前瞻性陳述

本10-K表年度報告，特別是 “第7項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 以及 “第1項。業務” 包括經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第21E條所指的 “前瞻性陳述”。本報告中使用 “可能導致”、“預期”、“打算”、“將繼續下去”、“預測”、“估計”、“項目”、“相信” 等詞語或短語旨在識別《交易法》所指的 “前瞻性陳述”。這些陳述代表了我們對未來收入、收益、增長戰略、新產品和舉措、未來運營和經營業績以及未來商業和市場機會等方面的期望或信念。

本報告中的前瞻性陳述僅代表截至本報告發布之日，以引用方式納入的文件中的前瞻性陳述僅代表截至這些文件發佈之日。除非法律要求，否則我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。我們提醒並告知讀者，這些陳述基於某些可能無法實現的假設，涉及風險和不確定性，可能導致實際結果與本文所包含的預期和信念存在重大差異。

有關與我們的業務相關的某些風險的摘要，請參閲 “第 1A 項。本報告中的 “風險因素”。本報告，包括 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 標題以及我們的財務報表和相關附註中列出了可能導致實際業績與我們的前瞻性陳述存在重大差異的其他因素。

除非另有説明，否則術語 “我們”、“我們的” 和 “公司” 是指自然健康趨勢公司及其子公司。所提及的 “美元” 和 “$” 是指美元。

第一部分

第 1 項。商業

業務概述

自然健康趨勢公司是一家國際直銷和電子商務公司。我們控制的子公司以 “NHT Global” 品牌銷售個人護理、健康和 “生活質量” 產品。我們的全資子公司活躍在以下市場：美洲，包括美國、加拿大、開曼羣島、墨西哥和祕魯；大中華區，由香港、臺灣和中國組成；東南亞，包括馬來西亞、新加坡和泰國；韓國；日本；印度；和歐洲。我們還通過與當地服務提供商的合作，在俄羅斯和哈薩克斯坦開展業務。

我們的大部分訂單量，尤其是香港子公司的訂單量，都通過現有成員的推薦供個人消費。我們的目標是豐富客户的生活，使我們的會員能夠從我們的產品銷售中獲得經濟利益。

我們在特拉華州註冊成立，並將公司總部設在香港。

我們的普通股目前在納斯達克資本市場上交易，股票代碼為 “NHTC”。

可用信息

我們的網站位於 www.naturalhealthtrendscorp.com。在我們以電子方式向美國證券交易委員會（SEC）提交此類材料或將其提供給美國證券交易委員會（SEC）後，我們的10-K表年度報告、10-Q表季度報告、8-K表最新報告以及此類報告的修訂將在合理可行的情況下儘快在我們的網站上免費提供。我們網站上提供的信息不應被視為本報告的一部分。美國證券交易委員會維護着一個互聯網網站 http://www.sec.gov其中包含有關以電子方式向美國證券交易委員會申報的發行人的報告、代理和信息聲明以及其他信息。

我們的主要產品

我們提供六個不同類別的 “NHT Global” 品牌產品：健康、草本、美容、生活方式、家居和日用品。這些產品類別以及我們在大多數市場中提供的商機為我們的會員提供了一個平臺，使他們能夠進一步實現和保持健康、優質的生活方式的目標，包括產品補充和獲得經濟回報的機會。

下表按類別彙總了我們提供的產品：

我們不斷採購獨特、專有和即時影響的產品，以提供給我們的會員和客户。我們的產品開發是一個持續的過程，受市場趨勢、新技術和科學發現、成員的意見、研究和供應商提案的推動。

我們的使命是與原材料製造商和合同製造商密切合作，共同開發最優質的產品並將其推向市場。我們的製造商主要位於美國，還有一些製造商位於韓國、香港、臺灣、歐洲和中國。我們的原材料來自世界各地的信譽良好的供應商。所有推向市場的現有產品和新產品都經過測試，以確保產品在銷售時滿足國家和州的監管合規要求。這包括我們產品的正確處理、運輸和保質期建議。此外，還對原材料分析證書進行了審查，以確保進行了適當的測試並符合要求的成分規格。

業務運營

運營策略

我們的目標是幫助我們的會員成功實現他們的人生目標；無論是個人健康、美麗、幸福還是經濟回報。我們的員工專注於幫助我們的會員實現他們的目標。

我們相信，基於六項關鍵能力，我們的競爭商業模式適用於我們開展業務的市場：

產品採購

我們的員工與製造商和其他潛在供應商的研發人員合作，創建產品概念並將產品創意發展成實際產品。然後，我們可以與供應商簽訂供應協議，根據該協議，我們獲得銷售我們擁有的帶有自有標籤（或商標）的產品的權利。此外，我們的一些當地市場不時推出自己的產品，這些產品有時會被我們的其他市場所採用。

我們通常從第三方製造商那裏購買製成品，然後將其出售給我們的會員以供零售和個人消費。我們認為，如果我們無法及時從現有或替代供應商那裏採購產品，我們的收入、收入和現金流可能會受到不利和實質性的影響。請參閲 “第 1A 項。風險因素-我們依靠數量有限的獨立第三方來及時製造和供應我們的產品。”我們與供應商簽訂了一些具有自動續訂權的合同。

營銷和分銷

我們主要通過網絡營銷系統在國際上分銷我們的產品，這是一種人對人直銷的形式。在這種制度下，會員主要將我們的產品推薦給潛在消費者，或者他們可以批發或折扣價購買以供個人消費或轉售給消費者。網絡營銷的概念基於個人推薦的力量，這些推薦通常來自朋友、鄰居、親戚和熟人。我們認為，網絡營銷是分銷我們產品的有效方式，因為它允許人與人之間的產品教育和推薦以及更高水平的客户服務，而所有這些都不那麼容易通過其他分銷渠道獲得。在本文檔中，我們一般使用 “會員” 一詞來指購買商品供自己消費或轉售，或兩者兼而有之的會員，以及僅註冊消費我們產品的會員。

我們的每款產品都指定了指定數量的獎勵積分。佣金根據每週銷售期內的個人和團體獎勵積分總額支付給會員。獎勵量積分本質上是產品批發價格的百分比。

實際上，我們所有的成員都是獨立的全職或兼職承包商，他們通過互聯網直接從我們的子公司購買產品，供個人消費或轉售給零售消費者。我們在一些較小市場購買我們產品的購買者以及從我們的中國子公司購買我們產品的購買者只能出於個人消費而購買，不得用於轉售。

下表列出了截至所示日期按市場劃分的活躍成員數量。如果會員在前一年向我們下過至少一份產品訂單，我們將他們視為 “活躍”。會員不一定居住在他們註冊成為會員的市場中。

¹美國、加拿大、墨西哥和祕魯

²我們幾乎所有的香港收入都來自向中國會員交付的產品的銷售。請參閲 “第 1A 項。風險因素。”

會員必須同意我們網站上發佈的會員協議的條款和條件。成員協議規定了我們的政策和程序，我們可以選擇因不遵守而解僱會員。

我們會根據這些會員的下線客户和會員在給定佣金期內購買的產品向符合條件的會員支付佣金。為了有資格獲得佣金，某些國家的會員可能需要按月或以其他方式定期購買產品。請參閲 “與成員合作”.”

會員通常通過互聯網下訂單，並在發貨前用信用卡付款。因此，我們的應收賬款最少，從歷史上看，信貸損失可以忽略不計。

由於 COVID-19 疫情，我們修改了一些營銷策略和計劃，提供了面對面和虛擬或在線營銷計劃和活動的混合方法。我們通常為現有和潛在的會員贊助促銷會議、產品教育、激勵和個人發展培訓活動。這些活動旨在向潛在和現有成員介紹我們的產品線和新產品發佈、最新的營銷和促銷計劃以及新的服務改進，並對他們進行培訓。這些活動也是表彰成員成就的場所。會員通常會在這些活動中分享他們在使用我們的產品和發展業務方面的經驗。我們正在不斷制定和更新我們的營銷策略和計劃，以激勵我們的會員。

最近我們的業務中斷

最近，我們的正常業務運營因一系列事件而中斷，包括 COVID-19 疫情和相關的控制措施、中國政府針對參與在中國銷售健康產品的公司的為期100天的運動，以及香港最近的政治和社會事態發展。請參閲 “第 1A 項。風險因素——流行病，例如 COVID-19 疫情，或自然災害、恐怖襲擊或戰爭行為...”、“風險因素——我們在中國的業務必須遵守大量適用的法律法規...”、“風險因素——我們在香港的業務受到香港近期政治和社會事態發展的不利影響...” 以及 “第 7 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——業務概述。”

管理信息系統

我們的業務使用專有的網絡系統來處理訂單，並向會員傳達獎勵量活動和佣金。通過實施甲骨文電子商務套件，我們已經實現了大量財務報告流程的自動化，並在我們最重要的市場整合了其他關鍵業務流程，例如庫存管理、採購和成本核算。

員工

截至2023年12月31日，我們僱用了139名員工，其中包括全球總共138名全職員工。在全職員工中，86名位於大中華區（中國香港和臺灣），31名位於美洲（美國、加拿大、開曼羣島和祕魯），7名在印度，5名在歐洲，3名在日本，兩名在馬來西亞和新加坡，韓國和俄羅斯各有兩名。

季節性

從一個季度到另一個季度，我們在一定程度上受到季節性因素和趨勢的影響，例如重大文化活動和度假模式。例如，大多數亞洲市場在第一季度慶祝各自的當地新年。這通常會對我們的第三方提供商的服務產生重大影響，並可能對我們的淨銷售額產生負面影響。我們認為，第三季度的淨銷售額也可能受到負面影響，傳統上，我們的許多會員會休假。此外，10月初香港、中國和臺灣的國定假日往往會對這些市場的銷售產生不利影響。

我們的支出，以及一定程度的收入，都受到一年中不同時間計劃舉辦的重大活動的影響。重大促銷活動可能會顯著增加活動實際舉辦季度的報告支出，而該活動可能產生的收入可能不會出現在同一報告期內。

知識產權

我們的大多數產品都是在 “自有標籤” 安排下包裝的。我們已經在我們開展業務或正在考慮擴張的多個國家獲得或申請了某些名稱、徽標和各種產品的商標註冊。我們還依靠普通法商標權來保護我們的未註冊商標。這些普通法商標權不能為我們提供與美國聯邦商標相同的保護水平。普通法商標權僅限於實際使用該商標的地理區域，而美國聯邦商標註冊使註冊人能夠停止第三方在美國任何地方未經授權使用該商標，即使註冊人從未在使用該商標的地理區域使用該商標；但是，前提是未經授權的第三方用户在註冊日期之前尚未完善其普通法權利在該地理區域內的商標中區域。

我們的業務擁有美國和外國控股和運營公司結構，包括分割我們的美國和非美國業務。在這種結構下，外國控股公司保留美國以外無形財產的經濟所有權，包括商標、商業祕密和其他專有信息。

與成員合作

贊助

註冊新會員為我們的直銷結構創造了多個層次。會員在網絡中註冊的人員被稱為 “贊助” 會員，他們購買產品僅供個人消費或轉售，或兩者兼而有之。新註冊的人員被分配到網絡職位，這些職位可以位於 “下線” 成員之下，因此他們可以被稱為 “下線” 成員。如果下線成員也註冊了新會員，他們將在結構內創建更多級別，但他們的下線成員與向他們介紹我們業務的原始成員仍處於相同的下線網絡中。

雖然我們提供信息手冊和其他銷售材料，但會員主要負責註冊和教育新會員瞭解產品、薪酬計劃以及如何建立成功的會員網絡。

會員無需註冊其他會員作為下線，並且我們不為註冊新會員支付任何佣金。但是，由於向成功建立消費和轉售產品的會員網絡的人提供了經濟激勵，我們認為我們的許多會員都在努力註冊更多會員，但付出了不同程度的努力和成功。由於他們正在尋求新的補充收入機會，因此人們在使用我們的產品或參加入門研討會後通常會被吸引成為會員。一旦一個人成為會員，他或她就可以通過互聯網直接以批發或折扣價從我們這裏購買產品。該成員還有權註冊其他會員，以建立會員和客户網絡。

在某些市場，會員還會註冊優先客户。優先客户以折扣價購買產品，但無法註冊新會員或優先客户、轉售產品、賺取佣金或有資格獲得激勵或獎勵。

補償計劃

我們採用通常所謂的二元薪酬計劃，並增強了某些單層功能。根據我們的薪酬計劃，我們的子公司每週向會員支付佣金，通過其遍佈所有地理市場的下線會員網絡註冊購買產品。儘管我們的中國會員可以通過我們的其他子公司參與我們的薪酬計劃，但我們的中國子公司維護着電子商務零售平臺，不支付佣金。這種 “無縫” 薪酬計劃使位於一個國家的會員能夠贊助位於其他國家的其他會員。當前，會員基本上可以通過兩種方式賺取收入：

我們的每款產品都指定了指定數量的獎勵積分。佣金基於每個銷售週期的個人和團體獎勵積分總數。獎勵量積分本質上是產品批發價格的百分比。隨着會員業務的擴大，會員從不斷擴大的下線網絡進行的購買中獲得更高的佣金。為了有資格獲得佣金，會員可能需要按月或以其他方式定期購買我們的產品。我們的某些子公司不要求會員進行這些名義購買才有資格獲得佣金。在確定佣金時，會員的佣金組中包含的下線成員的等級數量會隨着會員正下方的會員數量的增加而增加。根據我們目前的薪酬計劃，我們的部分佣金支出可能僅限於每週的硬上限美元金額或產品總銷售額的特定百分比。在某些市場中，佣金可能會受到進一步限制。

在某些市場，我們還為最多三代個人贊助會員的購物支付一定的獎金，以及最多七代個人贊助會員賺取的佣金的獎金。會員還可以在我們不時舉辦的特定限時促銷和競賽中獲得收入、旅行和其他獎勵。

有時，我們會對薪酬計劃進行修改和改進，以幫助激勵會員，這可能會對會員佣金產生影響。我們還可能簽訂業務或市場開發協議，這可能會給特定成員帶來額外的報酬。

會員支持

我們致力於根據我們所服務的每個市場中會員的需求提供量身定製的高水平支持服務。我們努力通過提供個性化的會員服務和維持慷慨的產品退貨政策（請參閲 “產品保修和退貨”）來滿足會員的需求並建立會員的忠誠度。我們認為，通過提供有效的成員支持來最大限度地發揮成員的努力對於我們的成功至關重要，而且將繼續如此。

我們力求通過虛擬和麪對面的產品培訓會議、重要的會員活動、網絡消息、成員焦點小組、定期電話會議以及與會員的其他個人聯繫來了解和滿足會員的需求。通過我們的平臺，我們可以提供產品配送和跟蹤服務，從而實現用户友好和及時的產品分發。

為了幫助保持與會員的溝通，我們提供以下支持計劃：

技術和互聯網計劃

我們認為，互聯網對我們的業務很重要，因為越來越多的消費者通過互聯網進行在線交流和購買產品，而不是傳統的零售和直銷渠道。因此，我們投入了大量資源來增強我們的電子商務能力和會員利用互聯網的能力。我們幾乎所有的銷售都是通過互聯網進行的。我們提供了一個全球平臺，允許會員擁有一個個性化的複製網站，通過該網站，他或她可以在我們開展業務的所有國家/地區銷售產品。這些網站的鏈接可以在我們的會員主網站www.nhtglobal.com上找到。不應將這些網站上提供的信息視為本報告的一部分。

影響成員的規則

我們的會員政策和程序規定了會員在每個市場必須遵守的規則。我們還監控會員活動，努力為我們的會員提供一個 “公平的競爭環境”，這樣一個成員就不會因為另一個成員的活動而處於不利地位。我們要求我們的會員以合乎道德和專業的方式展示產品和商業機會。成員還同意，他們向客户展示的內容必須與我們的文獻中的產品聲明和陳述一致，且僅限於這些聲明和陳述。

我們的政策和程序要求我們製作或預先批准會員使用的所有銷售輔助工具，例如演示文稿、視頻、錄音、小冊子和促銷服裝。此外，除非獲得我們的預先批准，否則會員不得使用任何形式的媒體廣告來推廣產品。未經我們事先同意，會員無權使用我們的商標或其他知識產權。如果我們得知正在使用未經批准的材料，我們會通知並指示相關成員停止使用此類材料。除了定期與我們的會員溝通有關產品或收入索賠的適當和不恰當的説法外，我們還聘請了第三方服務提供商來協助我們監控互聯網和各種社交媒體，以識別潛在的不當行為或違反我們政策和程序的行為。

我們的合規和會員服務部門會審查有關涉嫌成員不當行為的舉報。如果我們確定某位會員違反了我們的會員政策或程序，我們可能會完全終止該會員的權利。或者，我們可能會實施制裁，例如警告、緩刑、撤回或拒絕獎勵、暫停會員特權、罰款、扣留佣金，直到特定條件得到滿足或其他適當的禁令救濟為止。實際上，我們所有的成員都是獨立的承包商，而不是員工，可以獨立於我們行事。此外，我們的會員可以隨時辭職或終止其會員資格，恕不另行通知。請參閲 “第 1A 項。風險因素——我們最近失去了大量會員，這對我們的業務產生了不利影響...”。

政府法規

直銷活動

直銷或多層次營銷活動受美國和其他國家的各種聯邦、州和地方政府機構監管。這些法律法規通常旨在防止欺詐或欺騙性計劃。我們當前市場中的法律法規通常：

管理直銷的法律法規會不時修改，與其他直銷公司一樣，我們可能會不時在與我們的直銷活動相關的各個市場接受政府的審查、審查或調查。這可能要求我們在受此類變化和考試影響的市場中改變我們的業務模式和全球薪酬計劃的各個方面。

中國的直銷和反金字塔法規非常嚴格，包含各種限制，包括限制向獨立會員支付多級薪酬和參與某些會員招募活動的能力。中國的監管環境很複雜，我們在中國的業務可能會受到監管和媒體的關注。

中國政府對直銷公司的活動進行審查。我們的業務繼續受到市級和省級監管機構的監管和審查。有時，政府監管機構的行動會影響我們成員在某些地區的活動，並導致一些執法行動。在每起案件中，我們都幫助我們的成員為其行為的合法性進行辯護。我們預計，我們的商業模式將繼續發展，因為我們將與專業顧問和監管機構合作，做出任何必要的改變，以遵守直銷和其他法規。

我們認為，我們在香港的電子商務直銷平臺和我們在中國的電子商務零售平臺都不需要在中國擁有直銷許可證，而我們目前不持有這種許可證。我們之前曾在中國提交過直銷許可證的初步申請，但在2019年，中國政府機構建議我們撤回申請。當我們認為情況再次成熟時，我們預計將在中國重新申請直銷許可證。

對我們產品的監管

我們的產品和相關的促銷和營銷活動受美國眾多政府機構和當局的廣泛政府監管，包括美國食品藥品監督管理局（“FDA”）、聯邦貿易委員會（“FTC”）、消費品安全委員會、美國農業部、州檢察長和其他州監管機構。在我們的國外市場上，這些產品通常由類似的政府機構監管。

我們的個人護理產品受各種法律和法規的約束，這些法律和法規對化粧品是否可以作為 “化粧品” 銷售或需要進一步批准作為非處方（OTC）化粧品制定了法規。在美國，化粧品監管受美國食品和藥物管理局和聯邦貿易委員會的管轄。《食品、藥品和化粧品法》將化粧品按其預期用途定義為 “旨在摩擦、倒入、撒在或噴灑上、引入人體或以其他方式應用於人體的物品。... 用於清潔、美化、提升吸引力或改變外觀。”該定義中包含的產品包括皮膚保濕劑、眼部和麪部化粧品、香水、口紅、指甲油、洗髮水、永久波浪、染髮劑、牙膏和除臭劑，以及任何用作化粧品成分的材料。相反，產品不被視為化粧品，但如果該產品旨在用於診斷、治癒、緩解、治療或預防疾病，或者旨在影響人體的結構或任何功能，則可以被視為藥物。可以從市場營銷或產品聲明中推測出產品的預期用途。我們開展業務的其他市場也有類似的規定。此外，聯邦貿易委員會還執行了產品索賠必須真實和有根據的要求。

在日本，厚生勞動和福利部監管化粧品的銷售和分銷，要求我們持有進口營業執照，並對進口到日本的每種個人護理產品進行登記。在臺灣，所有 “藥用” 化粧品都需要註冊。在中國，個人護理產品分為兩類之一，“普通” 和 “藥品”。這兩個類別的產品都需要向衞生當局提交配方和其他信息，而藥品則需要人體臨牀研究。這些產品的中國註冊過程可能需要九到十八個月或更長時間。任何給定市場的此類法規都可能限制我們進口產品的能力，並可能在我們完成這些產品的註冊和批准程序時推遲產品的上市。化粧品的銷售受歐盟化粧品指令的監管，該指令要求銷售個人護理產品的外國公司必須統一申請。在祕魯，它由管理機構DIGEMID（藥品總局、Insumos y Drogas）管理，可能需要長達三個月的時間才能完全註冊為可銷售。同樣，在墨西哥，管理機構是COFEPRIS（聯邦衞生防護委員會），也可能需要三到六個月的時間才能完全註冊為可銷售。

我們開展業務的市場都有不同的法規，將食品和營養保健品與 “藥品” 或 “藥品” 區分開來。由於法規各不相同，在某些市場被認定為 “食品” 的某些產品或成分在其他市場可能被視為 “藥品”。這些法規可能要求我們修改產品或避免在給定市場銷售該產品。因此，我們必須定期修改產品中的成分和/或成分含量，以確保所有適用的監管限制都得到滿足。在某些情況下，國外市場的法規可能要求我們在推出新產品之前獲得監管部門的批准，或者完全限制我們對某些成分的使用。美國和其他市場越來越多地擴大對膳食補充劑的監管。這可能會在未來施加額外的限制或要求。由於監管重點的增加，我們的內部監管人員有所增加，審查工作也得到了加強，以符合我們對現行法規的理解。

FDA 法規要求膳食補充劑現行良好生產規範 (cGMP)。這些法規旨在確保工作人員接受常規和適當的培訓，膳食補充劑以高質量的方式生產，不含污染物或雜質，並且貼有準確的標籤。這些法規包括為我們和我們的供應商建立質量控制程序、設計和建造製造工廠以及測試原料和成品的要求。該法規還包括記錄保存和處理消費品投訴的要求。如果膳食補充劑含有污染物或不含據稱所含的膳食成分的類型或數量，美國食品和藥物管理局將認為這些產品摻假或貼錯了標籤。我們力求通過定期的製造商和倉庫審計，以及必要的糾正措施請求（CAR）計劃，確保遵守所有監管要求。cGMP還擴展到物流，我們力求將與產品分銷相關的任何安全風險降至最低。

我們的業務受其他FDA法規的約束，例如實施不良事件報告系統（“AERS”）的法規，該制度要求我們記錄和跟蹤不良事件，並報告與消費者使用我們的產品相關的嚴重不良事件，即涉及住院或死亡的事件。

我們的大多數主要市場還監管有關產品功效的廣告和產品聲明。我們的膳食補充劑尤其如此，因為我們通常將它們作為食品或健康功能食品銷售。例如，在美國，我們不能聲稱我們的任何營養補充劑能夠診斷、治癒、緩解、治療或預防疾病。但是，在美國，《膳食補充劑健康和教育法》允許在標籤上作出經證實、真實和非誤導性的營養支持陳述，例如描述因食用膳食成分而產生的總體健康狀況或營養素或膳食成分在影響或維持人體結構或功能方面的作用的陳述。我們開展業務的大多數其他市場都沒有通過類似的立法，因此，美國產品的分銷可能會受到更嚴格的限制，限制我們在這些市場上對我們的產品提出的索賠。

中國以健康產品和服務為重點的100天運動

2019年1月，中國政府宣佈了一項為期100天的活動，重點是參與銷售聲稱可以促進健康的食品、設備、日用品、小型家用電器和服務的公司。負責該活動的中國政府各部委表示，他們的目標是該行業的非法行為，特別是製造和銷售假冒和不合格產品，以及虛假廣告和有關產品和服務健康益處的誤導性説法。據瞭解，該活動特別側重於直銷公司的商業慣例。儘管為期100天的活動將於2019年4月到期，但我們不知道有任何信息表明該活動已正式結束。但是，中國政府隨後宣佈將進行 “回顧審查”，以評估為期100天的競選活動。作為本次審查的一部分，我們瞭解到，中國各政府機構成立了一個工作組來評估為期100天的活動，特別側重於醫療市場及其在某些省份的監督。據我們瞭解，工作組在2019年9月評估了這些省份的許多組織和政府部門的績效和成果，並提出了各種改進建議。據指出，每個省都立案了若干調查案件，成功結案了許多案件，並處以各種罰款和處罰。據我們瞭解，回顧審查在2019年9月之後仍在繼續，我們不知道該審查已經完成。因此，健康產品公司在中國的商業環境仍然充滿挑戰，社交媒體對這類公司的負面情緒加劇了這種情況。

這項為期100天的促銷活動，包括其延期和後果，在短期內已經並將繼續對我們在中國的業務產生負面影響，但我們認為，隨着不合格產品的供應商被趕出市場，從長遠來看，最終將使我們和中國消費者受益。請參閲 “第 1A 項。風險因素——我們在中國的業務必須遵守大量適用的法律法規...” 和 “第7項。——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——業務概述”。

其他監管問題

由於我們通過外國司法管轄區的許多子公司開展業務，因此我們受外匯管制、轉讓定價和海關法的約束，這些法律規範我們實體之間用於產品採購、管理服務和合同義務（例如支付會員佣金）的資金流動。與大多數從事直銷業務的公司一樣，我們可能會不時收到政府監管機構對我們業務性質和其他問題的詢問或審查，例如遵守當地直銷、傳銷銷售、轉讓定價、海關、税收、外匯管制、證券和其他法律。請參閲 “第 1A 項。風險因素——法律、監管、税收、貨幣和貿易政策風險。”

產品保修和退貨

我們的退款政策和程序嚴格遵循行業和特定國家/地區的標準，這些標準因國家/地區而異。例如，在美國，直銷協會建議直銷商允許在銷售後的十二個月內退貨，而在香港，標準退貨政策為銷售後的14天。我們的退貨政策通常符合當地法律或當地直銷協會的建議。在大多數情況下，及時退回未開封且處於可轉售狀態的產品的會員可能會獲得退款。退款金額可能取決於銷售所在國家、退貨的及時性以及任何適用的補貨費。必須以書面形式將退貨通知我們，此類書面請求將被視為會員資格的終止通知。我們可能會根據特殊情況更改我們的退貨政策。

重要客户

銷售額是向我們的會員進行的，沒有一個客户佔我們淨銷售額的10％或以上。但是，我們的商業模式可能導致銷售集中到幾個不同的成員及其成員網絡。儘管沒有任何一個成員佔淨銷售額的10％或以上，但關鍵成員或該成員網絡的流失可能會對我們的淨銷售額和財務業績產生不利影響。

我們的行業

我們從事直銷行業，銷售健康、草藥、美容、生活方式、家居和日用產品。更具體地説，我們從事所謂的網絡營銷或多層次營銷。這種組織結構以及營銷和銷售方法包括銷售生活改善產品、化粧品和膳食補充劑或銷售其他類型消費品的公司。通常，直銷以組織結構為基礎，在這種組織結構中，購買公司產品的獨立成員將因直接向消費者進行的銷售而獲得報酬。

我們的會員根據其註冊的會員以及其 “下線” 會員網絡註冊的所有後續會員產生的銷售額獲得報酬。直銷行業的經驗是，一旦建立了龐大的會員網絡，就可以向這些成員提供新的和替代的產品和服務，出售給消費者和其他會員。

競爭

網絡營銷行業非常多樣化，既有大型跨國公司，也有規模較小的本地運營商，其中一些是大型企業集團的直銷子公司。大型網絡營銷公司包括Nu Skin Enterprises, Inc.、USANA Health Sciences, Inc.和Herbalife Nutrition Ltd.，它們的知名度和財務資源比我們多得多，成員也更多。它們是公開交易的，因此可以作為信息基準，但我們在市場或產品範圍方面與它們沒有重疊之處。另一方面，許多中國、臺灣和香港的中小型私人控股公司是激烈的競爭對手，更接近於直接與我們競爭。此外，我們的許多前僱員和成員現在為競爭對手工作，有時會嘗試利用所獲得的關係和知識來與我們競爭。

我們與其他網絡營銷公司競爭的能力在很大程度上取決於我們在吸引和留住會員方面的成功。無法保證我們的吸引和留住會員的計劃會取得成功。每個市場對網絡營銷感興趣的個人數量都有限，並且減少到其他網絡營銷公司成功吸引這些人進入其業務的程度。儘管我們認為我們為會員提供了有吸引力的機會，但無法保證其他網絡營銷公司將無法招募我們的現有成員或耗盡給定市場中的潛在成員庫。

與傳統零售商相比，直銷渠道往往以更高的價格銷售產品，這構成了一定程度的競爭風險。無法保證我們會繼續與零售商店、互聯網零售商或其他直銷商進行有效競爭。

第 1A 項。風險因素

我們面臨着業務和行業中存在的各種風險。以下是一些可能影響我們的業務、經營業績和財務狀況的更重要的因素。

業務、產品和市場風險

由於我們在香港的業務佔我們整體業務的很大一部分，而且我們幾乎所有的香港業務都來自向中國會員銷售產品，因此我們與香港或中國有關的業務的任何重大不利變化都可能對我們的整體業務產生重大不利影響。

在2023年和2022年，我們大約79％和78％的收入分別來自香港。我們幾乎所有的香港收入都來自向中國會員交付的產品的銷售。與具有更大地域多元化的公司相比，我們業務的地理集中意味着可能對該地理區域或我們在該地區的業務產生負面影響的事件或條件，包括中國和香港當前面臨的經濟挑戰，正在並將來對我們的整體業務和財務業績產生更大的不利影響。

我們在香港的業務正受到香港近期政治和社會事態發展的不利影響，對我們的業務和財務表現的負面影響可能會持續或加劇。

我們的總部和大量員工都設在香港，我們的香港子公司佔我們整體業務的很大一部分。近年來，香港經歷了重大的政治動盪和社會紛爭，包括一系列大規模抗議活動。這些事態發展，加上 COVID-19 疫情的影響，導致我們在2020年停止在香港舉辦會員會議和活動。鑑於過去在香港舉行的會員會議和活動是我們產品營銷和分銷工作的重要組成部分，我們認為這些事態發展對我們的運營和財務業績產生了負面影響。儘管我們得以在2023年第四季度在香港贊助一次大型面對面的會員活動，但現在預測這些事態發展是否會繼續對我們的整體業務、經營業績和財務狀況產生不利影響還為時過早。

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，我們的運營現金流為負，在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中，我們的運營現金流僅為適度的正值。這種現金流表現主要是由於我們的收入下降幅度大於我們可以管理的支出的減少。如果我們再次出現運營現金流負值或現金餘額大幅減少，我們可能無法繼續向股東支付現金分紅，我們支持運營的能力可能會受到損害，我們可能需要尋求債務或股權融資。但是，我們可能無法以令人滿意的條件獲得額外的債務或股權融資，或者根本無法獲得額外的債務或股權融資，任何新的融資都可能對我們現有的股東產生稀釋作用。負的運營現金流可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況以及股價產生重大不利影響，並最終可能威脅到我們的償付能力。負的運營現金流和任何相關的不利市場看法也可能對我們吸引新成員和/或銷售產品的能力產生負面影響。無法保證我們將成功地維持足夠的現金資源水平。

有關我們或我們的會員實際或聲稱未能遵守有關產品索賠和廣告、良好生產規範、網絡營銷計劃監管、在目標市場銷售產品的許可和分銷或業務其他方面的適用法律法規的負面宣傳，無論是否導致執法行動或處以罰款，都可能對我們的商譽產生不利影響，並可能對我們吸引、激勵和留住會員的能力產生負面影響，這將對我們的創收能力產生負面影響。中國的負面宣傳曾多次損害我們的業務。請參閲 “第 1A 項。風險因素-我們在中國的業務受眾多適用的法律法規的約束...”。

此外，我們的會員和消費者對我們產品和原料以及其他公司分銷的類似產品和成分的安全性和質量的看法，可能會受到媒體關注、公開的科學研究或發現、廣泛的產品責任索賠以及與我們的產品或原料或其他公司分銷的類似產品和成分有關的其他宣傳的重大影響。負面宣傳，無論是否準確或由消費者使用或濫用我們的產品所致，如果將我們的產品或原料或任何類似產品或成分的消費與疾病或其他不利影響聯繫起來，質疑我們或類似產品的益處，或聲稱任何此類產品無效、標籤不當或使用説明不準確，都可能對我們的聲譽或產品市場需求產生負面影響。

我們在全球開展業務，因此，我們的業務和收入受到全球經濟和地緣政治條件的影響。全球金融市場的不穩定性、通貨膨脹、與全球供應鏈挑戰相關的短缺和延誤、為緩解 COVID-19 傳播而實施和取消政府限制措施相關的不確定性、中國當前的經濟挑戰、政府政策的變化、地緣政治動盪以及對全球和區域經濟和市場的其他幹擾繼續增加全球經濟狀況的不確定性。任何或所有這些事件的持續影響都可能對我們產品的需求產生不利影響，損害我們的業務、經營業績和財務狀況。

我們面臨與產品集中和缺乏收入分散相關的風險。

儘管近年來我們擴大了產品線，但總收入的至少10％來自每個優質諾麗果汁和Triotein™ 產品，以及我們的益生菌產品系列，包括 增強型必需益生菌和 生物三重奏。此外，我們目前從單一供應商處採購每種產品。如果需求大幅下降，政府監管限制其銷售，我們無法充分採購或交付產品，或者如果沒有合適的替代品，我們出於任何原因都無法提供產品，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到重大不利影響。我們未來的成功還將取決於我們是否有能力通過及時開發和推出新產品和產品或功能增強來減少對這幾種產品的依賴。即使我們能夠開發和商業推出新產品和增強功能，它們也可能無法獲得市場認可，這些新產品和改進產生的收入可能無法抵消成本，這可能會嚴重損害我們的業務、經營業績和財務狀況。

流行病，例如 COVID-19 疫情、自然災害、恐怖襲擊、戰爭或敵對行動，可能會嚴重損害我們的業務。

流行病、自然災害、恐怖襲擊或戰爭或敵意行為可能會對我們、我們的員工、我們的設施以及我們的會員和客户造成損害或幹擾，這可能會對我們的收入、經營業績和財務狀況產生負面影響。例如，在 2019 年底或 2020 年初，COVID-19 疫情首次在中國被發現，隨後蔓延到世界各地，世界衞生組織於 2020 年 3 月宣佈為全球疫情。疫情導致中國政府採取強有力的措施來控制病毒，例如要求企業在中國所有地區關閉，限制公眾集會和國內的某些旅行。我們在中國有重要的業務，2023年我們在香港創造了約79％的收入，其中幾乎全部來自向中國會員銷售產品。與我們開展業務的其他國家的政府一樣，中國和香港政府繼續根據當時的當地情況調整為控制 COVID-19 而採取的限制性措施；但是，應該注意的是，中國和香港政府實施了世界上所有國家中最嚴格的 COVID-19 控制措施。儘管中國和香港政府在2022年底採取了全面措施放鬆了許多 COVID-19 控制措施，但這些中斷對我們2020年至2022年的財務業績產生了重大負面影響。這種限制較少的商業環境一直持續到2023年。我們希望，這種狀況的改善將使我們能夠繼續在中國和香港開展更正常的業務，但要準確預測這種放鬆控制措施對我們的影響以及這種放鬆是否會持續還為時過早。歸根結底，COVID-19 疫情對我們的影響的嚴重程度將取決於未來的發展，包括病毒的持續時間和傳播以及我們無法準確預測的相關控制措施。

這種流行病和其他流行病，例如禽流感或自然災害，過去和將來都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。恐怖襲擊、國家和國際上對恐怖襲擊的反應以及戰爭或敵對行為可能會以我們目前無法預測的方式對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。例如，為應對俄羅斯在2022年入侵烏克蘭而實施的制裁要求我們改變在俄羅斯和哈薩克斯坦市場的部分業務，包括停止在該市場銷售我們的某些產品。儘管我們的俄羅斯和哈薩克斯坦市場佔我們業務的相對較小一部分，但直接涉及我們在香港和中國的業務的恐怖襲擊或戰爭或敵對行動，例如挑戰中國在南海的主權主張或中國反對臺獨運動以及由此產生的臺灣海峽緊張局勢，可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生更多的實質性和不利影響。

我們行業的激烈競爭可能會對我們的業務產生不利影響。

銷售個人護理、化粧品、營養補充劑和改善生活方式產品的業務競爭激烈。該細分市場包括眾多製造商、會員、營銷人員和零售商，他們在美國和國外積極競爭消費者業務。市場對新產品的推出高度敏感，新產品可能會迅速佔據相當大的市場份額。競爭對手銷售類似產品可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

在從其他直銷組織（包括銷售類似產品的直銷組織）招募成員方面，我們面臨着激烈的競爭。我們的許多競爭對手比我們大得多，提供更廣泛的產品，擁有更多的財務資源和比我們更多的活躍成員。甚至更多的是中國、臺灣和香港的中小型私人控股公司，其中一些是大型企業集團的直銷子公司，它們是激烈的競爭對手，更接近於直接與我們競爭。我們保持競爭力的能力在很大程度上取決於我們成功地通過我們的產品、有吸引力的薪酬計劃和其他激勵措施招募和留住會員。我們相信我們擁有有吸引力的產品線，我們的薪酬和激勵計劃為我們的會員提供了巨大的收入潛力。但是，我們無法確定我們的會員招募和留用計劃能否成功。

我們的一些競爭對手已經僱用或以其他方式簽訂了我們的前高管、員工、顧問和成員的服務合同，他們可能會嘗試使用在與我們簽訂合同時獲得的信息和聯繫方式來獲得競爭優勢。儘管我們尋求通過合同和其他手段保護我們的信息，但無法保證我們會及時得知此類活動，有足夠的資源試圖阻止此類活動，也無法保證我們有足夠的補救措施可供我們使用。

新產品未能獲得會員和市場認可可能會損害我們的業務。

我們業務的一個重要組成部分是我們開發新產品的能力，從而激發成員的熱情。如果我們未能及時推出新產品，我們的會員生產力可能會受到損害。此外，如果任何新產品未能獲得市場認可，受到監管要求的限制或存在質量問題，這將損害我們的經營業績。可能影響我們繼續推出新產品的能力的因素包括有限的資本和人力資源、政府監管、可能限制我們提供類似產品的能力的競爭對手的專有保護以及未能預測消費者口味和購買偏好的變化等。

我們依靠數量有限的獨立第三方來及時製造和供應我們的產品。

我們所有的產品均由數量有限的獨立第三方製造。無法保證我們目前的製造商將繼續可靠地向我們提供符合我們要求的質量水平的產品，也無法保證及時提供產品。我們的一些第三方製造商在及時採購產品原料或組件時遇到了困難，這可能會導致產品無法及時交付給我們。如果關鍵製造商遇到流動性問題或在幫助我們開發產品時遇到運營或其他問題，我們的業績可能會受到影響。如果我們的任何第三方製造商無法或不願以可接受的價格及時提供所需數量和質量水平的產品，我們將被要求確定並獲得可接受的替代製造來源或替代產品。無法保證我們能夠獲得替代的製造來源或產品，也無法保證能夠及時獲得替代的製造來源或產品。長期中斷我們某些產品的供應可能會導致收入的重大損失。此外，由於我們對第三方製造商的依賴，任何實際或感知的產品質量下降都可能對收入產生不利影響或導致產品回報增加。

增長可能會受到進入國外市場和在國外市場運營的政治和經濟風險的阻礙。

我們實現未來增長的能力在一定程度上取決於我們繼續進行國際擴張的能力。但是，無法保證我們能夠在現有的國際市場中發展，及時進入新的國際市場，也無法保證新市場能夠盈利。我們必須克服重大的監管和法律障礙，然後才能開始在任何國外市場進行營銷。

此外，很難評估我們的產品和銷售技術在任何給定國家在多大程度上會被接受或成功。除了重大的監管壁壘外，我們還可能遇到在文化和法律制度與其他地方不同的國外市場開展業務時遇到問題。包括中國在內的世界各地的許多此類法律體系都存在很大的不確定性，這可能會限制我們執行第三方合同安排的能力，併產生其他負面後果。在特定國家/地區開始銷售之前，我們可能還需要對某些產品進行重新配方。進入市場後，我們將努力遵守該市場的監管和法律要求。無法保證我們能夠成功地在當前或潛在的國際市場上重新配製我們的產品，以滿足當地監管要求或吸引當地客户。不這樣做可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。無法保證我們能夠獲得和保留必要的許可證和批准。

在許多市場中，其他直銷公司已經具有顯著的市場滲透率，其影響可能是使當地會員對新機會不敏感，或者使我們更難招募合格會員。即使我們能夠在國外開展業務，也無法保證會有足夠多的潛在成員傾向於參與我們提供的直銷系統。我們認為，我們未來的成功可能部分取決於我們能否將我們的業務方法（包括會員薪酬計劃）無縫整合到所有銷售產品的市場中。無法保證我們能夠進一步制定和維持無縫的薪酬計劃。

未能根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》維持有效的內部控制可能會對我們的業務和普通股的市場價格產生負面影響。

聯邦證券法要求我們記錄和測試我們的內部控制程序，以滿足2002年《薩班斯-奧克斯利法案》（“薩班斯-奧克斯利法案”）的要求，該法要求管理層對財務報告內部控制的有效性進行年度評估。有效的內部控制是我們提供可靠的財務報告和有效防止欺詐的必要條件。美國證券交易委員會的薩班斯-奧克斯利法案規則要求我們在10-K表年度報告中納入管理層關於財務報告內部控制有效性的報告。儘管我們會審查財務報告的內部控制以確保遵守美國證券交易委員會的薩班斯-奧克斯利法規則，但如果我們未能對財務報告保持有效的內部控制，我們可能會被要求採取昂貴而耗時的糾正措施來糾正許多數量的缺陷、重大缺陷或重大缺陷，被要求重報受影響的歷史財務報表，接受聯邦和州證券監管機構的調查和/或制裁，並受到以下機構的民事訴訟：股東們。例如，正如我們在截至2018年12月31日向美國證券交易委員會提交的10-K表年度報告中 “第9A項——控制和程序” 中所述，我們發現截至2018年12月31日財務報告的內部控制存在重大缺陷。管理層在審計委員會的監督下，實施了一項修復這一重大缺陷的計劃，並於2019年完成了補救措施。儘管這一重大弱點的存在並未導致重報先前發佈的中期或年度合併財務報表，但我們在2019年承擔了大量成本，並利用了大量資源來修復重大缺陷。未來任何未能維持對財務報告的有效內部控制都可能導致上述已確定的後果，並可能導致投資者對我們報告的財務信息和公司失去信心，並可能導致我們普通股的市場價格下跌。

管理和成員網絡風險

管理層變動或無法吸引和留住關鍵管理人員、董事和顧問可能會對我們產生不利影響。

我們的管理費用很低，由少數高管經營，他們依賴一小部分員工。我們未來的成功在很大程度上取決於我們的高層管理人員和董事的技能、經驗和努力。我們還依賴我們的執行官和其他高級管理層成員作為一個團隊有效工作的能力。我們的一名或多名執行官、高級管理層成員或董事的流失可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。此外，隨着我們業務的發展，我們可能需要更多或不同的管理成員、董事或顧問，並且無法保證我們能夠在需要時找到、吸引和留住他們。

我們最近失去了大量會員，這對我們的業務產生了不利影響，如果我們無法穩定或增加成員數量，我們的業務可能會受到進一步的負面影響。

我們通過獨立成員分銷我們的產品，我們在大多數市場上的所有銷售都直接依賴他們。因此，我們的成功在很大程度上取決於我們吸引、留住和激勵大量成員以及相對較少的關鍵成員的能力。我們的會員可以隨時終止我們的服務，而且與大多數直銷組織一樣，我們的流失率很高。與2022年底相比，截至2023年12月31日，我們的活躍會員減少了16％，與2021年底相比，2022年底的活躍會員減少了16％。活躍會員數量的損失是導致我們最近銷售額同比下降的重要因素。如果我們無法穩定或增加會員數量，或者失去一位或多位關鍵成員領導人，我們的產品銷售可能會受到進一步的實質性和不利影響。更換會員可能很困難，因為在我們吸引和留住會員的過程中，我們會與其他直銷組織競爭，包括但不限於個人護理、化粧品和營養補充劑行業的直銷組織。

將來，我們的活躍會員數量或他們的生產力可能會進一步下降。我們無法準確預測成員數量或生產力的波動，因為我們主要依靠現有成員來培訓新成員並激勵新成員和現有成員。如果我們現有的和新的商業機會和產品不能產生足夠的經濟激勵或利益，無法留住現有成員和吸引新成員，則經營業績可能會受到不利影響。

我們會員的數量和生產力可能會受到多種因素的損害，包括：

儘管我們幾乎所有的會員都是獨立承包商，但會員違反法律法規的不當行為可能會損害我們的業務。

實際上，我們所有的成員都是獨立承包商，因此，我們無法像這些成員是我們自己的員工那樣直接提供相同的指導、激勵和監督。因此，無法保證我們的會員會參與我們的營銷策略或計劃，接受我們推出的新產品或遵守我們的會員政策和程序。廣泛的聯邦、州、地方和外國法律規範着我們的業務、產品和網絡營銷計劃。由於我們在許多國外開展業務，因此由於我們開展業務的每個國家的法律要求不同，我們對會員的政策和程序也有所不同。儘管我們已經實施了旨在管理會員行為和保護與我們的商標和商品名稱相關的商譽的會員政策和程序，但由於會員數量眾多及其獨立地位，執行這些政策和程序可能很困難。

鑑於我們成員隊伍的規模和多樣性，我們不時會遇到會員問題，尤其是國外市場的會員。例如，如果我們的成員在中國從事非法活動，這些行為可以歸因於我們。中國關於會員如何和何時集會、他們可能開展的活動或開展活動的條件的法律受重大的監管自由裁量權的約束，因此解釋和執法有時因省而異，不同級別的政府之間，有時也會有所不同。儘管我們試圖提供培訓，但會員仍可能被指控違反了規範這些活動的一項或多項法律。針對這些違規行為的執法措施，可能包括逮捕，增加了與開展該業務相關的不確定性和可感知的風險，特別是在那些知道執法行動但不知道導致執法行動的具體活動的人中。我們認為，這導致中國的一些現有會員（在香港註冊成為會員）退出公司或減少銷售活動，並導致一些潛在成員選擇不參與。除其他外，我們正在通過更多的培訓和公共關係措施來管理這種風險，這些措施除其他外，旨在將我們的公司與未嘗試遵守法律的企業區分開來。這種環境給在中國開展此類業務的未來帶來了不確定性，特別是在我們當前的商業模式下。

此外，成員通常希望在我們獲得經商批准之前進入市場，以便在市場上獲得優勢。新地域市場中的不當成員活動可能會導致負面宣傳，並可能對我們最終進入這些市場的能力造成特別不利影響。我們的成員在與客户打交道時違反適用法律或政策和程序的行為可能會對我們的產品和運營產生負面影響，並損害我們的商業聲譽。此外，由於我們成員的行為，司法或行政機構有可能根據替代責任追究我們的民事或刑事責任。如果發生任何上述或涉及我們成員的相關事件，我們的業務、經營業績或財務狀況可能會受到重大不利影響。

增加支付給成員的薪酬金額將降低盈利能力。

我們在向會員支付薪酬方面產生了鉅額支出，約佔2023年和2022年每年淨銷售額的42％。我們通過支付佣金、獎金以及某些獎勵和獎品來補償我們的會員。影響總佣金支付的因素包括會員網絡的增長和深度、會員留存率、促銷和激勵措施的類型和範圍、當地促銷計劃和業務發展協議。長期促銷和激勵措施（持續長達一年）尤其會導致不確定的最終成本。向會員支付的薪酬佔淨銷售額的百分比的任何增加都將降低我們的盈利能力。

我們的薪酬計劃包括一個上限，可以對按每週美元上限或按產品銷售的百分比支付的會員薪酬強制執行。無法保證這一上限的執行將確保盈利能力（這取決於許多其他因素）。此外，該上限的執行可能會導致受上限影響的關鍵成員離開並加入其他公司。

我們可能要對與會員和服務提供商的活動相關的某些税收或評估負責，這可能會損害我們的財務狀況和經營業績。

我們的會員和服務提供商需要納税，在某些情況下，立法機構或政府機構規定我們有義務徵收增值税等税款，並保留適當的記錄。此外，在某些司法管轄區，我們面臨着為我們的會員承擔社會保障和類似税收的風險。

法律、監管、税收、貨幣和貿易政策風險

我們在中國的業務必須遵守大量適用的法律和法規，任何實際或涉嫌違反這些法律或以其他方式針對我們的政府行為的行為都可能對我們的業務和公司的價值產生重大不利影響。

與我們在世界其他地區的業務形成鮮明對比的是，我們的中國子公司沒有在中國實施直銷模式。中國政府只允許擁有許可證的組織進行直接銷售，並且還通過了反傳銷和多層次營銷立法。我們在香港運營電子商務直銷平臺，並將向香港和中國會員銷售的收入確認是在香港產生的。會員在中國購買的產品將交付給第三方，這些第三方根據支付適用關税的協議充當登記進口商。此外，通過一家中國實體，我們使用電子商務零售平臺在中國銷售產品。中國成員可以選擇參與中國實體和香港實體中的一個或兩個。

我們之前曾在中國提交過直銷許可證的初步申請，但在2019年，中國政府機構建議我們撤回申請。當我們認為情況再次成熟時，我們預計將在中國重新申請直銷許可證。我們無法預測我們是否以及何時會成功獲得在中國運營的直銷許可證，如果我們成功了，我們何時會被允許開展直銷業務以及此類業務是否會盈利。

我們會不斷評估我們在中國和香港的業務是否符合適用的法律法規，包括徵求外部專業人士和某些中國當局的意見。這一過程可以而且已經導致了某些潛在的不合規問題。我們將持續努力以令人滿意的方式解決此類問題，但是無法保證已採取適當措施或適用的法律法規得到正確解釋。

如果政府當局確定我們的活動違反了適用的法律法規，包括中國的直銷、傳銷或多層次營銷法律法規，或者如果通過新的法律或法規，可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

中國政府對直銷公司的活動進行審查。我們的業務繼續受到市級和省級監管機構的監管和審查。有時，政府監管機構的行動會影響我們成員在某些地區的活動，並導致一些執法行動。在所有這些案例中，我們都幫助我們的成員為其行為的合法性進行辯護。

我們的業務和公司的價值可能會受到中國政府的審查的不利影響，即使這種審查沒有導致對我們業務的調查。儘管我們與中國政府官員保持定期聯繫並採取其他措施來解決監管問題，但這些政府官員在適用和執行法律法規方面擁有很大的自由裁量權。因此，我們的業務和公司的價值仍然容易受到中國政府的審查，無論是否由第三方發起，審查都可能導致我們的業務發生變化和/或中國或香港政府對我們採取行動。

其他各種因素可能會損害我們在香港和中國的業務，例如香港或中國的經濟狀況惡化、與我們開展業務的行業相關的不利發展、當地的負面宣傳、我們的業務和/或社交媒體報道的負面變化、中美之間的地緣政治或貿易緊張局勢或其他可能無法控制的事件。例如，2019年1月，中國政府宣佈了一項為期100天的活動，重點關注參與銷售聲稱可以促進健康的食品、設備、日用品、小型家用電器和服務的公司。負責該活動的中國政府各部委表示，他們的目標是該行業的非法行為，特別是製造和銷售假冒和不合格產品，以及虛假廣告和有關產品和服務健康益處的誤導性説法。據瞭解，該活動特別側重於直銷公司的商業慣例。2019年1月，我們和一些同行一樣，自願決定暫時暫停我們在中國的會員活動，例如產品路演、產品培訓和公司贊助的大型活動。我們之所以這樣做，是因為我們瞭解到為期100天的競選活動是由中央政府大致宣佈的，競選活動的解釋和執行權下放給了省和地方政府。我們認為，增進對各級政府機構的理解與合作是我們業務的重中之重，我們不希望在省和地方政府制定和實施解釋性指導和規則制定時冒無意中捲入政府執法行動的風險。儘管我們已經能夠放鬆對某些市場成員活動的某些限制，但將來可能再次有必要或明智地暫停會員活動或採取類似行動，由此產生的活動減少可能會對我們的業務產生重大不利影響。

儘管為期100天的活動將於2019年4月到期，但我們不知道有任何信息表明該活動已正式結束。但是，中國政府隨後宣佈將進行 “回顧審查”，以評估為期100天的競選活動。作為本次審查的一部分，我們瞭解到，中國各政府機構成立了一個工作組來評估為期100天的活動，特別側重於醫療市場及其在某些省份的監督。據我們瞭解，工作組在2019年9月評估了這些省份的許多組織和政府部門的績效和成果，並提出了各種改進建議。據指出，每個省都立案了若干調查案件，成功結案了許多案件，並處以各種罰款和處罰。據我們瞭解，回顧審查在2019年9月之後仍在繼續，我們不知道該審查已經完成。因此，健康產品公司在中國的商業環境仍然充滿挑戰，社交媒體對這類公司的負面情緒有時會加劇這種情況。我們認為，該活動及其延期和後果（包括回顧審查）將在短期內繼續對我們在中國的業務產生負面影響，但由於不合格產品的供應商被趕出市場，最終將使我們和中國消費者受益。

儘管我們試圖與中國國家和地方政府機構密切合作開展業務，但快速變化的監管環境、對違反直銷、傳銷或多層次營銷立法等活動的擔憂、對法律法規的主觀解釋以及儘管我們的政策禁止此類活動的個人成員仍可能違反法律的活動，可能會損害我們遵守國家和地方法律的努力。

任何認定我們的業務或活動，或我們的個人會員、員工銷售代表或登記在冊的進口商的活動不符合適用的法律法規，都可能導致處以鉅額罰款、延長業務中斷、限制我們未來獲得營業執照或向新地點擴張的能力、改變我們的商業模式、終止開展業務所需的許可或其他行動，其中任何一項都可能對我們的業務造成重大損害，業績運營和財務狀況。

政府貿易和經濟政策的變化，包括徵收或威脅徵收關税和其他限制性貿易政策，以及美國與其他司法管轄區，尤其是中國之間持續的政治和經濟爭端，可能會對全球經濟狀況以及我們的業務、財務業績和財務狀況產生負面影響。

近年來，美國對某些物品徵收了關税。此外，有關美國其他貿易政策和條約變更的討論和活動仍在進行中。作為迴應，我們的許多市場，尤其是中國，已對美國進口商品徵收關税或以其他方式實施非關税壁壘，例如對美國製造的產品緩慢進行海關清關，以應對美國的這些行動。這些事態發展，加上新關税和其他限制性貿易政策的威脅，可能對全球經濟狀況和全球金融市場的穩定產生重大不利影響，並可能大大減少全球貿易，特別是對中美之間的貿易和經濟關係產生不利影響。

在過去的幾年中，由於貿易政策、知識產權、網絡安全和數據隱私等領域的爭端，中美之間的緊張局勢加劇。2020年6月，中國立法機關通過了一項國家安全法，改變了自1997年英國將香港移交給中國以來的管理方式，此後，緊張局勢變得尤為嚴重。該法將分裂主義活動、顛覆、恐怖主義以及與外國或外部分子勾結以危害香港國家安全的行為定為犯罪。美國國務院宣佈，美國不再認為香港擁有獨立於中國的重大自治權，美國政府正在採取行動終止美國政府與香港的許多特殊貿易和經濟關係。此外，美國於2020年7月14日頒佈了《香港自治法》（美國總統發佈了相關的行政命令），授權美國政府對認定為侵蝕香港自治權做出實質性貢獻的個人和實體實施制裁，並懲罰為某些重大交易提供便利的金融機構。此後，美國對一些人實施了制裁，中國也作出了同樣的迴應。這些行動以及最近的其他行動可能代表涉及美國、中國和香港的政治和經濟緊張局勢升級，這可能會損害我們的業務。這些政治或經濟關係的持續惡化或未來出現的其他不可預見的問題可能會干擾我們在中國和香港的業務（包括我們在香港的辦事處和員工），對我們產品的分銷產生不利影響，減少我們的淨銷售額，增加我們的運營成本，或導致對美國利益的報復行動，其中任何一種都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

此外，非美國市場為實施進一步的貿易或經濟政策變革而採取的任何行動，包括限制外國投資或貿易、實施限制國際資金轉移的貨幣管制、加強監管審查或採取其他影響美國公司獲得必要許可證或批准的能力的行動，都可能對我們的業務產生負面影響。

貿易和經濟政策的變化受到許多不確定性的影響，只是國家間政治和經濟關係更大動態的一部分。目前無法預測其他國家以及每個國家的個人的最終反應，以及這些行動對美國、中國、香港、全球經濟和我們的業務、財務狀況和經營業績的影響。

直銷法律法規可能會禁止或嚴格限制我們的直銷活動，導致我們的收入和盈利能力下降，監管機構可能會通過損害我們業務的新法規。

我們的直銷系統受廣泛的法律、政府法規、行政決定、法院判決和類似限制的約束。這些法律法規通常旨在防止欺詐性或欺騙性計劃，通常被稱為 “金字塔” 計劃，無論產品銷售如何、使用高壓招聘方法和/或不涉及合法產品，這些計劃都會補償參與者招募更多參與者。他們還力求確保有關參與者賺錢能力的説法是真實和有根據的。

遵守這些千差萬別、有時甚至不一致的規章制度可能很困難，可能需要我們投入大量資源。無法保證我們或我們的會員遵守所有這些規定。我們或我們的會員未能遵守這些法規或新法規可能會導致處以鉅額罰款或索賠，並可能對我們的業務產生負面影響。如果由於這些法律，我們無法繼續在現有市場開展業務或在新市場開始運營，我們的收入和盈利能力可能會下降。

我們還面臨新的法律或法規可能實施或現行法律或法規可能發生變化的風險，這可能要求我們改變或修改在某些市場開展業務的方式，或者丟失必要的許可證。如果我們必須改變或修改在佔我們收入很大一部分的市場中開展業務的方式，或者不能開展任何業務，這可能對我們特別不利。

我們的業務受有關隱私、數據保護和信息安全的各種法律、法規和其他義務的約束。我們或我們的第三方供應商實際或認為未能遵守此類法律、法規或其他義務都可能對我們的業務產生重大不利影響。

我們從會員和消費者以及我們的員工那裏收集某些個人信息，包括付款數據。我們還開發和維護敏感和專有業務信息。因此，我們受許多法律、法規和其他義務的約束，這些法律法規和其他義務涉及我們開展業務的各個市場的隱私、數據保護和信息安全。我們特別關注中國和香港適用於隱私、數據保護和信息安全的不斷變化的法律法規狀況。特別值得注意的是中國的《網絡安全法》，該法要求公司採取某些措施來確保其網絡和存儲在其網絡上的數據的安全性。具體而言，《網絡安全法》規定，公司採用多級保護方案，要求網絡運營商履行安全保護義務，確保網絡不受幹擾、中斷或未經授權的訪問，並防止網絡數據被泄露、竊取或篡改。此外，2021年6月10日，中國全國人民代表大會常務委員會頒佈了《數據安全法》，該法於2021年9月生效。《數據安全法》對開展數據活動的實體和個人規定了數據安全和隱私義務，並根據數據在經濟和社會發展中的重要性，以及篡改、銷燬、泄露或非法獲取或使用此類數據對國家安全、公共利益或個人或組織的合法權益造成的損害程度，引入了數據分類和分級保護體系。《數據安全法》還對可能影響國家安全的數據活動規定了國家安全審查程序，並對某些數據和信息施加了出口限制。最後，中國全國人民代表大會常務委員會還頒佈了《個人信息保護法》（“PIPL”），該法於2021年11月1日生效。PIPL擴大了數據保護合規義務，涵蓋中國境內組織和個人對個人個人信息的處理，以及對中國境外個人個人信息的處理，前提是此類處理是為了向中國境內的個人提供產品和服務或分析和評估其行為。PIPL還規定，處理符合數量閾值的個人信息的關鍵信息基礎設施運營商和個人信息處理實體還必須在中國存儲在中國生成或收集的個人信息，並對此類個人信息的任何出口通過安全評估。

香港也有其數據隱私立法，規範個人數據的收集、使用和處理。根據相關的香港法例，數據使用者必須遵守與合法和公平收集個人資料、數據當事人同意、保留個人資料、使用和披露個人資料、個人資料安全、個人資料政策與慣例以及查閲和更正個人資料的權利有關的各項數據保護原則。

隱私、數據安全和信息安全法律、法規和其他義務的解釋、適用和執行不時變化，其範圍可能會通過新的立法、對現行立法的修正以及解釋和執行的變化而不斷變化。為了遵守此類法律、法規和其他義務以及相關的安全標準和協議，我們已經並將繼續承擔鉅額費用。儘管我們努力合規，但我們可能無法滿足對我們施加的所有要求。我們或我們的第三方供應商未能遵守與隱私、數據保護或信息安全相關的適用法律、法規或其他義務都可能損害我們的聲譽，導致政府當局的調查、罰款或其他處罰以及私人索賠或訴訟，其中任何一項都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。即使我們的做法或第三方供應商的做法不受法律質疑，對數據或隱私問題的看法，無論是否有效，都可能損害我們的聲譽和品牌，並對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

第三方對我們業務運營合法性的質疑可能會損害我們的業務。

我們還面臨私人質疑我們業務（包括直銷系統）合法性的風險。有關直銷系統的監管要求通常不包括 “區分” 規則，本質上是基於事實的，有待司法或行政解釋。就我們的直銷系統，或者在不直接涉及我們但質疑其他直銷系統合法性的訴訟中，對我們作出不利的司法或行政裁決，可能會對我們的業務產生重大不利影響。還有一種風險是，涉及其他各方的質疑和和解可能會激勵會員對我們和其他直銷公司採取類似行動。此外，我們的業務系統和重要市場的運營面臨的挑戰可能來自賣空者、對衝基金、其他投資者、博主和記者。我們行業中的其他公司也面臨着這樣的挑戰。如果針對我們或我們行業其他人的任何挑戰都可能損害我們的業務，如果此類質疑導致對我們的業務處以任何罰款或損害賠償，造成負面宣傳，加強對我們或我們行業的審查或調查，對我們招募或激勵會員和吸引客户的努力產生不利影響，或者以不符合我們當前商業慣例的方式解釋法律。

我們過去曾參與過可能損害我們業務的訴訟、索賠以及政府訴訟和調查，將來可能會面臨這些訴訟、索賠以及政府訴訟和調查。

我們過去是，將來也可能成為訴訟、索賠以及政府訴訟和調查的當事方。對這些事項進行起訴和辯護可能需要我們的管理層投入大量的費用和精力，並且無論結果如何，都可能使我們受到負面影響。此外，如果出現不利結果，我們可能需要支付鉅額賠償、罰款或罰款，並停止或阻止我們開展某些做法或活動。

此類問題可能很複雜，可能會持續很長時間，並可能導致不可預測的開支。無法保證我們能夠成功地為任何此類訴訟、索賠或政府訴訟或查詢進行辯護或解決，也無法保證為這些事項辯護所花費的大量資金、時間和精力或任何相關的負面宣傳不會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

匯率波動可能會降低我們的收入和淨收入。

2023 年，我們 96% 的收入是由位於北美以外的子公司記錄的。收入交易和相關的佣金支付以及其他產生的費用通常以當地貨幣計價。因此，我們的國際子公司通常使用當地貨幣作為其本位貨幣。由於我們使用該期間的平均匯率折算成美元，因此在整合期間，我們的國際子公司的經營業績會受到外幣匯率波動的影響。由於匯率的變化，收入和其他經營業績可能與我們的預期存在重大差異。此外，我們可能會記錄與外幣計價的現金和現金等價物以及公司間餘額重新計量相關的重大收益或虧損。

目前，我們最重要的外匯敞口是港元，與美元掛鈎。我們還以美元購買了絕大多數庫存。我們對韓元、臺幣、日元、人民幣、俄羅斯盧布、哈薩克斯坦堅戈、新加坡元、馬來西亞林吉特、泰銖、印度盧比、加元、墨西哥比索、祕魯索爾和歐洲歐元的外幣匯率敞口分別約佔我們2023年和2022年收入的18％和19％。隨着我們在東南亞、印度、加拿大、中美洲、南美洲和歐洲開拓機會，我們的外幣匯率敞口可能會在不久的將來增加。此外，如果港元不再與美元掛鈎，我們的外幣匯率敞口將大大增加。最後，由於我們的銷售集中於居住在中國的會員，以及人民幣價值波動對會員購買力的影響，我們還面臨間接的匯率風險。

鑑於我們無法預測匯率波動的程度，我們無法估計這些波動可能對未來報告的業績、產品定價或整體財務狀況產生的影響。此外，迄今為止，我們尚未嘗試通過使用外幣兑換合約來減少短期匯率波動的風險。

税收或關税法的變化以及意想不到的税收或關税負債，可能會對我們的淨收入產生不利影響。

在開展業務的過程中，我們可能需要繳納各種税，例如銷售和使用税、增值税和特許經營税。在美國和許多外國司法管轄區，我們還需要繳納所得税。我們的收入中有很大一部分來自外國司法管轄區。經濟和政治條件使包括美國在內的任何司法管轄區的税收規則都可能發生重大變化。美國税法最近發生了變化，影響了美國跨國公司對國外收入徵税的方式。還有人提議改革外國税法，這可能會對公司的税收狀況產生重大影響。儘管我們無法預測這些提案是否會或以什麼形式通過，但所考慮的幾項提案如果頒佈為法律，可能會對我們的所得税支出和現金流產生不利影響。

我們的母公司總部設在美國。根據税收協定，我們有資格在美國獲得在國外繳納的税款的外國税收抵免。向外國税務機關繳納的税款可能會超過我們可用的抵免額，從而為我們的全球業務支付更高的總體有效税率。

我們未來的有效所得税税率可能會受到多種因素的不利影響，包括法定税率不同的國家的收益組合的變化、遞延所得税資產和負債估值的變化、税法的變化以及全球不同司法管轄區的所得税審計結果。

我們過去和將來都要接受美國國税局和其他税務機關和政府機構對我們的納税申報表和其他税務事項的審查。我們會定期評估這些審查產生不利結果的可能性，以確定我們的税收準備是否充足，這取決於很大的自由裁量權。無法保證這些考試的結果。如果我們的有效税率有所提高，尤其是在美國，或者如果最終確定所欠税款的金額超過先前應計的金額，我們的財務業績或運營可能會受到不利影響。

此外，我們的業務受旨在確保對產品進口進行適當水平的關税評估的法規的約束。在我們繳納此類關税時未能正確計算、報告和繳納此類關税，可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。有關此類義務的法律或法規的任何變更或對其的任何解釋，都可能導致經商成本的增加。

轉讓定價法規影響我們的業務和經營業績。

在包括美國在內的許多國家，我們受轉讓定價和其他税收法規的約束，這些法規旨在確保我們的美國或當地實體將適當的收入水平報告為收入，並相應地徵税。我們已經與大多數子公司簽訂了轉讓定價協議來監管公司間轉賬，這些協議受轉讓定價法的約束，轉讓定價法規範了子公司與母公司之間用於產品購買、管理服務和合同義務（例如支付成員薪酬）的資金流動。無法保證我們的運營會被認定遵守轉讓定價法，也無法保證這些法律不會被修改，因此，這可能需要更改我們的運營程序，或者可能對我們的財務業績或運營產生重大不利影響。

我們的產品和相關活動受到廣泛的政府監管，這可能會延遲、限制或阻止我們的某些產品在某些市場的銷售。

我們某些產品的配方、製造、包裝、標籤、進口、廣告、分銷、銷售和儲存都受到包括食品藥品管理局、聯邦貿易委員會、消費品安全委員會和美國農業部在內的各聯邦機構以及生產、分銷和銷售我們產品的州、地區和外國各機構的廣泛監管。例如，美國食品和藥物管理局要求我們和我們的供應商在食品和非處方藥（OTC）的製備、包裝和儲存方面遵守相關的現行良好生產規範（cGMP）法規。現在，我們還必須報告與消費者使用我們的某些產品相關的嚴重不良事件。其他法律法規管轄或限制了可能對我們的產品提出的索賠以及標籤上必須包含和排除的信息。

在美國以外的市場，在開始運營或銷售新產品之前，我們可能需要獲得衞生部或類似機構的批准、許可或認證。此外，外國司法管轄區可能會通過法律，禁止在其特定市場上使用某些成分。遵守這些法規可能會延遲向某些市場推出新產品並增加費用。

我們的會員或我們未能遵守這些法規可能會導致處以鉅額罰款或索賠，並可能對我們的業務產生重大不利影響。如果我們無法滿足各種法規，那麼我們將不得不停止在該市場上銷售該產品。此外，新法規的通過或對現行法規解釋的改變可能會導致鉅額的合規成本或產品銷售的停止，並可能對我們產品的營銷產生不利影響，從而導致收入的重大損失。

我們無法預測未來任何法律、法規、解釋或申請的性質，也無法確定其他政府法規或行政命令在頒佈時和如果頒佈會對我們的業務產生什麼影響。但是，這些潛在影響可能包括要求重新配製某些產品以滿足新標準、召回或停產某些產品、額外的記錄保存和報告要求、擴大某些產品特性的文件記錄、擴大或不同的標籤，或額外的科學證據。這些要求中的任何或全部都可能對我們的業務、經營業績或財務狀況產生重大不利影響。

管理營養補充劑營銷和銷售的新法規可能會損害我們的業務。

美國和其他市場越來越多地要求加強對膳食補充劑的監管，這可能會在未來施加額外的限制或要求。例如，在美國，一些立法者和行業批評者繼續推動美國食品藥品管理局加強對營養補充劑的監管權限。如果將來成功引入和通過更嚴格的立法，我們的業務可能會受到損害。特別是，要求美國食品藥品管理局批准補充劑或成分的立法的通過可能會延遲或抑制我們推出新補品的能力。我們在其他市場也面臨着類似的壓力，特別是在中國，某些政府部門於2019年1月宣佈了一項為期100天的全面活動，重點關注參與銷售某些產品（包括營養補充劑和保健品）的公司。這場運動可能尚未正式結束，可能仍是中國各政府機構進行的 “回顧審查” 的主題，可能會導致新的立法或法規。在美國，聯邦貿易委員會關於在廣告中使用代言和證詞的指南（“指南”）要求披露代言人與其認可的公司之間的重要聯繫，並要求披露與代言人報告的結果不同的典型結果。指南的要求和限制可能會減少我們營銷工作的影響，並對我們的銷售業績產生負面影響。如果我們或我們的會員未能遵守這些指南，聯邦貿易委員會可能會對我們提起執法行動，我們可能會被處以罰款和/或被迫改變我們的業務。如果頒佈新的法律或法規，限制我們銷售或分銷營養補充劑的能力，或者對營養補充劑公司施加額外的負擔或要求，或者要求我們重新配製產品，我們的業務也可能受到損害。

管理我們個人護理產品生產和銷售的法規可能會損害我們的業務。

我們的個人護理產品受各種國內外法律和法規的約束，這些法律和法規對化粧品進行了規範，並制定了確定產品是否可以作為 “化粧品” 銷售或需要進一步批准作為非處方藥的法規。認定我們的化粧品會影響人體結構或功能，或者我們的成員提出不當的營銷主張，都可能導致認定此類產品作為藥物需要上市前批准。任何給定市場的此類法規都可能限制我們進口產品的能力，並可能在我們完成這些產品的註冊和批准程序時推遲產品的上市。此外，如果我們不遵守這些法規，我們可能會面臨針對我們的執法行動，並可能被處以罰款、被迫更改或停止銷售我們的產品和/或被要求調整我們的業務。如果頒佈新的法律或法規，限制我們銷售或分銷個人護理產品的能力，或者對個人護理產品的內容施加額外的負擔或要求，或者要求我們重新配製產品，我們的業務也可能受到損害。

如果發現我們不遵守良好的生產規範，我們的運營可能會受到損害。

有關營養補充劑行業良好生產規範和不良事件報告要求的法規已經生效，要求我們和我們的供應商採用良好的生產流程，包括嚴格的供應商資格、成分識別、生產控制和記錄保存。我們還必須報告與消費者使用我們的產品相關的嚴重不良事件。如果監管機構確定我們或我們的供應商不遵守法規，我們的運營可能會受到損害。違規調查結果可能會導致行政警告、處罰或行動，影響我們繼續銷售某些產品的能力。此外，對這些法規的遵守程度有所提高，並可能進一步增加某些產品的製造成本，因為我們與供應商合作，以確保這些產品的合格和合規。

不遵守有關產品索賠和廣告的國內外法律法規可能會損害我們的業務。

我們未能遵守聯邦貿易委員會或州法規，或國外市場有關我們的產品索賠和廣告的法規，包括我們的直接索賠和廣告，以及我們可能要承擔責任的會員的索賠和廣告，可能會導致執法行動和處以罰款，或以其他方式對我們產品的分銷和銷售產生重大不利影響。我們關於會員可以預期的財務成功水平的説法也受到聯邦貿易委員會的審查和執行。會員在我們現有市場中違反適用的政府法律或法規的活動可能會導致在我們經營的市場中對我們採取政府或私人行動。鑑於我們成員隊伍的規模，我們無法確保我們的成員遵守適用的法律要求。

我們受反賄賂法的約束，包括《美國反海外腐敗法》（“FCPA”），該法通常禁止公司及其中介機構為獲得或保留業務而進行不當付款，並要求公司及其中介機構保留準確的賬簿和記錄。近年來，美國司法部（“DOJ”）和美國證券交易委員會針對我們開展業務的某些國家（包括中國）開展的反賄賂執法活動大幅增加。例如，2017年，一家總部位於美國的直銷公司宣佈，美國證券交易委員會正在進行的一項調查的目標，該調查旨在確定與該直銷公司在中國的業務相關的某些活動是否違反了《反海外腐敗法》。此外，在2017年，另一家總部位於美國的直銷公司宣佈，它已開始對其在中國的業務進行自願調查，以確定是否存在違反《反海外腐敗法》的行為。

我們的政策要求我們的員工和代理人遵守反賄賂法，包括維護準確信息和內部控制的要求。但是，我們可能對員工和代理人的行為負責，即使此類行為與我們的政策不一致。因涉嫌違反《反海外腐敗法》而受到司法部或美國證券交易委員會的調查，可能會導致我們承擔鉅額開支和幹擾，從而可能對我們的業務產生不利影響。違反《反海外腐敗法》或類似的反賄賂法的行為可能會導致刑事或民事制裁，包括取消合同或取消資格，以及聲譽損失，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們沒有全面的產品責任保險計劃，產品責任索賠可能會損害我們的業務。

目前，我們沒有全面的產品責任保險計劃，儘管我們的供應商投保的保險可能涵蓋針對我們的某些產品責任索賠。作為消費者攝入或塗抹在身體上的膳食補充劑、化粧品和其他產品的營銷商，我們可能會面臨各種產品責任索賠，包括：

如果我們供應商的產品責任保險未能涵蓋產品責任索賠或其他產品責任索賠，或者任何產品責任索賠超過了此類保單提供的承保金額，或者如果我們未能成功處理任何針對製造商的第三方索賠，或者我們未能成功收集到可能對製造商追回的任何判決，則我們可能需要支付鉅額金錢賠償，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況造成重大損害。因此，我們可能會被要求支付高額保費並接受高額的免賠額，以確保將來有足夠的保險覆蓋面。特別是由於我們沒有直接的產品責任保險，產品責任索賠和由此產生的負面宣傳可能會對我們的業務產生負面影響。

知識產權、信息技術和網絡安全風險

我們可能無法保護或使用我們的知識產權。

我們依賴商業祕密、版權和商標法以及與員工和第三方簽訂的保密協議，所有這些都僅對我們的機密信息和商標提供有限的保護。此外，我們銷售產品的一些國家的法律，包括中國，可能無法有效保護我們的知識產權。未經授權複製、使用或以其他方式盜用我們的機密信息、商標和其他知識產權可能會使第三方無需向我們支付費用即可從此類財產中受益。這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。如果我們訴諸法律程序來執行我們的知識產權，訴訟程序可能會繁瑣而昂貴，並導致補救措施不足。我們對知識產權的使用也可能被認定侵犯了他人的先有權利，在這種情況下，我們可能會被迫停止或修改侵權用途，這可能既繁瑣又昂貴。

我們依賴信息技術系統，並面臨與依賴信息技術系統相關的風險。

我們的成功取決於信息處理系統和管理信息技術的準確性、可靠性和正確使用。我們的信息技術系統的設計和選擇旨在促進訂單輸入和客户賬單、維護會員記錄、準確跟蹤購買和會員補償付款、管理會計業務、生成報告以及提供客户服務和技術支持。這些系統的任何中斷都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

無法保證我們的信息技術服務不會出現延遲或中斷。如果這些服務的中斷或延遲持續足夠長的時間，可能會使我們無法接受訂單，導致會員離開我們的業務，或以其他方式對我們的業務產生重大不利影響。

系統中斷或故障、網絡安全風險和數據泄露或不遵守相關法律法規可能會損害我們的業務。

由於我們的多元化地域運營以及我們的國際適用的會員薪酬計劃，我們的業務高度依賴於我們信息技術系統的安全高效運行以及個人和敏感業務數據的安全性。我們從會員和消費者以及我們的員工那裏收集某些個人信息，包括付款數據。我們還開發和維護敏感和專有業務信息。任何系統故障或中斷、安全漏洞或數據丟失，無論是什麼原因，都可能對我們的運營和財務業績產生不利影響。

系統中斷和數據泄露可能源於自然災害、意外技術事件或人為錯誤，但也可能是外部或內部各方的欺詐或惡意造成的。與其他公司的系統、網絡和軟件一樣，我們的系統、網絡和軟件一直是並將繼續成為網絡安全威脅和攻擊的目標，這些威脅和攻擊可能包括孤立或隨機嘗試，也可能是專門針對我們的複雜和有針對性的措施。隨着來自世界各地的未遂攻擊和入侵的數量、強度和複雜程度的增加，系統中斷或數據泄露的風險也隨之增加，尤其是網絡攻擊或網絡入侵造成的風險。影響我們的重大系統中斷或數據泄露可能會損害我們的聲譽，阻止會員購買我們的產品，並給我們帶來成本和責任。

儘管我們已經實施了技術和管理保障措施來維護我們信息技術系統和數據的安全和完整性，但無法保證我們的安全努力和措施將在不斷變化的威脅環境中行之有效。據報道，除了惡意行為者和自然災害帶來的風險外，許多系統中斷和數據泄露都是由人為錯誤造成的。因此，儘管我們制定了安全政策和強制性培訓，但我們的系統和數據仍面臨人為錯誤可能造成漏洞被攻擊者利用的風險，或者使我們的系統和數據面臨意想不到的入侵風險。此外，如下所述，我們的大多數信息技術系統和數據都由我們有限控制的第三方供應商託管。我們預計，我們將需要花費更多資源，以繼續加強我們的技術和管理保障，並調查和修復我們的系統、網絡和軟件中的任何漏洞。

在任何情況下，我們的信息系統或與第三方供應商相關的數據泄露或其他重大中斷，包括網絡攻擊，都可能 (1) 中斷我們的系統和網絡的正常運作，從而影響運營，(2) 導致未經授權的訪問、破壞、損壞、丟失、盜竊、盜用或泄露個人、機密、敏感或其他有價值的數據或其他信息，(3) 導致對適用隱私的侵犯，網絡安全、適用的數據泄露通知要求法律、法規和合同條款，使我們受到額外的監管審查，使我們面臨可能的罰款、訴訟和相關的財務責任，(4) 需要管理層的大量關注和財政資源來調查和糾正違規行為或幹擾，(5) 損害我們的聲譽，導致我們的會員數量和收入減少，以及以其他方式損害我們的業務。上述任何情況的發生都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

最後，我們受許多法律、法規和其他義務的約束，這些法律法規和其他義務涉及我們開展業務的各個市場的隱私、數據收集和信息安全，儘管我們努力合規，但我們或我們的第三方供應商可能無法遵守所有適用的要求。請參閲 “第 1A 項。風險因素-我們的業務受有關隱私、數據保護和信息安全的各種法律、法規和其他義務的約束...”。

我們的系統、軟件和數據位於第三方服務器上，這使我們面臨風險，即這些服務器的中斷或入侵可能會暫時或永久中斷我們的訪問並損害我們的業務。

我們的大多數系統、軟件和數據都位於由第三方供應商運營的服務器上的 “雲端” 中，我們對這些服務器的訪問權限有限。我們會評估這些第三方供應商帶來的風險，我們與他們的合同包含與我們的數據安全以及我們所依賴的系統和軟件安全相關的陳述、擔保和其他條款。但是，我們降低影響第三方供應商的系統中斷或數據泄露風險的能力有限。此外，任何延遲或未能向第三方供應商付款、與此類供應商的糾紛或第三方供應商的業務中斷或失敗都可能導致我們的系統、軟件或數據的訪問中斷或中斷。將來，我們的系統、軟件和數據可能會轉移到不同第三方的服務器或我們自己的服務器上。任何此類舉動都可能導致暫時或永久無法訪問我們的系統、軟件或數據。此類准入的任何長期損失都將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

普通股風險

由於我們經營的行業和市場，我們的普通股特別容易受到波動的影響。

直銷公司的證券市場價格波動極大，尤其是收入很大一部分來自中國和/或香港的公司的證券市場價格。這些公司經歷的股市價格波動往往與其經營業績不成比例。這些廣泛的波動可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

我們的普通股繼續經歷交易量和價格的劇烈波動。這可能會使我們的普通股持有人更難在他們想要的時候以他們認為有吸引力的價格出售股票。

歷史上，我們普通股的公開市場一直非常動盪，交易量和價格波動幅度很大。有許多因素可能導致這種波動，包括：

我們普通股的這種市場波動可能使我們的股票持有人更難在他們想要的時候以他們認為有吸引力的價格出售股票。無法保證我們的普通股會開發或維持更大或更具流動性的市場。

第 1B 項。未解決的員工評論

不適用。

第 1C 項網絡安全

治理

我們的戰略計劃副總裁兼首席財務官監督下文 “風險管理和戰略” 中所述的網絡安全風險管理計劃。儘管董事會對風險監督負有總體責任，但它在這方面得到審計委員會的支持，包括在網絡安全問題方面。審計委員會根據需要接收戰略計劃副總裁和首席財務官的最新情況並與他們進行討論，以此協助董事會監控網絡安全風險，其中包括我們的網絡安全風險管理計劃、應對準備和培訓工作。審計委員會酌情向董事會全體成員通報網絡安全事宜的最新情況。

風險管理和戰略

我們的業務依賴於我們的計算機系統、設備和網絡來收集、處理和存儲開展業務幾乎所有方面所需的數據。我們維持網絡安全風險管理計劃，其中包括旨在識別、保護、檢測、應對和管理合理可預見的網絡安全風險和威脅的內部和外部人力資源、流程、控制和技術。

為了保護我們的信息系統免受網絡安全威脅，我們使用各種安全工具，幫助在網絡和用户端點層面及時預防、識別、升級、調查、解決已發現的漏洞和安全事件並從中恢復。這些工具包括但不限於內部報告、監測和檢測工具。我們聘請各種第三方供應商來提供這些安全服務，包括提供及時的網絡安全威脅警報，以及監控網絡安全威脅和防禦網絡攻擊。這種監控包括利用威脅情報主動識別我們系統中的漏洞。此外，我們聘請第三方供應商至少每年進行一次滲透測試，我們的IT團隊還每年進行模擬和響應準備測試。我們的事件響應計劃規定了我們的響應協議，以協調我們為應對網絡安全事件和從中恢復而採取的活動，其中包括分類、評估嚴重程度、調查、上報、控制和修復事件的流程，以及遵守可能適用的法律和報告義務以及減輕品牌和聲譽損害的流程。

我們通過了《信息技術政策和程序政策》，要求所有員工每年確認他們有責任遵守公司有關保護我們的網絡環境的政策。此外，所有員工在入職時都將接受網絡安全培訓，並至少每年接受有關最佳實踐、社會工程威脅和網絡安全風險的培訓。

我們持續監控我們的計算機系統、設備和網絡，並努力改善我們的防範措施，以抵禦經常和不斷變化的網絡威脅和其他安全威脅。迄今為止，我們尚未發現任何對公司產生重大影響或合理可能對公司產生重大影響的網絡安全威脅，包括我們的業務戰略、經營業績或財務狀況。但是，儘管我們對網絡安全採取了廣泛的方法，但我們可能無法成功地預防或緩解未來可能對我們產生重大不利影響的網絡安全事件。雖然我們維持網絡安全保險，但與網絡安全威脅或中斷相關的費用可能無法獲得全額保險。有關我們面臨的網絡安全風險的更多信息，請參閲 “第 1A 項。風險因素 — 系統中斷或故障、網絡安全風險和數據泄露，或不遵守相關法律法規，可能會損害我們的業務。”

第 2 項。屬性

我們的公司總部位於香港，我們在那裏租賃了 7,300 平方英尺的辦公空間，期限將於 2026 年 6 月到期。我們還在加利福尼亞州羅靈希爾斯莊園租賃了4,900平方英尺的公司辦公空間，期限將於2030年9月到期。為了幫助進一步開發我們的產品在北美的市場，我們在加利福尼亞州的羅蘭高地、不列顛哥倫比亞省的裏士滿和新澤西州的梅圖琴租賃了零售空間。我們在香港和Rolling Hills Estates的辦公空間用於支持我們的所有業務領域，而北美的零售空間則用於支持我們的主要報告部門。

我們出租 七中國各地的分支機構用於我們的中國業務板塊，以及在祕魯、日本、臺灣、韓國、馬來西亞、泰國、印度和開曼羣島的其他辦公空間（全部用於我們的主要報告部門）。我們與第三方簽訂合同，在所有國際市場上開展配送和分銷業務。我們認為，我們現有的辦公空間狀況良好，適合並足以開展業務。

第 3 項。法律訴訟

沒有。

第 4 項。礦山安全披露

不適用。

第二部分

第 5 項。註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

我們的普通股目前在納斯達克資本市場（“納斯達克”）上市，股票代碼為 “NHTC”。2024年2月23日，納斯達克公佈的我們普通股的收盤價為 $6.07每股。

在 2024 年 2 月 23 日，大約有110我們普通股的紀錄持有者（儘管我們認為普通股的受益所有人人數要多得多）。

該公司預計，在可預見的將來，將為每股已發行普通股支付0.20美元的季度現金股息。但是，未來的任何現金分紅將由董事會全權決定，並將取決於公司的財務狀況、經營業績、資本要求和董事會認為相關的其他因素。

第 6 項。 [保留的]

第 7 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

業務概述

我們是一家國際直銷和電子商務公司。我們控制的子公司以 “NHT Global” 品牌銷售個人護理、健康和 “生活質量” 產品。我們的全資子公司活躍在以下市場：美洲，包括美國、加拿大、開曼羣島、墨西哥和祕魯；大中華區，由香港、臺灣和中國組成；東南亞，包括馬來西亞、新加坡和泰國；韓國；日本；印度；和歐洲。我們還通過與當地服務提供商的合作，在俄羅斯和哈薩克斯坦開展業務。見 “第8項” 中的合併財務報表附註13。本報告的財務報表和補充數據” 以獲取有關我們按地理區域劃分的淨銷售額的更多信息。

截至2023年12月31日，我們通過32,410名活躍成員開展業務，而2022年底為38,660名。如果會員在前一年向我們下過至少一份產品訂單，我們將他們視為 “活躍”。我們的首要任務是將資源集中在最有前途的市場上，我們認為這些市場是大中華區，以及我們現有成員有機會招募潛在客户和銷售我們產品的國家，例如東南亞、印度、南美和歐洲。有關與我們失去會員相關的某些風險的更多信息，請參閲 “第 1A 項。風險因素——我們最近失去了大量會員，這對我們的業務產生了不利影響...”。

我們約92％的淨銷售額來自美洲以外的子公司，其中香港子公司的銷售額佔最近一個財年淨銷售額的79％。由於我們的國外業務規模，經營業績可能會受到外幣波動、通貨膨脹率以及全球經濟、政治和商業狀況等因素的負面或正面影響。此外，我們的業務受各種法律和法規的約束，特別是與直銷活動相關的法規，這些法規給我們的業務帶來不確定風險，包括我們的會員的不當索賠或活動，以及我們可能無法獲得必要的產品註冊。我們會不斷評估我們的業務是否符合適用的法律法規，這一過程可以而且已經導致了某些潛在的不合規問題，我們將努力以令人滿意的方式解決這些問題。有關我們在中國和香港開展業務的一些風險的更多信息，請參閲 “第 1A 項。風險因素”，更具體地説，在 “風險因素——因為我們在香港的業務佔我們整體業務的很大一部分...”、“風險因素——我們在香港的業務受到香港近期政治和社會事態發展的不利影響...” 以及 “風險因素——我們在中國的業務受眾多適用的法律和法規的約束...” 的標題下。

中國一直是並將繼續是我們最重要的業務發展項目。我們在香港運營一個電子商務直銷平臺，該平臺通過向香港和其他地方（包括中國）的會員銷售產品來產生收入。我們幾乎所有的香港收入都來自向中國會員交付的產品的銷售。通過一家獨立的中國實體，我們在中國運營電子商務零售平臺。我們認為，這兩項活動都不需要在中國獲得直銷許可證，而我們目前不持有這種許可證。我們之前曾在中國提交過直銷許可證的初步申請，但在2019年，中國政府機構建議我們撤回申請。當我們認為情況再次成熟時，我們預計將在中國重新申請直銷許可證。如果我們最終能夠在中國獲得直銷許可證，我們相信中國直銷模式所固有的激勵措施將逐步使我們的現有業務受益。我們預計，在中國獲得直銷許可證所帶來的任何銷售增長最初都不會是實質性的，而且無論如何，與建立和維護所需的服務中心、分支機構、製造設施、認證計劃和其他法律要求相關的較高固定成本可能會部分抵消。我們無法預測我們是否以及何時會成功獲得在中國運營的直銷許可證，如果我們成功了，我們何時會被允許開展直銷業務以及此類業務是否會盈利。

2019年1月，中國政府宣佈了一項為期100天的活動，重點是參與銷售聲稱可以促進健康的食品、設備、日用品、小型家用電器和服務的公司。負責該活動的中國政府各部委表示，他們的目標是該行業的非法行為，特別是製造和銷售假冒和不合格產品，以及虛假廣告和有關產品和服務健康益處的誤導性説法。據瞭解，該活動特別側重於直銷公司的商業慣例。該活動和相關的負面媒體報道對我們的業務造成了重大的不利影響，因為消費者廣泛減少了在受影響行業的購買量。我們和一些同行一樣，在2019年1月自願決定暫時暫停我們在中國的會員活動，例如產品路演、產品培訓和公司贊助的大型活動。我們之所以這樣做，是因為我們瞭解到為期100天的競選活動是由中央政府大致宣佈的，競選活動的解釋和執行權下放給了省和地方政府。我們認為，增進對各級政府機構的理解與合作是我們業務的重中之重，我們不希望在省和地方政府制定和實施解釋性指導和規則制定時冒無意中被政府執法行動捲入的風險。儘管我們已經能夠放鬆對某些市場成員活動的某些限制，但將來可能再次有必要或明智地暫停會員活動或採取類似的行動，而這樣的活動減少期可能會對我們的業務產生重大不利影響。

儘管為期100天的活動將於2019年4月到期，但我們不知道有任何信息表明該活動已正式結束。但是，中國政府隨後宣佈將進行 “回顧審查”，以評估為期100天的競選活動。作為本次審查的一部分，我們瞭解到，中國各政府機構成立了一個工作組來評估為期100天的活動，特別側重於醫療市場及其在某些省份的監督。據我們瞭解，工作組在2019年9月評估了這些省份的許多組織和政府部門的績效和成果，並提出了各種改進建議。據指出，每個省都立案了若干調查案件，成功結案了許多案件，並處以各種罰款和處罰。據我們瞭解，回顧審查在2019年9月之後仍在繼續，我們不知道該審查已經完成。因此，健康產品公司在中國的商業環境仍然充滿挑戰，社交媒體對這類公司的負面情緒加劇了這種情況。我們認為，該活動及其延期和後果（包括回顧審查）將在短期內繼續對我們在中國的業務產生負面影響，但從長遠來看，由於不合格產品的供應商被趕出市場，最終將使我們和中國消費者受益。

2019 年底或 2020 年初，中國首次發現了 COVID-19 疫情，隨後蔓延到世界各地。2020 年 3 月 11 日，世界衞生組織宣佈 COVID-19 疫情為全球疫情。疫情導致中國政府採取強有力的措施來控制病毒，例如要求中國各地的企業關閉，限制公眾集會和國內的某些旅行。我們在中國有重要的業務，2023年我們在香港創造了約79％的收入，其中幾乎全部來自向中國會員銷售產品。與我們開展業務的其他國家的政府一樣，中國和香港政府繼續根據當時的當地情況調整為控制 COVID-19 而採取的限制性措施；但是，應該注意的是，中國和香港政府實施的部分限制性措施是世界上所有國家中最嚴格的 COVID-19 控制措施。

特別值得注意的是，Omicron變體在香港和中國的傳播，以及強有力的政府控制措施的實施，嚴重擾亂了我們的運營，並對我們2022年的經營業績產生了負面影響。在上半年，我們的第三方物流提供商在中國進口和分銷我們的產品也遇到了重大困難。但是，到2022年6月初，中國政府開始放寬一些更嚴格的政策，我們發現我們的第三方物流提供商遇到的困難在本月底已基本得到解決。在疫情期間，我們還採取措施調整部分營銷計劃，例如依靠某些產品促銷和網絡直播培訓，以克服為應對疫情而施加的人身限制。最後，在連續四個季度我們無法在中國、澳門或香港贊助任何面對面的會員活動之後，我們於2022年第三季度末在中國贊助了一場面對面的活動。儘管情況略有改善，但到2022年底，中國和香港政府繼續實施強有力的控制措施，這些措施對我們與會員互動的能力以及會員與彼此及其客户互動的能力產生了負面影響。

2022年底，中國和香港政府採取了全面措施放鬆了許多 COVID-19 控制措施，儘管這些中斷的累積影響對我們2020年至2022年的財務業績產生了重大負面影響。中國和香港這種較寬鬆的商業環境持續到2023年，我們得以在2023年期間在中國贊助了許多面對面的會員活動，以及2023年第二季度在澳門舉辦的大型面對面活動，以及2023年第四季度在香港舉辦的大型面對面活動。我們正在計劃更多此類活動，並希望我們將繼續在中國和香港實現業務正常化。儘管如此，要準確預測這種放鬆控制措施對我們和我們的第三方提供商的影響以及這種放鬆是否會持續下去，還為時過早。歸根結底，COVID-19 疫情對我們的影響的嚴重程度將取決於未來的發展，包括病毒的持續時間和傳播以及我們無法準確預測的相關控制措施。請參閲 “第 1A 項。風險因素-流行病，例如 COVID-19 大流行，或自然災害、恐怖襲擊或戰爭行為...”。

香港最近的政治和社會事態發展，以及 COVID-19 疫情和相關政府控制措施的影響，也對我們在香港的業務產生了不利影響，並導致我們在2020年停止在香港贊助會員會議和活動。鑑於過去在香港舉行的會員會議和活動是我們產品營銷和分銷工作的重要組成部分，我們認為這些事態發展對我們的運營和財務業績產生了負面影響。儘管我們得以在2023年第四季度在香港贊助一次大型面對面的會員活動，但現在預測這些事態發展是否會繼續對我們的整體業務、經營業績和財務狀況產生不利影響還為時過早。請參閲 “第 1A 項。風險因素——我們在香港的業務正受到香港近期政治和社會事態發展的不利影響...”。

運營報表演示文稿

我們的收入主要來自產品的銷售。實際上，我們所有的產品都是按公佈的批發價格向獨立會員銷售的。當產品發貨並將所有權移交給獨立會員時，產品銷售就會得到認可，這通常是在我們交付給承運人並完成向會員交付之後。我們會根據我們的退貨政策和歷史經驗估算並累積產品退貨儲備金。我們向會員收取運費，並在淨銷售額中確認運費收入。我們選擇將所有權移交給會員之後開展的配送和處理活動記作配送成本，如果收入在合同規定的運輸和裝卸活動發生之前得到確認，則應計運費和手續費。活動和培訓收入在活動或培訓發生時予以遞延和確認。

銷售成本主要包括從第三方製造商處購買的產品、向我們的外國子公司運送產品和向會員運送產品的運費、進口税、包裝材料、產品特許權使用費、按成本或接近成本向我們的會員出售的促銷材料的成本，以及緩慢流動或過時的庫存準備金。銷售成本還包括採購成本、收貨成本、檢驗成本和倉儲成本。

會員佣金 是我們最重要的支出，被歸類為運營費用。根據我們的薪酬計劃，會員通過其下線會員網絡在所有地域市場購買產品，每週由我們的註冊子公司支付佣金，通常以其本國貨幣支付。儘管我們的中國會員可以通過我們的其他子公司參與我們的薪酬計劃，但我們的中國子公司維護着電子商務零售平臺，不支付佣金。這一 “無縫” 薪酬計劃使位於一個國家的會員能夠註冊位於我們有權開展業務的其他國家的其他會員。目前，我們的會員基本上可以通過兩種方式賺取收入：

我們的每款產品都指定了指定數量的獎勵積分。佣金基於每週銷售期內的個人和團體獎勵積分總數。獎勵量積分本質上是產品批發價格的百分比。隨着會員的業務從成功註冊其他會員開始，而其他會員反過來又通過向其他會員銷售產品來擴展自己的業務，會員從不斷擴大的下線網絡進行的購買中獲得更高的佣金。在我們的某些市場中，為了有資格獲得佣金，會員可能需要按月或以其他方式定期購買我們的產品。我們的某些子公司不要求會員進行這些名義購買才有資格獲得佣金。在確定佣金時，會員的佣金組中包含的下線成員的等級數量會隨着會員正下方的會員數量的增加而增加。

根據我們目前的薪酬計劃，我們的某些佣金支出可能僅限於每週的硬上限美元金額或產品總銷售額的特定百分比。在某些市場中，佣金可能會受到進一步限制。在某些市場，我們還為最多三代個人贊助會員的購物支付一定的獎金，以及最多七代個人贊助會員賺取的佣金的獎金。會員還可以在我們不時舉辦的特定限時促銷和競賽中獲得額外收入、旅行和其他獎勵。會員佣金取決於銷售組合，2023年和2022財年各佔淨銷售額的42％。有時，我們會對薪酬計劃進行修改和改進，以幫助激勵會員，這可能會對會員佣金產生影響。我們還可能簽訂基於績效的業務或市場開發協議，這可能會為特定成員帶來額外報酬。

銷售、一般和管理費用包括管理薪酬和福利、差旅、信用卡費用和評估、專業費用、某些佔用成本和其他公司管理費用（包括股票薪酬）。此外，該類別還包括銷售、營銷和促銷費用（包括旨在提高產品知名度和會員招募的會員培訓活動和會議的費用）。由於我們的各種成員大會並非總是每年同時舉行，因此過渡期比較將受到相應的影響。

我們的國際子公司的本位幣通常是其當地貨幣。當地貨幣資產和負債按資產負債表日的匯率折算，當地貨幣收入和支出按該期間的平均匯率折算。股票賬户按歷史匯率折算。由此產生的折算調整直接記入股東權益。

我們的外國子公司的銷售通常以相應的當地貨幣進行交易，並使用與之相關的每個月度會計期的平均匯率折算成美元。我們從第三方製造商那裏購買的大多數產品都是以美元進行交易的。因此，我們的銷售額和淨收益受到貨幣匯率變動的影響，銷售額和收益通常會隨着美元的疲軟而增加，而隨着美元的走強，銷售額和收益通常會減少。

運營結果

下表列出了我們在指定期間的經營業績佔淨銷售額的百分比：

淨銷售額

下表列出了所示時期內按市場劃分的收入（以千計）：

¹美國、加拿大、墨西哥和祕魯。

²我們幾乎所有的香港收入都來自向中國會員交付的產品的銷售。請參閲 “第 1A 項。風險因素。”

截至2023年12月31日的財年的淨銷售額為4,390萬美元，而去年同期為4,910萬美元，下降了520萬美元，下降了11％。香港的淨銷售額與去年同期相比下降了350萬美元，下降了9％，幾乎全部來自向居住在中國的會員的產品的銷售。香港淨銷售額的下降主要是由於兩年內遞延收入的變化。遞延收入在2023年增加了56.9萬美元，但由於自2021年12月起的促銷訂單得到履行和確認，遞延收入在上一年度減少了290萬美元，導致了350萬美元的差異。由於2023年中國消費者情緒低迷，我們的訂單量與上年相比下降了3％。香港淨銷售額下降的另一個原因是，由於會員電子錢包（eWallet）賬户內活動的增加導致本年度評估的費用減少，2023年的管理費與上年相比有所降低。除香港業務外，淨銷售額比上年下降了170萬美元，下降了16％，除美洲外，其他地理市場的淨銷售額同比下降。2023年淨銷售額的下降導致該年度的運營虧損以及運營現金流為負。截至2023年12月31日，遞延收入為620萬美元，主要包括與未發貨產品訂單和未兑換的產品代金券相關的440萬美元，以及180萬美元的汽車運費預付款。

毛利

截至2023年12月31日的財年，毛利佔淨銷售額的74.6％，而截至2022年12月31日止年度的毛利佔淨銷售額的74.2％。不包括上述管理費收入減少的影響，2023年的毛利率百分比比上年略有提高，這主要是由於物流成本的降低。

佣金支出

截至2023年12月31日的財年，佣金佔淨銷售額的41.9％，而截至2022年12月31日的年度中，佣金佔淨銷售額的42.2％。 不包括上述管理費收入減少的影響，2023年佣金佔淨銷售額的百分比與上年相比略有下降。

銷售、一般和管理費用

截至2023年12月31日和2022年12月31日的每年的銷售、一般和管理費用為1,600萬美元。與上年相比，本年度的銷售、一般和管理費用佔淨銷售額的百分比有所增加，這是由於本年度的淨銷售額下降以及這些支出相對缺乏彈性。

其他收入，淨額

截至2023年12月31日的財年的其他收入增至240萬美元，而去年同期為87.2萬美元。其他收入的增加主要是由於我們的現金等價物的利息與去年相比有所增加。

所得税

截至2023年12月31日的年度確認的所得税準備金為17.7萬美元，而截至12月的年度為28.9萬美元呃 31, 2022。2022年的税收規定主要源於全球無形低税收收入（“GILTI”）的納入的影響，被GILTI產生的外國税收抵免屬性以及來自不同外國司法管轄區的所得税支出所抵消。我們的截至2023年12月31日止年度的有效税率低於截至2022年12月31日的年度，這主要是因為我們在截至2023年12月31日的年度中減少了國外業務收入。

流動性和資本資源

截至2023年12月31日，我們的現金及現金等價物總額為5,620萬美元。從2022年12月31日到2023年12月31日，現金及現金等價物總額減少了1,350萬美元，這主要是由於經營活動中使用的現金和2023年支付的股息。我們將所有原始到期日為三個月或更短的高流動性投資在購買時視為現金等價物。截至2023年12月31日，我們有4,720萬美元的可供出售投資被歸類為現金等價物。此外，現金和現金等價物包括在受外匯管制的中國銀行持有的370萬美元。

截至2023年12月31日，流動資產與流動負債的比率為 3.21到 1.00 然後我們有 $44.2 百萬的營運資金。截至2023年12月31日，營運資金減少了美元12.9相比之下，截至2022年12月31日，我們的營運資金為百萬美元。

2023年和2022年，運營中使用的現金分別為430萬美元和490萬美元。2023年4月和2022年4月為推遲國外收入匯回的匯回税繳納的所得税分別為300萬美元和160萬美元。不考慮這些付款，2023年運營中使用的現金增加了200萬美元，這主要是由於我們的現金等價物的利息增加，以及與員工相關的支出與去年相比有所減少。

2023年和2022年，用於投資活動的現金總額分別為46,000美元和14.3萬美元。

2023年和2022年用於融資活動的現金僅包括每股普通股0.20美元的季度股息，2023年和2022年總額分別為920萬美元和910萬美元。在 2023 年 12 月 31 日之後，董事會於 2024 年 2 月 5 日宣佈每股已發行普通股的季度現金分紅為每股 0.20 美元。股息將於2024年3月1日支付給2024年2月20日登記在冊的股東。W我們預計在可預見的將來將繼續為每股已發行普通股支付0.20美元的季度現金股息。但是，未來的任何現金分紅將由董事會全權決定，並將取決於我們的財務狀況、經營業績、資本要求和董事會認為相關的其他因素。

2016 年 1 月 12 日，董事會批准將我們於 2015 年 7 月 28 日首次批准的股票回購計劃從 1,500 萬美元增加到 7,000 萬美元。任何回購都將根據所有適用的證券法律法規進行，包括《交易法》第10b-18條。對於全部或部分授權回購金額，我們可能會簽訂一項或多項符合《交易法》第10b5-1條的計劃，旨在為這些購買提供便利。股票回購計劃不要求我們收購特定數量的股票，可能會不時暫停或終止。截至2023年12月31日，7,000萬美元的股票回購計劃中有2190萬美元仍可供未來購買，包括相關的估計所得税。

我們認為，由現金和現金等價物支持的現有內部流動性以及運營現金流應足以為正常業務運營提供資金，並兑現我們在可預見的將來的財務承諾。

我們沒有任何重要的未使用流動資產來源。如有必要，我們可能會嘗試從資本市場籌集更多資金，但目前認為沒有必要。

我們的首要任務是將資源集中在我們最重要的市場上，我們認為這些市場是大中華區，以及我們現有成員可能有聯繫以招募潛在客户和銷售我們產品的國家，例如東南亞、印度、南美和歐洲。我們將繼續投資我們的中國大陸實體，其目的包括建立中國製造能力，提高公眾對我們品牌和產品的知名度，採購更多中國製造的產品，建立連鎖服務站，開設更多健康生活中心或分支機構，增加當地人員配備以及對潛在的中國直銷許可證申請的其他要求。

關鍵會計估算

我們根據美國公認的會計原則編制合併財務報表，該原則要求我們的管理層進行估算，以影響資產負債表日報告的資產、負債和或有資產負債的披露金額，以及報告期內報告的收入和支出金額。如果這些估計值與實際業績之間存在實質性差異，我們的財務狀況或經營業績將受到影響。我們的估算基於我們自己的歷史經驗和我們認為合理的其他假設，並根據現有信息考慮了我們的情況和對未來的期望。我們會持續評估這些估計。

在以下情況下，我們認為會計估算至關重要：（i）會計估算要求我們對會計估算時高度不確定的事項做出假設；（ii）每個時期之間合理可能發生的估算值變化或使用本期合理本可以使用的不同估計值會對我們的財務狀況或經營業績產生重大影響。如上所述，我們的財務報表中有些項目需要估算，但不被視為關鍵。

有關我們的重要會計政策和相關判斷的詳細討論，請參閲 “第8項” 中的合併財務報表附註1。本報告的財務報表和補充數據”。

項目 7A。關於市場風險的定量和定性披露

不適用於小型申報公司的披露規則。

自然健康趨勢公司

合併資產負債表

（以千計，共享數據除外）

見合併財務報表附註。

自然健康趨勢公司

合併運營報表

（以千計，每股數據除外）

見合併財務報表附註。

自然健康趨勢公司

綜合收益（虧損）合併報表

（以千計）

見合併財務報表附註。

自然健康趨勢公司

股東權益合併報表

（以千計，共享數據除外）

見合併財務報表附註。

自然健康趨勢公司

合併現金流量表

（以千計）

見合併財務報表附註。

自然健康趨勢公司

合併財務報表附註