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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
| | | | | |
| ☒ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告 |
截至本財政年度止12月31日, 2023
或
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| ☐ | 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告 |
關於從到的過渡期
佣金文件編號001-38124
花崗巖點抵押信託公司。
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | | | | | | | |
| 馬裏蘭州 | | 61-1843143 |
| 公司或組織的州或其他司法管轄區 | | (國際税務局僱主身分證號碼) |
| | | | | | | | | | | |
3布萊恩特公園, 2400A套房 | | |
| 紐約， | 紐約 | | 10036 |
| (主要行政辦公室地址) | | (郵政編碼) |
(212) 364-5500
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 每個班級的標題 | | 交易代碼 | | 註冊的每個交易所的名稱 |
| 普通股，每股面值0.01美元 | | GPMT | | 紐交所 |
| 7.00% A系列固定至浮動利率累積可贖回優先股，每股面值0.01美元 | | GPMTPrA | | 紐交所 |
根據該法第12(G)條登記的證券：無
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是的☐不是 ☒
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是的☐不是 ☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒沒有☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☒沒有☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
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| 大型加速文件服務器 | ☐ | | 加速文件管理器 | ☒ |
| 非加速文件服務器 | ☐ | | 規模較小的報告公司 | ☐ |
| | | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐
用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是，☐不是☒
截至2023年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值約為$267.9以當天紐約證券交易所報告的收盤價為基礎。
截至2024年2月26日，有50,793,057普通股，每股面值0.01美元，已發行和已發行。
以引用方式併入的文件
註冊人將在本年度報告所涵蓋的註冊人財政年度結束後120天內根據第14A條向美國證券交易委員會提交的2024年股東周年大會的最終委託書的部分內容，通過引用併入第III部分。
花崗巖點抵押信託公司。
表格10-K的2023年年報
目錄
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| | 頁面 |
| 第一部分 | | |
第1項。 | 業務 | 1 |
第1A項。 | 風險因素 | 8 |
項目1B。 | 未解決的員工意見 | 34 |
項目1C。 | 網絡安全 | 34 |
第二項。 | 屬性 | 35 |
第三項。 | 法律訴訟 | 35 |
第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 35 |
| 第II部 | | |
第五項。 | 註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券 | 36 |
第六項。 | [已保留] | 38 |
第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 39 |
第7A項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 61 |
第八項。 | 財務報表和補充數據 | 64 |
第九項。 | 會計與財務信息披露的變更與分歧 | 100 |
第9A項。 | 控制和程序 | 100 |
項目9B。 | 其他信息 | 103 |
項目9C。 | 關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露 | 103 |
| 第三部分 | | |
第10項。 | 董事、高管與公司治理 | 104 |
第11項。 | 高管薪酬 | 104 |
第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項 | 104 |
第13項。 | 某些關係和相關交易，以及董事的獨立性 | 104 |
第14項。 | 首席會計師費用及服務 | 104 |
| 第四部分 | | |
第15項。 | 展示、財務報表明細表 | 105 |
第16項。 | 表格10-K摘要 | 112 |
簽名 | 113 |
有關前瞻性陳述的警示説明
這份Form 10-K年度報告不僅包含歷史信息，還包含符合1933年《證券法》(經修訂)第27A條、《證券法》(經修訂)和《1934年證券交易法》(經修訂)第21E條定義的前瞻性陳述，並受這些章節所創造的安全港的約束。前瞻性陳述涉及許多風險和不確定性。我們的實際結果可能與我們的信念、預期、估計和預測不同，因此，您不應依賴這些前瞻性陳述作為對未來事件的預測。前瞻性陳述本質上不是歷史性的，可以通過以下詞語來識別：“預期”、“估計”、“將”、“應該”、“期望”、“目標”、“相信”、“展望”、“潛力”、“繼續”、“打算”、“尋求”、“計劃”、“目標”、“未來”、“可能”、“可能”以及類似的表述或其否定形式，或提及戰略，計劃或意圖。就其性質而言，前瞻性陳述僅説明其發表之日的情況，不是對歷史事實的陳述或對未來業績的保證，可能會受到難以預測或量化的風險、不確定性、假設或情況變化的影響。我們的期望、信念和估計都是真誠地表達出來的，我們相信它們是有合理基礎的。然而，不能保證管理層的期望、信念和估計將被證明是正確的或將被實現，實際結果可能與前瞻性陳述中所表達的或所表明的大不相同。
這些前瞻性陳述會受到風險和不確定性的影響，其中包括本年度報告中標題下的Form 10-K中描述的風險和不確定性。風險因素“下文描述了可能導致實際結果與預測結果大不相同的其他風險、不確定因素和因素，這些風險、不確定性和因素可能會在我們提交給美國證券交易委員會或美國證券交易委員會的報告中不時描述，包括我們的10-Q表格季度報告和當前的8-K表格報告。前瞻性陳述僅在發表之日起發表，我們沒有義務因新信息、未來事件或其他情況而更新或修改任何此類前瞻性陳述。
可能影響我們實際業績的重要因素包括：
•我們所投資市場的一般政治、經濟和競爭狀況及其對我們的投資組合、財務狀況和業務運作的影響；
•導致利率上升和市場波動性增加的通脹趨勢;
•俄羅斯-烏克蘭衝突和衝突以及中東緊張局勢加劇的經濟和地緣政治影響，包括通過或擴大經濟制裁或貿易限制;
•減少對辦公室、多户或零售空間的需求，包括增加混合工作時間安排，允許在僱主辦公場所以外的偏遠地點工作;
•借款人拖欠償還未償債務的債務以及借款人管理和穩定財產的能力；
•我們是否有能力以對我們有利或完全有利的條款獲得或維持融資安排；
•現行利率和信貸利差的水平和波動性；
•降低我們的投資收益，增加我們的融資成本；
•我們所參與的證券市場的普遍波動性，以及可能需要為我們的融資安排提供額外抵押品；
•當前或未來投資的回報或影響；
•業務、投資策略或目標投資的變化；
•來自投資於我們目標投資的實體的競爭加劇；
•套期保值工具對目標投資的影響；
•政府規章、税法和税率及類似事項的變化；
•我們有能力保持我們作為房地產投資信託基金或REIT的資格，以繳納美國聯邦所得税，並根據1940年修訂的《投資公司法》或《投資公司法》將我們排除在註冊之外；
•提供理想的投資機會;
•對信息安全的威脅，包括網絡攻擊;
•是否有合格的人員；
•我們在開展業務時所依賴的第三方的運營失敗;
•與我們未來向股東分配的能力有關的估計；
•自然災害，如颶風、地震、野火和洪水，包括與氣候變化相關的風險;戰爭和/或恐怖主義行為;傳染病的流行或爆發;以及其他可能導致我們或為我們的投資提供擔保的房地產的所有者和經營者遭受意外和未投保的業績下降和/或損失的事件;
•作為我們投資抵押的物業表現轉差，可能導致我們投資表現轉差、收取合約利息付款的風險及我們可能蒙受的本金損失，包括信貸損失費用的風險及對我們符合債務協議中的契諾及條件的能力的任何影響;及
•重新調配償還現有投資所得款項的困難或延誤。
表格10-K上的年度報告可能包含統計數據和其他數據，在某些情況下，這些數據是從貸款服務機構和其他第三方服務提供商提供的信息中獲得或彙編的。
第一部分
項目1.業務
我公司
花崗巖點抵押信託公司。是一家內部管理的房地產金融公司，主要專注於直接發起，投資和管理高級浮動利率商業抵押貸款和其他債務和債務類商業房地產投資。我們的投資目標是保護股東的資本，同時主要通過我們投資組合產生的當期收入產生的股息，在長期內產生有吸引力的風險調整回報。根據1986年國內税收法（經修訂）或該法的定義，我們作為房地產投資信託基金運營。我們於2017年4月7日在馬裏蘭州註冊成立，並於2017年6月28日作為上市公司開始運營。
“我們”、“我們的”、“我們的”和“本公司”是指本公司的關聯公司。及其附屬公司作為一個綜合實體。
我們已選擇在美國聯邦所得税方面被視為房地產投資信託基金。為符合房地產投資信託基金的資格，我們須符合若干投資及營運測試以及年度分派規定。我們每年將所有應納税淨收入分配給股東，不參與被禁止的交易，並保持我們作為房地產投資信託基金的預期資格，因此我們通常不會就應納税收入繳納美國聯邦所得税。然而，我們可能進行的某些活動可能會導致我們賺取收入，而這些收入不屬於REITs的合格收入。我們已指定其中一間附屬公司為應課税房地產投資信託基金附屬公司，或TRS（定義見守則），以從事該等活動，而我們日後可能會成立額外的TRS。我們還以旨在維持我們根據《投資公司法》被排除在註冊之外的方式經營我們的業務。
我們是一家控股公司，主要通過單一報告分部的多家子公司經營業務，這些子公司發起、收購和資助我們的目標投資。
我們的投資策略
我們的投資戰略是直接發起、投資和管理一個主要由高級浮動利率商業房地產貸款和其他債務和類似債務工具組成的投資組合，這些貸款和債務類工具由位於美國各地有吸引力的市場的各種機構優質商業物業擔保，並由經驗豐富的業主管理。這些貸款的期限可能不同，可能會以固定利率或浮動利率計息，儘管我們主要關注的是浮動利率貸款。 我們通常為各種目的提供中期過渡性融資，包括收購、資本重組、再融資和一系列商業計劃，包括租賃、翻新、重新定位和重新調整商業物業的用途。
我們也可不時直接發起和投資夾層貸款、次級抵押貸款利息(有時稱為B票據)和其他房地產證券，也可能投資於優先股投資和其他在發行人資本結構中從屬或次要的投資，以及涉及私下協商結構的投資。我們目前擁有的唯一證券是我們證券化融資交易的留存權益。我們的投資目標是為我們的股東創造有吸引力的、風險調整後的長期回報，主要是通過分紅，並在商業週期中保護我們股東的資本。我們相信，資本基礎的穩定對我們投資於持續產生誘人回報的資產的能力非常重要。我們打算通過長期進一步擴大我們已經很好的多元化投資組合並積極管理與我們的業務戰略相關的各種風險來實現這些目標。
作為一個長期的、以基本面價值為導向的投資者，我們可能會在對不斷變化的市場動態做出反應時調整我們的投資策略。我們相信，在我們的目標投資中存在着持久的機會，這些機會帶來了誘人的風險調整後的回報。然而，隨着經濟和商業週期的發展，我們可能會擴大和/或調整我們的投資戰略和目標投資，以利用各種投資機會。我們相信，我們多元化的投資組合和靈活的投資策略將使我們能夠積極適應不斷變化的市場狀況，並在各種環境下為我們的股東創造誘人的長期回報。
我們的貸款組合
截至2023年12月31日，我們的貸款組合由73項商業房地產貸款投資組成，總本金餘額為27億美元，另外還有2億美元的未來融資義務。截至2023年12月31日，我們按本金餘額計算的貸款組合中有98.3%獲得了浮動利率。下表詳細介紹了截至2023年12月31日我們投資組合的總體統計數據：
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| (千美元) | | | | | | | | | | | | | | |
| 類型 | | 最高貸款承諾 | | 本金餘額 | | 賬面價值 | | 現金券(2) | | 產率(3) | | 原始期限(年) | | 初始LTV(4) | | 穩定的LTV(5) |
優先貸款 (1) | | $ | 2,874,370 | | | $ | 2,713,672 | | | $ | 2,570,677 | | | S+3.75% | | S+4.03% | | 3.1 | | | 66.8 | % | | 63.7 | % |
| 次級貸款 | | 13,507 | | | 13,507 | | | 13,148 | | | 8.00 | % | | 8.11 | % | | 10.0 | | | 41.4 | % | | 36.2 | % |
| 總計/WTD。平均 | | $ | 2,887,877 | | | $ | 2,727,179 | | | $ | 2,583,825 | | | S+3.75% | | S+4.03% | | 3.2 | | | 66.7 | % | | 63.6 | % |
____________________
(1)“高級”是指主要由商業不動產和相關個人財產的優先留置權擔保的貸款，如果適用，還包括任何附帶的次級貸款。
(2)現金券不包括起始費或退場費。加權平均現金息不包括固定利率貸款。
(3)收益率包括淨髮起費和退出費，但不包括未來的融資，並以每月等值表示。加權平均收益率不包括固定利率貸款。
(4)初始貸款與價值比率，或初始LTV，計算為初始貸款額(加上以下任何融資平價通行證具有或優先於此類貸款)除以原始評估中規定的截至貸款發起之日的評估價值(根據專業評估實踐統一標準或USPAP確定)。
(5)穩定的貸款與價值比率，或穩定的LTV，計算為全額資金貸款金額(加上以下任何融資平價通行證貸款或優先於此類貸款)，包括所有合同規定的未來資金撥備，除以原始評估中規定的AS穩定價值(根據USPAP確定)。由於穩定價值可能基於某些假設，例如未來建築完工、預計重租、支付租户改善或租賃佣金津貼或免租期或減租期間，或租户入住率增加。
下面的地圖和圖表按賬面價值加權，説明瞭截至2023年12月31日，確保我們貸款組合安全的物業的地理分佈和類型：
我們的融資策略和槓桿
我們目前通過公開和非公開發行我們的股權和債務證券、資產擔保融資和我們的未償還商業房地產抵押貸款債券(CRE CLO)來為我們的業務融資。除了我們目前的資金來源組合外，我們還可以使用其他形式的融資，包括額外的證券化以及我們或我們的子公司發行的公共和私人、擔保和無擔保的債務。
截至2023年12月31日，我們已準備好回購和擔保信貸融資安排，為投資和我們的一項房地產擁有的資產提供融資，該資產的總最大借款能力為19億美元。
我們還通過CRE CLO為商業房地產貸款池提供資金，這些CLO在我們的財務報表中合併。截至2023年12月31日，證券化債務債券的未償還金額為10億美元。
我們不需要維持任何特定的債務股本槓桿率。我們對特定投資採用的實際槓桿將取決於我們對這些投資和融資對手的信貸、流動性、價格波動和其他風險的評估，以及當時特定類型融資的可獲得性，以及根據
我們的融資機制。我們使用槓桿為我們的資產融資的決定由我們的管理團隊自行決定，不受股東批准的影響。鑑於我們專注於優先浮動利率抵押貸款，我們目前預計此類槓桿率將在總債務與股本比率的3.0：1.0至3.5：1.0的範圍內；然而，我們的槓桿率可能會因市場狀況以及我們可能採取的任何措施來加強我們的資產負債表和增強我們的流動性狀況而變化，並與我們的預期不同。我們努力使我們的資產和負債的條款和指數相匹配，包括在某些情況下可能通過使用衍生品。我們還尋求管理與追索權借款相關的風險。
在保持我們作為REIT的資格以繳納美國聯邦所得税和豁免《投資公司法》的前提下，我們可能會不時進行各種套期保值交易，以尋求緩解利率或貨幣波動的影響及其對我們現金流的影響。這些對衝交易可以採取多種形式，包括利率互換或上限協議、期權、期貨合約、遠期利率協議或類似的金融工具。我們預計，這些工具將使我們能夠降低(但不是消除)我們必須在投資到期前為債務進行再融資的風險，並減少利率變化對我們收益的影響。到目前為止，我們沒有進行任何套期保值交易。
投資指導方針
我們的董事會已經批准了以下投資指導方針：
•不得進行會導致我們不符合守則規定的房地產投資信託基金資格的投資；
•不得進行任何可能導致我們受到《投資公司法》監管或要求我們註冊為投資公司的投資；
•我們將主要投資於我們的目標投資，包括優先商業抵押貸款、夾層貸款、優先股、次級抵押貸款利息、房地產證券和其他債權和債權類商業房地產投資；
•未經董事會多數成員事先批准，不超過25%的權益資本將投資於任何個人資產；
•任何對個別資產超過3億美元的投資，都需要事先獲得我們董事會多數成員的批准；以及
•在我們的目標投資中確定適當的投資之前，我們可以將我們的可用現金投資於計息、短期投資，包括貨幣市場賬户或基金，以及公司債券，但須符合守則對我們的REIT資格的要求。
這些投資指南可能會在未經股東同意的情況下由我們的董事會不時更改，但我們預計會在提交給美國證券交易委員會的定期季度和年度報告中披露對我們投資指南的任何重大變化。我們不受投資指引中關於我們發起或獲得的目標投資組合的任何限制或比例的限制，但為保持我們作為REIT的資格以繳納美國聯邦所得税以及我們根據投資公司法獲得註冊豁免所必需的除外。
競爭
我們從事的是一項競爭激烈的業務。我們的淨收入在一定程度上取決於我們以高於借款成本的有利信貸利差發起或獲得投資的能力。在我們的貸款和投資活動中，我們與各種機構貸款人和投資者爭奪機會，包括其他REITs、專業金融公司、公共和私人基金、商業和投資銀行、商業金融和保險公司以及其他金融機構。其他幾家籌集了大量資本的公司的投資目標和戰略可能與我們的重疊，這可能會造成對貸款和投資機會的額外競爭。
我們的一些競爭對手可能擁有較低的資金成本和獲得我們可能無法獲得的資金來源的機會。我們的許多競爭對手不受與REIT規則遵守或維持根據投資公司法排除在監管之外的相關運營限制的限制。此外，我們的一些競爭對手可能比我們有更高的風險容忍度或不同的風險評估，這可能使他們能夠考慮更廣泛的貸款和投資，提供更具吸引力的定價或其他條款，並建立比我們更多的關係。此外，對目標投資來源和投資的競爭可能會導致收益率下降，這可能會進一步限制我們產生預期回報的能力。
我們相信，我們的行業經驗和關係為我們提供了競爭優勢，並幫助我們評估風險，為我們的目標投資確定適當的風險和回報參數。此外，我們相信，我們的經驗使我們能夠更有效地競爭，併為我們的投資組合創造有吸引力的投資機會。然而，由於我們面臨的競爭風險，我們可能無法實現我們的業務目標或預期。
有關這些競爭風險的其他信息，請參閲風險因素-與我們的貸款和投資活動相關的風險-我們在競爭激烈的市場中運營，以獲得投資機會，競爭可能會限制我們的能力
發起或收購我們的目標投資，也可能影響這些投資的定價“在本年度報告表格10-K的第1A項中。
人力資本
我們優秀的員工團隊是我們成功的基礎。截至2023年12月31日，我們僱傭了35名員工，他們都是全職員工，總部設在紐約和明尼蘇達州的聖路易斯公園兩個主要辦公地點。
我們致力於創造和支持積極的工作環境和文化，讓我們的員工能夠專業成長，為公司的成功做出貢獻。我們的核心價值觀是卓越、責任、誠信和尊重，這也指導我們與包括員工在內的各種內部和外部利益相關者建立和保持富有成效的長期關係。以下是我們支持團隊成員的具體方式。
多樣性、公平性、包容性和歸屬感
我們致力於創造一個工作環境，以：
•不因種族、膚色、民族、信仰、宗教、國籍、性別、性取向而受到歧視、騷擾或報復（包括變性身份、性別認同或表達）、懷孕（包括分娩、哺乳或相關情況）、婚姻狀況、殘疾、公共援助、年齡、家庭狀況、遺傳信息、地方委員會活動、退伍軍人狀況、穿制服的服務人員狀況，或受聯邦、州或地方法律保護的任何其他身份;
•公平對待和相互尊重所有員工;
•具有包容性，包容個體差異;
•根據能力、表現和潛力提供平等就業機會;
•告知所有團隊成員他們在公平、公正和尊重多樣性各個方面的權利和責任;
•考慮靈活的工作實踐、福利和政策，以支持員工及其不斷變化的需求;
•致力於吸引、保留和發展各種各樣的有才華、有活力和有責任心的人。
我們促進這種工作環境和文化，部分是通過提供平等就業機會、同工同酬、殘疾人住宿、宗教住宿、育兒假和其他家庭假、哺乳母親住宿以及詳細禁止性騷擾和其他形式的工作場所騷擾的政策。
此外，所有管理人員和員工每年都要接受關於反騷擾和多樣性、公平、包容和歸屬感的強制性第三方培訓。這類培訓涉及的主題包括創造一種歸屬感文化和消除無意識的偏見。
員工敬業度
於2022年秋季，我們制定並實施了年度調查，以衡量員工的敬業度和滿意度，並確定我們可以改善工作環境或文化的任何領域。我們每年有超過90%的團隊成員完成了這項敬業度調查。2023年的調查中，超過90%的受訪者表示非常同意或同意他們感覺自己是團隊的一部分，他們對公司的領導層有信心，並且有良好的跨部門合作。
專業發展
我們鼓勵僱員透過出席行業會議及活動、繼續教育課程或工作坊、認證及執照支持以及特定角色的培訓及發展機會，持續進行專業發展。此外，我們為符合條件的本科或研究生課程工作的員工提供學費報銷。
我們亦透過年度表現檢討，支持員工在其崗位上的發展，並鼓勵員工與其主管及高層領導定期對話及互動。
工作場所的健康、安全和安保
我們監控外部威脅，如公共衞生風險或內亂，並採取安全措施或根據需要修改我們的政策和做法，以保護我們的員工。
我們致力為員工提供安全健康的工作環境，避免危險、暴力及威脅行為。我們制定了反對工作場所暴力行為、槍支、毒品、酒精和煙草的政策。所有員工都有義務報告所有工作場所事故、傷害和不安全的設備、做法或條件。
薪酬和福利
我們提供一整套薪酬和福利，其中包括以下要素，以促進員工的福祉：
•有競爭力的薪酬方案，包括工資、現金獎金、績效加薪和對合格員工的股票薪酬；
•為全職員工及其家屬提供公司支付的醫療和牙科保險福利；
•儲蓄和投資機會，包括公司繳款的401(K)計劃和公司繳款的健康儲蓄賬户；
•心理健康和健康服務，包括健身房報銷計劃、健身房折扣計劃、健身獎勵計劃、免費訂閲心理健康和調解應用程序，以及員工援助計劃；
•優厚的帶薪假期、十個公司假期和休假政策，包括中性育兒假；以及
•靈活/混合的工作模式，員工每週最多可以遠程工作兩天。
政府監管
我們需要在許多州保持資格、批准和許可證，才能進行貸款活動並擁有我們的某些目標投資。許可要求因州而異，可能會對我們的業務施加各種不同的義務，包括對貸款發放活動的限制；對財務費用的限制，包括收費費用的類型、金額和方式；披露要求；擔保保證金和最低指定淨值要求；定期報告要求；主要高管、董事或主要所有者變動的通知要求；以及記錄保存要求。此外，我們的許可實體可能會不時被要求接受州監管機構的例行檢查，以確保我們符合適用的要求。我們還必須遵守《平等信用機會法》中適用於商業貸款的某些條款。我們打算開展我們的業務，使我們或我們的任何子公司都不需要根據投資公司法註冊為投資公司。
我們目前認為，遵守現有的法律法規並未對我們的業務產生實質性的不利影響。近年來，對金融服務公司的監管力度加大，特別是在風險管理、槓桿和信息披露等領域。雖然我們預計這些領域的新法規將被採納，現有法規可能在未來發生變化，但目前無法預測未來任何法律、法規、司法裁決、命令或解釋的確切性質，也無法預測它們對我們未來的業務、財務狀況或運營或前景的影響。
税收
房地產投資信託基金資格
出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇作為REIT徵税。我們作為房地產投資信託基金的資格取決於我們是否有能力持續地通過實際投資和經營業績滿足守則下的各種複雜要求，這些要求涉及我們的總收入來源、我們資產的構成和價值、我們的分配水平和我們股票的所有權多樣性。我們相信，我們的組織符合守則對REIT的資格和税務要求，我們預期的運作方式將使我們能夠滿足REIT的資格和税務要求。
只要我們有資格成為房地產投資信託基金，我們目前分配給股東的應税收入通常不需要繳納美國聯邦所得税。如果我們在任何課税年度沒有資格成為REIT，並且沒有資格獲得某些法定救濟條款，我們將按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税，並可能在我們失去REIT資格的那一年之後的隨後四個納税年度被排除為REIT資格。即使我們有資格作為房地產投資信託基金納税，我們的收入或財產也可能需要繳納某些美國聯邦、州和地方税。請參閲“風險因素-與我們的房地產投資信託基金地位和某些其他税項有關的風險“在本年度報告表格10-K的第1A項中。
《投資公司法》豁免
我們的經營方式使我們或我們的任何子公司都不是《投資公司法》第3(A)(1)(A)節或第3(A)(1)(C)節所界定的“投資公司”。我們相信，根據《投資公司法》第3(A)(1)(A)節，我們不是一家投資公司，因為我們不主要從事或顯示自己主要從事證券投資、再投資或交易業務。相反，通過我們的全資或控股子公司，我們主要從事與房地產相關的非投資公司業務。此外，我們的運營方式不符合《投資公司法》第3(A)(1)(C)節對投資公司的定義，因為在未合併的基礎上，我們的總資產中只有不到40%的資產是“投資證券”，即40%的測試。“投資證券”一詞(如“投資公司法”對該詞的定義)不包括由持有多數股權的子公司發行的證券，這些子公司本身不是投資公司，並且不依賴於“投資公司法”第3(C)(1)節或第3(C)(7)節所述的投資公司定義的排除。《投資公司法》將一個人的多數股權子公司定義為其50%或以上的未償還有表決權證券由該人擁有的公司，或由該人的多數股權子公司擁有的另一家公司。《投資公司法》將有表決權的證券定義為目前所有人或持有人有權獲得的任何證券
其中，投票選舉公司董事。就40%測試而言，我們將擁有至少多數未償還有投票權證券的實體視為多數股權子公司。我們監控我們的持有量，以確保持續符合這項測試。
我們可以主要通過直接或間接全資或控股子公司持有我們的資產，根據《投資公司法》第3(C)(5)(C)節，其中某些子公司被排除在投資公司的定義之外。我們根據美國證券交易委員會員工的不採取行動的立場和美國證券交易委員會及其員工提供的解釋性指導，為某些子公司的第3(C)(5)(C)節排除在投資公司法之外的目的對我們的資產進行分類。根據該指引，為符合第(3)(C)(5)(C)條的豁免資格，每間附屬公司一般須持有至少(I)約55%的資產為“合資格”房地產資產及(Ii)約80%的資產為“合資格”的房地產資產及與房地產有關的資產。就此目的而言，“合資格”的房地產資產包括符合美國證券交易委員會員工不採取行動函件及其他指引所載各種條件的按揭貸款、若干B-票據及若干夾層貸款，以及美國證券交易委員會職員在各項不採取行動函件及其他指引中認定為等同於就投資公司法而言的優先按揭貸款的其他資產。我們將不滿足美國證券交易委員會工作人員不採取行動函和其他指導意見中規定的條件的商業抵押貸款支持證券，或CMBS、B票據和夾層貸款，以及主要從事房地產業務的公司的債務和股權證券，視為與房地產相關的資產。如果美國證券交易委員會的工作人員就這些事項發佈新的或不同的指導意見，我們可能需要為投資公司法的目的對我們的資產進行重新分類，包括為了我們的子公司遵守投資公司法第3(C)(5)(C)節規定的排除。
如果我們被要求根據《投資公司法》註冊為投資公司，我們將在資本結構(包括我們使用借款的能力)、管理、運營、與關聯人的交易(根據《投資公司法》的定義)和投資組合構成方面受到實質性監管，包括關於多元化和行業集中度以及其他事項的披露要求和限制。因此，遵守《投資公司法》將限制我們進行某些投資的能力，並要求我們大幅重組我們的業務計劃，這可能會對我們向股東支付分配的能力產生重大不利影響。請參閲“風險因素-與我們公司和結構有關的風險-根據《投資公司法》將我們排除在投資公司註冊之外，這對我們的業務施加了限制. 如果我們被要求根據《投資公司法》註冊為投資公司，投資回報可能會減少。在本年度報告表格10-K的第1A項中。
附加信息
我們的網站位於Www.gpmtreit.com。我們在以電子方式向美國證券交易委員會提交或向美國證券交易委員會提交這些材料後，在合理可行的範圍內儘快在我們的網站上免費提供(在投資者頁面的“美國證券交易委員會備案文件”下)我們的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告、當前8-K表格報告以及根據交易法第13(A)或15(D)節提交或提交的對該等報告的任何修訂，以及我們關於年度股東大會的委託書。我們向美國證券交易委員會提交或提交的《交易法》報告也可以在美國證券交易委員會的網站上獲得，網址為Www.sec.gov。除非特別註明，否則本年度報告中提及的任何表格10-K中的網站內容均未通過引用併入本表格10-K中。
第1A項。風險因素
風險因素摘要
•利率和信用利差的波動可能會降低我們從貸款和其他投資中獲得收入的能力，這可能會導致我們的運營結果、現金流和投資的市場價值大幅下降，並最終限制我們向股東支付分配的能力。
•房地產和房地產資本市場的不利變化可能會使我們的借款人更難履行其債務償還義務，從而對我們的業績產生負面影響，這可能導致我們的貸款投資虧損和/或使我們更難產生一致或有吸引力的風險調整後回報。
•如果我們難以獲得融資或籌集資本(包括由於資本市場嚴重混亂或關閉)、投資收益率下降、融資成本上升、無法根據我們的融資安排借入增量款項或償還義務，我們的經營業績、財務狀況和業務可能會受到重大不利影響。
•導致我們當前預期信貸損失準備金增加的事件，包括當前經濟環境的影響，已經對我們的業務和經營業績產生了不利影響，並可能在未來對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
•我們的貸款和投資活動使我們受到一般政治、經濟、資本市場、社會、競爭和其他明顯影響金融市場的條件的影響，例如由於遠程工作安排，允許在僱主辦公場所以外的遠程地點工作，導致對辦公室物業的需求減少。
•不利的立法或監管發展，包括税法、證券法以及監管金融和貸款機構的法律，可能會增加我們的業務成本和/或降低我們的經營靈活性和普通股價格。
•天災，如颶風、地震和其他自然災害，包括氣候變化相關風險、戰爭和/或恐怖主義行為、傳染病大流行或爆發，以及其他可能顯著影響金融市場的事件，可能會導致我們或為我們的投資提供擔保的房地產的所有者和運營商出現意外和未投保的業績下滑和/或損失。
•全球貿易緊張局勢升級的經濟影響，包括與俄羅斯和烏克蘭之間的衝突有關的經濟影響，以及隨後採取或擴大經濟制裁或貿易限制，可能會對我們投資的房地產產生不利影響。
•確保我們投資的物業的業績惡化可能會導致我們的投資業績惡化，此類物業發生違約或喪失抵押品贖回權的情況，並可能導致我們的本金損失。
•由於競爭、監管或其他原因，在獲得理想投資機會方面出現不利發展，可能對我們的經營業績產生不利影響。
•在重新分配償還現有貸款和投資的收益方面遇到困難或延誤，可能會導致我們的財務表現和股東回報受到影響。
•來自從事抵押貸款和/或投資於我們目標資產的實體的競爭加劇可能會限制我們發起或獲得理想貸款和投資的能力，也可能影響這些資產的收益率，並對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
•如果我們不保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們將作為一個普通公司納税，並可能面臨大量的納税義務。
風險因素
與我們的借貸和投資活動相關的風險
我們的貸款和投資通常使我們面臨與債務導向型房地產投資相關的風險。
我們尋求主要投資於商業房地產資產或與商業房地產資產相關的債務投資。房地產基本面普遍惡化，特別是在美國，增加了適用於借款人的違約風險，使我們相對更難以產生有吸引力的風險調整回報，並繼續對我們的業績產生負面影響。整體經濟狀況的變化影響了借款人的信譽以及與我們投資相關的相關房地產抵押品的價值。這些變化包括，並可能在未來包括，經濟和/或市場波動，由於遠程工作安排的增加而導致的對辦公室物業的需求減少，環境，分區和其他法律的變化，傷亡或譴責損失，對租金的監管限制，驅逐和/或取消抵押品贖回權，財產價值下降，財產對租户的吸引力變化，房地產產品供求的變化、房地產基本面的波動、借款實體的財務資源、能源和供應短缺、各種未保險或不可保險的風險、自然災害、恐怖主義、戰爭行為、流行病或傳染病的爆發、政府法規的變化、政治和立法的不確定性，貨幣政策的變化，實際
物業税税率及營運開支、利率變動、債務融資及/或按揭資金的可用性變動（可能令物業的出售或再融資變得困難或不切實際）、按揭違約增加、借貸利率上升、消費者開支變動、經濟出現負面發展（抑制旅遊活動）、全球貿易緊張局勢升級、俄羅斯與烏克蘭之間的衝突、中東局勢惡化、整體需求及/或房地產價值出現不利變動，以及其他我們無法控制的因素。此外，我們的投資可能面臨與全球氣候變化相關的新的或增加的風險和負債，例如惡劣天氣和自然災害的頻率或強度增加，這可能對我們和我們借款人的業務以及保障我們投資的物業價值產生負面影響。我們無法預測總體經濟狀況，特別是房地產債務投資的狀況將改善或下降的程度。美國和全球經濟或房地產債務市場未來表現的任何下滑都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
我們在競爭激烈的投資機會市場中運營，競爭可能會限制我們發起或收購目標投資的能力，也可能影響這些投資的定價。
許多實體與我們競爭，提供我們尋求發起或收購的貸款和投資類型。我們的盈利能力在很大程度上取決於我們以有吸引力的條款發起或獲得目標投資的能力。我們與各種機構貸款機構和投資者競爭，包括其他REITs、專業金融公司、公共和私人基金、商業銀行和投資銀行、商業金融和保險公司以及其他金融機構。我們的一些競爭對手已經籌集了大量資本，而且未來可能會籌集到大量資金，而且其投資目標可能與我們的目標重疊，這可能會造成對貸款和投資機會的額外競爭。一些競爭對手可能擁有較低的資金成本和獲得我們無法獲得的資金來源的機會。我們的許多競爭對手不受與REIT規則遵守或根據投資公司法維持排除註冊相關的運營限制。此外，我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估，這可能使他們能夠考慮更廣泛的貸款和投資，提供更具吸引力的定價或其他條款，並建立比我們更多的關係。此外，對目標投資來源和投資的競爭可能會導致此類資產的收益率下降，這可能會進一步限制我們產生令人滿意的回報的能力。
由於這種競爭，我們目標投資的可取貸款和投資在未來可能會受到限制，我們可能無法不時利用有吸引力的貸款和投資機會。我們不能保證我們將能夠識別和發起貸款或進行與我們的投資目標一致的投資。我們不能向您保證，我們面臨的競爭壓力不會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。不能保證目前與此類當事人的任何關係將繼續(無論是否按照目前適用的條款)，也不能保證我們將來能夠在需要的情況下以對我們有利的條款與其他此類人士建立關係。
利率和信用利差的波動可能會降低我們從貸款和其他投資中獲得收入的能力，這可能會導致我們的運營結果、現金流和投資的市場價值大幅下降，並可能限制我們向股東支付分配的能力。
我們的主要利率敞口與我們的貸款和其他投資的收益率以及我們債務的融資成本有關。利率和信用利差的變化可能會影響我們來自貸款和其他投資的淨利息收入，這是我們從賺取利息的投資中賺取的利息和相關收入與我們為這些投資融資而產生的利息和相關費用之間的差額。利率和信用利差波動導致我們的利息和相關費用超過利息和相關收入，將導致我們的經營虧損。利率水平和信用利差的變化也可能影響我們的貸款或投資能力、我們貸款和投資的價值以及我們從資產處置中實現收益的能力。利率和信貸利差的上升也可能對貸款需求產生負面影響，並可能導致借款人違約率上升。
我們的經營業績在一定程度上取決於我們的投資收入、扣除信貸損失和融資成本之間的差額。隨着短期利率的變化，我們從浮動利率資產獲得的收益和我們的借款成本往往是朝着同一個方向變動的。然而，其中一種可能比另一種上升或下降得更快，導致我們的淨息差擴大或縮小。此外，我們可能會經歷投資收益率的下降和融資成本的上升。儘管我們尋求使我們的負債條款與我們獲得或發起的貸款的預期期限相匹配，但可能會出現我們的負債期限短於我們的資產的情況，導致它們對利率變化的反應更快。在我們的投資資金不匹配的任何時期，這類投資的收入對利率波動的反應可能比我們的借款成本更慢。因此，利率的變化，特別是短期利率的變化，可能會立即顯著降低我們的運營結果和現金流以及我們投資的市場價值，任何此類變化都可能限制我們向股東支付分配的能力。此外，除非我們對我們使用資產負債表融資的那部分資產進行對衝或類似的交易，否則我們在此類資產上實現的回報通常會隨着這些資產的利率上升和下降而上升和下降。
長期的經濟放緩、長期或嚴重的衰退或房地產價格下跌可能會損害我們的投資，損害我們的運營。
我們認為，在經濟放緩或衰退期間，如果伴隨着房地產價值的下跌，與我們業務相關的風險將更加嚴重。房地產價值的下降可能會降低新的抵押貸款和其他房地產相關貸款的水平，因為借款人經常利用現有房產的升值來支持購買或投資更多房產。如果房地產價值下降，借款人支付貸款投資的本金和利息的能力也會降低。此外，房地產價值的下降大大增加了我們的貸款投資在違約情況下蒙受損失的可能性，因為作為貸款投資基礎的抵押品價值可能不足以支付我們的貸款投資成本。任何持續增加的拖欠付款、喪失抵押品贖回權或虧損的情況都可能對我們的貸款投資和融資能力產生不利影響，這將對我們的運營業績、財務狀況、流動性和業務以及我們向股東支付股息的能力產生實質性的不利影響。
單一國家的市場混亂可能導致地區甚至全球層面的狀況惡化，而單一國家的經濟問題正越來越多地影響其他市場和經濟體。如果這一趨勢繼續下去，可能會在一個國家造成問題，對區域乃至全球經濟狀況和市場產生不利影響。例如，俄羅斯入侵烏克蘭擾亂了能源價格和商品在歐洲的流動，導致能源成本和更廣泛的通脹上升。如果未來發生類似的危機，可能會導致整個區域乃至全球各國的經濟和金融市場波動加劇。
此外，全球貿易中斷、大量引入貿易壁壘和雙邊貿易摩擦，包括由於戰爭或其他敵對行動，以及由此導致的全球經濟未來的任何衰退，都可能對我們的業績產生不利影響。
大多數商業房地產貸款是無追索權貸款，如果借款人違約，確保這些貸款的資產可能不足以保護我們免受部分或全部損失，這可能會對我們產生實質性和不利影響。
除了對某些“不良行為”和環境責任的慣常無追索權分割外，大多數商業房地產貸款都是借款人的無追索權義務，這意味着除了基礎抵押品之外，對借款人的資產沒有追索權。如商業地產貸款出現任何違約，吾等須承擔抵押品價值與貸款本金及應計利息之間出現任何不足的損失風險，這可能會對吾等的經營業績及財務狀況產生重大不利影響。即使商業房地產貸款對借款人有追索權(或者如果對借款人適用無追索權分割)，在許多情況下，借款人的資產主要限於其在相關抵押財產中的權益。此外，儘管商業房地產貸款可以對借款人的委託人或關聯公司提供有限的追索權，但不能保證向該委託人或關聯公司追回任何款項，或該委託人或關聯公司的資產足以支付任何以其他方式可追回的索賠。在借款人破產的情況下，向該借款人提供的貸款將被視為僅在破產時基礎抵押品的價值範圍內(由破產法院確定)獲得擔保，而在根據州法律無法強制執行的範圍內，擔保貸款的留置權將受制於破產受託人或佔有債務人的撤銷權。
我們的投資組合可能會按地理位置、物業類型或贊助商進行集中，這可能會增加我們的損失風險。
我們董事會通過的投資指導方針並不要求我們遵守具體的多元化標準。確保我們投資的物業有時可能集中在某些可能面臨較高損失風險的物業類型或地區。例如，由於混合工作制的增加，我們通過寫字樓物業獲得的投資集中受到更高的損失風險，這使得員工可以在僱主辦公場所以外的偏遠地點工作。
資產集中可能會導致標的房地產資產價值的輕微變化，從而顯著影響我們的投資價值。由於高度集中，任何不利的經濟、政治、社會、氣候相關或其他條件，如與全球氣候變化相關的不利天氣和自然災害的頻率或強度增加，不成比例地影響到這些地理區域或資產類別，都可能對我們的運營結果和財務狀況產生放大的不利影響，我們股東的投資價值可能比我們投資於更多樣化的貸款組合時變化更大。
房地產估值本質上是主觀的和不確定的，可能會發生變化，特別是在波動時期。
房地產的估值，以及作為我們貸款基礎的任何抵押品的估值，本質上都是主觀的，原因包括每個物業的個別性質、其位置、預期未來該物業的租金收入以及所採用的估值方法。我們從第三方評估師那裏獲得的評估可能被誇大了，或者市場價值可能下降，這可能導致我們發放的貸款的抵押品不足。此外，如果我們投資的貸款涉及翻新、修復或建設，初始估值將假設業務計劃或項目已完成。因此，我們將用來發放或獲得貸款的房地產資產的估值受到很大影響。
這些假設和方法可能被證明不準確，特別是在波動、宏觀經濟和當地經濟不確定、供應鏈中斷影響交付時間和材料成本、通貨膨脹壓力、交易流量低或債務供應受限的時期。無論評估在完成時是否準確，所有估值都可能發生變化，特別是在市場波動或房地產需求減少的時期，這可能會使其難以確保貸款在整個貸款期限內按預期進行抵押。請參閲“-與我們的貸款和投資活動有關的風險-過渡期物業的貸款可能比傳統的按揭貸款涉及更大的損失風險。”
我們持有的資產或貸款的估值可能不反映資產或貸款最終在市場上出售的價格，該估值與最終銷售價格之間的差異可能是實質性的。估值方法可能會不時改變。
我們投資缺乏流動性可能會對我們的業務產生不利影響，包括我們評估、融資和出售投資的能力。
我們部分或全部投資的流動性不足，以及我們打算進行的投資，可能會使我們很難在需要或願望出現時出售此類投資。特別是高級商業抵押貸款、B-票據、夾層和其他貸款(包括參貸)和優先股等投資的流動性相對較差，因為它們的壽命短，融資潛力有限，在借款人違約的情況下恢復的難度更大。我們還被要求在某些證券化交易中持有某些風險留存權益。此外，我們的某些投資可能會因違約、違約或動盪的市場狀況而變得流動性較差，包括由於當前的市場狀況和加劇的市場波動，這可能會使我們更難在有利的時機或以及時的方式處置此類資產。
因此，即使我們為我們的某些投資確定了買家，也不能保證我們能夠在需要或願望出現時及時出售這些投資。此外，如果我們被要求迅速清算我們的全部或部分投資組合，我們可能會被迫以遠低於我們之前歸因於此類投資的價值的價格出售我們的投資。
此外，我們清算投資的能力可能面臨其他限制，只要我們擁有或可能被歸因於擁有關於該企業實體的重大、非公開信息。因此，我們根據經濟或其他條件的變化而改變投資組合的能力可能會受到限制，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。
我們對投資機會進行的盡職調查過程可能不會揭示可能影響投資的所有事實，如果我們錯誤地評估我們投資的風險，我們可能會遭受損失。
在進行投資前，我們會根據與每項潛在投資有關的事實和情況，進行我們認為合理和適當的盡職調查。在進行盡職調查時，我們可能需要評估重要和複雜的問題，包括但不限於與商業、金融、税務、會計、環境和法律以及監管和宏觀經濟趨勢有關的問題，以及環境、社會和治理或ESG事項。外部顧問、法律顧問、會計師和投資銀行可能會在不同程度上參與盡職調查過程，具體程度視潛在投資的類型而定。關於任何投資機會的盡職調查可能不會揭示或突出評估該投資機會所必需的或有助於評估該投資機會的所有相關事實(包括欺詐)或風險，我們也不能識別或預見可能對投資產生重大不利影響的未來事態發展。此外，選擇和評估重大盡職調查事項，包括ESG因素，本質上是主觀的，不能保證我們或第三方專家(如果有)使用的標準或作出的判斷將反映任何特定投資者的信念、價值觀、內部政策或首選做法，或與其他商業房地產債務投資者的信念或價值觀或首選做法或市場趨勢保持一致。可持續性風險的重要性以及對個人潛在投資或整個投資組合的影響取決於許多因素，包括相關行業、地點、資產類別和投資戰略。根據我們現有的資源，我們根據我們認為適合相關投資的標準來評估我們的潛在投資。我們的損失估計可能不準確，因為實際結果可能與估計的不同。如果我們低估了資產水平的損失，我們可能被要求確認與此類投資相關的減值和/或實現損失。
此外，我們的投資分析和決策可能經常需要在快速的基礎上進行，以利用投資機會。在這種情況下，我們在作出投資決定時可獲得的信息可能是有限的，我們可能無法獲得有關此類投資的詳細信息。此外，我們盡職調查的一些事項，如ESG，從評估、監管和合規的角度不斷演變，我們可能無法準確或完全預見到這種演變。
貸款投資償還的時間很難預測，可能會對我們的財務業績和我們某些投資的價值產生不利影響。
一般來説，我們的借款人可以在規定的期限之前償還貸款。在利率及/或信貸息差下降期間，或當相關抵押物業的業務計劃完成時，貸款的預付利率
一般都會增加。如果一般利率或信用利差同時下降，在此期間收到的此類預付款的收益在一段時間內可能不會再投資，或者我們可能會再投資於收益率低於預付資產的資產。
在利率和/或信用利差增加的時期，我們貸款投資的提前還款利率通常會下降，這可能會影響我們的流動性或增加我們對貸款不良的風險敞口。
貸款預付率可能會受到多種因素的影響，包括但不限於當時的利率和信用利差水平、抵押貸款和投資資本的可用性、相關抵押物業的業務計劃狀況、相關物業所在地區的相對經濟活力、貸款的償還情況、税法的可能變化、其他投資機會以及其他超出我們控制範圍的經濟、社會、地理、人口和法律因素。因此，這樣的提前還款率無法確定地預測，沒有任何策略可以完全使我們免受提前還款或其他此類風險的影響。如果預付率超出我們的預期，我們在將收益重新配置到新的投資機會上可能會有更大的困難，這可能會顯著增加我們的現金餘額，並加劇與我們的現金管理策略相關的風險。有關資本部署相關風險的進一步討論，請參見-與我們的貸款和投資活動有關的風險-在重新部署償還我們現有貸款和投資的收益方面遇到困難或延誤，可能會導致我們的財務業績和股東回報受到影響.”
我們現有的貸款投資通常包含催繳保護條款，無論貸款何時償還，都要求我們支付一定的最低利息。這些費用包括預付款費用，以未償還本金餘額的百分比表示，或從還款之日起至通常是發債日期後12個月或18個月的日期為止應支付給我們的利息收入淨額。超過贖回保護期或收益率維持期的未償還貸款投資可以在不收取預付款費用或罰款的情況下償還。缺乏贖回保護條款可能會使我們面臨提前償還貸款的風險，以及無法以增量方式重新配置資本。
在重新部署償還我們現有貸款和投資的收益方面遇到困難或拖延，可能會導致我們的財務業績和股東回報受到影響。
隨着我們的貸款和投資得到償還，我們可能會將我們獲得的收益重新配置為新的貸款和投資(可能包括與我們現有貸款投資相關的未來資金)，償還我們信貸安排下的借款，向我們的股東支付股息或回購我們普通股的流通股。我們可能無法確定能夠提供回報的再投資選擇，或與償還的資產相媲美的風險狀況。如果我們未能重新部署，或在重新部署方面遇到任何延誤，我們通過同等或更好的替代方案償還貸款所獲得的收益可能會受到影響，我們的財務業績和股東的回報可能會受到影響。
鑑於我們的投資策略和需要能夠迅速投資資本以把握潛在的投資機會，我們可能會不時保留現金，等待將其部署到投資中，這可能有時是重大的。這類現金可以存入我們的賬户，用於股東的利益，也可以投資於貨幣市場賬户或其他類似的臨時投資。雖然此類持有期預計較短，但在我們無法找到合適投資的情況下，此類現金頭寸可能會維持較長時間。預期將該等現金臨時投資於貨幣市場户口或其他類似的臨時投資以待轉作投資不會產生重大利息，而就臨時投資的現金支付如此低的利息可能會對我們的財務表現及投資者回報造成不利影響。
我們可能會受到貸方責任索賠的影響，如果我們在此類索賠下承擔責任，我們可能會遭受損失。
一些司法裁決支持借款人根據各種不斷髮展的法律理論起訴貸款機構的權利，這些理論統稱為“貸款人責任”。一般來説，貸款人責任的前提是貸款人違反了對借款人負有的誠實信用和公平交易的義務，無論是默示的還是合同的，或者已經對借款人承擔了一定程度的控制，從而產生了對借款人或其其他債權人或股東的受託責任。我們不能向您保證不會發生此類索賠，或者如果發生此類索賠，我們也不會承擔重大責任。
與環境問題有關的責任可能會影響我們投資的價值和投資背後的財產。
有害物質的存在可能會對業主出售房地產或以房地產作為抵押品借款的能力產生不利影響。如果作為我們其中一項債務投資標的的物業的所有者承擔搬遷費用，業主向我們付款的能力可能會降低，這反過來可能對我們持有的相關資產的價值和我們向股東進行分配的能力產生不利影響。
只要我們收購作為我們投資基礎的任何財產，該財產上存在的有害物質可能會對我們出售財產的能力產生不利影響，我們可能會產生鉅額補救費用，從而損害我們的財務狀況。該等物業所附帶的重大環境責任的發現，可能會對我們的經營業績和財務狀況以及我們向股東作出分配的能力產生重大不利影響。
作為我們投資基礎的物業可能會受到其他未知負債的影響，這些負債可能會對這些物業的價值產生不利影響，從而影響我們的投資。
我們投資的財產可能會受到其他未知或無法量化的負債的影響，這些負債可能會對我們的投資價值產生不利影響。這種缺陷或缺陷可能包括所有權缺陷、所有權糾紛、留置權或抵押財產的其他產權負擔。發現這些未知缺陷、缺陷和負債可能會影響借款人向我們付款的能力，或可能影響我們取得標的物業所有權和出售標的物業的能力，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。
商業房地產債務投資可能會出現拖欠、喪失抵押品贖回權和損失，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。
商業房地產債務市場的投資面臨借款人拖欠、喪失抵押品贖回權和損失的風險。借款人償還由創收財產擔保的貸款的能力通常主要取決於該財產的成功運營，而不是借款人的獨立收入或資產。如果物業的淨營業收入減少，借款人償還貸款的能力可能會受損。創收物業的淨營業收入可能受到多種因素的影響，包括但不限於：
•租户組合；
•承租人經營成功和承租人破產；
•財產管理決定，包括關於基本建設改善的決定，特別是舊建築結構的決定；
•可能限制或完全停止作業的翻新或重新安置；
•物業的位置和狀況；
•來自類似物業的競爭；
•國家、地區或當地經濟狀況、房地產價值或租金或入住率的變化；
•遠程工作安排的增加及其對商業房地產、特別是寫字樓房地產需求的影響；
•勞動力短缺和工資上漲；
•利率以及信貸和證券化市場以及債務和股權資本市場狀況的變化，包括商業房地產債務融資的減少或缺乏；
•改變政府的規章制度和財政政策，包括所得税條例、房地產税、環境立法和區劃法；
•企業、政府和個人對傳染病大流行或暴發的反應；
•環境污染和與物業的環境事項有關的任何責任；
•物業業主、保薦人及/或物業管理人的欺詐行為或盜竊行為；及
•自然災害，如颶風、地震、野火和洪水，包括與氣候變化有關的風險；恐怖主義；社會動亂；內亂和其他可能導致財產損失、減少或增加保險費用或以其他方式造成未投保損失的事件。
此外，我們還面臨着與借款人和我們投資的實體進行司法訴訟的風險，包括破產或其他訴訟，作為一種戰略，以避免我們作為貸款人或投資者喪失抵押品贖回權或強制執行其他權利。如果以我們的商業房地產貸款或投資為基礎或抵押的任何物業或實體經歷或繼續經歷任何前述事件或事件，該等投資的價值和回報可能會減少，這反過來將對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
過渡期物業的貸款可能比傳統按揭貸款涉及更大的損失風險。
我們的大部分貸款涉及向借款人提供過渡性貸款，這些借款人正在尋求相對短期的資金用於收購或修復物業。過渡性貸款下的典型借款人通常會確定其認為是被低估的資產，該資產一直管理不足和/或位於復甦的市場中。如果借款人對資產被低估的評估不準確，或者如果資產所在的市場未能按照借款人的預測改善，或者如果借款人未能提高資產管理質量和/或資產價值或穩定物業，借款人可能無法通過出售財產或常規融資來滿足過渡性貸款，我們承擔本金損失和無法支付利息和費用的風險。在由於宏觀經濟因素、租户的財政資源減少以及借款人或租户違約而導致對某些房產的需求減少的時期，借款人在過渡房產方面面臨更多的挑戰。市場低迷或其他不利的宏觀經濟因素對我們投資組合中的過渡性貸款的影響可能比以更穩定的資產擔保的貸款更不利。
此外，借款人翻新、翻新或擴建過渡中的財產涉及各種風險，包括修復費用超過原估計數(包括由於勞動力和材料費用膨脹)，
環境風險、法律和其他審批和修復的延誤以及物業的後續租賃沒有如期完成或根本沒有完成。如果此類翻新不能及時完成，或者如果成本高於預期，借款人可能會經歷淨營業收入長期減少的情況，並可能無法及時或根本無法支付我們的投資，這可能會導致重大損失。
借款人通常使用傳統抵押貸款的收益來償還過渡性貸款。因此，過渡性貸款面臨借款人無法以適當的條件獲得永久融資以償還過渡性貸款的風險，以及以可接受的利率更廣泛地獲得傳統抵押貸款的風險。如果我們持有的過渡性貸款發生任何違約，我們承擔本金損失的風險以及無法支付利息和費用的風險，但以抵押抵押品的價值與過渡性貸款的本金和未付利息之間的任何不足為限。如果我們在這些過渡性貸款方面遭受此類損失，可能會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。
我們對CMBS、CRE CLO和其他類似結構性金融投資的潛在投資，以及我們構建、贊助或安排的投資，可能會帶來額外的風險，包括證券化過程中產生的風險，以及特殊服務機構可能採取的行動可能對我們的利益造成不利影響的風險。
我們未來可能會投資於CMBS、CRE CLO和其他類似證券，這些證券可能是由貸款池擔保的證券結構中的從屬證券類別。因此，此類證券可能是最先承擔標的抵押品重組或清算損失的證券，也可能是最先獲得利息和本金支付的證券之一，只有名義金額的股權或其他債務證券低於此類頭寸。這類次級權益的估計公允價值往往比更高級的證券對不利的經濟低迷和潛在的借款人發展更敏感。例如，對經濟衰退的預測可能會導致信用質量較低的CMBS或CRE CLO的價格下降，因為借款人支付此類證券相關貸款的本金和利息的能力可能會受到損害。
次級權益，如CMBS、CRE CLO和類似的結構性金融投資，通常交易不活躍或受到轉讓限制，是流動性相對較差的投資。CMBS和CRE CLO交易市場的波動可能會導致這些投資的價值下降。此外，若相關按揭組合被髮起人高估，或其後價值下降，以致抵押品價值減少，以支付與信託或其他渠道安排有關的利息、本金及任何其他費用，吾等可能會蒙受重大損失。
對於CMBS、CRE CLO和其他類似證券，相關標的貸款的特殊服務的全面控制權由“指導證書持有人”或“控制類別代表”持有，該代表由此類系列中最附屬類別的證券的持有人任命。在我們收購現有系列此類證券類別的範圍內，我們將無權指定指導證書持有人。在為特別服務貸款提供服務方面，有關特別服務機構可在指示證書持有人的指示下，就特別服務按揭貸款採取可能對我們的利益造成不利影響的行動。看見-與我們的融資和對衝相關的風險-使用無追索權證券化為我們的貸款和投資融資，可能會使我們面臨可能導致損失的風險。以討論與我們的證券化交易相關的額外風險。
任何可供出售的投資的市值下降可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
我們的大部分投資都是按成本計價的。然而，就我們持有的可供出售投資而言，我們按照ASC 820確定的公允價值對其進行季度估值。公允價值計量和披露或ASC 820，其可能包括不可觀察到的輸入。由於此類估值是主觀的，我們某些投資的公允價值可能會在短期內波動，我們對公允價值的確定可能與如果這些投資存在現成市場時所使用的價值大不相同。如果我們對這些投資的公允價值的確定大大高於我們在出售這些投資時最終實現的價值，我們普通股的價值可能會受到不利影響。
可供出售投資的市值變動直接計入或記入股東權益。因此，可供出售投資價值的下降可能會導致與我們無法控制的因素有關，並對我們的賬面價值產生不利影響。此外，如果可供出售投資的價值下降不是暫時的，這種下降將減少我們的收益。
我們所做的任何不良貸款或投資，或後來變得不良的貸款和投資，都可能使我們蒙受損失和其他風險。
雖然我們的貸款投資主要集中在“履行”與房地產相關的權益，但我們的貸款投資也可能包括不時進行不良投資(例如，對違約、失寵或不良貸款的投資)，或者可能涉及在我們發起或收購後變得“不合格”或“不合格”的投資。我們的某些投資可能包括對物業和借款人的貸款，這些貸款通常槓桿率很高，對現金流造成重大負擔，因此，我們在以下方面的投資涉及很高的風險：鉅額或全部虧損。
在某些情況下，我們可能會承擔某些額外的潛在負債，這些負債可能會超過我們在這些資產上的原始投資價值。在經濟低迷或衰退期間，財務或經營困難的借款人的貸款比其他借款人的貸款更有可能違約。與沒有遭遇這種困難的借款人的貸款相比，財務或經營困難的借款人的貸款流動性較差，波動性更大。對陷入財務或經營困境的借款人的貸款進行投資，涉及高度的信用和市場風險。
我們投資策略的成功在一定程度上取決於我們成功完成貸款修改和/或重組的能力。
在某些有限的情況下(例如，涉及我們的一項或多項投資的調整、重組和/或止贖程序)，我們投資策略的成功在一定程度上取決於我們與借款人進行貸款修改和/或重組的能力。確定和實施成功的修改和重組的活動需要高度的不確定性，包括我們無法控制的宏觀經濟和借款人特有的因素，這些因素影響我們的借款人及其運作。我們不能保證我們所進行的任何貸款修改和重組將會成功，或(I)我們將能夠就我們可能不時擁有的任何其他不良貸款或投資識別和實施成功的修改和/或重組，或(Ii)我們有足夠的資源在市場普遍挑戰的時候實施該等修改和/或重組。
此外，這種貸款修改和/或重組可能需要大幅降低利率和/或大幅註銷此類貸款、債務證券或其他利息的本金。此外，即使成功完成重組，也存在這樣的風險，即當此類房地產貸款、債務證券或其他利息到期時，將無法獲得替代的“外賣”融資。此外，這樣的貸款修改可能會導致我們成為標的房地產的所有者。請參閲“-與我們的貸款和投資活動相關的風險-我們過去擁有，未來也可能擁有擔保我們某些貸款投資的物業的所有權，這可能會導致損失，損害我們的運營結果和財務狀況和-如果我們成為房地產的所有者，我們就會受到房地產所有權和運營以及房地產建設和開發所固有的風險的影響.”
借款人的財務或經營困難可能會導致我們面臨破產程序。
我們的借款人可能面臨的財務或經營困難，如其他風險因素中描述的那些，可能永遠無法克服，並可能導致借款人受到破產或其他類似行政程序的影響。我們有可能在我們的投資上遭受重大或全部損失，在某些情況下，我們可能會承擔某些額外的潛在負債，這些負債可能會超過我們在該投資中的原始投資價值。例如，在某些情況下，貸款人不適當地對債務人的管理和保單行使控制權，其債權可能被置於次要地位或被拒絕，或可能被裁定對當事人因這種行為而遭受的損害承擔責任。在與我們的投資有關的任何重組或清算程序中，我們可能會失去我們的全部投資，可能被要求接受價值低於我們原始投資的現金或證券，和/或可能被要求接受不同的條款，包括在較長時間內付款。此外，在某些情況下，如果根據適用的破產法和破產法，任何此類付款或分配後來被確定為欺詐性轉讓、優先付款或類似交易，則向我們支付的款項可能會被收回。此外，破產法和適用於行政訴訟的類似法律可能會推遲我們從抵押品中為我們的貸款頭寸實現價值的能力，可能會通過衡平法從屬等原則對這類貸款的經濟條款和優先順序產生不利影響，或者可能會導致通過破產法的“緊縮”條款等原則對債務進行重組。
我們過去一直擁有，將來也可能擁有擔保我們某些貸款投資的物業的所有權，這可能會導致損失，損害我們的運營結果和財務狀況。
我們在過去已經發現，將來也可能發現，有必要或希望獲得財產的所有權，以擔保我們通過止贖或其他方式發起或獲得的某些貸款。喪失抵押品贖回權的過程可能既漫長又昂貴。如果我們獲得了一項獲得貸款投資的物業的所有權，如果我們沒有或不能出售該物業，我們就會擁有並作為REO運營它。擁有和經營房地產涉及的風險不同於擁有由該房地產擔保的貸款所面臨的風險(在許多方面更大)。與經營和重建物業相關的成本，包括任何經營缺口和重大資本支出，可能會對我們的經營業績、財務狀況和流動資金產生重大不利影響。此外，我們可能最終會擁有一個物業，否則我們不會決定以原始投資的價格直接購買，或者根本不會決定購買，而出售相關房地產時的清算收益可能不足以收回我們在貸款中的成本基礎，導致我們蒙受損失。
無論我們是否參與了任何此類貸款條款的談判，我們都不能向您保證適用貸款條款的保護是否充分，包括貸款的有效性或可執行性，以及適用擔保權益的預期優先權和完美性的維持。此外，貸款人或借款人可能會主張索賠，這可能會干擾我們權利的執行。借款人可能會通過主張許多針對我們的索賠、反索賠和抗辯來抵制止贖行動，包括但不限於貸款人責任索賠和抗辯，即使這些主張可能沒有事實依據，以努力延長止贖行動，並試圖迫使貸款人修改貸款或有利地買斷借款人在貸款中的地位。在一些州，喪失抵押品贖回權的訴訟可能需要幾年或更長時間才能提起訴訟。在止贖程序之前或期間的任何時間，借款人可以
申請破產，這將具有暫停止贖行動的效果，並進一步推遲止贖過程，並可能導致減少或解除借款人的債務。止贖可能會造成公眾對相關財產的負面看法，導致其價值縮水。
即使我們成功收回貸款或以其他方式取得物業的所有權以取得貸款，出售相關房地產後的清算收益可能不足以收回我們在貸款中的成本基礎，從而導致虧損。此外，取消貸款抵押品贖回權或清算相關財產所涉及的任何成本或延誤，都將進一步減少淨收益，從而增加我們的任何此類損失。
如果我們成為房地產的所有者，我們就會受到房地產所有權和運營以及房地產建設和開發所固有的風險的影響。
我們可能會通過止贖、替代抵押品贖回權交易或其他方式成為房地產的所有者，因此受到房地產和與房地產相關的業務和資產的所有權和運營所固有的風險的影響。該等投資受房地產基本面可能惡化以及本地市場和經濟狀況出現不利變化的風險所影響，這些風險可能包括某一地區相互競爭的物業的供求變化、利率的變化和借貸成本的相關上升、酒店物業的平均入住率和房價的波動、對商業寫字樓物業的需求變化(包括越來越普遍的遠程辦公)、租户財務資源的變化、借款人或租户的違約以及缺乏按揭資金，這可能會使物業的銷售或再融資變得困難或不可行。此外，對房地產及房地產相關業務和資產的投資可能會受到以下風險的影響：環境責任、處置資產時的或有負債、傷亡或譴責損失、能源供應短缺、自然災害、與氣候有關的風險(包括過渡風險、急性和慢性有形風險)、天災、恐怖襲擊、戰爭和其他超出我們控制範圍的事件，以及各種未投保或不可投保的風險。此外，對房地產和與房地產相關的業務和資產的投資可能會受到法律和法規的變化，包括建築、環境和分區法律、租金管制和其他影響住宅房地產投資的法規，以及税收法律和法規的變化，包括房地產和所得税税率、企業實體的税收和企業利息支出的扣除。此外，如果我們收購未開發土地或未開發房地產的直接或間接權益，這些資產和開發活動可能通常不會產生收入，我們將面臨與此類資產和開發活動通常相關的風險，包括與分區和其他監管或環境批准的可用性和及時性相關的風險、建設成本和及時完成建設的風險(包括我們無法控制的風險，如天氣或勞動力條件或材料短缺)，以及以優惠條款獲得建設和永久融資的可能性。
此外，房地產所有權可能會增加我們根據環境法承擔直接和/或間接責任的風險，環境法規定，無論過錯如何，我們都要為補救污染的費用和損害賠償承擔連帶責任。此外，環境法律法規的變化或房地產的環境狀況可能會產生我們成為此類房地產所有者時不存在的責任。即使在我們因違反法律和法規(包括環境法律和法規)而獲得某些賠償責任的情況下，也不能保證第三方在財務上是否可行來滿足此類賠償或我們執行此類賠償的能力。
對不合格和非投資級商業房地產貸款或證券的投資涉及更高的損失風險。
某些商業房地產債務投資可能不符合傳統貸款人採用的傳統貸款標準，要麼不會被評級機構評級為非投資級，要麼將被評級機構評級為非投資級。這些資產的非投資級評級通常源於貸款的整體槓桿、貸款相關物業缺乏良好的運營歷史、借款人的信用記錄、相關物業的現金流或其他因素。因此，預計這些投資的違約和損失風險將高於投資級評級資產。與我們的非投資級貸款或證券相關的損失將對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。
商業房地產貸款的保險可能無法覆蓋所有損失。
我們的商業房地產貸款可能會受到某些類型的損失，通常是災難性的，如地震、洪水、颶風、恐怖主義或戰爭行為，這些可能無法投保或無法在經濟上投保。通貨膨脹、建築法規和條例的改變、環境考慮和其他因素也可能導致保險收入不足以在財產受損或被毀時進行維修或更換。在這種情況下，與我們的一項投資有關的財產的保險收益可能不足以恢復我們在投資方面的經濟地位。任何未投保的損失都可能導致我們與此類財產相關的投資不兑現或損失。
我們依賴第三方服務提供商，包括我們的貸款服務商和我們的託管服務提供商，提供與我們的業務相關的各種服務。因此，我們受到與第三方服務提供商相關的風險的影響。
我們依賴於第三方服務提供商提供的與我們在商業房地產債務投資方面的投資相關的各種服務，以及用於一般運營目的。例如，我們依賴第三方服務機構為
我們投資的商業房地產貸款和作為華潤置業CLO的基礎的商業房地產貸款以及其他商業房地產債務投資，除其他外，用於收取此類商業房地產貸款的本金和利息，並根據適用的法律法規提供某些資產管理服務。此外，更詳細地描述，在“網絡安全在這份Form 10-K年度報告的1C項中，我們依賴第三方供應商提供我們的信息技術系統。此類供應商和其他人，如受託人、評估師和其他盡職調查供應商和文件託管人，可能無法履行或以其他方式不履行，以促進我們的利益。這可能包括系統故障、安全漏洞和可能嚴重擾亂我們業務的錯誤，包括導致我們的融資設施下的投資或違約無法履行或損失。
我們CECL準備金的增加已經並可能繼續對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
我們目前的預期信用損失，或CECL，根據ASU 2016-13要求的準備金，金融工具.信用損失(主題326)：金融工具信用損失的測量，或ASU 2016-13年度，反映了我們目前對合並資產負債表中與貸款相關的潛在信貸損失的估計。我們CECL儲備的變化已經並將繼續通過我們綜合經營報表上的淨收入確認。見注2-列報依據和重大會計政策我們的綜合財務報表包括在本年度報告中的10-K表格，以進一步討論我們的CECL儲備。
雖然ASU 2016-13年度沒有要求採用任何特定的方法來確定CECL準備金，但它確實規定準備金應基於過去事件的相關信息，包括歷史損失經驗、當前投資組合和市場狀況，以及對每筆貸款期限的合理和可支持的預測。由於我們確定CECL儲量的方法可能與其他公司使用的方法不同，我們的CECL儲量可能無法與其他公司報告的CECL儲量進行比較。此外，除了少數幾個狹隘的例外，ASU 2016-13要求所有受CECL模型約束的金融工具都有一定數額的損失準備金，以反映CECL模型背後的GAAP本金，即所有貸款、債務證券和類似資產都有一些固有的損失風險，無論信用質量、附屬資本或其他緩解因素。我們未來可能需要進一步增加我們的CECL儲備，這取決於我們投資組合的表現和更廣泛的市場狀況，我們的CECL儲備水平可能會出現波動。如果我們因任何原因被要求大幅增加我們的CECL準備金，這種增加可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
CECL的儲量很難估計，而且可能不準確，這可能會嚴重影響我們的運營結果。
我們的CECL儲量每季度進行一次評估。我們的CECL儲備的確定需要我們做出某些估計和判斷，這些估計和判斷可能很難確定，並受到不確定和不斷變化的經濟、市場和其他情況的影響。我們的估計和判斷基於多個因素，包括擔保我們貸款的抵押品的預計現金流、債務結構(包括準備金和追索權擔保的可用性)、貸款到期全額償還的可能性、再融資的可能性、借款人的信譽以及用作我們貸款投資抵押品的房地產和其他資產的預期市場貼現率，所有這些都仍然是不確定和主觀的。在確定我們的CECL儲備是否充足時，我們依賴我們的經驗以及我們對經濟狀況和市場因素的評估。如果我們的假設被證明是不正確的，我們的CECL準備金可能不足以彌補我們貸款組合中固有的損失，可能需要進行調整，以考慮到不同的經濟狀況或我們貸款組合中的不利發展。因此，如果一筆或多筆貸款出現問題，我們可能需要大幅提高CECL的準備金水平。我們的估計和判斷可能不正確，因此，我們的運營結果和財務狀況可能會受到嚴重影響。
我們可能會受到與參與商業房地產貸款相關的風險的影響。
我們的一些商業房地產貸款可能以參與利息或聯合貸款安排的形式持有，在這種安排中，我們與其他貸款人分享貸款權利、義務和利益。對於此類參與權益，我們可能需要徵得這些當事人的同意才能行使我們在此類貸款項下的權利，包括修改貸款文件、違約時的強制執行程序以及提起止贖程序和控制止贖程序的權利。在我們持有少數人利益的情況下，我們可能會受到多數人的行動的約束，否則我們就會反對這些行動。我們可能會因為對這些利益缺乏控制而受到不利影響。
在發行人的資本結構中從屬或次要的投資，以及涉及私下協商的結構的投資，使我們面臨更大的虧損風險。
除了我們的高級浮動利率商業抵押貸款外，我們的投資組合還包含(未來我們可能會投資)其他投資，這些投資在發行人的資本結構中處於從屬或次要地位，涉及私下談判的結構。對借款人資本結構的次級債務和夾層部分的任何投資，以及我們對此施加控制或行使補救措施的能力，包括取消任何擔保此類投資的抵押品的能力，均受任何優先債權人的權利以及在適用的範圍內的合同債權人間和/或參與協議條款的約束。與此類貸款或投資相關的重大損失可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
與發行或系列的高級債券相比，次級債券的投資涉及更大的違約信用風險。因此，就次級債務的任何投資而言，我們可能會在其後收到付款或利息分配，並必須在與該發行人有關的其他較優先部分債務工具的持有人之前承擔優先債務的損失或違約的影響。由於這類貸款和投資的條款受制於貸款人、聯貸代理人和其他人之間的合同關係，它們在結構特徵和其他風險方面可能會有很大差異。
此外，我們在優先按揭貸款上的投資，只要我們透過回購貸款或其他以優先按揭貸款質押作為抵押品的貸款而借貸，便可有效地從屬於優先按揭貸款。在這些安排下，貸款人有權在我們收取優先按揭貸款的價值之前，先償還所借的款額，因此，如果所抵押的優先按揭貸款的價值下降至低於我們已借入的款額，我們便會蒙受損失。
與我們的融資和對衝相關的風險
我們有大量的債務，可能會產生額外的債務，這使我們面臨更大的虧損風險，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響，並可能減少可用於分配給我們股東的現金。
我們有大量債務，在市場狀況和可獲得性的情況下，我們可能會通過銀行信貸安排(包括定期貸款和循環貸款)、回購協議、倉儲安排和結構性融資安排、公共和私人債務發行(包括證券化)和衍生工具，以及交易或特定資產融資安排，產生大量額外債務。我們還可能發行額外的債務或股權證券，為我們的增長提供資金。我們使用的槓桿率取決於我們的可用資本、我們獲得和獲得與貸款人的融資安排的能力、我們提供資金的資產類型、融資是追索權還是無追索權、這些融資安排中包含的債務限制以及貸款人和評級機構對我們投資組合現金流穩定性的估計。我們可以在沒有董事會批准的情況下，隨時大幅增加槓桿率。此外，我們可能會在更高的水平上槓杆化個別資產。我們的鉅額債務可能使我們面臨許多風險，如果實現這些風險，將對我們產生實質性的不利影響，包括以下風險：
•我們的運營現金流可能不足以支付所需的債務本金和利息，或者我們可能無法遵守契約或違反我們債務協議中包含的陳述，在每種情況下，如果我們無法從融資交易對手那裏獲得此類契約或陳述的修訂或豁免，可能會導致：(A)此類債務(以及任何其他包含交叉違約或交叉加速條款的債務)加速，我們可能無法從內部資金中償還這些債務或以優惠條款進行再融資，或者根本無法，(B)我們無法根據我們的融資安排借入未支取的金額。即使我們目前正在支付這些安排下的借款，這將導致我們的流動性減少，和/或(C)我們的部分或全部抵押品資產因喪失抵押品贖回權或出售而損失；
•我們的債務可能會增加我們在不利經濟和行業條件下的脆弱性，而不能保證投資收益率的增長足以抵消更高的融資成本；
•我們可能被要求將運營現金流的很大一部分用於償還債務，從而減少了可用於運營、未來商業機會、股東分紅或其他目的的資金；以及
•我們可能無法對任何在基礎投資到期(或變現)之前到期的債務進行再融資，這些債務曾被用於以優惠的條款或根本不融資。
不能保證槓桿策略會成功，它可能會增加我們的虧損風險，並可能對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。
利率波動可能會增加我們的融資成本，這可能會導致我們的運營業績、現金流和我們投資的市場價值大幅下降，而我們的對衝策略可能無法充分保護或根本保護我們的投資。
在一定程度上，我們的融資成本是參考浮動利率來確定的，例如有擔保的隔夜融資利率或國庫指數，此類成本的金額將取決於利率水平和變動。為了應對通脹壓力，美聯儲在2022年和2023年多次上調了隔夜基準利率。這些增長增加了借款人的利息支付，對商業房地產的價值產生了不利影響，對於我們的某些借款人來説，已經並可能繼續導致貸款不良、修改、違約、喪失抵押品贖回權和/或物業銷售，這可能會導致我們的投資出現虧損。儘管美聯儲已經表示，預計2024年不會進一步加息，但利率將在多長時間內保持在當前水平，以及未來利率變化的方向和程度仍不確定。
在利率上升期間，我們的浮動利率債務的利息支出將會增加，而我們從浮動利率投資中獲得的任何額外利息收入可能會受到上限和/或現金下限的限制，這可能會限制我們的利息收入的增長，直到利率超過這些下限或具有這些下限的貸款得到償還或再融資，可能無法彌補此類利息支出的增加。任何這樣的增加也會增加借款人的利息支付，
對於某些借款人，可能會導致違約和我們的損失。這樣的漲幅也可能對商業地產的價值產生不利影響。同樣，在利率下降的時期，我們的浮動利率投資的利息收入通常會減少，而我們的浮動利率債務利息的任何減少可能會受到下限的限制，可能無法彌補利息收入的這種下降；然而，與我們的貸款組合相關的下限可能會抵消利率下降的部分影響。此外，我們對固定利率債務收取的利息不會改變。任何此類情況都可能對我們的運營結果、利息覆蓋率和財務狀況產生不利影響。
我們可以使用各種對衝策略來限制利率(在某些情況下還包括信用利差)變化的影響，包括參與利率互換、上限、下限和其他利率衍生品。我們認為，沒有一種策略可以完全使我們免受利率變化相關風險的影響，而且存在這樣一種風險，即這種策略可能根本沒有提供任何保護，並有可能加劇利率變化的影響。套期保值交易涉及若干額外風險，例如交易對手風險、槓桿風險、套期保值合約的法律可執行性、被套期保值交易的提前償還，以及利率的意外和重大變化可能導致合約的基礎重大損失和本期費用變化的風險。我們不能保證我們將能夠進行套期保值交易，或此類套期保值交易將充分保護我們免受上述風險的影響。
根據公認會計原則對衍生品進行會計處理可能會很複雜。如果我們未能達到根據公認會計原則應用對衝會計的要求，可能會對我們的收益造成不利影響。特別是，衍生品必須非常有效地抵消套期保值項目的價值或現金流的變化(並適當地指定和/或記錄)。如果確定衍生工具在對衝指定風險方面不是非常有效，對衝會計將被終止，該工具的公允價值變動將計入我們的報告淨收入。
我們現有的融資額度及額外的融資額度可能會施加限制性契諾，這可能會限制我們釐定經營政策及投資策略以及開展業務的靈活性。
我們根據與多個交易對手訂立的回購協議及其他融資安排借入資金。規管該等融資安排及相關擔保的文件載有（而額外貸款融資可能載有）慣常的肯定及否定契諾，包括可能限制我們釐定經營政策及投資策略的靈活性的財務契諾。特別是，這些融資安排要求我們維持一定數額的現金或預留足夠的資產以維持特定的流動資金狀況。因此，我們可能無法像我們選擇的那樣充分利用我們的資產，這可能會降低我們的資產回報率。倘我們未能符合或滿足任何該等契諾，則我們將違反該等協議，而我們的貸款人可選擇宣佈未償還款項到期應付、終止其承諾、要求提供額外抵押品及就現有抵押品強制執行其權益。我們在其他債務安排中受到交叉違約和加速權利的影響，未來也可能如此。此外，這些契約也可能使我們難以滿足必要的分配要求，以保持我們作為美國聯邦所得税目的的房地產投資信託基金的資格。該等融資安排亦授予貸款人若干同意權，使其有權同意對質押抵押品作出若干修改，並可能限制我們以我們認為可為股東提供最佳結果的方式管理質押投資的能力。
我們現有的資產融資工具要求，未來的資產融資工具可能要求我們提供額外的抵押品或償還債務。
本公司與各交易對手訂立的主回購協議、任何銀行信貸額度及額外回購協議或本公司日後可能訂立的其他融資涉及本公司向融資提供者質押或出售的資產的市值可能貶值的風險，在這種情況下，貸方或交易對手可能要求我們提供額外的抵押品或導致追加保證金，這可能要求我們償還全部或部分資金墊付。屆時我們可能沒有資金償還債務，這可能會導致違約，除非我們能夠從其他來源籌集資金，包括在我們可能不會選擇這樣做的時候出售資產，我們可能無法以有利的條款或根本無法實現。提供額外保證金及/或抵押額外抵押品將減少我們可用於其他高收益投資的現金及/或抵押品，從而降低我們的股本回報率。如果我們不能滿足這些要求，貸款人或交易對手可能會加速我們的債務，提高預付資金的利率，並終止我們向其借款的能力，這可能會對我們的財務狀況和實施投資策略的能力產生重大不利影響。在回購交易的情況下，如果相關證券的價值在該期限結束時下降，或者如果我們違反回購協議項下的義務，我們可能會在回購交易中遭受損失。
無法獲得資金可能會對我們的運營結果、財務狀況和業務產生實質性的不利影響。
我們為貸款和投資提供資金的能力可能會受到我們獲得銀行信貸融資、倉庫融資和結構性融資安排、公共和私人債務發行（包括通過證券化）和衍生工具的能力的影響，此外還有交易或資產特定融資安排以及按可接受條款或根本不進行的額外回購協議。我們也可能依賴短期融資，這將特別容易受到可用性變化的影響。我們獲得資金來源的機會將取決於一些我們幾乎無法控制或無法控制的因素，
包括市場對我們的投資質素的看法、市場對我們的增長潛力的看法、我們現時及未來的潛在盈利及現金股息、我們或我們的公司債務可能從主要評級機構獲得的任何信貸評級、投資者認為與我們相若的其他公司所支付的現行利率，以及我們證券的市價。
我們可能需要定期進入資本市場，以籌集現金，為新的貸款和投資提供資金。不利的經濟狀況或資本市場狀況可能會增加我們的融資成本，限制我們進入資本市場，或導致我們的潛在貸款人決定不提供信貸。
無法成功進入資本市場可能會限制我們發展業務和全面執行業務戰略的能力，並可能減少我們的收益和流動性。此外，資本和信貸市場的任何錯位或疲軟都可能對我們的貸款人產生不利影響，並可能導致我們的一個或多個貸款人不願或無法向我們提供融資或增加融資成本。此外，隨着對我們貸款人的監管資本要求增加，他們可能會被要求限制或增加他們向我們提供的融資成本。總體而言，這可能會增加我們的融資成本，減少我們的流動性，或者要求我們在不合適的時間或價格出售資產。此外，作為借款人的貸款人，我們可能有義務在一個或多個未來日期為我們同意的貸款的全部或很大一部分提供資金。2023年期間，銀行倒閉和其他影響金融機構的事件加劇了全球市場的波動，使整個市場的流動性和信貸供應減少。
任何一家主要信用機構對我們或我們公司債務的信用評級的任何下調，都可能使我們更難獲得資本，成本也更高。此外，在我們的證券化交易中發行的票據，我們被要求保留一部分信用風險，已經並可能在未來被評級機構評級。我們不能保證我們公司債務的信用評級或我們在證券化交易中發行的票據的信用評級在未來不會被下調，無論是由於總體經濟狀況惡化、未能成功實施我們的經營戰略或上述任何一項對我們的運營業績或流動性狀況的不利影響，或者其他原因。
金融市場的狀況和當時的利率在過去是波動的，未來也可能波動。這種波動可能會對我們的公司債務價格產生不利影響。此外，信用評級機構不斷審查他們跟蹤的公司的評級。如果未來一家或多家評級機構對我們或我們的公司債務或我們在證券化交易中發行的票據進行評級，然後降低或撤回它們的評級，該等債務或票據或我們普通股的市場價格可能會受到不利影響。
涉及流動性有限、違約、業績不佳或影響金融服務業或金融服務業其他公司的其他不利發展的實際事件，或對任何此類事件或其他類似風險的擔憂或傳言，過去和未來可能會導致整個市場的流動性問題。銀行業最近或正在發生的事態發展，如銀行倒閉，也可能對包括利率政策在內的更廣泛的經濟和貨幣政策產生其他影響，並可能影響美國以外銀行和其他金融機構的財務狀況。
此外，資本和信貸市場最近經歷了極端的波動和經濟混亂，通貨膨脹和利率的快速上升導致以前發行的利率低於當前市場利率的政府證券的交易價值下降，這可能會給我們和/或更廣泛的金融服務業帶來額外的流動性擔憂。
如果我們無法獲得資金，我們可能在這個未來日期(S)沒有資金來履行我們在貸款中的資金義務。在這種情況下，我們很可能會違反我們在此類貸款下的協議。我們不能保證我們將能夠以優惠的條件或根本不能獲得任何額外的融資。
我們受制於與債務義務相關的交易對手風險。
我們關鍵金融關係的交易對手可能包括國內和國際金融機構。這些機構可能受到信貸市場動盪、立法修改、民事或刑事不當行為指控的嚴重影響，因此可能面臨財務或其他壓力。此外，如果貸款人或交易對手申請破產或資不抵債，我們與他們的融資協議下的借款可能會受到破產或破產程序的影響，從而至少暫時剝奪我們對這些資產的好處。這樣的事件可能會限制我們獲得融資的機會，並增加我們的資金成本。如果我們的任何交易對手限制或停止運營，可能會給我們帶來財務損失。
我們可能會因子公司當前和未來的債務和或有債務擔保而蒙受損失。
我們目前在各種融資安排下為我們子公司的某些債務提供擔保，這些融資安排提供了大量總借款，我們未來可能會為額外子公司的債務的履行提供擔保，包括但不限於額外的回購協議、衍生協議和無擔保債務。
我們對融資的使用可能會造成與我們正在融資的投資的期限和利率不匹配，這可能會對我們的流動性和回報產生不利影響。
我們打算安排我們的融資，以便將我們的投資期限與此類投資的融資期限之間的差異降至最低。如果我們的融資期限比融資投資的期限短，我們可能無法延長或找到合適的替代融資，這將對我們的流動性和我們的回報產生不利影響。
我們試圖使我們的融資結構使我們的投資利率和我們的融資利率之間的變化最小化。—以浮動利率融資的浮動利率投資和以固定利率融資的固定利率投資。如果我們不能以合理的條件從我們的貸款人那裏獲得這樣的產品，我們可以使用對衝工具來有效地創造這樣的匹配。例如，在固定利率投資的情況下，我們可以通過浮動利率融資來為這類投資融資，但使用對衝策略將隨之而來的全部或部分融資有效地轉換為固定利率。
我們試圖緩解此類風險的成功可能會受到我們控制之外的因素的影響，例如我們能否獲得有利的融資和對衝選擇，包括期限和期限匹配方面的選擇。當借款人比預期更快或更慢地預付貸款時，也可能發生期限錯配。期限錯配的風險還被貸款延期的可能性放大，以便在貸款遇到信貸或業績挑戰的情況下最大限度地提高其回收價值的可能性和幅度。採用這種資產管理做法將有效地延長我們的投資期限，而我們的負債或我們可能進行的任何對衝可能已經設定了到期日。
使用無追索權證券化來為我們的貸款和投資融資，可能會使我們面臨可能導致損失的風險。
我們已經證券化，並可能在未來，在符合REIT要求的範圍內，尋求將我們的某些組合投資證券化。這包括創建一個特殊目的載體，將我們的資產池貢獻給該實體，並將該實體的權益或該實體在無追索權的基礎上發行的其他證券出售給購買者(我們預計他們願意接受較低的利率，以投資於由貸款池支持的投資級證券)。我們過去一直保留，並預計未來將保留證券化貸款或投資池中的全部或部分股權，以及可能的其他部分。此外，我們在過去和將來可能會保留平價通行證參與證券化貸款。對CMBS、CRE CLO和其他類似結構性金融投資的投資，以及我們組織、贊助或安排的投資，會帶來額外的風險，包括證券化過程的風險，以及特殊服務機構可能採取的行動可能對我們的利益造成不利影響的風險。此外，我們投資組合的證券化可能會放大我們的虧損風險，因為我們在發行實體中保留的任何股權將從屬於向投資者發行的票據，因此我們將在票據所有者遭受任何損失之前吸收與證券化資產池有關的所有損失。
無法將我們的投資組合證券化可能會損害我們的業績和我們增長業務的能力。與此同時，我們的貸款或投資的證券化可能會使我們蒙受損失，因為我們不出售權益的剩餘貸款或投資往往風險更高，更有可能遭受損失。此外，2010年的《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》(Dodd-Frank Wall Street改革and Consumer Protection Act，簡稱《多德-弗蘭克法案》)包含了對所有資產支持證券的風險保留要求，要求公共和私人證券化機構保留不低於任何資產支持證券發行抵押資產信用風險的5%。關於誰可以持有風險保留權益、持有風險保留權益的實體的結構以及何時和如何轉讓這種風險保留權益，存在重大限制，今後還可能增加其他限制。因此，這種風險留存權益一般都是非流動性的。根據風險保留規定，吾等已購買及保留我們出售貸款的證券化的若干權益，及/或當吾等作為發行人時，吾等可能被要求以低於該等權益的歷史收益水平及/或可能被要求訂立若干與風險保留有關的安排的價格出售證券化的若干權益，而該等權益在歷史上並未被要求訂立有關風險保留的安排。因此，風險保留規則可能會增加我們的潛在負債和/或減少我們與貸款證券化相關的潛在利潤。因此，這些風險保留規則很可能會增加資產證券化的行政和運營成本。
我們可能會進行對衝交易，使我們在未來面臨或有負債，這可能會對我們的財務業績或可供分配給股東的現金產生不利影響。
在未來，我們可能會從事旨在對衝我們投資組合的各種風險的交易，包括對利率變化的敞口。我們的對衝活動範圍將根據利率水平和波動性、所持資產類型和其他不斷變化的市場狀況等因素而有所不同。雖然這些交易旨在減少我們對各種風險的敞口，但套期保值可能無法充分保護我們，或可能對我們產生不利影響，原因包括：
•對衝成本可能很高，尤其是在利率波動或快速變化的時期；
•可用的套期保值可能與尋求保護的風險不直接對應；
•套期保值的期限可能與相關責任的期限不符；
•房地產投資信託基金可能從某些對衝交易中賺取的收入(不是通過我們的TRS)受到美國聯邦所得税規定的限制；
•套期保值交易對手的信用質量可能被降級到損害我們出售或轉讓套期保值交易我方的能力的程度；以及
•套期保值交易對手可能會違約。
在保持我們作為房地產投資信託基金的資格，並滿足商品期貨交易委員會(CFTC)關於商品池運營商(CPO)的註冊規則不採取行動救濟的標準的情況下，我們目前可能進行的對衝交易沒有任何限制。我們的對衝交易可能需要我們在某些情況下為大筆現金支付提供資金(例如：、因違約事件或其他提前終止事件導致的對衝工具提前終止，或交易對手要求我們增加保證金付款）。
我們為這些義務提供資金的能力將取決於我們資產的流動性和我們當時獲得資本的能力。為這些義務提供資金的需要可能會對我們的財務狀況產生不利影響。此外，旨在限制損失的對衝交易實際上可能導致損失，這將對我們的收益產生不利影響，進而可能減少可分配給股東的現金。
《多德-弗蘭克法案》對衍生品交易進行監管，包括我們在風險管理活動中可能使用的某些對衝工具。CFTC根據《多德-弗蘭克法案》實施的規則要求，除其他事項外，某些衍生品必須通過註冊的清算機構進行清算，並在指定的交易所或掉期執行機構進行交易。這些法規可能會增加衍生工具合約的運營和交易成本，並影響可用交易對手的數量和/或信譽。此外，對衝交易的基礎協議的可驗證性可能取決於是否符合適用的法律和商品及其他監管要求，以及是否符合適用的國際要求（取決於交易對手的身份）。對衝交易對手的業務失敗很可能導致其違約。對衝交易對手違約可能導致未實現利潤損失，並迫使我們以當時的市場價格彌補我們的承諾（如有）。儘管一般而言，我們將尋求保留終止對衝頭寸的權利，但在未經對衝對手方同意的情況下，我們未必能夠出售或平倉對衝頭寸，且我們可能無法訂立抵銷合約以彌補我們的風險。我們無法向您保證，購買或出售的對衝工具將存在流動性良好的二級市場，我們可能需要維持頭寸，直至行使或到期，這可能導致損失。
與我們公司和結構相關的風險
我們留住和吸引關鍵人員的能力對我們的成功至關重要。
我們的成功取決於我們是否有能力挽留高級管理層及團隊的其他主要成員，以及在需要時招聘更多合資格人員。我們的許多高級管理團隊成員在公司成立之前就有合作的歷史，該團隊的任何人才流失都可能會破壞他們的有效運作。此外，我們的員工基數（截至2023年12月31日為35名員工，包括高級管理層）意味着我們的角色重疊有限，任何程度的流失都可能對運營構成挑戰。其中許多角色都是高度專業化的，並且特定於我們的行業，因此很難找到他們。我們還發現，由於失業率仍然很低，人才市場的競爭越來越激烈，各個資歷級別和工作類別的成本也越來越高。
我們的董事會為我們批准了非常廣泛的投資指導方針，不會審查或批准我們做出的每一項投資決定。
我們的董事會可能會定期審查和更新我們的投資指引，也會審查我們的投資組合，但不會審查或批准特定的投資。在維持我們的房地產投資信託基金資格以及根據《投資公司法》被排除在註冊之外的情況下，我們在董事會設定的投資準則的廣泛參數範圍內有很大的自由度來確定我們的投資和投資策略，這可能導致投資回報大大低於預期或導致重大損失。
運營風險（包括網絡攻擊風險）可能會擾亂我們的業務，導致虧損或增長受限。
我們的業務高度依賴我們的信息系統和技術，這些系統和技術由外包技術供應商提供和維護，我們也高度依賴我們的財務、會計、庫務、通信和其他數據處理系統。這樣的系統可能由於篡改或破壞網絡安全系統或其他原因而無法正常操作或變得禁用。此外，這些系統還受到網絡攻擊，包括勒索軟件攻擊和社會工程，如網絡釣魚、短信詐騙和網絡釣魚，這些攻擊不斷髮展，未來可能會繼續增加複雜性和頻率。此外，遠程工作，包括根據我們的混合工作模式，可能不太安全，更容易受到網絡攻擊。對我們和我們的服務提供商系統的攻擊可能涉及（在某些情況下過去曾涉及）試圖未經授權訪問我們的專有信息或我們股東的個人身份信息，破壞數據，禁用，降級或破壞我們的系統，包括通過引入計算機病毒和其他惡意代碼，或轉移或竊取資金，包括電信欺詐和其他邪惡手段。
網絡安全事件和網絡攻擊、拒絕服務攻擊、勒索軟件攻擊和社會工程企圖(包括業務電子郵件泄露攻擊)在全球範圍內發生的頻率更高、更嚴重，而且未來可能會繼續增加。最近發生了一些廣為人知的案件，涉及傳播、盜竊和破壞公司信息或其他資產，原因是僱員或承包商沒有遵守程序，或者是包括民族國家行為者和恐怖主義或犯罪組織在內的各種第三方的行動造成的。我們以及我們的服務提供商和其他市場參與者越來越依賴複雜的信息技術和通信系統來執行業務職能，他們的運營依賴於安全地訪問、處理、存儲和傳輸其系統及其各自的第三方服務提供商的系統中的機密和其他信息。這些信息、技術和通信系統受到一些不同的威脅或風險，這些威脅或風險可能對我們產生不利影響。例如，我們的信息和技術系統以及服務提供商等其他相關方的系統可能容易受到網絡安全漏洞、計算機病毒或其他惡意代碼、網絡故障、計算機和電信故障、未經授權人員的滲透和其他安全漏洞、各自專業人員或服務提供商的使用錯誤、電力、通信或其他服務中斷和災難性事件(如火災、龍捲風、洪水、颶風和地震)的破壞或中斷。網絡攻擊和其他安全威脅可能來自各種各樣的外部來源，包括網絡罪犯、民族國家黑客、黑客活動家和其他外部團體。網絡攻擊和其他安全威脅也可能源於內部人員的惡意或意外行為。
我們面臨的網絡和安全威脅的頻率和複雜性有所增加，攻擊範圍從企業普遍存在的常見攻擊到更高級、更持久的攻擊，這些攻擊可能針對我們，因為我們持有大量機密和敏感信息。因此，我們可能面臨與這些信息有關的安全漏洞或中斷的更高風險。如果成功，對我們網絡或其他系統的這些類型的攻擊可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響，原因包括投資者或專有數據的丟失、我們業務運營的中斷或延遲以及我們的聲譽受損。不能保證我們為確保我們系統的完整性而採取的措施將提供保護，特別是因為我們使用的網絡攻擊技術經常變化，可能會在很長一段時間內持續而不被發現，並且可能無法及時緩解以防止或最大限度地減少攻擊的影響。
如果未經授權的各方進入此類信息和技術系統，他們可能能夠竊取、發佈、刪除或修改私人和敏感信息，包括與股東(及其受益者)有關的非公開個人信息和重要的非公開信息。儘管我們已經實施了各種措施來管理與此類事件相關的風險，我們的服務提供商可能也會實施這些措施，但此類系統可能會被證明是不充分的，如果受到損害，可能會在很長一段時間內無法運行、停止正常運行或無法充分保護私人信息。還有幾起公開的勒索軟件案例，黑客要求支付贖金，以換取不披露客户或客户信息，或恢復對信息技術或通信系統的訪問。我們不控制第三方服務提供商實施的網絡安全計劃和系統，此類第三方服務提供商對我們的賠償義務可能有限。即使使用複雜的預防和檢測系統，也可能無法識別涉及祕密引入的惡意軟件、模仿授權用户和工業或其他間諜活動的違規行為，這可能會導致進一步的危害並阻止適當解決這些問題。由於任何原因，這些系統或災難恢復計劃的失敗可能會導致我們的運營嚴重中斷，並導致無法維護敏感數據的安全性、保密性或隱私，包括與股東有關的個人信息、重要的非公開信息以及我們擁有的知識產權和商業機密以及其他敏感信息。我們可能被要求進行重大投資，以補救任何此類故障的影響、對我們聲譽的損害、我們可能受到的法律索賠、適用的隱私和其他法律引起的監管行動或執法、不良宣傳以及其他可能影響我們的業務和財務業績的事件。
即使我們不是直接攻擊的目標，也可能發生針對政府、金融市場、金融機構或其他企業的網絡攻擊，包括借款人、供應商、軟件創建者、網絡安全服務提供商和與我們有業務往來的其他第三方，此類事件可能會擾亂我們未來的正常業務運營和網絡。
此外，我們的業務高度依賴信息系統和技術。與網絡或其他安全威脅或中斷相關的成本可能無法通過其他方式完全保險或補償。此外，我們還可能因更新或未能及時更新我們的信息系統和技術而遭受損失。此外，我們依賴第三方服務提供商提供我們業務的某些方面，包括行政服務，以及某些信息系統和技術，包括基於雲的服務。這些第三方服務提供商還可能面臨持續的網絡安全威脅和系統受損，因此，未經授權的個人可能會訪問某些機密數據。
我們經營業務所在的多個司法管轄區已制定或正在考慮採納有關數據隱私、網絡安全及個人信息保護的法律及法規。一些司法管轄區還頒佈了法律，要求公司通知個人和政府機構涉及某些類型的個人數據的數據安全漏洞。安全漏洞，無論是惡意性質的，還是通過無意中傳輸或其他數據丟失，都可能危及我們的
在我們的計算機系統和網絡中處理和存儲並通過我們的計算機系統和網絡傳輸的企業、投資者或交易對手的機密、專有和其他信息，或以其他方式導致我們的企業、投資者、交易對手或第三方的運營中斷或故障，這可能導致重大損失、成本增加、我們的業務中斷、對我們的投資者和其他交易對手的責任，監管幹預或聲譽損害。此外，如果我們未能遵守相關法律法規或未能及時提供適當的監管或其他違規通知，可能會導致監管調查和處罰，這可能會導致負面宣傳，並可能導致我們的投資者對我們的安全措施的有效性失去信心。
支持我們業務的基礎設施的災難或中斷，包括涉及我們或與我們有業務往來的第三方使用的電子通信或其他服務的中斷，可能會對我們不間斷地繼續運營業務的能力產生重大不利影響。我們的災難恢復計劃可能不足以減輕此類災難或中斷可能造成的傷害。此外，保險和其他保障措施可能只會部分補償我們的損失，如果有的話。
根據《投資公司法》將我們排除在投資公司註冊之外，這對我們的業務施加了限制。如果我們被要求根據《投資公司法》註冊為投資公司，投資回報可能會減少。
我們目前並打算繼續進行我們的業務，因此我們不需要根據《投資公司法》註冊為投資公司。我們相信，根據《投資公司法》第3(A)(1)(A)節，我們不是一家投資公司，因為我們不主要從事或顯示自己主要從事證券投資、再投資或交易業務。相反，通過我們的全資或控股子公司，我們主要從事與房地產相關的非投資公司業務。此外，我們打算進行我們的業務，以使我們不符合投資公司法第3(A)(1)(C)節中關於40%測試的投資公司的定義。“投資證券”一詞(如“投資公司法”對該詞的定義)不包括由持有多數股權的子公司發行的證券，這些子公司本身不是投資公司，並且不依賴於“投資公司法”第3(C)(1)節或第3(C)(7)節所述的投資公司定義的排除。
為了維持我們作為非投資公司的地位，我們未來可能成立的任何全資或控股子公司向我們發行的證券，如不屬於投資公司法第3(C)(1)節或第3(C)(7)節下投資公司的定義，連同我們可能擁有的任何其他投資證券，其價值不得超過我們未合併基礎上總資產的40%。我們監控我們的持股，以確保持續遵守這項測試，但不能保證我們將能夠保持排除或豁免註冊。40%的測試限制了我們可以通過子公司從事的業務類型。此外，我們和我們的子公司可能發起或獲得的資產受到《投資公司法》的規定和根據《投資公司法》頒佈的規則和法規的限制，這可能會對我們的業務產生不利影響。
我們可以主要通過直接或間接全資或控股子公司持有我們的資產，根據《投資公司法》第3(C)(5)(C)節，其中某些子公司被排除在投資公司的定義之外。根據第3(C)(5)(C)節的規定，根據美國證券交易委員會員工陳述的立場，每一家此類子公司通常都被要求持有至少(I)至少55%的資產為“合資格”的房地產資產，以及(Ii)至少80%的資產為“合資格的”房地產資產和房地產相關資產。對於根據第3(C)(5)(C)節或根據《投資公司法》保持排除或豁免(第3(C)(1)節或第3(C)(7)節除外)的子公司，我們在這些子公司中的權益不構成也不會構成“投資證券”。
由於我們尋求避免持續根據《投資公司法》註冊的需要，我們和/或我們的子公司可能會受到限制，不能進行某些投資，或者可能會以一種對我們不利的方式安排投資，而在沒有此類要求的情況下，這種方式將對我們不利。特別是，我們任何資產價值的變化可能會對我們根據《投資公司法》將我們排除在註冊之外的能力產生負面影響，並導致需要重組我們的投資組合。例如，這些限制可能會限制我們和我們的子公司直接投資於優先抵押貸款池中低於全部所有權的抵押貸款支持證券、證券化的債務和股權部分以及某些資產支持證券、房地產公司的非控股股權或與房地產無關的資產；然而，我們和我們的子公司可能在一定程度上投資於此類證券。此外，尋求將我們排除在《投資公司法》之外可能會導致我們和/或我們的子公司收購或持有我們可能不會獲得或持有的額外資產，或者處置我們和/或我們的子公司可能不會以其他方式處置的投資，這可能導致我們獲得的成本更高或收益更低，如果我們不尋求遵守此類要求，我們將支付或獲得的收益。因此，避免根據《投資公司法》註冊可能會阻礙我們僅以利潤最大化為基礎進行運營的能力。
我們確定一家實體是否為本公司的多數股權子公司。《投資公司法》將一個人的多數股權子公司定義為其50%或以上的未償還有表決權證券由該人或由作為該人多數股權子公司的另一公司擁有的公司。《投資公司法》將有表決權的證券定義為目前賦予其所有者或持有人有權投票選舉公司董事的任何證券
公司。就40%測試而言，我們將擁有至少多數未償還有投票權證券的實體視為多數股權子公司。我們沒有要求美國證券交易委員會或其工作人員批准我們將任何實體視為多數股權子公司，我們也沒有這樣做。如果美國證券交易委員會或其工作人員不同意我們將一個或多個子公司視為控股子公司，我們可能需要調整我們的戰略和我們的資產，以便繼續通過40%的測試。我們戰略或資產的任何調整都可能對我們產生實質性的不利影響。
我們根據美國證券交易委員會員工的不採取行動的立場和美國證券交易委員會及其員工提供的解釋性指導，為某些子公司的第3(C)(5)(C)節排除在投資公司法之外的目的對我們的資產進行分類。根據該指引，為符合第(3)(C)(5)(C)條的豁免資格，每間附屬公司一般須持有至少(I)約55%的資產為“合資格”房地產資產及(Ii)約80%的資產為“合資格”的房地產資產及與房地產有關的資產。就此目的而言，“合資格”的房地產資產包括符合美國證券交易委員會員工不採取行動函件及其他指引所載各種條件的按揭貸款、若干B票據及若干夾層貸款，以及美國證券交易委員會職員在各項不採取行動函件及其他指引中認定為等同於就投資公司法而言的優先按揭貸款的其他資產。我們將不滿足相關美國證券交易委員會工作人員不作為函等指導意見中規定條件的抵押貸款證券、B票據和夾層貸款，以及主要從事房地產業務的公司的債務和股權證券視為房地產相關資產。我們注意到，美國證券交易委員會員工此前的不採取行動立場是基於特定的實際情況，這些實際情況可能與我們和我們的子公司可能面臨的實際情況有很大不同，其中許多不採取行動的立場是在20多年前發佈的。美國證券交易委員會工作人員可能沒有直接適用於我們實際情況的指導意見，因此，我們可能不得不類推地適用與其他實際情況相關的美國證券交易委員會工作人員指導意見。不能保證美國證券交易委員會或其工作人員會同意我們對我們資產的分類。此外，美國證券交易委員會或其工作人員未來可能會發布進一步的指導意見，可能要求我們根據投資公司法對我們的資產進行重新分類，包括為了我們的子公司遵守投資公司法第3(C)(5)(C)節規定的排除。不能保證我們能夠以將我們排除在《投資公司法》之外所需的方式調整我們的資產，我們的戰略或資產的任何調整都可能對我們產生實質性的不利影響。
為了讓美國證券交易委員會或其工作人員就影響投資公司定義的任何事項提供更具體的指導，以及對該定義的豁免和排除，我們可能需要相應調整我們的戰略。美國證券交易委員會或其工作人員的任何額外指導都可能為我們提供額外的靈活性，或者可能進一步抑制我們實施所選戰略的能力。
不能保證我們和我們的子公司將能夠成功地避免註冊為投資公司。如果確定我們是一家未經註冊的投資公司，我們將面臨這樣的風險：我們將在美國證券交易委員會提起的訴訟中受到罰款和禁令救濟，我們將無法執行與第三方的合同，第三方可能尋求撤銷在確定我們是未經註冊的投資公司期間進行的交易，以及我們將受到公司槓桿限制，這將對我們的投資回報產生不利影響。
如果我們被要求根據《投資公司法》註冊為投資公司，我們將在資本結構(包括我們使用借款的能力)、管理、運營、與關聯人的交易(根據《投資公司法》的定義)和投資組合構成方面受到實質性監管，包括關於多元化和行業集中度以及其他事項的披露要求和限制。因此，遵守《投資公司法》將限制我們進行某些投資的能力，並要求我們大幅重組我們的業務計劃，這可能會對我們向股東支付股息的能力產生重大不利影響。
我們資產價值的快速變化可能會使我們更難保持房地產投資信託基金的資格或將我們排除在投資公司法之外。
如果我們資產的市場價值或收入潛力下降，我們可能需要增加我們的房地產資產和收入，或者清算我們不符合條件的資產，以保持我們的REIT資格或我們被排除在投資公司法之外。如果房地產資產價值或收入的下降速度很快，這可能特別難實現。我們可能擁有的任何資產的非流動性可能會加劇這一困難。如果沒有《房地產投資信託基金資格和投資公司法》的考慮，我們可能不得不做出否則不會做出的決定。
國家許可要求導致我們產生費用，如果我們沒有獲得適當的許可，可能會對我們和我們的運營產生實質性的不利影響。
非銀行公司通常被要求在美國多個州持有從事貸款和其他相關活動的許可證。各州的許可法規因州而異，可能規定或規定各種記錄保存要求；對貸款發放、獲得、執行和服務做法的限制，包括對財務收費以及收費類型、金額和方式的限制；披露要求；被許可人接受定期審查的要求；擔保保證金和最低規定淨值要求；定期財務報告要求；主要管理人員、股權或公司控制權變動的通知要求；以及廣告限制。獲得和維護許可證會導致我們產生費用，並且不能根據州法律或其他方式獲得適當的許可證，這可能會對我們和我們的運營產生實質性的不利影響。
管理我們業務的法律或法規的變化、其解釋或新頒佈的法律或法規(包括具有豁免REITs遵守《投資公司法》的效力的法律和法規)的變化，以及我們未能遵守這些法律或法規的任何情況，都可能要求我們改變某些業務做法，對我們的業務、現金流或財務狀況產生負面影響，給我們帶來額外成本，使我們面臨更激烈的競爭，或以其他方式對我們的業務產生不利影響。
我們受到地方、州和聯邦各級法律法規的監管。這些法律法規及其解釋可能會不時變化，並可能制定新的法律法規。因此，這些法律或法規的任何變化、其解釋或新頒佈的法律或法規的變化，以及我們未能遵守這些法律或法規的任何情況，都可能要求我們改變某些業務做法，對我們的運營、現金流或財務狀況產生負面影響，給我們帶來額外成本，或以其他方式對我們的業務產生不利影響。此外，如果對我們的融資提供者施加的監管資本要求發生變化，他們可能被要求限制或增加他們向我們提供的融資的成本。總體而言，這可能會增加我們的融資成本，減少我們的流動性，或者要求我們在不合適的時間或價格出售資產。
與氣候變化相關的風險可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響，並損害我們的聲譽。
人們越來越多地意識到歷史常態之外的惡劣天氣和其他氣候事件，政府機構也越來越關注氣候變化對環境的影響。轉型風險，例如旨在減少温室氣體排放和潛在氣候變化影響的政府限制、標準或法規，正在出現，並可能在未來以限制或額外要求的形式增加商業房地產的開發。這些限制和要求，加上氣候變化導致的保險費上漲，可能會增加我們的成本或需要我們的借款人進行額外的技術和資本投資，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。這在美國西部和東北部尤其令人擔憂，美國一些最廣泛和最嚴格的環境法律和建築施工標準已經頒佈，我們在那裏擁有保護我們投資組合的物業。
此外，氣候變化的重大物理影響，包括全球天氣模式的變化、海平面上升、平均温度或極端温度的變化以及颶風、乾旱或洪水等極端天氣事件，也可能對我們的某些物業產生不利影響。隨着氣候變化影響的增加，我們預計天氣和氣候相關事件和條件的頻率和影響也會增加。例如，非季節性或極端天氣事件可能對酒店業務或物業產生重大影響。
所有物業，特別是位於某些地點的物業，都存在一些固有的物理風險，因為極端天氣和其他與氣候變化有關的事件的可能性未知。
我們的業務受不斷演變的企業管治及公眾披露法規及期望（包括有關環境、社會及管治事宜）所規限，可能令我們面臨眾多風險。
倡導團體、政府機構、公眾、監管機構、客户、投資者、員工和其他利益相關者越來越關注ESG事項和相關披露。政府、投資者和社會對環境、社會和管治事宜的關注，包括擴大有關氣候變化、人力資本、勞工和風險監管等主題的強制性和自願性報告、盡職調查和披露，可能會擴大我們需要管理、評估和報告的事宜的性質、範圍和複雜性，這可能會對我們證券的市場價格產生負面影響。
我們受到包括SEC、NYSE和FASB在內的多個政府和自律組織頒佈的不斷變化的規則和法規的約束。這些規則和條例在範圍和複雜性方面繼續發展，並且為應對國會頒佈的法律而制定了許多新的要求，使遵守變得更加困難，成本更高，不確定性更大。此外，有關氣候變化及環境、社會及管治的新及新興監管措施可能對我們的業務產生不利影響。
這些不斷變化的規則、條例和利益攸關方的期望已經導致並可能繼續導致一般和行政費用增加，管理層花費更多時間和精力遵守或滿足這些條例和期望，包括在多樣性、公平和包容、人權、氣候變化和環境管理、支持當地社區、公司治理和透明度，並在投資過程中考慮ESG因素。此外，我們可能會選擇在我們提交給SEC的文件或其他公開披露文件中傳達有關環境事務、多元化、負責任採購和社會投資以及其他ESG相關事務的某些舉措和目標。ESG範圍內的這些舉措和目標可能難以實施且成本高昂，我們可能會因披露的準確性、充分性或完整性而受到批評。有關我們的環境、社會及管治相關計劃及目標以及該等目標的進展的陳述，可能會基於仍在發展中的衡量進展的標準、持續演變的內部監控及流程，以及未來可能會改變的假設。此外，我們可能會因這些舉措或目標的範圍或性質，或對這些目標的任何修訂而受到批評。如果我們無法充分處理該等環境、社會及管治事宜，或如果我們未能在環境、社會及管治範圍內及時實現我們的目標，或根本無法實現目標，或如果我們或我們的借款人未能遵守或被認為未能遵守所有法律、法規、政策及相關詮釋，則可能會對我們的聲譽及業務業績產生負面影響。
我們的普通股的市場價格已經並可能繼續波動，並可能下降。
資本和信貸市場有時會經歷極端動盪和混亂的時期。我們普通股的市場價格和市場流動性已經並可能在未來受到許多因素的重大影響，包括所述的風險因素。風險因素“在第1A項中，其中一些超出了我們的控制範圍，可能與我們的經營業績沒有直接關係。
未來發行的股權或債務證券（可能包括優先於我們普通股的證券）可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。
發行我們普通股的額外股份，包括與我們已發行的7%的A系列累積可贖回優先股或我們的A系列優先股有關，或與我們未來發行的其他普通股或可轉換或可交換為股權證券的優先股或證券有關，可能會稀釋我們普通股現有持有人的所有權權益。如果我們決定發行優先於我們普通股的債務或股權證券，它們很可能將受到契約或其他工具的監管，其中包含限制我們經營靈活性的契約。此外，我們發行的任何可轉換或可交換證券可能具有比我們普通股更有利的權利、優先權和特權，並可能導致我們普通股所有者的股權被稀釋。我們和我們的股東將間接承擔發行和服務此類證券的成本。由於我們決定在未來的任何發行中發行額外的股票或債務證券將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素，我們無法預測或估計我們未來發行的金額、時間或性質。此外，我們無法預測未來出售我們普通股的影響，或未來可供出售的股票對我們普通股市場價格的影響。出售大量普通股，或認為可能發生這種出售，可能會對我們普通股的現行市場價格產生不利影響。因此，我們普通股的持有者將承擔我們未來發行普通股的風險，降低我們普通股的市場價格，稀釋他們在我們持有的股票的價值。
我們章程的條款以及修改和重申的法律和馬裏蘭州法律可能會阻止收購企圖，這可能會限制我們的股東以有利的價格出售他們的股票的機會。
馬裏蘭州法律和我們憲章的一些條款以及下文討論的修訂和重述的章程可能會使第三方更難收購我們，即使這樣做可能對我們的股東有利，因為他們有機會以高於當時市場價格的溢價出售他們的股票。
未經股東批准發行股票。我們的章程授權我們的董事會在沒有股東批准的情況下，授權發行至多4.5億股普通股和至多5000萬股優先股。截至2023年12月31日，1,150萬股優先股被歸類為7.00%的A系列優先股。我們的章程還授權我們的董事會在沒有股東批准的情況下，將任何未發行的普通股和優先股分類或重新分類為其他類別或系列的股票，並修改我們的章程，以增加或減少章程授權發行的股票總數或任何類別或系列的股票數量。優先股可以按一個或多個類別或系列發行，其條款可以由我們的董事會決定，而不需要股東採取進一步行動。在發行任何此類類別或系列之前，我們的董事會將制定任何此類類別或系列的條款，包括優先、轉換或其他權利、投票權、限制、股息或其他分配的限制、資格以及贖回條款和條件。發行任何優先股都可能對普通股持有人的權利產生重大不利影響，因此可能會降低普通股的價值。此外，授予我們優先股未來持有者的特定權利可能被用來限制我們與第三方合併或向第三方出售資產的能力。在某些情況下，我們的董事會有權促使我們發行優先股，這可能會使收購變得更加困難、拖延、阻礙、阻止或使控制權的改變變得更加昂貴，否則，我們普通股的持有者將有機會實現高於當時市場價格的溢價。
預先通知附例。本公司經修訂及重訂的章程載有股東介紹新業務及股東提名董事的預先通知程序。在某些情況下，這些規定可能會阻礙代理權爭奪，使股東更難選舉股東提名的董事，提出並批准管理層反對的股東提案。
馬裏蘭州收購法 《馬裏蘭州普通公司法》的某些條款可能會禁止第三方提出收購我們的建議，或在我們的普通股持有人有機會實現高於當時市場價格的溢價的情況下，阻礙我們控制權的變化。我們受馬裏蘭州企業合併法的約束，該法案在限制條件下禁止我們與“利益相關股東”之間的某些業務合併。（一般定義為實益擁有我們當時已發行投票權股份10%或以上投票權的任何人士，或我們的關聯公司或聯營公司，在有關日期前兩年內的任何時間，是我們當時已發行投票權股份10%或以上投票權的實益擁有人）或其關聯公司，自該股東成為利益股東的最近日期起五年內，此後，規定了特殊的股東投票要求，以批准這些合併，除非普通股股東收到的對價滿足某些條件，條件法令允許各種豁免
董事會應當對董事會決議的執行情況負責，並對董事會決議的執行情況負責。
我們還受馬裏蘭州控制股份收購法的約束。除某些例外情況外，《馬裏蘭州普通公司法》規定，在“控制股收購”中收購的馬裏蘭州公司的“控制股”持有人對這些股份沒有投票權，除非獲得有權就該事項投票的三分之二的投票批准，但收購人或我們的高級職員或我們的董事（他們是我們的員工）擁有的股份除外。
我們也有資格選擇接受馬裏蘭州主動收購法的約束，該法案允許我們的董事會在未經股東批准的情況下，除其他事項外，儘管我們的章程或修訂和重申的章程中有任何規定，但可以實施某些收購防禦措施，例如分類董事會，其中一些我們還沒有。
此外，我們的章程包括對我們股本的所有權和轉讓的某些限制。你看“- 與我們的REIT狀況和某些其他税項相關的風險-所有權限制可能會限制控制權變更或業務合併機會。”
我們的權利和我們的股東對我們的董事和高級管理人員採取行動的權利是有限的，這可能會限制您在採取不符合您最佳利益的行動時的追索權。
我們的章程限制了我們的現任和前任董事和官員對我們和我們的股東的金錢損失的責任，在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內。根據馬裏蘭州法律，我們的現任和前任董事和高級職員將不對我們和我們的股東承擔任何責任，除非是由於以下原因造成的金錢損失：
•在金錢、財產或服務方面實際收受不正當利益或利潤；或
•董事或高級職員主動和故意的不誠實行為，經最終判決確定為對所裁定的訴訟事由具有實質性影響。
我們的章程規定，我們有權在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內，對我們的現任和前任董事和高級職員在這些職位上採取的行動進行賠償。我們修訂和重申的章程要求我們在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內，為他或她因向我們提供服務而成為或威脅成為一方的任何訴訟辯護，對每位現任和前任董事或官員進行賠償。此外，我們可能有義務支付或償還我們的現任和前任董事和高級管理人員所產生的辯護費用，而無需初步確定他們最終獲得賠償的權利。
我們的章程中包含的條款使我們的董事很難被免職，這可能使我們的股東很難改變我們的董事會。
我們的章程規定，根據任何系列優先股的權利，董事可以在選舉董事時獲得至少三分之二的贊成票後被罷免。董事會成員中的半數以上的董事可以參加董事會會議。這些要求使得通過罷免和更換董事來改變我們的董事會更加困難，並可能阻止符合我們股東最佳利益的公司控制權的變化。
我們修訂和重申的章程將某些馬裏蘭州法院指定為股東可能發起的某些類型的訴訟和程序的唯一和專屬論壇，這可能會限制我們的股東獲得與我們或我們的董事，管理人員或員工發生爭議的有利司法論壇的能力。
我們修訂和重述的章程規定，除非我們以書面形式同意選擇替代法院，否則馬裏蘭州巴爾的摩市巡迴法院，或如果該法院沒有管轄權，應是以下案件的唯一和獨家法院：代表公司提起的任何衍生訴訟或法律程序；任何聲稱違反任何現任或前任董事、高級管理人員或其他員工或股東對公司或股東的責任或適用於我們董事的任何行為標準的訴訟；根據本公司或本公司章程的任何條文或經修訂及重述的附例而對本公司或本公司任何現任或前任董事、高級職員或其他僱員提出申索的任何訴訟；或任何受內部事務原則管轄的針對本公司或本公司任何現任或前任董事、高級職員或其他僱員提出申索的訴訟。這種法院條款的選擇可能會限制股東在司法法院提出其認為有利於與我們或我們的董事、高級管理人員或其他員工發生糾紛的索賠的能力，這可能會阻止針對我們和我們的董事、高級管理人員和員工的訴訟。或者，如果法院發現我們修訂的附例中的這些條款不適用於或不能就一種或多種特定類型的訴訟或法律程序執行，我們可能會在其他司法管轄區產生與解決此類問題相關的額外費用，這可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。
我們還沒有建立最低分銷支付水平，我們不能向您保證我們有能力在未來支付分銷。
我們一般被要求每年向股東分配至少90%的REIT應納税所得額，而不考慮所支付股息的扣除和不包括淨資本收益，以便我們有資格成為準則下的REIT，
我們目前打算通過季度分配至少佔該年度應納税淨收入的90%來滿足這一要求，但需要進行某些調整。儘管我們打算定期向普通股持有人進行季度分配，目前我們預計每年將至少90%的應納税淨收入分配給股東，但我們還沒有建立最低分配支付水平，我們支付分配的能力可能會受到許多因素的不利影響，包括本年度報告Form 10-K中描述的風險因素。我們向股東作出的任何分派將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的收益、財務狀況、流動性、債務契約、我們REIT資格的維持、適用法律以及我們的董事會可能不時認為相關的其他因素。我們認為，以下任何一個因素的變化都可能對我們的經營業績產生不利影響，並削弱我們向股東支付分紅的能力：
•我們進行有利可圖的投資的能力;
•追加保證金通知或其他減少現金流;的費用
•我們的投資組合違約或我們投資組合的價值縮水;
•利率變化對我們淨利息收入的影響;和
•預期的運營費用水平可能不準確，因為實際結果可能與估計的不同。
因此，我們不能保證我們向股東作出的任何分配的水平將實現市場收益，或隨着時間的推移而增加甚至保持，其中任何一項都可能對我們普通股的市場價格產生實質性的不利影響。在可用範圍內並受某些限制，我們可以使用淨營業虧損來抵消未來的淨應税收入，從而減少我們的股息要求。此外，我們的一些分配可能包括資本返還，這將減少可用於運營我們業務的資金量。
此外，我們向股東作出的分配通常將作為普通收入向我們的股東徵税。非公司股東收到的房地產投資信託基金股息(資本利得股息除外)可享受20%的減幅。然而，我們的一部分分配可能被我們指定為長期資本收益，只要它們可歸因於我們確認的資本收益收入，或者如果它們超過了我們為美國聯邦所得税目的確定的收益和利潤，就可能構成資本回報。資本返還不需納税，但會降低股東對我們普通股的投資基數。
與我們的REIT地位和某些其他税目相關的風險
如果我們不保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們將作為一個普通公司納税，並可能面臨大量的納税義務。
我們打算根據守則繼續作為合資格的房地產投資信託基金運作。然而，作為房地產投資信託基金的資格涉及到高度技術性和複雜的法典條款的應用，只有有限數量的司法或行政解釋。我們作為房地產投資信託基金的持續資格取決於我們繼續滿足各種要求的能力，這些要求包括我們的毛收入來源、我們的資產構成和價值、我們的分配水平以及我們股票的所有權多樣性。儘管守則中提供了補救條款，但我們可能無法通過各種合規要求，從而危及我們的REIT地位。此外，新的税收立法、行政指導或法院裁決，在每一種情況下都可能具有追溯力，可能會使我們更難或不可能繼續符合REIT的資格。如果我們在任何納税年度沒有資格成為房地產投資信託基金，則除非我們根據適用的法律規定有權獲得減免：
•我們將作為一家普通的國內公司徵税，這意味着，根據現行法律，這意味着在計算應納税所得額時，不能扣除對股東的分配，並且我們的應税收入將按正常的企業所得税税率繳納美國聯邦所得税；
•任何由此產生的税務責任可能是巨大的，並可能對我們的賬面價值產生重大不利影響;
•如上所述，我們將被要求繳納税款，因此，在我們不符合REIT資格的每一年，我們可分配給股東的現金將減少，而我們有應税收入；以及
•我們通常在隨後的四個完整的納税年度內沒有資格重新獲得REIT的資格。
即使作為房地產投資信託基金，我們在某些情況下也可能產生納税義務，這將減少我們可用於分配給股東的現金。
即使我們符合資格並保持REIT的地位，我們也可能需要繳納美國聯邦所得税以及相關的州和地方税。例如，出售房地產投資信託基金出售的“交易商”物業的收益(根據守則的“禁止交易”)將被徵收100%的税。此外，我們可能無法進行足夠的分配以避免適用於REITs的消費税。同樣，如果我們未能通過收入或資產測試(並且沒有失去我們的REIT地位，因為這種失敗是由於合理原因而不是故意疏忽)，我們將對不符合收入測試要求的收入或由不符合資產測試要求的資產產生的收入徵税，這可能是實質性的。我們也可以決定保留我們從出售或以其他方式處置我們的投資所獲得的淨資本收益，並直接為這些收入繳納所得税。在這種情況下，我們的股東將被視為他們賺取了這筆收入，並直接繳納了税款。
然而，免税的股東，如慈善機構或合格的養老金計劃，將不會從他們被視為支付的此類納税義務中受益，除非他們提交美國聯邦所得税申報表並尋求退還此類納税申報表。我們也可能會受到州和地方税對我們的收入或財產，包括特許經營權，工資，抵押記錄和轉讓税，無論是直接或在其他公司的水平，我們通過間接擁有我們的資產。此外，我們的TRS須繳納美國聯邦、州、地方和外國公司的全部所得税。我們直接或間接繳納的任何税款都會減少我們可分配給股東的現金。
遵守REIT的要求可能會導致我們放棄其他有吸引力的投資機會，並限制我們的擴張機會。
為了符合美國聯邦所得税的REIT資格，我們必須不斷滿足有關我們的收入來源、我們在房地產和相關資產上的投資性質、我們分配給我們的股東的金額以及我們的股票所有權等方面的測試。我們也可能被要求在不利的時候向股東進行分配，例如當我們沒有現成的資金可供分配時，或者當我們想要將資金用於有吸引力的投資和擴張機會時。因此，遵守REIT的要求可能會阻礙我們僅以利潤最大化為基礎進行運營的能力。
遵守REIT的要求可能會迫使我們清算或重組其他有吸引力的投資。
為了符合REIT的資格，我們還必須確保在每個日曆季度結束時，我們的資產價值中至少有75%由現金、現金項目、政府證券和合格的REIT房地產資產組成。吾等對證券的其餘投資不得包括任何一名發行人的未償還有投票權證券的10%或任何一名發行人的未償還證券總值的10%，除非吾等和該發行人共同選擇該發行人根據守則被視為TRS。我們對TRSS的所有投資的總價值不能超過我們總資產價值的20%。此外，我們的資產價值不能超過5%由除TRS或被忽視實體以外的任何一個發行人的證券組成，我們的資產不能超過25%由“公開發售的”REITs(即根據《交易法》要求向美國證券交易委員會提交年度和定期報告的REITs)不以不動產或不動產權益為抵押。如果我們未能遵守這些要求，我們必須在日曆季度結束後30天內處置我們的部分資產或以其他方式合規，以避免失去我們的REIT地位和遭受不利的税收後果。因此，我們可能被要求清算或重組其他有吸引力的投資。這些行動可能會減少我們的收入和可分配給股東的金額。
遵守房地產投資信託基金的要求可能會限制我們有效對衝的能力，並可能導致我們承擔納税義務。
守則中的房地產投資信託基金條款大大限制了我們對衝資產和負債的能力。就75%或95%毛收入測試而言，任何來自套期保值交易的收入將不會構成毛收入，前提是吾等正確識別適用的財政部條例所指明的交易，並訂立該等交易(I)在我們的正常業務過程中，主要是為了管理與已作出或將作出的借款有關的利率或價格變動或貨幣波動的風險，或為收購或攜帶房地產資產而產生或將產生的普通債務，或(Ii)主要是為了管理與任何根據75%或95%收入測試符合資格的收入或收益項目有關的貨幣波動風險。此外，上文(I)及(Ii)項所述抵銷先前合資格對衝交易的若干新對衝交易的收入，就75%及95%毛收入測試而言，可能不構成毛收入，前提是吾等按適用的財資條例的規定正確識別該新對衝交易。在我們進行其他類型的套期保值交易的情況下，這些交易的收入很可能在這兩項總收入測試中被視為不符合條件的收入。作為這些規則的結果，我們打算限制我們對有利對衝技術的使用，或者通過TRS實施這些對衝。這可能會增加我們對衝活動的成本，因為我們的TRS將對收益徵税，或者使我們面臨與利率變化相關的更大風險，而不是我們本來想要承擔的風險。此外，我們TRS的虧損通常不會提供任何税收優惠，除非結轉到TRS中未來的應納税所得額。
遵守REIT的要求可能會迫使我們借錢向股東進行分配。
有時，我們的應税收入可能會大於我們可供分配給股東的現金流。如果我們在這些情況下沒有其他資金可用，我們可能無法根據守則的REIT條款分配基本上所有的應納税所得額。因此，我們可能被要求借入資金，以不利的價格出售一部分資產，或者尋找另一種選擇。這些選項可能會增加我們的成本或降低我們股權的價值。
所有權限制可能會限制控制權的變更或業務合併的機會。
若要符合守則所指的房地產投資信託基金資格，在一個課税年度的後半年度內，我們的已發行股本價值不得超過50%由五名或五名以下的個人(包括就此目的被視為個人的某些實體)直接或間接擁有。出於聯邦所得税等目的，為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們的章程規定，禁止任何個人(包括為此被視為個人的某些實體)實益或推定擁有超過一定百分比(目前為9.8%)的普通股流通股或流通股價值9.8%的股份，以限制性較強者為準，我們將其稱為“所有權限制”。根據《守則》和我們的章程，推定所有權規則如下
這可能會導致由一組相關個人或實體擁有的我們已發行普通股的股份被視為由一個人建設性地擁有。因此，個人或實體收購我們的已發行普通股或已發行股本的比例低於9.8%，可能會導致個人建設性地分別持有超過9.8%的已發行普通股或已發行股本，從而違反所有權限制。如果我們的董事會獲得了它認為適當的陳述、契諾和承諾，並得出結論認為給予豁免不會導致我們失去房地產投資信託基金的地位，則我們的董事會可以全權酌情豁免任何人(預期或追溯地)遵守這一限制。然而，我們不能保證我們的董事會在我們的章程允許的情況下，在未來增加或不會減少這些所有權限制。我們的章程規定，任何試圖在未經董事會同意的情況下擁有或轉讓超過所有權限額的普通股或股本的嘗試，都將導致根據憲章的規定將股份轉讓給慈善信託，而試圖收購該等多餘股份的人將不再擁有任何權利，否則轉讓無效。
所有權限制可能會阻止第三方改變對我們的控制權，即使控制權的改變將符合我們股東的最佳利益，或將導致獲得相對於我們普通股價格的溢價(即使控制權的改變不會合理地危及我們的REIT地位)。我們董事會授予的所有權限制的任何豁免都可能限制我們董事會提高所有權限制或在以後授予進一步豁免的能力。
我們可以選擇以我們自己的股票進行分配，在這種情況下，股東可能被要求支付所得税，而不接受任何現金股息。
就我們作為REIT的資格而言，我們通常被要求每年向股東分配至少90%的REIT應税收入，該收入的確定不考慮所支付股息的扣除，也不包括淨資本收益。為了滿足這一要求，我們可以在每個股東的選擇下，以現金和/或普通股(最高可佔此類分配總額的90%)的形式進行分配。作為一家公開發行的房地產投資信託基金，只要總股息的至少20%是現金，並且滿足某些其他要求，美國國税局(IRS)就會將股票分配視為股息(在適用的規則範圍內，將這種分配視為從我們的收入和利潤中進行的分配)。在美國國税局的指導下，這一門檻在過去暫時降低了，未來可能會降低。收到這種分配的應税股東將被要求包括作為普通股息收入的全額分配，以我們當前或累積的收益和利潤為限，這是為了美國聯邦所得税目的而確定的。因此，美國股東可能被要求為此類分配支付超過收到的現金部分的所得税。因此，接受我們股票分配的美國股東可能被要求出售在該分配中收到的股票，或可能被要求在可能不利的時候出售其擁有的其他股票或資產，以支付對該分配徵收的任何税款。如果美國股東出售其作為分銷的一部分收到的股票以繳納此税，則銷售收益可能少於其必須包含在與分銷有關的收入中的金額，這取決於出售時我們股票的市場價格。此外，對於某些非美國股東，我們可能被要求扣繳與此類分配有關的美國税，包括應以股票形式支付的全部或部分此類分配，方法是扣繳或處置此類分配中包括的部分股票，並使用此類處置的收益來支付徵收的預扣税。此外，如果我們的相當多的股東決定出售我們普通股的股票，以支付股息收入所欠的税款，這種出售可能會給我們普通股的市場價格帶來下行壓力。
REITs支付的股息不符合常規公司股息收入的降低税率，這可能對我們的股票價值產生不利影響。
目前，適用於支付給某些非公司美國股東的合格股息收入的最高税率為20%。然而，REITs支付的股息通常不符合降低的利率。雖然這不會對REITs或REITs支付的股息的徵税產生不利影響，但適用於常規公司合格股息的較優惠税率可能會導致某些非公司投資者認為投資於REITs的吸引力相對低於投資於支付股息的非REITs公司的股票，這可能對REITs的股票價值產生不利影響，包括我們的普通股。
根據現行法律，在2026年1月1日之前的納税年度，非公司納税人收到的REIT股息(資本利得股息和合格股息除外)可能有資格獲得20%的扣減，如果全額允許，這相當於普通REIT股息的最高有效美國聯邦所得税税率為29.6%。潛在投資者應諮詢其自己的税務顧問，瞭解這一規則對其REIT股息的實際税率的影響。
我們在很大程度上依賴外部資本來源為我們的增長提供資金。
與其他房地產投資信託基金一樣，但與一般公司不同的是，我們的增長必須在很大程度上由外部資本來源提供資金，因為我們通常必須將90%的應納税收入分配給股東，以符合房地產投資信託基金的資格。我們能否獲得外部資本取決於許多因素，包括總體市場狀況、市場對我們增長潛力的看法、我們當前和未來的潛在收益、現金分配以及我們普通股的市場價格。我們每年將對任何未分配的REIT應納税收入（包括淨資本收益）繳納常規企業所得税。此外，我們將受到4%的不可扣除的消費税的任何金額，由我們支付的任何分配，
日曆年的總收入低於我們普通收入的85%、資本利得淨收入的95%和前幾年未分配收入的100%。
我們可能會受到不利的立法或監管税收變化的影響，這可能會增加我們的納税義務，降低我們的經營靈活性或降低我們證券的市場價格。
REITs的現行美國聯邦所得税待遇可能會隨時通過立法、司法或行政行動進行修改，可能具有追溯效力，這可能會影響在我們的投資的美國聯邦所得税待遇。涉及REITs的美國聯邦所得税規則不斷受到參與立法程序的人員、美國國税局和美國財政部的審查，這導致法定變更以及對法規和解釋的頻繁修訂。最近提出的幾項提案將對美國聯邦所得税法進行實質性修改。我們無法預測這些提議的變化是否會成為法律。美國聯邦税法的未來修訂及其解釋可能會影響或導致我們改變我們的投資和承諾，並影響對我們投資的税務考慮。
任何此類修訂都可能對我們的證券投資或我們資產的市場價值或轉售潛力產生不利影響。我們敦促股東諮詢他們的税務顧問，瞭解這些修訂對其在我們股票投資的影響，以及立法、監管或行政發展和建議的狀況及其對我們股票投資的潛在影響。儘管與作為普通公司納税的實體相比，REITs通常會獲得某些税收優惠，但未來的立法可能會導致REITs的税收優惠減少，而投資房地產的公司選擇作為公司在美國聯邦所得税方面的待遇可能會變得更有利。我們的章程規定，在某些情況下，董事會有權撤銷或終止我們的房地產投資信託選擇，並使我們作為一個普通公司納税，而無需我們的股東投票。我們的董事會對我們負有責任，只有在真誠地確定此類變化符合我們的最佳利益時，才能對我們的税務處理進行此類變化。
我們對某些投資的投資可能會導致我們在美國聯邦所得税方面確認“虛幻收入”，即使債務工具沒有收到現金付款，並且此類投資的某些修改可能會導致此類修改後的投資不符合良好REITs資產的資格，從而危及我們的REITs資格。
我們的應納税所得額可能會大大超過我們根據公認會計原則確定的淨收入，或者確認應納税所得額和實際收到現金之間的時間差異，或者確認應納税扣除額和實際支付現金之間的時間差異，可能會發生。例如，我們可能會收購資產，包括債務證券，要求我們計提原始發行折扣或確認市場折扣收入，這些資產產生的應納税收入超過經濟收入或提前於資產的相應現金流，這被稱為“幻影收入”。此外，如果特定債務工具的借款人遇到財務困難，無法支付到期利息，我們可能仍需要繼續將未付利息確認為應納税收入，其結果是我們將確認收入，但不會有相應的現金可用於分配給我們的股東。最後，根據債務條款，我們可能會被要求使用支付利息所得的現金來支付該債務的本金，其結果是確認收入，但沒有相應數量的現金可用於分配給我們的股東。
由於上述原因，我們在特定年度產生的現金流可能少於應課税收入，並發現在某些情況下難以或不可能滿足REITs的分配要求。在這種情況下，我們可能被要求（a）在不利的市場條件下出售資產，（b）以不利的條款借款，（c）分配原本用於未來收購或用於償還債務的金額，或（d）對我們的普通股股份進行應税分配，作為股東可以選擇接收我們普通股股份的分配的一部分，（受限於以總分派百分比計量的限額）現金，以符合REITs分派要求。
此外，我們可能會收購不良貸款或其他債務投資，這些貸款或債務投資需要與借款人達成協議進行後續修改。如果未償還債務的修訂是適用財政部法規規定的“重大修訂”，則修訂後的債務可能被視為已在與借款人的債務對債務的應納税交換中重新發行給我們。在某些情況下，如果基礎證券價值下降，這種視為重新發行的做法可能會使修改後的債務不符合良好REITs資產的資格，並可能導致我們在修改後債務的本金額超過未修改債務的調整後税基的情況下確認收入。
“應税抵押貸款池”規則可能會增加我們或我們的股東可能承擔的税收，因此，可能會限制我們未來證券化的方式。
證券化可能會導致為聯邦所得税目的而創建應税抵押貸款池。作為REITs，只要我們擁有應税抵押貸款池的100%股權，我們通常不會受到證券化作為應税抵押貸款池的特徵的不利影響。然而，我們將被禁止向外部投資者出售這些證券化中的股權，或出售與這些證券化有關的任何債務證券，這些證券化可能被視為税務目的的股權。某些類別的股東，如有資格獲得條約或其他利益的外國股東，淨經營虧損的股東，以及某些需繳納非相關業務所得税的免税股東，可能會對他們從我們這裏獲得的股息收入的一部分增加徵税，
這是因為“超額收入”。此外，如果我們的股票由免税的“不合格組織”擁有，例如某些政府相關實體和慈善剩餘信託，這些機構不需要對非相關業務收入徵税，我們可能會對我們來自應税抵押貸款池的部分收入徵收公司税。在這種情況下，我們可以減少我們的分配金額，以支付任何“超額收入”的税收。這些限制可能會阻止我們使用某些技術來最大限度地提高我們從證券化交易中獲得的回報。
為了更好地控制和避免向股東分配任何“超額收入”，我們的一個子公司REITs目前擁有我們證券化產生的每個應税抵押貸款池的100%股權。雖然我們相信我們已經對證券化進行了結構調整，使得上述税收不適用於我們的股東，而這些股東是由我們的子公司REITs持有的應納税抵押貸款池，但我們的子公司REITs部分由我們的TRS擁有，該TRS將為可能從子公司REITs分配的任何收入支付公司層面的税收。此外，我們的子公司REITs必須單獨滿足REITs資產、收入、組織、分配、股東所有權和上述其他要求，如果它不符合REITs的資格，則（i）我們的附屬房地產投資信託基金將面臨與上述有關我們作為房地產投資信託基金的資格的不利税務後果相似的不利税務後果;及（ii）這種失敗可能對我們遵守REITs收入和資產測試的能力產生不利影響，從而可能損害我們作為REITs的資格，除非我們能夠利用某些救濟條款。
如果美國國税局成功地質疑將我們的夾層貸款視為債務或將我們的優先股權投資視為美國聯邦所得税目的的股權，則我們可能不符合REITs的資格。
關於夾層貸款和優先股權投資等工具在美國聯邦所得税中是否被視為股權或債務的案例法和行政指導有限。我們預計，就美國聯邦所得税而言，我們的夾層貸款一般將被視為債務，而我們的優先股權投資一般將被視為美國聯邦所得税而言的股權，但我們通常不會預期從美國國税局獲得私人信件裁決或律師對美國聯邦所得税而言這些投資的定性意見。如果夾層貸款在美國聯邦所得税中被視為股權，我們將被視為擁有發行夾層貸款的合夥企業或有限責任公司持有的資產，我們將被視為收到該實體收入的比例份額。如果該合夥企業或有限責任公司擁有不合格資產或賺取不合格收入，我們可能無法滿足所有REITs收入或資產測試。或者，如果美國國税局成功認定優先股投資是美國聯邦所得税目的的債務，則該投資可能被視為75%資產測試的非合格資產，併產生75%總收入測試的非合格收入。此外，此類投資可能需要接受10%價值測試和5%資產測試，並且就美國聯邦所得税而言被視為債務的優先股投資可能會導致我們無法通過上述一項或多項測試。因此，如果美國國税局不尊重我們就美國聯邦所得税目的對夾層貸款或優先股的分類，我們可能不符合REITs資格，除非我們能夠符合法定REITs“儲蓄”條款，這可能要求我們支付鉅額罰款税以維持我們的REITs資格。
對被禁止交易的徵税限制了我們從事交易的能力，包括某些證券化或辛迪加商業抵押貸款的方法，這些貸款將被視為出於美國聯邦所得税目的的銷售。
房地產投資信託基金從被禁止的交易中獲得的淨收益將被徵收100%的税，不能抵銷損失。一般來説，被禁止的交易是指出售或以其他方式處置財產，但不包括喪失抵押品贖回權的財產，但包括商業抵押貸款，主要是為了在正常業務過程中出售給客户而持有。如果我們以被視為出售貸款的方式處置、證券化或辛迪加貸款，或者如果我們頻繁地買賣證券，而出於美國聯邦所得税的目的，我們被視為此類證券的交易商活動，則我們可能需要繳納這一税。因此，為了避免被禁止的交易税，我們可以選擇通過TRS而不是在REIT層面上進行某些貸款銷售(這將產生公司層面的税收)，並可能限制我們用於證券化交易的結構，即使我們或這些結構的直接銷售可能對我們有利。
如果受回購協議約束的資產未能符合房地產資產的資格，可能會對我們成為房地產投資信託基金的資格產生不利影響。
吾等已訂立出售及回購協議形式的融資安排，根據該等安排，吾等名義上將若干資產出售予交易對手，並同時訂立一項協議，於稍後日期回購該等資產以換取買入價。從經濟上講，這些協議是以根據協議出售的資產為擔保的借款。吾等相信，就房地產投資信託基金的資產及收入測試而言，吾等將被視為屬於任何該等買賣及回購協議標的之資產的擁有人，儘管該等協議可能於協議有效期內將該等資產的創紀錄所有權轉讓予交易對手。然而，美國國税局可能會斷言，在相關的出售和回購協議期間，我們並不擁有這些資產，在這種情況下，我們可能無法符合REIT的資格。
資產清算可能會危及我們的REIT資格。
要符合REIT的資格，我們必須遵守關於我們的資產和收入來源的要求。如果我們被迫清算我們的投資以償還對貸款人的債務，我們可能無法遵守這些要求，最終危及我們作為房地產投資信託基金的資格，或者如果我們出售被視為交易商財產或庫存的資產，我們可能會對任何由此產生的收益徵收100%的税。
我們對我們的TRS的所有權及其關係將受到限制，如果不遵守這些限制，將危及我們的REIT地位，並可能導致適用100%的消費税。
房地產投資信託基金最多可以擁有一個或多個TRS的100%股票。TRS可能獲得的收入如果直接由母公司REIT賺取，將不是符合資格的REIT收入。TRS和REIT必須共同選擇將子公司視為TRS。TRS直接或間接擁有超過35%的投票權或股票價值的公司將自動被視為TRS。總體而言，房地產投資信託基金的資產總值不得超過20%，由一個或多個TRS的股票或證券組成。我們在TRS中的權益的價值以及持有的資產金額也可能受到限制，因為我們需要根據《投資公司法》作為投資公司有資格被排除在監管之外。
我們擁有的或未來可能形成的任何國內TRS，都將按正常的公司税率為其賺取的任何收入繳納美國聯邦、州和地方所得税。此外，《守則》還限制了TRS支付或累積的利息的扣除額。這些規定還對TRS與其母公司REIT之間的某些交易徵收100%的消費税，這些交易不是以獨立的方式進行的。
我們預計，我們擁有的所有TRS股票和證券的總價值應低於我們總資產價值的20%。儘管我們監控我們對TRS的投資和與TRS的交易，但不能保證我們將能夠遵守上文討論的TRS價值限制或避免適用上文討論的100%消費税。
我們作為REIT的資格可能取決於我們所收購資產的發行人提供或提供的法律意見或建議或陳述的準確性，任何該等意見、建議或陳述的不準確可能對我們的REIT資格產生不利影響，並導致重大的公司層面税收。
在購買證券時，我們可能會依賴此類證券發行人的律師的意見或建議，或相關發售文件中的陳述，以確定此類證券對於美國聯邦所得税而言是債務證券還是股權證券，此類證券的價值，以及這些證券在多大程度上構成了REIT資產測試的合格房地產資產，併產生符合75%毛收入測試條件的收入。任何此類意見、建議或陳述的不準確可能會對我們作為房地產投資信託基金的資格產生不利影響，並導致重大的公司級税收。
項目1B。未解決的員工意見
沒有。
項目1C。網絡安全
風險管理和戰略
我們定期評估網絡安全威脅的風險，監控我們的信息系統的潛在漏洞，並根據我們的網絡安全政策、流程和實踐測試這些系統，這些政策、流程和做法已整合到我們的整體風險管理計劃中。與我們設計的外包技術提供商合作，我們實施了廣泛的流程和控制，以評估、管理和防範來自網絡安全威脅的重大風險，包括：
•託管檢測和響應平臺，由我們的第三方技術提供商的安全運營中心團隊成員隨時監控；
•定期滲透測試和漏洞掃描；
•為所有員工和官員提供季度網絡安全培訓和釣魚電子郵件演習；
•供應商網絡安全調查；
•網絡安全保險；以及
•網絡安全事件響應計劃，包括應對網絡安全事件的程序。
到目前為止，網絡安全威脅，包括之前任何網絡安全事件造成的威脅，尚未對公司產生重大影響，我們認為不太可能對公司產生重大影響，包括我們的業務戰略、運營結果或財務狀況。請參閲“風險因素-與我們公司和結構相關的風險-運營風險，包括網絡攻擊風險，可能會擾亂我們的業務，導致虧損或增長受限“在本年度報告表格10-K的第1A項中，補充説明我們的網絡安全風險和潛在的相關影響。
治理
根據其章程，我們董事會的審計委員會監督我們的風險管理計劃，該計劃側重於我們面臨的最重大風險，包括網絡安全風險。審計委員會會議包括對特定風險領域的討論，我們的首席合規官或CCO定期向審計委員會報告我們面臨的網絡安全風險，以及公司為管理這些風險而採取的措施的狀況。根據我們的事件響應計劃，如果網絡安全事件達到指定的嚴重程度，將通知審計委員會主席。此外，我們的所有董事會成員，包括審計委員會成員，都參加了關於網絡安全威脅的季度培訓，包括公司面臨的威脅。
我們的CCO和首席財務官，或我們的CFO，與我們外包技術公司的高級成員合作，組成我們的網絡安全團隊。我們的網絡安全團隊主要負責監督、實施和管理我們的流程和控制，以評估、識別和管理來自網絡安全威脅的重大風險，包括上述風險管理和戰略.
我們的事件響應團隊與外部顧問協調，根據我們的事件響應計劃負責響應和管理網絡安全事件。我們的事件響應團隊包括我們的網絡安全團隊和首席執行官，以及根據事件性質適當的其他公司人員。
我們的網絡安全團隊成員在信息技術和網絡安全事務方面擁有不同程度的經驗。我們的第三方技術公司是一家全球信息技術和網絡安全提供商，擁有一支經驗豐富的高管團隊，擁有數十年的經驗和各種網絡安全認證，如認證信息系統安全專業認證。我們的首席技術官和首席財務官都擁有豐富的公司風險管理經驗，包括網絡安全威脅帶來的風險。我們的CCO還持有由卡內基梅隆大學軟件工程學院CERT部門和全國公司董事協會頒發的CERT網絡安全監督證書。
項目2.財產
公司總部位於轉租的辦公空間，郵編：10036，郵編：紐約，郵編：2400A，布萊恩特公園3號。我們還在明尼蘇達州聖路易斯公園租用辦公設施。我們認為這些設施對我們業務的管理和運營是合適和足夠的。
項目3.法律訴訟
我們可能會不時地捲入在我們正常業務過程中出現的各種法律索賠和/或行政訴訟。截至本文件提交日期，吾等並未參與任何訴訟或其他法律程序，或據吾等所知，任何受威脅的訴訟或法律程序，而吾等認為個別或整體會對吾等的經營業績或財務狀況產生重大不利影響。
項目4.礦山安全信息披露
不適用。
第II部
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
市場信息
我們的普通股在紐約證券交易所上市，股票代碼為“GPMT”。2024年2月26日，我們普通股在紐約證券交易所的收盤價為每股4.63美元。
持有者
截至2024年2月26日，我們的普通股有178名登記持有人。這還不包括通過銀行或經紀自營商持有“街頭名稱”股票的股東人數。
分紅
我們通常打算每年將我們所有的應税收入（不一定等於根據公認會計原則或GAAP計算的淨收入）分配給我們的股東，以遵守《守則》中的房地產投資信託基金條款。此外，我們的股息政策仍可由董事會酌情修訂。任何分派將由董事會酌情作出，並將取決於（其中包括）我們的實際經營業績及流動資金。這些結果以及我們支付分配的能力將受到各種因素的影響，包括我們的應納税收入、我們的財務狀況、我們對REITs地位的維持、與我們的融資設施有關的限制、適用法律以及我們董事會認為相關的其他因素。
下表呈列自2022年以來我們普通股宣派的現金股息：
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| 申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股現金股息 |
| 2023 | | | | | | |
| 2023年12月19日 | | 2023年12月29日 | | 2024年1月16日 | | $ | 0.20 | |
| 2023年9月20日 | | 2023年10月2日 | | 2023年10月16日 | | $ | 0.20 | |
| 2023年6月22日 | | 2023年7月3日 | | 2023年7月17日 | | $ | 0.20 | |
| 2023年3月16日 | | 2023年4月3日 | | 2023年4月17日 | | $ | 0.20 | |
| | | | | | $ | 0.80 | |
| | | | | | |
| 2022 | | | | | | |
| 2022年12月20日 | | 2022年12月30日 | | 2023年1月17日 | | $ | 0.20 | |
| 2022年9月20日 | | 2022年10月3日 | | 2022年10月17日 | | $ | 0.25 | |
| 2022年6月16日 | | 2022年7月1日 | | 2022年7月15日 | | $ | 0.25 | |
| 2022年3月17日 | | 2022年4月1日 | | 2022年4月15日 | | $ | 0.25 | |
| | | | | | $ | 0.95 | |
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性能圖表
下圖比較了股東在2017年6月28日投資100美元的普通股累計總回報與未考慮所得税且未支付任何佣金的所有季度股息再投資，就好像這些金額已投資於：(I)我們的普通股；(Ii)標準普爾500指數或S指數中的股票；以及(Iii)彭博房地產投資信託基金抵押貸款指數中的股票。不能保證我們的股票的表現將繼續與下圖所示的相同或相似的趨勢保持一致。
累計總回報比較
在Granite Point Mortgage Trust Inc.
S和彭博房地產投資信託基金抵押貸款指數
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 索引 | | 6/28/17 | | 6/30/17 | | 12/31/17 | | 6/30/18 | | 12/31/18 | | 6/30/19 | | 12/31/19 | | 6/30/20 | | 12/31/20 | | 6/30/21 | | 12/31/21 | | 6/30/22 | | 12/31/22 | | 6/30/23 | | 12/31/23 |
| 花崗巖點抵押信託公司。 | | $ | 100.00 | | | $ | 99.84 | | | $ | 97.25 | | | $ | 105.12 | | | $ | 108.05 | | | $ | 117.60 | | | $ | 120.47 | | | $ | 47.06 | | | $ | 70.39 | | | $ | 107.90 | | | $ | 89.15 | | | $ | 76.44 | | | $ | 46.14 | | | $ | 49.25 | | | $ | 59.34 | |
| 標準普爾500指數 | | $ | 100.00 | | | $ | 99.30 | | | $ | 110.64 | | | $ | 113.56 | | | $ | 105.78 | | | $ | 125.39 | | | $ | 139.07 | | | $ | 134.78 | | | $ | 164.63 | | | $ | 189.74 | | | $ | 211.86 | | | $ | 169.55 | | | $ | 173.44 | | | $ | 202.73 | | | $ | 218.99 | |
| 彭博房地產投資信託基金抵押貸款指數 | | $ | 100.00 | | | $ | 99.21 | | | $ | 102.58 | | | $ | 103.07 | | | $ | 99.59 | | | $ | 108.57 | | | $ | 123.12 | | | $ | 73.73 | | | $ | 95.79 | | | $ | 116.79 | | | $ | 112.65 | | | $ | 91.84 | | | $ | 85.20 | | | $ | 92.22 | | | $ | 97.53 | |
發行人及關聯購買人購買股權證券
2023年5月9日，我們宣佈，我們的董事會已經修改了我們的股份回購計劃，授權額外回購500萬股我們的普通股，總股份回購授權為900萬股我們的普通股，包括之前批准的金額。我們的股票回購計劃沒有到期日。預計這些股份將不時通過私下協商的交易或公開市場交易回購，包括根據交易法第10b5-1和10b-18規則的交易計劃，或通過此類方法的任何組合。股份回購的方式、價格、數量和時間將受到多種因素的影響，包括市場狀況和適用的美國證券交易委員會規則。在截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，根據我們的股份回購計劃，我們以每股5.12美元的加權平均購買價回購了2,001,338股普通股，總購買價分別為1,020萬美元和1,539,134股普通股，加權平均購買價為每股10.18美元，總購買價為1,570萬美元。在截至2023年12月31日的三個月內，根據我們的股份回購計劃，我們以每股5.15美元的加權平均價回購了1,000,000股普通股，總購買價為520萬美元。截至2023年12月31日，根據我們的股份回購計劃，仍有4,157,916股授權回購。
我們的董事會還授權回購授予員工和董事的限制性普通股股票，用於預扣税款。在截至2023年12月31日及2022年12月31日的年度內，根據該授權，我們分別以加權平均購買價6.40美元從員工手中回購36,916股我們的普通股，總購買價為20萬美元，以加權平均購買價11.94美元從員工手中回購69,039股普通股，總購買價為80萬美元。在截至2023年12月31日的三個月內，沒有回購股份用於預扣税款。
發行人購買股票證券
下表彙總了截至2023年12月31日的三個月普通股回購情況：
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| 期間 | 購買的股份總數 | | 每股平均支付價格 | | 作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數 | | 最大數量 根據本計劃或計劃可能尚未購買的股票(或近似美元價值)(1) |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 2023年10月1日至31日 | — | | | $ | — | | | — | | | 5,157,916 | |
| 2023年11月1日至30日 | 798,737 | | | $ | 5.06 | | | 798,737 | | | 4,359,179 | |
| 2023年12月1日至31日 | 201,263 | | | $ | 5.50 | | | 201,263 | | | 4,157,916 | |
| 總計 | 1,000,000 | | | $ | 5.15 | | | 1,000,000 | | | 4,157,916 | |
____________________
(1)2023年5月9日，我們宣佈，我們的董事會已經修改了我們的股份回購計劃，授權額外回購500萬股我們的普通股，總股份回購授權為900萬股我們的普通股，包括之前批准的金額。我們的股票回購計劃沒有到期日。
第六項。[已保留]
不適用。
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下討論和分析應與本年度報告10-K表其他部分的合併財務報表和附註一併閲讀。除了歷史數據外，這一討論還包含基於當前預期的關於我們的業務、運營和財務業績的前瞻性陳述，這些預期涉及風險、不確定性和假設。由於各種因素，包括但不限於第一部分--項目1A中討論的因素，我們的實際結果可能與本次討論中的結果大不相同風險因素，在這份Form 10-K年度報告中。
本年度報告表格10-K的這一部分一般討論2023年和2022年的項目，以及2023年和2022年之間的年度比較。關於2021年項目的討論以及2022年和2021年之間的同比比較，如未包括在本年度報告的Form 10-K中，請參閲“管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析在第二部分，我們關於截至2022年12月31日的財政年度的Form 10-K年度報告的第7項。
我公司
Granite Point Mortgage Trust Inc.是一家內部管理的房地產金融公司，主要專注於直接發起、投資和管理優先浮動利率商業抵押貸款和其他債務和類似債務的商業房地產投資。我們的投資目標是保護我們股東的資本，同時在長期內產生誘人的風險調整回報，主要是通過我們投資組合產生的當前收入所產生的股息。根據守則的定義，我們以房地產投資信託基金的形式運作。我們的業務運營方式也旨在根據《投資公司法》將我們排除在註冊之外。我們把我們的業務作為一個細分市場來經營。
最新發展動態
宏觀經濟環境
截至2023年12月31日的一年，全球證券市場持續波動，原因是投資者對通脹、高利率、不斷升級的貿易緊張局勢、經濟增長放緩、政治和監管不確定性以及地緣政治條件的擔憂，包括俄羅斯-烏克蘭衝突以及最近衝突和中東緊張局勢加劇的影響。年內影響金融機構的事件也加劇了全球市場的波動，減少了流動性和信貸供應。
儘管美聯儲已表示預計2024年不會進一步加息，但利率將在目前的高水平上維持多久以及未來利率變動的方向和程度仍不確定。儘管我們的業務模式是，在其他條件相同的情況下，更高的利率通常與更高的淨收入相關，但利率在很長一段時間內保持高位已經對我們現有的借款人及其物業融資成本產生了不利影響，並可能繼續產生不利影響，並導致不履約。此外，更高的利率和不斷增加的成本可能會抑制消費者支出和減緩企業利潤增長，這可能會對我們某些貸款的抵押品產生負面影響。更高的利率對商業房地產價值產生了不利影響，並可能繼續產生不利影響。目前仍難以預測近期事件及利率或通脹的任何未來變動對宏觀經濟狀況及我們業務的全面影響。
寫字樓物業市場
寫字樓物業市場一直在經歷更高的寫字樓空置率，租賃活動放緩，各種租户重新評估他們對實體辦公空間的需求，這在很大程度上是由於遠程工作的趨勢。這些因素加上通貨膨脹、利率上升和市場流動性有限，使房地產價值存在很大的不確定性。這些具有挑戰性的動態強調了某些借款人支持其辦公室物業並根據其貸款條款履約的能力和意願。鑑於這種不確定性，仍然難以預測這些具有挑戰性的條件可能對辦公室物業市場、我們的借款人、他們在我們以辦公室物業抵押的貸款條款下的表現以及我們的財務業績產生的影響。
參考匯率轉換
倫敦銀行同業拆息（LIBOR）一直是我們浮動利率融資安排的主要參考利率，此前曾是監管指導和改革或取代建議的主題。美聯儲與由美國大型金融機構組成的指導委員會替代參考利率委員會（Alternative Reference Rates Committee）一起，確定了SOFR作為LIBOR的首選替代利率，SOFR是一個使用美國國債支持的短期回購協議計算的指數。截至2023年12月31日，我們所有貸款的利率均與SOFR掛鈎，而我們所有未償還的浮動利率融資安排的利率均與SOFR掛鈎。
2023年活動
經營業績：
•公認會計準則淨（虧損）歸屬於普通股股東的（77.6）萬美元，或每股基本股（1.50）美元.
•在實現虧損3730萬美元或每股基本股0.72美元之前產生的可分配利潤，以及可分配給普通股股東的（虧損）美元（17.0）百萬，或$（0.33）每股基本股，其中包括$與某些貸款決議有關的核銷額為5，430萬美元，不包括（1.048億）美元的信貸損失非現金撥備、（700萬）美元的非現金股權補償費用和（340萬）美元的非現金折舊和REO攤銷。
•於2023年12月31日，信貸虧損撥備增加5，050萬元，信貸虧損撥備總額為1. 371億元，佔貸款承擔總額29億元約4. 7%。
•截至2023年12月31日，普通股每股賬面價值為12.91美元，其中包括每股當前預期信用損失總額（CECL）儲備。
•宣佈的普通股股息總額為4270萬美元，或每股普通股0.80美元，優先股股息為1450萬美元，或每股A系列優先股1.75美元。
投資組合活動：
•發放了一筆貸款，承付款總額為6 180萬美元，初始本金餘額為4 880萬美元，涉及解決一筆非應計貸款。
•為7 130萬美元的先前貸款承諾、貸款擴大和保護性預付款提供資金。
•在貸款償還、本金償還和本金攤銷中實現了6.983億美元的未付本金餘額，包括註銷（3330萬）美元。
•通過談判達成的取消抵押品贖回權的替代契約購買了一處辦公室財產，在關閉時估計公允價值為2 400萬美元，註銷了420萬美元。該房產此前曾作為一筆持有用於投資的高級抵押貸款的抵押品，未付本金餘額為2 820萬美元。
•將一筆未付本金餘額為3 180萬美元的優先貸款轉入待售貸款，在轉入時註銷了1 680萬美元，並最終完成了貸款出售，沒有發生額外損失。
•維持73項貸款投資組合，未付本金結餘總額為27億元，承擔總額為29億元，加權平均穩定貸款價值比率為63.6%，加權平均全部收益率為S+4.03%。
投資組合融資活動：
•贖回GPMT 2019-FL 2 CRE CLO，贖回時未償還借款為9810萬美元。
•將摩根大通融資工具的到期日延長至2025年7月28日，並將該工具的最高借款能力提升至5.25億美元。
•將摩根士丹利及高盛融資額度的到期日分別延長至二零二四年六月二十八日及二零二四年七月十三日。
•修訂本公司就其若干有抵押融資安排（包括其與摩根士丹利銀行、美國高盛銀行、摩根大通及花旗銀行的回購融資）提供的擔保，以修訂若干財務契諾。
•全額償還並終止了特定資產融資機制，該機制有4 580萬美元的未償還借款。
企業融資活動：
•於2023年10月1日到期時贖回現金1.316億美元的可轉換優先票據。償還後，沒有公司債務到期。
•回購2,001,338股普通股，加權平均購買價為5.12美元，總購買價為1020萬美元。
可用流動性：
•於2023年12月31日，本集團持有不受限制現金1. 884億元，其中一部分須遵守若干流動性契諾，且並無與CRE CLO結餘有關的受限制現金。
主要財務指標和指標
作為一家商業房地產金融公司，我們認為我們業務的關鍵財務指標和指標是按公認會計原則（GAAP）列報的每股收益、普通股宣佈的股息、可分配收益和普通股每股賬面價值。截至2023年12月31日止年度，我們錄得每股基本股GAAP淨（虧損）為（1.50）美元，宣佈每股普通股現金股息為0.80美元，並報告每股基本股可分配（虧損）為（0.33）美元。我們
截至2023年12月31日的賬面價值為每股普通股12.91美元，其中包括每股CECL儲備總額2.71美元。
如下文進一步所述，可分配收益是一種不按照公認會計原則編制的衡量標準。我們使用可分配收益來評估我們的業績，不包括某些交易和GAAP調整的影響，我們認為這些交易和調整不一定能反映我們目前的貸款組合和運營。此外，可分配收益是我們在宣佈普通股股息時考慮的一個業績指標，以及其他指標。
每股（虧損）收益和每股普通股宣佈的股息
下表載列截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度每股基本及攤薄盈利（虧損）及每股宣派股息的計算：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至的年度 |
| | | 十二月三十一日， |
| (單位：千，共享數據除外) | | | | | 2023 | | 2022 |
| 普通股股東應佔淨(虧損) | | | | | $ | (77,649) | | | $ | (55,327) | |
| 已發行普通股加權平均數 | | | | | 51,641,619 | | | 53,011,806 | |
| 已發行稀釋股加權平均數 | | | | | 51,641,619 | | | 53,011,806 | |
| 基本普通股每股基本(虧損) | | | | | $ | (1.50) | | | $ | (1.04) | |
| 每股基本普通股攤薄(虧損) | | | | | $ | (1.50) | | | $ | (1.04) | |
| 宣佈的每股普通股股息 | | | | | $ | 0.80 | | | $ | 0.95 | |
可分配收益
為了維持我們作為房地產投資信託基金的地位，我們必須將至少90%的應税收入作為股息分配。可分配收益的目的是隨着時間的推移作為我們應税收入的一個通用的(儘管不完美的)代理。因此，可分配收益被認為是我們產生足夠收入支付普通股股息能力的關鍵指標，這是以收入為導向的投資者的主要關注點，他們構成了我們股東基礎的一個重要部分。我們相信，在根據公認會計原則確定的經營活動淨收益(虧損)和現金流量的補充基礎上提供可分配收益，有助於股東評估我們業務的整體運行率經營業績。
就報告而言，我們將可分配收益定義為根據GAAP計算的股東應佔淨收益(虧損)，不包括：(1)非現金股權補償支出；(2)折舊和攤銷；(3)任何未實現收益(虧損)或其他類似的非現金項目，包括在適用報告期的淨收益(虧損)中(無論這些項目是否包括在其他全面收益中或該期間的淨收益(虧損)中)；以及(4)某些非現金項目和一次性支出。可分配收益也可能為報告目的而不時調整，以排除根據GAAP的變化以及經我們大多數獨立董事批准的某些其他重大非現金收入或支出項目的一次性事件。將折舊和攤銷從可分配收益的計算中剔除僅適用於與房地產相關的債務投資，前提是我們取消了與此類債務投資相關的財產的抵押品贖回權。
雖然可分配收益不包括未實現非現金流動準備金對信貸損失的影響，但我們預計只有在此類金額被視為不可收回的情況下，才會在可分配收益中確認此類潛在的信貸損失。這通常是在償還貸款時，或在喪失抵押品贖回權的情況下，標的資產被出售時，但如果在我們的確定中，幾乎可以肯定所有到期金額都不會被收回，也可能得出不可收回的結論。反映在可分配收益中的已實現虧損金額將等於收到的或預期收到的現金與資產的賬面價值之間的差額，反映了我們與貸款最終實現相關的經濟經驗。在截至2023年12月31日的年度內，我們記錄了信貸損失準備金(104.8)，已從可分配收益中剔除，與上文提到的報告可分配收益的現行政策下的其他未實現收益(虧損)和其他非現金項目一致。在截至2023年12月31日的年度內，我們記錄了REO和相關無形資產的折舊和攤銷(340萬美元)，根據我們上文提到的報告可分配收益的現行政策，這些折舊和攤銷不包括在與其他未實現收益(虧損)和其他非現金項目一致的可分配收益中。在截至2023年12月31日的年度內，我們錄得20萬美元的提前清償債務收益，根據我們現行的報告可分配收益的政策，這些收益已被排除在符合某些一次性事件的可分配收益中，作為評估我們業務整體運行率運營業績的有用指標。
在截至2023年12月31日的年度內，我們記錄了(5430萬美元)貸款投資的已實現虧損，其中包括：(I)(3330萬美元)已實現虧損，相當於與解決位於加利福尼亞州聖地亞哥的寫字樓物業擔保的貸款相關的信貸損失撥備的註銷；(Ii)(1680萬美元)已實現虧損，相當於與將位於達拉斯的寫字樓物業擔保的貸款轉移到為出售而持有的貸款相關的信貸損失撥備的註銷，
以及(Iii)已實現虧損(420萬美元)，相當於註銷與將位於亞利桑那州鳳凰城的寫字樓物業擔保的貸款轉讓給REO相關的信貸損失撥備。根據我們報告上述可分配收益的現行政策，這些已實現虧損已計入可分配收益。
可分配收益不代表經營活動的淨收益(虧損)或現金流，不應被視為GAAP淨收益(虧損)的替代方案，或我們運營的GAAP現金流的指示，我們的流動性的衡量，或我們現金需求的可用資金的指示。此外，我們計算可分配收益的方法可能與其他公司計算相同或類似補充業績指標的方法不同，因此，我們報告的可分配收益可能無法與其他公司報告的可分配收益進行比較。
我們認為，在實現虧損之前提交可分配利潤以反映我們的經營業績對我們的股東是有用的，因為（i）我們的經營業績主要包括我們的貸款投資淨利息收入減去我們的經營費用，這包括我們的持續經營，（ii）它有助於我們的股東評估我們業務的整體經營業績，及（iii）該報告是有關我們的共同股息的有用參考，因為這是我們及董事會在宣派股息時考慮的因素之一。我們認為，我們的股東使用可分配利潤和實現虧損前的可分配利潤，或類似的補充業績指標，來評估和比較我們公司和同行的業績。
下表提供了截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度普通股股東應佔GAAP淨（虧損）與已實現虧損前可分配利潤和可分配（虧損）利潤的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至的年度 |
| | | 十二月三十一日， |
| (單位：千，共享數據除外) | | | | | 2023 | | 2022 |
| GAAP淨額(虧損)與可分配收益的對賬： | | | |
| GAAP普通股股東應佔淨額(虧損) | | | | | $ | (77,649) | | | $ | (55,327) | |
| 調整： | | | | | | | |
| 信貸損失準備金(受益於) | | | | | 104,807 | | | 69,265 | |
| 已實現銷售虧損 | | | | | — | | | 1,702 | |
| 所擁有不動產的折舊和攤銷 | | | | | 3,375 | | | — | |
| 債務清償損失(收益) | | | | | (238) | | | 18,823 | |
| | | | | | | |
| 非現金股權薪酬 | | | | | 6,979 | | | 7,025 | |
| 實現虧損前的可分配收益 | | | | | $ | 37,274 | | | $ | 41,488 | |
| 已實現的註銷、貸款銷售和REO轉換虧損 | | | | | (54,274) | | | (26,796) | |
| 可分配(虧損)收益 | | | | | $ | (17,000) | | | $ | 14,692 | |
| 普通股基本每股可分配收益 | | | | | $ | (0.33) | | | $ | 0.28 | |
| 普通股稀釋後每股可分配收益 | | | | | $ | (0.33) | | | $ | 0.28 | |
| 普通股每股基本股票實現虧損前的可分配收益 | | | | | $ | 0.72 | | | $ | 0.78 | |
| 普通股稀釋後每股實現虧損前的可分配收益 | | | | | $ | 0.72 | | | $ | 0.78 | |
| 基本加權平均普通股 | | | | | 51,641,619 | | | 53,011,806 | |
| 稀釋加權平均普通股 | | | | | 51,641,619 | | | 53,011,806 | |
每股普通股賬面價值
下表提供了截至2023年12月31日和2022年12月31日的普通股每股賬面價值的計算：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | |
| | | | | | |
| (單位：千，共享數據除外) | | | | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 股東權益 | | | | $ | 858,898 | | | $ | 983,545 | |
| 7.00%首輪累計可贖回優先股清算優先權 | | | | (205,738) | | | (205,738) | |
| | | | | | |
| 普通股股東權益 | | | | $ | 653,160 | | | $ | 777,807 | |
| 份額： | | | | | | |
| 普通股 | | | | 50,577,841 | | | 52,258,404 | |
| 限制性股票 | | | | — | | | 92,585 | |
| 未償債務總額 | | | | 50,577,841 | | | 52,350,989 | |
| 普通股每股賬面價值 | | | | $ | 12.91 | | | $ | 14.86 | |
截至2023年12月31日的每股賬面價值包括估計的信貸損失撥備137.1美元或每股普通股2.71美元的影響。見注3-為投資而持有的貸款，扣除信貸損失準備後的淨額關於信貸損失準備的詳細討論，請參閲本年度報告中包含的10-K表格的綜合財務報表。
貸款組合概述
我們的業務模式主要集中在直接發起、投資和管理高級浮動利率商業抵押貸款和其他債權和債權類商業房地產投資。由於這一戰略，我們的經營業績受到商業房地產貸款產品和其他債務及類似債務的商業房地產投資的整體市場需求的影響。我們強調在地理區域和本地市場、物業類型、借款人和貸款結構之間實現投資組合的多元化。我們不按地域或物業類型限制貸款來源，以發展多元化的投資組合。
生息資產包括我們100%的貸款投資組合。截至2023年12月31日，我們的貸款組合由73項投資組成，其中72項是優先第一按揭貸款，總計29億美元的承諾，未償還本金餘額為27億美元，以及一筆次級貸款，總計1350萬美元的承諾和未償還本金餘額。截至2023年12月31日，我們貸款組合的加權平均風險評級為2.8，而2022年12月31日為2.5，按未償還本金總額加權。
我們可能會因為取得貸款抵押品的所有權而持有REO。截至2023年12月31日，我們擁有一處賬面價值為2050萬美元的寫字樓物業。
在截至2023年12月31日的一年中，我們在現有貸款承諾下提供了6930萬美元，在一個來源上提供了4880萬美元，並在貸款上調和保護性墊款上提供了200萬美元。我們從貸款償還、償還、攤銷和貸款解決中實現了投資組合未償還本金餘額總計減少7.584億美元。於截至2023年12月31日止年度，本集團產生利息收入2.637億美元，產生利息支出181.7,000,000美元，淨利息收入8,200,000美元。見注3-為投資而持有的貸款，扣除信貸損失準備後的淨額如欲進一步瞭解詳情，請參閲本年度報告中的Form 10-K綜合財務報表。
下表按截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的未償還本金餘額詳細説明瞭我們的貸款活動：
| | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| (單位：千) | | | 2023 | | 2022 |
貸款來源 | | | $ | 48,800 | | | $ | 420,955 | |
其他貸款資金(1) | | | 71,266 | | | 143,386 | |
| 遞延利息資本化 | | | 3,466 | | | 2,458 | |
| 轉至擁有的房地產 | | | (24,000) | | | — | |
| | | | | |
還貸(2) | | | (664,985) | | | (910,134) | |
| 貸款核銷和已實現貸款損失 | | | (54,274) | | | (27,308) | |
| 貸款銷售 | | | (15,100) | | | (64,176) | |
| 貸款活動總額，淨額 | | | $ | (634,827) | | | $ | (434,819) | |
____________________(1)在現有貸款承諾和貸款規模擴大項下提供的額外資金。
(2)包括償還已資本化的遞延利息。
下表詳細介紹了截至2023年12月31日我們貸款組合的總體統計數據：
| | | | | |
| (千美元) | |
| 貸款組合摘要 |
貸款户數 | 73 | |
貸款承付款共計 | $ | 2,887,877 | |
| 未付本金餘額 | $ | 2,727,179 | |
資金不足的貸款承諾 | $ | 160,698 | |
| 賬面價值 | $ | 2,583,825 | |
加權平均現金券(1) | S+3.75% |
加權平均總產量(2) | S+4.03% |
| |
在起始點穩定的LTV(3) | 63.6 | % |
____________________(1)現金券不包括起始費或退場費。加權平均現金息不包括固定利率貸款。
(2)收益率包括淨髮起費和退出費，但不包括未來的融資，並以每月等值表示。加權平均收益率不包括固定利率貸款。
(3)穩定的貸款與價值比率，或穩定的LTV，計算為全額資金貸款金額(加上以下任何融資平價通行證貸款或優先於此類貸款)，包括所有合同規定的未來資金撥備，除以原始評估中規定的AS穩定價值(根據USPAP確定)。由於穩定價值可能基於某些假設，例如未來建築完工、預計重租、支付租户改善或租賃佣金津貼或免租期或減租期間，或租户入住率增加。
下表提供了截至2023年12月31日我們的貸款組合的詳細信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
類型(1) | | 發起/收購日期 | | 最高貸款承諾 | | 本金餘額 | | 賬面價值 | | | | 現金 息票(2) | | 起始時的總收益率(3) | | 原始期限(年)(4) | | 狀態 | | 屬性類型 | | 初始LTV(5) | | 穩定的LTV(6) |
| 投資性貸款 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 高年級 | | 12/19 | | $111.1 | | $109.2 | | $108.9 | | | | S+2.80% | | S+3.23% | | 3.0 | | 伊 | | 多個家庭 | | 76.5% | | 73.0% |
| 高年級 | | 12/18 | | 96.5 | | 92.2 | | 92.0 | | | | S+3.75% | | S+5.21% | | 3.0 | | 紐約 | | 混合用途 | | 26.2% | | 47.6% |
高年級(7) | | 08/19 | | 93.1 | | 93.1 | | 93.2 | | | | S+2.85% | | S+3.26% | | 3.0 | | 錳 | | 辦公室 | | 73.1% | | 71.2% |
高年級(7) | | 07/19 | | 89.8 | | 80.0 | | 79.9 | | | | S+3.74% | | S+4.32% | | 3.0 | | 伊 | | 辦公室 | | 70.0% | | 64.4% |
| 高年級 | | 10/19 | | 87.4 | | 87.2 | | 86.8 | | | | S+2.60% | | S+3.05% | | 3.0 | | TN | | 辦公室 | | 70.2% | | 74.2% |
高年級(7) | | 12/15 | | 86.0 | | 85.6 | | 85.4 | | | | S+4.15% | | S+4.43% | | 4.0 | | 拉 | | 混合用途 | | 65.5% | | 60.0% |
| 高年級 | | 06/19 | | 81.2 | | 81.0 | | 80.5 | | | | S+3.29% | | S+3.05% | | 3.0 | | TX | | 混合用途 | | 71.7% | | 72.2% |
| 高年級 | | 12/18 | | 78.1 | | 60.1 | | 60.0 | | | | S+3.40% | | S+3.44% | | 3.0 | | TX | | 辦公室 | | 68.5% | | 66.7% |
| 高年級 | | 10/19 | | 77.3 | | 77.3 | | 77.0 | | | | S+3.41% | | S+3.73% | | 3.0 | | 平面 | | 混合用途 | | 67.7% | | 62.9% |
| 高年級 | | 10/22 | | 77.3 | | 77.3 | | 77.3 | | | | S+4.50% | | S+4.61% | | 2.0 | | 鈣 | | 零售 | | 47.7% | | 36.6% |
| 高年級 | | 12/19 | | 69.2 | | 62.9 | | 62.8 | | | | S+3.50% | | S+3.28% | | 3.0 | | 紐約 | | 辦公室 | | 68.8% | | 59.3% |
高年級(7) | | 12/16 | | 66.0 | | 66.0 | | 66.0 | | | | S+5.15% | | S+4.87% | | 4.0 | | 平面 | | 辦公室 | | 73.3% | | 63.2% |
| 高年級 | | 12/23 | | 61.8 | | 48.8 | | 48.8 | | | | S+5.50% | | S+5.65% | | 2.0 | | 鈣 | | 辦公室 | | 80.0% | | 79.2% |
| 高年級 | | 05/22 | | 55.5 | | 46.7 | | 46.5 | | | | S+3.29% | | S+3.70% | | 3.0 | | TX | | 多個家庭 | | 59.3% | | 62.9% |
| 高年級 | | 06/19 | | 54.1 | | 54.1 | | 53.9 | | | | S+3.35% | | S+3.70% | | 3.0 | | 弗吉尼亞州 | | 辦公室 | | 49.3% | | 49.9% |
| 高年級 | | 11/21 | | 52.8 | | 50.1 | | 49.9 | | | | S+3.40% | | S+3.82% | | 3.0 | | 帕 | | 混合用途 | | 62.0% | | 63.5% |
| 高年級 | | 06/21 | | 52.7 | | 47.5 | | 47.4 | | | | S+4.38% | | S+4.75% | | 3.0 | | 鎵 | | 辦公室 | | 68.0% | | 69.4% |
| 高年級 | | 09/21 | | 51.7 | | 51.0 | | 50.9 | | | | S+5.05% | | S+5.12% | | 3.0 | | 錳 | | 酒店 | | 68.4% | | 57.8% |
高年級(7) | | 08/17 | | 48.5 | | 48.5 | | 48.3 | | | | S+4.35% | | S+4.40% | | 3.0 | | 肯塔基州 | | 多個家庭 | | 79.8% | | 73.1% |
| 高年級 | | 07/22 | | 47.6 | | 45.0 | | 44.5 | | | | S+3.62% | | S+4.25% | | 3.0 | | 鎵 | | 多個家庭 | | 74.5% | | 68.2% |
| 高年級 | | 03/22 | | 46.9 | | 46.9 | | 46.6 | | | | S+3.25% | | S+3.64% | | 3.0 | | 體量 | | 工業 | | 67.3% | | 60.8% |
| 高年級 | | 07/21 | | 46.4 | | 45.4 | | 45.2 | | | | S+3.72% | | S+4.19% | | 3.0 | | CT | | 辦公室 | | 68.3% | | 63.5% |
| 高年級 | | 04/22 | | 46.2 | | 44.2 | | 44.0 | | | | S+3.41% | | S+3.78% | | 3.0 | | TX | | 多個家庭 | | 74.4% | | 64.0% |
| 高年級 | | 08/21 | | 45.8 | | 45.4 | | 45.3 | | | | S+3.21% | | S+3.53% | | 3.0 | | TX | | 多個家庭 | | 77.8% | | 75.2% |
| 高年級 | | 09/21 | | 44.3 | | 41.1 | | 40.8 | | | | S+3.36% | | S+3.72% | | 3.0 | | 鈣 | | 辦公室 | | 62.4% | | 66.1% |
| 高年級 | | 02/22 | | 42.4 | | 42.4 | | 42.2 | | | | S+3.05% | | S+3.40% | | 3.0 | | 新澤西州 | | 工業 | | 75.0% | | 59.5% |
| 高年級 | | 04/22 | | 40.2 | | 37.5 | | 37.3 | | | | S+4.65% | | S+4.87% | | 3.0 | | 紐約 | | 其他 | | 66.7% | | 61.8% |
| 高年級 | | 12/17 | | 39.4 | | 38.8 | | 38.7 | | | | S+5.25% | | S+5.26% | | 3.0 | | 體量 | | 混合用途 | | 72.9% | | 62.0% |
| 高年級 | | 05/21 | | 38.9 | | 37.6 | | 37.4 | | | | S+3.33% | | S+3.83% | | 3.0 | | 艾爾 | | 多個家庭 | | 72.2% | | 64.8% |
| 高年級 | | 05/18 | | 38.8 | | 35.4 | | 35.5 | | | | S+3.18% | | S+3.95% | | 3.0 | | 體量 | | 辦公室 | | 47.0% | | 41.1% |
| 高年級 | | 07/16 | | 38.5 | | 38.5 | | 38.3 | | | | S+5.55% | | S+4.99% | | 4.0 | | 弗吉尼亞州 | | 辦公室 | | 62.8% | | 61.5% |
高年級(7) | | 11/18 | | 37.1 | | 37.1 | | 37.1 | | | | S+3.60% | | S+5.50% | | 3.0 | | 鈣 | | 混合用途 | | 69.9% | | 67.9% |
| 高年級 | | 03/20 | | 34.9 | | 24.1 | | 24.1 | | | | S+5.04% | | S+4.66% | | 3.0 | | 鎵 | | 辦公室 | | 63.2% | | 64.6% |
| 高年級 | | 12/18 | | 34.2 | | 33.7 | | 33.5 | | | | S+4.11% | | S+3.27% | | 4.0 | | 伊 | | 多個家庭 | | 70.8% | | 62.1% |
| 高年級 | | 08/19 | | 33.5 | | 31.1 | | 31.1 | | | | S+2.96% | | S+3.38% | | 3.0 | | TX | | 多個家庭 | | 79.3% | | 72.5% |
| 高年級 | | 11/21 | | 33.4 | | 32.0 | | 31.9 | | | | S+3.13% | | S+3.52% | | 3.0 | | 艾爾 | | 多個家庭 | | 77.9% | | 68.1% |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 高年級 | | 11/19 | | 32.9 | | 32.7 | | 32.5 | | | | S+3.73% | | S+3.14% | | 3.0 | | NC | | 多個家庭 | | 80.0% | | 72.8% |
| 高年級 | | 03/16 | | 32.5 | | 32.5 | | 32.5 | | | | 5.11% | | 5.26% | | 10.0 | | 新澤西州 | | 辦公室 | | 74.9% | | 74.9% |
| 高年級 | | 04/22 | | 31.8 | | 30.2 | | 30.0 | | | | S+3.35% | | S+3.73% | | 3.0 | | 鎵 | | 多個家庭 | | 75.1% | | 67.1% |
| 高年級 | | 03/19 | | 30.6 | | 29.0 | | 28.9 | | | | S+3.75% | | S+3.42% | | 3.0 | | 紐約 | | 辦公室 | | 53.8% | | 48.5% |
| 高年級 | | 04/22 | | 28.6 | | 26.4 | | 26.2 | | | | S+3.22% | | S+3.55% | | 3.0 | | TX | | 多個家庭 | | 73.3% | | 63.9% |
高年級(7) | | 12/18 | | 28.0 | | 28.0 | | 28.0 | | | | S+3.90% | | S+4.42% | | 3.0 | | 錳 | | 酒店 | | 64.7% | | 57.7% |
| 高年級 | | 01/19 | | 27.6 | | 26.9 | | 26.9 | | | | S+3.00% | | S+3.38% | | 3.0 | | TX | | 多個家庭 | | 64.9% | | 64.9% |
| 高年級 | | 03/22 | | 27.2 | | 24.3 | | 24.0 | | | | S+4.14% | | S+4.89% | | 3.0 | | NC | | 辦公室 | | 47.4% | | 53.5% |
| 高年級 | | 01/19 | | 27.0 | | 26.1 | | 26.0 | | | | S+3.40% | | S+3.44% | | 3.0 | | 體量 | | 辦公室 | | 71.2% | | 70.1% |
| 高年級 | | 08/19 | | 26.8 | | 26.6 | | 26.5 | | | | S+3.20% | | S+3.67% | | 3.0 | | SC | | 多個家庭 | | 67.0% | | 58.7% |
| 高年級 | | 10/21 | | 25.7 | | 25.7 | | 25.5 | | | | S+3.20% | | S+3.43% | | 4.0 | | 鎵 | | 工業 | | 67.5% | | 64.5% |
| 高年級 | | 01/18 | | 25.2 | | 25.2 | | 25.1 | | | | S+5.18% | | S+5.58% | | 3.0 | | AZ | | 酒店 | | 65.8% | | 61.3% |
| 高年級 | | 03/20 | | 25.1 | | 22.2 | | 22.1 | | | | S+4.25% | | S+3.27% | | 3.0 | | 鈣 | | 辦公室 | | 63.6% | | 66.7% |
| 高年級 | | 08/19 | | 25.0 | | 23.9 | | 23.8 | | | | S+2.71% | | S+3.07% | | 2.0 | | 好的 | | 多個家庭 | | 79.9% | | 74.2% |
| 高年級 | | 12/21 | | 24.7 | | 16.7 | | 16.6 | | | | S+3.36% | | S+3.59% | | 3.0 | | 鈣 | | 辦公室 | | 72.9% | | 68.3% |
| 高年級 | | 09/21 | | 24.4 | | 23.6 | | 23.5 | | | | S+3.23% | | S+3.61% | | 3.0 | | 鈣 | | 多個家庭 | | 71.9% | | 57.8% |
| 高年級 | | 07/17 | | 23.8 | | 23.8 | | 23.7 | | | | S+4.50% | | S+4.58% | | 3.0 | | 紐約 | | 多個家庭 | | 76.5% | | 76.5% |
| 高年級 | | 05/21 | | 23.3 | | 18.6 | | 18.5 | | | | S+3.55% | | S+4.09% | | 3.0 | | 拉 | | 多個家庭 | | 68.0% | | 69.6% |
| 高年級 | | 02/22 | | 22.9 | | 20.1 | | 20.0 | | | | S+3.90% | | S+4.29% | | 3.0 | | 公司 | | 辦公室 | | 64.4% | | 60.2% |
| 高年級 | | 02/20 | | 21.9 | | 21.9 | | 21.8 | | | | S+4.00% | | S+3.75% | | 3.0 | | TN | | 酒店 | | 69.1% | | 54.2% |
| 高年級 | | 06/18 | | 21.8 | | 19.9 | | 19.8 | | | | S+5.31% | | S+4.73% | | 3.0 | | 平面 | | 零售 | | 74.0% | | 69.4% |
| 高年級 | | 06/19 | | 21.5 | | 21.5 | | 21.5 | | | | S+4.55% | | S+5.05% | | 3.0 | | 紐約 | | 其他 | | 39.6% | | 39.6% |
| 高年級 | | 05/21 | | 20.6 | | 20.4 | | 20.4 | | | | S+4.05% | | S+4.41% | | 3.0 | | 平面 | | 多個家庭 | | 69.8% | | 62.8% |
| 高年級 | | 12/21 | | 20.4 | | 20.4 | | 20.3 | | | | S+3.91% | | S+4.16% | | 3.0 | | 五花八門 | | 其他 | | 55.1% | | 64.3% |
| 高年級 | | 06/19 | | 20.4 | | 20.4 | | 20.3 | | | | S+3.25% | | S+4.24% | | 3.0 | | 鎵 | | 混合用途 | | 60.6% | | 67.4% |
| 高年級 | | 11/18 | | 18.5 | | 16.9 | | 16.9 | | | | S+5.00% | | S+3.83% | | 3.0 | | 鈣 | | 辦公室 | | 73.1% | | 64.5% |
| 高年級 | | 10/18 | | 16.9 | | 16.9 | | 16.9 | | | | S+4.71% | | S+5.16% | | 3.0 | | CT | | 酒店 | | 75.4% | | 66.9% |
| 高年級 | | 06/21 | | 16.7 | | 14.3 | | 14.1 | | | | S+3.41% | | S+3.82% | | 4.0 | | 在……裏面 | | 多個家庭 | | 67.0% | | 66.4% |
| 高年級 | | 07/19 | | 16.6 | | 14.5 | | 14.5 | | | | S+3.07% | | S+3.60% | | 3.0 | | 噢 | | 辦公室 | | 63.1% | | 66.1% |
| 高年級 | | 08/17 | | 15.4 | | 12.4 | | 12.3 | | | | S+5.25% | | S+5.49% | | 3.0 | | 帕 | | 辦公室 | | 66.7% | | 67.3% |
| 高年級 | | 08/21 | | 14.5 | | 13.9 | | 13.9 | | | | S+3.70% | | S+3.88% | | 3.0 | | 公司 | | 辦公室 | | 72.0% | | 63.7% |
| 高年級 | | 07/18 | | 14.3 | | 10.0 | | 10.0 | | | | S+4.86% | | S+4.35% | | 3.0 | | 鈣 | | 辦公室 | | 77.1% | | 63.5% |
| 夾層 | | 01/17 | | 13.5 | | 13.5 | | 13.5 | | | | 8.00% | | 8.11% | | 10.0 | | 嗨 | | 酒店 | | 41.4% | | 36.2% |
| 高年級 | | 10/19 | | 11.8 | | 4.3 | | 4.3 | | | | S+2.81% | | S+3.28% | | 3.0 | | 鈣 | | 辦公室 | | 70.6% | | 67.8% |
高年級(7) | | 09/19 | | 11.7 | | 11.7 | | 11.7 | | | | S+3.05% | | S+3.50% | | 3.0 | | 無線 | | 多個家庭 | | 51.4% | | 75.0% |
| 高年級 | | 06/19 | | 11.4 | | 10.4 | | 10.4 | | | | S+4.01% | | S+4.69% | | 3.0 | | 紐約 | | 辦公室 | | 40.7% | | 60.0% |
| 高年級 | | 01/18 | | 8.3 | | 6.6 | | 6.6 | | | | S+5.25% | | S+5.50% | | 3.0 | | 帕 | | 辦公室 | | 66.8% | | 67.3% |
| 信貸損失準備 | | | | | | (134.7) | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 貸款總額/加權平均貸款 | | $2,887.9 | | $2,727.2 | | $2,583.8 | | | | S+3.75% | | S+4.03% | | 3.2 | | | | | | 66.7% | | 63.6% |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
____________________
(1)“高級”是指主要由商業不動產和相關個人財產的優先留置權擔保的貸款，如果適用，還包括任何附帶的次級貸款。
(2)現金券不包括起始費或退場費。加權平均現金息不包括固定利率貸款。
(3)收益率包括淨髮起費和退出費，但不包括未來的融資，並以每月等值表示。加權平均收益率不包括固定利率貸款。
(4)原始期限(年)是初始到期日，不包括任何延期選項，並且未進行更新以反映任何後續延期或修改(如果適用)。
(5)初始貸款與價值比率，或初始LTV，計算為初始貸款額(加上以下任何融資平價通行證具有或優先於此類貸款)除以原始評估中規定的截至貸款發起日期的評估價值(根據統一的專業評估實踐標準或USPAP確定)。
(6)穩定的LTV按全額貸款金額計算(加上以下任何融資平價通行證貸款或優先於此類貸款)，包括所有合同規定的未來資金撥備，除以原始評估中規定的AS穩定價值(根據USPAP確定)。由於穩定價值可能基於某些假設，例如未來建築完工、預計重租、支付租户改善或租賃佣金津貼或免租期或減租期間，或租户入住率增加。
(7)截至2023年12月31日，貸款以非應計狀態持有。
我們的大部分貸款均設有初始到期期限（通常為三年）及一項或多項（通常為兩項）為期一年的延期選擇權，借款人可根據貸款協議條款在符合多項延期條件的情況下行使延期選擇權。作為我們整體資產管理策略的一部分，我們過去曾與部分借款人訂立貸款修訂，未來亦可能訂立貸款修訂。該等修訂可能包括（其中包括）修改或放棄作為整體協議一部分的若干履約或延期條件。
投資組合管理與信用質量
我們積極管理每項貸款投資，從結束和初始融資直至最終還款，並通過每季度評估相關抵押品物業的表現來評估信貸惡化的風險。我們還評估宏觀經濟環境、當前房地產基本面和當地房地產市場動態。通常情況下，我們的貸款文件允許我們，除其他事項外，定期收到財產，借款人和擔保人的財務報表;批准
年度預算和主要租户租約;以及執行貸款契約和補救措施。此外，我們與一家領先的商業房地產貸款服務商合作，該服務商為我們提供了一支全身心投入且經驗豐富的團隊，以提高效率並利用我們的內部資源為我們的貸款投資提供服務和資產管理。我們的內部團隊保留所有資產管理決策的權力。
我們與借款人保持密切的關係和積極的資產管理對話。我們利用這些強大的關係以及我們團隊的經驗，最大限度地提高我們的投資組合的表現，包括在經濟不確定和市場波動期間。雖然我們普遍認為，我們的貸款本金額受到相關抵押品價值的充分保護，但我們存在無法實現我們某些貸款投資的全部本金額的風險。
除了持續的資產管理外，我們每季度審查我們的整個投資組合，評估每筆貸款的表現，並按“1”和“5”之間的比例分配風險評級，分別從最小風險到最大風險。風險評級乃基於多項因素，包括但不限於物業類型、地理及當地市場動態、實際狀況、租賃及租户概況、預計現金流、抵押品表現、貸款結構及退出計劃、初始LTV、項目贊助及其他被視為適當的因素。我們會根據每項貸款投資的具體情況，並考慮到該貸款當時的事實和情況，對這些因素進行評估。根據每筆貸款的具體情況，風險因素可能會被賦予不同的權重。見附註3 ─ 為投資而持有的貸款，扣除信貸損失準備後的淨額我們的綜合財務報表包含在本年度報告中的表格10-K，以討論我們對我們的投資組合使用的風險評級方法。
下表根據我們於二零二三年及二零二二年十二月三十一日的內部風險評級分配未付本金結餘及賬面值結餘：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 風險評級 | | 貸款數量 | | 未付本金餘額 | | 賬面價值 | | 貸款數量 | | 未付本金餘額 | | 賬面價值 |
| 1 | | 4 | | | $ | 71,597 | | | $ | 71,211 | | | 8 | | | $ | 291,236 | | | $ | 287,527 | |
| 2 | | 36 | | | 1,277,491 | | | 1,262,126 | | | 52 | | | 1,857,744 | | | 1,824,564 | |
| 3 | | 24 | | | 862,102 | | | 842,175 | | | 21 | | | 697,532 | | | 689,196 | |
| 4 | | 4 | | | 192,104 | | | 174,313 | | | 5 | | | 268,236 | | | 258,570 | |
| 5 | | 5 | | | 323,885 | | | 234,000 | | | 4 | | | 247,258 | | | 207,958 | |
| 總計 | | 73 | | | $ | 2,727,179 | | | $ | 2,583,825 | | | 90 | | | $ | 3,362,006 | | | $ | 3,267,815 | |
截至2023年12月31日，公司貸款組合的加權平均風險評級為2.8，而截至2022年12月31日的加權平均風險評級為2.5，按未償還本金餘額加權。加權平均組合風險評級的按年變動主要是由於償還貸款、償還貸款及部分貸款評級下調導致組合組合改變所致，包括四筆被降級至風險評級“5”的貸款，部分被先前評級為“5”的貸款轉移至持有以供出售的貸款所抵銷、將先前評級為“5”的貸款轉移至可供出售的貸款、將先前評級為“5”的貸款轉移至REO，以及清盤一筆先前評級為“5”的貸款，涉及以抵押品物業作抵押品以代替止贖交易的協調出售。
風險評級為“5”的貸款摘要
截至2023年12月31日，我們有5筆風險評級為“5”的貸款，總本金餘額為323.9美元，為此我們記錄了8,960萬美元的信貸損失撥備。截至2023年12月31日，這五筆貸款處於非應計狀態。這些資產的表現受到許多不同因素的不同程度的不利影響，例如租賃速度較慢，包括某些市場上與在家辦公相關的寫字樓物業的租賃挑戰，以及其他子市場動態，加上利率大幅上升導致房地產交易活動顯著減少，資本市場波動和市場流動性有限影響這些借款人出售或再融資貸款的能力，以及其他房地產特定因素。
在截至2023年12月31日的一年內，一筆未償還本金餘額為8,560萬美元的第一按揭貸款，以位於洛杉磯巴吞魯日的一處混合用途零售和辦公物業為抵押，被從風險評級“4”下調至風險評級“5”，並被置於非應計地位。借款人已經開始了出售抵押品財產的過程，這一過程仍在進行中。然而，鑑於市場狀況動盪和不確定，可能無法保證出售過程將完成，出售時間和最終結果仍不確定。
在截至2023年12月31日的年度內，以位於伊利諾伊州芝加哥的一處寫字樓物業為抵押的未償還本金餘額為8,000萬美元的第一按揭貸款，被從風險評級“4”下調至風險評級“5”，並被置於非應計地位。我們正在與借款人就這筆貸款的下一步和潛在的解決方案進行對話，具體時間和最終結果仍不確定。
截至2023年12月31日止年度，一項本金餘額3,710萬美元的首按貸款，由位於加州洛杉磯的綜合用途寫字樓及零售物業作抵押，評級由風險評級“4”下調至風險評級
“5”，並被置於非應計項目狀態。我們正在與借款人就這筆貸款的下一步行動和可能的解決方案進行對話，具體時間和最終結果仍不確定。
在2023年12月31日，我們持有一筆未償還本金餘額為9310萬美元的第一筆抵押貸款，以位於明尼蘇達州明尼阿波利斯的一處辦公物業為抵押，該物業的風險評級為“5”，處於非應計狀態。我們正在與借款人就這筆貸款的下一步行動和可能的解決方案進行對話，具體時間和最終結果仍不確定。
在截至2023年12月31日的年度內，由明尼蘇達州明尼阿波利斯市一家酒店物業抵押的本金餘額為2,800萬美元的第一按揭被從風險評級“4”下調至風險評級“5”，並被置於非應計地位，原因是抵押品物業的經營業績受到當地市場商務旅行環境持續疲軟和其他當地子市場動態的不利影響。借款人已經開始了出售抵押品財產的過程，這一過程仍在進行中。然而，鑑於市場狀況動盪和不確定，可能無法保證借款人出售抵押品物業的過程將完成，時間和最終結果仍不確定。
在截至2023年12月31日的一年中，我們將一筆未償還本金餘額為2820萬美元的優先貸款轉換為房地產所有，並以亞利桑那州鳳凰城的一處寫字樓物業為抵押。這筆貸款以前被置於非應計項目狀態，風險評級為“5”。我們記錄了與轉移相關的註銷(420萬美元)。
在截至2023年12月31日的年度內，一筆未償還本金餘額為3180萬美元的優先貸款被轉移到持有待售貸款中，該貸款以德克薩斯州達拉斯的一家寫字樓物業為抵押。這筆貸款此前被置於非應計項目狀態，風險評級為“5”。我們記錄了與轉移相關的註銷(1680萬美元)。2023年10月16日，貸款出售最終敲定，沒有產生額外的損失。
於截至2023年12月31日止年度內，一筆由位於加州聖地亞哥的寫字樓物業作抵押的未償還本金餘額為9,260萬美元的優先貸款已獲解決，該貸款涉及透過以契據代替止贖交易協調出售抵押品物業，以及本公司向新擁有集團提供優先浮動利率貸款，總承諾額為6,180萬美元，初始本金餘額為4,880萬美元。這筆貸款此前被置於非應計項目狀態，風險評級為“5”。我們在與決議相關的投資貸款信貸損失準備金中記錄了3330萬美元的註銷。
其他投資組合開發
於截至2023年12月31日止年度，以位於佛羅裏達州邁阿密海灘的辦公室物業作抵押的本金結餘為6，600萬元的第一筆按揭貸款於2023年7月9日到期，並無延期。吾等認為，預期借款人出售抵押物業可大致償還貸款。於截至2023年12月31日止三個月，購買該物業的合約已終止。因此，由於未來利息收取的不確定性，該貸款於2023年12月31日被置於非應計狀態。
截至2023年12月31日止年度，一筆未償還本金餘額為1，180萬美元的第一筆抵押貸款由位於威斯康星州密爾沃基的一處多户住宅物業抵押，於2023年12月9日到期，未經延期而通過，並被置於非應計狀態。吾等認為，預期借款人出售抵押物業可大致償還貸款。借款人已開始出售抵押財產的過程，該過程仍在進行中。然而，鑑於市況波動及不明朗，可能無法保證借款人將完成出售抵押物業的程序，而時間及最終結果仍不明朗。
貸款修改活動
貸款修改和修訂在過渡性貸款業務中很常見。我們可能會根據貸款的具體事實和情況修改或修改貸款。這些貸款修改可能包括借款人再融資或出售抵押財產的額外時間，調整或豁免作為延長貸款到期日先決條件的性能測試，和/或推遲預定付款。作為修改的交換，我們通常會收到部分本金償還，部分到期利息的遞延利息應計，補充利息或資本改善準備金的現金注入，終止全部或部分剩餘的無資金貸款承諾，額外的看漲保護，和/或增加貸款息票或額外的貸款費用。
於截至2023年12月31日止年度，我們完成修訂一筆本金結餘為48. 5百萬元的第一按揭貸款，該貸款由肯塔基州路易斯維爾的多户學生住宅物業作抵押。修訂條款包括（其中包括）將完全延長的到期日延長12個月至2024年11月9日、完全延遲還本付息（利息資本化和複利）、延遲延期費用以及我們同意自行酌情支付批准的費用。由於未來應計利息的收取存在不確定性，該筆貸款被列為非應計狀態。
證券組合融資
截至2023年12月31日，我們的投資組合融資包括以投資貸款和我們的一項REO資產為抵押的回購和擔保信貸安排，以及以CRE CLO發行的投資貸款池為抵押的證券化債務債券。截至2023年12月31日，我們的非按市值計價融資來源約佔組合貸款水平融資的55.5%。
下表詳細介紹了截至2023年12月31日和2022年12月31日的我們的投資組合貸款水平融資：
| | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| CRE CLO | $ | 991,698 | | | $ | 1,138,749 | |
| | | |
| 資產專有融資機制 | — | | | 44,913 | |
| 擔保信貸安排 | 84,000 | | | 100,000 | |
| 擔保回購協議(非按市值計價) | 6,213 | | | 46,280 | |
| 非按市值計價融資總額 | 1,081,911 | | | 1,329,942 | |
| 擔保回購協議(按市值計價) | 869,229 | | | 969,286 | |
| 證券組合融資總額 | $ | 1,951,140 | | | $ | 2,299,228 | |
下表彙總了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日作為回購安排、資產特定融資安排、定期融資安排、擔保信貸安排和CRE CLO未來付款義務抵押品的賬面價值資產：
| | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 為投資而持有的貸款 | $ | 2,522,187 | | | $ | 3,236,745 | |
| 持有待售貸款 | — | | | — | |
房地產自有，淨額(1) | 20,508 | | | — | |
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| 受限現金 | — | | | 5,674 | |
| | | |
| 總計 | $ | 2,542,695 | | | $ | 3,242,419 | |
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(1)截至2023年12月31日，房地產擁有，淨額包括與收購租賃相關的360萬美元其他資產和負債。
擔保回購協議
截至2023年12月31日，我們與五個交易對手建立了回購安排，未償還借款總額為9億美元，為我們持有的部分投資貸款和擁有的房地產提供了資金。截至2023年12月31日，我們的回購工具加權平均借款利率為8.8%，加權平均預付利率為69.3%，期限為180天至約1.6年，加權平均剩餘期限為1.2年。
下表詳細介紹了截至2023年12月31日我們的擔保回購安排：
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| 2023年12月31日 | | |
| (單位：千) | 到期日(1) | | vbl.承諾 | | 未清償金額 | | 未使用的容量(2) | | 總運力 | | |
| 回購設施： | | | | | | | | | | | |
| 摩根士丹利銀行 | 2024年6月28日 | | 不是 | | $ | 193,165 | | | $ | 281,835 | | | $ | 475,000 | | | |
高盛銀行美國(3) | 2024年7月13日 | | 不是 | | 53,745 | | | 196,255 | | | 250,000 | | | |
| 摩根大通銀行 | 2025年7月28日 | | 不是 | | 445,713 | | | 79,238 | | | 524,951 | | | |
| 花旗銀行 | 2025年5月25日 | | 不是 | | 176,606 | | | 323,394 | | | 500,000 | | | |
| | | | | | | | | | | |
百年銀行(4) | 2024年8月29日 | | 不是 | | 6,213 | | | 143,787 | | | 150,000 | | | |
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(1)除非根據其條款延期，否則這些貸款將在規定的到期日到期。
(2)截至2023年12月31日，未使用的容量未承諾。
(3)截至2023年12月31日，我們保留了根據慣例條款和條件將設施最大容量增加到3.5億美元的選擇權。
(4)截至2023年12月31日，我們保留了根據慣例條款和條件將設施最大容量增加到2億美元的選項。截至2023年12月31日，未償還餘額由房地產自有抵押。
在我們的回購安排下，除我們的百年銀行回購安排以非按市值計價提供融資外，我們的交易對手可能會由於信貸事件或在有限數量的我們的
回購設施，由於市場事件。為了支付追加保證金通知，我們可以將現金或其他貸款抵押品轉移到這樣的交易對手。如果我們的資產價值突然下降，我們的按市值計價的回購安排可能會出現重大的追加保證金要求，導致我們的流動性狀況發生不利變化。
商業房地產抵押貸款債券
我們通過發行CRE CLO為某些貸款池提供了資金。截至2023年12月31日，我們有兩個CRE CLO未償還：GPMT 2021-FL4和GPMT 2021-FL3，未償還借款總額為10億美元，為我們現有的39項第一抵押貸款投資提供資金，本金餘額總計13億美元，其中包括限制性現金。截至2023年12月31日，我們的CRE CLO以具有吸引力的資金成本，以期限匹配、無追索權和非按市值計價，為我們的貸款組合本金餘額提供了45.9%的資金。2023年3月16日，我們贖回了GPMT 2019-FL2 CRE CLO，在贖回時有9810萬美元的未償還借款。由於贖回，我們實現了提前清償約30萬美元債務的收益。
下表詳細介紹了截至2023年12月31日我們的CRE CLO證券化債務債券：
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| (千美元) | 2023年12月31日 |
| 證券化債務憑證 | | 本金餘額 | | 賬面價值 | | WTD。平均產量/成本(1) |
| GPMT 2021-FL4 CRE CLO | | | | | | |
抵押品資產(2) | | $ | 621,409 | | | $ | 607,338 | | | S+ 3.8% |
| 提供的資金 | | 502,564 | | | 500,403 | | | S+ 1.8% |
| GPMT 2021-FL3 CRE CLO | | | | | | |
抵押品資產(3) | | 629,273 | | | 618,003 | | | S+3.8% |
| 提供的資金 | | 491,295 | | | 491,295 | | | S+1.9% |
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| 總計 | | | | | | |
| 抵押品資產 | | $ | 1,250,682 | | | $ | 1,225,341 | | | S+3.8% |
| 提供的資金 | | $ | 993,859 | | | $ | 991,698 | | | S+1.8% |
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(1)抵押品資產在發起時的所有收益率的計算基於多個假設(部分或全部可能不會發生)，並以每月等值收益率表示，其中包括淨髮起費用和退出費用，不包括未來資金和任何潛在或已完成的貸款修訂或修改。資金成本的計算是CRE CLO的加權平均票面利率，不包括任何CRE CLO的發行成本。在截至2023年12月31日的年度內，所提供的融資從LIBOR過渡到SOFR。
(2)截至2023年12月31日，不包括限制性現金。抵押品資產的收益率不包括受限現金。
(3)截至2023年12月31日，不包括限制性現金。抵押品資產的收益率不包括受限現金。
資產專用性融資
2019年4月，我們簽訂了一項150.0美元的特定資產融資安排，以非按市值計價的方式為我們提供基於貸款的融資，期限與基礎貸款抵押品和對我們的部分追索權相匹配。在截至2023年12月31日的年度內，借款安排終止。
擔保信貸安排
2022年12月，我們達成了一項擔保信貸安排，最高借款能力為1億美元。截至2023年12月31日，該安排的未償還借款總額為8400萬美元，這為我們按非市值計算的投資貸款提供了一部分資金。該設施將於2025年12月21日到期。
下表詳細説明瞭截至2023年12月31日我們的擔保信貸安排下的未償還借款：
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| (千美元) | 2023年12月31日 |
| 擔保信貸安排 | | 本金餘額 | | 賬面價值 | | WTD。平均產量/成本(1) |
| | | | | | |
| 抵押品資產 | | $ | 141,899 | | | $ | 105,865 | | | S+4.1% |
| 未償還借款 | | 84,000 | | | 84,000 | | | S+6.5% |
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(1)抵押品資產在發起時的所有收益率的計算基於多個假設(部分或全部可能不會發生)，並以每月等值收益率表示，其中包括淨髮起費用和退出費用，不包括未來資金和任何潛在或已完成的貸款修訂或修改。計算所有初始加權平均收益率時，不包括固定利率貸款。資金成本的計算是指有擔保信貸安排的初始加權平均票面利率，不包括任何有擔保信貸安排的發行成本。
企業融資
可轉換優先票據
我們在2023年10月1日到期的可轉換優先票據中贖回了131.6美元現金。截至2023年12月31日，所有票據均未償還，我們也沒有其他公司債務到期。
金融契約
我們的金融契約和對與我們的擔保融資協議相關的未償還借款的擔保通常要求我們遵守以下各協議中限制性最強的契約：
| | | | | | | | |
財務契約 | 描述 | 截至2023年12月31日的價值 |
現金流動資金 | 不受限制的現金流動資金不少於3,000萬美元和追索權債務的5.0%的較大者，即1,560萬美元。 | 無限制現金1.884億美元 |
有形淨值 | 有形淨值大於(I)8.169億美元及(Ii)2023年8月3日後發行股票所得現金淨額的75.0%之和。由於該公司在2023年8月3日之後沒有任何股權發行，因此有形淨值必須超過8.169億美元。 | 10億美元的有形淨資產 |
槓桿率 | 目標資產槓桿率不能超過77.5%，總槓桿率不能超過80.0%。 | 目標資產槓桿率為71.8%；總槓桿率為66.6% |
| 利息承保範圍 | 利息覆蓋比率在2024年6月30日前不低於1.3：1.0，此後不低於1.4：1.0。 | 利息覆蓋率為1.5：1.0 |
截至2023年12月31日，我們遵守了所有金融契約。
槓桿率
截至2023年12月31日，我們持有的投資貸款的總負債與股本比率為2.1：1.0，我們的追索權槓桿率為0.9：1.0。
下表顯示了截至2023年12月31日和2022年12月31日的我們的追索權槓桿率和總槓桿率：
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| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
追索槓桿率(1) | 0.9 | 1.2 |
總槓桿率(2) | 2.1 | 2.3 |
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(1)與我們為投資而持有的貸款有關的債務與股本比率，定義為有追索權的債務，扣除現金後除以總股本。
(2)與我們為投資而持有的貸款相關的總債務與股本比率，定義為總債務，扣除現金，除以總股本。
浮動利率投資組合
我們的業務策略旨在通過將我們資產的基準指數與資產水平借款的基準指數相匹配，將我們對利率變化的風險降至最低。因此，我們的業務模式是，一般來説，利率上升將增加我們的淨利息收入，而利率下降將減少我們的淨利息收入，受利率下限對我們浮動利率資產和某些負債的影響的影響。截至2023年12月31日，我們98.3%的貸款投資本金餘額賺取浮動利率，並以浮動利率支付利息的負債融資，這導致淨浮動利率敞口金額為7億美元，受利率下限對我們某些浮動利率貸款投資的影響。截至2023年12月31日，我們的貸款投資中有1.7%的本金餘額賺取了固定利率，並以浮動利率支付利息的負債融資，這導致了我們融資金額的利率上升呈負相關。
下表詳細説明瞭截至2023年12月31日我們的貸款組合的淨浮動利率敞口：
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| (單位：千) | 淨曝光量 |
浮動利率資產(1)(2) | $ | 2,681,202 | |
浮息負債(1)(3) | 1,953,301 | |
淨浮動利率敞口 | $ | 727,901 | |
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(1)截至2023年12月31日，我們所有的浮息資產和負債都與SOFR掛鈎。
(2)包括截至2023年12月31日的非應計狀態貸款。
(3)浮動利率負債包括我們的未償還回購安排、擔保信貸安排和CRE CLO。
生息資產和計息負債
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度按資產類型劃分的利息收入和平均年化淨資產收益率、抵押品類型借款的利息支出和平均年化資金成本以及淨利息收入和平均年化淨利差的構成：
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| | | 截至2023年12月31日的年度 |
| (千美元) | | | | | | | 平均餘額 | | 利息收入/支出(1) | | 淨收益/資金成本 |
生息資產(2) | | | | | | | | | | | |
為投資而持有的貸款 | | | | | | | | | | | |
優先貸款(3) | | | | | | | $ | 3,107,233 | | | $ | 253,629 | | | 8.2 | % |
次級貸款 | | | | | | | 13,626 | | | 1,104 | | | 8.1 | % |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
總貸款利息收入/淨資產收益率 | | | | | | | $ | 3,120,859 | | | $ | 254,733 | | | 8.2 | % |
其他--現金和現金等價物的利息 | | | | | | | | | 9,002 | | | |
利息收入總額 | | | | | | | | | $ | 263,735 | | | |
有息負債 | | | | | | | | | | | |
以下列方式抵押的借款： | | | | | | | | | | | |
為投資而持有的貸款 | | | | | | | | | | | |
優先貸款(3)(4) | | | | | | | $ | 2,196,553 | | | $ | 174,083 | | | 7.9 | % |
次級貸款 | | | | | | | 8,182 | | | 677 | | | 8.3 | % |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
其他： | | | | | | | | | | | |
可轉換優先票據 | | | | | | | 98,467 | | | 6,975 | | | 7.1 | % |
| | | | | | | | | | | |
利息支出/資金成本合計 | | | | | | | $ | 2,303,202 | | | $ | 181,735 | | | 7.9 | % |
淨利息收入/利差 | | | | | | | | | $ | 82,000 | | | 0.3 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2022年12月31日的年度 |
| (千美元) | | | | | | | 平均餘額 | | 利息收入/支出(1) | | 淨收益/資金成本 |
生息資產(2) | | | | | | | | | | | |
為投資而持有的貸款 | | | | | | | | | | | |
優先貸款(3) | | | | | | | $ | 3,696,469 | | | $ | 207,145 | | | 5.6 | % |
次級貸款 | | | | | | | 14,250 | | | 1,355 | | | 9.5 | % |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
總貸款利息收入/淨資產收益率 | | | | | | | $ | 3,710,719 | | | $ | 208,500 | | | 5.7 | % |
其他--現金和現金等價物的利息 | | | | | | | | | 2,354 | | | |
利息收入總額 | | | | | | | | | $ | 210,854 | | | |
有息負債 | | | | | | | | | | | |
以下列方式抵押的借款： | | | | | | | | | | | |
為投資而持有的貸款 | | | | | | | | | | | |
優先貸款(3) | | | | | | | $ | 2,503,708 | | | $ | 104,448 | | | 4.2 | % |
次級貸款 | | | | | | | 8,332 | | | 400 | | | 4.8 | % |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
其他： | | | | | | | | | | | |
可轉換優先票據 | | | | | | | 261,790 | | | 17,527 | | | 6.7 | % |
| 優先擔保定期貸款安排 | | | | | | | 36,003 | | | 3,754 | | | 10.4 | % |
| | | | | | | | | | | |
利息支出/資金成本合計 | | | | | | | $ | 2,809,833 | | | $ | 126,129 | | | 4.5 | % |
淨利息收入/利差 | | | | | | | | | $ | 84,725 | | | 1.2 | % |
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(1)包括遞延債務發行成本的攤銷。
(2)平均餘額是指為投資而持有的貸款的平均攤銷成本。
(3)主要由商業不動產和相關個人財產的優先留置權擔保的貸款，如果適用，還包括任何附帶的次級貸款。
(4)抵押借款包括百年回購安排，未償還餘額為620萬美元，如附註6所示-擔保融資協議，於2023年5月16日以房地產為抵押。在截至2023年12月31日的一年中，該貸款由擁有的房地產擔保的平均餘額為430萬美元。在截至2023年12月31日的年度內，該融資安排應計利息支出40萬美元，同時以擁有的房地產為抵押。
影響我們經營業績的因素
我們的經營結果受多個因素影響，主要取決於我們的淨利息收入水平、我們的融資可獲得性和成本、我們資產的市場價值、我們資產的信用表現以及商業房地產貸款、其他商業房地產債務工具和其他金融資產的供求情況，這些資產可在市場上投資，並可作為我們資產的再融資來源。我們的利息收入反映了發放費和直接成本的攤銷，是根據合同利率和我們發放的貸款的未償還本金餘額確認的。利息法的目標是獲得定期利息收入，在貸款期限內產生一定的回報率。利率會因貸款或證券的種類、金融市場的情況、借款人的信譽、競爭及其他因素而有所不同，這些因素都不能肯定地預測。我們的經營業績也可能受到超出最初預期的信貸損失或借款人經歷的意想不到的信貸事件的影響。鑑於投資者對通脹、利率上升、經濟增長放緩和地緣政治不確定性的擔憂，全球市場大幅波動，我們繼續監測這些因素對每個因素的影響，以及它們將如何影響我們的經營業績。
貸款發放
我們的業務模式主要集中在直接發起、投資和管理高級浮動利率商業抵押貸款和其他債權和債權類商業房地產投資。由於這一戰略，我們的經營業績受到商業房地產貸款產品和其他債務及類似債務的商業房地產投資的整體市場需求的影響。我們通過在地理區域、本地市場、物業類型、借款人類型和貸款結構上分散投資組合來管理目標投資的發起和收購。我們不會將我們的投資限制在任何數量的地理區域或物業類型上，以便我們開發出一個多元化的投資組合。此外，我們的團隊通過與借款人、贊助商和行業經紀人的長期關係網絡，在發起和獲得商業房地產貸款和其他債務和類似債務的商業房地產投資方面擁有豐富的經驗。投資者對通脹、利率上升、經濟增長放緩和地緣政治不確定性的擔憂，導致金融市場出現重大幹擾和波動，整體宏觀經濟前景存在不確定性，商業房地產行業出現錯位，包括借款人需求下降、信貸利差擴大、貸款利率上升、房地產資本化率上升和交易量大幅下降。資本市場的錯位，以及房地產銷售交易和再融資活動的下降，已經並可能繼續對特定物業類型的還貸和提前還款(這是我們整體流動資金的一個重要來源)以及我們新貸款投資的發放量產生負面影響。
融資可用性
我們受制於融資的可用性和成本，才能成功地執行我們的業務戰略，併為我們的股東產生誘人的風險調整後的回報。我們的大部分融資形式是回購協議或我們的貸款人交易對手向我們提供的其他類型的信貸安排。我們通過尋求使我們的貸款夥伴多樣化來緩解這種交易對手風險，專注於與強大的交易對手建立借款關係，並通過深思熟慮的交易對手風險監督方法持續監測它們。此外，作為我們更廣泛的風險管理戰略的一部分，在市場可用的範圍內，我們通過其他方式為我們的業務融資，其中可能包括但不限於證券化、票據銷售以及發行無擔保債務和股權工具。我們繼續積極探索其他類型的融資機制，以進一步擴大我們的融資來源。投資者對通脹、利率上升、經濟增長放緩和地緣政治不確定性的擔憂，導致金融市場出現重大幹擾和波動，整體宏觀經濟前景也存在不確定性。經濟狀況的下滑已經並可能繼續對房地產和房地產資本市場產生負面影響，這可能會使我們更難獲得或維持融資。
我們通過CRE CLO為我們的商業房地產貸款池融資，在我們的投資組合中保留次級證券。我們的CRE CLO被計入與我們綜合資產負債表上確認的非留存證券化債務債券的融資。
信用風險
我們與我們的目標投資有關的信用風險程度不同。我們投資的表現和價值取決於贊助商運營作為我們抵押品的物業的能力，從而產生足夠的現金流來支付應付給我們的利息和本金。此外，我們還面臨與商業房地產市場普遍相關的風險，包括入住率、資本化率、吸收率和其他我們無法控制的宏觀經濟因素，如市場利率水平。考慮到預期和意外的損失，我們試圖通過尋求以適當的回報率發起或獲得更高質量的資產，通過採用全面的審查和選擇程序，並通過主動監控我們的投資，來緩解這些風險。然而，可能會發生意想不到的信貸損失，包括通脹、利率上升、資本市場波動、經濟增長放緩和地緣政治不確定性，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。市場利率的波動可能會導致現金流和擔保我們貸款的物業價值的波動。因此，我們的浮動利率貸款可能存在無法履行的風險，在利率大幅上升的情況下，
抵押品物業可能不足以支付我們貸款項下到期的債務，這可能會導致貸款不良，或者在某些情況下導致貸款違約。
與我們的潛在抵押品和借款人相關的環境、社會和治理(ESG)因素也可能給我們帶來信用風險。我們試圖通過將盡職實踐整合到我們的投資過程中來降低這些風險，以確定與給定投資相關的重大ESG問題。我們ESG調查的性質和範圍將因投資而異，但可能包括對能源管理、污染和污染、會計準則、賄賂和腐敗等方面的審查。
我們採用長期的、以基本價值為導向的投資策略，我們的目標是在逐筆貸款的基礎上，構建一個跨物業類型、地理位置和贊助商的多元化投資組合。
運營費用
我們的運營費用，如薪酬成本和與管理我們的投資組合相關的費用，可能會隨着時間的推移而變化，並受到各種因素的影響，包括整體經濟和市場環境、推動員工相關成本的競爭市場力量和其他相關因素。
信貸損失準備
我們的經營業績也受到我們根據ASU 2016-13年度使用CECL模型為投資持有的貸款記錄的信貸損失準備的影響。
我們投資的公允價值變動
我們打算長期持有我們的目標投資，因此，這些投資在我們的綜合資產負債表中以攤銷成本計入。
儘管我們打算長期持有我們的目標投資，但我們可能偶爾會投資於債務證券，並將其歸類為可供出售，或AFS。歸類為AFS的投資按其公允價值列賬，公允價值的變動通過累積的其他全面收益(股東權益的一個組成部分)而不是通過收益記錄。我們不打算出於交易目的持有我們的任何投資。
市場利率的變動
我們的主要利率敞口與我們的貸款和其他投資的收益率以及我們借款的融資成本有關。利率的變化已經並可能繼續影響我們從貸款和其他投資中獲得的淨利息收入。利率波動導致我們的利息和相關費用超過利息和相關收入，將導致我們的運營虧損。有關利率變化的潛在影響的進一步討論，請參見“關於市場風險的定量和定性披露--利率風險“在本年度報告表格10-K的第7A項中。
經營業績和財務狀況摘要
截至2023年12月31日的年度，我們的普通股股東應佔GAAP淨(虧損)為7760萬美元(或每股基本加權平均股(1.50美元))，而截至2022年12月31日的年度，普通股股東應佔GAAP淨(虧損)為(5530萬美元)(或每股基本加權平均股(1.04美元))。公認會計準則業績的減少主要是由於截至2023年12月31日的年度內信貸損失準備金(104.8)百萬美元、債務清償收益20萬美元、房地產投資淨虧損(340萬美元)和淨利息收入8,200萬美元，而截至2022年12月31日的年度信貸虧損準備金(6,930萬美元)、債務清償虧損(1,880萬美元)、房地產投資淨虧損和淨利息收入為8,470萬美元。
截至2023年12月31日的年度與2022年12月31日的年度比較
淨利息收入
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度利息收入和利息支出的組成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | | | | | | | | 截至的年度 | | | | |
| 損益表數據： | | | | | | | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2023年VS 2022年 | | | | |
| 利息收入： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 為投資而持有的貸款 | | | | | | | | | | | | $ | 254,733 | | | $ | 208,500 | | | $ | 46,233 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 現金和現金等價物 | | | | | | | | | | | | 9,002 | | | 2,354 | | | 6,648 | | | | | |
| 利息收入總額 | | | | | | | | | | | | $ | 263,735 | | | $ | 210,854 | | | $ | 52,881 | | | | | |
| 利息支出： | | | | | | | | | | | | | | | | — | | | | | |
| 回購設施 | | | | | | | | | | | | $ | 86,593 | | | $ | 49,452 | | | $ | 37,141 | | | | | |
| 證券化債務憑證 | | | | | | | | | | | | 72,975 | | | 51,631 | | | 21,344 | | | | | |
| 可轉換優先票據 | | | | | | | | | | | | 6,975 | | | 17,527 | | | (10,552) | | | | | |
| 定期融資安排 | | | | | | | | | | | | — | | | 1,713 | | | (1,713) | | | | | |
| 特定於資產的融資 | | | | | | | | | | | | 2,902 | | | 1,669 | | | 1,233 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 擔保信貸安排 | | | | | | | | | | | | 12,290 | | | 383 | | | 11,907 | | | | | |
| 優先擔保定期貸款安排 | | | | | | | | | | | | — | | | 3,754 | | | (3,754) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 利息支出總額 | | | | | | | | | | | | $ | 181,735 | | | $ | 126,129 | | | $ | 55,606 | | | | | |
| 淨利息收入 | | | | | | | | | | | | $ | 82,000 | | | $ | 84,725 | | | $ | (2,725) | | | | | |
我們的大部分賺取利息的資產和負債都是基於指數(例如一個月的SOFR)加上信用利差的浮動利率。因此，我們的資產收益率和資金成本受到基準市場利率和投資和借款信用利差變化的影響，以及由於新發起、貸款修訂、額外資金、上調和償還而導致的投資組合信用利差組合的變化。
利息收入
截至2023年12月31日的年度的利息收入從截至2022年12月31日的年度的2.109億美元增加到2.637億美元，這主要是由於短期利率的上升，但由於預付款導致的生息資產平均餘額下降和非應計貸款的平均餘額增加，部分抵消了這一增長。
利息支出
截至2023年12月31日的年度的利息支出從截至2022年12月31日的年度的1.261億美元增加至1.817億美元，主要原因是短期利率上升和成本較高的擔保信貸安排，但部分被投資組合水平融資和企業借款的平均餘額下降所抵消。
信貸損失準備
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度信貸損失收益(準備金)的組成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | | | |
| (單位：千) | 2023 | | | | 2022 | | | | |
| 從信貸損失中受益的(準備金)： | | | | | | | | | |
| 為投資而持有的貸款 | $ | (106,600) | | | | | $ | (67,044) | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 其他負債 | 1,793 | | | | | (2,733) | | | | | |
| 追討以前撇賬的款額 | — | | | | | 512 | | | | | |
| 信貸損失的全部(撥備)收益 | $ | (104,807) | | | | | $ | (69,265) | | | | | |
在截至2023年12月31日的年度內，我們記錄了(104.8)萬美元的信貸損失準備金，而截至2022年12月31日的年度為(6,930萬美元)。信貸損失準備金增加的主要原因是，在截至2023年12月31日的年度內，某些抵押品依賴貸款的撥備增加，這些貸款是根據ASU 2016-13單獨評估的。獲得這些貸款的抵押品物業受到宏觀經濟前景日益不確定的重大影響，包括信貸基本面疲軟；全球市場波動；資本市場流動性減少，特別是某些房地產類型，如位於表現不佳市場的寫字樓資產；以及利率大幅上升。這些宏觀經濟因素，加上地緣政治環境帶來的不確定性，導致業務計劃執行速度放緩，市場流動性下降，從而影響借款人出售其物業或為償還公司貸款而進行再融資的能力。
清償債務所得(損)
截至2023年12月31日的年度，債務清償收益為20萬美元，主要是由於GPMT 2019-FL2 CRE CLO的贖回，但被富國銀行回購安排的終止部分抵消，相比之下，截至2022年12月31日的年度債務清償虧損(1880萬美元)與定期融資安排和優先擔保定期貸款安排的償還有關。
REO運營的收入
在截至2023年12月31日的年度內，我們錄得REO運營收入260萬美元。在截至2022年12月31日的年度內，REO運營沒有產生任何收入。
費用
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度費用構成： | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度： | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| (千美元) | | | | | 2023 | | 2022 |
| | | | | | | |
薪酬和福利 | | | | | $ | 21,711 | | | $ | 20,225 | |
維修費 | | | | | 5,313 | | | 5,718 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
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| 房地產自營業務費用 | | | | | 5,977 | | | — | |
| 其他運營費用 | | | | | 10,289 | | | 10,754 | |
| 總運營費用 | | | | | $ | 43,290 | | | $ | 36,697 | |
年化總營業費用比率，不包括房地產自有業務的費用 | | | | | 4.0 | % | | 3.5 | % |
年化核心運營費用比率(不包括非現金股權薪酬和房地產自有運營費用) | | | | | 3.3 | % | | 2.8 | % |
我們的運營費用包括薪酬和福利成本、與貸款組合服務相關的費用、REO運營費用和其他運營費用。我們的總運營費用從3670萬美元增加到4330萬美元，主要是受到2023年收購REO的推動。與截至2022年12月31日的年度相比，我們的運營費用比率(不包括REO)在截至2023年12月31日的年度內有所上升，主要是由於薪酬和福利支出增加以及平均股本減少。
財務狀況
截至2023年12月31日，我們的借款包括以我們的部分投資貸款和REO為抵押的回購協議安排，由我們為投資而持有的貸款池擔保的CRE CLO發行的證券化債務債券，以及由我們為投資而持有的貸款作抵押的擔保信貸安排。
截至2023年12月31日，我們有9億美元的回購協議貸款未償還，期限從180天到大約1.6年不等。截至2023年12月31日，我們的回購協議安排的加權平均借款利率為8.8%，加權平均剩餘期限為1.2年。
截至2023年12月31日，我們有10億美元的未償還證券化債務債券，加權平均借款利率為7.2%，基於標的貸款抵押品的到期日，加權平均估計剩餘期限為0.7年。
截至2023年12月31日，我們有8400萬美元的未償還擔保信貸工具借款，加權平均借款利率為11.9%，期限為2.0年。
截至2023年12月31日，債務與股本比率為2.1：1.0，定義為總債務，扣除現金後除以股本。
公認會計原則對估計應納税所得額的影響
下表提供了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，我們的GAAP淨收益(虧損)與我們在REIT和應税REIT子公司之間分配的估計應納税收入(虧損)的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 |
| (單位：百萬) | TRS | | 房地產投資信託基金 | | 已整合 |
| GAAP淨額(虧損)，税前 | $ | — | | | $ | (63.1) | | | $ | (63.1) | |
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| | | | | |
| 永久性差異 | | | | | |
| | | | | |
| 其他永久性差異 | — | | | (1.3) | | | (1.3) | |
| 暫時性差異 | | | | | |
| 舊房淨增和市場折扣 | — | | | 0.8 | | | 0.8 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 信貸損失減值 | — | | | 50.0 | | | 50.0 | |
| 其他暫時性差異 | — | | | 5.2 | | | 5.2 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 估計應納税所得額 | $ | — | | | $ | (8.4) | | | $ | (8.4) | |
| | | | | |
| 股息申報扣除 | — | | | — | | | — | |
股息後扣除的估計應納税所得額 | $ | — | | | $ | (8.4) | | | $ | (8.4) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的年度 |
| (單位：百萬) | TRS | | 房地產投資信託基金 | | 已整合 |
| GAAP淨額(虧損)，税前 | $ | — | | | $ | (40.8) | | | $ | (40.8) | |
| | | | | |
| | | | | |
| 永久性差異 | | | | | |
| | | | | |
| 其他永久性差異 | — | | | (1.1) | | | (1.1) | |
| 暫時性差異 | | | | | |
| 舊房淨增和市場折扣 | — | | | 2.0 | | | 2.0 | |
重大改建的收入 | — | | | — | | | — | |
| 出售貸款的已實現淨虧損 | — | | | (9.4) | | | (9.4) | |
| 信貸損失減值 | — | | | 52.9 | | | 52.9 | |
| 其他暫時性差異 | 2.2 | | | (2.2) | | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| 估計應納税所得額 | $ | 2.2 | | | $ | 1.4 | | | $ | 3.6 | |
| | | | | |
| 股息申報扣除 | — | | | (1.4) | | | (1.4) | |
股息後扣除的估計應納税所得額 | $ | 2.2 | | | $ | — | | | $ | 2.2 | |
2023年和2022年錄得的永久性税收差異主要與與限制性股票股息相關的薪酬支出的經常性差異有關。暫時性差異主要是GAAP和税務會計之間的時間差異，涉及重組費用、信貸損失撥備以及根據適用的財政部法規被視為“重大修改”的貸款的修訂。
分紅
在截至2023年12月31日的一年中，我們宣佈普通股股息總計為每股0.80美元。作為房地產投資信託基金，我們必須在一定的分配要求下，將至少90%的應税收入分配給股東。此外，如果我們分配給股東的金額少於以下總和：(A)該日曆年普通收入的85%；(B)該日曆年資本利得淨收入的95%；以及(C)上一個日曆年的任何未分配差額或要求分配給我們股東的任何未分配差額(包括在該日曆年最後一天宣佈但在下一年1月支付的任何分配)，則我們必須支付相當於要求分配和實際分配金額之間任何差額的4%的不可抵扣的消費税。除非我們已經為所有類別的優先股支付了全部累計股息，否則不能對我們的普通股支付現金股息。從各自的發行日期到2023年12月31日，我們已經為所有類別的優先股支付了全額累計股息。
下表呈列自2022年以來我們普通股宣派的現金股息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股現金股息 |
| | | | | | |
| 2023 | | | | | | |
| 2023年12月19日 | | 2023年12月29日 | | 2024年1月16日 | | $ | 0.20 | |
| 2023年9月20日 | | 2023年10月2日 | | 2023年10月16日 | | $ | 0.20 | |
| 2023年6月22日 | | 2023年7月3日 | | 2023年7月17日 | | $ | 0.20 | |
| 2023年3月16日 | | 2023年4月3日 | | 2023年4月17日 | | $ | 0.20 | |
| | | | | | $ | 0.80 | |
| 2022 | | | | | | |
| 2022年12月20日 | | 2022年12月30日 | | 2023年1月17日 | | $ | 0.20 | |
| 2022年9月20日 | | 2022年10月3日 | | 2022年10月17日 | | $ | 0.25 | |
| 2022年6月16日 | | 2022年7月1日 | | 2022年7月15日 | | $ | 0.25 | |
| 2022年3月17日 | | 2022年4月1日 | | 2022年4月15日 | | $ | 0.25 | |
| | | | | | $ | 0.95 | |
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下表概述自2022年以來宣派的股息及其相關税務特徵（每股金額）：
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| | | | | | 股息的税收特徵 |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 宣佈的股息 | | 調整 (1) | | 普通股息（非限定股息） (2) | | 合格普通股息 | | 資本利得分配 | | 非股息分配 (3) |
| 2023 | | $ | 0.80 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 0.80 | |
| 2022 | | $ | 0.95 | | | $ | (0.20) | | | $ | 0.08 | | | $ | 0.01 | | | $ | — | | | $ | 0.66 | |
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(1)就聯邦所得税而言，於2022年第四季度宣派及於2023年第一季度派付的股息被視為2023年分派。2023年第四季度宣佈並於2024年第一季度支付的股息就聯邦税收而言被視為2024年股息。
(2)自截至2018年12月31日止年度開始及其後年度， 普通股息（不合格）也是股息的一部分，根據國內税收法第199A節，可能有資格獲得20%的合格業務收入扣除。
(3)超過收入和利潤的分配導致資本的税收回報。
流動性與資本資源
大寫
到目前為止，我們主要通過發行和出售我們的普通股和優先股股份、根據我們的優先有抵押定期貸款融資、有抵押融資、發行CRE CLO以及發行和出售可轉換票據來資本化我們的業務。截至2023年12月31日，我們的資本化包括20億美元的貸款級融資。截至2023年12月31日，我們的貸款級融資通常是期限匹配的，或在2024年或之後到期，包括9億美元的擔保回購協議，10億美元的CRE CLO證券化，這些證券化與基礎資產的期限匹配，無追索權和非按市值計價，以及8400萬美元的擔保信貸融資。
見附註5 ─ 可變利息實體和證券化債務，附註6-擔保融資協議及附註7-可轉換優先票據有關我們的證券化債務債券、我們的擔保融資安排和我們的可轉換優先票據的詳細信息，請參閲本年度報告中包含的綜合財務報表(Form 10-K)。
槓桿
從2022年12月31日到2023年12月31日，我們的債務與股權比率，定義為總債務，扣除現金，除以總股本，從2.3：1.0下降到2.1：1.0，主要是由於未償債務的減少，部分被總股本的減少所抵消。作為我們投資戰略的一部分，我們計劃用適度的槓桿率為我們的目標資產融資，槓桿率的水平可能會根據我們投資組合的特殊特徵和市場狀況而變化。為此，在保持我們作為房地產投資信託基金的資格並根據《投資公司法》將我們排除在註冊之外的情況下，我們打算利用借款為我們目標投資的發起或收購提供資金。鑑於我們專注於優先浮動利率抵押貸款，我們目前預計此類槓桿率將在總債務與股本比率的3.0：1.0至3.5：1.0的範圍內；然而，我們的槓桿率可能會因市場狀況以及我們可能採取的任何措施來加強我們的資產負債表和增強我們的流動性狀況而變化，並與我們的預期不同。我們為目標投資部署的槓桿量取決於我們對各種因素的評估，這些因素可能包括預期的流動性和任何變化
投資組合中的投資價值、投資組合中的潛在虧損、資產和負債的到期日之間的差距、投資的可獲得性和融資成本、我們對融資交易對手的信譽的看法、美國經濟和商業房地產融資市場的健康狀況、我們對利率水平和波動性的展望、收益率曲線的斜率、我們投資的信用質量、我們投資的抵押品以及我們相對於SOFR的投資信用利差前景。
流動資金來源
我們的主要流動性來源包括綜合資產負債表上的現金和現金等價物、我們融資機制下任何已獲批准但未使用的借款能力、未來上市和私募股權及債務發行的淨收益、本金的支付(包括償還貸款和提前還款)、貸款銷售、我們從資產組合中獲得的利息以及從我們的經營業績中產生的現金。
下表列出了截至2023年12月31日我們可立即獲得的流動性來源：
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| (單位：千) | | 2023年12月31日 |
| 現金和現金等價物 | | $ | 188,370 | |
| 已批准但未使用的融資工具借款能力 | | — | |
| | |
| 總計 | | $ | 188,370 | |
我們可以根據市場狀況，通過公開發行債券和股票來獲得流動性。為了方便此類產品的提供，我們於2021年8月向美國證券交易委員會提交了一份擱置登記書，有效期三年，2024年8月到期。根據這一擱置登記聲明將發行的證券的金額在提交時沒有具體説明，我們可能發行的證券的金額也沒有具體的美元限制。本登記聲明所涵蓋的證券包括：(1)普通股、(2)優先股、(3)代表優先股的存托股份和(4)債務證券。未來任何發行的細節，以及任何發行證券的收益的使用，將在任何發行時的招股説明書附錄或其他發行材料中詳細説明。
我們還可以通過我們的市場股票發行計劃獲得流動性，根據該計劃，我們可以不時出售截至2023年12月31日的普通股，最多4,157,916股。見附註12-股東權益，如欲進一步瞭解詳情，請參閲本年度報告中的Form 10-K綜合財務報表。
儘管我們一般打算將目標投資作為長期投資持有，但我們已經機會性地出售了我們的某些資產，並可能在未來再次出售，以管理我們的流動性需求，滿足其他經營目標和適應市場狀況。我們無法預測未來出售資產的時機和影響(如果有的話)。由於我們的許多資產是通過擔保融資安排和/或華潤置業CLO進行融資的，出售我們的資產、預付款和預定攤銷所得收益的很大一部分將用於償還這些融資安排下的餘額。
我們仍然專注於積極管理我們的資產負債表和增強我們的流動性狀況，以使我們在市場環境中處於最佳地位，滿足我們未來的貸款和融資義務，並進行新的投資，我們預計這將導致我們採取，在某些情況下已經導致我們採取以下部分或全部行動：通過公開或非公開發行股權和/或債務證券籌集資本；借入額外資本；發佈額外抵押品；出售資產；和/或改變我們的股息政策，我們將繼續根據常規考慮，包括市場狀況和分配要求，對未來幾個季度進行評估，以保持我們的房地產投資信託基金地位。在任何時候，我們可能會評估或尋求一項或多項交易，包括但不限於貸款銷售、資本市場活動和其他資金來源，以改善我們的流動性或為我們的債務再融資，或以其他方式尋求交易以降低我們的利息支出或槓桿並延長我們的債務期限，這些交易可能會根據市場狀況和其他因素導致實際損失和/或以其他方式負面影響我們在一個或多個時期的運營結果。
流動性需求
除了我們的貸款發放活動和一般運營費用外，我們的主要流動資金需求包括根據我們的回購安排、CRE CLO和擔保信貸安排支付的20億美元未償還借款的利息和本金；1.607億美元的無資金貸款承諾；以及向我們的優先股東和普通股股東分配股息。
融資可用性
我們受制於融資的可用性和成本，才能成功地執行我們的業務戰略，併為我們的股東產生誘人的風險調整後的回報。我們的大部分融資是以回購融資或我們的貸款人交易對手向我們提供的其他類型的信貸融資的形式進行的。我們通過尋求使我們的貸款夥伴多樣化來緩解這種交易對手風險，專注於與強大的交易對手建立借款關係，並通過深思熟慮的交易對手風險監督方法持續監測它們。此外，作為我們更廣泛的風險管理戰略的一部分，在市場可用的範圍內，我們通過其他方式為我們的業務融資，其中可能包括但不限於CRE CLO、票據銷售以及發行無擔保債務和股權工具。我們繼續積極探索其他類型的融資機制，以進一步擴大我們的融資來源。投資者對通脹的擔憂，興趣上升
利率、經濟增長放緩和地緣政治不確定性導致金融市場嚴重混亂，整體宏觀經濟前景不確定。經濟狀況的下滑已經並可能繼續對房地產基本面和房地產資本市場產生負面影響，這可能會使我們更難獲得或維持融資。
下表提供了我們的回購安排、資產特定融資安排、擔保信貸安排、證券化債務債券和可轉換優先票據的到期日，扣除遞延債務發行成本，截至2023年12月31日和2022年12月31日：
| | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 一年內 | $ | 988,716 | | | $ | 1,338,194 | |
| 一到三年 | 962,424 | | | 1,091,952 | |
| 三到五年 | — | | | — | |
| 五年及以上 | — | | | — | |
| 總計 | $ | 1,951,140 | | | $ | 2,430,146 | |
現金流
在截至2023年12月31日的一年中，我們的限制性和非限制性現金和現金等價物餘額增加了約5910萬美元，達到1.992億美元。現金的變動可以用以下幾個方面來概括：
•經營活動產生的現金流。在截至2023年12月31日的一年中，經營活動使我們的現金餘額增加了約5,210萬美元，主要是由於扣除非現金撥備後的淨收入和股權薪酬。
•投資活動產生的現金流。在截至2023年12月31日的一年中，投資活動使我們的現金餘額增加了約5.614億美元，主要是由於償還了為投資而持有的貸款。
•融資活動產生的現金流。在截至2023年12月31日的年度，融資活動使我們的現金餘額減少了約5.545億美元，主要是由於GPMT 2019-FL2 CRE CLO中持有的抵押品貸款的再融資，但回購協議的本金支付、GPMT 2019-FL2 CRE CLO的贖回和10%累積優先股的贖回部分抵消了這一影響。
關鍵會計政策和估算的使用
根據公認會計原則編制財務報表，我們需要根據當時可獲得的信息，在確定編制報表所使用的會計估計時，對我們編制財務報表作出某些判斷和假設。我們的重要會計政策載於附註2-列報依據和重大會計政策我們的合併財務報表包含在本年度報告的Form 10-K中。我們最關鍵的會計政策涉及決策和評估，這些決策和評估可能會影響我們報告的資產和負債以及我們報告的收入和費用。我們認為，所有用於編制財務報表的決定和評估都是基於當時可獲得的信息的合理假設。我們認為對股東瞭解我們的財務結果和狀況最關鍵的會計政策和估計如下所述。
為投資而持有的貸款和信貸損失準備
為投資而持有的貸款按成本報告，扣除信貸損失準備金、未攤銷收購溢價或折扣、貸款費用和發起成本(視情況而定)。
我們於2020年1月1日通過了ASU 2016-13，它用按攤銷成本計量的工具的CECL模型取代了現有指導下的已發生損失模型，並要求實體記錄AFS債務證券的備抵，而不是像它們在其他臨時減值模型下所做的那樣減少賬面金額。它還簡化了購買的信用減值債務證券和貸款的會計模型。此外，新模型還適用於表外信貸敞口，例如無資金來源的貸款承諾。
在採用ASU 2016-13年期間，我們實施了新的流程，包括使用貸款損失預測模型、更新我們的準備金政策文件、更改我們的內部報告流程和相關的內部控制。我們已經實施了貸款損失預測模型，以估計我們的商業抵押貸款組合在個人貸款層面的預期終身信貸損失。我們使用的CECL預測方法包括(I)使用第三方CMBS/CRE貸款數據庫的違約概率和考慮違約損失的方法，該方法具有1998年開始的歷史貸款損失數據；(Ii)概率加權預期現金流法，取決於貸款類型和相關歷史市場貸款損失數據的可用性。我們未來可能會使用其他可接受的替代方法，這取決於貸款類型、基礎抵押品和相關歷史市場貸款損失數據的可用性等因素。
我們估計我們的貸款組合的CECL津貼是在個人貸款水平上的。我們預測方法的重要數據包括：(I)特定於貸款的關鍵數據，例如年份、貸款期限、基礎物業類型、地理位置、預期的未來貸款融資時間和金額；(Ii)相對於承保業務計劃和內部貸款風險評級的表現；以及(Iii)宏觀經濟預測。在某些情況下，我們會考慮某些貸款的相關貸款特定質量因素來估計我們的CECL津貼。
我們認為，(I)預期透過營運或出售相關抵押品而獲得實質償還的貸款投資，以及(Ii)借款人遇到財務困難的貸款投資，均屬“抵押品依賴型”貸款。對於我們認為抵押品可能喪失抵押品贖回權的這類貸款，我們根據抵押品的公允價值與截至衡量日期的貸款的攤銷成本基礎之間的差額來計量預期損失。對於我們認為不可能喪失抵押品贖回權的抵押品依賴型貸款，我們採用一種實際的權宜之計，使用抵押品的公允價值(如果預計通過出售抵押品償還，則減去出售資產的成本)與貸款的攤銷成本之間的差額來估計預期損失。我們對抵押品財產的公允價值的估計對所選擇的估值方法和分析中使用的投入都很敏感。因此，用於確定預期信貸損失的抵押品財產的公允價值受到不確定性的影響，如果發生任何實際損失，可能與估計的信貸損失撥備大不相同。
我們的貸款通常包括承諾在貸款期限內為借款人的增量收益提供資金。這些未來的資金承諾也必須由CECL儲備金提供。與未來貸款資金相關的CECL準備金在我們的綜合資產負債表中作為其他負債的組成部分記錄，而不是作為相關貸款餘額的抵銷。CECL準備金的估算過程與上文概述的未償還貸款餘額的估算過程相同，CECL準備金的這一部分的變化也將同樣反映在我們的綜合經營報表中。
我們定期監察投資組合的信貸表現，並按季度進行更深入的分析及監督，而每筆貸款均透過評估每筆貸款的風險因素及根據多項因素釐定風險評級進行評估。見附註3 ─ 持作投資的貸款，扣除信貸損失備抵 有關我們風險評級的更多詳細信息，請參閲本年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表。
近期發佈的會計準則
請參閲注2-列報依據和重大會計政策我們的合併財務報表包含在本年度報告的Form 10-K中。
通貨膨脹率
我們幾乎所有的資產和負債都是利率敏感型的。因此，利率和其他因素對我們業績的影響通常比通脹更大。然而，利率的變化可能與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化相關。為了應對通脹壓力，在過去的幾年裏，美聯儲多次批准上調其聯邦基金利率目標區間。我們的綜合財務報表是根據公認會計原則編制的，我們的分配將由我們的董事會決定，這符合我們的義務，即每年向股東分配至少90%的我們的REIT應税收入，以保持我們的REIT資格；在每種情況下，我們的活動和資產負債表都是參考歷史成本和/或公平市場價值來衡量的，不考慮通貨膨脹。
其他事項
我們打算根據《投資公司法》經營我們的業務，以保持我們的豁免地位，而不是成為受監管的投資公司。如果我們未能根據《投資公司法》維持我們的豁免地位，併成為一家受監管的投資公司，我們使用槓桿的能力將大幅降低，因此，我們將無法開展中所述的業務。企業-政府監管“在第1項中 本年度報告的表格10-K。因此，我們監督我們遵守《投資公司法》55%測試和80%測試的情況，以保持我們的豁免地位。截至2023年12月31日，我們確定我們同時符合55%測試和80%測試要求。
我們計算出，在截至2023年12月31日的年度內，我們的資產中至少有75%是符合準則定義的REIT資產。我們還計算出，我們的收入符合截至2023年12月31日的年度的75%收入來源測試和95%收入來源測試規則。因此，我們通過了房地產投資信託基金的收入和資產測試。我們還滿足了所有REIT關於我們普通股的所有權和我們的淨收入分配的要求。因此，截至2023年12月31日止年度，我們相信我們符合守則所指的REIT資格。
税法可能會發生變化，我們打算繼續監測這種變化。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
我們尋求管理與我們投資的信用質量、利率、流動性和市場價值相關的風險，同時尋求為我們的股東創造有吸引力的風險調整後回報。雖然我們在業務中面臨某些類型的市場風險，但我們尋求使用我們的風險管理基礎設施和以量化和持續衡量各種市場風險為中心的理念來積極管理這些風險。我們尋求通過承擔這些風險所獲得的投資回報獲得公平的補償，並專注於保持流動性和資本水平與我們面臨的風險相一致。然而，由於通貨膨脹、利率上升、經濟增長放緩和地緣政治不確定性造成的持續經濟混亂和資本市場波動，其中許多風險被放大。
近期市況
由於通脹、利率上升、經濟增長放緩和地緣政治不確定性帶來的宏觀經濟挑戰，我們的大部分借款人、贊助商、他們的租户、作為我們貸款投資抵押品的物業以及整個經濟都受到了不利影響，而且很可能繼續受到影響。看見“宏觀經濟環境”在第二部分，本年度報告的第7項以10-K表格形式進行，以進一步討論當前的市場狀況。
信用風險
我們因持有目標投資組合而面臨不同程度的信用風險。我們投資的表現和價值取決於贊助商運營作為我們抵押品的物業的能力，從而產生足夠的現金流來支付應付給我們的利息和本金。我們尋求通過對我們的潛在投資進行深入的基本信用分析來管理信用風險，並通過採用全面的審查和選擇過程以及通過主動監控我們的投資來尋求以適當的回報率發起或獲得更高質量的資產。信用風險也通過我們的持續審查來解決，我們的投資組合每月監測與承保和預期結果的差異，並按季度進行更嚴格的分析和監督。然而，可能會發生意想不到的信貸損失，包括通脹、利率上升、經濟增長放緩和地緣政治不確定性，並可能對我們的經營業績產生不利影響。
我們採用長期的、以基本價值為導向的投資策略，我們的目標是在逐筆貸款的基礎上，構建一個跨物業類型、地理位置和贊助商的多元化投資組合。
作為我們整體資產管理戰略的一部分，我們與借款人保持着積極的對話和牢固的關係，以最大限度地提高我們投資組合的表現，包括在波動時期。雖然我們通常認為，我們的貸款本金通常受到基礎抵押品價值的充分保護，但我們存在無法實現某些貸款投資的全部本金的風險。
利率風險
我們的主要戰略是發起、投資和管理高級浮動利率商業抵押貸款組合。因此，我們的投資構成總體上是這樣的：利率上升增加了我們的淨收入，而利率下降將減少我們的淨收入，受合同利率下限的影響。我們可能不時發起或收購固定利率投資，這可能會使我們的經營業績面臨利率波動帶來的風險，如果我們認為這是謹慎的，我們可能會選擇進行對衝。
為了應對通脹壓力，美聯儲在2022年和2023年多次上調了隔夜基準利率。這些利率上升增加了，並可能繼續增加我們的利息支出，而利息收入的增加可能不會完全抵消這一支出。此外，這些增長增加了借款人的利息支付，對商業房地產的價值產生了不利影響，對於我們的某些借款人來説，已經並可能繼續導致貸款不良、修改、違約、喪失抵押品贖回權和/或物業銷售，這可能會導致我們的投資出現虧損。儘管美聯儲已經表示，預計2024年不會進一步加息，但利率將在多長時間內保持在當前水平，以及未來任何利率變化的方向和程度仍不確定。
截至2023年12月31日，我們投資組合中約98.3%的本金餘額賺取了浮動利率。我們投資組合中剩餘的約1.7%賺取了固定利率。如果利率下降，這些固定利率投資的價值可能會增加，如果利率上升，這些固定利率投資的價值可能會下降，但這些投資產生的利息收入不會受到市場利率波動的影響。我們根據我們目前的擔保融資安排和華潤置業CLO支付的利率主要是浮動利率，一般情況下，除有限的例外情況外，不受合同利率下限的限制。因此，我們的利息支出通常隨着利率的增加而增加，隨着利率的降低而減少。
我們對風險的分析是基於我們的經驗、估計和假設。實際經濟狀況或我們對決策的執行可能會產生與我們分析中使用的估計和假設大不相同的結果。
以下利率敏感表中提供的信息基於我們於2023年12月31日的利率敏感型金融工具，預測了利率突然平行變化對我們未來12個月的財務業績和財務狀況的潛在影響。所有價值變化都是根據我們2023年12月31日財務狀況的變化來衡量的。年化淨利息收入的所有預計變化均以我們根據當前業績回報預測的年化淨利息收入的變化來衡量。由於我們的貸款投資和浮息負債的實際利率重置日期與進行分析的日期之間的差異，年化淨利息收入的實際變化結果可能與下表中提供的信息不同。
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| 利率的變動 |
| (單位：千) | -100 bps | | -50 bps | | +50 bps | | +100 bps |
| 財務狀況的價值變動： | | | | | | | |
| 為投資而持有的貸款 | $ | 1,028 | | | $ | 514 | | | $ | (530) | | | $ | (1,059) | |
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| 回購設施 | (365) | | | (182) | | | 182 | | | 365 | |
| 證券化債務憑證 | (414) | | | (207) | | | 207 | | | 414 | |
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| 擔保融資安排 | (35) | | | (18) | | | 18 | | | 35 | |
| 淨資產總額 | $ | 214 | | | $ | 107 | | | $ | (123) | | | $ | (245) | |
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| -100 bps | | -50 bps | | +50 bps | | +100 bps |
| 年化淨利息收入變動情況： | $ | (2,662) | | | $ | (1,331) | | | $ | 1,331 | | | $ | 2,662 | |
利率敏感度表量化了如果利率立即發生變化，年化淨利息收入和投資組合價值的潛在變化。利率敏感表顯示了利率瞬間上升50和100個基點以及下降50和100個基點的估計影響。每一次利率變化與投資組合相關的現金流都是根據關於利率和投資組合規模的假設計算的。對利率敏感負債的假設包括預期利率、抵押品要求佔借款的百分比以及借款金額和期限。
在計算上述利率敏感度表格所載資料時已作出若干假設，因此，不能保證假設事件將會發生或不會發生其他會影響結果的事件。基本利率情景假設利率為2023年12月31日。該分析利用了基於管理層判斷和經驗的假設和估計。此外，雖然我們一般預期保留該等資產及相關的利率風險至到期日，但未來資產的產生、收購及出售可能會大幅改變我們的利率風險狀況。
上述利率敏感度表中列出的信息和所有相關披露構成了《證券法》第27A節和《交易法》第21E節所指的前瞻性陳述。實際結果可能與前述利率敏感表中估計的結果大不相同。
市值風險
我們打算長期持有我們的目標投資，因此，這些投資在我們的綜合資產負債表中以攤銷成本計入。然而，我們可能偶爾會將我們的一些投資歸類為AFS。歸類為AFS的投資按其公允價值列賬，公允價值的變動通過累積的其他全面收益(股東權益的一個組成部分)而不是通過收益記錄。這類投資的估計公允價值可能主要因利率、整體市場環境和流動性等因素的變化而波動。隨着市場波動性的增加或流動性的減少，投資的市值可能會受到不利影響。我們不打算出於交易目的持有我們的任何投資。
借款人業績
除了與利率變動相關的現金流和投資價值波動相關的風險外，我們的浮動利率投資還存在借款人無法履行的風險。如果利率大幅上升，增加的償債成本可能會對確保我們的商業房地產貸款投資的物業的運營現金流產生負面影響，導致我們的借款人可能無法履行義務，在嚴重情況下，可能會違約。我們在嚴格的承保和貸款結構流程中考慮的各種因素部分緩解了這一風險，在某些情況下，這些因素包括要求借款人購買利率上限合同。
資本市場風險
作為房地產投資信託基金，我們被要求每年分配我們應税收入的很大一部分，這限制了我們積累大量運營現金流的能力，因此需要我們利用資本市場，包括債務和股權，來為我們的業務融資。因此，我們面臨着與股權資本市場和我們相關的融資能力相關的風險。
通過發行我們的普通股或其他股權工具。我們還面臨與債務資本市場相關的風險，以及我們通過信貸安排或其他債務工具(如證券化或無擔保債務)借款為業務融資的相關能力。我們尋求通過監控債務和股權資本市場來緩解這些風險，以便為我們關於籌集資金的數量、時機和條款的決定提供信息。
各種因素，如利率上升、高通脹、供應鏈中斷、日益加劇的地緣政治緊張局勢以及公共股票和固定收益市場的波動加劇，已導致成本增加和資本可獲得性下降，這可能對商業物業所有者償還債務的能力和貸款到期時的再融資能力和/或我們進入資本市場的能力產生不利影響。
房地產風險
我們的業務戰略重點是與商業地產相關的債務投資。因此，我們將面臨與商業房地產市場普遍相關的風險，包括入住率、資本化率、吸收率和其他我們無法控制的宏觀經濟因素。
此外，商業房地產債務投資可能受到多個因素的影響，包括國際、國家、區域和地方經濟和房地產條件、特定行業細分業務趨勢的變化、物業建設特點、人口因素和法律法規的變化，包括對旨在減少温室氣體排放和氣候變化的商業房地產開發的額外限制或要求。這些因素的任何組合都可能影響我們投資組合內投資的房地產抵押品的價值，以及借款人可用於償還標的貸款的潛在收益，這可能會導致我們蒙受損失。我們尋求通過我們嚴格和根本驅動的承保和投資管理流程來管理這些風險。
流動性風險
我們的流動性風險主要與我們對期限較長的投資和較短期借款的融資有關，例如回購安排。如果我們作為回購安排抵押品的投資價值大幅下降，我們的貸款人可能會行使他們的追加保證金權利，導致我們的流動性狀況發生不利變化。如果吾等未能在到期時解決該等追加保證金要求，貸款人可行使其在該等回購安排下的權利，包括要求吾等支付吾等的未償還融資債務總額及/或取得擔保該等債務的貸款的所有權，可能是在無融資的基礎上，從而減少吾等的可用流動資金。此外，如果我們的一個或多個融資交易對手選擇不提供持續資金，包括與這些交易對手融資的現有貸款的未來融資義務，我們為我們的投資和相關未來融資義務融資的能力可能會下降或以不太有利的條款存在。
延伸風險
我們根據各種假設和估計來管理我們的資產，其中包括關於借款人將提前償還我們的貸款或發放貸款的利率的假設。如果提前還款利率在利率上升的環境下降低，或行使延期選擇權，我們的貸款投資的期限可能會延長到擔保融資協議的期限之外。當前宏觀經濟、商業房地產和資本市場的混亂已經並可能繼續導致提前還款利率下降，行使貸款延期選擇權的借款人數量增加。此外，美聯儲為應對通脹壓力而實施的更高利率已經並可能繼續導致提前還款速度下降，行使貸款延期選擇權的借款人數量增加。這可能會對我們的運營結果產生負面影響。在某些情況下，我們可能被迫出售資產以維持充足的流動性，這可能會導致我們蒙受損失。
作為我們整體資產管理戰略的一部分，我們過去曾與我們的一些借款人進行過貸款修改，未來也可能進行修改。除其他事項外，這些修正案可能包括修改或免除某些業績或延期條件，作為總體協議的一部分，這些條件往往伴隨着贊助商提供的額外股本或其他形式的信貸支持。在與借款人談判和達成貸款修改時，我們與貸款交易對手密切合作，以確保我們在修改後的資產上保持融資。我們不能保證在未來，我們將能夠保持修改後的貸款的融資。
風險管理
在與保持我們的REIT資格一致的範圍內，我們通過密切監控我們的投資組合並積極管理與持有我們目標投資組合相關的融資、利率、信貸和其他風險來管理風險敞口。一般而言，我們：
•管理我們的投資組合，專注於勤奮的、特定於投資的市場審查、貸款和擔保權利的執行以及及時執行處置策略；
•在日常運作中積極採用整個投資組合和特定於投資的風險衡量和管理流程，包括利用風險管理工具；以及
•在發起或收購我們的目標投資之前，通過我們嚴格的承保盡職調查程序，以及在可用和適當的情況下使用無追索權融資，尋求管理信用風險。
項目8.財務報表和補充數據
花崗巖點抵押信託公司。
合併財務報表和明細表索引
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| | 頁面 |
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：42) | | 65 |
截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併資產負債表 | | 67 |
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的綜合全面(虧損)收益表 | | 68 |
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度股東權益綜合報表 | | 69 |
截至2023年、2022年和2021年12月31日終了年度的合併現金流量表 | | 70 |
合併財務報表附註 | | 71 |
附表IV--房地產按揭貸款 | | 98 |
獨立註冊會計師事務所報告
致股東和董事會
Granite Point Mortgage Trust Inc.
對財務報表的幾點看法
我們審計了Granite Point Mortgage Trust Inc.(本公司)截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併資產負債表，截至2023年12月31日的三個年度的相關綜合全面(虧損)收益、股東權益和現金流量表，以及列於指數第15(A)項的相關附註和財務報表附表(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2024年3月1日發佈的報告對此發表了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述之關鍵審核事項乃因本期審核財務報表而產生並已知會或須知會審核委員會之事項，且該等事項：（1）與對財務報表屬重大之賬目或披露事項有關;及（2）涉及我們特別具挑戰性、主觀或複雜之判斷。傳達關鍵審計事項並不以任何方式改變我們對綜合財務報表整體的意見，而我們在下文傳達關鍵審計事項，並非對關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨意見。
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| 信貸損失準備--為投資而持有的貸款
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| 有關事項的描述 | 截至2023年12月31日，公司持有的投資貸款總額為27億美元，相關信貸損失撥備(ACL)總額為1.347億美元。如綜合財務報表附註2及附註3所披露，本表按季度估計，並代表管理層使用概率加權分析模型(CECL模型)對本公司持有的投資貸款組合的當前預期信貸損失(CECL)的估計，該模型考慮了每筆貸款的違約可能性及假設違約的可能性。此外，對於某些被視為依賴抵押品的貸款，公司通過將其對相關抵押品的公允價值減去銷售成本的估計與貸款的賬面價值進行比較來確定ACL。為估計標的抵押品的公允價值，本公司一般採用現金流折現法進行估值。管理層在建立用於確定ACL和各種主觀假設的輸入時應用重大判斷。 CECL模型中使用的重要輸入和假設包括相關的歷史貸款損失數據集、未來貸款資金和償還的預期時間和金額、對宏觀經濟狀況的預測、合理和可支持的預測期和貸款特定因素，如償債覆蓋率(DSCR)、貸款與價值比率(LTV)、剩餘合同貸款期限、物業類型和其他特定於貸款的定性因素。確定抵押品公允價值的重要投入和假設包括對財產淨營業收入、資本化率和貼現率的估計。 在評估用於確定ACL的重要輸入和假設時，審計管理層對ACL的估計涉及到高度的主觀性。這些因素和假設的變化可能會對ACL的測量產生實質性影響。
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| 我們是如何在審計中解決這個問題的 | 我們與ACL相關的審計程序包括以下內容。我們瞭解了流程，評估了設計，並測試了公司對建立ACL的控制的操作有效性，包括管理層對ACL方法的控制；CECL模型中使用的重要輸入和假設的完整性和準確性；以及抵押品依賴型貸款抵押品的估計公允價值。 關於CECL模型，在專家的支持下，我們進行了模型方法審查，評估了公司的模型文檔和治理，評估了概念的合理性和模型的輸出。我們還讓我們的專家評估宏觀經濟預測、合理和可支持的預測期、DSCR、LTV和貸款特定的定性因素。我們的程序包括，通過將信息與外部來源、同行信息進行比較進行評估，以及審查管理層專家的結果。對於所有依賴抵押品的貸款，在專家的支持下，我們獨立地制定了標的抵押品的公允價值估計，減去出售成本，並將其與管理層的公允價值估計進行比較。 我們還通過重新執行歷史貸款損失數據的分層，同意原始文件的輸入樣本，包括貸款協議和第三方服務機構報告等，測試了CECL模型中使用的重要輸入的適當性和準確性。 我們評估了總的不良貸款額度，以及記錄的不良資產負債表是否適當地反映了為投資而持有的貸款和無資金貸款承諾的預期信貸損失。我們還審查了後續事件和同行公司信息，並考慮了它們是否證實或與公司關於其測量ACL的結論相矛盾。
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/s/ 安永律師事務所
自2017年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
明尼蘇達州明尼阿波利斯
2024年3月1日
花崗巖點抵押信託公司。
合併資產負債表
(單位：千，共享數據除外)
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| 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 資產 | | | |
| 為投資而持有的貸款 | $ | 2,718,486 | | | $ | 3,350,150 | |
| 信貸損失準備 | (134,661) | | | (82,335) | |
| 為投資持有的貸款，淨額 | 2,583,825 | | | 3,267,815 | |
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| 現金和現金等價物 | 188,370 | | | 133,132 | |
| 受限現金 | 10,846 | | | 7,033 | |
| 房地產自有，淨額 | 16,939 | | | — | |
| 應計應收利息 | 12,380 | | | 13,413 | |
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| 其他資產 | 34,572 | | | 32,708 | |
總資產 (1) | $ | 2,846,932 | | | $ | 3,454,101 | |
| 負債和股東權益 | | | |
| 負債 | | | |
| 回購設施 | $ | 875,442 | | | $ | 1,015,566 | |
| 證券化債務憑證 | 991,698 | | | 1,138,749 | |
| 特定於資產的融資 | — | | | 44,913 | |
| 擔保信貸安排 | 84,000 | | | 100,000 | |
| | | |
| 可轉換優先票據 | — | | | 130,918 | |
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| 應付股息 | 14,136 | | | 14,318 | |
| 其他負債 | 22,633 | | | 24,967 | |
總負債(1) | 1,987,909 | | | 2,469,431 | |
承付款和或有事項(見附註10) | | | |
10.00累計可贖回優先股百分比，面值$0.01每股；50,000,000授權股份 | — | | | 1,000 | |
| 股東權益 | | | |
7.00%系列A累計可贖回優先股，面值$0.01每股；11,500,000授權股份，以及8,229,500和8,229,500分別發行和發行的股份；清算優先權$25.00每股 | 82 | | | 82 | |
普通股，面值$0.01每股；450,000,000授權股份，以及50,577,841股票和52,350,989分別發行和未償還 | 506 | | | 524 | |
| 額外實收資本 | 1,198,048 | | | 1,202,315 | |
| 累計收益 | 67,495 | | | 130,693 | |
| 累計分配給股東 | (407,233) | | | (350,069) | |
| Granite Point Mortgage Trust Inc.股東權益 | 858,898 | | | 983,545 | |
| 非控制性權益 | 125 | | | 125 | |
| 總股本 | 859,023 | | | 983,670 | |
| 總負債和股東權益 | $ | 2,846,932 | | | $ | 3,454,101 | |
____________________
(1)合併資產負債表包括合併可變利益實體(VIE)的資產，這些資產只能用於償還這些VIE的債務，以及合併VIE的負債，債權人對這些VIE沒有追索權。截至2023年12月31日和2022年12月31日，VIE的資產總額為$1,233,821及$1,551,936，VIE的負債總額為#美元。994,081及$1,141,028，分別為。見注5-可變利息實體 和證券化債務債券，以瞭解更多詳細信息。
附註是這些合併財務報表的組成部分。
花崗巖點抵押信託公司。
綜合全面(虧損)收益表
(單位：千，共享數據除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至的年度 |
| | | | 十二月三十一日， |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 利息收入： | | | |
| 為投資而持有的貸款 | | | | | $ | 254,733 | | | $ | 208,500 | | | $ | 197,942 | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 現金和現金等價物 | | | | | 9,002 | | | 2,354 | | | 346 | |
| 利息收入總額 | | | | | 263,735 | | | 210,854 | | | 198,288 | |
| 利息支出： | | | | | | | | | |
| 回購設施 | | | | | 86,593 | | | 49,452 | | | 25,973 | |
| 擔保信貸安排 | | | | | 12,290 | | | 383 | | | — | |
| 證券化債務憑證 | | | | | 72,975 | | | 51,631 | | | 29,926 | |
| 可轉換優先票據 | | | | | 6,975 | | | 17,527 | | | 18,167 | |
| 定期融資安排 | | | | | — | | | 1,713 | | | 7,585 | |
| 特定於資產的融資 | | | | | 2,902 | | | 1,669 | | | 2,241 | |
| | | | | | | | | | |
| 優先擔保定期貸款安排 | | | | | — | | | 3,754 | | | 21,688 | |
| 利息支出總額 | | | | | 181,735 | | | 126,129 | | | 105,580 | |
| 淨利息收入 | | | | | 82,000 | | | 84,725 | | | 92,708 | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 其他(虧損)收入： | | | | | | | | | |
| 房地產自有業務收入 | | | | | 2,622 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | |
| 從信貸損失中受益 | | | | | (104,807) | | | (69,265) | | | 20,027 | |
| 清償債務所得(損) | | | | | 238 | | | (18,823) | | | (8,919) | |
| 已實現銷售虧損 | | | | | — | | | (1,702) | | | — | |
| 費用收入 | | | | | 134 | | | 954 | | | — | |
| | | | | | | | | | |
| 其他(虧損)收入總額 | | | | | (101,813) | | | (88,836) | | | 11,108 | |
| 費用： | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | 21,711 | | | 20,225 | | | 21,464 | |
| 維修費 | | | | | 5,313 | | | 5,718 | | | 5,173 | |
| 房地產自營業務費用 | | | | | 5,977 | | | — | | | — | |
| 其他運營費用 | | | | | 10,289 | | | 10,754 | | | 8,634 | |
| | | | | | | | | | |
| 總費用 | | | | | 43,290 | | | 36,697 | | | 35,271 | |
| 所得税前收入(虧損) | | | | | (63,103) | | | (40,808) | | | 68,545 | |
| 所得税準備金(受益於) | | | | | 95 | | | 17 | | | 192 | |
| 淨(虧損)收益 | | | | | (63,198) | | | (40,825) | | | 68,353 | |
| 優先股股息 | | | | | 14,451 | | | 14,502 | | | 793 | |
| | | | | | | | | | |
| 普通股股東應佔淨(虧損)收入 | | | | | $ | (77,649) | | | $ | (55,327) | | | $ | 67,560 | |
| 每股加權平均普通股基本(虧損)收益 | | | | | $ | (1.50) | | | $ | (1.04) | | | $ | 1.24 | |
| 每股加權平均普通股攤薄(虧損)收益 | | | | | $ | (1.50) | | | $ | (1.04) | | | $ | 1.23 | |
| | | | | | | | | | |
| 已發行普通股加權平均股數： | | | | | | | | | |
| 基本信息 | | | | | 51,641,619 | | | 53,011,806 | | | 54,593,499 | |
| 稀釋 | | | | | 51,641,619 | | | 53,011,806 | | | 54,929,070 | |
| | | | | | | | | | |
| 普通股股東應佔淨(虧損)收入 | | | | | $ | (77,649) | | | $ | (55,327) | | | $ | 67,560 | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 綜合(虧損)收益 | | | | | $ | (77,649) | | | $ | (55,327) | | | $ | 67,560 | |
附註是這些合併財務報表的組成部分。
花崗巖點抵押信託公司
合併股東權益報表
(單位：千，共享數據除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股 | | 優先股 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 股票 | | 金額 | | 股票 | | 金額 | | 額外實收資本 | | | | | | 累計收益 | | 對股東的累計分配 | | 股東權益總額 | | 非控制性權益 | | 總股本 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 平衡，2020年12月31日 | 55,205,082 | | | $ | 552 | | | — | | | $ | — | | | $ | 1,058,298 | | | | | | | $ | 103,165 | | | $ | (228,169) | | | $ | 933,846 | | | $ | — | | | $ | 933,846 | |
| 淨收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | | 68,353 | | | — | | | 68,353 | | | — | | | 68,353 | |
| 發行優先股，扣除發行成本 | — | | | — | | | 4,596,500 | | | 46 | | | 110,473 | | | | | | | — | | | — | | | 110,519 | | | — | | | 110,519 | |
| 限制性股票沒收 | (115,053) | | | (1) | | | — | | | — | | | (1,193) | | | | | | | — | | | — | | | (1,194) | | | — | | | (1,194) | |
| 普通股回購 | (1,301,612) | | | (13) | | | — | | | — | | | (17,790) | | | | | | | — | | | — | | | (17,803) | | | — | | | (17,803) | |
已宣佈的優先股息，$100每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | | — | | | (100) | | | (100) | | | — | | | (100) | |
已宣佈的優先股息，$1.75每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | | — | | | (693) | | | (693) | | | — | | | (693) | |
已宣佈的普通股股息，$0.95每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | | — | | | (55,323) | | | (55,323) | | | — | | | (55,323) | |
| 認股權證的結算以購買普通股 | — | | | — | | | — | | | — | | | (32,138) | | | | | | | — | | | — | | | (32,138) | | | — | | | (32,138) | |
| 非控股權益的貢獻 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | 125 | | | 125 | |
| 非現金股權獎勵補償 | 1,048 | | | — | | | — | | | — | | | 7,591 | | | | | | | — | | | — | | | 7,591 | | | — | | | 7,591 | |
| 平衡，2021年12月31日 | 53,789,465 | | | 538 | | | 4,596,500 | | | 46 | | | 1,125,241 | | | | | | | 171,518 | | | (284,285) | | | 1,013,058 | | | 125 | | | 1,013,183 | |
| 淨(虧損)收益 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | | (40,825) | | | — | | | (40,825) | | | — | | | (40,825) | |
| 發行優先股，扣除發行成本 | — | | | — | | | 3,633,000 | | | 36 | | | 87,485 | | | | | | | — | | | — | | | 87,521 | | | — | | | 87,521 | |
| 普通股回購 | (1,539,134) | | | (15) | | | — | | | — | | | (15,699) | | | | | | | — | | | — | | | (15,714) | | | — | | | (15,714) | |
| 限制性股票沒收 | (69,039) | | | — | | | — | | | — | | | (824) | | | | | | | — | | | — | | | (824) | | | — | | | (824) | |
| 限制性股票單位(RSU)沒收 | — | | | — | | | — | | | — | | | (912) | | | | | | | — | | | — | | | (912) | | | — | | | (912) | |
已宣佈的優先股息，$100每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | | — | | | (100) | | | (100) | | | — | | | (100) | |
已宣佈的優先股息，$1.75每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | | — | | | (14,402) | | | (14,402) | | | — | | | (14,402) | |
已宣佈的普通股股息，$0.80每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | | — | | | (51,282) | | | (51,282) | | | — | | | (51,282) | |
| 非現金股權獎勵補償 | 169,697 | | | 1 | | | — | | | — | | | 7,024 | | | | | | | — | | | — | | | 7,025 | | | — | | | 7,025 | |
| 平衡，2022年12月31日 | 52,350.989 | | | 524 | | | 8,229,500 | | | 82 | | | 1,202,315 | | | | | | | 130,693 | | | (350,069) | | | 983,545 | | | 125 | | | 983,670 | |
| 淨(虧損)收益 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | | (63,198) | | | — | | | (63,198) | | | — | | | (63,198) | |
| 普通股回購 | (2,001,338) | | | (20) | | | — | | | — | | | (10,278) | | | | | | | — | | | — | | | (10,298) | | | — | | | (10,298) | |
| 限制性股票沒收 | (36,916) | | | (1) | | | — | | | — | | | (236) | | | | | | | — | | | — | | | (237) | | | — | | | (237) | |
| 限制性股票單位(RSU)沒收 | — | | | — | | | — | | | — | | | (729) | | | | | | | — | | | — | | | (729) | | | — | | | (729) | |
已宣佈的優先股息，$49.44每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | | — | | | (49) | | | (49) | | | — | | | (49) | |
已宣佈的優先股息，$1.75每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | | — | | | (14,402) | | | (14,402) | | | — | | | (14,402) | |
已宣佈的普通股股息，$0.80每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | | — | | | (42,713) | | | (42,713) | | | — | | | (42,713) | |
| 非現金股權獎勵補償 | 265,106 | | | 3 | | | — | | | — | | | 6,976 | | | | | | | — | | | — | | | 6,979 | | | — | | | 6,979 | |
| 平衡，2023年12月31日 | 50,577,841 | | | $ | 506 | | | 8,229,500 | | | $ | 82 | | | $ | 1,198,048 | | | | | | | $ | 67,495 | | | $ | (407,233) | | | $ | 858,898 | | | $ | 125 | | | $ | 859,023 | |
附註是這些合併財務報表的組成部分。
花崗巖點抵押信託公司。
合併現金流量表(千) | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 經營活動的現金流： | | | |
| 淨虧損 | $ | (63,198) | | | $ | (40,825) | | | $ | 68,353 | |
| 將淨(虧損)收入調整為經營活動提供的現金淨額： | | | | | |
| 投資貸款貼現和遞延費用淨額以及資本化為投資貸款的遞延利息的增加 | (8,398) | | | (11,964) | | | (23,291) | |
| 遞延債務發行成本攤銷 | 8,269 | | | 12,412 | | | 16,559 | |
| 信貸損失準備金 | 104,807 | | | 69,265 | | | (20,027) | |
| 債務清償損失(收益) | (274) | | | 11,307 | | | — | |
| 可供出售證券的已實現損失 | — | | | — | | | 5,169 | |
| 出售貸款的已實現損失 | — | | | 1,702 | | | — | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 基於股權的薪酬攤銷 | 6,979 | | | 7,025 | | | 7,591 | |
| 投資貸款資本化遞延利息所得收益 | 359 | | | 7,903 | | | 1,931 | |
| 所擁有不動產的折舊和攤銷 | 3,492 | | | — | | | — | |
| 資產和負債淨變動： | | | | | |
| 應計未收利息減少（增加）額 | 1,033 | | | (2,697) | | | 1,672 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 其他資產減少(增加) | (771) | | | 5,727 | | | (171) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 其他負債增加(減少) | (202) | | | (957) | | | 2,515 | |
| | | | | | |
| 經營活動提供的淨現金 | 52,096 | | | 58,898 | | | 60,301 | |
| 投資活動產生的現金流： | | | | | |
| 扣除遞延費用後的持有作投資的貸款的發放、獲得和額外供資 | (118,177) | | | (557,468) | | | (814,515) | |
| 貸款銷售收入 | 14,980 | | | 64,045 | | | — | |
| | | | | | |
| 償還投資性貸款所得款項 | 664,626 | | | 902,743 | | | 958,399 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 其他資產增加，應由服務商償還為投資而持有的貸款 | — | | | (689) | | | (4,114) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 投資活動提供的現金淨額 | 561,429 | | | 408,631 | | | 139,770 | |
| | | | | | |
| 融資活動的現金流： | | | | | |
| 回購融資的收益 | 558,954 | | | 828,893 | | | 599,579 | |
| 回購貸款的本金支付 | (699,501) | | | (490,612) | | | (1,631,169) | |
| 發行證券化債務所得收益 | — | | | — | | | 1,188,330 | |
| 證券化債務的本金支付 | (147,881) | | | (543,023) | | | (433,520) | |
| | | | | | |
| 償還優先擔保定期貸款安排 | — | | | (150,000) | | | (75,000) | |
| 特定資產融資的收益 | 910 | | | 1,291 | | | 3,063 | |
| 償還特定於資產的融資 | (45,823) | | | — | | | (82,532) | |
| 來自擔保信貸安排的收益 | — | | | 100,000 | | | — | |
| 償還擔保信貸安排 | (16,000) | | | — | | | — | |
| 償還可換股優先票據 | (131,600) | | | (143,750) | | | — | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 定期融資融資的收益 | — | | | — | | | 349,291 | |
| 償還定期融資安排 | — | | | (129,099) | | | (220,192) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 支付債務發行成本 | (3,923) | | | (9,557) | | | (15,572) | |
| 認股權證的結算以購買普通股 | — | | | — | | | (32,138) | |
| 非控股權益的貢獻 | — | | | — | | | 125 | |
| | | | | | |
| 發行優先股所得收益，扣除發行成本 | — | | | 87,521 | | | 110,519 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 對限制性股票和RSU的預扣税 | (966) | | | (1,736) | | | (1,194) | |
| 普通股回購 | (10,298) | | | (15,714) | | | (17,803) | |
| 累計可贖回優先股的贖回 | (1,000) | | | — | | | — | |
| 優先股支付的股息 | (14,451) | | | (11,594) | | | (100) | |
| 普通股支付的股息 | (42,895) | | | (54,277) | | | (66,658) | |
| 用於融資活動的現金淨額 | (554,474) | | | (531,657) | | | (324,971) | |
| 現金、現金等價物和限制性現金淨增(減) | 59,051 | | | (64,128) | | | (124,900) | |
| 期初現金、現金等價物和限制性現金 | 140,165 | | | 204,293 | | | 329,193 | |
| 期末現金、現金等價物和限制性現金 | $ | 199,216 | | | $ | 140,165 | | | $ | 204,293 | |
| 補充披露現金流量信息： | | | | | |
| 支付利息的現金 | $ | 182,569 | | | $ | 123,371 | | | $ | 105,960 | |
| | | | | | |
| 繳納税款的現金 | $ | 964 | | | $ | 463 | | | $ | 599 | |
| 非現金活動： | | | | | |
| 將為投資而持有的貸款轉移為為出售而持有的貸款 | $ | 14,980 | | | $ | 22,033 | | | $ | — | |
| 期末已宣佈但未支付的股息 | $ | 14,136 | | | $ | 14,318 | | | $ | 14,406 | |
| 從為投資而持有的貸款轉移到擁有的房地產、其他資產和其他負債 | $ | 24,000 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 遞延融資成本，尚未支付 | $ | 1,313 | | | $ | 1,757 | | | $ | — | |
附註是這些合併財務報表的組成部分。
注1。組織和運營
Granite Point Mortgage Trust Inc.是一家內部管理的商業房地產金融公司，主要專注於直接發起、投資和管理優先浮動利率商業抵押貸款和其他債務和類似債務的商業房地產投資。這些投資通過獲得各種資金來源獲得資本，包括在公司的銀行信貸安排下借款或其他資產融資，發行商業房地產抵押貸款債券，或CRE CLO，以及發行其他形式的擔保和無擔保債務和股權證券，這取決於市場狀況和公司對公司投資可用最合適融資選擇的看法。本公司並不從事購買或交易證券的業務，其擁有的唯一證券是其CRE CLO的留存權益。該公司的投資目標是保護公司股東的資本，同時長期產生誘人的風險調整回報，主要是通過從公司投資組合產生的當前收入中獲得的股息。該公司的普通股在紐約證券交易所上市，代碼為“GPMT”。本公司經營業務的方式旨在允許其繼續根據1940年《投資公司法》或《投資公司法》將其排除在註冊之外。公司的業務運營方式為一細分市場。該公司於2017年4月7日在馬裏蘭州註冊成立，並於2017年6月28日開始作為上市公司運營。
本公司已選擇被視為房地產投資信託基金，或REIT，根據修訂後的1986年國內税法或該法規的定義，用於美國聯邦所得税目的。只要本公司繼續遵守聯邦税法的多項要求，並保持其作為房地產投資信託基金的資格，本公司一般將不需要繳納美國聯邦所得税，前提是本公司每年將其應納税所得額分配給其股東，並且不從事被禁止的交易。然而，公司可能從事的某些活動可能導致其獲得的收入不符合REIT的資格收入。本公司已指定其一間附屬公司為守則所界定的應課税房地產投資信託基金附屬公司或TRS，以從事該等活動。
注2.列報依據和重大會計政策
總結和陳述的依據
所附合並財務報表包括所有子公司的賬户；公司間賬户和交易已註銷。某些上期金額已重新分類，以符合本期列報。公司的會計和報告政策符合美國公認會計原則或GAAP。
就財務報告而言，本公司持有被視為可變權益實體或VIE的所有投資實體均根據適用的合併指引進行審查以進行合併。當本公司既有權指導對該實體的業績影響最大的實體的活動，又有義務承擔該實體的損失或有權獲得該實體的重大利益時，本公司將合併該實體。見注5-可變利益實體和證券化債務欲瞭解有關VIE合併的更多細節，請參閲本年度報告中包含的Form 10-K格式的公司合併財務報表。
預算的使用
按照公認會計準則編制財務報表需要管理層作出若干重大估計。這些估計包括信貸損失準備的金額和時間、某些資產和負債的公允價值，以及影響截至合併財務報表日期的某些資產和負債的報告金額以及報告期內某些收入和費用的報告金額的其他估計。這些估計的變化(例如，由於市場利率和資本化率、租賃、主要租户的信用狀況、入住率、融資的可獲得性、退出計劃、貸款贊助、其他貸款人的行動、整體經濟和資本市場狀況、更廣泛的商業房地產市場、當地地理子市場或其他因素的變化)將在短期內發生變化。
該公司認為，根據截至2023年12月31日的現有信息，其合併財務報表所依據的估計和假設是合理和可支持的。然而，該公司的實際結果最終可能與其估計的不同，這種差異可能是實質性的。
重大會計政策
為投資持有的貸款，淨額
本公司發起和收購商業房地產債務和相關工具，一般作為長期投資持有。這些資產在綜合資產負債表上被歸類為投資持有貸款。此外，公司通過CRE CLO為其商業房地產貸款池提供資金，這些CLO被認為是金融機構的VIE
因此，將根據適用的合併指導對報告目的進行審查以進行合併。本公司既有權指揮對實體業績有最重大影響的華潤置業CLO的活動，亦有義務承擔實體可能重大的虧損或收取利益的權利，因此，本公司合併華潤置業CLO，並將相關貸款分類為投資持有貸款。本公司利用第三方服務商為本公司投資的商業房地產貸款、華潤房地產CLO相關的商業房地產貸款和其他商業房地產債務投資提供服務，以收取該等商業房地產貸款的本金和利息，並提供某些資產管理服務。
持有用於投資的貸款的利息收入按貸款票面利率確認。任何溢價或折扣、貸款費用、合同退出費和發端成本均採用有效利息法在貸款有效期內攤銷或增加為利息收入。一般來説，為投資而持有的貸款在拖欠超過90天數或在確定不可能完全收集的情況下。當貸款被置於非權責發生制狀態時，利息收入確認被暫停。應計但未收回的利息，在貸款放入非應計項目之日，如果被確定為不可能收回，則予以註銷，隨後只有在收到現金或有資格恢復應計項目狀態時才予以確認。然而，當對貸款本金的最終可收回性存在疑問時，所有收到的現金都將用於減少此類貸款的賬面價值。只有在合同當期或未來付款的收取得到合理保證的情況下，為投資而持有的貸款才能恢復應計狀態。如果貸款有足夠的抵押品價值，並且正在收回或已被修改，公司可以例外地將貸款置於非權責發生狀態。
為投資而持有的貸款按成本報告，扣除信貸損失準備、任何未攤銷收購溢價或折扣、貸款費用和發起成本(視情況而定)。信貸損失準備金按照ASU 2016-13年度入賬。信貸損失準備的變化通過公司綜合綜合(虧損)損益表上的淨收益(虧損)確認。撥備是基於過去事件的相關信息，包括歷史損失經驗、當前投資組合、市場狀況以及對每筆貸款期限的合理和可支持的預測。公司投資組合中所有為投資而持有的貸款都有一定的預期損失，以反映CECL模型所依據的GAAP本金，即所有貸款都有一些固有的損失風險，無論信用質量、附屬資本或其他緩解因素。估計信貸損失撥備本質上是主觀的，因為這需要管理層在確定用於確定撥備的適當因素時作出重大判斷，以及各種主觀假設，包括(I)確定相關的歷史貸款損失數據集，(Ii)未來貸款資金和償還的預期時間和金額，(Iii)當前貸款的信貸質量和貸款抵押品的經營業績，以及公司對業績的預期，(Iv)選擇對宏觀經濟狀況的預測，以及(V)確定合理和可支持的預測期。
該公司的貸款通常包括承諾在貸款有效期內為借款人的增量收益提供資金。這些未來的資金承諾還必須計入信貸損失準備金。與未來貸款資金有關的信貸損失準備在本公司的綜合資產負債表中作為其他負債的組成部分記錄，而不是作為對相關貸款餘額的抵銷。這項信貸損失準備的估算過程與下文概述的公司未償還貸款餘額相同，信貸損失準備的這一部分的變化同樣體現在公司的綜合綜合(虧損)收益表中。
信貸損失準備金是按季度估計的，代表管理層對公司投資組合中當前預期信貸損失的估計。具有類似風險特徵的貸款池被集體評估，而不再與貸款池共享風險特徵的貸款被單獨評估。該公司採用季度最新宏觀經濟預測，這些預測反映了對整體經濟產出、利率、房地產價值和其他因素的預期，地緣政治不穩定以及美聯儲貨幣政策對整體美國經濟和商業房地產市場的總體影響。根據可獲得的未來宏觀經濟數據，這些估計在未來可能會發生變化，並可能導致公司未來對其貸款組合預期信貸損失的估計發生重大變化。
本公司一般使用概率加權分析模型來估計其信貸損失撥備，該模型考慮了每筆貸款的違約可能性和考慮到的違約損失。該分析模型包含了一個第三方許可的數據庫，其中包含1998年至2022年的歷史貸款損失100,000商業房地產貸款。該公司從第三方獲得某些宏觀經濟財務預測的許可，以告知其對更廣泛的宏觀經濟狀況可能對為投資而持有的貸款的表現產生的未來潛在影響的看法。這些宏觀經濟因素包括失業率、利率、商業地產價格指數和其他因素。本公司在估算其信貸損失撥備的過程中，可能會使用一項或多項預測。選擇這些經濟預測需要對未來事件的重大判斷，儘管這些事件是基於公司截至資產負債表日期可獲得的信息，但最終是肯定不可知的，以及影響公司
投資組合可能與公司對所列期間的估計有很大差異。本公司估計信貸損失準備的重要考慮因素包括合理和可支持的預測期和貸款特定因素，如償債覆蓋率、貸款與價值比率、剩餘合同貸款期限、物業類型和其他。此外，本公司亦會考慮有關貸款的定性因素，以估計其信貸損失撥備。在某些情況下，對於具有獨特風險特徵的貸款，公司可能會選擇使用不同的方法來估計貸款損失，這些方法也符合ASU 2016-13和相關指導方針。
本公司將以下兩項貸款投資視為“抵押品依賴型”貸款：(I)預期將透過經營或出售相關抵押品而獲得大幅償還，以及(Ii)借款人遇到財務困難。對於本公司認為抵押品可能喪失抵押品贖回權的貸款，本公司根據抵押品的公允價值與截至計量日期的貸款的攤銷成本基礎之間的差額來計量預期損失。對於本公司認為不可能喪失抵押品贖回權的抵押品依賴型貸款，本公司採用實際權宜之計，使用抵押品的公允價值(如果預計通過出售抵押品償還，則減去出售資產的成本)與貸款的攤銷成本基礎之間的差額來估計預期損失。
在利用抵押品依賴型貸款的實際權宜之計時，本公司一般使用貼現現金流量法估值來估計貸款相關抵押品的公允價值，減去止贖和出售物業的估計成本(如適用)。抵押品財產的公允價值估計涉及使用各種3級不可觀察假設，這些假設本質上是不確定的和主觀的，部分是基於與各種市場參與者的討論和管理層的最佳估計，這些估計可能因可獲得的信息和截至估值日期的市場狀況而有所不同。這些假設包括物業淨營業收入、資本化率和貼現率。選擇適當的投入和假設需要對所評估的基礎抵押品財產所特有的各種因素作出重大判斷和考慮。本公司對抵押品財產的公允價值的估計對所選擇的估值方法和分析中使用的投入都很敏感。因此，用於確定預期信貸損失的抵押品財產的公允價值受到不確定性的影響，如果發生任何實際損失，可能與估計的信貸損失撥備大不相同。
持有待售貸款
公司根據管理層出售或以其他方式處置某些貸款的意圖，將某些貸款歸類為持有待售貸款。持有待售貸款以攤銷成本或公允價值中較低者為準。公允價值是在ASC 820的指導下確定的。持有待售貸款的利息收入按貸款票面利率確認，並記錄在綜合綜合(虧損)收益表中。
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括銀行賬户中持有的現金和隔夜持有的貨幣市場基金中的現金。
受限現金
受限制現金包括本公司須在受限制賬户中保留的某些現金餘額，作為本公司回購協議的抵押品，以及與交易對手一起支持與證券有關的活動。交易對手持有作為抵押品的現金（存於免息賬户）不可供本公司作一般企業用途，但可用作應付證券及回購協議交易對手的款項，或於抵押品要求超出或回購協議到期時退還本公司。
應收應計利息
應計應收利息指到期應付本公司之利息。現金利息一般於 30記錄應收賬款的天數。本公司一般於利息到期時撇銷應計未收利息餘額。 90除非貸款有很好的擔保並且正在收集過程中，否則貸款將逾期30天或以上。應計應收利息的撇銷於綜合全面（虧損）收益表的利息收入內確認。應計應收利息包括可能在貸款到期日或逾期時收取的遞延利息 90天，本公司認為可能收集，並已列入信貸損失準備金作為貸款的攤銷成本的一部分。應計應收利息包括在公司合併資產負債表的其他資產中。
應收交易對手款項
應收交易對手款項包括交易對手持有的現金，作為公司回購協議的抵押品，但代表過剩產能，被視為不受限制，以及截至資產負債表日應收交易對手款項。應收交易對手款項包括在公司合併資產負債表的其他資產中。
擁有的房地產
作為其投資組合管理策略的一部分，以最大限度地提高違約貸款的經濟效益，本公司可能會通過取消抵押品贖回權或執行
取消抵押品贖回權通過止贖或通過代替止贖的契約獲得的房地產被歸類為REO。本公司在REO和相關收購資產中的基準等於收購日抵押品的估計公允價值，並在本公司綜合資產負債表中的自有房地產、其他資產和其他負債中分配。REO的估計公允價值採用普遍接受的估值技術釐定，包括貼現現金流模型和輸入數據，包括每項資產的最高和最佳用途，根據與當地經紀、投資者和其他市場參與者的討論估計未來價值，資產的估計持有期，以及反映與每項資產預期用途有關的風險的估計投資者回報要求的貼現率和資本化率。如果REO的估計公允價值低於收購時相關貸款的賬面價值，則差額通過本公司綜合全面收益表中的信貸虧損撥備記錄。於收購時，本公司將REO之公平值分配至土地及土地裝修、樓宇及樓宇裝修、租户裝修、無形資產及無形負債（如適用）。
於2023年12月31日，REO及相關收購資產（土地除外）按以下估計可使用年期採用直線法折舊：
| | | | | | | | |
| 描述 | | 折舊壽命 |
| 建房 | | 39年份 |
| 改善租户狀況 | | 超出租賃條款 |
| 租賃無形資產 | | 超出租賃條款 |
改善或延長REO使用年限的翻修和/或替換將在其估計使用年限內資本化和折舊。一般維修和保養費用在本公司綜合全面收益表中計入已發生的費用。
建築物和租户的改進、折舊和原址租賃無形資產攤銷費用在公司的綜合全面收益表中確認為房地產自有業務費用。高於市價的租賃無形資產攤銷和低於市價的租賃無形資產增值在公司綜合全面收益表的房地產自有業務收入中確認。
REO最初按公允價值計量，其後按季度進行減值評估。在REO收購後，可能會發生事件或情況，導致物業產生的現金流出現實質性和持續的下降。在確定減損指標時，評估REO的可恢復性。於確認減值指標後，若一項REO資產於估計剩餘持有期內將產生的估計未來未貼現現金流量總和少於該REO資產的賬面價值，則該REO資產會進一步被視為減值。當REO的賬面價值超過公允價值時，計入減值費用。在釐定REO資產的公允價值時，本公司會作出若干假設，包括但不限於預計營運現金流、可比售價及最終出售REO資產所產生的預計現金流。任何減值損失和銷售損益均計入本公司的綜合全面收益表。REO業務的收入和支出計入綜合全面收益表中房地產自有業務收入和房地產自有業務支出(視情況而定)。截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，本公司並無記錄任何房地產減值。
回購協議
該公司通過使用回購協議為其持有的某些投資貸款提供資金。回購協議下的借款一般在一個月期的SOFR上承擔指定保證金的利率，並且通常是未承諾的。回購協議被視為抵押融資交易，並按各自協議中規定的合同金額列賬。
特定於資產的融資
該公司通過使用特定於資產的融資工具為其持有的某些投資貸款提供資金。特定資產融資機制下的借款一般在一個月期SOFR上支付指定保證金的利率。特定於資產的融資被視為抵押融資交易，並按各自協議中規定的合同金額列賬。
擔保信貸安排
該公司通過使用擔保信貸安排為其持有的某些投資貸款提供資金。有擔保信貸安排項下的借款一般在一個月期SOFR上支付特定利潤率的利率。擔保信貸融資被視為抵押融資交易，並按各自協議中規定的合同金額列賬。
遞延債務發行成本
由於公司的回購協議融資、特定於資產的融資融資、循環信貸融資和擔保信貸融資的未償還餘額可能會隨着公司借款和償還金額的變化而波動，因此，公司將與這些信貸融資相關的未攤銷遞延債務發行成本作為資產在其合併資產負債表中的其他資產中列報。在相關融資期間遞延債務發行成本的攤銷在綜合全面(虧損)收益表的利息支出中列報。
證券化債務憑證
該公司通過CRE CLO為其持有的投資貸款池提供資金，在其投資組合中保留附屬證券。華潤置業CLO作為融資安排入賬，並在公司的綜合財務報表中綜合。本公司未保留的證券化債務，即除CRE CLO持有的資產以外對本公司無追索權的債務，在本公司的綜合資產負債表上以未償還本金餘額(扣除任何未攤銷遞延債務發行成本)入賬。
可轉換優先票據
可轉換優先票據包括在公司綜合資產負債表上以未償還本金餘額(扣除任何未攤銷遞延發行成本)計入的無擔保可轉換債務。票據的利息每半年支付一次，直到票據到期或轉換為公司普通股。票據期限內遞延債務發行成本的攤銷在綜合全面(虧損)收益表上可轉換優先票據的利息支出中列報。
優先擔保定期貸款安排
該公司在公司的綜合資產負債表上將優先擔保定期貸款記為未償還本金餘額的負債，扣除任何未攤銷的遞延發行成本。在適用的情況下，任何發行折扣或交易費用在貸款期限內使用實際利息法遞延和攤銷，並計入本公司綜合(虧損)收益表的利息支出，而未攤銷餘額作為本公司綜合資產負債表中賬面金額的減值計入。
應計應付利息
應計應付利息是指應付給第三方的應計利息。根據公司的匯款要求，利息一般在記錄應付款項後30天至3個月內支付。應計應付利息計入本公司綜合資產負債表的其他負債內。
所得税
本公司已選擇根據守則及國家法律的相應規定作為房地產投資信託基金徵税。要符合REIT的資格，公司必須至少分發90在守則規定的時間內將其年度REIT應納税所得額(不包括保留在其應納税附屬公司的應納税所得額)的%分配給股東，本公司還必須滿足某些其他要求。此外，由於某些活動如果由本公司進行，可能會導致本公司獲得不符合REIT毛收入測試資格的收入，本公司已成立TRS，從事該等活動。TRS的活動需要繳納所得税，以及任何未分配給股東的REIT應税收入。
本公司評估其所有未計税年度的納税狀況，並根據美國會計準則第740條確定本公司是否有任何重大未確認負債。所得税，或ASC 740。本公司按其認為更有可能發生的程度記錄這些負債。本公司在其綜合綜合(虧損)收益表中，將重大不確定税收頭寸的利息和罰金分別歸類為利息費用和營業費用。
臨時股權
本公司按照美國會計準則第480條對其臨時權益進行會計處理。區分負債與股權。該公司臨時股權的持有者相對於普通股擁有一定的優先權利。根據公司的分析，10由於某些贖回要求或其他條款的原因，累計可贖回優先股在公司綜合資產負債表夾層部分被歸類為永久股權以外的可贖回權益。本公司贖回10截至2023年12月31日止年度累計可贖回優先股百分比。
永久股權
該公司有普通股和已發行的優先股，被歸類為永久股本。該公司的普通股具有永久性質，具有投票權和股息權。公司的A系列優先股被歸類為永久股權。A系列優先股的流通股有7.00%股息率，可於2026年11月30日及之後由本公司贖回。見注11-優先股至本公司的綜合
包括在本年度報告中的Form 10-K財務報表，以瞭解有關A系列優先股的更多細節。
每股收益(虧損)
基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法是將淨收益除以普通股和潛在已發行普通股的加權平均數。對於基本每股和稀釋後每股計算，潛在普通股代表限制性股票的已發行和未歸屬股票，這些股票完全有權獲得公司的普通股紅利聲明。如果假設可轉換票據轉換為普通股是攤薄的，稀釋每股收益的調整方法是將與攤薄可轉換票據相關的定期利息支出(扣除任何税收影響)重新計入普通股股東應佔淨收益，並將假設換股發行的股份計入攤薄加權平均股數。
股權激勵計劃
公司通過《2017年度股權激勵計劃》或《2017年度計劃》，為吸引和留住符合條件的董事、高級管理人員、顧問、顧問等人員提供激勵性薪酬。該計劃允許授予普通股限制性股票、影子股票、股息等價權和其他基於股權的獎勵。
2022年6月2日，公司股東批准通過Granite Point 2022綜合激勵計劃，或2022計劃。2022年計劃允許向員工、公司某些顧問和董事會成員授予股票期權、股票增值權、限制性股票、限制性股票單位(非業績單位和業績單位)、股息等價權、其他基於股票的獎勵和其他基於現金的獎勵。自2022年計劃通過以來，可能不會根據2017年計劃授予新的股權獎勵，但截至2023年12月31日，根據2017年計劃，以前授予的RSU和PSU仍未完成。
見附註13-股權激勵計劃有關股權激勵計劃的進一步細節，請參閲。
股權補償的成本按授予日的公允價值計量。限制性股票和與RSU相關的補償在歸屬期限內攤銷。如果管理層估計有可能達到業績條件，與PSU相關的薪酬將在歸屬期限內攤銷。PSU業績條件實現概率估計的變化被記錄為累積追趕調整，以追溯適用新估計數。本公司對發生的沒收行為進行核算。攤銷費用計入綜合綜合(損失)損益表的補償費用。
最近發佈和/或採用的會計準則
金融工具--信用損失(話題326)：問題債務重組和年份披露
2022年3月，FASB發佈了會計準則更新，或ASU，2022-02，金融工具-信用損失(主題326)：問題債務重組和年份披露，或ASU 2022-02。新的指導意見是基於對遇到財務困難的借款人進行修改或重組是否會導致本金減免、利率降低、重大付款延遲或期限延長，而不僅僅是減讓。新的指導意見要求按融資應收款類別披露修改的類型、這些修改的財務影響以及這些修改的應收款在過去12個月的業績。由於它涉及會計準則編纂，或ASC，326-20，該公司現在被允許使用任何可接受的方法來確定信貸損失的修改或重組與借款人經歷的財政困難的結果。ASU 2022-02還要求在年份披露中按年初至今以及按起源年份披露當期記錄的總核銷額。於2023年1月1日，本公司按前瞻性基準採納會計準則第2022-02號，採納該準則對本公司的綜合財務報表並無重大影響。
促進參考匯率改革對財務報告的影響（專題848）
LIBOR一直是公司浮動利率融資安排的主要參考利率，此前曾是監管指導和改革或替代建議的主題。美聯儲與由美國大型金融機構組成的指導委員會替代參考利率委員會（Alternative Reference Rates Committee）一起，確定了SOFR作為LIBOR的首選替代利率，SOFR是一個使用美國國債支持的短期回購協議計算的指數。截至2023年12月31日，公司所有的浮動利率貸款和未償還的相關融資都獲得了與SOFR掛鈎的利率。
分部報告(主題280)：改進可報告分部披露
2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07，分部報告(主題280)：改進可報告分部披露，或ASU 2023-07。新指引要求擁有單一可呈報分部的公眾實體按年度及中期基準提供有關分部開支及其他分部項目的新披露，旨在改善可呈報分部披露規定及加強中期披露規定。ASU 2023-07是
適用於2023年12月15日之後開始的財政年度，以及2024年12月15日之後開始的財政年度的中期期間，該指引將追溯至所有先前期間。本公司目前正在評估ASU 2023-07將對我們的綜合財務報表產生的影響。
所得税(專題740)：所得税披露的改進
2023年12月，FASB發佈了ASU 2023-09， 所得税(專題740)：所得税披露的改進，或ASU 2023-09。新指南要求實體披露已支付的所得税金額，扣除收到的退款，按聯邦，州和外國司法管轄區分列，旨在提高所得税披露的透明度。ASU 2023-09於2024年12月15日之後開始的財政年度生效，並將按前瞻性基準採納，並可選擇追溯應用。公司目前正在評估這一指導的影響，但預計不會對公司的合併財務報表產生重大影響。
注3.為投資而持有的貸款，扣除信貸損失準備後的淨額
下表彙總了截至2023年12月31日和2022年12月31日，按資產類型、物業類型和地理位置劃分的公司持作投資的貸款：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| (千美元) | 高年級 貸款(1) | | | | B-Notes | | 總計 |
| 未付本金餘額 | $ | 2,713,672 | | | | | $ | 13,507 | | | $ | 2,727,179 | |
未攤銷（貼現）溢價 | (19) | | | | | — | | | (19) | |
未攤銷的遞延發起費用淨額 | (8,674) | | | | | — | | | (8,674) | |
| 信貸損失準備 | (134,302) | | | | | (359) | | | (134,661) | |
| 賬面價值 | $ | 2,570,677 | | | | | $ | 13,148 | | | $ | 2,583,825 | |
| 資金不足的承付款 | $ | 160,698 | | | | | $ | — | | | $ | 160,698 | |
| 貸款户數 | 72 | | | | | 1 | | | 73 | |
加權平均票息(2) | 8.2 | % | | | | 8.0 | % | | 8.2 | % |
加權平均到期年數(3) | 0.7 | | | | 3.1 | | 0.7 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元) | 高年級 貸款(1) | | | | B-Notes | | 總計 |
| 未付本金餘額 | $ | 3,348,242 | | | | | $ | 13,764 | | | $ | 3,362,006 | |
未攤銷（貼現）溢價 | (48) | | | | | — | | | (48) | |
未攤銷的遞延發起費用淨額 | (11,808) | | | | | — | | | (11,808) | |
| 信貸損失準備 | (81,768) | | | | | (567) | | | (82,335) | |
| 賬面價值 | $ | 3,254,618 | | | | | $ | 13,197 | | | $ | 3,267,815 | |
| 資金不足的承付款 | $ | 229,607 | | | | | $ | — | | | $ | 229,607 | |
| 貸款户數 | 89 | | | | | 1 | | | 90 | |
加權平均票息(2) | 6.3 | % | | | | 8.0 | % | | 6.3 | % |
加權平均到期年數(3) | 1.0 | | | | 4.1 | | 1.0 |
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(1)主要由商業不動產和相關個人財產的優先留置權擔保的貸款，如果適用，還包括任何附帶的次級貸款。
(2)包括非應計貸款影響的加權平均息票。
(3)根據合同到期日。若干貸款受合約延期選擇權所規限，有關條件載於適用貸款文件。由於若干借款人可能有權在支付或不支付預付費的情況下預付款項，故實際到期日可能與本報告所述的合約到期日不同。本公司亦可就若干貸款修訂延長合約到期日。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 屬性類型 | | 賬面價值 | | 貸款組合的百分比 | | 賬面價值 | | 貸款組合的百分比 |
| 辦公室 | | $ | 1,116,551 | | | 43.2 | % | | $ | 1,348,205 | | | 41.3 | % |
| 多個家庭 | | 826,125 | | | 32.0 | % | | 1,008,177 | | | 30.9 | % |
| 酒店 | | 180,891 | | | 7.0 | % | | 337,264 | | | 10.3 | % |
| 零售 | | 257,945 | | | 10.0 | % | | 303,266 | | | 9.3 | % |
| 工業 | | 113,972 | | | 4.4 | % | | 185,337 | | | 5.6 | % |
| 其他 | | 88,341 | | | 3.4 | % | | 85,566 | | | 2.6 | % |
| 總計 | | $ | 2,583,825 | | | 100.0 | % | | $ | 3,267,815 | | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 地理位置 | | 賬面價值 | | 貸款組合的百分比 | | 賬面價值 | | 貸款組合的百分比 |
| 東北方向 | | $ | 709,838 | | | 27.5 | % | | $ | 834,985 | | | 25.5 | % |
| 西南 | | 495,133 | | | 19.2 | % | | 675,288 | | | 20.7 | % |
| 西 | | 328,547 | | | 12.7 | % | | 519,244 | | | 15.9 | % |
| 中西部 | | 421,881 | | | 16.3 | % | | 546,030 | | | 16.7 | % |
| 東南 | | 628,426 | | | 24.3 | % | | 692,268 | | | 21.2 | % |
| | | | | | | | |
| 總計 | | $ | 2,583,825 | | | 100.0 | % | | $ | 3,267,815 | | | 100.0 | % |
截至2023年12月31日和2022年12月31日，持有的投資貸款，扣除信貸損失準備金後的賬面價值為$2.510億美元3.2億美元分別抵押了公司的擔保融資協議和華潤置業CLO。見注5-可變利息實體和證券化債務債券，和 附註6：1-1有擔保的融資協議，瞭解更多詳細信息.
貸款組合活動
下表彙總了截至2023年12月31日和2022年12月31日止的年度與為投資而持有的貸款有關的活動(扣除信貸損失準備)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| (單位：千) | | | | | | 2023 | | 2022 |
| 期初餘額 | | | | | | $ | 3,267,815 | | | $ | 3,741,308 | |
| 資金來源、額外資金、擴大貸款規模和資本化遞延利息 | | | | | | 123,532 | | | 566,799 | |
| | | | | | | | |
| 還款 | | | | | | (664,985) | | | (910,134) | |
| 貸款銷售 | | | | | | (14,980) | | | (65,747) | |
| | | | | | | | |
| 轉至擁有的房地產 | | | | | | (24,000) | | | — | |
| 淨折扣累加(溢價攤銷) | | | | | | 28 | | | 22 | |
| 遞延起始費淨額增加 | | | | | | (1,889) | | | (6,873) | |
| 遞延發起費用淨額攤銷 | | | | | | 4,904 | | | 9,484 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 信貸損失準備金 | | | | | | (106,600) | | | (67,044) | |
| 期末餘額 | | | | | | $ | 2,583,825 | | | $ | 3,267,815 | |
在截至2023年12月31日的年度內，本公司為71.3數億美元的先前承諾和升職，並源於一新貸款，初始資金為#美元48.8涉及清償一筆本金餘額為#美元的非應計貸款92.63.8億美元，導致沖銷(33.3)1.8億。此外，公司還收到了#美元。609.1全額償還貸款100萬美元，部分償還和攤銷#美元55.9百萬美元，用於償還貸款、償還和攤銷總額#美元665.0百萬美元，包括解決非應計貸款。該公司轉為持有待售，隨後出售了一筆未償還本金餘額#美元的優先貸款。31.82000萬美元，產生沖銷$(16.8)在轉移時為1000萬美元。最後，該公司將一筆未付本金餘額#美元的優先貸款轉換為可再生能源。28.22000萬美元，產生沖銷$(4.2)在轉換時為100萬美元。
信貸損失準備
下表呈列截至2023年及2022年12月31日止年度持作投資貸款信貸虧損撥備的變動：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| (單位：千) | | | | | | 2023 | | 2022 |
| 期初餘額 | | | | | | $ | 82,335 | | | $ | 40,897 | |
| 信貸損失準備金(受益於) | | | | | | 106,600 | | | 67,556 | |
| 核銷 | | | | | | (54,274) | | | (25,606) | |
| 追討以前撇賬的款額 | | | | | | — | | | (512) | |
| 期末餘額 | | | | | | $ | 134,661 | | | $ | 82,335 | |
截至2023年12月31日止年度，本公司錄得增加$52.32000萬美元計入其投資貸款的信貸虧損撥備。增加的主要原因是：（i）$56.3100萬美元與以下相關五貸款（一酒店貸款， 一多户貸款， 一寫字樓貸款和二在截至2023年12月31日的年度內首次被評估為抵押品依賴型貸款的混合用途寫字樓和零售貸款(2023年12月31日)；20.0年本地市場基本面進一步惡化的百萬美元一以前評估為抵押品依賴型貸款的辦公室貸款；(3)#美元0.2130萬美元，因估計中央銀行一般儲備金時採用較不利的宏觀經濟預測和其他具體貸款假設而部分抵消：(1)減少#美元5.9300萬美元(16.8)對轉移的1000萬美元進行註銷一持有待售寫字樓貸款；(Ii)$4.7300萬美元(4.2)可歸因於一筆轉換為REO的寫字樓貸款的註銷；及(Iii)$13.6300萬美元(33.3)通過抵押品贖回權喪失交易的替代契據，對協調銷售進行100萬美元的註銷一辦公室貸款。
截至2023年12月31日，公司確認了美元2.5與無供資承付款的信貸損失準備金有關的其他負債，導致信貸損失準備金總額為#美元。137.12000萬美元，並記錄了信貸損失的收益為$1.82023年12月31日終了年度的1,000萬美元，原因是未籌措資金的承付款減少，導致信貸損失準備金總額為$(104.8)在截至2023年12月31日的一年中，
截至2023年12月31日，公司擁有六總本金餘額為#美元的抵押品依賴型貸款335.72000萬美元，公司為此計入信貸損失準備金#美元。91.41000萬美元。根據CECL框架對這些貸款進行了單獨評估，並根據對抵押品財產公允價值的估計確定了信貸損失撥備。二其中依賴抵押品的貸款是以寫字樓物業為抵押的第一按揭貸款，一第一筆抵押貸款是以一家酒店物業為抵押的，一第一筆抵押貸款是以一處多户房產為抵押的，二首先，抵押貸款是由混合用途的寫字樓和零售物業擔保的。獲得這些貸款的抵押品物業的表現受到宏觀經濟和商業房地產市場前景日益不確定的影響，其中包括信貸基本面疲軟、資本市場波動和房地產交易活動顯著減少，特別是某些房地產類型，如位於表現不佳市場的寫字樓資產，以及利率大幅上升導致的資本成本顯著上升。這些宏觀經濟和市場因素導致業務計劃執行放緩，市場流動性減少，從而影響借款人出售其物業或為償還本公司貸款而進行再融資的能力。見注9-公允價值，關於這些貸款的公允價值計量的進一步細節。
此外，截至2023年12月31日，公司擁有一本金餘額為#美元的抵押品依賴貸款66.0以一處寫字樓物業作抵押，由於抵押品的估計公允價值超過貸款餘額，公司沒有就該物業計入信貸損失撥備。見注9-公允價值，關於這筆貸款的公允價值計量的進一步細節。
非權責發生制貸款
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度非應計狀態下持有的投資貸款的賬面價值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| (單位：千) | | | | | | 2023 | | 2022 |
| 期初非權責發生制貸款賬面價值 | | | | | | $ | 207,958 | | | $ | 145,370 | |
| 增加非權責發生制貸款賬面價值 | | | | | | 292,078 | | | 218,275 | |
| 減少非權責發生制貸款賬面價值 | | | | | | (156,353) | | | (155,687) | |
| 期末非權責發生制貸款賬面價值 | | | | | | $ | 343,683 | | | $ | 207,958 | |
截至2023年12月31日，公司擁有八未償還本金餘額總額為#美元的優先貸款450.11000萬美元，賬面價值為$343.72.8億美元，以非應計地位持有，相比之下四未償還本金餘額總額為#美元的優先貸款247.31000萬美元，賬面價值為$208.0截至2022年12月31日，以非應計地位持有的1.7億美元。所有其他貸款都被認為是截至2023年12月31日和2022年12月31日到期的利息支付的當期貸款。
貸款修改
公司可以根據貸款的具體事實和情況修改或修改貸款。這些貸款修改通常包括為借款人再融資或出售抵押品財產的額外時間、調整或免除作為延長貸款期限的先決條件的業績測試、和/或推遲預定的本金支付。作為修改的交換，公司可能會收到本金的部分償還、部分到期利息的短期資本化利息應計、用於補充利息或資本改善儲備的現金注入、全部或部分剩餘無資金貸款承諾的終止、額外的贖回保護和/或貸款息票或費用的增加。
於截至2023年12月31日止年度內，本公司完成第一按揭貸款的修訂，本金餘額為#美元。48.52000萬美元，攤銷成本為$48.31000萬美元由肯塔基州路易斯維爾的一處多户學生公寓房產獲得。除其他事項外，修改的條款包括12個月將完全延長的到期日延長至2024年11月9日，完全推遲償還資本化利息和複利的債務，推遲延期費用，以及公司同意支付經批准的費用，由其自行決定。由於未來應計利息的收集存在不確定性，貸款被置於非應計項目狀態。
貸款風險評級
該公司的主要信用質量指標是其風險評級。該公司通過評估每筆貸款的風險因素並根據各種因素分配風險評級，至少每季度評估每筆貸款的信用質量。評估中考慮的風險因素包括但不限於物業類型、地理和當地市場動態、實際情況、租賃和租户概況、預計現金流、抵押品業績、貸款結構和退出計劃、發起LTV、項目贊助和其他被認為必要的因素。考慮到當時貸款的事實和情況，公司對每筆貸款投資的這些因素進行逐案評估。根據每筆貸款的情況，風險因素可能會被賦予不同的權重和考慮。貸款評級為“1”(風險較低)至“5”(風險較大)，其定義如下：
1 –更低的風險
2 –平均風險
3 –可接受的風險
4 –較高風險：現金流和/或其他信用因素出現實質性惡化的貸款，如果負面趨勢持續下去，可能表明本金損失的可能性。
5 –可能損失：本金損失概率顯著增加的貸款。
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日持有的投資貸款的貸款數量、未償還本金餘額和按風險評級劃分的賬面價值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 風險評級 | | 貸款數量 | | 未付本金餘額 | | 賬面價值 | | 貸款數量 | | 未付本金餘額 | | 賬面價值 |
| 1 | | 4 | | | $ | 71,597 | | | $ | 71,211 | | | 8 | | | $ | 291,236 | | | $ | 287,527 | |
| 2 | | 36 | | | 1,277,491 | | | 1,262,126 | | | 52 | | | 1,857,744 | | | 1,824,564 | |
| 3 | | 24 | | | 862,102 | | | 842,175 | | | 21 | | | 697,532 | | | 689,196 | |
| 4 | | 4 | | | 192,104 | | | 174,313 | | | 5 | | | 268,236 | | | 258,570 | |
| 5 | | 5 | | | 323,885 | | | 234,000 | | | 4 | | | 247,258 | | | 207,958 | |
| 總計 | | 73 | | | $ | 2,727,179 | | | $ | 2,583,825 | | | 90 | | | $ | 3,362,006 | | | $ | 3,267,815 | |
截至2023年12月31日，公司貸款組合的加權平均風險評級為2.8，與2.5截至2022年12月31日，按未付本金餘額加權。截至2023年12月31日的投資組合風險評級與2022年12月31日相比發生變化，主要是由於貸款償還和償還以及部分貸款評級下調導致投資組合發生變化，包括四貸款評級降至“5”，部分抵銷是將先前“5”評級的貸款轉移至持有以供出售的貸款，將先前“5”評級的貸款轉移至REO，以及清償先前“5”評級的貸款，涉及如上所述的以契據代替止贖交易的協調出售。
在截至2023年12月31日的年度內，作為其季度風險評級過程的一部分，公司下調了評級四貸款風險評級由“4”降至“5”。這些四貸款包括在內二混合用途零售和寫字樓貸款，一寫字樓貸款和一未償還本金餘額總額為$的酒店貸款230.7由於租賃環境充滿挑戰，包括寫字樓市場基本面、不確定和不穩定的資本市場狀況導致房地產交易的流動性有限，以及與物業特定經營業績相關的其他因素，評級被下調。
於截至2023年12月31日止年度內，本公司向REO轉讓一筆風險評級為“5”的辦公室貸款，未償還本金餘額為$28.21000萬美元。見附註4-房地產自有，淨額，以瞭解更多詳細信息.
於截至2023年12月31日止年度內，本公司轉為持有待售貸款，其後出售一筆風險評級為“5”的辦公室貸款，未償還本金餘額為$31.81000萬美元。
於截至2023年12月31日止年度內，本公司清償一筆風險評級為“5”的辦公室貸款，未償還本金餘額為$92.6通過抵押品贖回權的替代契約和抵押品財產的協調出售，獲得100萬美元。
下表按風險評級及發放年份呈列於2023年12月31日及2022年12月31日持作投資貸款的賬面值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| (千美元) | | 起源年份 | | |
| 風險評級 | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | | | 之前 | | 總計 |
| 1 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 21,744 | | | $ | 49,467 | | | | | $ | — | | | $ | 71,211 | |
| 2 | | — | | | 328,576 | | | 349,210 | | | 21,966 | | | 474,669 | | | | | 87,705 | | | 1,262,126 | |
| 3 | | 47,760 | | | 105,934 | | | 146,538 | | | 22,599 | | | 189,259 | | | | | 330,085 | | | 842,175 | |
| 4 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 25,807 | | | | | 148,506 | | | 174,313 | |
| 5 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 121,940 | | | | | 112,060 | | | 234,000 | |
| 總計 | | $ | 47,760 | | | $ | 434,510 | | | $ | 495,748 | | | $ | 66,309 | | | $ | 861,142 | | | | | $ | 678,356 | | | $ | 2,583,825 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 總核銷 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (33,324) | | | | | $ | (20,950) | | | $ | (54,274) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| (千美元) | | 起源年份 | | |
| 風險評級 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | | | 之前 | | 總計 |
| 1 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 44,141 | | | $ | 186,506 | | | $ | 56,880 | | | | | $ | — | | | $ | 287,527 | |
| 2 | | 419,617 | | | 512,526 | | | 95,560 | | | 516,723 | | | 193,900 | | | | | 86,238 | | | 1,824,564 | |
| 3 | | — | | | 95,061 | | | 20,154 | | | 234,019 | | | 99,311 | | | | | 240,651 | | | 689,196 | |
| 4 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 135,782 | | | | | 122,788 | | | 258,570 | |
| 5 | | — | | | — | | | — | | | 157,111 | | | — | | | | | 50,847 | | | 207,958 | |
| 總計 | | $ | 419,617 | | | $ | 607,587 | | | $ | 159,855 | | | $ | 1,094,359 | | | $ | 485,873 | | | | | $ | 500,524 | | | $ | 3,267,815 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
注4.房地產擁有，淨
於2023年5月16日，本公司根據一項經協商的止贖代替契據收購位於亞利桑那州鳳凰城的辦公室物業的法定所有權。該物業曾作為持有作投資用途的首次按揭貸款的抵押品，該貸款於二零一七年五月發放。截至2023年3月31日，該貸款的風險評級為“5”，處於非應計狀態，並在成本回收項下入賬。在收購時，該筆貸款的攤餘成本和賬面價值為100萬美元。28.21000萬美元和300萬美元24.0分別為2.5億美元和2.5億美元。於截至2023年12月31日止年度內，本公司確認該物業為擁有之不動產，賬面價值為$24.0根據物業的估計公允價值計算，為1000萬美元。這項收購被列為ASC 805項下的資產收購。
公司在收購日將假設資產和負債的公允價值分配如下：
| | | | | |
| (單位：千) | 公允價值分配 |
| 土地 | $ | 9,123 | |
| 建房 | 5,638 | |
| 改善租户狀況 | 3,596 | |
就地租賃無形資產(1) | 5,280 | |
高於市價的租賃無形資產(1) | 401 | |
低於市價的租賃無形資產(2) | (38) | |
| 總計 | $ | 24,000 | |
____________________(1)計入綜合資產負債表中的“其他資產”。
(2)包括在合併資產負債表的“其他負債”內。
截至2023年12月31日止年度，收購租户改善之加權平均初始折舊期為1.5好幾年了。於截至2023年12月31日止年度收購的原地租賃無形資產、高於市價的租賃無形資產及低於市價的租賃無形資產的加權平均初始攤銷期間為1.6幾年來，1.9年頭，還有3.6分別是幾年。
本公司於收購REO後承擔若干遺留租賃安排。這些安排使公司有權在租賃期內獲得合同租金支付和某些物業運營費用的租户補償，包括公共區域成本、保險、水電費和房地產税。
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日與REO相關的已確認無形資產和負債：
| | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | | 十二月三十一日，
2022 | | |
| 無形資產 | | | | | | |
| 總金額 | $ | 5,681 | | | | $ | — | | | |
| 累計攤銷 | (2,082) | | | | — | | | |
| 合計，淨額 | $ | 3,599 | | | | $ | — | | | |
| 無形負債 | | | | | | |
| 總金額 | $ | (38) | | | | $ | — | | | |
| 累計攤銷 | 8 | | | | — | | | |
| 合計，淨額 | $ | (30) | | | | $ | — | | | |
下表列出了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的綜合全面收益表中包括的REO業務和相關收入(虧損)：
| | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 截至十二月三十一日止的年度： | | |
| 房地產擁有，淨 | 2023 | | | 2022 | | |
| 租金收入 | $ | 2,510 | | | | $ | — | | | |
| 其他營業收入 | 112 | | | | — | | | |
| 房地產自有業務收入 | 2,622 | | | | — | | | |
房地產自營業務費用(1) | (5,977) | | | | — | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 總計 | $ | (3,355) | | | | $ | — | | | |
____________________(1)包括$(3.4)截至2023年12月31日的年度折舊和攤銷費用為100萬美元。
下表列出了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的綜合收益表中包括的租賃無形資產的攤銷情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | | | 截至十二月三十一日止的年度： | | | | | | | | | | |
| 損益表位置 | | 2023 | | | | 2022 | | | | | | | | | | |
| 資產 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 就地租賃無形資產 | 房地產自營業務費用 | | $ | 1,957 | | | | | $ | — | | | | | | | | | | | |
| 高於市價的租賃無形資產 | 房地產自有業務收入 | | (126) | | | | | — | | | | | | | | | | | |
| 負債 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 低於市價的租賃無形資產 | 房地產自有業務收入 | | 9 | | | | | — | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
下表列出了隨後每個會計年度租賃無形資產的攤銷情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | | 就地租賃無形資產 | | 高於市價租賃無形資產 | | 低於市價租賃無形負債 | | |
| 2024 | | $ | 1,979 | | | $ | 123 | | | $ | (6) | | | |
| 2025 | | 589 | | | 24 | | | (6) | | | |
| 2026 | | 498 | | | 20 | | | (6) | | | |
| 2027 | | 58 | | | 17 | | | (6) | | | |
| 2028 | | 53 | | | 17 | | | (5) | | | |
| 此後 | | 146 | | | 75 | | | — | | | |
未來最低租賃付款
下表列出了根據不可取消的經營租賃收取的未來最低租賃付款，不包括截至2023年12月31日的租户費用報銷：
| | | | | | | | | | |
| (單位：千) | | 合同租賃付款 | | |
| 2024 | | $ | 3,145 | | | |
| 2025 | | 1,755 | | | |
| 2026 | | 1,630 | | | |
| 2027 | | 637 | | | |
| 2028 | | 630 | | | |
| 此後 | | 792 | | | |
不可撤銷租賃的加權平均最小剩餘期限約為2.0截至2023年12月31日。
注5.可變利息實體和證券化債務
本公司通過CRE CLO為其商業房地產貸款池融資，這些CLO在財務報告中被視為VIE，因此將根據適用的合併指導進行審查以進行整合。本公司既有權指導對實體業績有最重大影響的華潤置業CLO的活動，亦有義務承擔可能重大的實體虧損或收取利益的權利；因此，本公司合併了華潤置業CLO。
下表彙總了截至2023年12月31日和2022年12月31日在公司綜合資產負債表上合併的所有VIE的資產和負債：
| | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 為投資而持有的貸款 | $ | 1,246,448 | | | $ | 1,557,731 | |
| 信貸損失準備 | (21,107) | | | (21,865) | |
| 為投資持有的貸款，淨額 | 1,225,341 | | | 1,535,866 | |
| | | |
| 受限現金 | — | | | 5,674 | |
| | | |
| 其他資產 | 8,480 | | | 10,396 | |
| 總資產 | $ | 1,233,821 | | | $ | 1,551,936 | |
| 證券化債務憑證 | $ | 991,698 | | | $ | 1,138,749 | |
| | | |
| 其他負債 | 2,383 | | | 2,279 | |
| 總負債 | $ | 994,081 | | | $ | 1,141,028 | |
華潤置業CLO發行的證券化債務在本公司綜合資產負債表上以未償還本金(扣除任何未攤銷遞延債務發行成本)入賬。
2023年3月16日，本公司贖回GPMT 2019-FL2 CRE CLO，贖回時該CLO為$98.1未償還的投資級債券達100萬美元。這個11貸款或其中的參與權益，本金餘額總額為#美元269.3由該信託持有的100,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元，由該信託基金持有，部分由本公司現有的擔保融資機構之一進行再融資，其借款能力因此而擴大。作為贖回的結果，該公司通過提前清償債務實現了大約#美元的收益。0.31000萬美元。
下表詳細説明瞭該公司的CRE CLO證券化債務債券：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 證券化債務憑證 | 本金餘額 | | 賬面價值 | | WTD。平均產量/成本(1) | | 本金餘額 | | 賬面價值 | | WTD。平均產量/成本(1) |
| GPMT 2021-FL4 CRE CLO | | | | | | | | | | | |
抵押品資產(2) | $ | 621,409 | | | $ | 607,338 | | | S+3.8% | | $ | 621,409 | | | $ | 607,354 | | | L+/S+3.7% |
| 提供的資金 | 502,564 | | | 500,403 | | | S+1.8% | | 502,564 | | | 499,249 | | | L+1.7% |
| GPMT 2021-FL3 CRE CLO | | | | | | | | | | | |
抵押品資產(3) | 629,273 | | | 618,003 | | | S+3.8% | | 677,715 | | | 669,279 | | | L+/S+3.9% |
| 提供的資金 | 491,295 | | | 491,295 | | | S+1.9% | | 539,876 | | | 539,892 | | | L+1.7% |
| GPMT 2019-FL2 CRE CLO | | | | | | | | | | | |
抵押品資產(4) | — | | | — | | | — | | | 270,498 | | | 264,907 | | | L+ 4.2% |
| 提供的資金 | — | | | — | | | — | | | 99,300 | | | 99,608 | | | L+ 2.7% |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 總計 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品資產 | $ | 1,250,682 | | | $ | 1,225,341 | | | S+3.8% | | $ | 1,569,622 | | | $ | 1,541,540 | | | L+/S+ 3.9% |
| 提供的資金 | $ | 993,859 | | | $ | 991,698 | | | S+1.8% | | $ | 1,141,740 | | | $ | 1,138,749 | | | L+ 1.8% |
| | | | | | | | | | | |
____________________
(1)抵押品資產在發起時的全部收益率的計算基於多個假設（其中部分或全部可能不會發生），並以每月等值收益率表示，其中包括淨髮起費和退出費，但不包括未來資金和任何潛在或已完成的貸款修訂或修改。資金成本乃按CRE CLO之加權平均票息計算，不包括任何CRE CLO發行成本。截至2023年12月31日止年度，所提供的融資由LIBOR過渡至SOFR。
(2)不是受限制現金包括截至2023年12月31日或2022年12月31日。抵押資產的收益率不包括受限制現金。
(3)不是截至2023年12月31日，受限制現金包括在內。$5.6截至2022年12月31日，受限制現金已計入。抵押資產的收益率不包括受限制現金。
(4)截至二零二三年十二月三十一日止年度，本公司贖回GPMT 2019-FL 2 CRE CLO。 不是截至2022年12月31日，受限制現金包括在內。抵押資產的收益率不包括受限制現金。
注6.擔保融資協議
為了為其為投資而持有的貸款提供資金，該公司與幾個交易對手達成了各種擔保融資安排，包括回購安排和擔保信貸安排。該公司的回購安排通常以持有的投資貸款、持有的出售貸款、REO資產和某些現金餘額為抵押。雖然回購安排項下的交易代表承諾借款直至到期，但本公司的百年銀行回購安排除外，該安排以非按市值計價提供融資，但其他貸款人保留將相關抵押品按公允價值計價的權利。質押資產的價值因特定抵押品信貸事件而減少，或者，就有限數量的公司回購安排而言，資本市場事件將需要公司為追加保證金提供資金。由於本公司及/或其融資交易對手斷定相關質押抵押品的市值下跌，本公司通常不會為本公司保留向其相關借款人發出追繳保證金通知的類似權利。
該公司的擔保信貸安排通常也是以投資貸款為抵押，而不是按市值計價的。
下表彙總了截至2023年12月31日和2022年12月31日該公司在其擔保融資協議上的未償還借款細節：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| (千美元) | 到期日(1) | | 未清償金額 | | 未使用的容量(2) | | 總運力 | | 抵押品的賬面價值 | | 加權平均借款利率 |
| 回購設施： | | | | | | | | | | | |
| 摩根士丹利銀行 | 2024年6月28日 | | $ | 193,165 | | | $ | 281,835 | | | $ | 475,000 | | | $ | 304,598 | | | 8.0 | % |
高盛銀行美國(3) | 2024年7月13日 | | 53,745 | | | 196,255 | | | 250,000 | | | 131,112 | | | 8.7 | % |
| 摩根大通銀行 | 2025年7月28日 | | 445,713 | | | 79,238 | | | 524,951 | | | 500,985 | | | 9.8 | % |
| 花旗銀行 | 2025年5月25日 | | 176,606 | | | 323,394 | | | 500,000 | | | 254,286 | | | 7.2 | % |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
百年銀行(4) | 2024年8月29日 | | 6,213 | | | 143,787 | | | 150,000 | | | 20,508 | | | 10.4 | % |
| 總計/加權平均數 | | | $ | 875,442 | | | $ | 1,024,509 | | | $ | 1,899,951 | | | $ | 1,211,489 | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 擔保信貸安排 | 2025年12月21日 | | $ | 84,000 | | | $ | 16,000 | | | $ | 100,000 | | | $ | 105,865 | | | 11.9 | % |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元) | 到期日(1) | | 未清償金額 | | 未使用的容量(2) | | 總運力 | | 抵押品的賬面價值 | | 加權平均借款利率 |
| 回購設施： | | | | | | | | | | | |
| 摩根士丹利銀行 | 2023年6月28日 | | $ | 494,250 | | | $ | 105,750 | | | $ | 600,000 | | | $ | 701,469 | | | 7.0 | % |
高盛銀行美國(3) | 2023年7月13日 | | 66,914 | | | 183,086 | | | 250,000 | | | 93,651 | | | 6.5 | % |
| 摩根大通銀行 | 2024年6月28日 | | 132,438 | | | 217,562 | | | 350,000 | | | 211,841 | | | 6.7 | % |
| 花旗銀行 | 2025年5月25日 | | 204,593 | | | 295,407 | | | 500,000 | | | 266,179 | | | 6.1 | % |
富國銀行(5) | 2023年6月28日 | | 71,091 | | | — | | | 71,091 | | | 111,154 | | | 6.3 | % |
百年銀行(4) | 2024年8月29日 | | 46,280 | | | 103,720 | | | 150,000 | | | 101,844 | | | 9.3 | % |
| 總計/加權平均數 | | | $ | 1,015,566 | | | $ | 905,525 | | | $ | 1,921,091 | | | $ | 1,486,138 | | | |
| | | | | | | | | | | |
特定於資產的融資(5) | 術語匹配 | | $ | 44,913 | | | $ | 105,087 | | | $ | 150,000 | | | $ | 57,629 | | | 6.0 | % |
| 擔保信貸安排 | 2025年12月21日 | | $ | 100,000 | | | $ | — | | | $ | 100,000 | | | $ | 157,112 | | | 10.8 | % |
| | | | | | | | | | | |
____________________
(1)除非根據其條款延期，否則這些貸款將在規定的到期日到期。
(2)截至2023年12月31日和2022年12月31日，未使用的容量未承諾。
(3)截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司保留了將設施最大產能增加到最高金額的選擇權3502000萬美元，受習慣條款和條件的限制。
(4)截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司保留了將設施最大產能增加到最高金額的選擇權2002000萬美元，受習慣條款和條件的限制。截至2023年12月31日，未償還餘額由房地產抵押，包括美元。3.6與收購租賃相關的其他資產和負債1,300萬美元。見注4-房地產自有，淨值，以瞭解更多詳細信息。
(5)於截至2023年12月31日止年度內，借款安排終止。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司在其擔保融資工具上的未償還借款的合同到期日如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| (單位：千) | 回購備用貸款 | | | | | | 擔保信貸安排 | | | | | | 未償債務總額 |
| | | | | | | | | | | | | |
| 2024 | $ | 253,123 | | | | | | | $ | — | | | | | | | $ | 253,123 | |
| 2025 | 622,319 | | | | | | | 84,000 | | | | | | | 706,319 | |
| 2026 | — | | | | | | | — | | | | | | | — | |
| 2027 | — | | | | | | | — | | | | | | | — | |
| 2028 | — | | | | | | | — | | | | | | | — | |
| 此後 | — | | | | | | | — | | | | | | | — | |
| 總計 | $ | 875,442 | | | | | | | $ | 84,000 | | | | | | | $ | 959,442 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (單位：千) | 回購備用貸款 | | 特定於資產的融資(1) | | | | 擔保信貸安排 | | 未償債務總額 |
| 2023 | $ | 632,255 | | | $ | 44,913 | | | | | $ | — | | | $ | 677,168 | |
| 2024 | 178,718 | | | — | | | | | — | | | 178,718 | |
| 2025 | 204,593 | | | — | | | | | 100,000 | | | 304,593 | |
| 2026 | — | | | — | | | | | — | | | — | |
| 2027 | — | | | — | | | | | — | | | — | |
| 此後 | — | | | — | | | | | — | | | — | |
| 總計 | $ | 1,015,566 | | | $ | 44,913 | | | | | $ | 100,000 | | | $ | 1,160,479 | |
____________________(1)到期日是與相應貸款相匹配的期限。
下表彙總了公司在2023年12月31日和2022年12月31日的回購安排和交易對手集中度的某些特徵：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元) | 未清償金額 | | 交易對手淨風險敞口(1) | | 股權百分比 | | 加權平均到期年限 | | 未清償金額 | | 交易對手淨風險敞口(1) | | 股權百分比 | | 加權平均到期年限 |
| 摩根士丹利銀行 | $ | 193,165 | | | $ | 118,253 | | | 14 | % | | 0.49 | | $ | 494,250 | | | $ | 213,855 | | | 22 | % | | 0.49 |
| 摩根大通銀行 | 445,713 | | | 62,216 | | | 7 | % | | 1.58 | | 132,438 | | | 81,850 | | | 8 | % | | 1.49 |
| 高盛銀行美國 | 53,745 | | | 78,949 | | | 9 | % | | 0.53 | | 66,914 | | | 27,594 | | | 3 | % | | 0.53 |
| 花旗銀行 | 176,606 | | | 80,441 | | | 9 | % | | 1.40 | | 204,593 | | | 63,924 | | | 6 | % | | 2.40 |
| 富國銀行 | — | | | — | | | — | % | | — | | | 71,091 | | | 42,447 | | | 4 | % | | 0.49 |
| 百年銀行 | 6,213 | | | 17,757 | | | 2 | % | | 0.66 | | 46,280 | | | 55,712 | | | 6 | % | | 1.66 |
| 總計 | $ | 875,442 | | | $ | 357,616 | | | | | | | $ | 1,015,566 | | | $ | 485,382 | | | | | |
____________________
(1)指用作回購融資抵押品的為投資而持有的貸款的賬面價值或市值的超額部分，包括應計利息加上任何為保證回購義務而存入的現金，減去回購負債的數額，包括應計利息。
本公司預計其融資交易對手不會出現任何違約，儘管不能保證不會發生一起或多起違約。
金融契約
根據其擔保融資協議，本公司須遵守各種財務契約。以下是其擔保融資協議中限制性最強的金融契約：
•無限制現金不能小於$中的較大者30.0百萬美元和5.0追索權債務的百分比。截至2023年12月31日，公司的無限制現金為$188.41000萬美元，而5.0公司追索權債務的百分比為#美元。15.6百萬美元。
•有形淨值必須大於(I)$的和816.9百萬及(Ii)75.02023年8月3日後公司股票發行現金淨收益的百分比。由於該公司在2023年8月3日之後沒有任何股權發行，因此有形淨值必須大於$816.9百萬美元。截至2023年12月31日，公司有形淨值為1.0十億美元。
•目標資產槓桿率不能超過77.5%和總槓桿率不能超過80.0%。截至2023年12月31日，公司的目標資產槓桿率為71.8%，公司的總槓桿率為66.6%.
•最低利息承保額不低於1.3：1.0至2024年6月30日。截至2023年12月31日，公司的最低利息覆蓋範圍為1.5：1.0。自2024年6月30日起，本公司將被要求維持不低於1.4:1.0.
該公司還可能受到與其在正常業務過程中達成的各種其他協議相關的額外財務契約的約束。截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司遵守了所有財務契約，並打算繼續以遵守所有財務契約的方式運營。
注7.可轉換優先票據
2018年10月，該公司完成了一次承銷的公開募股，募集資金為131.62023年10月1日到期的可轉換優先票據或可轉換票據的本金總額為百萬美元。可轉換票據為無抵押票據，每半年支付一次利息，利率為6.375並可由持有人選擇轉換為本公司普通股的股份。
截至2022年12月31日，可轉換票據的綜合未償還金額為$130.9百萬美元，扣除遞延發行成本後的淨額。截至2023年12月31日，本公司已將到期的可轉換優先票據贖回為現金，沒有未償還的票據。
下表詳細説明瞭截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度與可轉換票據相關的利息支出：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至十二月三十一日止的年度： |
| (單位：千) | | | | | | 2023 | | 2022 |
| 現金券 | | | | | | $ | 6,293 | | | $ | 15,802 | |
| 發行成本攤銷 | | | | | | 682 | | | 1,725 | |
| 利息支出總額 | | | | | | $ | 6,975 | | | $ | 17,527 | |
下表詳細説明瞭截至2023年12月31日和2022年12月31日的可轉換票據的賬面價值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | | | 十二月三十一日，
2022 | | | | |
| 未償還本金 | $ | — | | | | | $ | 131,600 | | | | | |
| 減：未攤銷發行費用 | — | | | | | (682) | | | | | |
| 賬面淨值 | $ | — | | | | | $ | 130,918 | | | | | |
注8.現金、現金等價物和限制性現金
現金和現金等價物包括銀行賬户中持有的現金和隔夜持有的貨幣市場基金中的現金。
本公司須在限制性賬户中維持若干現金結餘，作為本公司回購融資的抵押品，並與對手方一起支持投資活動。截至2023年12月31日，本公司持有$10.8與其非綜合招聘考試CLO融資活動有關的受限制現金，1.4百萬美元和美元2.0 於二零二二年及二零二一年十二月三十一日分別為百萬。此外，截至2023年12月31日，本公司持有 不是受限制現金指償還本金及償還CRE CLO所持貸款的所得款項，而5.6百萬美元和美元10.4 於二零二二年及二零二一年十二月三十一日分別為百萬。
下表提供了截至2021年12月31日、2023年、2022年和2021年在公司合併資產負債表上報告的現金、現金等價物和限制性現金的對賬，這些總額與合併現金流量表中顯示的相同金額的總和：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 | | 十二月三十一日，
2021 |
| 現金和現金等價物 | $ | 188,370 | | | $ | 133,132 | | | $ | 191,931 | |
| 受限現金 | 10,846 | | | 7,033 | | | 12,362 | |
| 現金總額、現金等價物和限制性現金 | $ | 199,216 | | | $ | 140,165 | | | $ | 204,293 | |
注9.公允價值
公允價值計量
ASC 820，公允價值計量，或ASC 820，將公允價值定義為在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或支付轉移負債所收到的價格。ASC 820澄清，公允價值應基於市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設，並建立了公允價值層次結構，對用於制定這些假設的信息進行優先排序。公允價值層次將活躍市場的報價放在最高優先位置(即、基於市場的或可觀察到的投入)，以及對缺乏透明度的數據的最低優先級(即，無法觀察到的輸入)導致使用管理假設。此外，ASC 820要求實體在衡量負債的公允價值時考慮不良風險的所有方面，包括實體自己的信用狀況。
ASC 820建立了一個三級層次結構，用於計量和披露公允價值。一種工具在公允價值層次結構中的分類是基於對其估值的重大投入的最低水平。以下是對這三個級別的描述：
1級輸入數據為相同資產或負債於計量日在現行市況下於活躍市場的報價。此外，該實體必須有能力進入活躍市場，且該實體不能調整報價。
2級輸入數據包括類似資產或負債於活躍市場的報價;相同或類似資產或負債於不活躍市場的報價;或可觀察或可透過相關性或其他方式於資產或負債大致整個年期內的可觀察市場數據證實的輸入數據。
3級不可觀察的投入很少或沒有市場活動的支持。不可觀察輸入數據指市場參與者將用於為資產及負債（包括風險）定價的假設。一般而言，第三級資產及負債採用定價模式、貼現現金流量法或需要重大判斷或估計的類似方法進行估值。
以下為按公平值計量重大資產及負債所用估值方法之説明，以及估值模式、該等模式之主要輸入數據及所用重大假設之詳情。
經常性公允價值
於2023年12月31日及2022年12月31日，本公司並無持有按經常性基準以公允價值計量的資產或負債。
非經常性公允價值
本公司或須不時按公平值計量若干資產或負債。這些定期公允價值計量通常是根據公認會計原則為依賴抵押品的資產設立備抵的結果。這些項目將構成ASC 820項下的非經常性公允價值計量。就被識別為減值的依賴抵押品的貸款而言，本公司透過將其對相關抵押品的公平值減銷售成本的估計與相關貸款的賬面值進行比較，計量信貸虧損撥備。為估計相關抵押品的公平值，本公司可（i）使用若干估值技術，其中可包括貼現現金流量估值法，或（ii）取得第三方獨立價值評估，例如估值或其他價值意見。該等估值需要作出重大判斷，包括有關資本化率、貼現率、租賃、主要租户的信譽、出租率、融資的可用性及成本、退出計劃、貸款贊助、其他貸款人的行動及其他被視為相關的因素的假設。
截至2023年12月31日，本公司認為 七持有作投資的貸款中，未償還本金總額為401.6 根據其政策，100萬美元將依賴抵押品。因此，信貸準備金
與該等貸款相關的虧損乃根據貸款相關物業抵押品的公平值減銷售成本的估計計算，而該等貸款乃使用重大不可觀察輸入數據按非經常性基準按公平值計量，並分類為公平值架構中的第三級資產。該等貸款之抵押物業乃使用貼現現金流量法估值。用於估計該等貸款公平值的重大不可觀察輸入數據包括退出資本化率及貼現率，其範圍為 6.00%至13.00%，從 7.25%至13.50%。請參閲注2-列報依據和重大會計政策及注3-為投資而持有的貸款，扣除信貸損失準備後的淨額以瞭解更多詳細信息。
於截至2023年12月31日止年度，本公司取得亞利桑那州鳳凰城一處寫字樓物業的法定業權。該公司從貸款投資轉換為REO時的公平市場價值估計為#美元24.01000萬美元，主要使用貼現現金流量法確定。用於估計公允價值的重大不可觀察的信息包括用於預測相關房地產抵押品的公允價值的退出資本化率、貼現率和成本回報率假設，範圍為6.75%至7.25%，自9.25%至9.75%，從 5.50%至6.00%。請參閲注4-房地產擁有，淨以瞭解更多詳細信息。
金融工具的公允價值
根據美國會計準則第820條，本公司須披露已確認及未於綜合資產負債表確認的金融工具的公允價值，其公允價值可予估計。
以下介紹了該公司估計金融工具公允價值的方法：
•為投資而持有的貸款按成本列賬，扣除任何未攤銷收購溢價或折扣、貸款費用、發端成本及信貸損失撥備(視何者適用而定)。本公司通過評估市場利率、其他市場參與者查詢證實的類似風險貸款的信用利差、信用狀況的變化和實際經營業績的任何變化，並考慮基礎物業類型、市場和次級市場基本面、租户組合、業務計劃的性質、贊助、槓桿程度和其他貸款條款等因素，來估計其為投資而持有的貸款的公允價值。該公司將這些資產的公允價值計量歸類為第3級。
•持有待售貸款按貸款標的抵押品的公允價值減去出售成本計算。該公司將這些資產的公允價值計量歸類為第3級。
•由於這些工具的到期日較短，現金和現金等價物以及受限現金的賬面價值接近公允價值。本公司將這些資產的公允價值計量歸類為第1級。
•由於到期日較短，回購相關貸款及一年以下到期的有抵押信貸安排的賬面價值一般接近公允價值。本公司的長期回購和擔保信貸安排，以及本公司的資產特定安排，都是基於指數加信用利差的浮動利率，信用利差通常與市場需求一致。因此，這些借款的利率是市場利率，因此，賬面價值接近公允價值。該公司將這些負債的公允價值計量歸類為第2級。
•證券化債務按扣除任何未攤銷遞延債務發行成本後的未償還本金入賬。在確定其證券化債務債券的公允價值時，管理層的判斷可用於得出公允價值，該公允價值考慮了從第三方定價提供商獲得的價格、收到的經紀人報價和其他適用的市場數據。如果主要由於市場流動性不足，無法獲得或不足以確定公允價值，則公允價值基於內部開發的模型，該模型主要基於基於可見的市場投入，但也包括不可觀測的市場數據投入(包括提前還款速度、拖欠水平和信貸損失)。該公司將這些負債的公允價值計量歸類為第2級。
•可轉換優先票據在扣除任何未攤銷遞延發行成本後，按其未償還本金餘額列賬。本公司採用最接近2023年12月31日的市場交易價格估計其可轉換優先票據的公允價值。該公司將這些資產的公允價值計量歸類為第2級。
下表列出了要求在2023年12月31日和2022年12月31日按公允價值記錄或披露的資產和負債的賬面價值和估計公允價值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (單位：千) | 賬面價值 | | 公允價值 | | 賬面價值 | | 公允價值 |
| 資產 | | | | | | | |
為投資而持有的貸款，扣除信貸損失準備後的淨額 | $ | 2,583,825 | | | $ | 2,596,577 | | | $ | 3,267,815 | | | $ | 3,270,338 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 188,370 | | | $ | 188,370 | | | $ | 133,132 | | | $ | 133,132 | |
| 受限現金 | $ | 10,846 | | | $ | 10,846 | | | $ | 7,033 | | | $ | 7,033 | |
| 負債 | | | | | | | |
| 回購設施 | $ | 875,442 | | | $ | 875,442 | | | $ | 1,015,566 | | | $ | 1,015,566 | |
| 證券化債務憑證 | $ | 991,698 | | | $ | 930,523 | | | $ | 1,138,749 | | | $ | 1,093,351 | |
| 特定於資產的融資 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 44,913 | | | $ | 44,913 | |
| 擔保信貸安排 | $ | 84,000 | | | $ | 84,000 | | | $ | 100,000 | | | $ | 100,000 | |
| | | | | | | |
| 可轉換優先票據 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 130,918 | | | $ | 127,881 | |
| | | | | | | |
注10.承付款和或有事項
以下是公司截至2023年12月31日的重大承諾和或有事項：
法律和監管
本公司可能不時根據法律和政府法規以及在正常業務過程中產生的各種索賠和法律行動承擔法律責任。當與索賠相關的付款變得可能，並且成本可以合理估計時，法律索賠就被確定為負債。解決法律索賠的實際費用可能大大高於或低於為這些索賠確定的金額。根據現有信息，管理層不知道任何會對公司合併財務報表產生重大影響的法律或監管索賠，因此，截至2023年12月31日，不需要應計。
為投資而持有的貸款的無資金承諾
該公司的某些商業房地產貸款協議包含了在其貸款的合同期內通過其無資金來源的貸款承諾對借款人的規定和義務。截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司的無資金貸款承諾為$160.7百萬美元和美元229.6它預計將在這些貸款的期限內為這些貸款提供資金，但前提是滿足此類承諾的任何先決條件。這些承諾通常為租賃相關或資本改善支出以及利息和附帶成本提供資金，所有這些都將根據作為公司貸款抵押品的物業的資本改善項目、租賃和現金流的進展而有所不同。因此，這種貸款餘額未來資金的確切時間和金額通常是不確定的，並將取決於抵押品物業的當前和未來表現。本公司通常按照與其整體融資安排大致一致的條款為其貸款承諾提供資金；然而，其大多數融資協議交易對手沒有義務隨着時間的推移為這些貸款承諾的應課税額提供資金，並對未來的貸款融資義務擁有不同程度的酌情決定權，包括其資金的預付利率。本公司可能有義務為融資資產的貸款承諾提供資金，即使適用的融資對手方不會為其貸款承諾的應評税部分提供資金和/或已就此類融資資產發出追加保證金通知。
截至2023年12月31日，公司確認了美元2.5與無資金來源的貸款承諾的信貸損失準備有關的其他負債為100萬歐元。見注3-為投資而持有的貸款，扣除信貸損失準備後的淨額，以瞭解更多詳細信息。
注11.優先股
臨時股權
該公司發行了102017年6月28日累計可贖回優先股百分比。的持有者10%累計可贖回優先股有權在公司董事會授權並宣佈時，按以下比率收取累計現金股息10美元的年利率1,000每股清盤優先權10累計可贖回優先股百分比。本公司贖回102023年6月30日累計可贖回優先股百分比，贖回價格為$1,000每股。
在截至2023年12月31日及2022年12月31日的年度內，本公司向10累計可贖回優先股股東的百分比為$49,444及$100,000，分別為。
發行次級房地產投資信託基金優先股
2021年1月，公司的一家子公司發行了625A系列優先股的股份500股份由本公司保留，125股票以#美元的價格出售給第三方投資者。0.11000萬美元。這個500公司保留的A系列優先股的優先股在公司的綜合權益變動表和125出售給第三方投資者的股份在公司的綜合權益變動表中作為非控股權益列示。
發行A系列優先股
2021年11月30日和2021年12月10日，該公司收到的淨收益總額為$110.5300萬美元，來自於發行4,596,500扣除承銷折扣$後的A系列優先股3.62000萬美元，發行成本為$0.81000萬美元。
2022年1月18日和2022年2月8日，該公司收到的淨收益總額為$87.5300萬美元，來自於發行3,633,000扣除承銷折扣$後的A系列優先股增發股份2.92000萬美元，發行成本為$0.41000萬美元。A系列優先股目前在紐約證券交易所上市，代碼為“GPMT PRA”。
在2026年11月30日及之後，公司可根據其選擇，在不少於30天數不超過60天的書面通知，可以贖回全部，在任何時間，或部分，不時，現金，贖回價格為$25.00每股，加上截至(但不包括)指定贖回日期的任何應計及未支付的股息。
一旦發生控制權變更事件(如指定A系列優先股的條款補充或條款補充中所定義)，公司可在不少於30也不會超過60天內書面通知，全部或部分贖回A系列優先股120在控制權變更發生的第一個日期或之後的幾天內，以美元的贖回價格贖回現金25.00每股，加上截至贖回日(但不包括贖回日)的任何累積和未支付的股息，不包括利息。
A系列優先股的持有者除非在補充條款中規定的有限情況下，否則沒有任何投票權。
在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，公司宣佈A系列優先股的股息為$14.41000萬，$14.42000萬美元，和美元0.7分別為2.5億美元和2.5億美元。
注12.股東權益
普通股
對股東的分配
下表列出了公司董事會在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度內宣佈的普通股現金股息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股現金股息 |
| 2023 | | | | | | |
| 2023年12月19日 | | 2023年12月29日 | | 2024年1月16日 | | $ | 0.20 | |
| 2023年9月20日 | | 2023年10月2日 | | 2023年10月16日 | | $ | 0.20 | |
| 2023年6月22日 | | 2023年7月3日 | | 2023年7月17日 | | $ | 0.20 | |
| 2023年3月16日 | | 2023年4月3日 | | 2023年4月17日 | | $ | 0.20 | |
| | | | | | $ | 0.80 | |
| | | | | | |
| 2022 | | | | | | |
| 2022年12月20日 | | 2022年12月30日 | | 2023年1月17日 | | $ | 0.20 | |
| 2022年9月20日 | | 2022年10月3日 | | 2022年10月17日 | | $ | 0.25 | |
| 2022年6月16日 | | 2022年7月1日 | | 2022年7月15日 | | $ | 0.25 | |
| 2022年3月17日 | | 2022年4月1日 | | 2022年4月15日 | | $ | 0.25 | |
| | | | | | $ | 0.95 | |
| 2021 | | | | | | |
| 2021年12月16日 | | 2021年12月31日 | | 2022年1月18日 | | $ | 0.25 | |
| 2021年9月15日 | | 2021年10月1日 | | 2021年10月16日 | | $ | 0.25 | |
| 2021年6月15日 | | 2021年7月1日 | | 2021年7月19日 | | $ | 0.25 | |
| 2021年3月18日 | | 2021年4月1日 | | 2021年4月19日 | | $ | 0.25 | |
| | | | | | $ | 1.00 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
股份回購
於2023年5月9日，本公司宣佈其董事會已修訂其股份回購計劃，以授權回購額外股份。 5,000,000公司普通股的股份，總股份回購授權為 9,000,000普通股，包括以前批准的金額。公司的股票回購計劃沒有到期日。股票預計將通過私下協商交易或公開市場交易不時回購，包括根據交易法第10 b-5 -1和10 b-18條規定的交易計劃，或通過這些方法的任何組合。股票回購的方式、價格、數量和時間將受到多種因素的影響，包括市場條件和適用的SEC規則。截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本公司購回 2,001,338, 1,539,134和1,301,612根據其股份回購計劃，其普通股的總成本（包括支付的佣金）為美元10.31000萬，$15.72000萬美元，和美元17.8 百萬分別。截至二零二三年十二月三十一日， 4,157,916根據其股份回購計劃授權回購的股份。
公司董事會還授權回購授予員工的限制性股票，用於預扣税。截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本公司從僱員購回 36,916, 69,039和115,053其普通股的股份，總成本為$0.21000萬，$0.82000萬美元，和美元1.2分別為2.5億美元和2.5億美元。
在市場上提供產品
本公司為股權分派協議之訂約方，根據該協議，本公司可出售合共 8,000,000其普通股股份不時以法律允許的任何方法被視為證券法第415條所定義的“在市場上”發行。截至2023年12月31日， 3,242,364普通股股份已根據股權分配協議出售，累計所得款項淨額約為美元。61.21000萬美元。不是股票在截至2023年12月31日、2022年或2021年12月31日的年度內出售。
優先股
對股東的分配
下表列出了公司董事會在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度內宣佈的A系列優先股的現金股息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股現金股息 |
| 2023 | | | | | | |
| | | | | | |
| 2023年12月19日 | | 2023年12月29日 | | 2024年1月16日 | | $ | 0.43750 | |
| 2023年9月20日 | | 2023年10月2日 | | 2023年10月16日 | | $ | 0.43750 | |
| 2023年6月22日 | | 2023年7月3日 | | 2023年7月17日 | | $ | 0.43750 | |
| 2023年3月16日 | | 2023年4月3日 | | 2023年4月17日 | | $ | 0.43750 | |
| | | | | | $ | 1.75000 | |
| 2022 | | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 2022年12月20日 | | 2022年12月20日 | | 2023年1月1日 | | $ | 0.43750 | |
| 2022年9月20日 | | 2022年10月3日 | | 2022年10月17日 | | $ | 0.43750 | |
| 2022年6月16日 | | 2022年7月1日 | | 2022年7月15日 | | $ | 0.43750 | |
| 2022年3月17日 | | 2022年4月1日 | | 2022年4月15日 | | $ | 0.43750 | |
| | | | | | $ | 1.75000 | |
| 2021 | | | | | | |
| 2021年12月16日 | | 2021年12月31日 | | 2022年1月18日 | | $ | 0.15069 | |
| | | | | | $ | 0.15069 | |
注13.股權激勵計劃
2022年6月2日，公司股東批准採用Granite Point Mortgage Trust Inc.2022年綜合激勵計劃，即2022年計劃。隨着2022年計劃的通過，可能不會根據Granite Point Mortgage Trust Inc.2017股權激勵計劃或2017計劃授予新的股權獎勵，但根據2017計劃，以前授予的限制性股票單位(RSU)和績效股票單位(PSU)仍然未償還。2022年計劃允許向員工、公司某些顧問和董事會成員授予股票期權、股票增值權、限制性股票、RSU、PSU、股息等價權、其他基於股票的獎勵和其他基於現金的獎勵。截至2023年12月31日，公司擁有7,182,964根據2022年計劃可供未來發行的普通股。
下表彙總了截至2023年12月31日的年度限制性股票、RSU和PSU的授予、歸屬和沒收情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 限制性股票 | | RSU | | PSU(1) | | 加權平均授權日公平市價 |
| | | | | | | |
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| | | | | | | |
| | | | | | | |
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| | | | | | | |
| 截至2020年12月31日未償還 | 569,535 | | | 403,903 | | | — | | | $ | 14.93 | |
| 授與 | — | | | 564,415 | | | 347,896 | | | 11.43 | |
| 既得 | (189,820) | | | (31,078) | | | — | | | 12.74 | |
| 被沒收 | (115,053) | | | (3,957) | | | — | | | 16.16 | |
| 截至2021年12月31日的未償還債務 | 264,662 | | | 933,283 | | | 347,896 | | | $ | 12.48 | |
| 授與 | — | | | 523,190 | | | 312,538 | | | 11.78 | |
| 既得 | (103,038) | | | (218,034) | | | — | | | 13.38 | |
| 被沒收 | (69,039) | | | — | | | — | | | 18.87 | |
| 在2022年12月31日未償還 | 92,585 | | | 1,238,439 | | | 660,434 | | | $ | 11.83 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
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| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 授與 | — | | | 1,255,082 | | | 734,223 | | | 5.02 | |
| 既得 | (55,669) | | | (265,106) | | | — | | | 11.98 | |
| 被沒收 | (36,916) | | | (129,540) | | | — | | | 12.55 | |
| 截至2023年12月31日的未償還債務 | — | | | 2,098,875 | | | 1,394,657 | | | $ | 7.90 | |
____________________(1)截至2023年12月31日，本公司已認為347,8962021年授予的PSU不太可能得到滿足，這將導致沒有與這些PSU相關的普通股。這些單位將保持突出的目標水平，直到公司的表現超過獎項‘三年制2023年12月31日結束的業績期間，相對於它們的業績標準，在2024年第一季度確定。有關績效指標的更多詳細信息，請參見下文。
以下是截至2023年12月31日的RSU和PSU歸屬日期摘要：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 歸屬年度 | | | RSU | | PSU(1) | | 總獎項 |
| 2024 | | | 849,974 | | | 347,896 | | | 1,197,870 | |
| 2025 | | | 886,100 | | | 312,538 | | | 1,198,638 | |
| 2026 | | | 362,801 | | | 734,223 | | | 1,097,024 | |
| 總計 | | | 2,098,875 | | | 1,394,657 | | | 3,493,532 | |
____________________(1)截至2023年12月31日，有347,896本公司認為不可能歸屬的未償還的PSU。在2024年第一季度提供業績彙總表標準可供衡量之前，這些PSU將一直處於未完成狀態。這些股份的總授予日公允價值為$。4.91000萬美元。
截至2023年12月31日止年度，本公司確認餘下47.5與獎勵限制性股票相關的千元薪酬支出，而不是$0.7百萬美元和美元2.3截至2022年、2022年和2021年12月31日的年度，分別在綜合損益表上的薪酬和福利支出內。截至2023年12月31日，限制性股票獎勵已全部歸屬。
RSU是基於時間的，每年有三分之一的所有權在三年制句號。截至2023年12月31日止年度，本公司確認為6.7與這些獎勵相關的薪酬支出為100萬美元，相比之下，5.9百萬美元和美元4.3截至2022年、2022年和2021年12月31日的年度，分別在綜合損益表上的薪酬和福利支出內。截至2023年12月31日，美元5.3授予RSU的未確認補償總成本的百萬美元將在贈款的剩餘加權平均歸屬期間確認0.8好幾年了。
PSU的獎項有三年制懸崖歸屬，基於業績的股票單位數量在三年制期間以公司在適用授標協議中設定的指標方面的表現為基礎。介於0%和2002021年初和2022年年初授予的目標單位數量的百分比可在各自的履約期結束時授予，基於(I)50相對於公司內部預定的平均股本回報率或核心股本回報率目標的百分比，以及(Ii)50%與公司在商業抵押貸款房地產投資信託基金公司同行中的“核心”ROAE的業績排名相比較。介於0%和2002023年3月批出的目標單位數的百分比可在履約期結束時授予(一)25相對於預定的公司內部業績目標“運行率”ROAE的百分比，(Ii)25%，與本公司在商業抵押房地產投資信託基金公司同業中的“運行率”ROAE業績排名相比，（iii） 25每股賬面價值變動的預定內部公司業績目標的百分比，及（iv） 25%，相對於本公司在商業抵押房地產投資信託基金公司同業中每股賬面價值變動的業績排名。用於衡量相對“核心”ROAE、“運行率”ROAE和每股賬面價值變化的商業抵押貸款REITs同行羣體包括公開交易的商業抵押貸款REITs，
公司認為，其大部分收入來自商業房地產資產負債表貸款活動，並符合一定的市值標準。
截至2023年12月31日止年度，本公司確認為0.2與這些獎勵相關的薪酬支出為100萬美元，相比之下，0.5百萬美元和美元1.0 截至2022年及2021年12月31日止年度，本集團分別於綜合收益表內的薪酬及福利開支內確認100萬美元。截至2023年12月31日，$2.9未確認的PSU獎勵總補償成本的百萬美元將在贈款的剩餘加權平均歸屬期內確認， 1.0年。
注14.所得税
該公司的股息分配前的應納税所得額不同於其税前淨收入為公認會計原則的目的，主要是由於在時間之間的差異公認會計原則和税務會計有關的重組費用，信貸損失撥備和修訂貸款視為“重大修改”的税收根據適用的財政部法規.由於本公司假設其將保留其房地產投資信託基金地位，故該等房地產投資信託基金之賬面税項差異並無於綜合財務報表反映。
以下為截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度法定聯邦及州税率與實際税率的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至的年度 |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (千美元) | 金額 | | 百分比 | | 金額 | | 百分比 | | 金額 | | 百分比 |
按聯邦税率計算的所得税支出 | $ | (13,252) | | | 21 | % | | $ | (8,570) | | | 21 | % | | $ | 14,394 | | | 21 | % |
州税，如果適用，扣除聯邦福利後的淨額 | 70 | | | — | % | | 14 | | | — | % | | — | | | — | % |
應納税所得額與公認會計準則淨收益的永久差額 | (261) | | | — | % | | (228) | | | 1 | % | | (404) | | | (1) | % |
房地產投資信託基金不繳納企業所得税的收入 | 13,538 | | | (21) | % | | 8,801 | | | (22) | % | | (13,798) | | | (20) | % |
所得税撥備(受益)/實際税率 | $ | 95 | | | — | % | | $ | 17 | | | — | % | | $ | 192 | | | — | % |
在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度，公司應納税所得額與歸屬於普通股股東的GAAP淨(虧損)收入的永久性差異主要是由於與限制性股票股息相關的薪酬支出的經常性差異。
根據本公司的評估，本公司並無重大不確定税務狀況需要在本公司的綜合財務報表中確認不確定税務狀況的或有税務負債。此外，在這些期間或期間，沒有應計的罰金或利息。
合併財務報表。
注15.每股收益(虧損)
下表列出了計算截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的基本每股收益和稀釋後每股收益時使用的收益和股份的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至的年度 |
| | | | | 十二月三十一日， |
| (單位：千，共享數據除外) | | | | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 分子： | | | | | | | | | | | | | |
普通股股東應佔淨收益(虧損) | | | | | | | | | $ | (77,649) | | | $ | (55,327) | | | $ | 67,560 | |
| 分配給參與限制性股票單位的股息 | | | | | | | | | (1,661) | | | — | | | — | |
普通股股東應佔淨收益(虧損)--基本 | | | | | | | | | $ | (79,310) | | | $ | (55,327) | | | $ | 67,560 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
普通股股東應佔淨收益(虧損)--攤薄 | | | | | | | | | $ | (79,310) | | | $ | (55,327) | | | $ | 67,560 | |
| 分母： | | | | | | | | | | | | | |
| 加權平均已發行普通股 | | | | | | | | | 51,641,619 | | | 52,904,606 | | | 54,282,018 | |
| 加權平均限制性股票 | | | | | | | | | — | | | 107,200 | | | 311,481 | |
基本加權平均流通股 | | | | | | | | | 51,641,619 | | | 53,011,806 | | | 54,593,499 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 假設將RSU轉換為額外股份而發行的稀釋股的效果 | | | | | | | | | — | | | — | | | 335,571 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 稀釋加權平均流通股 | | | | | | | | | 51,641,619 | | | 53,011,806 | | | 54,929,070 | |
每股收益(虧損) | | | | | | | | | | | | | |
基本信息 | | | | | | | | | $ | (1.50) | | | $ | (1.04) | | | $ | 1.24 | |
稀釋 | | | | | | | | | $ | (1.50) | | | $ | (1.04) | | | $ | 1.23 | |
截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度，稀釋後每股收益的計算不包括以下影響：17.5百萬美元和美元18.2與公司的可轉換優先票據相關的利息支出分別為100萬歐元。截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度，13,431,000和14,065,946與假設轉換本公司可轉換優先票據相關的加權平均普通股等價物也被排除在每股攤薄收益的計算之外，因為它們將具有反攤薄作用。截至2023年12月31日，可轉換票據已被贖回，沒有未償還票據。
稀釋後每股收益的計算也是根據假定RSU結算後將發行的增量股份計算的。增發股數的計算採用庫存量法。截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度，496,317和393,610加權平均未歸屬RSU分別被排除在稀釋每股收益分母中，因為它們被包括在內將是反稀釋的。截至2021年的年度，335,571加權平均未歸屬RSU的比例計入稀釋每股收益分母。
稀釋後每股收益的計算也是基於假定PSU結清後將發行的增量股份。增發股數的計算採用庫存量法。在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度，稀釋每股收益分母中不包括額外的加權平均未歸屬PSU，因為它們的納入將是反稀釋的。
注16.後續事件
截至這些合併財務報表發佈之日，對2023年12月31日之後的事件進行了評估，沒有發現其他需要在這些合併財務報表中進一步披露的其他事件。
花崗巖點抵押信託公司。
附表IV–房地產抵押貸款
截至2023年12月31日
(千美元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 資產類型/位置 | | 利率 | | 到期日(2) | | 定期付款條件(3) | | 優先留置權(4) | | 面額 | | 賬面金額(5) | | 拖欠本金或利息的本金 |
優先貸款 (1) | | | | | | | | | | | | | | | |
| 多家庭/中西部 | | S + | 2.80 | % | | 1/2025 | | 木衞一 | | $ | — | | | $ | 109,205 | | | $ | 108,899 | | | $ | — | |
| 辦公室/中西部 | | S + | 2.85 | % | | 2/2023 | | 木衞一 | | — | | | 93,099 | | | 93,203 | | | 93,099 | |
| 混合用途/東北 | | S + | 3.75 | % | | 5/2024 | | 木衞一 | | — | | | 92,267 | | | 92,078 | | | — | |
| 辦公室/東南部 | | S + | 2.60 | % | | 7/2024 | | 木衞一 | | — | | | 87,210 | | | 86,718 | | | — | |
| 混合用途/西南部 | | S + | 4.15 | % | | 1/2024 | | 木衞一 | | — | | | 85,617 | | | 85,427 | | | — | |
| 混合用途/西南部 | | S + | 3.29 | % | | 7/2024 | | 木衞一 | | — | | | 80,955 | | | 80,509 | | | — | |
| 辦公室/中西部 | | S + | 3.74 | % | | 2/2024 | | 木衞一 | | — | | | 80,023 | | | 79,857 | | | — | |
| 混合用途/東南部 | | S + | 3.41 | % | | 2/2024 | | 木衞一 | | — | | | 77,339 | | | 76,981 | | | — | |
| 零售業/西部 | | S + | 4.50 | % | | 11/2024 | | 木衞一 | | — | | | 77,250 | | | 77,250 | | | — | |
| 辦公室/東南部 | | S + | 5.15 | % | | 7/2023 | | 木衞一 | | — | | | 65,968 | | | 65,968 | | | 65,968 | |
| 辦公室/東北 | | S + | 3.50 | % | | 12/2024 | | 木衞一 | | — | | | 62,941 | | | 62,822 | | | — | |
| 辦公室/西南 | | S + | 3.40 | % | | 11/2025 | | 木衞一 | | — | | | 60,060 | | | 60,046 | | | — | |
| 辦公室/東北 | | S + | 3.35 | % | | 7/2024 | | 木衞一 | | — | | | 54,064 | | | 53,923 | | | — | |
| 酒店/中西部 | | S + | 5.05 | % | | 10/2024 | | 木衞一 | | — | | | 50,959 | | | 50,934 | | | — | |
| 混合用途/東北 | | S + | 3.40 | % | | 11/2024 | | 木衞一 | | — | | | 50,105 | | | 49,866 | | | — | |
| 辦公室/西區 | | S + | 5.50 | % | | 12/2025 | | 木衞一 | | — | | | 48,800 | | | 48,800 | | | — | |
| 多家庭/中西部 | | S + | 4.35 | % | | 11/2024 | | 木衞一 | | — | | | 48,509 | | | 48,310 | | | — | |
| 辦公室/東南部 | | S + | 4.38 | % | | 7/2024 | | 木衞一 | | — | | | 47,527 | | | 47,437 | | | — | |
| 工業/東北 | | S + | 3.25 | % | | 4/2025 | | 木衞一 | | — | | | 46,876 | | | 46,616 | | | — | |
| 多個家庭/西南 | | S + | 3.29 | % | | 6/2025 | | 木衞一 | | — | | | 46,729 | | | 46,454 | | | — | |
| 多個家庭/西南 | | S + | 3.21 | % | | 9/2024 | | 木衞一 | | — | | | 45,448 | | | 45,286 | | | — | |
| 辦公室/東北 | | S + | 3.72 | % | | 7/2024 | | 木衞一 | | — | | | 45,361 | | | 45,217 | | | — | |
| 多家庭/東南部 | | S + | 3.62 | % | | 8/2025 | | 木衞一 | | — | | | 45,002 | | | 44,545 | | | — | |
| 多個家庭/西南 | | S + | 3.41 | % | | 5/2025 | | 木衞一 | | — | | | 44,245 | | | 43,982 | | | — | |
| 工業/東北 | | S + | 3.05 | % | | 3/2025 | | 木衞一 | | — | | | 42,391 | | | 42,172 | | | — | |
| 辦公室/西區 | | S + | 3.36 | % | | 10/2024 | | 木衞一 | | — | | | 41,094 | | | 40,832 | | | — | |
| 混合用途/東北 | | S + | 5.25 | % | | 1/2024 | | 木衞一 | | — | | | 38,842 | | | 38,689 | | | — | |
| 辦公室/東北 | | S + | 5.55 | % | | 10/2024 | | 木衞一 | | — | | | 38,514 | | | 38,349 | | | — | |
| 多家庭/東南部 | | S + | 3.33 | % | | 7/2024 | | 木衞一 | | — | | | 37,554 | | | 37,413 | | | — | |
| 其他/東北 | | S + | 4.65 | % | | 6/2025 | | 木衞一 | | — | | | 37,467 | | | 37,327 | | | — | |
| 混合用途/西部 | | S + | 3.60 | % | | 6/2024 | | 木衞一 | | — | | | 37,100 | | | 37,080 | | | 37,100 | |
| 辦公室/東北 | | S + | 3.18 | % | | 2/2024 | | 木衞一 | | — | | | 35,404 | | | 35,495 | | | — | |
| 多家庭/中西部 | | S + | 4.11 | % | | 4/2024 | | 木衞一 | | — | | | 33,704 | | | 33,512 | | | — | |
| 多家庭/東南部 | | S + | 3.73 | % | | 10/2024 | | 木衞一 | | — | | | 32,656 | | | 32,546 | | | — | |
| 辦公室/東北 | | - | 5.11 | % | | 3/2026 | | 寶潔公司 | | — | | | 32,469 | | | 32,450 | | | — | |
| 多家庭/東南部 | | S + | 3.13 | % | | 11/2024 | | 木衞一 | | — | | | 31,959 | | | 31,860 | | | — | |
| 多個家庭/西南 | | S + | 2.96 | % | | 7/2024 | | 木衞一 | | — | | | 31,079 | | | 31,079 | | | — | |
| 多家庭/東南部 | | S + | 3.35 | % | | 4/2025 | | 木衞一 | | — | | | 30,221 | | | 30,048 | | | — | |
| 辦公室/東北 | | S + | 3.75 | % | | 4/2024 | | 木衞一 | | — | | | 29,010 | | | 28,944 | | | — | |
| 酒店/中西部 | | S + | 3.90 | % | | 10/2023 | | 木衞一 | | — | | | 28,047 | | | 28,023 | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 多個家庭/西南 | | S + | 3.00 | % | | 2/2024 | | 木衞一 | | — | | | 26,901 | | | 26,860 | | | — | |
| 多家庭/東南部 | | S + | 3.20 | % | | 8/2024 | | 木衞一 | | — | | | 26,626 | | | 26,508 | | | — | |
| 多個家庭/西南 | | S + | 3.22 | % | | 5/2025 | | 木衞一 | | — | | | 26,370 | | | 26,205 | | | — | |
| 辦公室/東北 | | S + | 3.40 | % | | 2/2024 | | 木衞一 | | — | | | 26,128 | | | 26,050 | | | — | |
| 工業/東南部 | | S + | 3.20 | % | | 11/2025 | | 木衞一 | | — | | | 25,650 | | | 25,506 | | | — | |
| 酒店/西南航空 | | S + | 5.18 | % | | 6/2024 | | 木衞一 | | — | | | 25,200 | | | 25,106 | | | — | |
| 辦公室/東南部 | | S + | 4.14 | % | | 4/2025 | | 木衞一 | | — | | | 24,270 | | | 23,999 | | | — | |
| 辦公室/東南部 | | S + | 5.04 | % | | 3/2025 | | 木衞一 | | — | | | 24,123 | | | 24,078 | | | — | |
| 多個家庭/西南 | | S + | 2.71 | % | | 8/2024 | | 木衞一 | | — | | | 23,900 | | | 23,817 | | | — | |
| 多個家庭/東北 | | S + | 4.50 | % | | 1/2024 | | 木衞一 | | — | | | 23,750 | | | 23,662 | | | — | |
| 多家庭/西部 | | S + | 3.23 | % | | 10/2024 | | 木衞一 | | — | | | 23,575 | | | 23,472 | | | — | |
| 辦公室/西區 | | S + | 4.25 | % | | 3/2024 | | 木衞一 | | — | | | 22,175 | | | 22,081 | | | — | |
| 酒店/東南部 | | S + | 4.00 | % | | 3/2025 | | 木衞一 | | — | | | 21,865 | | | 21,797 | | | — | |
| 其他/東北 | | S + | 4.55 | % | | 6/2024 | | 木衞一 | | — | | | 21,500 | | | 21,411 | | | — | |
| 多家庭/東南部 | | S + | 4.05 | % | | 6/2024 | | 木衞一 | | — | | | 20,441 | | | 20,383 | | | — | |
| 其他/中西部 | | S + | 3.91 | % | | 12/2024 | | 木衞一 | | — | | | 20,400 | | | 20,318 | | | — | |
| 混合用途/東南部 | | S + | 3.25 | % | | 6/2024 | | 木衞一 | | — | | | 20,370 | | | 20,288 | | | — | |
| 辦公室/西區 | | S + | 3.90 | % | | 2/2025 | | 木衞一 | | — | | | 20,076 | | | 19,966 | | | — | |
| 零售業/東南部 | | S + | 5.31 | % | | 1/2024 | | 木衞一 | | — | | | 19,872 | | | 19,788 | | | — | |
| 多個家庭/西南 | | S + | 3.55 | % | | 6/2024 | | 木衞一 | | — | | | 18,570 | | | 18,493 | | | — | |
| 酒店/東北 | | S + | 4.71 | % | | 10/2024 | | 木衞一 | | — | | | 16,960 | | | 16,915 | | | — | |
| 辦公室/西區 | | S + | 5.00 | % | | 6/2024 | | 木衞一 | | — | | | 16,880 | | | 16,821 | | | — | |
| 辦公室/西區 | | S + | 3.36 | % | | 1/2025 | | 木衞一 | | — | | | 16,700 | | | 16,613 | | | — | |
| 辦公室/中西部 | | S + | 3.07 | % | | 8/2024 | | 木衞一 | | — | | | 14,523 | | | 14,505 | | | — | |
| 多家庭/中西部 | | S + | 3.41 | % | | 6/2025 | | 木衞一 | | — | | | 14,225 | | | 14,107 | | | — | |
| 辦公室/西區 | | S + | 3.70 | % | | 9/2024 | | 木衞一 | | — | | | 13,970 | | | 13,926 | | | — | |
| 辦公室/東北 | | S + | 5.25 | % | | 3/2024 | | 木衞一 | | — | | | 12,387 | | | 12,298 | | | — | |
| 多家庭/中西部 | | S + | 3.05 | % | | 12/2023 | | 木衞一 | | — | | | 11,781 | | | 11,732 | | | — | |
| 辦公室/東北 | | S + | 4.01 | % | | 7/2024 | | 木衞一 | | — | | | 10,471 | | | 10,428 | | | — | |
| 辦公室/西區 | | S + | 4.86 | % | | 5/2025 | | 木衞一 | | — | | | 10,000 | | | 9,984 | | | — | |
| 辦公室/東北 | | S + | 5.25 | % | | 3/2024 | | 木衞一 | | — | | | 6,611 | | | 6,594 | | | — | |
| 辦公室/西區 | | S + | 2.81 | % | | 10/2024 | | 木衞一 | | — | | | 4,332 | | | 4,321 | | | — | |
| 夾層貸款 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 酒店/西區 | | - | 8.00 | % | | 2/2027 | | 寶潔公司 | | 40,000 | | | 13,507 | | | 13,507 | | | — | |
| 信貸損失準備 | | | | | | | | | | | | | (134,661) | | | |
持有用於投資的貸款總額 | | $ | 40,000 | | | $ | 2,727,179 | | | $ | 2,583,825 | | | $ | 196,167 | |
____________________
(1)“高級”是指主要由商業不動產和相關個人財產的優先留置權擔保的貸款，如果適用，還包括任何附帶的次級貸款。
(2)基於截至2023年12月31日的合同到期日。某些商業抵押貸款受到合同延期選擇權的制約，這些選擇權可能受貸款協議中規定的條件的制約。實際到期日可能與本文所述的合同到期日不同，因為某些借款人可能有權在支付或不支付預付款罰金的情況下提前還款。該公司還可以延長與貸款修改相關的合同到期日。
(3)本金加息，或P&I；純利息，或IO。某些被標記為P&I的商業抵押貸款在貸款協議中規定的開始攤銷P&I的特定日期之前是不攤銷的。
(4)代表第三方優先留置權。的第三方部分平價通票參與不被視為優先留置權。
(5)截至2023年12月31日，公司持有的投資貸款的總税基為#美元。2.7十億.
有關截至2023年12月31日止年度內本公司貸款組合內的活動，請參閲附註3-持作投資的貸款，扣除信貸損失備抵 對本年度報告中包含的公司合併財務報表採用Form 10-K。
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
沒有。
第9A項。控制和程序
我們的管理層，包括我們的首席執行官(CEO)和首席財務官(CFO)，對截至本年度報告Form 10-K所涵蓋期間結束時我們的披露控制和程序(該術語在《交易法》下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)的有效性進行了審查和評估。根據審查和評估，首席執行官和首席財務官得出結論，我們目前的披露控制和程序，如設計和實施的，截至本年度報告Form 10-K所涵蓋的期間結束時有效。儘管我們的首席執行官和首席財務官已確定我們的披露控制和程序在本Form 10-K年度報告所涵蓋的期間結束時有效，但控制系統，無論設計和操作多麼良好，都只能提供合理的、而不是絕對的保證，即它將檢測或發現公司內部未能披露本公司根據《交易法》提交的報告中規定的重大信息。
在截至2023年12月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其產生重大影響。
管理層關於財務報告內部控制的報告
公司管理層負責建立和維護對公司財務報告的充分內部控制。根據《交易法》頒佈的第13a-15(F)和15d-15(F)條將財務報告的內部控制定義為由公司主要行政人員和主要財務官設計或在其監督下，由公司董事會、管理層和其他人員實施的程序，以根據公認會計原則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證，幷包括以下政策和程序：
•與保存合理、詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；
•提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便根據公認會計準則編制財務報表，並且公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及
•就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制可能會變得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能會惡化。
公司管理層評估了截至2023年12月31日公司財務報告內部控制的有效性。在進行這項評估時，公司管理層採用了特雷德威內部控制委員會贊助組織委員會制定的標準--綜合框架(2013年框架)。
根據其評估，公司管理層認為，截至2023年12月31日，公司對財務報告的內部控制基於這些標準是有效的。
該公司的獨立審計師安永律師事務所發佈了一份關於公司財務報告內部控制有效性的證明報告。此報告顯示在第頁上102本年度報告的表格10-K。
獨立註冊會計師事務所報告
致股東和董事會
Granite Point Mortgage Trust Inc.
財務報告內部控制之我見
我們審計了Granite Point Mortgage Trust Inc.截至2023年12月31日的財務報告內部控制，依據的標準是特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013年框架)》(COSO標準)。我們認為，根據COSO標準，截至2023年12月31日，Granite Point Mortgage Trust Inc.(本公司)在所有重要方面都對財務報告進行了有效的內部控制。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2023年12月31日及2022年12月31日的綜合資產負債表、截至2023年12月31日止三個年度各年度的綜合全面(虧損)收益、股東權益及現金流量表，以及列於指數第15(A)及15(A)及我們2024年3月1日的報告對此表達了毫無保留的意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的《管理層財務報告內部控制報告》所載財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。
我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/S/安永律師事務所
明尼蘇達州明尼阿波利斯
2024年3月1日
項目9B。其他信息
在截至2023年12月31日的三個月內，本公司的兩名獨立董事採用S-K條例第408(A)項所定義的“規則10b5-1交易安排”。塔努賈·M·德恩通過規則10b5-1交易安排2023年11月17日，這規定當她目前未償還的RSU在2024年6月1日歸屬時，將出售25%的股份。史蒂芬·G·卡斯內特通過10b5-1的交易安排2023年11月14日，這規定當他目前未償還的RSU於2024年6月1日歸屬時，將出售40%的股份。
項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
不適用。
第三部分
第10項.董事、行政人員及企業管治
本項目所要求的資料通過提及“提案1：選舉董事”、“關於我們的執行官員的信息”、“公司治理和董事會事項”和“證券所有權和報告--拖欠第16（a）節報告”（如適用）根據第14 A條規定，不遲於2024年4月29日在公司向SEC提交的最終委託書中。
項目11.高管薪酬
本項目所需的信息通過引用併入根據第14 A條規定，不遲於2024年4月29日提交給SEC的公司最終委託書中標題“薪酬討論與分析”，“高管薪酬”（不包括副標題“薪酬與績效”下的信息）和“薪酬委員會報告”下列出的信息。
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項
根據股權補償計劃獲授權發行的證券
本公司已採納二零一七年以股支薪獎勵計劃或二零一七年計劃，以提供獎勵薪酬，以吸引及挽留合資格董事、高級職員、顧問、諮詢人及其他人員。2017年計劃允許授出普通股限制性股份、虛擬股份、股息等值權利及其他以權益為基礎的獎勵。
2022年6月2日，公司股東批准通過Granite Point 2022綜合激勵計劃或2022計劃。二零二二年計劃允許向僱員、本公司若干顧問及董事會成員授出購股權、股票增值權、受限制股份、受限制股份單位、受限制股份單位、股息等值權利、其他以股票為基礎的獎勵及其他以現金為基礎的獎勵。自採納2022年計劃以來，概無新股權獎勵可根據2017年計劃授出，但截至2023年12月31日，先前授出的受限制股份單位及受限制股份單位根據2017年計劃仍未行使。
下表呈列截至2023年12月31日有關2017年計劃及2022年計劃的若干資料：
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| | 2023年12月31日 |
| 計劃類別 | | 在行使尚未行使的期權、認股權證及權利時鬚髮行的證券數目(1) | | 未償還期權、權證和權利的加權平均行權價 | | 根據股權補償計劃未來可供發行的證券數量(不包括本表第一欄所反映的證券)(2) |
股東批准的股權補償計劃 | | 1,554,218 | | | $ | — | | | 5,200,797 | |
未經股東批准的股權補償計劃 | | — | | | — | | | — | |
| 總計 | | 1,554,218 | | | $ | — | | | 5,200,797 | |
____________________
(1)本欄所列金額包括根據2022年計劃或2017年計劃授予的RSU和PSU結算時可發行的股份。在三年執行期內，業績單位必須滿足適用的業績標準；本欄報告的未完成業績單位反映的是目標業績水平。
(2)本欄列出的金額反映了根據2022年計劃可供未來發行的股份。截至2023年12月31日，可能不會根據2017年計劃授予進一步的獎勵，但根據2017年計劃授予的截至2023年12月31日尚未完成的RSU和PSU獎勵將反映在表的第一欄中。
除S-K法規第201(D)項所要求的信息外，本條款所要求的信息通過參考將在本公司根據第14A條提交給美國證券交易委員會的最終委託書中“證券所有權和報告”項下的信息納入，該最終委託書將於2024年4月29日之前提交給美國證券交易委員會。
第13項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性
本項目所需資料乃參考本公司於2024年4月29日前根據第14A條提交予美國證券交易委員會的最終委託書中“若干關係及交易”及“公司管治及董事會事宜-美國證券交易委員會獨立性”兩項下所載資料而編入。
項目14.首席會計師費用和服務
本項目所要求的資料是參考將於2024年4月29日前根據第14A條向美國證券交易委員會提交的最終委託書中“建議4：批准獨立註冊會計師事務所的任命--審計和非審計費用”和“--審計服務預批准政策”項下的信息而納入的。
第四部分
項目15.物證、財務報表附表
(A)本年報以表格10-K的形式提交下列文件：
(1)合併財務報表：
本公司的綜合財務報表連同獨立註冊會計師事務所的報告載於第二部分第8項64穿過70本年度報告的表格10-K，並以引用的方式併入本文。
(2)合併財務報表明細表：
附表四--房地產按揭貸款載於第II部分第8項98穿過100本年度報告的表格10-K。
未列入的所有其他合併財務報表明細表已被省略，因為這些明細表不適用，或所需信息已在本年度報告10-K表格第二部分第8項所列公司的綜合財務報表及其附註中提供。
(3)展品：
所附展品索引中所列的展品已作為10-K表格年度報告的一部分存檔或合併，作為參考。
| | | | | | | | |
| 展品編號 | | 展品索引 |
| | |
| 2.1 | | 出資協議，日期為2017年6月22日，由兩港投資公司和花崗點抵押信託公司簽訂(通過引用兩港投資公司S於2017年6月23日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的第99.1號附件合併)。 |
| 3.1 | | 花崗點抵押信託股份有限公司修改和重述章程(參考2017年6月20日向美國證券交易委員會提交的註冊人登記説明書S-11表格(檔號333-218197)修正案3附件3.1併入)。 |
| 3.2 | | 修訂重訂《花崗點抵押信託股份有限公司章程》(參照2017年6月15日向美國證券交易委員會提交的註冊人登記説明書S-11表格第1號修正案附件3.2(檔號333-218197)而成)。 |
| 3.3 | | 花崗點抵押信託公司累計可贖回優先股補充文章(參考2017年6月20日提交給美國證券交易委員會的註冊人登記説明書S-11號修正案第3號附件3.3(文件第333-218197號)合併)。 |
| 3.4 | | Granite Point Mortgage Trust Inc.指定7.00%A系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股的修訂和重述章程的補充條款(通過參考2021年11月30日提交給美國證券交易委員會的註冊人8-A表格登記聲明的附件3.4併入)。 |
| 3.5 | | Granite Point Mortgage Trust Inc.指定7.00%A系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股的修訂和重述條款的補充條款(通過參考註冊人於2022年1月25日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件3.2併入)。 |
| 4.1 | | 花崗點抵押信託公司普通股證書樣本(參考2017年6月15日向美國證券交易委員會備案的註冊人登記説明書修正案第1號附件4.1(文件編號333-218197))。 |
| 4.2 | | 樣本7.00%A系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股證書(合併於2021年11月30日提交給美國證券交易委員會的註冊人註冊説明書8-A表格中的附件4.1)。 |
| 4.3 | | Granite Point Mortgage Trust Inc.和Wells Fargo Bank，National Association之間的契約，日期為2018年10月12日(通過引用註冊人於2018年10月12日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件4.1併入)。 |
| 4.4 | | 補充契約，日期為2018年10月12日，由Granite Point Mortgage Trust Inc.和Wells Fargo Bank，National Association(通過引用註冊人於2018年10月12日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件4.2合併)。 |
| 4.5 | | 契約，日期為2019年2月28日，由GPMT 2019-FL2，Ltd.，GPMT 2019-FL2 LLC，GPMT賣方有限責任公司，Wilmington Trust，National Association，和Wells Fargo Bank，National Association(通過參考2019年3月5日提交給美國證券交易委員會的註冊人當前8-K表格報告的附件10.1併入)。 |
| 4.6+ | | 契約，日期為2021年5月14日，由GPMT 2021-FL3，Ltd.，GPMT 2021-FL3 LLC，GPMT賣方LLC，Wilmington Trust，National Association，Wells Fargo Bank，National Association(通過引用登記人於2021年5月18日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件10.1併入)。 |
| 4.7 | | 第1號補充契約，日期為2023年6月27日，由GPMT 2021-FL3，Ltd.，GPMT 2021-FL3 LLC，GPMT賣方有限責任公司，Wilmington Trust，National Association，Wells Fargo Bank，National Association(通過引用2023年8月8日提交給美國證券交易委員會的註冊人10-Q表格季度報告的附件10.2併入)。 |
| 4.8+ | | 契約，日期為2021年11月16日，由GPMT 2021-FL4，Ltd.，GPMT 2021-FL4 LLC，GPMT賣方有限責任公司，Wilmington Trust，National Association，Wells Fargo Bank，National Association(通過引用登記人於2021年11月19日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件10.1併入)。 |
| 4.9 | | 第1號補充契約，日期為2023年6月27日，由GPMT 2021-FL4，Ltd.，GPMT 2021-FL4 LLC，GPMT賣方有限責任公司，Wilmington Trust，National Association，Wells Fargo Bank，National Association(通過引用2023年8月8日提交給美國證券交易委員會的註冊人10-Q表格季度報告的附件10.3併入)。 |
| 4.10 | | 註冊人證券説明(參考註冊人2023年3月2日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告的附件4.6)。 |
10.1* | | Granite Point Mortgage Trust Inc.2017年股權激勵計劃(包括限制性股票獎勵協議)(參考2017年6月20日提交給美國證券交易委員會的登記人登記説明書修正案第3號附件10.3(S-11表格第333-218197號文件)納入)。 |
| | | | | | | | |
| 展品編號 | | 展品索引 |
| 10.2* | | Granite Point Mortgage Trust Inc.2022綜合激勵計劃(合併內容參考Granite Point Mortgage Trust Inc.於2022年4月18日提交給美國證券交易委員會的S關於附表14A的最終委託書附錄B)。 |
| 10.3* | | 高級管理人員限制性股票單位協議表格(2020年12月31日-5年歸屬)(通過引用附件10.5併入註冊人於2021年3月5日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告中)。 |
| 10.4* | | 高級管理人員限制性股票單位協議表格(年度)(通過引用附件10.6併入註冊人於2021年3月5日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告中)。 |
| 10.5* | | 高管績效單位協議表(2021-2023年)(通過引用附件10.7併入登記人於2021年3月5日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告中)。 |
| 10.6* | | 高管績效單位協議表(年度)(通過引用附件10.8併入註冊人於2021年3月5日提交給美國證券交易委員會的Form 10-K年度報告中)。 |
| 10.7* | | 董事限制性股票獎勵協議表(詳見註冊人於2021年3月5日向美國證券交易委員會提交的10-K表格年報附件10.9)。 |
| 10.8* | | 董事限制性股票協議表格(參閲註冊人於2021年3月5日向美國證券交易委員會提交的10-K表格年度報告的附件10.10)。 |
| 10.9* | | Granite Point Mortgage Trust Inc.2022年綜合激勵計劃下高管限制性股票單位協議的表格(通過引用附件10.2併入註冊人於2022年6月3日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.10* | | Granite Point Mortgage Trust Inc.2022年綜合激勵計劃下高管績效股票單位協議的表格(通過引用附件10.3併入註冊人於2022年6月3日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.11* | | Granite Point Mortgage Trust Inc.2022年綜合激勵計劃下董事限制性股票單位協議表格(通過引用附件10.4併入註冊人於2022年6月3日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.12* | | 由Granite Point Mortgage Trust Inc.與某些高級管理人員和董事簽訂的修訂和重新簽署的賠償協議表格(通過引用登記人於2020年5月11日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告的附件10.1併入)。 |
| 10.13* | | Granite Point Mortgage Trust Inc.董事補償政策於2021年1月1日生效(通過引用附件10.12併入註冊人於2021年3月5日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告中)。 |
| 10.14*+ | | Granite Point Mortgage Trust Inc.和John A.(“Jack”)Taylor之間於2020年10月4日簽署的僱傭協議(通過引用附件10.1併入登記人於2020年10月5日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.15*+ | | Granite Point Mortgage Trust Inc.和Marcin Urbaszek之間於2020年10月4日簽署的僱傭協議(通過引用附件10.2併入註冊人於2020年10月5日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.16*+ | | Granite Point Mortgage Trust Inc.和Steven Plust之間於2020年10月4日簽署的僱傭協議(通過引用附件10.3併入註冊人於2020年10月5日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.17*+ | | 就業協議，日期為2020年10月4日，由花崗巖點抵押信託公司。和Stephen Alpart（通過引用於2020年10月5日向SEC提交的註冊人表格8-K當前報告的附件10.4合併）。 |
| 10.18*+ | | 就業協議，日期為2020年10月4日，由花崗巖點抵押信託公司。和Peter Morral（通過引用於2021年3月5日向SEC提交的註冊人10-K表格年度報告的附件10.64合併）。 |
| 10.19 | | 主回購和證券合同協議，日期為2016年2月18日，主回購和證券合同協議的第一次修訂，日期為2016年6月30日，主回購和證券合同協議的第二次修訂，日期為2017年2月21日，摩根士丹利銀行，N.A.，和TH Commercial MS II，LLC（現稱為GP Commercial MS LLC）（通過引用於2017年6月15日向SEC提交的表格S-11（文件編號333-218197）上的註冊人註冊聲明1號修正案的附件10.8合併）。 |
| 10.20 | | 主回購和證券合同協議第三次修訂，由摩根士丹利銀行，N.A.，和TH Commercial MS II，LLC（現稱為GP Commercial MS LLC）（通過引用於2017年7月5日提交給SEC的註冊人表格8-K當前報告的附件10.1合併）。 |
| 10.21 | | 主回購和證券合同協議的第四次修訂，日期為2017年10月27日，由TH Commercial MS II，LLC（現稱為GP Commercial MS LLC）和Morgan Stanley Bank，N.A.，並得到花崗巖點抵押信託公司的認可和同意。（通過參考2017年11月1日提交給SEC的註冊人表格8-K當前報告的附件10.1合併）。 |
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| 展品編號 | | 展品索引 |
| 10.22 | | 主回購和證券合同協議的第五次修訂，日期為2018年5月9日，由TH Commercial MS II，LLC（現稱為GP Commercial MS LLC）和摩根士丹利銀行，N.A.，並得到花崗巖點抵押信託公司的認可和同意。（通過參考2018年5月16日提交給SEC的註冊人表格8-K當前報告的附件10.2合併）。 |
| 10.23 | | 主回購和證券合同協議第六次修訂，日期為2019年8月21日，由Morgan Stanley Bank，N.A.，和TH Commercial MS II，LLC（現稱為GP Commercial MS LLC），並由Granite Point Mortgage Trust Inc.確認和同意。（通過引用於2019年8月26日提交給SEC的註冊人表格8-K當前報告的附件10.1合併）。 |
| 10.24 | | 摩根士丹利銀行（Morgan Stanley Bank，N.A.）於2020年9月25日簽署的《主回購和證券合同協議第七次修訂》和《擔保第二次修訂》，作為買家，花崗巖點抵押貸款信託公司，作為擔保人，GP Commercial MS LLC作為賣方（通過引用註冊人於2020年9月28日向SEC提交的表格8-K當前報告的附件10.2合併）。 |
| 10.25 | | 主回購和證券合同協議第八次修訂，日期為6月25日。2021年，由摩根士丹利銀行，N.A.，作為買方，GP Commercial MS LLC作為賣方，並得到Granite Point Mortgage Trust Inc.的承認和同意，作為擔保人（通過參考2021年6月29日向SEC提交的註冊人的8-K表格當前報告的附件10.1合併）。 |
| 10.26+ | | 主回購和證券合同協議第九次修訂，日期為7月14日。2021年，由摩根士丹利銀行，N.A.，作為買方，GP Commercial MS LLC作為賣方，並得到Granite Point Mortgage Trust Inc.的承認和同意，作為擔保人（通過參考註冊人於2021年7月15日向SEC提交的表格8-K當前報告的附件10.2合併）。 |
| 10.27 | | 主回購和證券合同協議第十次修訂，日期為2022年3月22日，由摩根士丹利銀行，N.A.，和GP Commercial MS LLC（通過引用於2022年3月24日提交給SEC的註冊人表格8-K當前報告的附件10.1合併）。 |
| 10.28 | | 主回購和證券合同協議第十一次修訂，日期為2022年4月20日，由摩根士丹利銀行，N.A.，和GP Commercial MS LLC（通過引用於2022年4月25日提交給SEC的註冊人表格8-K當前報告的附件10.1合併）。 |
| 10.29+ | | 主回購和證券協議第十二次修訂，由摩根士丹利銀行N. A.，和GP Commercial MS LLC（通過引用於2023年4月25日提交給SEC的註冊人表格8-K當前報告的附件10.1合併）。 |
| 10.30 | | TH Commercial JPM LLC與以下各方於2015年12月3日簽訂的未承諾主回購協議（現稱為GP Commercial JPM LLC）和摩根大通銀行，全國協會（通過引用於2017年6月15日向SEC提交的表格S-11（文件編號333-218197）上的註冊人註冊聲明的第1號修正案的附件10.7合併）。 |
| 10.31 | | JPMorgan Chase Bank，National Association和TH Commercial JPM LLC（現稱為GP Commercial JPM LLC）於2017年6月28日簽署的主回購協議第1號修訂案（通過引用於2017年7月5日向SEC提交的註冊人表格8-K當前報告的附件10.2合併）。 |
| 10.32 | | JPMorgan Chase Bank，National Association和TH Commercial JPM LLC（現稱為GP Commercial JPM LLC）於2019年6月28日簽署的主回購協議第2號修正案（通過引用於2019年7月3日向SEC提交的註冊人表格8-K當前報告的附件10.2合併）。 |
| 10.33 | | 對主回購協議的第3號修正案，日期為2019年8月23日，由摩根大通銀行、全國協會和TH Commercial JPM LLC(現稱為GP Commercial JPM LLC)(通過引用附件10.2併入註冊人於2019年8月26日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.34 | | JPMorgan Chase Bank，National Association和GP Commercial JPM LLC於2019年12月13日簽署的主回購協議第4號修正案（通過引用註冊人於2019年12月18日向SEC提交的表格8-K當前報告的附件10.1合併）。 |
| 10.35 | | GP Commercial JPM LLC與JPMorgan Chase Bank，National Association於2020年7月2日訂立並經Granite Point Mortgage Trust Inc.確認及同意的主回購協議第5號修訂及經修訂及重列擔保協議第2號修訂。（通過參考2020年7月6日提交給SEC的註冊人表格8-K當前報告的附件10.1合併）。 |
| 10.36 | | JPMorgan Chase Bank，National Association（作為買方）與GP Commercial JPM LLC（作為賣方）於2020年9月25日簽訂的主回購協議第6號修訂案和經修訂及重述的擔保協議第3號修訂案，並經Granite Point Mortgage Trust Inc.確認和同意，作為擔保人（通過參考2020年9月28日向SEC提交的註冊人的8-K表格當前報告的附件10.3合併）。 |
| 10.37+ | | 於2021年9月29日生效的主回購協議第7號修正案，由JPMorgan Chase Bank，National Association（作為買方），Granite Point Mortgage Trust Inc.，作為擔保人，GP Commercial JPM LLC作為賣方（通過引用註冊人於2021年10月5日向SEC提交的表格8-K當前報告的附件10.1合併）。 |
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| 展品編號 | | 展品索引 |
| 10.38+ | | GP Commercial JPM LLC與JPMorgan Chase Bank，National Association於2022年6月28日訂立並經Granite Point Mortgage Trust Inc.確認及同意的主回購協議第8號修訂及費用及定價函件第4號修訂。（通過引用於2022年6月30日向SEC提交的註冊人的8-K表格當前報告的附件10.1合併）。 |
| 10.39+ | | GP Commercial JPM LLC與JPMorgan Chase Bank，National Association於2023年3月16日訂立並經Granite Point Mortgage Trust Inc.確認及同意的主回購協議第9號修訂及費用及定價函件第4號修訂。（通過參考2023年3月20日提交給SEC的註冊人表格8-K當前報告的附件10.1合併）。 |
| 10.40+ | | GP Commercial JPM LLC與JPMorgan Chase Bank，National Association於2023年7月28日訂立並經Granite Point Mortgage Trust Inc.確認及同意的主回購協議第10號修訂及費用及定價函件第6號修訂。（通過引用於2023年8月2日提交給SEC的註冊人表格8-K當前報告的附件10.1合併）。 |
| 10.41+ | | GP Commercial JPM LLC與JPMorgan Chase Bank，National Association於2023年10月12日訂立並經Granite Point Mortgage Trust Inc.確認及同意的主回購協議第11號修訂。（通過引用於2023年10月17日向SEC提交的註冊人的8-K表格當前報告的附件10.1合併）。 |
| 10.42 | | 主回購和證券合同協議，日期為2017年5月2日，TH Commercial GS LLC（現稱為GP Commercial GS LLC）和Goldman Sachs Bank USA（通過引用於2017年6月15日向SEC提交的表格S-11（文件編號333-218197）上的註冊人註冊聲明1號修正案的附件10.6合併）。 |
| 10.43 | | 主回購和證券合同協議的第一次修訂，日期為2017年6月28日，由美國高盛銀行和TH Commercial GS LLC（現稱為GP Commercial GS LLC）（通過引用於2017年7月5日向SEC提交的註冊人表格8-K當前報告的附件10.3合併）。 |
| 10.44 | | 主回購和證券合同協議第二次修訂，日期為2017年11月16日，由美國高盛銀行和TH Commercial GS LLC（現稱為GP Commercial GS LLC）（通過引用於2017年11月22日向SEC提交的註冊人表格8-K當前報告的附件10.1合併）。 |
| 10.45 | | 主回購和證券合同協議第三次修訂，日期為2018年5月9日，由美國高盛銀行和TH Commercial GS LLC（現稱為GP Commercial GS LLC）（通過引用於2018年5月16日向SEC提交的註冊人表格8-K當前報告的附件10.3合併）。 |
| 10.46 | | 主回購和證券合同協議第四次修訂，日期為2019年7月16日，由美國高盛銀行和TH Commercial GS LLC（現稱為GP Commercial GS LLC）（通過引用於2019年7月19日向SEC提交的註冊人表格8-K當前報告的附件10.2合併）。 |
| 10.47 | | GP Commercial GS LLC和Goldman Sachs Bank USA於2020年5月1日簽署的《主回購和證券合同協議及其他交易文件的第五次修訂》，並得到Granite Point Mortgage Trust Inc.的承認和同意。（通過參考2020年5月5日提交給SEC的註冊人表格8-K當前報告的附件10.1合併）。 |
| 10.48 | | 主回購和證券合同協議的第六次修訂以及擔保協議的第二次修訂，日期為2020年9月25日，由高盛美國銀行（作為買方）、Granite Point Mortgage Trust Inc.作為擔保人，GP Commercial GS LLC作為賣方（通過參考註冊人於2020年9月28日向SEC提交的8-K表格當前報告的附件10.4合併）。 |
| 10.49+ | | 總回購和證券合同協議的第七修正案和其他交易文件，日期為2021年7月13日，由作為買方的美國高盛銀行和作為賣方的GP Commercial GS LLC之間的交易文件，並由作為擔保人的Granite Point Mortgage Trust Inc.承認和同意(通過參考2021年7月15日提交給美國證券交易委員會的註冊人當前的8-K表格報告的附件10.1併入)。 |
| 10.50+ | | 主回購和證券合同協議的第八修正案和其他交易文件，日期為2023年3月17日，由GP Commercial GS LLC和高盛美國銀行之間的文件，並得到Granite Point Mortgage Trust Inc.的承認和同意(通過引用附件10.2併入註冊人於2023年3月20日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.51+ | | 修訂和重新簽署的主回購協議，日期為2022年5月25日，由GP Commercial CB LLC、GP Commercial CB SL Sub LLC和花旗銀行之間的協議(通過引用附件10.1併入註冊人於2022年5月31日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.52+ | | Granite Point Mortgage Trust Inc.承認和同意的修訂和重新啟動的主回購協議和其他交易文件的第一修正案，日期為2022年9月30日，由GP Commercial CB LLC和花旗銀行之間的文件，並由Granite Point Mortgage Trust Inc.確認和同意(通過引用附件10.1併入註冊人於2022年10月4日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告中)。 |
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| 展品編號 | | 展品索引 |
| 10.53 | | 修訂和重新簽署了主回購協議和證券合同，日期為2018年5月9日，由富國銀行、全國協會和GP Commercial WF LLC之間的協議和證券合同(通過引用註冊人於2018年5月15日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件10.1併入)。 |
| 10.54 | | 修訂和重新簽署的主回購協議和證券合同的第一修正案，日期為2019年6月28日，由富國銀行、全國協會和GP Commercial WF LLC之間的修訂和重新簽訂(通過引用註冊人於2019年7月3日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件10.1併入)。 |
| 10.55 | | 修訂和重新啟動的主回購協議和證券合同的第二修正案，日期為2020年9月25日，買方為富國銀行，國民協會，擔保人為Granite Point Mortgage Trust Inc.，賣方為GP Commercial WF LLC(通過引用註冊人於2020年9月28日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件10.6併入)。 |
| 10.56 | | 修訂和重新簽署的總回購協議和證券合同的第3號修正案，日期為2021年6月25日，由作為買方的富國銀行全國協會和作為賣方的GP Commercial WF LLC之間的主回購協議和證券合同(通過引用附件10.2併入註冊人於2021年6月29日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.57+ | | 修訂和重新簽署的主回購協議和證券合同的第4號修正案，日期為2022年1月28日，由富國銀行全國協會作為買方，GP Commercial WF LLC作為賣方，並由Granite Point Mortgage Trust Inc.承認為擔保人(通過參考註冊人於2022年1月31日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件10.1併入)。 |
| 10.58 | | Granite Point Mortgage Trust Inc.於2017年6月28日做出的以摩根士丹利銀行為受益人的擔保(通過引用10.7加入註冊人於2017年7月5日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中的附件10.7)。 |
| 10.59 | | Granite Point Mortgage Trust Inc.以摩根士丹利銀行為受益人的擔保第一修正案，日期為2019年12月17日(通過引用附件10.2併入註冊人於2019年12月18日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告中)。 |
| 10.60 | | Granite Point Mortgage Trust Inc.和摩根士丹利銀行之間的第三次擔保修正案，日期為2022年3月22日(通過引用附件10.2併入註冊人於2022年3月24日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告中)。 |
| 10.61 | | 擔保第四修正案，日期為2023年8月3日，由北卡羅來納州摩根士丹利銀行和Granite Point Mortgage Trust Inc.共同簽署，並得到GP Commercial MS LLC的承認和同意。(通過引用附件10.1併入註冊人於2023年8月4日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.62 | | 修訂和重新簽署的擔保協議，日期為2017年6月28日，由Granite Point Mortgage Trust Inc.以摩根大通銀行為受益人(通過引用附件10.8併入註冊人於2017年7月5日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.63 | | Granite Point Mortgage Trust Inc.修訂和重新簽署的擔保協議第一修正案，日期為2019年12月17日，由Granite Point Mortgage Trust Inc.以摩根大通銀行為受益人(通過引用附件10.3併入註冊人於2019年12月18日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.64 | | 修訂和重新擔保的第四修正案，日期為2023年8月3日，由摩根大通銀行、全國協會和Granite Point Mortgage Trust Inc.共同提出，並得到GP Commercial JPM LLC的承認和同意。(參照附件10.2併入註冊人於2023年8月4日向美國證券交易委員會提交的當前8-K表格報告中) |
| 10.65 | | 大通銀行、國民協會和Granite Point Mortgage Trust Inc.於2023年10月12日修訂和重新簽署的擔保協議的第五修正案(通過引用附件10.2併入註冊人於2023年10月17日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告中)。 |
| 10.66 | | Granite Point Mortgage Trust Inc.以高盛美國銀行為受益人的擔保協議，日期為2017年6月28日(通過引用附件10.9併入註冊人於2017年7月5日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.67 | | Granite Point Mortgage Trust Inc.以高盛美國銀行為受益人的擔保協議第一修正案，日期為2019年12月17日(通過引用附件10.4併入註冊人於2019年12月18日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告中)。 |
| 10.68 | | 擔保第一修正案，日期為2022年3月22日，由高盛美國銀行和Granite Point Mortgage Trust Inc.(通過引用10.6併入註冊人於2022年3月24日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.69 | | Granite Point Mortgage Trust Inc.和高盛美國銀行之間的擔保協議第三修正案，日期為2022年3月22日。(通過引用附件10.3併入註冊人於2022年3月24日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.70 | | 《擔保協議第四修正案》，日期為2023年8月3日，由高盛美國銀行和Granite Point Mortgage Trust Inc.簽署，並得到GP Commercial GS LLC的承認和同意。(參照附件10.3併入註冊人於2023年8月4日向美國證券交易委員會提交的當前8-K表格報告中) |
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| 展品編號 | | 展品索引 |
| 10.71 | | Granite Point Mortgage Trust Inc.以北卡羅來納州花旗銀行為受益人的修訂和重新設定的擔保，日期為2022年5月25日(通過引用附件10.2併入註冊人於2022年5月31日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告中)。 |
| 10.72 | | 修訂和重新擔保的第一修正案，日期為2023年8月3日，由Citibank，N.A.和Granite Point Mortgage Trust Inc.簽署，並得到GP Commercial CB LLC和GP Commercial CB SL Sub LLC的承認和同意。(參照附件10.4併入註冊人於2023年8月4日向美國證券交易委員會提交的當前8-K表格報告中) |
| 10.73 | | 擔保協議，日期為2017年6月28日，由Granite Point Mortgage Trust Inc.授予全國協會富國銀行(通過引用附件10.11併入註冊人於2017年7月5日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.74 | | Granite Point Mortgage Trust Inc.以富國銀行為受益人的擔保協議第一修正案，日期為2019年12月17日(通過引用附件10.6併入註冊人於2019年12月18日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告中)。 |
| 10.75 | | Granite Point Mortgage Trust Inc.和Wells Fargo Bank，National Association之間的擔保協議第三修正案，日期為2022年3月23日(通過引用附件10.5併入註冊人於2022年3月24日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告中)。 |
| 10.76 | | GPMT 2019-FL2，Ltd.，Wells Fargo Bank，National Association和MaplesFS Limited之間的優先股支付代理協議，日期為2019年2月28日(通過引用附件10.2併入註冊人於2019年3月5日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.77 | | GPMT賣方LLC、GPMT 2019-FL2，Ltd.和Granite Point Mortgage Trust Inc.之間的抵押品權益購買協議，日期為2019年2月28日(通過引用附件10.3併入註冊人於2019年3月5日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.78 | | 抵押品管理協議，日期為2019年2月28日，由GPMT 2019-FL2，Ltd.與GPMT抵押品管理有限責任公司達成(通過引用10.4併入註冊人於2019年3月5日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.79 | | 服務協議，日期為2019年2月28日，由GPMT 2019-FL2，Ltd.，Wilmington Trust，National Association，Wells Fargo Bank，National Association，GPMT賣方LLC和Trimont Real Estate Advisors，LLC(通過參考2019年3月5日提交給美國證券交易委員會的註冊人當前8-K表格報告的附件10.5併入)簽署。 |
| 10.80+ | | 優先股支付代理協議，日期為2021年5月14日，由GPMT 2021-FL3，Ltd.，Wells Fargo Bank，National Association和MaplesFS Limited達成(通過引用附件10.2併入註冊人於2021年5月18日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.81+ | | GPMT賣方有限責任公司、GPMT 2021-FL3，Ltd.、Granite Point Mortgage Trust Inc.以及GPMT CLO REIT LLC之間的抵押品權益購買協議，日期為2021年5月14日(通過引用登記人於2021年5月18日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件10.3)。 |
| 10.82+ | | 服務協議，日期為2021年5月14日，由GPMT 2021-FL3，Ltd.，Wilmington Trust，National Association，Wells Fargo Bank，National Association，GPMT賣方LLC，Trimont Real Estate Advisors，LLC和Park Bridge Lending Services LLC(通過引用註冊人於2021年5月18日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件10.4併入)。 |
| 10.83+ | | 優先股支付代理協議，日期為2021年11月16日，由GPMT 2021-FL4，Ltd.，Wells Fargo Bank，National Association和MaplesFS Limited達成(通過引用附件10.2併入註冊人於2021年11月19日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。 |
| 10.84+ | | GPMT賣方有限責任公司、GPMT 2021-FL4，Ltd.、Granite Point Mortgage Trust Inc.以及GPMT CLO REIT LLC之間的抵押品權益購買協議，日期為2021年11月16日(通過引用登記人於2021年11月19日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件10.3)。 |
| 10.85+ | | 抵押品管理協議，日期為2021年11月16日，由GPMT 2021-FL4，Ltd.和GPMT抵押品經理有限責任公司簽訂(通過引用註冊人於2021年11月19日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件10.4合併)。 |
| 10.86+ | | 服務協議，日期為2021年11月16日，由GPMT 2021-FL4，Ltd.、GPMT抵押品經理有限責任公司、威爾明頓信託公司、全國協會、富國銀行、全國協會、GPMT賣方有限責任公司和Trimont Real Estate Advisors有限責任公司簽訂(通過引用註冊人於2021年11月19日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件10.5併入)。 |
| 21.1 | | 註冊人的子公司。(現提交本局)。 |
| 23.1 | | 安永律師事務所獨立註冊會計師事務所同意書。(現提交本局)。 |
| 24.1 | | 授權書(包括在簽名頁上)。 |
| 31.1 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明。(現提交本局)。 |
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| 展品編號 | | 展品索引 |
| 31.2 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明。(現提交本局)。 |
| 32.1 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明。(隨函提供)。 |
| 32.2 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明。(隨函提供)。 |
| 97 | | Granite Point Mortgage Trust Inc.根據《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)第954條通過的追回政策(現提交) |
| 101 | | 來自Granite Point Mortgage Trust Inc.截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K的財務報表，格式為Inline XBRL：(I)綜合資產負債表，(Ii)綜合全面(虧損)收益表，(Iii)綜合股東權益表，(Iv)綜合現金流量表，以及(V)綜合財務報表附註。(隨函送交存檔) |
| 104 | | 封面交互數據文件，格式為內聯XBRL，包含在附件101中。(隨函送交存檔) |
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____________________
*簽署管理合同或補償計劃、合同或安排
根據S-K法規第601(A)(5)項，某些附表和類似的附件已被省略。
項目16.表格10-K摘要
沒有。
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
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| | | 花崗巖點抵押信託公司。 |
| 日期： | 2024年3月1日 | 發信人： | /s/ John A.泰勒 |
| | | 約翰A·泰勒
董事首席執行官總裁
(首席行政主任) |
授權委託書
以下籤署人特此任命John A.泰勒和馬爾辛·烏爾巴塞克，他們每個人（有全權單獨行事），作為以下簽名人的律師和代理人，有全權以以下簽名人的名義、地點和身份，簽署並根據1934年證券法向證券交易委員會提交本10-K表格年度報告的任何及所有修訂和附件以及任何及所有申請，文書和其他文件提交給證券交易委員會有關本年度報告的表格10-K或任何修正案，有充分的權力和權限做和執行任何和所有行為和事情，無論是必要的和必要的或可取的。
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員代表登記人在下面簽署，並在指定的日期簽署。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 簽名 | | 標題 | | 日期 |
| /s/ John A.泰勒 | | 董事首席執行官總裁
(首席行政官) | | 2024年3月1日 |
| 約翰A·泰勒 | | | |
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| 撰稿S/馬爾辛·烏爾巴澤克 | | 首席財務官
(首席會計和財務官) | | 2024年3月1日 |
| 馬爾辛·烏爾巴澤克 | | | |
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| /S/史蒂芬·G·卡斯內特 | | 董事會主席 | | 2024年3月1日 |
| 史蒂芬·G·卡斯內特 | | | |
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| /S/Tanuja M.Dehne | | 董事 | | 2024年3月1日 |
| 塔努賈·M·德恩 | | | |
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| Sheila K.麥格拉思 | | 董事 | | 2024年3月1日 |
| 希拉·K麥格拉思 | | | | |
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| /S/W.裏德·桑德斯 | | 董事 | | 2024年3月1日 |
| 雷德·桑德斯 | | | |
| | | | |
| /S/霍普·B·伍德豪斯 | | 董事 | | 2024年3月1日 |
| 霍普·B·伍德豪斯 | | | | |
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