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目錄表

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

☒    根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的截至本財政年度的年度報告12月31日, 2022

☐    根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的過渡報告

佣金文件編號1-11848

美國再保險集團有限公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

密蘇裏						43-1627032
(國家或其他司法管轄區 指公司或組織)						(税務局僱主 識別號碼)

16600 Swingley Ridge Road, 切斯特菲爾德, 密蘇裏                 63017

（主要行政辦事處地址） (Zip代碼）

註冊人的電話號碼，包括區號：(636) 736-7000

根據該法第12(B)節登記的證券：

每個班級的標題

交易代碼

註冊的每個交易所的名稱

普通股，面值$0.01

RGA

紐約證券交易所

2056年到期的5.75%固定至浮動利率次級債券

RZB

紐約證券交易所

7.125%固定利率重置次級債券，2052年到期

rzc

紐約證券交易所

根據該法第12(G)節登記的證券：無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。

是x編號：☐ 

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。

是☐  不是x

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是x編號：☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)第405條規則要求提交的每個交互數據文件。是x編號：☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器x      加速文件管理器 ☐ 非加速過濾器 ☐  小型上市公司 ☐ 新興成長型公司☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否已提交報告並證明其管理層對

根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國法典》第15編)第404(B)條對財務報告進行內部控制的有效性。

7262(B))，由編制或出具審計報告的註冊會計師事務所提供。x

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

勾選註冊人是否為空殼公司。 是的 ☐*否x

根據紐約證券交易所報告的2022年6月30日普通股收盤價，註冊人的非關聯公司持有的股票的總市值約為美元。7.9十億美元。

截至2023年1月31日 66,860,481註冊人的普通股已發行。

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目錄表

以引用方式併入的文件

本表格10—K的第三部分以引用的方式納入了註冊人在2023年5月24日舉行的股東周年大會上的授權委託聲明（“委託聲明”）的某些信息，註冊人將根據第14A條不遲於截至2022年12月31日止年度後的120天內向美國證券交易委員會提交。

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目錄表

美國再保險集團，註冊成立及其子公司

目錄

 

項目						頁面
第一部分
1			業務			4
1A			風險因素			22
1B			未解決的員工意見			35
2			屬性			35
3			法律訴訟			35
4			煤礦安全信息披露			35
第II部
5			註冊人普通股市場、相關股東事項、發行人購買股票			36
6			已保留			37
7			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			38
7A			關於市場風險的定量和定性披露			85
8			財務報表和補充數據			86
9			會計與財務信息披露的變更與分歧			159
9A			控制和程序			159
9B			其他信息			161
第三部分
10			董事、高管與公司治理			161
11			高管薪酬			163
12			某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項			163
13			某些關係和相關交易，以及董事的獨立性			164
14			首席會計師費用及服務			164
第四部分
15			展品和財務報表附表			165
16			表格10-K摘要			165
選定術語詞彙表						173

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目錄表

項目1. 業務

A.			概述

美國再保險集團（Reinsurance Group of America，Incorporated）是一家成立於1992年12月31日的保險控股公司。本綜合財務報表包括RGA及其附屬公司的資產、負債及經營業績，所有這些附屬公司均為全資擁有，並在表格10—K的本年報中稱為“公司”、“我們”及“我們的”。

該公司是全球領先的傳統人壽和健康再保險和金融解決方案提供商，業務在美國，拉丁美洲、加拿大、歐洲、中東、非洲、亞洲和澳大利亞。再保險是指保險公司（“再保險人”）同意賠償另一家保險公司（“轉讓公司”）所承保的全部或部分保險和/或投資風險的安排。再保險旨在：

i.減少個別風險的淨風險，從而使轉讓公司能夠增加其承保的業務量，以及增加其承保單一風險的最大風險；

二、增強出讓公司的財務實力和盈餘狀況；

三、通過平抑出讓公司虧損經驗的波動來穩定經營業績；

四、協助轉讓公司滿足適用的法規要求。

本公司擁有以下基於地理和基於業務的運營部門：

•美國和拉丁美洲；

•加拿大；

•歐洲、中東和非洲（"EMEA"）；

•亞太地區；以及

•公司和其他公司。

基於地域的業務進一步細分為傳統和金融解決方案業務。該公司的部門主要從事傳統的再保險和金融解決方案業務，這些業務全部或部分保留在RGA的一個或多個再保險子公司。有關本公司經營分部的更多信息，請參閲“分部”。

COVID—19疫情對RGA業務的影響

COVID—19全球大流行及其應對措施繼續導致2022年死亡率、發病率和其他保險風險增加，預計將對公司的死亡率業務產生負面影響。自疫情開始以來，全球金融市場已趨穩定，但由於COVID—19、通脹上升、利率上升及持續供應鏈問題，全球金融市場繼續處於不明朗狀態。 本公司未來業績繼續受COVID—19影響的程度將主要取決於（其中包括）國家的具體情況、公共和私營機構的措施、病毒新變種的影響以及全球疫苗接種水平。鑑於上述眾多變數，本公司無法可靠預測疫情對本公司業務、經營業績及財務狀況的未來影響。有關風險、不確定因素及因應COVID—19而採取的行動的進一步討論，請參閲第1A項“風險因素”及第7項“管理層對財務狀況及經營業績的討論及分析”。

傳統再保險

傳統再保險包括個人和團體人壽和健康、殘疾、長期護理和危重疾病再保險，詳情如下：

•人壽再保險主要是指個人或團體發行的定期、終身、全能、連帶和最後遺屬保單的再保險。

•健康和傷殘再保險主要是指個人或團體健康保單的再保險。

•長期護理再保險在一個人不再能夠進行一些特定的日常生活活動時提供福利。

•危重疾病再保險在診斷出預定義危重疾病的情況下提供福利。

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目錄表

傳統的再保險是在臨時協議或自動協議的基礎上制定的。臨時再保險由再保險人為每一份要再保險的保單單獨承保，其定價和其他條款是根據預先協商的費率確定的。臨時再保險通常由放棄的公司購買，用於處理醫療受損的生命、不尋常的風險或超過其自動再保險條約中規定的具有約束力的限額的債務。

自動再保險條約規定，如果標的保單符合割讓公司的承保標準，則割讓公司將在特定保單塊上將風險讓給再保險人。與臨時再保險不同，再保險人不批准再保險的每一份保單。自動再保險條約一般規定，再保險人將對與割讓公司出具的特定保單相關的部分風險承擔責任。自動再保險條約規定了讓與公司的約束性限額，即可以自動讓渡給再保險人的特定人壽的最大風險金額，再保險人必須接受。具有約束力的限額可以是割讓公司保留額的倍數，也可以是規定的美元金額。

臨時和自動再保險可以寫成年度續期、共同保險、修改後的共同保險或扣留資金的共同保險，如下所述：

•年度可續保期限條約-再保險人主要承擔死亡或發病風險。

•共同保險安排-根據合同的條款，再保險人可以分擔因死亡或發病、失誤而造成的損失風險，以及基礎保單固有的投資風險(如果有的話)。

•經修改的共同保險和帶有扣留資金協議的共同保險--與共同保險安排的不同之處在於，支持準備金的資產由割讓公司保留。

一般來説，分給的人壽保險和健康再保險的金額是以超額或配額份額的方式列報的。超額再保險承保的金額超過商定的留存限額。保留限額因放棄公司而異，也可能因投保人的年齡或承保類別、產品和其他因素而不同。根據配額份額再保險，割讓公司按固定百分比的風險説明其留存，其餘部分將割讓給一家或多家再保險公司，最高限額為有約束力的上限。

許多再保險協議包括再收回權，允許割讓公司在商定的一段時間後，或在某些情況下，由於再保險人的財務狀況或評級惡化，重新承擔以前轉讓給再保險人的全部或部分風險。重新收購以前放棄的業務不會影響在重新獲得該業務之前放棄的保費，但會減少隨後期間的保費。回收權的潛在不利影響因下列因素而有所減輕：(1)回收權因條約而異，回收權的風險是為再保險協議定價時考慮的一個因素；(2)割讓公司一般只有在提高了再保險保單的保留限額的範圍內才可行使回收權；(3)如果有任何保單被收回，割讓公司一般必須在特定年份重新收回所有保單，這防止割讓公司只收回利潤最高的保單；(4)割讓公司有時被要求在重新收回時向再保險人支付費用。此外，當分拆公司重新收回再保險保單時，再保險人會釋放其維持的準備金，以支持重新收回的保單部分。

財務解決方案

金融解決方案包括資產密集型再保險、長壽再保險、穩定價值產品和資本解決方案。

資產密集型再保險

資產密集型再保險指的是具有重大投資組成部分的交易，根據美國公認會計原則(GAAP)，這些交易符合再保險的資格。資產密集型再保險使公司的客户能夠管理他們的投資風險和可用資本，以尋求新的增長機會。

與客户的持續夥伴關係對於資產密集型再保險非常重要，因為這種類型的再保險涉及到積極的管理。這種積極的管理包括投資決策、投資和索賠管理，以及確定非擔保要素。資產密集型再保險的一些例子包括固定遞延年金、指數化年金、與單位掛鈎的可變年金、萬能人壽、公司所有的人壽保險和銀行擁有的人壽保險、與單位掛鈎的可變人壽、即時/賠付年金、終身、傷殘人壽準備金和長期保險。

長壽再保險

RGA的長壽再保險產品為再保險合同，本公司從該合同中賺取保費，以承擔養老金計劃和其他已由第三方投保的年金產品的長壽風險。在許多國家，公司越來越關心減少與僱員退休福利和個人年金有關的長壽風險。這種擔憂既來自風險的絕對規模，也來自於波動性，

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目錄表

預期壽命的變化可能會影響到他們的收入。此外，提供終身年金的保險公司正在尋求管理其當前風險的方法，同時也認識到可能承擔來自僱主和個人的更多風險。

該公司已就美國客户的現有長壽業務進行再保險交易，歐洲和加拿大。這些是與傳統保險公司的安排，以及為處理養卹金計劃的銀行定製的安排。2022年第四季度，公司進入美國養老金風險轉移市場，並開始與合作伙伴合作，提供養老金計劃發起人解決方案，使他們能夠多樣化並保護向年金人提供的福利。

穩定價值產品

本公司向退休計劃提供擔保投資合同，其中包括僅投資的穩定價值包裝產品。資產由該等計劃之受託人擁有，受託人根據本公司同意之投資指引條款投資資產。這些合同載有對相關資產支持的參與人結餘的最低迴報率的保證，以及對滿足參與人發起的計劃現金流量的某些要求的流動性保證。

資本解決方案

資本解決方案包括金融再保險和以收費為基礎的交易，通過增強轉讓公司的財務實力和監管盈餘狀況，協助轉讓公司滿足適用的監管要求。雖然風險較低，但這些交易確實符合全國保險專員協會（“NAIC”）報告規則下的風險轉移準則，為業務的重大不利變化提供了保護。根據公認會計原則，金融再保險和收費交易不符合再保險資格，因為交易的遠程風險性質，並根據存款會計準則或其他適用的會計準則報告。

B.			公司結構

作為一家控股公司，RGA與其附屬公司分開及不同，本身並無重大業務營運。因此，本集團依靠集資努力、未動用企業投資的利息收入以及保險公司及其他附屬公司的股息作為現金流的主要來源，以履行其義務、支付股息和回購普通股。有關RGA的現金流和流動性需求的信息可在第二部分第7項，管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析—流動性和資本資源。

監管

下表提供了監管機構對RGA主要運營子公司和附屬子公司的管轄權：

子公司						監管機構管轄權
RGA再保險公司（RGA再保險公司）						密蘇裏
Parkway Reinsurance Company（“Parkway Re”）						密蘇裏
Rockwood Reinsurance Company（Rockwood Re）						密蘇裏
Castlewood再保險公司(“Castlewood Re”)						密蘇裏
切斯特菲爾德再保險公司(Chester Field Re)						密蘇裏
RGA人壽及年金保險公司(“RGA人壽及年金”)						密蘇裏
加拿大RGA人壽再保險公司(“RGA Canada”)						加拿大
RGA再保險公司(巴巴多斯)有限公司(“RGA巴巴多斯”)						巴巴多斯
RGA America再保險有限公司(“RGA America”)						百慕大羣島
莊園再保險有限公司(“莊園再保險”)						巴巴多斯
RGA大西洋再保險有限公司(“RGA大西洋”)						巴巴多斯
RGA全球再保險有限公司(“RGA Worldwide”)						巴巴多斯
RGA Global ReInsurance Company，Ltd.(“RGA Global”)						百慕大羣島
RGA Reinsurance Company of Australia Limited（“RGA Australia”）						澳大利亞
RGA國際再保險公司（"RGA國際"）						愛爾蘭
南非再保險有限公司（RGA南非）						南非
Aurora National Life Assurance Company（"Aurora National"）						加利福尼亞
宏利人壽保險股份有限公司						英國
恆基人壽保險有限公司						英國

本公司的某些子公司須遵守其他司法管轄區的法規，而他們獲得許可或授權開展業務。除其他外，保險法律和法規規定了最低資本要求，

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目錄表

限制子公司未經監管部門批准可以進行的股息、分配和公司間支付的金額。此外，保險法律和法規對保險公司可能持有的投資金額和類型施加了限制。新的資本標準（下文討論）正在制定中，並可能適用於本公司的一個或多個附屬公司，以要求更多的資本和/或限制某些形式的現有資本在其監管機構評估財務實力時的計算範圍。

美國監管機構

保險監管

保險法律法規，以及各國家保險部門可行使的監管權力，因管轄區而異。這些法律和條例一般：

•授予監管機構或監管機構廣泛的權力，以審查和監督保險公司和保險控股公司經營保險業務的每一個重要方面。這包括事先批准合同安排的執行或修改的權力。

•要求保險公司達到某些償付能力標準和資產測試，保持最低的財務實力標準，並向監管當局提交某些報告（包括有關其資本結構、所有權和財務狀況的信息）。

•使保險公司接受擔保基金支付的金額的潛在評估。

RGA再保險、切斯特菲爾德再保險和RGA人壽和年金均受密蘇裏州採用的全國保險專員協會（“NAIC”）標準審計規則的約束，該規則要求保險公司由獨立註冊會計師進行年度審計，提供財務報告內部控制的年度管理報告，向保險業署署長提交有關報告，並在若干條件下設立審核委員會。Aurora National受加利福尼亞州的類似規定。

美國的《保險控股公司系統監管法案》允許密蘇裏州監管機構在其監管RGA再保險、切斯特菲爾德再保險和RGA人壽和年金的償付能力和資本標準時要求並考慮類似的信息。此外，加州監管機構有權要求並在其監管Aurora National的償付能力和資本標準時考慮有關RGA其他子公司運營的信息，以及這些運營可能造成的傳染風險的程度。

此外，RGA還隸屬於一個監督學院，由其集團主管密蘇裏州商業和保險部（“MDCI”）管理。該監管學院由RGA設立保險分支機構和子公司的主要司法管轄區的保險監管機構組成。自2012年10月成立監督學院以來，MDCI定期舉行親自監督學院會議，並舉行了許多隻有監管者參加的電話會議。這些會議要求RGA監管機構提供信息，因為他們監測RGA的償付能力、治理和整體管理。雖然監管學院有能力對RGA保險附屬公司的活動施加限制，特別是由於RGA已被其集團主管指定為國際積極保險集團（“IAIG”），但迄今為止尚未施加該等限制。監管學院的存在通常有助於監管機構更大程度地瞭解RGA的業務，並鼓勵RGA對其自身監管採取更全球化的視角。

RGA的再保險子公司必須在其獲得許可的每個司法管轄區提交法定財務報表，並可能接受每個司法管轄區的保險監管機構的現場定期檢查。迄今為止，監管機構就本公司的定期檢查報告均未包含重大不利發現。

雖然美國直接保險協議的部分費率和保單條款由州保險部門監管，但再保險協議的費率、保單條款和條件通常不受任何監管機構的監管，這在美國境外也是如此。然而，包括密蘇裏州在內的大多數州都採用了NAIC的《再保險信貸示範法》，該示範法規定了保險人必須為轉讓給再保險人的風險採取準備金信貸的某些要求。一般而言，再保險人須在保險人所在地州獲得執照、認可或認證，或再保險人須在美國監管機構認定的司法管轄區內註冊，以遵守美國—歐盟制定的標準。涵蓋協議。否則，再保險人必須以信用證或信託資產的形式為轉移給再保險人的準備金提供擔保。在美國註冊的保險公司就其向在遵守美國—歐盟規定的標準的司法管轄區註冊的再保險公司提供的準備金獲得信貸的選擇。承保協議被稱為將再保險轉讓給“互惠再保險人”。保險人將業務轉讓給互惠再保險人，可在再保險人無須設立擔保的情況下，取得準備金信貸。NAIC人壽和健康再保險協議示範條例已在包括密蘇裏州在內的大多數州採用，對保險公司提出了額外要求，要求就已分出的再保險（不包括每年可續期的定期再保險和非

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目錄表

比例再保險）。這些要求包括真誠的風險轉移、無力償債條款、書面協議以及提交涉及有效業務的再保險協議等。在美國之外，再保險的規則和最低風險轉移的要求不那麼具體，也不太可能公佈為規則，但標準可以在不同程度上施加。

自2002年開始實施的《美國人壽保單評估模型條例》（通常稱為條例XXX），大幅提高了美國人壽保險和人壽再保險公司必須在其法定財務報表中為各類人壽保險業務（主要是特定保費水平的定期壽險產品）保留的準備金水平。條例XXX規定的準備金水平通常超過公認會計原則規定的準備金水平。在主要保險公司向美國無執照和未經認可的再保險公司提供再保險業務的情況下，再保險人必須提供相等於其再保險儲備金的抵押品，以使分出公司獲得法定財務報表貸方。再保險公司歷來使用信用證以造福於轉讓公司，或將資產以信託方式存放於轉讓公司，或使用其他結構作為主要的擔保形式。對於轉讓給互惠再保險人的再保險，預計將存在這一要求的例外情況。

RGA再保險是本公司的主要子公司，受條例XXX的約束。為了管理條例XXX對其法定財務報表的影響，RGA再保險已將條例XXX的大部分準備金追溯給非附屬和附屬無執照再保險人和特殊目的再保險人或俘虜。如果非附屬或附屬再保險人無法提供所需的抵押品以支持RGA再保險的法定準備金信貸，且RGA再保險無法找到抵押品的替代來源，則RGA再保險的法定資本可能會大幅減少。NAIC對人壽保險公司使用特殊目的再保險公司有要求。目前關於使用專屬再保險公司的標準允許在2016年之前組織的專屬再保險公司按照其目前批准的計劃繼續進行。監管國內保險公司的國家保險監管機構對使用新成立的專屬再保險公司施加了額外限制，這可能會增加成本並增加複雜性。雖然RGA再保險使用特殊目的再保險人或“專屬再保險人”的準備金融資安排是允許的，但規則限制了RGA再保險利用專屬再保險人為未來業務相關的準備金增長提供資金的能力。因此，RGA再保險可能需要改變其再保險的業務類型和數量，提高這些產品的價格，籌集額外資本以支持更高的監管準備金或實施更高的成本策略，主要涉及使用認證的再保險公司，如下所述。

根據本公司業務的增長以及與期限業務和其他法定準備金要求相關的第XXX條例下的準備金水平模式，放棄準備金信貸的數額預計將增長，儘管，隨着在美國實施基於原則的準備金，外匯儲備的增長速度較過去慢。這一增長將要求公司將業務轉回附屬或非附屬方，以獲得額外的信用證，將額外的資產託管，或利用其他融資機制來支持儲備信貸。倘本公司無法支持儲備信貸，其若干附屬公司的監管資本水平可能會大幅降低，而該等附屬公司的監管資本要求不會改變。監管資本的減少可能會影響公司撰寫新業務和保留現有業務的能力。

附屬俘虜通常用於保險業，以幫助管理法定準備金和抵押品要求，並且通常與贊助俘虜的保險公司在同一個州被安置。NAIC分析了保險業使用附屬專屬再保險公司來滿足某些準備金要求的情況，並採取了措施，促進對此類再保險公司的批准和監督方面的統一。目前關於使用專屬再保險公司的標準允許在2016年之前組織的專屬再保險公司按照其目前批准的計劃繼續進行。2015年後對使用專屬自保保險人進行交易所施加的標準增加了使用專屬自保保險人的成本，並增加了使用專屬自保保險人的複雜性。因此，公司可能需要改變其再保險的業務類型和數量，提高這些產品的價格，籌集額外資本以支持更高的監管儲備或實施更高的成本策略。

在美國，認可再保險人的指定提供了另一種管理監管儲備金和抵押品要求的方法。2014年，RGA Americas被MDCI指定為認證再保險公司。這一指定允許公司將業務轉回到RGA Americas，而不是使用附帶擔保要求。從2017年開始，NAIC批准了美國保險公司基於原則的準備金；然而，實施需要各州的批准。為了實現這一目標，NAIC修訂了標準估值法，採用基於生命原則的儲備（PBR），於2017年1月1日生效，允許三年的採用期。本公司於二零二零年採納PBR，PBR準備金乃根據再保險協議條款釐定，而該條款可能與直接保單條款有所不同。

再保險人可以將資產置於信託中，以滿足某些條約的擔保要求。此外，本公司以信託方式持有證券，以滿足若干第三方再保險條約下的抵押品要求。在某些條約中的某些條件下，本公司可能有義務將再保險從RGA的一個子公司轉移到另一個子公司，為轉讓保險人提供額外的抵押品或允許轉讓保險人取消再保險。這些條件包括控制權、子公司的資本水平或評級、破產、條約規定的不履行義務或損失

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目錄表

子公司的再保險許可證。如果本公司被要求履行這些義務，則根據再保險條約對合並公司的風險不會改變；然而，由於為業務再保險的子公司管轄權的改變，可能需要額外的資本，並可能對流動性造成壓力，可能導致股息支付減少或妨礙本公司開展新業務或保留現有業務的能力。如果條約終止，與終止條約有關的未來利潤可能會損失。

RGA再保險、切斯特菲爾德再保險、百匯再保險、Rockwood再保險、Castlewood再保險和RGA人壽和年金按照密蘇裏州規定或允許的會計慣例編製法定財務報表。 Aurora National按照加利福尼亞州規定或允許的會計慣例編製法定財務報表。這些州中的每一個州都要求國內保險公司根據NAIC會計慣例和程序手冊編制其法定財務報表，但各州保險專員允許的任何偏差除外。本公司的非美國子公司須遵守其各自所在國的法規和報告要求。

資本要求

NAIC頒佈的風險資本（“RBC”）指南適用於RGA再保險、RGA人壽和年金、Aurora National和Chesterfield Re，並根據業務水平和資產組合確定最低資本要求。該等附屬公司維持的資本水平超過適用指引所規定的金額。百匯再保險、Rockwood Re和Castlewood Re的資本要求完全由MDCI發佈的許可令決定，不受RBC指導方針的約束。至於RGA再保險、RGA人壽和年金、Aurora National和Chesterfield Re，本公司一家或多家美國保險公司的RBC下降可能導致其美國保險公司的資本化程度下降，單獨或作為一個集團。

雖然NAIC仍在開發其集團資本計算，尚未闡明其打算美國各州使用該計算的方式，但預計該計算將用於評估在美國運營的保險集團的資本充足性，特別是對於被集團主管指定為IAIG的集團，如RGA。本公司目前無法預測任何建議或未來集團資本準則將對其財務狀況或業務或其附屬公司的財務狀況或業務產生的影響。

國際法域的條例也要求某些最低資本水平，並規定在這些法域經營的公司接受適用的管理機構的監督。RGA的子公司滿足各自司法管轄區的最低資本要求。國際保險監督員協會繼續就其保險資本標準開展工作。雖然保險資本標準是資本標準的一個模型，而不是任何司法管轄區必須單獨遵守的標準，但它可能會影響全球保險公司的資本要求，並可能導致RGA的一個或多個子公司需要額外的資本。本公司無法預測其經營所在國家的任何擬議或未來立法或規則制定可能對本公司或其子公司的財務狀況或經營產生的影響。

保險控股公司條例

RGA再保險、切斯特菲爾德再保險和RGA人壽和年金均受密蘇裏州保險和保險控股公司法規的監管。Aurora National受加利福尼亞州保險和保險控股公司法規的監管。這些保險控股公司的法律和法規一般要求保險控股公司的保險和再保險子公司登記並向母國監管機構提交某些報告，其中包括資本結構、所有權、財務狀況、某些公司間交易和一般業務運營。保險控股公司的法規和條例還要求事先批准，或在某些情況下，事先通知母國監管機構，某些重大的公司間資產轉讓，以及保險公司、其母公司和附屬公司之間的某些交易。

根據現行密蘇裏州和加利福尼亞州的保險法律和法規，任何人不得收購任何投票權證券或可轉換為保險控股公司的投票權證券，如RGA，如果收購的結果是該人將“控制”保險控股公司。根據密蘇裏州和加利福尼亞州的法律，如果一個人直接或間接擁有或控制另一個人10%或以上的投票權證券，則假定存在“控制權”。根據這些州的法律，保險公司的控制權不被允許改變，除非：（i）向母國監管機構提交了某些文件，（ii）滿足了某些要求，包括公開聽證會，以及（iii）母國監管機構批准或豁免。此外，密蘇裏州和加利福尼亞州的保險控股公司條例的修訂要求更多地向監管機構披露RGA集團公司內部的事項。

對股息和派息的限制

現行密蘇裏州法律適用於RGA Life and Annuity及其子公司RGA再保險和Chesterfield Re，允許每家公司支付的股息或分配連同該公司在過去十二個月內支付的股息或分配不超過（i）保險公司法定資本和盈餘的10%中較大者

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目錄表

（ii）保險人在上一個日曆年度的經營所得的法定淨收益。任何超過此數額的擬議股息被視為“特別股息”，在獲得MDCI董事批准或30天等待期之後，不得支付，在此期間，股息沒有被否決。此外，股息只可在保險人有未分配盈餘（相對於繳入盈餘）的情況下支付。本文所述的監管限制和其他限制可能會限制公司未來的財務靈活性，如果它選擇或需要使用附屬公司股息作為其債務的資金來源。有關本公司股息限制的其他資料，請參閲綜合財務報表附註11—“按法定基準計算的財務狀況和淨收入”。

《加利福尼亞保險控股公司法》定義了與密蘇裏保險控股公司法中的定義一致的特別股息，並對Aurora National向RGA再保險支付股息的能力施加了相同的限制。與密蘇裏州和加利福尼亞州的保險控股公司法案不同，NAIC保險控股公司系統監管法案將特別股息定義為股息或分配，連同在過去12個月支付的股息或分配超過以下兩者中的較小者：（i）截至12月31日法定資本和盈餘的10%，或（ii）上一歷年的法定經營收益淨額。該公司無法預測密蘇裏州是否、何時或是否會頒佈一項新的特殊股息規定。

密蘇裏州保險法律和法規還要求切斯特菲爾德再保險、RGA人壽和年金以及RGA再保險在任何股息或分派後的法定盈餘就其未償負債而言是合理的，並足以滿足其財務需要。MDCI主任可要求這些實體取消支付股息或分配，這將導致其法定盈餘根據密蘇裏州保險條例的標準不足。加州保險法律和法規對Aurora National公司的股息或分配施加了相同的限制。

來自非美國業務的股息支付受到當地監管機構制定的類似限制。美國以外的監管制度也通常將向母公司支付的股息限制為上一年度法定收入的一部分，這由當地會計原則確定。公司非美國業務的監管機構也可以限制或禁止利潤匯回或其他資金轉移到美國，如果此類轉移被認為損害非美國業務的償付能力或財務實力，或出於其他原因。大部分非美國經營附屬公司為二級附屬公司，由多家非美國控股公司擁有。適用於一級附屬公司的資本及評級考慮因素亦可能影響支付予RGA的股息。

違約或清算

如果RGA拖欠其任何債務或其他義務，或成為破產，清算或重組程序的主體，RGA的債權人和股東將無權對RGA的任何子公司的資產進行訴訟。如果RGA的任何再保險子公司被清算或解散，清算或解散將按照子公司所在州或國家的適當管理機構的規則和規章進行。任何該等公司的債權人將有權從該等資產中獲得全額付款，而RGA作為直接或間接股東，將有權從已清算或解散的附屬公司的剩餘資產中獲得任何分派或其他付款。

聯邦法規

自2010年《多德—弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》頒佈以來，美國聯邦政府更加關注保險和再保險的監管方式，特別是當美國保險公司和再保險公司在美國境外開展業務時。美國財政部下屬的聯邦保險局（Federal Insurance Office）與歐盟（EU）談判達成了一項“涵蓋協議”，並與英國（UK）達成了一項類似的“涵蓋協議”。（統稱為“適用協議”）。涵蓋協議，同時促進承認美國州保險監管機構為美國集團監管機構，RGA等總部設在全球的再保險公司也規定取消必須由總部設在歐盟的再保險公司提供的抵押品，並且NAIC預計將規則擴展到那些總部設在其他司法管轄區的再保險公司，這些公司尋求NAIC評估與根據《美國—歐盟》給予歐盟成員國的待遇相當。涵蓋協議。美國和英國之間也有一個類似的覆蓋協議，為兩國提供了可比的結果。 適用協議的處理擴展到其他司法管轄區將規定取消在這些司法管轄區的再保險人目前必須為美國放棄保險公司提供的擔保。承保協議，加上新的州再保險法信貸，有可能降低RGA再保險的競爭對手能夠向美國保險公司提供再保險的成本。此外，根據多德—弗蘭克法案，RGA在美國的一個或多個客户放棄保險公司可能不時被美聯儲指定為系統重要性。

被指定為具有系統重要性的保險公司可能會在現有的國家監管之上施加額外的監管層。雖然目前預計不會有任何RGA實體被視為具有系統重要性並受到這種額外審查，但RGA維持的再保險計劃，

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目錄表

被指定為系統重要性實體的保險公司必須接受美聯儲的審查。雖然目前沒有美國保險公司或再保險公司被指定為具有系統重要性的實體，並且金融穩定委員會（Financial Stability Board）暫停了對“全球系統重要性保險公司”的國際指定，但RGA的一個或多個客户在未來仍有可能被授予這一指定，導致美聯儲對這些客户的再保險計劃進行額外審查。

隨着美國政府可能對一些在美國註冊的保險公司進行監管，聯邦政府監管保險公司和再保險公司的能力範圍可能會擴大。目前無法預測此類決定或法律變更對公司運營的影響，但《多德—弗蘭克法案》使保險或再保險比過去更有可能在某種程度上受到聯邦層面的監管。從州一級到聯邦一級的監管轉變可能會使《麥卡倫—弗格森法案》的持續有效性受到質疑，該法案將"保險業務"豁免於包括反托拉斯法在內的大多數聯邦法律。根據麥卡倫—弗格森法案對保險業務的豁免，再保險人可以為其轉讓公司的客户設定費率、承保和索賠處理標準。

與房地產所有權、開發和抵押投資有關的環境考慮

聯邦、州和地方環境法律法規適用於公司對不動產的所有權和經營。擁有和經營房地產固有的風險是隱藏的環境責任和任何必要的清理費用。根據某些州的法律，對財產的污染可能會導致對財產的留置權，以確保收回清理費用。在幾個州，這種留置權優先於針對此類財產的現有抵押貸款的留置權。此外，在一些州，根據1980年聯邦《環境反應、補償和責任法》(以下簡稱CERCLA)，在某些情況下，公司可能作為“所有者”或“經營者”，對抵押給它的物業的有害物質的清理排放或威脅排放的費用負責。當公司對抵押給它的財產取消抵押品贖回權時，公司也面臨環境責任的風險，儘管聯邦法律規定，只要滿足某些要求，就可以為喪失抵押品贖回權並出售抵押房地產的有擔保貸款人提供一個安全港，使其免於承擔CERCLA的責任。然而，在某些情況下，所採取的行動仍可能使公司承擔CERCLA的責任。適用其他各種聯邦和州環境法也可能導致公司承擔與環境危害相關的費用。

除了在承保抵押貸款的同時進行環境評估外，該公司還通過抵押其持有的抵押貸款的房地產止贖，在獲得房地產所有權之前例行進行環境評估。雖然意外的環境責任總會出現，但本公司尋求透過進行該等環境評估及遵守其內部程序，將該風險降至最低，因此，本公司相信，任何與遵守環保法律及法規或清理物業有關的成本，不會對本公司的經營業績造成重大不利影響。

環境、社會和治理

保險監管機構正在考慮實施新的規則，規定保險公司如何將環境、社會和治理(“ESG”)考慮納入其運營決策、承保和投資決策並進行報告。目前，努力的目標是制定法律法規，重點測試承銷模式的偏見。目前的其他ESG舉措旨在審查保險公司的投資組合，並要求保險公司與其監管機構就ESG主題進行討論。管理保險承保的規則和保險公司在選擇風險時使用的因素可能會在未來發生變化，從而影響RGA業務的盈利能力。ESG的擔憂在多大程度上可能會在未來影響RGA尚不確定，但RGA已將ESG因素和目標納入其當前的戰略計劃、運營和風險評估流程。

國際規則

RGA的國際保險業務主要由其所在地或分支機構所在司法管轄區的保險監管機構監管。 這些規定包括最低資本、償付能力和治理要求。RGA開展業務的國際業務的授權必須經過許可證要求、檢查和批准，這些授權可能會被修改和撤銷。定期檢查保險公司的賬簿和記錄、財務報告要求、風險管理流程和治理程序是監管機構用來監管RGA非美國保險業務的技術之一。RGA非美國保險公司的監管機構和加州保險部也被邀請成為RGA的集團主管MDCI舉辦的監管學院的一部分。

1978年百慕大保險法“(”百慕大保險法“)區分經營長期業務的保險公司、經營特殊目的業務的保險公司和經營一般業務的保險公司。經營長期業務的保險公司分為五類，由A類保險公司至E類保險公司不等。百慕大金融管理局(BMA)採取基於風險的監管方法，着眼於保險公司業務的性質、規模和複雜性。

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目錄表

通常對A類專屬自保保險公司適用較少的監管，而對E類商業保險公司適用更多的監管。本公司於百慕大註冊的附屬公司獲發牌照經營長期業務，並被歸類為E類保險公司，因此須受BMA的廣泛監管及監督。 除保險監管外，此類監管還包括有關隱私、反洗錢、銀行保密、反腐敗和外國資產控制的規則。為此，BMA擁有廣泛的權力來監管公司在百慕大註冊的子公司的業務活動，強制資本和盈餘要求，監管貿易和索賠實踐，並要求強有力的企業風險管理和公司治理活動。

該公司的百慕大子公司作為E類保險公司，按照美國公認的會計原則提交年度法定財務報表和年度審計財務報表。 在每個財政年度結束後的四個月內，除非這一截止日期被明確延長。《百慕大保險法》規定了編製法定財務報表的規則。此外，本公司的百慕大附屬公司須向BMA提交資本及償付能力申報表，以及其年度法定財務申報表。

根據百慕大保險法的規定，本公司的百慕大附屬公司必須始終保持最低償付能力（“MMS”）和提高資本要求（“ECR”）。倘未能達到最低最BMA已嵌入經濟資產負債表（“EBS”）框架，作為百慕大償付能力資本要求（“BSCR”）的一部分，該要求構成保險公司ECR的基礎。作為E類保險公司，本公司百慕大附屬公司的ECR乃參考E類BSCR模型而制定，該模型提供了一種方法，通過考慮保險公司業務不同方面的風險特徵，釐定保險公司的資本要求。BSCR公式為不同類別風險（如固定收益投資風險、股權投資風險、長期利率╱流動性風險、貨幣風險、集中風險、信貸風險、操作風險及七類長期保險風險）確立資本要求。視乎風險類別，資本要求通過施加衝擊或通過施加指定因素釐定，其中該等衝擊及因素由英國金融管理局制定，並於一年時間範圍內以99%尾部風險價值（“TVaR”）進行校準。

根據百慕大保險法，倘本公司百慕大附屬公司不符合其預期業績或預期業績要求，或倘宣派或派付股息會導致違反有關規定，則不得宣派或派付股息。在任何財政年度的最後一天未能滿足MMS要求，公司未經BMA批准，不得在下一財政年度宣佈或支付任何股息。在公司宣佈及派付股息之前，可能需要採取額外行動及提交文件，視乎其上一年度法定資本及盈餘而定。百慕大保險法對宣派或派付股息及分派之限制乃百慕大一九八一年公司法（“公司法”）所規定者以外。根據公司法，倘有合理理由相信：（1）本公司現時或於派付股息後，未能支付到期負債，或（2）本公司資產的可變現價值將因此低於負債，則本公司百慕大附屬公司不得宣派或派付股息，或從實繳盈餘作出分派。

本公司在巴巴多斯的子公司受巴巴多斯金融服務委員會的監管和監督。百慕大和巴巴多斯最近頒佈的經濟實質要求可能會對本公司在這些國家的附屬公司提出額外要求，包括報告要求，以證明這些實體的目的和治理及其業務比過去要求的更高水平。

就像美國通過的多德—弗蘭克法案一樣，世界各地的監管機構繼續考慮如何避免2008—2009年金融危機的起因再次發生。領導這項工作的一個小組是金融穩定委員會（FSB）。FSB由G20國家金融當局的代表組成。20國集團、金融穩定委員會和相關政府機構已經制定了解決集團監管、資本和償付能力標準、系統性經濟風險和公司治理等問題的建議，包括高管薪酬和與金融危機相關的許多其他相關問題。在金融穩定委員會的指導下，國際保險監督員協會（"IAIS"）制定了一個監管IAIG的示範框架，設想跨國界進行"全集團監管"。RGA已被指定為IAIG，這可能導致要求進行全集團的風險和償付能力評估，以監測和管理其整體償付能力。目前，RGA無法預測，如果採用這些要求評估美國，保險集團的破產。由於多個司法管轄區的立法者和監管機構同時推行這些舉措，RGA集團公司的監管也存在不一致或相互衝突的可能性。

此外，在歐洲經濟區（“EEA”）經營的RGA International須遵守歐洲保險和職業退休金管理局制定的償付能力II措施，並將須遵守償付能力II框架的不斷演變的風險管理常規、資本標準及披露要求。此外，該公司位於歐洲經濟區的客户將需要遵守這些標準，在經營其保險業務，

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包括管理他們的再保險。目前，位於歐洲經濟區的保險公司和再保險公司在償付能力II下運營。該公司預計償付能力II不僅對適用於在歐洲經濟區經營的保險公司和再保險公司的償付能力措施的監管產生重大影響，而且該公司預計償付能力監管措施將影響包括日本在內的歐洲經濟區以外國家的未來監管結構。償付能力II型框架的影響已存在於百慕大及中國的保險法規中，目前影響對RGA Global及RGA Americas施加的償付能力措施。

此外，一些國家限制了可以轉讓給外國再保險公司的保險業務數量。在發展中市場中，這種類型的要求是不時提出的。這些強制本地化要求的影響是，在沒有當地再保險公司參與的情況下，限制了RGA可以在這些國家開展的再保險業務的數量。

RGA預計，美國以外的監管範圍和程度以及總體上的集團監管將繼續增加。

隱私和網絡安全監管

目前，公司子公司及其客户運營所在的各個司法管轄區都制定了法律，保護消費者私人數據的隱私和處理。網絡安全領域也受到了保險監管機構更嚴格的審查。這些法律和法規因國家和州的不同而有所不同，但它們通常要求建立程序來檢測和防止未經授權訪問個人數據並減少個人數據被盜。他們還可能要求公司通知客户保險公司或個人涉及受保護數據的任何安全漏洞，並向個人提供訪問個人數據的權利和被遺忘的權利。

在美國，NAIC通過了保險數據安全示範法，該法律為數據安全以及網絡安全事件的調查和通知保險監管機構建立了標準，這些事件涉及未經授權訪問屬於被保險人的某些私人信息。到目前為止，本示範法還沒有被廣泛採用，但公司預計未來會有更多的採用。紐約的網絡安全法規適用於公司的許多客户，它要求公司向這些客户證明其網絡安全計劃的存在和健全。2018年加州消費者隱私法(CCPA)賦予所有加州居民瞭解企業從他們那裏收集了哪些信息以及這些信息的來源和共享的權利。CCPA還賦予加州消費者權利，讓企業刪除他們的個人信息，但有一些例外。加州的限制和相關例外於2020年1月1日生效。該公司預計，這些例外將適用於其大部分業務。類似於紐約網絡安全法規和CCPA的法律法規，以及類似於NAIC的保險數據安全示範法的措施，可能會在不久的將來被美國更多的州採用，如果不是美國聯邦政府的話。

他説，此外，許多歐洲和亞洲國家的隱私和網絡安全法律法規限制了RGA傳輸數據的能力，並對數據持有者提出了其他要求。在歐洲，一般數據保護條例(“GDPR”)在整個歐盟(“EU”)範圍內建立統一的數據隱私法，對所有歐盟成員國有效，並具有域外效力，因為它適用於歐盟實體，以及在歐盟設立的向歐盟內的數據主體提供商品或服務或監控在歐盟發生的消費者行為的實體。GDPR預計將為再保險和其他目的處理數據，並適用所涵蓋實體必須建立和監測的關於這種處理和使用的標準和規則。歐盟以外司法管轄區頒佈的許多限制，要麼根本沒有預期為再保險目的處理數據，要麼通過要求處理在投保消費者居住的國家境內完成，對再保險公司為其業務提供服務的能力施加了代價高昂的限制。預計世界各地將進一步採用以GDPR為模式的法律。

收視率

保險公司財務實力評級，有時被稱為理賠評級，代表評級機構對保險公司履行保險單義務的財務能力的意見。下表列出了截至本文件提交之日，與公司管理層定期會面的每個評級機構的保險公司財務實力評級。截至本文件提交之日，標準普爾(“S”)、A.M.Best Company(“A.M.Best”)和穆迪投資者服務公司(“Moody‘s”)的評級展望均為穩定。

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目錄表

保險公司財務實力評級

A.M. Best (1)

穆迪：(2)

標普(S&P)(3)

RGA再保險公司

A+

A1

AA-

加拿大RGA人壽再保險公司

A+

AA-

RGA國際再保險公司DAC

AA-

RGA環球再保險有限公司。

AA-

澳大利亞RGA再保險公司有限公司

AA-

RGA再保險公司(巴巴多斯)有限公司

AA-

RGA美洲再保險公司。

A+

AA-

RGA大西洋再保險有限公司

A+

AA-

RGA全球再保險有限公司

AA-

奧羅拉國家人壽保險公司

A+

保險股份有限公司

A+

(1)A.M. Best保險公司財務實力評級為“A+”（上級），是十六個可能評級中第二高的，並被分配給A.M. Best認為，有能力履行其持續保險義務的公司。

(2)穆迪保險公司的財務實力評級為“A1”（良好）是21個可能評級中的第五高評級，表明穆迪認為該保險公司提供了良好的財務安全；然而，可能存在的因素表明在未來某個時候易受損害。

(3)標準普爾保險公司的財務實力評級為"AA—"（非常強），是22個可能評級中的第四高評級。根據標普的評級量表，評級為“AA—”意味着，標普認為，保險公司具有非常強的財務安全特性。標準普爾保險公司的財務實力評級為“A+”（強），是22個可能評級中的第五高評級。根據標普的評級量表，評級為"A +"意味着，在標普看來，該保險公司具有較強的財務安全特性。

承保再保險的能力部分取決於再保險人的財務狀況及其發行人的財務實力評級。這些評級是基於公司支付保單持有人義務的能力，而不是針對投資者的保護。評級下調可能會對公司的競爭能力產生不利影響。有關評級下調的潛在影響，請參閲第1A項—"風險因素"。

承銷

自動.本公司管理層在決定是否開展自動再保險業務時，考慮了許多因素，包括擬承保的風險類型；轉讓公司的保留限額和約束權限、產品和定價假設；以及轉讓公司的承保標準、財務實力和分銷系統。對於自動化業務，本公司確保其轉讓公司的承銷標準、程序和指導方針的定價適當且符合本公司的期望。為此，本公司定期檢討轉讓公司的承保及索償人員及程序。

即興的。該公司制定了承保政策、程序和標準，目的是控制業務的質量及其定價。該公司的承保流程強調其承保、精算和行政部門之間的密切合作。管理層定期更新這些承保政策、程序和標準，以適應不斷變化的行業條件、市場發展和醫療技術領域發生的變化。這些政策、程序和標準記錄在電子承保手冊中，供公司所有承保人使用。該公司定期對其承銷商和承保流程進行內部審查。

本公司管理層透過審閲申請書、醫療資料及其他適合準被保險人年齡及申請書面額的承保資料，決定是否接受準被保險人的臨時再保險業務。在評估醫療和財務歷史之後，根據承保知識、人工審查和必要時諮詢公司的醫療主管做出決定。許多兼職應用涉及患有多種醫療損傷的個人，如心臟病、高血壓和糖尿病，這些需要複雜的承保/死亡率評估。該公司聘請醫療董事和醫療顧問協助承銷商進行這些評估。

定價

該公司在每個地理市場和每個產品類別都有專門的定價精算師，他們根據公司的政策、程序和標準制定再保險協議費率。生物統計假設主要基於該公司自身的死亡率、發病率和持久性經驗，反映了行業和客户的具體經驗。經濟和與資產相關的定價假設是基於當前和長期的市場條件，由具有適當經驗和專業知識的精算和投資人員制定的。該公司對短期和長期風險的看法反映在與其內部資本模式一致的定價中。對於具有重大首日投資資產的交易型業務，需要對定價假設中反映的預期資產組合進行盡職調查。對於專注於尾部風險的交易業務，公司有關於交易特定尾部風險事件的相關政策和程序。

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交易流程確保業務反映交易團隊的內部專業知識領域的投入，並根據風險的大小和性質制定上報程序。管理層對這些活動的過程和結果建立了高級別監督，其中包括在每個市場進行同行審查，以及審查和審計定價活動的集中程序和過程。

運營

該公司的業務主要是直接獲得的，而不是通過經紀人。公司擁有經驗豐富的銷售和營銷人員，致力於提供反應迅速的服務並維護現有的關係。

公司的行政、審計、估價和財務部門負責條約遵守情況的審計、結果的財務分析、內部管理報告的生成以及對行政和承保做法的定期審計。一項重大努力集中於定期審計行政和承保做法，以及客户遵守條約的情況。

公司的理賠部門審查和核實再保險理賠，獲得評估理賠所需的信息，並安排及時支付理賠。索賠須經過詳細的審查程序，以確保風險已被適當地讓渡，索賠符合合同條款，並且讓渡公司正在向公司支付再保險保費。此外，索賠部門監測具體索賠和割讓公司的整體索賠處理程序。

客户羣

該公司主要向世界上最大的人壽保險公司提供再保險產品。2022年，公司的五個最大客户創造了大約26億美元的收入，佔公司毛保費和其他收入的18%。此外，其他36家客户的年度毛保費和其他收入均在1億美元或以上，這些客户的毛保費和其他收入總額約佔公司毛保費和其他收入的50%。沒有任何個人客户創造了公司總毛保費和其他收入的10%或更多。就本披露而言，屬於同一保險控股公司結構的公司被合併。

競爭

然而，新的再保險機會繼續具有高度的價格競爭力；然而，持續贏得業務的公司財務實力雄厚，提供靈活的條款和條件，擁有積極的聲譽，提供出色的服務，並表現出執行確定性和對承保業務的長期承諾。該公司在全球範圍內與其他再保險公司、傳統保險提供商、私募股權公司和其他金融服務公司競爭。

人力資本資源

本公司不斷努力實現其宗旨；使所有人都能獲得財務保護.該公司的全球團隊約有3800名員工，不斷為其客户開發創新的解決方案，為其投資者提供長期回報，並在其員工生活和工作的社區創造有意義的影響。推動公司成功的是一種共同的承諾，即追求重要的工作，服務於具有強烈社會使命的行業，併為所有利益相關者創造可持續的長期價值。

公司文化

公司的員工、他們的工作方式和他們培養的文化都是關鍵的差異化因素。該公司的員工將RGA描述為一個協作、結果驅動、以客户為中心和道德的組織。

本公司的工作是在高度協作的環境中進行的，這鼓勵創新和創業精神，並要求最高的誠信。公司將技術專長與好奇心和創造力相結合，與客户合作，定義了公司內外部工作的方式。

從一開始，公司就建立在信任之上。從員工開始，擴展到客户、合作伙伴和投資者的信任關係仍然是其成功的基礎。在公司最近的敬業度調查中，公司展示了員工對公司所做工作的信任。公司在全球員工中的信任度在90這是這項調查是由一家全球知名的勞動力諮詢公司進行的。本公司履行其對員工的承諾，而員工反過來又使本公司能夠履行其對客户、股東和社會的承諾。

在全球範圍內進行性別比較時，公司的參與度得分相等。在代表性不足的羣體中，美國員工的整體敬業度得分比美國整體平均水平高出一個百分點。全球敬業度調查的結果以及公司的留用率，突出了公司董事會和行政領導團隊對員工的承諾以及員工對公司的承諾。

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吸引人才、留住人才、發展人才

作為一家全球性的再保險公司，公司的持續增長和活力建立在吸引、選擇、培養和留住優秀人才的基礎上，以執行其戰略並繼續為客户提供創新的解決方案。該公司對員工留用的關注導致全球三年平均每年自願減員率約為7%。

公司靈活工作安排的混合方法（“WorkWise”），優先滿足業務要求，同時適應員工工作方式、時間和地點的個人工作風格。實現公司的宗旨，履行對合作夥伴、員工和員工社區的承諾是公司的首要任務。WorkWise加強了公司吸引和留住員工的能力。公司團隊的許多聯繫方式，無論是遠程、混合還是面對面，都反映了公司的文化和對增長和創新的承諾。

本公司投入大量資源以創造及維持學習環境，確保各級員工在本公司的職業生涯中持續專業發展。雖然技術專長至關重要，但本公司亦專注於培養高效的人際關係及領導技能。

薪酬和福利與薪酬公平

本公司致力培育包容、協作及對社會負責的企業文化。本公司因其多元化的員工隊伍而得到加強，並認識到員工是其最大的資產。

公司的薪酬方案包括薪酬以及短期和長期激勵措施，在外部市場競爭力和內部公平之間取得平衡，平衡全球一致性和當地市場變化。 這一平衡是通過在全球範圍內一致應用計劃標準來實現的，同時在競爭人才的市場中以具有競爭力的水平來實現的。

公司的福利計劃是其員工總獎勵方案的一個組成部分。福利與當地市場慣例一致，包括醫療保健、退休和儲蓄、教育援助、靈活工作計劃、員工援助計劃、健康計劃和育兒假計劃等。

本公司長期以來一直致力於確保同工同酬。由第三方顧問進行的年度薪酬公平研究考慮了擔任類似職務的女性與男性的平均薪酬。該研究分析了員工人數超過50人的國家的所有美國和非美國員工的薪酬做法，約佔公司全球員工的90%。每年，由於員工人數的變化，結果略有不同。今年的結果有所增加，婦女的平均工資是男子的99.7%。此外，在美國，如果採用相同的方法，非高加索人與高加索人的平均薪酬比率為100.3%。

本公司致力於性別和種族薪酬公平，並將繼續每年審查薪酬公平，並根據需要採取行動，以確保其薪酬方案與其對多樣性、公平和包容性的承諾保持一致。確保公司的薪酬做法是公平的，是維護公司文化和確保公平對待員工的必要條件。

企業社會責任、多元化、公平和包容

本公司相信，為持份者創造長期價值隱含要求制定及執行可持續業務常規及策略，在提供具競爭力回報的同時，亦顧及環境、社會及管治（“ESG”）問題。本公司致力以可持續的方式管理自身，並認識到需要強有力的管治、有效的管理系統及穩健的監控，以及其長期經營目標及策略。本公司明白，除就企業策略、風險、機遇及表現承擔責任外，其有責任監察及控制其生態及社會影響，並就環境、社會及管治事宜採取負責任的常規。

該公司努力營造一個包容的環境，在這個環境中，歡迎不同的背景、經驗和觀點，員工感到舒服並鼓勵他們討論多樣性、公平性和包容性話題。公司的多樣性、公平性和包容性倡議集中在四個領域：(I)創造一個包容性的工作場所；(Ii)吸引、留住和聘用多樣化的勞動力；(Iii)在公司運營的社區促進多樣化的夥伴關係；以及(Iv)確保整個公司的問責制和責任感。公司100%的全球員工接受了日常(無意識)偏見培訓，公司已將包容性領導力課程擴展到包括所有領導者。該公司將多樣性、公平性和包容性培訓整合到其領導力發展課程中，並擴大了教育課程，以減少面試、心理安全和新經理培訓中的偏見。該公司的教育和問責倡議是其促進多樣性、公平和包容性的努力的基礎。

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公司的多樣性、公平和包容委員會積極利用世界各地的不同團隊，並作為公司的思想領袖，促進多樣性、公平和包容。他們致力於實施公司的多樣性、公平性和包容性戰略和政策，並就公司的多樣性、公平性和包容性需求以及這些舉措在全球的進展提供建議。

公司的環境、社會和治理（ESG）報告提供了跨領域的更多信息：商業道德和負責任的實踐；負責任的投資方法；可持續創新的社會影響；關懷文化；和環境管理。RGA的ESG報告可在我們網站www.example.com的投資者部分找到。我們的ESG報告的內容和相關補充信息不以引用的方式納入本年度報告10—K表格或本公司向SEC提交的任何其他報告或文件。

C.			細分市場

本公司幾乎所有收入都是通過再保險協議獲得的，這些再保險協議涵蓋了人壽和健康保險產品組合，包括定期人壽、信用人壽、萬能人壽、終身人壽、團體人壽和健康、共同和最後倖存者保險、危重疾病、殘疾、長壽以及資產密集型（例如，年金）、金融再保險和其他資本驅動的解決方案。一般而言，本公司已透過多間附屬公司就死亡率、發病率、失效及與該等產品有關的投資相關風險提供再保險。對於資產密集型產品，本公司亦提供投資相關風險再保險。

有關本公司分部業務和地區業務的其他資料載於綜合財務報表附註中的附註15—“分部資料”。

美國和拉丁美洲業務

美國和拉丁美洲業務主要面向美國人壽保險公司，主要面向美國人壽保險公司，主要面向傳統人壽和健康再保險、資產密集型產品再保險、金融再保險和其他資本驅動型解決方案。

傳統再保險

美國和拉丁美洲傳統部門通過年度可續期協議、共同保險和修改的共同保險為國內客户提供各種產品的個人和團體人壽和健康再保險，包括長期護理。這項業務已被接受在許多不同的費率等級下，費率通常是根據基礎產品和轉讓公司的需要量身定製的。保險費通常因吸煙者和非吸煙者、男性和女性而異，可能包括首選承保類別折扣。再保險費按照條約支付，而不論基礎主要保險的保費模式如何。這項業務由臨時和自動條約業務組成。

自動業務是根據條約產生的，這些條約通常要求基本保單符合轉讓公司的承保標準，儘管在某些情況下，這些保單可能被評為不合格。與臨時再保險不同，再保險人不參與承保評估每項風險通過自動合約承擔。

由於本公司並不對根據自動合約轉讓給它的每份保單適用其承保標準，美國和拉丁美洲業務一般要求轉讓公司保留一部分以自動方式承保的業務，從而增加了轉讓公司以應有的謹慎承保風險的動機，並在適當時努力抗辯索賠。

美國和拉丁美洲的附加再保險業務涉及評估（i）多重損害，如心臟病、高血壓和糖尿病；（ii）涉及大額保單面值的個案；及（iii）財務風險個案（即涉及保單與擬議被保險人的財務特徵相比不成比例的個案）所固有的風險。美國和拉丁美洲業務的營銷努力主要集中在與客户公司發展臨時性關係，因為管理層認為臨時性再保險是許多大型保險公司再保險活動的一個重要部分，也是擴大美國和拉丁美洲業務自動化業務的有效手段。

只有一部分經批准的臨時申請最終導致再保險，因為受損風險保單的申請人往往向幾個主要保險公司提交申請，而這些主要保險公司又向幾個再保險公司尋求臨時再保險。最終，只有一家保險公司和一家再保險公司可能獲得這項業務。本公司會根據客户的基礎上跟蹤被拒絕和安置臨時申請的百分比，並通常與客户合作，以尋求將這些百分比維持在可接受的水平。由於本公司將其承保標準應用於提交給它的每份申請，因此，當業務是在臨時的基礎上撰寫時，它一般不要求轉讓公司保留部分潛在風險。

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此外，該公司的幾個美國和拉丁美洲客户購買了人壽保險單，為他們的管理人員的生命提供保險。該等保單一般為遞延補償計劃提供資金，並已向本公司再投保。

金融解決方案—資產密集型再保險

該公司的美國和拉丁美洲資產密集型業務主要集中在基礎年金和其他投資導向產品中的投資風險。該等再保險協議大部分為共同保險，部分為預扣資金的共同保險，或主要為投資風險的經修訂共同保險，使本公司主要從投資收益與相關合同負債貸記金額之間的差額確認損益。

本公司亦為退休計劃提供有保障的投資合約，其中包括只投資、穩定價值包裝產品。資產由該等計劃之受託人擁有，受託人根據本公司同意之投資指引條款投資資產。這些合同載有對相關資產支持的參與人結餘的最低迴報率的保證，以及對滿足參與人發起的計劃現金流量的某些要求的流動性保證。

本公司主要針對評級高、財務安全的公司作為資產密集型業務的客户。這些公司可能希望限制自己對某些產品或業務塊的敞口。管理資產密集型業務需要持續進行資產╱負債分析。公司的分析是公司承保、精算、投資和整個組織其他部門之間的跨學科分析，並與轉讓公司進行的資產/負債分析一起完成。

2022年第四季度，公司進入美國養老金風險轉移市場，並開始與合作伙伴合作，提供養老金計劃發起人解決方案，使他們能夠多樣化並保護向年金人提供的福利。

金融解決方案—資本解決方案

該公司的美國和拉丁美洲資本解決方案業務協助放棄公司滿足適用的監管要求，同時增強其財務實力和監管盈餘狀況。本公司承擔轉讓公司的監管保險責任。此外，本公司已承諾於發生若干界定事件時，透過提供貸款或承擔房地產租賃向第三方提供法定儲備或資產支持。 一般而言，該等金額由來自放棄公司的應收款項抵銷，該等應收款項由再保險業務塊的未來監管利潤償還。本公司安排其金融再保險及其他資本解決方案交易，以使相關再保險業務的預計未來利潤顯著超過提供予轉讓公司的監管盈餘金額。

本公司主要針對高評級保險公司進行資本解決方案業務。在向轉讓公司提供任何監管盈餘增強之前，要進行仔細的分析。該分析旨在確保本公司瞭解相關保險產品的風險，且交易極有可能透過相關業務的未來監管溢利償還。如果業務的未來監管利潤不足以償還本公司，或如果轉讓公司陷入財務困境，無法根據協議支付款項，本公司可能會產生損失。精算師和會計師每季度跟蹤每項條約的經驗，並與預期結果模型進行比較。

客户羣

美國和拉丁美洲業務主要面向美國人壽保險公司銷售人壽再保險和金融解決方案。該業務所依據的條約一般可由任何一方在90天書面通知後終止，但僅限於未來的新業務。現有業務一般不可終止，除非相關保單終止或被收回。2022年，五大客户產生約17億美元，佔美國和拉丁美洲業務毛保費及其他收入的24%。此外，51個其他客户的年度毛保費和其他收入均為2000萬美元或以上，這些客户的毛保費總額約佔美國和拉丁美洲業務毛保費和其他收入的68%。就本披露而言，屬於同一保險控股公司架構的公司合併。

加拿大業務

該公司主要通過RGA Canada在加拿大開展業務。加拿大RGA在蒙特利爾和多倫多的辦事處擁有自己的承保、精算、索賠、定價、會計、系統、營銷和行政人員。

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傳統再保險

加拿大RGA協助客户進行資本管理和死亡率和發病率風險管理，主要從事個人人壽再保險，以及較小程度上的債權人、團體人壽和健康、重大疾病和殘疾再保險，通過每年可續期的期限和共同保險協議。債權保險涵蓋個人、抵押貸款或商業貸款在死亡、殘疾或嚴重疾病情況下的未償餘額，其期限一般短於個人人壽保險。

該事務一般由臨時性和自動性條約事務組成。自動業務是根據條約產生的，這些條約通常要求基本保單符合轉讓公司的承保標準，儘管在某些情況下，這些保單可能被評為不合格。與臨時再保險不同，再保險人不參與承保評估每項風險通過自動合約承擔。

加拿大RGA一般要求轉讓公司保留一部分自動寫入的業務，從而增加了轉讓公司以應有的謹慎承保風險的動機，並在適當的情況下努力抗辯索賠。

兼性再保險涉及從醫療和財務角度評估風險。加拿大RGA是公認的臨時再保險領域的領導者，這有助於在自動業務方面保持強勁的市場份額。

財務解決方案

該公司的加拿大金融解決方案業務主要集中在基礎年金和其他投資導向產品中的投資和長壽風險。該等再保險協議大部分為共同保險，部分為預扣資金的共同保險，或主要為投資風險的經修訂共同保險，使本公司主要從投資收益與相關合同負債貸記金額之間的差額確認損益。加拿大的金融解決方案業務還提供資本解決方案，以幫助放棄的公司滿足適用的監管要求，同時增強其財務實力和監管地位。

該公司主要針對評級高、財務安全的公司作為其金融解決方案業務的客户。這些公司可能希望限制自己對某些產品或業務塊的敞口。管理資產密集型業務需要持續進行資產╱負債分析。公司的分析是公司承保、精算、投資和整個組織其他部門之間的跨學科分析，並與轉讓公司進行的資產/負債分析一起完成。

客户羣

客户包括加拿大的大多數人壽保險公司，儘管與美國相比，人壽保險公司的數量要少得多。2022年，五大客户創造了約8.21億美元的收入，佔加拿大業務毛保費和其他收入的59%。此外，其他11家客户的年毛保費和其他收入均為2000萬美元或更多，這些客户的毛保費和其他收入總額約佔加拿大分公司毛保費和其他收入的36%。就本披露而言，屬於同一保險控股公司結構的公司被合併。

歐洲、中東和非洲業務

歐洲、中東和非洲(“EMEA”)業務為主要位於英國、歐洲大陸、中東和南非的子公司、特許分支機構和/或代表處的客户提供服務。EMEA在中東的辦事處位於阿拉伯聯合酋長國(“阿聯酋”)。

EMEA在英國、歐洲大陸、南非和中東的業務僱用了自己的承保、精算、索賠、定價、會計、營銷和行政人員，並由公司在其他地理位置的員工提供額外的支持服務。

傳統再保險

這一部分的主要再保險類型包括個人和團體人壽和健康、危重疾病、殘疾和承保年金。在英國、南非、意大利和德國，傳統的再保險主要由長期合同組成，在沒有重新捕獲或自然到期的情況下，這些合同對於現有風險是不可終止的，而在該地區的其他市場，合同主要是短期的，每年續簽。

財務解決方案

該公司的EMEA金融解決方案部門包括長壽、資產密集型和金融再保險。長壽再保險採取封閉式整體年金再保險和長壽掉期結構的形式。這一部分的資產密集型業務包括支付年金的共同保險。金融再保險幫助被割讓的公司滿足適用的監管要求，同時增強其財務實力。金融再保險交易則不會

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根據美國公認會計原則，由於交易的低風險性質，並根據存款會計準則進行報告，因此符合再保險的條件。

客户羣

2022年，這五家最大的客户創造了約10億美元的收入，佔EMEA業務毛保費和其他收入的43%。此外，其他23家客户的年度毛保費和其他收入均為2000萬美元或更多，這些客户的毛保費和其他收入總額約佔EMEA業務毛保費和其他收入的41%。就本披露而言，屬於同一保險控股公司結構的公司被合併。

亞太區業務

亞太業務為來自亞洲和澳大利亞各地的子公司、特許分支機構和/或代表處的客户提供服務。

亞洲辦事處提供全面的再保險服務，並由公司在美國和加拿大的員工提供額外的支持服務。此外，近年已成立以香港為基地的地區小組，為亞洲辦事處提供支援，以配合區內業務的增長。RGA澳大利亞公司擁有自己的承保、精算、索賠、定價、會計、系統、營銷和行政服務。

傳統再保險

通過每年續期條款和共同保險條約為這一部分承保的主要再保險類型包括：

•個人和團體的生命和健康，

•危重疾病，在診斷出預定義危重疾病時提供益處

•傷殘，在投保人因意外或疾病致殘時提供收入替代福利

•養老金是澳大利亞政府強制實施的強制性退休儲蓄計劃。養老金基金為員工積累退休基金，此外，通常還提供人壽保險和殘疾保險。

再保險協議可以是臨時協議，也可以是自動協議，主要涵蓋個人風險，在某些市場中還包括集體風險。

財務解決方案

亞太區金融解決方案分部包括金融再保險、資產密集型和某些殘疾保險，以及包含重大投資風險的人壽和健康區塊。金融再保險協助轉讓公司滿足適用的監管要求，同時增強其財務實力。金融再保險交易不符合公認會計原則下的再保險資格，由於交易的遠程風險性質，並根據存款會計準則報告。此分部之資產密集型業務主要集中於相關年金及人壽保單之投資風險。資產密集型交易的結構大多為承擔投資風險，因此本公司主要從投資收益與相關年金合約負債計入利息之間的差額確認損益。

客户羣

2022年，五大客户產生約14億美元，佔亞太區業務毛保費及其他收入的45%。此外，24名其他客户的年度毛保費及其他收入均為2，000萬美元或以上，來自這些客户的毛保費及其他收入總額約佔亞太區業務毛保費及其他收入的40%。就本披露而言，屬於同一保險控股公司架構的公司合併。

公司和其他

企業及其他收益主要包括來自未分配投資資產的投資收入、投資相關收益及虧損以及服務費。企業及其他費用包括保單購置成本及其他保險收入項目內分配至經營分部的資本費用的抵銷、未分配的間接費用及行政費用、與債務有關的利息費用、與本公司抵押品融資及證券化交易相關的投資收入及費用以及服務業務費用。此外，公司和其他包括的結果，除其他活動外，開發和營銷技術，並提供諮詢和外包解決方案保險和再保險行業。該公司在這一領域投資，以努力支持其客户，並加快

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開發新的解決方案和服務，以增加人壽保險行業的客户參與，從而創造新的未來收入來源。

D.			關於海外業務的財務信息

該公司的海外業務主要分佈在加拿大、亞太地區、EMEA和拉丁美洲。收入、除所得税前收入（虧損）（包括投資相關收益（虧損）、利息開支、折舊及攤銷）以及歸屬於該等地區的可識別資產已於綜合財務報表附註附註15“分部資料”中識別。雖然海外業務存在固有的風險，如第1A項“風險因素”中所述，如貨幣波動和資金流動限制，但迄今為止，公司的財務狀況和經營業績尚未受到重大不利影響。

E.			可用信息

本公司表格10—K的年報、表格10—Q的季度報告、表格8—K的當前報告，以及這些報告的修訂，可在本公司的網站（www.rgare.com）在本公司以電子方式向美國證券交易委員會提交該等報告後，在合理切實可行的範圍內儘快（Www.sec.gov）.該等網站提供的資料並不構成本年報表格10—K的一部分。

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項目1a. 危險因素

在下文的風險因素中，我們將公司稱為“我們”或“我們的”。投資我們的證券涉及一定的風險。以下任何風險均可能對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。這些風險並非排他性，我們所面臨的其他風險包括但不限於下文第7項“前瞻性聲明的警告性説明”中提及的因素，以及本年報表格10—K其他地方所述的我們業務的風險。這些風險中有許多是相互關聯的，併發生在類似的商業和經濟條件下，其中某些風險的發生可能反過來導致其他風險的出現或加劇其影響。有關合並可能會大幅增加對我們業務、流動資金、財務狀況及經營業績影響的嚴重程度。

與我們的業務相關的風險

我們的業務、經營業績及財務狀況已經並可能繼續受到COVID—19疫情、未來疫情及大流行病及其應對措施的不利影響。

COVID—19疫情增加了若干司法管轄區及人羣的死亡率。此外，COVID—19疫情及其應對措施對國際及美國經濟及金融市場造成重大幹擾，並嚴重影響全球經濟狀況，導致全球金融市場大幅波動、失業率上升及營運挑戰，例如暫時關閉業務、就地避難指令及增加遠程工作協議。世界各國政府和央行通過實施刺激和流動性計劃以及降息，應對疫情引發的經濟危機。這些反應增加了政府負債和資產負債表，這是造成美國和其他司法管轄區通貨膨脹的部分原因。因此，美聯儲等央行紛紛加息，未來可能會選擇進一步加息。未來COVID—19病例數目增加或未來疫情或大流行可能再次增加若干司法管轄區及人羣的死亡率，並對國際及美國經濟及金融市場造成額外幹擾，可能嚴重影響我們的業務、經營業績及財務狀況。

視乎疫情持續時間、未來COVID—19病例增加或流行病毒株的嚴重程度、治療及疫苗的可用性、有效性及使用情況，以及政府及中央銀行行動的程度及成功程度，不利死亡率及對全球經濟的影響可能加深，我們未來季度的經營業績和財務狀況將繼續受到不利影響。由於COVID—19疫情、對疫情的迴應或任何未來疫情或大流行所導致的最終索償數目及財務影響本身並不確定。由於若干因素，包括作出有關決定的固有不確定性，以及流行病或大流行病性質的演變，以及治療和疫苗的可用性、有效性和使用情況，這些事件的實際索賠和財務影響可能與目前的估計有重大差異。此外，對COVID—19患者的長期健康影響以及對死亡率和發病率的相關影響（如有）均未知。

此外，COVID—19的影響、應對措施以及未來流行病或大流行病的影響將加劇下文以及其後任何表格10—Q季度報告或表格8—K當前報告中所述的其他風險。

我們在為產品定價時就死亡率、發病率、失效率、投資回報及開支作出假設，而經驗上的重大偏差可能會對我們的財務狀況及經營業績造成負面影響。

我們的人壽再保險合同使我們面臨死亡率、發病率和失效風險。我們的風險分析及承保流程旨在控制業務質量，並就我們所承擔的風險制定適當定價。除其他外，這些流程嚴重依賴於我們的承保、我們對死亡率、壽命和發病率趨勢、失效率、費用的分析以及我們對醫療損害及其對死亡率、壽命或發病率的影響的理解。

我們預計死亡率、壽命、發病率和失效經驗在不同時期會有所波動，但相信它們應該在多年的時間內保持合理的可預測性。例如，死亡率、長壽率、發病率或失效經驗低於我們為再保險協議定價所用的費率，可能導致我們的淨收入低於預期，因為我們就我們承擔的風險收取的保費可能不足以支付索賠和利潤率。此外，即使在合同有效期內支付的總福利不超過預期金額，死亡或疾病發生率的意外增加也可能導致我們在特定報告期內支付的福利超過預期，從而對我們在任何特定報告期內的淨收入產生不利影響。我們進行年度測試，以確定遞延保單購置成本可隨時收回。這些測試要求我們做出大量假設。如果我們的財務表現顯著惡化至存在保費不足的地步，則將記錄對當前業務的累計支出，這可能會對我們在特定報告期間的淨收入產生不利影響。

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我們利用假設、估計及模型評估我們的業務、經營業績及財務狀況，並制定方案以評估我們面臨的潛在死亡索償、潛在投資組合虧損及與我們資產及負債相關的其他風險，兩者均與COVID—19及其他有關。方案及相關分析受各種假設、專業判斷、不確定性及任何統計分析的固有侷限性（包括歷史內部及行業數據的使用及質量）所規限。因此，實際損失可能與假設情況所顯示的情況有很大不同。對於年度頻率有限或未建模的事件，如COVID—19疫情及其應對措施，此潛在差異可能更大。

**我們定期審查我們的準備金和相關假設，作為我們持續評估業務業績和風險的一部分。如果我們得出結論，認為我們的準備金不足以支付實際或預期的保單和合同利益，以及由於經驗、假設或其他方面的變化而導致的索賠付款，我們將被要求增加準備金，並在我們作出決定的期間產生費用。此類增長的金額可能會很大，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響，並可能需要我們在業務中產生或資助額外的資本。

但是，如果我們的實際投資回報和支出與我們的定價和準備金假設不同，我們的財務狀況和運營結果也可能受到不利影響。經濟狀況的變化可能會導致市場利率的變化或我們投資策略的變化，這兩者都可能導致我們的實際投資回報和費用與我們的定價和儲備假設不同。

我們的再保險子公司受到高度監管，這些法規的變化可能會對我們的業務產生負面影響。

目前，我們的再保險子公司在其獲得許可或授權開展業務的每個司法管轄區均受政府監管。政府機構擁有廣泛的行政權力來監管再保險業務的許多方面，其中可能包括再保險條款和資本充足率。這些機構主要關心的是對投保人及其直接保險人的保護，而不是對再保險公司的股東或債務證券持有人的保護。此外，保險法律法規等建立了最低資本要求，限制了我們的再保險子公司在沒有事先監管批准的情況下可以支付的股息、税收分配和其他付款的金額，並對我們可以持有的投資金額和類型施加了限制。

他説，我們在美國和世界各地的許多司法管轄區開展業務。我們受美國法律和保險法規的約束。此外，我們的大部分業務發生在美國以外。這些國際業務受其組織和運營所在國家/地區的保險、税收和其他法律法規的約束。這些法律法規可能會對非國內公司實施更嚴格的審查，這可能會對我們的運營、流動性、盈利能力和監管資本產生不利影響。外國政府和監管機構不時考慮可能使我們受到新的或不同要求的立法和法規，這些變化可能會對我們在相關司法管轄區的運營產生負面影響。有關適用於我們業務的某些美國州和聯邦法律以及外國法律和法規的摘要，請參閲“項目1.業務-B.公司結構-法規”。如果我們不遵守這些和其他法律法規，我們可能會受到政府或自律機構的處罰，與補救任何此類失敗或相關索賠相關的費用，損害我們的業務關係和聲譽，或中斷我們的運營，任何這些都可能對我們的財務狀況和運營結果產生負面影響。

下調我們的評級或我們再保險子公司的評級可能會對我們的競爭能力產生不利影響。

他説，我們的財務實力和信用評級是我們競爭地位的重要因素。評級機構定期審查保險公司的財務業績和狀況，包括我們的再保險子公司。這些評級是基於保險公司支付債務的能力，而不是針對投資者的保護。評級機構根據幾個因素進行評級。雖然考慮的大部分因素與被評級公司有關，但也有一些因素與被評級公司控制之外的一般經濟狀況和情況有關。各評級機構根據其既定的指引和資本模式，定期檢討和評估我們的資本充足程度。為了維持我們現有的評級，我們可能會不時承諾將我們的資本管理在與此類指導方針和模式相稱的水平。如果我們的資本水平不足以履行任何此類承諾，我們可能會被要求降低風險，例如，通過剝離部分業務，或者通過發行債務、混合或股權證券來籌集額外資本。此外，評級機構可能會改變其資本模型和評級方法，這可能會增加支持我們評級所需的資本額。2021年12月，S宣佈擬對其評級方法進行調整。擬議的改革尚未最終敲定。因此，這些變化可能對我們的評級產生的影響(如果有的話)是未知的。任何此類行動都可能對我們的收益和財務狀況產生重大不利影響，或嚴重稀釋我們股東的股權權益。

**我們再保險子公司評級的任何下調都可能對它們銷售產品、保留現有業務和爭奪有吸引力的收購機會的能力產生不利影響。我們子公司承保再保險的能力受到它們評級的影響。在某些降級事件發生時，我們的一些再保險合同將允許我們的客户

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放棄保險公司終止該等再保險合同或要求我們提供抵押品以擔保我們在該等再保險合同下的義務，任何一種都可能對我們的業務能力和經營業績產生負面影響。 評級可隨時由指定評級機構修訂或撤銷。評級不是買入、賣出或持有證券的建議，每個評級應獨立於任何其他評級進行評估。

我們相信，評級機構在對某間公司的某間附屬公司進行評級時，會考慮到母公司及其綜合業務的財務實力和靈活性。RGA評級或前景下調（其中包括）可能對我們為促進附屬公司的營運及增長而籌集及隨後向其注資的能力造成不利影響。降級也可能增加我們自身的資本成本。例如，我們的銀團循環信貸融資及若干其他信貸融資的融資費用及利率乃根據我們的高級長期債務評級釐定。該等評級下降可能導致該等信貸融資成本增加。此外，如果RGA或我們任何評級附屬公司的評級下調，我們的部分再保險合同將允許我們的客户放棄保險人終止該等再保險合同，或要求我們提供額外抵押品以保證我們在該等再保險合同下的責任。因此，我們認為RGA或我們任何評級附屬公司的評級下調可能會對我們開展業務的能力產生負面影響。

我們無法向閣下保證評級機構採取的行動不會對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。此外，目前尚不清楚評級變動會對我們在二級市場的證券價格產生什麼影響（如有）。

抵押品（包括信用證、資產信託和其他信貸融資）的可用性和成本，以及與使用專屬保險公司有關的監管變化，可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績造成不利影響。

我們業務所在的各個司法管轄區的監管準備金要求可能大大高於公認會計原則下的準備金要求。因此，我們將業務再保險或再轉讓給附屬和非附屬再保險人，以減少我們在某些司法管轄區需要持有的監管準備金和資本。

如“項目1。業務—B。《公司結構—監管—美國監管》、《條例XXX》和基於原則的準備金（通常稱為PBR）要求美國人壽保險公司就各類人壽保險業務在其財務報表中持有相對較高水平的監管準備金。根據我們目前業務計劃的假設增長率以及與部分該業務相關的監管儲備水平的增加，我們預計我們所需監管儲備的金額以及我們為該等儲備提供資金的需求可能會繼續增長。法律及法規的變動以及我們追溯某些業務的能力可能會影響我們的儲備要求，從而影響我們的財務狀況和經營業績。

一般而言，為減少我們所轉保業務的監管準備金，附屬或非附屬再保險人必須提供同等數量的符合監管要求的抵押品。抵押品的可用性以及該等抵押品的相關成本在未來可能會影響我們再保險的業務類型和數量，並可能增加我們的成本。我們可能需要籌集額外資金，以支持更高的監管儲備，這可能會增加我們的整體資本成本。倘我們或我們的轉授權人未能取得或提供足夠的抵押品以支持我們的法定分出儲備，我們可能會被要求增加監管儲備。反過來，此儲備增加可能會大幅降低我們的法定資本水平，並對我們滿足規定監管資本水平的能力造成不利影響，除非我們能夠籌集額外資本以向我們的營運附屬公司供款。此外，定期人壽保險是一種對價格特別敏感的產品，而人壽保險公司為補償其法定儲備金要求增加或保險成本上升而對該等產品收取的保險費增加，可能導致其人壽保險業務大幅減少，進而對我們的人壽再保險業務造成不利影響。我們不能向您保證，我們將能夠採取措施，以減輕增加監管準備金要求的影響。

此外，我們與多家金融機構維持信貸及信用證融資，作為抵押品及過剩流動資金的潛在來源。我們能否使用該等設施，取決於我們是否符合該等設施所載的契約及其他要求。我們利用這些融資的能力也取決於貸款人提供資金或出具信用證的持續意願和能力。我們未能遵守該等融資的契諾，或貸款人未能履行其承諾，將限制我們在需要時獲取該等融資的能力，對我們的流動資金、財務狀況及經營業績造成不利影響。

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目錄表

股票市場、利率及波動性的變動影響我們再保險的附有保證生活福利的可變年金的盈利能力，可能對我們的業務及盈利能力造成重大不利影響。

我們為包括最低生活保障（“最低生活保障”）的變額年金產品再保險。GMLB包括保證最低提取福利、保證最低累積福利和保證最低收入福利。與GMLB有關之儲備金額乃按其公平值計算，並受股本市場變動、利率及波動性影響。因此，強勁的股本市場、利率上升及波動性下降，一般會減少福利相關負債的公平值。

相反，股票市場下跌、利率下跌及波動性增加，一般會導致福利相關負債的公平值增加，從而增加我們必須承擔的儲備金額。儲備金的增加將導致我們在增加儲備金的季度的收益中扣除。我們維持一個定製的動態對衝計劃，旨在降低與保證福利儲備變動有關的收入波動相關的風險。然而，由於（其中包括）有關價值變動與對衝頭寸相應變動之間的時滯、股本及衍生工具市場的高波動性、利率劇烈波動、合約持有人的非預期行為，以及相關基金表現與對衝指數之間的差異，對衝頭寸未必能有效抵銷擔保賬面值變動。該等因素個別或共同可能對我們的流動資金、資本水平、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

RGA是一家保險控股公司，我們支付證券本金、利息和股息的能力有限。

RGA是一家保險控股公司，我們的主要資產包括我們的再保險公司子公司的股票，我們的絕大部分收入都來自該等子公司。我們支付任何債務證券的本金和利息或任何優先股或普通股股息的能力部分取決於我們的再保險公司子公司（我們的主要現金流來源）宣佈和分配股息或向RGA預付款項的能力。我們不允許支付普通股股息或支付與我們的次級債權證和次級債權證同等或較低的證券的利息或本金，直至我們支付該等債權證的任何應計及未付利息為止。我們的再保險公司附屬公司受多項法定及監管限制，一般適用於保險公司，限制該等附屬公司可能支付予我們的現金股息、貸款及墊款的金額。我們的若干債務協議所載的契約亦限制了若干附屬公司向我們支付股息及作出其他分派或貸款的能力。此外，我們不能向您保證，我們不會採納更嚴格的股息限制，如上文“我們的再保險子公司受到嚴格監管，這些監管的變化可能會對我們的業務產生負面影響”所述。

由於我們的保險控股公司架構，當我們的一間再保險附屬公司破產、清盤、重組、解散或以其他方式清盤時，該附屬公司的所有債權人將有權從該附屬公司的資產中全數獲得付款，而我們作為股東有權獲得任何付款。我們的附屬公司必須向其直接債權人悉數付款，我們的債權人（包括RGA的普通股、優先股或債務證券持有人）才可從該等附屬公司的資產中收取任何付款。

我們面臨外匯風險。

我們是一家跨國公司，業務遍及多個國家，因此，我們面臨外匯風險，外匯匯率會隨時間而發生不利變化。我們於海外業務的淨投資的美元價值、我們的外幣交易結算以及以外幣計值的收益定期轉換為美元（我們的報告貨幣）均受不利外匯匯率變動的影響。我們大部分收入及固定到期可供出售證券以美元以外的貨幣計值。我們使用對衝策略及以外幣計值的收益及投資，儘可能為外幣計值的開支及負債提供資金，以減輕外匯波動的風險，但該等減輕措施未必成功。

我們的國際業務涉及固有的風險。

我們很大一部分的淨保費來自我們在美國以外的業務。我們的策略之一是發展這些國際業務。國際業務使我們面臨各種固有風險。我們可能無法有效管理這些業務的增長，特別是考慮到最近的增長率。我們的國際業務使我們面臨死亡率和發病率的經驗，以及我們特定於該等市場的產品的供應和需求，以及可能難以預期的流行病和大流行病風險的變化。除上述監管及外匯風險外，其他相關風險包括外國政府對我們國際業務的主權所產生的不確定性、潛在的不確定性或不利的税務後果（包括將我們非美國附屬公司的收益匯回國內）以及市場準入限制導致的機會潛在減少。

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目錄表

我們的部分國際業務位於新興市場，該等風險較高，我們預計我們將繼續在該等市場開展業務。我們的定價假設在新興市場可能較難預測，實際經驗與這些假設的偏差可能會影響我們在這些市場的盈利能力。此外，新興市場缺乏法律確定性和穩定性，使我們面臨更大的幹擾風險，以及監管機構採取不利或不可預測行動，並可能使我們更難執行我們的合同，這可能對我們的業務造成負面影響。

我們無法向您保證，我們將能夠有效管理與我們國際業務相關的風險，或者這些風險不會對我們的業務、財務狀況或經營業績造成不利影響。

我們依賴於他人的表現，而他們不能以令人滿意的方式表現將對我們產生負面影響。

在一般業務過程中，我們透過將部分再保險轉讓予其他保險企業或轉保接受人，尋求限制我們因再保險合約而承受的損失。我們不能向您保證這些保險企業或轉權人將能夠履行他們對我們的義務。我們還面臨客户無法履行根據我們與他們簽訂的再保險協議對我們的義務的風險。

我們依靠我們的保險公司客户提供及時、準確的信息。由於客户的錯誤或不及時的報告，我們可能會經歷收益波動。我們也依賴客户作出的原始承保決策，無法向您保證客户的流程將充分控制業務質量或制定適當的定價。

對於某些再保險協議，轉讓公司預扣併合法擁有和管理相當於法定準備金淨額的資產，我們將這些資產反映為資產負債表中承擔的再保險預扣資金。如果一個放棄的公司破產，我們需要對支持我們準備金負債的資產提出索賠。我們試圖通過以轉讓公司欠我們的金額抵銷我們欠轉讓公司的索賠或津貼金額，以降低我們的損失風險。儘管我們並不直接控制該等資產，但我們須受預扣資產的投資表現所規限。我們幫助制定並監督這些轉讓公司遵守的投資準則。然而，倘該等投資指引並不適當，或倘出售公司不遵守該等指引，我們的虧損風險可能會增加，從而可能對我們的財務狀況及經營業績造成重大不利影響。有關按利息預扣資金的更多信息，見管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中的“投資—按利息預扣資金”。

我們使用資產管理公司、軟件供應商和管理員等第三方的服務來執行對我們業務至關重要的各種功能。例如，我們已委聘第三方投資經理管理我們投資管理專業知識有限的若干資產，我們依賴他們提供投資建議及執行投資交易，而這些投資交易符合我們的投資政策指引。我們的第三方服務提供商依賴其計算機系統及其能力來維護這些系統以及駐留在這些系統上的數據的安全性、機密性、完整性和隱私性。我們的服務提供商可能會受到網絡安全攻擊，可能無法充分保護他們的信息技術和相關數據，這可能會影響他們為我們提供服務和保護我們數據的能力，這可能會使我們遭受損失並損害我們的聲譽。該等外部供應商的表現不佳可能對我們的營運及財務表現產生負面影響。

與所有金融服務公司一樣，我們的業務能力取決於消費者對該行業的信心和我們的財政實力。競爭對手的行為、業內其他公司的財政困難，以及相關的負面宣傳，都可能削弱消費者的信心，損害我們的聲譽和業務。

流行病及流行病、自然及人為災害、災難及事件（包括恐怖襲擊）可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成不利影響。

流行病、流行病（如COVID—19），以及自然災害、氣候變化和恐怖襲擊以及其他災難和事件，都會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響，因為這些因素加劇了死亡率和發病率的風險。這些事件發生的可能性、時間和嚴重性無法預測。大流行病或其他災害可能對全球經濟或特定國家或地區的經濟產生重大影響，包括旅行、貿易、旅遊、衞生系統、糧食供應、消費和整體經濟產出。任何此類事件均可能對金融市場造成重大負面影響，可能影響我們投資資產的價值和流動性、資本市場和信貸准入以及我們客户的業務。此外，疫情或其他災難影響我們的僱員或與我們有業務往來的公司的僱員，可能會擾亂我們的業務營運。包括政府和非政府組織在內的外部各方在遏制此類事件的蔓延和嚴重性方面的效力可能對我們遭受的損失產生重大影響。該等事件可能對我們任何期間的經營業績造成重大不利影響，並視乎其嚴重程度而定，亦可能對我們的財務狀況造成重大不利影響。

全球平均氣温上升的影響可能導致天氣模式的變化，導致森林火災、颶風、龍捲風、洪水和風暴潮等更嚴重和更頻繁的自然災害，並可能在2000年期間發生。

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目錄表

從長遠來看，影響疾病的發病率和嚴重程度、食物和水供應以及受影響人口的總體健康。預計這些氣候變化趨勢將在未來繼續，並可能在不同程度上影響幾乎所有經濟部門。我們無法預測氣候變化對本公司及客户的長期影響，但該等事件可能對我們的死亡率和發病率產生不利影響，亦可能影響資產價格、金融市場及整體經濟狀況。

我們在一個高度競爭和充滿活力的行業中運營，競爭、税法變化和其他因素可能會對我們的業務產生不利影響。

再保險行業競爭激烈，我們在所有業務領域都遇到來自其他再保險公司的重大競爭，以及來自其他金融服務供應商的競爭。我們的競爭對手因地域市場而異，我們的許多競爭對手擁有比我們更多的財務資源。我們的競爭能力取決於（其中包括）再保險協議的定價及其他條款及條件、我們維持強大財務實力評級的能力，以及我們承保業務類型的服務和經驗。

我們基於承保業務的實力、對死亡率趨勢的洞察力、有效執行交易的能力、客户關係和響應迅速的服務來競爭。我們相信，我們對客户個別承銷報價要求的快速響應時間、我們的承銷專業知識以及我們構建滿足客户需求的解決方案的能力是我們戰略的重要因素，併為客户帶來其他商機。倘我們未能維持該等競爭優勢，我們的業務將受到不利影響。

保險及再保險行業不斷受到客户需求帶來的市場壓力、法律變化、利率及投資表現等經濟狀況變化、技術創新、營銷慣例及保險及再保險解決方案的新供應商的影響。未能預測市場趨勢或區分我們的產品和服務可能會影響我們在行業中的增長或維持當前地位的能力。保險業未能滿足不斷變化的消費者需求，包括解決保險公司承保和銷售模式中某些羣體可能存在的不同影響的需求，可能會對保險業和我們的經營業績造成不利影響。同樣，我們未能透過創新產品開發、有效分銷渠道及科技投資，滿足保險公司客户不斷變化的需求，可能會對我們的財務表現產生負面影響。此外，我們未能因應不斷變化的經濟狀況而調整策略，可能會影響我們的競爭地位，並對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

若修訂美國國內收入法典，以減少與若干人壽保險及年金產品的遞延税項地位相關的利益，或增加競爭產品的遞延税項地位，則所有人壽保險公司將因其銷售該等產品的能力而受到不利影響，並視乎既往條款而定，因現有年金合約及壽險保單的交回而受到不利影響。此外，人壽保險產品通常用於支付遺產税義務。如果國會在未來通過立法減少或取消遺產税，我們的美國人壽保險公司客户可能面臨對其部分人壽保險產品的需求減少，這反過來可能會對我們的再保險業務產生負面影響。我們無法預測是否會頒佈任何影響企業税或保險產品的税務法例、任何該等法例的具體條款或任何該等法例是否會對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

全球資本市場及經濟之疲弱狀況以及通脹可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

我們的經營業績、財務狀況、現金流量及法定資本狀況受全球資本市場及經濟狀況的重大影響。整體經濟衰退或資本市場低迷可能對許多人壽保險和年金產品市場造成不利影響。消費開支、企業投資、政府開支、資本市場的波動及強勁程度、通縮及通脹等因素影響經濟環境，從而影響我們業務的盈利能力。經濟衰退可能導致失業率上升，家庭收入、企業收入、商業投資和消費者支出下降，並可能導致對人壽保險和年金產品的需求下降。由於我們的絕大部分收入來自於涵蓋人壽保險產品及年金組合的再保險安排，因此，倘年金或人壽保險市場受到不利影響，我們的業務將受到損害。因此，經濟的不利變化（例如經濟衰退）可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成不利影響。

美國或其他國家的經濟衰退、主要央行政策行動、經濟增長放緩、貿易政策和地緣政治不確定性都可能影響我們的業務。鑑於我們在信貸及股票市場的風險敞口，這些宏觀經濟狀況過去及將來可能對我們造成不利影響。在經濟衰退或長期的負面市場事件期間，如2008—2010年全球信貸危機，我們可能會遭受重大損失。即使在市場沒有低迷的情況下，我們也面臨着因市場波動而導致的重大虧損和評級下調的風險。

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通貨膨脹率的上升可能在幾個方面影響我們的業務。在我們的團體人壽及傷殘業務中，保費及索償成本可能會隨賠償水平的增加而增加。然而，在利率上升的通貨膨脹期，固定收益投資的價值下降，可能增加已實現和未實現虧損，導致可能無法實現的額外遞延税項資產。通貨膨脹也可能增加公司的薪酬支出和其他成本，潛在地給盈利能力帶來壓力。通貨膨脹的長期和高企可能對金融市場和整個經濟產生不利影響，消除通貨膨脹可能需要政府實行限制性的財政和貨幣政策，這可能會限制整體經濟活動，抑制收入增長，減少有吸引力的投資機會。

我們的投資和衍生金融工具受到信用違約、外匯匯率變化和市場價值變化等風險的影響。宏觀經濟疲軟或衰退時期、金融和信貸市場波動加劇或中斷可能會增加這些風險，可能導致我們投資組合中資產的非臨時性減值。我們還面臨這樣一種風險，即我們擁有的結構性產品的抵押品產生的現金流可能在時間或金額上與我們的預期不同。此外，我們的許多投資類別，特別是我們的另類投資，可能會產生在不同時期之間大幅波動的投資收益。除暫時性外，任何降低這些證券的估計公允價值的事件都可能對我們的業務、經營業績、財務狀況、流動性和現金流產生重大不利影響。困難的金融、經濟和地緣政治條件可能會導致我們的投資組合蒙受重大損失。

利率的變化、金融市場流動性的減少或美國或全球經濟狀況的放緩已經並在未來可能對我們投資組合中資產的價值和現金流產生不利影響。我們的企業固定收益投資組合一直受到、未來也可能受到本金或利息支付延遲、評級下調、破產增加以及陷入困境的行業和個別公司信用利差擴大的不利影響。我們對抵押貸款和抵押貸款支持證券的投資一直受到，未來也可能受到借款人延遲或未能在到期時支付本金和利息，或延遲或暫停喪失抵押品贖回權，或與拖欠或違約抵押貸款有關的執法行動的負面影響。市場混亂、可觀察到的市場活動減少或信息不可用可能會限制我們獲得用於得出某些估計和假設的關鍵輸入，這些估計和假設與財務報告或其他方面有關，包括與估計的預期信貸損失相關的長期宏觀經濟假設的估計和變化。

此外，經濟衰退或負面經濟狀況導致的經濟不確定性增加和失業率上升，可能會導致投保人尋求流動性來源，並以高於預期的利率退出或取消保單。如果投保人的過失和退保率大大超過預期，可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們可能要承擔額外的所得税負擔。

我們在美國和許多外國司法管轄區都要繳納所得税。由於經濟、政治和其他條件，不同司法管轄區的税收法律、法規和行政慣例可能會在通知或不通知的情況下發生重大變化，在評估和估計我們對這些税收的撥備和應計項目時需要做出重大判斷。此外，我們建立遞延税項資產的程度是，我們的固定期限證券組合處於未實現虧損狀態。這些虧損的變現可能導致無法收回所有税收優惠，從而導致對遞延税項資產的估值扣除。已實現的虧損可能會對我們的業績產生實質性的不利影響。

美國財政部和美國國税局繼續根據2017年美國減税和就業法案(美國税制改革)以及2022年8月通過的通脹降低法案發布指導意見，這可能會導致與我們不同的解釋。外國政府可能會制定税法，以迴應美國的税制改革，這可能會導致全球税收的進一步變化，並對我們的財務狀況和經營業績產生實質性影響。此外，一些國家正在積極尋求修改適用於跨國公司的税法。

會計準則的變化可能會對我們報告的經營結果和財務狀況產生不利影響。

*本公司的綜合財務報表是按照公認會計原則編制的。*如果未來要求我們採用修訂後的會計準則，可能會對我們報告的經營業績和財務狀況產生不利影響。2018年8月，財務會計準則委員會發布指導意見，將大幅改變長期保險合同的會計處理，並於2023年1月1日對公司生效。關於新的長期保險準則和其他已發佈但尚未執行的新會計公告的影響的討論，見合併財務報表附註2--“重要會計原則和公告”中的“新會計公告”。

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目錄表

收購和重大交易涉及不同程度的風險，這些風險可能會影響我們的盈利能力。

我們已經進行，並可能在未來進行，收購，無論是選定的業務塊或其他公司。這些收購的成功取決於（除其他因素外）我們適當定價和評估所收購業務風險的能力，以及是否有足夠的資金來滿足日益增長的資本需求，如果預期收入沒有實現或延遲實現，為可能出現的現金流短缺提供資金的能力，以及在收購中獲得的投資價值可能低於預期的可能性，或可能因信貸違約或利率變動而減少，以及承擔的負債可能高於預期（除其他因素外，由於預期的死亡率或發病率不如預期）。此外，收購可能會使我們面臨其他運營挑戰和各種風險，包括將收購的業務運營和數據與我們的系統集成的能力。未能成功管理與重大交易（包括收購）相關或產生的營運挑戰及風險，可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績造成不利影響。

我們的風險管理政策及程序可能會使我們面臨未識別或意外風險，這可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績造成負面影響。

我們旨在識別、監控及管理內部及外部風險的風險管理政策及程序，可能未能充分預測未來風險，而未來風險可能遠高於預期。此外，這些已識別的風險可能並非我們面臨的唯一風險。我們目前未知或我們目前認為不重大的額外風險及不確定性可能對我們的業務、財務狀況或經營業績造成不利影響。

風險管理策略存在固有侷限性，因為我們可能存在或在未來發展的風險，我們沒有適當預測或識別。倘我們的風險管理框架被證明無效，我們可能會遭受意外損失，並可能受到重大不利影響。隨着我們業務的變化及我們經營所在的市場的演變，我們的風險管理框架可能不會與這些變化同步發展。因此，新的業務戰略可能會帶來沒有適當識別、監測或管理的風險。在市場壓力、意外的市場變動或意外的索償經歷時，我們的風險管理策略的有效性可能會受到限制，導致損失。此外，在困難或流動性較低的市況下，我們的風險管理策略可能會較低成效及╱或成本較高，原因是其他市場參與者可能會在相同具挑戰性的市況下使用相同或類似策略管理風險。

我們的員工或供應商的員工過去或未來的不當行為可能導致違反法律、監管制裁以及嚴重的聲譽或財務損害，我們為防止和發現此活動而採取的預防措施可能無效。我們無法保證我們旨在監察聯營公司業務決策及防止我們承擔過多或不當風險的監控及程序將有效。我們檢討薪酬政策及常規，作為整體風險管理計劃的一部分，但薪酬政策及常規可能無意中鼓勵過度或不當冒險，從而損害我們的聲譽，並對我們的經營業績或財務狀況造成重大不利影響。

網絡或其他信息安全系統的故障，包括未能維護這些系統上的敏感數據的安全性、機密性、完整性或隱私性，以及發生影響我們災難恢復系統和業務連續性規劃的意外事件，可能會削弱我們有效開展業務的能力。

我們的業務高度依賴於計算機系統的有效運作。我們的計算機系統或災難恢復功能因任何原因而出現故障，都可能導致我們的運營出現嚴重中斷，並導致無法維護與我們的客户、投保個人或員工相關的敏感或個人數據的安全性、保密性、完整性或隱私性。與其他跨國公司一樣，我們的數據和系統不時受到威脅。然而，我們尚未發現或識別任何證據表明我們經歷了嚴重的網絡安全漏洞。我們為降低此類事件的風險和保護我們的信息技術而採取的行政和技術控制、安全措施和其他預防措施可能不足以防止物理和電子入侵以及未經授權篡改我們的計算機系統造成的類似破壞。此類失敗可能會損害我們的聲譽，使我們面臨調查、訴訟、監管制裁和其他索賠和費用，導致客户和收入損失，並以其他方式對我們的業務、財務狀況或經營業績造成不利影響。

**我們依賴我們的計算機系統在我們的全球業務中執行各種業務功能，包括管理我們的業務、承保、索賠、執行精算分析和維護財務記錄。我們嚴重依賴這些計算機系統來提供可靠的服務、數據和報告。一旦發生自然災害、流行病、工業事故、停電、計算機病毒、恐怖襲擊或戰爭等災難，我們的災難恢復系統的意外問題可能會對我們開展業務的能力以及我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響，特別是如果這些問題影響到我們基於計算機的數據處理、傳輸、存儲和檢索系統，並破壞寶貴的數據。雖然我們為網絡安全和網絡中斷損失提供責任保險，但我們的保險可能不足以保護我們免受所有損失。此外，如果我們有相當數量的人

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目錄表

如果災難發生時經理無法聯繫到我們，我們有效開展業務的能力可能會受到嚴重影響。這些幹擾還可能幹擾我們的客户向我們提供數據和其他信息的能力，以及我們的員工履行工作職責的能力。

未能保護信息的機密性可能會對我們的聲譽造成不利影響，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

他説，我們運營的許多司法管轄區都制定了法律來保護個人信息的隱私和安全。此外，各個政府機構都制定了保護此類信息的隱私和安全的規則。這些法律和規則因司法管轄區的不同而有很大差異。NAIC通過了一項《保險數據安全示範法》，旨在制定適用於採用此類法律的國家的數據安全標準和數據泄露調查和通知標準。我們的一些員工可以訪問投保人的個人信息。我們依靠內部控制來保護這些信息的機密性。該等內部控制不足或不遵守規定可能會嚴重損害本公司的聲譽或導致民事或刑事處罰，進而可能對本公司的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。此外，我們還分析客户數據以更好地管理我們的業務。對“大數據”技術的使用進行了更嚴格的審查，包括來自美國州監管機構的審查。我們無法預測可能會對“大數據”採取什麼行動(如果有的話)，但任何調查都可能導致聲譽損害，任何限制都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性影響。

管理關鍵員工的吸引、留住和繼任對我們的成功至關重要。

他説，我們的成功在很大程度上取決於我們識別、聘用、留住和激勵高技能員工的能力。如果我們不能充分規劃高級管理層和其他關鍵員工的繼任，我們將受到不利影響。雖然我們有繼任計劃和長期薪酬計劃，旨在留住現有員工，並吸引和留住未來更多合格的人員，但我們的繼任計劃可能無法有效運作，我們的薪酬計劃不能保證這些員工的服務將繼續為我們提供。

訴訟和監管機構的調查和行動可能會導致經濟損失或損害我們的聲譽。

他説，我們現在是，未來也可能是，不時受到訴訟和監管調查或行動。針對我們的重大法律責任或重大聯邦、州或其他監管行動，以及監管調查或調查，可能會損害我們的聲譽，導致重大罰款或處罰，導致重大法律費用，並以其他方式對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。監管調查和訴訟也可能導致我們行業公司的股票價格或我們的股票價格出現波動。關於更多信息，見第8項。“財務報表和補充數據--合併財務報表附註--附註12承付款、或有事項和擔保.”

與我們投資相關的風險

不利的資本和信貸市場狀況以及獲得信貸安排的機會，可能會嚴重影響我們滿足流動性需求、獲得資本和資金成本的能力。

因此，資本和信貸市場經歷了不同程度的波動和中斷。在某些時期，市場對某些發行人的流動性和信貸能力施加了下行壓力。我們需要流動資金來支付我們的福利，支付我們的運營費用，我們債務的利息和我們股本的股息，並取代某些到期的債務。如果沒有足夠的流動性，我們將被迫縮減業務，我們的業務將受到不利影響。我們流動性的主要來源是再保險條約下的再保險保費，以及我們投資組合和其他資產的現金流。正常市場的流動性來源還包括髮行各種短期和長期工具的收益，包括中長期債務、次級和初級次級債務證券、資本證券和普通股。

他説，如果目前的資源不能滿足我們的需求，我們可能不得不尋求額外的融資。能否獲得額外融資將取決於各種因素，例如市場狀況、股本和信貸的普遍可獲得性、交易量、金融服務業的整體信貸可獲得性、我們的信用評級和信貸能力，以及客户或貸款人可能對我們的長期或短期金融前景產生負面看法的可能性。同樣，如果監管機構或評級機構對我們採取負面行動，我們獲得資金的渠道可能會受到損害。我們的內部流動性來源可能會被證明是不足的，在這種情況下，我們可能無法以優惠的條件成功獲得額外融資，甚至根本不能。

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目錄表

資本和信貸市場的中斷、不確定性或波動可能會限制我們及時更換到期負債、滿足法定資本要求、產生費用收入和市場相關收入以滿足流動性需求以及獲取增長業務所需資本的能力。因此，我們可能被迫推遲籌集資本、發行比我們希望更短的期限證券，或承擔不具吸引力的資本成本，這可能會降低我們的盈利能力並顯著降低我們的財務靈活性。此外，我們為法定儲備要求提供資金的能力取決於市場情況。倘市場容量長期受限，則本公司為此目的獲取新資金的能力可能會受到阻礙，因此，本公司以具成本效益的方式開展額外業務的能力可能會受到限制或受到其他不利影響。

我們亦依賴我們的無抵押信貸融資，包括8.5億美元的銀團信貸融資，作為潛在的流動性來源。我們的信貸融資包括行政、報告、法律及財務契約，而我們的銀團信貸融資包括維持指定最低綜合淨值及綜合負債與資本總額的最低比率的要求。如果我們無法獲得我們的信貸額度，可能會對我們的資本狀況造成重大影響。該等融資的可用性可能對我們的信貸及財務實力評級以及我們在市場上無法獲得替代信貸來源時履行到期債務的能力至關重要。

全球資本市場及經濟的困難狀況普遍可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

我們的經營業績、財務狀況、現金流量及法定資本狀況均受全球資本市場及整體經濟狀況（美國及世界其他地區）的狀況重大影響。經濟狀況不佳、資本市場或金融資產類別的波動及中斷以及地緣政治動盪（包括貿易爭端）可能對我們的業務造成不利影響，原因是我們的投資組合及部分負債對不斷變化的市場因素敏感。此外，一個市場或資產類別的中斷也可能蔓延到其他市場或資產類別。

對美國財政政策和美國國債走勢的擔憂可能對美國和全球信貸和金融市場產生嚴重影響，進一步加劇對主權債務的擔憂，擾亂美國和其他地區的經濟活動。因此，我們獲得流動性的途徑或成本可能惡化。由於美國國債的不確定性，我們部分投資的市值可能會下降，我們的資本充足率可能會受到不利影響。政治和經濟的不確定性以及全球金融市場的疲軟和混亂，如地緣政治動盪（包括貿易爭端）和國家間經濟和政治關係惡化，某些歐洲聯盟成員國和對這些國家發行的債務有重大直接或間接風險的金融機構的償付能力，已經並可能繼續導致對資本市場準入的擔憂。此外，世界各地持續存在與利率波動、全球增長放緩、商品價格和某些貨幣貶值有關的風險。這些事件和持續的市場動盪可能會對我們產生不利影響，部分原因是我們擁有龐大的投資組合，而且也依賴於客户的行為。在這種情況下，我們的收入可能會下降，我們的利潤率可能會下降。此外，倘發生長期市場事件，例如全球信貸危機，我們可能會產生重大投資相關虧損。即使在市場沒有下滑的情況下，我們仍面臨因市場波動而帶來的重大虧損風險。

如果我們的投資策略不成功，我們可能會遭受損失。

我們的投資策略的成功對我們業務的成功至關重要。我們根據再保險協議安排投資，以配合預期負債。如果我們對該等再保險負債的計算不正確，或我們的投資結構不當以匹配該等負債，我們可能被迫在到期前變現投資，造成重大損失。

我們的投資指引限制投資組合中的非投資級別固定到期證券。雖然任何投資都有一定風險，但與較低評級證券相關的風險大於與投資級證券相關的風險。違約導致本金或利息損失的風險較大，因為評級較低的證券通常是無擔保的，而且往往從屬於發行人的其他債務。此外，這些證券的發行人經常有較高的債務水平，因此對困難的經濟狀況、特定的公司發展和利率上升更為敏感，這些可能損害發行人履行其對此類較低評級證券的財務承諾的能力或意願。因此，這些證券的市場價格可能相當波動，損失風險更大。

任何投資活動的成功均受整體經濟狀況影響，包括利率水平及波動性，以及投資者參與該等市場的程度及時間，可能對利率敏感證券、按揭及股本證券市場造成不利影響。我們直接或間接持有頭寸的市場出現意外波動或流動性不足可能對我們造成不利影響。

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目錄表

利率波動可能對我們從投資賺取的利率與根據再保險合約支付的利息之間的差額產生負面影響。

利率的重大變動使再保險公司面臨投資收入減少或實際損失的風險，這是基於投資賺取的利率與未完成再保險合同支付的貸記利率之間的差額。利率的上升和下降都會對我們從這些利差中獲得的收入產生負面影響。在利率上升期間，我們可能有合約義務償還客户在某些利率敏感產品上的較大金額。然而，我們可能無法即時收購利率足以抵銷我們再保險合約增加的貸記利率的投資。在利率下降期間，我們的投資收益將較低，因為新的固定到期證券投資可能會承受較低的利率。我們可能無法因與我們若干再保險合約相關的相關年金產品的貸記率降低而完全抵銷投資收益的下降。當利率上升或下降時，我們的資產/負債管理計劃和程序可能不會降低我們收入的波動性，因此我們無法向您保證利率變動不會影響我們的息差。

利率的變動也可能以其他方式影響我們的業務。較高的利率可能會導致我們客户的利息產品的交回增加，這可能會影響我們對該等產品的費用和收益。較低的利率可能導致我們客户的若干保險及投資產品的銷售減少，這將減少我們對該等產品再保險的需求。倘利率長時間維持在低位，則可能會對我們的現金流量、財務狀況及經營業績造成不利影響。

我們部分投資的流動性和價值可能會大幅下降。

我們在投資組合中持有的若干投資可能存在流動性不足的市場。這些包括私募固定到期證券、期權和其他衍生工具、抵押貸款、保單貸款、有限合夥權益和房地產股權，如房地產合資企業和基金。此外，我們的若干投資目前流動性較高的市場在市場波動或中斷期間可能會出現流動性下降。倘吾等被迫將若干投資出售至流動性不佳的市場，價格可能低於吾等於該等投資的賬面值。這可能導致已實現虧損，可能對我們的經營業績和財務狀況以及我們的財務比率產生重大不利影響，從而可能影響我們遵守信貸工具和評級機構資本充足率措施。

我們可能會被迫虧本出售投資，以支付保單持有人的提款、再保險合約的再投資或其他事件。

我們保險公司客户提供的部分產品允許投保人和合同持有人在特定情況下提取資金。我們的再保險附屬公司管理其負債及配置其投資組合，以提供及維持充足的流動資金，以支持預期的提款需求及與該等客户訂立的再保險合約下的合約利益及到期日。雖然我們的再保險子公司擁有大量流動資產，但部分資產相對缺乏流動性。在某些情況下，意外的提款或退單活動可能要求我們的再保險附屬公司以不利條款出售資產，這可能對我們造成不利影響。再保險協議可能規定我們的保險公司客户的收回權利。收回權允許這些客户在約定的時間（通常為十年）後，根據各種條件，重新承擔先前轉讓給我們的全部或部分風險。

收回先前已放棄的業務並不影響收回前已放棄的保費，但可能會導致即時向保險公司客户付款，並就我們收購業務時遞延但無法收回的成本計入收入。在某些情況下，向保險公司客户付款可能要求我們的再保險附屬公司以不利條款出售資產。

減值、降級或其他損害我們固定到期證券組合價值的事件可能會減少我們的收益。

他説：我們面臨的風險是，我們擁有的固定期限證券的發行人或擔保人可能會拖欠他們欠我們的本金和利息。固定期限證券佔我們總現金和投資資產的很大一部分。如果發生重大或長期的經濟低迷、公司違規行為、風險利差擴大或其他對這些證券的發行人或擔保人產生不利影響的事件，可能會導致我們固定期限證券組合的價值和我們的淨收益下降，而我們投資組合中固定期限證券的違約率上升。影響特定證券發行人或擔保人的評級下調，或可能惡化發行人信用質量的類似趨勢，例如我們投資組合中證券的公司發行人，也可能產生類似的影響。在經濟不確定的情況下，發行人或擔保人的信用質量可能會受到不利影響。任何降低這些證券價值的事件都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

32

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目錄表

對於未實現的虧損，我們建立遞延税項資產，用於在虧損實現的情況下我們可能獲得的税收優惠。重大已實現虧損的實現可能導致無法收回税收優惠，並可能導致針對我們的遞延税項資產建立估值免税額。已實現的虧損或減值可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

其他金融機構的違約或信用惡化可能會對我們產生不利影響。

他説：我們對許多不同的行業和交易對手都有敞口，並經常與金融服務業的交易對手進行交易，包括經紀商和交易商、保險公司、商業銀行、投資銀行、投資基金等機構。其中許多交易使我們在交易對手違約時面臨信用風險。此外，對於規定我們持有交易對手提供的抵押品的擔保交易和其他交易，當我們持有的抵押品不能以足以收回我們全部風險的價格清算時，我們的信用風險可能會加劇。我們還以無擔保債務工具、衍生品交易和股權投資的形式對這些金融機構進行敞口。不能保證這些資產的賬面價值的損失或減值不會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

我們的抵押貸款或我們在抵押貸款支持證券投資中的抵押貸款違約，以及我們在房地產相關資產投資的業績波動，可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

**我們投資組合的一部分包括與房地產相關的資產，包括商業物業抵押貸款、終身抵押貸款、商業抵押貸款支持證券(CMBS)投資和住宅抵押貸款支持證券(RMBS)投資。第三方在支付或履行這些資產所涉債務方面的拖欠和違約可能會減少我們的投資收入和已實現的投資收益，或導致投資損失的確認。按揭貸款在我們的資產負債表上以未償還本金餘額列賬，經任何未攤銷溢價或折扣、遞延費用或開支調整後，並扣除截至資產負債表日已確立的估值撥備。該等估值津貼基於貸款的超額賬面價值超過按貸款的原始有效利率貼現的預期未來現金流的現值、貸款的抵押品價值(如貸款正在喪失抵押品贖回權或以其他方式依賴抵押品)或貸款的市值(如貸款正在出售)。CMBS和RMBS在我們的資產負債表上按公允價值列報。然而，我們抵押貸款投資的表現以及我們在CMBS和RMBS的投資在未來可能會波動。我們抵押貸款投資的違約率或我們在CMBS和RMBS投資的抵押貸款違約率的增加可能會對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

此外，我們抵押貸款的任何地域或行業集中，或我們在CMBS和RMBS投資的抵押貸款可能會對我們的投資組合產生不利影響，從而對我們的綜合運營結果或財務狀況產生不利影響。對任何特定地理區域或部門產生負面影響的事件或事態發展可能會對我們的投資組合產生更大的不利影響，因為投資組合是集中的。此外，如果其他市場參與者尋求同時出售與這些特定相關資產組相關的資產，我們出售資產的能力可能會受到限制。

我們對固定期限、股權證券和衍生工具的估值包括方法、估計和假設，這些方法、估計和假設可能會受到不同解讀，並可能導致投資估值的變化，可能對我們的財務狀況或運營業績產生重大不利影響。

固定到期日、股本證券及短期投資（主要於綜合資產負債表按公平值列報）佔本集團現金及投資資產總額的大部分。如項目8所述。財務報表及補充數據—綜合財務報表附註—附註6資產和負債的公允價值”， 我們已根據各估值技術輸入數據的優先次序，將這些證券分類為三個層級。

在市場動盪期間，包括利率大幅上升或高企、信貸息差迅速擴大或流動性不足的期間，倘交易變得較不頻繁或市場數據變得較不易觀察，則可能難以對我們的若干證券進行估值。若干資產類別可能處於活躍市場，且具有重大可觀察數據，但因金融環境而變得缺乏流動性。因此，估值可能包括不易觀察或需要較大估計的輸入數據及假設，導致其價值可能不同於最終出售投資的價值。此外，迅速變化或破壞性的信貸及股票市場狀況可能會對我們綜合財務報表內所呈報的證券估值造成重大影響，而各期間的價值變動可能會有重大差異。價值下跌可能對我們的財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

我們的投資報告價值，包括我們相對缺乏流動性的資產類別，有時包括我們的高質量、一般流動性的資產類別，並不一定反映資產當前的最低市場價格。如果我們被迫出售

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目錄表

我們的某些資產在混亂或動盪的市況下，無法保證我們將能夠以我們記錄的價格出售，我們可能被迫以顯著較低的價格出售。

就我們的投資計提的撥備及減值金額的釐定是高度主觀的，並可能對我們的財務狀況或經營業績造成重大影響。

撥備及減值金額的釐定因投資類型而異，並基於吾等對與各資產類別相關的已知及固有風險的定期評估及評估。這些評價和評估會隨着情況的變化和新的信息的出現而修訂。管理層定期更新其評估，並在修訂評估時反映營運備抵及減值的變動。例如，我們的固定到期日證券的成本會就釐定期間內被視為減值的價值減值作出調整。評估是否出現減值乃根據管理層對公平值下降的根本原因的個案評估而作出。管理層對證券的評估所固有的是對發行人業務及其未來盈利潛力的假設和估計。我們無法保證我們的管理層已準確評估我們財務報表中反映的減值或撥備水平及其對監管資本的潛在影響。此外，今後可能需要額外的損失或額外的津貼。

我們的投資於綜合財務報表內採用不同會計基準反映，因此，我們在綜合財務報表中可能並無確認成本與公平值之間可能屬重大的差異。

我們的若干主要投資為固定期限證券、短期投資、按揭貸款、保單貸款、預扣利息資金及其他投資資產。該等投資之賬面值載於綜合財務報表附註附註2“主要會計政策及聲明”之“投資”。 並非於綜合財務報表按公平值列賬的投資（主要為按揭貸款、保單貸款、房地產合營企業及其他有限合夥）的公平值可能大幅高於或低於綜合財務報表所反映的賬面值。各該等資產類別均根據適用於各資產類別之會計指引定期評估減值。

於二零二三年後逐步取消倫敦銀行同業拆息（“倫敦銀行同業拆息”）可能對我們若干以倫敦銀行同業拆息為基礎的資產及負債的價值造成不利影響。

    O2017年7月27日，金融市場行為監管局(FCA)宣佈，打算在2021年12月31日之後停止説服或強迫銀行提交倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。隨後，FCA於2021年3月5日宣佈，所有LIBOR設置要麼停止提供，要麼不再具有代表性，其中一些在2021年12月31日之後停止，其餘在2023年6月30日之後停止。2022年3月頒佈的可調整利率(LIBOR)法案提供了一個框架，對於受美國法律管轄、沒有後備或無效後備的合同，可用基於有擔保隔夜融資利率(SOFR)的基準利率取代美元LIBOR，2022年12月，聯邦儲備委員會通過了相關實施規則。雖然政府當局已盡力協助有秩序地終止倫敦銀行同業拆息，但基於倫敦銀行同業拆息及其他浮動利率資產和負債的利率可能會受到不利影響。此外，任何有關取代LIBOR作為基準利率的不確定性都可能對基於LIBOR的證券和其他浮動利率證券的交易市場和價值產生不利影響，包括我們的某些資產和負債。我們預計這些變化不會對我們的現金流、財務狀況和經營結果產生實質性影響。

與我們普通股所有權相關的風險

我們可能不會為我們的普通股支付股息。

他説，我們的股東可能不會收到股息。未來的所有股息支付將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的收益、資本要求、保險監管條件、經營條件以及我們的董事會可能認為相關的其他因素。我們可以支付的股息數額將在一定程度上取決於我們再保險子公司的運營。在某些情況下，由於與我們的某些債務證券相關的限制，我們可能被合同禁止支付普通股的股息。

我們的公司章程和章程、密蘇裏州法律和適用的保險法中的某些條款可能會延遲或阻止控制權的變化，這可能會對我們普通股的價格產生不利影響。

根據我們公司章程和章程中的某些條款，以及密蘇裏州公司法和州保險法，可能會推遲或阻止RGA控制權的變更，這可能會對我們普通股的價格產生不利影響。我們的公司章程和章程包含一些條款，可能會使在未經董事會批准的情況下獲得對RGA的控制權變得更加困難，包括與提名、選舉和罷免董事以及限制我們股東的行動有關的條款。此外，密蘇裏州的法律還對合並施加了一些限制

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目錄表

以及RGA與持有我們已發行普通股20%或更多的持有者之間的其他業務合併。這些條款可能會產生意想不到的反收購效果，包括推遲或阻止RGA控制權的變更，這可能會對我們普通股的價格產生不利影響。

在獲得對美國保險公司的控制權之前，必須事先獲得國內保險公司所在州保險委員會的書面批准。根據美國州保險法律和法規，任何人獲得一家公司10%或更多的未償還有表決權證券，如我們的普通股，都被推定為獲得了該公司及其子公司的控制權。在我們開展業務的其他國家/地區，類似的法律限制了我們在未經當地保險監管官員批准的情況下，對在此類司法管轄區組織的子公司實施控制權變更的能力。在批准直接或間接取得國內或外國保險公司控制權的申請前，任何司法管轄區的保險監管機構均可考慮以下因素：申請人的財務實力、申請人董事會和行政人員的誠信、申請人對國內保險公司未來經營的計劃，以及因取得控制權的完成而可能產生的任何反競爭結果。

增發股票可能會稀釋我們普通股的價值或影響其價格。

根據我們的股權補償計劃，我們的董事會有權在不採取任何行動或股東投票的情況下，發行我們普通股的任何或所有授權但未發行的股份，包括可轉換為我們的普通股或可交換為我們的普通股的證券和授權但未發行的股份。未來，我們可能會通過公開或非公開發行此類證券來籌集額外資本。任何此類發行都將稀釋股東的所有權百分比，並可能稀釋我們普通股的每股預期收益或賬面價值。此外，期權持有人可以在任何時候行使他們的期權，否則我們將能夠以更優惠的條件獲得額外的股本。

各種事件的發生可能會對RGA及其子公司充分利用任何淨營業虧損(“NOL”)和其他税務屬性的能力造成不利影響。

為了美國聯邦所得税的目的，RGA及其子公司可能會不時擁有大量的NOL和其他税收屬性，以抵消應税收入和收益。如果一家公司經歷了所有權變更，它通常受到年度限制，這限制了它使用其NOL和其他税收屬性的能力。我們無法控制的事件可能會導致RGA(以及其子公司)根據《國税法》第382和383節以及相關的《財政部條例》經歷一次“所有權變更”，並限制RGA及其子公司充分利用此類NOL和其他税收屬性的能力。如果我們經歷所有權變更，我們可能會比其他情況下承擔更高的美國聯邦所得税負擔，這將對我們的財務狀況和運營業績產生負面影響。

項目1B。*未解決的員工意見

該公司沒有來自證券交易委員會的未解決的員工評論。

第二項：政府、政府、政府及物業

該公司的公司總部設在密蘇裏州切斯特菲爾德的一個自有地點。此外，該公司還在全球49個地點租賃辦公空間。該公司的大部分租約期限為三至五年；雖然有些租約期限較長，但沒有超過15年的租約。

本公司相信其現有設施，包括自有及租賃設施，均處於良好營運狀況，適合開展業務。

第3項：訴訟程序；訴訟程序

該公司在其正常業務過程中會受到訴訟。本公司目前沒有重大訴訟。當本公司接到仲裁要求或訴訟通知或即將提出仲裁要求或訴訟時，本公司很可能會因此而蒙受損失，而可能的損失金額是可以合理估計的。

第四項：煤礦安全信息披露。

不適用。

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目錄表

第II部

第五項：建立註冊人普通股、相關股東事項、發行人購買股權證券的市場

保險公司受到限制股息支付的法律法規的約束。見標題規例第(1)項--“對股息和分派的限制”。有關董事會批准的股票回購計劃的信息，請參閲合併財務報表附註中的第8項附註17-“權益”。有關公司補償計劃的信息，見第12項。

美國再保險集團公司的普通股在紐約證券交易所(NYSE)交易，代碼為“RGA”。截至2023年1月31日，RGA的普通股登記股東為21,353人，流通股為6,700萬股。

發行人購買股票證券

下表概述了RGA在截至2022年12月31日的季度回購其普通股的活動：

						股份總數： 已購買(1)						平均支付價格 分享						股份總數： 作為以下項目的一部分購買了 公開宣佈的計劃 或程序						最大數量(或 近似值 價值)的股票在那一年5月 然而，我們將在以下條件下購買 計劃或計劃
2022年10月1日-2022年10月31日						5,617						$	140.43					—						$	375,000,364
2022年11月1日-2022年11月30日						189,660						$	135.35					184,904						$	350,001,793
2022年12月1日-2022年12月31日						8,295						$	142.20					—						$	350,001,793

(1)RGA分別於2022年10月、11月及12月根據其股份回購計劃回購0，184，904股及0股普通股。本公司淨額結算—分別於2022年10月、11月及12月從庫務發行14，738股、16，650股及21，514股股份，並向接收人購回5，617股、4，756股及8，295股股份，以結算股權激勵獎勵接收人產生的所得税預扣税要求。

2019年1月24日，RGA董事會批准了一項股票回購計劃，回購高達4億美元的RGA已發行普通股。截至2022年12月31日止年度，該公司根據該計劃以2500萬美元回購了219，116股普通股。

2022年2月25日，RGA董事會批准了一項股票回購計劃，回購高達4億美元的RGA已發行普通股。授權立即生效，沒有有效期。就該項授權而言，董事會終止於二零一九年授予的股份回購授權。截至2022年12月31日止年度，RGA根據該計劃以5000萬美元回購了380，138股普通股。

回購活動的速度取決於各種因素，如可用現金水平、對超額資本替代用途(如收購和有效的再保險交易)相關成本和收益的評估，以及RGA的股票價格。

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目錄表

5年累計總回報率比較

下圖顯示了該公司普通股在2017年12月31日至2022年12月31日止期間的表現，假設在2017年12月31日投資了100美元。該圖表根據普通股的市場價格並假設股息再投資，將公司普通股的累計總回報率與標準普爾500指數和S保險(人壽/健康)指數中的公司的累計總回報率進行了比較。這些指數僅用於比較目的。它們不一定反映管理層的觀點，即這些指數是衡量公司普通股相對錶現的適當指標，並不打算預測或指示普通股的未來表現。

						基期						累計總回報
						12/17						12/18						12/19						12/20						12/21						12/22
美國再保險集團						$	100.00					$	91.28					$	107.98					$	78.76					$	76.21					$	101.38
標準普爾500指數						100.00						95.62						125.72						148.85						191.58						156.88
S人壽健康保險公司						100.00						79.23						97.60						88.35						120.76						133.25

第6項-(保留)

    

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目錄表

項目7.報告包括管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析索引

						頁面
有關前瞻性陳述的注意事項						39
概述						40
行業趨勢						42
關鍵會計政策						43
綜合經營成果						47
按細分市場劃分的運營結果						51
			美國和拉丁美洲業務			51
			加拿大業務			55
			歐洲、中東和非洲業務			57
			亞太區業務			59
			公司和其他			61
流動性與資本資源						62

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目錄表

有關前瞻性陳述的注意事項

本文件包含符合1995年《私人證券訴訟改革法》和聯邦證券法的前瞻性陳述，其中包括與公司未來業務、戰略、收益、收入、收益或虧損、比率、財務業績和增長潛力的預測有關的陳述。前瞻性陳述常常包含諸如“預期”、“假設”、“相信”、“繼續”、“可能”、“估計”、“預期”、“如果”、“打算”、“可能”、“可能”、“計劃”、“潛在”、“形式”、“項目”、“應該”、“將”、“將”等詞彙和短語，“以及其他含義相似或在其他方面與未來期間或未來表現捆綁在一起的詞語和術語，在每一種情況下均以所有派生形式出現。前瞻性陳述是基於管理層目前對未來發展及其對公司的潛在影響的預期和信念。前瞻性陳述不是對未來業績的保證，會受到風險和不確定性的影響，其中一些風險和不確定性是無法預測或量化的。未來的事件和實際結果、業績和成就可能與前瞻性陳述中陳述、預期或潛在的情況大不相同。

也可能導致結果或事件與前瞻性陳述中明示或暗示的結果或事件大不相同的因素包括但不限於：(1)死亡率(無論是否與新冠肺炎有關)、發病率、失誤或索賠經歷的不利變化，(2)不充分的風險分析和承保，(3)不利的資本和信貸市場狀況及其對公司流動性、獲得資本和資本成本的影響，(4)公司財務實力和信用評級的變化，以及這種變化對公司未來經營結果和財務狀況的影響，(5)監管準備金和資本所需抵押品的可獲得性和成本；(6)由於受公司抵押品安排約束的資產市值下降而提交抵押品或支付款項的要求；(7)對公司在其經營的司法管轄區內的再保險業務有權的監管機構採取的行動；(8)公司母公司作為保險控股公司的地位的影響，以及監管機構對其支付債務本金和利息能力的限制，(9)總體經濟狀況或長期的經濟低迷影響公司當前和計劃中的市場對保險和再保險的需求；(10)其他金融機構的減值及其對公司業務的影響；(11)美元或外幣匯率、利率或證券和房地產市場的波動；(12)對公司投資證券的價值產生不利影響或導致公司某些投資證券價值全部或部分減值的市場或經濟狀況，進而可能影響監管資本；(13)對公司及時出售投資證券的能力產生不利影響的市場或經濟條件；(14)公司風險管理和投資戰略中固有的風險，包括因利率或信用質量變化而導致的投資組合收益率的變化；(15)公司投資撥備和減值的確定具有高度主觀性的事實；(16)公司所在市場的政府和經濟體的穩定性和所採取的行動，包括有關美國主權債務數額及其信用評級的持續不確定性；(17)公司對第三方的依賴，包括公司將部分再保險、第三方投資經理和其他人讓給的保險公司和再保險公司；(18)公司客户的財務業績；(19)公司或其客户開展業務的世界任何地方的自然災害、災難、恐怖襲擊、流行病或其他重大公共衞生問題的威脅；(20)競爭因素和競爭對手對公司舉措的反應；(21)開發和引入新產品和分銷機會；(22)公司進入新市場的執行情況；(23)收購的業務和實體的整合；(24)公司的電信、信息技術或其他運營系統的中斷或故障，或公司未能保持足夠的安全性，以保護存儲在這些系統上的個人或敏感數據和知識產權的機密性或隱私；(25)訴訟、仲裁或監管調查或行動方面的不利發展；(26)與和解、裁決以及終止和終止的業務相關的儲備、資源和準確信息的充分性；(27)適用於公司或其業務的法律、法規和會計準則的變化；包括長期、有針對性的改進、會計變化和(28)本文檔和公司提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的其他文件中描述的其他風險和不確定性。

前瞻性陳述應與影響公司業務的許多風險和不確定性一起進行評估，包括本文件中提到的風險和不確定性以及公司提交給SEC的定期報告中所述的風險和不確定性。這些前瞻性陳述僅限於作出之日。本公司不承擔更新這些前瞻性陳述的任何義務，即使本公司的情況可能在未來發生變化，但適用的證券法要求除外。有關這些風險和不確定性的討論，可能導致實際結果與前瞻性陳述中包含的那些重大差異，建議您參閲項目1A—"風險因素"在本年度報告表格10—K，如本公司其後表格10的季度報告第1A項—"風險因素"所補充，Q和我們提交給SEC的其他定期和當前報告中。

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目錄表

概述

該公司是全球領先的人壽再保險和金融解決方案提供商之一，截至2022年12月31日，其有效人壽再保險額為3.4萬億美元，資產為847億美元。傳統再保險包括個人和團體人壽和健康、殘疾和重大疾病再保險。金融解決方案包括長壽再保險、資產密集型再保險、資本解決方案，包括金融再保險和穩定價值產品。本公司的收入主要來自現有再保險協議的續期保費、現有或新的再保險協議的新業務保費、金融解決方案業務的費用收入以及投資資產的收入。

該公司的承銷專業知識和行業知識使其能夠擴展到世界各地的國際市場，包括加拿大、亞太地區、歐洲、中東、非洲和拉丁美洲。根據競爭對手年報的資料彙編，本公司認為，按二零二一年壽險及健康再保險收入計算，其為全球第二大壽險及健康再保險公司。本公司與大多數美國和國際最大的人壽保險公司開展業務。本公司還發展了長壽風險再保險、資產密集型產品（主要是年金和公司擁有的人壽保險）和金融再保險的能力和專業知識。最近，公司增加了在客户服務和技術導向計劃方面的投資和支出，以支持客户並創造新的未來收入來源。

本公司的傳統人壽再保險業務涉及對投保人的剩餘生命期內通常有效的人壽保單進行再保險，保費通常在10至30年或更長的時間內賺取。在較小程度上，本公司還為某些健康業務進行再保險，通常再保險的持續時間較短。然而，每年，現有條約下的一部分業務終止，除其他外，主要是由於基本保單失效或自願放棄、被保險人死亡以及通過轉讓公司行使收回選擇權。該公司的金融解決方案業務，包括重大資產密集型和長壽風險交易，使其客户能夠利用增長機會，管理他們的資本，長壽和投資風險。

該公司的長期盈利能力在很大程度上取決於發生的死亡和健康相關索賠的數量和金額，以及對其承擔的風險進行適當定價的能力。雖然死亡索賠在多年期間是合理可預測的，但索賠在較短期間內的可預測性較低，季度與季度之間和年度之間會有很大波動。就長壽業務而言，本公司的盈利能力取決於相關合約持有人的壽命及若干合約的投資表現。此外，本公司從與投資類合同再保險相關的投資利差產生利潤，並從金融再保險交易中產生費用，這些交易的持續時間通常比其傳統人壽再保險業務短。本公司相信其流動資金來源足以支付短期和長期潛在的索賠付款。

分部呈列    

本公司擁有基於地理和基於業務的運營部門。基於地域的業務進一步細分為傳統和金融解決方案業務。更多信息請參見第1項中的"業務—部門"。

本公司根據內部開發的經濟資本模型分配資本至其分部，其目的是計量業務風險，並提供一致的資本調配基準。經濟資本模型考慮了RGA業務固有風險的獨特性和特定性。由於經濟資本分配過程，部分投資收入根據分配資本水平計入分部。此外，分部就已動用超出已分配經濟資本基準的超額資本扣除。這筆費用包括在保單購置費用和其他保險費用內。分部投資表現因投資組合及資本相對分配至經營分部而異。

分部收入水平可能會受到貨幣波動、大額交易、業務組合和剝離公司的報告做法的重大影響，因此可能會在不同時期波動。

    

40

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目錄表

以下表格列出了公司在毛假設基礎上和扣除轉讓給第三方的保費後，在所示期間內每個部門應佔的保費：

按細分市場劃分的毛保費和淨保費

(單位：百萬)

						截至2013年12月31日止的年度，
						2022												2021												2020
						毛收入						網絡						毛收入						網絡						毛收入						網絡
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	7,011					$	6,590					$	6,716					$	6,244					$	6,423					$	5,838
財務解決方案						66						66						55						55						53						53
美國和拉丁美洲合計						7,077						6,656						6,771						6,299						6,476						5,891
加拿大：
傳統型						1,282						1,219						1,244						1,194						1,106						1,052
財務解決方案						95						95						90						90						83						83
加拿大總和						1,377						1,314						1,334						1,284						1,189						1,135
歐洲、中東和非洲：
傳統型						1,768						1,736						1,770						1,738						1,579						1,555
財務解決方案						623						486						552						350						430						252
歐洲、中東和非洲合計						2,391						2,222						2,322						2,088						2,009						1,807
亞太地區：
傳統型						2,767						2,650						2,736						2,624						2,787						2,681
財務解決方案						236						236						218						218						180						180
亞太地區合計						3,003						2,886						2,954						2,842						2,967						2,861
公司和其他						—						—						—						—						—						—
總計						$	13,848					$	13,078					$	13,381					$	12,513					$	12,641					$	11,694

下表載列所示期間按分部劃分的假設有效人壽再保險業務及假設新業務量的選定資料。“有效”和“新業務”一詞是指保單面值或風險淨額。

按分部劃分的有效再保險業務及新業務

(以十億計)

						截至2013年12月31日，
						2022												2021												2020
						生效						新業務						生效						新業務						生效						新業務
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	1,672.2					$	145.9					$	1,628.4					$	130.5					$	1,611.6					$	114.9
財務解決方案						5.2						—						5.3						—						5.3						—
美國和拉丁美洲合計						1,677.4						145.9						1,633.7						130.5						1,616.9						114.9
加拿大：
傳統型						463.6						48.2						472.6						48.8						445.2						40.8
財務解決方案						—						—						—						—						—						—
加拿大總和						463.6						48.2						472.6						48.8						445.2						40.8
歐洲、中東和非洲：
傳統型						735.4						169.4						861.6						198.4						864.4						184.3
財務解決方案						—						—						—						—						—						—
歐洲、中東和非洲合計						735.4						169.4						861.6						198.4						864.4						184.3
亞太地區：
傳統型						518.6						45.3						497.4						34.2						553.7						49.6
財務解決方案						5.7						0.1						1.7						0.2						0.5						—
亞太地區合計						524.3						45.4						499.1						34.4						554.2						49.6
總計						$	3,400.7					$	408.9					$	3,467.0					$	412.1					$	3,480.7					$	389.6

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目錄表

有效的再保險業務反映了新增或收購新的人壽再保險業務，並被終止（例如，人壽及團體合約終止、基本保單失效、投保人死亡及復購）、外匯兑換變動及有效保險金額的任何其他變動。由於終止、匯率波動和其他變動，假設有效風險金額於2022年、2021年和2020年分別減少了4 752億美元、4 258億美元和3 891億美元。

有關本公司分部的進一步信息，請參閲下文“按分部劃分的經營業績”。

行業趨勢

該公司相信，人壽和健康保險公司將繼續與再保險公司合作，以管理風險，實現新的增長，協助提高資本效率，開發跨價值鏈的解決方案，並幫助應對監管和會計準則的變化。COVID—19疫情凸顯了保險產品整體的重要性，以及再保險作為風險管理工具的價值。此外，本公司相信，再保險公司將繼續成為人壽和健康保險市場的一個組成部分，因為他們有能力有效地聚集大量的人壽保險，創造規模經濟和更大的風險分散。由於與初級壽險公司相比，再保險公司擁有更多的死亡率和發病率經驗數據，因此，再保險公司往往對死亡率和發病率趨勢有更全面的瞭解，從而為死亡率和發病率風險創造更有效的定價。本公司還認為，人壽和健康保險行業的以下趨勢將繼續為傳統再保險和金融解決方案創造需求。

轉讓率。北美新的生命和健康業務的再保險百分比在經歷了一段時間的下降後最近開始增加，這是由於強勁的經常性生產加上有效的機會和人口老齡化，增加了對生活福利疾病產品的需求。隨着中產階級增長和財富創造推動保險業的額外增長，該公司國際市場的割讓率預計將繼續上升。COVID—19疫情凸顯了保險保障缺口，以及再保險的戰略利益，因此，隨着保險公司解決缺口，可能導致承保率上升。

受保人口。 北美和其他地區的人口老齡化，以及公司國際市場中產階級的增長，正在增加“嬰兒潮一代”對保險產品和金融產品的需求，他們擔心保護他們的收入高峯流，並正在考慮退休和遺產規劃。這一趨勢可能會導致對年金產品和人壽保單的持續需求，壽險保單的面值增加，以及壽險公司承擔的死亡率和長壽風險增加，所有這些都應加劇保險公司尋求再保險的需求。此外，在許多國家，企業對減少與員工退休計劃相關的長壽風險越來越感興趣，導致對養老金風險轉移解決方案的需求越來越大。

經濟、監管和會計變更。 全球的監管、會計和經濟變化正在為再保險和創新資本解決方案創造機遇，以：

•通過將死亡率和其他風險轉移給再保險人，從而減少人壽和健康保險公司需要維持的準備金和資本額，來管理基於風險的資本；

•釋放資本以推行新的業務計劃；

•釋放非核心產品線的資本支持和價值；以及

•退出某些行業。

人壽再保險和人壽保險業的合併和重組.由於行業的整合，傳統人壽再保險行業的競爭對手越來越少。因此，本公司相信餘下的人壽再保險公司（尤其是那些市場佔有率高且評級高的人壽再保險公司）將有商機。然而，近年來，新進入者對大型有效區塊的競爭加劇，特別是對資產密集型區塊的競爭。此外，人壽保險業內的併購及其他重組交易可能會繼續發生，本公司認為這將增加對再保險產品的需求，以促進這些交易和管理風險。

該公司的戰略是繼續利用行業趨勢，確保其良好的位置，以滿足客户的需求，通過以下舉措：

以專業知識和創新領先

•將產品開發、創新和新的再保險結構結合起來，以開拓或擴大市場。

•利用承銷、數據、分析和數字專業知識來發展市場。

•提供獨特的見解以獲得競爭優勢，並利用思想領導力推動增長。

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目錄表

一起成功

•擴大和深化全球、區域和本地客户關係，成為首選再保險合作伙伴。

•培養第三方合作伙伴關係，以加速創新、能力和獲取高效資本。

•加強對行業組織的領導，積極推進和推進行業宗旨。

優先考慮敏捷性、影響力和規模

•優先考慮最適合風險偏好的高增長、能力驅動的機會。

•優先考慮能識別競爭優勢和價值主張的機會。

•利用運營模式提高本地市場的響應能力和靈活性。

為子孫後代建造

•在有效管理、投資組合優化和新業務生成方面，追求平衡的方法。

•培養吸引力和包容性的文化，以吸引和留住多樣化的世界級人才。

•作為一個負責任的全球公民，採取行動解決社會和環境問題。

關鍵會計政策

本公司的會計政策載於綜合財務報表附註附註2“重大會計政策及聲明”。本公司認為其最重要的會計政策包括建立應收保費；攤銷遞延收購成本（“DAC”）；建立未來保單利益負債和已發生但未報告的索賠；投資估值和信貸損失和減值的投資備抵；嵌入式衍生工具的估值；以及所得税會計處理。該等賬目結餘需要廣泛使用假設及估計，特別是與相關業務的未來表現有關。

經驗上的差異與建立應收保費所用的假設和估計、確定未來保單利益和索賠負債的理由、或確定投資證券的減值所用的假設和估計相比，可能對公司的經營業績和財務狀況產生重大影響。

應收保費

保費於到期時並根據從轉讓公司收到的資料累計。當本公司訂立新的再保險協議時，其根據再保險協議的條款記錄應計費用。同樣地，當一個轉讓公司未能及時報告信息時，本公司根據再保險協議的條款以及歷史經驗記錄應計費用。其他管理層估計數包括根據現有條約生效的保險增加、根據歷史經驗已失效的保費、特定轉讓公司的財務狀況、抵押品價值和抵銷相關金額的合法權利（即，（一）對公司的賠償。根據其再保險條約中的抵銷條款的法定權利，本公司可以從未付保費中扣除津貼和索賠。

遞延收購成本

收購新業務之成本（隨新業務之產生而有所不同及與之直接相關）已遞延，惟該等成本可從未來保費或毛利中收回。這些費用包括佣金和津貼以及保單發行和承保的某些費用。與購買新保險合同和續保保險合同有關的非佣金費用，只有在符合以下條件時才可遞延：

•成功收購合同的增量直接成本。

•員工工資和福利的一部分，與為已獲得或續簽的合同執行特定收購活動所花費的時間直接相關。

•與特定購置或續展活動直接相關的其他費用，如果沒有發生購置合同交易，這些費用就不會發生。

他説，公司在建立額外的DAC之前，測試了每一年有爭議的業務的可恢復性。該公司還進行年度測試，以確定DAC在任何時候都是可收回的，如果財務業績顯著惡化到存在不足的程度，則將計入當前業務的累計費用。2022年、2021年和2020年沒有進行與發改委可回收性有關的調整。

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目錄表

與傳統人壽保險合同有關的其他DAC在相關保單的保費支付期間按個別期間保費收入與保單有效期內預期保費收入總額的比例攤銷利息。該等預期保費收入的估計採用與計算未來保單利益負債時所用的相同假設。

與利息敏感型壽險及投資型合約有關的現金股息按合約有效期內的估計毛利現值(“EGP”)按死亡率、投資收益及開支邊際攤銷。資產密集型產品的EGP包括以下組成部分：(1)向投保人收取的費用估計數，以涵蓋死亡、投降和維持費用，減去死亡風險；(2)收入與投保人賬户貸方金額之間的預期利差；以及(3)估計的管理成本。由於固定到期日證券違約以及嵌入衍生工具準備金的變化，該公司對未來損失的估計也減少了EGP。DAC對有關這些EGP成分的假設的變化很敏感，這些假設的任何變化都可能對公司的盈利能力產生影響。

該公司定期審查EGP估值模型和假設，以使這些假設反映對未來經驗的最佳估計。有兩個假設被認為是最重要的：(1)估計的利差，以及(2)估計的未來政策失誤。截至2022年12月31日，該公司在美國、拉丁美洲和亞太金融解決方案部門擁有與資產密集型產品相關的5.28億美元DAC。下表反映了在假設如圖所示發生變化的情況下，某一年可能發生的變化，作為與資產密集型產品有關的當前發展援助基金的百分比：

重大假設的數量變化						一次性增加的成本 發援會						一次性投資減少。 發援會
預計利差在當前利差基礎上增加(減少)25個基點						9.12%						(11.53)%
預計未來保單故障率永久下降(增加)20%(包括退保費)						5.77%						(5.00)%

總體而言，假設的改變改善了公司對EGP的預期，將產生將DAC的攤銷推遲到未來的效果，從而增加收益和當前的DAC餘額。DAC不能大於初始DAC餘額加利息，並將接受可恢復性測試，在本分析中忽略了這一點。相反，改變假設，降低EGP將產生加速DAC攤銷的效果，從而減少收益並降低DAC餘額。該公司還調整DAC以反映可供出售的固定到期日證券的未實現收益和虧損的變化，因為這些變化影響EGP。對發展援助基金的這一調整反映在累積的其他全面收入中。

與公司非資產密集型業務相關的DAC對投資收益率、死亡率和失誤的估計變化不那麼敏感。根據公認會計原則，估計數包括不利偏離風險撥備，除非經驗顯著惡化至溢價不足的程度，否則不會作出調整。

下表彙總了截至2022年12月31日傳統解決方案和金融解決方案部門的DAC餘額：

(百萬美元)						傳統型						財務解決方案						其他						總計
美國和拉丁美洲						$	2,000					$	387					$	—					$	2,387
加拿大						171						—						—						171
歐洲、中東和非洲						231						—						—						231
亞太地區						1,039						141						—						1,180
公司						—						—						5						5
總計						$	3,441					$	528					$	5					$	3,974

截至2022年12月31日，本公司估計，其所有DAC餘額以應付本公司的退保費和保單退保或失效時超過終止價值的保單負債減少為抵押。

對未來保單福利和已發生但未報告的索賠的負債

長期人壽保險單(保單準備金)下未來保單福利的負債是根據預期投資收益率、死亡率和提現(失效)率以及其他假設計算的，其中包括與預期索賠水平的不利偏差準備金。使用保單索賠負債和短期合同福利負債是根據對該期間索賠所固有損失數額的精算估計數入賬的，其中包括未報告索賠的已發生損失。短期合同損失估計依賴於對最終損失的精算觀察

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目錄表

類似歷史事件的經驗。本公司主要依靠自己的估值和管理系統來建立保單儲備。由於使用不同的死亡率和其他假設，公司建立的保單準備金可能與割讓公司建立的準備金不同。然而，該公司依賴其割讓的公司客户提供準確的數據，包括保單級別的信息、保費和索賠，這些信息是用於建立準備金的主要信息。該公司的行政部門直接與客户合作，以幫助確保根據再保險合同提交信息。此外，公司還對客户提供的信息進行定期審計。公司建立了處理積壓的準備金，目標是在90天內清理所有積壓。積壓通常是由於公司發現的數據錯誤或計算機文件兼容性問題，因為向公司報告的許多數據都是電子格式的，並上傳到公司的計算機系統。

本公司定期檢討實際歷史經驗及相對預期經驗，以對照用以建立總保單儲備的假設。此外，如實際及預期經驗顯示，現有總保單儲備連同未來毛保費現值不足以支付未來利益、結算及維護成本的現值，以及收回未攤銷收購成本，則本公司會設立保費不足準備金。溢價不足準備金是通過計入收入以及減少未攤銷收購成本以及在沒有未攤銷收購成本的情況下增加未來政策利益來建立的。由於建立準備金時使用的許多假設和估計，以及本公司再保險合同的長期性質，準備金過程雖然基於精算，但本質上是不確定的。如果該公司的假設，特別是對死亡率的假設是不準確的，其準備金可能不足以支付索賠，並可能對其經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

對於已發生但未報告的長期壽險損失，應支付的索賠是使用基於案例的估計和過去經驗的滯後研究來確定的。從提出索賠或死亡之日起到割讓公司向本公司報告索賠之日之間的時間間隔可以是幾個月，並且可能因割讓公司、業務部門和產品類型的不同而有顯著差異。已發生但未報告的索賠是未貼現基礎上的估計數，使用根據當前趨勢和條件進行調整的歷史索賠費用精算估計數。這些估計不斷被審查，最終負債可能與確認的金額有很大差異，這些金額反映在確定這些估計的期間的淨收入中。

傷殘、醫療和其他短期合同已發生但未報告的損失的應付索賠是根據歷史索賠模式和費用趨勢的估計變化，使用精算方法確定的。在估算本期的應計項目時，本公司還審查和評估以往期間的估計數是如何制定的。在適當的範圍內，這種發展的變化被記錄為本期費用的變化。從歷史上看，鑑於公司正常的索賠波動，在隨後的報告期內為前期估計所作的索賠發展調整金額一直在合理範圍內。

投資估值、信貸損失和減值準備

該公司主要投資固定期限證券、抵押貸款、短期投資和其他投資資產。對於按公允價值報告的投資，本公司使用基於活躍市場報價的公允價值(如有)，這些價格是定期和隨時可以獲得的。一般來説，這些都是流動性很強的投資，估值不需要管理層的判斷。當無法獲得活躍市場的報價時，公允價值基於市場估值技術、市場可比定價和收益法。公司可能會利用來自第三方的信息，如定價服務和經紀人，來幫助確定某些投資的公允價值；然而，管理層對公司合併財務報表中列報的所有公允價值負有最終責任。這包括負責監督公允價值流程、確保客觀可靠的估值做法以及資產和負債的定價，以及批准對估值方法和定價來源的更改。選擇採用的估值技術(S)考慮了退出價格的定義和被估值投資的性質，需要大量的專業知識和判斷力。

此外，投資須接受減值審查，以確定價值下降何時需要記錄信貸損失準備或非信貸因素減值。非信貸因素的減值損失在AOCI中確認，而信貸損失準備在投資相關收益(損失)淨額中確認。關於信貸損失和減值準備政策的討論，見合併財務報表附註2--“重要會計政策和公告”中的“信貸損失和減值準備”。

固定期限證券被歸類為可供出售，並按公允價值列賬。歸類為可供出售的固定到期日證券的未實現損益、較少適用的遞延所得税以及遞延收購成本的相關調整(如適用)在綜合資產負債表中作為累計其他全面收益(“AOCI”)的直接費用或貸項反映在綜合資產負債表中。

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目錄表

有關公司投資估值的更多信息，請參閲綜合財務報表附註2-“重大會計政策和公告”中的“投資”和合並財務報表附註6-“資產和負債的公允價值”。

按揭貸款在扣除任何未攤銷保費或貼現及估值津貼後，以未償還本金餘額計算。有關抵押貸款估值準備的討論，請參閲合併財務報表附註2--“重要會計政策和公告”中的“信貸損失和減值準備”。

嵌入導數的估值

該公司對某些年金產品進行再保險，這些產品包含被視為嵌入衍生品的條款，主要是股票指數年金和具有保證最低福利的可變年金。本公司評估每個已識別的嵌入衍生工具，以確定是否需要根據一般會計原則將其分成兩部分衍生工具和套期保值。如果該工具不會按公允價值完整報告，並且確定嵌入衍生工具的條款與宿主合同的經濟特徵不明確和密切相關，而具有相同條款的單獨工具將符合衍生工具的資格，嵌入衍生工具將從宿主合同中分離出來，並作為獨立衍生工具入賬。該等嵌入衍生工具按公允價值與主合約一併列載於綜合資產負債表內。

此外，在修改後的共同保險或扣繳基金的基礎上制定的再保險條約應遵守以下一般會計原則衍生工具和套期保值與嵌入的衍生品有關。本公司在利息結餘中扣留的大部分資金與其年金合同的再保險有關，其中大部分受#年一般會計原則的約束。衍生工具和套期保值與嵌入的衍生品有關。管理層認為，每一份再保險條約中嵌入的衍生品特徵，都類似於對剝離公司持有的資產進行總回報互換。

各種嵌入衍生工具的估值需要基於精算和資本市場的複雜計算，與未來現金流估計有關的投入和假設以及對主要會計指導的解釋在實踐中繼續演變。嵌入衍生品的估值對投資信用利差環境非常敏感。投資信貸利差的變動也受信貸估值調整(“CVA”)的影響。資產頭寸中嵌入衍生工具的公允價值計算採用基於割讓公司信用風險的CVA。相反，負債頭寸內嵌衍生工具的公允價值計算採用基於公司信用風險的CVA。一般來説，投資信用利差的增加，忽略CVA的變化，將對嵌入衍生品的公允價值(收入減少)產生負面影響。有關公司嵌入衍生工具估值的更多信息，請參閲合併財務報表附註2-“重要會計政策和公告”中的“衍生工具”和合並財務報表附註6-“資產和負債的公允價值”。

所得税

他説，美國合併納税申報單包括RGA和所有符合條件的子公司的業務。本公司的外國子公司根據適用的當地法規徵税。

此外，本公司為當前應付的聯邦、州和外國所得税以及因資產和負債的計税基礎與報告金額之間的臨時差異而遞延的所得税撥備，並在淨收益中確認，在某些情況下在其他全面收入中確認。考慮到截至報告日期頒佈的法律，該公司的所得税會計代表管理層對各種事件和交易的最佳估計。

遞延税項資產及負債按有關司法管轄區就暫時性差異預期將逆轉至該期間暫時性差異變動的期間適用制定的税率來計量。如果管理層根據現有信息確定遞延所得税資產更有可能無法變現，本公司將建立估值撥備。該公司有遞延税項資產，包括與外國税收抵免、淨營業和資本損失有關的資產。本公司已預測其利用其遞延税項資產的能力，並對公司認為更有可能無法實現的部分遞延税項資產建立估值撥備。

因此，在決定是否應設立估值免税額以及此類免税額的數額時，需要做出重大判斷。在作出這樣的決定時，除其他事項外，還會考慮以下幾點：

(i)以前結轉年度的應納税所得額

(Ii)現有應税暫時性差異的未來沖銷；

(Iii)不包括沖銷暫時性差額和結轉的未來應納税所得額；以及

(Iv)税務籌劃策略。

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目錄表

任何該等變動均可能對該等變動發生年度綜合財務報表所呈報之金額造成重大影響。

本公司作出政策選擇，將全球無形低税收入（“GILTI”）入賬為期間成本。

本公司根據公認會計原則呈報不確定税務狀況。為了確認不確定的税務狀況的好處，該狀況必須符合更有可能維持的標準。 因税務不確定因素而產生的未確認税務利益不符合最有可能不符合標準，計入負債，並於作出有關釐定期間計入盈利。本公司將與税務不確定因素有關的利息分類為利息開支，而與税務不確定因素有關的罰款分類為所得税的一部分。

見附註9—“所得税”進一步討論。

綜合經營成果

新冠肺炎大流行的影響

儘管全球與COVID—19相關的死亡人數有所下降，但由於COVID—19全球大流行，本公司繼續經歷索賠成本增加，主要在二零二二年第一季度。然而，本公司無法可靠預測COVID—19對其業務、經營業績及財務狀況的未來影響，原因為本公司將因COVID—19而承受的最終索償金額及時間將取決於許多變數及不確定因素。這些變量和不確定性將取決於病毒新變種的嚴重程度、疫苗接種流行率和有效性、國傢俱體情況以及COVID—19對死亡率和發病率的間接影響。

於二零二二年，一般人羣COVID—19死亡主要集中於70歲及以上及已存在合併症的人士；然而，部分人羣的年齡較輕死亡人數有所增加，尤其是在醫療設施無法提供足夠護理的地區。由於投保人的承保和社會經濟因素，本公司的投保人羣對老年人的風險低於一般人羣，並覆蓋了一個普遍健康的人羣。此外，該公司的長壽業務可能作為一個適度的抵消超額人壽保險索賠在老年。

本公司的COVID—19預測及財務影響模型根據最新外部數據及本公司迄今的索賠經驗繼續更新及完善，並受上述諸多變數及不確定因素影響。2022年，美國繼續是死亡索賠成本的主要驅動力，其次是亞洲和加拿大。截至2022年12月31日止年度，本公司估計其產生約4.51億美元的COVID—19相關生命和健康索賠成本，包括已產生但未報告的金額，其中約3.36億美元與美國和拉丁美洲傳統分部有關。於二零二二年下半年，所有分部與COVID—19相關的死亡索償持續下降；然而，本公司在日本的與COVID—19相關的居家疾病福利的醫療住院索償有所增加。2022年9月底，合資格居家疾病福利定義的變更預計將減少未來期間的居家福利支出。

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目錄表

經營成果–2022年與2021年相比

下文呈列有關截至二零二二年十二月三十一日止年度財務狀況及經營業績與截至二零二一年十二月三十一日止年度比較的討論。有關我們截至2021年12月31日止年度的財務狀況和經營業績的討論，與截至2020年12月31日止年度的比較，可在我們於2022年2月25日向美國證券交易委員會提交的截至2021年12月31日止年度的10—K表格年度報告中的第7項下找到，可在SEC網站www.example.com和我們的投資者關係網站www.rum.com上免費查閲。 該等網站提供的資料並不構成本年報表格10—K的一部分。

下表概述了所列期間淨收入的變動。

						在截至2011年12月31日的五年中，
						2022						2021									2022年VS 2021年
收入						(美元，單位：百萬美元，不包括每股收益)
淨保費						$	13,078					$	12,513								$	565
淨投資收益						3,161						3,138									23
與投資有關的收益(損失)，淨額						(506)						560									(1,066)
其他收入						525						447									78
總收入						16,258						16,658									(400)
福利和費用
索賠和其他保單福利						12,046						12,776									(730)
記入貸方的利息						682						700									(18)
購買保單的費用和其他保險費						1,499						1,416									83
其他運營費用						1,009						936									73
利息支出						184						127									57
抵押品融資和證券化費用						7						12									(5)
福利和費用總額						15,427						15,967									(540)
所得税前收入						831						691									140
所得税撥備						204						74									130
淨收入						$	627					$	617								$	10
可歸因於非控股權益的淨收入						4						—									4
RGA，Inc.股東可獲得的淨收入						$	623					$	617								$	6
每股收益
基本每股收益						$	9.31					$	9.10
稀釋後每股收益						9.21						9.04

二零二二年收入增加主要由於以下原因：

•美國和拉丁美洲、EMEA和亞太地區傳統細分市場的淨保費增加，死亡索賠減少。 死亡索償減少乃由於COVID—19索償減少及非COVID—19經驗良好所致。

保險費的增加和死亡索賠的減少被下列各項所抵銷：

◦衍生工具（不包括嵌入式衍生工具）之公平值變動計入投資相關收益（虧損）淨額。截至2022年12月31日止年度，該等工具的公平值減少301百萬元，而2021年則增加90百萬元。

◦2.04億美元的税前已實現淨虧損，包括在投資相關收益（損失）中，與投資組合重新定位和較高利率有關的淨額，而上一年確認的已實現淨收益為2.34億美元。

◦截至2022年12月31日止年度，與modco/資金預扣條約有關的嵌入式衍生工具公允價值變動，使投資相關收益減少1. 73億元，而2021年則增加1. 07億元。

◦上一年受益於一次性調整1.62億美元（税前），與以往期間相關，其中包括9 200萬美元（税前），以糾正權益法有限合夥企業的會計處理，以反映先前計入累計其他全面收入（虧損）的淨投資收入中的未實現收益，以及7 000萬美元（税前），在其他投資相關收益（虧損）中反映的更正，以調整某些有限合夥企業的賬面值，從成本減減值調整為公允價值法，使用每股資產淨值（“NAV”）或其等值。

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目錄表

外幣波動可能導致財務報表項目的差異。外匯匯率波動導致税前收入減少1 400萬美元，原因是外幣（主要是英鎊和加拿大元）相對於美元走弱。除非另有説明，下文所述的所有數額均扣除外匯波動。

保費和業務增長

保費增加主要是由於現有合約及新業務產量的有機增長（按有效再保險面值計算），二零二二年為4，089億美元，而二零二一年為4，121億美元。有效的綜合假設人壽再保險由截至2021年12月31日的34，670億美元減少至截至2022年12月31日的34，007億美元，原因是本年度的失誤和死亡索賠為3，249億美元，主要由於COVID—19疫情所致，以及外匯變動，令有效的假設人壽再保險減少1503億元。

淨投資收入和與投資有關的損益

投資收益淨額增加主要由於平均投資資產基礎增加及新投資賺取的無風險利率上升，惟部分被與合營企業及有限合夥投資有關的可變投資收益減少所抵銷：

•於二零二二年及二零二一年，按攤銷成本計算的平均投資資產（不包括息差相關業務）分別為344億美元及330億美元。

•於二零二二年及二零二一年，投資（不包括息差相關業務）賺取的平均收益率分別為4. 69%及4. 99%。截至2022年12月31日止年度的投資收益率較去年減少，主要由於有限合夥企業及房地產合營企業的可變收入減少所致。

平均收益率將因數個變數而異，包括現行風險費利率及信貸息差環境、預付費及整付保費、相關投資組合及現金及現金等價物結餘變動。合營企業及有限合夥企業的可變投資收入亦會因年而異，並高度取決於若干投資的股息及分派時間。投資收入乃根據平均資產及被視為適合支持分部營運之相關資本水平分配至經營分部。

投資相關收益（虧損）淨額減少乃由於以下原因：

•2022年，公司重新定位選定投資組合，產生2.04億美元的已實現淨虧損，而2021年則為2.34億美元的已實現淨收益。

•與modco/資金預扣條約相關的嵌入式衍生工具的公允價值變動，導致2022年投資相關收益（虧損）減少1. 73億元，而2021年則增加1. 07億元。

•本公司於截至2022年及2021年12月31日止年度分別產生減值及信貸（虧損）收益撥備變動。

•2022年確認的未實現收益為3，800萬美元，而1.69億美元為1，000萬美元，包括先前提及的2021年第一季度錄得的更正7，000萬美元，原因是2021年確認的若干成本法有限合夥企業的公允價值發生變動。

•有關信貸虧損、減值虧損及衍生工具撥備變動的其他資料，請參閲管理層討論及分析內的投資一節、綜合財務報表附註附註4—“投資”及附註5—“衍生工具”。

二零二二年及二零二一年的綜合實際税率分別為24. 6%及10. 6%。二零二二年的實際税率高於美國法定税率21. 0%，主要由於在税率高於美國的司法權區賺取的收入，F子部分收入和GILTI部分被外國税收抵免抵消。此外，本公司對與本公司固定到期組合未實現虧損相關的某些遞延税項設立了估值撥備，如果在所得税費用中報告，則實際税率增加了3%。本公司考慮需要就與固定到期日證券有關的剩餘遞延税項資產作出估值撥備。 然而，根據結轉和結轉税務資本虧損的能力，以及本公司持有可供出售固定到期證券的能力和意圖，顯示未實現虧損直至收回，如附註4—“投資”所述，本公司確定其更有可能實現剩餘遞延税項資產。 有關額外資料，請參閲綜合財務報表附註附註4“投資”及附註9“所得税”。

某些衍生工具的影響

本公司在綜合收益中確認嵌入式衍生工具公允價值的任何變動，包括modco或資金預扣條約、EIA和可變年金，並保證最低福利附加值。該公司利用

49

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目錄表

獨立衍生工具，以儘量減少因與保證最低利益附加條款相關的嵌入式衍生工具公允價值變動而導致的損益表波動。下表呈列嵌入式衍生工具及相關獨立衍生工具對所示期間除所得税前收入的影響（百萬美元）：

			截至12月31日的12個月，
			2022						2021												2022年VS 2021年
MODCO/扣留資金：
未實現收益(虧損)			$	(173)					$	107											$	(280)
遞延購置費用/再轉讓			93						(36)												129
淨效果			(80)						71												(151)
環境影響評估：
未實現收益(虧損)			53						45												8
遞延購置費用/再轉讓			(25)						(23)												(2)
淨效果			28						22												6
保證最低福利騎手：
未實現收益(虧損)			39						(7)												46
相關獨立衍生工具，扣除遞延購置成本/再轉讓			(72)						(47)												(25)
淨效果			(33)						(54)												21
扣除相關獨立衍生工具後的淨效應			$	(85)					$	39											$	(124)

50

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目錄表

按細分市場劃分的運營結果

美國和拉丁美洲業務

美國和拉丁美洲業務由兩個主要部門組成：傳統和金融解決方案。傳統部門主要專注於個人死亡風險、健康和長期護理的再保險，以及在較小程度上，團體再保險。金融解決方案部門包括資產密集型和資本解決方案。金融解決方案部門的資產密集型包括年金和公司擁有的人壽保險保單的共同保險，以及在較小程度上，基於費用的合成擔保投資合同，其中包括僅投資的穩定價值合同。金融解決方案分部內的資本解決方案主要涉及通過相對低風險的再保險及其他交易增強轉讓公司的財務實力及監管盈餘狀況，協助轉讓公司滿足適用的監管要求。通常情況下，資本解決方案交易不符合公認會計原則下的再保險資格，由於交易的低風險性質，因此只有相關的淨費用反映在合併損益表的其他收入中。

下表彙總了該公司美國和拉丁美洲業務在所述時期的所得税前收入：

截至2013年12月31日的年度，						2022						2021												2022年VS 2021年
(百萬美元)
收入：
淨保費						$	6,656					$	6,299											$	357
淨投資收益						2,043						2,019												24
與投資有關的收益(損失)，淨額						(261)						78												(339)
其他收入						291						294												(3)
總收入						8,729						8,690												39
福利和費用：
索賠和其他保單福利						6,446						6,886												(440)
記入貸方的利息						555						635												(80)
購買保單的費用和其他保險費						1,019						988												31
其他運營費用						242						206												36
福利和費用總額						8,262						8,715												(453)
所得税前收入(虧損)						$	467					$	(25)											$	492

2022年所得税前收入的增長主要是由於個人死亡業務的保費和有利索賠經驗的增加，以及與個人健康殘疾人壽儲備和更高的投資收入有關的終止和使用假設更新而增加的4200萬美元。收入的增加被與投資有關的較高損失和與《財務解決方案》中預提條約有關的嵌入衍生品的公允價值減少部分抵消。

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目錄表

傳統再保險

截至2013年12月31日的年度，						2022						2021												2022年VS 2021年
(百萬美元)
收入：
淨保費						$	6,590					$	6,244											$	346
淨投資收益						965						930												35
投資相關收益，淨額						48						6												42
其他收入						26						18												8
總收入						7,629						7,198												431
福利和費用：
索賠和其他保單福利						6,265						6,720												(455)
記入貸方的利息						70						70												—
購買保單的費用和其他保險費						842						792												50
其他運營費用						184						156												28
福利和費用總額						7,361						7,738												(377)
所得税前收入(虧損)						$	268					$	(540)											$	808
關鍵指標：
有效的人壽再保險						16，722億美元						16，284億美元
索賠和其他保單福利佔保費淨額的百分比（"損失率"）						95.1		%				107.6		%
保單購置成本和其他保險費用佔淨保費的百分比						12.8		%				12.7		%
其他營業費用佔淨保費的百分比						2.8		%				2.5		%

美國及拉丁美洲傳統業務分部於二零二二年的除所得税前收入增加，主要由於個人死亡率業務範圍內的索償經驗良好。

收入

•淨保費增加主要是由於現有條約以及新的商業條約的有機增長。2022年及2021年，該分部新增新壽險業務產量（按有效再保險面值計算）分別為1，459億美元及1，305億美元。

•投資收益淨額增加主要是由於本年度收益率及資產基礎增加，但部分被可變投資收益減少所抵銷。

•投資相關收益（虧損）淨額增加乃由於與modco/資金預扣條約相關的嵌入式衍生工具公允價值增加所致。

福利和費用

•二零二二年的損失率下降主要由於COVID—19索償減少，主要是在個人死亡業務範圍內。雖然尚未提供所有索償的死因，但本公司估計截至2022年12月31日止年度約有3. 36億美元的索償歸因於COVID—19。

•其他經營開支增加主要由於獎勵薪酬開支增加所致。

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目錄表

財務解決方案

截至2013年12月31日的年度，			2022																		2021																								2022年VS 2021年
(百萬美元)			資產密集型						資本解決方案						總計						資產密集型						資本解決方案						總計																								資產密集型						資本解決方案						總計
收入：
淨保費			$	66					$	—					$	66					$	55					$	—					$	55																							$	11					$	—					$	11
淨投資收益			1,075						3						1,078						1,087						2						1,089																								(12)						1						(11)
與投資有關的收益(損失)，淨額			(309)						—						(309)						72						—						72																								(381)						—						(381)
其他收入			113						152						265						168						108						276																								(55)						44						(11)
總收入			945						155						1,100						1,382						110						1,492																								(437)						45						(392)
福利和費用：
索賠和其他保單福利			181						—						181						166						—						166																								15						—						15
記入貸方的利息			485						—						485						565						—						565																								(80)						—						(80)
購買保單的費用和其他保險費			174						3						177						192						4						196																								(18)						(1)						(19)
其他運營費用			46						12						58						37						13						50																								9						(1)						8
福利和費用總額			886						15						901						960						17						977																								(74)						(2)						(76)
所得税前收入			$	59					$	140					$	199					$	422					$	93					$	515																							$	(363)					$	47					$	(316)

美國及拉丁美洲金融解決方案分部二零二二年除所得税前收入減少主要由於投資相關收益（虧損）減少，淨額主要由於與modco/預扣資金條約相關的嵌入式衍生工具的公允價值減少以及共同保險組合的投資相關虧損淨額增加所致。

支持該分部的投資資產基礎（按攤餘成本計算）從截至2021年12月31日的241億美元減少至截至2022年12月31日的238億美元。

•資產基礎減少的主要原因是現有有效交易的淨流失11億美元，部分被新交易的9億美元所抵銷。

•截至2022年12月31日及2021年12月31日，投資資產中分別有42億元及47億元為計息預扣資金，其中超過90%與兩名客户有關。

某些衍生工具的影響

資產密集型業務的收入往往因若干衍生工具的公允價值變動而波動，包括與基於modco或預扣資金基礎結構的再保險條約相關的嵌入式衍生工具，以及與本公司的EIA再保險相關的嵌入式衍生工具和具有保證最低福利附加值的可變年金。波動期間發生主要由於投資條件的變化，包括但不限於利率變動（包括無風險利率和信貸息差）、隱含波動率、本公司本身的信貸風險和股票市場表現，所有這些都是計算公允價值的因素。因此，管理層認為，區分這些衍生工具變動的影響（扣除相關對衝活動）與推動基礎條約盈利能力的主要因素（即投資收入、費用收入（包括在其他收入中）和貸記利息）是有幫助的。管理層認為這些波動未實現，不影響當前現金流量、貸記率或基本條約的利差表現。

下表概述資產密集型業績，並量化該等嵌入式衍生工具於呈列期間的影響。某些衍生產品前的收入、某些衍生產品前的收益和費用、所得税和某些衍生產品前的收入不應被視為GAAP收入、GAAP收益和費用以及GAAP所得税前收入的替代品。

53

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目錄表

截至2013年12月31日的年度，						2022						2021												2022年VS 2021年
(百萬美元)
收入：
總收入						$	945					$	1,382											$	(437)
更少：
嵌入衍生品--modco/基金預提條約						(221)						101												(322)
保證最低利益附加條款和相關的獨立衍生產品						(29)						(78)												49
某些衍生工具前的收入						1,195						1,359												(164)
福利和費用：
福利和費用總額						886						960												(74)
更少：
嵌入衍生品--modco/基金預提條約						(93)						36												(129)
保證最低利益附加條款和相關的獨立衍生產品						4						(24)												28
股票指數化年金						(28)						(22)												(6)
扣除某些衍生工具前的利益和開支						1,003						970												33
所得税前收入(虧損)：
所得税前收入						59						422												(363)
更少：
嵌入衍生品--modco/基金預提條約						(128)						65												(193)
保證最低利益附加條款和相關的獨立衍生品						(33)						(54)												21
股票指數化年金						28						22												6
所得税和某些衍生工具前的收入						$	192					$	389											$	(197)

嵌入導數–MODCO/預提資金條約-代表按modico條約相關利息扣留的資金或預扣資金的嵌入衍生品的公允價值變化。嵌入衍生工具的公允價值變動反映在收入中，而對遞延收購費用的相關影響反映在福利和費用中。本公司利用信貸估值調整，對該等嵌入衍生工具截至2022年及2021年12月31日止年度的公允價值變動並無重大影響。

根據與modco/預提基金相關的嵌入衍生品公允價值的變化，扣除遞延收購成本後，2022年所得税前收入減少了1.28億美元。2022年公允價值的減少主要是由更高的無風險利率和更大的信貸利差推動的。

保障最低福利乘客-代表與公司可變年金再保險相關的保證最低福利相關的影響。保證最低利益的公允價值變動以及本公司為大幅對衝負債而購買的獨立衍生工具(利率互換、金融期貨和股票期權)的公允價值變動反映在收入中，而對遞延收購費用的相關影響反映在收益和費用中。嵌入衍生工具的保證最低利益的公允價值變動是扣除與投資相關的收益(虧損)增加(減少)後的淨額，2022年和2021年的淨額分別為200萬美元和(4100萬)美元，與本公司利用信貸估值調整相關。

根據保證的最低福利的公允價值的變化，在考慮到相關的獨立衍生品的變化後，2022年所得税前收入減少了3300萬美元。2022年收入減少的主要原因是假設更新了1900萬美元，其中包括有擔保隔夜融資利率的基準利率的變化，以及扣除1400萬美元的獨立衍生品公允價值變化後的資本市場變動。

**股票指數型年金-表示在對相關遞延收購費用進行調整後，與股票掛鈎的年金負債的變化超過了賬户價值的變化。與股票指數年金相關的嵌入衍生負債的公允價值變化使2022年所得税前收入增加了2800萬美元，這主要是由於利率上升，從而降低了負債的公允價值。

在某些導數之前的討論和分析

•2022年扣除所得税和某些衍生品前的收入減少1.97億美元，這主要是由於共同保險和基金扣留投資組合中的投資組合重新定位導致投資相關收益(虧損)減少，淨額為1.48億美元。此外，上期還包括上一年良好的投保人經驗。

•2022年扣除某些衍生品前的收入減少1.64億美元，主要是由於投資相關收益(虧損)減少、共同保險和基金預留投資組合的淨額以及與EIA再保險相關的股票期權公允價值的變化，但與與被扣留的基金交易相關的淨投資收入增加3,600萬美元被部分抵消。股權期權對投資收益的影響

54

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目錄表

以及退回的預提資金交易分別由相應的計入利息和其他保險費用的變化大幅抵消。

•2022年某些衍生品前的收益和支出增加了3300萬美元，主要是由於與投資相關收益(虧損)相關的遞延收購成本攤銷增加了3400萬美元，共同保險和被扣留的基金投資組合的淨額增加了3400萬美元，以及與退讓給第三方的被扣留的基金交易相關的其他保險費用增加了4900萬美元。此外，上一季度包括有利的投保人體驗，包括新冠肺炎1,300萬美元的影響。這些費用的增加被與環評再保險相關的9200萬美元的利息減少所抵消。與股票期權相關的計入利息的影響被投資收入的相應增加大大抵消。

資本解決方案

2022年，美國和拉丁美洲資本解決方案業務的所得税前收入增加了4700萬美元。這一增長主要是由於終止交易所賺取的重新收回費。從這項業務中賺取的費用可能會因交易的規模和完成時間的不同而有很大不同，因此可能會在不同時期波動。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，以税前法定盈餘、基於風險的資本和其他財務結構衡量，從客户公司承擔的再保險金額分別為257億美元和227億美元。

加拿大業務

據介紹，加拿大業務主要從事傳統再保險，主要包括傳統的個人人壽再保險，其次是債權人、團體人壽和健康、危重疾病和殘疾再保險。債權人保險涵蓋在死亡、殘疾或嚴重疾病情況下的個人、抵押或商業貸款的未償還餘額，期限通常比傳統的個人人壽保險短。加拿大金融解決方案部門包括長壽和資本解決方案。

截至2013年12月31日的年度，						2022						2021												2022年VS 2021年
(百萬美元)
收入：
淨保費						$	1,314					$	1,284											$	30
淨投資收益						239						248												(9)
與投資有關的收益(損失)，淨額						2						3												(1)
其他收入						15						14												1
總收入						1,570						1,549												21
福利和費用：
索賠和其他保單福利						1,226						1,175												51
記入貸方的利息						—						—												—
購買保單的費用和其他保險費						182						190												(8)
其他運營費用						44						41												3
福利和費用總額						1,452						1,406												46
所得税前收入						$	118					$	143											$	(25)

•2022年所得税前收入的下降主要是由於個人死亡率和集團業務領域的不利索賠經歷以及投資收入的下降，但有利的長壽經歷部分抵消了這一下降。

•外幣波動可能會導致財務報表行項目出現差異。加元的外幣波動導致2022年所得税前收入減少500萬美元。除非另有説明，以下討論的所有金額均為扣除外幣波動後的淨額。

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目錄表

傳統再保險

截至2013年12月31日的年度，						2022						2021												2022年VS 2021年
(百萬美元)
收入：
淨保費						$	1,219					$	1,194											$	25
淨投資收益						238						248												(10)
與投資有關的收益(損失)，淨額						2						3												(1)
其他收入						6						3												3
總收入						1,465						1,448												17
福利和費用：
索賠和其他保單福利						1,158						1,096												62
記入貸方的利息						—						—												—
購買保單的費用和其他保險費						180						187												(7)
其他運營費用						41						37												4
福利和費用總額						1,379						1,320												59
所得税前收入						$	86					$	128											$	(42)
關鍵指標：
有效的人壽再保險						4636億美元						4726億美元
賠付率						95.0		%				91.8		%
保單購置成本和其他保險費用佔淨保費的百分比						14.8		%				15.7		%
其他營業費用佔淨保費的百分比						3.4		%				3.1		%

二零二二年除所得税前收入減少主要是由於個人死亡率及集團業務的不利索償經驗以及投資收益減少所致。

收入

•保險費的增加是由於增加了有效的人壽保險。該分部於二零二二年及二零二一年分別增加482億美元及488億美元的新壽險業務生產（按有效再保險面值計算）。

•投資收益淨額減少主要是由於可變投資收益減少，部分被投資資產基礎增加所抵銷。

福利和費用

•二零二二年虧損率上升主要由於個人死亡率及集團業務線的不利索償經驗所致。雖然尚未提供所有索償的死因，但本公司估計截至2022年12月31日止年度約30百萬美元的索償歸因於COVID—19。

財務解決方案

截至2013年12月31日的年度，						2022						2021												2022年VS 2021年
(百萬美元)
收入：
淨保費						$	95					$	90											$	5
淨投資收益						1						—												1
與投資有關的收益(損失)，淨額						—						—												—
其他收入						9						11												(2)
總收入						105						101												4
福利和費用：
索賠和其他保單福利						68						79												(11)
記入貸方的利息						—						—												—
購買保單的費用和其他保險費						2						3												(1)
其他運營費用						3						4												(1)
福利和費用總額						73						86												(13)
所得税前收入						$	32					$	15											$	17

二零二二年除所得税前收入增加，主要由於二零二二年長壽業務死亡人數較二零二一年增加，帶來有利的終止經營經驗。

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目錄表

歐洲、中東和非洲業務

歐洲、中東和非洲（“EMEA”）業務包括兩個主要部分：傳統和金融解決方案。傳統分部主要透過每年可續期期限及共同保險協議就各種人壽、健康及重大疾病產品提供再保險。再保險協議可以是臨時或自動的協議，主要涵蓋個人風險，在某些市場中，涵蓋羣體風險。金融解決方案部門包括再保險和其他與長壽封閉區塊、支付年金、資本管理解決方案和金融再保險相關的交易。

截至2013年12月31日的年度，						2022						2021												2022年VS 2021年
(百萬美元)
收入：
淨保費						$	2,222					$	2,088											$	134
淨投資收益						237						293												(56)
與投資有關的收益(損失)，淨額						(26)						49												(75)
其他收入						20						13												7
總收入						2,453						2,443												10
福利和費用：
索賠和其他保單福利						1,965						2,083												(118)
記入貸方的利息						(24)						4												(28)
購買保單的費用和其他保險費						128						135												(7)
其他運營費用						178						157												21
福利和費用總額						2,247						2,379												(132)
所得税前收入						$	206					$	64											$	142

•二零二二年除所得税前收入增加主要由於保費淨額增加及索償經驗有利，部分被投資收入淨額及投資相關收益（虧損）淨額減少所抵銷。

•外幣波動可能導致財務報表項目的差異。外幣波動導致二零二二年除所得税前收入減少1900萬美元，其中大部分影響金融解決方案分部。除非另有説明，下文所述的所有數額均扣除外匯波動。

•2023年2月6日凌晨，土耳其東部發生7.8級地震。土耳其目前的死亡人數估計超過4萬人，另有10萬多人受傷。雖然公司目前預計地震不會對財務造成重大影響，但仍將繼續監測情況。

傳統再保險

截至2013年12月31日的年度，						2022						2021												2022年VS 2021年
(百萬美元)
收入：
淨保費						$	1,736					$	1,738											$	(2)
淨投資收益						89						88												1
與投資有關的收益(損失)，淨額						—						—												—
其他收入						5						1												4
總收入						1,830						1,827												3
福利和費用：
索賠和其他保單福利						1,573						1,829												(256)
記入貸方的利息						—						—												—
購買保單的費用和其他保險費						123						125												(2)
其他運營費用						124						112												12
福利和費用總額						1,820						2,066												(246)
所得税前收入(虧損)						$	10					$	(239)											$	249
關鍵指標：
有效的人壽再保險						7354億美元						8616億美元
賠付率						90.6		%				105.2		%
保單購置成本和其他保險費用佔淨保費的百分比						7.1		%				7.2		%
其他營業費用佔淨保費的百分比						7.1		%				6.4		%

二零二二年除所得税前收入增加主要由於個人生命死亡率的改善。

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目錄表

收入

•2022年及2021年，該分部新增新壽險業務產量（按有效再保險面值計算）分別為1，694億美元及1，984億美元。與英鎊、歐元和南非蘭特相比，美元走強對保費和保險費的減少產生了負面影響。

福利和費用

•損失率下降乃由於新型冠狀病毒病索賠減少（主要在南非及英國）導致死亡率改善所致。 雖然並非所有索償均提供死因，但本公司估計約17百萬美元的索償可歸因於COVID—19。

•其他經營開支增加主要由於獎勵薪酬開支增加所致。

財務解決方案

截至2013年12月31日的年度，						2022						2021												2022年VS 2021年
(百萬美元)
收入：
淨保費						$	486					$	350											$	136
淨投資收益						148						205												(57)
與投資有關的收益(損失)，淨額						(26)						49												(75)
其他收入						15						12												3
總收入						623						616												7
福利和費用：
索賠和其他保單福利						392						254												138
記入貸方的利息						(24)						4												(28)
購買保單的費用和其他保險費						5						10												(5)
其他運營費用						54						45												9
福利和費用總額						427						313												114
所得税前收入						$	196					$	303											$	(107)

二零二二年除所得税前收入減少主要是由於淨投資收入、投資相關收益（虧損）、淨索償額減少及增加，部分被淨保費增加所抵銷。

收入

•淨保費增加主要是由於已關閉的長壽區塊業務量增加。

•淨投資收入減少主要是由於與單位掛鈎保單有關的收入減少，而單位掛鈎保單隨市場表現而波動，並被與單位掛鈎負債有關的利息減少所抵銷。

•投資相關收益(虧損)淨額減少，主要是由於CPI掉期衍生品的公平市場價值因未來通脹預期的變化以及固定收益證券投資相關收益下降而出現波動。

福利和費用

•索賠和其他保單福利的增加是由於業務量的增加和關閉的長壽塊業務的不利經歷造成的。

•其他經營開支增加主要由於獎勵薪酬開支增加所致。

58

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目錄表

亞太區業務

據介紹，亞太業務包括其在亞洲和澳大利亞的辦事處產生的業務。傳統部分的主要再保險類型包括個人和團體人壽和健康、危重疾病、殘疾和養老金。再保險協議可以是臨時協議或自動協議，主要涵蓋個人風險，在某些市場還包括集體風險。養老金是澳大利亞政府強制實施的強制性退休儲蓄計劃。養老金基金為員工積累退休基金，此外，通常還提供人壽保險和殘疾保險。金融解決方案部門包括金融再保險、資產密集型以及某些殘疾和生命塊。

截至2013年12月31日的年度，						2022						2021												2022年VS 2021年
(百萬美元)
收入：
淨保費						$	2,886					$	2,842											$	44
淨投資收益						414						274												140
與投資有關的收益(損失)，淨額						(193)						18												(211)
其他收入						192						61												131
總收入						3,299						3,195												104
福利和費用：
索賠和其他保單福利						2,409						2,632												(223)
記入貸方的利息						119						57												62
購買保單的費用和其他保險費						269						215												54
其他運營費用						226						203												23
福利和費用總額						3,023						3,107												(84)
所得税前收入						$	276					$	88											$	188

•所得税前收入的增加主要是由於有利的索賠經歷、淨保費和淨投資收入的增加，但部分被金融解決方案業務內部衍生品公允價值的不利波動所抵消。

•外幣波動會導致財務報表行項目的差異，外幣波動導致2022年所得税前收入增加1200萬美元。除非另有説明，以下討論的所有金額均為扣除外幣波動後的淨額。

傳統再保險

截至2013年12月31日的年度，						2022						2021												2022年VS 2021年
(百萬美元)
收入：
淨保費						$	2,650					$	2,624											$	26
淨投資收益						142						136												6
與投資有關的收益(損失)，淨額						12						(1)												13
其他收入						19						19												—
總收入						2,823						2,778												45
福利和費用：
索賠和其他保單福利						2,152						2,445												(293)
記入貸方的利息						—						—												—
購買保單的費用和其他保險費						171						159												12
其他運營費用						206						184												22
福利和費用總額						2,529						2,788												(259)
所得税前收入						$	294					$	(10)											$	304
關鍵指標：
有效的人壽再保險						5186億美元						4974億美元
賠付率						81.2		%				93.2		%
保單購置成本和其他保險費用佔淨保費的百分比						6.5		%				6.1		%
其他營業費用佔淨保費的百分比						7.8		%				7.0		%

二零二二年除所得税前收入增加主要是由於索償經驗良好及保費淨額增加所致。

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目錄表

收入

•淨保費增加主要由於分部業務持續增長所致。

•該分部於二零二二年及二零二一年分別增加了453億元及342億元的新壽險業務生產（按有效再保險面值計算），原因是新業務生產及有效交易。

福利和費用

•二零二二年之虧損率下降主要由於整體分部之索償經驗較佳（主要在印度）及索償經驗較佳（主要在香港）所致。雖然尚未提供所有索償的死因，但本公司估計截至2022年12月31日止年度約3，700萬美元的索償歸因於COVID—19，其中包括日本與COVID—19相關的居家疾病福利的醫療住院索償。

•其他經營開支增加主要由於獎勵薪酬開支增加所致。

財務解決方案

截至2013年12月31日的年度，						2022						2021												2022年VS 2021年
(百萬美元)
收入：
淨保費						$	236					$	218											$	18
淨投資收益						272						138												134
與投資有關的收益(損失)，淨額						(205)						19												(224)
其他收入						173						42												131
總收入						476						417												59
福利和費用：
索賠和其他保單福利						257						187												70
記入貸方的利息						119						57												62
購買保單的費用和其他保險費						98						56												42
其他運營費用						20						19												1
福利和費用總額						494						319												175
所得税前收入						$	(18)					$	98											$	(116)

2022年所得税前收益的減少主要是由於衍生品公允價值的不利波動。截至2022年12月31日，支持資產密集型交易的按攤銷成本計算的投資資產基礎從截至2021年12月31日的86億美元增加到122億美元，這主要是由於年內執行的資產密集型交易。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的一年中，從客户公司承擔的再保險金額(以税前法定盈餘、基於風險的資本和其他金融再保險結構衡量)分別為11億美元和16億美元。從這項業務中賺取的費用可能會因交易的規模、複雜性和時機的不同而有很大差異，因此可能會在不同時期波動。

收入

•淨保費增加主要是由於年內進行了新的資產密集型交易。

•淨投資收益增加是由於所投資資產基礎的增長。

•與投資有關的收益(虧損)淨額減少，主要是由於日元疲軟、利率上升、信貸利差擴大以及投資活動造成的虧損8600萬美元，導致衍生品公允價值減少1.44億美元。

•其他收入增加主要是由於單筆保費年金業務的退單及市值調整費用因更高的失責增加而產生的1.34億元，部分被保單購置成本增加3，600萬元所抵銷。

福利和費用

•申索及其他保單福利增加，主要是由於日本就與COVID—19相關的居家疾病福利提出的醫療住院申索3，100萬美元。

•保單購置成本及其他再保險費用增加，是由於上述單一保費年金業務的虧損增加，保單購置成本增加3600萬美元。

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目錄表

公司和其他

企業及其他收益主要包括來自未分配投資資產的投資收入、投資相關收益及虧損以及服務費。企業及其他費用包括抵銷保單收購成本及其他保險收入項目內分配至經營分部的資本費用、未分配間接費用及行政費用、與債務有關的利息費用、與本公司的融資協議支持票據（“FABN”）計劃、抵押品融資及證券化交易及服務業務費用。此外，公司和其他包括的結果，除其他活動外，開發和營銷技術，並提供諮詢和外包解決方案保險和再保險行業。本公司在此領域投資，旨在支持客户，並加快開發新的解決方案和服務，以增加人壽保險行業的消費者參與度，從而產生新的未來收入來源。

截至2013年12月31日的年度，						2022						2021												2022年VS 2021年
(百萬美元)
收入：
淨保費						$	—					$	—											$	—
淨投資收益						228						304												(76)
與投資有關的收益(損失)，淨額						(28)						412												(440)
其他收入						7						65												(58)
總收入						207						781												(574)
福利和費用：
索賠和其他保單福利						—						—												—
記入貸方的利息						32						4												28
保單購置費用和其他保險收入						(99)						(112)												13
其他運營費用						319						329												(10)
利息支出						184						127												57
抵押品融資和證券化費用						7						12												(5)
福利和費用總額						443						360												83
所得税前收益/(虧損)						$	(236)					$	421											$	(657)

2022年所得税前收入減少的主要原因是總收入減少以及利息支出和利息增加。

•截至2021年12月31日的年度的淨投資收入包括一次性調整的9200萬美元的某些有限合夥企業的税前未實現收益，公司對此採用權益會計方法，從AOCI調整為淨投資收入。未實現收益本應在被投資人報告為收益的同一時期的投資淨收入中直接確認。若撇除此項調整，淨投資收入增加的原因是由於資產基礎較高，公司投資資產的投資收入增加。較高的投資收入包括從與公司的FABN計劃相關的資產上賺取的收入，這部分被與該計劃相關的較高利息所抵消。

•截至2021年12月31日止年度的投資相關收益(虧損)淨額包括對被視為投資公司的有限合夥企業的投資作出7,000萬美元的調整，以使用每股資產淨值或其等價物，將賬面價值從成本減去減值調整為公允價值法。與投資有關的收益(虧損)淨額其餘減少的原因是，與上一期間相比，本期固定期限證券銷售的虧損、有限合夥企業的未實現收益減少、抵押貸款和可供出售證券的津貼和減值的變化以及由於匯率、利率和股票市場的波動而導致的股權證券和衍生工具的公允價值變化。

•其他收入減少的主要原因是，與上一年的價值增長相比，公司擁有的人壽保險的現金退保價值有所下降，以及前一時期出售子公司的收益為1100萬美元。此外，外匯損失減少了其他收入。

•其他業務費用減少的原因是與退休福利有關的費用減少，但獎勵薪酬支出增加部分抵消了這一減少。

•利息支出的增加是由於發行了2052年10月15日到期的7.125%固定利率重置次級債券，2022年第三季度面值為7億美元，但被2042年債券的贖回部分抵消。此外，2021年的利息支出包括與確認因訴訟時效到期而不確定的税務狀況有關的應計利息約3200萬美元。

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目錄表

流動性與資本資源

概述

此外，本公司相信，來自其可用資金來源的現金流將為未來12個月提供足夠的現金流，以滿足本公司在各種情況下的當前流動性需求，這些情況包括提前重新獲得再保險條約的潛在風險、市場事件以及與新冠肺炎相關的索賠高於預期或其他情況。本公司定期進行流動資金壓力測試，以確保其資產組合包括足夠的高質量流動資產，可用於在壓力情況下增強其流動性狀況。這些資產可用作與各種第三方進行擔保借款交易的抵押品，或在需要時在公開市場上出售證券。本公司的流動資金需求一直是，並將繼續通過運營的淨現金流提供資金。然而，如果出現超出正常流動資金需求的重大意外現金需求，本公司可根據市場狀況以及流動資金需求的金額和時間提供多種流動資金替代方案。這些替代方案包括根據市場條件出售投資資產、根據承諾信貸安排借款、擔保借款，以及在必要時發行長期債務、優先證券或普通股。

當前市場環境

此外，由於有限合夥投資的可變收入減少，公司2022年的平均投資收益率(不包括利差相關業務)為4.69%，比2021年的可比收益率低30個基點。平均收益率每年都會有所不同，這取決於幾個變量，包括當前的風險-費用利率和信用利差環境、預付款費用和整體保費、基礎投資組合以及現金和現金等價物餘額的變化。來自合資企業和有限合夥企業的可變投資收入也將每年有所不同，並高度依賴於某些投資的分紅和分配的時間。公司2022年、2021年和2020年的平均投資收益率(不包括可變投資收益)分別為4.00%、3.81%和3.93%。

由於無風險利率的提高，可供出售的固定期限證券的未實現收益總額從2021年12月31日的53億美元下降到2022年12月31日的6億美元。未實現虧損總額從2021年12月31日的3億美元增加到2022年12月31日的73億美元。該公司繼續持有任何顯示未實現虧損的投資證券，直到追回為止，前提是它對發行人的信用保持滿意。該公司不依賴短期融資或商業票據，到目前為止，它沒有經歷過流動性壓力，也沒有預期在可預見的未來會有這種壓力。

本公司預計其儲備充足，預計不會減記遞延收購成本或採取任何行動增加資本，即使利率在未來五年保持在當前水平，假設所有其他因素保持不變。為降低脱媒風險，本公司購買掉期合約，以抵禦利率大幅上升。雖然本公司已感受到持續低利率、近期無風險利率大幅上升及股市波動的壓力，但其業務及經營業績對該等風險並不過分敏感。死亡率和發病率風險仍然是本公司最重大的風險。儘管管理層認為，公司目前的資本基礎足以支持其當前運營水平的業務，但它繼續監測新的業務機會和任何相關的新資本需求，可能產生的變化的金融環境。

控股公司

RGA是一家保險控股公司，其流動資金的主要用途包括但不限於其運營公司的即時資金需求、支付給其股東的股息、回購普通股以及支付其債務利息。RGA流動資金的主要來源包括其資本籌集工作的收益、未部署企業投資的利息收入、RGA再保險、RGA Life和Annuity以及Rockwood Re的盈餘票據的利息收入以及運營子公司的股息。隨着公司繼續其增長努力，RGA將繼續依賴於這些流動性來源。有關RGA財務信息的更多信息，請參見“第IV部分—項目15（a）（2）財務報表附表—附表II—註冊人的簡明財務信息”。

RGA通過全資附屬公司承諾向第三方提供法定儲備支持，以換取費用，如果發生若干界定事件，則為貸款提供資金。根據美國人壽保單評估模型條例（通常稱為條例XXX，適用於定期人壽保險單，適用於通用人壽二級擔保的條例A—XXX），該等法定儲備金是規定的。倘附屬公司未能提供所需資金，則第三方可向RGA追索，然而，截至2022年12月31日，本公司認為其毋須根據該等承諾提供任何資金，原因為所界定事件的發生被視為極低。有關按期間及最高責任呈列該等承擔之表格，請參閲綜合財務報表附註附註12“承擔、或然事項及擔保”。

62

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目錄表

RGA建立了公司間循環信貸機制，若干附屬公司可互相借貸或借貸，以更有效地管理資本及流動資金。公司間循環信貸融資是RGA及其附屬公司之間的一系列活期貸款，根據適用的保險法是允許的。該貸款通過允許RGA及其運營公司獲得內部現金資源而不是產生第三方交易成本，從而降低了整體借貸成本。RGA密蘇裏州保險子公司的法定借貸限額目前為該保險公司截至最近一年年底已承認資產的3%。於2022年及2021年12月31日，公司間循環信貸融資項下的未償還借款分別為3. 04億元及1. 92億元。除與公司間循環信貸融資相關的貸款外，RGA及其附屬公司RGA Americas及RGA International Division Sydney Office Pty Limited向RGA Australian Holdings Pty Limited提供貸款，截至2022年及2021年12月31日，總未償還餘額分別為41百萬元及44百萬元。

於二零二零年，RGA設立公司間衍生現金抵押品池，RGA及若干附屬公司將衍生現金抵押品池彙集至單一集中賬户。此衍生工具現金抵押品池允許RGA及其聯屬公司從集中賬户借出或借入現金，以更有效地履行其各自衍生工具交易下的抵押品責任。RGA或其附屬公司賬户的現金盈餘轉入集中賬户，任何赤字由集中賬户提供資金，從而產生貸款餘額。RGA及其參與池的附屬公司根據集中賬户的淨貸款結餘按公平利率支付或收取。

截至2022年12月31日，本公司海外子公司持有的現金及現金等價物以及短期投資在海外司法管轄區納税的金額為9.19億美元。全球無形低税收入（“GILTI”）和美國税務改革的子部分F條款一般取消了對外國子公司盈利的美國聯邦所得税遞延，而所收取的股息扣除一般允許免税匯回任何免税盈利。因此，本公司預計不會因匯回這些收益而產生任何重大的美國聯邦所得税。預期增量外國預扣税不重大。

RGA致力於維持一個資本結構，為其子公司提供財務和運營靈活性，支持其在金融服務市場的競爭地位的信用評級，以及股東回報。作為公司資本部署戰略的一部分，近年來，根據董事會的授權，它回購了RGA普通股股份，並向RGA股東支付股息。2019年1月24日，RGA董事會批准了一項股票回購計劃，回購高達4億美元的RGA已發行普通股。截至2022年12月31日止年度，該公司根據該計劃以2500萬美元回購了219，116股普通股。

2022年2月25日，RGA董事會批准了一項股票回購計劃，回購高達4億美元的RGA已發行普通股。授權立即生效，沒有有效期。就該項授權而言，董事會終止於二零一九年授予的股份回購授權。截至2022年12月31日止年度，RGA根據該計劃以5000萬美元回購了380，138股普通股。

回購活動的速度取決於各種因素，如可用現金水平、對超額資本替代用途(如收購和有效的再保險交易)相關成本和收益的評估，以及RGA的股票價格。

股息和股票回購計劃活動的基本細節如下(單位：百萬，不包括股票數據)：

			2022						2021						2020
向股東派發股息			$	205					$	194					$	182
購買普通股(1)			75						96						153
支付給股東的總金額			$	280					$	290					$	335
購買的普通股數量(1)			599,254						852,037						1,074,413
每股平均價格			$	125.15					$	112.67					$	142.05

(1)不包括用於執行和結算某些股票激勵獎勵的股票。

RGA宣佈在2022年股息總額為每股3.06美元。所有未來股息的支付由RGA董事會酌情決定，並將取決於公司的盈利，資本要求，保險監管條件，經營條件，以及董事會可能認為相關的其他因素。RGA可以支付的股息數額部分取決於其再保險子公司的運營。

有關本公司證券交易的其他信息，請參見合併財務報表附註中的附註13—“債務”和附註17—“股權”。

63

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目錄表

法定股息限制

RGA人壽和年金、RGA再保險和切斯特菲爾德再保險受密蘇裏州限制股息支付的法定條款。未經監管部門批准，彼等不得在任何12個月期間派付股息超過上一年度的法定經營淨收益或上一年度年終法定資本及盈餘的10%（兩者中較高者）。Aurora National受加利福尼亞州的法定規定，這些規定與密蘇裏州關於Aurora National向RGA再保險公司支付股息的能力相同。適用的法律條文只允許保險人從未分配盈餘中支付股東股息。RGA再保險支付的任何股息將支付給其母公司RGA人壽和年金，而這反過來又有與其支付股息給RGA的能力有關的限制。切斯特菲爾德再保險公司將向其直屬母公司切斯特菲爾德金融公司支付股息，後者將向RGA人壽和年金公司支付股息。MDCI允許RGA Life及Annuity向RGA派付股息，以RGA Life及Annuity自其附屬公司收取股息為限，但不限於未分配盈餘水平。來自其他附屬公司之股息支付須遵守所在地司法權區之法規，有關法規一般根據其盈利及╱或資本水平釐定。

RGA Life and Annuity、RGA再保險及Chesterfield Re的股息限制乃基於法定財務業績。法定會計慣例在某些方面與按照公認會計原則編制的財務報表所採用的會計原則不同。重大差異包括遞延收購成本、遞延所得税、所需投資儲備、儲備計算假設及盈餘票據的處理。

來自非美國業務的股息支付受到當地監管機構制定的類似限制。美國以外的監管制度也通常將向母公司支付的股息限制為上一年度法定收入的一部分，這由當地會計原則確定。公司非美國業務的監管機構也可以限制或禁止利潤匯回或其他資金轉移到美國，如果此類轉移被認為損害非美國業務的償付能力或財務實力，或出於其他原因。大部分非美國經營附屬公司為二級附屬公司，由多家非美國控股公司擁有。適用於一級附屬公司的資本及評級考慮因素亦可能影響支付予RGA的股息。

債務

本公司的若干債務協議包含與（其中包括）留置權、發行和處置受限制附屬公司股票、綜合淨值的最低要求、債務資本化的最高比率以及控制權變更條款有關的財務契約限制。根據債務協議的定義，該公司必須保持最低合併淨值為53億美元，截至每個財政季度的最後一天計算。此外，截至每個財政季度最後一天計算的合併債務不得超過公司合併債務加上調整後合併股東權益之和的35%。重大持續契約違約可能要求立即支付各項協議項下的到期款項（包括本金）。此外，本公司的債務協議包含交叉加速契約，這將使未償還借款立即支付的情況下，重大未履行契約違約根據任何協議，包括，但不限於，不支付債務時，金額超過這些協議中規定的金額，破產程序，或任何其他導致債務到期加速的事件。

截至2022年及2021年12月31日，本公司根據其債務協議分別有40億美元及37億美元的未償還借款，並已遵守該等協議項下的所有契諾。截至2022年及2021年12月31日，未償還長期債務的平均利率分別為4. 71%及4. 42%。本公司支付債務本金及利息的能力取決於其附屬公司的盈利及盈餘、未動用資本所得款項的投資盈利、控股公司的可用流動資金以及本公司籌集額外資金的能力。

2022年9月23日，RGA發行了7. 125%固定利率重置次級債券，到期日為2052年10月15日，面值為7億美元。該證券已在美國證券交易委員會註冊。所得款項淨額約為6.9億美元。 與債券發售同時，於二零二二年九月十五日，RGA宣佈就其任何及所有於二零四二年到期的未償還6. 20%固定至浮動利率次級債券（“二零四二年債券”）提出現金收購要約，價格為二零四二年債券每25美元本金額25美元。要約收購已於2022年9月22日屆滿，合共1. 51億元或約38%的二零四二年債券本金總額已進行投標。本公司於二零二二年十二月十五日贖回餘下的二零二四年債券。債券發行的剩餘所得款項將用於一般企業用途。資本化發行成本約為1 000萬美元。

於2021年12月13日，RGA再保險發行於2051年到期的4. 00%盈餘票據，面值為5億美元。所得款項淨額約為4.94億美元，將用於一般企業用途。

本公司與交易對手訂立衍生品協議，參考本公司的債務評級或其財務實力評級。如果未來任何一個評級被下調，它可能會觸發該公司的某些條款，

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目錄表

衍生品協議，這可能會對整體流動性產生負面影響。對於本公司的大部分衍生品協議，如果長期優先債務評級低於BBB+（S & P）或Baa1（穆迪），或財務實力評級低於A—（S & P）或A3（穆迪），則會發生終止事件。

本公司可借最多8.5億美元現金，並就其於2023年8月到期的銀團循環信貸融資獲得多種貨幣的信用證。截至2022年12月31日，本公司並無未償還現金借款，而該融資項下已發行但未提取的信用證為100萬美元。

根據本公司的歷史現金流和當前財務業績，管理層認為RGA的現金流將足以使RGA至少在未來12個月內履行其義務。

信用證

本公司已取得以本公司從事業務的多家關聯及非關聯保險公司為受益人的銀行信用證。該等信用證是根據再保險協議對履約的保證，並允許分出公司收取法定儲備金。若干該等信用證載有類似於上文“債務”討論所述者的財務契諾限制。於2022年12月31日，約有1. 28億美元的未償還銀行信用證以第三方為受益人。此外，根據適用法規，本公司在將業務追溯至其附屬子公司時，使用信用證以確保法定儲備信貸。本公司將業務轉讓給其關聯公司，以幫助減少某些司法管轄區（如美國和英國）所需的監管資本。本公司認為，支持聯屬公司業務所需的資本反映了比業務原管轄區更現實的期望，原管轄區的資本要求通常被認為相當保守。截至2022年12月31日，本公司各附屬公司之間有15億美元來自多家銀行的支持再保險信用證尚未到期，但尚未提取。有關本公司信用證融資的信息，請參閲綜合財務報表附註13—“債務”。

抵押融資及證券化票據及法定儲備金

本公司使用各種內部和第三方再保險安排和資金來源來管理法定準備金壓力，包括與美國人壽保單評估模型條例（通常稱為條例XXX）和基於原則的準備金（通常稱為PBR）相關的準備金，以及相關的抵押品要求。在這些安排中，信託資產和信用證往往用作抵押品。

從2000年1月1日起在美國實施的各種人壽保險業務條例XXX大幅提高了美國人壽保險和人壽再保險公司在其各種人壽保險業務（主要是一定水平的保費定期壽險產品）法定財務報表中必須持有的準備金水平。第XXX條規定的準備金水平隨着時間的推移而增加，通常超過公認會計原則規定的準備金。在主要保險公司向美國無執照和未經認可的再保險公司提供再保險業務的情況下，再保險人必須提供相等於其再保險儲備金的抵押品，以使分出公司獲得法定財務報表貸方。為了管理條例XXX對其法定財務報表的影響，RGA再保險已將條例XXX的大部分準備金追溯給無關聯和關聯再保險公司，包括有執照和無執照。

2016年，NAIC修訂了標準估值法，採用終身PBR，於2017年1月1日生效，允許三年採用期。本公司於二零二零年採納PBR。根據PBR，儲備乃根據再保險協議之條款釐定，而該等條款可能與直接保單之條款有所不同。

如果無執照的非附屬或附屬再保險人無法提供所需的抵押品來支持RGA再保險的法定儲備金，且RGA再保險無法找到替代抵押品來源，則RGA再保險的法定資本可能會大幅減少。

公司已發行抵押品融資和證券化票據。2021年，該公司的子公司切斯特菲爾德金融控股有限公司作為發行人贖回並全部贖回了證券化票據。2022年，公司的子公司Timberlake Financial L.L.C作為發行人贖回並全額贖回了抵押品融資券。有關公司抵押品融資和證券化票據的更多信息，請參閲綜合財務報表附註中的附註14-“抵押品融資和證券化票據”。

近年來，與本公司假設的定期壽險業務相關的轉讓儲備信貸的融資需求增長速度較慢。該公司能夠利用其經認證的再保險公司RGA America，作為減輕PBR、法規XXX和其他類型準備金融資負擔的一種手段。本公司的PBR和與定期壽險業務相關的第XXX條法定準備金要求和其他法定準備金要求繼續要求本公司獲得額外的信用證，將額外的資產託管，或利用其他融資機制來支持儲備信用。如果本公司無法支持儲備信貸，其幾家子公司的監管資本水平可能會大幅降低，而這些子公司的監管資本要求不會改變。

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目錄表

監管資本的減少不會直接影響公司根據公認會計原則合併後的股東權益；但是，它可能會影響公司承接新業務和保留現有業務的能力。

關聯俘虜在保險業中通常被用來幫助管理法定準備金和抵押品要求。NAIC分析了保險業使用附屬專屬自保再保險公司來滿足某些準備金要求的情況，並在2014年採取措施，促進對符合XXX規定的此類專屬自保再保險業務的批准和監管統一，允許目前的專屬再保險公司繼續按照其目前批准的計劃進行。根據精算準則第48條的附加規定對業務進行再保險增加了成本和複雜性。

在美國，註冊再保險公司的引入為管理抵押品要求提供了另一種方式。2014年，RGA America被MDCI指定為認證再保險公司。此外，相互司法管轄權再保險人的引入提供了另一種管理抵押品要求的替代方法。2022年，RGA America被MDCI指定為對等司法管轄區再保險公司。這些指定使公司可以將業務退讓給RGA美洲公司，而不是使用俘虜來滿足抵押品要求。因此，該公司選擇不根據精算準則第48條建立俘虜。

NAIC也有可能在採用其集團資本計算時，對由關聯方專屬公司持有的公司資本的確認施加限制。這樣做將對該集團本來能夠確認和報告為駐留在該集團的資本的金額產生不利影響，可能需要該公司重組或改變其俘虜的融資方式。

信託資產

因此，本公司在正常業務過程中訂立再保險條約。在某些情況下，如果公司的信用評級和/或定義的法定措施下降到一定水平，再保險條約將要求公司提供抵押品或額外抵押品，以確保公司在該再保險條約下承擔義務，獲得擔保，允許割讓公司重新獲得該再保險條約，或一些其他談判補救措施。截至2022年12月31日，本公司及其子公司均未被要求提供額外抵押品，也未因信用評級下調或定義的法定措施下降而重新收回再保險條約。

此外，某些再保險條約要求公司在關閉時將資產置於信託中，以抵押其對割讓公司的義務。受託資產仍由本公司擁有，但根據信託協議的條款，其實益擁有權及用途受到限制。已攤銷成本為37億美元的證券以信託形式為本公司的子公司持有，以滿足於2022年12月31日再保險業務的抵押品要求。此外，截至2022年12月31日攤銷成本為315億美元的證券是以信託形式持有的，以滿足某些第三方再保險條約規定的抵押品要求。在某些情況下，公司可能有義務將再保險從一家子公司轉移到另一家子公司，根據給定的再保險條約提交額外抵押品或支付款項。這些條件包括子公司控制權或評級的變更、資不抵債、再保險條約下的不履行，或此類子公司的執照或其他監管授權的喪失。如果本公司被要求將再保險從一家子公司轉移到另一家子公司，根據再保險條約，本公司在綜合基礎上面臨的風險不會改變；然而，由於再保險業務的子公司管轄權發生變化，可能需要提交額外的抵押品或需要額外的資本，這可能會導致流動性緊張。

再保險業務

再保險條約，無論是臨時的還是自動的，一般都規定了收回條款。大多數美國人—以再保險為基礎的條約包括對放棄公司的收回權利，一般在10年後。在美國之外，條約主要包括一項相互商定的收回條款。再獲權允許再保險人再保險公司將原先已予再保險人的全部或部分風險再予。在某些情況下，本公司有權為轉讓公司的利益而將資產置於信託中，以代替收回。此外，如果RGA再保險的NAIC風險資本比率或財務實力評級顯著下降，某些條約可能會授予放棄公司的收回權利。RBC比率觸發因條約而異，大多數在NAIC公司行動水平的125%至225%之間。財務實力評級觸發因素因再保險條約而異，如果公司的財務實力評級從目前的評級"AA—"下降五個等級至標準普爾等級的"BBB"等級，則大部分觸發因素會達到。收回先前已放棄的業務並不影響收回該業務前已放棄的保費，但會減少其後期間的保費。於收回時，本公司將反映與再保險協議相關的資產和負債結算的淨收益或虧損。在某些情況下，轉讓公司需要向公司支付收回費用。

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目錄表

擔保

本公司已代表其附屬公司就支付若干再保險條約、證券借貸安排、融資安排及辦公室租賃責任項下到期款項向第三方發出擔保，據此，倘附屬公司未能履行責任，本公司或其其中一間其他附屬公司將作出付款以履行該責任。在有限的情況下，為了提供額外的擔保，特別是在公司的子公司相對於被轉讓公司而言相對較新、未評級或規模不大的情況下。未來付款的潛在保證金額將因生產水平和承保結果而異。倘附屬公司未能於到期時歸還借入證券，則與借入證券有關的擔保向第三方提供額外擔保。倘附屬公司未能根據其辦公室租賃責任付款，本公司已代表其兩間附屬公司發出付款擔保。有關本公司按類別列出之擔保金額之表格，請參閲綜合財務報表附註附註12“承擔、或然事項及擔保”。

此外，本公司根據其章程及細則向其董事及高級職員作出彌償。由於該彌償一般不受持續時間或金額限制，本公司不相信未來可能釐定根據該彌償應支付的最高潛在金額。

表外安排

本公司承諾為有限合夥企業、合資企業、商業抵押貸款、終身抵押貸款、私募投資和銀行貸款提供資金，包括循環信貸協議。有關本公司為投資和其他資產負債表外安排承擔的額外信息，請參閲綜合財務報表附註中的附註12—“承諾、或有事項和擔保”。

本公司並無從事涉及按公平值呈報之非交易所買賣合約之交易活動，亦無與因與本公司之非獨立關係而獲益之人士或實體建立關係或交易。

現金流

該公司從其再保險業務中獲得的主要現金流入包括從分拆公司收到的保費和存款。與這些現金流有關的主要流動性問題是，分拆公司提前重新獲得再保險合同，以及該公司再保險的年金產品失效。本公司投資資產的本金現金流入來自投資收益以及投資資產的到期和出售。與這些現金流入有關的主要流動性問題涉及債務人違約的風險和利率波動。該公司非常密切地管理這些風險。見下面的“投資”和“利率風險”。

額外的流動資金來源，以應對超出經營性現金流入和手頭當前現金及等價物的意外現金流出，還包括根據銀團循環信貸安排提取資金，根據該安排，公司截至2022年12月31日的可用資金為8.49億美元。截至2022年12月31日，該公司還通過得梅因聯邦住房貸款銀行(FHLB)的抵押借款獲得了11億美元的資金。截至2022年12月31日，該公司本可以在不違反任何現有債務契約的情況下借入這些額外金額。

該公司的主要現金流出涉及支付債權債務、貸記利息、營業費用、所得税、向股東分紅、購買庫存股以及債務和其他融資義務項下的本金和利息。本公司尋求限制其對任何單一被保險人的損失風險，並收回通過根據超額承保和共同保險合同將再保險割讓給其他保險企業或再保險人而支付的部分利益(見綜合財務報表附註中的附註2-“重要會計政策和公告”)。該公司對其破產管理人進行年度財務審查，以評估財務穩定性和業績。本公司從未經歷過與分拆安排有關的重大違約，在向分拆管理人收取可追討的索償方面亦沒有遇到任何困難；然而，不能保證該等分拆管理人的未來表現或未來索償的可追索性。公司管理層相信其現金和現金等價物以及目前的流動資金來源足以滿足未來12個月的現金需求，儘管與疫情有關的不確定性。

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目錄表

流動性和資本的主要來源和用途摘要

    該公司流動資金和資本的主要來源和用途摘要如下(百萬美元)：

						截至12月31日止年度，
						2022						2021						2020
資料來源：
			經營活動提供的淨現金			$	1,343					$	4,182					$	3,322
			發行普通股所得款項淨額			—						—						481
			發行長期債券的收益			700						500						598
			股票期權的行使，淨額			—						—						1
			衍生工具頭寸及其他安排的現金抵押品變動			230						31						—
			再保險時存款資產的變動			—						91						—
			投資型保單和合同的淨存款			4,340						308						773
			非控股權益淨變動			90						—						—
			匯率變動對現金的影響			—						—						63
			總來源			6,703						5,112						5,238
用途：
			用於投資活動的現金淨額			5,688						4,628						2,680
			向股東分紅			205						194						182
			抵押品融資和證券化票據的償還			181						208						214
			發債成本			10						6						5
			長期債務的本金支付			403						403						3
			購買庫存股			81						99						163
			衍生工具頭寸及其他安排的現金抵押品變動			—						—						32
			再保險時存款資產的變動			44						—						—
			匯率變動對現金的影響			112						34						—
			總用途			6,724						5,572						3,279
現金和現金等價物淨變化						$	(21)					$	(460)					$	1,959

經營所得現金流量—本公司再保險業務的主要現金流入來自保費、投資和費用收入、年金對價和存款資金。主要現金流出與多項人壽及健康保險、年金及傷殘產品、營運開支、所得税及未償還債務責任利息有關。與這些現金流量有關的主要流動性問題是保險費和投資收入短缺的風險，特別是在索賠數額異常高的時期。

投資現金流量—本公司投資活動的主要現金流入來源於償還投資資產本金、出售投資資產及到期日所得款項及獨立衍生工具的結算。主要現金流出與購買投資、發行保單貸款及結算獨立衍生工具有關。本公司通常有投資活動的淨現金流出，原因是保險業務的現金流入根據其資產/負債管理紀律進行再投資，為保險負債提供資金。本公司透過其信貸風險管理程序密切監察及管理該等風險。有關該等現金流量的主要流動資金問題為債務人違約風險及市場混亂，可能令本公司難以出售投資。

融資現金流—本公司融資活動的主要現金流入來自發行債券和股票證券，以及與萬能人壽和其他投資類型保單和合同相關的存款資金。主要融資現金流出為償還債務和證券化票據、向股東支付股息、購買庫藏股以及與萬能人壽和其他投資類型保單和合同相關的提款。有關該等現金流量的主要流動性關注是合約持有人提前退出及保單持有人退出的風險。

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目錄表

合同義務

下表概述了本公司的合同義務，包括其再保險業務產生的義務（單位：百萬）：

						按期付款到期
						總計						一年不到1月份						1-3歲						4-5歲						五年後的今天
未來的政策好處(1)						$	28,868					$	(3)					$	(359)					$	(261)					$	29,491
對利息敏感的合同負債(2)						39,012						3,282						5,517						4,792						25,421
長期債務，包括利息						8,189						780						359						727						6,323
其他保單索賠和福利						6,571						6,571						—						—						—
經營租約						102						17						34						19						32
有限合夥權益和合資企業						937						937						—						—						—
衍生品交易項下收到的抵押品						209						209						—						—						—
其他與投資有關的承付款						1,026						1,026						—						—						—
總計						$	84,914					$	12,819					$	5,551					$	5,277					$	61,267

(1)未來保單福利主要與本公司的人壽和健康保險產品再保險有關。上表所列金額代表到期時的估計福利責任，亦包括因本公司就死亡率、發病率、保單失效及退賠風險（視乎各產品而定）而產生的估計未來保費、應付或來自放棄公司的備抵及其他金額。上表所列的所有估計現金付款均未就任何可收回再保險之利息及毛額貼現。合併資產負債表中的貼現負債額352億美元超過上文所示的未貼現估計現金流量之和289億美元。該差額主要是由於淨負債，包括估計未來保費超出估計保單福利付款，以及若干再保險合約的性質導致的津貼，該等合約的一般保費增加，超出了不斷增加的福利付款。此外，由於對未來養卹金付款的預測與設立準備金時的預測相比發生變化，也會產生差異。由於假設新的再保險條約或由於對未來經驗的預測發生變化，總付款額可能與往年有重大差異。

(2)風險敏感的合同負債包括與本公司的資產密集型產品的再保險有關的金額，主要是遞延年金和公司擁有的人壽保險。上表所示金額代表與相關保單持有人活動相關的承讓公司應付及應收的估計責任。上述所有金額均未貼現利息，幷包括有關交回、提款、保費持續支付、部分提款、退單費用、年化、死亡率、未來利息貸記利率及保單貸款使用的假設。表中所列所有年份的債務總額為390億美元，超過了合併資產負債表中所列的306億美元的債務數額，出現差異的主要原因是沒有貼現，以及與會計慣例有關的債務，這些債務不是按合同規定到期的，因此被排除在外。

上表不包括遞延所得税負債淨額、未確認税務優惠以及與未確認税務優惠有關的應計利息4億美元，公司無法可靠地確定支付時間。

本公司的合格和非合格養老金和其他退休後負債的淨資金狀況包括在其他負債中已被排除在上表所列的金額之外。截至2022年12月31日，本公司有與合格及不合格退休金及其他退休後負債有關的未資金結餘淨額1.16億美元。有關本公司在退休金和其他退休後福利方面的義務和資金需求的信息，請參閲綜合財務報表附註10—“僱員福利計劃”。

資產/負債管理

公司積極管理其現金和投資資產，採用一種旨在平衡質量、多元化、資產/負債匹配、流動性和投資回報的方法。投資過程的目標是優化税後經風險調整的投資收入和税後經風險調整的總回報，同時按現金流和持續期管理資產和負債。

該公司已為其經營部門建立了目標資產組合，這代表了旨在以可接受的風險參數為其負債提供有利可圖資金的投資策略。這些戰略包括有效期限、收益率曲線敏感度和凸度、流動性、資產部門集中度和信貸質量的目標和限制。

公司的資產密集型產品主要由反映在公司綜合資產負債表上的固定到期日證券的投資以及與剝離公司之間的預留資金安排支持。投資指導方針是根據負債組合中產品的類型、持續時間和行為來構建投資組合，以實現目標盈利水平。本公司管理資產密集型業務，以提供投資賺取的利率與計入相關利息敏感型合同負債的利率之間的目標利差。該公司定期審查預測不同利率情景的模型及其對盈利能力的影響。其中某些資產密集型協議，主要是在美國和拉丁美洲金融解決方案業務部門，通常由轉讓公司扣留的固定期限證券提供資金。

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目錄表

截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，公司的流動性狀況(現金和現金等價物以及短期投資)分別為31億美元和30億美元。流動性需求由運營單位進行的估值分析確定，並由產品組合驅動。對活期負債和短期流動資產的定期評估旨在調整特定的投資組合及其期限和期限，以迴應預期的流動性需求。

有關本公司證券借用、借出及回購/逆回購計劃的資料，請參閲合併財務報表附註4-“投資”中的“證券借貸及其他”。除了與第三方簽訂擔保協議外，RGA的某些子公司還簽訂了公司間證券借貸協議，以更有效地採購證券借給第三方，並提供更有效的監管資本管理。

該公司是FHLB的成員，持有6500萬美元的FHLB普通股，這些普通股包括在公司綜合資產負債表上的其他投資資產中。本公司已根據擔保投資合約與FHLB訂立融資協議，根據該等合約，本公司已發出融資協議以換取現金，而FHLB已獲授予對本公司商業及住宅按揭支持證券及商業按揭貸款的全面留置權，以抵押本公司在融資協議下的責任。本公司對這些質押資產保持控制，只要沒有違約事件，且剩餘的合格抵押品足以滿足抵押品維護水平，公司就可以使用、混合、扣押或處置抵押品的任何部分。這一一攬子留置權所代表的融資協議和相關擔保協議規定，一旦本公司發生任何違約事件，FHLB的追償僅限於本公司在未償還融資協議下的負債金額。於2022年、2022年及2021年12月31日，本公司根據擔保投資合約與FHLB訂立的融資協議的負債金額分別為13億美元及14億美元，計入本公司綜合資產負債表的利息敏感合約負債內。這些協議的預付款主要以商業和住宅抵押貸款支持證券、商業抵押貸款以及美國財政部和政府機構證券為抵押。抵押品的數額超過負債，並取決於擔保投資合同的擔保資產類型。

投資

投資管理

該公司的投資和衍生戰略涉及將其再保險產品的特點與其他義務相匹配。本公司尋求將資產的利率敏感度與再保險負債的估計利率敏感度接近。公司通過戰略性和戰術性資產配置，在資產/負債和紀律嚴明的風險管理框架內應用安全和衍生策略，實現其收入目標。衍生品策略在公司的風險管理框架內使用，以幫助管理資產和/或負債中的期限、貨幣和其他風險，並複製某些資產的信用特徵。有關公司風險管理流程的討論，請參閲下文“企業風險管理”一節中的“市場和信用風險”。

公司的投資組合管理小組與企業風險管理職能部門合作，為公司的國內和國際投資組合的資產製定投資政策。本公司持有的所有投資，無論是直接持有或以利息再保險安排扣留的基金，均須監察是否符合本公司聲明的投資保單限額，以及適用司法管轄區的保險法律及法規所規定的任何限額。有關公司投資的更多信息，請參閲合併財務報表附註中的附註4-“投資”。

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目錄表

投資組合構成

截至2022年和2021年12月31日，該公司的現金和投資資產總額分別為734億美元和815億美元，如下所示(以百萬美元為單位)：

						2022						佔總數的百分比						2021						佔總數的百分比
固定期限證券，可供出售						$	52,901					72.0		%				$	60,749					74.6		%
股權證券						134						0.2						151						0.2
按揭貸款						6,590						9.0						6,283						7.7
政策性貸款						1,231						1.7						1,234						1.5
按利息扣繳的資金						6,003						8.2						6,954						8.5
有限合夥企業和房地產合資企業						2,327						3.2						1,996						2.5
短期投資						154						0.2						87						0.1
其他投資資產						1,140						1.5						1,074						1.3
現金和現金等價物						2,927						4.0						2,948						3.6
現金和投資資產總額						$	73,407					100.0		%				$	81,476					100.0		%

投資收益率

下表列出截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日止年度按攤銷成本、淨投資收益、投資收益率、可變投資收益(“vii”)和不包括vii的投資收益率計算的綜合平均投資資產，這些數字在不同時期之間可能有很大差異(以百萬美元計)。該表不包括價差相關業務。利差相關業務主要與本公司賺取資產與負債之間的利差的合同有關。其他利差相關業務的收益率在不同程度上的波動，通常會受到負債計入利息的相應調整。

						2022						2021						2020						2022年VS 2021年						2021年VS 2020
按攤銷成本計算的平均投資資產						$	34,398					$	33,040					$	30,787					$	1,358					$	2,253
淨投資收益						$	1,614					$	1,648					$	1,231					$	(34)					$	417
年化投資收益率(按攤銷成本計算的投資淨收益與平均投資資產的比率)						4.69		%				4.99		%				4.00		%				(30)bps						99bps
七(包括在淨投資收入中)1						$	291					$	433					$	63					$	(142)					$	370
不包括vii的年化投資收益率(不包括vii的淨投資收益與平均投資資產的比率，按攤餘成本計算，不包括只有vii的資產)						4.00		%				3.81		%				3.93		%				19位/秒						(12)bps

(1)七.2021年的會計更正包括與2021年記錄的前幾個期間有關的9200萬美元。關於2021年記錄的更正的更多信息，見合併財務報表附註4“投資”中的“投資收入和與投資有關的收益(損失)、淨會計更正”。

2021年至2022年期間，投資收益率下降，主要原因是有限合夥企業的可變收入減少，但房地產合資企業的可變收入增加，以及最近利率上升帶來的收益增加，部分抵消了這一下降。2020至2021年間，投資收益率上升，主要是由於有限合夥企業和房地產合資企業的可變收入增加，但部分被之前低利率環境下收益率的下降所抵消。

可供出售之固定到期日證券

有關按類別提供該等證券於二零二二年及二零二一年十二月三十一日的攤餘成本、信貸虧損撥備、未實現損益及估計公允價值的表格，請參閲綜合財務報表附註附註4—“投資”中的“可供出售固定到期證券”。

本公司持有各類固定到期可供出售證券，並將其分類為公司證券，（“公司”）、加拿大和加拿大省級政府證券（“加拿大政府”）、住宅抵押貸款支持證券（“RMBS”）、資產支持證券（“ABS”）、商業抵押貸款支持證券（“CMBS”）、美國政府和機構（“美國政府”）、州和政治分支機構以及其他外國政府、超國家和外國政府贊助的企業（“其他外國政府”）。RMBS、ABS和CMBS統稱為結構性證券。截至2022年12月31日及2021年12月31日，本公司固定到期證券合併投資組合中分別約94. 3%及94. 0%為投資級別。

選擇投資的重要因素包括多樣化、質量、收益率、看漲期權保護和總回報率潛力。這些因素的相對重要性取決於市場狀況、相關再保險負債和現有組合特徵。於二零二二年及二零二一年十二月三十一日，本公司擁有浮息證券，分別佔固定到期證券總額約7. 4%及5. 3%。這些投資有更高的

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目錄表

由於利息支付的波動而導致的收入波動程度與投資組合中其他固定收益持有的收入波動程度。本公司持有浮息投資，以配合主要反映於綜合資產負債表的特定浮息負債（作為抵押品融資票據），以及加強資產管理策略。

於二零二二年及二零二一年十二月三十一日，固定到期證券投資的最大資產類別為公司證券，分別佔固定到期證券總額約64. 2%及62. 8%。有關主要行業類別的表格，包括截至2022年及2021年12月31日的公司固定到期日持有量，請參閲附註4—綜合財務報表附註“投資”中的“公司固定到期日證券”。

截至2022年12月31日及2021年12月31日，本公司於加拿大政府證券的投資分別佔總固定到期證券公允價值的6.9%及8.1%。這些資產主要是優質、長期的省級債券，其估值與利率曲線密切相關。這些資產的期限較長，主要用於資產/負債管理，以符合加拿大監管要求。

本公司在其部分投資披露中引用評級機構名稱。這些評級是基於國家認可的統計評級機構的評級，主要是穆迪、標準普爾和惠譽。本公司保險子公司持有的結構性證券，其維持NAIC法定會計基礎使用NAIC評級方法。NAIC指定上市和私募證券。NAIC指定的評級範圍從1級到6級，其中1級和2級的評級通常被認為是投資級（BBB或更高評級機構的評級）。NAIC在第3至第6類中的評級通常被認為低於投資級（BB或更低評級機構的評級）。如果評級機構或NAIC沒有評級，則使用內部開發的評級。

截至2022年及2021年12月31日，本公司的可供出售固定到期證券組合的質量（按公允價值及投資於不同評級類別的固定到期證券的百分比計量）如下（百萬美元）：

												2022																		2021
NAIC 名稱						評級機構 名稱						攤銷成本						估計公允價值						佔全球總數的%						攤銷成本						估計公允價值						佔全球總數的%
1						AAA/AA/A						$	36,217					$	32,295					61.1		%				$	33,540					$	36,725					60.5		%
2						BBB						20,188						17,580						33.2						18,684						20,379						33.5
3						BB						2,734						2,607						5.0						2,620						2,668						4.4
4						B						397						331						0.6						876						863						1.4
5						CCC及更低版本						103						71						0.1						96						79						0.1
6						違約或接近違約						24						17						—						57						35						0.1
						總計						$	59,663					$	52,901					100.0		%				$	55,873					$	60,749					100.0		%

該公司的固定到期日投資組合包括結構性證券。下表顯示了截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日該公司持有的結構性證券類型(以百萬美元為單位)：

						2022																		2021
												估計數 公允價值						佔總數的百分比												估計數 公允價值						佔總數的百分比
						攤銷成本																		攤銷成本
RMBS：
代理處						$	476					$	427					6.6		%				$	551					$	582					8.4		%
非機構組織						578						514						8.0						469						468						6.8
總RMBS						1,054						941						14.6						1,020						1,050						15.2
ABS：
抵押貸款債券(“CLO”)						1,825						1,702						26.4						1,761						1,752						25.4
ABS，不包括CLO						2,499						2,176						33.8						2,263						2,253						32.6
總ABS						4,324						3,878						60.2						4,024						4,005						58.0
CMBS						1,835						1,623						25.2						1,790						1,849						26.8
總計						$	7,213					$	6,442					100.0		%				$	6,834					$	6,904					100.0		%

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目錄表

該公司的RMBS組合包括機構發行的傳遞證券和抵押貸款債務。聯邦政府發行的直通證券由聯邦住房貸款抵押公司、聯邦國民抵押貸款協會或政府國民抵押貸款協會擔保或以其他方式支持。持有RMBS的主要固有風險為預付及延期風險，這將影響收取現金的時間，並視乎按揭利率水平而定。預付風險是本金支付額超出預期的意外增加，主要是由於業主再融資。延期風險與本金支付較預期意外放緩有關。此外，倘借款人未能就其債務支付合約利息或本金，則非機構RMBS面臨信貸風險。本公司監察其抵押貸款支持證券，以減輕與該等風險相關的現金流量不確定性。

該公司的ABS投資組合主要包括CLO、飛機和單户租賃。持有ABS的主要風險是結構性風險、信貸風險、資本市場風險和利率風險。結構性風險包括證券在資本結構中的現金流量優先權及相關抵押品的固有預付敏感度。信貸風險包括變現抵押品收益的充足性和能力。信貸風險可透過信貸提升措施（包括超額息差、過度抵押及次權）而減低。資本市場風險包括一般利率水平及該等證券在市場上的流動性。

該公司的CMBS投資組合主要由大型池證券化組成，這些證券化因物業類型、借款人和地理分佈而異。持有CMBS的主要風險為結構性和信貸風險。結構性風險包括證券在資本結構中的現金流量優先權及相關抵押品的固有預付敏感度。信貸風險包括變現抵押品收益的充足性和能力。本公司專注於投資級評級的部分，這些部分在基礎貸款的股權保護之外提供額外的信貸支持。這些資產被視為其他固定收益資產類別的有吸引力的替代品。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，該公司分別有73.19億美元和3.49億美元與其固定到期證券有關的未實現虧損總額。本公司監察其固定到期日證券以釐定價值減值，並評估發行人財務狀況、付款表現、遵守契諾情況、一般市場及行業狀況、持有證券的現時意向及能力以及各種其他主觀因素等因素。根據管理層的判斷，就確定為有預期信貸虧損的證券，記錄公平值低於攤銷成本金額的信貸虧損撥備。

按揭貸款

該公司的抵押貸款組合包括美國，加拿大和英國的投資主要集中在商業辦公室、輕工業物業和零售場所。按揭貸款組合按地理區域及物業類型劃分，詳情見綜合財務報表附註4“投資”“按揭貸款”一節。該公司投資組合中的大部分抵押貸款規模高達3000萬美元，截至2022年12月31日，平均抵押貸款投資總額約為900萬美元。

截至2022年12月31日及2021年12月31日，本公司記錄的抵押貸款投資、未攤銷遞延貸款發起費用及支出總額以及信貸損失準備按地區分佈如下（百萬美元）：

						2022												2021
						已錄製 投資						佔總數的百分比						已錄製 投資						佔總數的百分比
美國地區：
西						$	2,420					36.4		%				$	2,270					36.0		%
南						2,215						33.3						2,135						33.7
中西部						1,147						17.2						1,166						18.4
東北方向						474						7.1						419						6.6
小計-美國						6,256						94.0						5,990						94.7
加拿大						239						3.6						193						3.0
英國						158						2.4						144						2.3
其他						—						—						2						—
總計						$	6,653					100.0		%				$	6,329					100.0		%

有關本公司按揭貸款信貸損失準備政策的資料，請參閲綜合財務報表附註2-“重要會計政策及公告”內的“信貸損失及減值準備”及合併財務報表附註4-“投資”內的“按揭貸款”。

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目錄表

信貸損失和減值準備

公司對價值下降是否需要記錄信貸損失準備金的決定包括分析發行人是否及時支付合同款項，評估公司是否有可能根據證券的合同條款收回所有到期金額，以及分析公司收回投資攤銷成本的整體能力。更多信息見附註2--“重要會計政策和公告”中的“信貸損失和減值準備”。下表彙總了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日終了年度與信貸損失和減值準備有關的投資相關收益(損失)淨額(百萬美元)：

						2022						2021						2020
固定期限證券信貸損失準備的變化						$	(6)					$	(11)					$	(20)
固定期限證券減值準備						(17)						(1)						(1)
按揭貸款信貸損失免税額變動						(16)						29						(38)
有限合夥企業和房地產合資企業減值損失						—						—						(18)
總計						$	(39)					$	17					$	(77)

2022年期間信貸損失準備和固定期限證券減值準備的增加主要與高收益證券有關。2022年信貸損失抵押貸款撥備的增加反映了包括入住率在內的市場狀況的影響。2021年至2020年期間固定期限證券信貸損失撥備的變化主要與反映新冠肺炎大流行影響的高收益證券有關。2020年信貸損失抵押貸款撥備增加，2021年減少，主要是由於2020年新冠肺炎疫情的估計影響，以及隨後對2021年估計數的更新。2020年有限合夥企業和房地產合資企業的減值虧損主要是由於有限合夥企業的減值所致。

對於按類別和級別估計公允價值低於攤餘成本的證券的估計公允價值和未實現虧損總額，以及相關估計公允價值在截至2022年12月31日和2021年12月31日保持低於攤餘成本的時間長度，請參見合併財務報表附註4-“投資”中的“可供出售的固定期限證券的未實現損失”。

於2022年及2021年12月31日，本公司分別將其約10. 8%及8. 5%的固定到期證券分類為第三級類別（更多資料請參閲綜合財務報表附註附註6—“資產及負債的公允價值”）。這些證券主要包括私募公司和資產支持證券。

有關本公司的證券借貸及回購/逆回購協議的資料，請參閲綜合財務報表附註4—“投資”中的“證券借貸及回購/逆回購協議”。

按利息扣繳的資金

對於以修改後的共保基礎簽訂的再保險協議和以共保基礎簽訂的某些協議，等於法定準備金淨額的資產被預扣並由分出公司合法擁有和管理，並在公司的綜合資產負債表中反映為按利息預扣的資金。倘轉讓公司無力償債，本公司須就支持其儲備負債的資產提出申索。然而，由於本公司有能力將其欠下割讓公司的索償或津貼額抵銷割讓公司所欠款項，故本公司蒙受損失的風險得以減輕。按條約條款規定的利率計算預扣資金總額的利息。本公司須受預扣資產的投資表現所規限，儘管本公司並不直接控制該等資產。該等資產主要為固定到期日投資證券，其風險與本公司擁有的固定到期日證券相似。為降低此風險，本公司協助制定轉讓公司遵循的投資指引，並監察合規情況。於2022年及2021年12月31日，按利息預扣資金的退出公司的平均財務實力評級為“A”級。若干出售公司為本公司之利益而維持獨立投資組合。

本公司的大部分預扣的利息結餘資金與其年金合同的再保險有關。單獨投資組合的預扣應收款餘額須遵守一般會計原則， 衍生工具及與嵌入式衍生工具有關的對衝。

根據這些原則，本公司在某些再保險安排下的預扣應收資金包含了與債務人的信譽無關或僅部分相關的信貸風險敞口，幷包含了與主合同不明確和密切相關的嵌入式衍生工具特徵。因此，嵌入式衍生工具特徵必須按綜合資產負債表的公允價值計量，而公允價值變動則在收益中呈報。有關進一步討論，請參閲綜合財務報表附註2—“主要會計政策及聲明”中的“嵌入衍生工具”。

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目錄表

根據截至2022年和2021年12月31日的轉讓公司提供的數據，按利息預扣的資金總額（百萬美元）：

						2022												2021
基本安全類型：						賬面價值						估計數 公允價值						賬面價值						估計數 公允價值
個獨立的投資組合						$	4,136					$	3,701					$	4,515					$	4,843
非隔離投資組合						2,237						2,237						2,315						2,315
嵌入導數(1)						(370)						—						124						—
按利息預扣的資金共計						$	6,003					$	5,938					$	6,954					$	7,158

(1)指與再保險相關的嵌入式衍生工具的公允價值，該等衍生工具以modco或預扣資金為基準，並受獨立投資組合的衍生工具和與嵌入式衍生工具有關的對衝的一般會計原則規限。當獨立投資組合按公平值基準於“估計公平值”一欄呈列時，獨立嵌入式衍生工具的計算並不適用。

根據出售公司於二零二二年及二零二一年十二月三十一日提供的數據，獨立投資組合包含與本公司直接擁有的投資相類似的投資；主要為固定到期日證券以及商業按揭貸款及衍生工具。該等資產構成與本公司直接擁有之投資相若之風險。衍生工具主要包括標準普爾500指數期權，用於對衝負債及本公司再保險的環境影響評估所計入的利息。獨立投資組合內持有的證券主要為投資級，平均評級為“A”。 獨立預扣税基金組合內持有的投資平均到期日為十年或以上。截至二零二二年、二零二一年及二零二零年十二月三十一日止年度，總預扣資金按合約條款所界定的利率應計利息，本公司估計收益率分別約為4. 55%、6. 34%及5. 40%。該等估計收益率的變動受與環境影響評估相關的預扣資金組合所持股權公平值變動影響。此外，根據某些條約，本公司須受預扣資產的投資業績影響，儘管本公司並不直接控制這些資產。為減低此風險，本公司協助訂立轉讓公司所遵循的投資指引，並監察合規情況。

其他投資資產

其他投資資產包括終身抵押貸款、衍生工具合約、FHB普通股及單位掛鈎投資。本公司其他投資資產於2022年12月31日按類型列示的賬面價值的表格見合併財務報表附註4—“投資”。

本公司利用衍生金融工具保護本公司免受利率變動導致其投資組合公允價值可能發生的變動，對衝證券購買價格變動的風險，對衝與有保障生活福利的可變年金再保險相關的負債，以及管理組合的有效收益率、到期日和存續期。此外，本公司利用衍生金融工具降低與外幣匯率波動相關的風險。本公司使用交易所交易、集中結算和定製的場外衍生金融工具。

有關呈列於2022年及2021年12月31日持有的投資相關衍生工具的名義金額及公平值的表格，請參閲綜合財務報表附註5—“衍生工具”。

倘衍生金融工具交易對手方不履約，本公司可能面臨信貸相關虧損。一般而言，本公司衍生工具合約的信貸風險僅限於報告日期資產頭寸中非抵押衍生工具合約的公允價值及應計利息。截至2022年12月31日，本公司的信貸風險為1，400萬美元。

本公司透過與信譽良好的對手方訂立交易、維持抵押品安排及透過使用總協議（該總協議規定一個對手方於各到期日及終止時須向另一個對手方支付單一淨付款），管理其與場外衍生工具有關的信貸風險。由於交易所交易的期貨受監管交易所影響，且頭寸每日按市價計值，本公司在交易對手不履約的情況下承受的信貸相關虧損風險微乎其微。有關本公司衍生工具的更多信息，請參閲合併財務報表附註5—“衍生工具”。

截至2022年12月31日及2021年12月31日，本公司分別持有8. 68億美元及7. 58億美元的英國終身抵押貸款實益權益（扣除信貸虧損撥備）。投資收入包括截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度的3，800萬美元、5，200萬美元及4，400萬美元的終身按揭利息收入。終身抵押貸款是指向55歲及55歲以上的個人提供的貸款，以借款人的住所為擔保。終身抵押貸款與房屋淨值貸款相比較，允許借款人利用其房屋的股權作為抵押。貸款金額取決於貸款時房屋的評估價值、借款人的年齡和利率。與房屋淨值貸款不同，不需要支付本金或利息，直到死亡，

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目錄表

房屋的借款人或出售。終身抵押貸款也可以是全額資金在發起，或借款人可以要求定期資金類似於信貸額度。終身按揭須承受風險，包括市場、信貸、利率、流動資金、營運、聲譽及法律風險。

企業風險管理

RGA維持一個專門的企業風險管理（“ESM”）職能，負責綜合分析和報告公司的風險；促進監控，以確保公司的風險保持在其胃口和限度內；並確保，持續的基礎上，RGA的企業風險管理目標得到實現。這包括確保適當的風險控制到位；有效識別、評估及管理風險；以及向適當的持份者披露本公司面臨的主要風險。企業風險管理職能在培養本公司的風險管理文化和實踐方面發揮着重要作用。

企業風險管理結構與治理

董事會（“董事會”）通過其風險委員會監督企業風險，該委員會監督本公司的企業風險管理計劃和政策的管理。風險委員會定期收到報告和評估，描述公司的主要風險敞口，包括定量和定性評估以及有關違規、例外和豁免的信息。

本公司的全球首席風險官（“CRO”）向首席執行官（“CEO”）報告，並可通過風險委員會直接接觸董事會，並每季度進行正式報告。CRO領導專門的企業風險管理職能，並得到專門的風險管理人員以及業務部門首席風險官和風險負責人網絡的支持，他們負責分析和管理其範圍內的風險。為每項風險指定一名首席風險負責人，負責全面負責監控和評估所有市場的風險。

除了領導企業風險管理職能外，CRO還擔任公司風險管理指導委員會（“RMSC”）主席，該委員會包括高級管理人員，包括首席執行官、首席財務官（“CFO”）和首席投資官等。RMSC為保險、市場和信貸、資本和運營風險委員會提供監督，並保留以下方面的直接風險監督責任：

•公司的全球機構風險管理框架、活動和問題。

•識別、評估和管理所有已建立和新出現的戰略風險。

•風險偏好聲明，包括風險偏好聲明與公司戰略和資本計劃的持續一致。

•根據風險偏好聲明，審查、修訂和批准RGA集團級戰略風險限額

保險、市場和信貸、資本和運營風險委員會對其各自的風險領域負有直接監督責任，包括確定、評估和管理已形成的和新出現的風險敞口，以及審查和批准RGA集團級風險限額

為了確保對全企業風險管理問題進行適當監督而不出現不必要的重複，並促進跨委員會就風險問題進行溝通和協調，風險委員會主席出席了RMSC會議。除了風險委員會、其小組委員會和工作組外，一些RGA運營實體還設有風險管理委員會，負責監督與分部級風險限額相關的風險。

企業風險管理框架

RGA的機構風險管理框架提供了一個平臺，用於評估整個組織的風險/回報概況，以增強業務領導者的決策能力。機構風險管理框架還指導制定和實施緩解戰略，以將這些風險的暴露降低到可接受的水平。

RGA的機構風險管理框架包括以下要素：

•風險文化：風險管理是公司文化的一個組成部分，並根據RGA的風險理念嵌入RGA的業務流程中。作為機構風險管理框架的基石，由高級管理層加強的審慎風險管理文化在有效管理風險和風險管理局承擔的風險方面發揮着突出作用。

•風險偏好聲明：RGA旨在實現其戰略目標的風險概況的一般和高層次概述。然後，該聲明由更細粒度的風險限額支持，以指導業務實現該風險偏好聲明。

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目錄表

•風險限制：風險限額確定了公司願意承擔的最大確定風險金額，以保持在公司的整體風險承受能力。本公司管理層已識別該等風險與管理本公司整體風險狀況有關，同時可達致策略目標。

•風險評估流程：RGA使用定性和定量方法，通過組合方法評估關鍵風險，該方法分析已建立和新出現的風險以及其他風險。

•業務特定限制/控制：該等限制/控制措施提供額外保障，以防範不期望的風險，並嵌入業務流程中。例子包括最大保留限額、定價和承銷審查、每個發行人限額、集中度限額和標準條約語言。

積極主動的風險監測和報告有助於及早發現和緩解新出現的風險。風險管理委員會及其小組委員會通過定期向風險管理委員會和風險委員會報告的機構風險管理職能監測風險限額的遵守情況。監察頻率根據每項風險的波動性評估和相對優先級而定。風險升級渠道加上開放的溝通渠道加強了上述緩解措施。本公司已投入大量資源發展其企業風險管理計劃，並預期未來將繼續這樣做。儘管如此，公司識別、管理和監控風險的政策和程序可能並不完全有效。本公司的許多風險管理方法基於歷史信息，這些信息可能不能很好地預測未來風險，例如導致大量死亡的大流行病風險。運營、法律和監管風險的管理依賴於政策和程序，這些政策和程序可能並非在所有情況下都完全有效。

風險類別s – 本公司將其風險分為以下類別：保險風險、市場及信貸風險、資本風險、營運風險及策略風險。具體的風險評估和描述見下文和項目1A—"風險因素"。

保險風險

保險風險是指由於所支付的利益和相關費用超出預期，或由於非市場相關的不利投保人或客户行為而導致的收益減少或負收益以及潛在企業價值減少的風險。 本公司採用多種方法管理保險風險：主動評估保險風險並對承擔的風險進行適當定價、轉移不期望的風險以及審慎管理留存風險。下文對這些戰略進行了解釋。

COVID—19疫情的全球影響及其應對措施對本公司盈利造成重大不利影響，並持續發展。本公司的未來業績可能繼續受到新型冠狀病毒病的不利影響，其程度會受到新變種、公共和私營機構的措施、有效疫苗接種和治療的時機和採用等因素的影響。本公司繼續積極評估COVID—19對其業務的影響，並更新及完善其COVID—19預測及財務影響模型，以在疫情期間管理其保險風險。

本公司已在評估保險風險方面發展了廣泛的專業知識，最終構成確保其承擔的風險獲得合理補償的一個組成部分，並確保其不會為轉移給第三方的風險支付過高的費用。這些專門知識包括廣泛的市場和產品知識，這些知識由一個受到密切監測的大型歷史經驗信息數據庫支持。來自該數據庫的分析和經驗研究有助於形成公司在制定新風險費率時使用的定價假設的基礎。如果實際死亡率或發病率是重大不利的，一些再保險條約允許提高未來的保險費率。

他説，對任何關鍵風險的錯誤估計都會威脅到企業的長期生存能力。此外，定價過程是一項關鍵的操作風險，並做出了重大努力來確保定價假設的適當性。該公司用來確保適當定價的一些保障措施包括：經驗研究、嚴格的承保、敏感性和情景測試、定價指南和控制、權限限制以及內部和外部定價審查。此外，ERM功能還提供包括定期定價審計在內的定價監督。

為儘量減少財務業績的波動性及減少重大虧損的影響，本公司使用轉保及巨災保險等工具將部分保險風險轉移給第三方。

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目錄表

在正常業務過程中，本公司尋求限制其對任何單一被保險人的損失，並根據超額承保和共保合同，通過將再保險轉讓給其他保險企業（或再保險公司），收回部分已支付的索賠。在個人人壽市場，本公司保留最多800萬美元的個人人壽保險。在某些有限的情況下，公司保留了超過800萬美元的個人生命。本公司與其他再保險公司訂立協議，以減輕與超額保單有關的剩餘風險。此外，由於本公司除個人人壽外，還提供了一些較低的面值再保險，如團體人壽、殘疾和健康，在某些情況下，本公司可能會產生每個個人人壽總額超過800萬美元的索賠。

隨後，該公司尋求通過光復分割線滑條將其部分風險敞口讓給多個分割者，或直接向分拆市場讓出，以限制其假設的災難性超額損失再保險協議的損失敞口。該公司的政策是，每個協議保留最多3000萬美元的災難性損失風險，並將高達3000萬美元的額外損失風險轉移到光復市場。該公司對每個國家(以及美國各州)的風險敞口進行了限制。在此基礎上，管理其對特定國家內所有災難性超額損失協議的總風險敞口，使之達到既定的最大總風險敞口。最大風險敞口的確定和管理既包括退讓之前發放的毛額，也包括退回的風險淨額。

此外，該公司每年都會進入市場進行年度災難性保險，並審查當前和替代設計的當前覆蓋範圍和定價。根據公司對此類保護的感知價值，保險範圍可能每年有所不同。目前的保單涵蓋一次事故中涉及5人或5人以上保險死亡的事件，並涵蓋超過公司2500萬美元免賠額的1億美元索賠。

因此，公司保留了大部分入站保險風險。該公司利用多樣化和限制等各種緩解因素，積極管理留存風險。多樣化是短期波動風險的主要緩解因素，但它也減輕了長期趨勢變化和災難性事件的不利影響。該公司的參保人羣分散在全球各地，使保險風險敞口多樣化，因為導致實際經驗與預期嚴重背離的因素並不會統一、同步或緊密地影響所有地區。各種限額可以降低留存保險風險。這些限制的例子包括地理風險敞口限制，它設置了在給定國家/地區可以撰寫的最大業務量，以及巨型限制，它防止對給定個人的過度覆蓋。

在死亡率或發病率超過預期的情況下，一些再保險條約允許提高未來的保費費率。其他條約包括經驗退款條款，這也可能有助於降低RGA的死亡風險。

中國RGA有各種方法來管理其保險風險，包括進入資本市場和再保險市場。

市場和信用風險

市場和信用風險是指由於資產和負債的市場價格變化而導致收益降低或負增長的風險，以及可能導致企業價值下降的風險。

利率風險。利率風險是指名義利率水平和波動性的變化影響公司的盈利能力、價值或償付能力狀況的風險。這包括信貸利差變化和通脹，但不包括信貸質量惡化。這一風險源於該公司的許多主要活動，因為該公司將大量資金投資於利息敏感型資產，主要是固定到期日證券，同時也有某些利息敏感型合同債務。長期市場收益率明顯低於公司資產組合的賬面收益率，對投資組合賬面收益率構成下行壓力。該公司在其投資戰略、再保險結構和整體資產負債管理實踐中一直積極主動，以減少在這種環境中產生不利後果的風險。

因此，本公司對利率風險進行管理，以優化本公司的資本回報，並在一定的約束範圍內保留其業務運營所創造的價值。例如，某些管理和監測程序旨在最大限度地減少利率突然和/或持續變化對公允價值、現金流和淨投資收益的影響。該公司主要通過管理其負債和資產的現金流的相對匹配來管理其對利率的敞口。

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目錄表

下表呈列截至2022年及2021年12月31日按主要類別的利息敏感產品列出包含保證利率的合約的賬户價值、加權平均計息利率及最低保證利率範圍（以百萬美元計）：

						帳户值												當前加權平均數 利息貸記利率												最低保底 Rate/Ranges
對利息敏感的合同責任						2022						2021						2022						2021						2022						2021
傳統個人固定年金						$	16,503					$	15,094					3.22%						3.22%						0.01 – 5.50%						0.01 – 5.50%
股票指數化年金						2,725						3,117						(1.23)						2.10						1.00 – 3.00						0.10 – 3.00
個人可變年金合同						113						116						3.01						2.98						1.00 – 3.00						1.50 – 3.00
擔保投資合同						1,296						1,406						1.92						0.76						0.47 – 5.14						0.31 – 3.32
全民壽險保單						4,268						4,303						3.77						3.76						2.00 – 6.00						2.00 – 6.00
融資協議支持票據						906						500						1.03						2.00						2.00 – 2.70						2.00 – 2.00

下表列出了截至2022年12月31日、2022年和2021年12月31日按利率敏感產品類別四捨五入到最接近百分比的每個最低保證利率的賬户價值(以百萬美元為單位)：

						截至2022年12月31日的賬户價值
對利息敏感的合同責任						1%						2%						3%						4%						5%						6%						總計
傳統個人固定年金						$	1,537					$	1,204					$	5,175					$	6,036					$	2,531					$	19					$	16,502
股票指數化年金						892						1,354						479						—						—						—						2,725
個人可變年金合同						—						2						111						—						—						—						113
擔保投資合同						50						119						77						105						945						—						1,296
全民壽險保單						—						727						318						3,165						48						10						4,268
融資協議支持票據						—						501						405						—						—						—						906
						截至2021年12月31日的賬户價值
對利息敏感的合同責任						1%						2%						3%						4%						5%						6%						總計
傳統個人固定年金						$	2,109					$	1,057					$	4,384					$	5,106					$	2,419					$	19					$	15,094
股票指數化年金						943						1,614						560						—						—						—						3,117
個人可變年金合同						—						1						115						—						—						—						116
擔保投資合同						1,202						138						66						—						—						—						1,406
全民壽險保單						—						736						318						3,185						53						11						4,303
融資協議支持票據						—						500						—						—						—						—						500

倘利率下降並在一段時間內保持相對較低水平，本公司的固定年金及利率敏感的終身壽險、萬能壽險（“UL”）及變額萬能壽險保單的固定部分的利差溢利將面臨風險。如果投資組合收益率下降，投資組合收益率與計入合同持有人的利率之間的利差將惡化，因為公司管理利差的能力可能受到年金和UL保單的最低保證利率的限制。於二零二二年，非變額年金及UL保單的最低保證費率一般介乎0. 01%至6. 00%，平均保證費率約為3. 29%。於二零二一年，非變額年金及UL保單的最低保證費率一般介乎0. 01%至6. 00%，平均保證費率約為3. 05%。

短期收入之息差乃透過貸記利率行動及投資組合管理相結合而管理。若干年金產品包含每年重置的貸記利率，其中137億美元及130億美元的賬户結餘分別於2022年及2021年12月31日毋須繳付退費。而基本上所有這些都已經達到了最低保證利率。因此，若干管理及監控程序旨在儘量減少利率突然及╱或持續變動對公允價值、現金流量及淨投資收益的影響。 於二零二二年，由於利率環境上升，本公司於合約內的保單持有人保單的保單保單投保人的保單投保人數有所增加，且保證最低入貸利率較低。

本公司的利率價格風險和利率現金流風險每季度進行審查。利率價格風險敞口採用利率敏感度分析計量，以確定假設利率變動時本公司金融工具公允價值的變動。利率現金流量風險敞口採用利率敏感度分析計量，以確定本公司在利率假設變動的情況下現金流量的可變性。

利率敏感度分析用於計量本公司的利率價格風險，方法是在假設市場利率變動100個基點（增加或減少）的情況下計算固定利率資產和負債公允價值的估計變動。本公司並無分類為交易證券的定息工具。的

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目錄表

截至2022年和2021年12月31日止財政年度，如果市場利率上升100個基點，公司預計金融工具公允價值淨減少額分別為20億美元和14億美元。

公平值乃根據預期於市場風險敏感工具年期內之估計貼現現金流量淨現值計算，使用市場預付假設及獨立經紀報價及其他公眾來源提供之市場利率，並作出調整以反映國庫收益率曲線之變動（如適用）。

與本公司固定到期證券有關的利率敏感度是使用假設情況評估的，假設收益率曲線正和負50和100個基點平行移動。這一分析假設美國，加拿大和其他相關國家的收益率曲線變動方向和幅度相同。個別證券的價值變動在每種情況下均採用商業估值工具進行一致估計。本公司的實際經驗可能與下文所述的結果不同，特別是由於使用的假設或如果事件與方法中包含的那些不同。下表總結了截至所示日期本公司投資組合中固定到期證券的分析結果（百萬美元）：

固定期限證券公允價值估計的利率分析
2022年12月31日：						-100 bps						-50 bps						–						+50 bps						10+100 bps
總估計公允價值						$	57,578					$	55,152					$	52,901					$	50,826					$	48,928
估計公允價值較基準變動%						8.8		%				4.3		%				—		%				(3.9)		%				(7.5)		%
估計公允價值相對於基準的變動						$	4,677					$	2,251					$	—					$	(2,075)					$	(3,973)

2021年12月31日：						-100 bps						-50 bps						–						+50 bps						10+100 bps
總估計公允價值						$	66,926					$	63,711					$	60,749					$	58,042					$	55,588
估計公允價值較基準變動%						10.2		%				4.9		%				—		%				(4.5)		%				(8.5)		%
估計公允價值相對於基準的變動						$	6,177					$	2,962					$	—					$	(2,707)					$	(5,161)

利率敏感度分析也用於計量本公司的利率現金流風險，方法是計算在市場利率瞬時、平行、假設100個基點變動（增加或減少）後一年期間浮動利率資產和負債的預期現金流的估計變動。本公司並無分類為交易證券之浮息工具。截至2022年12月31日和2021年12月31日的財政年度，如果市場利率瞬間下降100個基點，該公司預計與浮動利率工具相關的現金流量減少分別為4300萬美元和3400萬美元。

假設利率變動的預期影響的計算基於多項假設，不應依賴作為未來結果的指示。此外，計算並未考慮管理層可因應利率變動而採取的任何行動。在計算固定到期日證券的估計公允價值及浮動利率工具的估計現金流量時所呈列的分析方法存在若干固有缺陷，這些分析方法構成前瞻性報表。實際值可能與呈列的預測有重大差異，原因是多項因素（包括但不限於市況與計算公平值所用假設不同）。

為減少因利率波動而導致公平值變動的風險，本公司已制定策略以管理其資產及負債的淨利率敏感度。此外，本公司不時利用掉期市場管理公平值對利率波動的敏感度。

通貨膨脹也會對公司的資產和負債產生直接影響。通貨膨脹的主要直接影響是業務費用的增加。該公司的大部分經營開支包括工資，工資上漲至少部分受到通貨膨脹率的影響。

該公司為年金再保險，其福利與生活成本掛鈎。其中一些好處在重大時通過CPI掉期和指數債券的組合進行對衝。

長期護理產品的通貨膨脹部分與此類服務的未來成本有關。倘醫療保健成本的增長率遠高於市場上普遍存在的名義利率，則本公司可能無法賺取足夠的投資收益以支付該等產品的未來索償。

2017年7月27日，英國金融行為監管局（“FCA”）宣佈，打算停止説服或強迫銀行在2021年12月31日之後提交倫敦銀行間同業拆借利率（“LIBOR”）。隨後，2021年3月5日，FCA宣佈所有LIBOR設置要麼停止提供，要麼不再具有代表性，部分設置將在2021年12月31日之後停止，其餘設置將在2023年6月30日之後停止。多個市場已建立工作流程，以改革現有參考利率，並在倫敦銀行同業拆息終止時提供回落利率。美聯儲的替代利率委員會提出了擔保隔夜融資利率

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目錄表

歐洲央行建議採用歐元短期利率（“ESTER”）作為新的無風險利率。其他司法管轄區也在進行類似的工作，並在必要時提出了潛在的替代率。根據迄今為止採取的行動，倫敦銀行同業拆息的終止以及向替代率的過渡，對公司的合併財務報表沒有產生重大影響。

房地產風險。 房地產風險指房地產市場估值水平及波動性變動可能影響本公司盈利能力、價值或償付能力狀況的風險。本公司投資於直接房地產股權及以房地產抵押的債務工具（“房地產貸款”）。房地產股權風險包括估值大幅下降，其可能是由整體經濟或特定地理區域或行業的低迷所導致。 此外，房地產貸款風險包括違約、借款人或租户破產和流動性減少。房地產貸款風險部分因房產價值超過貸款原則而減輕，這在房地產價值下降時提供了緩衝。本公司透過按物業類型及地域及風險限額分散管理其房地產貸款風險。

股權風險。 股本風險指股本市場估值水平及波動性變動影響本公司盈利能力、價值或償付能力狀況的風險。此風險包括變額年金及其他與股權掛鈎的風險以及資產相關的股權風險。本公司承擔另類投資、固定指數年金和可變年金的股權風險。 本公司使用衍生工具對衝與其若干再保險產品直接相關的股本市場變動風險。

另類投資是對非傳統資產類別的投資，主要支持公司的資本和盈餘，以及某些長期非流動性負債組合。另類投資通常包括對衝基金、新興市場債務、不良債務、大宗商品、基礎設施、税收抵免和股票，包括公共和私人。本公司通過限制持有另類投資的規模及使用每發行人投資限額，減輕其另類投資的風險。

本公司再保險固定指數年金（FIA）。 對FIA合同的信貸受到股票市場變化的影響。因此，福利的公允價值主要取決於指數回報和波動性。本公司以衍生工具對衝大部分相關FIA股權風險。

本公司再保險可變年金，包括有保證最低死亡福利（“GMDB”）、保證最低收入福利（“GMIB”）、保證最低累積福利（“GMAB”）及保證最低提取福利（“GMWB”）的可變年金。強勁的股票市場、利率上升及股票市場波動性下降，通常會減少福利相關負債的公平值。相反，股票市場下跌，利率下降及股票市場波動性增加，一般會導致福利相關負債的公平值增加，從而增加儲備及降低盈利。本公司維持一個定製的動態對衝計劃，旨在大幅降低與收入波動有關的風險，圍繞擔保福利準備金的變化，忽略本公司自己的信貸風險評估。然而，由於（其中包括）時滯、股本及衍生工具市場的高波動、利率極端變動、合約持有人的意外行為以及相關基金表現與對衝指數的差異，對衝頭寸可能無法完全抵銷擔保賬面值的變動。這些因素，單獨或共同，可能對公司的淨收入，財務狀況或流動性產生重大不利影響。下表提供於二零二二年及二零二一年十二月三十一日的可變年金賬户價值及擔保福利的公平值概要。

						12月31日，
(百萬美元)						2022						2021
無保障最低福利						$	672					$	844
僅限GMDB						771						960
僅GMIB						20						25
僅限GMAB						2						3
僅限GMWB						863						1,130
GMDB/WB						165						264
其他						15						19
可變年金賬户總值						$	2,508					$	3,245
生活福利附加條款相關負債的公允價值						$	124					$	162

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目錄表

    信用風險（包括違約風險）是指因個別金融資產、衍生或非衍生合約或工具的信貸質素惡化而導致的損失風險。信貸質量惡化可能會或可能不會伴隨評級下調。一般而言，資產之信貸風險限於於報告日期之公平值（扣除任何已收抵押品）。

投資信貸風險指與投資資產有關的信貸風險。 本公司使用每個發行人的投資限額管理投資信貸風險。除了每個發行人的限額外，公司還限制每個評級類別的投資總額。自動合規系統檢查所有投資頭寸的合規性，並在出現違規情況時發送警告信息。本公司透過與信譽良好的對手方訂立交易、維持抵押品安排及透過使用總協議（該總協議規定一個對手方於各到期日及終止時須向另一個對手方支付單一淨付款），管理其與場外衍生工具有關的信貸風險。由於期貨乃透過受規管交易所交易，且持倉每日按市價計值，倘該等衍生工具的對手方不履約，本公司所承受的信貸相關虧損風險極低。

本公司訂立多項抵押品安排，要求就其衍生工具張貼及接受抵押品。擔保協議包含附加閾值，取決於發佈方的財務實力評級。此外，本公司的財務實力評級下降至特定水平導致潛在的結算根據本公司與其對手方的協議衍生品頭寸。 委員會負責制定規則，批准和監督所有需要抵押品的交易。 有關衍生工具相關信貸風險的其他資料，請參閲綜合財務報表附註5—“衍生工具”中的“信貸風險”。

交易對手風險是公司因客户、轉權人或合作伙伴陷入困境或無力償債而遭受損失的可能性。這包括擠兑風險和收款風險。

擠兑是指客户因信用減值、聲譽損害或影響交易對手的其他市場變化而導致大量放棄和/或失效的潛在風險。保單持有人的交回及╱或失責率遠高於預期，可能導致業務不足以收回已支付的收購成本現金。

對於客户和再保險接受人而言，收取風險包括由於接管法院不允許抵銷權而無法履行再保險協議；接管人拒絕再保險合同，導致合同提前終止；及╱或本公司無法獲得支持交易的擔保。

本公司透過限制單一交易對手的總風險及只與信譽良好的交易對手訂立合約，管理交易對手風險。此外，部分交易對手已設立信託和信用證，減少了公司對這些交易對手的風險敞口。

一般而言，本公司的保險子公司將超出其保留額的金額轉回本公司的其他保險子公司。外部再保險是通過公司的再保險池安排的，超過其保留的金額。截至2022年12月31日，A.M. Best Company評級的此超額保留池中的所有轉權池成員均被評為“A—”或更高。“A—”評級是十六個可能評級中的第四高評級。對於大多數未被評級的轉授權人，本公司已收到信用證或信託資產作為額外擔保。此外，本公司對其轉授權人進行年度財務和有效審查，以評估財務穩定性和表現。

本公司從未就轉權安排發生重大違約，亦未在向轉權人追討索償方面遇到任何重大困難；然而，概不能就該等轉權人的未來表現或任何該等索償的可收回性作出保證。

除投資信貸限額及交易對手限額外，本公司維持總交易對手風險限額，包括再保險、融資及投資活動的交易對手風險，以控制單一交易對手的總風險。交易對手方風險彙總十分重要，因為與個別分析組成部分相比，該彙總使本公司能夠在更極端的情況下全面捕捉風險。

所有對手方風險按季度計算，並由管理層審閲及由企業風險管理職能監察。

資本風險

資本風險是指由於財務能力不足而導致盈利減少/負、企業價值潛在減少及╱或喪失經營業務能力的風險，包括目前或未來沒有適當數額的集團或實體層面資本開展業務。本公司使用相關計量基準（包括但不限於經濟、評級機構及監管方法）監控資本風險。此外，本公司定期評估與抵押品、外幣、融資、流動性和税務相關的風險。

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目錄表

間接風險。 抵押品風險是指無法以預期成本或無法滿足當前和未來需求所需的能力提供抵押品的風險。本公司監察與利率變動、抵押品要求及頭寸及資本市場環境有關的風險。抵押品需求和資源繼續得到積極管理，可用的抵押品來源足以滿足壓力級別的抵押品需求。

外幣風險。外幣風險是指貨幣匯率水平和波動影響公司盈利能力、價值或償付能力狀況的風險。本公司主要通過在實際範圍內將投資資產與基礎負債相匹配的貨幣來管理其外幣風險敞口。該公司對其加拿大業務的一部分投資進行了淨投資對衝，以減少對該貨幣的過度敞口。將境外子公司餘額折算成美元所產生的折算差異反映在合併資產負債表上的股東權益中。

此外，本公司一般不會對其子公司以其功能貨幣以外的貨幣進行業務的外幣風險進行對衝(交易風險)。然而，該公司已簽訂交叉貨幣掉期協議，以管理對特定貨幣的風險敞口。該公司的大部分外幣交易以澳元、英鎊、加拿大元、歐元、日元、韓元和南非蘭特計價。以特定貨幣(美元除外)持有的資產的最大數額是相對於風險目標進行衡量的，並受到定期監測。

聲明：本公司不會對衝與換算外幣相關的損益表風險。本公司綜合税前收入的外匯風險敏感性採用假設測試情景進行評估。實際結果可能與下文所述的結果不同，特別是由於所採用的假設，或者如果發生了方法中沒有包括的事件。有關這一風險的更多信息，請參閲“第1A項--風險因素--與我們業務有關的風險”。總體而言，美元相對於外幣走弱對公司的所得税前收入有有利影響。相反，最近美元相對於某些外幣的強勢對公司的所得税前收入產生了負面影響。下表彙總了公司面臨的每種匯率的立即有利或不利變化對公司報告的所得税前收入的影響 (百萬美元)：

						不利的																		有利的
截至2022年12月31日的年度						-10%						-5%						–						+5%						+10%
所得税前收入						$	773					$	796					820						$	843					$	866
所得税前收入與基數的變動百分比						(5.6)		%				(2.8)		%				—		%				2.8		%				5.6		%
所得税前收入與基數的變化						$	(46)					$	(23)					$	—					$	23					$	46

						不利的																		有利的
截至2021年12月31日的年度						-10%						-5%						–						+5%						+10%
所得税前收入						$	645					$	668					691						$	713					$	736
所得税前收入與基數的變動百分比						(6.6)		%				(3.3)		%				—		%				3.3		%				6.6		%
所得税前收入與基數的變化						$	(45)					$	(23)					$	—					$	23					$	45

融資風險。融資風險是指無法以預期成本或所需能力獲得資金的風險。該公司繼續監測與監管融資、或有融資和債務資本相關的融資風險，認為其目前的結構、能力和計劃沒有立即出現問題。

流動性風險。流動資金風險是指公司無法按預期成本或按所需能力履行付款義務的風險。公司傳統的流動資金需求包括債權、費用、債務融資和投資性購買等項目，這些項目基本上是已知的或可以合理預測的。公司定期進行流動性風險建模，包括市場和公司特定壓力，以評估可用資源的充分性。

税務風險。税收風險是指當前和未來的税收狀況與預期不同的風險。該公司監測與不斷變化的税收和監管環境、商業交易、法人重組、税務合規義務和財務報告有關的税務風險。

操作風險

所謂運營風險是指由於內部流程、人員和系統的不足或失敗或外部事件造成的意外損失導致的較低/負收益和企業價值潛在減少的風險。本公司定期監測和評估與業務行為和治理、欺詐、隱私和網絡安全、業務中斷和業務運營相關的風險。各種保險、市場和信用、資本和戰略風險義務和擔憂經常與公司的核心運營流程風險領域相交。考慮到公司的業務範圍和業務所在國家的數量，這套風險可能會影響業務

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目錄表

局部的、區域的或全球的。運營風險是管理公司的品牌和市場信心以及保持其獲得和保留執行和運營業務所需的適當專業知識的能力的核心。

商業行為和治理風險。企業行為和治理是與管理監督、合規、市場行為和法律事務有關的風險。該公司的合規風險管理計劃有助於對與當地和企業範圍的法規要求以及對公司政策和程序的合規情況相關的現有和潛在合規風險進行前瞻性評估。

欺詐風險。欺詐風險是與故意濫用和/或拿走公司資產以確保犯罪者的利益或對公司或其他受害者造成傷害有關的風險。持續監測和年度欺詐風險評估使公司能夠持續評估組織內的潛在欺詐風險。

隱私風險。隱私風險是指不遵守隱私法規和法律的風險。本公司的隱私計劃、程序和程序旨在保護與其客户、保險個人或其員工相關的個人信息。該公司的隱私計劃有助於對與當地和企業範圍的法規要求以及遵守公司政策和程序相關的現有和潛在隱私風險進行主動評估。

網絡安全風險。網絡安全風險是指物理或電子資產被盜、丟失、未經授權披露或未經授權使用導致機密性損失、收入損失、聲譽不良暴露或監管罰款的風險。該公司的網絡安全計劃、流程和程序旨在防止未經授權的物理和電子盜竊以及與其客户、保險個人或其員工相關的機密和個人數據的泄露。該公司採用技術、行政相關流程和程序控制、安全措施和其他預防措施來降低此類事件的風險。

業務中斷風險。業務中斷風險是指由於人員、系統和/或設施不可用而導致運營能力受損的風險。公司的全球業務連續性流程使員工能夠通過提供框架、政策和程序以及所需的經常性培訓來識別威脅運營的潛在影響，以瞭解公司如何在災難或長期中斷後的預定時間內恢復和恢復中斷的關鍵功能，直到其正常設施恢復。

業務運營風險。業務運營風險是指與業務流程和程序相關的風險。業務運作風險包括與交易處理、數據使用和管理、監測和報告、模型的完整性和準確性、使用第三方以及提供諮詢服務相關的風險。

人力資本風險。人力資本風險與勞動力管理有關，包括人才的獲取、發展、保留和僱傭關係/法規。公司採用多種做法積極監控人力資本風險，包括但不限於人力資源和合規政策和程序，定期審查關鍵風險指標、績效評估、薪酬和福利基準、繼任規劃、員工敬業度調查和助理離職面談。

戰略風險

所謂戰略風險涉及公司業務計劃和戰略的規劃、實施和管理，包括與以下方面相關的風險：公司運營所處的全球環境；未來法律和法規的變化；政治風險；以及與關鍵外部各方的關係。

戰略風險。戰略風險是指與公司戰略計劃的設計和執行有關的風險，包括與併購活動有關的風險。戰略風險通過健全的多年規劃過程、對戰略執行的定期業務單位級別評估以及對公司業務組合中的關鍵業績和風險指標的積極基準來解決。公司的風險偏好和限制設定為與戰略目標一致。

外部環境風險。 外部環境風險涉及外部競爭、宏觀趨勢和客户需求。驅動市場機會、風險和增長潛力、競爭格局和客户反饋的宏觀特徵受到密切關注。

關鍵關係風險。 關鍵關係風險涉及與公司外部各方進行重要互動的領域。公司的聲譽是成功開展業務的關鍵資產，因此與其主要利益相關者(包括但不限於業務合作伙伴、股東、客户、評級機構和監管機構)的關係都受到密切關注。

政治和監管風險。政治和監管風險涉及未來法律和法規的變化，以及政治變化或不穩定對公司實現其目標的能力的影響。作為常規監督活動的一部分，對可能影響本公司的監管和政治發展以及相關風險進行識別、評估和監控。

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目錄表

新會計準則

有關新會計聲明及其對公司經營結果和財務狀況的影響的更多信息，請參見合併財務報表附註2--“重要會計政策和聲明”中的“新會計聲明”。

第7A項。信息披露包括關於市場風險的定量和定性披露。

第7A項所要求的資料載於第(7)項“管理層對財務狀況及經營成果的討論及分析--市場及信貸風險”。

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目錄表

第8項：財務報表及補充數據

美國再保險集團，註冊成立及其子公司

合併財務報表索引

年度財務報表：						頁面
截至2022年和2021年12月31日以及2022年、2021年和2020年12月31日終了年度的財務報表：
			合併資產負債表			87
			合併損益表			88
			綜合全面收益表			89
			股東權益合併報表			90
			合併現金流量表			91
合併財務報表附註：
			附註1業務和列報依據			93
			附註2重大會計政策和公告			93
			附註3每股收益			106
			附註4：投資			106
			附註5衍生工具			115
			附註6資產和負債的公允價值			121
			附註7再保險讓與應收款及其他			131
			附註8遞延保單購置成本			133
			附註9所得税			133
			附註10員工福利計劃			136
			附註11法定基礎上的財務狀況和淨收入--重要子公司			140
			附註12承付款、或有事項和擔保			141
			附註13債務			143
			附註14抵押融資和證券化票據			145
			注15細分市場信息			145
			附註16保單索償及福利			148
			附註17股權			151
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID號34)						156

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目錄表

美國再保險集團，註冊成立及其子公司

合併資產負債表

(單位為百萬，但不包括共享數據)

						十二月三十一日， 2022						十二月三十一日， 2021
資產
可按公允價值出售的固定到期日證券(攤餘成本為#美元59,663及$55,873；信貸損失準備金#美元37及$31)						$	52,901					$	60,749
股權證券，按公允價值計算						134						151
按揭貸款(扣除信貸損失準備金#美元)。51及$35)						6,590						6,283
政策性貸款						1,231						1,234
按利息扣繳的資金						6,003						6,954
有限合夥企業和房地產合資企業						2,327						1,996
短期投資						154						87
其他投資資產						1,140						1,074
總投資						70,480						78,528
現金和現金等價物						2,927						2,948
應計投資收益						630						533
應收保費和其他再保險餘額						3,013						2,888
再保險轉讓的應收款和其他						2,462						2,580
遞延保單收購成本						3,974						3,690
其他資產						1,220						1,008
總資產						$	84,706					$	92,175
負債與權益
未來的政策好處						$	35,220					$	35,782
對利息敏感的合同負債						30,572						26,377
其他保單索賠和福利						6,571						6,993
其他再保險餘額						756						613
遞延所得税						736						2,886
其他負債						2,655						2,663
長期債務						3,961						3,667
抵押品融資和證券化票據						—						180
總負債						80,471						79,161
承付款和或有負債（見附註12）
股本：
優先股(面值$.01每股；10,000,000已獲授權的股份；無已發行或已發行股份）						—						—
普通股(面值$0.01每股；140,000,000授權股份； 已發行股份： 85,310,598於二零二二年十二月三十一日及二零二一年十二月三十一日）						1						1
追加實收資本						2,502						2,461
留存收益						8,967						8,563
庫存股，按成本價-18,634,390和18,139,868股票						(1,720)						(1,653)
累計其他綜合收益						(5,605)						3,642
美國道達爾再保險集團股東權益						4,145						13,014
非控股權益						90						—
總股本						4,235						13,014
總負債和股東權益						$	84,706					$	92,175

見合併財務報表附註。

87

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目錄表

美國再保險集團，註冊成立及其子公司

合併損益表

(單位：百萬美元，每股收益除外)

 

						在截至2011年12月31日的五年中，
						2022						2021						2020
收入
淨保費						$	13,078					$	12,513					$	11,694
淨投資收益						3,161						3,138						2,575
與投資有關的收益(損失)，淨額						(506)						560						(33)
其他收入						525						447						360
總收入						16,258						16,658						14,596
福利和費用
索賠和其他保單福利						12,046						12,776						11,075
記入貸方的利息						682						700						704
購買保單的費用和其他保險費						1,499						1,416						1,261
其他運營費用						1,009						936						816
利息支出						184						127						170
抵押品融資和證券化費用						7						12						17
福利和費用總額						15,427						15,967						14,043
所得税前收入						831						691						553
所得税撥備						204						74						138
淨收入						627						617						415
可歸因於非控股權益的淨收入						4						—						—
RGA，Inc.股東可獲得的淨收入						$	623					$	617					$	415
每股收益
基本每股收益						$	9.31					$	9.10					$	6.35
稀釋後每股收益						9.21						9.04						6.31

見合併財務報表附註。

88

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目錄表

美國再保險集團，註冊成立及其子公司

綜合全面收益表

(單位：百萬)

 

						在截至2011年12月31日的五年中，
						2022						2021						2020
綜合收益(虧損)
淨收入						$	627					$	617					$	415
其他綜合收入，税後淨額：
外幣折算調整						(162)						60						23
未實現投資淨收益(虧損)						(9,108)						(1,799)						2,201
固定收益養卹金和退休後計劃調整						23						22						(2)
扣除税後的其他綜合收益(虧損)合計						(9,247)						(1,717)						2,222
全面收益(虧損)合計						(8,620)						(1,100)						2,637
綜合收益(虧損)，扣除非控股權益應佔税後的淨額						4						—						—
美國再保險集團可獲得的全面收益(損失)總額。						$	(8,624)					$	(1,100)					$	2,637

見合併財務報表附註。

89

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目錄表

美國再保險集團，註冊成立及其子公司

合併股東權益報表

(除每股金額外，以百萬美元計)

 

			普普通通 庫存												額外的已支付費用(以美元計) 資本						保留 收益						財務處 庫存						累計其他綜合 收入						RGA，Inc.股東權益						非控股權益						總股本
平衡，2019年12月31日			$	1											$	1,937					$	7,952					$	(1,426)					$	3,137					$	11,601					$	—					$	11,601
採用新會計準則																					(12)																		(12)												(12)
淨收入																					415																		415												415
其他全面收益(虧損)合計																																	2,222						2,222												2,222
股東分紅，美元2.80每股																					(182)																		(182)												(182)
發行普通股，扣除費用															481																								481												481
購買庫存股																											(163)												(163)												(163)
庫存股再發行															(12)						(25)						27												(10)												(10)
平衡，2020年12月31日			1												2,406						8,148						(1,562)						5,359						14,352						—						14,352
採用新會計準則																																							—												—
淨收入																					617																		617												617
其他全面收益(虧損)合計																																	(1,717)						(1,717)												(1,717)
股東分紅，美元2.86每股																					(194)																		(194)												(194)
發行普通股，扣除費用																																							—												—
購買庫存股																											(99)												(99)												(99)
庫存股再發行															55						(8)						8												55												55
平衡，2021年12月31日			1												2,461						8,563						(1,653)						3,642						13,014						—						13,014
採用新會計準則																																																			—
由附屬公司發行優先權益																																													90						90
非控股權益權益變動																																													(4)						(4)
淨收入																					623																		623						4						627
其他全面收益(虧損)合計																																	(9,247)						(9,247)												(9,247)
股東分紅，美元3.06每股																					(205)																		(205)												(205)
發行普通股，扣除費用																																							—												—
購買庫存股																											(81)												(81)												(81)
庫存股再發行															41						(14)						14												41												41
平衡，2022年12月31日			$	1											$	2,502					$	8,967					$	(1,720)					$	(5,605)					$	4,145					$	90					$	4,235

見合併財務報表附註。

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目錄表

美國再保險集團，註冊成立及其子公司

合併現金流量表

(單位：百萬)

						在截至2011年12月31日的五年中，
						2022						2021						2020
經營活動的現金流
淨收入						$	627					$	617					$	415
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
營業資產和負債變動：
應計投資收益						(111)						(15)						(11)
應收保費和其他再保險餘額						(233)						(100)						162
遞延保單收購成本						(156)						(71)						(95)
再保險轉讓應收賬款餘額						91						(107)						(115)
未來的保單福利、其他保單索賠和福利以及 其他再保險餘額						1,129						5,062						2,819
遞延所得税						75						(89)						(16)
其他資產和其他負債，淨額						(2)						(97)						225
攤銷淨投資溢價、折扣和其他						(71)						(54)						(46)
(收入)有限合夥企業和房地產合資企業的虧損						(331)						(419)						(50)
投資相關(收益)損失，淨額						506						(560)						33
折舊及攤銷費用						38						43						49
出售業務的收益						(2)						(11)						—
其他，淨額						(217)						(17)						(48)
經營活動提供的淨現金						1,343						4,182						3,322
投資活動產生的現金流
可供出售的固定期限證券的銷售						10,558						12,142						6,514
購買可供出售的固定期限證券						(16,531)						(18,071)						(9,619)
可供出售的固定期限證券的到期日						906						887						973
出售股權證券						7						30						181
購買股權證券						(15)						(22)						(22)
按揭貸款的本金支付						963						991						661
投資於抵押貸款的現金						(1,314)						(1,155)						(780)
政策性貸款淨變化						2						25						61
投資於扣除利息的基金的現金						(36)						(67)						(131)
出售有限合夥企業和房地產合資企業						710						498						142
購買有限合夥企業和房地產合資企業						(700)						(648)						(315)
短期投資的變化						(80)						371						(155)
其他投資資產的變動						(140)						547						(162)
出售業務所得收益，扣除轉移的現金淨額#美元1及$43						7						19						—
購買企業，扣除所獲得的現金淨額為$53						—						(156)						—
購置財產和設備						(25)						(19)						(28)
用於投資活動的現金淨額						(5,688)						(4,628)						(2,680)
融資活動產生的現金流
向股東分紅						(205)						(194)						(182)
發行普通股所得款項淨額						—						—						481
抵押品融資和證券化票據的償還						(181)						(208)						(214)
發行長期債券的收益						700						500						598
發債成本						(10)						(6)						(5)
長期債務的本金支付						(403)						(403)						(3)
購買庫存股						(81)						(99)						(163)
股票期權的行使，淨額						—						—						1
衍生工具頭寸及其他安排的現金抵押品變動						230						31						(32)
再保險時存款資產的變動						(44)						91						—
投資型保單和合同的保證金						5,705						1,729						1,576
投資型保單和合同的提款						(1,365)						(1,421)						(803)
非控股權益淨變動						90						—						—
融資活動提供(用於)的現金淨額						4,436						20						1,254
匯率變動對現金的影響						(112)						(34)						63
現金及現金等價物的變動						(21)						(460)						1,959
期初現金及現金等價物						2,948						3,408						1,449
期末現金和現金等價物						$	2,927					$	2,948					$	3,408

91

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目錄表

美國再保險集團，註冊成立及其子公司

合併現金流量表

(單位：百萬)

						在截至2011年12月31日的五年中，
						2022						2021						2020
現金流量信息的補充披露：
支付的利息						$	163					$	160					$	166
已繳納所得税，扣除退款後的淨額						129						368						108
非現金投資活動：
轉讓已投資資產						618						1,798						93
通過經營租賃獲得的使用權資產						—						—						23
非現金融資活動：
再保險的非現金存款						—						1,581						—
購買企業：
購置資產，不包括購置現金						—						847						—
承擔的負債						—						(691)						—
出售業務：
處置資產，扣除轉移的現金後的淨額						(6)						(512)						—
已處置負債						1						504						—

見合併財務報表附註。

92

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目錄表

美國再保險集團

合併財務報表附註

截至二零二二年、二零二一年及二零二零年十二月三十一日止年度

注1 業務和演示基礎

業務

美國再保險集團（Reinsurance Group of America，Incorporated）是一家成立於1992年12月31日的保險控股公司。 RGA及其附屬公司（統稱“本公司”）從事提供傳統再保險，包括個人和團體人壽和健康、殘疾和重大疾病再保險。該公司還提供金融解決方案，其中包括長壽再保險、資產密集型產品（主要是年金）、金融再保險、資本解決方案和穩定價值產品。

再保險是一家保險公司，即再保險人，同意賠償另一家保險公司，即轉讓公司承保的全部或部分保險風險的安排。再保險旨在：

(i)減少個別風險的淨風險，從而使轉讓公司能夠增加其承保的業務量，以及增加其承保單一風險的最大風險；

(Ii)增強出讓公司的財務實力和盈餘狀況；

(Iii)通過平抑出讓公司虧損經驗的波動來穩定經營業績；

(Iv)協助轉讓公司滿足適用的法規要求。

陳述的基礎

本公司之綜合財務報表乃根據美國公認會計原則（“公認會計原則”）編制。按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設影響截至財務報表日期的資產和負債報告金額以及或有資產和負債的披露以及報告期內的收入和支出報告金額。最重要的估計包括用於釐定遞延保單購置成本、應收保費、未來保單利益、已發生但未呈報的索償、所得税、投資估值及投資減值以及嵌入式衍生工具估值的估計。實際結果可能與管理層所用之估計及假設有重大差異。

隨附綜合財務報表包括RGA及其附屬公司（全部為全資擁有）以及任何可變權益實體（本公司為主要受益人）之賬目。本公司根據一般會計原則評估可變權益實體， 整固.本公司對經營及融資決策有重大影響力但毋須綜合入賬之實體乃按權益會計法呈報。公司間結餘及交易已對銷。

截至綜合財務報表刊發日期，概無其後事項需要披露或調整隨附綜合財務報表。

附註2 重要會計政策和預測

投資

固定期限證券

分類為可供出售之固定到期證券按公平值呈報，並按該等證券可於到期前出售之可能性作出分類，倘該行動可使本公司執行其投資理念，並將投資業績適當配合經營及流動資金需求。

分類為可供出售之固定到期證券之未變現收益及虧損減適用遞延所得税及遞延收購成本之相關調整（如適用），乃於其他全面收益（“其他全面收益”）入賬。

投資收入在應計或法定到期時確認。出售投資之已變現收益及虧損計入投資相關收益（虧損）淨額，信貸虧損撥備及減值撥備變動。出售投資成本主要根據特定識別方法釐定。

93

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目錄表

股權證券

股本證券按公平值列賬，已變現及未變現收益及虧損計入投資相關收益（虧損）淨額。

按揭貸款

按揭貸款按未付本金結餘列賬，扣除任何未攤銷溢價或貼現、貸款發放費用及開支的未攤銷結餘，以及信貸虧損撥備。利息收入乃按按揭貸款之本金額按其合約利率累計。溢價、貼現及貸款發放費用攤銷採用實際收益率法入賬。本公司就貸款計提利息，直至本公司可能不會收取利息或貸款逾期90日為止。利息收入、保費攤銷、折扣累計、貸款發放費攤銷及預付費攤銷於淨投資收入列報。

政策性貸款

保單貸款按未付本金餘額列報。該等貸款之利息收入按合約協定之利率入賬列作賺取。該等保單貸款並無信貸風險，因為貸款金額不得超過受保人去世或放棄相關保單時承讓公司的債務。

按利息扣繳的資金

按利息預扣的資金是指轉讓公司根據再保險協議以合同方式預扣的款項。對於以修改共同保險（“modco”）為基礎的協議和以共同保險基金預扣為基礎的協議，支持法定準備金淨額或條約中定義的資產將被預扣並由放棄公司合法擁有。記在淨投資收入中的利息，按條約條款規定的計算利率計入這些資產。與股票指數年金條約有關的預扣資金組合內持有的股票期權價值的變動反映在淨投資收入中。

有限合夥企業與房地產合資企業

有限合夥企業及房地產合營企業，如本公司對被投資單位的經營有輕微影響，則採用權益會計法呈報。當被投資單位的財務信息不及時或被投資單位的報告期與本公司報告期不同時，本公司一般會在三個月的滯後期內確認其應佔被投資單位的收益份額。

有限合夥企業，本公司在被投資方的經營中擁有少量所有權權益或幾乎沒有影響力，主要按估計公平值列賬。倘並無可隨時釐定之公平值，則本公司使用每股資產淨值（“資產淨值”）計算。估計公平值變動計入投資相關收益（虧損）淨額。若干其他有限合夥企業按成本減減值列賬。

短期投資

短期投資指收購時剩餘到期日為一年或以下但超過三個月的投資，並按估計公平值或攤銷成本（與估計公平值相近）列賬。短期投資利息記作淨投資收入。

其他投資資產

除下文討論的衍生合約外，其他投資資產包括聯邦住房貸款銀行普通股、單位掛鈎投資和終身抵押貸款。FHLB普通股按成本列賬。公平值選擇權（“公平值選擇權”）乃就合約持有人定向投資選擇，支持不符合作為獨立賬户呈列及呈報的單位掛鈎可變年金類型負債。單位掛鈎投資之估計公平值變動計入投資收益淨額。

終身按揭按未付本金結餘列賬，扣除任何未攤銷溢價或貼現、貸款發放費用及開支的未攤銷結餘，以及信貸虧損撥備。利息收入乃按終身按揭之本金額按其合約利率累計。

證券借貸和回購/逆回購協議

本公司參與證券借貸計劃，其中證券，這沒有反映在本公司的合併資產負債表，是從第三方借入。借入證券用於提供附屬再保險交易的抵押品。本公司一般須維持最少100%至110%之已借入證券之公平值或若干計劃項下之面值作為抵押品。抵押品一般包括抵押予第三方的證券或再保險合約現金流量的權利。如果再保險協議的現金流是

94

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目錄表

如不足以維持最低抵押品要求，則本公司可替代現金或證券以滿足要求。

本公司參與了一項證券借貸計劃，根據該計劃，證券，反映為公司合併資產負債表的投資，被借貸給第三方。作為回報，本公司自第三方收取證券，估計公平值一般相等於借出證券的105%。作為抵押品收到的證券並沒有反映在公司的綜合資產負債表中。

本公司參與回購/逆回購計劃，其中證券，反映為本公司綜合資產負債表的投資，出售給第三方。作為回報，本公司向第三方購買證券。根據該等協議，本公司所出售證券的價值一般等於所購買證券的估計公允價值的100%至105%。根據逆回購協議購買的證券並未反映在公司的綜合資產負債表中。在該等交易下出售的證券可由受讓人出售或再質押。

本公司參與回購協議，根據該協議，證券，反映為投資在本公司的綜合資產負債表被出售給第三方。根據該等協議，本公司收取現金，金額一般相等於交易開始時所出售證券估計公平值的72%至100%，同時同意於未來日期或按要求購回該等證券，金額相等於最初收取的現金加利息。本公司於整個交易期間監察所持現金與所出售證券估計公平值之比率，並於需要時提供或取得額外現金或證券。在該等交易下出售的證券可由受讓人出售或再質押。回購債券的義務反映在其他負債中。

信貸損失和減值準備

固定期限證券

本公司透過監察可能影響發行人信貸評級、商業環境、管理層變動、訴訟、政府行動及其他類似因素之市場事件，識別可能導致信貸虧損之固定到期證券。本公司還監測延遲付款、定價水平、評級機構行動、關鍵財務比率、財務報表、收入預測和現金流量預測，作為信貸問題的指標。

本公司審閲所有證券，以確定公允價值下降至低於攤餘成本是否由信貸虧損導致，以及是否應確認信貸虧損撥備。在作出此決定時，本公司會考慮相關事實及情況，包括：（1）公允價值下跌的原因；（2）發行人的財務狀況及獲得資金的途徑；及（3）公司出售證券的意圖，或是否更有可能在收回其攤餘成本之前被要求出售證券，在某些情況下，可以延伸到成熟。

倘本公司擬出售證券，或其很可能須在收回其攤餘成本減任何已記錄信貸虧損前出售證券，則本公司於投資相關收益（虧損）中確認減值虧損，淨額為攤餘成本與公允價值之間的差額。

固定到期證券之信貸減值及信貸虧損撥備變動反映於投資相關收益（虧損）淨額，而非信貸減值虧損則於累計其他全面收益（“累計其他全面收益”）確認。

本公司估計固定到期日證券減值的信用損失部分金額為攤餘成本與證券預期現金流量現值之間的差額。本公司不包括攤餘成本和證券預期現金流量現值中應計利息。現值乃使用最佳估計現金流量（按購買日期證券隱含的實際利率或增加資產支持或浮動利率證券的當前收益率貼現）釐定。建立最佳估計現金流量之技術及假設視乎證券類別而異。資產支持證券的現金流量估計乃根據證券特定事實及情況作出，其中可能包括抵押品特徵、拖欠及違約率預期、虧損嚴重程度及提前還款速度以及結構性支持（包括次償及擔保）。

本公司於（1）有足夠資料確定證券發行人無力償債或（2）收到證券發行人已申請破產的通知，且資產的可收回性預期因破產而受到不利影響時，撇銷無法收回的固定到期證券。

按揭貸款

按揭貸款之信貸虧損撥備乃按預期虧損基準計算，該模型採用貸款存續期內之違約概率及違約損失法。在合理和可支持的預測期內（即，通常為兩年），抵押貸款的信用損失準備金是根據幾筆池級貸款確定的，

95

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目錄表

假設、違約和損失嚴重程度、具有相似風險特徵的貸款的損失預期和行業統計數據。隨着條件的變化和新信息的出現，這些評估將進行修訂。評估還包括未來宏觀經濟狀況預期變化的影響。該公司將恢復其認為能夠對未來經濟狀況做出或獲得合理和可支持的預測的期間內的歷史虧損信息。當個人貸款不再具有與商業抵押貸款池類似的信用風險特徵時，它們將被從池中移除，並被單獨評估以獲得津貼。

減值貸款賬面淨值應計或收到的任何利息計入淨投資收入或計入貸款本金，具體取決於對貸款可收回性的評估。被視為無法收回或已喪失抵押品贖回權的抵押貸款，將從信貸損失撥備中註銷，隨後的追回(如果有)將計入信貸損失撥備。信貸損失準備的變化在與投資有關的收益(損失)淨額中報告。

本公司評估抵押貸款修改是否代表問題債務重組，是否不符合《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法》(以下簡稱《CARE法案》)中確立的標準。在有問題的債務重組中，公司給予與借款人財務困難有關的優惠。一般來説，優惠的類型包括降低合約利率、以低於當前市場利率的利率延長到期日和/或減少應計利息。本公司在釐定與問題債務重組有關的信貸損失撥備的任何變動時，會考慮所授特許權的金額、時間及幅度。通過持續的監測過程，本公司可能在不良債務重組中抵押貸款被修改之前記錄了特定的信用損失準備金。因此，如果預期回收高於修改前的回收評估，則通過問題債務重組進行修改前後的賬面價值(扣除特定信貸損失準備後)可能不會發生重大變化或可能增加。

有限合夥企業與房地產合資企業

當其有限合夥投資的賬面價值超過公允價值時，該等投資視為按減值成本入賬。在決定投資是否減值時，公司會考慮這一超額的嚴重程度和持續時間。對於權益法投資(包括房地產合資企業)，本公司在確定是否已發生減值時，會考慮被投資方提供的財務和其他信息、標的投資的其他已知信息和固有風險，以及未來的資本承諾。

衍生工具

概述

該公司利用各種衍生工具，包括掉期、期權、遠期及期貨，主要管理或對衝利率風險、信貸風險、通脹風險、外幣風險、市場波動及其他與其業務有關的各種市場風險。本公司不會為投機目的而投資衍生工具。本公司的政策是主要與評級較高的人士訂立衍生工具合約。見附註5–《衍生品工具》，瞭解有關公司衍生品頭寸的更多細節。

衍生工具的會計和財務報表列報

衍生品主要以其他投資資產或其他負債的形式按公允價值計入公司的綜合資產負債表。某些衍生工具須遵守主要淨額結算撥備，並作為淨資產或淨負債呈報。於簽署衍生工具合約之日，本公司將衍生工具指定為(1)公允價值對衝、(2)現金流量對衝、(3)外國業務的淨投資對衝或(4)為其他風險管理目的而持有的獨立衍生工具，主要涉及管理與本公司再保險條約相關的資產或負債風險，而該等風險不符合對衝會計的資格。

未經會計對衝處理的獨立衍生工具的公允價值變動主要反映在與投資有關的收益(損失)、淨額中。

對衝文件和套期保值有效性

為符合套期保值會計資格，本公司於套期保值關係開始時，正式記錄其進行套期保值交易的風險管理目標和策略，以及將該套期保值指定為(I)公允價值對衝；(Ii)現金流量對衝；或(Iii)對境外業務的淨投資進行對衝。在本文件中，本公司闡述了套期保值工具預期如何對衝與被套期保值項目相關的指定風險，並闡述了將用於回顧和前瞻性評估套期保值工具有效性的方法。被指定為套期保值工具的衍生品必須被評估為在抵消被套期保值項目的指定風險方面非常有效。套期保值有效性在開始時正式評估，並在指定的套期保值關係的整個生命週期內定期進行。

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目錄表

根據公允價值對衝，套期保值衍生工具的公允價值變動和與被對衝的指定風險相關的被套期保值項目的公允價值變動，在投資相關收益(虧損)淨額內報告。套期保值衍生工具的公允價值不包括為配合被套期保值項目的位置而在投資收入或利息支出內單獨報告的任何應計項目。

在現金流量對衝下，計量為有效的對衝衍生工具的公平值變動於AOCI內呈報，而當本公司的盈利受對衝項目現金流量變動影響時，衍生工具的遞延收益或虧損重新分類至綜合收益表。對衝衍生工具之公平值不包括任何應計費用，該等應計費用乃根據對衝項目所在地而於投資收入或利息開支內獨立呈報。

在對衝海外業務淨投資時，計量為有效的對衝衍生工具公平值變動於AOCI內呈報，與對衝海外業務淨投資的換算調整一致。

本公司在下列情況下終止對衝會計處理：（i）確定衍生工具不再高度有效地抵銷對衝項目的估計公平值或現金流量的變動；（ii）衍生工具到期、出售、終止或行使；（iii）不再可能發生對衝預測交易；或（iv）衍生工具不再指定為對衝工具。

倘因釐定衍生工具並非高度有效而終止對衝會計處理，則衍生工具繼續按公平值於綜合資產負債表列賬，公平值變動於投資相關收益（虧損）淨額確認。公允價值對衝項下被對衝資產或負債的賬面值不再就其估計公允價值因對衝風險而發生的變動作出調整，其賬面值的累計調整按被對衝項目的剩餘年期攤銷為收入。倘對衝預測交易仍有可能發生，則當本公司盈利受對衝項目現金流量變動影響時，於其他全面收益中記錄的與終止現金流量對衝有關的衍生工具的估計公平值變動將於綜合收益表中釋放。

當對衝會計因預測交易不再可能於預期日期或該日期後兩個月內發生而終止時，衍生工具將繼續按其估計公允價值在綜合資產負債表中列賬，而估計公允價值變動目前確認為投資相關收益(虧損)淨額。根據預測交易的終止現金流對衝而在保監處記錄的衍生工具的遞延收益和損失不再可能，立即在投資相關收益(損失)淨額中確認。

在所有其他終止對衝會計的情況下，衍生工具在綜合資產負債表中按其估計公允價值列賬，其估計公允價值的變動在當期確認為投資相關收益(虧損)淨額。

嵌入導數

該公司對某些年金產品進行再保險，這些產品包含被視為嵌入衍生品的條款，主要是股票指數年金和具有保證最低福利的可變年金。本公司評估再保險合約條款，以確定嵌入衍生工具，根據一般會計原則，這些衍生工具須分為兩部分。衍生工具和套期保值。如果合同沒有全部按公允價值報告，且確定嵌入衍生工具的條款與宿主合同的經濟特徵不明確和密切相關，而具有相同條款的單獨文書將符合衍生工具的資格，嵌入衍生工具將從宿主合同中分離出來並單獨入賬。

嵌入衍生工具在綜合資產負債表中以公允價值計入與主合同相同的項目。與股票指數化年金相關的嵌入衍生品的公允價值變化反映在綜合收益表上計入的利息中，與可變年金保證的最低福利相關的嵌入衍生品的公允價值變化反映在與投資有關的收益(損失)淨額中。有關與權益指數化和可變年金相關的嵌入衍生品的更多信息，請參閲下文“利息敏感型合同負債”。該公司實施了一項經濟對衝戰略，以減少與其可變年金保證最低福利再保險相關的波動。對衝策略的設計是，對衝合約(主要是期貨、掉期合約和期權)公允價值的變動與嵌入衍生品的公允價值變動方向相反。雖然公司積極管理其套期保值計劃，但由於必須管理的變數眾多，現有的套期保值可能不能完全有效地抵消嵌入衍生工具的變化，公司的淨負債可能會相應增加或減少。本公司已選擇不評估這一套期保值策略以進行對衝會計處理。

此外，以MODCO為基礎制定的再保險條約或扣繳的資金應遵守以下一般會計原則衍生工具和套期保值與嵌入的衍生品有關。公司在利息餘額中扣繳的資金主要是

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目錄表

與其以MODCO為基礎制定的再保險條約或扣繳的資金有關，其中大部分須遵守#年的一般會計原則衍生工具和套期保值與嵌入的衍生品有關。管理層認為，每一份再保險條約中嵌入的衍生品特徵，都類似於對剝離公司持有的資產進行總回報互換。嵌入衍生品的估值對投資信用利差環境非常敏感。投資信貸利差的變動也受信貸估值調整(“CVA”)的影響。資產頭寸中嵌入衍生工具的公允價值計算採用基於割讓公司信用風險的CVA。相反，負債頭寸內嵌衍生工具的公允價值計算採用基於公司信用風險的CVA。一般來説，投資信用利差的增加，忽略CVA的變化，將對嵌入衍生品的公允價值(收入減少)產生負面影響。嵌入衍生資產及負債的公允價值分別計入按利息及其他負債預提的基金。嵌入衍生工具的公允價值變動計入投資相關收益(虧損)，淨額。

該公司在預扣資金和變現的基礎上籤訂了各種財務再保險條約。這些條約不轉移重大保險風險，並記錄在保證金會計方法中，本公司賺取淨費用。由於這些條約中包含的經驗退款條款，這些合同中嵌入的衍生品的價值目前被認為是無關緊要的。該公司每季度監測這些條約的執行情況。這些條約的重大不良履約或損失可能導致與嵌入衍生產品相關的損失。

公允價值計量

的一般會計原則公允價值計量和披露界定公允價值，建立計量公允價值的框架，根據計量公允價值所用的輸入數據建立公允價值等級制度，並加強公允價值計量的披露要求。根據該等原則，本公司已根據估值技術輸入數據的優先次序，將其資產及負債分類為三級架構，或就使用資產淨值（“資產淨值”）計量的資產而言，分別分類為三級架構。公平值等級制度給予相同資產或負債於活躍市場之報價最高優先級（第一層），第二高優先級為於不活躍市場之報價或可直接或間接觀察之輸入數據（第二層），而最低優先級為不可觀察輸入數據（第三層）。

倘用以計量公平值之輸入數據屬於不同層級，則類別層級乃基於對資產或負債之公平值計量屬重大之最低優先級輸入數據。

有關本公司按公允價值入賬的資產和負債的進一步詳情，請參閲附註6—“資產和負債的公允價值”。

現金和現金等價物

現金及現金等價物包括存款現金及原到期日為三個月或以下的高流動性債務工具。

應收保費

保費於到期時並根據從轉讓公司收到的資料累計。當本公司訂立新的再保險協議時，其根據再保險協議的條款記錄應計費用。同樣地，當一個轉讓公司未能及時報告信息時，本公司根據再保險協議的條款以及歷史經驗記錄應計費用。其他管理層估計數包括對現行條約生效率的增加、根據歷史經驗已失效的保費、特定割讓公司的財務狀況、抵押品價值以及抵銷欠割讓公司的相關金額（即津貼和索償）的合法權利所作的調整。根據其再保險條約中的抵銷條款的法定權利，本公司可以從未付保費中扣除津貼和索賠。根據對該等因素及過往經驗的檢討，本公司認為於二零二二年或二零二一年十二月三十一日毋須就呆賬計提撥備。

再保險放棄保險費及其他

本公司一般按總額呈報轉權活動。已支付或視為已支付的再保險款項反映在再保險分出應收款項中。與長期合約有關的再保險成本按再保險保單條款按與該等保單申報一致的基準確認。

延期保單收購成本

收購新業務的成本隨着新業務的產生而變化，並與新業務的產生直接相關，只要該等成本被視為可從未來的保費或毛利潤中收回，則已遞延。此類成本包括佣金和津貼，以及保單發行和承保的某些成本。與購買新保險合同和續簽保險合同有關的非佣金費用只有在符合下列標準的情況下才可遞延：

•成功獲得合同的增量直接成本

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目錄表

•員工工資和福利中與為已獲得或續簽的合同執行特定收購活動所花費的時間直接相關的部分

•與特定購置或更新活動直接相關的其他費用，如果該購置合同交易沒有發生則不會發生這些費用

本公司於確定額外遞延收購成本（“遞延收購成本”）前，測試已發行業務每年的可收回性。本公司亦會進行年度測試，以確定DAC預期將保持可收回，倘財務表現大幅惡化至存在不足之處，則將記錄對當前業務的累計支出。於二零二二年、二零二一年及二零二零年並無就發援會可收回性作出有關調整。

與傳統人壽保險合約有關的發援會按個別期間保費收入與保單預期年期內預期保費收入總額的比例，於相關保單的保費支付期間連同利息攤銷。該等預期保費收入乃採用計算未來保單福利負債所用相同假設估計。

與利息敏感年期及投資型保單有關的現金補助金按保單預期年期攤銷，按死亡率、投資收入減貸記利息及開支利潤率實現的毛利比例攤銷。

其他再保險餘額

本公司承擔並追溯金融再保險合同，該合同不會使其承受保險風險的合理可能性。該等合約呈報為按金，並計入其他再保險資產╱負債。在這些合同的其他收入中報告的收入數額是根據再保險協議的條款支付的費用和保險費用。資產和負債按淨額或毛額報告，具體情況取決於每個條約的具體細節。按淨額基準呈報的再保險協議（如存在法定抵銷權）一般計入綜合資產負債表的其他再保險結餘。因假設及╱或其後轉移與可變年金有關的現金流量產生的利益及責任而產生的結餘亦分類為其他再保險結餘資產及╱或負債。其他再保險資產計入應收保費及其他再保險結餘，而其他再保險負債計入其他再保險結餘。

獲得性無形資產

商譽及所收購業務價值

於其他資產列報之商譽不會攤銷至經營業績，惟至少每年檢討減值，並僅於商譽之記錄價值超過其公平值之期間撇減。截至2022年和2021年12月31日，商譽共計美元7萬截至2022年12月31日，所收購業務的賬面值已悉數攤銷。

分銷協議和客户關係的價值

分銷協議（“分銷協議”）的價值於其他資產中呈報，並指與來自分銷協議的預期未來業務有關的未來溢利的現值。所收購客户關係價值（“VOCRA”）亦於其他資產中呈報，並指與透過所收購公司或業務之現有客户收購之預期未來業務有關之預期未來溢利現值。VODA在使用壽命內攤銷， 15年，VOCRA也攤銷， 15年期間按預期產生的收入比例計算，攤銷計入保單購置成本和其他保險費用。本公司每年審閲VODA及VOCRA以確定該等結餘的可收回性。VODA和VOCRA總計約為美元12百萬美元和美元19百萬美元，包括累計攤銷109百萬美元和美元102截至2022年12月31日和2021年12月31日，VODA和VOCRA截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的攤銷費用為美元。6百萬，$7百萬美元和美元8百萬，分別。VODA和VOCRA的攤銷估計為美元。6百萬美元和美元62023年和2024年分別為百萬美元，VODA和VOCRA預計將於2024年底全部攤銷。

其他無形資產

其他已收購無形資產在其他資產中報告，主要指通過本公司收購服務和技術導向公司而獲得的無形資產和許可證，旨在支持其客户併產生新的未來收入來源。其他已收購無形資產按10至15年的估計使用年期以直線法攤銷，攤銷計入其他經營費用。本公司每年審閲其他已收購無形資產，以釐定該等結餘的可收回性。其他收購的無形資產總額約為美元14百萬美元和美元22百萬美元，包括累計攤銷20百萬美元和美元17截至2022年12月31日和2021年12月31日，截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度的其他收購無形資產攤銷費用為美元。3百萬，$4百萬美元和美元4百萬，分別。於二零二一年，本公司撇銷美元4 百萬元收購無形資產

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目錄表

被視為受損。其他已收購無形資產攤銷估計為美元，32023年，2024年，2025年，2026年和2027年，

物業、設備、租賃改善及電腦軟件

計入其他資產的物業、設備及租賃物業裝修按成本減累計折舊列賬。折舊乃按資產之估計可使用年期（如適用）以直線法釐定。估計壽命一般為 40公司佔用的不動產為一年，租賃改善為一年至七年，所有其他財產和設備為三年至七年。不動產、設備和租賃物改良的成本基礎為美元，2702022年12月31日及2021年12月31日分別為百萬。不動產、設備和租賃改善的累計折舊為美元136百萬美元和美元131於2022年12月31日及2021年12月31日分別為百萬美元。相關折舊費用為美元15百萬，$16百萬美元和美元17截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度的淨資產分別為百萬美元。

計入其他資產的計算機軟件按成本減累計攤銷列賬。購買軟件成本以及在應用程序開發階段開發內部使用計算機軟件所產生的若干內部及外部成本均予以資本化。軟件成本攤銷按直線法入賬，期間介乎三至十年。賬面值最少每年檢討是否有減值跡象。未分配的計算機軟件成本為美元138百萬美元和美元145於2022年12月31日及2021年12月31日分別為百萬美元。攤銷費用為美元24百萬，$27百萬美元，以及$32截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分別為100萬美元。本公司於2022年或2021年期間並無損害任何資本項目。公司確認減值為#美元。5到2020年將達到100萬。

經營中的合資企業

本公司於若干合營公司作出投資，而該等合營公司並非純粹為賺取投資收入而作出的戰略性投資。這些投資按照權益會計方法報告，並計入其他資產。該公司從這些合資企業獲得的收益份額在綜合損益表的其他收入中列報。本公司對經營合資企業的投資不會對本公司的經營業績和財務狀況產生實質性影響，因此沒有提供額外的披露。

未來的政策優勢

人壽保險和健康保險的未來福利負債的確定數額足以履行有效保單的估計未來義務。根據預期投資收益率、死亡率和提款(失效)率以及其他假設，計算了長期人壽保險和健康保險單下未來保單福利的負債。這些假設包括不利偏差的容限，並隨保險計劃的特點、發行年份、投保人的年齡和其他適當因素而變化。利率從3.0%至6.0%。死亡率和停藥假設是基於該公司的經驗以及行業經驗和標準。在為未來保單利益建立準備金時，本公司以與承擔風險時的基本假設和經濟狀況一致的方式，將保單責任假設分配給特定的時間框架(ERA)。本公司在設定電子逆向拍賣之間的不利偏差準備金方面保持一致的做法。

關於長壽業務未來福利的負債，包括支付階段的年金，其確定的金額足以滿足有效保單的估計未來義務。與長壽業務相關的未來福利負債，包括支付階段的年金，已使用預期死亡率、投資收益率和其他假設進行了計算。這些假設包括不利偏差的容限，並隨保險計劃的特點、發行年份、投保人的年齡和其他適當因素而變化。死亡率假設是基於該公司的經驗以及行業經驗和標準。當毛保費超過淨保費時，確定遞延利潤負債。

與用於確定政策利益的假設相比，該公司定期審查實際和預期的經驗。如實際及預期經驗顯示，現有保單負債連同未來毛保費現值將不足以支付未來利益、結算及維護成本的現值，以及收回未攤銷收購成本，本公司將設立保費不足準備金。短期合同保費虧損損失的計算中考慮了預期投資收益。溢價不足準備金是通過計入收入以及減少未攤銷收購成本以及在沒有未攤銷收購成本的情況下增加未來政策利益來建立的。

儲備過程包括對所用假設的正常定期審查和對儲備的調整，以納入對假設的改進。任何此類調整隻涉及最近期間假定的政策，這些調整通過累計計入當前業務的費用或貸項反映出來。

該公司為不同市場的殘疾和長期護理產品提供再保險。傷殘和長期護理保單在職期間的未來福利負債的確定數額足以履行估計的未來債務。

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目錄表

生效的政策。這些準備金是按某些假設利率計算的數額，加上將收到的額外保費及其每年複利，足以在到期時履行各種保單和合同義務。

本公司為與某些可變年金合同的再保險有關的保證最低死亡撫卹金(“GMDB”)建立未來的保單福利，方法是估計超過預計賬户餘額的死亡撫卹金的預期價值，並根據預期評估總額按比例確認累積期內的超額部分。如果實際經驗或其他證據表明應修訂早先的假設，本公司將定期評估所用的估計數並調整額外負債餘額，並計入與索賠和其他保單福利相關的費用或貸方。估計GMDB負債時使用的假設與攤銷發援款時使用的假設是一致的，因此受到相同的變異性和風險的影響。該公司於2022年和2021年12月31日的GMDB負債並不重大。

對利息敏感的合同負債

利息敏感期未來福利負債及投資類合約負債按合約持有人累計價值列賬，而不扣減潛在的退金或提款費用。本公司為資產密集型產品提供再保險，包括年金和公司擁有的人壽保險。該等產品的投資組合為管理目的而在各法人實體的一般賬户內分開。資產密集型保險合約或按共保基準再保險的再保險合約項下的負債計入綜合資產負債表內的利息敏感合約負債。資產密集型合約主要包括累積階段的個人固定年金、單筆保費即時年金、股票指數年金、個人變額年金、法人獨資人壽及利息敏感的全壽險合約。風險敏感合約負債相等於（i）保單賬户價值，包括累計總保費支付；（ii）貸記利息減開支、死亡費用及提取；及（iii）與業務合併有關的公平值調整。即期年金負債按預期現金流量現值計算，並釐定鎖定貼現率，以使開始時並無損益。此外，本公司再保險的若干年金合約包含條款，如保證最低福利和股權參與選擇權，這些條款被視為嵌入式衍生工具，並根據一般會計原則入賬， 衍生工具和套期保值.

本公司就若干變額年金產品設定的最低生活保障負債如下：

•保證最低收入福利（“保證最低收入福利”）為合約持有人提供在發行變額年金合約時釐定的指定期間後的最低收入（年金）付款。根據再保險條約，本公司向轉讓公司支付相當於年金化時GMIB淨風險損失的款項，因此這些合同符合一般會計原則的淨結算標準， 衍生工具和套期保值公司不承擔死亡風險。因此，GMIB被視為嵌入式衍生工具，與主變額年金產品分開按公平值計量。

•保證最低提款利益（“GMWB”）保證合約持有人通過部分提款返還其購買款項，即使賬户價值減至零，前提是合約持有人在合約年內的累計提款不超過某個限額。初始保證提取金額等於合約所界定的初始福利基礎（通常為初始購買付款加適用獎金金額）。GMWB亦為嵌入式衍生工具，與主變額年金產品分開按公平值計量。

•保證最低累積福利（“保證最低累積福利”）為合約持有人提供在發行變額年金合約時確定的指定期間後，即使賬户價值減至零，其購買付款的最低累積。初始保證累積金額等於合約所界定的初始福利基礎（通常為初始購買付款加適用獎金金額）。GMAB亦為嵌入式衍生工具，與主變額年金產品分開按公平值計量。

就GMIB、GMWB和GMAB而言，初始養卹金基數因在一定時間內支付的額外購買付款而增加，並因支付的養卹金和/或提取金額而減少。在一段特定時間後，福利基數也可能因合同中定義的選擇性重置而增加。

GMIB、GMWB及GMAB嵌入式衍生負債之公平值反映於綜合資產負債表之利息敏感合約負債，並根據與合約年期內之預計現金流量（包括福利及相關合約費用）有關之精算及資本市場假設計算。該等預測現金流量包括有關保單持有人行為的預期，如失效、退出和利益選擇，以及資本市場假設，如利率和股票市場波動。在計量轉基因生物製品、轉基因生物製品和

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目錄表

本公司將向保單持有人收取的部分費用歸屬於預期未來保證最低收入、提款及累積利益（開始時）的現值。公平值變動於投資相關收益（虧損）淨額內呈報。任何額外費用指“額外”費用，並於綜合收益表的其他收益中呈報。在波動或下跌的股票市場或下跌的利率市場，這些變額年金保證生活福利可能比預期的成本更高，導致利率敏感合約負債增加，對淨收入產生負面影響。

本公司為股票指數年金合約再保險。這些合約允許合約持有人選擇利率回報或股票市場成分，其中計入利息是基於普通股票市場指數（如標準普爾500指數）的表現而定®道瓊斯工業平均指數或納斯達克。股本市場期權被視為嵌入式衍生工具，類似於認購期權，於綜合資產負債表按公平值反映於利息敏感合約負債。嵌入式衍生工具之公平值乃根據使用預算方法預測未來股權成本計算，並使用現時市場波動及利率指標貼現回結算日。嵌入式衍生工具之公平值變動乃計入綜合收益表之利息之一部分。

本公司審閲其對利息敏感合約負債之精算負債估計，並將其與實際經驗進行比較。實際經驗與為該等擔保及福利定價及訂立相關負債所用假設之間的差異導致溢利出現差異，並可能導致虧損。該等估計負債變動之影響計入變動發生期間之經營業績。

其他保單索賠和利益

對已發生但未報告的損失應支付的索賠是根據個案估計數和對過去經驗的滯後研究確定的。從索賠或死亡之日至轉讓公司向本公司報告索賠的時間差可能因轉讓公司、業務部門和產品類型而有很大差異，但一般平均約為3. 4個月。已發生但未報告的索償是使用歷史索償費用精算估計數，並按當前趨勢和情況調整，按未貼現基礎作出估計。該等估計數會不斷檢討，最終負債可能與確認金額有重大差異，而確認金額反映在確定期間的索償及其他保單福利中。

其他負債

其他負債主要包括與按預扣資金的基礎上出讓的款項、在途投資、獨立賬户、僱員福利、衍生工具頭寸收到的現金抵押品和當前應付聯邦所得税有關的負債。

所得税

美國綜合納税申報表包括RGA和所有符合條件的子公司的業務。本公司的海外子公司根據適用的當地法規納税。

本公司為目前應付的聯邦、州和外國所得税以及因資產和負債的税基與報告金額之間的暫時差異而遞延的所得税計提準備，並在淨收入中確認或在某些情況下確認為其他全面收入。本公司的所得税會計處理代表管理層考慮到截至報告日期頒佈的法律對各種事件和交易的最佳估計。

遞延税項資產及負債乃應用有關司法權區於預期暫時差額將撥回該期間之暫時差額變動之期間之已頒佈税率計量。倘管理層根據可得資料釐定遞延所得税資產較有可能無法變現，則本公司將設立估值撥備。本公司有遞延税項資產，包括與外國税收抵免、經營淨額和資本虧損有關的資產。本公司已預測其利用其遞延税項資產的能力，並就本公司認為很可能無法實現的部分遞延税項資產設立估值撥備。

在釐定是否應設立估值撥備及該等撥備金額時，須作出重大判斷。在作出這一決定時，除其他外，應考慮以下因素：

(i)以前結轉年度的應納税所得額

(Ii)現有應税暫時性差異的未來沖銷；

(Iii)不包括沖銷暫時性差額和結轉的未來應納税所得額；以及

(Iv)税務籌劃策略。

任何該等變動均可能對該等變動發生年度綜合財務報表所呈報之金額造成重大影響。

本公司作出政策選擇，將全球無形低税收入（“GILTI”）入賬為期間成本。

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目錄表

本公司根據公認會計原則呈報不確定税務狀況。為了確認不確定的税務狀況的好處，該狀況必須符合更有可能維持的標準。 因税務不確定因素而產生的未確認税務利益不符合較有可能不符合標準，計入所得税負債，並於作出有關釐定期間自盈利扣除。本公司將與税務不確定因素有關的利息分類為利息開支，而與税務不確定因素有關的罰款分類為所得税的一部分。

見附註9—“所得税”進一步討論。

抵押融資和證券化票據

抵押融資及證券化票據指私募資產支持結構性融資交易。抵押融資票據是根據本公司受監管附屬公司再保險的指定保單發行的。交易成本，主要是利息開支，反映在抵押品融資和證券化開支中。有關更多信息，請參閲附註14—“抵押融資及證券化票據”。

外幣折算

海外業務之資產、負債及業績乃按各海外業務之功能貨幣入賬。功能貨幣乃根據各海外業務之經濟事實及情況釐定。本公司的主要功能貨幣為美元、加拿大元、英鎊、澳元、日元、韓元、歐元和南非蘭特。資產負債表賬户的功能貨幣換算為美元時，使用於結算日的現行匯率，而收入和支出賬户則使用每年的加權平均匯率。該等換算產生之收益或虧損（扣除適用遞延所得税）計入AOCI之累計貨幣換算調整，直至相關功能貨幣業務出售或大幅清盤為止。

確認收入及相關開支 –長期產品

人壽和健康保險費在被保險人應付時確認為收入，並按扣除追溯金額後的淨額列報。福利和支出按扣除追溯金額後的淨額列報，並與賺取的保費相聯繫，以便在有關合同的有效期內確認利潤。這種關聯是通過未來保單利益準備金和遞延保單購置成本攤銷來實現的。其他收入包括協議收回費用、與金融再保險有關的費用以及本公司再保險的利息敏感和投資類產品的政策變更等項目。在受益期之前收取的任何費用均遞延並在受益期內確認。

對於某些涉及有效業務的再保險交易，轉讓公司支付相當於初始要求準備金(未來保單福利)的保費。在這類交易中，對於損益表的列報，本公司從交易保費中扣除與建立準備金相關的費用。

利息敏感型和投資型產品的收入包括投資收入、保險成本的保單費用、保單管理和退保金，這些費用在期內已根據保單賬户餘額進行評估。這些產品對利息敏感的合同負債是指在適用的退保費用之前的保單賬户餘額。計入費用的保單福利和索賠包括該期間發生的超過相關保單賬户餘額的索賠和計入保單賬户餘額的利息。利息根據保單或合同的條款記入投保人賬户餘額。

對於其每一份再保險合同，公司必須根據公認會計原則確定合同是否提供與保險風險有關的損失或責任的賠償。本公司必須審查所有合同條款，特別是那些可能限制本公司承擔的保險風險金額的條款，或推遲及時償還索賠的條款。如果本公司確定一份合同不會使其面臨保險風險造成重大損失的合理可能性，本公司將按照存款會計方法記錄合同，在應收保費和其他再保險餘額中反映為資產的任何應收款項淨額，以及在其他再保險餘額中反映為負債的任何應付淨額。從合同中賺取的費用反映為其他收入，而不是保費。

確認收入及相關開支 –短期產品

本公司提供醫療、傷殘、人壽和其他產品的再保險，期限固定，期限短，一般為一至三年。在短期保險會計模式下：

•保險費在保險期內按所提供保險保障金額的比例確認。

•申索或利益於發生保險事件時根據解決申索的最終成本確認，並作出調整以反映合約有效期內估計的變動。解決索賠的估計費用是根據

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目錄表

類似索賠的精算假設。本公司亦根據過往報告模式確立已發生但未報告（“IBNR”）負債。

•合資格遞延收購成本按溢價比例資本化及攤銷。

基於權益的薪酬

本公司將其獎勵薪酬計劃中包含的股票獎勵的公允價值支出。獎勵之公平值於表現或服務期間（一般相當於歸屬期間）支銷，並確認為股東權益中額外實繳股本之增加，而以股票為基礎之補償開支則反映於其他經營開支。

每股收益

每股基本盈利乃根據期內已發行普通股加權平均數計算。每股攤薄盈利包括假設行使或發行股份獎勵的攤薄影響。

新會計公告

對一般會計原則的變更是由財務會計準則委員會(FASB)以FASB會計準則編撰的會計準則更新的形式確定的TM.下文未列出的會計準則更新經評估並確定為不適用或預計對公司合併財務報表的影響極小。

採用的標準

本公司並無採用對本公司經營業績及財務狀況有重大影響的新會計準則或最新會計指引。

尚未採用的標準

2023年第一季度，公司將採用會計準則更新(ASU)：ASU 2018-12，金融服務--保險(專題944)：有針對性地改進長期合同會計(“ASU 2018-12”)。ASU 2018-12更新了長期保險合同的某些會計要求。

•現金流量假設和衡量未來保單收益的負債-ASU 2018-12要求公司至少每年審查其現金流假設，並在必要時根據變更期間在淨收入中確認的影響進行更新。

通過後，由於淨溢價比率上限為100%，並消除了某些發行年份的負準備金，留存收益將有所調整。

•折扣率E-貼現率假設是ASU 2018-12年度規定的中上(低信用風險)固定收益收益率，並要求每季度更新。由於更新貼現率假設而導致的負債變化在保監處確認。

採用後，將對累計其他全面收益(虧損)進行調整，這是由於使用當前中上等級固定收益工具收益率重新計量有效的合同負債所致。這一調整將在很大程度上反映合同開始時鎖定的貼現率與過渡期當前貼現率之間的差異。

•遞延保單購置成本和類似餘額-遞延保單收購成本(“DAC”)和其他資本化成本，如未賺取收入，在合同預期期限內按固定水平或直線攤銷。

通過後，本公司預計將對累計其他全面收益(虧損)進行調整，以剔除與先前在累計其他全面收益(虧損)中記錄的未實現損益相關的DAC累計調整。

•市場風險收益-市場風險收益是為投保人提供資本市場風險保護並使公司面臨非名義資本市場風險的合同或合同特徵，按公允價值計量。公允價值的定期變動在淨收益中確認，但與特定工具的信用風險相關的公允價值定期變動除外，這在保監處確認。

經採納後，本公司預期將影響(1)因特定工具信貸風險在合約發出日期與過渡日期之間的變動而累積的其他全面收益(虧損)及(2)因過渡日期公允價值與賬面價值之間的差額而產生的留存收益，但不包括特定工具信貸風險的變動。

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目錄表

現金流量假設、貼現率和遞延保單購置費用的最新指導意見將採用財務報表所列最早期間的修正追溯法，即適用於2021年1月1日生效的合同。《市場風險收益指引》將追溯至2021年1月1日起施行。以下彙總了採用將對先前報告的金額產生的估計影響：

•截至2021年1月1日（過渡日）的股東權益： 該公司估計，採用新的指導方針將減少先前報告的留存收益約$1.030億美元至50億美元1.3 2000億美元，淨税後累計其他全面收益（虧損）約為美元5.130億美元至50億美元7.1 截至2021年1月1日的過渡日期，扣除税款後，

•截至2021年12月31日的股東權益： 該公司估計，採用新的指導方針將減少先前報告的留存收益約$0.530億美元至50億美元0.8 2000億美元，淨税後累計其他全面收益（虧損）約為美元3.230億美元至50億美元5.2 截至2021年12月31日，扣除税金，10億美元。

•截至2022年12月31日的股東權益： 公司估計，採用新的指導方針將減少報告的留存收益約$0.630億美元至50億美元0.9 100億美元（扣除税項），累計其他全面收益（虧損）增加約美元2.930億美元至50億美元4.9 截至2022年12月31日，扣除税款，10億美元。

上述估計假設實際税率為20%。雖然該公司已基本完成了對其估值模型和其他系統的必要更新，以執行該準則，但該公司對新指南的執行情況仍在繼續完善和審查。採用的實際影響，包括實際税率，將在公司關於採用新指南的披露和控制程序完成後最終確定。 因此，公司的估計可能會有所變動。

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目錄表

附註3：每股收益

下表列出了每股基本收益和稀釋後每股收益對淨收入的計算方法(單位為百萬，不包括每股信息)：

						2022						2021						2020
收益：
淨收入(基本計算和攤薄計算的分子)						$	627					$	617					$	415
減去：可歸因於非控股權益的淨收入						4						—						—
RGA，Inc.股東可獲得的淨收入						$	623					$	617					$	415
份額：
加權平均流通股(基本計算的分母)						66.9						67.8						65.4
來自已發行股票獎勵的等值股票						0.8						0.5						0.4
攤薄股份(攤薄計算的分母)						67.7						68.3						65.8
每股收益：
基本信息						$	9.31					$	9.10					$	6.35
稀釋						9.21						9.04						6.31

普通股等值股票的計算不包括轉換價格超過收益期間平均股票價格的股票獎勵的影響，因為結果將是反稀釋的。普通股等值股票的計算也不包括未償還業績或有獎勵的影響，因為截至本報告所述期間結束時，發行普通股的必要條件尚未滿足。

附註4：投資

可供出售之固定到期日證券

該公司持有各種類型的可供出售的固定期限證券，並將其歸類為公司證券(“公司”)、加拿大和加拿大省級政府證券(“加拿大政府”)、住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)、資產支持證券(“ABS”)、商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)、美國政府和機構(“美國政府”)、州和政治分支機構以及其他外國政府、超國家和外國政府支持的企業(“其他外國政府”)。RMBS、ABS和CMBS統稱為“結構性證券”。

下表按類型提供了截至2022年12月31日和2021年12月31日固定期限證券投資的相關信息(以百萬美元為單位)：

2022年12月31日：						攤銷 成本						信貸損失準備						未實現 收益						未實現 損失						估計數 公允價值						佔總數的百分比
可供銷售：
公司						$	38,963					$	27					$	168					$	5,135					$	33,969					64.2		%
加拿大政府						3,311						—						381						66						3,626						6.9
RMBS						1,054						—						1						114						941						1.8
ABS						4,324						10						4						440						3,878						7.3
CMBS						1,835						—						—						212						1,623						3.1
美國政府						1,690						—						4						212						1,482						2.8
國家和政治分區						1,282						—						10						173						1,119						2.1
其他外國政府						7,204						—						26						967						6,263						11.8
固定到期日證券總額						$	59,663					$	37					$	594					$	7,319					$	52,901					100.0		%

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目錄表

2021年12月31日：						攤銷 成本						信貸損失準備						未實現 收益						未實現 損失						估計數 公允價值						佔總數的百分比
可供銷售：
公司						$	35,239					$	26					$	3,084					$	194					$	38,103					62.8		%
加拿大政府						3,339						—						1,606						1						4,944						8.1
RMBS						1,020						—						37						7						1,050						1.7
ABS						4,024						—						22						41						4,005						6.6
CMBS						1,790						1						66						6						1,849						3.0
美國政府						2,082						—						31						8						2,105						3.5
國家和政治分區						1,191						—						137						5						1,323						2.2
其他外國政府						7,188						4						273						87						7,370						12.1
固定到期日證券總額						$	55,873					$	31					$	5,256					$	349					$	60,749					100.0		%

本公司與交易對手訂立各種抵押品安排，要求質押及接受固定到期日證券作為抵押品。質押固定到期日證券計入固定到期日證券，可在綜合資產負債表中出售。作為抵押品收到的固定到期日證券由單獨的託管賬户持有，不計入本公司的綜合資產負債表。在受到某些限制的情況下，根據合同，公司可以出售或再抵押其收到的抵押品；然而，截至2022年和2021年12月31日，沒有一份收到的抵押品被出售或再抵押。該公司還以信託形式持有資產，以滿足衍生品交易和某些第三方再保險條約下的抵押品要求。下表包括截至2022年12月31日和2021年12月31日作為抵押品質押和收到的固定期限證券，以及為滿足衍生品交易和某些第三方再保險條約的抵押品要求而持有的信託資產(以百萬美元為單位)：

			2022												2021
			攤銷 成本						估計數 公允價值						攤銷 成本						估計數 公允價值
質押為抵押品的固定期限證券			$	355					$	292					$	100					$	103
作為抵押品收到的固定期限證券			不適用						1,428						不適用						1,922
為滿足抵押品要求而持有的信託資產			31,510						27,817						28,671						31,173

該公司持續監控其金融工具的集中度，並通過保持多元化的投資組合來限制對任何一個發行人的敞口，從而降低信貸風險。截至2022年12月31日、2022年和2021年12月31日，公司面臨的單一發行人的信用風險集中超過公司股本的10%，包括美國政府及其機構的證券以及以下披露的證券(以百萬美元為單位)：

			2022												2021
			攤銷 成本						估計數 公允價值						攤銷 成本						估計數 公允價值
由以下機構擔保或發行的固定到期日證券：
日本政府			$	2,988					$	2,516					$	3,080					$	3,063
加拿大魁北克省			1,436						1,649						1,377						2,347
加拿大安大略省			982						1,068						1,092						1,451

於二零二二年十二月三十一日，分類為可供出售的固定到期證券的攤銷成本及估計公允價值按合約到期日列於下表（百萬美元）。實際到期日可能與合約到期日不同，因為借款人可能有權收回或預付債務，不論是否收回或預付罰款。由於結構性證券並非於單一到期日到期，故於下表單獨列示。

						攤銷成本						估計公允價值
可供銷售：
在一年或更短的時間內到期						$	1,231					$	1,223
應在一年至五年後到期						10,397						10,076
在五年到十年後到期						11,293						10,231
十年後到期						29,529						24,929
結構性證券						7,213						6,442
總計						$	59,663					$	52,901

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目錄表

公司固定期限證券

下表顯示了截至2022年12月31日和2021年12月31日公司固定到期日持股的主要部門（單位：百萬美元）：

2022年12月31日：						攤銷成本						估計數 公允價值						佔全球總數的%
金融						$	14,551					$	12,680					37.3		%
工業						19,624						17,257						50.8
實用程序						4,788						4,032						11.9
總計						$	38,963					$	33,969					100.0		%
2021年12月31日：						攤銷成本						估計數 公允價值						佔總數的百分比
金融						$	13,101					$	14,045					36.9		%
工業						17,857						19,375						50.8
實用程序						4,281						4,683						12.3
總計						$	35,239					$	38,103					100.0		%

信貸損失和減值準備–可供出售之固定到期日證券

誠如附註2“主要會計政策及聲明”所述，固定到期證券之信貸虧損撥備於投資相關收益（虧損）淨額確認。確認金額指證券的攤銷成本與其預計未來現金流量的淨現值之間的差額，該淨現值按固定到期證券隱含的實際利率貼現，而該淨現值在計提信貸虧損撥備前。公平值與攤銷成本之間的任何剩餘差額於其他全面收益中確認。

下表呈列截至2022年及2021年12月31日止年度按類別劃分的固定到期證券信貸虧損撥備的結轉情況： (百萬美元):

截至2022年12月31日的年度：						公司						ABS						CMBS						其他外國政府						總計
期初餘額						$	26					$	—					$	1					$	4					$	31
在以前未記錄信貸損失的證券上確認的信貸損失						31						10						—						1						42
期內出售證券的減幅						(32)						—						—						(7)						(39)
本公司打算出售或很可能在收回其攤餘成本之前出售的證券的減少，						(4)						—						—						—						(4)
對上一期間有撥備的證券的信貸損失的額外增加或減少						6						—						(1)						2						7
期末餘額						$	27					$	10					$	—					$	—					$	37

截至2021年12月31日的年度：						公司						ABS						CMBS						其他外國政府						總計
期初餘額						$	17					$	—					$	3					$	—					$	20
在以前未記錄信貸損失的證券上確認的信貸損失						21						—						1						5						27
期內出售證券的減幅						(10)						—						(2)						(1)						(13)
本公司打算出售或很可能在收回其攤餘成本之前出售的證券的減少，						—						—						—						—						—
對上一期間有撥備的證券的信貸損失的額外增加或減少						(2)						—						(1)						—						(3)
期末餘額						$	26					$	—					$	1					$	4					$	31

可供出售的固定期限證券的未實現虧損

公司對價值下降是否需要記錄信貸損失準備金的決定包括分析發行人是否及時支付合同款項，評估公司是否有可能根據證券的合同條款收回所有到期金額，以及分析公司收回投資攤銷成本的整體能力。

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目錄表

下表列出了估計的公允價值和未實現虧損總額6,441和1,862截至2022年12月31日和2021年12月31日尚未計入信貸損失撥備的固定到期日證券，估計公允價值下降，仍低於攤銷成本(百萬美元)。這些投資按證券類別和級別以及相關公允價值持續低於攤銷成本的時間長短列示。

						少於12個月												12個月或更長時間												總計
2022年12月31日：						估計數 公允價值						毛收入 未實現 損失						估計數 公允價值						毛收入 未實現 損失						估計數 公允價值						毛收入 未實現 損失
投資級證券：
公司						$	21,867					$	2,756					$	6,840					$	2,225					$	28,707					$	4,981
加拿大政府						554						42						71						23						625						65
RMBS						664						62						181						53						845						115
ABS						1,596						153						1,931						269						3,527						422
CMBS						1,314						144						281						65						1,595						209
美國政府						1,202						64						253						148						1,455						212
國家和政治分區						819						124						131						50						950						174
其他外國政府						2,757						253						2,720						652						5,477						905
總投資級證券						30,773						3,598						12,408						3,485						43,181						7,083
低於投資級的證券：
公司						767						87						305						61						1,072						148
ABS						52						6						38						9						90						15
其他外國政府						39						2						164						60						203						62
投資級以下證券合計						858						95						507						130						1,365						225
固定到期日證券總額						$	31,631					$	3,693					$	12,915					$	3,615					$	44,546					$	7,308

						少於12個月												12個月或更長時間												總計
2021年12月31日：						估計數 公允價值						毛收入 未實現 損失						估計數 公允價值						毛收入 未實現 損失						估計數 公允價值						毛收入 未實現 損失
投資級證券：
公司						$	4,135					$	86					$	946					$	51					$	5,081					$	137
加拿大政府						20						1						—						—						20						1
RMBS						132						3						102						4						234						7
ABS						1,747						22						589						6						2,336						28
CMBS						152						2						35						2						187						4
美國政府						1,513						6						31						2						1,544						8
國家和政治分區						109						3						28						2						137						5
其他外國政府						2,237						33						724						37						2,961						70
總投資級證券						10,045						156						2,455						104						12,500						260
低於投資級的證券：
公司						463						13						97						44						560						57
ABS						—						—						13						13						13						13
其他外國政府						136						7						75						10						211						17
投資級以下證券合計						599						20						185						67						784						87
固定到期日證券總額						$	10,644					$	176					$	2,640					$	171					$	13,284					$	347

截至所示日期，本公司無意出售，亦不預期須出售上表所列證券。然而，不可預見的事實及情況可能導致本公司在管理其投資組合的一般過程中出售固定到期證券，以符合若干多元化、信貸質素及流動性指引。未實現虧損變動主要由無風險利率及信貸息差變動所帶動。

投資收益及投資相關收益（損失）淨額 –會計更正

於二零二一年，本公司重新分類約$92 AOCI的税前未實現收益的百萬美元轉為與有限合夥企業和私募股權基金的投資有關的淨投資收入，這些基金採用權益會計法。未實現收益本應直接確認為投資方報告的前幾個期間的投資收入。此外，本公司錄得約$70 與有限合夥企業的投資有關的税前收益（虧損）淨額，與被視為投資公司的投資有關，

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目錄表

以每股資產淨值（“NAV”）或其等值值，將賬面值由成本減減值調整為公允價值法。如果這些調整記錄在被投資公司報告的年度，公司估計它將確認約美元，1021000萬，$(2)1000萬，$11000萬美元和300萬美元10 截至二零二零年、二零一九年、二零一八年及二零一七年十二月三十一日止年度的税前收入（虧損）分別為百萬美元。

淨投資收益

投資收入淨額的主要類別包括以下幾類(百萬美元)：

						截至12月31日止年度，
						2022						2021						2020
可供出售的固定期限證券						$	2,305					$	2,059					$	1,928
股權證券						6						5						6
按揭貸款						298						293						282
政策性貸款						54						55						56
按利息扣繳的資金						253						351						279
有限合夥企業和房地產合資企業						331						419						50
短期投資及現金和現金等價物						29						3						7
其他投資資產						12						61						59
投資收益						3,288						3,246						2,667
投資費用						(127)						(108)						(92)
淨投資收益						$	3,161					$	3,138					$	2,575

與投資有關的收益(損失)，淨額

投資相關收益（虧損）淨額包括以下（百萬美元）：

						截至12月31日止年度，
						2022						2021						2020
可供出售的固定期限證券：
信貸損失備抵變動						$	(6)					$	(11)					$	(20)
固定到期證券減值						(17)						(1)						(1)
投資活動已實現收益						192						299						114
投資活動已實現損失						(396)						(65)						(82)
股權證券淨收益(虧損)						(21)						25						(15)
按揭貸款信貸損失免税額變動						(16)						29						(38)
某些有限合夥投資的公允價值變動						38						169						—
有限合夥企業和房地產合資企業減值損失						—						—						(18)
其他，淨額						21						25						24
衍生品淨收益(虧損)						(301)						90						3
與投資有關的收益(損失)合計，淨額						$	(506)					$	560					$	(33)

截至2022年12月31日，本公司持有的非創收證券攤銷成本（扣除備抵）為美元，87 百萬美元及估計公平值45 萬截至2021年12月31日，本公司持有的非創收證券攤銷成本（扣除備抵）為美元，26百萬美元及估計公平值26萬一般而言，當主要由於破產或信貸違約而未支付本金或利息時，證券不產生收入。

110

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目錄表

證券借貸和回購/逆回購協議

下表提供截至2022年及2021年12月31日有關證券借貸、借出及回購╱逆回購協議的資料（百萬美元）：

			2022												2021
			攤銷 成本						估計數 公允價值						攤銷 成本						估計數 公允價值
證券借貸協議：
借入的證券(1)			不適用						$	852					不適用						$	420
質押為抵押品的證券(2)			859						693						279						290
證券借貸協議：
借出證券(2)			59						55						94						102
作為抵押品收到的證券(3)			不適用						66						不適用						102
回購/逆回購協議：
售出的證券(2)			898						779						704						736
現金(4)			—						—						10						10
購買的證券(3)			不適用						619						不適用						728
收到的現金(5)			149						149						—						—

(1)借入的證券不會反映在簡明的綜合資產負債表上。與某些借入證券相關的抵押品不包括在此表中，因為質押給交易對手的抵押品是再保險條約現金流的權利。

(2)借出、質押或出售給交易對手的證券計入固定期限證券。

(3)作為抵押品或從交易對手購買的證券不會反映在簡明綜合財務報表中。

(4)交易對手持有現金的應收款項計入其他資產。

(5)A公司收到的現金的應付款項計入其他負債。

下表分別列出了截至2022年和2021年12月31日公司證券借貸和回購協議的剩餘合同到期日的信息（單位：百萬美元）。

			2022年12月31日
			協議的剩餘合同到期日
			通宵不間斷						最多30天						30-90天						大於90天						總計
證券借貸交易：
公司			$	—					$	—					$	—					$	42					$	42
國家和政治分區			—						—						—						3						3
其他外國政府			—						—						—						10						10
總計			—						—						—						55						55
回購/逆回購交易：
公司			—						—						—						279						279
RMBS			—						—						—						10						10
ABS			—						—						—						54						54
CMBS			—						—						—						63						63
其他外國政府			—						—						—						373						373
總計			—						—						—						779						779
總交易量			$	—					$	—					$	—					$	834					$	834

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目錄表

			2021年12月31日
			協議的剩餘合同到期日
			通宵不間斷						最多30天						30-90天						大於90天						總計
證券借貸交易：
公司			$	—					$	—					$	—					$	94					$	94
國家和政治分區			—						—						—						3						3
其他外國政府			—						—						—						5						5
總計			—						—						—						102						102
回購/逆回購交易：
公司			—						—						—						366						366
RMBS			—						—						—						—						—
ABS			—						—						—						—						—
CMBS			—						—						—						—						—
其他外國政府			—						—						—						370						370
總計			—						—						—						736						736
總交易量			$	—					$	—					$	—					$	838					$	838

按揭貸款

截至2022年12月31日，按揭貸款在地域上分散在美國各地，其中最集中的是加利福尼亞州（13.3%），德克薩斯州（11.2%)和華盛頓(7.8%)，除了以加拿大物業為抵押的貸款(3.6%）和英國（2.4%). 下文呈列的按揭貸款記錄投資為未攤銷遞延貸款發放費用及開支總額，以及信貸虧損撥備。

下表列出了截至2022年和2021年12月31日本公司按物業類型劃分的抵押貸款記錄投資的分佈（單位：百萬美元）：

						2022												2021
						賬面價值						百分比： 總計						賬面價值						百分比： 總計
屬性類型：
辦公室						$	1,706					25.6		%				$	1,683					26.6		%
零售						2,290						34.4						2,090						33.0
工業						1,518						22.8						1,249						19.7
公寓						763						11.5						801						12.7
其他商業廣告						376						5.7						506						8.0
有記錄的投資						6,653						100.0		%				6,329						100.0		%
貸款發放費用和費用的未攤銷餘額						(12)												(11)
信貸損失準備						(51)												(35)
按揭貸款總額						$	6,590											$	6,283

下表列出了截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日該公司記錄的抵押貸款投資到期日(以百萬美元為單位)：

						2022												2021
						已錄製 投資						佔總數的百分比						已錄製 投資						佔總數的百分比
在五年內到期						$	2,652					39.9		%				$	2,660					42.0		%
在五年到十年後到期						2,930						44.0						2,593						41.0
十年後到期						1,071						16.1						1,076						17.0
總計						$	6,653					100.0		%				$	6,329					100.0		%

112

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目錄表

下表載列本公司截至2022年及2021年12月31日記錄的抵押貸款投資的若干關鍵信貸質量指標（單位：百萬美元）：

			已記錄的投資
			償債比率																		建築貸款
			>1.20x						1.00x-1.20x																		總計						佔總數的百分比
2022年12月31日：
按揭成數
0% – 59.99%			$	3,466					$	215					$	56					$	18					$	3,755					56.4		%
60% – 69.99%			1,894						119						71						—						2,084						31.3
70% – 79.99%			475						49						91						—						615						9.3
80%或更大			81						—						118						—						199						3.0
總計			$	5,916					$	383					$	336					$	18					$	6,653					100.0		%

			已記錄的投資
			償債比率																		建築貸款
			>1.20x						1.00x-1.20x																		總計						佔總數的百分比
2021年12月31日：
按揭成數
0% – 59.99%			$	3,111					$	238					$	51					$	6					$	3,406					53.8		%
60% – 69.99%			1,906						190						46						—						2,142						33.8
70% – 79.99%			520						41						12						—						573						9.1
80%或更大			148						—						60						—						208						3.3
總計			$	5,685					$	469					$	169					$	6					$	6,329					100.0		%

下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日該公司記錄的抵押貸款投資的起源年份的信用質量等級(以百萬美元為單位)：

			已記錄的投資
			創始年份
2022年12月31日：			2022						2021						2020						2019						2018						之前						總計
內部信用質量等級：
高投資等級			$	698					$	684					$	327					$	561					$	422					$	1,565					$	4,257
投資級			586						284						248						279						252						531						2,180
平均值			—						6						—						39						52						83						180
觀察名單			—						—						—						—						—						—						—
違約或接近違約			—						—						—						—						—						36						36
總計			$	1,284					$	974					$	575					$	879					$	726					$	2,215					$	6,653

			已記錄的投資
			創始年份
2021年12月31日：			2021						2020						2019						2018						2017						之前						總計
內部信用質量等級：
高投資等級			$	725					$	402					$	645					$	461					$	344					$	1,534					$	4,111
投資級			367						272						331						301						296						502						2,069
平均值			6						—						27						39						5						32						109
觀察名單			—						—						—						—						—						4						4
違約或接近違約			—						—						—						—						—						36						36
總計			$	1,098					$	674					$	1,003					$	801					$	645					$	2,108					$	6,329

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目錄表

下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司記錄的抵押貸款投資的當前和逾期構成(以百萬美元為單位)：

						2022						2021
當前						$	6,617					$	6,329
大於90天						36						—
總計						$	6,653					$	6,329

下表列出了截至2022年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日該公司的抵押貸款信用損失撥備信息(單位：百萬美元)：

						2022						2021						2020
期初餘額						$	35					$	64					$	12
採用新會計準則						—						—						14
信貸損失撥備變動						16						(29)						38
期末餘額						$	51					$	35					$	64

截至二零二二年十二月三十一日止年度，由於入住率下降，本公司將三筆按揭貸款重組為僅支付利息，其中一筆已於二零二二年十二月三十一日悉數支付。經修訂並符合問題債務重組準則的按揭貸款扣除信貸虧損撥備前的總投資額為美元67 截至2022年12月31日，百萬。截至二零二一年十二月三十一日止年度，本公司並無任何經修訂及符合中期存託憑證標準之重大貸款。本公司有兩筆按揭貸款，總額為美元。36 截至2022年12月31日處於非應計狀態的百萬美元。截至2021年12月31日，本公司並無非應計狀態的按揭貸款。截至二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度，本公司並無收購任何減值按揭貸款。

政策性貸款

大多數保單貸款都與一個客户相關聯。這些保單貸款不存在信用風險，因為在被保險人死亡或交回標的保單時，貸款金額不能超過對割讓公司的債務。現行條約的規定和基本政策決定了政策性貸款利率。本公司從保單貸款賺取的利率與貸記相應負債的利率之間賺取利差。

按利息扣繳的資金

截至2022年12月31日，美元3.8 其中10億美元的利息餘額主要與兩名客户有關。對於以MOCO為基礎訂立的再保險協議和以共保基金預扣基礎訂立的若干協議，等於法定準備金淨額的資產由分出公司預扣併合法擁有和管理，並反映為按利息預扣的資金。倘轉讓公司無力償債，本公司須就支持其儲備負債的資產提出申索。然而，由於本公司有能力將其欠下割讓公司的申索或津貼額與割讓公司欠下本公司的款項抵銷，故本公司蒙受損失的風險得以減輕。

有限合夥企業與房地產合資企業

於二零二二年及二零二一年十二月三十一日，有限合夥及房地產合營企業的賬面值如下（百萬美元）：

						2022						2021
有限合夥—權益法						$	934					$	780
有限合夥企業—公允價值						683						581
有限合夥—成本法						49						63
房地產合資企業						661						572
完全有限合夥企業和房地產合資企業						$	2,327					$	1,996

其他投資資產

其他投資資產包括終身抵押及衍生合約。其他投資資產亦包括富銀銀行普通股及與單位掛鈎的投資，其列於下表“其他”項下。於2022年及2021年12月31日，終身抵押貸款的信貸虧損撥備並不重大。 於二零二二年及二零二一年十二月三十一日，其他投資資產的賬面值如下（百萬美元）：

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目錄表

						2022						2021
終身抵押貸款						868						758
衍生品						170						175
其他						102						141
其他投資資產總額						$	1,140					$	1,074

附註5 衍生工具

衍生工具和套期保值活動的會計

有關衍生工具（包括嵌入式衍生工具）之會計處理詳情，請參閲附註2—“主要會計政策及聲明”。有關衍生工具（包括嵌入式衍生工具）公平值層級的額外披露，請參閲附註6—“資產及負債的公平值”。

公司使用的衍生產品類型

信用衍生品

本公司以單一名稱信用違約掉期及信用違約掉期指數份額以及其他信用衍生工具出售保障，以分散其在若干投資組合中的信用風險敞口，並結合購買證券，根據信用違約掉期的信用質量和期限複製類似投資的特點。索引參考實體和單一名稱參考實體的信貸違約觸發器在合約中定義。該公司的最大信用損失風險敞口等於信用違約掉期的名義價值。在引用實體違約的情況下，公司通常需要向保護持有人支付全部名義價值減去拍賣時確定的收回金額。本公司使用不符合對衝會計處理資格的信貸違約掉期。

股權衍生品

交易所買賣股票期貨主要用於經濟對衝若干變額年金產品的內含負債。就交易所買賣的股票期貨交易而言，本公司同意購買或出售指定數目的合約，其價值由有關股票指數釐定。本公司每日公佈變動保證金，金額相等於該等合約每日估計公平值之差額。本公司與屬於交易所會員的受監管期貨交易商訂立交易所買賣期貨。本公司使用不符合對衝會計處理資格的交易所買賣期貨。

本公司主要使用股票指數期權對衝若干變額年金產品的最低保證。為對衝股本指數之不利變動，本公司購入認沽期權。合約按行使時指數差異及行使價以現金淨額結算。本公司使用不符合對衝會計處理資格的股票指數期權。

外幣衍生品

本公司使用外幣掉期以減低與外幣列值資產及負債有關之外幣匯率波動風險。就外幣掉期交易而言，本公司與另一方同意於指定時間內按參考協定本金額計算的遠期匯率兑換一種貨幣與另一種貨幣之間的差額。每種貨幣的本金額在各方終止貨幣互換時進行兑換。本公司使用外幣掉期對衝海外業務淨投資、現金流量對衝、公允價值對衝及非合資格對衝關係。

本公司使用外幣遠期交易以降低與其外幣列值資產及負債有關的外幣匯率波動風險。就外幣遠期交易而言，本公司與另一方同意於指定未來日期交付指定金額的已識別貨幣。價格在合同簽訂時商定，合同的付款在指定的未來日期以不同的貨幣支付。本公司使用外匯遠期對衝海外業務淨投資及非合資格對衝關係。

利率衍生品

本公司使用利率掉期主要是為了降低利率變動帶來的市場風險、改變資產與負債之間的錯配（期限錯配）所產生的利率風險，以及管理基於基準利率可變的負債現金流量風險。就利率互換而言，本公司同意與另一方在指定的時間間隔內交換兩個利率之間的差額，該兩個利率可以是固定利率或浮動利率，並與商定的名義本金額掛鈎。該等交易根據總協議執行，總協議規定在每個到期日支付單一淨額或個別毛額。本公司於現金流量及非合資格對衝關係中使用利率掉期。

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目錄表

利率選項包括公司用來對衝與公司長期負債和投資資產相關的利率風險的掉期交易。掉期是一種輸入生效日期為正向開始日期的掉期的選項。該公司為購買的掉期支付溢價。該公司使用的掉期交易不符合對衝會計處理的條件。

總回報掉期是本公司以指定時間間隔交換一項資產或市場指數的經濟風險與計算回報率與基準利率之間的差額，並參考議定的名義金額計算。合同一開始不交換現金。根據互換條款，現金在合同有效期內支付和接收。這些交易是根據主協議進行的，主協議規定對手方在每個到期日進行一次淨付款。本公司利用總回報掉期降低利率變動帶來的市場風險，以及改變因資產與負債錯配(存續期錯配)而產生的利率風險。該公司使用的總回報掉期不符合對衝會計處理的條件。

本公司使用遠期債券購買承諾來對衝購買證券所需的預期現金流的變化。對於遠期債券購買承諾，遠期價格是在合同簽訂時商定的，而此類合同的付款是在未來指定的證券結算日期支付的。該公司在現金流對衝中使用遠期債券購買承諾。

其他衍生品

消費物價指數(“CPI”)掉期主要被本公司用來在經濟上對衝某些保險產品所包含的負債，而這些產品的價值直接受到指定基準消費物價指數變化的影響。通過CPI掉期交易，公司與另一方達成協議，將特定時期內實現的實際通貨膨脹率交換為在開始時確定的固定通貨膨脹率。這些交易是根據主協議執行的，主協議規定對手方在每個到期日支付一筆淨付款或單獨的毛付款。這些掉期中的大多數將要求在掉期到期日由一個交易對手一次性付款。

該公司向退休計劃銷售基於費用的合成擔保投資合同(“GIC”)，其中包括僅限投資的穩定價值合同。該等資產由該等計劃的受託人擁有，受託人根據本公司同意的投資指引條款進行投資。這些合同包括由基礎資產支持的參與者餘額的最低迴報率保證，以及滿足某些參與者發起的計劃現金流要求的流動性保證。這些合約被報告為衍生品，並按公允價值記錄。

本公司擁有某些嵌入式衍生品，這些衍生品需要從其主合同中分離出來，並作為衍生品報告。主辦合同包括以MODCO為基礎的再保險條約或扣繳的資金。此外，該公司還對權益指數年金和可變年金合同進行再保險，這些合同的福利被認為是嵌入的衍生品，包括保證的最低提取福利、保證的最低積累福利和保證的最低收入福利。下文所述權益指數年金嵌入衍生工具的公允價值變動涉及與資本市場及其他相關假設有關的公允價值變動。

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目錄表

衍生工具倉位摘要

除嵌入衍生工具外，衍生工具按公允價值計入其他投資資產或其他負債。Modco或預提基金安排的嵌入衍生資產和負債按公允價值計入合併資產負債表，並與宿主合同一起計入按利息或其他負債預提的基金。指數化年金和可變年金產品的內含衍生負債按公允價值計入綜合資產負債表，與宿主合同一起計入對利息敏感的合同負債。下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日，在考慮主淨額結算協議的淨額影響之前，衍生工具的名義金額和公允價值總額(以百萬美元為單位)：

												2022年12月31日																		2021年12月31日
						主要潛在風險						概念上的						賬面價值/公允價值												概念上的						賬面價值/公允價值
												金額						資產						負債						金額						資產						負債
未被指定為對衝工具的衍生工具：
利率互換						利率						$	1,271					$	2					$	2					$	1,273					$	66					$	1
利率期權						利率						7,756						34						—						—						—						—
總回報互換						利率						500						18						—						—						—						—
金融期貨						權益						260						—						—						240						—						—
外幣掉期						外幣						150						18						—						150						1						—
外幣遠期						外幣						766						50						—						395						2						4
CPI掉期						CPI						496						20						3						563						34						7
信用違約互換						信用						1,523						2						21						1,321						29						1
股權期權						權益						358						38						—						472						29						—
合成GIC						利率						17,411						—						—						16,143						—						—
在以下位置嵌入衍生工具：
MODCO或預扣資金安排												—						363						371						—						227						62
指數化年金產品												—						—						530						—						—						693
變額年金產品												—						—						124						—						—						162
非套期保值衍生品總額												30,491						545						1,051						20,557						388						930
指定為對衝工具的衍生工具：
利率互換						外幣/利率						1,310						3						113						941						4						33
外幣掉期						外幣						114						—						—						153						1						—
外幣遠期						外幣						1,019						38						1						1,320						14						11
遠期債券購買承諾						利率						407						—						96						545						14						1
總套期保值衍生產品												2,850						41						210						2,959						33						45
總衍生品												$	33,341					$	586					$	1,261					$	23,516					$	421					$	975

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目錄表

公允價值對衝

本公司指定並報告若干外幣掉期，以對衝外幣資產的外幣公允價值風險，當該等外幣資產符合一般會計原則的要求時，本公司將該等外幣公允價值對衝列為公允價值對衝。衍生工具和套期保值. 截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度，可歸因於外幣變動的套期保值項目的損益和相關外幣掉期的抵銷損益如下(單位：百萬美元)：

公允價值對衝的類型						套期保值項目						已確認的衍生工具收益(損失)						已確認的套期項目收益(損失)
												與投資有關的收益(虧損)
截至二零二二年十二月三十一日止年度：
外幣掉期						外幣計價的固定期限證券						$	(1)					$	7
截至2021年12月31日的年度：
外幣掉期						外幣計價的固定期限證券						$	(4)					$	6
截至2020年12月31日的年度：
外幣掉期						外幣計價的固定期限證券						$	8					$	(10)

現金流對衝

當某些衍生工具符合一般會計原則的要求時，即被指定為現金流量對衝。衍生工具和套期保值.本公司將以下各項指定及入賬為現金流量對衝：（i）若干利率掉期，其中資產及負債的現金流量根據基準利率可變；（ii）若干利率掉期，其中資產的現金流量以不同貨幣計值，通常稱為交叉貨幣掉期；及（iii）遠期債券購買承擔。

下表呈列截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度，除所得税前AO全面收益的組成部分及綜合收益表分類，其中確認與現金流量對衝有關的收益或虧損（以百萬美元計）：

						AOCI中的數額
餘額2019年12月31日						$	(26)
在其他全面收益(虧損)中遞延的淨收益(虧損)						(27)
重新歸類為淨投資收益的金額						—
重新分類為利息支出的金額						4
餘額2020年12月31日						(49)
在其他全面收益(虧損)中遞延的淨收益(虧損)						20
重新歸類為淨投資收益的金額						—
重新分類為利息支出的金額						7
餘額2021年12月31日						(22)
在其他全面收益(虧損)中遞延的淨收益(虧損)						(192)
重新歸類為淨投資收益的金額						8
重新分類為利息支出的金額						1
餘額2022年12月31日						$	(205)

截至2022年12月31日，約為10AOCI記錄的衍生品工具税前遞延淨收益中的1.8億美元預計將在未來12個月重新分類為利息收入。截至2022年12月31日，約為1在AOCI記錄的衍生品工具税前遞延淨虧損中，預計將在未來12個月重新歸類為利息支出。

118

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目錄表

下表列出了現金流對衝關係中的衍生品對截至2022年12月31日、2022年、2021年和2020年12月31日的年度綜合收益表和綜合股東權益表的影響(以百萬美元為單位)：

派生類型						遞延於保險業監理處的損益						損益重新歸類為AOCI的收入
截至2022年12月31日的年度：												與投資有關的收益(虧損)						投資收益						利息支出
利率						$	(187)					$	—					$	—					$	(1)
外幣/利率						(5)						—						(8)						—
總計						$	(192)					$	—					$	(8)					$	(1)
截至2021年12月31日的年度：
利率						$	28					$	—					$	—					$	(7)
外幣/利率						(8)						—						—						—
總計						$	20					$	—					$	—					$	(7)
截至2020年12月31日的年度：
利率						$	(33)					$	—					$	—					$	(4)
外幣/利率						6						—						—						—
總計						$	(27)					$	—					$	—					$	(4)

截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度，概無因本公司終止現金流量對衝會計處理的情況而重新分類至盈利的重大金額，原因是預測交易未於預期日期前或衍生工具及對衝會計處理的權威指引所允許的額外時間內發生。

對外經營中的淨投資套期保值

該公司使用外幣掉期和外幣遠期來對衝其在某些外國業務中的淨投資的一部分，以應對匯率的不利波動。下表列示截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度，本公司海外業務淨投資（“NIFO”）對衝及其他全面收益遞延收益（虧損）（單位：百萬美元）：

						遞延於其他全面收益之衍生收益（虧損）
						截至12月31日止年度，
NIFO對衝的類型						2022						2021						2020
外幣掉期						$	—					$	(2)					$	1
外幣遠期						73						—						(30)
總計						$	73					$	(2)					$	(29)

AOCI與這些對衝相關的累計外幣折算收益為#美元。210百萬美元和美元137截至2022年12月31日及2021年12月31日，分別為百萬美元。倘被對衝海外業務被出售或大部分清盤，AO全面收益中的金額將重新分類至綜合收益表。按比例部分將於部分出售對衝海外業務後重新分類。於呈列期間，並無出售或重大變現海外業務淨投資而須將AOCI之收益或虧損重新分類至投資收入。

不符合條件的衍生工具和用於套期保值以外的衍生工具

本公司使用各種其他衍生工具進行風險管理，這些工具不符合或未被選擇進行對衝會計處理。除另有註明外，與該等衍生工具的公允價值變動有關的收益或虧損於投資相關收益(虧損)淨額確認。

119

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目錄表

截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度，非對衝衍生工具（包括嵌入式衍生工具）對本公司綜合收益表的影響概要如下（百萬美元）：

												截至12月31日止年度的收益（虧損），
非套期保值衍生工具的類型						收益表 損益地點						2022						2021						2020
利率互換						與投資有關的收益(損失)，淨額						$	(131)					$	(34)					$	76
利率期權						與投資有關的收益(損失)，淨額						3						—						—
總回報互換						與投資有關的收益(損失)，淨額						21						—						—
金融期貨						與投資有關的收益(損失)，淨額						28						(24)						(47)
外幣掉期						與投資有關的收益(損失)，淨額						21						20						(7)
外幣遠期						與投資有關的收益(損失)，淨額						(93)						(20)						5
CPI掉期						與投資有關的收益(損失)，淨額						31						46						16
信用違約互換						與投資有關的收益(損失)，淨額						(66)						33						16
股權期權						與投資有關的收益(損失)，淨額						14						(33)						—
小計												(172)						(12)						59
在以下位置嵌入衍生工具：
MODCO或預扣資金安排						與投資有關的收益(損失)，淨額						(173)						107						(62)
指數化年金產品						記入貸方的利息						98						10						(30)
變額年金產品						與投資有關的收益(損失)，淨額						38						(7)						8
非套期保值衍生品總額												$	(209)					$	98					$	(25)

本公司用於對其嵌入式衍生工具進行估值的信貸估值調整的變動導致投資相關收益（虧損）淨額約為美元，2 百萬元（36)300萬美元和300萬美元70分別為2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日。

信用衍生品

下表呈列本公司於2022年及2021年12月31日出售的信貸違約掉期的估計公平值、未來付款最高金額及加權平均到期年數（單位：百萬美元）：

						2022																		2021
評級機構指定參考信貸義務(1)						估計的交易會 正如信用 默認掉期						極大值 預測未來的數量 項下的付款 信用違約 掉期(2)						加權 平均值 幾年前 成熟性(3)						估計的交易會 正如信用 默認掉期						極大值 預測未來的數量 項下的付款 信用違約 掉期(2)						加權 平均值 幾年前 成熟性(3)
AAA/AA+/AA/AA-/A+/A/A-
單一名稱信用違約互換						$	(18)					$	428					18.7						$	28					$	600					14.2
Bbb+/bbb/bbb-
單一名稱信用違約互換						1						155						3.3						1						141						2.4
信用違約掉期參考指數						—						915						6.2						—						565						5.1
小計						1						1,070						5.8						1						706						4.6
BB+/BB/BB-
單一名稱信用違約互換						(2)						25						3.2						(1)						15						3.5
總計						$	(19)					$	1,523					9.4						$	28					$	1,321					9.0

(1)評級機構的指定是基於標準普爾(S&P)的評級。

(2)假定引用的貸方債務的值為零。

(3)信貸違約掉期之加權平均到期年數乃根據加權平均名義金額計算.

淨額結算安排與信用風險

本公司的某些衍生工具受可強制執行的主淨額結算安排的約束，並在綜合資產負債表中報告為淨資產或負債。本公司對受該等安排規限的所有衍生工具進行淨額計算。

本公司已選擇將所有衍生工具（嵌入式衍生工具除外）納入下表，不論其是否受可強制執行的總淨額結算安排或類似協議所規限。有關本公司的證券借貸、借貸及回購/逆回購協議的資料，請參閲附註4—「投資」。有關本公司分支嵌入式衍生工具的信息，請參閲上文“嵌入式衍生工具”。

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目錄表

下表提供了有關截至2022年12月31日和2021年12月31日的本公司衍生工具淨額的信息（百萬美元）：

						毛額 承認						總金額 的偏移量 資產負債表						淨額 在會議上提交了報告 資產負債表						金融工具/抵押品：(1)						淨資產金額
2022年12月31日：
衍生資產						$	223					$	(53)					$	170					$	(170)					$	—
衍生負債						236						(53)						183						(183)						$	—
2021年12月31日：
衍生資產						$	194					$	(19)					$	175					$	(175)					$	—
衍生負債						58						(19)						39						(39)						$	—

(1)包括向中央結算夥伴公佈的金融工具的初始保證金，不包括從/向交易對手收到/質押的抵押品的超額部分。

如果衍生金融工具的交易對手不履行義務，本公司可能面臨與信貸相關的損失。一般而言，本公司衍生工具合約的信貸風險僅限於報告日資產頭寸中的非抵押衍生工具合約的公允價值及應計利息。截至2022年12月31日，公司的信用風險敞口為美元。141000萬美元。

衍生品可以是交易所交易的，也可以是私下協商的合約，稱為場外交易(“OTC”)衍生品。公司的某些場外衍生品是通過中央結算對手(“場外清算”)進行清算和結算的，其他是兩個交易對手之間的雙邊合同。本公司通過與信譽良好的交易對手訂立交易、維持抵押品安排以及使用總淨額結算協議來管理其與場外衍生品相關的信用風險。總淨額結算協議規定一個交易對手在每個到期日和終止時向另一個交易對手支付單一淨額。本公司只會因場外結算衍生工具的中央結算對手方違約而蒙受風險，而這些交易需要提交初始及每日變動保證金抵押品。交易所交易衍生品按日結算，從而在此類金融工具的交易對手發生違約時降低信用風險敞口。

附註6：。資產和負債的公允價值

公允價值計量

公平值計量及披露之一般會計原則將公平值界定為於計量日期市場參與者之間之有序交易中，於資產或負債之主要或最有利市場將收取或轉讓負債而支付之交換價（退出價）。該等原則亦建立三層公平值架構，要求實體於計量公平值時儘量使用可觀察輸入數據及儘量減少使用不可觀察輸入數據：

第1級-相同資產或負債在活躍市場的未調整報價。活躍的市場是通過衡量的資產/負債的各種特徵來定義的，例如有許多交易和較窄的買賣價差。

第二級—第一級價格以外的可觀察輸入數據，例如類似資產或負債的報價；不活躍市場的報價；或市場標準估值技術及假設，使用可觀察或可觀察市場數據證實的重大輸入數據，就資產或負債的大致整個年期。

第三級—由極少或無市場活動支持且對相關資產或負債之公平值屬重大之不可觀察輸入數據，包括其價值乃採用上述市場標準估值技術釐定之輸入數據。價格乃採用估值方法釐定，例如貼現現金流量模型及其他類似技術，該等技術要求管理層在制定與其他市場參與者為類似資產及負債定價時所使用一致的輸入數據時作出判斷或估計。

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目錄表

按層級劃分的資產和負債

於2022年及2021年12月31日按經常性基準按公允價值計量的資產及負債概述如下（百萬美元）：

2022年12月31日：												公允價值計量使用：
						總計						1級						2級						3級
資產：(1)
固定到期證券—可供出售：
公司						$	33,969					$	—					$	29,670					$	4,299
加拿大政府						3,626						—						3,626						—
RMBS						941						—						931						10
ABS						3,878						—						2,603						1,275
CMBS						1,623						—						1,555						68
美國政府						1,482						1,388						85						9
國家和政治分區						1,119						—						1,093						26
其他外國政府						6,263						—						6,228						35
固定到期證券總額—可供出售						52,901						1,388						45,791						5,722
股權證券						134						68						—						66
在嵌入利息的衍生品中預提的資金						(370)						—						—						(370)
按利息扣繳的資金						54						—						—						54
現金等價物						1,535						1,535						—						—
短期投資						121						54						54						13
其他投資資產：
衍生品						170						—						170						—
其他						23						—						23						—
其他投資資產總額						193						—						193						—
總計						$	54,568					$	3,045					$	46,038					$	5,485
負債：
對利息敏感的合同負債--嵌入衍生品						$	653					$	—					$	—					$	653
其他負債：
在嵌入利息的衍生品中預提的資金						(361)						—						—						(361)
衍生品						183						—						183						—
總計						$	475					$	—					$	183					$	292

(1)不包括以每股資產淨值（或其等值）作為實際權宜方法按估計公平值計量的有限合夥企業。截至2022年12月31日，該等投資的公允價值為美元，683萬.

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目錄表

2021年12月31日：												公允價值計量使用：
						總計						1級						2級						3級
資產：(1)
固定到期證券—可供出售：
公司						$	38,103					$	—					$	34,215					$	3,888
加拿大政府						4,944						—						4,944						—
RMBS						1,050						—						1,049						1
ABS						4,005						—						2,908						1,097
CMBS						1,849						—						1,768						81
美國政府						2,105						1,993						100						12
國家和政治分區						1,323						—						1,290						33
其他外國政府						7,370						—						7,337						33
固定到期證券總額—可供出售						60,749						1,993						53,611						5,145
股權證券						151						101						—						50
在嵌入利息的衍生品中預提的資金						104						—						—						104
按利息扣繳的資金						83						—						—						83
現金等價物						1,138						1,138						—						—
短期投資						64						—						36						28
其他投資資產：
衍生品						175						—						175						—
其他						52						—						52						—
其他投資資產總額						227						—						227						—
總計						$	62,516					$	3,232					$	53,874					$	5,410
負債：
對利息敏感的合同負債--嵌入衍生品						$	855					$	—					$	—					$	855
其他負債：
在嵌入利息的衍生品中預提的資金						(61)						—						—						(61)
衍生品						39						—						39						—
總計						$	833					$	—					$	39					$	794

(1)不包括以每股資產淨值（或其等值）作為實際權宜方法按估計公平值計量的有限合夥企業。於二零二一年十二月三十一日，該等投資的公平值為美元。5811000萬美元。

本公司可能會使用來自第三方的信息，如定價服務和經紀人，以協助確定某些資產和負債的公允價值；然而，管理層最終對本公司財務報表中所列的所有公允價值負責。這包括負責監察公平值過程、確保客觀可靠的估值常規及資產及負債定價，以及批准估值方法及定價來源的變更。選擇所應用的估值技術時會考慮退出價格的定義及被估值資產或負債的性質，以及需要重要專業知識及判斷。

本公司對釐定公平值所採用的各種技術進行初步及持續分析及審閲，以確保其適用及貫徹應用，以及各項假設合理。本公司分析和審查從第三方收到的信息和價格，以確保價格代表公平值的合理估計，並監測圍繞定價的控制，包括定量和定性分析，並由本公司的投資和會計人員監督。所執行的程序的例子包括但不限於審查定價趨勢、比較出售證券的執行價格樣本與公允價值估計、比較公允價值估計與管理層對當前市場的瞭解，以及持續確認第三方定價服務在可能的情況下使用基於市場的參數進行估值。此外，本公司採用內部及外部現金流量模型，利用信貸息差及其他市場假設（如適用）分析公允價值的合理性。根據分析結果，倘本公司根據可得市場數據釐定有更合適的公平值，則自第三方收取的價格會相應調整。本公司亦透過評估從定價服務收取之估計公平值所使用之輸入數據是否可觀察市場數據證實，釐定該等輸入數據是否可觀察。

就按公平值呈報之資產及負債而言，本公司於可用時，根據活躍市場經常及容易取得之報價採用公平值。一般而言，該等投資為流動性極強的投資，估值無須管理層作出判斷。倘並無活躍市場之報價，則公平值乃根據市場估值技術、市場可比定價及收入法釐定。使用不同的技術、假設和輸入數據可能會對本公司持有的證券的估計公允價值產生重大影響。於呈列期間，應用於類似資產及負債之市場標準估值技術一直一致。

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目錄表

本公司用以估計按經常性基準按公平值計量之資產及負債之公平值之方法及假設概述如下。

固定期限證券—本公司公開交易的固定到期證券的公允價值通常基於從獨立定價服務獲得的價格。定價服務的價格來自多個供應商，供應商層級結構根據歷史定價經驗和供應商專業知識按資產類型維護。本公司一般會就每種證券從多個定價服務處收取價格，但最終使用各資產類型層級中最高的賣方提供的價格。為驗證合理性，本集團按上文所述定期檢討價格。與上文所述之公平值層級一致，定價服務報價之證券一般反映於第二級，原因為其主要基於類似資產之可觀察定價及╱或其他市場可觀察輸入數據。倘自第三方定價服務處收到的定價資料並不反映市場活動或市場上可觀察到的其他輸入數據，本公司可透過定價服務處的正式程序質疑價格。

如果本公司最終得出結論，從獨立定價服務處收到的定價信息並不反映公允價值，則使用非約束力經紀報價（如有）。如果本公司得出結論認為定價服務和經紀商的價值均不反映公允價值，則可能會編制內部開發的估值；然而，這種情況很少發生。內部制定的估值或不具約束力的經紀報價亦用於釐定並無供應商定價的情況下的公平值。該等估值可能使用重大不可觀察輸入數據，反映本公司對市場參與者在資產定價時使用的輸入數據的假設。在某些情況下，例如市場流動性不足及與證券有關的信貸事件，可能無法獲得可觀察的市場數據。定價服務覆寫、內部制定的估值及不具約束力的經紀報價一般基於重大不可觀察輸入數據，並反映為估值層級的第三級。

公司及政府證券估值所用輸入數據包括但不限於標準市場可觀察輸入數據，該數據源自或證實市場可觀察數據，包括市場收益率曲線、期限、贖回撥備、可觀察價格及納入發行人信貸質素及行業類別的類似公開買賣或私人配售債券的利差。就私募及結構性證券之內部定價而言，估值主要基於矩陣定價或其他類似技術，使用標準市場輸入數據，包括活躍交易證券之息差、基準收益率之息差、預期提前還款速度及數量、當前及預測虧損嚴重程度、評級、加權平均息票、加權平均到期日、平均拖欠率、地理區域、償債覆蓋率及發行特定資料，包括但不限於：抵押品類別、相關資產的付款條款、分期付款優先次序、證券結構、交易表現及貸款年份。

倘並無可觀察輸入數據，則釐定若干交易頻率不高且價格透明度極低或根本沒有之證券之估計公平值之市場標準估值技術，乃依賴於對估計公平值屬重大且於市場上不可觀察或不能主要從可觀察市場數據（例如市場流動性不足）得出或證實之輸入數據。本公司私人債務投資公允價值計量中使用的其他重大不可觀察輸入數據包括利息、税項、折舊及攤銷前收益（“EBITDA”）的倍數。該等不可觀察輸入數據大部分可基於管理層判斷或估計，且不能參考市場活動支持。即使不可觀察，該等輸入數據乃根據有關情況被視為適當的假設作出，並相信與其他市場參與者在為該等證券定價時所使用的方法一致。

股權證券—股本證券主要包括公開和私人交易公司的普通股和優先股。公開買賣股本證券之公平值主要根據活躍市場之市價計算，並分類為公平值層級第一級。股本證券之不具約束力之經紀報價及內部制定之評估一般基於重大不可觀察輸入數據，並反映為公平值層級之第三級。

嵌入導數—嵌入式衍生負債（包括由第三方計算的負債）的公允價值乃透過使用歸屬報告進行監察，以量化公允價值變動的相關來源的影響，包括根據保單持有人賬户價值、利率及短期及長期隱含波動率計算的資本市場輸入數據。精算假設基於內部進行的經驗研究，結合現有的行業信息，並定期審查，至少每年審查一次。

對於與再保險條約（主要是股票指數化和變額年金條約）中的相關產品相關的嵌入式衍生負債，本公司使用貼現現金流模型，其中包括未來股票期權購買的估計和CVA的調整。可變年金嵌入式衍生工具計算由第三方根據本公司提供的方法及輸入假設進行。為驗證所得公允價值的合理性，本公司的內部精算師對結果進行審查和分析。該模型的資本市場輸入數據（如股票指數、短期股票波動率及利率）一般可觀察。估值亦需要若干重大輸入數據，而該等輸入數據一般不可觀察，因此，估值被視為公平值架構中的第三級，

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目錄表

與預扣資金再保險條約相關的嵌入式衍生工具的公允價值乃根據總回報互換技術釐定，並參考轉讓公司持有的支持本公司預扣資金按利息資產的投資的公允價值，並就CVA作出調整。相關資產之公平值一般基於出售公司所選擇之多種來源及定價方法，而該等來源及定價方法對本公司並不透明，且可能包括重大不可觀察輸入數據。此外，部分估值亦需要若干重大輸入數據，而該等輸入數據一般不可觀察。因此，與該等預扣資金再保險條約相關的嵌入式衍生資產及負債的估值被視為公平值層級中的第三級。倘該等預扣資金再保險協議由本公司轉讓，則採用相同方法對與按利息負債預扣資金相關的嵌入式衍生工具進行估值。

信用估值調整—本公司基於公司期權調整利差（“OAS”）指數和根據公司特定因素調整的市場條件來確定其CVA。輸入假設是外部來源和公開可用的信息、公司OAS指數、市場輸入和內部開發的數據的組合，這些數據基於公司的特定投資（按評級類別）。

按利息預扣的資金 – 按利息預扣、按有限基準選擇按公平值計量的資金包括市場上無法觀察輸入數據的資產，並被視為公平值層級的第三級。

現金等價物和短期投資—現金等價物和短期投資包括貨幣市場工具和其他高流動性債務工具。貨幣市場工具一般採用相同資產可達之活躍市場之未經調整報價估值，並主要分類為第一級。若干其他現金等價物及短期投資（如原到期日為十二個月或以下之債券）之公平值乃根據其他市場可觀察數據釐定，一般分類為第二級。然而，若干短期投資可能包括重大不可觀察輸入數據，導致分類為第三級。作為現金等價物或短期投資列賬的各種定期存款、存款證及票據並非按估計公平值計量，因此不包括在呈列表格內。

其他– 支持單位掛鈎變額年金類型負債的公平值選擇合約持有人定向投資包括固定到期證券。固定到期日合約持有人定向證券之公平值乃按與上述固定到期日證券之方法一致之基準釐定，並分類為層級第2級。

衍生資產及衍生負債—本公司所使用之所有衍生工具均分類為公平值層級第2級。該等衍生工具主要採用收入法估值。利率合約之估值乃基於現值技術，其使用重大輸入數據，包括掉期收益率曲線、倫敦銀行同業拆息（“倫敦銀行同業拆息”）基準曲線、有抵押隔夜融資利率（“SOFR”）基準曲線、隔夜指數掉期曲線及回購利率。外幣合約的估值基於現值技術，該技術利用重要輸入數據，包括掉期收益率曲線、LIBOR基準曲線、貨幣即期利率和跨貨幣基準曲線。信貸合約之估值乃基於現值技術，其使用重大輸入數據，可能包括掉期收益率曲線、信貸曲線及回收率。股本市場合約之估值乃基於現值技術，其使用重大輸入數據，可能包括掉期收益率曲線、現貨股本指數水平及股息收益率曲線。股權市場合約之估值（以期權為基礎）乃基於期權定價模型，該模型使用重大輸入數據，包括掉期收益率曲線、現貨股票指數水平、股息收益率曲線及股票波動率。

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目錄表

關於內部定價資產和負債的定量信息

下表呈列有關本公司於二零二二年及二零二一年十二月三十一日內部開發的第三級公允值計量所用重大不可觀察輸入數據的定量資料（以百萬美元計）：

						估計公允價值												估值						看不見						區間(加權平均)
資產：						2022						2021						技術						輸入						2022						2021
公司						$	25					$	49					市場可比證券						流動性溢價						1%						0-1% (1%)
																								EBITDA倍數						5.3x						5.2x-7.0x (6.4x)
ABS						274						205						市場可比證券						流動性溢價						0-18% (2%)						2-18% (4%)
美國政府						9						12						市場可比性 證券						流動性溢價						0-1% (1%)						0-1% (1%)
股權證券						9						5						市場可比性 證券						EBITDA倍數						8.4x-11.2x (9.6x)						6.9x-10.6x (8.0x)
在嵌入利息的衍生品中預提的資金						(34)						182						總回報掉期						死亡率						0-100%  (3%)						0-100% (3%)
																								失效						0-35%  (17%)						0-35% (18%)
																								退出						0-5%  (4%)						0-5% (4%)
																								CVA						0-5%  (0%)						0-5% (0%)
																								貸記率						1-4%  (2%)						1-4% (2%)
負債：
對利息敏感的合同負債.嵌入衍生品.指數化年金						530						693						現金流貼現						死亡率						0-100% (3%)						0-100% (2%)
																								失效						0-35% (16%)						0-35% (16%)
																								退出						0-5% (3%)						0-5% (3%)
																								備選方案和預算 投影						1-4% (2%)						1-4% (2%)
對利息敏感的合同負債.嵌入衍生品.可變年金						124						162						貼現現金流						死亡率						0-100% (2%)						0-100% (2%)
																								失效						0-25% (3%)						0-25% (4%)
																								退出						0-7% (6%)						0-7% (5%)
																								CVA						0-5% (1%)						0-5% (1%)
																								長期波動性						0-27% (13%)						0-27% (14%)

126

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目錄表

第三級資產和負債的變動

轉移到第三級的資產和負債是由於缺乏可觀察到的市場交易和價格信息。超出第3級的轉移主要是由於本公司獲得了可觀察到的定價信息或適當反映這些資產和負債公允價值的第三方定價報價的結果。

所有資產和負債的對賬情況如下(以百萬美元為單位)，這些資產和負債按公允價值經常使用重大不可觀察投入(第三級)計量：

截至2022年12月31日的年度：						固定期限證券--可供出售																																				資金來源： 按利息預提-嵌入衍生工具，淨額(1)						資金來源： 按利息扣繳						對利率敏感的合約。 負債--嵌入衍生品
						公司						外國政府						結構性證券						美國和地方政府						股權證券						短期投資
公允價值，期初						$	3,888					$	33					$	1,179					$	45					$	50					$	28					$	165					$	83					$	(855)
損益合計(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
淨投資收益						6						—						—						—						—						—						—						(14)						—
與投資有關的收益(損失)，淨額						(8)						—						(11)						(1)						6						1						(173)						—						38
記入貸方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						98
計入其他全面收益(虧損)						(474)						(11)						(194)						(4)						—						(1)						—						(8)						—
購買(2)						1,669						—						521						—						14						33						—						3						1
銷售額(2)						(182)						—						(58)						(6)						(4)						—						—						—						—
聚落(2)						(577)						—						(140)						(5)						—						(28)						—						(10)						65
轉到3級						88						13						130						10						—						—						—						—						—
轉出級別3						(111)						—						(74)						(4)						—						(20)						—						—						—
公允價值，期末						$	4,299					$	35					$	1,353					$	35					$	66					$	13					$	(8)					$	54					$	(653)
與期末仍持有的3級資產和負債有關的期間記錄的損益總額(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
淨投資收益						$	4					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(14)					$	—
與投資有關的收益(損失)，淨額						(18)						—						(10)						—						4						—						(173)						—						33
記入貸方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						33
計入其他全面收益(虧損)						(467)						(11)						(195)						(4)						—						—						—						(8)						—

(1)按利息扣繳的資金–內含衍生工具資產及負債按淨額列報，以便進行前滾。

(2)在採購、銷售和結算中報告的金額是以實際購買或出售/結算日期為基礎的採購價格(用於購買)和銷售/結算收益(用於銷售和結算)。在同一期間購買和售出/結算的項目不包括在前滾中。本公司於期內並無發行任何股份。

127

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目錄表

截至2021年12月31日的年度：						固定期限證券--可供出售																																				資金來源： 按利息預提-嵌入衍生工具，淨額(1)						資金來源： 按利息扣繳						對利率敏感的合約。 負債--嵌入衍生品
						公司						外國政府						結構性證券						美國和地方政府						股權證券						短期投資
公允價值，期初						$	3,029					$	17					$	254					$	23					$	53					$	15					$	58					$	56					$	(907)
損益合計(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
淨投資收益						5						—						1						—						—						—						—						(4)						—
與投資有關的收益(損失)，淨額						(5)						—						—						—						13						—						107						—						(7)
記入貸方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						10
計入其他全面收益(虧損)						(28)						(4)						(6)						—						—						—						—						(1)						—
購買(2)						1,506						25						1,038						—						9						31						—						36						(34)
銷售額(2)						(53)						—						(6)						—						(25)						(3)						—						—						—
聚落(2)						(587)						(5)						(186)						(3)						—						(10)						—						(4)						83
轉到3級						29						—						84						25						—						—						—						—						—
轉出級別3						(8)						—						—						—						—						(5)						—						—						—
公允價值，期末						$	3,888					$	33					$	1,179					$	45					$	50					$	28					$	165					$	83					$	(855)
與期末仍持有的3級資產和負債有關的期間記錄的損益總額(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
淨投資收益						$	4					$	—					$	1					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(4)					$	—
與投資有關的收益(損失)，淨額						(7)						—						—						—						7						—						107						—						(15)
記入貸方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						(72)
計入其他全面收益(虧損)						(24)						(4)						(6)						—						—						—						—						(1)						—

(1)按利息扣繳的資金–內含衍生工具資產及負債按淨額列報，以便進行前滾。

(2)在採購、銷售和結算中報告的金額是以實際購買或出售/結算日期為基礎的採購價格(用於購買)和銷售/結算收益(用於銷售和結算)。在同一期間購買和售出/結算的項目不包括在前滾中。本公司於期內並無發行任何股份。

128

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目錄表

截至2020年12月31日的年度：						固定期限證券--可供出售																																				資金來源： 預扣利息—嵌入式衍生工具						資金來源： 按利息扣繳						對利率敏感的合約。 負債--嵌入衍生品
						公司						外國政府						結構性證券						美國和地方政府						股權證券						短期投資
公允價值，期初						$	2,186					$	720					$	208					$	25					$	77					$	2					$	121					$	—					$	(930)
損益合計(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
淨投資收益						2						—						—						—						—						—						—						(4)						—
與投資有關的收益(損失)，淨額						(22)						—						—						—						(13)						—						(63)						—						8
記入貸方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						(30)
計入其他全面收益(虧損)						28						1						(7)						1						—						—						—						—						—
購買(1)						1,193						—						149						—						3						17						—						60						(32)
銷售額(1)						(182)						—						(5)						—						—						—						—						—						—
聚落(1)						(229)						—						(59)						(3)						—						(3)						—						—						77
轉到3級						57						—						38						—						—						—						—						—						—
轉出級別3						(4)						(704)						(70)						—						(14)						(1)						—						—						—
公允價值，期末						$	3,029					$	17					$	254					$	23					$	53					$	15					$	58					$	56					$	(907)
與期末仍持有的3級資產和負債有關的期間記錄的損益總額(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
淨投資收益						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(4)					$	—
與投資有關的收益(損失)，淨額						(23)						—						—						—						(13)						—						(63)						—						(2)
記入貸方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						(107)
計入其他全面收益(虧損)						(34)						1						(8)						1						—						—						—						—						—

(1)在採購、銷售和結算中報告的金額是以實際購買或出售/結算日期為基礎的採購價格(用於購買)和銷售/結算收益(用於銷售和結算)。在同一期間購買和售出/結算的項目不包括在前滾中。本公司於期內並無發行任何股份。

非經常性公允價值計量

本公司有若干資產須按公允價值按非經常性原則計量，若該等資產被確定為減值，則須於首次確認後的期間內計量。截至2022年、2022年及2021年12月31日止年度，本公司並無任何因減值而按公允價值計量的重大資產。

129

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目錄表

按公允價值以外列賬的金融工具的公允價值

下表列出了本公司金融工具的賬面價值和估計公允價值，這些工具未按公允價值經常性計量，截至2022年12月31日和2021年12月31日(以百萬美元為單位)。本表不包括回購/逆回購協議和其他交易項下抵押品的任何應付款或應收款。被排除金額的估計公允價值接近賬面價值，因為它們等於收到/支付的現金抵押品金額。

												估計的交易會						公允價值計量使用：
2022年12月31日：						賬面價值(1)						價值						第1級						二級						第三級
資產：
按揭貸款						$	6,590					$	6,109					$	—					$	—					$	6,109
政策性貸款						1,231						1,231						—						1,231						—
按利息扣繳的資金						6,319						5,884						—						—						5,884
有限合夥企業.成本法						49						52						—						—						52
現金和現金等價物						1,392						1,392						1,392						—						—
短期投資						33						33						33						—						—
其他投資資產						947						758						4						65						689
應計投資收益						630						630						—						630						—
負債：
對利息敏感的合同負債						$	23,493					$	23,065					$	—					$	—					$	23,065
其他負債--利息預提資金						1,596						1,321						—						—						1,321
長期債務						3,961						3,670						—						—						3,670
2021年12月31日：
資產：
按揭貸款						$	6,283					$	6,580					$	—					$	—					$	6,580
政策性貸款						1,234						1,234						—						1,234						—
按利息扣繳的資金						6,747						7,075						—						—						7,075
有限合夥企業.成本法						63						81						—						—						81
現金和現金等價物						1,810						1,810						1,810						—						—
短期投資						23						23						23						—						—
其他投資資產						847						826						6						70						750
應計投資收益						533						533						—						533						—
負債：
對利息敏感的合同負債						$	18,625					$	19,540					$	—					$	—					$	19,540
其他負債--利息預提資金						1,658						1,657						—						—						1,657
長期債務						3,667						3,886						—						—						3,886
抵押品融資和證券化票據						180						153						—						—						153

(1)本報告所列的賬面值可能與本公司合併資產負債表中的賬面值不同，因為相關財務報表標題中的某些項目可能會經常性地按公允價值計量。

按揭貸款—按揭貸款之公平值乃按類似信貸評級及類似剩餘期限之按揭貸款之現行利率貼現現金流量（包括本金及利息）估計。因此，輸入數據包括當期國庫收益率及息差，乃根據貸款的信貸評級及平均年期計算，並與市場息差相對應。按揭貸款之估值被視為公平值架構中的第三級。

政策性貸款—保單貸款的利率通常根據可觀察的市場指數每年調整，因此賬面值與公允值相若。保單貸款之估值被視為公平值層級的第2級。

按利息扣繳的資金—按利息預扣的資金的賬面價值接近公允價值，但協議中明確指明預扣的資金除外。倘協議中明確指明預扣資金，則公平值乃根據出讓公司持有的相關資產的公平值計算。對不同投資組合中持有的證券進行估值時採用多種來源及定價方法（其對本公司並不透明，且可能包括重大不可觀察輸入數據），因此，該等資金預扣資產及負債的估值被視為公平值架構中的第三級。

有限合夥企業 —採用成本法入賬的有限合夥企業的公允價值，被視為公允價值等級的第3級，採用內部開發的估值技術進行估計。

現金和現金等價物及短期投資—現金及現金等價物以及短期投資的賬面值與公平值相若，由於該等工具的短期到期，並被視為公平值等級中的第一級。

130

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目錄表

其他投資資產—這主要包括終身抵押貸款、FHLB普通股和現金抵押品。本公司的終身抵押貸款組合的公允價值，被視為公允價值層級的第3級，是通過使用無風險利率加非流動性溢價貼現現金流（包括本金和利息）來估計的。現金流量分析考慮未來開支、物業價格變動以及借款人行為、死亡率和發病率的精算分析。本公司於FHLB的普通股投資的公允價值被視為賬面價值，並被視為公允價值等級中的第2級。本公司現金抵押品之公平值被視為賬面值，並被視為公平值層級的第一級。

應計投資收益-應計投資收益的賬面價值接近公允價值，因為賬面價值沒有進行調整。這被認為是公允價值層次結構中的第二級。

對利息敏感的合同負債-上表反映的對利息敏感的合同負債的賬面價值和公允價值不包括具有重大死亡風險的合同。該公司對利息敏感的合同負債的公允價值利用了一種市場標準技術，包括資本市場投入和投保人行為假設，以及經收回費用調整的現金價值。該模型的資本市場輸入，如利率，通常是可以觀察到的。投保人的行為假設通常是不可觀察到的，可能需要使用重要的管理判斷。對利息敏感的合同負債的估值被認為是公允價值等級中的第三級。

長期債務/抵押品融資和證券化票據-公司長期債務、抵押品融資和證券化票據的公允價值一般通過使用類似剩餘期限的債務目前可用的市場利率貼現未來現金流量並反映公司的信用風險，包括來自公司或其他信用質量類似的公司活躍交易債務的投入來估計。長期債務、抵押品融資和證券化票據的估值一般從經紀商獲得，被視為公允價值等級中的第三級。

附註7：再保險轉讓的應收款和其他

在正常業務過程中，本公司尋求限制其對任何單一被保險人的損失風險，並根據超額承保和共保合同通過將再保險轉讓給其他保險或再保險公司來收回部分已支付的利益。在個人人壽市場，本公司保留的最多為美元8每一個人的生命都有百萬的覆蓋。超過這一保留額的索賠將轉給轉讓人；但是，公司仍對轉讓公司承擔的全部風險承擔全部責任。在某些有限的情況下，公司保留了超過美元的資金。8每一個人的政策。本公司與其他再保險公司訂立協議，以減輕與超額保單有關的剩餘風險。此外，由於本公司提供的除個人人壽（如團體人壽、殘疾和健康）外的一些較低面值的再保險覆蓋範圍，在某些情況下，本公司可能會產生總計超過美元的淨索賠，8每一個人的生命。

分拆再保險條約並不免除本公司對直接承保公司的義務。破產管理人未能履行其義務可能會給公司造成損失。本公司定期評估其承保及割讓再保險的保險及再保險公司的財務狀況。因此，將為被認為無法收回的金額設立免税額。在2022年、2022年和2021年12月31日，沒有津貼被認為是必要的。

通過公司的轉讓池安排退還，金額超過公司的留存限額。截至2022年12月31日，所有被評級的光復會參與者以及A.M.Best Company都被評為A-(優秀)或更好。該公司每季度核實一次轉讓池參與者的評級。對於大多數沒有評級的破產管理人來説，以信用證或信託資產形式提供的擔保已經過帳。此外，該公司對其破產管理人進行年度財務審查，以評估財務穩定性和業績。除了其第三方再分保機構外，各種RGA再保險子公司將超過其留存金額的部分重新分給關聯子公司。

131

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目錄表

下表列出了該公司轉讓的再保險應收賬款和其他信息，包括每個再保險人截至2022年12月31日和2021年12月31日的再保險金額和A.M.佔總金額超過5%的最佳評級(以百萬美元為單位)：

												2022												2021
再保險人						上午最佳收視率						金額						佔總數的百分比						金額						佔總數的百分比
再保險人A						A-						$	1,605					65.2		%				$	1,626					63.0		%
再保險人B						A+						401						16.3						423						16.4
再保險人C						A+						200						8.1						212						8.2
再保險人D						A						52						2.1						59						2.3
再保險人E						A+						41						1.7						44						1.7
再保險人F						A++						35						1.4						42						1.6
其他再保險人												128						5.2						174						6.8
總計												$	2,462					100.0		%				$	2,580					100.0		%

已分出的再保險應收賬款餘額總額包括#美元183百萬美元和美元203可追回的索賠100萬美元，其中#美元16百萬美元和美元10截至2022年12月31日和2021年12月31日，分別有100萬人逾期90天。再保險轉讓的應收賬款和其他款項總額中還包括再保險存款資產#美元。1,605百萬美元和美元1,626分別截至2022年12月31日和2021年12月31日。

再保險對淨保費的影響如下（百萬美元）：

截至2013年12月31日的年度，						2022						2021						2020
直接保險						$	26					$	33					$	58
假設再保險						13,823						13,348						12,583
放棄再保險						(771)						(868)						(947)
淨保費						$	13,078					$	12,513					$	11,694

再保險對索賠和其他保單利益的影響如下（百萬美元）：

截至2013年12月31日的年度，						2022						2021						2020
直接保險						$	56					$	37					$	97
假設再保險						12,736						13,725						11,931
放棄再保險						(746)						(986)						(953)
索償淨額和其他保單福利						$	12,046					$	12,776					$	11,075

再保險對現行人壽再保險的影響見下表（百萬美元）：

						直接						假設						割讓						網絡						假設/淨額%
2022年12月31日						$	1,027					$	3,400,735					$	151,569					$	3,250,193					104.6		%
2021年12月31日						1,117						3,467,054						166,842						3,301,329						105.0
2020年12月31日						1,990						3,480,692						184,625						3,298,057						105.5

於2022年及2021年12月31日，本公司分別提供約500美元。28.710億美元25.9根據金融再保險或資本解決方案交易，向其他保險公司提供100億美元的金融再保險（按税前法定盈餘、基於風險的資本和其他金融再保險結構計算），以協助分出公司滿足適用的監管要求。一般而言，該等財務再保險由本公司承擔現金或承擔保險責任提供，並以再保險業務的未來利潤作抵押。本公司根據未償還金融再保險淨額賺取費用。

再保險條約，無論是臨時的還是自動的，都可以規定讓與公司的重新收購權。回收權允許割讓公司在商定的一段時間後，通常是10年後，或在某些情況下，由於再保險人的財務狀況或評級的變化，重新承擔以前轉讓給再保險人的全部或部分風險。重新收購以前放棄的業務不會影響在重新獲得此類業務之前放棄的保費，但會減少隨後期間的保費。此外，一些再保險條約規定，在公司信用評級和/或其他法定措施被下調至特定水平(通常為非投資級水平)時，或如果沒有維持最低財務狀況水平，轉讓公司有權要求公司為其利益將資產置於信託中，以支持轉讓公司的法定準備金信用。截至2022年12月31日，本公司及其子公司均未被要求提供額外抵押品，也未因信用評級下調或定義的法定措施下降而重新獲得再保險條約。

132

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目錄表

某些再保險條約要求再保險人將資產置於信託中，以擔保再保險人對轉讓公司的義務。信託資產繼續由本公司擁有，但根據信託協議的條款，其用途受到限制。攤銷成本為美元的證券3.710億美元4.1分別於2022年12月31日、2022年12月31日及2021年12月31日，以信託形式為本公司附屬公司的利益持有10億美元，以滿足再保險業務的抵押品要求。此外，攤銷成本為美元的證券31.510億美元28.7截至2022年12月31日和2021年12月31日的10億美元分別以信託形式持有，以滿足某些第三方再保險條約規定的抵押品要求。在某些情況下，公司可能有義務將再保險從一家子公司轉移到另一家子公司，根據給定的再保險條約提交額外抵押品或支付款項。這些條件包括子公司控制權或評級的變更、資不抵債、再保險條約下的不履行，或此類子公司的執照或其他監管授權的喪失。如果本公司被要求將再保險從一家子公司轉移到另一家子公司，根據再保險條約，本公司在綜合基礎上面臨的風險不會改變；然而，由於再保險業務的子公司管轄權發生變化，可能需要提交額外的抵押品或需要額外的資本，這可能會導致流動性緊張。

附註8：遞延保單收購成本

以下是遞延和攤銷的保單購置費用金額(百萬美元)： 

截至2013年12月31日的年度，						2022						2021						2020
年初餘額						$	3,690					$	3,616					$	3,512
大寫						632						541						478
攤銷(含利息)						(547)						(496)						(405)
嵌入衍生工具的價值變動						93						(36)						22
歸因於未實現投資收益(虧損)						171						33						(26)
外幣折算						(65)						32						35
年終餘額						$	3,974					$	3,690					$	3,616

一些再保險協議涉及向割讓公司補償超過第一年保費的津貼和佣金。該等金額為收購成本，並按可從未來保費收回的程度資本化，並按業務未來利潤攤銷。這種類型的協議存在風險，因為業務的衰退速度快於最初的預期，導致未來的利潤不足以收回公司的投資。

附註9 所得税

2022年8月16日，美國頒佈了《2022年降低通貨膨脹法案》(簡稱《法案》)。該法案包括與税收、氣候變化、能源和醫療保健相關的法律變化。特別是，對於截至2022年12月31日的納税年度，該法對截至2022年或之後的前3年平均財務報表收入超過10億美元的適用公司的調整後財務報表收入徵收15%的最低税率。該法案還對上市公司的股票回購徵收1%的消費税。税收條款預計不會對公司的税費產生實質性影響。

截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度的税前收入包括以下內容(百萬美元)： 

						2022						2021						2020
税前收入-美國						$	399					$	327					$	79
税前收入--國外						432						364						474
税前收入總額						$	831					$	691					$	553

133

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目錄表

2022年12月31日終了年度、2022年12月31日終了年度、2021年12月31日終了年度和2020年12月31日終了年度所得税支出準備金包括以下內容(百萬美元)：

						2022						2021						2020
當期所得税支出(福利)：
美國						$	9					$	91					$	75
外國						120						72						79
總電流						129						163						154
遞延所得税費用(福利)：
美國						68						(127)						(60)
外國						7						38						44
延期合計						75						(89)						(16)
所得税撥備總額						$	204					$	74					$	138

由於截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度，公司的有效税率與美國聯邦所得税法定税率21%不同(以百萬美元為單位)：

						2022						2021						2020
按美國法定税率計提的税收撥備						$	175					$	145					$	116
因以下原因而增加(減少)所得税：
其他司法管轄區收入的税率差異						21						51						21
外國司法管轄區的税基差異						10						(4)						(32)
遞延税額估值免税額						(6)						(18)						10
與不確定税務狀況有關的金額						3						(119)						10
基於權益的薪酬						(2)						(1)						(1)
公司費率變動						2						29						13
GILTI，扣除貸方						21						11						13
F子部分，用於非完全納入公司						60						2						—
外國税收抵免						(67)						(10)						(7)
返回撥備調整						(13)						(17)						(4)
其他，淨額						—						5						(1)
所得税撥備總額						$	204					$	74					$	138
實際税率 (1)						24.6		%				10.6		%				24.9		%

(1)    該公司將財務報表中的金額四捨五入到數百萬美元，並根據基本的整美元金額計算實際税率。因此，由於四捨五入，某些數額可能無法根據數字重新計算。

二零二二年的實際税率高於美國法定税率21. 0%，主要由於税率與美國不同的司法管轄區的收入所致，子部分F收入主要來自加拿大RGA，GILTI來自澳大利亞、愛爾蘭、Hodge Life Assurance Company Limited和Omnilife Insurance Company Limited。該等開支已被外國税項抵免及撥備撥回調整所抵銷。二零二一年的實際税率低於美國法定税率21. 0%，主要由於時效期屆滿而解除不確定税務狀況，以及主要由於於RGA Australia賺取的收入而解除估值撥備。該福利部分被税率高於美國和GILTI的司法管轄區（主要是加拿大和澳大利亞）賺取的收入所抵銷。此外，英國頒佈提高法定税率，導致重新計量遞延税項負債產生税項開支。

截至二零二二年、二零二一年及二零二零年十二月三十一日止年度的所得税總額如下（百萬美元）：

						2022						2021						2020
所得税撥備						$	204					$	74					$	138
其他全面收益所得税及額外實繳股本：
為財務報告目的確認的債務和股本證券未實現持有收益（虧損）淨額						(2,495)						(520)						611
外幣折算						21						23						(9)
未實現養老金和退休後						7						7						(1)
*提供的所得税總額：						$	(2,263)					$	(416)					$	739

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目錄表

在2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，造成遞延所得税資產和負債很大一部分的暫時性差異的税收影響如下表(以百萬美元為單位)：

						2022						2021
遞延所得税資產：
不可扣除的應計項目						$	90					$	85
淨營業虧損結轉						295						251
税收抵免結轉						80						50
投資資產						1,309						—
其他						11						3
小計						1,785						389
估值免税額						(221)						(218)
遞延所得税資產總額						1,564						171
遞延所得税負債：
遞延收購成本						756						754
保單準備金及其他再保險責任						820						1,085
投資資產						—						793
境外基差境外子公司						268						260
外幣折算						90						66
預計未來税收抵免減少						85						58
遞延所得税負債總額						2,019						3,016
遞延所得税淨負債						$	455					$	2,845
遞延所得税負債淨額之資產負債表呈列：
包括在其他資產中						$	281					$	41
計入遞延所得税						736						2,886
遞延所得税淨負債						$	455					$	2,845

截至2022年12月31日，遞延税項資產的估值撥備為美元，221萬2022年，本公司成立了一個25 由於遞延所得税資產的使用受到限制，公司固定到期日投資組合中若干未實現虧損的估值撥備。此外，並無收入歷史之海外附屬公司虧損之估值撥備亦有所增加。該等增加部分被若干附屬公司之除税前盈利（包括估值撥備及外幣換算）所抵銷。

截至2021年12月31日，遞延税項資產的估值撥備為美元，218萬於二零二一年，估值撥備有所減少，原因是若干附屬公司的税前盈利有估值撥備。該等減少部分被估值撥備增加所抵銷，原因是並無收入歷史之附屬公司之虧損。 年內，估值撥備進一步受外幣換算變動影響。

本公司幾乎所有海外子公司的收益都永久性地再投資於海外業務。本公司已就本公司無法主張永久再投資的海外附屬公司的未來預期税項計提遞延税項負債。於2022年及2021年12月31日，財務報告基準超出並無確認遞延税項之税務基準約為$1.610億美元1.8十億，分別。由於美國税務改革一般取消了對外國子公司股息徵收的美國聯邦所得税，本公司預計，如果這些資金被匯回國內，將不會產生重大所得税。

2022年、2021年和2020年，公司收到聯邦和外國所得税退款約為美元。31000萬，$202000萬美元，和美元59 百萬，分別。公司支付現金所得税約為美元，1311000萬，$3882000萬美元，和美元1672022年、2021年和2020年分別為1000萬人。

下表顯示了截至2022年12月31日的綜合淨營業虧損(NOL)(以百萬美元為單位)：

			2022
NOL沒有到期，沒有估值津貼			$	472
不含全額估值免税額			161
NOL，無到期和部分估值津貼			527
淨營業虧損結轉總額			$	1,160

除計入估值撥備的營運虧損淨額外，該等淨營運虧損預計將於允許結轉期間於正常業務過程中使用，無論如何，由於管理層將採用税務籌劃策略，預計不會虧損。

截至2022年12月31日，該公司的外國税收抵免結轉金額為$561.2億美元與美國和愛爾蘭有關。愛爾蘭的外國税收抵免為#美元。24億萬擁有全額估值津貼。

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目錄表

該公司在美國聯邦司法管轄區以及各州和外國司法管轄區提交所得税申報單。本公司正在接受國税局的持續審查，並接受本公司在其擁有重要業務的其他外國司法管轄區的税務機關的審計。審查中的所得税年度因司法管轄區而異。本公司在2019年前不再接受美國税務機關的聯邦所得税審查，2017年前不再接受加拿大税務機關的審查，除少數例外情況外，2018年前不再接受税務機關的州和外國所得税審查。

截至2022年12月31日，公司未確認的税收優惠總額為$35如果確認，所有這些都將影響實際税率。管理層認為，未確認的税收優惠有可能減少高達#美元。14如果法規到期，在接下來的12個月裏將有100萬美元。

對截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度未確認税收優惠的期初和期末金額的核對如下(以百萬美元為單位)：

						未確認的税收優惠總額
						2022						2021						2020
期初餘額，1月1日						$	34					$	342					$	333
增加前幾年的納税狀況						2						2						281
前幾年的減税情況						(4)						(312)						(278)
本年度新增納税頭寸						3						2						6
期末餘額，12月31日						$	35					$	34					$	342

本公司於二零二二年確認與不確定税務狀況相關的極低利息開支（收益），美元（31）2021年的百萬美元和美元11 2020年百萬。截至2022年及2021年12月31日，本公司擁有美元。3百萬美元和美元3 與未確認的税收優惠有關的應計利息。於二零二二年十二月三十一日或二零二一年十二月三十一日，概無應計罰款。

附註10 員工福利計劃

本公司若干附屬公司為合資格及非合資格界定福利退休金計劃（“退休金計劃”）之發起人或管理人。該等計劃中最大的一項是由RGA再保險公司（“RGA再保險”）贊助的非供款合資格界定福利退休金計劃，涵蓋美國僱員。養卹金計劃下的福利一般以服務年數和報酬水平為基礎。自二零二零年一月一日起，合資格界定福利退休金計劃及部分非合資格界定福利退休金計劃不再向新僱員開放。

本公司亦為若干退休僱員提供精選醫療保健及人壽保險福利。醫療保健福利是通過一項自我保險福利計劃提供的。僱員如符合最低年齡和服務要求，便有資格享受這些福利。退休人員的醫療保健福利費用因計入的服務年數而異。 自2017年1月1日起，在美國僱傭的員工沒有資格享受退休人員醫療福利。幾乎所有退休人員或其受益人都繳納退休後健康福利總費用的一部分。供資過多和供資不足的計劃分別在其他資產和其他負債中確認。

所有界定福利及退休後計劃均採用12月31日的計量日期。截至2022年12月31日和2021年12月31日，這些計劃的狀況概述如下（百萬美元）：

						12月31日，
						養老金福利												其他好處
						2022						2021						2022						2021
福利義務的變化：
年初的福利義務						$	256					$	254					$	75					$	81
服務成本						17						18						3						3
利息成本						6						4						2						2
參與者的貢獻						—						—						—						—
修正						—						—						2						(3)
精算(收益)損失						(50)						(8)						(20)						(6)
已支付的福利						(12)						(12)						(2)						(2)
外匯換算和其他調整						(3)						—						—						—
年終福利義務						$	214					$	256					$	60					$	75

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目錄表

						12月31日，
						養老金福利												其他好處
						2022						2021						2022						2021
計劃資產變動：
年初計劃資產的公允價值						$	179					$	157					$	—					$	—
計劃資產的實際回報率						(30)						15						—						—
僱主供款						21						19						2						2
參與者的貢獻						—						—						—						—
已支付的福利						(12)						(12)						(2)						(2)
計劃資產年終公允價值						$	158					$	179					$	—					$	—
年終資金狀況						$	(56)					$	(77)					$	(60)					$	(75)

						12月31日，
						合資格的圖則												不合格的計劃(1)												總計
						2022						2021						2022						2021						2022						2021
計劃資產公允價值合計						$	158					$	179					$	—					$	—					$	158					$	179
預計福利債務總額						142						166						72						90						214						256
供資過多（不足）						$	16					$	13					$	(72)					$	(90)					$	(56)					$	(77)

(1)對於不合格的計劃，沒有規定資金水平。

			12月31日，
			養老金福利												其他好處
			2022						2021						2022						2021
在累計其他全面收益(虧損)中確認的金額：
淨精算(收益)損失			$	40					$	52					$	(1)					$	20
前期服務成本淨額(積分)			—						—						(6)						(9)
總計			$	40					$	52					$	(7)					$	11

下表呈列截至2022年及2021年12月31日預計福利責任超過計劃資產的退休金計劃的資料（百萬美元）：

						2022						2021
預計福利義務						$	73					$	256
計劃資產的公允價值						—						179

下表呈列截至2022年及2021年12月31日累計福利責任超過計劃資產的退休金計劃的資料（百萬美元）：

						2022						2021
累積利益義務						$	66					$	248
計劃資產的公允價值						—						179

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目錄表

計入綜合收益表其他經營開支的定期福利成本淨額組成部分，以及於其他全面收益確認的計劃資產及福利責任的其他變動如下（百萬美元）：

						養老金福利																		其他好處
						2022						2021						2020						2022						2021						2020
定期淨收益成本：
服務成本						$	17					$	18					$	14					$	3					$	3					$	3
利息成本						6						4						6						2						2						2
計劃資產的預期回報						(12)						(10)						(9)						—						—						—
精算損失淨額攤銷						3						6						5						1						2						2
攤銷先前服務費用(貸方)						—						—						—						(2)						(1)						(1)
聚落						—						—						—						—						—						—
定期淨收益成本						14						18						16						4						6						6
在其他全面收益(虧損)中確認的計劃資產和福利債務的其他變化：
淨精算(收益)損失						(9)						(13)						17						(20)						(6)						(8)
精算淨額攤銷（損失）						(3)						(6)						(5)						(1)						(2)						(2)
攤銷先前服務(成本)抵免						—						—						—						2						1						1
聚落						—						—						—						—						—						—
前期服務成本(積分)						—						—						—						1						(3)						—
外匯換算和其他調整						—						—						—						—						—						—
在其他全面收益(虧損)中確認的總額						(12)						(19)						12						(18)						(10)						(9)
在定期收益淨成本和其他綜合收益(損失)中確認的總額						$	2					$	(1)					$	28					$	(14)					$	(4)					$	(3)

本公司已達到其合格養老金計劃的最低資金要求，並不需要在2023年期間向合格養老金計劃繳費。本公司尚未確定是否以及在多大程度上可以向2023年的合格養老金計劃繳費。在2023年期間，公司預計將貢獻4百萬美元和美元2100萬美元分別用於其不合格的養老金計劃和其他福利計劃。

預計將支付下列福利付款，其中酌情反映了預期的未來服務情況(百萬美元)：

						養老金和福利						其他福利
2023						$	12					$	2
2024						15						3
2025						16						3
2026						17						3
2027						17						4
2028 – 2032						99						21

假設

用於確定福利債務和定期福利淨費用的加權平均假設如下：

						養老金福利																		其他好處
						2022						2021						2020						2022						2021						2020
福利義務
貼現率						5.00		%				2.64		%				2.22		%				4.99		%				2.76		%				2.41		%
補償增值率						4.96		%				4.74		%				4.69		%				不適用						不適用						不適用
定期淨收益成本
貼現率						2.65		%				2.21		%				3.03		%				2.76		%				2.41		%				3.17		%
預期長期計劃資產收益率						6.50		%				6.50		%				7.00		%				不適用						不適用						不適用
補償增值率						4.75		%				4.71		%				4.60		%				不適用						不適用						不適用

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目錄表

計劃資產的預期回報率是根據計劃投資的各種資產部門的預期業績，按目標分配百分比加權得出的。預期未來業績以按行業劃分的計劃資產的長期歷史回報為基礎，並根據對市場表現的長期預期進行調整。雖然使用這種方法得出的準確預期回報可能每年都會波動，但政策是保持這一長期假設不變，只要它保持在派生利率的合理容忍範圍內。這一過程對所有計劃資產都是一致的，因為所有資產都投資於共同基金。

用於衡量退休後累積非養卹金福利債務的假定保健費用趨勢率如下：

						截至2013年12月31日，
						2022						2021
假設明年的醫療成本趨勢比率						7.00		%				6.50		%
最終成本趨勢率						4.50		%				4.50		%
年達到終極趨勢						2028						2026

計劃資產

美國合格養老金計劃資產的目標配置是以通過充分的資產多樣化和部分負債免疫來最大化回報和最大限度地減少淨資產的波動性為目標的。根據公司對經濟因素和市場狀況影響的評估，對目標分配進行調整。計劃資產的目標分配為60股權證券百分比和40截至2022年和2021年12月31日的債務證券百分比。該公司的計劃資產投資於共同基金。這些共同基金包括持有的S證券、大盤證券、中盤證券、小盤證券、國際證券、公司債務證券、美國和其他政府證券、抵押貸款相關證券和現金。

股票和債務證券面臨各種風險，如利率風險、信用風險和整體市場波動。由於與某些投資證券相關的風險水平，投資證券的價值將發生變化，任何變化都將影響財務報表中報告的金額。

截至2022年、2022年和2021年12月31日，公司合格養老金計劃資產的公允價值摘要如下(以百萬美元為單位)：

						2022年12月31日
												公允價值計量使用：
						總計						第1級						二級						第三級
共同基金(1)						$	158					$	158					$	—					$	—
現金						—						—						—						—
總計						$	158					$	158					$	—					$	—

(1)共同基金進行了投資25在美國股票基金中，40在美國固定收益基金中，16在非美國股票型基金和19%在其他。

						2021年12月31日
												公允價值計量使用：
						總計						第1級						二級						第三級
共同基金(2)						$	179					$	179					$	—					$	—
現金						—						—						—						—
總計						$	179					$	179					$	—					$	—

(2)共同基金進行了投資27在美國股票基金中，38在美國固定收益基金中，18在非美國股票型基金和17%在其他。

於2022年及2021年12月31日，本公司將其所有合資格退休金計劃資產分類為第一級類別，原因為該等資產在活躍市場上可獲得報價。有關公平值層級的其他詳情，請參閲附註6—“資產及負債的公平值”。

儲蓄和投資計劃

RGA的某些附屬公司還贊助儲蓄和投資計劃，根據該計劃，部分僱員供款是匹配的。對這些計劃的輔助捐款為美元231000萬，$21百萬美元和美元192022年、2021年和2020年分別為100萬。

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目錄表

注11：*財務狀況和法定淨收入—重要附屬公司

RGA的國內外保險子公司按照適用的州保險部門或當地監管機構規定或允許的會計慣例編製法定財務報表，這些慣例可能與按照公認會計原則編制的報表有重大差異。美國的法定會計慣例包括全國保險專員協會（“NAIC”）的出版物，以及州法律、地方法規和一般行政規則。法定財務報表與按照公認會計原則編制的財務報表之間的差異因司法管轄區而異。公認會計原則與NAIC之間的主要差異為法定財務報表不反映遞延保單購置成本及限制遞延税項資產，人壽保險儲備主要使用NAIC及當地監管機構規定的利率及死亡率假設，債券一般按攤銷成本列賬，再保險資產及負債乃按扣除再保險後呈列。

本公司主要經營保險子公司的法定淨收入、資本和盈餘，根據適用的國家保險部門或地方監管機構規定的法定會計慣例確定如下（百萬美元）：

						法定資本和盈餘												法定淨收入（虧損）
						2022						2021						2022						2021						2020
RGA人壽及年金保險公司						$	2,516					$	2,362					$	5					$	(13)					$	4
RGA再保險公司						2,262						2,368						(332)						(98)						(133)
RGA美洲再保險公司。						1,607						6,812						(441)						(241)						879
RGA再保險公司(巴巴多斯)有限公司						1,074						1,781						(353)						52						268
加拿大人壽再保險公司						938						903						108						25						152
RGA大西洋再保險有限公司						759						1,137						36						(226)						175
RGA全球再保險有限公司						639						702						8						10						104
RGA環球再保險有限公司。						382						565						—						93						59
澳大利亞再保險有限公司						387						485						(68)						(22)						42
國際再保險公司						214						1,121						31						43						52
其他						1,038						1,015						300						(152)						194

每個美國國內保險子公司的註冊地都規定了NAIC制定的最低風險資本（“RBC”）要求。用於確定RBC金額的公式指定了各種加權係數，這些加權係數適用於財務餘額或基於感知風險程度的各種活動水平。監管合規性由NAIC定義的總調整資本與NAIC定義的授權控制水平RBC的比率決定。低於特定觸發點或比率的公司被劃分為若干級別，每個級別都需要採取特定的糾正行動。RGA的美國國內保險子公司在所有期間均超過了RBC的最低要求。這些要求並不構成對RGA美國國內保險公司支付股息的重大限制。

本公司特殊目的公司的許可令根據實體的目的及相關業務規定所需的最低資本金額。這些公司受到監管機構加強的監督，包括在開始運營前提交詳細的運營計劃，或對現有協議作出重大更改或簽訂新協議。本公司的每一個特殊用途人壽再保險股份公司（“SPLRC”）都超過了本文所列所有期間的最低資本要求。

本公司的外國保險子公司根據當地監管要求編制財務報表。這些外國司法管轄區的監管當局制定了某種形式的最低監管資本和盈餘要求。本公司所有外國保險子公司的監管資本和盈餘超過當地最低要求。這些要求並不構成對本公司外國保險公司支付股息的重大限制。

本公司若干SPLRC的註冊地州遵循與適用於其法定財務報表的NAIC法定會計慣例（“NAIC SAP”）不同的規定會計慣例。具體而言，該等規定慣例規定，應計但未獲批准支付的盈餘票據利息須呈報為盈餘的直接減少及盈餘票據結餘的增加。根據NAIC SAP，盈餘票據利息在批准支付之前才報告，並在業務概要中報告為淨投資收入的減少。此外，這些規定的做法使蘇丹人民解放軍能夠將為其利益簽發的信用證反映為已承認資產和直接貸記未分配盈餘。根據NAIC SAP，代表報告公司簽發的信用證不在資產負債表中報告。

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目錄表

NAIC SAP與居住地州規定的做法之間的盈餘對賬如下（百萬美元）：

						12月31日，
						2022						2021
訂明慣例—盈餘						$	527					$	403
規定慣例—信用證						(301)						(461)
盈餘(赤字)-NAIC SAP						$	226					$	(58)

RGA人壽和年金以及RGA再保險受密蘇裏州法律條款的限制，這些條款限制股息的支付。他們不得以任何形式支付股息12-超過上一年法定業務淨收益的月份期間或10上一年度末未經監管部門批准的法定資本和盈餘的%。Aurora National受加利福尼亞州法律條款的約束，這些條款與密蘇裏州關於Aurora National向RGA再保險支付股息的能力相同。適用的法律規定只允許保險公司從未分配的盈餘中支付股東股息。截至2023年1月1日，RGA再保險可以在沒有事先批准的情況下支付最高股息約$226百萬美元。RGA再保險公司支付的任何股息都將支付給其母公司RGA Life和年金，而後者又對其向RGA支付股息的能力有限制。

密蘇裏州商業和保險部允許RGA人壽和年金向RGA支付股息，只要RGA人壽和年金從其子公司收到股息，不受未分配盈餘水平的限制。來自其他附屬公司的股息支付須受註冊地管轄範圍內的規定所規限，該等規定一般以其盈利及/或資本水平為基礎。

來自非美國業務的股息支付受到當地監管機構制定的類似限制。美國以外的監管制度也通常將向母公司支付的股息限制為上一年度法定收入的一部分，這由當地會計原則確定。公司非美國業務的監管機構也可以限制或禁止利潤匯回或其他資金轉移到美國，如果此類轉移被認為損害非美國業務的償付能力或財務實力，或出於其他原因。大部分非美國經營附屬公司為二級附屬公司，由多家非美國控股公司擁有。適用於一級附屬公司的資本及評級考慮因素亦可能影響支付予RGA的股息。

除了通常適用於密蘇裏州公司的限制外，沒有任何監管限制限制RGA支付股息。只有在《密蘇裏州普通和商業公司法》規定的情況下，密蘇裏州公司才能支付股息。如果RGA的次級債券和次級債券有任何應計和未付利息，RGA將不被允許支付普通股股息。此外，RGA派發股息的能力取決於業務狀況、收入、本公司的現金需求、從其附屬公司收取股息、財務契約條款及其他相關因素。

附註12：00。承付款、或有事項和擔保

承付款

投資的資金來源

該公司截至2022年12月31日、2022年和2021年為投資提供資金的承諾如下表所示(以百萬美元為單位)：

			2022						2021
有限合夥企業和房地產合資企業			$	937					$	1,031
按揭貸款			137						152
銀行貸款和私募			682						768
終身抵押貸款			59						41

該公司預計，其目前承諾的大部分將在未來五年投資；然而，應交易對手的要求，這些承諾可能隨時到期。銀行貸款和私募包括在可供出售的固定期限證券中。

本公司對截至2022年12月31日和2021年12月31日與無資金承諾相關的當前預期信貸損失負有無形負債，包括在其他負債中。

表外安排

2013年，本公司與密蘇裏州聖路易斯縣(“縣”)簽署了一系列激勵協議。根據這些協議，該公司將其新建世界總部的所有權轉讓給該縣作為交換。

141

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目錄表

至於應税工業收入債券(下稱“債券”)，在2013至2014年間的一系列債券發行中發行，最高金額為$150百萬美元。因此，該公司能夠通過減少某些州和地方的税收支出來降低建造和運營其全球總部的成本。本公司同時從該縣租賃世界總部，並有權在將債券投標回該縣時以象徵性費用購買世界總部。根據債券條款應付給本公司的款項，以及根據租賃協議條款欠本公司的款項，均符合公認會計原則下的抵銷權。因此，債券和租賃債務都不會分別作為資產或負債記錄在綜合資產負債表上。世界總部在綜合資產負債表的“其他資產”中列為本公司的一項資產。

籌資協議

得梅因聯邦住房貸款銀行

本公司是聯邦住房貸款機構的成員，並已通過成員資格向聯邦住房貸款機構發放資金協議，以換取現金預付款。截至2022年和2021年12月31日，該公司擁有1.33億美元和3,000美元1.4分別有200億美元的FHLB融資協議未完成。考慮到對所貼出證券的任何折扣和預付罰款，公司被要求提供超過融資協議未償還金額的抵押品。

融資協議支持的票據

該公司的融資協議擔保票據(“FABN”)計劃允許RGA Global Funding公司向投資者提供其優先擔保中期票據。RGA Global Funding是一個特殊目的、獨立的法定信託基金。RGA Global Funding使用每次出售的淨收益從公司購買一份或多份融資協議。截至2022年和2021年12月31日，該公司擁有9001000萬美元和300萬美元500未完成的FABN協議中有1.8億份，這些協議包括在對利息敏感的合同債務中。

或有事件

訴訟

本公司不時受到訴訟和監管機構的調查或行動。根據目前所知，管理層並不認為因未決法律、監管及政府事宜而產生的或有虧損會對本公司的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。然而，鑑於未來或懸而未決的法律、法規和政府事務本身存在的不確定性，其中一些不是公司所能控制的，以及在任何此類事項中尋求的不確定或潛在的鉅額損害賠償，不利的結果可能對公司的財務狀況、經營業績或任何特定報告期的現金流產生重大影響。當本公司接到仲裁要求、訴訟或監管行動的通知，或接到仲裁要求、訴訟或監管行動即將到來的通知時，本公司很可能會因此而蒙受損失，並且可能損失的金額能夠合理地估計，因此建立了法律準備金。

其他或有事項

本公司根據其章程和章程的規定對其董事和高級管理人員進行賠償。由於這項賠償一般不受期限或金額的限制，因此本公司不認為有可能確定這項賠償在未來應支付的最高潛在金額。

擔保

法定準備金支持

某些RGA子公司承諾向第三方提供法定準備金支持，以換取費用，在某些特定事件發生時為貸款提供資金。此類法定準備金是根據《美國壽險保單估值範本規例》(通常指定期人壽保險單的第XXX條及全能人壽次級擔保的第A-XXX條)規定的。此外，某些子公司還承諾向第三方提供資本支持，以換取費用，同意在商業租賃市場嚴重和長期下滑的情況下承擔房地產租賃。在承擔租賃時，公司將確認資產使用權和租賃義務。截至2022年12月31日，本公司不認為需要根據這些承諾提供任何資金，因為定義事件的發生被認為是遙遠的。下表列出了截至2022年12月31日這些承諾的最大潛在債務(百萬美元)：

142

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目錄表

承諾期						最大潛在債務
2034						$	1,243
2035						2,628
2036						3,599
2037						6,850
2038						800
2039						8,751
2046						3,000

其他擔保

RGA已代表其附屬公司向第三方發出擔保，以支付根據某些證券借貸及回購安排、融資安排及寫字樓租賃義務而到期的款項，據此，如果附屬公司未能履行某項義務，RGA或其任何一間其他附屬公司將支付款項以履行該義務。此外，在有限的情況下，向割讓的公司提供條約擔保，以便為它們提供額外的擔保，特別是在RGA的子公司相對於割讓的公司相對較新、未評級或規模不大的情況下。在考慮任何應由保證人支付的合法抵銷金額之前，由條約擔保支持的債務在未來保單福利中反映在公司的綜合資產負債表上。未來付款的潛在保證金額將根據生產水平和承保結果而有所不同。與證券借貸和回購安排有關的擔保，在子公司未能在到期時提供證券時，為第三方提供額外的擔保。下表反映了RGA截至2022年12月31日和2021年12月31日發佈的擔保(以百萬美元為單位)：

			2022						2021
條約保證			$	1,851					$	2,208
條約擔保，扣除信託資產的淨額			1,081						1,281
證券借貸和回購安排			170						134

附註13：30。債務

長期債務

截至2022年12月31日、2022年和2021年12月31日，公司的長期債務包括以下內容(以百萬美元為單位)：

						2022						2021
$400百萬4.702023年到期的優先債券百分比						$	400					$	400
$400百萬3.952026年到期的優先債券百分比						400						400
$600百萬3.902029年到期的優先債券百分比						599						599
$600百萬3.152030年到期的優先債券百分比						598						597
$100百萬4.09% 2039年到期的承兑票據						77						80
$400百萬6.20% 2042年到期的次級債券						—						400
$500百萬4.00% 2051年到期的剩餘票據						500						500
$700萬7.125% 2052年到期的次級債券						700						—
$400百萬5.75% 2056年到期的次級債券						400						400
$4002065年到期的1000萬元浮動利率次級債券						319						319
小計						3,993						3,695
未攤銷發行成本						(32)						(28)
長期債務						$	3,961					$	3,667

RGA已就其可變利率初級次級債券訂立利率互換協議，有效地將這些證券的利率固定在 4.82%至2037年12月。

2022年9月15日，RGA宣佈對其任何及所有未償股權進行現金收購要約。 6.20%於二零四二年到期之固定至浮動利率後償債券（“二零四二年債券”），價格為美元25.20每一美元25本金額。收購要約已於2022年9月22日到期，總金額為美元1511000萬美元或大約382042年債權證本金總額的%。本公司於2022年12月15日根據規管2042年債券的附註贖回餘下債券。

在……上面2022年9月23日RGA發佈 7.125% 2052年10月15日到期的固定利率重置次級債券，面值為美元700 萬該證券已在美國證券交易委員會註冊。所得款項淨額約為美元690 2042年債券的收購要約及贖回。其餘所得款項將用於一般企業用途。資本化發行成本約為美元101000萬美元。

143

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目錄表

在……上面2021年12月13日RGA再保險，RGA的子公司，向非附屬金融機構發行 4.00%二零五一年到期之盈餘票據（“盈餘票據”）。盈餘票據所得款項為美元500 萬RGA再保險將使用盈餘票據的所得款項作一般企業用途。資本化發行成本約為美元61000萬美元。

本公司的若干債務協議包含與（其中包括）留置權、發行和處置受限制附屬公司股票、綜合淨值的最低要求、債務資本化的最高比率以及控制權變更條款有關的財務契約限制。重大持續契約違約可能要求立即支付各項協議項下的到期款項（包括本金）。此外，本公司的債務協議包含交叉違約契約，這將使未償還借款立即支付的情況下，根據任何協議，包括，但不限於，不支付債務時，金額超過這些協議中規定的金額，破產程序，或任何其他導致債務到期加速的事件。截至2022年12月31日及2021年12月31日，本公司擁有美元。3,993百萬美元和美元3,695根據債務協議項下的未償還借款分別為百萬元，並符合該等協議項下的所有契諾。截至2022年及2021年12月31日，未償還長期債務的平均利率為 4.71%和4.42%。

本公司支付債務本金和利息的能力取決於子公司的盈利和盈餘、未動用資本所得的投資收益以及本公司籌集額外資金的能力。 截至2022年12月31日，長期債務的未來到期本金（不包括貼現）如下（百萬美元）：

			歷年
			2023						2024						2025						2026						2027						此後
長期債務			$	403					$	3					$	4					$	404					$	4					$	3,179

信貸和承諾貸款

本公司已取得以本公司從事業務的多家關聯及非關聯保險公司為受益人的銀行信用證。該等信用證是根據再保險協議對履約的保證，並允許分出公司收取法定儲備金。其中若干信用證包含財務契約限制。於二零二二年及二零二一年十二月三十一日，約有$128百萬美元和美元53分別以第三方為受益人的未兑現銀行信用證。此外，該公司利用信用證主要是為了確保儲備信貸時，它追溯業務到其附屬子公司。本公司將業務轉讓給其聯屬公司，以幫助減少某些司法管轄區（如美國和英國）所需的監管資本。截至2022年12月31日和2021年，美元1,462百萬美元和美元1,440本公司各附屬公司之間的再保險，主要支持本公司各附屬公司之間的再保險。向本公司提供信用證的銀行已列入NAIC認可銀行名單。

本公司維持七項承諾信貸融資、一項銀團循環信貸融資及六項信用證融資。已承諾的信貸額度合計為美元928100萬美元，而銀團循環信貸安排為美元8502000萬美元，其餘信用證融資額度為美元1,250 萬本公司可根據其銀團循環信貸融資借入現金及取得多種貨幣的信用證。 下表提供了截至2022年和2021年12月31日公司現有承諾信貸額度的額外信息（單位：百萬美元）：

															使用量(1) 十二月三十一日，
當前容量									到期日：						2022						2021						收費基準
$	850								2023年8月						$	1					$	21					高級無擔保長期債務評級
500									2023年11月						346						376						債務評級和使用率%
3			(2)						2023年12月						3						80						固定
100									2024年2月						97						51						固定
125									2024年3月						103						108						固定
100									2024年8月						30						40						固定
100									2025年5月						70						70						固定

(1)代表已開立但未開具的信用證。本報告所述期間沒有借入現金。

(2)以外幣計值之融資，金額以美元呈列。

與本公司其他信用證相關的費用在超過一年的時間內不固定，並基於本公司的評級和市場上這些工具的普遍可用性。與公司信用證相關的費用支出總額為美元，11百萬，$11百萬美元和美元10截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度，保險費分別為百萬元，並計入保單購置成本及其他保險開支。

144

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目錄表

附註14 抵押融資和資產化説明

抵押融資票據

2006年，RGA的子公司Timberlake Financial L.L.C.（“Timberlake Financial”），發行美元8502036年6月到期的A系列浮動利率保險票據，以私人配售方式發行。該等票據的發行是為了滿足條例XXX所要求的法定儲備金的抵押要求，該等擔保要求由RGA再保險並轉保險至Timberlake Re。這些票據的收益，以及一美元113RGA直接投資的1000萬美元，已存入一系列抵押票據的賬户，無法用於履行公司的一般責任。於二零二二年及二零二一年十二月三十一日，本公司分別以信託及託管方式持有資產，0百萬及$465100萬美元，其中0百萬及$391000萬美元存放在償債保障賬户中，以支付票據的利息。票據的利息按1個月倫敦銀行同業拆息加基本利率差額的年率計算，每月支付，總計美元2百萬，$1百萬美元和美元32022年、2021年和2020年分別為百萬美元。該等票據已於二零二二年八月二十九日獲悉數贖回。

證券化票據

截至2022年和2021年12月31日，本公司的抵押品融資和證券化票據包括以下各項（單位：百萬美元）：

			2022						2021
汀布萊克金融			$	—					$	181
未攤銷發行成本			—						(1)
總計			$	—					$	180

附註15 細分市場信息

本公司擁有基於地理和基於業務的運營部門。基於地域的業務進一步細分為傳統和金融解決方案業務。

美國和拉丁美洲傳統部門通過年度可續期期限協議、共同保險和修改的共同保險為國內客户提供各種產品的個人和團體人壽和健康再保險。美國和拉丁美洲金融解決方案部門包括資產密集型產品，專注於基礎年金和公司擁有的人壽保險政策、金融再保險和資本解決方案中的投資風險，這些產品幫助放棄公司滿足適用的監管要求，同時增強其財務實力和監管盈餘狀況。

加拿大傳統部門主要從事個人人壽再保險，在較小程度上，債權人，團體人壽和健康，重大疾病和殘疾再保險，通過每年可續期的期限和共同保險協議。加拿大金融解決方案部門專注於在基礎年金和養老金福利義務內協助客户實現長壽風險轉移結構，並提供資本解決方案，以協助客户滿足適用的監管要求，同時通過金融再保險和其他資本解決方案結構增強其財務實力和監管盈餘狀況。

歐洲、中東和非洲傳統部門通過每年可續期的期限和共同保險協議、重危疾病再保險（在診斷出預定義的重危疾病時提供福利）和承保年金，提供個人和團體人壽和健康產品。歐洲、中東和非洲金融解決方案部門提供長壽、資產密集型和金融再保險。長壽再保險採用封閉式塊年金再保險和長壽互換結構的形式。

亞太區傳統分部通過每年可續期的期限和共同保險協議提供個人和團體人壽和健康再保險、重大疾病保險、殘疾和退休金。亞太金融解決方案分部提供金融再保險、資產密集型和某些殘疾和生命障礙。

企業及其他收益主要包括來自未分配投資資產的投資收入、投資相關收益及虧損以及服務費。企業及其他費用包括保單購置成本及其他保險收入項目內分配至經營分部的資本費用的抵銷、未分配的間接費用及行政費用、與債務有關的利息費用、與本公司抵押品融資及證券化交易相關的投資收入及費用以及服務業務費用。此外，公司和其他包括的結果，除其他活動外，開發和營銷技術，並提供諮詢和外包解決方案保險和再保險行業。本公司在這一領域進行投資，旨在支持客户，並加快開發新的解決方案和服務，以提高消費者在生活行業的參與度。

分部之會計政策與附註2“主要會計政策及聲明”所述者相同。本公司主要根據經營損益計量分部業績，

145

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目錄表

所得税。並無分部間再保險交易，本公司並無任何重大長期資產。

本公司根據內部開發的經濟資本模型向其部門分配資本，其目的是衡量業務中的風險並提供資本部署的基礎。經濟資本模型考慮了公司業務中固有的風險的獨特和具體性質。作為經濟資本分配過程的結果，根據已分配資本的水平，部分投資收入被歸入各部門。此外，該等分部按超出已分配經濟資本基準的超額資本計入。這筆費用包括在保單獲取成本和其他保險費用中。

有關收入、所得税前收入（虧損）、利息費用、折舊和攤銷以及公司業務資產的信息彙總如下（百萬美元）：

截至2013年12月31日止年度，						2022						2021						2020
收入：
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	7,629					$	7,198					$	6,560
財務解決方案						1,100						1,492						1,220
總計						8,729						8,690						7,780
加拿大：
傳統型						1,465						1,448						1,260
財務解決方案						105						101						92
總計						1,570						1,549						1,352
歐洲、中東和非洲：
傳統型						1,830						1,827						1,633
財務解決方案						623						616						471
總計						2,453						2,443						2,104
亞太地區：
傳統型						2,823						2,778						2,806
財務解決方案						476						417						309
總計						3,299						3,195						3,115
公司和其他						207						781						245
總計						$	16,258					$	16,658					$	14,596

截至2013年12月31日止年度，						2022						2021						2020
所得税前收入(虧損)：
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	268					$	(540)					$	(298)
財務解決方案						199						515						295
總計						467						(25)						(3)
加拿大：
傳統型						86						128						134
財務解決方案						32						15						21
總計						118						143						155
歐洲、中東和非洲：
傳統型						10						(239)						27
財務解決方案						196						303						258
總計						206						64						285
亞太地區：
傳統型						294						(10)						174
財務解決方案						(18)						98						59
總計						276						88						233
公司和其他						(236)						421						(117)
總計						$	831					$	691					$	553

截至2013年12月31日止年度，						2022						2021						2020
利息支出：
公司和其他						$	184					$	127					$	170
總計						$	184					$	127					$	170

146

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目錄表

截至2013年12月31日止年度，						2022						2021						2020
折舊和攤銷：
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	314					$	360					$	291
財務解決方案						(111)						80						90
總計						203						440						381
加拿大：
傳統型						22						21						24
財務解決方案						—						—						—
總計						22						21						24
歐洲、中東和非洲：
傳統型						60						66						46
財務解決方案						1						1						1
總計						61						67						47
亞太地區：
傳統型						82						87						94
財務解決方案						68						43						20
總計						150						130						114
公司和其他						18						22						23
總計						$	454					$	680					$	589

上表列有發展援助委員會的攤銷，包括與投資有關的損益的影響。

截至2013年12月31日止年度，						2022						2021
資產：
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	20,567					$	20,572
財務解決方案						25,228						29,028
總計						45,795						49,600
加拿大：
傳統型						4,912						5,091
財務解決方案						52						18
總計						4,964						5,109
歐洲、中東和非洲：
傳統型						4,723						4,670
財務解決方案						4,998						7,165
總計						9,721						11,835
亞太地區：
傳統型						9,510						10,048
財務解決方案						10,628						7,678
總計						20,138						17,726
公司和其他						4,088						7,905
總計						$	84,706					$	92,175

本公司對經營及融資決策有重大影響力但毋須綜合入賬之公司按權益會計基準呈報。該等投資淨收入中的權益對個別分部或本公司整體的經營業績或財務狀況並無重大影響。各報告分部之資本開支於所述期間並不重大。

於2022年、2021年及2020年，概無個別客户產生本公司總毛保費及其他收入的10%或以上。就本披露而言，屬於同一保險控股公司架構的公司合併。

147

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目錄表

附註16 保單索賠和利益

未付索賠的負債和索賠費用

本公司使用幾種精算方法計算已發生但未報告的負債。這些方法利用歷史索賠報告模式，形成一個三角形報告索賠額。然後，利用索賠三角計算最終索賠額和已發生但未報告的負債。預期索賠方法使用保險費等風險數據來確定最終索賠金額。最後一種方法混合了發展和預期索賠方法的估計數。於二零二二年，方法並無重大變動。

下表提供了本公司美國和拉丁美洲和亞太地區傳統業務的短期再保險合同的已發生和已付索賠發展的信息，主要涉及團體人壽和健康（包括殘疾）業務。本公司其他分部的短期業務並不重要。索償負債及索償調整開支，扣除再保險後，等於已發生索償總額減累計已付索償加二零一三年前未償負債。

本公司為大額股份交易提供再保險。49.分類索賠人在沒有全面索賠細節的情況下，提供大量損失資料是行業的常見做法。此外，在累計止損範圍下的索賠可能是數千個索賠的結果，但本公司只支付超出的金額。因此，在下表中按事故年份提供有意義的索賠計數細節是不切實際的。

美國和拉丁美洲																																																																		自.起
(百萬美元)																																																																		2022年12月31日
已發生索賠和分配索賠調整數，扣除再保險 (1)																																																																		已發生但未報告負債總額加上已報告索賠的預期發展
事故年						截至12月31日止年度，
						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022
2013						$	349					$	333					$	339					$	337					$	336					$	336					$	337					$	335					$	336					$	336					—
2014												408						411						396						397						396						399						399						401						401						—
2015																		460						461						465						462						462						463						463						464						—
2016																								501						500						501						497						497						498						499						—
2017																														485						514						509						504						503						504						—
2018																																				538						538						524						517						520						1
2019																																										491						473						456						453						2
2020																																																469						426						415						5
2021																																																						509						492						27
2022																																																												519						227
																																																						*總計						$	4,603

累計已付索賠和已分配索賠調整數（扣除再保險） (1)
事故年						截至12月31日止年度，
						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022
2013						$	114					$	249					$	277					$	286					$	292					$	297					$	302					$	305					$	309					$	311
2014												129						305						337						349						356						364						368						374						378
2015																		146						361						407						422						431						437						441						446
2016																								185						393						437						451						460						467						472
2017																														190						403						448						462						468						474
2018																																				183						415						465						479						489
2019																																										180						372						418						428
2020																																																159						356						388
2021																																																						177						414
2022																																																												182
																																										總計																		3,982
																		2013年前所有未解決的索賠，扣除再保險																																										108
												索賠負債和索賠理算費用，扣除再保險																																																$	729

(1)2013 – 2021年未經審計。

148

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目錄表

亞太地區																																																																		自.起
(百萬美元)																																																																		2022年12月31日
已發生索賠和分配索賠調整數，扣除再保險 (1)																																																																		已發生但未報告負債總額加上已報告索賠的預期發展
事故年						截至12月31日止年度，
						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022
2013						$	282					$	302					$	293					$	291					$	303					$	317					$	319					$	318					$	319					$	323					4
2014												267						290						257						262						275						277						277						276						275						4
2015																		269						249						242						258						258						259						258						258						6
2016																								220						199						206						213						212						209						210						5
2017																														205						208						207						210						198						196						3
2018																																				245						262						256						245						239						9
2019																																										245						253						260						251						19
2020																																																145						141						142						23
2021																																																						67						61						12
2022																																																												93						57
																																																						總計						$	2,048

累計已付索賠和已分配索賠調整數（扣除再保險） (1)
事故年						截至12月31日止年度，
						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022
2013						$	48					$	139					$	202					$	228					$	253					$	273					$	285					$	294					$	300					$	306
2014												33						131						171						199						221						234						244						251						255
2015																		47						115						162						196						214						226						235						240
2016																								37						94						129						148						161						172						180
2017																														34						84						111						132						147						160
2018																																				31						103						142						171						191
2019																																										37						99						136						174
2020																																																22						53						80
2021																																																						8						23
2022																																																												11
																																																總計												1,620
																		2013年前所有未解決的索賠，扣除再保險																																										79
																		索賠負債和索賠理算費用，扣除再保險																																										$	507

(1)2013—2021年未經審計。

以下為截至2022年12月31日的平均歷史索償期限的未經審核補充資料：

按年齡劃分的已發生索償平均年給付額，扣除再保險
年份						1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
美國和拉丁美洲						35.7		%				44.1		%				9.0		%				2.7		%				1.7		%				1.4		%				1.1		%				1.3		%				1.1		%				0.8		%
亞太地區						14.8		%				27.1		%				16.6		%				11.1		%				7.6		%				5.4		%				3.7		%				2.5		%				2.0		%				1.7		%

149

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目錄表

已發生和已支付索賠的披露與未付索賠責任和索賠調整費的對賬

於二零二二年十二月三十一日，已發生及已付索償發展淨額表與綜合資產負債表內的索償負債及索償調整開支對賬如下（百萬美元）：

			2022
扣除再保險後的索賠負債和索賠調整費用：
美國和拉丁美洲			$	729
亞太地區			507
索賠負債和索賠理算費用，扣除再保險			1,236
與保單索償總額及未來保單福利對賬的調整：
可追討的再保險			10
貼現的效果			(97)
未分配的索賠調整費用			7
調整總額			(80)
其他短期合同：
加拿大			309
歐洲、中東和非洲			768
其他			259
未付索賠的賠償責任和索賠理算費用—短期			2,492
未付索賠和索賠理算費用的負債—長期			5,152
未付索償和索償理算費用負債總額（包括在未來保單福利和其他保單相關結餘中）			$	7,644

索賠和索賠理算費用的結轉

未支付索賠的負債在公司合併資產負債表內的未來保單福利和其他保單相關餘額中報告。與未付索償有關的活動概述如下（百萬美元）：

						2022						2021						2020
期初餘額						$	8,053					$	7,556					$	6,786
減去：可收回的再保險						(556)						(641)						(564)
期初淨餘額						7,497						6,915						6,222
發生：
本年度						11,018						13,181						11,195
前幾年						(143)						(377)						123
已發生的總金額						10,875						12,804						11,318
付款：
本年度						(4,282)						(6,284)						(5,617)
前幾年						(6,634)						(5,810)						(5,204)
付款總額						(10,916)						(12,094)						(10,821)
其他變化：
利息累加						34						31						36
外匯調整						(285)						(159)						160
其他更改合計						(251)						(128)						196
期末淨餘額						7,205						7,497						6,915
加：可收回的再保險						439						556						641
期末餘額						$	7,644					$	8,053					$	7,556

與以往各期有關的已發生索賠主要是由於以往各期發生但在本期報告的與長期業務有關的事件，在較小程度上，以往各年短期業務索賠的發展與最初估計未付索賠負債時的預期不同。在確定本年度未付索賠負債時考慮到了這些趨勢。

150

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目錄表

附註17 股權

於二零二零年六月五日，本公司完成公開發行， 6,172,840普通股股份，$0.01每股面值，公開發行價為$81.00每股。公司收到的淨收益約為#美元。481 萬本公司授予承銷商選擇權，可於日期為2020年6月2日的承銷協議後30日內向本公司購買，最多為額外的 925,926普通股，發行價為$81.00每股包銷商的選擇權尚未行使，並已於二零二零年七月二日屆滿。本公司將發售所得款項淨額用於一般企業用途。

普通股

於所示期間，已發行、庫務持有及發行在外普通股數目的變動如下：

						已發佈						由財政部持有						傑出的
平衡，2019年12月31日						79,137,758						16,481,656						62,656,102
股本發售						6,172,840						—						6,172,840
收購的普通股						—						1,074,413						(1,074,413)
基於股票的薪酬(1)						—						(202,372)						202,372
平衡，2020年12月31日						85,310,598						17,353,697						67,956,901
收購的普通股						—						852,037						(852,037)
基於股票的薪酬(1)						—						(65,866)						65,866
平衡，2021年12月31日						85,310,598						18,139,868						67,170,730
收購的普通股						—						599,254						(599,254)
基於股票的薪酬(1)						—						(104,732)						104,732
平衡，2022年12月31日						85,310,598						18,634,390						66,676,208

(1)代表根據公司的股票補償計劃從庫務部發行的淨股份。

國庫持有的普通股

庫務處持有的普通股按平均成本入賬。重新發行“國庫中持有的普通股”所產生的收益計入“額外實繳資本”。由於重新發行“庫存持有的普通股”而產生的損失首先計入“額外實繳資本”，以本公司先前記錄的庫存股交易收益為限，然後計入“留存收益”。

2019年1月24日，RGA董事會批准了一項高達美元的股票回購計劃400RGA已發行的普通股中的100萬股。於截至2022年12月31日止年度內，本公司回購219,116本計劃下普通股的價格為$251000萬美元。

2022年2月25日，RGA董事會批准了一項高達美元的股票回購計劃4001.5億RGA的已發行普通股。該授權立即生效，沒有到期日。與此授權相關，董事會終止了2019年授予的股票回購權限。在截至2022年12月31日的年度內，RGA回購380,138本計劃下普通股的價格為$501000萬美元。

下表彙總了公司在截至2019年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度內在2019年和2022年股份回購計劃下的當前股份回購計劃活動(以百萬美元為單位，不包括股份數量和每股金額)：

回購之年						回購股份						已支付金額						平均每股
2022						599,254						$	75					$	125.15
2021						852,037						$	96					$	112.64

非控股權益

2022年，RGA再保險的子公司帕帕拉融資有限責任公司(PARPA)向一家獨立的第三方發行了不可轉換的優先權益。帕帕拉持有抵押貸款投資。PARPA的會員權益包括(1)由RGA再保險公司持有的共同權益和(2)優先權益。優先權益總額為$90並支付初始優先分派，年利率為2.375%，外加三個月倫敦銀行同業拆息。適用的利率每五年重新設定一次。如果帕帕拉宣佈，分配是按季度支付的。RGA可以從發行之日起五年內或在收到出售標的資產的收益時，以發行價贖回PARPA優先權益。帕帕拉優先權益的持有者可以選擇在發生某些或有事件時要求贖回，例如帕帕拉在兩個或兩個以上的時期內未能支付優先分配，或未能滿足某些其他要求，包括最低信用評級。如果在這種情況下發出通知，所有其他持有相同或更多從屬類別的

151

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目錄表

帕帕拉的會員權益有權獲得支付給優先權益持有人的相同形式的對價，從而導致會計上的視為清算。優先權益包括在非控股權益中，非控股權益的淨收入為#美元。4在截至2022年12月31日的一年中，

其他全面收益(虧損)

下表呈列本公司截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度的其他全面收益（虧損）組成部分（單位：百萬美元）：

截至2022年12月31日的年度：

						税前金額						税收（免税）優惠						税後金額
外幣折算調整：
年內發生的變動						$	(205)					$	(8)					$	(213)
外幣掉期						64						(13)						51
外幣折算調整淨額						(141)						(21)						(162)
未實現投資收益：(1)
年內產生的未實現淨持有損失						(11,821)						2,536						(9,285)
減：淨收入中實現的淨收益的重新分類調整數						(218)						41						(177)
未實現淨收益						(11,603)						2,495						(9,108)
固定到期證券減值變動						—						—						—
未實現的退休金和退休後福利：
年內產生的前期服務費用淨額						(3)						1						(2)
期間產生的淨收益(虧損)						33						(8)						25
未實現的養卹金和退休後福利淨額						30						(7)						23
其他全面收益(虧損)						$	(11,714)					$	2,467					$	(9,247)

截至2021年12月31日的年度：

						税前金額						税收（免税）優惠						税後金額
外幣折算調整：
年內發生的變動						$	85					$	(24)					$	61
外幣掉期						(2)						1						(1)
外幣折算調整淨額						83						(23)						60
未實現投資收益：(1)
本年度內產生的未實現持股淨收益						(2,093)						471						(1,622)
減：淨收入中實現的淨收益的重新分類調整數						226						(49)						177
未實現淨收益						(2,319)						520						(1,799)
固定到期證券減值變動						—						—						—
未實現的退休金和退休後福利：
年內產生的前期服務費用淨額						2						—						2
期間產生的淨收益(虧損)						27						(7)						20
未實現的養卹金和退休後福利淨額						29						(7)						22
其他全面收益(虧損)						$	(2,207)					$	490					$	(1,717)

截至2020年12月31日的年度：

						税前金額						税收（免税）優惠						税後金額
外幣折算調整：
年內發生的變動						$	43					$	3					$	46
外幣掉期						(29)						6						(23)
外幣折算調整淨額						14						9						23
未實現投資收益：(1)
本年度內產生的未實現持股淨收益						2,812						(614)						2,198
減：淨收入中實現的淨收益的重新分類調整數						(8)						(1)						(9)
未實現淨收益						2,820						(613)						2,207
固定到期證券減值變動						(8)						2						(6)
未實現的退休金和退休後福利：
年內產生的前期服務費用淨額						(1)						—						(1)
期內產生的淨收益						(2)						1						(1)
未實現的養卹金和退休後福利淨額						(3)						1						(2)
其他全面收益(虧損)						$	2,823					$	(601)					$	2,222

(1)包括現金流對衝。有關現金流套期保值的其他信息，請參閲附註5。

152

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目錄表

按公允價值結轉的餘額未實現淨增值(折舊)組成部分摘要如下(以百萬美元計)：

截至2013年12月31日止年度，						2022						2021						2020
以下項目未實現淨增值(折舊)的變化：
可供出售的固定期限證券						$	(11,632)					$	(2,299)					$	2,837
其他投資(1)						(186)						(64)						29
未實現增值的影響：
遞延保單收購成本						215						44						(54)
未實現淨增值(折舊)						$	(11,603)					$	(2,319)					$	2,812

(1)包括現金流對衝。有關現金流套期保值的其他信息，請參閲附註5。

AOCI各組成部分的餘額和變動如下（百萬美元）：

						累計 貨幣 翻譯 調整						投資未實現增值（折舊） (1)						養老金和 退休後 優勢						累計 其他 全面 收入(虧損)
平衡，2019年12月31日						$	(92)					$	3,299					$	(70)					$	3,137
更改類別前的保監處						14						2,854						(9)						2,859
從AOCI重新分類的金額						—						(42)						6						(36)
遞延所得税優惠(費用)						9						(611)						1						(601)
平衡，2020年12月31日						(69)						5,500						(72)						5,359
更改類別前的保監處						83						(2,144)						22						(2,039)
從AOCI重新分類的金額						—						(175)						7						(168)
遞延所得税優惠(費用)						(23)						520						(7)						490
平衡，2021年12月31日						(9)						3,701						(50)						3,642
更改類別前的保監處						(141)						(12,045)						28						(12,158)
從AOCI重新分類的金額						—						442						2						444
遞延所得税優惠(費用)						(21)						2,495						(7)						2,467
平衡，2022年12月31日						$	(171)					$	(5,407)					$	(27)					$	(5,605)

(1)包括現金流對衝$(205), $(22)和$(49）分別於二零二二年、二零二一年及二零二零年十二月三十一日。有關現金流量套期的其他資料，請參閲附註5。

下表呈列截至二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度的AOCI重新分類金額（以百萬美元計）：

						從AOCI重新分類的金額
AOCI組件的詳細信息						2022						2021						2018年受影響的第3行第7項 企業收入報表
未實現投資淨收益(虧損)：
可供出售證券未實現損益淨額						$	(218)					$	226					與投資有關的收益(損失)，淨額
現金流對衝--利率						(1)						(7)						(1)
現金流對衝--貨幣/利率						(8)						—						(1)
現金流對衝--遠期債券購買承諾						—						—						(1)
可歸因於未實現損益的遞延保單收購成本						(215)						(44)						(2)
總計						(442)						175
所得税撥備						335						(38)
未實現收益(虧損)淨額，税後淨額						$	(107)					$	137
確定福利計劃項目的攤銷：
前期服務成本(積分)						$	2					$	1					(3)
精算收益(損失)						(4)						(8)						(3)
總計						(2)						(7)
所得税撥備						—						1
固定收益計劃攤銷，税後淨額						$	(2)					$	(6)
該期間的改敍總數						$	(109)					$	131

(1)有關現金流量套期保值的信息，請參閲附註5。

(2)有關遞延保單購置成本的資料，請參閲附註8。

(3)有關僱員福利計劃的資料見附註10。

153

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目錄表

基於權益的薪酬

本公司於一九九三年二月採納經修訂的RGA靈活股票計劃（“該計劃”）及於一九九七年一月採納經修訂的董事靈活股票計劃（“董事計劃”）（統稱“股票計劃”）。股票計劃規定獎勵各類利益（統稱“利益”），包括股票期權、股票增值權（“股票增值權”）、限制性股票、表現股份、現金獎勵及其他以股票為基礎的獎勵，獎勵主要僱員、高級職員、董事及其他為本公司或其附屬公司的利益而提供重大服務的其他人士。截至2022年12月31日，根據該計劃和董事計劃授權授予利益的股份總數 16,460,077和462,500分別本公司使用庫存股份或由授權但未發行股份提供的股份，以支持未來行使購股權或結算根據其股票計劃授出的獎勵。

基於股權的薪酬支出為$45百萬，$55百萬美元，以及(12於2022年、2021年及2020年確認與股票計劃項下的補助或獎勵有關的金額。截至2020年12月31日止年度的股權補償抵免乃由於與表現股票獎勵相關的估計財務表現計量減少，主要由於COVID—19對本公司財務業績的不利影響。權益補償開支主要與發行表現或有限制單位、股票增值權及限制股票有關。

一般而言，根據該計劃授出的股份獎勵可於一至四年的歸屬期內行使。股票期權通常以等於股票於授出日期的公允價值的換股價授出， 10年後，授予。於呈列期間，董事計劃項下並無尚未行使之購股權。有關股份計劃項下授出之資料如下。

股票期權與股票增值權

下表概述了備選方案和SAR活動：

						選項和SAR數量						加權平均行使/換股價						總內在價值（百萬）
截至2021年12月31日未償還債務						2,222,714						$	107.39
授與						258,327						$	106.53
已鍛鍊						(251,305)						$	64.79
被沒收						(8,449)						$	124.29
截至2022年12月31日未償還債務						2,221,287						$	112.05					$	68.7
可行使的裁決						1,818,128						$	111.35					$	57.8

所行使的裁決的內在價值為美元，16百萬，$8百萬美元，以及$152022年、2021年和2020年分別為100萬。

						傑出獎項																		獎項可撤銷
行權價格區間						未繳人數 由2022年12月31日起生效						加權平均 剩餘 合同期限(年)						加權的- 平均運動量 價格						數 截至 12/31/2022						加權平均 行權價格
$50.00 – $89.99						145,026						0.8						$	70.87					145,026						$	70.87
$90.00 – $99.99						688,154						2.8						$	92.56					688,154						$	92.56
$100.00 – $139.99						1,045,417						7.4						$	118.87					642,258						$	121.18
$140.00 +						342,690						5.7						$	147.80					342,690						$	147.80
總計						2,221,287						5.3						$	112.05					1,818,128						$	111.35

下表呈列用以釐定已發行股票增值税公平值的加權平均假設：

截至2013年12月31日止年度，						2022						2021						2020
股息率						2.74		%				2.17		%				2.37		%
無風險收益率						2.41		%				1.04		%				0.69		%
預期波動率						36.0		%				34.5		%				18.8		%
預期壽命(年)						6.3						6.3						7.0
授出的股票期權加權平均行使價						$	106.53					$	129.01					$	117.85
已授予股票期權的加權平均公允價值						$	30.55					$	34.93					$	15.14

柏力克—舒爾斯模式用於釐定已授出股票增值税於財務報表中確認的公平值。本公司在計算SAR價值時使用每日曆史波動率。基準利率乃根據到期日與購股權預期年期相若之工具之觀察利率釐定。股息率乃根據歷史股息分派與估值時相關普通股價格的比較而釐定，

154

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目錄表

在股票期權的有效期內保持不變。本公司使用歷史平均年數估計預期壽命，以行使或註銷。

績效隊伍獎

表現或有獎勵包括表現或有股份（“PCS”）及表現股份單位（“PSU”）。

•業績或有股份，是單位，如果他們歸屬，乘以一個業績因素，產生了一些最終單位支付的公司的普通股。每個PCS代表最多獲得兩股公司普通股的權利，這取決於某些績效指標的結果。

•業績份額單位，是指如果它們歸屬，以公司普通股支付的單位。每個PSU代表接收一股公司普通股的權利，這取決於某些績效指標的結果。

與每類履約獎勵有關的補償費用在所需履約期間按比例確認。業績或有獎勵作為股權獎勵入賬，但不計入業績期間對公司普通股實際支付的股息等值。

限售股單位

一般來説，限制性股票單位(“RSU”)在三年歸屬期結束時支付。每個RSU，如果他們被授予，代表着獲得一股公司普通股的權利。根據該計劃授予的RSU通常沒有執行價，幷包括在公司已發行的股票中。

下表彙總了績效股票和受限股票單位活動：

			表演獎						限售股單位
截至2021年12月31日未償還債務			340,405						379,888
授與			78,687						219,553
基於性能係數的單位變化			(172,601)						—
已支付			—						(21,552)
被沒收			(1,511)						(11,454)
截至2022年12月31日未償還債務 (1)			244,980						566,435

(1)截至2022年12月31日的已發行金額，包括預期歸屬的RSU項下將發行的股份數量以及目標業績下的績效大陸獎勵項下將發行的股份數量。股票數量不反映業績因素結果可能導致的潛在增加或減少，但截至2022年12月31日授予的2020-2022年贈款除外。

在2022年期間，公司發佈了78,687按單位加權平均公允價值計算的業績或有獎勵金為$106.53.

截至2022年12月31日，財務報表中尚未確認的非既得性賠償的總補償成本為#美元。20.0百萬美元。據估計，這些成本將在加權平均期間內歸屬於0.8好幾年了。

根據董事會批准的激勵薪酬方案和董事計劃，每年授予的大部分獎勵都是在每年第一季度發放的。

155

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目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

致本公司董事會及股東

美國再保險集團

密蘇裏州切斯特菲爾德

對合並財務報表的幾點看法

我們已審計所附美國再保險集團、公司及附屬公司(“本公司”)截至2022年12月31日、2022年及2021年12月31日的綜合資產負債表，以及截至2022年12月31日止三個年度各年度的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益表及現金流量表及相關附註，以及列於指數第15項的附表(統稱為“財務報表”)。我們認為，財務報表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的綜合財務狀況，以及截至2022年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制–綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告和我們2023年2月24日的報告，對公司財務報告的內部控制表達了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查支持財務報表中的數額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的、已傳達或要求傳達給審計委員會的事項，這些事項(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

公允價值–3級固定期限證券–見財務報表附註6

關鍵審計事項説明

本公司擁有某些固定期限證券，交易不活躍，並被歸類為3級資產。由於此類證券交易不頻繁，且價格透明度很低或沒有透明度，本公司用於確定此類證券的估計公允價值的市場標準估值技術依賴於對估計公允價值重要的投入，這些投入在市場上無法觀察到，或者主要無法從可觀察到的市場數據中得出或得到證實。對這些不可觀察到的投入的確定涉及重大的管理層判斷和估計，通常不能通過參考市場活動來支持。

審計管理層用來估計3級證券公允價值的不可觀察的投入，需要高度的審計師判斷和更大程度的努力，包括我們的公允價值專家的參與。

如何在審計中處理關鍵審計事項

我們與管理層估計第三級證券公平值所使用的專有模型及不可觀察輸入數據有關的審核程序包括（其中包括）以下各項：

156

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目錄表

•我們測試了控制措施的有效性，包括圍繞第三級證券估值的控制措施。

•我們瞭解並評估了公司定價來源的適當性。

•對於選擇的證券，我們將公司估計公允價值價格的準確性與我們公允價值專家獨立開發的價格進行了比較。

精算假設—參見財務報表附註2、6和8

關鍵審計事項説明

未來保單利益、嵌入式衍生工具及遞延收購成本攤銷之估計估值乃根據精算方法及相關經濟及未來保單持有人行為假設計量。

釐定未來保單利益、嵌入式衍生工具及遞延收購成本攤銷之估計估值所用之未來保單持有人行為假設涉及重大判斷。這些假設包括死亡率、壽命和退出（失效）。

鑑於公司精算假設的重大估計不確定性和複雜性，審計這些估計需要高度的審計師判斷和更大程度的努力，包括我們的精算專家的參與。

如何在審計中處理關鍵審計事項

吾等就管理層估計未來保單利益及內含衍生工具估值以及遞延保單購置成本攤銷所使用的假設所進行的審核程序包括（其中包括）以下各項：

•我們測試了控制措施的有效性，包括與經驗研究表現及設定最佳估計假設有關的控制措施。

•我們已測試作為估計假設基礎的相關數據的準確性及完整性。

•在我們的精算專家協助下，我們通過將管理層得出的結論與相關經驗研究結果及行業經驗（如適用）進行比較，評估編制估計所用假設的合理性。

應收保費和其他再保險餘額 - 見財務報表附註2

關鍵審計事項説明

保費於到期時並根據從轉讓公司收到的資料累計。 當本公司訂立新的再保險協議時，記錄估計應收保費的方法乃根據再保險協議的條款。同樣地，當轉讓公司未能及時報告資料時，本公司記錄估計應收保費的方法乃根據再保險合約的條款及過往經驗。其他管理層估計數包括根據歷史經驗就現行條約生效的增加和失效保費對應收保費作出的調整。鑑於在釐定估計應收保費時所採用的重大判斷，審核實際方法及估計需要高程度的核數師判斷及更大程度的努力。

如何在審計中處理關鍵審計事項

我們與管理層估計應收保費有關的審計程序包括（其中包括）：

•我們測試了管理層估計應計應收保費的控制措施的有效性。

•我們將年內收取的若干保費與過往呈報的應收保費進行比較，以測試管理層的過往估計準確性。

•對於管理層的應收保費估計數，我們將我們獨立制定的預期與管理層的估計數進行了比較。

•我們利用統計分析來識別人羣中的異常值，以進行進一步的測試。

ASU 2018—12實施—參見財務報表附註2

關鍵審計事項説明

2023年1月1日，公司採納了會計準則更新（“ASU”）2018—12，金融服務—保險（主題944）：長期合同會計有針對性的改進（“ASU 2018—12”）。ASU 2018—12修改了財務報表附註2中概述和披露的長期保險合同會計處理的若干要求，該要求已在修改後的追溯基礎上應用。已追溯應用市場風險利益會計處理。

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目錄表

ASU 2018—12的採用大大修改了公司對長期保險合同的會計處理和披露，包括應用需要主觀判斷和修改後的複雜估值模型的新會計政策。評估ASU 2018—12的修改追溯採用的審計程序涉及高度的審計師判斷，並需要付出大量努力，包括需要我們的精算專家參與。

如何在審計中處理關鍵審計事項

我們與採納ASU 2018—12的披露有關的審計程序包括以下（其中包括）：

•我們測試了控制措施的有效性，包括與應用新會計政策、新主觀判斷、計量模式的變動以及披露財務報表附註2所討論的採納影響有關的控制措施。

•我們評估了公司的會計政策、方法和選擇的適當性，涉及採用ASU。

•我們請精算專家參與，以協助我們評估方法的合理性和概念上的合理性以及對計量模式的修改。

/s/ 德勤律師事務所

密蘇裏州聖路易斯

2023年2月24日

自2000年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

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目錄表

項目9. 會計變更及與會計師的分歧                    和財務披露

沒有。

 

項目9A. 控制和程序

首席執行官和首席財務官評估了截至本報告所述期間結束時，交易所法案規則13a-15(E)規定的公司披露控制和程序的設計和運作的有效性。根據這項評價，首席執行幹事和首席財務官得出結論認為，這些披露控制和程序是有效的。

在截至2022年12月31日的季度，公司對財務報告的內部控制沒有變化，如交易法規則13a—15（f）所定義，這對公司的財務報告內部控制有重大影響或合理可能對公司的財務報告內部控制產生重大影響。

管理層財務報告內部控制年度報告

本公司管理層負責就財務報告建立及維持充足的內部監控。為履行此責任，管理層須作出估計及判斷，以評估監控程序的預期效益及相關成本。內部控制的目標包括向管理層提供合理但非絕對的保證，保證資產得到保障，不會因未經授權的使用或處置而遭受損失，並保證交易是按照管理層的授權進行的，並適當記錄，以便按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制綜合財務報表。

截至二零二二年十二月三十一日，財務管理層已根據Treadway委員會贊助組織委員會“內部控制—綜合框架（二零一三年）”確立的標準，記錄及評估本公司財務報告內部控制的有效性。

管理層認為，截至2022年12月31日，本公司對財務報告維持有效的內部監控。

獨立註冊會計師事務所德勤會計師事務所（德勤會計師事務所）已就公司財務報告內部控制的有效性發布了一份證明報告。

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目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

致本公司董事會及股東

美國再保險集團

密蘇裏州切斯特菲爾德

財務報告內部控制之我見

我們已審計美國再保險集團有限公司及其子公司（“公司”）截至2022年12月31日的財務報告內部控制，內部控制–綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會（COSO）發佈。我們認為，截至2022年12月31日，貴公司根據《財務報告準則》確立的標準，在所有重大方面維持了對財務報告的有效內部控制。內部控制–綜合框架(2013)由COSO發佈。

我們亦已根據上市公司會計監督委員會（美國）（PCAOB）的準則審計了貴公司截至2022年12月31日止年度的合併財務報表，以及我們日期為2023年2月24日的報告，對該等合併財務報表和財務報表附表發表了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持對財務報告的有效內部控制，並負責評估財務報告的內部控制的有效性，包括在隨附的管理層財務報告內部控制年度報告。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/德勤律師事務所

密蘇裏州聖路易斯

2023年2月24日

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目錄表

項目9 B. 其他信息

沒有。

第三部分

項目10：董事會、董事、高管和公司治理

有關本公司董事的資料載於委託書“董事會--第1項--董事選舉”、“-董事資格及提名”、“股權-拖欠第16(A)條報告”、“公司管治-概覽”及“董事會委員會”標題下，並在此併入作為參考。

行政人員

以下是關於擔任本公司或其主要美國運營子公司RGA再保險公司高管的每位個人的某些附加信息。

現年56歲的萊斯利·巴比是執行副總裁總裁，公司首席投資官。她也是公司執行委員會的成員。在2020年加入RGA之前，Barbi女士曾擔任西北互惠人壽保險公司公共投資部主管高級副總裁執行董事。在此之前，她是董事高級董事總經理，美國嘉德人壽保險公司公共固定收益部主管。在她職業生涯的早期，Barbi女士曾在高盛資產管理公司和太平洋投資管理公司(PIMCO)擔任高級職位。

現年51歲的勞倫斯·S·卡森是全球金融解決方案(GFS)部門的執行副總裁總裁，負責RGA在全球範圍內的所有金融再保險、資產密集型再保險和大宗壽險業務。他也是公司執行委員會的成員。最近，卡森先生擔任GFS執行副總裁總裁兼首席精算師。在1999年加入RGA之前，他在Milliman and Robertson精算公司(現為Milliman Inc.)工作，負責股份化、合併和收購估值以及市場行為集體訴訟和解。在此之前，他在公平人壽保險協會工作。卡森先生是精算師協會的會員。

Tony，48歲，本公司總裁，RGA執行委員會成員。在擔任現任職務之前，他曾擔任執行副總裁總裁，負責亞洲、澳大利亞和歐洲、中東和非洲地區。他於1997年加入RGA，擔任馬來西亞人壽再保險集團Berhad的首席精算師，該集團是該公司與馬來西亞人壽保險協會的合資企業。2004年，Mr.Cheng被任命為香港辦事處首席執行官，負責香港和東南亞的所有業務活動；2011年，高級副總裁被任命為亞洲首席執行官，擴大後的職位包括對RGA亞洲業務的全面管理。2021年，Mr.Cheng開始負責公司的澳大利亞和歐洲、中東和非洲地區業務。

Olav Cuiper，65歲，執行副總裁總裁，首席客户官。他也是執行委員會的成員。在2009年加入RGA之前，他是富通保險國際(Fortis Insurance International)的(法定)董事歐洲經理。在此之前，Cuiper先生在Delta Lloyd保險公司管理團體人壽/機構客户的(法定)董事業務。他的工作經驗還包括在Sedgwick/Mercer和荷蘭的Goudse Verzekeringen擔任業務開發職位。崔天凱還是董事的董事，也是RGA幾家子公司的管理人員。

Alka Gautam，55歲，為本公司執行副總裁總裁及加拿大RGA人壽再保險公司(“RGA Canada”)總裁兼行政總裁。她負責RGA的全球技術、數據和分析、承保、索賠、醫療、行政運營和運營有效性職能，並領導RGA加拿大的所有業務活動。她也是執行委員會的成員。在2000年加入RGA Canada之前，Gautam女士在畢馬威工作了10年。她於2006年成為RGA加拿大公司的首席財務官和首席風險官，2014年被任命為首席運營官，2015年被任命為RGA加拿大公司的總裁和首席執行官。

約翰·W·海登，56歲，執行副總裁總裁，財務總監。海登先生於2000年加入公司，在此之前曾擔任美國證券交易委員會副總裁總裁，負責報告和投資者關係。在加入RGA之前，Hayden先生曾在General American Life Insurance Company擔任財務職位，在此之前，他是畢馬威會計師事務所的高級經理，負責金融服務審計業務，專門從事保險業。海登還是董事的董事，也是RGA幾家子公司的高管。

羅恩·赫爾曼，58歲，是RGA再保險公司美國和拉丁美洲市場主管總裁的執行副總裁。他於2020年12月加入公司，是RGA執行委員會成員。在加入RGA之前，Herrmann先生曾擔任公平人壽的個人人壽和員工福利主管。在此之前，他曾在保誠和哈特福德擔任高級職位，並在Chubb Corporation、John Hancock Life Insurance Company和Metropolitan Life擔任高級銷售和銷售管理職務。赫爾曼先生是一名註冊財務規劃師，也是

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目錄表

高級人壽承保業務。他是美國人壽保險協會人壽保險委員會和集團執行保險委員會的成員。

William L. Hutton，63歲，是執行副總裁，總法律顧問和公司祕書。 他負責整個RGA企業提供的法律服務。 Hutton先生自1998年以來一直為RGA提供法律諮詢，並於2011年成為總法律顧問。此外，在成為總法律顧問之前，他曾擔任公司的首席證券、財務和公司治理法律顧問，並在2008年RGA成功從AIG分離以及2009年收購ING集團再保險的過程中發揮了重要作用。在加入RGA之前，Hutton先生在密蘇裏州聖路易斯的兩家律師事務所私人執業。他持有法學博士（法學博士）來自南伊利諾伊大學法學院和理學士（B.S.）東伊利諾伊大學金融學學位。他是密蘇裏州和伊利諾伊州律師協會的成員。

Ray Kleeman，50歲，是執行副總裁，首席人力資源官，負責RGA的所有全球人力資源戰略，包括組織設計，勞動力和繼任規劃，人才獲取和發展，薪酬和福利，多樣性和包容性，以及變革管理。彼亦為本公司執行委員會成員。彼於2022年4月加入RGA，曾任Centene Corporation人力資源高級副總裁。此前，Kleeman先生曾在孟山都公司、運通公司、安進公司和輝瑞公司擔任多個全球職位。他擁有理學碩士（M.S.）和博士都是聖路易斯大學的組織心理學教授。

託德C. Larson，59歲，是公司高級執行副總裁兼首席財務官。彼亦為本公司執行委員會成員。 Larson先生於1995年5月加入本公司，擔任財務總監，並在2014年7月擔任全球首席風險官之前，曾擔任多個財務職能部門的職務，包括執行副總裁、企業財務和財務主管。 Larson先生於2016年5月擔任首席財務官。 Larson先生曾於1994年至1995年擔任西北互助人壽保險公司助理總監，在此之前於1985年至1993年擔任畢馬威會計師事務所。

Anna Manning，64歲，是該公司的首席執行官。 彼亦為本公司執行委員會成員。 在擔任現任職務之前，Manning女士曾擔任結構化解決方案高級執行副總裁，該職位包括公司的全球金融解決方案和全球收購業務。 Manning女士於2007年加入本公司，擔任RGA International Corporation的執行副總裁兼首席運營官，隨後四年擔任美國市場執行副總裁。 在加入本公司之前，Manning女士在Tillinghast Towers Perrin從事精算諮詢工作19年，此前她曾於1981年至1988年在加拿大宏利金融公司從事精算職業。 彼持有多倫多大學精算學理學士學位、加拿大精算師學會會員及精算師學會會員。

Jonathan Porter，52歲，是執行副總裁兼全球首席風險官。彼亦為本公司執行委員會成員。 Porter先生負責公司的全球企業風險管理和企業定價監督。在擔任現任職務之前，Porter先生曾擔任全球分析和有效管理高級副總裁以及國際市場首席定價精算師。在2008年加入本公司之前，Porter先生曾在宏利金融擔任美國人壽保險首席財務官。波特先生持有FSA和FCIA的稱號。Porter先生還擔任多個RGA子公司的董事和管理人員。

公司治理

本公司已採納行為守則（“守則”）、董事商業行為及道德守則（“董事守則”）及財務管理專業操守守則（“財務管理守則”）。該守則適用於本公司及其附屬公司的所有僱員及高級職員。董事守則適用於本公司及其附屬公司董事。《財務管理守則》適用於本公司的首席執行官、首席財務官、公司控制人、各業務單位的主要財務官以及財務及財務相關部門的所有專業人員。本公司擬在其網站上公佈有關修訂或豁免適用於本公司首席執行官、首席財務官及公司控制人的《財務管理守則》條文的資料，以履行其在表格8—K第5.05項下的披露責任。上述三項守則均載於本公司網站， www.rgare.com.

本公司網站還提供以下其他項目：企業管治指引、審核委員會章程、薪酬委員會章程、投資委員會章程、提名及治理委員會章程和風險委員會章程（統稱為“治理文件”）。

本公司將在書面或口頭要求下免費提供任何行為準則或治理文件的副本。申請應通過電子郵件（investrelations@rum.com）或電話（636—736—2068）發送至美國再保險集團有限公司投資者關係部，地址為16600 Swingley Ridge Road，切斯特菲爾德，MO 63017。

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目錄表

根據1934年《證券交易法》，公司董事會設立了一個常設審計委員會。董事會已在其判斷中確定，審計委員會的所有成員在SEC法規和紐約證券交易所（“NYSE”）上市標準的含義內均為獨立的。董事會在其判斷中確定，審計委員會的所有成員（Guinn女士（主席）、Gauthier先生、Tran先生和Van Wyk先生）均符合SEC法規定義的審計委員會財務專家資格，董事會確定，他們中的每一個人都具備紐約證券交易所上市標準定義的會計和相關財務管理專業知識。審計委員會章程規定，審計委員會成員不得同時在兩家以上的其他上市公司的審計委員會任職，除非該成員證明他或她有能力投入在多個審計委員會任職所需的時間和精力。

項目11. 高管薪酬

有關此主題的信息可在代理聲明中找到，標題為“薪酬討論和分析”、“薪酬表和其他事項”、“薪酬委員會報告”、“董事會”。 –董事薪酬”與“公司治理” –董事會委員會”，並以引用方式併入本文。

項目12. 若干受益擁有人的安全擁有權及管理層及有關股份持有人事宜

有關此事項的資料載於“股權所有權”標題下的委託書 –董事、管理層及若干實益擁有人之證券擁有權”，並以提述方式納入本報告。

下表概述根據股權補償計劃授權發行的證券的資料：

計劃類別			擬發行證券數量 在行使未償還債務時 期權、認股權證及權利			加權平均演練 未行使期權的價格， 認股權證和認股權證			剩餘證券的數量： 可供未來發行 在股權薪酬計劃下 (不包括中反映的證券 (A)欄)
			(a)			(b)			(c)
證券持有人批准的股權補償計劃			3,094,352(1)			$112.05(2)(3)			1,729,396(4)
未經證券持有人批准的股權補償計劃			—			—			—
總計			3,094,352(1)			$112.05(2)(3)			1,729,396(4)

(1)包括以下計劃下因行使或結算股票增值權、受限制單位、業績或有股份及業績股份單位而發行的證券數量：靈活股票計劃—3，032，804；董事靈活股票計劃—0；董事虛擬股票計劃—61，548。表現或然股份數目指截至2022年12月31日將根據目標表現發行的股份數目，並因註銷及調整而減少。 於各表現期末已發行股份之實際數目將介乎已授出單位目標數目之0%至200%，乃根據本公司實際表現相對於既定目標之計量而定。

(2)不包括244，980股業績或有股份及在靈活股票計劃下已發行的業績股份單位；根據董事靈活股票計劃，0個未完成或61個，548個虛擬單位，根據董事虛擬股票計劃尚未行使，因為這些證券沒有行使價（即單位是一股假設的公司普通股，其價值等於普通股的公平市場價值）。

(3)反映靈活股票計劃下未行使期權的混合加權平均行使價112.05美元。

(4)包括以下計劃下剩餘可供未來發行的證券數量：靈活股票計劃—1，655，139；董事靈活股票計劃—46，629；董事虛擬股票計劃—27，628。

2019年1月24日，RGA董事會批准了一項股票回購計劃，回購高達4億美元的RGA已發行普通股。截至2022年12月31日止年度，該公司根據該計劃以2500萬美元回購了219，116股普通股。

2022年2月25日，RGA董事會批准了一項股票回購計劃，回購高達4億美元的RGA已發行普通股。授權立即生效，沒有有效期。就該項授權而言，董事會終止於二零一九年授予的股份回購授權。截至2022年12月31日止年度，RGA根據該計劃以5000萬美元回購了380，138股普通股。

回購活動的速度取決於各種因素，如可用現金水平、對超額資本替代用途(如收購和有效的再保險交易)相關成本和收益的評估，以及RGA的股票價格。

163

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目錄表

項目13. 若干關係及相關交易及董事獨立性

有關此事項的資料載於《委託書》標題為“企業管治 –某些關係和關聯人交易”，以及 –並且通過引用併入本文。

項目14. 主要會計師費用及服務

有關此事項的資料載於《委託書》標題下的“項目5 –批准委任獨立核數師”，並以提述方式納入本報告。

164

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目錄表

項目15. 展覽、財務報表附表

(a)1. 財務報表

以下綜合報表載於第8項，載於以下標題：

索引			頁面
合併資產負債表			87
合併損益表			88
綜合全面收益表			89
股東權益合併報表			90
合併現金流量表			91
合併財務報表附註			93
獨立註冊會計師事務所報告			156

2. 美國再保險集團有限公司及子公司

 

進度表						頁面
I			投資摘要			166
第二部分：			註冊人的簡明財務信息			167
(三)			補充保險信息			169
IV			再保險			171
V			估值及合資格賬目			172

第S—X條規定的所有其他附表均被省略，原因是這些附表不需要、不適用或等同資料已列入第8項所列的綜合財務報表及其附註。

3.展覽和展品

參見第頁的展品索引 178.

項目16. 表10—K總結

沒有。

165

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目錄表

美國再保險集團有限公司

附表一—投資概要—除

對有關締約方的投資

2022年12月31日

(單位：百萬)

 

投資類型						攤銷成本						估計公允價值						資產負債表所示金額(1)
固定期限證券：
美國政府和政府機構及當局						$	1,690					$	1,482					$	1,482
國家和政治分區						1,282						1,119						1,119
外國政府(2)						10,515						9,889						9,889
公用事業						4,788						4,032						4,032
抵押貸款支持證券和資產支持證券						7,213						6,442						6,442
所有其他公司債券						34,175						29,937						29,937
固定到期日證券總額						$	59,663					$	52,901					$	52,901
股權證券						$	175					$	134					$	134
按揭貸款						6,590												6,590
政策性貸款						1,231												1,231
按利息扣繳的資金						6,003												6,003
有限合夥企業和房地產合資企業						2,327												2,327
短期投資						154												154
其他投資資產						1,140												1,140
總投資						$	77,283											$	70,480

(1)固定到期日證券分類為可供出售，並按公平值列賬。

(2)包括外國政府、超國家和外國政府贊助企業直接發行的固定到期日。

166

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目錄表

美國再保險集團有限公司

附表二--登記人的簡要財務信息

12月31日，

(單位：百萬)

 

						2022						2021						2020
簡明資產負債表
資產：
可供出售的固定期限證券，按公允價值計算						$	598					$	523
短期和其他投資						7						7
現金和現金等價物						298						92
對子公司的投資						7,082						15,737
借給附屬公司的貸款						1,060						1,020
其他資產						386						382
總資產						$	9,431					$	17,761
負債和股東權益：
長期債務—無關聯(1)						$	3,468					$	3,172
長期債務(2)						600						600
其他負債						1,218						975
股東權益						4,145						13,014
總負債和股東權益						$	9,431					$	17,761
簡明損益表
利息/股息收入(3)						$	325					$	399					$	472
與投資有關的收益(損失)，淨額						2						5						14
運營費用						(53)						(66)						(59)
利息支出						(183)						(152)						(202)
子公司所得税前收益(虧損)和未分配收益						91						186						225
所得税支出(福利)						(22)						(21)						(21)
子公司未分配收益前的淨收益(虧損)						113						207						246
子公司未分配收益中的權益						510						410						169
淨收入						623						617						415
其他全面收益(虧損)						19						14						(29)
綜合收益總額						$	642					$	631					$	386

RGA（“母公司”）之簡明財務資料應與RGA及其附屬公司之綜合財務報表及其附註（“綜合財務報表”）一併閲讀。該等簡明非綜合財務報表反映RGA的經營業績、財務狀況及現金流量。於附屬公司之投資乃採用權益會計法入賬。

(1)長期債務–非附屬機構包括：

						2022						2021
$400百萬4.702023年到期的優先債券百分比						$	400					$	400
$400百萬3.952026年到期的優先債券百分比						400						400
$600百萬3.902029年到期的優先債券百分比						599						599
$600百萬3.152030年到期的優先債券百分比						598						597
$400百萬6.20% 2042年到期的次級債券						—						400
7億美元7.12%次級債券2052年到期						700						—
$400百萬5.75% 2056年到期的次級債券						400						400
$4002065年到期的1000萬元浮動利率次級債券						399						399
小計						3,496						3,195
未攤銷債務發行成本						(28)						(23)
總計						$	3,468					$	3,172

(2)長期債務包括美元6002022年和2021年分別為關聯次級債100萬美元。附屬次級債已發行給各營運附屬公司。

(3)利息/股息收入包括#美元188百萬美元和美元2702022年和2021年分別從合併子公司收到的現金股息為100萬美元。

167

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目錄表

美國再保險集團有限公司

附表二--登記人的簡要財務信息(續)

12月31日，

(單位：百萬)

 

						2022						2021						2020
簡明現金流量表
經營活動：
淨收入						$	623					$	617					$	415
子公司收益中的權益						(510)						(410)						(169)
其他，淨額						316						(227)						(170)
經營活動提供(用於)的現金淨額						429						(20)						76
投資活動：
可供出售的固定期限證券的銷售						177						268						358
購買可供出售的固定期限證券						(315)						(150)						(400)
償還/發放給附屬公司的貸款						(40)						(10)						—
短期投資的變化						—						165						(165)
其他投資資產的變動						(1)						(1)						(26)
對附屬公司的出資						(53)						(43)						(78)
投資活動提供(用於)的現金淨額						(232)						229						(311)
融資活動：
向股東分紅						(205)						(194)						(182)
發行普通股所得款項淨額						—						—						481
購買庫存股						(81)						(99)						(163)
股票期權的行使，淨額						—						—						1
衍生工具頭寸及其他安排的現金抵押品變動						5						(19)						(11)
債務本金償付						(400)						(399)						—
附屬債務本金支付						—						(500)						—
非關聯長期債券發行收益						700						—						598
附屬公司長期債券發行收益						—						600						—
發債成本						(10)						—						(5)
融資活動提供(用於)的現金淨額						9						(611)						719
現金及現金等價物的變動						206						(402)						484
期初現金及現金等價物						92						494						10
期末現金和現金等價物						$	298					$	92					$	494
補充信息：
支付的利息						$	156					$	173					$	187
已繳納所得税，扣除退款後的淨額						$	—					$	323					$	23

168

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目錄表

美國再保險集團有限公司

附表III—附加保險資料

(單位：百萬)

 

						截至2013年12月31日，
						延期保單 採購成本						未來政策的好處和 敏感合同 負債						其他保單索賠及 應付福利
2022
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	2,000											$	13,122											$	2,495
財務解決方案						387												24,662												34
加拿大：
傳統型						171												3,600												341
財務解決方案						—												2												6
歐洲、中東和非洲：
傳統型						231												1,358												1,631
財務解決方案						—												5,306												104
亞太地區：
傳統型						1,039												3,933												1,933
財務解決方案						141												12,218												24
公司和其他						5												1,591												3
總計						$	3,974											$	65,792											$	6,571
2021
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	1,926											$	12,757											$	2,806
財務解決方案						190												25,107												24
加拿大：
傳統型						192												3,668												330
財務解決方案						—												16												5
歐洲、中東和非洲：
傳統型						253												1,366												1,612
財務解決方案						—												5,999												89
亞太地區：
傳統型						1,052												3,792												2,116
財務解決方案						74												8,202												6
公司和其他						3												1,252												5
總計						$	3,690											$	62,159											$	6,993

169

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目錄表

美國再保險集團有限公司

附表III—附加保險資料（續）

(單位：百萬)

 

						截至2013年12月31日止的年度，
						保費收入						淨資產投資 收入						投保人 優勢和 利息記入貸方						攤銷額度 發援會(1)						其他費用(2)
2022
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	6,590					$	965					$	6,335					$	220					$	806
財務解決方案						66						1,078						666						51						184
加拿大：
傳統型						1,219						238						1,158						14						207
財務解決方案						95						1						68						—						5
歐洲、中東和非洲：
傳統型						1,736						89						1,573						44						203
財務解決方案						486						148						368						—						59
亞太地區：
傳統型						2,650						142						2,152						57						321
財務解決方案						236						272						376						68						50
公司和其他						—						228						32						—						410
總計						$	13,078					$	3,161					$	12,728					$	454					$	2,245
2021
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	6,244					$	930					$	6,790					$	269					$	679
財務解決方案						55						1,089						731						101						145
加拿大：
傳統型						1,194						248						1,096						13						211
財務解決方案						90						—						79						—						7
歐洲、中東和非洲：
傳統型						1,738						88						1,829						48						189
財務解決方案						350						205						258						—						55
亞太地區：
傳統型						2,624						136						2,445						60						283
財務解決方案						218						138						244						41						34
公司和其他						—						304						4						—						356
總計						$	12,513					$	3,138					$	13,476					$	532					$	1,959
2020
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	5,838					$	714					$	5,979					$	200					$	679
財務解決方案						53						999						764						52						109
加拿大：
傳統型						1,052						207						909						16						201
財務解決方案						83						1						68						—						3
歐洲、中東和非洲：
傳統型						1,555						72						1,389						31						186
財務解決方案						252						193						163						—						50
亞太地區：
傳統型						2,681						107						2,293						65						274
財務解決方案						180						85						206						19						25
公司和其他						—						197						8						—						354
總計						$	11,694					$	2,575					$	11,779					$	383					$	1,881

(1)包括投資相關收益及虧損的影響。

(2)包括保單購置費用和其他保險費用，不包括髮援會的攤銷。 還包括其他運營費用、利息費用、抵押品融資和證券化費用。

170

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目錄表

美國再保險集團

附表IV—再保險

(單位：百萬)

						截至十二月三十一日止年度或截至該日止年度，
						總額						將股份割讓給其他公司 公司						假設是從 其他科技公司						淨資產金額						百分比 假定數額 到網中
2022
有效的人壽再保險						$	1,027					$	151,569					$	3,400,735					$	3,250,193					104.6		%
保費
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	25					$	421					$	6,986					$	6,590					106.0		%
財務解決方案						1						—						65						66						98.5
加拿大：
傳統型						—						64						1,283						1,219						105.3
財務解決方案						—						—						95						95						100.0
歐洲、中東和非洲：
傳統型						—						32						1,768						1,736						101.8
財務解決方案						—						137						623						486						128.2
亞太地區：
傳統型						—						117						2,767						2,650						104.4
財務解決方案						—						—						236						236						100.0
總計						$	26					$	771					$	13,823					$	13,078					105.7
2021
有效的人壽再保險						$	1,117					$	166,842					$	3,467,054					$	3,301,329					105.0		%
保費
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	26					$	472					$	6,690					$	6,244					107.1		%
財務解決方案						2						—						53						55						96.4
加拿大：
傳統型						—						50						1,244						1,194						104.2
財務解決方案						—						—						90						90						100.0
歐洲、中東和非洲：
傳統型						5						32						1,765						1,738						101.6
財務解決方案						—						202						552						350						157.7
亞太地區：
傳統型						—						112						2,736						2,624						104.3
財務解決方案						—						—						218						218						100.0
總計						$	33					$	868					$	13,348					$	12,513					106.7
2020
有效的人壽再保險						$	1,990					$	184,625					$	3,480,692					$	3,298,057					105.5		%
保費
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	23					$	585					$	6,399					5,837						109.6		%
財務解決方案						3						—						50						53						94.3
加拿大：
傳統型						—						54						1,106						1,052						105.1
財務解決方案						—						—						83						83						100.0
歐洲、中東和非洲：
傳統型						32						24						1,548						1,556						99.5
財務解決方案						—						178						430						252						170.6
亞太地區：
傳統型						—						106						2,787						2,681						104.0
財務解決方案						—						—						180						180						100.0
總計						$	58					$	947					$	12,583					$	11,694					107.6

171

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目錄表

美國再保險集團有限公司

附表五—估價及核證帳目

(單位：百萬)

 

												加法
描述						餘額為 開始日期： 期間						計入成本和費用						計入其他 帳目						扣除額						期末餘額
2022
遞延所得税估價備抵						$	218					$	(6)					$	9					$	—					$	221
抵押貸款信貸損失備抵						35						16						—						—						51
可供出售固定到期證券的信用損失備抵						31						42						—						36						37
2021
遞延所得税估價備抵						$	251					$	(18)					$	(15)					$	—					$	218
抵押貸款信貸損失備抵						64						—						—						29						35
可供出售固定到期證券的信用損失備抵						20						27						—						16						31
2020
遞延所得税估價備抵						$	236					$	(4)					$	19					$	—					$	251
抵押貸款信貸損失備抵 (1)						12						38						14						—						64
可供出售固定到期證券的信用損失備抵						—						41						—						21						20

(1)於採納 金融工具—信貸損失於2020年1月1日，本公司增加按揭貸款估值撥備，14萬增加反映為扣除所得税後期初保留盈利減少。

172

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目錄表

選定術語詞彙表

在本年報表格10—K中，本公司可能會使用以下定義的某些縮寫、首字母縮寫和術語。

實體

術語或首字母縮寫						定義
RGA再保險						RGA再保險公司
Parkway Re						柏景路再保險公司
羅克伍德再保險						羅克伍德再保險公司
卡斯特伍德再保險公司						卡斯爾伍德再保險公司
切斯特菲爾德環						切斯特菲爾德再保險公司
切斯特菲爾德金融						切斯特菲爾德金融控股有限公司
RGA壽險和年金						RGA人壽及年金保險公司
廷布萊克再保險公司						汀布萊克第二再保險公司
汀布萊克金融						Timberlake Financial L.L.C.
RGA加拿大						加拿大RGA人壽再保險公司
RGA巴巴多斯						RGA再保險公司(巴巴多斯)有限公司
RGA美洲						RGA美洲再保險公司。
莊園Re						莊園再保險有限公司
RGA大西洋						RGA大西洋再保險有限公司
RGA全球						RGA全球再保險有限公司
RGA全球						RGA環球再保險有限公司。
RGA澳大利亞						澳大利亞RGA再保險公司有限公司
RGA國際						RGA國際再保險公司DAC
RGA南非						南非RGA再保險公司有限公司
奧羅拉國家						奧羅拉國家人壽保險公司
泛美人壽						宏利人壽保險股份有限公司
帕帕拉						帕帕拉融資有限責任公司

某些術語和縮略語

術語或首字母縮寫						定義
A.M. Best						上午最佳公司
ABS						資產支持證券
精算師						風險數學專家，尤指與保險計算有關的專家，如保費、準備金、股息、保險費率和年金率。
津貼						再保險人支付給割讓公司的一筆款項，用於支付割讓公司的收購和其他費用，特別是佣金。津貼通常以再投保的首年保費的較大百分比(通常為100%)計算，而續期保費則以較小的百分比計算。
AOCI						累計其他綜合收益(虧損)
資產密集型再保險						一種交易(通常是共同保險或扣留的基金，通常涉及年金的再保險)，其中標的資產的表現比任何死亡風險更是一個關鍵因素。
假定再保險						再保險人接受(承擔)割讓公司的保險風險。
ASU						會計準則更新
亞利桑那州2018-12						會計準則更新金融服務—保險（主題944）：有針對性地改進長期合同會計
自動再保險						再保險的一種安排。在這種安排下，割讓公司和再保險人同意將某種類型的所有業務都割讓給再保險人。根據這一安排，割讓公司在商定的參數內為所有再保險業務做出承保決策。
百慕大保險法						《1978年百慕大保險法》區分經營長期業務的保險公司、經營特殊目的業務的保險公司和經營一般業務的保險公司。
BMA						百慕大金融管理局
BSCR						百慕大償付能力資本要求
CCPA						《2018年加州消費者隱私法》
資本驅動型再保險						再保險，包括財務再保險，其主要目的是增強被分割者的資本狀況。
專屬自保保險人						一種保險或再保險實體，旨在為其擁有或附屬的一個或多個實體的風險提供保險或再保險。
CECL						使用基於預期損失而不是已發生損失的模型來核算當前預期的信貸損失。

173

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目錄表

割讓公司(也稱為割讓公司)						將風險轉移或讓渡給再保險人的保險公司
首席執行官						RGA首席執行官
割讓						與從保險人向再保險人再投保的保單相關的保險風險。
首席財務官						RGA的首席財務官
克洛斯						抵押貸款債券
CMBS						商業抵押貸款支持證券，是我們投資組合的一部分，由商業抵押貸款組成的證券組成。在我們的資產負債表上按公允價值列示。
共同保險(也稱為原始條款再保險)						再保險的一種形式，在這種再保險形式下，分割方公司與再保險人分享保費、死亡索賠、退保金、股息和保單貸款，再保險人支付費用津貼，以償還分割方的部分費用。
共同保險基金--扣繳						共同保險的一種變體，在這種情況下，割讓公司扣留相當於準備金的資產，並與再保險人分享這些資產的投資收入。
交易對手						要求或提供風險交換的合同的一方。
交易對手風險						協議一方無法履行其合同義務的風險
CPI						居民消費價格指數
危重病(CI)保險(又稱恐懼病保險)						在診斷出特定疾病或狀況，如癌症、心臟病或永久性完全殘疾時，提供有保證的固定金額的保險。該保險可以獨立提供，也可以作為人壽保險單的附加保險提供。
CRO						RGA的首席風險官
CVA						信用估值調整
發援會						遞延收購成本：收購新業務之成本（隨新業務之產生而有所不同及與之直接相關）已遞延，惟該等成本可從未來保費或毛利中收回。
“董事計劃”						靈活的董事股票計劃
EBITDA						未計利息、税項、折舊及攤銷前收益
EBS						經濟資產負債表框架，作為百慕大償付能力資本要求的一部分，構成保險公司提高資本金要求的基礎。
ECR						根據《百慕大保險法》的規定提高資本金要求。
歐洲經濟區						歐洲經濟區
埃普						預計毛利。
EIA						股票指數化年金
歐洲、中東和非洲地區						歐洲、中東和非洲地區
企業風險管理(ERM)						公司使用的企業範圍的框架，用於評估組織面臨的所有風險、管理緩解策略、監控持續風險並向感興趣的受眾報告。
ESG						環境、社會和治理
酯						歐元短期利率，歐洲央行推薦的LIBOR替代方案
歐盟						歐盟
預期死亡率						預計在特定人羣中發生的死亡人數。
FABN						融資協議支持的票據
面額						在被保險人死亡或保險單到期時支付的金額。
臨時再保險						再保險的一種類型，在這種再保險中，再保險人承保由割讓公司提交的單個風險，該風險是不尋常的、大額的、高度不合格的或自動再保險條約不涵蓋的風險。此類風險通常會提交給多家再保險公司，以獲得有競爭力的報價。
FASB						財務會計準則委員會
FCA						金融市場行為監管局
FHLB						聯邦住房貸款銀行
國際汽聯的						固定指數化年金
財務再保險(也稱為財務動機再保險)						一種資本驅動型再保險，滿足風險轉移的所有監管要求，通常旨在產生非常可預測的再保險人利潤佔所提供資本的百分比。
FSB						金融穩定委員會，由20國集團國家金融當局的代表組成。
FVO						公允價值期權
公認會計原則						美國公認會計原則
GDPR						一般數據保護條例，在整個歐盟範圍內建立統一的數據隱私法。
GIC						擔保投資合同
GILTI						全球無形低税收入；美國税制改革的一項規定，通常取消美國聯邦所得税對外國子公司收益的遞延。
GMAB						保證的最低積累福利；公司再保險的一些可變年金的一個特點
GMDB						保證的最低死亡撫卹金；公司再保險的一些可變年金的一個特點
GMIB						保證最低收入福利；公司再保險的一些可變年金的一個特徵
GMWB						保證最低支取福利；公司再保險的一些可變年金的一個特點
團體人壽保險						按照一份主合同的條款為一羣人的生命投保的保險單，通常是一家公司的僱員。
保證發行人壽保險						保險產品在申請時得到保證，無論過去的健康狀況如何。

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目錄表

IAIG						國際活躍保險集團
IAIS						國際保險監理員協會
IBNR						已發生但未報告；對基於歷史報告模式但尚未報告的索賠的負債。
IFRS(國際財務報告準則)						國際會計準則理事會(IASB)通過的準則和解釋。
個人人壽保險						一種保險單，通常為一個或兩個或兩個以上親屬投保，而不是為一羣人投保。
有效投保金額						在特定日期生效的保險措施。
首次公開發行(IPO)						首次向公眾出售由私人公司發行的普通股。IPO通常是由尋求擴張資本的較小公司發行的，但也可以由尋求上市的大型共同或私人所有的公司利用。
倫敦銀行同業拆借利率						倫敦銀行間同業拆借利率
流動性頭寸						公司現金、現金等價物和短期投資的組合
長壽產品						一種保險產品，通過在投保人的一生中提供收入流來減輕長壽風險。
損耗率						索賠和其他保單利益佔保費淨額的百分比
市場風險收益						為保單持有人提供資本市場風險保護，並使公司面臨非名義資本市場風險的合約或合約特徵，並按公允價值計量
MDCI						密蘇裏州商業和保險部
彩信						本公司百慕大附屬公司必須維持的最低償付能力保證金。
莫德科						修改後的共同保險
修改後的共同保險						共同保險的一種變體，即割讓公司保留所有準備金以及支持準備金的資產，並向再保險人支付再保險人在準備金中所佔份額的利息。
穆迪						穆迪投資者服務公司
發病率						對特定人羣中疾病或疾病發生率的衡量。
死亡體驗						在確定的人羣中發生的實際死亡人數。
死亡險再保險						主要集中於通過定期產品或YRT的共同保險轉移死亡風險的再保險。
NAIC						全國保險監理員協會
NAIC SAP						NAIC法定會計實務
NAV						資產淨值
NIFO						對海外業務的淨投資
否						淨營業虧損
非傳統再保險						通常是資本驅動再保險的同義詞，但包括任何非生物識別風險的再保險
創新						將參與合同的一名成員替換為另一名成員的行為，經受影響各方同意，所有權利、義務和條款均轉移給新的一方。
紐交所						紐約證券交易所：RGA以代碼“RGA”交易的交易所
保監處						其他綜合收益
場外交易						衍生品是私人協商的合約，也就是所謂的場外衍生品
場外交易清倉						通過中央結算對手進行清算和結算的場外衍生品。
PBR						原則性儲量
PCAOB						上市公司會計監督委員會(美國)
PC						業績或有股份
養老金計劃						公司發起或管理的合格和非合格固定收益養老金計劃
投資組合						保險公司或再保險公司承擔的全部風險。
首選風險承保範圍						承保範圍是為保險公司帶來高於平均水平的風險的投保人設計的。
補價						為投保風險而支付的金額。
基本保險(也稱為直接保險)						直接與保險人和投保人之間的合同有關的保險業務。保險公司對投保人負有直接責任。
生產						在特定時期內產生的新業務。
PSU						績效份額單位
配額份額(也稱為“第一美元”配額份額)						一種再保險安排，在這種安排中，再保險人從每個再保險的風險中收取一定比例的費用。
紅細胞						基於風險的資本，這是NAIC頒佈的指導方針，根據業務水平和資產組合確定最低資本要求。
重新捕獲						在一定條件下讓與公司取消再保險的權利。
條例XXX/條例A-XXX						從2002年開始針對各種類型的人壽保險業務實施的《美國壽險保單估值示範條例》大幅提高了美國人壽保險和人壽再保險公司必須在其法定財務報表上為各種類型的人壽保險業務(主要是一定水平的保費期限人壽產品)持有的準備金水平。
再保險						在支付再保險費的同時，將保險風險從保險人轉移到再保險人。通過再保險，再保險公司為保險公司提供保險。

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目錄表

儲量						要求在保險人或再保險人的財務報表中作為負債列賬的數額，以便根據未清償的保單和合同為未來的承付款做準備。
ReTakaful						伊斯蘭法律可以接受的一種再保險形式。參見Takaful。
保留限度						一家公司為一條人命投保的最大風險金額。
光復						將再保險風險從一家再保險人轉移到另一家再保險人，稱為再分保公司，同時支付再分保保費。通過分拆，分拆公司對再保險公司進行再保險。
退伍軍人						為另一家再保險公司提供再保險的再保險公司；參見分拆。
RMBS						住房抵押貸款支持證券，是我們投資組合的一部分，由住房抵押貸款組成的證券組成。在我們的資產負債表上按公允價值列示。
RMSC						公司風險管理指導委員會
RSU						限售股單位
標普(S&P)						標準普爾
非典						股票增值權
美國證券交易委員會						美國證券交易委員會
證券化						將金融資產作為抵押品的結構，以此為抵押向投資者發行證券。
簡化發行人壽保險						面值有限、不需要承保或承保最少的保險產品。
軟性						有擔保隔夜融資利率，美聯儲提出的LIBOR替代方案
SPLRC						特殊用途人壽再保險俘虜
法定資本						法定資產超過法定準備金的部分，兩者均按照保險監管機構制定的標準計算。
"庫存計劃"						RGA彈性股票計劃和董事彈性股票計劃，統稱
Takaful						一種在伊斯蘭法律中可以接受的保險形式，它是根據互惠互利和羣體安全的原則設計的。
TDR						問題債務重組
電話承銷						一種電話面試過程，在此過程中評估投保人的資格。
“縣”						密蘇裏州聖路易斯縣
“計劃”						RGA靈活庫存計劃
董事會						RGA董事會
《關愛法案》						《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法》
《公司法》						《1981年百慕大公司法》
“公司”(The Company)						美國再保險集團公司及其子公司，全部為全資所有，統稱為
條約(也稱為合同)						再保險人和割讓公司之間的再保險協議。最常見的三種再保險條約類型是YRT(每年可續保期限)、共同保險和修改後的共同保險。接受再保險最常見的三種方法是自動再保險、臨時再保險和臨時強制再保險。
TVAR						用於計算百慕大子公司資本金要求的尾部風險價值。
美國税制改革						2017年美國減税和就業法案
阿聯酋						阿拉伯聯合酋長國
英國						英國
ul						萬能人壽保險
承銷						在接受保單之前評估保險申請中固有風險的過程。
估值						定期計算準備金，即保險公司為履行所有未來保險義務而必須持有的資金。
可變人壽保險						一種終身人壽保險形式，其死亡撫卹金和保單的現金價值隨投資基金的業績而波動。大多數可變的人壽保險保單保證死亡撫卹金不會低於指定的最低水平。
第七章						可變投資收益
VOCRA						收購客户關係價值，代表通過被收購公司或企業的現有客户獲得的與預期未來業務相關的預期未來利潤的現值。
voda						分銷協議價值，代表與分銷協議衍生的預期未來業務相關的未來利潤的現值。
網絡廣播						在互聯網上播送信息。
工作方面						該公司採取了靈活工作安排的混合方法。
年可續期期限(YRT)						一種只承保死亡險的再保險，每年的保費以當時的風險金額為基礎。

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目錄表

簽名

根據1934年《證券交易法》第13款或第15款(D)款的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。

 

			美國再保險集團股份有限公司。
			發信人：						/s/安娜·曼寧
									安娜·曼寧
									首席執行官
									日期：2023年2月24日

根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員代表註冊人並以2023年2月24日所示的身份簽署。

簽名

標題

/S/史蒂芬·T·奧赫恩*

董事董事長兼董事會主席

史蒂芬·T·奧赫恩

/s/安娜·曼寧

首席執行官和

安娜·曼寧

董事

(首席行政主任)

/S/皮娜·阿爾博*

董事

皮娜·阿爾博

/s/鄭東 *

總裁與董事

鄭家輝

/s/John J. Gauthier *

董事

約翰·高捷

/s/Patricia L.吉恩 *

董事

帕特里夏湖Guinn

/s/Hazel M.麥克尼拉奇 *

董事

黑茲爾M.麥克尼拉格

/s/吳景輝 *

董事

吳敬輝

喬治·尼科爾斯三世 *

董事

喬治·尼科爾斯三世

/s/Shundrawen Thomas *

董事

Shundraw Thomas

/s/Khanh T. Tran *

董事

康·T. Tran

/s/Steven C.範懷克 *

董事

Steven C. van Wyk

/s/Todd C.拉森

高級執行副總裁兼首席執行官

託德C.拉森

財務主任（首席財務官

和會計主任)

*

作者：/s/Todd C.拉森

託德C. Larson，實際律師

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目錄表

展品索引

 

展品 數						描述
3.1						修訂和重新修訂的公司章程，自2020年5月21日起生效，通過引用附件3.1(I)併入2020年5月22日提交的當前8-K表格報告
3.2						修訂和重新修訂的章程，自2022年12月20日起生效，通過引用附件3.1併入2022年12月20日提交的表格8-K的當前報告中
4.1						普通股股票格式，以2008年11月17日提交的表格8-A註冊説明書附件4為參考
4.2						美國再保險集團有限公司(“RGA”)和作為受託人的紐約梅隆銀行信託公司之間的契約，日期為2012年8月21日，通過參考2012年8月21日提交的8-K表格當前報告的附件4.1而成立

4.3						RGA和紐約銀行信託公司之間的第二份補充契約，日期為2013年9月24日，作為受託人，通過參考2013年9月24日提交的當前8-K表格報告的附件4.2註冊成立
4.4						第三補充契約，日期為2016年6月8日，由RGA和紐約銀行梅隆信託公司作為受託人，通過引用2016年6月8日提交的當前8-K表格報告的附件4.2合併而成
4.5						本公司與紐約銀行梅隆信託公司之間的第四份補充契約，日期為2016年6月8日，作為受託人，通過參考2016年6月8日提交的當前8-K表格報告的附件4.3註冊成立
4.6						第五份補充契約，日期為2019年5月15日，由本公司與紐約梅隆銀行信託公司作為受託人，於2019年5月15日提交的當前8-K表格報告附件4.2中註冊成立
4.7						本公司與紐約銀行梅隆信託公司之間的第六份補充契約，日期為2020年6月9日，作為受託人，通過引用於2020年6月9日提交的當前8-K表格報告的附件4.2註冊成立
4.8						本公司與紐約銀行梅隆信託公司作為受託人簽訂的日期為2022年9月23日的第七份補充契約，通過參考於2022年9月23日提交的當前8-K表格報告的附件4.2而成立
4.9						RGA與紐約銀行作為受託人之間的初級附屬契約的格式，通過引用原始S-3的附件4.3合併而成
4.10						RGA和作為受託人的紐約銀行之間的第二補充初級附屬契約，通過參考2005年12月9日提交的Form 8-K當前報告的附件4.2而成立
4.11						證券的説明

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目錄表

10.1						截至2018年8月21日的信貸協議，由RGA、其中指定的貸款人美國銀行全國協會為行政代理、擺動額度貸款人和L/C發行商、摩根大通銀行、富國銀行全國協會作為聯合辛迪加代理和巴克萊銀行、滙豐銀行美國全國協會、KeyBank全國協會、瑞穗銀行有限公司、三菱UFG銀行有限公司、加拿大皇家銀行；和三井住友銀行作為共同文件代理，在2018年8月22日提交的當前8-K表格報告中引用附件10.1併入
10.2						信用證償還協議，日期為2017年5月17日，由RGA和法國農業信貸銀行公司和投資銀行之間簽署，通過引用2017年5月19日提交的8-K表格當前報告的附件10.1而併入
10.3						對信用證償還協議的第一修正案，日期為2019年6月14日，由RGA公司和法國農業信貸銀行公司和投資銀行之間提出，通過引用附件10.1併入2019年6月18日提交的當前8-K表格報告中
10.4						RGA和法國農業信貸銀行公司和投資銀行之間於2022年5月13日對信用證償還協議的第二次修正，通過引用附件10.1併入2022年5月16日提交的當前8-K表格報告中
10.5						董事薪酬彙總表*
10.6						RGA董事靈活股票計劃，經修訂和重述，於2017年5月23日生效，通過參考2018年2月27日提交的表格10—K年度報告的附件10. 11納入 *
10.7						RGA董事靈活股票計劃修訂案，2021年5月19日生效，通過引用2021年5月20日提交的當前報告表8—K的附件10.2納入 *
10.8						RGA董事虛擬股票計劃，經修訂和重述，於2021年5月19日生效，通過參考2021年5月20日提交的表格8—K當前報告的附件10. 3納入 *
10.9						董事賠償協議的表格，通過參考2018年2月27日提交的表格10—K年度報告的附件10. 24納入 *
10.10						RGA年度獎金計劃，2020年2月20日生效，通過引用2020年5月7日提交的表格10—Q季度報告的附件10.1納入 *
10.11						RGA年度獎金計劃，2023年2月21日生效，通過引用2023年2月23日提交的表格8—K當前報告的附件10.1納入 *
10.12						RGA靈活股票計劃，經修訂和重述生效於2017年5月23日（“RGA靈活股票計劃”），通過引用2018年2月27日提交的表格10—K年度報告的附件10. 9納入 *
10.13						RGA靈活庫存計劃修訂案，2021年5月19日生效，通過引用2021年5月20日提交的當前報告表8—K的附件10.1納入 *
10.14						RGA靈活股票計劃下的2018年業績或有股份協議的表格，通過參考2018年5月4日提交的表格10—Q季度報告的附件10. 1納入 *
10.15						RGA靈活股票計劃下的2018年股票增值權獎勵協議的表格，通過引用2018年5月4日提交的表格10—Q季度報告的附件10. 2納入 *
10.16						RGA靈活股票計劃下的2018年非合格股票期權協議的表格，通過引用2018年8月3日提交的表格10—Q季度報告的附件10. 1納入 *
10.17						RGA靈活股票計劃下的2019年業績或有股份協議的表格，通過引用2019年5月3日提交的表格10—Q季度報告的附件10. 1納入 *

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目錄表

10.18						RGA靈活股票計劃下的2019年股票增值權獎勵協議的表格，通過參考2019年5月3日提交的表格10—Q季度報告的附件10. 2納入 *
10.19						RGA靈活股票計劃下的2019年非合格股票期權協議的表格，通過引用2019年5月3日提交的表格10—Q季度報告的附件10. 3納入 *
10.20						RGA靈活股票計劃下的2021年業績股份單位協議的表格，通過參考2021年3月15日提交的表格8—K當前報告的附件10.1納入 *
10.21						RGA靈活股票計劃下的2021年限制性股份單位協議的表格，通過參考2021年3月15日提交的當前報告的表格8—K *
10.22						RGA靈活股票計劃下的2021年業績或有股份協議的表格，通過引用2021年5月7日提交的表格10—Q季度報告的附件10. 1納入 *
10.23						RGA靈活股票計劃下的2021年限制性股票單位協議表格，通過參考2021年5月7日提交的表格10—Q季度報告的附件10. 2納入 *
10.24						RGA靈活股票計劃下的2021年股票增值權獎勵協議表格，通過參考2021年5月7日提交的表格10—Q季度報告的附件10. 3納入 *
10.25						RGA靈活股票計劃下的2021年非合格股票期權協議的表格，通過引用2021年5月7日提交的表格10—Q季度報告的附件10. 4納入 *
10.26						RGA靈活股票計劃下的2022年業績或有股份安排表格，通過參考2022年5月6日提交的表格10—Q季度報告的附件10. 1納入 *
10.27						RGA靈活股票計劃下的2022年股票增值權獎勵協議的表格，通過參考2022年5月6日提交的季度報告表10—Q的附件10. 2納入 *
10.28						RGA靈活股票計劃下的2022年非合格股票期權協議的表格，通過參考2022年5月6日提交的季度報告表10—Q的附件10. 3納入 *
10.29						RGA再保險公司增強福利計劃，經修訂，通過引用2018年2月27日提交的表格10—K年度報告的附件10. 20納入 *
10.30						RGA再保險公司高管遞延儲蓄計劃，經修訂，通過引用2018年2月27日提交的表格10—K年度報告的附件10. 21納入 *
10.31						加拿大RGA人壽再保險公司行政人員補充行政人員退休計劃，於2015年8月1日修訂和重述，通過引用2018年2月27日提交的表格10—K年度報告的附件10. 22納入 *
10.32						2015年10月29日，RGA和Anna Manning之間的要約函，通過引用2015年11月24日提交的表格8—K當前報告的附件10.1納入 *
10.33						本公司與Anna Manning簽署的書面協議，日期為2019年7月25日，通過引用2019年11月1日提交的表格10—Q季度報告的附件10. 1納入其中 *
10.34						RGA和Tony Cheng之間的要約函，日期為2023年1月2日，通過引用2023年1月4日提交的表格8—K當前報告的附件10.1納入 *
10.35						2008年12月24日，Tony Cheng與RGA再保險公司香港分公司簽訂的僱傭協議 *

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目錄表

21.1						RGA的子公司
23.1						德勤律師事務所同意
24.1						鄭先生、高捷先生、吳先生、Nichols先生、Thomas先生、Tran先生及Van Wyk先生的授權書。阿爾博、吉恩和麥克尼拉奇
31.1						依據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明

31.2						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明
32.1						依據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明
32.2						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明

101.INS						XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中
101.SCH						XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL						XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.LAB						XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE						XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
101.DEF						XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
104						封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。

* 代表根據本報告第15項要求作為本表格附件存檔的管理合同或補償計劃或安排。

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