展品99.3

經營與財務回顧與展望
 
以下討論和分析基於並應結合我們作為附件99.2提供的截至2023年6月30日的六個月期間的精簡 綜合中期財務報表(未經審計)以及我們的綜合財務報表(包括相關附註)以及我們提交給美國證券交易委員會或美國證券交易委員會的截至2022年12月31日的年度報告或2023年4月7日提交給美國證券交易委員會或美國證券交易委員會的年度報告中的其他財務信息進行閲讀。以下討論包含 反映我們當前計劃、估計和信念的前瞻性陳述，涉及風險和不確定性。我們的實際結果可能與前瞻性陳述中討論的結果大不相同。可能導致或導致此類差異的因素包括下文和年度報告中討論的因素。

凡提及“歐元”、“歐元”或“EUR”均指歐洲聯盟或歐盟的法定貨幣，凡提及“NIS”或“新以色列謝克爾”的均指以色列的法定貨幣，凡提及“美元”、“美元”、“美元”或“美元”的均指美利堅合眾國的法定貨幣。除特別註明外，所有折算為不同貨幣的金額均根據截至2023年6月30日的匯率折算。

國際財務報告準則

我們的財務報表是根據國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則或IFRS編制的，該準則在某些方面與美國公認會計原則或美國公認會計原則不同。

一般信息

我們參與可再生能源和清潔能源設施的啟動、開發、建設和生產。我們擁有7座 光伏發電廠，它們正在運營並接入各自的國家電網，具體如下：(I)西班牙的5座光伏發電廠，總裝機容量約為35.9兆瓦，(Ii)Talasol Solar S.L.U或Talasol的51%股權， 其在西班牙卡拉瓦恩市擁有一座裝機容量為300兆瓦的光伏發電廠，以及(Iii)在以色列的一座光伏發電廠，裝機容量約為9兆瓦。此外，我們還間接擁有：(I)Dorad Energy Ltd.或Dorad 9.375的股份，後者在以色列阿什凱隆附近擁有約850兆瓦的雙燃料運營發電廠；(Ii)Ellomay Solar Italia One SRL和Ellomay Solar Italia Two SRL，這兩個SRL正在意大利拉齊奧地區建設裝機容量分別為14.8兆瓦和4.95兆瓦的光伏發電廠；(Iii)Ellomay Solar Italia Four SRL、Ellomay Solar Italia Five SRL、Ellomay Solar Italia Seven SRL、Ellomay Solar Italia Nine SRL和Ellomay Solar Italia Ten SRL分別在意大利拉齊奧地區開發裝機容量分別為15.06兆瓦、87.2兆瓦、54.77兆瓦、8兆瓦和18兆瓦的光伏項目，這些項目已達到“準備建造”狀態，(Iv)Groen Gas Goor B.V.，Groen Gas Oude-Tonge B.V.和Groen Gas Gelderland B.V.，在荷蘭運營厭氧消化廠的項目公司，綠色氣體生產能力約300萬，每年分別為380萬立方米和950萬標準立方米，(V)正在以色列馬納拉懸崖建設156兆瓦抽水蓄能水電站的Ellomay抽水蓄能(2014年)有限公司83.333的股份，或Manara PSP和(Vi)Fairfield Solar Project，LLC，Malakoff Solar I LLC，Malakoff Solar II，LLC，這些公司正在德克薩斯州達拉斯大都市區開發裝機容量分別為13兆瓦，6.5兆瓦和6.5兆瓦的光伏項目並已達到“準備建造”的狀態。我們還在意大利、美國、西班牙和以色列啟動和開發其他光伏項目。

下表包括有關我們每個設施的收入的信息：

名字
 
裝機容量/生產能力1
 
位置
 
植物類型
 
連接到電網
 
固定關税
 
截至2022年6月30日的6個月的收入(單位：千)2
 
截至2023年6月30日的六個月的收入(單位：千)2
 
《Rinconada II》
2275千瓦
西班牙安達盧西亞科爾多瓦市
光伏固定電池板
2010年7月
不適用
€601
€441
《羅德里格斯一世》
1,675千瓦
西班牙穆爾西亞省
光伏固定電池板
2011年11月
不適用
€442
€308
《羅德里格斯二世》
2691千瓦
西班牙穆爾西亞省
光伏固定電池板
2011年11月
不適用
€716
€509
《富恩特圖書館》
1248千瓦
西班牙穆爾西亞省
光伏固定電池板
2011年6月
不適用
€322
€205
《Talmei Yosef》
9，400千瓦
Talmei Yosef，以色列
光伏固定電池板
2013年11月
1.01853(NIS/千瓦時）
€5564
€4594
"塔拉索爾"
300，000千瓦
Talaván，卡塞雷斯
光伏固定電池板
2020年12月
不適用
€20,402
€12,666
"Ellomay Solar"
28，000千瓦
Talaván，卡塞雷斯
光伏固定電池板
2022年6月
不適用
€327
€2,080
"Groen Gas Goor"
每年300萬Nm3
Goor，荷蘭
沼氣
2017年11月
不適用
€1,354
€2,366
"Goren Gas Oude—Tonge"
3.8每年百萬Nm3
Oude—Tonge，荷蘭
沼氣
2018年6月
不適用
€1,417
€2,624
"Groen Gas Gelderland"
7.5每年百萬Nm36
荷蘭海爾德蘭
沼氣
2017年4月
不適用
€3,059
€3,800

1.光伏電站的實際容量通常每年下降0.5%—0.7%，具體取決於氣候條件和太陽能電池板的質量。
 
2. 由於各種因素，這些結果並不代表未來的結果，包括法規和氣候的變化以及 太陽能組件
 
3.最初的電價為0.9631新謝克爾/千瓦時，固定期為20年，並根據2011年10月以色列消費物價指數的變化每年更新一次。關税為新謝克爾 2022年為1.0185新謝克爾/千瓦時，2023年增至1.0722新謝克爾/千瓦時。
 
4.由於將Talmei Yosef項目作為金融資產進行會計處理， 截至2023年6月30日止六個月，相比之下，截至2022年6月30日止六個月期間約為220萬歐元，只有與工廠持續運營有關的收入，六個月中每個月的收入約為50萬歐元 與截至2022年6月30日止六個月約60萬歐元相比，截至2023年6月30日止六個月確認為收入。
 
5. Talasol光伏電站51%由我們擁有。
 
6.該工廠的許可證使其每年生產約750萬Nm3，但該工廠的實際生產能力約為每年950萬Nm3。
 
我們的普通股在紐約美國證券交易所和特拉維夫證券交易所上市，代碼為ELLO。我們的地址 註冊辦公室是18 Rothschild Blvd.，1ST以色列特拉維夫6688121樓。

2
經營業績

細分市場

我們的可報告分部構成了我們的戰略業務單位，如下：（i）光伏發電廠 每個工廠或每個地理區域（意大利、西班牙、Ellomay Solar、Talasol和以色列），（ii）Dorad的9.375%間接權益，（iii）荷蘭的厭氧消化廠（"沼氣"），以及（iv）Manara的抽水蓄能水電廠， 以色列有關更多資料，請參閲我們於二零二三年六月三十日的簡明綜合中期財務報表附註9。

經營成果

截至2023年6月30日的6個月與截至2022年6月30日的6個月

收入

截至2023年6月30日止六個月的收入約為2550萬歐元，而截至6月30日止六個月的收入約為2920萬歐元。 2022.該減少主要由於西班牙電價下跌，以及由於主要電網的維護和升級工作，2023年6月公司設施對電網的電力供應減少所致 西班牙和葡萄牙之間的輸電線路，導致收入減少約100萬歐元。本公司隨後實施了一項解決方案，旨在儘量減少未來類似減產的影響。收入減少 該公司在荷蘭的沼氣廠的收入增加部分抵消，主要是由於產量增加和2023年天然氣價格上漲，以及Ellomay Solar併網（28 MW 於二零二二年六月，本公司開始確認收入。

按分部劃分的收入

 
截至6月30日的六個月，
    
2023年6月30日vs. 2022年6月30日變更
  
(Euro（千）
  
2023
    
2022
     €    
%
  
西班牙光伏市場
    
1,463
      
2,081
      
(618
)
    
(30
)%
Ellomay太陽能光伏業務
    
2,080
      
327
      
1,753
      
536
%
Talasol光伏業務
    
12,666
      
20,402
      
(7,736
)
    
(38
)%
以色列光伏市場
    
459
      
556
      
(97
)
    
(17
)%
荷蘭沼氣部分
    
8,790
      
5,830
      
2,960
      
51
%
左胸段
    
30,305
      
26,756
      
3,549
      
13
%

3
西班牙光伏市場。 截至2023年6月30日止六個月，西班牙光伏分部的收益約為1，500，000歐元，而截至2022年6月30日止六個月則約為2，100，000歐元。減少 主要是由於西班牙的電價下降。

Ellomay太陽能光伏事業部。 截至2023年6月30日止六個月，Elomay Solar光伏分部的收入約為2，100，000歐元，而截至2022年6月30日止六個月則約為0. 3歐元。埃洛梅 太陽能光伏發電廠於二零二二年六月十一日連接至西班牙國家電網，因此於該日期之前並無產生或確認收益。

Talasol PV分部。 收入 截至2023年6月30日止六個月，Talasol光伏分部的總收入約為1270萬歐元，而截至2022年6月30日止六個月約為20.4歐元。減少的主要原因是 年電價下降 西班牙，以及2023年6月期間，由於西班牙和葡萄牙之間的主要輸電線路的維護和升級工作，公司設施向電網供電減少，導致收入減少 約100萬歐元。

以色列光伏市場。 截至2023年6月30日止六個月，以色列光伏業務的收入約為50萬歐元，而截至2022年6月30日止六個月則約為60萬歐元。段 我們位於以色列的光伏發電廠的收入根據財務報表所應用的國際財務報告詮釋委員會第12號金融資產模式呈列。以色列光伏業務在固定資產模式下產生的電力收益約為 截至2023年6月30日止六個月期間約為220萬歐元，而截至2022年6月30日止六個月期間約為220萬歐元。收入減少的原因是，由於加強了對新謝克爾的匯率， 歐元兑新臺幣。

荷蘭沼氣部分。截至2023年6月30日止六個月，荷蘭沼氣分部的收益約為8，800，000歐元，而截至2022年6月30日止六個月則約為5，800，000歐元。 收入增加主要是由於產量增加和2023年天然氣價格上漲。

多拉德段。 Dorad的分部業績呈列為我們應佔Dorad業績（以新謝克爾換算為歐元），而非根據財務報表所應用的權益法（權益入賬的被投資方）。我們的 截至2023年6月30日止六個月，Dorad的收入份額約為3030萬歐元（約1.176億新謝克爾），而截至6月30日止六個月約為2680萬歐元（約9570萬新謝克爾）。 2022. Dorad公司收入的增加主要是由於以色列產量增加和電費增加。

營業費用及折舊費用

截至2023年6月30日止六個月的運營費用約為1，200萬歐元，而 截至二零二二年六月三十日止六個月。營運開支減少主要由於電力市場價格下跌導致西班牙RDL 17/2022項下的付款減少所致。RDL 17/2022規定減少退貨 西班牙不排放温室氣體的生產設施的發電活動，通過向西班牙政府支付生產設施的一部分收入。由於 由於西班牙電力市場價格於二零二三年上半年下跌，RDL 17/2022項下的付款於本期較去年同期為低。運營費用的減少被 部分抵消 與公司在荷蘭的沼氣業務相關的運營費用增加，原因是由於廉價原材料的可用性較低，使用了更高質量的原材料，以及與Ellomay電網的連接導致 於二零二二年六月，本公司開始確認開支。截至2023年6月30日止六個月的折舊費用約為810萬歐元，而截至6月30日止六個月的折舊費用約為800萬歐元。 2022.

4
按分部劃分的營業費用

 
截至6月30日的六個月，
    
2023年6月30日vs. 2022年6月30日變更
  
(Euro（千）
  
2023
    
2022
     €    
%
  
西班牙光伏市場
    
264
      
100
      
164
      
164
%
Ellomay太陽能光伏業務
    
882
      
191
      
691
      
362
%
Talasol光伏業務
    
3,125
      
7,088
      
(3,963
)
    
(56
)%
以色列光伏市場
    
183
      
214
      
(31
)
    
(14
)%
荷蘭沼氣部分
    
7,574
      
5,539
      
2,035
      
37
%
左胸段
    
22,588
      
20,769
      
1,819
      
9
%

西班牙光伏市場。截至2023年6月30日止六個月，西班牙光伏業務的運營費用約為30萬歐元，而截至2023年6月30日止六個月約為10萬歐元 2022年30號。增加主要由於二零二二年收到保險報銷。

Ellomay太陽能光伏事業部。 截至2023年6月30日止六個月，與Elomay Solar光伏業務相關的運營費用約為90萬歐元，而截至2023年6月30日止六個月約為0.2歐元 2022年30號。Ellomay太陽能光伏發電廠於2022年6月11日連接至西班牙國家電網，因此在該日期之前並無確認營運開支。

Talasol PV分部。 截至2023年6月30日止六個月，與Talasol光伏業務相關的運營費用約為310萬歐元，而截至2023年6月30日止六個月約為710萬歐元 2022年30號。該減少主要由於電價下降導致西班牙RDL 17/2021項下的付款減少。

以色列光伏市場。截至2023年及2022年6月30日止六個月期間，與以色列光伏業務有關的營運開支各約為20萬歐元。

荷蘭沼氣部分。截至2023年6月30日止六個月，荷蘭沼氣業務的運營費用約為760萬歐元，而六個月約為550萬歐元 截至2022年6月30日。增加主要由於廉價原材料供應減少，使用優質原材料所致。

多拉德段。Dorad的分部業績呈列為我們應佔Dorad業績（以新謝克爾換算為歐元），而非根據我們財務報表所應用的權益法（權益入賬的被投資方）。 截至2023年6月30日止六個月，與我們Dorad分部相關的運營費用約為2260萬歐元（約8770萬新謝克爾），而約為2080萬歐元 截至2022年6月30日止六個月，約7430萬新謝克爾。Dorad營運開支的增加主要是由於天然氣消耗量的增加和關税的增加。

5
項目開發成本

截至2023年6月30日止六個月的項目開發成本約為220萬歐元，而約為1.6歐元。 截至2022年6月30日止六個月，項目開發成本增加主要由於以色列及美國光伏項目的開發活動增加所致。

一般和行政費用

截至2023年6月30日止六個月的一般和行政費用約為290萬歐元，相比之下， 截至2022年6月30日止六個月330萬歐元。一般及行政開支減少主要是由於二零二二年向僱員支付的D & O責任保險成本及獎金減少所致。

應佔被投資單位應佔權益╱虧損

我們應佔權益會計被投資方的利潤（在抵銷公司間交易後）約為150萬歐元， 截至2023年6月30日止六個月，虧損約60萬歐元。應佔權益入賬被投資方溢利增加主要是由於 以色列的產量增加和電費增加，部分被產量增加和電費增加所抵消。

融資收入(費用)，淨額

 
截至六月三十日止的六個月
  
 
2023
    
2022
  
   
以千為單位的歐元
  
以色列特許權項目的利息收入和消費價格指數
    
792
      
1,689
  
利息收入
    
1,359
      
122
  
匯率差異收益淨額
    
6,870
      
2,628
  
衍生工具公允價值變動，淨額
    
(476
)
    
338
  
債券利息及相關費用
    
(1,840
)
    
(1,343
)
以色列貸款消費者價格指數
    
(364
)
    
(551
)
與項目融資有關的利息和佣金
    
(3,280
)
    
(3,206
)
與項目融資有關的資本化費用攤銷
    
(138
)
    
(132
)
少數股東貸款利息
    
(933
)
    
(892
)
銀行手續費和其他佣金
    
(227
)
    
(656
)
租賃負債利息
    
(207
)
    
(178
)
融資收入（支出）共計，淨額
    
1,556
      
(2,181
)

截至2023年6月30日止六個月的融資收入淨額約為160萬歐元，而融資支出淨額為 截至2022年6月30日止六個月約220萬歐元。

6
所得税/税收優惠

截至2023年6月30日止六個月的税收優惠約為120萬歐元，而收入税約為110萬歐元， 截至2022年6月30日止六個月，該變動主要由於就結轉虧損確認遞延税項所致。

利潤/虧損

截至2023年6月30日止六個月，利潤約為460萬歐元，而 截至二零二二年六月三十日止六個月。

其他綜合收益/損失合計

截至2023年6月30日止六個月的其他全面收益總額約為3110萬歐元，相比之下， 截至2022年6月30日止六個月的全面虧損約為3480萬歐元。該變動主要由於現金流量對衝的公允價值變動，包括金融權力互換或 Talasol PPA，佔Talasol光伏電站產量的約80%。由於歐洲電價的重大變化，Talasol PPA經歷了高度波動，其中包括 2021年及2022年價格大幅上漲，2023年價格大幅下跌。根據套期會計準則，Talasol PPA公允價值的變動計入公司股東權益 透過對衝儲備而非透過累計虧損╱留存收益。該等變動不影響本公司的綜合淨損益或本公司的綜合現金流量。由於公司控制Talasol， Talasol PPA（包括少數股權）的公允價值變動合併到公司的財務報表和總權益中。

綜合收益/損失總額

截至2023年6月30日止六個月的全面收益總額約為3570萬歐元，相比之下， 截至2022年6月30日止六個月虧損約3540萬歐元。

7
貨幣波動的影響

我們持有各種貨幣的現金及現金等價物、有價證券及受限制現金，主要為歐元及新謝克爾。我們的 我們在西班牙光伏電站、沼氣電站和Talasol光伏電站的投資以歐元計價，我們在Dori Energy、Talmei Yosef光伏電站和Manara PSP的投資為 以新謝克爾命名。我們的債券以新謝克爾計值，利息和本金支付以新謝克爾計值，Talmei Yosef光伏電站和Manara PSP的融資以新謝克爾計值，我們和Talasol在 與我們西班牙光伏電站的連接以歐元計值，除Talasol融資外，利息基於EURIBOR利率。因此，我們受到歐元/新謝克爾現行匯率變動的影響。我們無法預測 未來新謝克爾兑歐元的升值/貶值率，以及這些變動是否會對我們的財務和運營造成重大不利影響。

下表列出了年和半年的升值率（或貶值率） 新臺幣對歐元。

 
Year ended December 31,
    
截至6月30日的六個月，
  
   
2022
    
2021
    
2023
    
2022
  
歐元對新謝克爾升值（貶值）
    
6.6
%
    
(10.8
)%
    
7.1
%
    
3.3
%

2023年6月30日，代表性新謝克爾/歐元匯率為4.019謝克爾兑1歐元，3.6364謝克爾兑1歐元 2022年6月30日截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月期間，新謝克爾兑換歐元的平均匯率分別為3.881新謝克爾和3.577新謝克爾兑換歐元。截至2023年9月1日的匯率為4.117新謝克爾， 一歐元。

政府的經濟、財政、貨幣或政治政策或對我們的運營產生重大影響的因素，或 美國股東的投資

影響我們光伏電站和其他設施運營的政府法規

我們的光伏發電廠和其他能源製造廠受到全面監管，我們銷售電力和能源 按政府立法確定的費率編制，並向地方政府實體提供。任何影響工廠（例如我們的工廠）的法例變動均可能對我們的經營業績造成重大不利影響。經濟危機 歐洲，特別是西班牙、荷蘭和意大利，或以色列電力公司或以色列電力系統管理者的財務困境可能導致適用立法者減少向光伏運營商提供的福利 此外，還要求對發電廠或其他私營能源製造廠進行修訂，或修訂目前管理西班牙、荷蘭、以色列和意大利電力銷售的獎勵制度。

有關更多信息，請參見"項目3.D：風險因素—與我們可再生能源相關的風險 運營"，"第3.D項：風險因素—與我們在多利能源投資相關的風險"，"第3.D項：風險因素—與我們其他運營相關的風險"， "項目4.B：政府法規對光伏電站的重大影響”、“第4.B項：政府法規對Dorad運營的重大影響”、“第4.B項：荷蘭光伏發電市場和監管”和“第4.B項：重大影響 《關於Manara PSP的政府條例》的規定》。

8
流動性與資本資源

一般信息

我們就西班牙光伏電站（包括Talasol光伏）的融資簽訂了多項項目融資協議 該項目包括：塔爾梅·優素福光伏發電廠、荷蘭沼氣發電廠和Manara PSP。於二零一九年七月、二零二零年十月、二零二一年二月及二零二一年十月，我們發行了C系列債券，於二零二一年二月，我們發行了D系列可換股債券，並於 2023年2月，我們發行了E系列有抵押債券。我們將需要額外資金，以推進目前正在開發或將來將開發的項目。有關我們融資的更多信息 活動，見"項目5.B。流動資金及資本資源”。

截至2023年6月30日，我們的營運資金約為1290萬歐元。我們認為，我們的營運資金足以滿足我們的 目前的要求。

我們目前將多餘現金投資於高流動性的現金和現金等價物以及有價證券。

截至2023年6月30日，我們持有約7390萬歐元現金及現金等價物，短期持有約100萬歐元 存款，短期受限現金約80萬歐元，長期受限現金和存款約1900萬歐元，現金及現金等價物約4650萬歐元， 我們於2022年12月31日持有的有價證券、約90萬歐元的短期受限現金以及約2020萬歐元的長期受限現金和存款。現金及現金等價物的變動主要是由於 於2023年2月發行E系列有抵押債券，部分被項目開發費用及其他債券的償還所抵銷。

從2017年到2023年9月1日，我們的資本支出總額約為1，190萬歐元，與此相關 收購Talmei Yosef光伏電站。截至2023年9月1日，與Manara PSP有關的總資本支出約為1.37億歐元。從2017年至2023年9月1日， 與荷蘭的能源轉化項目有關的項目公司約為3700萬歐元。從2017年到2023年9月1日，我們的資本支出總額約為2.57億歐元，與我們的 西班牙光伏發電廠我們在歐洲、美國和以色列開發和建設中的光伏電站的總資本支出（包括項目開發成本中記錄的金額）約為3250萬歐元。

9
現金流

下表彙總了我們在報告期間的現金流：

 
截至6月30日的六個月，
  
 
2023
    
2022
  
   
(euro（千）
  
經營活動提供的淨現金
    
5,271
      
8,017
  
用於投資活動的現金淨額
    
(25,840
)
    
(3,249
)
融資活動提供的現金淨額
    
51,459
      
17,082
  
現金及現金等價物結餘匯兑差額
    
(3,478
)
    
(3,128
)
現金和現金等價物增加
    
27,412
      
18,722
  
期初現金及現金等價物
    
46,458
      
41,229
  
期末現金及現金等價物
    
73,870
      
59,951
  

經營活動

在截至2023年6月30日的6個月中，我們的利潤約為460萬歐元。經營活動提供的現金淨額約為530萬歐元。

在截至2022年6月30日的6個月中，我們虧損了約60萬歐元。經營活動提供的淨現金約為800萬歐元。截至2022年6月30日的六個月，經營活動提供的現金淨額包括根據納税評估協議(應付所得税的時間差異)向以色列税務當局支付的與Talmei Yosef光伏電站相關的非經常性預付所得税，金額約為320萬歐元。

投資活動

截至2023年6月30日止六個月，用於投資活動的現金淨額約為2,580萬歐元，主要是由於對意大利和美國正在開發的光伏項目以及Manara PSP的投資。

在截至2022年6月30日的六個月中，用於投資活動的現金淨額約為320萬歐元，這主要是由於對Ellomay太陽能光伏發電廠和Manara PSP的投資，但短期存款的收益部分抵消了這一影響。

融資活動

在截至2023年6月30日的六個月中，融資活動提供的現金淨額約為5150萬歐元，主要來自我們在2023年2月發行E系列擔保債券的收益和Manara PSP項下的第三次提取，但部分被我們債券的償還和貸款的償還所抵消。

在截至2022年6月30日的六個月中，融資活動提供的現金淨額約為1,710萬歐元，主要來自銀行和其他機構的長期貸款收益，包括Talasol債務的再融資，但被Talasol光伏廠以前融資的償還和我們其他債務的償還所抵消。

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截至2023年6月30日，吾等並無根據吾等簽署的各種融資協議或根據我們的未償還債券信託契約 訂立任何即時償還的財務契約。

截至2023年6月30日，我們的流動資產總額約為9350萬歐元，其中約7390萬歐元為現金和現金等價物，而流動負債總額約為8060萬歐元。我們以現金等價物持有的資產以貨幣市場賬户和短期存款的形式持有，基本上所有這些都是高流動性的投資，在收購日可隨時轉換為原始到期日為三個月或更短的現金。

截至2022年6月30日，我們的流動資產總額約為7850萬歐元，其中約6000萬歐元為現金和現金等價物，而流動負債總額約為1.039億歐元。我們以現金等價物持有的資產以貨幣市場賬户和短期存款持有，基本上所有這些都是高流動性投資，在收購日可隨時轉換為原始到期日為三個月或更短的現金。

某些關鍵會計政策和估計

我們對我們的財務狀況和經營業績的討論和分析是基於我們的精簡綜合中期財務報表(未經審計)，該報表是根據國際財務報告準則編制的。雖然所有會計政策都會影響財務報表，但某些政策可能被視為關鍵。這些政策對於公平地描述我們的財務狀況和經營結果是最重要的，它們要求我們的管理層根據當時可獲得的信息、歷史經驗和各種其他被認為在當時情況下是合理的因素，做出困難、主觀和複雜的判斷、估計和假設。這些估計、判斷和假設可能會影響截至簡明中期財務報表日期的資產和負債的報告金額，以及列報期間的費用報告金額。實際結果可能與這些估計不同。

年度報告第5項、合併年度財務報表附註2和精簡合併中期財務報表附註2中所述的關鍵會計政策截至2023年6月30日，是需要管理層在編制我們的精簡綜合中期財務報表時使用的更重要的判斷和估計。

市場風險披露

我們面臨各種風險，包括外幣波動和利率變化。我們定期評估貨幣和利率風險，以最大限度地減少這些因素對我們業務的不利影響，並定期使用套期保值交易，試圖限制此類變化的影響。

我們持有現金和現金等價物、有價證券和各種貨幣的限制性現金，包括歐元和NIS。我們在意大利和西班牙光伏發電廠以及荷蘭沼氣項目的持股以歐元計價，我們在Talmei Yosef光伏發電廠和Dori Energy的持股以新謝克爾計價。我們與意大利光伏廠和荷蘭沼氣項目相關的融資以歐元計價，我們與意大利光伏廠相關的融資按EURIBOR利率計息。我們的債券和Talmei Yosef光伏發電廠的項目融資債務以新謝克爾計價，並將以新謝克爾償還(本金和利息)。

有關套期保值交易的更多信息，請參閲我們截至2023年6月30日的精簡綜合中期財務報表附註7。

前瞻性陳述

除歷史事實外，本報告及所附財務報表中討論的事項均為前瞻性陳述。前瞻性表述可能涉及未來行動、總體未來業績、業務發展活動、未來資本支出、戰略、法律訴訟等意外情況的結果、未來財務結果、資金來源和可獲得性以及監管和競爭的影響等。當我們使用“相信”、“打算”、“預期”、“可能”、“將”、“應該”、“預期”、“可能”、“估計”、“計劃”、“ ”、“預測”、“項目”或它們的否定或其他類似表達時，包含這些詞語的陳述通常是前瞻性陳述。當我們描述涉及風險或不確定性的戰略，或包括與歷史或當前事實沒有嚴格關係的陳述時，我們是在發表前瞻性陳述。

未來成果的實現受制於風險、不確定性和不準確的假設。如果已知或未知的風險或不確定性成為現實，或者潛在的假設被證明是不準確的，實際結果可能與預期、估計或預測的結果大不相同。請參看第3.D項。風險因素“，我們在年報中確認了 個別或總體可能導致實際結果和結果與我們所作的任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的重要因素；任何此類陳述均受以下 警示性陳述的限制。您應該明白，不可能預測或識別所有風險因素。因此，您不應將上述部分視為對所有潛在風險或不確定性的完整討論。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述。

我們警告您，前瞻性陳述只是預測。實際事件或結果可能因我們 面臨的風險而有所不同。前瞻性陳述僅代表發表之日的情況，我們沒有義務對其進行更新。

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