支付的股息，以及他們在聯邦愛馬仕股東應佔未分配收益中的比例份額。
2.聯合愛馬仕普通股不包括未歸屬的限制性股票，即根據每股收益的兩級計算方法被視為參與證券的未歸屬限制性股票，但股票在退休時歸屬且員工已達到退休年齡的情況除外。
(17) 租契
聯合愛馬仕擁有與其位於賓夕法尼亞州匹茲堡的公司總部相關的實質性運營租約。這些租約將於2030年到期，並有續簽至2040年的選擇權。這些租約包括租賃改善獎勵、租金上漲和對提前終止的某些處罰條款。此外，聯合愛馬仕還有其他各種主要針對額外設施的運營租賃協議。這些租約是不可取消的，在不同的日期到期，直到2032年。大多數租約都包括延長租期的選項，這些租期將在不同的日期結束，直到2037年，在某些情況下，還包括升級條款。已確認的ROU資產和租賃負債的價值不包括任何續期選擇的對價，因為它們還不能合理地確定將被行使。
在截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度中，聯合愛馬仕記錄了19.0百萬，$19.0百萬美元和美元13.0營業租賃費用與營業費用--綜合損益表上的辦公和佔用費用--分別為百萬美元。
98

下表核對了截至2022年12月31日綜合資產負債表上記錄的經營租賃負債的未來最低未貼現付款：
(單位：百萬) 
2023$21.4 
202419.5 
202514.8 
202613.2 
202712.9 
2028年及其後35.3 
未貼現租賃付款總額$117.1 
現值調整1
(11.9)
經營租賃淨負債$105.2 
每次租賃使用IBR計算1%。
以下資料與截至2022年12月31日在綜合資產負債表上記錄的經營租賃有關：
加權平均剩餘租賃年限(年)6.9
加權平均貼現率(IBR)3.1 %
於二零二二年就計入租賃負債計量的金額支付的現金（單位：百萬元）。$20.1 
(18) 可歸因於聯合愛馬仕公司股東的累計其他全面收益(虧損)
累計其他全面收益(虧損)，扣除聯邦愛馬仕股東因外幣換算收益(虧損)而產生的應佔税淨額：
(單位：千)
2019年12月31日的餘額$(249)
其他全面收益(虧損)
15,420 
2020年12月31日餘額$15,171 
其他全面收益(虧損)
1,191 
2021年12月31日的餘額$16,362 
其他全面收益(虧損)
(62,038)
2022年12月31日的餘額$(45,676)

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(19) 子公司中可贖回的非控股權益
下表列出了子公司中可贖回的非控股權益的變化：
(單位：千)合併投資公司
FHL和其他實體
總計
2020年1月1日的餘額$19,872 $192,214 $212,086 
淨收益(虧損)3,626 6,032 9,658 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額0 6,593 6,593 
認購-可贖回非控股股東20,985 0 20,985 
合併/(解除合併)(4,019)595 (3,424)
股票獎勵活動0 8,786 8,786 
對子公司非控股權益的分配(16,218)0 (16,218)
FHL中可贖回非控制權益的估計贖回價值變動0 (1,479)(1,479)
2020年12月31日餘額$24,246 $212,741 $236,987 
淨收益(虧損)304 1,711 2,015 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額0 (7,443)(7,443)
認購-可贖回非控股股東997,556 1,409 998,965 
合併/(解除合併)(994,430)9,182 (985,248)
股票獎勵活動0 9,410 9,410 
對子公司非控股權益的分配(3,017)(1,909)(4,926)
收購FHL的額外股權0 (167,302)(167,302)
FHL中可贖回非控制權益的估計贖回價值變動0 (19,256)(19,256)
2021年12月31日的餘額$24,659 $38,543 $63,202 
淨收益(虧損)(6,320)1,388 (4,932)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額0 (2,329)(2,329)
認購-可贖回非控股股東53,040 2,131 55,171 
合併/(解除合併)(435)0 (435)
股票獎勵活動0 707 707 
對子公司非控股權益的分配(20,627)(5,352)(25,979)
收購FHL的額外股權0 (37,805)(37,805)
FHL中可贖回非控制權益的估計贖回價值變動0 14,221 14,221 
2022年12月31日的餘額$50,317 $11,504 $61,821 
2021年的活動包括$892.1百萬由於對以前合併的VRE的實物購買投資，子公司的非控股權益的貢獻。這是一項非現金交易，因此不包括在現金流量表合併報表中。
2022年、2021年和2020年期間，FHL子公司的可贖回非控股權益賬面價值調整了#美元14.2百萬，$19.3百萬美元和美元1.5百萬美元，分別到CurreNT贖回價值，假設FHL非控股權益在資產負債表日可贖回。非控股權益通過對留存收益進行相應調整進行調整。
100

(20) 承付款和或有事項
(A)合同規定
根據與某些業務合併和資產收購有關的協議，聯合愛馬仕不時有義務根據其參與的各種協議支付未來款項。有關這些付款的其他信息，見附註2(7)。
(B)擔保和賠償
在公司間的基礎上，聯合愛馬仕的各個子公司為聯合愛馬仕公司和其他合併子公司的某些財務義務提供擔保，聯合愛馬仕公司為各種全資子公司的某些財務義務和業績相關義務提供擔保。此外，在正常的業務過程中，聯合愛馬仕已經簽訂了提供各種賠償的合同。通常，賠償第三方的義務是在聯合愛馬仕公司簽訂的合同中產生的，根據該合同，聯合愛馬仕公司同意使另一方免受因合同而造成的損失，前提是另一方的行為不被視為違反了商定的注意標準。在上述每種情況下，聯合愛馬仕的付款取決於對方提出賠償要求，但聯合愛馬仕有權對此提出質疑。此外，聯邦愛馬仕在這些協議下的義務可以在時間和/或金額方面受到限制。由於聯邦愛馬仕債務的條件性質以及每項特定協議所涉及的獨特事實和情況，無法預測這些或類似協議下未來可能支付的最高金額。截至2022年12月31日，管理層不認為與上述任何事項相關的重大損失是合理可能的。
(C)法律訴訟
與其他公司一樣，Federated Hermes在正常業務過程中也提出了索賠要求，並威脅到它。截至2022年12月31日，Federated Hermes不認為與任何該等索賠相關的重大損失是合理的可能性。
(21) 細分市場和地理信息
聯邦愛馬仕公司在 一經營分部，投資管理業務。
截至12月31日，聯合愛馬仕在美國和非美國業務的收入如下：
(單位：千)202220212020
美國$1,159,373 $953,620 $1,168,018 
非美國1
286,441 346,827 280,250 
總收入$1,445,814 $1,300,447 $1,448,268 
1%-這是非美國註冊子公司賺取的收入，主要是在英國。
截至12月31日，聯合愛馬仕在美國和非美國業務的使用權資產淨額、財產和設備淨額如下：
(單位：千)20222021
美國$87,637 $105,558 
非美國1
40,966 49,713 
使用權資產總額淨額及財產和設備淨額1
$128,603 $155,271 
1%-這是非美國註冊子公司的淨資產，主要是在英國。
(22) 後續事件
2023年1月26日，董事會宣佈，0.27每股股息。截至2023年2月8日，股息支付給了登記在冊的股東，產生了$24.12023年2月15日支付的百萬美元。
101

項目9--會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧
沒有。
項目9A--控制和程序
關於披露控制和程序的有效性的結論
在包括聯邦愛馬仕總裁和首席執行官兼首席財務官在內的管理層的監督和參與下，聯邦愛馬仕對截至2022年12月31日聯邦愛馬仕的披露控制和程序(如交易法規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義)的有效性進行了評估。基於這一評估，總裁、首席執行官和首席財務官得出結論，聯合愛馬仕的披露控制程序於2022年12月31日生效。
管理層關於財務報告內部控制的報告
本項要求的信息見項目8-財務報表和補充數據-管理層對財務報告內部控制的評估，本項目併入本報告。
獨立註冊會計師事務所認證報告
本項所需資料見第8項--財務報表及補充資料--獨立註冊會計師事務所報告，併入本文。
財務報告內部控制的變化
在截至2022年12月31日的第四季度內，聯合愛馬仕對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化已經或合理地可能對聯合愛馬仕的財務報告內部控制產生重大影響。
項目9B--其他資料
沒有。
項目9C--關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
沒有。

第三部分

項目10--董事、高級管理人員和公司治理
本項目所需資料(以下所列資料除外)載於《聯合愛馬仕2023年股東周年大會資料聲明》第16(A)節《董事會及董事選舉及證券所有權拖欠情況報告》的標題下，並在此併入作為參考。
行政人員
本項所要求的有關愛馬仕聯邦行政人員的資料載於本表格10-K第一部分第1項，標題為“有關我們行政人員的資料”。
道德守則
2003年10月，聯合愛馬仕通過了一項針對其高級財務官員的道德準則。本規範於2020年1月更新，符合S-K法規第406項規定的要求，並以引用方式併入本表格10-K第四部分第(15)(B)項，作為附件14.03。道德準則可在www.FederatedHerMes.com上查閲。如果聯合愛馬仕修改或放棄本守則的一項規定，並且該修改或放棄涉及S-K條例第406項(B)款中列舉的道德定義守則的任何元素，則聯合愛馬仕將在其網站上發佈此類信息。

102

項目11--高管薪酬
本項目所需資料載於《聯合愛馬仕2023年股東周年大會資料聲明》，標題為《董事會及董事選舉及高管薪酬》，在此併入作為參考。

項目12 -某些受益所有人和管理層的安全所有權以及有關的股東事項
有關截至2022年12月31日的聯合愛馬仕基於股份的薪酬計劃的信息，請參閲合併財務報表附註13。聯合愛馬仕沒有其他計劃向未經股東批准的員工授予B類普通股。
本項目要求的所有其他信息載於聯合愛馬仕2023年股東周年大會的信息聲明中，標題為證券所有權，並在此併入作為參考。

項目13 -某些關係和有關交易以及董事的獨立性
本項目所需資料載於《聯合愛馬仕2023年股東周年大會資料聲明》，標題為關連人士交易、利益衝突政策及程序、董事會及董事選舉，並在此併入作為參考。

第14項-主要會計費用和服務
我們的獨立註冊會計師事務所是安永律師事務所, 賓夕法尼亞州匹茲堡，審計師事務所ID：42。本項目所需資料載於《聯合愛馬仕2023年股東周年大會資料聲明》，標題為《獨立註冊會計師事務所》，在此併入作為參考。

第四部分
項目15--物證、財務報表附表
(A)作為本報告一部分提交的文件：
(1)財務報表
本項目所需資料載於項目8--財務報表和補充數據，併入本文。
(2)財務報表附表
美國證券交易委員會相關會計規則中作出規定的所有附表均已被省略，原因是相關説明不要求、不適用或所需信息已包含在本10-K表格中的財務報表或附註中。
(B)展品：
以下證物作為本10-K表的一部分存檔或合併：
展品
數		描述
2.01
聯合投資者和聯合投資者之間的協議和合並計劃，日期為1998年2月20日(引用S-4表格註冊聲明附件2.01(文件編號333-48361))
2.02
聯合投資者公司、Edgeont Asset Management Corporation、Lawrence Auriana和Hans P.Utsch之間於2000年10月20日簽署的資產購買協議(合併內容參考2001年4月20日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告第2號修正案的附件2.1(文件編號001-14818))
2.03
聯合投資者公司、Edgeont Asset Management Corporation、Lawrence Auriana和Hans P.Utsch於2001年4月11日對截至2000年10月20日的資產購買協議進行的第1號修正案(通過引用2001年4月20日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格第2號修正案的附件2.2併入其中(文件號001-14818))
103

2.09
英國電信養老金計劃受託人有限公司(作為英國電信養老金計劃的受託人和代表英國養老金計劃受託人)與聯合控股(英國)II有限公司和聯合投資者公司於2018年4月12日簽訂的股份出售協議(合併時參考2018年4月13日的8-K表格本報告的附件2.1(文件編號001-14818))
2.10
愛馬仕基金管理有限公司、聯合控股(英國)II有限公司和聯合投資者公司的某些管理層成員之間的管理保修契約，日期為2018年4月12日(通過參考日期為2018年4月13日的當前8-K表格的附件2.2(文件編號001-14818)合併)
3.04
聯合愛馬仕公司重述的公司條款(通過引用2020年2月3日的8-K表格附件3.1(文件編號001-14818)併入)
3.07
重述《聯合愛馬仕公司章程》(參考2020年3月31日10-Q季度報告附件3.1(文件編號001-14818))
4.01
A類普通股股票格式(參照S-4註冊表附件4.01(檔案號333-48361)併入)
4.02
B類普通股股票格式(參照S-4註冊表附件4.02(檔案號333-48361)併入)
4.05
1989年8月1日聯邦與標準火災保險公司之間的股東權利協議，1996年1月31日修訂(通過引用S-4表格登記聲明(文件第333-48361號)附件4.06併入)
4.06
聯合愛馬仕公司A類普通股證書表格，2020年1月31日修訂(通過引用附件4.06併入截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(文件編號001-14818))
4.07
2020年1月31日修訂的聯合愛馬仕公司B類普通股證書表格(通過引用附件4.07併入截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(文件編號001-14818))
4.08
聯合愛馬仕證券公司簡介(參考截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告的附件4.08(文件號001-14818))
9.01
1989年5月31日的投票權股份不可撤銷信託(參照S-4表格登記聲明附件9.01(檔案號：333-48361)併入)
10.15
註明日期為1993年1月1日的聯合投資者大廈租約(參照S-4表格登記聲明附件10.03(檔案編號333-48361))
10.16
註明日期為1994年2月1日的聯合投資者大廈租約(參照S-4表格登記聲明附件10.04(檔案號333-48361))
10.19
聯合投資者和一名執行官員之間的僱傭協議，日期為1990年12月28日(引用S-4表格註冊聲明附件10.08(檔案號333-48361))
10.41
聯邦投資者大廈租約截至2003年12月31日、2000年11月10日、2000年6月30日、1999年2月10日和1996年9月19日的第6、5、4、3和2號修正案(通過引用截至2003年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告的附件10.41(文件編號001-14818)併入)
10.67
聯邦投資者公司和PNC銀行全國協會之間關於4.25億美元遠期利率互換的ISDA主協議和時間表，於2010年3月30日簽訂，2010年4月9日生效(通過參考2010年6月30日Form 10-Q季度報告的附件10.2併入(文件號001-14818))
10.68
聯合投資者公司和花旗銀行之間的ISDA主協議和時間表，與2010年3月30日簽訂並於2010年4月9日生效的4.25億美元遠期利率互換有關(通過參考2010年6月30日10-Q季度報告的附件10.3併入(文件編號001-14818))
10.69
聯合投資者與一名執行官員之間的僱傭協議，日期為1983年7月6日(通過引用附件10.69併入截至2010年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(文件號001-14818))
104

10.72
截至2011年9月9日和2007年8月15日對聯合投資者大廈租約的第8號和第7號修正案(引用2011年9月30日10-Q季度報告的附件10.1(文件編號001-14818))
10.76
限制性股票計劃獎勵協議表(參考2014年9月30日10-Q季度報告附件10.1併入(文件編號001-14818))
10.78
聯合投資者公司員工股票購買計劃，截至2016年1月1日修訂(通過引用附件10.78併入截至2015年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(文件編號001-14818))
10.80
截至2016年9月9日的聯合投資者大廈租約第9號修正案(通過參考2016年9月30日10-Q季度報告的附件10.1併入(文件編號001-14818))
10.82
聯合證券公司和一名高管之間的僱傭協議，日期為1990年10月22日(通過引用截至2016年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告的附件10.82(文件號001-14818))
10.83
2016年6月15日由Federated Investors，Inc.和一名高管簽署的2016年限制性股票獎勵協議(通過引用附件10.83併入截至2016年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(文件號001-14818))
10.85
第三份修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2017年6月5日，由Federated Investors Inc.某些子公司作為其擔保方，銀行作為其貸款方，以及PNC銀行，National Association，PNC Capital Markets LLC，Citigroup Global Markets，Inc.，Citibank，N.A.和TD Bank，N.A.(通過引用表格10-Q季度報告的附件10.1併入(文件編號001-14818))
10.86
聯合投資者公司股票激勵計劃，經股東於2018年4月26日批准(參考2018年3月31日10-Q季度報告附件10.1併入(文件編號001-14818))
10.87
愛馬仕基金管理有限公司、英國電信養老金計劃受託人有限公司、聯合控股(英國)II有限公司和聯合投資者公司之間的股東協議，日期為2018年7月2日(合併時參考2018年7月2日的8-K表格附件10.1(文件編號001-14818))
10.88
看跌和看漲期權契約，日期為2018年7月2日，由BT養老金計劃受託人有限公司、聯合控股(英國)II有限公司和聯合投資者公司以BT養老金計劃受託人的身份簽署(合併時參考2018年7月2日8-K表格的附件10.2(文件編號001-14818))
10.89
第三次修訂和重新簽署的信貸協議第1號修正案，日期為2018年7月1日，由聯邦投資者公司、每個擔保人(定義見第三次修訂和重新簽署的信貸協議)、貸款人(定義見第三次修訂和重新簽署的信貸協議)和PNC銀行(全國銀行協會)作為貸款人的行政代理。(通過引用2018年7月2日的8-K表格當前報告的附件10.3(文件編號001-14818)併入)
10.90
聯合投資者公司股票激勵計劃的英國子計劃(通過參考2018年9月30日10-Q季度報告的附件10.1併入(文件編號001-14818))
10.91
英國子計劃限制性股票獎勵協議表格(參考2018年9月30日10-Q季度報告附件10.2併入表格10-Q(文件編號001-14818))
10.92
2018年10月26日第三次修訂和重新簽署的信貸協議的第2號修正案，由聯合投資者公司、每個擔保人(如第三次修訂和重新簽署的信貸協議中的定義)、貸款人(如第三次修訂和重新簽署的信貸協議中的定義)以及作為貸款人的行政代理的PNC銀行(通過引用2018年9月30日10-Q表格季度報告的附件10.3併入(文件編號001-14818))
10.116
愛馬仕長期激勵計劃獎勵協議表格(參考2019年3月31日10-Q季度報告附件10.23(文件編號001-14818))
10.117
愛馬仕基金管理有限公司與一名行政人員於2018年6月25日訂立的僱傭合約(參考2019年3月31日10-Q季度報告附件10.24(檔案號001-14818))
10.118
愛馬仕基金經理有限公司於2018年7月2日通過的長期激勵計劃(參考2019年3月31日10-Q季度報告附件10.25(文件編號001-14818))
105

10.119
2018年愛馬仕基金管理有限公司共同投資計劃規則(參考2019年3月31日10-Q季度報告附件10.26(文件編號001-14818))
10.120
交易協議，日期為2019年5月6日，由Federated Investors，Inc.和PNC Capital Advisors，LLC簽署(通過參考2019年6月30日10-Q季度報告的附件10.1合併(文件號001-14818))
10.121
限制性股票計劃獎勵協議表(參考2019年9月30日10-Q季度報告附件10.1併入(文件編號001-14818))
10.122
英國員工獎勵限制性股票計劃獎勵協議表(參考2019年9月30日10-Q季度報告附件10.2併入表格10-Q(文件編號001-14818))
10.123
聯合愛馬仕公司員工股票購買計劃，截至2020年1月31日修訂(通過引用附件10.123納入截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(文件編號001-14818))
10.124
限制性股票計劃獎勵協議表格(參考截至2019年12月31日的財政年度10-K表格年度報告附件10.124(文件編號001-14818))
10.125
英國次級計劃限制性股票獎勵協議表格(參考截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.125(文件編號001-14818))
10.126
紅利限制性股票計劃獎勵協議表格(參考截至2019年12月31日的財政年度10-K表格年度報告附件10.126(文件編號001-14818))
10.127
英國僱員獎勵紅利限制性股票計劃獎勵協議書表格(參考截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.127(文件編號001-14818))
10.128
聯合愛馬仕公司，截至2020年1月31日修訂的年度激勵計劃(通過引用附件10.128併入截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(文件編號001-14818))
10.129
聯合愛馬仕公司股票激勵計劃，截至2020年1月31日修訂(通過引用附件10.129納入截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(文件編號001-14818))
10.130
截至2020年1月31日修訂的聯合愛馬仕公司股票激勵計劃的英國子計劃(通過參考截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告的附件10.130(文件編號001-14818))
10.131
聯邦愛馬仕大廈租約第10號修正案，日期為2020年2月21日(參考截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.131(文件第001-14818號))
10.132
愛馬仕基金管理有限公司共同投資計劃規則-附錄(參考截至2020年12月31日的財政年度10-K表格年報附件10.132(檔案編號001-14818))
10.133
第四份修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2021年7月30日，由Federated Hermes，Inc.某些子公司作為擔保方，銀行作為貸款方，以及PNC銀行，National Association，PNC Capital Markets LLC，Citigroup Global Markets，Inc.，Citibank，N.A.和Toronto-Dominion Bank紐約分行(通過參考2021年6月30日10-Q季度報告附件10.1併入(文件編號001-14818))
10.134
聯合愛馬仕公司股票激勵計劃，於2022年1月7日修訂(引用日期為2022年1月7日的8-K表格當前報告的附件10.1(文件編號001-14818))
10.135
聯合愛馬仕公司股票激勵計劃的英國子計劃，於2022年1月27日修訂(通過引用附件10.135併入截至2021年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(文件編號001-14818))
10.136
英國次級計劃限制性股票獎勵協議(A組和B組)的格式(通過參考截至2021年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告的附件10.136(文件編號001-14818))
10.137
英國次級計劃限制性股票獎勵協議(A池)表格(通過參考截至2021年12月31日的財政年度10-K表格年度報告的附件10.137(文件編號001-14818))
10.138
新加坡限制性股票獎勵協議(A池)表格(通過參考截至2021年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告的附件10.138(文件編號001-14818))
106

10.139
英國子計劃限制性股票獎勵協議表(退休員工)(參考截至2021年12月31日的財政年度10-K表格年度報告附件10.139(文件編號001-14818))
10.140
聯合愛馬仕公司$350,000,000 3.29%2032年3月17日到期的優先債券購買協議日期為2022年3月17日的債券購買協議(合併時參考2022年3月31日10-Q季度報告的附件10.1(文件編號001-14818))
10.141
Federated Hermes，Inc.，C.W.Henderson&Associates，Inc.和所有者之間的資產購買協議，日期為2022年7月15日(通過參考2022年6月30日10-Q季度報告的附件10.1合併(文件編號001-14818))
10.142
2022年9月30日對2022年7月15日由Federated Hermes，Inc. C.W.亨德森聯合公司和所有者（在此存檔）
14.03
聯邦愛馬仕公司高級財務人員道德守則，於2020年1月31日修訂（通過引用截至2019年12月31日的財政年度表格10—K年度報告的附件14.03納入（文件編號001—14818）
21.01
註冊人的子公司(茲提交)
23.01
獨立註冊會計師事務所同意書(現存檔)
31.01
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官的證明(現提交)
31.02
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官的證明(現提交)
32.01
依據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第906條採納的《美國法典》第18編第1350條的認證(特此提交)
茲提交以下XBRL文件：
101.INS
內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH
內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL
內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF
內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB
內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE
內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互數據文件(嵌入內聯XBRL文檔中)
107

簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
FEDERATED HERMES，INC.
發信人：/S/約翰·J·克里斯托弗·多納休
J·克里斯托弗·多納休
總裁與首席執行官
日期：2023年2月24日
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。
簽名  標題 日期
/S/J.克里斯托弗·多納休  總裁，首席執行官、董事長 2023年2月24日
J·克里斯托弗·多納休  和董事(首席執行官) 
/S/託馬斯·R·多納休  首席財務官兼董事 2023年2月24日
託馬斯·R·多納休  (首席財務官) 
/S/理查德·A·諾瓦克  首席會計官 2023年2月24日
理查德·A·諾瓦克  
/S/約瑟夫·C·巴托拉奇  董事2023年2月24日
約瑟夫·C·巴托拉奇  
撰稿S/邁克爾·J·法雷爾  董事 2023年2月24日
邁克爾·J·法雷爾   
/S/約翰·B·費舍爾董事2023年2月24日
約翰·B·費舍爾
/S/瑪麗·米莉·瓊斯  董事 2023年2月24日
瑪麗·米莉·瓊斯   

108

展品索引
展品
數		  描述
10.142
2022年9月30日對2022年7月15日由Federated Hermes，Inc. C.W. Henderson & Associates，Inc和業主
21.01
  註冊人的子公司
23.01
  獨立註冊會計師事務所的同意
31.01
  根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官的認證
31.02
  根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條核證首席財務官
32.01
  依據《2002年薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條的認證
101.INS  內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互數據文件(嵌入內聯XBRL文檔中)

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