美國 美國

證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格 20-F

(標記 一)

☐ 根據《1934年財產交易法》第12（b）或（g）條的聲明

或

☒ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的年度報告

對於 截止的財政年度12月31日, 2022.

或

☐ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的過渡報告

或

☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節規定的空殼公司報告

需要此空殼公司報告的事件日期

對於 過渡期， 到

佣金 文件編號：001-38799

SCIENJOY 控股公司

(註冊人在其章程中明確規定的名稱)

不適用

(將註冊人姓名翻譯成英文)

英屬維爾京羣島

(公司或組織的管轄權 )

RM 1118，11^這是望洲路99號3號樓一層., 良渚街.

餘杭區, 杭州，浙江省，311113, 中國

(86) 0571 8858 6668

(主要執行辦公室地址 )

小武 何

首席執行官

RM 1118，11^這是望洲路99號3號樓一層., 良渚街.

餘杭區, 杭州，浙江省，311113, 中國

(86)0571 8858 6668

電子郵件： 郵箱：xiaowu.he@soreny.com

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼和地址)

根據該法第12(B)條登記或將登記的證券：

根據該法第12(G)條登記或將登記的證券：

無

根據該法第15(D)條負有報告義務的證券：

A類普通股

認股權證

註明截至年度報告所述業務結束時發行人所屬各類股本或普通股的流通股數量 。

36,684,668 A類普通股和 2,925,058B類普通股於2022年12月31日發行併發行。

如果註冊人是證券法規則第405條中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示 。

☐：是，是☒的首席執行官 不是

如果此報告是年度報告或過渡報告，請勾選標記，以確定註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交報告。

☐：是，是☒的首席執行官 不是

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)， 和(2)是否在過去90天內遵守了《1934年證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告。

☒ 是*☐ 否

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則(本章232.405節)第405條要求提交的每個交互數據文件。

☒ 是*☐ 否

用複選標記表示註冊人是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器，還是新興的成長型公司。見《交易法》第12b-2條規則中“加速申請者和大型加速申請者”和“新興成長型公司”的定義 。(勾選一項)：

如果 一家根據美國公認會計原則編制財務報表的新興成長型公司，用勾號表示註冊人 是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守†根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則 。☐

用複選標記表示註冊人是否已提交報告，並證明其管理層根據《薩班斯法案》(《美國法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告進行內部控制的有效性評估 編制或發佈其審計報告的註冊公眾會計師事務所。☐

用複選標記表示註冊人在編制本文件所包含的財務報表時使用了哪種會計基礎：

如果在回答上一個問題時勾選了“其他”，請用複選標記表示註冊人選擇遵循哪個財務報表項目。

☐項目 17項目：☐項目18

如果這是年度報告，請用勾號表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所述)。

☐ 是，也不是。☒不是

(僅適用於過去五年內參與破產程序的發行人)

在根據法院確認的計劃進行證券分配之後，用複選標記表示註冊人是否已提交1934年《證券交易法》第12、13或15(D)節要求提交的所有文件和報告。

☐ 是，不是☐，不是

目錄表

引言

2020年5月7日，Scienjoy Holding Corporation（前稱Wealthbridge Acquisition Limited（“Wealthbridge”）完成 由Scienjoy Holding Corporation（“SHC”）（前稱Wealthbridge Acquisition Limited）、Scienjoy Inc.，Lavacano Holdings Limited（以下簡稱“Lavacano”）和WBY Entertainment Holdings Ltd.（以下簡稱“WBY”，連同Lavacano，以下簡稱“賣方”）， 據此，SHC收購了Scienjoy Inc.的100%已發行和未發行股權。從賣方手中，並將其名稱 改為Scienjoy Holding Corporation。

使用特定術語的

如 在本年報中所用，除非上下文另有要求，否則術語“公司”、“我們”和“我們的”指Scienjoy控股公司和（如適用）我們的全資子公司。除非另有説明 且除上下文另有要求外，本年度報告中提及：

將合併資產負債表、合併損益表和合並現金流量表中的餘額從人民幣 轉換為美元截至2022年12月31日及截至2022年12月31日止年度的金額（或"美元"）僅為方便讀者， 按1. 00美元= 6. 8972元的匯率計算，代表紐約市人民幣電報轉賬的中午買入價 ，經紐約聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of New York）於2022年12月31日（最後一個交易日）為海關目的認證。

沒有 聲明人民幣金額代表或可能已或可能按該 匯率或任何其他匯率轉換、變現或結算為美元。

前瞻性信息

本年度報告中的某些 陳述可能構成聯邦證券法中的"前瞻性陳述"。 我們的前瞻性陳述包括但不限於關於我們或我們的管理團隊的期望、希望、信念、意圖或未來戰略的陳述。此外，任何涉及未來事件或情況的預測、預測或其他 描述的陳述，包括任何基本假設，均為前瞻性陳述。“預期”、“相信”、“繼續”、“可能”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“計劃”、“可能”、“可能”、“潛在”、“預測”、“項目”、“應該”、“將”和類似表述可能識別前瞻性陳述，但“沒有這些詞語並不意味着陳述不具有前瞻性。本年度報告中的前瞻性陳述 可能包括，例如，關於以下方面的陳述：

以上列表並不是我們所有前瞻性陳述的詳盡列表。特別是，有關可能影響我們的經營業績和業績的已知重要因素的其他信息 ，請閲讀本年度報告中題為“風險 因素”的部分。如果本年度報告中描述的與此相關的一個或多個風險或不確定因素髮生，或者潛在的假設被證明是不正確的，實際結果和計劃可能與任何前瞻性陳述中表述的結果和計劃大不相同。

第 部分I

項目 1.董事、高級管理層和顧問的身份

不適用 。

第 項2.優惠統計和預期時間表

不適用 。

第 項3.關鍵信息

不適用 。

不適用 。

風險因素摘要

投資我們的證券涉及重大風險。以下是我們面臨的重大風險的摘要，按相關 標題進行了分類。這些風險在"項目3"中得到充分討論。關鍵信息—D.風險因素”。

風險 與我們工商業有關的因素

與我們的公司結構相關的風險

我們 和VIE還面臨與我們公司結構相關的風險和不確定性，包括但不限於以下各項：

與在中國做生意有關的風險

我們的 WFOE和VIE總部位於中國，大部分業務在中國，因此我們和VIE面臨着與在中國開展業務有關的風險和不確定性 ，包括但不限於以下方面：

與投資我們的A類普通股有關的風險

風險 與我們工商業有關的因素

我們 可能無法留住現有用户、保持他們的參與度或進一步擴大我們的用户羣。

我們的 收入主要來自流媒體直播服務，因此，我們維持和擴大用户羣規模的能力 和用户參與度對我們的成功至關重要。如果我們的用户羣變小或用户變得不活躍， 我們平臺上的虛擬禮物支出可能會減少。用户基礎較小或用户參與度較低將使 難以留住頂級廣播公司。因此，我們的財務狀況將遭受收入下降，我們的業務和 經營業績將受到重大不利影響。

為了 繼續保持和改善現有的用户基礎和用户參與度，我們必須確保充分及時地識別並 響應用户偏好的變化，吸引並保留足夠多的受歡迎廣播公司，並提供新的、有吸引力的功能和內容。 無法保證我們能夠實現所有這些目標。許多因素可能會對用户增長和參與度產生負面影響， 包括：

我們的 收入增長主要取決於付費用户和每位付費用户的收入。如果我們未能繼續增長或維持我們的付費用户羣，或未能繼續增加每位付費用户的收入，我們的直播收入可能不會增加，這可能會對我們的經營業績和財務狀況造成嚴重的 不利影響。

我們能否繼續提高用户的付費比例或每位付費用户的收入取決於許多因素，其中許多因素 超出了我們的控制範圍。我們預計，在不久的將來，我們的業務將繼續嚴重依賴從付費用户那裏獲得的收入 。付費用户數量或每位付費用户收入的任何下降都可能對我們的運營業績 和財務狀況造成重大不利影響。

我們 依賴單一的盈利模式。

移動 流媒體直播平臺使用三種基本類別的收入分享模式來將其流媒體直播運營貨幣化：禮品模式、 廣告模式和購物模式。我們目前主要使用禮品模式，從 用户購買的虛擬禮品中賺取收入。雖然我們打算使收入分享模式多樣化，例如通過廣告產生收入，但 我們不能保證一定會成功。因此，禮品模式產生的收入減少將對我們的業務、經營業績 和財務狀況造成重大不利影響。

我們 可能無法在我們的平臺上提供有吸引力的內容。

高 質量的直播內容對於我們吸引、維持和增加用户羣和用户參與度非常重要。我們的內容庫 在不斷髮展和壯大。然而，如果我們未能擴展和多樣化我們的內容產品，識別趨勢和流行的 類型，或保持我們的內容質量，我們可能會遇到觀眾和用户參與度下降的情況，這可能會對我們的財務狀況和經營業績造成重大和 不利影響。

此外，我們在很大程度上依賴我們的廣播公司來創建高質量和有趣的流媒體直播內容。我們有一個全面的 激勵機制，鼓勵廣播公司和人才代理公司提供對觀眾有吸引力的內容。此外，與我們合作的人才機構 可能會引導或影響廣播公司開發受觀眾歡迎的內容。但是，如果我們未能識別 最新趨勢並及時指導廣播公司和人才代理公司，我們的觀眾數量可能會下降，我們的運營業績 和財務狀況可能會受到重大不利影響。

未能 吸引、培養和留住頂級廣播公司可能會對我們的用户參與度產生重大負面影響，從而影響我們的業務和 運營。

我們的大部分收入來自向用户銷售虛擬禮品。頂級廣播公司的魅力和高質量內容是 用户粘性的主要貢獻者，其他不太受歡迎的廣播公司難以複製。

雖然 我們已經努力支持頂級廣播公司以留住他們，但無法保證他們會選擇留在我們。 與其他廣播公司相比，頂級廣播公司往往會收到更多條款誘人的報價，其中一些廣播公司可能會選擇遷移到 其他平臺。他們的離開可能會導致我們的用户羣的相應下降。

有時， 我們可能會面臨與競爭平臺的法律糾紛，我們從這些平臺吸引了一些頂級廣播公司。雖然我們不是這些法律糾紛的主要目標 ，但涉及的廣播公司可能會受到罰款甚至禁令，這可能會使我們在招聘他們方面的投資 毫無意義。相反，我們的一些頂級廣播公司離開了我們的平臺，選擇了競爭平臺，儘管仍然與我們保持合同 關係，這引發了法律糾紛。即使我們在所有此類法律糾紛中獲勝，任何頂級廣播公司 的離職仍可能對我們的用户參與度和聲譽產生負面影響。為了留住頂級廣播公司，我們必須設計更好的薪酬 方案，提高我們的貨幣化能力，並幫助頂級廣播公司接觸到更廣泛的受眾。雖然我們努力在 這些方面改進，但無法保證廣播公司不會離開我們的平臺。

在 廣播公司培養方面，我們無法保證我們用來跟蹤有前途的廣播公司的性能指標將使我們 能夠確定未來的頂級廣播公司。一些我們認為有前途的廣播公司可能最終表現不佳，我們 也可能無法在其職業生涯的早期發現真正有前途的廣播公司。除了浪費資源外， 這兩種情況中的任何一種都可能阻礙我們培養頂級廣播公司，這可能削弱我們對競爭 平臺的核心競爭力，從而導致用户外流到這些平臺。

如果 我們未能實施有效的收入分享費用政策，我們可能會失去我們的廣播公司，我們的運營結果和財務 狀況可能會受到重大負面影響。

我們 向廣播公司和人才經紀公司支付收入分成費作為補償，該費用是根據廣播公司直播流媒體表現的虛擬禮品銷售收入 的百分比確定的。未能實施令人滿意的 收入分享費政策可能會導致廣播公司不希望的離職。例如，2018年，我們降低了廣播公司的收入分成比例 ，導致大量廣播公司離開我們的平臺。因此，我們的收入受到了 的不利影響。此後，我們調整了收入分享費政策，以提高廣播公司的分享比例。但是， 無法保證我們當前和未來的收入分享費用政策將使我們的廣播公司在較長時間內滿意 。

我們 與各種人才中介機構合作管理我們的廣播公司。如果我們無法維持與人才中介的關係， 我們的運營可能會受到重大不利影響。

我們 與人才機構合作，管理和組織我們平臺上的廣播公司。與人才機構的合作提高了我們的運營 效率，以更有組織和更有組織的方式發現、支持和管理廣播公司，並將業餘 廣播公司轉變為全職廣播公司。如果我們無法維持與目前合作 的許多人才機構的關係，我們可能無法留住或吸引廣播公司。

未能 有效管理我們的增長和控制我們的週期性支出以維持這種增長可能會對我們的品牌造成重大不利影響， 我們的業務和經營業績可能會受到重大不利影響。

我們的快速增長已經並將繼續對我們的管理和資源造成重大壓力。我們可能需要建立和擴大 我們在業務的各個方面的能力，例如運營、研發、銷售和市場營銷以及一般管理， 以滿足快速發展的市場不斷增長的需求。我們不能保證我們目前的增長水平將是可持續的。 我們認為，我們的持續增長將取決於我們吸引和留住觀眾和頂級廣播公司的能力，開發基礎設施 為不斷擴大的觀眾和廣播公司提供服務和支持，探索新的貨幣化途徑，將非付費 用户轉化為付費用户並提高用户參與度的能力。我們不能向您保證，我們將在上述任何方面取得成功。

我們 預計我們的成本和開支在未來將繼續增加，因為我們預計我們將需要不時地根據需要繼續實施各種新的和升級的運營、信息和財務系統、程序和控制 ，包括持續改進我們的會計和其他內部管理系統。我們還需要擴大、培訓、 管理和激勵我們的員工隊伍，並管理我們與觀眾、人才機構、廣播公司和其他商業夥伴的關係。 所有這些努力都涉及風險，需要大量的管理努力和技能，以及大量的額外支出。 我們希望繼續投資於我們的基礎設施，以便為觀眾和廣播公司快速可靠地提供我們的服務。 持續增長最終可能會使我們的能力緊張，無法為所有觀眾和廣播公司維持可靠的服務水平，無法發展 並改善我們的運營、財務、法律和管理控制，以及加強我們的報告系統和程序。管理 我們的增長將需要大量的支出和寶貴的管理資源的分配。如果我們在組織成長過程中未能達到必要的 效率水平，我們的業務、運營成果和財務狀況都可能受到損害。

我們 可能無法成功實施我們的盈利戰略。

我們的 流媒體平臺可免費訪問，我們的收入主要來自流媒體直播和虛擬禮品銷售。因此， 我們的收入受到我們提高用户參與度和將非付費用户轉化為付費用户的能力的影響，而這又取決於 我們保留優質廣播公司、創新有吸引力的內容以及提供虛擬禮品和其他服務的能力。如果我們未能 成功地增強現有服務貨幣化的能力，或開發新的貨幣化方法，我們可能無法 維持或增加收入和利潤，或收回任何相關成本。我們監控市場發展，並可能不時相應地調整我們的貨幣化 策略，這可能導致我們的總收入或某些貨幣化渠道的收入貢獻減少 。此外，我們可能在未來推出新服務，以使我們的收入來源多樣化，包括我們 很少或根本沒有開發或運營經驗的服務。如果這些新的或增強的服務未能吸引客户或平臺合作伙伴， 我們可能無法產生足夠的收入來證明我們的投資是合理的，我們的業務和經營成果以及財務狀況 可能因此受到影響。

我們的 過去的增長可能無法反映我們未來的表現，因為我們在相對較新的市場中採用相對較新的商業模式 的運營歷史有限。

我們 於2012年開始業務運營，自2014年以來，活躍和付費用户數量以及總收入均有所增長（儘管2018年由於我們降低了廣播公司的收入分成比例而有所下降）。然而，我們過去的增長可能無法 指示我們未來的表現，因為我們的直播平臺和相關產品和服務的市場相對 較新且發展迅速。我們必須適應不斷髮展的新市場中的挑戰，特別是在 將非付費用户轉化為付費用户、保持穩定的付費用户基礎以及吸引新的付費用户方面。我們的業務計劃 在很大程度上依賴於不斷擴大的用户羣和由此帶來的流媒體直播收入的增加，以及我們探索 其他變現途徑的能力。然而，如果我們不能 迅速適應不斷變化的市場，我們過去的經驗和業績將不能保證未來的成功。

由於 中國的流媒體直播行業相對年輕，我們幾乎沒有經過驗證的預測用户需求的方法或可用的行業標準。目前，我們的收入主要來自平臺上的虛擬禮品銷售。雖然我們打算擴大 我們的貨幣化渠道，但我們不能向您保證，我們將觀眾和廣播公司貨幣化的嘗試將繼續取得成功、 有利可圖或被接受，因此我們業務的潛在收入難以衡量。

考慮我們的 增長前景時，應考慮到那些在不斷髮展的行業中運營歷史有限的快速增長的早期公司可能遇到的風險和不確定性，其中包括與我們的能力有關的風險和不確定性：

解決 這些風險和不確定性將需要大量的資本支出和寶貴的管理層和員工資源的分配。 如果我們未能成功解決上述任何風險和不確定性，我們的用户羣規模、收入和營業利潤率可能會下降 。

我們 主要與其他成熟的娛樂直播平臺競爭。如果我們無法有效競爭，我們的業務和 經營業績可能會受到重大不利影響。

由於 運營一個成功的流媒體直播平臺需要資本支出和龐大的高質量廣播公司團隊，而這些團隊由於大多數廣播公司與現有平臺簽訂了合同而一直供不應求，因此娛樂流媒體直播行業存在很高的進入門檻 。因此，我們的主要競爭對手是在行業中已建立的流媒體平臺。我們必須與 這些老牌玩家競爭用户流量和質量廣播公司，競爭依然激烈。

為了保持競爭力，我們可能需要花費額外的資源，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。我們相信， 我們有效競爭的能力取決於我們控制範圍內和控制範圍外的許多因素，包括：

此外， 如果我們與任何競爭對手發生爭議，導致對我們的負面宣傳，此類爭議，無論其真實性 或結果如何，都可能損害我們的聲譽或品牌形象，進而導致觀眾和廣播公司的數量減少。我們的競爭對手可能 單方面決定採取一系列針對我們的措施，包括接近我們的頂級廣播公司或攻擊我們的平臺。 我們為應對競爭和與競爭對手的糾紛而採取的任何法律訴訟或措施可能會花費昂貴、耗時、 並破壞我們的運營，並轉移我們管理層的注意力。

如果我們無法有效地與其他娛樂媒體競爭，我們的運營結果和財務狀況可能會受到實質性的 和不利影響。

我們的 用户有各種各樣的娛樂選擇。其他形式的娛樂，如傳統的PC和控制枱遊戲、在線視頻 服務、社交媒體以及電視、電影和體育賽事等更傳統的媒體，在成熟的市場中已經得到了更好的 ，用户可能會認為它們提供了更大的多樣性、更實惠的交互性和更好的享受。我們的平臺 與這些其他形式的娛樂競爭，以獲取用户的自由支配時間和支出。如果與其他娛樂形式（包括未來可能出現的新娛樂形式）相比，我們無法維持 用户對我們平臺的足夠興趣，我們的商業模式可能不再可行。

我們 可能無法成功地將業務擴展到海外市場。

我們的 業務目標包括將業務擴展到東南亞、中東和南美的海外市場。隨着我們 繼續擴大我們的國際足跡，它將越來越容易受到與國際業務相關的風險的影響。 我們在中國境外的運營歷史有限，成功管理國際運營的能力需要大量的 資源和管理層關注，並且在文化、語言、習俗、法律制度、替代性爭議制度以及經濟、政治和監管制度的環境中支持快速增長的業務面臨特殊挑戰。 此外，我們預計將產生與擴大國際業務相關的大量成本，包括在國際範圍內招聘人員。 與開展國際業務和我們的國際擴張相關的風險和挑戰包括：

我們的 業務依賴於強大的品牌，如果未能維護、保護和增強我們的品牌，將損害我們保留或擴大 用户羣的能力，或損害我們提高用户參與度的能力。

We operate six platforms under the brands “Showself” (秀色直播),“Lehai”(樂嗨) and “Haixiu” (嗨秀), BeeLive Chinese (“MiFeng” 蜜瘋直播), BeeLive International and Hongle.tv(“Hongle”紅人直播). Our business and financial performance is highly dependent on the strength and the market perception of our brands and services. A well-recognized brand is critical to increasing our user base and, in turn, facilitating our efforts to monetize our services and enhancing our attractiveness to users. From time to time, we conduct marketing activities across various media to enhance our brand image and to guide public perception of our brands and services. In order to create and maintain brand awareness and brand loyalty, to influence public perception and to retain existing and attract new mobile users, customers and platform partners, we may need to substantially increase our marketing expenditures. Since we operate in a highly competitive market, brand maintenance and enhancement directly affect our ability to maintain our market position. In addition, we must exercise strict quality control of our platforms to ensure that our brand image is not tarnished by substandard products or services. Any misuse of our platforms and any governmental adverse actions against our platforms may harm our brand and reputation.

我們 還必須找到將我們的平臺與競爭對手的平臺區分開來的方法。如果由於任何原因，我們無法保持和提高 我們的品牌知名度，或者如果我們在這方面產生了過多的費用，我們的業務、經營成果和前景可能會受到嚴重的 和不利影響。

我們 首先關注用户體驗和用户滿意度並着眼於長遠的核心價值觀可能會與我們業務的短期經營結果發生衝突。

在 這一次，我們主要關注用户體驗和滿意度，我們認為這對我們的成功至關重要，並最符合我們公司和股東的長期利益。我們可能會採用我們認為將使用户受益的策略，即使此類策略 可能在短期內對我們的運營結果產生負面影響。我們相信，我們平臺上的高質量用户體驗有助於我們擴大和保持當前的用户基礎，並在長期內創造更好的盈利潛力。

如果 我們未能獲得或保持所需的許可證和批准，或者如果我們未能遵守適用於我們的 行業的法律法規，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到重大不利影響。

為了在中國開展和發展業務，我們通過我們的中國可變利益實體獲得了以下有效許可證： 提供互聯網信息服務的互聯網服務許可證，提供在線表演和音樂、娛樂和遊戲產品的互聯網文化運營許可證，提供流媒體代理服務的商業演出許可證，以及製作廣播和電視節目的許可證。

然而， 互聯網行業在中國受到高度監管。由於現有和未來法律法規的解釋和實施存在不確定性 ，我們目前持有的許可證可能會被政府當局視為不足。此外，由於所有許可證 都需要定期續訂，即使我們過去成功續訂了此類許可證，也不能保證我們 將來能夠繼續續訂。這些不確定性可能會在未來限制我們擴大業務範圍的能力，如果我們的做法被認為違反了相關法律法規， 我們可能會受到相關監管機構的罰款或其他監管行動。 隨着我們發展和擴大業務範圍，我們可能需要獲得額外的資格、許可、批准或許可證。此外，如果中國政府對我們的行業採取更嚴格的政策或法規，我們可能需要獲得額外的許可證或批准。 如果我們未能獲得、持有或保持任何所需的許可證或許可，或未能在 時間或根本沒有進行必要的備案，我們可能會受到各種處罰，例如沒收通過被視為未經許可的活動而產生的淨收入，施加罰款，以及停止或限制我們的業務。任何此類處罰都可能 擾亂我們的運營，並對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們 可能會因在我們的平臺上顯示、從我們的平臺檢索或鏈接到我們的平臺或分發給我們的用户的信息或內容，或因前員工挪用的專有信息而受到知識產權侵權索賠或第三方的其他指控， 這可能會對我們的業務、財務狀況和前景產生重大和不利的影響。

互聯網、科技和媒體行業的公司 經常捲入知識產權侵權訴訟。在中國看來，在互聯網相關行業，尤其是在不斷髮展的直播行業，知識產權的有效性、可執行性和保護範圍尚不確定。我們已經並可能在未來受到第三方對信息或內容的索賠或其他指控，這些信息或內容在我們的平臺上顯示、檢索或鏈接、錄製、存儲或 在我們的平臺上可訪問，或以其他方式分發給我們的用户，包括與流媒體期間在我們的平臺上播放、錄製或可訪問的音樂、電影、視頻和遊戲有關的索賠或其他指控。例如，我們不時面臨指控，即我們在我們的平臺上播放盜版或非法下載的音樂和電影，以及我們侵犯了包括我們的競爭對手在內的第三方的商標和版權 ，或者我們涉及不公平貿易行為的指控。隨着我們面臨日益激烈的競爭 以及訴訟成為中國解決商業糾紛的一種更常見的方式，我們面臨着更高的風險，成為知識產權侵權索賠或其他法律程序的主體。

我們 允許廣播公司將文本和圖形上傳到我們的平臺，並允許我們的用户分享它們。我們的平臺還允許廣播公司或用户選擇他們的用户名和頭像。根據中國相關法律法規，為用户提供存儲空間以上傳內容或指向其他服務或內容的鏈接的在線服務提供商在各種情況下可能被要求承擔版權侵權責任，包括在線服務提供商知道或理應知道在我們的平臺上上傳或鏈接的相關 內容侵犯了他人的版權，並且在線服務提供商未能採取 必要的行動來防止此類侵權。

我們 已實施內部控制措施，以確保我們平臺的設計和在我們平臺上流媒體的內容不會侵犯有效的知識產權，例如第三方持有的專利和版權。我們還從第三方獲得某些知識產權的許可，以實現我們平臺上提供的某些功能。

我們的部分員工 以前曾受僱於其他競爭對手，包括我們當前和潛在的競爭對手。如果 這些員工在其前僱主參與了與我們類似的內容或技術的開發，我們可能會 受到此類員工或我們可能盜用了我們員工前僱主的專有信息或知識產權的指控 。倘我們未能成功抗辯該等索償，我們的經營業績可能會受到重大不利影響。

為 索賠辯護費用高昂，可能會給我們的管理層和員工帶來重大負擔，而且無法保證在所有情況下都能獲得有利的最終 結果。此類索賠，即使不會導致責任，也可能損害我們的聲譽。任何由此產生的 責任或費用，或為降低未來責任風險而需要對我們的平臺進行的更改，都可能對我們的業務、財務狀況和前景產生重大不利影響 。

未經授權使用我們的知識產權和為保護我們的知識產權而產生的費用可能會對我們的業務產生實質性的不利影響 。

我們 認為我們的版權、商標和其他知識產權對我們的成功至關重要，並依靠商標 和版權法、商業祕密保護、披露限制和其他限制使用我們知識產權的協議來保護這些權利。雖然我們與 員工簽訂了保密協議和知識產權所有權協議，但這些保密協議可能會被違反，而且我們可能沒有足夠的補救措施來應對任何違反。因此， 我們的專有技術、訣竅或其他知識產權可能會被第三方所知。此外，第三方 可能會獨立發現商業祕密和專有信息，從而限制了我們對此類方主張任何商業祕密權利 的能力。

我們使用的 保護我們所有權的措施可能不足以防止侵犯或盜用我們的知識產權 。此外，我們不能向您保證，我們的任何商標申請最終將繼續進行註冊，或將導致 註冊的範圍足以滿足我們的業務。我們的某些未決申請或註冊可能會被其他人成功質疑 或使其無效。如果我們的商標申請不成功，我們可能不得不為受影響的產品或服務使用不同的商標 ，或尋求與任何第三方達成協議，這些第三方可能已經擁有先前的註冊、申請或權利， 可能無法以商業上合理的條款提供（如果有的話）。

中國知識產權法律的執行 歷來缺乏，主要原因是法律的模糊性和 執行困難。因此，中國的知識產權保護可能不如其他司法管轄區（ ）具有更發達的知識產權法律框架。對未經授權使用我們的專有技術、商標、 和其他知識產權進行監管既困難又昂貴，將來可能需要訴訟來執行我們的知識產權 。未來的訴訟可能導致大量成本和資源的轉移，並可能擾亂我們的業務， 以及對我們的經營業績和財務狀況造成重大不利影響。

我們的某些 產品和服務包含開源軟件，這可能會對我們的專有軟件、產品和 服務構成特定風險，從而對我們的業務產生負面影響。

我們 在我們的部分產品和服務中使用開源軟件，並將在未來繼續使用開源軟件。存在一種 風險，即開源軟件許可證可能被解釋為對我們提供或分發產品或服務的能力施加意外條件或限制的方式。此外，我們可能會面臨來自第三方的索賠，聲稱擁有或要求 發佈開源軟件或我們使用此類軟件開發的衍生作品。這些索賠可能導致訴訟 ，並可能要求我們免費提供我們的軟件源代碼，購買昂貴的許可證，或停止提供相關產品 或服務，除非我們能夠重新設計它們以避免侵權。這種重新設計過程可能需要大量的額外 研發資源，我們可能無法成功完成。

此外， 由於我們為開源項目貢獻的任何軟件源代碼都是公開可用的，因此我們保護有關此類軟件源代碼的知識產權的能力可能會受到限制或完全喪失。因此，我們可能無法阻止我們的 競爭對手或其他人使用我們提供的此類軟件源代碼。

我們的 內容監控系統可能無法有效防止我們的用户的不當行為和濫用我們的平臺。

We operate entertainment live streaming platforms that provide real-time streaming and interactions. Because we do not have full control over how and what broadcasters or viewers will use our platforms to communicate, our platforms may be misused by individuals or groups of individuals to engage in immoral, disrespectful, fraudulent or illegal activities. We have implemented control procedures to detect and block illegal or inappropriate content and illegal or fraudulent activities conducted through the misuse of our platforms, but such procedures may not prevent all such content from being broadcasted or posted or activities from being carried out. Moreover, real time streaming renders it harder for us to filter illegal or inappropriate speeches, conduct, and behavior from our platforms prior to airing. As a result, we may face civil lawsuits or other actions initiated by the affected viewer, or governmental or regulatory actions against us. In response to allegations of illegal or inappropriate activities conducted through our platforms, PRC government authorities may intervene and hold us liable for non-compliance with PRC laws and regulations concerning the dissemination of information on the Internet and subject us to administrative penalties or other sanctions, such as requiring us to restrict or discontinue some of the features and services provided on our websites and mobile applications, or even revoke our licenses or permits to provide Internet content services. We endeavor to ensure all broadcasters are in compliance with relevant regulations, but we cannot guarantee that all broadcasters will comply with all PRC laws and regulations. Therefore, our live streaming service may be subject to investigations or subsequent penalties if content displayed on our platforms is deemed to be illegal or inappropriate under PRC laws and regulations.

截至本年報之日 ，我們的平臺“Showself”(秀色直播)自2014年開始運營以來，已經收到了北京市文化市場行政執法部門的7次行政處罰，均為輕微的罰款 ，原因是播出機構的不當行為。我公司的另外兩個平臺，“海秀”(嗨秀秀場) 和“樂海”(樂嗨秀場)，分別因同樣的原因分別受到了同一部門的兩次行政處罰 。Beellive中文版蜜瘋直播被北京市文化市場行政執法部門行政處罰2次，北京市海淀公安局行政處罰1次。宏樂電視(紅人直播)被北京市文化市場行政執法部門行政處罰2次，北京市税務局行政處罰1次。平臺已及時對上述缺陷進行補救，並將所有補救措施上報部門審批。

對於在我們的平臺上顯示、從我們的平臺檢索或鏈接到我們的平臺或分發給我們的用户的信息或內容，如果 此類內容被認為違反了任何中國法律或法規，我們 可能會對這些信息或內容承擔責任，中國當局可能會對我們實施法律制裁。

我們的 用户可以在我們的直播平臺上交換信息、生成內容和參與各種其他在線活動。 我們要求我們的廣播公司和用户在註冊帳户時同意我們的使用條款。使用條款列出了我們平臺上嚴格禁止的內容類型。但是，簽署使用條款並不能保證廣播公司和用户遵守這些條款。

此外，由於我們平臺上的大部分視頻和音頻通信是實時進行的，因此我們的廣播公司和用户在直播中生成的內容 在我們的平臺上流媒體之前無法進行過濾。因此，用户可能參與非法的 對話或活動，包括在我們的平臺上發佈根據中國法律法規可能是非法的不適當或非法內容。

儘管我們也開發了強大的內容監控系統，並盡最大努力監控我們平臺上的內容，但由於用户生成的內容數量巨大，我們無法檢測到我們平臺上的每一次不當內容事件。因此，政府當局 可能要求我們對我們平臺上的不當或非法內容負責，並可能對我們處以罰款或其他紀律處分，包括在嚴重情況下暫停或吊銷運營我們平臺所需的許可證，如果我們被認為根據中國法律和法規促成了第三方在我們平臺上發佈的不當內容的 。

應用程序 如果應用程序的內容被認為違反了中國的相關法律或法規，商店可能會暫時刪除我們的應用程序。

同時，我們可能面臨誹謗、誹謗、疏忽、版權、專利或商標侵權、其他非法活動或其他 理論的索賠，以及基於我們平臺上提供或以其他方式訪問的信息的性質和內容的索賠。為 任何此類行動辯護可能代價高昂，並需要管理層和其他資源投入大量時間和精力，這將對我們的業務產生重大影響。

中國互聯網行業和公司監管的複雜性、不確定性和變化可能會對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響。

中國對互聯網行業進行了嚴格的監管，包括外資對互聯網行業公司的所有權，以及與互聯網行業相關的許可和許可要求。這些與互聯網相關的法律法規相對較新和不斷髮展，其解釋和執行具有很大的不確定性。因此，有時可能很難評估某些 行為或不作為所涉及的法律風險。與中國互聯網業務監管相關的問題、風險和不確定性包括但不限於：

我們平臺上內容成本的增加 可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

為了 保持和增加用户基礎和用户付費比率，我們必須繼續在我們的平臺上提供有吸引力和吸引力的內容。我們 主要通過我們的廣播公司提供此類內容。為了吸引和留住頂級廣播公司，我們需要有一個有吸引力的 收入分享政策，並提供營銷資源來支持他們。如果競爭對手平臺提供更高的報酬，我們保留廣播公司的成本 可能會增加。隨着我們的業務和用户基礎的進一步擴大，我們還需要繼續更新和製作 內容和活動，以滿足更大用户羣體更多樣化的興趣。我們還需要創新平臺上的內容 ，以捕捉和跟蹤市場趨勢，從而導致平臺上內容的成本更高。如果我們無法繼續 保留我們的廣播公司，並以商業上可接受的成本在我們的平臺上製作高質量的內容，我們的業務、財務狀況、 和運營結果將受到不利影響。

我們未能預測或成功實施新技術可能會使我們的專有技術或平臺失去吸引力 或過時，並減少我們的收入和市場份額。

Our technological capabilities and infrastructure underlying our live streaming platforms are critical to our success. The Internet industry is subject to rapid technological changes and innovation. We need to anticipate the emergence of new technologies and assess their market acceptance. We also need to invest significant resources, including financial resources, in research and development to keep pace with technological advances in order to make our development capabilities, our platforms and our services competitive in the market. However, development activities are inherently uncertain, and we might encounter practical difficulties in commercializing our development results. Our significant expenditures on research and development may not generate corresponding benefits. Given the fast pace with which the Internet technology has been and will continue to be developed, we may not be able to timely upgrade our streaming technology, our engines or the software framework for our platforms’ development in an efficient and cost-effective manner, or at all. New technologies in programming or operations could render our technologies, our platforms or products or services that we are developing or expect to develop in the future obsolete or unattractive, thereby limiting our ability to recover related product development costs, outsourcing costs and licensing fees, which could result in a decline in our revenues and market share.

我們平臺的正常運行對我們的業務至關重要。對我們IT系統的任何中斷都可能嚴重影響 我們維持平臺性能的能力。

破壞性的 和故障的平臺將趕走沮喪的用户，減少我們的用户羣。我們平臺的平穩和正常運行 依賴於我們的IT系統。然而，我們的技術或基礎設施可能無法始終正常運行。由電信故障、計算機病毒、黑客攻擊或其他破壞我們系統的企圖引起的任何系統中斷 都可能導致我們平臺的不可用 或速度下降，並限制我們平臺上提供的內容的吸引力。我們的服務器還可能容易受到 計算機病毒、物理或電子入侵以及類似中斷的攻擊，這可能導致系統中斷、網站或移動 應用程序速度減慢或數據不可用或丟失。任何此類事件均可能對我們的日常運營造成嚴重影響。因此， 我們的業務和經營業績可能受到重大不利影響，我們的市場份額可能會下降。

對我們平臺網絡安全的任何危害都可能對我們的業務、聲譽和運營結果造成重大不利影響。

2016年11月7日，全國人大常委會發布《中華人民共和國網絡安全法》，自2017年6月1日起施行。《中華人民共和國網絡安全法》要求網絡經營者履行一定的義務，維護網絡空間安全，加強網絡信息管理。

我們的產品和服務通常通過互聯網提供，涉及用户信息的存儲和傳輸。 任何安全漏洞都會使我們面臨信息丟失的風險，並可能導致訴訟和潛在的責任。由於用於獲取未經授權的訪問、禁用或降低互聯網服務或破壞操作系統的技術 變化頻繁，並且通常在針對目標啟動之前 無法識別，因此我們可能無法預見此類技術或實施足夠的預防措施。 一旦發生安全漏洞，我們的技術團隊將立即收到通知，並與當地支持人員協調診斷和解決 技術問題。截至本年度報告日期，我們沒有發生任何重大的安全漏洞事件。

儘管我們已實施了安全措施，但我們的設施、系統、程序以及我們第三方提供商的設施、系統、程序可能容易受到安全漏洞、破壞行為、軟件病毒、錯位或丟失的數據、編程或人為錯誤或其他類似事件的影響 ，這些事件可能會擾亂我們的服務交付或暴露我們用户和其他人的機密信息。如果發生實際或感知到的對我們安全措施的破壞，可能會損害市場對我們安全措施有效性的看法，我們可能會失去當前的 和潛在用户，並面臨法律和財務風險，包括法律索賠、監管罰款和處罰，這反過來可能對我們的業務、聲譽和運營結果產生不利影響。

對收集、使用和披露個人數據以及其他與隱私和安全相關的問題的擔憂 可能會阻止客户和用户使用我們的服務，並對我們的聲譽和業務造成不利影響。

對我們收集、使用或披露個人信息或其他與隱私相關和安全問題的做法的擔憂 即使沒有根據，也可能損害我們的聲譽和運營。《中華人民共和國憲法》、《中華人民共和國刑法》、《中華人民共和國民法總則》和《中華人民共和國網絡安全法》一般保護個人隱私，在收集、使用或披露其個人數據之前，需要獲得互聯網用户的一定授權或同意，並保護該等用户的個人數據的安全。特別是，《中華人民共和國刑法修正案》第七號修正案禁止電信等行業的機構、公司及其從業人員出售或者以其他方式非法泄露公民在執行職務或者提供服務過程中獲得的個人信息。我們的內部政策要求員工保護用户的個人數據 ，違反該政策的員工將受到包括解僱在內的紀律處分。雖然我們努力遵守所有適用的數據保護法律和法規以及我們自己的隱私政策，但任何不遵守或被認為不遵守的行為都可能導致政府實體或個人對我們提起訴訟或採取行動，這可能會對我們的業務產生不利影響。此外，未能或被認為未能遵守與收集、使用或共享個人信息或其他隱私相關和安全事項相關的適用法律法規可能會導致客户和用户對我們失去信心，從而可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們的運營取決於中國的互聯網基礎設施和固定電信網絡的性能，這些網絡可能會出現 意外的系統故障、中斷、不充分或安全漏洞。

中國幾乎所有的互聯網接入都是通過國有電信運營商在工業和信息化部(工信部)的行政控制和監管下保持的。此外，我們主要依靠數量有限的電信服務提供商通過本地電信線路和互聯網數據中心為我們提供數據通信能力來託管我們的服務器。如果中國的互聯網基礎設施或電信服務提供商提供的固定電信網絡出現中斷、故障或其他問題，我們只能有限地使用替代網絡或服務。 在過去的幾年裏，中國的網絡流量經歷了顯著的增長。北京等大城市互聯網數據中心的有效帶寬和服務器 存儲空間稀缺。隨着我們業務的擴展，我們可能需要 升級我們的技術和基礎設施，以跟上我們平臺上不斷增長的流量。我們不能保證中國的互聯網 基礎設施和固定電信網絡能夠支持與互聯網使用量持續增長相關的需求。如果我們不能增加我們提供在線服務的能力，我們可能無法滿足我們不斷擴大的用户羣所帶來的流量增長 ，我們的服務的採用可能會受到阻礙，這可能會對我們的業務和盈利能力產生不利影響。

此外，我們無法控制電信服務提供商提供的服務的成本。如果我們為 電信和互聯網服務支付的價格大幅上漲，我們的經營業績可能會受到重大不利影響。此外， 如果互聯網用户的互聯網接入費或其他費用增加，則可能會阻止部分用户訪問移動互聯網，從而導致移動互聯網用户的增長放緩。這種減速可能會對我們繼續擴大 用户羣的能力產生不利影響。

我們 使用與我們業務有關的第三方服務和技術，向我們提供這些服務和 技術的任何中斷都可能導致負面宣傳和我們用户增長放緩，這可能對我們的業務、運營業績和財務狀況造成重大不利影響 。

我們的 業務依賴於第三方提供的服務和軟件。例如，我們的用户數據被加密並保存在第三方雲服務公司提供的存儲 雲中。我們依賴此類第三方雲服務公司 的安全措施來保護數據，並依賴我們的災難恢復系統來最大限度地降低數據丟失或數據泄露的可能性。如果此類第三方 雲服務公司出現系統中斷且無法快速恢復，我們的業務和運營可能會受到不利影響。

我們的 整個網絡依賴於第三方運營商提供的寬帶連接，我們預計這種對第三方的依賴將繼續下去。 此類第三方維護的網絡和提供的服務容易受到損壞或中斷，這可能影響我們 的運營結果。請參閲"—我們的運營取決於中國互聯網基礎設施和固定電信 網絡的性能，這些網絡可能會出現意外的系統故障、中斷、不足或安全漏洞。"

我們 還通過第三方在線支付系統銷售很大一部分產品和服務。如果這些第三方 在線支付系統中的任何一個出現安全漏洞，用户可能會對此類支付系統失去信心，並避免在線購買我們的虛擬 禮品，在這種情況下，我們的運營結果將受到負面影響。

我們 對與我們有業務安排的第三方不行使控制權。對於某些服務和技術，如在線 支付系統，我們依賴數量有限的第三方提供商，在 中斷、故障或其他問題發生時，它們對替代網絡或服務的訪問有限。如果此類第三方提高價格、未能有效提供服務、 終止服務或協議或中斷與我們的關係，我們可能會遭受服務中斷、收入減少 或成本增加，其中任何一種情況都可能對我們的業務、經營成果和財務狀況造成重大不利影響。

用户 增長和參與度取決於與操作系統、網絡、移動設備和我們 無法控制的標準的有效互操作。

我們 提供跨各種PC和移動操作系統及設備訪問平臺的訪問。我們依賴於我們的服務與流行的移動設備和我們無法控制的移動操作系統（如Windows、Android和iOS）的互操作性 。任何 此類操作系統或設備決定降低我們服務的功能或給予競爭性服務的 優先待遇，都可能對我們服務的使用造成不利影響。為了提供高質量的服務， 我們的服務必須在我們無法控制的一系列移動操作系統、網絡、移動設備和標準中正常工作。我們可能無法成功 與移動行業的主要參與者建立關係，或無法開發與這些 操作系統、網絡、設備和標準有效運行的服務。用户和廣播公司在訪問和使用我們的平臺時遇到的任何困難 都將損害我們的用户增長和用户參與度，進而對我們的運營業績和財務狀況造成不利影響。

我們 依靠我們的移動應用程序和PC應用程序向我們的用户和廣播公司提供服務，如果無法訪問，可能會對我們的業務和運營結果造成 重大不利影響。

我們 依靠第三方移動應用程序和PC應用程序分發渠道，如Apple的App Store、各種Android應用程序 商店和網站，向用户和廣播公司分發我們的應用程序。我們預計，我們的移動 應用程序和PC應用程序的大量下載將繼續從這些分發渠道中獲得。我們應用程序的推廣、分發和操作 受此類分發平臺針對應用程序開發人員的標準條款和政策的約束，且此類 分發渠道有權酌情決定我們是否遵守其條款和政策。如果任何此類分銷渠道 決定撤下我們的應用程序或終止與我們的關係，我們的業務、經營業績和財務狀況 可能會受到重大不利影響。

我們的執行官、關鍵員工和合格人員的持續努力對我們的業務至關重要，他們的服務損失 可能會對我們的業務和運營結果造成不利和負面影響。

我們未來的成功在很大程度上取決於我們的高管和關鍵員工的持續努力。如果我們的一名或多名高管或關鍵員工不能或不願繼續為我們服務，我們可能無法輕鬆、及時或根本無法更換他們。由於直播行業對人才的需求高，競爭激烈，我們無法向您保證我們能夠吸引或留住合格的員工或其他高技能員工。此外，由於我們相對較年輕，我們培訓新員工並將其整合到我們的運營中的能力可能無法滿足我們不斷增長的業務需求，這可能會 對我們的業務增長能力以及我們的運營結果產生實質性的不利影響。

如果我們的任何高管或關鍵員工加入競爭對手或組建競爭公司，我們可能會失去用户、技術訣竅和關鍵專業人員 和員工。我們的每位高管和主要員工都與我們簽訂了僱傭協議和競業禁止協議 。然而，根據中國法律，競業禁止協議中的某些條款可能被視為無效或不可執行。如果我們的高管和主要員工與我們之間發生任何糾紛，我們不能向您保證，鑑於中國法律制度的不確定性，我們將能夠在這些高管所在的中國執行這些競業禁止協議。

我們 面臨與訴訟相關的風險。

我們 已經參與並可能受到各種類型的訴訟和索賠，包括指控侵犯知識產權和不正當競爭的訴訟，涉及廣播公司、客户、我們的員工和供應商的索賠和糾紛。訴訟 費用高昂，使我們面臨重大損失的風險，需要大量的管理時間和精力，並可能對我們的業務、經營成果和財務狀況產生重大 和不利影響。

我們 可能成為第三方指控、騷擾或其他有害行為的對象，這可能會損害我們的聲譽並導致 失去市場份額、用户和客户。

We have been subject to allegations by third parties, negative Internet postings and other adverse public exposure on our business, operations and staff compensation. We may also become the target of harassment or other detrimental conduct by third parties or disgruntled former or current employees. Such conduct may include complaints, anonymous or otherwise, to regulatory agencies, media or other organizations. We may be subject to government or regulatory investigation or other proceedings as a result of such third-party conduct and may be required to spend significant time and incur substantial costs to address such third-party conduct, and there is no assurance that we will be able to conclusively refute each of the allegations within a reasonable period of time or at a commercially reasonable cost, or at all. Additionally, allegations, directly or indirectly against us, may be posted on the Internet, including social media platforms by anyone, whether or not related to us, on an anonymous basis. Any negative publicity on us or our management can be quickly and widely disseminated. Social media platforms and devices immediately publish the content of their subscribers and participants post, often without filters or checks on the accuracy of the content posted. Information posted may be inaccurate and adverse to us, and it may harm our reputation, business or prospects. The harm may be immediate without affording us an opportunity for redress or correction. Our reputation may be negatively affected as a result of the public dissemination of negative and potentially false information about our business and operations, which in turn may cause us to lose market share, users or customers.

任命的Link Motion Inc.臨時接管人。（f/k/a NQ Mobile Inc.）可能會採取行動恢復Link Motion Inc.在Showself業務中擔任高級 職位，這可能會導致對我們的索賠。

On December 13, 2018, a shareholder plaintiff filed a derivative lawsuit on behalf of, and against Link Motion Inc. (“LKM”) and three individual defendants, including the chairman of the board of directors of LKM, in the United States District Court for Southern District of New York. In this lawsuit, the shareholder plaintiff alleged certain wrongdoing by the individual defendants in connection with the sales of LKM’s corporation assets, including the sale of a 65% equity interest in the Showself businesses (currently is conducted via Zhihui Qiyuan) to Tongfang Investment Fund Series SPC (“TF”) pursuant to a share purchase agreement dated as of March 30, 2017. On February 1, 2019, the court issued a Preliminary Injunction Order which preliminarily enjoins the defendants to take corrective action as necessary to restore LKM’s senior position in the underlying assets of the Showself businesses and appointed a temporary receiver for LKM during the pendency of this action. The temporary receiver has certain statutory powers and specified delineated powers, including but not limited to, commence, continue and/or control any action on behalf of LKM in the U.S., the PRC, or elsewhere. It is possible that we could be sued in connection with these ongoing proceedings, which could be costly to defend, and a judgment against us could result in significant damages. As of the date of this annual report and to our knowledge, the temporary receiver has yet brought any claims in any jurisdiction to restore LKM’s 65% equity interest in the Showself businesses. However we cannot guarantee that such claims will not be brought in the future.

負面宣傳可能會對我們的品牌、聲譽、業務和增長前景產生實質性的負面影響。

涉及我們、我們的廣播公司、我們的用户、我們的管理層、我們的直播平臺或我們的商業模式的負面 宣傳可能會對我們的品牌和業務造成嚴重影響 。我們無法向您保證，我們將能夠消除對我們、我們的管理層 和/或我們的服務的負面宣傳，以滿足我們的投資者、用户和廣播公司、客户和平臺合作伙伴的要求。 關於我們的負面宣傳和濫用我們的服務，這對我們的品牌、公眾形象和聲譽造成了不利影響。這種負面的 宣傳，特別是當它直接針對我們時，也可能要求我們參與防禦性的媒體宣傳活動。這可能導致我們 增加營銷費用，轉移我們管理層的注意力，並可能對我們的業務和運營結果 產生不利影響。

與我們人才經紀公司的合同糾紛可能會損害我們的聲譽，解決起來可能代價高昂或耗時。

我們 與人才機構簽訂合同安排。根據這些合同，人才代理公司負責招聘 和培訓廣播公司，併為我們的平臺提供內容。我們與人才經紀公司分享他們管理的廣播公司產生的收入的一定比例 。人才代理機構將與他們 管理的廣播公司達成薪酬安排。廣播公司與人才經紀公司之間和/或人才經紀公司 與我們之間可能不時發生合同糾紛。任何此類爭議不僅可能會花費高昂的成本和時間來解決，而且可能會損害廣播公司製作的內容的質量 ，甚至導致廣播公司離開我們的平臺。

我們 與我們的某些頂級廣播公司簽訂了排他性協議，根據該協議，這些頂級廣播公司同意不為 其他直播平臺工作，以換取我們的額外支持和資源。雖然這些頂級廣播公司如果違反獨家協議， 需要支付一定數額的費用，但我們不能保證此類獨家協議將 成為阻止這些頂級廣播公司離開我們平臺的有效措施。

我們使用的關鍵 績效指標，如QAU、付費用户、ARPPU和付費比率，可能會誇大我們的活躍用户和付費用户數量，這可能導致我們的管理層和投資者對我們的收入指標和業務運營的解讀不準確， 甚至可能誤導管理層對我們運營的商業判斷。

For performance tracking purposes, we monitor metrics such as the number of registered user accounts, active users, and paying users. We calculate certain operating metrics in the following ways: (a) the number of registered users, which refers to the number of users that has registered and logged onto our platforms at least once since registration; (b) the number of active users, which refers to the number of users that has visited our platforms through PC or mobile app at least once in a given period; (c) the number of paying users, which refers to the number of users that has purchased virtual currencies on our platforms at least once in a given period. The actual number of individual users, however, is likely to be lower than that of registered users, active users, and paying users potentially significantly, due to various reasons such as fraudulent representation or improper registration. Some of the user accounts may also be created for specific purposes such as to increase virtual gifting for certain performers in various contests, but the number of registered users, active users, and paying users do not exclude user accounts created for such purposes. We have limited ability to validate or confirm the accuracy of information provided during the user registration process to ascertain whether a new user account created was actually created by an existing user who is registering duplicative accounts. The respective number of our registered users, active users, and paying users may overstate the number of individuals who register on our platforms, sign onto our platforms, purchase virtual gifts or other products and services on our platforms, which may lead to an inaccurate interpretation of our operating metrics. Additionally, a user needs to register a separate account for each our platform to access such platform. When calculating our total numbers of QAUS as a whole, a user with multiple accounts with us may be counted more than once and such numbers may be higher than the actual numbers of users. Additionally, we are able to measure unique users only to the extent that these users are registered using the same identification method. Since we allow a user to register an account on our platforms with the user’s mobile number, Wechat account or QQ account, our ability to identify unique users is limited.

如果 我們的註冊用户、活躍用户和付費用户數量的跟蹤增長高於 註冊用户、活躍用户或付費用户數量的實際增長，則我們的用户參與度、銷售額和業務可能不會像我們預期的那樣迅速增長。 此外，此類多報可能導致我們的管理層和投資者對我們的運營評估不準確，這也可能 對我們的業務和運營業績造成重大不利影響。

第三方在線支付平臺的運營安全性和收取的費用可能會對我們的業務 和運營結果造成重大不利影響。

目前， 我們使用第三方在線支付平臺（如中國銀聯、微信支付和支付寶），通過在平臺上直接購買，接收銷售產品和服務所得的現金收益 。我們的用户使用這些和其他在線支付平臺的能力 的任何計劃或計劃外的中斷都可能對我們的收款產生不利影響，進而影響我們的收入。 此外，在在線支付交易中，通過公共網絡安全傳輸用户信息，如借記卡和信用卡號和到期日期 、個人信息和賬單地址，對於保護用户隱私和維護其 對我們平臺的信心至關重要。

我們 無法控制我們的第三方支付平臺的安全措施，目前他們的安全措施可能不夠充分 ，或者可能不足以應對在線支付平臺的預期增長。如果我們用户的在線交易安全在涉及我們產品和服務的支付的交易中受到損害，我們可能會面臨訴訟和可能的責任， 這可能會損害我們的聲譽和我們吸引用户的能力，並可能對我們的業務產生實質性的不利影響。我們還依賴此類支付傳輸的穩定性來確保為我們的用户提供持續的支付服務。如果這些第三方在線支付平臺中的任何一個因任何原因未能處理或確保用户支付的安全，我們的聲譽將受到損害， 我們可能會失去付費用户並阻止潛在購買，這反過來將對我們的業務、財務狀況和前景產生實質性的不利影響。

我們的 用户在購買我們的虛擬貨幣時可能會遭遇第三方欺詐，而我們在向用户銷售虛擬貨幣時可能會受到欺詐。

我們 為用户提供多種選擇來購買我們的虛擬貨幣。用户可以直接在網絡流媒體門户網站購買這些虛擬貨幣，也可以使用第三方支付渠道進行應用內購買，包括中國銀聯、微信支付、支付寶和蘋果的應用程序 商店。用户也可以通過我們官方授權的第三方銷售機構購買虛擬貨幣。除了上述 購買渠道外，沒有其他方式可以購買我們的虛擬貨幣。然而，不時會有某些第三方欺詐性地 聲稱他們是我們授權的銷售代理，用户可以通過他們購買我們的虛擬貨幣。如果我們的用户選擇從這些未經授權的第三方購買我們的虛擬貨幣，他們可能會因為第三方的欺詐活動而蒙受損失。 雖然我們對這種情況下的損失不承擔直接責任，但我們的用户體驗可能會受到不利影響，用户可能會選擇 離開我們的平臺。第三方的此類欺詐活動還可能產生負面宣傳、糾紛，甚至法律索賠。針對此類負面宣傳、糾紛或法律索賠，我們採取的措施可能代價高昂、耗時長、 且會對我們的運營造成幹擾，並轉移我們管理層的注意力。

此外， 在用户付款後，即使是我們正式授權的第三方銷售機構也可能無法向用户交付虛擬貨幣。 在這種情況下，我們有責任將這種虛擬貨幣交付給用户。我們可能會要求授權的第三方銷售代理付款，但不能保證我們可以收回全部付款。

對虛擬貨幣的限制可能會對我們的收入產生不利影響。

由於虛擬貨幣在中國的歷史相對較短，管理該行業的監管框架仍在制定中。 2009年6月4日，文化部、商務部聯合發佈《關於加強網絡遊戲虛擬貨幣管理的通知》 （“虛擬貨幣公告”），定義了什麼是虛擬貨幣，並要求 實體在發行虛擬貨幣和從事交易之前，必須獲得主管文化行政部門的批准 使用虛擬貨幣與網絡遊戲有關。《虛擬貨幣通知》規定，虛擬貨幣只能用於 購買由發行虛擬貨幣的在線服務提供商提供的服務和產品，並且還禁止發行在線遊戲虛擬貨幣的企業 通過使用法定貨幣購買以外的方式向遊戲玩家發行虛擬貨幣， 以及設置遊戲功能，這些功能涉及玩家直接支付現金或虛擬貨幣，以獲得基於抽獎、下注或彩票的隨機選擇的虛擬禮品 或虛擬貨幣。對虛擬貨幣的這些限制可能會導致 在線虛擬貨幣的銷售下降。

目前， 中國政府尚未頒佈任何具體的規則、法律或法規來直接規範虛擬貨幣， 上述《虛擬貨幣通知》除外。儘管“虛擬貨幣”一詞在直播行業中廣泛使用， 我們相信，我們的直播社區中使用的“虛擬貨幣”並不屬於《虛擬貨幣通知》中定義的“虛擬貨幣” ，我們的直播業務不受任何網絡遊戲虛擬貨幣法律或法規的約束。我們已獲得文化行政主管部門批准，發行網絡遊戲虛擬貨幣 （詳見我們已取得的《互聯網文化經營許可證》）。到目前為止，我們尚未發行任何 虛擬貨幣通知中定義的網絡遊戲虛擬貨幣。然而，由於法律法規的解釋 和實施的不確定性，我們無法向您保證中國監管機構不會採取不同的觀點， 在這種情況下，我們可能需要獲得額外的批准或許可證或改變我們當前的業務模式，並可能受到 罰款或其他處罰，這可能會對我們的業務造成不利影響。

我們的 運營結果受季節性因素的影響，會受到季度波動的影響。

我們 在業務中經歷了季節性的變化，反映了互聯網使用的季節性波動。例如，活躍用户數量 在一年中的最後一個季度往往較高，而在臨近農曆新年時則較低。此外， 我們在線直播平臺的付費用户數量與我們的營銷活動和促銷活動相關，這些活動可能與 西方或中國的流行節日相吻合。因此，將我們的經營業績按期比較未必有意義。

我們 目前沒有商業保險來保障我們的主要資產和業務。任何未投保的業務中斷、訴訟、 或自然災害都可能使我們承擔重大成本，這可能對我們的經營業績產生不利影響。

我們 目前沒有為我們的運營提供任何業務責任或中斷保險。任何未投保的業務中斷、 訴訟或自然災害或我們未投保的設備或設施的重大損壞都可能擾亂我們的業務運營， 要求我們產生大量成本並轉移我們的資源，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。

未能 按照2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第404條的規定實現並維持有效的內部和披露控制， 可能會對我們的業務和股價產生重大不利影響。

有效的 內部和披露控制對於我們提供可靠的財務報告、有效防止欺詐以及 作為上市公司成功運營是必要的。如果我們不能提供可靠的財務報告或防止欺詐，我們的聲譽和經營成果將受到損害 。根據《交易法》第13a—15（b）條的要求，我們的管理層已對截至本報告所述期間結束時我們的披露控制和程序（見《交易法》第13a—15（e）條的定義）的有效性進行了評估。

《薩班斯—奧克斯利法案》第404條的 要求正在執行，並適用於未來年份。我們預計，我們對財務報告的內部控制 將隨着我們繼續努力轉型業務而不斷髮展。雖然我們致力於 繼續改進我們的內部控制流程，並且我們將繼續勤勉和積極地審查我們對 財務報告的內部控制，以確保遵守第404節的要求，但任何控制系統，無論設計、運行和評估如何，都只能提供合理而非絕對的保證，以實現其目標。此外，成功 補救截至2022年12月31日發現的控制缺陷取決於我們僱用和保留合格員工 和顧問的能力。因此，我們不能確定將來不會 存在或以其他方式發現其他重大缺陷或重大缺陷。見"項目15—控制和程序。”

我們 將來會繼續授予以股份為基礎的獎勵，這可能會導致以股份為基礎的薪酬開支增加，並對我們未來的利潤產生不利影響 。行使所授出的購股權或限制性股份將增加我們流通的股份數量， 這可能會對我們股份的市價產生不利影響。

我們 於2021年2月8日採納了一項股權激勵計劃，或稱“2021年計劃”，旨在為員工、董事和顧問提供額外的 激勵，並促進公司業務的成功。根據二零二一年股份激勵計劃項下的所有獎勵，我們獲授權發行的A類普通股的最大總數為3，000，000股A類普通股。截至本年報日期，根據二零二一年潘先生授出合共2，115，283個受限制股份單位。因此，我們與股份薪酬相關的開支可能會增加，這可能會對我們的經營業績 產生不利影響。此外，我們的員工行使根據2021年計劃授予的獎勵將增加我們的流通股份數量 ，這可能會對我們的股價產生不利影響。

我們的員工或涉及我們業務的第三方的不合規行為 可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的 合規控制、政策和程序可能無法保護我們免受我們員工、代理人、承包商或合作者違反我們運營所在司法管轄區的法律或法規的行為 的影響，這些行為可能對我們的業務造成不利影響。

此外，我們的業務合作伙伴或通過我們的業務合作伙伴參與我們業務的其他第三方（如承包商、人才 代理機構或與我們的第三方業務合作伙伴建立業務關係的其他第三方）可能會因其監管合規性失敗而受到監管處罰或處罰，這可能直接或間接地擾亂我們的業務。當 我們與第三方合作伙伴建立業務關係時，我們無法確定該第三方合作伙伴是否已經 或將侵犯任何其他第三方的合法權利或違反任何監管要求，或排除 因該第三方合作伙伴的任何監管失誤而導致我們承擔任何責任的可能性。此外，對於那些 通過我們的業務合作伙伴積極參與我們業務的第三方，我們無法向您保證我們的業務合作伙伴將能夠 監督和管理這些第三方。我們的業務合作伙伴或涉及我們業務的其他 第三方的法律責任和監管行動可能會影響我們的業務活動和聲譽，進而影響我們的經營成果。

我們 可能無法確保遵守美國的經濟制裁法律。

美國財政部外國資產管制辦公室（OFAC）負責執行一般禁止 美國人以及在某些情況下由美國人擁有或控制的外國實體與作為美國經濟制裁目標的某些國家、政府、實體或個人進行活動或進行 業務往來的法律法規。我們不會也不會 將我們的任何資金用於任何國家、政府、實體或個人違反美國經濟制裁的活動或業務。

雖然 我們相信我們一直遵守並將繼續遵守適用的美國經濟制裁，但我們當前的保障措施 可能無法阻止位於美國經濟制裁目標國家的廣播公司和用户訪問我們的平臺。 不遵守適用的美國經濟制裁措施可能會使我們遭受負面媒體報道、調查、嚴厲的行政、 民事和可能的刑事制裁、補救措施相關的費用以及法律費用，這可能會對 我們的業務、經營成果、財務狀況和聲譽造成重大不利影響。

垃圾郵件發送者 和惡意軟件和應用程序可能會影響用户體驗，這可能會降低我們吸引用户的能力，並對我們的業務、運營業績和財務狀況造成嚴重和 不利影響。

垃圾郵件發送者 可能會使用我們的流媒體平臺向用户發送垃圾郵件，這可能會影響用户體驗。因此，用户可能會減少使用 我們的產品和服務，或完全停止使用。在垃圾郵件活動中，垃圾郵件發送者通常創建多個用户帳户，以 發送大量重複郵件。雖然我們嘗試識別並刪除為發送垃圾郵件目的創建的帳户 ，但我們可能無法及時有效地消除平臺上的所有垃圾郵件。任何垃圾郵件活動 都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況造成重大不利影響。

此外，惡意軟件和應用程序可能會中斷我們網站、PC客户端或移動應用程序的操作，並將 此類惡意軟件傳遞給我們的用户，從而可能對用户體驗造成不利影響。雖然我們過去已經成功阻止了這些攻擊 ，但我們不能保證情況始終如此，如果用户使用我們的 平臺遭遇惡意軟件攻擊，則用户可能會將惡意軟件與我們的網站、PC客户端或移動應用程序相關聯，我們的聲譽、業務和運營結果 將受到重大不利影響。

我們的 租賃物業權益可能存在缺陷，我們租賃受此類缺陷影響的物業的權利可能受到質疑，這可能 對我們的業務造成不利影響。

根據 中華人民共和國法律，所有租賃協議均須在當地房屋管理部門登記。我們在中國租了幾個房子。我們無法 保證這些處所的所有業主是否已向政府機關登記相關租賃協議， 或已完成對處所所有權的登記。此外，我們不能保證某些處所沒有一個缺陷的所有權。我們可能會受到罰款，由於業主未能完成所需的登記。

如果房東沒有及時或根本沒有獲得有效產權或完成當地房屋管理局的登記，我們 也可能被迫搬遷我們的業務。我們可能無法以及時且具有成本效益的方式為我們的運營找到理想的替代站點 ，這可能會對我們的業務造成不利影響。

未來的戰略聯盟或收購可能會對我們的業務、聲譽和運營結果產生實質性的不利影響。

我們 可能會不時與多個第三方建立戰略聯盟，包括合資企業或少數股權投資，以推進我們的 業務目標。這些聯盟可能會使我們面臨許多風險，包括與共享專有 信息相關的風險、第三方不履約以及建立新戰略聯盟的費用增加，其中任何一個 都可能對我們的業務產生重大不利影響。我們監控或控制這些第三方行為的能力可能有限 ，如果這些戰略性第三方中的任何一個在與 其業務相關的事件中遭受負面宣傳或對其聲譽的損害，我們也可能由於我們與任何此類第三方的聯繫而遭受負面宣傳或損害我們的聲譽。

此外，當出現適當的機會時，我們可能會收購與我們現有業務互補的額外資產、產品、技術或業務。除可能獲得股東批准外，我們還可能需要完成備案並獲得相關政府部門的批准 和許可證，並遵守任何適用的中國法律法規，包括 如果我們為收購發行額外證券，則向中國證監會備案，這可能導致延遲和成本增加，如果不能這樣做，可能 會破壞我們的業務戰略。此外，過去和未來的收購以及隨後將新資產 和業務整合到我們自己的業務中需要我們管理層的高度關注，並可能導致資源從我們現有 業務中轉移，進而可能對我們的業務運營產生不利影響。所收購資產或業務可能無法產生預期的 財務結果。收購可能會導致使用大量現金、發行潛在的股權證券、 重大商譽減值費用、其他無形資產攤銷費用以及所收購業務潛在 未知負債的風險。此外，確定和完成收購的成本可能很高。

COVID—19疫情可能對我們二零二三財政年度的經營業績及財務狀況造成不利影響。

In December 2019, a novel strain of coronavirus (COVID-19) surfaced. COVID-19 has spread rapidly to many parts of the PRC and other parts of the world in the first half of 2020, which has caused significant volatility in the PRC and international markets. After the initial outbreak of COVID-19, from time to time, some instances of COVID-19 infections have emerged in various regions of China, including the infections caused by the Omicron variants in 2022. For example, a wave of infections caused by the Omicron variants emerged in Shanghai in 2022, and a series of restrictions and quarantines were implemented to contain the spread. Our Beijing and Hangzhou office did not work at full capacity for approximately two months when these restrictive measures are in force, which negatively affected our operational and financial results. Many of the restrictive measures previously adopted by the PRC governments at various levels to control the spread of the COVID-19 virus have been revoked or replaced with more flexible measures since December 2022. While the revocation or replacement of the restrictive measures to contain the COVID-19 pandemic could have a positive impact on our normal operations, the extent of the impact on our future financial results will be dependent on future developments such as the length and severity of the crisis, the potential resurgence of the crisis, future government actions in response to the crisis and the overall impact of the COVID-19 pandemic on the global economy and capital markets, among many other factors, all of which still remain uncertain and unpredictable. Given this uncertainty, we are currently unable to quantify the expected impact of the COVID-19 pandemic on its future operations, financial condition, liquidity and results of operations if the current situation continues, and therefore we cannot guarantee that COVID-19 will not adversely impact our results of operations and financial condition for the fiscal year 2023.

與公司結構相關的風險 因素

我們 通過合同安排通過VIE開展業務。管理我們業務的中國法律法規以及 我們某些合同安排的有效性尚不確定. 如果中國法院或行政機關認定 這些合同安排不符合適用法規，我們可能會受到嚴厲處罰，我們的業務可能會受到不利影響。此外，該等中國法律及法規的變動可能對我們的業務造成重大不利影響。

現行 中國法律法規對外國人對某些業務領域的所有權施加了某些限制和條件，因此 為遵守中國法律法規，我們通過中國的VIE開展此類業務活動。有關詳細討論， 請參見 "——關於外國投資者通過合同安排控制的中國境內 可變利益實體是否將被確認為外國投資，以及它可能如何影響我們當前 公司結構和運營的可行性，存在重大的不確定性。"

WXBJ 已與智滙啟源VIE及其各自股東訂立合約安排，WXZJ已與四象啟源VIE及其各自股東訂立合約 安排。該等合約安排使我們能夠在中國法律允許的情況下，對VIE的全部或部分股權及資產行使有效 控制權，收取其絕大部分經濟利益，並有權獨家購買VIE的全部或部分股權及資產。我們已評估了FASB ASC 810中的指導意見，並得出結論， 由於這些合同安排，我們是VIE的主要受益人。因此，根據美國公認會計原則，VIE的財務報表合併為我們財務報表的一部分。

然而， Scienjoy Holding Corporation是一家英屬維爾京羣島控股公司，在VIE中沒有股權所有權，我們通過（i）中國子公司和（ii）與我們保持合同安排的VIE開展業務 。因此，我們的 A類普通股的投資者並不購買我們在中國的合併附屬實體的股權，而是購買 英屬維爾京羣島控股公司的股權。如果中國政府認為我們與VIE的合同安排 不符合中國對相關行業外國投資的監管限制，或者如果這些法規或現有法規的解釋 發生變化或在未來有不同的解釋，我們和VIE可能會受到嚴厲處罰或 被迫放棄我們在這些業務中的權益。我們在英屬維爾京羣島的控股公司、VIE和Scienjoy Holding Corporation的投資者 面臨着中國政府未來可能採取的行動的不確定性，這些行動可能會影響與VIE合同安排的可執行性 ，從而嚴重影響VIE和我們作為一個集團的財務表現 。

中國證監會於2023年2月17日發佈《境內企業境外證券發行上市試行管理辦法》或《試行辦法》，自2023年3月31日起施行。同日，中國證監會在中國證監會官方網站上散發了配套指導規則 第1至5號、試行辦法説明、《關於境內企業境外上市備案管理安排的通知》和證監會有關回答記者提問的意見，或將指導規則和通知統稱為指導規則和通知。試行辦法與指導規則和通知重申了管理規定草案和備案辦法草案的基本原則，對境內企業境外證券發行上市提出了基本相同的要求。試行辦法授予中國證監會監管VIE結構的中國公司在境外發行和上市的權力，並允許VIE結構的公司在符合相關規定的情況下提交申請。在2023年3月31日或之前已在海外交易所上市的中國公司 除非 籌集額外的股權融資，否則無需向中國證監會提交任何備案文件，在這種情況下，中國證監會也可與監管中國公司業務運營的某些中國政府部門進行磋商，或要求本公司事先獲得該等部門的批准或確認。

在中國法律法規的解釋和應用方面仍然存在很大的不確定性，包括但不限於管理我們和VIE業務的法律和法規，或我們與VIE及其股東之間合同安排的執行和履行 。這些法律和法規可能會發生變化，其官方解釋和執行可能會涉及很大的不確定性。影響現有和擬議未來業務的新法律法規也可以追溯適用 。由於監管環境的不確定性和複雜性，我們不能向您保證我們和VIE將始終 完全遵守適用的法律和法規，違反這些法律和法規可能會對我們和VIE的業務和我們的聲譽產生不利影響。

儘管我們認為我們、我們的中國子公司和VIE沒有違反中國現行法律法規，但我們不能向您保證 中國政府會同意我們的合同安排符合中國的許可、註冊或其他法規要求， 符合現有政策或未來可能採用的要求或政策。如果中國政府確定我們或VIE不遵守適用法律，它可以吊銷VIE的業務和經營許可證，要求VIE停止經營或限制VIE的經營，限制VIE的收入權利，屏蔽VIE的網站，要求 VIE重組我們的業務，施加VIE可能無法遵守的額外條件或要求，對VIE的業務運營或其客户施加 限制，或對VIE採取其他可能損害其業務的監管或執法行動。任何此等或類似事件均可能嚴重擾亂本公司或VIE的業務運作，或限制VIE進行大部分業務運作，這可能會對VIE的業務、財務狀況及經營業績造成重大及 不利影響。如果上述任何事件導致我們 無法指導任何VIE的活動對其經濟表現產生最大影響，和/或我們無法從任何VIE獲得經濟利益，我們可能無法根據美國公認會計原則將這些實體合併到我們的合併財務報表中 。此外，如果我們不能維護我們對中國子公司資產的合同控制權，我們的股票可能會下跌或變得一文不值，而中國子公司是我們業務的重要組成部分。

關於外國投資者通過合同 安排控制的中國境內可變利益實體是否將被確認為"外國投資"，以及它可能如何影響我們當前公司結構 和運營的可行性，存在大量 不確定性。

On March 15, 2019, the National People’s Congress of the PRC adopted the PRC Foreign Investment Law, which took force on January 1, 2020, and replaced three existing laws regulating foreign investment in China, namely the PRC Equity Joint Venture Law, the PRC Cooperative Joint Venture Law and Wholly Foreign-owned Enterprise Law, together with their implementation rules and ancillary regulations. The PRC Foreign Investment Law defines the “foreign investment” as the investment activities in China conducted directly or indirectly by foreign investors in the following manners: (i) the foreign investor, by itself or together with other investors establishes a foreign-invested enterprise in China; (ii) the foreign investor acquires shares, equities, asset tranches, or similar rights and interests of enterprises in China; (iii) the foreign investor, by itself or together with other investors, invests and establishes new projects in China; (iv) the foreign investor invests through other approaches as stipulated by laws, administrative regulations or otherwise regulated by the State Council. The PRC Foreign Investment Law keeps silent on how to define and regulate the “variable interest entities,” while adding a catch-all clause that “other approaches as stipulated by laws, administrative regulations or otherwise regulated by the State Council” can fall into the concept of “foreign investment,” which leaves uncertainty as to whether the foreign investor’s controlling PRC onshore variable interest entities via contractual arrangements will be recognized as “foreign investment.” Pursuant to the PRC Foreign Investment Law, PRC governmental authorities will regulate foreign investment by applying the principle of pre-entry national treatment together with a “negative list,” which will be promulgated by or promulgated with approval by the State Council or its authorized governmental department such as Ministry of Commerce. Foreign investors are prohibited from making any investments in the industries which are listed as “prohibited” in such negative list; and, after satisfying certain additional requirements and conditions as set forth in the “negative list,” are allowed to make investments in the industries which are listed as “restricted” in such negative list. For any foreign investor that fails to comply with the negative list, the competent authorities are entitled to ban its investment activities, require such investor to take measures to correct its non-compliance and impose other penalties.

最新版本的"負面清單"，即《特別管理辦法》2022年1月1日生效的《外國投資准入負面清單》（2021）規定，禁止外國投資提供互聯網內容服務，我們通過合併可變 利益實體開展的互聯網視聽節目服務和在線文化活動。這些業務受到商務部發布的《外商投資准入特別管理措施（負面清單）（2021年）》中規定的外商投資限制/禁令的約束。

《中華人民共和國外商投資法》為未來的法律、行政法規或國務院及其部門的規定留下了餘地， 將合同安排作為外商投資的一種形式作出規定。因此，不確定我們的公司結構是否會 被視為違反外國投資規則，因為我們目前正在使用合同安排來經營某些業務 ，而外國投資者目前被禁止或限制投資。此外，如果未來的法律、行政法規 或國務院及其部門的規定要求公司就現有合同安排 採取進一步行動，我們可能會面臨重大不確定性，無法及時完成此類行動。如果我們未能 採取適當和及時的措施來遵守任何這些或類似的監管合規要求，我們當前的公司 結構、公司治理和業務運營可能會受到重大不利影響。

我們 在中國開展業務時依賴合同安排，在提供 運營控制方面，合同安排可能不如直接所有權有效。

We are a holding company incorporated in the British Virgin Islands. As a holding company with no material operations of our own, we conduct a substantial majority of our operations through the VIEs in China. We entered into the VIE agreements with Zhihui Qiyuan VIEs on January 29, 2019 and entered into the VIE agreements with Sixiang Qiyuan VIEs on June 1, 2022. We generate most of our revenue from operations of the VIEs. Our shares (include Class A ordinary shares and Class A Preferred shares) offered in this offering are shares of our offshore holding company instead of shares of the VIEs or our PRC subsidiaries. we rely on contractual arrangements by and among WXBJ, the Zhihui Qiyuan VIEs and their shareholders and the contractual arrangements by and among WXZJ, the Sixiang Qiyuan VIEs and their shareholders for our business operations, and these contractual arrangements may not be as effective as direct ownership in providing us with control over the VIEs. We rely on the performance by the VIEs and their shareholders of their obligations under the contracts to receive substantially all of the economic benefits from the VIEs’ operations and be the primary beneficiary of the VIEs for accounting purposes. The shareholders of the VIEs may not act in the best interests of our company or may not perform their obligations under these contracts. Such risks exist throughout the period in which we intend to operate certain portion of our business through the contractual arrangements with the VIEs.

VIE或其股東 未能履行我們與他們的合同安排下的義務，將對我們的業務產生重大 不利影響。如果VIE或其股東未能履行其在合同 安排下的各自義務，我們可能不得不產生大量成本並花費額外資源來執行此類安排。我們還可能需要 根據中國法律採取法律補救措施，包括尋求特定履行或禁令救濟，以及要求賠償。中國的法律環境 不如美國等其他司法管轄區發達。因此，中國法律體系 的不確定性可能會限制我們作為英屬維爾京羣島控股公司執行這些合同安排的能力，而且執行這些合同安排的費用可能會相當高昂，而且這些合同安排尚未在法庭上進行測試。

VIE的 股東可能與我們存在潛在利益衝突，這可能對我們的業務和 財務狀況造成重大不利影響。VIE的股東可能違反或導致VIE違反或拒絕續簽我們與他們和VIE之間的現有合同安排，這將對我們有效控制VIE 並從中獲取經濟利益的能力產生重大不利影響。如果我們無法解決我們與這些股東之間的任何利益衝突或爭議， 我們將不得不依賴法律程序，這可能導致我們的業務中斷，並使我們對任何此類法律程序的結果存在重大不確定性 。

如果 中國政府認為建立我們在中國業務運營結構的協議不符合中國 關於互聯網和其他相關業務的外商投資的法規，或者如果這些法規或其解釋在未來 發生變化，我們可能會受到嚴厲處罰或被迫放棄我們在這些業務中的權益，並可能需要重組 我們目前的公司結構以符合中國法律法規。此外，如果SHC為未來融資發行新證券， 公司應向中國證監會披露包括VIE在內的整個公司架構，並可向中國證監會查詢該架構的背景。

PRC laws and regulations impose certain restrictions or prohibitions on foreign ownership of companies that engage in Internet and other related businesses (usually defined as “value-added telecommunication business” under relevant PRC authorities), including the provision of Internet content and online service operations, which fell under the catalogue of negative list published and updated by PRC Ministry of Commerce from time to time. Specifically, foreign ownership is prohibited in industries of online audio and video program services and Internet cultural business (excluding music), foreign ownership of an Internet content provider may not exceed 50%, and the major foreign investor is required to have a record of good performance and operating experience in managing value-added telecommunications business. We are a company registered in the British Virgin Islands and WXBJ and WXZJ (our indirect wholly-owned subsidiaries in China) are foreign-invested enterprises (or called “wholly foreign-owned enterprises”, the “WFOEs”) under PRC laws and regulations. To comply with PRC laws and regulations, we have to conduct our business in China mainly through WXBJ, WXZJ, Zhihui Qiyuan VIEs, and Sixiang Qiyuan VIEs and their respective subsidiaries, based on a series of contractual arrangements by and among WXBJ, Zhihui Qiyuan, and its registered shareholders and a series of contractual arrangements by and among WXZJ, Sixiang Qiyuan, and their respective subsidiaries. As a result of these contractual arrangements, we exert control over the VIEs (namely, Zhihui Qiyuan VIEs and Sixiang Qiyuan VIEs) and consolidate their financial results in our financial statements under U.S. GAAP. The VIEs (namely, Zhihui Qiyuan VIEs and Sixiang Qiyuan VIEs) hold the licenses, approvals, and key assets that are essential for our operations.

In the opinion of our PRC counsel, Beijing Feng Yu Law Firm (北京鋒昱律師事務所) (“Feng Yu Law Firm”), based on its understanding of the relevant PRC laws and regulations, each of the contracts among WXBJ, Zhihui Qiyuan and its registered shareholders is valid, binding, and enforceable in accordance with its terms, each of the contracts among WXZJ, Sixiang Qiyuan and its registered shareholders is valid, binding, and enforceable in accordance with its terms. However, we have been further advised by our PRC counsel that there are substantial uncertainties regarding the interpretation and application of current or future relevant PRC laws and regulations. Thus, the PRC government may ultimately take a view contrary to the opinion of our PRC counsel. In addition, PRC government authorities may deem that foreign ownership is directly or indirectly involved in each of the VIEs’ shareholding structure. If the WFOEs and its subsidiaries and the VIEs are found in violation of any PRC laws or regulations, or if the contractual arrangements among WXBJ, Zhihui Qiyuan and its registered shareholders or the contractual arrangements among WXZJ, Sixiang Qiyuan and its registered shareholders are determined as illegal or invalid by the PRC court, arbitral tribunal or regulatory authorities, the relevant governmental authorities would have broad discretion in dealing with such violation, including, without limitation:

實施其中任何一項處罰都可能對我們開展業務運營和未來融資的能力造成重大不利影響。此外，如果施加任何這些處罰導致我們失去指導我們的 合併關聯實體的活動的權利或獲得其經濟利益的權利，我們將無法再合併其財務 結果。

如果VIE宣佈破產或受到解散或清算程序的影響，我們 可能會失去使用和享受VIE持有的對我們業務重要的資產的能力。

VIE持有對我們的運營非常重要的某些資產，包括互聯網內容提供商許可證、SP許可證、互聯網文化運營許可證、商業演出許可證以及廣播電視節目製作和經營許可證。根據我們的合同安排，未經我們事先同意，VIE的股東不得自願清算VIE或批准其以任何方式出售、轉讓、抵押或處置其在業務中的 資產或合法或實益權益。然而，如果股東 違反這一義務，自願清算VIE，或VIE宣佈破產，或其全部或部分資產 受第三方債權人的留置權或權利約束，我們可能無法繼續我們的部分或全部業務活動，這可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生實質性和不利影響。此外，如果VIE經歷 自願或非自願清算程序，其股東或無關的第三方債權人可能會要求對其部分或全部資產的權利，從而阻礙我們經營業務的能力，這可能對我們的業務、財務狀況、 和經營業績產生實質性和不利影響。

合同安排可能受到中國税務機關的審查。如果發現我們需要繳納額外税款，可能會對我們的財務狀況和您的投資價值產生負面影響。

根據適用的中國法律法規，關聯方之間的安排和交易可能受到中國税務機關的審計或質疑。 如果中國税務機關認定WXBJ、智滙奇緣及其註冊股東之間的合同安排 或WXZJ、思祥奇緣及其註冊股東之間的合同安排不在公平基礎上，因此構成有利的轉讓定價，我們可能會受到不利的税務後果的影響。因此，中國税務機關可要求VIE為中國税務目的上調其應納税所得額。這樣的調整可能會增加VIE的税費 而不會減少WXBJ和/或WXZJ的税費支出，使VIE因少繳 税而受到滯納金和其他處罰，並導致WXBJ和/或WXZJ可能享有的任何税收優惠的損失。因此，我們的綜合運營結果 可能會受到不利影響。

我們 可能依賴我們的中國子公司支付的股息來為現金和融資需求提供資金。對我們中國子公司向我們支付股息的能力的任何限制都可能對我們開展業務和向我們普通股持有人支付股息的能力產生重大不利影響 。

我們 和我們的香港子公司是控股公司，我們可能依賴我們的中國子公司將支付的股息來滿足我們的現金和 融資需求，包括向普通股持有人支付股息和其他現金分配所需的資金，以及償還可能產生的任何債務。如果我們的中國子公司未來為自己產生債務，管理債務的工具可能會限制他們向我們支付股息或進行其他分配的能力。

根據中國法律法規，在中國的外商獨資企業，如WXBJ或WXZJ，只能從按照中國會計準則和法規確定的累計利潤中支付股息。此外，根據現行有效的中國法律 和可能隨《中華人民共和國外商投資法》生效而更新的有關外商投資的規定，外商獨資企業在彌補前幾年的累計虧損(如果有)後，每年至少要留出其税後利潤的10%，以建立一定的法定公積金，直至該基金總額達到其註冊資本的50%。外商獨資企業董事會可以根據中國會計準則將其税後利潤的一部分撥付給員工福利和獎金基金。這些儲備基金以及員工福利和獎金基金不能作為現金股息進行分配。任何對我們中國子公司向我們支付股息或進行其他分配的能力的限制 都可能會對我們的增長能力產生重大不利影響，限制我們進行有利於我們業務的投資或收購，支付股息，或以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務。

如果我們控制的無形資產，包括印章和印章的託管人或授權人未能履行他們的責任， 或者挪用或濫用這些資產，我們的業務和運營可能會受到實質性的不利影響。

在 中國，即使沒有簽名，公司印章也是公司對第三方的法定代表人。 在中國，每個合法註冊的公司都要保留公司印章，必須在當地公安局登記。除了這個強制性的公司印章外，公司可能還有其他幾個可以用於特定目的的印章。我們中國子公司和VIE的印章通常由我們根據我們的內部控制程序指定或批准的人員安全持有。如果這些印章沒有妥善保管、被盜或被未經授權的人使用或用於 未經授權的目的，這些實體的公司治理可能會受到嚴重和不利的損害，這些公司實體 可能必須遵守任何如此蓋章的文件的條款，即使這些印章是由缺乏必要權力和權限的個人蓋章的 。如果我們的任何授權人員出於任何原因獲取、濫用或挪用我們的印章，我們可能會 在我們的運營中遇到中斷。我們還可能不得不採取公司或法律行動，這可能需要大量的時間和資源來解決，同時分散管理層對我們運營的注意力。上述任何情況都可能對我們的業務和運營結果造成不利影響 。

與中國做生意有關的風險因素

中國法律法規的解釋和執行方面的不確定性 可能會限制您和我們可獲得的法律保護。

中國的法律體系是以成文法規為基礎的，以前的法院判決作為先例的價值有限。我們的中國子公司和VIE，特別是WXBJ和WXZJ這兩家外商獨資企業，受適用於外商投資企業的法律法規以及適用於在中國註冊成立的公司的各種中國法律法規的約束。然而，由於這些法律法規是相對較新的，而且中國的法律體系不斷快速演變，許多法律、法規和規則的解釋並不總是統一的，這些法律、法規和規則的執行存在不確定性。

有時，我們可能不得不訴諸行政和法院程序來行使我們的合法權利。然而，由於中國行政當局和法院在解釋和執行法定和合同條款方面擁有很大的自由裁量權，因此可能更難評估行政和法院訴訟的結果以及我們可能獲得的法律保護水平。此外，中國的法律制度在一定程度上基於可能具有追溯力的政府政策和內部規則。因此，我們可能在違反這些政策和規則後才會 意識到我們違反了這些政策和規則。這種不確定性，包括對我們合同、財產(包括知識產權)和程序權利的範圍和效果的不確定性，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響 ，並阻礙我們繼續運營的能力。

中國對通過移動和互聯網傳播的信息的監管和審查可能會對我們的業務產生不利影響，並使我們對流媒體內容或發佈在我們平臺上的內容承擔 責任。

中國的互聯網公司受到各種現有和新的規章制度、政策以及許可證和許可要求的約束。在執行這些規章制度、政策和要求方面，有關政府部門可以暫停任何互聯網或移動內容服務商在網上或移動設備上提供非法內容的服務或吊銷其許可證 ，此類活動可能會隨着政府正在開展的在線掃除違禁內容運動而加強。 例如，2016年，掃黃打非工作組辦公室、中國網絡空間管理局、 工業和信息化部、文化部、公安部聯合開展了《2016網絡大清理行動》。根據公開的信息，這項運動旨在消除互聯網信息服務行業中的色情信息和內容，其中包括追究為色情信息和內容傳播提供便利的個人和公司實體的責任。上市的中國互聯網公司自願發起 自我調查，以過濾和刪除其網站和雲服務器上的內容。

我們 努力從我們的平臺上刪除非法內容。我們在資源方面進行了大量投資，以監控廣播公司 在我們平臺上生成的內容以及我們的用户通過我們的平臺進行互動的方式。我們使用各種方法來 確保我們的平臺為用户提供健康和積極的體驗。儘管我們使用這些方法來過濾在我們平臺上發佈的內容，但我們不能確保我們的內部內容控制工作足以刪除所有可能被視為不雅或不符合中華人民共和國法律法規的內容。關於非法在線內容或行為構成的政府標準和解釋可能會受到解釋，並可能會發生變化，從而使我們當前的監控 工作不足。中國政府在監管在線活動方面擁有廣泛的自由裁量權，無論我們如何努力控制我們平臺上的內容，減少非法內容和活動的政府活動和其他行動可能會使我們 受到負面媒體或監管挑戰和制裁，包括罰款、暫停或吊銷我們在中國的運營許可證 或暫停或禁止我們的移動或在線平臺，包括暫停或關閉我們的部分或全部業務。 此外，如果我們被認為從我們平臺上的非法內容中獲利，我們的高級管理層可能會被追究刑事責任。 儘管我們的業務和運營在過去沒有受到政府活動或任何其他監管措施的實質性和不利影響，但不能保證我們的業務和運營在未來不會受到政府行動或制裁的影響。如果政府對我們採取行動或制裁，或者如果有廣泛的傳言稱政府對我們採取了行動或制裁 ，我們的聲譽可能會受到損害，我們可能會失去用户和客户。因此，我們的收入和運營業績 可能會受到重大不利影響，我們A類普通股的價值可能會大幅下降。

中國的政治、經濟、社會條件或政府政策的不利 變化可能對中國的整體經濟增長產生重大不利影響，從而可能對VIE和我們中國子公司的業務和運營增長產生重大不利影響。

中國經濟在許多方面與大多數發達國家的經濟不同，包括政府參與程度、發展水平、增長速度、外匯管制和資源配置。儘管中國政府實施了強調利用市場力量進行經濟改革，減少生產性資產的國有所有權， 建立完善的企業法人治理結構的措施，但中國的相當大一部分生產性資產仍然歸政府所有。此外，中國政府繼續通過實施產業政策，在規範行業發展方面發揮重要作用。

中國政府還通過配置資源、控制外幣債務的支付、制定貨幣政策以及向特定行業或公司提供優惠待遇，對中國的經濟增長進行了重大控制。

儘管中國經濟在過去幾十年裏經歷了顯著的增長，但無論是在地理上還是在經濟的各個部門中，增長都是不平衡的。中國的經濟狀況、中國政府的政策或中國的法律法規的任何不利變化都可能對中國的整體經濟增長產生實質性的不利影響。此類發展可能對VIE和我們的中國子公司未來的業務和經營業績以及競爭地位產生不利影響。中國政府實施了鼓勵經濟增長和引導資源配置的各種措施。其中一些措施可能會使中國整體經濟受益，但可能會對VIE和我們的中國子公司產生負面影響。此外，中國政府過去採取了包括利率調整在內的一些措施來控制經濟增長的速度。這些措施 可能導致中國的經濟活動減少，從而可能對VIE和我們的中國子公司未來的業務和經營業績產生不利影響。

中國政府對我們業務運營的重大監管可能會導致VIE和我們公司的整體運營以及我們A類普通股的價值發生重大不利變化。

我們主要通過我們的中國子公司(包括WFOE)和VIE在中國開展業務，這些子公司和VIE受到中國政府的重大監督和自由裁量權。中國政府可能隨時幹預或影響我們在中國的子公司和VIE的當前和未來業務，或者可能對我們自己這樣的發行人進行的海外發行和/或外國投資施加更多控制，這可能會導致我們的業務和我們證券的價值發生實質性變化。

如果中國政府對中國發行人在海外進行的發行和外國投資施加更多監督和控制，中國相關監管機構可能會禁止VIE協議下的合同安排，並阻礙我們對美國VIE施加合同控制或整合的能力。公認會計原則。VIE，這可能會導致公司證券的運營和/或價值發生重大變化，包括可能導致此類證券的價值大幅 縮水或變得一文不值。

中國的規章制度可能會在很少或根本沒有事先通知的情況下迅速變化，其解釋和實施涉及 不確定性，可能會對VIE和我們公司的整體運營以及我們的證券價值產生重大不利影響。

中國政府可能會在不事先通知的情況下，不時採取一系列監管行動和聲明來規範中國的業務經營，包括打擊證券市場的非法活動，加強對中國境外上市公司採用可變利益主體結構的監管，中國證監會已實施，採取新措施擴大網絡安全審查範圍，擴大反壟斷執法力度。2021年7月6日，中國共產黨中央辦公廳、國務院辦公廳聯合發佈了《關於嚴厲打擊證券市場違法違規行為、促進資本市場高質量發展的公告》，其中要求有關政府部門加強執法司法合作的跨境監管，加強對中國境外上市公司的監管，建立健全中國證券法的域外適用制度。2021年12月28日，中國網信辦等部門發佈《網絡安全審查辦法》(自2022年2月15日起施行)，要求擁有100多萬境外上市用户個人信息的網絡空間經營者向網絡安全審查辦公室備案網絡安全審查。此外，中國證監會於2023年2月17日發佈了《境內企業境外證券發行上市試行管理辦法》(自2023年3月31日起施行)，要求在境外直接或間接上市的公司應在發行完成後三日內向中國證監會備案。這些新的法律和法規可能很複雜且 嚴格，其中許多可能會發生變化和不確定的解釋，這可能會導致VIE和我們公司的索賠、數據和其他業務實踐的更改、監管調查、處罰、運營成本增加或用户增長或參與度下降，或者以其他方式影響VIE的業務。截至本年度報告日期，我們尚未收到中國證監會、CAC或任何其他對我們的業務擁有管轄權的中國政府機構對本年度報告的任何查詢或 通知或任何反對意見。然而，鑑於中國目前的監管環境，對中國法律的解釋和執行仍然存在不確定性。未來法律和規則的任何快速變化，在很少或沒有通知的情況下，以及由此產生的不確定性，可能會對我們的中國子公司、VIE和我們公司的運營和未來的融資造成重大和不利的幹擾和影響。

如果PCAOB無法連續兩年檢查我們的審計師，我們的 股票可能會被摘牌，並根據《控股外國公司問責法》被禁止交易。我們股票的退市和停止交易，或其被退市和禁止交易的威脅，可能會對您的投資價值產生重大和不利的影響。

《追究外國公司責任法案》或《HFCA法案》於2020年12月18日頒佈。《反海外腐敗法》規定，如果美國證券交易委員會認定一家公司提交了由註冊會計師事務所出具的審計報告，而該公司自2021年起連續三年未接受美國上市公司會計準則委員會的檢查，則美國證券交易委員會應禁止此類股票在美國國家證券交易所或場外交易市場進行交易。

2021年3月24日，美國證券交易委員會通過了關於實施《高頻交易法案》某些披露和文件要求的暫行最終規則 。如果一家公司被美國證券交易委員會認定為在美國證券交易委員會隨後建立的流程中有一年未受檢驗，則該公司將被要求遵守本規則。美國證券交易委員會正在評估如何實施《高頻交易法案》的其他要求，包括上述禁止上市和交易的要求。

2021年6月22日，美國參議院通過了一項法案，如果美國眾議院通過並簽署成為法律，將把觸發HFCA法案下的禁令所需的連續未檢查年數從三年減少到兩年。

2021年11月5日，美國證券交易委員會批准了PCAOB採用的規則6100，該規則為PCAOB根據 HFCA Act確定的框架建立了一個框架，即PCAOB由於外國司法管轄區當局的立場而無法檢查或調查位於該司法管轄區的完全註冊的會計師事務所 。

2021年12月2日，美國證券交易委員會發布修正案，最終敲定了先前於2021年3月通過的臨時最終規則，以實施《高頻CA法案》中的提交和披露要求，這些要求我們在我們的20-F表格年度報告中指明：(1)對年度報告中提供的財務報表提供意見的審計師，(2)出具審計師報告的地點，以及 (3)執行審計工作的審計所或分支機構的PCAOB ID編號。如果美國證券交易委員會確定我們連續三年未檢查，美國證券交易委員會將發佈停止令，禁止我們的股票交易。

2021年12月16日，PCAOB發佈了一份認定報告，報告稱PCAOB無法徹底檢查或調查總部設在以下地區的註冊會計師事務所：(1)中國人民Republic of China的內地中國，原因是一個或多個內地當局 擔任了中國；以及(2)中國香港特別行政區，因為一個或多個香港當局的立場 。

2022年8月26日，PCAOB與中國證券監督管理委員會和人民Republic of China財政部簽署了《議定書聲明》，朝着開放PCAOB對總部設在內地中國和香港的註冊會計師事務所進行檢查和調查邁出了第一步。《議定書聲明》賦予PCAOB選擇其檢查和調查的 事務所、審計活動和潛在違規行為的唯一裁量權，併為PCAOB檢查員和調查人員制定程序，以查看包括所有信息的完整審計工作底稿，並讓PCAOB根據需要保留信息。此外，《協議聲明》還允許PCAOB直接面談與PCAOB檢查或調查的審計相關的所有人員，並聽取他們的證詞。儘管《議定書聲明》意義重大，但它只是第一步。關於是否以及如何執行這一新的《議定書》聲明，仍然存在不確定性。PCAOB被要求在2022年底之前重新評估其決定 ，PCAOB是否會確定它仍然無法徹底檢查或調查內地中國和香港的註冊會計師事務所 存在不確定性。

2022年12月15日，PCAOB宣佈，它能夠確保2022年完全進入PCAOB註冊的註冊會計師事務所 總部設在內地和香港的中國。PCAOB董事會撤銷了之前在2021年作出的關於PCAOB無法檢查或調查總部設在中國內地的註冊會計師事務所中國和香港的決定。然而，PCAOB是否能夠繼續令人滿意地對總部設在內地和香港的註冊會計師事務所中國進行檢查存在不確定性，並取決於我們和我們的審計師無法控制的一些因素。PCAOB繼續要求完全進入內地中國和香港，並正在制定計劃 在2023年初及以後恢復定期檢查，並繼續進行調查並根據需要啟動新的調查 。PCAOB還表示，如果需要，它將立即採取行動，考慮是否需要向HFCAA發佈新的決定 。

2022年12月29日，2022年12月29日，《2023年綜合撥款法案》簽署成為法律，其中包括對HFCAA進行了修訂，將發行人在證券交易委員會必須對發行人的證券實施初始交易禁令之前，可以被確定為委員會確定的發行人的連續年數從三年減少到兩年。因此，一旦發行人 連續兩年被確定為委員會確定的發行人，美國證券交易委員會(SEC)就必須根據《證券交易法案》禁止發行人的證券在全國性證券交易所和場外交易市場進行交易。

我們不知道有任何理由相信或得出結論，Friedman LLP不會允許PCAOB進行檢查 ，或者它可能不會受到此類檢查。

我們的 當前的審計師OneStop Assurance PAC是在美國上市的公司和 在PCAOB註冊的公司的審計師，它必須遵守美國法律，PCAOB根據這些法律進行定期檢查，以評估其是否符合適用的專業標準。我們不知道有任何理由相信或得出結論，OneStop Assurance PAC不會 允許PCAOB進行檢查，或可能不會接受此類檢查。然而，鑑於最近的事態發展，我們無法 向您保證，在考慮到我們審計師的審計程序和質量控制程序的有效性、人員和培訓的充足性、資源的充足性、 地理覆蓋範圍或經驗後，PCAOB或監管機構是否會對我們適用額外和更嚴格的標準，因為這與審計財務報表有關。 根據HFCA法案，我們的股票仍可能被摘牌，並禁止 在場外交易。PCAOB決定，未來它無法全面檢查或調查 我們在中國設有辦事處的審計師。

此外， 無法保證未來的審計報告將由經過PCAOB全面檢查的審計師編制，因此， 未來的投資者可能會被剝奪此類檢查，這可能會導致SHC進入美國資本市場的限制或限制。

根據中國法規、法規或政策進行的發行，將需要 中國證監會的備案，並可能需要 其他中國政府機構的批准和/或其他要求，並且，如果需要，我們無法預測我們是否或何時能夠完成該等備案或獲得該等批准。

On February 17, 2023, the CSRC issued the Trial Administrative Measures of Overseas Securities Offering and Listing by Domestic Enterprises, or the Trial Measures, which will become effective on March 31, 2023. On the same date, the CSRC circulated Supporting Guidance Rules No. 1 through No. 5, Notes on the Trial Measures, Notice on Administration Arrangements for the Filing of Overseas Listings by Domestic Enterprises and relevant CSRC Answers to Reporter Questions, or collectively, the Guidance Rules and Notice, on CSRC’s official website. The Trial Measures, together with the Guidance Rules and Notice, reiterate the basic principles of the Draft Administrative Provisions and Draft Filing Measures and impose substantially the same requirements for the overseas securities offering and listing by domestic enterprises. Under the Trial Measures and the Guidance Rules and Notice, domestic enterprises conducting overseas securities offering and listing, either directly or indirectly, shall complete filings with the CSRC pursuant to the Trial Measures’ requirements within three working days following the submission of an application for initial public offering or listing. Starting from March 31, 2023, enterprises that have been listed overseas or satisfy all of the following conditions shall be deemed as “Grandfathered Issuers” and are not required to complete the overseas listing filing immediately, but shall complete filings as required if they conduct refinancing or are involved in other circumstances that require filing with the CSRC: (i) the application for indirect overseas offering or listing shall have been approved by the relevant overseas regulatory authority or stock exchange prior to March 31, 2023 (as the SEC does not approve or disapprove of an offering, this requirement is interpreted to be the SEC’s declaration of the registration statement to be effective with respect to this offering), (ii) the enterprise is not required to reapply for the approval of the relevant overseas regulatory authority or stock exchange, and (iii) such overseas securities offering or listing shall be completed before September 30, 2023. Starting from March 31, 2023, domestic enterprises that have submitted valid applications for overseas offerings and listing but have not obtained the approval from relevant overseas regulatory authority or overseas stock exchange shall complete filings with the CSRC prior to their overseas offering and listings.

我們的 中國法律顧問已告知我們，我們無需向中國證監會提交申請，以批准該公司在納斯達克上市的 股票，因為該公司已於2023年3月31日前上市。但是，如果本公司為再融資或收購境內資產而追加發行 證券，或在其他公開市場上市，則應在發行完成後三日內向中國證監會申報 ，並可經工業和信息化部、CAC等中華人民共和國主管部門預審、確認或批准。

In addition, the Regulations on Mergers and Acquisitions of Domestic Enterprises by Foreign Investors, or the M&A Rules, purport to require offshore special purpose vehicles that are controlled by PRC companies or individuals and that have been formed for the purpose of seeking a public listing on an overseas stock exchange through acquisitions of PRC domestic companies or assets to obtain CSRC approval prior to publicly listing their securities on an overseas stock exchange. The interpretation and application of the regulations remain unclear, and whether such M&A Rules will be abolished entirely by the authorities, or particularly, replaced partially by new regulations such as the Trial Measures. If a governmental approval is still required, it is uncertain how long it will take for us to obtain such approval, and, even if we obtain such approval, the approval could be rescinded. Any failure to obtain or a delay in obtaining the requisite governmental approval or filings for an offering, or a rescission of such CSRC approval or filing if obtained by us, may subject us to sanctions imposed by the relevant PRC regulatory authority, which could include fines and penalties on our and the VIEs’ operations in China, restrictions or limitations on our ability to pay dividends outside of China, and other forms of sanctions that may materially and adversely affect our business, financial condition, and results of operations.

Our PRC counsel, has advised us that, based on its understanding of the M&A Rules, we will not be required to submit an additional application to the CSRC for the approval under the M&A Rules for an offering. However, our PRC counsel has further advised us that there remains some uncertainty as to how the M&A Rules will be interpreted or implemented in the context of an overseas offering, especially by such governmental authorities other than CSRC, and its opinions summarized above are subject to any new laws, rules and regulations or detailed implementations and interpretations in any form relating to the M&A Rules, if any. We cannot assure you that relevant PRC governmental authorities, including the CSRC, would reach the same conclusion as our PRC counsel, and hence, we may face regulatory actions or other sanctions from them. Furthermore, relevant PRC governmental authorities promulgated the Opinions on Strictly Cracking Down Illegal Securities Activities, which provided that the administration and supervision of overseas-listed China-based companies will be strengthened, and the special provisions of the State Council on overseas issuance and listing of shares by such companies will be revised, clarifying the responsibilities of domestic industry competent authorities and regulatory authorities. However, the Opinions on Strictly Cracking Down Illegal Securities Activities only provides principle rules, leaving uncertainties regarding the interpretation and implementation of these opinions. It is possible that any new rules or regulations may impose additional requirements on us. In addition, on December 28, 2021, the Cyberspace Administration of China (“CAC”) and certain other governmental authorities issued the Measures of Cybersecurity Review (effective as of February 15, 2022), according to which, among others, operators of “critical information infrastructure” or data processors holding over one million users’ personal information shall apply to the Cybersecurity Review Office for a cybersecurity review before any listing on a foreign stock exchange. If it is determined in the future that CAC approval or other procedural requirements from any other governmental authorities are required to be met for and prior to an additional offering, it is uncertain whether we can or how long it will take us to obtain such approval or complete such procedures and any such approval could be rescinded. Any failure to obtain or delay in obtaining such approval or completing such procedures for an offering, or a rescission of any such approval, could subject us to sanctions by the relevant PRC governmental authorities. The governmental authorities may impose restrictions and penalties on our operations in China, such as the suspension of our apps and services, revocation of our licenses, or shutting down part or all of our operations, limit our ability to pay dividends outside of China, delay or restrict the repatriation of the proceeds from an offering into China or take other actions that could have a material adverse effect on our business, financial condition, results of operations and prospects, as well as the trading price of our Class A ordinary shares. The PRC governmental authorities may also take actions requiring us, or making it advisable for us, to halt an offering before settlement and delivery of the Class A ordinary shares offered hereby. Consequently, if you engage in market trading or other activities in anticipation of and prior to settlement and delivery, you do so at the risk that settlement and delivery may not occur. In addition, if the PRC governmental authorities later promulgate new rules or explanations requiring that we obtain their approvals for filings, registrations or other kinds of authorizations for an offering, we cannot assure you that we can obtain the approval, authorizations, or complete required procedures or other requirements in a timely manner, or at all, or obtain a waiver of the requisite requirements if and when procedures are established to obtain such a waiver.

VIE可能會遵守與網絡安全和數據保護有關的各種法律和其他義務，如果 不遵守適用法律和義務，可能會對VIE和我們整個公司的業務、財務狀況和運營結果 造成重大不利影響。

VIE受網絡安全和數據保護方面的各種法律和其他義務的約束，任何不遵守 適用法律和義務的行為都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果造成重大不利影響。 我們可能會承擔與收集、使用、共享、保留、安全和傳輸機密信息 和私人信息（如個人信息和其他數據）相關的各種風險和成本。這些數據範圍廣泛，涉及我們的員工、用户、 主播、承包商以及其他交易對手和第三方。

2021年6月10日，中國全國人民代表大會常務委員會頒佈了《數據安全法》，自2021年9月1日起施行。《數據安全法》規定了開展數據活動的實體和個人的數據安全和隱私義務，禁止在中國的實體和個人未經中國主管部門批准，向任何外國司法或執法機關 提供存儲在中國的任何數據，並規定了被發現違反其數據保護義務的實體和 個人的法律責任，包括責令整改、警告、最高人民幣1000萬元罰款、暫停相關業務、吊銷營業執照或執照。

2021年8月20日，全國人大常委會通過了《個人信息安全法》， 該法自2021年11月1日起施行。《個人信息保護法》包括個人信息 處理的基本規則、個人信息跨境提供規則、個人在個人信息處理活動中的權利 、個人信息處理者的義務以及非法收集、處理和 使用個人信息的法律責任。

On December 28, 2021, the CAC and twelve other PRC regulatory authorities jointly revised and issued the Cyber Security Review Measures (“the Review Measures”), which became effective on February 15, 2022. The Review Measures provides, among others, (i) the purchase of cyber products and services by critical information infrastructure operators (the “CIIOs”) and the network platform operators (the “Network Platform Operators”) which engage in data processing activities that affects or may affect national security shall be subject to the cybersecurity review by the Cybersecurity Review Office, the department which is responsible for the implementation of cybersecurity review under the CAC; and (ii) the Network Platform Operators with personal information data of more than one million users that seek for listing in a foreign country are obliged to apply for a cybersecurity review by the Cybersecurity Review Office. On November 14, 2021, the CAC published the Regulations on the Administration of Network Data Security (Draft for Comment) to open for public consultation, which stipulates that if a data processor proposes to be listed abroad or provide personal information outside the territory of PRC, it shall be subject to certain security assessment and filing requirements in CAC or competent authorities. As advised by our PRC legal counsel, we believe that we and our PRC subsidiaries and the VIEs are not required to apply for a cyber security review with CAC, since we listed our Ordinary Shares on the Nasdaq before the effective date of the Review Measures, and our PRC subsidiaries and the VIEs as the “network platform operators” will not be subject to CAC’s review or approval regarding data cyber security under other current-effective CAC rules, since that, (A) all of collection and processing of any personal information or other data in the ordinary course of business are conducted by our PRC subsidiaries and the VIEs within the territory of PRC, (B) none of our PRC subsidiaries or the VIEs provides any personal information or operational data outside the territory of PRC, (C) such personal information or operational data handled by our PRC subsidiaries and the VIEs will not be construed as important data threatening China’s national security, and (D) none of our PRC subsidiaries or the VIEs will fell under the “critical information infrastructure operators”, which are subject to direct and more strict regulatory supervision under CAC rules. However, the Review Measures do not provide any explanation or interpretation of “overseas listing” or “affect or may affect national security,” and Chinese government may have broad discretion in interpreting and enforcing these laws and regulations, which may also require the Company to make filings or obtain approval from CAC or other competent authorities with respect to its further offerings in overseas public markets. We cannot predict the impact of the review measures, if any, at this stage, and we will closely monitor and assess the statutory developments in this regard.

On July 7, 2022, the CAC promulgated the Measures on Security Assessment of Cross-border Data Transfer, which became effective on September 1, 2022. The data export measures require that any data processor who processes or exports personal information exceeding a certain volume threshold pursuant to the measures shall apply for a security assessment by the CAC before transferring any personal information abroad, including the following circumstances: (i) important data will be provided overseas by any data processor; (ii) personal information will be provided overseas by any operator of critical information infrastructure or any data processor who processes the personal information of more than 1,000,000 individuals; (iii) personal information will be provided overseas by any data processor who has provided the personal information of more than 100,000 individuals in aggregate or has provided the sensitive personal information of more than 10,000 individuals in aggregate since January 1, 2021; and (iv) other circumstances where the security assessment is required as prescribed by the CAC. A data processor shall, before applying for the security assessment of an outbound data transfer, conduct a self-assessment of the risks involved in the outbound data transfer. The security assessment of a cross-border data transfer shall focus on assessing the risks that may be brought about by the cross-border data transfer concerning national security, public interests, or the lawful rights and interests of individuals or organizations.

VIE不會收集、處理或使用非我們業務所必需的實體或個人的個人信息， 不會傳播此類信息。雖然我們認為VIE目前不需要根據《網絡安全審查辦法》或《關於嚴厲打擊非法證券活動的意見》獲得中國網絡空間管理局的許可，但 我們對此類法規或規則的解釋或實施以及如果需要，是否能夠及時獲得許可 ，或是否能夠獲得許可，或是否能夠獲得許可，存在不確定性。

Compliance with the PRC Cybersecurity Law, the PRC National Security Law, the Data Security Law, the Personal Information Protection Law, the Cybersecurity Review Measures, as well as additional laws and regulations that PRC regulatory bodies may enact in the future, including data security and personal information protection laws, may result in additional expenses to us and subject us to negative publicity, which could harm our reputation among users and negatively affect the trading price of our shares in the future. There are also uncertainties with respect to how the PRC Cybersecurity Law, the PRC National Security Law and the Data Security Law will be implemented and interpreted in practice. PRC regulators, including the Ministry of Public Security, the MIIT, the SAMR and the Cyberspace Administration of China, have been increasingly focused on regulation in the areas of data security and data protection, including for mobile apps, and are enhancing the protection of privacy and data security by rule-making and enforcement actions at central and local levels. We expect that these areas will receive greater and continued attention and scrutiny from regulators and the public going forward, which could increase our compliance costs and subject us to heightened risks and challenges associated with data security and protection. If we are unable to manage these risks, we could become subject to penalties, including fines, suspension of business, prohibition against new user registration (even for a short period of time) and revocation of required licenses, and our reputation and results of operations could be materially and adversely affected.

境外股東和/或監管機構可能難以對中國進行調查或取證。

在美國，股東索賠 或監管調查通常很難在中國作為法律或實踐問題進行 。例如，在中國，在提供監管調查 或在中國境外發起的訴訟所需的信息方面存在重大的法律和其他障礙。雖然中國監管機構可以與其他國家或地區的證券監管機構建立監管合作機制，實施跨境監管，但在缺乏相互和務實的合作機制的情況下，與美國證券監管機構的此類合作可能不具效率。 此外，根據《中華人民共和國證券法》第177條或於二零二零年三月生效的第177條，境外證券 監管機構不得在中華人民共和國境內直接進行調查或取證活動。雖然第177條下的詳細 解釋或實施細則尚未頒佈，但海外證券監管機構（如司法部、SEC、PCAOB和其他機構）無法在中國境內直接進行調查或取證 活動，可能會進一步增加您在保護您的利益方面面臨的困難。

如果 美國監管機構對我們進行調查，並且需要在 中華人民共和國境內進行調查或收集證據，美國監管機構可能無法根據中國法律直接在 中華人民共和國境內進行此類調查或收集證據。美國監管機構可考慮通過 司法協助、外交渠道或與中國證券監管機構建立的監管合作機制 方式與中國證券監管機構開展跨境合作。

如果 不遵守適用於我們在中國的業務的法律法規，我們可能會受到罰款和處罰，還可能導致 我們失去客户或以其他方式損害我們的業務。

我們的 中國子公司和VIE受中國多個政府機構的監管，包括負責 監督和執行各種法律義務的遵守情況的機構，如增值電信法律和法規、隱私 和數據保護相關法律和法規、知識產權法、僱傭和勞動法、工作場所安全、消費者保護 法律，政府貿易法、進出口管制、反腐敗和反賄賂法以及税法法規。這些 法律和法規增加了我們的業務成本。不遵守適用法規或要求，我們的 中國子公司和VIE可能面臨：

如果 實施任何政府制裁，或如果我們的中國子公司或VIE在任何可能的民事或刑事訴訟中未能勝訴， 我們的中國子公司和VIE的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。此外， 對任何行動作出反應都可能導致我們管理層的注意力和資源的顯著轉移，並導致 專業費用的增加。執法行動和制裁可能會對我們中國子公司和VIE的業務、經營業績和財務狀況 造成重大損害。

此外， 技術行業的公司最近經歷了越來越多的監管審查。監管機構 或立法機關進行的任何類似審查均可能導致鉅額監管罰款、我們中國附屬公司和VIE的業務常規發生變化以及 其他處罰，從而可能對我們中國附屬公司和VIE的業務和經營業績造成負面影響。

社會、政治和監管條件的變化，或管理各種主題的法律和政策的變化，可能會導致我們的中國子公司 和VIE改變其業務慣例。此外，我們的中國子公司和VIE向各種新領域的擴張 也可能引發許多新的監管問題。這些因素可能會對我們 中國子公司和VIE的業務和經營業績產生重大負面影響。

我們 可能依賴中國子公司支付的股息和其他股權分配，以滿足我們可能存在的任何現金和融資需求 ，對我們中國子公司向我們付款的能力的任何限制都可能對我們開展業務的能力產生重大不利影響 。

英屬維爾京羣島控股公司Scienjoy Holding Corporation可能依賴我們中國子公司的股息支付，以滿足我們可能擁有的現金和 融資需求，包括向我們的股東支付股息和其他現金分配或 償還我們可能產生的任何債務所需的資金。我們的外商獨資企業根據VIE協議從VIE收取付款。我們的外商獨資企業還從其中國運營子公司收到付款 。外商獨資企業可向我們的香港子公司Scienjoy International Limited分配該等款項，然後通過其全資子公司Scienjoy Inc.進一步將資金分配給Scienjoy Holding Corporation。如果我們的任何 中國子公司或VIE在未來代表其自身產生債務，則管理債務的工具可能會限制其 向我們支付股息或進行其他分配的能力。

According to the Foreign Investment Law of the People’s Republic of China and its implementing rules, which jointly established the legal framework for the administration of foreign-invested companies, a foreign investor may, in accordance with other applicable laws, freely transfer into or out of China its contributions, profits, capital earnings, income from asset disposal, intellectual property rights, royalties acquired, compensation or indemnity legally obtained, and income from liquidation, made or derived within the territory of China in RMB or any foreign currency, and any entity or individual shall not illegally restrict such transfer in terms of the currency, amount and frequency. According to the Company Law of the People’s Republic of China and other Chinese laws and regulations, our PRC subsidiaries may pay dividends only out of their respective accumulated profits as determined in accordance with Chinese accounting standards and regulations. In addition, each of our PRC subsidiaries is required to set aside at least 10% of its accumulated after-tax profits, if any, each year to fund a certain statutory reserve fund, until the aggregate amount of such fund reaches 50% of its registered capital. Where the statutory reserve fund is insufficient to cover any loss a PRC subsidiary incurred in the previous financial year, its current financial year’s accumulated after-tax profits shall first be used to cover the loss before any statutory reserve fund is drawn therefrom. Such statutory reserve funds and the accumulated after-tax profits that are used for covering the loss cannot be distributed to us as dividends. At their discretion, our PRC subsidiaries may allocate a portion of their after-tax profits based on Chinese accounting standards to a discretionary reserve fund.

Our PRC subsidiaries and the VIEs receive substantially all of their revenue in Renminbi. Renminbi is not freely convertible into other currencies. As result, any restriction on currency exchange may limit the ability of our PRC subsidiaries to use their potential future Renminbi revenues to pay dividends to us. The Chinese government imposes controls on the convertibility of Renminbi into foreign currencies and, in certain cases, the remittance of currency out of China. Shortages in availability of foreign currency may then restrict the ability of our PRC subsidiaries to remit sufficient foreign currency to our offshore entities for our offshore entities to pay dividends or make other payments or otherwise to satisfy our foreign-currency-denominated obligations. The Renminbi is currently convertible under the “current account,” which includes dividends, trade and service-related foreign exchange transactions, but not under the “capital account,” which includes foreign direct investment and foreign currency debt. Currently, our PRC subsidiaries may purchase foreign currency for settlement of “current account transactions,” including payment of dividends to us, without the approval of SAFE by complying with certain procedural requirements. However, the relevant Chinese governmental authorities may limit or eliminate our ability to purchase foreign currencies in the future for current account transactions. The Chinese government may continue to strengthen its capital controls, and additional restrictions and substantial vetting processes may be instituted by SAFE for cross-border transactions falling under both the current account and the capital account. Any existing and future restrictions on currency exchange may limit our ability to utilize revenue generated in renminbi to fund our business activities outside of China or pay dividends in foreign currencies to holders of our securities. Foreign exchange transactions under the capital account remain subject to limitations and require approvals from, or registration with, SAFE and other relevant Chinese governmental authorities. This could affect our ability to obtain foreign currency through debt or equity financing for our subsidiaries.

為應對 2016年第四季度中國持續的資本外流和人民幣兑美元貶值，中國人民銀行（"人民銀行"）和國家外匯管理局於2017年初頒佈了一系列資本管制措施， 包括對境內企業匯出外匯進行海外投資的審查程序，股息支付和 股東貸款償還。

中國政府可能會繼續加強資本管制， 外管局可能會對經常項目和資本項目的跨境交易實施更多限制和實質性審查程序。對我們中國子公司向我們支付股息或其他類型付款的能力的任何限制，都可能對我們的業務增長、投資或收購、支付股息或以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務的能力造成重大不利影響。

在解釋和實施互聯網平臺反壟斷指導方針方面，以及它可能如何影響VIE的業務運營方面存在爭議。

2021年2月，中華人民共和國國務院反壟斷委員會頒佈了《互聯網平臺反壟斷指引》。 《互聯網平臺反壟斷指引》與《中華人民共和國反壟斷法》相一致，禁止在平臺經濟領域內可能產生排除或限制競爭效果的壟斷協議、 濫用支配地位和經營者集中。更具體地説，《互聯網平臺反壟斷指南》概述了某些做法， 如果沒有正當理由，可能構成濫用支配地位，包括但不限於，使用大數據和分析的量身定製定價，被視為排他性安排的行動或安排，使用技術手段阻止競爭對手的界面， 使用捆綁服務銷售服務或產品，強制收集用户數據。此外，《互聯網平臺反壟斷指南》 明確規定，涉及VIE的集中也將受到反壟斷備案要求的約束。

2021年4月，國家市場監督管理總局（“國家工商管理局”）與其他中國政府部門 共同召開了一次行政指導會議，重點是社區團購中的不正當競爭行為， 主要互聯網公司對可能違反反壟斷、反不正當競爭、税務等相關法律法規的行為進行自查和整改， 並要求此類公司嚴格遵守有關法律法規，接受公眾監督。此外， 很多互聯網公司，包括參加過此類行政指導會的30多家公司，都要進行 全面的自查，並進行必要的整改。國家工商管理局表示，將組織檢查企業整改情況 。如果發現這些公司從事非法活動，預計將依法對其處以 更嚴厲的處罰。

2022年6月24日，全國人大常委會公佈了《關於修改〈反壟斷法〉的決定》，自2022年8月1日起施行。修訂後的《反壟斷法》規定，經營者不得濫用數據、算法、技術、資金優勢和平臺規則進行壟斷活動。修改後的《反壟斷法》還要求 政府有關部門加強對重要領域經營集中的審查，建立經營集中分級審查 制度，加大對違反經營集中等壟斷行為的處罰力度。

由於 《互聯網平臺反壟斷指引》相對較新，其解釋和 實施仍存在不確定性，儘管我們和VIE不認為我們或VIE存在任何上述情況，但我們無法向您保證 我們的業務運營將在所有方面遵守該等法規，並且我們任何未能遵守此類 法規的行為都可能導致政府的調查、罰款和/或其他制裁。

美國證券交易委員會（SEC）最近發表的聯合聲明、納斯達克（NASDAQ）提交的擬議規則修改，以及美國參議院和美國眾議院（House of Representative）通過的一項法案，都呼籲對新興市場公司適用更多和更嚴格的標準。這些發展 可能會給我們未來的產品、業務運營、股價和聲譽增加不確定性。

幾乎所有業務都在中國的美國上市公司一直是投資者、金融評論員和美國證券交易委員會等監管機構嚴格審查、批評和負面宣傳的對象。大部分審查、批評和負面宣傳都集中在財務和會計違規和錯誤、對財務會計缺乏有效的內部控制、公司治理政策不充分或缺乏遵守，以及在許多情況下的欺詐指控。

2018年12月7日，SEC和PCAOB發佈了一份聯合聲明，強調了美國監管機構在 監督在中國擁有重要業務的美國上市公司財務報表審計方面面臨的持續挑戰。2020年4月21日，SEC主席Jay Clayton和PCAOB主席William D.Duhnke III以及SEC的其他高級工作人員發佈了一份聯合聲明，強調了投資於總部位於新興市場或在新興市場擁有大量業務的公司(包括中國)的 風險，重申了SEC和PCAOB過去就一些問題發表的聲明，包括與檢查中國的會計師事務所和審計工作底稿相關的困難，新興市場欺詐風險較高，以及在新興市場提起和執行SEC、司法部和其他美國監管行動的難度，包括欺詐行為。

2020年5月20日，美國參議院通過了《持有外國公司責任法案》，要求外國公司在PCAOB因使用不接受PCAOB檢查的外國審計師而無法審計特定報告的情況下，證明其不是由外國政府擁有或控制的。如果PCAOB連續三年無法檢查該公司的審計師，發行人的證券將被禁止在全國交易所交易。

2021年5月18日，納斯達克向美國證券交易委員會提交了三份提案，以（i）對主要在"限制性市場"運營的公司適用最低發行規模要求 ，（ii）禁止限制性市場公司直接在納斯達克資本市場上市，並且 僅允許他們在納斯達克全球精選或納斯達克全球市場上市，並與直接上市有關，以及（iii）申請額外的 以及根據公司核數師的資格，對申請人或上市公司，給予更嚴格的準則。

2021年10月4日，SEC批准了納斯達克關於規則變更的修訂提案。由於這種審查、批評 和負面宣傳，許多在美上市的中國公司的公開交易股票的價值急劇下降，在某些情況下，已經變得幾乎一文不值。其中許多公司現在面臨股東訴訟和SEC執法行動， 正在對這些指控進行內部和外部調查。目前尚不清楚這種全行業的審查、批評和負面宣傳會對我們、我們的業務和我們的股價產生什麼影響。如果我們成為任何不利指控的對象， 無論這些指控被證明是真是假，我們都必須花費大量資源來調查這些指控 和/或為我們的公司辯護。這種情況將是昂貴和耗時的，並分散我們的管理層對發展我們的增長。如果 此類指控沒有被證明是毫無根據的，我們和我們的運營子公司的業務運營將受到嚴重影響 ，您可能會承受我們A類普通股價值的大幅下跌。

您 在根據外國法律實施法律程序、執行外國判決或對我們或我們 在招股説明書中所列管理層提起訴訟方面可能遇到困難，因此您可能無法獲得 向美國國內公司投資者提供的同樣保護。

我們 是一家根據英屬維爾京羣島法律註冊成立的豁免公司，我們的大部分創收業務 在中國大陸開展。此外，我們的某些執行官和董事是中國公民， 大部分時間居住在中國境內。 這些人的全部或大部分資產也位於美國境外 。因此，如果您認為您的權利根據美國聯邦證券法或其他方式受到侵犯，您可能難以或不可能在美國對我們或這些個人提起訴訟。即使 您成功提起此類訴訟，英屬維爾京羣島和中國的法律可能使您無法執行 針對我們、我們的資產、我們的董事和高級管理人員或其資產的判決。因此，您可能無法享受美國各當局提供的保護 ，與美國國內公司的投資者一樣。有關英屬維爾京羣島和中國相關 法律的更多信息。

目前， 沒有專門管理虛擬資產產權的法律或法規，因此尚不清楚直播平臺運營商可能對虛擬資產承擔哪些責任（如果有的話）。

While participating on our platforms, our users acquire, purchase, and accumulate some virtual assets, such as gifts or certain status. Such virtual assets can be important to users and have monetary value and, in some cases, are sold for actual money. In practice, virtual assets can be lost for various reasons, often through other users’ unauthorized use of another user account and occasionally through data loss caused by delay of network service, network crash, or hacking activities. Currently, there is no PRC law or regulation specifically governing virtual asset property rights. As a result, there is uncertainty as to who the legal owner of virtual assets is, whether and how the ownership of virtual assets is protected by law, and whether an operator of live streaming platform such as us would have any liability, whether in contract, tort or otherwise, to users or other interested parties, for loss of such virtual assets. Based on recent PRC court judgments, the courts have typically held online platform operators liable for losses of virtual assets by platform users and ordered online platform operators to return the lost virtual items to users or pay damages and losses. In case of a loss of virtual assets, we may be sued by our users and held liable for damages, which may negatively affect our reputation and business, results of operations, and financial condition.

根據 中國企業所得税法，我們可能被歸類為中國"居民企業"，這可能會對我們和我們的股東造成 不利的税務後果，並對我們的經營業績和您的投資價值造成重大不利影響。

根據 2008年1月1日生效的《中華人民共和國企業所得税法》以及中華人民共和國國家税務總局頒佈的其他相關法規和規定，在中國境外設立且在中國境內有"實際管理機構"的企業， 就中國企業所得税而言，被視為"居民企業"，一般按25%的統一税率繳納企業所得税 我們全球收入的税率。2009年4月22日，國家税務總局發佈了《關於 依法確定中國控股境外法人企業為中國納税居民企業的通知》，簡稱國家税務總局第82號文，其中提供了若干特定準則，以確定某個中國人民共和國的"事實管理機構" —境外註冊的受控企業位於中國。繼國家税務總局第82號文之後， 國家税務總局於2011年8月3日發佈了《中國控股境外法人 居民企業所得税管理辦法（試行）》，即國家税務總局第45號公報，自2011年9月1日起施行，為貫徹落實國家税務總局第82號文提供了更多的指導。

根據 國家税務總局第82號通告，由中國企業或中國企業集團控制的境外註冊企業將被視為 中國税務居民企業，因為我們在中國擁有"事實上的管理機構"，並且只有在滿足以下所有條件的情況下，才會對我們的全球收入繳納 中國企業所得税：（a）負責我們日常運營職能的高級管理層和核心管理部門 主要在中國設有辦事處；（b）我們的財務和人力資源決策 須由中國的人士或機構決定或批准；（c）本公司的主要資產、會計賬簿、公司印章、董事會和股東大會的會議記錄和檔案位於或保存在中國；（d）本公司董事或有表決權的高級管理人員中不少於一半的慣常居住在中國。SAT Bulletin 45提供了關於居留身份確定、確定後管理以及主管税務機關程序的進一步規則。

雖然 國家税務總局第82號通告和第45號公報僅適用於由中國企業或中國企業集團控制的境外註冊企業 ，而不適用於由中國個人或外國人控制的境外註冊企業，但其中規定的確定標準可能反映了 關於如何在確定境外企業納税居民身份中應用"實際管理機構"一詞的一般立場， 無論它們是由中國企業、個人還是外國人控制。

我們 不符合SAT第82號通告中規定的所有條件。因此，我們認為，即使國家税務總局 82號文中規定的"實際管理機構"標準適用於我們，我們也不應被視為中國税務目的的"居民 企業"。例如，我們的董事會決議和股東決議的會議記錄和檔案 保存在中國境外。

然而， 中國税務機關可能會有不同的看法。如果中國税務機關就中國企業所得税而言認定我們或任何香港子公司為中國居民企業，我們在全球的收入可能按25%的税率繳納中國税，這可能會減少我們的淨收入。此外，我們還須遵守中國企業所得税申報義務。 雖然根據企業所得税法，一名中國税務居民向另一名中國税務居民支付的股息應符合“免税收入”的資格，但我們不能向您保證，如果我們或我們的香港子公司被視為中國居民企業，我們或我們的香港子公司向我們或我們的任何香港子公司支付的股息將不會被徵收10%的預扣税。執行股息預扣税的中國外匯管理機關和中國税務機關尚未就處理因中國企業所得税而被視為居民企業的實體的出境匯款發出指導意見 。

如果我們被視為一家居民企業，非中國居民股東也可能因我們支付的股息而繳納中國預扣税，並就出售或以其他方式處置我們的A類普通股實現的收益繳納中國税，前提是該等收入來自中國境內。非中國居民企業股東的税率為10%，非中國居民個人持有人的税率為20%。在分紅的情況下，我們將被要求在源頭扣繳税款。任何中國税務責任可根據適用的税務條約或類似安排而減少，但尚不清楚如果我們被視為中國居民企業，非中國股東公司是否能夠 要求其税務居住國與中國之間的任何税務條約的好處。雖然我們是在英屬維爾京羣島註冊成立的，但如果我們被歸類為中國居民企業，我們的非中國居民股東收到的股息和實現的收益 是否將被視為來自中國境內的收入 仍不清楚。任何這樣的税收都會減少您在我們公司的投資回報。

在公共證券交易所以外的間接轉讓中國應税財產方面存在不確定性。

我們在涉及非居民投資者轉讓我公司股份的私募股權融資交易、私募股權轉讓和換股交易的報告和後果方面 面臨不確定性。根據國家税務總局2015年2月3日發佈的《關於非中國居民企業間接轉讓股份徵收企業所得税若干問題的通知》或《國家税務總局通知7》，非中國居民企業間接轉讓中國居民企業的資產，包括轉讓中國居民企業非中國控股公司的股權，如果這種交易沒有合理的商業目的，並以減少為目的進行的，可以重新定性，作為直接轉讓中國應税財產處理。 逃避或遞延繳納中國企業所得税。因此，該等間接轉讓所得收益可能須繳交中國企業所得税 根據轉讓的中國應税財產的性質，可能會觸發申報或預扣税款的義務。 根據中國税務總局通告7，“中國應税財產”包括中國機構或營業地的資產、中國境內的不動產，以及中國居民企業的股權投資，而作為非中國居民企業的直接持有人轉讓所得，將須繳納中國企業所得税。在確定交易安排是否有“合理的商業目的”時，需要考慮的因素包括：有關離岸企業的股權的主要價值是否來源於中國的應税財產；有關離岸企業的資產是否主要是對中國的直接或間接投資，或者其收入是否主要來自中國；離岸企業及其直接或間接持有中國應税財產的子公司是否具有真正的商業性質，這從其實際職能和風險敞口中可以看出；商業模式和組織結構的存在期限； 直接轉讓中國應税財產交易的可複製性，以及中國及其適用的税收條約或類似安排以外的此類間接轉讓的税收情況。對於外國企業的中國機構或營業地點的資產的間接離岸轉移，由此產生的收益將計入被轉移的中國機構或營業地點的年度企業備案中，因此將按25%的税率繳納中國企業所得税。若相關轉讓 涉及中國不動產或中國居民企業的股權投資，而該轉讓與中國設立機構或非居民企業的營業地點無關，則應按適用税務條約或類似安排下的優惠税收 適用10%的中國企業所得税，且有義務支付轉讓款項的一方有 扣繳義務。納税人未代扣代繳税款的，轉讓人應當在法定期限內自行向主管税務機關申報繳納税款。逾期繳納適用税金將使轉讓方承擔違約利息。目前，SAT通告7不適用於投資者通過公共證券交易所出售股票，而此類股票 是在公共證券交易所的交易中獲得的。

我們 不能向您保證，中國税務機關不會酌情調整任何資本利得，不會對任何內部重組實施報税和扣繳義務及相關處罰，而我們的中國子公司可能會被要求協助報税。對非通過公開證券交易所轉讓我們的A類普通股徵收的任何中華人民共和國税，或對此類收益的任何調整，都將導致我們產生額外成本，並可能對您在我們的投資價值產生負面影響 。

中國勞動法律法規的執行可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

Pursuant to the labor contract law that took effect in January 2008, its implementation rules that took effect in September 2008 and its amendment that took effect in July 2013, employers are subject to stricter requirements in terms of signing labor contracts, minimum wages, paying remuneration, determining the term of employees’ probation and unilaterally terminating labor contracts. Due to lack of detailed interpretative rules and uniform implementation practices and broad discretion of the local competent authorities, it is uncertain as to how the labor contract law and its implementation rules will affect our current employment policies and practices. Our employment policies and practices may violate the labor contract law or its implementation rules, and we may thus be subject to related penalties, fines, or legal fees. Compliance with the labor contract law and its implementation rules may increase our operating expenses, in particular its personnel expenses. In the event that we decide to terminate some of its employees or otherwise change its employment or labor practices, the labor contract law and its implementation rules may limit its ability to affect those changes in a desirable or cost-effective manner, which could adversely affect our business and results of operations. On October 28, 2010, the Standing Committee of the National People’s Congress promulgated the PRC Social Insurance Law, or the Social Insurance Law, which became effective on July 1, 2011. According to the Social Insurance Law and related rules and regulations, employees must participate in pension insurance, work-related injury insurance, medical insurance, unemployment insurance, and maternity insurance and the employers must, together with their employees or separately, pay the social insurance premiums for their employees. If the company has not fully paid such social insurance based on employee’s actual salaries, it may face relevant authorities’ investigation and examination, and subject to penalties or fines.

我們 預計我們的勞動力成本將因這些法律法規的實施而增加，並不時更新。由於這些法律法規的解釋 和實施仍在不斷髮展和變得越來越嚴格，例如，中國税務機關可能會根據相關規則和政策， 2019年後 對各公司社會保險的扣繳和繳納進行徵收和審查的政府機構。我們無法向您保證，我們的僱傭實踐將始終被視為完全符合 中國的勞動相關法律法規，這可能會使我們面臨勞資糾紛或政府調查。如果我們的中國子公司 被視為違反了相關的勞動法律法規，他們可能被要求向員工提供額外補償 ，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到重大不利影響。

此外， 我們公司或我們任何第三方服務提供商的勞資糾紛、停工或減速可能嚴重擾亂我們 的日常運營或擴張計劃，並對我們的業務造成重大不利影響。

中國 與中國居民境外投資活動有關的中國法規可能會限制WXB和WXZJ（我們在中國的間接全資 子公司）增加註冊資本或向我們分配利潤的能力，或以其他方式使我們面臨中國法律下的責任和處罰 。

國家外匯管理局（外管局）發佈《關於境內居民投資 和通過特殊目的機構融資和往返投資有關問題的通知》，或稱外管局第37號文，2014年7月，以及相關法規和法規 ，要求中國居民或實體在外匯局或其地方分支機構註冊，以建立或控制 以境外投資或融資為目的設立的境外實體。此外，當離岸專用機構發生與基本信息發生變化 （包括該中國公民或居民、名稱和經營期限的變化）、投資金額增加或減少、股票轉讓 或交換、合併或分立有關的重大事件時，該中國居民或實體必須 更新其外匯管理登記。根據國家外匯管理局2015年2月13日發佈並於2019年12月30日修訂的《關於進一步簡化和完善直接投資外匯管理政策的通知》，各地銀行 將審核辦理境外直接投資外匯登記，包括外匯首次登記 和變更登記，2015年6月1日起，國家外匯管理局第37號通告。

If our shareholders or beneficial owners who are PRC residents or entities (as applicable) do not complete their registration with the local SAFE branches, our PRC subsidiaries (in particular, the WFOEs) may be prohibited from distributing their profits and proceeds from any reduction in capital, share transfer or liquidation to us, and we may be restricted in our ability to contribute additional capital to our PRC subsidiaries (in particular, the WFOEs). Moreover, failure to comply with the SAFE registration described above could result in liability under PRC laws for evasion of applicable foreign exchange restrictions. However, we may not at all times be fully aware or informed of the identities of all our shareholders or beneficial owners that are required to make such registrations, and we cannot compel our beneficial owners to comply with SAFE registration requirements. As a result, we cannot assure you that all of our shareholders or beneficial owners who are PRC residents or entities have complied with, and will in the future make or obtain any applicable registrations or approvals required by SAFE regulations. Failure by such shareholders or beneficial owners to comply with SAFE regulations, or failure by us to amend the foreign exchange registrations of our PRC subsidiaries (in particular, the WFOEs), could subject us to fines or legal sanctions, restrict our overseas or cross-border investment activities, limit our subsidiaries’ ability to make distributions or pay dividends or affect our ownership structure, which could adversely affect our business and prospects.

中國 對離岸控股公司向中國實體直接投資和貸款的監管可能會延遲或限制我們向中國子公司提供額外資本 或貸款。

我們 是一家境外控股公司，通過中國子公司和VIE在中國開展業務。我們可能會向 中國子公司和VIE提供貸款，或向中國子公司提供額外資本投入。

作為離岸實體，我們向中國子公司（尤其是外商獨資企業）提供的任何 資本出資或貸款均受 中國法規的約束。例如，我們向中國附屬公司提供的貸款，（尤其是外商獨資企業）可以超過我們的投資總額與根據中國相關法律批准的註冊資本之間的差額，或根據資本或淨資產、跨境融資槓桿率等要素計算的一定金額，貸款必須在當地分行註冊 一年以上外債的，國家外匯管理局和國家發展改革委主管部門。 我們對中國子公司（尤其是外商獨資企業）的出資必須經商務部、國家外匯管理局或其 各自當地對應部門批准或備案。

2015年3月30日，國家外匯管理局發佈了《關於改革外商投資企業外幣資本金結匯管理辦法的通知》，即外匯管理局第19號文，自2015年6月1日起施行，2019年12月30日修訂。根據國家外匯局第19號文，外商投資 企業在經營範圍內，可以自由選擇將其註冊資本由外幣轉換為人民幣，轉換後的人民幣資本可以用於中國境內的股權投資，但必須屬於外商投資企業經營範圍 ，這將被視為外商投資企業的再投資。

鑑於 中國法規對離岸控股公司向中國實體貸款和直接投資的各種要求， 我們無法向您保證，我們將能夠及時完成必要的註冊或獲得必要的批准， 或根本無法保證。如果我們未能完成必要的註冊或獲得必要的批准，我們向中國附屬公司（尤其是外商獨資企業）提供貸款或股權出資的能力可能受到負面影響，這可能會對我們中國附屬公司 的流動性及其為其營運資金和擴張項目提供資金以及履行其義務和承諾的能力造成不利影響。

政府對貨幣兑換的控制可能會限制我們有效利用收入的能力，並影響您的投資價值。

中國政府對人民幣兑換外幣實施管制，在某些情況下，還對中國匯出貨幣實施管制。我們幾乎所有的收入都是以人民幣計價。根據中國現行外匯法規，經常項目的支付，包括利潤分配、利息支付以及與貿易和服務相關的外匯交易，可以在符合某些程序要求的情況下，在沒有事先獲得外匯局批准的情況下以外幣支付，但可能受到相關中國子公司銀行(尤其是WFOES在銀行開立的資本金賬户)的內部 規則的約束，該規則也受外匯局的監管。因此，我們的中國子公司(特別是WFOES)可以在沒有外匯局事先批准的情況下以外幣向我們支付股息 ，但仍應遵守銀行的相關規定。但是，將人民幣兑換成外幣並匯出中國支付償還外幣貸款等資本支出，需經 有關政府部門批准或登記(包括在銀行辦理手續)。中國政府也可酌情限制在未來經常賬户交易中使用外幣。如果外匯管制制度阻止我們獲得足夠的外幣來滿足我們的外幣需求，我們可能無法 向我們的股東支付外幣股息。

如果 未能遵守中華人民共和國有關員工持股計劃或股票期權計劃登記要求的規定，可能會對中華人民共和國計劃參與者或我們處以罰款和其他法律或行政處罰。

根據國家外匯局第37號通知，參與境外非上市公司股權激勵計劃的中國居民可向外匯局或其境內分支機構申請境外特殊目的公司的外匯登記。同時，本公司董事、高管及其他僱員如為中國公民或在中國境內連續居住滿一年的非中國居民，除有限的例外情況外，並已獲本公司授予股票獎勵，可遵循國家外匯局2012年頒佈的《關於境內個人參與境外上市公司股票激勵計劃外匯管理有關問題的通知》或《外匯局第7號通知》。根據外管局通告7，在中國連續居住滿一年的中國公民和非中國公民參與境外上市公司的任何股票激勵計劃，除少數例外情況外，必須通過境內合格代理人(可能是該境外上市公司的中國子公司)向外滙局登記，並完成若干其他手續。此外，必須保留海外受託機構 處理股票期權的行使或出售以及股份和權益的買賣事宜。 我們和我們的高管以及在中國連續居住不少於一年並已獲得期權的其他員工，在完成業務合併後，將適用本規定。未能完成安全註冊可能會對他們處以罰款和法律制裁，還可能限制我們向我們的中國子公司提供額外 資本的能力，並限制我們的中國子公司向我們分配股息的能力。我們還面臨監管 不確定性，這可能會限制我們根據中國法律為董事、高管和員工採用額外激勵計劃的能力 。

中國經濟放緩或中國經濟和政治政策的不利變化以及新冠肺炎政府的影響可能會對中國的整體經濟增長產生負面影響，從而可能對我們的業務產生重大不利影響。

我們 是一家控股公司，我們幾乎所有的業務都在中國進行。儘管中國經濟在最近幾年有所增長，但增長速度已經放緩，即使是這種增長速度也可能無法持續。中國的年增長率從2015年的6.9% 下降至2016年的6.7%、2017年的6.8%和2018年的6.6%。2019年的年增長率進一步下降到6.1%，這是自1990年以來的最低水平。2020年的年增長率為2.3%。雖然2021年的增長率達到了8.1%，但2022年前三季度的增長率 下降到了3.0%。整體經濟增長放緩、經濟下滑或衰退、新冠肺炎或中國其他不利經濟發展的影響可能會大幅減少對本集團產品的需求，並可能對本集團業務造成重大及 不利影響。

中國的 經濟在許多方面與大多數其他國家的經濟不同，包括政府對經濟的參與程度， 經濟發展的總體水平，增長率和政府對外匯的控制和資源的配置。雖然 中國經濟在過去幾十年中取得了顯著增長，但在不同時期、地區 和經濟部門之間，這種增長仍然不均衡。

中國政府還通過分配資源、控制 外幣計價債務的支付、制定貨幣政策以及為特定行業或 公司提供優惠待遇，對中國的經濟增長行使重大控制。中國政府採取的任何行動和政策都可能對中國經濟或該地區的經濟造成負面影響 我們的服務，從而可能對我們的業務造成重大不利影響。

中國政府的政治和經濟政策以及中國法律法規 方面的重大 不確定性和限制可能會對我們在中國可能進行的業務產生重大影響，並因此對其經營業績 和財務狀況造成重大影響。

Our business operations may be adversely affected by the current and future political environment in the PRC. The Chinese government exerts substantial influence and control over the manner in which we must conduct our business activities. Our ability to operate in China may be adversely affected by changes in Chinese laws and regulations. Under the current government leadership, the government of the PRC has been pursuing economic reform policies that encourage private economic activities and greater economic decentralization. However, the government of the PRC may not continue to pursue these policies, or may significantly alter these policies from time to time without notice. The Chinese economy differs from the economies of most developed countries in many respects, including the level of government involvement, level of development, growth rate, control of foreign exchange and allocation of resources. Although the Chinese government has implemented measures emphasizing the utilization of market forces for economic reform, the reduction of state ownership of productive assets, and the establishment of improved corporate governance in business enterprises, a substantial portion of productive assets in China is still owned by the government. In addition, the Chinese government continues to play a significant role in regulating industry development by imposing industrial policies. The Chinese government also exercises significant control over China’s economic growth through allocating resources, controlling payment of foreign currency-denominated obligations, setting monetary policy, and providing preferential treatment to particular industries or companies.

There are substantial uncertainties regarding the interpretation and application of PRC laws and regulations, including, but not limited to, the laws and regulations governing our business, or the enforcement and performance of our arrangements with borrowers in the event of the imposition of statutory liens, death, bankruptcy or criminal proceedings. Only after 1979 did the Chinese government begin to promulgate a comprehensive system of laws that regulate economic affairs in general, deal with economic matters such as foreign investment, corporate organization and governance, commerce, taxation and trade, as well as encourage foreign investment in China. Although the influence of the law has been increasing, China has not developed a fully integrated legal system and recently enacted laws and regulations may not sufficiently cover all aspects of economic activities in China. Also, because these laws and regulations are relatively new, and because of the limited volume of published cases and their lack of force as precedents, interpretation and enforcement of these laws and regulations involve significant uncertainties. New laws and regulations that affect existing and proposed future businesses may also be applied retroactively. In addition, there have been constant changes and amendments of laws and regulations over the past 40 years in order to keep up with the rapidly changing society and economy in China. Because government agencies and courts provide interpretations of laws and regulations and decide contractual disputes and issues, their inexperience in adjudicating new business and new polices or regulations in certain less developed areas causes uncertainty and may affect our business. Consequently, we cannot predict the future direction of Chinese legislative activities with respect to either businesses with foreign investment or the effectiveness on enforcement of laws and regulations in China. The uncertainties, including new laws and regulations and changes of existing laws, as well as judicial interpretation by inexperienced officials in the agencies and courts in certain areas, may cause possible problems to foreign investors.

美元與人民幣之間外幣匯率的波動 可能會對我們的財務狀況產生不利影響。

我們的 業務在中國開展，我們的賬簿和記錄以人民幣（即中國的貨幣）保存，我們向美國證券交易委員會提交併提供給股東的財務報表 以美元列報。人民幣 與美元之間的匯率變化會影響我們的資產價值和我們以美元計算的經營業績。人民幣兑美元 和其他貨幣的價值可能會波動，並受（其中包括）中國政治和經濟狀況的變化 以及中國和美國經濟的感知變化的影響。人民幣的任何重大重估都可能對我們的現金流、收入和財務狀況造成重大不利影響 。此外，本招股説明書中我們的股份以美元發行， 我們需要將收到的淨收益轉換為人民幣，以便將資金用於我們的業務。美元與人民幣之間的兑換率 的變化將影響我們將可用於業務的所得金額。

中國未來的通貨膨脹可能會抑制經濟活動，對我們的運營產生不利影響。

中國經濟近年來經歷了快速擴張的時期，這可能導致高通脹率或通縮率。 這導致中國政府不時採取各種糾正措施，旨在限制 信貸供應或調節增長並遏制通脹。高通貨膨脹可能會導致中國政府再次對信貸和/或價格實施控制 ，或採取其他措施，這可能會抑制中國的經濟活動。中國政府 試圖控制信貸和/或價格的任何行動都可能對我們的業務運營造成不利影響。

與我們的A類普通股有關的風險。

納斯達克 可能會對我們的繼續上市適用額外和更嚴格的標準。

納斯達克 上市規則5101為納斯達克提供了廣泛的酌處權，納斯達克可以 利用這種酌處權拒絕對特定證券的繼續上市適用額外或更嚴格的標準，或暫停 或根據任何事件、條件，或存在或發生的情況，使 證券在納斯達克繼續上市在納斯達克上市是不可取的或不合理的，即使證券符合所有列出的在納斯達克上市的標準 。此外，納斯達克還使用其酌情權拒絕繼續上市或在某些情況下應用額外的 更嚴格的標準，包括但不限於公司聘請了未經PCAOB檢查的審計師、PCAOB無法檢查的審計師，或審計師沒有表現出足夠的資源、地理覆蓋範圍、 或經驗來充分執行公司的審計。由於上述擔憂，我們可能會遵守納斯達克的額外和 更嚴格的標準，以繼續上市。

我們 是一家"新興增長型公司"，適用於新興增長型公司的披露要求降低了，可能會使 我們的證券對投資者的吸引力下降。

We are an “emerging growth company,” as defined in the JOBS Act. We may remain an “emerging growth company” until the fiscal year ended February 8, 2024. However, if our non-convertible debt issued within a three-year period exceeds $1.0 billion or an annual revenue exceeds $1.235 billion, or the market value of its Class A ordinary shares that are held by non-affiliates exceeds $700 million on the last day of the second fiscal quarter of any given fiscal year, we would cease to be an emerging growth company as of the following fiscal year. As an emerging growth company, we are not required to comply with the auditor attestation requirements of section 404 of the Sarbanes-Oxley Act, have reduced disclosure obligations regarding executive compensation in our periodic reports and proxy statements, and are exempt from the requirements of holding a nonbinding advisory vote on executive compensation and shareholder approval of any golden parachute payments not previously approved. Additionally, as an emerging growth company, we have elected to delay the adoption of new or revised accounting standards that have different effective dates for public and private companies until those standards apply to private companies. As such, our financial statements may not be comparable to companies that comply with public company effective dates. As a result, potential investors may be less likely to invest in our securities.

Heshine 將控制我們股東行動的結果。

截至二零二三年四月十八日，和信持有5，032，208股A類普通股及2，925，058股B類股份。假設 尚未行使的認股權證均未被行使，則持有我們總投票權的51.22%。Heshine的投票權使其擁有 控制根據英屬維爾京羣島法律、我們的組織章程大綱和章程細則以及 納斯達克要求需要股東批准的行動的權力，包括選舉和罷免我們的董事會多數成員、批准重大併購和其他業務合併，以及修改我們的組織章程大綱和章程細則。

和新的 控制可能會導致對我們A類普通股的直接或間接持有者不利的交易發生，並且 可能會阻止對您有利的交易。例如，和新的投票控制權可能會阻止涉及我們控制權變更的交易，包括您作為A類普通股持有人可能因您的證券獲得高於當時市場價格的溢價 的交易。此外，和新並未被禁止將我們的控股權出售給第三方，而且可以不經您的批准，也不需要購買您的A類普通股。如果和新被收購或以其他方式發生控制權變更，任何收購人或繼承人將有權行使和新的投票控制權和 合同權利，並且可以與和新的方式有很大不同。

我們 是納斯達克證券市場規則所指的“受控公司”，因此，我們可能依賴於豁免 某些為其他公司的股東提供保護的公司治理要求。

假設 沒有任何未發行的認股權證被行使，我們就是納斯達克市場規則所定義的“受控公司”，因為和新控制着我們50%以上的投票權。只要我們仍然是該定義下的受控公司， 我們就被允許選擇依賴並將依賴於公司治理規則的某些豁免，包括：

因此，您將無法獲得受這些公司治理要求約束的公司股東所享有的同等保護。 。

我們的 具有不同投票權的雙層股權結構和某些普通股的轉換將限制您影響公司事務的能力，並可能阻止其他人尋求A類普通股持有人可能認為有益的任何控制權變更交易 。

我們 是境外私募發行人，採取雙層股權結構，包括A類普通股和B類普通股，A類普通股每股一票，B類普通股每股十票。和記黃埔目前持有5,032,208股A類普通股及2,925,058股B類普通股，佔所有已發行及已發行普通股的51.22%投票權。因此，和新對有關合並、合併和出售我們所有或幾乎所有資產的決定、董事選舉和其他重大公司行動等事項具有相當大的影響力。和新也可能採取不符合本公司或本公司其他股東最佳利益的行動。除了限制您影響公司事務的能力外，這種所有權集中還可能阻礙、推遲或阻止公司控制權的變更，這可能會剝奪公司的 其他股東在出售公司時獲得溢價的機會，並可能降低我們A類普通股的價格 。

我們 普通股的雙層結構可能會對我們A類普通股的交易市場產生不利影響。

2017年，S道瓊斯和富時羅素宣佈修改其將上市公司股票納入某些指數的資格標準，包括S指數，將擁有多種股票類別的公司和其公眾股東持有的總投票權不超過5%的公司排除在這些指數之外。此外，幾家股東諮詢公司已宣佈反對使用多重股權結構。因此，我們普通股的雙重股權結構可能會阻止我們的普通股被納入此類指數，並可能導致股東諮詢公司發表對我們公司治理實踐的負面評論，或以其他方式尋求導致我們改變資本結構。任何這種被排除在指數之外的做法都可能導致我們的A類普通股的交易市場不那麼活躍。股東諮詢公司批評我們的公司治理做法或資本結構的任何行動或出版物也可能對我們A類普通股的價值產生不利影響。

 匯率波動 可能會對我們的運營結果和您的投資價值產生重大不利影響。

人民幣對美元等貨幣的幣值受到中國政治經濟條件變化、中國外匯政策等因素的影響。2005年7月，中國政府改變了數十年來人民幣與美元掛鈎的政策，在接下來的三年裏，人民幣對美元升值了20%以上。2008年7月至2010年6月，人民幣對美元的升值停止，人民幣兑美元匯率保持在 窄幅區間內。自2010年6月以來，人民幣兑美元匯率一直在波動，有時波動幅度很大，而且出人意料。2015年11月30日，國際貨幣基金組織(IMF)執行董事會完成了對組成特別提款權(SDR)的一籃子貨幣 的定期五年審查，並決定從2016年10月1日起，人民幣被確定為可自由使用的貨幣，並將與美元、歐元、日元和英鎊一起作為第五種貨幣納入SDR籃子。2016年第四季度，在美元飆升和中國持續資本外流的背景下，人民幣大幅貶值。隨着外匯市場的發展以及利率自由化和人民幣國際化的進程，中國政府未來可能會宣佈進一步的匯率制度改革，我們不能 向您保證，未來人民幣對美元不會大幅升值或大幅貶值。很難預測市場力量或中國或美國政府的政策在未來會如何影響人民幣對美元的匯率。

國際社會仍然對中國政府施加巨大壓力，要求中國政府採取靈活的貨幣政策，允許人民幣兑美元升值，尤其是在當前中美貿易衝突的情況下。人民幣大幅升值 可能會對您的投資產生重大不利影響。我們幾乎所有的收入和成本都是以人民幣計價的。人民幣的任何重大升值都可能對我們的收入、收益和財務狀況產生實質性的不利影響。由於我們需要將美元轉換為人民幣以用於資本支出和營運資金以及其他業務目的，因此人民幣對美元升值將對我們從轉換中獲得的人民幣金額產生不利影響。相反，人民幣對美元的大幅貶值 可能會顯著減少我們的收益的美元等價物或我們可用的美元數量 。

在中國， 對衝選項非常有限，以減少我們的匯率波動風險。迄今為止，我們尚未進行 任何套期保值交易，以減少我們的外匯風險。雖然我們可能決定在未來進行套期保值 交易，但這些套期保值的可用性和有效性可能有限，我們可能無法充分套期保值 我們的風險敞口或根本無法套期保值。此外，我們的貨幣兑換損失可能會因中國外匯管制法規而擴大，這些法規限制了我們將人民幣兑換成外幣的能力。

第四次修訂及重述的組織章程大綱及細則的某些 條款可被視為具有反收購效力。

第四次經修訂和重訂的組織章程大綱和章程細則可能具有延遲、推遲或阻止或使 股東可能認為符合其最佳利益的公司控制權變更變得更加困難的效果，包括以下內容：

我們 是交易法規則所指的外國私人發行人，因此我們不受適用於美國國內上市公司的某些條款 的約束。

2020年6月30日，我們已確定我們有資格根據《交易法》作為外國私人發行人，並於 2020年7月1日提交了表格8—K，以宣佈我們的決定。在提交本表格8—K後立即生效，我們開始根據《交易所法》作為外國私人發行人進行報告。作為外國私人發行人，我們不受適用於美國國內發行人的美國證券規則和法規 的某些條款的約束，包括：

我們 被要求在每個財政年度結束後的四個月內提交20-F表格的年度報告。有關財務業績和重大事件的新聞稿也將以Form 6-K的形式提供給美國證券交易委員會。然而，我們需要向 提交或向美國證券交易委員會提供的信息將不如美國國內發行人向美國證券交易委員會提交的信息廣泛和及時。 因此，您可能無法獲得投資於 美國國內發行人時向您提供的保護或信息。

如果我們失去外國私人發行人的身份，我們 可能會受到額外的報告要求。

如果我們在未來某個時候失去外國私人發行人的地位，那麼我們將不再豁免此類規則，並將被要求提交定期報告和財務報表，就像我們是在美國註冊的公司一樣。 滿足這些額外監管要求的成本可能會很高。

作為一家在英屬維爾京羣島註冊的公司，我們被允許在公司治理問題上採用某些與納斯達克公司治理上市標準有很大不同的母國做法；與我們完全遵守納斯達克公司治理上市標準的情況相比，這些做法對股東的保護 可能要少。

作為一家在納斯達克上市的英屬維爾京羣島公司，我們遵守納斯達克公司治理上市標準。然而，納斯達克規則允許像我們這樣的外國私人發行人遵循其母國的公司治理做法。我們的祖國英屬維爾京羣島的某些公司治理做法可能與納斯達克的公司治理上市標準有很大不同。例如，英屬維爾京羣島2004年英屬維爾京羣島《英屬維爾京羣島商業公司法》(經修訂)和我們的組織章程大綱和章程細則都不要求我們的大多數董事是獨立的，我們可以包括非獨立董事作為我們的薪酬委員會和提名委員會的成員，我們的獨立董事不一定會定期召開只有獨立董事出席的會議。如果我們未來選擇遵循本國的做法，我們的股東獲得的保護可能會少於適用於美國和國內發行人的納斯達克公司治理上市標準。

如果我們被描述為被動的外國投資公司，美國A類普通股的持有者可能會遭受不利的税收後果。

基於我們目前的總收入和資產構成以及合理的假設和預測，我們認為不應將我們 視為被動的外國投資公司(“PFIC”)，以繳納2022年的美國聯邦所得税。然而， 不能保證在2022年或未來的納税年度會是這樣。如果我們被定性為PFIC，A類普通股的美國持有人可能會遭受不利的税收後果，例如(I)出售A類普通股所實現的收益被視為普通收入而不是資本收益，不符合適用於作為美國持有人的個人就A類普通股收到的股息的優惠費率，以及(Ii)利息費用適用於我們和某些A類普通股銷售時的某些 分配。

第 項4.公司信息

我們 最初是一家空白支票公司，名為WealthBridge Acquisition Limited(“WealthBridge”)，於2018年5月2日在英屬維爾京羣島註冊成立，有限責任公司(作為公司的股東，我們的公眾股東對公司的負債不承擔超過其股份支付金額的責任)，作為實現合併、換股、資產收購、股份購買、資本重組或類似業務與一個或多個目標企業的工具。 2020年5月7日我們完成了與Lavacano和WBY的換股協議所設想的業務合併，據此，我們收購了Scienave Inc.的100%已發行和已發行股權，並將我們的名稱更名為ScienJoy Holding Corporation。

我們的主要行政辦公室位於浙江省杭州市餘杭區良渚大街99號望州路3號樓11樓1118室，郵編：中國，311113。我們這個地址的電話號碼是(86)571 8858 6668。我們在英屬維爾京羣島的註冊辦事處位於英屬維爾京羣島VG 1110託爾托拉路鎮Wickhams Cay II。我們在美國的流程服務代理是Cogency Global Inc.，位於東42街122號^發送街道，18號^這是樓層，紐約。我們的網站是Http://www.scienjoy.com。 我們網站上的信息不應被視為本年度報告的一部分。美國證券交易委員會還設有一個網站：Http://www.sec.gov 其中包含使用EDGAR系統在美國證券交易委員會進行電子填寫的報告、委託書和信息聲明以及其他有關注冊的信息。

科學享受公司歷史 。

本公司是一家控股公司，於2017年2月23日根據開曼羣島法律註冊成立，授權股份為500,000,000股，面值0.0001美元。

本公司透過其附屬公司及可變權益實體，主要於人民Republic of China(“中國”)經營其本身的直播平臺。2014年，科學享樂公司的S推出了第一款直播應用Showself Live Streaming 。科學享樂公司隨後在2015年推出了《樂海》，在2016年推出了《海秀》。

重組科學享樂公司。

同方投資基金系列SPC於2018年1月1日完成從NQ Mobile Inc.手中收購四象時代(北京)科技有限公司(簡稱四象時代)65%股權的交易。通過收購四象時代，同方投資基金獲得了霍爾古斯四象信息技術有限公司(以下簡稱霍爾古斯X)、喀什四象時代互聯網技術有限公司(以下簡稱喀什時代)、北京四象世光科技有限公司(以下簡稱SG)、北京四象世光科技有限公司(以下簡稱SG)、海秀(北京)科技有限公司(“HX”)和北京樂海科技有限公司(“LH”)。

於二零一七年五月十八日，本公司於香港成立全資附屬公司本公司為控股公司，持有於二零一七年十月十七日根據中華人民共和國Republic of China法律於中國成立之四象五賢(北京)科技有限公司(“北京”)全部流通股，作為控股公司持有四象致輝(北京)科技有限公司(“北京”)於2018年7月5日註冊成立之全部股權。

本公司成立了ZH(通過WXBJ)，作為控股公司，目的是持有Holgus X和喀什時報的所有未償還股權，如下所示：

2018年7月18日，思鄉時代與ZH簽署了思鄉時代股權轉讓協議。根據協議，Holgus X的100%股權 轉讓給ZH。

2018年7月24日，四象時代與ZH簽署股權轉讓協議。根據協議，喀什時代的100%股權轉讓給了ZH。作為轉讓的對價，本公司向喀什時代的前股東支付了人民幣1000萬元。

2018年11月16日，思象時代等小股東分別與思象 滙智(北京)科技文化有限公司(“HZ”)和天津四輝培盈科技有限公司(“SY”)訂立若干股權轉讓協議，並將SG 100%股權轉讓給HZ，並將HX和LH100%股權轉讓給HZ和SY。HZ和 SY最終都由TF控制。

2019年1月28日，HZ、SY與智滙啟源簽署股權轉讓協議。根據協議，SG、HX和LH的100%股權 轉讓給智滙啟源，智滙啟源最終由TF控制。作為轉讓的代價，科學享樂公司向HZ和SY支付了32,000,000元人民幣。

於2019年1月29日，本公司透過WXBJ與智滙啟源及其註冊股東訂立一系列合約安排(“VIE協議”)，實質上透過智滙啟源取得對SG、HX 及LH的全部股權、風險及回報的控制權。關於本公司及其子公司作為智滙啟源的主要受益人而成立的VIE協議的説明，請參閲“第4項.本公司-C組織結構的信息--使本公司有效控制VIE的合同。”

於2020年1月10日，SG以現金代價人民幣200元(28美元)完成從原股東手中收購立小智(重慶)互聯網科技有限公司(“LXZ”)100%股權的交易。我們相信，收購LXZ有助於豐富我們的產品線，擴大我們的用户基礎，並利用直播市場的增長潛力。

2020年5月7日，業務合併完成。在我們的業務合併後，我們的名稱從“WealthBridge 收購有限公司”更名為“本公司控股有限公司”，並繼續我們的普通股在納斯達克上市，代碼為“SJ”。我們的認股權證在場外交易，交易代碼為“SJOYW”。

2020年7月23日，我們通過ZH成立了喀什思鄉樂鴻信息技術有限公司(以下簡稱喀什樂鴻)。設立這樣的公司是為了分析在該地區進行税務籌劃的可能性。

On August 10, 2020, we signed an Equity Acquisition Framework Agreement (the “BeeLive Acquisition Agreement”) with Sciscape International Limited, Tianjin Guangju Dingfei Technology Co., Ltd., Cosmic Soar Limited and Tianjin Guangju Dingsheng Technology Co., Ltd.. Pursuant to the BeeLive Acquisition Agreement, we, through Scienjoy Inc., acquired 100% of the equity interest in Sciscape International Limited which holds the platform BeeLive International and, through Zhihui Qiyuan (the VIE entity), acquired 100% of the equity interest in Tianjin Guangju Dingfei Technology Co., Ltd. which holds BeeLive Chinese (MiFeng). Pursuant to the Agreement, the Company is required to pay (i) a cash consideration of RMB50.0 million and (ii) RMB250.0 million in Class A ordinary shares (approximately 5.4 million Class A ordinary shares) to be issued by the Company. 30% of share consideration payments are subject to certain performance conditions and requirements over the following three years. On August 21, 2020, all target shares were transferred to the parties designated in BeeLive Acquisition Agreement. On September 10, 2020, we paid a cash consideration of RMB50.0 million to Tianjin Guangju Dingsheng Technology Co., Ltd. and issued 3,786,719 Class A Ordinary Shares to Cosmic Soar Limited. Tianjin Guangju Dingfei Technology Co., Ltd. subsequently changed its name to Sixiang Mifeng (Tianjin) Technology Co. and Sciscape International Limited changed its name to Scienjoy BeeLive Limited. BeeLive is a global live streaming platform that initially launched in China in November 2016. Since the second half of 2019, BeeLive began expanding into international markets. To date, BeeLive International offers Arabic language live streaming product in the Middle East and Thai language live streaming product in Southeast Asia.

2020年12月，我們新設立了兩個子公司，Holgus思鄉浩漢互聯網科技有限公司，公司和思鄉智滙（海南） 科技有限公司。有限公司，於二零二一年三月，QY成立新附屬公司智滙啟源（海南）投資有限公司，有限公司，用於一般 公司用途。

2021年3月2日，QY成立全資子公司智滙啟源（海南）投資有限公司。中國海南有限公司（“QYHN”） 提供信息技術服務。

2021年9月，SG成立了SH、SHWL和HYHF三家子公司，致力於豐富產品線和擴大用户羣。

北京當地時間2021年12月29日，SHC與金盾企業有限公司（"金盾"）、北京微聯通科技有限公司（"金盾"）訂立股權收購框架協議（"框架協議"） 。有限公司（以下簡稱“威聯通”， 與金盾公司、“目標公司”，各為“目標公司”）、天津益爾益科技 有限公司，有限公司（以下簡稱“益爾益”）、沃特環球投資有限公司（以下簡稱“沃特環球”，連同益爾益、“賣方”， 且各為“賣方”）和青島未來金產業投資基金合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“未來金”）， 是益爾益的股東之一。根據框架協議，SHC或SHC指定的其聯屬公司將 （i）向益爾益收購威聯通及（ii）向沃特環球收購金盾的所有未行使股權（“宏樂收購事項”）。 益爾益和沃特環球受共同控制。框架協議項下擬進行的交易已於二零二二年一月一日完成（“完成”）。

在 框架協議擬進行的交易完成後，SHC以總代價人民幣2.8億元收購緯聯通 及金盾的100%已發行及未發行證券（約4380萬美元），包括人民幣1億元（約15.6百萬美元）現金及人民幣180百萬元（約28.2百萬美元）A類普通股。現金代價包括{br $>人民幣13，800，000元（約2，200，000美元）現金予易，以及償還（i）易的未償還貸款總額為人民幣77，400，000元（約12，100，000美元）及（ii）微聯通產生的第三方貸款人民幣8，800，000元（約1，400，000美元）。股份代價包括將發行予蔚來金（益而益之股東）的A類普通股人民幣20，800，000元（約3，300，000美元）（“蔚來金股份代價”），以及將發行予Wolter Global的A類普通股人民幣159，200，000元（約24，900，000美元）（“Wolter Global股份代價”）。

2022年1月，我們成立了新的子公司——思享智滙（浙江）文化科技有限公司，有限公司（以下簡稱“ZZZJ”），用於 一般企業用途。

2022年1月，SG完成收購創達智滙（北京）科技有限公司100%股權，有限公司（“CDZH”） 及其全資子公司北京華誼東辰科技有限公司，以現金代價人民幣100，000元（15，692美元）向原股東出售。我們相信，收購CDZH和HYDC將有助於豐富產品線、擴大 用户基礎並將直播市場的增長潛力商業化。

2022年4月7日，思鄉啟源（杭州）文化科技有限公司，公司 （“QYHZ”）及其數間全資附屬公司於中國浙江成立，提供信息技術服務。

2022年4月28日，我們成立了新的子公司——思享無限（浙江）文化科技有限公司，Ltd.（"WXZJ"） 用於一般企業用途。

2022年6月1日，我們 通過我們的全資子公司WXZJ與思鄉啟源（杭州）文化科技有限公司簽訂了一系列合同 安排，有限公司及其股東，從而實質上獲得了對秀麗（浙江）文化科技有限公司所有股權、風險和經濟利益的控制權，有限公司，樂酷（浙江）文化科技有限公司有限公司，海帆（浙江）文化科技有限公司有限公司，翔峯（浙江）文化科技有限公司浙江宏仁文化科技有限公司本公司將於生效VIE合約安排項下的協議後開始其於杭州的業務。

2022年5月23日，我們將主要營業地點地址變更為廣州市望洲路99號3棟11樓1118室，良渚街，中國浙江省杭州市餘杭區31113

2022年6月30日，WXB成立了全資子公司思翔盈悦（上海）科技有限公司，有限公司（以下簡稱"SXYY"）， 在中國上海提供信息技術服務。

2022年7月，LXZ因一般企業用途被註銷。

於 2022年12月31日，SHWL及SH以象徵性代價出售予若干第三方，原因是SHWL及SH自成立以來並無開始 任何業務。

採用雙級結構和授權A類優先股

2021年11月8日，中國北京當地時間上午10：00，我們召開了2021年度股東大會（“股東周年大會”） ，股東決議案批准：（i）採用雙類股權結構，據此，公司的法定股本應重新分類和重新設計為A類普通股和B類普通股，在 股東大會上或任何股東決議中，每股 A類普通股有權獲得一（1）票，每股B類普通股有權獲得十（10）票；及（ii）授權本公司發行最多50，000，000股A類優先股，其指定、權力、優先權及相關權利、參與權、選擇權和其他權利（如有），以及董事可能決定的資格、限制和限制。

使命

我們 致力於建立一個移動娛樂社交社區，用户可以在其中享受交互式移動直播和異步 社交連接。

概述

我們 是中國領先的移動直播平臺提供商，專注於從廣播公司到 用户的互動節目直播。截至2022年12月31日止年度，我們有154，192家活躍的節目廣播公司。截至2022年12月31日，我們擁有超過3億註冊用户，較截至2021年12月31日止年度的2.67億註冊用户有所增加。截至二零二二年十二月三十一日止年度，付費用户數量約為702，372人，較二零二一財年的840，640人減少16. 4%。在 BeeLive收購之前，我們主要在三個平臺上運營（Showself Live Streaming、Lehai Live Streaming和Hai秀Live Streaming）。 通過收購BeeLive，我們為我們的業務增加了兩個額外的平臺（BeeLive中文（MiFeng）和BeeLive International）。 通過收購宏樂，我們為我們的業務增加了一個額外的平臺（宏樂. tv）。我們的所有平臺都使用我們自己的移動 應用程序，並創建了一個充滿活力、互動和緊密的社區。

我們 經營移動流媒體直播業務，通過該業務向最終用户提供來自專業"廣播公司"的流媒體直播娛樂，從而允許運營直播社交視頻社區。使用我們的移動應用程序，用户可以選擇廣播公司 並進入實時視頻室與他們互動。除了實時交互，用户還可以查看 廣播公司在其個人頁面中發佈的照片，發表評論，並在廣播公司不進行流媒體傳輸時與這些廣播公司進行私人聊天。 此外，用户還可以在視頻室內使用虛擬貨幣玩簡單、有趣的遊戲，同時觀看 廣播公司的直播。

雖然 用户可以免費訪問所有實時視頻室，但收入主要來自銷售我們的虛擬貨幣。用户可以 在我們的平臺上購買虛擬貨幣，並可以使用此類虛擬貨幣購買虛擬物品，以顯示他們的支持。 我們與人才代理公司分享平臺產生的收入，人才代理公司又與廣播公司分享收入。在我們經驗豐富的管理團隊的領導下， 我們將繼續投資於技術進步和行業合作，以擴大其用户羣 並改進其內容。我們致力於通過其大膽和創造性的 直播理念實現可持續發展和改變行業。

我們 自成立以來取得了顯著的增長。截至年底，公司平臺的註冊用户數量已從2018年的1.707億增加到2022年的超過3億。截至2021年和2022年12月31日止年度，平臺的年度ARPPU分別為人民幣1,963元和人民幣2,725元。

我們的競爭優勢

我們 相信以下競爭優勢有助於我們的成功，並使我們有別於競爭對手：

多平臺直播

從2014年開始，隨着Showself直播平臺的上線，我們的用户羣已經發展成為中國最大的用户羣之一，現在我們 是中國領先的秀場直播提供商之一。我們相信，我們的秀場直播產品滿足了用户的心理需求，減少了用户在現實生活中的壓力、孤獨、抑鬱、挫折等。

我們的用户流量和收入分佈在多個移動應用程序支持的多個產品上。我們相信，這種多產品方法 使我們能夠更有效地同時瞄準不同人羣，實現用户和廣播公司之間更好的流量匹配，延長廣播公司和用户在我們平臺上的留存期，並從用户流量獲取中受益，同時降低專注於單一平臺的風險，從而提高我們的競爭力。我們相信，我們已經建立的跨多個平臺的地位 為我們提供了有效競爭用户的能力，併為我們提供了一個基礎，我們可以擴展到其他節目直播平臺或直播市場的其他領域。

作為直播市場的先驅，我們開發了一套自己的端到端(廣播公司到用户)移動視頻解決方案。我們開發的許多系統和技術，包括我們的移動兼容動畫引擎技術、事件驅動的 異步業務處理機制、線性擴展的服務器部署、模塊化服務開發和組裝、高吞吐量 並行消息服務集羣和基於機器學習的垃圾郵件過濾，為我們提供了競爭優勢。我們相信，我們現有的系統和技術，加上其在技術創新方面的持續努力，包括增強現實/虛擬現實(AR/VR)、人工智能(AI)、大數據技術、機器學習和 物理引擎技術，為我們提供了在這個快速變化的行業中競爭和擴張所需的技術技能。

創新 產品功能和運營理念

我們的 產品包括許多旨在改善用户體驗、增加用户粘性並增強其盈利能力的創新功能。這些措施包括：

強大的 數據分析能力

瞭解市場流量並將用户與合適的廣播公司和活動配對的能力是推動移動直播行業用户粘性和盈利的關鍵 。我們能夠使用分析驅動的運營功能來了解個人用户行為 和更大的行業趨勢。這使我們能夠更好地將單個用户引導到適當的廣播公司，調整平臺界面 以在保持用户體驗的同時引導整個廣播公司的用户流量，並分析其他站點(如網絡聯盟)上的流量，以選擇最佳流量獲取方法和目標。我們的數據洞察力和強大的技術能力使我們能夠持續創新和優化產品，並使我們能夠根據收集和分析的大量統計數據精確運營我們的平臺。

經驗豐富的 管理團隊和具有較強運營能力的專業人員

我們的 高級管理團隊在移動互聯網、相關計算機技術行業、大數據分析和尖端技術方面擁有豐富的經驗。我們的高級管理團隊成員在技術、商業運營和互聯網行業的各個細分市場都有20多年的經驗。在其高級管理層成員的領導下，我們成功地識別了移動流媒體的趨勢，並及時抓住了增長和創新的機會。

我們的 管理團隊在研發、質量控制以及互聯網基礎設施和運營方面擁有豐富的經驗和技能。 我們相信，隨着移動流媒體的成熟，強大的運營和執行能力對於保持競爭力將變得越來越重要，我們擁有多年相關經驗的強大團隊將為我們提供競爭優勢。

我們的 戰略

我們的 業務目標是進一步加強我們在手機直播行業的地位，並利用我們現有的地位 將業務擴展到中國和海外市場的其他相關行業。展望未來，我們將尋求利用“直播+”， 探索娛樂在線—融合—離線（OMO）模式，整合整個產業價值鏈的資源，構建移動直播生態系統 ，以滿足用户多樣化的需求。我們打算實施以下戰略：

提供 更具吸引力的專業內容

我們 將繼續推出更具吸引力的內容，以留住用户，並進一步提升用户購買虛擬商品的意願。雖然 大多數在直播行業工作的廣播公司為用户提供各種娛樂，但所提供的內容通常 不如傳統表演者專業。因此，我們仍然有機會與更多的傳統藝術家合作 ，並培訓我們的播音員製作更專業的產品。

進一步 拓展我們在中國和海外的移動直播業務

我們 打算更新我們的移動應用程序，以便讓我們的用户更容易地創建和共享內容。我們相信，所提供的便利性 將繼續提高用户粘性，並發展成為社交互動的目的地。同時，我們的多個平臺 可以為廣泛的潛在終端市場提供服務。我們計劃將跨多個移動應用程序的註冊用户帳户 集成到統一的帳户系統中。我們相信這將導致一個良性循環：由此產生的更高的用户參與度將為 我們提供更多的機會來交叉推廣其產品，並收集增量用户數據以進一步優化和開發產品。

We have plans to expand our business globally. We have obtained considerable experience in mobile live streaming industry and plans to promote its mobile live streaming platform in Southeast Asia, Middle East and South America. On August 10, 2020, we signed an Equity Acquisition Framework Agreement (the “BeeLive Acquisition Agreement”) with Sciscape International Limited, Tianjin Guangju Dingfei Technology Co., Ltd., Cosmic Soar Limited and Tianjin Guangju Dingsheng Technology Co., Ltd.. Pursuant to the BeeLive Acquisition Agreement, we, through Scienjoy Inc., acquired 100% of the equity interest in Sciscape International Limited which holds the platform BeeLive International and, through Zhihui Qiyuan (the VIE entity), acquired 100% of the equity interest in Tianjin Guangju Dingfei Technology Co., Ltd. which holds BeeLive Chinese (MiFeng). Pursuant to the Agreement, the Company is required to pay (i) a cash consideration of RMB50.0 million and (ii) RMB250.0 million in Class A ordinary shares (approximately 5.4 million Class A ordinary shares) to be issued by the Company. 30% of share consideration payments are subject to certain performance conditions and requirements over the following three years. On August 21, 2020, all target shares were transferred to the parties designated in BeeLive Acquisition Agreement. On September 10, 2020, we paid a cash consideration of RMB50.0 million to Tianjin Guangju Dingsheng Technology Co., Ltd. and issued 3,786,719 Class A Ordinary Shares to Cosmic Soar Limited. Tianjin Guangju Dingfei Technology Co., Ltd. subsequently changed its name to Sixiang Mifeng (Tianjin) Technology Co. and Sciscape International Limited changed its name to Scienjoy BeeLive Limited. BeeLive is a global live streaming platform that initially launched in China in November 2016. Since the second half of 2019, BeeLive began expanding into international markets. To date, BeeLive International offers Arabic language live streaming product in the Middle East and Thai language live streaming product in Southeast Asia.

北京當地時間2021年12月29日，SHC與金盾企業有限公司（"金盾"）、北京微聯通科技有限公司（"金盾"）訂立股權收購框架協議（"框架協議"） 。有限公司（以下簡稱“威聯通”， 與金盾公司、“目標公司”，各為“目標公司”）、天津益爾益科技 有限公司，有限公司（以下簡稱“益爾益”）、沃特環球投資有限公司（以下簡稱“沃特環球”，連同益爾益、“賣方”， 且各為“賣方”）和青島未來金產業投資基金合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“未來金”）， 是益爾益的股東之一。根據框架協議，SHC或SHC指定的其聯屬公司將 （i）向益爾益收購威聯通及（ii）向沃特環球收購金盾的所有未行使股權（“宏樂收購事項”）。 益爾益和沃特環球受共同控制。框架協議項下擬進行的交易已於二零二二年一月一日完成（“完成”）。

在 框架協議擬進行的交易完成後，SHC以總代價人民幣2.8億元收購緯聯通 及金盾的100%已發行及未發行證券（約4380萬美元），包括人民幣1億元（約15.6百萬美元）現金及人民幣180百萬元（約28.2百萬美元）A類普通股。現金代價包括{br $>人民幣13，800，000元（約2，200，000美元）現金予易，以及償還（i）易的未償還貸款總額為人民幣77，400，000元（約12，100，000美元）及（ii）微聯通產生的第三方貸款人民幣8，800，000元（約1，400，000美元）。股份代價包括將發行予蔚來金（益而益之股東）的A類普通股人民幣20，800，000元（約3，300，000美元）（“蔚來金股份代價”），以及將發行予Wolter Global的A類普通股人民幣159，200，000元（約24，900，000美元）（“Wolter Global股份代價”）。

Hongle.tv此類平臺 在中國以中文發佈。與上述四個平臺相比，唯一的區別是：1）上述四個平臺 在移動應用程序上被查看，其中廣播公司佔據屏幕頂部的一半，而評論和社交聊天在底部 ，而在www.example.com中，廣播公司佔據屏幕的整個頁面；Hongle.tv

使直播流媒體業務多樣化

經過 多年在視頻直播領域的發展，我們在技術、研發、產品推廣等方面擁有豐富的流媒體平臺運營經驗。自成立以來，我們一直專注於運營秀直播 平臺。展望未來，除了繼續確立其在該領域的地位外，我們還計劃利用其相關專業知識 ，根據其當前的用户羣、廣播公司和合作夥伴，將業務擴展到未開發的領域。

首先， 我們希望通過向市場提供全面的廣告建議，將傳統的 橫幅和視頻廣告與運營活動和虛擬項目相結合，來發展我們的廣告業務模式。我們計劃收購新媒體廣告公司或團隊，以 推廣我們的廣告業務，專注於適合我們用户檔案的品牌。

其次， 我們希望為我們的廣播公司和用户提供增值服務。自我們的業務成立以來，我們已經與大約30萬家廣播公司建立了合作關係。這些廣播公司中的許多人希望改善他們的外表。我們發現這是一個很好的商業機會， 提供一個收費的平臺，將介紹廣播公司到適當的美容醫院。此外， 由於我們擁有大量居住在低線城市的用户，他們對投資、 高端旅遊、兒童國際教育和醫療保健等各種專業領域都有需求。我們還可以為用户建立可持續的轉介業務 。

第三，我們希望建立我們的電子商務業務，這將與我們現有的直播業務相結合。在這種新的業務模式下，我們的廣播公司可以向他們的觀眾介紹在我們平臺上銷售的產品。我們擁有包括人工智能和大數據在內的全面直播技術，並相信我們有技術能力和專業知識將電商業務與我們的直播業務相結合。為了實現這一目標，我們計劃與合適的電子商務平臺建立戰略合作伙伴關係，並基於我們現有的技術、廣播公司的網絡和用户基礎共同建立我們的電子商務業務。

探索技術服務業務

我們 的收入歷來來自向用户銷售虛擬貨幣。我們幾乎100%的總收入來自與其直播業務相關的虛擬物品和虛擬貨幣的銷售。展望未來，我們計劃利用我們的專業知識和用户羣 擴大其收入來源。特別是，我們計劃與規模較小的直播團隊 達成合作安排，為此類平臺提供技術、運維和推廣支持服務，以換取收入分享 。

繼續投資和開發虛擬現實(VR)/增強現實(AR)和人工智能(AI)等技術

我們 打算繼續投資於我們的數據分析能力和前沿技術。我們還計劃進一步發展我們的技術，包括但不限於機器學習、物理引擎、AR/VR和人工智能技術，以更好地瞭解和預測用户行為趨勢，進而可以應用於我們的應用程序開發。

通過併購挖掘炸藥行業下一階段的潛力

合併和收購將是我們迅速擴大業務的關鍵戰略之一，這將支持我們業務增長的每個要素的快速執行 。目標行業包括相關高科技公司、數據分析公司、直播公司 (特別是海外目標)、新媒體廣告公司和美容行業相關公司。我們在2020年完成了對BeeLive的收購，最近完成了對弘樂的收購。

我們的 平臺

我們 通過多個平臺運營我們的直播社區，每個平臺都有自己的移動應用。在最近成功收購Beelve之後，我們目前主要運營六個平臺：Showself直播、樂海直播、海秀直播、 BeeLive直播中文(MiFeng)、BeeLive International和宏樂直播。這些平臺共同使我們成為移動節目直播的領先提供商。

Showself 直播

Showself 直播是我們的第一個直播平臺，在註冊用户和收入方面仍然是我們最受歡迎的平臺。 該平臺於2014年4月首次推出。中國的大多數移動互聯網用户都可以訪問Showself直播，因為我們的直播功能只需要最低的帶寬。以下是Showself Live Streaming的移動應用程序 的典型屏幕截圖。

樂海 直播

樂海 直播上線於2015年7月，秉持的理念是《一起玩吧》。以下是樂海直播移動端應用的典型截圖(iOS版本可能有所不同)。

海秀 直播

海秀 直播於2016年4月上線，是我們的第三個平臺。以下是海秀直播移動端應用程序的典型截圖 (iOS版本可能會有所不同)。

BeeLive 中文(米風)

BeeLive 中文版(米風)於2016年11月在內地上線中國。以下是BeeLive中文版(米風)(iOS版本可能有所不同)的移動應用程序 的典型截圖。

BeeLive 國際

BeeLive 國際版於2019年下半年推出。提供覆蓋中東的阿拉伯語服務和覆蓋東南亞和中東的泰語服務。以下是BeeLive International移動應用程序的兩個典型屏幕截圖，分別為阿拉伯語和泰語(iOS版本可能有所不同)。

鴻樂 直播

紅樂 直播於2016年在內地上線中國。該公司於2022年1月收購了這樣的平臺。以下是鴻樂直播(鴻樂)移動端應用的典型截圖。(iOS版本可能會有所不同)。

平臺之間的主要區別

所有的 六個平臺都被歸類為“秀場直播”，專業的播音員主要以表演(唱歌、跳舞、脱口秀等)的形式為用户提供直播娛樂。所有六個平臺的廣播員都接受了廣播商代理商的培訓，以提供比一般業餘廣播員更專業的內容。由於播出主體、用户和地域不同，這六家平臺的運營策略也有所不同，包括：

我們平臺移動應用的佈局和功能

我們平臺的移動應用程序的佈局和功能基本相同。以上屏幕截圖和描述説明瞭 Showself Live Streaming應用程序的佈局和一些基本功能：

我們平臺上的內容

我們 有多個直播平臺。他們為用户提供娛樂內容，積極探索新娛樂、 新代理等產業上下游領域，將娛樂、代理、移動互聯網相結合，打造 在線娛樂在線—合併—離線（OMO）。對於代理商而言，平臺為產品活動、 品牌建設、管理授權、數據支持和技術工具提供支持，並幫助代理商從 行業分析的角度明確其發展路徑和戰略。對於廣播公司，平臺通過代理商提供了舞臺裝飾、燈光、音樂、服裝、化粧、服裝、才藝技能（如唱歌、舞蹈、脱口秀和樂器）、溝通技能和服務意識等項目的培訓。平臺、代理商、播出商相互依託，相互搭橋，構建健康穩定的娛樂生態。

對 我們來説，建立內容安全系統不僅是一種防禦手段，也是一種強大的戰略進攻。通過人工智能技術、 圖像識別、大數據分析、人工審核相結合，平臺擁有垂直監控系統，全天候監控所有 直播內容，確保內容合法合規，同時 為每一位用户提供最佳服務，創造令人耳目一新、愉悦的用户體驗，增加收益。

質量 和吸引人的內容是我們發展的核心。我們提供吸引力內容的一個方法是在我們的平臺上組織各種原創節目 ，例如《歌手聯盟》、《奔跑吧倉女士》和《大腦之王PK》。其次， 我們的平臺努力支持有才華的播音員，為這些播音員舉辦特別節目，如《 週刊之星之冠》和《自我發聲》。第三，我們的平臺繼續將他們的節目擴展到新的領域，如傳統 戲曲和非物質文化遺產。這些節目包括“重温非物質文化遺產”、“中華文化之美”和“我為家鄉寫一首情詩”等系列直播節目。

我們的 用户

我們 擁有活躍且結構良好的用户羣。2014年，我們從社交網絡平臺轉型為節目直播 平臺。自那時以來，我們經歷了越來越激烈的廣播競爭，並改善了我們的業務。我們也通過不斷的創新和推廣，積累了多元化的 用户羣體。在2021年12月31日至2022年12月31日期間，我們平臺上的註冊 用户數量已超過3億。

我們 並不侷限於僅通過自我增長裂變或第三方營銷來獲取用户。相反，我們採用 雙贏遊戲的模式，以實現穩定和互利的用户羣擴展。2022年，我們平臺的付費用户數量 為702，372人，2022財年的平均每位付費用户收入（ARPPU）為人民幣2，725元。

為了 減少單一用户組結構帶來的集中風險，我們一直致力於開發多樣化的用户組基礎， 其中包括興趣跨度較短的年輕活躍用户以及30多歲的高消費能力用户。此外， 我們的相當一部分用户位於經濟發達的地區，擁有更多的休閒生活方式。這些用户擁有相對較高的可支配收入和較多的閒暇時間。他們傾向於更欣賞在線娛樂，並願意在網上 娛樂上花錢。

我們的 廣播員

人才和受歡迎的廣播公司的供應對我們至關重要，特別是考慮到我們專注於開發專業生成的內容。 廣播公司是用户的主要接口，因此，我們平臺的成功很大程度上取決於廣播公司的人才和 受歡迎程度。

廣播公司的參與度

我們 主要與在線和離線廣播公司代理商或人才代理商合作，以持續 的方式招聘和管理廣播公司。每個平臺都有一個註冊用户成為廣播公司的在線申請流程，我們將選擇某些 申請人，並將他們推薦給相應的人才代理。因此，我們與人才經紀人簽訂了所有合同，而不是 與每個廣播公司單獨簽訂。

在平臺上播出之前，所有廣播商必須同意我們平臺的條款和條件，其中包括廣播商在直播時必須遵守的 平臺規則，以及違反規則的法律後果。如果發生任何 此類違規行為，我們將追究廣播公司的直接責任。

對於 選定的我們確定為受歡迎或具有巨大潛力或提供高質量內容的廣播公司，除了上述兩個 協議外，我們將分別與每個此類廣播公司簽訂獨家協議，該協議要求廣播公司 只能在我們的平臺上獨家直播一段時間。作為回報，我們通過向潛在感興趣的用户推薦這些廣播公司的內容，增加用户流量並提高其知名度，為此類 廣播公司提供更多資源和支持。如果廣播公司違反獨家協議，我們 將有權獲得相當大的違約賠償金。

與人才中介機構合作

人才 代理公司招聘廣播公司並向我們提供直播內容。我們與人才經紀公司分享收入，他們向 支付工資或與他們的廣播公司分享費用。人才機構還負責教育和培訓廣播員直播流媒體 技能和技巧，如着裝規範、房間設置和溝通技巧。因此，人才經紀公司可以幫助廣播公司 更好地展示他們的直播內容。利用人才代理公司也使我們不必與廣播公司直接打交道。

監督和管理廣播商

我們 制定了廣播公司在使用我們的平臺時必須遵守的規則，包括遵守 中華人民共和國的法律法規，不得進行涉及槍支、刀具或威脅生命的表演，不得侵犯他人的合法權利，不得進行色情活動。

我們 有權監控和管理我們平臺上任何廣播公司的表演。 對任何不遵守上述規則的廣播公司採取適當措施。這些措施包括警告和罰款，以及暫時或永久暫停我們平臺的 ，我們可以在認為合適的情況下單方面採取這些措施。由於廣播公司由代理代表， 任何非法行為或違反平臺規則的行為也將通知相關代理。相關代理必須在收到通知後糾正 任何此類違規行為。如果在適用的寬限期內未糾正違規行為，我們 有權終止與相關代理商的合作。

營銷

我們的 營銷和促銷策略包括（除其他外）利用第三方營銷渠道來推廣我們的平臺和 獲取用户。這些營銷渠道主要包括為我們提供市場知名度和吸引新用户的眾多機會的廣告代理商。我們通常與此類廣告代理商簽訂為期一年的框架協議，要求我們在協議期限內購買 最低總廣告量。廣告基於顯示或性能， 的定價主要基於每次下載成本、每次成本、每次激活成本或每次點擊成本。我們通常能夠直接或通過廣告代理商監控 廣告的表現和效果。

我們 使用移動應用程序平臺，如Apple App Store和Android App下載中心，向廣大受眾分發和展示我們的移動 平臺，並宣傳我們平臺收到的積極客户反饋。用户可以從這些應用程序平臺免費下載 應用程序。用户還可以通過這些平臺對我們的應用程序進行審核和評分。

質量控制和內容監控

我們 擁有擁有豐富應用程序測試經驗的程序員，他們系統地測試我們的平臺，以確保它們符合我們的 標準。根據中國法律法規（如《移動互聯網應用程序信息服務管理規定》），我們還需要監控平臺上的內容。

我們 開發了一項全面的技術，可根據篩選器列表逐項篩選應用程序上的內容。過濾器列表 彙編了我們在考慮到相關中國法律法規的情況下確定的內容和行為，這些內容和行為可能是 不適當的、政治敏感的、挑釁性的或煽動性的語言、性暗示的語言和身體動作、全部 或部分裸體或非法的內容或活動、對其他用户的辱罵性語言或行為、垃圾郵件、詐騙、或暴力行為和威脅 。識別為落入過濾器列表的內容將被阻止或從我們的平臺中刪除。此外，我們會定期 審查任何指控我們平臺上內容不適當性質的投訴，並及時刪除此類內容。

廣播公司 還負責監控其房間內的內容，並確保其房間符合適用的法律法規 以及我們的服務條款。廣播公司可以阻止傳輸不適當信息的用户在其會議室中發表評論，或者 將用户排除在其會議室之外。廣播公司還可以促進某些用户擔任主持人，以通過這種方式幫助管理會議室 。我們亦會監控並採取措施處理廣播公司對我們內容政策的任何侵犯。

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