附錄 99.1

季度業績股東信函

親愛的股東：

我們很高興地報告藍貓頭鷹資本公司三期（紐約證券交易所代碼：OBDE或公司）在整個 年度和2023年第四季度的強勁業績。年底之後，我們成功完成了OBDE在紐約證券交易所的上市，使其成為公開市場上十大BDC之一。
財務業績
在2023年第四季度，我們報告了創紀錄的淨投資收益（NII）7160萬美元，合每股0.58美元，比上一季度增長0.02美元。2023年全年的NII為2.720億美元，高於同比1.899億美元。總的來説，我們在2023年每股淨利潤為2.23美元，同比增長每股0.59美元，增長36％ 。
每股淨資產價值（NAV）增至15.56美元，較第三季度每股上漲0.16美元。這是我們 自成立以來最高的每股資產淨值，也是連續第二個季度創下創紀錄的資產淨值。
由於強勁的收益和資產淨值的持續增長，我們 第四季度的年化平均股本回報率（ROAE）為15.1％1，使每年的投資回報率達到14.6％2適用於 2023 年。
我們在本季度末的淨槓桿率為0.86倍，與上一季度持平。
清單回顧
2024 年 1 月 25 日，OBDE 開始在紐約證券交易所上市。該公司的淨資產價值為19億美元3上市時。 一開始，OBDE的章程包括對上市等流動性事件後的100％OBDE已發行股票的交易限制。 關於本次上市，我們的董事會（以下簡稱 “董事會”）免除了對每個投資者頭寸的約5％的限制，這些頭寸在上市時可以自由交易。這相當於大約 590萬股初始流通量。
每位投資者的剩餘股份將在一系列 封鎖期到期後公開發售，第一次封鎖期是2024年7月23日。
分銷和回購計劃
自成立以來，OBDE已支付的季度浮動股息相當於其季度應納税所得額和淨資本收益的90％4。2023年第四季度，OBDE宣佈向2023年12月29日登記在冊的股東派發每股0.49美元的股息。
展望未來，OBDE預計將支付固定的季度股息5。因此，我們的 董事會宣佈2024年第一季度固定股息為每股0.35美元，佔9％6年化股息收益率基於第四季度每股資產淨值。

(1) 年化平均股本回報率的計算方法是按年化季度淨投資收益除以期初和期末平均淨值

資產價值。不反映上市後的費用結構。

(2) 平均 股權的年回報率是按全年的總淨投資收益除以期初和期末的平均淨資產價值計算得出的。不反映上市後的費用結構。

(3) 截至2023年9月30日。

(4) 第一筆股息於2021年1月支付。

(5) 分紅需要未來的董事會批准。董事會宣佈和批准的未來股息金額可能更高或更低。

(6) 年化股息收益率的計算方法如下：2024年第一季度每股定期股息0.35美元除以2023年第四季度每股資產淨值15.56美元。

此外，董事會宣佈將從2024年第二季度開始，每季度支付五次特別股息，每股0.06美元。這些特別股息將額外提供每股0.30美元的分配，資金將來自迄今為止累積的溢出收入。自成立以來，截至年底，我們已累計每股溢出收益0.42美元 。

考慮到從 2024 年第二季度開始的定期和特別股息，股東將獲得每股總股息的 0.41 美元，相當於 10.5%⁷根據第四季度每股資產淨值估算的年化股息收益率。我們認為，這種股息 收益率狀況與當今市場上的其他公開BDC相比具有競爭力，也為OBDE股東提供了2025年第二季度的預期分配的清晰可見性。

此外，在上市方面，董事會批准了一項回購計劃，根據該計劃，可以不時在公開市場上回購高達1億美元的已發行普通股 。

投資組合

我們在第四季度末的投資組合總額為36億美元，其中76％是第一留置權投資。我們很高興地報告 又有一個季度的良好信貸表現。我們全年取得的強勁業績是我們注重良好的信貸選擇和積極的負債管理方法的結果。

從借款人的業績來看，我們看到投資組合公司在整個2023年持續保持彈性。我們在進入這一年時採取了適當的謹慎態度，為充滿挑戰的經濟環境做好了準備。在過去的十二個月中，我們的借款人平均交付了款項 從低到中每季度收入和息税折舊攤銷前利潤均實現個位數增長 。

此外，我們認為我們的借款人在進入2024年時處於有利地位。我們最大的行業是 軟件、保險經紀、醫療保健和商業服務，所有這些行業都為多元化和耐久的終端市場提供服務。我們的投資組合由153家公司組成，加權平均息税折舊攤銷前利潤超過2億美元⁸。我們認為，這種規模可以帶來戰略優勢和運營穩定性，因為我們的許多借款人仍然是各自領域的市場領導者。

展望未來，儘管預計利率將長期下降，但短期利率仍居高不下，因此，我們仍將注意力集中在 投資組合公司的潛在挑戰上。我們認為，利息覆蓋水平將在2024年上半年達到約1.5倍至1.6倍的水平。

按公允價值和 成本計算，我們的非應計利率仍然很低，僅佔債務投資組合的0.6％。自成立以來，OBDE的年度淨虧損率僅為0.06％。

我們的借款人名單仍然很少，我們認為他們可能會在未來幾個月內面臨 挑戰。我們的承保和投資組合管理團隊正在密切關注這些情況。

根據我們今天對借款人有利地位的瞭解 ，我們預計我們的絕大多數投資組合公司將在此期間保持穩健的覆蓋指標和充足的流動性。我們相信，任何挑戰最終都將是我們整個投資組合中可控的。

總體而言，我們在2023年創紀錄的一年表明瞭我們投資組合公司的彈性以及我們的承保和投資組合管理流程的實力 。

(7) 年化股息收益率的計算方法如下：每股年化總股息0.41美元除以2023年第四季度每股資產淨值15.56美元。

(8) 截至23年12月31日，這佔我們按公允價值計算的總債務投資組合的86.5％，不包括某些不屬於我們典型借款人 概況的投資。

展望未來⁹

上市後，OBDE將支付1.50％的管理費¹⁰每年 平均資產總額，激勵費為17.5％，超過6％的門檻率。

調整第四季度每股NII以反映上市後的費用結構，我們 估計，第四季度的每股NII將為0.42美元，這意味着平均股本年化回報率為10.9％¹¹.

我們認為，隨着我們能夠將槓桿率提高到目標區間0.90x 1.25倍的更高水平，2024年的收益將進一步上漲。正如我們在上市演示中指出的那樣，當我們能夠達到目標槓桿率時，運行利率的投資回報率應增加約50個基點，使季度NII每股增加約0.02美元，其他條件相同。

直接貸款展望

2024年，我們預計市場活動將增加。我們認為， 私募股權公司需要通過退出公司向有限合夥人返還資本，而提高利率環境的明確性可能會推動更多活動。

表示，迄今為止，2024年第一季度的活動有所減弱，這與我們在許多發行人尋求在年底前進行交易後看到的典型季節性變化一致。這反映了這種動態， 隨着公共和私人市場的走強，我們看到新投資機會的利差面臨一些壓力。但是，信貸質量、新投資的結構和條款仍然強勁。

閉幕致辭

OBDE經過深思熟慮，旨在尋求 誘人的風險調整後回報，並特意設計了多元化和持久的負債結構。從一開始，我們就一直專注於為股東創造長期價值，包括我們的投資方式和管理OBDE的方式， 期待在這一勢頭基礎上再接再厲。

我們已經在堅實的基礎上進入了2024年，並相信我們已經為來年做好了充分的準備。

感謝您一直以來的支持，

克雷格 W. Packer		洛根·尼科爾森		喬納森·拉姆		布萊恩·科爾
首席執行官		主席		首席財務官		首席運營官

(9) 基於當前費率環境。上述分析是根據當前假設進行建模的，如果這些假設有所不同，則可能導致實際結果與本文所包含的結果存在重大差異。在還款、非應計、投資組合組合、基本 利率或融資成本發生實際變化後，實際投資回報率可能與本文規定的投資回報率有很大差異。對於任何列舉的變動，對投資回報率的影響均假定所有其他因素保持不變。投資回報率的預測本質上是假設性的， 僅供説明之用。

(10) 公司平均總資產的1.00％（不包括現金和現金等價物，但包括以借款金額購買的資產 ），該資產覆蓋率低於200％。

(11) 根據經上市後費用0.42美元調整後的第四季度每股年化股息 除以2023年12月31日期末每股資產淨值15.56美元計算得出。

財務要聞

		在結束的三個月裏
（以千美元計，每股除外 金額）		2023年12月31日				9月30日 2023				2022年12月31日
公允價值投資		$	3,590,701			$	3,565,615			$	3,466,765
總資產		$	3,761,097			$	3,672,136			$	3,552,739
每股淨資產價值			15.56				15.40				15.03
投資收益		$	111,542			$	107,216			$	90,093
淨投資收益		$	71,647			$	69,083			$	58,402
淨收入		$	80,557			$	73,493			$	60,440
每股淨投資收益		$	0.58			$	0.56			$	0.49
每股已實現和未實現的淨收益（和虧損）		$	0.07			$	0.04			$	0.02
每股淨收益		$	0.66			$	0.60			$	0.50
根據每股淨投資收益申報的分配		$	0.49			$	0.48			$	0.42
按公允價值計算的應計債務和創收證券的加權平均收益率			12.1 %				12.0 %				11.4 %
按攤銷成本計算的應計債務和創收證券的加權平均收益率			12.1 %				12.0 %				11.3 %
按公允價值計算的浮動利率債務投資的百分比			98.1 %				97.9 %				98.2 %

由於四捨五入，數字可能無法求和。

合併資產負債表

（金額以千計，股票和每股金額除外）

		2023年12月31日				2022年12月31日
資產
公允價值投資
非受控的 非關聯投資（攤銷成本 分別為 3,479,371 美元和 3,463,668 美元， ）
		$	3,498,800			$	3,437,381
非受控關聯投資（攤銷成本 分別為97,482美元和29,418美元）			91,901				29,384
按公允價值計算的投資總額（攤銷成本分別為3,576,853美元和3,493,086美元）			3,590,701				3,466,765
現金			141,448				60,053
應收利息			25,147				21,966
預付費用和其他資產			3,801				3,955
總資產		$	3,761,097			$	3,552,739
負債
債務（扣除未攤銷的債務發行成本25,623美元）以及 分別為21,092美元）		$	1,754,496			$	1,660,310
應付分配			60,779				50,425
應付管理費			4,517				4,173
應付給關聯公司的賬款			896				1,926
應計費用和其他負債			29,297				22,024
負債總額			1,849,985				1,738,858
承付款和或有開支（注7）
淨資產
普通股面值0.01美元，授權5億股；已發行122,817,625股和120,693,049股，已發行股票和 已發行股票		$	1,228			$	1,207
其他 實收資本			1,829,029				1,798,712
累計未分配（超額分配）收益			80,855				13,962
淨資產總額			1,911,112				1,813,881
總負債和淨資產		$	3,761,097			$	3,552,739
每股淨資產價值		$	15.56			$	15.03

由於四捨五入，數字可能無法求和。

合併運營報表

（金額以千計，股份金額除外）

		在截至12月31日的年度中，
		2023				2022				2021
投資收益
來自非受控非關聯投資的投資收入：
利息收入（不包括 ）實物付款(PIK) 利息收入)		$	345,962			$	227,727			$	85,019
PIK 利息收入			45,461				34,570				10,070
股息收入			22,133				12,415				2,962
其他收入			7,291				3,950				3,180
來自非受控非關聯投資的總投資收入			420,847				278,662				101,231
來自非受控關聯的 投資的投資收益：
利息收入（不包括 ）實物付款(PIK) 利息收入)			182				—				—
實物支付 (PIK) 利息收入			237				—				—
股息收入			1,553				201				—
其他收入			10				—				—
來自非受控關聯的 投資的總投資收益			1,982				201				—
總投資收益			422,829				278,863				101,231
開支
利息支出			121,679				64,924				20,113
管理費			17,863				15,360				5,471
專業費用			5,187				4,037				2,599
董事費			909				1,165				1,116
其他一般和行政			3,397				2,601				2,063
支出總額			149,035				88,087				31,362
税前淨投資收益（虧損）			273,794				190,776				69,869
所得税支出（福利），包括消費税支出（福利）			1,833				862				228
税後淨投資收益（虧損）		$	271,961			$	189,914			$	69,641
已實現淨收益和未實現收益（虧損）的變動
未實現收益（虧損）的淨變動：
非受控的 非關聯投資			41,676				(28,873)				5,436
非受控關聯投資			(5,547)				(34)				—
以外幣折算資產和負債			710				608				(804)
所得税（準備金）補助			(1)				—				—
未實現收益（虧損）的淨變動總額			36,838				(28,299)				4,632
已實現淨收益（虧損）：
非受控的 非關聯投資			(11,206)				874				292
非受控關聯投資			—				319				—
外幣交易			(37)				(603)				680
已實現淨收益（虧損）總額			(11,243)				590				972
已實現淨收益總額和未實現收益（虧損）變動總額			25,595				(27,709)				5,604
運營產生的淨資產淨增加（減少）		$	297,556			$	162,205			$	75,245
每股收益（虧損）——基本和攤薄後		$	2.44			$	1.40			$	1.67
加權平均已發行股票——基本和攤薄後			122,045,758				116,045,926				45,110,198

由於四捨五入，數字可能無法求和。

投資組合和投資活動

		在截至12月31日的年度中，
（以千美元計）		2023				2022				2021
新的投資承諾
總起源			598,504				647,766				2,971,231
減去：向下拋售			(2,021)				(10,903)				(47,546)
新投資承諾總額		$	596,483			$	636,863			$	2,923,685
資助的投資本金金額：
第一留置權優先擔保債務投資			434,318				363,932				1,947,683
二級優先擔保債務投資			—				26,883				344,453
無抵押債務投資			—				8,883				25,065
優先股投資			25,030				50,972				79,090
普通股投資			28,422				43,232				65,407
已籌資的投資本金總額		$	487,770			$	493,902			$	2,461,698
出售或償還的投資本金：
第一留置權優先擔保債務投資			(438,852)				(52,594)				(58,607)
二級優先擔保債務投資			(13,268)				(1,200)				(23,556)
無抵押債務投資			(36)				(1,704)				—
優先股投資			(5,768)				(3,807)				—
普通股投資			(195)				(7,350)				—
出售或償還的投資本金總額		$	(458,119)			$	(66,655)			$	(82,163)
對新投資組合公司的新投資承諾數量(1)			29				50				68
平均新投資承諾金額		$	16,021			$	12,737			$	38,820
新債務投資承諾的加權平均期限（以年為單位）			6.1				6.1				7.1
按浮動利率計算的新債務投資承諾的百分比			96.1 %				95.5 %				98.8 %
固定利率下的新債務投資承諾的百分比			3.9 %				4.5 %				1.2 %
新債務投資承諾的加權平均利率(2)(3)			11.4 %				11.3 %				7.0 %
新浮動利率債務投資承諾的適用基準利率的加權平均利差			6.1 %				6.7 %				6.2 %

由於四捨五入，數字可能無法求和。

(1) 新投資承諾的數量 代表對特定投資組合公司的承諾。

(2) 對於截至2021年12月31日的財年，假設每項浮動利率承諾均受 利率下限（如果適用）或3個月倫敦銀行同業拆借利率（0.21％）中較高者為準。

(3) 對於截至2023年12月31日的年度和 2022年12月31日的財年，假設每項浮動利率承諾均受下限利率（如果適用）或3個月的SOFR（分別為5.33％和4.59％）中較高者為準。

關於藍貓頭鷹資本公司 III

Blue Owl Capital Corporation III（紐約證券交易所代碼：OBDE）是一家專業金融公司，專注於向美國中間市場公司提供貸款。截至2023年12月31日，OBDE對153家投資組合公司進行了投資，總公允價值為36億美元。根據經修訂的1940年《投資公司法》，OBDE已選擇作為業務發展公司接受監管。OBDE由Blue Owl Diversified Credit Advisors對外管理，該公司是一家在美國證券交易委員會註冊的投資顧問，是藍貓頭鷹資本公司（Blue Owl）（紐約證券交易所代碼：OWL）的間接子公司，也是藍貓頭鷹信貸平臺的一部分。

此處包含的某些信息可能構成涉及重大風險和不確定性的前瞻性陳述。此類陳述 涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，不應過度依賴這些陳述。這些前瞻性陳述不是歷史事實，而是基於當前對OBDE、其當前和潛在投資組合投資、行業、信念和觀點以及假設的預期、估計和預測 。諸如預期、期望、打算、計劃、將來、 可能、繼續、相信、尋求、估計、將、可能、應該、目標、項目、展望、潛力、 這些詞語和類似表述的預測和變體等詞語旨在識別前瞻性陳述。這些陳述不能保證未來的表現，並受風險、不確定性和其他因素的影響，其中一些 是OBDE無法控制的，難以預測，可能導致實際結果與前瞻性陳述中表達或預測的結果存在重大差異，包括但不限於OBDE向美國證券交易委員會提交的文件中確定的風險、不確定性和 其他因素。投資者不應過分依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅自OBDE發表之日起適用。除非適用法律要求，否則OBDE不承擔任何義務更新 或修改此處包含的任何前瞻性陳述或任何其他信息。

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