豁免招標通知
註冊人姓名：高盛
申請豁免的人士姓名：美國長老會
依賴豁免的人的地址：威瑟斯彭街 100 號， 肯塔基州路易斯維爾，40202
書面材料是根據1934年《證券交易法》頒佈的 第14（a）-6（g）（1）條提交的。
第 9 項。關於GSAM 代理投票審查的股東提案
我們不是在尋求授權 為您的代理人投票，也不會接受任何代理卡。
根據高盛代理聲明中的説明 對您的代理進行投票。
已解決的條款
股東要求 董事會啟動對高盛資產管理2023年代理投票記錄和與多元化和氣候變化相關的代理投票 政策的審查，這些政策應以合理的成本制定，省略專有信息。
支持者建議 該評論包括以下主題：
| ● | 公司的政策和投票記錄與《巴黎 協議》、高盛參與的行業舉措及其自身的既定政策的任何不一致。 |
| ● | 與其他主要投資公司和共同基金的投票記錄的比較 |
| ● | 關於加強氣候相關問題投票指導方針的建議。 |
支持理由
| 1. | 高盛承諾到2050年實現淨零排放，從而承認了氣候變化構成的長期風險1; 需要強有力的支持性代理投票，才能實現這一目標並減輕氣候變化的風險。 |
| 2. | 2023年，高盛對強調氣候風險的股東決議的代理投票支持率急劇下降， 落後於其他資產管理公司。 |
| 3. | 2023年，高盛對強調多元化、公平和包容性（DEI）問題的股東決議的代理投票支持率也急劇下降，落後於其他資產管理公司。 |
| 4. | 高盛對風險的理解與其代理投票記錄之間的這種不一致已經並將繼續招致 監管和投資者的審查。 |
| 5. | 未能採取可能減輕氣候影響的行動不符合多元化投資者的最大利益。 |
討論
| 1. | 高盛承諾在 2050年之前實現淨零排放，從而承認了氣候變化構成的長期風險；要實現這一目標並減輕氣候變化的風險，需要強有力的支持性代理投票。 |
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1 https://www.goldmansachs.com/tcfd-report-2021/index.html
高盛設定了2030年温室氣體減排目標2用於其排放量最高的投資組合行業，包括石油和天然氣、電力和汽車 製造業。該公司是淨零銀行聯盟的成員3，其簽署方已承諾使其貸款 和投資組合與《巴黎協定》到2050年的淨零排放目標保持一致。成員資格表明了履行全球 氣候承諾的明確意願，而代理投票是實現這一目標的重要途徑。
| 2. | 2023年，高盛對強調氣候風險的股東決議的代理投票支持率急劇下降， 它落後於其他資產管理公司。 |
晨星的報道， ESG 投票：分歧不斷擴大4， 發現，高盛在2023年減少對關鍵ESG決議（定義為獲得至少 40% 的獨立股東支持 的決議）的支持是本研究調查的35位經理中下降幅度最大的之一。晨星發現 高盛對環境關鍵決議的支持同比下降了近一半。
ShareAction證實了這一趨勢，該公司報告稱，高盛 薩克斯資產管理公司（“GSAM”）在2023年的代理投票記錄中在69家資產管理公司中排名第67位，因為該公司在2023年僅支持 7％的環境決議5相比之下，2022年支持率為56％6。支持率的急劇下降引起了投資者 的擔憂，值得審查。值得注意的是，該提案不要求GSAM以任何特定方式進行投票；相反， 它要求進行高級別審查，以發現不一致之處並確定應採取哪些措施（如果有的話）。
| 3. | 2023年，高盛對強調DEI問題的股東決議的代理投票支持率也急劇下降， 它落後於其他資產管理公司。 |
儘管該公司承諾在種族 公平方面取得進展7，其在這些問題上的代理投票記錄滯後。喬治森報道8高盛在2023年僅支持50項（6％）的多元化、公平和包容性（DEI）相關代理提案中的三項，並對另外三項進行了分歧投票。 此外，多數黨行動的報告 董事會股權，20239指出，儘管大多數資產管理公司的 代理投票政策對種族平等審計問題保持沉默，但GSAM在其代理投票 指導方針中對這個問題有具體的措辭，該指導方針規定它將根據具體情況對種族平等審計提案進行投票。儘管如此，GSAM在2023年沒有支持標準普爾500指數公司的14項此類代理提案。
GSAM在社會問題上的代理投票記錄落後於其他 資產管理公司。ShareAction對2023年資產管理公司代理投票記錄的評估10發現，在接受調查的69位經理中，只有1位資產 經理（Dimensional）支持的社交決議少於高盛。此外，喬治森11 報告稱，在所審查的10家資產管理公司中，Dimensional和Goldman對DEI相關代理提案的支持率最低。
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2https://www.reuters.com/markets/europe/goldman-sachs-sets-2030-carbon-emissions-reduction-targets-2021-12-16/
3https://www.unepfi.org/net-zero-banking/
4https://assets.contentstack.io/v3/assets/blt4eb669caa7dc65b2/blt12154f70e591f33c/659f044c1f2d0ffa66ad063c/proxy-voting-insights-manager-voting-records-jan2024-FINAL_(002)_(1).pdf
5https://cdn2.assets-servd.host/shareaction-api/production/resources/reports/Voting-Matters-2023.pdf
6https://shareaction.org/reports/voting-matters-2022/ranking-asset-managers-voting-performance
7https://www.goldmansachs.com/our-commitments/diversity-and-inclusion/racial-equity/
8https://images.info.computershare.com/Web/CMPTSHR1/%7B9b5341b8-0002-40c9-90e6-22cd4c0f6e19%7D_2023-US-Investor-Voting-Report.pdf
9https://static1.squarespace.com/static/5d4df99c531b6d0001b48264/t/65e67bccde60d43fcb78ee48/1709603940358/MA_EITB_FULLREPORT_2023PROXYSEASON
10https://cdn2.assets-servd.host/shareaction-api/production/resources/reports/Voting-Matters-2023.pdf
11https://images.info.computershare.com/Web/CMPTSHR1/%7B9b5341b8-0002-40c9-90e6-22cd4c0f6e19%7D_2023-US-Investor-Voting-Report.pdf
即使開啟 鑰匙晨星稱，高盛的提案（獲得獨立 股東支持率超過40％的提案）高盛的支持率僅為22％，比其三年平均水平低整30個百分點，比2021年的峯值低47個百分點 12。支持率的下降令人深感擔憂，因為這表明該公司 的風險分析與大多數獨立股東的風險分析越來越分歧，值得審查。
| 4. | 高盛對氣候風險的理解與其代理投票記錄之間的這種不一致已經並將繼續 引起監管和投資者的審查。 |
2022年12月，該公司因洗綠而不得不向美國證券交易委員會支付罰款13; 它也在 2022 年被晨星叫出來14因為在過去的三個代理年中，其可持續基金對關鍵決議 （獨立股東支持率超過40％的決議）的代理投票支持率落後於整個公司的代理投票支持。這些 明顯的與既定政策的不一致會帶來聲譽風險。此外，據晨星報道15，GSAM 報告 其代理投票決策的理由不一致，除了董事會多元化等一些分散的話題外，該公司缺乏明確的政策來控制公司參與失敗的情形。
| 5. | 未能採取可能減輕氣候影響的行動不符合多元化投資者的最大利益。 |
氣候變化是一種系統性風險，可能具有深遠的 經濟影響。保險公司瑞士再保險在2021年進行的一項研究發現”[t]如果氣候變化保持目前預期的軌跡，並且《巴黎協定》和2050年淨零排放 目標得不到實現，到本世紀中葉，世界將損失近 10% 的總經濟價值 。”過渡風險也迫在眉睫。一項估計將養老金和投資基金的 股票投資組合中可能 “面臨損失並陷入無序過渡困境” 的行業的比例定為 45-47%；另一項估計 “計算[d]在無 緩解情景（即不為遏制環境挑戰做出特別努力）下，氣候變化對平衡投資組合績效的長期影響按名義價值計算為-30％。”美國商品期貨交易委員會2020年的一份報告警告説，”[a]世界飽受氣候變化頻繁而毀滅性的衝擊 無法維持支持我們金融體系的基本條件。”16
當允許公司將成本外部化到其他公司或投資組合中進行投資時，擁有 “代表全球資本市場的高度多元化和 長期投資組合” 的機構投資者的回報可能會降低 ，因為 整個市場（測試版）的表現，而不是任何個別公司的業績（alpha），是回報的最大部分 造成的。從長遠來看，Beta主要受經濟本身表現的影響。同樣，此類投資者回報所依賴的 金融體系需要經濟和社會穩定。因此，採取措施最大限度地減少温室氣體排放等有害外部因素符合多元化投資者的利益 。淨零資產所有者聯盟已敦促資產 管理人”[f]專注於解決氣候變化的系統性風險”，並主張資產管理人對 alpha 的追求 “不應在忽視市場貝塔對資產所有者回報的潛在影響的孤島中優先考慮”。支持 與氣候相關的股東提案是貝萊德在實現這兩個目標方面取得進展的一種低成本方式。
高盛自己的研究17表明基金 發現銷售未註冊為 “ESG” 的產品 “越來越困難”，這種趨勢很可能 持續下去並得到加強。擬議的審查將幫助公司評估與錯位相關的風險，並避免不必要和 昂貴的審查和聲譽損害。
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12https://assets.contentstack.io/v3/assets/blt4eb669caa7dc65b2/blt12154f70e591f33c/659f044c1f2d0ffa66ad063c/proxy-voting-insights-manager-voting-records-jan2024-FINAL_(002)_(1).pdf
13https://www.ai-cio.com/news/goldman-sachs-agrees-to-pay-4-million-to-sec-for-esg-violations/
14https://www.morningstar.com/sustainable-investing/how-did-top-us-asset-managers-vote-esg-shareholder-resolutions
15https://assets.contentstack.io/v3/assets/blt4eb669caa7dc65b2/blt8f0bbd6cc5ab9f18/Asset_Manager_ECL_2023_Landscape.pdf
16https://www.cftc.gov/sites/default/files/2020-09/9-9-20%20Report%20of%20the%20Subcommittee%20on%20Climate-Related%20Market%20Risk%20-%20Managing%20Climate%20Risk%20in%20the%20U.S.%20Financial%20System%20for%20posting.pdf, at 2
17https://realassetinsight.com/2023/09/07/goldman-sachs-investors-are-switching-to-sustainable-funds/
結論
對這份關於代理投票 調整的股東提案 “投贊成票”。高盛未能使其關於環境和社會監督的代理投票與 其對環境和社會風險的理解保持一致，落後於數十家資產管理公司。我們敦促對該決議投贊成票。