2023 年第四季度

財報電話會議

視頻更新

Max K. Brodén

2024年1月31日

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初步説明：前瞻性信息和非美國信息GAAP 財務指標

前瞻性信息

1995年的《私人證券訴訟改革法》提供了 “安全港”，鼓勵公司提供前瞻性信息，前提是這些信息陳述被確定為前瞻性的，並附有有有意義的警示性陳述，確定了可能導致實際結果與前瞻性陳述中包含的結果存在重大差異的重要因素。該公司希望利用這些條款。本筆錄包含警示性陳述，確定了可能導致實際業績與本文預測存在重大差異的重要因素，以及公司官員在與金融界溝通時發表的、載於向證券交易委員會（SEC）提交的文件中的任何其他聲明。前瞻性陳述不基於歷史信息，與未來的運營、戰略、財務業績或其他發展有關。此外，前瞻性信息受許多假設、風險和不確定性的影響。特別是，包含 “期望”、“預測”、“相信”、“目標”、“可能”、“應該”、“估計”、“打算”、“項目”、“將”、“假設”、“潛力”、“目標”、“展望” 或類似詞語的陳述，以及對未來業績的具體預測，通常符合前瞻性。Aflac沒有義務更新此類前瞻性陳述。

該公司提醒讀者，除了不時提及的其他因素外，以下因素可能導致實際業績與前瞻性陳述所設想的業績存在重大差異：

•全球資本市場和經濟的困難狀況，包括通貨膨脹

•投資的違約和信用評級下調

•全球利率波動和重大利率風險敞口

•日本的業務集中

•可接受的日元計價投資的可用性有限

•日元/美元匯率的外幣波動

•適用於投資估值的不同解釋

•在確定公司投資中記錄的預期信貸損失時作出的重大估值判斷

•公司的財務實力或債務評級下降

•其他金融機構的信譽下降

•公司吸引和留住合格的銷售人員、經紀人、員工和分銷合作伙伴的能力

•實際經驗與定價和儲備假設的偏差

•能夠繼續開發和實施信息技術系統的改進，併成功執行收入增長和費用管理計劃

•電信、信息技術和其他操作系統中斷，或未能維護此類系統上敏感數據的安全性、機密性、完整性或隱私

•子公司向母公司支付股息的能力

•風險管理政策和程序的固有侷限性

•第三方供應商的運營風險

•適用於公司的税率可能會發生變化

•未能遵守對保單持有人隱私和信息安全的限制

•政府當局的廣泛監管和法律或法規的變化

•競爭環境以及預測和應對市場趨勢的能力

•災難性事件，包括但不限於氣候變化、流行病、龍捲風、颶風、地震、海嘯、戰爭或其他軍事行動、重大公共衞生問題、恐怖主義或其他暴力行為以及此類事件的附帶損失

•保護Aflac品牌和公司聲譽的能力

•有效管理關鍵高管繼任的能力

•會計準則的變化

•訴訟或監管調查的級別和結果

•對美國工人錯誤分類的指控或認定

非美國GAAP 財務衡量標準和對賬

本文件包括對公司財務績效指標的引用，這些指標不是根據美國公認會計原則（U.S. GAAP）計算的（非美國GAAP）。財務

衡量標準不包括公司認為可能掩蓋保險業務基本面和趨勢的項目，因為它們往往是由總體經濟狀況和事件驅動的，或者與保險業務沒有直接關係的罕見活動有關。

公司非美國公司的定義本筆錄附帶的演示幻燈片中提供了GAAP財務指標以及與最具可比性的美國GAAP指標的適用對賬。

由於Aflac Japan的規模，其本位貨幣為日元，日元/美元匯率的波動可能會對報告的業績產生重大影響。在日元貶值的時期，將日元兑換成美元會導致報告的美元減少。當日元走強時，將日元兑換成美元會導致更多的美元上報。因此，日元貶值具有抑制本期相對於前一可比時期的業績的作用，而日元走強則會放大本期相對於前一可比時期的業績。公司的很大一部分業務以日元進行，從未兑換成美元，而是為了美國公認會計原則報告目的折算成美元，這會對美國公認會計原則的收益、現金流和賬面價值產生外幣影響。管理層評估公司的財務業績，包括和不包括外幣折算的影響，以分別監測一段時間內的累積貨幣影響和貨幣中立的經營業績。日元/美元的平均匯率基於公佈的三菱日聯銀行有限公司電匯中間匯率（TTM）。

Max K. Brodén

2023 年第四季度首席財務官視頻更新

2024年1月31日

感謝你加入我的行列，我提供Aflac Incorporated2023年第四季度業績的最新財務狀況。

本季度，調整後的攤薄後每股收益同比下降4.6％，至1.25美元，本季度外匯的負面影響為0.02美元。在本季度，調整收益總額為7,100萬美元，可變投資收益為2700萬美元，合每股0.04美元，低於我們的長期回報預期。我們還簽訂了一項再保險交易，就美國公認會計原則而言，該交易被視為收回，導致了1.51億美元的税前非經濟損失。這筆交易對Aflac具有非常有利的經濟效益，其回報遠高於我們的資本成本。

調整後的每股賬面價值（包括外幣折算損益）增長了8.3％，調整後的投資回報率為10.5％，這是我們資本成本的可接受利差。總體而言，我們認為本季度的這些業績穩健。

從我們的日本板塊開始，本季度的淨收益保費下降了8.5％，這反映了已付保單、再保險交易和遞延利潤負債的影響。失誤有所增加，但符合我們的預期。但是，如果調整所有這些因素，收入保費估計下降了1.7％。

日本本季度的總收益率為66.1％，同比下降90個基點，第三個行業的收益率為56.2％，同比下降約150個基點。我們的價格合理、大而成熟的現成區塊的實際情況繼續保持在預期的水平。我們估計，調整收益的影響將為有利於第四季度的收益率的130個基點。與癌症治療和住院治療相關的長期經驗趨勢繼續保持不變，從而帶來持續良好的承保體驗。

持續性保持穩定，為93.4％，同比下降70個基點。隨着客户更新和更新保險，我們的失效往往會有所提高。這種堅持不懈的變化並不出人意料。

我們在日本的支出比率為21.1％，同比下降40個基點，這主要是由良好的支出控制以及在某種程度上受再保險交易的支出補貼的推動。

調整後的日元淨投資收益增長了13.5％，這是因為我們的美元計價投資和相關有利外匯的收益率更高，另類投資組合的回報率也高於去年同期。這被再保險引起的資產轉移所抵消。

日本本季度的税前利潤率為30.4％，同比增長370個基點；這是一個非常不錯的業績。

從美國的業績來看，淨收入保費上漲了1.1％。持續性同比增長130個基點至78.6％。這是由於持續性不佳的季度不符合該指標以及許多產品類別的穩定所致。

我們的總收益率低於預期，為44.6％，但比2022年第四季度高出40個基點。我們估計，調整收益在本季度對收益率影響了290個基點。索賠利用率已經穩定，但是隨着我們將最近的經驗納入儲備模型，我們已經釋放了一些儲備金。

我們在美國的支出比率為43.4％，同比增長230個基點，這主要是由季節性和DAC攤銷額增加所推動的。

我們的增長計劃——團體人壽和殘疾、網絡牙科和視力以及直接面向消費者——將我們的總支出比率提高了420個基點。我們預計，這種影響將在2024年減弱，這些業務將擴大規模並提高盈利能力。

調整後的美國淨投資收入增長了9.9％，這主要是由我們的固定和浮動利率投資組合收益率提高所推動的。

美國板塊的盈利能力穩健，税前利潤率為18.4％，這主要是由調整收益推動的，部分被支出增加所抵消。

我們的商業房地產監管清單總額仍約為12億美元，其中約有5億美元處於活躍的止贖程序中。由於目前的低估值，我們在本季度將與這些貸款相關的CECL儲備金增加了2600萬美元。我們還將三處房產轉為自有房地產，從而減記了1400萬美元。我們認為，當前的不良市場並不能反映我們投資組合的真正內在經濟價值，這就是為什麼我們對自己擁有這些優質資產的所有權、管理這些資產並最大限度地提高回報率的能力充滿信心。

在我們的公司板塊中，我們錄得3.18億美元的税前虧損，比去年同期有所增加，這主要是由收回割讓的再保險造成的1.51億美元虧損所致。儘管我們看到了更高的利率和攤銷對衝收益的積極影響，但由於税收抵免投資量的增加，調整後的淨投資收入比去年減少了1.16億美元。出於美國公認會計原則的目的，這些税收抵免投資對企業淨投資收入額度產生了1.74億美元的負面影響，並對該税額進行了相關的抵免。本季度對我們利潤的淨影響為2300萬美元的正面影響。迄今為止，這些投資表現良好，符合預期。

我們將繼續建設我們的再保險平臺，我對結果和業績感到滿意。在第四季度，我們執行了與2023年1月以來的第一筆交易具有相似結構和經濟效益的另一筆交易。

我們的資本狀況仍然強勁，本季度末我們在日本的SMR超過1,100％，我們的合併RBC雖然尚未最終確定，但我們估計將超過650％。未支配控股公司的流動性為28億美元，比我們的最低餘額高出10億美元。這些都是強勁的資本比率，我們會積極監測、施加壓力並設法抵禦信貸週期和外部衝擊。第四季度，美國的法定減值為800萬美元，日本金融服務管理局的減值為15億日元，約合1,100萬美元。這完全符合我們的預期，對收益和資本的影響有限。

槓桿率保持在舒適的19.7％，略低於我們20％至25％的槓桿走廊。由於我們持有大約三分之二以日元計價的債務，因此我們的槓桿率將隨着日元/美元匯率的變動而波動。這是故意的，也是我們企業對衝計劃的一部分——以美元計算保護Aflac Japan的經濟價值。

我們在第四季度回購了7億美元的自有股票，並支付了2.45億美元的股息，為這些資本部署提供了良好的相對內部收益率。在管理資產負債表和部署資本方面，我們將繼續保持靈活和戰術性的態度，以實現強勁的風險調整後投資回報率，同時大幅降低我們的資本成本。

在我結束髮言之前，我想提請你注意2024年的展望幻燈片，我們已經將這張幻燈片包含在第四季度收益的8K中。在明天的財報電話會議上，我們將討論2023年的財務業績，以及2024年的收益驅動因素。我期待在明天的財報電話會議上進一步詳細討論我們的業績。感謝您抽出寶貴的時間和精力。