REFINITIV STREETEVENTS 編輯腳本 BERY.N-2024 年第一季度貝瑞環球集團公司財報電話會議 活動日期/時間：格林尼治標準時間 2024 年 2 月 7 日下午 3:00 概述： 公司摘要 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2024 Refinitiv。版權所有。未經 Refinitiv 事先書面同意，禁止重新發布或再分發 Refinitiv 的內容，包括通過框架或類似方式。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。

企業參與者 Curtis L. Begle Berry Global Group, Inc.——健康、衞生與特種產品部總裁 達斯汀·史迪威貝瑞環球集團有限公司——投資者關係副總裁 Kevin J. Kwilinski Berry Global Group, Inc.——首席執行官兼董事 首席財務官 電話會議參與者 亞當·塞繆爾森高盛集團集團公司研究部——股票分析師 Arun Shankar Viswanathan 加拿大皇家銀行資本市場研究部——高級股票分析師 Edlain S. Rodriguez 瑞穗證券美國有限責任公司研究部——董事 George Leon Staphos 美銀證券研究部總經理兼股票研究聯席部門負責人 Ghansham Panjabi Robert W. Baird & Co.公司，研究部——高級研究分析師 Matthew Burke Roberts Raymond James & Associates, Inc.，研究部-高級研究助理 Niccolo Andreas Piccini Truist Securities, Inc.，研究部 ，研究部-高級研究分析師兼股票分析師 運營商 大家好，感謝您的支持。歡迎參加 Berry Global Group 2024 年第一季度業績電話會議。（操作員説明）。請 注意，今天的會議正在錄製中。我現在想把會議交給你的發言人，投資者 關係部達斯汀·史迪威。請繼續。 達斯汀·史迪威——貝瑞環球集團公司——投資者關係副總裁 感謝運營商，也感謝大家參加貝瑞2024財年第一財季財報電話會議。正如你在幻燈片2上看到的那樣，今天 上午加入我的有貝瑞首席執行官凱文·克威林斯基、貝瑞首席財務官馬克·邁爾斯和貝瑞的HH&S總裁柯特·貝格爾加入我的行列。在 我們今天的評論之後，我們將進行問答環節。 為了讓每個人都有機會參與，我們確實要求您將自己限於一個問題並進行簡短的跟進，然後 回到隊列中等待其他問題。在我們的網站berryglobal.com上進行電話會議之前，有幾點需要注意的事項，您可以在 今天的新聞稿以及我們的 “投資者關係” 部分下的財報電話會議演示文稿。 如幻燈片3所述，在本次電話會議中，我們將討論某些非公認會計準則財務指標。這些指標與今天上午早些時候公佈的財報新聞稿和演示文稿中最多 直接可比的GAAP財務指標相一致。 此外，我們將做出受風險和不確定性影響的前瞻性陳述。實際結果或結果可能與我們的前瞻性陳述中可能表達或暗示的結果存在重大差異 。一些可能導致結果或結果不同的因素 包括該公司最新的10-K、我們的其他美國證券交易委員會文件和新聞稿。我現在要把電話交給貝瑞的首席執行官凱文·克威林斯基。 2 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2024 Refinitiv。版權所有。未經 Refinitiv 事先書面同意，禁止重新發布或再分發 Refinitiv 的內容，包括通過框架或類似方式。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。 2024 年 2 月 7 日/下午 3:00，BERY.N-2024 年第一季度貝瑞環球集團公司財報電話會議

凱文·克威林斯基——貝瑞環球集團公司——首席執行官兼董事 謝謝你，達斯汀，也感謝大家今天加入我們，討論貝瑞2024財年第一季度業績，以及我們最近關於將健康、衞生和特種全球非織造布和薄膜業務與Glatfelter合併的公告 。回顧我作為Berry首席執行官的第一個 季度，我對有機會為所有利益相關者創造價值感到更加興奮。在訪問了我們的許多全球 業務並與包括客户、供應商和投資者在內的戰略合作伙伴進行了接觸之後，我對我們實現目標的能力充滿信心。 我們的專業團隊將繼續努力提高我們在有機增長、生產力和投資組合改善方面的執行力。 轉到幻燈片6中我們對本季度的關鍵要點。儘管宏觀需求環境充滿挑戰，消費者需求疲軟，但我們在第一季度實現了穩健的業績，符合我們的預期。此外，我們今天重申了我們對2024財年的指導方針。我們對本財年下半年 強勁的預期沒有改變，我們仍然預計將在調整後的每股收益和自由現金流範圍內。 提醒一下，我們預計下半場會更強勁有幾個原因。包括持續的價格和成本走勢、 結構性成本舉措帶來的持續收益、資本投資的擴大以及與上一年交易量表現的良好比較。此外，我們的重點 仍然是24財年的債務償還、機會性股票回購和季度股息支付。我們預計我們的年終槓桿率將達到3.5倍或更低，與我們的目標一致。我們認為，我們的長期增長和價值創造戰略、我們的市場地位、穩定的 業務組合和資本配置構成了Berry引人注目的投資論點。我們的團隊已積極採取行動，通過結構性工廠關閉、勞動力管理和資產優化來應對通貨膨脹 提高定價並提高生產率。 同時，對食品服務、健康和美容、配藥和藥品等高增長市場的戰略投資將為我們的成功做出貢獻。在堅實的核心基礎上，我們在最初的100天裏，在兩個關鍵的 優先領域取得了實質性進展。 通過卓越的服務和產品性能以及通過 精益轉型實現世界一流的持續改進，以客户為中心的有機增長。為此，我們調整了服務和質量審查流程，減少了對內部的關注，而更多地聽從 客户的心聲，並開始增加淨推薦值綜合流程，以確保閉環反饋讓我們的客户看到真正的 改進。我們還延長了這些審查的期限，並加強了審查，以確保我們在查明 真正的根本原因並隨後消除這些根源方面看到改善。在2023年日曆年結束時，我主持了一次會議，我的團隊將他們確定為公司前20名精益持續改進專家，無論他們當前的任務是進行精彩的互動， 我很清楚，只要有正確的願景、組織結構、願景和執行監督，我們就能開始建立一個真正的世界一流 精益操作系統。 我啟動了招聘流程，將內部和外部候選人納入其中，以擔任精益轉型領導者的角色。精益轉型 是2024年的關鍵優先事項，並將成為我們未來文化的核心組成部分。最後，我們高興地報告，作為9月份宣佈的健康、衞生和專業板塊戰略審查的一部分，我們確定了 一個令人興奮的價值創造機會。我們 已簽訂協議，分拆我們的全球非織造布和薄膜業務並與 Glatfelter Corporation 合併，通過行業領先的解決方案組創建規模化的 全球特許經營權，為有吸引力的、不斷增長的特種材料市場提供服務。我們稍後將在準備好的講話中討論有關 新公告的更多細節。此外，結合今天的公告，Berry將把其 工程材料板塊的名稱改為Flexibles，以展示該細分市場向高價值產品和解決方案的持續發展。我們 將繼續優先考慮增加我們在穩定、非週期性快速消費品中的份額。 接下來，在幻燈片 7 上。我想繼續強調我們推動持續、可靠和可持續有機增長的巨大槓桿。Berry 的 規模優勢推動了成本領先地位和創新能力，這使我們有信心，我們將通過穩定的業務組合持續實現穩健的收益增長 。我們的戰略投資，特別是在醫療保健、個人護理和美容以及 餐飲服務等關鍵終端市場的戰略投資，使Berry具有更大的差異化優勢，從而實現長期可持續增長。這些市場還提供更高的增長和更高的 利潤率，為我們的整體投資組合提供了積極的組合優勢。這些驅動因素沒有改變，共同使我們對我們實現未來增長的能力充滿信心，支持我們的長期目標，即將我們在穩定、非週期性快速消費品中的份額從投資組合的70％ 增加到80％以上的目標。在交給 Mark 之前，我想討論幻燈片8以及我們針對增長的一些特定重點投資 ，強調我們對創新和可持續發展的承諾。 3 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2024 Refinitiv。版權所有。未經 Refinitiv 事先書面同意，禁止重新發布或再分發 Refinitiv 的內容，包括通過取景或類似方式。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。 2024 年 2 月 7 日/下午 3:00，BERY.N-2024 年第一季度貝瑞環球集團公司財報電話會議

投資推動長期有機增長的市場和產品類別，補充我們建立彈性產品組合 的努力，重點是可持續包裝解決方案和再生樹脂的強大競爭優勢，Berry有望獲得更高的增長機會和長期的價值創造。 現在我要把電話交給馬克，他將審查貝瑞的財務業績。馬克？ Mark W. Miles-Berry Group, Inc.-首席財務官 謝謝你，凱文。現在來看幻燈片9中的財務業績要點。正如凱文所説，我們的季度收入和收益 均符合我們的預期，而現金流則有所增加。我們的全球團隊表現異常出色，在不幹擾客户的情況下實施了強有力的成本削減 ，並優化了我們所有業務的產品組合。這一戰略重點有助於應對通貨膨脹造成的疲軟市場需求的挑戰。我們在整合成本較高的資產方面取得了重大進展，隨着 交易量的恢復，我們預計效率更高的資產的收益將獲得增量收益。本季度，調整後的每股收益與去年同期相比 下降了9％，而營業息税折舊攤銷前利潤下降了6％，這主要是由於聚合物 成本轉賬時機造成了3000萬美元的影響，因為上一季度在本季度出現了時機方面的不利影響。這種時間差異是預料之中的， 被我們的成本行動和近期資本支出帶來的收益部分抵消了。 過去4個季度的自由現金流總額接近10億美元，與前一同期相比增長了10％以上。我想向所有人 推薦幻燈片10，瞭解我們4個運營部門的季度業績。該細分市場將重點審查第一財季的同比變化 。從我們的國際消費品包裝部門開始，收入下降了6％，這主要是由於聚合物成本的轉移 以及消費和工業市場需求的疲軟。歐洲各地的消費品類別表現略好於工業市場， 我們將繼續執行我們的戰略，推動產品組合的改善，轉向更高價值的產品。息税折舊攤銷前利潤與上一季度相比下降了10％， 這主要是由樹脂直通的時機和整體客户需求疲軟所致，但部分被我們的成本削減努力所抵消，以及 通過增加我們在醫療包裝、製藥設備和分配系統中的影響力來改善產品組合。 我們繼續通過定價行動和成本削減舉措來收復成本通脹，同時通過我們在高價值配送系統和封閉系統等領域的可持續發展 領導地位推動收入增長。 接下來，在幻燈片 11 上。我們的北美消費包裝部門的收入下降了10％，這主要是由於樹脂成本的轉嫁以及整體客户需求疲軟導致的銷售價格下降。在過去的一年中，隨着我們繼續看到紙和泡沫轉化為完全可回收的透明聚丙烯杯，我們的 餐飲服務市場實現了強勁的兩位數增長。除了冷衝咖啡的市場 增長外。與上一季度相比，息税折舊攤銷前利潤略有下降，這主要是由樹脂直通時機和 市場需求疲軟所致，但部分被我們的成本削減努力以及對瓶蓋、餐飲服務和 分配系統等高價值產品的關注所抵消。 在幻燈片12中，我們的Flexibles部門的收入下降了10％，這主要是由於較低的銷售價格以及樹脂成本的降低 和主要來自歐洲工業市場的產量疲軟，但部分被我們在北美優質保護膜產品的增長所抵消。 銷量也受到我們集中精力將某些類別（例如消費品和運輸薄膜）混為一談的影響。在過去的兩個季度中， 的交易量連續增長，我們對此感到鼓舞。本季度的息税折舊攤銷前利潤增長了4％，這主要是由於我們持續集中精力改善高價值產品類別的銷售組合，以及我們的優質保護膜產品的增長，但歐洲工業市場 需求疲軟部分抵消了這一點。 在幻燈片13中，我們的健康、衞生和特種產品部門的收入下降了11％，這主要是由於樹脂成本降低的直通性 導致的銷售價格下降，以及我們的衞生和特種市場（例如建築和施工以及空氣和液體過濾 ）需求疲軟，被消毒濕巾市場需求的改善部分抵消。 我們感到鼓舞，因為在過去的三個季度中，交易量連續增長。息税折舊攤銷前利潤較上年同期下降了15％ 主要是由聚丙烯樹脂滯後以及一些高價值醫療保健和專業市場需求疲軟所致，部分被結構性 成本削減計劃和濕巾市場的積極需求所抵消。我們持續的現金流使我們能夠靈活地提供強勁的 4 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2024 Refinitiv。版權所有。未經 Refinitiv 事先書面同意，禁止重新發布或再分發 Refinitiv 的內容，包括通過框架或類似方式。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。 2024 年 2 月 7 日/下午 3:00，BERY.N-2024 年第一季度貝瑞環球集團公司財報電話會議

回報股東是我們公司的關鍵優勢和核心價值。這種財務穩定使我們能夠投資我們的業務，促進增長， 提高效率，同時向股東返還資本。 如幻燈片14所示，我們不變的資本配置策略以回報為基礎，包括對成長型市場的持續投資、 戰略投資組合管理、債務償還、股票回購和不斷增長的季度現金分紅。作為我們 改善產品組合的持續努力的一部分，我們在季度末後的1月份完成了資產剝離。我們剝離了歐洲工業汽車業務 ，該業務歷來是在我們的國際消費包裝板塊中報告的。該業務的收入為9000萬美元，利潤率 遠低於公司的平均水平。自2019年收購RPC以來，我們已經完成了8次資產剝離。這些資產剝離與我們簡化投資組合、提高收益穩定性和改善長期增長的長期戰略直接一致。 在過去的4個季度中，我們創造了近10億美元的自由現金流，達到9.88億美元，比上年同期增長了10％。利用 我們強勁而可靠的現金流，我們去年將槓桿率目標調整為2.5倍至3.5倍，重點為我們的 股東創造長期價值。我們預計到24財年末將處於這個縮減區間內。 為了支持我們對進一步加強強勁資產負債表的持續承諾，我們在第一個 季度償還了3億美元的定期貸款。而在1月，我們發行了8億美元的首要優先優先優先擔保的10年期票據。我們用所得款項償還了2026年定期貸款的超過5億美元 ，剩餘的金額預計將用於2024年到期的票據。這種戰略方針繼續 改善我們的資本結構，擴大我們的債務期限，所有這些都對收益幾乎沒有影響。我們相信，我們為持續創造價值 做好了充分的準備。我們強勁的現金流使我們能夠靈活地為股東帶來豐厚的回報。 如幻燈片15所示，自2019年年中以來，貝瑞已減少了超過30億美元的淨負債，並在2022和2023財年通過股票回購和分紅向股東返還了超過15億美元 。在24財年，我們預計資本配置將保持平衡， 利用我們的自由現金流償還債務、股票回購和定期季度分紅。到2024財年末，我們預計，自2020財年以來，我們 將實現令人印象深刻的54億美元累計淨債務減免和資本回報。 正如您在幻燈片16中看到的那樣，Berry在收入、收益和自由現金 流量等各種關鍵財務指標上推動頂級業績的歷史凸顯了我們在穩健執行戰略後實現的持續增長。我們仍然致力於通過維持穩定可靠的投資組合來提高所有 利益相關者的長期價值。這種一致性已通過許多不同的經濟週期得到驗證， 自從我們在2019年最後一次重大收購RPC以來，我們每年提供8.5億至10億美元的免費現金。此外，從 的收益角度來看，從2015年到2023年，我們的年度調整後每股收益複合年增長率超過20％，在同行中處於領先地位，遠高於同行平均調整後每股收益的8％。我的財務審查到此結束，現在我要把它交還給凱文。 Kevin J. Kwilinski——Berry Global Group, Inc.——首席執行官兼董事 謝謝你，Mark。我們在幻燈片17中概述的24財年指導和假設反映了第一季度的穩健表現，符合我們的預期。我們 重申了調整後每股收益從7.35美元到7.85美元不等的全年預期。我們預計，與23財年相比，24財年下半年的收益將增加。這是由樹脂直通時機、成本削減工作和資本項目時機所帶來的好處所推動的。 我們繼續預計，鑑於通貨膨脹的緩解和同比比較的簡便，隨着我們在2024財年取得進展，交易量將有所改善。此外，正如Mark所説，隨着年內銷量的恢復，我們預計，更高效的資產的收益將獲得增量收益。我們 繼續預計自由現金流將在8億美元至9億美元之間，假設運營現金為13.5億美元至14.5億美元， 加上5.5億美元的資本支出。 此外，根據我們對推動長期股東價值的關注，我們預計在2024財年將優先償還債務以實現 我們的槓桿目標承諾，同時進一步回購股票。我們仍然認為我們的股票被低估了，我們的回購 反映了我們對業務前景和長期戰略的信心。 正如您在幻燈片 18 中看到的那樣，Berry 在過去幾年中一直達到或超過其目標，我們預計 未來還會繼續這樣做。我們的長期目標強調我們模型的一致性和可靠性，息税折舊攤銷前利潤增長4％至6％，調整後的每股收益增長 5 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2024 Refinitiv。版權所有。未經 Refinitiv 事先書面同意，禁止重新發布或再分發 Refinitiv 的內容，包括通過框架或類似方式。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。 2024 年 2 月 7 日/下午 3:00，BERY.N-2024 年第一季度貝瑞環球集團公司財報電話會議

為7％至12％，股東總回報率為10％至15％。此外，我們的股息預計將每年增長，我們的目標是在2024財年末之前實現最近降低的 長期槓桿率目標。 現在，我們今天在幻燈片19中宣佈了我們對HH&S的戰略審查。我們已經簽署了免税 分拆我們的全球非織造布和薄膜業務與 Glatfelter Corporation 合併的協議和計劃，交易價值預計將達到 36 億美元， 以更廣泛的解決方案組創建規模領先的全球特許經營權，服務於有吸引力的特種材料市場。 這家新公司有望成為不斷增長的特種材料行業的全球領導者以及非織造布領域的 #1 供應商。為全球終端市場的全球最大品牌所有者提供服務 ，具有良好的長期增長動態。Berry 帶來了廣泛的 專有技術組合，重點關注醫療保健、衞生和工程解決方案。Glatfelter還提供廣泛的專有 技術、創新能力和可持續發展解決方案。合併後的公司預計將提供高度互補的產品 產品，包括聚合物基和基於纖維的應用，並由強大的製造平臺和廣泛的地理覆蓋範圍提供支持。 收盤時，這家新成立的公司（以下簡稱NewCo）的所有權將由擁有約90％的貝瑞股東和擁有約10％的Glatfelter股東組成。此外，貝瑞將獲得約10億美元的現金分配。已承諾的 融資已到位，以支持該交易，我們預計該交易將於2024年下半年完成。該交易得到了Berry Global和Glatfelter董事會的一致建議 。 在幻燈片 20 上，您可以看到 Berry 的交易收益摘要。作為由 董事會資本分配委員會領導的已宣佈的戰略審查的一部分，我們在探索各種選擇時，我們對與Glatfelter合作中發現的機會感到非常興奮。該公告 是一項全面審查的最終結果，該審查旨在為貝瑞股東確定最高價值的替代方案。我們已經詳細介紹了NewCo的資本總額 ，預計總交易額為36億美元。收盤時，貝瑞將獲得約10億美元的現金分配， 股東將參與NewCo的上行空間。我們相信，這兩家企業通過更有針對性的投資組合，獨立地為各自的 利益相關者創造可觀的價值，從而為各自的 利益相關者創造巨大價值。Berry 現在有望成為全球可持續包裝解決方案的純粹領先供應商 ，我們相信，這種關注將為 Berry 帶來更可預測的穩定收益和增長狀況。 在幻燈片 21 中，從預計收入的角度來看，我們剩餘的 3 個細分市場將大致平均分配，其餘 3 個細分市場都將產生 穩健的利潤率和回報。我們將繼續專注於在每個細分市場中增加面向消費者的產品。這項 擬議交易是我們投資組合優化的重要一步，使Berry的管理團隊能夠 100% 專注於 ，通過更加簡化和一致的投資組合推動持續的長期增長。總之，我們的戰略優先事項保持不變， 側重於通過銷售和創新渠道增加收入，我們的商業卓越方法側重於 增加客户的錢包份額。我們將繼續靈活運營，駕馭當前的市場動態，實現長期 可持續增長。 此外，我們計劃通過世界一流的卓越運營來提高非資本支出的生產率，在 長期內每年降低2％至3％的轉換成本，我們預計這將有助於減輕通貨膨脹的影響並擴大利潤率。正如我之前所説，精益轉型 是我們在2024年的關鍵優先事項，並將成為我們未來文化的核心組成部分。這些舉措加上我們豐厚的現金流 支持我們最終為股東帶來豐厚回報的能力。我們對2024財年的前景持樂觀態度，因為我們 預計通貨膨脹持續放鬆以及客户促銷活動恢復正常水平將產生積極影響。我們 今天重申了我們的收益和現金流指導，因為我們仍然對下半年盈利穩健增長的可見性充滿信心。我們將繼續在實現長期市場目標方面取得進展，並繼續專注於我們的戰略，為利益相關者實現長期增長和 價值創造。 正如您在幻燈片22中看到的那樣，我們已經對先前確定的估值倍數低於同行的原因進行了分析。銷售量 一直等於或高於同行平均水平。我們改善了強勁的資產負債表，降低了目標槓桿範圍，並向股東返還了大量現金 。我們相信，通過納入標準普爾400指數中型股，我們將繼續縮小與Peer Group 的估值差距，這是一個有吸引力的投資機會。感謝您抽出寶貴的時間來關注 Berry。有鑑於此，Mark、Curt 和我很樂意解答 你可能遇到的任何問題。操作員？ 6 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2024 Refinitiv。版權所有。未經 Refinitiv 事先書面同意，禁止重新發布或再分發 Refinitiv 的內容，包括通過框架或類似方式。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。 2024 年 2 月 7 日/下午 3:00，BERY.N-2024 年第一季度貝瑞環球集團公司財報電話會議

問題與解答 操作員 （操作員説明）。我們的第一個問題來自美國銀行證券公司的喬治·斯塔福斯。 George Leon Staphos——美銀證券研究部——總經理兼股票研究聯合部門負責人 Mark、Kevin、Curt。很高興聽到你的聲音。我的 2 個問題。第一，你能否從交易量的角度談談你所關注的一些 關鍵市場的增長？以及為什麼儘管總體而言 銷量仍為負增長，但你預計今年仍能實現整體息税折舊攤銷前利潤目標。第二個問題，當我們談論NewCo時，你能否描述一下為什麼你預計估值能達到8倍 倍數，因為根據你的計算方式，Berry本身不在那裏交易，而這裏佔多數的HH＆S隨着時間的推移一直表現出相對較差的交易量趨勢。謝謝你們，祝你本季度好運。 Kevin J. Kwilinski——Berry Global Group, Inc.——首席執行官兼董事 當然。謝謝你，喬治。很高興回答這些問題。關於增長問題，我們今年的計劃實際上與去年持平 。我們預計上半年將略有下降中等個位數，下半年同比略有上升。而且 看起來仍然像我們將要看到的。長期而言，我們面臨的增長類別處於低至中等個位數。而且我們認為，總體而言，我們 的加權市場增長約為3％。因此，我們對自己繼續推動這種增長的能力及其對2024年的意義充滿信心。為了達到我們的數字，我們預計消費者行為不會發生任何重大變化。 關於NewCo，我們顯然與顧問們非常仔細地研究了這個問題。我們查看了公開的可比交易，研究了私有 交易，我們很明顯這些交易支持 8 或更高的倍數。而且我認為這無疑是這些企業 的交易場所，而且從長遠來看，這些企業的交易歷史也是如此。我認為，關於我們所處的時間點，這裏要指出的是，實際上 我們不僅處於該領域週期的底部，而且由於COVID 以及之後發生的供應鏈中斷和庫存問題，我們正處於放大週期的底部，這種循環確實比平時還要糟糕。因此，我們對這種情況的上行方面感覺非常好，但是，從長遠來看， 市場已經增長了中等個位數，而且預計還會持續下去。 Berry 在那個市場上的表現沒有達到這個標準。真正的原因是，3年來，我們沒有對該業務進行大約1億美元的投資，而這些投資是增加在不斷增長的市場中維持份額的能力所必需的。因此，我們實際上放棄了份額。 合併後的公司將處於有利地位，成為該領域的領導者，完全專注於該業務，以充分利用 的市場增長，而且我懷疑隨着時間的推移，該市場中的份額將增加。 George Leon Staphos——美銀證券研究部——總經理兼股票研究聯合部門負責人 好吧。就重點領域而言，在哪裏 —— 你看到了什麼樣的增長？抱歉，這是我的第一個問題。 Kevin J. Kwilinski——Berry Global Group, Inc.——首席執行官兼董事 嗯，我想我要説的是，我們認為這些重點領域在市場基礎上正在低至中位數的增長。我們完全期望 在這些細分市場中表現出這個水平。我想我在交易倍數上要説的最後一點是，這裏有一點左口袋，右邊的口袋。 在某種程度上，你假設NewCo的交易倍數不佳。然後，您必須在 的整體交易倍數中看看在分拆之前，這對貝瑞造成了怎樣的壓力。而且我認為這裏沒有問題。我們正在創建一家比我們的 HH&S 業務是 獨立業務或 Glatfelter 獨立業務強得多的公司。對於我們持有90％股權的股東來説，這是一個參與協同效應 7 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2024 Refinitiv 的絕佳機會。版權所有。未經 Refinitiv 事先書面同意，禁止重新發布或再分發 Refinitiv 的內容，包括通過框架或類似方式。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。 2024 年 2 月 7 日/下午 3:00，BERY.N-2024 年第一季度貝瑞環球集團公司財報電話會議

這兩家公司的交付和改善都走出了週期的低點。因此，對我們來説，這確實是一個很好的機會，也是一個非常好的 結果。 操作員 等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自 Ghansham Panjabi 和 Baird。 Ghansham Panjabi-Robert W. Baird & Co.公司，研究部-高級研究分析師 謝謝，操作員。大家早上好。凱文，只是你關於減少內部關注而更多地以客户為中心的評論。 你能不能給我們舉一些具體的例子，説明我們應該如何考慮公司在 HH&S 之後的演變等等？ Kevin J. Kwilinski——Berry Global Group, Inc.——首席執行官兼董事 當然。這是你在這裏提出的一個非常關鍵的話題。當我讀完我的第一次，我們稱之為EQR，即高管質量審查時， 在我加入公司的第一天，他們每月在Berry進行一次這樣的審查，或者我們做。而且它實際上側重於質量成本指標以及 產品質量或服務質量故障所產生的成本驅動影響。從 外部的角度來看，這對我來説立刻顯而易見，是的，這些都是重要的事情，但它們不是主要的驅動力。而我們真正想要實現的是差異化的 客户體驗，使我們能夠在不斷增長的市場中以差異化方式增加我們的份額。 因此，我們立即開始將其轉向以客户為導向的指標，並開始研究如何為淨推薦值建立一個平臺 ，以便我們能夠在交易層面以及一年中的幾次向我們反饋意見，深入瞭解客户中的所有成分 ，他們如何看待我們，以及他們是否被看見並讚賞我們所做的改進。所以 我們有一個閉環來知道我們專注於正確的事情，而且隨着時間的推移，我們實際上正在取得進展。而且我們正在以一種非常深入的方式 來做這件事，這需要額外的時間。 因此，在第一次，這次會議應該是 1 個小時，但我們的時間不多了。下個月，我們的時間不多了，人們認為，好吧， 到此為止。然後我們説，不，我們要繼續前進。因此，該會議現已推遲到1.5小時。這是 對高層管理監督很重要的事情，但我也需要在非常深入的層面上參與其中，以確保我們打造 能夠使我們脱穎而出的那種基礎。在我看來，從歷史上看，Berry和我們一樣，在大多數情況下，就市場服務和質量表現而言，一直處於中間位置。並非每個領域都是如此，但總的來説，這是事實。這是 為我們真正調整業務發展方式的巨大機會。 Ghansham Panjabi-Robert W. Baird & Co.公司，研究部-高級研究分析師 明白了。然後，在你關於調整投資組合以適應非週期性、穩定的終端市場的評論中，Flexibles 或至少 部分以及磁帶如何融入其中？ Kevin J. Kwilinski-Berry Global Group, Inc.-首席執行官兼董事 是的。我認為，當我瞭解這項業務時，我學到的其中一個教訓是，我們在工程材料（現名為Flexibles）方面有多少面向消費者的產品銷售額。這已經超過了45％，我們無疑將增長努力作為優先事項，將業務的這一部分 與該業務中週期性更強的工業方面進行差異化增長。因此，隨着時間的推移，即使沒有進一步的投資組合優化（我們可能會做得很好），我們仍將看到消費者因素和該業務Flexibles更穩定的收益繼續改善。 8 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2024 Refinitiv。版權所有。未經 Refinitiv 事先書面同意，禁止重新發布或再分發 Refinitiv 的內容，包括通過取景或類似方式。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。 2024 年 2 月 7 日/下午 3:00，BERY.N-2024 年第一季度貝瑞環球集團公司財報電話會議

操作員 謝謝。等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自加拿大皇家銀行資本市場的阿倫·維斯瓦納森。 Arun Shankar Viswanathan——加拿大皇家銀行資本市場研究部——高級股票分析師 太棒了。謝謝你回答我的問題。我想也許你可以幫助我們理解，我知道你在重申今年的指導方針。因此， 可能按細分市場來看，在本財年餘下的時間裏，你如何看待交易量的變化。然後，就你而言，你所聽到的 還提到了促銷活動的增加。你在那裏觀察到了什麼？那麼，在你這一年裏 有可能從現在開始增加的過程中，你的前景如何？ Kevin J. Kwilinski-Berry Global Group, Inc.-首席執行官兼董事 是的。就像我説的那樣，指導和假設不包括消費者行為的任何重大變化。這實際上只是我們 季度同比比較的影響。而且事實是，我們看到了一個更加正常化的環境的第一張照片。我們 與客户交談時所聽到的內容，我們在財報電話會議上聽到的內容，以及公開的客户，無疑是努力點燃和 增長交易量的轉折點，我們一直處於這種通貨膨脹復甦、價格承受模式。而且我們的客户知道這不是長期的，他們會將 業務的價值放在他們想要的水平。因此，我們開始看到這種跡象。我們預計，它將在全年繼續回升 勢頭。而且我認為這實際上為我們下半年的前景創造了上行空間。 Mark W. Miles-Berry Global Group, Inc.-首席財務官 是的。關於你的問題的片段部分，我只想補充一點，我想説答案與凱文提供的沒有區別。我們的 業務非常穩定，非常穩定。因此，當你按細分來看時，指南中的向下鑽取假設並沒有實質性的不同。 Arun Shankar Viswanathan——加拿大皇家銀行資本市場研究部——高級股票分析師 好吧。太棒了。然後也許你也可以幫助我們瞭解一下你認為NewCo 分離後，新Berry的自由現金流狀況將如何演變。所以我想我只是想考慮一下。而且我認為你已經表示HH＆S的資本密集度更高一些。所以 可能需要那1億美元或一些額外的資本支出，而你不一定要花這筆錢 [remainCo]。但是，您將通過CP和Flexibles業務產生 相當數量的現金。那麼，你是否期望在 未來和離職後的自由現金流轉化率會增加呢？至於自由現金流轉換，我們應該考慮息税折舊攤銷前利潤的百分比是多少？ Mark W. Miles-Berry Global Group, Inc.-首席財務官 是的。我不會説該業務的資本支出要求與Berry的其他業務有重大不同。我要説的是，資本回報率 再次略有降低，而不是實質性降低。因此，我們稱之為ReminCo的資本回報率指標會稍微好一些。但是，從 總資本支出佔收入的百分比來看，長期來看沒有什麼不同，但隨着您以更高的 美元金額增加該業務的產能，則會更加波動。但從長遠來看，沒有太大區別。現在我認為，在短期內，柯特可以詳細説明這一點。我們 進行了大量投資，格拉特費爾特也進行了大量投資。因此，如果你看的是NewCo，對於這個術語，我深表歉意，我認為 該業務的短期資本需求應該很低。但我要説，從長遠來看，為了適應這些 市場的增長動態，投資是必要的，而不是短期的。 Curtis L. Begle-Berry Global Group, Inc.-健康、衞生與特種產品部總裁 No.這是一個非常好的評論。同樣，這兩項業務都投資良好。從維護的角度來看，兩家公司在疫情期間在 的增長方向和他們認為有權獲勝的地方進行了適當的投資，兩者都是 9 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2024 Refinitiv。版權所有。未經 Refinitiv 事先書面同意，禁止重新發布或再分發 Refinitiv 的內容，包括通過框架或類似方式。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。 2024 年 2 月 7 日/下午 3:00，BERY.N-2024 年第一季度貝瑞環球集團公司財報電話會議

投資良好，我們將繼續尋找機會通過正確類型的資本增長項目實現增長，但是將這2筆資本和實際上很多 資金相結合，將用於優化這兩項業務，實現我們在預測中花費的協同效應。 Kevin J. Kwilinski——Berry Global Group, Inc.——首席執行官兼董事 我只想補充兩條關於資本支出的評論。第一，再次強調Mark所指出的HH&S投資規模，稱之為 8000萬至1億美元，而我們典型的產能投資業務部門則在800萬至1000萬美元之間。這種規模帶來了 產能，隨着產能的增加和被市場吸收，收益波動性更大。這就是 資本支出的真正區別。我們的投資波動性較小，我們能夠進行較小的投資和擴大規模，在HH&S之外的核心業務 中增加產能單位。我想説的第二件事是，精益轉型不僅僅是提高產品質量、服務和額外的 轉換成本降低，還涉及釋放我們資產的產能。因此，當我們進行投資時，隨着每單位投資美元創造的產能更大， 將來我們將獲得更好的回報。而且我認為這將是我們整體現金流的長期利好。 操作員 等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自高盛的亞當·薩繆爾森。 亞當·薩繆爾森——高盛集團研究部——股票分析師 謝謝。大家早上好。我想第一個問題，只是為了確認一下，交易完成後流向貝瑞的現金是， 主要用於債務減免，在這種情況下，你的3.5倍相當於高端淨槓桿率目標，而公司的息税折舊攤銷前利潤則更少。那麼，只要確保在較低的息税折舊攤銷前利潤基礎上減少總債務即可？還是更打算在這10億美元內進行回購？ Mark W. Miles——Berry Global Group, Inc.——首席財務官 是的，交易完成時10億美元收益的預期用途將用於償還債務。但我還要補充一點，我們 有一個活躍的股票回購計劃，剩餘的約4億美元尚待董事會批准，隨着年度的推移，我們將繼續積極購買 股票。 亞當·薩繆爾森——高盛集團研究部——股票分析師 好吧。好吧。這很有幫助。然後，就在成交量中，我知道貝瑞層面的全年前景幾乎持平 。它們在第一財季有所下降，是嗎？第一財季的銷量 實際上與你的想法略有不同，去庫存有影響嗎？還是事實並非如此。當你想一想對本財年下半年 收益增長的信心時，這是為了使全年過於平穩而更多地推動銷量，還是在某種程度上—— 價格/成本、更廣泛的成本節約和基礎運營槓桿的信心有所改善？ Kevin J. Kwilinski-Berry Global Group, Inc.-首席執行官兼董事 是的。我們有許多理由 —— 你概述了我們為何對下半場充滿信心的預備講話。實際上， 同樣關乎持續的成本降低，而定價行動在下半年更是如此。所以這是一件大事。我認為從音量的角度來看， 我們基本上處於我們想象的狀態。因此，我們預計仍會出現一定數量的去庫存。我們不知道該如何 揭露出來並量化這與僅僅是消費者需求下降相比有多少。但總的來説，我們的表現還是不錯的 ，而且我們非常有信心，就交易量而言，我們的表現將繼續優於同行。而且我認為這正是我們在本季度 所看到的，我們將拭目以待。 10 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2024 Refinitiv。版權所有。未經 Refinitiv 事先書面同意，禁止重新發布或再分發 Refinitiv 的內容，包括通過框架或類似手段進行重新發布或再分發。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。 2024 年 2 月 7 日/下午 3:00，BERY.N-2024 年第一季度貝瑞環球集團公司財報電話會議

操作員 我們的下一個問題來自馬特·羅伯茨和雷蒙德·詹姆斯。 Matthew Burke Roberts——Raymond James & Associates, Inc.，研究部——高級研究助理 Mark，很快又談到了槓桿作用，你説得很好。但是，在你進行了再融資之後，再加上來自HH&S的10億美元。到2026年，還有沒有自由現金流產生涵蓋的 剩餘問題需要解決嗎？對於剩餘的435美元回購 授權，該授權將於今年到期嗎？還是你預計今年會用完？只是想讓你有時間去那裏。 Mark W. Miles——Berry Global Group, Inc.——首席財務官 當然。是的。問題的最後一部分，股票回購授權沒有到期日。顯然，就我們的債務 到期日而言，該公司繼續產生可觀的自由現金流。顯然，債務市場可供我們為再融資 機會。我們利用了這個機會，最近到期日最長，該公司實際上已經發行了10年。因此，我們對它的執行感到非常滿意 。我們將繼續評估我們是否想用現金償還債務或為債務再融資。但是，當務之急是 去槓桿化我們的資產負債表，我們將繼續這樣做。正如你在準備好的評論中所聽到的那樣，今年我們已經償還了3億美元的定期貸款債務。因此，有充足的現金流來支持我們的到期還款，但隨着我們的發展，我們還將繼續尋找再融資 的機會。 操作員 我們的下一個問題來自傑富瑞集團的 Phil Ng。 Philip H. Ng-Jefferies LLC，研究部——高級研究分析師兼股票分析師 凱文，如果我沒聽錯的話，我相信，交易量中等個位數的下降已包含在你對上半年的指導中，但這似乎並非如此 [去 工作]總之。但是，不管是指1月、2月的銷量和訂單的走勢如何，或者去年年底到現在可能有任何進展。而且 歸根結底，你有足夠的槓桿來實現第二財季的息税折舊攤銷前利潤持平嗎？或者這更像是你去過的後半部分 走出第一季度看到的漏洞？ Kevin J. Kwilinski-Berry Global Group, Inc.-首席執行官兼董事 是的。我認為我們有充足的槓桿，而且我們在利用這些槓桿方面進展不慢。因此，我們確實預計，與 我們在第一季度中期採取的槓桿及其影響力所產生的行動相比，第二季度將有所改善。我認為我們的展望沒有太大的 變化。而且我們確實看到了我們期望看到的東西。我們確實看到了一些改進的初步跡象。我 要説的是，我們的一些工業領域受到的打擊確實更大，復甦幅度更大，而且我們在數字中看到， 已經顯示出改善的趨勢。我想説的是，我們開始看到一些對我們來説看起來很有希望的消費者行為。因此，我對交易量的看法是 ，隨着時間的推移，成交量只會越來越好。 Philip H. Ng-傑富瑞集團研究部-高級研究分析師兼股票分析師 好吧。這很有幫助。第一季度的價格成本為負數。我相信其中很多都與時機有關。馬克，你能否在第二季度恢復更多 的中立狀態有什麼顏色嗎？然後，也許從更大的角度來看，在需求疲軟的環境中，你們是否正在與客户就更廣泛的定價進行更艱難的對話？ 11 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2024 Refinitiv。版權所有。未經 Refinitiv 事先書面同意，禁止重新發布或再分發 Refinitiv 的內容，包括通過框架或類似方式。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。 2024 年 2 月 7 日/下午 3:00，BERY.N-2024 年第一季度貝瑞環球集團公司財報電話會議

Mark W. Miles——Berry Global Group, Inc.——首席財務官 是的，當然。我們大約一半的成本是聚合物。我們主要購買聚乙烯和聚丙烯。正如你 多年來看到我們演示的那樣，我們的直通效率非常高，但存在一定的時差。不幸的是，聚丙烯在最近 時期的揮發性更大。因此，由於材料成本的波動而造成的時機延遲帶來了一些收益、好人和不利因素。而我們的第一季度恰好 出現了相反的情況。一年前出現了順風，今年遇到了不利因素。因此，隨着我們進入第二季度，它只會放大影響力。雖然我們 沒有給出季度指導，但這種比較要好得多。因此，我預計我們的價格/成本在同比 基礎上將相對中立，因為我們沒有那種延遲的動態在第二季度對我們造成同比影響。 Kevin J. Kwilinski——Berry Global Group, Inc.——首席執行官兼董事 在定價壓力問題上我要補充的是，我認為該公司在COVID期間以及在教育我們 客户瞭解COGS內所有通脹驅動因素之後做得非常出色。因此，很明顯，樹脂歷來非常透明，這只是復甦時機的問題。客户已經看到，總體而言，樹脂價格從高點大幅下降。所以 他們看到的淨價格實際上有所降低，但與此同時，我們的通貨膨脹仍在恢復，我們正在對成本結構中的其他 要素採取價格行動，這些要素仍然是勞動力等重要的成本驅動力。所以我們有 —— 它實際上為我們 回收那些非樹脂區域創造了更好的環境，因為總體而言，客户的價格仍在下降。這無疑是我們必須進入市場 的東西，併成功地向前推進，因為我們可以證實和 傳達的某些類別的實際成本通貨膨脹。 操作員 我們的下一個問題來自瑞穗的埃德蘭·羅德里格斯。 Edlain S. Rodriguez——瑞穗證券美國有限責任公司研究部——董事 謝謝。大家早上好。那麼快來談談你預計在下半年的銷量恢復情況，你能否談談 你在歐洲和北美看到了什麼，這使你對實現這一目標充滿信心？比如你認為哪個地區會受益—— 與另一個地區相比，你會更快地看到好處。 Kevin J. Kwilinski——Berry Global Group, Inc.——首席執行官兼董事 當然。我想説的是，在歐洲，這些市場可能更加蕭條。我想説的是，實際上，我們在歐洲看到了更多改善的跡象 ，因為我們只是從較低的點開始。我對這兩個市場都感到非常滿意，我們基本上可以實現整個 年度的交易量前景持平。 Edlain S. Rodriguez-瑞穗證券美國有限責任公司，研究部-董事 好吧。還有一個，就像你的指導方針一樣，你有息税折舊攤銷前利潤指導。你保持了同樣的狀態。比如，通過 第一季度跟進你的預期，情況如何？我的意思是我知道你沒有達到共識數字，但這與你所期望的 並不重要。就像預期的那個季度一樣？還是落後於你最初的預期？ Kevin J. Kwilinski-Berry Global Group, Inc.-首席執行官兼董事 是的。Mark 可以對此進行補充。但是對我來説，第一季度最大的收穫是，我們看到的樹脂滯後比預期的要多。而且，我們在很大程度上抵消了這一點， 的成本改善比我們預期的要好。 12 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2024 Refinitiv。版權所有。未經 Refinitiv 事先書面同意，禁止重新發布或再分發 Refinitiv 的內容，包括通過框架或類似方式。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。 2024 年 2 月 7 日/下午 3:00，BERY.N-2024 年第一季度貝瑞環球集團公司財報電話會議

Mark W. Miles——Berry Global Group, Inc.——首席財務官 是的。總體而言，無論是銷量還是收益，凱文説，本季度的看跌期權和收益都不大。總體而言，在所有關鍵指標上，它都符合我們的預期。 運營商 我們的下一個問題來自 Truist Securities 的邁克爾·羅克斯蘭。 Niccolo Andreas Piccini——Truist Securities, Inc.，研究部——研究分析師 謝謝，Mark 和 Curt。這實際上是 Nico Piccini 為 Mike 準備的。凱文，盡你所能，與 Glatfelter 的討論是什麼時候開始的？我意識到對HH&S的審查已經進行了幾個月。這是你加入後繼承的 特別是 Glatfelter 的東西嗎？ Kevin J. Kwilinski——Berry Global Group, Inc.——首席執行官兼董事 我想説——首先，早上好，Nico。很明顯，在我加入之前通過我的 入職培訓加入之前，以及加入之後，我們已經進行了長時間的對話，討論了很多選項。而且我不會指出這是比任何其他機會都更古老或更新的東西。 我想説的是，我百分之百地相信這對我們的股東來説是一筆不錯的交易。它為 Berry 開闢了一條通往未來 的明確道路，我們可以立即開始執行該道路。作為一位偏向於行動的新任首席執行官，我希望看到我們超越本章，推動核心業務向前發展。這使我們在這方面處於非常有利的地位。因此，我完全接受這筆交易。而且我認為我們的股東 和市場將看到這實際上是一個不錯的結果。 操作員 謝謝。目前看來沒有其他問題在排隊了。我現在要把它交還給管理層，請他們致閉幕詞。 Kevin J. Kwilinski——Berry Global Group, Inc.——首席執行官兼董事 我們只想感謝所有人的關注，也要感謝我們的團隊，他們花了很長時間努力完成這筆交易， 取得了不錯的成果並將其付諸簽署，我們期待着儘快完成這筆交易。謝謝大家。 操作員 今天的電話會議到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。 13 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2024 Refinitiv。版權所有。未經 Refinitiv 事先書面同意，禁止重新發布或再分發 Refinitiv 的內容，包括通過框架或類似手段進行重新發布或再分發。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。 2024 年 2 月 7 日/下午 3:00，BERY.N-2024 年第一季度貝瑞環球集團公司財報電話會議

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