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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

(標記一)

截至本財政年度止1月6日， 2024

或

佣金文件編號001-40714

歐洲蠟中心，Inc.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

註冊人的電話號碼，包括區號：(469) 264-8123

西沽根據該法第12（b）條登記的法律：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是 ☐ 不是 ☒

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13或15(D)條提交報告。是 ☐ 不是 ☒

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人需要提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是 ☒ 不是 ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。YES ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☐

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是 ☐ 不是 ☒

註冊人非關聯公司持有的A類普通股的總市值，基於註冊人最近完成的第二財政季度（2023年7月1日）的最後一個營業日在納斯達克股票市場有限責任公司報告的A類普通股股票的收盤價， $691.1百萬.

截至2024年3月1日，註冊人有48,548,902和12,222,644 A類和B類普通股分別為每股面值0.00001美元。

以引用方式併入的文件

目錄表

第一部分

它EM1.商務。

概述

我們是美國最大和增長最快的户外（“OOH”）上蠟服務特許經營商和運營商，以中心數量和全系統的銷售。我們於2021年提供超過2，000萬次上蠟服務，2022年提供超過2，200萬次上蠟服務，2023年提供超過2，300萬次上蠟服務，在我們的高度特許經營網絡中分別產生7. 97億元、8. 99億元及9. 55億元的全系統銷售額。截至2024年1月6日，我們在45個州的1，044個地點擁有領先的中心組合。其中，1，038個是特許經營中心，由特許經營者經營，6個是公司擁有的中心。

歐洲蠟中心品牌是值得信賴的，有效的和可訪問的。我們的文化是痴迷於我們的客人體驗，我們提供了一個優越的客人體驗相對於較小的連鎖店和獨立沙龍。我們為客人提供高質量，衞生的脱毛服務，由我們的持牌，EWC培訓的美容師（我們的"脱毛專家"）管理，在我們的方便和歡迎的地點（我們的"中心"）。我們的技術支持的客户界面通過自動預約安排和遠程入住功能簡化和簡化了客户體驗，確保客户訪問在我們的中心網絡中是方便、無憂和一致的。我們著名的預付Wax Pass計劃使付款變得簡單和方便，培養忠誠度和回訪。我們的忠實客人將我們視為其個人護理和美容方案中不可隨意選擇的一部分，為我們提供了高度可預測和不斷增長的經常性收入模式。

我們的輕資產特許經營平臺提供了資本高效增長、可觀的現金流產生以及在經濟週期中的彈性。我們的中心99%由我們的特許經營商擁有和運營，他們受益於卓越的單位級經濟，成熟的中心產生超過50%的現金對現金回報率。

通過與加盟商的合作，我們大力保護我們的差異化點，以吸引新客人，建立有意義的關係並促進持久保留。我們對我們的能力是如此自信，我們一直為所有客人提供他們的第一個免費蠟。

我們最近的財務表現

2021年業績

由於COVID—19疫情帶來的情況持續改善，我們的平臺於二零二一財政年度實現收入及盈利能力的增長，以及新中心的增加。截至2021年12月25日，我們所有中心均已重新開放。2021財年的亮點包括：

2022年業績

於2022財政年度，我們的平臺再次實現收入、盈利能力和新中心的增長，突顯了我們業務模式的一致性以及我們與客人和特許經營合作伙伴的高度互動。2022財年的亮點包括：

2023年業績

2023財年標誌着收入和新中心以及持續盈利能力的又一個增長時期，再次證明瞭我們業務模式的實力和一致性。2023財年的亮點包括：

我們不斷增長的市場機遇

脱毛是美國大多數女性和許多男性個人護理和美容方案的一個不可或缺的和重複的一部分，鑑於頭髮生長的重複性，脱毛解決方案的需求一直很大。

根據過去的研究，我們相信我們的國內市場總額超過180億美元，包括大約6900萬美國成年人，他們目前正在脱毛或有興趣脱毛。歐洲蠟中心競爭的OOH脱毛市場是增長最快的脱毛替代品，2015年至2019年期間估計複合年增長率（“CAGR”）為8%，而同期整體脱毛市場估計複合年增長率為3%。

雖然歐洲蠟中心目前僅佔我們可尋址市場的5%，但我們估計，按中心數量計算，我們的規模約為我們最接近的蠟重點競爭對手的6倍，按全系統銷售額計算，約為11倍。我們的市場仍然高度分散，超過10，000家獨立的以脱毛為重點的運營商缺乏規模，近100，000家美容院只提供脱毛服務，作為其更廣泛服務的一小部分。對於許多美容院和其他類似的經營者來説，脱毛並不是他們的核心競爭力，服務經常在“密室”提供，對整體體驗沒有重大投資。這種碎片化導致市場質量不一致，缺乏技術可訪問性和時間安排，以及無法灌輸客户信任和參與的一次性交易服務。歐洲蠟中心幾乎獨家專注於上蠟服務和無與倫比的規模使我們能夠利用這一機會。

我們的差異化品牌體驗

我們相信，我們的OOH上蠟方法已經徹底改變了這個類別。我們的品牌體驗之所以與眾不同，是因為我們：

我們的競爭優勢

我們將我們的成功歸因於以下優勢，我們認為這些優勢為我們提供了行業競爭優勢：

激發信心的值得信賴的民族品牌

我們相信，露出美麗的皮膚是展示最好的自我的第一步，我們的品牌代表着向我們的客人傳遞無怨無悔的自信。打蠟是一種親密的體驗，我們的客人尋求可靠、安全和清潔的環境，他們信任的專業打蠟專家。我們無與倫比的規模為我們提供了全國範圍的足跡，以服務於我們的忠實客户羣，無論他們在哪裏。我們對提供一流服務的承諾得到了我們的營銷努力的加強，這些努力推動了國家品牌的知名度和知名度。我們對自己的快樂能力非常有信心，所以我們一直為所有客人提供首次免蠟服務。

承諾的加盟商實現有吸引力和可預測的單元級經濟

我們簡單但難以複製的運營模式轉化為我們特許經營商的投資資本帶來了誘人的回報。截至2024年1月6日，我們的高質量加盟商基礎包括201家加盟商，133家加盟商經營着多個歐洲蠟像中心。我們目前的特許經營商佔過去三年新開中心的98%以上，表明他們基於四牆經濟和投資回報繼續有興趣發展我們的品牌。我們的中心需要適度的前期投資成本，然後實現盈利併產生卓越的單位水平經濟效益。

我們通過銷售品牌產品和支付持續費用(包括特許權使用費和營銷基金捐款)從我們的特許經營商那裏獲得收入，這些費用由每個中心的服務銷售額決定。在截至2024年1月6日的一年中，我們從加盟商那裏獲得的收入如下：1.253億美元，即58%的收入來自產品銷售，5340萬美元，即25%的收入來自特許經營商的特許權使用費，3000萬美元，即14%的收入來自營銷基金，570萬美元，即3%的收入來自其他來源。在截至2024年1月6日的一年中，我們的剩餘收入來自企業所有的中心。

我們的中心經歷了高度可預測的成熟曲線，這在不同年齡段和不同地區基本上是一致的，為我們的特許經營商提供了實現誘人回報的高度信心。我們相信，我們的價值主張創造了一個致力於與我們的品牌一起成長的加盟商基礎，2021年開業的新中心有93%，2022年開業的新中心有99%，2023年開業的新中心100%來自現有的加盟商。

服務的重複性與可擴展的佔用空間和一致的需求相結合，推動了收入的可預測性

脱毛是許多美國人個人護理和美容養生不可缺少的一部分。鑑於毛髮生長的週期性，脱毛解決方案經常受到需求，我們的客人信任歐洲脱毛中心能夠滿足他們日常的脱毛需求。我們的全國規模和幾乎獨家專注於蠟基脱毛，使我們能夠在我們的每個中心提供高度一致的脱毛體驗。我們客户體驗的可靠性確保了對我們服務的持續需求，這是我們的特許經營商單位級經濟的重要驅動力，反過來又推動了歐洲蠟像中心的收入可預測性。我們通過使用我們的預付費Wax Pass計劃進一步促進了回頭客的訪問，我們相信這會顯著提高客人的保留率。我們相信，由於我們的規模優勢，我們的客人和特許經營商之間的聯繫更好了，我們才剛剛開始真正釋放我們獨特平臺的潛力。

資產-具有彈性的自由現金流生成的輕型特許經營平臺

我們的輕資產特許經營平臺在經濟週期中提供資本效率高的增長、顯著的現金流和彈性。由於新冠肺炎的影響，包括我們所有中心的暫時關閉，我們的網絡在2020年經歷了同店銷售額負增長的第一年。然而，與2020年和2019年相比，同店銷售額恢復了正增長，於2021年恢復。此外，考慮到我們較低的資本支出和營運資本需求，我們能夠在整個經濟週期中推動強勁的自由現金流產生。例如，在2020年，通過嚴格的成本管理，我們的業務在EBITDA的基礎上保持盈利，並保持了強勁的EBITDA利潤率，儘管新冠肺炎疫情導致全系統銷售額下降。我們有能力在2020年前實現強勁的財務業績，這證明瞭我們平臺的彈性，使我們能夠投資於技術和數字支持、培訓計劃和營銷計劃。這是我們的規模化平臺相對於我們市場上的獨立運營商的一個關鍵區別，也是我們認為我們是Ooh Waxing的首選特許經營商的重要原因。

經驗豐富、充滿激情的管理團隊為我們的下一階段增長進行投資

我們由一流的管理團隊領導，我們的業績、成功和包容的文化是由我們的首席執行官David·威利斯建立的，他曾擔任我們的首席運營官。自2016年加入我們以來，威利斯先生領導了我們中心的加速增長，我們特許經營商網絡的成熟，以及我們對客户滿意度的高度文化痴迷。

我們領導團隊的其他成員是在歐洲蠟像中心集合的，他們來自領先的零售和特許經營組織的高級職位，包括Bloomin‘Brands、Verizon、GNC Holdings和American Eagle Outfitters。我們的團隊鼓勵對系統和企業基礎設施進行投資，以支持我們網絡預期的持續增長。

我們的增長戰略

我們打算通過執行以下戰略來實現收入和盈利的可持續增長：

在新的和現有的市場上擴大我們的全國足跡

我們相信，我們的加盟商成功開設新中心並持續創造有吸引力的單元級經濟的記錄證明瞭我們擴大足跡和提高能力以服務更多客人的戰略。我們的中心數量在2023財年、2022財年和2021財年分別增長了11%、11%和7%，自2010年以來每年都在增長。我們深思熟慮的發展方式確保了每個中心都配備了合適的高素質團隊和有執照、訓練有素的蠟專家，這是我們的品牌自開業以來就以此而聞名的。

我們認為，我們現有的市場中沒有一個是完全滲透的，我們空白空間的很大一部分機會是在我們今天已經存在的市場上，這為我們提供了對新開業可能的接受度和成功的高度信心。

我們的新中心需要適度的前期投資，並遵循高度可預測的成熟曲線，使我們和我們的特許經營商能夠高度瞭解新開業中心的潛在收益。在歷史上，我們的中心在五年後達到成熟，截至2024年1月6日，我們的中心中有63%是成熟的。

繼續提高我們的品牌意識，加快我們的客户獲取

我們相信，我們可以增加我們在脱毛市場的份額，並相信脱毛市場將繼續從替代脱毛解決方案中奪取份額。儘管我們的品牌在全國範圍內得到認可和信任，但仍有重要機會進一步提升品牌知名度，以吸引新客人，同時通過增加訪問頻率和消費來增加現有客人的參與度。

為了提升品牌知名度和吸引新客户，我們採用了幾種策略，包括：

採用戰略，繼續推動全系統銷售增長

我們不斷採用各種策略來增加客户訪問頻率並提高客户消費，以維持我們全系統的銷售增長，包括：

擴大我們的利潤率併產生穩健的自由現金流

我們已投資建設可擴展的支持基礎設施，目前我們擁有能力和系統，以推動我們現有和計劃中的特許經營中心的收入增長和盈利能力。鑑於我們在OOH上蠟市場無與倫比的規模，我們可以採購最高質量的產品和供應品，用於管理我們的服務，比較小的獨立供應商更低的價格。鑑於我們相對固定的企業成本結構，我們預計將產生經營槓桿，我們預計增量槓桿加上我們較低的資本支出和營運資金需求，將使我們能夠產生更高的經營利潤率和強勁的自由現金流。

我們的客人

我們約95%的客人是女性，我們的品牌吸引不同年齡組、種族和收入階層的女性客人。在每一個接觸點，我們通過集中關鍵的媒體傳播來體現我們的使命，消費者應該脱毛的原因，以及他們為什麼應該與我們一起脱毛。我們相信有一個有吸引力的增長機會，可以通過為這些觀眾量身定製網站內容和評估平臺外營銷機會來增加我們的男性觀眾份額。

我們的中心

截至2024年1月6日，我們在45個州的1，044個地點擁有領先的中心組合。其中，1，038個是特許經營中心，由特許經營者經營，6個是公司擁有的中心。

平均而言，我們的中心面積約為1，200至1，600平方英尺，設有6至7間蠟套房，通常每個套房配備一名蠟專員以及一兩名客户服務助理。我們的中心旨在提供無縫的客人體驗，從我們的客人走進我們的中心的那一刻，他們昂首闊步地走出我們的中心。客人入住後，友好的服務員在乾淨而現代的大堂迎接。大堂提供精緻的顏色和紋理，符合歐洲蠟中心品牌的精神。我們的客人可以通過我們的移動應用程序自助辦理入住手續，這增加了客人入住的靈活性，同時讓我們的團隊成員專注於為客人提供服務。

我們的中心致力於行業領先的衞生和安全標準。入住後，我們的客人將進入一個私人的、消毒的脱毛套房，在那裏，蠟專家提供個性化的體驗。套房內iPad為我們的蠟像專家提供了對每位客人的詳細瞭解，使他們能夠提供"禮賓類"服務，如個性化附加服務和產品推薦，從而提高客人的消費。每次服務結束後，我們鼓勵客人使用我們的免接觸樣品欄的樣品測試我們的零售產品，提高我們的交易附着率。

我們不斷評估和改善我們的中心佈局、形象和成本建設，以確保我們為客人提供最佳體驗，從而推動我們的加盟商持續強勁的財務表現。

中心選擇標準

我們擁有規模化和多樣化的足跡，有充足的空白空間，用於新市場的中心增長，以及現有市場的密集化。新中心的選址通常由我們的特許經營者提出，並由作為特許經營者的歐洲蠟中心審查和批准。我們根據條件確定一個網站是否適合歐洲蠟中心的位置，

房地的便利性、可訪問性、可見性、與其他中心的接近程度、與其他競爭性企業的接近程度、租賃要求、共同租户、交通模式、人口統計和人口密度等因素。

我們的服務和零售產品

我們為我們的客人提供各種提高身體和麪部脱毛服務，專注於他們身體最關鍵的部位需要脱毛。我們還提供護膚品零售產品，以確保客人充分享受脱毛體驗的好處。

服務

我們的上蠟服務由特許經營者僱用的有執照的上蠟專家管理。此外，在提供我們的服務之前，我們的蠟專家會經過嚴格的專有EWC培訓制度。持續培訓教育也是我們持續運營計劃的一部分，以確保我們的中心網絡能夠持續提供最高質量的服務。我們的蠟專家在上蠟服務期間使用我們的Comfort Wax配方。這種蠟產品的特點是混合了最高品質的天然蜂蠟與其他皮膚舒緩成分，並由歐洲的供應商為我們共同生產。與其他蠟配方不同，我們的蠟專為只附着在頭髮上，而不是皮膚上，提供差異化和更舒適的上蠟體驗。

零售產品

我們的中心銷售各種專有EWC品牌零售產品，使客人在訪問期間保持健康的脱毛後皮膚。這些產品專為增強我們提供的服務而量身定製。我們的產品經過皮膚科醫生測試，不含對羥基苯甲酸酯、礦物油、鄰苯二甲酸酯、對苯二酚、三氯生、甲醛和麩質。我們將該等零售產品獨家分銷予加盟商，並透過我們的電子商務渠道直接銷售予消費者。我們的品牌產品組合中約有36個全尺寸SKU。

我們與北美一家領先的聯合制造商合作，協調我們零售產品的生產。雖然我們的供應商在配方、採購、製造、包裝開發、安全測試和質量保證方面為我們提供支持，但我們擁有所有零售產品配方，並領導新產品開發流程，使我們的創新能力與我們的戰略重點保持一致。

營銷支持

基於我們對客户的深刻理解和在OOH上蠟市場的長期性、我們擁有的客户數據以及我們選擇的合作伙伴，我們相信我們已經制定了一個高效的營銷策略，旨在提高新客户對我們品牌的認識和考慮，並鼓勵現有客户保留我們的品牌。通過額外的測試，我們正在優化我們的創意廣告和渠道存在，以提高推動增量預訂的效率。

我們採用各種營銷策略，以建立對我們品牌、我們提供的服務和產品的認識，並創造需求。我們已實施先進的數據驅動營銷實踐以支持此框架，並在我們的營銷計劃組合中部署由加盟商提供的專用營銷資金。於二零二一年，我們透過集中式市場推廣基金籌集及支出約2，500萬元用於市場推廣，其中44%透過數碼渠道部署。於二零二二年，我們透過集中式營銷基金籌集及支出約2，800萬元用於營銷，其中57%透過數碼渠道部署。於2023年，我們透過集中式營銷基金投入約3，400萬美元進行營銷，其中61%透過數碼渠道進行部署。

除了我們的企業營銷策略外，許多加盟商選擇在本地營銷方面進行額外投資。我們提供戰略建議，以及支持，以確保他們的營銷與我們的國家品牌保持一致，並允許他們做出最適合當地市場需求的決策。

我們的特許經營平臺

特許經營戰略

我們的輕資產特許經營平臺帶來了資本效益的增長，我們的足跡擴張得到了強勁的單位級經濟支持。我們簡單但難以複製的運營模式和我們服務的重複性，為我們的加盟商帶來了極具吸引力的投資回報。我們的中心需要適度的前期投資成本，並遵循高度可預測的成熟曲線。

我們已轉變組合，包括更多多單位開發商，以建立強大的許可證渠道，目前與加盟商網絡內的大型和小型開發商合作，以確保隨着我們繼續擴大規模，持續有效增長。

特許經營協議

就我們的每一個特許經營商而言，我們訂立特許經營協議，訂明一套標準條款及條件。特許經營協議的初始期限通常為10年，到期時可選擇續訂協議（10年續訂選項）。所有擬議的新中心地點都需要得到我們的正式批准。 特許經營者向我們支付初始特許經營許可費和特許經營權使用費

通常基於總銷售額減去零售產品銷售額的百分比。特許經營商亦按總銷售額減去零售產品銷售額的百分比向我們的集中營銷基金作出貢獻。

我們的特許經營協議列明特許經營人必須遵守的要求，包括但不限於我們的標準營運政策及程序，該等政策及程序規管提供服務及使用供應商，並要求特許經營人向我們及╱或指定供應商購買指定產品。加盟商須遵守我們既定的營運政策及程序，其中包括服務質量、培訓、中心設計及裝飾以及商標使用。除該等營運政策及程序外，我們並不控制特許經營中心的日常營運，包括但不限於僱傭、福利及工資釐定、制定產品及服務收費價格、營業時間、人事管理及資本開支決策。然而，特許權協議賦予我們作為特許權人的若干權利，包括但不限於批准地點、供應商和特許權銷售的權利。此外，我們的現場人員定期訪問特許經營中心，以確保其運作符合我們特許經營計劃的運營政策和程序。授予我們的所有特許經營權允許我們保護我們的品牌，但不允許我們控制特許經營中心的日常運營或作出對特許經營中心的成功有重大影響的決策。

加盟支持服務

我們與加盟商有着牢固的合作關係。為了支持他們的集體和個人成功，我們為加盟商提供有意義的支持服務，包括開業前支持、客人體驗支持和持續的後端支持。

開業前支持：

客户體驗支持：

持續支持：

這些支持服務使我們的加盟商能夠專注於其中心的日常運營，並提供高質量的服務，讓我們的客人與我們的品牌聯繫在一起。我們亦參與特許經營諮詢委員會，透過該委員會，我們不斷收集特許經營者的反饋，以改善我們的產品、業務模式及支援服務，並確保特許經營者與我們有一個開放的溝通渠道。

特許經營單位級經濟學

歐洲蠟中心的地點通常在運營的第五年達到到期日，在這一點上，一箇中心的平均單位產量平均為100萬美元，年現金對現金回報率超過50%。一個典型的加盟商最初投資，

大約397，000美元至555，000美元時開設一個新的中心，其持續費用由每個中心的服務銷售額決定。該等持續費用包括版税及營銷基金貢獻，分別佔服務銷售額的6%及3%。我們的中心一旦開業，遵循高度可預測的成熟曲線，平均單位產量為70萬美元，在運營的第二年已經實現兩位數的息税前利潤率。

競爭

OOH上蠟行業高度分散，有超過10，000家獨立上蠟運營商和近100，000家美容院提供上蠟服務，作為其更廣泛服務的一小部分。在OOH上蠟方面，我們與獨立上蠟運營商、美容院、美容院、健身俱樂部、水療中心、美容用品商店和其他獨立擁有的公司競爭。我們相信，我們的競爭優勢基於多個因素，包括我們的服務質量，我們品牌的可信度，我們一流的衞生標準，方便性，可訪問性，客人的體驗和我們作為OOH脱毛專家的經驗深度。

我們還與其他類型的脱毛替代品競爭，包括激光脱毛，加糖，線程，以及家庭解決方案，如剃鬚，化學基膏，脱毛器，家庭激光脱毛和家庭脱毛。OOH激光脱毛是一種半永久性的解決方案，比OOH脱毛更昂貴。然而，客人的研究告訴我們決定在選定的中心試點激光脱毛。我們認為這項服務是吸引更多客人使用該品牌的機會，有可能增加我們從現有客人的錢包份額。加糖和線程都是不如OOH上蠟有效的選擇，並沒有在消費者中被廣泛採用。在家剃鬚的持續時間比脱毛的時間短得多，其他在家解決方案通常被認為比訓練有素的專家管理的OOH服務效果更差、更混亂、更痛苦和更耗時。

我們還根據特許經營者的預期投資回報率和我們為他們提供的價值主張與其他特許經營者競爭。我們會競爭向潛在特許經營者出售特許經營權，而這些特許經營者可能會選擇向其他市場的其他服務供應商購買特許經營權。

供應商和分銷商

為保持品牌完整性及一致性，我們要求加盟商向我們、我們的附屬公司或認可供應商購買與其加盟中心營運相關的產品，包括我們的蠟及品牌護膚產品。我們與供應商保持穩固而長期的關係，以確保供應鏈的市場競爭力和可靠性。我們利用龐大的開支，從供應商處獲得優惠條款，並向特許經營商提供具競爭力的價格，從而提高盈利能力，並提供相對於缺乏我們規模的競爭對手的可觀優勢。我們相信，隨着業務持續增長，我們的規模將繼續推動整個業務的採購效益增加。

我們的產品由市場領導者生產，我們與兩家海外供應商合作，在西班牙和法國擁有多個工廠，採購我們的蠟，並與一家供應商合作，採購我們的品牌零售產品。我們與蠟供應商和零售產品製造商均簽訂了合同。我們的製造合作伙伴安排將產品交付給我們的三個第三方配送中心之一，或直接交付給我們的特許經營中心和公司擁有的中心。此外，我們與一家供應商合作，為我們的中心提供醫療產品，用於管理蠟服務。

我們通常會在三個第三方配送中心保留三至六個月的蠟庫存，以維持全系統的供應，並防止因不可預見的市場不可用性而導致的短缺。這三個配送中心分別位於賓夕法尼亞州、田納西州和內華達州，為我們提供最佳的配送能力，以滿足美國各地配送中心的需求。我們相信，我們現有的供應鏈足以支持我們未來的增長。

信息與技術系統

我們利用我們的信息技術基礎設施來促進數據驅動的管理決策。在我們的特許經營體系中，我們使用一個完全集成的平臺，幫助特許經營者進行報告、營銷、運營、客户服務和中心管理。我們的技術平臺使管理層和特許經營者能夠訪問整個網絡的關鍵報告指標，從而全面瞭解系統運行狀況。

政府監管

我們的業務受美國多項聯邦、州、地方和市政法律法規的約束，涉及消費者保護、職業許可、環境保護、數據隱私、勞工和就業、税務、許可以及其他法律法規。在某些司法管轄區，我們必須獲得許可證或許可證，以遵守管理員工甄選、培訓和商業行為的標準。

作為特許經營人，我們受各種聯邦和州法律的約束，聯邦貿易委員會（“FTC”）管理我們在美國的特許經營活動。聯邦貿易委員會要求特許經營人在簽署特許經營協議之前向潛在的特許經營人作出廣泛的披露。14個州要求註冊，並與至少一個其他州一起，要求具體披露與特許權的報價和銷售有關的特許權，至少有20個州和美國領土擁有"特許權"。

"關係法"限制特許人終止特許權協議或拒絕同意這些協議的續期或轉讓的能力。

我們不知道任何聯邦、州、地方、市政或其他法律法規可能會重大改變或影響我們的收入、現金流或競爭地位，或導致任何重大資本支出。然而，我們無法預測任何可能影響我們或我們的加盟商的現行法律或法規或任何現行法律（包括任何新頒佈的法律）的未來詮釋對我們的營運（尤其是對我們與加盟商的關係）的影響。

人力資本

截至2024年1月6日，我們僱用了約120名全職員工，其中包括約6名公司擁有的中心全職員工。我們還僱傭了大約84名兼職員工，主要是在我們的公司擁有的中心。這些僱員都不屬於集體談判協議的範圍。我們認為我們與員工的關係良好。我們的人力資本資源目標包括（如適用）識別、招聘、留住、激勵和整合現有和潛在員工。我們的獎勵計劃的主要目的是透過授出以股票為基礎的薪酬獎勵及以現金為基礎的表現花紅獎勵，吸引、挽留及激勵選定的僱員、行政人員及董事。我們為員工提供成長的機會，並根據結果獲得獎勵。

為確保我們和加盟商員工的健康和安全，我們改善了中心內的環境，允許無接觸登記入住，並提高了所有中心的衞生標準。我們會在每位客人來訪後用消毒濕巾對所有的蠟套房進行消毒，並要求我們的特許經營商攜帶手套和其他個人防護設備。

我們的特許經營權是獨立擁有和經營的企業。因此，我們特許經營商的僱員並非European Wax Center，Inc.的僱員。或EWC Ventures。

知識產權

我們的商標對我們的營銷努力和業務經營非常重要。我們擁有或有權使用某些商標、服務標記和商號，這些商標或商號已在美國專利商標局註冊，或其註冊申請正在等待中，或根據美國普通法存在。在識別和區分我們的產品和服務方面重要的商標包括但不限於EUROPEAN WAX CENTER®EWC®，蠟通行證®舒適蠟®.我們還擁有域名，包括我們的主要域名“www.waxcenter.com”。

季節性

季節性變化可能會適度影響對我們上蠟服務的需求。例如，我們的客人可能會在夏季和11月至12月假期期間更頻繁地來到我們的中心。

可用信息

我們遵守1934年證券交易法（經修訂）的信息要求，並根據此要求，我們向SEC提交報告、委託書和信息聲明以及其他信息。我們的10—K表格年度報告，10—Q表格季度報告，8—K表格當前報告，委託書和信息聲明以及其他信息以及根據1934年《證券交易法》第13（a）或15（d）節提交或提供的這些報告的修訂，可通過我們網站的投資者關係部分查閲。我們的網址是www.waxcenter.com。在我們以電子方式向SEC提交或提供報告後，我們將在合理可行的範圍內儘快免費在我們的網站上提供報告。此外，我們的管理人員和董事向SEC提交了我們證券的實益所有權的初始聲明和實益所有權的變更聲明，這些聲明也可在我們的網站上查閲。我們不會將此或我們網站上的任何其他信息作為本表10—K或我們任何其他SEC文件的一部分，也不會將其以引用的方式納入本表10—K或我們任何其他SEC文件中。

除了我們的網站外，SEC還維護一個互聯網網站，其中包含我們的報告、代理和信息聲明以及我們以電子方式向SEC提交或提供的其他信息，網址為www.sec.gov。

它EM 1A。風險因素。

我們的經營及財務業績受各種風險及不確定因素影響，包括下文所述者。閣下在作出投資決定前，應考慮及仔細閲讀以下所述的所有風險及不明朗因素，連同本10—K表格年報所載的所有其他資料，包括標題為「管理層對財務狀況及經營業績的討論及分析」一節、我們的綜合財務報表及相關附註。以下所述的風險並不是我們面臨的唯一風險。發生以下任何風險或我們目前未知或我們目前認為不重大的額外風險和不確定性，可能對我們的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。在這種情況下，我們A類普通股的交易價格可能會下跌。

彙總風險因素

以下是可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和普通股市價造成重大不利影響的一些重大風險和不確定因素的概要。您應閲讀本摘要以及下文所載的這些和其他風險因素的更詳細描述。

與我們的業務相關的風險

與特許經營商有關的風險

與我們的供應商和經銷商相關的風險

與知識產權有關的風險

與我們的組織和結構有關的風險

與A類普通股相關的風險

與我們的業務相關的風險

我們的業務受到加盟商財務業績的影響。

我們很大一部分收入來自我們的特許經營中心產生的特許權使用費以及向我們的特許經營中心銷售蠟和零售產品。因此，我們的業務受到我們加盟商的運營和財務成功的影響，包括加盟商執行我們的戰略計劃以及他們獲得足夠資金的能力。加盟商的員工不是我們的員工。我們為特許經營商提供培訓和支持，但特許經營中心的運營質量可能會因

一些我們無法控制的因素。因此，加盟商可能無法以與我們的標準和要求一致的方式成功運營中心，或者可能無法僱用和培訓合格的管理人員和其他中心人員。如果他們不這樣做，我們的形象和聲譽可能會受到影響，收入可能會下降。

此外，如果我們的加盟商受到疲軟的經濟狀況的影響，無法獲得足夠的資金來源，他們的財務狀況可能會惡化，我們的收入可能會下降，我們可能需要提供延長的付款期限或做出其他讓步。此外，如果特許經營商拒絕續簽特許經營協議，可能會導致特許經營商支付的費用減少。此外，如果我們的特許經營人無法獲得完成計劃中的改建和建設項目所需的資金，他們可能會被迫推遲或取消這些項目。

此外，任何多單位特許經營商的破產可能會對我們收取根據此類特許經營商協議應支付的款項的能力造成負面影響。在特許經營商破產的情況下，破產受託人可以根據適用的破產法拒絕其特許經營協議，在這種情況下，該特許經營商將不再支付特許權使用費。最終可在該特許經營商的破產程序中追回的收益(如果有的話)的數額，可能不足以滿足因這種拒絕而引起的損害索賠。見--我們幾乎所有的中心都由特許經營商擁有和運營，因此，我們高度依賴我們的特許經營商。

如果我們的加盟商無法成功進入新市場、為新中心選擇合適的場地或開設新中心，我們的增長策略可能無法成功。

我們的增長策略包括與特許經營商簽訂特許經營協議和發展協議，特許經營商將在現有中心數量不足或相對較少或沒有的市場開設額外中心。我們非常依賴該等特許經營商及開發商來發展我們的特許經營系統，無法保證我們將能夠成功地在美國新的地區市場拓展或取得我們的品牌的重要市場。新市場的消費者特徵及競爭可能與我們目前經營的市場有很大不同。此外，我們可能無法在該等市場物色合資格的加盟商、發展品牌知名度、成功推銷我們的產品或吸引新客户，而我們的加盟商可能無法在該等市場物色合適的地點。參見“—我們根據開發協議制定的中心開發計劃可能無法被特許經營者有效執行”。

我們的加盟商在開設更多中心時面臨許多其他挑戰，包括：

倘我們的加盟商未能成功開設額外中心或改善現有中心，則可能會對我們的增長策略及產生額外利潤的能力造成不利影響，進而可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

我們業務策略的一個組成部分包括興建額外中心以及由我們的加盟商翻新和擴建現有中心，而我們的加盟商銷售額和利潤率的增長很大一部分將取決於我們的中心的可比銷售額的增長。我們的加盟商面對來自其他運營商、零售連鎖店、公司和開發商的競爭，對我們的加盟商擴張計劃的成本、實施和時間安排可能造成不利影響。倘我們的加盟商在建築或改建過程中遇到延誤，彼等可能無法按計劃成本完成有關活動，這可能對我們的加盟商的業務及經營業績造成不利影響。此外，我們的加盟商不能保證這種改造將增加這些中心產生的收入，或者任何這種增加將是可持續的。同樣，我們的加盟商不能確定他們為額外中心選擇的地點將導致中心滿足銷售預期。我們的特許經營商未能增加大量額外中心或增加中心的可比銷售額，可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

特別是，由於幾乎所有額外中心的開發都可能由特許經營者投資提供資金，我們的增長戰略取決於現有和潛在特許經營者獲得資金以資助此類開發的能力。我們一般不向特許經營人提供直接融資，因此彼等取得借貸資金的能力一般取決於彼等與不同金融機構的獨立關係。此外，所花費的勞動力及材料成本將因地理位置而異，且價格普遍上漲。這些改進的時機可能會影響中心的性能，特別是如果改進要求關閉相關中心。如果我們現有和潛在的特許經營商無法以商業上合理的利率獲得融資，或根本無法獲得融資，他們可能不願意或無法投資於其他中心的發展。此外，我們的增長戰略可能需要更長的時間來實施，可能不會像預期的那樣成功。這兩項因素均可能降低我們的競爭力及未來銷售額及利潤率，進而可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

此外，我們的特許經營商進入新市場及發展業務的能力未必能反映未來的增長。我們的各種業務策略及措施，包括加盟商的增長，均受業務、經濟及競爭不確定性及意外情況所影響，其中許多情況並非我們所能控制。新特許經營中心已簽署承諾的歷史轉換率未必能反映我們未來將經歷的轉換率。

我們的成功取決於我們的營銷及廣告計劃的有效性，以及加盟商積極參與該等營銷及推廣活動。

品牌營銷和廣告顯著影響我們中心的銷售。我們的營銷和廣告計劃可能無法成功，這可能會妨礙我們吸引新客人和留住現有客人。我們非常依賴加盟商的積極參與，營銷措施得以成功實施。我們未能授權加盟商參與市場推廣及推廣活動，或加盟商未能成功實施該等措施，可能會對我們的業務業績造成不利影響。此外，由於許多特許經營商根據合同有義務根據其服務收入的百分比支付廣告費，我們的廣告預算取決於這些中心的銷售量。雖然我們和我們的若干特許經營商過去有時自願提供額外資金用於廣告，但我們在法律上並無義務作出此類自願捐款或貸款款項以支付廣告費用。如果銷售額下降，我們可用於營銷和廣告的資金將減少，這可能會對我們的收入、業務和經營業績造成重大不利影響。

作為我們營銷工作的一部分，我們依靠傳統、社交和數碼廣告，以及搜索引擎營銷、網絡廣告、社交媒體平臺和其他數碼營銷來吸引和留住客人。這些努力可能不會成功，導致在沒有更高收入或增加員工或客人蔘與的情況下發生費用。未能充分創新、開發客户關係計劃或維持足夠有效的廣告宣傳，可能會抑制我們維持品牌相關性和推動銷售增長的能力。客人越來越多地使用互聯網網站和社交媒體來告知他們的購買決策，並在購買我們的服務和產品之前比較價格、產品種類和其他客人對質量、響應和客人服務的反饋。如果我們無法繼續制定成功的營銷和廣告策略，尤其是在線和社交媒體平臺，或者如果我們的競爭對手製定更有效的策略，我們可能會失去客人，銷售可能會下降。此外，使用社交媒體和數字營銷還存在各種風險，包括不當披露專有信息、關於我們的負面評論或負面事件、個人身份信息的暴露、欺詐或過時信息。我們、我們的特許經營商、我們的客人、員工或其他人不當使用社交媒體和數字營銷工具可能會增加我們的成本、導致訴訟或導致可能損害我們聲譽的負面宣傳。許多社交媒體平臺立即發佈由其訂閲者和參與者創建或上傳的內容、視頻和/或照片，通常不對發佈內容的準確性進行過濾或檢查。任何時候在這些平臺上發佈的信息都可能對我們的利益不利和/或不準確。傳播與我們品牌相關的負面信息可能會損害我們的業務、前景、財務狀況和經營成果，無論信息的準確性如何。損害可能是直接的，但我們沒有機會糾正或糾正。任何該等發展的發生均可能對我們的業務業績及溢利造成不利影響。

特許經營商可能採取可能損害我們品牌的行動，包括未能遵守特許經營協議和政策，並對我們的業務造成不利影響。

特許經營者有合約義務根據合約條款及特許經營協議中規定的標準（包括特定的服務及產品質量標準及其他要求）經營其中心，以保護我們的品牌並優化其表現。

然而，加盟商為獨立第三方，我們並不控制，加盟商擁有、經營和監督其中心的日常運營。因此，任何特許經營中心的最終成功和質量取決於特許經營者。如果特許經營商提供不符合標準的服務、通過供應鏈接收有缺陷的產品或未能按照合同條款並以符合要求標準的方式成功運營中心，向我們支付的特許經營權使用費將受到不利影響，我們的形象和聲譽可能受到損害，進而可能損害我們的收入、經營業績、業務和財務狀況。

此外，如果加盟商不參與實施，我們可能無法成功實施我們認為對進一步增長至關重要的業務模式、公司政策或品牌發展戰略。倘大量加盟商不參與品牌策略，我們的收入、經營業績、業務及財務狀況可能受到不利影響。

我們及我們的加盟商中心可能無法吸引及挽留客人，這將對我們的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。

我們的目標市場是那些尋求定期外出脱毛服務的人，他們認為脱毛服務是他們個人護理和美容方案的一個有意義的組成部分。我們及加盟商的營銷努力可能未能成功培養回頭客，且客位水平可能會隨時間大幅下降。此外，我們經歷了流失，必須持續吸引現有客人並吸引新客人，以維持盈利能力。一些可能導致客人保留率下降的因素包括消費者的需求和行為或他們對我們品牌的看法的變化、可自由支配消費趨勢和整體經濟狀況的變化、市場成熟度或飽和度、我們以具有競爭力的價格提供優質服務的能力下降、我們行業的直接和間接競爭，以及公眾對脱毛服務或個人護理的興趣下降等因素。

此外，我們業務的成功部分取決於我們和我們的特許經營商增加我們蠟證持有人數量的能力。我們的Wax Pass計劃提高了客人的忠誠度，並提供了關於我們核心客人的寶貴數據和見解，沒有這些數據和見解，我們可能難以適應不斷變化的客人偏好或預測市場趨勢。如果我們和我們的加盟商在優化價格或在新的和現有的中心增加新的蠟通行證持有者方面沒有成功，計劃費用的增長可能會受到影響。我們的客人吸引力或保留水平或平均計劃費用的任何下降，或計劃成本的增加，可能會對我們的經營業績和財務狀況造成不利影響。

增加使用社交媒體可能會對我們的聲譽造成不利影響，並對銷售和經營業績造成不利影響。

社交媒體平臺（包括博客、社交媒體網站和其他形式的數字通信）的使用大幅增加，社交媒體影響者在個人護理和美容產品行業的影響力也在不斷擴大，這使得個人能夠接觸到廣泛的消費者和其他人，包括我們的客人。媒體（包括社交媒體）報道的事件，無論是否準確或涉及歐洲蠟中心，都可能對我們或我們運營所在的行業或細分市場造成和/或放大負面影響。社交媒體、移動和其他新興的通信形式可以用於迅速、更廣泛地傳播負面宣傳，並使用户能夠更有效地組織集體行動，例如抵制和其他破壞品牌的事件。負面評論（無論是否準確）可能通過社交媒體傳播，不僅涉及我們的業務，還涉及就社會、環境和社區外聯問題和舉措採取或未採取的行動。許多社交媒體平臺（如果不是全部的話）立即發佈參與者的帖子，通常沒有過濾器或檢查所發佈內容的準確性。這可能會妨礙我們及時糾正錯誤陳述或有效應對負面宣傳的能力。任何未能迅速有效地迴應負面或潛在破壞性的社交媒體內容，特別是如果它“病毒式”，無論內容的準確性如何，都可能損害我們的聲譽，這反過來又可能損害我們的業務、前景、財務狀況和運營結果。這些和其他類型的社交媒體風險可能會減少對我們服務的需求，並導致我們公司和特許經營地點的客人流量減少，因為消費者將偏好轉向競爭對手。由於社交媒體制造或放大的負面宣傳，我們的企業及加盟店的客流量減少，可能導致銷售及經營業績下降。社交媒體風險也可能產生於公司或特許經營人的員工、員工、發言人或其他代表在業務運營期間不遵守使用社交媒體的既定政策，或我們的員工、員工、發言人或其他與我們相關或被視為與我們相關的個人採取的行動，包括在其受僱或參與以外的個人或其他活動期間。但這可能會損害我們品牌的形象或聲譽。

作為我們營銷工作的一部分，我們依靠搜索引擎營銷和社交媒體平臺來吸引和留住客人。例如，我們維護Facebook、X、Instagram、Pinterest、YouTube、LinkedIn和TikTok賬户。此外，我們與各種行業影響者簽訂了協議，我們在廣告和營銷工作中以行業影響者為特色，並可能將他們納入我們的一些品牌，我們可能無法完全控制這些影響者的努力。此外，許多行業有影響力的人使用我們的產品，並通過他們自己的平臺展示我們的產品。這些人採取的行動可能會損害我們的品牌形象、淨收入和盈利能力，並可能使我們受到罰款或其他處罰。這些平臺的可用性可能使較小的競爭對手更容易與我們競爭。這些努力可能不會成功，並帶來各種其他風險，包括不當披露專有信息、發佈關於我們的負面評論、暴露個人身份信息、欺詐或使用過時信息、惡作劇或惡意傳播虛假信息。加盟商、客人、發言人或員工不當使用社交媒體工具可能會增加我們產生的成本、導致訴訟或導致可能損害我們聲譽的負面宣傳。此外，包括美國聯邦貿易委員會（“FTC”）在內的法律、法規和執法行動迅速演變，以管理社交媒體平臺和通信。我們、我們的員工、我們的特許經營商、其發言人和品牌大使或按其指示行事的第三方在使用社交媒體時未能遵守適用的法律和法規，可能會對我們的品牌、聲譽、財務狀況和經營業績造成不利影響，或使我們受到罰款或其他處罰。任何該等發展的發生均可能對業務業績造成不利影響。

社交媒體平臺、行為廣告和移動技術的日益普及和重要性也給我們的營銷、廣告和促銷策略帶來了挑戰和風險；如果未能有效地利用這些平臺或技術並獲得吸引力，我們的廣告效果可能不如競爭對手。 關於我們或我們銷售的產品的負面評論可能隨時發佈在社交媒體平臺或其他電子方式上，並可能對我們的聲譽或業務造成不利影響。客人重視現成的信息，往往不作進一步調查，也不考慮其準確性就根據這些信息行事。對我們或我們銷售的產品的任何損害可能是立即發生的，而不給它一個補救或糾正的機會。

此外，我們、我們的員工、我們的特許經營商或第三方在使用社交媒體時未能遵守適用的法律法規，可能會對我們的品牌、聲譽、營銷夥伴、財務狀況和經營業績造成不利影響，或使我們或我們的特許經營商受到罰款或其他處罰。與使用社交媒體相關的其他風險包括不當披露專有信息、暴露個人身份信息、欺詐、惡作劇或惡意傳播虛假信息。

我們面對的高度競爭可能對我們的業務造成重大不利影響。

我們與超過10，000家獨立的脱毛運營商和近100，000家美容院競爭，這些美容院提供脱毛服務只是其更廣泛服務的一小部分。在OOH上蠟方面，我們與獨立上蠟運營商、美容院、美容院、健身俱樂部、水療中心、美容用品商店和其他獨立擁有的公司競爭。我們還與其他類型的脱毛替代品競爭，包括激光脱毛，加糖，線程，以及家庭解決方案，如剃鬚，化學基膏，脱毛器，家庭激光脱毛和家庭脱毛。我們可能無法在我們經營的市場上進行有效競爭。競爭對手可能會試圖複製我們的業務模式或其中的一部分，這可能會侵蝕我們的市場份額和品牌知名度，並損害我們的增長率和盈利能力。競爭對手，包括比我們規模更大且擁有更多資源的公司，可能會與我們競爭，以吸引我們的市場上的客人。奢侈品個人護理公司可能會試圖通過降低價格或創造更低價格的品牌替代品進入我們的市場。此外，由於低成本和獨立擁有的上蠟替代品的數量增加，如果我們提高價格或如果自由支配開支下降，我們可能面臨更大的競爭。這種競爭可能會限制我們吸引和留住現有客人和蠟證持有人的能力，以及我們吸引新客人和蠟證持有人的能力。在每種情況下，該等競爭加劇均可能對我們的經營業績及財務狀況造成重大不利影響。

此外，我們與其他特許經營商競爭，以吸引和留住合格的特許經營商。未能吸引及挽留合資格特許經營者可能影響特許經營文件項下的付款，並可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。見“—我們可能無法留住加盟商或維持現有加盟商的質量。

我們改善財務表現的能力取決於我們預測和應對市場趨勢和消費者偏好變化的能力。

我們改善財務業績的能力取決於我們及時有效地預測、衡量和應對消費者支出模式的變化以及對打蠟和相關個人護理服務和產品的偏好的能力。我們必須繼續努力開發、生產和營銷新的服務和產品，保持和提高我們品牌的認知度，實現服務和產品的良好組合，並改進我們如何以及在哪裏營銷和銷售我們的服務和產品的方法。消費者的消費模式和偏好無法確切預測，可能會根據我們無法控制的因素而迅速變化，這些因素包括總體經濟狀況、失業率、工資水平和可支配收入水平。競爭對手也可能推出新的產品和服務，對消費者對我們的商業模式的偏好產生負面影響，或者消費者可能更喜歡脱毛服務，例如成本更低的激光脱毛選項或比目前提供的更有效的家庭脱毛選項，這些產品和服務與我們的商業模式不一致，也不與我們競爭。此外，某些市場趨勢可能是短暫的。不能保證我們能夠及時有效地預測和應對脱蠟及相關個人護理服務和產品市場的趨勢，以及不斷變化的消費者需求，並改善我們的財務業績。

此外，對我們的服務和產品的市場需求的重大變化或減少，包括由於消費者支出模式和偏好的變化或市場需求預測的錯誤，可能會導致我們的庫存無法由我們的蠟專家使用，或以預期價格出售，或我們的客户增加產品退貨。如果我們的特許經營商未能保持適當的庫存水平或增加產品退貨，可能會對我們的業務、前景、財務狀況、流動性、運營結果和現金流造成實質性的不利影響。

我們計劃的增長可能會給我們的管理層、員工、信息系統和內部控制帶來壓力，這可能會對我們的業務產生不利影響。

在過去幾年中，我們經歷了業務活動和運營的增長，包括全系統中心數量的顯著增加。我們過去的擴張對我們的行政、業務、財政和其他資源產生了巨大的需求，我們計劃中的未來擴張可能會對我們的行政、運營、財政和其他資源產生重大需求。任何未能有效管理增長的行為都可能嚴重損害我們的業務。為了取得成功，我們將需要繼續實施管理信息系統，並改進我們的運營、行政、財務和會計系統和控制。這些變化可能需要迅速實施。我們無法

實施和維護此類系統和控制，包括準確報告我們的數據，可能會損害消費者對我們報告的信心，並對我們的業務造成不利影響。我們還需要培訓新員工，並在行政、會計、財務、法律、人力資源、風險管理、市場營銷、技術、銷售和運營職能部門之間保持密切協調。這些流程既耗時又昂貴，增加了管理責任，轉移了管理層的注意力，而且我們在這些流程中的投資可能無法實現回報。此外，我們相信，我們在我們和我們的加盟商中心培養的文化是我們成功的重要因素。然而，隨着我們的擴張，我們可能難以維持我們的文化或充分調整文化以滿足我們的運營需要。隨着我們的增長加速，這些風險可能會加劇。於2023年，我們的加盟商開設了107箇中心，而2022年為93箇中心，2021年為61箇中心。我們未能成功執行我們計劃的中心擴張計劃，可能會對我們的經營業績和財務狀況造成重大不利影響。

如果我們不能留住或有效應對關鍵高管的流失，我們的財務業績可能會受到實質性的不利影響。

我們業務的成功取決於主要行政人員及高級管理人員的貢獻。主要行政人員或高級管理人員的離職可能對我們的業務及長期策略計劃造成重大不利影響。我們有一個繼任計劃，其中包括短期和長期規劃元素，旨在讓我們在任何主要行政人員或高級管理人員無法擔任彼等各自的職務時成功地繼續運營。然而，我們可能無法成功或及時地實施繼任計劃，或繼任計劃不會帶來我們目前在現有行政團隊的指導下所取得的相同財務表現。任何缺乏管理連續性都會對我們成功管理業務和執行增長戰略的能力產生不利影響，導致運營和行政效率低下，增加成本，並可能使未來管理職位的招聘更加困難。

如果我們以技術為基礎的客户服務系統不能有效運作，我們的經營業績可能會受到重大不利影響。

我們的客人越來越多地使用平板電腦和智能手機在訪問之前、期間和之後與我們互動，以增強他們的體驗。我們的移動應用程序允許我們的客人安排他們的訪問時間，並通過自助辦理入住，促進非接觸式體驗。如果我們未能提供一個有吸引力、有效、可靠且用户友好的數字平臺，以持續滿足客人不斷變化的期望，可能會使我們處於競爭劣勢，導致銷售額損失，損害我們在客人中的聲譽，並可能對我們的業務和經營業績造成重大不利影響。倘我們未能因應快速發展的科技而對我們的移動應用程序實施更改、未能維持消費者瞭解及與我們的移動應用程序互動的相關體驗，或未能有效應對電訊中斷（包括我們所依賴的第三方軟件供應商的營運中斷），我們的經營業績可能會受到重大不利影響。

此外，我們繼續投資於數碼平臺，以提供全新的數碼體驗，為加盟商提供更佳服務及價值。如果我們轉移到另一個合作伙伴開發和維護此類平臺，或者如果當前合作伙伴提供服務的能力受損，我們的運營可能會越來越多地中斷。數字平臺建立在商業雲計算平臺上，未來我們可能提供的數字服務也可能來自第三方平臺。這些解決方案依賴於互聯網、互聯網提供商和雲計算提供商來提供持續的服務，這些服務的中斷可能會擾亂我們的運營。上述解決方案及╱或服務的中斷可能會對我們向客人提供的產品及服務產生不利影響，並影響客人銷售及保留。

我們和我們的特許經營商嚴重依賴計算機系統和信息技術，我們的計算機系統或技術的任何重大故障、中斷或安全漏洞都可能損害我們有效運營業務的能力，並損害我們的聲譽。

我們和我們的特許經營中心依賴於我們的計算機系統和其他信息技術來正確地開展我們的業務，包括但不限於我們中心的銷售點處理，我們的供應鏈管理，收取現金，支付債務，收集，維護和處理客人信息，賬單信息和其他個人身份信息以及各種其他過程和程序。為了處理客人的付款，我們使用商業上可用的第三方銷售點系統。過去此類銷售點系統的錯誤、數據不一致、中斷、業務流程變更以及其他中斷等不可預見的問題已經對我們未來的業務造成不利影響。此外，如果我們遷移到不同的第三方系統，或以其他方式顯著修改銷售點系統，我們的操作可能會中斷。請參閲此處的“—我們不擁有用於經營我們業務的某些軟件”。

我們有效管理業務的能力在很大程度上取決於這些信息技術系統的可靠性和容量。這些系統無法有效運行、中斷、維護問題、現有系統過時、升級或過渡到替換系統、欺詐性操縱銷售報告從我們的中心或任何這些系統的安全漏洞都可能導致銷售和特許權使用費的損失、導致客人服務延遲、導致數據丟失、造成訴訟和政府調查的風險，降低效率，導致運營延誤或以其他方式損害我們的業務。我們可能需要大量的資本投資來解決任何問題，並隨着時間的推移維護和繼續更新我們的信息技術。此外，為維持現有系統和整合新系統而實施的技術變革和升級也可能造成服務中斷、因使用電子設備相關的學習曲線而導致的業務延誤。

新系統、交易處理錯誤和系統轉換延遲，並可能導致我們未能遵守適用法律。如果我們或我們的特許經營商和第三方服務提供商（及其第三方服務提供商）的信息系統出現故障，而我們或我們合作伙伴的第三方備份或災難恢復計劃不足以解決此類故障，我們的收入和利潤可能會減少，我們的品牌和業務的聲譽可能會受到重大不利影響。任何涉及我們任何銷售點或其他系統的安全漏洞都可能導致消費者失去信心，並導致欺詐或違反數據安全法相關的潛在成本。此外，儘管我們努力保護我們的計算機系統和信息技術，但可能會發生安全漏洞，例如未經授權的訪問和計算機病毒，導致系統中斷、關閉或未經授權的泄露機密信息。

未來我們的電腦系統或信息技術的安全漏洞可能要求我們通知我們的客人、員工或其他團體，導致不利的宣傳、銷售和利潤損失，可能對我們的運營、財務狀況和表現造成重大影響，並可能導致罰款或其他成本，從而對我們的業務運營和經營業績造成不利影響。

網絡事件或網絡安全缺陷的發生可能會對我們的業務造成負面影響，因為它會導致我們的運營中斷、機密信息的泄露或損壞，和/或對我們的員工和業務關係的損害，所有這些都可能導致我們的業務損失和損害。

網絡事件被視為威脅信息資源的機密性、完整性或可用性的任何不良事件。更具體地説，網絡事件是故意攻擊或無意事件，可能包括未經授權的一方未經授權訪問系統，以中斷操作、破壞數據或竊取有關我們的客人、特許經營商、我們的公司、供應商或員工的機密信息。隨着我們對技術的依賴日益增加，尤其是新型冠狀病毒（“COVID—19”）疫情導致的在家辦公安排，我們的系統（包括內部系統和外包系統）面臨的風險也隨之增加。該公司過去曾遭受過未遂網絡攻擊，未來可能會繼續遭受此類攻擊。這類攻擊已經變得越來越普遍，許多公司最近都經歷了嚴重的網絡事件和信息技術系統遭到破壞。我們亦可能因與我們的第三方服務供應商有關的網絡事件而對我們的業務造成負面影響。我們或我們的服務供應商遭遇的成功網絡攻擊或其他網絡事件可能導致我們的運營中斷，可能損害我們與特許經營商的關係，並可能導致私人或機密數據暴露，可能導致訴訟或政府調查。除了維持保險覆蓋範圍以應對網絡事故外，我們還實施了流程、程序和控制措施，以幫助減輕這些風險。然而，這些措施以及我們對網絡事件風險的認識提高，並不能保證我們的聲譽和財務業績不會受到任何事件或事件的不利影響。

由於我們的中心接受客户的電子支付形式，我們的業務需要收集客户數據，包括信用卡和借記卡號碼以及各種信息系統中的其他個人身份信息，然後我們和我們的特許經營商將這些信息傳輸給與我們簽約提供信用卡處理服務的第三方。我們還維護重要的公司內部數據，如關於員工、加盟商和客人的個人身份信息，以及與我們運營相關的信息。我們對個人身份信息的使用受到聯邦和州法律以及某些第三方協議的監管。隨着隱私和信息安全法律法規的變化，我們可能會產生額外的成本，以確保我們仍然遵守這些法律和法規。如果我們的安全和信息系統遭到破壞，或者我們的員工或特許經營商未能遵守這些法律、法規或合同條款，而這些信息被未經授權的人獲取或不當使用，則可能會對我們的聲譽造成不利影響，並可能擾亂我們的運營，並導致因違反聯邦和州法律以及支付卡行業法規而導致的代價高昂的訴訟、判決或處罰。網絡事件還可能要求我們通知執法機構、我們的客人、員工或其他團體，導致罰款或產生與補救相關的支出，要求我們向第三方支付更多費用，導致負面宣傳、銷售和利潤損失，或要求我們產生其他成本，任何這些成本都可能對我們的業務運營和運營結果產生不利影響。

我們和我們的加盟商的運營取決於我們的能力，以及我們的加盟商和第三方服務提供商以及加盟商的第三方服務提供商保護計算機設備和系統免受盜竊、火災、斷電、電信故障和其他災難性或意想不到的事件以及內部和外部安全事件、病毒、拒絕服務攻擊、網絡釣魚攻擊、勒索軟件攻擊和其他有意或無意中斷的能力。由於其中一些系統是由第三方提供的，因此不能保證以可接受的條件繼續提供這些系統。如果這些系統無法保持可用狀態或無法有效運行，包括由於維護問題、升級、更換或過渡到新平臺、安全受損或其他意外問題，可能會導致我們和我們的特許經營商的運營中斷或延遲，或其他代價高昂或具有破壞性的補救活動。我們的災難恢復計劃不能考慮到所有可能發生的情況。發生自然災害、蓄意破壞或其他意想不到的問題可能會導致長時間的服務中斷。此外，實施技術變更和升級以維護和升級其系統、系統中的錯誤或漏洞，或系統損壞或故障，可能會導致我們和我們的特許經營商的服務中斷，以及不遵守某些法律或法規，這可能會減少銷售、收入、利潤，並損害我們的業務和品牌。

如果我們未能妥善維護我們的數據的機密性和完整性，包括來賓信用卡、借記卡和銀行賬户信息以及其他個人身份信息，我們的聲譽和業務可能會受到實質性和不利的影響。

在正常業務過程中，我們和我們的特許經營商在我們維護的信息系統以及與我們簽約提供服務的特許經營商和第三方維護的信息系統中處理某些形式的高度敏感的個人身份信息。見“網絡事件的發生，或網絡安全的缺陷，可能會對我們的業務造成負面影響，因為它會導致我們的運營中斷、機密信息的泄露或損壞、和/或對我們的員工和業務關係的損害，所有這些都可能導致我們的業務損失和損害”。此外，我們提供移動應用程序和獎勵計劃，允許我們的客人安排他們的訪問，並通過自助簽到促進非接觸式體驗，這可能在未來跟蹤其他個人信息。其中一些數據本質上高度敏感，可能成為具有廣泛動機和專業知識的惡意第三方犯罪攻擊的有吸引力的目標，這些惡意第三方包括獨狼、有組織犯罪集團、“黑客活動家”、心懷不滿的現任或前任員工等。客户、潛在客户和員工數據的完整性和保護對我們至關重要。

儘管我們採取了安全措施以遵守適用的法律和規則，但我們的設施和系統，以及我們的特許經營商和第三方服務提供商（以及他們的第三方服務提供商）的設施和系統，可能容易受到安全漏洞，網絡恐怖主義或破壞行為，破壞或盜竊，計算機病毒，數據丟失或損壞，編程或人為錯誤或其他類似事件的影響。請參閲此處“網絡事件或網絡安全缺陷的發生，可能會導致我們的運營中斷、機密信息的泄露或損壞，以及/或損害我們的員工和業務關係，所有這些都可能導致我們的業務損失和損害”。此外，我們的信息系統以及我們的特許經營商和我們的第三方供應商（以及他們的第三方服務提供商）的信息系統的規模和複雜性，使這些系統可能容易受到我們的員工、特許經營商或供應商無意或故意的行為或惡意的第三方攻擊的安全漏洞的影響。由於此類攻擊的複雜性越來越高且性質經常變化，我們、我們的特許經營商和我們的第三方服務提供商可能無法預測這些攻擊或實施適當的預防措施，我們或我們的特許經營商和第三方供應商（及其第三方服務提供商）的系統的任何破壞可能無法及時發現和補救。在安全漏洞或感知安全漏洞、網絡恐怖主義或破壞行為、破壞或盜竊、計算機病毒、數據丟失或損壞或編程或人為錯誤或影響競爭對手、大型零售商或金融機構的其他類似事件後，消費者行為的變化可能對我們的業務產生重大不利影響。

此外，我們或我們的特許經營商的業務對個人身份信息的處理受到聯邦、州和國際層面的監管，以及某些行業組織的監管，如支付卡行業安全標準委員會、國家自動清算所協會和個人信用卡發行商。聯邦、州、國際和行業團體也可能不時考慮並實施適用於我們業務的新的隱私和安全要求。遵守合同義務以及不斷變化的隱私和安全法律、要求和法規可能會導致成本增加，原因是必要的系統更改、對我們的業務模式的新限制或約束以及新的行政流程的開發。它們還可能對我們處理一個或多個特許經營商或我們第三方服務提供商數據庫中的個人身份信息施加進一步限制。不遵守隱私法或行業團體要求，或安全漏洞或被視為不遵守或違反涉及挪用、丟失或以其他未經授權的方式披露個人、敏感或機密信息的行為，無論是由我們或我們的特許經營商或供應商，都可能對我們及其特許經營商的業務、運營、品牌、聲譽和財務狀況造成重大不利影響，包括收入減少，重大罰款和處罰、訴訟、增加的財務處理費、補償性、法定、懲罰性或其他損害賠償、針對我們經營許可證的不利訴訟以及法院或同意令的禁令救濟。儘管我們作出了努力，但個人身份信息的處理可能不符合適用法律，或者這些信息可能會因黑客事件或未經授權訪問我們的信息系統，或通過發佈或不當披露而被披露或丟失，其中任何一種都可能影響我們的品牌價值。我們保留網絡風險保險，但如果發生重大數據安全漏洞，該保險可能無法涵蓋我們可能遭受的所有損失。

我們接受與ACH、信用卡、借記卡和數字支付選項相關的許多風險。

我們和我們的加盟商接受各種支付方式的付款，包括信用卡、借記卡、電子資金轉賬和數字支付交易。因此，我們現在並將繼續受到重大和不斷變化的法規和合規要求的約束，包括實施增強的認證流程的義務，這可能導致成本和責任增加，並降低某些支付方式的易用性。對於某些支付方式，包括信用卡和借記卡以及電子支付系統，我們和我們的特許經營者支付交換費和其他費用，這些費用可能會隨着時間的推移而增加。該等費用的增加將要求我們提高我們和我們的特許經營商對我們的產品或服務收取的價格，這可能導致我們失去客人或遭受我們的經營開支增加，這可能會損害我們的經營業績。

此外，我們依賴獨立的服務提供商進行支付處理，包括信用卡和借記卡。如果我們或我們的任何處理供應商在我們的計費軟件方面出現問題，或計費軟件出現故障，這可能會對我們的客人滿意度產生不利影響，並可能導致一家或多家主要信用卡或數字支付公司禁止我們繼續使用他們的支付產品。此外，如果我們的計費軟件不能正常工作，因此，我們和我們的特許經營商不能

如果我們及時或根本不自動向客人的銀行賬户、信用卡、借記卡或數字支付提供商收取費用，我們可能會損失收入，從而損害我們的經營業績。

我們還受支付卡協會運營規則和協議的約束，包括數據安全規則和協議、認證要求和管理電子資金轉賬的規則，這些規則可能會更改或被重新解釋，使我們難以或不可能遵守。如果我們未能充分控制欺詐性信用卡、借記卡和數字支付交易，我們可能面臨民事責任，公眾對其安全措施的認知下降，以及信用卡、借記卡和數字支付相關成本大幅上升，每一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營業績造成不利影響。終止我們通過信用卡、借記卡或數字支付交易處理付款的能力將嚴重損害我們經營業務的能力。

隨着消費者行為轉向使用更現代的支付方式，可能越來越不願意使用信用卡或借記卡進行銷售點交易，這可能導致收入下降，因為消費者選擇將其業務與更便利的支付方式競爭。我們可能需要擴展我們的信息系統，以支持更新和新興的支付方式，這可能是耗時和昂貴的，並且可能無法實現其投資回報。

改變與隱私、信息安全和數據保護相關的法規可能會增加我們的成本，影響或限制我們收集和使用個人信息的方式，並以對我們業務不利的方式損害我們的品牌。

我們運營所在的司法管轄區正在越來越多地採用或修訂隱私、信息安全和數據保護法律法規（“隱私和數據保護法”）可能對我們當前和計劃中的隱私、數據保護和信息安全相關實踐產生重大影響，包括我們收集、使用、共享、保留和保護消費者和/或員工信息；以及我們目前或計劃中的一些業務活動。這包括在聯邦層面及州層面加強與隱私相關的立法及執法活動，包括實施於二零二零年一月生效的《加州消費者保護法》（“CCPA”）、於二零二三年一月一日生效的《加州隱私權法》（“CPRA”），以及其他州數據隱私及違規通知法。CCPA廣泛定義了個人信息，為被視為銷售個人信息的活動提供了廣泛的含義，並給予加州居民擴大的隱私權和保護，包括選擇不出售個人信息的權利。CCPA還規定了對違法行為的民事處罰，以及對某些數據泄露行為的私人訴訟權。CPRA通過增加與個人信息有關的額外義務，並建立一個新的專門負責消費者隱私的執法機構，擴大了CCPA。此外，弗吉尼亞州、科羅拉多州、猶他州和康涅狄格州最近通過了類似於CPRA的全面隱私法，美國其他州、聯邦機構或美國國會很可能也會效仿。美國超過半數的州和美國國會都提出了新的數據隱私法，反映出美國隱私立法更加嚴格的趨勢，這一趨勢可能在現任美國總統任期內加速。我們、我們的附屬實體和我們的服務提供商可能需要採取措施，以確保遵守CCPA、CPRA和其他隱私和數據保護法中所包含的新的、不斷變化的和現有的要求，並解決客户在任何此類隱私和數據保護法下對其權利的擔憂。我們還可能需要繼續調整我們的合規工作，因為CCPA、CPRA和其他隱私和數據保護法律的要求有更多的澄清和指導。除上述規定外，政府或其他監管機構可能會提出適用於保護客户和公司信息的附加標準，如果沒有重大額外的資本投資或時間，我們的系統可能無法滿足不斷變化的行業安全要求、適用的法規或員工和客人的期望，這可能會對我們的業務和經營業績產生重大不利影響。

我們及加盟商須遵守支付卡行業數據安全標準（“PCI—DSS”）及卡協會操作規則。 由於我們和我們的特許經營商處理的信用卡交易數量，我們需要提交年度合規報告，以驗證我們滿足PCI DSS的能力。 如果我們未能遵守這些規則或要求，或者我們的數據安全系統遭到破壞或破壞，我們可能會受到罰款和評估，或者失去接受消費者信用卡或借記卡付款的能力。任何不遵守PCI DSS或其他支付卡品牌要求的行為都可能嚴重損害我們的品牌、聲譽、業務和運營結果。特許經營商是獨立的企業，因此在記錄PCI合規性方面須遵守不同的要求，他們如未能維持所需的PCI合規性水平，可能會導致客人的個人身份信息丟失，損害我們的聲譽，並導致未來收入損失。所有這些影響可能對我們的收入、經營業績或業務及財務狀況造成不利影響。

根據於二零二二年四月六日完成的證券化交易條款，我們若干附屬公司的絕大部分資產均為抵押。

2022年4月6日，EWC Master Issuer LLC（“主發行人”），我們的有限目的，破產邊緣，間接附屬公司，（“基礎契約”）及相關補充契約（統稱“契約”），據此，主發行人發行本金總額為4億元的系列2022—1 5.50%定息高級有抵押票據，A—2類票據（“A—2類票據”）根據1933年證券法（經修訂）豁免登記。就發行2022年A—2類票據而言，主發行人亦訂立循環融資機制，以允許發行

2022—1系列可變融資優先票據，A—1類（“可變融資票據”，連同A—2類票據，統稱“票據”）和若干信用證。

該等票據乃以證券化交易方式發行，據此，我們於美國的絕大部分創收資產由主發行人及主發行人的若干其他有限用途、不涉及破產、全資直接及間接附屬公司持有，該等附屬公司作為票據的擔保人，並已抵押其絕大部分資產作為票據的擔保。

該等票據受一系列此類交易的慣常契諾及限制所規限，包括（i）總髮行人維持指定儲備賬户，以用於就該等票據作出所需付款；（ii）有關選擇性及強制性預付款項及相關付款的規定，包括在若干情況下的指定整筆付款，（iii）倘（其中包括）質押作為票據抵押品的資產的轉讓在陳述方式上有瑕疵或無效，則作出若干彌償付款；及（iv）有關保存記錄、查閲資料及類似事宜的契諾。票據亦會受到契約規定的常規快速攤銷事件的影響，包括未能維持既定償債覆蓋率的事件、在某些計量日期全系統銷售總額低於某些水平、某些經理終止事件（包括在某些情況下變更EWC Ventures的控制權），違約事件及未能於適用的預期還款日期償還或再融資票據。票據亦受若干慣常違約事件所規限，包括有關未支付票據到期或與票據有關的規定利息、本金或其他款項、未能於若干時間框架內遵守契諾、若干破產事件、違反指定陳述及保證、擔保權益未能生效及若干判決的事件。

倘契約項下發生快速攤銷事件（包括但不限於契約項下的違約事件或未能於適用期限結束時償還證券化債務），我們可動用的資金將減少或消除，這反過來又會降低我們經營或發展業務的能力。倘我們的附屬公司未能產生足夠現金流以償還其債務責任，彼等可能需要再融資或重組債務、出售資產、減少或延遲資本投資，或尋求籌集額外資本。倘我們的附屬公司未能實施其中一項或多項替代方案，則可能無法償還債務及其他責任。

證券化對我們的活動或我們子公司的活動施加了某些限制。

契約及我們若干附屬公司與契約受託人訂立的管理協議（“管理協議”）載有多項契約，限制我們及其附屬公司進行特定類型交易的能力。例如，契約及管理協議載有（其中包括）限制（惟若干例外情況除外）若干附屬公司：

我們未來籌集資金的能力可能是有限的。

我們的業務和運營可能比我們預期的更快地消耗資源。未來，我們可能需要通過發行新的股本證券、債券或兩者結合籌集額外資金。額外融資可能無法以優惠條件或根本無法獲得。如果無法以可接受的條款獲得足夠的資金，我們可能無法滿足我們的資本需求。如果我們發行新的債務證券，債務持有人將擁有優先於我們普通股持有人的權利，對我們的資產提出索賠，任何債務的條款都可能限制我們的運營，包括我們支付普通股股息的能力。如果我們發行額外的股本證券或可轉換為股本證券的證券，現有股東將經歷稀釋，新的股本證券可能擁有優先於我們普通股的權利。如果需要的話，可用的融資也可能受到利率環境以及最近和未來聯邦基金利率可能上漲的影響。由於我們在任何未來發售中發行證券的決定將取決於市場狀況和我們無法控制的其他因素，我們無法預測或估計未來發售的金額、時間或性質。因此，您承擔我們未來證券發行的風險，降低我們普通股的市場價格並稀釋他們的利益。

我們或我們的特許經營商未能遵守健康、就業和其他聯邦、州、地方和省的法律、規則和法規可能導致損失和損害我們的品牌。

我們和我們的特許經營商受各種聯邦、州、地方、省和外國法律的約束，並面臨各種訴訟風險，包括但不限於客人索賠、產品責任索賠、人身傷害索賠、環境索賠、員工不當終止合同的指控、騷擾和歧視，工資和工時索賠，以及與違反1990年美國殘疾人法（"ADA"）、《家庭和醫療休假法》（"FMLA"）和類似的州、地方和市政法律有關的索賠，宗教自由，《公平勞動標準法》、《國家勞動關係法》、《民權法》第七章、《就業年齡歧視法》、《多德—弗蘭克法》、《醫療保健法》、《國家勞動關係法》、《民權法》第七章、《就業年齡歧視法》、《多德—弗蘭克法》、《醫療保健法》、《就業年齡歧視法》。

改革法案，電子資金轉移法案，支付卡行業數據安全標準，特許經營法，ERISA和知識產權索賠。我們中心的成功開發和運營在很大程度上取決於選擇和收購合適的場地，這些場地受分區、土地使用、環境、交通和其他法規的約束。我們的中心的運營也受到州、地方和市政部門的許可和監管，涉及安全標準、聯邦、州和市政勞動和移民法（包括適用的同工同酬和最低工資要求、加班費做法、必要業務費用報銷做法、僱員分類、工作和安全條件以及工作授權要求），聯邦，州，禁止歧視的地方和市政法律以及其他規範設施設計和運營的法律，如《反歧視法》、《醫療改革法》和適用的人權和無障礙立法，以及隨後的修正案。

我們的特許經營制度的運作亦受多個州頒佈的特許經營法律及規例以及美國聯邦貿易委員會頒佈的規則所規限。未來任何規管特許經營關係的法例可能會對我們的營運產生負面影響，尤其是我們與特許經營商的關係。

未能遵守任何司法管轄區的新訂或現有特許經營法律及法規，或未能取得所需的政府批准，可能導致禁止或暫時暫停銷售特許經營中心，從而減少我們收取的特許經營費及相應利潤，進而可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

除了未來制定不利的立法或法規的風險外，我們還無法預測現有或未來的法律或法規將如何管理或解釋。此外，我們無法預測為遵守任何此類法律或法規而可能需要的未來支出數額。

我們和我們的特許經營商受FLSA和類似的州法律的約束，這些法律管轄諸如計時和工資要求、最低工資、加班費、員工和工人分類以及其他工作條件等事項，以及ADA、FMLA和1986年移民改革和控制法案、各種家庭假、病假或其他帶薪休假任務以及各種其他頒佈的法律或規則，聯邦、州、地方和市政府當局頒佈或作出的條例和決定，管理這些和其他就業事項，包括勞動時間安排、用餐和休息時間、工作條件和安全標準。我們已經經歷並預計，由於聯邦、州和市政當局強制提高最低工資，工資支出將進一步增加，雖然預計這種增加不會是重大的，但不能保證未來不會有重大的增長。此外，我們的供應商可能會受到更高的最低工資標準的影響，這可能會提高他們向我們品牌提供的商品和服務的價格。

經營特許經營系統的公司也可能因涉嫌與特許經營人共同僱主而受到《NLRA》、《FLSA》、《ADEA》、《FMLA》和州法律的索賠。我們可能面臨特許經營商僱員的索償，聲稱我們是特許經營商的共同僱主。對特許經營人的此類申索是根據個案的具體情況而定，結果各不相同。

如果我們被發現為特許經營商僱員的共同僱主，我們可能會對特許經營商僱員帶來的不公平勞動行為負責或被追究責任，可能會被要求就特許經營商僱員進行集體談判談判，可能會在共同僱主所在地接受合法的主要糾察，並可能會對特許經營商的其他違反NLRA的行為負責。

如果我們被發現是我們特許經營商僱員的共同僱主，我們可能會對違反工資和工時法以及其他FLSA違反特許經營商的行為承擔共同和個別責任。此外，這些特許經營商的僱員可能會試圖將我們和特許經營商的工作小時數合計起來，並將其視為一項僱用，以確定一週的工作小時數、僱員的正常工資率以及僱員應支付的加班費（如有）。

如果我們被發現是特許經營者僱員的聯合僱主，我們可能會對違反特許經營者的歧視、騷擾或報復行為，以及其他州和地方違反特許經營者的歧視行為負責或被追究責任。如果我們被發現是我們特許經營商僱員的共同僱主，我們可能對違反FMLA的行為負責，即使僱員只通知特許經營商其僱員休假的計劃。

根據各種聯邦、州和地方法律，發現共同僱主（或類似）身份也可能具有其他法律含義，包括但不限於，我們對特許經營商僱員犯下的普通法侵權行為承擔責任。

聯邦、州或地方法律的未來變化，或與任何不遵守法律要求相關的處罰，可能會增加特許人的勞動力成本，或導致我們和我們的特許經營人的重大額外開支，這是由於需要修改我們的業務慣例、增加的訴訟、政府調查或訴訟、行政執法行動、罰款或民事責任。

此外，根據聯邦和州法律，特許經營者可能被視為我們的僱員。 特別是，最近加州州法律的發展。 於二零二零年，加州立法機關將加州最高法院採納的三部分測試標準納入大會第5號法案（“AB—5”），以確定工人是否為獨立承包商或僱員。大會法案5包括某些類型的商業關係和活動的具體豁免，但法律目前沒有專門針對特許經營人與特許經營人關係的豁免。 根據AB—5的適用情況，某些行業的特許經營者可以

被視為受法規保護，在這種情況下，特許經營者可被視為我們的僱員。如果錯誤分類索賠成功或適用於我們，我們可能會根據NLRA、FLSA、第七章、ADEA、FMLA和州法律規定的僱員可享有的權利和補救措施，對特許經營商（以及可能是他們的僱員）負責，如上所述。頒佈和執行各種聯邦、州、地方和市政的移民和勞工組織的法律、規則和法規可能會對我們運營所在的任何國家的勞動力供應和成本產生不利影響。其他勞動力短缺或員工流動增加也可能增加勞動力成本。此外，供應商可能會受到較高的最低工資標準或勞動力可用性的影響，這可能會提高他們向我們提供的商品和服務的價格。不斷髮展的勞動和僱傭法律、規則和法規也可能導致我們在過去一直由我們的特許經營商承擔的勞動和僱傭相關責任方面的風險增加。

這些不同的法律和條例可能導致並已經導致執法行動、罰款、民事或刑事處罰或訴訟索賠和損害賠償。此外，我們的特許經營商、員工或代理人的不當行為可能損害我們的聲譽，並導致訴訟索賠、執法行動和監管行動以及調查，包括但不限於因人身傷害、個人財產損失或損壞或業務中斷損失而引起的訴訟，這可能導致原告獲得重大賠償或和解以及民事或刑事處罰。包括鉅額罰款。此類事件可能會對我們的財務狀況造成不利影響，即使金錢損失可通過保險範圍減輕。

我們或我們的特許經營人不遵守上述任何法律和法規可能導致各種索賠和利潤減少，詳情見下文“—投訴或訴訟可能對我們的業務和聲譽造成不利影響”。

如果我們或我們的特許經營商銷售的產品在標籤或內容上被發現有缺陷，我們和我們銷售的品牌的信譽可能會受到損害，市場對我們產品的接受度可能會下降，我們可能會承擔超過我們產品責任保險和製造商賠償的責任。

我們相信，我們已經在產品和服務的質量和廣度方面建立了良好的聲譽，作為客人在我們中心享受的整體體驗的一部分。我們相信，我們必須保護和增長我們的品牌價值，以在未來繼續取得成功。任何損害客人對我們品牌的信任或親和力的事件都可能顯著降低兩者的價值。由於我們關注上述事項，我們不控制我們銷售的產品的生產過程。我們可能無法識別我們從製造商購買的產品的缺陷，然後我們將該產品提供給我們的特許經營商或轉售。在許多情況下，我們依賴製造商和灌裝商對我們購買轉售產品的陳述，包括產品的成分、製造和安全性，以及我們的產品標籤是否符合政府法規。我們和我們的特許經營者銷售某些產品會使我們和我們的特許經營者面臨潛在的產品責任索賠、召回或由聯邦、州或外國監管機構或通過私人訴訟提起的其他監管或執法行動。此類索賠、召回或行動可能基於以下指控：我們或我們的特許經營商銷售的產品貼錯標籤、含有污染物或不允許的成分、提供不適當的使用或誤用説明，或包含不適當的易燃性或與其他物質相互作用的警告。對我們或我們的特許經營者的索賠也可能是由於購買者濫用該等產品或以與預期用途不同的方式使用該等產品而引起的。我們和我們的特許經營商可能被要求賠償我們銷售的產品實際或聲稱造成的損失或傷害，並召回我們銷售的任何聲稱或被發現有缺陷的產品。此外，此類索賠可能對我們和特許經營商的聲譽產生不利影響。

我們或我們的加盟商銷售的產品中的任何實際缺陷或缺陷指控都可能導致不利的宣傳，損害我們的信譽或製造商的信譽，從而可能對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響。雖然我們可能對我們分銷的許多產品的製造商有賠償權，並根據製造商的保險單作為"額外投保人"的權利，不確定任何製造商或保險商是否有財務償付能力，是否有能力向因我們或我們的特許經營商銷售的產品而遭受損失或傷害的任何一方支付賠償金，或是否所有損失均由該等賠償權利所涵蓋或者保險單。倘我們被迫花費大量資源及時間解決該等索償或支付重大金額以滿足該等索償，則可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成不利影響。

我們的營運及財務表現受到新型冠狀病毒疫情的影響，並可能受到未來健康流行病或大流行病的影響。

COVID—19蔓延導致的全球危機嚴重擾亂了我們經營所在地的本地、區域及全球經濟及業務，並對勞動力、賓客、消費者情緒、經濟及金融市場造成不利影響，並影響了我們的財務業績。未來COVID—19感染的高峯可能會對加盟商支付欠款的能力造成重大不利影響，或影響及時支付欠款，或降低我們中心的盈利能力。

COVID—19疫情或其他健康流行病或大流行病有可能導致我們的供應鏈中斷，並可能對美國的經濟狀況造成不利影響。這些和其他中斷，以及普遍的經濟狀況不佳，可能導致我們中心的銷售和經營業績下降。此外，COVID—19疫情或其他健康流行病或大流行病可能延長美國經濟及金融市場的波動性及混亂，並可能導致對我們服務及產品的需求持續減少、支付週期延長、新產品的採用速度放緩

和服務和/或價格競爭加劇，以及我們中心的勞動力減少。我們中心的銷售額和經營業績的下降可能反過來對我們追求增長戰略的能力產生重大不利影響。每項該等業績均會減少我們的未來銷售額及利潤率，進而可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

健康流行病或大流行病對我們的影響將取決於未來的發展，包括持續時間、傳播和嚴重程度、額外爆發的程度、旨在遏制、減輕或預防未來爆發的措施的有效性或持續時間，以及這些發展對我們經營所在地理區域的脱毛服務和個人護理行業的整體需求的影響，所有這些都是高度不確定的，很難準確預測。該等不確定性可能增加我們未來經營業績的可變性，並對我們準確預測未來期間業務表現及財務狀況變化的能力造成不利影響。倘我們未能有效應對及管理該等事件的影響，我們的業務及經營業績可能受到不利影響。

不利的經濟狀況或全球經濟危機可能對我們的業務造成不利影響。

我們的財務狀況及經營業績受全球市場及經濟狀況所影響，而我們或我們的特許經營人均無法控制。經濟衰退或衰退，或復甦放緩或停滯，可能導致對我們服務和產品的需求減少，支付週期延長，採用新產品和服務的放緩和/或價格競爭加劇。經濟條件的下降可能會導致我們的客人推遲尋求脱毛服務或其他個人護理服務。因此，糟糕的經濟狀況可能導致我們中心的銷售額和經營業績下降，進而可能對加盟商支付特許權使用費或欠我們款項的能力造成重大不利影響，或對我們追求增長戰略的能力造成重大不利影響。每項該等業績均會減少我們的溢利，從而可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

税法的變化可能會對我們造成不利影響，美國國税局（“IRS”）或法院可能不同意EWC Ventures或我們採取的税務立場，這可能會對我們的財務狀況或我們的普通股價值造成不利影響。

2017年12月22日頒佈的《減税和就業法案》（“TCJA”）對美國税法產生了重大影響，包括改變美國對某些類型的公司收入徵税的方式，以及將美國聯邦企業所得税率降低至21%。它還對多項税務優惠施加了新的限制，包括扣除商業利息、使用經營虧損淨額結轉、外國收入徵税和外國税收抵免等。於二零二零年三月二十七日頒佈的《CARES Act》為應對COVID—19疫情，進一步修訂美國聯邦税法，包括TCJA作出的若干變動，一般為臨時性。我們無法保證未來税法變動不會大幅提高企業所得税税率，對扣除、抵免或其他税務優惠施加新的限制，或作出可能對我們的業務、現金流或財務表現造成不利影響的其他變動。此外，美國國税局尚未就《TCJA》和《CARES法案》所作修改的一些重要問題發佈指導意見。在沒有這種指導的情況下，我們將對一些懸而未決的問題採取立場。我們無法保證美國國税局、任何其他税務機關或法院會同意我們的立場，在這種情況下，可能會對我們的業務、現金流或財務表現產生不利影響的税務處罰和利息。

我們的税務狀況也可能受到以下因素的影響：會計原則的變化、適用於跨國公司的美國聯邦、州或國際税法的變化、包括美國在內的許多國家正在考慮的其他基本法律的變化，以及税務管轄區的行政解釋、決策、政策和立場的變化。上述任何變動均可能對我們的經營業績、現金流量及財務狀況造成重大不利影響。

我們的未來實際税率可能會波動或受到多項因素的不利影響，包括：（i）我們遞延税項資產和負債估值的變化，（ii）任何税務估值備抵的預期時間和金額，（iii）研發税收抵免法到期或不利變化，（iv）基於股票的薪酬的税務影響，及（v）與公司間重組有關的費用。我們可能會接受美國聯邦和州税務機關對我們的收入、銷售和其他交易税的審計。該等審核結果可能對我們的經營業績及財務狀況造成不利影響。

投訴或訴訟可能會對我們的業務和聲譽造成不利影響。

我們可能會遭受由我們的客人、特許經營商、僱員、供應商、房東、政府機關和其他在日常業務過程中提出的索賠，包括集體訴訟，包括違反上述“—我們的未能遵守健康、就業和其他聯邦、州和地方的法律，規則和法規可能導致損失和損害我們的品牌"。重大索賠的抗辯可能成本高昂，並可能分散我們營運的時間和資源，對我們的經營業績造成不利影響。此外，與訴訟有關的不利宣傳可能對我們品牌的聲譽造成負面影響，即使該等訴訟無效，或對我們不利的重大判決可能對我們品牌的聲譽造成負面影響，從而對經營業績造成進一步不利影響。特許經營者面臨類似的訴訟風險。

在日常業務過程中，我們會不時受到特許經營者的投訴或訴訟，這些投訴或訴訟可能涉及特許經營文件中的指稱違反合同或錯誤終止。這些索賠也可能降低特許經營者與我們簽訂新特許經營協議的能力。此外，第三方針對特許經營人或其關聯公司或公司擁有的中心的訴訟，無論是在正常業務過程中還是其他情況下，可能包括因我們與特許經營人或公司擁有的中心的關係而對我們提出的索賠，包括但不限於聲稱與特許經營人是聯合僱主的，導致我們對中心的作為和不作為承擔替代責任，而我們對日常運營幾乎沒有控制權。訴訟可能導致我們中心的銷售額和經營業績下降，並轉移我們的管理資源，無論該等訴訟中的指控是否有效或我們是否負有責任。

此外，我們將來可能會因歧視、騷擾、不當解僱和工資、休息時間和用餐時間問題（包括與加班補償有關的問題）而受到員工、特許經營人和其他索賠。我們過去曾遭受此類索賠，如果其中一項或多項索賠成功，或如果索賠數量大幅增加，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到損害。

某些政府當局和私人訴訟人就特許權人特許權協議中的條款提出索賠，這些條款限制特許權人招攬和/或僱用其他特許權人或適用特許權人的僱員。針對特許經營者的此類“禁止偷獵”條款的索賠包括指控這些條款違反了州和聯邦反壟斷法和不公平行為法，限制特許經營者或特許經營者的僱員（包括公司僱員和公司擁有的中心的僱員）的自由流動，從而壓低了這些僱員的工資。我們的特許經營協議歷來都有禁止偷獵的條款。2018年，華盛頓州總檢察長向一些特許經營人發出民事調查要求，要求他們在特許經營協議中尋求有關禁止偷獵條款的信息。2018年9月，我們收到一份民事調查要求，要求提供有關我們使用禁止偷獵條款的信息。為解決華盛頓州總檢察長對這些條款提出的異議，我們與州政府簽訂了一份中止保證（“AOD”），同意不再將該條款納入任何美國特許經營協議或在AOD日期之後簽署的續訂特許經營協議中，不強制執行我們現有特許經營協議中的任何此類條款，並將這些變更通知我們的特許經營人。至於以華盛頓為基地的專營權公司，我們同意要求修訂其專營權協議，刪除禁止偷獵的條款。沒有對我們進行罰款或其他罰款。任何政府機關或私人訴訟人可能對我們提起的任何案件或訴訟中的任何不利結果可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

我們的業務受季節性因素影響。

我們的業績受季節性波動的影響，因為服務通常在假期和夏季之前的時期需求較高。由此產生的需求趨勢在我們財政年度的第二季度和第四季度產生了更高的業績。此外，我們的季度業績可能會大幅波動，原因包括中心開業的時間、價格上漲和促銷以及整體經濟狀況。季節性變化可能會繼續影響對我們上蠟服務及產品的需求，導致季度業績因多項因素而持續波動。消費者購買的時間每年都會有所不同，預計銷售額將從一個季度轉移到另一個季度。此外，對我們的服務及產品需求的異常波動可能減少我們及我們的特許經營商的銷售額及利潤率，進而可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

較高的醫療成本可能會對我們的經營業績造成不利影響。

特許經營商可能，在某些情況下，必須向其某些僱員提供醫療保健福利，我們可能向公司經營中心的某些僱員提供醫療保健福利。立法的變化，包括政府根據《患者保護和平價醫療法案》（“醫療改革法案”）規定的醫療福利和市場實踐的變化，可能導致我們和我們的特許經營者向員工提供醫療保險的條款與現有計劃的條款有顯著差異，並可能增加醫療福利的成本。此外，一些州和地方通過了州和地方法律，要求一些僱主提供一定水平的健康福利。我們和我們的特許經營者也可能因訴訟要求支付額外醫療費用而增加醫療費用。

我們將繼續審查對醫療改革法案的任何潛在修訂，以評估任何修訂對我們業務的潛在影響，並適應法律的各個部分。雖然我們目前無法確定任何該等潛在修訂將對我們產生何種長期影響，但預計成本將長期增加，以及對特許經營商和/或第三方供應商和服務供應商而言。無法保證成本管理和價格上漲相結合，可以支付與遵守《醫療改革法》或對此類立法的任何潛在修正有關的所有費用。醫療保健成本的增加可能對我們的經營業績、業務和財務狀況產生重大不利影響。

保險範圍可能不足，而增加的自保及其他保險成本可能對我們的經營業績產生不利影響。

我們和我們的特許經營人都有保險，而這些保單可能不足以保障我們免受我們在業務中產生的責任。例如，某些特殊的危險可能不包括在內，並且可能無法獲得關於許多其他風險的保險（或可能僅以高得令人望而卻步的費率提供）。此外，所產生的任何損失可能超過保單限額，而向我們或我們的特許經營人支付的保單款項可能無法及時支付。任何此類損失或延遲付款，

導致我們中心的銷售額和經營業績下降，進而可能對我們的收入、經營業績、業務和財務狀況產生重大不利影響。

此外，未來保險費可能會增加，我們和我們的加盟商可能無法以合理條款獲得或根本無法獲得類似水平的保險。雖然我們設法管理我們的主張，以防止增加，但這種增加可能會意外發生，而不考慮我們為限制增加所作的努力。如果出現此類增長，我們的中心可能無法通過產品或服務價格上漲將其傳遞給客人，導致盈利能力下降，這可能對我們的業務和經營業績造成重大不利影響。

如果產生對第三方的責任，如果此類第三方所遭受的損失不在特許經營商或我們的保險範圍內，或者超過特許經營商或我們的保險的保單限額，則此類第三方可以尋求從我們那裏收回其損失，無論他們是否在法律上或合同上有權這樣做，這可能會增加訴訟成本或導致我們的責任。此外，重大不滿意的判決可能導致我們的一個或多個經營實體破產，這可能對我們的經營業績、業務和財務狀況產生重大不利影響。

與特許經營商有關的風險

我們幾乎所有的中心都由特許經營商擁有和運營，因此，我們高度依賴我們的特許經營商。

雖然特許經營協議旨在維持品牌一致性，但我們的中心由特許經營商擁有的比例較高，可能會使我們面臨倘我們擁有及控制中心則不會遇到的風險。尤其是，我們面臨特許經營人拖欠或延遲支付特許經營人付款的風險。其他風險包括：由於破產或破產程序，特許經營義務的執行受到限制；特許經營者不願意支持營銷方案和戰略倡議；由於財政拮据，無法參與商業戰略的改變；無法履行分租租金義務；未能按照規定的標準經營中心；未能準確報告銷售信息；一個或多個大型特許經營商或有組織的特許經營協會導致特許經營關係惡化；以及未能遵守質量和安全要求而導致潛在損失，即使我們對特許經營商的行為或不作為不負法律責任。雖然我們相信我們目前與加盟商的關係普遍良好，但不能保證我們將維持穩固的加盟關係。我們對加盟商的依賴可能會對我們的業務及財務狀況、聲譽及品牌造成不利影響。

對於我們和我們的特許經營商來説，吸引、培訓和留住有才華的蠟專家和經理是很重要的。

除了客人在我們中心的體驗外，客人的忠誠度也取決於為客人服務的蠟專家。我們為我們的蠟專家制定了一個專門的和品牌特定的培訓計劃。我們聘請、培訓和留住合格的、有執照的蠟專家的能力是為客户提供支持性體驗的關鍵，從而創造重複訪問。為了讓我們的特許經營商能夠盈利地發展我們的業務和品牌，我們的中心配備足夠的員工非常重要。由於OOH上蠟行業高度分散，由許多獨立的運營商組成，蠟專家的市場通常是高度競爭的。此外，最低工資要求的提高可能會影響考慮在蠟行業以外職業的蠟專家的數量。在某些市場，我們和我們的特許經營商遇到了合格蠟專家短缺的問題。提供有競爭力的工資、福利、教育和培訓計劃是吸引和留住合格蠟專家的重要因素。倘我們的企業擁有的中心或特許經營商未能成功吸引、培訓及挽留蠟專家或為中心配備人手，則我們的同店銷售或特許經營業務的表現可能會經歷波動期或銷售額可能下降，而我們的經營業績可能會受到不利影響。

加盟商是面臨風險的經營實體。

加盟者作為經營主體，可以是自然人，也可以是法人。根據某些特許經營文件，特許經營商實體不需要是有限目的實體，這使得它們可能面臨商業、信貸、財務和其他風險，這些風險可能與我們中心的運營無關。這些不相關的風險可能會對特許經營商及其全額或及時付款的能力產生重大不利影響。特許經營商付款的減少可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

勞動力成本和其他運營成本的變化，如商品成本、利率和通脹，已經並可能繼續對我們和我們的特許經營商的運營結果產生不利影響。

員工工資、福利和保險以及其他運營成本的增加，如商品成本、法律索賠、保險成本和借款成本，可能會對我們中心的運營和行政費用產生不利影響。我們特許經營商和企業所有中心的相當數量的員工的薪酬受到適用的最低工資的影響。在實施的程度上，提高最低工資要求或強制要求其他員工事項的聯邦、州和地方提案可能會大幅增加我們特許經營商的勞動力和其他成本。我們運營的幾個州已經批准了高於聯邦最低工資的最低工資增長。隨着越來越多的司法管轄區實施最低工資上調，我們預計我們的特許經營商的勞動力成本將繼續上升。運營成本容易受到我們無法控制的因素的影響，例如天氣狀況、自然災害，包括氣候變化、疾病爆發、全球需求、產品召回、通脹、內亂、關税和政府監管。

如果我們不選擇或無法將增加的成本轉嫁給我們的客人，我們中心的任何此類成本的增加都可能降低我們和我們的特許經營商的銷售額和利潤率。此外，美國聯邦儲備委員會一直在提高聯邦基金利率，未來可能還會有更多加息。這樣的利率上升已經，而且未來可能會影響土地和建築成本，以及借入資金和租賃中心的成本和可用性，從而對我們和我們的特許經營商為額外中心的發展和現有中心的維護提供資金的能力產生不利影響。通貨膨脹還導致並可能進一步導致商品、勞動力和福利成本的增加，這可能會降低我們中心的盈利能力。勞動力成本的增加可能會使尋找新的特許經營商變得困難。上述任何增加都可能對我們和我們的特許經營商的業務和經營業績造成不利影響。

我們可能無法留住特許經營商或保持現有特許經營商的質量。

我們的許多特許經營中心嚴重依賴其特許經營商，其中許多人擁有多年解決與其業務相關的廣泛關切和問題的經驗。我們試圖通過為他們提供有競爭力的特許經營機會來留住這些特許經營商。然而，我們不能保證未來會留住任何特許經營商，包括表現最好的特許經營商，也不能保證我們將保持吸引、留住和激勵足夠數量的同等水平的特許經營商的能力，如果做不到這一點，可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。如果加盟商退出我們的特許經營而沒有找到繼任加盟商，或者獲得批准的繼任加盟商在運營中心方面不如前加盟商或加盟商負責人成功，中心的銷售可能會受到影響，我們可能會收取相應的特許權使用費和其他費用。

現有特許經營商的經營質素可能會因我們無法控制的因素而降低，包括特許經營商未能或未能聘請或挽留合資格的經理、蠟專家及其他人員，或遇到財務困難的特許經營商，包括槓桿過度的特許經營商。對管理人員、蠟專家和其他人員的培訓可能不夠。這些及其他此類負面因素可能會減少特許經營商的收入，可能會影響特許經營文件下的付款，並可能會延遲新中心達到符合我們成熟曲線的盈利能力，其中任何因素都可能對我們的業務和經營業績產生重大不利影響。

我們在開發協議下的中心發展計劃可能無法得到加盟商的有效執行。

我們非常依賴特許經營商來發展我們的中心。開發涉及重大風險，包括以下各項：

本集團並不保證加盟商的中心發展及建設將完成，或任何該等發展將及時完成。無法保證目前或未來的發展計劃將按預期執行。

我們中心的開業和成功取決於各種因素，包括對中心的需求和合適的特許經營者候選人的選擇、合適的場地的可用性、新中心的可接受租賃或購買條款的談判、建設成本、許可證頒發和監管合規性、滿足建設時間表的能力、融資的可用性和特許經營者的其他能力。我們無法保證我們將能夠及時或根本無法在目標市場物色、招聘或與合適的特許經營商簽約，或計劃開設中心的選定特許經營商將有能力或充分獲得所需的財務資源，以開設及經營其協議所要求的中心。我們不能保證加盟商將成功地參與我們的戰略計劃或以符合我們的理念和標準的方式運營中心。倘我們未能招募合適的加盟商或加盟商未能或不願按計劃開設新中心，則我們的增長可能較預期放緩，這可能會對我們增加收入的能力、業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

特許經營人控制權的變更可能會引起併發症.

特許權文件禁止未經我們同意而對特許權人進行“控制權變更”。如果我們同意，我們不能保證繼任專營商能夠履行前專營商在該等專營權文件下的責任，或成功經營其專營權。如果特許人或特許人實體的負責人死亡或殘疾，特許人或特許人實體的負責人的遺產代理人可能無法找到可接受的受讓人。如未能找到可接受的專營權繼承人，專營權繼承人便會違反其專營權文件的規定，或無法履行其在專營權文件下的義務，而專營權繼承人經營其專營權的權利亦會被終止。倘未能找到繼任加盟商，或獲批准的繼任加盟商在經營中心方面不如前加盟商或加盟商負責人成功，中心的銷售將受到影響，並可能對我們的業務及經營業績造成不利影響。

我們可能對特許經營者的某些義務負責。

我們和我們的特許經營商為客人提供購買預付費套餐服務的選擇，該套餐可能會或可能不會在稍後兑換，也可能會在不同於購買中心的中心兑換。我們的特許經營系統包括一個我們控制的結算所流程，其中預付費服務收到的金額被應用到服務被贖回的中心，而不是他們可能被購買的中心。如果已出售預付費套餐的特許經營商停止營業，我們可能會決定向兑換套餐的其他中心的特許經營商支付金額，以儘量減少任何相關的聲譽損害。因此，倘多個特許經營商停止經營，我們可能面臨重大付款責任，可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

專營權文件受終止和不可續簽的限制。

如果出現違約情況，我們通常在適用的補救期到期後終止特許權文件。在某些情況下，包括未經授權轉讓或轉讓特許權、違反保密規定或違反健康和安全規定，特許人可在發出通知後終止特許權文件，而沒有補救的機會。一般而言，特許權文件下的失責條款草擬得很廣泛，其中包括未能達到運營標準的情況以及可能威脅我們知識產權的行為。

此外，截至2024年1月6日，125家特許經營中心的條款將於2025年1月6日到期。在這種情況下，特許經營人可以延長特許經營期，並獲得一份“繼承人”特許經營協議，為期10年。然而，這種選擇取決於特許經營人執行我們當時的特許經營協議形式，（其中可能包括增加的特許權使用費率、市場推廣費和其他成本或要求），滿足某些條件（其中包括遵守現有協議的條款，支付必要的資本開支以保持與我們當時的標準的一致性，及其他）、遵守任何培訓要求和支付續約費。倘特許經營人未能或不願滿足上述任何條件，該特許經營人到期的特許經營協議及相關特許經營人付款將於特許經營協議期滿時終止，除非吾等決定重組特許經營文件以促使該特許經營人續訂特許經營協議。

特許權文件的終止或重組可能會減少特許權支付或要求我們招致費用以徵集和鑑定新的特許權，這反過來可能對我們的業務和運營結果產生重大和不利的影響。

我們的同店銷售額和季度財務表現可能因各種原因而波動。

我們的同店銷售額及季度經營業績過去曾波動，我們預期其未來將繼續波動。各種因素影響我們的同店銷售額和季度財務表現，包括：

因此，我們任何一個財政季度的業績不一定指示任何其他季度的預期業績，甚至可能下降，這可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們目前的中心可能會在人口統計學上變得不具吸引力，並且有吸引力的新中心可能無法以合理的價格提供（如果有的話），這可能會對我們的業務造成不利影響。

我們任何一箇中心的成功在很大程度上取決於它的位置。我們無法保證，隨着人口結構和貿易領域的變化，我們目前的中心將繼續具有吸引力。例如，我們中心所在的社區或經濟條件未來可能會下降，從而導致潛在的銷售下降。此外，部分地區的房地產價格上漲可能會限制我們或加盟商購買或租賃新理想地點的能力。倘未能以合理價格取得理想地點，我們執行增長策略的能力可能受到不利影響，而我們或會因若干地點惡化而受到銷售額下降的影響，而每一情況均可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

在附近開設新中心可能會對現有中心的收入和盈利能力產生負面影響。

截至2024年1月6日，我們和我們的特許經營商在45個州和哥倫比亞特區運營了1，044箇中心。我們和我們的加盟商計劃在未來開設許多新的中心，其中一些將在現有市場，並可能位於這些市場已經存在的中心附近。儘管特許經營協議為特許經營者提供不同程度的專屬區域和地區專屬權，但這些地區可能相對較小，總體而言，我們的中心在某些州、地區和城市的地理位置集中。在現有中心附近開設新中心可能會吸引一些客人離開這些現有中心，這可能會導致我們和我們的加盟商的收入和盈利能力下降，而不是增加市場份額。此外，由於在現有市場開設了新的中心，而且隨着時間的推移，老中心在我們中心基礎中的比例將越來越大，我們的同店銷售額增長在未來時期可能低於歷史水平。

此外，特定地區的經濟狀況可能會對我們的業務產生不成比例的影響。我們的中心主要集中在加利福尼亞州、德克薩斯州、紐約州、新澤西州和佛羅裏達州。截至2024年1月6日止年度，沒有一個州佔全系統銷售額的16%以上，前三個州佔全系統銷售額的不到37%；然而，我們中心高度集中的州、地區或城市的不利經濟狀況可能會對我們未來的銷售額和利潤率產生重大不利影響，而這又可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

與我們的供應商和經銷商相關的風險

我們依賴數量有限的關鍵供應商，包括國際供應商，以接近歷史水平的價格提供高質量的產品。

我們依賴兩家主要供應商，Perron Rigot，SAS和Grupo DRV—Phytolab S.L.，向我們的加盟商提供我們的Comfort Wax，以及一個主要供應商Batallure Beauty LLC，向我們的加盟商提供品牌零售產品。我們的成功取決於（除其他外）我們能夠以類似於歷史水平的價格提供服務和產品。我們目前只與其中一家蠟供應商簽訂了長期合同。我們的供應商已經並可能繼續受到經濟疲軟和不確定性的不利影響，例如商品價格上漲、燃料成本上漲、信貸市場緊縮以及各種其他因素，包括地緣政治不穩定。在此環境下，我們的供應商可能會尋求更改其與我們做生意的條款，以減輕任何當前及未來經濟挑戰對其業務的影響，或可能停止或暫停營運。倘我們被迫重新磋商與供應商開展業務的條款或尋找替代供應商提供關鍵產品或服務，則可能對我們及特許經營中心的利潤率造成不利影響，進而可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

經濟疲軟和不確定性可能迫使供應商尋求融資，以穩定其業務、重組或完全停止運營。此外，我們的部分主要供應商在我們經營所在市場以外的海外有重大業務，這可能使我們面臨該等供應商業務所在國家的事件，包括政府幹預、關税及運費增加以及外匯波動。例如，如果海外業務供應商的產品受到關税影響，我們可能無法或不願意通過對客人的提價來抵消這些關税的財務影響。此外，倘主要供應商暫停或停止營運，或倘我們與主要供應商（例如蠟供應商）的一項或多項協議終止，則我們餘下的供應商可能無法彌補潛在的供應短缺及滿足我們的供應需求，而我們及我們的特許經營商可能會因此難以維持各自中心的供應充足。倘我們及我們的特許經營商被迫暫停向客人提供的一項或多項服務，則可能對我們的銷售額及利潤率以及我們向特許經營商收取的專利費收入造成重大不利影響，進而可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

供應成本的變化可能會對我們的運營結果產生不利影響。

我們的加盟商和公司擁有的中心的運營需要大量的設備來進行脱毛和我們提供的其他個人護理服務。我們的成功部分取決於我們預測供應成本變化並作出反應的能力，而我們很容易受到由於我們無法控制的因素而導致一級和二級供應成本上升的影響。該等因素包括整體經濟狀況、供求的重大變化、季節性波動、流行病、天氣狀況（包括氣候變化）、我們經營所在市場的貨幣價值波動、商品市場投機、原材料成本變動及政府法規。更高的供應成本可能會減少我們的利潤，而這反過來又可能會導致重大損失，

對我們的業務及經營業績造成不利影響。此波動亦可能導致我們及我們的特許經營商考慮改變我們的產品交付策略，並導致我們服務定價的不利調整。

我們的產品採購收入減少可能對我們的經營業績產生不利影響。

我們向加盟商和企業擁有的中心提供運營適用中心所需的某些產品。我們的加盟商必須向我們購買上蠟和其他歐洲蠟中心品牌的產品。雖然我們預期我們將從產品採購收入及定價安排中受益，但無法保證該等收入及安排將繼續存在、更新或取代。我們未能維持現有產品採購收入可能對我們的銷售及利潤率造成重大不利影響，進而可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。我們目前從兩家大型蠟供應商處購買用於中心現場服務的蠟，價格基於我們的規模。我們未能就未來的有利條款進行磋商，可能會對我們的銷售額和利潤率造成重大不利影響。我們的採購量減少或產品、勞工或運輸成本增加可能對我們的銷售及利潤率造成重大不利影響。

供應鏈短缺和中斷可能會對我們的業務產生不利影響。

我們和我們的加盟商依賴於經常交付蠟和其他個人護理用品，以滿足我們的質量要求。由於意外需求、生產或分銷方面的問題、恐怖主義行為、供應商的財務或其他困難、勞工行動、惡劣天氣、自然災害（包括洪水、乾旱和颶風等氣候變化導致的疾病爆發（包括冠狀病毒和流行病）、或其他條件可能對該等產品的供應、質量和成本造成不利影響，從而可能降低我們的收入、增加運營成本、損害品牌聲譽，並以其他方式損害我們的業務和加盟商的業務。該等短缺或中斷可能會減少我們的銷售額及利潤率以及我們向特許經營商收取的特許權使用費收入，進而可能對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

為我們的中心供貨的配送中心之一出現運營故障，將影響我們分銷產品的能力。

我們依靠三個配送中心為我們的加盟商和企業所有的中心提供零售產品，以及打蠟服務和前後處理服務中使用的產品。如果發生技術故障、自然災害或其他災難性事件，導致其中一個配送中心無法運行，將導致我們的業務中斷，並可能對我們的收入造成負面影響。此外，由於運營變化或其他原因，在這些配送中心存儲我們的產品或向這些配送中心運送產品的成本增加，可能會對我們的利潤率產生實質性的不利影響。

與知識產權有關的風險

我們的成功和我們的特許經營商的成功有賴於我們的知識產權得到充分的保護，而執行我們的知識產權的訴訟可能代價高昂。

我們的知識產權對我們的業務行為是至關重要的。我們的成功取決於我們和我們的特許經營商繼續使用我們的知識產權的能力，以及對這些知識產權的充分保護和執行。我們依靠商標、服務標誌、版權、專利、商業祕密和類似的知識產權來保護我們的品牌。我們業務戰略的成功在一定程度上取決於我們繼續使用我們現有的商標和服務標誌的能力，以便利用它們的知名度，提高品牌知名度，並在現有和新市場進一步發展我們的品牌服務和產品。我們不能保證我們為保護、維護或執行我們的知識產權而採取的步驟是足夠的，也不能保證第三方不會侵犯、稀釋、玷污、挪用或侵犯我們的知識產權。如果我們保護我們的知識產權的任何努力不夠充分，或者如果任何第三方侵犯、挪用或違反我們的知識產權，我們品牌的價值可能會受到損害。因此，如果我們不能成功地保護、維護或執行我們的知識產權權利，可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。此類重大不利影響可能源於(但不限於)消費者困惑、我們品牌的獨特性被稀釋、與我們的品牌相關的商譽受損、無法在新的司法管轄區獲得註冊商標或新的或擴大的商品和服務，或來自未經授權的品牌用户的競爭加劇，每一種情況都可能導致收入下降和相應的利潤下降。此外，如果我們不時提起訴訟以執行我們的知識產權，此類訴訟可能會導致負面宣傳和鉅額成本，並可能轉移資源，並可能對利潤產生負面影響，無論我們是否能夠成功地執行此類權利。

如果我們不能充分保護我們的知識產權，我們的品牌實力可能會被削弱，我們的業務可能會受到嚴重損害。

我們的品牌對我們業務的成功和競爭地位至關重要。我們擁有知識產權，例如我們為“歐洲蠟像中心”、“EWC”、“Strut 365”、“Wax Pass”和“Comfort Wax”名稱及相關標識註冊的大量商標和服務商標。我們打算積極執行和捍衞這類知識產權，如果發現違規行為，我們將採取適當行動來維護和保護它們。然而，我們不能肯定我們將能夠成功地執行我們的

在這種商標或其他知識產權下的權利。此外，不能保證：(I)使用我們的知識產權沒有、沒有或將不會侵犯他人的知識產權；(Ii)如果被強制執行或受到挑戰，此類知識產權的註冊將被維持；或(Iii)我們不會被阻止在司法管轄區或在他人可能已經確立了先前知識產權的產品或服務中使用我們的商標或其他知識產權。

我們還擁有某些專有產品規格、特許經營商材料、供應商名單、成本信息、市場研究和營銷戰略、培訓計劃、各種操作程序以及與我們的特許經營系統相關的其他機密信息(包括商業祕密)。我們不時地與供應商、我們的特許經營商和其他第三方分享這些信息，以運營我們的業務。此類信息的接收者很多，儘管我們可能採取任何措施保護此類信息，但接收者可能會進一步傳播此類信息，這可能會危及此類信息的價值。

我們業務戰略的成功在一定程度上取決於我們繼續利用我們的知識產權在現有和新市場提高品牌知名度和進一步開發歐洲蠟像中心品牌的產品和服務的能力。如果我們不能充分保護我們的知識產權，那麼我們可能會在它競爭的市場上失去一個重要的優勢。如果第三方盜用了我們的知識產權，我們的形象、品牌和與之相關的商譽可能會受到損害，那麼我們可能無法獲得並保持市場認可，我們品牌的競爭地位可能會受到損害，其中任何一項都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。為了保護我們的知識產權不受第三方侵權，我們可能會捲入訴訟，這可能會導致鉅額費用，轉移管理層的注意力，並對我們的收入、財務狀況和運營結果產生不利影響。

由於COVID—19疫情，若干國內外知識產權局修訂了其備案要求及其他程序，包括但不限於延長期限及免除費用。全球所有知識產權局並沒有統一適用這些便利措施，現有行動的效力和持續時間也不清楚。此外，未來的大流行病可能給國內外知識產權局的不間斷運作帶來不確定性，除其他外，可能導致延期處理延期和申請申請以及涉及此類局的其他行動。我們無法建立、保護、維護和/或執行當前和未來的商標或其他知識產權，可能會對我們品牌和業務的增長和聲譽產生不利影響。此外，未來的大流行病可能以無法合理預期或減輕的方式影響我們的商標和其他知識產權。這可能對我們的業務、經營業績及財務狀況造成不利影響。

如果加盟商和其他被許可人不遵守所需的質量和商標使用標準，我們的品牌可能會受到聲譽損害，進而可能對我們的業務產生不利影響。

我們將某些知識產權授權給特許經營商、廣告商和其他第三方。特許經營協議和其他許可協議要求每個特許經營商或其他被許可人按照既定或批准的質量控制指南使用我們的商標，除了供應協議外，還要求特許經營商、其他被許可人和向我們的品牌提供產品的供應商(如果適用)遵守特定的產品質量標準和其他要求，以保護我們品牌的聲譽並優化我們中心的性能。我們在合同上要求我們的特許經營商和被許可人保持我們品牌的質量，但是，不能保證被許可的被許可人，包括特許經營商、廣告商和其他第三方，會遵守這些標準和準則，因此，他們的行為或不作為可能會對我們知識產權的價值或我們品牌的聲譽產生負面影響。如果這些實體不遵守適用的管理特許經營權或其他協議中與健康和安全標準、質量控制、產品一致性、及時性或適當的營銷或其他商業實踐相關的條款和條件，可能會對我們品牌的商譽產生不利影響。例如，特許經營商和其他被許可人可能在傳播中不當使用我們的商標，導致我們品牌的獨特性被削弱。儘管我們通過我們的特許經營協議監控和限制特許經營商的活動，但特許經營商或第三方可能會提及或發表有關我們品牌的聲明，如未正確使用商標或所需名稱、不當更改商標或品牌，或批評我們的品牌或將我們的品牌置於可能損害其聲譽的背景下。加盟商或公司擁有的中心也可以通過供應鏈生產或接收有缺陷的產品。這可能會導致我們的品牌受損、稀釋或受損。特許經營商或其他被許可人也可能尋求註冊或獲得涉及某些品牌推廣工具的本地化、變體和版本的域名、社交媒體帳户和商標的註冊，這些活動可能會限制我們在這些地區獲得或使用此類權利的能力，或者可能會削弱我們針對第三方侵權強制執行我們商標的能力。不能保證特許經營商或其他持牌人不會採取可能對我們的知識產權產生重大不利影響的行動。

如果我們採取行動防止特許經營商或其他持牌人作出這類行為，我們不能保證我們會有足夠的補救辦法，或我們會否成功。此外，即使我們的特許經營商或其他被許可人根據相關許可和其他協議遵守並維護我們的品牌和其他知識產權的質量和完整性，我們或我們的特許經營商的供應商可能會受到監管制裁和第三方的其他行動，這反過來可能對我們品牌產品或服務的感知質量和我們品牌的整體商譽產生負面影響，無論制裁或其他行動的是非曲直。因此，任何此類制裁或行動都可能大幅減少我們的收入和我們的業務成果。

我們可能無法建立商標權。

我們的成功取決於我們和我們的特許經營商繼續使用我們的商標的能力，以便利用我們的知名度，提高我們品牌的知名度，並在我們開展業務的國家進一步發展我們的品牌。我們已經註冊了某些商標，還有其他商標註冊申請正在處理中，部分或全部待處理的申請可能會被適用的商標管理機構拒絕。並非我們使用的所有商標都已在我們開展業務或未來可能開展業務的所有國家/地區註冊，有些商標可能永遠不會在所有這些國家/地區註冊。商標權通常是國家性質的，由在該國通過使用或註冊獲得與特定產品和服務有關的保護的第一人在逐國的基礎上獲得。一些國家的法律根本不保護未註冊的商標，或者使其更難執行，第三方可能已經申請了相同的商標，例如“European Wax Center”、“EWC”、“Wax Pass”和“Strut 365”，或者類似於我們在尚未將我們的品牌註冊為商標的國家/地區的品牌。一些國家的法律還禁止註冊缺乏顯著性或對所申請註冊的商品和服務具有描述性的商標，某些商標管理機構可能會決定我們的某些商標不符合註冊資格，因此，我們可能無法在世界各地充分保護我們的品牌，使用我們的品牌可能會導致商標侵權、商標淡化、挪用或不正當競爭的責任。此外，一些國家的法律對知識產權的保護程度不如美國法律。我們在美國和外國為保護我們的知識產權而採取的所有步驟可能都不夠充分。

第三方可能會提起訴訟，指控我們或我們的特許經營商侵犯、挪用或侵犯了我們的知識產權，這可能需要我們花費大量資源、獲得昂貴的許可證或大幅改變我們的運營。

在我們或我們的特許經營者經營的地區或我們打算進行經營的地區（包括在外國司法管轄區），我們將來可能會成為第三方聲稱的侵權、盜用或其他侵犯其知識產權的索賠對象。此類索賠，無論是否有價值，都可能耗時，導致推出新產品或服務的延誤，損害我們的形象、品牌、競爭地位或我們將業務擴展到其他司法管轄區的能力，並導致與辯護或和解相關的重大成本。因此，任何此類索賠可能損害我們的業務，並導致我們的經營業績和財務狀況下降，進而可能對我們的業務和經營業績造成重大不利影響。

如果此類索賠被裁定為對我們不利，那麼我們可能被要求支付損害賠償金，在短時間內停止提供侵權產品或服務，開發或採用非侵權產品或服務，重新命名我們的產品、服務甚至我們的業務，我們可能被要求對廣告和宣傳材料進行昂貴的修改，或者獲得作為所稱索賠標的的知識產權的許可。該許可證可能無法以可接受的條款或根本無法獲得。我們承擔的相關費用可能需要額外的資本支出，並且會有與辯護任何侵權、盜用或其他第三方索賠相關的費用，並且可能會有隨之而來的負面宣傳，即使最終決定對我們有利。此外，第三方可能會聲稱我們的知識產權無效或不可強制執行。如果我們在任何知識產權中的權利被無效或被視為不可強制執行，則第三方可能被允許參與競爭性使用該等知識產權，這反過來可能導致中心收入和銷售額下降，從而對我們的業務和經營業績造成負面影響。

我們不擁有用於運營我們業務的某些軟件。

我們使用商業上可獲得的第三方軟件來運行銷售點、信息安全和各種其他關鍵功能。雖然這些軟件可以被替換，但與獲得、更新或延長軟件許可證或同時集成大量替代軟件程序相關的延遲、額外成本和可能的業務中斷可能會對我們中心的運營造成不利影響，從而減少利潤，並對我們的業務和運營業績造成重大不利影響。

與我們的組織和結構有關的風險

我們為一間控股公司，我們的主要資產為我們於EWC Ventures的79. 8%股權，因此我們依賴EWC Ventures的分派支付股息（如有）及税項、根據應收税項協議（“TRA”）支付款項及支付其他開支，包括我們的企業及其他間接開支。

我們為一家控股公司，我們的主要資產為擁有79. 8%的已發行EWC Ventures單位。我們沒有獨立的創收手段。作為EWC Ventures的唯一管理成員，我們打算促使EWC Ventures向其股權持有人作出分派，包括General Atlantic的聯屬公司（統稱為“General Atlantic上市後成員”）、EWC Founder Holdco（統稱為“創始人上市後成員”）、若干其他EWC Ventures上市後成員及我們，金額足以支付我們應付的所有適用税款以及我們根據作為重組交易一部分而訂立的TRA有義務支付的任何款項，但是，我們在促使EWC Ventures向我們提供這些和其他分銷的能力有限，由於我們的信貸協議以及EWC Ventures的現金需求和財務狀況的潛在限制，因此，我們的財務狀況可能受到限制（包括支付公司和其他管理費用）。

倘吾等需要資金，而根據適用法律或法規，EWC Ventures因吾等債務工具的契約或其他原因而被限制向吾等作出該等分派，吾等可能無法按吾等可接受的條款或根本無法取得該等資金，因此可能會對吾等的流動資金及財務狀況造成重大不利影響。

根據EWC Ventures之經修訂及重列有限責任公司協議，吾等預期EWC Ventures不時按比例向其股權持有人作出現金分派，包括General Atlantic首次公開發售後成員、創始人首次公開發售後成員、若干其他EWC Ventures首次公開發售後成員及我們，金額足以支付我們在EWC Ventures應納税收入中的可分配份額的税款以及我們根據TRA有義務支付的款項。由於（i）分配予我們及EWC Ventures的其他股權持有人的應課税收入淨額的潛在差異，（ii）適用於公司的税率低於個人；及（iii）我們預期從（a）增加我們在EWC Ventures有形和無形資產的某些現有税基中的可分配份額，以及調整EWC Ventures的有形和無形資產，在每種情況下，由於（a）購買EWC Ventures單位，（連同我們B類普通股的相應股份）使用首次公開發售或第二次公開發售或任何未來發售所得款項淨額的一部分，或（b）EWC Ventures首次公開發售前成員的股份交換及現金交換（或其受讓人或其他受讓人）與首次公開發行有關或之後，（b）我們利用阻止公司的某些税務屬性，（包括阻止公司在EWC Ventures有形及無形資產若干現有税基中的可分配份額）及（c）與訂立交易協議有關的若干其他税務利益，包括根據交易協議付款應佔的税務利益，我們預期該等現金分派的金額將超過我們的税項負債。我們的董事會將決定任何如此累積的超額現金的適當用途，其中可能包括（除其他用途外）支付交易協議項下的責任和支付其他開支。我們沒有義務向股東分配該等現金（或其他可用現金）。EWC Ventures單位及相應普通股股份的兑換比率不會因我們的任何現金分派或我們的任何現金保留而作出調整，且在任何情況下，該比率將保持為一比一。如果我們不將該等超額現金作為A類普通股的股息分配，或以其他方式在EWC Ventures單位與A類普通股股份之間採取改善措施，而是（例如）持有該等現金結餘或將其借給EWC Ventures，這可能導致我們A類普通股股份的價值相對於EWC Ventures單位的價值增加。倘EWC Ventures單位持有人收購A類普通股股份以換取EWC Ventures單位，則EWC Ventures單位持有人可從該等現金結餘應佔的任何價值中受益，儘管該等持有人先前可能以EWC Ventures單位持有人身份參與導致該等現金結餘的分派。

我們的組織結構，包括TRA，賦予EWC Ventures首次公開募股前成員某些利益，但不會使我們A類普通股的持有者(EWC Ventures IPO前成員除外)受益到與EWC Ventures IPO前成員相同的程度。

我們的組織結構（包括TRA）賦予EWC Ventures IPO前成員某些利益，但不使我們A類普通股持有人（EWC Ventures IPO前成員除外）受益，而其受益程度與EWC Ventures IPO前成員相同。我們與EWC Ventures及EWC Ventures首次公開發售前成員就完成首次公開發售及重組交易訂立了TRA，其中規定我們向EWC Ventures首次公開發售前成員支付我們實際實現或在某些情況下被視為實現的税務優惠金額（如有）的85%，使用簡化假設計算，以解決州和地方税收的影響，由於（i）我們在某些現有税基中的可分配份額增加，以及對EWC Ventures有形和無形資產的税基進行調整，在每種情況下，由於（a）購買EWC Ventures單位，（連同我們B類普通股的相應股份）從某些EWC Ventures後，首次公開發售會員使用本公司首次公開發售及第二次公開發售所得款項淨額的一部分，或（b）EWC Ventures首次公開發售前會員的股份交換及現金交換（或其受讓人或其他受讓人）與首次公開發行有關或之後，（ii）本集團對阻止公司若干税務屬性的利用（包括阻止公司於EWC Ventures有形及無形資產若干現有税基中可分配份額）及（iii）與加入TRA有關的某些其他税務優惠，包括根據TRA支付的税務優惠。雖然我們將保留15%的此類税收優惠金額，但我們的組織結構的這一和其他方面可能會對A類普通股的未來交易市場產生不利影響。

在我們的業務中可能與您的利益不同的General Atlantic股權持有人，持有我們普通股和某些不適用於我們的股東的法定條款的合併投票權的相當大比例。

截至2024年1月6日，我們普通股約37.6%的合併投票權由General Atlantic股權持有人持有。一般大西洋股東的利益可能與您的利益不完全一致，這可能導致不符合您的最佳利益的行動。由於General Atlantic股權持有人通過EWC Ventures（而非通過上市公司）持有其在我們業務中的部分經濟利益，他們可能與我們A類普通股股份持有人存在利益衝突。例如，General Atlantic股權持有人可能與我們有不同的税務立場，這可能會影響他們關於我們是否以及何時應處置資產或產生新的或對現有債務進行再融資的決定，特別是考慮到與我們的首次公開發行有關的TRA的存在，以及我們是否應及何時應進行《交易協議》所指的控制權變動或終止《交易協議》。此外，未來交易的結構可能會考慮這些税務或其他考慮因素，即使我們不會獲得類似利益。此外，

大西洋股權持有人在我們的重大所有權可能會阻止某人對我們進行重大股權投資，或可能會阻止交易，包括您作為我們A類普通股股份持有人可能會獲得高於當時市場價格的溢價的交易。

我們已選擇退出特拉華州通用公司法第203條（“特拉華州一般公司法”）；然而，我們的修訂和重述的公司註冊證書禁止我們在感興趣的股東成為該股東後的三年內與該股東進行業務合併交易，除非該交易符合適用的豁免，例如董事會批准企業合併或導致該股東成為有利害關係股東的交易。該等限制不適用於通用大西洋及其任何附屬公司或其直接和間接受讓人與我們之間的任何業務合併。因此，通用大西洋股東可以通過轉讓其在我們普通股的股份（受某些限制和限制）將其在我們的權益轉讓給第三方，這將不需要我們的董事會或我們的其他股東的批准。

我們的經修訂及重列的公司註冊證書包含一項條款，聲明我們放棄對某些公司機會的興趣及期望，這可能會對我們的業務或前景造成不利影響。

我們的修訂和重述的公司註冊證書規定，在法律允許的最大範圍內，“公司機會”的原則將不會以禁止他們投資於競爭性業務的方式適用於通用大西洋股東，我們的任何非僱員董事或他們各自的任何關聯公司，即使該機會是我們可能合理地追求的，或如果給予機會，有能力或願望追求的。在通用大西洋股權持有人、我們的非僱員董事或他們各自的任何關聯公司投資於其他業務的範圍內，他們可能與我們的其他股東擁有不同的利益。

因此，General Atlantic股權持有人、我們的任何非僱員董事或彼等各自的任何聯屬公司可能不時知悉若干商機，例如收購機會，並可能將該等商機導向彼等所投資的其他業務，在此情況下，我們可能不會知悉或以其他方式有能力尋求該等商機。此外，這些企業可能會選擇與我們競爭這些機會。因此，通過放棄我們對任何可能不時向General Atlantic股權持有人成員、我們的任何非僱員董事或其各自的任何關聯公司提供的任何商機的興趣和期望，如果該等各方為自身利益而非為我們獲取有吸引力的商機，我們的業務或前景可能會受到不利影響。

我們必須向EWC Ventures IPO前成員支付我們可能要求的某些税務優惠，而我們可能支付的金額可能很大。

就重組交易而言，我們於合併中向General Atlantic的一間聯屬公司收購EWC Ventures的現有股權。合併導致我們繼承了通用大西洋附屬公司持有的某些有價值的税務屬性。此外，我們使用首次公開發售及二次公開發售所得款項淨額的一部分，向若干EWC Ventures首次公開發售後成員（包括General Atlantic首次公開發售後成員）購買EWC Ventures單位及相應的B類普通股股份。該等收購EWC Ventures權益導致EWC Ventures資產的税基調整，該等資產將分配予我們及其附屬公司。此外，EWC Ventures首次公開發售後成員的EWC Ventures單位和相應的B類普通股股份交換我們的A類普通股股份預計將產生有利的税務屬性。在沒有這些交易的情況下，我們將無法獲得這些税務屬性。預期現有及預期税基調整均會減少我們日後須繳付的税項金額。

我們訂立了TRA，其中規定我們向EWC Ventures IPO前成員支付我們實現或被視為實現的利益的85%（如有）（使用某些假設計算），由於（i）增加我們在EWC Ventures有形和無形資產的某些現有税基中的可分配份額，以及對有形和無形資產的税基的調整，EWC Ventures的資產，在每種情況下，由於（a）購買EWC Ventures單位，（連同我們B類普通股的相應股份）使用首次公開發售及二次公開發售或任何未來發售的部分所得款項淨額，或（b）EWC Ventures首次公開發售前成員的股份交換及現金交換（或其受讓人或其他受讓人）與首次公開發行有關或之後，（ii）我們利用阻止公司的某些税務屬性，（包括阻止公司在EWC Ventures有形及無形資產若干現有税基中的可分配份額）及（iii）與訂立TRA有關的若干其他税務優惠，包括根據《税法》支付的税收優惠。由於General Atlantic股權持有人先前收購EWC Ventures之權益，EWC Ventures之資產現有重大税項基準，而其後贖回、交換或購買EWC Ventures單位預期將導致EWC Ventures資產之税項基準增加。現有税基、現有税基的增加和隨時間產生的税基調整可能會增加（就税務而言）我們可用的折舊和攤銷扣除額，因此可能會減少我們將來需要支付的美國聯邦、州和地方税。我們實現的實際税務利益可能不同於根據税務利益協議計算的税務利益，原因是税務利益使用了若干假設，包括使用假設的加權平均州及地方所得税率計算税務利益。此付款義務是本公司的義務，而非EWC Ventures的義務。

就未來的贖回、交換和購買而言，從任何現有税基中獲得收益的能力、税基或其他税收屬性的實際增加以及協議項下任何付款的金額和時間將取決於多個因素，包括贖回的時間，EWC Ventures IPO前會員的交易所或購買（或其受讓人或其他受讓人）以及從EWC Ventures IPO前成員購買或贖回EWC Ventures單位和相應的B類普通股股份（或其受讓人或其他受讓人）、贖回、交換或購買時我們A類普通股的價格、該等贖回、交換或購買應課税的程度、我們未來產生的應課税收入的金額和時間以及當時適用的税率以及我們根據TRA支付的構成估算利息的部分。

根據《交易協議》，我們需要支付的款項可能很大。雖然估計根據交易協議可能到期的付款金額及時間就其性質而言並不準確，但吾等預期，由於（i）吾等在EWC Ventures有形及無形資產若干現有税基中的可分配份額增加，以及EWC Ventures有形及無形資產的税基調整，在每種情況下，由於（a）購買EWC Ventures單位，（連同我們的B類普通股的相應股份）使用首次公開募股和二次公開募股或任何未來發售的部分所得款項淨額，從某些EWC Ventures上市後成員處獲得或（b）EWC Ventures IPO前成員的股票交易和現金交易（或其受讓人或其他受讓人）與首次公開發行有關或之後，（ii）本集團對阻止公司若干税務屬性的利用（包括阻止公司於EWC Ventures有形及無形資產若干現有税基中可分配份額）及（iii）與加入TRA有關的某些其他税務優惠，包括根據TRA支付的税務優惠。假設相關税法無重大變動，且我們賺取足夠的應課税收入以充分實現上述潛在税務利益，我們估計，根據《交易協議》支付的款項將在18年內總額約為2.69億美元，A類普通股每股13.00美元，並假設所有未來的股票交易所和現金交易所將於2024年1月6日發生。交易協議項下的付款並不以EWC Ventures首次公開發售前成員繼續擁有我們為條件。我們將被要求支付的實際金額可能與這些假設金額有重大差異，因為我們將被視為實現的潛在未來税收節省，以及我們支付的TRA，將部分根據每次股票交換或現金交換時我們A類普通股的市場價值和現行適用的聯邦税率計算，（加上假設的州和地方合併税率）適用於我們在TRA的有效期內，並將取決於我們產生足夠的應納税收入來實現受TRA約束的税收優惠。

最後，由於我們是一家控股公司，沒有自己的業務，我們根據TRA付款的能力取決於我們的附屬公司向我們作出分派的能力。我們目前預計將從附屬公司產生的經營現金流以及我們從附屬公司收到的超額税項分配中撥付該等款項。如果我們因任何原因無法根據協議支付款項，則根據TRA條款，該等款項將被推遲並在支付之前累計利息。倘吾等因資金不足而無法付款，則該等付款可能會無限期延遲，同時應計利息直至付款為止，這可能對吾等的經營業績造成負面影響，亦可能影響吾等日後作出該等遞延付款期間的流動性。

如果不允許任何税務優惠，我們將不會就根據TRA向EWC Ventures IPO前會員（或其受讓人或受讓人）支付的任何款項獲得補償。

根據TRA的付款將基於我們確定的税務申報狀況，國税局或其他税務機關可能會質疑我們所主張的全部或部分税基增加或其他税務優惠，以及我們採取的其他相關税務立場，法院可以支持此類質疑。雖然我們不知道有任何問題會導致IRS質疑税基增加或根據TRA產生的其他利益，但如果任何此類質疑的結果合理預期將對收件人根據TRA的付款產生重大影響，則未經EWC Ventures IPO前成員的同意（不得無理拒絕或延遲），我們將不得解決此類質疑。EWC Ventures IPO前成員在任何該等質疑中的利益可能與我們的利益和閣下的利益不同或衝突，EWC Ventures IPO前成員可以以不利於我們的利益和閣下的利益的方式行使其對任何該等質疑的同意權。如果我們最初聲稱並已向EWC Ventures IPO前成員（或其受讓人或受讓人）支付的任何税務優惠隨後遭到税務機關質疑並最終被拒絕，我們將不會就先前根據TRA向EWC Ventures IPO前成員（或其受讓人或受讓人）支付的任何現金付款獲得補償。相反，我們向EWC Ventures首次公開發售前成員（或其受讓人或受讓人）支付的任何額外現金付款將與根據TRA條款我們可能需要向EWC Ventures首次公開發售前成員（或其受讓人或受讓人）支付的任何未來現金付款相抵。然而，吾等可能無法確定吾等已於首次支付該等款項後若干年內有效地向EWC Ventures首次公開發售前成員（或其受讓人或受讓人）支付了超額現金，且倘吾等的任何税務申報狀況受到税務機關質疑，吾等將不得減少任何未來現金支付，直至任何該等質疑最終得到解決或確定為止。此外，我們先前根據《交易協議》支付的超額現金付款可能會高於我們原本獲準扣除該超額現金付款的未來現金付款額。適用的美國聯邦所得税規則，用於確定我們可能要求的適用税收優惠是複雜和事實性質的，我們不能保證國税局，任何其他税務機關或法院不會不同意我們的税務申報立場。因此，根據TRA支付的款項可能會大大超過我們就屬於TRA主體的EWC Ventures IPO前成員（或其受讓人或受讓人）的税務屬性所實現的任何税收節省。

在某些情況下，根據TRA向EWC Ventures IPO前成員支付的款項可能會加快或顯著超過我們在TRA所適用的税務屬性方面實現的任何實際利益。

交易協議規定，在EWC Ventures的控制權發生變化或重大違反交易協議下的義務的情況下，我們必須向EWC Ventures IPO前成員支付相當於未來付款現值的款項（按相等於（i）每年6. 5釐及（ii）一年期倫敦銀行同業拆息兩者中較低者計算）（或其後續利率）加100個基點，可能與我們或潛在收購方當時的資本成本不同），支付將基於某些假設，包括與我們未來應課税收入有關的假設。在這些情況下，我們在TRA項下的義務可能會對我們或潛在收購方的流動性產生重大負面影響，並可能導致延遲、推遲、修改或阻止某些合併、資產出售、其他形式的業務合併或其他控制權變更。TRA的這些條款可能導致EWC Ventures IPO前成員（或其受讓人和受讓人）的利益與我們其他股東的利益不同或額外的情況。此外，我們可能被要求根據TRA支付大量款項，超過我們或潛在收購方在所得税中實際節省的現金。我們無法保證我們將能夠為我們在TRA項下的義務提供資金或融資。如果我們的現金資源因時間差異或其他原因而不足以履行我們在交易協議項下的責任，我們可能需要承擔債務，以支付交易協議項下的付款。

我們在經營業務過程中所做的決定，例如有關合並、資產出售、其他形式的企業合併或其他控制權變更的決定，可能會影響根據TRA支付的時間和金額。例如，在贖回EWC Ventures單位後提前處置資產可能加快根據TRA項下的付款並增加該等付款的現值，而在贖回EWC Ventures單位前處置資產可能增加EWC Ventures首次公開發售前成員（或其受讓人或受讓人）的税務責任，而不會產生根據TRA項下收取付款的任何權利。該等影響可能導致EWC Ventures IPO前成員（或其受讓人或受讓人）的利益與其他股東的利益之間存在差異或利益衝突。

與A類普通股相關的風險

我們的股價可能會波動，我們A類普通股的價值可能會下降。

我們的A類普通股的市場價格可能高度波動，並可能因各種因素而大幅波動或下跌，其中一些因素超出我們的控制範圍，包括：

廣泛的市場和行業波動，以及整體經濟、政治、監管和市場狀況（包括與COVID—19疫情有關的情況），也可能對我們A類普通股的市場價格造成負面影響。COVID—19的持續傳播，包括病毒的新變種和我們經營地區的病例激增，已導致並可能繼續導致我們的經營業績在一段未知的時間內出現不利變化。

此外，最近，股票市場經歷了價格和成交量的重大波動。這種波動對許多公司（包括我們行業內的公司）發行的證券的市場價格產生了重大影響。這些變動往往與受影響公司的經營業績無關。因此，我們A級普通車的價格

股票可能會因與我們關係不大或無關的因素而波動，這些波動可能會大幅降低我們A類普通股的價格，並對您的投資價值產生重大影響。

我們無法預測我們的雙層股權結構可能對我們A類普通股的市場價格產生的影響。

我們無法預測我們的雙重結構是否會導致我們的A類普通股的市場價格更低或更不穩定，在不利的宣傳或其他不利的後果。例如，某些指數提供商已宣佈限制將雙重股權結構的公司納入其某些指數。標普、道瓊斯和富時羅素分別宣佈修改其納入某些指數（包括標準普爾500指數）的資格標準。這些變化排除了擁有多種普通股股份的公司被納入這些指數。此外，幾家股東諮詢公司也宣佈反對使用多類結構。因此，我們的股本的雙重結構可能會阻止我們的A類普通股納入這些指數，並可能導致股東諮詢公司發表對我們公司治理做法的負面評論或以其他方式尋求導致我們改變我們的資本結構。任何此類排除在指數之外可能導致我們A類普通股交易市場不太活躍。股東諮詢公司對我們的公司治理做法或資本結構持批評態度的任何行動或出版物也可能對我們A類普通股的交易價格產生不利影響。

未能建立和保持對財務報告的有效內部控制可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和股票價格產生重大不利影響。

根據《2002年薩班斯—奧克斯利法案》第404條（“第404條”），我們必須向管理層提交報告，其中包括我們對截至2024年1月6日的財政年度財務報告的內部控制的有效性。此外，我們的獨立註冊會計師事務所將被要求在我們不再是一家“新興增長型公司”之後向SEC提交的第一份年度報告中證明我們對財務報告的內部控制的有效性。

在內部監控的評估及測試過程中，倘吾等發現財務報告內部監控存在一項或多項重大弱點，吾等將無法證明吾等財務報告內部監控有效。重大弱點指財務報告內部監控存在缺陷或缺陷組合，致使年度或中期財務報表存在重大錯誤陳述有合理可能無法及時預防或發現。

我們不能向閣下保證，我們迄今已採取的措施以及我們將來可能採取的行動，將防止或避免我們未來財務報告內部監控的潛在未來重大弱點。任何未能維持對財務報告的內部控制，都可能嚴重影響我們準確報告財務狀況或經營業績的能力。如果我們無法得出結論，我們對財務報告的內部控制是有效的，或者如果我們的獨立註冊會計師事務所確定我們對財務報告的內部控制存在重大缺陷或重大缺陷，我們可能失去投資者對我們財務報告的準確性和完整性的信心，我們的普通股的市場價格可能下跌，我們可能會受到SEC或其他監管機構的制裁或調查。未能糾正財務報告內部監控的任何重大缺陷，或未能實施或維持上市公司所需的其他有效監控系統，亦會限制我們未來進入資本市場的機會。

我們的某些關鍵運營指標在衡量方面存在固有的挑戰，我們的指標或基礎數據中的任何實際或感知的不準確都可能導致投資者對這些指標失去信心，我們A類普通股的市場價格可能會下跌。

我們使用內部數據分析工具跟蹤某些關鍵運營指標，這些工具有一定的侷限性。此外，我們依賴從第三方（包括第三方平臺）收到的數據來跟蹤某些績效指標，我們驗證此類數據的能力可能受到限制。此外，我們跟蹤指標的方法可能會隨着時間的推移而改變，這可能會導致我們報告的指標發生變化。如果由於我們使用的內部數據分析工具或從第三方收到的數據存在問題，或如果我們的內部數據分析工具包含算法或其他技術錯誤，我們報告的數據可能不準確或與以往期間相比。此外，我們計量數據的方式的限制、變更或錯誤可能會影響我們對業務某些細節的理解，進而影響我們的長期策略。如果我們的績效指標不是或被認為是我們業務的準確代表，如果我們發現我們的指標或該等指標所基於的數據存在重大不準確之處，或者如果我們不再能夠以足夠的準確度計算我們的任何關鍵績效指標，投資者可能會對該等指標的準確性和完整性失去信心。這可能會導致我們A類普通股的價格下跌

我們是一家“新興成長型公司”，我們無法確定，降低適用於新興成長型公司的披露要求，是否會降低我們的A類普通股對投資者的吸引力。

根據《就業法》，我們符合“新興增長型公司”的資格。因此，我們獲準並有意依賴若干披露規定的豁免。因此，我們的綜合財務報表可能無法與發行人的財務報表進行比較，而發行人須遵守適用於以下事項的新訂或經修訂會計準則的生效日期：

上市公司，這可能會降低我們的A類普通股對投資者的吸引力。只要我們是一家新興的成長型公司，我們就不會被要求：

此外，《就業法》第107條還規定，新興成長型公司可以利用《證券法》第7（a）（2）（B）條規定的延長過渡期，以遵守新的或修訂的會計準則。換句話説，新興增長型公司可以推遲採用某些會計準則，直到這些準則本來適用於私營公司。我們已選擇利用這段延長的過渡期，因此將不會像其他非新興增長型公司的上市公司一樣遵守相同的新會計準則或經修訂會計準則。

我們將在長達五年的時間內保持“新興增長型公司”，或直至（i）第一個財政年度的最後一天，其中我們的年總收入超過12.35億美元，（ii）我們成為“大型加速備案人”之日（根據1934年證券交易法（經修訂）下的規則12b—2所定義）（“交易法”），如果我們非關聯公司持有的普通股的市值超過7億美元，在我們最近完成的第二財政季度的最後一個營業日，或（iii）我們在前三年期間發行了超過10億美元的不可轉換債券之日，將發生這種情況。

然而，在此之前，我們無法預測投資者是否會發現我們的A類普通股的吸引力下降，因為我們可能會依賴這些豁免。如果一些投資者發現我們的A類普通股的吸引力較低，我們的A類普通股的交易市場可能會不那麼活躍，我們的股價可能會更不穩定。

我們的憲章文件中的條款可能會延遲或阻止我們被第三方收購。

特拉華州法律的某些條款以及我們的公司註冊證書以及修訂和重述的章程包含了幾項條款，這些條款可能會使第三方在未經我們董事會批准的情況下獲得我們的控制權變得更加困難或成本更高。這些條款可能會延遲、阻止或阻止合併、收購、要約收購、委託書競爭或股東可能認為有利的其他交易，包括以下內容：

本公司經修訂和重述的公司註冊證書以及經修訂和重述的章程中的這些條款可能會阻止潛在的收購企圖，並降低投資者在未來可能願意為我們A類普通股支付的價格，這可能會降低我們A類普通股的市場價格。

此外，我們已經選擇退出特拉華州普通公司法第203條，但我們修訂和重述的公司註冊證書規定，與任何"有利害關係的"股東（任何

除某些例外情況外，禁止在股東成為“有利害關係的”股東之日起計三年內，持有本公司投票權股份15%或以上的股東。例如，此類限制不適用於通用大西洋及其任何關聯公司或其直接和間接受讓人與我們之間的任何業務合併。

我們可能會發行優先股，其條款可能會對我們A類普通股的投票權或價值產生不利影響。

我們經修訂和重述的公司註冊證書授權我們發行一種或多種類別或系列的優先股，其名稱、優先股、限制和相對權利，包括我們董事會可能決定的關於股息和分派的A類普通股的優先股，無需我們的股東批准。一個或多個類別或系列優先股的條款可能會對我們A類普通股的投票權或價值產生不利影響。例如，我們可以授予優先股持有者在所有情況下或在特定事件發生時選舉一定數量的董事的權利，或否決特定交易的權利。同樣，我們可能分配給優先股持有人的回購或贖回權利或清算優先權可能會影響A類普通股的剩餘價值。

我們因作為上市公司經營而產生成本增加，管理層將須投入大量時間遵守上市公司的責任及企業管治常規。

作為一家上市公司，我們承擔了大量的法律、會計和其他費用，而我們作為一傢俬營公司沒有承擔，我們預計在我們不再是一家“新興增長型公司”後，這些費用將進一步增加。2002年《薩班斯—奧克斯利法案》、《多德—弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》以及SEC的相關規則，以及納斯達克的上市要求，對上市公司的財務報告披露控制和程序以及內部控制提出了重要要求。我們預計，遵守這些上市公司的要求將增加我們的成本，需要額外的資源，並使某些活動比過去我們為私有企業時更耗時。我們需要花費大量的時間和資源來遵守上市公司的規定。此外，該等法律及法規可能會使我們更難或更昂貴地購買某些類型的保險，包括董事及高級管理人員責任保險，我們可能被迫接受較低的保單限額及承保範圍，或為獲得相同或類似的承保範圍而招致大幅增加的成本。此外，這些法律法規可能會使我們更難吸引和留住合資格的人才進入我們的董事會或行政人員，並可能轉移管理層的注意力。此外，如果我們無法履行作為上市公司的義務，我們可能會面臨A類普通股退市、罰款、制裁和其他監管行動。

如果證券或行業分析師不發表研究報告或發表關於我們或我們業務的不準確或不利的研究報告，或發表超過我們實際結果的業務預測，我們的股價和交易量可能會下降。

我們A類普通股的交易市場可能會受到證券或行業分析師發佈的關於我們或我們業務的研究和報告的影響。如果證券或行業分析師未能提供本公司的報道，我們A類普通股的交易價格和交易量可能會下降。如果一個或多個報道我們的分析師下調我們的A類普通股評級，或發佈不準確或不利的關於我們業務的研究，我們的股價可能會下跌。此外，分析師的預測可能與我們實際實現的結果幾乎沒有關係，如果我們未能達到他們的預測，可能導致我們的股價下跌。如果其中一名或多名分析師停止對我們的報道，或未能定期發佈有關我們的報告，我們的股價或交易量可能會下降。

本公司經修訂和重申的註冊證書規定，特拉華州的某些法院或美國聯邦地區法院處理某些類型的訴訟將是本公司與股東之間幾乎所有爭議的唯一和專屬論壇，這限制了本公司股東獲得有利司法論壇的能力，以解決與本公司或本公司董事、高級職員或員工的爭議。

本公司經修訂和重述的註冊證書規定，除非本公司書面同意選擇替代法院，且除某些例外情況外，在法律允許的最大範圍內，特拉華州高等法院是（i）代表本公司提起的任何衍生訴訟或訴訟的唯一和專屬法院，（ii）聲稱我們的任何董事、管理人員、僱員或股東違反對我們或我們的股東、債權人或其他組成部分所負的受託責任的任何訴訟，（iii）根據特拉華州普通公司法或本公司經修訂及重列的公司註冊證書或本公司經修訂及重列的章程的任何條文而提出的任何主張的訴訟（可不時修訂及/或重申），或（iv）任何針對我們或我們的任何董事或高級職員提出申索的訴訟，且受內部事務原則管轄。專屬法院條款規定，它不適用於根據《證券法》、《交易法》或其他聯邦證券法產生的索賠，這些法律有專屬聯邦或並行聯邦和州管轄權。除非我們以書面形式同意選擇替代法院，否則美利堅合眾國聯邦地區法院應是解決根據《證券法》、《交易法》或此類其他聯邦證券法引起的訴訟原因的任何投訴的唯一法院。

儘管我們認為這一排他性法院條款使我們受益，因為它使特拉華州法律和聯邦證券法在各自適用的訴訟類型中的適用更加一致，但選擇法院條款可能會限制股東在司法法院提出其認為有利於與我們或我們的董事、高級管理人員、其他員工或

這可能會阻止針對我們和我們的董事、高級管理人員、其他員工或股東的此類訴訟。然而，其他公司的公司註冊證書中類似的法院條款的可執行性在法律程序中受到了挑戰。如果法院發現我們修訂和重述的公司註冊證書中包含的排他性選擇法院條款在訴訟中不適用或不可執行，我們可能會在其他司法管轄區產生與解決此類訴訟相關的額外費用，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

它EM 1B。未解決的員工評論。

沒有。

項目1C。網絡安全。

我們的董事會(“董事會”)認識到維護我們的客人、業務合作伙伴、同事和其他利益相關者的信任和信心至關重要，而為應對與網絡安全威脅相關的風險而實施的流程是我們整體風險管理努力的重要組成部分。更具體地説，我們尋求通過識別、預防和緩解網絡安全威脅並在發生網絡安全事件時有效應對網絡安全事件，重點維護我們收集和存儲的信息的機密性、安全性和可用性來應對網絡安全風險。我們的網絡安全計劃側重於以下關鍵領域：

我們定期評估和測試旨在應對網絡安全威脅和事件的政策、標準、流程和實踐。這些工作包括廣泛的活動，包括審計、評估、桌面演習、威脅建模、漏洞測試和其他側重於評估我們網絡安全措施和規劃有效性的演習。我們定期聘請第三方對我們的網絡安全措施進行評估，包括信息安全成熟度評估、審核以及對我們的信息安全控制環境和運營有效性的獨立審查。該等評估、審核及檢討的結果與行政管理層分享，並於需要時與審核委員會及董事會分享。我們根據這些評估、審核和審查提供的信息，在必要時調整我們的網絡安全政策、標準、流程和慣例。

我們的首席信息官負責評估和實施與網絡安全風險相關的流程和程序。首席信息官領導一個由內部全職員工和外部顧問和供應商組成的團隊，負責管理我們風險管理工具的所有方面。首席信息官直接向首席行政官兼總法律顧問（“總法律顧問”）彙報，後者負責管理與網絡安全風險有關的法律和保險事宜。此外，我們的首席財務官及其員工中的相關聯繫人蔘與管理與我們內部監控環境有關的網絡安全威脅，以及在發生事故時，相關投資者關係需要。我們的政策及程序規定，在發生任何重大網絡安全事件時，須迅速、及時地通知首席執行官、審核委員會及董事會。

我們的首席信息官擁有信息技術和工商管理與科學的理學士學位，並在信息技術領域擔任過各種職務超過30年，其中包括近20年直接與實施和管理網絡安全措施相關的職務。

有關網絡安全風險的更多信息，請參閲本年度報告表格10—K其他地方的“風險因素”一節。

它EM 2.財產。

截至2024年1月6日，我們擁有1，044個特許經營和公司擁有的中心，其中有6個活躍運營的公司擁有的中心，此外，我們還持有一個不活躍的公司擁有的中心的租約。我們持有涵蓋我們六個公司擁有的中心和我們位於德克薩斯州普萊諾的公司總部的建築物和/或土地的租約。租賃的初步到期日一般介乎五年至十年，並可提供若干續租選擇權。我們相信，該等物業適合及足夠於本公司的業務。

伊特M3.法律訴訟

在日常業務過程中，我們可能不時成為訴訟的被告，包括但不限於與僱傭有關的索賠、基於共同僱主責任理論的索賠、數據隱私索賠、涉及反偷獵指控的索賠以及由前或現有特許經營商或政府提出的索賠。在日常業務過程中，我們也會受到監管和政府的審查、信息請求和傳票、查詢、調查以及威脅的法律行動和訴訟程序。儘管潛在法律訴訟的結果本身難以預測，但本公司預計該等偶然法律訴訟的解決不會對其財務狀況、經營業績或現金流量造成重大影響。

它EM 4.披露礦場安全

沒有。

第II部

它EM 5.註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場

我們的普通股在納斯達克股票市場有限責任公司交易，代碼為“EWCZ”。截至2024年3月1日，我們A類普通股的記錄股東約為4名。截至2024年3月1日，我們B類普通股的記錄股東約為3名。我們的B類普通股沒有公開市場。記錄持有人的數目乃根據該日期登記持有人的實際數目計算，並不包括“街道名稱”股份持有人或存託機構保存的證券頭寸列表中的其他實體。

於2022年4月11日，本公司董事會宣佈向其A類普通股股東派發特別現金股息122.2百萬美元，或每股3. 30美元，於截至2022年12月31日止年度內派發。截至2022年12月31日止年度，本公司亦向EWC Ventures基金單位持有人派付股息等值83，000，000美元，或每單位3. 30美元。截至2024年1月6日止年度，我們向於2023財年歸屬的EWC Ventures單位持有人支付了280萬美元或每單位3. 30美元的股息等值。此外，截至2024年1月6日，我們有應計股息等值80萬美元，用於未來支付予未歸屬EWC Ventures單位持有人，將於相關獎勵歸屬時支付。任何有關股息政策的未來決定將由董事會酌情決定，並視乎多項因素而定，包括債務工具的限制，以及未來盈利、資本要求、財務狀況、前景及董事會可能認為相關的其他因素。我們的債務協議目前限制了我們支付股息的能力。見本年報表格10—K第7項所載“管理層對財務狀況及經營業績的討論及分析—流動資金及資本資源”。

有關根據股權補償計劃獲授權發行的證券的資料載於我們將於2024年6月4日舉行的股東周年大會的授權委託聲明中，該等資料以引用方式併入本文。

下圖將我們A類普通股持有者29個月的累計總回報與納斯達克綜合指數和羅素2000指數的累計總回報相匹配。我們包括與羅素2000的比較，因為我們的行業沒有公佈的行業或業務線指數，我們沒有一個容易定義的上市交易的同行羣體。 該圖表假設，在2021年8月5日（我們的IPO日期），我們的普通股、每個指數和同行羣體（包括股息再投資）的投資價值為100美元，並跟蹤到2023年12月31日。

未登記的股權證券銷售和收益的使用

於截至2024年1月6日止年度第四季度，並無未登記出售股本證券。

就我們的首次公開募股而言，我們與EWC Ventures以及每個EWC Ventures上市後成員簽訂了一份交換協議，根據該協議，（或某些允許的受讓人），受某些限制，包括任何適用的轉讓限制，有權將EWC Ventures單位交換為A類普通股的股份，以一換一—根據我們的A類普通股的市場價格，根據我們的選擇（作為EWC Ventures的管理成員），根據股票分割、股票股息和重新分類的慣例轉換率調整。當任何EWC Ventures上市後成員將其EWC Ventures單位交換為A類普通股股份時，本公司持有的EWC Ventures單位數目相應增加，而相應數目的B類普通股股份則被註銷。

發行人購買股票證券

下表提供有關我們購買European Wax Center，Inc.的資料。2023財年第四季度A類普通股：

它em 6. reserved.

它管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

閣下應閲讀以下有關本公司過往表現、財務狀況及未來前景的論述，連同本年報表格10—K其他部分所載經審核綜合財務報表及其附註。本討論包含基於管理層的觀點和信念以及管理層作出的假設和估計的前瞻性陳述。由於各種風險因素（包括管理層可能無法控制的風險因素），實際結果可能與該等前瞻性陳述存在重大差異。有關可能影響我們未來經營業績或財務狀況的項目的進一步信息，請參閲本年報表格10—K其他地方的“風險因素”一節。

我們通過子公司EWC Ventures，LLC及其子公司進行幾乎所有的活動。我們根據一個財政日曆進行操作，該日曆導致給定的財政年度包括52或53周的期間，最接近12月31日的星期六結束。我們每個財政季度由13個星期組成，但53個星期的財政年度除外，第四季度將由14個星期組成。

有關截至二零二四年一月六日止年度與截至二零二二年十二月三十一日止年度之財務狀況及經營業績之討論載於以下章節。有關我們截至2022年12月31日止年度與截至2021年12月25日止年度的財務狀況及經營業績的討論，可參見我們於2023年3月9日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的截至2022年12月31日止年度的10—K表格年報。

概述

我們是美國最大和增長最快的户外（“OOH”）上蠟服務特許經營商和運營商，以中心數量和全系統的銷售。我們於2023年及2022年分別提供超過2，300萬次脱毛服務，於2022年提供超過2，200萬次脱毛服務，在我們的高度特許經營網絡中分別產生9. 55億美元及8. 99億美元的全系統銷售額。截至2024年1月6日，我們在45個州的1，044個地點擁有領先的中心組合。其中，1，038個是特許經營中心，由特許經營者經營，6個是公司擁有的中心。

歐洲蠟中心品牌是值得信賴的，有效的和可訪問的。我們的文化是痴迷於我們的客人體驗，我們提供了一個優越的客人體驗相對於較小的連鎖店和獨立沙龍。我們為客人提供高質量，衞生的脱毛服務，由我們的持牌，EWC培訓的美容師（我們的"脱毛專家"）管理，在我們的方便和歡迎的地點（我們的"中心"）。我們的技術支持的客户界面通過自動預約安排和遠程入住功能簡化和簡化了客户體驗，確保客户訪問在我們的中心網絡中是方便、無憂和一致的。我們著名的預付Wax Pass計劃使付款變得簡單和方便，培養忠誠度和回訪。客人將我們視為其個人護理和美容方案中不可隨意選擇的一部分，為我們提供了高度可預測和不斷增長的經常性收入模式。

我們的輕資產特許經營平臺提供了資本效益增長、可觀的現金流產生和在經濟週期中的彈性。我們的中心99%由我們的特許經營商擁有和運營，他們受益於卓越的單位級經濟，成熟的中心產生超過50%的現金對現金回報率。

通過與加盟商的合作，我們大力保護我們的差異化點，以吸引新客人，建立有意義的關係並促進持久保留。我們對我們的能力是如此自信，我們一直為所有客人提供他們的第一個免費蠟。

脱毛解決方案是一貫的需求，鑑於頭髮生長的反覆性質。OOH脱毛市場是美國增長最快的脱毛解決方案，估計總可尋址市場超過180億美元，年增長率是其他脱毛替代品的兩倍以上。歐洲蠟中心已經成為這個快速增長的市場中的類別定義品牌，並通過專業化的高度分散的行業，在那裏歷史上沒有提供服務一致性、衞生和客户信任。按中心數量計算，我們的規模約為下一個最大的以蠟為重點的競爭對手的6倍，按全系統銷售額計算，我們的規模約為11倍。我們無與倫比的規模使我們能夠推動更廣泛的品牌知名度，確保我們的特許蠟專家接受了最高標準的普遍培訓，並在每個中心推動一致的財務業績。

在我們的首席執行官David Willis和其他管理團隊成員的領導下，我們優先建立一個注重績效、成功和包容的文化。此外，我們加強了對提升客人體驗的關注，並在企業基礎設施和營銷能力方面進行了大量投資，以延續我們的可持續增長記錄。我們下一個增長篇章的基礎已經穩固。

增長戰略和前景展望

我們計劃主要通過開設新的特許經營中心，以及增加現有中心的全系統銷售，同時利用我們的企業基礎設施擴大我們的利潤率併產生強勁的自由現金流來發展我們的業務。

我們相信，我們的特許經營商成功開設新中心，並持續創造有吸引力的單位級經濟效益的往績，證實了我們擴大業務足跡和提高服務更多客人能力的策略。我們的中心數量在2023財年和2022財年分別增長了11%和11%，自2010年以來每年都在增長。我們周到的發展方法確保每個中心都有適當的工作人員配備高素質的團隊和授權的，訓練有素的蠟專家，我們的品牌自最初開業以來一直聞名。我們相信，我們現有的市場都沒有完全滲透，我們在美國有超過3，000個地點的標準中心格式有一個重大的空白空間機會。我們的中心有着長期的持續增長記錄，在經濟週期中實現了持續的正同店銷售增長和彈性表現。

我們簡單、輕資產的特許經營平臺和我們不斷增長的盈利能力的良好記錄預計將繼續推動EBITDA利潤率的增長和自由現金流的產生，因為我們擴大我們的國家足跡。我們已投資建設可擴展的支持基礎設施，目前我們擁有能力和系統，以推動我們現有和計劃中的特許經營中心的收入增長和盈利能力。

關鍵業務指標

我們跟蹤以下關鍵業務指標，以評估我們的業績、識別趨勢、制定財務預測並作出戰略決策。因此，我們相信，這些關鍵業務指標為投資者及其他人士提供有用信息，以瞭解及評估我們的經營業績，與管理團隊相同。這些關鍵業務指標僅用於補充信息的目的，不應被視為根據公認會計原則呈列的財務信息的替代品，並且可能與其他公司呈列的類似標題的指標或措施不同。

中心數量。中心數目反映於報告期末開業的特許經營及公司擁有中心數目。我們審查了新中心開業的數量、關閉中心的數量和中心搬遷的數量，以評估新中心的淨增長，以及全系統銷售、特許權費和特許經營費收入以及公司擁有的中心銷售趨勢的驅動因素。

全系統銷售。全系統銷售額指我們網絡中所有中心（包括特許經營者擁有和公司擁有的中心）的當日服務、零售銷售額和從蠟票收取的現金。雖然我們不將特許經營中心銷售額記錄為收入，但特許經營權收入乃根據特許經營中心銷售額的百分比計算，即銷售額的6. 0%（扣除零售產品銷售額），如特許經營協議所定義。這一衡量標準使我們能夠更好地評估我們的特許權使用費收入、我們的整體中心表現、我們的品牌健康狀況以及我們相對於競爭對手的市場地位的強弱。我們全系統的銷售額增長是由淨新增中心開業以及同店銷售額的增長所推動的。

同店銷售同店銷售額反映了同店基礎的服務銷售額和零售額的同比變化。我們定義的同店基礎包括那些開放至少52周的中心。如果一箇中心連續關閉超過6天，則該中心被視為關閉中心，在連續重新營業52周之前，該中心將被排除在同店銷售額的計算之外。這一措施突出了現有中心的性能，同時排除了新中心開放和關閉的影響。我們審查公司擁有的中心以及特許經營者擁有的中心的同店銷售。同店銷售額增長受交易數量和平均交易規模的增長推動。

新中心開放。新開設中心的數量反映了特許經營者擁有和公司擁有中心在特定報告期內開設的中心，而同期關閉的中心較少。開設新中心是我們增長戰略的一個組成部分，我們預計未來大部分新中心將由特許經營商擁有。在我們取得入住證明書或報告新公司擁有的中心的任何收入之前，我們會產生開業前的成本，例如租金費用、人工費用和其他運營費用。我們的一些中心在啟動初期會有高於正常的營銷和運營費用，特別是每月收入的百分比。

平均單位容積（AUV）。AUV包括所有中心在過去52周或更長時間內開放的年平均銷售額。該度量的計算方法是將所有中心在適用期間內的全系統銷售額除以中心數量。AUV允許管理層評估我們的特許經營商擁有和公司擁有的中心經濟。我們的AUV增長主要由服務和零售產品銷售的增長推動，因為中心填補了他們的預訂冊，我們稱之為中心的成熟。

蠟道利用率。我們將Wax Pass的使用定義為客人採用我們的Wax Pass計劃，以使用Wax Pass進行的總交易的百分比來衡量。使用Wax Pass可讓管理層更好地評估我們業務模式的經常性性質，因為這反映了通過購買Wax Pass對我們品牌作出長期承諾的客人的交易規模。

下表列出了所示期間全系統中心數目的變化：

影響我們財務業績的重要因素

我們相信，有幾個重要因素已經影響並預計將繼續影響我們的業務和經營業績。這些因素包括：

新中心開放。我們預計新中心將成為我們未來收入和經營利潤增長的主要推動力。開設新中心是我們增長戰略的重要組成部分，我們預計未來大部分新中心將由特許經營商擁有。我們的經營業績已經並將繼續受到每個期間新中心開業的時間和數量的重大影響。隨着中心的成熟，中心的收入和盈利能力顯著增加。新中心的表現可能會因各種因素而有所不同，例如特許經營夥伴的有效管理和合作、特許經營是否屬於多單元開發協議的一部分、中心開業日期、特定開業時間、招聘的持牌蠟專家的數量以及新中心的位置，包括它是位於新的還是現有的市場。我們計劃中的中心擴張將對我們的運營、管理、行政、財務和其他資源提出更高的要求。

全系統銷售增長。全系統的銷售增長是我們業務的關鍵驅動力。各種因素影響全系統的銷售，包括：

總體經濟趨勢。宏觀經濟因素可能影響客人消費模式，從而影響我們的經營業績，包括就業率、通貨膨脹率、商業狀況、住房市場的變化、信貸的可用性、利率、税率以及燃料和能源成本。然而，我們相信我們的客人認為我們的服務在很大程度上是非酌情性質的。

因此，我們認為整體經濟趨勢及消費者行為的相關變化對我們業務的影響，不如其他受可自由支配消費支出波動影響的行業。

客人的偏好和要求。我們能否保持對現有客人的吸引力並吸引新客人，取決於我們能否根據客人的偏好和趨勢開發和提供令人信服的各種服務。我們還認為，户外脱毛是一種經常性的需求，它會在高度重複的基礎上將客人帶回服務，這反映在我們隨着時間的推移財務業績的可預測性上。我們的客人對OOH脱毛的日常個人護理需求進一步體現在前20%的客人誰訪問我們，平均約每五週。

我們有能力有效地採購和分銷產品。我們的收入及經營收入受我們以具競爭力的價格購買足夠數量的產品及供應的能力所影響。雖然我們相信我們的供應商有足夠的能力滿足我們目前及預期的需求，但如果我們面臨供應鏈的限制，包括我們的供應商無法以符合客人市場需求的方式生產足夠數量的產品或供應品，導致收益損失，我們的收入水平可能受到不利影響。我們依賴兩個主要供應商採購舒適蠟，以及一個主要供應商採購品牌零售產品，因此我們面臨供應商集中風險。

我們有能力為我們的特許經營中心招聘和保留合格的持牌蠟專家。我們的特許經營商經營中心的能力在很大程度上取決於他們吸引和留住合格的，有執照的蠟專家的能力。我們無與倫比的規模使我們能夠確保以最高標準普遍培訓我們的蠟專家，確保我們的客人體驗一致的質量水平，無論他們訪問的具體中心。通過我們訓練有素的蠟專家基礎提供一致的服務，以及我們知名的預付蠟通行證計劃的支付方便性和便利性的結合，促進了我們的客户羣的忠誠度和回訪。隨着時間的推移，我們建立和維護強大的授權蠟專家管道的能力對於保持我們目前的品牌地位至關重要。

季節性。我們的業績受季節性波動的影響，因為服務通常在假期和夏季之前的時期需求較高。由此產生的需求趨勢在我們財政年度的第二季度和第四季度創造了更高的全系統銷售額。此外，我們的季度業績可能會大幅波動，原因包括中心開業的時間、價格上漲和促銷以及整體經濟狀況。

經營成果的構成部分

收入

產品銷售： 產品銷售包括銷售Comfort Wax、管理我們蠟服務所消耗的其他產品及向加盟商零售商品所賺取的收入，以及在公司擁有的中心銷售的零售商品。產品銷售收入於控制權轉移時確認。截至2024年1月6日及2022年12月31日止年度，我們的產品銷售收入分別佔我們總收入的56. 7%及56. 8%。

專利權使用費：特許權使用費乃按特許經營商總銷售額（扣除零售產品銷售額）之百分比賺取，並於特許經營商銷售發生期間確認。特許權使用費為特許經營商於該期間銷售總額的6. 0%，並每週支付。截至2024年1月6日及2022年12月31日止年度，我們的專利費收入分別佔總收入的24. 1%及24. 0%。

營銷費用：市場推廣費乃按特許經營商銷售總額（扣除零售產品銷售）之3. 0%賺取，定義見適用特許經營協議，並於特許經營商銷售發生期間確認。此外，本公司每月向加盟商收取固定費用，以進行搜索引擎優化和搜索引擎營銷服務，該費用按月支付，並在提供服務期間確認。截至2024年1月6日及2022年12月31日止年度，我們的營銷費用收入分別佔總收入的13. 6%及13. 5%。

其他收入：其他收入主要包括來自公司擁有中心的服務收入及特許經營費，以及技術費用、年度品牌會議收入及培訓，合計分別佔截至2024年1月6日及2022年12月31日止年度總收入的5. 6%及5. 7%。我們公司擁有的中心的服務收入在提供服務時確認。在提供服務期間之前收取的款項記作遞延收入。特許經營費於特許經營協議開始時支付，並按直線法遞延及確認，自合約開始至特許經營許可期結束。特許經營協議的期限一般為10年，自中心開業之日起計，初始特許經營費按與協議期限相若的期間攤銷。預期於報告日期起計超過12個月期間確認之遞延特許經營費於綜合資產負債表分類為長期。技術費用、年度品牌會議收入及培訓於相關服務交付時確認，且對整體業務並無重大影響。

成本和開支

收入成本：收入成本主要包括與銷售批發產品及零售商品相關的直接成本，包括分銷及出境運費成本及存貨過時費用，以及在我們的企業擁有中心提供服務的材料及勞工成本。

銷售、一般及行政費用：銷售、一般及行政開支主要包括工資、福利及其他薪酬相關開支、租金、軟件及其他行政開支，以支持我們現有特許經營及公司擁有的中心，以及增長及發展活動應佔的開支。銷售、一般和行政費用還包括會計、法律、營銷運營和其他專業費用。

廣告費用：廣告費用包括為增加銷售額及進一步提升歐洲蠟中心品牌的公眾聲譽而產生的廣告、公共關係及行政費用。

折舊和攤銷：折舊及攤銷包括物業及設備折舊及資本化租賃物業改良，以及無形資產攤銷，包括特許經營者關係及重新收購的地區代表權。地區代表權代表與地區代表達成的協議，以出售特許經營許可證，併為某一地理區域的特許經營者提供支持。本公司不時訂立協議以重新收購若干地區代表權。

利息淨額：利息開支包括我們的長期債務利息，包括循環融資融資額度下的未償還金額、債務貼現攤銷及遞延融資成本、債務清償的收益及虧損以及來自短期、高流動性投資的利息收入。

其他（收入）： 其他（收入）開支包括與重新計量應收税項協議負債有關的非現金收益及虧損以及就應收税項協議負債支付的合約現金利息。

所得税支出：我們就EWC Ventures的任何應課税收入的可分配份額繳納美國聯邦、州和地方所得税，並按現行企業税率徵税。所得税開支包括即期及遞延所得税開支。

非控股權益：我們是EWC Ventures的唯一管理成員。由於我們管理和經營業務，控制EWC Ventures的戰略決策和日常運營，並在EWC Ventures擁有重大財務權益，我們合併EWC Ventures的財務業績，我們的淨收入（虧損）的一部分分配給非控股權益，以反映EWC Ventures成員在我們首次公開募股後的權益，（“EWC Ventures首次公開發售後成員”）向EWC Ventures部分淨收入（虧損）。

經營成果

下表呈列我們於所示各期間的綜合經營報表（金額以千計，百分比除外）：

下表呈列各所示期間綜合經營報表的組成部分（佔收益的百分比）：