附錄 99.1

年度業績

2023 年亮點

•實現了創紀錄的公司級盈利能力

◦創紀錄的全年淨收入為1.5億美元1

◦創紀錄的全年調整後息税折舊攤銷前利潤為3.39億美元

◦創紀錄的全年淨收入和調整後的每單位息税折舊攤銷前利潤分別為479美元和1,084美元

•創造了創紀錄的單位毛利潤（“GPU”）

◦創紀錄的全年 GAAP GPU 為 5,511 美元，非 GAAP GPU 為 5,984 美元

◦在 2023 年每個季度創下 GAAP 和非 GAAP GPU 的季度記錄

•實現了顯著的成本效率改進

◦GAAP SG&A 同比減少了9.4億美元，將非公認會計準則的銷售和收購減少了8.84億美元

◦將每單位的GAAP SG&A和非GAAP銷售和收購費用分別減少了13％和16％

◦全年每單位廣告支出創歷史新低，為729美元

•正常化的庫存規模和精煉車輛的採購和翻新業務

◦第四季度的平均銷售天數較2023年第一季度的峯值減少了約70天

◦2023 年直接從客户那裏採購和銷售了超過 25 萬套零售商品

◦第四季度每單位非汽車零售銷售成本較2022年的峯值減少了900美元以上

◦在所有檢驗和修復中心均採用了專有的 CARLI 技術

•優化物流網絡，注重速度、質量和成本

◦第四季度平均交付時間同比縮短了約 25%

◦第四季度平均交付里程同比減少了約 30%

◦2023 年在 10 個市場推出當日送達服務

•利用技術改善和簡化客户體驗

◦第四季度每筆銷售的平均通話量同比下降了約40％

◦第四季度平均每次通話時間同比下降約20％

◦在第四季度，每位客户支持者的平均銷售額同比翻了一番

•整個 2023 年客户淨推薦值 (NPS) 都有所提高

•2023 年《福布斯最佳僱主》榜單前十名（連續第三年）

• 90% 的高級領導層（50 名最高級員工）自 2019 年或更早以來一直在 Carvana 工作

1 在本信中，我們提到了全年正淨收益，這是因為美國證券交易委員會的披露規則要求GAAP指標與調整後的息税折舊攤銷前利潤等於或更高的非公認會計準則指標。我們全年可觀的正淨收入得益於第三季度交易所報價的債務清償收益，這是一項非經常性收益。

親愛的股東們，

2023 年對於 Carvana 來説是非同尋常的一年。

從財務角度來看，以可觀的優勢來看，這是我們歷史上最好的一年。

我們創下了公司全年GAAP和非GAAP總GU的新紀錄，分別為約5,500美元和約6,000美元，比2021年的最佳水平高出近1,000美元和1,400美元。

到年底，自2022年初達到頂峯以來，我們還從業務中扣除了超過11億美元的年化銷售和收購費用，這主要是由於我們對效率的關注。

這些成就共同創造了2023財年創紀錄的淨收入和調整後的息税折舊攤銷前利潤。淨收入總額為1.5億美元，佔該年度收入的1.4％，調整後的息税折舊攤銷前利潤總額為3.39億美元，佔收入的3.1％。這一記錄不是由增長推動的，而是完全由基本面收益推動的，隨着我們全年都專注於效率，這些收益加速了。

因此，我們預計，與2023財年相比，在2024財年，這些增長將帶來零售單位和調整後息税折舊攤銷前利潤的增長。

Carvana目前處於有史以來最強的位置，原因有五個：

1. 我們的業務旨在提供儘可能好的客户體驗。這些經歷使我們與眾不同。在過去的一年中，我們提高了業務效率，還使我們的客户體驗更簡單、更快捷，從而變得更好。

我們之間的差距越來越大。

2. 我們的商業模式的財務實力每季度都變得更加清晰。今天，我們的單位經濟學有所不同，並進一步改善。我們的垂直整合帶來了業內最高的 GPU。儘管我們無法完全瞭解競爭對手的固定成本和可變成本，但我們認為，儘管我們的垂直整合程度更深，因此具有比競爭對手更多的增值功能，但我們現在的可變成本至少與最大的競爭對手相似。我們每售出零售單位的固定成本顯然比我們未來的預期要高得多。

在損益表的每個細列項目中，我們仍然看到了從現在起的重大改進機會。

3.我們的汽車基礎設施無與倫比。我們擁有翻新能力，每年生產130萬輛汽車。我們有56個ADESA分支機構，建成後每年可再修復約200萬個單位。我們擁有美國第二大二手車批發拍賣業務。這些地點的總面積約為6,500英畝，在全國各地有超過500,000個停車位。我們擁有一個包含 33 個物流中心的物流網絡，這些物流中心使用專有工具進行定製，可以儘快將汽車直接送入和運出客户。我們在316個市場提車和交付汽車，可以送到80％以上的美國人口的家門口。隨着我們與客户的平均距離越來越近，隨着時間的推移，發展到這種基礎設施將減少每次銷售的工作量。

我們認為，這些動態為客户體驗、單位經濟和規模帶來了積極的反饋。

4. 在競爭方面，我們從未有過這樣的分離。競爭性分離的目的是（a）發展難以複製的能力——這些能力受到客户的重視，可以推動經濟的積極發展；（b）以增強其價值的方式進行堆疊。我們正是這樣做的。構建 Carvana 需要在汽車零售領域開發全新的供應鏈、一套全新的交易能力以及針對電子商務用例進行優化的全新財務能力。因此，將這些能力結合在一起的技術和運營需要將所有這些能力打包成一個連貫的計劃，從而提供客户喜愛的產品。這樣，整體比其各部分的總和更大，更具差異性。

我們正在以歷史最高水平執行並添加到我們的堆棧中。

5. 我們在萬億美元的市場中競爭，目前我們擁有約1％的市場份額。

潛力是顯而易見的。

以上五點預示着極其光明的未來。我們的工作是實現我們擁有的巨大潛力。我們必須利用這些優勢和我們在此過程中吸取的來之不易的經驗教訓來實現我們的目標，即成為最大和最賺錢的汽車零售商，購買和銷售數百萬輛汽車。

這一直是我們的計劃，現在仍然是我們的計劃。

2023 年第四季度和 2023 年第四季度業績摘要

2023年第四季度財務業績：除非另有説明，否則以下所有財務比較均與2022年第四季度相比較。完整的財務表顯示在這封信的末尾。

•零售單位總售出76,090套，下降13％

•總收入為24.24億美元，下降15％

•總毛利為4.02億美元，增長108％

•單位總毛利（“GPU”）為5,283美元，增長了3,064美元

•非公認會計準則的總GPU為5,730美元，增長了3,063美元

•淨收益（虧損）利潤率為（8.3）％，高於（50.8）％

•調整後的息税折舊攤銷前利潤率為2.5％，高於（10.3％）

•根據已發行的1.14億股A類普通股計算，每股A類股票的基本和攤薄後的淨收益（虧損）為（1.00美元）

2023財年財務業績：除非另有説明，否則以下所有財務比較均與2022年的比較。完整的財務表顯示在這封信的末尾。

•零售單位總售出312,847套，下降24％

•總收入為107.71億美元，下降21％

•總毛利為17.24億美元，增長38％

•總GPU 為 5,511 美元，增加了 2,489 美元

•非 GAAP 總 GPU 為 5,984 美元，增長了 2,647 美元

•淨收益（虧損）利潤率為1.4％，高於（21.3％）

◦2023財年的淨收入總額為1.5億美元，受益於公司債務交換產生的8.78億美元債務清償收益

•調整後的息税折舊攤銷前利潤率為3.1％，高於（7.7％）

◦調整後的息税折舊攤銷前利潤總額為3.39億美元

•根據已發行的1.09億股和2.01億股A類普通股分別計算，每股A類股票的基本和攤薄後的淨收益（虧損）分別為4.12美元和0.75美元2

外表

我們的財務業績開始清楚地表明我們商業模式的巨大力量。

儘管宏觀經濟和行業環境仍然不確定，但展望2024年第一季度，只要環境保持穩定，我們預計會出現以下情況：

•零售單位的銷量同比略有增長，以及

•調整後的息税折舊攤銷前利潤大幅超過1億美元3。

本季度迄今為止的業績推動了我們對調整後息税折舊攤銷前利潤大幅超過1億美元的信心。我們看到了整個業務的強勁勢頭，預計零售GPU將與第四季度相似（有上升潛力），批發GPU和其他GPU將連續增長，每售出零售單位的銷售和收購費用將連續減少。該展望預計不會產生任何實質性的一次性收益或成本。4

與2023財年相比，我們預計2024財年的零售單位銷售量和調整後的息税折舊攤銷前利潤將增長。

2 有關基本和攤薄後每股淨收益（虧損）的詳細計算，請參閲我們2023年10-K表年度報告中的附註14。

3 為了清楚地展示我們的進展並突出我們業務中最有意義的驅動力，我們在展望2024年時繼續使用預測的非公認會計準則財務指標，包括預測的調整後息税折舊攤銷前利潤和預計的調整後每單位息税折舊攤銷前利潤。在本通報中，我們沒有提供預測的公認會計準則指標與預測的非公認會計準則指標的量化對賬，因為如果不做出不合理的努力，我們就無法計算一次性支出或重組費用。這些項目可能會對前瞻性淨收益（虧損）和每單位淨收益（虧損）的計算產生重大影響。

4 2024年1月，我們從Vroom收購了約2,800輛翻新二手車的投資組合，我們預計其中大部分將在未來兩個季度內出售。出售後，這些單位將包含在銷售的零售單位、零售收入和零售毛利中，這與我們收購和出售的其他車輛類似。由於收購規模相對較小，我們預計這些單位不會對第一季度的零售單位總銷售量或零售GPU產生有意義的影響。

第四季度業績

在第四季度，我們實現了創紀錄的第四季度總GPU和創紀錄的第四季度調整後息税折舊攤銷前利潤，這表明我們在2023年全年持續保持強勁業績。

零售單位的銷售量連續下降了6％，符合我們的展望，並且連續好於該行業。

我們創下了公司GAAP和非GAAP零售GPU的新紀錄，分別為2812美元和2970美元。儘管第四季度零售貶值高於正常水平，但這種強勁勢頭還是出現了。我們在零售GPU領域的實力繼續受到多個領域的基本收益的推動，包括非汽車銷售成本、客户採購、庫存週轉時間以及來自額外服務的收入，這凸顯了我們垂直整合零售模式的價值。

我們在2023年第四季度創下了第四季度調整後息税折舊攤銷前利潤的新紀錄。儘管如此，我們認為我們的基本進展甚至超過了第四季度的業績，原因有很多。

首先，第四季度通常是全行業二手車銷量、零售和批發折舊率以及批發拍賣量最疲軟的季度。這些季節性因素通常會對第四季度的零售單位、零售 GPU 和批發 GPU 產生負面影響。

其次，我們出售的貸款本金比第四季度少了約2億美元，這主要是受本季度貸款銷售時機的推動。在其他條件相同的情況下，這對其他 GPU 產生了負面影響。

第三，隨着全行業貸款損失的增加，我們在第四季度增加了貸款的預期虧損，導致本季度出售貸款的溢價降低。此後，我們經歷了利率變動和信貸緊縮政策，預計這將抵消更高的虧損預期，從而導致第一季度到2023年第二季度和第三季度的貸款銷售溢價預計將增加。

最後，GAAP和非GAAP銷售和收購支出環比增加了約600萬美元，導致每售出零售單位的銷售和收購費用連續增加。這一連續增長是由第三季度400萬美元的非經常性收益和第四季度400萬美元的非經常性運營支出推動的。

我們的三步計劃取得重大進展

一年前，我們推出了推動正自由現金流的三步計劃。根據我們在2023年的進展和2024年第一季度的展望，該計劃已被證明在推動業務實現盈利方面非常成功。

我們計劃的第一步是推動業務調整後息税折舊攤銷前利潤達到正值。這一舉措側重於使當前的宏觀經濟和行業環境下的人員配置、庫存和廣告水平正常化，同時還將我們的運營和技術重點轉移到盈利和效率舉措上。到2023年第二季度，我們已經取消了超過11億美元的年化支出，並實現了調整後息税折舊攤銷前利潤為正的目標。

我們計劃的第二步是推動企業實現可觀的調整後每銷售單位的息税折舊攤銷前利潤（也稱為正單位經濟效益）。這一舉措側重於通過改進流程和技術來推動 GPU 以及運營效率、靈活性和可擴展性的根本提升，從而提高盈利能力，為盈利增長奠定堅實的基礎。

我們在第 2 步中的努力正在奏效。儘管產能嚴重過剩，因此管理費用高於正常水平，但我們對第一季度的展望顯示，調整後的每單位息税折舊攤銷前利潤將大大超過1200美元3（沒有預期的實質性一次性收益或成本）。此外，我們仍然看到了通過持續關注步驟2類舉措來逐步提高基本效率的有意義的機會。

展望未來，我們預計步驟2和步驟3將開始融為一體，這樣我們就可以繼續努力實現基本的效率提高，同時也可以分層實施更注重增長的舉措。隨着第二步和第三步融合的進展，我們預計將進入推動利潤增長的更長階段，以實現成為最大和最賺錢的汽車零售商以及每年購買和銷售數百萬輛汽車的目標。

垂直整合平臺推動強勁的零售 GPU

在過去的一年中，我們對優先事項的轉變和對提高運營效率的關注在整個業務中取得了顯著的收益，我們認為這將促進未來的盈利增長。

零售GPU是我們推動基本面收益最大的業務領域之一。與之前的高水位2021財年相比，我們在2023財年的GAAP零售GPU上漲了約750美元，非公認會計準則零售GPU增加了約900美元。與2021財年相比，零售GPU在2023年下半年的改善幅度更大，GAAP GPU增加了約1,100美元，非公認會計準則零售GPU增加了約1200美元。

我們強勁的零售GPU業績是由我們的垂直整合和技術驅動的汽車買賣平臺的可持續基本面收益推動的。

關於將 Carvana 零售 GPU 與行業同行進行比較的説明

在過去的三個季度中，我們生產的零售GPU普遍高於行業同行創下的歷史先例。將我們的零售 GPU 與行業同行進行比較時，我們認為存在某些定義差異需要考慮：

1. 非現金支出：由於我們專注於推動正現金流，我們報告了非公認會計準則零售GPU，其中不包括非現金折舊和攤銷以及基於股份的薪酬支出。我們認為，業內同行通常會報告GAAP零售GPU，其中包括這些非現金支出。第四季度，我們的零售銷售成本中的非現金支出總計約為每零售單位150美元。

2. 有限保修費用：我們在銷售和收購費用中包括與售後有限保修相關的費用，我們認為業內同行通常將這些費用計入銷售成本。第四季度，我們的其他銷售和收購費用中的有限保修和相關費用共計約為每零售單位350美元。

3. 出境物流費用：我們將與出境物流相關的費用包括在銷售和收購費用中，我們認為業內同行可能會將這些費用計入銷售成本。我們無法獲得同行數據，無法在可比的基礎上量化這種影響。

總的來説，我們認為，將我們的零售GPU與行業同行的GPU進行比較時，上述內容很有用。

管理目標

與前幾封信中分享的優先事項一致，我們目前的重點仍然集中在提高效率和推動正自由現金流上。但是，這封信保持了我們圍繞三個目標建立的歷史格式：（1）增加零售單位和收入；（2）增加單位總毛利；（3）展示運營槓桿作用，以討論我們的關鍵業績。

1 2023財年的淨收入利潤率受益於約8.78億美元的債務清償的一次性收益。

2 調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為淨收益（虧損）加上所得税準備金、利息支出、其他（收益）支出、銷售和銷售成本的淨額、折舊和攤銷、商譽減值、基於股份的薪酬（包括首席執行官在銷售成本和銷售及銷售和收購方面的里程碑禮物）以及重組成本，減去與我們的根權證相關的收入和債務清償收益。調整後的息税折舊攤銷前利潤率是調整後的息税折舊攤銷前利潤佔總收入的百分比。有關本信中引用的調整後息税折舊攤銷前利潤和其他非公認會計準則財務指標的更多信息，請參閲本信末尾的財務表以及我們在投資者關係網站上發佈的2023年第四季度補充財務表。

3 息税折舊攤銷前利潤率的計算方法是淨收益（虧損）加上所得税準備金、利息支出以及折舊和攤銷，再除以收入。

目標 #1：增加零售單位和收入

第四季度零售單位總銷量為76,090套，連續下降6％。第四季度收入為24.24億美元，連續下降13％，這主要是由於零售單位的銷售減少以及零售和批發汽車的平均銷售價格下降。

目標 #2：增加單位總毛利

2023 年第四季度總 GPU 的同比變化和連續變化是由下文詳細描述的各種因素推動的。

適用於 2023 年第四季度

•總計

◦總GPU為5,283美元，而2022年第四季度為2,219美元，2023年第三季度為5,952美元。

◦非公認會計準則的總GPU為5,730美元，而2022年第四季度為2667美元，2023年第三季度為6,396美元。

•零售

◦零售 GPU 為 2,812 美元，而 2022 年第四季度為 425 美元，2023 年第三季度為 2,692 美元。

◦非公認會計準則零售GPU為2,970美元，而2022年第四季度為632美元，2023年第三季度為2,877美元。

◦零售GPU的連續增長主要是由批發和零售市場價格之間的利差擴大、平均銷售天數的減少以及翻新和入境運輸成本的降低所推動的，但零售折舊率的上升部分抵消了這一點。

◦零售 GPU 的同比變化主要是由相同的因素推動的，以及對2022年第四季度產生負面影響的每零售單位庫存補貼調整598美元。

•批發

◦批發顯卡為526美元，而2026年第四季度為230美元，2023年第三季度為618美元。

◦非公認會計準則批發 GPU 為 881 美元，而 2022 年第四季度為 551 美元，2023 年第三季度為 951 美元。

◦批發車輛

▪ 批發車輛 GPU 為 368 美元，而 2022 年第四季度為 184 美元，2023 年第三季度為 347 美元。

▪ 非公認會計準則批發車輛 GPU 為 394 美元，而 2022 年第四季度為 218 美元，2023 年第三季度為 372 美元。

▪ 批發車輛GPU的連續改善是由每輛批發車輛的利潤增加所推動的，但批發銷售單位與零售單位的比率的下降部分抵消了這一點。

5 與過去三個季度的財務報告一致，我們為GPU總額和每個GPU組成部分提供了兩個指標：單位GAAP毛利潤和單位非公認會計準則毛利，其中不包括折舊和攤銷、基於股份的薪酬、根權證收入和重組成本的影響。如需更多信息，請參閲我們的 2023 年第四季度補充財務表。

6 批發毛利和批發 GPU 包括在我們收購的 ADESA 地點銷售批發市場車輛的毛利。

▪ 同比增長主要是由批發單位與零售單位的比率提高、入境運輸成本降低以及批發庫存補貼調整減少所推動的。

◦批發市場

▪ 批發市場 GPU 為 158 美元，而 2022 年第四季度為 46 美元，2023 年第三季度為 271 美元。

▪ 非公認會計準則批發市場 GPU 為 487 美元，而 2022 年第四季度為 333 美元，2023 年第三季度為 579 美元。

▪ 批發市場 GPU 的連續變化主要是由第四季度季節性銷量的減少推動的，而同比變化主要是由與 2022 年第四季度相比 2023 年第四季度市場單位量的增加所推動的。

•其他

◦其他 GPU 為 1,945 美元，而 2022 年第四季度為 1,564 美元，2023 年第三季度為 2,642 美元。

◦非 GAAP 其他 GPU 為 1,879 美元，而 2022 年第四季度為 1,483 美元，2023 年第三季度為 2,568 美元。

◦其他 GPU 的連續下降主要是由於我們出售的本金比第四季度減少了約2億美元，以及我們的發放利率和貸款成本之間的利差降低，但部分被輔助產品收入的增加所抵消。

▪ 此外，由於銷售的本金比我們最初的多，2023年第三季度其他GPU的單位收益約為400美元。

◦其他 GPU 的同比增長主要受到 2023 年第四季度貸款銷售量高於 2022 年第四季度的影響。同比改善還受到相對於基準利率的更高發放利率、更高的金融滲透率的影響，但我們的發放利率和貸款成本之間較低的利差部分抵消了這一點。

2023 財年

•總計

◦總GPU為5,511美元，而2022年為3,022美元。GPU 總量同比增長了 2,489 美元。

◦非 GAAP GPU 總額為 5,984 美元，而 2022 年為 3,337 美元。非 GAAP GPU 總量同比增長了 2,647 美元。

目標 #3：展示運營槓桿作用

第四季度淨收入利潤率和調整後息税折舊攤銷前利潤率連續下降35.0％和2.8％。淨收入利潤率和調整後息税折舊攤銷前利潤率連續下降是由季節性因素和第三季度確認的其他一次性收益推動的，包括債務清償補助收益佔淨收入利潤率的收益。

與去年同期相比，2023年第四季度的淨收入利潤率和調整後的息税折舊攤銷前利潤率分別增長了42.5％和12.8％，這兩者都受到本信前面所述全公司對提高盈利能力的關注，以及2022年第四季度業績中沒有一次性的負面影響，特別是材料庫存補貼調整和商譽減值費用。

第四季度銷售和收購支出中的Carvana運營部分總計為每售出2,024美元，與第三季度的1,951美元相比連續增長。這一增長主要是由第四季度400萬美元的非經常性支出推動的。

第四季度銷售和收購支出的管理費用總額為1.5億美元，與我們1.45億美元至1.5億美元的季度運行率一致，與第三季度相比連續增長了900萬美元。這一增長主要是由第三季度400萬美元的非經常性福利和第四季度的幾項雜項支出推動的。

2023 年第四季度，佔收入的百分比：

•SG&A的所有組成部分均連續增加。銷售和收購總額增長了2.5％，非廣告銷售和收購增長了2.2％。其他銷售和收購增長了1.1％，薪酬和福利增長了0.9％，廣告增長了0.4％，市場佔用率和物流均增長了0.1％。

•銷售和收購的所有組成部分同比都有所改善。銷售和收購總額下降了4.2％，非廣告銷售和收購下降了3.4％。其他銷售和收購下降了1.8％，薪酬和福利下降了0.8％，廣告和物流均下降了0.7％，市場佔有率下降了0.1％。

2023 財年，佔收入的百分比：

•銷售和收購的所有組成部分同比有所改善或持平。銷售和收購總額下降了3.4％，非廣告銷售和收購下降了1.9％，廣告下降了1.5％，薪酬和福利下降了0.8％，物流下降了0.6％，其他銷售和收購下降了0.5％，市場佔用率持平。

摘要

以下是我們在2022年第一季度股東信函中的結論：

“第一季度充滿挑戰。

一如既往，我們將適應新環境，同時也將目光投向長期目標。

艱難的環境使我們更加敏鋭。它們揭示了我們的弱點並帶來了新的視角。通過這種方式，它們帶來了新的機會。這個環境也不例外。這是一個機會。

儘管本季度的財務業績無疑倒退了一步，但我們將努力使其成為我們在實現成為最大、最賺錢的汽車零售商的目標方面向前邁出更大的一步。”

我們為過去的兩年感到非常自豪。我們已經調整了。我們一直關注我們的長期目標。我們越來越敏鋭了。話雖如此，我們還有很長的路要走。

我們計劃成為最大和最賺錢的汽車零售商，每年購買和銷售數百萬輛汽車。因此，我們需要繼續前進。而且我們會的。

遊行仍在繼續，

厄尼·加西亞，三世，董事長兼首席執行官

首席財務官馬克·詹金斯

附錄

電話會議詳情

Carvana將於今天，即2024年2月22日美國東部時間下午 5:30（太平洋標準時間下午 2:30）主持電話會議，討論財務業績。要參與實時電話會議，分析師和投資者應撥打（833）255-2830或（412）902-6715。電話會議的網絡直播以及補充財務信息也將在該公司的網站investors.carvana.com上觀看。網絡直播結束後，存檔版本也將在公司網站的 “投資者關係” 部分提供。撥打 (877) 344-7529或 (412) 317-0088 並輸入密碼 6174832#，電話會議的電話重播將持續到2024年2月29日星期四。

前瞻性陳述

這封信包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述。這些前瞻性陳述反映了Carvana當前對其財務狀況、運營業績、計劃、目標、戰略、未來業績和業務等的預期和預測。這些陳述前面可能有 “目標”、“預期”、“相信”、“估計”、“預期”、“預測”、“打算”、“可能”、“前景”、“計劃”、“潛力”、“項目”、“預測”、“尋求”、“可以”、“可能”、“應該”、“將”、“將”、“消極” 其語義以及其他具有類似含義的詞語和術語。

前瞻性陳述包括所有非歷史事實的陳述，包括對我們的運營和效率舉措、戰略、單位預期毛利、預測業績以及對Carvana改善業績的行動的影響的預期。此類前瞻性陳述受各種風險和不確定性的影響。因此，有或將來會有一些重要因素可能導致實際結果或結果與這些陳述中所示的結果或結果存在重大差異。這些因素包括與以下因素相關的風險：更大的汽車生態系統，包括消費者需求、全球供應鏈挑戰和其他宏觀經濟問題；我們籌集額外資本和鉅額債務的能力；我們的虧損歷史和未來保持盈利的能力；我們有效管理歷史快速增長的能力；我們維持客户服務質量和聲譽完整性以及提升品牌的能力；我們季度經營業績的季節性和其他波動；我們與DriveTime及其關聯公司；我們在競爭激烈的行業中競爭的能力；新車和二手車價格的變化；我們獲得理想庫存的能力；我們迅速出售庫存的能力；以及我們在截至2023年12月31日財年的10-K表年度報告中在 “風險因素” 部分中確定的其他風險。

無法保證任何前瞻性陳述都會實現。提醒您不要過分依賴前瞻性陳述，前瞻性陳述僅反映截至目前的預期。無論是由於新信息、未來發展還是其他原因，Carvana不承擔任何公開更新或審查任何前瞻性陳述的義務。

非公認會計準則財務指標的使用

我們會酌情補充根據美國公認會計原則（“GAAP”）確定的經營業績，這些指標由管理層使用，我們認為對投資者有用，作為評估我們財務業績的補充運營指標。不應孤立地考慮這些衡量標準，也不能將其作為報告的GAAP結果的替代品，因為與基於GAAP的類似衡量標準相比，它們可能包含或排除某些項目，並且此類衡量標準可能無法與其他公司報告的類似標題的測量結果進行比較。相反，應將這些衡量標準視為查看我們運營各個方面的另一種方式，可以更全面地瞭解我們的業務。我們強烈鼓勵投資者完整地查看我們在公開提交的報告中包含的合併財務報表，而不是僅僅依賴任何單一財務衡量標準或溝通。

本信末尾包括我們的非公認會計準則指標與最直接可比的基於公認會計原則的財務指標的對賬。

投資者關係聯繫信息：Mike McKeever，investors@carvana.com

CARVANA CO.和子公司

合併資產負債表

（以百萬計，股票數量除外，以千股為單位和麪值）

			十二月三十一日
			2023						2022
資產
流動資產：
現金和現金等價物			$	530					$	434
限制性現金			64						194
應收賬款，淨額			266						253
待售融資應收賬款，淨額			807						1,334
車輛庫存			1,150						1,876
證券化中的受益權益			366						321
其他流動資產，分別包括關聯方應付的3美元和6美元			138						182
流動資產總額			3,321						4,594
財產和設備，淨額			2,982						3,244
經營租賃使用權資產，分別包括與關聯方租賃的10美元和14美元			455						536
無形資產，淨額			52						70
其他資產，包括關聯方應付的分別為0美元和1美元			261						254
總資產			$	7,071					$	8,698
負債和股東權益（赤字）
流動負債：
應付賬款和應計負債，分別包括應付關聯方的7美元和16美元			$	596					$	777
短期循環設施			668						1,534
長期債務的當前部分			189						201
其他流動負債，分別包括與關聯方租賃的3美元和4美元			83						80
流動負債總額			1,536						2,592
長期債務，不包括流動部分			5,416						6,574
經營租賃負債，不包括與關聯方租賃的流動部分，分別包括7美元和9美元			433						507
其他負債，分別包括應付給關聯方的11美元和0美元			70						78
負債總額			7,455						9,751
承付款和意外開支
股東赤字：
優先股，面值0.01美元——已授權50,000股；截至2023年12月31日和2022年12月31日分別未發行和流通股票			—						—
A類普通股，面值0.001美元——截至2023年12月31日和2022年12月31日已發行和流通的股票分別為500,000股和114,239股和106,037股			—						—
截至2023年12月31日和2022年12月31日，B類普通股，面值0.001美元——已授權12.5萬股，已發行和流通股分別為85,619和82,900股			—						—
額外實收資本			1,869						1,558
累計赤字			(1,626)						(2,076)
歸屬於Carvana Co的股東權益（赤字）總額			243						(518)
非控股權益			(627)						(535)
股東赤字總額			(384)						(1,053)
負債總額和股東赤字			$	7,071					$	8,698

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合併運營報表

（以百萬計，股票數量除外，以千股為單位和每股金額）

			截至12月31日的三個月												截至12月31日的年度
			2023						2022						2023						2022
			（未經審計）
銷售和營業收入：
零售汽車銷量，淨額			$	1,777					$	2,068					$	7,514					$	10,254
批發銷售額和收入，分別包括來自關聯方的5美元、5美元、19美元和32美元			499						633						2,504						2,609
其他銷售和收入，分別包括來自關聯方的41美元、39美元、145美元和176美元			148						136						753						741
淨銷售額和營業收入			2,424						2,837						10,771						13,604
銷售成本，分別包括向關聯方銷售的1美元、2美元、4美元和22美元			2,022						2,644						9,047						12,358
毛利			402						193						1,724						1,246
向關聯方銷售費用、一般費用和管理費用，分別包括7美元、8美元、33美元和33美元			439						632						1,796						2,736
商譽減值			—						847						—						847
利息支出			165						153						632						486
清償債務的收益			—						—						(878)						—
其他（收入）支出，淨額			—						2						(1)						70
所得税前淨收益（虧損）			(202)						(1,441)						175						(2,893)
所得税準備金（福利）			(2)						—						25						1
淨收益（虧損）			(200)						(1,441)						150						(2,894)
歸屬於非控股權益的淨虧損			(86)						(635)						(300)						(1,307)
歸屬於Carvana Co的淨收益（虧損）			$	(114)					$	(806)					$	450					$	(1,587)
A類普通股每股淨收益（虧損）——基本			$	(1.00)					$	(7.61)					$	4.12					$	(15.74)
A類普通股每股淨收益（虧損）——攤薄後			$	(1.00)					$	(7.61)					$	0.75					$	(15.74)
已發行A類普通股的加權平均股數——基本 (1)			114,110						105,909						109,323						100,828
已發行A類普通股的加權平均股數——攤薄			114,110						105,909						200,578						100,828

(1) A類已發行普通股的加權平均股——已根據未歸屬的限制性股票獎勵進行了調整。

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合併現金流量表

（以百萬計）

			在截至12月31日的年度中
			2023						2022						2021
來自經營活動的現金流：
淨收益（虧損）			$	150					$	(2,894)					$	(287)
為將淨收益（虧損）與（用於）經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整：
折舊和攤銷費用			352						261						105
商譽減值			—						847						—
基於股權的薪酬支出			73						69						39
處置財產和設備時的損失			8						14						1
債務清償收益			(878)						—						—
實物支付利息支出			184						—						—
壞賬準備金和估值補貼			38						23						28
債務發行成本的攤銷和註銷			24						27						11
收購Root A類普通股的認股權證的未實現（收益）虧損			(3)						80						24
證券化實益權益的未實現收益			(14)						(6)						(7)
應收賬款相關資產的變化：
融資應收賬款的發放			(6,041)						(7,214)						(7,306)
出售金融應收賬款的收益，淨額			6,594						6,297						7,391
貸款銷售收益			(434)						(411)						(717)
持有待售融資應收賬款的本金			186						190						206
資產和負債的其他變化：
車輛庫存			711						1,354						(2,086)
應收賬款			(22)						145						(148)
其他資產			39						(83)						(105)
應付賬款和應計負債			(166)						(46)						247
經營租賃使用權資產			81						21						(213)
經營租賃負債			(71)						15						223
其他負債			(8)						(13)						—
由（用於）經營活動提供的淨現金			803						(1,324)						(2,594)
來自投資活動的現金流：
購買財產和設備			(87)						(512)						(557)
處置財產和設備的收益			72						44						—
收購款項，扣除獲得的現金			(7)						(2,196)						—
購買投資			—						—						(126)
出售實益權益時收到的本金和收益			53						81						56
由（用於）投資活動提供的淨現金			31						(2,583)						(627)
來自融資活動的現金流：
短期循環貸款的收益			6,709						12,982						14,600
短期循環貸款的付款			(7,575)						(13,501)						(12,587)
發行長期債務的收益			132						3,435						1,650
償還長期債務			(503)						(165)						(73)
債務發行成本的支付			(69)						(75)						(24)
發行A類普通股和有限責任公司單位的淨收益			453						1,227						—
股權薪酬計劃的收益			—						4						2
與限制性股票單位和獎勵相關的預扣税			(15)						(8)						(40)
融資活動提供的（用於）淨現金			(868)						3,899						3,528
現金、現金等價物和限制性現金淨增加（減少）			(34)						(8)						307
期初的現金、現金等價物和限制性現金			628						636						329
期末現金、現金等價物和限制性現金			$	594					$	628					$	636

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已發行股份和有限責任公司單位

（未經審計）

下表列出了截至期末的潛在稀釋性證券，這些證券分別未計入截至2023年12月31日和2022年12月31日的三個月和年度的A類普通股每股攤薄淨收益（虧損）：

(1) 表示期末未償還的工具數量，這些工具是根據美國庫存股法評估的，具有潛在稀釋效應並被確定為反稀釋性的。

(2) 代表轉換後的加權平均值有限責任公司單位，這些單位是根據if轉換法評估的潛在稀釋效應並被確定為反稀釋性的。

CARVANA CO.和子公司

操作結果

（未經審計）

(1) 分別包括5美元、5美元、19美元和32美元的批發銷售額和來自關聯方的收入。

(2) 分別包括41美元、39美元、145美元和176美元的其他銷售額和來自關聯方的收入。

(3) 分別包括0美元、0美元、0美元和16美元的基於股份的薪酬支出，這些費用與公司首席執行官歐內斯特·加西亞三世承諾從2022年1月5日起向所有員工授予其個人23股A類普通股有關

員工入職兩週年紀念日後的持股權（“首席執行官里程碑禮物” 或 “禮物”）。

(4) 不包括批發市場收入和批發市場銷售單位。

(5) 分別包括與首席執行官里程碑禮物相關的0美元、0美元、0美元和39美元的基於股份的薪酬支出。

(6) 不包括批發市場的毛利潤和批發市場銷售的單位。

(7) 分別包括25美元、25美元、102美元和62美元的折舊和攤銷費用。

NM = 沒有意義（在截至2022年12月31日的十二個月中，僅包括自2022年5月9日收購ADESA之日以來的批發市場數據。）

CARVANA CO.和子公司

SG&A 的組成部分

（未經審計）

(1) 薪酬和福利包括所有工資和相關成本，包括福利、工資税和股權薪酬，但與準備待售車輛相關的費用除外，這些費用包含在銷售成本中，以及與開發供內部使用的軟件產品相關的費用，這些費用計入軟件，並在相關資產的估計使用壽命內折舊。

(2) 首席執行官里程碑禮物包括與禮物相關的所有股權薪酬和工資税成本，但與準備待售車輛相關的禮品成本除外，這些費用包含在銷售成本中。

(3) 市場佔用成本包括我們的自動售貨機和集線器的佔用成本。它不包括與翻新車輛相關的佔用成本，這些費用包含在銷售成本中，以及與公司佔用相關的部分，後者包含在其他費用中。

(4) 物流包括與運營我們自己的運輸車隊相關的燃料、維護和折舊，以及第三方運輸費用，但與入境運輸相關的部分除外，該部分包含在銷售成本中。

(5) 其他費用包括所有其他銷售、一般和管理費用，例如IT費用、公司佔用、專業服務和保險、有限保修以及所有權和註冊。

CARVANA CO.和子公司

流動性資源

（未經審計）

截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們有以下承諾流動性資源以及認捐和其他籃子容量可用：

(1) 短期循環貸款下的可用性是指根據期末資產負債表上車輛庫存和融資應收賬款的可抵押價值，我們在現有車輛庫存平面圖和應收融資額度下可以借入的可用金額。短期循環融資機制下的可用性與這些融資機制的總承諾金額不同，因為它代表當前的可借款金額，而不是未來可用於為未來額外資產融資的承諾金額。

(2) 截至2022年12月31日，未抵押的房地產資產包括作為ADESA收購的一部分收購的房地產，以及期末尚未出售也未質押的IRC、自動售貨機和樞紐房地產資產。自2017年首次進行售後回租交易以來，我們歷來可以靈活地獲得房地產融資，並且將來可能會繼續使用各種形式的房地產融資，但須遵守優先擔保票據的契約。截至2023年12月31日，幾乎所有房地產都被質押為優先擔保票據的擔保。

(3) 超級優先債務能力和同等優先債務能力是指承擔額外債務的一攬子能力，這些債務可以是優先債務，也可以是同等留置權優先權，與優先擔保票據債務擔保的抵押品相同，但須遵守優先擔保票據契約中規定的條款和條件。此類額外資源的可用性取決於許多因素，無法保證將來我們會有其他融資選擇。

(4) 未質押的證券化受益權益包括先前未質押或出售的證券化中保留的受益權益。從歷史上看，我們為證券化中保留的大部分實益權益提供了資金，並預計將來還會繼續這樣做。

(5) 我們的總流動性資源由現金和現金等價物、現有信貸額度下的可用資產以及資產負債表上其他未質押的資產（包括房地產和證券）組成，這些資產可以使用傳統的資產融資來源進行融資，以及管理優先擔保票據的契約下的額外容量，這使我們能夠承擔額外的債務，這些債務可以是優先債務，也可以與擔保優先權的抵押品相提並論注意事項。

CARVANA CO.和子公司

公認會計準則與非公認會計準則財務指標的對賬

（未經審計）

調整後的息税折舊攤銷前利潤；調整後的息税折舊攤銷前利潤率；非公認會計準則每零售單位毛利總額；非公認會計準則銷售和收購總額；非公認會計準則每零售單位銷售和收購總額

調整後的息税折舊攤銷前利潤；調整後的息税折舊攤銷前利潤率；非公認會計準則的毛利；非公認會計準則的每個零售單位的總毛利；銷售和收購，非公認會計準則；以及每個零售單位的銷售和收購總額，非公認會計準則，不代表也不應被視為GAAP確定的淨收益（虧損）、毛利或銷售和收購的替代方案。

調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為淨收益（虧損）加上所得税準備金、利息支出、其他（收益）支出、銷售和銷售成本的淨額、折舊和攤銷、商譽減值、基於股份的薪酬（包括首席執行官在銷售成本和銷售及銷售和收購方面的里程碑禮物）以及重組成本，減去與我們的根權證相關的收入和債務清償收益。在收購ADESA之後，我們還排除了銷售成本的折舊和攤銷，銷售成本歷來僅佔銷售成本的一小部分。調整後的息税折舊攤銷前利潤率是調整後的息税折舊攤銷前利潤佔總收入的百分比。

非公認會計準則毛利定義為GAAP毛利加上銷售成本的折舊和攤銷、基於股份的薪酬（包括首席執行官銷售成本中的里程碑禮物）和重組成本，減去與我們的根權證相關的收入。每個零售單位的總毛利，非公認會計準則是毛利，非公認會計準則除以零售車輛銷量。

銷售和收購，非公認會計準則定義為公認會計準則的銷售和收購減去銷售和收購中的折舊和攤銷、股權薪酬（包括銷售和收購中的首席執行官里程碑禮物）以及重組成本。每個零售單位的銷售和收購總額，非公認會計準則是銷售和收購，非公認會計準則除以零售車輛單位銷售額。

我們使用這些非公認會計準則指標來衡量我們整個業務的經營業績以及與總收入和零售車輛銷量的關係。我們認為，這些指標對我們和我們的投資者來説都是有用的衡量標準，因為它們不包括某些財務、資本結構和非現金項目，我們認為這些項目不能直接反映我們的核心業務，也可能無法表明我們的經常性業務，部分原因是它們可能因時間和行業內部而有很大差異，與我們的核心業務表現無關。我們認為，排除這些項目使我們能夠更有效地評估同期表現以及相對於競爭對手的業績。由於計算方法的潛在差異，調整後的息税折舊攤銷前利潤；調整後的息税折舊攤銷前利潤率；非公認會計準則的每零售單位毛利總額；非公認會計準則的銷售和收購總額；以及非公認會計準則每個零售單位的銷售和收購總額，可能無法與其他公司提供的類似標題的指標相提並論。

調整後息税折舊攤銷前利潤與淨收益（虧損）、毛利、非公認會計準則與毛利的對賬以及銷售和收購（非公認會計準則與銷售和收購是最直接可比的公認會計原則指標），以及調整後息税折舊攤銷前利潤率、零售單位總毛利、非公認會計準則和零售單位銷售和收購總額（非公認會計準則）的對賬如下：

(1) 重組包括與我們在2022年11月的有效削減相關的成本，以及終止租約和其他重組費用。

(1) 重組包括與我們在2022年5月和2022年11月的生效削減相關的成本，以及終止租約和其他重組費用。