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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
| | | | | |
| ☒ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告 |
截至本財政年度止12月31日, 2023
或
| | | | | |
| ☐ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告 |
的過渡期 至
委員會檔案號：001-35219
萬豪度假全球公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 特拉華州 | | 45-2598330 |
| (註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區) | | (國際税務局僱主身分證號碼) |
| 棕櫚路7812號 | 奧蘭多 | | 平面 | | | 32836 |
| (主要執行辦公室地址) | | (郵政編碼) |
註冊人的電話號碼，包括區號(407) 206-6000
根據該法第12(B)節登記的證券：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 每個班級的標題 | | 交易代碼 | | 註冊的每個交易所的名稱 |
| 普通股，面值0.01美元 | | 真空 | | 紐約證券交易所 |
根據該法第12(G)節登記的證券：無
用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。是 ☒*☐
如果註冊人不需要根據法案的第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。☐ 不是 ☒
用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)，(1)已提交1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是 ☒*☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒*☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 大型加速文件服務器 | ☒ | | 加速的文件管理器 | ☐ |
| 非加速文件服務器 | ☐ | | 規模較小的新聞報道公司 | ☐ |
| | | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。☐ 不是 ☒
非關聯公司於2023年6月30日持有的普通股股份的總市值為$4,420,874,607。有幾個35,179,815截至2024年2月21日的普通股。
以引用方式併入的文件
為2024年股東周年大會編制的委託書部分內容以引用方式併入本報告第三部分。
目錄
| | | | | | | | |
| | | 頁面 |
第一部分。 | | |
第1項。 | 業務 | 3 |
項目1A. | 風險因素 | 26 |
項目1B。 | 未解決的員工意見 | 39 |
項目1C。 | 網絡安全 | 40 |
第二項。 | 屬性 | 41 |
第三項。 | 法律訴訟 | 42 |
第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 42 |
第二部分。 | | |
第5項。 | 註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券 | 42 |
第6項。 | 已保留 | 43 |
第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 43 |
項目7A。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 70 |
第8項。 | 財務報表和補充數據 | 71 |
第9項。 | 會計與財務信息披露的變更與分歧 | 131 |
項目9A。 | 控制和程序 | 131 |
項目9B。 | 其他信息 | 131 |
項目9C。 | 關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露 | 131 |
第三部分。 | | |
第10項。 | 董事、高管與公司治理 | 131 |
第11項。 | 高管薪酬 | 132 |
第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項 | 132 |
第13項。 | 某些關係和相關交易，以及董事的獨立性 | 132 |
第14項。 | 首席會計師費用及服務 | 132 |
第四部分。 | | |
第15項。 | 展品和財務報表附表 | 132 |
第16項。 | 表格10-K摘要 | 137 |
| 簽名 | 138 |
在本Form 10-K年度報告(本“年度報告”)中，我們將萬豪度假全球公司及其合併子公司稱為“萬豪度假全球”、“MVW”、“我們”或“公司”。
為了使本年度報告更易於閲讀，我們通篇將(I)我們的合併財務報表稱為我們的“財務報表”，(Ii)將我們的合併損益表稱為我們的“收益表”，(Iii)將我們的合併資產負債表稱為我們的“資產負債表”，以及(Iv)將我們的合併現金流量表稱為我們的“現金流量”。通篇提到的編號“腳註”指的是我們列入第二部分第8項的財務報表編號附註。本年度報告的“財務報表及補充數據”。當討論我們的房地產或市場時，我們將美國(“美國”)、墨西哥、中美洲和加勒比地區稱為“北美”。
此外，在本年度報告中，我們將我們擁有的品牌以及我們授權的品牌稱為我們的品牌。本年度報告中引用的所有品牌名稱、商標、商號和服務標誌均為其各自所有者的財產，包括其他公司和組織的財產。僅為方便起見，本年度報告中提及的商標、商標名和服務標記可能不會出現在®或TM 但是，此類引用並不意味着MVW或所有者不會根據適用法律在最大程度上主張對此類商標、商號和服務標記的所有權利。
我們擁有或從萬豪國際公司或其附屬公司(“萬豪國際”)獲得許可的品牌名稱、商標、商號和服務標誌包括萬豪度假俱樂部®，萬豪度假俱樂部目的地®,萬豪度假酒店比比皆是TM、萬豪度假俱樂部Pulse®、萬豪豪宅俱樂部®、萬豪豪宅®，麗思卡爾頓俱樂部®，威斯汀®、喜來登®，和(在有限的程度上)聖裏吉斯®和奢侈品收藏®。萬豪國際的附屬公司包括喜達屋酒店及度假村國際集團(“喜達屋”)和麗思卡爾頓酒店公司(“Ritz-Carlton Hotel Company，L.L.C.”)。我們還提到了萬豪國際的萬豪邦沃伊®客户忠誠度計劃被稱為“萬豪邦沃伊”。
我們擁有或從凱悦酒店集團(“凱悦”)子公司獲得許可的品牌名稱、商標、商品名稱和服務標誌包括凱悦度假所有權和凱悦度假俱樂部®。凱悦度假所有權業務是指我們使用凱悦度假的業務集團®根據與凱悦的一家子公司簽訂的獨家全球主許可協議，在度假所有權業務中擁有品牌。我們也提到了凱悦的凱悦世界® 客户忠誠度計劃被譽為“凱悦世界”。
2021年4月1日，我們通過一系列交易完成了對韋爾克酒店集團(以下簡稱韋爾克)的收購，之後韋爾克成為我們的間接全資子公司。我們將從韋爾克收購的業務和品牌稱為“Legacy-Welk”。本2021財年年度報告中的財務報表包括韋爾克公司2021年最後三個季度的運營業績。2023年，我們將所有Legacy-Welk度假村更名為凱悦度假俱樂部度假村。
2018年，我們通過一系列交易完成了對ILG，LLC(前身為ILG，Inc.)的收購，之後ILG成為我們的間接全資子公司。我們將收購ILG時收購的業務和品牌稱為“Legacy-ILG”。我們將收購ILG之前開展的業務以及相關品牌稱為“Legacy-MVW”。我們目前作為度假所有權業務的一部分從ILG收購的業務包括Vistana Signature Experience®(“Vistana”)，包括品牌為喜來登或威斯汀的度假所有權產品，以及凱悦度假所有權。我們從ILG收購的業務目前作為我們交易所和第三方管理業務的一部分進行運營，包括Interval International®和Aqua-Aston酒店®(“Aqua-Aston”)。作為收購ILG的一部分，我們還收購了度假度假村國際(VRI)和國際貿易場所(TPI)業務(統稱為VRI美洲業務)。在確定這項業務不是我們未來增長戰略和運營模式的核心組件後，我們在2022年第二季度處置了VRI America。自銷售之日起，VRI America的結果將包含在我們的交易所和第三方管理部分中。
通過參考我們的公司網站www.marriottvisationsWorldwide.com或任何其他網站，我們不會在本年度報告中納入任何此類網站或其內容。
關於前瞻性陳述的特別説明
在本年度報告中，我們根據管理層的信念和假設以及管理層目前掌握的信息，在“業務”、“風險因素”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”等章節中作出前瞻性陳述。前瞻性表述包括以下信息：我們可能或假設的未來經營結果、財務狀況、槓桿、流動性、投資回報、利潤率(包括融資利潤率和開發利潤率)；股息支付；業務戰略，例如我們繼續專注於向首次購房者銷售度假所有權產品的計劃以及我們將繼續提供融資激勵的預期；我們對使用新的營銷渠道的預期，包括數字和社交媒體營銷；融資計劃；我們的競爭地位；我們追求增長機會的計劃；潛在的經營業績，包括我們對合同銷售、度假村管理和度假村入住率的預期；我們對消費者融資利息支出將保持較高水平的預期；我們對一般和行政費用將繼續增加的預期；我們對庫存支出將低於2024年銷售成本的預期以及庫存回購的影響；我們對轉租遺留總部收益的預期；賠償；税收；對衝的有效性；與可轉換票據相關的攤薄；客户滿意度和我們利用該票據的能力；我們將消費貸款證券化的能力；競爭的影響；以及度假所有權應收票據的發行速度相對於回報的速度。前瞻性表述包括所有非歷史事實的表述，可以通過使用前瞻性術語來識別，如“相信”、“預期”、“計劃”、“打算”、“預期”、“估計”、“預測”、“潛在”、“繼續”、“可能”、“可能”、“應該”、“可能”或這些術語或類似表述的否定。
前瞻性陳述涉及風險、不確定性和假設。實際結果可能與這些前瞻性陳述中表達的結果大不相同。我們提醒您，這些陳述不是對未來業績的保證，受許多不斷變化的風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能無法預測或評估，例如：未來的健康危機和對健康危機的反應，包括可能的隔離或其他政府實施的旅行或與健康有關的限制，以及健康危機的影響，包括對消費者信心和旅行需求以及健康危機後恢復速度的短期和長期影響；度假所有權和交換產品和服務的需求變化；工人缺勤；價格上漲；與實施新的或維護現有技術有關的困難；隱私法的變化；未來銀行業危機的影響；自然或人為災害和野火的影響，包括毛伊島野火；全球供應鏈中斷；國際和國家經濟和信貸市場的波動，包括俄羅斯與烏克蘭、以色列和加沙以及世界其他地區之間持續的衝突以及相關制裁和其他措施；我們吸引和留住全球勞動力的能力；競爭條件；為增長提供資金的可獲得性；利率變化的影響；我們已經採取並可能繼續採取的降低運營成本的步驟的影響；政治或社會衝突；以及本年度報告中“風險因素”項下提及的其他事項。我們不承擔公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。您不應過度依賴本年度報告中的任何前瞻性陳述。除法律要求外，我們沒有任何意圖或義務在本年度報告發布之日之後更新前瞻性陳述。
本年度報告中“風險因素”中討論的風險因素可能會導致實際結果與本年度報告中前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。可能存在其他風險和不確定性，這些風險和不確定性是我們目前無法預測的，或者我們目前預計不會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。任何此類風險都可能導致我們的結果與我們在前瞻性陳述中表達的結果大不相同。
第一部分
第1項：商業、商業、商業
概述
我們是一家領先的全球度假公司，提供度假所有權、交換、租賃和度假村以及物業管理以及相關業務、產品和服務。作為第一家酒店品牌的度假所有權公司，萬豪度假全球幫助建立了該行業，併成為該領域第一家大型獨立上市公司。今天，我們不僅僅是一家度假所有權公司；我們關注的是度假體驗。
我們是度假所有權的全球領先者，擁有業內一些最具標誌性的品牌。我們是萬豪度假俱樂部、萬豪豪華住宅、喜來登度假俱樂部、威斯汀度假俱樂部和凱悦度假俱樂部品牌以及萬豪度假俱樂部延伸品牌萬豪度假俱樂部Pulse的全球獨家度假所有權和相關產品的開發商、營銷商、銷售商和管理商。我們也是Ritz-Carlton Club品牌下度假所有權及相關產品的全球獨家開發商、營銷商和銷售商，我們擁有開發、營銷和銷售Ritz-Carlton Residences品牌下的全所有權住宅產品的非獨家權利。我們還擁有將St.Regis品牌用於特定部分所有權產品的許可證。此外，在2023年期間，我們將所有Legacy-Welk度假村重新命名為凱悦度假俱樂部度假村。Interval International是我們的高質量會員品牌，是通往世界各地度假體驗的門户，包括進入其附屬度假村。我們的Aqua-Aston業務為度假村、酒店和其他第三方度假物業所有者提供管理服務。
我們的業務分為兩個可報告的細分市場：度假所有權和交換與第三方管理。
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| | 2023 |
| (百萬美元) | | 細分市場收入 | | 部門收入的百分比 |
| 度假所有權 | | $ | 4,468 | | | 94% |
| Exchange和第三方管理 | | 262 | | | 6% |
| 部門總收入 | | $ | 4,730 | | | 100% |
度假所有制產業
度假所有權行業(也稱為分時度假行業)使客户能夠分享設備齊全的度假住宿的所有權和使用權。通常，購買者獲得的權益(稱為“度假所有權權益”或“VOI”)是單個度假村或一組度假村物業的不動產所有權權益(稱為“分時度假地產”)或合同使用權權益(稱為“分時度假許可證”)。在美國，大多數度假所有權產品是作為分時度假地產出售的，其結構可以有多種方式，包括在特定住宿單元中的轉讓房地產權益，在一棟建築或整個度假村的不可分割權益，或者在擁有一處或多處度假村物業的信託基金中的實益權益。對於許多購買者來説，度假所有權為傳統住宿提供了一個有吸引力的選擇(如酒店、度假村和公寓租賃)。除了避免傳統住宿客户受到房價波動的影響外，度假所有權購買者還享受着平均比傳統酒店房間大兩倍以上的住宿，而且通常有更多的功能，比如廚房和獨立的起居區。原本可能會購買第二套住房的購房者發現，度假置業是一個更好的選擇，因為它更實惠，減少了維護和保養方面的擔憂，還因為他們有興趣購買終身度假。
通常，開發商以固定的購買價格出售VOI，該價格在成交時全額支付或通過貸款融資。許多度假所有權公司為客户提供融資或促進獲得第三方銀行融資。度假村通常由一個非營利性業主協會經營，VOI的所有者是該協會的成員。大多數業主協會由董事會管理，董事會包括業主，也可能包括開發商的代表。一些度假村是通過信託結構持有的，在這種結構中，受託人擁有所有權並管理財產。業主協會的董事會或受託人，如果適用，通常會將管理度假村的大部分責任委託給管理公司，該公司通常與開發商有關聯。
在最初購買之後，大多數度假所有權計劃要求VOI的所有者支付年度維護費。這筆費用代表業主在運營和維護度假所有權物業和提供項目服務的成本和費用中可分配的份額。這筆費用通常包括內務等費用，
環境美化、税收、保險和度假勞務，支付給管理公司的提供管理服務的物業管理費，以及為資本資產儲備賬户提供資金的評估，該賬户用於隨着時間的推移需要翻新、翻新和更換傢俱、公共區域和其他資產(如停車場或屋頂)。業主通常通過預訂系統(通常由管理公司或附屬實體提供)提前預訂度假住宿，除非VOI規定了固定的使用日期和每年的特定單位。
度假所有權行業通過擴大現有度假所有權開發商的規模，以及進入包括萬豪、喜來登、希爾頓、凱悦、威斯汀和迪士尼在內的知名住宿和娛樂品牌市場而發展起來。該行業的增長還可以歸因於市場對度假所有權產品的接受度提高，更嚴格的消費者保護法，以及VOIS從提供每年使用同一物業的權利的固定或浮動周產品演變為提供更靈活度假體驗的多度假度假網絡的成員資格。這些度假網絡經常向其會員發放年度分配的點數，這些點數可以兑換成附屬度假所有權度假村的住宿或通過該計劃提供的另類度假體驗。
為了增強產品的靈活性和吸引力，許多度假所有權開發商將他們的項目與度假所有權交換服務提供商聯繫在一起，以便所有者可以交換他們使用開發商的度假村的權利，他們已經購買了在交換服務提供商更廣泛的物業網絡中的其他度假村的住宿權益。兩家領先的交換服務提供商分別是我們的子公司Interval International和RCI，LLC，後者是旅遊+休閒公司(“RCI”)的子公司。Interval International的網絡包括3200多個附屬度假村，RCI的網絡包括RCI網站上確定的4200多個附屬度假村。
根據代表度假村所有權和度假村開發行業的行業協會美國度假村發展協會(ARDA)的數據，截至2022年12月31日，美國度假村所有權社區由1500多個度假村組成，代表着20多萬個單位。根據Arda的數據，2022年美國市場的銷售額約為105億美元。我們相信，在美國和全球，該行業都有相當大的進一步增長潛力。
許可協議和知識產權
我們與萬豪國際簽訂了一項長期許可協議，根據該協議，我們被授予在許可協議期限內在我們的度假所有權業務中使用某些萬豪、喜來登和威斯汀標誌和知識產權以及在我們的住宅房地產業務中使用Grand Residence by Marriott Marks和知識產權的獨家權利。根據許可協議，我們還有權將St.Regis品牌用於指定的部分所有權產品。我們還與萬豪國際的子公司麗思卡爾頓酒店公司簽訂了長期許可協議，在許可協議期限內，我們被授予在度假所有權業務中使用某些麗思卡爾頓商標和知識產權的獨家權利，以及在我們的住宅房地產業務中使用某些麗思卡爾頓商標和知識產權的非獨家權利。
我們與凱悦簽訂了一項長期許可協議，根據該協議，在許可協議期限內，我們被授予在我們的凱悦度假所有權業務中使用某些凱悦標誌和知識產權的獨家權利。
我們在一個競爭激烈的行業中運營，我們的品牌名稱、商標、商號和服務標誌對我們產品和服務的營銷和銷售非常重要。我們相信，我們授權的品牌名稱和其他知識產權代表着對我們的客户和旅行公眾的高標準質量、關懷、服務和價值。我們在我們認為適當的地方登記和保護我們的知識產權，並以其他方式保護其免受未經授權的使用。
許可方客户忠誠度計劃
根據我們與萬豪國際及其附屬公司簽訂的附屬協議，作為萬豪邦沃伊會員的業主通常有能力兑換他們的度假所有權使用權，以使用參與萬豪邦沃伊計劃的萬豪、喜來登和威斯汀品牌的物業或其他產品和服務。
通過我們與凱悦的關係，我們作為世界凱悦客户忠誠度計劃成員的業主通常有能力贖回他們的度假所有權使用權，以使用參與凱悦品牌的物業或通過凱悦世界計劃提供的其他產品和服務。
業務戰略
我們的戰略目標是通過進一步提升度假體驗來加強我們在度假行業的領導地位，幫助我們的會員和業主充分享受他們的生活。我們的核心戰略如下：
推動盈利收入增長
我們打算利用我們值得信賴的酒店品牌和會員計劃來繼續吸引新的業主和會員，並通過在我們的系統中增加新的現場銷售地點來推動度假所有權銷售的增長。我們希望通過我們的集成平臺繼續創造增長，該平臺提供對萬豪國際和凱悦酒店世界級忠誠度計劃的獨家訪問。我們還將繼續專注於我們在世界各地的大約70萬個業主家庭。我們正專注於以有效的成本增長我們的旅遊流量，因為我們尋求通過我們的戰略增加首次購買者旅遊，該戰略強調新的銷售地點和新的營銷渠道，包括數字和社交媒體營銷。我們還利用虛擬銷售演示在我們的銷售流程中發揮越來越大的作用。
我們還計劃增加我們的經常性收入，這往往比VOI的銷售資本密集度低。我們的經常性收入包括度假村和業主協會的管理，融資收入，以及度假所有權和交換及第三方管理部門的會員、俱樂部和其他收入。這些收入通常隨着我們增加新的度假村而增長，而且由於度假村運營費用的相對固定性質以及管理和交換收入的合同協議，這些收入更具可預測性，這些合同協議通常跨越多年，通常會自動續簽。融資收入通常相對穩定，因為在任何一年產生的這些收入的大部分來自上一年的票據發行。
我們尋求不斷髮展和擴大我們的核心產品，2010年推出萬豪度假俱樂部目的地積分產品，2022年推出萬豪度假計劃，2023年通過整合Legacy-Welk和凱悦業務證明瞭這一點。此外，我們打算通過在鄰近市場空間推出新的會員計劃和產品，瞄準更廣泛的度假者，在一定程度上推動收入增長。
通過有選擇地追求資本效率高的度假所有權交易結構和商業模式來最大化現金流
通過使用我們基於積分的產品，我們能夠更緊密地將庫存投資與銷售速度保持一致，從而隨着時間的推移產生強勁的現金流。限制手頭已完成的庫存量和追求資本效率的假期所有權庫存安排使我們能夠減少為未售出庫存支付的維護費，並提高投資資本和流動性的回報。此外，我們以低於開發新庫存所需的成本重新收購以前出售的VOI，這增加了我們VOI銷售的利潤率。我們的業務模式旨在提供穩定、一致的現金流，這在一定程度上是由我們的“輕資產”資本效率框架推動的，因為我們預計將保持有吸引力的槓桿狀況。我們相信，進入資本市場和信貸安排將使我們能夠保持有吸引力的槓桿水平和流動性水平，從而提供財務靈活性，使我們有能力追求戰略增長機會，抵禦未來潛在的經濟低迷，優化我們的資本成本，並實施將過剩資本返還給股東的戰略。
增強數字能力和數據分析
我們關注的一個關鍵領域是數字工具的擴展，以推動更高效的數字營銷，並增強我們交易所和其他會員計劃的所有者和成員的用户體驗。我們相信未來會有更多的創新和增長，我們打算提高我們的服務交付成本的效率，並通過新的數字工具促進對我們品牌組合的訪問。我們正在積極構建和增強面向客户的數字平臺，以支持現有和未來的產品，使客户能夠就我們所有的產品在所有品牌之間進行在線交易。此外，我們專注於使用數據來促進使用高級分析來提高效率、增強客户體驗、改進定向營銷並提高盈利能力。
關注我們的業主、會員和客人的滿意度以及我們員工的參與度
我們為世界各地的業主、會員和客人提供高質量的度假體驗，我們相信，在所有客户羣體中保持高水平的參與度是我們成功的關鍵。我們打算保持和提高業主、會員和客人對我們產品和服務的滿意度，這將推動銷售增長，因為客户選擇在我們的度假村花費更多時間。由於我們的業主、會員和客人是我們最具成本效益的度假所有權銷售渠道，我們打算繼續利用我們強大的客户滿意度來推動更高的利潤率銷售額。我們尋求繼續提供卓越的運營，同時繼續專注於核心
客户期望，我們相信這將推動增長和效率。我們繼續努力通過多種途徑改善我們的所有者、會員和客户的體驗，從自助服務工具到通過技術簡化我們的業務流程。
從我們創立之初，我們就致力於創造一種包容的文化，強調熱情好客的客户服務和對員工的真誠關懷。我們相信，這些特點賦予了我們幫助客户和員工充分享受生活的願景。我們的核心信念是，培養和留住頂尖人才將培養創新文化，加強我們的領導渠道，同時促進業務增長。我們相信，我們的關懷文化將我們來自不同背景、地理和經驗的員工團結在一起。正是這種包容性和多樣性讓我們在一起變得更好，使我們多年來得以成長和繁榮。
有選擇地追求引人注目的新商機
我們準備探索新的商業機會，例如繼續加強我們的交換計劃、新的管理關係、收購現有的度假所有權和相關業務，以及創建新的創新旅行相關產品，以補充我們的核心度假所有權和交換公司產品。我們打算有選擇地追求這些類型的機會，專注於那些推動經常性收入和利潤流的機會。在進入任何新的商業機會之前，我們將評估其戰略契合性，並評估其是否與我們目前的業務相輔相成，具有強勁的預期財務回報，並補充我們現有的文化和能力。
競爭優勢
一家領先的全球度假所有權和交換公司
我們是世界上最大的度假所有權公司之一，根據業主、會員、度假村和收入的數量計算。自2011年成為一家獨立的上市公司以來，我們的度假所有權業務已經大幅增長，截至2023年12月31日，我們的度假所有權業務從64個度假所有權度假村和大約420,000個所有者增加到大約120個度假村和大約700,000個所有者家庭。截至2023年底，我們的交換網絡和會員計劃由超過3200個附屬度假村和大約160萬會員組成，我們還為其他25個度假村和住宿物業提供管理服務。我們相信，我們的規模和全球覆蓋範圍，加上我們著名的品牌和開發、營銷、銷售、交流和管理專業知識，有助於我們實現運營效率並支持未來的增長機會。我們的規模使我們能夠在我們的高質量度假村產品組合中為業主、會員和客人提供各種體驗的靈活性，以及與單一可信提供商合作的簡便性和確定性。我們還相信，我們的規模有助於我們從貸款人那裏獲得有利的融資條件，通過擴大規模來節省運營成本，並吸引有才華的管理層和合夥人。在交換領域，Interval International的高質量會員計劃Interval Network是獲得優質度假體驗的門户。我們的Interval Network包括來自我們的萬豪、威斯汀、喜來登和凱悦產品的會員和度假村，以及其他高質量的品牌和獨立度假村，可以吸引開發商和業主協會加入該網絡，併為其所有者提供交流機會。
我們業務的廣度和深度使我們能夠提供各種產品，並繼續發展我們的產品，以滿足我們現有和未來客户不斷變化的需求和偏好。例如，我們提供的廣泛度假體驗不僅包括傳統的度假體驗，還包括我們的萬豪度假俱樂部Pulse門店的城市體驗，這是包含其城市地點的精神和文化的獨特資產。
擁有龐大客户羣的頂級全球品牌
我們相信，我們擁有或授權的每個品牌--從萬豪度假俱樂部到凱悦度假俱樂部，從Interval International到Aqua-Aston，從喜來登度假俱樂部到威斯汀度假俱樂部--都是旅遊和酒店業備受尊敬和廣泛信任的領導者。我們正在為我們的品牌創造獨特的發展道路。這種仔細的細分旨在讓我們的每個品牌充分發揮其潛力，同時也為我們提供了不同的增長途徑。每個品牌都有獨特的歷史和傳統，這些都極大地豐富了我們的公司，我們正在以此為基礎，更好地為我們的所有者、會員、客人和同事服務。通過我們從萬豪國際授權用於度假所有權的品牌，我們可以獨家長期訪問萬豪邦沃伊忠誠度計劃的成員，截至2023年12月31日，該計劃包括約1.96億名成員。同樣，通過我們與凱悦的關係，我們受益於凱悦屢獲殊榮的客户忠誠度計劃-凱悦世界的會員，截至2023年12月31日，該計劃擁有約4400萬會員。我們
我們相信，我們接觸到與我們品牌有親和力的客人有助於我們的營銷努力，並顯著增強我們推動未來銷售的能力，因為我們主要通過品牌忠誠度相關的銷售渠道產生VOI銷售。我們預計將繼續利用我們的獨家來電轉接安排、萬豪和凱悦品牌酒店的現場營銷以及某些獨家營銷權的使用，分別增加我們所有萬豪和凱悦附屬度假村的銷售額。
忠誠、高度滿意的客户
我們有一個龐大的、高度滿意的客户羣。業主和會員的滿意度體現在對現有業主的高水平銷售(2023年，約70%的VOI銷售額來自現有業主)，以及積極的歷史調查迴應，我們在社交媒體渠道上分享的許多客户和助理關懷故事中看到的高參與度，以及高於我們度假所有權部門當前和歷史平均度假村入住率的水平。我們相信，強大的客户滿意度和品牌忠誠度會導致更頻繁地使用我們的產品，增加會員保留率，並鼓勵所有者購買更多產品並向朋友和家人推薦我們的產品，這反過來有助於產生更高的收入。
資本效率高的商業模式，提供強大的現金流和財務靈活性
我們相信，我們的規模、經常性收入費用流和增強的利潤率狀況使我們能夠保持靈活性，以實現持續的有機增長、戰略收購、債務償還和向股東返還資本。我們的總收入增加了，而且預計還會繼續增加，這其中不包括從銷售VOIS以外的來源獲得的費用補償。我們的交易所和第三方管理業務還創造了大量機會，以適度的所需資本支出實現經常性的高利潤率、基於費用的收入流，我們相信這將隨着時間的推移提高我們的利潤率和現金流產生。
我們是首批從固定周、固定單位運營模式轉向積分制的大型酒店品牌之一。這一關鍵的過渡直接回應了消費者對更大靈活性的需求，並使我們能夠利用行業交易所業務提供的更廣泛的會員機會。我們基於積分的度假所有權產品使我們能夠利用資本高效結構並保持長期銷售地點，而不需要在每個地點建造額外的單元。我們能夠更好地管理我們的庫存需求，同時實現營收增長，而無需大幅增加庫存投資。我們有紀律的庫存方法和使用資本效率高的假期所有權交易結構，包括與第三方合作，開發新的庫存或在接近需要此類庫存來支持銷售的時候將以前建造的單元出售給我們，預計將支持強勁而穩定的現金流產生。
長期的業績記錄，經驗豐富的管理人員和敬業的員工
我們自1984年以來一直是度假所有權行業的先驅，當時萬豪國際成為第一家推出住宿品牌度假所有權產品的公司。萬豪度假全球的故事是一個由創新和非凡活力驅動的增長故事。從創立之初起，我們就致力於營造一種強調對員工的真誠關懷的文化。我們經驗豐富的管理團隊由小約翰·E·蓋勒領導，他於2023年初成為我們的首席執行官。蓋勒先生自2021年以來一直擔任我們的總裁，從2011年從萬豪國際剝離到2021年，他一直擔任我們的首席財務官。威廉·蕭伯納，萬豪國際董事會(“董事會”)主席，曾任萬豪國際副董事長、總裁兼首席運營官，並在萬豪國際工作了近37年。截至2024年1月1日，我們的11名執行委員會成員在萬豪度假全球、我們的子公司和萬豪國際擁有平均約21年的總經驗。我們相信，我們的管理團隊擁有豐富的上市公司、度假所有權和酒店業經驗，使我們能夠取得堅實的經營業績，並將使我們能夠繼續快速有效地對不斷變化的市場狀況和消費趨勢做出反應。我們的管理團隊在嚴格監管的度假所有權行業的經驗也為我們在擴展現有產品形式和開發新產品形式方面提供了競爭優勢。
敬業的員工提供高水平的客户服務，推動回頭客
我們相信，我們的員工提供優質的客户服務，這種為客户服務的奉獻精神增強了我們的競爭地位。我們的度假所有權合同銷售中有很大一部分是歷史上面向現有業主的，這使他們能夠享受更長的停留時間，並在度假選擇方面有更大的靈活性。向現有所有者出售產品的銷售和營銷成本通常比向新所有者銷售產品的成本低得多。我們利用高水平的員工參與度和強大的企業文化，在銷售、營銷、交流、管理和度假村運營方面提供積極的客户體驗。
我們使用外部第三方服務提供商定期調查我們的員工以獲取反饋。我們利用年度敬業度調查的結果來改善員工體驗，並進一步發展關懷文化，以促進管理層和小時工的長期任職，在全球範圍內分別平均為近12年和6年以上。
度假所有權細分市場
我們的度假所有權部門在我們授權的品牌下開發、營銷、銷售、融資、租賃和管理度假所有權和相關產品。我們的度假村通常將許多賓至如歸的舒適結合在一起，例如寬敞的住宿與一居室、兩居室和三居室、客廳和用餐區、單位內廚房和洗衣設施，以及度假村設施，如大型特色游泳池、餐廳和酒吧、便利店、健身設施和水療中心，以及適合每個度假村獨特位置的運動和娛樂設施。
截至2023年12月31日，我們的度假村所有權部門擁有約120個度假村和約70萬個業主家庭。度假所有權部門佔我們2023年綜合收入的94%。
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| (百萬美元) | 2023 度假所有權 細分市場收入 |
| 度假所有權產品的銷售 | $ | 1,460 | |
| 度假村管理和其他服務 | 568 | |
| 租賃 | 531 | |
| 融資 | 322 | |
| 費用報銷 | 1,587 | |
| 總收入 | $ | 4,468 | |
品牌
萬豪度假在創立之初建立在單一的酒店品牌基礎上，現已發展成為一個擁有廣泛、多樣化的身臨其境度假和休閒目的地組合的多品牌組織。我們的產品組合包括一些世界上最具標誌性、廣為人知和受人尊敬的酒店和旅遊品牌的豐富畫卷。我們主要以以下品牌設計、建造、管理和維護高端和豪華級別的物業：
萬豪度假俱樂部是一家以分時度假別墅和其他住宿為特色的高檔度假村的集合，遍及美國、加勒比海、歐洲、亞洲和澳大利亞。這個品牌是關於度假的，具有地方感和歸屬感，為業主和他們的家人提供靈活的度假體驗，其特點是一貫的高質量和熱情好客，而萬豪品牌正是以此而聞名。萬豪度假俱樂部Pulse是萬豪度假俱樂部的品牌延伸，提供位於舊金山和紐約市等充滿活力的城市中心的酒店。由於位於市區，萬豪度假俱樂部Pulse酒店通常提供有限的現場便利設施，可能包括沒有獨立客廳和廚房的較小客房。
喜來登度假俱樂部在佛羅裏達州、南卡羅來納州和科羅拉多州等有趣的家庭目的地提供豐富和意想不到的度假體驗，活動強調建立和加強關係。這個度假村集合建立在值得信賴的好客的標誌性遺產的基礎上，通過允許業主和客人放鬆、玩耍和體驗世界所提供的東西，為家庭帶來一個温暖、充滿活力的避風港，讓他們聚集和培育他們最寶貴的關係。喜來登度假俱樂部高檔度假村是Vistana Signature Network(“VSN”)的一部分。
威斯汀度假俱樂部是一個度假村的集合，位於一些最受歡迎的目的地，設計時考慮到了美好的生活。從世界著名的天堂牀到充滿活力的WestinWORKOUT和振興體驗，度假住宿的每一個元素都是為了讓業主和客人感覺比他們到達時更好。威斯汀度假俱樂部高檔度假村是VSN的一部分。
萬豪豪宅通過部分房地產和完全所有權產品提供度假所有權。萬豪豪宅致力於提供無憂無慮的物業所有權。該品牌的住宿與萬豪度假俱樂部品牌提供的住宿相似，但VOI的持續時間更長，從3周到13周不等。
麗思卡爾頓俱樂部度假村是度假村的集合，為會員及其家人提供與麗思卡爾頓品牌遺產相稱的奢華度假體驗。麗思卡爾頓俱樂部度假村包括豪華別墅和度假村設施，為每個成員提供量身定做的鼓舞人心的度假生活方式。麗思卡爾頓俱樂部度假村通常有兩間、三間和四間卧室的單元，通常包括大理石門廳、步入式衣櫃、定製廚房櫥櫃和豪華度假村設施，如大型特色游泳池和提供全方位服務的餐廳和酒吧。現場管理和服務通常包括日常客房服務、代客、內部用餐和使用健身設施，以及適合每個目的地的水療和體育設施，由麗思卡爾頓酒店公司提供。
麗思卡爾頓住宅是一個豪華級的全產權住宅品牌。麗思卡爾頓住宅包括與麗思卡爾頓俱樂部度假村共同擁有的豪華住宅共管公寓。業主通常可以購買大小不一的共管公寓，從一居室公寓到寬敞的頂層公寓。Ritz-Carlton Residence的業主可以按菜單使用與合租的Ritz-Carlton Club度假村相關的服務和設施。現場管理和服務由麗思卡爾頓酒店公司提供。
聖裏吉斯住宅俱樂部和奢侈品收藏為在令人難忘的目的地享受生活藝術的會員提供豪華房地產的部分權益和獨特的特權。
凱悦度假俱樂部是一個多樣化的集合獨特的家庭友好型度假村與民宿風格的住宿。凱悦度假俱樂部包括毛伊島、聖地亞哥地區、聖盧卡斯角、太浩湖、佈雷肯裏奇和基韋斯特等非常令人嚮往的目的地的物業。凱悦度假俱樂部提供多種度假所有權產品，強調有目的的度假體驗，併為全球旅行提供令人興奮的選擇，為人們提供重要的機會，讓他們從忙碌的生活中走出來，重新建立聯繫，創造終身記憶。
產品和服務
基於積分的度假所有權產品
我們通過積分所有權計劃銷售我們的大部分產品，包括萬豪度假俱樂部目的地、喜來登Flex、威斯汀Flex、威斯汀Aventuras、凱悦度假俱樂部投資組合計劃和凱悦度假俱樂部白金計劃。我們以積分為基礎的系統和交換網絡使業主和會員能夠獲得各種不同的度假體驗。雖然我們每個基於積分的計劃的結構特徵不同，但在每個計劃中，所有者每年都會收到代表所有者使用權的積分分配，並且所有者可以使用這些積分訪問其計劃度假地點組合中的多個目的地的度假所有權單元。與傳統的以周為基礎的度假所有權產品相比，每個計劃允許更短或更長的停留時間，並提供登記天數和住宿規模方面的靈活性。除了傳統的度假住宿，這些計劃還使我們的所有者能夠用他們的積分換取各種各樣的創新度假體驗，其中可能包括郵輪、航空旅行、導遊旅遊、狩獵和其他獨特的度假選擇。作為我們積分計劃的成員，業主通常需要支付年費以換取參與計劃的能力。除了允許所有者在單個計劃內訪問多個目的地的基於積分的所有權計劃外，我們還在某些度假村提供積分計劃，例如在聖約翰和夏威夷，允許所有者僅使用與其他基於積分的產品類似的方式使用該特定網站。
我們的積分計劃允許業主將他們的年度積分配額存入銀行並借入，通過我們運營的適用的內部交換計劃訪問其他地點，以及訪問Interval International的3200多個附屬度假村網絡。業主可以將他們的度假所有權使用權交易給萬豪酒店積分或世界凱悦積分(視情況而定)，這些積分可用於進入參與的酒店，或兑換航空里程或通過此類客户忠誠度計劃提供的其他商品。通過我們的交換網絡和積分系統，業主還可以使用積分進行度假體驗，如自行車之旅、烹飪之旅、冒險郵輪或一生一次的重大體育賽事之旅。我們以積分為基礎的產品提供永久或數年的使用，可能包括房地產權益或合同使用權。
基於Week的度假所有權產品
我們繼續在特定市場銷售萬豪、威斯汀、喜來登和凱悦品牌的基於周的度假所有權產品，包括在法律和税收限制限制我們將這些地點納入我們現有的積分計劃的國家。我們的產品包括萬豪專屬豪華住宅、瑞吉住宅俱樂部、豪華收藏住宅俱樂部和麗思卡爾頓俱樂部度假村的多周VOIS。我們在美國和特定加勒比海地區以周為基礎的度假所有權產品通常作為費用出售，代表永久所有權利益的特定度假村的簡單轉讓房地產權益，除非受到租賃或其他結構性限制的限制。我們在亞太地區和歐洲將VOIS作為合同使用權產品進行銷售，但期限有限。
全球交流機會
我們的大多數度假所有權產品，包括我們的萬豪度假俱樂部、喜來登度假俱樂部、威斯汀度假俱樂部和凱悦度假俱樂部品牌產品，都隸屬於Interval Network，這是一個高質量的會員品牌，是通往優質度假體驗的門户。
2022年，我們推出了Bound by Marriott Vacations，這是一項業主福利和交換計劃，隸屬於萬豪度假俱樂部、喜來登度假俱樂部和威斯汀度假俱樂部，為這些品牌下我們產品的所有者提供類似的福利。根據該計劃，萬豪度假俱樂部、喜來登度假俱樂部和威斯汀度假俱樂部品牌的所有者可以使用共同的貨幣進入萬豪度假俱樂部、喜來登度假俱樂部和威斯汀度假俱樂部品牌下的90多個度假村。該計劃還協調了費用結構和業主福利水平，並允許我們將以前銷售喜來登度假俱樂部和威斯汀度假俱樂部VOIS的大部分銷售畫廊轉變為銷售我們的萬豪度假俱樂部目的地產品，其中包括某些喜來登度假俱樂部和威斯汀度假俱樂部品牌的VOI。
我們為持有以周為基礎的產品的現有萬豪度假俱樂部業主提供機會，在自願的基礎上參加交流計劃，通過該計劃提供許多度假體驗。所有現有業主，無論他們是否選擇參加Bound by Marriott Vacations交換計劃，都將保留他們現有的度假所有權權利和特權。選擇參加交換計劃的業主每年可以用他們以周為基礎的間隔使用換取度假俱樂部積分使用，通常需要支付初始註冊費和每年的俱樂部會費。
VSN為威斯汀度假俱樂部和喜來登度假俱樂部的業主提供訪問其附屬度假村的機會，並有機會通過萬豪邦沃伊計劃、通過Interval國際網絡或乘坐郵輪將他們的積分兑換到萬豪度假村。根據所擁有的家庭度假村權益的點數價值，客户可以選擇其他VSN附屬度假村、別墅類型、旅行日期和停留時間。VSN成員有一個優先期限，在此期間，他們擁有相關度假村或積分計劃的獨家預訂權，而不會受到其他網絡成員的競爭。在這個家庭度假村期間，他們可以根據購買的季節和單元類型預訂入住率。
凱悦度假俱樂部通過Interval International為其所有者提供交換權。合資格會員可兑換其俱樂部積分以換取凱悦世界積分，亦可於參與活動的凱悦品牌物業兑換積分。2023年底，我們為凱悦度假俱樂部啟動了Beyond計劃。該計劃旨在為凱悦度假俱樂部白金或凱悦度假俱樂部產品組合的所有者提供機會，在享受其所有權福利和凱悦度假俱樂部度假村的同時，靈活地獲得令人興奮的全球旅行體驗，如郵輪、導遊等。
收入來源
我們的大部分收入來自四個主要來源：(1)銷售度假所有權產品；(2)管理度假所有權度假村、俱樂部和業主協會；(3)為消費者購買度假所有權產品提供資金；以及(4)租賃度假所有權庫存。
度假所有權產品的銷售
我們的主要收入來源是銷售VOI。
度假村管理及其他服務
我們從管理每個度假村的費用中獲得收入。此外，我們還通過提供輔助產品賺取收入，包括度假村的食品和飲料、零售以及高爾夫和水療產品。我們還從業主和其他第三方（包括與我們有關聯的交易所服務提供商）收取年費、俱樂部會費和某些基於交易的費用。
融資
我們賺取利息收入的貸款，我們提供給購買我們的VOI，以及貸款服務和其他費用。我們為符合資格的客户提供融資，以購買我們大多數類型的度假所有權產品。
租賃
我們從我們持有待售的庫存租金中產生收入，這些庫存作為我們的度假所有權計劃或住宅的權益，或者我們控制的庫存，因為我們的所有者選擇了我們的度假所有權計劃允許的替代使用選項。通過使用Marriott.com和其他直接預訂渠道租用可用庫存，我們能夠接觸到可能已經對萬豪、喜來登、威斯汀和麗思卡爾頓品牌有好感和忠誠度的潛在新會員，並向他們介紹我們的產品。同樣，通過使用Hyatt.com和其他直接預訂渠道租用可用庫存，我們能夠接觸到可能已經對凱悦品牌有親和力和忠誠度的潛在新會員，並向他們介紹我們的產品。
營銷和銷售活動
我們主要通過我們的全球度假村銷售中心網絡和某些非現場銷售地點銷售我們品牌下的高檔度假產品。我們的VOI目前在美國和全球近30個國家和地區銷售，目標客户是定期度假的家庭，放鬆和娛樂活動。2023年，我們超過90%的度假所有權合同銷售來自與我們其中一個度假村位於同一地點的銷售中心。我們擁有一系列不同的場外銷售中心，包括我們位於奧蘭多的中央銷售機構以及我們在拉丁美洲和歐洲的第三方經紀人網絡。我們在全球擁有90個銷售點，專注於銷售VOI。我們利用多個營銷渠道吸引合資格客户到訪我們的銷售地點，包括數碼及社交媒體營銷。
我們主要在現有業主入住我們的度假村時招攬他們，但也為業主提供機會，通過直接電話銷售，業主活動和位於猶他州鹽湖城，佛羅裏達州奧蘭多和加利福尼亞州棕櫚泉的中央客户服務中心的查詢進行額外購買。於2023年，我們約70%的度假所有權合約銷售乃向現有業主作出。此外，我們正專注於以具成本效益的方式增加我們的旅遊流量，因為我們尋求通過我們的策略產生更多首次買家旅遊，該策略強調增加新的銷售地點和新的營銷渠道，包括數字和社交媒體營銷。
我們還向現有的萬豪和凱悦客户忠誠度計劃成員和旅行者進行營銷，他們住在我們與這些品牌有關聯的度假村所在地。我們向位於我們銷售地點附近的萬豪國際酒店或凱悦酒店的客人進行廣泛的營銷。我們還通過與萬豪國際集團的呼叫轉移安排進行營銷，根據該安排，某些預訂中心的呼叫者會被詢問他們是否願意被轉接到我們的代表之一，以便向他們介紹我們的產品。此外，我們在多個高流量地區經營其他本地營銷場所。我們的直接營銷活動的一個重要部分是集中在萬豪和凱悦客户忠誠度計劃數據庫和我們的合格的潛在客户的內部數據庫的前景。我們為在首次旅行期間沒有購買VOI的客人提供購買回程套餐的機會，以便將來在我們的度假村住宿。這些回頭客購買的可能性幾乎是首次訪問者的兩倍。
我們的重點領域之一是擴大我們對社交媒體和數字營銷渠道的使用。我們專注於通過社交媒體受眾增長和數據驅動的內容營銷建立更強大的品牌聲譽。
我們的銷售之旅旨在為我們的客人提供我們公司和我們產品的概述，以及定製的演示文稿，以解釋我們的產品和服務如何滿足他們的度假需求。從在固定地點的一週到今天的豐富度假選擇，我們提供的度假體驗範圍經歷了顯着的蜕變。我們今天提供的度假體驗不僅僅是參觀一個度假勝地。它可以是一次自行車之旅，一次美食之旅，一次冒險之旅，或者是一次千載難逢的大型體育賽事之旅。這就是為什麼我們的銷售隊伍在諮詢銷售方法方面訓練有素，使我們能夠滿足客户的個性化需求。我們根據嚴格的選拔標準招聘銷售主管。在他們被僱用後，他們至少要花四周的時間進行產品和銷售培訓，其中最後一週通常是由網站驅動的，並根據每個網站和新員工的學習需求量身定製。我們使用各種銷售工具和技術，並通過對客人進行演示後調查來管理銷售主管的演示一致性和專業性，該調查衡量每位客人在銷售過程中互動的多個方面。
我們相信消費者非常信任萬豪、威斯汀、喜來登、麗思卡爾頓、瑞吉和凱悦等品牌，這些品牌的實力對於我們在市場上吸引合格潛在客户的能力非常重要。我們在www.marriott.com、www.ritzcarlton.com和www.hyatt.com網站上保持着顯著的影響力。我們的專有網站包括www.marriottvisationsWorldwide.com、www.marriottval ationclubs.com、www.ritzcarltonclub.com、www.thersidenceclub.com、www.Grand sidenceclub.com和www.hyattvisationclub.com。
盤存和發展活動
我們通過在戰略市場的度假村開發或收購庫存、在二級市場重新獲得以前出售的庫存、因業主貸款或維護費違約而重新獲得庫存，或在我們現有的度假村建造額外的階段來確保庫存。我們根據回購計劃主動回購以前出售的VOI，成本低於開發新庫存所需的成本。我們還通過基於積分的業務模式實現了資本的高效利用，該模式允許我們向許多銷售地點供應來自少數度假地點的新庫存。
我們打算繼續有選擇地在北美和亞太地區尋求增長機會，瞄準高質量的庫存，使我們能夠以優化資本投資時機的方式，通過新的現場銷售地點將理想的新目的地添加到我們的系統中。這些資本效率高的度假所有權交易結構可能包括與第三方合作開發新的庫存或轉換以前建造的單元，以便在我們需要此類庫存的時候出售給我們。
我們約有25%的度假村與同品牌或附屬酒店共處一處。將我們的度假村與同名或附屬酒店合併定位可以從開發、運營、客户體驗和營銷角度提供幾個優勢，包括共享便利設施、基礎設施和員工、服務集成和其他成本效益。一個集度假所有權和酒店度假村為一體的更大的園區通常可以為我們的所有者提供比獨立度假村通常提供的更多樣和更精緻的便利設施。共享基礎設施還可以降低度假村的單位總開發成本。整合服務以及共享員工和其他費用可以降低我們度假村的管理費用和運營成本。我們現場接觸到酒店客户，包括客户忠誠度計劃成員，他們正在訪問同一地點的酒店，這也為我們的度假所有權產品提供了一個經濟高效的營銷渠道。
共址度假村需要各方之間的合作和協調，並受我們、適用的業主協會以及共址酒店的經理和所有者之間的成本分擔和整合協議的約束。我們與萬豪國際和凱悦達成的許可協議允許在未來開發共址物業，我們打算與它們機會主義地進行共址項目。
業主通常可以在二級市場上提供他們的VOI進行轉售，這可能會對開發商庫存的銷售造成定價壓力。然而，在二級市場購買VOI的車主通常不會獲得直接從我們那裏購買產品的車主獲得的所有好處。當業主直接從我們那裏購買VOI或在二級市場上轉售時，業主將獲得與基礎VOI相關的某些權利，例如保留其VOI背後的度假村單位以佔用該單位或通過外部交換服務提供商在另一個度假村使用該單位的權利，以及購買VOI附帶的福利。但是，二級市場上的購買者可能無權獲得某些附帶利益，例如完全訪問我們的內部交換計劃或以其使用權換取客户忠誠度計劃積分。此外，我們的許多VOI為我們提供了二級市場銷售的優先購買權。我們監控發生在二級市場的銷售，並在對我們有利的情況下行使優先購買權，
無論是由於定價、對特定庫存的需求，還是其他因素。所有業主，無論他們是直接從我們這裏購買，還是在二手市場購買，都要承擔相關業主協會徵收的年度維護費、物業税和任何評估，以及任何交易所服務會費或服務費。
管理活動
我們與度假村的業主協會或其他管理機構簽訂管理協議，當信託持有度假村的權益時，我們還與信託的管理機構簽訂管理協議。作為收取管理費的交換，我們通常提供所有者帳户管理(預訂和使用選擇)、客房管理、登記、維護以及賬單和收款服務。管理費通常基於經營此類度假村的預算成本的一個百分比或固定費用安排。無論使用或入住率如何，我們都能賺取這些費用。我們還收到的收入相當於我們根據管理協議產生的某些成本的報銷，這些成本主要是我們僱用提供現場服務的員工的地點的工資相關成本、與物業翻新相關的成本和保險。費用報銷由實際費用組成，不含額外利潤。
我們的管理協議期限一般從三年到十年不等，通常需要定期續簽一到五年的期限。其中許多協議會自動續簽，除非任何一方在期限屆滿前提前發出終止通知。當我們的品牌度假村管理協議不續簽或終止時，度假村將失去使用品牌和商標的能力。這些度假村的所有者也失去了用他們的度假所有權使用權換取客户忠誠度計劃積分以及通過我們的一個內部交換計劃訪問其他度假村的能力。
麗思卡爾頓酒店公司根據與我們簽訂的單獨管理協議，管理我們投資組合中麗思卡爾頓俱樂部和麗思卡爾頓住宅物業的現場運營。我們為麗思卡爾頓俱樂部和同一地點的麗思卡爾頓住宅物業提供業主協會治理和度假所有權計劃管理服務，包括編制協會預算、促進協會會議、計費和收取維護費、支持預訂、度假體驗規劃和其他場外會員服務。我們和麗思卡爾頓酒店公司通常平分這些度假村的管理費。如果度假村的管理協議到期或終止，度假村將失去使用麗思卡爾頓品牌和商標的能力。這類度假村的所有者還失去了獲得其他使用福利的能力，例如，無法用入住率換取客户忠誠度計劃積分、獲得其他麗思卡爾頓俱樂部度假村的住宿、優先進入世界各地的麗思卡爾頓酒店以及獲得我們的內部交換和度假旅行選項。
每份管理協議都要求業主協會、信託協會或其他管理機構提供足夠的資金來支付度假所有權計劃和運營成本。為了滿足這一要求，VOIS的所有者每年支付維護費。這筆費用代表業主在他們持有VOI的分時度假計劃中運營和維護度假村或利益的成本中的可分配份額，包括管理費和開支、税收(在某些地點)、保險和其他相關成本，以及提供計劃服務(如預訂服務)的成本。這項費用包括因提供管理服務而須向本公司支付的管理費，以及評估將存入資本資產儲備基金的款項，該筆款項將用於翻新、翻新及更換傢俱、公用地方及其他度假村資產(例如停車場或天台)。作為已完成但未售出的度假所有權庫存的所有者，我們還根據適用於此類度假村和項目的司法管轄區的法律要求支付維護費。我們可以與業主協會簽訂補貼協議，根據該協議，我們同意支付與VOI或尚未建成或承諾實施分時度假計劃的單元相關的年度維護費。
如果業主拖欠維護費或其他評估，業主協會通常有權取消或撤銷違約業主的VOI。我們已與數個業主協會作出安排，協助轉售喪失抵押品贖回權或撤銷的出票人，以換取費用，或從業主協會重新取得該等喪失抵押品贖回權或撤銷的出票人。
消費融資
我們為符合我們承保準則的度假所有權產品的購買者提供購買資金融資。通過提供或取消融資激勵，我們能夠根據市場狀況增加或減少我們的融資活動的數量。我們不向購買我們住宅產品的人提供融資。在我們的消費融資業務中，我們通常不會面臨為度假所有權產品的銷售提供資金的競爭。
2023年，我們的融資傾向為58%，我們為度假所有權產品發起的平均貸款總額約為29,200美元(此平均值包括升級先前購買的購買者的任何再融資)。對於我們大多數VOI的融資，我們要求最低首付為購買價格的10%，儘管對於信用評分低於特定水平的申請者和沒有信用評分的購買者，如非美國居民購買者，首付和利率通常更高。2023年原始貸款的平均利率為13.5%，平均期限為12年。利率是固定的，貸款在貸款期限內全額攤銷。2023年獲得貸款的業主的平均每月抵押貸款還款額為449美元。我們不會施加任何提前還款的處罰。
在我們的度假所有權業務中，在我們的許多市場中，我們在發起貸款之前進行信用調查或其他審查或查詢，以確定購買者的信用記錄。我們提供的貸款利率主要基於購買者的信用評分、購買規模和貸款期限。我們的融資條款主要基於購買者的FICO評分，這是美國銀行和貸款機構廣泛使用的消費者信用評分的品牌版本。FICO評分從300到850不等，是根據從美國三大信用報告機構中的一家或多家獲得的信息計算的，這些機構彙編和報告消費者的信用記錄。2023年，我們為度假所有權購買提供資金的美國公民或居民客户的平均FICO評分為735分；72%的客户信用分超過700分，89%的客户信用分超過650分，97%的客户信用分超過600分。
我們使用其他信息來確定向沒有信用評分或不在美國境內居住的購房者提供的貸款的最低首付和利率，例如地區歷史違約率和貨幣波動風險。
如果發生違約，我們通常有權取消違約所有者的VOI或撤銷違約所有者的VOI。我們通常會轉售通過喪失抵押品贖回權或撤銷抵押品贖回權而重新獲得的權益，或者將這些權益放入我們的一個基於積分的計劃中。
我們將我們發起的大部分消費貸款證券化，以支持我們的度假所有權業務。從歷史上看，我們一直在無追索權的基礎上將這些貸款出售給資產支持證券(ABS)市場上的機構投資者。這些度假所有權應收票據證券化以與投資級信用評級公司類似的利率為我們提供資金，並將我們發起的消費貸款的經濟風險和很大一部分收益轉移給第三方。在度假所有權應收票據證券化中，由特殊目的實體發行的幾類債務證券通常以單一轉讓資產池為抵押，這些資產池由度假所有權應收票據組成。在2023年，我們完成了兩筆證券化交易，這兩筆交易在我們財務報表的腳註15“證券化債務”中進行了詳細討論。在持續的基礎上，我們有能力使用我們的倉庫信貸安排(“倉庫信貸安排”)來證券化從某些品牌度假所有權銷售中獲得的符合條件的消費貸款。這些貸款以後可能會轉移到ABS市場的定期證券化交易中，我們打算繼續每年完成兩次。自2000年以來，我們在ABS市場的證券化交易中發行了約89億美元的債務證券，不包括通過倉庫信貸安排或私人銀行交易進行的證券化金額。我們保留對我們證券化的貸款的服務和收取責任，併為此收取維護費。
我們的度假村
截至2023年12月31日，我們的度假所有權投資組合由大約120處物業和超過22,000套度假所有權別墅(也稱為單元)和以下地點的31,000多把鑰匙組成。“鑰匙”是根據不封閉別墅和封閉別墅的組合來報告入住率統計數據的最低增量。封閉式別墅代表兩把鑰匙，非封鎖式別墅代表一把鑰匙。
度假所有權將帶來更多的收入，更多的收入將會增加。
美國大陸和夏威夷
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| 度假村數量 | | 密鑰數 | | | 度假村數量 | | 密鑰數 | | | 度假村數量 | | 密鑰數 |
| 亞利桑那州 | 5 | | 1,189 | | 密蘇裏 | 2 | | 320 | | 德克薩斯州 | 1 | | 195 |
| 加利福尼亞 | 17 | | 6,268 | | 內華達州 | 2 | | 1,172 | | 猶他州 | 2 | | 634 |
| 科羅拉多州 | 13 | | 971 | | 新澤西 | 1 | | 180 | | 維吉尼亞 | 1 | | 276 |
| 佛羅裏達州 | 23 | | 7,989 | | 新墨西哥州 | 1 | | 16 | | 華盛頓特區。 | 1 | | 71 |
| 夏威夷 | 12 | | 4,768 | | 紐約 | 2 | | 228 | | | | | |
| 馬薩諸塞州 | 1 | | 84 | | 南卡羅來納州 | 10 | | 1,864 | | | | | |
加勒比海、墨西哥和中美洲
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 度假村數量 | | 密鑰數 | | | 度假村數量 | | 密鑰數 | | | 度假村數量 | | 密鑰數 |
| 阿魯巴 | 2 | | 1,211 | | 波多黎各 | 1 | | 164 | | 墨西哥 | 4 | | 1,283 |
| 巴哈馬 | 1 | | 392 | | 美屬維爾京羣島 | 3 | | 512 | | | | | |
| 哥斯達黎加 | 1 | | 48 | | 西印度羣島 | 1 | | 88 | | | | | |
歐洲和亞太地區
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 度假村數量 | | 密鑰數 | | | 度假村數量 | | 密鑰數 | |
| 法國 | 1 | | 202 | | 印度尼西亞 | 2 | | 161 | |
| 西班牙 | 3 | | 715 | | 泰國 | 3 | | 332 | |
| 英國 | 1 | | 49 | | 澳大利亞 | 1 | | 88 | |
品牌
| | | | | | | | | | | |
| 度假村數量 | | 密鑰數 |
| 萬豪度假俱樂部 | 63 | | 18,913 |
| 喜來登度假俱樂部 | 9 | | 4,364 |
| 威斯汀度假俱樂部 | 12 | | 4,310 |
| 萬豪豪宅 | 2 | | 381 |
| 麗思卡爾頓俱樂部 | 5 | | 259 |
| 聖裏吉斯住宅俱樂部和奢侈品收藏 | 3 | | 82 |
凱悦度假俱樂部 | 22 | | 2,693 |
| 其他 | 2 | | 468 |
| 118 | | 31,470 |
酒店
| | | | | | | | |
| | 位置 |
| 喜來登考艾島度假村 | | 考艾島，HI |
| 坎昆威斯汀度假村和温泉浴場 | | 坎昆，墨西哥 |
| 凱悦高地酒店 | | 加利福尼亞州卡梅爾 |
Exchange和第三方管理細分市場
我們的交易所和第三方管理部門由Interval International和Aqua-Aston業務組成。Interval International業務為全球約160萬會員提供各種會員計劃和旅行相關產品，Aqua-Aston業務為25個度假村和住宿物業的業主提供物業管理和租賃服務。分部收入一般以收費為基礎，並來自會員、交換及租賃交易、物業及業主協會管理及其他相關產品及服務。交易所和第三方管理部門佔我們2023年綜合收入的6%。
| | | | | |
| (百萬美元) | 2023 Exchange和第三方管理 細分市場收入 |
| 管理和交換 | $ | 206 | |
| 租賃 | 40 | |
| |
| 費用報銷 | 16 | |
| 總收入 | $ | 262 | |
會員計劃、產品和服務
交易所產品-區間網絡
Interval International的主要會員計劃是Interval Network，它由90多個國家和地區的3200多個附屬度假村組成。Interval Network允許其成員將他們的VOI交換為另一個度假目的地的住宿，或在不同的時間段內，或其他旅遊產品。Interval Network中的成員還向成員提供全面的增值產品和服務。一般來説，度假村開發商在向此類度假村開發商購買VOI時會登記個人，度假村開發商代表會員支付初始會員費。會員也可以直接註冊，例如，當他們通過轉售或在參與Interval Network的度假村的業主協會購買VOI時。
我們傳統的Interval Network會員可以選擇在他們的初始會員期限結束後，通過直接向我們支付會員費來續簽他們的會員資格，期限從一年到五年不等。或者，一些度假村開發商將Interval Network會員費併入他們向度假村或度假所有權俱樂部的VOI所有者收取的某些年費中。因此，這些所有者的Interval Network以及Interval Gold、Club Interval或Interval白金計劃(如果適用)的會員資格將通過度假村或俱樂部參與Interval Network的期限自動續簽，只要所有者與適用的度假村或度假村所有權俱樂部有良好的關係。我們有時將這些成員稱為公司成員，將其他成員稱為傳統成員。截至2023年12月31日，Interval Network會員總數中約42%為傳統會員，約58%為公司會員。
Interval Network的成員可以根據位置、質量、季節性、單元屬性和入住前的放棄時間等因素，交換其VOI中的點數或使用權，以換取通常與放棄的住宿具有相當交易價值的住宿。會員還可以用他們的VOI換取郵輪假期，這需要支付交換交易費和附加費，這取決於所選的郵輪假期和放棄給Interval Network的VOI。
間隔黃金和間隔白金
Interval Network會員可以使用我們兩個增強的會員級別之一，Interval Gold或Interval PlatGolden，每個級別都提供增值福利和服務，並收取額外費用。這些福利和服務因居住國而異，但通常包括Getaways折扣(如下所述)、禮賓服務、酒店折扣計劃和Interval Options，這項服務允許會員放棄其VOI的年度入住權，用於購買各種旅遊產品，包括酒店、高爾夫和水療度假以及郵輪，這些產品向所有Interval Network成員提供。會員可以通過度假村開發商在最初購買VOI時註冊加入這些計劃，也可以通過直接升級其會員身份來註冊。
球杆間歇
Club Interval為固定或浮動周VOIS的所有者提供機會，將他們的度假周作為Interval Network內的積分。俱樂部Interval會員還可以享受Interval金牌的所有好處，並可以升級到Interval白金。
逃生
我們還向Interval Network的成員以及Interval International或通過第三方會員計劃提供的某些其他會員計劃的成員提供更多具有吸引力的度假租賃機會。我們有時將這些機會稱為逃之夭夭。度假村允許會員租用度假村住宿，收取一定費用，外加適用税。作為Getaways提供的度假住宿包括Interval Network內度假所有權住宿的季節性供過於求，以及專門作為Getaways使用的度假住宿。
非交易所產品
此外，我們還為非兑換產品提供兩項計劃，休閒時間護照和夢想度假周。休閒時間護照是一項旅行會員計劃，為會員提供各種旅行和休閒福利，包括度假住宿、酒店住宿、郵輪度假的節省，以及在符合條件的完成旅行中賺取忠誠度積分的能力。休閒時間護照計劃被度假村開發商用作潛在VOI購買者的試用會員計劃，以及非開發商客户作為其自身產品的補充，以提供持續的價值和客户參與度。夢想度假周是一個證書計劃，為接受者提供預訂折扣度假住宿的機會，並用作營銷溢價、銷售激勵或現有計劃的增強。
Interval Network Resorts的銷售和運營支持
Interval International與度假村開發商，包括領先的獨立開發商，以及業主協會和我們相關的品牌度假所有權項目建立了多年的合作關係，這些協議通常規定，在協議期限結束後，Interval Network將繼續參與度假村網絡。度假村開發商推廣我們的交換計劃和相關增值服務的會員資格，作為擁有VOI的一個重要好處。我們為開發商和業主協會提供精選的銷售和營銷材料。這些材料中有許多有多種語言版本，包括小冊子、出版物、售樓處展示、度假村名錄和Interval HD，這是一個以度假村和目的地概述為特色的在線視頻頻道。
我們的業務開發人員積極尋求與開發商和業主協會建立牢固的關係，根據多年的經驗提供關於消費者偏好和行業趨勢的意見。我們相信，我們已經在度假所有權行業內建立了強大的聲譽，因為我們高度響應度假村開發商、業主協會、管理公司和VOIS所有者的需求。此外，我們還贊助、參加和參加世界各地的眾多行業會議，為潛在和現有的行業參與者提供建立網絡和了解更多有關度假所有權的機會。
Interval International還向度假村開發商和業主協會提供一系列全面的後臺服務解決方案。例如，對於額外的費用，我們提供預訂服務，並收取應向開發商或業主協會支付的維護費和其他金額。
業務發展與全球營銷
我們擁有一個全球業務發展部門，負責聯繫新的度假村和度假村開發商，確保Getaways的度假租賃庫存，並與休閒時間護照和夢想度假周產品的新分銷渠道提供商建立關係。該部門還負責我們業務的整體客户保留和增長。
我們的全球營銷部門負責所有品牌和產品的企業對企業和企業對消費者的營銷。該團隊負責會員保留、激活以及產品增長和利用，並利用跨渠道方法開展活動，包括數字、印刷、電話營銷和社交媒體。這一整合的方法旨在提高會員對Interval的交換產品和其他休閒旅遊產品和服務的參與度和忠誠度。企業對企業的營銷職責包括制定高影響力的業務發展材料、公關計劃和活動，旨在提高Interval International在旅遊行業的聲譽，包括在新的行業細分市場。
第三方管理
我們通過我們的Aqua-Aston業務為酒店、共管公寓度假村和其他第三方度假物業所有者提供管理服務。我們的服務可能包括物業的日常運營、物業維護、編制報告和預算、業主協會管理、質量保證和員工培訓。截至2023年12月31日，我們為25個物業提供了第三方管理服務。
我們的Aqua-Aston業務為公寓業主、酒店業主和業主協會提供管理和租賃服務。共管公寓的租賃物業通常是投資性物業，在較小程度上也是第二套房，由個人擁有，他們直接與Aqua-Aston簽訂合同，管理、營銷和出租他們的房產給暫住客人。我們還為這類業主提供全面的營銷、管理和租賃服務，旨在提高租金收入和盈利能力。一般而言，業主協會的管理服務，包括行政、財務和質量保證服務，是根據通常期限從一年到十年或更長的排他性協議提供的，其中許多協議可以自動續期。收入主要來自酒店、共管公寓度假村或業主協會的管理費以及相關的租賃服務。管理費包括基本管理費，在某些情況下，對於酒店或共管公寓度假村，獎勵管理費通常是營業利潤或營業利潤改善的一個百分比。服務費收入基於內部或通過第三方供應商向業主提供的服務，包括預訂、銷售和營銷、物業會計和信息技術服務。
Aqua-Aston的業務集中在夏威夷，其成功和持續增長在很大程度上取決於我們能否找到有興趣通過我們的租賃服務預訂度假物業的度假者。我們的市場銷售和營銷團隊利用各種銷售、營銷、收入管理和數字營銷計劃來吸引消費者和更多物業到Aqua-Aston。我們利用許多分銷渠道，包括通過旅遊運營商和旅遊合作伙伴、在線旅行社和全球分銷系統進行的傳統批發分銷。此外，Aqua-Aston專注於通過品牌網站和我們的中央預訂辦公室推動直接業務。銷售團隊涵蓋了從企業和政府/軍隊到旅行社和團體的幾個細分市場。我們通過各種消費者網站為來自世界各地的遊客提供各種休閒住宿，包括www.Aquaaston.com、www.AquaResorts.com、www.mauicondo.com等。
公司和其他
公司和其他由不能分配給我們部門的結果組成，包括公司範圍內的一般和行政成本、公司利息支出、交易和整合成本以及所得税。此外，公司及其他包括與根據相關會計指引合併的業主協會(“綜合物業業主協會”)有關的收入及開支，該等收入及開支並不計入營運分部的資源分配決策。
季節性
我們的收入受到旅行季節性的影響。在我們的度假所有權部門中，我們的度假所有權業務的銷售受到季節性的温和影響，在傳統假期期間的銷售量較高。與其他地區相比，一些地區的物業業務可能會受到季節性的影響更大。
在我們的交換和第三方管理部門中，我們根據假期確認確認交換和Getaways收入；收入通常在第一季度較高，在第四季度較低。剩餘租金收入根據入住率確認。
請參閲“流動性和資本資源” 在第一部分第7項內。《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析》，瞭解有關我們現金流季節性的信息。
競爭
度假所有權行業的競爭主要是由度假所有權度假村的質量、數量和位置、相關物業管理計劃的質量和能力、對品牌的信任、產品供應的定價、擁有成本(例如持續維護和其他費用)以及計劃福利的可用性(如交換計劃和附屬酒店網絡的訪問)推動的。我們相信，我們專注於提供獨特的度假體驗，再加上我們的財務實力、成熟和多樣化的市場地位、強大的品牌、專業知識以及管理和維護良好的物業，將使我們保持競爭力。度假所有權是一種度假選項，它被定位和銷售為度假租賃(如酒店、度假村和
公寓租賃)和第二套住房。度假所有權行業中的不同細分市場可以根據住宿的質量水平、服務和輔助產品的範圍以及價格來區分。我們的品牌在行業度假所有權部分的高端和豪華層運營，以及整個行業所有權部分(也稱為住宅部分)的高端和豪華層運營。
我們在度假所有權行業的競爭對手從小型度假所有權公司到經營或許可度假所有權業務的大型品牌酒店公司。在北美，我們通常與以住宿或娛樂品牌的名義銷售高端高端度假所有權產品的公司競爭，如希爾頓大度假俱樂部和迪士尼度假俱樂部，以及許多地區性度假所有權運營商。我們的豪華度假所有權產品與四季、獨家度假村、木材度假村和其他幾家較小的獨立公司提供的度假所有權產品競爭。此外，度假所有權行業通常與酒店業提供的其他度假租賃選擇(如酒店、度假村和公寓租賃)以及提供房屋和公寓租賃的愛彼迎和VRBO等替代住宿市場展開競爭。影響行業的創新也可能帶來新的產品和服務，這可能會擾亂我們的商業模式，並創造新的、更強大的競爭對手。
在北美以外，我們在亞太地區和歐洲這兩個主要地區經營度假村。在這兩個地區，我們都是最大的住宿品牌度假所有權公司之一，在高端市場運營，地區運營商主導着競爭格局。在可能的情況下，我們在這些地區的度假物業與萬豪國際品牌酒店位於同一地點。在亞太地區，我們的用户基礎主要來自亞太地區，其次是歐洲和北美地區。在歐洲，我們的用户羣主要來自北美、歐洲和中東地區。
度假所有權行業最近和未來可能出現的整合可能會加劇競爭。合併可能會產生競爭對手，這些競爭對手享有顯著的優勢，其中包括更低的資本成本和更容易獲得的資本，以及更高的運營效率。
我們的Interval國際交換業務主要是與旅遊+休閒公司的子公司S集團爭奪開發商和消費者的市場份額。這項業務還面臨着來自積分度假俱樂部和大型度假村開發商的日益激烈的競爭，它們運營着自己的內部兑換系統，以方便VOI所有者在其度假村擴大規模和範圍時進行兑換。行業內日益增多的整合加劇了這種競爭。此外，度假會和度假村開發商可能與其他開發商有直接的交換關係。
我們認為，開發商和業主協會通常根據參與網絡的度假村的質量、向會員提供的服務水平、支持服務的範圍和水平、交換計劃的靈活性、會員基礎的人口統計數據、年度會員和交換的成本、管理的連續性及其在行業內的戰略關係來選擇加入交換網絡。
監管
我們的業務受到嚴格監管，遵守法規對我們的運營結果有重大影響。我們在世界各地的司法管轄區受到各種各樣複雜的國際、國家、聯邦、州和地方法律、法規和政策的約束。我們積極與包括阿爾達在內的行業貿易協會合作，鼓勵制定負責任的消費者保護立法和州法規，以提高整個度假所有權行業的聲譽和可敬程度。我們相信，隨着時間的推移，我們的度假所有權產品和服務幫助改善了公眾對度假所有權行業的看法。
一些法律、法規和政策可能會影響我們業務的多個領域，例如證券、反歧視、反欺詐、美國殘疾人法、數據保護和安全、反腐敗和賄賂法律法規或政府經濟制裁，包括消費者金融保護局(CFPB)、美國財政部外國資產控制辦公室(Office Of Foreign Asset Control)和美國反海外腐敗法(FCPA)的適用法規。《反海外腐敗法》和其他司法管轄區的類似反腐敗和賄賂法律一般禁止公司及其中間人為了獲得或創造業務的目的向政府官員支付不正當的款項。收集、使用和保護我們客户的個人數據，以及與關聯公司和第三方共享我們的客户數據，均受美國、各州和世界各地其他司法管轄區頒佈的隱私法律和法規管轄。其他法律、法規和政策主要影響我們業務的五個領域之一：房地產開發活動；營銷和銷售活動；貸款活動；度假村管理活動；以及交流和旅行活動。
房地產開發條例
我們的房地產開發活動受到多個司法管轄區不同分時度假、共管公寓和土地銷售披露法規的監管。我們一般受適用於房地產開發、分割和建築活動的法律和法規的約束，例如與分區、土地使用限制、環境法規、可達性、所有權轉讓、所有權保險和税收有關的法律。在美國，就我們的一些產品而言，這些法律包括《公平住房法》和《美國殘疾人法》。此外，我們亦須遵守一些司法管轄區的法律，規定物業發展商如發現建築欠妥之處或發展商所發展物業的未來業主所進行的修葺工程，須負上法律責任。
市場營銷和銷售監管
我們的市場推廣及銷售活動受到專門針對度假所有權及土地銷售行業頒佈的法律及法規，以及我們開展市場推廣及銷售活動所在司法管轄區內規管該等活動的各種法律及法規的嚴格監管。這些法律法規包括《美國愛國者法》、《外國投資房地產税法》、《聯邦州際土地銷售全面披露法》和《公平住房法》、《美國聯邦貿易委員會（“FTC”）和國家“小FTC法案”以及其他法律和法規，管轄不公平，欺騙性或濫用行為或做法，包括不公平或欺騙性貿易慣例和不公平競爭，州總檢察長條例，反欺詐法，獎品、禮品和抽獎法，房地產、產權代理或保險、旅遊保險和其他許可或登記法律和條例，反洗錢，消費者信息隱私和安全，違規通知，信息共享和電話營銷法，房屋招攬銷售法，旅遊經營者法，住宿證明和旅行法，證券法和其他消費者保護法的賣方。
包括美國、亞太地區、墨西哥、歐洲和中美洲在內的許多司法管轄區要求我們向監管機構提交詳細的註冊或提供聲明，披露有關我們營銷和銷售的VOI和其他房地產權益的某些信息，例如有關所提供權益的信息，與權益相關的任何項目、度假村或計劃，適用的公寓或度假所有權計劃、所有權證據、有關我們業務的詳細信息、買方對此類權益的權利和義務以及我們打算提供和宣傳此類權益的方式的描述。美國以外的監管包括我們的俱樂部和度假村運營所在的司法管轄區，例如歐盟、新加坡和墨西哥等。除其他外，歐洲和新加坡的條例：（1）要求向購買人提供特定的披露（其中一些披露必須以特定的格式或語言提供）;（2）要求在購買合同簽署後有一個特定的“冷卻”解除期;（3）禁止在“冷卻”解除期內預付任何款項。
我們的營銷和銷售活動必須獲得多個政府機構的批准。情況或適用法律的變化可能需要申請或修改現有的批准。目前，我們獲準在美國所有50個州和哥倫比亞特區以及北美和南美、加勒比海、歐洲、亞洲和中東的許多國家營銷和銷售度假所有權產品。我們的澳大利亞萬豪度假俱樂部目的地積分計劃受澳大利亞證券和投資委員會（Australian Securities & Investments Commission）的“管理投資計劃”監管。在某些國家，我們的度假所有權產品由第三方經紀人銷售。
我們銷售VOI的許多司法管轄區的法律授予VOI的購買者在合同簽署日期或購買者收到我們要求提供的最後一份文件的日期（以較晚者為準）之後的指定解除期內取消購買合同的權利。
許多司法管轄區的監管機構增加了與電話銷售業務有關的法規和執法行動，包括要求遵守聯邦《電話消費者保護法》和類似的“禁止撥打”立法。這些措施大大增加了與電話銷售有關的成本，降低了效率。雖然我們繼續受到電話營銷風險和潛在責任的影響，但我們相信，在某些情況下，通過使用基於許可的營銷，我們獲得潛在購買者的許可，以便在未來與他們聯繫，可以減輕我們對電話營銷立法和執法的不利影響。我們參與各種計劃並遵循某些程序，我們認為這些程序有助於減少我們聯繫要求被列入聯邦或州“請勿致電”名單的個人的可能性，包括訂閲聯邦和某些州的“請勿致電”名單，以及維護內部“請勿致電”名單。
放款監管
我們的貸款活動受到多項法律法規的約束，包括適用的監督、監管和執法機構的法律法規，如美國的CFPB、FTC和金融犯罪執法網絡。這些法律和法規中的一些包含適用於分時度假行業的例外情況或可能不適用於我們的一些產品，其中可能包括房地產結算程序法和條例X、貸款真相法和條例Z、聯邦貿易委員會法、平等信用機會法和條例B、公平信用報告法、公平住房法和實施條例、公平收債行為法、電子資金轉移法和條例E、不公平、欺騙性或濫用行為或做法條例和消費者保護法、美國愛國者法、金融隱私權法、格雷姆-利奇-布利法、《軍人民事救濟法》和《銀行保密法》。我們的貸款活動也受其他司法管轄區的法律和法規的約束，其中包括與消費貸款、零售分期付款合同、按揭貸款、高利貸、公平追債做法、消費者追債做法、按揭披露、貸款人或按揭貸款發起人許可和註冊以及反洗錢有關的法律和法規。
《度假村管理條例》
我們的度假村管理活動受有關社區協會管理、分時度假和共管公寓管理(包括房地產經紀人許可)、公共住宿、食品和飲料服務(包括酒類許可)、勞工、就業、醫療保健、健康和安全、無障礙、歧視、移民、博彩、某些通信設備、臨時租賃、與此類改善相關的結構審計和儲備賬户以及環境(包括氣候變化)的法律法規的約束。此外，我們管理度假村的許多司法管轄區都有法定條款，限制業主協會管理協議的初始和續訂條款的期限，或允許度假村的業主協會在某些情況下(例如，在業主以絕對多數票通過的情況下)終止我們的管理協議，即使我們沒有違反協議。
《外匯和旅行條例》
許多司法管轄區對從事分時度假交易活動的企業進行監管，通常要求每年向監管機構提交規定的披露文件。這種披露必須在註冊完成之前提供給參加分時度假交換計劃的人。該披露一般提供關於會員條款和條件的信息，以及經審計的交易所計劃的關鍵運營統計數據。
在我們的交易所業務方面，我們還提供受某些司法管轄區監管的其他與旅行相關的產品和服務，包括要求我們註冊為“旅行賣家”，並遵守適用的擔保和披露要求。此外，我們的旅行會員計劃的運作可能會觸發我們註冊為折扣購買組織的要求。我們提供的其他產品和服務(例如，旅遊保險)受對供應商實施的法規的約束，因此，我們在某些司法管轄區受到旅遊經銷商要求和許可的約束。
環境合規性和環境意識
我們管理或開發的物業受國家、州和地方法律法規的約束，這些法律法規管轄向環境中排放材料或與保護環境有關的其他方面。這些法律和條例包括涉及健康和安全的要求；危險物質和廢物的使用、管理和處置；以及廢物或其他材料的排放或排放。我們相信，我們的物業管理和開發在所有實質性方面都符合適用的環境法律和法規。我們對這些要求的遵守並沒有對我們的資本支出、收益或競爭地位產生實質性影響，我們也預計這種遵守在未來不會產生實質性影響。
我們並不完全控制我們管理的所有度假村和物業；相反，我們對這些物業的控制通常受適用的管理協議條款的限制。因此，如果我們管理的度假村和物業的所有者沒有額外的支持或行動，我們實現部分或全部企業責任倡議或目標的能力可能會受到限制。
我們認真對待保護環境的承諾。我們與奧杜邦國際公司合作，通過奧杜邦綠葉酒店生態評級計劃，進一步推動我們在美國的萬豪度假俱樂部度假村的“綠化”。奧杜邦夥伴關係只是納入我們的綠色倡議的幾個項目之一。我們擁有20多年的節能經驗，在我們每個細分市場實施我們的環境戰略時都使用了這些經驗。這一戰略包括進一步減少能源和水資源消耗，擴大我們的綠色度假村產品組合，包括擁有LEED(能源與環境設計領導地位)認證的度假村，教育和激勵員工和客人支持環境，以及擁抱創新。
人力資本
我們相信，吸引、吸引和留住有才華的員工，並在我們世界各地的地點培養他們的職業發展，有助於我們保持行業領先地位。本着這一重點，我們實施植根於我們核心價值觀的計劃和倡議：關愛文化、誠信至上、永遠卓越、客户至上、攜手共進。我們的方法經過深思熟慮，旨在吸引、吸引和留住我們的員工，並通過以下方式促進他們的職業發展：
•提供有競爭力的、公平的、透明的薪酬和福利；
•支持我們員工的身體、精神和社交方面的整體福祉；
•為員工成長、職業發展、認可、培訓和教育創造機會；以及
•促進包容和多樣化的工作場所，在這種工作場所，所有人都受到尊重，無論其年齡、種族、民族背景、國籍、性別、宗教、殘疾、性取向或其他生活經歷。
2023年，我們連續第三年被評為KinCenter全球最佳僱主，這是KinCenter穩健評估的一部分，該評估確定了那些已轉變其員工實踐以推動更好業務結果的組織。作為KinCenter 2023最佳僱主評估的一部分，我們進行了一項員工調查，回覆率達到93%，這表明員工的整體敬業度很高。調查結果確定了幾個優勢領域，包括歡迎和積極的公司文化，強有力和支持的主管，對可持續性和照顧社區的關注，以及全公司對包容性和多樣性的承諾。我們相信，我們作為以同心為中心的最佳僱主的殊榮，以及我們被現有員工確定的優勢，表明了我們對彼此和員工體驗的極大關懷，並將使我們成為未來潛在員工的首選僱主。
我們相信，我們對員工承諾的成功體現在我們的員工任期上，這是在全球範圍內超過七年的時間，並被《新聞週刊》評為2023年美國最受歡迎工作場所排行榜的第一名，也是酒店和大公司類別的第一名，也是《新聞週刊》最受尊敬的工作場所排行榜的第一名。此外，我們還在2022年和2023年被最佳實踐研究所認證為最受歡迎的工作場所，並在2023-2024年的200家最佳工作公司名單中被《美國新聞和世界報道》認可。截至2023年12月31日，我們的全球員工隊伍由大約22,000名員工組成，其中約17,500人(80%)在美國。
包容性和多樣性
基於我們關懷和協作的文化，我們努力讓我們的客户和員工過上最有成就感的生活。正如我們在包容性和多樣性承諾聲明中所概述的那樣：
MVW致力於在我們業務的各個方面培養包容性和多樣性。我們為世界各地的客户提供寶貴的度假體驗，並努力為我們的員工創造一個包容、多樣化和關懷的環境。我們支持為所有人實現的生活，並接受我們在一起會更好的理念。
我們的承諾聲明強調了我們致力於為每個人創造一個積極的工作環境。
作為一家全球性公司，員工隊伍由來自不同背景的優秀員工組成，我們相信員工的不同背景使我們的公司成為一個很好的工作場所。婦女約佔全球勞動力的54%，男子約佔46%。在美國，有色人種約佔我們管理層職位的46%，在全球範圍內，女性約佔我們管理層職位的50%。我們繼續利用招聘努力，重點培養我們管理團隊的多樣性。
2023年，我們繼續着力強化核心價值觀，營造包容多元的工作環境。通過參與度調查收集員工的意見，以及我們全球組織領導人的冠軍，我們舉辦了一系列不同的“教育和慶祝”活動，為員工提供分享個人經驗和向同事學習的機會。我們還為我們的領導人提供了培訓計劃。我們繼續努力，通過我們對整個公司管理層助理的人才審查程序，在我們的領導渠道中培養高管和高級領導職位的多樣化代表。
我們繼續收到員工對我們包容性工作環境的積極反饋，因為包容性和多樣性是我們2023年度員工敬業度調查中評分最高的工作場所主題。在調查中，89%的員工在回答有關領導對包容性和多樣性的支持、為不同背景的客户提供服務、將所有人的尊重和福祉作為公司優先事項、接受不同背景和思維方式的工作環境以及鼓勵所有背景的人追求職業抱負的公司文化等問題時，報告了我們對包容性和多樣性做法的積極看法。我們認為，這些結果表明了倡導包容性文化的價值。
協理髮展
我們尋求通過創造一個擁抱學習的工作環境來支持我們的員工的成長和發展，並通過培訓和教育為員工的職業發展提供機會。我們的職能培訓團隊為我們的員工提供所需的技能，為我們的客户提供卓越的體驗，我們的全球人才開發團隊為我們的員工創建和部署技能發展計劃和資源。我們的各種學習計劃是使我們公司成為一個理想的起點和培養有成就感的職業生涯的理想場所，並增加了成長機會的眾多特點之一。
我們公司還努力為領導者提供發展其領導技能的機會，併為所有員工創造一個積極的工作環境。我們提供領導力發展課程，為員工提供工具、資源和實踐，我們認為這些工具、資源和實踐對於成為成功的領導者和加強我們多樣化的人才渠道非常重要。我們相信，領導者對同事的發展有很大的影響力；因此，我們尋求讓領導者掌握他們支持同事所需的技能。我們公司還為我們的員工提供學費補償，支持他們實現未來的職業抱負。我們相信，這些努力有助於我們繼續支持現任和未來的領導人。
集體談判協議
我們是美國、西班牙和墨西哥集體談判協議的締約方，主要是關於在餐飲服務、洗衣、酒店和旅遊業工作的員工。
人權
我們堅持一項人權政策，與政府、企業和公眾對人口販運和剝削兒童等問題的關切保持一致。我們不招募童工，我們支持幫助處於危險中的青少年及其家人為有意義的工作做準備並找到有意義工作的計劃和夥伴關係。我們的人權政策可在我們的網站www.marriottvisationsWorldwide.com的“投資者關係”選項卡下獲得。
我們還舉辦了人口販運意識培訓課程，宣傳我們的人權政策和核心價值觀。我們認識到與我們的財產販運人口有關的風險，並對我們的財產工作人員進行了培訓，使其能夠識別和報告涉嫌販運人口的案件。我們在美國、美屬維爾京羣島和波多黎各的培訓是根據聯邦執法機構建立的最佳實踐制定的。
可用信息
我們的投資者關係網站地址是www.ir.mvwc.com。本公司的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告、委託書及其任何和所有修訂均在提交或提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)後，在合理可行的範圍內儘快通過我們的投資者關係網站免費提供。這些材料也可以在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上獲得。
關於我們的執行官員的信息
以下是與我們的執行官員有關的某些信息。以下列出的信息是截至2024年2月27日的信息，除非另有説明。
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| 姓名和頭銜 | | 年齡 | | 業務體驗 |
小約翰·E·蓋勒 總裁與首席執行官 | | 56 | | 小約翰·E·蓋勒被任命為我們的總裁兼首席執行官，自2023年1月1日起生效。蓋勒先生自2021年10月起擔任我們的總裁。2021年1月至2021年10月，他擔任我們的總裁和首席財務官。2018年1月至2021年1月，擔任我司常務副總裁兼首席財務行政官。2009年至2017年12月，擔任我司執行副總裁總裁、首席財務官。蓋勒先生於2005年加入萬豪國際，擔任高級副總裁兼首席審計官兼信息安全官。 |
傑森·P·馬裏諾 常務副總裁兼首席財務官 | | 48 | | 傑森·P·馬裏諾自2023年9月30日以來一直擔任我們的執行副總裁總裁兼首席財務官。Marino先生於2021年12月至2023年9月期間擔任公司戰略、財務規劃與分析(“FP&A”)和運營財務-度假負責人高級副總裁。2019年6月至2021年12月擔任公司戰略與財務總監高級副總裁，2014年5月至2019年6月擔任公司財務副總裁總裁。在2014年加入本公司之前，Marino先生於2013年至2014年在Cantor Commercial Real Estate，L.P.擔任董事董事總經理、業務發展及企業融資主管。2003年至2013年，Marino先生在Cantor Fitzgerald、Credit Suisse Securities(USA)LLC和Bear，Stearns&Co.Inc.的投資銀行部門工作，擔任的職位責任越來越大。 |
拉曼·T·布卡帕特南 常務副總裁兼首席信息官 | | 57 | | 拉曼·T·布卡帕特南自2023年7月10日起擔任我們的執行副總裁總裁兼首席信息官。在加入本公司之前，Bukkapatnam先生於2020年8月至2023年7月在全球運動鞋和服裝供應商耐克公司擔任全球技術副總裁總裁，在重塑數字零售、改善企業資源規劃和供應鏈平臺以及為生產率、增長和利潤率提高做出重大貢獻方面發揮了關鍵作用。在加入耐克之前，Bukkapatnam先生在星巴克工作了20多年，從1999年3月到2020年8月，他擔任過多個領導職務，包括副總裁全球技術、供應鏈分析、數據工程和門店開發，負責監督和領導全球供應鏈和金融技術、數據工程和分析以及門店開發等關鍵職能。他領導了一系列影響公司技術格局的數字轉型舉措，包括星巴克推出客户移動應用程序。 |
斯蒂芬妮·S·布特拉 凱悦度假所有權執行副總裁總裁兼首席運營官 | | 52 | | 斯蒂芬妮·S·布特拉自2023年1月以來一直擔任凱悦度假所有權執行副總裁總裁兼首席運營官。2021年4月至2022年12月，她擔任我們的高級副總裁和凱悦度假所有權首席運營官。Butera女士於1999年加入公司。 |
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| 姓名和頭銜 | | 年齡 | | 業務體驗 |
洛裏·M·古斯塔夫森 常務副會長總裁和首席會員及商務服務官 | | 40 | | 古斯塔夫森女士於2020年11月加入公司，並於2020年11月至2023年12月期間擔任我們的執行副總裁總裁和首席品牌及數字官。2019年5月至2020年11月，她擔任温德姆目的地全球品牌與數字部門高級副總裁，負責旅遊+休閒公司的度假所有權業務部門，負責品牌管理和數字營銷。2018年1月至2019年5月，擔任品牌營銷副總裁，負責品牌管理、活動開發、廣告投放等工作。2017年7月至2018年1月，她在海洋世界公園娛樂公司擔任數字、電子商務和媒體部門的企業副總裁總裁，領導美國團隊監督電子商務、數字營銷、社交媒體、商業智能和數字內容的發展。從2015年到2017年7月，她擔任海洋世界公園和娛樂公司數字營銷高級董事，在那裏她是數字轉型計劃的執行主管，包括網站、移動和數字商務改進以及與客户體驗相關的數據和分析計劃的實施。 |
詹姆斯·H·亨特，IV 常務副祕書長總裁和總法律顧問 | | 61 | | 在此之前，他自2006年以來一直擔任高級副總裁和總法律顧問。亨特於1994年加入萬豪國際。 |
珍妮特·E·馬爾伯特 總裁：交易所與第三方管理 | | 67 | | 珍妮特·E·馬爾伯特自2018年10月起擔任我們的總裁、交易所和第三方管理層。她於2017年11月至2018年9月擔任ILG，Inc.交換和租賃部門的總裁兼首席執行官，並於2009年6月至2017年11月擔任執行副總裁總裁。2008年8月至2017年11月擔任ILG，Inc.首席運營官，2015年2月至2016年5月擔任ILG，Inc.董事。馬爾伯特女士於1984年加入Interval。正如我們在2023年12月6日提交的Form 8-K的最新報告中所述，Marbert女士宣佈她決定於2024年退休，擔任我們的總裁、交易所和第三方管理層。 |
布萊恩·E·米勒 總裁，度假所有權 | | 60 | | 自2020年10月以來，布萊恩·E·米勒一直擔任我們的總裁，度假公司的所有者。2018年10月至2020年9月，任我司常務副總裁兼首席營銷銷售服務官。2011年11月至2018年9月，任我司執行副總裁總裁、首席銷售營銷官。在此之前，他自2007年以來一直擔任我們的高級副總裁，負責銷售和營銷及服務運營。Mr.Miller於1991年加入本公司。 |
邁克爾·E·揚克 常務副總裁兼首席人力資源和全球傳播官 | | 65 | | 在此之前，他自2010年以來一直擔任我們的首席人力資源官。揚克於1983年加入萬豪國際。 |
項目1A.評估各種風險因素
本節描述了可能對我們的財務結果或運營產生負面影響或可能使我們業務的現有趨勢變得更糟的情況或事件。本年度報告中描述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務和運營產生不利影響。
與全球或區域衞生問題、疫情和大流行有關的風險(每一種都稱為“衞生危機”)。
新冠肺炎疫情對我們的業務、財務狀況、現金流和運營結果產生了嚴重的不利影響，而且未來的健康危機可能會對我們產生一段未知的時間。
新冠肺炎大流行導致，未來的健康危機可能會導致國際和美國經濟和市場的重大中斷，並對包括我們公司在內的旅遊和酒店業參與者產生重大不利影響。
我們業務的成功和我們的財務業績在很大程度上取決於旅遊業的健康發展。我們的業務和財務業績受到2020年新冠肺炎疫情的實質性不利影響；例如，由於我們幾乎所有的銷售中心和許多度假村暫時關閉，以及我們所有度假村的運營和便利設施減少，我們的入住率、租金和合同銷售額顯著下降。當健康危機不時成為頭條新聞時，消費者對感染疾病的恐懼可能會增加，以及政府當局避免大規模人羣聚集或自我隔離的建議或命令。這些建議和授權已經並可能在未來影響到度假村的佔有率。我們的大量銷售活動發生在我們的度假村，訪問我們度假村的潛在和現有業主的數量影響着銷售額。我們的租金收入也受到度假者旅行意願和能力的極大影響。對病毒或其他疾病的恐懼，政府對旅行的限制，包括檢疫要求，世界某些地區的低疫苗接種率，以及可能對現有疫苗具有抵抗力的病毒或其他疾病，都可能導致旅行者取消或推遲前往我們度假勝地的計劃。度假和旅行模式的這些變化可能會對我們的現金流、收入和運營結果產生不利影響。此外，當取消旅行建議和限制時，病毒或疾病可能會捲土重來，因此，旅行需求可能無法預測，並可能在相當長的一段時間內保持這種情況。預期或實際經濟環境的不利變化，包括失業率上升、收入水平下降、通貨膨脹、經濟衰退和因未來健康危機的影響而造成的個人財富損失，可能在較長一段時間內對旅行需求產生不利影響。
新冠肺炎疫情的爆發導致我們的度假所有權應收票據的拖欠和違約增加。由於未來健康危機對經濟狀況以及旅行能力和意願的影響，拖欠的數量可能會增加，並可能導致我們向產品購買者提供的融資違約超過我們的估計。買方違約可能導致我們取消應收度假所有權票據的抵押品贖回權，並收回融資權益的所有權，並可能影響我們以我們可以接受的條款或根本不接受的條款獲得ABS或倉庫信貸融資的能力。此外，我們證券化了應收度假所有權票據的交易包含與違約率和拖欠率相關的某些投資組合業績要求，如果不滿足這些要求，將導致現金流損失或中斷，直到投資組合業績充分改善以滿足要求。
未來健康危機對我們的業務和財務業績的影響的持續時間和程度將在很大程度上取決於未來的發展，包括健康危機的持續時間和蔓延，各級政府為遏制健康危機以緩解經濟中斷而做出的反應，對消費者信心和支出的相關影響，以及健康危機消退後經濟和對我們產品和服務的需求恢復的速度。所有這些都具有高度不確定性，可以迅速變化，而且無法預測。這些影響可能會在很長一段時間內對我們的運營結果、現金流和資本資源產生不利影響。此外，未來的健康危機也可能以我們目前未知或我們目前認為不會對我們的運營構成重大風險的方式對我們的現金流以及運營和財務業績產生不利影響。
與我們的業務和行業相關的風險。
我們的業務可能會受到幹擾或阻止旅行的因素的不利影響。
我們的成功和經營成果在很大程度上取決於全球度假所有權和休閒旅遊行業的健康狀況，並可能受到一些可能擾亂或阻礙旅行的因素的不利影響。我們的大量銷售活動發生在我們的度假村，而銷售量受到我們度假村遊客數量的影響。由於擔心接觸傳染性疾病，如新冠肺炎或其他健康危機，或自然災害或人為災害，以及氣候變化的實際影響，如更頻繁或更嚴重的風暴、乾旱、颶風、野火、侵蝕和洪水，已經並可能繼續導致旅行者更頻繁地推遲或取消旅行計劃，包括在我們度假村的促銷旅遊。例如，颶風和野火導致一些Interval國際交換網絡度假村和我們管理的度假所有權度假村長時間關閉。去年毛伊島的野火還導致我們在毛伊島的度假村和銷售中心暫時關閉，這對我們的業務和2023年的運營業績產生了不利影響。有時，我們的度假村和我們管理的度假村的海灘通道會受到天氣條件或侵蝕的影響。實際發生或受到威脅的戰爭、內亂和恐怖主義活動，以及為應對這些情況而採取的更嚴格的旅行安全措施，也可能中斷或阻止旅行計劃。此外，如果旅行成本(包括運輸和燃料成本)增加，飛往度假目的地的空運減少，航空公司或機場中斷，航班取消或各種運輸方式的不可靠性增加，或者如果總體經濟狀況下降，對我們產品和服務的需求可能會下降。
我們為會員處理交換，為我們營銷或管理的住宿尋找買家和租户的能力，以及對我們提供的度假租賃和物業管理服務的需求，在很大程度上取決於我們品牌、管理或交換物業集中的關鍵度假目的地的持續可取性。這些度假村所在目的地的可取性的變化以及度假和旅行模式的變化可能會對我們的現金流和運營結果產生不利影響。
我們的運營結果可能會受到勞動力短缺、營業額和勞動力成本增加的不利影響。
許多因素可能會對可用的勞動力產生不利影響，或不時增加勞動力成本，例如高就業水平、提高最低工資率、聯邦失業補貼，包括為應對健康危機而提供的失業補貼，以及其他政府行動。2021年，勞動力市場全面趨緊，競爭日益激烈。結果，我們不得不暫時關閉門店(例如，食品和飲料)或減少服務(例如，客房部整個星期進行的清潔工作減少)，我們可能不得不在未來採取這些或類似的措施。任何此類變化都可能損害我們的收入、現金流、盈利能力或客户滿意度。加班工資的增加、工資的增加、推薦獎金的增加、簽約獎金的使用增加以及空缺職位的營銷增加，我們已經並可能在未來產生額外的成本。員工羣體中持續的勞動力短缺或離職率上升，無論是由於健康危機還是一般宏觀經濟因素，都可能導致成本增加，例如增加加班以滿足需求，提高工資以吸引和留住員工，並可能對我們有效運營業務的能力產生負面影響。如果我們無法招聘和留住能夠高水平表現的員工，我們的業務，包括我們的現金流、運營結果、所有者、客人和同事的滿意度和聲譽可能會受到不利影響。
嚴重的通貨膨脹、更高的利率或通貨緊縮可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。
通貨膨脹可能會增加未售出庫存、開發和其他公司資本支出、材料和勞動力、服務合同、保險、技術和相關硬件或設備的成本，以及利率，從而對我們產生不利影響。所有這些因素都會對我們的產品和服務的可負擔性產生負面影響。在高通脹環境下，我們可能無法按比例提高產品和服務的價格，這可能會降低我們的運營利潤率，包括我們的融資業務，並對我們的業績或運營產生負面影響。此外，資本、勞動力和材料成本的增加可能會對我們的業務或財務業績產生不利影響。通貨膨脹還可能對我們的業務產生間接的不利影響，因為它會使消費者的旅行成本更高，並減少消費者的可自由支配收入。
或者，通縮可能導致支出和借貸能力的整體下降，從而可能導致經濟狀況和就業水平的惡化。通貨緊縮也可能導致我們的產品和服務的價值下降。這些因素，或其他增加顯著通縮風險的因素，可能會對我們的業務或財務業績產生負面影響。
我們為VOI銷售額的一半以上提供資金。雖然我們會不時調整融資項目的利率，但這種變化通常不會與更廣泛的市場利率變化的時機和幅度同步進行。因此，我們的融資利潤率在2023年因市場普遍加息而下降，未來可能會再次下降。提高我們的融資利率可能會對VOI的銷售和融資傾向產生負面影響。然而，如果我們無法以與資金成本相同的速度提高融資利率，我們的融資利潤將受到負面影響，就像2023年發生的那樣。
我們的業務受到廣泛的監管，任何不遵守適用法律的行為都可能對我們的業務造成實質性的不利影響。
我們受制於各種各樣高度複雜的國際、國家、聯邦、州和地方法律、法規和政策。度假所有權行業在世界各地都受到廣泛的監管。我們運營的每個司法管轄區通常要求度假村開發商遵循一套特定的程序來開發、營銷和銷售VOI。我們的房地產開發活動、營銷和銷售活動、貸款活動和度假村管理活動也受到嚴格監管。此外，無數的法律、法規和政策影響着我們業務的多個領域，例如那些監管證券銷售和提供、反歧視、反欺詐、數據保護、反腐敗和賄賂或實施政府經濟制裁的法律、法規和政策。
遵守適用於我們在全球各地的業務的複雜和多方面的監管結構是複雜的、不斷髮展的、耗時的和昂貴的。我們可能無法成功地遵守我們受制於的所有法律、法規和政策。法律、法規、政策和判例法先例在未來可能會發生變化或受到不同的解釋，包括可能會減少對我們的產品和服務的需求、增加成本並使我們承擔額外的責任。如果不遵守，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。例如，不遵守適用的法律可能會導致我們失去經營業務所必需的許可證或註冊，使我們的產品銷售合同無效或可撤銷，使我們受到罰款或其他制裁，並增加我們面臨訴訟的風險。政府當局或其他人指控我們未能遵守適用法律的不利行動可能會對我們的業務、財務狀況和聲譽造成不利影響。
隱私法的變化可能會對我們有效營銷產品的能力產生不利影響。
我們依靠各種直接營銷技術，包括電話營銷、數字營銷和郵政郵件。在我們開展業務的任何司法管轄區採用新法律或更改現有法律，以規範營銷和招攬或數據保護，可能會對我們營銷戰略的有效性產生不利影響。例如，在美國，加利福尼亞州制定了2018年加州消費者隱私法案(CCPA)。CCPA為加州消費者提供了與其個人信息相關的某些訪問、刪除和選擇退出的權利，對違規行為施加民事處罰，並在某些情況下為數據泄露提供了私人訴權。其他州也提出或通過了類似的立法。此外，外國的數據保護、隱私保護、消費者保護、內容監管等法律法規可能比美國更具限制性或負擔更大。例如，歐洲聯盟(“EU”)一般數據保護條例(GDPR)對向歐盟客户銷售產品或服務或以其他方式控制或處理歐盟居民個人數據的企業施加了重大義務。遵守GDPR、其他國際法律和法規以及州和聯邦法律和法規可能會增加我們的成本；而我們如果不遵守這些法律和法規，可能會導致重大罰款、訴訟、損失、第三方損害和其他責任，其中任何一項都可能對我們的品牌、營銷、聲譽、業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。在我們運營的司法管轄區，遵守隱私法的成本已經增加，而且隨着法律的變化和我們擴展到新的司法管轄區並受到這些司法管轄區的隱私法的約束，這種成本可能會繼續增加。如果我們不能制定足夠的替代營銷策略，我們的銷售可能會受到不利影響。我們還可以從旅遊服務提供商和其他與我們有關係的公司那裏接觸到潛在客户。如果禁止或限制我們訪問這些第三方客户列表，我們開發新客户和向他們介紹我們產品的能力可能會受到損害。
未能維護內部或客户數據的完整性或保護我們的信息系統免受網絡攻擊可能會擾亂我們的業務，損害我們的聲譽，並使我們面臨成本、罰款或訴訟。
我們收集大量數據，包括社會安全號碼以及我們客户和員工的其他個人身份信息，並將其保留在我們的信息系統和服務提供商的信息系統中。至關重要的是，我們必須保持這些數據的完整性並加以保護，我們依賴這些數據來做出業務決策，我們的客户和員工也希望我們能夠保護這些數據。
我們可能需要花費大量資金和其他資源來提高我們數據的安全性。我們的信息系統和記錄，包括我們與服務提供商或許可方維護的信息系統和記錄，可能會受到安全漏洞、網絡攻擊或網絡入侵、系統故障、病毒、惡意軟件、操作員錯誤或數據無意泄露或其他網絡安全事件的影響。近年來，隨着攻擊的數量、強度和複雜性的增加，數據泄露事件也在增加。用於獲得未經授權的訪問、禁用或降低服務或破壞系統的技術經常變化，並且可能難以長時間檢測。我們或我們的服務提供商可能無法防止、檢測和遏制未經授權的活動以及濫用或人為錯誤，從而影響安全措施的有效性。我們的信息系統或我們的服務提供商或許可方的信息系統的安全性遭到破壞，可能導致我們的系統運行中斷，導致運營效率低下，並對我們的經營業績產生負面影響。重大網絡安全事件或盜竊、丟失、披露或欺詐性使用我們的客户、員工或公司數據可能會對我們的聲譽產生不利影響，並導致補救和其他費用、罰款、處罰或訴訟，其中任何一項都可能因延遲或未能檢測到網絡安全事件或此類事件的全部範圍而加劇。
我們經營所在司法管轄區的監管環境以及支付卡行業對我們在信息、安全和隱私方面的要求越來越高。不同司法管轄區適用於我們的許多法律在很大程度上彼此不同，可能不會產生相同的效果，從而使合規工作變得複雜。我們努力遵守這些要求可能需要大量額外的資源和時間，並且可能不會成功。
我們和與我們合作的公司的數據和系統都經歷過網絡安全威脅，包括勒索軟件和其他形式的惡意軟件和計算機病毒攻擊、未經授權的訪問、系統故障和臨時中斷。我們過往曾經歷網絡安全事件，並已向本公司或我們的持份者披露對營運或財務有重大影響的事件。此外，我們與第三方服務提供商和產品合作並使用它們來託管、管理或控制敏感數據。任何此類服務提供商或產品未能遵守我們的隱私政策或隱私法律法規，或任何未經授權的個人身份信息或其他用户數據的發佈，可能會損害我們的聲譽，阻止潛在用户嘗試我們的產品和服務，違反我們在網絡安全方面承擔義務的某些協議，並導致政府機構、服務提供商和消費者對我們進行罰款和訴訟。在我們的責任保險涵蓋因網絡安全事件或攻擊而產生的索賠和損失的範圍內，此類保險的類型或金額可能不足以為我們提供此類索賠或損失的保障。上述任何情況均可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。
我們的國際業務使我們面臨可能對我們的財務業績產生負面影響或擾亂我們業務的風險。
我們的國際業務使我們面臨許多額外風險，其中任何一項都可能對我們的經營業績產生負面影響或擾亂我們的業務，例如：遵守非美國司法管轄區的法律，包括外國所有權限制、進出口管制、數據隱私和使用以及貿易限制，以及影響我們在美國以外活動的美國法律;反美情緒;戰爭、政治或內亂和恐怖主義;在許多不同國家管理運營的困難;當地經濟風險;外匯風險;以及當地法律下合同和知識產權的可撤銷性的不確定性，這些不確定性可能會改變或被解釋為可能對我們的業務產生負面影響。
技術不足或故障可能導致我們的運營中斷，並對我們的業務、財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。
我們的運營和競爭地位取決於我們維護現有系統和實施新技術的能力。我們的信息技術系統和我們的數據庫可能容易受到人為和自然災害以及停電、計算機和電信故障、技術故障、網絡攻擊、戰爭或恐怖主義行為和其他事件的影響。我們的信息技術系統和基礎設施中的系統中斷、延遲、過時、關鍵數據丟失以及缺乏集成和宂餘，可能會對我們提供服務、運營網站、處理和履行交易、迴應客户查詢以及總體上維持具有成本效益的運營的能力產生不利影響。我們的備份系統只涉及我們業務的某些方面；這些系統不是完全宂餘的，災難恢復規劃無法預測和解決所有可能發生的情況。升級或更換我們的技術的項目可能非常複雜，需要大量的資源和時間，並可能對我們在升級或更換過程中提供服務、運營網站、處理和履行交易以及迴應客户詢問的能力產生不利影響。此外，我們可能沒有足夠的保險範圍來補償損失。
從一次重大中斷中。如果我們的信息技術系統不能充分支持我們的戰略、運營或合規需求，我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流，以及我們的披露控制和程序以及財務報告的內部控制，可能會受到不利影響。
西班牙法院裁定某些分時度假合同無效，這增加了我們面臨的訴訟風險，這可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。
從2015年開始的一系列西班牙法院裁決增加了我們面臨的訴訟風險，這些訴訟可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。如果度假村的分時度假結構不符合1998年頒佈的西班牙分時度假法律規定的要求，這些裁決將使1999年1月之後簽訂的與西班牙某些度假村有關的某些分時度假合同無效，即使該結構在1998年之前是合法的，並根據1998年法律規定的機制進行了調整。這些裁決導致業主在西班牙尋求廢除分時度假合同的訴訟增加，包括我們在西班牙的某些度假村業主的訴訟目前仍在審理中。然而，西班牙最高法院尚未就該問題發表實質性意見，因為它與該公司的分時度假合同有關。如果西班牙最高法院做出對我們不利的裁決，並裁定我們的分時度假合同可以無效，這可能會對我們的度假所有權部門的運營結果以及我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。為這些訴訟辯護需要，並可能繼續要求公司產生法律費用和判決準備金。如果我們西班牙度假村的其他業主提起類似的訴訟，這可能會：使某些業主的分時度假合同無效；導致我們招致重大訴訟和其他費用，包括判決或和解付款；並對我們度假所有權部門的運營結果以及我們的業務和財務狀況產生重大不利影響。西班牙分時度假業主取消合同的能力增強，對在西班牙擁有度假村的其他開發商產生了負面影響，導致Interval Network中位於西班牙的銷售活躍的度假村數量減少，並導致在這些度假村擁有VOI的成員流失。
我們的企業所在的行業競爭激烈，這可能會影響我們成功競爭的能力。
如果我們的企業不能在各自競爭激烈的行業中有效競爭，我們的企業將受到不利影響。許多競爭激烈的公司都參與了度假所有權行業。我們的品牌在國內和國際場地與主要連鎖酒店的度假所有權品牌以及酒店業提供的度假租賃選擇(如酒店、度假村和公寓租賃)競爭。我們的競爭對手可能比我們更容易獲得資本資源以及更廣泛的營銷、銷售和分銷能力。競爭壓力可能會導致我們降低費用結構或可能修改我們的商業模式，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
截至2023年12月31日，我們由Interval International管理的主要交流網絡包括分佈在90多個國家和地區的3200多個度假村。Interval International的主要競爭對手RCI擁有比我們更多的附屬度假村。通過其公司附屬公司的資源，特別是從事度假所有權銷售的旅遊+休閒公司，RCI可能會有更多機會接觸到相當一部分新的度假所有權購買者，併為參與行業整合提供更廣泛的平臺。此外，Interval International與創建、運營和擴展內部交換和度假俱樂部系統的開發商競爭，這會減少他們對外部度假所有權交換計劃(包括我們提供的計劃)的依賴，並對通過我們的外部交換網絡提供的度假住宿供應產生不利影響。隨着度假俱樂部企業會員在Interval Network中所佔比例的增加，這種競爭對我們交易所業務的影響更加明顯。
我們的業務還與其他休閒住宿運營商(包括獨立和品牌物業)以及替代住宿市場競爭休閒旅行者，這些市場運營的網站銷售全球各地可按夜、周或月出租的傢俱和私人擁有的住宅物業。
公眾對我們行業的負面看法可能會對我們的運營產生不利影響。
消費者對我們產品的銷售和營銷實踐、消費者融資安排和產品退出限制等方面的投訴，以及社交媒體上的負面評論，可能會導致公眾對我們的行業產生負面看法，這可能會導致我們所在司法管轄區的聲譽受損、更繁瑣的法律、法規、指導方針和執法解釋。這些行動可能導致運營延誤或限制，以及增加運營成本、監管負擔和訴訟風險。
税收法規或其解釋的變化可能會對我們的現金流和運營結果產生負面影響。
在我們開展業務的司法管轄區內，税收和其他創收法律、法規和政策的變化可能會對我們的做法施加新的限制、成本或禁令，並對我們的運營結果產生負面影響。此外，對税務法規的解釋要求我們行使我們的判斷力，税務機關或我們的獨立註冊會計師事務所可能會就此類法規的適用得出與我們的結論不同的結論。我們的有效税率反映了這樣一個事實，即在美國以外賺取和再投資的收入通常按當地税率徵税，税率可能高於或低於美國税率，或者基於與美國司法管轄區不同的税基，以及我們在某些司法管轄區結轉前幾年的虧損以抵消未來利潤的能力。美國或國際税法、法規或解釋的變化可能會影響我們對收益的税收處理，並對我們的現金流和財務業績產生不利影響。例如，如果這些變化大幅提高了非美國收入的税率，我們的有效税率可能會增加，我們的財務業績和現金流可能會受到負面影響，如果這種增加是因為我們是美國公司，我們可能會比我們的非美國競爭對手處於不利地位，因為我們的非美國競爭對手受當地税率較低的影響。
我們在不同的司法管轄區接受審計，這些司法管轄區可能會評估對我們徵收的額外税款。審計、訴訟或法律、法規、行政慣例、原則和解釋方面的發展可能會對我們的經營業績或現金流產生實質性影響。税務審計、調查和任何相關訴訟的最終結果可能與我們歷史上的税務規定和應計項目有很大不同。
我們的一些度假村、銷售中心和交換目的地集中在特定的地理區域，使我們的業務暴露在這些地區惡劣天氣和其他地區性事件的影響下。
我們的業務容易受到地震、風暴、龍捲風、颶風、颱風、海嘯、火山噴發、洪水、乾旱、火災、石油泄漏、侵蝕和核事故等自然災害或人為災害的影響，這些災害發生在我們的一些度假村、銷售中心和交易目的地集中的地區，如佛羅裏達州、加利福尼亞州、南卡羅來納州和夏威夷。這些市場的房產過去不得不關閉，包括在較長時間內關閉，以修復或評估災害造成的損失。例如，由於毛伊島的野火，我們去年暫時關閉了度假村和銷售中心。根據未來災難的嚴重程度，由此造成的破壞可能需要在我們完成翻新期間關閉我們在一個或多個市場的所有或基本上所有財產。我們的保險可能不會承保任何此類事件造成的所有損害，包括未完全投入運營的銷售中心的VOI銷售損失。2023年，我們為這些地區的物業投保的成本大幅增加。由於這些地區最近發生的自然災害的數量和規模，我們的保險成本未來可能會再次上升，這些地區的財產保險水平可能會下降。
由於物業在地理上的集中，如果這些地區受到惡劣天氣、人為災難或不利的經濟和競爭條件的影響，我們面臨着對我們的運營結果產生負面影響的更大風險。
如果我們不能成功地識別、融資、整合和管理與收購相關的成本，我們的業務運營和財務狀況可能會受到不利影響。
我們已經通過收購其他業務進行了部分擴張，未來可能還會繼續這樣做。我們的收購戰略取決於我們識別合適的收購候選者的能力和可用性。我們可能會產生與擬議收購相關的成本，但由於各種原因，最終可能無法或不願完成任何特定的擬議交易。此外，收購涉及許多風險，包括我們無法做到的風險：以高效和具有成本效益的方式成功整合被收購的企業；適當衡量或確定與收購相關的所有風險；實現收購的預期效益，包括預期的協同效應；控制經營成本的潛在增加；管理地理上偏遠的業務；成功擴大我們的內部控制系統或我們的技術基礎設施，使其包括被收購的企業；避免在收購過程或整合努力期間對持續運營造成潛在的中斷；成功進入我們經驗有限或沒有直接經驗的市場，包括其做法或法律可能構成風險增加的外國市場；並留住被收購企業的關鍵員工、客户、供應商和商業夥伴。未能實現任何收購的預期收益可能會對我們的財務狀況、經營業績和前景產生不利影響。收購還可能大幅增加我們的債務，或導致我們股權證券的稀釋發行、商譽減值或與其他無形資產相關的鉅額攤銷費用。
我們在應用會計政策時使用不同的估計和假設可能會導致我們報告的財務狀況和運營結果發生重大變化，而會計準則或其解釋的變化可能會對我們報告的運營結果產生重大影響。
我們的會計政策對我們公佈經營業績和財務狀況的方式至關重要。其中許多政策，包括與確認收入和確定銷售成本有關的政策，都非常複雜，涉及許多假設、估計和判斷。我們需要定期審查這些假設、估計和判斷，並在必要時進行修訂。根據對這些估計的修訂，我們的實際業務結果在不同時期有所不同。例如，為了應對新冠肺炎疫情，由於違約預期較高，我們增加了應收度假所有權票據準備金，並修訂了對報告單位公允價值的估計，導致商譽減值。更多信息見項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析“關鍵會計估計”一節。此外，制定會計和報告準則的監管機構，包括美國證券交易委員會和財務會計準則委員會，會定期修訂或發佈新的財務會計和報告準則，以規範我們合併財務報表的編制。這些標準或其解釋的變化可能會對我們未來報告的結果產生重大影響。有關我們最近採用或預期未來採用的會計準則變化的更多信息，請參閲我們財務報表的腳註2“重要會計政策摘要”。
我們業務的增長和業務戰略的執行有賴於我們高級管理層和員工的服務。
我們的業務建立在成功吸引和留住優秀員工的基礎上。我們行業對高技能員工和領導者的市場競爭非常激烈。如果我們的招聘工作不那麼成功，或者如果我們無法留住管理層和其他關鍵員工，我們開發和交付成功產品和服務的能力可能會受到不利影響。有效的繼任規劃對我們的長期成功也很重要。關鍵高管或合夥人的離職或未能確保知識的有效轉移和平穩過渡可能會對業務造成幹擾，並可能阻礙我們的戰略規劃和執行。
客户、監管機構、投資者和其他利益相關者對我們的環境、社會和治理實踐的日益嚴格的審查和不斷變化的期望可能會給我們帶來額外的成本，或者使我們面臨新的或額外的風險。
在全球範圍內，公司正面臨來自客户、監管機構、投資者、員工和其他利益相關者越來越多且頻繁演變的審查，這些審查涉及其環境、社會和治理(ESG)實踐和信息披露。投資者倡導團體、投資基金和有影響力的投資者也越來越關注這些做法，特別是在涉及環境、健康和安全、董事會和勞動力多樣性、勞動條件、人權以及網絡安全和數據隱私方面。第三方還根據某些ESG指標對公司進行了專有評級或分析。加州和歐盟已經採納了ESG披露規則，美國證券交易委員會正在考慮這一規則。ESG相關合規成本的增加可能會導致我們的整體運營成本增加。未能適應或遵守監管要求或投資者或其他利益相關者的期望和標準可能會對我們的聲譽、與某些合作伙伴做生意的能力以及股票價格產生負面影響，並導致處罰。新的政府法規還可能導致新的或更嚴格的ESG監督形式，並擴大強制性和自願報告、盡職調查和披露。我們的企業責任倡議和目標是基於衡量仍在發展中的進展的標準、繼續發展的內部控制和流程以及未來可能發生變化的假設。當我們報告我們的企業責任倡議或目標時，我們可能會面臨與這些事項相關的更高的聲譽和運營風險以及合規成本。我們對我們管理的度假村和物業的控制通常受到適用管理協議條款的限制。因此，如果沒有我們管理的度假村和物業業主協會的額外支持或行動，我們實現部分或全部企業責任倡議或目標的能力可能會受到限制。遵守更多的法規可能會增加我們的成本，並對我們的運營結果產生不利影響。我們無法或未能達到或被認為未能滿足這些利益相關者的期望，以及不利事件，都可能對我們的股價、運營結果或聲譽產生負面影響，並增加我們的資金成本。
與我們的度假所有權業務相關的風險。
終止我們與萬豪國際或凱悦的許可協議，或我們在現有或未來物業使用他們的商標的權利，可能會對我們的業務造成實質性的損害。
我們的成功在一定程度上取決於我們與萬豪國際和凱悦的關係。這些關係受各種協議的約束，包括2090年至2095年之間到期的長期許可協議，但需要續簽。但是，如果我們違反了許可協議下的義務，並且在適用的通知和補救期限過後仍然違約，適用的許可方可能有權終止許可協議以及我們在與我們的業務相關的情況下使用其品牌的權利。此外，如果我們的任何物業不符合適用的品牌標準，適用的許可方可以終止我們在主題物業使用其商標的權利。
終止我們與萬豪國際、凱悦或其關聯公司的許可協議將對我們的業務和經營業績造成重大損害，並嚴重損害我們營銷和銷售產品以及維持我們的競爭地位的能力，並可能對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。我們無法依靠萬豪、喜來登、威斯汀或凱悦等品牌的實力來吸引市場上合格的潛在客户，這可能會導致我們的運營業績下降，營銷和銷售費用增加。我們無法向位於我們銷售地點附近的與我們的許可方有關聯的酒店的客人進行營銷，也無法維持我們與萬豪國際或凱悦酒店預訂中心的營銷關係，這可能會導致我們的銷售額下降，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。此外，我們將無法利用品牌網站作為租用可用庫存的渠道，這將導致我們的租金收入大幅下降。
我們的許可協議還允許我們直接向與萬豪、喜來登、威斯汀和凱悦品牌相關的客户忠誠度計劃的成員進行營銷，並在此類忠誠度計劃中提供積分，如相關促銷優惠的溢價。終止與萬豪國際或凱悦的許可協議將消除這一寶貴的營銷渠道。
我們必須徵得適用許可方的同意，才能在未來收購或開發的物業中使用其商標。如果我們的許可方不同意適用許可協議所要求的此類使用，我們擴大業務並保持競爭力的能力可能會受到重大不利影響。
與我們的投資組合相關的品牌的質量或聲譽的惡化可能會對我們的市場份額、聲譽、業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
我們提供萬豪、喜來登、威斯汀、麗思卡爾頓和凱悦品牌的度假所有權產品和服務。我們的成功在一定程度上取決於萬豪國際和凱悦酒店及其各自品牌的持續成功。如果萬豪國際或凱悦的市場認可度或正面形象下降或受損，與這些品牌相關的商譽可能會受到不利影響，從而可能對我們的市場份額、聲譽、業務、財務狀況或經營業績產生不利影響。任何這些品牌或其相關客户忠誠度計劃的定位和產品可能會發生變化，對我們的業務產生不利影響。
萬豪國際或凱悦未來可能會與我們的度假所有權業務展開競爭。
根據我們與萬豪國際的許可協議，如果其他國際酒店運營商在各自的酒店業務中提供可能與我們的度假所有權產品和服務直接競爭的新產品和服務，則萬豪國際也可能提供此類新產品和服務，並在此類優惠中使用其商標。根據凱悦特許協議，凱悦可能在某些情況下與我們競爭，例如，如果我們未能達到某些性能標準，或者如果凱悦收購了凱悦希望獲得分時度假許可的新酒店品牌，而我們根據我們的第一要約權談判此類許可權失敗。 如果萬豪國際或凱悦根據各自的許可協議在特定情況下提供新的度假所有權產品和服務，它們可能會直接與我們的度假所有權產品和服務競爭，而我們可能無法將我們的度假所有權產品和服務與萬豪國際或凱悦提供的產品和服務區分開來。我們保持競爭力、吸引和留住所有者的能力取決於我們能否成功地將我們產品和服務的質量和價值與其他公司提供的產品和服務區分開來。如果我們不能在這些領域成功競爭，這可能會限制我們的運營利潤率，減少我們的市場份額，並減少我們的收益。
如果與我們的度假村共處的品牌酒店物業不再與我們的度假村相同的品牌或相關品牌聯繫在一起，我們的業務可能會受到損害。
我們約有25%的度假村與同品牌或附屬酒店共處一處。如果與我們的度假村位於同一地點的品牌酒店不再由我們的度假村相同的品牌運營或附屬於我們的度假村，我們可能會失去共享便利設施、基礎設施和員工、服務集成和其他成本效益等好處。我們的業主可能無法使用更多種類和精心設計的便利設施，而這些設施通常在更大的度假村和酒店度假村一體化的校園中可用。我們預計此類度假村的管理費用和運營成本將會增加。我們還可能失去在這樣的度假村接觸酒店客户的現場渠道，包括品牌客户忠誠度計劃成員，這是我們度假所有權產品的一個具有成本效益的營銷渠道，我們的銷售額可能會下降。
我們可能在需要的時候沒有庫存可供銷售，或者我們可能有過剩的庫存。
我們可能會進行資本效率交易，以獲取庫存，其中第三方同意在未來以預先商定的價格向我們交付完成的單元。這些交易使我們面臨額外的風險，因為我們不會控制開發活動或開發完成的時間。如果我們的交易對手違約，或行使他們將庫存出售給不同買家的權利，我們可能無法按時或根本無法獲得我們預期的庫存，或者它可能不在商定的規格範圍內。如果我們不能及時從替代來源獲得庫存，我們可能無法實現銷售預測。相反，如果我們根據預期的銷售計劃採購或承諾採購庫存，但未能實現該計劃，我們可能會有過剩的庫存，這可能會對我們的利潤率和運營結果產生負面影響。
現有所有者在二級市場出售VOI可能會導致我們的銷售收入、利潤率和運營業績下降。
現有所有者出售VOI的價格通常低於我們出售權益的價格，這可能會給我們的度假所有權產品銷售帶來定價壓力，並導致我們的銷售收入、利潤率和運營業績下降。此外，涉及我們度假村利益的非法或欺騙性第三方VOI轉售計劃可能會損害我們的聲譽和品牌價值，並對我們的銷售收入和運營結果產生不利影響。發展更強勁的二級市場也可能導致我們能夠回購以補充我們庫存需求的低成本VOI庫存的數量下降，這可能對我們的發展利潤率產生不利影響。
借款人對我們業務產生的應收度假所有權票據的違約可能會降低我們的運營業績和現金流。
關於我們的度假所有權業務，我們向購房者提供貸款，為他們購買VOI提供資金。因此，我們面臨的風險是，這些借款人可能會拖欠我們提供的融資。借款人違約的風險可能會因人為或自然災害或經濟衰退或其他經濟低迷而增加，這會給借款人帶來財務困難。如果我們不準確地評估我們向其提供融資的客户的信譽，或者由於分時度假救濟公司的影響，借款人違約的風險也可能增加。借款人違約已經並可能繼續導致我們取消應收度假所有權票據的抵押品贖回權，並收回融資權益的所有權，無論是對於我們尚未證券化的貸款，還是作為我們通過ABS市場或倉庫信貸工具證券化的度假所有權應收票據的服務商。如果借款人的違約率上升，我們已經被要求，未來可能也會被要求增加我們的度假所有權應收票據準備金，這將減少我們的收入。
如果違約率超過目前的預測，並導致高於預期的止贖活動，我們的運營結果將受到不利影響。借款人違約可能會影響我們以我們可以接受的條款或根本不接受的條款獲得ABS或倉庫信貸安排融資的能力。此外，我們證券化了應收度假所有權票據的交易包含與違約率和拖欠率相關的某些投資組合業績要求，如果不滿足這些要求，將導致現金流損失或中斷，直到投資組合業績充分改善以滿足要求。此外，如果VOI的購買者在攤銷期間的早期階段拖欠相關貸款，我們可能無法收回與銷售該VOI相關的營銷、銷售以及一般和行政成本。如果我們無法從違約借款人那裏收回任何貸款本金，或者如果此類違約造成的損失準備金不足，我們從度假所有權業務中獲得的收入和利潤可能會大幅減少。
我們基於積分的產品形式使我們面臨更大的臨時庫存耗盡風險。
在基於積分的商業模式下，在度假村系統中銷售VOI會增加臨時庫存耗盡的風險。目前，我們的VOI銷售主要通過發行VOI的有限數量的信託實體進行。這些結構可能導致可供銷售的庫存暫時耗盡，原因包括：(1)美國或第三方延遲交付在建庫存；(2)延遲收到所需的政府待售庫存登記；或(3)銷售速度的大幅意外增長。如果特定信託的可供銷售的庫存在增加新庫存並可供銷售之前耗盡，我們將被要求暫停銷售，直到庫存得到補充或轉向銷售替代產品，這可能會增加營銷和銷售成本，並降低每位客户的銷量(“VPG”)。我們根據預測的銷售速度保持過剩的已完成庫存供應，並採用其他緩解策略，如加快在建度假村的完工速度，在二級市場收購VOI，或通過調整價格或銷售激勵來減緩銷售速度，以避免暫時庫存枯竭的風險，但我們的努力可能不會成功。VOI庫存的耗盡可能會減少我們從VOI購買者那裏獲得的融資收入，以及通過提供俱樂部、管理、交換、銷售和營銷服務而產生的手續費收入。此外，任何因庫存不足而暫停銷售的情況都可能減少我們的現金流，並對我們的運營結果產生負面影響。
我們的開發活動使我們面臨項目成本和完工風險。
我們的項目開發活動存在風險，可能導致項目延誤或增加項目成本，從而可能對我們的運營結果、現金流和財務狀況產生不利影響，包括：
•工程延誤或成本超支；
•熟練勞動力短缺；
•建築缺陷索賠，包括買方和業主協會的索賠；
•發現危險或有毒物質，或其他環境、文化敏感或相關問題；
•無法及時獲得所需的政府許可和授權；
•遵守分區、建築規範和其他地方法規；
•參與我們項目融資和開發的第三方的業績；
•原材料的成本或可獲得性；
•與天氣、地質或其他事件有關的幹擾，如颶風、地震、洪水、海嘯、火災和火山噴發。
我們的度假村管理業務可能會受到管理合同喪失、度假村未能遵守品牌標準、維護費增加以及與業主意見不合的不利影響。
我們VOIS的所有者需要支付維護費，以維護和翻新度假所有權物業，並使其符合品牌標準。如果度假村未能遵守適用的品牌標準，適用的許可方可以終止我們在度假村使用其商標的權利，這將導致管理費損失、客户滿意度下降，並損害我們在不合規地點營銷和銷售我們產品的能力。增加維護費以跟上運營費用、維護和其他成本可能會使我們的產品不那麼可取，這可能會對銷售產生負面影響，並導致我們的度假所有權應收票據組合違約增加。如果我們管理的業主協會無法收取足夠的維護費來支付運營和維護成本，相關度假村可能不得不關閉或申請破產，這可能會導致我們的管理協議終止。如果度假村管理合同到期後沒有續簽，我們也可能會失去合同，或者合同條款可能會以對我們不利的方式重新談判。大量管理合同的損失或重新談判可能會對我們的現金流和運營結果產生不利影響。
有時，我們與VOIS的所有者和業主協會之間會出現分歧。例如，我們VOI的所有者不同意我們對產品或程序所做的更改，未來也可能不同意。有時，與VOI業主和業主協會的分歧會導致訴訟和管理合同的損失。如果任何此類訴訟導致重大不利判決或和解，我們可能會遭受重大損失，我們的利潤率和運營結果可能會下降，我們的聲譽可能會受到損害，我們未來運營業務的能力可能會受到限制。
我們擁有或管理的財產的損壞或其他潛在損失可能不在保險範圍內。
我們購買一般責任、財產、業務中斷、董事和高級管理人員責任以及與我們的業務運營和酒店業公司通常承保的其他可保風險相關的保險。我們無法控制的市場力量可能會限制我們能夠獲得的保險範圍、條款和條件，或者我們以合理費率獲得保險的能力，這可能會影響我們以可接受的費用維持常規保險範圍和免賠額的能力。某些類型的損失，通常是災難性的，如地震、颶風、野火和洪水或恐怖行為，可能無法投保，或者此類損失的保險價格太高，無法證明購買保險是合理的。氣候變化的影響，如風暴強度增加和氣温或海平面隨着時間的推移而上升，也可能增加財產保險的成本，降低我們的保險水平。此外，在發生重大損失的情況下，我們承保的保險可能不足以支付我們丟失的財產或失物所有人或第三方責任的全部市場價值或重置成本。在某些情況下，保險可能不會為因免賠額/扣除額、保單限額、承保範圍限制、未投保的損失部分或其他因素而造成的損失的任何部分提供賠償。因此，我們可能會損失我們在物業上投資的部分或全部資本，以及預期的物業未來收入，我們可能仍有義務承擔與物業有關的擔保或其他財務義務。此外，我們可能會失去物業的管理合同，如果物業以特許品牌經營，物業可能會失去關聯品牌下的經營權。我們還可能在我們的業務運營中產生只有部分保險覆蓋或根本不覆蓋的負債或損失。這些事件中的任何一個都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
與我們的交易所和第三方管理業務相關的風險。
我們的交易所和第三方管理業務依賴於與開發商、會員和其他人的關係，這些關係中的任何不利變化都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
我們的Interval International業務依賴於度假所有權開發商的新會員，以及會員和參與者續簽其現有會員資格，並以其他方式進行交易。開發商和會員還提供用於交易所和旅行的度假村住宿。我們的第三方管理業務依賴於與度假物業和酒店所有者的關係。
如果我們無法與度假村開發商談判新的從屬協議，或無法與Interval Network中的現有會員或開發商續簽，就像過去發生的那樣，新會員和現有會員的數量、通過我們的交換網絡提供的度假村住宿供應以及相關收入可能會減少。未能確保與擁有企業會員關係的開發商續簽從屬協議，開發商為其所有活躍所有者續簽Interval International會員費，這會產生更大的不利影響。失去或重新談判我們幾個最大的附屬協議中不太有利的條款，可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。我們維持與度假村開發商的從屬協議的能力也受到度假所有權行業整合的影響。
此外，我們依賴第三方向Interval國際交流網絡的成員提供某些好處。失去這些福利可能會導致Interval International成員數量的減少，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
同樣，由於將物業出售給第三方、合同糾紛或其他原因，或度假者未能通過我們的業務預訂度假租賃，如果我們的第三方管理業務未能維持現有的管理協議或與度假村和酒店所有者談判新的管理協議，將導致相關收入減少，這將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
外匯庫存不足可能會對我們的運營結果產生不利影響。
我們的交易所網絡的交易水平取決於系統中的庫存供應和對可用庫存的需求。交易所庫存由會員或代表會員的開發人員存放在系統中，以支持當前或預期的交易所。特定地區和更廣泛範圍的庫存供需受多種因素的影響，例如：經濟狀況；健康和安全問題，包括與新冠肺炎疫情等健康危機有關的擔憂和旅行限制；自然災害和惡劣天氣的發生或威脅；以及業主決定是否前往其家庭度假/度假俱樂部系統，或以其他方式不存放庫存。影響特定目的地需求的因素可能會顯著減少
在這樣的區域內可供交換的住宿。我們系統中的庫存水平還取決於度假村在我們的交易所網絡中的開發商數量，以及此類度假村的成員數量。附屬於我們交易所網絡的開發商數量可能會因為各種原因而減少，例如行業的整合和收縮以及競爭。如果庫存供需不同步，交易量可能會減少，或者我們可能會購買額外的庫存來滿足需求，這兩者都可能對我們的運營結果產生負面影響。
與我們的負債有關的風險。
我們的負債可能會限制我們的經營。
截至2023年12月31日，我們的未償企業債務總額約為30億美元，並可根據借款能力為7.5億美元的循環企業信貸安排(“循環企業信貸安排”)額外借款6.21億美元。管理我們公司信貸安排的信貸協議(“公司信貸安排”)和管理我們各種優先票據的契約對我們施加了重大的經營和財務限制，其中包括限制了我們的能力以及我們某些子公司產生債務、支付股息和進行其他受限付款、發放貸款和投資、產生留置權、出售資產、進行關聯交易、簽訂協議限制某些子公司支付股息的能力以及合併、合併或出售其全部或幾乎所有資產的能力。所有這些契約和限制都限制了我們開展業務的方式。企業信貸安排還要求我們保持特定的槓桿率。這些限制可能會限制我們對企業、行業和經濟狀況變化做出反應的靈活性，並增加借貸成本。
我們必須將一部分運營現金流用於償還債務和償還債務，這將減少可用於戰略舉措和機會、股息、股票回購、營運資本和其他一般公司需求的資金。它還增加了我們在不利經濟和行業狀況影響下的脆弱性。
如果我們無法遵守債務協議，或在需要時籌集額外資本，我們的業務、現金流、流動性和運營結果可能會受到損害。
我們對債務進行定期現金支付和再融資的能力取決於我們在未來產生大量運營現金流的能力，這在很大程度上受到我們無法控制的一般經濟、金融、競爭、立法、監管和其他因素的影響。我們可能無法從經營活動中維持足夠的現金流，以使我們能夠支付債務的本金、保費和利息。
此外，我們的信用評級將影響未來借款的成本和可獲得性，從而影響我們的資金成本。評級下調可能會對我們的業務、現金流、財務狀況、經營業績、股票和債務價格以及我們在資本效率庫存收購方面的義務產生不利影響。
未能按計劃支付我們現有債務的現金，或未能遵守我們債務協議中的限制性契約和其他要求，可能會導致違約事件，如果不治癒或免除違約，可能會導致我們加快償還債務的義務。我們可能沒有足夠的現金來償還任何加速的債務義務，這將立即和實質性地損害我們的業務、運營結果和財務狀況。
我們可能需要籌集額外的資本來為我們現有的債務進行再融資，或者擴大或支持我們的業務。我們能否獲得融資及融資成本，將視乎全球經濟狀況、全球融資市場狀況、是否有足夠數量的融資、我們的前景和信貸評級，以及我們整個行業的前景等因素而定。未來債務協議的條款可能包括更具限制性的契約或要求增加抵押品，這可能會進一步限制我們的業務運營，或對我們獲得額外融資的能力產生不利影響。不能保證未來債務或股權融資將以對我們有利的條款提供，或者根本不能。如果我們無法以可接受的條件獲得額外資金，我們可能不得不調整我們的業務運營，我們獲得額外假期所有權庫存、回購VOI或對我們的業務進行其他投資的能力可能會受到損害，其中任何一項都可能對我們的現金流和運營結果產生不利影響。
我們可能會承擔更多債務，這可能會進一步加劇與我們槓桿相關的風險。
我們和我們的子公司未來可能產生大量額外債務，包括擔保債務，以及不構成我們債務協議中定義的債務的債務。如果我們和我們的子公司產生額外的債務或其他債務，與我們上文所述的鉅額債務相關的風險將會增加。
如果我們的度假所有權應收票據的違約率或其他信用指標惡化，我們的度假所有權票據應收證券化計劃和VOI融資計劃可能會受到不利影響。
如果任何度假所有權應收票據池未能滿足某些比率，我們的度假所有權應收票據投資組合業績和證券化計劃可能會受到不利影響，如果基礎度假所有權應收票據的違約率或其他信用指標惡化，可能會發生這種情況。違約率可能會因為很多不同的原因而惡化，包括那些我們無法控制的原因，例如購房者的經濟困難。此外，如果我們向客户提供的貸款期限比業內通常提供的貸款期限更長或不同，我們將這些貸款證券化的能力可能會受到不利影響。信貸市場的不穩定可能會影響我們能夠證券化的度假所有權應收票據的時間和數量，以及此類證券化的財務條款。如果我們證券化計劃中發行的ABS未來被信用機構下調評級，我們以可接受的條款完成證券化交易的能力可能會受到威脅，我們可能會被迫在可用的範圍內依賴其他可能更昂貴、吸引力更低的資金來源。
我們面臨與我們的可轉換票據相關的風險。
我們可轉換票據的持有者可以在某些日期或事件發生後轉換可轉換票據。有關其他信息，請參閲我們財務報表的腳註16“債務”。如果任何持有人選擇轉換其可轉換票據，我們可能會選擇通過支付現金來清償全部或部分轉換債務，這可能會對我們的流動性造成不利影響。
我們對可轉換票據的核算方式可能會影響我們的財務業績和我們普通股的市場價格。例如，在2022年，我們採用了新的會計準則，要求使用“如果轉換”的方法來計算稀釋每股收益，這導致了我們報告的稀釋每股收益的減少。有關可轉換票據會計的更多信息，請參見我們財務報表的腳註16“債務”和腳註2“重要會計政策摘要”。
我們面臨與我們的可轉換票據對衝和認股權證相關的風險。
關於可轉換票據，我們進行了私下協商的可轉換票據對衝，以減少對普通股的潛在攤薄，並抵消我們在任何可轉換票據轉換時必須支付的超過本金的現金支付。我們還向對衝交易對手發出了認股權證。如果每股市場價格超過認股權證在一個或多個適用到期日的適用執行價格，認股權證可能會對我們的普通股產生攤薄效應。或者，如果以現金結算，權證可能會對現金流和流動性產生負面影響。
關於建立可轉換票據對衝和認股權證的初始對衝，對衝交易對手及其各自的關聯公司告知我們，他們預計將在二級市場交易中購買我們普通股的股份，並就我們的普通股進行各種衍生品交易。這些交易方可以通過進入或解除與我們普通股有關的各種衍生品，以及在二級市場買入或出售我們的普通股，來調整他們的對衝頭寸。這些活動中的任何一項都可能導致或阻止我們普通股的市場價格上漲或下跌。
我們面臨一個或多個對衝交易對手可能在可轉換票據對衝下違約的風險。如果任何對衝交易對手受到破產程序的制約，我們將成為無擔保債權人，其債權相當於我們與該等交易對手進行交易時的風險敞口。我們的風險敞口將取決於許多因素，但一般來説，我們風險敞口的增加將與市場價格的增加和我們普通股的波動性相關。此外，一旦對衝交易對手違約，我們可能會遭受不利的税收後果，以及比我們目前預期的普通股更多的稀釋。
與我們普通股所有權相關的風險。
我們的股票回購計劃可能不會提高長期股東價值，可能會增加我們普通股的市場價格波動，減少我們的現金。
我們的股票回購計劃並不要求我們回購任何普通股。回購的時間和金額取決於幾個因素，包括市場條件、商業條件、法律和合同限制、我們普通股的交易價格以及我們可以獲得的其他投資機會的性質。此外，回購我們的普通股可能會影響我們的股價，並增加其波動性。股票回購計劃的存在可能會導致我們的股票價格高於沒有該計劃時的價格，並可能減少我們股票的市場流動性。使用我們的資金回購股票可能會減少我們的現金儲備，這可能
影響我們為增長融資、尋求戰略機遇和償還債務的能力。我們的股票回購可能不會提高股東價值，因為我們普通股的市場價格可能會跌破我們回購股票的價格，短期股價波動可能會降低該計劃的有效性。
我們支付股票股息的能力是有限的。
我們可能不會在未來以任何特定的比率或根本不宣佈或支付股息。董事會根據對我們的財務狀況、經營結果和資本要求的評估，以及適用的法律、法規和合同限制、行業慣例和董事會認為相關的其他業務考慮因素，就我們的股息支付做出所有決定。管理我們負債的某些協議限制了我們和我們子公司支付股息的能力，而管理我們未來可能產生的債務的協議條款也可能限制或禁止股息支付。支付若干現金股息亦可能導致可換股票據及相關認股權證的換股比率出現調整，對吾等不利。根據特拉華州法律，我們可能沒有足夠的盈餘來支付任何股息，這可能是由於非常現金費用、超出預期成本的實際費用、資本支出的資金或準備金的增加造成的。
我們的組織文件、特拉華州法律和某些協議中的反收購條款可能會推遲或阻止控制權的變更。
我們憲章和章程的規定，以及與我們許可人的協議中的規定，可能會推遲或阻止股東可能認為有利的合併或收購。例如，我們的章程和章程要求對股東提議和提名提前通知，對召開股東會議施加限制，並授權我們的董事會發行一系列或多系列優先股。特拉華州的法律還限制了我們與我們之間的一些商業合併，任何持有我們15%或更多已發行普通股的人。這些條款和法律限制可能會阻礙收購提議，或者推遲或阻止控制權的改變，這一事實可能會損害我們的股價。特拉華州的法律還限制了我們與我們之間的一些商業合併，任何持有我們15%或更多已發行普通股的人。
此外，控制權的改變可能導致我們在公司信貸安排或管理我們優先票據的契約下的義務加快。與控制權變更相關的債務加速的威脅可能會使我們更難吸引潛在買家或完成控制權變更交易，否則將有利於我們的股東。
與Vistana剝離相關的風險。
收購ILG可能導致重大責任，如果它導致Vistana剝離需要納税。
關於Vistana從喜達屋剝離及被ILG收購(“Vistana剝離”)，ILG與Vistana訂立税務事宜協議，限制彼等不得作出會導致Vistana剝離成為應課税的行為或不作為。不遵守這些限制，包括在我們無法控制的某些情況下，可能會導致對喜達屋或其股東徵收税款，我們可能有義務賠償喜達屋。即使我們在《税務協議》下不對該等税務責任負責， 如果喜達屋未能繳納此類税款，根據適用的税法，我們可能要為此類責任承擔責任。在Vistana剝離後的兩年內，税務事宜協議禁止Vistana和ILG採取涉及其股票或Vistana資產的某些行動，因為根據美國國税法第355(E)條，如果作為包括Vistana剝離在內的計劃或一系列相關交易的一部分，Vistana的所有權發生直接或間接50%或更大的變化，則Vistana剝離將向喜達屋(但不是喜達屋股東)徵税。收購Vistana預計不會違反這一規則，因為喜達屋股東在收購Vistana後立即通過投票和ILG股票(從而間接持有Vistana)的價值持有超過50%的股份。然而，對ILG的收購將其前股東對Vistana的間接所有權稀釋到50%以下。我們收到畢馬威有限責任公司的意見，認為進行ILG收購不會影響Vistana剝離的免税地位；然而，該意見不約束美國國税局(“國税局”)或任何法院。如果美國國税局聲稱ILG收購是一項計劃或一系列相關交易的一部分，包括Vistana剝離和Vistana收購，並且這一斷言成立，Vistana剝離將受守則第355(E)節的適用，根據税務事項協議，我們將有責任賠償喜達屋(或萬豪國際)任何由此產生的税務責任。
項目1B：處理未解決的工作人員意見
沒有。
項目1C：網絡安全問題解決方案
我們維持一個網絡安全計劃，旨在保護我們和我們客户的信息不受網絡安全威脅的影響，這些威脅可能會對我們信息系統的機密性、完整性和可用性產生不利影響。
治理
董事會
我們的董事會負責監督我們評估和管理企業風險的過程，包括網絡安全方面的風險。董事會在審查我們的年度業務計劃時考慮我們的風險狀況，並將風險評估納入其決定。
我們的董事會已將監督網絡安全風險的主要責任委託給審計委員會。審計委員會定期審查我們的網絡安全和數據安全風險及緩解策略。審計委員會每年至少兩次收到我們負責監督網絡安全風險管理的團隊成員的報告和介紹，其中包括我們的全球信息安全高級副總裁高級副總裁和我們的執行副總裁兼首席信息官總裁(“首席信息官”)，並定期收到第三方的報告和介紹。這些報告可能涉及廣泛的主題，包括最近的發展、不斷髮展的標準、第三方和獨立審查、威脅環境、技術趨勢以及與我們的同行和第三方有關的信息安全考慮因素。審計委員會就數據保護和網絡安全事宜向董事會報告。我們還制定了協議，根據協議，滿足既定報告門檻的某些網絡安全事件在公司內部上報，並在適當的情況下，及時向審計委員會報告。
管理
我們採取了跨職能的方法來識別、預防和緩解網絡安全威脅和事件，同時還實施了控制和程序，規定了某些網絡安全事件的升級。
在管理層面，我們的高級副總裁-地理信息系統負責評估和管理來自網絡安全威脅的風險。我們的高級副總裁-地理信息系統從公司和其他地方20多年的工作經驗中獲得了廣泛的網絡安全知識和技能，並擁有多項認證，包括ISC Squared的認證信息系統安全專業人員(“CISSP”)和信息系統審計與控制協會(“ISACA”)的認證信息安全經理(“CISM”)。我們的高級副總裁-地理信息系統領導團隊負責實施、監控和維護整個業務的網絡安全和數據保護政策和實踐，並直接向我們的執行副總裁-首席信息官報告。我們的高級副總裁-地理信息系統的直接下屬包括許多負責我們安全計劃各個方面的經驗豐富的信息安全領導者，每個人都有一個由經驗豐富的網絡安全專業人員組成的團隊提供支持。
向我們的高級副總裁-地理信息系統報告的職能包括：網絡安全風險管理、支付卡行業合規性和安全測試；保護性安全工具和系統的操作；安全監控、事件響應和數字取證；安全研究和開發以及對信息技術和安全功能的支持。
我們的高級副總裁-地理信息系統與我們的法律部門密切合作，並定期聘請專家顧問和其他第三方來協助評估、識別和管理網絡安全風險，並監督法律、法規和合同安全要求的遵守情況。執行副總裁-首席信息官和高級副總裁-地理信息系統也定期出席審計委員會會議，報告任何實質性的發展。
風險管理和戰略
我們採用旨在監督、識別和減少第三方供應商、服務提供商或客户的安全事件或以其他方式涉及我們使用的第三方技術和系統的潛在影響的系統和流程。我們的流程和系統包括由我們的網絡安全團隊管理和監控的自動化工具和技術保障。我們目前承保網絡安全保險，但我們不能向您保證，我們將來是否能夠維持此類保單，或這些保單是否足以承保所有潛在的網絡安全事件或與此類事件相關的損失。
我們要求我們的員工每年接受有關我們信息安全政策的培訓。這可能包括但不限於關於信息分類和處理、數據隱私、物理安全、網絡釣魚、惡意軟件和勒索軟件、社會工程、識別和報告信息安全事件、安全信用卡處理的培訓，以及基於工作角色和職責的其他主題。我們還維護適用於整個公司和處理我們的數據或訪問我們的信息技術系統的第三方的書面信息安全政策和程序。這些政策和程序為我們的信息安全計劃建立了框架，涵蓋的主題包括信息系統的可接受使用、安全風險管理、訪問管理、審計和日誌記錄、打補丁以及多種技術的安全要求。這些政策和程序至少每年審查一次，必要時更新，並整合到員工培訓計劃和我們的合同流程中。我們還遵守支付卡行業數據安全標準，並根據支付卡行業安全標準委員會提出的要求進行年度自我評估。
事件響應
我們通過了在網絡安全威脅或事件發生時適用的事件響應計劃(IRP)，以提供應對網絡安全事件的標準化框架。工作組規定了一種協調一致的方法，以調查、遏制、記錄和減輕事件，包括報告調查結果，並酌情通知高級管理層和其他主要利益攸關方並使其參與。IRP適用於執行需要訪問安全公司信息的功能或服務的所有公司人員(包括第三方承包商、供應商和合作夥伴)，以及公司擁有或管理的所有設備和網絡服務。IRP至少每年通過演練和桌面練習來練習。
高級副總裁-地理信息系統負責維護我們的IRP。潛在的重大威脅會升級到跨學科數據泄露響應團隊(DBRT)，該團隊由我們的執行副總裁兼首席信息官領導，由高級副總裁-地理信息系統、我們的數據隱私主管和我們法律部的一名代表擔任聯合主席。DBRT負責通過記錄的流程監督和處理涉及數據丟失或運營影響的重大安全威脅、事件和問題。潛在的重大網絡事件由我們的執行副總裁兼首席信息官升級為執行管理層，並與公司披露委員會的成員一起審查。
重大網絡安全風險、威脅和事件
此外，我們與第三方服務提供商和產品合作並使用它們來託管、管理或控制敏感數據。我們和與我們合作的公司的數據和系統都經歷過網絡安全威脅，包括勒索軟件和其他形式的惡意軟件和計算機病毒攻擊、未經授權的訪問、系統故障和臨時中斷。例如，在2018年6月，我們發現我們向第三方支付了總額為1000萬美元的偽造和欺詐性電子支付款項，這些款項是由未經授權的第三方訪問我們的電子郵件系統造成的。來自網絡安全威脅的風險（包括因過往事件而產生的風險）並無對我們造成重大影響，包括我們於本年報所涵蓋期間的業務策略、經營業績或財務狀況，而我們亦不相信該等風險合理地可能長期造成該等影響。有關我們面對的網絡安全風險的其他資料，請參閲本年報第一部分第1A項“風險因素”，標題為“未能維持內部或客户資料的完整性或未能保護我們的信息系統免受網絡攻擊，可能會擾亂我們的業務、損害我們的聲譽，並使我們蒙受成本、罰款或訴訟”，有關資料應與上述資料一併閲讀。
項目2.物業管理公司、物業管理公司
截至2023年12月31日，我們的度假所有權組合包括美國和其他13個國家和地區的約120處房產。該等物業載於本年報第一部分第1項“業務”。除第一部分第1項“業務”中所述外，我們在這些物業中擁有未售出的庫存。我們還擁有，管理或租賃高爾夫球場，健身，水療和體育設施，未開發和部分開發的土地以及我們度假村的其他公共區域資產，包括度假村大堂和餐飲店。
此外，我們在美國和國際上擁有或租賃我們的區域辦事處和銷售中心。於二零二零年，我們就位於佛羅裏達州奧蘭多的新公司總部辦公大樓訂立融資租賃協議。就會計而言，新大樓的租賃於建築工程大致完成後，於二零二三年第一季度開始。於2023年第四季度，我們由前公司總部搬遷至新公司總部辦公大樓。更多信息見腳註14“租賃”。
第三項：訴訟程序：訴訟程序
目前，我們不時會在正常業務過程中面臨法律訴訟中的索賠，包括（其中包括）我們財務報表附註13“或有事項及承擔”中“或有事項虧損”項下討論的法律訴訟。雖然管理層目前認為，這些訴訟的最終結果，單獨或彙總，不會對我們的財務狀況，現金流或經營業績的整體趨勢造成重大損害，但法律訴訟本身具有不確定性，不利的裁決可能單獨或彙總對我們的業務，財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
項目4.披露煤礦安全情況的報告
不適用。
第II部
項目5.登記人普通股上市交易、相關股東事項和發行人購買股票的交易：上市公司。
股權證券
市場信息與紅利
我們的普通股目前在紐約證券交易所或“紐約證券交易所”交易，代碼為“VAC”。我們目前預計未來將支付季度現金股息，但未來的任何股息支付將有待董事會批准，這將取決於我們的財務狀況、運營結果和資本要求，以及適用的法律、監管限制、行業慣例和董事會認為相關的其他業務考慮因素。此外，我們的公司信貸安排和管理我們優先票據的契約包含對我們支付股息能力的限制，以及管理我們未來可能產生的任何債務的協議條款也可能限制或禁止支付股息。支付某些現金股息也可能導致我們的可轉換票據的轉換率以對我們不利的方式進行調整。因此，不能保證我們將來會以任何特定的比率支付股息，或者根本不會。
紀錄持有人
2024年2月21日，我們普通股的持有者有22,402人。
發行人購買股票證券
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| 期間 | 購買的股份總數 | | 平均值 每股支付價格(2) | | 作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(1) | | 根據計劃或計劃可購買的股票的最高金額(1)(2) |
2023年10月1日-2023年10月31日 | 176,000 | | | $ | 93.40 | | | 176,000 | | | $ | 459,314,827 | |
2023年11月1日-2023年11月30日 | 134,000 | | | $ | 79.55 | | | 134,000 | | | $ | 448,655,123 | |
2023年12月1日-2023年12月31日 | 121,000 | | | $ | 83.15 | | | 121,000 | | | $ | 438,594,526 | |
| 總計 | 431,000 | | | $ | 86.22 | | | 431,000 | | | $ | 438,594,526 | |
(1)2021年9月13日，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，根據該計劃，我們被授權在2022年12月31日之前以不超過2.5億美元的總購買價購買普通股。2022年2月22日，我們宣佈董事會批准額外回購至多3億美元的普通股，並將我們的股票回購計劃期限延長至2023年3月31日。2022年8月1日，我們宣佈董事會批准額外回購至多5億美元的普通股，並將我們的股票回購計劃期限延長至2023年6月30日。2023年5月11日，我們宣佈董事會增加了當時剩餘的授權，授權購買高達6億美元的普通股，並將我們的股票回購計劃期限延長至2024年12月31日。
(2)2022年《通脹削減法案》對2022年12月31日之後進行的某些股票回購的淨值徵收1%的不可抵扣消費税。有關進一步信息，請參閲我們財務報表的附註17“股東權益”。提交的所有美元金額均不包括適用的消費税。
性能圖表
上圖比較了我們的普通股S中型股400指數(自我們收購ILG以來一直包括我們的普通股)和S綜合1500酒店、度假村及郵輪指數的相對錶現。該圖假設在2018年12月31日向我們的普通股和每個指數投資了100美元。上面反映的股價表現並不一定預示着未來的股價表現。上述業績圖表僅作為本年度報告的一部分，僅根據規則14a-3(B)(9)向我們的股東提供此類信息的要求提供，因此，不應被視為公司根據修訂後的1933年證券法或交易法提交的任何文件中的參考。
項目6.保留1個月的時間。
項目7.報告管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
前瞻性陳述
您應閲讀本年度報告第II部分“第8項財務報表和補充數據”和第I部分“第1項業務”中關於我們的經營結果和財務狀況的討論，以及我們經審計的歷史綜合財務報表和附註。本討論包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。前瞻性陳述不是歷史事實，而是基於我們目前對我們的行業、業務和未來財務業績的預期、估計、假設和預測。由於許多因素，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述預期的結果大不相同，包括我們在本年度報告題為“風險因素”和“關於前瞻性陳述的特別説明”的章節中討論的那些因素。
我們下面討論的綜合財務報表反映了我們的歷史財務狀況、經營結果和現金流。然而，下面討論幷包含在本年度報告中的財務信息可能不一定反映我們未來的財務狀況、經營結果和現金流。
我們對2023財年至2022財年的討論和分析包含在這裏。我們對2022財年至2021財年的討論和分析已從10-K表格中省略，可在本公司的第二部分“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”中找到截至2022年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告，於2023年2月27日提交給美國證券交易委員會。
業務概述
我們是一家領先的全球度假公司，提供度假所有權、交換、租賃、度假和物業管理以及相關業務、產品和服務。我們的業務分為兩個可報告的細分市場：度假所有權和交換與第三方管理。
我們的度假所有權部門包括多樣化的度假村組合，其中包括一些在獨家長期合作關係下獲得許可的世界上最具標誌性的品牌。我們是萬豪度假俱樂部、萬豪豪華住宅、喜來登度假俱樂部、威斯汀度假俱樂部和凱悦度假俱樂部品牌以及萬豪度假俱樂部延伸品牌萬豪度假俱樂部Pulse的全球獨家度假所有權和相關產品的開發商、營銷商、銷售商和管理商。我們也是麗思卡爾頓俱樂部品牌下度假所有權及相關產品的全球獨家開發商、營銷商和銷售商，我們擁有開發、營銷和銷售麗思卡爾頓住宅品牌下的全所有權住宅產品的非獨家權利。我們還擁有將St.Regis品牌用於特定部分所有權產品的許可證。
我們的度假所有權部門的大部分收入來自四個主要來源：銷售度假所有權產品；管理度假所有權度假村、俱樂部和業主協會；為消費者購買度假所有權產品提供資金；以及租賃度假所有權庫存。
我們的交換和第三方管理部門包括交換網絡和會員計劃，以及為其他度假村和住宿物業提供管理服務。交易所和第三方管理收入通常是收費的，來自會員、交換和租賃交易、物業和業主協會管理以及其他相關產品和服務。2022年4月，在確定VRI美洲業務不是我們未來增長戰略和運營模式的核心組件後，我們處置了該業務。自出售之日起，這項業務一直是我們的交易所和第三方管理部門的組成部分。
公司和其他代表我們業績中不能分配給我們部門的那部分，包括與綜合業主協會有關的業績。
整合萬豪、喜來登和威斯汀品牌的度假所有權產品
2016年，萬豪國際收購了喜達屋酒店及度假村國際集團(Starwood Hotels and Resorts Worldwide，Inc.)，後者當時將喜來登和威斯汀度假所有權品牌獨家授權給Legacy-ILG。我們在2018年收購ILG的部分理由是通過利用萬豪國際及其子公司授權給我們和ILG的品牌來實現運營效率和業務增長。2022年8月，我們推出了abound by Marriott Vacations，這是一項所有者福利和交換計劃，隸屬於萬豪、喜來登和威斯汀度假所有權品牌，為這些品牌下的產品所有者提供類似的福利。根據該計劃，萬豪、喜來登和威斯汀品牌VOIS的所有者可以使用共同貨幣進入萬豪度假俱樂部、喜來登度假俱樂部和威斯汀度假俱樂部品牌下的90多個度假村。該計劃還協調了費用結構和所有者福利水平，並允許我們將大部分Legacy-ILG銷售畫廊轉換為銷售我們的萬豪度假俱樂部目的地產品。此外，在2022年末，我們在萬豪度假俱樂部目的地產品中增加了某些喜來登和威斯汀品牌的VOI。
描述經營成果時使用的重要會計政策
度假所有權產品的銷售
當度假所有權產品的控制權轉移到客户手中並且交易價格被視為可收取時，我們確認銷售度假所有權產品(也稱為“VOIS”)的收入。根據我們與客户簽訂的合同的不同條款和業務實踐，度假所有權產品的控制權歷來在每個品牌的VOI的不同時間點轉移到客户手中。在2022年第三季度，我們調整了我們的業務實踐和度假所有權產品銷售合同條款(“合同調整”)，導致萬豪品牌VOI控制權移交給客户的時間發生了預期變化。在這些變化之前，萬豪品牌度假所有權產品的控制權轉移發生在成交時。在合同調整之後，萬豪品牌度假所有權產品的控制權在法定解約期到期時轉讓，這與喜來登和威斯汀品牌交易的歷史時機一致。在這些修改之前執行的萬豪品牌VOI銷售合同已在成交時移交VOI控制權的情況下入賬。凱悦度假俱樂部VOIS的控制權轉移在法定撤銷期屆滿時發生，但從Legacy-Welk派生的VOIS的控制權轉移在關閉時繼續發生。
度假所有權產品的銷售可以是現金，或者我們也可以提供融資。此外，我們確認與度假所有權產品轉讓相關的和解費用和代表第三方銷售度假所有權產品的佣金收入，我們將其稱為“轉售收入”。
我們還向某些購買者提供銷售激勵。這些銷售激勵措施通常包括萬豪邦沃伊積分、世界凱悦酒店積分或另一種銷售激勵措施，我們稱之為“加分”。加分可兑換在我們度假村住宿或用於其他第三方產品，通常自發行之日起最長兩年。
最後，正如更全面地描述的那樣，融資“下面，我們在確認銷售收入時，將應收合同或度假所有權票據與我們預期有權獲得的對價(也稱為度假所有權票據應收準備金或銷售準備金)之間的差額記錄為度假所有權產品銷售收入的減少。
我們在補充的基礎上報告我們的度假所有權部門的合同銷售額。合同銷售額包括在合同期間簽署的度假所有權產品銷售總額，我們一般至少收到合同價格的10%的首付款，減去期間的實際解約，包括與代表第三方銷售度假所有權產品相關的合同，我們稱之為“轉售合同銷售”。在客户將其任何或全部現有所有權權益作為購買價格的一部分用於額外權益的情況下，我們僅包括作為合同銷售購買的增量價值。由於上述收入確認的要求，合同銷售不同於我們在損益表上報告的度假所有權產品的銷售收入。我們認為合同銷售是一項重要的運營措施，因為它反映了我們業務的銷售速度。
度假所有權產品的成本包括收購、開發和建設我們的項目的成本(也稱為房地產庫存成本)、與整個項目開發過程相關的其他不可資本化成本以及與關閉過程相關的結算費用。對於每個項目，我們按確認收入的相同比例計入房地產庫存成本。根據適用的會計準則，如果項目在一個時期內的估計銷售收入或庫存成本發生變化，我們的損益表上將記錄非現金調整，以將該時期的成本真實化為如果使用修訂估計數將在歷史上記錄的成本。這些真實情況，我們稱之為產品成本真實活動，可能會對我們的損益表產生積極或消極的影響。
我們將銷售度假所有權產品的收入減去度假所有權產品的成本以及營銷和銷售成本，稱為開發利潤。開發利潤率是通過開發利潤除以度假所有權產品銷售收入計算得出的。
管理和交換
我們的管理和交換收入包括管理我們的每個度假所有權度假村、提供物業管理、業主協會管理和相關服務所產生的費用收入，以及我們為度假物業所有者提供租賃服務和相關酒店、公寓度假村和業主協會管理服務所賺取的費用。
此外，我們還從附屬產品中賺取收入，包括食品和飲料店、高爾夫球場和位於我們度假所有權度假村的其他零售和服務網點。我們還從會員、業主和其他第三方那裏獲得年度會員費、俱樂部會費和某些基於交易的費用。
管理及兑換開支包括經營餐飲網點及其他輔助營運及提供整體客户支援服務(包括預訂)的成本，以及與兑換服務供應商有關的若干基於交易的開支。
在我們的度假所有權部分和綜合業主協會中，我們將這些活動稱為“度假村管理和其他服務”。
融資
我們為符合條件的客户提供融資，以購買我們大多數類型的度假所有權產品。典型的融資協議規定每月支付本金和利息，貸款本金餘額在相關應收假期所有權票據的期限內全額攤銷，通常為10至15年。雖然我們會不時調整融資項目的利率，但這種變化通常不會與更廣泛的市場利率變化的時機和幅度同步進行。我們可能會使用激勵措施來鼓勵我們的客户
選擇我們的融資方式。在我們的度假所有權應收票據中包括起源的度假所有權應收票據和與ILG收購和Welk收購相關的應收度假所有權票據。
從我們的度假所有權融資安排中賺取的利息收入是在該安排的合同期限內未償還的本金餘額的基礎上按權責發生制賺取的，並在我們的損益表上記為融資收入。融資收入還包括為現有假期所有權應收票據組合提供服務所賺取的費用。一段時間內賺取的利息收入取決於未償還度假所有權應收票據的數額，這一數額受到新的度假所有權應收票據的產生的積極影響，而受到本金收款的負面影響。融資傾向的計算方法是融資合同在該期間產生的合同銷售量除以該期間產生的所有合同的合同銷售量。我們不將轉售合同銷售額計入融資傾向計算中。對首次購房者的銷售額不斷增長，他們更有可能為購買提供資金，這仍然是我們整體營銷和銷售戰略不可或缺的一部分。
購入的假期所有權應收票據使用當前預期信貸損失模型的購入信貸惡化資產撥備進行會計處理。收購的度假所有權應收票據的信貸損失準備金的估計是基於違約率，這是我們的靜態池分析的輸出，以及擔保收購的度假所有權應收票據的抵押品的估計價值。有關收購的度假所有權應收票據的會計處理的進一步信息，請參閲我們財務報表的腳註6“應收度假所有權票據”。
如果發生違約，我們通常有權取消或撤銷基礎VOI。我們將通過喪失抵押品贖回權或撤銷抵押品贖回權重新獲得的價值退回到庫存中。如上所述，對於原始的度假所有權應收票據，我們在銷售時記錄準備金，並在損益表上將準備金歸類為度假所有權產品銷售收入的減少。對出售度假所有權產品的可變對價估計的修訂會影響原始度假所有權應收票據的準備金，並可能增加或減少收入。相反，對於已獲得的度假所有權應收票據，我們將準備金的變化記錄為對損益表中融資費用的調整。
由於我們的萬豪、喜來登和威斯汀品牌的度假所有權產品在Marriott Vacations計劃下的統一以及違約率的穩定，我們在2022年第三季度合併並調整了我們的萬豪、喜來登和威斯汀品牌應收度假所有權票據的準備金方法。更多信息見本公司財務報表附註6“應收度假所有權票據”.
融資支出包括消費者融資利息支出，即與我們的度假所有權應收票據證券化相關的利息支出，支持融資、服務和證券化進程的成本，以及與收購的度假所有權應收票據相關的預期信貸損失的變化。我們將消費者融資利息支出與所有其他利息支出區分開來，因為與消費者融資利息支出相關的債務由已出售給破產偏遠特殊目的實體的度假所有權應收票據擔保，通常對我們沒有追索權。
租賃
在我們的度假所有權部門，我們經營租賃業務，為業主提供靈活性，並幫助降低與我們的庫存相關的運輸成本。我們從租賃庫存中獲得收入，這些庫存是我們在度假所有權計劃中作為權益出售的，我們控制的庫存是因為我們的所有者已經選擇了我們的度假所有權計劃允許的替代使用選項，以及未註冊的庫存和自有酒店物業的租賃。當積分在我們的度假村或其他第三方產品中用於租賃住宿時，或在積分到期時，我們還確認使用我們基於積分的產品下的加分所產生的租金收入。我們從未售出的庫存和我們控制的庫存中獲得租賃庫存，因為業主已經選擇了通過我們的度假所有權計劃提供的替代使用選項。對於與我們擁有的、登記和持有以供銷售的度假所有權產品相關的租金收入，只要租賃收入低於成本，收入就根據會計準則編纂(“ASC”)第978主題報告淨額。房地產--分時度假活動“(”ASC 978“)。與需要旅遊的打折度假套餐相關的租賃活動(“預覽住宿”)不包括在臨時租賃指標中，由於這些預覽住宿的大部分直接或間接來自未售出的庫存，因此相關的收入和支出在營銷和銷售費用中報告淨額。
在我們的交易所和第三方管理部門，我們通過我們的Aqua-Aston業務提供託管物業的度假租賃機會，並在2022年第二季度VRI美洲出售之前的一段時間內提供度假租賃機會。我們還向Interval Network的成員提供名為Getaways的度假租賃優惠，並提供某些其他會員計劃。度假使我們能夠在適用的交換網絡中將度假住宿的多餘可獲得性貨幣化，併為會員提供額外的度假機會。在適用的交換計劃中，由於季節性供應過剩或空間利用不足，度假村住宿通常會成為可供選擇的場所。我們還專門為Getaways計劃尋找度假村住宿。與Getaways相關的租金收入報告為扣除相關費用後的淨額。
租金開支包括：
•未售出存貨的維修費和其他費用；
•為選擇更換庫存的業主提供替代使用選項的成本，包括萬豪酒店積分、凱悦世界積分以及作為第三方產品一部分提供的產品；以及
•市場營銷成本和與租賃業務相關的直接運營和相關費用(如客房管理、勞動力成本、信用卡費用和預訂服務)。
包括平均每日暫住率或租用的暫時性密鑰數量在內的租賃指標在不同時期之間可能不具有可比性，因為可用佔有率因位置、單元大小(例如兩間卧室、一間卧室或工作室單元)、所有者使用和交換行為、手頭未售出庫存和分配用於預覽停留的密鑰而波動。此外，由於需要根據ASC 978報告扣除租金費用後的某些租金收入，租金指標可能與租金收入無關(如上所述)。此外，由於我們在逐個網站的基礎上租用某些庫存的能力可能有限，租賃業務可能無法產生足夠的租金收入來支付相關成本。我們的度假所有權細分單元要麼是“全別墅”，要麼是“鎖定”別墅。封閉式別墅是指可以分成一個初級單元和一個客房的單元。全封閉式別墅是因為不能分開而被稱為“非封閉式”別墅。“鑰匙”是根據不封閉別墅和封閉別墅的組合來報告入住率統計數據的最低增量。封閉式別墅代表兩把鑰匙，非封鎖式別墅代表一把鑰匙。“臨時鑰匙”指標代表可供租賃的庫存的混合組合，包括我們度假村系統中可用的所有組合庫存配置。
費用補償
費用報銷包括業主協會和客户根據管理合同向我們報銷的直接和間接費用。業主協會和客户償還給我們的所有費用，除了由政府當局評估的税款外，都是以毛數報告的。當我們產生相關的可償還費用時，我們確認費用報銷。費用報銷由實際費用組成，不含額外利潤。
利息支出
利息支出包括除消費融資利息支出外的所有利息支出，並計入融資費用。
交易和整合成本
交易和整合費用主要包括支付給變革管理顧問的費用、與ILG和Welk整合相關的技術費用以及僱員留用、遣散費和其他與解僱有關的福利的費用。交易和整合成本還包括與ILG和Welk收購相關的成本，主要是財務諮詢、法律和其他專業服務費用，以及某些與税務相關的應計費用。從2023年第三季度開始，我們不再對與ILG繼續整合相關的成本進行分類，將其計入交易和整合成本。產生的進一步成本反映在我們每個部門的經營業績和/或一般和行政費用中。
績效衡量標準
我們使用下面描述的關鍵指標來衡量運營績效：
•合同銷售來自度假所有權產品的銷售，這包括我們在合同期間簽署的合同下的度假所有權產品銷售總額，我們通常收到合同價格的至少10%的首付款，減去期間的實際解除，包括與代表第三方銷售度假所有權產品相關的合同，我們稱之為“轉售合同銷售”。在客户將其任何或全部現有所有權權益作為購買價格的一部分用於額外權益的情況下，我們僅包括作為合同銷售購買的增量價值。合同銷售不同於我們在損益表中報告的度假所有權產品銷售收入，這是因為上述收入確認要求以及不被確認為度假所有權產品銷售收入的銷售激勵調整以及對度假所有權產品銷售收入的其他調整。我們認為合同銷售是一項重要的運營措施，因為它反映了我們業務的銷售速度。
•合同銷售總額包括銷售度假所有權產品(包括非合併合資企業)的合同銷售。
•合併合同銷售不包括非合併合資企業的度假所有權產品銷售中的合同銷售。
•每位客人的音量(“VPG”)的計算方法是：將合併的度假所有權合同銷售額除以特定時期內銷售地點的旅行團數量，其中不包括部分銷售、電話銷售、轉售和其他不屬於銷售地點的旅遊的銷售。我們認為，這個運營指標在評估銷售過程的有效性方面很有價值，因為它結合了平均合同價格和購買的旅遊客人數量的影響。
•開發利潤率通過將開發利潤除以度假所有權產品的銷售收入來計算。我們將銷售度假所有權產品的收入減去度假所有權產品的成本以及營銷和銷售成本，稱為開發利潤。我們相信，開發利潤率是衡量我們開發以及隨後的VOIS營銷和銷售盈利能力的重要指標。
•活躍成員總數是適用期間結束時的間隔網絡活動成員數。我們認為活躍會員是一個重要的衡量標準，因為它代表了有資格使用區間網絡預訂交易的所有者的數量。
•每個會員的平均收入通過將Interval Network的會員費收入、交易收入、租賃收入和其他成員收入除以Interval Network在適用期間的每月加權平均活躍成員數來計算。我們相信，這一指標在衡量Interval Network活躍成員的整體參與度方面很有價值。
•歸屬於普通股股東的分部財務業績表示收入減去可直接歸因於每個適用的可報告業務部門(度假所有權和交換及第三方管理)的費用。我們認為這一衡量標準在評估我們的可報告業務部門的表現時非常重要。有關我們的可報告業務部門的更多信息，請參閲我們財務報表的腳註20“業務部門”。
NM=沒有意義。
合併結果
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| 財政年度 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| 度假所有權產品的銷售 | $ | 1,460 | | | $ | 1,618 | | | $ | 1,153 | |
| 管理和交換 | 813 | | | 827 | | | 855 | |
| 租賃 | 571 | | | 551 | | | 486 | |
| 融資 | 322 | | | 293 | | | 268 | |
| 費用報銷 | 1,561 | | | 1,367 | | | 1,128 | |
| 總收入 | 4,727 | | | 4,656 | | | 3,890 | |
| 費用 | | | | | |
| 度假所有權產品的成本 | 224 | | | 289 | | | 250 | |
| 市場營銷和銷售 | 823 | | | 807 | | | 617 | |
| 管理和交換 | 442 | | | 444 | | | 521 | |
| 租賃 | 452 | | | 382 | | | 344 | |
| 融資 | 113 | | | 75 | | | 88 | |
| 一般和行政 | 273 | | | 249 | | | 227 | |
| 折舊及攤銷 | 135 | | | 132 | | | 146 | |
| 訴訟費用 | 13 | | | 11 | | | 10 | |
| 重組 | 6 | | | — | | | — | |
| 版税費用 | 117 | | | 114 | | | 106 | |
| 減損 | 32 | | | 2 | | | 3 | |
| 費用報銷 | 1,561 | | | 1,367 | | | 1,128 | |
| 總費用 | 4,191 | | | 3,872 | | | 3,440 | |
| 收益(虧損)和其他收入(費用)，淨額 | 47 | | | 40 | | | (51) | |
| 利息支出，淨額 | (145) | | | (118) | | | (164) | |
| 交易和整合成本 | (37) | | | (125) | | | (110) | |
| 其他 | (3) | | | 1 | | | 2 | |
| 所得税前收入和非控制性權益 | 398 | | | 582 | | | 127 | |
| 所得税撥備 | (146) | | | (191) | | | (74) | |
| 淨收入 | 252 | | | 391 | | | 53 | |
| 非控股權益應佔淨虧損(收益) | 2 | | | — | | | (4) | |
| 普通股股東應佔淨收益 | $ | 254 | | | $ | 391 | | | $ | 49 | |
營運統計數字
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (合同銷售額以百萬美元為單位) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 度假所有權 | | | | | | | | | |
| 合同銷售總額 | $ | 1,800 | | | $ | 1,874 | | | $ | 1,411 | | | $ | (74) | | | (4%) |
| 合併合同銷售額 | $ | 1,772 | | | $ | 1,837 | | | $ | 1,374 | | | $ | (65) | | | (4%) |
| 合資合同銷售 | $ | 28 | | | $ | 37 | | | $ | 37 | | | $ | (9) | | | (24%) |
| VPG | $ | 4,088 | | | $ | 4,421 | | | $ | 4,356 | | | $ | (333) | | | (8%) |
| Exchange和第三方管理 | | | | | | | | |
| 年末活躍會員總數(000‘S) | 1,564 | | | 1,566 | | | 1,296 | | | (2) | | | —% |
| 每個會員的平均收入 | $ | 156.65 | | | $ | 157.97 | | | $ | 179.48 | | | $ | (1.32) | | | (1%) |
收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 度假所有權 | $ | 4,468 | | | $ | 4,342 | | | $ | 3,539 | | | $ | 126 | | | 3% |
| Exchange和第三方管理 | 262 | | | 291 | | | 320 | | | (29) | | | (10%) |
| 部門總收入 | 4,730 | | | 4,633 | | | 3,859 | | | 97 | | | 2% |
| 綜合業主立案法團 | (3) | | | 23 | | | 31 | | | (26) | | | (112%) |
| 總收入 | $ | 4,727 | | | $ | 4,656 | | | $ | 3,890 | | | $ | 71 | | | 2% |
扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益(“EBITDA”)和調整後的EBITDA
EBITDA是GAAP沒有規定的財務指標，定義為扣除利息支出、淨(不包括與定期證券化交易相關的消費者融資利息支出)、所得税、折舊和攤銷前的收益，或普通股股東應佔淨收益或虧損。調整後的EBITDA反映了對某些項目的額外調整，並不包括基於股份的薪酬支出，以解決公司在記錄薪酬支出時存在較大差異的問題，因為公司使用基於股票的支付獎勵的方式不同，授予的獎勵類型和數量都不同。就我們的EBITDA和調整後的EBITDA計算而言，我們沒有對與定期證券化交易相關的消費者融資利息支出進行調整，因為我們認為這是我們業務的運營費用。我們認為調整後的EBITDA是經營業績的指標，我們用它來衡量我們償還債務、為資本支出提供資金、擴大業務和向股東返還現金的能力。我們也使用調整後的EBITDA，分析師、貸款人、投資者和其他人也是如此，因為這一衡量標準排除了某些項目，這些項目可能在不同行業或同一行業內的公司之間存在很大差異。例如，利息支出可能取決於公司的資本結構、債務水平和信用評級。因此，利息支出對收益的影響在不同公司之間可能會有很大差異。公司的税收狀況也可能不同，因為它們利用税收優惠的能力不同，而且它們所在司法管轄區的税收政策也不同。因此，有效税率和所得税撥備在不同公司之間可能會有很大差異。EBITDA和調整後的EBITDA也不包括折舊和攤銷，因為公司使用不同年齡的生產性資產，並使用不同的方法獲取和折舊生產性資產。這些差異可能導致生產性資產的相對成本以及公司之間的折舊和攤銷費用有很大的差異。我們相信，調整後的EBITDA是一個有用的經營業績指標，因為它允許在排除項目影響之前對我們正在進行的核心業務進行期間比較。調整後的EBITDA還便於我們、分析師、投資者和其他人將我們正在進行的核心業務在這些項目影響之前的業績與其他公司的業績進行比較。
EBITDA和調整後的EBITDA具有侷限性，不應單獨考慮或作為根據公認會計準則計算的業績衡量的替代品。此外，我們行業的其他公司計算EBITDA和調整後的EBITDA可能與我們計算它們的方式不同，或者根本不計算它們，從而限制了它們作為比較指標的有效性。下表顯示了我們的EBITDA和調整後EBITDA的計算，並將這些衡量標準與普通股股東應佔淨收益或虧損進行了協調，這是最直接可比的GAAP財務衡量標準。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 普通股股東應佔淨收益 | $ | 254 | | | $ | 391 | | | $ | 49 | | | $ | (137) | | | (35%) |
| 利息支出，淨額 | 145 | | | 118 | | | 164 | | | 27 | | | 23% |
| 所得税撥備 | 146 | | | 191 | | | 74 | | | (45) | | | (24%) |
| 折舊及攤銷 | 135 | | | 132 | | | 146 | | | 3 | | | 2% |
| EBITDA | 680 | | | 832 | | | 433 | | | (152) | | | (18%) |
| 基於股份的薪酬費用 | 31 | | | 39 | | | 51 | | | (8) | | | (21%) |
| 某些項目 | 50 | | | 95 | | | 173 | | | (45) | | | (47%) |
| 調整後的EBITDA | $ | 761 | | | $ | 966 | | | $ | 657 | | | $ | (205) | | | (21%) |
| 調整後EBITDA利潤率 | 24% | | 29% | | 24% | | (5分) | | |
2022年第三季度，隨着我們的萬豪、威斯汀和喜來登品牌度假所有權產品在萬豪度假計劃下的統一，我們調整了我們的業務做法和度假所有權產品銷售的合同條款(“合同調整”)，從而導致萬豪品牌VOI銷售收入的預期加速。2022年，合同的調整使普通股股東和調整後的EBITDA的淨收入分別增加了3400萬美元和4600萬美元。此外，我們合併和調整了我們對這些品牌的應收度假所有權票據的準備金方法(“準備金對齊”)，導致普通股股東的淨收入增加了400萬美元，調整後的EBITDA增加了500萬美元。總而言之，這些變化在下文中被稱為“調整”。有關準備金調整的進一步資料，請參閲本公司財務報表附註6“應收假期所有權票據”。
下表詳細列出了2023年和2022年某些項目的組成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 |
| ILG集成 | $ | 15 | | | | | $ | 98 | | | |
| 韋爾克收購和整合 | 22 | | | | | 14 | | | |
| 其他轉型計劃 | — | | | | | 10 | | | |
| 其他交易成本 | — | | | | | 3 | | | |
| 交易和整合成本 | | | 37 | | | | | 125 | |
| 提前贖回優先擔保票據 | 10 | | | | | — | | | |
| 處置酒店、土地和其他資產的收益 | (8) | | | | | (33) | | | |
| 處置VRI美洲業務的收益 | — | | | | | (17) | | | |
| 外幣折算 | (6) | | | | | 10 | | | |
| 保險收益 | (9) | | | | | (6) | | | |
| 賠款資產變動 | (31) | | | | | 3 | | | |
| 其他 | (3) | | | | | 3 | | | |
| 收益和其他收入，淨額 | | | (47) | | | | | (40) | |
| 採購會計調整 | | | 8 | | | | | 11 | |
| 訴訟費用 | | | 13 | | | | | 11 | |
| 重組費用 | | | 6 | | | | | — | |
| 減值費用 | | | 32 | | | | | 2 | |
| 收購前預覽包的保證金到期/沒收 | | | — | | | | | (6) | |
| 提前終止VRI管理合同 | | | — | | | | | (2) | |
| 與收購前或有事項有關的估計數變化 | | | — | | | | | (12) | |
| 其他 | | | 1 | | | | | 6 | |
| 某些項目合計 | | | $ | 50 | | | | | $ | 95 | |
從2023年第三季度開始，我們不再對與ILG繼續整合相關的成本進行分類，將其計入交易和整合成本。產生的進一步成本反映在我們每個部門的經營業績和/或一般和行政費用中。
分部調整後的EBITDA
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 度假所有權 | $ | 883 | | | $ | 1,033 | | | $ | 699 | | | $ | (150) | | | (15%) |
| Exchange和第三方管理 | 130 | | | 148 | | | 144 | | | (18) | | | (13%) |
| 分部調整後的EBITDA | 1,013 | | | 1,181 | | | 843 | | | (168) | | | (14%) |
| 一般和行政 | (273) | | | (249) | | | (227) | | | (24) | | | (10%) |
| 其他 | 21 | | | 34 | | | 41 | | | (13) | | | (37%) |
| 調整後的EBITDA | $ | 761 | | | $ | 966 | | | $ | 657 | | | $ | (205) | | | (21%) |
下表列出了可歸因於普通股股東的分部財務業績，這些股東已調整為分部調整後EBITDA。
度假所有權
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 分部財務結果 | $ | 777 | | | $ | 961 | | | $ | 585 | | | $ | (184) | | | (19%) |
| 折舊及攤銷 | 93 | | | 92 | | | 89 | | | 1 | | | 2% |
| 基於股份的薪酬費用 | 8 | | | 7 | | | 6 | | | 1 | | | 20% |
| 某些項目 | 5 | | | (27) | | | 19 | | | 32 | | | 117% |
| 分部調整後的EBITDA | $ | 883 | | | $ | 1,033 | | | $ | 699 | | | $ | (150) | | | (15%) |
我們認出了一個由於調整，2022年假期所有權部門的調整後EBITDA增加了5100萬美元。下表詳細説明瞭2023年和2022年假期所有權部分財務業績的某些項目的組成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 交易和整合成本 | | | $ | — | | | | | $ | 3 | |
| | | | | | | |
| 處置酒店、土地和其他資產的收益 | (7) | | | | | (33) | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 保險收益 | (9) | | | | | (4) | | | |
| 賠款資產變動 | (9) | | | | | — | | | |
| 其他 | (4) | | | | | — | | | |
| 收益和其他收入，淨額 | | | (29) | | | | | (37) | |
| 採購會計調整 | | | 8 | | | | | 11 | |
| 訴訟費用 | | | 12 | | | | | 9 | |
| | | | | | | |
| 減值費用 | | | 12 | | | | | 2 | |
| 收購前預覽包的保證金到期/沒收 | | | — | | | | | (6) | |
| | | | | | | |
| 與收購前或有事項有關的估計數變化 | | | — | | | | | (12) | |
| 其他 | | | 2 | | | | | 3 | |
| 某些項目合計 | | | $ | 5 | | | | | $ | (27) | |
Exchange和第三方管理
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 分部財務結果 | $ | 93 | | | $ | 132 | | | $ | 93 | | | $ | (39) | | | (30%) |
| 折舊及攤銷 | 31 | | | 31 | | | 48 | | | — | | | (2%) |
| 基於股份的薪酬費用 | 2 | | | 2 | | | 2 | | | — | | | (23%) |
| 某些項目 | 4 | | | (17) | | | 1 | | | 21 | | | 122% |
| 分部調整後的EBITDA | $ | 130 | | | $ | 148 | | | $ | 144 | | | $ | (18) | | | (13%) |
下表詳列交易所及第三方管理分部2023年及2022年財務業績若干項目的組成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 處置酒店、土地和其他資產的收益 | $ | (1) | | | | | $ | — | | | |
| 處置VRI美洲業務的收益 | — | | | | | (17) | | | |
| 外幣折算 | — | | | | | 2 | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 收益和其他收入，淨額 | | | (1) | | | | | (15) | |
| | | | | | | |
| 訴訟費用 | | | 1 | | | | | — | |
| | | | | | | |
| 減值費用 | | | 4 | | | | | — | |
| | | | | | | |
| 提前終止VRI管理合同 | | | — | | | | | (2) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 某些項目合計 | | | $ | 4 | | | | | $ | (17) | |
業務細分
我們的業務分為兩個可報告的業務部門：度假所有權和交換和第三方管理。請參閲財務報表附註20“業務分部”，以瞭解有關分部的進一步資料。
度假所有權
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| 度假所有權產品的銷售 | $ | 1,460 | | | $ | 1,618 | | | $ | 1,153 | |
| 度假村管理和其他服務 | 568 | | | 534 | | | 470 | |
| 租賃 | 531 | | | 509 | | | 446 | |
| 融資 | 322 | | | 293 | | | 268 | |
| 費用報銷 | 1,587 | | | 1,388 | | | 1,202 | |
| 總收入 | 4,468 | | | 4,342 | | | 3,539 | |
| 費用 | | | | | |
| 度假所有權產品的成本 | 224 | | | 289 | | | 250 | |
| 市場營銷和銷售 | 823 | | | 807 | | | 617 | |
| 度假村管理和其他服務 | 270 | | | 240 | | | 200 | |
| 租賃 | 466 | | | 400 | | | 394 | |
| 融資 | 113 | | | 75 | | | 88 | |
| | | | | |
| 折舊及攤銷 | 93 | | | 92 | | | 89 | |
| 訴訟費用 | 12 | | | 9 | | | 9 | |
| | | | | |
| 版税費用 | 117 | | | 114 | | | 106 | |
| 減損 | 12 | | | 2 | | | — | |
| 費用報銷 | 1,587 | | | 1,388 | | | 1,202 | |
| 總費用 | 3,717 | | | 3,416 | | | 2,955 | |
| 收益和其他收入，淨額 | 29 | | | 37 | | | 1 | |
| | | | | |
| 交易和整合成本 | — | | | (3) | | | (2) | |
| 其他 | (3) | | | 1 | | | 2 | |
| 在非控股權益之前細分財務業績 | 777 | | | 961 | | | 585 | |
| 可歸因於非控股權益的淨收入 | — | | | — | | | — | |
| 歸屬於普通股股東的分部財務業績 | $ | 777 | | | $ | 961 | | | $ | 585 | |
度假所有權產品的銷售
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 綜合合同銷售額的百分比，扣除轉售 | | 2022 | | 綜合合同銷售額的百分比，扣除轉售 | | 2021 | | 綜合合同銷售額的百分比，扣除轉售 | | 變化 |
合併合同銷售額 | $ | 1,772 | | | | | $ | 1,837 | | | | | $ | 1,374 | | | | | $ | (65) | | | (4%) |
| 合資合同銷售 | 28 | | | | | 37 | | | | | 37 | | | | | (9) | | | (24%) |
| 合同銷售總額 | 1,800 | | | | | 1,874 | | | | | 1,411 | | | | | (74) | | | (4%) |
| 轉售合同銷售額減少 | (42) | | | | | (40) | | | | | (26) | | | | | (2) | | | |
| 合資企業合同銷售額減少 | (28) | | | | | (37) | | | | | (37) | | | | | 9 | | | |
| 綜合合同銷售額，扣除轉售的淨額 | 1,730 | | | | | 1,797 | | | | | 1,348 | | | | | (67) | | | (4%) |
| 另外： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 結算收入 | 39 | | | 2% | | 36 | | | 2% | | 28 | | | 2% | | 3 | | | |
| 轉售收入 | 22 | | | 1% | | 20 | | | 1% | | 12 | | | 1% | | 2 | | | |
| 收入確認調整： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可報告性 | 3 | | | —% | | 43 | | | 2% | | (44) | | | (3%) | | (40) | | | |
| 銷售準備金 | (232) | | | (13%) | | (170) | | | (9%) | | (101) | | | (8%) | | (62) | | | |
其他(1) | (102) | | | (6%) | | (108) | | | (6%) | | (90) | | | (7%) | | 6 | | | |
| 度假所有權產品的銷售 | $ | 1,460 | | | 84% | | $ | 1,618 | | | 90% | | $ | 1,153 | | | 86% | | $ | (158) | | | (10%) |
| | | | | | | | | | | | | | | |
融資傾向 | 58.1% | | | | 53.9% | | | | 52.7% | | | | 4.2分 |
FICO平均得分(2) | 735 | | | | 734 | | | | 732 | | | | | | |
(1)不會確認為度假所有權產品銷售收入的銷售激勵調整和度假所有權產品銷售收入的其他調整。
(2)對於那些為度假所有權購買提供資金並且可以獲得信用評分的客户，通常是美國和加拿大居民。
2023年與2022年相比
由於VPG下降8%，合同銷售額下降，但部分被4%的巡演增長所抵消。客流量下降的原因是新冠肺炎疫情後銷售恢復正常，某些傳統-ILG銷售畫廊轉向銷售我們的萬豪度假俱樂部目的地產品，以及我們在毛伊島的銷售中心因野火而活動減少的影響。這些結果反映了亞太地區的旅遊和旅遊收入分別增長了46%和14%，這是由於我們的銷售業務因新冠肺炎疫情後該地區旅遊人數的增加而出現反彈。
由於2022年記錄的調整的非經常性影響，收入可報告性下降，導致2022年可報告性增加5800萬美元。
銷售準備金增加是由於對我們於2023年第三季錄得的銷售準備金作出調整(稱為“2023年準備金調整”並於下文進一步討論)、於2023年第四季提高銷售準備金比率以應付與2023年準備金調整相符的更多違約，以及融資傾向的增加，但被2022年錄得的1,900萬美元非經常性準備金調整部分抵銷。
在2023年第三季度，我們根據違約率和違約率的趨勢評估了我們的度假所有權應收票據準備金。因此，我們將最初的度假所有權應收票據準備金增加了5900萬美元。我們主要使用了類似的違約增加的歷史時期作為估計準備金增加的基礎。額外的準備金調整了我們對未來違約率的估計，以反映當時的宏觀經濟狀況，包括通脹超過工資增長、利率持續高企、經濟指標喜憂參半以及全球不安全加劇。
2022年1900萬美元的準備金調整被2022年作為融資費用減少記錄的度假所有權應收票據購得準備金減少1900萬美元所抵消。
開發利潤
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 佔收入的百分比 | | 2022 | | 佔收入的百分比 | | 2021 | | 佔收入的百分比 | | 變化 |
| 度假所有權產品的銷售 | $ | 1,460 | | | | | $ | 1,618 | | | | | $ | 1,153 | | | | | $ | (158) | | | (10%) |
| 度假所有權產品的成本 | (224) | | | (15%) | | (289) | | | (18%) | | (250) | | | (22%) | | 65 | | | 23% |
| 市場營銷和銷售 | (823) | | | (56%) | | (807) | | | (50%) | | (617) | | | (54%) | | (16) | | | (2%) |
| 開發利潤 | $ | 413 | | | | | $ | 522 | | | | | $ | 286 | | | | | $ | (109) | | | (21%) |
| 開發利潤率 | 28.3% | | | | 32.2% | | | | 24.8% | | | | (3.9分) | | |
2023年與2022年相比
開發利潤的下降反映了合同銷售量的下降和銷售儲備的增加，由於旅遊增加4%而導致的營銷和銷售成本增加，VPG下降和高於正常通脹，但被2023年有利的產品成本調整活動和較低的平均庫存成本部分抵消。
不包括4900萬美元2023年儲備調整(毛額5900萬美元，由度假所有權產品成本減少1000萬美元抵消)和3200萬美元2022年調整，開發利潤下降2800萬美元開發利潤率下降約60% 基點。我們預計，由於增加了銷售準備金，以反映最近的違約活動和度假所有權產品成本的增加，未來的開發利潤率將略有下降。
度假村管理和其他服務收入、費用和利潤
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 管理費收入 | $ | 180 | | | $ | 166 | | | $ | 158 | | | $ | 14 | | | 8% |
| 輔助收入 | 252 | | | 241 | | | 188 | | | 11 | | | 5% |
| 其他管理和匯兑收入 | 136 | | | 127 | | | 124 | | | 9 | | | 7% |
| 度假村管理和其他服務收入 | 568 | | 534 | | 470 | | 34 | | | 6% |
| 度假村管理和其他服務費用 | (270) | | | (240) | | | (200) | | | (30) | | | (12%) |
| 度假村管理和其他服務利潤 | $ | 298 | | | $ | 294 | | | $ | 270 | | | $ | 4 | | | 1% |
| 度假村管理和其他服務利潤率 | 52.4% | | 55.1% | | 57.5% | | (2.7分) | | |
度假村入住率(1) | 88.1% | | 89.3% | | 81.6% | | (1.2分) | | |
(1)度假村佔用率表示所有臨時密鑰、預覽密鑰和所有者密鑰除以可用的總密鑰，再扣除服務中斷的密鑰。
2023年與2022年相比
度假村管理和其他服務收入的增長反映了輔助收入的增加，包括來自食品和飲料和高爾夫產品的收入(導致每個佔用鑰匙的收入增加6%，部分被帶有輔助業務的度假村佔用鑰匙減少2%所抵消)，以及來自第三方度假和其他產品的管理費和佣金增加。由於野火，擁有附屬業務的度假村的鑰匙佔有率下降主要是在毛伊島。
度假村管理和其他服務費用增加反映出輔助費用增加1900萬美元由於銷售量增加，墨西哥的通貨膨脹和外匯匯率變化，以及由於員工人數、工資、福利和其他運營成本的增加，客户服務和外匯公司費用增加了1100萬美元。
租金收入、費用和利潤
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| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 租金收入 | $ | 531 | | | $ | 509 | | | $ | 446 | | | $ | 22 | | | 4% |
| 租金費用 | (466) | | | (400) | | | (394) | | | (66) | | | (16%) |
| 租金利潤 | $ | 65 | | | $ | 109 | | | $ | 52 | | | $ | (44) | | | (40%) |
| 租金利潤率 | 12.4% | | 21.4% | | 11.7% | | (9.0分) | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (以百萬為單位的瞬時密鑰) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
租用的臨時密鑰(1) | 2,072,590 | | | 2,073,945 | | | 1,933,746 | | | (1,355) | | | —% |
| 平均瞬時密鑰率 | $ | 268.79 | | | $ | 268.39 | | | $ | 245.79 | | | $ | 0.40 | | | —% |
出租入住率(2) | 68.2% | | 70.3% | | 55.1% | | (2.1分) | | |
(1)租借的臨時鑰匙不包括加分和預覽停留。
(2)租賃佔用表示臨時密鑰和預覽密鑰除以可供租賃的密鑰，即不包括所有者使用的總可用密鑰。
2023年與2022年相比
不包括我們擁有的酒店的利潤的租金利潤下降了3800萬美元，原因是與開發商擁有的庫存相關的未售出維護費增加了4900萬美元，利潤下降了1100萬美元(由於需求下降，毛伊島野火的影響，以及可供租賃的鑰匙組合的不利變化)，以及與業主更高地利用第三方度假和其他服務相關的500萬美元的成本增加。這些減少被2100萬美元的加分收入和600萬美元的與用於營銷和銷售活動的入住率相關的成本減少部分抵消。
我們自有酒店的租金利潤下降了600萬美元，降幅為34%，這主要歸因於2022年和2023年分別出售了我們的巴亞爾塔港和布蘭森酒店。
融資收入、費用和利潤率
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| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 融資收入 | $ | 322 | | | $ | 293 | | | $ | 268 | | | $ | 29 | | | 10% |
| 融資費用 | (36) | | | (20) | | | (38) | | | (16) | | | (82%) |
| 消費融資利息支出 | (77) | | | (55) | | | (50) | | | (22) | | | (40%) |
| 融資利潤 | $ | 209 | | | $ | 218 | | | $ | 180 | | | $ | (9) | | | (4%) |
| 融資利潤率 | 64.9% | | 74.5% | | 67.1% | | (9.6分) | | |
| 融資傾向 | 58.1% | | 53.9% | | 52.7% | | 4.2分 | | |
2023年與2022年相比
融資收入的增長反映了由於平均度假所有權應收票據餘額增加和平均利率略有上升以及滯納金和服務費增加帶來的310萬美元的利息收入增加，但被300萬美元的加分融資激勵成本(記錄為利息收入的減少)所抵消。我們計劃在未來繼續為某些客户提供融資激勵。
不包括2022年記錄的1,900萬美元的準備金調整，這減少了與我們收購的度假所有權應收票據相關的準備金(記錄為融資費用的減少)，融資費用的下降歸因於2023年收購的度假所有權票據的應收準備金減少了300萬美元。
消費融資利息支出增加是由於證券化債務的平均水平較高，以及我們最近的定期證券化交易的平均利率較高。我們預計消費者融資利息支出將繼續增加，因為新證券化的利率超過了我們投資組合目前的加權平均水平。我們預計應收度假所有權票據的原始收益將超過收益。我們不會調整利率
消費融資產品與更廣泛的市場利率同步或同步；因此，我們預計我們的融資利潤率在短期內將下降。
訴訟費用
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 訴訟費用 | $ | 12 | | | $ | 9 | | | $ | 9 | | | $ | 3 | | | 36% |
2023年與2022年相比
在2023年至2022年期間，訴訟費用主要與我們在歐洲的業務有關。
版税費用
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 版税費用 | $ | 117 | | | $ | 114 | | | $ | 106 | | | $ | 3 | | | 3% |
2023年與2022年相比
特許權使用費支出增加了200萬美元，這是由於支付給凱悦的可變特許權使用費增加，並於2022年第四季度生效，以及我們庫存的初始銷售增加了100萬美元，與二手庫存的銷售相比，我們的庫存的特許權使用費更高(2%比1%)。
減損
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 減損 | $ | 12 | | | $ | 2 | | | $ | — | | | $ | 10 | | | NM |
在2023年期間，我們記錄了800萬美元的非現金減值費用，與我們在一家合資企業的投資有關，200萬美元與在歐洲的輔助運營有關，200萬美元與一家自有酒店有關。
2022年，我們記錄了200萬美元的非現金減值費用，與歐洲的一項輔助業務有關。
收益和其他收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 收益和其他收入，淨額 | $ | 29 | | | $ | 37 | | | $ | 1 | | | $ | (8) | | | (23%) |
在2023年期間，我們記錄了與ILG收購相關的某些收購前或有事項減少了900萬美元，與收到業務中斷和財產損失保險收益有關的減少了900萬美元，處置過剩房地產的收益減少了700萬美元，與2019年處置墨西哥坎昆一塊地塊的額外收益相關的收益減少了400萬美元。
在2022年期間，我們記錄了與出售我們在墨西哥巴亞爾塔港的酒店的戰略決定相關的收益和其他收入3300萬美元，與收到業務中斷保險收益相關的300萬美元，與財產保險收益相關的100萬美元。
Exchange和第三方管理
我們的交易所和第三方管理部門由Interval International和Aqua-Aston業務組成。Interval International業務為大約160萬會員提供各種會員計劃和旅行相關產品，Aqua-Aston業務為25個度假村和住宿物業的業主提供物業管理和租賃服務。我們的業績包括VRI America在2022年第二季度處置之前的業績。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| | | | | |
| 管理和交換 | $ | 206 | | | $ | 226 | | | $ | 233 | |
| 租賃 | 40 | | | 42 | | | 40 | |
| | | | | |
| 費用報銷 | 16 | | | 23 | | | 47 | |
| 總收入 | 262 | | | 291 | | | 320 | |
| 費用 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 管理和交換 | 118 | | | 120 | | | 131 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 折舊及攤銷 | 31 | | | 31 | | | 48 | |
| 訴訟費用 | 1 | | | — | | | — | |
| 重組 | — | | | — | | | 1 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 減損 | 4 | | | — | | | — | |
| 費用報銷 | 16 | | | 23 | | | 47 | |
| 總費用 | 170 | | | 174 | | | 227 | |
| 收益和其他收入，淨額 | 1 | | | 15 | | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 歸屬於普通股股東的分部財務業績 | $ | 93 | | | $ | 132 | | | $ | 93 | |
管理和匯兑利潤
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 管理和匯兑收入 | $ | 206 | | | $ | 226 | | | $ | 233 | | | $ | (20) | | | (9%) |
| 管理費和交換費 | (118) | | | (120) | | | (131) | | | 2 | | | 1% |
| 管理和匯兑利潤 | $ | 88 | | | $ | 106 | | | $ | 102 | | | $ | (18) | | | (18%) |
| 管理和交換利潤率 | 42.5% | | 47.0% | | 43.8% | | (4.5分) | | |
2023年與2022年相比
不包括2022年第二季度因處置VRI美洲業務而減少的1200萬美元，管理和交換收入減少了800萬美元，降幅為4%。Interval International管理和交換收入下降500萬美元或3%，主要原因是交易量較低，會員收入較低，原因是組合不斷轉向公司成員，而公司成員的交易傾向低於我們的傳統成員。與前一年相比，交易所交易量下降了5%，每個會員的平均收入下降了1%。Aqua-Aston的管理收入下降了300萬美元，原因是物業支出增加，這對管理費產生了不利影響，以及毛伊島一家物業管理的單位數量減少。
不包括出售VRI America的影響，管理和匯兑利潤較上年減少1,400萬美元或14%，主要原因是信息技術成本、營銷和銷售成本以及工資和福利增加以及收入下降。
租金收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 租金收入 | $ | 40 | | | $ | 42 | | | $ | 40 | | | $ | (2) | | | (4%) |
2023年與2022年相比
較低的租金收入反映了較高的租金庫存採購成本，這些成本在租金收入中計入淨額。
減損
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 減損 | $ | 4 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 4 | | | NM |
於2023年，我們對一項管理合約的投資進行減值。
收益和其他收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 收益和其他收入，淨額 | $ | 1 | | | $ | 15 | | | $ | — | | | $ | (14) | | | (95%) |
於2023年，我們錄得處置多餘房地產收益100萬元。
於2022年，我們因出售VRI美洲業務而錄得1，700萬元收益，部分被200萬元外幣匯兑虧損所抵銷。有關處置VRI Americas的更多信息，請參見腳註3“收購和處置”。
公司和其他
企業及其他包括不可分配至我們分部的業績，包括全公司的一般及行政成本、企業利息開支、交易及整合成本以及所得税。此外，公司和其他包括來自合併業主協會的收入和支出。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| | | | | |
| 度假村管理和其他服務 | $ | 39 | | | $ | 67 | | | $ | 152 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 費用報銷 | (42) | | | (44) | | | (121) | |
| 總收入 | (3) | | | 23 | | | 31 | |
| 費用 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 度假村管理和其他服務 | 54 | | | 84 | | | 190 | |
| 租賃 | (14) | | | (18) | | | (50) | |
| | | | | |
| 一般和行政 | 273 | | | 249 | | | 227 | |
| 折舊及攤銷 | 11 | | | 9 | | | 9 | |
| 訴訟費用 | — | | | 2 | | | 1 | |
| 重組 | 6 | | | — | | | (1) | |
| | | | | |
| 減損 | 16 | | | — | | | 3 | |
| 費用報銷 | (42) | | | (44) | | | (121) | |
| 總費用 | 304 | | | 282 | | | 258 | |
| 收益(虧損)和其他收入(費用)，淨額 | 17 | | | (12) | | | (52) | |
| 利息支出，淨額 | (145) | | | (118) | | | (164) | |
| 交易和整合成本 | (37) | | | (122) | | | (108) | |
| | | | | |
| 未計所得税和非控制性權益的財務業績 | (472) | | | (511) | | | (551) | |
| 所得税撥備 | (146) | | | (191) | | | (74) | |
| | | | | |
| 非控股權益應佔淨虧損(收益) | 2 | | | — | | | (4) | |
| 普通股股東的財務業績 | $ | (616) | | | $ | (702) | | | $ | (629) | |
綜合業主立案法團
下表説明瞭某些綜合業主協會在相關會計準則下的影響，以及由於個別綜合業主協會取消合併而產生的變化。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| | | | | |
| 度假村管理和其他服務 | $ | 39 | | | $ | 64 | | | $ | 152 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 費用報銷 | (42) | | | (44) | | | (121) | |
| 總收入 | (3) | | | 20 | | | 31 | |
| 費用 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 度假村管理和其他服務 | 54 | | | 84 | | | 190 | |
| 租賃 | (14) | | | (18) | | | (50) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 費用報銷 | (42) | | | (44) | | | (121) | |
| 總費用 | (2) | | | 22 | | | 19 | |
| 損失和其他費用，淨額 | — | | | (3) | | | (4) | |
| 利息支出，淨額 | 1 | | | — | | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| 未計所得税和非控制性權益的財務業績 | — | | | (5) | | | 8 | |
| 所得税撥備 | (1) | | | (1) | | | (1) | |
| 非控股權益應佔淨虧損(收益) | 2 | | | — | | | (4) | |
普通股股東的財務業績 | $ | 1 | | | $ | (6) | | | $ | 3 | |
一般和行政
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 一般和行政 | $ | 273 | | | $ | 249 | | | $ | 227 | | | $ | 24 | | | 10% |
2023年與2022年相比
一般和行政費用增加的原因是：與實施技術有關的費用增加3 100萬美元，工資和福利增加1 400萬美元，與新產品開發舉措有關的費用增加800萬美元，保險費增加600萬美元，與合規活動有關的增量費用增加600萬美元，其他雜項費用增加700萬美元，但因可變薪酬費用減少3900萬美元和業務一般費用和行政費用撥款增加900萬美元而部分抵消。
我們預計，由於工資增加和可變薪酬費用的持續影響，以及在升級、維護和實施新技術方面的額外投資，包括與我們繼續過渡到軟件即服務相關的成本，一般和行政費用在短期內將增加，這些費用被記錄為一般和行政費用的組成部分，而不是折舊費用。
重組
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 重組 | $ | 6 | | | $ | — | | | $ | (1) | | | $ | 6 | | | NM |
在2023年期間，我們重新調整了管理結構，導致了與某些職位裁撤相關的遣散費。
減損
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 減損 | $ | 16 | | | $ | — | | | $ | 3 | | | $ | 16 | | | NM |
於2023年，當我們遷往新公司總部時，我們記錄了與我們位於佛羅裏達州奧蘭多的傳統公司總部的運營租賃相關的使用權資產的非現金減值，因為我們預計轉租空間的收益不會超過我們未來在運營租賃下的義務。
損益和其他收入(費用)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 收益(虧損)和其他收入(費用)，淨額 | $ | 17 | | | $ | (12) | | | $ | (52) | | | $ | 29 | | | NM |
於2023年，我們錄得萬豪國際因彌償所得税事宜而應收款項增加2,200,000美元(抵銷應計項目包括於所得税撥備內)及6,000,000美元外幣換算收益，但因提前贖回我們於2025年到期的6.125%優先擔保票據(“2025年票據”)而產生的1,000萬美元贖回溢價及未攤銷債務發行成本撇賬部分抵銷。
於2022年，我們錄得800萬美元的外幣折算虧損，300萬美元的非現金虧損，這是由於某些綜合業主協會的控制權發生變化而導致我們停止合併這些業主協會，300萬美元的非所得税相關調整，用於我們預期從萬豪國際獲得的賠償税務事項的應收賬款，部分被來自公司擁有的人壽保險的200萬美元的收益所抵消。
利息支出
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | 2023年與2022年 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 變化 |
| 利息支出，淨額 | $ | (145) | | | $ | (118) | | | $ | (164) | | | $ | (27) | | | (23%) |
2023年與2022年相比
利息開支淨額增加乃由於與我們於2022年12月發行的2027年可換股票據有關的利息開支增加20百萬元、與倉庫信貸融資及循環企業信貸融資的借貸增加及浮動利率增加有關的17百萬元，與較高的浮動利率相關的1000萬美元較高的利息支出，以及我們對公司信貸安排定期貸款中9億美元定期貸款安排的部分利率對衝到期，700萬美元的利息支出與租賃資產有關，200萬美元的非所得税相關項目的利息較高。部分被提早贖回2025年票據相關的利息開支減少16，000，000元、2022年可換股票據（於到期時償還）相關的利息開支減少9，000，000元及利息收入增加4，000，000元所抵銷。
所得税
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 財政年度 | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | |
| 所得税撥備 | $ | (146) | | | $ | (191) | | | $ | (74) | | | | | |
實際税率 | 36.5% | | 32.9% | | 58.4% | | | | |
2023年與2022年相比
我們所得税費用的變化是由於所得税和非控股權益前的收入減少（4900萬美元），以及州税率變化和某些其他外國和永久性差異的好處，這些差異對前期有利（6200萬美元）。這些減少部分被不確定的税收優惠的增加和我們的估值準備金（6600萬美元）的變化所抵消，其中2200萬美元將根據税務事項
喜達屋酒店及度假村國際集團於2016年5月11日簽署的協議，Vistana Signature Experiences，Inc. Interval Leisure Group，Inc.我們已將相應的賠償資產記錄為損益表中淨收益（虧損）和其他收入（費用）的組成部分。
更多信息請參見腳註5“所得税”。
經濟合作與發展組織（OECD）提出了一項全球最低税率為報告利潤的15%（支柱2），已得到140多個非美國國家的原則同意。2023年，許多國家採取措施將支柱2示範規則概念納入國內法。雖然示範規則為適用最低税率提供了一個框架，但各國頒佈支柱2的方式可能與示範規則略有不同，而且/或者時間表可能不同。雖然我們繼續監測立法發展，但我們預計第二支柱不會對我們的長期財務狀況產生重大影響。
流動性與資本資源
通常情況下，我們的資本需求由手頭現金、運營產生的現金、我們在倉庫信貸工具和循環公司信貸工具下獲得資金的能力、我們通過ABS市場證券化籌集資本的能力以及在必要時發行新債務和為現有債務再融資的能力來支持。我們相信，這些資金來源將足以滿足我們的短期和長期流動性需求，為我們的長期增長計劃提供資金，滿足償債要求，滿足其他現金需求，並向股東返還資本。我們持續監控資本市場，以評估市場狀況變化可能對我們為流動資金需求提供資金的能力產生的影響。
於2023年12月31日，我們的公司債務（扣除現金及等價物）與經調整EBITDA比率為3. 7，高於我們的目標範圍2. 5至3. 0。我們在2025年第三季度之前沒有重大到期的公司債務。
於2023年12月31日，我們約80%的企業債務總額（不包括融資租賃及包括利率對衝的影響）適用的利率實際上已固定。於2023年12月31日，我們的公司債務總額（不包括融資租賃及包括利率對衝的影響）的加權平均利率為3. 9%。一旦我們的利率對衝於2024年4月到期，我們約70%的公司債務將被固定。
流動資金來源
來自運營的現金
我們運營資金的主要來源是(1)現金銷售和融資銷售的首付，(2)融資業務的現金，包括未償還度假所有權應收票據的本金和利息付款，(3)收費會員、交換和租賃交易的現金，以及(4)我們的租賃和度假村管理和其他服務業務產生的現金淨額。
度假所有權應收票據證券化
我們通過破產遠程特殊目的實體定期無追索權證券化，大部分應收票據源自ABS定期證券化市場上向機構投資者出售度假所有權產品。這些假期所有權應收票據證券化為一般公司目的提供流動性。在度假所有權應收票據定期證券化中，由特殊目的實體發行的幾類債務證券通常由一個單一的轉讓資產池作為抵押，該資產池由度假所有權應收票據組成。對於每個假期所有權應收票據證券化，我們可能會保留所有或部分已發行的證券。通常情況下，我們在定期證券化交易開始時收到的現金為發行的票據金額減去費用和儲備金，我們在交易期間收到的現金金額反映了相關度假所有權應收票據的超額利差減去ABS證券的應付利息，減去行政費用和違約的相關度假所有權應收票據的金額。我們於2023年完成兩項定期證券化交易，所得款項淨額為8. 06億元。
每個證券化的度假所有權應收票據交易包含與基礎度假所有權應收票據的表現有關的各種觸發因素。如果證券化的度假所有權應收票據池未能在池的參數範圍內表現(違約或拖欠閾值因交易而異)，交易撥備有效地將相關度假所有權票據的每月超額利差減去ABS證券的應計利息和我們原本從其獲得的費用重新定向
該資金池(歸因於我們保留的權益)加速向投資者支付本金(考慮到不同部分的從屬關係，如果有多個部分)，直到業績觸發因素被治癒。在2023年期間，截至2023年12月31日，我們有14筆定期證券化交易未完成，所有這些交易都符合各自要求的參數。自2000年以來，我們在定期ABS市場的證券化交易中發行了約89億美元的債務證券，不包括通過倉庫信貸安排或私人銀行交易進行的證券化金額。
在持續的基礎上，我們有能力使用我們的倉庫信貸工具，在循環無追索權的基礎上，證券化從某些度假所有權銷售中獲得的符合條件的消費貸款。這些貸款以後可能會轉移到ABS市場的定期證券化交易中，這種交易通常一年發生兩次。在2023年期間，我們修改了與我們的倉庫信貸安排相關的某些協議，將借款能力從4.25億美元提高到5億美元，並將循環期從2024年7月28日延長至2025年5月31日。截至2023年12月31日，我們的倉庫信貸工具上有1.5億美元的未償還借款。
截至2023年12月31日，6000萬美元的應收總假期所有權票據有資格進行證券化。關於這些安排的進一步信息，見腳註15“證券化債務”和腳註19“可變利息實體”。
循環企業信貸安排
我們的循環企業信貸安排將於2027年3月31日到期，為一般企業需求提供高達7.5億美元的總借款，包括營運資本、資本支出、信用證和收購。截至2023年12月31日，我們的循環企業信貸安排未償還借款1.05億美元，未償還借款2400萬美元的人信用額度很高。有關利率的更多信息，請參閲我們財務報表的腳註16“債務”。
贖回高級抵押票據
在2023年期間，我們根據2022年發出的贖回通知，在到期前贖回了2025年未償還債券中剩餘的2.5億美元。在這次贖回中，我們產生了1000萬美元的費用，包括贖回溢價和未攤銷債務發行成本的註銷，這些費用在截至2023年12月31日的年度損益表中記錄在收益(虧損)和其他收入(費用)中。
現金的用途
我們通過現金管理、嚴格的授信政策和紀律嚴明的催收努力，最大限度地減少營運資金需求。考慮到我們支付給業主協會的未售出庫存的年度維護費的時間安排以及某些與補償相關的年度資金外流，我們的營運資金需求全年都在波動。此外，我們的運營現金因應收度假所有權票據所有者的償還時間、度假所有權產品銷售合同的結束或記錄、融資傾向以及用於庫存收購和開發的現金支出而有所不同。
季節性
由於某些收入以及合同和補償相關付款的時間安排，我們的運營現金流在本年度內波動。我們收取維護費、俱樂部會費和其他客户付款的時間可能會導致現金流的重大變化，這些通常發生在每年的第四季度或第一季度。一般來説，與我們支付與未售出庫存相關的維護費相關的現金流出，對於基於積分的產品，發生在第四季度，而對於基於周的產品，則發生在第一季度。此外，在每年第一季度，我們通常會有與支付年度獎金相關的與薪酬相關的重大可變現金流出。
運營
除了淨收入和非現金項目的調整外，以下是我們經營活動現金流的主要驅動因素：
庫存支出低於(高於)銷售成本
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 財政年度 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 庫存支出 | $ | (89) | | | $ | (138) | | | $ | (153) | |
| 購買財產，以便將來轉移到庫存中 | (27) | | | (12) | | | (98) | |
| 庫存成本 | 176 | | | 242 | | | 212 | |
| 庫存支出低於(高於)銷售成本 | $ | 60 | | | $ | 92 | | | $ | (39) | |
儘管我們手頭有大量庫存，但我們打算繼續有選擇地尋求增長機會，瞄準高質量的庫存，使我們能夠通過新的現場銷售地點為我們的系統增加理想的新目的地。在可能的情況下，我們將安排交易，以限制我們的前期資本投資，並允許我們在更接近需要出售的時間購買成品庫存。這些資本效率高的度假所有權交易結構可能包括開發新的庫存，或由第三方轉換以前建造的單元。此外，我們可能會在我們相信機會將產生可接受的風險調整後回報的關鍵市場的資產負債表上開發庫存。
通過我們現有的VOI回購計劃，我們主動從業主協會和個人業主那裏以低於開發新庫存所需的成本購買以前出售的VOI。除了回購庫存的其他原因外，我們預計這些回購將穩定我們度假所有權產品的未來成本。
我們在2023年用於房地產庫存的支出低於銷售成本，主要與我們在VOI回購計劃下的購買有關。購買財產以供今後轉移到庫存包括2023年在佐治亞州薩凡納和南卡羅來納州查爾斯頓購置財產。我們預計2024年庫存支出將再次低於銷售成本。
度假所有權應收票據收款少於原始票據
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 財政年度 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 度假所有權應收票據--非證券化 | $ | 152 | | | $ | 196 | | | $ | 129 | |
| 度假所有權應收票據-證券化 | 444 | | | 446 | | | 557 | |
| 度假所有權應收票據來源 | (987) | | | (980) | | | (750) | |
| 度假所有權應收票據收款少於原始金額 | $ | (391) | | | $ | (338) | | | $ | (64) | |
2023年、2022年和2021年，由於平均度假所有權應收票據投資組合的增長，應收度假票據收藏量少於原始收藏量。
普通股回購
下表彙總了我們當前股份回購計劃下的股份回購活動：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元，每股除外) | 回購股份數量 | | 回購股份的成本基礎 | | 每股平均支付價格 |
| 截至2022年12月31日 | 22,773,218 | | | $ | 2,119 | | | $ | 93.06 | |
| 截至2023年12月31日止的年度 | 2,367,855 | | | 286 | | | 120.55 | |
| 截至2023年12月31日 | 25,141,073 | | | $ | 2,405 | | | $ | 95.65 | |
有關我們當前股票回購計劃的進一步信息，請參見財務報表腳註17“股東權益”。
向普通股股東支付股息
我們於截至2023年12月31日止年度向普通股持有人分派現金股息如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 申報日期 | | 股東記錄日期 | | 發放日 | | 每股股息 |
| 2022年12月1日 | | 2022年12月22日 | | 2023年1月5日 | | $0.72 |
| 2023年2月16日 | | 2023年3月2日 | | 2023年3月16日 | | $0.72 |
| 2023年5月11日 | | 2023年5月25日 | | 2023年6月8日 | | $0.72 |
| 2023年9月7日 | | 2023年9月21日 | | 2023年10月5日 | | $0.72 |
2023年12月7日，我們的董事會宣佈在2023年底後於2024年1月4日向截至2023年12月21日登記在冊的股東支付季度股息每股0.76美元。
在2023年底之後，我們的董事會於2024年2月15日宣佈將於2024年3月14日向截至2024年2月29日登記在冊的股東支付季度股息每股0.76美元。
我們目前預計未來將支付季度股息，但未來的任何股息支付將有待董事會批准，這將取決於我們的財務狀況、運營結果和資本要求，以及適用的法律、監管限制、行業慣例和董事會認為相關的其他業務考慮因素。此外，我們的公司信貸安排和管理我們優先票據的契約包含對我們支付股息能力的限制，以及管理我們未來可能產生的債務的協議條款也可能限制或禁止支付股息。支付某些現金股息也可能導致我們的可轉換票據的轉換率以對我們不利的方式進行調整。因此，不能保證我們將來會以任何特定的比率支付股息，或者根本不會。
材料現金需求
下表彙總了截至2023年12月31日已知合同或其他債務對我們未來的重大現金需求：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 按期間到期的付款 |
| (百萬美元) | 總計 | | 不到1年 | | 1-3年 | | 3-5年 | | 5年以上 |
債務(1) | $ | 3,256 | | | $ | 118 | | | $ | 1,517 | | | $ | 1,111 | | | $ | 510 | |
證券化債務(1) (2) | 2,680 | | | 287 | | | 675 | | | 496 | | | 1,222 | |
購買義務(3) | 468 | | | 204 | | | 219 | | | 40 | | | 5 | |
| 經營租賃義務 | 125 | | | 24 | | | 41 | | | 23 | | | 37 | |
融資租賃義務(4)(5) | 525 | | | 17 | | | 29 | | | 24 | | | 455 | |
其他長期債務 | 18 | | | 14 | | | 3 | | | 1 | | | — | |
| $ | 7,072 | | | $ | 664 | | | $ | 2,484 | | | $ | 1,695 | | | $ | 2,229 | |
(1)包括本金和利息支付，不包括未攤銷債務貼現和發行成本。
(2)根據與證券化應收票據相關的現金流的估計時間進行的付款。
(3)如果合同規定了所有重要條款，包括要購買的固定或最低數量、定價結構和交易的大致時間，則安排被視為採購義務。本報告所反映的數額是根據這類合同預計提供的資金，主要用於今後購買度假所有權單位和信息技術資產(硬件和軟件)。綜合資產負債表中反映為應付賬款和應計負債的金額不包括在上表中。
(4)包括利息。
(5)我們位於佛羅裏達州奧蘭多的新公司總部辦公樓的融資租賃安排的租賃期於2023年第一季度開始，當時施工基本完成。有關此租賃的更多信息，請參閲我們財務報表的腳註14“租賃”。
在我們度假村管理業務的正常過程中，我們代表業主協會簽訂購買承諾，以管理我們度假村的日常運營需求。由於我們從業主協會的現金流中獲得了這些承諾的補償，這些債務對我們的淨收入和現金流的影響微乎其微。這些採購承諾不包括在上表中。
補充擔保人信息
2028年發行的債券由MVWC、萬豪所有度假村公司(“MORI”)以及其有投票權的證券由MORI直接或間接全資擁有的某些其他子公司(這些子公司統稱為“高級債券擔保人”)擔保。這些擔保是完全的、無條件的、聯合的和幾個的。高級票據擔保人的擔保只有在發生某些習慣情況時，才可在有限的情況下解除。
下表顯示了截至2023年12月31日的綜合財務信息，以及截至2023年12月31日的財政年度，MVWC和MORI(統稱為“發行人”)、高級票據擔保人、MVWC的合併非擔保人子公司和MVW在綜合基礎上的綜合財務信息。
簡明合併資產負債表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日 |
| 發行人 | | 高級票據擔保人 | | 非擔保人子公司 | | 完全消除 | | MVW整合 |
| (百萬美元) | MVWC | | 森喜朗 | | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | — | | | $ | 20 | | | $ | 96 | | | $ | 132 | | | $ | — | | | $ | 248 | |
| 受限現金 | — | | | 25 | | | 153 | | | 148 | | | — | | | 326 | |
| 應收賬款和合同，淨額 | 30 | | | 106 | | | 142 | | | 120 | | | (13) | | | 385 | |
| 度假所有權應收票據，淨額 | — | | | 121 | | | 176 | | | 2,046 | | | — | | | 2,343 | |
| 庫存 | — | | | 186 | | | 336 | | | 112 | | | — | | | 634 | |
| 財產和設備，淨額 | — | | | 265 | | | 736 | | | 259 | | | — | | | 1,260 | |
| 商譽 | — | | | — | | | 3,117 | | | — | | | — | | | 3,117 | |
| 無形資產，淨值 | — | | | — | | | 822 | | | 32 | | | — | | | 854 | |
| | | | | | | | | | | |
| 對子公司的投資 | 3,421 | | | 3,943 | | | — | | | — | | | (7,364) | | | — | |
| 其他 | 122 | | | 126 | | | 279 | | | 118 | | | (132) | | | 513 | |
| 總資產 | $ | 3,573 | | | $ | 4,792 | | | $ | 5,857 | | | $ | 2,967 | | | $ | (7,509) | | | $ | 9,680 | |
| | | | | | | | | | | |
| 應付帳款 | $ | 55 | | | $ | 30 | | | $ | 196 | | | $ | 81 | | | $ | — | | | $ | 362 | |
| 預付存款 | — | | | 65 | | | 83 | | | 16 | | | — | | | 164 | |
| 應計負債 | 5 | | | 95 | | | 137 | | | 113 | | | (7) | | | 343 | |
| 遞延收入 | — | | | 7 | | | 169 | | | 213 | | | (7) | | | 382 | |
| 薪資和福利負債 | — | | | 91 | | | 86 | | | 28 | | | — | | | 205 | |
| 遞延賠償責任 | — | | | 126 | | | 39 | | | 3 | | | — | | | 168 | |
| 證券化債務，淨額 | — | | | — | | | — | | | 2,121 | | | (25) | | | 2,096 | |
| 債務，淨額 | 1,131 | | | 1,736 | | | 177 | | | 5 | | | — | | | 3,049 | |
| | | | | | | | | | | |
| 其他 | — | | | 2 | | | 229 | | | 18 | | | — | | | 249 | |
| 遞延税金 | — | | | 124 | | | 242 | | | 19 | | | (105) | | | 280 | |
| MVW股東權益 | 2,382 | | | 2,516 | | | 4,499 | | | 350 | | | (7,365) | | | 2,382 | |
| | | | | | | | | | | |
| 負債和權益總額 | $ | 3,573 | | | $ | 4,792 | | | $ | 5,857 | | | $ | 2,967 | | | $ | (7,509) | | | $ | 9,680 | |
簡明合併損益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 |
| 發行人 | | 高級票據擔保人 | | 非擔保人子公司 | | 完全消除 | | MVW整合 |
| (百萬美元) | MVWC | | 森喜朗 | | | | |
| 收入 | $ | — | | | $ | 962 | | | $ | 2,731 | | | $ | 1,075 | | | $ | (41) | | | $ | 4,727 | |
| 費用 | (25) | | | (1,127) | | | (2,458) | | | (760) | | | 41 | | | (4,329) | |
| 所得税受益(撥備) | 12 | | | 25 | | | (90) | | | (93) | | | — | | | (146) | |
| 子公司淨收益(虧損)中的權益 | 267 | | | 439 | | | — | | | — | | | (706) | | | — | |
| 淨收益(虧損) | 254 | | | 299 | | | 183 | | | 222 | | | (706) | | | 252 | |
| 非控股權益應佔淨虧損 | — | | | — | | | — | | | 2 | | | — | | | 2 | |
| 普通股股東應佔淨收益(虧損) | $ | 254 | | | $ | 299 | | | $ | 183 | | | $ | 224 | | | $ | (706) | | | $ | 254 | |
近期會計公告
關於最近發佈的會計聲明的討論，請參閲我們財務報表的腳註2“重要會計政策摘要”，其中包括關於新會計準則和未來採用此類準則的信息。
關鍵會計估計
按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響報告金額和相關披露的估計和假設。管理層認為會計估計在下列情況下屬關鍵：（1）作出估計時需要作出不確定的假設;及（2）估計的變動或可能選擇的不同估計可能對我們的經營業績或財務狀況造成重大影響。
雖然我們相信我們的估計、假設和判斷是合理的，但它們是基於目前可用的信息。實際結果可能會有很大差異。此外，我們的假設、估計或評估因不可預見的事件或其他原因而發生的變化可能對我們的綜合財務狀況或經營業績產生重大影響。
有關我們重要會計政策及估計的進一步資料，請參閲財務報表附註2“重要會計政策概要”，詳情如下：
•收入確認，包括我們如何根據ASC主題606確認收入“與客户簽訂合同的收入“對於銷售度假所有權產品，包括我們對可變代價的估計。對銷售度假所有權產品的可變對價估計的修訂會影響原始度假所有權應收票據的準備金，並可能增加或減少收入。有關我們對原始度假所有權應收票據準備金的評估的進一步信息，請參見我們財務報表的腳註6“度假所有權應收票據”。
•庫存和度假所有權產品的成本，這需要估計未來的收入和產品成本，以應用特定於度假所有權行業的相對銷售價值方法，以及我們如何評估我們的度假所有權庫存的公允價值。
•商譽和其他無形資產的估值， 包括我們如何確定商譽和其他無形資產及報告單位的公允價值，以及我們如何確定何時應記錄減值損失。於2023年第四季度，我們進行了年度商譽減值測試，並無錄得任何減值支出。於最近估計公平值釐定日期，我們的報告單位的估計公平值超過其賬面值。於二零二三年，我們評估其他無形資產是否減值，並無錄得任何減值支出。
•購置的假期所有權應收票據的會計處理，其中對未來現金流的估計主要基於客户類別和我們的靜態池分析結果。此外，收購的度假所有權應收票據的估值包括對相關抵押品公允價值的重大估計，該抵押品將在客户違約的情況下保留。進一步的討論見我們財務報表的腳註6“應收度假所有權票據”。
•或有損失，包括有關我們如何處理或有損失的信息。或有負債的應計項目在負債可能已產生或資產可能已減值，且損失金額能夠合理估計時予以記錄。就法律事宜產生的負債需要根據過往訴訟及和解經驗、法律顧問及（如適用）其他專家的建議，就預計結果及損失範圍作出判斷。
•所得税，包括與不確定税務狀況相關的會計處理以及確定遞延税項資產的估值備抵。不確定税務狀況的確認及計量涉及考慮最終解決時可能實現的各種結果的金額及概率。税務估值備抵的設立是為了將遞延税項資產（如税項虧損結轉）減少至可變現淨值。估計可變現淨值時考慮的因素包括按税務司法管轄區劃分的歷史業績、結轉期、所得税策略及預測應課税收入。
第7A項包括關於市場風險的定量和定性披露
關於市場風險的定量和定性披露。
我們面臨着利率、貨幣匯率和債務價格變化帶來的市場風險。我們通過監控可用的融資替代方案、可能考慮貨幣匯率的定價政策以及達成衍生品安排來管理我們對這些風險的敞口。
我們通過我們的倉庫信貸工具和我們的企業信貸工具(包括循環企業信貸工具和定期貸款)的借款而面臨利率風險，因為這些工具以浮動利率計息。所有其他計息債務，包括證券化債務，都按固定利率計息。利率的變化也影響了我們的固定利率假期所有權應收票據和我們的固定利率債務的公允價值。
我們通過組合使用固定利率債務和利率互換(其中某些已於2023年9月到期，剩餘的未償還利率互換將於2024年4月到期)來管理我們公司債務的利率風險，以修復我們的部分可變利率債務。於2023年12月31日，在考慮利率互換協議的影響並剔除融資租賃後，適用於約80%公司債務的利率實際上是固定的，適用於其餘20%(約5.89億美元)的利率是可變的。假設我們的循環企業信貸安排沒有未償還餘額，2023年12月31日我們的可變利率債務的基礎基準利率增加100個基點，由於我們在財務報表腳註16“債務”中討論的對衝安排的影響，我們的年度現金利息將增加約500萬美元。假設我們沒有未完成的對衝安排，我們的循環企業信貸安排也沒有未償還餘額，那麼到2023年12月31日，我們的可變利率債務的基礎基準利率增加100個基點，將導致每年增加約800萬美元的現金利息。
下表列出了受市場風險影響的金融工具的預定到期日和截至2023年底的總公允價值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 平均值
利息
費率 | | 按期限劃分的到期日 |
| 2024 | | 2025 | | 2026 | | 2027 | | 2028 | | 在那裏-在那之後 | | 總賬面價值 | | 總計
公平
價值 |
| 資產-到期日代表預期本金收入；公允價值代表資產 |
| 度假所有權應收票據--非證券化 | 12.0% | | $ | 63 | | | $ | 42 | | | $ | 40 | | | $ | 40 | | | $ | 38 | | | $ | 208 | | | $ | 431 | | | $ | 433 | |
| 度假所有權應收票據-證券化 | 13.3% | | $ | 171 | | | $ | 176 | | | $ | 181 | | | $ | 183 | | | $ | 181 | | | $ | 1,020 | | | $ | 1,912 | | | $ | 1,994 | |
| 融資VOI銷售的應收合同，淨額 | 12.6% | | $ | 3 | | | $ | 3 | | | $ | 3 | | | $ | 3 | | | $ | 3 | | | $ | 22 | | | $ | 37 | | | $ | 37 | |
| 負債--到期日代表預期本金支付；公允價值代表負債 |
| 證券化債務 | 4.6% | | $ | (193) | | | $ | (196) | | | $ | (319) | | | $ | (192) | | | $ | (189) | | | $ | (1,032) | | | $ | (2,121) | | | $ | (2,068) | |
| 定期貸款 | 7.2% | | $ | — | | | $ | (784) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (784) | | | $ | (784) | |
| 循環企業信貸安排 | 7.5% | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (105) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (105) | | | $ | (105) | |
| 高級附註 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2028年筆記 | 4.8% | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (350) | | | $ | — | | | $ | (350) | | | $ | (322) | |
| 2029年筆記 | 4.5% | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (500) | | | $ | (500) | | | $ | (445) | |
| 2026年可轉換票據 | —% | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (575) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (575) | | | $ | (508) | |
| 2027年可轉換票據 | 3.3% | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (575) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (575) | | | $ | (513) | |
| 應付無息票據 | —% | | $ | (4) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (4) | | | $ | (4) | |
通過投資於以美元以外的貨幣開展業務的外國子公司，以及通過重估以功能貨幣以外的貨幣計價的資產和負債，我們面臨着貨幣匯率風險。
我們使用衍生工具作為我們整體戰略的一部分，以管理與利率和貨幣匯率波動相關的市場風險敞口。作為政策問題，我們只進行我們認為在抵消潛在風險方面將非常有效的交易，並且我們不將衍生品用於交易或投機目的。
第8項：財務報表及補充數據
下列財務信息包括在所示頁面上。
| | | | | |
| 頁面 |
財務報表和補充數據 | 71 |
管理層關於財務報告內部控制的報告 | 72 |
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：42) 財務報告的內部控制 | 73 |
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：42) 財務報表 | 74 |
財務報表 | 76 |
合併損益表 | 76 |
綜合全面收益表 | 77 |
合併資產負債表 | 78 |
合併現金流量表 | 79 |
股東權益合併報表 | 81 |
合併財務報表附註 | 83 |
1.陳述依據 | 83 |
2.主要會計政策摘要 | 84 |
3.收購和處置 | 96 |
4.收入 | 98 |
5.所得税 | 101 |
6.應收度假所有權票據 | 103 |
7.金融工具 | 109 |
8.每股收益 | 111 |
9.庫存 | 112 |
10.財產和設備 | 113 |
11.商譽 | 113 |
12.無形資產 | 113 |
13.或有事項和承付款 | 114 |
14.租契 | 115 |
15.證券化債務 | 117 |
16.債務 | 119 |
17.股東權益 | 123 |
18.基於股份的薪酬 | 124 |
19.可變利息實體 | 126 |
20.業務細分 | 128 |
21.減值和重組 | 130 |
管理層的報告
財務報告的內部控制
萬豪度假全球公司(“本公司”)管理層負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估。公司對財務報告的內部控制旨在為財務報告的可靠性和根據美國公認會計原則編制綜合財務報表提供合理保證。
公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；(2)提供合理保證，即交易被記錄為必要的，以便根據美國公認會計原則編制綜合財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(3)提供合理保證，防止或及時發現可能對合並財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
在編制本公司年度合併財務報表時，管理層根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013年框架)》(“COSO標準”)中確立的標準，對截至2023年12月31日的公司財務報告內部控制的有效性進行了評估。
基於這一評估，管理層得出結論，根據COSO標準，截至2023年12月31日，公司對財務報告的內部控制有效，為財務報告的可靠性和根據美國公認會計原則編制外部財務報表提供了合理保證。
審計本公司合併財務報表的獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所發佈了一份關於公司財務報告內部控制有效性的報告，該報告的副本載於本年度報告的下一頁Form 10-K。
獨立註冊會計師事務所報告
致萬豪度假全球公司的股東和董事會
財務報告內部控制之我見
我們根據內部控制中建立的標準，審計了萬豪度假全球公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制—特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的綜合框架(2013年框架)(COSO標準)。在我們看來，萬豪度假全球公司(本公司)根據COSO標準，截至2023年12月31日，在所有重要方面對財務報告保持有效的內部控制。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的綜合資產負債表，截至2023年12月31日的三個年度的相關綜合收益表、綜合收益表、股東權益表和現金流量表，以及2024年2月27日的相關附註和我們的報告就此發表了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的《管理層財務報告內部控制報告》所載財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。
我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
美國《財務報告內部控制》的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產的行為，提供合理保證。
由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制可能變得不充分，或者對政策或程序的遵守程度可能惡化。
/S/安永律師事務所
佛羅裏達州奧蘭多
2024年2月27日
獨立註冊會計師事務所報告
致萬豪度假全球公司的股東和董事會
《關於上市公司財務報表的意見》--《華爾街日報》
我們審計了所附萬豪度假全球公司(本公司)截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的綜合資產負債表、截至2023年12月31日期間各年度的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益和現金流量表以及相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司於2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。
我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據內部控制中確立的標準，審計了公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制—特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的綜合框架(2013年框架)和我們2024年2月27日的報告就此發表了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。
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| 度假自有產品的成本 |
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| 有關事項的描述 | 在截至2023年12月31日的一年中，公司度假所有權產品的成本為2.24億美元。如綜合財務報表附註2所述，本公司根據房地產分時租賃交易會計權威指引，採用相對銷售價值法核算度假所有權產品的成本。應用相對銷售價值法時所用估計的變動，於發生變動時確認。 |
| 此外，度假所有權產品成本的確定對用於估計未來度假所有權產品銷售收入的假設的選擇和應用非常敏感，這些假設受到對未來市場和經濟狀況的預期的影響。 |
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| 度假自有產品的成本 |
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| 我們是如何在審計中解決這個問題的 | 我們獲得了理解，評估了設計，並測試了控制公司流程的操作有效性，以確定度假所有權產品的成本。 為了測試度假所有權產品的成本，我們執行了審計程序，其中包括評估所使用的方法、評估上文討論的估計以及測試公司在計算中使用的數據的完整性和準確性。例如，我們同意了對歷史數據和來源文檔的計算輸入，並利用歷史運營結果評估了計算中使用的估計，如估計的未來度假所有權產品銷售收入。我們將房地產題材資源納入我們的團隊，因為相對銷售價值法的應用是房地產分時行業公司獨有的。 |
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| 應收度假所有權票據的應收賬款計價 |
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| 有關事項的描述 | 截至2023年12月31日，公司的度假所有權應收票據為23.43億美元，其中21.78億美元與原始度假所有權應收票據有關，1.65億美元與收購的度假所有權應收票據有關。正如綜合財務報表附註2所述，就原始票據而言，本公司將應收度假所有權票據與出售相關度假所有權產品的交易價格中包含的變動對價之間的差額記錄為本公司原始應收度假所有權票據的準備金。本公司收購的度假所有權應收票據使用當前預期信用損失模型中的購買信貸惡化資產撥備進行會計處理，據此，本公司按季度估計其收購的度假所有權應收賬款的準備金，準備金的任何變化均記作融資費用。原始度假所有權應收票據的可變對價的估計和收購的度假所有權應收票據的信貸損失準備金的估計是基於違約率的，違約率是公司靜態集合分析的結果和關於未來違約的估計。 由於測試靜態池分析所需的審計工作的性質和程度，審計公司對最初和收購的度假所有權應收票據的估值是具有挑戰性的，因為靜態池分析很複雜，包含大量數據。此外，原始和獲得的應收假期所有權票據的估值對管理層關於未來違約率的假設很敏感。 |
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| 我們是如何在審計中解決這個問題的 | 例如，我們測試了對管理層對靜態池分析的審查的控制，包括對分析的重要輸入，以及對關於未來違約率的假設的審查。 為了測試原始和收購的度假所有權應收票據的估值，我們執行了審計程序，其中包括評估所使用的方法，如上所述評估關於未來違約率的假設，以及測試靜態池分析的完整性和準確性，包括分析的重要輸入。例如，我們同意靜態池分析對歷史數據和源文檔的輸入。我們還將有關未來違約的假設與公司的歷史和當前違約率進行了比較，並對分析預測的違約情況進行了回顧。我們在團隊中使用了房地產主題資源，因為靜態池分析是房地產分時行業公司獨有的。 |
/s/ 安永律師事務所
自2011年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
佛羅裏達州奧蘭多
2024年2月27日
萬豪度假全球公司
合併損益表
2023、2022和2021財年
(單位：百萬，每股除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| 度假所有權產品的銷售 | $ | 1,460 | | | $ | 1,618 | | | $ | 1,153 | |
| 管理和交換 | 813 | | | 827 | | | 855 | |
| 租賃 | 571 | | | 551 | | | 486 | |
| 融資 | 322 | | | 293 | | | 268 | |
| 費用報銷 | 1,561 | | | 1,367 | | | 1,128 | |
| 總收入 | 4,727 | | | 4,656 | | | 3,890 | |
| 費用 | | | | | |
| 度假所有權產品的成本 | 224 | | | 289 | | | 250 | |
| 市場營銷和銷售 | 823 | | | 807 | | | 617 | |
| 管理和交換 | 442 | | | 444 | | | 521 | |
| 租賃 | 452 | | | 382 | | | 344 | |
| 融資 | 113 | | | 75 | | | 88 | |
| 一般和行政 | 273 | | | 249 | | | 227 | |
| 折舊及攤銷 | 135 | | | 132 | | | 146 | |
| 訴訟費用 | 13 | | | 11 | | | 10 | |
| 重組 | 6 | | | — | | | — | |
| 版税費用 | 117 | | | 114 | | | 106 | |
| 減損 | 32 | | | 2 | | | 3 | |
| 費用報銷 | 1,561 | | | 1,367 | | | 1,128 | |
| 總費用 | 4,191 | | | 3,872 | | | 3,440 | |
| 收益(虧損)和其他收入(費用)，淨額 | 47 | | | 40 | | | (51) | |
| 利息支出，淨額 | (145) | | | (118) | | | (164) | |
| 交易和整合成本 | (37) | | | (125) | | | (110) | |
| 其他 | (3) | | | 1 | | | 2 | |
| 所得税前收入和非控制性權益 | 398 | | | 582 | | | 127 | |
| 所得税撥備 | (146) | | | (191) | | | (74) | |
| 淨收入 | 252 | | | 391 | | | 53 | |
| 非控股權益應佔淨虧損(收益) | 2 | | | — | | | (4) | |
| 普通股股東應佔淨收益 | $ | 254 | | | $ | 391 | | | $ | 49 | |
| | | | | |
| 普通股股東應佔每股收益 | | | | | |
| 基本信息 | $ | 6.96 | | | $ | 9.69 | | | $ | 1.15 | |
| 稀釋 | $ | 6.28 | | | $ | 8.77 | | | $ | 1.13 | |
| | | | | |
| 宣佈的每股現金股息 | $ | 2.92 | | | $ | 2.58 | | | $ | 1.08 | |
請參閲合併財務報表附註
萬豪度假全球公司
綜合全面收益表
2023、2022和2021財年
(單位：百萬)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 淨收入 | $ | 252 | | | $ | 391 | | | $ | 53 | |
| | | | | |
| 外幣折算調整 | 11 | | | 10 | | | 11 | |
| 實體處置時實現的外幣折算調整的重新分類 | — | | | (10) | | | — | |
| 衍生工具調整，税後淨額 | (10) | | | 31 | | | 21 | |
| 其他綜合收益，税後淨額 | 1 | | | 31 | | | 32 | |
| | | | | |
| 非控股權益應佔淨虧損(收益) | 2 | | | — | | | (4) | |
| | | | | |
| 可歸因於非控股權益的綜合損失(收益) | 2 | | | — | | | (4) | |
| | | | | |
| 普通股股東應佔綜合收益 | $ | 255 | | | $ | 422 | | | $ | 81 | |
請參閲合併財務報表附註
萬豪度假全球公司
合併資產負債表
2023年和2022年財政年度末
(以百萬為單位，不包括每股和每股數據)
| | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 |
| 資產 | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 248 | | | $ | 524 | |
受限現金(包括#美元79及$85分別來自VIE) | 326 | | | 330 | |
應收賬款和合同，淨額(包括#美元15及$13分別來自VIE) | 385 | | | 292 | |
度假所有權應收票據，淨額(包括#美元1,912及$1,792分別來自VIE) | 2,343 | | | 2,198 | |
| 庫存 | 634 | | | 660 | |
| 財產和設備，淨額 | 1,260 | | | 1,139 | |
| 商譽 | 3,117 | | | 3,117 | |
| 無形資產，淨值 | 854 | | | 911 | |
其他(包括$99及$76分別來自VIE) | 513 | | | 468 | |
| 總資產 | $ | 9,680 | | | $ | 9,639 | |
| | | |
| 負債和權益 | | | |
| 應付帳款 | $ | 362 | | | $ | 356 | |
| 預付存款 | 164 | | | 158 | |
應計負債(包括#美元4及$5分別來自VIE) | 343 | | | 369 | |
| 遞延收入 | 382 | | | 344 | |
| 薪資和福利負債 | 205 | | | 251 | |
| 遞延賠償責任 | 168 | | | 139 | |
證券化債務，淨額(包括#美元2,121及$1,982分別來自VIE) | 2,096 | | | 1,938 | |
| 債務，淨額 | 3,049 | | | 3,088 | |
| 其他 | 249 | | | 167 | |
| 遞延税金 | 280 | | | 331 | |
| 總負債 | 7,298 | | | 7,141 | |
或有事項和承擔(附註13) | | | |
優先股--$0.01票面價值；2,000,000授權股份；無已發行或未償還 | — | | | — | |
普通股--$0.01票面價值；100,000,000授權股份；75,807,882和75,744,524分別發行的股份 | 1 | | | 1 | |
庫存股--按成本計算；40,488,576和38,263,442分別為股票 | (2,332) | | | (2,054) | |
| 額外實收資本 | 3,955 | | | 3,941 | |
| 累計其他綜合收益 | 16 | | | 15 | |
| 留存收益 | 742 | | | 593 | |
| MVW股東權益合計 | 2,382 | | | 2,496 | |
| 非控制性權益 | — | | | 2 | |
| 總股本 | 2,382 | | | 2,498 | |
| 負債和權益總額 | $ | 9,680 | | | $ | 9,639 | |
以上縮寫VIES指的是可變利息實體。
請參閲合併財務報表附註
萬豪度假全球公司
合併現金流量表
2023、2022和2021財年
(單位：百萬)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 經營活動 | | | | | |
| 淨收入 | $ | 252 | | | $ | 391 | | | $ | 53 | |
| 對淨收益與經營活動提供的淨現金、現金等價物和限制性現金進行調整： | | | | | |
| 無形資產的折舊和攤銷 | 135 | | | 132 | | | 146 | |
| 攤銷債務貼現和發行成本 | 23 | | | 25 | | | 56 | |
| 度假所有權應收票據準備金 | 230 | | | 150 | | | 101 | |
| 基於股份的薪酬 | 31 | | | 39 | | | 51 | |
| 減值費用 | 30 | | | — | | | 3 | |
| 收益和其他收入，淨額 | (6) | | | (48) | | | — | |
| 遞延所得税 | (64) | | | 87 | | | 34 | |
| 扣除收購影響後的資產和負債淨變化： | | | | | |
| 應收賬款和應收合同 | (105) | | | (45) | | | — | |
| 度假所有權應收票據來源 | (987) | | | (980) | | | (750) | |
| 度假所有權應收票據收款 | 596 | | | 642 | | | 686 | |
| 庫存 | 87 | | | 104 | | | 61 | |
| 其他資產 | (44) | | | (49) | | | (46) | |
| 應付賬款、預付存款和應計負債 | 1 | | | 112 | | | 42 | |
| 遞延收入 | 34 | | | (9) | | | 88 | |
| 工資和福利負債 | (46) | | | 53 | | | 35 | |
| 遞延賠償責任 | 15 | | | 13 | | | 22 | |
| 其他負債 | 78 | | | (38) | | | 27 | |
| 取消某些綜合業主立案法團的合併 | — | | | (48) | | | (168) | |
| 購買財產，以便將來轉移到庫存中 | (27) | | | (12) | | | (98) | |
| 其他，淨額 | (1) | | | 3 | | | — | |
| 經營活動提供的現金淨額、現金等價物和限制性現金 | 232 | | | 522 | | | 343 | |
| 投資活動 | | | | | |
| 收購一家企業，扣除所獲得的現金和限制性現金 | — | | | — | | | (157) | |
| 出售子公司的收益，扣除現金和轉讓的限制性現金後的淨額 | — | | | 94 | | | — | |
| 不動產和設備的資本支出(不包括庫存) | (118) | | | (65) | | | (47) | |
| 向VIE發行應收票據 | — | | | (47) | | | — | |
| 從VIE收取應收票據的收益 | — | | | 47 | | | — | |
| 購買公司擁有的人壽保險 | (10) | | | (18) | | | (14) | |
| 處置，淨額 | 16 | | | 3 | | | 3 | |
| 其他，淨額 | — | | | 2 | | | 2 | |
| 投資活動提供的現金淨額、現金等價物和限制性現金(用於) | (112) | | | 16 | | | (213) | |
續
請參閲合併財務報表附註
萬豪度假全球公司
合併現金流量表(續)
2023、2022和2021財年
(單位：百萬)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 融資活動 | | | | | |
| 證券化交易中的借款 | 1,492 | | | 1,031 | | | 957 | |
| 償還與證券化交易有關的債務 | (1,331) | | | (945) | | | (868) | |
| 債務收益 | 1,070 | | | 1,266 | | | 1,111 | |
| 償還債務 | (1,221) | | | (935) | | | (1,339) | |
| 購買可轉換票據對衝 | — | | | (107) | | | (100) | |
| 發行認股權證所得款項 | — | | | 43 | | | 70 | |
| 融資租賃激勵 | 10 | | | 3 | | | — | |
| 融資租賃付款 | (5) | | | (4) | | | (5) | |
| 支付債務發行成本 | (12) | | | (15) | | | (22) | |
| 普通股回購 | (286) | | | (701) | | | (78) | |
| 支付股息 | (106) | | | (99) | | | (23) | |
| 限制股歸屬預提税金的繳納 | (12) | | | (23) | | | (20) | |
| | | | | |
| 用於融資活動的現金淨額、現金等價物和限制性現金 | (401) | | | (486) | | | (317) | |
| 匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響 | 1 | | | (1) | | | (2) | |
| 現金、現金等價物和限制性現金的變化 | (280) | | | 51 | | | (189) | |
| 現金、現金等價物和受限現金，年初 | 854 | | | 803 | | | 992 | |
| 現金、現金等價物和受限現金，年終 | $ | 574 | | | $ | 854 | | | $ | 803 | |
| | | | | |
| 補充披露 | | | | | |
| 與資產收購相關的非現金債務發行 | $ | — | | | $ | 11 | | | $ | — | |
| 與收購韋爾克有關的非現金髮行庫存股 | — | | | — | | | 248 | |
| 從庫存到財產和設備的非現金轉移 | 12 | | | 47 | | | 105 | |
| 從財產和設備到庫存的非現金轉移 | 57 | | | 13 | | | 2 | |
| 從其他資產向財產和設備的非現金轉移 | — | | | 14 | | | 22 | |
| 員工購股計劃非現金髮行庫存股 | 5 | | | 5 | | | 3 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 應付股息 | 27 | | | 27 | | | 23 | |
| 支付利息，扣除資本化金額後的淨額 | 204 | | | 149 | | | 184 | |
| 已繳所得税，扣除退税淨額(所得税退還，已繳所得税淨額) | 141 | | | 57 | | | (13) | |
請參閲合併財務報表附註
萬豪度假全球公司
合併股東權益報表
2023、2022和2021財年
(單位：百萬)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 已發行普通股 | | | | 普通股 | | 庫存股 | | 額外實收資本 | | 累計其他綜合(虧損)收入 | | 留存收益 | | MVW股東權益總額 | | 非控制性權益 | | 總股本 |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 75.3 | | | 2020年底的餘額 | | $ | 1 | | | $ | (1,334) | | | $ | 3,760 | | | $ | (48) | | | $ | 272 | | | $ | 2,651 | | | $ | 31 | | | $ | 2,682 | |
| — | | | 淨收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 49 | | | 49 | | | 4 | | | 53 | |
| — | | | 韋爾克收購 | | — | | | 55 | | | 193 | | | — | | | — | | | 248 | | | — | | | 248 | |
| — | | | 外幣折算調整 | | — | | | — | | | — | | | 11 | | | — | | | 11 | | | — | | | 11 | |
| — | | | 導數儀器調整 | | — | | | — | | | — | | | 21 | | | — | | | 21 | | | — | | | 21 | |
| 0.2 | | | 基於股份的薪酬計劃 | | — | | | 1 | | | 29 | | | — | | | — | | | 30 | | | — | | | 30 | |
| — | | | 可轉換票據的權益部分，扣除發行成本 | | — | | | — | | | 117 | | | — | | | — | | | 117 | | | — | | | 117 | |
| — | | | 購買可轉換票據對衝 | | — | | | — | | | (100) | | | — | | | — | | | (100) | | | — | | | (100) | |
| — | | | 發行認股權證 | | — | | | — | | | 70 | | | — | | | — | | | 70 | | | — | | | 70 | |
| — | | | 普通股回購 | | — | | | (78) | | | — | | | — | | | — | | | (78) | | | — | | | (78) | |
| — | | | 分紅 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (46) | | | (46) | | | — | | | (46) | |
| — | | | 員工股票計劃發放 | | — | | | — | | | 3 | | | — | | | — | | | 3 | | | — | | | 3 | |
| — | | | 取消某些綜合業主立案法團的合併 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (25) | | | (25) | |
| 75.5 | | | 2021年年底的餘額 | | 1 | | | (1,356) | | | 4,072 | | | (16) | | | 275 | | | 2,976 | | | 10 | | | 2,986 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| — | | | 採用《公約》的影響ASU 2020-06 | | — | | | — | | | (111) | | | — | | | 31 | | | (80) | | | — | | | (80) | |
| 75.5 | | | 期初餘額2022年 | | 1 | | | (1,356) | | | 3,961 | | | (16) | | | 306 | | | 2,896 | | | 10 | | | 2,906 | |
| — | | | 淨收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 391 | | | 391 | | | — | | | 391 | |
| — | | | 外幣折算調整 | | — | | | — | | | — | | | 10 | | | — | | | 10 | | | — | | | 10 | |
| — | | | 子公司處置時實現的外幣折算調整的重新分類 | | — | | | — | | | — | | | (10) | | | — | | | (10) | | | — | | | (10) | |
| — | | | 導數儀器調整 | | — | | | — | | | — | | | 31 | | | — | | | 31 | | | — | | | 31 | |
| — | | | 針對2022年可轉換票據套期保值的調整 | | — | | | — | | | 6 | | | — | | | — | | | 6 | | | — | | | 6 | |
| — | | | 對權益、可轉換票據的税收影響 | | — | | | — | | | 25 | | | — | | | — | | | 25 | | | — | | | 25 | |
| 0.2 | | | 基於股份的薪酬計劃 | | — | | | 2 | | | 13 | | | — | | | — | | | 15 | | | — | | | 15 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| — | | | 購買可轉換票據對衝 | | — | | | — | | | (107) | | | — | | | — | | | (107) | | | — | | | (107) | |
| — | | | 發行認股權證 | | — | | | — | | | 43 | | | — | | | — | | | 43 | | | — | | | 43 | |
| — | | | 認股權證的有效期屆滿 | | — | | | — | | | (3) | | | — | | | — | | | (3) | | | — | | | (3) | |
| — | | | 普通股回購 | | — | | | (701) | | | — | | | — | | | — | | | (701) | | | — | | | (701) | |
| — | | | 分紅 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (104) | | | (104) | | | — | | | (104) | |
| — | | | 員工股票計劃發放 | | — | | | 1 | | | 3 | | | — | | | — | | | 4 | | | — | | | 4 | |
| — | | | 取消某些綜合業主立案法團的合併 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (8) | | | (8) | |
| 75.7 | | | 2022年年底的餘額 | | 1 | | | (2,054) | | | 3,941 | | | 15 | | | 593 | | | 2,496 | | | 2 | | | 2,498 | |
續-見合併財務報表附註
萬豪度假全球公司
合併股東權益報表(續)
2023、2022和2021財年
(單位：百萬)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 已發行普通股 | | | | 普通股 | | 庫存股 | | 額外實收資本 | | 累計其他綜合(虧損)收入 | | 留存收益 | | MVW股東權益總額 | | 非控制性權益 | | 總股本 |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 75.7 | | | 2022年年底的餘額 | | 1 | | | (2,054) | | | 3,941 | | | 15 | | | 593 | | | 2,496 | | | 2 | | | 2,498 | |
| — | | | 淨收益(虧損) | | — | | | — | | | — | | | — | | | 254 | | | 254 | | | (2) | | | 252 | |
| — | | | 外幣折算調整 | | — | | | — | | | — | | | 11 | | | — | | | 11 | | | — | | | 11 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| — | | | 導數儀器調整 | | — | | | — | | | — | | | (10) | | | — | | | (10) | | | — | | | (10) | |
| 0.1 | | | 基於股份的薪酬計劃 | | — | | | 8 | | | 14 | | | — | | | — | | | 22 | | | — | | | 22 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| — | | | 普通股回購 | | — | | | (286) | | | — | | | — | | | — | | | (286) | | | — | | | (286) | |
| — | | | 分紅 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (105) | | | (105) | | | — | | | (105) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 75.8 | | | 2023年年底的餘額 | | $ | 1 | | | $ | (2,332) | | | $ | 3,955 | | | $ | 16 | | | $ | 742 | | | $ | 2,382 | | | $ | — | | | $ | 2,382 | |
請參閲合併財務報表附註
萬豪度假全球公司
合併財務報表附註
1. 陳述的基礎
合併財務報表顯示萬豪度假全球公司(在本報告中稱為(I)“我們”、“我們”、“萬豪度假全球”、“MVW”或“公司”，包括我們的合併子公司，除非所指的是單一公司實體，或(Ii)“MVWC”，僅指萬豪度假全球公司，不包括其合併子公司)的經營結果、財務狀況和現金流量。為了使本報告更易讀，我們通篇將(I)我們的合併財務報表稱為我們的“財務報表”，(Ii)將我們的合併收益表稱為我們的“收益表”，(Iii)將我們的合併資產負債表稱為我們的“資產負債表”，以及(Iv)將我們的合併現金流量表稱為我們的“現金流量”。此外，除非另有説明，否則通篇提及編號的“腳註”指的是本合併財務報表附註中的編號附註。我們還將萬豪國際公司稱為“萬豪國際”，將萬豪國際的萬豪邦沃伊客户忠誠度計劃稱為“萬豪邦沃伊”。我們使用這些財務報表中定義的某些其他術語。
下文所列和討論的財務報表包括100根據合併會計指引，萬豪度假全球擁有控股權的所有實體(“子公司”)以及萬豪度假全球為其主要受益人的可變權益實體(“VIE”)的資產、負債、收入、支出和現金流的百分比。這些財務報表中提到的普通股股東和MVW股東權益應佔淨收益或虧損不包括非控股權益，非控股權益代表我們合併後的非全資實體的外部所有權，並單獨報告。公司間賬户和合並實體之間的交易已在合併中取消。
這些財務報表反映了我們按照美國公認會計原則(“GAAP”)編制的財務狀況、經營成果和現金流量。按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表和附註中報告的數額。此類估計包括但不限於收入確認、在企業合併中支付的購買價格的分配、度假所有權產品的成本、庫存估值、商譽和無形資產估值、對已獲得的度假所有權應收票據、應收度假所有權票據準備金、所得税和或有損失的核算。實際結果可能與我們的估計不同，這種差異可能是實質性的。
我們對上一年度的某些金額進行了重新分類，以符合我們本年度的列報方式。
收購韋爾克
於2021年4月1日(“韋爾克收購日”)，我們通過一系列交易(“韋爾克收購”)完成了對韋爾克酒店集團(“韋爾克”)的收購，之後韋爾克成為我們的間接全資子公司。我們將在收購韋爾克時收購的業務和品牌稱為“Legacy-Welk”。本報告中的2021財年財務報表包括韋爾克公司2021年最後三個季度的運營業績。2023年，我們將所有Legacy-Welk度假村更名為凱悦度假俱樂部度假村。有關收購Welk的更多信息，請參見腳註3“收購和處置”。
收購ILG和處置VRI America
於2018年9月1日，我們通過一系列交易(“ILG收購”)完成了對ILG，LLC(前身為ILG，Inc.)的收購，之後ILG成為我們的間接全資子公司。我們將與收購ILG之前存在的品牌相關的業務稱為“Legacy-MVW”，將ILG的業務和我們收購的品牌稱為“Legacy-ILG”。我們目前作為度假所有權業務的一部分從ILG收購的業務包括Vistana Signature Experience，其中包括品牌為喜來登或威斯汀的度假所有權產品，以及凱悦度假所有權。我們目前作為交易所和第三方管理業務的一部分，從ILG收購的業務包括Interval International和Aqua-Aston Hoitality。作為收購ILG的一部分，我們還收購了度假度假村國際(VRI)和國際貿易場所(TPI)業務(統稱為VRI美洲業務)。我們的財務報表反映了VRI美洲業務在2022年4月29日的處置情況。有關VRI America處置的更多信息，請參見腳註3“收購和處置”。
2. 重要會計政策摘要
收入確認
我們根據會計準則編纂(“ASC”)主題606對收入進行會計核算。與客户簽訂合同的收入“(”ASC 606“)。
度假所有權產品的銷售
我們在我們的度假所有權細分市場營銷和銷售度假所有權產品。度假所有權產品包括契證度假所有權產品、契諾實益權益、不動產使用權以及完全持有房地產的信託基金中的其他利益(統稱為度假所有權產品或VOI)。度假所有權產品可能會以現金出售，或者我們可能會提供融資。
在銷售度假所有權產品方面，我們向某些購買者提供銷售獎勵，並在某些情況下提供品牌附屬俱樂部的會員資格。非現金獎勵通常包括萬豪酒店積分、凱悦客户忠誠度計劃積分（“凱悦世界”積分）或我們稱之為“加分”的替代銷售獎勵。積分可兑換為在我們的度假村住宿或用於由聯盟旅遊運營商提供的獨家精選旅行套餐（“Explorer Collection”或“BEYOND”），通常最多可兑換 兩年自簽發之日起生效。
在簽署法律銷售協議時，我們通常會收到客户的預付定金，度假所有權產品的剩餘購買價格將在成交時收取(“現金合同”)，或由客户通過我們的融資計劃提供資金(“融資合同”)。請參閲“融資收入有關融資條款的更多信息，請參見下面的內容。在度假所有權產品的控制權轉移到客户手中之前，收到的客户合同存款將作為預付存款記錄在我們的資產負債表上。
我們對度假所有權產品銷售交易價格的可收集性評估與我們對融資合同的信用授予政策保持一致。在確定我們預期有權獲得融資合同的對價時，我們在交易價格中包括估計可變對價，前提是當與可變對價相關的不確定性得到解決時，確認的累計收入很可能不會發生重大逆轉。我們對可變對價的估計和是否將估計金額包括在交易價格中的決定主要基於客户類別和我們的靜態池分析的結果，這些分析主要依賴於按客户類別劃分的歷史付款數據，如中所述。貸款損失準備金“下面。未計入交易價格的可變對價作為應收合同或應收假期所有權票據準備金列報。對出售度假所有權產品的可變對價估計數的修訂影響到應收合同準備金和原始度假所有權應收票據，並可能增加或減少收入。收入在2023年減少了美元69這是由於我們對以往期間已履行的履約債務的可變對價的估計發生了變化，主要是因為我們的應收假期所有權票據準備金增加了。
在2022年第三季度，我們合併並調整了我們的會計方法，以計算萬豪、喜來登和威斯汀等品牌應收度假所有權票據的準備金估計(“合併萬豪”)，因為我們預計我們的未來客户將代表每個品牌的歷史客户的混合。我們使用應收度假所有權票據的來源和客户按品牌劃分的FICO分數作為主要信用質量指標，因為歷史表現表明，借款人的違約行為與他們獲得的VOI相關的品牌之間存在關係。
請參閲腳註6“應收度假所有權票據”，瞭解有關我們的度假所有權準備金、應收票據、應收準備金和本年度記錄的調整的更多信息。
此外，我們還考慮了為客户提供的現金獎勵作為交易價格的降低。請參閲“具有多重履行義務的安排關於我們為每項履約義務分配交易價格的方法的説明，請參見下文。
我們評估了我們的業務實踐，以及與度假所有權產品相關的潛在風險和回報，以及在確定度假所有權產品控制權轉移到客户的時間點時將此類風險和回報轉移到客户的相應時機。根據與客户合同的不同條款和商業慣例，對於2022年第三季度之前執行的合同，我們決定在不同的時間為每個品牌轉移度假所有權產品的控制權。在2022年第三季度之前，我們在收盤時確認了萬豪品牌度假所有權產品的銷售收入。
我們歷來確認在解約期屆滿時銷售喜來登、威斯汀和凱悦品牌的度假所有權產品的收入。
2022年第三季度，針對萬豪、喜來登和威斯汀品牌的度假所有權產品通過Bound by Marriott Vacations加入的情況，我們修改了我們的業務做法和萬豪品牌VOI銷售合同的條款，以與我們的喜來登和威斯汀品牌VOI銷售合同的現有條款保持一致。作為這些修改的結果，萬豪品牌度假所有權產品的控制權在法定撤銷期結束時轉移到客户手中，這與銷售喜來登和威斯汀品牌度假所有權產品的收入確認歷史方法一致，導致收入確認早於萬豪品牌VOI的歷史時間。在確認萬豪品牌VOI合同的收入時，我們臨時記錄現金合同和融資合同的應收合同，直到我們收取現金或發起應收度假所有權票據時，這發生在結賬時。在這些修改之前執行的萬豪品牌VOI銷售合同在成交時發生VOI控制權的轉移。我們沒有改變關於如何將凱悦度假俱樂部VOIS的控制權轉讓給客户的合同條款或商業慣例。因此，我們在撤銷期滿時確認出售凱悦度假俱樂部VOIS的收入，但出售來自Legacy-Welk的VOI的收入在成交時確認。
非現金激勵的收入，如加分，在結算時在我們的資產負債表上記錄為遞延收入，並在控制權移交給客户時確認為租金收入，這通常發生在激勵交付時或激勵贖回的時間點。對於第三方提供的非現金激勵措施(如萬豪萬豪積分、世界凱悦積分、第三方探索者收藏產品或更多)，我們在向客户交付之前評估我們是否控制了基礎商品或服務。我們的結論是，我們是那些我們在交付之前不受控制的非現金激勵的代理，因此在確認時記錄相關收入淨額和相關成本。
管理和交換收入以及費用報銷收入
輔助收入
輔助收入包括我們在餐飲店、高爾夫球場和位於我們度假村的其他零售和服務網點銷售或提供的商品和服務。對這類商品和服務的付款通常在銷售點以現金或信用卡收費的形式收取。對於出售的商品和服務，我們在交付給客户之前評估我們是否控制了基礎商品或服務。對於我們在交付前不控制貨物或服務的交易，相關收入在確認時扣除相關成本後入賬。我們在提供貨物和/或提供服務的時間點確認輔助收入。
管理費收入和費用報銷收入
我們為業主協會、公寓業主和酒店提供日常管理服務，包括內務服務、預訂系統的操作、維護以及某些會計和行政服務。
我們從管理度假所有權度假村、俱樂部、業主協會、公寓和酒店的費用中獲得收入。在我們的度假所有權部門，這些費用的賺取與使用或入住率無關，通常基於度假村運營預算成本的某個百分比或固定費用安排(“VO管理費收入”)。在我們的交易所和第三方管理部門，我們賺取的基本管理費通常是(I)固定金額，(Ii)基於調整後總住宿收入的百分比的金額，或(Iii)基於所述公式的各種收入分享協議(“基本管理費收入”)和獎勵管理費，通常是運營利潤或運營利潤改善的百分比(“獎勵管理費”)。此外，我們還收到代表客户發生的費用的報銷，這些費用包括沒有額外保證金的實際費用(“成本報銷”)。度假所有權部分成本報銷收入不包括我們向業主協會支付的與未售出度假所有權產品的維護費相關的金額，因為我們得出的結論是，此類付款是支付給客户的對價。
管理費是隨時間收取的，也可以根據具體的管理合同預先收取。費用補償是隨着時間的推移而收到的，並被視為可變對價。我們已確定，由於在確定相關可變對價時支付了客户承諾的大量對價，因此並不存在重大融資部分。
我們評價了所提供的管理服務的性質，並得出結論，管理服務是一系列不同的服務，應作為一項隨時間轉移的單一履約加以核算。我們使用輸入法，即提供管理服務的天數，來確認VO管理費收入和基礎管理費收入，這與隨着每天提供服務而轉移到接受和消費利益的客户的模式一致。我們確認獎勵管理費是根據實際結果在整個獎勵期間賺取的，這取決於對交易價格的估計。
我們在提供服務之前收到的任何對價在我們的資產負債表上被記錄為遞延收入，並在與其相關的服務期內按比例確認。當發生可報銷成本時，我們確認對成本報銷收入的可變對價。
其他服務收入
其他服務收入包括會員費、俱樂部會費和我們為客户提供的服務的額外費用。會員費和俱樂部會費是在提供兑換服務之前收到的，在我們的資產負債表上記錄為遞延收入，無論是否提供兑換服務都會賺取。一般來説，Interval Network的會員資格可以按比例取消和退款，但Interval Network的白金級會員除外，不能退款。基於交易的費用通常是在某個時間點收取的。
我們已確定，當客户(或客户的客户)提出要求時，交換服務構成了我們的一項隨時準備的義務，即在規定的時間段內提供對交換服務的無限制訪問。我們已確定，在客户獲得兑換服務的整個期間，客户均可從待命義務中受益，因此，在相關時間段內，我們以直線方式確認會員費和俱樂部會費。
基於交易的費用在相關商品或服務轉移給客户的時間點確認為收入。對於基於交易的費用，我們在交付給客户之前評估我們是否控制了相關的商品或服務。我們的交易所和第三方管理部門的交易所和其他交易的基於交易的費用通常在提供交易確認和提供服務後確認。對於我們在交付前不控制貨物或服務的交易，相關收入在確認時扣除相關成本後入賬。
融資收入
我們提供消費者融資，作為購買度假所有權產品的合格客户的一種選擇，這是由潛在的度假所有權產品擔保的。我們按權責發生制確認利息收入。融資協議的合同條款要求，年度本金支付的合同水平足以在所融資的度假所有權產品的慣常期限內攤銷貸款，這通常是十至十五好幾年了。一般來説，付款是根據融資合同開始的。30至60關門幾天後。我們記錄了應收合同或度假所有權票據與相關度假所有權產品銷售交易價格中包含的可變對價之間的差額，作為我們應收合同或度假所有權票據的準備金(視情況而定)。我們從融資安排中獲得利息收入，並在我們的損益表中將該利息收入記錄在融資收入中。有關收購的度假所有權應收票據的會計處理的其他信息，請參閲腳註6“應收度假所有權票據”。
融資收入包括我們向業主和其他第三方收取的基於交易的服務費用。我們在提供服務後確認手續費收入。.
租金收入
在我們的度假所有權部門，我們從租賃庫存中獲得收入，這些庫存作為我們度假所有權計劃的權益出售，我們控制的庫存是因為我們的所有者選擇了我們的度假所有權計劃允許的替代使用選項，以及自有酒店物業的租賃。在我們的交換和第三方管理部分，我們為託管物業和Interval Network的成員提供度假租賃機會，以及季節性供應過剩或未充分利用的空間和來源的度假村住宿的某些其他會員計劃。
我們主要通過信用卡收費來支付租金。我們通常在入住率發生時確認租金收入，這與客户從此類服務中受益的時間段一致。對於與我們的交易所和第三方管理部門相關的某些租賃收入，收入在提供交易確認時確認，因為我們得出結論，我們是這些交易的代理。我們確認利用與銷售度假所有權產品相關的加分獲得的租金收入，如中所述。度假所有權產品的銷售“上圖為已被佔用的情況。
我們還從銷售給客户的度假套餐中獲得收入。這些包裹的有效期為六至二十四歲這類套餐的付款是不能退款的，通常由客户預付。預收款項作為預付存款記錄在我們的資產負債表上，直到收入確認，當入住率發生時。對於與我們擁有的、登記並持有以供出售的度假所有權產品相關的租賃收入，只要收益低於成本，收入就根據ASC主題978報告淨額。房地產–分時活動.”
具有多重履行義務的安排
我們與客户簽訂的合同可能包括多項履約義務。對於此類安排，我們根據每個履約義務的相對獨立銷售價格將收入分配給每個履約義務。在無法獲得獨立銷售價格的情況下，我們通常採用調整後的市場法，使用類似合同的價格、我們對類似合同的歷史定價、我們的內部營銷和銷售數據以及我們認為合適的其他內部和外部輸入來確定獨立銷售價格。在根據調整後的市場方法確定獨立銷售價格時，需要做出重大判斷。
應收賬款、合同資產和合同負債
如上所述，我們客户合同中的付款條款和條件各不相同。在一些情況下，客户為他們的商品和服務預付費用；在另一些情況下，在適當的信用評估後，應拖欠款項。當我們交付商品和服務的時間與客户支付的時間不同時，我們確認合同資產(履約在合同到期日之前)或合同負債(客户在履行之前付款，或者當我們在將商品或服務轉移給客户之前有無條件的對價權利時)。應收款在對價權變得無條件時入賬。合同負債在我們履行合同時確認為收入。有關應收賬款、合同資產和合同負債的更多信息，請參閲腳註4“收入和應收款”。
銷售度假所有權產品所產生的成本
我們收取銷售度假所有權產品所產生的營銷和銷售成本，在發生時計入費用。
普通股股東應佔每股收益或虧損
普通股股東應佔每股基本收益或虧損的計算方法為：普通股股東可獲得的收益或虧損除以當期已發行普通股的加權平均數。普通股股東應佔攤薄收益或每股虧損的計算方法是將報告期內已發行的所有潛在攤薄普通股計算在內。未償還股權補償獎勵的攤薄效應通過應用庫存股方法反映在普通股股東應佔攤薄每股收益中。在普通股股東應佔淨虧損期間，任何潛在的攤薄股份都不計入計算範圍，以避免產生反攤薄效應。
企業合併
我們根據收購日的估計公允價值，將收購的收購價格分配給收購的有形和無形資產以及承擔的負債。我們確認被收購實體的購買價格超過分配給被收購資產和被視為商譽的負債的公允價值後的淨額。在確定收購資產和承擔負債的公允價值時，我們使用了各種確認的估值方法，包括收入法、成本法和市場法。此外，我們在某些估值技術中進行假設，包括貼現率、特許權使用費以及未來現金流的金額和時間。我們從收購之日起在我們的財務報表中記錄被收購實體的淨資產和經營結果。我們最初根據管理層或獨立估值專家在我們監督下的初步估計和假設進行這些估值，並在適當的情況下進行修訂，隨着估計和假設的最終敲定。我們花費與收購相關的成本，因為我們產生了它們。
作為企業合併會計的一部分，我們必須確定與商譽分開確認的可識別無形資產的使用壽命。無形資產的使用年限是指預計該資產將直接或間接為被收購企業的未來現金流做出貢獻的期間。使用年限有限的無形資產被攤銷；使用年限不確定的無形資產不攤銷。我們對無形資產使用年限的估計是基於對所有相關因素的分析，特別是以下所有因素，沒有一個因素比另一個因素更具推測性：
•資產的預期用途。
•無形資產的使用壽命可能與之相關的另一項資產或一組資產的預期使用壽命。
•任何可能限制其使用壽命的法律、法規或合同條款。
•我們自己在更新或延長類似安排方面的歷史經驗，與我們對資產的預期用途一致，無論這些安排是否有明確的續期或延長條款。
•淘汰、需求、競爭等經濟因素的影響。
•從資產中獲得預期未來現金流所需的維護支出水平。
如果沒有法律、法規、合同、競爭、經濟或其他因素限制報告實體無形資產的使用壽命，則該資產的使用壽命被認為是無限期的。術語不確定的意思與無限或不確定的意思不同。如果無形資產的使用壽命超出了可預見的範圍，則該無形資產的使用壽命是無限期的；也就是説，無形資產對被收購企業的現金流的貢獻沒有可預見的時間限制。
儘管我們認為我們作出的假設和估計是合理和適當的，但它們部分是基於歷史經驗和從被收購實體管理層獲得的信息，本質上是不確定的。收購會計方面的關鍵估計包括但不限於產品和服務銷售以及相關合同和協議的未來預期現金流以及貼現率和長期增長率。可能會發生意想不到的事件和情況，影響我們的假設、估計或實際結果的準確性或有效性。
可變利息實體
我們合併我們控制下的實體，包括我們被視為主要受益者的VIE。根據適用的合併VIE的會計指引，我們分析我們的可變權益，包括貸款、擔保和股權投資，以確定我們擁有可變權益的實體是否為VIE。我們的分析包括定量和定性評價。我們的定量分析是基於實體的預測現金流，我們的定性分析是基於我們對實體的設計、其組織結構(包括決策能力)和相關財務協議的審查。我們還使用我們的定性分析來確定我們是否必須合併VIE，因為我們是它的主要受益者。
公允價值計量
我們有幾種金融工具，我們被要求以公允價值經常性披露。更多信息見腳註7“金融工具”。我們也將公允價值計量規定應用於我們的金融和非金融資產和負債的各種非經常性計量。
適用的會計準則將公允價值定義為在計量日出售資產時收到的價格或在市場參與者之間有序交易中轉移負債而支付的價格(退出價格)。我們使用公允價值層次的以下三個層次的投入來衡量我們的資產和負債的公允價值：
•一級投入是指我們在計量日期有能力獲得的相同資產或負債在活躍市場上的未調整報價。
•第2級投入包括活躍市場中類似資產及負債的報價、非活躍市場中相同或類似資產或負債的報價、資產或負債可觀察到的報價以外的投入(即利率、收益率曲線等)，以及主要來自可觀測市場數據或以相關或其他方式證實的投入(市場確認投入)。
•第三級包括不可觀察到的輸入，這些輸入反映了我們對市場參與者在為資產或負債定價時將使用哪些因素的假設。我們根據可獲得的最佳信息，包括我們自己的數據來開發這些輸入。
現金和現金等價物
我們將所有初始購買到期日為三個月或以下的高流動性投資視為現金等價物。
受限現金
受限制現金主要包括指定作度假村營運及其他特定用途（如儲備）的綜合業主協會限制使用的現金、與度假所有權應收票據證券化有關的儲備賬户中持有的現金、為滙往業主協會的維修費收取的現金，以及主要與銷售度假所有權產品有關的已收及代管存款。
應收帳款
應收賬款包括應收客户（主要為業主協會、度假村開發商、業主及會員）款項、信用卡應收款項、應收税務機關款項、彌償資產及其他雜項應收款項。逾期未付的應收賬款被視為逾期。我們會考慮多項因素釐定應收賬款的信貸虧損準備金，包括過往虧損記錄、我們對特定客户現時支付其責任的能力及整體經濟狀況的判斷。當我們用盡了所有的收款方法，應收賬款變得無法收回時，我們就把它們註銷。應收賬款已扣除信貸虧損準備金$5百萬美元和美元4於2023年12月31日及2022年12月31日，本集團分別擁有100，000，000港元。應收賬款還包括假期所有權應收票據的應收利息。應收利息的註銷記作以前入賬的利息收入的轉回。
貸款損失準備金
應收度假所有權票據信貸損失準備金
作為ILG收購的一部分，我們收購了現有的度假所有權應收票據組合。本集團對該等收購的應收度假所有權票據採用當前預期信用損失模型的購入信用惡化資產準備進行會計處理，計提信用損失準備，相應增加收購的應收度假所有權票據的賬面價值，對入賬餘額無影響。所收購度假所有權應收票據的信貸虧損準備金的估計是基於我們的靜態池分析的輸出的違約率。信用損失準備金的任何變動在我們的收益表中記錄為融資費用。對於已取得的休假所有權應收票據，在取消贖回權或撤銷相關休假所有權應收票據時，將估計抵押品價值從休假所有權應收票據轉移至存貨。
作為Welk收購事項的一部分收購的度假所有權應收票據使用現行預期信貸虧損模式的已購買信貸惡化資產撥備按公平值入賬，與上述原則一致。
應收合同和原始休假所有權票據應收準備金
我們將應收合約款項或應收度假所有權票據與計入銷售相關度假所有權產品的交易價格的可變代價之間的差額記錄為應收合約款項或原始度假所有權應收票據（如適用）的儲備。更多信息請參見上文“融資收入”。
逾期和違約
雖然我們認為貸款業主逾期，如果我們沒有收到付款， 30天到期日，我們暫停利息只對那些貸款超過 90逾期天數。對於遺產-MVW假期所有權應收票據，我們認為貸款超過 150逾期30天視為違約，並全額保留該金額，減去恢復原狀的估計。對於遺產，ILG和遺產，韋爾克度假所有權應收票據，我們認為貸款超過 120逾期30天視為違約，並全額保留該金額，減去恢復原狀的估計。我們將收到的非應計狀態的假期所有權應收票據的付款首先應用於利息，然後應用於本金，剩餘部分應用於費用。我們恢復應計利息時，度假所有權應收票據逾期不到90天。我們不接受在止贖過程中應收度假所有權票據的付款，除非該金額足以支付所有逾期本金，利息，費用和罰款，並完全恢復票據。我們寫
一旦我們通過止贖或代贖過程獲得度假所有權產品的所有權，或在某些情況下，當撤銷完成時，我們將度假所有權應收票據從儲備中扣除。
庫存
我們的庫存主要包括已完成的度假所有權產品。我們以以下兩者中的較低者持有存貨：（1）成本，包括收購後產生的裝修和設施成本、資本化利息和房地產税，加上建設期間產生的其他成本;或（2）估計公允價值，減去銷售成本，這可能導致減值費用和/或收回先前的減值。
我們根據權威的房地產分時交易會計指引對度假所有權庫存和度假所有權產品的成本進行核算，該指南定義了相對銷售價值法在減少度假所有權庫存和記錄銷售成本方面的具體應用，如我們的度假所有權產品收入確認政策所述。此外，根據房地產分時交易會計準則，我們不會減少與未計入交易價格的可變對價相關的度假所有權產品成本的庫存(因此，當相關的原始度假所有權應收票據違約而重新獲得庫存時，不會進行調整)。這些準則規定，在相對銷售價值計算中估計的變化將被計入房地產庫存調整活動，我們稱為產品成本調整活動，並在損益表上計入度假所有權成本和產品費用，以追溯調整先前記錄的利潤率，以符合這些估計。與度假所有權產品相關的產品成本調整活動使庫存賬面價值增加了$36百萬，$24百萬美元和美元102023年、2022年和2021年分別為100萬。
財產和設備
物業和設備包括我們的銷售中心、高爾夫球場、信息技術，包括內部開發的資本化軟件、融資租賃資產和正常業務過程中使用的其他資產，以及為未來度假所有權產品開發而持有的土地，以及不屬於批准的開發計劃的一部分且不符合被歸類為持有出售的標準的未開發和部分開發的地塊。此外，在登記和可供銷售之前，完全開發的VOI被歸類為財產和設備。我們按成本價記錄財產和設備，包括在積極開發期間產生的利息和房地產税。我們利用改進的成本，在發生時延長財產和設備的使用壽命。我們承擔所有發生的維修和維護費用。我們使用直線法計算資產估計使用年限內的折舊(三至四十年)，我們在資產壽命或租賃期限較短的情況下攤銷租賃改進。
我們還將與開發內部使用軟件相關的某些合格成本資本化。內部使用軟件成本的資本化始於初步項目階段完成時，相關當局的管理層授權並承諾為軟件項目提供資金，項目很可能將完成，軟件將被用於執行預期的功能。
租契
我們根據ASC主題842對租賃進行會計處理。租契“(”ASC 842“)。我們在合同開始時確定一項安排是否為或包含租約。經營租賃包括對各種土地、公司設施、辦公空間、房地產和設備的租賃安排。其他運營租賃主要用於辦公室、場外銷售中心和零售空間，以及支持我們運營的各種設備，租期和續訂選擇期各不相同。
融資租賃包括我們新公司總部的租賃安排(從2023年開始)、附屬空間和運營空間。我們還有一份長期融資租賃合同，用於承租一家運營中的酒店所需的土地。此外，我們還租賃各種支持我們運營的設備，並根據ASC 842將這些租賃歸類為融資租賃。這些資產的折舊年限以預期租賃期為限，除非有合理確定行使的所有權轉讓或購買選擇權。
使用權資產及租賃負債按開始日期租賃期內的租賃付款現值確認。初始期限為一年或更短的短期租賃不會記錄在資產負債表上。就計算租賃負債而言，租賃條款可被視為包括延長或終止租賃的選項，當我們合理地確定我們將行使該選項時。宏觀經濟狀況是用來估計是否會行使延長租賃期的選擇權的主要因素。由於我們的租賃中隱含的利率不容易確定，我們使用遞增借款利率作為貼現率，它近似於我們可以在類似條款和付款的抵押品基礎上、在類似的經濟條件下借款的利率。
環境。使用權資產不包括收到的租賃獎勵的未攤銷部分。我們的某些租賃協議包括基於零售額高於合同水平的百分比的可變租金支付，還有一些包括根據通脹定期調整的租金支付。此外，關於我們的房地產租賃，我們不區分租賃和非租賃部分。
長期資產和其他無形資產的減值
當環境變化顯示賬面價值可能無法收回時，我們會評估長期資產(包括物業及設備、租賃及定期無形資產)的可回收性，例如，當預計收入或開支出現重大不利變化、相對於歷史或預期經營業績表現顯著欠佳、或行業或經濟趨勢出現重大負面趨勢時。我們通過將資產組的賬面價值與我們預計該資產組將產生的未來未貼現淨現金流進行比較來評估資產組的可回收能力。如果比較顯示某一資產組的賬面價值不可收回，我們確認賬面價值超過估計公允價值的減值損失。當我們確認將持有和使用的資產的減值損失時，我們會在這些資產的剩餘使用年限內折舊調整後的賬面金額。
我們每年評估壽命不定的無形資產的潛在減值和持續無限期使用，或更頻繁地評估事件或其他情況表明我們可能無法收回資產的賬面價值。我們可以首先評估定性因素，以確定是否存在的無限無形資產的公允價值比其賬面價值更有可能低於賬面價值。如果資產的賬面價值超過公允價值，我們將在超出部分的金額中確認減值損失。
商譽
我們於第四季度對商譽賬面價值的潛在減值進行年度審查，或在事件或情況表明可能減值的情況下更頻繁地進行審查。為了評估商譽的減值，我們有二報告單位，這也是我們可報告的運營部門。在評估商譽減值時，我們可能會評估定性因素，以確定報告單位的公允價值是否更有可能(即超過50%的可能性)低於其賬面價值。如果我們繞過定性評估，或如果我們得出結論認為報告單位的公允價值比其賬面價值更有可能低於其賬面價值，則我們通過將報告單位的公允價值與其賬面價值進行比較來執行量化減值測試。
我們考慮的定性因素包括，例如，宏觀經濟和行業狀況、整體財務表現和其他相關的實體特定事件。如果定性評估不是決定性的，則在報告單位一級對商譽進行量化減值分析。我們亦可選擇進行這項量化減值分析，而不是進行定性分析。量化減值分析將報告單位的公允價值(按收入及/或市場方法釐定)與其記錄金額進行比較。如果記錄的金額超過公允價值，則就差額計入商譽減值費用，最高可達記錄的商譽金額。
我們使用收益法和市場法的權重來計算報告單位的估計公允價值。對於收益法，我們使用內部開發的貼現現金流模型，其中包括以下假設：基於假設的長期增長率和需求趨勢對收入、費用和相關現金流的預測；預期未來投資將增長新單位；以及估計貼現率。對於市場法，我們主要使用基於市場可比性的內部分析。我們基於我們的歷史數據和經驗、第三方評估、行業預測、微觀和宏觀總體經濟狀況預測以及我們的預期做出這些假設。
可轉換票據
2022年第一季度，我們通過了會計準則更新2020-06-債務--可轉換債務和其他期權(分專題470-20)和衍生工具和套期保值--實體自有權益中的合同(分專題815-40)：實體自有權益中可轉換票據和合同的會計“(“ASU 2020-06”)，採用修改後的回溯法。在採用ASU 2020-06之前，我們已將可轉換票據分為負債部分和權益部分。負債部分的賬面金額是通過計量沒有相關可兑換特徵的類似負債的公允價值來計算的。代表轉換選擇權的權益部分的賬面金額是通過從可轉換票據的面值中減去負債部分的公允價值來確定的。負債本金超過賬面金額的部分採用實際利息法在可轉換票據期限內攤銷為利息支出。
在採用ASU 2020-06年度後，我們不再需要將可轉換票據分為負債和權益部分，並需要使用“如果轉換”方法計算可轉換票據對稀釋後每股收益的影響，而不考慮以現金結算或部分償還債務的意圖。在“如果轉換”法下，稀釋每股收益一般是假設我們所有的可轉換票據在報告期開始時僅轉換為普通股，除非結果是反稀釋的。“如果折算”方法的應用減少了我們報告的稀釋後每股收益。採納的影響被記錄為留存收益的期初餘額的累積影響，與我們的可轉換票據相關的轉換特徵從權益重新歸類為負債。此外，我們取消了與遞延税項負債相關的權益調整。2022年1月1日採用ASU 2020-06導致債務增加#107100萬美元，額外實收資本減少#美元1112000萬美元，遞延税款減少#美元27100萬美元，以及對留存收益期初餘額的累計影響調整數#美元31百萬美元。我們將繼續根據我們的可轉換票據的條款攤銷與我們的可轉換票據相關的剩餘債務發行成本。上期合併財務報表沒有進行追溯重述，並繼續按照這些期間的現行會計準則進行報告。
在採用ASU 2020-06年度後，我們的可轉換優先票據完全作為負債入賬，並按其攤銷成本計量。更多信息見腳註8“每股收益”和腳註16“債務”。.
衍生工具
我們按公允價值記錄衍生品。將衍生工具指定為對衝工具及其符合對衝會計準則的能力，決定了我們如何在財務報表中反映衍生工具的公允價值變動。如果我們期望衍生品在抵消基礎對衝風險方面非常有效，並且我們滿足對衝文件要求，則該衍生品有資格進行對衝會計。我們可以根據我們所對衝的風險敞口將對衝指定為現金流對衝、公允價值對衝或對非美國業務的淨投資對衝。如果符合條件的對衝被視為有效，我們將在其他全面收益中記錄公允價值的變化。
我們每季度評估我們的對衝工具的有效性，立即在收益中確認本期對衝的無效，並停止我們認為不再有效的任何對衝的對衝會計。我們確認未被指定為套期保值的衍生品或本期收益不符合對衝會計資格的衍生品的公允價值變化。
我們面臨着利率、貨幣匯率和債務價格變化帶來的市場風險。我們通過監控可用的融資替代方案、可能考慮貨幣匯率的定價政策以及達成衍生品安排來管理我們對這些風險的敞口。我們使用衍生工具作為我們整體戰略的一部分，以管理與利率和貨幣匯率波動相關的市場風險敞口。作為政策問題，我們只進行我們認為在抵消潛在風險方面將非常有效的交易，並且我們不將衍生品用於交易或投機目的。
或有損失
我們在正常業務過程中受到各種法律程序和索賠的影響，其結果受到重大不確定性的影響。當我們確定可能發生了負債，並且損失金額可以合理估計時，我們就會記錄或有損失的應計項目。在作出此等決定時，除其他事項外，我們會評估不利結果的可能性程度，以及當可能已招致負債時，我們對損失作出合理估計的能力。我們在每個報告期審查這些應計項目，並根據事實和情況的變化進行修訂。
確定繳費計劃
我們管理和維護一個固定繳款計劃，為所有符合特定資格要求的員工提供福利，這些員工選擇參與該計劃。繳費是根據參與員工遞延工資的指定百分比確定的。我們確認了參與活動的員工的補償費用(扣除業主協會的費用補償)共計$242023年，百萬美元232022年為100萬美元，192021年將達到100萬。
遞延薪酬計劃
我們高級管理層的某些成員有機會參加我們維護和管理的萬豪全球假期遞延補償計劃(“遞延補償計劃”)。根據遞延補償計劃和萬豪國際EDC(如下定義)，參與計劃的員工可以推遲支付部分工資和獎金並繳納所得税。它還為參與者提供了長期資本增值的機會，將名義收益記入他們的賬户。
在將MVW從萬豪國際剝離出來之前，我們的某些高級管理層成員曾有機會參與萬豪國際維護和管理的萬豪國際執行延期薪酬計劃(“萬豪國際EDC”)。在萬豪剝離後，我們仍有責任償還萬豪國際在萬豪剝離時是萬豪度假全球員工的參與者的分配，包括由此產生的收入。
為支持我們履行遞延補償計劃下部分義務的能力，我們收購了公司擁有的遞延補償計劃中某些參與者的生命保險(“COLI保單”)，其收益旨在與計劃參與者選擇的投資選擇保持一致，並支付給公司作為授予人的拉比信託。對於2023年和2022年，參與者能夠根據基於市場的投資備選方案，為其繳款和現有餘額選擇高達100%的回報率，其中一個選項是3.5%.
我們合併遞延補償計劃的負債和相關資產，其中包括拉比信託中持有的Coli保單。拉比信託基金被認為是一種VIE。我們是拉比信託的主要受益人，因為我們指導信託的活動，是信託的受益人。截至2023年12月31日和2022年12月31日，拉比信託基金持有的資產價值為$99百萬美元和美元761000萬美元，並被包括在我們資產負債表上的資產中的另一行。
基於股份的薪酬成本
2020年，我們的股東批准了萬豪度假全球公司2020年股權激勵計劃(“MVW股權激勵計劃”)，該計劃取代了萬豪度假全球公司股票和現金激勵計劃和Interval休閒集團2013年股票和激勵計劃(統稱為“優先計劃”)。不是新的獎勵將根據先前的計劃授予，根據先前計劃授予的所有獎勵將仍然懸而未決，並繼續受先前計劃的管轄。
MVW股權計劃是為了我們的高級管理人員、董事和員工的利益而維持的。根據MVW股權計劃，我們被授權授予：(1)我們普通股的限制性股票和我們普通股的限制性股票單位(“RSU”)，(2)與我們普通股相關的股票增值權(“SARS”)，以及(3)購買我們普通股的期權。
我們遵循ASC主題718的規定。薪酬--股票薪酬“這要求公司根據授予日的公允價值來衡量為換取股權工具的授予而收到的員工服務的費用。一般來説，授予我們員工的基於股票的獎勵，不包括具有績效歸屬條件的RSU，可按比例授予四年制句號。對於僅具有服務歸屬條件的基於股份的獎勵，我們在必要的服務期內以直線方式記錄補償費用。對於具有性能歸屬條件的RSU，賺取的RSU數量(如果有)在性能期限結束後確定(通常三年)根據該期間具體量化經營財務措施的成果，一旦有可能達到相應的業績條件，我們將確認補償費用。
根據MVW股權計劃授予的SARS是以行使價格或執行價格授予的，該價格等於授予日我們普通股的市場價格(該價格稱為“基礎價值”)。SARS一般都會過期十年在授予之日之後，兩者均歸屬並可在每次授予結束時按累計分期付款的四分之一行使四年在授予之日之後。在行使SARS時，我們的員工和非僱員董事獲得的普通股數量等於行使SARS的數量，乘以(A)乘以普通股在行使日的市場價格(該價格稱為“最終價值”)減去基礎價值，再除以(B)除以最終價值。
我們根據授予股票獎勵之日的獎勵公允價值，在我們的損益表上確認與這些獎勵相關的費用，並將該費用調整為我們估計的獎勵數量
期望將被授予或被賺取。RSU的公允價值是指授予獎勵的數量乘以授予獎勵當日我們普通股的平均市場價格，再減去歸屬期間預期支付的股票股息的現值，並按無風險利率貼現。我們一般使用Black-Scholes期權估值模型來確定SARS的公允價值，該模型包含了關於預期波動率、無風險利率、股息收益率和預期期限的假設。我們在員工和董事持有的SARS行使權力時，從授權股票中發行股票。
對於授予非僱員董事的基於股份的獎勵，我們根據授予日獎勵的公允價值確認授予日的薪酬支出。有關MVW股權計劃的更多信息，請參見腳註18“基於股份的薪酬”。
員工購股計劃
2015年，我們的董事會通過了萬豪度假全球公司員工股票購買計劃(“ESPP”)，我們的股東隨後批准了該計劃，該計劃於2015年生效。總計500,000普通股可以根據ESPP購買。ESPP允許符合條件的員工以不低於每股的價格購買我們的普通股95購買日普通股每股公平市值的%，不超過計劃管理人為發售期間設定的最高門檻。
非美國業務
美元是我們在美國經營的合併實體的功能貨幣。我們在美國境外經營的合併實體的功能貨幣通常是實體主要產生和支出現金的經濟環境的貨幣。對於功能貨幣不是美元的合併實體，我們將其財務報表折算為美元。我們以截至財務報表日期的有效匯率換算資產和負債，並使用該期間的加權平均匯率換算損益表賬户。我們將貨幣兑換的換算調整和匯率變化對長期投資性質的公司間交易的影響作為權益的單獨組成部分計入。我們在損益表的收益(損失)和其他收益(費用)淨額中報告與公司間非長期投資性質的應收賬款和應付款有關的匯率變動帶來的收益和損失，以及來自非美國貨幣交易的收益和損失。
所得税
我們在世界各地的不同司法管轄區提交所得税申報單，包括與我們的子公司有關的申報單。我們根據資產負債法核算所得税，該方法要求就已列入財務報表的事件的預期未來税務後果確認遞延税項資產和負債。根據此方法，遞延税項資產及負債乃根據財務報表與資產及負債的税基之間的差額，採用預期差額將撥回的年度的現行税率釐定。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在包括頒佈日期在內的期間的所得税準備中確認。
現行税法和税率的變化及其相關解釋，以及當前經濟環境產生的不確定性，可能會隨着時間的推移影響遞延税項負債額或遞延税項資產的估值。我們對遞延税項後果的會計代表了管理層對未來事件的最佳估計，這些估計可以適當地反映在會計估計中。
如果我們確定我們更有可能不能充分實現遞延税項資產的未來收益，我們就會記錄遞延税項的估值備抵。在作出這樣的決定時，我們考慮了所有可用的積極和消極證據，包括現有應税臨時差異的未來逆轉、預計的未來應納税所得額、税務籌劃戰略和最近的經營結果。如果我們確定我們能夠在未來實現我們的遞延所得税資產超過其淨記錄金額，我們將對遞延税項資產估值撥備進行調整，這將影響所得税撥備。
我們在財政年度結束後提交納税申報單，並根據所得税撥備中提交的納税申報單，將我們估計的應收税款或負債調整為實際應收税款或應繳税款。
就全球無形低税項收入而言，我們已選擇使用期間成本法，因此並未就預期將於未來期間撥回的基差入賬遞延税項。
對於我們已經採取或預期採取的税務立場，我們在納税申報單中應用了一個更有可能的門檻，在這個門檻下，我們必須得出一個税務立場更有可能持續下去的結論，假設該立場將由完全瞭解所有相關信息的適當税務當局進行審查，以便繼續確認收益。在確定所得税撥備時，我們使用反映我們的估計和假設的判斷來應用更可能的門檻。根據我們對税務狀況的評估，我們認為潛在的税務風險已被適當記錄。此外，我們確認與我們未確認的税收優惠相關的應計利息和罰款作為税費的一個組成部分。
新會計準則
會計準則更新2022-02-“金融工具--信貸損失(主題326)–問題債務重組和Vintage披露“(“ASU 2022-02”)
在2023年第一季度，我們通過了會計準則更新(ASU)2022-02，取消了適用於債權人的問題債務重組的確認和計量指導，並加強了對遇到財務困難的借款人的貸款修改的披露要求。ASU 2022-02還要求在融資應收賬款的陳年披露中披露按起源年份分列的當期註銷總額。2023年1月1日採用ASU 2022-02，除了增加與應收度假所有權票據總沖銷有關的增量披露外，並未對我們的財務報表或披露產生實質性影響。關於採用ASU 2022-02所要求的遞增披露，見腳註6“應收假期所有權票據”。
會計準則更新2020-04-“參考匯率改革(主題848)，促進參考匯率改革對財務報告的影響(“ASU 2020-04”)和會計準則更新2022-06-參考匯率改革(主題848)，推遲主題848的日落日期“(”ASU 2022-06“)
2020年，財務會計準則委員會(FASB)發佈了修訂後的ASU 2020-04，對現有的合同修改和對衝會計指導提供了可選的權宜之計和例外情況，以努力減輕與預期市場從美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他銀行間同業拆借利率向替代參考利率過渡相關的財務報告負擔。這一更新在發行時生效，發行人通常能夠選擇在截至2022年12月31日的一段時間內隨着時間的推移採用可選的權宜之計和例外。2022年12月，FASB發佈了ASU 2022-06，將848主題下的臨時會計規則從2022年12月31日延長至2024年12月31日。在2023年第二季度，我們修訂了我們的定期貸款(定義見腳註16“債務”)以及我們的利率掉期和下限，以參考SOFR(定義見腳註15“證券化債務”)，而不是LIBOR。更多信息見腳註16“債務”。我們的定期貸款和相關的利率互換和領子同時過渡到SOFR，從2023年7月31日起生效。截至2023年12月31日，我們沒有其他金融工具可以從LIBOR過渡。
未來會計準則的採納
會計準則更新2023-07-“分部報告(主題280)：對可報告分部披露的改進”(“ASU 2023-07”)
2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07，更新了可報告的部門披露要求，主要是通過加強披露有關重大部門費用和用於評估部門業績的信息。此更新適用於2023年12月15日之後的財年，以及2024年12月15日之後的財年內的過渡期，並允許提前採用。這一更新應追溯適用於財務報表中列報的以往所有期間。我們繼續評估採用這一更新的影響，包括實施的時間，將對我們的披露產生影響。
會計準則更新2023-09-“所得税(主題740)：所得税披露的改進”(“ASU 2023-09”)
2023年12月，FASB發佈了ASU 2023-09，旨在提高所得税披露的透明度和決策有用性。ASU 2023-09主要加強和擴大了年度所得税税率對賬披露和年度所得税已付披露。此更新從2024年12月15日之後的財年開始生效，可在前瞻性或追溯的基礎上採用，並允許提前採用。我們繼續評估採用這一更新的影響，包括實施的時間，將對我們的披露產生影響。
3. 收購和處置
收購
韋爾克收購
我們於2021年4月1日完成了對Welk的收購。下表列出了在2022年3月31日敲定的Welk收購中轉移的每種對價的公允價值。
| | | | | |
| (單位：百萬，每股除外) | |
| 萬豪度假全球發行的等值普通股 | 1.4 | |
| 萬豪度假全球普通股價格截至Welk收購日 | $ | 174.18 | |
| 萬豪度假全球已發行普通股的公允價值 | 248 | |
對Welk的現金對價，扣除現金和收購的限制性現金後的淨額為$48百萬 | 157 | |
| |
| |
| |
| 轉移的總對價，扣除所獲得的現金和限制性現金 | $ | 405 | |
取得的資產和承擔的負債的公允價值
我們將韋爾克的收購作為一項業務合併進行了會計處理，這要求我們記錄截至韋爾克收購之日以公允價值承擔的資產和負債。應收假期所有權票據、庫存、財產和設備、無形資產以及來自VIE的證券化債務的價值是基於根據ASC主題820使用第3級投入和假設編制的估值。公允價值計量“(”ASC 820“)。歸因於債務的價值是根據美國會計準則第820條的第2級投入計算的。在2022年第一季度，我們最終確定了收購價格對收購資產和負債的分配。下表列出了我們收購的資產的公允價值，以及我們在最終確定的業務合併中承擔的負債。
| | | | | | | | | |
| (百萬美元) | | | | | 2021年4月1日
(已定稿) |
| 度假所有權應收票據，淨額 | | | | | $ | 255 | |
| 庫存 | | | | | 111 | |
| 財產和設備，淨額 | | | | | 83 | |
| 無形資產 | | | | | 102 | |
| 其他資產 | | | | | 19 | |
| | | | | |
| 遞延税金 | | | | | (24) | |
| 債務 | | | | | (189) | |
| 證券化債務 | | | | | (184) | |
| 其他負債 | | | | | (93) | |
| 取得的淨資產 | | | | | 80 | |
商譽(1) | | | | | 325 | |
| | | | | $ | 405 | |
(1)商譽的計算方法為轉讓總對價，減去購入現金減去已確認購入淨資產。它代表了我們期望從合併業務的增長機會中獲得的價值，並且不能從税收目的中扣除。
預計的經營結果
以下未經審計的備考信息顯示了萬豪度假全球公司和Legacy-Welk的合併運營結果，就像我們在2019年12月31日，也就是我們2019財年的最後一天完成了對Welk的收購一樣，但使用了上文所述的Welk收購日期的資產和負債的公允價值估計。按照公認會計原則的要求，這些未經審計的預計結果並不反映經營效率帶來的任何協同效應。因此，這些未經審計的備考結果僅供參考，並不一定表明如果在報告所述期間開始時收購了Welk公司，合併後公司的實際經營結果會是什麼，也不能説明未來的經營結果。
有幾個不是韋爾克收購相關成本包括在以下2021年未經審計的預計結果中。
| | | | | |
| (百萬美元，每股數據除外) | 2021 |
| 收入 | $ | 3,937 | |
| 淨收入 | $ | 70 | |
| 普通股股東應佔淨收益 | $ | 62 | |
| 普通股股東應佔每股收益 | |
| 基本信息 | $ | 1.46 | |
| 稀釋 | $ | 1.43 | |
其他收購
薩凡納，佐治亞州
2023年期間，我們以#美元收購了佐治亞州薩凡納的一處房產。19百萬美元。我們計劃將該屬性轉換為73-單位度假所有權物業。這筆交易作為資產購置入賬，並記入財產和設備淨額。
南卡羅來納州查爾斯頓
在2023年，我們以美元收購了南卡羅來納州查爾斯頓的一塊土地和鄰近的零售空間。17百萬美元。我們計劃把這塊地開發成一個50-單位度假所有權物業，並使用部分零售空間運營銷售中心。這筆交易作為資產購置入賬，並記入財產和設備淨額。
巴釐島
在2022年間，我們獲得了88位於印度尼西亞巴釐島的已完工度假所有權單元，以及一個銷售中心，價格為$36百萬美元。這筆交易作為資產購置入賬，購買價格分配給財產和設備淨額。作為收購的對價，我們支付了$12百萬美元現金，併發行了一張無息票據，應付金額為#11100萬美元，其中62023年第一季度償還了100萬歐元。此外，我們還重新分類了$13從其他資產到財產和設備的以前與該項目相關的存款，淨額為100萬美元。
哥斯達黎加
2021年，我們收購了 24已完工的度假所有權單位和位於哥斯達黎加的一座運營大樓，價格為#美元14百萬美元。我們將這筆交易計入資產收購，並將購買價格分配給庫存($13百萬美元)和財產和設備淨額(美元1百萬)。
紐約，紐約
在2021年期間，我們收購了剩餘的120位於我們位於紐約市萬豪度假俱樂部Pulse的已完工度假所有權單元，售價為$98百萬美元。我們將這筆交易計入資產收購，並將購買價格分配給財產和設備，淨額。
加州舊金山
2021年，我們收購了 44我們位於舊金山的萬豪度假俱樂部Pulse酒店已完工的度假所有權單元售價為$34百萬美元。我們將這筆交易計入資產收購，並將購買價格分配給庫存($29百萬美元)和其他資產(美元5百萬)。
此外，於2021年期間，我們完成了對我們位於舊金山的萬豪度假俱樂部Pulse物業的剩餘庫存的購買，並註銷了被視為無法收回的未償還管理費應收賬款$7百萬美元，在截至2021年12月31日的年度損益表的管理和交換費用行中記錄。作為購買的一部分，我們收購了剩餘的78已完工的度假所有權單元，以及現場車庫，售價為1美元59百萬美元。我們將購買計入資產收購，並將購買價格分配給庫存($41百萬美元)和財產和設備淨額(美元18百萬)。此外，我們還重新分類了$10將以前與該項目相關的百萬押金從其他資產轉到庫存。
性情
在2022年間，我們出售了VRI America，所得收益為$56百萬美元，扣除現金和轉給買方的限制性現金淨額$12在確定這項業務不是我們未來增長戰略和運營模式的核心組成部分後，該公司獲得了100萬歐元的收入。自銷售之日起，VRI America的結果將包含在我們的交易所和第三方管理部分中。截至出售日期，VRI America的賬面淨值為#美元51百萬美元，包括$25百萬美元的商譽和20上百萬的無形資產。作為處置的結果，我們記錄了$的收益。17在截至2022年12月31日的年度損益表中，淨收益(虧損)和其他收入(費用)為100萬美元。
此外，在2022年期間，我們出售了在墨西哥巴亞爾塔港擁有和經營一家度假所有權部分酒店的實體，所得款項為#美元。38百萬美元，扣除現金和轉給買方的限制性現金淨額$3100萬歐元，與我們處置非戰略性資產的戰略一致。截至處置日期，已處置業務的賬面淨值(不包括累計換算調整)為#美元。18100萬美元，基本上全部用於財產和設備。作為這種處置的結果，我們記錄了一個利得共$33在截至2022年12月31日的年度損益表中淨得(虧損)和其他收入(支出)，其中包括累計外幣換算收益#美元10與這些實體的處置相關的100萬美元。
4. 收入和應收款
按部門劃分的收入來源
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 |
| (百萬美元) | 度假所有權 | | Exchange和第三方管理 | | 公司和其他 | | 總計 |
| 度假所有權產品的銷售 | $ | 1,460 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,460 | |
| | | | | | | |
| 輔助收入 | 252 | | | 5 | | | — | | | 257 | |
| 管理費收入 | 180 | | | 24 | | | (3) | | | 201 | |
| 交換和其他服務收入 | 136 | | | 177 | | | 42 | | | 355 | |
| 管理和交換 | 568 | | | 206 | | | 39 | | | 813 | |
| | | | | | | |
| 租賃 | 531 | | | 40 | | | — | | | 571 | |
| | | | | | | |
| 費用報銷 | 1,587 | | | 16 | | | (42) | | | 1,561 | |
| 與客户簽訂合同的收入 | 4,146 | | | 262 | | | (3) | | | 4,405 | |
| | | | | | | |
| 融資 | 322 | | | — | | | — | | | 322 | |
| 總收入 | $ | 4,468 | | | $ | 262 | | | $ | (3) | | | $ | 4,727 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022 |
| (百萬美元) | 度假所有權 | | Exchange和第三方管理 | | 公司和其他 | | 總計 |
| 度假所有權產品的銷售 | $ | 1,618 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,618 | |
| | | | | | | |
| 輔助收入 | 241 | | | 4 | | | — | | | 245 | |
| 管理費收入 | 166 | | | 34 | | | (5) | | | 195 | |
| 交換和其他服務收入 | 127 | | | 188 | | | 72 | | | 387 | |
| 管理和交換 | 534 | | | 226 | | | 67 | | | 827 | |
| | | | | | | |
| 租賃 | 509 | | | 42 | | | — | | | 551 | |
| | | | | | | |
| 費用報銷 | 1,388 | | | 23 | | | (44) | | | 1,367 | |
| 與客户簽訂合同的收入 | 4,049 | | | 291 | | | 23 | | | 4,363 | |
| | | | | | | |
| 融資 | 293 | | | — | | | — | | | 293 | |
| 總收入 | $ | 4,342 | | | $ | 291 | | | $ | 23 | | | $ | 4,656 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021 |
| (百萬美元) | 度假所有權 | | Exchange和第三方管理 | | 公司和其他 | | 總計 |
| 度假所有權產品的銷售 | $ | 1,153 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,153 | |
| | | | | | | |
| 輔助收入 | 188 | | | 3 | | | — | | | 191 | |
| 管理費收入 | 158 | | | 32 | | | (19) | | | 171 | |
| 交換和其他服務收入 | 124 | | | 198 | | | 171 | | | 493 | |
| 管理和交換 | 470 | | | 233 | | | 152 | | | 855 | |
| | | | | | | |
| 租賃 | 446 | | | 40 | | | — | | | 486 | |
| | | | | | | |
| 費用報銷 | 1,202 | | | 47 | | | (121) | | | 1,128 | |
| 與客户簽訂合同的收入 | 3,271 | | | 320 | | | 31 | | | 3,622 | |
| | | | | | | |
| 融資 | 268 | | | — | | | — | | | 268 | |
| 總收入 | $ | 3,539 | | | $ | 320 | | | $ | 31 | | | $ | 3,890 | |
按細分市場劃分的與客户簽訂合同的收入時間
下表詳細説明瞭過去三個會計年度每年與客户簽訂合同的時間。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 |
| (百萬美元) | 度假所有權 | | Exchange和第三方管理 | | 公司和其他 | | 總計 |
| 隨時間推移而轉移的服務 | $ | 2,411 | | | $ | 111 | | | $ | (3) | | | $ | 2,519 | |
| 在某一時間點轉移的貨物或服務 | 1,735 | | | 151 | | | — | | | 1,886 | |
| 與客户簽訂合同的收入 | $ | 4,146 | | | $ | 262 | | | $ | (3) | | | $ | 4,405 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022 |
| (百萬美元) | 度假所有權 | | Exchange和第三方管理 | | 公司和其他 | | 總計 |
| 隨時間推移而轉移的服務 | $ | 2,168 | | | $ | 130 | | | $ | 23 | | | $ | 2,321 | |
| 在某一時間點轉移的貨物或服務 | 1,881 | | | 161 | | | — | | | 2,042 | |
| 與客户簽訂合同的收入 | $ | 4,049 | | | $ | 291 | | | $ | 23 | | | $ | 4,363 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021 |
| (百萬美元) | 度假所有權 | | Exchange和第三方管理 | | 公司和其他 | | 總計 |
| 隨時間推移而轉移的服務 | $ | 1,915 | | | $ | 154 | | | $ | 31 | | | $ | 2,100 | |
| 在某一時間點轉移的貨物或服務 | 1,356 | | | 166 | | | — | | | 1,522 | |
| 與客户簽訂合同的收入 | $ | 3,271 | | | $ | 320 | | | $ | 31 | | | $ | 3,622 | |
與客户的合同應收賬款、合同資產和合同負債
下表顯示了我們來自與客户的合同和合同負債的應收賬款的構成。我們有不是簽訂2023年12月31日或2022年12月31日的合同資產。
| | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 應收賬款 | | | |
| 應收賬款和合同，淨額 | $ | 259 | | | $ | 194 | |
| 度假所有權應收票據，淨額 | 2,343 | | | 2,198 | |
| $ | 2,602 | | | $ | 2,392 | |
| | | |
| 合同責任 | | | |
| 預付存款 | $ | 164 | | | $ | 158 | |
| 遞延收入 | 382 | | | 344 | |
| $ | 546 | | | $ | 502 | |
在截至2022年12月31日的年度內確認並計入我們於2022年12月31日的合同負債餘額的收入為290百萬美元。
剩餘履約義務
我們剩餘的履約義務代表分配給我們合同的預期交易價格，當我們根據合同履行時，我們預計這些價格將在未來期間確認為主要收入。在2023年12月31日，大約94這筆款項的%預計將在下一年確認為收入兩年.
應收賬款和應收合同
應收賬款和合同包括應付客户的款項，主要是業主協會、度假村開發商、業主和會員、信用卡應收款、應收利息、應收税務機關款項、賠償資產和其他雜項應收款。下表顯示了我們應收帳款和合同應收餘額的構成：
| | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 與客户簽訂的合同應收賬款，淨額 | $ | 259 | | | $ | 194 | |
| 應收利息 | 18 | | | 16 | |
| 應收税金 | 44 | | | 20 | |
| 賠付資產 | 40 | | | 19 | |
| 員工應收税額抵免 | 11 | | | 16 | |
| 其他 | 13 | | | 27 | |
| $ | 385 | | | $ | 292 | |
5. 所得税
所得税撥備
下表列出了過去三個會計年度我們所得税和非控制性權益前收益(虧損)的組成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 美國 | $ | 419 | | | $ | 508 | | | $ | 152 | |
| 非美國司法管轄區 | (21) | | | 74 | | | (25) | |
| $ | 398 | | | $ | 582 | | | $ | 127 | |
我們從所得税中獲得的利益包括：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 當前 | -美國聯邦政府 | $ | (123) | | | $ | (91) | | | $ | 8 | |
| -美國州 | (21) | | | (23) | | | (3) | |
| -非美國 | (62) | | | 5 | | | (50) | |
| | (206) | | | (109) | | | (45) | |
| | | | | | |
| 延期 | -美國聯邦政府 | 27 | | | (13) | | | (36) | |
| -美國州 | 12 | | | (26) | | | 3 | |
| -非美國 | 21 | | | (43) | | | 4 | |
| | 60 | | | (82) | | | (29) | |
| | $ | (146) | | | $ | (191) | | | $ | (74) | |
美國聯邦法定所得税率與實際所得税率的對賬
下表將美國法定所得税税率與我們的有效所得税税率進行了核對：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 美國法定所得税率 | 21.0% | | 21.0% | | 21.0% |
| 扣除美國聯邦税收優惠後的美國州所得税 | 4.5 | | 5.0 | | 4.3 |
| 基於股份的薪酬，扣除第162(M)條的限制 | 0.3 | | (0.2) | | 1.9 |
| | | | | |
其他永久性差異(1) | (3.0) | | 1.5 | | (5.1) |
| 税率變動 | (0.8) | | 2.8 | | (3.8) |
| 非美國收入 | 1.5 | | 4.5 | | 12.9 |
| 税收抵免 | (0.6) | | (0.2) | | (0.9) |
| 未確認的税收優惠 | 5.5 | | (2.7) | | 17.9 |
更改估值免税額 | 7.1 | | 1.0 | | 10.4 |
| 其他項目 | 1.0 | | 0.2 | | (0.2) |
| 有效率 | 36.5% | | 32.9% | | 58.4% |
(1)2023年的永久差額主要與美國扣除的非應税收入和外國税有關。2022年的永久差額主要與不可扣除的利息有關。2021年的永久性差異主要與在美國繳納的外國税收的扣除有關。
在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度，我們的所得税準備金包括$1百萬，$3百萬美元，以及$4股權激勵計劃活動產生的超額税收優惠分別為100萬美元。
我們在為以下人員提供“假期”的國家開展業務十至三十年句號。這些假期將持續到2034年。
其他
截至2023年12月31日，美元28用於非所得税問題的百萬美元税款準備金主要與收購ILG有關。我們預計我們將為#美元的負債得到賠償4根據喜達屋酒店及度假村國際集團(Starwood Hotels&Resorts Worldwide，Inc.)、Vistana Signature Experience，Inc.和Interval休閒集團於2016年5月11日達成的税務協議，與Legacy-ILG非所得税事宜相關的費用為100萬美元，並因此記錄了相應的賠償資產。
遞延所得税
下表列出了我們遞延税項資產和負債的重要組成部分：
| | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023年年底 | | 2022年年底 |
| 遞延税項資產 | | | |
| 庫存 | $ | 193 | | | $ | 138 | |
| 儲量 | 139 | | | 80 | |
| 可轉債 | 34 | | | 44 | |
| 遞延補償 | 35 | | | 27 | |
| 遞延收入 | 10 | | | 22 | |
| 財產和設備 | 56 | | | 67 | |
| 非現金補償 | 15 | | | 14 | |
| | | |
| 淨營業損失和資本損失結轉 | 153 | | | 137 | |
| 税收抵免 | 27 | | | 29 | |
| 使用權資產 | 50 | | | 25 | |
| 其他，淨額 | 36 | | | 52 | |
| 遞延税項資產 | 748 | | | 635 | |
| 減去估值免税額 | (179) | | | (142) | |
| 遞延税項淨資產 | 569 | | | 493 | |
| | | |
| 遞延税項負債 | | | |
| 長壽無形資產 | (199) | | | (214) | |
| VOIS遞延銷售 | (565) | | | (556) | |
| 使用權負債 | (44) | | | (25) | |
| | | |
| 其他，淨額 | (27) | | | (24) | |
| 遞延税項負債 | (835) | | | (819) | |
| | | |
| 遞延納税淨負債總額 | $ | (266) | | | $ | (326) | |
2023年，我們估值準備的變化主要與某些現有的非美國虧損結轉有關，因為未來的收入來源不再可用於實現虧損。
我們有$7結轉的外國資本損失為百萬美元和131結轉的海外淨營業虧損有100萬歐元，其中一些將於2024年到期；然而，結轉的淨營業虧損有很大一部分是無限期結轉的。我們有$13數百萬的國家淨營業虧損結轉，其中大部分不會在未來五年內到期。我們有美國聯邦外國税收抵免結轉$20百萬美元和美元6數以百萬計的州税收抵免結轉。
我們繼續將某些外國子公司的未分配收益視為永久再投資。沒有就這些未分配收益或任何外部基準差異應計任何税款。來自外國子公司的利潤分配預計不會在未來對美國造成重大的遞增税收影響；對美國税收影響的估計是不可行的。
未確認的税收優惠
未確認的税收優惠的期初和期末金額(不包括利息和罰款)的對賬如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 年初未確認的税收優惠 | $ | 25 | | | $ | 26 | | | $ | 14 | |
| 與上一時期的税收頭寸有關的增加 | 87 | | | 3 | | | 12 | |
| 與本期税收頭寸有關的增加 | — | | | — | | | 1 | |
| | | | | |
| 與上一時期的税收頭寸相關的減少額 | (6) | | | (4) | | | — | |
| 因適用的訴訟時效失效而減少 | — | | | — | | | (1) | |
| 年底未確認的税收優惠 | $ | 106 | | | $ | 25 | | | $ | 26 | |
2023年期間未確認税收優惠的增加主要涉及#美元80100萬英鎊，用於擬議的收購前Welk的納税方法更改。未確認的税收優惠(不包括利息和罰款)$26如果確認，100萬美元將影響實際税率。
與未確認税項優惠有關的應計利息和罰款總額為#美元。482023年12月31日為百萬美元，28截至2022年12月31日，這一數字為100萬，這主要歸因於非美國司法管轄區。
我們預計會有$36根據喜達屋酒店及度假村國際集團、Vistana Signature Experience，Inc.和Interval休閒集團之間於2016年5月11日簽訂的税務事項協議，包括利息和罰款在內的數百萬未確認税收優惠將得到賠償，並因此記錄了相應的賠償資產。未確認的税收優惠，包括應計利息和罰款，包括在我們資產負債表的其他負債中。
我們的所得税申報單要經過有關税務機關的審核。我們的某些報税表在2007至2020納税年度在不同的司法管轄區進行審計。由於審計或審計和解，未確認的税收優惠金額可能在未來12個月內增加或減少。
6. 度假所有權應收票據
下表顯示了我們的度假所有權應收票據餘額的構成，扣除準備金。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (百萬美元) | 起源於 | | 後天 | | 總計 | | 起源於 | | 後天 | | 總計 |
| 證券化 | $ | 1,764 | | | $ | 148 | | | $ | 1,912 | | | $ | 1,571 | | | $ | 221 | | | $ | 1,792 | |
| 非證券化 | | | | | | | | | | | |
有資格進行證券化(1) | 51 | | | 1 | | | 52 | | | 63 | | | — | | | 63 | |
沒有資格進行證券化(1) | 363 | | | 16 | | | 379 | | | 322 | | | 21 | | | 343 | |
| 小計 | 414 | | | 17 | | | 431 | | | 385 | | | 21 | | | 406 | |
| $ | 2,178 | | | $ | 165 | | | $ | 2,343 | | | $ | 1,956 | | | $ | 242 | | | $ | 2,198 | |
(1)請參考腳註7“金融工具”，以討論我們的度假所有權應收票據證券化的資格。
我們在融資收入標題的損益表中反映了與應收度假所有權票據相關的利息收入。下表彙總了與假期所有權應收票據相關的利息收入。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 與度假所有權應收票據相關的利息收入-證券化 | $ | 276 | | | $ | 243 | | | $ | 219 | |
與度假所有權應收票據相關的利息收入-
非證券化 | 36 | | | 41 | | | 40 | |
| 與度假所有權應收票據相關的利息收入總額 | $ | 312 | | | $ | 284 | | | $ | 259 | |
度假所有權票據應收準備金
原始度假所有權應收票據的可變對價估計和收購度假所有權應收票據的信用損失準備金的估計基於違約率，違約率是我們的靜態池分析和關於未來違約的估計的輸出。
在2023年第三季度，我們根據違約率和違約率的趨勢評估了我們的度假所有權應收票據準備金。因此，我們將最初的度假所有權應收票據準備金增加了$59百萬美元。我們主要使用違約增加的歷史時期作為估計準備金增加的基礎。這筆額外的準備金調整了我們對未來違約率的估計，這反映了當時的宏觀經濟狀況，包括通脹超過工資增長、利率持續高企、經濟指標喜憂參半以及全球不安全加劇。
在2022年第三季度，由於萬豪、喜來登和威斯汀等品牌的準備金的合併和調整(見腳註2“重要會計政策摘要”)，我們為收購的度假所有權應收票據記錄了一筆沖銷信貸損失費用#美元。19百萬美元，在我們截至2022年12月31日的年度損益表上的融資費用中記錄，以及我們最初的應收度假所有權票據準備金增加$21100萬美元，被記錄為度假所有權產品銷售的減少，並被相應的#美元部分抵消5在截至2022年12月31日的年度損益表中，度假所有權產品的成本增加了100萬美元。
2020年，我們將度假所有權票據的應收準備金增加了$69這是由於實際和預計的違約活動增加，這主要是由於新冠肺炎大流行。當時，我們分配了$59我們原始度假所有權應收票據準備金的百萬美元(記錄為度假所有權產品銷售的減少)，$10百萬美元計入我們收購的度假所有權應收票據準備金(記為融資費用增加)，以及相應的#美元19在截至2020年12月31日的年度損益表中，度假所有權產品的成本減少了100萬英鎊。鑑於從2020年到2022年第二季度，哪些度假所有權應收票據(起源或收購)將違約存在不確定性，我們評估了我們對所有應收度假所有權票據的準備金總額是否足夠。有幾個不是2021年或2022年，由於新冠肺炎大流行，我們對度假所有權應收票據準備金的額外調整。
信用質量指標-應收假期權屬票據
我們使用應收度假所有權票據的來源和客户按品牌劃分的FICO分數作為主要信用質量指標，因為歷史表現表明，借款人的違約行為與他們獲得的VOI相關的品牌之間存在關係。
我們合併的度假所有權應收票據池中的加權平均FICO分數為723和721分別在2023年12月31日和2022年12月31日，基於借款人在發起時的FICO分數。
取得的假期所有權應收票據
收購的度假所有權應收票據是指作為ILG收購和Welk收購的一部分收購的度假所有權應收票據。下表顯示了未來的合同本金付款，扣除準備金和利率後，我們收購的度假所有權票據於2023年12月31日應收。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 取得的假期所有權應收票據 |
| (百萬美元) | 非證券化 | | 證券化 | | 總計 |
| 2024 | $ | 3 | | | $ | 31 | | | $ | 34 | |
| 2025 | 3 | | | 29 | | | 32 | |
| 2026 | 2 | | | 26 | | | 28 | |
| 2027 | 2 | | | 21 | | | 23 | |
| 2028 | 2 | | | 14 | | | 16 | |
| 此後 | 5 | | | 27 | | | 32 | |
| 2023年12月31日的餘額 | $ | 17 | | | $ | 148 | | | $ | 165 | |
| 加權平均法定利率 | 13.7% | | 14.2% | | 14.1% |
| 規定的利率範圍 | 0.0%至21.9% | | 0.0%至21.9% | | 0.0%至21.9% |
下表總結了與我們已獲得的假期所有權票據應收準備金相關的活動。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 獲得的度假所有權應收票據準備金 |
| (百萬美元) | 非證券化 | | 證券化 | | 總計 |
| 2020年12月31日餘額 | $ | 39 | | | $ | 21 | | | $ | 60 | |
| 證券化 | (9) | | | 9 | | | — | |
| 清理電話 | 3 | | | (3) | | | — | |
| 核銷 | (49) | | | — | | | (49) | |
| 復甦 | 27 | | | — | | | 27 | |
違約假期所有權票據應收回購活動(1) | 32 | | | (32) | | | — | |
| 應收遺產-韋爾克度假所有權票據的初始信用損失準備 | 11 | | | 21 | | | 32 | |
| (減少)假期權屬票據應收準備金增加 | (7) | | | 7 | | | — | |
| 2021年12月31日的餘額 | 47 | | | 23 | | | 70 | |
| | | | | |
| 清理電話 | 1 | | | (1) | | | — | |
| 核銷 | (57) | | | — | | | (57) | |
| 復甦 | 35 | | | — | | | 35 | |
違約假期所有權票據應收回購活動(1) | 25 | | | (25) | | | — | |
| (減少)假期權屬票據應收準備金增加 | (40) | | | 21 | | | (19) | |
| 2022年12月31日的餘額 | 11 | | | 18 | | | 29 | |
| 證券化 | (2) | | | 2 | | | — | |
| 清理電話 | 2 | | | (2) | | | — | |
| 核銷 | (28) | | | — | | | (28) | |
| 復甦 | 17 | | | — | | | 17 | |
違約假期所有權票據應收回購活動(1) | 18 | | | (18) | | | — | |
| (減少)假期權屬票據應收準備金增加 | (12) | | | 9 | | | (3) | |
| 2023年12月31日的餘額 | $ | 6 | | | $ | 9 | | | $ | 15 | |
(1)反映當我們自願回購證券化度假所有權應收票據時，將準備金從證券化度假所有權票據應收準備金轉移到非證券化度假所有權票據應收準備金的變化。
下表按品牌和借款人FICO評分顯示收購的度假所有權應收票據（未計準備金）。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的已收購度假所有權應收票據 |
| (百萬美元) | 700 + | | 600 - 699 | | | | 沒有得分 | | 總計 |
| 聯合萬豪酒店 | $ | 46 | | | $ | 32 | | | $ | 4 | | | $ | 9 | | | $ | 91 | |
| 凱悦酒店和韋爾克酒店 | 53 | | | 34 | | | 1 | | | 1 | | | 89 | |
| $ | 99 | | | $ | 66 | | | $ | 5 | | | $ | 10 | | | $ | 180 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的已收購度假所有權應收票據 |
| (百萬美元) | 700 + | | 600 - 699 | | | | 沒有得分 | | 總計 |
| 聯合萬豪酒店 | $ | 67 | | | $ | 47 | | | $ | 6 | | | $ | 16 | | | $ | 136 | |
| 凱悦酒店和韋爾克酒店 | 80 | | | 53 | | | 1 | | | 1 | | | 135 | |
| $ | 147 | | | $ | 100 | | | $ | 7 | | | $ | 17 | | | $ | 271 | |
下表按品牌及借款人於截至2023年12月31日的FICO評分，以及截至2023年12月31日止年度按品牌劃分的總撇銷，詳述我們所收購的未計儲備的度假所有權應收票據的發起年度。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 收購的度假所有權應收票據-合併萬豪 |
| (百萬美元) | | | | | 2021 | | 2020 | | 2019年及之前 | | 總計 |
| 700 + | | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 46 | | | $ | 46 | |
| 600 - 699 | | | | | — | | | — | | | 32 | | | 32 | |
| | | | | — | | | — | | | 4 | | | 4 | |
| 沒有得分 | | | | | — | | | — | | | 9 | | | 9 | |
| | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 91 | | | $ | 91 | |
| | | | | | | | | | | |
| 總核銷 | | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 13 | | | $ | 13 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 收購的度假所有權應收票據-凱悦威爾克 |
| (百萬美元) | | | | | 2021 | | 2020 | | 2019年及之前 | | 總計 |
| 700 + | | | | | $ | 4 | | | $ | 12 | | | $ | 37 | | | $ | 53 | |
| 600 - 699 | | | | | 2 | | | 6 | | | 26 | | | 34 | |
| | | | | — | | | — | | | 1 | | | 1 | |
| 沒有得分 | | | | | — | | | — | | | 1 | | | 1 | |
| | | | | $ | 6 | | | $ | 18 | | | $ | 65 | | | $ | 89 | |
| | | | | | | | | | | |
| 總核銷 | | | | | $ | 1 | | | $ | 4 | | | $ | 10 | | | $ | 15 | |
原應收假期權屬票據
原始度假所有權應收票據是指Legacy-ILG和Legacy-Welk在各自收購日期之後發起的度假所有權應收票據以及所有Legacy-MVW度假所有權應收票據。下表顯示了我們於2023年12月31日的原始度假所有權應收票據的未來本金付款（扣除準備金）和利率。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 原應收假期權屬票據 |
| (百萬美元) | 非證券化 | | 證券化 | | 總計 |
| 2024 | $ | 60 | | | $ | 140 | | | $ | 200 | |
| 2025 | 39 | | | 147 | | | 186 | |
| 2026 | 38 | | | 155 | | | 193 | |
| 2027 | 38 | | | 162 | | | 200 | |
| 2028 | 36 | | | 167 | | | 203 | |
| 此後 | 203 | | | 993 | | | 1,196 | |
| 2023年12月31日的餘額 | $ | 414 | | | $ | 1,764 | | | $ | 2,178 | |
| 加權平均法定利率 | 12.0% | | 13.3% | | 13.0% |
| 規定的利率範圍 | 0.0%至20.9% | | 0.0%至20.9% | | 0.0%至20.9% |
對於原始的度假所有權應收票據，我們記錄應收度假所有權票據與銷售相關度假所有權產品的交易價格中包含的可變對價之間的差額，作為我們應收度假所有權票據的準備金。下表總結了與我們最初的假期所有權票據應收準備金相關的活動。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 起源假期所有權應收票據準備 |
| (百萬美元) | 非證券化 | | 證券化 | | 總計 |
| 2020年12月31日餘額 | $ | 193 | | | $ | 117 | | | $ | 310 | |
| 假期所有權應收票據準備金增加 | 78 | | | 24 | | | 102 | |
| 證券化 | (76) | | | 76 | | | — | |
| 清理電話 | 12 | | | (12) | | | — | |
| 核銷 | (79) | | | — | | | (79) | |
違約假期所有權票據應收回購活動(1) | 65 | | | (65) | | | — | |
| 2021年12月31日的餘額 | 193 | | | 140 | | | 333 | |
| 假期所有權應收票據準備金增加 | 118 | | | 47 | | | 165 | |
| 證券化 | (132) | | | 132 | | | — | |
| 清理電話 | 37 | | | (37) | | | — | |
| 核銷 | (136) | | | — | | | (136) | |
違約假期所有權票據應收回購活動(1) | 69 | | | (69) | | | — | |
| 2022年12月31日的餘額 | 149 | | | 213 | | | 362 | |
| 假期所有權應收票據準備金增加 | 188 | | | 40 | | | 228 | |
| 證券化 | (211) | | | 211 | | | — | |
| 清理電話 | 99 | | | (99) | | | — | |
| 核銷 | (135) | | | — | | | (135) | |
違約假期所有權票據應收回購活動(1) | 105 | | | (105) | | | — | |
| 2023年12月31日的餘額 | $ | 195 | | | $ | 260 | | | $ | 455 | |
(1)反映當我們自願回購證券化度假所有權應收票據時，將準備金從證券化度假所有權票據應收準備金轉移到非證券化度假所有權票據應收準備金的變化。
下表按品牌和借款人FICO評分顯示了原始度假所有權應收票據（未計入準備金）。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的原始度假所有權應收票據 |
| (百萬美元) | 700 + | | 600 - 699 | | | | 沒有得分 | | 總計 |
| 聯合萬豪酒店 | $ | 1,381 | | | $ | 609 | | | $ | 57 | | | $ | 323 | | | $ | 2,370 | |
| 凱悦酒店和韋爾克酒店 | 188 | | | 70 | | | 2 | | | 3 | | | 263 | |
| $ | 1,569 | | | $ | 679 | | | $ | 59 | | | $ | 326 | | | $ | 2,633 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的原始度假所有權應收票據 |
| (百萬美元) | 700 + | | 600 - 699 | | | | 沒有得分 | | 總計 |
| 聯合萬豪酒店 | $ | 1,210 | | | $ | 549 | | | $ | 55 | | | $ | 278 | | | $ | 2,092 | |
| 凱悦酒店和韋爾克酒店 | 157 | | | 64 | | | 3 | | | 2 | | | 226 | |
| $ | 1,367 | | | $ | 613 | | | $ | 58 | | | $ | 280 | | | $ | 2,318 | |
下表詳細説明瞭截至2023年12月31日，我們起源的度假所有權應收票據的起源年份、未計準備金、按品牌和借款人FICO在起源時的得分，以及截至2023年12月31日的年度按品牌劃分的總沖銷。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 原始應收度假所有權票據-合併萬豪 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019年及之前 | | 總計 |
| 700 + | $ | 486 | | | $ | 388 | | | $ | 210 | | | $ | 72 | | | $ | 225 | | | $ | 1,381 | |
| 600 - 699 | 182 | | | 166 | | | 106 | | | 39 | | | 116 | | | 609 | |
| 17 | | | 15 | | | 10 | | | 5 | | | 10 | | | 57 | |
| 沒有得分 | 154 | | | 67 | | | 25 | | | 17 | | | 60 | | | 323 | |
| $ | 839 | | | $ | 636 | | | $ | 351 | | | $ | 133 | | | $ | 411 | | | $ | 2,370 | |
| | | | | | | | | | | |
| 總核銷 | $ | 6 | | | $ | 23 | | | $ | 32 | | | $ | 12 | | | $ | 36 | | | $ | 109 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 源自度假所有權的應收票據-凱悦和韋爾克 |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019年及之前 | | 總計 |
| 700 + | $ | 93 | | | $ | 62 | | | $ | 28 | | | $ | 2 | | | $ | 3 | | | $ | 188 | |
| 600 - 699 | 32 | | | 25 | | | 11 | | | — | | | 2 | | | 70 | |
| 1 | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | 2 | |
| 沒有得分 | 2 | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | 3 | |
| $ | 128 | | | $ | 89 | | | $ | 39 | | | $ | 2 | | | $ | 5 | | | $ | 263 | |
| | | | | | | | | | | |
| 總核銷 | $ | 2 | | | $ | 13 | | | $ | 10 | | | $ | — | | | $ | 1 | | | $ | 26 | |
非應計狀態應收假期權屬票據
對於非證券化和證券化度假所有權應收票據，我們估計平均剩餘違約率為13.00截至2023年12月31日的百分比11.62截至2022年12月31日。一個0.5如果估計違約率上升一個百分點，相關假期所有權票據應收準備金將增加#美元。13截至2023年12月31日的百萬美元和12截至2022年12月31日，為100萬。
下表顯示了我們對非應計假期所有權應收票據的記錄投資，即逾期90天或更長時間的應收度假所有權票據。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 度假所有權應收票據 |
| (百萬美元) | 非證券化 | | 證券化 | | 總計 |
| 2023年12月31日非應計狀態下的度假所有權應收票據投資 | $ | 141 | | | $ | 27 | | | $ | 168 | |
| 2022年12月31日非應計狀態下的度假所有權應收票據投資 | $ | 126 | | | $ | 24 | | | $ | 150 | |
| | | | | |
下表顯示了截至2023年12月31日和2022年12月31日在應收度假所有權票據上記錄的未計準備金的本金投資的賬齡。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (百萬美元) | 非證券化 | | 證券化 | | 總計 | | 非證券化 | | 證券化 | | 總計 |
| 逾期31-90天 | $ | 31 | | | $ | 72 | | | $ | 103 | | | $ | 25 | | | $ | 56 | | | $ | 81 | |
| 逾期91-120天 | 7 | | | 19 | | | 26 | | | 7 | | | 16 | | | 23 | |
| 逾期超過120天 | 134 | | | 8 | | | 142 | | | 119 | | | 8 | | | 127 | |
| 逾期合計 | 172 | | | 99 | | | 271 | | | 151 | | | 80 | | | 231 | |
| 當前 | 460 | | | 2,082 | | | 2,542 | | | 415 | | | 1,943 | | | 2,358 | |
| 假期所有權應收票據總額 | $ | 632 | | | $ | 2,181 | | | $ | 2,813 | | | $ | 566 | | | $ | 2,023 | | | $ | 2,589 | |
7. 金融工具
下表顯示符合金融工具資格的金融資產及負債的賬面價值及估計公允價值，該等資產及負債乃根據有關金融工具公允價值披露的權威指引釐定。在解釋市場數據以制定公允價值估計時，需要相當大的判斷力。使用不同的市場假設及/或估計方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。該表不包括現金及現金等價物、限制性現金、應收賬款及合約(不包括融資VOI銷售的應收合約，淨額)、其他資產所包括的存款、應付賬款、預付按金、應計負債及衍生工具，所有這些工具的公允價值均與其賬面值相若，原因是這些工具的到期日及流動資金較短。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (百萬美元) | 攜帶
金額 | | 公平
價值 | | 攜帶
金額 | | 公平
價值 |
| 度假所有權應收票據，淨額 | $ | 2,343 | | | $ | 2,427 | | | $ | 2,198 | | | $ | 2,245 | |
| 融資VOI銷售的應收合同，淨額 | 37 | | | 37 | | | 22 | | | 22 | |
| 其他資產 | 99 | | | 99 | | | 76 | | | 76 | |
| 金融資產總額 | $ | 2,479 | | | $ | 2,563 | | | $ | 2,296 | | | $ | 2,343 | |
| | | | | | | |
| 證券化債務，淨額 | $ | (2,096) | | | $ | (2,068) | | | $ | (1,938) | | | $ | (1,828) | |
| 定期貸款，淨額 | (781) | | | (784) | | | (778) | | | (775) | |
| 循環企業信貸安排，淨額 | (101) | | | (105) | | | — | | | — | |
| 2025年票據，淨額 | — | | | — | | | (248) | | | (258) | |
| 2028年票據，淨額 | (348) | | | (322) | | | (347) | | | (307) | |
| 2029年票據，淨額 | (495) | | | (445) | | | (494) | | | (417) | |
2026年可轉換票據，淨額 | (568) | | | (508) | | | (565) | | | (560) | |
| 2027年可轉換票據，淨額 | (563) | | | (513) | | | (560) | | | (568) | |
| 應付無息票據，淨額 | (4) | | | (4) | | | (10) | | | (10) | |
| 財務負債總額 | $ | (4,956) | | | $ | (4,749) | | | $ | (4,940) | | | $ | (4,723) | |
度假所有權應收票據
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (百萬美元) | 攜帶
金額 | | 公平
價值 | | 攜帶
金額 | | 公平
價值 |
| 度假所有權應收票據，淨額 | | | | | | | |
| 證券化 | $ | 1,912 | | | $ | 1,994 | | | $ | 1,792 | | | $ | 1,837 | |
| | | | | | | |
| 有資格進行證券化 | 52 | | | 54 | | | 63 | | | 65 | |
| 沒有資格進行證券化 | 379 | | | 379 | | | 343 | | | 343 | |
| 非證券化 | 431 | | | 433 | | | 406 | | | 408 | |
| $ | 2,343 | | | $ | 2,427 | | | $ | 2,198 | | | $ | 2,245 | |
我們使用貼現現金流模型估計已證券化的度假所有權應收票據的公允價值。我們認為，這與獨立第三方在當前市場上使用的模式不相上下。我們的模型使用我們證券化度假所有權應收票據投資組合的違約率、預付率、息票利率和貸款條款作為風險和相對價值的關鍵驅動因素，以確定基礎度假所有權應收票據的公允價值。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第三級。
由於影響我們尚未證券化的度假所有權應收票據的一般可銷售性的因素，以及目前的市場狀況，我們使用適用於當前資產負債表的標準，將我們在每個資產負債表日期的非證券化假日所有權應收票據分成符合和不符合證券化資格的票據。
資產支持證券(“ABS”)市場的證券化交易。一般來説，如果存在以下任何屬性，則認為應收度假所有權票據不符合證券化資格：(1)逾期30天以上的付款；(2)未收到第一筆付款；或(3)抵押品位於亞洲或歐洲。o在某些情況下，資格也可能根據借款人的信用評分、貸款的剩餘期限和其他類似因素來確定，這些因素可能反映證券化交易中的投資者需求或有效證券化應收度假所有權票據的成本。
上表顯示了根據前述資格標準，我們尚未證券化的度假所有權應收票據分為有資格證券化和不符合證券化資格的應收票據。我們估計我們的度假所有權應收票據中尚未證券化的部分的公允價值，我們認為最終將以與已證券化的度假所有權應收票據相同的方式證券化。我們對尚未證券化的剩餘假期所有權應收票據按賬面價值進行估值，而不是使用我們的定價模型。我們認為，這些應收度假所有權票據的賬面價值接近公允價值，因為這些貸款的所述或以其他方式推算的利率通常與當前市場利率一致，而這些應收度假所有權票據的準備金適當地考慮了違約率、預付率、貼現率和貸款條款方面的風險。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第三級。
融資VOI銷售的應收合同
在確認萬豪品牌VOI銷售收入時，我們臨時記錄融資VOI銷售的應收合同，直到我們發起應收度假所有權票據時，這發生在結賬時。吾等相信融資VOI銷售的應收合約的賬面價值接近公允價值，因為該等應收賬款的所述或以其他方式推算的利率一般與當前市場利率一致，而融資VOI銷售的應收合約準備金適當地計入了違約率、預付率及貼現率方面的風險。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第三級。
其他資產
其他資產包括$99在萬豪度假全球延期補償計劃的某些參與者的生活中獲得了數百萬份由拉比信託持有的保單。Coli保單的賬面價值等於其現金退回價值(2級投入)。
證券化債務
我們通過為我們有效的假期所有權票據應收證券化交易的所有債券部分建模來生成現金流估計，並考慮到每一部分特定的抵押品。我們分析中的關鍵驅動因素包括違約率、提前還款率、債券利率和其他結構性因素，我們使用這些因素來估計預計的現金流。為了通過評級估計市場信用利差，我們從積極發行和促進度假所有權證券市場的投資銀行那裏獲得指示性信用利差，並根據不同部分的評級水平確定平均信用利差。然後，我們將這些估計的市場利差應用於掉期利率，以估計基礎貼現率，以計算活躍的應付債券的公允價值。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第三級。
定期貸款
我們使用證券交易商截至本季度最後一個交易日的報價來估計定期貸款的公允價值(定義見附註16“債務”)；然而，這筆貸款的交易歷史和交易量有限，因此，這一公允價值估計不一定表明定期貸款可以報廢或轉讓的價值。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第三級。
循環企業信貸安排
吾等估計，我們的循環企業信貸融資(定義見附註16“債務”)的賬面價值總額接近公允價值，因為合約利率為浮動加適用保證金。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第三級。
高級附註
我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第二級。
可轉換票據
我們使用截至本季度最後一個交易日的報價來估計可轉換票據的公允價值；然而，這些票據的交易歷史和交易量有限，因此，這一公允價值估計不一定指示可轉換票據可能註銷或轉讓的價值。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第二級。
應付無息票據
我們就收購位於印尼巴釐島的度假所有權單位而發行的無息應付票據的賬面價值接近公允價值。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第三級。
8. 每股收益
普通股股東應佔每股普通股基本收益或虧損的計算方法為：普通股股東應佔淨收益或虧損除以報告期內已發行普通股的加權平均股數。庫存股不包括在已發行普通股的加權平均股數之外。普通股股東應佔每股普通股攤薄收益或虧損的計算方法是對報告期內已發行的所有潛在攤薄普通股生效，但出現虧損的時期除外，因為納入潛在普通股會產生反攤薄效果。未償還股權補償獎勵的攤薄效應反映於適用於普通股股東的攤薄收益或每股普通股虧損，適用於普通股股東，適用於採用期間平均市場價格的庫存股方法。
我們於2022年1月1日採用改進的回溯法通過了ASU 2020-06。ASU 2020-06適用於我們採用時已發行的可轉換票據，並要求我們使用“如果轉換”方法計算可轉換票據對稀釋後每股收益的影響，無論我們打算以現金結算或部分償還債務。根據“如果轉換”的方法，在轉換我們的可轉換票據時可發行的股票被假定在期初轉換為普通股，其程度為稀釋。2021年的每股收益沒有進行追溯重述，並繼續根據該期間有效的會計準則進行報告。
在行使與發行我們的可轉換票據相關的認股權證時可發行的股票不會影響已發行的稀釋加權平均股票總數，除非和直到我們普通股的價格超過各自的執行價格。如果我們的普通股價格超過任何認股權證各自的執行價格，我們將把行使認股權證時可能發行的額外股份的稀釋效應計入我們使用庫存股方法計算的總稀釋加權平均流通股中。與每次發行可轉換票據相關而購買的可轉換票據對衝被認為是反攤薄的，不影響我們對本文所述任何期間普通股股東應佔稀釋後每股收益的計算。
下表説明瞭我們在計算普通股股東應佔每股基本收益或虧損時所使用的收益或虧損與股份數量的對賬。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬，每股除外) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 普通股股東應佔淨收益 | $ | 254 | | | $ | 391 | | | $ | 49 | |
| 每股基本收益的股票 | 36.5 | | | 40.4 | | | 42.5 | |
| 基本每股收益 | $ | 6.96 | | | $ | 9.69 | | | $ | 1.15 | |
下表説明瞭我們在計算普通股股東應佔稀釋收益或每股虧損時使用的收益或虧損與股份數量的對賬。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬，每股除外) | 2023(1) | | 2022(1) | | 2021(1) |
| 普通股股東應佔淨收益 | $ | 254 | | | $ | 391 | | | $ | 49 | |
| 在採用ASU 2020-06年度後，增加與可轉換票據相關的利息支出(扣除税收) | 19 | | | 5 | | | — | |
用於計算稀釋後每股收益的分子 | $ | 273 | | | $ | 396 | | | $ | 49 | |
| | | | | |
| 每股基本收益的股票 | 36.5 | | | 40.4 | | | 42.5 | |
已發行稀釋性股份的影響 | | | | | |
| 員工SARS | 0.1 | | | 0.2 | | | 0.2 | |
| 限制性股票單位 | 0.3 | | | 0.3 | | | 0.5 | |
2022年可轉換票據($230本金百萬美元) | — | | | 0.7 | | | 0.1 | |
2026年可轉換票據($575本金百萬美元) | 3.5 | | | 3.4 | | | — | |
2027年可轉換票據($575本金百萬美元) | 3.1 | | | 0.2 | | | — | |
| 稀釋後每股收益換取股票 | 43.5 | | | 45.2 | | | 43.3 | |
| 稀釋後每股收益 | $ | 6.28 | | | $ | 8.77 | | | $ | 1.13 | |
(1)普通股股東應佔稀釋後每股收益的計算不包括大約193,000, 129,000，以及166,000在某些業績獎勵歸屬時，普通股、2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日分別為可發行普通股的最大數量，因為在報告期結束時，接受此類獎勵的股票尚未達到要求滿足的業績條件。
根據計算每股收益的適用會計準則，截至2023年12月31日的年度，我們在計算稀釋後每股收益時不計入287,125可能以普通股結算的與SARS相關的股票，因為這種SARS的行使價格從$143.38至$173.88，高於適用期間我們普通股的平均市場價格。
在截至2022年12月31日的年度，我們在計算稀釋後每股收益時不包括在內199,813可能以普通股結算的與SARS相關的股票，因為這種SARS的行使價格從$159.27至$173.88，高於適用期間我們普通股的平均市場價格。
在截至2021年12月31日的年度，我們在計算稀釋後每股收益時不包括在內126,804SARS相關股票，可能以普通股結算，因為行權價為$173.88該等嚴重急性呼吸系統綜合症的價格高於適用期間我們普通股的平均市價。
9. 盤存
下表顯示了我們庫存餘額的構成：
| | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023年年底 | | 2022年年底 |
| | | |
| | | |
房地產庫存(1) | $ | 624 | | | $ | 651 | |
| 其他 | 10 | | | 9 | |
| $ | 634 | | | $ | 660 | |
(1)代表登記待售的已完成庫存和根據已產生的應收假期所有權票據的估計未來違約而預計將重新獲得的假期所有權庫存。
此外，在2023年12月31日和2022年12月31日，我們有$370百萬美元和美元428被歸類為財產和設備組成部分的已完成度假所有權單位的淨額分別為100萬套，直到它們可供使用併合法登記可作為度假所有權產品出售時為止。
10. 財產和設備
下表詳細説明瞭我們財產和設備餘額的構成：
| | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023年年底 | | 2022年年底 |
| 土地和土地改良 | $ | 428 | | | $ | 420 | |
| 建築物和租賃設施的改進 | 906 | | | 746 | |
| 傢俱、固定裝置和其他設備 | 139 | | | 119 | |
| 資訊科技 | 393 | | | 389 | |
| 在建工程 | 52 | | | 91 | |
| 1,918 | | | 1,765 | |
| 累計折舊 | (658) | | | (626) | |
| $ | 1,260 | | | $ | 1,139 | |
11. 商譽
下表詳細説明瞭我們在2023年12月31日和2022年12月31日的商譽賬面價值，並反映了歸因於ILG收購和Welk收購的商譽。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 度假所有權 | | Exchange和第三方管理 | | 合併總數 |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 2021年12月31日的餘額 | $ | 2,778 | | | $ | 372 | | | $ | 3,150 | |
| 測算期調整 | (8) | | | — | | | (8) | |
| VRI美洲的處置 | — | | | (25) | | | (25) | |
| 2022年12月31日的餘額 | 2,770 | | | 347 | | | 3,117 | |
| 調整 | — | | | — | | | — | |
| 2023年12月31日的餘額 | $ | 2,770 | | | $ | 347 | | | $ | 3,117 | |
我們執行了截至2023年10月1日的年度商譽減值測試，併為假期所有權和交易所及第三方管理報告部門準備了一份量化評估。對於每個報告單位，報告單位的公允價值超過賬面價值，因此我們得出結論不是減損。
在2022年期間，我們進行了年度商譽減值測試，這是一次定性評估，不是減值費用已入賬。我們所有報告單位的估計公允價值均超過其最近一次估計公允價值確定之日的賬面價值。
12. 無形資產
下表詳細説明瞭我們無形資產餘額的構成：
| | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023年年底 | | 2022年年底 |
| 已確定壽命的無形資產 | | | |
| 成員關係 | $ | 670 | | | $ | 669 | |
| 管理合同 | 431 | | | 428 | |
| 1,101 | | | 1,097 | |
| 累計攤銷 | (310) | | | (249) | |
| 791 | | | 848 | |
| 活生生的無限無形資產 | | | |
| 商號 | 63 | | | 63 | |
| $ | 854 | | | $ | 911 | |
已確定壽命的無形資產
作為ILG和Welk收購的一部分，所有固定壽命的無形資產都以直線基礎在其估計使用年限內攤銷，範圍為15至20好幾年了。我們記錄的攤銷費用為#美元61在截至2023年12月31日、2022年和2021年的每一年，我們的損益表折舊和攤銷線中的折舊和攤銷額度為1000萬美元，我們估計我們的年度攤銷費用將繼續為$61在接下來的五個財政年度中，每年都有100萬美元。
無限期-活着的無形資產
我們所有的無限期無形資產都與交易所和第三方管理部門有關。我們在2023年第四季度和2022年第四季度進行了無限期無形資產的年度減值測試，以及不是任何一年均錄得減值費用。
13. 或有事項和承付款
承諾書和信用證
截至2023年12月31日，我們有以下承諾未履行：
•我們有各種在正常業務過程中使用的信息技術硬件和軟件的使用合同。我們在這些合同下的總承諾額為$110100萬美元，其中我們預計為57百萬，$27百萬，$16百萬，$6百萬美元，以及$42024年、2025年、2026年、2027年和2028年將分別支付100萬美元。
•我們承諾通過參與VIE獲得用於我們度假所有權部門的房地產。有關本次交易中涉及的VIE的其他信息和我們的活動，請參閲腳註19“可變利益實體”。
截至2023年12月31日發行的擔保債券總額為$122100萬美元，其中大部分是聯邦、州或地方政府要求與我們的業務有關的。
截至2023年12月31日，我們擁有24在我們的循環企業信貸機制(定義見腳註16“債務”)項下未償還的信用證為百萬美元，其中23100萬美元與我們最近未償還的證券化交易所需的準備金相關，並取代了這一準備金。此外，截至2023年12月31日，我們擁有1與若干未償還假期所有權票據的應收證券化交易有關的未償還信用證金額為100萬歐元，以代替若干未償還的度假所有權票據證券化交易所需的準備金，該等貸款並非根據循環企業信貸安排發行，亦不會影響我們在循環企業信貸安排項下的借款能力。
擔保
在我們的交易所和第三方管理部門，我們的某些租金管理協議規定，我們管理的物業的業主可以獲得我們管理下產生的特定百分比的租金收入或保證金額。在這些情況下，租金運作的營運費用是從租金所產生的收入中支付，然後向業主支付按合同規定的百分比或保證金額，我們要麼保留租金收入的餘額(如果有)作為我們的費用，要麼如果業主沒有收到他們的保證金額，我們就彌補赤字。截至2023年12月31日，我們在固定美元擔保下的最大敞口為$5100萬美元，其中2百萬，$1百萬，$1百萬，$1百萬美元及以下12024年、2025年、2026年、2027年和2028年分別有100萬人。
我們向業主立案法團承諾，我們會設法支付業主立案法團的實際開支與業主立案法團的收入之間的任何差額，而不是支付未售出存貨的維修費。本協議將於下列日期中較早者終止：1)出售95業主協會總所有權權益的%；或2)任何一方書面通知終止。截至2023年12月31日，我們對2024年的預期承諾為112000萬美元，最終將作為租金費用的一個組成部分記錄在我們的損益表中。
或有損失
2019年2月，紐約州瑞吉斯住宅俱樂部業主協會向紐約州最高法院、紐約縣商業部提起訴訟，起訴ILG及其幾家子公司和某些第三方。起訴書稱，被告違反了與銷售和租賃業務有關的受託責任，協助和教唆了某些違反受託責任的行為，作為保薦人從事自我交易，以及
俱樂部經理，肆意幹擾管理協議，不當得利，有反競爭行為。原告正在根據管理和購買協議尋求未指明的損害賠償、懲罰性損害賠償和返還付款。2022年2月，法院批准了我們駁回申訴的動議，並以偏見駁回了所有索賠，但一(該權利要求，“剩餘權利要求”)，原告獲準修改其申訴。原告就其餘索賠提出了經修正的申訴，並就駁回其他申訴提出上訴。2023年6月，上訴法院維持了駁回這些指控的決定。原告提出了重新考慮上訴裁決的動議，2023年10月，上訴法院駁回了該動議。2022年11月，法院批准了我們關於駁回針對剩餘索賠的修改後的申訴的動議，並再次批准原告修改其申訴。原告就其餘索賠提出了經修訂的申訴，並再次就駁回其他申訴提出上訴。2024年1月，上訴法院維持駁回其他索賠。2023年9月，法院批准了我們駁回針對剩餘索賠的修訂申訴的動議，並拒絕原告提出任何額外的修訂申訴。原告已就駁回提出上訴。我們相信，我們對這一事件中的指控有值得稱道的辯護，並打算積極進行辯護。
在我們的正常業務過程中，針對我們的各種索賠和訴訟已經提出或正在審理中。許多這樣的訴訟和索賠可能在任何給定的時間存在。此外，新冠肺炎疫情還可能引發業主、會員等各方的各種索賠和訴訟。當我們確定很可能已經發生了一項負債並且損失金額可以合理估計時，我們就記錄和應計法律或有事項。在作出此等決定時，除其他事項外，我們會評估不利結果的可能性程度，以及當可能已招致負債時，我們對損失作出合理估計的能力。我們在每個報告期審查這些應計項目，並根據事實和情況的變化進行修訂。
我們尚未就上述未決事項進行應計，目前我們無法估計與該未決事項相關的潛在責任範圍(如果有的話)。對於其他索賠和訴訟，我們已累積，但累積的金額並不是個別或整體的重大金額。對於不需要應計的事項，我們不認為該等事項的最終結果，無論是個別的或整體的，會對我們的財務狀況、現金流或基於現有信息的經營結果的整體趨勢造成重大損害。然而，法律程序本質上是不確定的，雖然我們認為我們的應計項目在需要的情況下是足夠的，和/或我們對所聲稱的索賠擁有有效的抗辯，但可能會出現不利的裁決，這些裁決可能個別或總體上對我們的業務、財務狀況或經營業績產生實質性的不利影響。
14. 租契
下表列出了我們租賃的賬面價值和我們資產負債表上的分類。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 資產負債表分類 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 經營性租賃資產 | 其他資產 | | $ | 77 | | | $ | 102 | |
| 融資租賃資產 | 財產和設備，淨額 | | 165 | | | 88 | |
| | | $ | 242 | | | $ | 190 | |
| | | | | |
| 經營租賃負債 | 應計負債 | | $ | 102 | | | $ | 114 | |
| 融資租賃負債 | 債務，淨額 | | 189 | | | 86 | |
| | | $ | 291 | | | $ | 200 | |
下表列出了2023年、2022年和2021年的租賃成本和損益表上的分類。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 損益表分類 | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 經營租賃成本 | 市場營銷和銷售費用
一般和行政費用 | | $ | 31 | | | $ | 31 | | | $ | 35 | |
| 融資租賃成本 | | | | | | | |
| 使用權資產攤銷 | 折舊及攤銷 | | 10 | | | 7 | | | 5 | |
| 租賃負債利息 | 融資費用 | | 11 | | | 4 | | | 1 | |
| 可變租賃成本 | 市場營銷和銷售費用 | | 3 | | | 3 | | | 2 | |
| | | $ | 55 | | | $ | 45 | | | $ | 43 | |
下表列出了截至2023年12月31日我們的運營和融資租賃負債的到期日。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 經營租約 | | 中國金融租賃公司(1) | | 總計 |
| 2024 | $ | 24 | | | $ | 17 | | | $ | 41 | |
| 2025 | 21 | | | 16 | | | 37 | |
| 2026 | 20 | | | 13 | | | 33 | |
| 2027 | 13 | | | 12 | | | 25 | |
| 2028 | 10 | | | 12 | | | 22 | |
| 此後 | 37 | | | 455 | | | 492 | |
| 租賃付款總額 | 125 | | | 525 | | | 650 | |
| 減去：推定利息 | (23) | | | (336) | | | (359) | |
| $ | 102 | | | $ | 189 | | | $ | 291 | |
(1)包括下文討論的新公司總部。
公司總部融資租賃
2020年間，我們為我們位於佛羅裏達州奧蘭多的新總部簽訂了融資租賃安排。出於會計目的，租賃期從2023年第一季度開始，當時建築工程基本完成。該租約包括一個26年租期由以下條款組成16年初始學期加二五年制續訂選項。截至2023年12月31日，相關融資租賃資產的賬面金額為美元76百萬美元，相應的融資租賃負債為#美元。100百萬美元。
於2023年第四季度遷至新公司總部後，我們記錄了一筆非現金減值費用$16由於我們預期分租場地所得款項不會超過我們根據經營租約承擔的未來責任，故向與我們前公司總部營運租約有關的使用權資產撥備1,000,000,000元。
租賃期限和貼現率
下表提供了有關我們的租賃義務的其他信息。
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 加權平均剩餘租期 | | | |
| 經營租約 | 7.6年份 | | 6.8年份 |
| 融資租賃 | 36.4年份 | | 51.5年份 |
| 加權平均貼現率 | | | |
| 經營租約 | 6.6% | | 6.2% |
| 融資租賃 | 6.5% | | 5.3% |
其他信息
下表顯示了2023年、2022年和2021年的補充現金流信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 為計入租賃負債的金額支付的現金 | | | | | |
| 融資租賃的營運現金流 | $ | 7 | | | $ | 5 | | | $ | 1 | |
| 經營租賃的經營現金流 | $ | 33 | | | $ | 32 | | | $ | 34 | |
| 融資租賃的現金流融資 | $ | 5 | | | $ | 4 | | | $ | 5 | |
| | | | | |
| 以租賃義務換取的使用權資產 | | | | | |
| 經營租約 | $ | 31 | | | $ | 6 | | | $ | 7 | |
| 融資租賃 | $ | 88 | | | $ | 8 | | | $ | 86 | |
15. 證券化債務
下表提供了我們證券化債務的詳細信息，扣除未攤銷債務折扣和發行成本後的淨額。
| | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
度假所有權應收票據證券化，毛額(1) | $ | 1,971 | | | $ | 1,799 | |
| 未攤銷債務貼現和發行成本 | (23) | | | (21) | |
| | 1,948 | | | 1,778 | |
| | | | |
倉庫信貸安排，毛數(2) | 150 | | | 162 | |
未攤銷債務發行成本 | (2) | | | (2) | |
| | 148 | | | 160 | |
| | | | |
| | | |
| | $ | 2,096 | | | $ | 1,938 | |
(1)截至2023年12月31日的利率範圍為1.5%至6.6%，加權平均利率為4.4%.
(2)截至2023年12月31日的有效利率為6.8%.
我們所有的證券化債務都是無追索權的。關於與我們的證券化債務相關的無追索權債務的抵押品的討論，見腳註19“可變利益實體”。
下表顯示了截至2023年12月31日我們證券化債務的預期未來本金支付。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 度假所有權應收票據證券化 | | 倉庫信貸安排(1) | | | | 總計 |
| (百萬美元) | | | |
| 付款年度 | | | | | | | |
| 2024 | $ | 182 | | | $ | 11 | | | | | $ | 193 | |
| 2025 | 186 | | | 10 | | | | | 196 | |
| 2026 | 190 | | | 129 | | | | | 319 | |
| 2027 | 192 | | | — | | | | | 192 | |
| 2028 | 189 | | | — | | | | | 189 | |
| 此後 | 1,032 | | | — | | | | | 1,032 | |
| $ | 1,971 | | | $ | 150 | | | | | $ | 2,121 | |
(1)不包括未來的倉庫信貸安排續訂。
度假所有權應收票據證券化
每筆證券化假期所有權應收票據交易都包含與基礎假期所有權應收票據表現相關的各種觸發因素。如果一個資產池的證券化假期所有權應收票據未能執行內池的既定參數（違約或拖欠閾值因交易而異），交易準備金有效地將我們從該池中獲得的每月超額價差重新定向（歸屬於我們保留的利息）以加速向投資者支付本金（考慮到不同份額的從屬關係，如果存在多個份額），直到業績觸發因素被消除。在2023年，截至2023年12月31日，我們已經 14證券化度假所有權未償還應收票據池，無其中一些不符合各自的既定參數。
由於基礎證券化應收度假所有權票據的合同條款決定了與其相關的無追索權債務的到期日，由於應收度假所有權票據債務人的預付款，實際到期日可能早於上文所示。
在2023年第二季度，我們證券化了一筆388百萬美元的度假所有權應收票據。與證券化有關的美元380MVW 2023-1 LLC(“2023-1 LLC”)以私募方式發行了100萬歐元的度假所有權貸款支持票據。四度假所有權貸款支持票據類別由2023-1 LLC發行：$237A類債券百萬美元65百萬張B類票據，$48百萬美元的C類票據，和$30數以百萬計的D類票據。A類票據的利率為4.93%，B類票據的利率為5.42%，C類票據的利率為6.54%，而D類票據的利率為8.83%。投資者購買了$3692023-1有限責任公司發行的百萬份度假所有權貸款支持票據，包括A類票據、B類票據、C類票據和部分D類票據，我們保留了其中$11百萬美元。交易所得款項，扣除手續費及準備金後，用於償還我們的倉儲信貸安排(定義見下文)的未償還債務及作其他一般公司用途。我們保留的D類票據隨後在2023年第二季度按面值出售。
在2023年第四季度，我們證券化了一個池，459百萬美元的度假所有權應收票據。與證券化有關的美元450MVW 2023-2 LLC(“2023-2 LLC”)以私募方式發行了100萬歐元的度假所有權貸款支持票據。四2023-2 LLC發行的度假所有權貸款支持票據類別：$303A類債券百萬美元72百萬張B類票據，$46百萬美元的C類票據，和$29數以百萬計的D類票據。A類票據的利率為6.18%，B類票據的利率為6.33%，C類票據的利率為7.06%，而D類票據的利率為9.33%，整體加權平均利率為6.49%。交易所得款項，扣除手續費及準備金後，用於償還我們的倉儲信貸安排(定義見下文)的未償還債務及作其他一般公司用途。
倉庫信貸安排
我們的倉庫信貸安排(“倉庫信貸安排”)允許在循環無追索權的基礎上證券化應收度假所有權票據。如果在終止之前沒有續期，倉庫信貸機制下的任何未償還金額都將到期並應支付13在終止後的幾個月內，與倉庫信貸安排中持有的度假所有權應收票據有關的所有本金和利息都將轉到貸款人手中，以償還該安排下的未償債務。適用於倉庫信貸安排下大部分借款的利率是根據美國財政部隔夜融資利率(有擔保隔夜融資利率或“SOFR”)加0.10調整百分比(“調整後的SOFR”)。倉庫信貸安排的信用利差為135比調整後SOFR高出基點。使用倉庫信貸機制證券化的度假所有權應收票據的預付率根據證券化的應收度假所有權票據的特點而有所不同。我們還根據倉庫信貸機制支付未使用的設施和其他費用。我們通常希望在ABS市場將我們的度假所有權應收票據證券化，包括在倉庫信貸工具中持有的任何度假所有權應收票據，通常每年兩次。
在2023年第二季度，我們修訂了與我們的倉庫信貸安排相關的某些協議(“倉庫修正案”)。《倉庫修正案》將現有設施的借款能力從#美元提高到425百萬至美元500並將循環期從2024年7月28日延長至2025年5月31日。倉庫修正案沒有對倉庫信貸安排做出其他實質性的改變。
16. 債務
下表提供了扣除未攤銷債務貼現和發行成本後我們的債務餘額的詳細信息：
| | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 企業信貸安排 | | | |
| 定期貸款 | $ | 784 | | | $ | 784 | |
| 未攤銷債務貼現和發行成本 | (3) | | | (6) | |
| | 781 | | | 778 | |
| | | | |
| 循環企業信貸安排(1) | 105 | | | — | |
| 未攤銷債務發行成本(2) | (4) | | | — | |
| | 101 | | | — | |
| 高級擔保票據 | | | |
| 2025年筆記 | — | | | 250 | |
| 未攤銷債務貼現和發行成本 | — | | | (2) | |
| | — | | | 248 | |
| 高級無擔保票據 | | | |
| 2028年筆記 | 350 | | | 350 | |
| 未攤銷債務貼現和發行成本 | (2) | | | (3) | |
| | 348 | | | 347 | |
| | | | |
| 2029年筆記 | 500 | | | 500 | |
| 未攤銷債務貼現和發行成本 | (5) | | | (6) | |
| | 495 | | | 494 | |
| 可轉換票據 | | | |
| 2026年可轉換票據 | 575 | | | 575 | |
| 未攤銷債務貼現和發行成本 | (7) | | | (10) | |
| | 568 | | | 565 | |
| | | | |
| 2027年可轉換票據 | 575 | | | 575 | |
| 未攤銷債務貼現和發行成本 | (12) | | | (15) | |
| | 563 | | | 560 | |
| | | | |
融資租賃 | 189 | | | 86 | |
| | | | |
應付無息票據 | 4 | | | 10 | |
| | $ | 3,049 | | | $ | 3,088 | |
(1)截至2023年12月31日的有效利率為7.46%.
(2)不包括$5截至2022年12月31日，未攤銷債務發行成本為100萬美元。AS不是當時，循環企業信貸安排下的現金借款尚未償還，未攤銷債務發行成本計入其他資產。
下表顯示了截至2023年12月31日，我們債務的計劃本金支付，不包括融資租賃。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 付款年度 |
| (百萬美元) | 2024 | | 2025 | | 2026 | | 2027 | | 2028 | | 此後 | | 總計 |
| 定期貸款 | $ | — | | | $ | 784 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 784 | |
| 循環企業信貸安排 | — | | | — | | | — | | | 105 | | | — | | | — | | | 105 | |
| 2028年筆記 | — | | | — | | | — | | | — | | | 350 | | | — | | | 350 | |
| 2029年筆記 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 500 | | | 500 | |
| 2026年可轉換票據 | — | | | — | | | 575 | | | — | | | — | | | — | | | 575 | |
| 2027年可轉換票據 | — | | | — | | | — | | | 575 | | | — | | | — | | | 575 | |
應付無息票據 | 4 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 4 | |
| $ | 4 | | | $ | 784 | | | $ | 575 | | | $ | 680 | | | $ | 350 | | | $ | 500 | | | $ | 2,893 | |
企業信貸安排
我們的公司信貸安排(“公司信貸安排”)為我們的業務提供支持，包括持續的流動資金和信用證，包括一美元9002025年8月31日到期的百萬定期貸款安排(“定期貸款”)，以及借款能力為#美元的循環信貸安排。750百萬美元(“循環企業信貸安排”)，其中包括一項金額為#美元的信用證分貸款75100萬，將於2027年3月31日終止。
於2023年第二季度，吾等對企業信貸安排訂立了一項修訂(“修訂”)，修訂了適用於定期貸款下借款的利率。從2023年7月31日開始，定期貸款參考SOFR，並基於“調整後的期限SOFR”，其計算方式為期限SOFR(如修正案中所定義)，外加0.10一個月利息期的調整百分比，a0.15三個月利息期的調整百分比，或0.25六個月利息期調整%，但須受0.00%地板。
循環企業信貸安排下的借款一般按浮動利率外加適用保證金計息，保證金由0.75%至2.25%取決於貸款類型和我們的槓桿率。適用於循環企業信貸安排下借款的利率參考SOFR，並基於“調整後的期限SOFR”，其計算方式為期限SOFR(定義見《轉折者修正案》)，外加a0.10%調整，受0.00%地板。此外，我們為循環企業信貸安排下的未使用可用款項支付承諾費，費率為25至35每年基點，也取決於我們的槓桿率。
根據公司信貸安排借入的任何款項，以及與根據循環公司信貸安排發出的信用證有關的債務，均以借款人在該安排下的幾乎所有資產及其擔保人(包括MVWC及若干直接及間接、現有及未來的國內附屬公司，不包括若干遠隔破產的特殊目的附屬公司)的完善優先抵押權益作抵押。
在2022年之前，我們簽訂了利率互換和利率上限，根據利率上限，我們可以支付固定利率和獲得浮動利率，以對衝部分定期貸款的利率風險。在2023年第二季度，我們將這些利率互換和上下限修改為參考SOFR而不是LIBOR，自2023年7月31日起生效。作為這一過渡的結果，美元的固定匯率2502023年9月到期的百萬利率掉期被修改為2.88%，美元的固定利率2002024年4月到期的百萬利率掉期被修改為2.17%，以及美元的上限執行價100百萬利率下限被修改為2.43%。利率互換和利率上限均已被指定為利率風險的現金流對衝，並於2023年12月31日和2022年12月31日記錄在我們資產負債表的其他資產中。我們將我們就這些衍生工具支付或收到的款項描述為利息支出和累計其他全面收益或虧損的重新分類，以供列報。
下表反映了2023年、2022年和2021年與我們的衍生工具相關的累計其他全面收益或虧損的活動。有幾個不是對下列任何期間的損益表進行重新分類。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 衍生工具調整，年初 | $ | 13 | | | $ | (18) | | | $ | (39) | |
| 重新分類前的其他綜合(虧損)收益 | (10) | | | 31 | | | 21 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 年終導數工具調整 | $ | 3 | | | $ | 13 | | | $ | (18) | |
高級附註
我們的高級註釋包括：
•$500本金總額為百萬美元6.1252025年到期、到期日為2025年9月15日的高級擔保票據(“2025年票據”)，其中無截至2023年12月31日未償還。
•$350本金總額為百萬美元4.750於2019年發行，到期日為2028年1月15日的2028年到期的高級無抵押票據(“2028年票據”)。
•$500本金總額為百萬美元4.500於2021年發行，到期日為2029年6月15日的2029年到期的高級無抵押票據(以下簡稱2029年票據)。
2025年筆記
2025年的票據與我們的公司信貸安排同等，並由相同的抵押品擔保。我們在每年的5月15日和11月15日支付了2025年債券的利息。我們收到的淨收益約為#美元。493在扣除發售開支和包銷折扣後，2025年債券的發售收入為100萬歐元。
在2021年期間，我們在到期前贖回了美元250根據管理2025年債券的契約條款，2025年債券的本金總額為百萬美元。在這次贖回中，我們產生了#美元的費用19百萬美元，包括贖回溢價和註銷未攤銷債務發行成本，這在截至2021年12月31日的年度損益表上記錄在收益(虧損)和其他收入(費用)中。
在2023年期間，我們在到期前贖回了剩餘的美元250根據2022年發出的贖回通知及管限2025年債券的契約條款，未償還的2025年債券中的100萬張。在這次贖回中，我們產生了#美元的費用10百萬美元，包括贖回溢價和註銷未攤銷債務發行成本，在截至2023年12月31日的年度損益表中計入收益(虧損)和其他收入(費用)。
2028年筆記
我們在紐約銀行梅隆信託公司作為受託人的契約下發行了2028年的票據。我們收到了淨收益#美元。346在扣除承銷折扣和估計費用後，從發行中獲得100萬美元。我們在每年的3月15日和9月15日支付2028年債券的利息。我們可以根據契約中規定的條款在到期前贖回部分或全部2028年期票據。
2029年筆記
我們根據與紐約梅隆銀行信託公司（The Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.）的協議發行二零二九年票據，作為受託人我們收到的淨收益為美元493扣除承銷費用和交易費用後，我們於每年6月15日及12月15日支付2029年票據的利息。我們可根據票據所載條款於到期前贖回部分或全部二零二九年票據。
可轉換票據
2026年可轉換票據
在2021年期間，我們發行了575本金總額為百萬元的可轉換優先票據(“2026年可轉換票據”)，息率為0.00%.二零二六年可換股票據於二零二六年一月十五日到期，除非於該日期前根據其條款購回或轉換。
兑換率可就規管票據的指示中所述的若干事件作出調整，並可於二零二三年十二月三十一日調整至每1，000元二零二六年可換股票據本金額6. 1576股普通股（相當於兑換價1，000元）。162.40我們的普通股每股），由於
我們自發行2026年可換股票據以來宣派的股息高於我們於發行2026年可換股票據時派付的季度股息。轉換後，我們將支付或交付，視情況而定，現金，我們的普通股股份，或現金和我們的普通股股份的組合，在我們的選擇。於二零二三年十二月三十一日，實際利率為 0.55%.
下表顯示了與2026年可轉換票據相關的利息支出信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | |
債務貼現攤銷(1) | $ | — | | | $ | — | | | $ | 22 | |
| 債務發行成本攤銷 | 3 | | | 3 | | | 2 | |
| $ | 3 | | | $ | 3 | | | $ | 24 | |
(1)由於於2022年採納會計準則單元2020-06，我們不再將可換股票據的負債及權益部分分開入賬，並將與2026年可換股票據有關的兑換特徵由權益重新分類至負債。過往期間的金額並無作出調整，以反映我們根據經修訂追溯法採納會計準則單位2020-06。有關我們採納會計準則第2020-06號的資料，請參閲附註2“重要會計政策概要”。
2026可轉換票據套期保值及認股權證
關於發售2026年可轉換票據，我們同時進行了以下非公開協商的單獨交易：與我們的普通股有關的可轉換票據對衝交易(“2026年可轉換票據對衝”)，共涵蓋3.5 2026年認股權證交易（“2026年認股權證”），據此，我們向2026年可換股票據對衝認股權證的交易對手出售約 3.5 截至2023年12月31日，每種情況下我們的普通股為100萬股。二零二六年可換股票據對衝及二零二六年認股權證的行使價可調整至約$162.40及$203.00分別截至2023年12月31日和不是2026年可轉換票據對衝或2026年認股權證已行使。
2027年可轉換票據
在2022年期間，我們發行了$575本金總額為百萬元的可轉換優先票據(“2027年可轉換票據”)，息率為3.25%。2027年可轉換票據將於2027年12月15日到期，除非提前回購或根據該日期之前的條款進行轉換。
2027年可轉換票據的可轉換比率為每1,000美元本金5.2753股普通股(相當於轉換價格1,000美元189.56每股普通股)，截至2023年12月31日。換算率可能會根據管理票據的契約中所述的某些事件而進行調整。在轉換時，我們將根據我們的選擇支付或交付現金、我們普通股的股票或現金和我們普通股的股票的組合。截至2023年12月31日，實際利率為3.88%.
下表顯示了與2027年可轉換票據相關的利息支出信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
合同利息支出 | $ | 19 | | | $ | 1 | | | $ | — | |
| 債務發行成本攤銷 | 3 | | | — | | | — | |
| $ | 22 | | | $ | 1 | | | $ | — | |
2027可轉換票據套期保值及認股權證
關於發售2027年可轉換票據，我們同時進行了以下非公開協商的單獨交易：與我們的普通股有關的可轉換票據對衝交易(“2027年可轉換票據對衝”)，共涵蓋3.02,000,000股我們的普通股，以及認股權證交易(“2027年認股權證”)，據此，我們出售給2027年可轉換票據對衝權證的交易對手，以獲得3.0在每種情況下，截至2023年12月31日，我們的普通股都有2000萬股。2027年可轉換票據對衝和2027年認股權證的執行價為$189.56及$286.13分別截至2023年12月31日和不是2027年可轉換票據對衝或2027年認股權證已行使。
融資租賃
有關我們融資租賃的信息，請參閲腳註14“租賃”。2023年、2022年和2021年與我們租賃負債相關的非現金融資活動為108百萬，$7百萬美元，以及$80分別為百萬美元.
安全和保障
根據公司信貸安排借入的款項，以及與根據公司信貸安排發出的信用證有關的債務，均以該貸款項下借款人及擔保人(包括MVWC及若干直接及間接、現有及未來的國內附屬公司，不包括某些遠隔破產的特殊目的附屬公司)的幾乎所有資產的完善優先抵押權益作抵押，但若干例外情況除外。此外，公司信貸安排、2026年可轉換票據、2027年可轉換票據、2028年票據和2029年票據由MVWC和我們的某些直接和間接、現有和未來的國內子公司擔保，不包括破產遠地特殊目的子公司。
17. 股東權益
萬豪度假全球有100,000,000法定普通股，面值$0.01每股1美元。截至2023年12月31日，有75,807,882萬豪度假全球發行的普通股，其中35,319,306已發行的股票和40,488,576股票以庫存股的形式持有。截至2022年12月31日，有75,744,524萬豪度假全球發行的普通股，其中37,481,082已發行的股票和38,263,442股票以庫存股的形式持有。萬豪度假全球有2,000,000優先股授權股份，面值$0.01每股，無其中截至2023年12月31日或2022年12月31日已發行或未償還的債券。
股份回購計劃
在董事會的批准下，我們可以不時地實施購買普通股的計劃(每個計劃，一個“股份回購計劃”)。在2023年第二季度，我們的董事會增加了我們之前批准的股票回購計劃下當時剩餘的授權，以授權購買不超過$6001000萬美元，並將該計劃的期限延長至2024年12月31日。截至2023年12月31日，約為439根據股票回購計劃，仍有100萬美元可用於股票回購。
股票回購可以通過公開市場購買、私下協商的交易、大宗交易、要約收購或其他方式進行。回購的具體時間、金額和其他條款將取決於市場狀況、公司和監管要求、合同限制和其他因素。關於當前的股票回購計劃，我們被授權根據修訂後的1934年證券交易法規則10b5-1的規定採用一項或多項計劃。本公司董事會可隨時暫停、終止、增加或減少當前股份回購計劃的授權，恕不另行通知。我們普通股的收購股份目前作為庫存股持有，並在我們的財務報表中按成本列賬。
2022年8月頒佈的《2022年通脹降低法案》對2022年12月31日之後進行的某些股票回購的淨值徵收1%的消費税。在計算消費税時，某些股票發行的公允價值可能會從同一課税年度內股票回購的公允市場價值中扣除。於2023年，我們在庫存股中反映了適用的消費税，作為回購股票的成本基礎的一部分，並在我們的資產負債表上記錄了應計負債中應支付消費税的相應負債。
下表彙總了我們的股份回購計劃下的股份回購活動：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元，每股除外) | | 回購股份數量 | | 回購股份的成本基礎 | | 每股平均支付價格 |
| 截至2022年12月31日 | | 22,773,218 | | | $ | 2,119 | | | $ | 93.06 | |
| 截至2023年12月31日止的年度 | | 2,367,855 | | | 286 | | | $ | 120.55 | |
| 截至2023年12月31日 | | 25,141,073 | | | $ | 2,405 | | | $ | 95.65 | |
分紅
在截至2023年12月31日的一年中，我們向普通股持有人宣佈了現金股息如下。未來的任何股息支付將受制於涉及我們債務的協議所施加的限制以及董事會的批准。不能保證我們將來會分紅。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 申報日期 | | 股東記錄日期 | | 分發日期 | | 每股股息 |
| 2023年2月16日 | | 2023年3月2日 | | 2023年3月16日 | | $0.72 |
| 2023年5月11日 | | 2023年5月25日 | | 2023年6月8日 | | $0.72 |
| 2023年9月7日 | | 2023年9月21日 | | 2023年10月5日 | | $0.72 |
| 2023年12月7日 | | 2023年12月21日 | | 2024年1月4日 | | $0.76 |
2023年底之後，2024年2月15日，我們的董事會宣佈季度股息為$0.76每股將於2024年3月14日支付給截至2024年2月29日登記在冊的股東。
18. 基於股份的薪酬
我們維持MVW股權計劃，以使我們的高級管理人員、董事和員工受益。根據MVW股權計劃，我們被授權授予：(1)我們普通股的RSU，(2)與我們普通股相關的SARS，以及(3)購買我們普通股的股票期權。總計1.8根據MVW股權計劃下的授權書，授權發行百萬股。截至2023年12月31日，大約1.5根據MVW股權計劃，有100萬股可供授予。
下表詳細説明瞭我們與高級管理人員、董事和員工的獎勵授予相關的基於股份的薪酬支出：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 基於服務的RSU | $ | 29 | | | $ | 31 | | | $ | 34 | |
| 基於性能的RSU | — | | | 3 | | | 9 | |
| 29 | | | 34 | | | 43 | |
| 非典 | 2 | | | 5 | | | 8 | |
| $ | 31 | | | $ | 39 | | | $ | 51 | |
下表詳細説明瞭我們與未授權獎勵相關的遞延補償成本：
| | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023年年底(1) | | 2022年年底 |
| 基於服務的RSU | $ | 22 | | | $ | 26 | |
| 基於性能的RSU | 1 | | | 7 | |
| 23 | | | 33 | |
| 非典 | 1 | | | 1 | |
| $ | 24 | | | $ | 34 | |
(1)截至2023年12月31日，RSU在2023年年底的未償還補助金的加權平均剩餘期限為一至兩年我們預計遞延薪酬支出將在加權平均期間確認一至三年.
限售股單位
我們已經發布了隨時間授予的RSU，我們稱之為基於服務的RSU，以及基於相對於既定標準的性能授予的RSU，我們稱為基於性能的RSU。
下表顯示了我們未償還的RSU和相關的加權平均授予日期公允價值的變化：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 |
| 基於服務的 | | 基於性能的 | | 總計 |
| RSU數量 | | 每個RSU的加權平均授予日期公允價值 | | RSU數量 | | 每個RSU的加權平均授予日期公允價值 | | RSU數量 | | 每個RSU的加權平均授予日期公允價值 |
| 2022年年底未清償債務 | 728,067 | | $ | 119.39 | | | 292,446 | | $ | 117.82 | | | 1,020,513 | | $ | 118.94 | |
| 授與 | 203,575 | | $ | 142.15 | | | 114,602 | | $ | 144.73 | | | 318,177 | | $ | 143.08 | |
| 分佈式 | (260,633) | | $ | 124.25 | | | — | | $ | — | | | (260,633) | | $ | 124.25 | |
| 被沒收 | (15,895) | | $ | 144.67 | | | (214,324) | | $ | 104.82 | | | (230,219) | | $ | 107.57 | |
| 2023年年底未清償債務 | 655,114 | | $ | 123.91 | | | 192,724 | | $ | 148.29 | | | 847,838 | | $ | 129.45 | |
2022年和2021年每個RSU的加權平均授權日公允價值為#美元151.86及$161.42，分別為。2023年、2022年和2021年授予的RSU的公允價值為$36百萬，$65百萬美元，以及$46分別為100萬美元。2021年歸屬的RSU的公允價值包括#美元3在ILG收購中，與從ILG基於股權的RSU轉換為MVW基於股權的RSU相關的RSU為100萬。
股票增值權
下表顯示了我們尚未償還的SARS的變動情況和相關的加權平均行使價格：
| | | | | | | | | | | |
| | 2023 |
| | 數量：
非典 | | 加權平均行使香港特別行政區價格 |
| 2022年年底未清償債務 | 689,506 | | $ | 114.32 | |
| 授與 | 37,436 | | | $ | 153.10 | |
| 已鍛鍊 | (4,289) | | | $ | 52.09 | |
| 沒收或過期 | (2,625) | | | $ | 153.10 | |
2023年年底未清償債務(1)(2) | 720,028 | | $ | 116.56 | |
(1)截至2023年12月31日，未償還SARS的總內在價值為3百萬，加權平均剩餘期限為5好幾年了。
(2)截至2023年12月31日，540,034SARS，加權平均行使價為$104.13，合計內在價值為$3百萬美元，加權平均剩餘合同期限為4年限是可以行使的。
2023年、2022年和2021年批出的每個特別行政區的加權平均批出日期公允價值為$58.50, $59.68、和$70.66，分別為。2023年發生的SARS沒有任何內在價值。2022年和2021年被賦予SARS的內在價值為$2百萬美元和美元5分別為100萬美元。在2023年、2022年和2021年行使的SARS的內在價值總和不到$11000萬，$1百萬美元，以及$14分別為100萬美元。
我們使用布萊克-斯科爾斯模型來估計被授予的SARS的公允價值。預期股價波動率是根據我們股價的歷史波動率和隱含波動率的平均值計算的。平均預期壽命是用簡化的方法計算的，因為我們沒有足夠的歷史信息來提供估計平均預期壽命的基礎。無風險利率是根據美國財政部發行的零息債券計算的，剩餘期限等於授予日假設的預期壽命。以下列出的股息收益率假設是基於對未來派息的預期。
下表概述了用於估計2023年、2022年和2021年贈款公允價值的假設：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 預期波動率 | 40.47% | | 42.86% | | 48.35% |
| 股息率 | 1.87% | | 1.53% | | 1.48% |
| 無風險利率 | 4.07% | | 1.77% | | 0.97% |
| 預期期限(以年為單位) | 6.25 | | 6.25 | | 6.25 |
19. 可變利息實體
與我們的度假所有權應收票據證券化相關的可變利益實體
我們定期通過破產偏遠的特殊目的實體將與銷售度假所有權產品有關的應收票據進行無追索權的證券化。這些度假所有權應收票據證券化為一般公司目的提供資金。在度假所有權應收票據證券化中，由特殊目的實體發行的幾類債務證券通常以單一轉讓資產池為抵押，這些資產池由度假所有權應收票據組成。隨着每一次假期所有權票據的應收證券化，我們可以保留全部或部分已發行的證券，以及某些剩餘權益。
我們創建了這些破產遠程特殊目的實體，作為持有資產和相關負債的機制，這些實體沒有風險的股權投資，使它們成為VIE。我們將繼續為度假所有權應收票據提供服務，將收集的所有收益轉移給這些特殊目的實體，並保留收取對實體有潛在重大意義的利益的權利。因此，我們的結論是，我們是這些實體的主要受益者，因此將其合併。有 不是與該等實體相關的非控股權益結餘及該等實體的債權人對我們並無一般追索權。
下表列示綜合資產（為該等可變權益實體責任的抵押品）及計入我們於二零二三年十二月三十一日資產負債表的綜合負債：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | | 度假所有權
應收票據
證券化 | | 貨倉
信用
設施 | | 總計 |
| 合併資產 | | | | | | |
| 度假所有權應收票據，扣除準備金後的淨額 | | $ | 1,752 | | | $ | 160 | | | $ | 1,912 | |
| 應收利息 | | 14 | | | 1 | | | 15 | |
| 受限現金 | | 67 | | | 12 | | | 79 | |
| 總計 | | $ | 1,833 | | | $ | 173 | | | $ | 2,006 | |
| 合併負債 | | | | | | |
| 應付利息 | | $ | 3 | | | $ | 1 | | | $ | 4 | |
| 證券化債務 | | 1,971 | | | 150 | | | 2,121 | |
| 總計 | | $ | 1,974 | | | $ | 151 | | | $ | 2,125 | |
下表顯示了我們在2023年因參與這些VIE而確認的利息收入和費用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | | 度假所有權
應收票據
證券化 | | 貨倉
信用
設施 | | 總計 |
| 利息收入 | | $ | 243 | | | $ | 33 | | | $ | 276 | |
| 利息支出 | | $ | 68 | | | $ | 14 | | | $ | 82 | |
| 債務發行成本攤銷 | | $ | 9 | | | $ | 2 | | | $ | 11 | |
| 行政費用 | | $ | 1 | | | $ | — | | | $ | 1 | |
下表顯示了我們與度假所有權票據應收證券化VIE之間的現金流：
| | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 |
| 現金流入 | | | |
| 度假所有權應收票據證券化淨收益 | $ | 841 | | | $ | 627 | |
| 本金收據 | 510 | | | 563 | |
| 利息收據 | 240 | | | 234 | |
| 儲備投放 | 49 | | | 154 | |
| 總計 | 1,640 | | | 1,578 | |
| 現金流出 | | | |
| 本金支付 | (508) | | | (556) | |
| 自願回購違約假期所有權應收票據，淨額 | (118) | | | (94) | |
| 自願清理號召 | (51) | | | (60) | |
| 利息支付 | (70) | | | (46) | |
| 為受限現金提供資金 | (48) | | | (97) | |
| 總計 | (795) | | | (853) | |
| 淨現金流 | $ | 845 | | | $ | 725 | |
下表顯示了我們與倉庫信貸工具VIE之間的現金流：
| | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 |
| 現金流入 | | | |
| 度假所有權應收票據證券化收益 | $ | 642 | | | $ | 397 | |
| 本金收據 | 54 | | | 19 | |
| 利息收據 | 31 | | | 10 | |
| 儲備投放 | 11 | | | 1 | |
| 總計 | 738 | | | 427 | |
| 現金流出 | | | |
| 本金支付 | (39) | | | (8) | |
| 自願回購違約假期所有權應收票據，淨額 | (5) | | | — | |
| 償還倉儲信貸安排 | (610) | | | (227) | |
| 利息支付 | (14) | | | (3) | |
| 為受限現金提供資金 | (21) | | | (6) | |
| 總計 | (689) | | | (244) | |
| 淨現金流 | $ | 49 | | | $ | 183 | |
根據我們的度假所有權票據應收證券化條款，我們有權根據自己的選擇用貸款替代或回購違約貸款，但要受到一定的限制。我們對違約的度假所有權應收票據進行了自願回購，扣除替代，淨額為#美元。1232023年，百萬美元942022年為100萬美元，992021年將達到100萬。我們還自願回購了#美元。774百萬，$338百萬美元和美元2002023年、2022年和2021年期間分別有100萬其他非違約度假所有權票據應收，以報廢之前的度假所有權票據證券化。我們對購買、出售和擁有這些應收度假所有權票據的特殊目的實體的潛在損失的最大敞口是過度抵押金額(貸款抵押品餘額與應收未償還度假所有權票據餘額之間的差額)，加上現金儲備和抵押品在未來現金流中的任何剩餘利息。
其他可變利益實體
我們承諾購買位於夏威夷懷基基的一處房產。該財產由VIE持有，我們不是VIE的主要受益人。我們不控制在建設期間對實體的經濟表現產生最重大影響的決定。此外，我們的購買承諾通常取決於物業是否按照我們的品牌標準進行重新開發。因此，我們沒有鞏固VIE。我們預計將隨着時間的推移收購該物業，截至2023年12月31日，我們預計將為該物業支付以下款項：$1122024年，百萬美元822025年為100萬美元，以及41到2026年將達到100萬。截至2023年12月31日，我們的資產負債表反映了2應收賬款和應收合同100萬美元，包括應收票據不到#美元1百萬，$4財產和設備，淨額和美元1百萬美元的應計負債。我們相信，我們因參與該VIE而面臨的最大損失約為$5截至2023年12月31日，為100萬。在2023年底之後，我們履行了以$購買零售空間的未完成承諾48百萬美元。我們已經達成協議，在建設完成後，以成本價將零售空間出售給第三方，我們預計這將在2024年下半年發生。
20. 業務細分
我們根據首席運營決策者(“首席運營決策者”)(現任我們的總裁和首席執行官)為分配資源和評估業績而管理公司運營的方式來確定我們的應報告部門。我們的業務是在二運營和可報告的業務部門：
•度假村所有權包括多樣化的度假村組合，其中包括一些獲得獨家長期合作關係許可的世界上最具標誌性的品牌。我們是萬豪度假俱樂部、萬豪豪華住宅、喜來登度假俱樂部、威斯汀度假俱樂部和凱悦度假俱樂部品牌以及萬豪度假俱樂部延伸品牌萬豪度假俱樂部Pulse的全球獨家度假所有權和相關產品的開發商、營銷商、銷售商和管理商。我們也是麗思卡爾頓俱樂部品牌下度假所有權及相關產品的全球獨家開發商、營銷商和銷售商，我們擁有開發、營銷和銷售麗思卡爾頓住宅品牌下的全所有權住宅產品的非獨家權利。我們還擁有將St.Regis品牌用於特定部分所有權產品的許可證。
•我們的度假所有權部門的大部分收入來自四主要來源：銷售度假所有權產品；管理度假所有權度假村、俱樂部和業主協會；為消費者購買度假所有權產品提供資金；以及租賃度假所有權庫存。
•交換和第三方管理包括交換網絡和會員計劃，以及為其他度假村和住宿物業提供管理服務。我們通過Interval International和Aqua-Aston業務提供這些服務。交易所和第三方管理收入通常是收費的，來自會員、交易所和租賃交易、物業和業主協會管理以及其他相關產品和服務。自2022年4月銷售之日起，VRI America一直是交易所和第三方管理部門的一部分。有關VRI America處置的更多信息，請參見腳註3“收購和處置”。
我們的CODM主要根據部門的結果來評估我們部門的表現，而不分配公司費用或所得税。我們不會將公司利息支出或間接的一般和行政費用分配給我們的部門。我們將特定於分部活動的利息收入計入適當的分部。我們將折舊和攤銷、其他損益、我們合資企業的收益或虧損中的權益以及非控股權益適當地分配給我們的每個部門。公司和其他代表我們的業績中不能分配給我們部門的那部分，包括那些與合併的所有者協會有關的業績，因為我們的CODM不使用這些信息來進行運營部門的資源分配。
我們的CODM使用調整後的利息、税項、折舊和攤銷前收益(“調整後EBITDA”)來評估我們經營部門的盈利能力，不單獨評估不包括在調整後EBITDA中的普通股股東應佔淨收益或虧損部分。調整後的EBITDA被定義為扣除利息支出(不包括與定期證券化交易相關的消費者融資利息支出)、所得税、折舊和攤銷前的普通股股東應佔淨收益或虧損，不包括基於股票的薪酬支出，並對影響我們經營業績可比性的某些項目進行了調整。
我們對可報告部門的調整後EBITDA總額與普通股股東應佔綜合淨收入或虧損的核對如下所示。
收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 度假所有權 | $ | 4,468 | | | $ | 4,342 | | | $ | 3,539 | |
| Exchange和第三方管理 | 262 | | | 291 | | | 320 | |
| 部門總收入 | 4,730 | | | 4,633 | | | 3,859 | |
綜合業主立案法團 | (3) | | | 23 | | | 31 | |
| $ | 4,727 | | | $ | 4,656 | | | $ | 3,890 | |
調整後的EBITDA和普通股股東應佔淨收入調節
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 調整後的EBITDA假期所有權 | $ | 883 | | | $ | 1,033 | | | $ | 699 | |
| 調整後的EBITDA交換和第三方管理 | 130 | | | 148 | | | 144 | |
| 對帳項目： | | | | | |
| 公司和其他 | (252) | | | (215) | | | (186) | |
| 利息支出，淨額 | (145) | | | (118) | | | (164) | |
| 税收撥備 | (146) | | | (191) | | | (74) | |
| 折舊及攤銷 | (135) | | | (132) | | | (146) | |
| 基於股份的薪酬費用 | (31) | | | (39) | | | (51) | |
| 某些項目 | (50) | | | (95) | | | (173) | |
| 普通股股東應佔淨收益 | $ | 254 | | | $ | 391 | | | $ | 49 | |
折舊及攤銷
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 度假所有權 | $ | 93 | | | $ | 92 | | | $ | 89 | |
| Exchange和第三方管理 | 31 | | | 31 | | | 48 | |
| 分部折舊和攤銷共計 | 124 | | | 123 | | | 137 | |
| 公司和其他 | 11 | | | 9 | | | 9 | |
| $ | 135 | | | $ | 132 | | | $ | 146 | |
資產
| | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 度假所有權 | $ | 8,167 | | | $ | 8,037 | |
| Exchange和第三方管理 | 813 | | | 865 | |
| 部門總資產 | 8,980 | | | 8,902 | |
| 公司和其他 | 700 | | | 737 | |
| $ | 9,680 | | | $ | 9,639 | |
資本支出(包括庫存)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 度假所有權 | $ | 171 | | | $ | 182 | | | $ | 296 | |
| Exchange和第三方管理 | — | | | — | | | 3 | |
| 分部資本支出總額 | 171 | | | 182 | | | 299 | |
| 公司和其他 | 63 | | | 33 | | | (2) | |
| $ | 234 | | | $ | 215 | | | $ | 297 | |
不包括成本報銷的收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 美國 | $ | 2,722 | | | $ | 2,886 | | | $ | 2,499 | |
| 所有其他國家/地區 | 444 | | | 403 | | | 263 | |
| $ | 3,166 | | | $ | 3,289 | | | $ | 2,762 | |
財產和設備，淨額
| | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 美國 | $ | 1,103 | | | $ | 969 | |
| 所有其他國家/地區 | 157 | | | 170 | |
| $ | 1,260 | | | $ | 1,139 | |
21. 減值和重組
減損
我們在2023年、2022年和2021年產生的減值費用總額如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 租賃 | $ | 16 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 權益法投資 | 8 | | | — | | | 3 | |
| 管理合同投資 | 4 | | | — | | | — | |
| 酒店 | 2 | | | — | | | — | |
財產和設備 | 2 | | | 2 | | | — | |
| $ | 32 | | | $ | 2 | | | $ | 3 | |
租賃減值
有關我們的經營權租賃資產減值的信息，請參閲腳註14“租賃”。
重組成本
在2023年，我們重新調整了管理結構，並進行了進一步的裁員，導致遣散費成本為$6與某些職位的裁撤有關的百萬美元，其中#美元5截至2023年12月31日，我們的資產負債表上累計了100萬美元。
沒有。
披露控制和程序
於本年度報告所涵蓋期間結束時，吾等在本公司管理層(包括行政總裁及財務總監)的監督下及在管理層(包括行政總裁及財務總監)的參與下，評估我們的披露控制及程序的設計及運作的有效性(該詞的定義見交易所法案第13a-15(E)及15d-15(E)條)，而管理層在評估該等控制及程序的成本及收益時，必須運用其判斷，而該等控制及程序的性質只能為管理層的控制目標提供合理保證。我們的披露控制和程序旨在為實現預期的控制目標提供合理的保證。然而，您應該注意到，任何控制系統的設計在一定程度上是基於對未來事件可能性的某些假設，我們不能向您保證，任何設計都將在所有潛在的未來條件下成功實現其聲明的目標，無論多麼遙遠。基於上述評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2023年12月31日，我們的披露控制程序和程序有效並正在運行，以提供合理保證，確保我們在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內，記錄、處理、彙總和報告我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求我們披露的信息，並提供合理保證，確保我們積累這些信息並將其傳達給我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時就所需披露做出決定。
財務報告的內部控制
我們的管理層負責建立和維護交易法規則13a-15(F)所定義的對財務報告的充分內部控制。我們已在本年度報告第二部分第8項中列出管理層關於財務報告內部控制的年度報告和獨立註冊會計師事務所關於我們財務報告內部控制有效性的報告，並將該等報告合併為參考。
《財務報告內部控制》的變更將影響財務報告的調整。
我們在2023年第四季度對財務報告的內部控制沒有做出任何重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
(C)營運計劃
在截至2023年12月31日的季度內，沒有董事或16號部門的官員通過或已終止任何規則10b5-1交易安排或非規則10b5-1交易安排(在每種情況下，定義見S-K規則第408(A)項)。
不適用。
第三部分
如下所述，我們在本年度報告中引用了將在2024年股東周年大會上向股東提供的委託書(“委託書”)中出現的某些信息。
我們的委託書將提交給美國證券交易委員會，與我們的2024年股東年會相關。根據一般指示G(3)至表格10-K的許可，有關主管人員的信息包括在本表格10-K的第I部分中。表格10-K第10項所要求的有關董事的資料，在本公司的委託書中以“董事會及其委員會報告”的標題加入。
行為規範
我們的董事會已經通過了一項行為準則，即我們的商業行為指南，適用於我們的所有董事、高級管理人員和合夥人，包括我們的首席執行官、首席財務官和首席會計官。我們的商業行為指南可在我們網站(marriottvisationsWorldwide.com)的投資者關係部分找到，並可通過單擊“公司治理”訪問。對我們的商業行為指南的任何修訂，以及對我們的商業行為指南中要求根據適用的美國證券交易委員會規則披露的條款的任何豁免，可以在修訂或豁免之日起四個工作日內在我們網站的投資者關係部分中與商業行為指南相同的位置披露，或在8-K表格的當前報告中披露。
我們通過參考委託書中的“高管和董事薪酬”和“薪酬委員會聯鎖和內部人蔘與”部分納入這一信息。
| | | | | |
| 第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項 |
我們通過參考委託書中的“根據股權補償計劃授權發行的證券”和“股票所有權”部分納入這一信息。
我們通過參考委託書中的“與相關人士的交易”和“董事獨立性”部分納入這些信息。
我們通過參考委託書的“獨立註冊會計師事務所費用披露”和“獨立審計師費用和服務政策的預先批准”部分納入這些信息。
第四部分
以下是作為本年度報告的一部分提交的：
(一)財務報表
我們將項目15的這一部分列入本年度報告第二部分項目8。
(2)財務報表附表
我們將美國證券交易委員會適用會計法規要求的財務報表附表納入我們合併財務報表的附註中，並通過引用將該信息納入本項目15。
(3)展品
除非另有説明，以下引用的所有文件均作為本年度報告的一部分進行歸檔。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 展品編號 | | 描述 | | 已歸檔
特此聲明 | | 以引用方式成立為法團 |
| | | 表格 | | 展品 | | 提交日期 |
| 2.1 | | 分離和分銷協議，由萬豪國際，Inc.，Marriott Vacations Worldwide Corporation，Marriott Ownership Resorts，Inc.，Marriott Resorts Hootality Corporation，MVCI Asia Pacific Pte.於2011年11月17日簽訂。和MVCO系列有限責任公司 | | | | 8-K | | 2.1 | | 11/22/2011 |
| 2.2 | | 協議和合並計劃，日期為2018年4月30日，由萬豪度假全球公司，ILG，Inc.，Ignite Holdco，Inc.，Ignite Holdco子公司，Volt Merge Sub LLC(1) | | | | 8-K | | 2.1 | | 5/1/2018 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 展品編號 | | 描述 | | 已歸檔
特此聲明 | | 以引用方式成立為法團 |
| | | 表格 | | 展品 | | 提交日期 |
| 2.3 | | 萬豪度假全球公司、品酒師收購公司、香檳度假村公司、韋爾克酒店集團和股東代表之間的合併協議和計劃，日期為2021年1月26日 | | | | 8-K | | 2.1 | | 1/26/2021 |
3.1 | | 萬豪度假國際公司第二次註冊證書 | | | | 8-K | | 3.2 | | 5/15/2023 |
3.2 | | 重述《萬豪度假全球公司章程》(2023年5月12日生效) | | | | 10-Q | | 3.3 | | 8/4/2023 |
4.1 | | 代表萬豪度假全球公司普通股的證書格式，每股面值$0.01 | | | | 10 | | 4.1 | | 10/14/2011 |
4.2 | | 契約，日期為2019年10月1日，由Marriott Ownership Resorts，Inc.、Marriott Vacations Worldwide Corporation作為擔保人、其他擔保方和受託人紐約梅隆銀行信託公司簽署 | | | | 8-K | | 4.1 | | 10/1/2019 |
4.3 | | 高級債券，2028年到期，年息率4.750(作為上述附件A至附件4.2) | | | | 8-K | | 4.2 | | 10/1/2019 |
4.4 | | 登記權利協議，日期為2019年10月1日，由萬豪所有權度假村公司、作為擔保人的萬豪度假全球公司、其他擔保方和摩根大通證券有限責任公司簽署 | | | | 8-K | | 4.3 | | 10/1/2019 |
4.5 | | 由萬豪度假全球公司、萬豪所有度假村公司和其他擔保方以及作為受託人的紐約梅隆銀行信託公司簽署的、日期為2021年2月2日的契約 | | | | 8-K | | 4.1 | | 2/3/2021 |
4.6 | | 2026年到期的0.00%可轉換優先票據的格式(作為上文附件A至附件4.5) | | | | 8-K | | 4.1 | | 2/3/2021 |
4.7 | | 契約，日期為2021年6月21日，由Marriott Ownership Resorts，Inc.、Marriott Vacations Worldwide Corporation作為擔保人、其他擔保方和受託人紐約梅隆銀行信託公司簽署 | | | | 8-K | | 4.1 | | 6/22/2021 |
4.8 | | 高級債券，2029年到期，年息率4.500(作為上文附件A至附件4.7) | | | | 8-K | | 4.2 | | 6/22/2021 |
4.9 | | 一份日期為2022年12月8日的契約，由Marriott Vacations Worldwide Corporation作為發行方、Marriott Ownership Resorts，Inc.和不時為其提供擔保的其他擔保方以及作為受託人的紐約梅隆銀行信託公司簽署。 | | | | 8-K | | 4.1 | | 12/8/2022 |
4.10 | | 2027年到期的3.25%可轉換優先票據的格式(作為上文附件A至附件4.10) | | | | 8-K | | 4.2 | | 12/8/2022 |
4.11 | | 註冊證券説明 | | | | 10-K | | 4.16 | | 3/2/2020 |
| 10.1 | | 許可證、服務和開發協議，由萬豪國際公司、萬豪全球公司、萬豪度假全球公司和其他簽署方於2011年11月17日簽訂 | | | | 8-K | | 10.1 | | 11/22/2011 |
| 10.2 | | 日期為2013年2月21日的萬豪國際公司和萬豪度假全球公司之間的信函協議，補充許可、服務和開發協議 | | | | 10-Q | | 10.1 | | 4/25/2013 |
| 10.3 | | 萬豪度假全球公司、萬豪全球公司和萬豪國際公司之間關於許可、服務和開發協議的信函協議，日期為2016年5月9日 | | | | 10-Q | | 10.3 | | 7/21/2016 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 展品編號 | | 描述 | | 已歸檔
特此聲明 | | 以引用方式成立為法團 |
| | | 表格 | | 展品 | | 提交日期 |
| 10.4 | | 《許可證、服務和開發協議第一修正案》，日期為2018年2月26日，由萬豪國際公司、萬豪全球公司、萬豪度假全球公司和其他簽署方簽署 | | | | 10-K | | 10.4 | | 2/27/2018 |
| 10.5 | | 修訂和重新簽署的附帶信函協議，日期為2018年2月26日，由萬豪國際公司、萬豪全球公司、萬豪獎勵有限責任公司、萬豪度假全球公司和萬豪所有權度假村公司† | | | | 10-K | | 10.5 | | 2/27/2018 |
| 10.6 | | 萬豪國際公司、萬豪全球公司、萬豪度假全球公司、喜達屋酒店及度假村國際有限責任公司、萬豪所有權度假村公司、Vistana Signature Experience公司和ILG，LLC之間的信函協議，自2022年1月1日起生效 | | | | 10-K | | 10.6 | | 3/1/2022 |
| 10.7 | | 萬豪國際公司、萬豪全球公司和萬豪度假全球公司之間於2011年11月19日簽署的萬豪項目許可證、服務和開發協議的營銷路徑修正案，日期為2022年5月19日 | | | | 10-Q | | 10.3 | | 8/9/2022 |
| 10.8 | | 許可證、服務和開發協議，於2011年11月17日在麗思卡爾頓酒店公司、萬豪度假全球公司和其他簽署方之間簽訂 | | | | 8-K | | 10.2 | | 11/22/2011 |
| 10.9 | | 《許可證、服務和開發協議第一修正案》，日期為2018年2月26日，由麗思卡爾頓酒店公司、萬豪度假全球公司及其其他簽名人簽署 | | | | 10-K | | 10.7 | | 2/27/2018 |
| 10.10 | | 員工福利和其他就業事項分配協議，由萬豪國際公司和萬豪度假全球公司於2011年11月17日簽訂 | | | | 8-K | | 10.3 | | 11/22/2011 |
| 10.11 | | 2011年11月17日，萬豪國際公司和萬豪度假全球公司簽訂的《税收分享和賠償協議》 | | | | 8-K | | 10.4 | | 11/22/2011 |
| 10.12 | | 萬豪國際公司和萬豪度假全球公司於2012年8月2日對《税收分享和賠償協議》的修正案 | | | | 10-Q | | 10.1 | | 10/18/2012 |
| 10.13 | | 萬豪國際，Inc.，Marriott Rewards，LLC，Marriott Vacations Worldwide Corporation和Marriott Ownership Resorts，Inc.簽訂的萬豪邦沃伊附屬協議，日期為2021年11月10日。 | | | | 10-K | | 10.14 | | 3/1/2022 |
| 10.14 | | 終止萬豪國際公司與萬豪度假全球公司於2018年2月26日簽訂的競業禁止協議 | | | | 10-K | | 10.14 | | 2/27/2018 |
10.15 | | 萬豪度假全球公司修訂和重新制定股票和現金激勵計劃* | | | | 10-K | | 10.14 | | 2/23/2017 |
10.16 | | 限制性股票單位協議格式-萬豪度假全球公司股票和現金激勵計劃* | | | | 8-K | | 10.1 | | 12/9/2011 |
10.17 | | 股票增值權協議形式-萬豪度假全球公司股票和現金激勵計劃* | | | | 8-K | | 10.2 | | 12/9/2011 |
10.18 | | 業績單位獎勵協議格式-萬豪度假全球公司股票和現金激勵計劃* | | | | 8-K | | 10.1 | | 3/16/2012 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 展品編號 | | 描述 | | 已歸檔
特此聲明 | | 以引用方式成立為法團 |
| | | 表格 | | 展品 | | 提交日期 |
10.19 | | 非員工董事股票獎勵確認表(1) | | | | 10-Q | | 10.3 | | 8/4/2023 |
10.20 | | 非員工董事股票增值權獎勵協議格式(1) | | | | 10-Q | | 10.4 | | 8/4/2023 |
10.21 | | 《董事入股協議格式》(1) | | | | 10-Q | | 10.5 | | 8/4/2023 |
10.22 | | 股票增值權協議格式-萬豪度假全球公司2020股權激勵計劃* | | | | 10-K | | 10.22 | | 2/27/2023 |
10.23 | | 限制性股票單位協議格式-萬豪度假全球公司2020股權激勵計劃* | | | | 10-K | | 10.23 | | 2/27/2023 |
10.24 | | 績效單位協議格式-萬豪度假全球公司2020股權激勵計劃* | | | | 10-K | | 10.24 | | 2/27/2023 |
10.25 | | 萬豪度假全球公司變更控制權分流計劃* | | X | | | | | | |
| 10.26 | | 控制權分流計劃變更參與協議格式* | | | | 10-K | | 10.26 | | 2/27/2023 |
| 10.27 | | 萬豪度假全球公司延期補償計劃於2022年7月29日修訂* | | | | 10-Q | | 10.4 | | 8/9/2022 |
| 10.28 | | 萬豪度假全球公司執行長期殘疾計劃* | | | | 10-K | | 10.21 | | 2/26/2015 |
| 10.29 | | 萬豪度假全球公司員工購股計劃* | | | | 8-K | | 10.1 | | 6/11/2015 |
10.30 | | 截至2018年8月31日的信貸協議，由萬豪度假全球公司、萬豪所有度假村公司、貸款方和作為行政代理的北卡羅來納州摩根大通銀行簽署 | | | | 8-K | | 4.9 | | 9/5/2018 |
10.31 | | 截至2019年12月3日，萬豪度假全球公司、萬豪所有度假村公司、Interval Acquisition Corp.、貸款方和作為行政代理的摩根大通銀行之間的信貸協議第1號修正案 | | | | 10-K | | 10.38 | | 3/2/2020 |
10.32 | | 截至2023年4月27日，作為行政代理和抵押品代理的萬豪度假全球公司、萬豪所有度假村公司和北卡羅來納州摩根大通銀行之間的信貸協議修正案2 | | | | 10-Q | | 10.2 | | 8/4/2023 |
10.33 | | 增量貸款修正案，日期為2022年3月31日，由萬豪度假全球公司、萬豪所有度假村公司作為借款人、北卡羅來納州摩根大通銀行作為行政代理和抵押品代理以及增量貸款人一方簽署 | | | | 8-K | | 10.1 | | 4/6/2022 |
10.34 | | Interval Acquisition Corp.和摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)於2018年9月1日簽署的聯合協議。 | | | | 8-K | | 4.10 | | 9/5/2018 |
10.35 | | 非僱員董事遞延薪酬計劃* | | | | S-1(2) | | 10.12 | | 8/1/2018 |
10.36 | | Interval休閒集團，Inc.2013年股票和激勵薪酬計劃，經修訂* | | | | S-8(2) | | 10.1 | | 8/5/2016 |
10.37 | | Interval休閒集團2013年度股票和激勵薪酬計劃下RSU年度獎勵的條款和條件格式* | | | | 10-Q(2) | | 10.1 | | 5/8/2014 |
10.38 | | 修訂後的Interval休閒集團、喜達屋酒店及度假村國際集團和Vistana Signature Experience，Inc.於2015年10月27日簽訂的員工事項協議 | | | | 8-K(2) | | 10.6 | | 5/12/2016 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 展品編號 | | 描述 | | 已歸檔
特此聲明 | | 以引用方式成立為法團 |
| | | 表格 | | 展品 | | 提交日期 |
10.39 | | 許可證、服務和開發協議，日期為2016年5月11日，由Interval休閒集團、喜達屋酒店及度假村國際集團和Vistana Signature Experience，Inc.簽署。 | | | | 8-K(2) | | 10.1 | | 5/12/2016 |
10.40 | | 截至2016年5月11日，Interval休閒集團、喜達屋酒店及度假村國際集團和Vistana Signature Experience，Inc.之間的税務協議。 | | | | 8-K(2) | | 10.3 | | 5/12/2016 |
10.41 | | 終止喜達屋酒店及度假村國際集團(前身為喜達屋酒店及度假村國際集團)之間的競業禁止協議，自2018年9月1日起生效和Vistana Signature Experience，Inc. | | | | 8-K | | 10.2 | | 9/20/2018 |
10.42 | | 萬豪度假全球公司、萬豪所有度假村公司、Vistana Signature Experience，Inc.、ILG，LLC、萬豪國際公司、萬豪全球公司、萬豪獎勵公司和喜達屋酒店及度假村全球有限責任公司之間的協議書，於2018年9月1日生效 | | | | 8-K | | 10.1 | | 9/20/2018 |
10.43 | | 2018年2月25日對Interval休閒集團公司2013年股票和激勵薪酬計劃的第2號修正案* | | | | 10-Q(2) | | 10.2 | | 5/4/2018 |
10.44 | | 2020年修訂和重新簽署的萬豪度假全球公司與珍妮特·E·馬爾伯特之間的僱傭協議* | | X | | | | | | |
10.45 | | 2020年萬豪度假全球公司與珍妮特·E·馬爾伯特達成的減薪協議* | | X | | | | | | |
10.46 | | 修訂和重新啟動萬豪度假全球公司2020年股權激勵計劃 | | | | 10-Q | | 10.6 | | 11/3/2023 |
10.47 | | 看漲期權交易確認書表格 | | | | 8-K | | 10.1 | | 2/3/2021 |
10.48 | | 認股權證確認書表格 | | | | 8-K | | 10.2 | | 2/3/2021 |
10.49 | | 基本看漲期權交易確認書格式 | | | | 8-K | | 10.1 | | 12/8/2022 |
10.50 | | 基地授權書確認表格 | | | | 8-K | | 10.2 | | 12/8/2022 |
10.51 | | 萬豪國際公司、萬豪全球公司和萬豪度假全球公司之間於2011年11月19日簽署的萬豪項目許可證、服務和開發協議的保護性知識產權修正案，日期為2022年3月4日 | | | | 10-Q | | 10.2 | | 5/9/2022 |
10.52 | | 股票增值權協議格式-萬豪度假全球公司2020股權激勵計劃* | | X | | | | | | |
10.53 | | 限制性股票單位協議格式-萬豪度假全球公司2020股權激勵計劃* | | X | | | | | | |
10.54 | | 績效單位協議格式-萬豪度假全球公司2020股權激勵計劃* | | X | | | | | | |
| 21.1 | | 萬豪度假全球公司的子公司 | | X | | | | | | |
| 22.1 | | 發行人及其擔保子公司名單 | | X | | | | | | |
| 23.1 | | 安永律師事務所同意 | | X | | | | | | |
| 24.1 | | 授權書(包括在本合同的簽名頁上) | | X | | | | | | |
| 31.1 | | 根據1934年《證券交易法》第13a-14(A)條對行政總裁的證明 | | X | | | | | | |
| 31.2 | | 根據1934年《證券交易法》第13a-14(A)條對首席財務官的證明 | | X | | | | | | |
| 32.1 | | 首席執行官依據《美國法典》第18編第1350條所作的證明，該條款是根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的 | | 配備傢俱 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 展品編號 | | 描述 | | 已歸檔
特此聲明 | | 以引用方式成立為法團 |
| | | 表格 | | 展品 | | 提交日期 |
| 32.2 | | 首席財務官依據《美國法典》第18編第1350條提供的證明，該條款是根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的 | | 配備傢俱 |
| 97.1 | | 與追回錯誤判給的賠償有關的政策 | | X | | | | | | |
| 101 | | 本公司截至2023年12月31日止年度的Form 10-K年報中，以內聯可擴展商業報告語言(IXBRL)為格式的以下財務資料包括：(I)合併損益表、(Ii)合併全面收益表、(Iii)合併資產負債表、(Iv)合併現金流量表、(V)合併股東權益表及(Vi)合併財務報表附註 |
| 104 | | 封面交互數據文件(嵌入內聯XBRL文檔中) |
| | | | | |
| * | 管理合同或補償計劃或安排。 |
| † | 根據修訂後的1934年《證券交易法》第24b-2條向美國證券交易委員會提交的保密處理請求，對本展品的部分內容進行了編輯。這份展品的編輯部分已提交給美國證券交易委員會。 |
(1) | 根據S-K條例第601(B)(2)項，已略去附表。公司同意應美國證券交易委員會的要求，向美國證券交易委員會提供任何遺漏的時間表的補充副本。 |
(2) | ILG，LLC在美國證券交易委員會第001-34062號文件下提交的申請。 |
沒有。
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本年度報告。
| | | | | | | | |
| 萬豪度假全球公司 |
| | |
日期：2024年2月27日 | 發信人： | /S/小約翰·E·蓋勒 |
| | 小約翰·E·蓋勒 |
| | 總裁與首席執行官 |
授權委託書
所有人都知道，以下簽名的每個人共同和分別組成並任命小約翰·E·蓋勒、傑森·P·馬裏諾和詹姆斯·H·亨特，以及他們中的每一人，他們中的每一人都有權以任何和所有身份替代他或她，簽署本年度報告的任何和所有修正案，並將其連同證物和其他相關文件提交給美國證券交易委員會，特此批准和確認每一名上述事實上的律師或其替代人，可憑藉本條例作出或安排作出。
根據1934年《證券交易法》的要求，本年度報告由下列人士以上述身份在上述日期代表我們簽署。
| | | | | | | | |
首席執行官： | | |
| | |
| /S/小約翰·E·蓋勒 | | 董事首席執行官總裁 |
| 小約翰·E·蓋勒 | |
| | |
| 首席財務官： | | |
| | |
| /S/Jason P.Marino | | 常務副總裁兼首席財務官 |
| 傑森·P·馬裏諾 | |
| | |
| 首席會計官： | | |
| | |
| /S/凱瑟琳·A·皮吉尼 | | 高級副總裁總裁，公司財務總監兼總經理
首席會計官 |
| 凱瑟琳·A·皮吉尼 | |
董事：
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| /S/威廉·J·肖 | | /S/喬尼斯·M·格雷 |
| 威廉·J·肖，董事董事長 | | 喬尼斯·M·格雷，董事 |
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| /S/C.E.安德魯斯 | | /S/Melquides R.Martinez |
| C.E.安德魯斯，董事 | | 馬丁內斯，董事 |
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| /S/麗珊·加爾泰斯 | | /S/威廉·W·麥卡騰 |
| 麗莎·加爾泰斯，董事 | | 威廉·W·麥卡滕，董事 |
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| /S/瑪麗·E·加里根 | | /S/戴安娜·F·摩根 |
| 瑪麗·E·加里根，董事 | | 戴安娜·F·摩根，董事 |
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| /S/小雷蒙德·L·蓋林 | | /撰稿S/史蒂芬·R·誇佐 |
| 小雷蒙德·L·蓋林，董事 | | 斯蒂芬·R·誇佐，董事 |
