表格

(姓名、電話、和/或公司聯繫人的傳真號碼和地址)

除另有説明及上下文另有要求外，本年度報告中提及：

我們以人民幣列報財務業績。吾等概無就任何人民幣或結雅金額已或可按任何特定匯率兑換成結雅或人民幣（視乎情況而定）作出任何陳述。中國政府部分透過直接監管人民幣兑換外匯及限制對外貿易對其外匯儲備施加控制。本年報載有若干外幣金額換算成美元，以方便讀者。除另有説明外，所有人民幣換算為美元均按人民幣6. 9618元兑1. 00美元的匯率進行，該匯率載於美聯儲理事會於二零一九年十二月三十一日發佈的H. 10統計稿。

本年度報告包含涉及風險和不確定因素的前瞻性陳述。這些表述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，可能導致我們的實際結果、業績或成就與前瞻性表述中明示或暗示的大不相同。這些聲明是根據1995年美國私人證券訴訟改革法的“安全港”條款作出的。

您可以通過“可能”、“將會”、“預期”、“預期”、“目標”、“估計”、“打算”、“計劃”、“相信”、“可能”或其他類似的表達方式來識別這些前瞻性陳述。我們的這些前瞻性陳述主要基於我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，我們認為這些事件和財務趨勢可能會影響我們的財務狀況、經營結果、業務戰略和財務需求。這些前瞻性陳述包括但不限於關於以下方面的陳述：

您應閲讀本年度報告以及我們在本年度報告中提及並已作為本年度報告的證物完整提交的文件，並瞭解我們未來的實際結果可能與我們預期的大不相同。本年度報告的其他部分討論了可能對我們的業務和財務業績產生不利影響的因素。此外，我們在一個不斷髮展的環境中運營。新的風險因素不時出現，我們的管理層無法預測所有風險因素，我們也無法評估所有因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。我們通過這些警告性聲明來限定我們所有的前瞻性聲明。

你不應該依賴前瞻性陳述作為對未來事件的預測。本年度報告中所作的前瞻性陳述僅涉及截至本年度報告所作陳述之日的事件或信息。除非法律另有要求，否則我們沒有義務在作出陳述之日之後，或為了反映意外事件的發生，公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

不適用。

不適用。

 F-1.

 

備註：

下表呈列截至所示日期的選定綜合資產負債表數據。

下表呈列我們於所示年度的選定現金流量。

不適用。

不適用。

我們的成功取決於我們保持和擴大用户基礎並保持用户高度參與度的能力。為了吸引、留住和吸引用户並保持競爭力，我們必須繼續創新我們的產品和服務，實施新的技術和戰略，提供有趣的內容，改進我們平臺的功能，並促進我們社區的互動。

我們的用户基礎下降可能對我們的用户參與程度及社區的活力造成不利影響，進而可能減少我們的變現機會，並對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。如果我們無法吸引和留住用户或將用户轉化為付費用户，我們的收入可能會下降，我們的經營業績和財務狀況可能會受到影響。

我們不能向您保證我們的平臺將繼續受到用户的歡迎，以抵消運營和擴展它所產生的成本。對我們的運營來説，保持對不斷變化的用户偏好的敏感和反應，並提供吸引我們用户的內容，這對我們的運營至關重要。我們還必須不斷為我們的用户提供新的特性和功能，以實現卓越的內容觀看和社交體驗。我們將需要繼續開發和改進我們的平臺，並提高我們的品牌知名度，這可能需要我們產生大量成本和支出。如果這種增加的成本和支出不能有效地轉化為用户流量和參與度的改善，我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們用户羣的規模和參與度以及我們平臺上提供的直播內容的質量對我們的成功至關重要，並與我們的廣播公司的參與和表現密切相關。

雖然我們已經與我們平臺上的一些受歡迎的廣播公司簽訂了包含排他性條款的多年合作協議，但如果這些廣播公司中的任何一家決定違反協議或在協議期限屆滿後選擇不繼續與我們合作，我們平臺的知名度可能會下降，我們的用户數量可能會減少，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

除了我們最受歡迎的廣播公司外，我們還必須繼續吸引和留住有才華和多產的廣播公司，以保持和增加我們的內容提供，並確保我們的遊戲直播社區的可持續增長。我們必須物色和吸納有潛質的廣播機構，併為他們提供足夠的資源。我們與人才經紀公司合作，招聘、管理、培訓和支持我們的廣播員。然而，我們不能向您保證，我們能夠繼續保持對我們的廣播公司和人才經紀公司的吸引力。

我們平臺上的廣播公司，包括那些與我們簽訂了獨家協議的公司，可能會離開我們，轉而使用其他平臺，這些平臺可能會提供比我們更好的服務和條款。此外，如果管理這些廣播公司的人才機構無法與這些廣播公司達成或保持令人滿意的合作安排，我們可能會失去這些廣播公司。此外，如果有才華和受歡迎的廣播公司停止向我們的平臺貢獻內容，或者他們的直播流無法吸引用户，我們可能會經歷用户流量和用户參與度的下降，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生實質性和不利的影響。

我們提供全面的直播內容，主要集中在遊戲上。我們的內容庫在不斷髮展壯大。自我們成立以來，遊戲內容一直是我們提供的內容的關鍵類型。我們能否維持一個有吸引力的遊戲內容庫在很大程度上取決於《中國》熱門遊戲的多樣性和可用性，這可能會受到各種因素的影響，包括但不限於遊戲開發商和發行商的投資、遊戲市場狀況和監管監管批准。如果中國推出或批准推出的新遊戲數量減少，或者現有熱門遊戲的用户數量減少，或者如果我們由於各種法律或商業限制而無法直播熱門遊戲，我們的運營可能會受到負面影響，我們可能會面臨持續提供有吸引力的遊戲內容的困難。

在我們平臺上的各種類型的遊戲內容中，電子競技錦標賽和遊戲活動已成為產生我們用户流量的重要類型。倘我們未能取得受歡迎的電子競技錦標賽及遊戲賽事的轉播權，或未能透過該等電子競技錦標賽及遊戲賽事吸引用户，則我們可能會遇到用户、觀眾及用户參與度下降的情況，這可能會對我們的經營業績及財務狀況造成重大不利影響。

此外，為迴應用户日益增長的興趣，我們亦將覆蓋範圍擴大至其他娛樂內容類型。我們積極跟蹤觀眾增長及社區反饋，以識別趨勢內容，並鼓勵廣播公司及人才代理公司創作迎合用户不斷變化的品味的內容。然而，倘我們未能繼續擴展及多元化我們的內容產品、識別趨勢及流行類型或維持我們的內容質量，我們可能會出現觀眾及用户參與度下降的情況，這可能會對我們的經營業績及財務狀況造成重大不利影響。

此外，我們在很大程度上依賴我們的廣播公司和人才機構來創建高質量和有趣的流媒體直播內容。我們有一套全面而有效的獎勵機制，鼓勵廣播機構和人才機構提供對用户有吸引力的內容。此外，與我們合作的人才機構可能會引導或影響廣播公司獲得深受我們用户歡迎的直播流媒體內容。然而，倘我們未能觀察最新趨勢並及時引導廣播公司及人才代理公司，或未能吸引有能力根據熱門遊戲創作內容的廣播公司，或未能為熱門遊戲製作內容，則我們的用户人數可能會下降，我們的財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。

預先審批

預先審批

我們的經營歷史有限，尤其是作為一家獨立公司。我們的Huya平臺於2014年作為JOYY的一個業務部門推出。儘管自平臺推出以來，我們經歷了重大增長，但由於我們的經營歷史有限，業務模式迅速演變，我們的歷史增長率未必能反映我們未來的表現。我們可能無法取得類似的成果，或以與過去相同的速度增長。隨着我們在中國的業務及直播服務市場的持續發展，我們可能會調整我們的產品及服務供應或修改我們的業務模式。該等調整可能無法達致預期結果，並可能對我們的財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

此外，我們的快速增長和擴張已經並將繼續對我們的管理和資源造成重大壓力。這種顯著增長水平在未來可能根本無法持續或實現。我們相信，我們的持續增長將取決於多個因素，包括我們開發新收入來源、多元化貨幣化方法、吸引和留住用户和內容創作者、提高用户參與度、持續開發創新技術以應對用户需求、提高品牌知名度、拓展新市場以及適應中國快速變化的監管環境的能力。吾等無法向閣下保證吾等將達致上述任何一項，吾等未能達致此等可能會對吾等業務及經營業績造成重大不利影響。

我們在業務的多個主要方面面臨競爭，尤其是來自提供遊戲直播服務及其他在線娛樂服務的公司，包括股東經營或投資的公司，以及股東未來可能經營或投資的公司。我們的一些競爭對手可能比我們擁有更長的運營歷史、更大的用户基礎、更成熟的品牌、更廣泛的產品或服務供應、更豐富的財務、技術和營銷資源，或者與遊戲開發商或發行商有長期的戰略關係，進而可能在吸引和留住用户、廣播公司、人才代理商、廣告商和其他業務合作伙伴方面具有優勢。我們的競爭對手也可能與我們競爭，包括遊戲、電子競技錦標賽和遊戲活動等內容；廣播公司、人才代理和廣告商等業務合作伙伴；管理人員、工程師、產品和內容人員等技術人員；以及用户流量、用户在線時間和投資等其他資源。此外，如果我們與任何競爭對手發生爭議，導致訴訟或對我們不利的宣傳，此類爭議，無論其真實性或結果如何，都可能損害我們的聲譽或品牌形象，進而導致用户和廣告商數量減少。我們為應對該等爭議而採取的任何法律訴訟或措施可能會昂貴、耗時且擾亂我們的運營，並轉移我們管理層的注意力。

如果我們無法在我們的一個或多個業務線上有效競爭，我們的業務、運營業績可能會受到負面影響，例如，我們的整體用户羣和用户參與程度可能會下降，這可能會減少我們的付費用户數量，或降低我們對廣播公司、人才代理公司、廣告商和其他業務夥伴的吸引力。如果我們不能有效競爭，我們的財務狀況可能會受到負面影響，例如，我們的收入可能會減少，我們的成本和開支可能會增加，我們的利潤可能會減少。我們亦可能需要投入額外資源以進一步提升品牌知名度及推廣產品及服務，而該等額外開支可能會對我們的盈利能力造成不利影響。

根據國家廣電總局和工信部發布的《網絡視聽節目服務管理規定》，網絡視聽節目服務提供者必須獲得廣電總局頒發的《網絡視聽節目傳播許可證》或《視聽許可證》，或在廣電總局辦理登記手續。2018年8月，國家掃黃打非辦公室、工信部、公安部、文化和旅遊部、國家廣播電視總局和中國網絡空間管理局聯合發佈了《關於加強直播服務管理的通知》，要求涉及互聯網視聽節目直播服務的互聯網直播提供商獲得視聽許可證，並在當地公安機關完成一定的登記手續。根據廣東省新聞出版廣電總局2016年9月26日發佈的通知或廣東省公函，只有涉及(I)重大政治、軍事、經濟、社會、文化、體育活動或真人秀活動流媒體或(Ii)一般社會文化活動或體育賽事等活動的直播服務才需申請視聽許可證。廣東省公開信進一步指出，提供網絡節目、網絡遊戲和網絡戲劇表演的直播平臺不需要獲得視聽許可證。我們的中國法律顧問、商業和金融律師事務所建議我們，我們的直播業務不需要視聽許可證。

目前，我們允許廣播公司將他們錄製的視頻剪輯上傳到我們的平臺。我們還選擇性地錄製和編輯某些流行廣播公司的直播遊戲，並將其轉換為視頻片段亮點。在我們的平臺上播放這些視頻可以被視為提供互聯網音視頻節目服務。儘管我們目前持有視聽許可證，但鑑於現有和未來法律法規的解釋和實施存在不確定性，這可能不足以滿足監管要求。如果我們提供視頻片段的做法被認為違反了視聽規定，我們擴大業務範圍的能力可能會受到限制，我們可能會受到相關監管機構的罰款或其他監管行動。此外，如果中國政府對在線視頻剪輯服務採取更嚴格的政策或法規，我們可能需要為我們的視頻剪輯服務獲得額外的許可證或批准。隨着我們進一步發展和擴大我們的視頻服務產品，我們可能需要獲得更多的資格、許可、批准或許可證。

由於中國的互聯網行業仍處於相對早期的發展階段，可能會不時通過新的法律法規來解決當局注意到的新問題。在解釋和實施管理我們商業活動的現有和未來法律法規方面，仍然存在相當大的不確定性。我們不能向您保證，我們不會因有關當局對這些法律法規的解釋發生變化而被發現違反未來的任何法律法規或任何現行法律法規。此外，我們可能需要獲得額外的許可證或批准，我們不能向您保證我們將來能夠及時獲得或維護所有所需的許可證或批准或進行所有必要的備案。如果我們未能獲得或保持任何所需的許可證或批准或進行必要的備案，我們可能會受到各種處罰，例如沒收通過未經許可的互聯網活動產生的淨收入、施加罰款以及停止或限制我們的業務。任何此類處罰都可能擾亂我們的業務運營，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們與人才機構合作，在我們的平臺上管理、組織和招聘播音員。由於我們是一個開放平臺，歡迎合資格的播音員在我們的網站註冊，與人才機構的合作大大提高了我們的運營效率，以更有組織和更有組織的方式發現、支持和管理播音員，並將業餘播音員轉變為全職播音員。

我們與管理該等廣播公司的廣播公司及人才代理公司分享銷售虛擬物品及其他產品及服務產生的部分收入。如果我們不能平衡我們、廣播機構和人才代理公司的利益，設計一個廣播機構和人才代理公司都同意的分賬機制，我們可能無法留住或吸引廣播機構或人才代理公司，或兩者兼而有之。此外，雖然我們已與若干廣播公司訂立獨家流媒體協議，但與我們合作的人才代理公司概無與我們建立獨家合作關係。倘其他平臺向人才代理公司提供更佳收益分享獎勵，該等人才代理公司可能會選擇將更多資源投放於其他平臺的廣播公司，或鼓勵其廣播公司使用或甚至與其他平臺訂立獨家協議，所有這些均可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

我們業務的許多元素都是獨特的，不斷髮展，相對未經證實。我們的業務及前景取決於中國直播行業的持續發展。我們的服務市場相對較新，發展迅速，面臨重大挑戰。我們的業務依賴於我們培養和發展活躍的遊戲直播社區以及成功地將我們的用户基礎貨幣化的能力，從而增加我們的直播以及在線廣告服務的收入。此外，我們的持續增長部分取決於我們應對互聯網行業不斷變化的能力，包括技術的快速發展、客户需求的持續轉變、新產品和服務的頻繁推出以及新行業標準和慣例的不斷湧現。開發和集成新的內容、服務或基礎設施可能是昂貴和耗時的，這些努力可能根本無法產生我們期望實現的效益。我們不能向你們保證我們會在這些方面取得成功，也不能保證中國的這些行業會像過去一樣迅速增長。

隨着用户正面臨越來越多的娛樂選擇，這些選擇直接或間接地與在線直播競爭，直播可能無法維持或增加其當前的受歡迎程度。流媒體行業的增長受內容質量、用户體驗、技術創新、互聯網和基於互聯網的服務的發展、監管環境和宏觀經濟環境等諸多因素的影響。此外，由於我們主要專注於遊戲直播，遊戲行業的增長將對我們的業務前景產生影響。倘直播作為一種娛樂形式因社會趨勢及消費者偏好的轉變而失去其受歡迎程度，或倘中國的遊戲行業增長不如預期，則我們的經營業績及財務狀況可能會受到重大不利影響。

2020年1月下旬，為應對加緊努力遏制疫情蔓延， 中國政府採取了一系列行動，包括延長春節假期，對在中國的個人進行處罰和治療， 要求中國居民留在家中，避免在公共場合集會等行動。2020年3月，世界衞生組織宣佈， 全球流行病。許多國家已採取嚴厲措施，包括但不限於旅行禁令、關閉寄宿和軍事幹預，以幫助遏制病毒的傳播。病毒在全球範圍內的加速傳播，導致全球金融市場極度波動，包括美國等多個國家的股市"熔斷器"多次觸發。

我們以收入模式運營我們的直播平臺，用户可以免費獲得遊戲或其他類型內容的直播，但有權選擇購買我們的產品或服務。我們已經創造了，並預計將繼續創造，我們的直播收入的大部分使用這種收入模式。2017年、2018年和2019年，我們的直播收入分別佔我們總淨收入的94.7%、95.3%和95.2%。雖然我們的直播業務近年來有了很大的增長，但未來我們可能不會達到類似的增長速度，因為用户對這項服務的需求可能會發生變化、大幅減少或消失，或者我們可能無法有效地預測和服務用户需求。

此外，如果用户的消費習慣發生變化，他們選擇只免費訪問我們的內容，而不額外購買，我們可能無法繼續成功地實施我們的直播收入模式，在這種情況下，我們可能不得不提供其他增值服務或產品來貨幣化我們的用户基礎。我們不能保證我們將我們的用户基礎、產品和服務貨幣化的努力將繼續成功、盈利或被廣泛接受，因此很難評估我們業務的未來收入和收入潛力。

我們已經培育了一個以遊戲直播為中心的互動和充滿活力的在線社交社區。我們通過人才機構為廣播公司提供資源和支持，幫助培訓和留住我們平臺上的有才華的廣播公司，進而吸引和留住用户。我們還通過不斷改進我們平臺的用户界面和功能，並鼓勵用户和廣播公司之間的積極互動，確保卓越的用户體驗。我們相信，保持和促進這種充滿活力的社區文化，對於留住和擴大我們的用户和廣播商基礎至關重要。我們採取了多項措施，以保存我們的社區文化和價值觀。儘管我們做出了努力，但我們可能無法保持我們的社區文化，不再是我們的目標用户、廣播公司和人才經紀公司的首選平臺。例如，我們的用户或廣播公司之間的摩擦以及互聯網巨魔發佈的煽動性評論可能會損害我們的社區文化和品牌形象，這將損害我們的業務運營。

雖然我們主要依賴於直播流媒體服務產生的收入，但我們仍有一小部分收入來自廣告。我們的廣告收入部分取決於中國在線廣告行業的持續發展以及廣告商對在線廣告分配預算的意願。此外，決定在網上做廣告或促銷的公司可能會使用更成熟的方法或渠道，例如更成熟的中國互聯網門户網站或搜索引擎，而不是在我們的平臺上做廣告。如果在線廣告市場不能持續增長，或我們無法在該市場佔據足夠份額，我們提高當前廣告收入水平的能力以及我們的盈利能力和前景可能會受到重大不利影響。

此外，優化用户體驗和滿意度的核心和長期優先事項可能會限制我們平臺從廣告中獲得收入的能力。例如，為了避免幹擾用户的娛樂體驗，我們可能會限制或限制流媒體期間的廣告。雖然這一決定在短期內會對我們的經營業績造成不利影響，但我們相信這使我們能夠在平臺上提供卓越的用户體驗，這將有助於我們擴大和維持現有用户羣，並提高我們的長期盈利潛力。然而，這種以用户為先的理念也可能對我們與廣告商或其他第三方的關係產生負面影響，並且可能不會帶來我們預期的長期利益，在這種情況下，我們的業務成功和經營業績可能會受到損害。

我們主要通過與廣告商或第三方廣告公司簽訂的合同以及在我們的平臺上展示廣告或在我們的直播流媒體平臺上提供整合的廣告來提供廣告服務。我們不能向您保證我們將能夠吸引或留住直接廣告商或廣告代理商。如果我們未能保持和加強與這些廣告商或第三方廣告公司的業務關係，我們可能會損失廣告商，我們的業務和經營業績可能會受到重大和不利的影響。如果我們未能留住現有的廣告商和廣告代理商或吸引新的直接廣告商和廣告代理商，或者我們現有的任何廣告方式或促銷活動變得不那麼有效，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們需要繼續在我們的平臺上提供受歡迎和有吸引力的內容，為我們的用户提供引人入勝和令人滿意的觀看體驗，我們提供此類內容的能力取決於我們吸引和留住我們的主要廣播商和人才經紀公司的能力。我們與我們的廣播公司和人才經紀公司都有收入分享安排，根據該安排，我們將在我們的平臺上銷售我們的產品和服務的收入的一部分與他們分享。我們還向一些受歡迎的廣播公司支付額外費用，以便與我們簽署包含排他性條款的協議。我們向廣播公司和人才經紀公司支付的絕對金額和收入百分比可能會增加。如果我們的競爭對手平臺為了吸引我們的受歡迎的廣播公司而提供更高的收入分享比率或額外的費用，那麼留住我們的廣播公司的成本可能會進一步增加。如果我們不能繼續留住我們的廣播公司，並以商業上可接受的成本在我們的平臺上製作高質量的內容，我們的業務、財務狀況和運營結果將受到不利影響。此外，隨着我們的業務和用户基礎進一步擴大，我們可能不得不投入更多資源來吸引廣播公司和人才經紀公司製作更多滿足不同用户基礎的不同興趣的內容，這將增加我們平臺上的內容成本。

此外，我們向遊戲開發商或發行商、電子競技錦標賽和遊戲活動的組織者和參與者以及其他內容廣播權所有者支付內容費用，這些廣播權的價格上漲也將對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。如果無法獲得這些內容或無法以商業上可接受的成本獲得這些內容，我們的業務和運營結果可能會受到不利影響。如果我們無法產生超過我們增加的收入分享費和內容成本的足夠收入，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

雖然我們於二零一九年錄得溢利，但我們於二零一九年前已錄得淨虧損。我們預期，我們將繼續產生重大成本及開支，例如研發開支及帶寬開支以支持我們的視頻功能，以及留住及吸引內容創作者、擴大我們的用户基礎及全面擴大我們的業務營運所產生的成本及開支。我們可能再次無法產生足夠的收入以抵銷該等成本及開支，以維持未來的盈利能力。此外，我們預計將繼續大力投資於我們的業務，以維持我們目前的市場地位，支持預期的未來增長，並履行我們作為上市公司擴大的報告和合規責任。

我們的盈利能力也受到我們無法控制的其他因素的影響。例如，作為一種娛樂形式的直播可能無法繼續保持或增加其收視率或受歡迎程度。此外，廣告商不得增加或維持其在直播平臺上的支出，包括我們的平臺。我們業務的持續成功取決於我們確定哪些服務將吸引我們的用户羣，並以商業上可接受的條款提供這些服務的能力。我們的盈利能力還部分取決於我們將用户轉化為付費用户、吸引廣告商以及在競爭激烈的市場中成功競爭的能力。此外，中國及全球的監管趨勢、經濟環境及貨幣政策等因素亦影響我們的盈利能力。

我們的業務可能會經歷季節性，反映在線娛樂消費的季節性波動。因此，將我們的經營業績按期比較未必有意義。例如，我們的用户、收入或利潤可能會受到公眾假期、學校假期、我們不時推出的電子競技錦標賽和遊戲活動、我們不時進行的營銷活動和促銷活動，或政府當局不時提出的法規、規則和指導方針的影響。

整體而言，由於我們的快速增長，我們業務的歷史季節性一直相對温和，但季節性在未來可能會增加。由於我們有限的經營歷史，我們過去經歷的季節性趨勢可能不適用於或指示我們未來的經營業績。一旦我們的業務發展達到更成熟的階段，我們的財務業績可能會因上述因素反映季節性影響。

因此，我們未來季度或年份的經營業績可能低於證券分析師和投資者的預期。在此情況下，我們的美國存託證券的交易價格可能會受到重大不利影響。

我們於二零一八年五月開始擴大海外業務營運。我們的全球擴張戰略可能無法成功執行，並可能使我們面臨多項風險，包括但不限於：