附件19

第一次修訂和恢復的證券交易政策

目的

董事會董事會（“董事會”）（「本公司」）已採納本首次修訂及重列證券交易政策（本“政策”）就公司證券交易，以及處理公司和公司業務往來公司的機密信息，向公司所有高級管理人員、董事和員工提供指導方針，包括遵守證券法，禁止某些知悉某公司重要非公開信息的人士（i）買賣該公司的證券及（ii）向可能根據該信息進行交易的其他人士提供重要非公開信息。

本政策旨在防止內幕交易，甚至內幕交易指控。您嚴格遵守本政策將有助於維護我們的聲譽，並將進一步確保我們在最高水平的誠信和符合最高道德標準的情況下開展業務。

聯邦和州證券法禁止任何人購買或出售公司的證券，誰知道有關公司的重要信息，但公眾不知道或不為公眾所知。這些法律還禁止任何人知道重大非公開信息，向可能進行交易的其他人披露這些信息。公司及其控制人如未能採取合理步驟防止公司人員進行內幕交易，亦可能須負上法律責任。

受保人

本政策適用於：

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本公司及其子公司的所有高級職員、董事和僱員；

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家庭成員和居住在您家中的其他人，以及不在您家中但其公司證券交易（定義見下文）由您指示或受您影響或控制的任何家庭成員（例如父母、姻親或子女在他們買賣公司證券之前與您協商）（“家庭成員”）；

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您影響或控制的任何實體，例如公司、合夥企業或信託機構（“受控實體”）；以及

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我們的承包商或顧問，他們可以訪問有關公司及其家庭成員和受控實體的重大非公開信息。

我們在本政策中將上述個人和實體稱為“受保人”，並且，明確地説，您的家庭成員和受控實體的交易將被視為您根據本政策和聯邦證券法進行的交易。

覆蓋交易

本政策適用於公司證券的幾乎所有交易，包括普通股、購買普通股的期權、優先股、認股權證、票據、債券和可轉換證券，以及與任何公司證券和公司發行的任何其他證券相關的衍生證券（“公司證券”）。公司證券還包括與公司證券有關的衍生證券，即使不是由公司發行，如交易所交易的期權（例如，Put and Call）。

責任

您有道德和法律義務對有關公司的信息保密，並且在擁有重大非公開信息的情況下不參與公司證券交易。您有責任確保您和您的家庭成員和受控制實體遵守本政策。在所有情況下，確定個人是否擁有重大非公開信息的責任在於該個人，公司、我們的總法律顧問或任何其他員工或董事根據本政策（或其他）採取的任何行動不以任何方式構成法律意見或使個人免於適用證券法下的責任。您可能因本政策或適用證券法禁止的任何行為而受到本公司嚴厲的法律處罰和紀律處分，詳情見下文“違規後果”。

行政管理

本政策將由我們的總法律顧問和總法律顧問指定的公司任何其他僱員管理。我們總法律顧問的所有決定和解釋均為最終決定，不受審查。

政策聲明

本公司的政策是，知悉與本公司有關的重大非公開信息的受保人不得直接或間接通過其他個人或實體：

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從事公司證券交易，但本政策標題“公司計劃下的交易”、“不涉及購買或出售的交易”和“規則10b5—1計劃”中規定的除外；

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建議購買或出售任何公司證券；

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向公司內部的人員披露重要的非公開信息，其工作不要求他們擁有該信息，或向公司外部的其他人員披露該信息（包括但不限於家人、朋友、商業夥伴、投資者和專家諮詢公司），除非任何該等披露是按照本公司的規定作出的，關於保護或授權對外披露有關公司的信息的政策；或

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幫助從事上述活動的人。

此外，我們的政策是，受保人在為本公司工作的過程中獲悉可能影響另一家公司股票價格的重大非公開信息，包括有關本公司客户、供應商或競爭對手的信息，在該等信息公開或不再重要之前，不得根據該等信息進行證券交易。

除非本文另有規定，本政策沒有例外。由於獨立原因（例如需要為緊急開支籌集資金）或小額交易可能是必要的或合理的交易，不受本政策的限制。聯邦證券法不承認減輕處罰的情況，並且在任何情況下，即使出現不當交易也必須避免，以維護公司遵守最高行為標準的聲譽。

請記住，您在決定交易時是否依賴或使用重要的非公開信息都沒有區別—如果您知道有關公司的重要非公開信息，則適用本政策中規定的禁止。

重大非公開信息

材料信息。如果合理的投資者認為有關資料對作出購買、持有或出售證券的決定很重要，則有關資料被視為“重要”。任何可能會影響公司股價的信息（正面或負面）都應被視為重要信息。評估重要性沒有明確的標準；相反，重要性是基於對所有事實和情況的評估，而且往往由執法當局事後評估。雖然不可能界定所有類別的重要信息，但通常被視為重要信息的一些例子如下：

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對未來收益或虧損的預測，或其他收益指引；

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變更之前的收益指引，或暫停收益指引的決定；

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擬議的合併、收購或合資企業；

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擬議收購或處置重大資產；

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重組；

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重大關聯方交易；

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股息政策的變更、宣佈股票分割或提供額外證券；

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銀行借款或其他正常過程外的融資交易；

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公司證券回購計劃的建立；

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（四）管理層或董事會的變動；

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審計師的變更或審計師報告不再被依賴的通知；

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未決或威脅重大訴訟，或此類訴訟的解決；

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債務評級的變化；

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即將破產或存在嚴重的流動資金問題；

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重要客户或供應商的收益或損失；或

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禁止買賣公司證券或其他公司證券。

當信息被認為是公開的。未向公眾披露的信息通常被視為非公開信息。為了確定信息已向公眾披露，可能有必要證明信息已廣泛傳播。如果信息是通過道瓊斯“寬帶”、新聞通訊服務、廣泛可用的電臺或電視節目廣播、廣泛可用的報紙、雜誌或新聞網站發佈的，或通過SEC網站上提交的公開披露文件披露的，則被認為是廣泛傳播的。相比之下，如果信息只提供給公司的僱員，或者如果它只提供給選定的分析師、經紀人和機構投資者羣體，則可能不被認為是廣泛傳播的。

在信息廣泛傳播後，仍須讓投資大眾有足夠的時間來吸收信息。通常情況下，在正式向市場發佈後兩個完整的工作日之後，信息不應被視為公開。例如，（i）如本公司在星期一開市前作出公告，閣下不應在星期三前買賣公司證券；或（ii）如本公司在星期五收市後作出公告，閣下不應在星期三前買賣公司證券。視乎情況，本公司可決定較長或較短時間內發佈特定重大非公開資料。

公司計劃下的交易

本政策不適用於以下交易，除非特別説明：

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股票期權行使。本政策不適用於董事、高級管理人員或僱員根據公司的激勵補償計劃獲得的股票期權的行使，或

行使税務預扣税權，根據該權利，一個人選擇讓本公司在滿足税務預扣税要求的選擇權的情況下扣留股份。然而，本政策適用於作為經紀人協助的無現金行使期權的一部分的任何股票銷售，或任何其他旨在產生支付期權行使價所需現金的市場銷售。

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限制性股票獎勵。本政策不適用於限制性股票的歸屬，或行使税務預扣税權，根據該權利，您選擇讓公司預扣税股票，以滿足任何限制性股票歸屬時的税務預扣税要求。然而，本政策適用於任何限制性股票的市場銷售。

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401（k）計劃。本政策不適用於您根據您的工資扣除選擇定期向該計劃繳款而購買公司401（k）計劃中的公司證券。然而，本政策適用於您根據401（k）計劃作出的某些選擇，包括：（a）選擇增加或減少您將分配給公司股票基金的定期供款百分比；（b）選擇在計劃內將現有賬户餘額轉入或轉出公司股票基金；及（c）選擇從您的401（k）計劃賬户借款，如果貸款將導致貴公司部分或全部股票基金餘額的清算。

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其他類似交易。任何其他向本公司購買公司證券或向本公司出售公司證券的行為不受本政策的約束。

不涉及購買或出售的交易

善意禮物（即無償）不受本政策約束的交易，除非作出贈與的人（i）有理由相信收件人打算出售公司證券，而受保人知道重大非公開信息，或（ii）受下文“附加程序”標題下指明的交易限制所規限且收件人出售公司證券發生在禁售期間。此外，投資於公司證券的共同基金交易不受本政策約束。

特殊交易和禁止交易

某些類型的交易造成更高的法律風險和/或出現不當行為。因此，我們採取了以下具體政策：

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短線交易。公司證券的短期交易可能會分散個人的注意力，並可能不適當地將個人的注意力集中在公司的短期股票市場表現上，而不是公司的長期業務目標上。出於這些原因，任何董事或第16條人員在公開市場上購買公司證券，在購買後六個月內不得出售任何同一類別的公司證券(反之亦然)。

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頻繁的交易。頻繁的交易可能會耗費時間和分散注意力，而頻繁的公司證券交易可能會造成不當行為的外觀，即使交易決定完全基於公開信息。因此，我們強烈反對頻繁交易公司證券，並鼓勵我們的員工不要為了短期交易利潤而交易公司證券。

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賣空。賣空公司證券(即，出售賣方不擁有的證券)可能證明賣方預期證券價值將會下降，因此有可能向市場發出信號，表明賣方對公司的前景缺乏信心。賣空也可能降低賣家尋求改善公司業績的動機。此外，1934年《證券交易法》第16(C)條以及《規則》和

其規定(“交易法”)禁止公司高級管理人員和董事從事賣空活動。出於這些原因，禁止任何高管、董事或員工賣空公司證券。(某些類型的套期保值交易產生的賣空交易受下文標題為“套期保值交易”的段落管轄。)

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公開交易的期權。鑑於公開交易期權的期限相對較短，期權交易可能會造成您基於重大非公開信息進行交易或以犧牲公司長期目標為代價專注於短期業績的印象。因此，本政策禁止在交易所或任何其他有組織的市場進行涉及公司證券的看跌期權和/或看漲期權的交易。(某些類型的套期保值交易產生的期權頭寸由下文標題為“套期保值交易”的段落管轄。)

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對衝交易。對衝或貨幣化交易可以通過一些可能的機制來完成，包括通過使用預付可變遠期、股權互換、套匯和交易所基金等金融工具。此類對衝交易可能允許董事、高管或員工繼續持有通過員工福利計劃或其他方式獲得的公司證券，但沒有所有權的全部風險和回報。當這種情況發生時，你可能不再有與公司其他股東相同的目標。因此，我們的董事和第16節官員被禁止參與任何此類交易，我們強烈反對所有其他員工參與此類交易。

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保證金賬户和質押證券。如果客户未能滿足追加保證金通知的要求，作為保證金貸款抵押品的保證金賬户中的證券可由經紀商在未經客户同意的情況下出售。同樣，如果借款人拖欠貸款，作為貸款抵押品的證券可能會在喪失抵押品贖回權的情況下出售。由於保證金出售或止贖出售可能在質押人知道重大非公開信息或不允許交易公司證券時發生，因此禁止您在保證金賬户中持有公司證券或以其他方式質押公司證券作為貸款抵押品。(由某些類型的套期保值交易產生的公司證券質押受上文標題為“套期保值交易”的段落管轄。)

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常備限制令。常備命令和限制命令(根據批准的10b5-1計劃的常備命令和限制命令除外)增加了類似於使用保證金賬户的內幕交易違規行為的風險。由於對經紀人的長期指示，無法控制購買或出售的時間，因此，當您擁有重要的非公開信息時，經紀人可能會執行交易。因此，我們不鼓勵對公司證券進行常備指令或限價指令。如果您必須使用常規命令或限制命令，則該命令應限制為短期命令，並應遵守下文“附加程序”標題下概述的限制和程序。

其他程序

公司設立了額外的程序，以協助公司執行本政策，促進遵守禁止在擁有重大非公開信息的情況下進行內幕交易的法律，並避免出現任何不當行為。

預先清關程序

我們的董事、第16條官員和指定員工(定義如下)，以及他們的家庭成員和受控實體，在沒有事先獲得我們總法律顧問的交易許可之前，不得從事公司證券的任何交易。預先許可的請求應為

在建議的交易前至少三個工作日提交給我們的總法律顧問。我們的總法律顧問將盡一切努力盡快對請求作出迴應。然而，我們的總法律顧問沒有義務批准提交預先審批的交易，他或她可以決定不允許交易。

如果我們的總法律顧問建議進行任何公司證券交易，我們的首席執行官(在我們總法律顧問以外的法律顧問的協助下)將負責根據這裏概述的程序預先清算或拒絕所建議的交易。

如果預先批准的要求被拒絕，那麼他或她應避免發起任何公司證券交易，並且不應將限制通知任何其他人。如果預清關請求獲得批准，那麼您有三個工作日來完成交易（或者，如果是在季度或事件驅動的封閉期開始之前，則為較短的時間）。如果是10b5—1計劃的預審批，計劃必須在七個工作日內製定（或者，如果是在季度或事件驅動的停電期開始之前，則為較短的時間）。

當提出預先審批要求時，申請人應仔細考慮他或她是否知悉有關公司的任何重要非公開數據，並應在要求預先審批時充分描述該等情況。

為便於這一過程，公司準備了作為附件A的預清關表。您應填寫並提供適用的表格給我們的總法律顧問時，申請預先批准。

在任何情況下，任何人都不得在知悉有關本公司的重大非公開信息的情況下進行交易或發起10b5—1計劃，即使事先獲得批准。因此，如果您在收到預結算後，但在交易執行或10b5—1計劃啟動之前，瞭解到重大非公開信息，則您不得進行預結算交易或啟動預結算計劃。

季度交易限制

某些僱員和董事，以及他們的家庭成員和受控制實體，不得在與我們的收益編制和公佈密切相關的某些期間（“禁售期”）買賣公司證券。我們的總法律顧問將與我們的首席執行官和首席財務官協商，確定哪些員工將受到這些季度交易限制，並通知指定人員。我們的停電期包括：

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關於我們的第一個財政季度，停電期將於20日開始，^這是3月的日曆日，並於公開發布第一季度收益結果之日後的第三個營業日結束；

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關於我們的第二財政季度，停電期將於20日開始，^這是6月的日曆日，並於公開發布我們第二季度收益結果之日後的第三個營業日結束；

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關於我們的第三財政季度，停電期將於20日開始，^這是9月的日曆日，並於公開發布我們第三季度收益結果之日後的第三個營業日結束；及

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關於我們的第四個財政季度，停電期將於15日開始，^這是本公司將於12月的日曆日（即12月的日曆日）結束，並於公開發布我們第四季度收益結果之日後的第三個營業日結束。

在非常有限的情況下，受此限制的人士（除我們的董事和第16條管理人員外）可能被允許在禁售期內進行交易，但前提是我們的總法律顧問認為該人士實際上並不擁有重要的非公開信息。希望在禁售期進行交易的人士必須在任何涉及公司證券的擬議交易前至少三個工作日聯繫我們的總法律顧問以獲得批准。

特定事件的交易限制期

我們的董事及有限數量的高級職員及僱員可能知悉對本公司而言屬重大的事件。在這些情況下，禁止該等董事、管理人員和僱員及其家庭成員和受控制實體在事件仍然重要且非公開期間買賣公司證券可能是適當的。我們的總法律顧問將與我們的首席執行官和首席財務官協商，確定哪些董事、高級職員和僱員將受到特定事件的交易限制，並通知指定人員。

此外，我們的財務業績在特定季度可能足夠重要，根據我們的總法律顧問的判斷，指定人員應避免在上述典型的禁售期之前買賣公司證券。在這種情況下，我們的總法律顧問可以通知指定的人員，他們不應該買賣公司的證券，而不透露限制的原因。

特定事件交易限制期的存在或禁售期的延長將不會向本公司整體公佈，亦不應向其他人士傳達。即使我們的總法律顧問沒有指定您為因事件特定限制而不應交易的人，您也不應在知悉重大非公開信息的情況下進行交易。在特定事件的交易限制期內，不會授予任何額外獎勵。

受我們季度或特定事件交易限制的個人，如已指定並由我們的總法律顧問通知，在此稱為“指定員工”。

例外情況

季度和事件驅動的交易限制不適用於不受本政策約束的交易，如上文"公司計劃下的交易"和"不涉及購買或出售的交易"標題所述。此外，預先批准的要求以及季度和事件驅動的交易限制不適用於根據"規則10b5—1計劃"標題下所述的已批准規則10b5—1計劃進行的交易。

規則10B5-1平面圖

《交易法》第10b5—1條規定了對規則10b—5條規定的內幕交易責任的抗辯。為了有資格依賴本抗辯，受本政策約束的人必須為符合本規則中規定的某些條件的公司證券交易訂立規則10b5—1計劃（“10b5—1計劃”）。如果該計劃符合規則10b5—1的要求，公司證券可以購買或出售，而不考慮某些內幕交易限制。為遵守本政策，10b5—1計劃必須經我們的總法律顧問批准，並符合規則10b5—1和公司的要求。一般來説，10b5—1計劃必須在參與計劃的人不知道重要的非公開信息的時候進行。一旦該計劃被採納，該人不得對擬交易的證券數量、交易價格或交易日期施加任何影響。該計劃必須事先指明交易金額、定價和時間，或授權獨立第三方處理這些事宜。

任何10b5—1計劃必須在進入10b5—1計劃前30天提交批准。根據10b5—1計劃進行的交易無需進一步預先批准。

終止後交易

本政策繼續適用於公司證券交易，即使在終止服務後。如果一個人在其服務終止時擁有重要的非公開信息，則該人不得買賣公司證券，直到該信息公開或不再具有重要性。然而，上文「額外程序」標題下所述的預審批程序將於任何禁售期屆滿或終止服務時適用的本公司施加的其他交易限制屆滿後不再適用於公司證券交易。

違反的後果

在知悉重大非公開信息的情況下購買或出售證券，或向其他人披露重大非公開信息，然後交易本公司證券，是聯邦和州法律禁止的。證券交易委員會、美國檢察官和州執法當局以及外國司法管轄區的法律都對內幕交易違規行為進行了有力的追究。對內幕交易違規行為的處罰是嚴厲的，可能包括鉅額罰款和監禁。雖然監管當局集中精力打擊交易者或向其他交易者透露內幕消息的個人，但聯邦證券法也規定，如果公司和其他"控制人"未能採取合理步驟防止公司人員進行內幕交易，則可能承擔責任。

此外，個人未能遵守本政策可能會使個人受到公司施加的制裁，包括解僱，無論員工的未能遵守是否導致違反法律。當然，違反法律，甚至是SEC的調查沒有導致起訴，都可能玷污一個人的聲譽，並無法彌補地損害一個人的職業生涯。

支持

任何人如對本政策或其在任何擬議交易中的應用有疑問，可從我們的總法律顧問Heidi Lewis獲得額外指導，他可以通過電話832—709—2563或電子郵件hlewis@targetlodging.com聯繫。

認證

公司的每一位董事、執行官和指定員工必須證明他們理解並遵守本政策。本協議附件B附有一份證明表格。

董事會通過2022年5月4日

附件A

申請預先清關表格

致：總法律顧問

Target Hospitality Corp.（“公司”）

出發地：

回覆：公司證券的建議交易

茲通知閣下，下列簽署人擬於下列日期執行本公司證券交易， [ ][ ], 20[ ]，其後直至交易窗口關閉為止，並特此要求本公司按照其證券交易政策（“政策”）的要求預先結清交易。

交易的一般性質如下（例如，通過納斯達克公開市場購買10，000股普通股或私下協商出售購買5，000股普通股的認股權證）：

以下籤署人並不擁有有關本公司的重大非公開信息（如政策所述），並且如果以下籤署人在本協議日期至擬議交易執行日期期間擁有有關本公司的任何重大非公開信息，則不會進行交易。

以下籤署人已閲讀並理解本政策[以及公司的第16條合規政策]並證明上述提議的交易不會違反本政策[第16節合規政策].¹

以下籤署人同意，如果由於未來的發展，上述任何信息在任何方面變得不準確或不完整，立即通知本公司。簽署人明白公司可能需要有關交易的額外信息，並同意應要求提供該等信息。

日期：，20[ ]
		非常真誠地屬於你，
		[簽名]
		[打印名稱]

批准日期：


Target Hospitality Corp.
日期：，20[ ]

¹	本段括號內的文字只需要出現在董事和第16條董事和高級管理人員提交的表格中。

附件B

合規證明的格式

認證

茲證明：

(i)

我已經閲讀並理解塔吉特酒店公司。（“本公司”）證券交易政策（“政策”）。我瞭解公司的總法律顧問可以回答我對本政策的任何問題。

(Ii)

自採納本政策之日起，或本人擔任本公司僱員、董事或顧問之較短期間，本人已遵守本政策。

(Iii)

我將繼續遵守該政策，只要我受其約束。

打印名稱：
簽署：
日期：