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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，郵編：20549

表格：10-K

委託文件編號：1-13105

Arch Resources，Inc.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

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註冊人的電話號碼，包括區號： (314) 994-2700

根據該法第12(B)款登記的證券：

根據該法第12(G)款登記的證券：無

用複選標記表示註冊人是否為證券法規則第405條所定義的知名經驗豐富的發行人。是 ☒不是的。☐

如果不要求註冊人根據法案第13條或第15（d）條提交報告，則勾選。是的 ☐ 不是 ☒

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是 ☒ 不是的。☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒不是☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

勾選註冊人是否為空殼公司（如法案規則12 b-2所定義）。是的☐不是☒

截至2023年6月30日，登記人的非關聯公司持有的有表決權股票的總市值（不包括董事、高級職員、其他關聯公司實益擁有的流通股和庫存股）約為$2,052.1百萬美元。

截至2024年2月1日，有18,360,691註冊人已發行普通股的股份。

以引用方式併入的文件

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如果您不熟悉本報告中使用的任何挖掘術語，我們已在第頁的“精選挖掘術語詞彙表”的標題下提供了對其中許多術語的解釋。38這份報告的。除文意另有所指外，本報告中提及的“Arch”、“本公司”、“我們”、“我們”或“我們”均指Arch Resources，Inc.及其子公司。

關於前瞻性信息的警告性聲明

本報告包含符合修訂的1933年證券法第27A節和修訂的1934年證券交易法第21E節的含義的前瞻性陳述，如我們預期的未來業務和財務表現，旨在符合這些條款提供的安全港保護。“預期”、“相信”、“可能”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“計劃”、“預測”、“項目”、“尋求”、“應該”、“將會”或其他類似的詞彙和短語都是前瞻性表述，這些表述僅在本報告發表之日起發表。前瞻性陳述從本質上講涉及不同程度的不確定事項。由於許多因素，實際結果可能與預期大不相同，包括：

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本報告中的所有前瞻性陳述，以及可歸因於我們或代表我們行事的人士的所有其他書面和口頭前瞻性陳述，都明確地受到本節和本報告其他部分所載警示性陳述的限制。這些因素不一定都是可能影響我們的重要因素。這些風險和不確定性，以及我們沒有意識到或我們目前認為不是實質性的其他風險，可能會導致我們未來的實際結果與我們的前瞻性陳述中所表達的大不相同。這些前瞻性陳述僅説明這些陳述的日期。

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除聯邦證券法可能要求外，我們不承諾因新信息、未來事件或其他原因而更新我們的前瞻性陳述。

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此外，我們在此討論某些ESG事項和問題時採用了各種標準和框架(包括衡量基礎數據的標準)，並考慮到了各種利益相關者的利益。因此，就美國證券交易委員會的報道而言，根據聯邦證券法，此類討論可能不一定是“實質性的”。此外，我們關於ESG事項的許多披露都受到方法學考慮或信息的影響，包括來自第三方的信息，這些信息仍在發展中，可能會發生變化。例如，我們基於任何標準的披露可能會因框架要求的修訂、信息的可用性、我們的業務或適用的政府政策的變化或其他因素而發生變化，其中一些因素可能是我們無法控制的。

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第I部分

第2項：業務

引言

我們是世界上最大的煤炭生產商之一，也是焦煤的主要生產商。在截至2023年12月31日的財年，我們銷售了約7500萬噸煤炭，其中包括從第三方購買的約10萬噸煤炭。我們幾乎所有的煤炭都賣給了鋼廠、發電廠和工業設施。截至2023年12月31日，我們在美國三個主要產煤地區運營着七個活躍的煤礦。我們煤礦的位置和出口設施的便利使我們能夠將煤炭運往世界各地。吾等將本報告所涵蓋各期間的煤炭銷售地域分項資料納入綜合財務報表附註20“風險集中”內，以供參考。

業務戰略

我們是美國領先的冶金產品生產商，為全球鋼鐵行業提供冶金產品，也是全球優質高Vol A冶金煤的領先供應商。我們經營着四個大型現代冶金礦山，在礦山安全和環境管理方面始終達到高標準。樂爾和樂爾南長壁礦支撐着我們第一個四分位數的大型冶金特許經營權。樂爾專營權一直是美國成本最低的冶金礦山之一，所生產的產品質量在全球範圍內得到認可和追捧。與樂爾和樂爾南部的業務相輔相成的是Beckley和Mountain Laurel連續礦場，這些礦場總共為我們提供了向全球冶金市場銷售的全套高質量冶金產品。

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Arch及其子公司還在波德河盆地和科羅拉多州經營熱能煤礦，生產熱能煤，銷往國際和國內市場。在科羅拉多州，我們的West Elk礦生產高質量的熱能產品，可以在海運市場上有效競爭，那裏的熱煤需求依然強勁。此外，West Elk提供可觀的北美工業客户羣，我們相信這些客户將繼續嚴重依賴電煤，這對特定的工業應用非常有利。在鮑德河盆地，我們的大部分生產被出售給美國發電廠，後者正在系統地將發電能力轉移到其他地區，非煤炭燃料和能源。*為了適應這種轉變和國內對動力煤需求的持續下降，Arch正在以經濟和社會負責任的方式管理其運營足跡的縮小，同時仔細考慮其熱力員工基礎、我們運營的社區的需求，以及我們的火電客户和一般發電消費者的需求。我們仍然相信，我們的粉底河流域煤礦能夠繼續提供可觀的增量現金流，以補充我們核心冶金特許經營的強大現金生成能力，同時在較長期內自籌資金承擔自己的關閉義務。

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我們相信，我們的長期成功有賴於在礦山安全和環境管理方面取得卓越成就；以道德和透明的方式開展業務；對我們的員工和我們所在的社區進行投資；以及展示強有力的公司治理。 隨着我們的戰略轉向冶金產品--冶金產品是生產新鋼材的關鍵投入--我們調整了我們的價值主張，以反映世界日益關注可持續發展和建設一個新的、鋼鐵密集型低碳經濟。我們是第一家--也是唯一一家--加入負責任鋼鐵公司的美國冶金煤生產商，這是鋼鐵行業的全球多方利益相關者標準和認證倡議。在2023年第四季度，我們的樂爾礦通過了所有協議的A級認證，這些協議包括走向可持續採礦(臺積電)倡議，我們相信這將進一步提高我們作為日益注重可持續發展的全球鋼鐵製造商的供應商選擇的地位。

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我們是煤礦安全領域的領先者，過去五年的平均失時事故率幾乎是行業平均水平的2.5倍。在過去的五年裏，我們的子公司獲得了40多項國家和州安全獎項。

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在環境領域，我們的子公司在2023年和2021年收到了零份違規通知(11月)，而在2022年收到了一份違規通知。在過去五年中，ARCH平均每年不到一次11月，而其他10家美國主要煤炭生產商平均每年大約15次。在水管理領域，連續第三年達到100%的合規記錄為零。

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煤的特性

終端用户通常將煤炭描述為動力煤或冶金煤。焦煤的熱值、硫磺、灰分、水分和揮發分是煤炭銷售和運輸中的重要變量。這些特性幫助生產商確定特定類型煤炭的最佳最終用途。以下是對這些一般煤炭特性的描述：

熱值。一般來説，煤的含碳量提供了其大部分發熱量，但其他因素也影響着它每單位重量所含的能量。煤的熱值通常以BTU為單位測量。煤炭一般分為褐煤、亞煙煤、煙煤和無煙煤四大類，反映了個別煤藏對高温高壓的遞進反應。無煙煤是含碳量最高的煤，因此也是熱值最高的煤，接近每磅15,000 Btus。煙煤主要用於發電和為鋼鐵工業製造焦炭，熱值在每磅10,500到15,500 Btus之間。亞煙煤每磅從8,300到13,000 Btus不等，通常用於發電。褐煤是一種地質上很年輕的煤，它的含碳量最低，熱值在每磅4000到8300 Btus之間。

硫磺含量。聯邦和州環境法規，包括限制燃燒可能產生的二氧化硫排放量的法規，已經並可能繼續影響對某些類型煤炭的需求。煤的硫含量可能因煤層不同而不同，也可能在同一煤層內有所不同。煤中硫的化學成分和濃度影響燃燒過程中產生的二氧化硫的數量。燃煤電廠可以通過燃燒低硫煤、不同硫含量的混煤、在公開市場上購買排放限額和/或使用二氧化硫減排技術來遵守二氧化硫排放法規。

阿什。灰是煤燃燒後殘留的無機物。就像硫磺一樣，灰分含量因煤層不同而不同。灰分是煤的一項重要特性，它影響着鍋爐的性能，電廠燃燒後必須處理和處理灰分。灰分的組成，包括氧化鈉的比例和熔融温度，也是煤的一個重要特徵，因為它有助於確定煤對最終用户的適宜性。在焦煤轉化為焦炭以用於鋼鐵生產的過程中，沒有灰分也很重要。

水分 煤的含水量因煤的類型、開採區域和煤層內煤的位置而異。一般來説，高水分含量降低了煤的熱值，增加了煤的重量，從而使其運輸成本更高。在出售的基礎上，煤中的水分含量可以在煤重量的約2%至超過30%的範圍內。

其他的。冶金煤的用户測量某些其他特性，包括流動性、揮發性和膨脹能力，以評估從給定煤生產的焦炭的強度或某些類型的煤將產生的焦炭的量。這些特性是決定我們生產和銷售的冶金煤價值的重要因素。

行業概述

背景全球範圍內的煤炭開採採用各種地面和地下回收方法。 煤炭主要用於鋼鐵生產和發電，但也用於某些工業過程，如水泥生產。煤炭是一種全球銷售的商品，可以通過遠洋船舶、駁船、鐵路、卡車或傳送帶運輸到需求中心。

於二零二三年，世界煤炭產量進一步從二零二零年經歷的COVID-19疫情相關供需中斷中恢復。二零二三年，擴張的經濟環境為煤炭基本面提供支持。根據初步行業數據及內部估計，我們認為二零二三年全球煤炭產量增加約2%至約89億公噸;這可能代表全球煤炭年產量繼二零二二年增加約8%後創歷史新高。

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中國是世界上最大的煤炭生產國，佔總產量的50%以上。根據中國國家統計局的現有數據，中國於二零二三年生產約47億公噸煤炭。其他主要產煤國是印度、印度尼西亞、美國、澳大利亞、俄羅斯、南非和哥倫比亞。印度是世界第二大煤炭生產國，2024年的產量可能達到10億噸。於二零二三年，美國煤炭產量減少約2%至5. 28億公噸，而主要由於發電需求減少，二零二二年增加約3%至約5. 4億公噸。在過去十年中，由於燃煤發電需求持續下降，美國煤炭產量下降了約50%。美國現在是第四大生產國，在過去十年中被印度和印度尼西亞超越。

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鋼鐵主要通過兩種方法生產：氧氣頂吹轉爐（BOF）和電弧爐（EAF）。電弧爐鍊鋼通過使用電流熔化廢鋼來生產鋼，而轉爐鍊鋼依賴於焦炭和鐵礦石作為主要投入來生產生鐵，然後將其轉化為鋼。冶金煤是轉爐鍊鋼過程的關鍵部分，因為它用於製造焦炭。

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主要的鋼鐵生產國是中國、印度、日本、美國、俄羅斯、韓國、土耳其、德國、巴西和意大利。全球約72%的鋼鐵是通過BOF鍊鋼工藝生產的，而在美國，BOF佔鋼鐵產量的31%左右。Arch銷售高質量的冶金煤產品，這些產品是全球轉爐鍊鋼生產的重要投入。我們的目標是成為全球鋼鐵行業首屈一指的低成本冶金煤供應商。

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由於持續的全球衰退擔憂、通脹壓力和烏克蘭-俄羅斯戰爭，預計2023年世界鋼鐵產量將與2022年相比變化不大。世界鋼鐵協會預測，2023年全球鋼鐵需求將增長2%左右，但需求增長將不平衡。根據世界鋼鐵協會的預測，包括歐洲、南美、非洲和中東在內的一些關鍵地區的鋼鐵需求增長將為負值。由於政府實施生產控制，中國鋼鐵產量於二零二三年持平。

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全球冶金煤貿易亦受疫情影響，並已緩慢復甦。我們估計2023年冶金煤進出口貿易流量較2022年水平略有改善。貿易量可能於二零二四年全面恢復至疫情前水平;然而，若干因素繼續影響行業，包括天氣、地質問題、勞工缺勤、供應鏈限制、運輸可靠性及COVID-19疫情的持續影響（包括應對措施）。向全球鋼鐵市場供應海運冶金煤的主要國家是澳大利亞、美國、加拿大和俄羅斯。

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澳大利亞是世界上最大的冶金煤出口國和第二大動力煤出口國。2020年底，中國實施了禁止從澳大利亞進口所有煤炭的禁令。主要煤炭進口國對主要煤炭出口國實施的這一禁令重新安排了歷史上的全球貿易模式。儘管對澳大利亞煤炭的禁令已於2023年解除，但其實施時間足以進一步向美國煤炭供應商開放中國市場。 與近期歷史平均水平相比，2023年澳大利亞對中國的冶金出口有限。 根據初步貿易數據，預計2023年澳大利亞冶金煤出口將下降，達到11年來的最低水平。 此外，澳大利亞的監管環境對煤炭開採的限制越來越多，包括最近在昆士蘭州頒佈的特許權使用費率的增加。 這些行動限制了對煤炭開採業的額外投資。

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我們是美國最大的冶金煤生產商之一。根據內部估計，我們生產了美國冶金煤供應總量的約11%，預計2023年約為7500萬噸。 於二零二三年，我們的冶金煤銷售予五名北美客户，並出口至海外11個國家的34名客户。

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我們所有的冶金煤都是在西弗吉尼亞州生產的。美國大約50%的冶金煤產自西弗吉尼亞州。碳含量、揮發性、流動性、反應後焦炭強度（CSR）以及其他化學和物理性質是冶金煤的關鍵特性。

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我們從位於懷俄明州和科羅拉多州的煤礦生產用於發電（熱力）和工業設施的煤炭。歐洲能源危機因烏克蘭-俄羅斯戰爭而加劇，導致國際買家於二零二二年對我們的動力煤產品需求強勁，儘管二零二三年的需求增長受到抑制。歐盟傳統上是俄羅斯煤炭的主要市場，自二零二二年八月起對俄羅斯煤炭實施禁令。全球對動力煤供應的投資有限，天氣事件，缺乏合格的勞動力以及其他因素限制了供應反應，導致2022年國內和國際市場的價格創紀錄。

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我們國內的大部分煤炭是在煤礦銷售的，隨着煤炭裝載到有軌電車或卡車上，所有權和損失風險轉移到客户身上。客户通常負責運輸-通常使用第三方運營商。然而，在一些協議中，我們保留在將煤炭運往客户現場或中間碼頭期間的責任。我們出口的煤通常在裝船時更改所有權和損失險。通常我們承包從礦場到遠洋裝運港的運輸服務。有時，我們保留對遠洋接收港煤炭的所有權。

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於2023年，我們約88%的煤炭產量作為熱能產品銷售，其餘12%作為冶金產品銷售。然而，由於我們的冶金煤的價值和銷售價格比動力煤高得多，我們的冶金部門在2023年貢獻了我們總銷售收入的60%左右。

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我們尋求通過模範的客户服務與客户建立直接的長期關係，同時運營安全和對環境負責的礦山。我們經營的商業環境競爭非常激烈。我們與國內外煤炭生產商、貿易商或經紀商、非煤基電力生產商以及電弧鋼生產商競爭。我們通過價格、煤炭質量、運輸、可選性、客户管理、聲譽和可靠性進行競爭。

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我們擁有一支經驗豐富、知識淵博的銷售、營銷和物流團隊。該小組致力於滿足客户需求、協調運輸和管理風險。

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煤炭價格與競爭的燃料來源以及供需模式息息相關，而供需模式受到許多不可控因素的影響。就發電而言，煤炭價格受競爭性煤炭的相對供求、運輸、可獲得性、天氣、競爭的發電燃料(特別是天然氣)、政府對替代能源的補貼、法規和經濟條件的影響。對於焦煤來説，煤炭價格受到競爭性煤炭供求、運輸、鋼材價格、廢鋼價格、鋼材需求、運輸率、美元強勢、法規、國際貿易爭端和經濟狀況的影響。

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美國的煤炭產量。美國是世界上最大的煤炭生產國之一。根據美國能源情報署(EIA)的數據，美國有超過2500億短噸的可開採煤炭儲量。根據目前的需求，目前國內可開採的煤炭儲量可以為未來500年的燃煤發電機隊提供供應。

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EIA將美國的煤炭生產細分為三個主要地區：西部地區、阿巴拉契亞地區和內陸地區。根據EIA的初步信息，2023年美國煤炭總產量估計減少了1300萬短噸，至約5.82億短噸。

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西部地區包括波德河流域和西部瀝青地區。根據EIA的數據，西部地區的煤炭產量從2022年的約3.35億短噸減少到2023年的約3.2億短噸。波德河流域位於懷俄明州東北部和蒙大拿州東南部，是美國最大的產區。該地區的煤屬於亞煙煤，硫含量在0.2%至0.9%之間，發熱量在8300至9500BTU/lb之間。粉煤河盆地煤的含熱量一般比其他地區低，採用地面採煤的方法從厚煤層中開採。西部瀝青地區包括科羅拉多州、猶他州和懷俄明州南部。該地區的煤通常含硫量在0.4%到0.8%之間，發熱量在10000到12200BTU/lb之間。西式

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煙煤具有一定的質量特性，特別是高熱值、低灰分、低硫，是國內外發電商理想的煤種。

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阿巴拉契亞分為北部、中部和南部地區。根據EIA的數據，阿巴拉契亞地區的煤炭產量從2022年的約1.61億短噸增加到2023年的約1.67億短噸。阿巴拉契亞地區的煤炭位於豐富的東部頁巖氣產區附近。由於經濟上有吸引力的儲量枯竭，生產成本增加，以及許可問題，阿巴拉契亞中部的動力煤在發電方面處於不利地位。然而，幾乎所有美國冶金煤都是在阿巴拉契亞地區生產的，這種煤的相對稀缺性和高質量使得定價溢價高於動力煤。阿巴拉契亞地區雖然仍是動力煤的主要生產國，但正經歷着一種轉變，即更多地依賴焦煤生產，供國內和國際使用。阿巴拉契亞中部的情況尤其如此。

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阿巴拉契亞北部包括賓夕法尼亞州、西北部。弗吉尼亞州、俄亥俄州和馬裏蘭州。來自該地區的煤通常具有10,300到13,500 BTU/lb的高熱值。硫含量在0.8%到4.0%之間。阿巴拉契亞中部包括西弗吉尼亞州南部、弗吉尼亞州、肯塔基州和田納西州北部。從該地區開採的煤炭通常具有11,400到13,200 BTU/lb的高熱值。硫含量在0.2%~2.0%之間。阿巴拉契亞南部主要覆蓋阿拉巴馬州，熱含量一般在11,300到12,300 BTU/lb之間。硫含量在0.7%到3.0%之間。阿巴拉契亞南部的礦山主要集中在冶金市場。

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內陸煤炭地區包括阿肯色州、伊利諾伊州、堪薩斯州、路易斯安那州、密西西比州、密蘇裏州、俄克拉何馬州、得克薩斯州和肯塔基州西部。伊利諾伊州盆地是內陸最大的產油區，由伊利諾伊州、印第安納州北部和肯塔基州西部組成。根據EIA的數據，內陸地區的煤炭產量從2022年的約9800萬短噸減少到2023年的約9500萬短噸。來自伊利諾伊盆地的煤的熱值一般在10,100到12,600 BTU/lb之間。並且硫含量在1.0%到4.3%之間。儘管來自伊利諾伊州盆地的煤炭含硫量很高，但通常可以被安裝了排放控制設備的發電設施使用，比如洗滌器。

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採煤方法

我國煤炭儲量的地質特徵在很大程度上決定了我們所採用的採煤方法。我們開採煤炭的主要方法有兩種：地下開採和露天開採。

地下采礦。當煤炭位於地表深處時，我們使用地下采礦方法。我們已將我們的地下采礦作業的身份和地點包括在下面的“我們的採礦作業--一般”項下。

我們的地下礦山通常使用兩種不同的採礦技術中的一種或兩種：長壁採礦和房柱式採礦。

長壁採礦。長壁開採涉及使用機械採煤機從中厚煤層的長矩形區塊中開採煤炭。採用長壁開採技術的最終煤層回採率可超過75%。在長壁開採中，採用連續採煤機來開拓這些長方形煤塊的通道。液壓支架暫時支撐着礦井的頂板，而旋轉的滾筒機械地穿過煤層工作面，從工作面切割煤炭。然後，鏈式輸送機將鬆動的煤炭轉移到地下礦井輸送系統，然後將其輸送到地面。一旦一個地區的煤炭被開採出來，頂板就可以在液壓頂板支架後面以受控的方式坍塌。根據覆蓋層的深度、接縫厚度和

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覆巖地質條件下，頂板坍塌會引起地表下沉。下圖説明瞭使用長壁採礦技術的典型地下采礦作業：

房間-和-礦柱開採。對於地質條件變化較大的小塊薄煤層或大塊厚煤層，房柱式開採是有效的。在房柱式開採中，在煤層中切割出一個房間網絡，留下一系列煤柱來支撐礦井的頂板。連續採煤機被用來切割煤炭，穿梭車被用來將煤炭運輸到傳送帶上，以便進一步運輸到地面。作為這種採礦方法的一部分，產生的煤柱可以佔到煤層總煤量的40%。如果採用後退開採，可獲得較高的煤層回採率。在撤退開採中，隨着工人撤退，煤炭是從礦柱中開採出來的。隨着撤退開採的發生，頂板被允許以受控的方式坍塌。

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下圖説明瞭我們使用房柱式採礦技術進行的典型地下采礦作業：

選煤和配煤。我們粉碎從我們的粉底河盆地採礦綜合體開採的煤炭，並將其從我們的礦山直接運往客户。通常情況下，暢銷產品不需要額外的準備。從我們的一些地下采礦作業中開採的煤炭含有雜質，如巖石、頁巖和粘土，它們的顆粒大小不一。我們在阿巴拉契亞地區的所有采礦作業都使用位於礦井附近或通過傳送帶與礦井相連的選煤廠。這些選煤廠使我們能夠加工我們從這些煤礦提取的煤炭，以確保一致的質量，並增強其對特定最終用户的適應性。此外，根據煤質和客户要求，我們可能會混合從不同地點開採的煤炭，包括第三方生產的煤炭，以實現更合適的產品。

我們在選煤廠採用的流程取決於原煤的大小。對於粗料，分選過程依賴於煤和廢石之間的密度差異，而對於極細組分，分選過程依賴於煤和廢礦之間表面化學性質的差異。為了去除雜質，我們將原煤粉碎並分類成不同的大小。對於最大尺寸的餾分，我們使用重介質容器分離技術，將煤漂浮在裝有預定比重的液體的儲罐中。因為煤比它的雜質輕，所以它可以漂浮，我們可以把它從巖石和頁巖中分離出來。我們用重介質旋風分離器處理中等大小的顆粒，在這種旋風分離器中，液體高速旋轉，將煤與巖石分離。細煤以螺旋形式處理，煤和巖石之間的密度差異使它們在懸浮在水中時可以被分離。利用煤和巖石表面化學的差異，在柱浮選機中回收超細煤。通過超細煤和巖石的懸浮液注入穩定的氣泡，煤粒附着在氣泡上並上升到塔的表面，在那裏它們被去除。為了最大限度地減少煤中的水分含量，我們通過離心機處理大多數尺寸的煤。離心機旋轉煤的速度非常快，導致伴隨煤的水分離。

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有關我們選礦廠位置的更多信息，請參閲標題為“我們的採礦業務”的章節。

露天採礦。當在接近地表的地方發現煤時，我們就採用露天開採。我們已將我們露天採礦業務的身份和地點包括在下面的“我們的採礦業務--一般”項下。我們生產的大部分動力煤來自露天開採作業。

露天開採包括去除表層土壤，然後用炸藥鑽爆覆蓋層(覆蓋煤炭的土壤和巖石)。然後，我們用重型推土設備，如拖拉機、電動鏟子、挖掘機和裝載機來清除覆蓋物。一旦暴露，我們將使用拖車或傳送帶將煤炭鑽探、壓裂並系統地移走，將煤炭運往選煤廠或裝卸設施。作為我們正常採礦活動的一部分，我們對受幹擾的地區進行了開墾。在最終清除煤炭後，我們使用拖拉機、電動鏟子、挖掘機或裝載機對剩餘的坑進行回填，並在過程開始時去除覆蓋層。一旦我們更換了覆蓋物和表土，我們就會在自然棲息地重建當地的植被和植物，並進行其他對當地社區和環境有益的改善。

下圖説明瞭一種典型的拖拉機露天採礦作業：

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我們的採礦業務

將軍。截至2023年12月31日，我們在美國運營着七個活躍的礦山。該公司主要通過兩個可報告的部門報告其經營結果：冶金(MET)部門，包括公司在西弗吉尼亞州的冶金業務，以及熱能部門，包括公司在懷俄明州和科羅拉多州的熱能業務。關於截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的兩個年度我們每個部門的經營業績的更多信息，請參閲合併財務報表附註23，“部門信息”。

總體而言，我們在靠近鐵路或駁船運輸設施的戰略位置發展了採礦綜合體和選礦廠。煤炭從我們的採礦設施通過鐵路、卡車、駁船和遠洋輪船從碼頭設施運往客户手中。我們目前擁有或根據長期安排租賃我們採礦作業中使用的所有設備。我們採用複雜的預防性維護和重建計劃，並升級我們的設備，以確保其具有生產力、良好的維護和成本競爭力。

2021年11月底，我們出售了在騎士鷹控股有限公司的股權投資，該公司曾是我們的公司、其他和消除集團的一部分。有關出售Knight Hawk Holdings，LLC的進一步資料，請參閲綜合財務報表附註4“資產剝離”。

下面的地圖顯示了我們正在進行的、特許權使用費和未開發的採礦業務的地點。*請注意，這僅限於我們目前從事採礦業務或預計將因未來的採礦活動而產生經濟效益的那些物業：

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下表提供了截至2023年12月31日我們活躍的採礦綜合體的信息摘要，包括與這些綜合體相關的銷售總噸。截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度以及截至2023年12月31日與這些綜合體相關的總儲量。下文披露的每個採礦綜合體的物業、廠房和設備的總成本不包括我們分配給單個綜合體的煤炭儲量的成本。該公司擁有以下現有采礦綜合體的100%權益。

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2018年10月，美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)通過了對其現行披露規則的修正案，以使礦業註冊人的礦業權披露要求現代化。修正案包括通過將規範礦業註冊人信息披露的S-K1300(“美國證券交易委員會礦業現代化規則”)。

本報告中對我國礦產儲量和資源的描述是根據S-K1300標準編制的，其他發行人根據S-K1300標準提供的類似信息可能無法與本報告以外其他地方提供的類似信息相比較。有關我們材料特性的更多信息，請參閲我們截至2023年12月31日的Form 10-K年度報告中作為附件96.1-96.3提交的技術報告摘要(“TRS”)。關於儲量和材料性質的進一步討論，請參閲項目2.性質。

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冶金

樂爾。Leer Complex是位於西弗吉尼亞州泰勒縣的長壁煤礦，截至2023年12月31日，該煤礦包括約3610萬噸已探明和可能的煤炭儲量，主要作為High-Vol A冶金質量煤在下基坦寧煤層出售，是我們泰加特山谷地區約93,300英畝土地的一部分。樂爾的很大一部分儲量是自有的，而不是從第三方租賃的。

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所有產品都通過時速1,400噸的選礦廠加工，並裝載到CSX鐵路上。一列15,000噸的火車可以在不到四個小時的時間內裝載完畢。

樂爾南。Leer South採礦綜合體是下Kittanning煤層的長壁作業，在西弗吉尼亞州Barbour縣約26,600英畝土地上有一個準備廠和一個裝載設施。1600噸/小時的選礦廠位於煤礦附近，裝車設施由CSX鐵路提供服務，並通過4000噸/小時的輸送系統與工廠相連。該裝車設施能夠在不到4小時的時間內裝載一列15,000噸的單元列車。

煤質主要是高Vol A冶金煤，類似於我們的樂爾聯合體。截至2023年12月31日，樂爾南方礦區的已探明和可能儲量約為6270萬噸。樂爾南方的很大一部分儲量是自有的，而不是從第三方那裏租賃的。

貝克利。Beckley礦業綜合體位於西弗吉尼亞州羅利縣，佔地約16,700英畝。Beckley正在Pocahontas 3號煤層開採高質量、低體積的冶金煤。截至2023年12月31日，Beckley礦業綜合體的已探明和可能儲量約為2530萬噸。

煤炭從煤礦運輸到一個時速600噸的選煤廠，然後通過CSX鐵路運輸。裝載設施可以在不到四個小時的時間內裝載一列1萬噸的火車。

月桂山莊。Laurel山是一個地下采礦綜合體，位於西弗吉尼亞州洛根縣和布恩縣，佔地約38,200英畝。Laurel山採礦綜合體的地下采礦作業從Alma和2號瓦斯煤層中提取高體積B冶金煤。截至2023年12月31日，月桂山採礦綜合體的已探明和可能儲量約為1660萬噸。

我們通過時速1,400噸的選煤廠加工所有煤炭，然後通過CSX鐵路將煤炭運送給我們的客户。裝車設施可以在不到四個小時的時間內裝載一列1.5萬噸的火車。

熱能

黑色雷鳴。Black Thunder是一個露天採礦綜合體，位於懷俄明州坎貝爾縣約35，300英畝。Black Thunder綜合體從Upper Wyodak和Main Wyodak煤層中提取動力煤。

我們通過聯邦和州租賃控制了很大一部分煤炭儲量。截至2023年12月31日，Black Thunder採礦綜合體的探明和概略儲量約為4.2億噸。

黑雷採礦綜合體目前由四個活躍的礦井區和兩個活躍的裝船設施組成。我們通過伯靈頓北方聖達菲和聯合太平洋鐵路將所有原煤運送給我們的客户。我們不處理在這個綜合體開採的煤炭。每個裝卸設施可以在不到兩個小時的時間內裝載一列15,000噸的火車。

科爾克里克 Coal Creek是位於懷俄明州坎貝爾縣約7，400英畝的露天採礦綜合體。Coal Creek採礦綜合體從Wyodak-R1和Wyodak-R3煤層中提取動力煤。

Coal Creek綜合設施目前包括一個活動礦坑區和一個裝船設施。我們通過伯靈頓北方聖達菲和聯合太平洋鐵路將所有原煤運送給我們的客户。我們不處理在這個綜合體開採的煤炭。裝載設施可以裝載15000-火車在不到三個小時。

為配合我們縮減營運足跡及相關負債的願望，我們已致力於系統性地收回我們的Coal Creek業務，因為該綜合體的銷售逐漸減少。

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西埃爾克 West Elk是一個地下采礦綜合體，位於科羅拉多州甘尼森縣約18，400英畝。West Elk採礦綜合體從E煤層中提取動力煤。 我們目前正致力於開發綜合體B煤層的長壁面板。

我們通過聯邦和州租賃控制了很大一部分煤炭儲量。截至2023年12月31日，West Elk採礦綜合體的探明和可能儲量約為3820萬噸。

West Elk綜合體目前包括一個長壁開採機、連續採煤機部分、一個選煤廠和一個裝船設施。我們通過聯合太平洋鐵路將大部分原煤運送給客户。當需要提高我們的一些煤炭生產質量時，它通過800噸/小時的選煤廠進行加工。裝載設施可以在不到三個小時的時間內裝載一列11,000噸的火車。

銷售、營銷和貿易

概述。煤炭價格受多種因素影響，並可能因地區而有很大差異。一個地區內的煤炭價格受一般市場條件、煤炭替代燃料（如天然氣和補貼可再生能源）的供應和價格、生產成本、煤炭質量、將煤炭從礦井運輸到使用地點所涉及的運輸成本以及礦井運營成本的影響。例如，在動力煤市場中，較高的熱量和較低的灰分含量通常導致較高的價格，而較高的硫和較高的灰分含量通常導致給定地理區域內的較低價格。在冶金煤市場，煤的化學性質和運輸成本決定了價格差異。

煤礦生產煤炭的成本亦受地質特徵（如煤層厚度、覆蓋率及地下儲量深度）影響。開採厚且靠近地表的煤層通常比開採薄的地下煤層便宜。在特定的地理區域內，地下采礦，這是我們在阿巴拉契亞礦山使用的採礦方法，通常比地表採礦，這是我們在粉河流域使用的採礦方法更昂貴。這是因為相對於儲備基地的資本成本較高，包括建造廣泛通風系統的成本，以及由於地下采礦的生產率較低而導致的單位勞動力成本較高。

我們的銷售、營銷和貿易職能部門主要位於密蘇裏州聖路易斯市，包括銷售和貿易、運輸和分銷、質量控制和合同管理人員以及收入管理。我們在新加坡和倫敦辦事處也有銷售人員。除了銷售我們的採礦綜合體生產的煤炭外，我們不時購買和銷售其他人開採的煤炭，其中一些我們與我們的煤礦生產的煤炭混合。我們專注於滿足客户的需求和規格，而不僅僅是銷售我們的煤炭產品。

客户 公司向國內外鋼鐵生產商、國內外發電機和其他工業設施銷售冶金煤和動力煤。截至2023年12月31日止年度，我們向三大客户JFE Steel Corporation、T S Global Procurement Company Pte。和南方公司，約39%的煤炭總收入來自向我們的10個最大客户的銷售。

2023年，我們向29個不同州的國內客户銷售煤炭。我們煤礦的位置使我們能夠將煤炭運輸到美國大多數主要的燃煤發電廠。

此外，2023年，我們向歐洲、亞洲、中南美洲和非洲出口了煤炭。截至2023年、2022年和2021年12月31日的三個年度，對海運國家的出口收入分別為18億美元、23億美元和11億美元。截至2023年12月31日和2022年12月31日，與冶金級煤炭銷售相關的貿易應收賬款分別為2.063億美元和1.429億美元，分別佔貿易應收賬款總額的75%和60%。我們的國際銷售沒有外幣風險，因為所有銷售都是以美元計價和結算的。

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截至2023年12月31日止年度，本公司按煤炭運輸目的地劃分的海運收入如下：

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長期煤炭供應安排

按照煤炭行業的慣例，我們與我們的許多客户簽訂固定價格、固定數量、定期供應合同，合同條款有時超過一年(“長期”)。多個一年期合同通常對合同的每一年都有具體的、可能不同的數量和定價安排。長期合同使客户能夠確保其未來需求的供應，併為我們提供更好的銷售量和銷售價格的可預測性。2023年，根據長期供應安排，我們出售了約75%的噸煤(約佔公司收入的46%)。我們的大多數供應合同包括協議期限的固定價格或每一年預先確定的價格升級。我們的一些長期供應協議可能包括可變定價系統。雖然我們的大多數銷售合同的期限是一到五年，但有些合同的期限甚至短到一個月。截至2023年12月31日，我們的冶金和動力煤長期合同的平均體積加權剩餘期限約為2.5年，剩餘期限從一年到四年不等。截至2023年12月31日，長期供應協議下的剩餘噸約為1.102億噸，包括那些受重新定價或延期條款約束的供應協議。

我們通常通過“請求”將煤炭出售給北美客户。提案“流程。我們也對私人招標做出迴應，通常不知道客户是否打算購買他們徵求的煤炭。我們的煤炭銷售協議的條款受替代燃料的供應和價格、一般市場條件、我們可供銷售的煤炭的質量、我們的煤礦運營(包括運營成本)、合同期限以及與客户的談判決定。因此，這些合同的條款可能會因客户而有所不同，包括基本價格調整特徵、重新定價條款、煤炭質量要求、數量參數、允許的供應來源、未來的監管變化、延期選擇、不可抗力、終止、損害賠償和轉讓條款。我們的長期供應合同通常包含因新的政府法規、法令或法規而調整基本價格的條款。我們通常根據各種指數或協議向非北美客户銷售焦煤，以相互協商價格。這些協議通常為期一年，可以根據每批貨物重新定價。此外，我們的一些合同包含條款，允許收回因地方、州或聯邦政府當局對任何適用法規的解釋或應用進行修改或更改而受到影響的成本。這些規定僅適用於這些供應合同中包含的煤炭基本價格。在某些情況下，基本價格的大幅調整可能導致合同終止。

我們的某些合同包含指數條款，根據基於市場的指數的變化或經濟指數的變化，或兩者兼而有之地改變價格。我們的某些合同包含重新開價條款，允許一方在預先確定的時間開始重新談判合同價格。價格重開條款可能會根據現行市場價格自動設定新的價格，或者在某些情況下，要求我們協商新的價格，有時在指定的價格範圍內。在數量有限的協議中，如果雙方沒有就新的價格達成一致，任何一方都有權在未達成一致的定價期內暫停協議。此外，我們的某些合同包含條款，允許客户在環境法律和法規發生影響其運營的某些變化時終止合同。

客户通常被要求按費率購買煤炭，但眾所周知，在合同價格較高的需求低期，客户會將煤炭銷售推向市場。每一種情況都必須逐一處理。

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煤炭質量和數量在煤炭銷售協議中有所規定。在大多數情況下，年度定價和數量義務是固定的，但在某些情況下，指定的數量可能會根據客户的消費要求而變化。我們的大部分煤炭銷售協議都包含條款，要求我們在特定煤炭特性的特定範圍內交付煤炭，例如熱含量(對於動力煤合同)、揮發物(對於焦煤合同)，以及對於兩種類型的合同、硫磺、灰分和水分含量。未能滿足這些規格可能會導致經濟處罰、暫停或取消發貨或終止合同。

我們的煤炭銷售協議通常還包含不可抗力條款允許我們或我們的客户在受影響一方無法控制的事件期間，包括罷工、不利的採礦條件、礦山關閉或影響我們的嚴重交通問題或可能影響買方的意外工廠停機等事件期間，暫時停止履行合同。我們的合同一般還規定，在發生不可抗力如果情況超過一定期限，未受影響的一方可以選擇全部或部分終止購買或出售。有些合同規定，這一噸位可經雙方同意或由買方自行決定。我們的客户和為我們的礦山提供服務的鐵路公司之間的協議也可能包含不可抗力規定。

在我們的大多數動力煤合同中，我們擁有替代煤的權利(單方面或有待交易對手批准)，允許我們從不同的煤礦(包括第三方煤礦)供應煤炭，只要替代煤符合質量規格，並將以相同的等值交付成本出售。

在我們的一些煤炭供應合同中，我們同意賠償或補償我們的客户在我們的物業上時他們或他們的鐵路承運人的設備因我們或我們的代理人的疏忽而造成的損壞，以及由於我們的物業上的煤炭包括非煤炭材料而對我們客户的設備造成的損壞。

交易。除了通過傳統的煤炭供應安排向客户營銷和銷售煤炭外，我們還尋求通過各種其他營銷、交易和資產優化策略來優化我們的煤炭生產，並利用我們對煤炭行業的知識。吾等可能不時採用策略使用煤炭及煤炭相關商品及合約，以管理及對衝與吾等的煤炭銷售或購買承諾相關的數量及/或價格，減少本公司受市場價格波動影響的風險，或增加我們的傳統資產組合的價值。這些策略可能包括實物煤炭合約，以及各種遠期、期貨或期權合約、掉期協議或其他金融工具，包括煤炭或其他大宗商品，如天然氣和外幣。

我們維持着一套互補的流程和控制系統，旨在監控和管理我們對市場的風險敞口以及這些戰略可能產生的其他風險。這些流程和控制旨在保持我們從某些營銷、交易和資產優化策略中獲利的能力，同時減少我們面臨的潛在損失。

交通工具。我們一般在出口終端向國際客户出售煤炭，我們通常負責將煤炭運輸到出口終端的成本。我們將煤炭運輸到大西洋海岸碼頭、太平洋成本碼頭或墨西哥灣沿岸的碼頭，然後運往國際客户。我們的國際客户一般負責支付海運費用。我們還可以將煤炭出售給國際客户，這些客户將煤炭運往目的地國家的卸貨設施。

我們擁有道明碼頭聯合有限責任公司(DTA)35%的股份，這是一家有限責任合夥企業，在弗吉尼亞州紐波特紐斯經營着一家從地面儲存到船舶的煤炭運輸設施。該設施的額定吞吐能力為每年2000萬噸煤炭，地面儲存能力約為1.7噸。百萬噸。該設施主要服務於國際客户，以及位於美國大西洋沿岸的國內煤炭用户。有時，我們可能會將部分港口容量出租給第三方。DTA需要資本投資，以最大限度地發揮功能並最大限度地減少機械故障的停機時間。我們與DTA領導層和所有權合作伙伴一起，正在評估建議工作的需求評估和大致時間表。關於DTA的預期資本投資，我們預計總投資在5700萬美元到8500萬美元之間，這相當於我們在2024年股權附屬公司出資中的35%份額，在2000萬美元到3000萬美元之間。

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此外，我們還與第三方簽訂了吞吐量協議，以促進國際運輸。我們的大部分國際冶金貨物通過DTA或Curtis Bay運輸，後者位於CSX網絡和切薩皮克灣的戰略位置。

我們通過有軌電車、駁船或卡車，或這些運輸方式的組合，將煤炭運往國內客户。我們一般在船上免費出售供國內消費的煤(離岸價)。在礦場或最近的裝車設施。我們的國內客户通常承擔鐵路、駁船或卡車運輸煤炭的費用。

從歷史上看，大多數國內發電商都與鐵路、卡車或駁船公司簽訂了長期運輸合同，以確保穩定的運輸成本。運輸可能是購買者總成本的很大組成部分。儘管採購商支付運費，但運輸成本對煤礦公司來説仍然很重要，因為採購商可能主要根據運輸成本來選擇供應商。客户承擔的運輸成本根據每個客户與礦場的距離、我們與卸貨設施的距離以及他們具體運輸協議的規定而有很大差異。卡車和陸上傳送帶將煤炭運輸到更短的距離，而駁船、大湖運輸船和遠洋輪船則將煤炭運往出口市場和國內市場，這些市場需要通過五大湖和幾個河流水系運輸。

大多數煤礦都由一家鐵路公司提供服務，但鮑德河盆地的大部分地區，包括我們的煤礦，都由兩家鐵路公司提供服務：伯靈頓-聖達菲鐵路和聯合太平洋鐵路。我們通常通過CSX鐵路運輸我們阿巴拉契亞採礦綜合體生產的煤炭。除了鐵路運輸，美國東部的一些客户還依賴河流駁船系統或越野卡車。

競爭

煤炭行業與行業外的替代能源以及生產公司之間的競爭非常激烈。我們競爭的最重要因素是煤炭質量、交付給客户的成本和供應的可靠性。我們在國內的主要煤炭生產同行包括阿勒格尼冶金公司、阿爾法冶金資源公司、黑鷹礦業有限責任公司、科羅納多煤炭有限責任公司、科薩煤炭公司、鷹特種材料有限責任公司、納瓦霍過渡能源公司、皮博迪能源公司、Ramaco Resources和Warrior Met Coal，Inc。其中一些煤炭生產商的規模比我們大，可能擁有比我們更大的財務資源和儲備基礎。我們還與我們運營的每個地理區域的一些較小的生產商以及從一個或多個外國生產煤炭的公司直接競爭，如澳大利亞、加拿大、哥倫比亞、印度尼西亞、南非和俄羅斯。

我們在動力煤方面的主要競爭對手是天然氣、其他替代燃料和補貼的可再生能源。具體地説，在蒸汽和發電方面，煤炭與其他燃料直接競爭，如天然氣、核能、水電、補貼可再生能源和石油。與這些替代燃料有關的成本和其他因素，如安全和環境考慮，以及税收優惠和各種任務，都會影響對煤炭作為燃料的整體需求和我們可以收取的煤炭價格。鐵路運價和鐵路性能通常由我們的客户控制，這對我們與其他生產商和替代燃料來源的競爭力產生了重大影響。例如，國內煤炭的鐵路運價，這是我們無法控制的成本，可以佔到產品交付成本的三分之二以上。

供應商

我們業務中使用的主要供應包括石油燃料、炸藥、輪胎、鋼鐵和其他原材料以及採礦過程中使用的備件和其他消耗品。我們使用第三方供應商進行很大一部分設備重建和維修、鑽井服務和建築。我們為我們業務的某些部分使用獨家來源供應商，如炸藥和燃料，併為我們業務的其他部分使用首選供應商，如原始設備供應商、拖拉機和鏟子部件及相關服務。我們相信有足夠的替代供應商可供選擇。有關我們供應商的更多信息，您應該參閲項目1a，“風險因素--採礦和其他工業供應的通脹壓力，包括鋼基供應、柴油和橡膠輪胎，或無法獲得足夠數量的這些供應，可能會對我們的運營成本產生負面影響，或擾亂或延誤我們的生產。”

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環境及其他規管事宜

煤炭開採是美國最受監管和檢查的工業活動之一。聯邦、州和地方當局就員工健康、安全和環境等事項對美國採煤業進行監管，包括保護空氣質量、水質、濕地、特殊地位動植物物種、土地用途、文化和歷史財產以及在許可過程中確定的其他環境資源。在生產過程中和採礦完成後，需要進行復墾。採礦作業使用和產生的材料也必須按照適用的法規和法律進行管理。這些法律已經並將繼續對我們的生產成本和競爭地位產生重大影響。

我們努力按照適用的聯邦、州和地方法律法規進行採礦作業。然而，部分由於監管要求的廣泛、全面和不斷變化，採礦作業中的違規行為時有發生。我們不能向您保證，我們一直或將一直完全遵守此類法律和法規。我們為遵守所有適用的聯邦和州法律而產生的支出已經並預計將繼續大幅增加，並增加加班時間。聯邦和州礦業法律法規要求我們獲得擔保保證金，以保證履行或支付某些長期義務，包括礦山關閉和復墾費用、聯邦和州工人補償福利、煤炭租賃和其他雜項義務。遵守這些法律大大增加了國內煤炭生產商的採煤成本。

未來的法律、條例或命令，以及未來的解釋、政治政策的變化和更嚴格地執行現有的法律、條例或命令，可能需要大幅增加設備和運營成本，以及延誤、中斷或終止運營，這是我們無法預測的程度。未來的法律、法規或命令也可能導致煤炭成為吸引力較低的燃料來源，從而降低煤炭在用於發電的燃料和其他能源市場上的份額。因此，未來的法律、法規或命令可能會對我們的採礦運營、成本結構或我們客户的煤炭需求產生不利影響。

以下是對我們的業務有實質性影響的各種聯邦和州環境及類似法規的摘要：

採礦許可證和批准。採礦作業需要大量的政府許可或批准。當我們申請這些許可和批准時，我們可能被要求準備並向聯邦、州或地方當局提交與任何擬議的煤炭生產或加工可能對環境產生的影響或影響有關的數據。例如，為了獲得聯邦煤炭租約，美國內政部土地管理局(“BLM”)必須準備一份環境影響聲明，以協助BLM確定租約發放的潛在環境影響，包括煤炭開採、運輸和燃燒的任何附帶影響，在某些情況下可能包括對氣候變化影響的審查。聯邦、州和地方當局規定的授權、許可和執行要求可能既昂貴又耗時，並可能延誤採礦作業的開始或繼續。在我們經營業務的州，適用的法律和法規還規定，如果高級管理人員、董事、具有特定權益的股東或在申請人或許可證持有人中擁有特定權益的某些其他關聯實體存在或與另一實體存在未解決的許可證違規行為，則可以推遲、拒絕或撤銷採礦許可證或修改。因此，過去或正在發生的違反適用法律和條例的行為可能成為吊銷現有許可證和拒絕發放額外許可證的依據。

為了獲得聯邦和州監管當局的採礦許可和批准，礦山經營者必須提交一份復墾計劃，以便在採礦作業完成後，將已開採的財產恢復到原來的狀態或其他授權用途。通常，我們在計劃開始開採新區域之前幾個月甚至幾年提交必要的許可證申請。我們所需的一些許可證正變得越來越難和越來越貴，申請審查程序需要更長的時間才能完成，即使在許可證發出後，也越來越容易受到挑戰和政治操縱。

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在某些情況下，可根據上述法律處以鉅額罰款和處罰，包括吊銷或暫停採礦許可證。如果不遵守這些法律，可能會受到金錢制裁，在嚴重情況下，可能會受到刑事制裁。

露天採礦控制和復墾法案。露天採礦控制和復墾法案，即SMCRA，為露天採礦的所有方面以及地下采礦的許多方面確立了採礦、環境保護、復墾和關閉的標準。採礦運營商必須從露天採礦辦公室(我們稱為OSM)獲得SMCRA許可證並續簽許可證，如果州機構已獲得監管優先地位，則必須從適用的州機構獲得許可證續簽。如果州監管機構制定的礦業監管計劃不亞於SMCRA下的聯邦礦業監管計劃，那麼該州機構可能會獲得領先地位。我們進行採礦作業的所有州都取得了領先地位，並取代了OSM發放了許可證，但仍受到聯邦的監督。

SMCRA許可證條款包括一套複雜的要求，其中除其他外，包括煤炭勘探；礦山計劃開發；表層土壤或生長介質的移除和更換；覆蓋層材料的選擇性處理；礦坑回填和分級；超額渣土的處理；保護水文平衡；地下礦山的沉陷控制；地表徑流和排水控制；開採後建立適當的土地用途；以及恢復植被。我們開始準備採礦許可證申請的過程，首先收集基線數據，以充分描述許可證區域的採礦前環境條件。這項工作通常由具有專門知識的第三方顧問進行，包括對以下方面的調查和/或評估：文化和歷史資源；地質學；土壤；植被；水生生物；野生生物；受威脅、瀕危或其他特殊地位物種的可能性；地表水和地下水水文學；氣候學；河流和河岸棲息地；以及濕地。從其他調查和/或評估中獲得的地質數據和信息被用來制定許可證申請中提出的採礦和復墾計劃。採礦和復墾計劃涉及該州相當於SMCRA監管計劃的條款和表現標準，還用於支持進行煤礦開採活動所需的其他授權和/或許可證的申請。許可證申請中還包括用於記錄地表和礦物所有權、差異請求、通道、保證金信息、採礦方法、採礦階段、可能與煤炭、其他礦產、石油和天然氣權利、水權、許可區域以及所有權和控制信息有關的其他協議的信息，以及確定是否遵守OSM的申請人Violator系統所需的所有權和控制信息，包括該實體的高級管理人員、董事和主要所有者的採礦和合規歷史。

一旦許可證申請準備好並提交給監管機構，它就會經過行政完整性審查和徹底的技術審查。此外，在發放SMCRA許可證之前，礦山經營者必須提交保證金或以其他方式確保履行所有開墾義務。在提交申請後，需要發佈擬議許可證的公告或廣告，這將開始一段通知期，隨後是一段公眾評議期，然後才能發出許可證。SMCRA採礦許可證申請需要一年多的時間準備，這取決於礦山的大小和複雜程度，而發放許可證需要六個月到兩年甚至更長的時間，這種情況並不少見。準備申請和發放許可證所需時間範圍的差異，主要可歸因於各監管當局在處理從公眾和其他機構收到的與項目有關的意見和反對意見時的酌情決定權。此外，由於與特定許可證或另一家相關公司的許可證有關的訴訟而延誤許可證的情況也並不少見。

除了有效或擬議的許可證的保證金要求外，SMCRA創建的廢棄礦場土地基金還要求為生產的所有煤炭支付費用。這筆費用的收益用於恢復1977年SMCRA通過之前關閉或廢棄的礦山，以及為其他州和聯邦倡議提供資金。2023年前三個季度，露天煤礦每噸煤炭的收費為0.28美元，地下煤礦每噸煤炭的收費為0.12美元。由於2021年基礎設施投資和就業法案，其中包括2021年廢棄礦山土地復墾修正案，費用從2021年10月1日開始的日曆季度下降。目前的收費是露天礦每噸煤0.224美元，地下礦每噸煤0.096美元。在2023年，我們記錄了與這些回收費用相關的1510萬美元的費用。

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擔保債券。包括SMCRA在內的聯邦和/或州法律往往要求礦山經營者保證支付某些長期債務，包括礦山關閉或開墾費用、聯邦和州工人補償費用、煤炭租賃和其他雜項義務。儘管擔保債券在期限內通常是不可註銷的，但其中許多債券是每年可續期的，抵押品要求可能會發生變化。

近年來，這些債券的成本波動很大，而擔保債券的市場條款對礦山運營商來説仍然很困難。債券條款的這些變化有時伴隨着願意發行擔保債券的公司數量的減少。截至2023年12月31日，我們為回收目的公佈了總計約4.563億美元的擔保債券、現金和信用證。

截至2023年12月31日，本公司在我們的Black Thunder礦保留了一項資產報廢義務基金，迄今已出資1.423億美元，用於抵銷其熱資產基礎的長期資產報廢義務。

欲瞭解更多信息，請參閲“風險因素--與我們的運營相關的風險”中的“未能以可接受的條件獲得或續訂擔保債券，可能會影響我們獲得復墾和煤炭租賃義務的能力，並因此影響我們開採或租賃煤炭的能力，這可能對我們的業務和經營結果產生重大不利影響”，以討論與擔保債券相關的某些風險。

礦山安全與健康。自1969年國會通過《礦山安全和健康法案》以來，聯邦立法一直強制實施嚴格的安全和健康標準。1977年《礦山安全和健康法》大大擴大了安全和健康標準的執行範圍，並對採礦作業的所有方面規定了全面的安全和健康標準。除了聯邦監管計劃外，我們運營的所有州也都有旨在改善礦山安全和健康的計劃。總體而言，採煤業的聯邦和州安全與健康法規是保護員工健康和安全的最全面和最普遍的系統之一，影響到美國工業的任何部分。

根據1977年的《黑肺福利收入法案》和1977年的《黑肺福利改革法案》，每個煤礦經營者必須確保向現任和前任僱員的索賠人支付聯邦黑肺福利，並向一個信託基金支付福利和醫療費用，該信託基金用於向7月之前在煤炭行業工作的索賠人支付福利和醫療費用。1,1973年。該信託基金的資金來自對煤炭生產徵收的消費税。2022年的《降低通貨膨脹法案》將地下開採的煤炭的税率定為每噸1.10美元，地面開採的煤炭的税率為每噸0.55美元，兩種情況下的税率都不超過銷售總價的4.4%。這項消費税不適用於運往美國以外的煤炭。2023年、2022年和2021年，我們分別記錄了3550萬美元、2150萬美元和3480萬美元的消費税相關費用。黑肺福利改善法案的版本已經在2021-2022年和2023-2024年的美國國會會議上提出。2021-2022年法案在委員會中夭折。這項2023-2024年的法案旨在消除障礙，包括漫長的處理時間、缺乏法律代表和通貨膨脹，這些障礙可能會阻止索賠人獲得黑肺福利。

2023年1月18日，工人補償方案辦公室(OWCP)建議修訂《黑肺福利法案》下有關自我保險公司授權的規定。修訂旨在將自我保險運營商的安全要求建立在對其目前和未來的黑肺總負債的精算評估基礎上的做法編撰成法典。法規的一個實質性變化是，要求所有自我保險的運營商必須提供相當於其預計黑肺負債120%的擔保。擬議的法規於2023年1月19日發佈在聯邦登記冊上，書面意見將在該日期後60天內接受。意見期隨後延長至2023年4月19日。OWCP提出的修訂與他們在2020年12月發佈的公告有實質性偏離，該公告要求大多數煤炭運營商發佈的擔保相當於其預計黑肺負債的70%。如果上述規定成為法律，公司將被要求提供額外的抵押品，以維持其自保地位。該公司正在評估自我保險的替代方案，包括購買商業保險來支付這些索賠。此外，公司正在評估市場內擔保債券能力的可用性、額外的流動資金來源，以及為擬議的法規做準備的其他項目。

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清潔空氣法案。聯邦《清潔空氣法》和類似的監管空氣排放的州和地方法律直接或間接地影響着煤礦開採。對煤炭開採和加工業務的直接影響包括《清潔空氣法》的許可要求和排放控制要求。其中包括臭氧前體和顆粒物的排放，其中可能包括控制逃逸的粉塵。《清潔空氣法》還間接影響了煤礦作業，例如，通過廣泛監管直徑2.5微米或更小的細顆粒物、二氧化硫、氮氧化物、汞和其他化合物的排放，這些物質是燃煤發電廠和工業鍋爐排放的最大污染物--我們煤炭的使用者。奧巴馬政府進一步收緊了對排放的嚴格監管，包括2011年敲定的汞和空氣有毒物質標準(MATS)，並在下文中進行了更詳細的討論。此外，美國環境保護署(EPA)已經發布了關於新建、改裝、改造和現有發電機組(包括燃煤電廠)的其他排放規定，如温室氣體。例如，2023年5月，環保局根據《清潔空氣法》第111(B)條提議修訂後的新污染源性能標準(NSPS)，適用於新建和重建的化石燃料固定燃燒渦輪機發電機組以及進行重大修改的化石燃料蒸汽發電機組的温室氣體排放。其他温室氣體法規適用於工業鍋爐(見下文關於氣候變化的討論)。2021年1月20日，本屆政府發佈了一項行政命令，指示所有聯邦機構審查並採取行動，解決上屆政府期間頒佈的任何可能與政府政策不一致的聯邦法規、命令、指導文件、政策和任何類似的機構行動。因此，目前尚不清楚最近的某些監管動態可能會在多大程度上被修改或撤銷。該行政命令還設立了一個關於温室氣體社會成本的跨部門工作組(“工作組”)，除其他事項外，該工作組被要求制定計算“碳的社會成本”、“一氧化二氮的社會成本”和“甲烷的社會成本”的方法。工作組於2021年2月發佈了一份技術支持文件，徵求公眾意見，截止日期為2021年5月。工作組的建議應於2021年6月1日開始提交，最後建議不遲於2022年1月提出。工作組於2021年2月提出了初步建議；最後建議尚未公佈。在工作組温室基地社會成本臨時價值的基礎上，美國環保局於2022年11月發佈了一份2022年9月的報告草案，其中包含最新的碳社會成本數據，供公眾審查。2023年11月，環保局發佈了一份關於温室氣體的社會成本的最終報告：納入了温室氣體社會成本的最新科學進展的估計設定了CO的估計社會成本₂120美元、190美元或340美元，中國的社會成本₄1,300美元、1,600美元或2,300美元以及N的社會成本₂O每公噸35,000元、54,000元或87,000元，視乎所用的貼現率而定。2023年12月22日，工作組發佈了一份備忘錄，建議各機構“使用其專業判斷來確定[温室氣體的社會成本]反映現有的最佳證據，最適合於特定的分析背景，並最好地促進合理的決策。對空氣排放的進一步監管，以及對未來監管進程的不確定性，最終可能會減少對煤炭的需求。

2021年1月27日，本屆政府發佈了一項專注於應對氣候變化的行政命令。除其他事項外，該行政命令指示內政部長在完成對聯邦許可和租賃做法的全面審查之前，暫停在公共土地或近海水域新的石油和天然氣租賃，考慮是否調整與從公共土地和近海水域開採的煤炭、石油和天然氣資源相關的特許權使用費，或採取其他適當行動，以考慮到相應的氣候成本。作為對行政命令的迴應，美國內政部暫停了在聯邦土地和聯邦水域新的石油和天然氣租約。暫停令在聯邦法院受到質疑，2021年6月，路易斯安那州的一名聯邦地區法院法官發佈了一項初步禁令，阻止暫停。該行政命令還指示聯邦政府確定“化石燃料補貼”，以採取措施，確保在符合適用法律的範圍內，聯邦資金不直接補貼化石燃料。2021年11月，美國內政部發布了一份關於聯邦石油和天然氣租賃計劃的報告，該報告評估了聯邦土地上石油和天然氣租賃的現狀，並提出了幾項改革建議，包括提高特許權使用費和對尋求購買石油和天然氣租賃的實體實施更嚴格的標準。2023年7月24日，BLM發佈了一項擬議規則，將修訂BLM的石油和天然氣租賃法規，使這些法規與通脹降低法案中有關特許權使用費、租金和最低出價的某些條款保持一致，修改某些運營要求，更新租賃、開發和生產的擔保要求，並改善BLM的租賃流程。最終規則尚未敲定。

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《清潔空氣法》可能直接或間接影響我們運營的要求包括：

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2014年4月29日，美國最高法院同意聽取環保署對撤銷CSAPR的決定的上訴，並發表意見推翻2012年8月21日哥倫比亞特區巡迴法院的決定，將案件發回哥倫比亞特區巡迴法院。美國環保署隨後要求法院解除CSAPR的停留，並將CSAPR的遵守期限延長三年。日 2014年7月23日，哥倫比亞特區巡迴法院批准了環保署的請求，該法院後來於2015年7月28日駁回了對該規則的所有未決挑戰，但將一些州預算髮迴環保署進一步審議。 CSAPR第一階段的實施始於2015年， 2從2017年開始。 CSAPR通常要求比CAIR更大的削減。 因此，一些煤-火力發電廠將被要求安裝昂貴的污染控制裝置或關閉，這可能對煤炭需求產生不利影響。 最後，在2016年10月，美國環保署發佈了CSAPR的更新，以解決最近的2008年臭氧NAAQS和DC電路發回的州預算下的州際空氣污染傳輸。 2017年8月10日，在行業請願者質疑該規則要求延遲訴訟程序後，華盛頓特區巡迴法院暫停了訴訟簡報，以便EPA可以決定是否重新考慮修訂後的CSAPR。 2018年6月29日，美國環保署發佈了一項擬議決定，即2016年CSAPR更新規則完全解決了2008年臭氧NAAQS下的州際運輸義務。 然而，美國環保署也在2018年的各種備忘錄中表示，與之前的指導相比，各州在考慮國際排放方面可能有更大的靈活性，在制定SIP時也有更高的門檻。 目前尚不清楚，堅持2016年CSAPR更新規則，同時允許更大的SIP靈活性，將如何影響安裝控制或關閉機組的決定，以及對煤炭需求的任何影響。 2019年9月13日，哥倫比亞特區巡迴法院維持了2016年CSAPR更新規則的大部分內容，但撤銷了一項條款，該條款允許逆風州繼續對順風州的不遵守行為做出重大貢獻，超過順風州的法定遵守期限。 2020年10月15日，EPA提出了修訂後的CSAPR更新規則，以解決 2008年NAAQS中21個州未履行的州際污染運輸義務。 2021年4月30日，EPA公佈了最終規則，86 Fed。第23，054號法規，題為“2008年臭氧NAAQS修訂的跨州空氣污染規則更新”。 經修訂的CSAPR更新規則於2021年6月29日生效，

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受到了由公用事業和工業實體組成的“中西部臭氧集團”的挑戰。2023年3月3日，D.C. Circuit維持了CSAPR更新規則。

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2022年2月28日，美國環保署發佈了一項提案，要求在26個州實施聯邦實施計劃（“FIP”），以解決臭氧季節氮氧化物排放的州際運輸問題，並遵守2015年臭氧NAAQS。 美國環保署的提案包括對25個州的化石燃料發電廠進行嚴格的新氮氧化物排放預算。

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如上所述，2023年2月，美國環保署最終決定不批准19個州提交的州際運輸SIP，以應對2015年臭氧NAAQS，這是批准FIP的先決條件。聯邦上訴法院已收到對幾個州的SIP不批准進行審查的申請，這些法院已停止對包括西弗吉尼亞州在內的多個州提交的SIP的不批准。2023年3月15日，美國環保署發佈了最終的“睦鄰計劃”，其中包括減少23個州的發電廠和工業設施的氮氧化物排放量，目標是減少污染，這有助於在順風州實現和維持2015年臭氧NAAQS。好鄰居計劃FIP在多個上訴法院受到質疑和擱置，各州和行業要求美國最高法院在全國範圍內擱置好鄰居計劃。該案定於2024年2月審理。鑑於訴訟和EPA的SIP不批准和FIP批准的各種停留，EPA發佈了兩項臨時最終規則，調整或停留FIP的某些要求與法院命令一致。如果睦鄰計劃以目前的形式生效，可能會對煤炭需求產生不利影響。

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馬茨在華盛頓特區巡回法庭受到挑戰，後者於2013年4月15日維持了這一規則。請願人成功地獲得了最高法院的審查，2015年6月29日，最高法院以5票贊成、4票反對的裁決推翻了最終規則，原因是環保局在決定是否進行監管時沒有考慮經濟成本。此案已發回華盛頓特區巡回法庭審理。環保局開始重新考慮費用，請願人於2016年2月在最高法院尋求暫緩執行該規則，但未獲成功。2016年4月，環保局發佈了MATS 2016補充調查結果，這一最終調查結果表明，為燃煤和燃油發電廠的空氣有毒物質排放設定標準是適當的，也是必要的。2018年12月27日，美國環保署發佈了一份擬議的補充成本調查報告，得出結論，直接監管燃煤和燃油發電廠的空氣有毒物質不符合成本合理性，但提議保留2012年規則的排放標準和其他要求。2020年5月22日，環保局發佈了一份最終的補充調查結果，再次得出結論，根據CAA第112條對EGU進行監管是“不適當和必要的”。環保局還對CAA第112條要求的剩餘風險和技術審查(“RTR”)採取了最終行動。實時報告的結果顯示，有害空氣污染物(“HAP”)的排放量已經減少，以至於殘留風險處於可接受的水平，HAP排放控制沒有發展，以實現超出當前標準的成本效益的進一步減少，因此，沒有必要改變MATS規則。然而，在2021年1月20日的行政命令中，拜登政府宣佈將結合其他與氣候相關的法規對該規則進行審查，並正在考慮重新考慮這一“適當和必要的”決定，並推翻補充調查結果。2022年1月31日，美國環保署建議撤銷2020年5月的調查結果，並提議在考慮成本後，根據第112條對廢氣排放單位的HAP進行監管仍然是“適當和必要的”。2023年4月，環保局發佈了一項擬議的規則，將修改發電廠的墊子規則。擬議中的規則包括更嚴格的碳排放標準

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燃煤廢氣排放裝置的可過濾顆粒物和褐煤廢氣排放裝置的汞排放限值要低得多。擬議的規則還要求安裝和運行顆粒物的連續排放監測儀。

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環境保護局最終在一項同意法令中與環保組織達成一致，同意實施地區霧霾聯邦實施計劃(“FIP”)，或在42個州和哥倫比亞特區對地區霧霾sip採取行動。環保局在其第一個規劃期(2008-2010年)完成了除幾個州外的所有州的這些行動。在許多東部州，環保局允許各州通過遵守CAIR和CSAPR(這是一項懸而未決的訴訟中的政策)來滿足發電廠的“最佳可用的改造控制技術”(“BART”)要求。其他州已經在個案的基礎上實施了BART，如果EPA發現SIPs有缺陷，它就不批准它們，併發放FIP。隨着環境保護局邁向下一個規劃期，它可能會繼續增加根據區域霧霾計劃施加的嚴格控制要求。

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這一計劃可能會導致新的燃煤發電廠實施額外的排放限制，這些電廠的運營可能會損害聯邦保護區及其周圍的能見度。該計劃還可能要求某些現有的燃煤發電廠安裝額外的控制措施，以限制霧霾-產生二氧化硫、氮氧化物、揮發性有機化學品和顆粒物等排放。這些限制可能會影響未來的煤炭市場。然而，2018年1月18日，環保局宣佈正在重新審查2017年地區霧霾規則修訂，並宣佈打算開始新的規則制定。2018年9月11日，環保局發佈了《區域霧霾改革路線圖》，並重申將致力於更多的規則制定。

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2019年8月20日，美國環保局向各州發佈了指導意見，要求各州在2021年的最後期限前準備SIPs，強調州政府的靈活性。2021年9月，環保局發佈了一份澄清備忘錄，縮小了先前指導中確定的一些靈活性。2022年8月30日，環保局發佈了一份最終調查結果的通知，稱有15個州未能提交符合區域霧霾第二規劃期要求的SIP，這觸發了EPA對這些州實施FIP或各州採取EPA認為符合要求的行動的兩年時間框架。2023年6月，塞拉俱樂部和其他組織向美國哥倫比亞特區地區法院提起訴訟，指控環保局未能在兩年法定時限內對七個州提交的sip採取行動，違反了《清潔空氣法》。2023年11月，對訴訟進行了修改，增加了27個州。這起訴訟正在審理中。關於具體實施的地區性霧霾訴訟仍在繼續，不斷變化的指導意見和訴訟都可能影響煤炭需求。

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氣候變化。二氧化碳被定義為一種温室氣體，是我們的煤炭燃燒煤炭的副產品。全球氣候問題，包括二氧化碳等温室氣體問題，以及温室氣體排放與感知到的全球變暖之間的任何關係，繼續引起公眾和科學的高度關注以及監管。例如，政府間氣候變化專門委員會第四、第五和第六次評估報告對人類活動，特別是化石燃料燃燒對全球氣候問題的影響表示關切。由於公眾和科學的關注，幾個政府機構越來越多地關注全球氣候問題，更具體地説，發電廠燃煤產生的二氧化碳排放量，以及關於温室氣體排放的公開報告要求。根據美國未來的條約義務、聯邦、州或地方層面的法定或監管變化或其他方面，美國可能會對温室氣體排放進行額外的監管。

對煤炭的需求也可能受到減少温室氣體排放的國際努力的影響。例如，2015年12月，195個國家的代表達成了一項協議(《巴黎協定》)，這將是參與國首次承諾減少温室氣體排放，如下文進一步討論的那樣。此外，美國和一些國際開發銀行，如世界銀行、歐洲投資銀行和歐洲復興開發銀行已經宣佈，它們將不再為新的燃煤發電廠的開發提供融資，但非常有限的例外情況除外。

儘管美國國會已經考慮瞭解決全球氣候問題和温室氣體排放的各種立法提案，但到目前為止，還沒有這樣的聯邦提案被採納為法律。在沒有關於這些主題的美國聯邦立法的情況下，環境保護局一直是聯邦監督的主要來源，儘管根據未來的美國條約義務、《清潔空氣法》下的法定或監管變化、聯邦採用温室氣體監管計劃或其他方面，美國未來可能會對温室氣體和全球氣候問題進行監管。

2007年，美國最高法院裁定，根據《清潔空氣法》，環保局有權監管汽車的二氧化碳排放，只有在環保局確定二氧化碳不會對氣候變化造成重大影響、不危及公眾健康或環境的情況下，才能決定不進行監管。儘管最高法院的裁決沒有明確涉及環保局監管燃煤發電廠等固定污染源温室氣體排放的權力，但環保局後來自行確定它有權監管發電廠的温室氣體排放，環境保護局公佈了一項正式裁定，包括二氧化碳在內的六種温室氣體危及當代和子孫後代的公共健康和福利。

2014年，美國環保局提出了一項名為“清潔電力計劃”的全面規則，以減少包括燃煤發電廠在內的現有發電機組的碳排放。清潔電力計劃的最終版本於2015年8月通過。清潔電力計劃的最終版本旨在通過減少燃煤發電廠的排放、增加可再生能源的使用和節能方法，到2030年將發電產生的二氧化碳排放量比2005年的水平減少32%。根據清潔電力計劃，各州可以自由地通過各種手段減少排放，必須在2016年9月之前向環境保護局提交減排計劃，或者在批准延期的情況下，在2018年9月之前提交。如果一個州到那時還沒有提交計劃，清潔電力計劃授權環境保護局在該州實施自己的計劃。為了確定一個州的目標，環保局根據連接的區域電網將全國劃分為三個地區。各國將通過以下方式實施其計劃：(一)提高現有化石燃料發電廠的發電效率；(二)用二氧化碳排放量較低的天然氣發電取代燃煤發電；(三)用新的零二氧化碳發電取代發電。

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化石燃料發電的可再生能源。允許各州在替代本州燃煤發電時使用區域可用的低碳發電來源，並與其他州協調製定多州計劃。通過後，27個州起訴環保局，聲稱環保局通過清潔電力計劃超越了其法律權力。2016年2月，美國最高法院命令環保局停止執行清潔電力計劃，直到下級法院對訴訟做出裁決，並直到最高法院決定是否審理此案。2017年10月，環保局啟動了廢除清潔電力計劃的規則制定程序，2017年12月，環境保護局發佈了一份擬議規則制定的高級通知，宣佈打算開始一項新的規則制定，用監管二氧化碳的替代框架取代清潔電力計劃。

在一場平行的訴訟中，25個州和其他各方提起訴訟，挑戰EPA的最終新污染源性能標準規則，即我們所説的NSPS，因為根據《清潔空氣法》，新建、改造和重建的發電廠的二氧化碳排放。這些訴訟中的主要問題之一是環保局基於包括碳捕獲和封存在內的技術建立的性能標準，我們稱之為CCS。新的燃煤電廠無法達到新的標準，除非它們實施CCS，據報道，CCS目前還不具備商業用途或技術上的可行性。在環境保護局提出廢除清潔電力計劃的同時，環境保護局還要求擱置NSPS訴訟。哥倫比亞特區巡迴法院批准了這一請求，訴訟被擱置。

2019年6月19日，美國環保署最終敲定了作為清潔電力計劃替代品的負擔得起的清潔能源(“ACE”)規則，使之前的訴訟變得毫無意義。ACE規則為各州制定計劃以解決現有燃煤電廠排放的温室氣體問題確立了排放指南。ACE規則包括幾個組成部分：確定温室氣體減排的最佳制度。其中包括：燃煤發電廠排放；各州在制定計劃時可使用的“候選技術”清單；新的初步適用性測試，用於確定對發電廠的物理或運行變化是否可能是引發新污染源審查的“重大修改”；以及根據“清潔空氣法”第111(D)條制定的新的排放準則實施條例。2021年1月19日，哥倫比亞特區巡迴上訴法院撤銷了ACE規則及其隱含的對清潔電力計劃的廢除，將該規則發回環境保護局進行進一步訴訟。在還押過程中, 美國最高法院同意，在西弗吉尼亞州訴環境保護局案和其他三個合併案件，重新審視環境保護局根據《清潔空氣法》第111(D)條監管碳排放的權力，並考慮環境保護局根據第111(D)條監管整個行業而不是個別來源的排放的權力。這些問題不僅涉及到ACE，還可能涉及到與煤炭燃燒相關的各種其他規則。2022年6月，最高法院做出了不利於環保局的裁決，認為清潔電力計劃試圖迫使發電從高排放向低排放來源的整體轉變，超出了環境保護局根據CAA的法定權力。因此，法院推翻了哥倫比亞特區巡迴法院對ACE規則的無效判決。2022年10月27日，哥倫比亞特區巡迴法院發佈了一項命令，有效地恢復了ACE規則，但由於EPA已通知法院，它目前正在進行規則制定程序，用一項管理現有化石燃料發電廠温室氣體排放的新規則來取代ACE規則，法院擱置了此案，等待該規則制定完成。如上所述，2023年3月10日，環保局公佈了一項直接的最終規則，將根據ACE規則要求提交的州計劃的最後期限延長至2024年4月15日。2023年5月23日，美國環保署提議根據《清潔空氣法》第111(B)條修訂NSPS，針對新建和重建的化石燃料固定燃燒渦輪機發電機組以及進行大規模改造的化石燃料蒸汽發電機組的温室氣體排放。如果這項擬議的規則以目前的形式最終敲定，可能會對煤炭需求產生不利影響。

2015年12月，195個國家(包括美國)簽署了《巴黎協定》，這是一項長期的國際框架公約，旨在應對未來幾十年的氣候變化。在包括美國在內的70多個國家批准或同意受該協議約束後，該協議於2016年11月生效。美國是2015年初提交温室氣體減排計劃的國家之一，表示計劃到2025年將美國温室氣體排放量在2005年的基礎上減少26%-28%。在總裁·特朗普的領導下，美國於2020年11月4日正式退出《巴黎協定》，但總裁·拜登再次承諾美國遵守《巴黎協定》。在重新加入《巴黎協定》後，美國向聯合國提交了其國家自主貢獻(NDC)或氣候行動計劃，確立了到2030年將美國的温室氣體淨排放量比2005年的水平減少50%-52%的目標。繼NDC成立後，美國在27日宣佈了一系列減少温室氣體排放的措施^這是《聯合國氣候框架公約》締約方大會

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2022年11月在埃及沙姆沙伊赫舉行的氣候變化締約方會議(“COP27”)，包括開發能源過渡加速器，以利用碳市場促進可再生能源的部署，並支持從化石燃料過渡。COP27的公告還包括對甲烷減排行動計劃的更新，以及對《全球甲烷承諾》的進展的肯定，該承諾的目標是到2030年將全球甲烷污染在前一年宣佈的2020年水平上至少減少30%。2023年11月，在隨後舉行的締約方會議第二十八屆締約方會議上，締約方批准了一項停止使用化石燃料的路線圖。從長遠來看，國際社會參與《巴黎協定》框架可能會減少對煤炭的總體需求，這可能會對我們產生實質性的不利影響。如果美國繼續參與這些減排計劃(無論是通過《巴黎協定》還是以其他方式)，這些影響可能更加不利。

美國幾個州已經制定了立法，確立了温室氣體減排目標或要求，加入了地區性温室氣體減排倡議，或發佈了温室氣體報告要求。許多州還頒佈了立法或法規，要求電力供應商使用可再生能源生產一定比例的電力，向使用可再生能源的電力供應商提供財政激勵，或對發電部門的温室氣體排放者徵收成本。例如，大西洋東北部和中部的11個州目前是區域温室氣體倡議的成員，該倡議是一個強制性的限額與交易計劃，成立於2005年，旨在限制地區發電廠的二氧化碳排放。同樣，加利福尼亞州、華盛頓州和魁北克省仍然是西部氣候倡議的成員，該倡議成立於2008年，目的是建立一個自願的地區性温室氣體減排目標，並制定基於市場的戰略，以實現減排，這兩個司法管轄區通過了各自的温室氣體排放限額交易法規和聯合“限額交易”減排計劃。任何特定的州，或這些或其他區域集團中的任何一個，都可能在未來制定或採取規則或政策，使一些煤炭用户從煤炭轉向低碳燃料。目前還不能保證，任何新的二氧化碳排放限額與交易計劃、碳税或其他監管或政策制度，如果由我們的客户所在的任何一個或多個州或地區實施，或在聯邦層面實施，都不會影響這些州或地區的未來煤炭市場，並降低煤炭的總體需求。

《清潔水法》。聯邦清潔水法(有時縮寫為CWA)以及相應的州和地方法律法規通過限制污染物的排放，包括疏浚和填充材料，影響到美國水域的煤炭開採作業。《清潔水法》的條款以及相關的州和聯邦法規非常複雜，在實施過程中可能會受到修訂、法律挑戰和變化。最近的法院裁決和監管行動造成了對《清潔水法》管轄權和許可要求的不確定性，這些要求可能會不同程度地增加或減少我們在遵守《清潔水法》方面花費的成本和時間。

屬於《清潔水法》管轄範圍的水域範圍很廣，可能包括通常不被理解為溪流或濕地的特徵。2015年6月，美國環保署和陸軍工程兵團(以下簡稱陸軍工程兵團)發佈了一項新規則，定義了受監管的“美國水域”(WOTUS)的範圍。2015年WOTUS規則受到多個州和私人當事人在各個聯邦法院的挑戰。2017年12月，EPA和陸軍工程兵團提出了一項規則，以廢除2015年WOTUS規則。該廢止於2019年12月23日生效。2018年12月，環保局和兵團還正式提出了一項修改WOTUS定義的新規則。這項新的規則--可航行水域保護規則(NWPR)--於2020年6月22日生效，大幅縮小了《清潔水法》管轄範圍內的水域範圍，部分原因是排除了短暫溪流，根據2015年WOTUS規則，這些河流有可能被視為“美國水域”。2021年，在拜登新政府的領導下，環境保護局和兵團要求法院在懸而未決的訴訟中將NWPR發回機構重新審議，但在過渡期間保持NWPR的效力。2021年8月，亞利桑那州的一家聯邦地區法院拒絕了這一請求，並撤銷了NWPR，但沒有具體説明其決定是否適用於全國。然而，環保局和軍團於2021年9月3日宣佈，他們將恢復2015年前的規則，直到另行通知。2021年12月7日，美國環保局和美國海軍陸戰隊宣佈了一項新的擬議規則，該規則將在很大程度上保留2015年前的監管框架，並增加其他符合“相對永久性”或“重要聯繫”標準的水域，這兩個機構於2022年12月30日敲定了該規則。2022年1月24日，美國最高法院決定聽取對環保局對WOTUS解釋的質疑。2023年1月，環保局和兵團發佈了一項最終規則，修改了WOTUS的定義，以恢復2015年前的定義，並進行了更新，以反映對隨後法院裁決的考慮。2023年5月，最高法院決定薩克特訴環境保護局案，這通過限制構成WOTUS的濕地類型縮小了EPA的管轄範圍。薩克特將WOTUS的定義編纂為“描述於

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這些濕地通常被稱為“溪流、海洋、河流和湖泊”，並與鄰近的濕地相連，由於其表面連續相連，與這些水體“難以區分”。2023年9月8日，美國環保署發佈了最終規則，修改了WOTUS的定義，以符合最高法院在2023年的裁決。 薩克特.

可能直接或間接影響我們運營的《清潔水法》要求包括：

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《清潔水法》還要求各州制定防止水質退化的政策，以確保未受損的水體繼續符合水質標準。向被指定為“高質量”的水域排放污染物的許可證的發放和延期須接受反退化審查，這可能會增加與獲得和遵守國家政策制定和評價局許可證有關的費用、時間和困難。

根據《清潔水法》，公民可以起訴執行NPDES許可證要求。從2012年開始，多名公民在西弗吉尼亞州對礦山經營者提起訴訟，指控他們違反了NPDES要求遵守西弗吉尼亞州水質標準的許可條件。一些訴訟指控違反了硒的水質標準，而另一些訴訟則指控電導率和硫酸鹽的排放違反了西弗吉尼亞州的水質標準，該標準禁止對水生生物產生不利影響。這些訴訟尋求處罰以及禁令救濟，以限制未來通過實施昂貴的處理技術排放硒，導電性或硫酸鹽。 西弗吉尼亞州南區聯邦地區法院在多起指控違反硒水質標準的訴訟和兩起指控因電導率排放而違反水質標準的訴訟中做出了有利於公民訴訟團體的裁決（其中一起訴訟於2017年1月由美國第四巡迴上訴法院上訴維持）。 2015年，西弗吉尼亞州立法機構修訂了《西弗吉尼亞州水污染控制法》和相關規則，明確禁止對許可證持有人直接執行水質標準。2019年3月27日，EPA批准了這些變更。

公民也可以根據《清潔水法》起訴未經NPDES許可排放污染物的行為。從2013年開始，在西弗吉尼亞州，多名公民對土地所有者提起訴訟，指控土地所有者不斷排放污染物，包括硒和導電性，這些污染物來自回收採礦場的山谷填充物。在每一種情況下，填海保證金都已解除，採礦和國家政策制訂和評價處的許可證在填海完成後都已終止。雖然很難預測此類訴訟的結果，但任何關於山谷填充物排放需要NPDES許可證的決定都可能導致我們的運營完成採礦後合規成本增加。

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資源保護和恢復法。《資源保護和回收法》（我們稱之為RCRA）可能會通過其對危險廢物的管理、處理、運輸和處置的要求影響煤炭開採業務。 許多采礦廢物被排除在危險廢物的監管定義之外，SMCRA許可證所涵蓋的煤炭開採業務根據法規豁免RCRA許可。RCRA還允許EPA要求在有危險物質釋放的場所採取糾正措施。此外，每個州都有自己的法律，關於妥善管理和處置廢物。 2010年6月，美國環保署發佈了一項擬議的規則，以規範某些燃煤殘留物的處置，我們稱之為CCR。擬議的規則提出了兩個非常不同的選擇，以規範CCR根據RCRA。第一種方案要求將CCR作為副標題C下的危險廢物進行監管，這為廢物管理和處置制定了一項聯邦強制執行要求的綜合方案。第二種選擇利用副標題D，這將使環境保護局有權制定廢物管理設施的性能標準，並將主要通過公民訴訟來執行。該提案原封不動地保留了對CCR有益用途的所謂Bevill豁免。美國環保署於2014年12月19日最終確定了CCR規則，為CCR處置設定了全國性的固體無害廢物標準。2015年4月17日，EPA根據RCRA的固體廢物條款（副標題D）而不是危險廢物條款（副標題C）最終確定了法規，該法規於2015年10月19日生效。最終規則為現有和新的CCR垃圾填埋場、表面蓄水池和橫向擴展建立了國家最低標準，併為新的和現有的表面蓄水池建立了結構完整性標準（包括建立業主和運營商定期進行結構完整性相關評估的要求）。這些標準包括位置限制、設計和操作標準、地下水監測和糾正行動、關閉要求和關閉後的護理和記錄保存、通知和互聯網張貼要求。儘管將CCR分類為危險廢物將導致更嚴格的限制及更高的成本，但該法規仍可能增加客户的經營成本，並可能降低其購買煤炭的能力。此外，過去處置CCR造成的污染，包括煤灰，

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可能導致公民根據RCRA或其他聯邦或州法律對我們的客户提起訴訟，並可能減少對煤炭的需求。 在另一項關於燃煤廢物的發展中，美國環保署對2008年田納西州大量煤灰泄漏後管理燃煤殘留物和含有遊離液體的蓄水池和其他單位進行了評估。 美國環保署的承包商在許多蓄水池進行了現場評估，並要求在任何發現有潛在故障風險的設施採取適當的補救行動。環保署正在其網站上公佈公用事業對評估的迴應，因為收到了迴應。在行業團體向華盛頓特區巡迴法院提起訴訟，挑戰2015年的規則後，前EPA局長Pruitt於2017年9月13日發出一封信，表示該機構決定重新考慮該規則以迴應行業請願。2018年8月22日，哥倫比亞特區巡迴法院應環保署的要求發回了該規則。 2020年8月28日，美國環保署發佈了一項最終修訂規則，修改了有關有益使用和評估環境危害的標準，並延長了受監管實體遵守的最後期限。環保組織試圖挑戰這一規定，但請願書不合時宜，被自願駁回。2022年1月，美國環保署發佈了CCR蓄水池的新關閉性能標準要求，這可能會對設施關閉造成額外費用。對這些新要求的挑戰目前正在哥倫比亞特區巡迴法院審理。2023年5月，美國環保署提出了對CCR規則的修訂，將該規則的範圍擴大到包括遺留CCR地表蓄水池（即，非活動設施的非活動蓄水池），並將建立CCR管理單位的要求（即，目前豁免的固體廢物管理單位，涉及在土地上直接放置CCR）。EPA燃煤垃圾評估產生的未來法規可能會影響公司公用事業客户在其發電廠繼續使用煤炭的能力。

綜合環境響應、賠償和責任法。《綜合環境反應、補償和責任法案》，即《環境影響、賠償和責任法》，以及類似的州法律，通過對可能危及公眾健康、福利或環境的危險物質的威脅或實際排放施加清理要求等方式，影響了煤礦開採作業。根據CERCLA和類似的州法律，無論過錯或原始處置活動的合法性如何，廢物產生者、場地所有者和承租人以及其他人都可能被要求承擔連帶責任。儘管環境保護局將採煤和加工作業產生的大多數廢物排除在危險廢物法之外，但在某些情況下，這些廢物可能構成《環境與環境影響報告法》所規定的危險物質。此外，煤炭公司在運營中使用的一些產品(如化學品)的處置、釋放或泄漏可能會觸發法規中的責任條款。因此，根據CERCLA和類似的州法律，我們目前擁有或以前擁有或經營的煤礦，以及我們向其運送廢物的地點，可能需要承擔責任。特別是，根據CERCLA或類似的州法律，我們可能有責任清理我們擁有地表權利的地點的危險物質污染。

瀕危物種。《瀕危物種法》和其他相關的聯邦和州法規保護受威脅或瀕臨滅絕的物種。保護受威脅、瀕危和其他特殊地位的物種可能會禁止或拖延我們獲得採礦許可證，並可能包括限制在含有受影響物種的地區進行木材採伐、道路建設和其他採礦或農業活動。我們物業的一些本土物種受到《瀕危物種法》或其他相關法律或法規的保護。然而，根據迄今已確定的物種以及適用法律和法規的當前適用情況，我們不認為有任何物種受到《瀕危物種法》保護，會對我們根據當前採礦計劃從我們的財產中開採煤炭的能力產生重大不利影響。我們已經能夠在與特殊地位物種相關的現有空間、時間和其他限制範圍內繼續我們的業務。在2020年12月16日公佈的最終規則中，FWS首次採用了對“棲息地”的監管定義，這可能會對未來根據《瀕危物種法》指定“關鍵棲息地”產生重要影響。2021年10月，拜登政府發佈了一些規定，改變了“棲息地”的定義，並改變了一項政策，使將領土排除在關鍵棲息地之外變得更容易。FWS指定關鍵棲息地可能會影響需要聯邦機構許可或資金的項目，因為《瀕危物種法》第7條要求聯邦機構通過與FWS協商，確保他們的行動不太可能對指定的關鍵棲息地造成不利影響或破壞。如果制定更嚴格的保護措施，並對受威脅、瀕危或其他特殊地位的物種或其關鍵棲息地實施保護措施，那麼我們可能會面臨更高的運營成本或在獲得未來採礦許可證方面的困難。

使用爆炸物。我們的採礦作業受到許多與爆破活動有關的法規的約束。根據這些規定，我們將承擔設計和實施爆破計劃以及進行爆破前勘測和爆破監測的費用。此外，爆炸物的儲存受到四個組織制定的嚴格監管要求的約束。

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不同的聯邦監管機構。例如，根據國土安全部2007年發佈的一項規定，擁有感興趣的化學品的設施，包括某些閾值水平的硝酸銨，必須完成篩查審查，以幫助確定是否存在高水平的安全風險，從而需要進行安全漏洞評估和現場安全計劃。

其他環境法。除了前面討論的那些法律外，我們還必須遵守許多其他聯邦、州和地方環境法律。例如，這些附加法律包括《安全飲用水法》、《有毒物質控制法》和《緊急規劃和社區知情權法》。

人力資本資源

截至2023年12月31日，Arch及其子公司目前在美國僱傭了3400多名未加入工會的員工，在海外僱傭了4名員工。管理層認為，它與員工關係良好。

ARCH的負責任和尊重的企業文化使其能夠吸引和留住一支經驗豐富、才華橫溢、表現出色的員工隊伍。2023年，公司及其子公司的平均自願留存率為90%。到2023年，大約40%的公司員工至少在公司服務了10年。

健康安全在Arch，安全是一個根深蒂固的價值觀。以丟失時間事故率衡量，我們在安全性能方面一直領先於我們的大型綜合同行。

截至2023年12月31日，該公司每20萬員工小時平均發生0.55起損失時間事件，而全國平均損失時間事故率為2.13(代表截至2023年第三季度的全國平均水平).

在整個組織中，員工採用基於行為的主動安全方法。每一位現場員工都參加了持續的安全培訓，我們幾乎100%的現場員工都接受了安全觀察員培訓。如果確定存在風險的行為或安全行為的障礙，員工有權立即參與並應用他們的培訓來解決潛在的不安全條件或做法。

自2007年推出基於行為的計劃以來，Arch的運營子公司已經記錄了200多萬條安全觀察，在這樣做的過程中創造了一種深刻的、員工驅動的安全文化。最重要的是，這一過程成功地改變了危險行為，併成為加強積極行為的平臺。此外，Arch運營在每個班次之前都會召開安全會議，以確保每個員工在每個工作日開始時都專注於安全工作。

培訓與發展。我們認識到在員工職業生涯的不同階段推進員工教育和發展的重要性。為此，我們通過在線教育平臺免費提供數千門為個人和職業發展而設計的課程。其中許多課程都是量身定做的，因此員工可以獲得繼續教育單位(CEU)、專業發展學時(PDH)和專業工程(PE)單位來滿足認證要求。此外，員工有資格通過一項旨在鼓勵和支持員工技能發展的計劃獲得學費報銷福利，該計劃旨在通過為經批准的學習課程提供財務援助來鼓勵和支持員工技能的發展。在過去的五年裏，Arch的學費報銷計劃總計超過100萬美元。這些計劃反映了我們的觀點，即持續的員工發展是一項良好的業務，也是一項寶貴的好處，可以幫助吸引和留住有才華和技能的人才。

我們還在培養我們的下一代領導人方面投入了大量資金。在過去的五年裏，我們設計並持續舉辦了為期數天的領導力研討會，旨在教育具有高潛力的公司和子公司員工有關我們的戰略方向、財務狀況、資產基礎和企業文化，以及提高領導力技能。超過455名高潛力員工參加了這些研討會，公司的高級管理團隊和其他高級領導參加了培訓課程。

此外，我們每年都會在聖路易斯的總部舉辦安全和環境管理峯會。除高級領導團隊和公司員工外，來自所有子公司礦場的200多名員工每年都會參加這次峯會，這為在整個運營中分享最佳實踐創造了機會，同時加強了公司在這些關鍵業績領域對卓越的堅定承諾。

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關於我們的執行官員的信息

以下是我們的高管名單，他們截至2024年2月15日的年齡，以及他們在過去五年中的職位和職位：

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可用信息

我們向美國證券交易委員會提交年度、季度和當前報告，以及對這些報告、委託書和其他信息的修正。您可以通過美國證券交易委員會的網站免費訪問和閲讀我們的備案文件，網址為Sec.gov.

我們還通過我們的網站免費提供上述文件，Archrsc.com，在我們將它們歸檔或提供給美國證券交易委員會後，儘快。您也可以免費索取這些文件的副本，電話：(314)-994-2700，或郵寄至Arch Resources，Inc.，CityPlace Drive 1，Suite300，St.，Louis，Misouri，63141。注意：高級副總裁-戰略與公共政策。我們網站上的信息不是這份10-K表格年度報告的一部分。

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精選挖掘術語詞彙表

我們在本文件中使用的某些術語是特定於煤礦行業的，可能是技術性的。以下是所選挖掘術語的列表以及我們對它們的定義。

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第1A項。風險因素。

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我們的業務涉及一定的風險和不確定性。除了下面描述的風險和不確定因素外，我們還可能面臨其他風險和不確定因素，其中一些風險和不確定因素可能是我們未知的，有些可能是我們認為無關緊要的。以下對重要風險因素的審查不應被解釋為詳盡無遺，應與本文或其他地方包含的其他警告性聲明一起閲讀。如果發生其中一個或多個風險或不確定因素，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大不利影響。

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彙總風險因素

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我們的業務面臨幾個風險，包括可能阻礙我們實現業務目標或可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響的風險。下面將更全面地討論這些風險，包括但不限於與以下各項相關的風險：

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與我們的運營和行業相關的風險

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與環境法規、其他法規和立法有關的風險

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所得税相關風險

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與我們的運營和行業相關的風險

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運輸設施的可用性、可靠性和成本效益的喪失以及運輸成本的波動可能會影響我們對煤炭的需求或削弱我們向客户供應煤炭的能力。

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我們依靠第三方運輸系統，包括鐵路、駁船和卡車，以及海運船隻和港口設施，將煤炭運送給我們的客户。由於天氣相關問題、機械故障、勞動力短缺、服務提供商管理不善、罷工、停工、瓶頸、路線關閉、地緣政治爭端、自然災害、健康危機和應對措施以及其他我們無法控制的事件造成的運輸服務中斷，可能會削弱我們向客户供應煤炭的能力。隨着時間的延長，這些第三方運輸提供商的性能水平下降和缺乏可靠性，可能會導致我們的客户尋求其他來源來滿足他們的煤炭需求。此外，運輸成本的上漲，包括燃料價格的上漲，可能會使煤炭作為能源的競爭力低於替代燃料，也可能會使美國某個地區生產的煤炭不如美國其他地區或其他地區生產的煤炭具有競爭力。

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糟糕的鐵路服務和/或鐵路費率的上升可能會導致國內公用事業的持續需求破壞。這種未能提供足夠的鐵路服務和不斷提高的鐵路運價降低了燃煤發電廠的歷史可靠性和競爭力，並繼續為市場增加不確定性。

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如果我們的運輸服務中斷，或如果運輸成本大幅增加，而我們無法找到替代運輸供應商，我們的煤礦運營可能會中斷，我們可能會遇到生產延遲或停產，或者我們的盈利能力可能會大幅下降。此外，近年來我們的煤炭銷售中越來越多的部分進入了出口市場，我們正在積極尋找更多的國際客户。我們維持和增長出口銷售收入和利潤率的能力取決於幾個因素，包括存在足夠和具有成本效益的出口碼頭能力，用於將煤炭運往國外市場，以及第三方運輸提供商充分提供具有成本效益的服務的能力。目前，碼頭運力有限

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用於向國外市場出口煤炭。除其他因素外，我們對現有及未來碼頭產能的獲取可能會受到以下因素的不利影響：監管及許可要求、環境及其他法律挑戰、公眾認知及由此帶來的政治壓力、國內外貿易政策、碼頭的營運問題，以及國內煤炭生產商之間爭奪有限的碼頭產能。如果我們無法維持碼頭產能，或無法獲得未來額外的碼頭產能，以按商業上合理的條款出口我們的煤炭，或根本不能，我們的業績可能會受到重大不利影響。

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我們不時地簽訂與我們出口銷售有關的鐵路和港口運力的“要麼接受要麼支付”的合同。這些合同要求我們支付在鐵路或港口運輸的最低數量的煤炭，無論我們是否銷售和運輸任何煤炭。如果我們無法獲得足夠的出口銷售額來履行這些合同規定的最低義務，我們仍有義務向鐵路或港口設施付款，這可能會對我們的現金流、盈利能力和運營結果產生負面影響。

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我們的煤礦開採業務受到我們無法控制的經營風險的影響，這可能導致運營費用大幅增加和產量水平下降，並可能對我們的盈利能力產生重大不利影響。

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我們進行地下和露天採礦作業。某些我們無法控制的因素，包括下面列出的因素，可能會擾亂我們的煤礦運營，對生產和運輸產生不利影響，並增加我們的運營成本：

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如果上述任何情況或事件發生，我們的煤礦運營可能會中斷，我們的生產或發貨可能會延遲或停止，或者我們的運營成本可能會大幅增加。此外，如果我們的保險承保範圍有限或不包括這些條件或事件中的某些情況或事件，則我們可能無法就這些條件或事件造成的損失進行賠償或完全賠償，其中一些損失可能是巨大的。

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採礦和其他工業供應的通脹壓力，包括鋼基供應、柴油和橡膠輪胎，或者無法獲得足夠數量的這些供應，可能會對我們的運營成本產生負面影響，或者擾亂或推遲我們的生產。

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美國的通貨膨脹率可能會導致對我們產品的需求減少，運營成本增加，利率上升，流動性受到限制，政府支出減少，金融市場波動。我們的煤礦作業使用了大量的鋼鐵、柴油、炸藥、橡膠輪胎和其他採礦和工業用品。我們在地下采礦作業中使用的頂板控制用品(包括頂板和頂板)的成本取決於

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對鋼鐵價格的影響。我們還為卡車和其他重型機械使用大量柴油、炸藥和輪胎，特別是在我們的黑雷採礦綜合體。*未來在我們的正常業務過程中直接或間接使用的供應成本的增加，以及其他運營成本的增加，如鋼材價格、運費、勞動力和其他材料和供應的增加，可能會對我們的盈利能力產生負面影響。

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由於採礦業的衰退，採礦設備和供應品供應商的數量也相應減少。如果我們無法採購這些設備和供應，我們的煤炭開採作業可能會中斷，或者我們的生產可能會延遲或停產。上述任何事件都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流產生重大不利影響。

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煤炭價格可能會根據許多因素髮生變化，而且可能會波動。如果價格下跌，可能會對我們的盈利能力和煤炭儲量的價值產生重大不利影響。

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我們的盈利能力和煤炭儲量的價值取決於我們收到的煤炭價格。我們未來可能收到的煤炭合同價格取決於我們無法控制的因素，包括以下因素：

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我們未來煤炭銷售的價格下降可能會對我們產生重大不利影響，降低我們的盈利能力、現金流、流動性和煤炭儲量的價值。

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波動的經濟和市場狀況已經影響並可能在未來繼續影響我們的收入和盈利能力。

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全球經濟衰退對我們的收入和盈利能力產生了負面影響，未來可能會產生負面影響。 我們的盈利能力在很大程度上取決於我們所服務的市場狀況，這些市場狀況會因我們無法控制的各種因素而波動。我們銷售煤炭的價格主要取決於當時的市場價格。過去數年，我們不時經歷重大價格波動。

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經濟狀況，包括通貨膨脹和利率上升、軍事衝突和戰爭增加以及供應鏈中斷的持續影響所造成的經濟狀況，導致價格極端波動。倘經濟狀況進一步下滑，我們及我們客户的業務、財務狀況及經營業績可能受到不利影響。不能保證我們的成本控制措施和資本紀律，或任何其他

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我們可能採取的行動將足以抵消這些情況可能對我們的業務、財務狀況或經營業績造成的任何不利影響。

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對外及國內貿易政策、行動或糾紛對我們經營所在國家及地區之間貿易水平的影響，可能對我們的業務、財務狀況或經營業績造成負面影響。

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美國施加的關税等貿易壁壘可能導致與其他外國政府的貿易爭端，並對全球經濟狀況產生不利影響。 例如，2018年3月，美國以國家安全利益為由，對所有進口到美國的鋼鐵徵收25%的關税，導致某些外國徵收抵消性關税作為報復。 2021年12月，拜登政府將與歐盟的25%關税修訂為對超過一定噸位進口的關税配額，並根據經修訂的《1962年貿易擴展法》，對所有其他進口到美國的鋼鐵進口商繼續實施原有的第232條關税。 中美貿易緊張局勢持續或惡化可能導致額外關税或其他保護主義措施，可能對外國對我們煤炭的需求產生重大不利影響。

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此外，國際貿易協定、貿易政策、貿易減讓或其他政治和經濟安排的潛在變化可能使在美國以外國家經營的煤炭生產商受益。我們可能無法在價格或其他因素的基礎上與未來受益於有利的外貿政策或其他安排的公司競爭。

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重大國外衝突對我們經營所在國家和地區之間貿易水平的影響，包括制裁，可能對我們的業務、財務狀況或經營業績產生負面影響。

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我們面臨着與幾場正在進行的戰爭和區域衝突有關的風險，包括烏克蘭-俄羅斯戰爭、以色列-哈馬斯戰爭及其升級，以及與波斯灣和紅海衝突有關的貿易中斷。這些以及類似的軍事或武裝衝突（包括恐怖主義）的程度和持續時間無法預測，但可能導致制裁和未來市場或供應中斷，這可能是重大的，並可能對我們經營所在的國家和地區或全球貿易產生嚴重的不利影響。例如，歐盟等多國政府已禁止從俄羅斯進口天然氣和煤炭等大宗商品，由此導致的制裁以及這些地區和其他地區未來的市場或供應中斷難以預測，可能會嚴重影響世界經濟。這些事件破壞了以前存在的貿易模式，對煤炭市場產生了重大影響。由此產生的波動，包括市場對煤炭價格潛在變動的預期以及鋼鐵產品的通脹壓力，對我們的煤炭價格以及供應和設備的可用性和成本產生了重大影響，並可能在未來繼續影響我們。

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失去或大幅減少我們最大客户的採購量可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

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在截至2023年12月31日的年度內，我們向三大客户銷售的煤炭收入約佔我們總煤炭收入的15%，向十大客户銷售的煤炭收入約佔我們總煤炭收入的39%。如果這些客户中的任何一個，特別是我們三個最大的客户中的任何一個，大幅減少從我們那裏購買的煤炭數量，或者如果我們無法以對我們有利的條件向這些客户銷售煤炭，這可能會對我們的業務結果產生不利影響。

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如果客户的信譽惡化，我們向客户收取款項的能力可能會受到損害，我們的財務狀況可能會因任何重要客户的破產而受到實質性和不利的影響。

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我們是否有能力收到出售和交付的煤炭款項，取決於我們客户的持續信譽。如果我們確定客户沒有信譽，我們可以根據客户的煤炭銷售合同暫停交貨。如果發生這種情況，我們可能決定在現貨市場上出售客户的煤炭，價格可能低於合同價格，或者我們可能根本無法出售煤炭。此外，我們的任何重要客户的破產都可能對我們的財務狀況造成實質性的不利影響。

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此外，我們的客户羣可能會隨着放鬆監管而發生變化，因為國內公用事業公司將其發電廠出售給不受監管的附屬公司或信譽較差的第三方，從而增加了我們為客户付款違約承擔的風險。一些發電廠業主的信用評級可能低於投資級，或者在我們與他們簽訂合同後，可能變得低於投資級。此外，我們的冶金客户所處的行業競爭激烈、週期性強，他們的信譽可能會迅速惡化。此外，與其他煤炭供應商的競爭可能迫使我們向客户提供信貸，其條款可能會增加付款違約的風險。其他國家的客户還可能受到其他壓力和不確定性的影響，這些壓力和不確定性可能會影響他們的支付能力，包括貿易壁壘、外匯管制以及當地的經濟和政治條件。

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我們銷售額的國際增長給我們的業務增加了新的和獨特的風險。

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我們在新加坡和英國設有銷售辦事處。我們的國際辦事處向新的國際客户銷售我們的煤炭，這可能會帶來不確定性和新的風險。我們焦煤銷售的大部分是對國際客户的銷售，我們預計國際銷售將繼續佔我們收入的更大比例。由於經濟、文化和政治環境的不同，我們在許多國家銷售焦煤涉及到額外的風險和不確定性。此類風險和不確定性包括但不限於：

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在我們向其銷售焦煤的國外市場上，上述任何因素的負面發展都可能導致焦煤需求減少、已下訂單被取消或推遲、收款困難、經營成本上升和/或不符合法律和監管要求，每一項或其中任何一項都可能對我們的現金流、經營業績和盈利能力產生重大不利影響。

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競爭，包括運輸方面的競爭，可能會給煤炭價格帶來下行壓力，從而對我們的收入和盈利能力產生實質性的不利影響。

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我們與天然氣和補貼可再生能源等其他燃料的生產商之間存在着激烈的競爭。天然氣價格近年來有所下降，歷史上一直是我國熱力產品定價的主要依據。從歷史上看，天然氣價格的下跌導致了對煤炭的需求減少，並對我們的煤炭價格產生了不利影響。天然氣價格持續低迷，再加上社會政策決定，也促使公用事業公司逐步淘汰或關閉現有的燃煤電廠，並可能減少或取消任何新的燃煤電廠的建設。這一較長期的趨勢已經並可能繼續對我們的動力煤的需求和價格產生實質性的不利影響。此外，新管道和其他天然氣輸送渠道的建設可能會增加地區市場的競爭，從而降低對我國動力煤的需求和價格。

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除了其他燃料來源外，我們還與眾多其他國內外煤炭生產商爭奪國內和國際銷售。國內和國際煤炭行業的產能過剩和產量增加，以及鋼鐵需求減速，已經並可能在未來大幅降低煤炭價格，從而大幅降低我們的收入和盈利能力。此外，我們將煤炭運往國際客户的能力取決於港口容量。*煤炭行業對國際銷售的競爭加劇可能導致我們無法在港口設施獲得吞吐能力，或者此類吞吐能力的費率可能會增加到出口我們的煤炭在經濟上不可行的程度。

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高爐鍊鋼產量的減少或替代鋼鐵生產技術的進步可能會減少對我們冶金產品的需求。

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我們的主要產品是為高爐鋼廠生產的優質高體積焦煤。優質高體積冶金煤通常比其他形式的煤有顯著的價格溢價，因為它在鍊鋼高爐中的使用價值很高。優質高Vol冶金煤是一種稀缺商品，具有特殊的物理化學性質，會影響高爐的運行效率。為了降低生產成本或出於其他原因，例如最大限度地減少對環境或社會的影響，正在不斷研究和開發替代技術。如果出現或越來越多地使用具有競爭力的技術來取代我們的產品，或者使用其他材料來取代我們的產品，或者減少我們產品的需求量，例如電弧爐或煤粉噴吹工藝，那麼對我們冶金煤的需求和價格可能會下降。這些替代技術中的許多旨在使用質量較低的煤或其他碳源，而不是成本較高的高體積冶金煤。雖然幾十年來，傳統高爐技術一直是最經濟的大規模鋼鐵生產技術，雖然新興技術通常需要數年時間才能商業化，但不能保證，從長遠來看，不依賴高Vol冶金煤的有競爭力的技術可能會出現，從而降低對高Vol冶金煤的需求和價格溢價。

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我們的盈利能力取決於我們與客户簽訂的煤炭供應協議。煤炭行業採購模式的變化可能會使我們難以延長現有的煤炭供應協議，或在未來達成新的協議。

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我們業務的成功取決於我們留住現有客户、續簽現有客户合同和招攬新客户的能力。我們能否做到這一點，通常取決於各種因素，包括我們產品的質量和價格、我們有效營銷這些產品的能力、我們及時交付產品的能力，以及我們面臨的競爭水平。如果現有客户不履行合同承諾，或者如果他們終止協議或行使不可抗力允許他們暫時停止業績的條款，我們的收入將受到不利影響。有多種原因可能導致我們的一些客户不續簽、延長或簽訂新的煤炭供應協議，或簽訂購買較少噸煤炭的協議，或以與過去不同的條款或價格購買煤炭。此外，聯邦和州法規(包括美國《清潔空氣法》)帶來的不確定性可能會阻止我們的客户簽訂煤炭供應協議。此外，天然氣等競爭性燃料的可獲得性和價格，以及利用税收優惠和可再生能源公共政策來阻止煤炭消費，都可能影響客户願意根據合同購買的煤炭數量。

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我們的煤炭供應協議通常包含不可抗力允許當事人在其無法控制的特定事件期間暫時停止履行的條款。我們的大多數煤炭供應協議還包含條款，要求我們交付滿足某些質量規格的煤炭，如熱值、硫含量、灰分含量、揮發分、硬度和灰熔融温度等。我們的煤炭供應協議中的這些條款可能會給我們帶來負面的經濟後果，包括價格調整、不得不在價格更高的公開市場購買替代煤、拒絕交貨，甚至在極端情況下，終止合同。如果我們無法在不利的經濟條件下尋求保護，或者如果我們因煤炭供應協議的這些條款而招致財務或其他經濟處罰，我們的盈利能力可能會受到負面影響。有關我們的長期煤炭供應協議的更多信息，請參閲第1項下題為“長期煤炭供應安排”的章節。

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嚴重的網絡攻擊或其他安全事件擾亂了我們的運營或損害了專有或機密信息，可能會使我們面臨重大責任、聲譽損害、收入損失、成本增加以及對我們的業務和結果的實質性風險。

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我們依賴計算機系統、硬件、軟件、技術基礎設施、網絡和其他信息技術系統(統稱為“IT系統”)來運營我們的業務並遵守法規、法律和税務要求。其中一些IT系統由我們擁有和運營，但我們也依賴於許多第三方，如服務提供商和供應鏈中的其他人，以獲得關鍵產品和服務，包括但不限於

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軟件、硬件和雲計算。此外，在我們的正常業務過程中，我們和各種第三方生成、收集、處理、傳輸和存儲數據，如專有業務信息和個人身份信息(統稱為“保密信息”)。

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我們和我們的某些業務合作伙伴和服務提供商已經經歷並預計未來將繼續經歷網絡攻擊和其他安全事件。此類未來攻擊和事件可能會對我們的業務造成重大不利影響。無法保證我們的網絡安全風險管理計劃和流程（包括我們的政策、控制或程序）將得到全面實施、遵守或有效保護我們的IT系統和機密信息。我們所處的行業和業務涉及能源相關資產，與美國的其他目標相比，這些資產受到複雜對手（如民族國家行為體）網絡攻擊的風險相對更大。我們的IT系統和重要第三方的IT系統容易受到惡意和故意的網絡攻擊，包括惡意軟件（如勒索軟件）和病毒、意外或無意事件、利用軟件或硬件中的安全漏洞或“漏洞”、社會工程/網絡釣魚攻擊以及內部人員的不法行為等。 預計網絡攻擊的頻率和規模都將增加，攻擊者也越來越老練。因此，我們可能無法預測、檢測或預防未來的攻擊，特別是當攻擊者使用的方法經常變化或在啟動之前無法識別時，我們可能無法調查或補救事件，因為攻擊者越來越多地使用旨在規避控制、避免檢測以及刪除或混淆取證證據的技術和工具（如人工智能）。

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對我們的IT系統或我們的業務合作伙伴或服務提供商的IT系統的機密性、完整性或可用性的嚴重損害，無論是惡意還是無意造成的，都可能導致重大運營中斷、對我們的一個或多個設施或地點的未經授權的物理訪問、或對機密信息的電子訪問、腐敗、破壞或丟失。此類攻擊或事件可能導致（除其他外）不利的宣傳和聲譽損害、訴訟（包括集體訴訟），我們的運營中斷，客户流失，我們的損害保險可能不包括的財務責任，監管調查和執法，以及與盜竊，發佈或濫用信息有關的罰款或處罰，任何或所有這些可能對我們的經營業績、財務狀況或現金流產生重大不利影響。此外，隨着網絡威脅的不斷髮展，我們可能需要花費大量額外資源來修改或增強我們的保護措施，或調查和修復任何系統漏洞，或出於合規目的。鑑於全球數據隱私、數據安全和數據保護法律的立法和監管變化迅速發展，情況尤其如此。 與網絡攻擊或其他事件直接或間接相關的任何損失、成本或責任可能不受我們任何或所有適用保單的承保範圍，或可能超出其承保範圍。

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我們無法獲取額外煤炭儲量或無法以經濟可行的方式開發煤炭儲量，可能會對我們的業務造成不利影響。

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我們的盈利能力在很大程度上取決於我們以具有成本效益的方式開採和加工具有客户所需質量特徵的煤炭儲量的能力。隨着我們開採，我們的煤炭儲量耗盡。因此，我們未來的成功取決於我們通過收購或開發自有儲量獲得經濟上可開採的煤炭的能力。倘我們未能收購或開發額外煤炭儲量，我們的現有儲量將最終耗盡。當我們需要時，我們可能無法獲得替代儲備。即使有替代儲量，替代儲量可能無法以優惠價格獲得，或我們可能無法以與我們現有煤炭儲量相當的成本開採該等儲量。在某些地區，石油、天然氣和煤層氣儲備的租賃位於我們的一些儲備上或附近，這可能會在我們與這些權益的承租人之間產生利益衝突。與該等礦產權益有關的其他承租人權利可能會妨礙、延遲或增加我們開發煤炭儲量的成本。該等承租人亦可能基於我們的煤炭開採業務損害其利益的申索而向我們尋求損害賠償。

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我們未來獲取煤炭儲量的能力亦可能受限於我們從業務或可用融資中產生的現金的可用性、我們現有或未來融資安排的限制、來自其他煤炭生產商的競爭、機會有限或無法按商業合理條款收購煤炭資產。非政府組織和其他第三方的反對意見增加，也可能延長、拖延或不利地

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影響收購過程。如果我們無法獲得替代儲量，我們的未來產量可能會大幅下降，我們的經營業績可能會受到負面影響。此外，我們可能無法像目前的業務那樣在未來的儲量中獲利。

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我們對煤炭儲量估計的不準確可能會導致低於預期的收入或高於預期的成本導致盈利能力下降。

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我們未來的表現取決於我們對已探明和可能的煤炭儲量的估計的準確性。我們根據內部和第三方工程師和顧問收集、分析和審查的工程、經濟和地質數據來估計儲量。我們每年更新對已探明和可能的煤炭儲量的數量和質量的估計，以反映儲量的煤炭產量、更新的地質模型和採礦回收數據、新租賃區域包含的噸位以及生產和銷售價格的估計成本。在估計煤炭儲量的數量和質量以及開採成本時，有許多固有的因素和假設，包括許多我們無法控制的因素，包括以下因素：

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因此，由於上述因素和假設的變化，由不同工程師或同一工程師在不同時間編制的對可歸因於任何特定資產組的經濟可開採煤炭的數量和質量的估計、基於開採風險的儲量分類、估計生產成本以及對這些資產預期的未來現金流量淨額的估計可能存在重大差異。從已確定的保護區和物業恢復的實際產量，以及與我們的採礦業務相關的收入和支出，可能與估計大不相同。我們與儲備相關的任何估計錯誤都可能導致低於預期的收入和/或高於預期的成本導致盈利能力下降。

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所有權上的缺陷或某些物業或地面權的租賃權益的損失可能會限制我們開採煤炭儲量的能力，或導致重大的意外成本。

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我們在自己擁有的物業以及從第三方租賃的物業上進行很大一部分煤炭開採業務。所有權缺陷、失去租約或地面權或有關沉陷的糾紛可能會對我們開採相關煤炭儲量的能力產生不利影響。在我們承諾開發我們的租賃財產或相關煤炭儲量之前，我們可能不會核實該等財產或煤炭儲量的所有權。在獲得必要的許可並完成勘探之前，我們不得承諾開發房地產或煤炭儲量。因此，我們打算出租的財產或我們打算開採的煤炭儲量的所有權可能存在缺陷，使我們無法進行採礦作業。同樣，我們的租賃權益可能受制於其他第三方的更高產權。為了在存在這些缺陷的物業上進行採礦作業，我們可能會產生意想不到的成本。此外，一些租約要求我們生產最低數量的煤炭，並要求我們支付最低生產特許權使用費。我們無法滿足這些要求可能會導致租賃權益終止，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生負面影響。

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若未能按可接受的條款取得或續期擔保保證金，可能會影響我們取得復墾及煤炭租賃責任的能力，從而影響我們開採或租賃煤炭的能力。

聯邦和州法律要求我們獲得擔保保證金或發佈其他財務擔保，以確保履行或支付某些長期義務，如礦山關閉或開墾成本、聯邦和州工人補償和黑肺福利成本、煤炭租賃和其他義務。需要獲得的擔保金額可能會隨着新的聯邦或州法律以及用於計算擔保金額或擔保金額的係數的變化而變化。我們可能難以獲得或維持我們的擔保債券。我們的債券發行人可能要求更高的費用或額外的抵押品，包括信用證或其他在續期時對我們不太有利的條款。

由於州和聯邦法律要求我們在開始或繼續開採之前必須有這些擔保債券或其他可接受的擔保，如果我們不能維持擔保債券、信用證或其他擔保或擔保安排，將對我們開採或租賃焦煤的能力產生實質性的不利影響。這種失敗可能是多種因素造成的，包括缺乏可用性、更高的費用或不利的市場條款、第三方擔保債券發行人行使其拒絕續簽擔保的權利，以及根據我們的融資安排條款對當前和未來的第三方擔保債券發行人的抵押品可獲得性的限制。

截至2023年12月31日，我們有大約5.525億美元的擔保債券，由7050萬美元的未償還信用證支持。任何進一步簽發信用證以滿足增加的抵押品需求或任何替代擔保債券都會立即減少我們信貸安排下的借款能力。-於2023年12月31日，本公司設立了一隻資產報廢義務基金，迄今已出資1.423億美元，將用於償還其鮑德河流域礦山的長期資產報廢義務。他説：

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我們可能沒有為一些商業風險投保足夠的保險。

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我們的業務通常會受到許多危險和風險的影響，這些風險可能會導致人身傷害或設備、財產或設施的損壞或破壞。根據損失的性質和程度，我們為應對業務中常見的風險而維持的保險可能不足以或不能完全保護或補償我們，或者我們的保險範圍可能受到限制、取消或以其他方式終止。針對某些風險的保險，如環境污染責任或某些危險或某些商業活動的中斷，可能無法以經濟合理的成本獲得，或者根本不能獲得。即使可以獲得，因此，儘管我們承保了保險，但涉及我們的生產、採礦、加工或運輸活動的事故或其他負面發展導致超過保單限額的損失，或因保單未承保的事件而產生的損失，可能會對我們的財務狀況和現金流產生實質性的不利影響。當不利事件導致我們提出保險索賠時，保險費用增加的風險可能會產生更大的影響，我們的保險公司可能會在未來的保險續期期間通過增加保費或限制承保範圍來尋求賠償。

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從其他第三方採購的煤炭數量中斷可能會暫時削弱我們履行客户訂單的能力或增加我們的經營成本。

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我們不時向第三方採購煤炭，然後出售給客户。我們向其採購煤炭的第三方經營的煤礦的經營困難、其他煤炭生產商的需求變化以及我們無法控制的其他因素可能會影響我們所採購煤炭的供應、定價和質量。我們採購的煤炭數量中斷可能會削弱我們履行客户訂單的能力，或要求我們從其他來源購買煤炭以滿足該等訂單。倘我們無法滿足客户訂單或倘我們須以較高價格及╱或較低質量從其他來源購買煤炭以滿足客户訂單，我們可能會失去現有客户，而我們的經營成本可能會增加。

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發電機耗煤量減少可能導致動力煤需求減少及價格下跌，從而對我們的收益及經營業績造成重大不利影響。

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於二零二三年，動力煤佔我們煤炭銷量的88%及煤炭銷售收入的42%。其中大部分銷售給發電機。用於發電的煤炭消耗量主要受電力的總體需求、競爭燃料的可用性、質量和價格（特別是

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天然氣）用於發電，以及政府法規，其可以規定替代燃料源而不管經濟性，例如補貼的可再生能源。工業用户的整體經濟活動和相關的電力需求可能對整體電力需求產生重大影響，並可能受到許多因素的影響。經濟放緩可能會大大減緩電力需求的增長，並可能導致煤炭需求減少。天氣模式也極大地影響電力需求。極端温度，無論是熱的還是冷的，都會導致用電量增加，因此增加了所有來源的發電需求。另一方面，温和的温度導致較低的電力需求，這使得發電機能夠選擇最具成本效益的發電源。

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其他發電來源有可能取代燃煤發電，特別是從舊的，效率較低的燃煤發電機，這種情況已經發生。我們預計，為滿足日益增長的發電需求，在美國建造的新發電廠將不會以煤炭為燃料，因為與其他能源相比，煤炭的相對成本和許可證方面的困難。 州和聯邦政府要求增加使用可再生能源發電的規定也對我們的煤炭市場產生了影響。幾個州已經頒佈立法授權，要求電力供應商使用可再生能源來產生一定比例的電力。關於建立類似的統一國家標準的建議已經有很多，儘管迄今為止這些建議都沒有頒佈;然而，拜登政府已經制定了到2035年實現無碳污染電力部門的目標。 此外，許多公用事業公司已經建立了自己的減排目標，這可能會導致燃煤電廠的逐步淘汰，轉而使用其他能源。 某些可再生能源的成本與煤炭相比越來越具有競爭力，為提高可再生能源的經濟效益而可能在技術和税收抵免等激勵措施方面取得的進展，可能會使這些能源更具競爭力。發電機耗煤量的任何減少均可能降低我們開採及銷售的煤炭價格，從而減少我們的收入，並對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

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我們可能無法按照我們宣佈的意圖支付股息或回購我們的普通股，或者根本無法支付股息或回購普通股。

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董事會關於固定或可變股息和股票回購的決定將取決於各種因素，包括我們的淨收入、經營或其他來源產生的現金流、流動性狀況、營運資金的變化、現金的潛在替代用途，如收購和有機增長機會，以及增加資產負債表現金的願望，以及經濟狀況和預期的未來財務業績。

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我們宣佈未來股息和進行未來股份回購的能力將取決於我們未來的財務業績，而財務業績又取決於我們戰略的成功實施以及財務、競爭、監管、技術和其他因素、整體經濟狀況、我們產品的需求和銷售價格、營運資本調整、有關熱力回收基金的供款數額和時間的決定，以及我們行業特有的其他因素，其中許多是我們無法控制的。因此，我們產生現金的能力取決於我們的經營業績，並可能受到我們盈利能力下降或成本增加、監管變化、資本支出、償債要求或抵押品要求增加的限制。

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股息的頻率及金額（如有）可能與過往期間支付的金額有重大差異。 本公司無法保證其將繼續派付固定或浮動股息或購回股份。 任何未能支付股息或回購我們普通股的股份都可能對我們的聲譽產生負面影響，降低投資者對我們的信心，並導致我們普通股的市場價格下跌。

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如果我們失去關鍵人員或無法吸引到合格的人才，我們有效運營業務的能力可能會受到損害。

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我們與幾名關鍵人員一起管理我們的業務，如果不能完成有序的過渡，失去他們可能會對我們產生實質性的不利影響。利用現代技術和設備進行高效採礦需要有采礦經驗和熟練程度的熟練工人以及合格的管理人員和監督員。對熟練員工的需求有時會導致勞動力供應的嚴重緊縮，從而導致勞動力成本上升。當煤炭生產商爭奪熟練礦工時，可能會出現招聘挑戰，員工流失率可能會增加，這對運營效率和成本產生了負面影響。如果熟練工人短缺，我們無法培訓或留住必要數量的礦工，可能會對我們的生產率、成本和擴大生產的能力產生不利影響。

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我們的高管和其他關鍵人員在煤炭業務方面擁有豐富的經驗，其中某些人的流失可能會損害我們的業務。此外，具備擔任我們高級管理職位所需經驗和技能的人可能有限。不能保證我們今後將繼續成功地吸引和留住足夠的合格人員，也不能保證我們能夠以可接受的條件這樣做。關鍵管理人員的流失可能會損害我們成功管理業務職能的能力，阻止我們執行業務戰略，並對我們的運營結果和現金流產生重大不利影響。

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突發公共衞生事件，如大流行或流行病，可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生不利影響

我們的業務使我們面臨與大流行、流行病或其他突發公共衞生事件相關的風險。此類事件可能導致限制和授權，不同司法管轄區的限制和授權可能不同，此類事件或事件可能直接或間接產生全球影響，包括勞動力短缺、物流挑戰和供應鏈中斷，如港口擁堵加劇以及某些商品和服務的成本增加。例如，2020年第一季度爆發的新冠肺炎疫情不同程度地對我們的業務、銷售額、運營成本和財務業績產生了負面影響，並可能在未來繼續對我們的運營業績、現金流和財務狀況產生負面影響。

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與環境法規、其他法規和立法有關的風險

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廣泛的環境法規，包括與空氣排放相關的現有和未來可能的法規要求，會影響我們的客户，並可能減少對作為燃料來源的煤炭的需求，並導致煤炭價格和我們的煤炭銷售大幅下降。

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煤炭含有雜質，包括但不限於硫、汞、氯和其他元素或化合物，當我們的客户根據其現場特定的污染控制設備燃燒煤炭時，許多雜質會釋放到空氣中。我們客户的運營受到廣泛的環境監管，特別是在空氣排放方面。例如，聯邦《清潔空氣法》以及類似的州和地方法律對發電廠排放到空氣中的二氧化硫、顆粒物、氮氧化物和其他化合物的數量進行了廣泛的監管，發電廠是我們煤炭的最大最終用户。可能會制定和實施一系列與顆粒物、臭氧、霧霾、汞、二氧化硫、氮氧化物和其他空氣污染物有關的更嚴格的要求。例如，奧巴馬政府頒佈的清潔電力計劃將嚴格限制二氧化碳的排放，這將對我們銷售煤炭的能力產生不利影響。然而，2017年4月，環保局宣佈根據總裁·特朗普的13783號行政命令啟動對清潔電力計劃的審查，並於2017年10月公佈了一項正式廢除清潔電力計劃的擬議規則。2019年6月，環保局發佈了最終的“負擔得起的清潔能源規則”，修訂了該機構對“清潔空氣法”第111(D)條的解釋。2021年1月，哥倫比亞特區巡迴上訴法院撤銷了可負擔得起的清潔能源規則及其隱含的對清潔電力計劃的廢除，發回環境保護局進行進一步訴訟。最高法院隨後審理了此案，並做出了不利於環境保護局和清潔電力計劃的裁決，認為清潔電力計劃試圖迫使發電從高排放向低排放來源的整體轉變超出了環境保護局的法定權力。因此，最高法院推翻了哥倫比亞特區巡迴法院對《負擔得起的清潔能源規則》的裁決。2022年10月27日，華盛頓特區巡迴法院發佈了一項命令，有效地恢復了可負擔得起的清潔能源規則，但法院擱置了此案，等待環境保護局完成取代該規則的規則制定。2023年3月10日，美國環保局公佈了一項直接的最終規則，將根據《負擔得起的清潔能源規則》要求提交的州計劃的最後期限延長至2024年4月15日。2023年5月23日，美國環保署提議根據《清潔空氣法》第111(B)條修訂NSPS，針對新建和重建的化石燃料固定燃燒渦輪機發電機組以及進行大規模改造的化石燃料蒸汽發電機組的温室氣體排放。

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此外，總統行政當局的更迭導致環境保護局進一步轉變政策。如上所述，2015年12月，美國和其他195個國家在《聯合國氣候變化框架公約》第21次締約方大會期間簽署了《巴黎協定》，這是一項旨在應對未來幾十年氣候變化的長期國際框架公約。特朗普政府正式讓美國退出2020年11月生效的《巴黎協定》。然而，

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總裁·拜登再次承諾美國遵守《巴黎協定》，美國已正式向聯合國提交了一份國家決定的貢獻，即到2030年將其温室氣體淨排放量在2005年的基礎上減少50%-52%。自那以後，美國和《巴黎協定》的其他簽署國採取了進一步的措施，以減少温室氣體排放和應對氣候變化，如上所述。目前還無法預測這些命令、承諾、協議以及為履行美國在《巴黎協定》、《聯合國氣候變化框架公約》或其他國際公約下的承諾而頒佈的任何立法或法規的影響。然而，美國或其他同樣承諾“國家自主貢獻”的國家控制和/或減少温室氣體排放的任何努力，或協同一致的節能努力，都可能導致電力消耗減少，這可能會對煤炭價格、我們銷售煤炭的能力以及反過來對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

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此外，拜登政府2021年1月21日發佈的一項行政命令指示所有聯邦機構審查並採取行動，解決上屆政府期間頒佈的任何聯邦法規、命令、指導文件、政策和任何可能與政府政策不一致的類似機構行動。該行政命令還設立了一個關於温室氣體社會成本的跨部門工作組(“工作組”)，除其他事項外，該工作組被要求制定計算“碳的社會成本”、“一氧化二氮的社會成本”和“甲烷的社會成本”的方法。工作組於2021年2月發表了一份技術支持文件，其中載有臨時價值和初步建議。在工作組温室氣體社會成本中期價值的基礎上，環保局於2022年11月發佈了一份2022年9月的報告草稿，供公眾審查，其中2020年排放的二氧化碳的社會成本為190美元，貼現率為2%。這一數字旨在指導聯邦政府就各種政策和審批的成本和收益做出決定，儘管這些努力一直是一系列司法挑戰的主題。2023年11月，環保局發佈了一份關於温室氣體的社會成本的最終報告：結合了最近關於温室氣體社會成本的科學進展的估計設定了估計的CO社會成本₂120美元、190美元或340美元，中國的社會成本₄1,300美元、1,600美元或2,300美元以及N的社會成本₂O每公噸35,000元、54,000元或87,000元，視乎所用的貼現率而定。2023年12月22日，工作組發佈了一份備忘錄，建議各機構“利用其專業判斷，確定哪些温室氣體社會成本估算反映了現有最好的證據，最適合於特定的分析背景，並最有助於做出合理的決策。”目前，我們無法確定政府在社會成本方面的努力或其他機構間的氣候努力是否會導致任何特定的行動，對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。拜登政府於2021年1月27日發佈了另一項行政命令，專門針對應對氣候變化。聯邦一級對空氣排放的進一步監管，以及聯邦監管未來走向的不確定性，可能會減少對煤炭的需求，並對我們的財務狀況和運營結果產生負面影響。

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2021年3月，拜登政府宣佈了“重建更好”議程的框架。提議的框架包括通過税法、能效和清潔能源標準以及研發等重點領域在整個聯邦政府範圍內應對氣候變化的政策。

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2021年11月15日，兩黨通過了一項兩黨合作的“基礎設施”法案，該法案包括關注交通運輸和恢復能力的氣候條款，以及一項預計將耗資數萬億美元的預算社會支出法案，該法案正在協調進程中推進，以解決額外的優先事項，包括能源生產對氣候的影響。2022年8月16日，總裁·拜登簽署了《降低通貨膨脹法案》，該法案最初是對《重建更好法案》的修正案，該法案將為一系列可再生能源、脱碳、和能效項目。儘管未來的政治道路不明朗，但清潔電力標準或類似計劃仍然是拜登政府的目標，我們正在密切關注立法和行政機構的行動。

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我們還受州和地方法規的約束，這些法規可能比聯邦法規更嚴格。例如，美國某些城市和州已宣佈打算履行《巴黎協定》規定的相應義務。此外，近一半的州已經採取措施跟蹤和減少温室氣體排放，一些州已經選擇參加自願的區域性限額和交易計劃，如美國東北部的區域温室氣體倡議。許多州和地方政府還通過了立法和/或法規，要求電力供應商使用可再生能源來產生一定比例的電力，或為使用可再生能源的電力供應商提供財政獎勵。州和地方政府

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可能會通過額外的法律，強制使用替代能源，如風能和太陽能，或對使用煤炭發電徵收額外的成本，這可能會減少對我們煤炭產品的需求。州和地方的承諾和法規可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

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相當大的不確定性與這些空氣排放倡議有關，美國和其他國家的監管要求的內容繼續演變和發展，這可能需要許多燃煤電廠的大量排放控制支出。因此，這些發電廠可能會轉向產生較少排放的其他燃料，可能會安裝更有效的污染控制設備，減少對低硫煤的需求，或者可能會停止運營，可能會減少未來對煤炭的需求，並減少建造新的燃煤發電廠的需求。任何將燃料來源從煤炭轉換、關閉現有燃煤電廠或減少新電廠的建設，均可能對我們的煤炭需求及價格產生重大不利影響。或者，較不嚴格的空氣排放限制（特別是與硫有關的限制）可能會降低低硫煤的吸引力，這也可能對我們煤炭的需求和價格產生重大不利影響。

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有關影響我們產品市場的各種政府法規的更多信息，請參閲第1項“環境和其他監管事項”。

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來自政治和監管機構以及環境和氣候變化活動家團體的壓力增加，以及金融機構和保險公司為解決燃煤對環境影響（包括氣候變化）的擔憂而採取的貸款和投資政策，可能會對我們未來的財務業績、流動性和增長前景產生重大不利影響。

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全球氣候問題繼續吸引公眾和科學界的高度關注。例如，政府間氣候變化專門委員會的評估報告對人類活動、特別是礦物燃料燃燒對全球氣候的影響表示關切。由於公眾和科學界的關注，一些政府機構越來越多地關注氣候問題，更具體地説，發電廠燃煤產生的二氧化碳排放量。儘管最高法院認為環保署沒有法定權力發佈清潔能源計劃，但仍然有相當大的政治意願制定限制排放的法律和法規，包括我們行業和客户行業的排放。因此，任何監管要求的最終狀態都是不確定的。

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美國未來對温室氣體排放的監管可能會根據未來的條約義務、聯邦、州或地方一級的法律或監管變化或其他情況而發生。美國製定或通過有關燃煤温室氣體排放的法律或法規，美國的一些州或其他國家採取的限制排放的行動或其他行動已經導致並可能繼續導致發電機從煤炭轉向其他燃料來源或燃煤發電廠關閉。此外，限制新燃煤電廠開發可用融資的政策可能會對未來全球煤炭需求產生不利影響。您應參閲第1項“環境和其他監管事項-氣候變化”，瞭解有關温室氣體排放的政府法規的更多信息。

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投資顧問、主權財富基金、公共養老基金、大學和其他團體等一般金融和投資界成員最近作出努力，要求撤資，並推動撤資煤炭生產商等參與化石燃料開採市場的公司發行的證券。例如，在加利福尼亞州，2015年10月簽署了一項立法，要求加州的州養老基金剝離對收入50%或更多來自煤炭開採的公司的投資。此外，2017年12月，紐約州州長宣佈，紐約共同基金將立即停止對擁有“大量化石燃料活動”的實體的所有新投資，世界銀行宣佈，2019年之後將不再為上游石油和天然氣提供資金，除非在“特殊情況下”。其他維權運動也敦促銀行停止為煤炭企業提供資金。因此，許多銀行、其他融資來源和保險公司已經採取行動，限制可用於開發新的燃煤發電廠、煤礦和公用事業的融資和保險覆蓋範圍，這些電廠和煤礦的大部分收入來自動力煤。然而，各州已經或正在考慮頒佈法律，以制裁或要求公共資金從金融機構剝離，這些金融機構基於監管外的環境或社會因素限制對化石燃料公司的投資，或要求

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目錄表

這類機構向不同行業的公司提供金融服務的“公平機會”。雖然在特朗普政府的領導下，聯邦政府也制定了類似的規定，但拜登政府已經暫停或廢除了此類規則制定。例如，2022年11月，勞工部發布了一項最終規則，澄清ERISA受託人可以在投資決策中考慮ESG因素。因此，從化石燃料開採市場撤資或促進撤資的努力的最終狀態尚不清楚，但任何此類努力都可能對我們證券的需求和價格產生不利影響，並影響我們進入資本和金融市場的機會。

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此外，2022年3月，美國證券交易委員會提出了一系列氣候相關風險和其他信息披露的新規則。如果按照提議最終確定這一規則，我們和/或我們的客户可能會因評估和披露與氣候有關的信息而產生更多費用。某些州也在通過或考慮採用與氣候變化相關的披露要求，例如加利福尼亞州最近通過了關於氣候變化相關風險和温室氣體排放披露的立法，其他州正在考慮類似的立法或法規。提高氣候披露要求還可能加速某些利益攸關方和資本提供者限制某些碳密集型部門的融資或尋求更嚴格的條件的任何趨勢。

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未來任何上述性質的法律、法規或其他政策都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。任何特定的法律、法規或政策對我們的影響程度將取決於幾個因素，包括所涉及的實質性條款、相關的立法期限和任何相關的過渡期。我們經常試圖評估任何擬議的法律、法規或政策對我們的潛在影響，這要求我們做出幾個實質性的假設。吾等不時決定，一項或多項此等法律、法規或政策的影響，如被採納並最終按建議實施，可能會對本公司的營運、財務狀況或現金流造成重大不利影響。總體而言，未來任何旨在減少温室氣體排放的法律、法規或其他政策都可能對我們的煤炭需求產生負面影響，而未來法律、法規和其他政策擴大我們的報告義務可能會增加與我們的合法合規相關的成本，這可能會對我們的業務造成重大負擔。

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對ESG問題的更多關注可能會對我們的業務和公司價值產生不利影響。

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對氣候變化的日益關注，社會對公司應對氣候變化的期望，投資者和社會對自願ESG披露的期望，以及消費者對替代能源形式的需求，包括可歸因於節能趨勢的一般能源消費模式的變化，可能會導致對ESG的負面看法，從而可能導致公司的ESG分數或評級較低，這可能會損害某些投資者對我們公司的看法，或者可能導致這些投資者將我們的證券排除在考慮範圍之外。

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包括銀行和保險公司在內的某些金融機構已採取行動，限制向生產或使用化石燃料的實體提供融資、保險和其他服務。此外，一些投資者和金融機構使用ESG或各種組織提供的可持續性評分、評級和基準研究，評估與環境和社會問題(包括氣候變化)有關的公司業績和治理，以做出融資和投票決定。能源行業的公司，尤其是那些專注於煤炭、天然氣或石油開採和煉油的公司，與其他行業的公司相比，往往ESG或可持續性得分或評級較低，這一點並不令人意外。這些較低的分數或評級可能會產生不良後果，包括但不限於：

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·限制我們未來進入資本和金融市場的能力，或增加我們的資本成本；

·降低對我們證券的需求和價格；

·增加借貸成本；

·導致我們的信用評級下降，或者比其他行業資產負債表類似的公司的信用評級低得多；

·減少第三方保險的可獲得性和/或增加其成本；

·通過自我保險增加我們的風險保留；以及

·使獲得擔保債券、信用證、銀行擔保或其他融資變得更加困難。

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目錄表

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ESG的期望，包括重點事項和此類事項的管理，繼續快速演變。例如，除氣候變化外，公司自身運營及其供應鏈中的多樣性和包容性、人權、人力資本和自然資本等主題也越來越受到關注。此外，關於ESG考慮的有效性的觀點仍在繼續發展，我們目前無法預測監管機構、投資者和其他利益相關者對ESG事項的看法可能會如何影響監管和投資格局，並影響我們的業務、財務狀況和運營結果。雖然我們可能會不時發佈有關ESG事宜的自願披露或採取其他行動，以努力改善我們業務或產品的ESG狀況，但我們不能保證這些努力將產生預期的效果。例如，我們的自願披露可能包括基於我們目前認為合理的假設、估計或第三方信息的陳述，但這些陳述隨後可能是錯誤或曲解的。此外，隨着時間的推移，我們可能會致力於某些ESG計劃，我們可能最終無法實現我們的目標或實現我們的承諾，無論是在最初預期的時間框架或成本上，還是由於我們控制之內或之外的因素。如果我們不適應或不遵守投資者或利益相關者在ESG問題上的期望和標準，我們可能會遭受聲譽損害，訴訟或激進主義的風險增加，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性和不利的影響。與ESG因素相關的任何聲譽損害也可能對我們招聘和留住員工和客户的能力產生不利影響。此外，我們預計，在ESG事項方面，可能會增加與披露相關的監管和其他方面的監管，這可能會導致合規成本增加，以及可能加劇這一風險因素中確定的所有風險的審查。此類ESG問題也可能影響我們的供應商或客户，這可能會對我們的業務或運營產生額外的影響。

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我們未能獲得和續簽採礦作業所需的許可證，可能會對我們的業務產生負面影響。

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採礦公司必須獲得許多許可證，這些許可證對與煤礦開採有關的各種環境和經營事項實行嚴格的規定。這些許可證包括由各種聯邦、州和地方機構和監管機構頒發的許可證。許可規則以及對這些規則的解釋非常複雜，經常變化，並經常受到監管機構的酌情解釋，所有這些都可能使遵守變得更加困難或不切實際，並可能阻止繼續進行中的作業或未來採礦作業的發展。公眾，包括非政府組織、反採礦團體和個人，有一定的法定權利對所申請的許可證和根據適用的監管程序編寫的環境影響聲明發表評論和提出異議，並以其他方式參與許可進程，包括提起公民訴訟，對許可證的發放、環境影響聲明的有效性或採礦活動的開展提出質疑。因此，所需許可證可能無法及時或根本不能發放或續期，或者所發放或續期的許可證的條件可能會限制我們高效和經濟地開展采礦活動的能力，其中任何一項都可能大幅減少我們的產量、現金流和盈利能力。

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聯邦或州監管機構有權在某些情況下命令我們的某些礦山暫時或永久關閉，這可能會對我們滿足客户需求的能力產生實質性的不利影響。

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聯邦和州監管機構都有權在發生重大健康和安全事件(如死亡)後的某些情況下，下令暫時或永久關閉煤礦。如果發生這種情況，我們可能需要產生資本支出來重新開礦。如果這些機構下令關閉我們的煤礦，我們的煤炭銷售合同通常允許我們發佈不可抗力暫停我們根據這些合同交付煤炭的義務的通知。然而，我們的客户可能會對我們發佈的不可抗力通知。如果這些挑戰成功，我們可能不得不從第三方來源購買煤炭(如果有的話)，以履行這些義務，產生重新開礦的資本支出和/或與客户談判和解，其中可能包括降價或承諾、延長交貨時間或終止客户合同。這些行動中的任何一項都可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

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目錄表

廣泛的環境法規給我們的採礦作業帶來了巨大的成本，未來的法規可能會大幅增加這些成本，或者限制我們生產和銷售煤炭的能力。

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在環境問題上，採煤業受到聯邦、州和地方當局越來越嚴格的監管，例如：

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與這些和其他環境事項有關的法律和法規相關的費用、負債和要求可能是昂貴和耗時的，並可能延誤勘探或生產作業的開始或繼續。不遵守這些法律和法規可能會導致對行政、民事和刑事處罰的評估，徵收清理和現場修復費用和留置權，發佈限制或停止運營的禁令，暫停或吊銷許可證，以及可能限制我們運營生產的其他執法措施。我們可能會因因我們的業務而對財產損害或人身傷害提出索賠而招致物質成本和責任。如果我們因這些問題被追究制裁、費用或責任，我們的盈利能力可能會受到實質性和不利的影響。

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新的法律或行政法規或新的司法解釋或現有法律和法規的行政執行，包括與環境保護有關的建議，將進一步規範和徵税煤炭行業，也可能要求我們大幅改變運營或產生成本增加，這可能對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。有關影響我們的各種政府條例的更多信息，請參閲項目1中題為“環境和其他管理事項”的章節。

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如果我們估計的填海和礦山關閉義務的假設是不準確的，我們的成本可能會比預期的更高。

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SMCRA和相應的國家法律法規為露天採礦的所有方面以及地下采礦的大部分方面制定了作業、復墾和關閉標準。我們根據許可證要求、工程研究和我們與這些要求相關的工程專業知識來估計填海和關閉礦山的責任。我們的管理層和工程師定期審查這些估計。如果我們的假設不正確，實施了重大的運營變化，或者如果政府法規發生了重大變化，實際成本可能與我們最初的估計不同。根據美國公認會計原則，我們被要求將新的債務記錄為公允價值負債。在估計公允價值時，我們視需要考慮填海和關閉礦山的估計當前成本和適用的通貨膨脹率，以及第三方利潤。第三方利潤是承包商為代表我們完成的工作收取的大致加價估計。如果實際金額與我們的假設發生重大變化，由此產生的估計填海和礦山關閉債務可能會發生重大變化，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

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我們的運營可能會影響環境或導致暴露在危險物質中，我們的物業可能會受到環境污染，這可能會導致我們承擔重大責任。

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我們的業務目前使用危險材料，並不時產生危險廢物。我們可能會受到有毒侵權、自然資源損害和其他損害的索賠，以及對土壤、地表水、地下水和其他介質的調查和清理。例如，此類索賠可能源於我們目前擁有或運營的地點的條件，以及我們以前擁有或運營的地點，或我們可能收購的地點。根據某些聯邦和州環境法，我們對此類情況的責任可能是與其他所有者/運營商連帶承擔的，因此我們可能要對污染或其他損害承擔的責任超過我們的份額，甚至是全部責任。根據這些法律，責任通常是嚴格的。因此，我們可能在不考慮過錯或引起條件的行為的合法性的情況下承擔責任。

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我們在我們的一些採礦綜合體維護着廣泛的煤渣區和煤泥蓄水池。這些區域和蓄水池受到廣泛的監管。泥漿蓄水池可能會失靈，這可能會將大量煤泥釋放到周圍環境中。蓄水池的結構失效可能導致對環境和自然資源的廣泛破壞，例如煤泥到達的水體，以及相關的人身傷害和財產損失以及野生動物傷害的責任。我們的一些蓄水池位於採空區之上，這可能會增加失敗的風險和因失敗而造成的損害。如果我們的一個蓄水池失靈，我們可能會因由此造成的環境污染和相關責任，以及罰款和處罰而面臨大量索賠。

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從採礦活動流出的或由採礦活動引起的廢水可能是酸性的，溶解的金屬含量增加，這種情況被稱為“酸性礦山排水”，我們稱之為AMD。AMD的治療費用可能很高。雖然我們目前沒有面臨與AMD相關的材料成本，但我們有可能在未來產生鉅額成本。

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我們的業務可能對環境產生這些和其他類似的不可預見的影響，以及暴露在與我們的業務相關的危險物質或廢物中，可能導致成本和負債，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性和不利的影響。

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法律和監管環境的變化可能會使我們的業務活動複雜化或受到限制，增加我們的運營成本或導致訴訟。

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我們的業務行為受美國聯邦、州和地方政府機構管理的各種法律和法規的約束。由於政治、經濟或社會事件或重大事件的反應，這些法律和法規可能會發生變化，有時是戲劇性的。環境和其他非政府組織和活動人士繼續向監管機構和其他政府機構施加壓力，要求他們制定更嚴格的法律和法規。例如，對全球氣候變化的日益關注導致了政府調查的可能性增加，並可能導致針對我們和我們的客户的私人訴訟。例如，針對某些能源公司的索賠聲稱温室氣體排放構成公共滋擾，或者這些公司已經意識到温室氣體排放的不利影響一段時間了，但沒有向消費者或投資者充分披露這種影響。雖然我們的業務不是任何此類訴訟的當事人，但我們可能會在提出類似指控的訴訟中被點名。此外，成功的氣候變化訴訟的激增可能會對煤炭需求產生不利影響，並最終對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。我們經營所處的法律和監管環境的變化可能會影響我們的業績，增加我們的成本或負債，使我們的業務活動複雜化或限制我們的業務活動，或導致訴訟。此類法律和監管環境的變化可能包括以下方面的變化：獲得或續簽許可的流程；聯邦申請租賃(LBA)計劃；與向員工提供醫療福利相關的成本；健康和安全標準；會計標準；披露要求；税收要求；競爭法；以及貿易政策，包括有關關税、配額、貿易壁壘和其他貿易保護措施的政策。

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所得税相關風險

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我們使用淨營業虧損的能力受到目前的限制，未來可能會受到額外的限制。

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我們利用在緊接我們於2016年擺脱破產前存在的淨營業虧損(“NOL”)的能力受到因此而發生的“國內税法”(“守則”)第382條下的“所有權變更”(“緊急所有權變更”)的限制。發生所有權變更後產生的NOL通常不受限制，但如下所述除外。

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出於美國聯邦所得税的目的，在2017年12月31日之後的納税年度產生的NOL不受過期的影響；但是，此類NOL僅限於抵消我們美國聯邦應税收入的80%。

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如果吾等根據守則第382條進行額外的“所有權變更”(按價值非常一般地定義為某些股東或股東團體在三年滾動期間的股權所有權變動超過50%)，則此類所有權變更可能會對吾等使用緊接所有權變更前已存在的任何NOL的能力施加進一步限制。我們可能會因為隨後股票所有權的變化而經歷所有權的變化。未來的法律或法規變化也可能限制我們利用NOL的能力。如果我們不能用我們的NOL抵消未來的應税收入，我們的淨收入和現金流可能會受到不利影響。

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美國税法可能會對我們的財務狀況、經營結果和現金流產生實質性的不利影響。

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我們的綜合有效所得税率可能會受到以下因素的重大不利影響：不斷變化的税收法律和法規(例如，頒佈《降低通貨膨脹法案》，其中包括對某些美國公司徵收15%的公司最低税率，對美國公司的某些股票回購徵收1%的消費税)或其解釋、我們所在司法管轄區税務機關的做法，以及税務審計或審查以及任何相關利息或罰款所產生的問題的解決。

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我們無法預測未來可能會提出或實施什麼税制改革，或這些變化將對我們的業務產生什麼影響，但這些變化，如果它們被納入我們經營所在司法管轄區的税收立法、法規、政策或實踐，可能會對我們未來的運營結果產生不利影響，減少我們股東的税後回報，並增加税務合規的複雜性、負擔和成本。

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項目1B。未解決的員工評論。

沒有。

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項目1C。網絡安全

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網絡安全風險管理與策略

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我們制定並實施了一項網絡安全風險管理計劃，旨在保護我們的關鍵系統和信息的機密性、完整性和可用性。

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我們基於美國國家標準與技術研究院網絡安全框架(NIST CSF)來設計和評估我們的計劃。這並不意味着我們滿足任何特定的技術標準、規範或要求，而是我們使用NIST CSF作為指南，幫助我們識別、評估和管理與我們業務相關的網絡安全風險。

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我們的網絡安全風險管理計劃已整合到我們的整體企業風險管理計劃中，並共享適用於整個企業風險管理計劃的通用方法、報告渠道和治理流程，以適用於其他法律、合規、戰略、運營和財務風險領域。

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目錄表

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我們的網絡安全風險管理計劃的主要方面包括：

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我們沒有從已知的網絡安全威脅中發現風險，包括之前任何對我們產生重大影響的網絡安全事件，包括我們的運營、業務戰略、運營結果或財務狀況。我們面臨着來自某些網絡安全威脅的持續風險，如果這些威脅成為現實，很可能會對我們產生重大影響，包括我們的運營、業務戰略、運營結果或財務狀況。見項目1A，“風險因素--嚴重的網絡攻擊或其他安全事件擾亂我們的業務或損害專有或機密信息，可能使我們面臨重大責任、聲譽損害、收入損失、成本增加以及對我們的業務和結果的實質性風險。”

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網絡安全治理

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我們的董事會將網絡安全風險視為其風險監督職能的一部分，並已委託其審計委員會監督網絡安全和其他信息技術風險。我們的審計委員會監督管理層實施我們的網絡安全風險管理計劃。

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我們的審計委員會定期收到管理層關於我們的網絡安全風險的報告。此外，管理層還會在必要時向審計委員會通報有關重大網絡安全事件的最新情況。我們的審計委員會向董事會全體成員報告其活動，包括與網絡安全有關的活動。我們的董事會還聽取管理層關於我們的網絡安全風險管理計劃的簡報。董事會成員接受IT領導層關於網絡安全主題的演講，其中包括我們的IT兼首席行政官高級副總裁和我們的副首席信息官總裁，或者作為董事會關於影響上市公司的主題的繼續教育的一部分的外部專家。

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我們的計算機安全事件響應團隊(“CSIRT”)負責協調和執行網絡安全響應程序，並向其他公司利益相關者和外部顧問尋求幫助。我們的CSIRT包括IT領導層、事件指揮官、我們的高級副總裁&首席財務官、法律顧問、人力資源和內部審計。該團隊對我們的整體網絡安全風險管理計劃負有主要責任，並監督我們的內部網絡安全人員和我們聘請的外部網絡安全顧問。我們的管理團隊包括我們的IT副總裁總裁和首席信息官，他擁有20多年的IT經驗，並在過去兩年中直接監督我們的IT安全團隊。

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我們的管理團隊和IT領導層隨時瞭解並監控通過各種方式預防、檢測、緩解和補救網絡安全風險和事件的努力，其中可能包括內部安全人員的簡報、從政府、公共或私人來源(包括我們聘請的外部顧問)獲得的威脅情報和其他信息，以及IT環境中部署的安全工具生成的警報和報告。他説：

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項目2.財產。

關於礦產儲量和資源的披露

2018年10月，美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)通過了對其現行披露規則的修正案，以使礦業註冊人的礦業權披露要求現代化。修正案包括通過將規範礦業註冊人信息披露的S-K1300(“美國證券交易委員會礦業現代化規則”)。《美國證券交易委員會礦業現代化規則》取代了《美國證券交易委員會行業指南7》中對礦業註冊人的歷史財產披露要求，使披露更好地與國際行業和監管慣例接軌。他説：

本報告中對我們礦藏的描述是根據S-K1300標準編制的，其他發行人根據S-K1300標準提供的類似信息可能無法與本報告以外其他地方提供的類似信息相比較。樂爾、樂爾南方和黑色雷霆被認為是物質屬性。*樂爾南技術報告摘要於2023年更新，因為礦山計劃發生了實質性變化。由於我們的樂爾礦和黑雷礦的礦產儲量或礦產資源沒有發生重大變化，我們沒有就本10-K表格年度報告提交這些地點的最新技術總結報告。*有關我們的材料屬性和材料開採屬性部分的其他信息，請參閲作為附件提交的技術報告摘要。他説：

已審查和批准本年度報告所載科學和技術信息的合格人員列於以下礦物儲量和資源估算表的腳註中。*我們截至2023年12月31日的煤炭儲量估計是由我們的工程師和地質學家準備的，並由

偉爾國際公司和馬歇爾·米勒聯合公司，這兩家公司是第三方採礦和地質諮詢公司。所有非物質財產和選定資源都使用了內部合格人員。

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關於截至2023年12月31日我們正在進行的採礦綜合體的進一步討論，請參閲項目1.“我們的採礦業務”，包括與這些綜合體相關的銷售總噸、採礦類型、採礦設備、位置、現有基礎設施、物業、廠房和設備的總成本。

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關於礦產儲量的信息列報

本年度報告所載對本公司礦山已探明及可能儲量的估計，以及對礦山壽命的估計，均由本年度報告所指的合資格人士根據美國證券交易委員會確立的技術定義編制。S-K1300地段：

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目錄表

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當我們有新的地質數據、經濟假設或採礦計劃時，我們會定期修訂我們的儲量和資源估計。在2023年期間，我們對某些業務的儲量和資源估計進行了分析，這反映在截至2023年12月31日的新估計中。每項作業的儲量和資源估計假設我們擁有或預期獲得在每個礦山開採、開採和加工礦產儲量或資源的所有必要權利和許可。表格、討論和説明中的某些數字已四捨五入。關於與我們對礦產儲量和資源的估計有關的風險的説明，請參閲項目1A中的“風險因素”。

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我們的物業

下表提供有關我們於二零二三年十二月三十一日的活躍採礦綜合體的資料概要：

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目錄表

截至2023年12月31日，我們主要通過長期租賃擁有或控制俄亥俄州約28,292英畝煤地、馬裏蘭州952英畝煤地、弗吉尼亞州10,095英畝煤地、弗吉尼亞州西區303,811英畝煤地、懷俄明州75,874英畝煤地、伊利諾伊州230,607英畝煤地、肯塔基州32,667英畝煤地、蒙大拿州362英畝煤地、賓夕法尼亞州248英畝煤地和科羅拉多州19,018英畝煤地。此外，我們還通過長期租賃擁有或控制阿拉巴馬州、印第安納州、華盛頓州、阿肯色州、加利福尼亞州、猶他州和德克薩斯州的較小地塊。我們從聯邦政府那裏租賃了大約57,863英畝的煤炭土地，從各州政府那裏租賃了大約15,318英畝的煤炭土地。我們的某些準備廠或裝卸設施位於根據租約持有的物業上，這些租約在未來30年內在不同的日期到期。大多數租約都包含續簽的選項。我們剩餘的準備廠和裝卸設施位於我們擁有的或我們擁有特殊使用許可證的物業上。

我們的行政總部租用了密蘇裏州聖路易斯市CityPlace Drive 1號的辦公空間。我們的子公司目前擁有或租賃其採礦業務中使用的設備。有關我們的採礦作業、採礦綜合體和運輸設施的更多信息，請參閲項目1“我們的採礦作業”。

我們的煤炭儲量

我們估計，截至2023年12月31日，我們擁有或控制了約9億噸可採礦產儲量和12億噸可測量和指示資源。我們截至2023年12月31日的煤炭儲量估計是由我們的工程師和地質學家準備的，並由採礦和地質諮詢公司偉爾國際有限公司進行了審查。我們的煤炭儲量估計是基於從我們的鑽探活動中獲得的數據和其他可用的地質數據。我們的煤炭儲量估計會定期更新，以反映過去的煤炭產量和其他地質和採礦數據。煤炭資產的收購或出售也將改變這些估計。改變開採方法或採用新技術，可能會增加或減少煤層的回採基礎。

我們的煤炭儲量估計包括在確定儲量時可以經濟和合法地開採或生產的儲量。在確定我們的儲量是否符合這一標準時，我們考慮了(其中包括)我們可能無法獲得採礦許可證、可能需要修訂採礦計劃、估計未來成本的變化、滿足監管要求和獲得採礦許可證所需的成本變化導致的未來現金流變化、煤炭數量和質量的變化、不同的需求水平及其對銷售價格的影響。我們在編制我們對煤炭儲量的估計時使用了各種假設。你應該看到“我們對煤炭儲量估計的不準確，可能會導致低於預期的收入或高於預期的成本導致盈利能力下降”，這一點包含在項目“風險因素”中。

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目錄表

下表顯示了我們根據S-K法規第1300子部分編制的截至2023年12月31日的礦產儲量估計。

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礦產總儲量

(單位：百萬噸)