Sunrun公佈2023年第四季度和全年財務業績

第四季度存儲容量安裝量為219.7兆瓦時，超出預期範圍，同比增長154％

在全國範圍內，存儲附件率在第四季度達到安裝量的45％；最近的新銷售存儲附件率已達到約48％

第四季度太陽能裝機容量為227.1兆瓦，聯網太陽能容量達到6.7千兆瓦

第四季度淨訂户價值為13,445美元，比第三季度增長2,414美元，超出預期

第四季度現金生成量為1,100萬美元；重申2024年的現金生成展望

淨收益資產增加了4.66億美元，達到50億美元，其中包括9.88億美元的總現金，與第三季度相比增加了3,600萬美元

舊金山，2024年2月21日——美國領先的住宅太陽能、存儲和能源服務提供商森潤（納斯達克股票代碼：RUN）今天公佈了截至2023年12月31日的第四季度和全年財務業績。

“Sunrun在2023年結束時處於有利地位，並以令人難以置信的勢頭開始2024年。我們的團隊正在推動利潤率更高的存儲產品組合的增加，並在第四季度實現積極的現金創造。我們不僅通過提供最有利於消費者的產品為全美家庭提供清潔、負擔得起和可靠的能源，而且還通過提供業內卓越的客户體驗和服務，來擴大我們的差異化。我們強勁的銷售活動和市場地位使我們有信心，安裝量將比第一季度的水平大幅增長。” Sunrun首席執行官瑪麗·鮑威爾説。“我們專注於客户終身互動，不僅在客户與我們的數十年合作關係中為他們提供最佳服務，還提供客户想要的其他產品和服務，包括提前續訂、為現有系統增加存儲空間以及提供其他產品。我們的早期續訂產品的試點非常令人鼓舞，這表明Sunrun處於獨特的地位，可以為客户提供除初始訂閲協議之外的有價值的服務，從而從中受益。”

“通過執行以利潤為中心的戰略，優化我們的地域和產品組合，提高安裝勞動效率，我們正在推動積極的現金創造。第四季度現金生成為1100萬美元，我們重申了2024年強勁的現金生成前景。” Sunrun首席財務官丹尼·阿巴吉安説。“我們一直活躍於資本市場，在第一季度迄今籌集了超過30億美元的資本，主要是通過無追索權資產融資和税收股權來支持我們的增長，並積極延長到期日以維持強勁健康的資產負債表。在第四季度乃至2024年，我們以大幅折扣回購了2026年可轉換債券的本金價值約2600萬美元，從而推動了股東價值。”

第四季度更新

•存儲附件速率加快：安裝的存儲附件率從年初的15％上升到第四季度的45％，該季度的安裝量為219.7兆瓦時。最近的全國銷售活動約為48％，加州超過了包括太陽能系統存儲在內的所有新客户的85％。Sunrun現在已經安裝了90,000多個太陽能和存儲系統，相當於超過1.3千兆瓦時的儲能容量。

•續訂試點取得豐碩成果：Sunrun啟動了一項試點計劃，使客户能夠提早續訂訂閲協議，延長我們的服務提供的價格保護，讓您高枕無憂。初步業績表明，除了我們的初始合同外，還有很強的價值創造潛力。到目前為止，將近75％的客户渴望以當前的費率上調的方式續訂合同超過5年，或者正在評估提案。在我們首次嘗試提供報價時（合同到期前大約5年），只有大約25％的客户選擇不提前續訂。但是，這些客户中約有一半表示有興趣直接購買該系統，考慮使用Sunrun擴大其系統的規模，添加新設備，或者表示他們可能正在遷移。所有這些情景都為Sunrun提供了增加利潤的機會。與我們報告的指標（合同期+續訂期）中包含的總收益資產（GEA）相比，已執行續訂的經濟效益平均高出10％以上。此外，大約一半的續訂GEA將成為合同期GEA。我們將繼續優化我們的客户優惠和方法，並從該試點項目中吸取教訓。

•獨立存儲和改造更新：Sunrun在第四季度開始銷售獨立存儲和改造產品，這符合公司為客户提供超出初始訂閲協議的價值的戰略，也符合我們成為存儲領域領導者的目標。儘管還處於初期階段，並且僅在部分地區可用，但訂單一直在迅速增長。

•與勞氏的合作：Sunrun今天宣佈，該公司已選擇Lowe's作為我們的首選家居裝修零售合作伙伴。Sunrun已經在為門店配備人員並尋找潛在客户，並於上週在門店上市。Sunrun的代表開始在包括加利福尼亞州、伊利諾伊州和德克薩斯州在內的10個州為260多家Lowe's門店配備人員，現在可以回答問題並指導客户完成在家中使用太陽能的過程。Sunrun認為，Lowe's提供了一個絕佳、有吸引力的機會，具有相當大的戰略一致性。

•強大的資本市場執行力：Sunrun已在第一季度安排了新的資本或延長了現有資本的到期日，以支持增長。Sunrun 擴大了其高級無追索權循環倉庫設施的規模並延長了其成熟期。修改後的貸款額度增加了5.5億美元，至23.5億美元（從18億美元），到期日從2025年4月延長至2028年4月。Sunrun還修改並延長了其追索權週轉資金額度的到期日，將到期日從2025年1月延長至2025年11月（視某些條件而定，將春季到期準備金延長至2027年3月）。規模從6億美元略有縮減至4.475億美元，可以選擇在2024年9月30日之前將設施規模擴大到4.775億美元。

•SolarApp+更新：作為開發基於網絡的全行業太陽能許可工具的創始成員，SolarApp+很高興看到越來越多的採用率和在簡化許可和互連方面受益。在加利福尼亞州，我們第四季度約有三分之一的裝置使用了SolarApp+，高於年初的約4％。我們看到，在使用SolarApp+的區域，週期時間有了顯著改善，等待許可證的週期縮短了13天。縮短週期有助於降低 “軟成本” 並改善房主的體驗。

關鍵運營指標

2023年第四季度，新增客户數為30,005人，其中包括27,000名訂閲者。截至2023年12月31日，Sunrun擁有933,275名客户，其中包括781,087名訂閲者。與2022年第四季度相比，2023年第四季度的客户增長了17％。

截至2023年12月31日，來自訂閲者的年度經常性收入超過13億美元。截至2023年12月31日，訂閲者的平均剩餘合同期限為17.8年。

2023年第四季度的訂户價值為50,302美元，與2022年第四季度相比增長了18％。2023年第四季度的創作成本為36,857美元。

2023年第四季度的淨訂户價值為13,445美元。2023年第四季度的總創造價值為3.63億美元。假設貼現率為7.5％，與當前資本成本一致，按預估計算，2023年第四季度的訂户價值為45,304美元，淨訂户價值為8,447美元。從2023年第三季度開始，訂户價值包括能源界ITC在該季度部署的系統中獲得的收益，從2023年第四季度開始，訂户價值包括低收入社區（LMI）ITC對該季度部署的系統的加成獎勵的預期收益。訂閲者價值尚未包括我們可能從國內內容ITC加法器獲得的價值以及我們可能從符合LMI加值條件的系統獲得的額外價值。這些重要的國際貿易中心新增能源將使太陽能更實惠，更廣泛的消費者更容易獲得。

此外，根據當前的採購活動，模塊、逆變器和電池等關鍵項目的硬件成本繼續下降，預計未來將為淨訂户價值帶來1,046美元的額外收益。儘管這些成本利好因素不利於第四季度的部署，但我們提供了在處理更高成本庫存時我們預計在未來實現的成本收益的影響。這些福利的預計，按6％的折扣率計算，第四季度淨訂户價值為15,256美元。經7.5％的貼現率調整後，包括全部的ITC附加收益和成本通貨緊縮，第四季度的預計淨訂户價值為10,258美元。

截至2023年12月31日，總收益資產為142億美元。截至2023年12月31日，淨收益資產為50億美元，其中包括9.88億美元的總現金。

2023年第四季度的現金生成為1,090萬美元。

2023年第四季度的存儲容量安裝量為219.7兆瓦時。這意味着與2023年第三季度的175.6兆瓦時存儲容量相比連續增長了25％，與2022年第四季度的86.6兆瓦時安裝的存儲容量同比增長了154％。

2023年第四季度的太陽能裝機容量為227.1兆瓦。2023年第四季度，用户的太陽能裝機容量為208.2兆瓦。

截至 2023 年 12 月 31 日，聯網太陽能容量為 6,689 兆瓦。截至2023年12月31日，用户的聯網太陽能容量為5,636兆瓦。截至 2023 年 12 月 31 日，網絡存儲容量為 1.3 千兆瓦時。

我們在第四季度部署的太陽能系統預計將在未來三十年內抵消460萬公噸二氧化碳的排放。在過去的十二個月中，據估計，Sunrun的系統已經抵消了380萬公噸的二氧化碳。

外表

預計到2024年全年，安裝的存儲容量將在800至1,000兆瓦時之間。該區間表示同比增長約40％至75％。

預計到2024年第一季度，安裝的存儲容量將在160至170兆瓦時之間。該區間表示同比增長約125％至139％。

預計2024年全年太陽能裝機容量將在約971至1,073兆瓦之間，同比增長5％至5％。

預計到2024年第一季度，太陽能裝機容量將在165至175兆瓦之間。該區間比第四季度下降了約23％至27％，這是因為由於銷售活動的時機以及與天氣相關的安裝限制，第一季度的銷量通常按季節性下降。

由於固定成本吸收、銷售活動時間安排和銷量確認，預計第一季度淨訂户價值將連續下降，遵循典型的季節性模式。更有利的成本吸收、不斷增加的存儲組合、有意義的硬件成本通縮利好因素以及即將到來的ITC增值預計將大幅提高我們在2024年第二季度至第四季度的淨訂户價值。管理層預計，淨訂户價值將在2024年達到水平，超過2023年第四季度的已實現金額。

受更高的訂户價值和更低的投入成本的推動，預計2024年全年產生的總價值將增長15％以上。

管理層重申了從2023年第四季度到2024年第四季度累計實現正現金生成率的指導方針，並將在2024年第四季度實現2億至5億美元的年化現金髮放率，但前提是我們隨附的報告中概述的假設。

2023 年第四季度公認會計準則業績

2023年第四季度的總收入為5.166億美元，比2022年第四季度下降了9,260萬美元，下降了15％。客户協議和激勵措施收入為3.216億美元，與2022年第四季度相比增長了7,930萬美元，增長了33％。太陽能系統和產品銷售收入為1.95億美元，與2022年第四季度相比減少了1.719億美元，下降了47％。訂閲者組合的增加導致前期收入確認減少，因為收入是在客户協議的有效期內（通常為20或25年）確認的。

總收入成本為4.826億美元，同比下降13％。總運營支出為7.141億美元，同比下降11％。

在2023年第四季度，Sunrun記錄了與投資月球能源相關的5,870萬美元非現金費用。該公司在其他支出中記錄的非現金費用為5,870萬美元，合每股基本股0.27美元。

2023年第四季度，歸屬於普通股股東的淨虧損為3.501億美元，合每股基本虧損和攤薄後每股虧損1.60美元。預計不包括第四季度的非現金費用，2023年第四季度的非公認會計準則淨虧損將為2.915億美元，攤薄後每股虧損1.33美元。

2023 年全年 GAAP 業績

2023年全年的總收入為22.598億美元，較2022年全年下降了6,160萬美元，下降了3％。客户協議和激勵措施收入為11.867億美元，與2022年全年相比增長2.037億美元，增長21％。太陽能系統和產品銷售收入為10.731億美元，與2022年全年相比減少了2.653億美元，下降了20％。

總收入成本為20.968億美元，同比增長4％。總運營支出為30.805億美元，不包括商譽減值，同比增長3％。

在這一年中，Sunrun記錄的非現金商譽減值費用約為12億美元。由於股價下跌，我們在2023年第三季度將商譽從43億美元減記至31億美元。商譽主要是在2020年10月以股票換股收購Vivint Solar之後產生的，其中大部分來自收購時的市值，並根據收購時的市值確定。該公司在2023年全年合併運營報表中記錄了12億美元的非現金商譽減值費用，合每股基本股5.35美元，這反映在公司第三季度業績中。

2023年全年歸屬於普通股股東的淨虧損為16.045億美元，合每股基本虧損和攤薄後虧損7.41美元。預計不包括第三季度的非現金商譽減值費用和第四季度對月球能源股權投資的非現金虧損，2023年全年的非公認會計準則淨虧損為3.878億美元，攤薄每股虧損1.79美元。

融資活動

截至2024年2月21日，已完成的交易和已執行的條款表為我們提供了預期的税收權益，將為截至2023年12月31日的部署量之後的約195兆瓦的訂户安裝太陽能容量提供資金。截至2023年12月31日，Sunrun的無追索權優先循環倉庫設施中還有5.77億美元的可用資金，用於為用户安裝的超過211兆瓦的太陽能容量提供資金，其中預計包括在本季度末結束後關閉的擴建和修正案。

電話會議信息

Sunrun將於今天，即2024年2月21日太平洋時間下午 1:30 為分析師和投資者舉辦電話會議，討論其2023年第四季度和全年業績和業務展望。電話會議的網絡直播以及補充財務信息將通過Sunrun網站的 “投資者關係” 欄目觀看，網址為 https://investors.sunrun.com。也可以撥打（877）407-5989（免費電話）或（201）689-8434（長途電話），通過電話直播電話會議。電話會議結束後，將在Sunrun投資者關係網站上提供為期約一個月的音頻重播。

關於 Sunrun

Sunrun Inc.（納斯達克股票代碼：RUN）通過消除財務壁壘和普及本地可再生能源的機會，在2007年徹底改變了太陽能行業。如今，Sunrun是美國領先的清潔能源訂閲服務提供商，無需預付費用即可提供住宅太陽能和存儲。Sunrun 的創新產品和解決方案可以將家庭連接到地球上最清潔的能源，為他們提供能源安全、可預測性和高枕無憂。Sunrun 還管理能源服務，使社區、公用事業和電網受益，同時提高客户價值。在 www.sunrun.com 上了解更多信息

非公認會計準則信息

本新聞稿提及某些非公認會計準則財務指標，例如非公認會計準則淨（虧損）收益和非公認會計準則每股淨（虧損）收益。我們認為，這些非公認會計準則財務指標與公認會計準則財務指標一起審查後，可以為投資者提供有關我們業務表現的有意義的補充信息，並有助於在與前期可比的基礎上對本期業績進行有意義的評估。我們的管理層使用這些非公認會計準則財務指標來獲得可比的財務業績，以分析基礎業務每季度的變化。這些非公認會計準則財務指標應被視為本新聞稿和我們的財務報表和其他公開提交的報告中提出的GAAP財務指標的補充，而不是替代或優於這些指標。此處提出的非公認會計準則指標可能無法與其他公司使用的類似標題的指標相提並論。

非公認會計準則淨（虧損）收益定義為經非現金商譽減值費用調整後的GAAP淨（虧損）收入。管理層認為，排除這一非現金和非經常性項目為投資者提供了有用的補充信息，並便於分析其經營業績和比較各報告期的經營業績。

前瞻性陳述

本通信包含1933年《證券法》第27A條、1934年《證券交易法》第21E條和1995年《私人證券訴訟改革法》所指與Sunrun（“公司”）相關的前瞻性陳述。此類前瞻性陳述包括但不限於與以下內容相關的陳述：公司的財務和運營指導及預期；公司的業務計劃、軌跡、預期、市場領導地位、競爭優勢、運營和財務業績和指標（以及與計算這些指標相關的假設）；公司業務戰略的勢頭，包括其ESG努力、對市場份額的預期、潛在市場、客户價值主張、市場滲透率、融資活動、融資能力、產品組合以及管理現金流和流動性的能力；太陽能行業的增長；太陽能行業、我們的業務、客户羣和市場的趨勢或潛在趨勢；公司從合作伙伴關係、新技術和試點計劃（包括合同續訂和重組計劃）的預期收益中獲得價值的能力；公司產品（包括新產品、服務和技術）的預期需求、市場接受程度和市場採用率；公司的戰略是成為存儲優先的公司；根據產品重點的轉變提高利潤的能力；對家用電氣化、電動汽車、虛擬發電廠和分佈式能源增長的預期；公司管理供應商、庫存和員工的能力；影響供應鏈的供應鏈和監管影響；公司的領導團隊和人才發展；太陽能行業的立法和監管環境以及提議、修訂和新通過的立法和法規的潛在影響太陽能行業和我們的業務；對公司存儲和能源服務業務的持續預期以及由於使用公司太陽能系統而產生的預期減排；以及公司無法控制的因素，例如宏觀經濟趨勢、銀行倒閉、突發公共衞生事件、自然災害、戰爭行為、恐怖主義、地緣政治衝突或武裝衝突/入侵以及氣候變化的影響。這些陳述不能保證未來的業績；它們反映了公司當前對未來事件的看法，基於假設和估計，並受已知和未知的風險、不確定性和其他因素的影響，這些因素可能導致實際業績、業績或成就與前瞻性陳述預測或暗示的預期或業績存在重大差異。可能導致公司業績與此類前瞻性陳述所表達或暗示的業績存在重大差異的風險和不確定性包括：公司持續管理成本和進行有效競爭的能力；以可接受的條件提供額外融資；全球經濟狀況，包括緩慢或負增長率和通貨膨脹；波動或不斷上升的利率；政策法規的變化，包括淨計量、互聯限額和固定費用，或上限和許可限制及其影響太陽能行業和我們業務的這些變化；公司吸引和留住公司業務合作伙伴的能力；供應鏈風險和相關成本；實現過去或未來投資、合作伙伴關係、戰略交易或收購的預期收益，並整合這些收購；公司的領導團隊以及吸引和留住關鍵員工的能力；傳統公用事業發電零售價格的變化；折扣、税收抵免和其他激勵措施的可用性；太陽能電池板、電池以及其他組件和原材料；公司的業務計劃和公司有效管理公司增長和勞動力限制的能力；公司履行公司投資基金和債務安排契約的能力；影響家庭電氣化和太陽能行業的總體因素，以及我們在不時向美國證券交易委員會提交的報告中確定的其他風險和不確定性。此處使用的所有前瞻性陳述均基於截至本文發佈之日我們獲得的信息，除非法律要求，否則我們沒有義務出於任何原因公開更新這些前瞻性陳述。

此處使用的行業和市場統計數據引文可在我們的投資者演示文稿中找到，該演示文稿可通過Sunrun網站的 “投資者關係” 部分獲得，網址為 https://investors.sunrun.com。

合併資產負債表

（以千計）

合併運營報表

（以千計，每股金額除外）

合併現金流量表

（以千計）

GAAP和非GAAP攤薄後每股虧損之間的對賬：

(1) 非公認會計準則攤薄後每股虧損不包括上述預計調整的影響。對非公認會計準則攤薄後的每股虧損進行了調整，將該項目排除在外，因為管理層不使用該項目來評估業務業績。

(2) 不包括這個非經常性、不經常發生或不尋常的項目及其對我們前一期業績的可比性和未來預期趨勢的影響。

主要運營和財務指標

 

管理層使用以下運營指標來評估業務績效。管理層認為，這些指標，加上我們向美國證券交易委員會提交的文件和本新聞稿中包含的其他信息，可以為投資者提供有用的信息，以確定業務活動在歷史公認會計原則指標中無法觀察到的時期內的經濟表現。管理層認為，無論成本是否計入支出或資本化（“創作成本”，在下文定義附錄中有更全面的定義），與增加這些客户相關的成本相比，評估訂閲者在與此類訂户的全部預期關係中預期現金流的現值（“創建成本”，在下文定義附錄中有更全面的定義），對投資者很有幫助。該公司還認為，訂閲者價值、創造成本和總創造價值對投資者來説是有用的指標，因為根據與客户簽訂的合同定價條款，它們對一段時間內與新客户相關的所有成本與這些客户在30年內的預期未來現金流進行了比較，這在任何當前或歷史的GAAP衍生指標中都看不到。管理層認為，投資者還需要評估在相應衡量日期之前部署的所有客户的未來預期現金流，減去維護此類系統的估計成本和合併合資夥伴關係翻轉結構中對税收股權合夥人的預計分配，以及對項目股權投資者的分配（“總收益資產”，在下面的定義附錄中有更全面的定義）。該公司還認為，總收益資產對管理層和投資者很有用，因為它代表了來自現有客户的未來剩餘預期現金流，這不是當前或歷史上基於GAAP的衡量標準。

計算這些指標時會做出各種假設。訂户價值和總收益資產均使用6％的利率來折現本期的未來現金流。此外，這些指標假設客户在初始合同期結束後續訂的費率等於初始合同期結束時有效費率的90％。對於初始合同期為25年的客户協議，假定續訂期為5年。對於初始合同期限為20年，假定續訂期為10年。在所有情況下，我們假設客户關係為30年，儘管客户可以再續訂幾年或購買系統。已扣除維修資產的估計成本，是根據每個基金的服務協議估算的。

請注意，從2023年第一季度報告開始，Sunrun將用於計算訂户價值和總收益資產的折扣率更新為6％。另請注意，由於四捨五入，上述數字可能不相和。有關訂閲者價值和創作成本的調整，請參閲每個適用時期的補充創作成本方法備忘錄，該備忘錄可在investors.sunrun.com上查閲

定義

部署代表太陽能系統，無論是直接出售給客户還是受已執行的客户協議約束：(i) 我們已確認系統安裝在屋頂上，尚待最終檢查；(ii) 對於由我們的合作伙伴安裝的某些系統，我們已經累積了至少 80% 的預期項目成本（包括已安裝系統的購置），或 (iii) 多户住宅和任何其他已達到我們內部里程碑信號的系統設計完成後可以開始施工，根據預期系統成本計算的已完成系統的百分比來衡量。

客户協議統指太陽能購買協議和太陽能租賃。

新增訂户表示該期間內受已執行的客户協議約束的部署數量。

新增客户代表該期間的部署數量。

太陽能裝機容量是指我們在此期間被認定為部署的太陽能系統的總兆瓦生產能力。

訂户的太陽能裝機容量是指我們在受已執行的客户協議約束期間被認定為部署的太陽能系統的總兆瓦生產能力。

已安裝的存儲容量表示在此期間被認定為部署的存儲系統的總兆瓦時容量。

創建成本是指該期間產生的某些運營費用和資本支出除以相應的客户增加和訂户增加的總和。創建成本包括（i）安裝成本，包括太陽能系統總資產的增加和客户協議收入的成本，不包括固定太陽能資產的折舊費用以及與現有訂户相關的運營和維護費用，再加上（ii）銷售和營銷成本，包括獲得合同的總資本化成本的增加，扣除獲得合同成本的攤銷費用，再加上（iii）一般和管理成本，減去（iv）出售所得的毛利根據銷售協議向客户提供的系統以及Sunrun的產品分銷和潛在客户開發業務。創造成本不包括股票薪酬、無形資產攤銷、研發費用，以及公司認為屬於非經常性或特殊性質的其他項目。太陽能系統和產品銷售產生的毛利率被包括在內，以抵消創造成本，因為這些銷售是整體業務模式的輔助性的，並且降低了我們的總體業務成本。創作成本中的銷售、營銷、一般和管理成本包括與整個業務相關的銷售、營銷、一般和管理活動，包括太陽能系統和產品銷售。因此，通過將太陽能系統和產品銷售的毛利率列為對比成本，公司該細分市場所有活動的價值均以淨訂户價值表示。

訂户價值是指該期間新增訂户的預付和未來現金流（折現為6％）的每位訂户價值，包括客户協議中規定的預期客户付款、税收股權融資合作伙伴的淨收益、公用事業激勵和州退税計劃的付款、合同淨電網服務計劃現金流、太陽能可再生能源信貸銷售的預計未來現金流、減去系統服務和更換設備的估計運營和維護成本，符合以下條件獨立工程師對客户協議初始期限和預計續訂期的估計。對於初始合同期為25年的客户協議，假定續訂期為5年。對於初始合同期限為20年，假定續訂期為10年。在所有情況下，我們假設客户關係為30年，儘管客户可以再續訂幾年或購買系統。

淨訂户價值表示訂閲者價值減去創建成本。

生成的總價值表示訂户淨值乘以訂户新增量。

客户代表從公司成立到評估日期的累計部署次數。

訂閲者是指截至評估日期被認定為部署的系統的客户協議的累計數量。

聯網太陽能容量是指從公司成立到測量之日我們被認定為部署的太陽能系統的總兆瓦級生產能力。

用户的聯網太陽能容量是指我們從公司成立到測量日期被認定為部署的太陽能系統的總兆瓦級生產能力，這些系統受已執行的客户協議約束。

網絡存儲容量是指從公司成立到評估之日我們被認定為部署的存儲系統的總兆瓦時容量。

總收益資產按合同期總收益資產加上總收益資產續訂期計算。

合約期淨收益資產代表截至測算日的客户協議初始期限內剩餘淨現金流的現值（折現率為6％）。它是根據客户協議的規定在扣除預期運營和維護成本、設備更換成本、合併合資合夥企業翻轉結構中向税收股權合夥人分配以及向項目股權投資者的分配後，根據客户協議的規定在未來時期從訂閲者那裏獲得的現金流的現值（折現為6％）計算得出。我們包括我們預計在未來時期從州激勵和回扣計劃中獲得的現金流、太陽能可再生能源信貸的合同銷售以及與公用事業或電網運營商的電網服務計劃發放的淨現金流。

總收益資產續訂期是截至評估之日，我們在初始客户協議期限到期時或之後但在系統激活30週年之前（在任何適用的續訂期內以現金付款的形式，也可以在初始期限結束時購買系統）收到的預計淨現值。我們假設購買系統或續訂，計算初始合同期到期時的總收益資產續訂期金額，僅預測30年的客户關係（儘管客户可以再續訂幾年或購買系統），合同費率等於初始合同期結束時有效的客户合同費率的90％。在初始合同期限結束後，我們的客户協議通常每年自動續訂，費率最初設定為在當時的公用事業電力價格基礎上最多可享受10％的折扣。

淨收益資產是指截至同一計量日的總收益資產加上總現金、減去調整後債務和減去直通融資債務。對債務進行了調整，不包括與項目股權結構基金相關的無追索權債務的比例以及與公司ITC安全港設施相關的債務。由於向我們的項目權益合作伙伴分配的預計現金分配是從總收益資產中扣除的，因此相應項目級別的無追索權債務的比例將從淨收益資產中扣除，因為此類債務將從已不包括在總收益資產中的現金流中償還。

現金生成是使用合併資產負債表中無限制現金餘額的變化，減去所有追索權債務（包括可轉換債務）的淨收益（或加上淨還款額），減去公司合併現金流量表中列報的任何初級股權發行或員工股票獎勵活動（或加上向普通股股東支付的任何股票回購或分紅）產生的淨收益。該公司預計將繼續籌集税收權益和資產級無追索權債務以為增長提供資金，因此，這些現金來源已包含在現金生成定義中。Cash Generation還不包括長期資產或業務剝離以及對外部非合併業務的股權投資（或減少與此類股權投資相關的股息或分配）。

年度經常性收入是指截至評估之日符合初始收入確認標準的訂閲者在接下來的十二個月內根據客户協議產生的收入。

剩餘平均合同期限表示截至評估之日符合收入確認標準的訂閲者在客户協議的初始期限內剩餘的平均年數。

在低收入多户住宅中服務的家庭是指Sunrun部署的共享太陽能系統在低收入多户住宅中提供的個人租賃單元的數量。當太陽能系統與電網互連時，家庭就會被計算在內，這可能與部署識別標準不同。

來自客户的積極環境影響是指在過去十二個月中，我們的聯網太陽能容量產生的能量估計減少了碳排放。該數字以數百萬公噸的避免碳排放量表示，是使用環境保護署的AVERT工具計算得出的。該數字是使用美國環保局最新發布的工具計算得出的，使用了

本年度各州分佈式資源的避免排放係數。無論Sunrun是否繼續擁有該系統或任何相關的可再生能源積分，環境影響都是根據系統估算的。

客户增加帶來的預期生命週期的積極環境影響是指在此期間被認定為部署的太陽能系統產生的能量在三十年內估計減少的碳排放。該數字以數百萬公噸的避免碳排放量表示，是使用環境保護署的AVERT工具計算得出的。該數字是使用美國環保局最新發布的工具計算得出的，使用了各州分佈式資源當年的避免排放係數，利用了我們對此類系統的估計產量數據，該數據會隨着時間的推移而降低，並推斷為30年。無論Sunrun是否繼續擁有該系統或任何相關的可再生能源積分，環境影響都是根據系統估算的。

總現金代表我們合併資產負債表中限制性現金餘額和非限制性現金餘額的總額。

投資者和分析師聯繫方式：

帕特里克·喬賓

財務與投資者關係高級副總裁

investors@sunrun.com

媒體聯繫人：

懷亞特·塞馬內克

企業傳播總監

press@sunrun.com