EX-99.4

展品99.4

管理層討論及分析（管理層討論及分析）

《管理層與S討論與分析》旨在幫助讀者瞭解巴里克黃金公司(巴里克黃金公司、我們公司、我們的公司或公司)、我們的運營、財務業績以及現在和未來的商業環境。本MD&A於2017年2月15日編制，應與我們截至2016年12月31日的經審計綜合財務報表一併閲讀。除非另有説明，否則所有金額均以美元表示。

為了準備我們的MD&A，我們考慮了信息的重要性。在以下情況下，信息被認為是重要的：(I)此類信息導致或合理地預期將導致我們股票的市場價格或價值發生重大變化；或(Ii)存在很大可能性

理性的投資者會認為它在作出投資決策時很重要；或(Iii)它會顯著改變投資者可獲得的信息的總體組合。我們參考所有相關情況，包括潛在的市場敏感度來評估重要性。

持續披露材料，包括我們最新的Form 40-F/年度信息表、年度MD&A、經審計的綜合財務報表以及年度股東大會通知和委託書，將分別在我們的網站www.barrick.com、SEDAR www.sedar.com和EDGAR www.sec.gov上獲得。有關採礦業特有術語的解釋，讀者應參考第87頁的術語表。

關於前瞻性信息的警示聲明

本MD&A中包含或以引用方式併入的某些信息，包括與我們的戰略、項目、計劃或未來財務或經營業績有關的任何信息，均構成前瞻性陳述。除有關歷史事實的陳述外，所有陳述均為前瞻性陳述。詞語 j相信？、？預期？、？預期？、？計劃？、？目標？、？計劃？、？目標？、？意向？、？項目？、目標？、繼續？、？預算、？估計？？潛在？、？可能？、？將？、？能？、？可能？及類似表述可識別前瞻性陳述。特別是，本MD&A包含前瞻性陳述，包括但不限於：(I)巴里克·S前瞻性生產指導；(Ii)對未來每盎司黃金和每磅銅銷售成本的估計，全維持每盎司/磅的成本、每盎司的現金成本和每磅的現金成本；(3)現金流量預測；(4)預計的資本、運營和勘探支出； (5)目標債務和成本削減；(6)公司的目標投資；(7)礦山壽命和產量；(8)潛在礦化和金屬或礦物回收；(9)巴里克·S同類最佳計劃(包括可能因以下原因而導致的財務和運營業績的潛在改善同類最佳(X)喇嘛啟動項目和帕斯誇喇嘛項目分階段開發的潛力；(Xi)收購的時間和完成；(Xii)資產出售或合資企業；(Xiii)對未來價格假設、財務表現和其他前景或指導的預期。

前瞻性陳述必須基於多項估計和假設，包括與下列因素有關的重大估計和假設，儘管本公司根據管理層S先生的經驗和對當前狀況及預期發展的看法認為在本MD&A日期是合理的，但其本身存在重大業務、經濟和競爭不確定性及或有事項。已知和未知因素可能導致實際結果與前瞻性陳述中預測的結果大相徑庭，不應過分依賴此類陳述和信息。這些因素包括但不限於：黃金、銅或某些其他商品(如銀、柴油、天然氣和電力)的現貨和遠期價格的波動；礦產勘探和開發的投機性；礦產生產業績、開採和勘探成功的變化；與某些事實相關的風險同類最佳倡議仍處於評估的早期階段，需要進行更多的工程和其他分析，以充分評估其影響；儲量數量或等級不斷減少；與基本建設項目建設相關的成本增加、延誤、暫停和技術挑戰；與採礦或開發活動有關的經營或技術困難，包括巖土挑戰以及在維護或提供所需基礎設施和信息技術系統方面的中斷；


巴里克2016年終		21		S管理思想探討與分析

未能遵守環境、健康和安全法律法規；收到或未能遵守必要的許可和批准的時間；不確定是否部分或全部同類最佳本公司的計劃和投資將達到S的資本分配目標；全球流動性和信貸供應對現金流的時間安排和基於預測的未來現金流的資產和負債價值的影響；我們信用評級的不利變化；通貨膨脹的影響；貨幣市場的波動；美元利率的變化；持有衍生工具產生的風險；國家和地方政府立法、税收、控制或法規的變化和/或法律、政策和實踐管理的變化，財產徵收或國有化，以及公司未來開展或可能開展業務的其他司法管轄區的政治或經濟發展；外國法律制度的不確定性，腐敗和其他與法治不符的因素；因實際或預期發生的任何事件對公司聲譽造成的損害，包括對公司S處理環境問題或與社區團體交易的負面宣傳，無論是真的還是假的；戰爭、恐怖主義、破壞和內亂造成的損失風險；訴訟；對物業所有權的爭奪，特別是未開發物業的所有權，或對水、電和其他必要基礎設施的獲取；公司可能面臨的或可能尋求的商機；我們成功整合收購或完成資產剝離的能力；與合作伙伴在共同控制的資產中合作的相關風險；員工關係，包括失去關鍵員工；增加成本和身體風險，包括極端天氣

與氣候變化相關的事件和資源短缺；與採礦投入和勞動力相關的可用性和增加的成本；以及將我們以前持有的非洲黃金業務和資產組織在一家獨立的上市公司之下。此外，還有與礦產勘探、開發和採礦業務相關的風險和危害，包括環境危害、工業事故、不尋常或意想不到的地層、壓力、塌方、洪水和金條、陰極銅或金或銅精礦損失(以及保險不足或無法獲得保險的風險，以承保這些風險)。

其中許多不確定性和或有事項可能會影響我們的實際結果，並可能導致實際結果與我們或代表我們所作的任何前瞻性陳述中明示或暗示的結果大相徑庭。提醒讀者，前瞻性陳述並不是未來業績的保證。本MD&A中所作的所有前瞻性陳述均受這些警告性聲明的限制。具體參考美國證券交易委員會和加拿大省級證券監管機構備案的最新Form 40-F/年度信息表，以更詳細地討論支持前瞻性表述的一些因素，以及可能影響巴里克·S實現本MD&A前瞻性表述中所述預期的能力的風險。

除非適用法律另有要求，否則我們不會因新信息、未來事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陳述的意圖或義務。


巴里克2016年終		22		S管理思想探討與分析

非公認會計準則財務業績衡量列報的變化

我們在我們的 MD&A中使用以下非GAAP財務業績衡量標準：

調整後的淨收益？

自由現金流

·EBITDA？

調整後的EBITDA？

每盎司現金成本

？C 1每磅現金成本

·每盎司/磅的綜合維持成本

？每盎司的綜合成本和

已實現價格？

有關本MD&A中使用的每個非GAAP衡量標準的詳細説明和詳細對賬，請參閲本MD&A中第71至85頁的非GAAP財務績效衡量部分。每項非公認會計準則財務執行情況計量都附有第86頁尾註的説明。本MD&A中列出的非GAAP財務業績指標旨在向投資者提供額外信息，根據國際財務報告準則(IFRS)沒有任何標準化含義，因此可能無法與其他發行人進行比較，因此不應將單獨考慮或作為根據IFRS編制的業績指標的替代品。2016年，我們對以下非GAAP業績衡量標準進行了更改：

EBITDA

從2016年第三季度MD&A開始，我們為我們每個可報告的運營部門提交了淨收益與EBITDA和調整後的EBITDA的對賬。我們相信，這些額外信息將有助於巴里克的分析師、投資者和其他利益相關者瞭解這一非GAAP指標的詳細信息一個接一個地基礎。

調整後淨收益

在2016年第三季度，我們修訂了淨收益與調整後淨收益的對賬，在税前和完全合併的基礎上顯示調整項目，並將税收影響和非控股權益作為單獨行。我們相信，這一變化將有助於巴里克的分析師、投資者和其他利益相關者更好地瞭解我們如何計算這一非GAAP業績衡量標準，並簡化它與我們的財務報表的對賬方式。我們對賬方式的這一變化不會導致調整後淨收益的最終計算方式發生任何變化。

每盎司現金成本、每盎司持續現金成本和每盎司綜合成本

從2016年第3季度MD&A開始，我們針對每個可報告的運營部門提交了這份對賬報告。我們相信，這些額外的信息將有助於巴里克的分析師、投資者和其他利益相關者瞭解這些非GAAP指標的詳細信息一個接一個地基礎。

從2016年第二季度MD&A開始，我們精簡和簡化了從銷售成本到現金成本、全部維持成本和全部投入成本的對賬，包括黃金的每盎司成本和銅的每磅成本，以便在完全合併的基礎上展示項目，並將非控股權益作為單獨的行。作為這一簡化的一部分，我們將幾個次要項目分組到一行中，標記為其他項目，在對賬腳註中有更多詳細信息。我們相信，這些變化將有助於巴里克的分析師、投資者和其他利益相關者更好地瞭解我們如何計算這些非GAAP業績衡量標準，並簡化它們與我們財務報表的對賬方式。對賬列報的這一變化不會導致計算的數字發生任何變化，但如下文所述，所有費用都是成本。

同樣從2016年第二季度MD&A開始，我們調整了計入項目勘探和評估成本和項目成本的金額，作為我們所有成本措施的一部分，以包括與我們先進的採礦和業務改善項目以及公司開發活動相關的所有勘探和評估成本，而以前不包括。這一調整對截至2016年12月31日的三個月和十二個月期間的影響分別為22美元/盎司和17美元/盎司(2015年：分別為27美元/盎司和30美元/盎司；2014年：25美元/盎司)。我們相信，這一變化將有助於分析師、投資者和巴里克的其他利益相關者瞭解與發展我們的業務相關的所有支出。

第71至85頁的表格將這些非公認會計準則計量與最直接可比的《國際財務報告準則》計量進行核對，上期核對已修改為以與我們當前格式一致的方式列報。


巴里克2016年終		23		S管理思想探討與分析

索引


		頁面

概述

我們的業務		25

我們的願景		25

我們的戰略		25

全年財務和運營亮點		26

2017年展望		33

風險與風險管理		38

市場概述		40

年度財務業績回顧

收入		43

生產成本		43

資本支出		44

一般和行政費用		45

勘探、評估和項目成本		45

融資成本，淨額		45

其他重要損益表項目		46

所得税費用		46

財務狀況審查		48

資產負債表回顧		48

股東權益		48

財務狀況和流動資金		48

現金流入(流出)彙總表		49

金融工具概述		51

運營細分市場表現		51

Cortez		52

金牌大罷工		54

舊普韋布洛		56

北拉古納斯		58

韋拉德羅		60

特奎斯嶺		63

Acacia礦業公司		65

帕斯誇拉馬		67

承付款和或有事項		68

季度業績回顧		69

財務報告和披露控制程序的內部控制		70

國際財務報告準則關鍵會計政策和會計估計		70

非公認會計準則財務業績衡量標準		71

技術信息		86

技術術語詞彙		87


巴里克2016年終		24		S管理思想探討與分析

概述

我們的業務

巴里克黃金是全球領先的黃金開採公司之一，S的黃金年產量和黃金儲量均為業內最大。我們主要從事黃金和銅的生產和銷售，以及勘探和礦山開發等相關活動。我們在加拿大、美國、祕魯、阿根廷、澳大利亞、多米尼加共和國擁有9座金礦，在巴布亞新幾內亞的一座金礦擁有47.5%的權益。我們還持有Acacia Mining plc(Acacia？)63.9%的股權，這是一家在倫敦證券交易所(LSE)上市的公司，在非洲擁有個金礦和勘探資產。我們75%以上的黃金產量來自美洲地區。我們的銅業務包括在贊比亞的一個全資銅礦，以及在智利和沙特阿拉伯的銅礦50%的權益。我們在美洲各地也有項目。我們通過以下分銷渠道在世界市場銷售我們的產品：金條在黃金現貨市場銷售；黃金和銅精礦出售給獨立的冶煉公司。巴里克·S的股票在紐約證券交易所(NYSE)和多倫多證券交易所上市，交易代碼為ABX。

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我們的願景

我們的願景是通過負責任的採礦創造財富；為我們的所有者、我們的人民以及我們與之合作的國家和社區創造財富。為了支持這一願景，我們的總體目標是增加每股自由現金流。

我們的戰略

我們的戰略是長期增長每股自由現金流。我們預計將通過三個重點領域實現這一目標：

通過行業領先的利潤率實現每股自由現金流增長

通過我們的同類最佳通過不斷提高現有系統和運營的生產力和效率，我們追求行業領先的利潤率。同樣，我們通過重新設計這些系統和引入新技術來追求性能的階段性變化；我們創新以重新定義可能的東西。我們與思科的數字化轉型合作伙伴關係將是另一個同類最佳2017年的優先事項。

通過卓越的投資組合管理增加每股自由現金流

作為我們改進的資本分配系統的一部分，所有提案在提交給投資委員會之前，都會經過我們的評估團隊領導的嚴格、獨立的同行審查程序。然後對它們進行排序、優先排序和排序，以在戰略基礎上隨着時間的推移優化資本支出，使我們能夠預測和規劃資金需求。隨着時間的推移，無法滿足我們的回報預期的資產將被剝離。我們正在不斷評估通過收購、合資和其他合作伙伴關係來增加我們投資組合長期價值的外部機會。

通過合作伙伴關係增加每股自由現金流

我們相信，真正的夥伴關係文化是我們最獨特和最可持續的競爭優勢。對於巴里克來説，夥伴關係意味着一種基於信任的文化，而信任的貨幣是透明。這是一種同行的文化。那些屬於巴里克的人認識到，總的來説，集體比個人的集合更強大。秉持這些價值觀，我們的目標是成為東道國政府和社區的首選合作伙伴，成為全球最受歡迎的僱主，成為S最優秀的人才，成為


巴里克2016年終		25		S管理思想探討與分析

長期投資者。我們還與思科建立了新的合作伙伴關係，以推動巴里克S的數字化轉型，並繼續加強我們與其他外部合作伙伴的關係，包括紫金礦業、Ma Aden和Antofagasta Plc，以及我們在Porgera礦、Jabal Sayid礦和Zaldívar礦的合資夥伴。我們正在努力發展新的合作伙伴關係，有可能在整個業務中釋放價值，並長期增長每股自由現金流。

去年，我們創建了全球員工股票計劃，這是一項計劃，旨在使從從巖石表面到總部的每一名巴里克員工都成為公司的所有者，最初每人分配25股普通股。我們預計這一數字將隨着時間的推移而增長，與巴里克-S的表現一致。我們的目標不僅僅是與我們的所有者保持一致，我們希望我們的員工成為所有者。該計劃於2016年底開始實施，我們預計在2017年上半年完成初步鋪設。

全年財務和運營亮點

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巴里克2016年終		26		S管理思想探討與分析


（百萬美元，每股金額以美元計除外）	截至十二月三十一日止的年度			截至十二月三十一日止的三個月

	2016	2015	2014	2016	2015
公司股東應佔淨收益(虧損)	$ 655	$ (2,838)	$ (2,907)	$ 425	$ (2,622)
每股(美元)¹	0.56	(2.44)	(2.50)	0.36	(2.25)
調整後淨收益²	818	344	793	255	91
每股(美元)^1,2	0.70	0.30	0.68	0.22	0.08
營運現金流	2,640	2,794	2,296	711	698
自由現金流 ²	$ 1,514	$ 1,081	$ (136)	$ 385	$ 387

採用加權平均流通股數計算，按基本方法計算，2016年每股收益為11.65億股(2015年：11.65億股；2014年：11.65億股)。

調整後的淨收益和自由現金流是非GAAP財務業績指標，在國際財務報告準則下沒有標準化含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似業績指標進行比較。欲瞭解更多信息並詳細核對本部分MD&A中使用的非GAAP計量與最直接可比的IFRS計量，請參閲本MD&A第71至85頁。

2016年，我們超額完成了全年的所有重點目標。我們的礦山2016年通過經營活動(運營現金流)和自由現金流產生了26億美元的淨現金流¹全年15億美元，巴里克的年度自由現金流達到了創紀錄的水平。我們將適用於黃金的銷售成本降低了7%，至每盎司798美元，以及我們的全部維持成本¹下跌12%，至每盎司730美元，受同類最佳提高我們整個產品組合的效率和生產力。與此同時，我們繼續加強我們的資產負債表，並通過任命S為公司首任首席投資官，進一步加強了我們的資本配置流程。

資產負債表和流動性

2016年，我們將總債務從99.7億美元減少到79.3億美元，減少了20.4億美元，降幅為20%，超過了我們最初20億美元的目標。在我們79億美元的未償債務中，約有50億美元將在2032年後到期。在2015年和2016年，我們總共減少了51.5億美元的債務，這將使税前利息支出按年率計算減少約2.35億美元。在同一時期，我們的未償還公共債務的平均期限從大約14年增加到大約17年。我們的流動性狀況強勁，並在繼續改善，有強勁的現金流產生，適度的短期債務償還義務，40億美元的未提取信貸安排和約24億美元的綜合現金餘額³。我們計劃到2018年底將總債務減少29億至50億美元，其中一半的目標是在2017年實現。我們將通過使用運營現金流、出售更多非核心資產以及創建新的合資企業和合作夥伴關係來實現這一目標。

性價比

2016年，我們繼續關注資本紀律，通過我們的同類最佳計劃並保持企業管理費用的削減。每盎司銷售成本⁴與前一年相比，2016年下降7%至每盎司798美元，礦場持續資本支出下降31%。再加上直接採礦成本的整體下降，我們的銷售結構發生了積極的變化，我們低成本礦山的產量增加，以及由於剝離了一些成本較高的礦場，降低了我們的全部維持成本¹與前一年相比，2016年的價格上漲了12%，達到每盎司730美元。


巴里克2016年終		27		S管理思想探討與分析

淨收益(虧損)、調整後淨收益、營業現金流量和自由現金流量

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2016年，巴里克股權持有人的淨收益(淨收益)為6.55億美元，而前一年淨虧損2,838美元。盈利的顯著改善主要是由於2015年錄得38.97億美元的減值費用，而2016年的減值準備淨額為2.5億美元，而2016年的所得税支出與前一年的所得税回收相比部分抵消了這一影響。較高的盈利也是由於黃金和銅價上漲以及銷售量增加(不包括剝離礦場的影響)、運營成本降低以及勘探、評估和項目費用降低所致。這部分被與關閉的礦山修復有關的成本增加以及主要與澳大利亞2016年第一季度實現的遞延貨幣兑換虧損9100萬美元有關的貨幣兑換虧損所抵消。經不能代表未來營業收益的項目調整後，調整後的淨收益¹於二零一六年錄得8.18億美元，較上一年度增長138%，主要是由於黃金及銅價上升、黃金及銅銷售量上升(不包括剝離地盤的影響)及營運成本下降所致。這部分被較高的所得税支出和剝離場地的影響所抵消。關於2016年確認的資產減值費用/沖銷的細目，見本MD&A第46頁。

2016年淨收益的重大調整項目(税前和非控制利息影響)包括：

●

1.99億美元外幣折算損失，包括2016年第一季度澳大利亞某些實體出售和重組產生的遞延貨幣折算損失，以及與阿根廷比索在增值税應收賬款上貶值有關的未實現外幣折算損失；

●

其他費用調整數1.14億美元，主要與債務清償損失有關，但被與2015年普韋布洛·維埃霍氧氣廠發動機故障有關的保險收入部分抵消；

●

4 300萬美元的重大税務調整，主要與2016年第一季度在Acacia的一項税收撥備有關；

●

處置損失4200萬美元，主要與剝離Zaldívar 50%的股份有關；

●

上述減值減值由Veladero和Lagunas Norte於2016年第四季度的2.5億美元淨減值沖銷部分抵消，減值費用與我們在Zaldívar的留存股權投資減值相關。


巴里克2016年終		28		S管理思想探討與分析

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2016年，我們產生了26.40億美元的運營現金流，而前一年的運營現金流為27.94億美元。2015年運營現金流包括與皇家黃金的金銀分流安排相關的6.1億美元保證金。不包括這筆交易，2016年的運營現金流比前一年高出4.56億美元，儘管與剝離一些非核心資產相關的運營現金流減少了3.55億美元。我們受益於更高的市場黃金價格和更低的直接採礦成本這是因為能源和燃料成本較低(儘管我們對很大一部分燃料消耗進行了對衝)，以及繼續實現更低的勞動力和消耗品成本，以及通過我們的同類最佳這些舉措還降低了支付的現金利息。這些改善主要被黃金及銅銷售量下降的影響所抵銷，主要是上述資產剝離的結果，加上營運資金流動較上年不利的影響，主要是由於庫存結餘及支付的所得税增加所致。

自由現金流¹2016年為15.14億美元，前一年為10.81億美元。不包括2015年錄得的6.10億美元流動存款交易，我們在本年度產生了10.43億美元的額外自由現金流。這一增長主要反映了運營現金流的增加以及資本支出的減少。2016年，現金基礎上的資本支出為11.26億美元，而2015年為17.13億美元。減少3.27億美元，不包括與剝離場地相關的2.6億美元資本支出的影響，主要是由於我們的Veladero礦的資本化剝離成本降低，我們的Veladero礦和Lagunas Norte礦的浸出墊擴展成本減少，以及我們繼續關注整個公司的資本紀律。與此相結合的是，主要與前一年完成GoldStrike的硫代硫酸鹽迴路有關的項目費用減少，以及Pascua-Lama的現金資本支出減少。


巴里克2016年終		29		S管理思想探討與分析

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安全問題

對巴里克來説，沒有什麼比工人及其家人的安全、健康和福祉更重要了。2016年，我們繼續提高我們的總應報告傷害頻率⁵ (TRIFR)，自2009年以來，TRIFR有了67%的改進(從1.20提高到0.40)。支撐這一進步的基礎仍然是我們的勇氣領導力計劃，該計劃於2015年更新，推出了一個名為勇氣關懷的新計劃。勇於關懷旨在通過團隊方法幫助巴里克在安全表現方面取得下一步進展。此外，我們將繼續關注巴里克安全與健康管理體系要素的合規性。儘管我們對這些趨勢感到高興，但這一表現因2016年發生的一起悲慘事件而黯然失色，當時Lumwana的一名卡車操作員因他所操作的卡車起火而致命受傷。不幸的是，2017年初發生了另一起悲慘事件，一名合同僱員在帕斯誇喇嘛執行定期維護工作時發生致命事故。巴里克和S的目標是根據國際採礦和金屬理事會(ICMM)於2015年發佈的指導意見，實施關鍵控制管理，實現零死亡。此外，繼2015年移動設備防撞技術試驗成功後，2016年在Cortez礦全面部署了該技術。

環境

2015年，我們在阿根廷的Veladero工廠發生了令人遺憾的氰化物泄漏事件，監管機構和投資者對此失去了信心，這在很多方面都給公司敲響了警鐘。從那時起，巴里克的董事會和行政領導層一直非常清楚，我們作為負責任的環境管家的義務僅次於我們保護我們工人及其家人的健康和安全的承諾。三年來，我們將可報告的環境事件數量減少了75%以上。這一減少是通過對我們的運營進行嚴格的環境風險源檢查來實現的。2016年，我們在Veladero發生了第二起事件，儘管沒有溶液到達地表水或從現場逃脱，廣泛的採樣證實該事件沒有造成任何環境影響。儘管如此，由於圍繞該地點的監管敏感性提高，在該地點完成對浸出墊周圍護堤的升級期間，生產暫時停止。2017年，我們的運營將重點調整ICMM關鍵控制管理指南以適應我們的環境運營。通過這樣做，我們希望能夠進一步減少環境事件的數量，並繼續重建S在環境方面的卓越聲譽，併成為東道國政府和社區的首選合作伙伴。

氣候變化

氣候變化，包括温度和降水的變化，以及更頻繁和更嚴重的極端天氣事件，將對採礦業產生複雜的影響。多變的氣候條件可能影響基礎設施和設備的穩定性和有效性；可能影響環境保護和場地關閉做法；導致監管環境的變化，包括增加對碳税制度的財務敞口；以及可能影響水和能源供應的穩定性和成本。採礦業是一項能源密集型行業，我們瞭解能源使用和氣候變化之間的重要聯繫。巴里克認為氣候變化是一個公司、社區和全球關注的問題。通過有效管理我們的能源使用，我們能夠減少温室氣體(GHG)排放，實現更高效的生產，減少我們從當地能源電網中的消耗，並節省相當大比例的直接採礦成本。

到2017年，我們將繼續與國際貨幣基金組織關於氣候變化的立場聲明保持一致，並支持為温室氣體排放設定市場價格。我們還將參與多方利益相關者論壇，如碳定價領導聯盟，以增進我們對氣候變化解決方案的理解並分享知識。此外，我們還設立了一個內部氣候變化委員會，以加強我們現有的能源管理計劃，並制定一項全面的氣候變化戰略。到2017年底，我們計劃進行氣候變化風險評估，並制定減少温室氣體排放的目標。


巴里克2016年終		30		S管理思想探討與分析

儲量和資源

為了計算2016年的儲備，我們採用了未來四年每盎司1,000美元的短期金價假設，以及從2021年起每盎司1,200美元的長期金價，這與我們在2015年的方法一致。

截至2016年12月31日，巴里克-S已探明和可能的黃金儲量為8,590萬盎司⁶，而2015年底為9190萬盎司。去年剝離了約190萬盎司，通過採礦和加工消耗了680萬盎司。在我們運營的礦山，我們通過鑽探和成本改善替換了大約60%的盎司。顯著增加的儲量包括北拉古納斯110萬盎司、海姆洛920,000盎司和GoldStrike地下礦64萬盎司。帕斯誇拉馬的儲量減少了130萬盎司，這是為了加強該項目的安全和環境緩解而進行的設計修改的結果。相思S布連胡魯礦的儲量也減少了430,000盎司。

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2016年，按每盎司1,500美元的黃金價格假設計算了已測量、指示和推斷的資源量。相比之下，2015年的價格為每盎司1300美元。

已測量和指示的黃金資源量減少到7520萬盎司⁶2016年底，與2015年底的7910萬盎司相比。2016年剝離了約430萬盎司的已測量和指示的黃金資源，並將270萬盎司盎司提升為已探明和可能的黃金儲量。由於採用了每盎司1,500美元的黃金價格假設，測量和指示的資源大約增加了530萬盎司。

截至2016年底，推斷的黃金資源量增至3070萬盎司，而去年同期為2740萬盎司⁶2015年底。大約320萬盎司被升級為已測量和指示的資源。通過鑽探增加了約530萬盎司，其中Veladero增加了200萬盎司，Hemlo增加了130萬盎司，Alturas增加了110萬盎司。由於採用了每盎司1,500美元的黃金價格假設，推斷的資源量增加了約170萬盎司。通過鑽探增加了530萬盎司的推斷黃金資源，凸顯了我們在近礦勘探方面的投資價值，併為未來幾年補充和升級我們的儲量和資源組合奠定了基礎。

已探明和可能的銅儲量是使用短期銅價每磅2.25美元和長期價格每磅2.75美元來計算的。相比之下，2015年的短期銅價為2.75美元，長期價格為每磅3.00美元。

包括銅和黃金在內的銅儲量為111億磅⁶2016年底，與2015年底的117億英鎊相比。已測量和指示的銅資源，包括已測量和指示的黃金儲量內的銅，略有增加至97億磅⁴，而2016年底為96億英鎊。

勘探和項目

經過幾年的探索主要集中在現有的核心區和項目，我們正在增加預算並擴大我們的重點，以包括新的綠地機會。短期內，我們每個運營中的礦山都有潛力通過近礦勘探發現新的儲量和資源。在許多情況下，這些盎司可以迅速納入採礦計劃，推動產量、現金流和收益的改善。從中期來看，我們正在現有業務或其附近推進一系列高信心的項目。這些項目仍在軌道上，預計將從2021年開始為我們的投資組合貢獻新的產量。這包括內華達州的三個重要項目：Cortez Deep South 地下擴建項目；Goldrush地下礦山的潛在開發項目；以及綠松石嶺礦山產能的顯著擴大項目。在祕魯的Lagunas Norte礦，我們正在推進一個項目，通過開採目前露天礦氧化物礦體下的耐火材料，將礦山的壽命延長約九年。在智利的Alturas項目，我們又增加了110萬盎司的推斷黃金資源量，使總的推斷資源量達到680萬盎司⁶。我們預計在#年完成Alturas的範圍研究


巴里克2016年終		31		S管理思想探討與分析

2017年。我們還啟動了一項預可行性研究，以評估在帕斯誇喇嘛項目阿根廷一側的喇嘛地下礦山的建設。

我們2017年綠地勘探計劃的亮點包括毗鄰我們在內華達州發現的Goldrush的Fourmilar目標，以及阿根廷和智利邊境的Frontera 地區。我們還與圭亞那的Alicanto Minerals和魁北克北部拉布拉多海槽的Osisko礦業公司建立了新的合作伙伴關係，在那裏我們看到了為Barrick開發新的核心礦藏的潛力。我們的投資組合還包含許多世界上最大的未開發金礦，包括東林金礦、塞羅卡薩萊金礦和帕斯誇拉馬金礦。這些項目包含3,150萬盎司黃金的已探明及可能儲量 (巴里克持有S股份)，以及2,930萬盎司的已測量及指示資源(巴里克S持有股份)。

精細化管理結構

2016年12月，米歇爾·阿什(原業務轉型與創新部高級副總裁)晉升為首席創新官，馬特·吉利(前內華達州科爾特斯區執行總經理)晉升為首席技術官。

2016年8月，我們宣佈任命馬克·希爾為首席投資官和巴里克·S執行委員會成員，巴里克·S是本公司最資深的合夥人之一。在這個新設立的職位上，希爾先生將擔任巴里克S投資委員會主席，並將高度一致和嚴格地處理公司的所有資本分配決策，無論是現有業務、開發項目、勘探(近礦和綠地勘探)，還是潛在的收購和撤資。

2016年3月，肖恩·烏斯馬爾，當時的巴里克·S高級執行副總裁總裁兼首席財務官宣佈辭去巴里克的職務。2016年4月27日，在本公司召開2016年度股東大會後，原總裁執行副總裁凱瑟琳·勞接替厄斯瑪先生擔任首席財務官。 2016年3月，我們還宣佈，羅布·克爾克馬羅夫(原高級副總裁)已晉升為總裁執行副總裁，負責勘探與增長，並已成為巴里克S執行委員會成員。

董事會的更新和任命

2016年，董事會任命凱爾文·杜什尼斯基、巴里克公司總裁為董事首席執行官。2016年4月26日，在巴里克·S年度股東大會上，Roscoe Postle Associates Inc.董事長格雷厄姆·G·克洛和前加拿大駐美國大使加里·多爾被推選為新董事。威廉·伯查爾於本公司S 2016年股東周年大會結束時從董事會退任。2016年12月6日，公司任命Pablo Marcet為董事會成員。Marcet先生是一位經驗豐富的礦業專業人士，在拉丁美洲和東非的礦山勘探、開發和運營方面擁有近30年的經驗。他在地質學、礦業運營和業務發展方面擔任過高級管理職位，包括在必和必拓工作了15年。巴里克繼續更新董事會的人才，自2014年4月以來，14名董事中有9名(不包括執行主席)是公司的新成員。


巴里克2016年終		32		S管理思想探討與分析

2017年展望

業務實體指南

我們2016年的黃金和銅產量、銷售成本、現金成本，所有維持成本和2017年預測黃金和銅產量、銷售成本、現金成本和所有的維持成本按操作單位計算的範圍如下：


運營單位	2016 生產 (2000盎司)	2016 成本銷售額 (美元/盎司)	2016年現金費用¹ (美元/盎司)	2016 全注持續¹ 成本(美元/盎司)	2017年預測生產 (2000盎司)	2017年預測銷售成本 (美元/盎司)	2017 預測現金成本¹ (美元/盎司)	2017年預測全注持續¹ 成本(美元/盎司)
黃金
Cortez	1,059	$901	$430	$518	1,250 - 1,290	$730 - $760	$360 - $380	$430 - $470
金牌大罷工	1,096	852	572	714	910 - 950	950 - 990	650 - 680	910 - 980
普韋布洛·維埃霍(60%)	700	564	395	490	625 - 650	650 - 680	400 - 420	530 - 560
北拉古納斯	435	651	383	529	380 - 420	710 - 780	430 - 470	560 - 620
韋拉德羅	544	872	582	769	770 - 830	750 - 800	500 - 540	840 - 940
核心礦場總數	3,834	$793	$480	$606	3,900 - 4,100	$770 - $810	$470 - $500	$665 - $710
綠松石嶺(75%)	266	603	498	625	260 - 280	575 - 625	460 - 500	650 - 730
波格拉(47.5%)	234	836	689	858	250 - 270	780 - 840	650 - 700	900 - 970
卡爾古利(50%)	376	762	627	706	390 - 410	750 - 790	600 - 630	670 - 710
相思(63.9%)	530	880	640	958	545 - 575	860 - 910	580 - 620	880 - 920
赫姆洛	235	795	679	839	205 - 220	800 - 860	640 - 690	880 - 980
金色的陽光	34	1,512	1,376	1,493	35 - 50	900 - 1,200	900 - 950	950 - 1,040
持續運營合計	5,509	$844	$523	$659	5,600 - 5,900	$780 - $820	$510 - $535	$700 - $750
圓山(50%)²	5	701	608	601	-	-	-	-
禿山²	3	1,112	723	1,692	-	-	-	-
皮埃裏娜	92	911	662	1,301	-	-	-	-
剝離/關閉的地盤總數	100	$897	$658	$1,250	-	-	-	-
總金牌³	5,609	$798	$518	$668	5,600 - 5,900	$780 - $820	$510 - $535	$700 - $750
合計巴里克^4,5	5,609	$798	$546	$730	5,600 - 5,900	$780 - $820	$510 - $535	$720 - $770

	2016 生產 (百萬磅)	2016 成本銷售額（美元/磅）	2016 C1現金費用¹ （美元/磅）	2016 全注持續¹ 成本(美元/磅)	2017年預測生產 (百萬磅)	2017年預測銷售成本（美元/磅）	2017 預測 C1現金¹ 成本(美元/磅)	2017年預測全注持續¹ 成本(美元/磅)
銅
薩爾迪瓦（50%）	114	$1.93	$1.55	$2.05	120 - 135	$2.00 - $2.20	~$1.50	$1.90 - $2.10
Lumwana	271	1.16	1.44	1.97	250 - 275	1.20 - 1.40	1.40 - 1.60	2.10 - 2.30
Jabal Sayid (50%)	30	2.33	1.97	2.98	30 - 40	2.10 - 2.80	1.50 - 1.90	2.30 - 2.80
總銅	415	$1.43	$1.49	$2.05	400 - 450	$1.50 - $1.70	$1.40 - $1.60	$2.10 - $2.40

現金成本、綜合維持成本和C1現金成本是非GAAP財務績效衡量指標，在國際財務報告準則下沒有標準化含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似績效衡量標準相比較。有關MD&A這一節中使用的非GAAP計量與最直接可比的IFRS計量的詳細信息和協調，請參閲本MD&A第71至85頁。

包括截至2016年1月11日(這些資產的有效銷售日期)的Bald Mountain和Circle Mountain的業績。

黃金現金總成本和每盎司綜合維持成本不包括對衝和/或分配給非運營地點的成本的影響。

⁴

業務實體指導範圍反映每個單獨業務實體的預期，可能不等於整個公司範圍的指導範圍總和。公司範圍的指導範圍不包括Pierina，它在進入關閉時正在開採附帶盎司，以及於2016年1月處置的Bald Mountain和Circle Mountain。

⁵

綜合巴里克全網總維持成本包括公司管理成本和預期從改進的資本管理計劃中節省的成本，這些成本目前尚未反映在個別現場指導範圍中。


巴里克2016年終		33		S管理思想探討與分析

運營單位、合併費用和資本指導

我們2016年的黃金和銅產量、銷售成本、現金成本¹，全額維持成本¹、綜合支出和資本支出以及預測黃金和銅產量、銷售成本、現金成本¹，所有維持成本¹、2017年綜合支出和資本支出如下：


(百萬美元，不包括每盎司/磅數據)	2016年原創指南		2016年第三季度指導		2016年實際		2017年指導意見

黃金生產和成本
產量(百萬盎司)		5.00 - 5.50		5.25 - 5.55		5.52		5.60 - 5.90
黃金單位生產成本
銷售成本-黃金(每盎司$)		-		800 - 850		798		780 - 820
全額維持成本(每盎司$)¹		775 - 825		740 - 775		730		720 - 770
現金成本(每盎司$)¹		550 - 590		540 - 565		546		510 - 535
折舊(每盎司$)		240 - 260		240 - 260		249		245 - 265

銅的生產和成本
產量(百萬英鎊)		370 - 410		380 - 430		415		400 - 450
銅單位生產成本
銷售成本-銅(每磅$)		-		1.35 - 1.55		1.43		1.50 - 1.70
C1現金成本(每磅$)¹		1.45 - 1.75		1.40 - 1.60		1.49		1.40 - 1.60
折舊(每磅$)		0.20 - 0.30		0.20 - 0.30		0.23		0.30 - 0.40
銅的全部維護成本(美元/磅)¹		2.05 - 2.35		2.00 - 2.20		2.05		2.10 - 2.40

勘探和項目費用		225 - 275		195 - 245		237		415 - 495
勘探與評價		125 - 155		115 - 145		132		185 - 225
項目費用		100 - 120		80 - 100		105		230 - 270
一般和行政費用		~215		~260		256		~285
企業管理		~145		~160		163		~200
基於股票的薪酬²		~45		~40		38		~40
相思³		~25		~60		55		~45
其他費用⁴		20 - 40		20 - 40		60		25 - 45
融資成本		690 - 730		710 - 750		788		600 - 650
可歸屬資本支出：
可歸屬礦場的持續		1,200 - 1,400		1,050 - 1,100		977		1,050 - 1,200
歸屬項目		150 - 250		150 - 200		145		250 - 300
應佔資本支出總額 ⁵		1,350 - 1,650		1,200 - 1,300		1,122		1,300 - 1,500

¹	現金成本、全額維持成本和C1現金成本是非GAAP財務業績指標，在國際財務報告準則下沒有標準化含義，因此可能無法與其他發行人提供的類似業績指標進行比較。有關MD&A這一節中使用的非GAAP計量與最直接可比的IFRS計量的詳細信息和協調，請參閲本MD&A第71至85頁。

²	2016年實際基於15.98美元，2017年指導基於截至2016年12月31日的三個月往績平均每股16.92美元，不包括Acacia。

³	2016年的實際薪酬包括3200萬美元的股票薪酬。2017年的指導包括約2,000萬美元的股票薪酬。

⁴	2016年實際包括債務清償淨虧損1.29億美元。

⁵	2016年實際應佔資本支出按2016年指引相同基準列報，其中包括我們在Pueblo Viejo和Arturo的60% 份額以及我們在Zaldívar和Jabal Sayid的50%份額。2017年的指導包括我們在Pueblo Viejo和Arturo的60%份額，我們在Acacia的63.9%份額，以及我們在Zaldívar和Jabal Sayid的50%份額。


巴里克2016年終		34		S管理思想探討與分析

2017年指導分析

本MD&A中提出的對未來產量、銷售成本和現金成本的估計基於礦山計劃，這些計劃反映了我們將在每個地點開採儲量的預期方法。由於許多運營和非運營風險因素，實際黃金和銅產量以及相關成本可能與這些估計值不同(有關可能導致實際結果與這些估計值大不相同的某些風險因素的描述，請參閲本MD&A第21頁上的前瞻性信息警示聲明)。

2017年，我們預計我們的礦場AISC和資本支出指引將有所改善，因為我們發現由於我們繼續專注於資本紀律，目前反映在公司總體指引中，進一步節省了成本。

生產

我們預計2017年黃金產量將在560萬至590萬盎司之間。2017年黃金產量預計將高於2016年，主要是由於Cortez和Veladero的產量增加，但GoldStrike和Pueblo Viejo部分抵消了這一影響。

Cortez於二零一七年的產量預計較上一年度增加18%至 22%，這主要是由於露天礦場產量增加，主要來自品位較高的氧化礦，以及就地加工的磨礦產能增加，以及GoldStrike正在加工更多的難選礦石。這部分被地下礦石品位的預期下降所抵消，因為礦山過渡到礦牀更深處的較低品位礦帶。

與前一年相比，Veladero預計2017年的產量將大幅提高。Veladero的預期產量增加是由於更高品位的礦石正在處理，以及更快地從浸出墊回收，這是更好的運營管理的結果。此外，我們對Veladero的2017年生產指導預計，鑑於2016年經歷的停產、環境和惡劣天氣事件，2017年開採和加工的礦石噸將會增加。

在GoldStrike，我們預計2017年的產量將在910至950,000盎司之間，較前一年下降13%至17%。2017年，我們在地下的重點將放在礦山更深處的開發上，開採的礦石也將受到略高百分比的挖方和充填噸位的影響。隨着我們從Arturo礦坑的礦石開採過渡到Betze Post礦坑的西北第三和第四礦層剝離，露天礦的產量預計將較低。

Pueblo Viejo的產量預計將低於前一年，原因是黃金品位下降，部分抵消了從礦石混合和中增加黃金回收率的影響最好的-

提高高壓滅菌器可用性和利用率的課程計劃。

銷售成本

以每盎司為基準，扣除與非控股權益相關的部分後，黃金銷售成本預計將在每盎司780美元至820美元之間，與上一年持平。在我們2017年的指導中，我們預計不會產生庫存減值費用(2016：6800萬美元)或我們的貨幣和燃料對衝計劃的對衝損失 (2016：8900萬美元的損失)。

我們目前預計2017年的能源和消耗品成本會更高，這將增加直接採礦成本。我們計劃通過繼續專注於通過以下方式降低其他直接採礦成本來抵消這些上升的成本同類最佳計劃，這將提高運營效率並降低勞動力和承包商成本。

每盎司現金成本

現金成本¹在剔除2016年以來每盎司13美元的對衝虧損後，預計將在每盎司510美元至535美元之間，與前一年持平。Cortez和Veladero的現金成本預期改善被GoldStrike和Lagunas Norte的增長部分抵消。

我們預計現金成本會大幅降低在Cortez的2017年與前一年相比，因為數字化和同類最佳開始貢獻額外的採礦和加工量，這足以抵消能源和消耗品成本假設的增加。

與上一年相比，Veladero 2017年的預期現金成本較低，這是由於單位成本的產量增加，抵消了我們更高的能源和消耗品成本假設。

這些現金成本的下降預計將被GoldStrike和Lagunas Norte的現金成本增加所部分抵消，這是由於預期產量下降以及預期能源和消耗品成本上升，而直接採礦成本的改善將部分抵消這些增加同類最佳首創精神。

每盎司的綜合維持成本

全額維持成本¹預計黃金價格將在每盎司720美元至770美元之間，與2016年的每盎司730美元相當。2017年，我們將繼續重點抓好同類最佳減少採礦和的舉措


巴里克2016年終		35		S管理思想探討與分析

勞動力成本，部分抵消了較高的預期能源和消耗品成本、我們礦場的數字化成本(每盎司14美元)以及公司管理費用的增加(每盎司7美元)，因為我們尋求通過包括數字化在內的業務改進計劃來優化我們的流程和系統。

預期2017年礦場可持續資本較上一年增加，預計將被預期產量增加對單位成本的影響所抵銷，以及我們持續關注資本紀律程序所帶來的目標資本節省。

勘探和項目費用

我們預計2017年的勘探和評估(E&E)支出約為1.85億至2.25億美元，其中約80%分配給美洲。剩餘預算的大部分分配給了Acacia。我們的勘探計劃平衡了高質量的棕地項目、綠地勘探和有可能成為有利可圖的礦山的新興發現。我們繼續利用現有基礎設施和推進關鍵增長項目，包括內華達州的三個重要項目：Cortez深南地下擴建項目、戈德魯什地下礦山的潛在開發以及綠松石嶺礦山產能的顯著擴大。在祕魯的Lagunas Norte礦，我們正在推進一個項目，通過開採目前露天礦的氧化物礦體下的耐火材料，將礦山的壽命延長約九年。

我們2017年綠地勘探計劃的亮點包括毗鄰我們在內華達州發現的Goldrush的Fourmilar目標，以及阿根廷和智利邊境的Frontera 地區。

我們預計2017年的項目支出約為2.3億至2.7億美元，而2016年為1.05億美元。項目費用的增加主要反映了完成我們為評估帕斯誇喇嘛項目阿根廷一側喇嘛地下礦山建設而啟動的預可行性研究的費用。如果成功，它可能會支持帕斯誇拉馬礦藏的分階段開發。項目費用還包括帕斯誇喇嘛水管理和監測活動的費用，以及作為臨時關閉計劃的一部分的其他持有費用；以及與我們的Alturas、Donlin Gold和Cerro Casale項目相關的費用。

一般和行政費用

2017年，我們預計企業管理成本將在1.75億美元至2億美元之間，比前一年有所增加，因為我們尋求優化我們的流程和

系統通過業務改進計劃實現，包括數字化。

融資成本

6億至6.5億美元的融資成本主要是長期債務的利息支出。我們預計2017年的融資成本將低於2016年的水平，主要原因是繼2016年20.4億美元的債務償還後，2017年的利息支出較低。2017年完成的任何進一步債務削減的影響尚未反映在我們的利息費用指引中。2016年的財務成本包括1.29億美元的債務清償淨虧損，進一步的債務回購可能導致更多的清償損失，從而可能導致預測的財務成本上升。

資本支出

2017年可歸屬資本支出總額預計在13億至15億美元之間，而2016年為11億美元，這反映了持續資本和項目資本的增加。

礦場持續資本支出反映了支持當前計劃產量水平所需的資本支出以及不符合我們對項目資本的定義的資本支出。這包括我們露天礦的資本化生產階段剝離成本、地下礦山開發和符合我們資本化標準的礦場E&E支出。

預計可歸因於礦場的持續資本支出將從2016年的支出水平9.77億美元增加至1,050至1,200億美元，主要由於我們的數字化項目、計劃中的尾礦擴建和GoldStrike和Veladero的剝離增加、Hemlo、Lumwana和Pueblo Viejo的設備重建和其他工藝設施升級。持續資本方面的這些增長部分被我們繼續關注資本紀律流程所帶來的預期節省所抵消。這些節約目前沒有反映在雷場指導範圍中，預計將在本年度的更新中包括在內。

在2017年的GoldStrike，預計持續資本支出將增加，主要原因是計劃中的尾礦擴張、流程改進以及地下維護項目，以實現更深層次的採礦。隨着我們從在Arturo開採礦石轉向在Betze Post礦坑剝離西北第三和第四個礦場，資本化的廢物剝離預計將比前一年有所增加，部分抵消了運營支出的減少，這是由節約舉措推動的，目的是以最低成本優化計劃生產。


巴里克2016年終		36		S管理思想探討與分析

在Veladero，預計2017年資本將大幅增加，主要涉及擴大浸出墊、數字化、設備採購以及由於Federico礦坑第5期和第6期而增加資本化廢物剝離。

在Pueblo Viejo， 2017年持續資本的增加與提高工廠和礦山運營效率、工藝設施升級和建設變電站的舉措有關。

在Lumwana，2017年持續資本的增加與Chimi South 2堤壩有關，用於引水和設備重建。

在hemlo，持續增資主要與2017年尾礦壩擴建和更換半自磨機殼有關。

項目資本支出反映與旨在增加產量的離散項目相關的新項目和現有運營的資本支出將

至少12個月內不會對生產產生影響。項目資本支出還包括與項目初期建設有關的資本支出，幷包括使項目投入運營和達到商業生產水平所需的所有支出。

預計2017年可歸屬項目資本支出將增加至2.5億至3億美元。2017年項目資本支出較前一年增加，主要是由於Cortez下區擴建項目，以及Cortez十字路口一期的生產前廢物剝離與2016年相比增加，Robertson收購的最終完成以及Pascua-Lama的支出略有增加。這部分被Arturo於2016年完成的生產前廢物剝離工作所抵消。

實際所得税率

按照目前的現貨黃金價格，我們預計2017年的有效税率約為45%。

前景假設和經濟敏感性分析


	2017年指導意見	假想的	影響	對成本的影響	影響
	假設	變化	收入(百萬)	銷售額(百萬)	鞍鋼¹
黃金收入，扣除特許權使用費³	1,050美元/盎司	+/-100美元/盎司	+/- $571	不適用	+/-3美元/盎司
銅收入，扣除特許權使用費²	2.25美元/磅	+0.50美元/磅	+ $213	不適用	+0.03美元/磅
銅收入，扣除特許權使用費後的淨額²	2.25美元/磅	-0.5美元/磅	- $171	不適用	-0.03美元/磅
黃金全包維持成本
WTI原油價格³	55美元/桶	+/-10美元/bbl	不適用	+/- $17	+/-3美元/盎司
澳元匯率	0.75 : 1	+/- 10%	不適用	+/- $29	+/-5美元/盎司
加元匯率	1.32 : 1	+/- 10%	不適用	+/- $32	+/-6美元/盎司
銅纜全包維護成本
WTI原油價格³	55美元/桶	+/-10美元/bbl	不適用	+/- $5	+/-$0.01/磅
智利比索匯率	675 : 1	+/- 10%	不適用	+/- $6	+/-$0.01/磅

綜合維持成本是非公認會計準則財務業績衡量標準，在《國際財務報告準則》中沒有標準定義。欲瞭解更多信息和詳細的對賬，請參閲本MD&A第71至85頁。

利用期權項圈策略，該公司以每磅2.20美元的平均底價保護了2017年預期銅產量的一部分的下行，並可以同樣的金額參與，最高可達每磅2.82美元的平均價格。我們剩餘的銅產量受市場價格的影響。

由於我們的對衝活動反映在這些敏感性中，我們在一定程度上受到保護，不受這些因素變化的影響。


巴里克2016年終		37		S管理思想探討與分析

風險與風險管理

概述

實現我們的願景、戰略目標和運營指導的能力取決於我們理解和適當應對我們面臨的可能阻礙我們實現目標的不確定性或風險的能力。為了實現這一目標，我們：

●

維護一個框架，確保我們以創造最大價值的方式有效地管理風險；

●

將風險管理流程整合到我們所有重要的決策流程中，以減少不確定性對實現目標的影響；

●

確保我們實現公司S目標所依賴的關鍵控制措施受到積極監控，以確保它們始終有效；以及

●

就關鍵控制活動的有效性向董事會高管和相關委員會提供保證。

董事會和委員會的監督

我們保持強有力的風險監督做法，在董事會S和相關委員會的授權中概述了職責。董事會授權S明確了與管理層審查和討論用於評估和管理風險的流程的責任，包括管理層識別業務的主要風險，以及實施處理此類風險的適當制度。

董事會風險委員會協助董事會監督公司S主要風險的管理以及監測和化解風險的政策和標準的執行情況，並對公司的財務狀況和財務風險管理方案進行全面的監測和審查。審計委員會和企業責任委員會還提供側重於財務和運營(例如安全與健康、環境、社區、安保等)的監督。分別是風險敞口。

管理監督

全球領導力團隊，包括執行委員會和來自巴里克S國家辦事處、礦場和公司職能部門的代表，每週都會參加業務計劃審查會議。本論壇允許及時識別

可能阻礙公司實現其目標的主要風險。它還培養了一種作為集體的透明、實時風險管理的文化，並使之成為一個學習型組織。

主要風險

以下小節介紹了我們的一些主要不確定性來源和最重要的風險修改活動。下面描述的風險並不是巴里克面臨的唯一風險。我們的業務在財務、監管、戰略和運營領域受到固有風險的影響。有關這些固有風險的更全面討論，請參閲我們向美國證券交易委員會和加拿大省級證券監管機構備案的最新Form 40-F/年度信息表中的風險因素。另見第21頁關於前瞻性信息的告誡聲明。

財務狀況和流動資金

我們的流動性狀況、負債水平和信用評級都是我們能否滿足短期和長期財務需求的因素。巴里克和S的未償債務餘額通過預定利息和本金償還以及槓桿率計算結果影響流動性，這可能會影響我們的投資級信用評級和進入資本市場的能力。此外，本公司是否有能力使用我們的信貸安排，須符合本公司的契諾。我們的主要流動性來源是我們的運營現金流，這取決於我們運營交付預計未來現金流的能力。我們業務預測未來現金流的能力，以及黃金和銅市場價格的未來變化，無論是有利的還是不利的，都將繼續對我們的現金流和流動性產生重大影響。

關鍵的風險修改活動：

●

通過債務管理活動降低和延長未償債務的名義平均期限；

●

繼續專注於以可持續的方式改善我們業務的基本成本結構，以產生正的自由現金流；

●

針對所有投資的嚴格的資本分配標準；

●

編制預算和預測，以瞭解不同價格情景對流動性的影響，並制定適當的戰略；以及


巴里克2016年終		38		S管理思想探討與分析

●

增強流動性的其他選擇包括利用我們的40億美元未提取信貸安排、資產出售、合資企業或發行債務或股權證券。

改善自由現金流和鞍鋼集團

我們提高生產率、降低運營成本和減少營運資本的能力仍然是2017年的重點，並受到多種不確定性來源的影響。這包括我們有能力通過我們的提高我們運營的生產力和效率來實現並保持行業領先的利潤率同類最佳該計劃包括巴里克的數字化改造。

關鍵風險修改活動：

●

正式的項目管理協議是圍繞這些業務轉型計劃建立的。在業務流程再造會議期間，每週審查這些項目的狀況，以確保及時查明可能影響其成功交付的關鍵風險敞口；

●

持續實施同類最佳釋放我們礦山全部潛力的計劃，包括：

●

一個標準化的、注重業績的計量記分卡，將最重要的業務措施和經濟措施聯繫起來；

●

每月優化論壇，作為交流和審查同類最佳項目和績效達到目標；以及

●

創新和數字化計劃專注於推動整個業務的價值。

社會經營許可證

在巴里克，我們致力於以安全和負責任的方式建設、運營和關閉我們的礦山。為此，我們與東道國政府和社區發展長期和互惠互利的關係，同時努力將我們的活動對社會和環境的影響降至最低。採掘業的腐敗事件表明了與政府官員互動相關的風險，以及對我們在運營地點的合作伙伴關係的潛在後果。採掘業的環境事件強調危害(如水管理、尾礦儲存設施、等)以及對環境和社區健康安全的潛在後果。我們遵守環境、法規和社區義務的能力仍然是我們的首要任務之一。

關鍵的風險修改活動：

●

我們的外部企業社會責任諮詢委員會成立於2012年，就一系列企業責任問題向公司提供專家建議，包括社區關係、可持續發展、水、能源、氣候變化、安全和人權；

●

我們的義務、期望和意圖被編入我們的願景和價值觀以及商業行為準則和道德規範，並在公司各級定期得到加強；

●

巴里克和S的社區關係、環境、安全健康、安保和合規管理體系設定了期望，定義了績效標準，並提供了必要的工具來修改相關風險；

●

我們與母國和東道國政府採取夥伴關係的方式。這意味着我們努力平衡自己的利益和優先事項與政府合作伙伴的利益和優先事項，努力確保每個人都從我們的業務中獲得真正的價值；

●

我們參與一年一度的CDP氣候變化和水披露進程，為投資者和其他感興趣的合作伙伴提供關於我們的水和能源使用和排放數據的詳細信息；以及

●

我們將我們的社會和環境績效公開給第三方審查，包括通過ISO 14001重新認證流程、國際氰化物管理規範審計、年度人權影響評估以及針對國際採礦和金屬理事會S可持續發展框架的年度保證。

資源儲量和生產前景

像任何礦業公司一樣，我們面臨着無法發現或獲得新資源或無法將資源轉化為生產的風險。隨着我們進入2017年及以後，我們的首要目標是增加每股自由現金流，這一目標得到了我們核心地區強大的有機項目和礦場擴張機會的支持，如第31頁所述。由於礦產勘探和開發的投機性，以及與基建項目建設相關的成本增加、延誤、暫停和技術挑戰的可能性，存在與這些和其他機會相關的不確定性(可能有利也可能不利)。

關鍵的風險修改活動：

●

注重負責任的礦產資源管理持續改進礦體


巴里克2016年終		39		S管理思想探討與分析

知識，增加和提升儲量和資源(有機和非有機)；

●

發展和推進平衡的高回報項目渠道，並尋求退出那些達不到預期的項目；

●

以創新、成本控制和風險緩解的心態追求高回報的增長選擇；

●

加強項目設計，以錯開資本支出和優化現金流動的時機；以及

●

勘探活動包括礦場勘探和全球方案。

市場概述

黃金和銅的市場價格是我們盈利能力和為股東創造自由現金流能力的主要驅動力。

黃金

黃金價格在短期內易受價格波動的影響，並受到許多行業和宏觀經濟因素的影響。年內，金價由每盎司1,061美元至1,375美元不等。今年的平均市場價格為每盎司1,251美元，比2015年上漲了8%。

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2016年黃金價格在上半年普遍上漲，7月初達到年內高點，下半年普遍下跌。2016年上半年，金價受到以下因素的積極影響：對美國基準利率上調的預期下降，世界上許多最大經濟體發佈的主權債務低利率和負利率，英國公投支持脱離歐盟所凸顯的全球經濟和政治不確定性，以及投資者對黃金作為避險資產的興趣。2016年下半年，金價受到以下因素的負面影響：美元走強、美國和全球利率上升、對美國新當選政府將實施財政刺激措施的預期、疲軟實物

由於政府採取措施維持貨幣估值，以及投資者情緒下降，中國和印度等主要消費國的需求。

銅

2016年，倫敦金屬交易所(LME) 銅價在每磅1.96美元至2.74美元的範圍內交易，平均價格為每磅2.21美元，全年收於每磅2.50美元。銅價明顯受到新興市場實貨需求的影響，尤其是中國。

由於中國積極的經濟和銅使用量數據、對美國基礎設施支出增加的預期、其他非貴金屬礦產品價格上漲以及投資者情緒上升，銅價在2016年交易低迷，之後在第四季度實現了顯著的價格上漲。具有挑戰性的近期基本面因素目前限制了銅價的潛在上行空間，但如果實物需求繼續增長，計劃在本十年晚些時候投產的新項目的匱乏可能會在未來幾年開始對銅價產生積極影響。

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利用期權套圈策略，不包括Acacia 實施的聯合產品銅對衝，我們以平均底價每磅2.20美元的價格保護了約6500萬磅預期2017年銅產量的下行空間，並可參與的平均價格為每磅2.82美元。這些頭寸在今年前六個月平均到期。此外，Acacia還對2017年約1,300萬磅的預期銅產量進行了聯合產品銅環對衝，平均底價為每磅2.30美元，最高可參與平均價格為每磅2.78美元。我們剩餘的銅產量受市場價格的影響。

我們有臨時定價的銅銷售，最終價格相對於相關銅指數為


巴里克2016年終		40		S管理思想探討與分析

資產負債表日的未償還金額。截至2016年12月31日，我們記錄了4400萬磅待最終結算的銅銷售，平均臨時價格為每磅2.51美元。在所有其他變量保持不變的情況下，銅市場價格變動10%對税前淨收益的影響約為1100萬美元。

白銀

2016年，白銀的交易價格在每盎司13.75美元至21.14美元之間，平均價格為每盎司17.14美元，全年收於每盎司16.24美元。推動白銀價格上漲的因素與影響黃金投資需求的因素相似。

白銀價格不會對我們目前的運營收益、現金流或黃金現金成本產生重大影響。然而，白銀價格將對我們帕斯誇拉馬項目的整體經濟產生重大影響。

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貨幣匯率

我們在美國以外的採礦業務的業績受到美元匯率的影響，非美國計價貨幣約佔我們運營和資本成本風險的25%。儘管我們已經進行了處置，但我們繼續通過礦山運營和公司管理成本以及通過預期的帕斯誇拉馬項目的未來資本和運營成本以及Zaldívar的礦山運營成本對智利比索的敞口，對澳元和加元的敞口。我們還通過Veladero礦的運營成本、以比索計價的應收增值税餘額以及我們Pascua-Lama項目的預期未來資本和運營成本，對阿根廷比索有敞口。此外，我們通過礦山運營和資本成本對巴布亞新幾內亞金納、祕魯索爾、贊比亞誇查、坦桑尼亞先令和多米尼加比索有敞口。

美元的波動增加了我們以美元報告的成本的波動性，這取決於通過我們的貨幣對衝計劃建立的頭寸。2016年，澳元兑美元的匯率區間為0.68至0.78美元，而美元兑加拿大元、智利比索和阿根廷比索的匯率區間分別為1.25至1.47美元、CLP642至CLP733和ARS 12.90至16.17。

由於美元走強的預期，近年來我們已經減少了整體外幣衍生品頭寸，無論是提前結清頭寸，還是限制增加新頭寸。因此，在2016年底，我們沒有任何外幣對衝頭寸。

年內，我們的外幣衍生品收益錄得約2,800萬美元的虧損，主要影響了我們的運營和企業管理成本(2015年：虧損8,700萬美元；2014年：收益9,700萬美元)。

美元相對於我們的主要貨幣敞口走強對我們2017年的成本結構有利，因為我們沒有對截至2016年12月31日的此類敞口進行對衝。

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巴里克2016年終		41		S管理思想探討與分析

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¹	2016年沒有加元對衝頭寸。

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¹	2016年沒有中電的對衝頭寸。

燃料

2016年，西德克薩斯中質原油(WTI)的價格在每桶26美元至55美元之間交易，平均價格為每桶43美元，全年收於每桶54美元。2016年期間，原油價格在第一季度中期觸及多年低點後普遍上漲。供應減少和需求增加有助於平衡現貨市場，主要產油國最近達成的限產協議改善了市場對原油的整體情緒。

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2016年，我們的燃料對衝頭寸錄得對衝虧損4700萬美元(2015年：虧損1900萬美元，2014年：虧損400萬美元)。假設2016年12月31日的市場遠期曲線和年末現貨價格，我們預計2017年將實現約4700萬美元的燃料對衝損失。這些虧損中的很大一部分已作為非對衝衍生工具的未實現虧損計入綜合損益表。自2015年1月起，在提前採用國際財務報告準則第9號後，巴里克S的燃油對衝符合對衝會計條件，未實現損益開始計入其他全面收益。


金融燃料對衝摘要
	桶(千)	平均值價格	佔總數的百分比預期暴露	10美元的影響税前變動收益(美元百萬美元)¹
2017	2,214	80	50%	22
2018	1,207	78	28%	31

包括目前到位的對衝措施的影響。

美元利率

從2008年開始，為了應對全球信貸市場的收縮，並努力刺激經濟活動和避免潛在的通貨緊縮，美國聯邦儲備委員會將基準利率區間降至0%至0.25%之間。基準利率一直維持在這一水平，直到2015年12月，該區間上調了25個基點。2016年12月，該區間又上調了25個基點。隨着美國經濟狀況繼續正常化，我們預計2017年短期利率將繼續遞增。

目前，我們的利率敞口主要涉及我們現金餘額的利息收入(截至2016年12月31日為24億美元)；按市值計價衍生工具的價值；美元利率互換項下的公允價值和持續付款；某些長期資產和負債的賬面價值；以及我們可變利率債務的利息支付(截至2016年12月31日為4億美元)。目前，我們的綜合收益表中記錄的利息支出金額不會受到利率變化的實質性影響，因為大部分債務是以固定利率發行的。可變利率金融資產和負債的相對金額未來可能會發生變化，這取決於我們產生的運營現金流的數量，以及資本支出水平和我們使用固定利率債務工具以優惠條件借款的能力。利率的變化會影響我們在環境修復撥備中記錄的增值費用，因此會影響我們的淨收益。


巴里克2016年終		42		S管理思想探討與分析

回顧年度財務業績


收入
(百萬美元，不包括每盎司/磅以美元為單位的數據)			在過去幾年裏
(百萬美元，不包括每盎司/磅以美元為單位的數據)			12月31日
	2016		2015		2014
黃金
2000盎司已售出¹		5,503		6,083		6,284
生產了2000盎司¹		5,517		6,117		6,249
收入		$ 7,908		$ 7,813		$ 8,744
市場價格²		1,251		1,160		1,266
已實現價格^2,3		$ 1,248		$ 1,157		$ 1,265
銅
賣出了數百萬磅¹		405		510		435
生產數百萬磅 ¹		415		511		436
收入		$ 466		$ 1,002		$ 1,224
市場價格²		2.21		2.49		3.11
已實現價格^2,3		2.29		2.37		3.03
其他銷售		$ 184		$ 214		$ 271
總收入		$ 8,558		$ 9,029		$ 10,239

¹	包括來自Acacia和Pueblo Viejo的黃金盎司以及來自Zaldívar和Jabal Sayid的銅磅的股權份額。

²	每盎司/磅加權平均數。

³	已實現價格是一種非公認會計準則財務業績指標，在國際財務報告準則下沒有標準化的含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似業績指標進行比較。有關MD&A這一節中使用的每個非GAAP計量與最直接可比的IFRS計量的詳細信息和協調，請參閲本MD&A第71至85頁。

2016年，黃金收入同比增長1%，主要原因是已實現黃金價格上漲部分被黃金銷售量的下降所抵消。剔除剝離網站的影響，黃金收入較上年增長14%，原因是黃金銷售量增加，加上實現的黃金價格上漲。。已實現黃金價格 ¹二零一六年每盎司金價較前一年上升91美元，反映二零一六年市場金價較二零一五年上升8%。

2016年，黃金產量較上年減少60萬盎司或10%，主要是由於剝離非核心資產所致。剔除這些剝離礦場的影響，產量增加2%或114,000盎司，這是由於Pueblo Viejo、Cortez、綠松石嶺、GoldStrike和Acacia的品位和產量增加，但被北拉古納斯和Veladero產量下降部分抵消。

2016年銅收入同比下降53% 主要是由於我們於2015年12月1日完成了對Zaldívar 50%所有權的剝離，加上實現的銅較低

價格¹。2016年，實現的銅價¹與2015年相比，每磅下跌0.08美元，原因是市場銅價比前一年下降了11%，以及2016年確認的負面臨時定價調整。

2016年銅產量較上年減少9,600萬磅或19%，這是由於Zaldívar在剝離我們50%的所有權後對產量的貢獻降低。剔除資產剝離的影響，銅產量增加700萬磅，主要與Jabal Sayid於2016年7月實現商業生產有關，但被Lumwana產量下降部分抵消，原因是由於設備供應和品位降低而開採的噸減少。


生產成本
(百萬美元，不包括每盎司/磅數據
(美元)		截至十二月三十一日止的年度
	2016		2015		2014
直接採礦成本		$ 3,215		$ 4,006		$ 4,155
折舊		1,503		1,613		1,414
版税費用		224		235		263
社區關係		37		50		61
銷售成本-黃金		$ 4,979		$ 5,904		$ 5,893
銷售成本-黃金(每盎司)¹		798		859		842
現金成本^2,3		546		596		598
全額維持成本-黃金^2,3		730		831		864
銷售成本--銅		$ 319		$ 814		$ 954
銷售成本-銅(每磅)¹		1.43		1.65		2.19
C1現金成本^2,3		1.49		1.73		1.92
全額維持成本-銅^2,3		$2.05		$2.33		$ 2.79

¹	與黃金相關的每盎司銷售成本是根據與黃金相關的銷售成本按應佔基準計算的 (從銷售成本中剔除40%的Pueblo Viejo和36.1%的Acacia的非控股權益)除以應佔黃金盎司。每磅與銅相關的銷售成本是使用與銅相關的銷售成本計算的，包括我們應佔權益法投資(Zaldívar和Jabal Sayid)的銷售成本的比例除以綜合銅磅(包括我們從權益法投資中獲得的銅磅的比例份額)。

²	每盎司/磅加權平均數。

³	現金成本、綜合維持成本和C1現金成本是非GAAP財務業績指標，在國際財務報告準則下沒有標準化含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似業績指標進行比較。有關更多信息以及本部分MD&A中使用的每個非GAAP衡量標準與最直接可比較的IFRS衡量標準的詳細對賬，請參閲本MD&A第71至85頁。

如上文所述，於二零一六年，適用於黃金的銷售成本較前一年下降16%，主要是由於銷售的盎司減少所致。按每盎司計算，適用於黃金的銷售成本⁴剔除與非控股權益相關的部分後，比之前下降7%。


巴里克2016年終		43		S管理思想探討與分析

主要由於直接採礦成本下降，加上剝離一些成本較高的礦場導致我們的銷售組合發生積極變化。直接採礦成本由於燃料和能源價格下降，儘管我們的石油敞口有很大一部分被對衝，以及同類最佳舉措，包括降低勞動力和消耗品成本以及提高運營效率。銷售成本下降的原因還包括存貨減值費用減少以及剝離場地導致折舊費用減少、Pueblo Viejo因2015年第四季度錄得減值而折舊減少以及在Lagunas Norte延長採礦年限；Cortez的折舊費用因Cortez Hills露天礦和Arturo於2016年8月1日投入商業生產而增加而部分抵銷。

2016年，黃金全盤維持成本¹與前一年相比每盎司下跌101美元或12%，主要是由於資本化剝離成本降低以及我們持續的資本紀律以及上文所述的直接採礦成本降低導致礦場持續資本支出減少所致。此外，2016年的整體維持成本受到來自Pueblo Viejo和Cortez等較低成本業務的較高比例銷售額的有利影響。

2016年，在我們剝離Zaldívar礦50%的所有權後，適用於銅的銷售成本比前一年下降了61%。我們在Zaldívar的剩餘50%權益是計入股權的，因此我們不將Zaldívar和S的銷售成本計入我們的綜合銅銷售成本。以每磅為基礎，適用於銅的銷售成本⁴在計入我們按比例計入權益法投資的銷售成本後，較上一年下降13%，主要是由於直接採礦成本降低，作為降低成本和提高效率的舉措的一部分，以及由於特許權使用費降低(如下所述)和折舊費用降低而導致Lumwana的特許權使用費費用降低。這部分被與Jabal Sayid相關的銷售成本所抵消；我們在沙特阿拉伯擁有50%股權的銅礦於2016年7月1日投入商業生產，加上Lumwana和Zaldívar的銷售量下降。

2016年6月，贊比亞政府通過立法，將採礦作業的特許權使用費修訂為基於2016年6月1日生效的現行銅價的浮動税率。當銅價低於每磅2.04美元時，這些税率為4%；按銅價計算，税率為5%。

在每磅2.04美元到2.72美元之間；以每磅2.72美元及以上的銅價計算，漲幅為6%。還通過了一項立法，取消了對採礦公司收入徵收15%的可變利潤税。

銅礦綜合維護成本¹由於Lumwana的成本控制改善，以及Zaldívar的燃料和酸成本降低，再加上Lumwana的特許權使用費支出減少，導致權益法投資中我們的比例進行了調整，較前一年下降了12%。這部分被較低的銷售量所抵消。


資本支出¹
(百萬美元)	截至十二月三十一日止的年度
	2016		2015		2014
礦場維護²		$ 944		$ 1,359		$ 1,638
項目資本支出^3,4		175		133		596
資本化利息		-		17		30
合併總數資本支出		$ 1,119		$ 1,509		$ 2,264
歸因於已整合資本支出⁵		$ 1,122		$ 1,477		$ 2,204

這些金額以100%應計基礎列報，但不包括可歸屬的合併資本支出。

包括礦場維持和礦場開發。

項目資本支出包括在我們的綜合成本計算中，但不包括在我們的綜合維持成本計算中。

⁴

包括礦場擴建和項目。

⁵

這些金額的列報依據與我們的指引相同。2016年，這些金額包括我們在Pueblo Viejo和Arturo的60%份額，以及我們在Zaldívar和Jabal Sayid的50%份額。2015年，這些金額包括我們在Pueblo Viejo和Arturo的60%份額以及Jabal Sayid的50%份額。

2016年，綜合資本支出總額較前一年下降26%，不包括剝離場地的影響下降10%。減少主要是由於礦場持續資本開支減少，加上資本化利息下降，但部分被項目資本開支增加所抵銷。礦場持續資本開支減少31%主要是由於剝離礦場的影響。剔除這一影響，Memesite的持續資本支出減少14%，主要是由於資本化剝離成本降低，主要是Veladero，以及我們繼續關注整個公司，特別是Veladero和Lagunas Norte的資本紀律。與前一年相比，資本化利息減少了1,700萬美元，這是由於GoldStrike的硫代硫酸鹽電路完成，該電路於2015年第三季度投入商業生產。項目資本支出增加4200萬美元，原因是對合同索賠和其他應計項目進行了8100萬美元的應計費用沖銷


巴里克2016年終		44		S管理思想探討與分析

Pascua-Lama前一年的項目成本被GoldStrike的硫代硫酸鹽電路項目支出減少3300萬美元部分抵消。2016年的重大項目資本支出是Arturo，Cortez下區和Lagunas Norte耐火礦石項目的可行性研究取得進展。

一般和行政費用


(百萬美元)	截至十二月三十一日止的年度
	2016		2015		2014
企業管理¹		$ 163		$ 176		$ 332
基於股票的薪酬²		38		15		9
相思		55		42		44
一般和行政費用		$ 256		$ 233		$ 385

截至2016年12月31日的年度，公司管理成本包括約900萬美元的遣散費(2015年：2,900萬美元)。從2015年開始，運營部門的管理成本已分配到我們的運營地點，現在已計入銷售成本。2014年，這一數字為1.2億美元。

基於截至2016年12月31日的15.98美元股價(2015年：7.38美元；2014年：10.75美元)，不包括Acacia。

一般及行政開支較上年增加2,300萬美元，主要是由於基於股票的薪酬開支增加，加上Acacia的開支增加(亦主要與其基於股票的薪酬有關)，但因前一年採取行動重組我們的業務而導致間接費用和遣散費減少，部分抵銷了上述開支。117%的股票薪酬支出較高年初至今巴里克S在紐約證交所的股價上漲了108%年初至今截至2016年12月31日，相思S在倫敦證交所的股價上漲。

我們超出了年化礦場和公司間接費用(不包括遣散費、基於股票的薪酬和Acacia公司管理費用)9,000萬美元的目標降幅，這些費用計入一般和行政費用以及銷售成本。

勘探、評估和項目成本


(百萬美元)	截至十二月三十一日止的年度
	2016		2015		2014
礦場勘查與評價		$ 44		$ 47		$ 38
全球探索和評估		88		116		146
預付款項目成本：
帕斯誇拉馬		59		119		113
塞羅·卡薩萊		6		8		14
賈巴爾·賽義德		-		-		30
其他		11		4		16
企業發展		14		42		35
業務改善		15		19		-
全球勘探和評估及項目費用		$ 193		$ 308		$ 354
勘探、評價和項目費用總額		$ 237		$ 355		$ 392

與前一年相比，2016年的勘探、評估和項目成本減少了1.18億美元。減少的主要原因是帕斯誇拉馬項目費用減少(6000萬美元)以及公司開發費用減少(2800萬美元)。此外，由於項目已進入研究階段，全球勘探成本的下降主要與Goldrush有關，目前正在資本化。

融資成本，淨額


(百萬美元)	截至十二月三十一日止的年度
	2016		2015		2014
利息支出¹		$ 591		$ 737		$ 733
吸積		50		63		75
債務損益清償		129		(68)		-
其他財務成本		18		7		(12)
財政收入		(13)		(13)		(11)
融資成本，淨額		$ 775		$ 726		$ 785

截至2016年12月31日止年度，利息開支包括與Silver Wheaton Corp.及Royal Gold，Inc.簽訂的黃金及白銀流媒體協議相關的約1億美元非現金利息開支(2015年：6,100萬美元)。

2016年，淨財務成本比上一年高出4,900萬美元，主要是由於確認了全年債務回購產生的1.29億美元清償成本，而上一年確認了6,800萬美元的淨收益。加上我們的黃金和白銀流媒體協議的非現金利息支出增加了3,900萬美元。這些增加抵消了因削減債務而減少的1.85億美元利息支出。


巴里克2016年終		45		S管理思想探討與分析

過去兩年。這些債務削減將使利息支付按年率減少約2.35億美元。

其他重要損益表項目


(百萬美元)	截至十二月三十一日止的年度
	2016		2015		2014
減值費用 (沖銷)		($ 250)		$ 3,897		$ 4,106
幣種折算的損失(收入)		$199		$120		$ 132
其他費用/(收入)		$60		($ 113)		($ 14)

減值費用(沖銷)

(百萬美元)	截至十二月三十一日止的年度
	2016		2015		2014
	税後 (我們的共享)		税後 (我們的共享)		税後 (我們的共享)
資產減值 (沖銷)
韋拉德羅		$ (179)		$ -		$ -
權益法投資		49		-		-
北拉古納斯		(20)		26		-
帕斯誇拉馬		1		399		382
舊普韋布洛		-		386		-
布茲瓦吉		-		30		-
環山/禿山		-		53		-
Lumwana		-		-		720
Cerro Casale		-		-		778
賈巴爾 Sayid		-		-		198
波格拉		-		-		(160)
Cortez		-		-		29
卡爾古利		-		-		9
勘探點		-		-		7
AFS 投資		-		-		18
其他		3		53		4
資產減值費用總額(沖銷)		$ (146)		$ 947		$ 1,985
商譽
金牌大罷工		$ -		$ 730		$ -
Zaldívar		-		427		712
舊普韋布洛		-		412		-
Cortez		-		355		-
北拉古納斯		-		247		-
賈巴爾 Sayid		-		-		316
Lumwana		-		-		214
光禿禿的山		-		-		131
圓山		-		-		36
商譽減值費用總額		$ -		$ 2,171		$ 1,409
税收效應與NCI		(104)		779		712
減值費用總額(沖銷)(100%)		$ (250)		$ 3,897		$ 4,106

2016年，主要由於Veladero和Lagunas Norte的成本結構得到改善，我們確認了1.46億美元的非流動資產減值準備淨額(扣除税收和非控制權益)。相比之下，上一年的商譽和非流動資產減值虧損分別為22億美元和9.47億美元(扣除税收和非控制權益)。有關減值費用的完整描述，包括税前金額和敏感性分析，請參閲財務報表附註21。

貨幣折算中的損失(收入)

與前一年相比，2016年的貨幣損失增加了7900萬美元。虧損增加主要是由於2016年第一季度出售和重組某些澳大利亞實體而產生的9100萬美元貨幣兑換損失。這與與贊比亞克瓦查有關的未實現外幣折算虧損增加相結合，但與阿根廷比索、澳元和坦桑尼亞先令有關的未實現外幣折算虧損減少部分抵消了這一損失。

其他費用(收入)

2016年的其他支出為6000萬美元，而前一年的收入為1.13億美元。本年度的支出主要是由於2016年第三季度記錄的最終購買價格調整導致與Zaldívar有關的處置額外虧損3900萬美元。上一年度的收入主要來自出售我們的Cowal礦和我們在Porgera礦的50%權益實現的收益，該礦於2015年第三季度關閉；部分抵消了主要與退出多倫多和鹽湖城辦事處的租約有關的3,000萬美元辦公室關閉成本。關於其他費用(收入)的進一步細目，請參閲財務報表附註9。

所得税費用

2016年所得税支出為9.17億美元。扣除貨幣換算損失對遞延税項餘額的淨影響、坦桑尼亞所得税相關或有負債增加的影響、税率變化的影響、減值(沖銷)費用的影響、資產出售和非對衝衍生品的影響以及不可抵扣的匯兑損失的影響後，2016年普通收入的基本有效税率為44%。未調整的所得税税率


巴里克2016年終		46		S管理思想探討與分析

2016年為所得税前收入的52%。

如果事實或環境的變化影響資產的估計計税基礎，從而影響遞延税項資產或負債的金額，我們會記錄遞延税項費用或抵免，以反映我們實現遞延税項資產能力的變化預期。税收法規和法律的解釋及其在我們業務中的應用是複雜的，可能會發生變化。我們有大量遞延税項資產，包括税項虧損結轉，以及遞延税項負債。這些金額中任何一項的潛在變化，以及我們實現遞延税項資產的能力，都可能對未來期間的淨收入或現金流產生重大影響。


對帳至加拿大法定匯率
截至十二月三十一日止的年度		2016		2015
26.5%的法定利率	$	471	$	(833)
增加(減少)由於：
免税額和特別税扣除 ¹		(134)		(103)
外國税率的影響²		113		(110)
不可扣税的開支		54		55
商譽減值費用不可扣税		-		736
未在遞延税項資產中確認的減值費用		-		246
遞延税項餘額的貨幣兑換損失淨額		23		62
權益類投資利潤對税收的影響		(5)		-
未在遞延税項資產中確認的本年度税項損失		35		56
內部重組		-		(116)
遞延税項資產的取消確認		-		20
不承認美國AMT信用		13		19
對前幾年的調整		(4)		44
增加與所得税有關的或有負債		70		13
税率變化的影響		(13)		-
其他預提税金		11		12
礦業税		267		(125)
其他項目		16		(7)
所得税支出 (回收)	$	917	$	(31)

我們可以申請採掘業獨有的某些免税額和税收減免，從而導致較低的有效税率。

我們在多個外國税務管轄區開展業務，這些地區的税率與加拿大法定税率不同。

2016年和2015年對所得税支出影響較大的項目包括：

貨幣換算

遞延税項結餘須根據每一期間的貨幣匯率變動重新計量。

最大的餘額是阿根廷遞延税項負債。2016年和2015年的税費分別為2,300萬美元和6,200萬美元，主要來自阿根廷比索兑美元走弱造成的換算損失。這些損失包括在遞延税項支出/回收中。

不承認美國替代最低税額(AMT)抵免

在2016年第四季度和2015年第四季度，我們分別記錄了1,300萬美元和1,900萬美元的遞延税項支出，這與美國AMT抵免有關，而根據我們目前的礦山計劃壽命，這些抵免是不可能實現的。

坦桑尼亞與所得税有關的或有負債增加

2016年第一季度，Acacia收到坦桑尼亞上訴法院關於2000年至2006年期間在Bulyanhulu計算税款的長期爭議的判決。上訴法院正在審查坦桑尼亞税務局(TRA)2012年最初就某些歷史性税收損失結轉提出的七個問題，並於2013年由税務上訴委員會做出有利於Bulyanhulu的裁決。TRA對這一裁決提出上訴，2014年税務法庭推翻了對所有七個問題的裁決。坦桑尼亞的合法途徑現在已經用盡；然而，Acacia正在考慮下一步的選擇。Acacia尚未在判決後收到修訂後的納税評估，但已在2016年第一季度進一步籌集了7,000萬美元的税款撥備，以應對裁決對Bulyanhulu和S結轉的税收損失的直接影響，以及這可能對其他年份和我們在坦桑尼亞的其他礦山適用某些資本扣除的潛在影響。

税率變動

2016年第四季度，祕魯頒佈了一項税率變化，提高了企業所得税税率。這導致了1,300萬美元的遞延税金回收，這是因為在祕魯以較高的税率記錄了遞延税項資產。

內部重組

2015年第四季度，由於子公司公司內部重組實現的虧損，產生了1.16億美元的遞延税款追回。這導致遞延税項資產淨增加。

遞延納税資產的再確認

2015年第二季度，我們記錄了與取消確認Pueblo Viejo的遞延税項資產相關的遞延税項支出2000萬美元。


巴里克2016年終		47		S管理思想探討與分析


財務狀況審查

彙總資產負債表和主要財務比率
(百萬美元，不包括比率和股份金額)	截至2016年12月31日	截至2015年12月31日	截至2014年12月31日
現金及等價物合計	$ 2,389	$ 2,455	$ 2,699
流動資產	2,485	3,013	3,451
非流動資產	20,390	20,840	27,729
總資產	$ 25,264	$ 26,308	$ 33,879
不包括短期債務的流動負債	$ 1,676	$ 1,644	$ 2,154
不包括長期債務的非流動負債¹	5,344	5,241	5,782
債務(經常和長期)	7,931	9,968	13,081
總負債	$ 14,951	$ 16,853	$ 21,017
股東權益總額	7,935	7,178	10,247
非控股權益	2,378	2,277	2,615
總股本	$ 10,313	$ 9,455	$ 12,862
已發行普通股總數(百萬股)²	1,166	1,165	1,165

關鍵財務比率：
電流比³	2.68:1	2.77:1	2.47:1
債轉股⁴	0.77:1	1.05:1	1.02:1

截至2016年12月31日的非流動金融負債為80.02億美元(2015年：100.68億美元；2014年：131.08億美元)。

已發行普通股總數不包括210萬股股票期權。

代表流動資產(不包括資產持有待售)除以流動負債(包括短期債務和不包括負債持有待售)截至2016年12月31日和2015年12月31日。

⁴

代表截至2016年12月31日和2015年12月31日的債務除以總股東權益(包括少數股權)。

資產負債表回顧

截至2016年12月31日，總資產為253億美元，較2015年12月31日減少約10億美元，主要反映出售Bald Mountain和我們在圓山的50%權益，該等資產於2015年12月31日以待售形式列報並計入流動資產，其中現金收益用於減少我們的債務餘額。我們的資產基礎為主要由非流動資產組成，例如物業、廠房及設備及商譽，反映採礦業務的資本密集性質及我們透過收購而發展的歷史。其他重要資產包括生產庫存、可收回及應收間接税、集中銷售應收款項及其他政府交易及與合資企業相關的應收款項，以及現金及等價物。截至2016年12月31日的總負債為150億美元，較2015年12月31日減少約19億美元，反映出年內償還了20億美元的債務。


股東權益

截至2017年2月7日			股份數量
普通股			1,165,574,071
股票期權			2,074,210

財務狀況和流動資金

截至2016年12月31日，現金和現金等價物總額為24億美元³。我們的資本結構包括債務和股東權益。截至2016年12月31日，我們的總債務為79億美元(扣除現金和等價物後的債務淨額為55億美元)，我們的債轉股比率為0.77：1。而截至2015年12月31日的債務為100億美元(扣除現金和等價物的債務淨額為75億美元)，債轉股比例為1.05：1。

2016年初，我們設定了20億美元的債務削減目標。我們在2016年削減了20.4億美元的債務，從而超過了這一目標。我們目前只有不到2億美元²2019年之前到期的債務，我們的未償債務中約有50億美元在2032年後到期。

2017年，我們的資本承諾為5,200萬美元，根據我們第33頁的指導範圍，預計2017年的可歸屬維持和項目資本支出約為1,300至1,500億美元。2017年，


巴里克2016年終		48		S管理思想探討與分析

我們有4.02億美元的供應和消耗品採購義務和承諾，以及5,100萬美元的衍生負債，這將構成運營成本的一部分。此外，我們還有4.34億美元的利息支付和其他金額，詳見第68頁的表格。我們預計將通過運營現金流以及現有現金餘額為這些承諾提供資金，運營現金流是我們的主要流動性來源。

我們的運營現金流取決於我們的運營部門交付預計未來現金流的能力。市場上的黃金價格是我們運營現金流的主要驅動力，其次是銅的價格。提高流動資金的其他選擇包括進一步出售非核心資產或建立合資企業的機會；在公開市場或向私人投資者發行債務或股權證券，可用於提高流動資金和/或建立戰略合作伙伴關係；以及提取我們完全未提取的信貸安排下可用的40億美元 (取決於遵守契約和作出某些陳述和擔保，該安排可作為融資來源進行提取)。

許多因素，包括但不限於一般市場狀況和當時的主要金屬價格，可能會影響我們以可接受的條件發行證券的能力，以及我們的信用評級。穆迪-S和S目前將我們的長期債務評級為投資級，分別為Baa3和bbb-。2016年8月，穆迪·S肯定了本公司對S Baa3的評級，並將其展望從負面修訂為穩定。同樣在2016年8月，S標普確認了S公司的BBB-評級，並將其展望從穩定上調至正面。我們評級的進一步變化可能會影響我們證券的交易價格和我們的資金成本。如果我們在我們的信貸安排下借款，所借金額的適用利率將部分基於我們當時的信用評級。我們完全未動用的信貸安排中的關鍵財務契約要求巴里克保持淨債務與總資本的比率低於0.6：1。截至2016年12月31日，巴里克與S的淨債務與總資本的比率為0.35：1(截至2015年12月31日為0.44：1)。


現金流入(流出)彙總表
(百萬美元)	截至十二月三十一日止的年度
	2016	2015
經營活動提供的淨現金	$ 2,640	$ 2,794
投資活動
資本支出¹	$ (1,126)	$ (1,713)
資產剝離	588	1,904
其他	126	59
總投資流入/(流出)	$ (412)	$ 250
融資活動
債務淨變動	$ (2,057)	$ (3,133)
分紅²	(86)	(160)
其他	(154)	18
融資流入/(流出)總額	$ (2,297)	$ (3,275)
匯率的影響	3	(13)
增加/(減少)現金和等價物	$ (66)	$ (244)

¹	該金額包括截至2016年12月31日的年度的資本化利息為零(2015年：1,700萬美元)。

²	2016年，我們以美元宣佈並支付股息，每股股息總計0.08美元(2015年：每股0.14美元；2014年：每股0.20美元)。

2016年，我們產生了26.4億美元的運營現金流，而前一年的運營現金流為27.94億美元。2015年運營現金流包括與皇家黃金的金銀分流安排相關的6.1億美元保證金。不包括這筆交易，2016年的運營現金流比上年高4.56億美元，儘管與剝離一些非核心資產相關的運營現金流減少了。我們受益於更高的市場金價和更低的運營成本，這是能源和燃料成本下降的結果(儘管我們對很大一部分燃料消耗進行了對衝)，以及繼續實現更低的勞動力和消耗品成本，以及通過我們的同類最佳這些舉措還降低了支付的現金利息。主要由於上述資產剝離，加上不利營運資金流動的影響，主要由於庫存結餘及支付的所得税較上一年度增加，這些主要被黃金及銅銷售量下降所抵銷。我們的業務能夠在產量減少的情況下提供預計的未來現金流，以及黃金和銅市場價格的未來變化，無論是有利的還是不利的，都將繼續對我們的現金流和流動性產生重大影響。

2016年投資活動的現金流出為4.12億美元，而現金流入為2.5億美元


巴里克2016年終		49		S管理思想探討與分析

上一年。與2015年相比減少6.62億美元，主要是由於上一年資產剝離的額外收益13.16億美元。2016年，我們收到了出售光頭山的收益和我們在圓山的50%權益。2015年，我們收到了剝離Cowal、Spring Valley、Ruby Hill以及Zaldívar和Porgera的部分資產的收益。這部分被資本支出的減少所抵消，因為2016年的現金基礎資本支出為11.26億美元，而2015年為17.13億美元。減少5.87億美元主要是由於剝離土地的影響，再加上Veladero的資本化剝離成本較低，以及Veladero和Lagunas Norte的浸出墊擴展成本減少。這與主要與前一年在GoldStrike完成硫代硫酸鹽電路有關的項目成本下降以及帕斯誇拉馬的支出減少相結合。

2016年融資現金淨流出為22.97億美元，而前一年的現金流出為32.75億美元。2016年和2015年的融資現金淨流出主要包括我們實現債務削減目標後分別償還了20.57億美元和31.33億美元的債務。這與1.29億美元的債務清償成本(2015年：6800萬美元的收益)和8600萬美元(2015年：1.6億美元的股息支付)相結合。


巴里克2016年終		50		S管理思想探討與分析

金融工具概述

截至2016年12月31日

金融工具

本金/名義金額

相關風險¹

●利率

現金及現金等價物

$ 2,389

百萬

●積分

應收賬款

$249

百萬

●市場

其他投資

$18

百萬

●流動性

應付帳款

$ 1,084

百萬

●流動性

債務

$ 7,989

百萬

●利率

限售股單位

$ 62

百萬

●市場

遞延股份單位

$ 9

百萬

●市場

衍生工具.貨幣合同

澳元

百萬

●市場/流動性

PGK

百萬

衍生工具--黃金合同

百萬盎司

●市場/流動性

衍生工具-銅合約

百萬磅

●積分

●利率

衍生工具--能源合同

柴油

百萬bbls

●市場/流動性

●積分

●利率

衍生工具.利率合同

接受浮動利率掉期

$ 99

百萬

● 市場/流動性

¹	有關金融工具相關風險的更多信息，請參閲財務報表附註28。

運營細分市場表現

審查運營部門的業績

巴里克·S的業務由13個單獨的礦場、一個上市公司和一個項目組成。巴里克·S首席運營決策者(CODM)總裁在礦場、公司和/或項目層面審查經營結果、評估業績並做出資本分配決策。因此，每個單獨的礦場、Acacia和Pascua-Lama項目都是用於財務報告目的的經營部門。在2015年和2016年初完成資產剝離後，我們重新評估了我們的可報告運營部門，不再報告我們在以下非核心物業的權益：Porgera、Kalgoorlie、Zaldívar和Lumwana。我們對可報告運營部門的最新介紹現在將僅限於六個單獨的金礦、Acacia和我們的Pascua-Lama項目。剩餘的運營部門，包括所指的非核心物業

以上和我們剩餘的金礦和銅礦已歸為其他類別，不會單獨報告。已重新列報前幾個期間，以反映列報方式的變化。分部業績根據多項衡量標準進行評估，包括税前營業收入、生產水平和單位生產成本。某些成本是按綜合基礎管理的，因此不會反映在分部收入中。


巴里克2016年終		51		S管理思想探討與分析

美國內華達州科爾特斯


經營和財務數據摘要			截至十二月三十一日止的年度
	2016	2015	更改百分比	2014
總開採噸數(2000)	124,919	151,357	(17%)	152,146
礦石加工量(2000噸)	25,112	22,406	12%	25,957
平均品級(克/噸)	1.73	1.73	-	1.34
黃金產量(000秒/盎司)	1,059	999	6%	902
售出黃金(000美元/盎司)	1,059	982	8%	865
部門收入(百萬美元)	$ 1,314	$ 1,129	16%	$ 1,093
銷售成本(百萬美元)	955	826	16%	687
部門收入(百萬美元)	340	287	18%	393
部門EBITDA(百萬美元)¹	839	630	33%	648
資本支出(百萬美元)²	142	148	(4%)	189
礦場維護	75	101	(26%)	170
項目	67	47	43%	19
銷售成本(每盎司)	901	841	7%	794
現金成本(每盎司)¹	430	486	(12%)	498
全額維持成本(每盎司)¹	518	603	(14%)	706
綜合成本(每盎司)¹	$ 581	$ 650	(11%)	$ 728

¹	這些是非公認會計準則財務業績衡量標準，在國際財務報告準則下沒有標準化含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似衡量標準相比較。有關更多信息以及本部分MD&A中使用的每個非GAAP指標與最直接可比的IFRS指標的詳細對賬，請參閲本MD&A第71至85頁。

²	列報的金額不包括資本化利息。

財務業績

科爾特茲S於二零一六年的分部收入較上一年度增長18%，主要由於黃金銷售量上升及金價上升，但因科爾特斯山礦開採的盎司數增加而導致的折舊增加而部分抵銷，而該礦區的每盎司折舊費用較科爾特茲其他地區為高。

LOGO

於二零一六年，黃金產量較前一年增加6%，主要是由於Cortez Hills 露天礦場開採的礦石品位較高，可用作磨礦進料及浸出。雖然本年度露天開採總噸較少，但礦石噸則較高，這是由於與前一年較多的廢物開採相比，側重於從排骨中開採品位較高的礦石。這與此相結合同類最佳地下舉措增加了每個班次的採礦時間和工藝改進，分別導致採礦噸數和產量增加，並被較低的部分抵消

隨着採礦從高品位角礫巖帶向低品位中帶推進，地下的品位比上一年有所提高。

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每盎司銷售成本⁴二零一六年每盎司較前一年高出60美元，主要是由於二零一六年在印章開採的盎司增加而導致折舊增加，以及二零一六年Cortez Hills露天礦場與二零一五年相比剝離廢物活動減少所致。銷售成本的增加被露天消耗品成本下降部分抵消，包括2016年燃料價格下降，以及庫存減記比上一年減少。由於Cortez Hills露天礦場開採了更多礦石，相關特許權使用費較低，進一步抵消了2016年較高的折舊，特許權使用費支付較前一年有所下降。2016年，每盎司銷售成本⁴也受到了更高的


巴里克2016年終		52		S管理思想探討與分析

銷量。全額維持成本¹較前一年每盎司下跌85美元，主要是由於銷售量增加以及持續資本支出減少和庫存減記減少的影響。

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2016年，資本支出較上年下降4%，這是由於礦場持續資本支出的下降幾乎被較高的項目支出所抵消。持續資本減少歸因於2015年完成浸出和尾礦擴建，以及2016年繼續努力降低成本和優化資本配置。這是由於上一年度Cortez Hills礦場的資本剝離較當年有所增加。由於Cortez地下開發的支出增加，2016年的項目資本支出較高

2016年第四季度在十字路口的丘陵低區和剝離。

展望

在Cortez，我們預計2017年的黃金產量將在1,250至1，29萬盎司之間，比2016年的產量水平有所增加。這是由於露天礦產量大幅增加，主要來自品位較高的氧化礦，以及就地加工的磨礦產量增加，以及GoldStrike正在加工的品位與2016年類似的難選礦石數量增加。這在一定程度上被地下礦石品位的預期下降所抵消，因為礦山過渡到礦牀更深處的較低品位礦帶。

2017年，我們預計每盎司的銷售成本⁴在每盎司730美元至760美元的範圍內，由於銷售量增加，與2016年相比大幅下降。從2016年到2017年，銷售成本僅略有增長。我們預計現金成本¹每盎司360美元至380美元，比2016年有所下降。運營成本與2016年持平，而數字化和同類最佳預計這些舉措將開始增加採礦和加工量。全額投入維持成本¹預計將在每盎司430美元至470美元之間，同樣比2016年有所下降，主要是由於上文提到的銷售盎司增加。


巴里克2016年終		53		S管理思想探討與分析

美國內華達州戈德斯特雷克


經營和財務數據摘要			截至十二月三十一日止的年度
	2016	2015	更改百分比	2014
總開採噸數(2000)¹	67,834	72,304	(6%)	81,410
礦石加工量(2000噸)	7,361	6,752	9%	5,307
平均品級(克/噸)	5.65	6.01	(6%)	6.28
黃金產量(000秒/盎司)	1,096	1,053	4%	902
售出黃金(000美元/盎司)	1,103	999	10%	908
部門收入(百萬美元)	$ 1,389	$ 1,143	22%	$ 1,154
銷售成本(百萬美元)	940	722	30%	651
部門收入(百萬美元)	442	408	8%	496
部門EBITDA(百萬美元)²	749	600	25%	628
資本支出(百萬美元)³	186	191	(3%)	540
礦場維護	142	110	29%	245
項目	44	81	(46%)	295
銷售成本(每盎司)	852	723	18%	718
現金成本(每盎司)²	572	522	10%	571
全額維持成本(每盎司)²	714	658	9%	854
綜合成本(每盎司)²	$ 754	$ 738	2%	$ 1,179

¹	包括與Arturo有關的開採噸數。

²	這些是非公認會計準則財務業績衡量標準，在國際財務報告準則下沒有標準化含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似衡量標準相比較。有關更多信息以及本部分MD&A中使用的每個非GAAP指標與最直接可比的IFRS指標的詳細對賬，請參閲本MD&A第71至85頁。

³	包括我們在與Arturo相關的資本支出中的份額。

財務業績

二零一六年的分部收入較上一年度增長8%，主要是由於銷售量增加及金價上漲所致，但因與高壓罐全年營運有關的加工及折舊開支增加，以及Arturo礦坑的折舊增加而部分抵銷，Arturo礦坑於二零一六年八月一日投入商業生產，由於礦山壽命較短，每盎司的折舊費用較高。

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於二零一六年，黃金產量較上一年增加4%，主要是由於高壓滅菌器產量增加所致，而與上一年度全資擁有產量相比，二零一六年下半年擁有60%股權的Arturo礦場的礦石加工略有抵銷。類似品級和回收率的產量增加進一步得益於混合焙燒爐產能的增加

優化和阿圖羅-S礦石化學，以及高壓罐設施的進一步改進。

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每盎司銷售成本⁴二零一六年每盎司較前一年高出129美元，主要是由於操作高壓滅菌罐的營運成本及折舊費用上升，加上Arturo礦坑的折舊較高，每盎司折舊費較高。高壓滅菌法硫代硫酸鹽迴路於2015年第三季度投產，運行成本高於焙燒爐。運營成本上升的部分原因還在於巴里克S股價的變動導致股票薪酬增加，以及與我們的同類最佳程序。這些增長部分被有利的燃料價格、能源價格和同類最佳旨在更好地利用露天礦的舉措


巴里克2016年終		54		S管理思想探討與分析

設備，提高地下采礦效率，降低承包商成本，這體現在較低的直接採礦成本上。2016年，銷售量增加的影響部分抵消了這一增長。全額維持成本¹與前一年相比，每盎司增加56美元，主要是由於運營成本上升，加上維持資本增加，但銷售量的增加部分抵消了這一影響。

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2016年，資本支出較上年下降3%，這主要是由於與高壓滅菌器硫代硫酸鹽電路相關的項目支出減少，該電路於2015年第三季度投入商業生產。與前一年完成的工藝設備更換和尾礦儲存設施第二階段建設相比，2016年由於主要項目(如焙燒爐CIL儲罐擴建、脱水井項目和尾礦儲存設施第三階段)導致的礦場持續資本支出增加，部分抵消了這一增長。

本年度持續資本減少也歸因於降低成本和優化資本配置的努力。

展望

在GoldStrike，我們預計2017年的產量將在910至950,000盎司之間，低於2016年的產量水平。預計地下和露天開採的盎司產量都會下降。在地下，2017年的重點將是在礦更深的地方開發，開採的礦石也將受到略高百分比的挖方和充填噸位的影響。隨着我們從Arturo礦坑的礦石開採過渡到Betze Post礦坑的第三個和第四個NW 礦坑的剝離，露天礦生產的貢獻預計會較低。

2017年，我們預計每盎司的銷售成本⁴2017年將在每盎司950美元至990美元之間，高於2016年，主要是由於銷售盎司比2016年減少，略有抵消因以下原因導致的運營支出下降同類最佳計劃。我們預計現金成本¹預計將在每盎司650美元至680美元之間，高於2016年，原因是盎司產量較低，主要被卓越運營導致的運營支出略有下降所抵消。全額維持成本¹預計為每盎司910美元至980美元，比2016年有所上漲，原因是盎司產量較低，以及用於尾礦擴張、工藝改進和地下維護項目的持續資本支出增加，以實現在礦山更深的地方採礦。


巴里克2016年終		55		S管理思想探討與分析

Pueblo Viejo(60%基數)¹，多米尼加共和國


經營和財務數據摘要			截至十二月三十一日止的年度
	2016	2015	更改百分比	2014
總開採噸數(2000)	23,278	22,736	2%	21,055
礦石加工量(2000噸)	4,527	4,150	9%	4,027
平均品級(克/噸)	5.29	4.94	7%	5.53
黃金產量(000秒/盎司)	700	572	22%	665
售出黃金(000美元/盎司)	700	597	17%	667
部門收入(百萬美元)	$ 925	$ 757	22%	$ 940
銷售成本(百萬美元)	395	525	(25%)	524
部門收入(百萬美元)	528	230	130%	417
部門EBITDA(百萬美元)²	621	390	59%	555
資本支出(百萬美元)	61	61	-	80
礦場維護	61	61	-	80
項目	-	-	-	-
銷售成本(每盎司)	564	881	(36%)	786
現金成本(每盎司)²	395	467	(15%)	446
全額維持成本(每盎司)²	490	597	(18%)	588
綜合成本(每盎司)²	$ 490	$ 597	(18%)	$ 588

¹	Pueblo Viejo被視為擁有40%非控股權的子公司。表中的結果和下面的討論僅基於我們60%的份額。

²	這些是非公認會計準則財務業績衡量標準，在國際財務報告準則下沒有標準化含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似衡量標準相比較。有關更多信息以及本部分MD&A中使用的每個非GAAP指標與最直接可比的IFRS指標的詳細對賬，請參閲本MD&A第71至85頁。

財務業績

2016年，普韋布洛·維埃霍和S的分部收入較上年增長130%，主要是由於銷售量增加以及金價上漲和銷售成本降低。

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於二零一六年，黃金產量較前一年增加22%，主要是由於二零一六年加工的碳質礦石數量較少，故礦石品級及回收率較前一年上升。這與2015年第四季度製氧廠機械故障導致的2015年產能下降相結合。

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每盎司銷售成本⁴二零一六年每盎司較上一年下跌317美元，主要是由於二零一五年第四季錄得減值而折舊較低，以及礦場壽命增加，加上二零一六年第三季錄得與二零一五年氧氣廠馬達故障有關的保險收益。每盎司銷售成本⁴由於維護活動的時間安排而導致維護成本降低，以及由於以下原因停工而導致的成本降低，進一步受到了影響同類最佳計劃


巴里克2016年終		56		S管理思想探討與分析

能源和燃料價格較低，以及銷售量增加對單位生產成本的影響。2016年，所有維持成本¹與前一年相比，每盎司下降107美元，原因是直接採礦成本下降，加上銷售量增加對單位生產成本的影響。總維持成本¹沒有受益於上述保險收益，因為它們被排除在我們的計算之外。

2016年，資本支出與上一年持平，因為資本化剝離成本的增加被非關鍵持續資本支出的推遲和註銷所抵消。

展望

在Pueblo Viejo，我們預計2017年黃金產量的權益份額將在625至650,000盎司之間，低於2016年的產量水平，這主要是由於黃金頭品位的減少被黃金回收率的增加所抵消，而黃金回收率的提高與通過優化維護策略和礦石混合實現的可用性和利用率的提高有關。

2017年，我們預計每盎司的銷售成本⁴在每盎司650美元到680美元的範圍內，現金成本¹每盎司400至420美元，全維持費用¹每盎司530至560美元。所有這三個指標都將高於2016年，主要原因是受主管等級影響的銷售總量減少，與公司分配相關的成本增加，維護成本上升，以及由於項目從2016推遲到2017年而導致的維護成本增加這也影響了折舊。副產品信用額度預計將高於2016年，受白銀和銅的價格和回收的影響，而電力銷售將受益於吉斯奎亞第一發電廠將於2017年開始收取的頻率和容量費用的收益。


巴里克2016年終		57		S管理思想探討與分析

北拉古納斯，祕魯；


經營和財務數據摘要			截至十二月三十一日止的年度
	2016	2015	更改百分比	2014
總開採噸數(2000)	40,847	49,126	(17%)	50,030
礦石加工量(2000噸)	17,253	21,880	(21%)	22,110
平均品級(克/噸)	1.12	1.02	10%	0.99
黃金產量(000秒/盎司)	435	560	(22%)	582
售出黃金(000美元/盎司)	425	565	(25%)	604
部門收入(百萬美元)	$ 548	$ 673	(19%)	$ 775
銷售成本(百萬美元)	276	378	(27%)	335
部門收入(百萬美元)	260	285	(9%)	439
部門EBITDA(百萬美元)¹	356	454	(22%)	531
資本支出(百萬美元)	56	67	(16%)	81
礦場維護	51	67	(24%)	81
項目	5	-	100%	-
銷售成本(每盎司)	651	669	(3%)	555
現金成本(每盎司)¹	383	329	16%	379
全額維持成本(每盎司)¹	529	509	4%	543
綜合成本(每盎司)¹	$ 540	$ 509	6%	$ 543

¹	這些是非公認會計準則財務業績衡量標準，在國際財務報告準則下沒有標準化含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似衡量標準相比較。有關更多信息以及本部分MD&A中使用的每個非GAAP指標與最直接可比的IFRS指標的詳細對賬，請參閲本MD&A第71至85頁。

財務業績

北拉古納斯S二零一六年的業務收入較上一年度下降9%，主要是由於銷量下降所致，但折舊費用下降、金價上升及營運成本下降(主要是由於氧化物礦藏的礦石耗盡而開採的噸位減少及燃油價格下降)部分抵銷了上述影響。

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於二零一六年，黃金產量較上一年度下降22%，主要由於設備供應減少，加上加工較硬材料及較舊庫存材料的百分比較高，從而減少放置於浸出墊上的盎司，符合礦場成熟時的預期。黃金產量的減少被較高的礦石品位部分抵消。

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每盎司銷售成本⁴二零一六年每盎司較上一年下跌18美元，主要原因是折舊費用下降，以及開採和加工噸位減少導致直接採礦成本下降、燃油價格下降以及銷售減少所產生的特許權使用費下降。這些都與實現的成本節約相結合同類最佳計劃，如改進計劃


巴里克2016年終		58		S管理思想探討與分析

塔中碳循環的效率、短間隔控制的實施、計劃維護的改進以及某些服務合同的重新談判。2016年，所有維持成本¹與上年相比每盎司增加20美元，主要是由於銷售量下降，但直接採礦成本和特許權使用費成本下降以及礦場持續資本支出減少部分抵消了這一影響。

於二零一六年，資本開支較前一年減少16% ，原因是礦場維持資本較低，與二零一五年結束第六期浸出墊建造有關，部分被二零一六年資本化較高的剝離所抵銷。2016年的項目支出與難選礦石項目有關。

展望

在北拉古納斯，我們預計2017年的產量將在380至42萬盎司之間，低於2016年的產量水平，這是漸進的產量

氧化礦石枯竭，取而代之的是動力學和回收率較低的硫化礦石。

我們預計每盎司的銷售成本⁴價格在每盎司710美元至780美元之間。與2016年相比，這一增長主要是由於預計折舊費用增加、直接運營成本和企業社會責任費用增加導致銷售成本上升，但部分抵消了同類最佳首創精神。我們預計現金成本¹在每盎司430美元至470美元的範圍內，以及全部維持成本 ¹價格在每盎司560美元至620美元之間。所有維持成本的增加¹與2016年相比，主要受產量下降的推動；2017年的持續資本支出正在減少。預計運營成本的增加將被以下因素部分抵消同類最佳運營舉措包括重新談判服務和材料合同、延長部件壽命、改進預防性維護和能源優化計劃。由於減少了礦山生產計劃，預計剝礦成本和員工利潤分享將出現結構性下降。


巴里克2016年終		59		S管理思想探討與分析

瓦拉德羅，阿根廷


經營和財務數據摘要			截至十二月三十一日止的年度
	2016	2015	更改百分比	2014
總開採噸數(2000)	62,227	83,409	(25%)	67,686
礦石加工量(2000噸)	28,028	28,385	(1%)	29,500
平均品級(克/噸)	0.82	0.82	-	1.00
黃金產量(000秒/盎司)	544	602	(10%)	722
售出黃金(000美元/盎司)	532	629	(15%)	724
部門收入(百萬美元)	$ 685	$ 720	(5%)	$ 894
銷售成本(百萬美元)	464	499	(7%)	554
部門收入(百萬美元)	220	216	2%	330
部門EBITDA(百萬美元)¹	338	324	4%	446
資本支出(百萬美元)	95	242	(61%)	173
礦場維護	95	242	(61%)	173
項目	-	-	-	-
銷售成本(每盎司)	872	792	10%	764
現金成本(每盎司)¹	582	552	5%	566
全額維持成本(每盎司)¹	769	946	(19%)	815
綜合成本(每盎司)¹	$ 769	$ 946	(19%)	$ 815

¹	這些是非公認會計準則財務業績衡量標準，在國際財務報告準則下沒有標準化含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似衡量標準相比較。有關更多信息以及本部分MD&A中使用的每個非GAAP指標與最直接可比的IFRS指標的詳細對賬，請參閲本MD&A第71至85頁。

財務業績

韋拉德羅S於二零一六年的分部收入較上年增長2%，主要是由於營運成本下降及金價上升所致，但銷售量下降部分抵銷了上述影響。

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於二零一六年，黃金產量較前一年減少10%，主要反映為管理浸出墊內的水平衡而放置於浸出墊上的品位噸較低。這進一步受到2016年第三季度末暫停運營以及2016年第二季度意外惡劣冬季天氣情況的影響。

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每盎司銷售成本⁴二零一六年每盎司較前一年高出80美元，主要原因是銷售量下降對與惡劣天氣情況有關的單位生產成本的影響，以及二零一六年期間暫時停產，再加上剝離廢物活動減少及折舊費用上升。這部分被直接採礦成本降低所抵消，這是由於惡劣天氣條件導致採礦噸減少以及暫時停止作業，加上同類最佳節約舉措，如優化消耗品使用、提高採礦作業效率和降低承包商成本的影響。2016年，全盤維持成本¹減少177美元


巴里克2016年終		60		S管理思想探討與分析

與上一年度相比，主要由於礦場持續資本開支減少以及直接採礦成本下降，但銷售量下降對單位生產成本的影響部分抵消了這一影響。

於二零一六年，資本開支較上一年度減少61%，主要是由於礦場主要與資本化剝離成本降低及建造4B期浸出墊有關的持續開支減少，以及由於二零一五年第三季度發生氰化物事件而導致前一年度資本化基礎設施改善成本上升。

2015年10月9日，聖胡安礦業當局對經營韋拉德羅礦的阿根廷子公司巴里克·S因涉嫌違反採礦法規而對Minera阿根廷黃金公司(MAG)啟動行政處罰程序，該公司涉嫌違反採礦法規，涉及閥門故障和2015年9月含氰化物工藝溶液的泄漏。2016年3月11日，聖胡安省礦務局宣佈，打算就解決方案發布對MAG處以行政罰款。MAG於2016年3月15日正式收到這一決定的通知。 2016年4月6日，MAG尋求對該決定的某些方面進行復議，但並未對行政罰款的金額提出質疑。2016年4月14日，根據當地要求，MAG在等待複議請求期間支付了約1,000萬美元的行政罰款(按當時適用的阿根廷比索/美元匯率計算)。根據聖胡安礦務局的要求，MAG正在韋拉德羅實施一項補救行動計劃，以應對這起事件。山谷填充式教學設施(甚低頻教學設施)的某些與建築有關的活動仍然懸而未決。有關這一事項的更多信息，請參閲財務報表附註36。

2016年9月8日，在Veladero礦，冰從浸出墊的斜坡上滾下，損壞了一個輸送工藝溶液的管道，導致一些材料離開浸出墊。這些原料，主要是浸泡在工藝溶液中的粉碎礦石，被存放在礦場，並返回浸出墊。MAG在該地區進行了廣泛的水監測，證實事件沒有造成任何環境影響。由於這一事件，聖胡安省礦務局和聖胡安省法院分別於2016年9月15日和2016年9月22日下令暫停Veladero礦的運營。2016年10月4日，其中包括

在完成聖胡安省礦務局要求的某些緊急工程和對該礦進行司法檢查之後，聖胡安省法院解除了暫停作業的，下令恢復採礦活動。

2016年9月14日，聖胡安省礦務局就這一事件啟動了行政訴訟，除了發出暫停令外，還包括對MAG提起侵權訴訟。2016年12月2日，聖胡安省礦業當局向MAG通報了因涉嫌違反採礦守則而在侵權訴訟中提出的兩項指控。有關這一事項的更多信息，請參閲財務報表附註36。

2016年12月15日，MAG收到了一些人的訴訟通知，這些人聲稱生活在阿根廷的Jachal，並受到Veladero礦，特別是VLF的影響。在聖胡安省法院提起的訴訟中，原告請求法院命令MAG停止在Veladero礦用氰化物溶液、汞和其他類似物質浸出金屬，代之以不含危險物質的流程，MAG對甚低頻及周邊地區實施關閉和補救計劃，併成立一個委員會監督這一過程。該訴訟按普通民事訴訟進行。公司預計將於2017年2月中旬對訴訟作出答覆，案件隨後將進入證據階段。有關這一事項的更多信息，請參閲財務報表附註36。

2016年12月30日，聖胡安礦務局批准了對韋拉德羅礦S 環境影響研究的第五次更新，該報告由公司提交，其中包括批准6至9期浸出墊擴建的請求。第五次更新的環評不包括批准6至9期。相反，聖胡安礦務局需要更多技術信息。Veladero於2017年1月12日向聖胡安礦務局提交了初步答覆，預計將應聖胡安礦務局的要求在2017年2月下旬提供更多信息。如果不及時批准擴大浸出墊，2017年後Veladero的未來生產可能會受到影響。

展望

在Veladero，我們預計2017年的產量將在77萬至83萬盎司之間，高於


巴里克2016年終		61		S管理思想探討與分析

2016年產量水平。這一增長主要是由於Federico礦坑的採礦順序階段導致已加工礦石的頭部品位較高所致。考慮到2016年的停產、環境和惡劣天氣事件，再加上開採和加工的礦石噸增加，所有這些都導致採礦生產率提高、作業時間增加和損失天數減少。此外，由於浸出墊更好的運營管理，更高的庫存消耗將有助於更高的產量。

每盎司銷售成本⁴預計將從872美元降至750至800美元的預期區間，主要原因是與2016年相比銷售額上升以及計入剝離資本的採礦成本上升的影響。預計這些正向差異將被更高的直接運營成本以及預期減少浸出墊庫存而產生的生產庫存變動帶來的更高費用的影響部分抵消。預計2017年直接運營總成本會更高，這是因為運營時間和移動噸位更高，加工區的成本也更高，以改善浸出設施的管理。

我們預計現金成本¹2017年將在每盎司500美元至540美元的範圍內，低於2016年的水平，主要是由於黃金產量的增加推動了更高的銷售，以及來自資本化剝離的更高信用。全額維持成本¹預計將在每盎司840美元至940美元之間，高於2016年的水平，主要是由於資本支出需求增加以及直接運營成本上升。在Veladero，許多降低運營成本的舉措正在進行中，主要是在供應鏈和庫存管理、維護實踐、採礦生產率和能源成本等領域。為改善浸出設施的管理，預計2017年直接營運總成本將會上升，原因是營運時間和移動噸位增加，再加上加工區的成本上升。Veladero的運營成本也對當地通脹和匯率波動高度敏感。為了準備現金成本，我們假設ARS：美元的平均匯率為16.5美元，當地通貨膨脹率為20%和全額維持成本2017年指導意見。


巴里克2016年終		62		S管理思想探討與分析

美國內華達州綠松石嶺(75%基數)


經營和財務數據摘要			截至十二月三十一日止的年度
	2016	2015	更改百分比	2014
總開採噸數(2000)	598	349	71%	312
礦石加工量(2000噸)	523	390	34%	335
平均品級(克/噸)	17.04	18.82	(9%)	19.62
黃金產量(000秒/盎司)	266	217	23%	195
售出黃金(000美元/盎司)	257	202	27%	200
部門收入(百萬美元)	$ 322	$ 235	37%	$ 252
銷售成本(百萬美元)	155	141	10%	111
部門收入(百萬美元)	166	92	80%	139
部門EBITDA(百萬美元)¹	193	115	68%	156
資本支出(百萬美元)	32	32	-	30
礦場維護	32	32	-	30
項目	-	-	-	-
銷售成本(每盎司)	603	697	(13%)	559
現金成本(每盎司)¹	498	581	(14%)	473
全額維持成本(每盎司)¹	625	742	(16%)	628
綜合成本(每盎司)¹	$ 625	$ 742	(16%)	$ 628

¹	這些是非公認會計準則財務業績衡量標準，在國際財務報告準則下沒有標準化含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似衡量標準相比較。有關更多信息以及本部分MD&A中使用的每個非GAAP指標與最直接可比的IFRS指標的詳細對賬，請參閲本MD&A第71至85頁。

財務業績

綠松石嶺S於二零一六年的分部收入較上一年度增長80%，主要由於採礦生產力提高及金價上漲導致銷售量增加。

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於二零一六年，黃金產量較上一年增長23%，主要由於增加勞動力以支持產量增長，以及改善設備供應及改善採礦工程以利用較大的礦石几何圖形，從而增加開採及加工噸數。2015年第一季度，該礦過渡到全面機械化切頂、更大規模的挖掘和其他同類最佳活動增加，從而提高了生產率，並在隨後的季度處理了更多礦石噸。生產率提高的目的是使礦場的礦石流量逐月保持一致。

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每盎司銷售成本⁴2016年每盎司較上年下跌94美元，主要反映銷售量增加對單位生產成本的影響，以及資本化地下開發成本的增加。雖然由於2016年生產率的提高，運營成本有所增加，但與前一年相比，單位運營成本有所下降。生產率的提高和單位成本的降低是由於2015年對設備和設施的投資，以及將重點放在設備利用率、設備維護和消耗品消耗上，作為我們同類最佳程序。2016年，所有維持成本¹與上年相比每盎司下降117美元，主要反映了每盎司銷售成本下降的影響⁴.


巴里克2016年終		63		S管理思想探討與分析

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2016年，資本支出與上一年持平，原因是資本化開發成本上升被較低的礦場維持資本所抵消。

展望

在綠松石嶺，我們預計2017年的產量將在260至28萬盎司之間(巴里克S的股份)，與2016年的產量水平一致，這是因為礦山生產率略有提高，被略低的品位所抵消。綠松石嶺已完全過渡到標準化設備，從而以更高的可靠性和更少的設備實現更大的採礦靈活性。資本和廢物開發要求與2016年採礦率一致。

每盎司的銷售成本⁴預計將在每盎司575美元至625美元之間，與2016年持平。我們預計現金成本¹與2016年一致，2016年將在每盎司460美元至500美元的範圍內，以及全部維持成本¹價格在每盎司650美元至730美元之間。全額維持成本¹預計2017年將高於2016年，原因是第三個豎井的初始建造和最終工程的維持資本支出增加。


巴里克2016年終		64		S管理思想探討與分析

Acacia礦業公司(100%基礎)，非洲


經營和財務數據摘要			截至十二月三十一日止的年度
	2016	2015	更改百分比	2014
總開採噸數(2000)	38,491	41,390	(7%)	41,684
礦石加工量(2000噸)	9,818	9,268	6%	8,413
平均品級(克/噸)	3.00	2.80	7%	3.00
黃金產量(000秒/盎司)	830	732	13%	719
售出黃金(000美元/盎司)	817	721	13%	704
部門收入(百萬美元)	$ 1,045	$ 860	22%	$ 923
銷售成本(百萬美元)	719	837	(14%)	693
部門收入(百萬美元)	299	(1)	30,000%	191
部門EBITDA(百萬美元)¹	465	142	227%	320
資本支出(百萬美元)	191	177	8%	251
礦場維護	190	178	7%	195
項目	1	(1)	200%	56
銷售成本(每盎司)	880	1,161	(24%)	985
現金成本(每盎司)¹	640	772	(17%)	732
全額維持成本(每盎司)¹	958	1,112	(14%)	1,105
綜合成本(每盎司)¹	$ 960	$ 1,111	(14%)	$ 1,190

¹	這些是非公認會計準則財務業績衡量標準，在國際財務報告準則下沒有標準化含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似衡量標準相比較。有關更多信息以及本部分MD&A中使用的每個非GAAP指標與最直接可比的IFRS指標的詳細對賬，請參閲本MD&A第71至85頁。

財務業績

相思S於二零一六年的分部收入較上年增加3,000,000美元，主要由於銷售成本降低，加上金價上漲及銷售量增加。

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於二零一六年，黃金產量較前一年增加13%，主要是由於地下Gokona礦礦石品位較高及回收率較高而導致北馬拉產量增加。

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每盎司銷售成本⁴二零一六年較前一年下降24%，主要反映2015年Buzwagi與供應庫存和長期庫存有關的減值1.09億美元的影響，以及銷售量增加對單位生產成本的影響。這部分被北馬拉與資本化剝離相關的資本化運營成本上升以及裁員導致的勞動力成本下降所部分抵消。全額維持成本¹與前一年相比下降了14%，因為每盎司的銷售成本較低⁴礦場持續資本支出的增加部分抵消了這一影響。

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2016年，資本支出較上年增長8%，主要是由於北馬拉的資本化剝離成本增加，主要與Nyabirama第四階段的廢物剝離增加有關，但部分被維持的礦場減少所抵消。


巴里克2016年終		65		S管理思想探討與分析

資本支出主要與資本化的開發、設備和基礎設施支出有關。

展望

我們預計Acacia S 2017年的黃金產量將在545至575,000盎司(巴里克S股票)的範圍內，高於2016年的產量水平。相思S的產量預計將高於二零一六年，主要由於對Buzwagi的採礦計劃進行修訂，該礦山的開採已延長約六個月。Bulyanhulu的產量預計將與2016年持平，北馬拉2017年的產量預計將低於2016年，因為產量增加

地下礦石的比例來自較低品位的西區，這將抵消地下開採噸增加的影響。

我們預計每盎司的銷售成本⁴價格在每盎司860美元至910美元之間。我們預計現金成本為 ¹在每盎司580美元至620美元的範圍內，以及全部維持成本¹在每盎司880美元到920美元之間。綜合維持成本的下降與2016年相比，主要是因為Buzwagi的產量增加。


巴里克2016年終		66		S管理思想探討與分析

帕斯誇拉馬，阿根廷/智利

帕斯誇拉瑪項目位於智利和阿根廷交界處，是世界上最大的未開發金銀礦牀之一，礦體壽命長，有可能產生可觀的自由現金流。2016年第三季度，我們宣佈任命喬治·比為負責喇嘛和邊疆地區發展的高級副總裁。Bee先生和他的團隊已經啟動了阿根廷Lama地下礦的預可行性研究，這是一個通過分階段的方法來降低執行風險和前期資本要求來釋放該礦藏和更廣泛地區的價值的機會。與此同時，智利的團隊仍然專注於優化項目的智利部分，同時處理懸而未決的法律、法規和許可問題。

我們的投資委員會將繼續在項目推進的過程中對其進行審查，在執行委員會和董事會在每個推進階段進行進一步審查之前，將採取高度一致和嚴格的做法，就像我們對公司所有資本分配決策所做的那樣。

美國股東集體訴訟

2016年5月31日，本公司確認已就此事達成1.4億美元的和解。法院於2016年12月2日批准了和解。和解金額已投保。本公司仍然相信，主要原告對此事的指控是沒有根據的，根據和解協議的條款，本公司並未接受任何有關不當行為或責任的指控。有關這一事項的更多信息，請參閲財務報表附註36。

SMA監管制裁

2016年6月8日，智利環境監管機構(環境監管機構)S將針對持有帕斯誇拉馬項目智利部分的內華達礦業公司(CMN)和巴里克S智利子公司的兩起行政訴訟合併為一個訴訟程序，其中既包括根據環境法院的裁決對2013年決議的重新審議，也包括據稱偏離S項目環境批准的行為。SMA關於這些問題的最終解決方案正在等待中，可能會導致額外的制裁，包括新的行政罰款和/或吊銷S項目環境許可證。有關此事的更多信息，請參閲財務報表附註36。

憲法保護行動

2016年8月12日，法院做出了有利於CMN和智利礦務局(Sernageomin)的裁決，駁回了原告對帕斯誇拉馬項目臨時和部分關閉計劃的質疑。2016年8月19日，原告將法院對S的判決上訴至智利最高法院。最高法院對這一問題的裁決正在等待中。有關這一事項的更多信息，請參閲財務報表附註36。

水質檢討

根據智利科皮亞波上訴法院2013年7月15日的裁決，CMN於2013年8月啟動了對裏約熱內盧埃斯特雷喬河基線水質的審查。審查的目的是確定自2006年2月帕斯誇拉馬項目獲得環境批准以來，水質基線是否發生了變化，如果是，則要求CMN採取適當的糾正措施。作為這項研究的結果，CMN要求對其環境許可的水質要求進行某些修改。2016年6月6日，主管機構批准了對環境許可證的部分修訂，以更好地反映2009年以來的水質基線。這一批准遭到了某些用水户和華斯科河谷原住民的上訴。2016年10月19日，智利環境部長委員會投票支持許可證修正案，該委員會對此類索賠擁有管轄權。2017年1月27日，環境法院同意審理由CMN與用水户和原居民提起的S委員會裁決的上訴。有關這一事項的更多信息，請參閲財務報表附註36。

水處理廠

帕斯誇拉馬項目智利一側的水處理廠在2016年第二季度因大雪而受損。水處理廠由兩個主要部分組成，即高密度污泥單元和反滲透單元。對反滲透工廠的破壞仍在修復中。8月10日，高密度污泥單元恢復運行，排污量恢復。冬季的異常降雪和提前融化增加了流入核電站的流量，以至於很難將排放量保持在允許的範圍內。CMN已與智利監管機構一起審查了其應急計劃。


巴里克2016年終		67		S管理思想探討與分析

承付款和或有

訴訟及索償

如財務報表附註36所披露，我們目前正受到各種訴訟程序的影響，我們未來可能與其他各方發生糾紛，從而可能導致訴訟。如果我們不能很好地解決這些糾紛，可能會對我們的財務狀況、現金流和經營業績產生實質性的不利影響。

合同義務和承諾

在正常業務過程中，我們訂立合約，對未來最低付款作出承諾。下表概述我們的金融負債及經營及資本承擔的餘下合約到期日（按未貼現基準列示）：


(百萬美元)	到期付款截至2016年12月31日
	2017		2018		2019		2020		2021		2022年及以後		總計
債務¹
本金的償還		$ 105		$ 105		$ 381		$ 304		$ 678		$ 6,302		$ 7,875
資本租賃		38		31		16		9		6		14		114
利息		434		430		415		398		371		5,410		7,458
關於環境恢復的規定²		75		78		84		110		102		1,804		2,253
經營租約		17		18		12		11		7		8		73
限售股單位		46		14		2		-		-		-		62
養卹金和其他退休後福利		20		20		20		20		20		408		508
衍生負債³		51		25		2		-		-		-		78
用品和消耗品的購買義務⁴		402		254		144		100		68		2		970
資本承諾⁵		52		16		4		4		4		23		103
社會發展成本⁶		13		3		4		2		1		146		169
總計		$ 1,253		$ 994		$ 1,084		$ 958		$ 1,257		$ 14,117		$ 19,663

債務和利息-我們的債務義務不包括任何主觀加速條款或其他條款，使債務持有人能夠要求提前還款，除非我們違反了債務的任何條款和條件或其他常規違約事件。債務和利息金額包括Pueblo Viejo融資的100%，儘管我們的應佔份額為該總額的60%，與我們在該礦的所有權權益一致。我們不需要在任何債務義務下提供任何抵押品。可變利率債務的預計利息支付基於2016年12月31日的有效利率。利息是按我們的長期債務計算的，既有固定利率，也有浮動利率。

環境恢復撥備--表中所列數額為環境恢復撥備預計費用的未貼現、未膨脹的未來付款。

衍生負債-表中列示的金額與財務報表附註25C項下披露的衍生合約有關。由於市場狀況多變，與衍生產品合約相關的支付可能會發生變化。

⁴

供應和消耗品的採購義務-包括與新的採購義務相關的承諾，以確保我們生產過程中的酸、輪胎和氰化物的供應。

⁵

資本承諾--資本支出的購買義務僅包括已作出具有約束力的承諾的項目。

⁶

社會發展成本包括帕斯誇喇嘛-S承諾的1.46億美元，與阿根廷一條輸電線路的潛在資金有關，預計在2022年之前不會支付。


巴里克2016年終		68		S管理思想探討與分析

回顧季度業績

季度信息¹


	2016								2015
(百萬美元，除非註明)	Q4		Q3		Q2		Q1		Q4		Q3		Q2		Q1
收入		$2,319		$2,297		$2,012		$ 1,930		$ 2,238		$ 2,315		$ 2,231		$ 2,245
實現每盎司黃金價格黃金²		1,217		1,333		1,259		1,181		1,105		1,125		1,190		1,219
實現每磅銅的價格銅²		2.62		2.18		2.14		2.18		2.16		2.18		2.66		2.55
銷售成本		1,454		1,291		1,336		1,324		1,768		1,742		1,689		1,708
淨收益(虧損)		425		175		138		(83)		(2,622)		(264)		(9)		57
每股(美元)³		0.36		0.15		0.12		(0.07)		(2.25)		(0.23)		(0.01)		0.05
調整後淨收益²		255		278		158		127		91		131		60		62
每股(美元)^2,3		0.22		0.24		0.14		0.11		0.08		0.11		0.05		0.05
營運現金流⁴		711		951		527		451		698		1,255		525		316
現金資本支出		326		277		253		270		311		389		499		514
自由現金流^2,4		$ 385		$674		$274		$ 181		$ 387		$ 866		$ 26		($ 198)


¹		由於四捨五入，所有季度的總和可能不等於年度總和。
²		已實現價格、調整後淨收益、調整後每股淨收益和自由現金流量是非GAAP財務業績指標，在國際財務報告準則下沒有標準化含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似業績指標進行比較。有關更多信息以及本部分MD&A中使用的每個非GAAP衡量標準與最直接可比較的IFRS衡量標準的詳細對賬，請參閲本MD&A第71至85頁。
³		採用加權平均流通股數計算，基本方法為每股收益。
⁴		2015年第三季度包括與皇家黃金公司的黃金和白銀流媒體交易獲得的6.1億美元收益。

我們最近的財務業績反映了我們對成本控制以及不斷增長的運營現金流和自由現金流的重視。雖然金價一直在每盎司1200美元上下波動，但我們已經能夠錄得正的自由現金流¹連續七個季度。於二零一六年第四季，我們錄得淨資產減值撥回為1.46億美元(扣除税務影響及非控股權益)，主要與Veladero及Lagunas Norte的減值撥回有關。在2015年第四季度，我們記錄了26億美元的資產和商譽減值(扣除税收影響和非控股權益)，主要與我們的Pueblo Viejo和GoldStrike礦山和Pascua-Lama項目有關。在2015年第三季度，我們在將S礦的淨資產重新分類為後，記錄了與我們的Zaldívar礦有關的商譽減值費用4.76億美元。持有待售由於協議售價低於先前確認的賬面價值。

四季度業績

2016年第四季度，我們報告淨收益為4.25億美元，調整後的淨收益¹2.55億美元，而淨虧損26億美元和調整後淨收益¹2015年第四季度為9100萬美元。2016年第四季度的淨收益反映了淨減值沖銷的1.46億美元(扣除税收影響和非控股權益)，而2015年第四季度的減值費用為26億美元(扣除税收影響和非控股權益)。

2016年第四季度淨收益增加反映已實現的黃金和銅價格上漲，銷售成本下降，加上確認減值沖銷而不是減值費用，部分抵消了因剝離場地而導致的銷售量與上年同期相比下降的影響。調整後淨收益的增長主要反映了已實現的黃金和銅價格的上漲，但與2015年第四季度相比，黃金和銅的銷售量有所下降，部分抵消了這一增長。

2016年第四季度，黃金和銅的銷售額分別為152萬盎司和1.07億磅，而2015年第四季度分別為164萬盎司(不包括剝離礦場的影響)和1.32億英鎊(不包括剝離礦場的影響)。2016年第四季度的收入高於上年同期，反映出黃金和銅的市場價格上漲，但黃金和銅的銷售量下降部分抵消了這一影響。2016年第四季度，銷售成本為15億美元，比上年同期減少3.14億美元，原因是直接採礦成本和主要由於剝離場地造成的折舊費用下降，加上消耗品價格和同類最佳首創精神。每盎司銷售成本⁴每盎司784美元，下降了64美元，主要是由於我們的銷售組合發生了積極的變化，因為我們剝離了一些成本較高的礦場，加上較低的消耗品成本、庫存減值費用和


巴里克2016年終		69		S管理思想探討與分析

降低折舊費用。每磅銷售成本⁴每磅1.45美元，比去年同期上漲0.36美元，原因是Lumwana和Zaldívar的銷售量下降，但Jabal Sayid的銷售成本上升和Lumwana的特許權使用費費用下降部分抵消了這一影響。

2016年第四季度，運營現金流為7.11億美元，同比增長2%。運營現金流的增加主要反映了已實現的黃金和銅價格的上漲，但部分被黃金和銅銷售量的下降以及所得税支付的增加所抵消。

2016年第四季度，自由現金流¹為3.85億美元，與上年同期的3.87億美元持平。與上年同期相比，2016年第四季度產生的運營現金流較高，被現金資本支出增加所抵消，現金資本支出為3.26億美元，而2015年第四季度為3.11億美元。現金資本支出增加是由於Cortez、Veladero和GoldStrike的支出增加，但部分被剝離場地的影響所抵消。

對財務報告和披露控制及程序進行內部控制

管理層負責建立和維護對財務報告和披露控制及程序的適當內部控制。財務報告內部控制是一個框架，旨在根據《國際財務報告準則》為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。S公司對財務報告框架的內部控制包括以下政策和程序：(I)與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產交易和處置的記錄有關的政策和程序；(Ii)合理保證交易被記錄為必要的，以便根據國際財務報告準則編制財務報表，以及公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；及(Iii)就防止或及時發現可能對本公司S合併財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置本公司S資產提供合理保證。

披露控制和程序形成了一個更廣泛的框架，旨在提供合理的保證，以確保公開披露的其他財務信息在所有重大方面公平地反映本MD&A和巴里克·S年報所述期間公司的財務狀況、運營結果和現金流。公司S披露控制和程序框架包括旨在確保提供與公司相關的重要信息的流程，包括其合併的子公司

由這些實體內的其他管理人員知道，以便及時做出有關要求披露的決定。

總而言之，財務報告和披露控制及程序框架的內部控制提供了對財務報告和披露的內部控制。由於其固有的侷限性，財務報告和披露的內部控制可能無法防止或發現所有錯誤陳述。此外，內部控制的有效性可能會因為條件的變化而變得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能會發生變化。

巴里克的管理層在總裁和首席財務官的指導下，根據特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布的《內部控制綜合框架(2013年)》的框架和標準，對截至本報告期末財務報告內部控制的設計和運作的有效性進行了評估。根據該評估，管理層得出結論，本公司對財務報告的內部控制S 於2016年12月31日生效。

巴里克S年度財務報告內部控制管理報告以及巴里克S審計師截至2016年12月31日的綜合審計報告將包括在巴里克S 2016年年報及其向美國證券交易委員會和加拿大省級證券監管機構備案的2016年Form 40-F/年度信息表中。

國際財務報告準則關鍵會計政策和會計估計

管理層已與討論了我們的關鍵會計估計的制定和選擇

董事會審計委員會，審計委員會已審查了與此有關的披露情況


巴里克2016年終		70		S管理思想探討與分析

我們使用的會計政策和方法決定了我們如何報告我們的財務狀況和運營結果，它們可能要求管理層對本質上不確定的事項進行估計或依賴假設。綜合財務報表是根據國際會計準則理事會(國際會計準則理事會)根據歷史成本慣例發佈的國際財務報告準則編制的，並根據某些金融資產、衍生合同和退休後資產的重估進行了修改。我們的重要會計政策在合併財務報表的附註2中披露，包括

當前和未來會計政策變化的摘要。

關鍵會計估計和判斷

某些會計估計已被確定為對我們的財務狀況和運營結果的呈現至關重要，因為它們要求我們對本質上不確定的事項做出主觀和/或複雜的判斷；或者，在不同的條件下或使用不同的假設和估計，很可能會報告有實質性不同的金額。我們的重要會計判斷、估計和假設在所附財務報表的附註3中披露。

非公認會計準則財務業績衡量標準

調整後淨收益和調整後每股淨收益

調整後淨收益是非GAAP財務指標，從淨收益中排除以下項目：

與無形資產、商譽、財產、廠房和設備以及投資有關的減值費用(沖銷)；

收購/處置損益；

外幣折算損益；

重大税收調整；

非套期保值衍生工具的未實現損益；以及

上述項目的納税效果和非控股權益。

管理層在內部使用這一衡量標準來評估我們在報告期內的基本經營業績，並協助規劃和預測未來的經營業績。管理層認為，調整後的淨收益是衡量我們業績的有用指標，因為減值費用、收購/處置損益和重大税收調整並不反映我們核心採礦業務的基本經營業績，也不一定預示着未來的經營業績。此外，非對衝衍生工具的外幣換算損益及未實現損益不一定反映報告期內的基本經營業績。調整項目亦不包括税務影響及非控股權益，以對巴里克S股份的税後金額進行核對，與淨收益一致。

如前所述，我們將此措施用於內部目的。管理層：S的內部預算和預測以及公眾指導並不反映我們調整的項目類型。

因此，調整後淨收益的列報使投資者和分析師能夠通過管理層的視角更好地瞭解我們核心採礦業務的基本經營業績。管理層根據對業績指標的內部評估定期評估調整後淨收益的組成部分，業績指標對評估我們業務部門的經營業績很有用，並對採礦業分析師和其他礦業公司使用的非GAAP指標進行審查。

調整後的淨收益僅用於提供補充信息，在《國際財務報告準則》中沒有任何標準定義，不應孤立地加以考慮或作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。這些衡量標準不一定表示根據《國際財務報告準則》確定的營業利潤或業務現金流。其他公司可能會以不同方式計算這些指標。下表將這些非公認會計準則計量與最直接可比的“國際財務報告準則”計量進行了核對。

自二零一六年第二季度開始，我們修訂了從淨收益到調整後淨收益的對賬，在税前和完全合併的基礎上顯示調整項目，並將税收影響和非控股權益作為單獨的一行顯示。我們相信，這一變化將有助於巴里克的分析師、投資者和其他利益相關者更好地瞭解我們如何計算這一非GAAP業績衡量標準，並簡化它與我們財務報表的對賬方式。此對賬列報方式的更改不會對調整後淨收益的最終計算造成任何更改。


巴里克2016年終		71		S管理思想探討與分析

淨收益與每股淨收益、調整後淨收益和調整後每股淨收益的對賬


（百萬美元，每股金額以美元計除外）	截至十二月三十一日止的年度						截至十二月三十一日止的三個月
	2016		2015		2014		2016		2015
公司股東應佔淨收益(虧損)		$ 655		($ 2,838)		($2,907)		$ 425		$ (2,622)
與無形資產、商譽、財產、廠房和設備以及投資有關的減值費用		(250)		3,897		4,106		(304)		3,405
收購/處置(收益)/損失		42		(187)		(50)		7		(107)
外幣換算(收益)/損失		199		120		132		18		132
重大税收調整¹		43		134		(3)		(16)		95
其他費用調整²		114		135		119		39		40
非套期保值衍生工具的未實現收益		(32)		11		181		(9)		4
税收效應與非控股利益		47		(928)		(785)		95		(856)
調整後淨收益		$ 818		$ 344		$793		$ 255		$ 91
每股淨收益(虧損)³		0.56		(2.44)		(2.50)		0.36		(2.25)
調整後每股淨收益 ³		0.70		0.30		0.68		0.22		0.08

本年度的重大税收調整主要與Acacia在2016年第一季度計入的税收撥備有關。

本年度的其他開支調整涉及債務清償虧損、用於計算我們已關閉礦山的環境治理撥備的貼現率下降的影響，以及2016年第三季度記錄的與Pueblo Viejo氧氣廠電機故障有關的保險收益銷售成本減少。

按基本每股收益法計算加權平均流通股數。

自由現金流

自由現金流是將資本支出從經營活動提供的淨現金中扣除的指標。管理層認為，這是一個有用的指標，表明我們有能力在不依賴額外借款或使用現有現金的情況下運營。

自由現金流量僅用於提供補充信息，在《國際財務報告準則》中沒有任何標準化定義，不應在《國際財務報告準則》中考慮。

隔離或作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代辦法。該指標不一定表示國際財務報告準則所確定的營業利潤或運營現金流。其他公司可能會以不同的方式計算這一指標。下表將這一非公認會計準則計量與最直接可比的國際財務報告準則計量進行了核對。

將經營活動提供的淨現金與自由現金流進行對賬


(百萬美元)	截至十二月三十一日止的年度						截至十二月三十一日止的三個月
	2016		2015		2014		2016		2015
經營活動提供的淨現金		$ 2,640		$ 2,794		$ 2,296		$ 711		$ 698
資本支出		(1,126)		(1,713)		(2,432)		(326)		(311)
自由現金流		$ 1,514		$ 1,081		($ 136)		$ 385		$ 387


巴里克2016年終		72		S管理思想探討與分析

每盎司現金成本、每盎司綜合維持成本、每盎司綜合成本、每磅現金成本和每磅綜合維持成本

每盎司現金成本、每盎司綜合維持成本和每盎司綜合成本是根據世界黃金協會(WGC)發佈的定義計算的非GAAP財務指標(WGC是一個黃金行業市場開發組織，由來自世界各地的18家黃金開採公司組成，並由巴里克等公司提供資金)。WGC不是一個監管組織。管理層使用這些措施來監控我們黃金開採業務的業績及其產生正現金流的能力，無論是在個人場地的基礎上還是在整個公司的基礎上。

現金成本從我們與黃金生產相關的銷售成本開始，剔除折舊，銷售成本的非控制性權益，包括副產品信用。全額維持成本從現金成本開始，包括維持資本支出、一般和行政成本、礦場勘探和評估成本以及復墾成本增值和攤銷。這些額外成本反映了為維持當前生產水平而進行的支出。

合計成本從合計維持成本開始，並加上反映金礦在整個生命週期內生產黃金的不同成本的額外成本，包括：非持續資本支出(新項目和現有業務的獨立項目的資本支出，目的是提高產能，至少12個月內不會對生產有利)和其他非維持成本(主要是勘探和評估成本、社區關係成本以及與當前業務無關的一般和行政成本)。這些定義認識到，地雷的生命週期有不同的成本，因此適當區分維持成本和非維持成本。

我們相信，我們使用現金成本、綜合維持成本和綜合成本將有助於分析師、投資者和巴里克的其他利益相關者瞭解與生產黃金相關的成本，瞭解黃金開採的經濟性，評估我們的經營業績，以及我們從當前業務中產生自由現金流和在整個公司基礎上產生自由現金流的能力。由於該行業的資本密集型性質以及這些項目折舊的使用年限較長，按照IFRS計算的淨收益與礦山產生的自由現金流之間可能存在顯著的時間差，因此我們認為這些措施是有用的非

GAAP運營指標並補充我們的IFRS披露。這些衡量標準並不代表我們所有的現金支出，因為它們不包括所得税支付、利息成本或股息支付。這些措施不包括折舊或攤銷。

每盎司現金成本、綜合維持成本和綜合成本僅用於提供補充信息，並沒有《國際財務報告準則》的標準化定義，不應單獨考慮或作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。這些計量不等於根據《國際財務報告準則》確定的業務淨收入或現金流量。儘管WGC已經發布了標準化的定義，但其他公司可能會以不同的方式計算這些衡量標準。

除了在副產品的基礎上提出這些指標外，我們還在副產品的基礎上計算了這些指標。我們的聯合產品指標從每盎司成本計算中剔除了作為黃金生產的副產品生產的其他金屬銷售的影響，但並未反映與其他金屬銷售相關的成本的降低。

每磅現金成本和每磅總維持成本是與我們的銅礦運營相關的非GAAP財務指標。我們相信，與其他以類似基準公佈業績的銅生產商相比，每磅的現金成本使投資者能夠更好地瞭解我們銅業務的表現。每磅現金成本不包括特許權使用費和非常規費用，因為它們不是直接生產成本。每磅綜合維持成本類似於黃金綜合維持成本指標，管理層使用此指標更好地評估銅生產成本。我們相信，這一變化將使投資者能夠更好地瞭解我們銅礦的經營業績，因為這一指標反映了為生產銅而產生的所有持續支出。每磅的全部維持成本包括C1現金成本、公司一般和行政成本、礦場勘探和評估成本、特許權使用費、環境修復成本和存貨減記至可變現淨值。

從2016年第三季度MD&A開始，我們已經為我們每個可報告的運營部門提交了這份對賬。我們相信，這些額外信息將有助於分析師、投資者和巴里克的其他利益相關者瞭解的詳細信息。


巴里克2016年終		73		S管理思想探討與分析

這些非GAAP指標一個接一個地基礎。

從2016年第二季度MD&A開始，我們已經精簡和簡化了從銷售成本到現金成本、整體維持成本和整體整體成本的對賬，包括黃金的每盎司成本和銅的每磅成本，以便在完全合併的基礎上展示項目，並將非控股權益作為單獨的行。作為這一簡化的一部分，我們將幾個次要項目分組到一行中，標記為其他項目，在對賬腳註中有更多詳細信息。我們相信，這些變化將有助於巴里克的分析師、投資者和其他利益相關者更好地瞭解我們如何計算這些非GAAP業績衡量標準，並簡化它們與我們財務報表的對賬方式。對賬列報的這一變化不會導致計算的數字發生任何變化，但如下文所述，所有費用都是成本。

同樣從2016年第二季度MD&A開始，我們調整了計入項目勘探和評估成本和項目成本的金額，作為我們所有成本措施的一部分，以包括與我們先進的採礦和業務改善項目以及公司開發活動相關的所有勘探和評估成本，而以前沒有這樣做。在截至2016年12月31日的3個月和12個月期間，這一調整的影響分別為22美元/盎司和17美元/盎司(2015年：分別為27美元/盎司和30美元/盎司；2014年：25美元/盎司)。我們相信這一變化將有助於巴里克的分析師、投資者和其他利益相關者瞭解與發展我們的業務相關的所有支出。


巴里克2016年終		74		S管理思想探討與分析

黃金銷售成本與現金成本、綜合維持成本和綜合成本的對賬，包括以每盎司為基礎


(百萬美元，不包括每盎司美元信息)				截至十二月三十一日止的年度						截至十二月三十一日止的三個月
	腳註		2016		2015		2014		2016		2015
與黃金生產相關的銷售成本				$ 4,979		$ 5,904		$ 5,893		$ 1,347		$ 1,575
折舊				(1,503)		(1,613)		(1,414)		(396)		(462)
副產品信用		1		(184)		(214)		(271)		(41)		(48)
對衝和非對衝衍生品的已實現(收益)/虧損		2		89		128		(94)		18		50
非經常性項目		3		24		(210)		-		-		(149)
其他		4		(44)		25		26		(20)		7
非控股權益(Pueblo Viejo和Acacia)		5		(358)		(394)		(379)		(91)		(78)
現金成本				$ 3,003		$ 3,626		$ 3,761		$ 817		$ 895
一般和行政成本				256		233		385		39		52
礦場勘探和評價成本		6		44		47		38		18		11
礦場維持性資本支出		7		944		1,359		1,638		298		303
改造--增值和攤銷(作業地點)		8		59		145		135		18		26
非控股權益、銅礦業務和其他		9		(287)		(362)		(532)		(78)		(86)
全額維持成本				$ 4,019		$ 5,048		$ 5,425		$ 1,112		$ 1,201
項目勘探和評價及項目費用		6		193		308		354		64		75
與當前運營無關的社區關係成本				8		12		29		2		-
項目資本支出		7		175		133		596		51		(48)
修復-增值和攤銷（非經營性場地）		8		11		12		11		4		3
非控股權益和銅業務		9		(42)		(43)		(74)		(4)		(20)
全包成本				$ 4,364		$ 5,470		$ 6,341		$ 1,229		$ 1,211
盎司售出權益基數(2000盎司)		10		5,503		6,083		6,284		1,519		1,636
每盎司銷售成本		11,12		$ 798		$ 859		$ 842		$ 784		$ 848
每盎司現金成本		12		$ 546		$ 596		$ 598		$ 540		$ 547
每盎司現金成本(以聯產為基礎)		12,13		$ 569		$ 619		$ 618		$ 557		$ 566
每盎司的綜合維持成本		12		$ 730		$ 831		$ 864		$ 732		$ 733
每盎司的綜合維持成本(在聯產的基礎上)		12,13		$ 753		$ 854		$ 884		$ 749		$ 752
每盎司總成本		12		$ 792		$ 900		$ 1,010		$ 809		$ 741
每盎司綜合成本(以聯產為基礎)		12,13		$ 815		$ 923		$ 1,030		$ 826		$ 760

副產品信用

收入包括截至2016年12月31日的三個月我們金礦和銅礦的副產品銷售額4,100萬美元(2015年：3,400萬美元)和截至2016年12月31日的年度1.51億美元(2015：1.4億美元；2014：1.83億美元)，以及截至2016年8月18日處置的我們Pueblo Viejo礦的蒙特裏奧發電廠的能源銷售額為零(2015：1,400萬美元)和截至2016年12月31日的年度3,300萬美元(2015：7,400萬美元；2014：8,800萬美元)。

2	對衝和非對衝衍生品的已實現(損益)

包括截至2016年12月31日的三個月和年度的已實現對衝虧損1400萬美元和7300萬美元(2015年：分別為4000萬美元和1.06億美元；2014年：收益8600萬美元)，以及截至2016年12月31日的三個月和年度的已實現非對衝虧損400萬美元和1600萬美元(2015年：分別為1000萬美元和2200萬美元；2014年：收益800萬美元)。有關進一步信息，請參閲財務報表附註5。

非經常性項目

2016年的非經常性項目包括與保險有關的銷售成本減少3,400萬美元 2016年第三季度記錄的與Pueblo Viejo氧氣廠發動機故障有關的收益，以及Veladero與2015年發生的氰化物事件行政罰款有關的1,000萬美元異常成本。這些收益/成本並不代表我們的生產成本，已被排除在現金成本的計算之外。

其他

其他調整包括增加與Pueblo Viejo電力銷售相關的淨利潤率分別為零和500萬美元(2015年：分別為200萬美元和1200萬美元；2014年：1600萬美元)，以及分別增加400萬美元和1600萬美元的處理和煉油費用(2015年：分別為400萬美元和1400萬美元；2014年：1100萬美元)。2016年包括與我們的Pierina礦相關的現金成本，分別為2400萬美元和6600萬美元。Pierina礦是在進入關閉狀態時開採附帶盎司的。


巴里克2016年終		75		S管理思想探討與分析

5	非控股權益(Pueblo Viejo和Acacia)

非控股權益包括截至2016年12月31日止三個月及年度與黃金生產相關的非控股權益分別為1.27億美元及5.08億美元(2015年：分別為1.88億美元及6.81億美元；2014年：6.02億美元)。有關進一步信息，請參閲財務報表附註5。

勘探和評估成本

如果勘探、評估和項目費用支持當前的礦山運營和項目，且與未來項目有關，則將其列作礦場支持。請參閲本MD&A的第45頁。

資本支出

資本支出僅與我們的黃金網站有關，並以100%應計基礎列報。它們分為礦場維持性支出和項目資本支出。項目資本支出是為增加礦山淨現值而設計的不同項目，與當前產量無關。本年度的重要項目包括Arturo、Cortez Low Zone 和Lagunas Norte難選礦石項目。請參閲本MD&A的第44頁。

恢復--增值和攤銷

包括與我們黃金業務的修復撥備相關的資產折舊，以及我們黃金運營的修復撥備的增值，分為運營和非運營地點。

非控股權益和銅業務

根據收入的百分比分配，剔除與非控股權益和銅相關的一般和行政成本。還扣除了勘探、評估和項目成本、修復成本和我們銅礦產生的資本支出，以及我們的Acacia和Pueblo Viejo運營部門和Arturo的非控股權益。2016年，數據剔除了皮耶麗娜的影響。其影響概括如下：


(百萬美元)	截至十二月三十一日止的年度						截至12月31日的三個月
非控股權益、銅礦業務及其他	2016		2015		2014		2016		2015
一般& 管理成本		($ 36)		($ 53)		($ 86)		($ 5)		($ 5)
礦場勘探和評價成本		(9)		(8)		(18)		(3)		(3)
改造--增值和攤銷(作業地點)		(9)		(13)		(12)		(4)		(4)
礦場維持性資本支出		(233)		(288)		(416)		(66)		(74)
全額維持成本合計		($ 287)		($ 362)		($ 532)		($ 78)		($ 86)
項目勘探和評估以及項目成本		(12)		(11)		(43)		(4)		(9)
項目資本支出		(30)		(32)		(31)		-		(11)
全包成本合計		($ 42)		($ 43)		($ 74)		($ 4)		($ 20)

盎司售出權益基礎

2016年，數據剔除了Pierina的影響，因為該礦目前正在關閉。

每盎司銷售成本

2016年，數據剔除了Pierina在截至2016年12月31日的三個月和年度的銷售影響成本分別為3,000萬美元和8,200萬美元，因為該礦目前正在關閉。每盎司銷售成本不包括與黃金生產相關的非控股權益。與每盎司黃金相關的銷售成本是用按應佔基準計算的銷售成本(從銷售成本中扣除40%的Pueblo Viejo和36.1%的Acacia)除以應佔黃金盎司計算的。

每盎司數據

由於四捨五入，每盎司銷售成本、每盎司現金成本、每盎司綜合維持成本和每盎司綜合成本可能不會根據本表所列金額計算。

聯產成本每盎司

每盎司現金成本、每盎司綜合維持成本和每盎司綜合成本在聯產基礎上列報，剔除我們黃金生產的副產品信用的影響(扣除非控制性利息)，計算公式如下：


(百萬美元)	截至十二月三十一日止的年度						截至12月31日的三個月
	2016		2015		2014		2016		2015
副產品信用		$ 184		$ 214		$ 271		$ 41		$ 48
非控股權益		(53)		(62)		(80)		(13)		(14)
副產品信用(扣除非控股權益)		$ 131		$ 152		$ 191		$ 28		$ 34


巴里克2016年終		76		S管理思想探討與分析

黃金銷售成本與現金成本、綜合維持成本和綜合成本的對賬，包括按經營部門每盎司計算的成本


(百萬美元，不包括每盎司美元信息)											截至2016年12月31日的三個月
		腳註		Cortez		金牌大罷工		普韋布洛維埃霍		Lagunas Norte		韋拉德羅		綠松石海脊		相思
	與黃金生產有關的銷售成本				$ 235		$ 269		$ 144		$ 60		$ 173		$ 41		$ 195
	折舊				(119)		(105)		(21)		(19)		(42)		(8)		(44)
	副產品信用		1		-		-		(17)		(4)		(7)		-		(10)
	非經常性項目		2		-		-		-		-		-		-		-
	其他		3		-		-		1		-		-		-		1
	非控股權益				-		-		(39)		-		-		-		(52)
	現金成本				$ 116		$ 164		$ 68		$ 37		$ 124		$ 33		$ 90
	一般和行政費用				-		-		-		-		-		-		(1)
	礦場勘探和評價成本		4		6		1		-		-		1		-		1
	礦場維持性資本支出		5		19		55		32		3		49		9		56
	復原-增值和攤銷
	(運營地點)		6		3		6		2		2		1		-		2
	非控股權益				-		(4)		(13)		-		-		-		(21)
	全額維持成本				$ 144		$ 222		$ 89		$ 42		$ 175		$ 42		$ 127
	項目資本支出		5		33		-		-		1		-		-		-
	非控股權益				-		-		-		-		-		-		-
	全包成本				$ 177		$ 222		$ 89		$ 43		$ 175		$ 42		$ 127
	售出盎司- 權益基數(2000盎司)				277		305		198		98		194		69		134
	每盎司銷售成本		7,8		$846		$880		$450		$612		$892		$595		$935
	每盎司現金成本		8		$ 418		$ 534		$ 341		$ 379		$ 642		$ 484		$ 679
	每盎司現金成本(基於副產品 )		8,9		$ 418		$ 536		$ 471		$ 418		$ 716		$ 484		$ 713
	每盎司的綜合維持成本		8		$ 517		$ 734		$ 443		$ 436		$ 905		$ 610		$ 952
	每盎司的綜合維持成本(在聯產的基礎上)		8,9		$ 517		$ 736		$ 573		$ 475		$ 979		$ 610		$ 986
	每盎司綜合成本		8		$ 637		$ 734		$ 443		$ 447		$ 905		$ 610		$ 953
	每盎司綜合成本(在聯產的基礎上)		8,9		$ 637		$ 736		$ 573		$ 486		$ 979		$ 610		$ 987


巴里克2016年終		77		S管理思想探討與分析


(百萬美元，不包括每盎司美元信息)											截至2015年12月31日的三個月
		腳註		Cortez		金牌大罷工		普埃布洛維埃霍		Lagunas Norte		韋拉德羅		綠松石海脊		相思
	與黃金生產有關的銷售成本				$ 242		$ 251		$ 197		$ 81		$ 123		$ 35		$ 303
	折舊				(122)		(73)		(55)		(37)		(29)		(6)		(44)
	副產品信用		1		(1)		-		(26)		(4)		(4)		-		(9)
	非經常性項目		2		-		-		(38)		-		(2)		-		(109)
	其他		3		-		-		3		-		-		-		4
	非控股權益				-		-		(27)		-		-		-		(51)
	現金成本				$ 119		$ 178		$ 54		$ 40		$ 88		$ 29		$ 94
	一般和行政費用				-		-		-		-		-		-		9
	礦場勘探和評價成本		4		1		2		1		1		-		-		-
	礦場維持性資本支出		5		15		16		19		17		55		9		43
	復原-增值和攤銷
	(運營地點)		6		4		3		7		2		1		-		2
	非控股權益				-		-		(11)		-		-		-		(20)
	全額維持成本				$ 139		$ 199		$ 70		$ 60		$ 144		$ 38		$ 128
	項目資本支出		5		5		24		-		-		-		-		-
	非控股權益				-		(9)		-		-		-		-		-
	全包成本				$ 144		$ 214		$ 70		$ 60		$ 144		$ 38		$ 128
	盎司售出權益基數(2000盎司)				344		345		141		118		156		51		127
	每盎司銷售成本		7,8		$703		$727		$849		$690		$785		$685		$1,526
	每盎司現金成本		8		$ 348		$ 514		$ 383		$ 337		$ 556		$ 571		$ 728
	每盎司現金成本(基於副產品 )		8,9		$ 348		$ 516		$ 505		$ 370		$ 594		$ 571		$ 756
	每盎司的綜合維持成本		8		$ 406		$ 581		$ 496		$ 506		$ 915		$ 735		$ 1,004
	每盎司的綜合維持成本(在聯產的基礎上)		8,9		$ 406		$ 583		$ 618		$ 539		$ 953		$ 735		$ 1,032
	每盎司總成本		8		$ 419		$ 623		$ 496		$ 506		$ 915		$ 735		$ 1,005
	每盎司綜合成本(在聯產的基礎上)		8,9		$ 419		$ 625		$ 618		$ 539		$ 953		$ 735		$ 1,033


巴里克2016年終		78		S管理思想探討與分析


(百萬美元，不包括每盎司美元信息)											截至2016年12月31日止的年度
		腳註		Cortez		金牌大罷工		普韋布洛維埃霍		Lagunas Norte		韋拉德羅		綠松石海脊		相思
	與黃金生產有關的銷售成本				$ 955		$ 940		$ 644		$ 276		$ 464		$ 155		$ 719
	折舊				(499)		(307)		(147)		(96)		(118)		(27)		(166)
	副產品信用		1		-		(1)		(90)		(17)		(27)		-		(39)
	非經常性項目		2		-		-		34		-		(10)		-		-
	其他		3		-		-		5		-		-		-		8
	非控股權益				-		-		(170)		-		-		-		(188)
	現金成本				$ 456		$ 632		$ 276		$ 163		$ 309		$ 128		$ 334
	一般和行政費用				-		-		-		-		-		-		55
	礦場勘探和評價成本		4		6		4		-		2		1		-		3
	礦場維持性資本支出		5		75		142		101		51		95		32		190
	復原-增值和攤銷
	(運營地點)		6		12		14		10		8		4		1		6
	非控股權益				-		(4)		(44)		-		-		-		(88)
	全額維持成本				$ 549		$ 788		$ 343		$ 224		$ 409		$ 161		$ 500
	項目資本支出		5		67		74		-		5		-		-		1
	非控股權益				-		(30)		-		-		-		-		-
	全包成本				$ 616		$ 832		$ 343		$ 229		$ 409		$ 161		$ 501
	盎司售出權益基數(2000盎司)				1,059		1,103		700		425		532		257		522
	每盎司銷售成本		7,8		$901		$852		$564		$651		$872		$603		$880
	每盎司現金成本		8		$ 430		$ 572		$ 395		$ 383		$ 582		$ 498		$ 640
	每盎司現金成本(基於副產品 )		8,9		$ 430		$ 573		473		$ 423		$ 632		$ 498		$ 677
	每盎司的綜合維持成本		8		$ 518		$ 714		$ 490		$ 529		$ 769		$ 625		$ 958
	每盎司的綜合維持成本(在聯產的基礎上)		8,9		$ 518		$ 715		$ 568		$ 569		$ 819		$ 625		$ 995
	每盎司總成本		8		$ 581		$ 754		$ 490		$ 540		$ 769		$ 625		$ 960
	每盎司綜合成本(在聯產的基礎上)		8,9		$ 581		$ 755		$ 568		$ 580		$ 819		$ 625		$ 997


巴里克2016年終		79		S管理思想探討與分析


(百萬美元，不包括每盎司美元信息)											截至2015年12月31日止的年度
		腳註		Cortez		金牌大罷工		普埃布洛維埃霍		Lagunas Norte		韋拉德羅		綠松石海脊		相思
	與黃金生產有關的銷售成本				$ 826		$ 722		$ 904		$ 378		$ 499		$ 141		$ 837
	折舊				(343)		(192)		(277)		(169)		(108)		(23)		(143)
	副產品信用		1		(1)		(1)		(120)		(18)		(22)		-		(36)
	非經常性項目		2		(5)		(7)		(47)		(5)		(21)		(1)		(109)
	其他		3		-		-		13		-		-		-		8
	非控股權益				-		-		(194)		-		-		-		(200)
	現金成本				$ 477		$ 522		$ 279		$ 186		$ 348		$ 117		$ 357
	一般和行政費用				-		-		-		-		-		-		42
	礦場勘探和評價成本		4		2		10		1		3		2		-		2
	礦場維持性資本支出		5		101		110		102		67		242		32		178
	復原-增值和攤銷
	(運營地點)		6		12		15		25		32		4		1		9
	非控股權益				-		-		(51)		-		-		-		(75)
	全額維持成本				$ 592		$ 657		$ 356		$ 288		$ 596		$ 150		$ 513
	項目資本支出		5		47		112		-		-		-		-		(1)
	非控股權益				-		(31)		-		-		-		-		-
	全包成本				$ 639		$ 738		$ 356		$ 288		$ 596		$ 150		$ 512
	盎司售出權益基數(2000盎司)				982		999		597		565		629		202		461
	每盎司銷售成本		7,8		$841		$723		$881		$669		$792		$697		$1,161
	每盎司現金成本		8		$ 486		$ 522		$ 467		$ 329		$ 552		$ 581		$ 772
	每盎司現金成本(基於副產品 )		8,9		$ 487		$ 523		$ 595		$ 361		$ 587		$ 581		$ 810
	每盎司的綜合維持成本		8		$ 603		$ 658		$ 597		$ 509		$ 946		$ 742		$ 1,112
	每盎司的綜合維持成本(在聯產的基礎上)		8,9		$ 604		$ 659		$ 725		$ 541		$ 981		$ 742		$ 1,150
	每盎司總成本		8		$ 650		$ 738		$ 597		$ 509		$ 946		$ 742		$ 1,111
	每盎司綜合成本(在聯產的基礎上)		8,9		$ 651		$ 739		$ 725		$ 541		$ 981		$ 742		$ 1,149


巴里克2016年終		80		S管理思想探討與分析


(百萬美元，不包括每盎司美元信息)											截至2014年12月31日的年度
		腳註		Cortez		金牌大罷工		普埃布洛維埃霍		Lagunas Norte		韋拉德羅		綠松石海脊		相思
	與黃金生產有關的銷售成本				$ 687		$ 651		$ 885		$ 335		$ 554		$ 111		$ 693
	折舊				(255)		(132)		(243)		(92)		(116)		(17)		(129)
	副產品信用		1		(1)		(1)		(163)		(14)		(28)		-		(45)
	非經常性項目		2		-		-		-		-		-		-		-
	其他		3		-		-		16		-		-		-		(8)
	非控股權益				-		-		(197)		-		-		-		(182)
	現金成本				$ 431		$ 518		$ 298		$ 229		$ 410		$ 94		$ 329
	一般和行政費用				-		-		-		-		-		-		44
	礦場勘探和評價成本		4		1		2		-		1		3		-		1
	礦場維持性資本支出		5		170		245		134		81		173		30		195
	復原-增值和攤銷
	(運營地點)		6		9		10		23		17		4		1		8
	非控股權益				-		-		(62)		-		-		-		(80)
	全額維持成本				$ 611		$ 775		$ 393		$ 328		$ 590		$ 125		$ 497
	項目資本支出		5		19		300		-		-		-		-		56
	非控股權益				-		(5)		-		-		-		-		(17)
	全包成本				$ 630		$ 1,070		$ 393		$ 328		$ 590		$ 125		$ 536
	盎司售出-股本基數(2000盎司)				865		908		667		604		724		200		450
	每盎司銷售成本		7,8		$ 794		$ 718		$ 786		$ 555		$ 764		$ 559		$ 985
	每盎司現金成本		8		$ 498		$ 571		$ 446		$ 379		$ 566		$ 473		$ 732
	每盎司現金成本(基於副產品 )		8,9		$ 499		$ 572		$ 521		$ 403		$ 604		$ 473		$ 786
	每盎司的綜合維持成本		8		$ 706		$ 854		$ 588		$ 543		$ 815		$ 628		$ 1,105
	每盎司的綜合維持成本(在聯產的基礎上)		8,9		$ 707		$ 855		$ 663		$ 567		$ 853		$ 628		$ 1,159
	每盎司綜合成本		8		$ 728		$ 1,179		$ 588		$ 543		$ 815		$ 628		$ 1,190
	每盎司綜合成本(在聯產的基礎上)		8,9		$ 729		$ 1,180		$ 663		$ 567		$ 853		$ 628		$ 1,244

副產品信用

收入包括我們金礦的副產品銷售和我們Pueblo Viejo礦的蒙特裏奧發電廠的能源銷售，截至2016年12月31日的三個月和年度分別為零和3300萬美元(2015年：分別為1400萬美元和7400萬美元；2014年：8800萬美元)。

非經常性項目

其他

其他調整包括增加與Pueblo Viejo電力銷售相關的淨利潤率分別為零和500萬美元(2015年：分別為200萬美元和1200萬美元；2014年：1600萬美元)，以及分別增加200萬美元和900萬美元的處理和煉油費用(2015年：分別為300萬美元和800萬美元；2014年：700萬美元)。

勘探和評估成本

如果勘探、評估和項目費用支持當前的礦山運營和項目，且與未來項目有關，則將其列作礦場支持。請參閲本MD&A的第45頁。

資本支出

恢復--增值和攤銷

包括與我們黃金業務的修復撥備相關的資產折舊，以及我們黃金運營的修復撥備的增值，分為運營和非運營地點。


巴里克2016年終		81		S管理思想探討與分析

每盎司銷售成本

與每盎司黃金相關的銷售成本是根據應佔銷售成本(從銷售成本中扣除40%的Pueblo Viejo和36.1%的Acacia的非控股權益)除以應佔黃金盎司計算的。

每盎司數據

由於四捨五入，每盎司銷售成本、每盎司現金成本、每盎司綜合維持成本和每盎司綜合成本可能不會根據本表所列金額計算。

聯產成本每盎司


(百萬美元)	截至2016年12月31日的三個月

	Cortez		金牌大罷工		舊普韋布洛		北拉古納斯		韋拉德羅		特奎斯嶺		相思
副產品信用		$-		$-		$ 17		$ 4		$ 7		$-		$ 10
非控制性權益		-		-		(9)		-		-		-		(4)
副產品信用(扣除非控股權益)		$-		$-		$ 8		$ 4		$ 7		$-		$ 6

	截至2015年12月31日的三個月

	Cortez		金牌大罷工		舊普韋布洛		北拉古納斯		韋拉德羅		特奎斯嶺		相思
副產品信用		$ 1		$-		$ 26		$ 4		$ 4		$-		$ 9
非控制性權益		-		-		(10)		-		-		-		(3)
副產品信用(扣除非控股權益)		$ 1		$-		$ 16		$ 4		$ 4		$-		$ 6

	截至2016年12月31日止的年度

	Cortez		金牌大罷工		舊普韋布洛		北拉古納斯		韋拉德羅		特奎斯嶺		相思
副產品信用		$-		$ 1		$ 90		$ 17		$ 27		$-		$ 39
非控制性權益		-		-		(39)		-		-		-		(14)
副產品信用(扣除非控股權益)		$-		$ 1		$ 51		$ 17		$ 27		$-		$ 25

	截至2015年12月31日止的年度

	Cortez		金牌大罷工		舊普韋布洛		北拉古納斯		韋拉德羅		特奎斯嶺		相思
副產品信用		$ 1		$ 1		$ 120		$ 18		$ 22		$-		$ 36
非控制性權益		-		-		(49)		-		-		-		(13)
副產品信用(扣除非控股權益)		$ 1		$ 1		$ 71		$ 18		$ 22		$-		$ 23

	截至2014年12月31日的年度

	Cortez		金牌大罷工		舊普韋布洛		北拉古納斯		韋拉德羅		特奎斯嶺		相思
副產品信用		$ 1		$ 1		$ 163		$ 14		$ 28		$-		$ 45
非控制性權益		-		-		(64)		-		-		-		(16)
副產品信用(扣除非控股權益)		$ 1		$ 1		$ 99		$ 14		$ 28		$-		$ 29


巴里克2016年終		82		S管理思想探討與分析

銅銷售成本與C1現金成本和全部維持成本的對賬，包括按磅計算

(百萬美元，不包括以美元計算的每磅信息)

截至十二月三十一日止的年度

截至十二月三十一日止的三個月

2016

2015

2014

2016

2015

銷售成本

$ 319

$ 814

$ 954

$ 84

$ 116

折舊/攤銷¹

(45)

(104)

(171)

(15)

(23)

處理和提煉費用

161

178

120

適用於權益法投資的銷售現金成本²

209

減：版税

(41)

(101)

(39)

(9)

(16)

非常規收費

(1)

其他金屬銷售

(1)

其他

(27)

C1銷售現金成本

$ 603

$ 881

$ 835

$ 156

$ 221

一般和行政成本

重建--累加和攤銷

版税

101

礦場勘探和評價成本

礦場可持續資本支出

169

177

294

庫存減記

全額維持成本

$ 834

$ 1,186

$ 1,218

$ 218

$ 285

售出英鎊-合併基礎(百萬英鎊)

405

510

435

107

132

每磅銷售成本^3,4

$ 1.43

$ 1.65

$ 2.19

$ 1.45

$ 1.09

每磅C1現金成本³

$ 1.49

$ 1.73

$ 1.92

$ 1.47

$ 1.66

每磅總維持成本磅³

$ 2.05

$ 2.33

$ 2.79

$ 2.04

$ 2.15

截至2016年12月31日的年度，折舊不包括適用於權益法投資的折舊中的5,000萬美元(2015年：600萬美元；2014年：零)。

截至2016年12月31日的年度，數據包括由於我們於2015年12月1日剝離我們在Zaldívar 50%的權益而產生的1.77億美元(2015年：2,300萬美元；2014：零)現金與我們在Zaldívar的50%股份相關的現金成本，以及由於我們於2014年12月4日剝離我們在該礦50%的權益並隨後作為股權方法投資而產生的與我們在Jabal Sayid的50%股份相關的3,200萬美元(2015：零；2014：零)現金成本。

由於四捨五入的原因，每磅銷售成本、每磅C1現金成本和每磅總維持成本可能不會基於此表中顯示的金額進行計算。

⁴

與每磅銅相關的銷售成本是使用銷售成本計算的，其中包括我們應佔權益法投資(Zaldívar和Jabal Sayid)的銷售成本的比例，再除以綜合銅磅(包括我們權益法投資的銅磅比例)。

EBITDA和調整後的EBITDA

EBITDA是一種非GAAP財務指標，將以下從淨收益中剔除：

所得税費用；

財務成本；

財務收入；以及

折舊。

管理層認為，EBITDA是一個有價值的指標，表明我們通過產生運營現金流來產生流動性的能力：為營運資本需求、償債義務和資本支出提供資金。管理層將EBITDA用於此目的。EBITDA也經常被投資者和分析師用於估值，即EBITDA乘以一個係數或EBITDA乘以基於EBITDA與市場價值之間的觀察或推斷關係來確定一家公司的大致企業總價值。

調整後的EBITDA消除了減值費用的影響。這些費用並不反映我們通過產生營運現金流產生流動資金的能力，因此，這一調整將為投資者和分析師帶來更有意義的估值指標，以評估我們在此期間的表現，並評估我們未來產生流動性的能力。

EBITDA和調整後的EBITDA旨在向投資者和分析師提供更多信息，在國際財務報告準則下沒有任何標準化定義，不應單獨考慮或作為根據國際財務報告準則編制的業績衡量標準的替代品。EBITDA及經調整EBITDA不包括融資活動的現金成本及税項的影響，以及營運營運資金結餘變動的影響，因此不一定反映根據國際財務報告準則釐定的營運利潤或營運現金流。其他公司可能會以不同方式計算EBITDA和調整後的EBITDA 。


巴里克2016年終		83		S管理思想探討與分析

從2016年第3季度MD&A開始，我們已針對每個可報告的運營部門提交了此對帳。我們相信這一額外的

信息將幫助巴里克的分析師、投資者和其他利益相關者瞭解這些非GAAP指標的詳細信息一個接一個地基礎。

淨收益與EBITDA和調整後EBITDA的對賬

(百萬美元)

截至十二月三十一日止的年度

截至十二月三十一日止的三個月

2016

2015

2014

2016

2015

淨收益(虧損)

$ 861

$ (3,113)

$ (2,959)

$ 512

$ (2,941)

所得税費用

917

(31)

306

223

(361)

融資成本，淨額¹

725

663

710

200

120

折舊

1,574

1,771

1,648

418

499

EBITDA

$ 4,077

$ (710)

$ (295)

$ 1,353

$ (2,683)

減值費用

(250)

3,897

4,106

(304)

3,405

調整後的EBITDA

$ 3,827

$ 3,187

$ 3,811

$ 1,049

$ 722

¹	融資成本不包括增值。

分部收入與分部EBITDA的對賬



(百萬美元)	截至2016年12月31日止的年度

	Cortez		金牌大罷工		普韋布洛·維埃霍(60%)		北拉古納斯		韋拉德羅		特奎斯嶺		相思
分部收入		$ 340		$ 442		$ 528		$ 260		$ 220		$ 166		$ 299
折舊		499		307		93		96		118		27		166
部門EBITDA		$ 839		$ 749		$ 621		$ 356		$ 338		$ 193		$ 465

	截至2015年12月31日止的年度
	Cortez		金牌大罷工		普韋布洛·維埃霍(60%)		北拉古納斯		韋拉德羅		特奎斯嶺		相思
分部收入		$ 287		$ 408		$ 230		$ 285		$ 216		$ 92		($1)
折舊		343		192		160		169		108		23		143
部門EBITDA		$ 630		$ 600		$ 390		$ 454		$ 324		$ 115		$ 142

	截至2014年12月31日的年度
	Cortez		金牌大罷工		普韋布洛·維埃霍(60%)		北拉古納斯		韋拉德羅		特奎斯嶺		相思
分部收入		$ 393		$ 496		$ 417		$ 439		$ 330		$ 139		$ 191
折舊		255		132		138		92		116		17		129
部門EBITDA		$ 648		$ 628		$ 555		$ 531		$ 446		$ 156		$ 320


巴里克2016年終		84		S管理思想探討與分析

已實現價格

已實現價格是不包括在銷售額中的非GAAP財務指標：

非套期保值衍生工具合約的未實現損益；

未實現按市值計價銅和黃金銷售合同暫定定價的收益和損失；

可歸因於礦石採購安排的銷售；

處理和提煉費用；以及

出口關税。

此措施旨在使管理層能夠更好地瞭解黃金和銅銷售在每個報告期內實現的價格，因為未實現按市值計價非套期保值黃金及銅衍生工具的價值會因市場及遠期黃金及銅價等市場因素的變化而有所變動，以致最終變現的價格可能與記錄的價格不同。排除這種未實現的按市值計價通過公佈這一業績衡量指標的損益，投資者可以根據出售黃金和銅生產的已實現收益來了解業績。

非對衝衍生品和應收餘額的損益與未來期間到期的工具/餘額有關，屆時收益和

虧損將變為現實。這些損益反映的是基於每個期末市場估值假設的公允價值，並不一定代表到期時將變現的金額。我們還不包括在銷售時支付並從收入中扣除的出口關税，以及向精煉商支付的黃金和銅精礦銷售的處理和精煉費用，這些費用從收入中扣除。我們相信，這為投資者和分析師提供了一種更準確的衡量標準，可以用來與市場黃金價格進行比較，並評估我們的黃金銷售業績。出於這些原因，管理層認為，這一衡量標準更準確地反映了我們過去的業績，也是其未來預期業績的更好指標。

已實現價格計量旨在提供補充信息，在《國際財務報告準則》中沒有任何標準定義，不應單獨考慮或作為根據《國際財務報告準則》編制的業績計量的替代辦法。這一指標不一定是根據《國際財務報告準則》確定的銷售額。其他公司可能會以不同的方式計算這一指標。下表將已實現價格與最直接可比的國際財務報告準則衡量標準進行了核對。

每盎司/磅銷售額與實現價格的對賬


	截至十二月三十一日止的年度
(百萬美元，不包括以美元計算的每盎司/磅信息)	黃金						銅
	2016		2015		2014		2016		2015		2014
銷售額		$ 7,908		$ 7,813		$ 8,744		$ 466		$ 1,002		$ 1,224
適用於非控股權益的銷售		(948)		(826)		(851)		-		-		-
適用於權益法投資的銷售¹		-		-		-		299		26		-
已實現的非套期保值黃金/銅衍生品（損失）收益		(2)		-		1		-		-		(11)
適用於Pierina的銷售²		(112)		-		-		-		-		-
處理和精煉費		16		14		11		161		178		120
出口關税		2		34		48		-		-		-
其他³		-		-		-		-		-		(17)
收入--經調整後		$ 6,864		$ 7,035		$ 7,953		$ 926		$ 1,206		$ 1,316
售出的盎司/磅（千盎司/百萬磅）²		5,503		6,083		6,284		405		510		435
每盎司/磅的實際黃金/銅價⁴		$ 1,248		$ 1,157		$ 1,265		$ 2.29		$ 2.37		$ 3.03

¹	代表截至2016年12月31日的年度銷售額2.59億美元(2015年：2600萬美元；2014年：零) 適用於我們自2015年12月1日起在Zaldívar的50%權益法投資，以及適用於自2014年12月3日起適用於我們在Jabal Sayid的50%權益法投資的4,000萬美元(2015：零；2014年：零)，以及後續會計作為權益法投資。

²	2016年的數據將Pierina排除在每盎司實現價格的計算之外，因為該礦目前正在進行關閉。

³	2014年第二季度與購買陰極銅相關的收入。

⁴	由於四捨五入，每盎司/磅的實際價格可能無法根據本表中的金額計算。


巴里克2016年終		85		S管理思想探討與分析

技術信息

本MD&A中包含的科學技術信息已由巴里克冶金高級董事工程師Steven Haggarty、巴里克資源和儲量主管董事註冊成員Rick Sims和巴里克礦山規劃部門高級董事註冊成員Patrick Garretson審核和批准，他們均為國家儀器43-101-礦產項目披露標準中定義的合格人員。

尾註

¹	這些是非公認會計準則財務業績衡量標準，在國際財務報告準則下沒有標準化含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似衡量標準相比較。有關每個非GAAP衡量標準與最直接可比的IFRS衡量標準的更多信息和詳細調整，請參閲本MD&A第71至85頁。

²	金額不包括資本租賃，包括Pueblo Viejo(60%基準)和Acacia(100% 基準)的項目融資付款。

³	包括主要存放在Acacia和Pueblo Viejo的9.43億美元現金，這些現金可能不會輕易部署到Acacia和/或Pueblo Viejo之外。

⁴	與黃金相關的每盎司銷售成本是根據與黃金相關的銷售成本按應佔基準計算的 (從銷售成本中剔除40%的Pueblo Viejo和36.1%的Acacia的非控股權益)除以應佔黃金盎司。每磅與銅相關的銷售成本是使用與銅相關的銷售成本計算的，包括我們應佔權益法投資(Zaldívar和Jabal Sayid)的銷售成本的比例除以綜合銅磅(包括我們從權益法投資中獲得的銅磅的比例份額)。

⁵	可報告事故總頻率比率(TRIFR)的計算公式如下：可報告傷害數×200,000小時除以總工作小時數。應報告的傷害包括死亡、損失時間傷害、受限工作傷害和醫療傷害。

⁶

根據加拿大證券監管機構要求的National Instrument 43-101進行估計。除非另有説明，否則估計為截至2016年12月31日。已探明儲量4.803億噸，品位1.68g/t，相當於2,590萬盎司黃金；1.733億噸，品位0.533%，相當於20.35億磅銅。可能儲量15億噸，品位1.22g/t，相當於6,010萬盎司黃金；2.76億噸，品位0.638%，相當於38.86億磅銅。測量資源量為8,290萬噸，品位2.52克/噸，相當於6,700,000盎司黃金，8,320萬噸品位0.410%，相當於75,340,000磅銅。指示資源量為12億噸，品位為1.74g/t，相當於6,850萬盎司黃金；指示資源量為6.503億噸，品位為0.526%，相當於75.45億磅銅。推斷資源量為7.81億噸，品位1.22g/t，相當於3,070,000盎司黃金；1.141億噸，品位0.501%，相當於12.59億磅銅。本新聞稿提及的所有礦山和項目的完整礦產儲量和礦產資源數據，包括噸、品位和盎司，可在巴里克-S第四季度和2016年年末報告的第88-93頁找到。


巴里克2016年終		86		S管理思想探討與分析

技術術語詞彙表

全部維持成本：衡量黃金/銅的每盎司/磅成本。請參閲本MD&A的第75頁，以瞭解更多信息和該措施的對賬。

高壓滅菌器：通過高温和高壓將難處理的硫化物礦化轉化為順式氧化礦的氧化過程。

副產品：在研磨過程中回收的次生金屬或礦物產品，如銀。

C1現金成本：衡量每磅銅的成本。請參閲本MD&A的第83頁，以瞭解更多信息和該措施的對賬。

現金成本：一種衡量黃金每盎司成本的指標。請參閲本MD&A的第75頁，瞭解更多信息和該措施的對賬。

精礦：一種非常細的粉狀產品，含有有價值的礦石礦物，其中的大部分廢礦都已被清除。

包含盎司：表示在減少無法通過適用的冶金工藝回收的盎司之前的地下盎司。

開發：為開採礦藏而進行的工作。在地下礦山，這包括豎井鑿井、橫切、掘進和提升。在露天礦，開發包括去除覆蓋層。

貧化：不可避免地包含在已開採礦石中的廢礦石或低品位礦石的影響，降低了回收品位。

DORé：未精煉的金條和銀條通常含有大約90%的貴金屬，將進一步精煉成幾乎純淨的金屬。

鑽探：

核心：使用帶有鑽石切割邊緣的中空鑽頭進行鑽探，以生產用於地質研究和分析的圓柱形巖心。用於礦產勘查。

填充：在現有井眼之間鑽探間隔的任何方法，用來提供更多的地質細節並幫助建立儲量估計。

勘查：與找礦有關的勘查、取樣、測繪、鑽探等工作。

自由現金流：反映我們產生現金流能力的指標。有關定義，請參閲本MD&A的第72頁。

品位：每噸礦石中的金屬量，對於貴金屬，以每噸金衡盎司或每噸克表示，對於大多數其他金屬，以百分比表示。

邊際坡度：礦體可經濟開採的最低金屬品位(用於計算礦石儲量)。

磨頭等級：進入磨坊加工的已開採礦石中的金屬含量。

回收品級：經過處理後確定礦石的實際金屬含量。

儲備等級：根據儲量計算估計的礦體金屬含量。

堆浸：通過將破碎的礦石堆在傾斜的不透水墊上，並不斷向堆中施加弱氰化物溶液/硫酸來溶解所含的金/銅，從而提取金/銅的過程。然後收集金/銅溶液以回收金/銅。

堆浸墊：在堆浸過程中用作礦石底座的大的不透水的地基或墊子。

美林-克洛法：一種從氰化液中脱除金的分離技術。

磨礦廠：礦石經過細磨後再經過物理或化學處理以提煉出有價值的金屬的加工設施。

礦產儲量：見第88至93頁《黃金/銅礦儲量和礦產資源摘要》。

礦產資源：見第88至93頁《黃金/銅礦儲量和礦產資源摘要》。

開採率：每天或甚至在規定的時間內開採的礦石噸數。

露天礦：完全從地表開採礦物的礦山。

礦石：通常含有金屬或非金屬礦物的巖石，可開採和加工以賺取利潤。

礦體：能夠經濟開採的足夠大的礦石。

盎司：純度為999.9/1,000份的金衡盎司。

開墾：對採礦活動造成的土地進行改造以支持有益的土地利用的過程。復墾活動可包括拆除建築物、設備、機械和其他採礦殘留物，關閉尾礦儲存設施、浸出場和其他礦山設施，以及勾畫、覆蓋和恢復廢石和其他受幹擾地區的植被。

回收率：過程冶金中使用的一個術語，表示在礦石加工過程中實際回收的有價值物質的比例。它通常表示為回收的材料與原來存在的總材料相比的百分比。

精煉：金屬生產的最後階段，從熔化的金屬中除去雜質。

剝離：去除覆蓋在礦體上的覆蓋層或廢石，為露天礦開採做準備。表示為每盎司黃金或一磅銅已開採或將開採的總噸數。

尾礦：在選礦過程中從礦石中去除了經濟上和技術上可回收的貴金屬。


巴里克2016年終		87		S管理思想探討與分析

黃金礦產儲量 ^(1,2)


截至2016年12月31日	證明						可能						共計
根據可歸屬盎司	公噸(千噸)S		等級 (GM/t)		含有臭氧 (000s)		公噸 (000s)		等級 (GM/t)		含有臭氧 (000s)		公噸 (000s)		等級 (GM/t)		含臭氧(千元S)
北美
黃金礦場露天礦		54,473		2.86		5,012		10,527		3.72		1,259		65,000		3.00		6,271
地下黃金礦工		2,996		11.11		1,070		2,689		8.51		736		5,685		9.88		1,806
GoldStrike地產合計		57,469		3.29		6,082		13,216		4.70		1,995		70,685		3.55		8,077
普韋布洛-維埃霍(60.00%)		60,668		2.82		5,505		25,153		3.19		2,582		85,821		2.93		8,087
Cortez		16,196		1.52		793		134,806		2.18		9,427		151,002		2.11		10,220
綠松石嶺(75.00%)		4,288		15.54		2,143		4,003		14.65		1,886		8,291		15.11		4,029
南阿圖羅(60.00%)		851		3.95		108		129		3.38		14		980		3.87		122
赫姆洛		1,018		3.64		119		24,764		1.85		1,469		25,782		1.92		1,588
金色的陽光		288		1.30		12		539		3.40		59		827		2.67		71
南美
塞羅·卡薩萊(75.00%)		172,276		0.65		3,586		725,926		0.59		13,848		898,202		0.60		17,434
帕斯誇拉馬		29,247		1.94		1,828		248,623		1.53		12,222		277,870		1.57		14,050
韋拉德羅		23,986		0.78		602		228,139		0.84		6,147		252,125		0.83		6,749
北拉古納斯		26,322		1.83		1,548		44,348		1.87		2,670		70,670		1.86		4,218
澳大利亞太平洋
波格拉(47.50%)		444		12.26		175		14,011		4.51		2,032		14,455		4.75		2,207
卡爾古利(50.00%)		72,472		0.94		2,193		27,601		2.19		1,947		100,073		1.29		4,140
非洲
布連胡魯(63.90%)		1,464		10.52		495		12,494		6.91		2,776		13,958		7.29		3,271
北馬拉(63.90%)		4,683		3.25		489		10,519		2.13		720		15,202		2.47		1,209
布茲瓦吉(63.90%)		5,798		0.95		178		3,826		1.74		214		9,624		1.27		392
賈巴爾·薩伊德(50.00%)		2,855		0.26		24		8,476		0.23		62		11,331		0.24		86

共計		480,325		1.68		25,880		1,526,573		1.22		60,070		2,006,898		1.33		85,950
銅礦儲量^(1,2)

截至2016年12月31日	證明						可能						共計
基於可歸因性英鎊	公噸(千噸)S		等級 (%)		包含磅 (百萬)		公噸 (000s)		等級 (%)		包含磅 (百萬)		公噸 (000s)		等級 (%)		包含磅 (百萬)
Zaldivar(50.00%)		142,666		0.501		1,575.1		87,736		0.535		1,035.0		230,402		0.514		2,610.1
Lumwana		27,786		0.516		315.8		179,860		0.597		2,367.9		207,646		0.586		2,683.7
賈巴爾·薩伊德(50.00%)		2,855		2.289		144.1		8,476		2.585		483.0		11,331		2.510		627.1
共計		173,307		0.533		2,035.0		276,072		0.638		3,885.9		449,379		0.598		5,920.9

⁽¹⁾

見所附尾註#1。

⁽²⁾

見所附尾註#2。


		88

金礦資源^(1,2)


截至2016年12月31日	已測量(M)						註明(I)						(M)+(I)		推斷

根據可歸屬盎司	公噸 (000s)		等級 (GM/t)		含有臭氧 (000s)		公噸 (000s)		等級 (GM/t)		含有臭氧 (000s)		含臭氧(千元S)		公噸 (000s)		等級 (GM/t)		含有臭氧 (000s)

北美
黃金礦場露天礦		1,329		2.74		117		3,896		2.63		330		447		81		1.92		5
地下黃金礦工		984		11.73		371		2,022		9.81		638		1,009		1,064		10.06		344
GoldStrike地產合計		2,313		6.56		488		5,918		5.09		968		1,456		1,145		9.48		349
普韋布洛-維埃霍(60.00%)		10,183		2.33		764		95,459		2.33		7,146		7,910		2,845		2.04		187
Cortez		2,199		2.04		144		29,137		2.13		1,999		2,143		14,506		1.64		763
金髮碧眼		161		10.43		54		30,837		9.60		9,522		9,576		7,343		8.18		1,931
綠松石嶺(75.00%)		13,426		6.97		3,009		37,364		5.39		6,476		9,485		15,979		6.34		3,257
南阿圖羅(60.00%)		7		1.33		0.3		22		1.41		1		1.3		6		5.18		1
赫姆洛		126		2.72		11		58,771		0.90		1,709		1,720		7,765		1.94		484
金色的陽光		825		1.51		40		14,320		1.37		631		671		5,123		1.32		218
東林黃金(50.00%)		3,865		2.52		313		266,803		2.24		19,190		19,503		46,108		2.02		2,997
南美
塞羅·卡薩萊(75.00%)		17,217		0.30		167		205,268		0.36		2,362		2,529		371,580		0.38		4,493
帕斯誇拉馬		13,562		1.69		736		143,111		1.43		6,561		7,297		15,400		1.74		863
韋拉德羅		7,637		0.48		118		204,698		0.48		3,185		3,303		21,389		0.33		229
北拉古納斯		3,253		0.65		68		54,192		0.63		1,100		1,168		3,946		0.71		90
阿爾圖拉斯		-		-		-		-		-		-		-		210,965		1.00		6,793
澳大利亞太平洋
波格拉(47.50%)		168		5.92		32		13,607		4.05		1,770		1,802		13,528		3.39		1,476
卡爾古利(50.00%)		3,123		0.67		67		10,991		0.95		335		402		553		2.47		44
非洲
布連胡魯(63.90%)		874		11.53		324		8,011		8.62		2,220		2,544		15,469		9.75		4,848
北馬拉(63.90%)		2,174		2.66		186		10,714		2.30		793		979		6,703		2.51		540
布茲瓦吉(63.90%)		83		1.50		4		16,449		1.23		650		654		1,315		1.37		58
Nyanzaga(57.51%)		1,685		3.78		205		12,520		3.45		1,389		1,594		2,933		3.49		329
金嶺(63.90%)		-		-		-		5,076		2.78		454		454		904		2.27		66
Tankoro(31.95%)		-		-		-		-		-		-		-		13,739		1.52		671
賈巴爾·薩伊德(50.00%)		57		-		-		3,125		0.60		60		60		1,765		0.42		24


共計		82,938		2.52		6,730		1,226,393		1.74		68,521		75,251		781,009		1.22		30,711


銅礦資源^(1,2)
截至2016年12月31日	已測量(M)						註明(I)						(M)+(I)		推斷

基於可歸因性英鎊	公噸 (000s)		等級 (%)		包含磅 (百萬)		公噸 (000s)		等級 (%)		包含磅 (百萬)		包含磅(百萬磅)		公噸 (000s)		等級 (%)		包含磅 (百萬)

Zaldivar(50.00%)		58,039		0.410		524.9		22,354		0.399		196.7		721.6		4,062		0.529		47.4
Lumwana		25,154		0.409		226.8		624,826		0.522		7,191.8		7,418.6		108,266		0.468		1,116.3
賈巴爾·薩伊德(50.00%)		57		1.353		1.7		3,125		2.277		156.9		158.6		1,765		2.454		95.5

共計		83,250		0.410		753.4		650,305		0.526		7,545.4		8,299		114,093		0.501		1,259.2

⁽¹⁾	不屬於儲備的資源不具有經濟可行性。

⁽²⁾

見所附尾註#1。


		89

黃金礦產儲量和礦產資源摘要^(1,2,3,4)


截至2016年12月31日止的年度		2016			2015
根據可歸屬盎司		噸數 (000s)	等級 (GM/t)	盎司 (000s)	噸數 (000s)	等級 (GM/t)	盎司 (000s)
北美
黃金礦場露天礦	(已證實且可能)	65,000	3.00	6,271	69,073	3.11	6,911
	(礦產資源)	5,225	2.66	447	5,116	2.46	404
地下黃金礦工	(已證實且可能)	5,685	9.88	1,806	4,952	10.23	1,628
	(礦產資源)	3,006	10.44	1,009	4,107	10.47	1,382
GoldStrike地產合計	(已證實且可能)	70,685	3.55	8,077	74,025	3.59	8,539
	(礦產資源)	8,231	5.50	1,456	9,223	6.02	1,786
普韋布洛-維埃霍(60.00%)	(已證實且可能)	85,821	2.93	8,087	93,877	2.97	8,960
	(礦產資源)	105,642	2.33	7,910	97,881	2.46	7,731
Cortez	(已證實且可能)	151,002	2.11	10,220	153,232	2.26	11,129
	(礦產資源)	31,336	2.13	2,143	43,709	1.53	2,150
金髮碧眼	(已證實且可能)	-	-	-	-	-	-
	(礦產資源)	30,998	9.61	9,576	25,166	10.58	8,557
禿頭山(0.00%)⁵	(已證實且可能)	-	-	-	49,083	0.72	1,142
	(礦產資源)	-	-	-	172,472	0.67	3,698
綠松石嶺(75.00%)	(已證實且可能)	8,291	15.11	4,029	8,564	15.30	4,214
	(礦產資源)	50,790	5.81	9,485	74,989	4.74	11,426
圓山(0.00%)⁵	(已證實且可能)	-	-	-	33,072	0.69	736
	(礦產資源)	-	-	-	21,079	0.50	342
南阿圖羅(60.00%)	(已證實且可能)	980	3.87	122	1,289	5.62	233
	(礦產資源)	29	1.07	1	158	1.38	7
赫姆洛	(已證實且可能)	25,782	1.92	1,588	13,191	2.16	917
	(礦產資源)	58,897	0.91	1,720	42,746	1.06	1,451
金色的陽光	(已證實且可能)	827	2.67	71	1,054	2.18	74
	(礦產資源)	15,145	1.38	671	14,806	1.45	691
東林黃金(50.00%)	(已證實且可能)	-	-	-	-	-	-
	(礦產資源)	270,668	2.24	19,503	270,668	2.24	19,503
南美			-			-
塞羅·卡薩萊(75.00%)	(已證實且可能)	898,202	0.60	17,434	898,202	0.60	17,434
	(礦產資源)	222,485	0.35	2,529	222,485	0.35	2,529
帕斯誇拉馬	(已證實且可能)	277,870	1.57	14,050	324,626	1.47	15,384
	(礦產資源)	156,673	1.45	7,297	157,465	1.28	6,459
韋拉德羅	(已證實且可能)	252,125	0.83	6,749	276,933	0.85	7,544
	(礦產資源)	212,335	0.48	3,303	75,228	0.53	1,287
北拉古納斯	(已證實且可能)	70,670	1.86	4,218	63,641	1.82	3,729
	(礦產資源)	57,445	0.63	1,168	37,553	1.36	1,644
澳大利亞太平洋			-			-
波格拉(47.50%)⁶	(已證實且可能)	14,455	4.75	2,207	14,471	4.24	1,971
	(礦產資源)	13,775	4.07	1,802	9,444	5.47	1,660
卡爾古利(50.00%)	(已證實且可能)	100,073	1.29	4,140	100,838	1.28	4,154
	(礦產資源)	14,114	0.89	402	15,450	0.88	439
非洲			-			-
布連胡魯(63.90%)	(已證實且可能)	13,958	7.29	3,271	17,488	6.99	3,930
	(礦產資源)	8,885	8.91	2,544	14,159	7.03	3,201
北馬拉(63.90%)	(已證實且可能)	15,202	2.47	1,209	14,685	2.67	1,262
	(礦產資源)	12,888	2.36	979	8,099	2.66	692
布茲瓦吉(63.90%)	(已證實且可能)	9,624	1.27	392	9,382	1.32	399
	(礦產資源)	16,532	1.23	654	28,213	1.35	1,221
Nyanzaga(57.51%)	(已證實且可能)	-	-	-	-	-	-
	(礦產資源)	14,205	3.49	1,594	62,208	1.31	2,621
金嶺(63.90%)	(已證實且可能)	-	-	-	-	-	-
	(礦產資源)	5,076	2.78	454	-	-	-
其他	(已證實且可能)	11,331	0.24	86	12,496	0.27	107
	(礦產資源)	3,182	0.59	60	19	-	-
共計	(已證實且可能)	2,006,898	1.33	85,950	2,160,149	1.32	91,858
	(礦產資源)	1,309,331	1.79	75,251	1,403,220	1.75	79,095

⁽¹⁾	不屬於儲備的資源不具有經濟可行性。

⁽²⁾

見所附尾註#1。

⁽³⁾	測量的資源加上指示的資源

⁽⁴⁾

見所附尾註#2。

⁽⁵⁾

見所附尾註#3。

⁽⁶⁾

見所附尾註#4。


		90

在報告的黃金儲備中包含白銀⁽¹⁾


截至2016年12月31日的年度	已探明的黃金儲量				在可能的黃金儲量中				共計


根據可歸屬盎司		公噸 (000s)	等級 (GM/t)	含有臭氧 (000s)		公噸 (000s)	等級 (GM/t)	含有臭氧 (000s)		噸數 (000s)	等級 (GM/t)	包含臭氧(2000秒)	流程回收 %

北美
普韋布洛-維埃霍(60.00%)		60,668	18.678	36,432		25,153	14.07	11,377		85,821	17.33	47,809	80.0%
南美
塞羅·卡薩萊(75.00%)		172,276	1.907	10,565		725,926	1.43	33,451		898,202	1.52	44,016	69.0%
帕斯誇拉馬		29,247	70.342	66,143		248,623	67.64	540,657		277,870	67.92	606,800	82.0%
北拉古納斯		26,322	3.686	3,119		44,348	5.74	8,180		70,670	4.97	11,299	31.5%
韋拉德羅		23,986	7.714	5,949		228,139	14.81	108,602		252,125	14.13	114,551	9.8%
非洲
布連胡魯(63.90%)²		1,464	6.05	285		8,544	8.46	2,325		10,008	8.11	2,610	65.0%

共計		313,963	12.14	122,493		1,280,733	17.11	704,592		1,594,696	16.13	827,085	70.4%

⁽¹⁾白銀作為副產品信貸計入已報告或預計的黃金生產成本。

在報告的黃金儲備中包含銅⁽¹⁾
截至2016年12月31日的年度		已探明的黃金儲量				可能的黃金儲量				共計


基於可歸因性英鎊		公噸 (000s)	等級 (%)	包含磅 (百萬)		公噸 (000s)	等級 (%)	包含磅 (百萬)		噸數 (000s)	等級 (%)	包含磅 (百萬)	流程回收 %

北美
普韋布洛-維埃霍(60.00%)		60,668	0.093	124.9		25,153	0.100	55.3		85,821	0.095	180.2	47.6%

南美
塞羅·卡薩萊(75.00%)		172,276	0.190	721.3		725,926	0.226	3,613.3		898,202	0.219	4,334.6	87.4%
帕斯誇拉馬		29,247	0.101	65.0		248,623	0.080	440.3		277,870	0.082	505.3	29.9%

非洲
布連胡魯(63.90%)²		1,464	0.431	13.9		8,544	0.565	106.4		10,008	0.545	120.3	90.0%
布茲瓦吉(63.90%)		5,798	0.070	9.0		3,826	0.140	11.8		9,624	0.098	20.8	64.9%

共計		269,453	0.157	934.1		1,012,072	0.189	4,227.1		1,281,525	0.183	5,161.2	80.4%

⁽¹⁾銅作為副產品計入已報告或預計的黃金生產成本。

⁽²⁾見附帶的尾註#5。


		91

報告的黃金資源中含有白銀⁽¹⁾


截至2016年12月31日的年度	已測量(M)						註明(I)						(M)+(I)		推斷
根據可歸屬盎司	公噸 (000s	)	等級 (GM/t	)	含有臭氧 (000s	)	公噸 (000s	)	等級 (GM/t	)	含有臭氧 (000s	)	盎司 (000s	)	公噸 (000s	)	等級 (GM/t	)	含有臭氧 (000s	)
北美
普韋布洛-維埃霍(60.00%)	10,183		14.53		4,758		95,459		11.22		34,449		39,207		2,845		9.76		893
南美
Cerro Casale (75.00%)	17,217		1.19		661		205,268		1.06		6,985		7,646		371,580		1.04		12,379
帕斯誇拉馬	13,562		28.91		12,604		143,111		25.44		117,060		129,664		15,400		17.83		8,830
北拉古納斯	3,253		2.91		304		54,192		3.01		5,250		5,554		3,946		4.17		529
韋拉德羅	7,637		9.38		2,304		204,698		12.38		81,459		83,763		21,389		10.13		6,966
非洲
布連胡魯(63.90%)	874		7.15		201		8,011		6.58		1,696		1,897		15,469		6.96		3,461
共計	52,726		12.29		20,832		710,739		10.80		246,899		267,731		430,629		2.39		33,058
⁽¹⁾不屬於儲量的資源不具有經濟可行性。

報告的黃金資源中含有銅⁽¹⁾
截至2016年12月31日的年度	在可測量的(M)黃金資源中						在指示的(一)黃金資源中						(M)+(I)		推斷
基於可歸因性英鎊	公噸 (000s)		等級 (%)		包含磅 (百萬)		公噸 (000s)		等級 (%)		包含磅 (百萬)		包含磅 (百萬)		公噸 (000s)		等級 (%)		包含磅 (百萬)
北美
普韋布洛-維埃霍(60.00%)	10,183		0.090		20.2		95,459		0.085		179.7		199.9		2,845		0.022		1.4
南美
Cerro Casale (75.00%)	17,217		0.132		50.1		205,268		0.164		743.8		793.9		371,580		0.192		1,570.2
帕斯誇拉馬	13,562		0.103		30.7		143,111		0.084		264.3		295.0		15,400		0.049		16.5
非洲
布連胡魯 (63.90%)	874		0.405		7.8		8,011		0.449		79.3		87.1		15,469		0.632		215.5
布茲瓦吉(63.90%)	83		0.109		0.2		16,449		0.116		42.1		42.3		1,315		0.128		3.7
共計	41,919		0.118		109.0		468,298		0.127		1,309.2		1,418.2		406,609		0.202		1,807.3
⁽¹⁾不屬於儲量的資源不具有經濟可行性。

鎳礦資源⁽¹⁾
截至2016年12月31日的年度	已測量(M)						註明(I)						(M)+(I)		推斷
基於可歸因性英鎊	公噸 (000s)		等級 (%)		包含磅 (百萬)		公噸 (000s)		等級 (%)		包含磅 (百萬)		包含磅 (百萬)		公噸 (000s)		等級 (%)		包含磅 (百萬)
非洲
卡班加(50.00%)	-				0.0		-				0.0		0.0		-				0.0

⁽¹⁾	不屬於儲備的資源不具有經濟可行性。


		92

礦產儲量和資源尾註

1.根據加拿大證券監管機構的要求，已根據國家文書43-101對截至2016年12月31日的礦產儲量(儲量)和礦產資源(資源)進行了估計。出於美國報告的目的，1934年《證券交易法》下的行業指南7(美國證券交易委員會的工作人員對此進行了解釋)採用了不同的標準，以便將礦化歸類為儲量。因此，出於美國報告的目的，Cortez約190萬盎司已探明和可能的黃金儲量被歸類為礦化材料。此外，雖然根據國家文書43-101要求使用測量的、表示的和推斷的礦產資源等術語，但美國證券交易委員會不承認這些術語。加拿大的標準與美國證券交易委員會的要求有很大不同，本文中包含的礦產資源信息無法與根據美國證券交易委員會的要求披露的有關礦產儲量的類似信息相比較。美國投資者應該明白，推斷出的礦產資源存在很大的不確定性，經濟和法律上的可行性也有很大的不確定性。此外，告誡美國投資者不要假設巴里克S的任何部分或全部礦產資源構成或將轉換為儲量。計算乃由巴里克、其合營夥伴或合營營運公司(視乎情況而定)的僱員在巴里克的資源及儲量高級董事主管裏克·西姆斯、巴里克的Steven Haggarty、冶金高級董事及巴里克的董事高級主管Patrick Garretson的監督下編制。除以下説明外，儲量的估算是基於2017年至2020年每盎司1,000美元和2021年起每盎司1,200美元的假設金價，2017至2020年每盎司13.75美元和2021年起16.50美元的假設白銀價格，以及2017至2020年每磅2.25美元和2021年以後每磅2.75美元的假設銅價(有關巴里克·S兩級儲量估算方法的更多信息，見第四季度和年終報告第31頁)和長期平均匯率分別為1.30加元/美元和0.75美元/澳元。Kalgoorlie的儲備假設金價為1,600澳元，Bulyanhulu、North Mara和Buzwagi假設的金價為1,100美元。儲量估計包含當前和/或預期的礦山計劃和每個物業的成本水平。根據礦場和儲量中所含礦石的類型，使用了不同的截止品位。巴里克和S在計算過程中採用了正常的數據驗證程序。驗證程序包括行業標準的質量控制實踐。截至二零一六年十二月三十一日的資源量乃根據礦山或項目的類型、成熟度及每個物業的礦石類型而採用不同的邊際品位進行評估。有關儲量和資源類別的分類，以及評估巴里克S儲量和資源時使用的主要假設、參數和方法的更詳細説明，請參閲巴里克S提交給加拿大各省證券監管機構和美國證券交易委員會的最新年度信息表格/40-F表格。

2.在確認我們的每個礦產、項目和運營的年度儲量時，我們在每年的 12月31日進行儲量測試，以驗證來自儲量的未來未貼現現金流為正。現金流忽略所有沉沒成本，只考慮未來的運營和關閉費用以及任何未來的資本成本。

3.於二零一六年一月十一日，本公司出售Bald Mountain礦場及其於圓山礦場的權益。有關此事的更多信息，請參見巴里克S 2016年第四季度和年終報告第116頁。

4.2015年8月31日，本公司出售了其在Porgera礦的50%權益。有關此事的更多信息，請參見巴里克-S 2016年第四季度和年終報告第116頁。

5.Bulyanhulu礦的銀和銅的可能儲量噸位低於黃金的可能儲量噸位，因為黃金儲量包括395萬噸尾礦材料，這些尾礦材料正在單獨再加工，僅用於回收黃金。


		93