錯誤2022財年摩根士丹利0000895421真的錯誤Http://fasb.org/us-gaap/2022#OtherComprehensiveIncomeLossNetOfTaxHttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherComprehensiveIncomeLossNetOfTaxHttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherComprehensiveIncomeLossNetOfTaxHttp://fasb.org/us-gaap/2022#FinancialInstrumentsSoldNotYetPurchasedAtFairValueHttp://fasb.org/us-gaap/2022#FinancialInstrumentsSoldNotYetPurchasedAtFairValueHttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherAssetsHttp://fasb.org/us-gaap/2022#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2022#AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesCurrentAndNoncurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2022#AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesCurrentAndNoncurrentP1Y00008954212022-01-012022-12-310000895421美國-公認會計準則：公共類別成員2022-01-012022-12-310000895421美國-GAAP：系列APReferredStockMembers2022-01-012022-12-310000895421美國-美國公認會計準則：系列EPferredStockMember2022-01-012022-12-310000895421美國-公認會計準則：系列FP參考股票成員2022-01-012022-12-310000895421毫秒：SeriesIPferredStockMember2022-01-012022-12-310000895421毫秒：SeriesKPferredStockMember2022-01-012022-12-310000895421毫秒：SeriesLPferredStockMember2022-01-012022-12-310000895421MS：SeriesOPreferredStockMember2022-01-012022-12-310000895421毫秒：系列首選項股票成員2022-01-012022-12-310000895421Ms:GlobalMediumTermNotesSeriesAFixedRateStepUpSeniorNotesDue2026ofMorganStanleyFinanceLLCMember2022-01-012022-12-310000895421Ms:GlobalMediumTermNotesSeriesAFloatingRateNotesDue2029OfMorganStanleyFinanceLLCMember2022-01-012022-12-3100008954212022-06-30ISO 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Member2022-01-012022-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2021-01-012021-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2020-01-012020-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2022-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2021-12-310000895421SRT：ParentCompany Member美國-公認會計準則：資產質押資產抵押成員2022-12-310000895421SRT：ParentCompany Member美國-公認會計準則：資產質押資產抵押成員2021-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2020-12-310000895421SRT：ParentCompany Member2019-12-310000895421SRT：ParentCompany Member美國公認會計準則：保修成員2022-12-310000895421SRT：ParentCompany Member美國公認會計準則：保修成員2021-12-310000895421美國-GAAP：資本租賃註銷成員SRT：ParentCompany Member2022-12-310000895421美國-GAAP：資本租賃註銷成員SRT：ParentCompany Member2021-12-31

目錄表

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

截至該年度為止12月31日, 2022

佣金文件編號1-11758

(註冊人的確切姓名載於其章程)

特拉華州

百老匯大街1585號

36-3145972

(212)

761-4000

(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)

紐約，

紐約

10036

(國際税務局僱主身分證號碼)

(註冊人的電話號碼， 包括區號)

(主要執行機構地址，包括郵政編碼)

根據該法第12(B)節登記的證券：
每個班級的標題			交易 符號			交易所名稱，日期 哪一個註冊的
普通股，面值0.01美元			女士			紐約證券交易所
存托股份，每股相當於1,000份浮息股份的1,000份權益			MS/PA			紐約證券交易所
非累積優先股，A系列，面值0.01美元
存托股份，每股相當於1,000股固定利率至浮動利率股份的1,000權益			MS/PE			紐約證券交易所
非累積優先股，E系列，面值0.01美元
存托股份，每股相當於1,000股固定利率至浮動利率股份的1,000權益			MS/PF			紐約證券交易所
非累積優先股，F系列，面值0.01美元
存托股份，每股相當於1,000股固定利率至浮動利率股份的1,000權益			毫秒/PI			紐約證券交易所
非累積優先股，系列I，面值0.01美元
存托股份，每股相當於1,000股固定利率至浮動利率股份的1,000權益			毫秒/主鍵			紐約證券交易所
非累積優先股，K系列，面值0.01美元
存托股份，每股相當於4.875%股份的千分之一權益			MS/PL			紐約證券交易所
非累積優先股，L系列，面值0.01美元
存托股份，每股相當於4.250%股份的千分之一權益			MS/PO			紐約證券交易所
非累積優先股，O系列，面值0.01美元
存托股份，每股相當於6.500%股份的千分之一權益			MS/PP			紐約證券交易所
非累積優先股，P系列，面值0.01美元
全球中期票據，A系列，定息增發高級票據，2026年到期			毫秒/26C			紐約證券交易所
摩根士丹利財務有限責任公司(及註冊人對其的擔保)
2029年到期的全球中期票據A系列浮動利率票據			MS/29			紐約證券交易所
摩根士丹利財務有限責任公司(及註冊人對其的擔保)

用複選標記表示註冊人是否為證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人。是  ☒ *排名第一的☐

如果註冊人不需要根據法案第13或15(D)條提交報告，請用複選標記表示。☐：是。不是☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是*☒不是第一個☐。

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒*排名第一的☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：

大型加速文件服務器

☒

加速的文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

規模較小的新聞報道公司

☐

新興市場和成長型公司

☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。*☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示備案文件中包括的註冊人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。*☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要根據§240.10D-1(B)對註冊人的任何高管在相關恢復期內收到的基於激勵的薪酬進行恢復分析。-☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。☐*排名第一的☒

截至2022年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值約為125,979,662,346。這一計算並不反映個人出於任何其他目的是附屬機構的確定。

截至2023年1月31日， 1,681,940,155註冊人的普通股，面值為0.01美元，已發行。

引用成立為法團的文件：註冊人2023年年度股東大會的最終委託書的部分內容通過引用併入本10-K表格的第III部分。

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目錄表
表格10-K的年報
截至2022年12月31日止的年度

目錄表			部分			項目			頁面
業務			I			1			1
概述									1
業務細分									1
競爭									1
監督和監管									2
人力資本									6
關於我們的執行官員的信息									8
風險因素						1A			9
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			第二部分：			7			21
引言									21
執行摘要									22
業務細分									27
機構證券									30
財富管理									32
投資管理									35
補充財務信息									37
其他事項									37
會計發展更新									38
關鍵會計估計									38
流動性與資本資源									41
資產負債表									41
監管要求									46
關於風險的定量和定性披露						7A			53
風險管理									53
市場風險									56
信用風險									60
國家和其他風險									67
財務報表和補充數據						8			71
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID號34)									71
合併損益表									73
綜合全面收益表									73
合併資產負債表									74
綜合總股本變動表									75
綜合現金流量表									76
合併財務報表附註									77
1.介紹和陳述的依據									77
2.重大會計政策									78
3.收購									88
4.現金及現金等價物									89
5.公允價值									89
6.公允價值期權									100

目錄表			部分			項目			頁面
7.衍生工具及對衝活動									101
8.投資證券									105
9.擔保交易									106
10.貸款、貸款承諾及相關信貸損失備抵									109
11.商譽和無形資產									112
12.其他資產—權益法投資及租賃									112
13.存款									113
14.借款及其他擔保融資									113
15.承諾、擔保和或有事項									115
16.可變利益實體和證券化活動									119
17.監管要求									123
18.權益總額									126
19.利息收入及利息開支									129
20.遞延補償計劃和附帶權益補償									129
21.員工福利計劃									131
22.所得税									134
23.分部、地區及收益信息									135
24.母公司									137
財務數據補充(未經審計)									140
常用術語和縮略語詞彙									142
會計與財務信息披露的變更與分歧						9			143
控制和程序						9A			143
其他信息						9B			145
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露						9C			145
未解決的員工意見			I			1B			145
屬性						2			145
法律訴訟						3			145
煤礦安全信息披露						4			148
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券			第二部分：			5			148
董事、高管與公司治理			(三)			10			149
高管薪酬						11			149
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項						12			149
某些關係和關聯交易與董事獨立性						13			150
首席會計師費用及服務						14			150
展品和財務報表附表			IV			15			150
表格10-K摘要						16			153
簽名									154

i

---

目錄表

前瞻性陳述

我們已在本報告中包含或通過引用將某些陳述納入本報告，並可能不時在我們的公開文件、新聞稿或其他公開聲明中作出某些陳述，包括但不限於“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”、“關於風險的定量和定性披露”以及“法律程序”中的陳述，這些陳述可能構成“1995年私人證券訴訟改革法”安全港條款所指的“前瞻性陳述”。此外，我們的管理層可能會向分析師、投資者、媒體代表和其他人發表前瞻性聲明。這些前瞻性陳述不是歷史事實，僅代表我們對未來事件的信念，其中許多事件本質上是不確定的，超出了我們的控制範圍。

我們的業務性質使我們很難預測收入、費用和淨收入的未來趨勢。我們業務中涉及的風險和不確定性可能會影響此類陳述中提到的事項，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中顯示的預期結果大不相同，可能存在實質性差異。可能導致實際結果與前瞻性陳述不同的重要因素包括但不限於：

•市場狀況的影響，特別是在全球股票、固定收益、貨幣、信貸和商品市場，包括公司、商業和住宅抵押貸款、房地產和能源市場；

•個人投資者參與全球市場的程度，以及客户資產的水平；

•流入或流出AUM的投資資本；

•股票、固定收益和商品價格、利率、通貨膨脹和貨幣價值、其他市場指數或其他市場因素的水平和波動性，如市場流動性；

•信貸和資本的可獲得性和成本，以及對我們的無擔保短期和長期債務的信用評級；

•由我們、我們的競爭對手或交易對手發起的技術變更和技術風險、業務連續性和相關的運營風險，包括我們或第三方(或其第三方)的運營或系統的違規或其他中斷；

•與網絡安全威脅有關的風險，包括數據保護和網絡安全風險管理；

•我們有能力有效管理我們的資本和流動性，包括在我們的銀行監管機構設計的壓力測試下；

•當前、待定和未來的立法或對其的修改、監管(包括資本、槓桿、資金、流動性、消費者保護以及恢復和解決要求)的影響，以及我們滿足這些要求的能力；

•中央銀行和金融監管機構制定的財政或貨幣政策、政府關門、債務上限或融資方面的不確定性；

•全球貿易政策的變化、關税、利率、倫敦銀行間同業拆借利率的替代以及其他利率基準的替代或改革；

•法律和監管行動，包括訴訟和執法，在美國和世界各地；

•全球税收法律法規的變化；

•我們風險管理流程的有效性和相關控制，包括氣候風險；

•我們有效應對經濟低迷或其他市場混亂的能力；

•·社會、經濟和政治狀況以及地緣政治事件的影響，包括美國總統政府或國會變動的結果，以及主權風險；

•現有和潛在競爭對手以及政府、中央銀行、監管機構和自律組織的行動和舉措；

•我們提供創新產品和服務並執行我們的戰略舉措的能力，以及與此相關的成本，包括與此類創新和戰略舉措相關的業務或技術整合成本；

•我們的收購、資產剝離、合資企業、合夥企業、少數股權或戰略聯盟，或其他戰略安排和相關整合的業績和結果；

•投資者、消費者和企業的信心以及對金融市場的信心；

•我們的聲譽和人們對金融服務業的普遍看法；

•保留、整合和吸引合格員工的能力；

•氣候相關事件及其他環境及可持續發展事宜、全球流行病（包括冠狀病毒病（“COVID—19”）的影響）、戰爭或侵略行為（包括俄羅斯與烏克蘭之間的戰爭）以及恐怖活動或軍事行動；及

•在“商業競爭”、“商業監督和監管”、“風險因素”和本報告其他部分詳細介紹的其他風險和不確定性。

因此，您被警告不要過分依賴前瞻性陳述，這些陳述僅在作出日期。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，以反映在陳述日期之後發生的情況或事件的影響，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，適用法律要求除外。然而，閣下應參閲我們日後提交表格10—K年報、表格10—Q季度報告、表格8—K年報及任何修訂，或在日後的新聞稿或其他公開聲明中所作的進一步披露。

II

---

目錄表

可用信息

我們向SEC提交年度、季度和當前報告、委託書和其他信息。SEC有一個網站， Www.sec.gov，其中包含年度、季度和當前報告、委託書和信息聲明，以及發行人以電子方式提交給美國證券交易委員會的其他信息。我們的電子美國證券交易委員會備案文件可以在美國證券交易委員會的網站上向公眾開放。

我們的網站是Www.morganstanley.com。您可以訪問我們的投資者關係網頁：Www.mganstanley.com/About-us-ir。在以電子方式向美國證券交易委員會提交或提交相關材料後，我們將在合理可行的範圍內儘快在投資者關係網頁上或通過投資者關係網頁免費提供我們的委託書、Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及根據1934年證券交易法(以下稱“交易法”)提交或提交的這些報告的任何修訂。我們還通過我們的投資者關係網頁，通過美國證券交易委員會網站的鏈接，提供由我們的董事、高級管理人員、10%或更多的股東和其他人根據交易所法案第16條提交的我們股權證券的實益所有權聲明。

您可以在以下地址獲取有關我們公司治理的信息Www.mganstanley.com/About-us-治理法，我們的可持續發展倡議位於Www.morganstanley.com/about-us/sustainability-at-morgan-stanley，以及我們對多樣性和包容性的承諾Www.mganstanley.com/About-us/DISTICATION。我們的網頁包括：

•修改和重訂的公司註冊證書；

•修訂和重新制定附例；

•審計委員會、薪酬、管理髮展和繼任委員會、治理和可持續發展委員會、運營和技術委員會以及風險委員會的章程；

•公司治理政策；

•關於公司政治活動的政策；

•關於股東權利計劃的政策；

•股權承諾；

•道德和商業行為守則；

•《行為守則》；

•誠信熱線信息；

•環境和社會政策；

•可持續發展報告；

•氣候報告；和

•多樣性和包容性報告。

我們的道德和商業行為準則適用於所有董事、高級管理人員和員工，包括我們的首席執行官、首席財務官和副首席財務官。我們將在我們的網站上公佈美國證券交易委員會或紐約證券交易所(“紐交所”)規則要求披露的對“道德與商業行為守則”的任何修訂和任何豁免。您可以免費聯繫投資者關係部，索取這些文件的副本，不包括展品，電話：紐約百老匯1585號，紐約，郵編：10036。我們網站上的信息並未作為參考納入本報告。

三、

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目錄表

業務

概述

我們是一家全球性的金融服務公司，通過我們的子公司和附屬公司，為政府、機構和個人提供諮詢、發起、交易、管理和分銷資本。我們於1981年根據特拉華州法律成立，我們的前身公司可以追溯到1924年。我們是一家金融控股公司（“FHC”），由美聯儲理事會根據1956年《銀行控股公司法》（“BHC法”）（經修訂）監管。我們在紐約市及其周邊地區的總部、美國各地的區域辦事處和分支機構以及倫敦、東京、香港和其他世界金融中心的主要辦事處開展業務。除非文意另有所指，術語“摩根士丹利”、“本公司”、“我們”和“我們的”是指摩根士丹利（“母公司”）及其合併子公司。有關2022年表格10—K中使用的某些術語和首字母縮寫的定義，請參閲“通用術語和首字母縮寫詞彙表”。

截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日止年度各年有關我們、我們的業務分部及地理區域的財務資料載於“財務報表及補充數據”。

2021年3月1日，我們完成收購Eaton Vance Corp.（“Eaton Vance”），2020年10月2日，我們完成收購E * TRADE Financial Corporation（“E * TRADE”）。詳情請參閲“管理層對財務狀況及經營業績的討論與分析—業務分部—投資管理”、“管理層對財務狀況及經營業績的討論與分析—業務分部—財富管理”及財務報表附註3。

業務細分

我們是一家全球金融服務公司，在機構證券、財富管理和投資管理等每個業務領域都保持着重要的市場地位。通過我們的子公司和附屬公司，我們向包括公司、政府、金融機構和個人在內的一大批多樣化的客户和客户提供各種各樣的產品和服務。與我們的業務部門、各自的客户以及所提供的產品和服務相關的其他信息包括在“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”一節中。

競爭

我們業務的各個方面都極具競爭力，我們希望它們能保持如此。我們在美國和全球競爭客户、市場份額和人才。操作

全球金融服務業面臨的挑戰包括技術，風險管理，規管，基建及其他方面，需要有效分配資源，以保持競爭力。我們的競爭地位取決於多個因素，包括我們的聲譽、客户體驗、長期投資業績的質量和一致性、創新、執行、相對定價和其他因素，包括由於收購和其他戰略舉措而進入新的或擴大現有業務。我們維持或改善競爭地位的能力，在很大程度上取決於我們在管理薪酬及其他成本的同時，繼續吸引及挽留高素質員工的能力。我們與商業銀行、投資銀行公司、經紀公司、保險公司、交易所、電子交易和清算平臺、金融數據庫、共同基金、對衝基金、實物資產基金和私人信貸和股權基金的贊助商、能源公司、金融科技公司和其他在美國和全球提供金融或輔助服務的公司競爭，包括通過互聯網。此外，適用於某些全球金融服務機構的限制性法律法規（其複雜性和數量不斷增加）可能會禁止我們進行某些交易，對資本和流動性要求施加更嚴格的要求，增加成本，並可能使我們在某些不受這些要求約束的業務中處於競爭劣勢。另見本文的"監督和監管"和"風險因素"。

我們在美國和全球直接與其他證券和金融服務公司、經紀自營商以及在地區或產品基礎上與其他公司競爭。此外，由老牌公司和資產管理公司推動的競爭加劇，以及新公司和商業模式的出現，包括創新使用技術、爭奪相同的客户和資產或提供類似的產品和服務。S面向零售和機構客户。我們還與提供在線交易和銀行服務、投資顧問服務、ROBO建議能力、數字資產訪問能力和服務以及其他金融產品和服務的公司競爭。

我們能否以具競爭力的利率獲取資本(這通常受到我們的信用利差和評級等因素的影響)、承諾和有效配置資本的能力，特別是在我們的資本密集型業務中，包括承銷和銷售、交易、融資和做市活動，也影響到我們的競爭地位。我們預計客户將繼續要求我們提供與某些投資銀行活動相關的貸款或貸款承諾。

隨着我們繼續與金融機構或其他機構競爭，競爭可能會變得更加激烈，這些機構可能規模更大，資本更充足，或者在某些地區或產品中擁有更強大的本地業務和更長的運營歷史。這些公司中的許多都有能力

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通過不同的平臺提供廣泛的產品和服務，這可能會增強他們的競爭地位，並可能給我們的業務帶來額外的定價壓力。

在我們的一些業務中，我們繼續經歷價格競爭。特別是，在交易所、掉期執行設施和其他自動化交易平臺上以電子方式執行證券、衍生品和其他金融工具交易的能力，以及新技術的引入和應用可能會繼續給我們的收入帶來壓力。隨着更多的市場轉向更自動化的交易平臺，直接進入自動化、電子市場的趨勢可能會繼續下去。在這些領域和其他領域，我們已經並可能在未來繼續經歷競爭壓力。

我們在投資管理行業的成功競爭能力受到多個因素的影響，包括我們的聲譽、投資目標、投資專業人員的質量、相對於同行和適當基準指數的投資策略或產品供應的表現、廣告和促銷努力、費用水平、分銷渠道和投資渠道的有效性和准入、所提供產品的類型和質量，以及針對金融控股公司的監管限制。我們的投資產品，包括另類投資產品，可能會與其他投資經理提供的投資競爭，這些投資經理擁有被動投資產品，或可能受到比我們更寬鬆的法律和監管制度的約束。

監督和監管

作為一家大型金融服務公司，我們受到美國聯邦和州監管機構和證券交易所以及我們開展業務的每個主要市場的監管機構和交易所的廣泛監管。

我們繼續關注不斷變化的政治、税收和監管環境。雖然主要金融機構在美國和我們經營的其他市場的監管方式可能會發生變化，但仍然很難預測這些變化對我們的業務、財務狀況、運營結果和未來某個特定時期的現金流會產生什麼影響。我們預計將繼續受到廣泛的監督和監管。

金融控股公司

統一監管。*我們根據BHC法案作為BHC和FHC運營，並接受美聯儲的全面綜合監督、監管和審查。特別是，我們受到(除其他事項外)：嚴格的監管和監督；對我們的業務和這些業務的擴張計劃的嚴格審查；對活動的限制；實施更高資本和流動性要求的系統性風險制度；

多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(“多德-弗蘭克法案”)中被稱為“沃爾克規則”的BHC法案中的一節對活動和投資施加的限制；以及全面的衍生品監管。此外，消費者金融保護局(“CFPB”)在聯邦消費者保護法方面對我們及其子公司擁有主要的規則制定、執行和審查權。

允許的活動範圍。*BHC法案限制了BHC和FHC的活動，並授權美聯儲限制我們進行活動的能力。在美國和國際上從事某些銀行和其他金融活動之前，我們必須獲得美聯儲的批准。

《BHC法案》規定，我們從事與商品和基礎實物財產的交易、銷售或投資有關的活動，前提是我們在美國從事的任何此類活動都是在1997年9月30日之前進行的。只要滿足我們合理控制範圍內的某些其他條件。我們目前根據《六六六法案》以及《六六六法案》規定的其他授權從事我們的大宗商品活動。

沃爾克規則下的活動限制。 沃爾克規則禁止銀行實體（包括我們及其關聯公司）從事沃爾克規則所界定的某些自營交易活動，但承銷、做市、風險降低對衝和某些其他活動除外。Volcker規則還禁止銀行實體與受保基金的某些投資和關係，如Volcker規則所定義，但須遵守若干豁免和除外規定。有關沃爾克規則涵蓋的基金限制的更多信息，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析—流動性和資本資源—監管建議—監管發展和其他事項—沃爾克規則下涵蓋的基金限制”。

資本要求。 美聯儲主要根據巴塞爾銀行監管委員會（“巴塞爾委員會”）制定的巴塞爾協議III資本標準（包括資本充足的標準）為大型BHC制定資本要求，並評估我們遵守該等要求的情況。OCC為摩根士丹利銀行（Morgan Stanley Bank，N.A.）制定了類似的資本要求和標準。（"MSBNA"）和MorgAn Stanley Private Bank，National Association(“MSPBNA”)(統稱為“美國銀行子公司”)。

巴塞爾委員會發布了一份報告，《巴塞爾協議三》框架的一系列修訂。巴塞爾委員會資本標準的任何修訂對我們的影響尚不確定，這取決於美國銀行機構未來的規則制定。

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此外，我們的許多受監管的子公司均須遵守監管資本要求，包括在CFTC臨時註冊為掉期交易商或在SEC有條件註冊為證券掉期交易商或註冊為經紀交易商或期貨交易商的受監管子公司。

有關適用於我們和我們的美國銀行子公司，以及我們作為掉期交易商和證券掉期交易商的子公司的具體資本要求的更多信息，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析—流動性和資本資源—監管要求”和財務報表附註17。

資本規劃、壓力測試和資本分配。--美聯儲對包括摩根士丹利在內的大型貝萊德採取了資本規劃和壓力測試要求。有關我們的資本規劃和壓力測試要求的更多信息，請參閲“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-流動性和資本資源-監管要求”。

此外，美聯儲、OCC和FDIC有權禁止或限制其監管的銀行組織（包括我們和我們的美國銀行子公司）支付股息，如果銀行監管機構認為，根據銀行組織的財務狀況，支付股息將構成不安全或不健全的做法。有關美聯儲對大型BHC的資本分配限制的信息，請參見“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析—流動性和資本資源—監管建議—資本計劃、壓力測試和壓力資本緩衝”。所有這些政策和其他要求可能會影響我們支付股息和/或回購股票的能力，或要求我們在我們不會另行決定的情況下向我們的美國銀行子公司提供資本援助。

流動性要求。*除了資本監管外，美國銀行機構還採用了流動性和融資標準，包括LCR、NSFR、流動性壓力測試和相關的流動性準備金要求。

更多信息見“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動性和資本資源--資產負債表--監管流動性框架”。

系統性風險制度。根據美聯儲發佈的規則，包括摩根士丹利在內的大型BHC必須進行內部流動性壓力測試，保持無擔保的高流動性資產，以滿足內部壓力測試中使用的流動性壓力情景範圍內30天的預計現金淨流出，並遵守各種流動性風險管理要求。這些大型BHC還必須遵守一系列風險管理和公司治理要求。

美聯儲還對大型銀行機構實施單一交易對手信貸限額（“SCCL”）。包括我們在內的美國G—SIB對任何“主要交易對手”（定義包括其他美國G—SIB、外國G—SIB和受美聯儲監管的非銀行系統重要性金融機構）的總淨信貸風險敞口的15%限制。此外，我們對任何其他非關聯交易對手的總淨信貸風險限額為一級資本的25%。

根據《多德—弗蘭克法案》，美聯儲必須制定規則，建立一個新的早期補救框架，以解決財務困境或重大管理弱點。美聯儲在2012年提出了此類規則，但迄今為止尚未最終確定這些擬議規則。美聯儲也有能力制定額外的審慎標準，包括有關或有資本、加強公開披露和限制短期債務（包括表外風險）的標準。見“管理層關於財務狀況和經營結果的討論和分析—流動性和資本來源—監管建議—總損失吸收能力、長期債務和清潔控股公司要求”。

如果美聯儲或金融穩定監督委員會確定，擁有2,500億美元或更多合併資產的BHC對美國金融穩定構成“嚴重威脅”，則該機構合併或提供金融產品和/或終止活動和處置資產的能力可能受到限制。另見“資本要求”、“流動性要求”和“解決和恢復計劃”。

解決方案和恢復規劃。我們必須每兩年向美聯儲和聯邦存款保險公司提交一份解決方案計劃，描述我們在發生重大財務困境或破產時根據美國破產法快速有序解決問題的策略。在某些有限的情況下，包括重大合併或收購或我們解決策略的根本性變化，需要進行中期更新。

我們的首選解決方案策略（載於我們最新的解決方案計劃）為SPOE策略，該策略一般預期母公司向其若干附屬公司提供充足資本及流動資金，使該等附屬公司在母公司申請破產後擁有實施解決方案策略所需的資源。

我們的下一個解決方案是2023年7月1日。此外，我們向美聯儲提交了一份年度復甦計劃，其中概述了在長期財政壓力時期，管理層可以採取的步驟，以產生或保存財政資源。

我們的某些國內和國外子公司也受到決議和恢復規劃的要求

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他們所在的司法管轄區。例如，FDIC目前要求某些受保存款機構(“IDI”)，包括我們的美國銀行子公司，每三年提交一份清盤計劃，其中描述了IDI在發生重大財務困境或倒閉時快速有序清盤的戰略。

此外，某些金融公司，包括BHC，如公司及其某些子公司，可根據有序清算權進行清算，聯邦存款保險公司被指定為接管人，前提是美國財政部長與美國財政部長總裁協商後做出了對特殊財務困境和系統性風險的確定。監管機構已經通過了一定的有序清算權限實施規定，並可能在未來對這些規定進行擴展或明確。如果我們受制於有序清盤權，FDIC將擁有相當大的權力，包括：有權罷免對我們的破產負有責任的董事和高級管理人員，並有權任命新的董事和高級管理人員；有權將我們的資產和負債轉讓給第三方或過橋的金融公司，而無需債權人同意或事先法庭審查；有權區分我們的債權人，包括對同一類別的某些債權人給予更好的待遇，但受影響的債權人必須至少有權獲得他們在破產清算中應收到的款項；以及有廣泛的權力管理索賠程序，以確定從破產管理人的資產中進行分配。FDIC一直在制定一項SPOE戰略，可用於實施有序清算權。

監管機構還採取並提出了各種行動，以促進美國《破產法》、有序清算機構或其他解決機制下的SPOE戰略。

有關我們的處置計劃相關提交文件和相關監管行動的更多信息，請參見“風險因素-法律、監管和合規風險”、“管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析-流動性和資本資源-監管措施-總損失-吸收能力，長期債務和清潔控股公司的要求”和“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析-流動性和資本來源-監管措施-解決方案和恢復規劃。”

網絡和信息安全風險管理及客户信息保護

金融服務業在網絡和信息安全風險管理實踐方面面臨着越來越多的全球監管重點。我們業務的許多方面都受到美國聯邦和州政府以及其他非美國司法管轄區頒佈的網絡安全法律和監管要求的約束。這些要求通常旨在編纂基本的網絡安全保護措施，並強制執行數據泄露通知要求。

我們的企業還受到越來越多的隱私和數據保護法律要求的約束，這些法律要求涉及使用和保護客户、員工和其他人的某些個人信息。這些要求規定了強制性的隱私和數據保護義務，包括規定個人權利、加強治理和問責要求，以及對不遵守規定的鉅額罰款和訴訟風險。此外，多個司法管轄區已就個人資料的跨境轉移制定或建議本地化規定及限制，可能會限制我們在該等司法管轄區進行業務的能力，或造成額外的財政及監管負擔。

許多司法管轄區已經通過了這些領域的法律、規則和法規，許多司法管轄區正在考慮可能影響我們業務的新的或更新的法律、規則和法規，特別是這些法律、規則和法規的應用、解釋和執行往往是不確定和不斷變化的。我們業務的許多方面都受到有關使用和保護某些客户信息的法律要求以及上文提到的隱私和網絡安全法律的約束。我們已採取措施，以符合所有相關司法管轄區的這些及相關適用要求。

美國銀行子公司

美國銀行的子公司是FDIC擔保的存款機構，受OCC的監督、監管和審查，並受OCC的風險治理指南的約束，該指南為大型IDI的風險治理框架和IDI董事會對該框架的監督建立了更高的標準。美國銀行的子公司還必須遵守迅速糾正行動標準，該標準要求相關聯邦銀行監管機構在存款機構不符合某些資本充足率標準的情況下，立即對該機構採取糾正行動。此外，摩根士丹利等BHC必須成為其美國銀行子公司的力量源泉，並在子公司陷入財務困境時投入資源支持這些子公司。

我們的美國銀行子公司也受到《聯邦儲備法》第23A和23B條的約束，這些條款對與附屬公司的某些交易施加了限制，包括向附屬公司提供信貸或從附屬公司購買資產。這些限制限制了我們的美國銀行子公司對任何一家附屬公司和所有附屬公司可能擁有的信貸敞口總額，並要求為這些敞口提供抵押品。第23B條要求關聯交易必須以市場條款進行。

作為共同控制的FDIC保險存款機構，每一家美國銀行子公司都可能對另一家美國銀行子公司倒閉給FDIC造成的任何損失負責。

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機構證券和財富管理

經紀人交易商和投資顧問條例。 我們在美國的主要經紀—交易商子公司，摩根士丹利& Co. LLC（“MS & Co.”），MSSB和E * TRADE Securities LLC是美國證券交易委員會和所有50個州、哥倫比亞特區、波多黎各和美屬維爾京羣島的註冊經紀商，是包括金融業監管局（FINRA）在內的各種自律組織的成員，以及各種證券交易所和清算組織。經紀交易商須遵守涵蓋證券業務所有方面的法律及規例，包括銷售及交易常規、證券發售、發表研究報告、客户資金及證券的使用、資本結構、與市場準入有關的風險管理控制、記錄保存及保留，以及其董事、高級職員、代表及其他相關人士的行為。經紀商也受他們開展業務的州的證券管理機構的監管。我們主要的經紀—交易商附屬公司是證券投資者保護公司的成員。

MSSB也是SEC的註冊投資顧問。MSSB與其投資顧問客户的關係受投資顧問的信託和其他義務的約束。SEC和其他監管機構通常擁有廣泛的行政權力來處理違規行為，包括限制或限制MSSB進行投資諮詢和其他資產管理活動的權力。

本公司受影響經紀自營商銷售行為和客户關係的各種法規的約束，包括美國證券交易委員會的“監管最佳利益”，該法規要求經紀自營商在提出建議時以零售客户的“最佳利益”行事，而不會將經紀自營商的財務或其他利益置於零售客户的利益之上。

我們的經紀自營商的保證金貸款受美聯儲對與購買和賣空證券有關的貸款限制的監管。我們的經紀自營商還必須遵守FINRA和其他自律組織規則規定的維護和其他保證金要求。

我們的美國經紀—交易商子公司須遵守SEC的淨資本規則以及各交易所、其他監管機構和自律組織的淨資本要求。有關這些要求的更多信息，見財務報表附註17。

研究條例。 除了美國和其他司法管轄區目前實施的與研究相關的法規外，監管機構繼續關注研究利益衝突，並可能實施額外的法規。

期貨活動和某些商品活動監管。 MS & Co.和E * TRADE Futures LLC作為期貨佣金商，以及MSSB作為介紹經紀商，須遵守CFTC、NFA、CME Group作為MS & Co.的淨資本要求，並且其某些活動受CFTC、CME Group的監管。中國指定的自律組織，以及各類商品期貨交易所。CFTC、NFA、聯合審計委員會和商品期貨交易所的規則和條例涉及與客户資產保護相關的義務，其中包括關於客户資金分離、期貨交易商對客户資金的使用、客户賬户保證金以及期貨交易商與客户簽訂的文件的規則和條例，期貨商和介紹經紀人的記錄和報告義務，風險披露和風險管理。

我們的商品活動受美國和國外廣泛的法律法規的約束。

衍生品監管。 我們的衍生工具業務受到全面監管，包括就若干類型的掉期及證券掉期（統稱“掉期”）施加保證金要求、公開及監管報告、中央結算及在受監管交易所或執行設施進行強制交易的法規。

CFTC和SEC的規則分別要求掉期交易商和基於證券的掉期交易商進行註冊，並對這些註冊人施加了許多義務，包括遵守範圍內所有掉期的商業行為標準。我們已臨時或有條件註冊了一些美國和非美國掉期交易商和證券掉期交易商。受審慎監管機構監管的掉期交易商及以證券為基礎的掉期交易商須遵守審慎監管機構制定的未結算掉期保證金規定及最低資本規定。不受審慎監管機構監管的掉期交易商和基於證券的掉期交易商分別受CFTC和SEC制定的未結算掉期保證金要求和最低資本要求的約束。在某些情況下，CFTC和SEC允許沒有審慎監管機構的非美國掉期交易商和基於證券的掉期交易商遵守適用的非美國未清算掉期保證金和最低資本要求，而不是直接遵守CFTC或SEC的要求。

投資管理

許多從事我們投資管理活動的子公司都在美國證券交易委員會註冊為投資顧問。我們投資管理活動的許多方面也受聯邦和州法律法規的約束，這些法規主要是為了保護投資者或客户而制定的。這些法律法規一般賦予監管機構和機構廣泛的行政權力，包括在我們不遵守這些法律法規的情況下限制或限制我們進行投資管理活動的權力。

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此外，我們的某些子公司是在美國註冊的經紀自營商，是我們自營共同基金的分銷商，也是我們投資管理業務部門管理的某些私人投資基金的配售代理。我們的某些聯屬公司註冊為商品交易顧問和/或商品池運營商，或根據CFTC規則和其他指導在某些豁免下運營，並對他們提供諮詢的每個池負有一定的責任。我們的投資管理活動須遵守額外的法律和法規，包括對沃克爾規則所界定的擔保基金的贊助或投資，或與其保持某些其他關係的限制，但須受某些有限豁免的限制。另請參閲“金融控股公司--沃爾克規則下的活動限制”、“機構證券和財富管理-經紀-交易商和投資顧問監管”、“機構證券和財富管理-期貨活動和某些商品活動的監管”、“機構證券和財富管理-衍生品監管”和本文的“非美國監管”，以討論影響我們投資管理業務活動的其他監管規定。

美國消費者保護

在美國聯邦消費者保護法方面，我們受到CFPB的監督和監管。我們所遵守的聯邦消費者保護法包括格拉姆-利奇-布利利法的隱私條款、平等信用機會法、住房抵押貸款披露法、電子資金轉移法、公平信用報告法、房地產結算程序法、貸款真實性法和儲蓄真實性法，所有這些法律都由CFPB執行。我們還受OCC執行的某些聯邦消費者保護法的約束，包括《軍人民事救濟法》。此外，我們受某些州消費者保護法的約束，根據多德-弗蘭克法案，州總檢察長和其他州官員有權執行某些聯邦消費者保護法和法規。這些聯邦和州消費者保護法適用於我們的一系列活動。

非美國監管

我們的所有業務都受到非美國監管機構的廣泛監管，包括政府、中央銀行和監管機構、證券交易所、商品交易所和自律組織，特別是在我們設立辦事處的司法管轄區。某些監管機構對我們或我們的子公司擁有審慎、商業行為和其他權力，並有權限制或限制我們從事某些業務，或進行可能導致譴責、罰款、資產扣押和沒收、發佈停止令或暫停或驅逐受監管實體或其附屬公司的行政訴訟。我們的某些子公司是

受制於非美國法律適用的資本、流動性、槓桿和其他審慎要求。

金融犯罪計劃

我們的金融犯罪計劃是在整個企業範圍內協調和實施的，並支持我們在所有地區和業務單位預防金融犯罪的努力，負責治理和監督，以及執行我們的反洗錢(AML)、經濟制裁(“制裁”)、反抵制、反腐敗、反逃税以及政府和政治活動合規計劃。

在美國，經2001年《美國愛國者法案》和2020年《反洗錢法》修訂的《銀行保密法》對金融機構施加了重大義務，要求它們發現和阻止洗錢和恐怖分子融資活動，包括要求銀行、BHC及其子公司、經紀自營商、期貨佣金商人、引入經紀商和共同基金開發和實施AML計劃，核實開户客户的身份，監控可疑活動並向適當的執法或監管機構報告。在美國以外，適用的法律、規則和法規同樣要求指定類型的金融機構實施反洗錢計劃。

我們還受到制裁，例如由美國政府實施的法規和經濟制裁計劃，包括美國財政部外國資產管制辦公室(OFAC)和美國國務院，以及外國政府或全球或地區性多邊組織實施的類似制裁計劃。此外，在我們開展業務的司法管轄區，我們受到反腐敗法律的約束，如美國《反海外腐敗法》和英國《反賄賂法》。反腐敗法一般禁止向政府官員或私人提供、承諾、給予或授權他人直接或間接給予任何有價值的東西，以影響官方行為或以其他方式獲得不公平的商業優勢，如獲得或保留業務。

人力資本

員工與文化

我們的員工是我們最重要的資產。截至2022年12月31日，我們在41個國家和地區設有辦事處，在全球擁有約82,000名員工，我們依賴他們為我們的客户和股東創造價值。為了吸引和留住人才，我們努力使摩根士丹利成為一個多元化和包容性的工作場所，擁有強大的文化和機會，讓我們的員工在職業生涯中成長和發展。我們為員工提供有競爭力的薪酬、福利以及健康和福利計劃。

我們的核心價值觀指導決策與員工、客户、股東、

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監管者、董事和我們所在的社區。這些指導性價值觀-把客户放在第一位，做正確的事情，以獨特的想法引領，致力於多樣性和包容性，並回饋-是我們工作場所文化的核心，也是我們成功的基石。我們的行為準則是我們期望員工體現我們價值觀的核心。每一位新員工和每一位員工每年都需要證明他們理解並遵守行為準則。我們還通過正在進行的員工敬業度調查，邀請員工就我們的文化和工作場所提供反饋。有關員工的文化、價值觀和行為的進一步討論，請參閲“關於風險-風險管理的定量和定性披露”。

多樣性和包容性

我們相信，多元化和包容性的員工隊伍對於摩根士丹利的持續成功和我們為客户提供服務的能力非常重要。我們為員工提供支持的計劃有助於為所有同事建立社區意識和歸屬感。我們深化了投資，通過以職業發展、健康福利、福利和文化為重點的整體方法，招聘、提拔和留住多樣化的人才。與這一方法一致，我們努力增加員工隊伍中的多元化代表性，並推動對領導人的更大問責。摩根士丹利包容性學院也是我們戰略的關鍵部分。

人才培養和留住

我們致力於發展我們的勞動力，支持流動性和職業發展。我們的人才發展計劃旨在為員工提供他們需要的資源，以幫助實現他們的職業目標，培養管理技能，並領導他們的組織。我們相信，從長遠來看，支持員工發展和增長將有助於留住員工。隨着工作環境的不斷髮展，我們正在進行跨技術平臺的投資，以實現我們在人才發展、勞動力規劃和內部流動性方面的現代化方法。

我們繼續專注於通過提供差異化的領導力課程來釋放員工的潛力。對於這些計劃，我們已經策劃了內容，以支持員工在公司的職業生涯取得進步。

薪酬、財務和員工福利

我們提供負責任和有效的薪酬計劃，通過四個關鍵目標加強我們的價值觀和文化：為可持續業績提供薪酬，吸引和留住頂尖人才，與股東利益保持一致，以及減少過度冒險。除了工資外，這些計劃(因地點而異)還包括年度獎金、具有匹配繳費的退休儲蓄計劃、員工股票購買計劃、學生貸款再融資以及在美國和英國的財務福利計劃。為了促進對所有員工的公平獎勵，我們改進了我們的做法，以支持公平和一致

根據業績做出薪酬和獎勵決定，對薪酬決定進行持續審查，並對我們的獎勵結構進行定期評估。

我們員工的健康也是我們持續成功的關鍵。我們通過提供側重於意識、預防和獲取的計劃，支持我們全球勞動力及其家人的身體、精神和經濟福祉。提供的服務包括：保健和保險福利；精神健康資源；靈活的支出和健康儲蓄賬户；帶薪休假；靈活的工作時間；家庭假；兒童和老年人護理資源；生育方面的財政援助；收養和代孕服務；以及學費援助等。我們主要地點的現場服務包括健康中心、心理健康諮詢、健身中心和理療。

2022年，我們加強了計劃，進一步支持員工。在全球範圍內，我們增加了新父母的帶薪假期，引入了帶薪家庭護理假，並提高了我們的健身補貼。在美國，我們擴大了我們的精神健康福利，並與一家全國性提供商合作，為成人和兒童提供身臨其境的禮賓和虛擬的初級保健。此外，我們的新健康助理幫助員工瞭解並最大限度地利用公司資源，並指導他們解決複雜的健康問題。

有關我們的人力資本計劃和倡議的更多詳細信息，請參閲我們的《2021年可持續發展報告》和《2022年多樣性和包容性報告》中的《我們的人》(均可在我們的網站上找到)。本公司網站上其他地方的報告和信息並未以引用方式併入本年度報告，也不構成本年度報告的任何部分。

人力資本指標

類別			公制						在… 十二月三十一日， 2022
員工			按地域劃分的員工 (千人)			美洲			55
						亞太地區			17
						歐洲、中東和非洲地區			10
文化			員工敬業度1			%為在摩根士丹利工作感到自豪			90		%
多樣性和包容性			全球性別代表性			女性百分比			40		%
						女性官員百分比2			28		%
			美國種族多樣性的代表性			%的種族多元化3			34		%
						不同種族官員的百分比2,3			28		%
留着			2022年自願減員			全球百分比			12		%
			終身教職			管理委員會平均服務年限(年)			19
						全體員工平均工齡(年)			6
補償			薪酬和福利			2022年薪酬及福利支出總額（百萬）			$	23,053

1.所披露的百分比乃根據二零二一年每兩年一次的僱員敬業度調查結果計算，該調查反映了91%僱員的迴應。

2.高級職員包括常務董事、執行董事和副總裁。

3.美國種族多樣性的名稱與平等就業機會委員會的種族和種族分類一致，包括美洲印第安人或阿拉斯加原住民、亞洲人、黑人或非裔美國人、西班牙裔或拉丁裔、夏威夷原住民或太平洋島民，以及兩個或多個種族。

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目錄表

關於我們的執行官員的信息

摩根士丹利的行政人員及其截至2023年2月24日的年齡和職務載列如下。根據SEC規則提供業務經驗。

曼德爾湖克勞利（47）。常務副總裁兼首席人力資源官(自2021年2月起)。私人財富管理主管(2017年6月至2021年1月)。首席營銷官(2014年9月至2017年6月)。財富管理國家業務發展和人才管理負責人(2011年6月至2014年9月)。分區業務發展幹事(2010年5月至2011年6月)。區域業務發展幹事(2009年5月至2010年5月)。現場銷售和市場主管(2008年2月至2009年5月)。財富管理固定收益資本市場銷售和分銷主管(2004年4月至2008年2月)。

詹姆斯·P·戈爾曼（64）. 摩根士丹利董事會主席兼首席執行官（自2012年1月起）。總裁兼首席執行官（2010年1月至2011年12月）和董事會成員（2010年1月至今）。聯席主席（2007年12月至2009年12月）和戰略規劃聯席主管（2007年10月至2009年12月）。財富管理總裁兼首席運營官（2006年2月至2008年4月）。

埃裏克·F.格羅斯曼（56）。常務副總裁兼首席法務官摩根士丹利(自2012年1月起)和首席行政官(自2022年7月起)。全球法律主管(2010年9月至2012年1月)。全球訴訟主管(2006年1月至2010年9月)和美洲總法律顧問(2009年5月至2010年9月)。財富管理總法律顧問(2008年11月至2010年9月)。Davis Polk&Wardwell LLP律師事務所合夥人(2001年6月至2005年12月)。

Keishi Hotsuki（60）. 摩根士丹利執行副總裁（自2014年5月起）及首席風險官（自2011年5月起）。臨時首席風險官（2011年1月至2011年5月）及市場風險部主管（2008年3月至2014年4月）。美林全球市場風險管理主管（2005年6月至2007年9月）。

Edward N.選擇（54）. 聯席總裁及企業策略聯席主管（自二零二一年六月起）。機構證券主管（自2018年7月起）。全球銷售和貿易主管（2015年10月至2018年7月）。全球股票主管（2011年3月至2015年10月）。全球股票聯席主管（2009年4月至2011年3月）。全球資本市場聯席主管（2008年7月至2009年4月）。全球股票資本市場聯席主管（2005年12月至2008年7月）。

Andrew M. Saperstein（56）. 聯席總裁（自二零二一年六月起）及財富管理主管（自二零一九年四月起）。財富管理聯席主管（二零一六年一月至二零一九年四月）。機構證券聯席首席運營官（2015年3月至2016年1月）。財富管理投資產品及服務主管（二零一二年六月至二零一五年三月）。

Daniel·A·辛科維茨(57歲)。投資管理主管(自2015年10月以來)和企業戰略聯席主管(自2021年6月以來)。全球資本市場聯席主管(2013年3月至2015年9月)。全球資本市場部主席(2009年11月至2013年3月)。在全球資本市場中管理董事(2000年12月至2009年11月)。

莎倫·耶沙亞(43歲)。常務副總裁兼首席財務官(自2021年6月起)。投資者關係主管(2016年6月至2021年5月)。董事長兼首席執行官辦公室辦公廳主任(2015年1月至2016年5月)。衍生結構性產品新產品起源聯席主管(2012年12月至2014年12月)。

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目錄表

風險因素

有關可能影響我們未來業績和戰略目標的風險和不確定因素的討論，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中“業務”和“有形普通股目標的回報”之前的“前瞻性陳述”。

市場風險

市場風險是指一個或多個市場價格、利率、利差、指數、波動性、相關性或其他市場因素(如市場流動性)的水平發生變化，將導致我們擁有的頭寸或投資組合蒙受損失的風險。有關我們如何監控和管理市場風險的更多信息，請參閲“關於風險的定量和定性披露--市場風險”。

我們的經營業績可能會受到市場波動以及全球金融市場和經濟狀況等因素的重大影響。

我們的經營業績已經過去了，未來可能會受到全球金融市場和經濟狀況的重大影響，直接或間接地通過它們對客户活動水平的影響。這些因素包括股票、固定收益和大宗商品價格的水平和波動性、利率的水平和期限結構、通脹和貨幣價值、其他市場指數的水平、央行和金融監管機構制定的財政或貨幣政策，以及有關政府關門、債務上限或融資的不確定性，這些不確定性可能是由經濟狀況、市場不確定性或投資者和客户因全球大流行病、自然災害、氣候相關事件、戰爭或侵略行為、地緣政治不穩定、全球貿易政策的變化以及關税或保護主義貿易政策的實施等因素造成的信心不足造成的。或者這些因素或其他因素的組合。例如，2022年，全球經濟和地緣政治環境的特點是持續通貨膨脹、利率上升、全球金融市場波動(除其他外，導致股價下跌)、供應鏈複雜化、對衰退的擔憂以及關於俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭及其對包括能源市場在內的全球市場的影響的地緣政治不確定性。

我們機構證券業務部門的業績，特別是與我們參與所有類型金融產品的一級和二級市場有關的業績，由於我們無法非常確定地控制或預測的各種因素，會受到市場大幅波動的影響。這些波動導致業務流量和活動以及證券和其他金融產品的公允價值發生變化，從而影響業績。波動也是由於全球市場活動的水平，除其他外，可能受到市場不確定性或投資者和客户信心不足的影響，這是由於不可預見的經濟、地緣政治或

市場狀況反過來又影響投資銀行客户分配和交易的規模、數量和時機，以及我們本金投資的回報實現。

市場或經濟狀況不佳的時期可能會對個人投資者的信心和參與全球市場的水平和/或客户資產的水平和組合產生不利影響，這將對我們的財富管理業務部門的業績產生負面影響。

大幅的市場波動也可能導致我們基金投資的價值、流入或流出AUM的投資資本以及客户在貨幣市場、股票、固定收益或其他投資選擇中分配資本的方式發生變化，這可能會對我們的投資管理業務部門的業績產生負面影響。

我們金融工具的價值可能會受到市場波動的重大影響。市場波動、缺乏流動性的市場狀況和市場的混亂可能會使我們的某些金融工具難以估值和貨幣化，特別是在市場不確定或流離失所的時期。根據當時的主要因素，未來期間的後續估值可能會導致這些工具的價值發生重大變化，並可能對某些業務的歷史或預期費用和基於業績的收入(也稱為激勵費用，包括附帶權益)產生不利影響。此外，在出售和結算這些金融工具時，我們最終實現的價格將取決於當時市場的需求和流動性，可能會大幅低於其當前的公允價值。這些因素中的任何一個都可能導致我們的金融工具價值下降，這可能會對我們未來的經營業績產生不利影響。

此外，金融市場容易受到嚴重事件的影響，資產價值迅速貶值，同時資產流動性減少。在這些極端情況下，對衝和其他風險管理策略在減少交易損失方面可能不像在更正常的市場條件下那樣有效。此外，在這種情況下，市場參與者尤其容易受到多個市場參與者同時大規模使用的交易策略的影響，這可能會導致我們業務的單個交易對手風險增加。雖然我們的風險管理和監控流程尋求量化和緩解更極端市場波動的風險，但從歷史上看，嚴重的市場事件一直難以預測，如果極端市場事件發生，我們可能會意識到重大損失。

持有大量而集中的頭寸可能會讓我們蒙受損失。

風險集中可能會減少收入或導致我們的做市、投資、承銷(包括

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目錄表

大宗交易)，以及在不利市場波動情況下的貸款業務(包括保證金貸款)。我們向這些業務投入了大量資本，這往往導致我們在特定行業、國家或地區的特定發行人或發行人的證券中持有大量頭寸，或向其發放大額貸款。如果我們持有的集中頭寸大於競爭對手持有的頭寸，我們可能會遭受更大的損失。有關我國風險敞口的進一步信息，請參閲“關於風險國家和其他風險的定量和定性披露”。

信用風險

信用風險是指借款人、交易對手或發行人未能履行其對我們的財務義務而產生的損失風險。有關我們如何監控和管理信用風險的更多信息，請參閲“關於風險的定量和定性披露--信用風險”。

我們面臨的風險是，欠我們債務的第三方不會履行他們的義務。

我們通過機構證券業務部門承擔了巨大的信用風險敞口。這種風險可能源於各種商業活動，包括但不限於：通過各種貸款承諾向客户提供信貸；訂立互換或其他衍生工具合同，使交易對手有義務向本行付款；提供由實物或金融抵押品擔保的短期或長期資金，其價值有時可能不足以完全覆蓋貸款償還金額；向結算所、結算機構、交易所、銀行、證券公司和其他金融交易對手提供保證金和/或抵押品及其他承諾；

我們的財富管理業務部門主要向個人投資者放貸，包括但不限於以證券為抵押的保證金和有價證券貸款，以及包括HELOC在內的住宅抵押貸款，也存在信用風險。

我們與信用敞口相關的估值和損失準備金依賴於複雜的模型、估計和對未來的主觀判斷。儘管我們相信目前的估值和儲備足以應對我們感知到的風險水平，但未來的經濟狀況，包括通脹和房地產價值的變化，不同於預期或比預期更嚴重，不準確的模型或假設，或外部因素，如全球流行病、自然災害或地緣政治事件，可能會導致對借款人和交易對手的信用質量或抵押品價值的不準確衡量或惡化，並導致意外損失。我們還可能因下列原因而蒙受比預期更高的信用損失：(I)與交易對手發生糾紛

抵押品的估值或(Ii)其他貸款人採取的可能對抵押品估值產生負面影響的行動。在我們取消抵押品贖回權的情況下，抵押品價值或流動性的突然下降可能會給我們帶來重大損失，儘管我們(I)信用監控；(Ii)過度抵押；(Iii)要求額外抵押品的能力；或(Iv)強制償還基礎債務的能力，特別是在只有一種抵押品支持該債務的情況下。此外，從長遠來看，氣候變化可能會對我們客户的財務狀況產生負面影響，這可能會減少這些客户的收入，並增加與這些客户的貸款和其他信用敞口相關的信用風險。我們的某些信用風險可能集中在交易對手、產品、行業或國家。儘管我們的模型和估計考慮了相關類型的風險敞口之間的相關性，但集中產品的市場環境的變化或影響集中交易對手、行業或國家的外部因素可能會導致超出預期金額的信貸損失。

此外，作為多箇中央對手方的結算會員，我們對客户的違約或不當行為負有責任，如果其他結算會員違約，我們可能會招致財務損失。儘管我們定期審查我們的信用風險敞口，但違約風險可能來自難以發現或預見的事件或情況。

大型金融機構的違約可能會對金融市場造成不利影響。

由於這些實體之間的信貸、交易、清算或其他關係，許多金融機構和某些其他大型金融服務公司的商業穩健性可能密切相關。通過特定的結算機構、中央代理或交易所更多地集中交易活動，可能會增加我們對這些實體的風險集中度。因此，對一個或多個此類實體的擔憂、違約或違約威脅，可能會導致整個市場出現嚴重的流動性和信用問題、其他機構的虧損或違約。這有時被稱為系統性風險，可能會對我們日常與之互動的金融中介機構，如結算所、結算機構、交易所、銀行和證券公司產生不利影響，因此可能會對我們產生不利影響。另見“業務-監督和監管-金融控股公司”下的“系統性風險制度”。

操作風險

操作風險是指由於不完善或失敗的流程或系統、人為因素或外部事件(例如：網絡攻擊或第三方漏洞)，例如，可能表現為信息丟失、業務中斷、盜竊和欺詐、法律和合規風險或有形資產損壞。我們可能會在整個範圍內招致操作風險

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目錄表

我們的業務活動，包括創收活動和支持和控制小組(例如：信息技術和貿易加工）。法律、監管及合規風險包括在營運風險範圍內，並於下文“法律、監管及合規風險”一節討論。有關我們如何監控和管理運營風險的更多信息，請參閲“風險的定量和定性披露—運營風險”。

我們面臨運營風險，包括我們或我們的第三方（或其第三方）的運營或安全系統的故障、破壞或其他中斷，以及人為錯誤或瀆職，這可能對我們的業務或聲譽造成不利影響。

我們的業務高度依賴於我們每天以多種貨幣處理和報告眾多不同市場的大量交易的能力。我們可能會引入新的產品或服務，或改變流程或報告，包括與新的法規要求相關，或與被收購公司的流程或系統整合相關，從而導致我們可能無法完全認識或識別的新的運營風險。

直接進入自動化電子市場的趨勢以及轉向更自動化的交易平臺，導致了越來越複雜的技術的使用，這些技術依賴於編程代碼的持續有效性和數據的完整性來處理交易。我們依靠員工、顧問、內部系統以及由獨立第三方維護的技術中心繫統的能力來運營我們的不同業務並處理大量交易。異常高的交易量或網站使用率可能導致我們的系統運行速度慢得令人無法接受，甚至失敗。我們的信息技術系統或外部技術的中斷、破壞、不穩定或無法有效維護，這些技術或外部技術允許我們的客户和客户使用我們的產品和服務（包括我們的自主經紀平臺）可能會損害我們的業務和聲譽。

作為全球資本市場的主要參與者，由於數據、模型、電子交易系統或流程的缺陷，或由於欺詐或網絡攻擊，我們面臨交易頭寸估值或風險管理錯誤的風險。我們亦面臨任何結算代理、交易所、結算所或我們用以促進我們的貸款、證券及衍生工具交易的其他金融中介機構運作失敗或中斷的風險。此外，如果我們或直接或間接第三方的系統發生故障或不當操作或處置，（或其第三方）、流程或信息資產，或第三方（包括顧問和分包商或我們的員工）的不當或未經授權的行為，我們過去已經並可能受到監管制裁，並可能遭受財務損失，我們的流動性狀況受損，破壞我們的業務，或損害我們的聲譽。

此外，多個金融機構與中央代理、交易所和清算所的互聯互通，以及這些實體的重要性增加，增加了一個機構或實體的運營失敗可能導致整個行業的運營失敗的風險，這可能會對我們的業務經營能力造成重大影響。此外，少數第三方持有的公司和個人信息的集中增加了關鍵第三方的違規行為可能導致行業範圍內的事件的風險，從而顯著增加開展業務的成本和風險。

我們無法保證我們的業務應急和安全應對計劃能完全減輕我們面臨的所有潛在風險。我們的業務能力可能會因支持我們業務及我們所在社區的基礎設施中斷而受到不利影響。這可能包括物理站點訪問中斷；軟件缺陷和漏洞；網絡安全事件；恐怖活動；政治動盪；疾病流行；災難性事件；氣候相關事件和自然災害（例如地震、龍捲風、颶風和野火）；停電；環境危害；計算機服務器；通信平臺或我們使用的其他服務；以及我們的員工或與我們開展業務的第三方。雖然我們採用備份系統保存數據，但該等備份系統可能會在中斷後不可用，受影響的數據可能尚未備份或可能無法從備份中恢復，或備份數據可能會成本高昂，這可能會對我們的業務造成不利影響。

儘管技術和基於技術的風險和控制系統不斷髮展，但我們的業務最終依賴於員工，包括我們的員工和與我們開展業務的第三方員工。由於人為錯誤或參與違反適用政策、法律、規則或程序，我們的技術流程或旨在防止和檢測此類錯誤或違規行為的控制和其他程序並不總是立即發現某些錯誤或違規行為。這些可能包括計算或輸入錯誤、無意或重複付款、電子郵件或其他通信地址錯誤、軟件或模型開發或實施錯誤、判斷錯誤，以及故意無視或規避適用政策、法律、規則或程序。人為錯誤和瀆職行為，即使及時發現和補救，也可能導致我們的重大損失和責任。

我們在美國以外的多個司法管轄區開展業務，包括對知識產權、商標、商業祕密、技術訣竅以及客户信息和記錄等企業資產可能沒有類似保護水平的司法管轄區。這些司法管轄區提供的保護可能比美國或我們運營的其他司法管轄區更不牢固和/或可預測。因此，國內或外國行為體在這些管轄區可能竊取其數據、技術和知識產權，

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目錄表

包括私人政黨以及與國家行為者有關聯或控制的政黨。此外，我們還受制於複雜且不斷演變的美國和國際法律法規，這些法規涉及網絡安全、隱私和數據治理、傳輸和保護，這些法規在不同司法管轄區可能有所不同，甚至可能發生衝突。任何數據、技術或知識產權的盜竊都可能對我們的運營和聲譽造成負面影響，包括破壞我們的子公司、關聯公司、合資企業或客户在這些司法管轄區開展業務的業務活動。

我們或第三方的網絡攻擊、信息或安全漏洞或技術故障可能會對我們開展業務、管理風險的能力造成不利影響，或導致機密或專有信息的披露或濫用，並以其他方式對我們的經營業績、流動性和財務狀況造成不利影響，以及造成聲譽損害。

近年來，金融機構面臨的網絡安全風險顯著增加，部分原因是新技術的擴散，利用互聯網、移動電信和雲技術進行金融交易，以及有組織犯罪、黑客、恐怖分子和包括外國國家行為體在內的其他外部極端主義政黨的複雜性和活動日益增加，在某些情況下，作為促進政治目的的手段。全球事件和地緣政治不穩定（包括俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭）可能導致越來越多的國家針對美國和海外金融機構。任何這些方也可能試圖欺騙性地誘使員工、客户、客户、供應商或其他第三方或我們系統的用户披露敏感信息，以獲取我們或我們員工或客户的數據。

信息安全風險也可能來自我們員工或第三方的人為錯誤、欺詐或惡意，或可能來自意外的技術故障。例如，過去人為錯誤導致公司的物理數據承載設備丟失。這些風險可能會因多個因素而加劇，包括遠程工作，或由於合併收購和其他戰略舉措，可能會使我們受到新技術、客户或第三方供應商的影響。此外，與我們開展業務或共享信息的第三方、我們的監管機構及其每個服務提供商，以及與我們的客户和客户共享用於身份驗證的信息的第三方，也可能是網絡安全和信息安全風險的來源，特別是當客户的活動超出我們的安全和控制系統範圍時。由於網絡攻擊中使用的技術複雜且經常變化，且難以預測，因此無法保證我們所採取的措施將提供絕對的安全性或可恢復性。

與其他金融服務公司一樣，該公司、其第三方供應商及其客户繼續受到未經授權的訪問攻擊、不當處理或濫用。

信息、計算機病毒或惡意軟件、旨在獲取機密信息、破壞數據、中斷或降級服務、破壞系統或造成其他損害的網絡攻擊、勒索軟件、拒絕服務攻擊、數據泄露、社交工程攻擊和其他事件。我們無法保證此類未經授權的訪問、不當處理或濫用信息或網絡事件在未來不會發生，而且它們可能會更頻繁地發生，規模更大。

我們保留了大量關於客户、客户和某些交易對手的個人和機密信息，根據各種州、聯邦和國際數據保護和隱私法，我們需要保護這些信息。這些法律可能彼此衝突，或者法院和監管機構可能以我們未曾預料到的方式解釋這些法律，或對我們的業務造成不利影響。我們或第三方的網絡攻擊、信息或安全漏洞或技術故障可能會危及我們或我們的客户、客户、合作伙伴、供應商或交易對手在我們和第三方的計算機系統中處理和存儲和傳輸的個人、機密、專有或其他信息。此外，此類事件可能導致我們、我們的客户、合作伙伴、供應商、交易對手或第三方的運營中斷或故障，以及未經授權的發佈、收集、監控、濫用、丟失或銷燬我們、我們的員工、我們的客户或其他第三方的機密、專有和其他信息。任何此類事件都可能導致我們在客户和市場中的聲譽受損、客户不滿、我們維護和更新運營和安全系統和基礎設施的額外成本、違反適用的數據保護和隱私法律、監管調查和執法行動、訴訟風險或罰款或處罰，其中任何一種情況都可能對我們的業務造成不利影響，財務狀況或經營成果。

鑑於我們的全球足跡和我們處理的大量交易，與我們有業務往來的客户、合作伙伴、供應商和對手方數量眾多，以及網絡攻擊日益複雜，網絡攻擊、信息或安全漏洞可能會發生並持續很長一段時間而不會被發現。我們可能需要相當長的時間來確定被泄露的信息的範圍、程度、數量和類型，而且這種攻擊的影響可能無法完全瞭解。在此期間，我們不一定知道損害的程度或如何最好地補救，某些錯誤或行為可能在被發現和補救之前重複或複雜，所有或任何這些都會進一步增加網絡攻擊或數據泄露的成本和後果。

雖然我們與合作伙伴和第三方供應商的許多協議都包含賠償條款，但我們可能無法根據這些條款獲得充分或根本無法補償我們可能遭受的任何損失。此外，雖然我們保留保險範圍，可能，但根據政策條款和條件，涵蓋網絡的某些方面，

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目錄表

以及信息安全風險，該保險範圍可能不足以涵蓋我們可能遭受的所有損失。

我們繼續進行投資，以維持和加強我們的網絡安全和信息安全態勢。管理網絡和信息安全風險和攻擊的成本，以及遵守新的、日益擴大的和不斷變化的監管要求，可能會對我們的運營和業務業績造成不利影響。

流動性風險

流動性風險指我們因無法進入資本市場或變現資產困難而無法為營運提供資金的風險。流動性風險亦包括我們履行財務責任的能力（或感知能力），而不會出現可能威脅我們作為持續經營企業的生存能力的重大業務中斷或聲譽受損，以及由市場或特殊壓力事件引發的相關資金風險，這些風險可能對我們的流動性產生負面影響，並可能影響我們籌集新資金的能力。有關我們如何監控和管理流動性風險的更多信息，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析—流動性和資本資源”和“關於風險的定量和定性披露—流動性風險”。

流動性對我們的業務至關重要，我們依賴外部來源為我們的業務提供很大一部分資金。

流動性對我們的業務至關重要。我們的流動性可能會受到以下因素的負面影響：我們無法在長期或短期債務資本市場籌集資金，我們無法進入有擔保的借貸市場，我們無法吸引和保留存款，或者客户或客户的現金或抵押品意外外流。我們無法控制的因素，如金融市場的混亂或對金融服務業的普遍負面看法，包括對美國和其他地理地區財政問題的擔憂，可能會削弱我們籌集資金的能力。

此外，如果投資者或貸款人對我們的長期或短期財務前景產生負面看法，這些因素包括：出現鉅額交易虧損、評級機構降級、我們的業務活動水平下降、監管機構對我們或我們的行業採取重大行動，或者我們發現重大員工不當行為或非法活動。

如果我們無法使用上述方法籌集資金，我們可能需要為未抵押資產（例如我們的投資組合或交易資產）融資或清算，以滿足到期負債或其他義務。我們可能無法出售我們的部分資產，或者我們可能不得不以低於市場價值的價格出售資產，

任何一項均可能對我們的經營業績、現金流量及財務狀況造成不利影響。

我們的借貸成本和進入債務資本市場的機會取決於我們的信用評級。

無抵押融資的成本及可獲得性一般受（其中包括）我們的長期及短期信貸評級影響。評級機構繼續監察對釐定我們的信貸評級十分重要的若干公司特定及行業因素。這些因素包括管治、資本充足率、盈利水平和質量、流動資金和資金、風險偏好和管理、資產質量、策略方向、業務組合、監管或立法變化、宏觀經濟環境和預期支持水平，評級機構可能會下調我們和類似機構的評級。

我們的信貸評級亦會對若干交易收入造成不利影響，尤其是那些以較長期交易對手錶現為主要考慮因素的業務，例如場外交易及其他衍生交易，包括信貸衍生工具及利率掉期。就若干場外交易協議及與我們的機構證券業務分部相關的若干其他協議而言，倘信貸評級下調，我們可能須向若干交易對手提供額外抵押品或立即與其結算任何未償還負債結餘。

終止我們的交易及其他協議可能導致我們蒙受損失，並要求我們尋找其他融資來源或以現金或證券形式支付大筆款項，從而削弱我們的流動性。在未來信用評級下調的情況下可能發生的額外抵押品或終止付款因合同而異，可以基於穆迪投資者服務公司之一或雙方的評級。S & P全球評級另見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析—流動性和資本資源—信貸評級—增量抵押品或終止付款”。

我們是一家控股公司，依賴我們子公司的付款。

母公司並無營運業務，並依賴其附屬公司的股息、分派及其他付款，以支付股息及支付其責任（包括債務責任）的所有付款。監管限制、税務限制或選舉以及其他法律限制可能會限制我們向子公司自由轉移資金的能力。特別是，我們的許多子公司，包括我們的銀行和經紀商子公司，都受到法律、法規和自律組織規則的約束，這些規則在某些情況下限制並允許監管機構阻止或減少向母公司的資金流動，或禁止此類流動。

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目錄表

轉移或分紅，包括由美國以外的監管機構採取措施，在涉及此類實體的財務困難時保護此類實體的客户和債權人。

這些法律、法規和規則可能會阻礙我們獲得我們可能需要用來支付債務的資金的能力。此外，作為BHC，我們可能會受到禁止或支付股息能力的限制。美聯儲、OCC和FDIC有權也有義務禁止或限制他們監管的銀行組織支付股息，包括我們和我們的美國銀行子公司。見“法律、監管和合規風險”下的“我們可能因為監管限制或修訂的監管資本要求而被阻止支付股息或採取其他資本行動”。

我們的流動性和財務狀況過去一直受到美國和國際市場以及經濟狀況的不利影響，未來可能會受到不利影響。

我們在長期或短期債務資本市場或股票市場籌集資金的能力，或進入抵押貸款市場的能力，過去一直受到美國和國際市場和經濟狀況的不利影響，未來可能會受到不利影響。

特別是，我們過去的融資成本和可獲得性一直受到流動性差的信貸市場、利率和更大的信貸利差的不利影響，未來也可能受到影響。美國、歐盟和其他國際市場和經濟體的重大動盪可能會對我們的流動性和財務狀況以及某些交易對手和客户與我們做生意的意願產生不利影響。

法律、監管和合規風險

法律、法規和合規風險包括法律或法規制裁的風險、重大財務損失(包括罰款、處罰、判決、損害和/或和解)、業務限制或聲譽損失，原因是我們未能遵守適用於我們業務活動的法律、法規、規則、相關自律組織標準和行為準則。這一風險還包括合同和商業風險，例如交易對手的履約義務將無法強制執行的風險。它還包括遵守反洗錢、反腐敗和資助恐怖主義的規則和條例。有關我們如何監控和管理法律、法規和合規風險的更多信息，請參閲“關於風險的定量和定性披露--法律和合規風險”。

金融服務行業受到廣泛的監管，監管的變化將影響我們的業務。

與其他主要金融服務公司一樣，我們受到美國聯邦和州監管機構的廣泛監管

在我們開展業務的每個主要市場，監管機構和證券交易所以及監管機構和交易所，包括越來越多的複雜制裁制度，都對我們構成了威脅。這些法律法規在數量和複雜性上不斷增加，對業務方式和成本產生了重大影響，可能會限制我們現有業務的範圍，限制我們擴大產品供應和進行某些投資的能力。

該公司及其員工受到廣泛的監管和監督，其中包括對我們的業務和通過收購或以其他方式擴張業務的任何計劃的嚴格審查，對新活動的限制，實施更高資本和流動性要求以及資金要求和其他強化審慎標準的系統性風險制度，決議制度和決議規劃要求，保持TLAC和外部長期債務最低金額的要求，沃爾克規則對活動和投資施加的限制，全面的衍生品監管，商品監管，市場結構監管，消費者保護監管，税收法規，反壟斷法，貿易和交易報告義務，以及擴大受託責任。

法律法規的持續實施、我們遵守的努力和/或法律法規的變化，包括法律法規的廣度、應用、解釋或執行的變化，可能會對我們的業務的盈利能力和我們持有的資產的價值產生重大影響，使我們面臨更多的責任理論和額外成本，要求我們改變業務做法或迫使我們停止業務，對我們支付股息和回購股票的能力產生不利影響，或要求我們籌集資金，包括以可能對我們的股東或債權人產生不利影響的方式。

此外，外國政策制定者和監管機構施加的監管要求可能與我們在美國受到的監管不一致或衝突，並可能對我們產生不利影響。法律和監管要求繼續受到持續解釋和更改的影響，這可能會導致大量新的費用來遵守新的或修訂的要求，以及持續監測遵守情況。

在美國或其他司法管轄區應用監管要求和策略，以促進大型金融機構的有序清盤，可能會給我們的證券持有人帶來更大的損失風險，並使我們受到其他限制。

我們被要求每兩年向美聯儲和FDIC提交一份清盤計劃，其中描述了我們根據《美國破產法》在發生重大財務困境或破產時迅速有序清盤的戰略。如果美聯儲和FDIC共同確定我們提交的決議計劃不可信或不會促進有序的決議，並且如果

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目錄表

我們未能成功解決監管機構發現的任何缺陷，我們或我們的任何子公司可能受到更嚴格的資本、槓桿或流動性要求，或對我們的增長、活動或運營的限制，或者在兩年後，我們可能被要求剝離資產或運營。

此外，如果符合某些程序，我們可以根據多德—弗蘭克法案第二章的有序清算權力進行解決程序，聯邦存款保險公司被指定為接管人，而不是根據美國破產法解決。聯邦存款保險公司根據有序清算機構的權力，無視債權人的債權優先權，並在某些情況下以不同的方式對待處境類似的債權人，可能會對我們無擔保債務的持有人造成不利影響。見“業務—監督和管制”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析—流動性和資本資源—管制要求”。

此外，由於我們的清算計劃都考慮了根據《美國破產法》制定的SPOE戰略，而且FDIC提出了SPOE戰略，通過該戰略，FDIC可以運用其有序清算授權，我們認為，如果我們的清算計劃得到實施，或者在有序清算授權下啟動了清算程序，那麼SPOE戰略的應用是合理可能的結果。SPOE策略一般考慮母公司向其若干附屬公司提供充足的資本及流動資金，使該等附屬公司擁有執行決議策略所需的資源，而母公司已與該等實體訂立經修訂及重述的擔保支持協議，據此，母公司將向該等實體提供該等資本及流動資金。

此外，母公司的全資直接附屬公司Morgan Stanley Holdings LLC（“Funding IHC”）作為決議融資工具。母公司已將若干資產轉讓給出資IHC，並已同意持續轉讓。倘出現解決方案，母公司將有責任將其根據經修訂及重列支持協議條款可供投入之所有重大資產（於母公司附屬公司之股份及若干其他資產除外）供資IHC。融資IHC將有責任根據有擔保經修訂及重列支持協議的條款向若干受支持附屬公司提供資本及流動資金（如適用）。

根據經修訂及重列的支持協議，母公司及出資IHC的責任在大多數情況下分別以母公司資產（於母公司附屬公司的股份及若干其他資產除外）及出資IHC的資產（如適用）作為優先基準抵押。因此，某些受支持的子公司，包括

就該等有抵押資產而言，以母公司資產向IHC提供資金實際上優先於母公司的無抵押債務。

儘管SPOE策略，無論是根據我們的決議計劃或在有序清算授權下的決議程序中應用，都旨在為債權人帶來更好的整體結果，但不能保證SPOE策略的應用，包括根據有擔保的修訂和重述的支持協議向母公司支持的子公司提供支持，不會導致我們證券持有人與我們的不同決議策略相比不會造成更大的損失。

監管機構已經採取並提出了各種行動，以促進根據美國破產法、有序清算機構和其他解決機制的SPOE戰略。例如，美聯儲要求美國G—SIB的頂級BHC（包括該公司）保持足夠的TLAC，包括股權和合格的長期債務，以確保這些機構在失敗時有足夠的吸收損失資源，通過將債務轉換為股權或以其他方式對合格的TLAC施加損失，在使用SPOE策略的情況下，對合格的TLAC進行資本重組。SPOE解決方案策略和TLAC要求的綜合影響是，我們的損失將強加於母公司發行的合資格長期債務和其他形式的合資格TLAC的持有人，然後再強加於我們支持的子公司的債權人，而無需納税人或政府的財政支持。

此外，包括英國和歐盟司法管轄區在內的某些司法管轄區已經或正在實施對清盤機制的修改，使清盤機構有能力通過減記某些無擔保負債或將某些無擔保負債轉換為股權，對在這些司法管轄區組織的破產實體進行資本重組。這種“自救”權力旨在通過將損失分配給股東和無擔保債權人，使一家瀕臨破產的機構能夠進行資本重組。這可能會增加我們在合併基礎上所需的資本和流動性的整體水平，並可能導致我們在關聯實體之間有效分配資本和流動性的能力受到限制，包括在壓力時期。非美國監管機構也在考慮要求大型金融機構的某些子公司維持最低TLAC金額，這將使損失從子公司轉嫁到母公司，並最終在倒閉時轉嫁給母公司的證券持有人。

我們可能會因為監管限制或修訂的監管資本要求而被阻止支付股息或採取其他資本行動。

我們受到美聯儲全面的綜合監督、監管和審查，包括監管資本要求、壓力測試和資本規劃。我們至少每年向美聯儲提交一份資本計劃，

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目錄表

向股東支付股息、建議回購未償還證券以及我們擬採取的其他建議資本行動。我們採取資本計劃中所述資本行動的能力取決於（其中包括）美聯儲進行的監管壓力測試的結果以及我們遵守美聯儲實施的監管資本要求的情況。

此外，美聯儲可能會改變監管資本要求，以施加更高的要求，限制我們採取資本行動的能力，或可能修改或施加其他監管標準或限制，增加我們的運營開支或限制我們採取資本行動的能力。有關其他信息，請參閲本文“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析—流動性和資本資源”。

金融服務業面臨大量訴訟，並受到廣泛的監管和執法調查，我們可能面臨聲譽和法律責任的損害。

作為一家全球性金融服務公司，我們在開展業務的所有國家都面臨政府和自律組織的調查和訴訟風險。這些當局發起的調查和訴訟可能導致不利的判決、和解、罰款、處罰、禁令或其他救濟。除了經濟後果外，這些措施還可能造成附帶後果。例如，此類事項可能會影響我們從事某些業務的能力，或對某些業務施加限制。

這些調查和程序以及所尋求的處罰和罰款數額繼續影響金融服務業，某些美國和國際政府實體已對金融機構提起刑事訴訟，或尋求刑事定罪、抗辯或推遲起訴協議。針對我們的重大監管或執法行動可能對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響，或對我們造成重大聲譽損害，從而嚴重損害我們的業務。

多德-弗蘭克法案還為向美國證券交易委員會或商品期貨交易委員會提供與證券或大宗商品違法行為有關的信息，從而導致執法行動成功的舉報人提供補償。作為這筆賠償的結果，我們可能面臨更多美國證券交易委員會或商品期貨交易委員會的調查。

我們不時被指定為多項法律訴訟的被告，包括仲裁、集體訴訟及其他訴訟，以及監管機構提起的調查或訴訟，這些訴訟涉及我們作為全球多元化金融服務機構的業務。某些實際或威脅採取的法律或監管行動包括對實質性補償性和/或懲罰性損害賠償的索賠，對不確定數額的損害賠償的索賠，或

可能導致重大處罰、罰款或其他對我們不利的結果。

在某些情況下，本應成為此類案件主要被告的發行人破產或陷入財務困境。在其他情況下，包括反壟斷訴訟，我們可能會與其他被告就三倍損害賠償或涉及其他機構的涉嫌共謀相關的其他救濟提出連帶責任索賠。與任何大型企業一樣，我們亦面臨潛在員工不當行為的風險，包括不遵守政策、法律、規則及規例，以及不當使用或披露機密資料，或不當銷售慣例或其他行為。

我們可能對與商業和住宅房地產貸款相關的陳述和擔保負責，並可能產生超過我們準備金的損失。

我們發放以商業及住宅物業作抵押的貸款。此外，我們將各種商業和住宅房地產以及房地產相關資產和產品證券化和交易。關於這些活動，我們已提供，或以其他方式同意負責，某些聲明和保證。在某些情況下，如果違反有關聲明和保證，我們可能會被要求回購該等資產或支付與該等資產相關的其他付款，並可能因此而招致損失。我們亦已就我們作為我們以CMBS及RMBS證券化的若干貸款的發起人的角色作出陳述及保證。更多資料見財務報表附註15。

如果不能妥善解決利益衝突，可能會對我們的業務和聲譽造成不利影響。

作為一家向包括企業、政府、金融機構和個人在內的大型和多元化客户羣提供產品和服務的全球金融服務公司，我們在正常業務過程中面臨潛在的利益衝突。例如，當我們與客户之間、客户之間、員工與我們或客户之間存在利益分歧時，或者我們可能是客户的債權人的情況下，可能會發生潛在的衝突。此外，我們利用多個品牌和業務渠道，包括我們收購產生的品牌和業務渠道，並繼續加強跨業務部門的合作，這可能會增加潛在的利益衝突或信息不正當共享的風險。

我們有旨在識別和解決潛在利益衝突的政策、程序和控制措施，我們採用各種措施（例如使用披露）來管理這些潛在衝突。然而，識別和減少潛在利益衝突可能是複雜和具有挑戰性的，可能成為媒體和監管機構審查的重點。事實上，那些僅僅看起來，

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目錄表

即使實際發生衝突的可能性已經降低，也會使我們的聲譽處於危險之中。潛在的衝突可能導致訴訟或執法行動，這可能導致我們的客户不太願意進行可能發生衝突的交易，並可能對我們的業務和聲譽造成不利影響。

我們的監管機構也有能力審查我們的活動是否存在潛在的利益衝突，包括通過對特定交易的詳細審查。例如，我們作為受美聯儲監管的BHC的身份，使我們在美國銀行子公司及其附屬公司之間的交易方面受到美聯儲的直接審查。此外，沃爾克規則要求我們接受監管機構對我們與客户之間某些交易的審查。

風險管理

我們的風險管理策略、模型和流程可能不能完全有效地降低我們在所有市場環境中的風險敞口，或針對可能導致意外損失的所有類型的風險。

我們已經投入了大量資源來發展我們的風險管理能力，並預計未來將繼續這樣做。儘管如此，我們的風險管理策略、模型和流程，包括我們使用各種風險模型來評估市場、信貸、流動性和運營風險敞口，以及對衝策略、壓力測試和其他分析，可能並不能完全有效地降低我們在所有市場環境中的風險敞口，或針對所有類型的風險，包括未識別或不可預見的風險。

隨着我們的業務不斷變化和增長（包括收購），以及我們經營所在的市場不斷演變，我們的風險管理策略、模式和流程可能並不總是適應這些變化。我們的一些風險管理方法是基於我們對觀察到的歷史市場行為和管理層的判斷。因此，這些方法可能無法預測未來的風險敞口，而未來的風險敞口可能比歷史指標所顯示的要大得多。

此外，我們所使用的許多模型基於有關不同資產類別價格或其他市場指標之間相關性的假設或輸入數據，因此無法預測可能導致我們蒙受損失的突然、未預期或未識別的市場或經濟波動，例如疫情或突發地緣政治衝突的影響。

管理市場、信貸、流動性、營運、模式、法律、監管及合規風險需要（其中包括）適當記錄及核實大量交易及事件的政策及程序，而該等政策及程序未必完全有效。我們的交易風險管理策略和技術也力求平衡

我們從交易頭寸中獲利的能力與我們面臨的潛在損失。

雖然我們採用了一套廣泛而多樣化的風險監控和風險緩解技術，但該等技術及其應用所伴隨的判斷並不能預測每一項經濟和財務結果或該等結果的時間。例如，如果我們的交易或投資活動涉及流動性較低的交易市場或受銷售或對衝限制，我們可能無法減少我們的頭寸，從而降低我們與該等頭寸相關的風險。因此，我們可能會在交易或投資活動過程中遭受損失。有關我們如何監控和管理市場和某些其他風險以及相關策略、模型和流程的更多信息，請參閲“風險—市場風險的定量和定性披露”。

氣候變化表現為實物或過渡風險，可能會導致成本和風險增加，並對我們的運營、業務和客户產生不利影響。

氣候變化風險和相關環境可持續性事項繼續受到日益關注。氣候變化的物理風險包括洪水、颶風、熱浪、野火等與氣候有關的急性事件對人員和財產造成的損害，以及全球平均氣温升高、海平面上升和乾旱等氣候模式的長期變化。該等事件可能會擾亂我們或我們所依賴的客户或第三方的營運，包括直接損害實物資產，以及供應鏈中斷和市場波動的間接影響。長遠來看，這些事件可能會影響我們的某些客户或客户償還債務的能力，降低抵押品的價值，限制保險範圍，並導致其他影響。

此外，向低碳經濟過渡可能需要廣泛的政策、法律、技術和市場變革。過渡風險，包括消費者和企業情緒的變化、相關技術、股東偏好以及任何額外的監管和立法要求（包括碳税），可能會增加我們的開支並對我們的戰略產生不利影響，包括限制我們開展某些業務活動或提供某些產品和服務的能力。長遠而言，對我們若干客户的負面影響，例如盈利能力下降及資產擱淺，亦可能導致我們的信貸及交易對手風險增加。

此外，我們的聲譽和客户關係可能會因我們與氣候變化相關的做法而受到不利影響，包括我們或我們的客户參與某些行業、項目或倡議，導致氣候變化或可能減緩氣候變化的解決方案。以及我們為應對氣候變化方面的考慮而作出的繼續開展或改變我們的活動的任何決定。立法或

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目錄表

氣候相關風險的監管不確定性和變化，包括不一致的觀點或要求，可能導致監管、合規、信貸、聲譽和其他風險和成本增加。

由於公眾情緒、監管審查、訴訟以及投資者和利益相關者信心下降，我們實現與氣候相關的長期目標和承諾的能力也可能導致聲譽受損。如果我們無法實現與氣候變化相關的目標，或我們目前對氣候變化的應對措施被認為無效或不足，我們的業務和聲譽可能會受到影響。

與氣候變化相關的風險以及監管機構、政府、股東、僱員及其他持份者對氣候變化的看法持續迅速演變，令我們難以評估氣候變化相關風險及不確定性對我們的最終影響。由於氣候風險與其他風險類型（包括地緣政治風險）相互關聯，我們已制定並繼續加強流程，將氣候風險考慮因素納入我們的風險管理策略，如市場、信貸和運營風險以及治理結構。儘管我們制定了風險管理戰略，但氣候變化事件的發生時間和嚴重程度以及社會或政治變化對氣候變化的反應都存在不可預測性，因此難以預測、識別、監測和有效減輕氣候風險。

此外，用於管理和監測氣候風險的方法和數據仍處於早期階段，並在不斷演變。目前的方法使用的信息和估計數來自第三方來源發佈的信息或因素，這些信息和估計數可能不反映最新或最準確的數據。與氣候有關的數據，特別是客户和交易對手的温室氣體排放量，仍然有限，質量參差不齊。隨着方法的發展和完善，某些第三方信息也可能隨着時間的推移而改變。雖然我們認為這些信息是當時可用的最佳信息，但我們可能只能完成有限的驗證。此外，分析氣候相關風險的建模能力和方法雖然有所改善，但仍處於萌芽狀態。這些及其他因素可能導致結果與第三方及我們作出的估計及信念所表達的結果有重大差異，這也可能影響我們在此領域的風險管理。

更換倫敦銀行同業拆息及更換或改革其他利率基準可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成不利影響。

近年來，包括美聯儲在內的世界各地的中央銀行發起了取代LIBOR和取代或改革某些其他利率基準（統稱“IBOR”）的倡議。從使用IBOR過渡到替代利率和其他潛在的

利率基準改革正在進行，這是一項多年的舉措。這些改革已經導致並可能在將來導致這些利率的表現與過去不同，或完全停止，或產生與市場預期相反的其他後果。

市場從同業拆息及其他利率基準向替代參考利率的持續過渡是複雜的，可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成一系列不利影響。特別是，這種過渡或改革可以：

•違約影響一系列金融產品的定價、流動性、價值、回報和交易，包括我們金融資產和負債中的任何與IBOR掛鈎的證券、貸款和衍生工具；

•要求對管理或引用IBOR或基於IBOR的產品的文件進行進一步的廣泛修改，包括，例如，根據對現有文件進行耗時的重新談判，以修改未償證券和相關套期保值交易的條款；

•導致一批產品中包含管理或引用IBOR或基於IBOR的產品的文件，但由於無法獲得交易對手或產品所有者的充分同意而無法修改；

•導致監管機構就我們（或市場）的準備、準備、過渡計劃和關於用一個或多個替代參考利率取代IBOR的行動提出詢問、審查或採取其他行動，包括關於2021年12月31日之後簽訂新的美元IBOR掛鈎合約的限制的監管指引；

•在各種情況下，導致與客户、交易對手和投資者的爭議、訴訟或其他行動，例如關於基於IBOR的產品條款的解釋和可撤銷性，如後備語言或其他相關條款，包括在後備參考利率的情況下，任何經濟、法律、銀行同業拆息與各種替代參考利率之間的根本差異所產生的操作或其他影響；

•要求額外過渡和/或進一步開發適當的系統和分析，以及時有效地將我們的風險管理流程從IBOR過渡到基於一個或多個替代參考利率的流程，包括通過量化各種替代參考利率的價值和風險，鑑於擬議替代參考利率的有限歷史，這可能會證明具有挑戰性；以及

•使我們承擔與上述任何因素有關的額外費用。

其他因素包括過渡至其他參考利率的步伐、現金市場與衍生工具市場的時間錯配、任何其他參考利率的具體條款和參數以及市場接受程度、就特定產品使用任何其他參考利率的市場慣例（包括

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目錄表

此外，我們還將考慮其他因素(包括任何行業或其他團體提議或建議的任何慣例的時機和市場採用情況)、基於替代參考利率的產品交易市場的價格和流動性，以及我們為一個或多個替代參考利率進一步過渡和開發適當系統和分析的能力。

另見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--監管要求--監管發展和其他事項”。

競爭環境

我們面臨着來自金融服務公司和其他公司的激烈競爭，這可能會導致定價壓力，從而對我們的收入和盈利能力產生實質性的不利影響。

金融服務業和我們業務的方方面面都競爭激烈，我們預計它們將繼續如此。我們與商業銀行、投資銀行、經紀公司、保險公司、交易所、電子交易和清算平臺、金融數據庫、共同基金、對衝基金、房地產基金和私人信貸和股權基金的贊助商、能源公司、金融技術公司和其他在美國和全球範圍內提供金融或輔助服務的公司展開競爭，包括通過互聯網。我們還與提供在線交易和銀行服務、投資顧問服務、ROBO建議能力、數字資產訪問能力和服務以及其他金融產品和服務的公司競爭。我們根據幾個因素進行競爭，包括交易執行、資本或獲得資本、產品和服務的機會、創新、技術、聲譽、風險偏好和價格。

隨着時間的推移，金融服務業的某些部門變得更加集中，因為涉及廣泛金融服務的機構已經離開業務，被其他公司收購或合併，或者宣佈破產。這些變化可能會導致我們現有的競爭對手獲得更大的資本和其他資源，例如提供更廣泛的產品和服務以及地理多樣性的能力，或者可能出現新的競爭對手。

由於這些因素，以及我們的一些競爭對手試圖通過降價、取消佣金或其他費用或提供更優惠的業務條款來獲得市場份額，我們已經並可能繼續經歷定價壓力。此外，我們的某些競爭對手可能會受到與我們不同的、在某些情況下不那麼嚴格的法律和監管制度的約束，從而使我們處於競爭劣勢。金融科技行業的一些新競爭對手尋求瞄準我們現有的業務領域，這些業務可能會受到創新或監管較少的商業模式的幹擾。有關我們運營所處的競爭環境的更多信息，請參閲

--“競爭”和“商業--監督和監管”。

自動化交易市場以及新技術的引入和應用可能會對我們的業務產生不利影響，並可能增加競爭。

在我們的一些業務中，我們繼續經歷價格競爭。特別是，在交易所、掉期執行設施和其他自動化交易平臺上以電子方式執行證券、衍生品和其他金融工具交易的能力，以及新技術的引入和應用，可能會繼續對收入構成壓力。隨着更多的市場轉向更自動化的交易平臺，直接進入自動化、電子市場的趨勢可能會繼續下去。在這些領域和其他領域，我們已經並可能在未來繼續經歷競爭壓力。

我們留住和吸引合格員工的能力對我們業務的成功至關重要，如果做不到這一點，可能會對我們的業績產生實質性的不利影響。

我們的員工是我們最重要的資產。我們在吸引和留住合格和熟練的人才方面與其他公司競爭。如果我們無法繼續吸引、整合和留住高素質的員工，或以維持我們的競爭地位所需的水平或形式這樣做，或者如果吸引和留住員工所需的薪酬成本變得更加昂貴，或者人才競爭市場進一步加劇，我們的業績，包括我們的競爭地位和經營業績，可能會受到重大不利影響。

金融業已經並可能繼續經歷對員工薪酬的更嚴格監管，包括與基於激勵的薪酬、追回要求和特別税收有關的限制，這些限制可能會對我們僱用或留住最合格員工的能力產生不利影響。

國際風險

由於我們的國際業務，我們面臨着許多政治、經濟、法律、税收、運營、特許經營和其他風險，這些風險可能會在許多方面對我們的業務產生不利影響。

我們面臨許多政治、經濟、法律、税收、運營、特許經營和其他許多國家經營中固有的風險，包括可能的國有化風險、徵收風險、價格控制風險、資本管制風險、外匯管制風險、增税風險、網絡安全風險、數據傳輸和外包限制風險、對某些類型的外國和資本市場活動的禁止、對跨境上市的限制和其他限制性政府行動，以及敵對行動或政治和政府不穩定的爆發，包括中國和美國之間的緊張關係。

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目錄表

適用於證券和金融服務行業的法規是不確定的、不斷演變的，可能會突然發生變化，或者可能與美國法律不一致。我們可能也很難確定每個市場上當地法律的確切要求，也很難適應法律的變化，這可能會對我們的業務產生不利影響。我們無法在特定市場遵守當地法律，這不僅會對我們在該市場的業務產生重大的負面影響，還會對我們的聲譽產生普遍影響。我們還面臨這樣的風險，即我們設計的交易可能並不是在所有情況下都是合法可執行的。

許多新興市場國家經歷了嚴重的政治、經濟或金融動盪，包括其貨幣大幅貶值、主權債務違約或潛在違約、資本和貨幣匯率管制、高通貨膨脹率以及其經濟增長率低或負。這些國家中的某些國家也存在犯罪和腐敗以及安全和人身安全問題。這些情況可能會對我們的業務造成不利影響，並增加金融市場的總體波動性。

疾病大流行（如COVID—19及其變種）或其他廣泛的衞生緊急事件、自然災害、氣候相關事件、恐怖活動或軍事行動（如俄羅斯與烏克蘭之間的戰爭）或社會或政治緊張局勢，可能會在新興市場或全球經濟的其他領域造成經濟和金融混亂，從而可能對我們的業務造成不利影響。或可能導致運營困難，包括旅行限制，從而削弱我們在全球管理或開展業務的能力。

作為一家美國公司，我們必須遵守外國資產管制處和類似跨國機構和世界各地政府機構實施的經濟制裁和禁運計劃，這些計劃可能與當地法律不一致。我們亦須遵守美國適用的反洗錢及反腐敗法律，以及我們經營所在的司法管轄區，包括《銀行保密法》、《美國反海外腐敗法》和英國。反賄賂法。違反制裁、禁運計劃、反洗錢或反腐敗法可能會使我們和個人員工受到監管執法行動以及重大民事和刑事處罰。

收購、資產剝離與合資企業風險

我們可能無法從收購、資產剝離、合資企業、合夥企業、少數股權或戰略聯盟中完全獲取預期價值，某些收購可能會使我們的業務面臨新的或更大的風險。

在過去或未來的收購、資產剝離、合資、合作、少數股權或戰略聯盟（包括MUFG）方面，我們在合併、轉讓、分離或合併時面臨許多風險和不確定性。

整合可能帶來運營和其他風險的相關業務和系統，包括合併或分離會計、數據處理和其他系統、管理控制和法律實體，以及整合與客户、交易對手和業務夥伴的關係。其中若干策略性舉措及其整合可能導致我們產生增加開支，亦可能需要增加財務、管理及其他資源。

在合資企業、合夥企業和少數股權的情況下，我們面臨額外的風險和不確定性，因為我們可能依賴於與系統相關的責任、損失或聲譽損害，不受我們控制的控制和人員，以及我們與任何合資企業夥伴或合作伙伴之間的衝突或分歧，可能會對相關合資企業實現的利益產生負面影響，合資或合夥。

例如，E * TRADE和Eaton Vance的整合涉及許多風險，包括未能實現預期的成本節約以及難以整合業務。剩餘的集成流程也可能導致正在進行的業務意外中斷、關鍵員工的流失、客户的流失，或者整體集成的時間比最初預期的要長。

不能保證我們的任何收購、資產剝離或投資將被成功整合或分解，或產生預期的所有積極效益和協同效應。如果我們不能成功整合或分解我們過去和未來的收購或處置，包括使被收購實體的流程、政策和程序與我們的標準保持一致，我們的運營結果、財務狀況和現金流可能會受到重大不利影響。

我們的某些業務計劃，包括現有業務的擴展，可能會改變我們的客户或賬户概況，或直接或間接地使我們與我們傳統客户和交易對手基礎之外的個人和實體接觸，並可能使我們接觸到新的資產類別、服務、競爭對手和新市場。這些商業活動使我們面臨新的和增強的風險，對這些活動的更嚴格的監管審查，與信貸相關的、主權、合規和運營風險的增加，以及對這些資產的運營或持有方式或服務提供方式的特許經營和聲譽方面的擔憂。

有關我們運營的監管環境的更多信息，請參閲“業務-監督和監管”。

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目錄表

管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

引言

摩根士丹利是一家全球金融服務公司，在機構證券、財富管理和投資管理等各個業務部門都保持着重要的市場地位。摩根士丹利透過其附屬公司及附屬公司，為龐大及多元化的客户及客户羣（包括企業、政府、金融機構及個人）提供廣泛的產品及服務。除非上下文另有規定，術語“摩根士丹利”、“公司”、“我們”或“我們的”是指摩根士丹利（“母公司”）及其合併子公司。披露反映了收購伊頓萬斯公司（“伊頓萬斯”）和E * TRADE金融公司（“E * TRADE”）的預期影響，分別自收購日期2021年3月1日和2020年10月2日。有關本表格10—K中使用的某些術語和首字母縮略詞的定義，請參閲“通用術語和首字母縮略詞詞彙表”。有關2021年業績與2020年業績對比的分析，見第二部分第7項"管理’截至2021年12月31日提交給美國證券交易委員會的年度報告10—K表格中的“財務狀況和經營結果的討論和分析”。

以下是我們每個業務部門的客户以及主要產品和服務的説明：

機構證券為企業、政府、金融機構和超高淨值客户提供各種產品和服務。投資銀行服務包括融資和財務諮詢服務，包括承銷債務、股權和其他證券，以及就併購、重組和項目融資提供諮詢。我們的股票及固定收益業務包括銷售、融資、大宗經紀、做市、亞洲財富管理服務及若干業務相關投資。貸款活動包括髮起公司貸款和商業房地產貸款，提供擔保貸款設施，以及向客户提供證券融資和其他融資。其他活動包括研究。

財富管理為個人投資者、中小型企業和機構提供一系列全面的金融服務和解決方案，包括：財務顧問主導的經紀、託管、行政和投資諮詢服務；自主式經紀服務；金融和財富規劃服務；工作場所服務，包括股票計劃管理；證券貸款、住宅房地產貸款和其他貸款產品；銀行業務；以及退休計劃服務。

投資管理公司通過機構和中介渠道向不同的客户羣體提供廣泛的投資策略和產品，涵蓋地域、資產類別以及公開和私人市場。通過各種投資工具提供的戰略和產品包括股權、固定收益、替代方案和解決方案，以及流動性和覆蓋服務。機構客户包括固定收益/固定繳款計劃、基金會、捐贈基金、政府實體、主權財富基金、保險公司、第三方基金贊助商和公司。個人客户通常通過中間商提供服務，包括關聯和非關聯分銷商。

管理層的討論和分析包括我們認為對我們、投資者、分析師和其他利益相關者有用的某些指標，為我們的財務狀況和經營業績提供了進一步的透明度，或提供了一種額外的評估手段。這些指標在使用時是有定義的，可能與其他公司使用的指標不同或不一致。

競爭、風險因素、立法、法律和規章的發展以及其他因素對過去的業務結果產生了重大影響，今後可能還會繼續受到這些因素的影響。這些因素也可能對我們實現戰略目標的能力產生不利影響。此外，本文中對我們業務結果的討論可能包含前瞻性陳述。這些陳述反映了管理層的信念和期望，會受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能會導致實際結果大相徑庭。有關可能影響我們未來業績的風險和不確定因素的討論，請參閲本文中的“前瞻性陳述”、“商業競爭”、“商業監督和監管”、“風險因素”和“流動性和資本資源-監管要求”。

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目錄表
管理層的討論與分析

執行摘要

財務業績概覽

綜合業績—截至2022年12月31日止全年

•該公司報告淨收入為537億美元，淨收入為110億美元，因為我們的業務在充滿挑戰的市場環境中航行。

•該公司交付的ROTCE為15.3%，或15.7%，不包括整合相關費用的影響（參見此處的“選定非GAAP財務信息”）。

•公司的費用效率率為73%，或72%，不包括整合相關費用的影響（參見此處的“選定非公認會計準則財務信息”）。

•於2022年12月31日，本公司的標準化普通股一級資本比率為15.3%。

•機構證券公司公佈淨收入244億美元，反映投資銀行業務活動受不確定的宏觀經濟環境推動，部分被固定收益業務強勁表現所抵消。

•財富管理實現了244億美元的淨收入，税前利潤率為27.0%或28.4%，不包括與整合相關的費用（請參閲此處的“選定非公認會計準則財務信息”）。該業務新增淨資產3，110億美元，與期初資產相比，全年增長率為6%。

•投資管理公司報告淨收入為54億美元，管理資產為1.3萬億美元，市場環境充滿挑戰。

戰略交易

•於二零二一年三月一日，我們完成收購伊頓萬斯。有關進一步資料，請參閲本文“業務分部—投資管理”及財務報表附註3。

•2020年10月2日，我們完成了對E * TRADE的收購。有關進一步資料，請參閲本文“業務分部—財富管理”及財務報表附註3。

淨收入

(百萬美元)

適用於摩根士丹利的淨收入

(百萬美元)

每股攤薄普通股收益1

1.經調整的稀釋每股收益在2022年、2021年和2020年分別為6.36美元、8.22美元和6.58美元(請參閲本文的“精選非公認會計準則財務信息”)。

2022年與2021年相比

•我們報告2022年淨收入為537億美元，而2021年為598億美元。2022年，適用於摩根士丹利的淨收入為110億美元，或每股稀釋後普通股6.15美元，而2021年為150億美元，或每股稀釋後普通股8.03美元。

2022年12月Form 10-K			22

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目錄表
管理層的討論與分析

非利息支出1

(百萬美元)

1.圖表中線條上的百分比表示薪酬和福利支出以及非薪酬支出在總額中的貢獻。

•2022年薪酬和福利支出為230.53億美元，較上年下降6%，主要是由於與投資業績相關的某些遞延現金薪酬計劃相關支出減少，收入下降導致酌情激勵薪酬下降，以及公司股價推動的基於股票的薪酬支出下降，但部分被員工人數增加的影響導致的薪酬支出增加所抵消。

2022年的薪酬和福利支出包括與2022年第四季度記錄的12月員工行動相關的1.33億美元。

•2022年非薪酬支出為162.46億美元，較上年增長5%，主要原因是技術支出增加和法律費用增加，其中包括2022年第二季度與監管事項有關的2億美元。

信貸損失準備

2022年貸款和貸款承諾的信貸損失準備金為2.8億美元，原因是投資組合增長和宏觀經濟前景惡化。2021年貸款和貸款承諾的信貸損失準備金為400萬美元，主要是由於貸款組合的增長被貸款質量組合變化的影響所抵消。

所得税

該公司2022年的有效税率為20.7%，與前一年相比有所下降，主要是由於實現了某些税收優惠。

業務細分結果

按細分市場劃分的淨收入1

(百萬美元)

適用於摩根士丹利的按分段計算的淨收入1

(百萬美元)

1.圖表中線條上的百分比代表每個業務部門對適用財務類別總額的貢獻，由於部門間的抵銷，其總和可能不是100%。有關部門間抵銷的詳情，見財務報表附註23。

•機構證券於2022年的淨收入為243.93億美元，較上年下降18%，主要反映來自投資銀行業務，尤其是股票承銷業務的業績下降，以及其他淨收入的虧損，主要是由於持有的用於銷售的企業貸款(包括對衝)的按市值計價虧損較高，但部分被較高的固定收益業績(尤其是全球宏觀產品)所抵消。

•財富管理公司2022年的淨收入為244.17億美元，同比增長1%，這是因為較高的淨利息收入被較低的交易收入所抵消，這主要是由於與某些員工遞延現金薪酬計劃相關的投資虧損。

			23			2022年12月Form 10-K

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目錄表
管理層的討論與分析

•2022年投資管理公司的淨收入為53.75億美元，同比下降14%，反映出業績收入和其他收入的下降，以及資產管理和相關費用的下降。

按地區劃分的淨收入1, 2

(百萬美元)

1.圖表中線條上的百分比表示每個地區在總數中所佔的比例。

2.關於如何確定淨收入地理細目的討論，見財務報表附註23。

在機構證券業務部門業績的推動下，美洲地區本年度的淨收入下降了10%，投資銀行業務和其他淨收入下降，部分被固定收益業務較高的業績所抵消。歐洲、中東和非洲地區的淨收入下降了12%，主要是受機構證券業務部門投資銀行業務業績的推動。亞洲淨收入下降10%，主要是受機構證券業務部門業績的推動，投資銀行和股票業務的業績較低，但部分被固定收益業務較高的業績所抵消。

選定的財務信息和其他統計數據

以百萬美元為單位，每股數據除外			2022			2021			2020
合併結果
淨收入			$	53,668		$	59,755		$	48,757
適用於摩根士丹利普通股股東的收益			$	10,540		$	14,566		$	10,500
稀釋後普通股每股收益			$	6.15		$	8.03		$	6.46

綜合財務措施
費用效率比1			73		%	67		%	69		%
調整後的費用效率比1,2			72		%	66		%	68		%
羅3			11.2		%	15.0		%	13.1		%
調整後淨資產收益率2,3			11.6		%	15.3		%	13.3		%
RoTCE2,3			15.3		%	19.8		%	15.2		%
調整後ROTCE2,3			15.7		%	20.2		%	15.4		%
税前利潤4			26		%	33		%	30		%
實際税率			20.7		%	23.1		%	22.5		%
按部門劃分的税前利潤率4
機構證券			28		%	40		%	35		%
財富管理			27		%	25		%	23		%
財富管理，調整後2			28		%	27		%	24		%
投資管理			15		%	27		%	23		%
投資管理，調整後2			17		%	29		%	23		%

以百萬美元計，不包括每股數據、全球員工和客户資產			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
截至三個月的平均流動資金來源5			$	312,250		$	345,049
貸款6			$	222,182		$	200,761
總資產			$	1,180,231		$	1,188,140
存款			$	356,646		$	347,574
借款			$	238,058		$	233,127
普通股股東權益			$	91,391		$	97,691
有形普通股股東權益3			$	67,123		$	72,499
已發行普通股			1,675			1,772
普通股每股賬面價值7			$	54.55		$	55.12
每股普通股有形賬面價值3,7			$	40.06		$	40.91
全球員工(單位：千人)			82			75
客户資產8(以十億計)			$	5,492		$	6,554

資本比率9
普通股1級資本-標準化			15.3		%	16.0		%
第1級資本-標準化			17.2		%	17.7		%
普通股一級資本-高級			15.6		%	17.4		%
第1級資本-高級			17.6		%	19.1		%
第1級槓桿			6.7		%	7.1		%
單反			5.5		%	5.6		%

1.支出效率比率表示總的非利息支出佔淨收入的百分比。

2.表示非公認會計準則財務指標。請參閲此處的“選定的非公認會計原則財務信息”。

3.淨資產收益率和淨資產收益率分別表示適用於摩根士丹利普通股股東的收益佔平均普通股權益和平均有形普通股權益的百分比。

4.税前利潤率是指扣除所得税撥備前的收入佔淨收入的百分比。

5.關於流動性資源的討論，請參閲《流動性與資本資源-資產負債表-流動性風險管理框架-流動性資源》。

6.包括為投資而持有的貸款，扣除ACL後的淨額，為出售而持有的貸款，也包括公允價值貸款，這些貸款計入資產負債表中的交易資產。

7.普通股每股賬面價值和每股普通股有形賬面價值分別等於普通股股東權益和有形普通股股東權益除以已發行普通股。

8.客户資產指財富管理客户資產及投資管理資產。某些財富管理客户資產投資於投資管理產品，並計入投資管理的資產管理。上一期間已修訂以符合本期列報方式。有關更多信息，請參閲本文“業務板塊—財富管理”。

9.有關我們資本比率的討論，請參閲本文的“流動性和資本資源--監管要求”。

2022年12月Form 10-K			24

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目錄表
管理層的討論與分析

俄烏戰爭

我們繼續監測烏克蘭戰爭及其對烏克蘭和俄羅斯經濟的影響，以及對世界其他經濟體和金融市場的相關影響。我們對俄羅斯和烏克蘭的直接接觸仍然有限。我們不會在俄羅斯開展任何新的陸上業務，我們在俄羅斯的活動僅限於幫助全球客户解決和結清先前存在的債務。

有關地緣政治事件和戰爭或侵略行為的潛在影響的更多信息，請參閲“風險因素”和“前瞻性陳述”。

精選非GAAP財務信息

我們使用美國公認會計原則編制財務報表。我們可能會不時在本文件中披露某些“非GAAP財務指標”，或在我們的收益發布、收益和其他電話會議、財務報告、最終委託書等過程中披露。“非GAAP財務計量”不包括或包括根據美國GAAP計算和列報的最直接可比計量的金額。我們認為，我們披露的非GAAP財務指標對我們、投資者、分析師和其他利益相關者有用，通過提供進一步的透明度，或作為評估或比較我們的財務狀況、經營業績和資本充足率的替代手段。

這些衡量標準不符合或替代美國公認會計原則，可能與其他公司使用的非公認會計原則財務衡量標準不同或不一致。每當我們提到非GAAP財務衡量標準時，我們通常也會對其進行定義或提出根據美國GAAP計算和列報的最直接可比財務衡量標準，同時協調美國GAAP財務衡量標準和非GAAP財務衡量標準之間的差異。

2022年第四季度，我們推出了新的非公認會計準則財務指標。這些措施不包括與某些員工遞延現金薪酬計劃相關的投資按市價計價損益的影響，不包括淨收入和薪酬支出。這些員工遞延現金薪酬計劃主要反映在我們的財富管理業務部門。我們認為這些新措施對分析師、投資者和其他利益相關者有用，可以更好地比較期間基本經營業績和收入趨勢，特別是在我們的財富管理業務部門。通過剔除這些項目的影響，我們能夠更好地描述業務驅動因素以及由此對淨收入和相關薪酬費用的相應變化的影響。

遞延現金補償獎勵的補償費用是根據獎勵的名義價值計算的，並根據公允價值的變化進行調整

員工選擇的引用投資。補償支出在歸屬期間確認，與遞延獎勵的每個單獨歸屬部分相關。

我們作為本金直接投資於金融工具和其他投資，以經濟地對衝我們根據這些遞延現金補償計劃承擔的某些義務。此類投資的公允價值變動，扣除融資成本後，計入淨收入，並計入財富管理業務部門的交易收入。雖然因參考投資公允價值變動而產生的補償開支變動一般會被在淨收入中確認的投資公允價值變動所抵銷，但在歸屬期間立即確認投資損益與遞延確認相關補償開支之間通常存在時間差異。雖然這一時間差異可能對我們在任何個別時期的未計提所得税前的收入沒有重大影響，但它可能會影響某些時期的財富管理業務部門的報告比率和運營指標，因為它可能對淨收入和薪酬支出產生重大影響。有關遞延現金薪酬的更多信息，請參閲本文的“其他事項”。

本文件中提出的主要非公認會計準則財務指標如下表所示。

			25			2022年12月Form 10-K

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目錄表
管理層的討論與分析

從美國GAAP到非GAAP合併財務指標的對賬

以百萬美元為單位，每股數據除外			2022			2021			2020
淨收入			$	53,668		$	59,755		$	48,757
對某些員工遞延現金補償計劃按市值計價的損失(收益)進行調整1			1,198			(389)			(823)
調整後淨收入--非公認會計準則			$	54,866		$	59,366		$	47,934
補償費用			$	23,053		$	24,628		$	20,854
對某些員工遞延現金薪酬計劃按市價計價的收益(虧損)進行調整1			716			(526)			(856)
調整後的薪酬費用--非公認會計原則			$	23,769		$	24,102		$	19,998
財富管理淨收入			$	24,417		$	24,243		$	19,086
對某些員工遞延現金補償計劃按市值計價的損失(收益)進行調整1			858			(210)			(563)
調整後財富管理淨收入--非公認會計準則			$	25,275		$	24,033		$	18,523
財富管理薪酬支出			$	12,534		$	13,090		$	10,970
對某些員工遞延現金薪酬計劃按市價計價的收益(虧損)進行調整1			530			(293)			(516)
調整後的財富管理薪酬費用--非公認會計準則			$	13,064		$	12,797		$	10,454
適用於摩根士丹利普通股股東的收益			$	10,540		$	14,566		$	10,500
調整的影響：
財富管理--薪酬支出			12			58			151
財富管理--非薪酬支出			345			288			80
投資管理--薪酬費用			29			44			—
投資管理--非補償費用			84			66			—
與整合相關的總費用			470			456			231
相關税收優惠			(110)			(104)			(42)
適用於摩根士丹利普通股股東的調整後收益--非公認會計準則2			$	10,900		$	14,918		$	10,689
稀釋後普通股每股收益			$	6.15		$	8.03		$	6.46
調整的影響			0.21			0.19			0.12
調整後每股稀釋後普通股收益-非公認會計準則2			$	6.36		$	8.22		$	6.58
費用效率比			73		%	67		%	69		%
調整的影響			(1)		%	(1)		%	(1)		%
調整後的費用效率比率--非公認會計原則2			72		%	66		%	68		%
財富管理税前利潤率			27		%	25		%	23		%
調整的影響			1		%	2		%	1		%
調整後的財富管理税前利潤率-非公認會計準則2			28		%	27		%	24		%
投資管理税前利潤率			15		%	27		%	23		%
調整的影響			2		%	2		%	—		%
調整後的投資管理税前利潤率--非公認會計原則2			17		%	29		%	23		%

			12月31日，
百萬美元			2022			2021			2020
有形權益
普通股股東權益			$	91,391		$	97,691		$	92,531
減：商譽及無形資產淨額			(24,268)			(25,192)			(16,615)
非公認會計原則下的TIFE普通股股東權益			$	67,123		$	72,499		$	75,916

			每月平均餘額
百萬美元			2022			2021			2020
有形權益
普通股股東權益			$	93,873		$	97,094		$	80,246
減：商譽及無形資產淨額			(24,789)			(23,392)			(10,951)
非公認會計原則下的TIFE普通股股東權益			$	69,084		$	73,702		$	69,295

數十億美元			2022			2021			2020
平均普通股權益
未調整-GAAP			$	93.9		$	97.1		$	80.2
調整後的2—非GAAP			94.0			97.2			80.3
羅3
未調整-GAAP			11.2		%	15.0		%	13.1		%
調整後的2—非GAAP			11.6		%	15.3		%	13.3		%
平均有形普通股權益—非公認會計原則
未調整			$	69.1		$	73.7		$	69.3
調整後的2			69.3			73.8			69.3
RoTCE3—非GAAP
未調整			15.3		%	19.8		%	15.2		%
調整後的2			15.7		%	20.2		%	15.4		%

按業務部門劃分的非GAAP財務指標

數十億美元			2022			2021			2020
平均普通股權益4
機構證券			$	48.8		$	43.5		$	42.8
財富管理			31.0			28.6			20.8
投資管理			10.6			8.8			2.6
羅5
機構證券			10		%	20		%	15		%
財富管理			16		%	16		%	16		%
投資管理			6		%	15		%	23		%
平均有形普通股權益4
機構證券			$	48.3		$	42.9		$	42.3
財富管理			16.3			13.4			11.3
投資管理			0.8			0.9			1.7
RoTCE5
機構證券			10		%	20		%	16		%
財富管理			31		%	34		%	29		%
投資管理			86		%	144		%	36		%

1.淨收入及補償開支已就公司及財富管理業務分部的若干僱員遞延現金補償計劃作出調整。有關更多信息，請參見此處的“其他事項”。

2.調整後金額不包括與E * TRADE和Eaton Vance整合相關的成本的影響，扣除適當的税項。

3.ROE和ROTCE分別代表適用於摩根士丹利普通股股東的盈利佔平均普通股權益和平均有形普通股權益的百分比。當不包括與集成有關的成本時，分子和平均分母都進行了調整。

4.每個業務分部的平均普通股權益和平均有形普通股權益使用我們的規定資本框架確定（見本文“流動性和資本資源—監管建議—根據規定資本框架分配平均普通股權益”）。分部平均普通股權益及平均有形普通股權益之總和不等於母公司權益之綜合計量。

5.按分部計算的ROE及ROTCE分別採用摩根士丹利按分部適用的淨收入減分配至各分部的優先股息佔平均普通股權益及平均有形普通股權益的百分比計算。

2022年12月Form 10-K			26

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目錄表
管理層的討論與分析

普通股目標的回報率

我們的ROTCE目標超過20%。我們的ROTCE目標是基於正常市場環境的前瞻性聲明，可能受到許多因素的重大影響。

有關市場及經濟狀況及其對我們未來經營業績的潛在影響的進一步資料，請參閲本文的“風險因素”。

有關非GAAP指標的更多信息（ROTCE不包括與整合相關的費用），請參閲此處的“精選非GAAP財務信息”。

業務細分

我們絕大部分經營收入及經營開支均直接歸屬於我們的業務分部。若干收入及開支已分配至各業務分部，一般按其各自之淨收入、非利息開支或其他相關計量之比例。有關按收益表項目劃分的分部收益淨額及分部間交易的資料，請參閲財務報表附註23。

二零二二年的全球經濟及地緣政治環境以通脹上升、利率上升及全球金融市場波動為特徵，該等因素一直持續至二零二三年。這種環境影響了我們的業務，如本文進一步討論的。

淨收入

投資銀行業務：

投資銀行業務的收入來自我們作為顧問、承銷商或資本分銷商的客户活動。

在機構證券業務部門，這些收入主要由承銷股票和固定收益證券、銀團貸款以及與合併和收購、資產剝離和公司重組有關的諮詢服務賺取的費用組成。

在財富管理業務部門中，這些收入來自新發行證券的分銷。

交易

交易收入包括金融工具交易的已實現收益及虧損、我們的頭寸公允價值持續變動的未實現收益及虧損，以及用於經濟對衝與若干僱員遞延薪酬計劃相關的薪酬開支的金融工具的收益及虧損。

在機構證券業務部門，交易收入來自現金工具交易，

我們為客户充當做市商的衍生品。在這個角色中，我們隨時準備在各種市場條件下與客户進行買賣或以其他方式交易，並應客户要求提供確定或指示性價格。在某些情況下，我們的流動性義務可能是明確的，而在其他情況下，客户期望我們願意與他們進行交易。為了最有效地履行我們的做市職能，我們在所有貿易業務中開展活動，包括但不限於：

•在預期和響應客户買入或賣出需求的情況下建立頭寸，並根據相關市場的流動性和頭寸規模在一段時間內持有這些頭寸；

•通過與其他市場參與者的交易，建立、維護和重新平衡為促進客户活動而持有的庫存；

•管理和承擔客户交易便利化所產生的風險與市場上可用於對衝這些風險的標準化產品之間的基差風險(與不完善的對衝相關的風險)；

•在市場上進行交易，以瞭解最新的定價和趨勢；以及

•從事其他活動，為市場提供效率和流動性。

在許多市場，買賣交易的已實現和未實現損益將包括買賣之間的任何價差。按公允價值持有的貸款所收取的某些費用和從股權證券獲得的股息也計入交易收入，因為它們與以公允價值持有的頭寸有關。

在財富管理業務部門，交易收入主要包括客户購買和銷售以我們為本金的固定收益工具的收入，以及與某些員工遞延薪酬計劃相關的投資的收益和虧損。

投資

投資收入由來自投資的已實現和未實現損益組成，包括與員工遞延補償和共同投資計劃相關的損益。對產生這些收入的投資的公允價值的估計可能涉及重大判斷，並可能隨着時間的推移而隨着商業、市場、經濟和金融狀況的變化而大幅波動，通常或與具體交易有關。

在機構證券部門，收益和虧損主要來自與業務相關的投資。某些投資受到銷售限制。

在投資管理業務部門，投資業務的收入主要來自附帶權益形式的基於業績的費用，其中一部分可能發生逆轉，以及投資收益和損失。

			27			2022年12月Form 10-K

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目錄表
管理層的討論與分析

當某些基金的回報超過指定的業績目標時，企業有權獲得附帶權益。此外，還有一些由我們合併的贊助投資管理基金，其中收入主要來自非控股權益的持有者。

佣金和費用

佣金和費用產生於客户因執行與證券有關的交易、與銷售和交易活動有關的服務以及銷售其他產品而收取費用的安排。

在機構證券業務部門內，佣金和費用包括從做市活動中賺取的費用，例如在主要股票和衍生品交易所執行和清算客户交易，以及場外衍生品。

在財富管理業務部門，佣金和手續費主要來自客户交易，主要是股票證券、保險產品、共同基金、期貨和期權。財富管理公司還從訂單流支付中賺取收入用於將客户訂單引導至經紀自營商、交易所和市場中心執行.

資產管理

資產管理收入包括與資產管理和監督以及基金和類似產品分銷相關的費用。

在財富管理業務部門內，資產管理收入與收費資產相關的諮詢服務、賬户服務和管理以及產品分銷有關。這些收入通常基於客户投資的賬户的資產淨值。

在投資管理業務部門中，資產管理收入主要由根據所管理資產從投資工具收取的費用組成。按業績計收的費用不是附帶權益的形式，是按某些產品和單獨管理的賬户的增值百分比計算的，在某些情況下是根據業績標準的實現情況而定的。這些績效費用一般每年確認一次。

淨利息

利息收入和利息支出是總資產和負債的水平和組合的函數，包括交易資產和交易負債、投資證券、根據轉售協議借入或購買的證券、根據回購協議借出或出售的證券、貸款、存款和借款。

在機構證券業務部門，淨利息是做市策略的函數，客户

利率的利率水平、期限結構和波動性。淨利息受做市活動影響，因為本公司持有的證券一般賺取利息，根據轉售協議借入的證券及購買的證券亦賺取利息，而根據回購協議借出的證券及出售的證券一般產生利息開支。

在財富管理業務分部內，利息收入由所持資產（包括投資證券、貸款及保證金貸款）帶動。利息支出由存款和其他資金推動。收購後，E * TRADE的投資證券按公允價值入賬，由此產生的溢價在投資組合的整個壽命內攤銷，以抵消利息收入。

其他

機構證券的其他收入包括權益法投資的收入和損失、與借貸活動相關的費用、持作出售的貸款和借貸承諾的按市價計值收益和損失，以及與某些持作出售和持作投資的貸款和借貸承諾相關的經濟衍生工具對衝的收益和損失。

財富管理的其他收入包括可供出售證券的已實現損益、賬户處理費、介紹費和其他雜項收入。

信貸損失準備

信貸虧損撥備包括就貸款及持作投資的借貸承擔作出的信貸虧損撥備。

機構證券-固定收益和股票

固定收入及股票淨收入包括交易收入、佣金及費用、資產管理收入、淨利息以及直接歸屬於該等業務的若干投資及其他收入。這些收入可能受多種相關因素影響，包括市場成交量、買賣差價、市況對為促進客户活動而持有的存貨的影響，以及對衝活動的影響，在評估我們業務的表現和盈利能力時，會綜合考慮這些收入。

以下是對我們股權和固定收益業務中的創收活動的描述，以及它們的結果如何影響損益表項目。

股權融資。我們透過各種產品（包括保證金借貸、證券借貸及掉期）為活躍於股票市場的客户提供融資、主要經紀及基金管理服務。該業務的業績主要由所賺取的融資收入與所產生的融資成本之間的差異所驅動，該差異反映在證券借貸產品的淨利息中，

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目錄表
管理層的討論與分析

以及衍生產品的交易收入。提供基金管理服務的費用反映在資產管理收入中。

股權執行服務。這項業務的很大一部分業績來自在主要證券和衍生品交易所執行和清算客户交易以及場外交易的佣金和手續費。我們主要為我們的客户做股票相關證券和衍生產品的市場，包括那些提供流動性和用於對衝的產品。做市還會產生為促進客户活動而持有的庫存的損益，這反映在交易收入中。執行服務還包括某些投資和其他收入。

固定收益-在固定收益領域，我們在各種流動和結構化產品中進行營銷，以促進客户活動，作為以下產品和服務的一部分：

•全球宏觀產品。我們為我們的客户提供利率、外匯和新興市場產品的市場，包括交易所交易和場外交易證券和衍生工具。這一做市活動的結果主要是由為準備和滿足客户需求而買入和賣出頭寸的收益和損失推動的，並記錄在交易收入中。

•信貸產品。我們從事信用敏感型產品的市場交易，如公司債券、抵押貸款證券和其他證券化產品，以及相關的衍生工具。這項業務的頭寸價值對信貸利差和利率的變化很敏感，這會導致損益反映在交易收入中。我們從事貸款活動，包括商業抵押貸款、擔保貸款以及向銷售和交易客户提供融資。由於構成這項業務的計息證券和貸款的數量和類型，很大一部分業績也反映在淨利息收入中。

•商品、產品等。我們經營主要與電力、天然氣、石油和金屬有關的各種商品產品的市場。其他活動主要包括集中管理我們的固定收益衍生品交易對手風險和管理衍生品交易對手風險。這些活動主要記錄在交易收入中。

固定收益還包括某些投資和其他收入。

機構證券--其他淨收入

其他淨收入包括若干庫務職能的影響，例如流動資金成本及與若干借貸有關的經濟對衝的收益及虧損。其他淨收入亦包括持作出售企業貸款及貸款承擔按市價計值之損益，以及與持作出售及持作投資企業貸款及貸款承擔有關之經濟對衝之利息淨額及損益。亦包括用於經濟對衝與若干僱員遞延薪酬計劃有關的薪酬開支的金融工具的收益及虧損，以及並非直接歸屬於固定收益及股票業務的投資及其他收益。

補償費用

薪酬和福利開支包括基本工資和固定津貼、公式化計劃、酌情激勵補償、遞延現金和股權獎勵的攤銷、某些遞延補償計劃所參考的投資公允價值的變動，包括公司的某些獎勵的股價、分配給員工的附帶利息、遣散費以及其他項目，如健康和福利福利。

推動員工薪酬的因素因不同時期、不同分部及不同分部內而異。就財富管理及投資管理業務分部之若干創收僱員而言，薪酬大部分按公式化付款方式支付，將僱員薪酬與收入掛鈎。其他員工的薪酬，包括機構證券業務部門的創收員工，包括基本工資和福利，還可能包括獎勵性薪酬，該獎勵性薪酬根據公司、業務單位和個人的業績評估而確定。

遞延現金補償計劃之補償開支於相關歸屬期內確認，並根據參考投資之名義盈利作出調整，直至分派為止。雖然參考投資公允價值變動所導致的補償費用變動一般會被公司投資公允價值變動所抵銷，但公司投資的收益和虧損的即時確認與歸屬期內確認的補償費用之間通常存在時間差異。

所得税

業務分部之所得税撥備一般根據各業務分部直接應佔之收入、開支及活動釐定。若干項目已分配至各業務分部，一般按其各自之淨收入或其他相關計量之比例。

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管理層的討論與分析

機構證券

損益表信息

												更改百分比
百萬美元			2022			2021			2020			2022			2021
收入
諮詢			$	2,946		$	3,487		$	2,008		(16)		%	74		%
權益			851			4,437			3,092			(81)		%	43		%
固定收益			1,438			2,348			2,104			(39)		%	12		%
總承保金額			2,289			6,785			5,196			(66)		%	31		%
總投資銀行業務			5,235			10,272			7,204			(49)		%	43		%
權益			10,769			11,435			9,921			(6)		%	15		%
固定收益			9,022			7,516			8,847			20		%	(15)		%
其他			(633)			610			504			不適用			21		%
淨收入			24,393			29,833			26,476			(18)		%	13		%
信貸損失準備金			211			(7)			731			不適用			(101)		%
薪酬和福利			8,246			9,165			8,342			(10)		%	10		%
非補償費用			9,221			8,861			8,252			4		%	7		%
非利息支出總額			17,467			18,026			16,594			(3)		%	9		%
未計提所得税準備的收入			6,715			11,814			9,151			(43)		%	29		%
所得税撥備			1,308			2,746			2,040			(52)		%	35		%
淨收入			5,407			9,068			7,111			(40)		%	28		%
適用於非控股權益的淨收益			165			111			99			49		%	12		%
適用於摩根士丹利的淨收入			$	5,242		$	8,957		$	7,012		(41)		%	28		%

投資銀行業務

投資銀行業務

10億美元			2022			2021			2020
完成的併購1			$	897		$	1,107		$	887
股票和股票相關產品2, 3			23			117			100
固定收益產品2, 4			228			371			377

來源：截至2023年1月3日的Refinitiv數據。交易量可能不能代表某一特定時期的淨收入。此外，由於某些交易的後續提款、價值變化或時間變化，前幾個時期的交易量可能與之前報告的金額不同。

1.包括1億美元或以上的交易。基於交易中每個顧問的全部信貸。

2.基於單一圖書管理人員的全額信貸和聯合圖書管理人員的平等信貸。

3.包括規則144 A發行和註冊公開發行普通股，可轉換證券和配股。

4.包括規則144 A和公開註冊發行，不可轉換優先股，抵押貸款支持和資產支持證券，以及應税市政債務。不包括槓桿貸款和自我主導發行。

投資銀行業務收入

2022年投資銀行業務收入為52.35億美元，較上年下降49%，主要反映承保收入與市場水平一致下降，反映全球業務量大幅下降。

•諮詢收入下降的主要原因是完成的併購交易減少。

•股票承銷收入因交易量下降而下降，所有產品的收入都有所下降，特別是在首次公開發行(IPO)、二次大宗股票交易和後續發行方面。

•固定收益承銷收入下降的主要原因是債券和貸款發行減少。

於二零二二年，投資銀行業務在全球經濟環境下經營，尤其是二零二二年下半年，併購及承銷活動較二零二一年水平大幅減少，通脹上升、利率上升及市場波動。就全球已宣佈的併購交易及承銷量維持於與二零二二年下半年相若的水平而言，我們預計該等市況將繼續保持 一個負面的印象與二零二一年的表現相比，投資銀行業務收入有所增加。

請參見此處的“投資銀行業務”。

股權、固定收益和其他淨收入

股權和固定收益淨收入

			2022
美元(2.5億美元)			交易			費用1			網絡 利息2			全 其他3			總計
融資			$	5,223		$	535		$	(257)		$	36		$	5,537
執行服務			2,947			2,462			(81)			(96)			5,232
總股本			$	8,170		$	2,997		$	(338)		$	(60)		$	10,769
固定收益總額			$	7,711		$	341		$	922		$	48		$	9,022

			2021
美元(2.5億美元)			交易			費用1			網絡 利息2			全 其他3			總計
融資			$	4,110		$	508		$	520		$	8		$	5,146
執行服務			3,327			2,648			(226)			540			6,289
總股本			$	7,437		$	3,156		$	294		$	548		$	11,435
固定收益總額			$	5,098		$	307		$	1,835		$	276		$	7,516

			2020
美元(2.5億美元)			交易			費用1			網絡 利息2			全 其他3			總計
融資			$	3,736		$	439		$	342		$	4		$	4,521
執行服務			2,882			2,658			(256)			116			5,400
總股本			$	6,618		$	3,097		$	86		$	120		$	9,921
固定收益總額			$	6,841		$	299		$	1,696		$	11		$	8,847

1.包括佣金和手續費以及資產管理收入。

2.包括資金成本，根據資金使用情況分配給企業。

3.包括投資和其他收入。

權益

二零二二年的淨收入為107. 69億元，較去年減少6%，反映執行服務因若干與業務相關的投資被降價及在充滿挑戰的市況下客户活動減少而減少，部分被融資增加所抵銷。

•融資收入增加主要是由於上一年期間單一客户沒有信貸事件造成的損失，但部分被客户平均結餘減少的影響所抵銷。

•執行服務收入減少，主要由於若干業務相關投資的按市價計值虧損（與二零二一年第四季度的收益相比）、客户活動減少，以及市況對為促進客户活動而持有的存貨的影響，

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目錄表
管理層的討論與分析

現金權益，部分被沒有與上述信貸事件有關的交易損失所抵銷。

固定收益

二零二二年淨收入為90. 22億美元，較去年增長20%，主要反映全球宏觀產品增加，這得益於在通脹壓力、央行行動及財政活動導致波動性上升的環境下強勁的客户參與及增加的客户流量活動。

•利率和外匯產品的全球宏觀產品收入增加，主要是由於市場狀況對為促進客户活動而持有的庫存產生積極影響，以及客户活動增加。

•信貸產品收益減少，反映信貸息差擴大及市場波動的影響，主要由於市況對為促進客户於證券化產品活動而持有的存貨產生影響。

•商品產品及其他固定收益收入增加，主要是由於商品客户活動增加。

其他淨收入

其他淨收入反映二零二二年虧損6. 33億美元，而去年則錄得收益，主要由於二零二二年持作出售企業貸款按市值計算虧損（包括對衝）所致，二零二一年則為1. 95億美元，部分被二零二二年的利息收入及費用淨額7. 01億元較二零二一年的5. 09億元增加所抵銷。導致該下降的原因亦包括二零二二年的虧損，而與若干僱員遞延現金薪酬計劃有關的投資則於二零二一年錄得收益，以及我們的日本合資企業MUMSS的業績下降。

信貸損失準備

2022年，貸款和貸款承諾的信貸損失準備金2.11億美元是由投資組合增長和宏觀經濟前景惡化推動的。貸款和貸款承諾的信貸損失準備金在2021年淨釋放700萬美元，主要是因為貸款質量組合變化的影響被投資組合增長所抵消。

關於信貸損失準備金的進一步信息，請參閲本文的“信貸風險”。

非利息支出

2022年非利息支出為174.67億美元，較上年下降3%，原因是薪酬和福利支出減少，但非薪酬支出增加部分抵消了這一下降。

•本年度的薪酬和福利支出減少，主要是由於收入減少導致可自由支配的激勵薪酬減少，公司股價推動的基於股票的薪酬支出減少，以及

與投資業績掛鈎的某些遞延現金薪酬計劃的相關支出減少，但部分被較高的工資支出所抵消。

•本年度非補償費用增加的主要原因是法律費用的增加，包括與2022年第二季度的一項監管事項有關的2億美元，以及技術支出的增加。

所得税税目

2022年19.5%的有效税率比上一年有所下降，主要是由於實現了某些税收優惠。

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管理層的討論與分析

財富管理

損益表信息

												%的變化
美元(2.5億美元)			2022			2021			2020			2022			2021
收入
資產管理			$	13,872		$	13,966		$	10,955		(1)		%	27		%
事務性的1			2,473			4,259			3,694			(42)		%	15		%
淨利息			7,429			5,393			4,022			38		%	34		%
其他1			643			625			415			3		%	51		%
淨收入			24,417			24,243			19,086			1		%	27		%
信貸損失準備金			69			11			30			不適用			(63)		%
薪酬和福利			12,534			13,090			10,970			(4)		%	19		%
非補償費用			5,231			4,961			3,699			5		%	34		%
非利息支出總額			17,765			18,051			14,669			(2)		%	23		%
未計提所得税準備的收入			6,583			6,181			4,387			7		%	41		%
所得税撥備			1,444			1,447			1,026			—		%	41		%
適用於摩根士丹利的淨收入			$	5,139		$	4,734		$	3,361		9		%	41		%

1.交易性收入包括投資銀行、交易、佣金和手續費收入。其他包括投資和其他收入。

收購E*TRADE

本年度業績與上一時期的比較受到2020年10月2日收購E*TRADE的影響。關於收購E*TRADE的更多信息，見財務報表附註3。

財富管理指標

數十億美元			12月31日， 2022			12月31日， 2021
客户總資產1			$	4,187		$	4,989
美國銀行子公司貸款			$	146		$	129
保證金及其他貸款2			$	22		$	31
存款3			$	351		$	346
年化加權平均存款成本4
期間結束			1.59%			0.10%
期間平均值			0.53%			0.16%

			2022			2021			2020
淨新增資產5			$	311.3		$	437.7		$	182.7

1.客户資產是指財富管理公司為其提供服務的資產，包括財務顧問主導的經紀、託管、行政和投資諮詢服務；自主式經紀和投資諮詢服務；金融和財富規劃服務；工作場所服務，包括股票計劃管理和退休計劃服務。上期數額已修訂，以符合當前的列報方式。有關更多信息，請參閲此處的“自定向頻道”。

2.保證金和其他貸款是指保證金貸款安排，允許客户以符合資格的證券的價值為抵押借款，以及其他貸款，包括向非銀行實體發放基於無目的證券的貸款。

3.存款反映了來自財富管理客户的負債和美國銀行子公司的其他資金來源。存款包括掃碼存款、儲蓄及其他存款和定期存款。不包括截至2022年12月31日和2021年12月31日的約60億美元和90億美元的表外存款。

4.年化加權平均指各種存款產品的年化加權平均成本總額，不包括相關對衝衍生品的影響。存款期末成本是根據截至2022年12月31日和2021年12月31日的餘額和利率計算的。期間平均值是基於年初至今期間的每日餘額和匯率。

5.淨新增資產是指客户資產流入，包括股息和利息Est和資產收購，減少客户資產外流，並將活動排除在業務之外合併/資產剝離以及費用和佣金的影響。

顧問主導的渠道

數十億美元			12月31日， 2022			12月31日， 2021
顧問主導的客户資產1			$	3,392		$	3,886
收費客户資產2			$	1,678		$	1,839
基於費用的客户資產作為 顧問主導的客户的百分比 資產			49%			47%

			2022			2021			2020
基於費用的資產流動3			$	162.8		$	179.3		$	77.4

1.顧問主導的客户資產代表分配了財富管理代表的賬户中的客户資產。

2.基於費用的客户資產是指客户賬户中的資產金額，其中服務支付的基礎是根據以下條件計算的費用，e資產。

3.基於費用的資產流量包括新的基於費用的淨資產(包括資產收購)、淨賬户轉賬、股息、利息和客户費用，不包括機構現金管理相關活動。關於收費資產流動中包括的流入和流出的説明，請參閲本文的收費客户資產。

自主頻道

數十億美元			12月31日， 2022			12月31日， 2021
自主資產1			$	795		$	1,103
自我導向的家庭(百萬)2			8.0			7.4

			2022			2021			2020
日均收入交易(“飛鏢”)(單位：千)3			864			1,161			280

1.自營資產是指活躍賬户，不是顧問領導的。活躍賬户被定義為擁有至少25美元的資產。上一期間金額已修訂以包括若干額外已歸屬客户僱員購股權，以使確認時間與其他現有摩根士丹利客户資產保持一致。

2.自主户是指至少有一個賬户擁有自主資產的家庭總數。參與我們一個或多個財富管理渠道的個人家庭或參與者均包括在各個渠道統計中。

3.DART代表一段時間內的自我導向交易總額除以該期間的交易天數。

工作場所頻道1

數十億美元			12月31日， 2022			12月31日， 2021
工作場所未歸屬資產2			$	302		$	509
參與人數(百萬人)3			6.3			5.6

1.工作場所渠道包括為公司、其高管和員工提供股權薪酬解決方案。

2.股票計劃未歸屬資產指公眾公司證券於期末的市值。於二零二二年及二零二一年，工作場所渠道內的股票計劃已歸屬資產留存率（即歸屬後自定向或管理人主導渠道保留的股票計劃資產百分比）分別為34%及24%。該比率是根據上一年度的存量計劃流入量減去上一年度和報告年度的相關流出量，再除以上一年度的流入量得出的。

3.股票計劃參與者代表工作場所渠道中具有既得和/或未既得股票計劃資產的總帳户。在多個計劃中擁有帳户的個人被算作每個計劃的參與者。

淨收入

資產管理

2022年的資產管理收入為138.72億美元，與去年相比相對沒有變化，反映了市場水平下降的影響，被收費資產的正流量所抵消。

請參閲此處的“基於費用的客户資產前滾”。

交易性收入

2022年的交易收入為24.73億美元，較上年減少42%，主要由於

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目錄表
管理層的討論與分析

與某些僱員遞延現金薪酬計劃有關的投資，以及客户股票活動減少。

有關與某些員工遞延現金薪酬計劃相關的投資影響的進一步信息，請參閲此處的“選定非公認會計準則財務信息”。

淨利息

二零二二年的淨利息收入為74. 29億元，較去年增加38%，主要由於利率上升及銀行貸款增長的淨影響。

利率變動的水平和速度以及其他宏觀經濟因素可能會影響客户對貸款的需求，以及對現金分配至其他產品的偏好，可能導致存款組合和相關利息支出的變化。因此，利息收入淨額可能會在未來期間受到影響。

非利息支出

2022年的非利息開支為177. 65億元，較去年減少2%，原因是補償及福利開支減少，部分被非補償開支增加所抵銷。

•薪酬及福利開支減少，主要是由於若干與投資表現掛鈎的遞延現金薪酬計劃有關的開支減少，以及應賠收入減少導致向財富管理代表支付的公式化開支減少，但部分被員工增加的影響所抵銷。

有關與投資業績相關的若干僱員遞延現金薪酬計劃相關的費用影響的進一步信息，請參閲此處的“選定非公認會計準則財務信息”。

•非補償支出增加，主要是由於技術支出以及營銷和業務開發成本增加。

基於費用的客户端資產前滾

數十億美元			在… 十二月三十一日， 2021			流入1			外流			市場 影響			在… 十二月三十一日， 2022
單獨管理2			$	479		$	141		$	(25)		$	(94)		$	501
統一管理			467			76			(50)			(85)			408
顧問			211			29			(35)			(38)			167
投資組合經理			636			94			(67)			(111)			552
小計			$	1,793		$	340		$	(177)		$	(328)		$	1,628
現金管理			46			38			(34)			—			50
收費客户資產總額			$	1,839		$	378		$	(211)		$	(328)		$	1,678

數十億美元			在… 十二月三十一日， 2020			流入3			外流			市場 影響			在… 十二月三十一日， 2021
單獨管理2			$	359		$	86		$	(20)		$	54		$	479
統一管理			379			100			(54)			42			467
顧問			177			42			(30)			22			211
投資組合經理			509			113			(58)			72			636
小計			$	1,424		$	341		$	(162)		$	190		$	1,793
現金管理			48			30			(32)			—			46
收費客户資產總額			$	1,472		$	371		$	(194)		$	190		$	1,839

數十億美元			在… 十二月三十一日， 2019			流入			外流			市場 影響			在… 十二月三十一日， 2020
單獨管理2			$	322		$	48		$	(25)		$	14		$	359
統一管理			313			63			(43)			46			379
顧問			155			33			(28)			17			177
投資組合經理			435			86			(57)			45			509
小計			$	1,225		$	230		$	(153)		$	122		$	1,424
現金管理			42			28			(22)			—			48
收費客户資產總額			$	1,267		$	258		$	(175)		$	122		$	1,472

1.包括2022年第一季度在資產收購中收購的750億美元收費資產，反映在單獨管理中。

2.包括非託管賬户價值，反映了由於第三方託管人報告資產價值的滯後導致的上一季度末餘額。

3.包括2021年第三季度在資產收購中收購的430億美元收費資產，反映在單獨管理中。

平均收費標準1

費率(Bps)			2022			2021			2020
單獨管理			12			14			14
統一管理			94			95			99
顧問			81			82			85
投資組合經理			92			93			94
小計			66			72			73
現金管理			6			5			5
收費客户資產總額			65			70			70

1.基於與收費資產相關的諮詢服務相關的資產管理收入。

•流入—包括新賬户、賬户轉賬、存款、股息和利息。

•外流—包括關閉或終止的賬户、賬户轉賬、提款和客户費用。

•市場影響—包括證券投資已實現和未實現損益。

•單獨管理—第三方和附屬資產管理人蔘與的賬户，以資產管理人作出的投資決策來管理客户資產。每個賬户只能持有一個第三方資產管理策略。

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目錄表
管理層的討論與分析

•統一管理—使客户能夠將單獨管理的賬户、共同基金和交易所交易基金合併在一個合計賬户中的賬户。投資決策和酌情權可由客户、財務顧問或投資組合經理行使。還包括使客户能夠在廣泛的共同基金中系統地分配資產的賬户，這些基金的投資決策由客户做出。

•顧問—投資決策必須得到客户批准的賬户，每次對賬户或其投資進行更改時，財務顧問都必須獲得批准。

•投資組合經理-財務顧問擁有自由裁量權(經客户合同批准)，可以在沒有客户批准的情況下對每個單獨的變化做出持續的投資決定。

•現金管理—財務顧問向機構客户提供全權現金管理服務的賬户，根據客户的投資標準，將證券或收益進行投資和再投資。一般而言，投資組合將投資於短期固定收益及現金等價物投資。

2022年12月Form 10-K			34

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目錄表
管理層的討論與分析

投資管理

損益表信息

												更改百分比
百萬美元			2022			2021			2020			2022			2021
收入
資產管理及相關 收費			$	5,332		$	5,576		$	3,013		(4)		%	85		%
以業績為基礎的收入和 其他1			43			644			721			(93)		%	(11)		%
淨收入			5,375			6,220			3,734			(14)		%	67		%
薪酬和福利			2,273			2,373			1,542			(4)		%	54		%
非補償費用			2,295			2,169			1,322			6		%	64		%
非利息支出總額			4,568			4,542			2,864			1		%	59		%
未計提所得税準備的收入			807			1,678			870			(52)		%	93		%
所得税撥備			162			356			171			(54)		%	108		%
淨收入			645			1,322			699			(51)		%	89		%
適用於以下項目的淨收入 非控制性權益			(15)			(25)			84			40		%	(130)		%
適用於以下項目的淨收入 摩根士丹利			$	660		$	1,347		$	615		(51)		%	119		%

1.包括投資、交易、佣金和手續費、淨利息和其他收入。

收購Eaton Vance

本年度業績與過往期間的比較受2021年3月1日收購伊頓萬斯的影響。有關收購Eaton Vance的更多信息，請參見財務報表附註3。

淨收入

資產管理及相關費用

2022年的資產管理及相關費用為53. 32億元，較去年減少4%，反映股票市場下跌的影響，但部分被收購伊頓萬斯帶來的收益增加及若干貨幣市場基金的費用豁免減少的影響所抵銷。

資產管理收入受資產管理資產管理目前的市場環境可能會影響資產類別內的資產管理規模和淨流量，從而影響我們的資產管理收入。

見此處"管理或監督的資產"。

基於績效的收入和其他

2022年基於業績的收入和其他收入為4300萬美元，較上年下降93%，主要原因是某些私募股權和房地產基金的應計附帶權益減少，與某些員工遞延現金薪酬計劃相關的投資虧損，以及公共投資按市值計價的虧損。

非利息支出

2022年非利息支出為45.68億美元，與上年同期相比相對持平，反映出較高的非薪酬支出被較低的薪酬和福利所抵消。

•薪酬和福利支出減少，主要是由於資產管理收入下降和附帶權益相關薪酬減少導致的可自由支配激勵薪酬減少，但被收購Eaton Vance產生的增加薪酬的影響部分抵消。

•非薪酬支出增加的主要原因是營銷和業務開發成本增加，以及收購伊頓·萬斯公司帶來的額外支出。

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目錄表
管理層的討論與分析

管理或監管下的資產

前滾：

數十億美元			權益			固定收益			替代方案和解決方案			長期AUM小計			流動資金和覆蓋服務			總計
2021年12月31日			$	395		$	207		$	466		$	1,068		$	497		$	1,565
流入			56			66			102			224			2,224			2,448
外流			(74)			(78)			(83)			(235)			(2,268)			(2,503)
市場影響			(106)			(16)			(47)			(169)			(6)			(175)
其他			(12)			(6)			(7)			(25)			(5)			(30)
2022年12月31日			$	259		$	173		$	431		$	863		$	442		$	1,305

數十億美元			權益			固定收益			替代方案和解決方案			長期AUM小計			流動資金和覆蓋服務			總計
2020年12月31日			$	242		$	98		$	153		$	493		$	288		$	781
流入			100			67			95			262			1,940			2,202
外流			(85)			(55)			(78)			(218)			(1,852)			(2,070)
市場影響			34			—			51			85			6			91
後天1			119			103			251			473			116			589
其他			(15)			(6)			(6)			(27)			(1)			(28)
2021年12月31日			$	395		$	207		$	466		$	1,068		$	497		$	1,565

數十億美元			權益			固定收益			替代方案和解決方案			長期AUM小計			流動資金和覆蓋服務			總計
2019年12月31日			$	138		$	79		$	139		$	356		$	196		$	552
流入			87			37			26			150			1,584			1,734
外流			(51)			(29)			(24)			(104)			(1,493)			(1,597)
市場影響			69			4			5			78			1			79
其他			(1)			7			7			13			—			13
2020年12月31日			$	242		$	98		$	153		$	493		$	288		$	781

1.與伊頓萬斯收購案有關。

平均AUM

數十億美元			2022			2021			2020
權益			$	298		$	362		$	174
固定收益			186			181			86
替代方案和解決方案			435			380			145
長期AUM小計			919			923			405
流動資金和覆蓋服務			462			430			252
總AUM			$	1,381		$	1,353		$	657

平均收費標準1

費率(Bps)			2022			2021			2020
權益			70			74			76
固定收益			35			38			29
替代方案和解決方案			34			36			58
長期AUM			46			51			60
流動資金和覆蓋服務			11			5			15
總AUM			34			37			42

1.基於資產管理收入，扣除豁免，不包括基於績效的費用和其他非管理費用。對於某些非美國基金，它包括顧問代表第三方分銷商收取的諮詢費部分。向經銷商支付的這些費用包括在損益表中的非補償費用中。

•流入—代表新客户和現有客户對新或現有投資產品的投資或承諾，包括客户股息的再投資和投資資本的增加。流入不包括交易所的影響，即客户在同一資產類別內改變頭寸。

•外流—代表客户資金的贖回、資金從承諾資本期過渡到投資資本期以及投資資本的減少。流出不包括交易所的影響，即客户在同一資產類別內改變頭寸。

•市場影響—包括證券投資已實現和未實現損益。這不包括任何市場影響不會影響管理費的基金。

•其他—包含所有期間的分配和外幣影響。分派指因基金投資期後的資本回報而導致的投資資本減少，亦包括客户沒有再投資的基金股息。外匯影響反映非美元主導基金的外匯變動。

•替代方案和解決方案—包括基金、房地產、基礎設施、私募股權和信貸策略以及多資產組合的產品，以及創建定製投資解決方案的系統策略。

•流動資金和覆蓋服務—包括流動性基金產品以及覆蓋服務，這些服務代表使用被動風險工具獲取、抵銷或替代特定投資組合風險的投資策略，而非基金的相關持股所提供的風險。

2022年12月Form 10-K			36

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補充財務信息

美國銀行子公司

我們在美國的銀行子公司摩根士丹利銀行和摩根士丹利私人銀行(以下統稱為“美國銀行子公司”)接受存款，向各種客户提供貸款，包括大型企業和機構客户以及高至超高淨值個人，並投資於證券。機構證券業務部門在美國銀行子公司的貸款活動主要包括擔保貸款安排和商業房地產貸款。財富管理業務部門在美國銀行子公司的貸款活動主要包括基於證券的貸款(允許客户以合格證券的價值為抵押)和住宅房地產貸款。

有關我們信用風險的進一步討論，請參閲“關於風險的定量和定性披露--信用風險”。關於貸款和貸款承諾的進一步討論，見財務報表附註10和15。

美國銀行子公司的補充財務信息1

數十億美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
投資證券組合：
投資證券(簡寫為AFS)			$	66.9		$	81.6
投資證券-HTM			56.4			61.7
總投資證券			$	123.3		$	143.3
財富管理貸款2
住宅房地產			$	54.4		$	44.2
以證券為基礎的貸款和其他3			91.7			85.0
總計(扣除ACL)			$	146.1		$	129.2
機構證券貸款2
公司			$	6.9		$	6.5
有擔保貸款安排			37.1			33.1
商業和住宅房地產			10.2			10.4
以證券為基礎的貸款和其他			6.0			6.3
總計(扣除ACL)			$	60.2		$	56.3
總資產			$	391.0		$	386.1
存款4			$	350.6		$	346.2

1.金額不包括銀行子公司之間的交易，以及母公司和關聯公司的存款。

2.有關財富管理和機構證券業務部門貸款的進一步討論，請參閲本文的“關於風險-信用風險的定量和定性披露”。

3.其他貸款主要包括定製貸款。

4.有關存款的更多信息，請參閲《流動性與資本資源-資金管理-資產負債表-無擔保融資》。

其他事項

遞延現金薪酬

該公司為現任和前任員工發起了一系列基於遞延現金的薪酬計劃，這些計劃通常包含歸屬、追回和取消條款。

員工被允許在一系列名義投資中分配他們遞延獎勵的價值，據此，他們獎勵的價值將跟蹤參考的名義投資的表現。該公司選擇的投資品種包括固定收益基金、股票基金、大宗商品基金和貨幣市場基金。

遞延現金補償之補償開支乃根據所授出補償之名義價值計算，並就僱員選擇之參考投資之公平值變動作出調整。補償開支於遞延獎勵每一獨立歸屬部分相關歸屬期內確認。

我們作為本金直接投資於金融工具及其他投資，以在經濟上對衝我們在該等遞延現金補償計劃下的若干責任。該等投資之公平值變動（扣除融資成本）計入淨收益，並計入財富管理業務分部之交易收益。雖然參考投資公平值變動所導致的補償開支變動一般會被收入淨額確認的投資公平值變動所抵銷，但即時確認投資收益及虧損與遞延確認歸屬期內相關補償開支之間通常存在時間差異。雖然該時間差異可能對我們在任何個別期間的所得税撥備前收入並不重大，但由於對淨收入和薪酬開支可能產生重大影響，因此可能會影響財富管理業務分部報告的比率和某些期間的運營指標。於2022年12月31日，本公司承受價格風險的絕大部分員工名義投資均已進行經濟對衝。

在補償費用中確認的金額

百萬美元			2022			2021			2020
遞延現金制獎勵			$	761		$	810		$	1,263
參考投資的回報			(716)			526			856
在薪酬費用中確認的總額			$	45		$	1,336		$	2,119

按分段在薪酬費用中確認的金額

百萬美元			2022			2021			2020
機構證券			$	(97)		$	372		$	851
財富管理			11			798			1,000
投資管理			131			166			268
在薪酬費用中確認的總額			$	45		$	1,336		$	2,119

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管理層的討論與分析

預計未來賠償義務1

百萬美元
截至2022年12月31日的賠償責任2, 3			$	4,880
全部歸屬金額將於2023年2月底前分配4			(729)
截至2022年12月31日的先前裁決的未獲承認部分3			1,096
2022年頒發的2023年績效年獎3			384
總計5			$	5,631

1.金額與二零二二年及之前的表現年度有關。

2.餘額反映於截至2022年12月31日的資產負債表中的其他負債及應計費用。

3.金額不包括有關沒收的假設或有關參考投資的未來市場狀況的假設。

4.每年2月以後的分佈一般都不重要。

5.在預計的未來補償債務總額中，約20%與機構證券有關，約70%與財富管理有關，約10%與投資管理有關。

上表列出了該公司對現有遞延現金補償獎勵的估計預計未來補償義務的前滾，不包括與參考投資有關的未來市場狀況的任何假設。

預計未來薪酬支出1

百萬美元
預計將在以下方面確認：
2023			$	478
2024			292
此後			710
總計			$	1,480

1.金額與二零二二年及之前的表現年度有關，且不包括有關沒收或有關參考投資未來市況的假設。

上表載列與預計未來賠償責任相關的賠償開支估計。我們就二零二二年及之前表現年度的遞延現金補償的預計未來補償責任及開支為前瞻性陳述，受不確定性影響。實際結果可能受到各種因素的重大影響，除其他外，包括：每個參與人蔘考投資的業績；市場條件的變化；參與人分配其遞延獎勵；以及參與人取消或加速。有關更多信息，請參閲“前瞻性陳述”及“風險因素”。

有關本公司的遞延股票計劃和附帶利息補償的進一步信息（不包括在前面的表格中），見財務報表附註2和20。

會計發展更新

財務會計準則委員會發布了適用於我們的某些會計更新。下文未列示的會計更新經評估，並釐定為不適用或於採納後對我們的財務狀況或經營業績並無重大影響。

我們於二零二三年一月一日採納以下會計更新：

•金融工具—信貸損失。 此會計更新消除了問題債務重組（“TDRs”）的會計指引，並要求就融資應收款的某些修改作出新的披露，即（包括本金減免、利率降低、非微不足道的付款延遲和期限延長）。更新亦要求按攤銷成本計量之應收融資款項按產生年度披露本期總撇銷。吾等按前瞻基準採納此更新，並注意到採納後對吾等的財務狀況或經營業績並無影響。

吾等目前正在評估以下會計更新，然而，吾等預期採納後不會對吾等的財務狀況或經營業績造成重大影響：

•公允價值計量.此會計更新澄清，出售股本證券之合約限制並不視為股本證券會計單位之一部分，因此於計量公平值時不予以考慮。更新亦要求作出額外披露，包括受合約銷售限制規限的股本證券的公平值、限制的性質及剩餘期限以及可能導致限制失效的情況。ASU於2024年1月1日生效，允許提前採納。

關鍵會計估計

我們的財務報表是根據美國公認會計原則編制的，這要求我們做出估計和假設（見財務報表附註1）。我們相信，在我們的主要會計政策（見財務報表附註2）中，以下政策涉及較高程度的判斷及複雜性。

公允價值

按公允價值計量的金融工具

我們的大部分金融工具按公平值列賬。使用公允價值計量金融工具是我們風險管理實踐的基礎，也是我們最重要的會計估計。我們於編制財務報表時對按公平值計量的資產及負債的估值作出估計。該等資產及負債包括但不限於：

2022年12月Form 10-K			38

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目錄表
管理層的討論與分析

•交易資產和交易負債；

•投資證券(簡寫為AFS)；

•根據轉售協議購買的某些證券；

•持有待售貸款(以攤銷成本或公允價值中的較低者計量)；

•某些存款，主要是存單；

•根據回購協議出售的某些證券；

•某些其他擔保融資；以及

•某些借款。

公允價值定義為出售一項資產或支付轉移一項負債的價格(即，退出價格)在測量日期市場參與者之間的有序交易。

在確定公允價值時，我們使用各種估值方法。在計量公允價值時使用投入層次結構，通過要求相關的可觀測投入在可用情況下使用，最大限度地利用可觀測價格和投入，並最大限度地減少不可觀測價格和投入的使用。該層次結構分為三個級別，其中級別1代表活躍市場的報價，級別2代表基於非活躍或所有重要投入都可觀察到的市場報價的估值，級別3由包含重大不可觀察投入的估值技術組成，因此需要最大限度地使用判斷。我們大部分按公允價值列賬的金融資產及負債的公允價值均以可見價格及投入為基礎，並歸類於公允價值等級的第1或第2級。截至2022年12月31日和2021年12月31日，3級金融資產分別佔我們總資產的1.4%和1.1%。

在市場混亂時期，許多工具的價格和投入的可觀測性以及市場流動性可能會降低，這可能會導致工具從一級重新歸類到第二級，或從第二級重新歸類到第三級。此外，市場狀況的低迷可能導致許多以公允價值計價的工具的估值下降。估計不可觀察到的市場投入或其他因素的不準確可能會影響特定頭寸的收益或虧損金額。該公司在確定公允價值時使用了各種方法和假設。使用與公司使用的方法或假設不同的方法或假設可能會導致在報告日期對公允價值的不同估計。有關公允價值的定義、第1級、第2級、第3級及相關估值技術的進一步資料，以及第3級公允價值計量中使用的重大不可觀察輸入的量化資料及敏感度，請參閲財務報表附註2及5。

在適當情況下，估值調整會計入各種因素，例如流動資金風險(買賣調整)、信貸質素、模型不確定性、集中度風險及資金，以達致公允價值。有關我們適用的估值調整的進一步討論，請參閲財務報表附註2。

商譽與無形資產

商譽

我們在7月1日起每年測試商譽減值，並在存在某些事件或情況時臨時測試商譽減值。評估商譽減值需要管理層作出重大判斷，部分包括使用可能存在不確定性的不可觀察到的投入。商譽減值測試是在報告單位層面進行的，報告單位通常處於我們業務部門的水平或以下一個水平。一旦商譽被分配給報告單位，它就不再與特定的收購保持聯繫。因此，報告單位的所有活動，無論是收購的還是有機開發的，都可以用來支持商譽的價值。

就年度及中期測試而言，吾等可選擇(I)進行量化減值測試或(Ii)首先進行定性評估，以確定報告單位的公允價值是否較可能少於其賬面值，在此情況下將進行量化測試。

在進行量化減值測試時，我們將報告單位的公允價值與其賬面金額(包括商譽)進行比較。如果報告單位的公允價值小於其賬面價值，商譽減值損失等於賬面價值超過公允價值，並以分配給該報告單位的商譽賬面金額為限。

每個報告單位的賬面價值是根據分配給該報告單位的資本確定的。報告單位的估計公允價值是根據我們認為市場參與者將對每個報告單位使用的估值方法得出的。估計公允價值一般採用貼現現金流量法確定。在某些情況下，我們還可以使用結合某些可比公司的市淨率和市盈率的方法。

貼現現金流量法使用基於報告單位盈利預測的預測未來現金流量。使用的貼現率代表根據資本資產定價模型對該報告單位的權益成本的估計。

在每個年度商譽減值測試日期，我們的每個商譽報告單位的公允價值都大大高於其賬面價值。

無形資產

無形資產最初按成本入賬，或作為企業合併的一部分進行收購時，按作為收購會計方法一部分確定的公允價值入賬。隨後，應攤銷無形資產按攤銷成本計入資產負債表，並在其預計使用年限內確認攤銷。

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目錄表
管理層的討論與分析

不確定的已存在無形資產不攤銷，但自7月1日起每年進行減值測試，並在存在某些事件或情況時臨時測試減值。

按季度計算：

•評估所有無形資產是否存在減值指標。如果存在這樣的指標，則進行減損評估。

•對於應攤銷無形資產，如果無形資產的賬面價值無法收回並超過其公允價值，則存在減值損失。如果無形資產的賬面價值超過預期未貼現現金流量的總和，則不可收回。

•對於壽命不定的無形資產，如果該無形資產的賬面價值超過其公允價值，則存在減值。

•應攤銷無形資產評估是否有任何跡象表明剩餘使用年限或有限年限分類應予以修訂。在這種情況下，剩餘賬面金額將在修訂的使用年限內預期攤銷，除非確定無形資產的使用年限是無限期的，在這種情況下，無形資產不會攤銷。

•對於無形資產壽命不再無限期的任何跡象，都會對無限期無形資產進行評估；在這種情況下，無形資產的賬面價值將在其剩餘使用年限內進行預期攤銷。

作為會計收購方法一部分的無形資產的初始估值和作為減值評估一部分的隨後無形資產的估值是主觀的，部分基於不可觀察和可能受到不確定性影響的投入。這些投入包括但不限於預測現金流、收入增長率、客户流失率和貼現率。

對於商譽和無形資產，只要確認了減值損失，損失就建立了資產的新成本基礎。不允許隨後沖銷減值損失。對於可攤銷無形資產，新的成本基礎在該資產的剩餘使用年限內攤銷。我們創收能力的意外下降、不利的市場或經濟事件以及監管行動可能會在未來期間導致重大減值費用。

有關商譽和無形資產的其他信息，請參閲財務報表附註2、3和11。

法律和監管或有事項

在正常業務過程中，我們不時被列為與我們作為一家全球多元化金融服務機構的活動有關的各種法律訴訟的被告，包括仲裁、集體訴訟和其他訴訟。

某些實際或威脅採取的法律行動包括對鉅額補償性和/或懲罰性損害賠償的索賠，或對數額不明的損害賠償的索賠。在一些案件中，原本是此類案件主要被告的實體已經破產或陷入財務困境。

我們還不時參與政府和自律機構對我們的業務進行的其他審查、調查和訴訟(包括正式和非正式的)，涉及的事項包括投資銀行諮詢服務、資本市場活動、銷售、交易、融資、大宗經紀、做市活動、財富和投資管理服務、我們贊助、承銷或銷售的金融產品或產品，以及會計和運營事務，其中某些事項可能導致不利的判決、和解、罰款、處罰、禁令、限制我們開展某些業務的能力或其他救濟。

訴訟和監管程序的應計費用一般是在個案基礎上確定的。如現有資料顯示於財務報表日期可能已產生負債，而吾等可合理估計該虧損金額，吾等將按收入計入估計虧損。

然而，在許多訴訟和調查中，很難確定任何損失是否可能或甚至可能，也很難估計任何損失的數額。此外，即使在可能發生損失或損失風險超過先前確認的或有損失已產生的責任的情況下，也並非總是能夠合理估計可能損失的規模或損失範圍，特別是在事實記錄正在形成或存在爭議的訴訟和調查中，或者原告或政府實體尋求重大或不確定的損害賠償、恢復原狀、歸還或罰款的訴訟和調查。在為訴訟或調查合理估計損失或額外損失或損失範圍或額外損失範圍之前，可能需要解決許多問題，包括通過可能宂長的發現和確定重要的事實事項，確定與等級認證和損害賠償或其他救濟有關的問題，以及審議與有關程序或調查有關的新的或懸而未決的法律問題。

在決定何時以及是否進行這些應計項目時，需要作出重大判斷，法律索賠或監管罰款/罰款的實際成本最終可能與記錄的應計項目有很大不同。

關於法律或有事項的補充資料，見財務報表附註15。

所得税

我們受制於美國、美國各州和直轄市以及外國的所得税和間接税法律。

2022年12月Form 10-K			40

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目錄表
管理層的討論與分析

我們在哪些司法管轄區擁有重要的業務運營。這些税法很複雜，需要納税人和有關政府税務當局進行解釋。在確定所得税撥備和間接税費用時，我們必須對這些內在複雜的税法的適用作出判斷和解釋，還必須估計某些項目何時會影響不同税收管轄區的應税收入。

對税法解釋的爭議，經審查或者審計後，可以向税務機關解決。吾等定期評估各税務管轄區因本年度及其後年度審查而作出評估的可能性，並根據相關會計指引釐定與税務審計可能產生的潛在虧損相關的未確認税務利益。一旦確定，未確認的税收優惠將在有更多可用信息或發生需要更改的事件時進行調整。

我們的所得税準備金由當期税和遞延税組成。當期所得税與當期應繳納或退還的税款大致相同。遞延所得税反映財務報告與資產及負債税基之間的暫時性差異所產生的淨税項影響，並使用當該等差異預期逆轉時將生效的適用頒佈税率及法律予以計量。

我們的遞延税項餘額也可能包括與税收屬性結轉相關的遞延資產，如淨營業虧損和税收抵免，這些資產將通過減少未來的税收負債來實現，在某些情況下，如果在某些期限內沒有使用，將受到到期的影響。我們定期進行審查，以確定遞延税項資產是否可變現。該等審核包括管理層對未來應課税收入的估計及假設，並納入各種税務籌劃策略，包括可供在結轉到期前對結轉作出税務歸屬的策略。

一旦遞延税項資產餘額確定後，我們可能會針對遞延税項資產餘額記錄估值準備金，以反映我們估計的金額更有可能在未來實現。當期所得税和遞延所得税可能反映了與我們未確認的税收優惠相關的調整。

在估計所得税、當期及遞延税項結餘(包括估值免税額，如有)、應計利息或罰金及不確定税務狀況的綜合撥備(得益)時，需要作出重大判斷。估計及/或評税的實際成本的修訂最終可能與已記錄的應計項目及未確認税項利益(如有)有重大差異。

見財務報表附註2，瞭解有關我們的重要假設、判斷和

與所得税會計相關的解釋和財務報表附註22，以獲取關於我們税務檢查的更多信息。

流動性與資本資源

我們的流動資金和資本政策由高級管理層制定和維護，受資產/負債管理委員會和董事會(“董事會”)的監督。通過不同的風險和控制委員會，高級管理層審查與這些政策相關的業務表現，監測其他融資來源的可用性，並監督我們的資產和負債狀況對流動性、利率和貨幣的敏感性。我們的財務部門、公司風險委員會、資產/負債管理委員會以及其他委員會和控制小組協助評估、監控和管理我們的業務活動對我們的資產負債表、流動性和資本結構的影響。流動資金及資本事宜定期向董事會及董事會的風險委員會報告。

資產負債表

我們定期監測和評估資產負債表的構成和規模。我們的資產負債表管理流程包括季度計劃、特定於業務的閾值、監控特定於業務的使用情況與關鍵業績指標，以及新的業務影響評估。

我們在合併和業務部門層面建立資產負債表門檻。我們監控資產負債表的使用情況，並審查業務活動和市場波動造成的差異。我們定期審查當前業績與既定門檻的對比，並評估是否需要根據業務部門的需求重新分配我們的資產負債表。我們還監控關鍵指標，包括資產和負債規模以及資本使用情況。

按業務部門劃分的總資產

			2022年12月31日
百萬美元			是			Wm			我			總計
資產
現金和現金等價物			$	88,362		$	39,539		$	226		$	128,127
按公允價值交易資產			294,884			1,971			4,460			301,315
投資證券			40,481			119,450			—			159,931
根據轉售協議購買的證券			102,511			11,396			—			113,907
借入的證券			132,619			755			—			133,374
客户和其他應收款			47,515			29,620			1,405			78,540
貸款1			67,676			146,105			4			213,785
其他資產2			15,789			24,469			10,994			51,252
總資產			$	789,837		$	373,305		$	17,089		$	1,180,231

			41			2022年12月Form 10-K

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目錄表
管理層的討論與分析

			2021年12月31日
百萬美元			是			Wm			我			總計
資產
現金和現金等價物			$	91,251		$	36,003		$	471		$	127,725
按公允價值交易資產			288,405			1,921			4,543			294,869
投資證券			41,407			141,591			—			182,998
根據轉售協議購買的證券			112,267			7,732			—			119,999
借入的證券			128,154			1,559			—			129,713
客户和其他應收款			57,009			37,643			1,366			96,018
貸款1			58,822			129,307			5			188,134
其他資產2			14,820			22,682			11,182			48,684
總資產			$	792,135		$	378,438		$	17,567		$	1,188,140

1.金額包括持作投資之貸款（扣除ACL）及持作出售之貸款，惟不包括按公平值列賬之貸款，其計入資產負債表之貿易資產（見財務報表附註10）。

2.其他資產主要包括商譽及無形資產、物業、設備及軟件、與租賃有關的使用權資產、其他投資及遞延税項資產。

總資產的很大一部分包括現金及現金等價物、流動有價證券和短期應收款。在機構證券業務分部，該等風險來自做市、融資及主經紀活動，而在財富管理業務分部，該等風險來自銀行活動，包括管理投資組合。截至2022年12月31日，總資產為11，800億美元，完全不變從2021年12月31日的11，880億美元。

流動資金風險管理框架

我們的流動資金風險管理框架的主要目標是確保我們在廣泛的市場條件和時間範圍內獲得充足的資金。該框架旨在使我們能夠履行財務義務並支持我們業務戰略的執行。

以下原則指導我們的流動性風險管理框架：

•應保持足夠的流動性資源，以支付到期負債和其他計劃和或有的流出；

•資產和負債的到期情況應保持一致，對短期供資的依賴應有限;

•資金來源、交易對手、貨幣、地區和期限應多樣化;

•流動性壓力測試應預測並説明融資渠道受限的時期。

我們的流動性風險管理框架的核心組成部分是規定的流動性框架、流動性壓力測試和流動性資源，這些都支持我們的目標流動性狀況。

所需流動性框架

我們要求的流動性框架確定了我們在正常和緊張環境下必須持有的流動資金數量，以確保我們的財務狀況和整體穩健不會因無力償債而受到不利影響

(或被認為沒有能力)及時履行我們的財務義務。所需流動資金框架考慮了最具約束性的流動資金要求，以滿足合併和法律實體層面的所有監管和內部限制。

流動性壓力測試

我們使用流動性壓力測試來模擬多種情景和一系列時間範圍內的外部和公司間流動性流動。這些情景包含不同嚴重程度和持續時間的特異質和全身性應激事件的各種組合。流動性壓力測試的方法、實施、製作和分析是規定流動性框架的重要組成部分。

我們在各種流動性壓力測試情景中使用的假設包括但不限於以下內容：

•沒有政府支持;

•無法獲得股本，進入無擔保債務市場的機會有限;

•償還在壓力範圍內到期的所有無擔保債務；

•更高的削減率和更低的擔保資金可獲得性；

•與信用評級下調有關的交易對手、某些交易所和結算組織需要的額外抵押品；

•因抵押品替換、抵押品糾紛和未召回抵押品而需要的額外抵押品；

•可自由支配的無擔保債務回購；

•提取向第三方提供的貸款承諾；以及

•客户現金提取和為多頭頭寸提供資金的客户空頭頭寸的減少。

編制流動性壓力測試並報告不同級別的結果，包括主要運營子公司和主要貨幣，以獲取公司的特定現金需求和現金可用性，包括在壓力環境下有限數量的資產出售。流動資金壓力測試假設，子公司在從母公司提取流動資金之前，將首先使用自己的流動資金為其債務提供資金，母公司將支持其子公司，並將無法獲得子公司的流動資金儲備。除支持流動資金壓力測試的假設外，我們還考慮與證券和融資活動的日內結算和結算相關的結算風險。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們保持了充足的流動性資源，以滿足我們流動性壓力測試中模擬的當期和或有融資義務。

2022年12月Form 10-K			42

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目錄表
管理層的討論與分析

流動資金來源

我們維持充足的流動資金資源，包括HQLA和銀行的現金存款(“流動資金資源”)，以滿足日常資金需求，並滿足所需流動資金框架和流動資金壓力測試確定的戰略流動資金目標。我們積極管理我們的流動資金數額，考慮以下組成部分：無擔保債務到期日概況；資產負債表規模和構成；壓力環境下的資金需求，包括或有現金流出；法人、地區和部門的流動性要求；監管要求；以及抵押品要求。

我們持有的流動資金數額基於我們的風險偏好，並經過調整以滿足各種內部和監管要求，併為未來的業務活動提供資金。流動資金主要由母公司及其主要營運附屬公司持有。緊隨其後各表列的合資格HQLA總值與合資格的HQLA有所不同。根據LCR規則，合資格的HQLA也考慮了某些監管權重和其他運作上的考慮因素。

按投資類型劃分的流動資金來源

			日均餘額 截至三個月
美元(2.5億美元)			2022年12月31日			2022年9月30日
中央銀行的現金存款			$	58,818		$	61,447
未擔保的HQLA證券1:
美國政府的義務			136,020			132,788
美國機構和機構抵押貸款支持證券			87,591			89,279
非美國主權債務2			20,583			15,812
其他投資級證券			694			607
HQLA總數1			$	303,706		$	299,933
銀行現金存款(非HQLA)			8,544			8,068
流動性資源總量			$	312,250		$	308,001

1.HQLA是在應用權重之前提交的，包括所有在子公司持有的HQLA。

2.主要由法國、日本、英國組成，德國和荷蘭政府的義務。

按銀行和非銀行法人單位分列的流動性資源

			日均餘額 截至三個月
百萬美元			2022年12月31日			2022年9月30日
銀行法人
美國			$	134,845		$	133,306
非美國			6,980			7,607
銀行法人總數			141,825			140,913
非銀行法人
美國：
母公司			56,111			54,189
非母公司			54,813			55,098
總計美國			110,924			109,287
非美國			59,501			57,801
非銀行法人單位合計			170,425			167,088
流動性資源總量			$	312,250		$	308,001

流動性資源可能會根據我們資產負債表的整體規模和構成、我們無擔保債務的到期日概況以及對壓力環境下資金需求的估計等因素而不同時期波動。

監管流動性框架

流動性覆蓋率和淨穩定資金比率

我們和我們的美國銀行子公司被要求保持最低LCR和NSFR為100%。LCR要求大型銀行組織擁有足夠的合資格HQLA，以彌補30個歷日內因重大壓力而產生的現金淨流出，從而提高銀行組織流動性風險狀況的短期彈性。為LCR目的而釐定合資格的HQLA時，權重(或資產減值)適用於HQLA，而若干於附屬公司持有的HQLA則不包括在內。NSFR要求大型銀行組織在一年的時間範圍內保持足夠穩定的資金來源。

截至2022年12月31日，我們和我們的美國銀行子公司符合100%的最低LCR和NSFR要求。

流動性覆蓋率

			日均餘額 截至三個月
美元(2.5億美元)			2022年12月31日			2022年9月30日
符合條件的HQLA1
中央銀行的現金存款			$	52,765		$	57,133
證券2			186,551			183,102
符合條件的HQLA總數1			$	239,316		$	240,235
LCR			132		%	136		%

1.根據LCR規則，合資格的HQLA是根據權重計算的，不包括在子公司持有的某些HQLA。

2.主要包括美國國債、美國機構抵押貸款支持證券、主權債券和投資級公司債券。

資金管理

我們以降低業務中斷風險的方式管理我們的資金。我們奉行有擔保和無擔保資金來源多元化的戰略(按產品、投資者和地區)，並試圖確保我們的負債期限等於或超過所融資資產的預期持有期。我們的目標是實現持久、擔保和無擔保融資的最佳組合。

我們在全球範圍內通過不同來源為資產負債表提供資金。該等來源包括我們的股本、借貸、根據回購協議出售的證券、證券借貸、按金、信用證及信用額度。我們有針對全球投資者和貨幣的標準和結構性產品的積極融資計劃。

擔保融資

有價證券的流動性質及主要來自銷售及買賣的短期應收款

			43			2022年12月Form 10-K

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目錄表
管理層的討論與分析

機構證券業務分部的活動為我們管理資產負債表的組成提供了靈活性。有抵押融資投資者主要關注所張貼的合資格抵押品的質量。因此，我們根據所融資資產的質量積極管理我們的有抵押融資。

我們為流動性較低的資產類別設立了較長期限有擔保資金要求，該等資產類別的資金在市場動盪時可能面臨風險。我們將高流動性資產定義為政府發行或政府擔保的證券，具有高融資性，而不符合這些標準的資產則為流動性較低的資產。

為了進一步將流動性較差資產的擔保融資的再融資風險降至最低，我們設立了集中度限制，以分散我們的投資者基礎，並減少流動性較差資產的擔保融資的每月到期量。作為流動性風險管理框架的組成部分，我們持有部分流動性資源，以防我們的擔保融資能力可能受到破壞。

我們通常會維持一個流動性和易於融資的證券池，其中考慮到HQLA分類符合LCR定義和其他監管要求，並提供寶貴的未來流動性來源。

抵押融資交易

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
根據轉售協議購買的證券和借入的證券			$	247,281		$	249,712
根據回購協議出售的證券和借出的證券			$	78,213		$	74,487
作為抵押品收到的證券1			$	9,954		$	10,504

			日均餘額 截至三個月
百萬美元			2022年12月31日			2021年12月31日
根據轉售協議購買的證券和借入的證券			$	261,627		$	236,327
根據回購協議出售的證券和借出的證券			$	77,268		$	69,565

1.計入資產負債表中的交易資產。

有關上表所示資產的額外資料，請參閲本報告“按業務分部劃分的總資產”，有關有抵押融資交易的額外資料，請參閲財務報表附註2和9。

除上表所示之有抵押融資交易外，我們亦從事以客户自有證券作抵押之融資交易，該等交易根據監管規定予以區分。該等融資交易項下之應收款項（主要為保證金貸款）計入資產負債表內之客户及其他應收款項，而該等融資交易項下之應付款項（主要應付主要經紀客户）計入資產負債表內之客户及其他應付款項。

我們就該等交易所承擔的風險已透過抵押品維護政策及流動性風險管理框架的元素而減輕。

無擔保融資

我們認為存款和借款是無抵押證券和非擔保資產的穩定資金來源。我們的無抵押融資包括按公平值列賬的借貸及存款證，主要包括：付款及贖回價值與特定指數、一籃子股票、一種特定股本證券、一種商品、一項信貸風險或一籃子信貸風險的表現掛鈎的工具；以及具有不同利率相關特徵的工具，包括逐步上升、逐步下降及零票息。亦包括因未符合淨投資標準而未分類為場外衍生工具之無抵押合約。作為資產╱負債管理策略的一部分，我們在適當時使用衍生工具調整借款的利率風險狀況（見財務報表附註7及14）。

存款

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
儲蓄和活期存款：
券商清收存款1			$	202,592		$	298,352
節省和其他			117,356			34,395
儲蓄和活期存款總額			319,948			332,747
定期存款			36,698			14,827
總計2			$	356,646		$	347,574

1.金額代表從客户經紀賬户中提取的餘額。

2.不包括於2022年12月31日及2021年12月31日於非附屬金融機構的約60億美元及90億美元的表外存款。第三方持有的該客户現金並不反映在我們的資產負債表中，且不能立即用於流動性目的。

存款主要來自我們的財富管理客户，被視為具有穩定、低成本的資金特點。2022年存款總額增加主要由儲蓄及其他及定期存款增加帶動，部分被經紀業務週轉存款減少所抵銷。

截至2022年12月31日按剩餘到期日劃分的借款1

美元(2.5億美元)			父級 公司			附屬公司			總計
原始期限為一年或一年以下			$	—		$	4,191		$	4,191
原始到期日超過一年
2023			$	11,007		$	7,903		$	18,910
2024			19,618			10,224			29,842
2025			21,462			8,773			30,235
2026			23,622			5,376			28,998
2027			17,072			6,489			23,561
此後			76,855			25,466			102,321
總計			$	169,636		$	64,231		$	233,867
借款總額			$	169,636		$	68,422		$	238,058

1.表中的原始到期日一般以合同最終到期日為基礎。對於有賣出期權的借款，剩餘期限代表最早的賣出日期。

2022年12月Form 10-K			44

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目錄表
管理層的討論與分析

截至2022年12月31日，借款2380億美元 相對沒有變化2021年12月31日為2330億美元。

我們相信，透過多個分銷渠道接觸債務投資者，有助於提供持續無抵押市場的准入。此外，發行原到期日超過一年的借貸，可減少對短期信貸敏感工具的依賴。原到期日超過一年的借款一般經管理以實現交錯到期，從而降低再融資風險，並通過向全球機構和零售客户銷售跨區域、貨幣和產品類型的產品，最大限度地分散投資者。

我們的融資可用性及成本可能因市況、若干交易及借貸活動的量、我們的信貸評級及整體信貸可用性而有所不同。我們還參與並可能繼續參與回購，作為我們做市活動的一部分。

有關借款的進一步資料，請參閲財務報表附註14。

信用評級

我們依賴外部來源為我們的日常運營提供很大一部分資金。我們的信用評級是影響融資成本和可獲得性的因素之一，並可能對某些交易收入產生影響，特別是在長期交易對手業績是關鍵考慮因素的業務中，例如某些場外衍生品交易。在確定信用評級時，評級機構會同時考慮公司具體和整個行業的因素。另見“風險因素--流動性風險”。

母公司和美國銀行子公司發行人評級於2023年2月17日

			母公司
			短期 債務			長期的 債務			額定值 展望
DBRS，Inc.			R-1系列(中間)			A：(高)			穩定
惠譽評級公司			F1			A+			穩定
穆迪投資者服務公司			P-1			A1			穩定
評級和投資信息公司。			a-1			A			正性
標普全球評級			A-2			A-			穩定

			MSBNA
			短期 債務			長期的 債務			額定值 展望
惠譽評級公司			F1+			AA-			穩定
穆迪投資者服務公司			P-1			AA3			穩定
標普全球評級			A-1			A+			穩定

			MSPBNA
			短期 債務			長期的 債務			額定值 展望
穆迪投資者服務公司			P-1			AA3			穩定
標普全球評級			A-1			A+			穩定

2022年5月17日，S全球評級將母公司發行人評級從BBB+上調至A-，並將母公司展望從正面上調至穩定。

2022年11月4日，惠譽評級公司將母公司的發行人評級從A上調至A+，將MSBNA的發行人評級從A+上調至AA-，並將母公司和MSBNA的前景從正面修訂為穩定。惠譽評級公司也將MSBNA的短期評級從F1上調至F1+。

2022年12月16日，評級和投資信息公司將母公司前景從穩定修訂為積極。

增量抵押或終止付款

對於某些場外衍生品和某些其他協議，如果我們是與機構證券業務部門相關的某些融資工具的流動性提供者，我們可能被要求提供額外的抵押品，立即結清與某些交易對手的任何未償還負債餘額，或在未來信用評級下調的情況下向某些結算組織質押額外的抵押品，無論我們是處於淨資產還是淨負債狀況。有關包含此類或有特徵的場外衍生品的更多信息，請參閲財務報表附註7。

雖然信用評級下調的某些方面可根據合同規定量化，但其對我們未來期間的業務和經營業績的影響本質上是不確定的，並將取決於多個相互關聯的因素，其中包括下調的幅度、相對於同行的評級、相關機構在下調前給予的評級、個人客户行為以及我們可能採取的未來緩解措施。額外抵押品要求對流動性的影響包括在我們的流動性壓力測試中。

資本管理

我們視資本為財務實力的重要來源，並根據（其中包括）業務機會、風險、資本可用性及回報率，以及內部資本政策、監管規定及評級機構指引，積極管理我們的綜合資本狀況。未來，我們可能會擴大或收縮資本基礎，以滿足業務不斷變化的需求。

普通股回購

以百萬計，每股數據除外			2022			2021			2020
股份數量			113			126			29
每股平均價格			$	87.25		$	91.13		$	46.01
總計			$	9,865		$	11,464		$	1,347

有關我們普通股回購的更多信息，請參閲“流動性和資本資源-監管要求-資本計劃、壓力測試和壓力

			45			2022年12月Form 10-K

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目錄表
管理層的討論與分析

資本緩衝“及財務報表附註18。

有關我們資本計劃的説明，請參閲“流動性和資本資源-監管要求-資本計劃、壓力測試和壓力資本緩衝”。

普通股分紅公告

公佈日期			2023年1月17日
每股金額			$0.775
支付日期			2023年2月15日
截止日期登記的股東			2023年1月31日

有關我們普通股分紅的更多信息，請參閲本文的“流動性和資本資源-監管要求-資本計劃、壓力測試和壓力資本緩衝”。

有關本公司普通股和優先股的其他信息，請參閲財務報表附註18。

表外安排

我們達成各種表外安排，包括通過未合併的特殊目的企業和與貸款相關的金融工具(例如：擔保和承諾)，主要與機構證券和投資管理業務部門有關。

我們主要在證券化活動中使用SPE。有關我們證券化活動的資料，請參閲財務報表附註16。

有關我們的承擔、若干擔保安排下的責任及彌償的資料，請參閲財務報表附註15。有關我們貸款承諾的進一步討論，請參閲本文中的“風險—信貸風險—貸款和貸款承諾的定量和定性披露”。

監管要求

監管資本架構

我們是根據1956年銀行控股公司法（經修訂）（“BHC法”）成立的金融控股公司，並受美聯儲的監管和監督。美聯儲為我們制定了資本要求，包括“資本充足”的標準，並評估我們對這些資本要求的遵守情況。OCC為我們的美國銀行子公司制定了類似的資本要求和標準。監管資本要求主要基於巴塞爾委員會制定的巴塞爾協議III資本標準，並執行多德—弗蘭克法案的某些條款。為了保持金融控股公司的地位，我們必須按照美聯儲制定的標準保持資本充足，我們的美國銀行子公司必須按照OCC制定的標準保持資本充足。此外，我們的許多受監管的

子公司須遵守監管資本要求，包括在CFTC臨時註冊為掉期交易商或在SEC有條件註冊為證券掉期交易商或註冊為經紀交易商或期貨交易商的受監管子公司。有關我們的美國銀行附屬公司以及我們作為掉期實體的附屬公司的監管資本要求的更多信息，請參閲財務報表附註17。

監管資本要求

我們須維持最低的風險資本及資產負債比率。有關TLAC的更多信息，請參見此處的“總損失吸收能力、長期債務和清潔控股公司要求”。

基於風險的監管資本。 基於風險的資本比率要求適用於普通股1級資本、1級資本和總資本（包括2級資本），各佔RWA的百分比，幷包括監管最低要求的比率加上我們的資本緩衝要求。資本規定要求對資本作出若干調整及扣減，以釐定該等比率。

資本緩衝要求

			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021			於二零二二年十二月三十一日 和 2021年12月31日
			標準化			標準化			進階
資本緩衝
資本節約緩衝			—			—			2.5%
SCB1			5.8%			5.7%			不適用
G-SIB資本附加費2			3.0%			3.0%			3.0%
CCyB3			0%			0%			0%
資本緩衝要求			8.8%			8.7%			5.5%

1.有關渣打銀行的更多信息，請參閲本文的“資本計劃、壓力測試和壓力資本緩衝”。

2.有關G-SIB資本附加費的進一步討論，請參閲本文的“G-SIB資本附加費”。

3.CCyB可以設置為2.5%，但目前美聯儲將其設置為零。

資本緩衝要求是指我們必須保持在基於風險的最低資本要求之上的普通股一級資本的金額，以避免對我們進行資本分配(包括支付股息和股票回購)以及向高管支付酌情獎金的能力的限制。我們的資本緩衝要求是根據計算信貸風險和市場風險的標準化方法計算的(“標準化方法”)等於我們的渣打銀行、G-SIB資本附加費和CCyB，以及我們根據適用的計算信用風險、市場風險和操作風險的先進方法計算的資本緩衝要求的總和(“高級方法”)相當於我們2.5%的資本保存緩衝、G-SIB資本附加費和CCyB。

2022年12月Form 10-K			46

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目錄表
管理層的討論與分析

基於風險的監管資本比率要求

			監管最低要求			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021			於二零二二年十二月三十一日 和 2021年12月31日
						標準化			標準化			進階
要求的比率1
普通股一級資本比率			4.5		%	13.3%			13.2%			10.0%
一級資本充足率			6.0		%	14.8%			14.7%			11.5%
總資本比率			8.0		%	16.8%			16.7%			13.5%

1.所要求的比率代表監管最低要求加上資本緩衝要求。

風險加權資產。RWA反映了我們的表內和表外風險，以及可歸因於以下損失風險的資本費用：

•信用風險：借款人、交易對手或發行人未能履行其對我們的財務義務；

•市場風險：一個或多個市場價格、利率、利差、指數、波動性、相關性或其他市場因素(如市場流動性)水平的不利變化；

•操作風險：不充分或失敗的流程或系統，來自人為因素或外部事件(例如：欺詐、盜竊、法律和合規風險、網絡攻擊或有形資產損壞)。

我們的風險資本比率乃根據（i）標準化方法及（ii）高級方法計算。兩種方法之間的信用風險RWA計算不同之處在於，標準化方法要求使用規定的風險權重計算RWA 和暴露方法， 而高級方法則利用模型計算暴露量和風險權重。 於2022年12月31日及2021年12月31日，根據標準化方法，實際比率與所需比率之間的差異較低。

基於槓桿的監管資本。 基於槓桿的資本要求包括最低一級槓桿率為4%，最低SLR為3%，以及增強的SLR資本緩衝至少為2%。

CECL延期。截至2021年12月31日，我們的基於風險和基於成本的資本金額和比率，以及RWA，經調整平均資產和補充槓桿風險敞口的計算不包括採用CECL的影響，基於本公司選擇將該影響推遲至2020年1月1日開始的五年過渡期。2022年T推遲的影響開始逐步顯現， 25% 並將於2025年開始全面實施。

監管資本充足率

美元(2.5億美元)			必填項 比率1			2022年12月31日			必填項 比率1			2021年12月31日
基於風險的資本- 標準化
普通股一級資本						$	68,670					$	75,742
一級資本						77,191						83,348
總資本						86,575						93,166
總RWA						447,849						471,921
普通股一級資本比率			13.3		%	15.3		%	13.2		%	16.0		%
一級資本充足率			14.8		%	17.2		%	14.7		%	17.7		%
總資本比率			16.8		%	19.3		%	16.7		%	19.7		%

美元(2.5億美元)						必填項 比率1			2022年12月31日			2021年12月31日
風險資本- 進階
普通股一級資本									$	68,670		$	75,742
一級資本									77,191			83,348
總資本									86,159			92,927
總RWA									438,806			435,749
普通股一級資本比率						10.0		%	15.6		%	17.4		%
一級資本充足率						11.5		%	17.6		%	19.1		%
總資本比率						13.5		%	19.6		%	21.3		%
美元(2.5億美元)						需比例1			2022年12月31日			2021年12月31日
槓桿型資本
調整後平均資產2									$	1,150,772		$	1,169,939
第1級槓桿率						4.0		%	6.7		%	7.1		%
補充槓桿敞口,3									$	1,399,403		$	1,476,962
單反						5.0		%	5.5		%	5.6		%

1.所需比率包括截至提交日期為止適用的任何緩衝。

2.經調整平均資產代表一級槓桿率的分母，由截至各自資產負債表日期的季度的綜合資產負債表內資產的每日平均餘額減去不允許的商譽、無形資產、擔保基金的投資、固定收益養老金計劃資產、出售資產證券化的税後收益、對我們自己資本工具的投資、某些遞延税項資產和其他資本扣除。

3.補充槓桿敞口是用於第1級槓桿率和其他調整的調整後平均資產的總和，主要是：(I)對於衍生品，潛在的未來敞口和出售的信用保護的有效名義本金金額被符合資格的購買信用保護所抵消；(Ii)回購方式交易的交易對手信用風險；以及(Iii)表外敞口的信貸等值金額。

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目錄表
管理層的討論與分析

監管資本

美元(2.5億美元)			在… 十二月三十一日， 2022						在… 十二月三十一日， 2021			變化
普通股一級資本
普通股和盈餘			$	2,782					$	11,361		$	(8,579)
留存收益			95,047						89,679			5,368
AOCI			(6,253)						(3,102)			(3,151)
監管調整和扣除：
淨商譽			(16,393)						(16,641)			248
無形資產淨值			(6,048)						(6,704)			656
其他調整和扣除1			(465)						1,149			(1,614)
普通股總股本1級 資本			$	68,670					$	75,742		$	(7,072)
額外的第1級資本
優先股			$	8,750					$	7,750		$	1,000
非控制性權益			552						562			(10)
額外的第1級資本			$	9,302					$	8,312		$	990
對備抵基金的投資扣除			(781)						(706)			(75)
第1級資本總額			$	77,191					$	83,348		$	(6,157)
標準化第2級資本
次級債務			$	7,846					$	8,609		$	(763)
符合條件的ACL			1,613						1,155			458
其他調整和扣除			(75)						54			(129)
總標準化第2級 資本			$	9,384					$	9,818		$	(434)
總標準化資本			$	86,575					$	93,166		$	(6,591)
高級第2級資本
次級債務			$	7,846					$	8,609		$	(763)
符合條件的信貸儲備			1,197						916			281
其他調整和 扣除額			(75)						54			(129)
高級第2級資本總額			$	8,968					$	9,579		$	(611)
預付資本總額			$	86,159					$	92,927		$	(6,768)

1.在計算普通股一級資本時使用的其他調整和扣除主要包括税後淨額、衍生債務對無風險利率的信用利差溢價、固定收益養老金計劃資產、出售到證券化的資產的銷售税後收益、對我們自己資本工具的投資以及某些遞延税項資產。

RWA前滾

百萬美元			標準化			進階
信用風險RWA
2021年12月31日的餘額			$	416,502		$	285,247
與以下項目相關的更改：
衍生品			(21,332)			1,738
證券融資交易			(8,217)			24
投資證券			(2,853)			(8,348)
承諾、擔保和貸款			12,698			4,881
股權投資			(3,738)			(3,909)
其他信用風險			4,215			6,005
信用風險RWA的總變化			$	(19,227)		$	391
2022年12月31日的餘額			$	397,275		$	285,638
市場風險RWA
2021年12月31日的餘額			$	55,419		$	55,419
與以下項目相關的更改：
監管VaR			3,700			3,700
監管壓力下的VaR			1,585			1,585
遞增風險費用			(4,641)			(4,641)
綜合風險度量			(281)			(292)
特定風險			(5,208)			(5,208)
市場風險RWA的總體變化			$	(4,845)		$	(4,856)
2022年12月31日的餘額			$	50,574		$	50,563
操作風險RWA
2021年12月31日的餘額			不適用			$	95,083
操作風險RWA的變化			不適用			7,522
2022年12月31日的餘額			不適用			$	102,605
總RWA			$	447,849		$	438,806

監管資本要求的監管VaR-VaR

於二零二二年，信貸風險RWA根據標準化方法有所下降，但根據高級方法則相對不變。根據標準化方法，減少主要是由於股本、商品及信貸衍生工具減少，以及來自保證金貸款的證券融資交易減少，部分被貸款增長所抵銷。根據先進方法，貸款增長、外匯衍生工具風險增加及其他資產風險增加被投資證券及股本投資減少所抵銷。

根據標準化及高級方法，二零二二年市場風險RWA均減少，主要由於固定收益業務風險減少所帶動的增量風險支出減少及特定風險證券化及非證券化標準化支出減少所帶動，部分被較高的監管風險價值抵銷。

二零二二年營運風險RWA的增加反映了較高的法律費用及執行相關損失。

G-SIB資本附加費

我們和其他美國G—SIB須繳納額外的基於風險的資本附加費，即G—SIB資本附加費，該資本附加費必須使用普通股第一級資本來滿足，其功能是資本保護緩衝的延伸。附加費的計算依據是G—SIB的規模、相互聯繫、跨司法管轄區活動，

2022年12月Form 10-K			48

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目錄表
管理層的討論與分析

複雜性和可替代性（“方法1”）或使用短期批發融資（“方法2”），以較高者為準。

總吸收虧損能力、長期債務和清潔控股公司要求

美聯儲已經為包括母公司在內的美國G-SIB的頂級BHC制定了外部TLAC、長期債務(LTD)和清潔控股公司的要求。這些要求旨在確保承保BHC在發生故障時有足夠的吸收虧損資源，以便通過將合格有限公司轉換為股權或以其他方式將虧損強加給合格有限公司或使用SPOE解決策略的其他形式的TLAC(見“業務-監督和監管-金融控股公司-解決和恢復規劃”和“風險因素-法律、監管和合規風險”)。

這些TLAC和合格有限公司的要求包括各種限制，例如要求合格有限公司必須：由所涵蓋的BHC發行；必須是無抵押的；自發行之日起到期日為一年或更長時間；以及不包含某些嵌入特徵，例如本金或贖回金額，可根據資產、實體或指數的表現或類似特徵進行扣減。此外，這些要求為2016年12月31日之前發行的債務工具提供了永久的祖父式，如果沒有不允許的加速條款或受外國法律管轄，這些工具將有資格成為有限公司。

承保BHC還必須保持最低外部TLAC等於(I)總RWA的18%或(Ii)其總槓桿敞口(其SLR的分母)的7.5%中的較大者。承保BHC還必須滿足最低外部LTD要求，等於(I)總RWA乘以6%的總和加上適用於母公司的方法1或方法2 G-SIB資本附加費中較高的一個或(Ii)其總槓桿敞口的4.5%。

最終規則在基於風險和基於槓桿的外部TLAC最低要求之上強加了TLAC緩衝要求。基於風險的TLAC緩衝等於2.5%、我們的方法1 G—SIB附加費和CCyB（如有）的總和，作為總RWA的百分比。基於槓桿率的TLAC緩衝等於我們總槓桿敞口的2%。未能維持緩衝將導致我們進行資本分派（包括派付股息及購回股份）以及向行政人員支付酌情花紅的能力受到限制。

要求的和實際的TLAC和符合條件的LTD比率

									實際 數額/比率
美元(2.5億美元)			監管最低要求			需比例1			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
外部TLAC2									$	245,951		$	235,681
外部TLAC佔RWA的百分比			18.0		%	21.5		%	54.9		%	49.9		%
外部TLAC佔槓桿敞口的百分比			7.5		%	9.5		%	17.6		%	16.0		%
符合條件的有限公司3									$	159,444		$	144,659
合格LTD佔RWA的百分比			9.0		%	9.0		%	35.6		%	30.7		%
合格LTD佔槓桿敞口的百分比			4.5		%	4.5		%	11.4		%	9.8		%

1.所需比率包括適用的緩衝液。

2.外部TLAC包括普通股一級資本和額外一級資本（均不包括任何非控股少數股東權益）以及合格的有限責任公司。

3.由符合TLAC資格的有限公司組成，自各資產負債表日期起計超過一年但少於兩年到期支付的未付本金金額減少50%。

此外，根據清潔控股公司的要求，禁止所涵蓋的BHC產生原始到期日少於一年的任何外債或某些其他負債，無論這些負債是否完全有擔保或以其他方式優先於合格的LTD，或進入某些其他禁止的交易。某些其他外部負債，包括具有上述某些內在特徵的負債，其上限為所涵蓋的BHC未償還外部TLAC金額的5%。此外，自2021年4月1日起，我們和我們的美國銀行子公司必須從監管資本中扣除一定數額，用於投資母公司或其他G-SIB發行的某些無擔保債務工具（包括TLAC框架中的合格LTD）。

我們符合截至2022年12月31日和2021年12月31日的所有TLAC要求。

資本計劃、壓力測試和壓力資本緩衝

美聯儲對大型BHC有資本規劃和壓力測試要求，這些要求構成了美聯儲年度CCAR框架的一部分。

我們必須至少每年向美聯儲提交一份資本計劃，考慮到我們和美聯儲分別設計的年度壓力測試的結果，以便美聯儲可以評估我們的系統和程序，其中包括對收入和虧損的前瞻性預測，以監控和維持我們的內部資本充足率。作為總資產低於2500億美元的銀行，我們的美國銀行子公司不受公司運營的壓力測試監管要求的約束。

資本計劃必須包括對九個季度規劃範圍內所有計劃的資本行動的描述，包括任何債務或股權資本工具的發行或贖回，任何資本分配(即、支付股息或股票回購)以及美聯儲確定可能影響我們的合併

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目錄表
管理層的討論與分析

資本。資本計劃必須包括討論我們將如何保持資本高於最低監管資本比率，以及我們將如何在監管壓力情景下為我們的美國銀行子公司提供力量來源。此外，美聯儲發佈了指導意見，對包括我們在內的某些大型金融機構的資本規劃實踐提出了更高的期望。

作為其年度資本監管壓力測試過程的一部分，美聯儲為包括我們在內的每一家大型BHC確定一個SCB。渣打銀行只適用於基於風險的標準化方法資本要求，並取代了2.5%的普通股一級資本保護緩衝。渣打銀行是(I)在監管壓力測試測量期內嚴重不利情況下我們的普通股一級資本比率的最大降幅加上計劃普通股股息四個季度的總和除以公司預計普通股一級資本比率在監管壓力測試中達到最低水平的季度的預計RWA的較大者，以及(Ii)2.5%。

監管壓力測試假設樓宇管理公司在整個預測期內一般維持恆定的資產和註冊資產水平。

一家公司的SCB每年都會進行修訂，從10月1日起生效，以反映美聯儲年度監管壓力測試的結果。美聯儲有權在10月1日的年度週期之外重新計算公司的SCB，並在某些情況下要求批准某些行動。作為監管事項，美聯儲還有權對資本行動施加限制。

就二零二二年資本計劃及壓力測試周期而言，我們已於二零二二年四月五日向美聯儲提交資本計劃及公司營運壓力測試結果。2022年6月23日，美聯儲公佈了各大型BHC的監管壓力測試摘要結果，其中我們在嚴重不利情況下的普通股一級比率預計下降幅度較上一年度監管壓力測試有所改善，由4. 7%改善至4. 6%。在監管壓力測試結果公佈後，由於我們的普通股股息增加和由此產生的股息附加，我們宣佈我們的SCB將從2022年10月1日至2023年9月30日為5.8%。再加上監管資本框架的其他特點，該標準化法導致標準化法普通股一級比率的總和為13.3%。

我們還在投資者關係網站上披露了公司壓力測試的結果摘要，並從2022年7月14日公佈的普通股股息開始，將季度普通股股息從每股0.70美元提高至0.775美元。此外，我們的董事會批准了一項新的多年期回購授權，最多200億美元的流通普通股，沒有設定到期日，從2022年第三季度開始，

在條件需要時，我們會不時行使該項權利。

根據要求的資本框架確定平均普通股權益的歸屬

我們的要求資本(“要求資本”)估計是基於要求資本框架，這是一種內部資本充足率衡量標準。業務部門的普通股權益歸屬是基於根據所需資本框架計算的資本使用量，以及每個業務部門對我們所需資本總額的相對貢獻。

所需資本框架是一項以風險為基礎及以成本為基礎的資本計量，與我們的監管資本進行比較，以確保我們在某一時間點吸收壓力事件（如適用）的潛在虧損後，維持一定數額的持續經營資本。分配予業務分部之資本金額一般於每年年初釐定，並於全年內維持固定，直至下一年度重置，除非出現重大業務變動（例如：，收購或處置）。我們將我們的平均普通股權益總額與分配至我們業務分部的平均普通股權益總額之間的差額定義為母公司普通股權益。我們通常持有母公司普通股，以滿足預期監管要求、有機增長、潛在的未來收購和其他資本需求。

資本要求框架下的平均普通股權益歸屬1

10億美元			2022			2021			2020
機構證券			$	48.8		$	43.5		$	42.8
財富管理2			31.0			28.6			20.8
投資管理3			10.6			8.8			2.6
父級			3.5			16.2			14.0
總計			$	93.9		$	97.1		$	80.2

1.平均普通股權益對業務部門的歸屬是一種非GAAP財務指標。請參閲此處的“選定非GAAP財務信息”。

2.2022年及2021年的平均普通股權益總額及分配至財富管理業務分部反映2020年10月2日的E * TRADE收購。

3. 2021年平均普通股總權益及分配至投資管理業務分部反映於2021年3月1日收購Eaton Vance。

我們將繼續就不斷變化的監管要求的影響評估我們的規定資本框架（如適用）。

解決方案和恢復規劃

我們必須每兩年向美聯儲和FDIC提交一份解決方案計劃，説明我們在發生重大財務困難或破產時，根據美國破產法迅速有序解決方案的策略。我們於2021年6月30日提交了2021年有針對性的解決方案。於二零二二年十一月，我們收到美聯儲及聯邦存款保險公司（“機構”）就二零二一年解決方案計劃的聯合反饋。反饋意見表明，我們的2021年決議計劃沒有缺點或不足，我們已成功解決了先前的一個問題，

2022年12月Form 10-K			50

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目錄表
管理層的討論與分析

這些機構在審查我們的2019年決議計劃時發現的缺陷。有關解決方案規劃要求的更多信息，請參閲“業務—監管和監管—金融控股公司—解決方案和恢復規劃”。

正如我們最近的解決方案計劃中所述，我們首選的解決方案策略是SPOE策略。根據我們的SPOE策略，母公司已轉讓並同意持續轉讓若干資產予其全資直接附屬公司Morgan Stanley Holdings LLC（“融資IHC”）。此外，母公司已與其主要實體（包括出資IHC）及若干其他附屬公司訂立經修訂及重列支持協議。在解決方案的情況下，母公司將有義務將其所有可供資資產供資予我們的支持實體及╱或供資IHC。融資IHC將有義務向我們支持的實體提供資本和流動性（如適用）。SPOE解決方案策略和維持一定水平TLAC的要求的綜合影響是，解決方案中的損失將強加於母公司發行的合資格長期債務和其他形式的合資格TLAC的持有人，然後我們支持的實體的債權人遭受任何損失，而無需納税人或政府的財政支持。

在大多數情況下，母公司及融資國際控股公司於經修訂及重列支持協議項下的責任以母公司的資產（母公司附屬公司的股份及若干其他資產除外）及融資國際控股公司的資產作為優先抵押。因此，我們所支持的實體（包括融資IHC）就有抵押資產提出的申索實際上優先於母公司的無抵押債務。

有關處置和恢復計劃要求以及我們在這些領域的活動的更多信息，包括此類活動在處置情景中的影響，請參閲“業務-監督和監管-金融控股公司-處置和恢復計劃”和“風險因素-法律、監管和合規風險”。

規管發展及其他事宜

Volcker規則下的備抵基金限制

沃爾克規則禁止銀行實體與受保基金的某些投資和關係，如沃爾克規則所定義。在本季度，我們繼續評估沃爾克規則允許的合規選項，涉及某些遺留非流動性基金，我們之前收到的合規延長至2023年7月21日。這些合規性選項包括但不限於重組我們的投資、出售我們在某些傳統非流動性基金的部分或全部權益以及依賴沃爾克規則下的其他適用豁免和排除。

截至2022年12月31日，我們於該等遺留非流動性基金的投資賬面值約為2. 3億美元。

倫敦銀行同業拆放利率的替代與其他利率基準的替代或改革

近年來，包括美聯儲在內的世界各地的中央銀行發起了取代LIBOR和取代或改革某些其他利率基準（統稱“IBOR”）的倡議。從使用IBOR向替代利率和其他潛在利率基準改革的過渡正在進行，這是一項多年計劃。

大部分非美元LIBOR利率已於二零二一年十二月底停止公佈，惟若干英鎊及日元LIBOR利率已於該日期後有限時間內根據“合成”方法（稱為“合成LIBOR”）公佈。合成日元LIBOR利率於2022年12月底終止，而英國則於2022年12月底終止。監管倫敦銀行同業拆息（ICE Benchmark Administration）發行人的英國金融行為監管局（“英國FCA”）宣佈，將於2023年3月底停止發佈為期一個月和六個月的合成英鎊LIBOR，並於2024年3月底停止發佈為期三個月的合成英鎊LIBOR。

預計美元LIBOR利率將於2023年6月底停止公佈。2022年3月15日，美國頒佈了聯邦立法，旨在將美元LIBOR停止後的法律和經濟不確定性降至最低，方法是在某些情況下將某些美國法律管轄的合同中的LIBOR引用替換為美聯儲規則中確定的基於SOFR的利率加上法定利差調整。雖然一些州已經通過了LIBOR立法，但聯邦立法明確優先於任何州或地方法律、法規、規則、規章或標準的任何條款。此外，英國FCA正在考慮繼續公佈一個月、三個月和六個月的美元LIBOR年期，以合成為基礎，直至2024年9月底。這可能會導致某些非美國法律管轄的合約和聯邦立法未涵蓋的美國法律管轄的合約在本期結束前繼續使用合成美元LIBOR。

截至2022年12月31日，我們的倫敦銀行同業拆息合約主要集中於衍生合約，其次是貸款、浮息票據、優先股、證券化及抵押貸款。我們絕大部分衍生工具合約及大部分非衍生工具合約均包含回退條款或預期路徑，以允許在適用的LIBOR利率終止後過渡至替代參考利率。

雖然我們在脱離銀行同業拆息的過渡方面取得了重大進展，但我們目前仍是大量美元LIBOR掛鈎債券的締約方，

			51			2022年12月Form 10-K

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目錄表
管理層的討論與分析

合同.對於數量有限且沒有當前市場標準回落或聯邦立法不適用的美元LIBOR掛鈎合約，我們正根據計劃的2023年6月30日剩餘美元LIBOR期限的終止日期，積極制定適當的過渡計劃。

我們的IBOR過渡計劃由一個全球指導委員會監督，並由高級管理層監督，我們繼續執行我們的全公司IBOR過渡計劃，以完成向替代參考利率的過渡。

另請參閲“風險因素—風險管理”，以進一步討論與計劃更換同業拆息及╱或改革利率基準有關的風險。

2022年12月Form 10-K			52

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目錄表

關於風險的定量和定性披露 

風險管理

概述

風險是我們業務和活動的固有組成部分。我們相信有效的風險管理對我們業務活動的成功至關重要。因此，我們設有企業風險管理（“ERP”）框架，將風險管理的不同角色整合到整體企業架構中，並促進將風險評估納入整個公司的決策過程。

我們已制定政策及程序，以識別、計量、監控、上報、緩解及控制機構證券、財富管理及投資管理業務分部活動以及母公司層面所涉及的主要風險。我們業務活動涉及的主要風險包括財務及非財務風險，包括市場（包括非交易風險）、信貸、流動性、模式、營運、合規、網絡安全、策略、聲譽及行為風險。策略性風險已納入我們的業務規劃，並納入所有主要風險的評估，並由董事會監督。

我們風險管理理念的基石是通過謹慎的風險承擔來追求風險調整後的回報，以保護我們的資本基礎和特許經營權。這一理念是通過機構風險管理框架實施的。五項關鍵原則構成了這一理念的基礎：誠信、全面、獨立、問責和透明。為了確保風險管理的有效性，這是我們聲譽的重要組成部分，資深

管理需要全面和頻繁的報告，並適當地升級風險事項。全球金融市場的快節奏、複雜性和不斷髮展的性質要求我們保持一種深刻的風險管理文化，這種文化對專業產品和市場瞭如指掌，並受到持續審查和改進的約束。

我們的風險偏好定義了公司為實現其業務目標而願意接受的總風險水平和類型，並考慮到客户的利益和對股東的受託責任，以及資本和其他監管要求。這種風險偏好根植於我們的風險文化，並與我們的短期和長期戰略、資本和財務計劃以及薪酬計劃相關聯。董事會風險委員會（“董事會風險委員會”）及董事會至少每年審閲及批准該風險偏好及相關董事會層面風險限額及風險承受能力聲明。

風險管治架構

公司的風險管理需要獨立的公司層面的監督，對我們的業務部門負責，並在整個公司範圍內有效地與高級管理層以及最終向董事會溝通風險問題。我們的風險治理結構如下圖所示，還包括業務部門和運營法人實體內部和跨業務部門和運營法人實體的風險經理、委員會和小組。機構風險管理框架由獨立但相輔相成的實體組成，有助於對我們的風險敞口和流程進行有效和全面的監督。

建議零售價—解決方案和恢復規劃

1.委員會包括資本承諾委員會、全球大額貸款委員會、股票承銷委員會、槓桿融資承銷委員會和市政資本承諾委員會。

2.委員會包括證券風險委員會、財富管理風險委員會和投資管理風險委員會。

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風險披露

摩根士丹利董事會

董事會監督企業風險管理框架，並負責協助確保我們的風險得到妥善管理。董事會已授權企業風險管理框架內的委員會，以協助履行我們的風險監督職責。正如我們的企業管治政策所載，董事會亦監察及接收有關我們的財務表現、策略及業務計劃，以及我們與聲譽及特許經營風險、文化、價值觀及操守有關的常規及程序。

董事會風險委員會

BRC協助董事會監督企業風險管理框架；對照既定的風險計量方法以及管理層為監測和控制該等風險而採取的步驟，監督本公司的主要風險敞口，包括市場、信貸、模式和流動性風險；監督本公司的風險偏好表，包括風險限額和容忍度；審查資本、流動性和融資策略以及相關指引和政策；審核應急資金計劃和資本規劃流程；監督我們的重大風險管理和風險評估指引和政策；監督首席風險官的表現；審查我們的戰略交易委員會、CCAR委員會和RRP委員會的報告；審查新產品風險、新興風險、氣候風險和監管事宜；及審閲內部審計部有關風險管理、流動資金及資本功能之評估報告。風險管理委員會定期向董事會彙報，並與董事會及其他董事委員會就風險管理及風險評估指引的監督進行協調。

董事會審計委員會

董事會轄下審核委員會（“審核委員會”）監督財務報表的完整性、遵守法律及監管規定以及內部監控系統；與董事會及其他董事委員會協調，監督風險管理及風險評估指引；檢討本公司面臨的主要法律、合規及操守風險，以及管理層為監察及控制該等風險而採取的措施；甄選、釐定費用、評估及在適當情況下更換獨立核數師；監督獨立核數師的資格、獨立性及表現，並預先批准審計及準許的非審計服務；監督首席審計官的表現；經過審查，建議董事會接受年度經審計財務報表，並將其納入本公司的年度報告中。董事會定期向董事會彙報。

董事會業務和技術委員會

董事會的運營和技術委員會（“BOTC”）監督我們的運營和技術策略，以及支持該策略的重大投資；監督運營、技術和運營風險，包括信息安全、欺詐、供應商、數據保護、隱私、業務連續性和彈性、網絡安全風險以及管理層為監測和控制該等風險而採取的措施；並與董事會及董事會其他委員會協調，檢討風險管理及風險評估指引，以及有關營運、技術及營運風險的政策。BOTC定期向董事會報告。

公司風險委員會

董事會亦已授權公司風險委員會（“FRC”），該管理委員會由首席執行官及首席風險官委任及共同主持，成員包括公司業務、獨立風險職能及監控小組的最高級人員，以協助監督企業風險管理框架。FRC的職責包括：監督我們的風險管理原則、程序和限額；監督資本水平和重大市場、信貸、模式、運營、流動性、法律、合規和聲譽風險事宜以及其他風險（如適用）；以及管理層為監督和管理該等風險而採取的步驟。FRC還建立並傳達風險容忍度，包括總公司限額和容忍度（視情況而定）。財務彙報局轄下的管治程序檢討小組委員會代表財務彙報局監察管治及程序事宜。FRC通過首席風險官、首席財務官、首席法律官和非財務風險主管向董事會、BAC、BOTC和BRC報告。

職能風險和控制委員會

機構風險管理框架內的職能風險和控制委員會以及其他委員會有助於對我們的風險暴露和流程進行有效和全面的監督。

每個業務部門都有一個風險委員會，負責幫助確保業務部門酌情遵守市場、信貸、運營和其他風險的既定限制；實施符合財務報告委員會建立的風險框架的風險衡量、監測和管理政策、程序、控制和制度；並定期審查我們的總體風險敞口、風險例外經驗以及我們的風險識別、衡量、監測和管理政策和程序以及相關控制的有效性。

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風險披露

首席風險官

首席風險官獨立於業務單位，向BRC及首席執行官彙報。首席風險官負責監督風險限額的遵守情況；批准風險限額的例外情況；獨立審閲重大的市場、信貸、模式和流動性風險；以及與董事會、BRC、BOTC和BAC（如適用）一起審閲風險管理過程的結果。首席風險官亦就資本及流動資金管理與首席財務官協調，並與董事會薪酬、管理層發展及繼任委員會合作，以協助確保獎勵薪酬安排的架構及設計不會鼓勵承擔不必要及過度風險。

獨立的風險管理職能

金融風險管理職能（市場風險、信貸風險、模型風險及流動性風險管理部門）及非金融風險管理職能（合規、全球金融犯罪及營運風險部門）獨立於我們的業務單位，並分別向首席風險官及非金融風險主管彙報。該等職能協助高級管理層及財務彙報委員會透過多項監控程序監控及控制風險。各職能部門均維持其本身的風險治理結構，指定個人和委員會負責風險管理各方面。有關風險管理職能職責的進一步討論可於本報告“市場風險”、“信貸風險”、“營運風險”、“模型風險”及“流動性風險”以及“法律及合規風險”中查閲。

支持和控制小組

我們的支持和控制小組包括但不限於法律、財務部、技術部、運營部、人力資源部、企業服務部以及公司戰略和執行。我們的支援及監控小組與業務分部監控小組協調，檢討風險監控及風險管理政策及程序，其中包括財務報告及披露的監控；各業務分部的市場、信貸及營運風險概況；流動資金風險；模式風險；銷售常規；聲譽、法律適用性、合規性、操守及監管風險；以及技術風險。本公司和業務部門控制小組的高級官員的參與有助於確保風險政策和程序、風險限額的例外情況、新產品和業務風險以及具有風險元素的交易都得到徹底的審查。

內部審計部

內部審計部（“IAD”）使用專業審計標準和監管指導制定的方法，獨立評估本公司的風險管理流程和控制。IAD負責以下方面：

通過定期審查我們的業務活動、運營和系統，以及BAC或管理層可能特別要求的特別調查和回溯性審查，履行我們的職責。除了定期向BAC報告外，首席審計官在職能上向BAC報告，在行政上向首席執行官報告，並定期向BRC和BOTC報告各種風險和控制事項。

員工的文化、價值觀和行為

公司員工有責任按照我們的核心價值觀行事：把客户放在第一位，做正確的事情，以非凡的想法引領，致力於多樣性和包容性，和回饋社會。我們致力於通過我們的治理框架、自上而下的基調、管理層監督、風險管理和控制以及三道防線結構(業務、控制職能，如風險管理和合規，以及內部審計)來加強和確認對我們核心價值觀的遵守。

董事會負責監督公司在文化、價值觀和行為方面的實踐和程序，這是公司的公司治理政策所規定的。我們的文化、價值觀和行為委員會以及合規和行為風險委員會是監督Firmwide文化、價值觀和行為計劃的高級管理委員會，並定期向董事會報告。該計劃的一個基本組成部分是公司的行為準則，它為員工行為建立了標準，進一步加強了公司對誠信和道德行為的承諾。每一位新員工和每一位員工每年都需要證明他們理解並遵守行為準則。該公司的全球行為風險管理政策也為管理行為風險制定了一致的全球框架(即，員工或臨時工不當行為產生的風險)，並在公司發生風險事件。

員工年度績效評估過程包括對員工與風險管理實踐和公司期望相關的行為進行評估。我們還有幾個相輔相成的流程，以確定可能對就業狀況、本年度薪酬和/或上一年薪酬產生影響的員工行為。例如，全球激勵薪酬自由裁量權政策規定了經理在做出年度薪酬決定時的標準，並具體規定，經理必須考慮其員工在業績年度是否有效地管理和/或監督風險控制做法。控制職能部門的管理委員會定期開會，討論行為不符合我們預期的員工。這些結果被合併到確定的員工的績效評估以及薪酬和晉升決策中。

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風險披露

公司的收回和取消條款適用於遞延激勵薪酬，並涵蓋廣泛的員工行為，包括任何行為或疏忽（包括直接監管責任），構成違反對公司的義務或導致公司財務業績重述，構成違反公司全球風險管理原則、政策和標準，或者導致與僱員被支付報酬的位置相關聯的收入損失，並且僱員在風險管理政策之外操作。

風險限額框架

風險限度和量化指標為監測冒險活動和避免過度冒險提供了基礎。我們的風險承擔能力是通過公司的資本規劃過程確定的，其中損失是根據公司的BHC嚴重不利壓力測試情景估計的。我們還維護了一套全面的風險限制和量化指標，以支持和實施我們的風險偏好聲明。我們的風險限制支持由董事會審查的總體風險偏好與更細粒度的冒險決定和活動之間的聯繫。

風險限額一經確立，至少每年檢討及更新一次，並於必要時更頻密更新。董事會級別的風險限額針對的是全公司範圍內最重要的風險集合。財務彙報委員會批准的額外風險限額針對更具體的風險類型，並受更高級別的董事會風險限額約束。

風險管理過程

在接下來的章節中，我們將討論我們針對機構證券、財富管理和投資管理業務部門活動中涉及的主要風險的風險管理政策和程序。這些章節和我們的統計分析產生的風險敞口的估計金額是前瞻性陳述。然而，用於評估此類風險的分析並不是對未來事件的預測，由於我們經營的市場中發生的事件以及下文所述的某些其他因素，實際結果可能與此類分析大不相同。

市場風險

市場風險是指一個或多個市場價格、利率、利差、指數、波動率、相關性或其他市場因素（如市場流動性）的水平變化將導致頭寸或投資組合損失的風險。一般而言，我們因交易、投資及客户促進活動而承擔市場風險，主要是在機構證券業務分部內，我們就市場風險承擔的絕大部分風險值均產生於此。此外，我們承擔非交易市場風險，主要來自財富管理及投資管理業務分部。財富管理業務分部主要涉及非交易市場風險（包括利息

利率風險）來自貸款和接受存款活動。投資管理業務分部主要因其基金之資本投資而產生非交易市場風險。

市場風險亦包括非交易利率風險。銀行賬簿中的非交易利率風險（根據銀行賬簿制度按監管資本目的分類的金額）是指利率變動將導致銀行賬簿中資產和負債的預期盈利變動的風險。

良好的市場風險管理是我們企業文化不可或缺的一部分。各業務單位及交易臺負責確保市場風險得到妥善管理及審慎處理。控制小組有助於確保這些風險得到衡量和密切監測，並對高級管理層透明。市場風險部負責確保重大市場風險的透明度，監察是否符合既定限額，並向適當的高級管理層彙報風險集中情況。

為履行該等職責，市場風險部根據總風險敞口限額監控我們的風險，進行各種風險分析，定期報告風險摘要，並維護我們的風險值和情景分析系統。市場風險亦透過各種措施監控：使用統計數據（包括風險值及相關分析措施）；持倉規模及敏感度的措施；以及透過例行壓力測試，以衡量市場風險部與業務單位合作設計的市場因素及情景的特定變動對現有投資組合價值的影響。該等過程識別的重大風險已於市場風險部編制的報告中概述，並已分發給高級管理層、財務彙報委員會、銀行彙報委員會及董事會並與其討論。

交易風險

一級市場風險暴露與市場風險管理

我們有廣泛的風險敞口，涉及利率和信用利差、股票價格、外匯匯率和大宗商品價格，以及我們進行交易活動的全球市場的相關隱含波動性、相關性和利差。

由於我們的做市活動及其他利率敏感金融工具交易，我們面臨利率及信貸息差風險 (即，因利率水平或隱含波動率、按揭貸款提前還款時間、收益率曲線形狀及/或信貸息差變動而產生的風險）。產生該等風險的活動以及我們活躍的市場包括但不限於以下各項：衍生工具、發達國家和地區的企業和政府債務。

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風險披露

新興市場和資產支持債務，包括抵押貸款相關證券。

我們因做市股本證券及衍生工具及維持其他頭寸（包括非公眾實體的頭寸）而面臨股價、相關性及隱含波動風險。非公共實體的職位可能包括但不限於私人股本、風險資本、私人合夥企業、房地產基金和其他基金。這些頭寸的流動性較低，投資期限較長，且較上市股票更難對衝。

我們因以外幣及外幣衍生工具做市、維持外匯頭寸及持有非美元計值金融工具而承受外匯匯率、相關性及隱含波動風險。

由於主要與電力、天然氣、石油及貴金屬有關的商品產品的做市活動，我們面臨商品價格及隱含波動風險。由於供求變化，初級商品的風險受到價格高度波動的影響。這些變化可能是由天氣條件、實物生產和運輸、或影響這些商品可用供應和需求水平的地緣政治和其他事件引起的。

我們通過採用各種風險緩解策略來管理我們的交易頭寸。該等策略包括分散風險及對衝。對衝活動包括購買或出售相關證券及金融工具的頭寸，包括各種衍生產品（例如：、期貨、遠期、掉期和期權）。由於對衝工具與被對衝風險之間可能存在的條款、特定特徵或其他基準風險存在差異，對衝活動未必總能有效緩解交易虧損。

我們在全公司範圍內、全球交易部門級別和單個產品的基礎上管理與我們交易活動相關的市場風險。我們管理及監察我們的市場風險，以維持一個我們相信在市場風險因素方面整體上分散的投資組合，並反映我們高級管理層所確立的整體風險承受能力。

該公司全球所有部門的總市場風險限額都已獲得批准。額外的市場風險限額被分配給交易部門，並酌情分配給產品和地區。交易部風險經理、臺式風險經理、交易員和市場風險部根據我們的高級管理層制定的政策，監督針對限額的市場風險措施。

風險價值

被稱為VaR的統計技術是我們用來衡量、監控和審查我們交易組合的市場風險敞口的工具之一。市場風險部計算並將每日基於VaR的風險衡量標準分發給各級管理層。

我們使用一個基於一年等加權歷史模擬的模型估計風險值，即一般市場風險因素和企業股權及相關衍生工具的名稱特定風險，以及蒙特卡洛模擬的模型估計風險值。該模型根據主要市場指數或其他市場風險因素每日變動的歷史觀察，以及有關投資組合價值對該等市場風險因素變動的敏感度的資料，構建交易組合價值的假設每日變動分佈。

用於風險管理目的的VaR(“管理VaR”)是在一天的時間範圍內以95%的置信度計算的，這是一個有用的指標，可以反映每日市場不利波動可能造成的交易損失。95%/一天的VaR對應於投資組合價值的未實現損失，根據歷史上觀察到的市場風險因素變動，如果投資組合保持一天不變，則超過5%的頻率，或每100個交易日超過5次。

我們的風險值模型一般會考慮股本及商品價格風險、利率風險、信貸息差風險及外匯匯率的線性及非線性風險。該模型亦計及所有資產類別之線性隱含波動風險及股本、商品及外匯參考產品之非線性隱含波動風險。風險值模型還捕捉了與組合信貸衍生品相關的某些隱含相關風險，以及某些基差風險 (例如，公司債務及相關信貸衍生工具）。

我們使用VaR作為一系列風險管理工具之一。VaR模型的好處之一是，可以估計投資組合的總市場風險敞口，包括一系列不同的市場風險和投資組合資產。VaR模型的一個關鍵要素是，它反映了投資組合多樣化或對衝活動帶來的風險降低。然而，VaR有各種限制，包括但不限於：使用市場風險因素的歷史變化，這些因素可能不是未來市場狀況的準確預測指標，也可能沒有完全納入相對於觀察到的歷史市場行為過大的極端市場事件的風險，或者反映超過95%可信區間的結果的歷史分佈；以及報告單日損失，這不能反映無法在一天內清算或對衝頭寸的風險。交易頭寸產生的一小部分市場風險不包括在VaR中。

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目錄表
風險披露

對一些頭寸的風險特徵進行建模依賴於近似值，在某些情況下，這種近似值可能會產生與使用更精確的衡量標準得出的結果有很大不同的結果。VaR最適合作為流動性金融市場交易頭寸的風險衡量指標，並將低估與嚴重事件相關的風險，例如流動性極度匱乏的時期。我們意識到這些和其他限制，因此，在我們的風險管理監督過程中，僅將VaR用作一個組成部分。這一過程還包括壓力測試和情景分析，以及在交易部門、部門和公司層面進行廣泛的風險監測、分析和控制。

我們更新我們的VaR模型，以應對交易組合組成的變化，以及建模技術和系統能力的改進。我們致力於不斷審查和改進VaR方法和假設，以捕捉與市場結構和動態變化相關的不斷變化的風險。作為我們常規流程改進的一部分，可能會增加額外的系統性和特定名稱的風險因素，以提高VaR模型更準確地估計特定資產類別或行業部門的風險的能力。

由於報告的VaR統計數據是基於歷史數據的估計，VaR不應被視為對我們未來收入或財務業績或我們監控和管理風險的能力的預測。我們不能保證我們在特定日期的實際損失不會超過下表所示的VaR金額，也不能保證95%/單日VaR的此類損失在100個交易日內不會超過五次。VaR無法預測損失的大小，如果發生損失，可能會顯著大於VaR金額。

由於各公司的投資組合、建模假設和方法的差異，風險值統計數據在各公司之間不容易進行比較。這些差異可能導致公司對類似投資組合的風險值估計存在重大差異。該等差異的影響視乎因素歷史假設、因素歷史更新頻率及置信水平而定。因此，當將風險值統計解釋為公司風險概況趨勢的指標時，比作為跨公司比較的風險的絕對度量時，更有用。

我們的監管機構已經批准了我們用於風險管理目的的同一個VaR模型，用於監管計算。

用於管理VaR和用於監管VaR的頭寸組合不同。管理VaR包含某些被排除在監管VaR之外的職位。

95%/一天管理VaR

			2022
百萬美元			期間 端部			平均值			高1			低1
利率和信用利差			$	37		$	31		$	43		$	21
股權價格			16			23			41			16
外匯牌價			10			8			19			3
商品價格			26			27			41			15
較少：多樣化優勢2			(36)			(40)			不適用			不適用
主要風險類別			$	53		$	49		$	65		$	31
信貸組合			19			15			19			12
較少：多樣化優勢2			(9)			(11)			不適用			不適用
管理VaR合計			$	63		$	53		$	74		$	32

			2021
百萬美元			期間 端部			平均值			高1			低1
利率和信用利差			$	21		$	29		$	41		$	21
股權價格			20			26			170			19
外匯牌價			6			9			24			4
商品價格			16			14			27			8
較少：多樣化優勢2			(31)			(32)			不適用			不適用
主要風險類別			$	32		$	46		$	171		$	32
信貸組合			12			15			31			11
較少：多樣化優勢2			(12)			(11)			不適用			不適用
管理VaR合計			$	32		$	50		$	175		$	32

1.總管理風險值和每個組成部分風險值的高風險值和低風險值可能發生在本季度的不同日期，因此，多元化收益不是一個適用的衡量標準。

2.分散化收益等於總風險值與各組成風險值之和之間的差額。這一好處的產生是因為每個組成部分的模擬單日損失發生在不同的日子;在每個組成部分中也考慮了類似的多樣化好處。

主要風險類別的平均總管理風險值及平均管理風險值於二零二二年較二零二一年有所增加，主要是由於利率及信貸息差類別的市場波動性增加，以及商品價格類別的市場波動性增加，部分被多元化收益增加所抵銷。

風險值統計和淨收入的分佈

我們通過將該模型產生的投資組合價值的潛在下跌與公司以及個別業務單位的相應實際交易結果進行比較來評估我們的風險值模型的合理性。對於損失超過風險值統計的日子，我們檢查交易損失的驅動因素，以評估風險值模型的準確性.二零二二年有15個交易虧損日數，無一個交易虧損日數超過總管理風險值95%，而二零二一年則有14個交易虧損日數，其中一個交易虧損日數超過總管理風險值95%。

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目錄表
風險披露

2022年每日95%/單日總管理風險值

(百萬美元)

2022年每日淨交易收入

(百萬美元)

上一個直方圖顯示了2022年每日淨交易收入的分佈。每日淨交易收入包括來自利率及信貸息差、股票價格、外匯匯率、商品價格及信貸組合頭寸以及我們交易業務的日內交易活動的損益。若干項目（如費用、佣金、淨利息收入及交易對手違約風險）不包括在每日淨交易收入及風險值模型中。監管風險值回測所需的收入進一步排除日內交易。

非交易風險

我們相信，敏感度分析是我們非交易風險的適當體現。以下敏感度分析涵蓋我們投資組合中絕大部分非交易風險。

信用利差風險敏感度1

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
衍生品			$	7		$	7
按公允價值列賬的借款			39			48

1.金額代表我們的信用利差每擴大1個基點的潛在收益。

財富管理業務部門反映了我們很大一部分非交易利率風險。從歷史上看，我們美國銀行子公司的淨利息收入敏感性代表着財富管理業務部門的這種敏感性，因此，我們提出了我們美國銀行子公司的淨利息收入敏感性。然而，隨着時間的推移，財富管理業務部門在美國銀行子公司以外產生淨利息收入的資產有所增長，如保證金和非銀行實體的其他貸款，而收購E*TRADE進一步加速了這種增長。財富管理業務部門的淨利息收入主要包括持有的非交易資產的利息收入，包括貸款和投資證券，以及非銀行實體的保證金和其他貸款，以及非交易負債產生的利息支出，主要是存款。

理財淨利息收入敏感度分析1

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
基點變動
+100			$	643		$	1,648
-100			(745)			(1,023)

1.上期已修訂，以符合本期列報。

上表提供了對我們財富管理業務部門未來12個月淨利息收入的選定瞬時向上和向下平行利率衝擊(在向下情況下以0%為限)的分析。這些衝擊適用於我們對財富管理業務部門的12個月預測，其中包括市場對利率的預期和我們預測的業務活動。

我們不管理任何單一利率情景，而是管理我們財富管理業務部門的淨利息收入，以優化一系列可能的結果，包括非平行利率變化情景。敏感性分析假設我們不對這些情況採取行動，假設通常與利率變化相關的其他宏觀經濟變量沒有變化，幷包括有關客户和市場重新定價行為和其他因素的主觀假設。淨利息收入對12月利率的敏感度

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目錄表
風險披露

2022年31月31日，較2021年12月31日減少，主要是由於我們的資產與負債組合變動以及市場利率重大變動的影響。

投資敏感性，包括相關附帶權益

			從10%的跌幅中虧損
百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
與投資相關的投資 管理活動			$	431		$	407
其他投資：
MUMSS			143			167
其他公司投資			378			331

我們通過直接投資以及投資於這些資產的基金，與公共和私人公司有敞口。該等投資主要為投資期較長的股票頭寸，其中一部分用於促進業務。與該等投資有關的市場風險是通過估計與以下各項相關的淨收入的潛在減少來衡量的。 投資價值合理可能下降10%，對業績收入的影響，如適用。投資敏感度於2022年12月31日至2021年12月31日期間有所變動，其他公司投資的敏感度增加，主要由於對社區再投資法經濟適用住房的新投資，以及日元貶值導致MUMSS的敏感度降低。

資產管理收入敏感度

財富管理和投資管理業務部門的某些資產管理收入來自管理費，管理費基於財富管理或投資管理中的AUM(統稱為“客户持股”)的收費客户資產。客户所持資產主要由股權、固定收益及另類投資組成，對相關市場的變動十分敏感。這些收入取決於多種因素，包括但不限於市場漲跌的水平和持續時間、價格波動、客户資產的地理和行業組合以及客户行為，如客户投資和贖回的速度和規模。因此，總體收入可能不會與相關市場的變化完全相關。

信用風險

信用風險是指借款人、交易對手或發行人未能履行其對我們的財務義務而產生的損失風險。我們主要通過機構證券和財富管理業務部門暴露於機構和個人的信用風險。

我們通過各種活動在我們的機構證券業務部門產生信用風險，包括但不限於以下活動：

•通過貸款和貸款承諾向客户提供信貸；

•訂立交易對手有義務向本行付款的掉期或其他衍生工具合約；

•提供短期或長期資金，由實物或金融抵押物擔保，其價值有時可能不足以全額支付償還額；

•向票據交換所、結算機構、交易所、銀行、證券公司和其他金融交易對手提供保證金和/或抵押品；

•將資金存放在其他金融機構，以支持我們的結算和交收義務；以及

•投資或交易證券和貸款池，因此這些資產的價值可能會根據標的債務或貸款的已實現或預期違約而波動。

我們在財富管理業務部門產生信用風險，主要是通過向個人和實體放貸，包括但不限於以下內容：

•以證券為抵押的保證金貸款；

•基於證券的貸款和其他形式的擔保貸款，包括為高淨值和超高淨值客户量身定製的貸款；

•以合規、不合規或HELP形式發放的單户住宅按揭貸款，主要發放予現有理財客户；及

•員工貸款主要用於招聘某些財富管理代表。

監測和控制

信用風險管理部(“CRM”)建立了Firmwide的做法，以評估、監測和控制交易、債務人和投資組合層面的信用風險。客户關係管理機構批准信貸延期，定期評估交易對手和借款人的信譽，並幫助確保積極監測和管理信貸風險。對交易對手和借款人的評估包括對債務人違約的可能性以及債務人違約時可能發生的任何損失的評估。此外，信用風險敞口由客户關係管理中的信貸專業人員和委員會以及各種風險委員會積極管理，這些委員會的成員包括客户關係管理的個人。一個全面的全球信用限額框架被用來管理整個公司的信用風險水平。信用限額框架在我們的風險承受能力範圍內進行了校準，包括按國家、行業和產品類型劃分的單一名稱限額和投資組合集中度限額。

客户關係管理有助於確保及時和透明地溝通重大信貸風險，遵守既定限額，並將風險集中升級至適當的高級管理層。CRM亦與市場風險部及相關業務單位緊密合作，以監控風險敞口，並進行壓力測試，以識別、分析及控制貸款所產生的信貸風險集中，

2022年12月Form 10-K			60

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目錄表
風險披露

貿易活動。壓力測試衝擊市場因素（例如：、利率、大宗商品價格、信用利差)、風險參數(例如，違約概率及違約損失率）、回收率及預期損失，以評估壓力對風險敞口、損益及我們的資本狀況的影響。壓力測試乃根據我們的既定政策及程序進行。

信用評價

對企業和機構交易對手和借款人的評估包括分配信用評級，這反映了對債務人違約概率和違約損失的評估。信用評價通常涉及對財務報表的評估；槓桿率；流動資金；資本實力；資產構成和質量；市值；進入資本市場的機會；抵押品的充足性(如適用)；以及就某些貸款而言，現金流預測和償債要求。客户關係管理還評估可能影響債務人風險狀況的戰略、市場地位、行業動態、管理和其他因素，如國家風險和法律和或有風險。此外，客户關係管理評估我們在借款人的資本結構和相對回收前景中的風險敞口的相對位置，以及特定交易的其他結構要素。

對消費者借款人的評估是根據具體的貸款類型量身定做的。證券貸款的評估依據包括但不限於貸款金額和抵押品的金額、質量、多樣化、價格波動性和流動性。住宅房地產貸款的承銷包括但不限於對債務人的債務收入比、淨值、流動性、抵押品、LTV比率和行業標準信用評分模型(例如：，FICO得分)。隨後對個人貸款的信用監測是在投資組合層面上進行的，抵押品價值是持續監測的。

在評估過程中分配給借款人的信用風險指標被納入信用損失準備金的客户關係管理維護。這類撥備是對可能的固有損失以及與已確定為減值的貸款有關的可能損失的準備金。關於信貸損失準備的更多信息，見財務報表附註2和附註10。

風險緩解

我們可能尋求通過多種方式減輕貸款和交易活動的信用風險，包括抵押品撥備、擔保和對衝。在交易層面，我們尋求通過管理規模、期限、財務契約、資歷和抵押品等關鍵風險要素來降低風險。我們積極對衝貸款和衍生品風險敞口。套期保值活動包括購買或出售相關證券和金融工具的頭寸，包括各種衍生產品(例如：、期貨、

遠期、掉期和期權）。此外，我們可能會在一級和二級貸款市場上向其他金融機構出售、轉讓或銀團貸款和貸款承諾。

對於我們的衍生品交易活動，我們通常與交易對手簽訂總的淨額結算協議和抵押品安排。這些協議為我們提供了要求抵押品的能力，以及在發生交易對手違約的情況下清算抵押品和抵銷同一主協議涵蓋的應收款和應付款的能力。抵押品管理小組根據要求監控抵押品水平，並監督抵押品職能的管理。有關我們的抵押交易的其他信息，請參閲財務報表附註9。

貸款和貸款承諾

			2022年12月31日
百萬美元			HFI			HFS			FVO			總計
機構證券：
公司			$	6,589		$	10,634		$	—		$	17,223
有擔保貸款安排			35,606			3,176			6			38,788
商業和住宅房地產			8,515			926			2,548			11,989
以證券為基礎的貸款和其他			2,865			39			5,625			8,529
機構證券總額			53,575			14,775			8,179			76,529
財富管理：
住宅房地產			54,460			4			—			54,464
以證券為基礎的貸款和其他			91,797			9			—			91,806
全面財富管理			146,257			13			—			146,270
全面投資管理1			4			—			218			222
貸款總額2			199,836			14,788			8,397			223,021
ACL			(839)									(839)
貸款總額，扣除ACL			$	198,997		$	14,788		$	8,397		$	222,182
貸款承諾3												$	136,960
總暴露劑量												$	359,142

			61			2022年12月Form 10-K

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目錄表
風險披露

			2021年12月31日
百萬美元			HFI			HFS			FVO			總計
機構證券：
公司			$	5,567		$	8,107		$	8		$	13,682
有擔保貸款安排			31,471			3,879			—			35,350
商業和住宅房地產			7,227			1,777			4,774			13,778
以證券為基礎的貸款和其他			1,292			45			7,710			9,047
機構證券總額			45,557			13,808			12,492			71,857
財富管理：
住宅房地產			44,251			7			—			44,258
以證券為基礎的貸款和其他			85,143			17			—			85,160
全面財富管理			129,394			24			—			129,418
總投資 管理1			5			—			135			140
貸款總額2			174,956			13,832			12,627			201,415
ACL			(654)									(654)
貸款總額，扣除ACL			$	174,302		$	13,832		$	12,627		$	200,761
貸款承諾3												$	134,934
總暴露劑量												$	335,695

總風險敞口-由總貸款、扣除貸款額度和貸款承諾組成

1.投資管理業務部門貸款與我們作為投資顧問和經理的某些活動有關。按公允價值持有的貸款是由投資管理公司管理的投資工具(包括CLO)合併的結果，這些投資工具主要由向公司提供的優先擔保貸款組成。

2.FVO還包括某些無資金支持的貸款承諾的公允價值。

3.借貸承擔指就借貸交易向客户提供資金之具法律約束力責任之名義金額。由於與這些業務活動有關的承付款可能到期未用或未充分利用，因此不一定反映未來實際的現金供資需求。

我們向各種客户提供貸款和貸款承諾，包括大型企業和機構客户，以及高至超高淨值個人。此外，我們在二級市場購買貸款。貸款及借貸承擔為持作投資、持作出售或按公平值列賬。有關該等貸款分類的更多資料，請參閲財務報表附註2。

2022年，貸款和貸款承諾總額增加了約230億美元，這主要是由於財富管理業務部門的住宅房地產貸款和證券貸款的增長，以及機構證券業務部門的擔保貸款安排的增加。

進一步資料見財務報表附註5、6、10和15。

信貸損失準備金-貸款及貸款承諾

百萬美元
ACL貸款			$	654
ACL-貸款承諾			444
2021年12月31日合計			1,098
總沖銷			(31)
復甦			7
淨(沖銷)回收			(24)
信貸損失準備金			280
其他			(11)
2022年12月31日合計			$	1,343
ACL貸款			$	839
ACL-貸款承諾			504

按業務分類計提信貸損失準備

						截至的年度 2022年12月31日
百萬美元												是			Wm			總計
貸款												$	149		$	67		$	216
貸款承諾												62			2			64
總計												$	211		$	69		$	280

我們的貸款和貸款承諾所產生的信貸風險是根據我們的內部風險管理標準來衡量的。在釐定貸款及貸款承諾的信貸損失撥備時，考慮的風險因素包括借款人的財務實力、行業、貸款結構、貸款成數、償債比率、抵押品及契諾。定性和環境因素，如經濟和商業條件，投資組合和貸款條件的性質和數量，以及逾期貸款的數量和嚴重程度，也可能被考慮在內。

貸款及貸款承擔的信貸虧損撥備總額於二零二二年有所增加，反映因組合增長及宏觀經濟前景惡化而作出的信貸虧損撥備。

在ACL模型中使用的基本方案，2022年12月31日這是使用共識經濟預測、遠期利率以及內部開發和驗證模型的組合生成的，並假設預測期內經濟增長疲弱。鑑於我們貸款組合的性質，最敏感的模型輸入是美國國內生產總值。

基本情景下的美國實際GDP增長率預測

			4Q 2023			4Q 2024
同比增長率			0.4		%	1.7		%

詳情見財務報表附註10。有關公司在CECL下的ACL方法的討論，請參見財務報表附註2。

2022年12月Form 10-K			62

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目錄表
風險披露

為投資而持有的貸款狀況

			2022年12月31日						2021年12月31日
			是			Wm			是			Wm
應計項目			99.3		%	99.9		%	98.7		%	99.8		%
非應計項目1			0.7		%	0.1		%	1.3		%	0.2		%

1.由於貸款逾期90日或以上，或本金或利息的支付有疑問，該等貸款為非應計狀態。

為投資而持有的貸款的淨沖銷率

百萬美元			公司			有擔保的借貸設施			克雷			住宅房地產			SBL和其他			總計
2022
淨沖銷率1			(0.09)		%	0.01		%	0.09		%	—		%	0.02		%	0.01		%
平均貸款			$	6,544		$	33,172		$	8,234		$	49,937		$	93,427		$	191,314
2021
淨沖銷率1			0.44		%	0.24		%	0.38		%	—		%	0.01		%	0.08		%
平均貸款			$	5,184		$	27,833		$	7,089		$	39,111		$	75,230		$	154,447
2020
淨沖銷率1			0.41		%	—		%	0.87		%	—		%	(0.01)		%	0.07		%
平均貸款			$	8,633		$	25,281		$	7,326		$	32,361		$	56,018		$	129,619

1.淨沖銷率是指總沖銷淨額除以收回金額除以在ACL之前為投資持有的總平均貸款。

機構證券貸款和貸款承諾1 

			2022年12月31日
			合同到期年限
百萬美元												1-5			5-15			>15			總計
貸款
AA型			$	66								$	—		$	139		$	—		$	205
A			1,331									787			185			—			2,303
BBB			5,632									10,712			465			—			16,809
BB			11,045									19,219			796			162			31,222
其他NIG			7,274									10,249			3,945			139			21,607
未定級2			95									924			624			2,066			3,709
貸款總額，扣除ACL			25,443									41,891			6,154			2,367			75,855
貸款承諾
AAA級			—									50			—			—			50
AA型			2,515									2,935			11			—			5,461
A			5,030									19,717			202			330			25,279
BBB			10,263									39,615			566			—			50,444
BB			3,691									17,656			1,416			96			22,859
其他NIG			1,173									13,872			530			—			15,575
未定級2			—									20			—			3			23
貸款總額 承諾			22,672									93,865			2,725			429			119,691
總暴露劑量			$	48,115								$	135,756		$	8,879		$	2,796		$	195,546

			2021年12月31日
			合同到期年限
百萬美元												1-5			5-15			>15			總計
貸款
AA型			$	—								$	35		$	38		$	—		$	73
A			890									1,089			675			—			2,654
BBB			5,335									8,944			563			—			14,842
BB			10,734									18,349			814			18			29,915
其他NIG			4,656									10,475			3,439			160			18,730
未定級2			171									665			511			3,753			5,100
貸款總額，扣除ACL			21,786									39,557			6,040			3,931			71,314
貸款承諾
AAA級			—									50			—			—			50
AA型			3,283									2,690			—			—			5,973
A			5,255									17,646			407			303			23,611
BBB			6,703									36,096			766			—			43,565
BB			2,859									19,698			3,122			—			25,679
其他NIG			992									13,420			6,180			55			20,647
未定級2			672									40			3			—			715
貸款總額 承諾			19,764									89,640			10,478			358			120,240
總暴露劑量			$	41,550								$	129,197		$	16,518		$	4,289		$	191,554

NIG-非投資級

1.交易對手信貸評級由客户關係管理內部釐定。

2.未評級貸款及貸款承擔主要為按公平值計量並作為市場風險組成部分進行風險管理的交易頭寸。有關我們的市場風險的進一步討論，請參閲本文“有關風險的定量和定性披露-市場風險”。

按行業劃分的機構證券貸款及貸款承諾

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
金融類股			$	54,222		$	52,066
房地產			32,358			31,560
通信服務			15,336			12,645
工業類股			14,557			17,446
資訊科技			13,790			13,471
醫療保健			12,353			12,618
消費者可自由支配			11,592			11,628
公用事業			10,542			10,310
能量			9,115			8,544
消費必需品			7,823			7,855
材料			6,102			6,394
保險			5,925			4,954
其他			1,831			2,063
總暴露劑量			$	195,546		$	191,554

機構證券借貸活動

機構證券業務部門的貸款活動包括公司、擔保貸款設施、商業房地產、證券貸款和其他。截至2022年12月31日，我們的總貸款風險（包括貸款及貸款承諾）超過90%為投資級及╱或以抵押品作抵押。

公司包括關係和事件驅動貸款以及貸款承諾，支持我們的機構客户的一般和事件驅動融資需求，通常包括循環信貸額度、定期貸款和過橋貸款。

			63			2022年12月Form 10-K

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目錄表
風險披露

貸款；可能有不同的條款；可以是高級的，也可以是下級的；可以有擔保或無擔保；一般取決於適用於借款人的陳述、保證和合同條件；並可能是辛迪加、交易或對衝。關係貸款及貸款承諾向選定機構客户提供，主要用於一般企業用途，一般旨在於可預見將來持有。事件驅動貸款和貸款承諾與特定客户交易相關，並在本文“機構證券事件驅動貸款和貸款承諾”中進一步詳細解釋。

有抵押貸款設施包括向客户提供的貸款，這些貸款以各種資產作抵押，包括住宅和商業房地產抵押貸款、投資者對資本要求的承諾、企業貸款和其他資產。這些設施一般都規定了過度抵押。有關該等貸款及貸款承擔之信貸風險乃由於借款人未能根據貸款協議之條款履約及╱或相關抵押品價值下跌而產生。本公司根據貸款協議的要求監控抵押品水平。有關我們證券化活動的信息，請參閲財務報表附註16。

商業房地產貸款主要是優先貸款，以基礎房地產為擔保，通常是定期貸款形式。此外，作為其某些交易和證券化活動的一部分，機構證券還可能持有住宅房地產貸款。

以證券為基礎的貸款和其他貸款包括向銷售和交易客户提供的融資以及在二級市場購買的企業貸款。

機構證券事件驅動型貸款和貸款承諾

			2022年12月31日1
			合同到期年限
百萬美元												1-5			5-15						總計
貸款，扣除ACL後的淨額			$	2,385								$	1,441		$	2,771					$	6,597
貸款承諾			3,079									861			603						4,543
總暴露劑量			$	5,464								$	2,302		$	3,374					$	11,140

			2021年12月31日
			合同到期年限
百萬美元												1-5			5-15						總計
貸款，扣除ACL後的淨額			$	951								$	2,088		$	1,803					$	4,842
貸款承諾			1,619									5,288			8,879						15,786
總暴露劑量			$	2,570								$	7,376		$	10,682					$	20,628

1.在本年度第四季度，主要由多個企業關係的循環信貸融資組成的組合中約5億美元貸款和40億美元貸款承諾在企業貸款中從事件貸款重新分類為關係貸款。

事件驅動貸款和貸款承諾與承銷和/或辛迪加有關，為特定交易提供資金，如合併、收購、資本重組或項目融資活動。餘額可能因此波動

貸款是指不同時期在時間和規模上各不相同的交易。

為投資而持有的機構證券貸款和貸款承諾

			2022年12月31日
百萬美元			貸款			貸款承諾			總計
公司			$	6,589		$	79,882		$	86,471
有擔保貸款安排			35,606			12,803			48,409
商業地產			8,515			374			8,889
其他			2,865			985			3,850
總計，在ACL之前			$	53,575		$	94,044		$	147,619
ACL			$	(674)		$	(484)		$	(1,158)

						2021年12月31日
百萬美元									貸款			貸款承諾			總計
公司									$	5,567		$	73,585		$	79,152
有擔保貸款安排									31,471			10,003			41,474
商業地產									7,227			1,475			8,702
其他									1,292			887			2,179
總計，在ACL之前									$	45,557		$	85,950		$	131,507
ACL									$	(543)		$	(426)		$	(969)

機構證券信貸損失撥備--貸款和貸款承諾

百萬美元			公司			有擔保的借貸設施			商業地產			其他			總計
ACL貸款			$	165		$	163		$	206		$	9		$	543
ACL-貸款承諾			356			41			20			9			426
2021年12月31日合計			521			204			226			18			969
總沖銷			—			(3)			(7)			(7)			(17)
復甦			6			—			—			—			6
淨(沖銷)回收			6			(3)			(7)			(7)			(11)
信貸損失準備金			124			4			75			8			211
其他			(5)			(1)			(4)			(1)			(11)
2022年12月31日合計			$	646		$	204		$	290		$	18		$	1,158
ACL貸款			$	235		$	153		$	275		$	11		$	674
ACL-貸款承諾			411			51			15			7			484

為投資而持有的機構證券貸款-信貸損失撥備與撥備前餘額的比率

			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
公司			3.6		%	3.0		%
有擔保貸款安排			0.4		%	0.5		%
商業地產			3.2		%	2.9		%
其他			0.4		%	0.7		%
機構證券貸款總額			1.3		%	1.2		%

2022年12月Form 10-K			64

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目錄表
風險披露

財富管理貸款和貸款承諾

			2022年12月31日
			合同到期年限
百萬美元												1-5			5-15			>15			總計
以證券為基礎的貸款和其他貸款			$	80,526								$	9,371		$	1,692		$	140		$	91,729
住宅房地產 貸款			1									32			1,375			52,968			54,376
貸款總額，扣除ACL			$	80,527								$	9,403		$	3,067		$	53,108		$	146,105
貸款承諾			12,408									4,501			37			323			17,269
總暴露劑量			$	92,935								$	13,904		$	3,104		$	53,431		$	163,374

			2021年12月31日1
			合同到期年限
百萬美元												1-5			5-15			>15			總計
以證券為基礎的貸款和其他貸款			$	74,466								$	8,927		$	1,571		$	144		$	85,108
住宅房地產貸款			4									10			1,231			42,954			44,199
貸款總額，扣除ACL			$	74,470								$	8,937		$	2,802		$	43,098		$	129,307
貸款承諾			11,894									2,467			51			282			14,694
總暴露劑量			$	86,364								$	11,404		$	2,853		$	43,380		$	144,001

主要的財富管理業務部門貸款活動包括證券貸款和住宅房地產貸款。

以證券為基礎的貸款允許客户以合資格證券的價值借入資金，一般用於購買、交易或持有證券或為保證金債務再融資以外的任何目的。我們根據符合條件的證券建立經批准的信貸額度，監管人每天的限額，並根據這樣的指導方針，要求客户在必要時存入額外的抵押品或減少債務頭寸。這些信用額度主要是未承諾的貸款安排，因為我們保留不提供任何預付款的權利，或者可能在任何時候終止這些信用額度。審查這些貸款時考慮的因素包括但不限於貸款金額、客户的信用狀況、槓桿程度、抵押品多元化、價格波動和抵押品的流動性。

住宅房地產貸款包括第一留置權和第二留置權抵押，包括HELOC。我們的承保政策旨在確保所有借款人通過能力和支付意願評估，其中包括利用行業標準信用評分模型(例如：，FICO得分)、債務收入比和借款人的資產。LTV比率是根據獨立的第三方財產評估和估值確定的，擔保留置權頭寸是通過所有權和所有權報告建立的。包括HELOC在內的絕大多數抵押貸款是為了投資於財富管理業務部門的貸款組合而持有的。

財富管理信貸損失撥備--貸款和貸款承諾

百萬美元
ACL貸款			$	111
ACL-貸款承諾			18
2021年12月31日合計			129
總沖銷			(14)
復甦			1
淨(沖銷)回收			(13)
信貸損失準備金			69
2022年12月31日合計			$	185
ACL貸款			$	165
ACL-貸款承諾			20

截至2022年12月31日，財富管理公司超過75%的住宅房地產貸款發放給了FICO評分“特殊”或“非常好”的借款人(即，超過740人)。此外，財富管理基於證券的貸款組合仍有良好的抵押，並受每日客户保證金的限制，其中包括要求客户在必要時存入額外的抵押品或減少債務頭寸。

客户和其他應收款

保證金和其他貸款

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
機構證券			$	16,591		$	40,545
財富管理			21,933			30,987
總計			$	38,524		$	71,532

機構證券和財富管理業務部門提供保證金貸款安排，允許客户以符合條件的證券的價值為抵押借款，主要目的是購買額外的證券，以及抵押空頭頭寸。機構證券主要包括股權融資業務中的保證金貸款。財富管理包括保證金貸款以及對非銀行實體的基於非目的證券的貸款。由於整體客户餘額因市場水平、客户定位和槓桿作用而發生變化，金額可能會在不同時期波動。

保證金貸款活動產生的信貸風險一般會因其短期性質、所持抵押品的價值以及我們在抵押品價值下降時要求額外保證金的權利而得到緩解。然而，如果客户未能滿足追加保證金要求，並且抵押品價值下降到貸款金額以下，我們可能會蒙受損失。這種風險在由抵押品池支持的貸款中更高，這些抵押品池主要集中在個人發行人或具有類似風險特徵的證券上。進一步的討論見“風險因素--信用風險”。

員工貸款

關於員工貸款和相關ACL的信息，請參閲財務報表附註10。

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目錄表
風險披露

衍生品

場外衍生資產的公允價值

			交易對手信用評級1
百萬美元			AAA級			AA型			A			BBB			NIG			總計
2022年12月31日
不到1年			$	2,903		$	18,166		$	40,825		$	32,373		$	10,730		$	104,997
1-3年			1,818			8,648			17,113			19,365			6,974			53,918
3-5年			655			6,834			8,632			9,105			4,049			29,275
超過5年			4,206			42,613			45,488			46,660			8,244			147,211
總計，總金額			$	9,582		$	76,261		$	112,058		$	107,503		$	29,997		$	335,401
交易對手淨額結算			(4,037)			(60,451)			(79,334)			(85,786)			(17,415)			(247,023)
現金和證券抵押品			(3,632)			(13,402)			(28,776)			(14,457)			(5,198)			(65,465)
合計，淨額			$	1,913		$	2,408		$	3,948		$	7,260		$	7,384		$	22,913

			交易對手信用評級1
百萬美元			AAA級			AA型			A			BBB			NIG			總計
2021年12月31日
不到1年			$	1,561		$	11,088		$	32,069		$	25,680		$	11,924		$	82,322
1-3年			780			4,577			16,821			15,294			6,300			43,772
3-5年			593			4,807			6,805			8,030			3,317			23,552
超過5年			4,359			26,056			61,091			44,091			4,633			140,230
總計，總金額			$	7,293		$	46,528		$	116,786		$	93,095		$	26,174		$	289,876
交易對手淨額結算			(3,093)			(36,957)			(91,490)			(68,365)			(11,642)			(211,547)
現金和證券抵押品			(3,539)			(7,608)			(20,500)			(17,755)			(5,762)			(55,164)
合計，淨額			$	661		$	1,963		$	4,796		$	6,975		$	8,770		$	23,165

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
行業
金融類股			$	6,294		$	5,096
公用事業			5,656			5,918
能量			2,851			2,587
地方政府			2,052			963
工業類股			1,433			985
通信服務			1,051			348
消費必需品			687			324
醫療保健			565			682
資訊科技			480			1,060
主權國家政府			410			386
材料			317			240
消費者可自由支配			290			3,069
非營利組織			204			531
保險			185			174
房地產			95			280
其他			343			522
總計			$	22,913		$	23,165

1.對手方信用評級由客户關係管理在內部確定。

作為場外衍生品交易商，我們面臨信用風險。衍生工具方面的信用風險產生於交易對手可能不能按照合同條款履行義務的可能性。有關我們的風險緩解策略的説明，請參閲本文的“信用風險-風險緩解”。

信用衍生品

信用衍生品是買賣雙方之間的一種合同，目的是防止發生信用事件的風險，

或更多由指定參考實體發行的債務。買方通常在合同有效期內定期支付保險費，並在此期間受到保護。倘發生信貸事件，賣方須根據信貸衍生工具合約之條款向受益人付款。合同中定義的信貸事件可以是以下定義的事件中的一個或多個：破產、被引用實體的解散或無力償債、未付款、債務加速、拒絕付款、延期付款和重組。

我們交易各種信用衍生品，並可能購買或承保被引用實體的單一名稱或投資組合。在涉及實體或證券組合的交易中，保護可能僅限於風險敞口的一部分或投資組合中的一個名稱。我們是信用衍生品市場的活躍做市商。作為做市商，我們致力於在客户流量業務中賺取買賣價差，並在投資組合的基礎上管理任何剩餘信貸或相關風險。此外，我們使用信用衍生品來管理我們對住宅和商業抵押貸款以及企業貸款的敞口。我們的CDS保護作為我們風險敞口的對衝的有效性可能會因多種因素而異，包括CDS的合同條款。

我們積極監控與信用衍生品相關的交易對手信用風險。我們的大多數交易對手由銀行、經紀自營商、保險和其他金融機構組成。與這些交易對手簽訂的合同可能包括與交易對手評級下調相關的條款，這可能會導致交易對手向我們提供額外的抵押品。與所有衍生工具合約一樣，我們在評估我們的倉位時考慮交易對手信用風險，並在損益表的交易收入內確認適當的CVA。

有關我們信貸衍生工具組合的其他信貸風險資料，請參閲財務報表附註7。

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目錄表
風險披露

國家風險

國家風險敞口是指在外國(除美國以外的任何國家)發生的事件或影響到的事件的風險可能會對我們產生不利影響。我們通過全面的風險管理框架積極管理國家風險敞口，該框架將信貸和其他市場基本面結合在一起，使我們能夠有效地識別、監測和限制國家風險。

我們的債務人信用評估流程還可能識別間接風險，即債務人對其他國家或司法管轄區有脆弱性或風險。間接風險的例子包括在一個國家投資的共同基金、資產位於另一個國家的離岸公司以及公司的金融公司子公司。通過信用評估過程確定的間接風險可能導致國家風險的重新分類。

我們定期進行壓力測試，旨在衡量負面經濟或政治情景引發的衝擊對我們信用和市場敞口的影響。當我們的風險經理認為合適時，壓力測試情景包括可能的傳染效應和二級風險。這一分析和壓力測試的結果可能導致修改限值或減少暴露。

我們的主權風險敞口包括與主權和地方政府簽訂的金融合同和義務。我們的非主權風險敞口包括主要與公司和金融機構簽訂的金融合同和義務。

指數信貸衍生工具包括在以下國家風險暴露表中。指數中的每個參考實體都被分配到該參考實體的風險國家。指數風險乃按指數內各參考實體之名義權重比例分配至相關參考實體，並就該參考實體之任何應收或應付公平值作出調整。倘信貸風險跨越多個司法管轄區（例如，從特定國家的發行人購買的CDS參考由不同國家的實體發行的債券），則CDS的公平值會根據CDS發行人的國家反映在淨對手風險行中。此外，就應收或應付款項之公平值調整之CDS名義金額乃根據相關參考實體之國家反映於存貨淨額行。

截至2022年12月31日的十大非美國國家風險敞口

百萬美元			英國			德國			法國			日本			巴西
主權國家
淨庫存1			$	(241)		$	981		$	1,936		$	2,522		$	3,087
交易對手淨風險敞口2			2			104			10			142			—
套期保值前的敞口			(239)			1,085			1,946			2,664			3,087
套期保值3			(56)			(284)			(6)			(167)			(177)
淨曝光量			$	(295)		$	801		$	1,940		$	2,497		$	2,910
非主權國家
淨庫存1			$	1,400		$	454		$	203		$	974		$	63
交易對手淨風險敞口2			13,064			4,059			4,002			3,675			494
貸款			5,020			1,034			438			334			289
貸款承諾			6,624			3,911			2,617			—			379
套期保值前的敞口			26,108			9,458			7,260			4,983			1,225
套期保值3			(1,990)			(1,603)			(1,838)			(602)			(32)
淨曝光量			$	24,118		$	7,855		$	5,422		$	4,381		$	1,193
總淨曝光量			$	23,823		$	8,656		$	7,362		$	6,878		$	4,103

百萬美元			加拿大			中國			澳大利亞			印度			西班牙
主權國家
淨庫存1			$	(195)		$	308		$	(1,076)		$	886		$	(499)
交易對手淨風險敞口2			60			190			71			—			52
套期保值前的敞口			(135)			498			(1,005)			886			(447)
套期保值3			—			(66)			—			—			(8)
淨曝光量			$	(135)		$	432		$	(1,005)		$	886		$	(455)
非主權國家
淨庫存1			$	525		$	948		$	523		$	992		$	303
交易對手淨風險敞口2			1,450			724			896			717			456
貸款			230			410			1,671			139			2,055
貸款承諾			1,360			671			958			—			830
套期保值前的敞口			3,565			2,753			4,048			1,848			3,644
套期保值3			(157)			(111)			(261)			—			(578)
淨曝光量			$	3,408		$	2,642		$	3,787		$	1,848		$	3,066
總淨曝光量			$	3,273		$	3,074		$	2,782		$	2,734		$	2,611

1.淨庫存代表對多頭和空頭單一名稱頭寸和指數頭寸的敞口(即按公允價值計算的債券和股票，以及基於假定零回收的名義金額的信用違約互換)。

2.淨交易對手風險敞口（E.g、回購交易、證券借貸及場外衍生工具）已扣除已收抵押品之利益，並於訂立可依法強制執行之總淨額結算協議時由對手方淨額結算。有關更多信息，請參見此處的“其他信息—十大非美國國家風險敞口”。

3.金額是指負責對衝交易對手和貸款信用風險敞口的交易部門執行的交易對手淨敞口和貸款的CDS淨對衝(買入和賣出)。金額以信用違約掉期名義金額為基礎，假設零收回，並對任何應收或應付款項的公允價值進行調整。有關購買信用保護的合同條款的進一步説明，以及它們是否會限制我們對衝的有效性，請參閲本文中的“關於風險-信用風險-衍生品的定量和定性披露”。

其他信息-前10個非美國國家/地區的風險敞口

針對交易對手淨風險持有的抵押品1

百萬美元						在… 十二月三十一日， 2022
風險國家			抵押品2
英國			英國，美國和法國			$	9,056
日本			日本和美國			5,962
其他			意大利、法國和西班牙			18,557

1.已收取抵押品的好處反映在2022年12月31日的十大非美國國家風險敞口中。

2.主要包括所列國家的現金和政府債務。

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目錄表
風險披露

操作風險

操作風險是指由於不完善或失敗的流程或系統、人為因素或外部事件(例如：網絡攻擊或第三方漏洞），可能表現為（例如）信息丟失、業務中斷、盜竊和欺詐、法律和合規風險或實物資產損壞。我們可能會在整個業務活動（包括創收活動以及支持和控制小組）中承擔運營風險（例如：信息技術和貿易加工）。

我們已建立營運風險框架，以識別、衡量、監察及控制整個公司的風險。有效的運營風險管理對於降低運營風險事件的影響以及減輕法律、監管和聲譽風險至關重要。該框架不斷髮展，以應對公司的變化，並應對不斷變化的監管和商業環境。

我們已實施操作風險數據及評估系統，以監控及分析內部及外部操作風險事件、評估業務環境及內部控制因素，並進行情景分析。收集的數據元素被納入運營風險資本模型。該模式包括定量和定性兩個要素。內部損失數據和情景分析結果是資本模型的直接輸入，而外部運營事件、業務環境和內部控制因素則作為情景分析過程的一部分進行評估。

此外，我們採用各種風險流程和緩解措施來管理我們的運營風險。這些措施包括治理框架、全面的風險管理計劃和保險。營運風險及相關風險乃根據董事會審閲及確認的風險偏好進行評估，並按優先次序排列。

業務風險的廣度和範圍如此之廣，以至於緩解活動的類型也是多種多樣的。活動的例子包括：持續加強對網絡攻擊的防禦；利用法律協議和合同轉移和/或限制運營風險；盡職調查；執行強化政策和程序；技術變更管理控制；例外管理處理控制；以及職責分工。

經營風險管理的主要責任是業務分部、控制小組和業務經理。業務經理維持旨在識別、評估、管理、減輕和報告運營風險的流程和控制。每個業務分部均設有指定的營運風險協調員。營運風險協調員定期檢討營運風險事宜，並向各業務的高級管理層彙報。每個控制組也有一個指定的操作

風險協調員及與高級管理層討論營運風險事宜的論壇。業務風險監督由業務風險監督委員會、法律實體風險委員會、區域風險委員會和高級管理層進行。如果合併；合資企業；資產剝離；重組；或創建新的法律實體、新產品或業務活動時，考慮運營風險，並實施流程或控制中的任何必要變更。

營運風險部（“運營風險部”）提供營運風險的獨立監督，並根據需求評估、計量及監控營運風險。該公司與各部門和控制小組合作，在每個區域和整個公司內嵌入一個透明、一致和全面的管理運營風險的框架。

ORD的範圍包括技術風險、網絡安全風險、信息安全風險、欺詐風險管理和預防計劃以及第三方風險管理（供應商和關聯公司風險監督和評估）等。

網絡安全

我們的網絡安全和信息安全政策、程序和技術旨在保護我們自己、客户和員工的數據免受未經授權的披露、修改或濫用，並旨在滿足監管要求。這些政策和程序涵蓋廣泛的領域，包括：識別內部和外部威脅、訪問控制、數據安全、保護性控制、檢測惡意或未經授權的活動、事件應對和恢復規劃。

堅韌的韌性

本公司的關鍵流程和業務可能會受到網絡攻擊、技術和/或相關數據訪問失敗或丟失、軍事衝突、恐怖行為、自然災害、惡劣天氣事件和傳染病等事件的幹擾。該公司維持一個彈性計劃，旨在提供運營彈性，並使其能夠響應和恢復關鍵流程和支持資產時，影響我們的人員，技術，設施和第三方。該公司的恢復能力計劃的關鍵要素包括業務連續性和技術恢復規劃，以及內部測試和與關鍵第三方的測試，以根據業務要求驗證恢復能力。公司彈性計劃在整個公司範圍內得到一致應用，並符合監管要求。

第三方風險管理

就我們的持續運營而言，我們使用第三方供應商的服務，我們預計這將繼續下去，並可能在未來增加。這些服務

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目錄表
風險披露

例如，包括外包處理和支持功能以及其他專業服務。我們基於風險的方法來管理這些服務的風險敞口，包括履行盡職調查、執行服務級別和其他合同協議、考慮運營風險和持續監控第三方供應商的業績。我們維持並繼續加強我們的第三方風險管理計劃，該計劃旨在與我們的風險承受能力保持一致，並滿足監管要求。該計劃包括適當的治理、政策、程序和使能技術。第三方風險管理計劃包括在第三方管理生命週期中採用適當的風險管理控制和實踐，以管理服務失敗風險、數據丟失風險和聲譽風險等。

模型風險

模型風險是指基於不正確或誤用的模型輸出的決策可能產生不利後果。模型風險可能導致財務損失、糟糕的業務和戰略決策或損害我們的聲譽。模型中固有的風險是圍繞輸入和假設的重要性、複雜性和不確定性的函數。

模型風險產生於影響財務報表、監管申報、資本充足性評估和戰略制定的模型的使用。

健全的模型風險管理是我們風險管理框架的組成部分。模型風險管理部(“MRM”)是風險管理中的一個獨立部門，負責監督模型風險。

風險管理建立了一個符合我們風險偏好的風險容忍度模型。容忍度是基於對由於設計、實施和/或不當使用模型中的錯誤而造成的財務損失或聲譽損害風險的重大程度的評估。容忍度通過基於定性和定量因素的特定模型和綜合業務級別評估進行監控。

管理模型風險的指導原則是模型的“有效挑戰”。模型的有效挑戰被定義為由客觀、知情的各方進行關鍵分析，這些各方能夠確定模型的限制和假設，並推動適當的變化。模型風險管理提供有效的模型挑戰，獨立驗證和批准模型的使用，每年重新驗證模型，確定和跟蹤模型限制的補救計劃，並報告模型風險度量。該部門還監督控制措施的開發，以支持完整和準確的Firmwide模型庫存。

流動性風險

流動性風險是指我們因無法進入資本市場或難以清算資產而無法為我們的業務融資的風險。流動性風險

還包括我們的能力(或感知能力)，以履行我們的財務義務，而不經歷可能威脅到我們作為持續經營企業的生存能力的重大業務中斷或聲譽損害。流動性風險還包括由市場或特殊壓力事件引發的相關融資風險，這些事件可能會對我們的流動性產生負面影響，並可能影響我們籌集新資金的能力。一般而言，我們的交易、貸款、投資和客户便利活動導致流動性和融資風險。

我們的流動性風險管理框架對於確保我們保持充足的流動性儲備和持久的資金來源，以履行我們的日常義務和抵禦意外的壓力事件至關重要。流動性風險部是風險管理中的一個獨立領域，負責監督和監測流動性風險。流動資金風險部確保重大流動資金和資金風險的透明度，遵守既定的風險限制，並將風險集中上報給適當的高級管理層。

為了履行這些責任，流動性風險部根據我們的風險偏好設定限額，識別和分析新出現的流動性和融資風險，以確保此類風險得到適當緩解，對照指標和限額監控和報告風險敞口，並審查流動性壓力測試的方法和假設，以確保在一系列不利情況下有足夠的流動性和資金。

財政部和適用的業務單位主要負責評估、監測和控制我們的業務活動產生的流動性和資金風險，並保持流程和控制，以管理其各自領域固有的關鍵風險。流動性風險部與財政部和這些業務部門進行協調，以幫助確保在整個公司範圍內管理流動性和融資風險的一致和全面的框架。另見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”。

法律和合規風險

法律和合規風險包括因未能遵守適用於我們業務活動的法律、法規、規則、相關自律組織標準和行為準則而可能遭受的法律或法規制裁、重大財務損失(包括罰款、處罰、判決、損害和/或和解)、業務限制或聲譽損失的風險。這一風險還包括合同和商業風險，例如交易對手的履約義務將無法強制執行的風險。它還包括遵守反洗錢、資助恐怖分子和反腐敗的規則和條例。我們通常在開展業務的不同司法管轄區受到廣泛的監管(請參閲

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目錄表
風險披露

又名“企業--監督和監管”和“風險因素”)。

我們已經在全球範圍內建立了基於法律和法規要求的程序，旨在促進遵守適用的法律和法規要求，並要求我們與商業行為、道德和實踐相關的政策在全球範圍內得到遵守。此外，我們已建立程序，以減輕交易對手的履約義務不可執行的風險，包括考慮交易對手的法律權威和能力、法律文件的充分性、適用法律下交易的允許性，以及適用的破產法或破產法是否限制或改變合同補救辦法。法律和監管對全球金融服務和銀行業的高度關注，給我們帶來了持續的業務挑戰。

氣候風險

氣候變化表現為物理風險和過渡風險。氣候變化的物理風險包括洪水、颶風、熱浪和野火等急性事件，以及氣候模式的長期長期變化，如全球平均温度升高、海平面上升和乾旱。轉型風險是應對氣候風險的政策、法律、技術和市場變化，包括消費者行為、股東偏好以及任何額外的監管和立法要求（如碳税）的變化。

氣候風險預期短期內不會對我們的綜合經營業績或財務狀況造成重大影響，但其為一項整體性風險，可在較長期內影響其他類別的風險。實物風險可能會降低借款人的還款能力或影響抵押品的價值，從而導致信貸風險增加。此外，實際風險可能會對我們的設施和人員造成更大的運營風險。過渡風險的影響可能會導致及擴大信貸風險或市場風險，減少客户的經營收入或資產價值，以及因法律及監管審查增加或負面公眾情緒而使我們面臨聲譽及╱或訴訟風險。

由於氣候風險與其他風險類型（包括地緣政治風險）相互關聯，我們已制定並繼續加強流程，將氣候風險考慮因素納入我們的風險管理策略，該策略針對市場、信貸和運營風險等風險，以及我們的治理結構。BRC負責監督公司範圍內的風險，包括氣候風險，並作為監督的一部分，接收有關我們應對氣候風險的風險管理方法的最新情況，包括我們對情景分析和將氣候風險納入現有風險管理流程的方法。我們的氣候風險管理工作由氣候風險委員會監督，該委員會由我們的首席風險官和首席可持續發展官共同擔任主席，

根據我們的整體風險框架，塑造我們管理氣候相關風險的方法。

2022年12月Form 10-K			70

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目錄表

財務報表和補充數據

獨立註冊會計師事務所報告

致摩根士丹利的股東和董事會：

對財務報表的幾點看法

我們審計了摩根士丹利及其附屬公司的合併資產負債表，（“本公司”）於二零二二年及二零二一年十二月三十一日，截至二零二二年十二月三十一日止期間三個年度各年的相關綜合收益表、全面收益表、現金流量表及權益總額變動表，及相關附註（統稱“財務報表”）。我們認為，財務報表在所有重大方面公允列報了公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的財務狀況，以及截至2022年12月31日止三年期間各年的經營成果和現金流量，符合美國公認的會計原則。

我們還根據上市公司會計監督委員會的標準進行了審計，（美國）（PCAOB），本公司截至2022年12月31日對財務報告的內部控制，基於Treadway委員會贊助組織委員會發布的內部控制—綜合框架（2013）中確立的標準和我們2月24日的報告，2023年，對本所財務報告內部控制發表無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的事項，該事項已傳達或要求傳達給審計委員會，並且(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

按經常基準按公平值列賬的第三級金融資產及負債的估值—見財務報表附註5

關鍵審計事項説明

本公司的交易和融資活動導致本公司攜帶價格透明度有限的重大金融工具。這些金融工具可以涵蓋廣泛的產品類型，通常包括衍生品、證券、貸款和借貸頭寸。如附註5所述，於二零二二年十二月三十一日，該等第三級金融工具分別約為101億美元及61億美元，即按經常性基準按公平值列賬的金融資產及負債。與輸入數據易於觀察，因此更容易獨立確證的金融工具不同，分類為第三級的金融工具的估值具有固有的主觀性，往往涉及使用不可觀察輸入數據及專有估值模型，其相關算法及估值方法複雜。

吾等將按經常性基準按公平值列賬的第三級金融資產及負債的估值識別為關鍵審計事項，原因是貴行使用複雜的估值模型及╱或模型輸入數據釐定各自的公平值。執行我們的審核程序以評估該等模型及輸入數據的適當性，涉及高度的核數師判斷、具備專業技能及知識的專業人士，以及更大程度的測試。

如何在審計中處理關鍵審計事項

吾等就按經常性基準按公平值列賬的第三級金融資產及負債的估值有關的審核程序包括以下（其中包括）：

•我們測試了公司處理公允價值估計的內部控制的設計和運營有效性，包括模型審查和價格驗證。本公司維持這些內部控制，以評估其估值的適當性，

			71			2022年12月Form 10-K

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目錄表

釐定公平值估計所用之方法及相關輸入數據及假設。

•我們獨立評估了管理層的重要估值方法（包括輸入假設）的適當性，並考慮了其他市場參與者的預期假設和外部數據（如有）。

•我們使用外部來源的輸入數據和獨立估值模型為選定的第三級金融工具制定了獨立的公允價值估計，並使用該等估計進一步評估管理層的公允價值估計。對於我們選定的某些第3級金融工具，這包括與本公司類似交易的公允價值估計的比較，以及對本公司假設（包括輸入數據）的評估（如適用）。

•吾等已就分類為第三級金融工具的選定結構性交易，測試交易日公平值估計產生的收益。就若干選定交易而言，我們制定了獨立公平值估計，以測試本公司使用的估值輸入數據及假設，並評估該等方法是否與相關本公司估值政策一致。

•我們評估管理層應用於制定公平值估計所用重大及不可觀察估值假設的一致性。

•我們對管理層對若干選定的第三級金融工具的公允價值估計進行了追溯評估，該等工具在估值日期後發生事件或交易。我們通過將管理層的估計與該等事件或交易（如適用）提供的相關證據進行比較。

/s/ 德勤律師事務所 

紐約，紐約

2023年2月24日

自1997年以來，我們一直擔任該事務所的審計師。

2022年12月Form 10-K			72

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目錄表
合併損益表

以百萬美元計，每股數據除外			2022			2021			2020
收入
投資銀行業務			$	5,599		$	10,994		$	7,674
交易			13,928			12,810			13,983
投資			15			1,376			986
佣金及費用			4,938			5,521			4,851
資產管理			19,578			19,967			14,272
其他			283			1,042			678
非利息收入總額			44,341			51,710			42,444
利息收入			21,595			9,411			10,162
利息支出			12,268			1,366			3,849
淨利息			9,327			8,045			6,313
淨收入			53,668			59,755			48,757
信貸損失準備金			280			4			761
非利息支出
薪酬和福利			23,053			24,628			20,854
經紀手續費、結算及匯兑手續費			3,458			3,341			2,929
信息處理和通信			3,493			3,119			2,465
專業服務			3,070			2,933			2,205
入住率和設備			1,729			1,725			1,559
市場營銷和業務發展			905			643			434
其他			3,591			3,694			3,132
非利息支出總額			39,299			40,083			33,578
未計提所得税準備的收入			14,089			19,668			14,418
所得税撥備			2,910			4,548			3,239
淨收入			$	11,179		$	15,120		$	11,179
適用於非控股權益的淨收益			150			86			183
適用於摩根士丹利的淨收入			$	11,029		$	15,034		$	10,996
優先股股息			489			468			496
適用於摩根士丹利普通股股東的收益			$	10,540		$	14,566		$	10,500
普通股每股收益
基本信息			$	6.23		$	8.16		$	6.55
稀釋			6.15			8.03			6.46
平均已發行普通股
基本信息			1,691			1,785			1,603
稀釋			1,713			1,814			1,624

綜合全面收益表

百萬美元			2022			2021			2020
淨收入			$	11,179		$	15,120		$	11,179
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
外幣折算調整			(337)			(331)			170
可供出售證券未實現收益（虧損）淨額變動			(4,437)			(1,542)			1,580
退休金及其他			43			(53)			146
淨債務估值調整變動			1,502			696			(1,028)
現金流套期保值淨變化			(4)			—			—
其他全面收益(虧損)合計			$	(3,233)		$	(1,230)		$	868
綜合收益			$	7,946		$	13,890		$	12,047
適用於非控股權益的淨收益			150			86			183
適用於非控股權益的其他綜合收益(虧損)			(82)			(90)			42
適用於摩根士丹利的全面所得			$	7,878		$	13,894		$	11,822

請參閲合併財務報表附註			73			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併資產負債表

百萬美元，共享數據除外			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
資產
現金和現金等價物			$	128,127		$	127,725
按公允價值交易資產($124,411及$104,186已向各方承諾)			301,315			294,869
投資證券（包括 $84,297及$102,830按公允價值計算)			159,931			182,998
根據轉售協議購買的證券(包括$8及$7按公允價值計算)			113,907			119,999
借入的證券			133,374			129,713
客户和其他應收款			78,540			96,018
貸款：
為投資而持有(扣除信貸損失準備後的淨額$839及$654)			198,997			174,302
持有待售			14,788			13,832
商譽			16,652			16,833
無形資產(扣除累計攤銷的淨額$4,253及$3,819)			7,618			8,360
其他資產			26,982			23,491
總資產			$	1,180,231		$	1,188,140
負債
存款(包括$4,796及$1,940按公允價值計算)			$	356,646		$	347,574
按公允價值交易負債			154,438			158,328
根據回購協議出售的證券(包括$864及$791按公允價值計算)			62,534			62,188
借出證券			15,679			12,299
其他擔保融資(包括$4,550及$5,133按公允價值計算)			8,158			10,041
客户和其他應付款			216,134			228,685
其他負債和應計費用			27,353			29,300
借款(包括$78,720及$76,340按公允價值計算)			238,058			233,127
總負債			1,079,000			1,081,542
承付款和或有負債（見附註15）
權益
摩根士丹利股東權益：
優先股			8,750			7,750
普通股，$0.01面值：
授權股份：3,500,000,000；已發行股份：2,038,893,979；已發行股份：1,675,487,409和1,772,226,530			20			20
額外實收資本			29,339			28,841
留存收益			94,862			89,432
員工股票信託			4,881			3,955
累計其他綜合收益(虧損)			(6,253)			(3,102)
以成本價存放在國庫的普通股，$0.01面值(363,406,570和266,667,449股份)			(26,577)			(17,500)
向員工股票信託發行的普通股			(4,881)			(3,955)
摩根士丹利股東權益合計			100,141			105,441
非控制性權益			1,090			1,157
總股本			101,231			106,598
負債和權益總額			$	1,180,231		$	1,188,140

2022年12月Form 10-K			74			請參閲合併財務報表附註

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目錄表
綜合總股本變動表

百萬美元			2022			2021			2020
優先股
期初餘額			$	7,750		$	9,250		$	8,520
發行優先股			1,000			1,300			730
優先股贖回			—			(2,800)			—
期末餘額			8,750			7,750			9,250
普通股
期初和期末餘額			20			20			20
額外實收資本
期初餘額			28,841			25,546			23,935
以股份為基礎的獎勵活動			503			1,117			518
發行優先股			(6)			(25)			—
為收購伊頓·萬斯發行普通股			—			2,185			—
為收購E*TRADE發行普通股			—			—			1,093
其他淨增加(減少)			1			18			—
期末餘額			29,339			28,841			25,546
留存收益
期初餘額			89,432			78,694			70,589
1			—			—			(100)
適用於摩根士丹利的淨收入			11,029			15,034			10,996
優先股股息2			(489)			(468)			(496)
普通股分紅2			(5,108)			(3,818)			(2,295)
其他淨增加(減少)			(2)			(10)			—
期末餘額			94,862			89,432			78,694
員工股票信託基金
期初餘額			3,955			3,043			2,918
以股份為基礎的獎勵活動			926			912			125
期末餘額			4,881			3,955			3,043
累計其他綜合收益(虧損)
期初餘額			(3,102)			(1,962)			(2,788)
累計其他綜合收益(虧損)淨變化			(3,151)			(1,140)			826
期末餘額			(6,253)			(3,102)			(1,962)
以成本價在財政部持有的普通股
期初餘額			(17,500)			(9,767)			(18,727)
以股份為基礎的獎勵活動			1,794			1,210			932
普通股回購和員工預提税金			(10,871)			(12,075)			(1,890)
為收購伊頓·萬斯發行普通股			—			3,132			—
為收購E*TRADE發行普通股			—			—			9,918
期末餘額			(26,577)			(17,500)			(9,767)
發行給員工股票信託的普通股
期初餘額			(3,955)			(3,043)			(2,918)
以股份為基礎的獎勵活動			(926)			(912)			(125)
期末餘額			(4,881)			(3,955)			(3,043)
非控制性權益
期初餘額			1,157			1,368			1,148
適用於非控股權益的淨收益			150			86			183
適用於非控股權益的累計其他全面收益（虧損）變動淨額			(82)			(90)			42
其他淨增加(減少)			(135)			(207)			(5)
期末餘額			1,090			1,157			1,368
總股本			$	101,231		$	106,598		$	103,149

1.關於會計變動累計調整的進一步資料，見附註2。

2.看見附註18有關各類股票每股股息的資料。

請參閲合併財務報表附註			75			2022年12月Form 10-K

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目錄表
綜合現金流量表

百萬美元			2022			2021			2020
經營活動的現金流
淨收入			$	11,179		$	15,120		$	11,179
將淨收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
遞延所得税			(849)			4			(250)
基於股票的薪酬費用			1,875			2,085			1,312
折舊及攤銷			3,998			4,216			3,769
信貸損失準備金			280			4			761
其他經營調整			618			(147)			274
資產和負債變動情況：
交易資產，扣除交易負債			(39,422)			9,075			15,551
借入的證券			(3,661)			(17,322)			(5,076)
借出證券			3,380			4,568			(1,541)
客户及其他應收款和其他資產			14,664			774			(29,774)
應付客户款項及其他應付款項及其他負債			(4,897)			7,758			10,187
根據轉售協議購買的證券			6,092			(3,765)			(28,010)
根據回購協議出售的證券			346			11,601			(3,613)
經營活動提供(用於)的現金淨額			(6,397)			33,971			(25,231)
投資活動產生的現金流
收益(支付)：
其他資產—房地、設備和軟件，淨額			(3,078)			(2,308)			(1,444)
貸款變動淨額			(23,652)			(36,106)			(17,949)
AFS證券1:
購買			(24,602)			(42,469)			(39,478)
銷售收入			22,014			20,652			13,750
還款和到期日收益			13,435			26,375			15,664
HTM證券1:
購買			(5,231)			(27,102)			(20,299)
還款和到期日收益			9,829			14,541			8,853
作為伊頓萬斯收購的一部分支付的現金，扣除收購的現金			—			(2,648)			—
作為E * TRADE收購的一部分獲得的現金			—			—			3,807
其他投資活動			(347)			(832)			(802)
投資活動提供(用於)的現金淨額			(11,632)			(49,897)			(37,898)
融資活動產生的現金流
以下各項的所得款項淨額（付款）：
其他擔保融資			(884)			(625)			2,794
存款			1,659			36,897			75,417
發行優先股，扣除發行成本			994			1,275			—
發行借款所得款項			72,460			90,273			60,726
支付：
借款			(34,898)			(70,124)			(50,484)
普通股回購和員工預提税金			(10,871)			(12,075)			(1,890)
現金股利			(5,401)			(4,171)			(2,739)
其他融資活動			(345)			97			(40)
融資活動提供(用於)的現金淨額			22,714			41,547			83,784
匯率變動對現金及現金等價物的影響			(4,283)			(3,550)			2,828
現金及現金等價物淨增(減)			402			22,071			23,483
期初現金及現金等價物			127,725			105,654			82,171
期末現金及現金等價物			$	128,127		$	127,725		$	105,654
現金流量信息的補充披露
以下項目的現金付款：
利息			$	9,819		$	1,303		$	4,120
所得税，扣除退款的淨額			4,147			4,231			2,591

1.上期金額已修訂，以分別列報AFS證券和HTM證券之間的購買、銷售收益以及償還和到期日收益。

2022年12月Form 10-K			76			請參閲合併財務報表附註

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目錄表
合併財務報表附註

1. 引言和陳述的基礎

該公司

摩根士丹利是一家全球金融服務公司，在機構證券、財富管理和投資管理等各個業務部門都保持着重要的市場地位。摩根士丹利透過其附屬公司及附屬公司，為龐大及多元化的客户及客户羣（包括企業、政府、金融機構及個人）提供廣泛的產品及服務。除非文意另有所指，術語“摩根士丹利”或“本公司”是指摩根士丹利（“母公司”）及其合併子公司。披露反映收購伊頓萬斯公司（“伊頓萬斯”）和E * TRADE金融公司（“E * TRADE”）的預期影響，分別自收購日期2021年3月1日和2020年10月2日。詳情見財務報表附註3。有關本表格10—K中使用的某些術語和首字母縮略詞的定義，請參閲“通用術語和首字母縮略詞詞彙表”。

對公司每個業務部門的客户以及主要產品和服務的描述如下：

機構證券為企業、政府、金融機構和超高淨值客户提供各種產品和服務。投資銀行服務包括融資和財務諮詢服務，包括承銷債務、股權和其他證券，以及就併購、重組和項目融資提供諮詢。我們的股票及固定收益業務包括銷售、融資、大宗經紀、做市、亞洲財富管理服務及若干業務相關投資。貸款活動包括髮起公司貸款和商業房地產貸款，提供擔保貸款設施，以及向客户提供證券融資和其他融資。其他活動包括研究。

財富管理為個人投資者、中小型企業和機構提供一系列全面的金融服務和解決方案，包括：財務顧問主導的經紀、託管、行政和投資諮詢服務；自主式經紀服務；金融和財富規劃服務；工作場所服務，包括股票計劃管理；證券貸款、住宅房地產貸款和其他貸款產品；銀行業務；以及退休計劃服務。

投資管理公司通過機構和中介渠道為不同的客户羣體提供廣泛的投資策略和產品，涵蓋地域、資產類別以及公共和私人市場。通過各種投資工具提供的策略和產品包括股權、固定收益、替代方案和解決方案以及流動性，

覆蓋服務。機構客户包括固定福利/固定供款計劃、基金會、捐贈基金、政府實體、主權財富基金、保險公司、第三方基金髮起人和公司。個人客户一般通過中介服務，包括附屬和非附屬分銷商。

財務信息的基礎

財務報表是根據美國公認會計原則編制的，該原則要求公司對某些金融工具的估值、商譽和無形資產的估值、法律和税務事項的結果、遞延所得税資產、ACL以及影響其財務報表和相關披露的其他事項作出估計和假設。本公司認為，編制財務報表所採用的估計是審慎合理的。實際結果可能與該等估計有重大差異。

附註是公司財務報表的組成部分。本公司已評估了截至本報告日期的後續事件，以調整或披露這些財務報表，並沒有發現任何未在這些財務報表或其附註中報告的可記錄或可刪除的事件。

整固

財務報表包括本公司、其全資附屬公司及本公司擁有控股財務權益的其他實體（包括若干VIE）的賬目（見附註16）。公司間結餘及交易已對銷。就並非全資擁有的綜合附屬公司而言，第三方持有的股權稱為非控股權益。該等附屬公司的非控股權益應佔淨收入於收益表呈列為適用於非控股權益的淨收入。該等附屬公司非控股權益應佔股東權益部分於資產負債表呈列為非控股權益，即總權益的一部分。

對於總風險股權投資足以使該實體在無需額外次級財務支持的情況下為其活動提供資金，且股權持有人承擔該實體的剩餘經濟風險和回報，並有權指導對其經濟表現最顯著影響的實體活動的實體，本公司通過多數投票權或其他方式合併其控制的該等實體。對於VIE（即不符合上述標準的實體），本所將有權作出對VIE經濟表現影響最大的決定的實體合併，並有義務承擔損失或有權獲得可能對VIE具有重大意義的利益的實體。

			77			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

對於本公司不擁有控制性財務權益但對經營和財務決策有重大影響力的實體的投資，本公司採用權益會計法，將淨收益和虧損記錄在其他收入（見附註12），除非本公司選擇以公允價值計量投資，在這種情況下，淨收益和虧損記錄在投資收入（見附註5）。

就會計目的而言合資格作為投資公司的實體所持有的股權及合夥權益按公平值列賬。

本所受監管的重要美國和國際子公司包括：

•Morgan Stanley & Co. LLC（“MS&Co.”），

•Morgan Stanley Smith Barney LLC（“MSSB”），

•Morgan Stanley Europe SE（“MSESE”），

•Morgan Stanley & Co. International plc（“MSIP”），

•摩根士丹利資本服務有限責任公司(“MSCS”)，

•摩根士丹利資本集團(“MSCG”)，

•摩根士丹利三菱UFG證券股份有限公司(以下簡稱MSMS)，

•摩根士丹利銀行（"MSBNA"），

•摩根士丹利私人銀行、全國協會（"MSPBNA"）和

•E * TRADE Securities LLC.

有關本所在美國和國際上受監管的重要子公司的進一步信息，請參見附註17。

2. 重大會計政策

收入確認

當承諾的商品或服務交付給我們的客户時，收入就被確認，該金額是基於公司預期在這些商品或服務的交換中獲得的對價，而這些金額可能不會發生重大逆轉。

投資銀行業務

投資銀行業務的收入包括承銷收入，主要是股票和固定收益證券和貸款銀團的收入，以及主要用於合併、收購和重組的諮詢費。

承保收入一般在交易日確認，如果不存在與支付金額相關的不確定性或意外情況。承保成本在相關承保收入入賬時遞延並在相關非利息支出項目中確認。

諮詢費在向客户提供諮詢時確認，基於估計的工作進度，當收入不太可能出現重大逆轉時。諮詢費用在相關非利息支出細目中確認為已發生的費用，包括已償還的費用。

佣金和費用

佣金和手續費收入一般來自以交易為基礎的安排，在這種安排中，向客户收取交易執行費。該等收入主要來自股本證券交易；與銷售及交易活動有關的服務；共同基金、另類基金、期貨、保險產品及期權的銷售，以及將客户訂單引導至經紀交易商、交易所及市場中心執行的訂單流支付收入。佣金及費用收入於履行履約責任之交易日確認。

資產管理收入

資產管理、分銷及行政費用一般根據所管理的相關資產水平而定，例如客户賬户的資產管理規模或基金的資產淨值。這些費用一般在提供服務及費用已知時予以確認。管理費按提供予客户之估計費用豁免及開支上限（如有）予以扣減。

非附帶權益形式的績效費用在實現年度業績目標且收入不太可能發生重大逆轉時入賬。

本公司就出售其開放式共同基金產品的若干類別股份而支付的銷售佣金入賬列作遞延佣金資產，並於合約預期年期內攤銷至開支。本公司定期測試遞延佣金資產的可收回性，根據預期在未來期間收到的現金流量。其他資產管理及分銷成本於產生時確認為相關非利息開支項目。

附帶權益

當若干基金的回報超過指定的業績目標時，本公司有權以附帶權益的形式收取基於業績的費用。當本公司從基金賺取附帶權益，且達到指定的表現閾值時，該附帶權益及任何相關普通或有限合夥人權益按權益會計法入賬，並根據本公司於報告日期對基金資產淨值的要求計量，並考慮適用於所持權益的分派條款。這些項目反映在投資收入內。

有關有撥回風險的績效費收入累計未實現淨額的資料，請參閲附註23。有關一般合夥人擔保的信息，包括退還先前收到的績效費分配的潛在責任，請參閲附註15。

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目錄表
合併財務報表附註

其他項目

若干商品相關合約之收益於承諾貨品或服務交付予客户時確認。

當相關履約責任已獲履行且本公司有權根據合同向客户開具賬單時，與客户簽訂的合同產生的應收款項於資產負債表中確認為客户及其他應收款項。合約資產於本公司已履行其履約責任但客户付款取決於時間流逝以外的因素時確認為其他資產。當本公司已根據合約條款向客户收取款項但相關履約責任尚未履行時，合約負債確認為其他負債。

對於期限不到一年的合同，獲得合同的增量成本在發生時計入費用。當預計一年內付款時，收入不會打折。

公司通常在收入內列報由政府當局評估的税項，這些税項既是對特定的創收交易徵收的，也是與特定的創收交易同時進行的，並由公司從客户那裏收取。

現金和現金等價物

現金及現金等價物包括現金及應收銀行款項及銀行計息存款。現金等價物為高流動性投資，其剩餘期限為收購日期起計三個月或以下，可隨時轉換為現金且並非持作買賣用途。

現金和現金等價物還包括受限制的現金，例如根據聯邦或其他法規（包括聯邦儲備銀行和其他中央銀行設定的最低準備金要求）分離的現金，以及公司存放在清算組織的初始保證金。

金融工具的公允價值

交易資產和交易負債內的工具按會計準則要求或允許的公允價值計量。這些金融工具主要代表公司的交易和投資頭寸，包括現金和衍生產品。此外，分類為可供出售證券(“可供出售證券”)按公允價值計量。

以公允價值列賬的工具的收益和虧損反映在損益表中的交易收入、投資收入或投資銀行收入中，但與可供出售證券（見本文中的“可供出售投資證券”一節和附註8）和作為對衝入賬的衍生工具有關的收益和虧損，以及與若干持作出售相關的經濟衍生工具對衝，

持作投資的企業貸款和貸款承諾（見本文的“對衝會計”和“其他對衝”以及附註7）。

利息收入及利息開支視乎工具性質及相關市場慣例而定於收益表內入賬。當利息計入工具公允價值的一部分時，利息計入交易收入或投資收入。否則，則計入利息收入或利息支出。股息收入根據業務活動計入交易收入或投資收入。

場外金融工具的公允價值，包括與金融工具及商品相關的衍生合約，在適當情況下按交易對手淨額在隨附的資產負債表中列報。此外，公司支付或收到的現金抵押品的公允價值與在同一主淨額結算協議下與同一交易對手簽訂的衍生產品淨頭寸確認的公允價值相抵銷。

公允價值期權

該公司已選擇按公允價值計量某些符合條件的工具，包括根據轉售協議購買的證券、貸款和借貸承諾、權益法投資和某些其他資產、存款、根據回購協議出售的證券、其他擔保融資和借款。

公允價值計量--定義和層次

公允價值定義為出售一項資產或支付轉移一項負債的價格(即，在測量日期市場參與者之間的有序交易中的“退出價格”)。

公允價值是從市場參與者的角度考慮的基於市場的衡量標準，而不是特定於實體的衡量標準。因此，即使市場假設不是現成的，假設也被設定為反映公司認為市場參與者將在計量日期為資產或負債定價時使用的假設。如果公司根據其對市場風險或信用風險的淨敞口來管理一組金融資產、金融負債和非金融項目，則該公司計量該組金融工具的公允價值與市場參與者在計量日對淨風險敞口的定價一致。

在確定公允價值時，公司使用了各種估值方法，併為計量公允價值時使用的投入建立了層次結構，要求在可用時使用最可觀察到的投入。

可觀察輸入數據是市場參與者根據獨立於市場的來源獲得的市場數據，在對資產或負債進行定價時使用的輸入數據。

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目錄表
合併財務報表附註

firm beat365官網不可觀察輸入值為反映本公司相信其他市場參與者會根據當時情況下可得的最佳資料為資產或負債定價時使用的假設的輸入值。公平值架構根據輸入數據的可觀察性劃分為三個層級，其中第一層級為最高層級，第三層級為最低層級：

1級。 基於本公司有能力獲取相同資產或負債的活躍市場報價的估值。不會轉移至市場參與者的估值調整、整體折扣及實體特定限制折扣不應用於第一級工具。由於估值乃根據活躍市場可隨時及定期獲得之報價作出，故該等產品之估值無須作出重大判斷。

第二級。 估值乃基於不活躍市場或所有重大輸入數據均可直接或間接觀察之市場之一個或多個報價。

3級。根據無法觀察到且對整體公允價值計量有重大意義的投入進行估值。

可觀察到的投入的可獲得性可能因產品而異，並受到多種因素的影響，包括產品的類型、產品是否是新產品和尚未在市場上建立、市場的流動性和產品特有的其他特徵。在某種程度上，估值是基於在市場上較難觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。因此，對於公允價值等級第三級的工具，公司在確定公允價值時所行使的判斷程度最大。

該公司考慮了截至測量日期的當前價格和投入，包括市場混亂時期。在市場錯位時期，許多工具的價格和投入的可觀察性可能會降低。這種情況可能導致工具從公允價值層次的第1級重新分類到第2級，或從第2級重新分類到第3級。

在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同級別。在這種情況下，公允價值總額以對資產或負債的公允價值總額重要的最低級別投入的適當水平披露。

估值技術

許多現金工具和場外衍生品合約都有可以在市場上觀察到的買入價和賣出價。投標價格反映了一方願意為資產支付的最高價格。賣出價代表一方願意接受的資產的最低價格。本公司於買賣範圍內符合其公平值最佳估計之點持有頭寸。用於抵銷同一財務報表中的頭寸

在交易工具中，買賣差價內的相同價格用於衡量多頭和空頭頭寸。

許多現金工具及場外衍生工具合約的公平值乃使用定價模式得出。定價模式考慮合約條款及多項輸入數據，包括（如適用）商品價格、股本價格、利率收益曲線、信貸曲線、相關性、交易對手的信譽、公司的信譽、期權波動率及匯率。

在適當情況下，估值調整會計入各種因素，例如流動資金風險(買賣調整)、信貸質素、模型不確定性、集中度風險及融資，以達致公允價值。流動性風險調整調整2級和3級金融工具的模型派生中間市場金額，以正確反映風險頭寸的退出價格所需的買入-中期或中期價差。買入-中期和中期報價的價差被標記為交易活動、經紀商報價或其他外部第三方數據中觀察到的水平。如果這些價差對於所討論的特定頭寸是不可觀察到的，則價差是從類似頭寸的可觀察水平得出的。

該公司將與信貸相關的估值調整應用於其選擇公允價值期權的借款和場外衍生品。該公司在衡量借款的公允價值時，根據對二級債券市場利差的觀察，考慮了自身信用利差變化的影響。

就場外衍生工具而言，在計量公允價值時，會考慮公司及交易對手信用評級變動的影響。在確定預期風險敞口時，本公司模擬未來風險敞口對交易對手的分佈，然後利用外部第三方CDS利差數據對未來風險敞口應用基於市場的違約概率。如果無法獲得特定交易對手的CDS息差數據，則可使用債券市場息差、基於交易對手信用評級的CDS息差數據或參考可比交易對手的CDS息差數據。該公司還考慮持有的抵押品和可依法執行的主淨額結算協議，以減輕其對每個交易對手的風險。

對於基本模型依賴於既不直接也不間接可見的重大投入的頭寸，對模型不確定性進行調整，因此在推導過程中需要依賴既定的理論概念。這些調整是通過在可能的情況下使用統計方法和基於市場的信息對可能的變化程度進行評估而得出的。

本公司可能會對某些場外衍生品投資組合進行集中度調整，以反映結束特別大風險敞口的額外成本。在可能的情況下，該等調整乃基於可觀察的市場信息，但在許多情況下，需要作出重大判斷以估計成交成本

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目錄表
合併財務報表附註

由於市場缺乏流動性，集中的風險暴露。

本所在場外無抵押或部分抵押衍生工具的公允價值計量中以及協議條款不允許重複使用所收到的抵押品的有抵押衍生工具中應用FVA。一般而言，FVA反映了上述衍生工具固有的市場融資風險溢價。FVA的計量方法利用了本公司現有的信貸相關估值調整計算方法，該方法適用於資產和負債。

有關應用於按公平值計量之主要金融工具類別之估值技術，請參閲附註5。

按公允價值非經常性基礎計量的資產和負債

公司的某些資產和負債在非經常性基礎上按公允價值計量。公司因將這些資產或負債調整為公允價值而產生損失或收益。

對於在非經常性基礎上按公允價值計量的資產和負債，公允價值是通過使用各種估值方法確定的。在計量這些項目的公允價值時，採用與上述相同的投入層次結構，即要求在可獲得的情況下使用可觀察到的投入。

有關按經常性及非經常性基準按公平值計量之金融資產及負債之進一步資料，請參閲附註5。

衍生工具的抵銷

就其衍生活動而言，該公司一般與其交易對手訂立總淨額結算協議及抵押品協議。這些協議使公司有權在交易對手違約的情況下，根據協議淨額計算交易對手的權利和義務，並清算和抵銷現金抵押品，以抵銷交易對手所欠的任何淨額。具有可強制執行的主淨額結算協議的衍生品是在收到和過賬的現金抵押品後報告的淨額。

然而，在某些情況下，本所可能沒有此類協議；相關破產製度可能不支持主淨額結算協議或擔保協議的可執行性；或本所可能未尋求法律意見以支持該協議的可執行性。倘本公司尚未釐定協議可強制執行，則有關金額不予抵銷（見附註7）。

本公司的政策通常是接收現金和/或證券作為抵押品（具有再抵押權）張貼，而不管關於

主淨額結算和抵押協議。在某些情況下，本所可同意根據控制協議將該等抵押品存入第三方託管人，以便在交易對手違約的情況下控制該等抵押品。在本公司的風險管理實踐和交易對手信貸限額的應用中，考慮了主淨額結算協議的可執行性。

有關抵銷衍生工具的資料，請參閲附註7。

套期保值會計

該事務所使用各種衍生金融工具對下列類型的套期保值進行套期保值：因被套期保值風險導致的資產和負債公允價值變動的套期保值(公允價值套期保值)；因合同規定的利率而產生的浮息資產預測現金流量變異性的套期保值(現金流量套期保值)以及功能貨幣與母公司報告貨幣不同的外國業務淨投資的套期保值(淨投資套期保值)。這些金融工具包括在資產負債表中的交易資產--衍生品和其他合同或交易負債--衍生品和其他合同。對於應用套期保值會計的套期保值，該公司會進行有效性測試和其他程序。套期保值工具指定部分的公允價值變動應高度相關，80和125被套期保值項目的公允價值、現金流量或賬面價值(由於換算收益或損失)因被套期保值而發生變化的百分比。該公司考慮與交易對手信用利差和自身信用利差相關的估值調整的影響，以確定它們是否會導致對衝關係無效。

公允價值對衝-利率風險

本公司的指定公允價值對衝包括指定對衝若干固定利率可供出售證券和優先借款基準利率變動的利率掉期。本公司亦指定利率掉期為若干固定利率存款基準利率變動之公平值對衝。公司被允許對被套期工具的全部或部分合同期限進行套期保值。本公司使用迴歸分析對這些對衝關係的有效性進行持續的前瞻性和追溯性評估。就基準利率之合資格公平值對衝而言，衍生工具之公平值變動（被對衝資產（負債）之基準利率風險變動應佔之公平值變動所抵銷）於各期間之盈利確認為利息收入（開支）之組成部分。就可供出售證券而言，因被對衝風險以外的變動而導致的被對衝項目公平值變動將繼續於其他全面收益中呈報。當衍生工具不再指定為對衝時，對衝資產（負債）上剩餘的任何基準調整將攤銷至利息收入（費用），

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目錄表
合併財務報表附註

使用實際利率法計算資產（負債）的剩餘壽命。

淨投資對衝

本公司使用遠期外匯合約管理與其海外業務淨投資有關的部分貨幣風險。倘對衝工具的名義金額等於被對衝投資部分，且衍生對衝工具的相關匯率與被投資方功能貨幣與中間母公司功能貨幣之間的匯率相同，則該對衝工具被視為完全有效，無需在損益表確認。按即期匯率重新估值對衝海外業務淨投資的收益或虧損於AOCI內呈報。對衝工具的遠期點不包括在對衝有效性測試中，而此除外部分的公平值變動現時記錄在利息收入中。

現金流對衝-利率風險

該公司指定的現金流對衝由利率衍生品組成，這些衍生工具被指定為對因合同規定的利率變化而來自浮動利率資產的預測現金流的可變性進行對衝。該公司使用迴歸分析對這些套期保值關係的有效性進行持續的前瞻性和回溯性評估。

這一戰略的目的是對衝因合同規定的利率變化而引起的被套期保值項目現金流變化的風險。對於按合同規定的利率進行的合資格現金流量對衝，衍生工具的公允價值變動在保監處記錄，並在對衝項目影響收益時重新分類為同一時期的收益。如果現金流對衝會計被終止，如果被對衝項目的現金流很可能不發生，AOCI立即計入收益。否則，AOCI中的金額將計入收益，因為預測的交易會影響收益。

其他限制條件

除指定並符合對衝會計處理條件的對衝外，本公司還使用衍生工具對與某些持作出售和持作投資的公司貸款和貸款承諾相關的信用風險進行經濟對衝，相關收益和損失在損益表的其他收入中報告。

有關衍生工具及對衝活動的進一步資料，請參閲附註7。

AFS投資證券

可供出售證券在資產負債表中按公允價值列報。利息收入，包括保費攤銷和折扣累計，計入2000年12月12日的利息收入。

收益表未實現收益計入其他全面收益，未實現虧損計入其他全面收益或其他收入，詳情如下。

處於未實現虧損狀態的可供出售證券首先進行評估，以確定公司是否有出售的意圖，或者公司是否有可能在收回攤餘成本之前被要求出售。如果是這樣，則將攤餘成本基礎減記到證券的公允價值，從而將全部未實現損失在其他收入中確認，並註銷任何先前建立的ACL。

對於處於未實現虧損狀況的所有其他可供出售證券，代表信貸虧損的未實現虧損的任何部分在其他收入中確認，並作為可供出售證券ACL的增加，其餘未實現虧損在其他全面收益中確認。如果公司不期望收回證券的攤餘成本，則存在信用損失。在考慮是否存在信用損失時，本公司會考慮相關信息，包括：

•美國政府的擔保（暗示或明示）;

•公允價值低於攤餘成本的程度;

•與證券、其行業或地理區域特別相關的不利條件;

•證券發行人的財務狀況發生變化，或在資產支持債務證券的情況下，相關貸款債務人的財務狀況發生變化;

•債務證券的支付結構和發行人能夠在未來增加支付的可能性;

•證券發行人未能按期支付利息或本金;

•當前評級以及評級機構對證券評級的任何變更。

如果存在信用損失，本公司將信用損失計量為預期收取的現金流量現值（按購買證券時的隱含利率貼現，或按包含提前還款假設變化的證券的實際收益率貼現）與證券攤餘成本基礎之間的差額。提前還款假設的變動不會單獨被視為導致信貸虧損。在估計預期現金流量的現值時，所使用的信息包括證券的剩餘支付期限、提前還款速度、發行人的財務狀況、預期違約和任何相關抵押品的價值。

ACL和信用損失準備金的列報

			ACL			為以下事項撥備 信貸損失
AFS證券			反式投資證券			其他收入

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目錄表
合併財務報表附註

AFS證券的非權責發生制和ACL沖銷

可供出售證券遵循與本文"信貸損失備抵"中討論的相同的非應計和核銷指導。

HTM證券

HTM證券在資產負債表中按扣除任何ACL後的攤餘成本報告。有關確定ACL的指導，請參閲本文的“信用損失準備”。利息收入，包括HTM證券溢價的攤銷和折扣的增加，在損益表中計入利息收入。

貸款

該公司根據以下類別對貸款進行會計處理：為投資而持有的貸款；為出售而持有的貸款；以及公允價值貸款。

非應計項目

下文所述的所有貸款類別遵循與本文"信貸損失備抵"中討論的相同的非應計和核銷指導。

為投資而持有的貸款

持作投資之貸款按未償還本金呈報，並已就任何撇銷、信貸虧損撥備、任何未攤銷遞延費用或原始貸款之成本，以及任何未攤銷溢價或折扣作出調整。

利息收入。為投資而持有的履約貸款的利息收入按合同利率計提並確認為利息收入。購買價格折扣或溢價，以及淨遞延貸款費用或成本，在貸款期限內攤銷為利息收入，以產生一定的回報率。

貸款承諾。 本公司記錄與貸款融資承諾相關的信貸風險的負債和相關費用。關於貸款承諾、備用信用證和財務擔保的更多信息，見附註15。

有關信貸損失準備的更多信息，請參閲本文的“信貸損失準備”。

持有待售貸款

持作出售貸款按攤銷成本或公允價值兩者中的較低者計量，估值變動計入其他收益。本所按個別貸款基準釐定估值撥備，惟住宅按揭貸款的估值撥備乃按貸款產品層面釐定。公平值低於初始賬面值之任何減少及公平值之任何收回直至二零一零年十二月三十一日止

初始賬面值計入其他收入。公允值高於初始賬面值的增加不予確認。

利息收入。持有待售貸款的利息收入按合同利率計提並確認。貸款發放費用或成本及購入價格折扣或溢價將作為對貸款成本基準的調整而遞延，直至出售相關貸款為止，並因此計入定期釐定成本或公允價值調整中較低者及於出售時確認的損益。

貸款承諾。持作出售按揭貸款的資金承擔為衍生工具，並於資產負債表的交易資產或交易負債中呈報，並於收益表中與交易收入抵銷。

對於為非按揭貸款提供資金的承諾，公司將此類承諾的公允價值風險低於成本的負債和相關費用記錄在資產負債表中的其他負債和應計費用中，並在損益表中抵消其他收入。

由於持有待售貸款和貸款承諾以成本或公允價值中較低者確認，信貸損失撥備和沖銷政策不適用於這些貸款。

公允價值貸款

選擇公平值選擇權的貸款按公平值列賬，公平值變動於盈利確認。有關按公平值列賬並分類為貿易資產及貿易負債的貸款的進一步資料，請參閲附註5。

貸款承諾。公司將按公允價值計量與基金貸款承諾相關的公允價值風險敞口的負債和相關費用。負債在資產負債表中記錄在交易負債中，費用在損益表中記錄在交易收入中。

由於此類貸款和貸款承諾是按公允價值報告的，信貸損失撥備和沖銷政策不適用於這些貸款。

關於貸款的進一步資料，見附註10。

信貸損失準備

按攤餘成本計量的金融工具和某些資產負債表外風險的ACL（例如，HFI貸款及貸款承擔、HTM證券、客户及其他應收款項以及若干擔保）指金融工具整個年期內的預期信貸虧損估計。

管理層在釐定ACL時考慮的因素包括付款狀況、抵押品的公允價值，

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目錄表
合併財務報表附註

預期支付本金和利息，以及與過去事件、當前狀況有關的內部或外部信息，以及合理和有支持性的預測。本公司使用三項預測，其中包括對某些宏觀經濟變量的假設，包括但不限於美國國內生產總值（“GDP”）、股票市場指數和失業率，以及商業房地產和房價指數。在公司合理和支持的13個季度的預測期結束時，有一個逐漸恢復到歷史平均水平。

當多個工具存在相似的風險特徵時，考慮所有與評估現金流可收回性相關的可用信息，以集體為基礎來衡量acl。一般來説，公司對集體評估的工具應用違約/損失概率模型，根據該模型，ACL計算為違約概率、違約損失和違約風險的乘積。使用基於情景的統計模型對每個資產集合組的這些參數進行預測。

如果該工具與其他工具不具有類似的風險特徵，包括當公司很可能無法在到期時收取該工具的全部本金和利息時，則以個別基準計量。該公司通常對單獨評估的工具採用貼現現金流方法。

如果貸款依賴於抵押品，則本公司還可以選擇在計量ACL時使用考慮抵押品公允價值的方法（即，貸款的償還預計將主要通過出售或經營基礎抵押品來提供，而借款人正在經歷財務困難)。

此外，公司可以選擇使用一種方法來衡量acl，在借款人被要求併合理預期不斷調整和補充擔保工具的抵押品金額以反映此類抵押品公允價值變化的情況下，該方法考慮抵押品的公允價值。該公司已選擇將這種方法用於某些基於證券的貸款、保證金貸款、根據轉售協議購買的證券和借入的證券。

在制定ACL時考慮的信用質量指標包括：

•企業貸款、擔保貸款、商業房地產貸款和證券以及其他貸款：由CRM制定的內部風險評級，至少每年更新一次，必要時更頻繁地更新。這些評級通常對應於標準普爾公佈的外部評級。本公司還考慮交易結構，包括抵押品類型、抵押品條款和債務在資本結構中的地位。此外，對於商業房地產，本公司考慮房地產類型

此外，還包括商業房地產價格和信貸息差指數以及資本化率。

•住宅房地產貸款：貸款來源公平艾薩克公司(“FICO”)的信用評分，由獨立信用機構在美國和LTV比率中確定。

•僱員貸款：就業狀況，包括那些目前受僱於公司的人，公司可以通過某些補償安排扣除任何應付給公司的未付款項；以及那些不再受僱於公司的人，如果這種安排不再適用的話。

質量和環境因素，如經濟和商業狀況、投資組合的性質和數量、貸款條件以及逾期貸款的數量和嚴重程度也在計算中考慮。

ACL和信用損失準備金的列報

			ACL			為以下事項撥備 信貸損失
為投資貸款而持有			對價資產			信貸損失準備金
以攤餘成本計量的其他工具（例如，HTM證券和客户及其他應收賬款)			對價資產			其他收入
員工貸款			對價資產			薪酬福利開支
為投資貸款承諾而持有			其他負債和應計費用			信貸損失準備金
其他資產負債表外工具（例如，某些保證)			其他負債和應計費用			其他費用

問題債務重組

本公司可因與借款人財務困難有關的經濟或法律原因修改某些貸款的條款，授予本公司不會考慮的一項或多項特許權。該等修改被入賬並報告為問題債務重組（“TDR”）。已於中期報告中修訂的貸款一般被視為已減值，並會個別評估。TDRs一般也分類為非應計，只有在公司預期償還剩餘合同本金和利息且在合理期間內持續償還履約後，才可恢復為應計狀態。

非應計項目

如果在合同到期時沒有預期的本金或利息，或者逾期90天或更長時間，公司將金融工具置於非應計項目狀態，除非債務得到很好的擔保並正在收回過程中。

對於處於非應計狀態的任何工具，本公司會沖銷任何未付應計利息，並對利息收入進行抵銷。倘對本金的最終可收回性存有疑問，則就非應計工具收取的本金及利息付款會應用於本金。如果本金的收回毫無疑問，利息收入按現金制實現。如果工具是流動的，並且既沒有本金也沒有利息收取，

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目錄表
合併財務報表附註

因此，金融工具一般可以恢復到權責發生制狀態，利息收入可以確認。

ACL沖銷

金融工具的本金餘額在其被認為無法收回的期間沖銷，導致資產負債表中的資產負債表和該金融工具的餘額減少。當相關金融工具被置於非權責發生狀態時，與相關金融工具分開記錄的應計利息應收餘額從利息收入中註銷。因此，該公司選擇不衡量應計應收利息的acl。

金融資產的轉移

當公司放棄對轉移的資產的控制權時，金融資產的轉移被計入銷售。銷售中的任何相關收益或損失都計入淨收入。未計入銷售的轉讓被視為抵押融資。根據轉售協議借入或購買的證券以及根據回購協議借出或出售的證券被視為抵押融資(見附註9)。

根據回購協議購買的證券(“逆回購協議”)和根據回購協議出售的證券(“回購協議”)，包括回購和逆回購協議至到期，均按已支付或收到的現金加上應計利息計入資產負債表，但公司已選擇公允價值選項的某些逆回購和回購協議除外(見附註6)。在適當情況下，與同一交易對手達成的回購協議和逆回購協議均按淨額報告。借入和借出的證券按預付或收到的現金抵押品金額入賬。

如果公司是證券換證券交易的貸款人，並獲準出售或再抵押這些證券，收到的抵押品的公允價值在交易資產中報告，歸還抵押品的相關義務在資產負債表的交易負債中報告。以公司為借款人的證券交易不計入資產負債表。

為了管理這些交易產生的信貸風險，在適當的情況下，公司與其交易對手簽訂總淨額結算協議和抵押品協議。這些協議使公司有權在交易對手違約的情況下，根據協議淨額計算交易對手的權利和義務，並清算公司持有的抵押品，並將其與交易對手所欠的淨金額相抵銷。

該公司的政策一般是分別持有因逆回購協議而購買或借入的證券及借入的證券，並收取根據

回購協議或證券出借交易(附再質權)。

有關抵銷某些抵押交易的資料，請參閲附註9。

房地、設備和資本化軟件成本

房地、設備和資本化軟件費用包括樓房、租賃改進、傢俱、固定裝置、計算機和通信設備、發電資產和資本化軟件(從外部購買並開發供內部使用)。房地、設備和資本化軟件成本按成本減去累計折舊和攤銷列報，並計入資產負債表中的其他資產。折舊和攤銷是按資產的估計使用年限用直線法計算的。

資產的預計使用壽命

以年為單位			估計有用的生活
建築物			39
租賃改進--建築			租期至25
租賃改進--其他			租賃期延長至年限15
傢俱和固定裝置			7
計算機和通信設備			3至9
發電資產			15至29
資本化的軟件成本			2至10

只要發生事件或環境變化表明資產的賬面價值可能無法完全收回，就會測試房地、設備和資本化軟件成本的減值情況。

商譽與無形資產

該公司每年測試商譽和無限期無形資產的減值，並在存在某些事件或情況的情況下臨時測試。該公司在報告單位層面測試商譽減值，這通常是在資產業務部門的水平或以下一個水平。該公司在管理合同的總水平上測試無限期生存的無形資產的減值。對於年度和中期測試，公司可以選擇(I)進行量化減值測試或(Ii)首先進行定性評估，以確定公允價值是否更有可能低於其賬面價值，在這種情況下，將進行定量測試。

在進行量化減值測試時，公司會將公允價值與賬面價值進行比較。如果公允價值低於賬面價值，減值損失等於賬面價值超過公允價值的部分，但以賬面金額為限。

估計的公允價值是基於該公司認為市場參與者將使用的估值技術得出的。估計公允價值一般採用貼現現金流量法或

			85			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

將某些可比公司的市淨率和市盈率納入商譽減值測試的方法。

具有有限年限的無形資產在其估計使用年限內攤銷，並在存在減值指標時進行中期減值審查。減值損失計入損益表中的其他費用。

普通股每股收益

基本每股收益的計算方法為：摩根士丹利普通股股東的可用收益除以當期已發行普通股的加權平均數。摩根士丹利普通股股東的可用收益是指扣除優先股股息後適用於摩根士丹利的淨收入。已發行普通股包括普通股和既有RSU，受贈人已滿足相關歸屬條款。攤薄每股收益反映所有攤薄證券的假定轉換。

根據庫存股方法，支付股息等價物的以股份為基礎的獎勵計入按庫存股方法稀釋後的已發行股份(如有攤薄作用)。

該公司已授予PSU，只有在達到預定的業績和市場目標時，才能授予並轉換為普通股。由於股份的發行取決於某些條件的滿足情況，因此，PSU根據報告日期為履約期結束時可發行的股份數量(如有)計入稀釋後每股收益。

有關每股普通股攤薄盈利（虧損）的進一步資料，請參閲財務報表附註18。

遞延補償

基於股票的薪酬

該公司按公允價值衡量基於股票的獎勵的薪酬支出。該公司根據其普通股在授予日的公允價值確定RSU(包括具有非市場表現條件的PSU)的公允價值，該公允價值以授予日的成交量加權平均價格(“VWAP”)計量。在轉換前無權獲得股息的RSU的公允價值按VWAP減去預期於預定轉換日期之前就相關股份支付的股息現值。包含基於市場的條件的PSU使用蒙特卡洛估值模型進行估值。

補償開支於與獎勵各獨立歸屬部分相關的歸屬期內確認。附帶表現條件的獎勵的補償開支乃根據各報告日期表現條件的可能結果確認。基於市場條件的獎勵的補償費用在不考慮市場的可能性的情況下確認。

條件已經實現，如果市場條件不滿足，則不會逆轉。本公司對發生的沒收進行會計核算。

以股票為基礎的獎勵通常包含追回和取消條款。某些獎項提供了本所在特定情況下收回或取消全部或部分獎項的酌處權。這些獎勵的補償費用根據公司普通股公允價值的變化或相關模型估值（如適用）進行調整，直至轉換、行使或到期。該公司還實施員工股票購買計劃（“ESPP”），允許美國員工以折扣價購買公司的股票。

員工股票信託基金

關於某些基於股票的薪酬計劃，該公司建立了員工股票信託基金，以酌情向某些RSU持有者提供普通股投票權。在授予RSU獎勵後，當利用股票信託時，公司貢獻股票，在股票信託中持有，直到RSU轉換為普通股。員工股票信託的資產與公司的資產合併，並通常以類似於庫存股的方式進行會計處理，即向員工股票信託發行的普通股中報告的已發行普通股份額被資產負債表中員工股票信託中報告的等額金額抵消。

該公司使用授予日股票薪酬的公允價值作為記錄資產流入或流出員工股票信託的基礎。公允價值的變化不被承認，因為公司的基於股票的補償必須通過交付固定數量的公司普通股來解決。

遞延現金薪酬

遞延現金補償之補償開支乃根據所授出補償之名義價值計算，並就僱員選擇之參考投資之公平值變動作出調整。補償開支於遞延獎勵每一獨立歸屬部分相關歸屬期內確認。

本公司作為本金直接投資於金融工具及其他投資，以在經濟上對衝其遞延現金補償計劃項下的若干責任。該等投資價值變動計入貿易收入及投資收入。雖然參考投資公允價值變動所導致的補償費用變動一般會被公司作出的投資公允價值變動所抵銷，但在歸屬期內即時確認公司投資損益與遞延確認相關補償費用之間通常存在時間差異。

2022年12月Form 10-K			86

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目錄表
合併財務報表附註

符合退休條件的員工補償

對於預期根據不包含未來服務要求的獎勵條款授予符合退休資格的僱員的年終股票獎勵和遞延現金獎勵，本公司在授予日期之前的歷年期間累計獎勵的估計成本，反映了獲得補償的期間。

附帶權益補償

公司通常確認分配給員工的附帶權益(已實現和未實現)的任何部分的補償費用。有關與附帶權益補償直接相關的附帶權益形式的績效費用的信息，請參閲本文中的“收入確認-附帶權益”。

所得税

遞延税項資產及負債是根據資產及負債的財務報表與所得税基準之間的暫時性差異，以預期差異將轉回的年度的現行現行税率入賬。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在包括制定日期在內的期間在所得税支出(收益)中確認。無論遞延税項最初記錄在何處，此類影響都計入所得税撥備。

該公司確認遞延税項淨資產的程度是，它認為這些資產更有可能變現。在做出這樣的決定時，公司考慮了所有可用的積極和消極證據，包括現有應税臨時差異的未來逆轉、預計未來的應税收入、税務籌劃戰略和最近經營的結果。在進行評估時，公司將所有類型的遞延税項資產相互結合起來考慮，而不考慮潛在臨時差異的來源。如果遞延税項資產被確定為無法變現，則建立估值撥備。如果公司後來確定它能夠實現超過其記錄淨額的遞延税項資產，它將對遞延税項資產估值準備進行調整，這將減少所得税撥備。

該公司確認與全球無形低税收入相關的税收支出，因為它是當期應支付或退還的當期所得税的一部分。

不確定的税務頭寸按兩個步驟進行記錄，其中（i）事務所根據頭寸的技術優勢確定是否更有可能維持税務頭寸，以及（ii）對於符合此門檻值的税務頭寸，公司確認最大數額的税收優惠，在最終結清相關税款時，

權威與未確認税務優惠有關的利息及罰款確認為所得税撥備的一部分。

外幣

使用非美元功能貨幣的業務的資產和負債按年終匯率換算。折算外幣財務報表所產生的損益，扣除對衝損益及相關税務影響後的淨額，在資產負債表的AOCI中反映。重新計量外幣交易產生的收益或損失計入淨收益，損益表中確認的金額按每筆金額確認日的匯率換算。

2022年採用的會計更新

中間價改革

該公司已採納參考利率改革會計更新，將實體可利用參考利率改革減免指引的時間期限從2022年12月31日延長至2024年12月31日。該寬免提供選擇性的權宜及例外情況，以適用於參考倫敦銀行同業拆息或其他利率基準的合約、對衝關係及其他交易，而參考利率預期將被終止或取代。本公司正應用會計寬免，因為相關合約及對衝會計關係於參考利率改革過渡期作出修訂。本會計準則更新發布後，本公司的財務報表沒有受到任何影響。

2020年採用的會計更新

金融工具--信貸損失

本公司採用了金融工具—信貸損失會計更新。

此會計更新影響了若干按攤餘成本計量的金融資產的減值模式，要求採用CECL方法估計金融資產整個存續期內的預期信貸虧損，並於開始或購買時記錄。CECL取代先前適用於持作投資之貸款、HTM證券及按攤銷成本列賬之其他應收款項（如僱員貸款）之已發生虧損模式。

更新亦取消了可供出售證券非暫時性減值的概念，改為要求可供出售證券的減值在收益中確認，當公平值低於攤餘成本且存在信貸虧損時，應通過撥備，以及當證券預期在收回攤餘成本前出售時，應通過永久減少攤餘成本基準。

			87			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

於二零二零年一月一日過渡時，採納該會計準則導致信貸虧損撥備增加，131 1000萬美元，留存收益相應減少美元100 百萬，淨税。採用的影響主要是由於124 僱員貸款信貸損失準備金增加1000萬美元。

3. 收購

收購Eaton Vance

於二零二一年三月一日，本所完成收購 100Eaton Vance在股票和現金交易中佔比%，這增加了投資管理業務部門的規模和廣度。交易總代價約為美元8.7億美元，其中包括美元5.310億美元的公允價值 69 1000萬股普通股由國庫持有的普通股和現金約為美元3.41000億美元。

收購後，Eaton Vance的資產及負債已調整至其各自於交易結束日期的公允價值，包括所收購的可識別無形資產。此外，收購價超出所收購資產淨值公平值之差額入賬列作商譽。估值若干已收購資產及負債所用之公平值估計部分基於不可觀察輸入數據。就無形資產而言，包括但不限於預測未來現金流量、收益增長率、損耗率及貼現率。

伊頓萬斯採購價格分配

百萬美元			在… 3月1日， 2021
資產
現金和現金等價物			$	691
按公平值列賬之交易資產：
貸款和貸款承諾			445
投資			299
公司債務和其他債務			52
客户和其他應收款			331
商譽			5,270
無形資產			3,956
其他資產			836
總資產			$	11,880
負債
其他擔保融資			$	399
其他負債和應計費用			2,147
借款			678
總負債			$	3,224

收購的無形資產

百萬美元			加權平均壽命(年)			在… 3月1日， 2021
不可攤銷
管理合同			不定			$	2,120
可攤銷
客户關係			16			1,455
商標名			23			221
管理合同			16			160
收購的無形資產總額						$	3,956

伊頓·萬斯的淨收入約為#美元1,818百萬美元，淨收入約為$4132021年3月1日至2021年12月31日期間，該公司的合併業績中包括了100萬美元。

百萬美元			2021			2020
淨收入			$	60,051		$	50,371
淨收入			15,220			10,779

上表中提供的形式財務信息是通過將公司和伊頓·萬斯的歷史財務信息以及企業合併會計收購方法的影響結合在一起計算得出的，就像這兩家公司在2020年1月1日合併一樣。

形式信息不反映成本和資金協同效應、賺取額外收入的機會或其他因素的潛在好處，因此，也不代表截至目前這兩家公司實際合併後的實際淨收入和淨收入。

收購E*TRADE

2020年10月2日，該公司完成了對100%的E*以股票換股票交易，這增加了財富管理業務部門的規模和廣度。這筆交易的總對價約為$11.9億美元，其中主要包括1110億美元的公允價值 233 1000萬股普通股，從國庫中持有的普通股發行，按兑換率計算， 1.0432E * TRADE普通股。此外，本公司發行了M系列和N系列優先股，公允價值約為美元，0.7以換取E * TRADE現有的優先股。

於收購後，E * TRADE之資產及負債已調整至其各自於交易結束日期之公平值，包括所收購之可識別無形資產。此外，收購價超出所收購資產淨值公平值之差額入賬列作商譽。估值若干已收購資產及負債所用之公平值估計部分基於不可觀察輸入數據。就無形資產而言，這些資產包括但不包括

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目錄表
合併財務報表附註

僅限於預測未來現金流量、收入增長率、客户流失率和貼現率。

E * 貿易採購價格分配

百萬美元			在… 10月2日， 2020
資產
現金和現金等價物			$	3,807
按公平值列賬之交易資產：
貸款和貸款承諾			1,124
投資			44
投資證券			48,855
借入的證券			975
客户和其他應收款			12,267
貸款：
持有以供投資			462
商譽			4,270
無形資產1			3,282
其他資產			1,351
總資產			$	76,437
負債
存款			$	44,890
借出證券			766
客户和其他應付款			15,488
其他負債和應計費用			1,688
借款			1,665
總負債			$	64,497

1.所收購無形資產主要由美元組成2.8 與客户關係相關的10億美元，加權平均壽命， 17好幾年了。

E * TRADE的業績已納入公司2020年10月2日至2020年12月31日期間的綜合業績。在此期間，淨收入約為美元600100萬元，淨收入（虧損）不重要。

摩根士丹利及E * TRADE備考合併財務資料（未經審核）

百萬美元			2020			2019
淨收入			$	50,203		$	44,192
淨收入			11,459			9,839

上表提供的形式財務信息是通過結合公司和E*TRADE的歷史財務信息以及企業合併會計收購方法的影響計算得出的，就像公司於2019年1月1日合併一樣。

形式信息不反映成本和資金協同效應、賺取額外收入的機會或其他因素的潛在好處，因此，也不代表截至目前這兩家公司實際合併後的實際淨收入和淨收入。

4. 現金和現金等價物

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
現金和銀行到期款項			$	5,409		$	8,394
銀行的有息存款			122,718			119,331
現金和現金等價物合計			$	128,127		$	127,725
受限現金			$	35,380		$	40,887

關於現金和現金等價物的更多信息，包括限制性現金，見附註2。

5. 公允價值

經常性公允價值計量報告。

按公允價值經常性計量的資產和負債

			2022年12月31日
百萬美元			第1級			二級			第三級			編織成網1			總計
按公允價值計算的資產
交易資產：
美國財政部和機構證券			$	38,462		$	42,263		$	17		$	—		$	80,742
其他主權政府義務			24,644			4,769			169			—			29,582
州和市政證券			—			1,503			145			—			1,648
單抗			—			1,774			416			—			2,190
貸款和貸款承諾2			—			6,380			2,017			—			8,397
公司債務和其他債務			—			23,351			2,096			—			25,447
公司股票3			97,869			1,019			116			—			99,004
衍生工具及其他合約：
利率			4,481			166,392			517			—			171,390
信用			—			7,876			425			—			8,301
外匯			49			115,766			183			—			115,998
權益			2,778			40,171			406			—			43,355
商品和其他			5,609			21,152			3,701			—			30,462
編織成網1			(9,618)			(258,821)			(1,078)			(55,777)			(325,294)
衍生工具及其他合約合計			3,299			92,536			4,154			(55,777)			44,212
投資4			652			685			923			—			2,260
實物商品			—			2,379			—			—			2,379
總交易資產4			164,926			176,659			10,053			(55,777)			295,861
投資證券(簡寫為AFS)			53,866			30,396			35			—			84,297
根據轉售協議購買的證券			—			8			—			—			8
按公允價值計算的總資產			$	218,792		$	207,063		$	10,088		$	(55,777)		$	380,166

			89			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

			2022年12月31日
百萬美元			第1級			二級			第三級			編織成網1			總計
按公允價值計算的負債
存款			$	—		$	4,776		$	20		$	—		$	4,796
交易負債：
美國財政部和機構證券			20,776			228			—			—			21,004
其他主權政府義務			23,235			2,688			3			—			25,926
公司債務和其他債務			—			8,786			29			—			8,815
公司股票3			59,998			518			42			—			60,558
衍生工具及其他合約：
利率			3,446			161,044			668			—			165,158
信用			—			7,987			315			—			8,302
外匯			89			113,383			117			—			113,589
權益			3,266			46,923			1,142			—			51,331
商品和其他			6,187			17,574			2,618			—			26,379
編織成網1			(9,618)			(258,821)			(1,078)			(57,107)			(326,624)
衍生工具及其他合約合計			3,370			88,090			3,782			(57,107)			38,135
總貿易負債			107,379			100,310			3,856			(57,107)			154,438
根據回購協議出售的證券			—			352			512			—			864
其他擔保融資			—			4,459			91			—			4,550
借款			—			77,133			1,587			—			78,720
按公允價值計算的負債總額			$	107,379		$	187,030		$	6,066		$	(57,107)		$	243,368

			2021年12月31日
百萬美元			第1級			二級			第三級			編織成網1			總計
按公允價值計算的資產
交易資產：
美國財政部和機構證券			$	45,970		$	29,749		$	2		$	—		$	75,721
其他主權政府義務			28,041			4,533			211			—			32,785
州和市政證券			—			1,905			13			—			1,918
單抗			—			1,237			344			—			1,581
貸款和貸款承諾2			—			8,821			3,806			—			12,627
公司債務和其他債務			—			27,309			1,973			—			29,282
公司股票3			91,630			832			115			—			92,577
衍生工具及其他合約：
利率			1,364			153,048			1,153			—			155,565
信用			—			8,441			509			—			8,950
外匯			28			74,571			132			—			74,731
權益			1,562			68,519			251			—			70,332
商品和其他			4,462			20,194			3,057			—			27,713
編織成網1			(5,696)			(241,814)			(794)			(50,833)			(299,137)
衍生工具及其他合約合計			1,720			82,959			4,308			(50,833)			38,154
投資4			735			846			1,125			—			2,706
實物商品			—			2,771			—			—			2,771
總交易資產4			168,096			160,962			11,897			(50,833)			290,122
投資證券(簡寫為AFS)			59,021			43,809			—			—			102,830
根據轉售協議購買的證券			—			7			—			—			7
按公允價值計算的總資產			$	227,117		$	204,778		$	11,897		$	(50,833)		$	392,959

			2021年12月31日
百萬美元			第1級			二級			第三級			編織成網1			總計
按公允價值計算的負債
存款			$	—		$	1,873		$	67		$	—		$	1,940
交易負債：
美國財政部和機構證券			16,433			319			—			—			16,752
其他主權政府義務			20,771			2,062			—			—			22,833
公司債務和其他債務			—			8,707			16			—			8,723
公司股票3			75,181			226			45			—			75,452
衍生工具及其他合約：
利率			1,087			145,670			445			—			147,202
信用			—			9,090			411			—			9,501
外匯			19			73,096			80			—			73,195
權益			2,119			77,363			1,196			—			80,678
商品和其他			4,563			16,837			1,528			—			22,928
編織成網1			(5,696)			(241,814)			(794)			(50,632)			(298,936)
衍生工具及其他合約合計			2,092			80,242			2,866			(50,632)			34,568
總貿易負債			114,477			91,556			2,927			(50,632)			158,328
根據回購協議出售的證券			—			140			651			—			791
其他擔保融資			—			4,730			403			—			5,133
借款			—			74,183			2,157			—			76,340
按公允價值計算的負債總額			$	114,477		$	172,482		$	6,205		$	(50,632)		$	242,532

MABS-抵押貸款支持證券和資產支持證券

1.對於具有相同交易對手且跨越公允價值層次的頭寸，交易對手淨額結算和現金抵押品淨額結算均包括在標題為“淨額結算”的欄中。在同一級別內歸類到同一交易對手的職位在該級別內進行淨額結算。有關衍生工具和套期保值活動的進一步資料，請參閲附註7。

2.有關按類型的進一步細分，請參閲以下按公允價值計量的貸款和貸款承諾明細表。

3.出於交易目的，本公司持有或出售不同行業和不同規模的實體發行的短期股權證券。

4.金額不包括根據每股資產淨值計量的某些投資，這些投資沒有在公允價值層次中分類。有關此類投資的其他披露，請參閲本文的“資產淨值計量”。

按公允價值計量的貸款和貸款承諾詳情

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
公司			$	—		$	8
有擔保貸款安排			6			—
商業地產			528			863
住宅房地產			2,020			3,911
以證券為基礎的貸款和其他貸款			5,843			7,845
總計			$	8,397		$	12,627

期貨合約的未結算公允價值1

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
客户和其他應收賬款淨額			$	1,219		$	948

1.這些合約主要是一級合約，交易活躍，根據交易所的報價進行估值，不包括在以前的經常性公允價值表中。

2022年12月Form 10-K			90

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目錄表
合併財務報表附註

按公允價值經常性計量的資產和負債的估值技巧

美國財政部和機構證券

美國國庫券

估值技術：

•公允價值是按市場報價確定的。

評估層次結構分類：

•一級-AS投入是可觀察到的，並且在活躍的市場中

美國機構證券

估值技巧：

•不可贖回的機構發行的債務證券一般使用報價市場價格進行估值，可贖回機構發行的債務證券通過基準模型衍生價格與可比工具的報價市場價格和交易數據進行估值。

•機構抵押貸款傳遞池證券的公允價值是基於可比的待公佈證券的利差模型驅動的。

•一般使用報價市場價格和貿易數據進行估值，並根據可比工具相關指數的後續變化進行調整。

評估層次結構分類：

•一級-運行中的機構發行債務證券，如果交易活躍且投入可觀察到

•第2級-所有其他機構發行的債務證券、機構抵押貸款傳遞池證券和CMO(如果交易活躍且可觀察到投入)

•級別3-在交易活動有限或無法觀察到投入的情況下

其他主權政府義務

估值技巧：

•公允價值按活躍市場報價(如有)釐定。如果無法獲得，則使用不太活躍的市場的報價。在缺乏特定頭寸報價的情況下，公允價值可通過與可比工具進行基準比較來確定。

評估層次結構分類：

•級別1-如果交易活躍且可觀察到投入

•級別2-如果市場不太活躍或價格分散

•級別3--在無法觀察到價格的情況下

州和市政證券

估值技巧：

•公允價值是使用最近執行的交易、市場報價或定價模型來確定的，這些定價模型考慮了利率、債券或CDS利差(如適用)，並根據現金和衍生工具之間的任何基差進行了調整。

評估層次結構分類：

•第2級-基於可觀察到的市場數據的IF價值，由可比工具的市場流動性支持

•級別3-在無法觀察到市場數據或無法獲得市場流動性支持的情況下

單抗

估值技巧：

•抵押貸款支持證券和資產支持證券可以根據從觀察到的交易或獨立外部各方(如供應商或經紀人)獲得的價格或價差數據進行估值。

•當無法觀察到特定部位的外部價格數據時，公允價值的確定可能需要與可比工具進行基準比較，和/或分析預期的信貸損失、違約率和回收率，和/或應用貼現現金流技術。在評估用於每種證券估值的可比工具時，證券抵押品的特定屬性，包括支付優先級、信用增強水平、抵押品類型、違約率和損失嚴重程度，都被考慮在內。此外，對於RMBS借款人，FICO分數和貸款的文件級別也會被考慮。

•市場標準現金流模型可用於對每筆交易的特定抵押品構成和現金流結構進行建模。這些模型的關鍵輸入是市場利差、預測的信貸損失以及每種資產類別的違約率和提前還款率。

•RMBS和CMBS指數的估值水平被用作額外的數據點，用於基準目的或直接為指數頭寸定價。

評估層次結構分類：

•第2級-基於可觀察到的市場數據的IF價值，由可比工具的市場流動性支持

•第3級-如果外部價格或重大價差投入無法觀察到或沒有市場流動性支持，或者如果可比性評估涉及與財產類型差異、現金流、業績或其他投入有關的重大主觀性

貸款和貸款承諾

估值技巧：

•公司貸款的公允價值是根據最近執行的交易、市場報價(如可觀察到)、可比債務的隱含收益率、從獨立外部交易方獲得的經現金和衍生工具之間的基差調整的市場可觀察CDS利差水平，以及專有估值模型和違約回收分析(如此類交易和報價不可觀察)來確定的。

•或有企業貸款承諾的公允價值乃根據銀團銀行及客户的定價指標，根據已執行的可比貸款交易及預期市場價格釐定。貸款和貸款承諾的估價還考慮到被視為合同屬性的手續費收入。

•按揭貸款的公允價值是使用基於交易數據的可觀察價格或可比工具的第三方定價(如有)確定的。

•如未能觀察到特定部位的對外價格，則公允價值是根據類似貸款的一級市場觀察到的價格和利率基準而估計的。

			91			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

或基於公司對關鍵假設的最佳可用估計，包括預測信貸損失、預付款率、遠期收益率曲線和與所涉風險相稱的貼現率，或使用利用最近可比證券化交易的資本結構和信貸利差的方法。

•股權保證金貸款的公允價值是按未來利息現金流貼現、扣除因相關保證金貸款抵押品價格大幅下行而產生的潛在虧損而釐定的。潛在損失是使用保證金貸款利率建模的，保證金貸款利率是根據市場可觀察到的CDS利差、隱含債務收益率或貸款抵押品的波動性指標來校準的。

評估層次結構分類：

•第2級-基於可觀察到的市場數據的IF價值，由可比工具的市場流動性支持

•第3級-在價格或重大價差投入無法觀察到或沒有市場流動性支持的情況下，或者如果可比性評估涉及重大主觀性的情況

公司債務和其他債務

公司債券

估值技巧：

•公允價值是根據最近執行的交易、市場報價、債券利差和從獨立外部各方(如供應商和經紀商)獲得的CDS利差來確定的，並根據現金和衍生工具之間的任何基差進行調整。

•所使用的利差數據與債券的期限相同。如果利差數據沒有引用發行人，則使用引用可比發行人的數據。當無法觀察到特定部位的外部價格數據時，公允價值是根據與可比工具的基準比較或現金流模型確定的，其中收益率曲線、債券或單一名稱CDS利差和回收率或在違約情況下的損失作為重要投入。

評估層次結構分類：

•第2級-如果價值基於可比工具的可觀察市場數據

•第3級-在價格或重大價差輸入無法觀察或可比性評估涉及重大主觀性的情況下

CDO

估值技巧：

•該公司持有的現金CDO通常指的是由公司債券(CLN)或ABS/貸款現金組合(“資產支持CDO”)擔保的單一名稱CDS利差的基礎合成投資組合的一部分。

•信用相關性是用於確定CLN公允價值的主要指標，通常是無法觀察到的，並使用基準技術得出。其他模型輸入，如信貸利差，包括抵押品利差和利率，通常都是可以觀察到的。

•資產抵押CDO乃根據市場評估及市場活動所示可比工具的模型輸入參數進行估值。

每個資產支持CDO頭寸都經過獨立評估，考慮到可用的可比市場水平、基礎抵押品表現和定價、交易結構和流動性。

評估層次結構分類：

•第2級-當可比較市場交易可觀察或信貸相關性輸入值並不重大時

•第3級-當可比較市場交易不可觀察或信貸相關性輸入值重大時

具有融資特徵的股權合同

估值技巧：

•若干股本合約（因不符合投資淨額標準而未分類為場外衍生工具）之公平值乃透過貼現未來利息現金流量（包括內含期權之估計價值）釐定。估值採用與本文“場外衍生工具合約”所述相同的衍生工具定價模式及估值技術。

評估層次結構分類：

•第2級-當合約使用可觀察輸入值估值或不可觀察輸入值被視為不重大時

•級別3-使用不可觀察到的被視為重要的輸入對合同進行估值

公司股票

估值技巧：

•交易所交易的股權證券通常根據交易所的報價進行估值。

•未上市股權證券的估值通常基於對每種證券的評估，考慮了幾輪融資和第三方交易、貼現現金流分析和基於市場的信息，包括可比交易、交易倍數和市場前景的變化等因素。

•如果交易活躍，上市基金單位通常按交易所交易價格計價，如果交易不活躍，則按資產淨值計價。未上市的基金單位通常被標記為資產淨值。

評估層次結構分類：

•第1級-交易活躍的交易所交易證券和基金單位

•第2級-如果交易不活躍，投入是可觀察到的，或者如果正在經歷最近的併購事件或公司行動

•第3級-如果交易不活躍，投入是不可觀察的，或者如果正在經歷陳舊的併購事件或公司行動

衍生工具及其他合約

交易所交易的衍生工具合約

估值技巧：

•交易活躍的交易所交易衍生品的估值基於交易所的報價。

•不活躍交易的交易所交易衍生品的估值方法與適用於場外衍生品的方法相同，如下所述。

評估層次結構分類：

•級別1-交易活躍時

•第2級-當交易不活躍時

2022年12月Form 10-K			92

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目錄表
合併財務報表附註

場外衍生品合約

估值技巧：

•場外衍生品合約包括與利率、外幣、參考實體信用狀況、股票價格或商品價格有關的遠期、掉期和期權合約。

•根據產品和交易條款的不同，場外衍生產品的公允價值可以使用一系列技術建模，包括閉合形式的分析公式，如Black-Scholes期權定價模型、模擬模型或它們的組合。許多定價模型不涉及重大主觀性，因為所採用的方法不需要做出重大判斷，因為模型的投入可能來自活躍的報價市場，就像一般利率掉期、許多股票、大宗商品和外幣期權合約以及某些CDS一樣。在更成熟的衍生產品的情況下，該公司使用的定價模型被金融服務業廣泛接受。

•更復雜的場外衍生品通常流動性較差，在實施估值技術時需要更多判斷，因為直接交易活動或報價是不可觀察的。這包括同時具有波動性和相關性敞口的某些類型的利率衍生品，期限較長或包括多個承銷品敞口的股票、大宗商品或外幣衍生品，以及信用衍生品，包括某些抵押貸款或資產支持證券的CDS和籃子CDS。在所需輸入不可觀測的情況下，基於歷史和/或隱含觀測的與可觀測數據點的關係可被用作估計模型輸入值的技術。有關場外衍生產品估值方法的進一步資料，請參閲附註2。

評估層次結構分類：

•第2級-使用由市場流動性支持的可觀察投入進行估值，或當不可觀察投入被認為不重要時

•第3級-如果使用市場流動性有限的可觀察投入進行估值，或者如果不可觀察投入被認為是重要的

投資

估值技巧：

•投資包括對股權證券的直接投資，以及各種投資管理基金，其中包括與某些僱員遞延補償計劃有關的投資。

•交易所交易的直接股權投資通常根據交易所的報價進行估值。

•對於直接投資，最初，交易價格通常被公司視為退出價格，是其對公允價值的最佳估計。

•在初步確認後，在確定非交易所買賣的內部和外部管理基金的公允價值時，公司通常認為基金經理提供的基金的資產淨值是

公允價值。這些投資包括在本報告“資產淨值計量”部分的基金利息表中。

•對於直接持有或由內部管理基金持有的非交易所交易投資，初始確認後的公允價值基於對每項相關投資的評估，考慮了幾輪融資和第三方交易、貼現現金流分析和基於市場的信息，包括可比較的公司交易、交易倍數和市場前景的變化等因素。

評估層次結構分類：

•級別1-如果交易活躍

•級別2-交易不活躍，並基於幾輪融資或第三方交易進行估值

•級別3-當交易不活躍且無法進行多輪融資或第三方交易時

實物商品

估值技巧：。

•公允價值是使用可觀察的投入來確定的，包括經紀商報價和公佈的指數。

評估層次結構分類：

•級別2-使用可觀察到的輸入進行估值

投資證券-AFS證券

估值技巧：

•AFS證券由美國政府和機構證券（例如：美國國債、機構發行的債務、機構抵押貸款傳遞證券和CMO）、CMBS、ABS、州和市政證券。有關釐定公平值的進一步資料，請參閲本報告所述相同工具的相應資產╱負債估值技術。

評估層次結構分類：

•有關確定估值層次分類的更多信息，請參見本文描述的相應估值層次分類。

存款

估值技巧：

•該公司發行FDIC擔保的存單，支付固定息票，或具有與債務或股權證券、指數或貨幣表現掛鈎的償還條款。這些存單的公允價值是使用估值模型確定的，這些估值模型納入了參考相同或可比較證券的可觀察到的投入，包括存款與之掛鈎的價格、利率收益率曲線、期權波動率和匯率、股票價格以及公司自身信用利差的影響，並根據FDIC保險的影響進行了調整，FDIC保險基於普通存款發行利率。

評估層次結構分類：

•級別2--當可觀察到估值輸入時

•級別3-在無法觀察到的輸入被視為重要的情況下

			93			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

根據轉售協議購買的證券和根據回購協議出售的證券

估值技巧：

•公允價值採用標準現金流量貼現方法計算。

•估值的投入包括合同現金流和抵押品資金利差，這是特定抵押品利率(指適用於作為抵押品的特定類型證券的適用利率)的OIS利率的增量利差。

評估層次結構分類：

•第2級-當估值投入是可觀察到的並得到市場流動性的支持時

•第3級-在估值投入可以觀察到但沒有得到市場流動性支持的情況下，或者如果無法觀察到的投入被認為是重要的

其他擔保融資

估值技巧：

•其他有擔保融資包括由公司股票擔保的短期票據、回購實物商品的協議、與出售貸款和貸款承諾相關的負債作為融資，以及不被歸類為場外衍生品的有擔保合同，因為它們沒有達到淨投資標準。有關確定公允價值的更多信息，請參考本文所述的相應工具的估值技術，這些工具是其他有擔保融資負債所指的抵押品。

評估層次結構分類：

•有關確定估值等級分類的更多信息，請參閲本文針對相應工具描述的估值等級分類，這些工具是其他有擔保融資負債所指的抵押品。

借款

估值技巧：

•本公司按公允價值持有若干借款，主要包括：支付和贖回價值與特定指數、一籃子股票、特定股本證券、商品、信貸風險或一籃子信貸風險的表現掛鈎的工具；以及具有各種利率相關特徵的工具，包括逐步上升、逐步下降和零票息。亦包括因未符合淨投資標準而未分類為場外衍生工具之無抵押合約。

•公允價值是使用工具的衍生工具和債務部分的估值模型來確定的。這些模型納入了參考相同或可比較證券的可觀察到的輸入，包括工具所關聯的價格、利率收益率曲線、期權波動率和匯率以及大宗商品或股票價格。

•獨立的、外部的和交易的價格被考慮，以及公司自身信用利差的影響，這是基於觀察到的二級債券市場利差。

評估層次結構分類：

•級別2-如果使用可觀察到的輸入進行估值，或者無法觀察到的輸入被認為不重要

•級別3-在無法觀察到的輸入被視為重要的情況下

按經常性基準以公允價值計量的第三級資產和負債的結轉

百萬美元			2022			2021			2020
美國財政部和機構證券
期初餘額			$	2		$	9		$	22
已實現和未實現收益(虧損)			(3)			—			1
購買			14			2			—
銷售額			(1)			(9)			(22)
淨轉賬			5			—			8
期末餘額			$	17		$	2		$	9
未實現收益(虧損)			$	(1)		$	—		$	—
其他主權政府義務
期初餘額			$	211		$	268		$	5
已實現和未實現收益(虧損)			(5)			(1)			—
購買			116			146			265
銷售額			(107)			(192)			(2)
淨轉賬			(46)			(10)			—
期末餘額			$	169		$	211		$	268
未實現收益(虧損)			$	(14)		$	—		$	—
州和市政證券
期初餘額			$	13		$	—		$	1
已實現和未實現收益(虧損)			(4)			—			—
購買			91			4			—
銷售額			(82)			(4)			—
淨轉賬			127			13			(1)
期末餘額			$	145		$	13		$	—
未實現收益(虧損)			$	—		$	—		$	—
單抗
期初餘額			$	344		$	322		$	438
已實現和未實現收益(虧損)			(342)			51			(66)
購買			511			254			175
銷售額			(130)			(215)			(244)
淨轉賬			33			(68)			19
期末餘額			$	416		$	344		$	322
未實現收益(虧損)			$	2		$	(10)		$	(49)
貸款和貸款承諾
期初餘額			$	3,806		$	5,759		$	5,073
已實現和未實現收益(虧損)			(80)			51			(65)
購買和原創			793			2,446			3,479
銷售額			(740)			(2,609)			(957)
聚落			(1,526)			(1,268)			(2,196)
淨轉賬1			(236)			(573)			425
期末餘額			$	2,017		$	3,806		$	5,759
未實現收益(虧損)			$	29		$	(7)		$	58
公司債務和其他債務
期初餘額			$	1,973		$	3,435		$	1,396
已實現和未實現收益(虧損)			456			(140)			318
購買和原創			1,165			1,355			2,623
銷售額			(1,889)			(785)			(617)
聚落			(27)			—			(311)
淨轉賬2			418			(1,892)			26
期末餘額			$	2,096		$	1,973		$	3,435
未實現收益(虧損)			$	160		$	(25)		$	311

2022年12月Form 10-K			94

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目錄表
合併財務報表附註

百萬美元			2022			2021			2020
公司股票
期初餘額			$	115		$	86		$	97
已實現和未實現收益(虧損)			(97)			(8)			(55)
購買			73			121			36
銷售額			(22)			(50)			(17)
淨轉賬			47			(34)			25
期末餘額			$	116		$	115		$	86
未實現收益(虧損)			$	11		$	(3)		$	(39)
投資
期初餘額			$	1,125		$	828		$	858
已實現和未實現收益(虧損)			(409)			382			32
購買			63			226			61
銷售額			(107)			(115)			(106)
淨轉賬			251			(196)			(17)
期末餘額			$	923		$	1,125		$	828
未實現收益(虧損)			$	(397)		$	359		$	(45)
投資證券(簡寫為AFS)
期初餘額			$	—		$	2,804		$	—
已實現和未實現收益(虧損)			(3)			(4)			5
購買3			—			—			2,799
銷售額			—			(203)			—
淨轉賬3			38			(2,597)			—
期末餘額			$	35		$	—		$	2,804
未實現收益(虧損)			$	(3)		$	—		$	5
根據轉售協議購買的證券
期初餘額			$	—		$	3		$	—
淨轉賬			—			(3)			3
期末餘額			$	—		$	—		$	3
淨衍生工具：利率
期初餘額			$	708		$	682		$	777
已實現和未實現收益(虧損)			(643)			284			(150)
購買			1			67			174
發行			—			(52)			(44)
聚落			(92)			14			40
淨轉賬			(125)			(287)			(115)
期末餘額			$	(151)		$	708		$	682
未實現收益(虧損)			$	(327)		$	292		$	(34)
衍生工具淨額：信貸
期初餘額			$	98		$	49		$	124
已實現和未實現收益(虧損)			84			95			(91)
購買			5			18			98
發行			(10)			(46)			(112)
聚落			(61)			58			94
淨轉賬			(6)			(76)			(64)
期末餘額			$	110		$	98		$	49
未實現收益(虧損)			$	70		$	122		$	(111)

百萬美元			2022			2021			2020
衍生工具淨額：外匯
期初餘額			$	52		$	61		$	(31)
已實現和未實現收益(虧損)			(8)			(89)			156
購買			1			2			4
發行			—			(15)			—
聚落			(46)			16			(17)
淨轉賬			67			77			(51)
期末餘額			$	66		$	52		$	61
未實現收益(虧損)			$	43		$	(62)		$	94
淨衍生工具：股本
期初餘額			$	(945)		$	(2,231)		$	(1,684)
已實現和未實現收益(虧損)			201			344			72
購買			77			70			179
發行			(339)			(443)			(713)
聚落			348			160			(354)
淨轉賬2			(78)			1,155			269
期末餘額			$	(736)		$	(945)		$	(2,231)
未實現收益(虧損)			$	328		$	(103)		$	(210)
淨衍生品：商品和其他
期初餘額			$	1,529		$	1,709		$	1,612
已實現和未實現收益(虧損)			315			529			251
購買			185			44			89
發行			(210)			(86)			(57)
聚落			(510)			(599)			(183)
淨轉賬			(226)			(68)			(3)
期末餘額			$	1,083		$	1,529		$	1,709
未實現收益(虧損)			$	(935)		$	141		$	(309)
存款
期初餘額			$	67		$	126		$	179
已實現和未實現的虧損(收益)			—			—			15
發行			11			—			21
聚落			(3)			(10)			(17)
淨轉賬			(55)			(49)			(72)
期末餘額			$	20		$	67		$	126
未實現虧損(收益)			$	—		$	—		$	15
非衍生品交易負債
期初餘額			$	61		$	79		$	37
已實現和未實現的虧損(收益)			(86)			(21)			(18)
購買			(35)			(30)			(35)
銷售額			93			43			27
聚落			—			—			3
淨轉賬			41			(10)			65
期末餘額			$	74		$	61		$	79
未實現虧損(收益)			$	17		$	(21)		$	(18)
根據回購協議出售的證券
期初餘額			$	651		$	444		$	—
已實現和未實現的虧損(收益)			(8)			1			(27)
發行			17			—			470
聚落			(22)			—			—
淨轉賬			(126)			206			1
期末餘額			$	512		$	651		$	444
未實現虧損(收益)			$	—		$	1		$	(27)

			95			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

百萬美元			2022			2021			2020
其他擔保融資
期初餘額			$	403		$	516		$	109
已實現和未實現的虧損(收益)			(6)			(17)			21
發行			39			449			208
聚落			(342)			(518)			(217)
淨轉賬			(3)			(27)			395
期末餘額			$	91		$	403		$	516
未實現虧損(收益)			$	(6)		$	(16)		$	21
借款
期初餘額			$	2,157		$	4,374		$	4,088
已實現和未實現的虧損(收益)			(133)			(99)			204
發行			513			717			980
聚落			(285)			(448)			(461)
淨轉賬2			(665)			(2,387)			(437)
期末餘額			$	1,587		$	2,157		$	4,374
未實現虧損(收益)			$	(138)		$	(114)		$	201
未實現損失(收益)在OCI中記錄的部分--淨DVA的變化			(35)			(17)			63

1.2021年的淨轉移反映了第三季度的轉移#美元。895 由於保證金貸款利率輸入的重要性降低，本集團將股本保證金貸款從第3級降低至第2級。二零二零年的淨轉讓反映股權保證金貸款轉撥的影響，大部分抵銷了2020年的淨轉讓。857 第一季度，100萬美元進入第三級，707 第二季的第三層有000萬元，兩者均由流動資金狀況變動而產生的保證金貸款利率輸入的重要性水平變動所帶動。

2.2021年的淨轉移反映了第二季度的轉移#美元。2.030億美元的公司債務和其他債務，1.0淨股本衍生品和美元2.2由於無法觀察到的投入，從3級到2級的10億借款對整體公允價值計量並不重要。

3.2021年的淨轉移反映了第一季度的轉移#美元。2.5 由於交易活動的增加和定價輸入的可觀察性，10億美元的可供出售證券從第3級提升至第2級。於二零二零年購買的可供出售投資證券涉及作為E * TRADE交易一部分而購買的證券。關於收購E * TRADE的更多信息，見附註3。

第3級工具可用第1級和第2級分類的工具進行套期保值。前面表格中列出的第3級類別資產和負債的已實現和未實現損益沒有反映公司已歸類為第1級和/或第2級類別的對衝工具的相關已實現和未實現損益。

期內第三類資產及負債的未實現收益(虧損)可包括可歸因於可見和不可見投入的期間公允價值變動。已實現和未實現收益(虧損)總額主要包括在損益表中的交易收入中。

此外，在前面的表格中，VIE的合併包括在採購中，VIE的取消合併包括在結算中。

經常性和非經常性3級公允價值計量中使用的重大不可觀察輸入

估值技術和不可觀察的投入

			平衡/範圍(平均值1)
百萬美元，不包括投入			2022年12月31日			2021年12月31日
按公允價值計算的經常性資產
其他主權政府義務			$	169		$	211
可比價格：
債券價格			57至124積分(89積分)			100指向140積分(120積分)
州和市 證券			$	145		$	13
可比價格：
債券價格			86至100積分(97積分)			不適用
單抗			$	416		$	344
可比價格：
債券價格			0至95積分(68積分)			0至86積分(59積分)
貸款和借貸 承諾			$	2,017		$	3,806
保證金貸款模式：
保證金貸款利率			2%至4% (3%)			1%至4% (3%)
可比價格：
貸款價格			87至105積分(99積分)			89至101積分(97積分)
公司和 其他債務			$	2,096		$	1,973
可比價格：
債券價格			51至132積分(90積分)			50至163積分(99積分)
貼現現金流：
違約造成的損失			54%至84% (62% / 54%)			54%至84% (62% / 54%)
公司股票			$	116		$	115
可比價格：
股權價格			100%			100%
投資			$	923		$	1,125
貼現現金流：
WAccess			15%至17% (16%)			10%至16% (15%)
退出多個			7至17次數(14《紐約時報》			8至17次數(12《紐約時報》
市場方法：
EBITDA倍數			7至21次數(11《紐約時報》			8至25次數(10《紐約時報》
可比價格：
股權價格			24%至100% (89%)			43%至100% (99%)
淨衍生工具和其他合約：
利率			$	(151)		$	708
選項型號：
IR波動率偏差			105%至130% (113% / 109%)			39%至79% (64% / 63%)
紅外曲線相關性			47%至100% (80% / 84%)			62%至98% (83% / 84%)
債券波動性			不適用			5%至32% (12% / 9%)
通貨膨脹波動性			22%至65% (43% / 38%)			24%至65% (44% / 40%)
IR曲線			4%至5% (5% / 5%)			4%至4% (4% / 4%)

2022年12月Form 10-K			96

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目錄表
合併財務報表附註

			平衡/範圍(平均值1)
百萬美元，不包括投入			2022年12月31日			2021年12月31日
信用			$	110		$	98
信用違約互換模式：
現金--合成基礎			7支點			7支點
債券價格			0至83積分(43積分)			0至83積分(46積分)
信用利差			10至528BPS(115Bps)			14至477BPS(68Bps)
資金利差			18至590BPS(93Bps)			15至433BPS(55Bps)
外匯2			$	66		$	52
選項型號：
紅外—外匯相關性			不適用			53%至56% (55% / 54%)
IR波動率偏差			不適用			39%至79% (64% / 63%)
IR曲線			-2%至38% (8% / 4%)			-1%至7% (2% / 0%)
外匯波動率偏斜			10%至10% (10% / 10% )			-4%至—2% (-3% / -3%)
事故概率			95%至95% (95% / 95%)			90%至95% (94% / 95%)
權益2			$	(736)		$	(945)
選項型號：
股票波動性			5%至96% (25%)			5%至99% (24%)
股票波動率偏差			-4%至0% (-1%)			-4%至0% (-1%)
股權相關性			10%至93% (71%)			5%至99% (73%)
外匯相關性			-79%至65% (-26%)			-85%至37% (-42%)
紅外相關			10%至30% (14)%			13%至30% (15%)
商品和其他			$	1,083		$	1,529
選項型號：
遠期電價			$1至$292 ($43)每兆瓦時			$4至$263 ($39)每兆瓦時
大宗商品波動性			12%至169% (34%)			8%至385% (22%)
跨商品相關性			70%至100% (94%)			43%至100% (94%)
按公允價值經常性負債
存款			$	20		$	67
選項型號：
權利波幅			不適用			7%
根據回購協議出售的證券			$	512		$	651
貼現現金流：
資金利差			96至165BPS(131Bps)			112至127BPS(120Bps)
其他擔保融資			$	91		$	403
可比價格：
貸款價格			23至101積分(75積分)			30至100積分(83積分)

			平衡/範圍(平均值1)
百萬美元，不包括投入			2022年12月31日			2021年12月31日
借款			$	1,587		$	2,157
選項型號：
股票波動性			7%至86% (23%)			7%至85% (20%)
股票波動率偏差			-2%至0% (0%)			-1%至0% (0%)
股權相關性			39%至98% (86%)			41%至95% (81%)
股權-外匯相關性			-50%至0% (-21%)			-55%至25% (-30%)
紅外—外匯相關性			不適用			-26%至8% (-5% / -5%)
IR-波動率偏斜			47%至136% (74% / 59%)			不適用
貼現現金流：
違約造成的損失			54%至84% (62% / 54%)			54%至84% (62% / 54%)
非經常性公允價值計量
貸款			$	6,610		$	1,576
企業貸款模式：
信用利差			91至1276BPS(776Bps)			108至565BPS(284Bps)
可比價格：
貸款價格			36至80積分(65積分)			40至80積分(61積分)
倉庫模型：
信用利差			110至319BPS(245Bps)			182至446BPS(376Bps)

積分--標準桿百分比

IR-利率

外匯-外匯

1.當最小值、最大值和平均值之間沒有顯著差異時，公開了範圍和平均值的單個金額。金額代表加權平均值，但簡單平均值和投入的中位數比較相關的情況除外。

2.包括有多重風險的衍生工具合約(即、混合產品)。

上表提供有關估值技術、重大不可觀察輸入數據以及按經常性及非經常性基準按公平值計量且有重大第三級結餘之各主要類別資產及負債之範圍及平均值之資料。產品的彙總水平和廣度導致投入的範圍很廣，在整個金融工具庫存中分佈不均。此外，由於每個公司庫存中所包括的產品類型不同，金融服務業各公司的不可觀察輸入的範圍可能不同。一般而言，特定估值技術應佔的多個重大不可觀察輸入數據之間並無可預測關係。

於二零二二年，本公司重大不可觀察輸入數據的描述並無作出重大修訂。

增加(減少)下列重大不可觀察到的投入通常會導致較高(較低)的公允價值。

•可比債券或貸款價格。當同一工具的價格不可用時使用的定價輸入。當使用可比較工具的定價數據釐定公平值時，可能涉及重大主觀性。使用可比工具的估值可以通過從可比債券或貸款的價格計算隱含收益率（或與流動性基準的利差）來完成，然後調整該收益率（或利差）以得出債券或貸款的價值。收益率（或利差）的調整應考慮到債券的相關差異，

			97			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

如貸款期限或信用質量。或者，可以假設可比工具與被估值的債券或貸款之間的價比基準，以確定債券或貸款的價值。

•可比股票價格。從股權增資、股票回購和外部出價水平等獲得的價格。折價或溢價可能包括在公允價值估計中。

•偶發概率。與資產價值或有關係的潛在事件的實現相關的概率。

•EBITDA倍數/退出倍數。企業價值與息税前利潤的比率，其中企業價值是股權和債務減去現金和現金等價物的總和。EBITDA倍數反映了公司在全年EBITDA方面的價值，而退出倍數反映了公司在退出時全年預期EBITDA方面的價值。由於資本結構、税務和折舊/攤銷的影響被排除在外，因此任何倍數都允許從運營角度對公司進行比較。

增加(減少)以下重大不可觀察到的投入通常會導致較低(較高)的公允價值。

•現金--合成基礎。衡量現金金融工具與其基於合成衍生工具的等價物之間的價差的指標。上表中披露的範圍是指合成債券等值價格高於標的現金債券報價的點數。

•資金利差。借款成本被定義為特定抵押品利率(指適用於作為抵押品的特定類型證券的適用利率)的OIS利率的增量利差。

•在違約情況下的損失。以面值的百分比表示的金額，即發生信用事件時的預期損失。

•保證金貸款利率。反映因標的保證金貸款抵押品價格變動而出現虧損的可能性的年化比率。該利率是根據貼現率、信貸利差和/或波動率指標進行校準的。

•WACC。WACC代表債券和股票投資者所需的理論回報率。WACC用於計算股權價值的貼現現金流模型。該模型假設現金流假設(包括預測)在當前權益價值中得到充分反映，而債務與權益比率保持不變。

增加(減少)以下重大不可觀察到的輸入通常會導致對

公允價值，但影響的大小和方向將取決於公司是做多還是做空敞口。

•相關性。一種定價輸入，其中收益由多個潛在風險驅動。相關性是兩個變量之間移動關係的量度(即一個變量的變化如何影響另一個變量的變化)。

•信用利差。信用利差反映了相對於信用風險較低的證券，投資者可以從信用風險較高的證券中獲得的額外淨收益。一種特定證券的信用利差通常是相對於信用無風險基準證券或參考利率的收益率而報價的。

•利率曲線。利率的期限結構(利率和到期時間之間的關係)以及觀察時市場對未來利率的衡量。利率曲線用於設定利率和外匯衍生現金流，是用於對任何場外衍生現金流進行貼現的定價輸入。

•波動性。在給定某一工具的價值隨時間變化的情況下，對該工具可能收益的變異性的度量。波動率是期權的定價輸入，一般來説，波動率越低，期權的風險就越小。特定期權的估值所用的波動率水平取決於許多因素，包括該期權潛在風險的性質、期權的期限和執行價。

•波動性傾斜。對承銷價和到期日相同但敲定日期不同的期權隱含波動率差異的衡量標準。

2022年12月Form 10-K			98

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目錄表
合併財務報表附註

資產淨值計量

基金利息

			2022年12月31日						2021年12月31日
百萬美元			攜帶 價值			承諾			攜帶 價值			承諾
私募股權			$	2,622		$	638		$	2,492		$	615
房地產			2,642			239			2,064			248
樹籬1			190			3			191			2
總計			$	5,454		$	880		$	4,747		$	865

1.對對衝基金的投資可能受到初始期間鎖定或閘門條款的限制，這些條款分別限制投資者在某個初始時期從基金中撤出，或限制在任何贖回日期的贖回金額。

上表中的數額代表公司在基金投資中的普通和有限合夥權益的賬面價值，以及以附帶權益形式的任何相關業績收入。賬面金額是根據基金的資產淨值計量，並考慮到適用於所持權益的分派條款。無論基金投資是按權益法還是按公允價值入賬，這一計量方法都適用。

私募股權公司。這些基金追求多種戰略，包括槓桿收購、風險資本、基礎設施增長資本、不良投資和夾層資本。此外，基金的結構可能側重於特定的地理區域。

房地產。 投資於商業辦公樓、零售物業、多户住宅物業、開發項目或酒店等房地產資產的基金。此外，基金的結構可能側重於特定的地理區域。

由於私募股權和房地產基金的封閉性，這些基金的投資通常不能贖回。取而代之的是，每個基金的分配將在基金的基礎投資被處置和貨幣化時獲得。

樹籬。 追求各種投資策略的基金，包括多頭—空頭股票、固定收益/信貸、事件驅動和多策略。

有關一般合夥人擔保的信息，包括退還先前收到的績效費分配的潛在責任，請參閲附註15。有關有轉回風險的未實現附帶權益的資料，請參閲附註23。

合同到期日不可贖回的資金

			2022年12月31日的賬面值
百萬美元			私募股權投資			房地產
不到5年			$	1,086		$	1,013
5-10年			1,051			1,598
超過10年			485			31
總計			$	2,622		$	2,642

非經常性公允價值計量

按公允價值非經常性基礎計量的資產和負債

			2022年12月31日
百萬美元			二級			第三級1			總計
資產
貸款			$	4,193		$	6,610		$	10,803
其他資產--其他投資			—			7			7
其他資產-ROU資產			4			—			4
總計			$	4,197		$	6,617		$	10,814
負債
其他負債和應計費用--貸款承付款			$	275		$	153		$	428
總計			$	275		$	153		$	428

			2021年12月31日
百萬美元			二級			第三級1			總計
資產
貸款			$	4,035		$	1,576		$	5,611
其他資產--其他投資			—			8			8
其他資產-ROU資產			16			—			16
總計			$	4,051		$	1,584		$	5,635
負債
其他負債和應計費用--貸款承付款			$	173		$	70		$	243
總計			$	173		$	70		$	243

1.對於重要的第3級餘額，有關用於非經常性公允價值計量的重大不可觀察輸入的詳細信息，請參閲本文的“經常性和非經常性第3級公允價值計量中使用的重大不可觀察投入”一節。

非經常性公允價值重新計量的損益1

百萬美元			2022			2021			2020
資產
貸款2			$	(563)		$	(89)		$	(354)
商譽			—			(8)			—
無形資產			—			(3)			(2)
其他資產--其他投資3			(14)			(57)			(56)
其他資產-房舍、設備和軟件4			(6)			(14)			(45)
其他資產-ROU資產5			(11)			(25)			(23)
總計			$	(594)		$	(196)		$	(480)
負債
其他負債和應計費用--貸款承付款2			$	(137)		$	37		$	(5)
總計			$	(137)		$	37		$	(5)

1.貸款和其他資產的損益--其他投資歸入其他收入。對於其他項目，如果該項目是為出售而持有的，則損益計入其他收入；否則，它們計入其他費用。

2.貸款和貸款承諾的公允價值的非經常性變化(不包括相關經濟對衝的影響)的計算方法如下：對於持有供投資類別，基於相關抵押品的價值；對於持有供出售類別，基於最近執行的交易、市場價格報價、在可能的情況下納入市場可觀察到的投入的估值模型，例如可比貸款或債務價格以及根據現金和衍生工具之間的任何基差調整的CDS利差水平，或在此類交易和報價無法觀察到的情況下進行違約回收分析。

3.與其他資產有關之虧損—其他投資乃採用貼現現金流量模型、納入若干可比公司倍數之方法及近期執行交易之技術釐定。

4.與其他資產--房舍、設備和軟件--有關的損失一般包括與處置某些資產有關的減值和註銷。

5.與其他資產—使用權資產有關的虧損包括與終止使用若干租賃物業有關的減值。

			99			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

非公允價值計量的金融工具

			2022年12月31日
			攜帶 價值			公允價值
百萬美元						第1級			二級			第三級			總計
金融資產
現金和現金等價物			$	128,127		$	128,127		$	—		$	—		$	128,127
投資證券-HTM			75,634			26,754			37,218			1,034			65,006
購買的證券： 根據轉售協議			113,899			—			111,188			2,681			113,869
借入的證券			133,374			—			133,370			—			133,370
客户帳款和其他應收帳款			73,248			—			69,268			3,664			72,932
貸款1			213,785			—			24,153			181,561			205,714
其他資產			704			—			704			—			704
金融負債
存款			$	351,850		$	—		$	351,721		$	—		$	351,721
根據回購協議出售的證券			61,670			—			61,620			—			61,620
借出證券			15,679			—			15,673			—			15,673
其他擔保融資			3,608			—			3,608			—			3,608
客户和其他應付款			216,018			—			216,018			—			216,018
借款			159,338			—			157,780			4			157,784
			承諾 金額
貸款承諾3			$	136,241		$	—		$	1,789		$	1,077		$	2,866

			2021年12月31日
			攜帶 價值			公允價值
百萬美元						第1級			二級			第三級			總計
金融資產
現金和現金等價物			$	127,725		$	127,725		$	—		$	—		$	127,725
投資證券-HTM			80,168			29,454			49,352			1,076			79,882
購買的證券： 根據轉售協議			119,992			—			117,922			2,075			119,997
借入的證券			129,713			—			129,713			—			129,713
客户帳款和其他應收帳款			91,664			—			88,091			3,442			91,533
貸款1			188,134			—			25,706			163,784			189,490
其他資產			528			—			528			—			528
金融負債
存款			$	345,634		$	—		$	345,911		$	—		$	345,911
根據回購協議出售的證券			61,397			—			61,419			—			61,419
借出證券			12,299			—			12,296			—			12,296
其他擔保融資			4,908			—			4,910			—			4,910
客户和其他應付款			228,631			—			228,631			—			228,631
借款			156,787			—			162,154			4			162,158
			承諾 金額
貸款承諾2			$	133,519		$	—		$	890		$	470		$	1,360

1.金額包括按非經常性基準按公平值計量之貸款。

2.指入賬列作持作投資及持作出售之貸款承擔。關於貸款承諾的進一步討論見附註15。

上表不包括所有非金融資產和負債，如商譽和無形資產，以及若干金融工具，如權益法投資和若干應收款。

6. 公允價值計量選擇權

本公司已為按公允價值基準進行風險管理的某些合資格工具選擇公允價值計量選擇權，以減輕因所選工具及其相關風險管理交易之間的計量基準差異而導致的損益表波動，或消除應用某些會計模型的複雜性。

按經常性基準以公允價值計量的借款

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
負責風險管理的業務部門
權益			$	38,945		$	37,046
利率			26,077			28,638
商品			10,717			7,837
信用			1,564			1,347
外匯			1,417			1,472
總計			$	78,720		$	76,340

公允價值期權下借款的淨收入

百萬美元			2022			2021			2020
交易收入			$	12,370		$	899		$	(5,135)
利息支出			293			305			341
淨收入1			$	12,077		$	594		$	(5,476)

1.金額不反映相關經濟套期保值的任何收益或損失。

公允價值變動的收益(虧損)計入交易收入，主要歸因於參考價格或指數、利率或外匯匯率的變動。

因特定工具信用風險變化而產生的收益(損失)

百萬美元			交易 收入			保監處
2022
貸款和其他應收款1			$	(108)		$	—
貸款承諾			(12)			—
存款			—			(24)
借款			—			2,006
2021
貸款和其他應收款1			$	278		$	—
貸款承諾			2			—
存款			—			17
借款			(36)			901
2020
貸款和其他應收款1			$	(116)		$	—
貸款承諾			(3)			—
存款			—			(19)
借款			(26)			(1,340)

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
AOCI確認的累計税前DVA收益(虧損)			$	(457)		$	(2,439)

1.貸款和其他應收款具體信貸收益(損失)是通過排除損益中的非信貸部分來確定的。

2022年12月Form 10-K			100

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目錄表
合併財務報表附註

合同本金與公允價值的差異1

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
貸款和其他應收款2			$	11,916		$	12,633
非權責發生制貸款2			9,128			9,999
借款3			5,203			(2,106)

1.金額表示合同本金大於或(小於)公允價值。

2.貸款和其他應收賬款的本金和公允價值之間的差額大部分涉及以遠低於面值的金額購買的不良債務頭寸。

3.不包括償還初始本金金額因參考價格或指數變動而波動的借款。

以前的表格不包括合併VIE中的無追索權債務、與轉讓被視為抵押融資的金融資產有關的負債、質押商品和其他有具體資產歸屬的負債。

非權責發生制公允價值貸款

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
非權責發生制貸款			$	585		$	989
非權責發生制貸款90筆或以上 逾期天數			$	116		$	363

7. 衍生工具和套期保值活動

該公司在全球範圍內交易和交易上市期貨、場外掉期、遠期、期權和其他衍生品，涉及利率、股票、貨幣、投資級和非投資級公司信貸、貸款、債券、美國和其他主權證券、新興市場債券和貸款、信用指數、ABS指數、房地產指數、抵押貸款相關和其他ABS以及房地產貸款產品。該公司將這些工具用於做市、管理外幣和信貸敞口以及資產/負債管理。

該公司通過採用各種風險緩解策略來管理其做市頭寸。這些策略包括分散風險敞口和對衝。套期保值活動包括購買或出售相關證券和金融工具的頭寸，包括各種衍生產品(例如：、期貨、遠期、掉期和期權)。該公司在全球範圍內、在全球交易部門層面和在單個產品的基礎上管理與其做市活動相關的市場風險。

衍生工具合約的公允價值

			於2022年12月31日的資產
百萬美元			雙邊 場外交易			已清除 場外交易			交易所- 交易			總計
指定為會計套期保值
利率			$	62		$	1		$	—		$	63
外匯交易			15			44			—			59
總計			77			45			—			122
未被指定為會計對衝
貸款的經濟對衝
信用			2			59			—			61
其他衍生品
利率			141,291			29,007			1,029			171,327
信用			5,888			2,352			—			8,240
外匯			113,540			2,337			62			115,939
權益			16,505			—			26,850			43,355
大宗商品和其他			24,298			—			6,164			30,462
總計			301,524			33,755			34,105			369,384
總衍生工具總額			$	301,601		$	33,800		$	34,105		$	369,506
金額抵銷
交易對手淨額結算			(214,773)			(32,250)			(32,212)			(279,235)
現金抵押品淨額結算			(44,711)			(1,348)			—			(46,059)
交易資產總額			$	42,117		$	202		$	1,893		$	44,212
未抵銷的金額1
金融工具抵押品			(19,406)			—			—			(19,406)
淨額			$	22,711		$	202		$	1,893		$	24,806
主要淨額結算或抵押品協議未到位或可能無法依法強制執行的淨額												$	4,318

			截至2022年12月31日的負債
百萬美元			雙邊 場外交易			已清除 場外交易			交易所- 交易			總計
指定為會計套期保值
利率			$	457		$	4		$	—		$	461
外匯			550			101			—			651
總計			1,007			105			—			1,112
未被指定為會計對衝
貸款的經濟對衝
信用			9			368			—			377
其他衍生品
利率			135,661			28,581			455			164,697
信用			5,535			2,390			—			7,925
外匯			110,322			2,512			104			112,938
權益			23,138			—			28,193			51,331
商品和其他			19,631			—			6,748			26,379
總計			294,296			33,851			35,500			363,647
總衍生工具總額			$	295,303		$	33,956		$	35,500		$	364,759
金額抵銷
交易對手淨額結算			(214,773)			(32,250)			(32,212)			(279,235)
現金抵押品淨額結算			(45,884)			(1,505)			—			(47,389)
貿易負債共計			$	34,646		$	201		$	3,288		$	38,135
未抵銷的金額1
金融工具抵押品			(2,545)			—			(1,139)			(3,684)
淨額			$	32,101		$	201		$	2,149		$	34,451
主要淨額結算或抵押品協議未到位或可能無法依法強制執行的淨額												$	6,430

			101			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

			截至2021年12月31日的資產
百萬美元			雙邊 場外交易			已清除 場外交易			交易所- 交易			總計
指定為會計套期保值
利率			$	594		$	1		$	—		$	595
外匯			191			6			—			197
總計			785			7			—			792
未被指定為會計對衝
貸款的經濟對衝
信用			—			15			—			15
其他衍生品
利率			147,585			7,002			383			154,970
信用			5,749			3,186			—			8,935
外匯			73,276			1,219			39			74,534
權益			28,877			—			41,455			70,332
商品和其他			22,175			—			5,538			27,713
總計			277,662			11,422			47,415			336,499
總衍生工具總額			$	278,447		$	11,429		$	47,415		$	337,291
金額抵銷
交易對手淨額結算			(201,729)			(9,818)			(42,883)			(254,430)
現金抵押品淨額結算			(43,495)			(1,212)			—			(44,707)
交易資產總額			$	33,223		$	399		$	4,532		$	38,154
未抵銷的金額1
金融工具抵押品			(10,457)			—			—			(10,457)
淨額			$	22,766		$	399		$	4,532		$	27,697
主要淨額結算或抵押品協議未到位或可能無法依法強制執行的淨額												$	6,725

			截至2021年12月31日的負債
百萬美元			雙邊 場外交易			已清除 場外交易			交易所- 交易			總計
指定為會計套期保值
利率			$	86		$	1		$	—		$	87
外匯			57			50			—			107
總計			143			51			—			194
未被指定為會計對衝
貸款的經濟對衝
信用			17			412			—			429
其他衍生品
利率			140,770			6,112			233			147,115
信用			5,609			3,463			—			9,072
外匯			71,851			1,196			41			73,088
權益			39,597			—			41,081			80,678
商品和其他			17,188			—			5,740			22,928
總計			275,032			11,183			47,095			333,310
總衍生工具總額			$	275,175		$	11,234		$	47,095		$	333,504
金額抵銷
交易對手淨額結算			(201,729)			(9,818)			(42,883)			(254,430)
現金抵押品淨額結算			(43,305)			(1,201)			—			(44,506)
交易負債總額			$	30,141		$	215		$	4,212		$	34,568
未抵銷的金額1
金融工具抵押品			(5,866)			(8)			(39)			(5,913)
淨額			$	24,275		$	207		$	4,173		$	28,655
主要淨額結算或抵押品協議未到位或可能無法依法強制執行的淨額												$	6,194

1.金額涉及公司已確定在違約情況下可合法強制執行的總淨額結算協議和抵押品協議，但根據適用的抵銷會計準則，某些其他標準未得到滿足。

有關未指定為會計對衝的期貨合約未結算公允價值的資料，請參閲附註5，該等資料不包括在上表中。

衍生工具合約的概念

			於2022年12月31日的資產
數十億美元			雙邊 場外交易			已清除 場外交易			交易所- 交易			總計
指定為會計套期保值
利率			$	2		$	62		$	—		$	64
外匯			2			2			—			4
總計			4			64			—			68
未被指定為會計對衝
貸款的經濟對衝
信用			—			3			—			3
其他衍生品
利率			3,404			7,609			614			11,627
信用			190			130			—			320
外匯			3,477			126			15			3,618
權益			488			—			358			846
商品和其他			141			—			59			200
總計			7,700			7,868			1,046			16,614
總衍生工具總額			$	7,704		$	7,932		$	1,046		$	16,682

			截至2022年12月31日的負債
數十億美元			雙邊 場外交易			已清除 場外交易			交易所- 交易			總計
指定為會計套期保值
利率			$	3		$	187		$	—		$	190
外匯			12			2			—			14
總計			15			189			—			204
未被指定為會計對衝
貸款的經濟對衝
信用			—			15			—			15
其他衍生品
利率			3,436			7,761			497			11,694
信用			199			125			—			324
外匯			3,516			123			35			3,674
權益			488			—			552			1,040
商品和其他			101			—			79			180
總計			7,740			8,024			1,163			16,927
總衍生工具總額			$	7,755		$	8,213		$	1,163		$	17,131

			截至2021年12月31日的資產
數十億美元			雙邊 場外交易			已清除 場外交易			交易所- 交易			總計
指定為會計套期保值
利率			$	4		$	104		$	—		$	108
外匯			8			1			—			9
總計			12			105			—			117
未被指定為會計對衝
貸款的經濟對衝
信用			—			—			—			—
其他衍生品
利率			3,488			7,082			570			11,140
信用			216			105			—			321
外匯			3,386			95			10			3,491
權益			495			—			407			902
商品和其他			139			—			73			212
總計			7,724			7,282			1,060			16,066
總衍生工具總額			$	7,736		$	7,387		$	1,060		$	16,183

2022年12月Form 10-K			102

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目錄表
合併財務報表附註

			截至2021年12月31日的負債
數十億美元			雙邊 場外交易			已清除 場外交易			交易所- 交易			總計
指定為會計套期保值
利率			$	—		$	99		$	—		$	99
外匯			5			3			—			8
總計			5			102			—			107
未被指定為會計對衝
貸款的經濟對衝
信用			1			12			—			13
其他衍生品
利率			3,827			6,965			445			11,237
信用			225			106			—			331
外匯			3,360			88			12			3,460
權益			552			—			735			1,287
商品和其他			110			—			81			191
總計			8,075			7,171			1,273			16,519
總衍生工具總額			$	8,080		$	7,273		$	1,273		$	16,626

衍生品合約的名義金額通常會誇大公司的風險敞口。在大多數情況下，名義金額僅用作計算合同當事人之間欠款的參考點。此外，名義金額並不反映可依法強制執行的淨額結算安排或風險緩解交易的利益。

會計套期的收益（損失）

百萬美元			2022			2021			2020
公允價值套期-在利息收入中確認
利率合約			$	1,928		$	742		$	75
投資證券(簡寫AFS)			(1,838)			(629)			(33)
公允價值對衝--在利息支出中確認
利率合約			$	(15,159)		$	(4,306)		$	4,678
存款			124			88			(100)
借款			15,042			4,214			(4,692)
淨投資對衝--外匯合約
獲保險業保監處認可			$	657		$	664		$	(366)
遠期點數被排除在對衝之外 有效性測試-認可於 利息收入			(33)			(53)			16
現金流對衝--利率合約1
獲保險業保監處認可			$	(4)		$	—		$	—
已實現收益(虧損)(税前)從AOCI重新分類為利息收入			—			—			—
AOCI包含的現金流對衝淨變化			(4)			—			—

1.在截至2022年的一年中，沒有預測的交易未能發生。預計於2022年12月31日起12個月內從AOCI重新分類的與現金流對衝相關的淨收益(虧損)約為$0.2百萬美元。對預測現金流進行對衝的最長時間長度為2好幾年了。

公允價值對衝-套期保值項目

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
投資證券(簡寫為AFS)
當前或以前保值的攤銷成本基礎			$	34,073		$	17,902
計入攤銷成本的基數調整數1			$	(1,628)		$	(591)
存款
當前或以前保值的賬面金額			$	3,735		$	6,279
計入賬面值的基準調整1			$	(119)		$	5
借款
當前或以前保值的賬面金額			$	146,025		$	122,919
計入賬面價值的基準調整-未償還套期			$	(12,748)		$	2,324
計入賬面價值的基準調整-終止套期			$	(715)		$	(743)

1.套期會計基礎調整主要與未完成套期有關。

貸款經濟套期收益（損失）

百萬美元			2022			2021			2020
在其他收入中確認
信貸合同1			(62)			(285)			9

1.與對衝若干持作投資及持作出售貸款有關的金額。

具有信用風險相關或有事項的衍生工具

記入衍生工具負債和抵押品淨額

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
具有信用風險相關或有特徵的淨衍生負債			$	20,287		$	20,548
已過帳抵押品			12,268			14,789

上表載列若干衍生工具合約的合計公允價值，該等衍生工具合約包含與信貸風險有關的或有特徵，而該等衍生工具合約處於淨負債狀況，而該公司已在正常業務過程中為其提供抵押品。

潛在未來評級下調時的遞增抵押品和終止付款

百萬美元			在… 2022年12月31日
降級一檔			$	577
降級兩級			412
上述數額中包括的雙邊降級協議1			$	937

1.金額代表公司與其他各方之間的安排，在一方被降級時，被降級的一方必須向另一方提供抵押品。這些雙邊降級安排被該公司用來管理交易對手降級的風險。

在未來信用評級下調的情況下，可能要求支付的額外抵押品或終止付款因合同而異，可以基於穆迪投資者服務公司之一或雙方的評級。S & P全球評級上表顯示了未來潛在的抵押品金額和終止付款，交易對手或交易所和結算組織可能要求或要求在

			103			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

基於相關合同降級觸發因素的一級或二級降級情景。

已售出的最大潛在支付金額/信用保護名義金額1

			截至2022年12月31日到期的年份
數十億美元						1-3			3-5			超過5個			總計
單名CDS
投資級			$	12		$	29		$	29		$	9		$	79
非投資級			5			13			16			2			36
總計			$	17		$	42		$	45		$	11		$	115
指數和籃子CDS
投資級			$	3		$	13		$	37		$	3		$	56
非投資級			8			17			108			19			152
總計			$	11		$	30		$	145		$	22		$	208
CDS總銷量			$	28		$	72		$	190		$	33		$	323
其他信貸合同			—			—			—			—			—
已售出總信用保護			$	28		$	72		$	190		$	33		$	323
銷售CD保護時購買相同的保護															$	262

			截至2021年12月31日至到期年數
數十億美元						1-3			3-5			超過5個			總計
單名CDS
投資級			$	10		$	26		$	29		$	9		$	74
非投資級			5			13			17			2			37
總計			$	15		$	39		$	46		$	11		$	111
指數和籃子CDS
投資級			$	2		$	11		$	106		$	15		$	134
非投資級			9			14			37			12			72
總計			$	11		$	25		$	143		$	27		$	206
CDS總銷量			$	26		$	64		$	189		$	38		$	317
其他信貸合同			—			—			—			—			—
已售出總信用保護			$	26		$	64		$	189		$	38		$	317
銷售CD保護時購買相同的保護															$	278

售出信用保護的公允價值資產(負債)1

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
單名CDS
投資級			$	762		$	1,428
非投資級			(808)			(370)
總計			$	(46)		$	1,058
指數和籃子CDS
投資級			$	859		$	1,393
非投資級			(1,812)			(650)
總計			$	(953)		$	743
CDS總銷量			$	(999)		$	1,801
其他信貸合同			(1)			(3)
已售出總信用保護			$	(1,000)		$	1,798

1.投資等級/非投資等級的確定以參考債務的內部信用評級為基礎。內部信用評級是客户關係管理對信用風險的評估，也是用於控制信用風險的全面信用額度框架的基礎。公司使用量化模型和判斷來估計與每個債務人相關的各種風險參數。

使用CDS購買的保護

			概念上的
數十億美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
單一名稱			$	140		$	126
指數和籃子			173			204
分批指數和籃子			26			18
總計			$	339		$	348

			公允價值資產(負債)
百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
單一名稱			$	(33)		$	(1,338)
指數和籃子			1,248			(563)
分批指數和籃子			(217)			(451)
總計			$	998		$	(2,352)

該公司簽訂信用衍生品，主要是CDS，根據該信用衍生品，它接收或提供對特定參考實體發行的一套債務的違約風險的保護。該公司這些衍生品的大多數交易對手是銀行、經紀自營商、保險和其他金融機構。

上表所示的公允價值金額在現金抵押品或交易對手淨額之前。

購買信用保護並不代表公司風險管理其信用衍生品敞口的唯一方式。該公司通過各種風險緩解策略管理其對這些衍生品合約的敞口，其中包括管理單一名稱、非分批指數和籃子、分批指數和籃子以及現金頭寸的信用和相關性風險。對信用衍生品設定了總市場風險限額，並根據這些限額對市場風險衡量標準進行例行監測。該公司還可以收回根據CDS向出售信用保護的公司交付的標的參考債務的金額。

單名CDS。在發行人違約的情況下，CDS保護買家免受債券或貸款本金的損失。保護買方在合同有效期內定期支付保險費(通常是每季度支付一次)，並在這段時間內受到保護。如果合同中定義的信用事件發生，公司反過來會在CDS下履行職責。典型的信貸事件包括被引用實體的破產、解散或資不抵債、不付款以及被引用實體的債務重組。

指數和籃子CDS。 指數和籃子CDS是對單一名稱CDS組合提供信用保護的產品。一般來説，如果其中一個標的名稱違約，公司將按比例支付CDS名義總額的一部分。

本公司亦訂立分級指數及籃子CDS，就投資組合虧損分佈的特定部分提供信貸保障。最初級的部分覆蓋最初的違約，一旦損失超過名義損失，

2022年12月Form 10-K			104

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目錄表
合併財務報表附註

在資本結構中，它們被傳遞到下一個最高級的部分。

其他信貸合同。 公司已投資於CLN和CDO，這是包含嵌入式衍生工具的混合工具，其中信用保護已出售給票據發行人。如果工具相關的參考實體發生信用事件，則票據的本金餘額可能不會全額償還給公司。

8. 投資證券

AFS和HTM證券

			2022年12月31日
百萬美元			攤銷 成本1			毛收入 未實現 收益			毛收入 未實現 損失			公平 價值
AFS證券
美國財政部購買證券			$	56,103		$	17		$	2,254		53,866
美國證券交易委員會2			23,926			1			2,753			21,174
代理CMBS			5,998			—			470			5,528
州和市政證券			2,598			71			42			2,627
FFELP助學貸款ABS3			1,147			—			45			1,102
AFS證券總額			89,772			89			5,564			84,297
HTM證券
美國國債			28,599			—			1,845			26,754
美國機構證券2			44,038			—			8,487			35,551
代理CMBS			1,819			—			152			1,667
非機構CMBS			1,178			—			144			1,034
HTM證券總額			75,634			—			10,628			65,006
總投資證券			$	165,406		$	89		$	16,192		$	149,303

			2021年12月31日
百萬美元			攤銷 成本1			毛收入 未實現 收益			毛收入 未實現 損失			公平 價值
AFS證券
美國財政部購買證券			$	58,974		$	343		$	296		$	59,021
美國機構證券2			26,780			274			241			26,813
代理CMBS			14,476			289			89			14,676
州和市政證券			613			37			2			648
FFELP：學生貸款ABS3			1,672			11			11			1,672
AFS證券總額			102,515			954			639			102,830
HTM證券
美國國債			28,653			882			81			29,454
美國機構證券2			48,195			169			1,228			47,136
代理CMBS			2,267			—			51			2,216
非機構CMBS			1,053			28			5			1,076
HTM證券總額			80,168			1,079			1,365			79,882
總投資證券			$	182,683		$	2,033		$	2,004		$	182,712

1.金額為任何ACL的淨值。

2.美國機構證券主要包括機構抵押貸款傳遞池證券、CMO和機構發行的債務。

3.基礎貸款由擔保支持，最終由美國教育部提供，至少 95%的本金餘額和未償還利息。

未實現虧損頭寸的投資證券

			12月31日， 2022						12月31日， 2021
百萬美元			公允價值			毛收入 未實現 損失			公允價值			毛收入 未實現 損失
美國國債
少於12個月			$	42,144		$	1,711		$	31,459		$	296
12個月或更長時間			11,454			543			—			—
總計			53,598			2,254			31,459			296
美國機構證券
少於12個月			13,662			1,271			12,283			219
12個月或更長時間			7,060			1,482			1,167			22
總計			20,722			2,753			13,450			241
代理CMBS
少於12個月			5,343			448			2,872			89
12個月或更長時間			185			22			10			—
總計			5,528			470			2,882			89
州和市政證券
少於12個月			2,106			40			21			2
12個月或更長時間			65			2			7			—
總計			2,171			42			28			2
FFELP助學貸款ABS
少於12個月			627			23			320			1
12個月或更長時間			476			22			591			10
總計			1,103			45			911			11
處於未實現虧損狀態的AFS證券總額
少於12個月			63,882			3,493			46,955			607
12個月或更長時間			19,240			2,071			1,775			32
總計			$	83,122		$	5,564		$	48,730		$	639

就可供出售證券而言，本公司相信，在進行附註2所述分析後，並無處於未實現虧損頭寸的證券出現信貸虧損。此外，本公司不打算出售這些證券，也不太可能被要求在收回攤餘成本基礎之前出售這些證券。截至2022年12月31日及2021年12月31日，處於未實現虧損頭寸的證券主要為投資級別。

於2022年12月31日及2021年12月31日的HTM證券賬面淨值反映ACL為美元，34百萬美元和美元33100萬美元，主要與非機構CMBS有關。有關HTM Securities使用的ACL方法的描述，請參見附註2。於2022年12月31日及2021年12月31日，非機構CMBS HTM證券主要為應計狀態及投資級別。

有關VIE發行的證券的其他信息，包括美國機構抵押貸款支持證券、非機構CMBS和FFELP學生貸款ABS。

			105			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

按合同到期日分列的投資證券

			2022年12月31日
百萬美元			攤銷 成本1			公平 價值			年化平均收益率2,3
AFS證券
美國國債：
在1年內到期			$	15,047		$	14,752		1.0		%
一年到五年後			38,454			36,529			1.3		%
在5年到10年之後			2,602			2,585			1.3		%
總計			56,103			53,866
美國機構證券：
在1年內到期			6			7			1.0		%
一年到五年後			406			375			1.4		%
在5年到10年之後			852			777			1.8		%
十年後			22,662			20,015			2.7		%
總計			23,926			21,174
機構CMBS：
在1年內到期			7			7			1.7		%
一年到五年後			1,548			1,466			1.8		%
在5年到10年之後			3,170			2,983			2.0		%
十年後			1,273			1,072			1.3		%
總計			5,998			5,528
州和市政證券：
在1年內到期			40			40			3.4		%
一年到五年後			66			68			3.7		%
在5年到10年之後			148			152			3.7		%
十年後			2,344			2,367			3.7		%
總計			2,598			2,627
FFELP助學貸款ABS：
一年到五年後			115			109			5.1		%
在5年到10年之後			120			114			5.0		%
十年後			912			879			5.1		%
總計			1,147			1,102
AFS證券總額			89,772			84,297			1.8		%

			2022年12月31日
百萬美元			攤銷 成本1			公平 價值			年化平均收益率2
HTM證券
美國國債：
在1年內到期			$	5,437		$	5,328		1.7		%
一年到五年後			17,736			16,744			1.9		%
在5年到10年之後			3,866			3,528			2.4		%
十年後			1,560			1,154			2.3		%
總計			28,599			26,754
美國機構證券：
在5年到10年之後			378			348			2.1		%
十年後			43,660			35,203			1.8		%
總計			44,038			35,551
機構CMBS：
在1年內到期			68			67			0.9		%
一年到五年後			1,399			1,303			1.3		%
在5年到10年之後			220			189			1.4		%
十年後			132			108			1.6		%
總計			1,819			1,667
非機構CMBS：
在1年內到期			198			197			4.0		%
一年到五年後			210			191			4.0		%
在5年到10年之後			735			616			3.8		%
十年後			35			30			3.6		%
總計			1,178			1,034
HTM證券總額			75,634			65,006			1.9		%
總投資證券			$	165,406		$	149,303		1.8		%

1.金額為任何ACL的淨值。

2.年化平均收益率是使用有效收益率計算的，有效收益率是根據每種證券的攤銷成本加權的。有效收益率是税前顯示的，不包括相關對衝衍生品的影響。

3.截至2022年12月31日，包括相關對衝的利率互換應計收益在內的年化平均收益率為1.1合同期限在1年內到期的AFS證券2.3所有AFS證券的%。

出售AFS證券的已實現毛利(損)

百萬美元			2022			2021			2020
已實現毛利			$	164		$	237		$	168
已實現總額(虧損)			(94)			(27)			(31)
總計1			$	70		$	210		$	137

1.已實現的損益在損益表的其他收入中確認。

9. 抵押交易

該公司訂立根據轉售協議購買的證券、根據回購協議出售的證券、借入證券和借出證券交易，其中包括收購證券以回補空頭頭寸和清償其他證券義務，以滿足客户的需求併為其庫存頭寸融資。

該公司監察相關證券與相關應收或應付款項(包括應計利息)的公允價值，並在必要時要求根據適用協議提供額外抵押品，以確保該等交易有足夠的抵押品，或退還多餘抵押品。

與質押或收到的抵押品市值下降有關的風險是通過設定適當的市場來管理的-

2022年12月Form 10-K			106

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目錄表
合併財務報表附註

基於保證金要求。由於市值下跌而對擔保融資增加的抵押品追加保證金要求，可能會通過增加根據轉售協議購買的證券的抵押品追加保證金要求以及具有類似質量抵押品的證券借入交易來緩解。此外，公司可以通過基礎協議中的抵押品替代權，要求用更高質量的抵押品取代質押的低質量抵押品。

該公司積極管理其擔保融資，以降低流動性較差資產的擔保融資的潛在再融資風險，並在與交易對手談判抵押品資格時考慮抵押品的質量。該公司對高流動性資產使用較短期的擔保融資，並對流動性較差的資產設定了較長的期限限制，如果市場中斷，這些資產的融資可能會面臨風險。

抵銷某些抵押交易

			2022年12月31日
百萬美元			毛收入 金額			金額 偏移量			資產負債表淨額			金額 不偏移1			網絡 金額
資產
根據轉售協議購買的證券			$	240,355		$	(126,448)		$	113,907		$	(109,902)		$	4,005
借入的證券			145,340			(11,966)			133,374			(128,073)			5,301
負債
根據回購協議出售的證券			$	188,982		$	(126,448)		$	62,534		$	(57,395)		$	5,139
借出證券			27,645			(11,966)			15,679			(15,199)			480
未訂立或可能無法依法強制執行的淨額結算協議的淨額
根據轉售協議購買的證券															$	1,696
借入的證券															624
根據回購協議出售的證券															3,861
借出證券															250

			2021年12月31日
百萬美元			毛收入 金額			金額 偏移量			資產負債表淨額			金額 不偏移1			網絡 金額
資產
根據轉售協議購買的證券			$	197,486		$	(77,487)		$	119,999		$	(106,896)		$	13,103
借入的證券			139,395			(9,682)			129,713			(124,028)			5,685
負債
根據回購協議出售的證券			$	139,675		$	(77,487)		$	62,188		$	(53,692)		$	8,496
借出證券			21,981			(9,682)			12,299			(12,019)			280
未訂立或可能無法依法強制執行的淨額結算協議的淨額
根據轉售協議購買的證券															$	12,514
借入的證券															1,041
根據回購協議出售的證券															8,295
借出證券															139

1.金額涉及公司已確定在違約情況下可合法執行的主要淨額結算協議，但根據適用的抵銷會計準則，某些其他標準未得到滿足。

有關抵銷衍生工具的資料，請參閲附註7。

按剩餘合同到期日分列的有擔保融資餘額毛額

			2022年12月31日
百萬美元			通宵營業和夜間營業			不到30天			30-90天			超過90天			總計
根據回購協議出售的證券			$	54,551		$	77,359		$	20,586		$	36,486		$	188,982
借出證券			15,150			882			1,984			9,629			27,645
抵銷披露中包括的總額			$	69,701		$	78,241		$	22,570		$	46,115		$	216,627
交易負債--退還作為抵押品收到的證券的義務			22,880			—			—			—			22,880
總計			$	92,581		$	78,241		$	22,570		$	46,115		$	239,507
			2021年12月31日
百萬美元			通宵營業和夜間營業			不到30天			30-90天			超過90天			總計
根據回購協議出售的證券			$	29,271		$	53,987		$	17,099		$	39,318		$	139,675
借出證券			11,480			364			650			9,487			21,981
抵銷披露中包括的總額			$	40,751		$	54,351		$	17,749		$	48,805		$	161,656
交易負債--歸還作為抵押品收到的證券的義務			30,104			—			—			—			30,104
總計			$	70,855		$	54,351		$	17,749		$	48,805		$	191,760

按質押抵押品類別分列的擔保融資餘額總額

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
根據回購協議出售的證券
美國財政部和機構證券			$	57,761		$	30,790
其他主權政府義務			98,839			73,063
公司股票			19,340			25,881
其他			13,042			9,941
總計			$	188,982		$	139,675
借出證券
其他主權政府義務			$	862		$	748
公司股票			26,289			20,656
其他			494			577
總計			$	27,645		$	21,981
抵銷披露中包括的總額			$	216,627		$	161,656
交易負債--歸還作為抵押品收到的證券的義務
公司股票			$	22,833		$	30,048
其他			47			56
總計			$	22,880		$	30,104
總計			$	239,507		$	191,760

無交易對手出售或再質押權的借出或質押資產的賬面價值

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
交易資產			$	34,524		$	32,458

本公司質押其若干交易資產，以抵押根據回購協議出售的證券、貸款證券、其他有擔保融資和衍生工具，並支付客户賣空。交易對手可能有權出售或再抵押品。

			107			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

可由抵押方出售或再抵押的質押金融工具在資產負債表中確認為交易資產(質押給各方)。

附帶出售或再質押權利的抵押品的公允價值

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
收到的抵押品有權出售或抵押品			$	637,941		$	672,104
已出售或再抵押的抵押品1			486,820			510,000

1.不包括用於滿足該公司美國經紀自營商的聯邦法規的證券。

該公司接受與根據轉售協議購買的證券、借入的證券、證券換證券交易、衍生品交易、客户保證金貸款和基於證券的借貸相關的證券形式的抵押品。在許多情況下，該公司被允許出售或補充這種抵押品，以獲得根據回購協議出售的證券，進行證券借貸和衍生品交易，或交付給交易對手以彌補空頭頭寸。

為監管目的而分離的證券

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
隔離證券1			$	32,254		$	20,092

1.根據聯邦法規為該公司的美國經紀-交易商分離的證券來自根據資產負債表中的轉售和交易資產協議購買的證券。

基於公司總資產的集中度

			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
美國政府和機構證券及其他主權政府義務
交易資產1			9		%	9		%
表外--收到抵押品2			12		%	12		%

1.Trading Assets中包含的其他主權政府債務主要包括英國、日本和巴西的債務。

2.收到的抵押品主要涉及根據轉售協議購買的證券和借入的證券。

公司持有某些類型證券的大量頭寸、貸款或承諾購買單一發行人的證券，包括主權政府和其他實體、位於特定國家或地理區域的發行人、涉及發展中國家的公共和私人發行人或從事特定行業的發行人，從而面臨集中風險。

所持倉位以及承銷和融資承諾，包括與公司的私募股權、本金投資和貸款活動有關的承諾，往往涉及對個別發行人和企業的大量和重大風險敞口，包括投資級和非投資級發行人。

客户保證金和其他貸款

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
保證金及其他貸款			$	38,524		$	71,532

該公司提供保證金貸款安排，允許客户以合格證券的價值為抵押借款。這些安排的應收賬款計入資產負債表中的客户和其他應收賬款。根據這些安排，該公司獲得抵押品，其中包括美國政府和機構證券、其他主權政府債務、公司和其他債務以及公司股票。保證金貸款以該公司持有的客户擁有的證券為抵押。該公司每天監測所需的保證金水平和既定的信貸條款，並根據此類指導方針，要求客户在必要時存入額外的抵押品或減少頭寸。

保證金貸款是按需發放的，通常不是承諾貸款。在審查保證金貸款時考慮的因素包括貸款額、預期用途、賬户中使用的槓桿程度和抵押品金額，以及對投資組合的整體評估，以確保適當的分散投資，或在倉位集中的情況下，確保相關抵押品的適當流動性或潛在的對衝策略，以降低風險。保證金貸款的相關抵押品將根據建議抵押品頭寸的流動性、證券估值、歷史交易範圍、波動性分析和對行業集中度的評估進行審查。對於這些交易，遵守公司的抵押品政策大大限制了其在客户違約時的信用敞口。如果合適，公司可以向客户要求額外的保證金抵押品，如果需要，可以出售尚未支付的證券，或購買已出售但未從客户那裏交付的證券。

上表中的金額還包括對財富管理業務部門中非銀行實體的非目的有價證券貸款。

其他擔保融資

其他擔保融資包括與作為融資而非銷售入賬的金融資產轉移有關的負債、公司被視為主要受益人的合併VIE以及某些ELN和其他擔保借款。該等負債一般由相關資產的現金流量支付，該等現金流量作為營運資產入賬(見附註14及16)。

2022年12月Form 10-K			108

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目錄表
合併財務報表附註

10. 貸款、貸款承諾及相關信貸損失撥備

該公司的持有以供投資和持有以供出售的貸款組合包括以下類型的貸款：

•公司的。公司貸款包括為各種目的向公司實體提供的循環信貸額度、定期貸款和過渡性貸款。

•有擔保的借貸設施。擔保貸款工具包括提供給客户的貸款，這些貸款以各種資產為抵押，包括住宅和商業房地產抵押貸款、投資者對資本募集的承諾、公司貸款和其他資產。

•商業地產商業地產貸款包括業主自住貸款和創收貸款。

•住宅房地產。住宅房地產貸款主要包括不良貸款和HELOC。

•以證券為基礎的借貸等。基於證券的貸款包括允許客户以符合條件的證券的價值為抵押借入資金，用於購買、交易或攜帶證券或對保證金債務進行再融資以外的任何適當目的的貸款。這些貸款大部分是以循環信貸額度的形式安排的。其他主要包括某些源自財富管理業務部門內的定製貸款業務的貸款。

按類型劃分的貸款

			2022年12月31日
百萬美元			HFI貸款			居屋貸款計劃貸款			銀行貸款總額
公司			$	6,589		$	10,634		$	17,223
有擔保貸款安排			35,606			3,176			38,782
商業地產			8,515			926			9,441
住宅房地產			54,460			4			54,464
以證券為基礎的貸款和其他貸款			94,666			48			94,714
貸款總額			199,836			14,788			214,624
ACL			(839)						(839)
貸款總額，淨額			$	198,997		$	14,788		$	213,785
對非美國借款人的貸款，淨額									$	23,651

			2021年12月31日
百萬美元			HFI貸款			居屋貸款計劃貸款			銀行貸款總額
公司			$	5,567		$	8,107		$	13,674
有擔保貸款安排			31,471			3,879			35,350
商業地產			7,227			1,777			9,004
住宅房地產			44,251			7			44,258
以證券為基礎的貸款和其他貸款			86,440			62			86,502
貸款總額			174,956			13,832			188,788
ACL			(654)						(654)
貸款總額，淨額			$	174,302		$	13,832		$	188,134
對非美國借款人的貸款，淨額									$	24,322

按利率類型列出的貸款

			2022年12月31日						2021年12月31日
百萬美元			固定費率			浮動或可調整的匯率			固定費率			浮動或可調整的匯率
公司			$	—		$	17,223		$	—		$	13,674
有擔保貸款安排			—			38,782			—			35,350
商業地產			204			9,237			343			8,661
住宅房地產			24,903			29,561			18,966			25,292
以證券為基礎的貸款和其他貸款			24,077			70,637			22,832			63,670
貸款總額，在ACL之前			$	49,184		$	165,440		$	42,141		$	146,647

有關按公平值持有之貸款及貸款承擔之進一步資料，請參閲附註5。有關未來貸款的當前承擔詳情，請參閲附註15。

信用質量

客户關係管理在信用交易最初獲得批准之前評估新的債務人，之後至少每年對公司和商業房地產貸款進行評估。對於公司、擔保貸款和其他貸款，信用評估通常涉及對財務報表的評估，對槓桿、流動性、資本實力、資產構成和質量、市值和進入資本市場的准入、現金流預測和償債要求，以及抵押品的充足性(如果適用)的評估。客户關係管理還評估戰略、市場地位、行業動態、債務人的管理和其他可能影響債務人風險狀況的因素。

對於商業房地產貸款，信用評估的重點是財產和交易指標，包括財產類型、LTV比率、入住率、償債比率、現行資本化率和市場動態。

對於住宅房地產和證券貸款，初始信用評估通常包括但不限於對債務人的收入、淨值、流動性、抵押品、LTV比率和信用局信息的審查。隨後對住宅房地產貸款的信用監測是在投資組合層面上執行的。以證券為基礎的貸款抵押品價值是持續監測的。

關於制定ACL時考慮的信用質量指標的相關信息，請參見注2。

			109			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

按起始年度劃分的免税額前為投資而持有的貸款

			2022年12月31日									2021年12月31日
			公司
百萬美元			免疫球蛋白			NIG			總計			免疫球蛋白			NIG			總計
旋轉			$	2,554		$	3,456		$	6,010		$	2,356		$	2,328		$	4,684
2022			6			107			113
2021			—			139			139			—			85			85
2020			—			58			58			111			26			137
2019			—			154			154			—			176			176
2018			—			—			—			196			—			196
之前			115			—			115			229			60			289
總計			$	2,675		$	3,914		$	6,589		$	2,892		$	2,675		$	5,567

			2022年12月31日									2021年12月31日
			有擔保的借貸設施
百萬美元			免疫球蛋白			NIG			總計			免疫球蛋白			NIG			總計
旋轉			$	9,445		$	21,243		$	30,688		$	7,603		$	20,172		$	27,775
2022			1,135			1,336			2,471
2021			254			208			462			32			467			499
2020			—			98			98			35			160			195
2019			60			486			546			43			819			862
2018			—			274			274			297			703			1,000
之前			215			852			1,067			144			996			1,140
總計			$	11,109		$	24,497		$	35,606		$	8,154		$	23,317		$	31,471

			2022年12月31日									2021年12月31日
			商業地產
百萬美元			免疫球蛋白			NIG			總計			免疫球蛋白			NIG			總計
旋轉			$	—		$	204		$	204		$	3		$	149		$	152
2022			379			2,201			2,580
2021			239			1,609			1,848			423			1,292			1,715
2020			—			728			728			91			819			910
2019			659			1,152			1,811			976			1,266			2,242
2018			127			645			772			527			416			943
之前			84			488			572			189			1,076			1,265
總計			$	1,488		$	7,027		$	8,515		$	2,209		$	5,018		$	7,227

			2022年12月31日
			住宅房地產
			按FICO分數計算												按LTV比率									總計
百萬美元			≥ 740			680-739			≤ 679						≤ 80%			> 80%
旋轉			$	90		$	29		$	5					$	124		$	—					$	124
2022			11,481			2,533			411						13,276			1,149						14,425
2021			11,604			2,492			257						13,378			975						14,353
2020			7,292			1,501			115						8,452			456						8,908
2019			4,208			946			137						4,968			323						5,291
2018			1,635			447			52						1,965			169						2,134
之前			6,853			2,072			300						8,492			733						9,225
總計			$	43,163		$	10,020		$	1,277					$	50,655		$	3,805					$	54,460

			2021年12月31日
			住宅房地產
			按FICO分數計算												按LTV比率									總計
百萬美元			≥ 740			680-739			≤ 679						≤ 80%			> 80%
旋轉			$	65		$	27		$	4					$	96		$	—					$	96
2021			12,230			2,638			257						14,116			1,009						15,125
2020			7,941			1,648			131						9,210			510						9,720
2019			4,690			1,072			140						5,536			366						5,902
2018			1,865			497			55						2,231			186						2,417
之前			8,130			2,477			384						10,073			918						10,991
總計			$	34,921		$	8,359		$	971					$	41,262		$	2,989					$	44,251

			2022年12月31日
			基於證券的借貸1			其他2
百萬美元						免疫球蛋白			NIG			總計
旋轉			$	77,115		$	5,760		$	1,480		$	84,355
2022			1,425			1,572			269			3,266
2021			725			525			223			1,473
2020			—			580			418			998
2019			16			913			644			1,573
2018			202			268			304			774
之前			—			1,581			646			2,227
總計			$	79,483		$	11,199		$	3,984		$	94,666

			2021年12月31日
			基於證券的借貸1			其他2
百萬美元						免疫球蛋白			NIG			總計
旋轉			$	71,485		$	6,170		$	858		$	78,513
2021			807			708			103			1,618
2020			—			651			626			1,277
2019			19			1,079			633			1,731
2018			232			273			375			880
之前			16			1,825			580			2,421
總計			$	72,559		$	10,706		$	3,175		$	86,440

IG-投資級

NIG-非投資級

1.以證券為基礎的貸款須遵守抵押品維持規定，於2022年12月31日及2021年12月31日，該等貸款主要為超額抵押。有關與證券貸款相關的ACL方法的更多信息，請參閲附註2。

2.其他貸款主要包括源自財富管理業務分部內定製貸款業務的若干貸款。

為免税前投資而持有的逾期貸款1

百萬美元			2022年12月31日			2021年12月31日
公司			$	112		$	—
有擔保貸款安排			85			—
住宅房地產			158			209
以證券為基礎的貸款和其他貸款			1			—
總計			$	356		$	209

1.截至2022年12月31日，大部分款項已逾期超過90日，而截至2021年12月31日，大部分款項已逾期少於60日。

免税額前為投資而持有的非應計項目貸款

百萬美元			2022年12月31日			2021年12月31日
公司			$	71		$	34
有擔保貸款安排			94			375
商業地產			209			195
住宅房地產			118			138
以證券為基礎的貸款和其他貸款			10			151
總計1			$	502		$	893
無ACL的非權責發生制貸款			$	117		$	356

1.包括於2022年12月31日及2021年12月31日逾期90日或以上的所有持作投資的貸款。

問題債務重組

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
貸款，ACL前			$	29		$	49
信貸損失準備			—			8

2022年12月Form 10-K			110

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目錄表
合併財務報表附註

麻煩的債務重組通常包括利率、抵押品要求、其他貸款契約和延期付款。關於貿易和發展報告指導的進一步信息，見注2。

信貸損失準備金結轉和分配—貸款

百萬美元			公司			有擔保的借貸設施			克雷			住宅房地產			SBL和其他			總計
2021年12月31日			$	165		$	163		$	206		$	60		$	60		$	654
總沖銷			—			(3)			(7)			—			(21)			(31)
復甦			6			—			—			1			—			7
淨(沖銷)回收			6			(3)			(7)			1			(21)			(24)
供應(發佈)			65			(6)			80			26			51			216
其他			(1)			(1)			(4)			—			(1)			(7)
2022年12月31日			$	235		$	153		$	275		$	87		$	89		$	839
貸款佔貸款總額的百分比1			3		%	18		%	4		%	27		%	48		%	100		%

百萬美元			公司			有擔保的借貸設施			克雷			住宅房地產			SBL和其他			總計
2020年12月31日			$	309		$	198		$	211		$	59		$	58		$	835
總沖銷			(23)			(67)			(27)			(1)			(8)			(126)
供應(發佈)			(119)			34			25			1			11			(48)
其他			(2)			(2)			(3)			1			(1)			(7)
2021年12月31日			$	165		$	163		$	206		$	60		$	60		$	654
貸款佔貸款總額的百分比1			3		%	18		%	4		%	25		%	50		%	100		%

百萬美元			公司			有擔保的借貸設施			克雷			住宅房地產			SBL和其他			總計
2019年12月31日			$	115		$	101		$	75		$	25		$	33		$	349
採用CECL的影響			(2)			(42)			34			21			(2)			9
總沖銷			(39)			—			(64)			(1)			(1)			(105)
復甦			4			—			—			—			4			8
淨(沖銷)回收			(35)			—			(64)			(1)			3			(97)
供應(發佈)			224			136			197			14			(13)			558
其他			7			3			(31)			—			37			16
2020年12月31日			$	309		$	198		$	211		$	59		$	58		$	835
貸款佔貸款總額的百分比1			4		%	19		%	5		%	26		%	46		%	100		%

CRE-商業地產

SBL-基於證券的貸款

1.貸款佔貸款總額的百分比指按貸款類別劃分的持作投資的貸款佔持作投資的貸款總額的百分比。

信貸損失準備結轉--貸款承諾

百萬美元			公司			有擔保的借貸設施			克雷			住宅房地產			SBL和其他			總計
2021年12月31日			$	356		$	41		$	20		$	1		$	26		$	444
供應(發佈)			59			10			(5)			3			(3)			64
其他			(4)			—			—			—			—			(4)
2022年12月31日			$	411		$	51		$	15		$	4		$	23		$	504

百萬美元			公司			有擔保的借貸設施			克雷			住宅房地產			SBL和其他			總計
2020年12月31日			$	323		$	38		$	11		$	1		$	23		$	396
供應(發佈)			37			2			10			—			3			52
其他			(4)			1			(1)			—			—			(4)
2021年12月31日			$	356		$	41		$	20		$	1		$	26		$	444

百萬美元			公司			有擔保的借貸設施			克雷			住宅房地產			SBL和其他			總計
2019年12月31日			$	201		$	27		$	7		$	—		$	6		$	241
採用CECL的影響			(41)			(11)			1			2			(1)			(50)
供應(發佈)			161			22			7			(1)			14			203
其他			2			—			(4)			—			4			2
2020年12月31日			$	323		$	38		$	11		$	1		$	23		$	396

貸款及貸款承擔的信貸虧損撥備總額於二零二二年有所增加，反映因組合增長及宏觀經濟前景惡化而作出的信貸虧損撥備。 在ACL模型中使用的基本方案，2022年12月31日這是使用共識經濟預測、遠期利率以及內部開發和驗證模型的組合生成的，並假設預測期內經濟增長疲弱。鑑於我們貸款組合的性質，最敏感的模型輸入是美國國內生產總值。

關於根據CECL方法計算的ACL的説明，包括信用質量指標，從2020年開始用於持有投資貸款，以及與公司在先前發生的損失模型下的ACL方法相比的差異摘要，請參見附註2。

選定的信貸比率

			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
ACL貸款佔HFI貸款總額的比例			0.4		%	0.4		%
非應計HFI貸款與HFI貸款總額之比1			0.3		%	0.5		%
非應計HFI貸款的ACL			167.1		%	73.2		%

1.非應計HFI貸款是指逾期90天或更長時間的貸款。

員工貸款

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
目前受僱於本公司1			$	4,023		$	3,613
不再受僱於本公司2			97			113
員工貸款			$	4,120		$	3,726
ACL			(139)			(153)
僱員貸款，扣除ACL			$	3,981		$	3,573
剩餘還款期，加權平均數			5.8			5.7

1.這些貸款主要是流動的。

2.該等貸款大部分已逾期90日或以上。

員工貸款是與一項主要為招聘某些財富管理代表而設立的計劃一起發放的，具有完全追索權，通常需要定期償還，並在公司終止僱傭時全額到期。這些貸款記錄在資產負債表的客户和其他應收賬款中。關於員工貸款的CECL津貼方法的説明，包括信用質量指標，請參見附註2。

			111			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

11. 商譽與無形資產

商譽結轉

百萬美元			是			Wm			我			總計
2020年12月31日？			$	476		$	10,278		$	881		$	11,635
外幣和其他			(1)			(68)			(3)			(72)
後天2			—			115			5,155			5,270
於二零二一年十二月三十一日			$	475		$	10,325		$	6,033		$	16,833
外幣			(39)			(7)			(12)			(58)
處置			(7)			(116)			—			(123)
於二零二二年十二月三十一日			$	429		$	10,202		$	6,021		$	16,652
累計減值3			$	673		$	—		$	27		$	700

1.餘額代表公司商譽在累計減值後的金額。

2.投資管理和財富管理業務分部的金額反映了本公司於2021年3月1日收購伊頓萬斯的影響。

3.有幾個不是2022年、2021年或2020年記錄的減值。

無形資產結轉

百萬美元			是			Wm			IM			總計
2020年12月31日			$	127		$	4,809		$	44		$	4,980
後天1			—			134			3,844			3,978
處置			—			(36)			—			(36)
攤銷費用			(23)			(495)			(94)			(612)
其他			—			51			(1)			50
2021年12月31日			$	104		$	4,463		$	3,793		$	8,360
後天			23			41			—			64
處置			(75)			(106)			—			(181)
攤銷費用			(16)			(483)			(111)			(610)
其他			—			(4)			(11)			(15)
2022年12月31日			$	36		$	3,911		$	3,671		$	7,618

1.投資管理及財富管理金額主要反映本公司於2021年3月1日收購伊頓萬斯的影響，其中包括美元，2.1 億元不可攤銷無形資產。

按類型劃分的無形資產

			不可攤銷			可攤銷
百萬美元			毛收入 攜帶 金額			毛收入 攜帶 金額			累計 攤銷
2022年12月31日
管理合同			$	2,110		$	245		$	51
客户關係			—			8,766			4,046
商標名			—			736			151
其他			—			14			5
總計			$	2,110		$	9,761		$	4,253
2021年12月31日
管理合同			2,120			291			95
客户關係			—			8,851			3,515
商標名			—			737			117
其他			—			180			92
總計			$	2,120		$	10,059		$	3,819

無形資產預估未來攤銷費用

百萬美元			在… 2022年12月31日
2023			$	599
2024			598
2025			449
2026			340
2027			337

截至2022年7月1日，本公司的年度商譽和不可攤銷無形資產減值測試未顯示任何減值。有關更多信息，請參見附註2。

12. 其他資產-權益法投資和租賃

權益法投資

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
投資			$	1,927		$	2,214

百萬美元			2022			2021			2020
收入(虧損)			$	39		$	104		$	—

權益法投資（若干基金權益投資除外）已於上文概述，並計入資產負債表其他資產，相關收入或虧損則計入收益表其他收入。有關本公司若干基金權益（包括普通合夥和有限合夥權益）的賬面值，以及任何相關的附帶權益，請參閲附註5中的“資產淨值計量—基金權益”。

日本證券合資公司

百萬美元			2022			2021			2020
對MUMSS的投資收益(虧損)			$	35		$	168		$	80

該公司與三菱日聯金融集團(“三菱UFG”)通過成立兩家合資公司--三菱日聯摩根士丹利證券株式會社(“三菱UFJ摩根士丹利證券有限公司”)和三菱日聯證券株式會社(“三菱UFG證券株式會社”)(統稱為“合資公司”)，在日本成立了一家合資公司，包括各自的投資銀行和證券業務。該公司擁有一家40%的經濟權益，三菱UFG擁有另一家合資企業60%.

該公司的40MUMSS的表決權權益百分比按機構證券業務分部的權益法計入，並計入上述權益法投資餘額。該公司將MSMS整合到機構證券業務部門，基於其51%的投票權。

本所在日常業務過程中與MUFG及其附屬公司進行交易；例如投資銀行、財務諮詢、銷售和交易、衍生品、投資管理、貸款、證券化和其他金融服務交易。該等交易的條款與無關連第三方可供比較交易的條款大致相同。

租契

該公司的租賃主要是不可取消的經營性房地產租賃。

2022年12月Form 10-K			112

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目錄表
合併財務報表附註

與租賃相關的資產負債表金額

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
其他資產-ROU資產			$	4,073		$	4,268
其他負債和應計費用--租賃負債			4,901			5,157
加權平均值：
剩餘租期(以年為單位)			8.6			8.9
貼現率			3.3		%	3.1		%

租賃負債

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
2022						$	886
2023			$	870		834
2024			785			711
2025			673			593
2026			604			527
2027			548			465
此後			2,209			1,922
未貼現現金流合計			5,689			5,938
推定利息			(788)			(781)
資產負債表上的金額			$	4,901		$	5,157
已承諾租約尚未開始			$	970		$	480

租賃費

百萬美元			2022			2021			2020
固定成本			$	841		$	852		$	762
可變成本1			170			187			154
減去：轉租收入			(7)			(6)			(5)
總租賃成本(淨額)			$	1,004		$	1,033		$	911

1.包括公共區域維護費和其他未計入淨資產和租賃負債計量的可變成本。

現金流量表補充資料

百萬美元			2022			2021			2020
現金流出--租賃負債			$	881		$	879		$	765
非現金--新租約和修改租約的ROU資產			544			578			991

租用租賃協議除基本租金外，一般還規定租金和業務費用因房地產税和其他費用的分攤增加而增加。

13. 存款

存款

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
儲蓄和活期存款			$	319,948		$	332,747
定期存款			36,698			14,827
總計			$	356,646		$	347,574
受FDIC保險管轄的存款			$	260,420		$	230,894
不受FDIC保險約束的存款			$	96,226		$	116,680

定期存款到期日

百萬美元			在… 2022年12月31日
2023			$	22,871
2024			8,739
2025			2,432
2026			748
2027			1,343
此後			565
總計			$	36,698

無保險的非美國定期存款到期日

百萬美元			在… 2022年12月31日
少於3個月			$	1,622
3-6個月			132
6-12個月			31
超過12個月			186
總計			$	1,971

非美國儲户在美國銀行子公司的存款

百萬美元			2022年12月31日			2021年12月31日
非美國儲户在美國銀行子公司的存款			$	1,220		$	963

14. 借款和其他擔保融資

借款的期限和條款

			母公司						附屬公司						在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
百萬美元			固定費率1			可變利率2			固定費率1			可變利率2
原始期限為一年或更短時間：
未來12個月			$	—		$	—		$	343		$	3,848		$	4,191		$	5,764
原始到期日超過一年：
2022																		$	14,197
2023			$	10,541		$	466		$	421		$	7,482		$	18,910		23,786
2024			17,611			2,007			662			9,562			29,842			29,166
2025			18,499			2,963			1,435			7,338			30,235			25,561
2026			22,261			1,361			582			4,794			28,998			24,026
2027			16,724			348			1,319			5,170			23,561			21,647
此後			74,048			2,807			7,639			17,827			102,321			88,980
總計			$	159,684		$	9,952		$	12,058		$	52,173		$	233,867		$	227,363
借款總額			$	159,684		$	9,952		$	12,401		$	56,021		$	238,058		$	233,127

期末加權平均票面利率3			3.1		%	5.4		%	3.4		%	不適用			3.2		%	2.7		%

1.固定利率借款包括具有遞增、遞減和零息功能的工具。

2.浮息借貸包括根據多種指數計息的借貸，包括倫敦銀行同業拆息、聯邦基金利率及SOFR，以及若干按公允價值列賬並附有各種付款規定的票據，包括與特定指數表現掛鈎的票據、一籃子股票、特定股本證券、商品、信貸風險或一籃子信貸風險。

3.僅包括原始到期日超過一年的借款。加權平均息票是利用美元和非美元利率計算的，不包括選擇公允價值期權的金融工具。事實上，子公司發行的所有浮動利率票據都是按公允價值計價的，因此加權平均票面利率沒有意義。

			113			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

原始到期日超過一年的借款

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
高年級			$	221,667		$	213,776
從屬的			12,200			13,587
總計			$	233,867		$	227,363
加權平均規定期限，以年為單位			6.7			7.7

若干優先債務證券以多種非美元貨幣計值，其結構可提供與股本、信貸、商品或其他指數掛鈎的回報（例如：消費者價格指數）。優先債務的結構也可由本公司贖回或可由優先債務證券持有人選擇延期。

本公司的借款包括以公允價值為基準進行和管理的票據。這些工具包括其支付和贖回價值與特定指數、一籃子股票、一種特定股本證券、一種商品、一種信貸風險或一籃子信貸風險的表現掛鈎；以及具有各種與利率相關特徵的工具，包括逐步上升、逐步下降和零票息。亦包括因未符合淨投資標準而未分類為場外衍生工具之無抵押合約。為儘量減少來自該等工具的風險，本公司已訂立各種掉期合約併購買期權，有效地將借貸成本轉換為浮動利率。用於經濟對衝嵌入特徵的掉期及購買期權均為衍生工具，亦按公平值列賬。與票據及經濟對衝有關之公平值變動於交易收入呈報。有關按公平值列賬之借貸之進一步資料，請參閲附註2及6。

受看跌期權或流動性義務約束的優先債務

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
債務協議中嵌入的看跌期權			$	496		$	174
流動性義務1			$	2,423		$	1,622

1.包括支持二級市場交易的義務。

次級債務

			2022			2021
合約加權平均息票			4.1		%	4.0		%

次級債務一般為滿足本公司或其受監管附屬公司的資本要求而發行，主要以美元計值。次級債的到期日為2023年至2037年。

原始到期日超過一年的借款利率

			12月31日，
			2022			2021			2020
合約加權平均息票1			3.2		%	2.7		%	2.9		%
掉期後加權平均票面利率			5.1		%	1.6		%	1.7		%

1.加權平均息票是利用美元和非美元利率計算的，不包括選擇公允價值期權的金融工具。

一般來説，除了由擔保資金來源提供資金的證券庫存和客户餘額外，公司的大部分資產都是通過存款、短期資金、浮動利率長期債務或轉換為浮動利率的固定利率長期債務的組合來融資的。該公司使用利率掉期來更緊密地將這些借款與所融資資產的期限、持有期和利率特徵相匹配，並管理利率風險。這些掉期實際上將公司的某些固定利率借款轉換為浮動利率債務。此外，對於不用於為同一貨幣的資產提供資金的非美元貨幣借款，該公司已進行貨幣互換，有效地將借款轉換為美元債務。

該公司使用掉期進行資產和負債管理會影響其有效的平均借款利率。

其他擔保融資

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
原始到期日：
一年或更短時間			$	944		$	4,573
超過一年			7,214			5,468
總計			$	8,158		$	10,041
資產轉讓作為擔保融資入賬			1,119			1,556

其他擔保融資的到期日和條款1

			2022年12月31日									在… 十二月三十一日， 2021
百萬美元			固定 費率			變量 費率2			總計
原始期限為一年或更短時間：
未來12個月			$	—		$	501		$	501		$	3,754
原始到期日超過一年：
2022												$	2,286
2023			$	—		$	5,200		$	5,200		1,804
2024			—			343			343			233
2025			—			131			131			39
2026			2			—			2			—
2027			—			—			—			—
此後			9			853			862			369
總計			$	11		$	6,527		$	6,538		$	4,731
期末加權平均票面利率3			不適用			4.9		%	4.9		%	0.7		%

1.不包括作為擔保融資入賬的資產轉讓。請參閲下表。

2.浮動利率的其他擔保融資根據多種指數計息，包括LIBOR和聯邦基金利率。金額包括按公平值列賬並附有各種付款撥備的票據，包括與股權、信貸、商品或其他指數掛鈎的票據。

3.僅包括原始到期日超過一年的其他擔保融資。加權平均息票是利用美元和非美元利率計算的，不包括與非利率指數掛鈎並選擇公允價值選項的其他擔保融資。

O其他有擔保融資包括與抵押票據有關的負債、作為融資而非銷售入賬的金融資產的轉讓以及本公司被視為主要受益人的合併VIE。該等負債一般由入賬列作貿易資產之相關資產之現金流量支付。見附註16

2022年12月Form 10-K			114

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目錄表
合併財務報表附註

有關VIE和證券化活動的其他擔保融資的進一步信息。

作為擔保融資的資產轉讓的到期日1

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
2022						$	846
2023			$	987		586
2024			4			—
2025			60			7
2026			35			34
2027			21			14
此後			12			69
總計			$	1,119		$	1,556

1.不包括根據回購協議出售的證券和借出的證券。

對於不符合出售會計標準的資產轉移，公司繼續在資產負債表中記錄資產並確認相關負債。

15. 承付款、擔保和或有事項

承付款

			截至2022年12月31日到期的年份
百萬美元			低於1			1-3			3-5			5歲以上			總計
貸款：
公司			$	14,989		$	26,942		$	57,722		$	1,706		$	101,359
有擔保貸款安排			7,376			5,280			2,485			1,095			16,236
商業和住宅房地產			129			247			18			325			719
以證券為基礎的貸款和其他			12,586			5,234			439			387			18,646
遠期起始擔保融資應收款1			60,852			—			—			—			60,852
中央對手方			300			—			—			5,070			5,370
承銷			350			—			—			—			350
投資活動			1,292			208			91			361			1,952
信用證和其他財務擔保			87			65			—			17			169
總計			$	97,961		$	37,976		$	60,755		$	8,961		$	205,653
對第三方參與的貸款承諾															$	8,060

1.遠期擔保融資應收賬款一般在三個工作日內結算。

由於與這些票據有關的承付款可能到期而未使用，因此所顯示的數額不一定反映未來的實際現金籌資需求。

承諾的類型

貸款承諾。 貸款承擔主要指就不同類型貸款交易向客户提供資金的具有法律約束力責任的名義金額。就由本公司牽頭的銀團而言，借款人已接納但尚未結束的貸款承諾已扣除將參與銀團的交易對手方同意的金額。對於辛迪加，

公司參與但不牽頭，借款人接受但尚未結束的貸款承諾僅包括公司預計將從牽頭銀團銀行分配的金額。由於本公司在承諾項下的義務性質，這些金額包括對第三方參與的某些承諾。

遠期啟動擔保融資應收賬款。這一金額包括根據轉售協議購買的證券和公司在資產負債表日期之前簽訂的證券，這些證券將在資產負債表日期之後結算。這些交易主要由美國政府機構證券和其他主權政府債務的抵押品擔保。

中央對手方。*這些承諾與公司在某些票據交換所的成員資格有關，並取決於票據交換所成員的違約或其他壓力事件。

承保承諾。*該公司為不同的公司和其他機構客户提供與其融資來源相關的承銷承諾。

投資活動 本所為第三方投資者發起多個非合併投資管理基金，其通常擔任該等基金的普通合夥人和投資顧問，並通常承諾投資該等基金的少數資本，而認購的第三方投資者則出資大部分。本公司就該等投資管理基金有合約資本承擔、擔保及交易對手安排。

信用證和其他財務擔保。 本公司擁有由第三方銀行向本公司若干交易對手發出的未償還信用證及其他財務擔保。本公司須就該等信用證及其他財務擔保承擔或然責任，該等信用證及其他財務擔保主要用於為所買賣的證券及商品提供抵押品及滿足各種保證金要求，以代替向該等交易對手存放現金或證券。

			115			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

擔保

			2022年12月31日
			按到期年劃分的最大潛在支付/名義債務															攜帶 金額 資產 (責任)
百萬美元			低於1			1-3			3-5			5歲以上
非信貸衍生工具1			1,112,671			923,893			341,579			789,300						(79,849)
簽發的備用信用證和其他財務擔保2			1,470			736			1,249			2,663						2
市場價值保證			2			—			—			—						—
流動性工具			3,200			—			—			—						—
全貸銷售擔保			—			24			63			23,079						—
證券化陳述和保證3			—			—			—			78,966						(3)
普通合夥人擔保			357			30			143			35						(88)
客户清算擔保			40			—			—			—						—

1.符合擔保會計定義之衍生合約之賬面值按總額基準列示。 有關衍生工具合約的進一步資料，請參閲附註7。

2.這些金額包括某些已簽發的與第三方參與的備用信用證，共計 $0.6十億由於本公司在這些安排下的義務的性質。截至2022年12月31日，已發出的備用信用證及其他財務擔保的賬面值包括信貸損失撥備$791000萬美元。

3.與商業和住宅抵押貸款證券化有關。

擔保的類型

非信用衍生工具。若干衍生工具合約符合擔保的會計定義，包括若干書面期權、或然遠期合約及CDS（見附註7有關本公司已向交易對手出售信貸保障的信貸衍生工具，其不包括在上表中）。就符合擔保會計定義的非信貸衍生工具合約而言，名義金額用作若干衍生工具合約的最高潛在付款額，例如已記利率上限及已記外幣期權。本所評估所有衍生工具的抵押要求，包括不符合擔保會計定義的衍生工具。現金抵押品及交易對手淨額結算的影響見附註7。

在某些情況下，公司可能會為那些符合擔保定義的合同持有抵押品。一般來説，公司按交易對手設定抵押品要求，因此抵押品涵蓋各種交易和產品，而不是專門分配給個別合同。此外，公司還可以收回與根據衍生品合同交付給公司的標的資產有關的金額。

出具備用信用證和其他財務擔保。就其公司貸款業務和其他公司活動而言，該公司向交易對手提供備用信用證和其他財務擔保。這種安排是指如果交易對手未能履行借款安排或其他合同義務所規定的義務，則向第三方付款的義務。該公司的大部分備用信用證是代表投資級交易對手提供的。如果交易對手未能履行其合同義務，公司可以獲得接近其義務的抵押品或追索權。

市場價值保證。發行市值擔保是為了保證及時向某些負擔得起的住房税收抵免資金的投資者支付指定的回報。這些擔保旨在返還投資者對基金的貢獻，以及投資者在基金預期產生的税收損失和税收抵免中所佔的份額。

流動性工具。該公司已與SPE和其他交易對手達成流動性安排，根據該安排，如果發生虧損或違約，公司必須支付某些款項。首先，該公司充當市政債券證券化SPE和獨立市政債券的流動性提供者，在這些SPE發行的實益權益持有人或個別債券持有人有權在指定日期以指定價格投標其權益供公司購買。在此類流動性安排下需要付款的情況下，該公司通常可能對SPE持有的標的資產有追索權，以及與信託保薦人的補償或追索權條款。追索權金額往往超過擔保的最大潛在償付金額。SPE中幾乎所有的標的資產都是投資級的。向市政投標期權債券信託提供的流動性安排被歸類為衍生品。

全貸銷售擔保。該公司已提供或以其他方式同意對某些整體貸款銷售提供陳述和擔保。在某些情況下，如果違反此類陳述和擔保，公司可能被要求回購此類資產或支付與此類資產相關的其他款項。該公司與此類陳述和擔保相關的最高潛在支付金額相當於此類貸款的當前UPB。由於公司不再為這些貸款提供服務，它沒有關於這些貸款的當前UPB的信息，因此，上表中包含的金額代表整個貸款銷售時或公司最後一次為任何這些貸款提供服務時的UPB。目前的UPB餘額可能大大低於上表中所列的最高潛在支付額。相關責任主要涉及向聯邦抵押貸款機構出售貸款。

證券化陳述和擔保。作為公司機構證券業務部門證券化和相關活動的一部分，公司已就公司贊助的證券化交易中轉移的某些資產提供或以其他方式同意負責的陳述和擔保。陳述和擔保(如果有的話)的範圍和性質因不同的證券化而異。在某些情況下，如果違反這些陳述和保證，公司可能被要求回購某些資產或支付與這些資產相關的其他款項。公司可能被要求支付的未來最大潛在付款金額將等於違反此類陳述和擔保的資產的當前未償還餘額或與之相關的損失。包括在

2022年12月Form 10-K			116

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目錄表
合併財務報表附註

以前的最大潛在支付額表包括當前的UPB或已知的歷史損失，以及在當前UPB未知的情況下銷售時的UPB。

普通合夥人擔保。作為若干投資管理基金的普通合夥人，本公司根據合夥協議的條文，於回報超出指定表現目標時從合夥企業收取若干分派。如果有限合夥人沒有實現各種合夥協議中規定的特定回報，公司可能需要將所有或部分此類分配返還給有限合夥人，但須遵守某些限制。

客户結算擔保。該公司是FICC保薦結算模式的政府證券部的保薦成員。該公司的客户作為贊助會員，可以通過FICC進行隔夜和定期證券回購和回售協議的交易。作為發起會員，該公司向FICC保證及時、足額支付和履行其客户的義務。2020年，FICC的保薦清算模式進行了更新，以便該公司可以負責清算保薦成員的賬户，並在保薦成員未能全額支付保薦成員欠FICC的任何淨清算金額的情況下，向FICC保證任何由此產生的損失。因此，公司的最大潛在支付金額反映了受贊助成員賬户的估計淨清算金額的總和。該公司通過獲得其贊助會員客户抵押品的擔保權益以及他們在贊助會員交易下的合同權利，將這一擔保下的信貸風險降至最低。因此，該公司的風險敞口估計大大低於最大潛在支付金額。公司擁有擔保權益的抵押品金額大約等於擔保的最高潛在支付金額。

其他擔保和賠償

在正常的業務過程中，公司在各種交易中提供擔保和賠償。這些條款一般是標準合同條款。若干該等擔保及彌償如下：

•彌償。該公司為某些或有風險和税收向交易對手提供標準賠償，包括美國和外國預扣税、衍生品、證券和股票借貸交易、某些年金產品和其他金融安排的利息和其他付款。根據税法的變化、適用税收裁決的解釋變化或實際情況的變化，可能需要支付這些賠償金。某些合同包含允許公司在發生此類事件時終止協議的條款。當公司將業務或資產出售給

第三方，根據這一點，它賠償第三方因在出售企業或資產之前收購的資產或承擔的債務或因公司採取的行動而發生的損失。該公司預計，與出售業務或資產相關的賠償相關的損失風險將微乎其微。根據這些賠償，公司未來可能被要求支付的最大潛在金額無法估計。

•交易所/結算所會員擔保。該公司是各種交易所和票據交換所的成員，這些交易所和票據交換所交易和清算證券和/或衍生品合約。與其會員相關的，在任何會員違約的情況下，公司可能被要求支付交易所或票據交換所確定的一定金額，或支付另一會員可能拖欠其對交易所或票據交換所義務的按比例分攤的財務義務。雖然管理不同交易所或票據交換所會員資格的規則和這些擔保的形式可能有所不同，但一般而言，只有在交易所或票據交換所之前耗盡其資源的情況下，公司才會根據這些規則承擔義務。

此外，一些票據交換所規則要求會員承擔因票據交換所投資擔保基金繳款和初始保證金而造成的損失，以及與結算會員違約無關的其他損失，如果這些損失超過票據交換所為此目的分配的特定資源。

無法估計這些規則下的最大潛在支出。該公司沒有在其財務報表中記錄這些協議的任何或有負債，並認為根據這些協議支付款項的任何潛在要求都是遙遠的。

•併購擔保。作為投資銀行顧問，該公司可能會不時被要求為某些歐洲併購交易提供擔保。如果監管當局要求，公司提供擔保，保證交易中的收購人有或將有足夠的資金完成交易，如果在交易完成之日收購人的資金不足，公司將被要求支付收購款項。這些安排通常涵蓋從交易要約日期到交易結束日期的時間範圍，因此，通常是短期性質的。該公司認為，考慮到其作為投資銀行顧問的盡職調查水平，公司根據這些安排支付任何款項的可能性微乎其微。

此外，在正常業務過程中，公司為某些子公司的債務和/或某些交易義務(包括與衍生品、外匯合同和實物商品結算相關的義務)提供擔保。這些保證

			117			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

通常是實體或產品特定的，是投資者或交易對手所要求的。這些擔保所涵蓋的公司子公司的活動(包括任何相關的債務或交易義務)包括在財務報表中。

財務子公司

母公司為全資金融子公司摩根士丹利金融有限公司發行的證券提供全面及無條件擔保。母公司的任何其他子公司均不為該等證券提供擔保。

或有事件

法律

除下文所述事項外，在正常業務過程中，該公司不時被列為與其作為全球多元化金融服務機構的活動有關的各種法律訴訟的被告，包括仲裁、集體訴訟及其他訴訟。某些實際或威脅採取的法律行動包括對鉅額補償性和/或懲罰性損害賠償的索賠，或對數額不明的損害賠償的索賠。在一些案件中，原本是此類案件主要被告的實體已經破產或陷入財務困境。這些訴訟包括但不限於反壟斷索賠，根據各種虛假索賠法案法規提出的索賠，以及我們的銷售和貿易業務以及我們在資本市場的活動所產生的事項。

律所還不時參與政府和自律機構對律所業務的其他審查、調查和訴訟(包括正式和非正式的)，涉及的事項包括銷售、交易、融資、大宗經紀、做市活動、投資銀行諮詢服務、資本市場活動、公司贊助、承銷或出售的金融產品或產品、財富和投資管理服務以及會計和運營事務，其中某些事項可能導致不利的判決、和解、罰款、處罰、禁令、對我們開展某些業務的能力限制或其他救濟。

雖然本公司已在下文中確定了本公司認為合理可能併合理估計的重大損失的任何個別訴訟或調查，但無法保證尚未提出的索賠或尚未確定潛在損失為可能或可能且合理估計的索賠不會產生重大損失。

本公司就每一未決事項中的責任和/或損害賠償額提出異議。倘可得資料顯示於財務報表日期可能已產生負債，且本公司可合理估計該虧損金額，則本公司將估計虧損計入收益。

百萬美元			2022			2021			2020
律師費			$	443		$	157		$	336

考慮到目前影響包括本所在內的全球金融服務公司的政府調查和私人訴訟的環境，本所的法律費用可能且將來可能會在不同時期波動。

然而，在許多訴訟和調查中，確定任何損失是否可能或甚至可能發生，或估計任何損失的數額本身就很困難。此外，即使可能發生損失，或所面臨的損失超過了先前確認的或有損失的應計負債，也並非總是能夠合理估計可能損失的規模或損失的範圍，特別是在事實記錄正在開發或有爭議或原告或政府實體尋求實質性或不確定性的訴訟和調查中，損害賠償、歸還、沒收或處罰。在為訴訟或調查合理估計損失或額外損失，或損失範圍或額外損失範圍之前，可能需要解決許多問題，包括可能需要花費很長時間發現和確定重要事實事項，確定與類別認證有關的問題，計算損害賠償或其他救濟，以及考慮與所涉法律程序或調查有關的新法律問題或尚未解決的法律問題。

對於某些其他法律訴訟和調查，本所可以估計合理可能的損失、額外損失、損失範圍或超出應計金額的額外損失範圍，但根據現有知識並與律師協商後，不認為這些損失可能對本所的整個財務報表產生重大不利影響，但下文所述事項除外。

税收

在風格上的事情案件編號15/3637和案件編號15/4353荷蘭税務局（以下簡稱“荷蘭税務局”）在荷蘭法院對該公司先前抵銷的約歐元提出質疑。1241000萬歐元(約合人民幣180萬元)1332007年至2012年納税年度的預扣税抵減額，另加應計利息對本公司的公司税務負債。荷蘭當局聲稱，該公司無權收取預扣税抵免，其理由包括，該公司的子公司在相關日期並不持有若干須繳納預扣税的證券的法定所有權。荷蘭當局還指稱，該公司未能向荷蘭當局提供某些資料，也未能保留適當的賬簿和記錄。2018年4月26日，阿姆斯特丹地方法院發佈了一項裁決，駁回了荷蘭當局對爭議的某些納税年度的索賠。2020年5月12日，阿姆斯特丹上訴法院批准了荷蘭當局對重新命名的事項的上訴。 案件編號18/00318和案件編號18/00319.於2020年6月22日，本所就以下事項提出上訴：

2022年12月Form 10-K			118

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目錄表
合併財務報表附註

阿姆斯特丹上訴法院在荷蘭高等法院作出的裁決。2021年1月29日，荷蘭高等法院總檢察長就事務所的上訴發表了諮詢意見，駁回了事務所的主要上訴理由。2021年2月11日，本事務所和荷蘭當局各自對該意見作出了迴應。2021年6月22日，荷蘭刑事當局就荷蘭當局就該事務所附屬公司2007年至2012年報税表準確性及賬目及記錄的保存提出的民事索償要求，尋求有關該事務所調查的各項文件。

16. 可變利益主體與證券化活動

概述

該公司在正常業務過程中參與了各種特殊目的企業。在大多數情況下，這些實體被視為VIE。

該公司在VIE中的可變權益包括債務和股權、承諾、擔保、衍生工具和某些費用。該公司與VIE的合作主要源於：

•與做市活動相關而購買的權益、其投資證券組合中持有的證券以及因證券化活動(包括再證券化交易)而持有的留存權益。

•與市政債券證券化有關的擔保和保留的剩餘權益。

•向持有債務、股權、房地產或其他資產的VIE提供的貸款和對其的投資。

•與VIE簽訂的衍生品。

•為滿足客户投資目標而設計的CLN或其他資產重新打包票據的結構。

•旨在為公司或其客户提供節税收益的其他結構性交易。

公司在最初參與VIE時確定它是否是VIE的主要受益人，並在持續的基礎上重新評估它是否是VIE的主要受益人，只要它繼續參與VIE。這一決定是基於對VIE設計的分析，包括VIE的結構和活動，公司和其他各方做出重大經濟決策的權力，以及公司和其他各方擁有的可變利益。

在不同類型的VIE中，做出最重要經濟決策的權力可能會採取多種不同的形式。本公司認為服務或抵押品管理決策代表着在證券化或CDO等交易中作出最重要經濟決策的權力。因此，本公司不合並其不作為服務商或抵押品管理人的證券化或CDO，除非它持有某些

更換服務商或抵押品管理人或要求實體清算的其他權利。如果本所擔任服務商或抵押品管理人，或擁有上一句所述的某些其他權利，本所分析其持有的VIE權益，並僅整合其持有VIE潛在重大權益的VIE。

對於許多交易，如再證券化交易、CLN和其他資產重新打包票據，沒有在持續的基礎上做出重大經濟決定。在這些情況下，公司的分析重點是在交易最初完成之前和交易終止時所做的決定。律師事務所在這些交易中得出的結論是，在最初成交之前作出的決定是由律師事務所和初始投資者根據資產的性質共同作出的，這些資產包括資產是否在律師事務所發起的交易中發行，律師事務所和投資者可獲得的信息的範圍，投資者的數量、性質和參與程度，律師事務所和投資者擁有的其他權利，法律文件的標準化程度和律師事務所繼續參與的程度，包括律師事務所和其他投資者擁有的權益的數量和類型。該公司將其控制權決定集中在公司或投資者持有的與VIE終止相關的任何權利上。大多數再證券化交易、CLN和其他資產重新打包票據沒有這樣的終止權。

			119			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

按活動類型分列的合併VIE資產和負債

			2022年12月31日						2021年12月31日
百萬美元			VIE：資產			為負債而戰			VIE：資產			為負債而戰
單抗1			$	1,153		$	520		$	1,177		$	409
投資工具2			638			272			717			294
經營實體			1			—			508			39
其他			889			521			510			286
總計			$	2,681		$	1,313		$	2,912		$	1,028

1.金額包括由住宅抵押貸款、商業抵押貸款和其他類型資產支持的交易，包括消費者或商業資產，可以是貸款或擔保形式。由於擁有的負債及權益的公允價值較易察覺，故資產價值乃根據公司於該等企業擁有的負債及權益的公允價值釐定。

2.金額包括投資基金和CLO。

按資產負債表標題分列的合併VIE資產和負債

百萬美元			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
資產
現金和現金等價物			$	142		$	341
按公允價值交易資產			2,066			1,965
投資證券			255			37
根據轉售協議購買的證券			200			200
客户和其他應收款			16			31
無形資產			—			85
其他資產			2			253
總計			$	2,681		$	2,912
負債
其他擔保融資			$	1,185		$	767
其他負債和應計費用			124			261
借款			4			—
總計			$	1,313		$	1,028
非控制性權益			$	71		$	115

合併後的VIE資產和負債在公司間抵銷後列於上表。一般來説，合併VIE擁有的大部分資產不能由公司單方面轉移，也不能由公司獲得，而合併VIE發行的相關負債對公司沒有追索權。然而，在某些合併的VIE中，公司要麼擁有單方面轉移資產的權利，要麼通過總回報掉期、擔保或其他形式的參與等衍生品提供額外的追索權。

總體而言，公司在合併VIE中的虧損風險僅限於在其財務報表中確認的VIE淨資產中吸收的損失，扣除第三方可變利息持有人吸收的金額。

非合併VIE

			2022年12月31日
百萬美元			單抗1			CDO			MTOB			OSF			其他2
VIE資產(UPB)			$	123,601		$	3,162		$	4,632		$	2,403		$	50,178
最大損失風險3
債務和股權權益			$	13,104		$	274		$	—		$	1,694		$	11,596
衍生工具及其他合約			—			—			3,200			—			5,211
承諾、擔保和其他			674			—			—			—			1,410
總計			$	13,778		$	274		$	3,200		$	1,694		$	18,217
可變權益的賬面價值--資產
債務和股權權益			$	13,104		$	274		$	—		$	1,577		$	11,596
衍生工具及其他合約			—			—			3			—			1,564
總計			$	13,104		$	274		$	3		$	1,577		$	13,160
擁有的其他VIE資產4															$	13,708
可變利息的賬面價值--負債
衍生工具及其他合約			$	—		$	—		$	3		$	—		$	281

			2021年12月31日
百萬美元			單抗1			CDO			MTOB			OSF			其他2
VIE資產(UPB)			$	146,071		$	667		$	6,089		$	2,086		$	52,111
最大損失風險3
債務和股權權益			$	18,062		$	129		$	—		$	1,459		$	10,339
衍生工具及其他合約			—			—			4,100			—			5,599
承諾、擔保和其他			771			—			—			—			1,005
總計			$	18,833		$	129		$	4,100		$	1,459		$	16,943
可變權益的賬面價值--資產
債務和股權權益			$	18,062		$	129		$	—		$	1,459		$	10,339
衍生工具及其他合約			—			—			5			—			2,006
總計			$	18,062		$	129		$	5		$	1,459		$	12,345
擁有的其他VIE資產4															$	15,392
可變利息的賬面價值--負債
衍生工具及其他合約			$	—		$	—		$	—		$	—		$	362

MTOB-市政投標期權債券

1.金額包括由住宅按揭貸款、商業按揭貸款及其他類型資產（包括消費者或商業資產）支持的交易，並可能以貸款或證券形式存在。

2.其他主要包括商業房地產和投資基金的風險敞口。

3.當名義金額用於量化與衍生工具相關的最大風險敞口時，該金額不反映公司記錄的公允價值變動。

4.所擁有的額外可變權益實體資產指非合併可變權益實體（其最大虧損風險低於特定閾值）的總風險賬面值，主要是證券化特定實體發行的權益。公司的最大損失風險通常等於所擁有資產的公允價值。該等資產主要計入交易資產及投資證券，並按公平值計量（見附註5）。本公司不通過合約融資、擔保或類似衍生工具為這些交易提供額外支持。

以上各表包括非關聯方發起的VIE和本所發起的VIE，本所參與的VIE包括二級市場交易活動和投資證券組合中持有的證券（見注8）。

公司的最大損失風險取決於公司在VIE中可變權益的性質，並限於某些流動性融資和其他信貸支持、總回報掉期和書面認沽期權的名義金額，以及公司在VIE中進行的某些其他衍生工具和投資的公允價值。

本公司在上表中的最大損失風險敞口不包括對衝的抵消利益或與持有的抵押品金額相關的任何減少，

2022年12月Form 10-K			120

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目錄表
合併財務報表附註

與VIE或VIE的任何一方進行的交易的一部分，直接面對特定的損失風險。

VIE發行的債務通常對公司沒有追索權。

抵押貸款和資產證券化資產明細

			2022年12月31日						2021年12月31日
百萬美元			UPB			債務負擔和 權益 利益			UPB			債務負擔和 權益 利益
住宅按揭貸款			$	20,428		$	2,570		$	15,216		$	2,182
商業抵押貸款			67,540			4,236			68,503			4,092
美國機構被抵押 抵押債務			32,567			4,729			57,972			9,835
其他消費或商業貸款			3,066			1,569			4,380			1,953
總計			$	123,601		$	13,104		$	146,071		$	18,062

證券化活動

在證券化交易中，本公司將資產（一般為商業或住宅抵押貸款或證券）轉讓給SPE，向投資者出售由SPE發行的大部分受益權益，如票據或證書，並在許多情況下保留其他受益權益。SPE購買轉讓資產的資金來源是出售這些權益。

在許多涉及商業抵押貸款的證券化交易中，公司將一部分資產轉移給特殊目的實體，與之無關的各方轉移剩餘資產。此外，主要是在涉及住宅抵押貸款的證券化交易中，該公司還可以與SPE進行衍生品交易，主要是利率掉期或利率上限。

雖然沒有義務，但公司通常在證券化交易中利用特殊目的企業發行的證券進行交易。作為做市商，該公司提出從投資者手中購買這些證券，並將這些證券出售給投資者。通過這些做市活動購買的證券不被視為留存權益；這些受益權益通常包括在交易資產-公司和其他債務中，並按公允價值計量。

本公司從事衍生產品，通常是利率互換和利率上限，在許多證券化交易中具有優先付款權。與這些衍生工具和類似的SPE衍生工具相關的風險基本上與非SPE交易對手的類似衍生工具相同，並作為公司整體風險的一部分進行管理。有關衍生工具及對衝活動的進一步資料，請參閲附註7。

投資證券

該公司在投資證券組合中持有VIE發行的證券。這些證券由與聯邦抵押貸款機構擔保的交易有關的證券組成，而且主要是最高級的證券。

由VIE發行的以學生貸款和商業抵押貸款為支持的證券。聯邦抵押貸款機構贊助的交易包括美國政府提供的明示或默示擔保。此外，本公司持有因本公司證券化活動而保留的VIE發行的某些商業抵押貸款支持證券。有關投資證券組合的進一步資料，請參閲附註8。

市政投標期權債券信託基金

在市政招標期權債券信託交易中，客户將市政債券轉讓給信託。信託公司發行短期證券，公司作為再營銷代理出售給投資者。客户通常保留剩餘權益。短期證券由一種流動性工具支持，投資者可以根據該流動性工具將其短期利益。在大多數項目中，第三方提供商將提供這種流動性安排；在一些項目中，公司提供這種流動性安排。

該公司可能會決定向該信託提供臨時貸款，而不是購買短期證券進行再營銷。客户端通常可以在任何時間終止交易。流動資金提供者一般可以在某些事件發生時終止交易。當交易終止時，市政債券一般會被出售或返還給客户。流動資金提供者在出售債券時遭受的任何損失均由客户負責。這種債務通常是有抵押的。向市政投標期權債券信託提供的流動性安排被歸類為衍生品。該公司整合了它持有剩餘權益的任何市政投標期權債券信託。

通過與信用掛鈎的票據購買信用保護

CLN交易旨在為投資者提供參考資產的若干信貸風險。在這些交易中，本公司將資產（通常是高質量的證券或貨幣市場投資）轉移給SPE，進行衍生交易，在該交易中SPE通過信貸衍生品出售不相關的參考資產或資產組的保護，並向投資者出售SPE發行的證券。在某些交易中，本公司還可能與SPE進行利率或貨幣互換。根據結構，SPE的資產和負債可以合併並在公司的資產負債表中確認或作為資產出售入賬。

一旦發生與參考資產相關的信用事件，SPE將向公司交付證券抵押品作為付款，這將使公司暴露於抵押品價值的變化。

SPE的衍生品支付是有抵押的。與SPE的這些和類似衍生品相關的風險基本上與非SPE交易對手的風險相同，並作為公司整體敞口的一部分進行管理。

			121			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

其他結構化融資

該公司投資於開發和擁有低收入社區(包括低收入住房項目)的實體以及建造和擁有將利用可再生資源發電的設施的實體發行的權益。這些利益使公司有權分享這些項目產生的税收抵免和税收損失。此外，該公司還向某些低收入住房基金的投資者提供了擔保。這些擔保旨在返還投資者對基金的貢獻，以及投資者在基金預計產生的税收損失和税收抵免中所佔的份額。該公司還與旨在向公司或其客户提供節税收益的實體進行了合作。

抵押貸款和債務

CLO和CDO是SPE，它們通過衍生品購買由公司貸款、公司債券、ABS或類似資產的合成風險敞口組成的資產池，並向投資者發行多批債務和股權證券。本所代表非關聯保薦人承銷某些CLO交易中發行的證券，並向這些非關聯保薦人提供諮詢服務。該公司向許多這些SPE出售公司貸款，在某些情況下佔所購總資產的很大一部分。雖然沒有義務，但公司通常在這些交易中對SPE發行的證券進行市場交易，並可能保留未售出的證券。該等實益權益計入交易資產並按公平值計量。

股票掛鈎票據

ELN交易旨在為投資者提供與特定股本證券、股本指數或其他指數有關的若干風險。在ELN交易中，本公司通常將本公司發行的票據（其付款與特定股本證券、股本指數或其他指數的表現掛鈎）或其他公司發行的債務證券和衍生合約（其條款將與特定股本證券、股本指數或其他指數的表現相關）轉移至SPE。於2022年12月31日或2021年12月31日，該等與特定實體進行的ELN交易並無合併。

持續參與的轉移資產

			2022年12月31日
百萬美元			RML			CML			美國機構 CMO			CLN和 其他1
SPE資產（UPB）2, 3			$	3,732		$	73,069		$	6,448		$	10,928
留存權益
投資級			$	137		$	927		$	367		$	—
非投資級			26			465			11			44
總計			$	163		$	1,392		$	378		$	44
在二級市場購買的利息3
投資級			$	82		$	51		$	10		$	—
非投資級			35			23			—			—
總計			$	117		$	74		$	10		$	—
衍生資產			$	—		$	—		$	—		$	1,114
衍生負債			—			—			—			201

			2021年12月31日
百萬美元			RML			CML			美國機構 CMO			CLN和 其他1
SPE資產（UPB）2, 4			$	6,802		$	94,276		$	28,697		$	13,121
留存權益
投資級			$	72		$	638		$	465		$	—
非投資級			19			586			—			69
總計			$	91		$	1,224		$	465		$	69
在二級市場購買的利息5
投資級			$	18		$	118		$	33		$	—
非投資級			38			53			—			4
總計			$	56		$	171		$	33		$	4
衍生資產			$	—		$	—		$	—		$	891
衍生負債			—			—			—			284

			2022年12月31日的公允價值
百萬美元			二級			第三級			總計
留存權益
投資級			$	489		$	—		$	489
非投資級			25			16			41
總計			$	514		$	16		$	530
在二級市場購買的利息3
投資級			$	140		$	3		$	143
非投資級			42			16			58
總計			$	182		$	19		$	201
衍生資產			$	1,114		$	—		$	1,114
衍生負債			153			48			201

			2021年12月31日的公允價值
百萬美元			二級			第三級			總計
留存權益
投資級			$	536		$	2		$	538
非投資級			40			40			80
總計			$	576		$	42		$	618
在二級市場購買的利息5
投資級			$	168		$	1		$	169
非投資級			70			25			95
總計			$	238		$	26		$	264
衍生資產			$	891		$	—		$	891
衍生負債			194			90			284

RML-住宅抵押貸款

CML-商業按揭貸款

1.金額包括由無關第三方管理的CLO交易。

2.金額包括無關轉讓人轉讓的資產。

3.只有當公司還持有留存權益作為轉讓的一部分時，交易金額才包括在內。

4.總計金額包括$4130億美元與在二級市場購買的權益有關，該公司在二級市場上沒有持有留存權益。

5.總計金額包括$168在公司沒有保留權益的二級市場上購買的權益。

2022年12月Form 10-K			122

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目錄表
合併財務報表附註

前面的表格包括與特殊目的企業的交易，在這些交易中，公司作為委託人轉移了持續參與的金融資產，並接受了銷售待遇。轉移的資產在證券化前按公允價值列賬，公允價值的任何變化都在損益表中確認。該公司可以作為這些證券化工具發行的受益權益的承銷商，投資銀行收入因此而得到確認。公司可以保留證券化金融資產的權益作為證券化的一個或多個部分。某些留存權益在資產負債表中按公允價值計入，公允價值變動在損益表中確認。該等權益的公允價值採用與附註2及附註5所述適用於公司主要資產及負債類別的估值方法一致的方法計量。此外，在適用指引許可下，如公司唯一持續參與的資產是衍生工具，則若干資產轉移只在下列出售資產連同保留風險表中列報。

新證券化交易和出售貸款的收益

百萬美元			2022			2021			2020
新交易記錄1			$	22,136		$	57,528		$	51,814
留存權益			4,862			8,822			9,346
向CLO SPE出售公司貸款1, 2			62			169			763

1.在出售時，新交易和向CLO實體出售公司貸款的淨收益在所有列報的期間都不是實質性的。

2.由非附屬公司贊助。

本所已就本所發起的證券化交易中轉讓的若干資產提供或以其他方式同意負責陳述和保證（見附註15）。

出售資產並保留風險敞口

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
出售資產所得現金收入總額1			$	49,059		$	67,930
公允價值
出售的資產			$	47,281		$	68,992
資產負債表中確認的衍生資產			116			1,195
在資產負債表中確認的衍生負債			1,893			132

1.在出售時取消確認的資產的賬面價值接近現金收益總額。

該公司進行交易，出售證券，主要是股票，同時與證券的購買者簽訂雙邊場外衍生品，通過這些衍生品，它保留對已出售證券的敞口。

17. 監管要求

監管資本架構

本所是根據1956年《銀行控股公司法》（經修訂）成立的金融控股公司，受美聯儲理事會的監管和監督。美聯儲為公司制定資本要求，包括“資本充足”的標準，並評估公司遵守這些資本要求的情況。OCC為本公司的美國銀行子公司制定了類似的資本要求和標準，其中包括MSBNA和MSPBNA（統稱為“美國銀行子公司”）。監管資本要求主要基於巴塞爾銀行監管委員會制定的巴塞爾III資本標準，並執行《多德—弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》的某些條款。此外，該公司的許多受監管的子公司都受到監管資本要求的約束，包括在CFTC臨時註冊為掉期交易商或在SEC有條件註冊為證券掉期交易商或註冊為經紀交易商或期貨交易商的受監管子公司。

監管資本要求

根據監管資本要求，該公司被要求維持基於風險和基於槓桿的最低資本比率。以下是監管資本和RWA計算的摘要。

基於風險的監管資本。基於風險的資本比率要求適用於普通股一級資本、一級資本和總資本(包括二級資本)，每個資本佔RWA的百分比，並由監管最低要求比率加上公司的資本緩衝要求組成。資本要求需要對資本進行某些調整，並從資本中扣除，以確定這些比率。

CECL延期。截至2021年12月31日，基於風險和基於成本的資本金額和比率，以及RWA，經調整平均資產和補充槓桿風險敞口的計算不包括採用CECL的影響，基於本公司選擇將該影響推遲至2020年1月1日開始的五年過渡期。2022年T推遲的影響開始逐步顯現， 25% 並將於2025年開始全面實施。

			123			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

資本緩衝要求

			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021			於二零二二年十二月三十一日 和 2021年12月31日
			標準化			標準化			進階
資本緩衝
資本節約緩衝			—			—			2.5%
SCB			5.8%			5.7%			不適用
G-SIB資本附加費			3.0%			3.0%			3.0%
CCyB1			0%			0%			0%
資本緩衝要求			8.8%			8.7%			5.5%

1.CCyB可以設置為2.5%，但目前由美聯儲設定為零.

資本緩衝要求代表公司必須保持在基於風險的最低資本要求之上的普通股一級資本的金額，以避免限制公司進行資本分配的能力，包括支付股息和股票回購，以及向高管支付可自由支配的獎金。根據計算信用風險和市場風險的標準化方法(“標準化方法”)計算的公司的資本緩衝要求等於渣打銀行、G-SIB資本附加費和CCyB的總和，而根據適用的計算信用風險、市場風險和經營風險的先進方法(“高級方法”)計算的資本緩衝要求等於2.5%資本保值緩衝、G-SIB資本附加費和CCyB。

基於風險的監管資本比率要求

						在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021			於二零二二年十二月三十一日 和 2021年12月31日
			監管最低要求
						標準化			標準化			進階
要求的比率1
普通股一級資本比率			4.5		%	13.3%			13.2%			10.0%
一級資本充足率			6.0		%	14.8%			14.7%			11.5%
總資本比率			8.0		%	16.8%			16.7%			13.5%

1.所要求的比率代表監管最低要求加上資本緩衝要求。

風險加權資產

RWA反映了公司的表內和表外風險，以及可歸因於以下損失風險的資本費用：

•信用風險：借款人、交易對手或發行人未能履行其對公司的財務義務；

•市場風險：一個或多個市場價格、利率、指數、波動性、相關性或其他市場因素(如市場流動性)水平的不利變化；以及

•操作風險：人為因素或外部事件導致的流程或系統不適當或失效（例如：欺詐、盜竊、法律和合規風險、網絡攻擊或有形資產損壞)。

本公司基於風險的資本比率根據（i）標準化方法和（ii）高級方法計算。兩種方法之間的信貸風險RWA計算不同之處在於，標準化方法要求使用規定的風險權重計算RWA，而高級方法則使用模型計算風險敞口金額和風險權重。於2022年12月31日及2021年12月31日，根據標準化方法，實際比率與所需比率之間的差異較低。

基於槓桿的監管資本。基於槓桿的資本要求包括最低一級槓桿率4%，最小SLR為3%，增強的SLR資本緩衝至少為2%.

公司的監管資本和資本比率

美元(2.5億美元)			必填項 比率1			2022年12月31日			必填項 比率1			2021年12月31日
基於風險的資本
普通股一級資本						$	68,670					$	75,742
一級資本						77,191						83,348
總資本						86,575						93,166
總RWA						447,849						471,921
普通股一級資本比率			13.3		%	15.3		%	13.2		%	16.0		%
一級資本充足率			14.8		%	17.2		%	14.7		%	17.7		%
總資本比率			16.8		%	19.3		%	16.7		%	19.7		%

美元(2.5億美元)			需比例1			2022年12月31日			2021年12月31日
槓桿型資本
調整後平均資產2						$	1,150,772		$	1,169,939
第1級槓桿率			4.0		%	6.7		%	7.1		%
補充槓桿敞口3						$	1,399,403		$	1,476,962
單反			5.0		%	5.5		%	5.6		%

1.所需比率包括截至提交日期為止適用的任何緩衝。

2.經調整的平均資產代表一級槓桿率的分母，由截至各自資產負債表日期的季度的綜合資產負債表內資產的平均每日餘額減去不允許的商譽、無形資產、對擔保基金的投資、固定收益養老金計劃資產、出售資產證券化的税後收益、對公司自身資本工具的投資、某些確定的税項資產和其他資本扣除。

3.補充槓桿敞口是指用於第1級槓桿率和其他調整的經調整平均資產的總和，主要包括：(I)衍生工具、潛在的未來敞口和出售信用保護的有效名義本金，由符合資格的購買信用保護所抵消；(Ii)回購方式交易的交易對手信用風險；以及(Iii)表外敞口的信貸等值金額。

美國銀行子公司的監管資本和資本比率

OCC確定了美國銀行子公司的資本金要求，並評估了它們對此類資本金要求的遵守情況。美國銀行子公司的監管資本要求的計算方式與公司的監管資本要求類似，儘管G-SIB資本附加費和渣打銀行的要求不適用於美國銀行子公司。

OCC的監管資本框架包括迅速糾正行動(“PCA”)標準，包括基於特定監管資本比率最低標準的“資本充足的”PCA標準。對於該公司來説，要保持

2022年12月Form 10-K			124

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目錄表
合併財務報表附註

根據OCC的PCA標準，FHC及其美國銀行子公司必須保持充足的資本。此外，美國銀行子公司未能滿足最低資本要求可能導致監管機構採取某些強制性和自由裁量性行動，如果採取這些行動，可能會對美國銀行子公司和公司的財務報表產生直接的實質性影響。

於2022年12月31日及2021年12月31日，MSBNA及MSPBNA基於風險的資本比率乃根據標準化方法規則釐定。於2021年12月31日，基於風險和基於成本的資本金額和比率，以及RWA，經調整平均資產和補充槓桿風險敞口的計算不包括採納CECL的影響，基於本公司選擇將該影響推遲至2020年1月1日開始的五年過渡期。2022年T推遲的影響開始逐步顯現， 25% 並將於2025年開始全面實施。

MSBNA的監管資本

			資本充裕 要求			必填項 比率1			2022年12月31日						2021年12月31日
美元(2.5億美元)									金額			比率			金額			比率
基於風險的資本
普通股一級資本			6.5		%	7.0		%	$	20,043		20.5		%	$	18,960		20.5		%
一級資本			8.0		%	8.5		%	20,043			20.5		%	18,960			20.5		%
總資本			10.0		%	10.5		%	20,694			21.1		%	19,544			21.1		%
槓桿型資本
第1級槓桿			5.0		%	4.0		%	$	20,043		10.1		%	$	18,960		10.2		%
單反			6.0		%	3.0		%	20,043			8.1		%	18,960			8.1		%

MSPBNA的監管資本

			資本充裕 要求			必填項 比率1			2022年12月31日2						2021年12月31日
美元(2.5億美元)									金額			比率			金額			比率
基於風險的資本
普通股一級資本			6.5		%	7.0		%	$	15,546		27.5		%	$	10,293		24.3		%
一級資本			8.0		%	8.5		%	15,546			27.5		%	10,293			24.3		%
總資本			10.0		%	10.5		%	15,695			27.8		%	10,368			24.5		%
槓桿型資本
第1級槓桿			5.0		%	4.0		%	$	15,546		7.6		%	$	10,293		6.9		%
單反			6.0		%	3.0		%	15,546			7.4		%	10,293			6.7		%

1.所需比率包括截至提交日期為止適用的任何緩衝。未能維持緩衝將導致對資本分配能力的限制，包括支付股息。

2.截至2022年12月31日的監管資本金額和比率包括E * TRADE Bank（“ETB”）和E * TRADE儲蓄銀行（“ETSB”）因本文所述合併而產生的金額。

此外，MSBNA有條件地在SEC註冊為基於證券的掉期交易商，並在CFTC臨時註冊為掉期交易商。然而，由於MSBNA作為銀行受到審慎監管，其資本要求繼續由OCC決定。

其他監管資本要求

MS&Co.監管資本

美元(2.5億美元)			在… 2022年12月31日			在… 2021年12月31日
淨資本			$	17,224		$	18,383
超額淨資本			12,861			14,208

MS & Co.分別在SEC和CFTC註冊為經紀交易商和期貨佣金商，並在CFTC臨時註冊為掉期交易商。

作為替代淨資本經紀商，根據1934年證券交易法（“交易法”）規則15c3—1，附錄E，MS & Co.受最低淨資本和暫定淨資本要求的約束，並以超過其監管資本要求的資本運營。作為期貨佣金商和臨時註冊的掉期交易商，MS & Co.受CFTC資本要求的約束。此外，如果MS & Co.的暫定淨資本低於特定水平，則必須通知SEC。於2022年12月31日及2021年12月31日，MS & Co.超過其淨資本要求，且暫定淨資本超過最低及通知要求。

其他受監管的附屬公司

於二零二二年十二月三十一日及二零二一年十二月三十一日，以下附屬公司亦須遵守各項監管資本規定，並以超過其各自監管資本規定（如適用）的資本經營：

•摩根士丹利資本國際是一家註冊的美國經紀交易商，也是期貨業務的介紹經紀商，它分別遵守美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會的最低淨資本要求。

•MSIP是一家總部位於倫敦的經紀交易商子公司，受PRA的資本要求限制。MSIP也有條件地在SEC註冊為基於證券的掉期交易商，並在CFTC臨時註冊為掉期交易商，但根據適用的替代合規規則和臨時不採取行動救濟，目前遵守母國資本要求，而不是SEC和CFTC的資本要求。

•Morgan Stanley Europe Holdings SE Group（“MSEHSE集團”）（包括MSESE，一家總部位於德國的經紀交易商）須遵守歐洲中央銀行、德國聯邦金融管理局及德國中央銀行的資本要求。MSESE也有條件地在SEC註冊為基於證券的掉期交易商，並在CFTC臨時註冊為掉期交易商。根據臨時不採取行動救濟，MSESE目前遵守母國資本要求，而不是CFTC資本要求。根據截至2022年底的臨時不採取行動寬免及隨後自2023年1月1日起生效的適用替代合規規則，MSESE一直遵守母國資本要求，以代替SEC資本要求。

			125			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

•MSMS是一家總部位於東京的經紀自營商子公司，受日本金融廳(Financial Services Agency)的資本金要求約束。MSMS也在CFTC臨時註冊為掉期交易商，但根據臨時不採取行動的救濟，MSMS目前正在遵守母國資本要求，以取代CFTC的資本要求。

•MSCS是一家美國實體，也是該公司的主要非銀行證券型掉期交易商，在美國證券交易委員會有條件註冊為證券型掉期交易商，在美國證券交易委員會註冊為場外衍生品交易商，並在商品期貨交易委員會臨時註冊為掉期交易商。MSCS受到這兩家監管機構的資本金要求的約束。

•MSCG是一家美國實體，在CFTC臨時註冊為掉期交易商，並受其資本金要求的約束。

•E*Trade Securities LLC是一家註冊經紀自營商，遵守美國證券交易委員會的最低淨資本要求。

ETB和ETSB之前都受到OCC的資本金要求，直到2022年1月1日，ETSB與ETB合併並進入ETB，隨後ETB與MSPBNA合併並進入MSPBNA，MSPBNA成為倖存的銀行。

該公司的某些其他美國和非美國子公司須遵守其運營所在國家的監管和交易所當局頒佈的各種證券、大宗商品和銀行法規以及資本充足率要求。這些附屬公司的資本亦一直高於本地資本充足率的要求。

對付款的限制

上文提到的監管資本要求，以及管理公司債務的各種協議中包含的某些契約，可能會限制公司從其子公司撤回資本的能力。下表為合併子公司的淨資產，在向母公司支付現金股息和墊款方面可能受到限制。

美元(2.5億美元)			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
受限淨資產			$	45,896		$	49,516

18. 總股本

摩根士丹利的股東權益

優先股

			股票 傑出的						賬面價值
以百萬美元為單位，每股數據除外			在… 十二月三十一日， 2022			清算 偏好 每股			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
系列
A			44,000			$	25,000		$	1,100		$	1,100
C1			519,882			1,000			408			408
E			34,500			25,000			862			862
F			34,000			25,000			850			850
I			40,000			25,000			1,000			1,000
K			40,000			25,000			1,000			1,000
L			20,000			25,000			500			500
M			400,000			1,000			430			430
N			3,000			100,000			300			300
O			52,000			25,000			1,300			1,300
P2			40,000			25,000			1,000			—
總計									$	8,750		$	7,750
授權股份												30,000,000

1.三菱UFG持有C系列優先股。

2.該公司於2022年8月2日發行了P系列優先股。

公司的優先股在清算時優先於普通股。根據監管資本要求，本公司的優先股符合資格並被納入第一級資本（見附註17）。

截至2022年12月31日的優先股説明

						託管人 股票 每股						救贖
系列1, 2			股票 已發佈									價格 每股收益3			日期4
A			44,000			1,000						$	25,000		目前可贖回
C5			1,160,791			不適用						1,100			目前可贖回
E			34,500			1,000						25,000			2023年10月15日
F			34,000			1,000						25,000			2024年1月15日
I			40,000			1,000						25,000			2024年10月15日
K			40,000			1,000						25,000			2027年4月15日
L			20,000			1,000						25,000			2025年1月15日
M6			400,000			不適用						1,000			2026年9月15日
N6			3,000			100						100,000			2025年10月2日
O7			52,000			1,000						25,000			2027年1月15日
P			40,000			1,000						25,000			2027年10月15日

1.所有已發行的股票都是非累積的。每股面值為$。0.01，C系列除外。

2.A系列的分紅採用浮動利率，C系列、L和O系列的分紅採用固定利率。所有其他系列的股息都是基於固定到浮動的利率。

3.A系列和C系列可按贖回價格加上應計和未支付的股息贖回，無論是否實際宣佈了股息，直到但不包括贖回日期。所有其他系列均可按贖回價格加上任何已申報和未支付的股息贖回，但不包括指定的贖回日期。

4.A系列和C系列目前可由本公司隨時選擇全部或部分贖回。所有其他系列可按公司的選擇（i）在贖回日期或之後的任何股息支付日期全部或部分贖回，或（ii）在下列日期內的任何時間全部或部分贖回， 90在監管資本處理事件之後的幾天(如該系列的條款所述)。

5.C系列是無投票權的永久優先股。C系列優先股的股息在董事會宣佈時以非累積的方式以現金形式支付，利率為10清盤優先權$的年率%1,000每股。

6.M系列和N系列優先股於2020年10月2日發行，作為收購E * TRADE的一部分。

7.該公司於2021年10月25日發行了O系列優先股。

2022年12月Form 10-K			126

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目錄表
合併財務報表附註

普通股

未償還普通股的前滾

以百萬計			2022			2021
期初已發行股份			1,772			1,810
購買國庫股票1			(124)			(134)
收購伊頓萬斯的發行			—			69
其他2			27			27
期末已發行股份			1,675			1,772

1.公司董事會已授權根據股份回購計劃(“股份回購計劃”)回購公司的流通股。除了該公司的股票回購計劃外，財政部的股票購買還包括回購普通股以代扣員工税。

2.其他包括向員工股票信託發行和沒收的淨股票，以及為RSU轉換而發行的股票。

股份回購

百萬美元			2022			2021
根據公司的規定回購普通股 股份回購計劃			$	9,865		$	11,464

2022年6月27日，該公司宣佈，其董事會批准了一項新的多年期回購授權，最高可達美元。20 2022年第三季度開始，不設到期日，將在條件允許的情況下不時行使。

根據股票回購計劃，公司除其他事項外，還考慮業務部門的資本需求，以及基於股票的薪酬和福利計劃要求。根據該計劃，股票回購將不時以公司認為適當的價格進行，具體取決於各種因素，包括公司的資本狀況和市場狀況。股票回購可以通過公開市場購買或私下談判的交易進行，包括通過規則10b5-1計劃，並可以隨時暫停。

基本每股收益和稀釋後每股收益的普通股

以百萬計			2022			2021			2020
加權平均已發行普通股，基本股			1,691			1,785			1,603
稀釋性RSU和PSU的效力			22			29			21
加權平均已發行普通股和普通股等價物，稀釋後			1,713			1,814			1,624
加權平均抗稀釋普通股等價物(不包括在稀釋每股收益的計算中)			3			—			5

分紅

以百萬美元為單位，每股數據除外			2022									2021									2020
			人均 分享1			總計						人均 分享1			總計						人均 分享1			總計
優先股系列
A			$	1,061		$	47					$	1,022		$	44					$	1,017		$	44
C			100			52						100			52						100			52
E			1,781			60						1,781			60						1,781			60
F			1,719			59						1,719			60						1,719			60
H2			—			—						719			38						1,143			60
I			1,594			64						1,594			64						1,594			64
J3			—			—						253			15						1,213			74
K			1,463			59						1,463			59						1,463			59
L			1,219			24						1,219			24						1,219			23
M4			59			24						59			24						—			—
N5			5,300			16						5,300			16						—			—
O6			1,063			55						236			12						—			—
P			736			29						—			—						—			—
總優先股						$	489								$	468								$	496
普通股			$	2.950		$	5,108					$	2.100		$	3,818					$	1.400		$	2,295

1.除非另有説明，普通股和優先股股息按季度支付。

2.H系列優先股於2021年11月19日發出贖回通知。在發出贖回通知後在H系列上宣佈的股息被確認為利息支出，不包括在2021年的數額中。

3.J系列每半年支付一次，直至二零二零年七月十五日，其後每季度支付一次，直至贖回。

4.M系列在2026年9月15日之前每半年支付一次，此後將按季度支付。

5.N系列每半年支付一次，直到2023年3月15日，此後每季度支付一次。

6.系列O每半年支付一次，直到2027年1月15日，此後每季度支付一次。

累計其他綜合收益(虧損)1

百萬美元			CTA			AFS： 證券			養老金 以及其他			DVA			現金流對衝			總計
2019年12月31日			$	(897)		$	207		$	(644)		$	(1,454)		$	—		$	(2,788)
保監處在該段期間			102			1,580			146			(1,002)			—			826
2020年12月31日			(795)			1,787			(498)			(2,456)			—			(1,962)
保監處在該段期間			(207)			(1,542)			(53)			662			—			(1,140)
2021年12月31日			(1,002)			245			(551)			(1,794)			—			(3,102)
保監處在該段期間			(202)			(4,437)			43			1,449			(4)			(3,151)
2022年12月31日			$	(1,204)		$	(4,192)		$	(508)		$	(345)		$	(4)		$	(6,253)

CTA-累計外幣換算調整

1.金額是扣除税收和非控股利益後的淨額。

			127			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

保險業保監處期間變動的組成部分

			2022
百萬美元			税前 利得 (虧損)			所得税和福利(規定)			税後 利得 (虧損)			非- 控管 利益			網絡
CTA
保監處活動			$	(179)		$	(217)		$	(396)		$	(135)		$	(261)
重新分類為收益			—			59			59			—			59
淨OCI			$	(179)		$	(158)		$	(337)		$	(135)		$	(202)
AFS證券未實現淨收益(虧損)的變化
保監處活動			$	(5,720)		$	1,337		$	(4,383)		$	—		$	(4,383)
重新分類為收益			(70)			16			(54)			—			(54)
淨OCI			$	(5,790)		$	1,353		$	(4,437)		$	—		$	(4,437)
退休金及其他
保監處活動			$	38		$	(13)		$	25		$	—		$	25
重新分類為收益			22			(4)			18			—			18
淨OCI			$	60		$	(17)		$	43		$	—		$	43
淨DVA的變化
保監處活動			$	1,982		$	(480)		$	1,502		$	53		$	1,449
重新分類為收益			—			—			—			—			—
淨OCI			$	1,982		$	(480)		$	1,502		$	53		$	1,449
現金流對衝衍生品公允價值變動
保監處活動			$	(4)		$	—		$	(4)		$	—		$	(4)
重新分類為收益			—			—			—			—			$	—
淨OCI			$	(4)		$	—		$	(4)		$	—		$	(4)

			2021
百萬美元			税前 利得 (虧損)			所得税優惠(規定)			税後 利得 (虧損)			非- 控管 利益			網絡
CTA
保監處活動			$	(140)		$	(191)		$	(331)		$	(124)		$	(207)
重新分類為收益			—			—			—			—			—
淨OCI			$	(140)		$	(191)		$	(331)		$	(124)		$	(207)
AFS證券未實現淨收益(虧損)的變化
保監處活動			$	(1,803)		$	422		$	(1,381)		$	—		$	(1,381)
重新分類為收益			(210)			49			(161)			—			(161)
淨OCI			$	(2,013)		$	471		$	(1,542)		$	—		$	(1,542)
退休金及其他
保監處活動			$	(101)		$	26		$	(75)		$	—		$	(75)
重新分類為收益			31			(9)			22			—			22
淨OCI			$	(70)		$	17		$	(53)		$	—		$	(53)
淨DVA的變化
保監處活動			$	882		$	(213)		$	669		$	34		$	635
重新分類為收益			36			(9)			27			—			27
淨OCI			$	918		$	(222)		$	696		$	34		$	662

			2020
百萬美元			税前 利得 (虧損)			所得税優惠(規定)			税後 利得 (虧損)			非- 控管 利益			網絡
CTA
保監處活動			$	74		$	99		$	173		$	68		$	105
重新分類為收益			(3)			—			(3)			—			(3)
淨OCI			$	71		$	99		$	170		$	68		$	102
AFS證券未實現淨收益(虧損)的變化
保監處活動			$	2,194		$	(508)		$	1,686		$	—		$	1,686
重新分類為收益			(137)			31			(106)			—			(106)
淨OCI			$	2,057		$	(477)		$	1,580		$	—		$	1,580
退休金及其他
保監處活動			$	162		$	(34)		$	128		$	—		$	128
重新分類為收益			23			(5)			18			—			18
淨OCI			$	185		$	(39)		$	146		$	—		$	146
淨DVA的變化
保監處活動			$	(1,385)		$	337		$	(1,048)		$	(26)		$	(1,022)
重新分類為收益			26			(6)			20			—			20
淨OCI			$	(1,359)		$	331		$	(1,028)		$	(26)		$	(1,002)

累計外幣折算調整

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
與非美元功能貨幣子公司的淨投資相關			$	(3,136)		$	(2,277)
套期保值，税後淨額			1,932			1,275
總計			$	(1,204)		$	(1,002)
受套期保值約束的非美元功能貨幣子公司的淨投資賬面價值			$	17,023		$	15,605

累計外幣折算調整包括將外幣財務報表從各自的功能貨幣折算成美元所產生的損益，扣除對衝損益和相關的税收影響。該公司使用外幣合同來管理與其在非美元功能貨幣子公司的淨投資相關的貨幣風險，並在税前基礎上確定對衝風險的金額。該公司還可以選擇不對其在某些海外業務中的淨投資進行對衝，原因包括市場狀況或其他原因，包括以可接受的成本獲得各種貨幣合同。上表彙總了外幣財務報表折算和公司在非美元功能貨幣子公司的淨投資套期損益對累計外幣折算調整的影響。

2022年12月Form 10-K			128

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目錄表
合併財務報表附註

19. 利息收入和利息支出

百萬美元			2022			2021			2020
利息收入
投資證券			$	3,066		$	2,759		$	2,282
貸款			6,988			4,209			4,142
根據轉售協議購買的證券1			2,188			(181)			458
借入的證券2			1,020			(1,017)			(652)
交易資產，扣除交易負債			2,484			2,038			2,417
客户應收款及其他3			5,849			1,603			1,515
利息收入總額			$	21,595		$	9,411		$	10,162
利息支出
存款			$	1,825		$	409		$	953
借款			5,054			2,725			3,250
根據回購協議出售的證券4			1,760			93			564
借出證券5			503			401			419
客户應付款及其他6			3,126			(2,262)			(1,337)
利息支出總額			$	12,268		$	1,366		$	3,849
淨利息			$	9,327		$	8,045		$	6,313

1.包括根據轉售協議購買的證券所支付的利息。

2.包括借入證券所支付的費用。

3.包括來自現金和現金等價物的利息。

4.包括根據回購協議出售的證券收到的利息。

5.包括所借出證券所收取的費用。

6.包括從股權融資客户收取的與他們的做空交易有關的費用，這些交易可以是根據保證金或證券借貸安排進行的。

利息收入和利息支出在損益表中根據工具的性質和相關的市場慣例進行分類。當計入該工具的公允價值時，利息計入交易收入或投資收入。否則，它將計入利息收入或利息支出。

應計利息

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
客户和其他應收款			$	4,139		$	1,800
客户和其他應付款			4,273			2,164

20. 遞延補償計劃和附帶權益補償

基於股票的薪酬計劃

公司的某些現任和前任員工參加了公司的股票薪酬計劃。這些計劃包括RSU、PSU和ESPP。

基於股票的薪酬費用

百萬美元			2022			2021			2020
RSU			$	1,827		$	1,834		$	1,170
PSU			40			251			142
ESPP			8			—			—
總計			$	1,875		$	2,085		$	1,312
符合退休條件的獎勵1			$	176		$	192		$	157

1.總費用包括預計在下一年1月發放的基於股票的補償，但不包括未來的服務要求。

與股票薪酬支出相關的税收優惠

百萬美元			2022			2021			2020
税收優惠1			$	427		$	432		$	270

1.不包括與基於員工股份的獎勵轉換相關的所得税後果。

與授予股票獎勵相關的未確認補償成本

百萬美元			在… 十二月三十一日， 20221
要在以下方面獲得認可：
2023			$	643
2024			282
此後			48
總計			$	973

1.金額不包括沒收、若干獎勵的未來公平值調整或於2023年1月判給的2022年表現年度補償，該等補償將於2023年開始攤銷。

在基於股票的薪酬計劃下的獎勵方面，公司被授權發行以國庫形式持有的普通股或新發行的股票。

該公司通常使用庫存股(如果有)來向員工或員工股票信託基金交付股票，並擁有持續的回購授權，其中包括與其基於股票的薪酬計劃下的獎勵相關的回購。

基於股票的薪酬計劃下可用於未來獎勵的普通股

以百萬計			在… 十二月三十一日， 2022
股票			134

有關本公司股份回購計劃的其他信息，請參閲附註18。

限售股單位

一般來説，隨着時間的推移，RSU會受到歸屬的影響一至七年了從授予之日起，視繼續受僱情況而定，並受出售、轉讓或轉讓的限制，直至轉換為普通股。在某些情況下，如果在有關歸屬期間結束前終止僱用，或在有關歸屬期間之後取消僱用，則可沒收全部或部分裁決。RSU的獲獎者可以有投票權，由公司自行決定，如果獎勵授予，通常可以獲得股息等價物。

			129			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

既得性和非既得性RSU活動

			2022
以百萬計的股份			數量： 股票			加權 平均值 頒獎日期 公允價值
期初的RSU			67			$	60.27
獲獎			23			96.61
轉換為普通股			(25)			51.71
被沒收			(2)			78.07
期末的RSU1			63			$	76.31
期末RSU的合計內在價值 (百萬美元)						$	5,366
加權平均獲獎日期公允價值
2021年獲獎的RSU						77.28
2020年授予的RSU						55.01

1.於2022年12月31日，尚未償還受限制股份單位的加權平均剩餘期限約為 1.2好幾年了。

未授權的RSU活動

			2022
以百萬計的股份			數量： 股票			加權 平均值 頒獎日期 公允價值
期初未歸屬的RSU			39			$	65.58
獲獎			23			96.61
既得			(25)			68.38
被沒收			(2)			78.07
期末未歸屬的RSU1			35			$	83.41

1.未授予的RSU代表接受者尚未滿足明確的歸屬條款或退休資格要求的獎勵。

RSU活動的公允價值1

百萬美元			2022			2021			2020
轉換為普通股			$	2,301		$	1,539		$	1,295
既得			2,433			1,647			1,289

1.轉換後股票的公允價值以轉換時的股價為基礎。既得股票的公允價值以歸屬日的股價為基礎。

以業績為基礎的股票單位

只有當公司在一年內滿足預定的業績和基於市場的條件時，PSU才會授予並轉換為普通股三年制演出期間。將歸屬的PSU數量範圍從 0%至150目標獎勵的百分比，基於公司實現指定績效目標的程度。獎勵的一半是基於公司的平均股本回報率（不包括某些調整）或2021年開始授予的獎勵，公司的平均有形普通股回報率（不包括某些調整）（“MS調整ROTCE”）獲得的。該獎項的另一半將根據公司的總股東回報（相對於標準普爾500金融行業指數（“相對MS TSR”））獲得。受限制股份單位的歸屬、限制及註銷條文與受限制股份單位大致相似。於二零二二年十二月三十一日，約 2.5百萬PSU是突出的。

授標日期PSU公允價值

			2022			2021			2020
MS調整ROTCE/ROE			$	100.12		$	74.87		$	57.05
相對MS TMR			102.17			83.70			65.31

授出日期的相對MS TSC公平值乃使用蒙特卡洛模擬及以下假設估計。

蒙特卡羅模擬假設

			無風險 利率			預期 股票價格 波動率			相關性 係數
獲獎年份
2022			1.3		%	38.9		%	0.91
2021			0.2		%	39.0		%	0.92
2020			1.6		%	24.0		%	0.88

無風險利率是根據美國國債零息發行的收益率確定的。預期股價波動率是根據歷史波動率確定的。相關係數是基於該公司的歷史價格數據和S金融板塊指數得出的。該模型使用了相當於股息再投資的預期股息收益率。

遞延現金薪酬計劃

遞延現金補償計劃一般根據每個參與者所參考投資的表現向計劃參與者提供回報。

遞延現金基礎薪酬費用

百萬美元			2022			2021			2020
遞延現金制獎勵			$	761		$	810		$	1,263
參考投資的回報			(716)			526			856
總計			$	45		$	1,336		$	2,119
符合退休條件的獎勵1			$	264		$	253		$	194

1.支出總額包括預計在下一年1月發放的遞延現金補償金，但不包括未來的服務需求。

附帶權益補償

公司通常確認分配給員工的附帶權益(已實現和未實現)的任何部分的補償費用。

附帶權益補償費用

百萬美元			2022			2021			2020
費用			$	225		$	346		$	215

2022年12月Form 10-K			130

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目錄表
合併財務報表附註

21. 員工福利計劃

養老金計劃

定期福利支出(收入)淨額的構成

			養老金計劃
百萬美元			2022			2021			2020
服務成本，在此期間獲得的收益			$	19		$	19		$	17
預計福利債務的利息成本			111			104			121
計劃資產的預期回報			(56)			(48)			(77)
前期服務費用攤銷淨額			1			1			1
精算損失攤銷淨額			25			34			26
定期保險福利淨額扣除費用			$	100		$	110		$	88

在2007年7月1日之前受僱的公司及其美國附屬公司的某些現任和前任美國員工受到美國養老金計劃的保險，這是一種非繳費型固定收益養老金計劃，符合美國國税法第401(A)節的規定(“美國合格計劃”)。美國合格計劃已停止未來的福利應計。

資金不足的補充計劃(“補充計劃”)涵蓋某些行政人員。補充計劃下應付福利的負債由公司應計，並在支付時提供資金。摩根士丹利高管退休及超額補充計劃(“退休及超額計劃”)是一項非供款式固定權益計劃，並不符合國税法第401(A)節的資格，該計劃已停止未來的福利累算。

該公司的某些非美國子公司也有固定收益養老金計劃，涵蓋其合格的現任和前任員工。

該公司的養老金計劃通常根據每位員工的計入年限和計劃中規定的補償水平提供養老金福利。

税前AOCI的前滾

			養老金計劃
百萬美元			2022			2021			2020
期初餘額			$	(768)		$	(691)		$	(877)
淨收益(虧損)			26			(112)			161
前期服務成本			—			—			(2)
攤銷先前服務費用			1			1			1
淨損失攤銷			25			34			26
在其他全面收益中確認的變動			52			(77)			186
期末餘額			$	(716)		$	(768)		$	(691)

本公司一般會將未確認的淨收益及虧損超過預期福利責任或計劃資產市場相關價值兩者中較高者的10%的淨收益及虧損攤銷至淨定期福利開支（收入）。美國養老金計劃按參與者的平均預期壽命攤銷未確認的淨損益。其餘計劃一般按在職參與人平均剩餘服務期攤銷未確認的淨損益和先前服務抵免。

用於確定定期福利淨額的加權平均假設（收入）

			養老金計劃
			2022			2021			2020
貼現率			2.80		%	2.43		%	3.08 %
預期長期計劃資產收益率			1.71		%	1.42		%	2.35 %
未來薪酬的增加幅度			3.36		%	3.25		%	3.28 %

退休金計劃之會計處理涉及若干假設及估計。美國合資格計劃的預期長期回報率乃根據投資經理的目標分配計算相關長期預期回報的加權平均數而估計。

福利義務和供資狀況

計劃資產的預計福利責任和公允價值的結轉

			養老金計劃
百萬美元			2022			2021
預計福利債務結轉
年初的福利義務			$	4,081		$	4,334
服務成本			19			19
利息成本			111			104
精算(收益)損失1			(1,064)			(122)
圖則修訂			—			(1)
規劃定居點			(2)			(16)
已支付的福利			(196)			(217)
其他2			(42)			(20)
年底的預計福利義務			$	2,907		$	4,081
計劃資產公允價值的結轉
年初計劃資產的公允價值			$	3,605		$	3,985
計劃資產實際回報			(982)			(186)
僱主供款			37			38
已支付的福利			(196)			(217)
規劃定居點			(2)			(15)
其他2			(46)			—
計劃資產年終公允價值			$	2,416		$	3,605
資金到位（未到位）狀況			$	(491)		$	(476)
在資產負債表中確認的金額
資產			$	75		$	117
負債			(566)			(593)
確認淨額			$	(491)		$	(476)

1.主要反映貼現率按年變動及死亡率假設變動的影響。

2.包括外幣匯率變動及轉入計劃資產的影響。

累積利益義務

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
養老金計劃			$	2,891		$	4,065

			131			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

計劃福利義務超過計劃資產公允價值的養老金計劃

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
預計福利義務			$	2,746		$	3,768
累積利益義務			2,731			3,753
計劃資產的公允價值			2,180			3,175

根據截至每年12月31日的籌資狀況，上表所列養卹金計劃可能有所不同。

用於確定預計福利義務的加權平均假設

			養老金計劃
			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
貼現率			4.93		%	2.80		%
未來薪酬增長幅度			3.73		%	3.36		%

用於確定福利義務的貼現率由公司與其獨立精算師協商後選定。美國退休金計劃使用基於計劃特徵的退休金貼現收益率曲線，每個計劃獨立確定。養老金貼現收益率曲線代表基於高質量固定收益投資的具有代表性的廣泛AA級公司債券領域所隱含的久期的即期貼現收益率。就所有非美國退休金計劃而言，假設貼現率乃根據負債性質、當地經濟環境及可得債券指數釐定。

計劃資產

計劃資產的公允價值

			2022年12月31日
百萬美元			第1級			二級			第三級			總計
資產
現金和現金等價物			$	4		$	—		$	—		$	4
美國政府和機構證券			1,788			267			—			2,055
公司和其他債務-CDO			—			—			—			—
衍生工具合約			—			(2)			—			(2)
其他投資			—			—			64			64
其他應收賬款1			—			21			—			21
總計			$	1,792		$	286		$	64		$	2,142
按資產淨值計量的資產
混合信託基金：
貨幣市場												44
外國資金：
固定收益												55
流動性												20
目標現金流												158
總計												$	277
負債
其他應付款1			—			(3)			—			(3)
總負債			$	—		$	(3)		$	—		$	(3)
計劃資產的公允價值												$	2,416

			2021年12月31日
百萬美元			第1級			二級			第三級			總計
資產
現金和現金等價物			$	9		$	—		$	—		$	9
美國政府和機構證券			2,759			314			—			3,073
公司和其他債務-CDO			—			1			—			1
衍生工具合約			—			3			—			3
其他投資			—			—			65			65
其他應收賬款1			—			2			—			2
總計			$	2,768		$	320		$	65		$	3,153
按資產淨值計量的資產
混合信託基金：
貨幣市場												33
外國資金：
固定收益												162
流動性												39
目標現金流												235
總計												$	469
負債
其他應付款1			—			(17)			—			(17)
總負債			$	—		$	(17)		$	—		$	(17)
計劃資產的公允價值												$	3,605

1.其他應收款項及其他應付款項按其賬面值（與公平值相若）估值。

第三級計劃資產前滾

百萬美元			2022			2021
期初餘額			$	65		$	61
已實現收益和未實現收益			—			1
購進、銷售和結算，淨額			(1)			3
期末餘額			$	64		$	65

於二零二二年及二零二一年，各層級之間並無轉撥。

美國合格計劃資產代表88%和86分別佔本公司於2022年12月31日及2021年12月的總退休金計劃資產的%。美國合格計劃採用積極和風險控制的固定收益投資策略。固定收益資產分配主要包括固定收益證券和相關衍生工具，旨在近似計劃負債的預期現金流量，以幫助減少計劃面臨的利率變動風險，並使資產與負債更好地保持一致。較長期的固定收入撥款預計將有助於保護計劃的供資狀況，並長期保持計劃繳款的穩定性。投資組合的表現是通過比較實際投資表現與美國合格計劃福利責任的估計現值的變化來評估的。

衍生工具只有在符合該計劃的所有投資政策指導方針並符合該計劃的風險和回報目標的情況下，才被允許在美國合格計劃的投資組合中使用。

作為一項基本的經營原則，對標的資產的任何限制都適用於各自的衍生產品。這包括百分比分配和信貸質量。衍生品僅用於增強

2022年12月Form 10-K			132

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目錄表
合併財務報表附註

投資回報在標的資產上，不規避投資組合的限制。

計劃資產採用與附註2及5所述本公司主要資產及負債類別所採用之估值技術一致之估值技術按公允價值計量。場外衍生工具合約包括利率掉期及總回報掉期的投資。其他投資包括非美國持有的保險合同，基於計劃。保險合約乃根據保險人就保險人向僱員福利計劃提供的擔保而作出的保費儲備進行估值，而該等保險合約乃根據保險人向僱員福利計劃提供的擔保而作出的保費儲備進行估值。保險合約分類為公平值層級的第三級。

混合信託基金是由美國聯邦或州機構監管、監督和定期審查的私人提供的基金，可供機構客户使用。對於由多個僱主或受控公司集團維護的符合美國税務條件的員工福利計劃中貢獻的資產的集體投資或再投資，必須維持信託。混合信託基金的發起人根據標的證券的公允價值對基金進行估值。混合信託基金可在計量日期或不久的將來按資產淨值贖回。

一些非美國人—基於計劃持有的外國資金包括固定收益基金、目標現金流量基金和流動資金。固定收益基金投資於在認可證券交易所報價或在受監管市場交易的個別證券。某些固定收益基金的目標是產生與某些金融時報股票交易所指數一致的回報。目標現金流基金旨在提供一系列通過投資於政府債券和衍生品而實現的固定年度現金流。流動性基金高度重視資產的保值、穩定價值和高流動性。外國資金在NAV上可以隨時贖回。

該公司通常認為，基金經理提供的混合信託基金和外國基金的資產淨值是對公允價值的最佳估計。

預期捐款

本公司的政策是至少提供足夠的資金，以滿足適用的員工福利和税法規定的最低資金要求。於2022年12月31日，該公司預計將出資約$402023年，根據該計劃的現有資金狀況和2023年的預期資產回報假設，

預期未來的福利支付

			2022年12月31日
百萬美元			養老金計劃
2023			$	149
2024			153
2025			159
2026			166
2027			174
2028-2032			937

401(K)計劃

百萬美元			2022			2021			2020
費用			$	355		$	357		$	293

符合某些資格要求的美國員工可以參加公司的401（k）計劃。

摩根士丹利401（k）計劃

符合條件的員工每年獲得由公司確定的酌情401（k）匹配現金供款。該公司將符合條件的員工供款匹配至IRS限額， 4%，或52022年及2021年，可達至一定薪酬水平。合資格薪酬低於或等於$的合資格僱員100,000還收到了一筆固定捐款， 2%的合格工資。與被收購實體或凍結僱員福利計劃有關的過渡供款已分配予若干合資格僱員至二零二零年。捐款根據每個參與者的投資方向在可用資金中進行投資，並計入事務所的401（k）費用。

非美國固定繳款養老金計劃

百萬美元			2022			2021			2020
費用			$	163		$	149		$	130

本公司設有獨立的界定供款退休金計劃，涵蓋若干非美國附屬公司的合資格僱員。根據該等計劃，福利一般按固定基本薪金率釐定，並附有若干歸屬規定。

			133			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

22. 所得税

所得税準備金的構成部分

美元(2.5億美元)			2022			2021			2020
當前
美國：
聯邦制			$	2,518		$	2,554		$	1,641
州和地方			442			475			399
非美國：
英國			405			551			395
日本			105			105			185
香港			29			192			185
其他1			260			667			684
總計			$	3,759		$	4,544		$	3,489
延期
美國：
聯邦制			$	(803)		$	(11)		$	(249)
州和地方			(142)			33			(38)
非美國：
英國			55			(37)			(2)
日本			20			4			12
香港			(1)			(9)			(3)
其他1			22			24			30
總計			$	(849)		$	4		$	(250)
所得税撥備			$	2,910		$	4,548		$	3,239

1.二零二二年、二零二一年及二零二零年之其他非美國税項撥備主要包括巴西、新加坡及荷蘭。

美國聯邦法定所得税率與實際所得税率的對賬

			2022			2021			2020
美國聯邦法定所得税率			21.0		%	21.0		%	21.0		%
美國州和地方所得税，扣除 美國聯邦所得税優惠			1.8			2.1			2.0
國內税收抵免和免税收入			(0.9)			(0.6)			(0.8)
非美國收益			0.8			1.4			1.7
基於員工股份的獎勵			(1.7)			(0.6)			(0.7)
其他			(0.3)			(0.2)			(0.7)
有效所得税率			20.7		%	23.1		%	22.5		%

遞延税項資產和負債

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
遞延税項總資產
淨營業虧損和税收抵免結轉			$	288		$	276
員工薪酬和福利計劃			2,487			2,430
信用損失備抵和其他準備金			595			599
淨交易庫存、投資和應收款估值			1,743			474
其他			35			15
遞延税項資產總額			5,148			3,794
減：遞延税項資產估值備抵			205			208
減值準備後的遞延税項資產			$	4,943		$	3,586
遞延税項負債總額
固定資產			807			1,287
無形資產和商譽			2,019			2,046
遞延税項負債總額			$	2,826		$	3,333
遞延税項淨資產			$	2,117		$	253

遞延所得税反映財務報告與資產及負債之税基之間暫時差額之税務影響淨額，並按預期該等差額撥回時生效之已頒佈税率及法例計量。

本公司認為，於2022年12月31日已確認的遞延税項資產淨額（扣除估值撥備後）更有可能根據其經營所在司法權區的未來應課税收入預期實現。

若干海外附屬公司及聯屬公司之盈利因海外司法權區之監管及其他資本要求而無限期再投資。截至2022年12月31日，無限期再投資盈利應佔的未確認遞延税項負債為美元，429百萬美元。

未確認税務利益的前滾

百萬美元			2022			2021			2020
期初餘額			$	971		$	755		$	755
根據與本期有關的納税頭寸增加			256			201			139
基於與前期相關的納税狀況的增加			64			74			178
根據收購E * TRADE而增加			—			—			26
根據與上期相關的納税狀況而減少			(134)			(37)			(297)
與税務機關達成和解有關的減少額			(6)			(10)			(36)
與訴訟時效失效相關的減少			(22)			(12)			(10)
期末餘額			$	1,129		$	971		$	755
未確認税收優惠淨額1			$	1,007		$	860		$	665

1.代表期末未確認的税收優惠，調整了州問題、主管當局安排和外國税收抵免抵消的聯邦利益的影響。倘確認，該等淨利益將對未來期間的實際税率產生有利影響。

在未來12個月內，未確認税務優惠餘額可能發生重大變動。然而，目前還不可能，

2022年12月Form 10-K			134

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目錄表
合併財務報表附註

合理估計未確認税收優惠總額的預期變化以及對公司未來12個月實際税率的影響。

與未確認的税收優惠相關的利息支出(福利)，扣除聯邦和州所得税優惠

百萬美元			2022			2021			2020
在損益表中確認			$	39		$	14		$	56
在期末應計			175			142			134

與未確認的税收優惠有關的利息和罰款被確認為所得税準備金的一個組成部分。與上述年份未確認的税收優惠有關的處罰無關緊要。

主要税務管轄區應審查的最早納税年度

管轄權			納税年度
美國			2017
紐約州和紐約市			2010
英國			2011
日本			2018
香港			2016

該公司經常受到美國國税局和其他税務當局的審查，這些國家和地區包括日本和英國，以及紐約等其業務規模較大的州和地區。

該公司認為，這些税務審查的決議不會對年度財務報表產生實質性影響，儘管決議可能會對損益表和發生此類決議的任何期間的實際税率產生重大影響。

23. 細分市場、地理位置和收入信息

該公司主要根據向客户提供的金融產品和服務的性質及其管理組織來構建其部門。該公司為其每個業務部門的客户提供廣泛的金融產品和服務：機構證券、財富管理和投資管理。有關業務細分的進一步討論，請參見附註1。

與每個業務部門直接相關的收入和費用包括在確定其經營業績時。非直接歸屬於特定業務分部的其他收入和支出一般根據每個業務分部各自的淨收入、非利息支出或其他相關指標進行分配。

由於在分部披露中，與其他經營部門的交易的收入和支出被視為與外部各方的交易，因此公司包括部門間抵銷類別，以使業務部門的結果與合併結果相一致。

按業務分類精選財務信息

			2022
百萬美元			是			Wm			我			I/E			總計
投資銀行業務			$	5,235		$	438		$	—		$	(74)		$	5,599
交易			14,318			(432)			(11)			53			13,928
投資			(156)			51			120			—			15
佣金及費用1			2,756			2,467			—			(285)			4,938
資產管理1, 2			580			13,872			5,332			(206)			19,578
其他			(295)			592			(2)			(12)			283
非利息收入總額			22,438			16,988			5,439			(524)			44,341
利息收入			13,276			9,579			56			(1,316)			21,595
利息支出			11,321			2,150			120			(1,323)			12,268
淨利息			1,955			7,429			(64)			7			9,327
淨收入			$	24,393		$	24,417		$	5,375		$	(517)		$	53,668
信貸損失準備金			$	211		$	69		$	—		$	—		$	280
薪酬和福利			8,246			12,534			2,273			—			23,053
非補償費用			9,221			5,231			2,295			(501)			16,246
非利息支出總額			$	17,467		$	17,765		$	4,568		$	(501)		$	39,299
未計提所得税準備的收入			$	6,715		$	6,583		$	807		$	(16)		$	14,089
所得税撥備			1,308			1,444			162			(4)			2,910
淨收入			5,407			5,139			645			(12)			11,179
適用於非控股權益的淨收益			165			—			(15)			—			150
適用於摩根士丹利的淨收入			$	5,242		$	5,139		$	660		$	(12)		$	11,029

			2021
百萬美元			是			Wm			我			I/E			總計
投資銀行業務			$	10,272		$	822		$	—		$	(100)		$	10,994
交易			12,353			418			(53)			92			12,810
投資			607			48			721			—			1,376
佣金及費用1			2,878			3,019			1			(377)			5,521
資產管理1, 2			583			13,966			5,576			(158)			19,967
其他			495			577			(20)			(10)			1,042
非利息收入總額			27,188			18,850			6,225			(553)			51,710
利息收入			3,752			5,821			31			(193)			9,411
利息支出			1,107			428			36			(205)			1,366
淨利息			2,645			5,393			(5)			12			8,045
淨收入			$	29,833		$	24,243		$	6,220		$	(541)		$	59,755
信貸損失準備金			$	(7)		$	11		$	—		$	—		$	4
薪酬和福利			9,165			13,090			2,373			—			24,628
非補償費用			8,861			4,961			2,169			(536)			15,455
非利息支出總額			$	18,026		$	18,051		$	4,542		$	(536)		$	40,083
未計提所得税準備的收入			$	11,814		$	6,181		$	1,678		$	(5)		$	19,668
所得税撥備			2,746			1,447			356			(1)			4,548
淨收入			9,068			4,734			1,322			(4)			15,120
適用於非控股權益的淨收益			111			—			(25)			—			86
適用於摩根士丹利的淨收入			$	8,957		$	4,734		$	1,347		$	(4)		$	15,034

			135			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

			2020
百萬美元			是			Wm			我			I/E			總計
投資銀行業務			$	7,204		$	559		$	—		$	(89)		$	7,674
交易			13,097			844			(34)			76			13,983
投資			166			12			808			—			986
佣金及費用1			2,935			2,291			1			(376)			4,851
資產管理1,2			461			10,955			3,013			(157)			14,272
其他			323			403			(39)			(9)			678
非利息收入總額			24,186			15,064			3,749			(555)			42,444
利息收入			5,809			4,771			14			(432)			10,162
利息支出			3,519			749			29			(448)			3,849
淨利息			2,290			4,022			(15)			16			6,313
淨收入			$	26,476		$	19,086		$	3,734		$	(539)		$	48,757
信貸損失準備金			$	731		$	30		$	—		$	—		$	761
薪酬和福利			8,342			10,970			1,542			—			20,854
非補償費用			8,252			3,699			1,322			(549)			12,724
非利息支出總額			$	16,594		$	14,669		$	2,864		$	(549)		$	33,578
未計提所得税準備的收入			$	9,151		$	4,387		$	870		$	10		$	14,418
所得税撥備			2,040			1,026			171			2			3,239
淨收入			7,111			3,361			699			8			11,179
適用於非控股權益的淨收益			99			—			84			—			183
網絡 收入 適用 致摩根士丹利			$	7,012		$	3,361		$	615		$	8		$	10,996

1.幾乎所有的收入都來自與客户的合同。

2.包括可能與前幾個期間提供的服務有關的某些費用。

投資銀行業務收入明細

百萬美元			2022			2021			2020
機構證券-諮詢			$	2,946		$	3,487		$	2,008
機構證券-承銷			2,289			6,785			5,196
公司投資銀行業務收入來自與客户的合同			90		%	91		%	92		%

按產品類型劃分的交易收入

百萬美元			2022			2021			2020
利率			$	2,808		$	740		$	2,978
外匯			1,585			1,008			902
權益1			7,515			7,331			6,200
商品和其他			1,466			2,599			1,762
信用			554			1,132			2,141
總計			$	13,928		$	12,810		$	13,983

1.股息收入包括在股權合同中。

上表概述了衍生和非衍生金融工具的已實現和未實現損益，包括在損益表的交易收入中。本公司一般利用各種產品類型的金融工具，以配合其做市及相關風險管理策略。表中所列的交易收入並不代表本公司管理其業務活動的方式，其編制方式與為監管報告目的而列報的交易收入相似。

投資管理投資收入-累計未實現附帶權益淨額

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
有沖銷風險的累計未實現績效費用淨額			$	819		$	802

本公司以未實現附帶權益的形式支付的淨累計業績費用部分，本公司沒有義務支付補償，當某些基金的回報低於指定業績目標時，本公司有可能逆轉。有關一般合夥人擔保的信息，包括退還先前收到的績效費分配的潛在責任，請參閲附註15。

投資管理資產管理收入--因減免費用而減少費用

百萬美元			2022			2021			2020
免收費用			$	211		$	516		$	135

該公司免除了某些註冊貨幣市場基金在投資管理業務部分的部分費用，這些基金符合1940年投資公司法第2a-7條的要求。

某些其他費用寬免

另外，公司的員工，包括其高級管理人員，可以與其他投資者一樣的條款和條件參與公司主要為客户投資而贊助的某些基金，公司可以免除或降低員工適用的費用和收費。

其他費用—交易税

百萬美元			2022			2021			2020
交易税			$	910		$	969		$	699

交易税由證券交易税和印花税組成，是對在某些市場公認的證券交易所上市的證券的買賣徵收的。該等税項主要對亞洲及歐洲、中東及非洲地區的股本證券交易徵收。某些國家對上市衍生工具的交易徵收類似的交易税。

2022年12月Form 10-K			136

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目錄表
合併財務報表附註

按地區劃分的淨收入

百萬美元			2022			2021			2020
美洲			$	40,117		$	44,605		$	35,459
歐洲、中東和非洲地區			6,811			7,699			6,549
亞洲			6,740			7,451			6,749
總計			$	53,668		$	59,755		$	48,757

所得税撥備前收入

百萬美元			2022			2021			2020
美國			$	9,363		$	14,082		$	10,027
非美國1			4,726			5,586			4,391
總計			$	14,089		$	19,668		$	14,418

1.非美國收入是指來自美國境外業務的收入。

該公司在美國和非美國市場運營。公司的非美國業務活動主要通過EMEA和亞洲地區進行和管理。上表中披露的淨收入反映了公司在管理基礎上的合併淨收入的區域視圖，基於以下方法：

機構證券：諮詢和股票承銷的客户位置，債務承銷的銀團櫃枱位置，銷售和交易的交易櫃枱位置。

財富管理：美洲，代表在那裏運作。

投資管理：客户所在地，但某些封閉式基金除外，這些基金以資產所在地為基礎。

從以前的服務確認的收入

百萬美元			2022			2021			2020
非利息收入			$	2,538		$	2,391		$	2,298

上表包括在過往期間提供部分或全部服務時確認的客户合約收入。截至2022年及2021年12月31日止年度，該等收入主要包括投資銀行顧問費，而截至2020年12月31日止年度，該等收入主要包括投資銀行顧問費及分銷費。

與客户簽訂的合同應收賬款

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
客户和其他應收款			$	2,577		$	3,591

來自與客户的合同的應收賬款包括在客户和資產負債表中的其他應收賬款中，當公司既記錄了收入，又根據合同向客户開具賬單的權利時，就產生了應收賬款。

按業務部門劃分的資產

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
機構證券			$	789,837		$	792,135
財富管理			373,305			378,438
投資管理			17,089			17,567
總計1			$	1,180,231		$	1,188,140

1.母資產已全部分配到業務細分。

按地區劃分的總資產

美元(2.5億美元)			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
美洲			$	853,228		$	848,001
歐洲、中東和非洲地區			197,397			204,083
亞洲			129,606			136,056
總計			$	1,180,231		$	1,188,140

24. 母公司

僅限母公司-簡明損益表和全面損益表

百萬美元			2022			2021			2020
收入
來自銀行子公司的股息			$	2,875		$	—		$	2,811
來自大型控股公司和非銀行子公司的股息			8,661			8,898			1,170
來自子公司的總股息			11,536			8,898			3,981
交易			(1,143)			229			(244)
其他			170			4			51
非利息收入總額			10,563			9,131			3,788
利息收入			5,805			2,648			3,666
利息支出			6,162			2,822			3,087
淨利息			(357)			(174)			579
淨收入			10,206			8,957			4,367
非利息支出			252			443			387
所得税前收入			9,954			8,514			3,980
所得税準備金(受益於)			(456)			(203)			(109)
子公司未分配收益前淨收益			10,410			8,717			4,089
子公司未分配收益			619			6,317			6,907
淨收入			11,029			15,034			10,996
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
外幣折算調整			(202)			(207)			102
可供出售證券未實現收益（虧損）淨額變動			(4,437)			(1,542)			1,580
退休金及其他			43			(53)			146
淨債務估值調整變動			1,449			662			(1,002)
現金流套期保值淨變化			(4)			—			—
綜合收益			$	7,878		$	13,894		$	11,822
淨收入			$	11,029		$	15,034		$	10,996
優先股股息和其他			489			468			496
適用於摩根士丹利普通股股東的收益			$	10,540		$	14,566		$	10,500

			137			2022年12月Form 10-K

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目錄表
合併財務報表附註

僅母公司-簡明資產負債表

百萬美元，共享數據除外			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
資產
現金和現金等價物			$	25,333		$	15,342
按公允價值交易資產			10,391			5,298
投資證券（包括 $17,409及$21,246按公允價值計算； $27,226及$16,573已向各方承諾)			36,676			39,707
根據轉售協議購買的證券轉售給關聯公司			22,987			21,116
對子公司的墊款：
BANK和BHC			76,232			59,757
非銀行			93,593			96,202
對子公司的股權投資：
BANK和BHC			59,676			69,059
非銀行			50,366			48,481
其他資產			2,071			1,109
總資產			$	377,325		$	356,071
負債
按公允價值交易負債			$	262		$	1,688
根據從關聯公司回購協議出售的證券			28,682			16,928
付給子公司的應付款項和墊款			76,170			59,960
其他負債和應計費用			2,282			1,859
借款(包括$12,122及$15,894按公允價值計算)			169,788			170,195
總負債			277,184			250,630
承付款和或有負債（見附註15）
權益
優先股			8,750			7,750
普通股，$0.01面值：
授權股份：3,500,000,000；已發行股份：2,038,893,979；已發行股份：1,675,487,409和1,772,226,530			20			20
額外實收資本			29,339			28,841
留存收益			94,862			89,432
員工股票信託			4,881			3,955
累計其他綜合收益(虧損)			(6,253)			(3,102)
以成本價存放在國庫的普通股，$0.01面值(363,406,570和266,667,449股份)			(26,577)			(17,500)
發行給員工的普通股 信託基金			(4,881)			(3,955)
股東權益總額			100,141			105,441
負債和權益總額			$	377,325		$	356,071

僅母公司-簡明現金流量表

百萬美元			2022			2021			2020
經營提供(用於)的現金淨額 活動			$	(13,064)		$	4,257		$	14,202
投資活動產生的現金流
收益(支付)：
AFS證券1:
購買			(1,855)			(6,275)			(4,575)
銷售收入			676			2,611			2,013
還款和到期日收益			3,814			1,940			2,759
HTM證券1:
購買			(4,228)			(3,022)			(4,735)
還款和到期日收益			3,434			3,696			2,892
根據與關聯公司轉售協議購買的證券			(1,871)			13,581			(24,584)
根據與聯屬公司的回購協議出售的證券			11,755			(7,422)			19,719
對附屬公司的墊款及投資			(10,574)			(17,083)			(13,832)
投資活動提供(用於)的現金淨額			1,151			(11,974)			(20,343)
融資活動產生的現金流
收益來自：
發行優先股，扣除發行成本			994			1,275			—
發行借款			34,431			42,098			25,587
支付：
借款			(14,441)			(28,592)			(22,105)
普通股回購和員工預提税金			(10,871)			(12,075)			(1,890)
現金股利			(5,401)			(4,171)			(2,739)
子公司墊款淨變動			16,707			17,042			7,194
其他融資活動			—			—			(498)
融資活動提供(用於)的現金淨額			21,419			15,577			5,549
匯率變動對現金及現金等價物的影響			485			380			(316)
現金及現金等價物淨增(減)			9,991			8,240			(908)
期初現金及現金等價物			15,342			7,102			8,010
期末現金及現金等價物			$	25,333		$	15,342		$	7,102
現金和現金等價物：
現金和銀行到期款項			$	75		$	100		$	20
銀行子公司存款			25,258			15,242			7,082
期末現金及現金等價物			$	25,333		$	15,342		$	7,102
受限現金			$	836		$	441		$	381
現金流量信息的補充披露
以下項目的現金付款：
利息			$	5,955		$	2,970		$	3,472
所得税，扣除退款的淨額2			3,132			2,775			1,364

1.上期金額已修訂，以分別列報AFS證券和HTM證券之間的購買、銷售收益以及償還和到期日收益。

2.指向各税務機關支付的總款項（扣除退款），幷包括代表若干附屬公司支付的税項，該等税項其後由母公司與該等附屬公司結算。從子公司收到的結算為美元2.6億，美元3.010億美元1.62022年、2021年和2020年分別為10億美元。

 

有關母公司優先股的信息，見附註18。

2022年12月Form 10-K			138

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目錄表
合併財務報表附註

母公司原到期日超過一年的借款

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
高年級			$	157,585		$	155,304
從屬的			12,203			13,591
總計			$	169,788		$	168,895

與附屬公司的交易

母公司與其合併附屬公司按協定基準進行交易，並已就其若干合併附屬公司的若干無抵押信貸額度及合約責任提供擔保。

擔保

在其正常業務過程中，母公司根據各種財務安排按個別交易基準擔保其若干附屬公司的責任。母公司已代表其子公司向進行證券及/或期貨合約交易及結算的多個美國及非美國交易所及結算所發出擔保。根據該等擔保安排，倘若附屬公司未能履行其對交易所或結算所的責任，母公司可能須支付其附屬公司就在交易所或結算所進行或與交易所及結算所進行的業務所承擔的財務責任。母公司並無於其簡明財務報表中就該等安排記錄任何或然負債，並相信根據該等安排作出付款的任何潛在要求屬微乎其微。

在正常業務過程中，母公司還代表其子公司就衍生工具、證券和股票借貸交易以及某些年金產品的利息和其他付款的税收（包括美國和外國預扣税）向交易對手提供標準賠償，並且還可能不時就其他安排向關聯公司或代表關聯公司提供賠償。如適用，可根據税法變更、適用税務裁定的解釋變更或因聯屬公司之間的合同關係而產生的索賠要求支付該等彌償金。若干合約載有使母公司可於發生該等事件時終止協議的條文。無法估計母公司根據該等彌償可能須作出的未來付款的最高潛在金額。母公司並無就該等彌償於其簡明財務報表中記錄任何或然負債，並相信發生任何事件觸發根據該等合約付款的可能性極低。

子公司發行的債務工具和認股權證的擔保

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
總結餘			$	51,136		$	47,129

附屬租賃義務下的擔保

百萬美元			在… 十二月三十一日， 2022			在… 十二月三十一日， 2021
總結餘1			$	615		$	610

1.金額主要與英國有關。

財務子公司

母公司為全資金融子公司摩根士丹利金融有限公司發行的證券提供全面及無條件擔保。母公司的任何其他子公司均不為該等證券提供擔保。

解決方案和恢復規劃

誠如本公司向美聯儲及FDIC提交的二零二一年目標解決方案計劃所示，母公司已與其重大實體（包括其全資直接附屬公司Morgan Stanley Holdings LLC（“Funding IHC”））及若干其他附屬公司訂立經修訂及重列的支持協議。根據經修訂及重列的擔保支持協議，倘出現解決方案，母公司將有責任向其支持實體及╱或供資IHC供資。供資的IHC將有義務酌情向其支持的實體提供資本和流動性。母公司及出資IHC根據經修訂及重列支持協議之責任，在大多數情況下以母公司資產（於母公司附屬公司之股份及若干其他資產除外）及出資IHC之資產作為優先基準作抵押。

			139			2022年12月Form 10-K

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目錄表
財務數據補充(未經審計)

平均餘額、利率和淨利息收入

			2022									2021
百萬美元			平均值 每天 天平			利息			平均值 費率			平均值 每天 天平			利息			平均值 費率
生息資產
投資證券1			$	167,494		$	3,066		1.8		%	$	182,896		$	2,759		1.5		%
貸款1			205,069			6,988			3.4			166,675			4,209			2.5
根據轉售協議購買的證券2:
美國			57,565			1,643			2.9			55,274			86			0.2
非美國			62,585			545			0.9			53,323			(267)			(0.5)
借入的證券3:
美國			123,288			1,039			0.8			99,667			(825)			(0.8)
非美國			19,345			(19)			(0.1)			17,387			(192)			(1.1)
交易資產，扣除交易負債後的淨額4:
美國			74,932			2,068			2.8			77,916			1,644			2.1
非美國			14,748			416			2.8			19,559			394			2.0
客户應收款及其他5:
美國			113,929			4,490			3.9			135,005			1,409			1.0
非美國			73,943			1,359			1.8			74,068			194			0.3
總計			$	912,898		$	21,595		2.4		%	$	881,770		$	9,411		1.1		%
計息負債
存款1			$	340,741		$	1,825		0.5		%	$	325,500		$	409		0.1		%
借款1, 6			229,255			5,054			2.2			224,657			2,725			1.2
根據回購協議出售的證券7,9:
美國			21,481			1,086			5.1			29,383			157			0.5
非美國			39,631			674			1.7			27,374			(64)			(0.2)
借出證券8,9:
美國			6,277			37			0.6			4,816			29			0.6
非美國			7,669			466			6.1			5,514			372			6.7
客户應付款及其他10:
美國			143,448			1,991			1.4			132,899			(1,825)			(1.4)
非美國			73,291			1,135			1.5			76,185			(437)			(0.6)
總計			$	861,793		$	12,268		1.4		%	$	826,328		$	1,366		0.2		%
淨利息收入和淨利差						$	9,327		1.0		%				$	8,045		0.9		%

交易量和利率變動對淨利息收入的影響

			2022年與2021年
			增加（減少） 由於以下方面的變化：
百萬美元			卷			費率			淨變化量
生息資產
投資 證券1			$	(232)		$	539		$	307
貸款1			970			1,809			2,779
根據轉售協議購買的證券2:
美國			4			1,553			1,557
非美國			(46)			858			812
借入的證券3:
美國			(196)			2,060			1,864
非美國			(22)			195			173
交易資產，扣除交易負債4:
美國			(63)			487			424
非美國			(97)			119			22
客户應收款及其他5:
美國			(220)			3,301			3,081
非美國			—			1,165			1,165
利息收入變動			$	98		$	12,086		$	12,184
計息負債
存款1			$	19		$	1,397		$	1,416
借款1,6			56			2,273			2,329
根據回購協議出售的證券7,9:
美國			(42)			971			929
非美國			(29)			767			738
借出證券8,9:
美國			9			(1)			8
非美國			145			(51)			94
客户應付款及其他10:
美國			(145)			3,961			3,816
非美國			17			1,555			1,572
利息支出變動			$	30		$	10,872		$	10,902
淨利息收入變動			$	68		$	1,214		$	1,282

2022年12月Form 10-K			140

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目錄表
財務數據補充(未經審計)

平均餘額、利率和淨利息收入

			2020
百萬美元			平均值 每天 天平			利息			平均值 費率
生息資產
投資證券1			$	136,502		$	2,282		1.7		%
貸款1			143,350			4,142			2.9
根據轉售協議購買的證券2:
美國			44,964			545			1.2
非美國			42,064			(87)			(0.2)
借入的證券3:
美國			85,561			(490)			(0.6)
非美國			17,035			(162)			(1.0)
交易資產，扣除交易負債後的淨額4:
美國			76,273			2,000			2.6
非美國			22,604			417			1.8
客户應收款及其他5:
美國			87,775			1,188			1.4
非美國			63,301			327			0.5
總計			$	719,429		$	10,162		1.4		%
計息負債
存款1			$	241,487		$	953		0.4		%
借款1,6			202,498			3,250			1.6
根據回購協議出售的證券7,9:
美國			27,085			483			1.8
非美國			21,752			81			0.4
借出證券8,9:
美國			2,898			49			1.7
非美國			6,611			370			5.6
客户應付款及其他10:
美國			125,982			(1,176)			(0.9)
非美國			64,958			(161)			(0.2)
總計			$	693,271		$	3,849		0.6		%
淨利息收入和淨利差						$	6,313		0.8		%

交易量和利率變動對淨利息收入的影響

			2021年與2020年
			增加（減少） 由於以下方面的變化：
百萬美元			卷			費率			淨變化量
生息資產
投資證券1			$	776		$	(299)		$	477
貸款1			674			(607)			67
根據轉售協議購買的證券2:
美國			125			(584)			(459)
非美國			(23)			(157)			(180)
借入的證券3:
美國			(81)			(254)			(335)
非美國			(3)			(27)			(30)
交易資產，扣除交易負債4:
美國			43			(399)			(356)
非美國			(56)			33			(23)
客户應收款及其他5:
美國			639			(418)			221
非美國			56			(189)			(133)
利息收入變動			$	2,150		$	(2,901)		$	(751)
計息負債
存款1			$	332		$	(876)		$	(544)
借款1,6			356			(881)			(525)
根據回購協議出售的證券7,9:
美國			41			(367)			(326)
非美國			21			(166)			(145)
借出證券8,9:
美國			32			(52)			(20)
非美國			(61)			63			2
客户應付款及其他10:
美國			(65)			(584)			(649)
非美國			(28)			(248)			(276)
利息支出變動			$	628		$	(3,111)		$	(2,483)
淨利息收入變動			$	1,522		$	210		$	1,732

1.金額主要包括美國的餘額。

2.包括根據轉售協議購買的證券所支付的利息。

3.包括借入證券所支付的費用。

4.不包括無息資產和無息負債，如股權證券。

5.包括現金和現金等價物。

6.平均每日餘額包括按公允價值計入的借款，但對於某些借款，利息支出被視為公允價值的一部分，並計入交易收入。

7.包括根據回購協議出售的證券收到的利息。

8.包括所借出證券所收取的費用。

9.年化平均利率的計算方法是：(A)根據回購協議出售的所有證券發生的利息支出和證券借出交易，無論此類交易是否在資產負債表中報告；(B)不包括某些證券對證券交易的資產負債表內平均淨餘額。

10.包括從股權融資客户收取的與他們的做空交易有關的費用，這些交易可以是根據保證金或證券借貸安排進行的。

存款

			日均存款
			2022						2021						2020
百萬美元			平均值 金額			平均值 費率			平均值 金額			平均值 費率			平均值 金額			平均值 費率
存款1:
儲蓄			$	321,316		0.4		%	$	304,664		—		%	$	202,035		0.1		%
時間			19,425			2.7		%	20,836			1.7		%	39,452			1.8		%
總計			$	340,741		0.5		%	$	325,500		0.1		%	$	241,487		0.4		%

1.該公司的存款主要存放在美國辦事處。

			141			2022年12月Form 10-K

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目錄表
常用術語和縮略語詞彙

ABS			資產支持證券
ACL			信貸損失準備
AFS			可供出售
急性髓細胞白血病			反洗錢
AOCI			累計其他綜合收益(虧損)
AUM			管理或監管下的資產
資產負債表			合併資產負債表
六六六			銀行控股公司
Bps			個基點；一個基點等於1%的1/100
現金流量表			合併現金流量表
CCAR			全面的資本分析和審查
CCyB			逆週期資本緩衝
CDO			債務抵押債券(S)，包括貸款抵押債券(S)
光盤			信用違約互換
CECL			根據金融工具計算的當前預期信貸損失--信貸損失會計更新
CFTC			美國商品期貨交易委員會
CLN			信用聯動票據(S)
克羅			貸款抵押債券(S)
CMBS			商業抵押貸款支持證券
CMO			抵押貸款債券(S)
CRM			信用風險管理部
CTA			累計外幣換算調整
CVA			信用估值調整
DVA			債務估值調整
EBITDA			未計利息、税項、折舊及攤銷前收益
ELN			股權掛鈎票據(S)
歐洲、中東和非洲地區			歐洲、中東和非洲
易辦事			普通股每股收益
歐盟。			歐盟
FDIC			美國聯邦存款保險公司
FFELP			聯邦家庭教育貸款計劃
FHC			金融控股公司
FICC			固定收益結算公司
菲科			費爾艾薩克公司
財務報表			合併財務報表
FVA			融資估值調整
FVO			公允價值期權
G-SIB			全球具有系統重要性的銀行
HELOC			房屋淨值信貸額度
HFI			為投資而持有
HFS			持有待售
HQLA			優質流動資產
HTM			持有至到期
I/E			部門間抵銷
IHC			中間控股公司
我			投資管理
損益表			合併損益表
美國國税局			美國國税局

是			機構證券
LCR			美國銀行機構採用的流動性覆蓋率
倫敦銀行同業拆借利率			倫敦銀行間同業拆借利率
LTV			貸款價值比
併購重組			併購重組交易
MSBNA			北卡羅來納州摩根士丹利銀行
MS&Co.			摩根士丹利律師事務所
MSCG			摩根士丹利資本集團
MSCs			摩根士丹利資本服務公司
MSESE			摩根士丹利歐洲東南部
MSIP			摩根士丹利國際公司
MSMS			摩根士丹利三菱日聯證券股份有限公司。
MSPBNA			摩根士丹利，全國民營銀行協會會員
MSSB			摩根士丹利美邦有限責任公司
MUFG			三菱UFJ金融集團。
MUMSS			三菱日聯摩根士丹利證券股份有限公司。
兆瓦時			兆瓦時
不適用			不適用
不適用			沒有意義
NAV			資產淨值
非公認會計原則			非公認會計原則
NSFR			美國銀行機構採用的淨穩定資金比率
OCC			貨幣監理署
保監處			其他全面收益(虧損)
OIS			隔夜指數掉期
場外交易			非處方藥
PRA			審慎監管局
PSU			基於績效的股票單位
RMBS			住房貸款抵押證券
羅			平均普通股權益回報率
RoTCE			平均有形普通股權益回報率
ROU			使用權
RSU			限制性股票單位
RWA			風險加權資產
SCB			壓力資本緩衝
美國證券交易委員會			美國證券交易委員會
單反			補充槓桿率
軟性			有擔保的隔夜融資利率
標普(S&P)			標準普爾
SPE			特殊目的實體
SPOE			單一入口點
TDR			問題債務重組
TLAC			總吸收損耗能力
英國			英國
UPB			未付本金餘額
美國			美利堅合眾國
美國公認會計原則			美國普遍接受的會計原則
變量			風險價值
VIE			可變利息實體
WAccess			隱含加權平均資本成本
Wm			財富管理

2022年12月Form 10-K			142

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目錄表

會計與財務信息披露的變更與分歧

沒有。

控制和程序

關於披露控制和程序的有效性的結論

在包括首席執行官和首席財務官在內的公司管理層的監督和參與下，公司對公司的披露控制和程序(如經修訂的1934年證券交易法(“交易法”)第13a-15(E)條所界定的)的有效性進行了評估。根據這一評價，首席執行官和首席財務官得出結論，截至本年度報告所涉期間結束時，該公司的披露控制和程序是有效的。

管理層關於財務報告內部控制的報告

公司管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。公司對財務報告的內部控制旨在為財務報告的可靠性提供合理保證，並根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)為外部目的編制財務報表。

財務報告的內部控制包括符合以下條件的政策和程序：

•與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；

•提供合理的保證，確保根據美國公認會計原則編制財務報表所需記錄的交易，以及僅根據公司管理層和董事的授權進行的收支；以及

•提供合理保證，防止或及時發現可能對公司財務報表產生重大影響的未經授權獲得、使用或處置公司資產的行為。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

管理層評估了公司截至2022年12月31日財務報告內部控制的有效性。管理層在進行評估時，採用了特雷德韋委員會贊助組織委員會（“COSO”）在內部控制綜合框架（二零一三年）中所列的標準。根據管理層的評估和這些標準，管理層認為，截至2022年12月31日，公司對財務報告保持了有效的內部控制。

該事務所的獨立註冊會計師事務所已審計併發布了關於該事務所財務報告內部控制的報告，如下所示。

 

			143			2022年12月Form 10-K

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目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

致摩根士丹利的股東和董事會：

財務報告內部控制之我見

我們已根據特雷德韋委員會（COSO）發佈的內部控制—綜合框架（2013年）所確立的標準，審計摩根士丹利及其附屬公司（“本公司”）截至2022年12月31日的財務報告內部控制。我們認為，截至2022年12月31日，本所根據COSO發佈的《內部控制—綜合框架（2013）》中確立的標準，在所有重大方面維持了對財務報告的有效內部控制。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會（PCAOB）的標準審計了公司截至2022年12月31日止年度的財務報表，我們於2023年2月24日的報告對這些財務報表發表了無保留意見。

意見基礎

公司管理層負責保持對財務報告的有效內部控制，並負責對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，

評估重大弱點存在的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，並執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

 

/s/德勤律師事務所

紐約，紐約

2023年2月24日

 

2022年12月Form 10-K			144

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目錄表

財務報告內部控制的變化

在截至2022年12月31日的季度，公司對財務報告的內部控制沒有發生任何變化（如交易法規則13a—15（f）中的定義），這對公司對財務報告的內部控制有重大影響或合理可能對公司的財務報告的內部控制產生重大影響。

其他信息

沒有。

關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露

不適用。

未解決的員工意見

與其他知名的經驗豐富的發行人一樣，本公司不時收到SEC工作人員關於其根據《交易法》提交的定期或當前報告的書面意見。本公司在本報告所涉年度結束前不少於180天收到本公司認為重大的未解決意見。

屬性

我們在世界各地設有辦事處、運營和數據中心。我們的全球總部和主要行政辦公室位於紐約州紐約百老匯1585號。我們的其他主要辦事處包括曼哈頓、大紐約都會區、倫敦、香港和東京。我們目前的設施足以滿足我們每個業務部門的當前和未來運營，儘管我們可能會根據未來運營增加區域辦事處。

法律訴訟

除下文所述事項外，在正常業務過程中，本所不時被列為與其作為全球多元化金融服務機構的活動有關的各種法律訴訟（包括仲裁、集體訴訟及其他訴訟）的被告。某些實際或威脅採取的法律行動包括要求實質性補償性和/或懲罰性損害賠償或要求不確定數額的損害賠償。在某些情況下，本來會成為這類案件主要被告的實體破產或陷入財政困境。這些訴訟包括但不限於反壟斷索賠、根據各種虛假索賠法法規提出的索賠以及我們的銷售和貿易業務以及我們在資本市場的活動引起的問題。

該公司還不時參與其他審查、調查和程序(包括正式和非正式的)。

政府和自律機構與本所業務有關，並涉及，除其他事項外，銷售，交易，融資，主要經紀，做市活動，投資銀行諮詢服務，資本市場活動，本所發起，承銷或銷售的金融產品或產品，財富和投資管理服務，以及會計和運營事項，其中某些事項可能導致不利判斷，和解、罰款、處罰、禁令、限制我們開展某些業務的能力或其他救濟。

本公司就每一未決事項中的責任和/或損害賠償額提出異議。倘可得資料顯示於財務報表日期可能已產生負債，且本公司可合理估計該虧損金額，則本公司將估計虧損計入收益。考慮到目前影響全球金融服務公司（包括本所）的政府調查和私人訴訟的環境，本所的法律費用可能會，而且將來可能會在不同時期波動。

然而，在許多訴訟和調查中，確定任何損失是否可能或甚至可能發生，或估計任何損失的數額本身就很困難。本所無法確切預測此類訴訟或調查是否、如何或何時得到解決，或最終解決方案、罰款、處罰或其他救濟（如有）可能是什麼，特別是對於正在開發或爭議事實記錄或原告或政府實體尋求實質性或不確定的損害賠償、歸還、沒收或處罰的訴訟和調查。在為訴訟或調查合理估計損失或額外損失或損失範圍或額外損失範圍之前，可能需要解決許多問題，包括可能需要花費很長的時間發現和確定重要事實事項，確定與類別證明有關的問題，計算損害賠償金或其他救濟，以及考慮與所涉法律程序或調查有關的新法律問題或尚未解決的法律問題。在符合上述規定的前提下，本所認為，根據目前的知識，並在諮詢律師後，該等訴訟和調查的結果不會對本所的財務狀況產生重大不利影響，儘管該等訴訟或調查的結果可能對本所特定時期的經營業績和現金流量具有重大影響，這取決於，除其他外，公司在此期間的收入或收入水平。

雖然本公司在下文中指出了本公司認為個別或集體重大的某些訴訟或調查，但不能保證尚未提出或尚未確定重大的索賠不會造成額外重大損失。另見財務報表附註15中的“Contingencies—Legal”。

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目錄表

大宗交易事宜

該公司一直在迴應美國證券交易委員會執行部門和紐約南區聯邦檢察官辦公室發出的傳票和其他要求提供信息的請求，這些要求與他們對該公司大宗業務的各個方面的調查、某些相關的銷售和交易做法以及適用的控制措施(“調查”)有關。調查的重點是該公司和/或其員工是否分享和/或使用了有關即將進行的大宗交易的信息，違反了聯邦證券法律和法規。該公司正在繼續配合調查，並對這些請求做出迴應。該公司還面臨潛在的民事責任，這些索賠已經或可能由大宗交易參與者提出，這些參與者聲稱他們受到了傷害或不利，其中包括，除其他外，由於據稱由公司和/或其員工的活動導致的股價下跌，或由於公司和/或其員工未能遵守適用的法律和法規。此外，該公司還回應了股東根據特拉華州公司法第220條提出的要求，要求提供與調查有關的賬簿和記錄。

住房抵押貸款和信貸危機事關重大

2013年5月17日，原告在IKB International S.A.正在清盤，等人。V.摩根士丹利等人。向紐約州最高法院(“紐約州最高法院”)提起了對該公司及其某些附屬公司的申訴。起訴書稱，被告在向原告出售由包含住宅抵押貸款的證券化信託支持的某些抵押貸款傳遞證書時，做出了重大失實陳述和遺漏。據稱，該公司贊助、承銷和/或出售給原告的證書總額約為1.33億美元。起訴書指控該公司因普通法欺詐、欺詐性隱瞞、協助和教唆欺詐以及疏忽失實陳述而提起訴訟，並尋求補償性和懲罰性賠償等。2014年10月29日，法院部分批准和部分駁回了該公司的駁回動議。所有關於四份證書的索賠都被駁回。在這些解僱後，據稱由該律師行簽發或由該律師行出售給原告的證書的剩餘金額約為1.16億美元。2016年8月11日，First Department上訴司(“First Department”)確認了初審法院的命令，部分駁回了該公司駁回申訴的動議。2022年7月15日，該公司提交了一項動議，要求對所有剩餘的索賠進行即決判決。

2013年7月2日，德意志銀行以受託人身份成為聯邦住房金融局，作為聯邦住房貸款抵押公司的監管人，代表摩根士丹利ABS Capital I Inc.信託受託人，系列2007-Nc1

(MSAC2007-Nc1)訴摩根士丹利ABS Capital I Inc.，並向紐約最高法院提交了一份申訴德意志銀行國家信託公司，摩根士丹利ABS Capital I Inc.信託的受託人，2007年-NC1訴摩根士丹利ABS Capital I，Inc.2014年2月3日，原告提交了一份修改後的起訴書，聲稱違反合同和違反誠實信用和公平交易的隱含契約的索賠，並指控信託中的貸款違反了各種陳述和擔保，該信託的原始本金餘額約為12.5億美元。除其他救濟外，修改後的申訴尋求在交易文件中具體履行貸款違約補救程序、未指明的損害賠償、撤銷、利息和費用。2016年4月12日，法院部分批准和部分駁回了該公司提出的駁回修改後的申訴的動議，駁回了所有索賠，但指控沒有通知的一項索賠除外，該動議在沒有造成損害的情況下被駁回。2016年12月9日，該公司再次提出動議，駁回這一通知索賠。2017年1月17日，第一部門確認了下級法院2016年4月12日的裁定。2017年4月13日，第一部門駁回了原告向紐約上訴法院(“上訴法院”)提出的上訴許可動議。2018年3月8日，初審法院駁回了該公司駁回通知索賠的新動議。2022年4月27日，該公司提出了一項關於原告剩餘索賠的即決判決動議。2022年10月4日，雙方當事人達成原則性和解協議。

2013年11月6日，德意志銀行以受託人身份成為聯邦住房金融局，作為聯邦住房貸款抵押公司的監管人，代表摩根士丹利ABS Capital I Inc.信託的受託人，2007年-NC3系列(MSAC2007-NC3)訴摩根士丹利抵押資本控股有限公司，並向紐約最高法院提交了一份申訴德意志銀行國家信託公司以摩根士丹利ABS Capital I Inc.信託公司受託人的身份，2007年系列-NC3訴摩根士丹利抵押資本控股有限公司，作為摩根士丹利抵押資本有限公司的合併繼承人。起訴書主張對違反合同和違反誠信和公平交易的隱含契約的索賠，並指控該信託中的貸款違反了各種陳述和擔保，該信託的原始本金餘額約為13億美元。除其他救濟外，訴狀還尋求在交易文件中具體履行貸款違約補救程序、未指明的損害賠償、撤銷、利息和費用。2016年4月12日，法院批准了該公司駁回申訴的動議，並授予原告尋求為申訴的某些方面重新辯護的能力。2017年1月17日，第一部門確認了下級法院批准駁回申訴動議的命令。2017年1月9日，原告提出修改訴狀的動議。2017年4月13日，第一部門駁回了原告向上訴法院提出的上訴許可動議。2018年3月8日，初審法院批准了原告修改其訴狀的動議，以包括

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目錄表

未能通知索賠。2018年3月19日，該公司對原告修改後的訴狀提出了答覆。2022年4月27日，該公司提出了一項關於原告剩餘索賠的即決判決動議。2022年10月4日，雙方當事人達成原則性和解協議。

反壟斷相關事項

該公司和其他金融機構正在對一些政府調查和民事訴訟事項做出迴應，這些事項涉及金融服務業各個方面的反競爭行為指控，包括下文所述的事項。

從2016年2月開始，該公司被列為多起據稱的反壟斷集體訴訟的被告，現在合併為紐約南區美國地區法院(SDNY)的單一訴訟程序在Re：利率互換反壟斷訴訟。原告指控，該公司與其他一些金融機構被告一起，在2008年至2016年12月期間違反了美國和紐約州的反壟斷法，涉嫌阻止開發基於電子交易所的利率掉期交易平臺。訴訟既代表從被告手中購買利率掉期的據稱一類投資者，也代表兩家掉期執行機構，據稱這兩家機構在開發此類平臺的努力中遭到了被告的阻撓。除了其他救濟外，合併後的投訴還尋求對投資者類原告的認證和三倍的損害賠償。2017年7月28日，法院部分批准和部分駁回被告駁回申訴的動議。關於原告要求等級認證的動議正在等待裁決。

2017年8月，本所在美國地方法院就SDNY風格的所謂反壟斷集體訴訟中被列為被告。 愛荷華州公共僱員退休制度等。V.美國銀行等人.原告聲稱，除其他外，該公司與其他一些金融機構被告一起，違反了美國反壟斷法和紐約州法律，涉嫌阻止基於電子交易所的證券借貸平臺的開發。集體訴訟投訴是代表與被告進行股票貸款交易的據稱借款人和貸款人提出的。集體訴訟申訴尋求，除其他救濟外，原告類別的認證和三倍的損害賠償。2018年9月27日，法院駁回被告駁回集體訴訟申訴的動議。原告要求類別認證的動議由地區法院轉交給一名裁判法官，該法官於2022年6月30日發佈了一份報告和建議，要求地區法院認證類別。申請類別認證的動議以及當事各方對報告和建議的反對意見，目前尚待區域法院審理。

曲譚事務

該公司和其他金融機構正在進行防禦， 魁擔根據各種州虛假索賠法規提起的訴訟，包括下述事項。此類事項可能涉及在多個司法管轄區進行的相同類型的索賠，並可能包括三倍損害賠償的索賠。

2009年8月18日，作者Roger Hayes和C。小塔爾博特·赫彭斯托提起 魁擔新澤西州法院的訴訟， 新澤西州前。版本海耶斯訴美國銀行等人案。根據新澤西州虛假索賠法（New Jersey虛假索賠法）提交的投訴稱，該公司和其他幾家市政債券承銷商欺騙了新澤西州的發行人，他們將在某些市政債券發行中實現最佳價格或最低資本成本。2016年3月17日，法院下達了一項命令，對申訴進行了解封。2017年11月17日，Relators提交了一份經修訂的投訴書，指控該公司錯誤定價了2008年至2017年期間發行的23筆債券，總面值為69.46億美元。除其他補救措施外，申訴要求賠償三倍。2018年2月22日，該事務所動議駁回修改後的申訴，2018年7月17日，法院駁回了該事務所的動議。2021年10月13日，在一系列自願及非自願解僱後，Relators將其申索限於本公司於2008年至2011年期間承銷的五次發行的若干債券，總面值為38. 56億美元。

歐洲事務

在風格上的事情案件編號15/3637和案件編號15/4353荷蘭税務局（“荷蘭税務局”）在荷蘭法院質疑該事務所先前抵銷約1.24億歐元（約1.33億美元）加上預扣税抵免的應計利息，以抵銷該事務所2007至2012納税年度的公司税務負債。荷蘭當局聲稱，該公司無權收取預扣税抵免，其理由包括，該公司的子公司在相關日期並不持有若干須繳納預扣税的證券的法定所有權。荷蘭當局還指稱，該公司未能向荷蘭當局提供某些資料，也未能保留適當的賬簿和記錄。2018年4月26日，阿姆斯特丹地方法院發佈了一項裁決，駁回了荷蘭當局對爭議的某些納税年度的索賠。2020年5月12日，阿姆斯特丹上訴法院批准了荷蘭當局對重新命名的事項的上訴。 案件編號18/00318和案件編號18/00319. 2020年6月22日，本事務所就阿姆斯特丹上訴法院的裁決向荷蘭高等法院提出上訴。2021年1月29日，荷蘭高等法院總檢察長就事務所的上訴發表了諮詢意見，駁回了事務所的主要上訴理由。2021年2月11日，本事務所和荷蘭當局各自對該意見作出了迴應。2021年6月22日，荷蘭刑事當局尋求與該事務所有關的調查有關的各種文件，

			147			2022年12月Form 10-K

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目錄表

荷蘭當局就該公司子公司2007年至2012年報税表的準確性以及賬目和記錄的維護提出的民事索賠。

2017年10月5日，多家機構投資者對本公司和另一家銀行提起訴訟， 案例編號B—803—18（之前的BS 99—6998/2017）於2014年3月在丹麥哥本哈根市法院就彼等擔任丹麥公司OW Bunker A/S首次公開募股（“IPO”）承銷商的角色提出訴訟。該索賠要求賠償約5.29億丹麥克朗（約7600萬美元），外加所稱因投資於2014年11月破產的OW Bunker股份而產生的損失的利息。此外，2017年11月29日，另一組機構投資者加入了本公司和另一家銀行，作為被告，在丹麥東部高等法院對涉及IPO的其他各方進行的未決訴訟中， 案件編號B-2073-16。對這家公司和另一家銀行提出的索賠已經得到了賠償案件編號B-2564-17.投資者在訴訟中與被告共同和個別的基礎上向公司和另一家銀行索賠約7.67億丹麥克朗（約1.1億美元）的損害賠償金，外加利息。這兩項索賠均以所稱的招股説明書責任為依據；第二項索賠還聲稱銀行作為金融中介機構的專業責任。2018年6月8日，丹麥哥本哈根市法院下令， 案件號B—803—18案件號B—2073—16和案件編號B-2564-17在丹麥東部高等法院共同審理。2018年6月29日，該事務所提交了其辯護狀，案件編號B-2564-17. 2019年2月4日，該事務所提交了其辯護狀， 案件號B803—18

本所正與英國競爭和市場管理局（UK Competition and Markets Authority）就其金融服務業的涉嫌反競爭安排進行調查，特別是本所在2009年至2012年間與某些流動性固定收益產品有關的活動。

其他

2021年8月13日，原告在卡梅洛特事件驅動基金，弗蘭克基金信託訴摩根士丹利有限責任公司，等人。向紐約最高法院提交了一份據稱是集體訴訟的訴狀，指控ViacomCBS違反了聯邦證券法，（“維亞康姆”）、其若干高級職員及董事以及承銷商（包括本公司）於二零二一年三月兩次維亞康姆發售：17億美元的維亞康姆B類普通股發行和10億美元發行5.75%的A系列強制性可轉換優先股（統稱為“發行”）。該投訴指稱，除其他外，維亞康姆兩次發行的發售文件包含重大遺漏，因為它們沒有披露包括該公司在內的某些承銷商與Archegos Capital Management LP（“Archegos”）有主要經紀關係，並擔任某些衍生品交易的對手方，Archegos Capital Management LP是一家基金，

多個主要經紀商持有維亞康姆證券的重大風險敞口。該投訴要求，除其他事項外，未指明的補償性損害賠償，聲稱發行文件沒有充分披露Archegos集中在各主要經紀商的Viacom頭寸相關的風險，包括解除這些頭寸可能對Viacom的股價產生有害影響。2021年11月5日，該投訴被修改為增加指控，指控被告未能披露包括該公司在內的某些承銷商曾打算解除Archegos的Viacom頭寸，同時分發Official。2023年2月6日，法院發佈了一項決定，駁回了對本所和其他承銷商的解僱動議，但批准了對維亞康姆和維亞康姆個人被告的解僱動議。於2023年2月15日，承銷商（包括本所）遞交其駁回動議的上訴通知書。

煤礦安全信息披露

不適用。

註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券

摩根士丹利的普通股在紐約證券交易所的代碼為“MS”。截至2023年1月31日，該公司有48，738名記錄持有人；然而，該公司認為該公司普通股的受益人數量超過了這個數字。

下表載列了截至2022年12月31日止年度第四季度本公司或代表本公司購買其普通股的資料。

發行人購買股票證券

以百萬美元為單位，每股數據除外			購買的股份總數1			每股支付1美元的平均每股價格			作為股份回購計劃一部分購買的股份總數2, 3			剩餘授權回購的美元價值
十月			4,479,588			$	78.91		4,436,800			$	17,095
十一月			8,293,421			$	87.27		8,010,290			$	16,395
十二月			7,492,666			$	89.07		7,304,385			$	15,745
截至2022年12月31日的三個月			20,265,675			$	86.08		19,751,475

1.包括本公司於截至2022年12月31日止三個月內收購的514，200股股份，以履行根據本公司股票薪酬計劃授出的股票獎勵的預扣税責任。

2.根據公開宣佈的授權進行的股票購買是根據公開市場購買、規則10b5-1計劃或私下協商的交易(包括員工福利計劃)進行的，並在市場條件允許時以公司認為合適的價格進行，並可隨時暫停。

3.公司董事會已批准根據股份回購授權(“股份回購授權”)在條件許可下不時回購公司已發行普通股(“股份回購授權”)，並受美聯儲對分配的限制。股份回購授權用於資本管理目的，並考慮(除其他事項外)業務部門的資本需求，以及基於股權的薪酬和福利計劃要求。股份回購授權沒有設置到期日期或終止日期。

2022年12月Form 10-K			148

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目錄表

2022年6月27日，該公司宣佈，其董事會批准了一項新的多年期回購授權，該授權最多為200億美元的已發行普通股，無固定的到期日，從2022年第三季度開始，該授權將根據條件允許不時行使。 有關更多信息，請參閲“流動性和資本資源。監管要求。資本計劃、壓力測試和壓力資本緩衝.”

股票表現圖表

下圖比較了過去五年公司普通股、標準普爾500股票指數和標準普爾500金融行業指數的累計股東總回報（四捨五入至最接近的整美元）。該圖表假設以2017年12月31日的收盤價投資100美元，並在各自的股息支付日期進行股息再投資，無佣金。該圖表不預測公司普通股的未來表現。

累計總回報

2017年12月31日至2022年12月31日

			12月31日，
			2017			2018			2019			2020			2021			2022
摩根士丹利			$	100.00		$	77.23		$	102.45		$	141.44		$	207.37		$	185.80
S&標普500指數			100.00			95.61			125.45			148.52			191.11			156.47
S&標普500金融板塊指數			100.00			86.96			114.87			112.85			152.20			136.11

董事、高管與公司治理

本公司2023年度股東大會的最終委託書（“摩根士丹利的委託書”）中有關本公司董事和被提名人的信息以引用的方式併入本文。

有關公司高管的信息包含在本報告的“業務”部分的“關於我們的高管的信息”中。

摩根士丹利的道德和商業行為準則適用於所有董事、管理人員和員工，包括首席執行官、首席財務官和副首席財務官。您可以在網站www.example.com上找到道德和商業行為準則。本所將在網頁上公佈對道德和商業行為準則的任何修訂，以及美國證券交易委員會或紐約證券交易所有限責任公司的規則要求披露的任何豁免。

高管薪酬

在摩根士丹利的委託書中，有關董事和高管薪酬的信息被併入本文作為參考。

某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項

股權薪酬計劃信息

下表提供了摩根士丹利所有股權補償計劃下尚未支付的獎勵和可用於未來獎勵的普通股股份的信息。摩根士丹利沒有在其股權補償計劃之外授予任何普通股。

			149			2022年12月Form 10-K

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目錄表

			2022年12月31日
			(a)			(b)			(c)
計劃類別			因行使尚未行使的購股權、認股權證及權利而發行的證券數目1			未償還期權、權證和權利的加權平均行權價			根據股權補償計劃可供今後發行的證券數目（不包括（a）欄所列證券）
證券持有人批准的股權補償計劃			68,944,215			$	—		134,287,611			2
未經證券持有人批准的股權補償計劃			—			—			—
總計			68,944,215			$	—		134,287,611

1.包括傑出的限制性股票單位和表現股票單位獎勵。傑出表現股票單位獎勵的數目乃根據授予高級行政人員的目標單位數目而定。

2.包括以下內容：

(a)38，215，460股根據EPP可供出售的股份。根據該計劃，該計劃符合《國內税收法》第423條的規定，合資格僱員獲準通過定期扣除工資以低於市價的折扣購買普通股股份。自2022年2月1日起，董事會薪酬、管理髮展及繼任委員會（“CMDS委員會”）批准重新推薦特別退休計劃項下的供款。

(b)根據股權激勵補償計劃可供選擇的80，040，574股股份。獎勵可包括股票期權、股票增值權、受限制股票、以交付普通股股份（或其價值）方式結算的受限制股票單位、以表現為基礎的單位、參考或以其他方式基於普通股公平市值估值的其他獎勵，以及CMDS委員會批准的其他以股本為基礎或與股本相關的獎勵。

(c)14，869，924股僱員股權累積計劃項下可供出售的股份，其中包括733，757股可供獎勵受限制股票及受限制股票單位的股份。獎勵可包括股票期權、股票增值權、受限制股票、以交付普通股股份（或其價值）方式結算的受限制股票單位、參考或以其他方式基於普通股公平市值估值的其他獎勵，以及CMDS委員會批准的其他以股權為基礎或股權相關獎勵。

(d)355，243股根據税務遞延股權參與計劃可供使用的股份。獎勵包括限制性股票單位，通過交付普通股股份結算。

(e)806，410股根據董事股權資本累積計劃可供使用的股份。該計劃規定定期向非僱員董事獎勵普通股和股票單位，並允許非僱員董事遞延其作為董事以股票單位形式提供服務所賺取的現金費用。

與某些實益擁有人和管理層的證券所有權有關的其他信息載於摩根士丹利的委託書中的“我們普通股的所有權”標題下，該等信息以引用的方式併入本文。

某些關係和關聯交易與董事獨立性

摩根士丹利的委託書中有關某些關係和相關交易的信息通過引用併入本文。

摩根士丹利的委託書中有關董事獨立性的信息通過引用併入本文。

首席會計師費用及服務

摩根士丹利委託書中有關主要會計師費用和服務的信息在此併入作為參考。

展品和財務報表附表

作為本報告一部分提交的文件

•本年度報告中要求以Form 10-K格式提交的財務報表包括在標題為“財務報表和補充數據”的章節中。

展品索引1

以下某些證物，如插圖所示，以前曾作為摩根士丹利或其前身公司根據證券法提交的登記聲明或摩根士丹利或其前身公司根據交易法提交的報告或登記聲明的證據，並通過引用該等聲明或報告併入本文。摩根士丹利的交易所法案檔案號是1-11758。摩根士丹利集團的前身公司(味精)的交易法文件編號為1-9085。

展品編號：			描述
3.1			修訂和重新發布的摩根士丹利公司註冊證書，現已修訂(附件3.1見摩根士丹利截至2022年6月30日的季度報告Form 10-Q)。
3.2			修訂和重新實施的《摩根士丹利章程》，至今已修訂(附件3.1摩根士丹利2023年1月23日的8—K表格報告）。
4.1*			根據1934年《證券交易法》第12條登記的證券説明。
4.2			修訂及重訂日期為1999年5月1日的高級契約，由摩根士丹利與作為受託人的紐約銀行(附件4E至摩根士丹利的S-3/A表格(第333-75289號)註冊聲明，該聲明經日期為2007年10月8日的第四補充高級義齒修訂(附件4.3見摩根士丹利截至2007年11月30日的財政年度Form 10-K年度報告)。

2022年12月Form 10-K			150

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目錄表

展品編號：			描述
4.3			摩根士丹利與作為受託人的紐約銀行於2004年11月1日簽訂的高級契約(附件4-f關於摩根士丹利的S-3/A表格(第333-117752號)的登記聲明，該聲明經2007年9月4日的第一補充高級義齒修訂(附件4.5根據摩根士丹利截至2007年11月30日的財政年度Form 10-K年報)，截至2008年1月4日的第二補充高級契約(附件4.1根據摩根士丹利目前的8-K表格報告(2008年1月4日)，截至2008年9月10日的第三補充高級契約(附件4根據摩根士丹利截至2008年8月31日的季度10-Q表格季度報告)，截至2008年12月1日的第四補充高級契約(附件4.1根據摩根士丹利於2008年12月1日提交的表格8-K的現行報告，截至2009年4月1日的第五補充高級契約(附件4根據摩根士丹利截至2009年3月31日的Form 10-Q季度報告)，截至2011年9月16日的第六份補充高級契約(附件4.1根據摩根士丹利截至2011年9月30日季度的Form 10-Q季度報告)，截至2011年11月21日的第七份補充高級契約(附件4.4根據摩根士丹利截至2011年12月31日的年度10-K表格年報)，截至2012年5月4日的第八份補充高級義齒(附件4.1根據摩根士丹利截至2012年6月30日的季度Form 10-Q季度報告，截至2014年3月10日的第九份補充高級契約(附件4.1根據摩根士丹利截至2014年3月31日的季度Form 10-Q的季度報告)，截至2017年1月11日的第十份補充高級契約(附件4.1根據摩根士丹利目前的8-K表格報告(2017年1月11日)和截至2021年3月24日的第11補充高級義齒(附件4.4見摩根士丹利截至2021年12月31日的Form 10-K年報)。
4.4			無持有人義務單位協議，日期為2008年8月29日，由摩根士丹利與紐約梅隆銀行訂立，作為單位代理人、其中所指高級契約下的受託人及付款代理人，以及其內所指的認股權證協議下的權證代理人(附件4.1至摩根士丹利目前於2008年8月29日提交的8-K表格報告)。
4.5			摩根士丹利與作為受託人的紐約銀行於2004年10月1日訂立的附屬契約(展品4-g至摩根士丹利於S-3/A表格(編號：333-117752)的註冊聲明)。
4.6			摩根士丹利與紐約銀行以受託人身分於2006年10月12日訂立的初級附屬契約(附件4.1至摩根士丹利目前於2006年10月12日提交的8-K表格報告)。
4.7			摩根士丹利、摩根大通銀行及該協議所述存託憑證持有人於2006年7月6日訂立的存託協議(附件4.3見摩根士丹利截至2006年5月31日的Form 10-Q季度報告。

展品編號：			描述
4.8			摩根士丹利、摩根大通銀行及代表A系列優先股權益的存託憑證持有人不時訂立的存託協議格式(附件2.4至摩根士丹利於2006年7月5日在表格8-A上的註冊聲明)。
4.9			存托股份存託憑證，代表浮動利率非累積優先股，A系列(包括在附件4.8見下文)。
4.10			摩根士丹利、紐約梅隆銀行及其中所述代表E系列優先股權益的存託憑證持有人之間的存託協議格式(附件2.6至摩根士丹利於2013年9月27日提交的表格8-A的註冊聲明)。
4.11			存托股份存託憑證，代表固定至浮動利率的非累積優先股，E系列(包括在附件4.10見下文)。
4.12			摩根士丹利、紐約梅隆銀行及其中所述相當於F系列優先股權益的存託憑證持有人之間的存託協議格式(附件2.4至摩根士丹利於2013年12月9日提交的表格8-A的註冊聲明)。
4.13			存托股份存託憑證，代表固定至浮動利率的非累積優先股，F系列(包括在附件4.12見下文)。
4.14			摩根士丹利、紐約梅隆銀行及代表第I系列優先股權益的存託憑證持有人不時訂立的存託協議格式(附件2.4至摩根士丹利2014年9月17日的8-A表格註冊聲明)。
4.15			存托股份存託憑證，代表固定至浮動利率的非累積優先股，系列I(包括在附件4.14見下文)。
4.16			摩根士丹利、紐約梅隆銀行及其中所述代表K系列優先股權益的存託憑證持有人之間的存託協議格式(附件2.4至摩根士丹利2017年1月30日的8-A表格註冊聲明)。
4.17			存托股份存託憑證，代表固定至浮動利率的非累積優先股，K系列(包括在附件4.16見下文)。
4.18			摩根士丹利、紐約梅隆銀行及代表L優先股系列權益的存託憑證持有人之間的存託協議格式(附件2.4至摩根士丹利於2019年11月22日在表格8-A上的註冊聲明)。

			151			2022年12月Form 10-K

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目錄表

展品編號：			描述
4.19			存托股份存託憑證，相當於非累積優先股的4.875%，L系列(收錄於附件4.18見下文)。
4.20			摩根士丹利、紐約梅隆銀行及代表其中所述N系列優先股權益的存託憑證持有人之間的存託協議格式(附件4.5至摩根士丹利目前於2020年10月2日提交的8-K表格報告)。
4.21			存托股份存託收據，代表固定至浮動利率的非累積優先股，N系列(包括在附件4.20見下文)。
4.22			摩根士丹利、紐約梅隆銀行及其中所述代表O系列優先股權益的存託憑證持有人之間的存託協議格式(附件2.4至摩根士丹利於2021年10月22日在表格8-A上的註冊聲明)。
4.23			存托股份存託收據，相當於非累積優先股的4.250%，O系列(包括在附件4.22見下文)。
4.24			摩根士丹利、紐約梅隆銀行及其中所述代表P系列優先股權益的存託憑證持有人之間的存託協議格式(附件2.4至摩根士丹利於2022年8月1日在表格8-A上的註冊聲明)。
4.25			存托股份存託收據，佔非累積優先股的6.500%，P系列(包括在附件4.24見下文)。
10.1			摩根士丹利與道富銀行信託公司於2018年1月1日修訂和重新簽署的信託協議(附件10.1參見摩根士丹利在截至2018年3月31日的季度10-Q表格中的季度報告)。
10.2			摩根士丹利與三菱日聯金融集團於2011年6月30日簽署的《投資者協議》(附件10.1至摩根士丹利目前的8-K表格報告(2011年6月30日)，經2013年10月3日第三修正案修正(展品：10.1根據摩根士丹利於2016年4月6日提交的截至2013年9月30日的Form 10-Q季度報告，第四修正案(附件10.1根據摩根士丹利於2018年10月4日提交的截至2016年3月31日的Form 10-Q季度報告)，第五修正案(附件10.3摩根士丹利關於截至2020年12月31日的年度Form 10-K的年度報告)，以及2021年4月13日的第六修正案(附件10.1摩根士丹利截至2021年6月30日的季度10—Q表格季度報告）。

展品編號：			描述
10.3†			摩根士丹利401(K)計劃，自2018年1月1日起修訂和重述(附件10.4至摩根士丹利截至2018年12月31日止年度的Form 10-K年報)，經修正案(附件10.42019年12月31日摩根士丹利年度10-K表格報告）和修訂（附件10.6摩根士丹利截至2020年12月31日止年度10—K表格年報）及修訂（附件10.4摩根士丹利截至2021年12月31日止年度的10—K表格年報）。
10.4†*			摩根士丹利401（k）計劃修正案，日期為2022年12月13日。
10.5†			2007年11月26日修訂和重述的遞延税項股權參與計劃（展品：10.9摩根士丹利截至2007年11月30日的10-K表年度報告）。
10.6†*			於二零二二年十一月一日經修訂及重列之董事股權資本累積計劃。
10.7†			2007年11月26日修訂和重述的僱員權益累積計劃（展品：10.12摩根士丹利截至2007年11月30日的10-K表年度報告）。
10.8†*			於二零二二年八月一日修訂及重列之僱員購股計劃。
10.9†			摩根士丹利補充高管退休及超額計劃，自2008年12月31日起修訂並重述(附件10.2至摩根士丹利截至2009年3月31日止季度的Form 10-Q季度報告)，經修正案(附件10.5至摩根士丹利截至2009年6月30日止季度的Form 10-Q季報，修正案(附件10.19至摩根士丹利截至2010年12月31日止年度的Form 10-K年報，修正案(附件10.3至摩根士丹利截至2011年6月30日季度的Form 10-Q季度報告)和修正案(附件10.1參見摩根士丹利截至2014年9月30日的Form 10-Q季度報告)。
10.10†			税前獎勵計劃2項下的遞延補償協議格式(附件10.12至MSG截至1996年11月30日的財年年度報告)。
10.11†			摩根士丹利英國持股計劃(附件4.1至摩根士丹利在S-8表格(第333-146954號)上的註冊聲明)。
10.12†			摩根士丹利英國持股計劃補充參與契據，日期為2009年11月5日(附件10.36至摩根士丹利截至2009年12月31日止年度的Form 10-K年報)。
10.13†			飛機分時協議，日期為2010年1月1日，由企業服務支持公司和詹姆斯P戈爾曼（附件10.1參見摩根士丹利在截至2010年3月31日的季度10-Q表中發佈的季度報告。

2022年12月Form 10-K			152

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目錄表

展品編號：			描述
10.14†			摩根士丹利和詹姆斯·P·戈爾曼於2005年8月16日達成的協議，以及2008年12月17日的修正案(附件10.2摩根士丹利截至2010年3月31日止季度的Form 10-Q季度報告)，經修正案(附件10.25至摩根士丹利截至2013年12月31日止年度的10-K年報)。
10.15†			限制性契約協議的格式(附件10至摩根士丹利目前的8-K表格報告(2005年11月22日)。
10.16†			股權激勵薪酬計劃，截至2020年12月14日修訂重述(附件10.19見摩根士丹利截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告)。
10.17†			摩根士丹利薪酬激勵計劃，截至2020年12月14日修訂重述(附件10.24見摩根士丹利截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告)。
10.18†*			摩根士丹利非僱員董事年度薪酬明細表，自2022年11月1日起施行。
10.19†			執行委員會醫療保險説明(附件10.2參見摩根士丹利在截至2015年3月31日的季度10-Q表格中的季度報告)。
10.20†			酌情保留股份制單位獎勵證書格式。(附件10.33至摩根士丹利的年報《截至2017年12月31日的10-K表格》。
10.21†			摩根士丹利薪酬激勵計劃酌情留任獎勵獎狀格式。(附件10.34至摩根士丹利的年報《截至2017年12月31日的10-K表格》。
10.22†*			長期激勵計劃獎勵的獎勵證書格式。
10.23†			飛機分時協議格式(附件10.1見摩根士丹利截至2020年9月30日的季度報告Form 10-Q)。
21*			摩根士丹利的子公司。
22*			登記擔保證券的擔保人和附屬發行人。
23.1*			德勤律師事務所和Touche LLP同意.
24			授權書(包括在簽名頁上).
31.1*			規則13a-14(A)首席執行官的證明。
31.2*			細則13a-14(A)首席財務官的證明。
32.1**			第1350節首席執行官證書。
32.2**			第1350節首席財務官證書。

展品編號：			描述
101			符合S-T法規第405條的交互數據文件，格式為內聯可擴展商業報告語言(“內聯XBRL”)。
104			封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。

1.就本圖表索引而言，在某些情況下，所指的“紐約銀行”指的是摩根大通銀行或摩根大通信託公司的繼任者；在某些情況下，指的是摩根大通銀行。指的是前身為大通曼哈頓銀行的實體，在某些情況下是化學銀行的繼任者；指的是“摩根大通信託公司，N.A.”。指前身為Bank One Trust Company，N.A.的實體，作為芝加哥第一國民銀行的繼任者。

*			現提交本局。
**			隨信提供。
†			根據第15(B)項，管理合同或補償計劃或安排鬚作為本表格10-K的證物提交。

注：根據S-K條例第601項(B)(4)(Iii)節的規定，省略了界定摩根士丹利及其附屬公司長期債務證券持有人權利的其他文書。摩根士丹利特此同意應要求向美國證券交易委員會提供這些工具的副本。

表格10-K摘要

沒有。

			153			2022年12月Form 10-K

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目錄表

簽名

根據第節的要求 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條的規定，註冊人已於2023年2月24日正式安排由正式授權的以下籤署人代表註冊人簽署本報告。

M器官 S坦利 (REGISTRANT)
發信人：			文/S/詹姆斯·P·戈爾曼
			(詹姆斯·P·戈爾曼)
			董事會主席兼首席執行官

授權委託書

我們，以下籤署人，特此分別組成Sharon Yeshaya、Eric F.Grossman和Martin M.Cohen，他們分別是我們真正和合法的律師，他們和他們每個人都有權代表我們簽署提交給證券交易委員會的Form 10-K年度報告的任何和所有修訂，並以我們的名義以下列身份簽名，在此批准和確認我們的簽名，就像我們的上述律師可能簽署的對Form 10-K年度報告的任何和所有修訂一樣。

根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員代表註冊人並以第24條規定的身份簽署這是2023年2月1日。

簽名			標題
文/S/詹姆斯·P·戈爾曼			董事會主席兼首席執行官
(詹姆斯·P·戈爾曼)			(首席行政主任)
/S/作者Sharon Yeshaya			常務副總裁兼首席財務官
(Sharon Yeshaya)			(首席財務官)
/S/拉賈·J·阿克拉姆			副首席財務官
(Raja J.Akram)			(首席財務官兼財務總監)
/s/ALISTAIR DARLING			董事
（Alistair Darling）
//S/託馬斯·H·格羅瑟			董事
(託馬斯·H·格羅瑟)
/S/羅伯特·H·赫茲			董事
(羅伯特·赫茲)

簽名			標題
文/S/埃裏卡·H·詹姆斯			董事
(埃裏卡·H·詹姆斯)
/S/川端平			董事
（龜澤弘則）
/s/ SHELLEY B.萊博維茨			董事
（Shelley B）Leibowitz）
/S/史蒂芬·J·盧佐			董事
(史蒂芬·J·盧佐)
/s/ JAMI MISCIK			董事
(Jami Miscik）
/s/宮崎駿			董事
（宮內正人）
/s/ DENNIS M.納利			董事
（丹尼斯·M。Nally）
/s/s/L。夏皮羅			董事
(Mary L.夏皮羅）
/s/ Perry M.特拉基納			董事
(佩裏·M·特拉奎納)
/S/小雷福德·威爾金斯			董事
(小雷福德·威爾金斯)

2022年12月Form 10-K			154