美國證券交易委員會華盛頓特區20549

表格20-F

或

或

需要本空殼公司報告的事件日期_

委員會檔案第001-36885號

碳博士控股

(註冊人的確切姓名在其章程中規定)

不適用

(註冊人姓名英文翻譯)

英屬維爾京羣島

(公司或組織的管轄權)

浙江碳博士控股 竹子科技有限公司

浙江省麗水市水閣工業區岑Shan路10號323000郵編： Republic of China

(主要執行辦公室地址 )

董青松先生

浙江碳博士控股 竹子科技有限公司

浙江省麗水市水閣工業區岑Shan路10號323000，人民Republic of China

電話：+86-578-226-2305

傳真：+86-578-226-2360

電子郵件：碳博士控股@tantech.cn

(公司聯繫人的姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼和地址)

根據該法第12(B)條登記或將登記的證券。

根據該法第12(G)條登記或將登記的證券：

根據《法案》第15（d）節有報告義務的證券：

截至年度報告所述期間結束時，發行人的每一類資本或普通股的流通股數量為：

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是- 否x

如果此報告是年度報告或過渡報告，請用複選標記表示註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交報告。是-否 x

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在註冊人需要提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是x 否？

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交併張貼此類文件的較短時間內)以電子方式提交併張貼在其公司網站上(如果有)，根據S-T規則(本章232.405節)第405條要求提交和張貼的每個互動數據文件。不適用

用複選標記指示註冊者 是大型加速文件服務器、加速文件服務器還是非加速文件服務器。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“加速文件服務器和大型加速文件服務器”的定義)。(勾選一項)：

用複選標記表示註冊人 在編制本文件中包含的財務報表時使用了哪種會計基礎：

如果這是年度報告，請用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。 是-否x

目錄

關於前瞻性陳述的特別説明

本年度報告包含前瞻性陳述。 除歷史事實陳述外，本年度報告中包含的所有陳述，包括有關我們未來的經營結果和財務狀況、我們的業務戰略和計劃以及我們未來經營目標的陳述，均為前瞻性陳述。“相信”、“可能”、“將會”、“估計”、“繼續”、“預期”、“打算”、“預期”以及類似的表述旨在識別前瞻性陳述。這些前瞻性陳述主要基於我們對未來事件的當前預期和預測 以及我們認為可能會影響我們的財務狀況、運營結果、業務戰略、短期和長期業務運營和目標以及財務需求的趨勢。這些前瞻性陳述會受到許多風險、不確定性和假設的影響，包括“風險因素”部分中描述的那些。此外，我們的運營環境競爭激烈且瞬息萬變。新的風險時有出現。我們的管理層無法預測所有風險，也無法評估所有因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與我們可能做出的任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。鑑於這些風險、不確定性和假設，本年度報告中討論的未來事件和趨勢可能不會發生，實際結果可能與前瞻性表述中預期或暗示的結果大不相同。

您不應依賴前瞻性陳述 作為對未來事件的預測。前瞻性陳述中反映的事件和情況可能無法實現或 發生。儘管我們認為前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們不能保證未來的結果、活動水平、業績或成就。我們沒有義務在本年度報告日期之後更新這些前瞻性陳述中的任何一項，也沒有責任使這些陳述與實際結果或修訂後的預期相符。

第一部分

不適用於表格20-F的年度報告。

不適用於表格20-F的年度報告。

在下表中，我們為您提供了截至2015年12月31日和2014年12月31日的財政年度的歷史財務數據。此信息來源於本年度報告中其他部分包含的合併財務報表。歷史結果不一定代表未來任何時期可能預期的結果。當您閲讀此選定的歷史財務數據時，請務必將其與本年度報告中其他部分包含的歷史財務報表和相關附註以及“第5項.運營和財務回顧及展望”一起閲讀。我們經審計的綜合財務報表是根據美國公認會計原則或美國公認會計原則 編制和列報的。

(所有金額均以千美元為單位)

運營報表數據：

資產負債表數據：

匯率信息

我們的財務信息以美元 美元表示。我們的功能貨幣為人民幣(“人民幣”)，為中華人民共和國貨幣。以人民幣以外貨幣計價的交易，按交易當日人民中國銀行所報匯率折算為人民幣。 以人民幣以外貨幣計價的交易匯兑損益計入 業務報表，計入外幣交易損益。我們的財務報表已根據財務會計準則(“SFAS”)第52號“外幣折算” 折算為美元，該報表隨後被編入ASC 830“外幣事項”。財務信息首先以人民幣編制，然後按資產和負債的期末匯率和收入和費用的平均匯率折算成美元。資本項目按發生資本交易時的歷史匯率折算 。外幣換算調整的影響計入股東權益中累計的其他綜合收益(虧損)。相關匯率如下：

我們不表示任何人民幣或美元金額可能已經或可能以任何特定匯率兑換成美元或人民幣，或者根本不兑換。中國政府對其外匯儲備的控制部分是通過對人民幣兑換外匯的直接管制和對對外貿易的限制。我們目前不從事貨幣對衝交易。

下表列出了所示期間人民幣兑美元匯率的相關信息(Www.oanda.com ).

在過去的幾年裏，人民幣兑美元從一個強勢時期進入了一個近期對美元走弱的時期。我們在中國之外的主要銷售地區是日本、韓國、臺灣、中東和歐洲，但中國以外的所有這些銷售都是以美元進行的。 以下圖表顯示了最近人民幣對美元匯率的變化。

貨幣匯率-美元：人民幣

不適用於表格20-F的年度報告。

不適用於表格20-F的年度報告。

與我們的商業和工業有關的風險

中國經濟（尤其是消費者支出）的疲軟可能會損害對我們的木炭醫生和EDLC碳產品的需求。

我們的木炭醫生產品通常被認為是 “家庭使用和裝飾物品”，這意味着這些產品除了淨化目的外，還用於美化和裝飾目的。例如，消費者傾向於購買木炭產品，因為它們在吸收氣味方面的價值，並且傾向於購買我們的一些竹炭產品，用於這些目的以及我們產品的感知吸引力。 我們致力於設計客户希望在家中展示的竹炭產品。

因此，我們一直依賴消費者支出 來推動該產品線的銷售。過去，隨着中國消費者擁有更多的可支配收入，銷售額有所增加。 在過去的五年裏，中國的國內生產總值增長率從11%以上放緩到7%以下。如果中國的經濟繼續放緩，或者如果客户在家居用品上的支出減少，對我們產品的需求可能會減少，這將對我們木炭醫生產品的銷售產生負面 影響。同樣，汽車或公共交通支出的減少可能會影響對可能使用我們的EDLC碳的那種超級電容器的需求，從而減少對像我們這樣的產品的需求。

如果我們無法開發出滿足客户需求的產品 ，我們產品的銷量可能會下降。

作為一家專注於我們的木炭博士系列產品中的消費品的公司，我們依賴於在 完成商店訂單之前幾個月預測客户的需求和願望的能力。如果我們無法準確預測客户的偏好，我們可能會將市場份額 拱手讓給競爭對手。

我們最大的兩個競爭對手比我們公司的規模大得多。

雖然我們公司是同類竹炭產品的最大供應商之一，但我們與生產功能相同但不是竹炭產品的公司競爭，其中一些競爭對手的規模比我們大得多。木炭博士最大的兩個競爭對手是生產藍月亮品牌產品(“藍月亮”)的廣州藍月亮實業有限公司和生產“肌肉先生”品牌產品(“肌肉先生”)的上海SC強生蠟製品有限公司。藍月亮和肌肉先生 比木炭博士大得多。我們相信，他們的客户認可度比木炭博士高得多。 Doctor從歷史上看，木炭醫生並沒有在電視或平面廣告上花費大量資源。因此，我們預計 這些競爭對手可能會繼續努力提高其品牌認知度，而我們可能無法做到這一點，除非 改變我們的業務計劃，增加在此類廣告上的支出。

作為一家以木炭為基礎的家用產品供應商，我們 面臨着我們的一些競爭對手沒有面臨的供應風險。

我們在提供家用產品方面的一些最大競爭對手，如我們的竹醋產品，依賴於化學解決方案，而不是木炭和木炭的衍生品， 來創造他們的產品。因此，我們認為，如果竹子或木炭的供應受到損害，他們不會受到業務風險的影響。另一方面，如果我們無法採購竹炭或木炭產品，或者無法以有吸引力的條件採購它們，我們的產品線可能會變得非常昂貴，或者我們的增長速度可能會受到限制，從而導致我們的競爭力低於行業內的其他公司。

2012年夏天，我們面臨供應短缺，原因是當地政府採取措施降低木炭引發火災的風險。因此，我們的木質OEM燒烤木炭主要供應商之一所在的大興安林當地政府在2012年6月、7月和8月期間限制了木炭的生產。當時，我們的OEM燒烤木炭庫存不足以避免需求壓力。因此，我們的收入 在此期間下降。如果地方政府未來同樣減少木炭產量，我們可能會受到供應不足的負面影響，無論是在我們獲得合適產品的能力方面，還是在我們以合理價格獲得此類產品的能力方面。

我們缺乏產品和業務的多元化。因此，與更加多元化的公司相比，我們未來的收入和收益更容易受到波動的影響。

我們的主要業務是竹子相關產品 。由於我們的關注點有限，任何影響竹子行業或消費者對竹子和竹炭相關產品需求的風險都可能對我們的業務造成不成比例的影響。我們缺乏產品和業務多元化 可能會抑制我們業務、收入和利潤的增長機會。

我們供應商的竹子會受到火災、洪水、病蟲害等風險的影響。

雖然竹子被認為是一種相對耐寒的植物，但它仍然是一種可能被火災燒燬或因長期洪水或暴露於疾病、真菌和蟲害而受損的植物。 如果我們供應商的竹子資源受到此類自然風險的影響，為我們的產品尋找竹炭可能會更加困難或昂貴。

竹炭成本的增加可能會對我們的經營業績產生負面影響。

雖然竹子是一種可再生資源(因此，竹炭等竹製品可以被認為是可再生的)，但當我們希望 購買物資時，原材料價格可能是無彈性的。雖然我們試圖通過利用其他費用的減少(由於更好的運輸基礎設施降低了向我們公司和公司向客户運送材料的成本)和 提高效率來降低這一風險，但我們不能保證我們能夠控制我們的材料費用。此外，由於我們基於低價進行競爭，我們將通過提高銷售價格來冒失去客户的風險。如果我們的費用增長超過了我們可以向客户收取的價格，我們的經營業績可能會受到損害。

我們可能無法滿足EDLC碳產品的質量要求 。

我們根據客户的 規格生產EDLC碳。每一份訂單要求我們生產的EDLC的公差不同於另一份訂單。在將最終產品交付給客户之前，我們會準備一個樣品供他們測試。作為一家相對較新的EDLC碳生產商，我們在製備滿足客户需求的EDLC碳方面遇到了最初的挑戰。雖然我們的生產工藝有所改進，但我們不能 保證我們的產品始終滿足客户的要求。如果我們的EDLC碳素不能通過此類客户的檢驗，他們可以拒絕發貨。此外，如果我們的最後一批貨在最初的樣品交付後沒有通過檢驗，我們可能會在這類訂單上遭受更大的損失。如果我們的產品不能通過檢驗，可能會導致我們的客户在未來使用不同的供應商。

我們的EDLC產品知名度不高。

我們最近才進入EDLC碳 行業。目前，我們的產品知名度較低。雖然我們計劃參加行業活動以提高認知度並增加收入，但我們不能保證能夠大幅提高我們的EDLC Carbon 產品的市場認知度。在我們無法提高產品知名度的情況下，我們可能會在增加收入或此類產品的利潤率方面面臨挑戰。

如果我們錯誤判斷EDLC市場的生存能力，或者如果該行業的技術發展沒有以我們預期的速度發展，我們可能會發現我們的增長過度了。

我們正在尋求提高我們生產EDLC碳的能力。我們增加產能的願望是基於我們的假設和信念，即基於當前和預期的未來需求，對EDLC碳的需求將會增長。如果EDLC的需求沒有像我們預期的那樣增長，無論是因為當前需求沒有增長，還是因為行業技術沒有進一步增加對EDLC的需求，我們可能會發現我們有超出實際需求的產能。雖然擁有過剩的產能將使我們能夠在未來EDLC需求增加的情況下更快地提高產量 但這也會導致我們公司用於此類設施的固定成本(佔收入的百分比)增加， 降低我們的盈利能力，並將原本可以用於更具生產力的目的的資產捆綁在一起。

我們面臨着來自EDLC競爭對手的競爭，這些競爭對手尋求在供應鏈上增加他們的產品。

到目前為止，用於EDLC應用的碳與用於其他用途的碳相比，售價較高。我們在竹炭行業的競爭對手可能尋求進入EDLC行業以利用這些溢價，而我們在EDLC行業的競爭對手可能尋求進入碳行業 以降低他們的費用並從EDLC碳中獲取利潤。任何一項行動，如果成功，都可能降低我們EDLC碳產品的收入和利潤率 。

我們面臨着來自規模較小的競爭對手的競爭，這些競爭對手可能能夠以更低的價格提供類似的產品。

我們的木炭型煤產品的價值主要是因為它們能夠燃燒和產生熱量。因此，對於我們的EDLC或木炭醫生產品，我們這一行業的競爭對手不需要與我們的競爭對手相同的高科技 。因此，我們的木炭型煤業務受到來自各種小型生產商的競爭，這些生產商可能能夠以低得多的價格提供類似的產品。如果我們的客户基於價格進行歧視，我們可能會發現我們的市場份額被這些生產商搶走了。此外，我們可能需要降低我們的 價格，以保持或減緩此類產品市場份額的流失。由於木炭型煤產品佔收入的很大比例，即使利潤率較低，此類產品的銷售減少也可能會損害我們的公司。

未償還的銀行貸款可能會減少我們的可用資金。

截至2016年12月31日，我們的未償還銀行貸款約為669萬美元。貸款存放在多家銀行，我們用我們的土地和財產作為債務的抵押品。雖然我們的土地和財產的價值超過貸款總額，我們也有大約590萬美元的現金和大約5690萬美元的流動資產可用於償還債務，但不能保證我們 有能力在到期時支付所有金額，或按我們可以接受或完全接受的條款對這些金額進行再融資。如果我們無法 支付到期款項或對這些金額進行再融資，我們的財產可能會被取消抵押品贖回權，我們的業務可能會受到負面影響 。

雖然我們認為它們不會影響我們的流動性，但債務協議的條款對我們施加了重大的運營和財務限制。這些限制還可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生負面影響，因為這些限制大大限制或禁止我們從事某些交易，包括但不限於：產生或擔保額外債務；轉讓我們目前持有的資產；以及轉讓我們某些子公司的所有權權益。根據我們的其他債務協議，未能遵守這些公約中的任何一個都可能導致違約。這些違約中的任何一項，如果不放棄，都可能導致我們所有債務的加速，在這種情況下，債務將立即到期並支付。如果發生這種情況， 我們可能無法償還債務或借入足夠的資金以優惠條款(如果有的話)進行再融資。

如果我們的財產價值下降，我們可能無法 為目前的債務進行再融資。

我們目前的所有債務都以我們的不動產和其他商業財產的抵押作為擔保。如果我們的不動產價值下降，我們可能會發現銀行不願意以我們的商業財產為抵押向我們提供貸款。房地產價值的下降也可能使我們無法在該貸款以可接受的條款到期或完全到期時對其進行再融資。

如果我們向新業務的擴張不成功 ，我們未來的運營結果和增長前景可能會受到實質性的不利影響。

我們打算進軍電動汽車製造行業。2016年1月27日，我們達成框架協議，收購專業電動汽車製造商蘇州易達股份有限公司(“蘇州易達”)。根據本框架協議，我們計劃以現金和我們普通股的限制性股份相結合的方式收購蘇州E Motors的100%股權。 交易的完成受制於本公司與蘇州E Motors股東將協商和簽署的最終協議中規定的條款和條件。

於二零一六年五月二日，吾等 與陳恆龍(“賣方”)及蘇州E-Motors訂立購買協議，據此，吾等擬 收購蘇州E Motors 100%股權。總收購價為總現金代價人民幣159,000,000元(約2,520萬美元)及註冊人3,250,000股限制性股票的股份代價。

於2016年12月22日，我們與蘇州易車及賣方訂立補充協議，將收購蘇州易達的完成日期延長至2017年3月31日。我們預計交易將於2017年6月底完成。

如果我們進入這一新業務，我們可能會面臨來自該業務現有領軍企業的競爭。如果我們不能成功應對新的 挑戰並與新業務中現有的領先企業有效競爭，我們可能無法發展足夠大的客户和用户基礎，無法收回投資、開發和營銷新業務所產生的成本，以及 最終從這些業務中實現盈利，我們未來的運營結果和增長前景可能會受到實質性的 和不利影響。

我們未來可能需要額外的融資，如果我們無法在需要時獲得所需的額外融資，我們的業務可能會減少。

我們可能需要獲得額外的債務或股權融資，以便為未來的資本支出提供資金。雖然我們預計不會在不久的將來尋求額外的融資，但任何額外的股本都可能導致我們已發行股本的持有者的股權被稀釋。額外債務融資 可能包括限制我們經營業務自由的條件，例如：

我們無法保證能夠以我們可以接受的條款或根本不接受的條款獲得 任何額外融資。

失去任何關鍵客户都可能減少我們的收入 和我們的盈利能力。

我們的主要客户主要是中國的第三方分銷商和零售店。在截至2016年12月31日的一年中，面向我們最大的七個客户的銷售額總計約佔我們總收入的55%。在截至2015年12月31日的一年中，面向我們最大的七個客户的銷售額合計約佔我們總收入的54%。不能保證我們將維持或改善與這些客户的關係，也不能保證我們將能夠繼續以目前的水平或完全不向這些客户提供服務。 這些客户的任何不付款都可能對我們公司的業務產生實質性的負面影響。此外，客户數量相對較少可能會導致我們的季度業績不一致，具體取決於這些客户支付未付款發票的時間 。

在截至2016年12月31日和2015年12月31日的年度內，我們有兩個客户分別佔我們收入的10%或更多：

如果我們不能與這些主要客户保持長期關係 ，失去對他們的銷售可能會對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生不利影響。

我們很大一部分銷售額依賴於第三方分銷商，這可能會影響我們高效且有利可圖地分銷和營銷我們的產品、維護現有市場並將業務擴展到其他地理市場的能力。

截至2016和2015年度，通過分銷商銷售的產品分別約佔我們總銷售額的78%和65%。如果我們的分銷商 在銷售我們的產品時分心，或者在管理和銷售我們的產品方面沒有投入足夠的精力，我們的銷售將受到 不利的影響。我們維持分銷網絡並吸引更多分銷商的能力將取決於許多因素 。其中一些因素包括：(I)特定市場對我們的品牌和產品的需求水平；(Ii)我們 保持當前分銷關係或與新地理區域的經銷商建立和維護成功關係的能力。這些因素在一定程度上超出了我們的控制範圍，因為消費者最終決定他們購買的產品 而我們無法控制經銷商的行為。我們無法在地理分佈區域實現上述任何因素 將對我們與該特定地理區域的第三方分銷商的關係產生重大不利影響，從而限制我們維持和擴大市場的能力，這可能會對我們的收入和財務業績產生不利影響。

我們從數量相對有限的供應商那裏購買物資，供應中斷可能會增加我們的生產成本。

2016年，大興安嶺地區部分地方環境政策收緊。政府正在逐步關閉木炭窯。從那時起，我們不再能夠從2015年第二大供應商塔河興中達炭素公司採購。在截至2016年12月31日的一年中，四家最大的供應商約佔我們總採購量的88%。在截至2015年12月31日的年度內，四家最大的供應商約佔我們總採購量的70.2%。在截至2016年12月31日的幾年中，我們有四家供應商分別佔我們採購的10%或更多：

2016年，我們失去了一家主要供應商。失去一家主要供應商可能迫使我們以更高的成本尋找替代供應商，從而在未來幾年增加我們的生產成本 。

失去任何此類供應商可能會導致我們公司的費用增加，並對我們的業務、財務狀況和運營結果造成不利影響。

我們的銀行賬户沒有投保或不受損失保護。

我們將現金存入位於中國的多家銀行和信託公司。我們的現金賬户沒有保險或其他保護。如果持有我們現金存款的任何銀行或信託公司破產，或者如果我們無法提取資金，我們將損失該銀行或信託公司的存款現金。

我們面臨與我們用來解決現金流問題的銀行設施相關的風險。

我們很大一部分銷售收入是通過批發渠道和分銷網絡(超市和連鎖店)產生的，這要求我們在大多數情況下延長90天淨付款期限 。鑑於協議對手方的巨大討價還價能力，這些付款條款很難談判。因此，我們依靠銀行設施來解決交貨和收款之間的現金流不足 。儘管我們在需要管理交易對手風險時會聘請第三方追債機構，但我們不能保證我們會及時收到客户的付款。如果我們未能及時收到付款來為我們的銀行設施提供服務，我們的業務將受到實質性影響。

我們在很大程度上依賴於我們的高級管理人員和關鍵研發人員。

我們高度依賴我們的高級管理層 管理我們的業務和運營，以及我們的關鍵研發人員來開發新產品並 增強我們現有的產品和技術。特別是，我們在很大程度上依賴我們的首席執行官王正宇先生來管理我們的運營。Mr.Wang涉足竹炭行業已有十餘年。由於他在整個行業，特別是我們公司有這麼長一段時間的經驗，他很難 被取代。我們還依賴我們的首席技術官陳再華博士來開發新技術和產品。 陳博士是木炭方面的專家，尤其是竹炭和用於EDLC碳的木炭。在麗水這樣大的城市裏，他是很難被取代的。

雖然我們為員工的利益提供法定的個人保險，但我們不為我們的任何高級管理人員或關鍵人員提供關鍵人人壽保險。 他們中的任何一人的損失都將對我們的業務和運營產生實質性的不利影響。對高級管理人員和我們的其他關鍵人員(特別是使用我們EDLC產品的人員)的競爭非常激烈，合適的候選人庫 有限。我們可能無法快速為我們失去的任何高級管理人員或關鍵人員找到合適的繼任者。 此外，如果我們的任何高級管理人員或關鍵人員加入競爭對手或組建競爭公司，他們可能會 與我們爭奪客户、業務合作伙伴和其他關鍵專業人員和公司員工。儘管我們的每個高級管理人員和關鍵人員都與我們簽訂了保密和競業禁止協議，但我們不能向您保證，如果我們 與我們的任何高級管理人員或關鍵人員之間發生糾紛，我們將能夠成功地執行這些條款。

我們與其他 技術公司和研究機構競爭合格的人才。對這些人員的激烈競爭可能導致我們的薪酬成本增加， 這可能對我們的經營業績產生重大不利影響。我們未來的成功和業務增長能力 將部分取決於這些人員的持續服務以及我們識別、僱用和留住其他合格人員的能力 。如果我們無法吸引和留住合格的員工，我們可能無法實現我們的業務和財務目標。

我們嚴重依賴經驗豐富的 人員的服務，這些人員擁有對我們行業有價值的技能，我們可能不得不積極競爭他們的服務。

我們在很大程度上依賴於我們吸引、留住和激勵技術人員(尤其是使用我們EDLC產品的人員)為客户提供服務的能力。我們的許多人員擁有對所有從事我們行業的公司都有價值的技能。因此，我們預計我們 將不得不積極競爭這些員工。我們的一些競爭對手可能會向我們的員工支付高於我們 的薪酬來留住他們。我們盈利運營的能力在很大程度上取決於我們找到、聘用、培訓和留住我們的人員的能力。此外，麗水可用的勞動力資源有限，因為麗水在中國是一個相對較小的城市。 因此，可能很難招聘人員來麗水工作，也很難阻止人才轉移到招聘他們的 其他用人單位。不能保證我們能夠留住現有的人員，也不能保證我們將來能夠吸引和吸收其他人員。如果我們不能有效地獲取和保留技術人員， 我們的服務的發展和質量可能會受到嚴重損害。

如果管理不好我們的增長，可能會給我們的管理層、運營和其他資源帶來壓力，這可能會對我們的業務和前景產生實質性的不利影響。

我們的增長戰略包括打造我們的品牌， 增加我們現有產品的市場滲透率，開發新產品，增加我們對中國家庭呼吸市場的目標，以及增加我們的出口。推行這些戰略已經並將繼續導致對管理資源的大量需求。特別是，管理我們的增長將需要，除其他外：

如果我們不能成功地管理我們的增長， 我們的業務和前景將受到實質性的不利影響。

我們還沒有實施先進的物流管理技術，這可能會阻礙我們的效率和增長。

我們還沒有實施數字化物流管理解決方案，也沒有應用任何先進的管理技術，如企業資源規劃或任何結構化的物流系統和程序，這可能會導致效率下降，並需要在後期進行投資。我們還沒有承諾實施這樣的系統，也不能保證我們會在不久的將來實施。如果我們不及時或高效地實施此類技術，我們可能會在競爭中處於劣勢，而不是我們的競爭對手。

我們的業務可能會受到負面宣傳的影響 。

我們未能或被認為未能遵守法律、法規和合規要求，可能會導致負面宣傳。2015年9月，我們的股票賣空者發佈的報告導致我們受到重大負面宣傳。這種負面宣傳 導致我們股票的交易價格大幅波動。此類負面宣傳可能導致聲譽 損害，導致加強監管，影響我們吸引和留住客户的能力，影響我們吸引和留住關鍵人員的能力，影響我們保持進入資本市場的能力，或者以不可預測的方式對我們產生其他實質性的不利影響 。

我們的業務可能會受到股市低迷的負面影響 。

在過去的一年裏，我們股票的交易價格一直在嚴重下跌。自2016年以來，我們的市值下跌了70%以上。截至2017年4月，我們公司的平均市值為3250萬美元，而2016年初為1.1815億美元。我們股價的這種下跌可能會損害投資者信心，影響我們留住現有投資者的能力，影響我們吸引潛在投資者的能力，影響我們保持進入資本市場的能力，或者以不可預測的方式對我們產生其他重大的 不利影響。

我們可能會受到生產設施中斷的影響。

我們的生產設施可能會出現故障 或設備、電源或流程故障、性能低於預期的產出或效率水平、過時、 勞資糾紛、自然災害以及需要遵守相關法規和要求。有時，我們可能需要 對我們的生產工廠進行有計劃的關閉，以進行例行維護、法定檢查和測試，並可能需要 關閉各種工廠以擴大產能和升級設備。此外，我們的生產工藝正在不斷 進行修改和更新。由於製造工藝的更新和改進，我們可能會不時遇到停機和運營中斷的情況。發生上述任何事件都可能導致我們停止或暫停生產操作 我們可能無法及時向客户交付產品，這將對其業務、財務狀況和盈利能力產生不利影響 。

如果我們不保護我們的知識產權， 可能會損害我們的業務和競爭地位。

我們依靠專利、商標和商業保密法以及保密協議和其他方法來保護我們的知識產權。我們在中國擁有13項專利，涵蓋我們的竹炭生產技術。

尋求專利保護的過程可能會 漫長且昂貴，我們的專利申請可能無法頒發專利，我們現有和未來的專利 可能不足以為我們提供有意義的保護或商業優勢。我們的專利和專利申請也可能受到挑戰、無效或規避。

我們還依靠商業祕密權通過與員工簽訂的僱傭協議中的保密條款來保護我們的業務。如果我們的員工違反了保密義務 ，我們可能在中國沒有足夠的補救措施，我們的商業祕密可能會被我們的競爭對手知道。

中國知識產權相關法律歷來缺乏實施，主要是因為中國法律含糊不清和執行困難。因此，中國的知識產權和保密保護可能不像美國或其他西方國家那樣有效。此外，監管未經授權使用專有技術是困難和昂貴的，我們可能需要 訴諸訴訟來強制執行或捍衞向我們頒發的專利，或確定我們或其他人的專有權利的可執行性、範圍和有效性。此類訴訟和任何此類訴訟中的不利裁決(如果有)可能導致大量成本以及資源和管理層注意力的轉移，這可能會損害我們的業務和競爭地位。

我們可能面臨知識產權侵權和 第三方的其他索賠，如果成功，可能會擾亂我們的業務，並對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響 。

我們的成功在很大程度上取決於我們在不侵犯第三方知識產權的情況下使用和開發我們的技術和訣竅的能力。如果我們在國際上銷售我們的品牌產品，而且隨着訴訟在中國變得更加常見，我們面臨着更高的風險，成為與其他方專有權利相關的知識產權侵權、無效或賠償索賠的對象。我們現有的或潛在的競爭對手，其中許多擁有大量資源，並在競爭技術上進行了大量投資， 可能已經或可能獲得專利，這些專利將阻止、限制或幹擾我們在中國或其他國家/地區，包括美國和亞洲其他國家/地區生產、使用或銷售我們的品牌產品的能力。在我們的行業中，與專利有關的權利要求的有效性和範圍涉及複雜的科學、法律和事實問題和分析，因此可能具有高度的不確定性。此外，知識產權訴訟的辯護，包括專利侵權訴訟，以及相關的法律和行政訴訟可能既昂貴又耗時，可能會極大地分散我們 技術和管理人員的精力和資源。此外，在我們可能成為當事一方的任何此類訴訟或訴訟中做出不利裁決可能會導致我們：

其中每一項都可能有效地阻止我們開展部分或全部業務，並導致我們的客户或潛在客户推遲或限制他們購買或使用我們的品牌產品，這可能會對我們的財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

我們依賴於我們的品牌和 商標。

我們依靠“木炭醫生” 品牌來營銷和分銷我們的產品。我們相信，在產品和服務質量方面，我們已經在我們的品牌中建立了重要的商譽，這在中國得到了業界的廣泛認可。我們認為我們的“醫生”品牌在提升產品認知度和客户忠誠度方面至關重要。因此，如果我們的產品存在任何重大缺陷或對我們品牌的負面宣傳，我們品牌的商譽將受到不利影響，我們的客户可能會對我們的產品失去 信心。這將對我們的產品銷售造成不利影響，從而影響我們的業務和財務業績。

如果我們無法租賃我們的商業地產，我們可能會經歷 增加的費用。

我們已經搬進了麗水市水閣工業區岑Shan路的一個新設施。我們正在尋求出租我們在麗水天寧街擁有的房產，這裏曾是我們的總部。雖然我們已經將天寧街房產的一部分租出去了，但我們不能保證 我們能夠租到這套房產的其餘部分。

我們的木炭型煤產品對技術要求相對較低，因此進入門檻很低。

我們預計我們的木炭型煤產品將面臨競爭，因為競爭對手可以以相對較低的成本創建類似的產品，因為進入門檻最低 。如果競爭對手進入我們的市場，創造類似的產品，他們可能會以低得多的價格這樣做。如果我們的客户基於價格進行歧視，我們可能會發現我們的市場份額被這些生產商搶走了。此外，我們可能會被要求 降低價格，以維持或減緩此類產品市場份額的流失。由於木炭型煤產品佔我們收入的很大比例，即使利潤率較低，此類產品的銷售減少也可能損害我們的 公司。

在中國做生意的相關風險

中國政府政治和經濟政策的不利變化可能對中國的整體經濟增長產生重大不利影響，這可能會減少對我們產品的需求，並對我們的競爭地位產生實質性不利影響。

我們幾乎所有的業務運營都是在中國進行的。因此，我們的業務、經營結果、財務狀況和前景受中國的經濟、政治和法律發展的影響。儘管中國經濟不再是計劃經濟，但中國政府繼續通過直接配置資源、貨幣和税收政策以及其他一系列政府政策，如鼓勵或限制外國投資者投資某些行業，控制人民幣與外幣之間的兑換，以及調節一般或特定市場的增長，對中國的經濟增長進行重大控制。在過去的30年裏，這些政府的介入對中國的顯著成長起到了重要作用。為應對近期全球和中國經濟低迷，中國政府採取了旨在刺激中國經濟增長的政策措施。 如果中國政府當前或未來的政策未能幫助中國經濟實現進一步增長，或者如果中國政府政策的任何方面限制了我們行業的增長或以其他方式對我們的業務產生負面影響，我們的增長速度或戰略，我們的經營業績可能會因此受到不利影響。

中國的勞動法可能會對我們的運營結果產生不利影響。

2007年6月29日，中華人民共和國政府頒佈了《中華人民共和國勞動合同法》，並於2008年1月1日起施行。《勞動合同法》對僱主施加了更大的責任，並顯著影響僱主裁員決定的成本。此外，它還要求根據資歷而不是功績進行某些解僱。如果我們決定大幅更改或裁減員工， 《勞動合同法》可能會對我們以對業務最有利的方式或以及時且具有成本效益的方式實施此類更改的能力造成不利影響，從而對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

實施貿易壁壘和税收可能會降低我們在國際上開展業務的能力，由此造成的收入損失可能會損害我們的盈利能力。

在我們的目標市場，特別是韓國、日本和俄羅斯，我們可能會遇到開展業務和貿易的障礙，我們希望在這些市場以延遲通關、關税和關税的形式發展對我們EDLC碳的需求。此外，我們可能需要繳納高額利潤税、收入税、資產税和工資税，以及增值税。我們計劃經營的市場可能會對我們的業務和產品徵收繁重且不可預測的關税和税收，而且不能保證這不會降低我們在這些市場實現的銷售水平 ，這將減少我們的收入和利潤。

根據企業所得税法，我們可以被歸類為中國的居民企業。這種分類可能會對我們和我們的非中國股東造成不利的税收後果。

中國通過了企業所得税法，也就是企業所得税法，目前正在實施中，兩部規章都於二零零八年一月一日起施行。根據《企業所得税法》，在中國之外設立、在中國內部有“事實上的管理機構”的企業 被視為“居民企業”，這意味着在繳納企業所得税時，它可以被視為類似於中國企業的待遇。《企業所得税法實施細則》規定，事實上的管理是對企業的生產經營、人員、會計、財產等進行實質性的、全面的管理和控制。

On April 22, 2009, the State Administration of Taxation of China, or the SAT, issued the Circular Concerning Relevant Issues Regarding Cognizance of Chinese Investment Controlled Enterprises Incorporated Offshore as Resident Enterprises pursuant to Criteria of de facto Management Bodies, or the SAT Notice 82, further interpreting the application of the EIT Law and its implementation to offshore entities controlled by a Chinese enterprise or enterprise group. Pursuant to the SAT Notice 82, an enterprise incorporated in an offshore jurisdiction and controlled by a Chinese enterprise or enterprise group will be classified as a “non-domestically incorporated resident enterprise” if (i) its senior management in charge of daily operations reside or perform their duties mainly in China; (ii) its financial or personnel decisions are made or approved by bodies or persons in China; (iii) its substantial assets and properties, accounting books, corporate stamps, board and stockholder minutes are kept in China; and (iv) at least half of its directors with voting rights or senior management often resident in China. After SAT Notice 82, the SAT issued a bulletin, known as SAT Bulletin 45, which took effect on September 1, 2011, to provide more guidance on the implementation of SAT Notice 82 and clarify the reporting and filing obligations of such “non-domestically incorporated resident enterprise.” SAT Bulletin 45 provides procedures and administrative details for the determination of resident status and administration on post-determination matters. On January 29, 2014, the SAT issued Announcement of the State Administration of Taxation on Recognizing Resident Enterprises Based on the Criteria of de facto Management Bodies, to further clarify the reporting and filing procedure for the offshore entities controlled by a Chinese enterprise or enterprise group and recognized as a resident enterprise.

由於THL和USCNHK由外國個人控制（儘管是間接控制），而不是由中國企業或中國企業集團控制，我們不認為THL或USCNHK是中國居民企業。

However, although both SAT Notice 82 and SAT Bulletin 45 only apply to offshore enterprises controlled by PRC enterprises or PRC enterprise groups, not those controlled by PRC individuals or foreign individuals, the determining criteria set forth in SAT Notice 82 and SAT Bulletin 45 may reflect the SAT’s general position on how the “de facto management body” test should be applied in determining the tax resident status of offshore enterprises, regardless of whether they are controlled by PRC enterprises, PRC enterprise groups or by PRC or foreign individuals. If the PRC tax authorities determine that THL or USCNHK is a PRC resident enterprise for PRC enterprise income tax purposes, a number of unfavorable PRC tax consequences could follow. First, we may be subject to the enterprise income tax at a rate of 25% on our worldwide taxable income as well as PRC enterprise income tax reporting obligations. In our case, this would mean that income such as non-China source income would be subject to PRC enterprise income tax at a rate of 25%. Currently, we do not have any non-China source income, as we complete our sales, including export sales, in China. Second, under the EIT Law and its implementing rules, dividends paid to us from our PRC subsidiaries would be deemed as “qualified investment income between resident enterprises” and therefore qualify as “tax-exempt income” pursuant to the clause 26 of the EIT Law. Finally, it is possible that future guidance issued with respect to the new “resident enterprise” classification could result in a situation in which the dividends we pay with respect to our common stock, or the gain our non-PRC stockholders may realize from the transfer of our common stock, may be treated as PRC-sourced income and may therefore be subject to a 10% PRC withholding tax. The EIT Law and its implementing regulations are, however, relatively new and ambiguities exist with respect to the interpretation and identification of PRC-sourced income, and the application and assessment of withholding taxes. If we are required under the EIT Law and its implementing regulations to withhold PRC income tax on dividends payable to our non-PRC stockholders, or if non-PRC stockholders are required to pay PRC income tax on gains on the transfer of their shares of common stock, our business could be negatively impacted and the value of your investment may be materially reduced. Further, if we were treated as a “resident enterprise” by PRC tax authorities, we would be subject to taxation in both China and such countries in which we have taxable income, and our PRC tax may not be creditable against such other taxes.

如果我們的非居民企業的股權轉讓被確定為沒有合理的商業目的，我們可能需要繳納大量預扣税。

2009年12月，中國國家税務總局發佈了 關於加強非居民企業股權轉讓所得管理的通知，並要求外國實體 報告居民企業的間接銷售。如果由於缺乏合理的商業目的或實質而忽略了海外中介控股公司的存在，則此類銷售的收益應繳納中國預扣税。由於通函的 指導和實施歷史有限，在確定是否存在合理的 商業目的時，需要考慮多個因素，如安排的形式和內容、 外國實體的成立時間、安排各步驟之間的關係、安排各組成部分之間的關係， 該安排的執行情況以及交易各方財務狀況的變化。雖然我們相信 我們在所有列報期間的交易都將被確定為具有合理的商業目的，但 如果不是這種情況，我們將需要繳納大量預扣税，這可能對我們的財務狀況、 經營業績和現金流產生重大不利影響。

我們可能會面臨《反海外腐敗法》和中國反腐敗法規定的責任。

We are subject to the U.S. Foreign Corrupt Practices Act (“FCPA”), and other laws that prohibit improper payments or offers of payments to foreign governments and their officials and political parties by U.S. persons and issuers as defined by the statute for the purpose of obtaining or retaining business. We are also subject to Chinese anti-corruption laws, which strictly prohibit the payment of bribes to government officials. We have operations, agreements with third parties, and make sales in China, which may experience corruption. Our activities in China create the risk of unauthorized payments or offers of payments by one of the employees, consultants or distributors of our company, because these parties are not always subject to our control. We are in process of implementing an anticorruption program, which prohibits the offering or giving of anything of value to foreign officials, directly or indirectly, for the purpose of obtaining or retaining business. The anticorruption program also requires that clauses mandating compliance with our policy be included in all contracts with foreign sales agents, sales consultants and distributors and that they certify their compliance with our policy annually. It further requires that all hospitality involving promotion of sales to foreign governments and government-owned or controlled entities are in accordance with specified guidelines. In the meantime, we believe to date we have complied in all material respects with the provisions of the FCPA and Chinese anti-corruption law.

但是，我們現有的安全措施和任何未來的 改進措施可能證明效果不佳，並且我們公司的員工、顧問或分銷商可能會從事我們可能要承擔責任的行為 。違反FCPA或中國反腐敗法可能會導致嚴重的刑事或 民事制裁，我們可能會承擔其他責任，這可能會對我們的業務、經營業績和 財務狀況產生負面影響。此外，政府可能會要求我們公司對我們投資或收購的公司違反FCPA的後續責任承擔責任。

對中華人民共和國法律制度的不尊重可能會對我們產生不利影響 。

我們通過在中國的子公司 開展所有業務。我們於中國的業務受中國法律及法規規管。我們的中國附屬公司一般須遵守適用於中國外商投資的法律 及法規，尤其是適用於外商獨資企業的法律 及法規。中國的法律制度以成文法為基礎。以前的法院判決可以被引用作為參考，但先例價值有限。

自1979年以來，中國的立法和法規大大加強了對各種形式的外國投資在中國的保護。然而，中國尚未形成 一個完全統一的法律體系，最近頒佈的法律法規可能不足以涵蓋中國經濟活動的所有方面。特別是，由於這些法律和法規相對較新，並且由於公佈的 決定數量有限且不具約束力，因此這些法律和法規的解釋和執行存在不確定性。 此外，中華人民共和國的法律制度部分基於可能具有追溯效力的政府政策和內部規則（其中一些沒有及時發佈或根本沒有發佈）。因此，我們可能在違反這些政策和規則 之後才意識到。此外，在中國進行的任何訴訟都可能曠日持久，並導致大量 成本以及資源和管理層注意力的轉移。

政府對貨幣兑換的控制可能會影響您投資的 價值。

中國政府對人民幣兑換外幣實施管制，在某些情況下，還對中國匯出貨幣實施管制。我們幾乎所有的收入都是以人民幣計價。在我們目前的公司結構下，我們的收入主要來自我們中國子公司的股息支付。外匯供應短缺可能會限制我們的中國子公司匯出足夠的外幣向我們支付股息或其他款項，或以其他方式履行其外幣債務的能力。 根據中國現有的外匯法規，經常賬户項目的付款，包括利潤分配、利息支付 和貿易相關交易的支出，可以用外幣支付，而無需外匯局事先批准，並遵守某些程序要求。但是，將人民幣兑換成外幣並從中國匯出以支付償還 外幣貸款等資本費用，需要得到有關政府部門的批准。中國政府還可酌情限制未來經常賬户交易使用外幣。如果外匯管制系統阻止我們獲得足夠的外幣來滿足我們的貨幣需求，我們可能無法向我們的證券持有人支付外幣股息。

我們是一家控股公司，我們依靠子公司的股息支付來籌集資金，這些股息受到中國法律的限制。

我們是一家在英屬維爾京羣島註冊成立的控股公司，我們通過我們在中國的子公司經營我們的核心業務。因此，我們向股東支付股息和償還債務的資金是否可用，取決於從這些中國子公司獲得的股息。如果我們的子公司發生債務或虧損，他們向我們支付股息或其他分配的能力可能會受到損害。 因此，我們支付股息和償還債務的能力將受到限制。中國法律規定，股息只能從我們的中國子公司根據中國會計原則計算的税後利潤中支付，該原則在許多方面與其他司法管轄區公認的會計原則不同。中國法律還要求在中國設立的企業將其税後利潤的一部分作為法定準備金。這些法定準備金不能作為現金股息 分配。此外，我們或我們的子公司未來可能簽訂的銀行信貸安排的限制性契約或其他協議也可能限制我們的子公司向我們支付股息的能力。這些對我們資金可獲得性的限制可能會影響我們向股東支付股息和償還債務的能力。

如果我們的任何中國子公司宣佈破產或受到解散或清算程序的影響，我們的業務可能會受到重大不利影響。

《中華人民共和國企業破產法》，又稱《破產法》，於2007年6月1日起施行。破產法規定，企業到期不清償債務，企業資產不足以或明顯不足以清償債務的，企業將被清算。

我們的中國子公司持有對我們的業務運營 重要的某些資產。如果我們的任何中國子公司進行自願或非自願清算程序， 無關聯的第三方債權人可能對部分或全部這些資產主張權利，從而阻礙我們經營業務的能力， 這可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

根據國家外匯管理局於2012年12月17日起施行的《國家外匯管理局關於進一步完善和調整境外直接投資外匯管理政策的通知》和《境外投資者來華直接投資外匯管理規定》，自2013年5月13日起，我國境內子公司發生自願或非自願清算程序的，向境外股東匯出外匯不再需要外匯局事先批准，但仍需向外滙局境內分支機構辦理登記手續。目前尚不清楚“登記”是僅僅是一種形式，還是涉及外管局及其相關部門過去開展的那種實質性審查程序。

匯率波動可能會對我們的業務和我們證券的價值產生不利影響。

人民幣對美元、歐元和其他外幣的幣值變化受到中國政治經濟條件變化等因素的影響。人民幣的任何重大升值都可能對我們的收入和財務狀況、 以及我們股票的美元價值和任何應付股息產生實質性的不利影響。例如，就我們的業務需要將美元兑換成人民幣的程度而言，人民幣對美元的升值將對我們從兑換中獲得的人民幣金額產生不利影響。相反，如果我們出於支付普通股股息或其他商業目的而決定將我們的人民幣兑換成美元，美元對人民幣的升值 將對我們可用的美元金額產生負面影響。此外，人民幣對其他貨幣的波動 可能會增加或降低進出口成本，從而影響我們產品相對於外國製造商的產品或依賴外國投入的產品的價格競爭力。

自2005年7月起，人民幣不再盯住美元。雖然人民中國銀行經常幹預外匯市場，以防止匯率的短期大幅波動，但從中長期來看，人民幣兑美元可能會大幅升值或大幅貶值 。此外，未來中國當局可能會取消對人民幣匯率波動的限制，減少對外匯市場的幹預。

我們的交易業務嚴重依賴匯率波動。我們尋求匹配可能位於不同地理區域的供應商和潛在買家，並 鎖定匯率，以確保此類銷售的適當利潤率。如果我們無法獲得有利的匯率，我們可能會發現利潤或虧損比我們預期的要低。

我們在財務報表的“累計其他全面收益(虧損)”項下反映了貨幣換算調整的影響。在截至2016年12月31日和2015年12月31日的幾年中，我們的外幣折算調整分別為5,422,222美元和3,977,179美元。 中國可用的對衝交易非常有限，以減少我們對匯率波動的風險敞口。到目前為止，我們尚未進行任何套期保值交易。雖然我們未來可能會進行對衝交易，但這些交易的可用性和有效性可能是有限的 ，我們可能根本無法成功對衝風險敞口。此外，我們的外匯匯兑損失可能會被中國的外匯管理規定放大，這些規定限制了我們將人民幣兑換成外國貨幣的能力。

如果我們直接成為最近涉及在美上市中國公司的審查、批評和負面宣傳的對象，我們可能不得不花費大量資源來調查和解決可能損害我們的業務運營和我們的聲譽並可能導致您對我們股票的投資 的問題，特別是如果此類問題不能得到妥善處理和解決的話。

最近，幾乎所有業務都在中國的美國上市公司成為投資者、金融評論員和監管機構，如美國證券交易委員會的密切關注、批評和負面宣傳的對象。大部分審查、批評和負面宣傳都集中在財務和會計違規行為、對財務會計缺乏有效的內部控制、公司治理政策不充分或缺乏遵守，以及在許多情況下的欺詐指控。由於審查、批評和負面宣傳，許多美國上市中國公司的上市股票大幅縮水，在某些情況下幾乎一文不值。其中許多公司現在面臨股東訴訟和美國證券交易委員會執法行動，並正在對這些指控進行內部和外部調查。目前尚不清楚這種全行業範圍的審查、批評和負面宣傳將對我們的公司和業務產生什麼影響。如果我們成為任何不利指控的對象，無論這些指控被證明是真是假，我們將不得不花費大量資源來調查 此類指控和/或為公司辯護。這種情況可能會讓我們的管理層分心。如果此類指控 沒有被證明是毫無根據的，我們的公司和業務運營將受到嚴重阻礙，您對我們股票的投資可能會 變得一文不值。

中國有關中國居民設立離岸特殊目的公司的法規可能會懲罰我們的中國居民股東，並限制我們向我們的中國子公司注資的能力，限制我們的中國子公司向我們分配利潤的能力，或以其他方式對我們產生不利影響 。

2005年10月21日，外匯局發佈了《關於境內居民通過境外特殊目的公司開展集資迴流投資活動外匯管理有關問題的通知》或《第75號通知》，自2005年11月1日起施行。根據公告 75，中國居民若要設立或控制離岸公司，必須事先向當地外匯局登記 ，以便利用位於中國境內的在岸企業或離岸特殊目的公司的資產或股權為該離岸公司融資。該中國居民將在岸企業的股權或資產注入離岸特殊目的公司或該離岸公司募集的境外資金，或涉及離岸特殊目的公司資本變更的任何其他重大變化，也需要該中國居民 向當地外匯局登記或備案。此外，第75號通知具有追溯力。因此，中國居民如已設立或取得過去在中國境內投資的離岸特殊目的公司的控制權，須於二零零六年三月三十一日前向當地外管局分支機構辦理相關登記手續。

為進一步明確《75號通知》落實情況，外匯局於2011年5月20日發佈《第19號通知》。根據通告19，離岸特殊目的公司的中國附屬公司須協調及監督離岸控股公司股東或身為中國居民的實益擁有人提交安全登記的工作。然而，2013年5月11日，第19號通告被國家外匯管理局發佈的第21號通告廢止。關於如何在當地外匯局 分支機構完成相關登記手續，第21號通知尚未給出明確指導。

雖然菲律賓公民張業芳女士不需要在外匯局登記，但目前還不清楚，特別是在19號通告被廢止和沒有更換指導的情況下，目前沒有持有我公司股份的中國居民王正宇先生是否需要向外滙局登記。 如果王正宇先生未來獲得任何股份，並且此時是中國居民，他將被要求向外滙局登記 。我們不能保證這類註冊將及時完成，或者根本不能保證。根據我們中國法律顧問的建議 ，如果我們的任何中國居民股東未來未能遵守本法規下的相關要求，可能會對該等股東和/或我們的中國子公司處以罰款和法律制裁，還可能限制我們向我們的中國子公司提供額外資本或向我們的中國子公司提供貸款的能力，限制我們的中國子公司向我們公司分配股息的能力，或以其他方式對我們的業務產生不利影響。

中國對境外控股公司對中國實體的貸款和直接投資的監管可能會延遲或阻止我們使用任何證券發行所得向我們的中國運營子公司提供貸款或額外出資。

作為一家離岸控股公司，我們向中國運營子公司提供貸款或額外出資的能力受中國法規和批准的制約。這些法規和審批可能會延遲或阻止我們使用我們過去或未來將從證券發行中獲得的收益向我們在中國的運營子公司提供貸款或額外出資，並削弱我們為我們的業務提供資金和擴大業務的能力，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

例如，外匯局於2008年8月29日發佈了《關於完善外商投資企業外幣資本金支付結算管理有關操作問題的通知》或第142號通知。根據第142號通知，以外幣兑換的人民幣結算的外商投資公司的註冊資本只能在適用的 政府當局批准的業務範圍內使用，不得用於在中國的股權投資。此外，未經外匯局批准，外商投資企業不得改變其使用該資本的方式，且未使用該貸款所得資金的，不得使用該資本償還人民幣貸款。此外，外匯局於2010年11月9日發佈了一份通知，即59號通知，其中要求嚴格審查境外發行淨收益結算的真實性，並按照發行文件中描述的方式結算淨收益。此外，為強化第142號通知，外匯局於2011年11月9日發佈了《關於進一步明確和規範資本項下外匯管理有關問題的通知》或第45號通知，禁止外商投資公司將其註冊資本以外幣折算成人民幣進行境內股權投資、發放委託貸款、償還公司間同業貸款、償還已轉讓給第三方的銀行貸款。142號通函、59號通函和45號通函可能會大大限制我們將發行證券或任何未來發行所得款項淨額轉移至我們的中國子公司的能力 並將所得款項淨額兑換成人民幣，這可能會對我們的流動資金以及我們為中國業務提供資金和拓展業務的能力造成不利影響 。

與公司結構和運營相關的風險

作為一家上市公司，我們會產生額外的成本，這可能會對我們的淨收入和流動性產生負面影響。

作為一家上市公司，我們產生了大量的法律、會計和其他費用，這是我們作為私人公司沒有發生的。此外，薩班斯-奧克斯利法案以及美國證券交易委員會和納斯達克資本市場實施的規則和法規要求大幅加強上市公司的公司治理實踐 。我們預計這些規則和法規將增加我們的法律、會計和財務合規成本，並使 許多企業活動更加耗時和昂貴。

我們預計，作為一家上市公司，我們不會比類似規模的美國上市公司產生更大的成本。如果我們不遵守這些規則和規定，我們可能會成為政府執法行動的對象，投資者可能會對我們失去信心，我們普通股的市場價格可能會下跌。

我們已為關聯方的銀行貸款和續期銀行承兑匯票提供擔保 ；如果該關聯方未能支付銀行貸款或銀行承兑匯票，我們的財產可能會被取消抵押品贖回權。

我們已為關聯方福拉森集團的銀行貸款提供擔保，2012年6月25日為1,935萬元，2014年4月15日為2,000萬元。這筆1935萬元的貸款已於2014年償還，2000萬元的貸款已於2015年6月償還。我們還於2014年4月8日為Forasen Group的可續期銀行承兑匯票提供了3510萬元人民幣(約合540萬美元)的擔保。可續期銀行承兑匯票的擔保將於2017年4月到期。我們目前正在與銀行談判，以便在合理的期限內延長保證期。

對於這些擔保，我們將我們價值約400萬美元的建築作為Forasen Group貸款和可續期承兑票據的抵押品。

在我們提供這些擔保時，我們基於以下因素相信福拉森集團將能夠償還(實際上也將償還)此類貸款和銀行承兑匯票：

由我們的員工、高級管理人員和/或董事控制的實體將控制我們的大部分普通股，從而減少您對股東決策的影響。

由我們的員工、管理人員和/或董事控制的實體合計實益擁有我們約53.26%的流通股。因此，我們的員工、管理人員和董事擁有強大的能力來影響我們的管理和事務以及提交給 股東批准的事項的結果。這些股東可以單獨或作為集體行動，對選舉董事和批准合併或其他企業合併交易等事項施加控制和重大影響 。這種所有權和投票權的集中還可能阻礙、推遲或阻止我們公司的控制權變更，這可能會剝奪我們的股東 在出售我們公司時獲得溢價的機會，並可能降低我們普通股的價格 。即使遭到其他股東的反對，我們也可能採取這些行動。請參閲“共享所有權”。

作為 納斯達克資本市場規則下的“受控公司”，我們可以豁免公司遵守可能對我們的 公眾股東產生不利影響的某些公司治理要求。

Our principal shareholder beneficially owns a majority of the voting power of our outstanding common shares. Under the Rule 4350(c) of the NASDAQ Capital Market, a company of which more than 50% of the voting power is held by an individual, group or another company is a “controlled company” and may elect not to comply with certain corporate governance requirements, including the requirement that a majority of our directors be independent, as defined in the NASDAQ Capital Market rules, and the requirement that our compensation and nominating and corporate governance committees consist entirely of independent directors. Although we do not intend to rely on the “controlled company” exemption under the NASDAQ Capital Market rules, we could elect to rely on this exemption in the future. If we elected to rely on the “controlled company” exemption, a majority of the members of our board of directors might not be independent directors and our nominating and corporate governance and compensation committees might not consist entirely of independent directors. Accordingly, while we remain a controlled company relying on the exemption and during any transition period following a time when we are no longer a controlled company, you would not have the same protections afforded to shareholders of companies that are subject to all of the NASDAQ Capital Market corporate governance requirements.

公開披露信息的義務可能會使我們 相對於私營公司的競爭對手處於不利地位。

作為一家上市公司，我們必須 在發生對我們公司 和股東有重大影響的事項時，向美國證券交易委員會提交定期報告。在某些情況下，我們需要披露重要協議或財務運營結果，如果我們是一傢俬人公司，我們就不需要披露這些協議或結果。我們的競爭對手可能會訪問此信息，否則這些信息將是 機密的。這可能使他們在與我們公司競爭時具有優勢。同樣，作為美國-作為一家上市公司，我們受美國法律管轄，而我們的競爭對手（大多是中國私營公司）則不需要遵守這些法律。如果遵守 美國法律會增加我們的費用或降低我們與此類公司的競爭力，我們的公開上市可能會影響 我們的經營業績。

我們是一家“外國私人發行人”，我們的披露 義務與美國國內報告公司不同。因此，我們可能不會向您提供與 美國國內報告公司相同的信息，或者我們可能會在不同的時間提供信息，這可能會使您更難以 評估我們的業績和前景。

我們是一家外國私人發行人，因此， 我們不需要遵守與美國國內發行人相同的要求。根據《交易法》，我們須履行報告義務 ，在某種程度上，我們的報告義務比美國國內報告公司的報告義務更為寬鬆，頻率也更低。例如，我們被要求 發佈季度報告或委託書。我們不需要披露詳細的個別高管薪酬信息。 此外，我們的董事和執行官不需要根據《交易法》第16節 報告股權持有情況，也不受內幕短線利潤披露和追回制度的約束。

作為一家外國私人發行人，我們還將 豁免FD法規（公平披露）的要求，這些要求通常旨在確保選定的投資者羣體 不會先於其他投資者瞭解發行人的具體信息。但是，我們仍將遵守SEC的反欺詐和反操縱規則，例如《交易法》下的規則10 b-5。由於我們作為外國私人發行人 所承擔的許多披露義務與美國國內報告公司所承擔的義務不同，因此您不應期望 同時收到與美國國內報告公司所提供的信息相同的關於我們的信息。

我們的董事和執行官的其他業務 活動可能構成利益衝突。

我們的董事和執行官在公司以外擁有其他 商業利益，可能會導致利益衝突。例如，我們的董事長兼 首席執行官王徵宇和他的妻子以及我們的董事張葉芳共同擁有浙江福拉森集團 有限公司的全部股份，有限公司（“Forasen集團”）。福拉森集團的主要業務領域是投資、橡膠貿易、食品 生產和財務管理。我們也有從事橡膠貿易的歷史。雖然我們已大幅減少 我們在坦泰克的橡膠交易到非實質性的水平，但這兩家公司曾一度交易類似的產品。王先生和王女士 Zhang與Forasen集團的橡膠貿易部門和其他顧問合作，尋找符合Forasen集團投資標準的機會。由於Tantech已大幅減少其橡膠貿易活動，他們預計任何 橡膠貿易機會都將提交給Forasen集團，並由Forasen集團而不是Tantech考慮。

儘管王先生在Forasen 集團的工作時間很靈活，但他一直將約30%的時間用於Forasen集團的事務，約 70%的時間用於Tantech事務。張女士歷來將約95%的時間用於 Forasen Group相關事務，約5%的時間用於Tantech事務。由於Wang先生和Zhang女士為Forasen Group投入了大量時間和精力 ，此類商業活動可能會分散他們對Tantech的關注，並造成利益衝突 ，使他們在Forasen Group的活動在未來與我們公司競爭。儘管王先生已與天泰訂立不競爭協議 ，但該不競爭協議預期王先生將繼續受僱於福拉森集團 ，並將允許他代表福拉森集團所作的努力。張女士與天泰未簽訂競業禁止協議。

此外，Forasen集團目前佔用我們天寧街設施約500平方米。我們過去沒有向Forasen Group收取租用該 辦公空間的費用，但計劃在不久的將來這樣做。雖然我們相信我們從事良好的公司治理實踐，但我們的公司仍存在 可能受到董事或執行官利益衝突的負面影響的風險。

保險金額不足可能會使我們面臨巨大的 成本和業務中斷。

雖然我們已經購買了保險，以涵蓋我們的 某些資產和財產的業務，保險金額和範圍可能會離開我們的業務不充分保護 的損失。如果我們因火災、爆炸、洪水、其他自然災害或事故 或業務中斷而遭受重大損失或責任，我們的經營業績可能會受到重大不利影響。

與我們的普通 股所有權相關的風險

我們是一家“新興成長型公司”，我們無法 確定適用於新興成長型公司的報告要求降低是否會使我們的普通股對投資者的吸引力降低 。

我們是一家“新興成長型公司"， 如《快速啟動我們的創業公司法案》或《就業法案》所定義。只要我們繼續是新興成長型公司， 我們就可以利用適用於其他非新興成長型公司的上市公司的各種報告要求的豁免，包括不需要遵守《薩班斯-奧克斯利法案》第404節的審計師證明要求，減少定期報告中有關高管薪酬的披露義務， 免除就高管薪酬舉行不具約束力的諮詢投票和股東批准任何金色降落傘的要求 以前未批准的付款。我們可以成為一家新興成長型公司長達五年，但如果我們的收入超過10億美元，如果我們在三年期內發行超過10億美元的不可轉換債券，或者如果 截至6月30日之前的任何一個月，非關聯公司持有的我們的普通股市值超過7億美元，我們可能會更快失去這一地位。 在這種情況下，從12月31日起，我們將不再是一家新興成長型公司。我們無法預測投資者是否會發現 我們的普通股吸引力下降，因為我們可能依賴這些豁免。如果一些投資者發現我們的普通股吸引力下降 ，我們的普通股交易市場可能會不那麼活躍，我們的股價可能會更加波動。

根據《就業法案》，新興成長型公司 也可以推遲採用新的或修訂的會計準則，直到這些準則適用於私營公司。我們已 合理地選擇不將本公司從新的或修訂的會計準則中豁免，因此，我們將 與其他非新興成長型公司的上市公司一樣，遵守相同的新的或修訂的會計準則。

如果我們無法在未來對財務報告實施和保持有效的內部 控制，投資者可能會對我們財務報告的準確性和完整性失去信心，我們普通股的市場價格可能會下降。

As a public company, we are required to maintain internal control over financial reporting and to report any material weaknesses in such internal control. In addition, beginning with this annual report on Form 20-F, we are required to furnish a report by management on the effectiveness of our internal control over financial reporting pursuant to Section 404 of the Sarbanes-Oxley Act. We are in the process of designing, implementing, and testing the internal control over financial reporting required to comply with this obligation, which process is time consuming, costly, and complicated. In addition, our independent registered public accounting firm are required to attest to the effectiveness of our internal control over financial reporting beginning with our annual report on Form 20-F following the date on which we are no longer an “emerging growth company,” which may be up to five full years following the date of our initial public offering. If we identify material weaknesses in our internal control over financial reporting, if we are unable to comply with the requirements of Section 404 in a timely manner or assert that our internal control over financial reporting is effective, or if our independent registered public accounting firm is unable to express an opinion as to the effectiveness of our internal control over financial reporting when required, investors may lose confidence in the accuracy and completeness of our financial reports and the market price of our common shares could be negatively affected, and we could become subject to investigations by the stock exchange on which our securities are listed, the Securities and Exchange Commission, or the SEC, or other regulatory authorities, which could require additional financial and management resources.

作為一家上市公司的要求可能會使我們的資源緊張，並轉移管理層的注意力。

作為一家上市公司，我們必須遵守修訂後的1934年《證券交易法》或《交易法》、《薩班斯-奧克斯利法案》、《多德-弗蘭克法案》、 我們所在證券交易所的上市要求以及其他適用的證券規則和法規的報告要求。儘管《就業法案》最近進行了改革，但遵守這些規章制度仍將增加我們的法律和財務合規成本，使某些活動變得更加困難、耗時或成本高昂，並增加對我們的系統和資源的需求，尤其是在我們不再是“新興成長型公司”之後。除其他事項外，《交易法》還要求我們提交有關我們業務和經營業績的年度、季度和當前報告。

由於在本年度報告和上市公司要求的文件中披露了信息，我們的業務和財務狀況變得更加明顯，我們認為 可能會導致威脅或實際的訴訟，包括競爭對手和其他第三方的訴訟。如果此類索賠成功， 我們的業務和經營業績可能會受到損害，即使索賠不會導致訴訟或得到對我們有利的解決方案， 這些索賠以及解決索賠所需的時間和資源可能會轉移我們管理層的資源，並對我們的業務、品牌和聲譽以及運營結果產生不利影響。

我們還預計，作為一家上市公司和 這些規章制度會使我們獲得董事和高級管理人員責任保險的成本更高，我們可能會被要求 接受降低的承保範圍或產生更高的承保成本。這些因素還可能使我們更難吸引和留住合格的董事會成員，尤其是在我們的審計委員會和薪酬委員會任職，以及合格的高管。

無論我們的經營業績如何，我們普通股的市場價格可能會波動或 下跌，您可能無法以您支付的價格或高於您支付的價格轉售您的股票。

自從我們的普通股首次上市以來，我們普通股的交易價格一直在波動。自2015年3月24日我們的普通股在納斯達克上市以來，我們普通股的交易價格一直在每股1.00美元到33.97美元之間，最近一次報告的交易價格是2017年4月25日的每股1.38美元。我們普通股的市場價格可能會因眾多因素而大幅波動，其中許多因素是我們無法控制的，包括：

此外，股市經歷了價格和成交量的極端波動，已經並將繼續影響許多公司的股權證券的市場價格。許多公司的股價波動與這些公司的經營業績無關或不成比例 。在過去，股東會在市場波動後提起證券集體訴訟。 如果我們捲入證券訴訟，可能會使我們承擔鉅額成本，轉移資源和管理層對我們業務的關注，並對我們的業務產生不利影響。

在可預見的未來，我們不打算支付紅利。

我們目前打算保留未來的任何收益 為我們業務的運營和擴張提供資金，我們預計在可預見的 未來不會宣佈或支付任何股息。因此，只有在我們普通股的市場價格上漲的情況下，您對我們普通股的投資才能獲得回報。

我們將因上市而增加成本。

作為一家上市公司，我們產生了法律、會計和其他費用，這是我們作為私人公司沒有發生的。例如，我們現在必須聘請美國證券法律顧問和 美國審計師，這是我們作為私人公司不需要的，而且我們在納斯達克上市需要支付年費。此外，《薩班斯-奧克斯利法案》以及美國證券交易委員會和納斯達克隨後實施的新規則要求改變上市公司的公司治理做法。我們預計這些新規則和法規將增加我們的法律、會計和財務合規成本，並使某些公司活動更加耗時和成本更高。此外，我們還會產生與上市公司報告要求相關的額外成本。雖然無法確定此類費用的金額，但我們預計 我們每年產生的費用在50萬至100萬美元之間，這是我們作為一傢俬人公司沒有經歷過的。

我們的機密董事會結構可能會阻止我們的 控制權發生變化。

我們的董事會分為三個 級董事會。現任董事的任期將於2016年、2017年和2018年屆滿。每一類董事的任期在當前任期屆滿時為 三年，每年股東選舉一類董事。我們董事交錯的 條款可能會降低要約收購或控制權變更的可能性，即使要約收購或控制權變更可能符合我們股東的最佳利益。見“項目6.董事、高級管理人員和僱員--董事會和董事會委員會”。

美國税務當局可能會將我們視為“被動的外國投資公司”，這可能會給美國股東帶來不利的美國聯邦所得税後果。

就美國聯邦所得税而言，被視為公司的非美國實體將在任何應納税的 年度被視為“被動型外國投資公司”或PFIC，其納税年度為：(I)至少75%的總收入由某些類型的“被動型收入”構成，或(Ii)至少50%的公司資產平均價值產生或持有這些類型的被動型 收入。就這些測試而言，被動收入包括租金和特許權使用費(不包括從與積極開展貿易或業務相關的非關聯方獲得的租金和特許權使用費)，不包括從履行服務中獲得的收入。

如果我們被視為PFIC，美國持有人通常能夠減輕某些負面税收後果，前提是他們能夠：(I)及時進行合格選舉基金(“QEF”)選舉；(Ii)保護性QEF選舉；或(Iii)在美國持有人持有其股票期間我們被視為PFIC的第一個課税年度的按市值計價選舉。

我們不承諾向我們的美國持有人 提供進行QEF選舉或保護性QEF選舉所需的信息。如果我們未能提供此類信息，有關此類實體的QEF 選舉通常將無法進行。在這種情況下，一般適用下一段 所述的規則。

如果我們被視為PFIC，一般不參加QEF選舉的美國持有者將因出售其股票或收到與其股票有關的“超額分派”而繳納特別税和利息費用。如果美國持有人在任何課税年度收到的分派金額超過公司在之前三個納税年度(或美國持有人持有該等股份的期間，如較短)就其股份支付的平均年度分派的125%，則該美國持有人將被視為收到“超額 分派”。

此外，美國持有者在出售我們的股票時確認的任何收益的一部分，可能會重新表徵為普通收入。此外，從 公司收到的任何股息，如果該公司被視為PFIC，將不構成合格的股息收入，也將沒有資格享受降低的 20%税率，即使該税率在其他情況下也是可用的。如果美國持有者在我們被視為PFIC的任何課税年度持有我們的股票，則此類股票通常將在隨後的所有年度被視為PFIC的股票。

我們面臨因我們的海外身份而產生的責任風險，這可能會使投資者更難起訴或執行鍼對我們公司的判決。

我們的業務和資產位於中國。此外，我們的大多數高管和董事都是非美國居民，而且這些人的幾乎所有資產都位於美國以外。因此，投資者可能很難在美國完成訴訟程序的送達，或執行在美國獲得的對我們或任何這些人不利的判決。

此外，英屬維爾京羣島公司可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟。可能提起任何此類訴訟的情況，以及針對任何此類訴訟可能採取的程序和抗辯措施，可能會導致英屬維爾京羣島公司股東的權利比在美國組織的公司股東的權利受到更多限制。因此，如果股東認為公司發生了不當行為，他們可以選擇的選擇可能會更少。英屬維爾京羣島法院也不太可能承認或執行美國法院基於美國證券法的某些責任條款作出的判決；在英屬維爾京羣島提起的原始訴訟中，也不可能根據美國證券法的某些責任條款對我們施加責任，這些條款具有懲罰性。英屬維爾京羣島不承認在美國獲得的判決，儘管英屬維爾京羣島的法院一般會承認和執行具有管轄權的外國法院的非刑事判決，而不會對案情進行重審。這意味着，即使股東成功起訴我們，他們也可能無法追回任何東西來彌補所遭受的損失。

最後，根據英屬維爾京羣島的法律，除了《英屬維爾京羣島法》中涉及股東救濟的條款外，幾乎沒有保護少數股東的成文法。成文法的主要保護是，股東可以提起訴訟，強制執行公司的組成文件、我們修訂和重述的組織章程大綱和章程細則。股東有權 根據一般法律及章程細則及章程大綱處理公司事務。

由於英屬維爾京羣島針對商業公司的普通法是有限的，因此可以援引普通法保護股東 ，這在很大程度上取決於英國公司法。根據英國公司法的一般規則，即福斯訴哈博特案中的規則，法院通常會在少數股東的堅持下拒絕幹預公司的管理 這些股東對多數股東或董事會對公司事務的處理表示不滿。但是， 每個股東都有權依法和公司的組織文件妥善處理公司的事務。因此，如果控制公司的人一貫無視公司法的要求或公司組織章程大綱和章程細則的規定，法院將給予救濟。一般説來，法院將介入的領域包括：(1)被申訴的行為超出授權業務的範圍，或者違法或不能得到多數人的認可；(2)違法者控制公司的少數人構成欺詐的行為；(3)侵犯股東人身權利的行為，如表決權；以及 (4)如果公司沒有遵守需要獲得特別多數股東或非常多數股東批准的條款， 這些權利比美國許多州的法律賦予少數股東的權利更為有限。

公司成立於2002年10月，公司名稱為“麗水中林高科技有限公司”，Ltd.”其現任所有者。繼2003年5月成立 Forasen Green Energy Group（後更名為Forasen Group Ltd.（“Forasen Group”））後，Forasen Group收購了THL的 60%股份。2006年9月收購了第二家子公司Tantech Charcoal，以管理Forasen集團的出口業務。2008年9月成立了第三家子公司Tantech Energy，以研究和開發竹炭作為EDLC碳成分的應用。Forasen集團更名為現名後， Tantech Bamboo 95%的股份於2010年12月被香港註冊公司USCNHK收購。 2016年5月和12月，浙江坦泰竹業科技有限公司，有限公司，a USCNHK的全資子公司從USCNHK和五名個人手中收購了Tantech Bamboo 的100%股份。

歷史時間線

以下是我們 公司自成立以來歷史上的關鍵日期的簡要時間表。

我們開發和製造竹基木炭產品，用於工業能源應用和家庭烹飪、加熱、淨化、農業和清潔用途。在過去的十年裏，我們已經成長為炭化竹炭製品行業的先驅。我們是一家生產、研究和開發竹炭製品的高度專業化的高科技企業，擁有成熟的國內和國際銷售和分銷網絡。

我們在以下 領域提供木炭產品：

我們監管着一個全國性的銷售網絡，在中國全境的17個城市都有業務。我們大約90%的產品在中國銷售，其餘10%的產品 銷往國際。我們的產品銷往日本、韓國、臺灣、中東和歐洲。

除了我們的竹炭產品外，我們還從我們的貿易活動中獲得收入，主要涉及工業木炭的購買和銷售。

我們的總部位於浙江省西南部盛產竹子的麗水市。浙江省位於東南沿海的中國，是中國的第十大省，人口5,450萬，人口密度第八。浙江是中國第一個沒有任何縣被列入中央貧困縣名單的省份，成為中國最富裕、最商業化的省份之一。2016年，全省國內生產總值約4.6萬億元，絕對值排名第四，僅次於中國。

麗水是地級市，位於浙江省西南部。全市居民約250萬人，全市GDP約506億元。麗水的第一產業包括木材和竹子生產、礦石冶煉、紡織、服裝製造、建築材料、製藥化學、電子機械和食品加工。至於木材和竹子的生產，麗水 州約69%的地區被森林覆蓋，有“浙江樹葉海洋”的美稱。

浙江省		麗水市

我們已經將我們所有的生產、研發和管理設施搬遷到距離麗水市中心20公里的水閣工業區新建的生產設施。該設施佔地37248平方米(9.7英畝)，包括兩個宿舍、一個大型辦公和研發大樓、兩個容納木炭博士生產和存儲設施的建築、一個用於生產木炭型煤的五層建築 、四個容納完整EDLC碳生產線的建築和一個EDLC碳原材料庫存倉庫。工廠擁有一系列先進的自動化生產設備和水處理廠。總建築面積為51,419平方米(12.7英畝)。

我們依靠專利、商標和商業保密法以及保密協議和其他方法來保護我們的知識產權。我們在中國擁有15項專利，涵蓋我們的竹炭生產和EDLC技術。

在截至2016年12月31日和2015年12月31日的年度內，我們最大的三家供應商分別約佔我們總採購量的74%和61%。由於我們從這些供應商購買了大量原材料，任何此類供應商的流失都可能導致我們公司的費用增加 ，並對我們的業務、財務狀況和運營結果造成不利影響。

竹子和竹炭

作為一家專注於竹炭的公司，我們的業務 屬於中國竹子產業的一個子部分。政府鼓勵使用竹子的政策也使竹炭行業受益。因此，我們簡要概述了竹子和中國竹子產業的元素， 因為它們對整個竹炭行業，特別是我們公司有影響。

竹子

竹子植物是世界上生長最快的植物之一，有些品種的竹子每天生長超過3英尺。此外，竹子在收穫後可以快速重新生長，確保高頻率利用而不會短缺。與樹不同的是，單個竹子從地上長出的直徑都很大，在三到四個月的一個生長季節裏就會長到完全的高度。在接下來的2-5年裏，菌類開始在莖的外面形成，最終穿透並克服莖。最終，真菌的生長會導致秸稈坍塌和腐爛。因此，竹子的生命週期一般長達十年，在這一點上，為了保護周圍森林的環境，必須砍伐竹子。最優質的炭化竹筍 是在五年生時砍下的。更多的竹子可以在以前生長竹子的同一地區種植。

竹子被認為是環保的，因為它吸收了大量的二氧化碳，並在生長過程中釋放出氧氣。事實上，竹子比同等地區的種植園樹吸收更多的二氧化碳。此外，採摘竹子被認為比讓它度過整個生命週期更環保，因為由於上文提到的真菌的影響，這種採摘最大限度地增加了竹子可以固持的二氧化碳的量。

2013年的一份報告指出，中國竹子產業的產值達到195億美元。從業人員775萬人，已成為中國竹主產區經濟社會發展的支柱產業和農民家庭的主要收入來源。鑑於竹子在中國的重要性，我們相信，政府鼓勵中國竹子技術進步的優惠政策法規將總體上為我們竹炭產品的增產創造有利的環境。根據國際竹藤網絡(INBAR)的説法，中國政府也在努力發展竹子產業，以實現其環境保護和綠色經濟發展的目標，因為種植竹子既有利可圖，又環保。 此外，鑑於中央政府的目標是到2020年將單位GDP的二氧化碳排放量比2005年減少40%至45%，我們預計竹子技術產業將繼續對國家的長期規劃起到重要作用。

中國現在生產的竹子約佔世界總產量的80%，消耗的竹子約佔總產量的60%。根據INBAR的統計，中國有600多萬公頃 可生產竹子，500多個竹子品種。2012年，國內行業的價值為195億美元，僱傭人數超過775萬人。

在森林砍伐猖獗的時期，中國限制了天然木材的採伐，並鼓勵國家更多地利用竹子。在國家森林保護計劃下，中國在中國實施了覆蓋17個省的天然林禁伐。 這些禁令要求木炭消費者在他們最熟悉的天然樹木之外尋找其他來源來產生木炭。在此期間，竹炭在中國成為了一種可行的替代品。

與以木材為基礎的產品相比，竹子具有許多理想的特性：

竹子的物理和環境特性使其成為一種用途廣泛的特殊經濟資源。竹子生長迅速，每年都可以收穫，不會耗盡母株，也不會對收穫造成破壞或土壤質量惡化；此外，竹子用途非常廣泛，在建築、烹飪、傢俱、紙漿、製藥和紡織業中有許多用途。隨着我們瞭解竹子的生物、化學和物理特性，人們正在開發竹子的新用途。

根據聯合國糧食和農業組織的數據，竹子產業影響着全球約15億人的生活。世界上約有25億人在經濟上依賴竹子，竹子的國際貿易額在50億至100億美元之間。 2017年全球竹子市場的增長預計將達到150億至200億美元/年。

中國擁有約39屬590多種竹子，純林面積538萬公頃，佔世界竹林面積的25%。國際竹業協會董事會聯合主席蔣澤輝表示，中國擁有538萬公頃的竹林，每年增加10萬公頃，在竹子品種、儲備量和產量方面處於世界竹業的領先地位。

浙江省位於東海之濱的中國之濱，擁有竹子約三十屬四百個變種。那裏生產的竹製品銷往世界各地，2010年的年產值為280億元人民幣(45億美元)。浙江省中國的竹林面積幾乎佔整個竹林面積的五分之一。此外，麗水地區約69%的地區被森林覆蓋，有“浙江樹葉海洋”的美稱。

竹炭

早在公元1486年的明代中國，《中國》就記載了竹炭。竹炭傳統上被用作取暖來源，取代木炭、煤或木炭。作為一種熱源，竹炭的熱值大約是同等重量的油的一半，與木材的熱值相似。竹炭除了是一種高效的熱源外，被認為比木炭污染更小，因為它的揮發性物質比例較低，燃燒起來更乾淨。木炭燃燒過程中產生的煙霧和污染很大程度上與水分和揮發物有關。雖然精細的加工可以控制水分含量，但揮發物的比例會受到木炭來源的影響。根據木材的類型和炭化温度的不同，傳統的木炭可能會有5-40%的不含水分的揮發性物質。竹子加熱木炭的揮發物含量往往在13-17%之間，不含水分。

由於木炭的污染水平相對較高，據估計，每年燃燒木炭奪走了大約200萬吸入煙霧的人的生命。此外，生產一噸木炭需要七到十噸木材，而生產一噸竹炭需要四噸竹子。

竹炭除了用作熱源外，還可用作吸附劑、除臭劑、除濕器、淨化器和導電體。未活化的竹炭 是一種多用途的礦物質，具有很大的孔隙率，因此具有很高的吸附能力。竹炭的多孔表面 區域使其成為理想的空氣和水淨化器、吸臭劑、添加劑、除濕器和電磁波吸收器 (來自電腦、手機和其他電子產品的電磁波可以通過竹炭傳導，在炭孔中耗散能量 )。而木炭的表面積可能低至20米² /g，竹炭一般在200-600米之間²/g，並且 我公司的EDLC碳已達到2200米² /g.

而竹炭經過炭化後具有很高的吸附能力 ，經過活化後更加有效。活性竹炭是指經過額外步驟處理後的竹炭，大大提高了竹炭的吸附能力。活性竹炭可用於清潔環境、吸收多餘水分和生產藥品。

碳化過程在沒有氧氣的情況下進行，產生一種棕黑色液體，其中含有200多種有機化合物，稱為竹醋或熱解酸。沉澱後出現兩層不同的層：淡黃褐色液體(澄清竹醋)，可精製成醋酸、丙酸、丁酸、甲醇和有機溶劑，以及含有大量苯酚物質的粘性油狀液體(竹焦油)。竹醋存在於衞生保健產品以及一系列園藝肥料和有機溶液中。

EDLC碳

竹炭開始在高科技行業中得到應用。由於可能的用途廣泛，竹炭在各種高科技行業中都有不同的必備品質。竹炭用於相關研究和開發項目，如超級電容器研究的腳板材料、大容量電池製造、紡織品中與竹炭混合的纖維合成、特種塗層製造、生化技術中的酶固定、多孔碳材料製造、生物醫學科學中的納米碳管研究。

超級電容器是指高容量的電化學電池或電容器。這些設備可以存儲比傳統電容器(但比電池少)更多的能量(能量密度) 和比電池更多的功率(功率密度)，為“峯值輔助”和“功率輔助”應用帶來顯著好處 。超級電容器的一些優勢包括：

雖然現有超級電容器的能量密度約為傳統電池的10%，但它們的功率密度通常要高出10到100倍。因此，超級電容器 被用於需要大量電力的應用，包括快速爆發和持續時間。

與傳統電池相比，EDLC可以進行數十萬次充電和放電，而不會出現任何退化或損壞。這是由於沒有發生化學反應。此外，EDLC的充電/放電時間要短得多，並且可以在更寬的温度範圍內工作。 這些特性是由支配EDLC的吸收/解吸過程實現的，而不是化學反應。EDLC由多個組件構成，即電極、電解液、分離器、收集液、鉛和包裝材料 。電極、電解液和膜的組成對性能和質量至關重要，並將影響最終產品的基本性能。

電極炭是一種多孔非晶炭材料。這種特殊的木炭具有非常發達和複雜的孔結構和較大的比表面積，使其成為理想的EDLC電極燃料電池材料。

超級電容器的主要用途包括：

國內有50多家制造商 從事大容量和超大容量電容器的研發。然而，只有大約10家制造商有能力 批量生產並達到利用水平。我們相信，上海奧維科技有限公司研發的車用超級電容器在技術上處於行業領先地位。通過與國外廠商的產品比較，奧威的電氣性能和物理性能與國外同類產品相當。

竹炭生產工藝

竹炭的製造過程包括以下步驟，我們和/或我們的供應商如上所述：

我們的供應商選擇5到8年生的竹子，我們認為這是滿足我們需求的最佳範圍。然後，他們準備將生竹子進行熱解，在沒有氧氣的情況下加熱有機材料，使其分解。缺乏氧氣會導致竹子轉化為木炭，而不是着火。在這一階段，我們的供應商根據木炭產品的最終用途將竹竿塑造成合適的形狀。由於竹子的密度、空腔結構和組織組成從上到下都不同，而且根據竹子生長的年齡、土壤和氣候條件，通常會根據竹子的生長情況進行劃分。 切好的竹子通常是風乾或煙燻乾的，直到含水率在15%到20%之間。

碳化過程包括首先將準備好的竹子裝載到機械爐中。然後，將竹子烘乾到尚未乾燥的程度，方法是在120至150°C的温度下加熱，直到達到所需的水分含量。然後進行預碳化(150-280°C)，注意將温度保持在竹子的自燃點以下。炭化階段(280-450°C) 很短，超過了竹子的閃點，在放熱反應中放出熱量。當竹子碳化時，竹醋和焦油會裂解並流出竹子。回收的竹醋液的具體數量取決於仔細協調温度和升温速度。

接下來，高温精煉在 600至1,100°C之間進行。在此階段，由於高温，揮發物會釋放出來，因此木炭中的固定碳含量會增加。竹炭的特性取決於在這個階段所做的選擇。例如，隨着碳化温度的升高，電阻減小，而密度增加。即使在非EDLC竹炭中，技術也很重要 竹炭在過濾氨方面表現出色，而1,000°C炭化的竹材在過濾苯和甲苯方面表現更好。

最後，在精煉完成後，竹炭自然冷卻。一旦爐內温度低於60°C，木炭就可以卸載。

炭化過程完成後，我們的供應商會根據竹炭的等級和類型對竹炭進行分類。然後他們完成加工，檢查質量，然後 交付給我們公司進行進一步處理。供應商執行的加工量根據產品的不同而不同。例如，我們購買了一些基本成品的木質OEM燒烤木炭，然後準備在國內轉售 。另一方面，對於我們自己生產的燒烤木炭，我們購買預製型煤並完成成型所需的步驟 ，如下所述。

至於型煤，加工過程包括將木炭分解成合適的大小，將木炭與粘結劑結合，然後將木炭 壓制成所需的型煤形狀。如前所述，對於我們的OEM燒烤木炭，我們的供應商執行所有這些步驟。對於我們自己生產的燒烤木炭，我們收到小塊，並在我們的生產線上完成分解、合併、捆綁和壓制步驟。

至於用於裝飾目的的木炭， 木炭可以是完整的，也可以研磨成合適的大小以達到所需的目的。我們的供應商將這些竹炭 按照我們對炭塊大小的規格交付給我們，我們完成最後的加工和包裝，以準備 這樣的木炭出售。在其他步驟中，我們準備和填充我們的木炭袋，並混合特定於給定產品的任何配方 ，例如我們的銀離子納米產品。

我們首先激活要用於EDLC的木炭 碳化目的，然後將其粉碎成適合所需應用的大小。我們在內部對交付給我們的未活化竹炭執行所有這些步驟。木炭的具體大小和特性，包括孔隙率，取決於EDLC製造商的預期用途。為了生產活性竹炭，我們將碳化的竹子進行進一步的加工，包括造粒和高壓蒸汽注入，這將進一步暴露毛孔。活化後的竹炭比表面積質量比可以增加一倍以上，我們已經達到了2200米的比表面積質量比²我們的EDLC碳為 /g。

我們的處理工作流程

我們使用以下加工流程開發和生產竹炭 產品：

我們的產品

我們生產和銷售三類產品， 都是由竹炭和竹炭副產品生產的。由於竹子的壽命和生長速度快，我們的產品被認為是環保的。此外，我們的設施已通過國際標準化組織14001：2004年認證，這反映了我們對環境影響測量和管理的重視。

燒烤產品

我們銷售壓制成型的木炭型煤 ，用於燒烤、香爐和其他以燃燒取暖或燃料為主要目的的應用。這些產品以阿爾金品牌在中國和國際上銷售。

我們的木炭型煤是由炭化的竹子(對於我們自己生產的燒烤木炭)和木材(對於我們的OEM燒烤木炭)加工成木炭，並壓制成適合客户首選的形狀 。這些產品包括燒烤煤球、一次性燒烤一體機燒烤(包括木炭)，以及用於燒香和煙草燃燒的燃料。

我們預計我們的木炭型煤產品在海外市場產生的收入將會增加，但我們預計與這些其他細分市場相比，我們的木炭型煤的總收入將保持目前的 相關水平。

木炭醫生產品

我們的主要消費品牌是木炭醫生 (“、“譚伯實”或“譚博士”(br})。在加工我們的木炭產品時，主要的副產品是固體木炭和木炭醋。我們在木炭醫生產品中同時使用固體和液體副產品。

在過去的幾年裏，我們的木炭醫生品牌產品一直是我們收入的主要來源。炭醫生的產品銷往中國各地，並被浙江省和其他省份的許多超市和專賣店 進貨。我們尋求保護和擴大我們的市場份額，積極定價我們的產品，通常比競爭對手的價格低10%-15%。我們的木炭醫生毛利率平均為26%，這主要得益於我們的工業化和自動化生產流程。我們計劃在未來幾年擴大產品線，以利用竹炭和醋的多種用途。木炭醫生產品可根據其物理狀態分為 液體或固體：

我們的固體木炭產品主要用於淨化和除臭。這些消費品是由幹蒸餾的碳化竹子製成的，能夠吸收空氣中的有害物質和惡臭，包括苯、甲苯、氨和四氯化碳。這些產品的主要成分--活性碳--是一種吸附劑。我們的固體木炭醫生產品一般適用於三類 ：(1)主要用作空氣淨化器和加濕器的木炭袋，(2)木炭除臭劑和(3)廁所清潔盤 。我們的主要木炭博士固體產品包括：

固體木炭Doctor 系列產品的樣品如下圖所示。

除了提供固體木炭，碳化過程還會產生一種叫做竹醋的液體副產品。竹醋用於消毒劑、洗滌劑、乳液、專用肥皂、廁所清潔劑和化肥。我們還將竹醋用於各種農業應用 ：

液體木炭Doctor 系列產品的樣品如下圖所示。

我們相信，液體產品對於保持與農業的密切聯繫至關重要，我們預計這將是未來幾年增長的關鍵領域。我們計劃在這一領域擴大 ，增加日常保健品的生產線，如廁所清潔產品、洗手產品和基於銀離子抗菌納米技術的其他日常生活用品的生產線。

我們使用這種銀離子納米技術進行殺菌 以提高我們的衞生和淨化產品的有效性。我們從第三方購買銀離子納米粉 以添加到我們的產品中。我們使用自己的配方來生產含有這種粉末的淨化和衞生產品。

我們已經開發了兩種使用我們的銀離子納米技術的產品。我們的洗滌劑產品以竹醋為基礎，輔以銀離子納米粉末的引入。這些產品用於洗衣，目前處於試用階段。我們於2012年11月開始在煙臺(山東)、麗水(浙江)、成都(四川)和鄭州(河南)試銷我們的 銀納米洗滌劑產品。我們已經結束了在麗水和成都的試銷(並計劃在目前的試銷庫存耗盡後結束在煙臺的銷售)，我們的初步結論是客户喜歡該產品，但 對包裝不太熱情。因此，我們調整了包裝，為全面銷售做準備。鑑於提高銀離子納米洗滌劑品牌知名度所需的投資 ，我們將首先關注鄭州，然後再開始 規劃向中國其他城市的擴張計劃或時間表。在我們以中國的木炭醫生品牌銷售此類產品的同時，我們還在討論將此類產品銷售給迪拜的一家分銷商 ，該分銷商隨後將重新命名產品，轉售給非洲和中東的當地市場。

我們的銀離子竹炭袋產品 用於氣味吸收和空氣淨化。我們將我們的木炭粉產品與銀離子納米粉末相結合，以實現可儲存在更廣泛地點的木炭袋。如果我們的傳統袋子儲存在過於潮濕和温暖的條件下，可能會滋生黴菌或黴菌。我們的銀離子納米產品能夠抵抗黴菌和黴菌的生長，使它們能夠在潮濕的條件下使用而不會出現問題。我們已經開始在銷售傳統木炭袋的同時 推廣和銷售有限數量的此類袋。我們正在推廣這些袋子，以期將這些產品添加到我們的產品組合中，在超市和其他商店銷售。我們的客户商店通常會邀請我們在6月或7月申請更新我們將在其商店銷售的產品，此時我們需要支付貨架空間費用。因此，我們計劃增加對我們的銀離子納米產品的需求，預計這些產品將被添加到我們今年銷售的產品列表中。由於我們將在我們提供傳統炭袋的任何地方提供這些銀離子納米炭袋，因此我們將利用我們現有的銷售和分銷渠道將這些產品推向市場。

EDLC碳

我們最近開始生產用於EDLC的竹炭 。我們的產品作為EDLC的工業碳化物，負責在電池中導電 。活性碳具有極大的多孔性和高比表面積，因此它是一種有用的電極材料。由於這種材料的表面積比鋁等傳統材料的表面積大許多倍，因此可以在給定的體積中存儲更多的電荷載體(來自電解液的離子或基團)，從而實現更高的能量密度。

過去幾年，我們在研發方面投入了大量資金，以改進我們的生產流程，提高產能和效率。我們在 2008年才開始開發EDLC碳材料，2010年5月才將初始樣品發送給客户;直到2011年11月，我們的產品才準備好公開銷售。到目前為止，我們的EDLC產品在以進口為主的市場中的曝光率有限。我們的EDLC滲透戰略 基於服務和價格。對於 至少同等質量的產品，我們力求將我們的價格保持在進口價格的20%的折扣。我們目前開發了三種活性炭化合物：

原材料

我們的主要原料是竹炭。 我們每年都從麗水及周邊地區的15到20家供應商處採購符合我們規格的竹炭。大部分此類採購來自大約四家供應商。近年來，由於環保意識的提高，浙江省正在採取一系列措施改善水環境，這導致小型竹炭製造商大量關閉。此外，由於供應短缺，我們無法在2016年從去年的第二大供應商塔河興中達碳素有限公司購買木炭 型煤。 然而，我們已採取行動補救該等問題，尤其是我們的主要原材料竹炭。因此，我們 預計未來幾年竹炭供應不會出現短缺。

除了竹炭，我們還購買了用於我們EDLC炭素產品的竹炭粉末。竹炭粉的供應商數量更有限，生產竹炭的技術要求更高。我們依賴三家供應商提供竹炭粉末，其中一家也是竹炭的主要供應商。由於生產用於我們EDLC炭素產品的竹炭粉的技術要求，我們預計在供應不到的情況下，我們將很難更換竹炭粉供應商。雖然我們希望指示現有的竹炭供應商生產竹炭粉末，但在這些供應商能夠 按照我們的規格生產之前，我們可能會暫時缺乏供應。

我們還購買竹醋用於我們的 液體產品。我們的竹醋供應商在某些情況下，但不是所有的情況下，都與我們的竹炭供應商相同。由於竹醋的供應與竹炭的供應直接相關，考慮到麗水地區竹子的盛行，我們相信竹醋的供應是穩定的。因此，我們預計我們的液體產品不會缺少竹醋。

我們從黑龍江省的一家供應商購買木炭型煤，用於我們的OEM燒烤木炭產品。由於此類產品的技術要求較低，且通常用於取暖和烹飪用途，我們發現在價格上的競爭使得購買用於此類用途的木質木炭 符合我們客户的要求。我們的木炭型煤的主要來源是黑龍江省大興安嶺的塔河興中達炭素有限公司，我們將木炭型煤重新命名為AlGold品牌 ，在中國銷售。2016年，我們無法從塔河興中達炭素公司購買 原材料，導致我們國內的木炭型煤銷量大幅下降。同時我們已經調整了我們的採購策略以尋找替代方案。然而，由於地方當局收緊了環境控制，我們預計未來幾年木炭型煤的成本將會增加。

除了我們的主要原材料外，我們 還購買了少量其他原材料，如銀離子納米粉末，炭袋面料，包裝材料， 和椰子炭。我們預計更換任何此類次要原材料的供應商都不會有任何困難。

我們主要原材料的價格從歷史上看並沒有波動。在一年的時間裏，我們的主要原材料的價格差異通常不到5%。

分銷渠道和競爭方式

國際市場和客户

我們所有三個類別的產品 (儘管不是我們的所有產品)都通過分銷商直接或間接地銷售到國際市場。此類出口產品包括竹醋、竹炭淨化產品和EDLC炭。大部分出口項目用於非能源 用途。目前，我們只有不到2%的直銷來自國際市場。然而，包括與國內分銷商開展的業務在內，我們估計出口商品的百分比約為10%，其中大部分運往日本、韓國和臺灣。

以下是精選的國際客户、他們各自的國家和銷售產品的列表：

國內市場和客户

目前，消費品通過我們在17個城市(長春、長沙、成都、重慶、福州、廣州、杭州、哈爾濱、濟南、蘭州、麗水、上海、瀋陽、太原、天津、煙臺和鄭州)的銷售和分銷網絡進行銷售。我們不在長沙、福州、蘭州、上海、瀋陽、太原、天津、煙臺或鄭州擁有或租賃辦事處。。此外，我們在麗水 設有物流中心，並與杭州、濟南、上海和鄭州的第三方倉儲公司建立了關係。從2016年開始，我們打算 主要通過分銷商銷售我們的產品，而不是在內部運營物流和倉儲設施。

我們的木炭醫生品牌在國內市場上取得了成功 ，並通過許多專賣店和大型連鎖店和超市銷售。

以下是我們在中國的精選商店和 商店的列表：

我們正在擴展我們的產品線，以包括廁所清潔和廚房清潔產品等。我們認為，由於人們對清潔和環保以及抗菌產品和消毒劑的意識不斷增強，對這些類型的產品的需求將會很高。 此外，我們正在重組我們的分銷網絡，以努力削減與銷售週期相關的總體時間和成本。

收入的地域分佈

以下是我們過去三個財年每年按活動類別和地理市場劃分的總收入摘要。由於我們的所有銷售都是在中國完成的， 並將所有權轉移給了我們在中國的客户，下表反映了我們對客户最終轉售我們產品的位置的瞭解。所有這些數字都是以數千美元為單位的。

燒烤木炭

我們在國內銷售燒烤木炭，並在不同的國際地點銷售。

木炭醫生

我們在國內和多個國際地區銷售木炭醫生產品。

EDLC碳

我們幾乎所有的EDLC Carbon 產品都在中國和韓國銷售。

競賽方法

我們的木炭博士系列產品的主要市場是家用衞生用品。我們的空氣淨化、除臭和其他促進健康的產品，如木炭枕頭，迎合了注重健康的客户這一小眾但不斷增長的市場。這一領域的客户對品牌有着特殊的親和力。儘管這種忠誠度很高，但產品轉換成本很低，因此製造商必須在價格上競爭。

我們於2013年10月在廣州為我們的炭袋產品進行了一次市場調查。根據調查，我們發現，包裹重量下降10%或價格上漲5%，導致銷售額損失不到1%，表明市場可以承受微小的變化。相比之下，當價格上漲10%或包裹重量減輕15%時，我們看到30%的受訪者願意 選擇替代品牌或放棄購買。我們進一步發現，對於清潔和淨化產品，85%的受訪者 關心設計吸引力，約65%的受訪者根據吸引力做出購買決定，這導致我們得出結論 對我們產品的需求影響更大的是這類產品，而不是輕微(但不是重大)的經濟波動。

過去幾年，由於城市居民可支配收入的增加和人們對健康生活方式產品認知度的提高，家庭衞生部門獲得了相對強勁的增長，因此我們一直專注於擴大我們在該行業的市場份額。要做到這一點，請通過積極為我們的產品定價來競爭，通常比競爭對手低10%-20%。此外，我們為自己提供高質量的產品而感到自豪，因此我們的客户相信他們所支付的價格是物有所值。

關於家用碳化竹製品， 木炭醫生品牌是其中最大、最知名的品牌之一。我們的木炭醫生品牌名稱被中國品牌戰略管理協會認定為“中國知名品牌”，我們的產品被浙江省著名林產品認定委員會認定為“浙江著名林產品”，並被第五屆中國義烏國際林產品博覽會委員會授予“第五屆中國義烏國際林產博覽會金獎”。 此外，2014年-2018年中國竹炭木炭產品市場研究及企業戰略分析報告 注意到中國對木炭醫生產品的品牌認可度很高。

竹炭產業在地理上集中在安徽、浙江和福建等省的中國東南部，竹子比較突出，竹炭產業也比較分散，因為它的進入門檻相對較低；初始資本支出低，技術要求低 (不包括高端EDLC碳化合物)，產品同質化程度高，替代品很少。

我們面臨着來自多家在附近運營的公司的競爭。這些公司中的許多在規模、員工數量和產品範圍方面都有相似的概況。 最大的競爭對手之一是浙江邁坦翁生態發展有限公司，這是一家同樣來自浙江省的本地公司。

浙江麥譚翁擁有業內最大的特許經營權 ，在中國擁有100多個城市的業務。與我們公司一樣，浙江邁坦翁擁有廣泛的產品組合，包括200種家用、汽車和健康相關的竹炭產品。

傑傑高木炭是另一家擁有類似產品組合的公司。同樣位於麗水附近，它也擁有許多獎項，它的產品在沃爾瑪、華聯、世紀商城等超市都有我們的產品。高傑傑也是INBAR-國際竹藤網絡的創始成員之一。

由於產品的同質性和較低的進入門檻，品牌是行業中一個重要的差異化因素。我們不知道在這一特定領域有任何外國競爭對手。

獎項和表彰

公司全面通過ISO9000和ISO 14000認證 ，並因其高質量的產品和科研成果而獲得多項國家、省和地方榮譽、獎項和認證：

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2011

2012

2013

2014

研究與開發

我們致力於研究和開發竹炭和活性竹炭的應用。我們相信，科技創新將幫助我們公司實現其長期戰略目標。研發是我們業務不可分割的一部分，也是其競爭優勢和差異化戰略的關鍵。

在首席技術官陳齋華博士的帶領下，我們的研發團隊受過良好的教育，具有深遠的研究能力。陳博士畢業於日本千葉大學，是中國的千人計劃專家之一，特別擅長超級電容器用碳。

研發團隊擁有13名專職研究人員和分析師，專注於木炭博士產品的開發和應用以及EDLC配方。質量控制是團隊工作的一個重要方面，在過程的每個階段確保質量一直是維護和發展公司品牌價值的關鍵驅動力。

我們定期與許多國內頂尖大學和機構合作，推動竹炭研究和加工技術的進步。目前的努力和合作涵蓋了廣泛的領域，包括但不限於：竹醋應用、竹子產量和質量的提高 、竹子的自然特性、竹子碳化過程優化以及優化和整合生產過程的工程倡議。正是通過這些合作，該公司成功地取得了重要的突破， 產生了專有知識和專利。與下列著名機構合作開展了研究：

我們的研究項目

我們領導或參與了許多科學項目，這些項目帶來了重要的技術突破和進步。

在截至2016年12月31日和2015年12月31日的年度內，我們在研發方面的支出分別為479,353美元和1,084,867美元。每年的研發支出用於以下目的：

除了在木炭博士產品上的持續研發努力，我們還將專注於超級電容器電池、鋰離子電池和特殊新能源汽車的研發。2017年，我們預計將在研發項目上投資約100萬美元，我們正在收購位於江蘇蘇州的專業電動汽車製造商蘇州易達。一旦收購完成，我們的研發 將在電動汽車相關項目上投入更多資金。

計劃研發費用的預期增長 與以下舉措有關：

我們的專利

我們依靠我們的技術專利來保護我們的國內商業利益，並確保我們作為行業竹炭技術先驅的地位。我們把知識產權的管理放在了高度優先的位置。一些對我們的經營業績至關重要的產品採用了 專利技術。專利技術對我們產品的持續成功至關重要。但是，我們不認為我們的業務作為一個整體依賴於任何特定專利的撤銷、終止、過期或侵權行為，也不認為其盈利能力會受到重大影響。截至2016年4月25日，我們目前擁有13項已頒發專利：

條例

我們在業務的各個方面都受到中國和外國的各種法律、規則和法規的約束。本部分彙總了與我們的業務和運營相關的主要中國法律、法規和 法規。我們在中國境外受法律、規則和法規約束的領域包括知識產權、競爭、税收、反洗錢和反腐敗。

《投資方向條例》

2011年3月27日，國家發展和改革委員會(發改委)發佈了《產業結構調整指導目錄(2011年版)》，並於2013年2月16日進行了修訂。該指導目錄是政府引導投資方向、推動技術創新和產業升級的重要依據。根據相關法律法規，為配合節能和綠色產業倡議的推進，審批機關將嚴格控制低端、產能宂餘和過度擴張項目等高耗能、高污染和自然資源行業。環境保護部門和其他有管轄權的部門也將審查此類項目是否符合適用的標準。

該目錄將行業分為三類：投資“鼓勵”、“限制”和“淘汰”。未列入目錄 的行業通常被認為屬於第四類，即“允許”。

根據指導目錄，竹子副產品( )像我們的產品屬於鼓勵類別，而使用木材或碎根的原料生產活性碳 ()(而不是我們的方法，兩者都不使用) 屬於被淘汰的類別。因此，與使用木材和木製品的方法相比，政府的倡議更青睞我們的碳生產方法。

鑑於中國政府正在採取更環保的舉措，我們相信竹子產業，尤其是竹炭產業，無論是用於取暖和烹飪，還是用作超級電容器中的碳，都將保持增長勢頭。

《知識產權條例》

國務院和國家版權局頒佈了有關中國軟件保護的各種規章制度。根據這些規則和條例，軟件所有者、被許可人和受讓人可以向NCAC或其當地分支機構登記他們的軟件權利，並獲得軟件著作權登記證書。雖然根據中華人民共和國法律，此類註冊不是強制性的，但鼓勵軟件所有者、被許可方和受讓方通過註冊流程，以享受對已註冊軟件權利的更好保護。

2009年3月1日，工信部發布了《軟件產品管理辦法》，取代了原工信部2000年10月頒佈的《軟件產品管理辦法》，規範軟件產品，促進中國軟件產業發展。根據《軟件管理辦法》，中國開發的軟件產品在當地 省級政府信息產業主管部門登記註冊，並在工信部備案的，可享受相關鼓勵政策。軟件開發商或生產者可以獨立銷售或通過代理銷售或許可其註冊的軟件產品。 註冊後的軟件產品將獲得註冊證書。每張註冊證書的有效期為 五年，到期可續簽。

《中華人民共和國商標法》於1982年通過，並分別於1993年、2001年和2013年修訂，其實施細則於2002年通過，並於2014年修訂，保護註冊商標。 國家工商行政管理總局(簡稱國家工商總局)負責商標註冊， 給予註冊商標十年的保護期。

工信部於2004年修改了《中國互聯網域名管理辦法》。根據《辦法》，工信部負責中國域名的整體管理工作。域名在中國境內的註冊實行“先申請後註冊”。申請完成後，域名 申請者將成為域名持有者。

關於税收的規定

我們的業務運營主要受中國税法的 管轄。有關適用於我們普通股持有者的重大税收後果的説明，可在標題為“第10項.附加信息-E.税收”的章節中找到。欲瞭解更多有關《中華人民共和國企業所得税法》影響的信息，請參閲《風險因素--根據《企業所得税法》，我們可能被歸類為中國的居民企業。這樣的分類可能會對我們和我們的非中國股東造成不利的税收後果。

外匯監管

中國外匯兑換的主要規定是《外匯管理條例》。根據《中華人民共和國外匯管理條例》，利潤分配以及與貿易和服務有關的外匯交易等經常項目的支付可以用外幣支付，而無需外匯局事先批准，並符合某些程序要求。相比之下，若要將人民幣兑換成外幣並從中國匯出以支付資本支出，如償還外幣貸款或外幣將在資本項目下匯入中國，則需經 批准或向有關政府部門登記。

2008年8月，外匯局發佈了《關於完善外商投資企業外幣資本支付結算管理有關操作問題的通知》，或外匯局第142號通知，通過限制兑換後的人民幣使用方式，規範外商投資企業將外幣註冊資本兑換成人民幣。此外，為明確外管局第142號通函的適用範圍，外管局於2011年11月9日發佈了第45號通函。根據外管局第142號通函和第45號通函，外商投資企業的外幣註冊資本折算成的人民幣資本只能用於政府有關部門批准的業務範圍內的用途，不得用於中國境內的股權投資。此外，外匯局還加強了對外商投資企業外幣註冊資本折算人民幣資金流動和使用的監管。 未經外匯局批准，不得改變該人民幣資本的用途，任何情況下不得將該人民幣資本用於償還人民幣貸款。

2012年11月，外匯局發佈了《關於進一步完善和調整外商直接投資外匯管理政策的通知》，大幅修改和簡化了現行的外匯管理程序。根據本通知，設立前費用賬户、外匯資本賬户和擔保賬户等各種專用外匯賬户的開立，境外投資者在中國境內人民幣收益的再投資，外商投資企業向外國股東匯出外匯利潤和股息，不再需要外匯局的批准或核實，同一主體可以在不同省份開立多個資本賬户，這是以前不可能的。此外，外匯局於2013年5月發佈了《關於印發境外投資者境內直接投資外匯管理規定的通知》及其配套文件，明確外匯局或其地方分支機構對境外投資者在中國境內的直接投資實行登記管理，銀行應根據外匯局及其分支機構提供的登記信息辦理與在中國境內直接投資有關的外匯業務。

2014年7月，外匯局決定進一步改革外匯管理體制，以滿足和便利外商投資企業經營和資本經營 ，並於2014年8月4日發佈《關於開展部分地區外商投資企業外幣資金結算管理模式改革試點有關問題的通知》或《第36號通知》。本通知暫停第142號通知在某些地區的適用，允許在該地區註冊的外商投資企業使用外幣註冊資本折算的人民幣資本在中國境內進行股權投資。

2015年3月30日，外匯局發佈了《關於改革外商投資企業外匯資金結算管理辦法的通知》，對外商投資企業外匯資金結算的部分監管要求進行了一定調整，取消了142號通知和36號通知的部分外匯限制，但19號通知繼續禁止外商投資企業使用其外匯資本金折算的人民幣資金用於超出業務範圍的支出，在非金融企業之間提供委託貸款或償還貸款。

2016年6月19日，外匯局發佈《國家外匯管理局關於改革規範資本項目結匯管理政策的通知》，即第16號通知，並於當日起施行。與19號通知相比，16號通知不僅規定，境外上市匯出的外債資金和收益，除外匯資金外，還可以任意結匯，但也取消了限制，資本項下的外匯資金和相應的人民幣結匯資金不得用於償還企業間借款(包括第三方墊款)或償還轉借給第三方的人民幣銀行貸款。

安全通告第37號

2014年7月，外管局發佈了《國家外匯管理局第37號通函》，取代了《外管局第75號通函》，並要求中國公民或居民向該中國公民或居民為投資或融資目的而直接設立或間接控制的任何離岸實體進行出資，以及與該中國公民或居民合法擁有的在岸或離岸資產或股權進行出資前，必須向相關的當地外管局分支機構進行登記。此外，有關該離岸特殊目的公司基本資料的變更，如公司名稱、業務條款、中國公民或居民個人持股、合併或分立，以及有關中國公民或居民個人增減該離岸特殊目的公司的資本，或中國公民或居民個人的股份轉讓或互換，均須向該離岸特殊目的公司的當地外匯局登記更新。

購股權規則

根據中國人民銀行2006年12月25日發佈的《個人外匯管理辦法》，凡涉及中國公民參與的員工持股計劃和股票期權計劃的外匯事宜，均須經外匯局或其授權分支機構批准。此外，根據外匯局2012年2月15日發佈的《關於境內個人參與境外上市公司股票激勵計劃有關問題的通知》或《股票期權規則》，中國居民根據股票激勵計劃獲得境外證券交易所上市公司授予的股票或股票期權的，必須 (I)在外匯局或其當地分支機構登記，(Ii)保留合格的中國代理人，其可以是境外上市公司的中國子公司或中國子公司選擇的其他合格機構。代表參與者辦理股票激勵計劃的外匯局登記等手續，(三)聘請境外機構代為辦理其行使認股權、買賣股份或權益、資金轉移等事宜。我們將作出 努力以符合這些要求。

股利分配的監管

管理外商投資企業在中國的股息分配的主要法律、規則和法規是經修訂的《中華人民共和國公司法》、《外商獨資企業法及其實施條例》和《股權合營企業法及其實施條例》。根據這些法律、法規和規定，外商投資企業只能從按照中國會計準則和法規確定的累計利潤中支付股息。中國境內公司和中國外商獨資企業都必須計提至少10%的税後利潤作為一般準備金，直到該準備金的累計金額達到其註冊資本的50%為止。在抵消上一財年的任何虧損之前，中國公司不得分配任何利潤。上一會計年度保留的利潤可以與本會計年度的可分配利潤一起分配。

勞動法與社會保險

根據《中華人民共和國勞動法》和《中華人民共和國勞動合同法》，用人單位必須與全職員工簽訂書面勞動合同。所有僱主必須遵守當地最低工資標準。違反《中華人民共和國勞動合同法》和《中華人民共和國勞動法》，如情節嚴重，可處以罰款及其他行政和刑事責任。

此外，根據《中華人民共和國社會保險法》，中國的用人單位必須為職工提供養老保險、失業保險、生育保險、工傷保險、醫療保險和住房公積金等福利方案。

下面的圖表代表了我們當前的公司結構：

在上圖中，我們提供了我們公司實體的中文名稱 。至於THL和USCNHK，中英文名稱都是合法的公司名稱。至於麗水碳博士控股、碳博士控股竹業、碳博士控股木炭、碳博士控股能源、坦博科技、碳博士控股巴比庫和麗水中築，僅我們的中文名稱是合法的 企業名稱，英文翻譯僅作為禮貌翻譯。

我們在英屬維爾京羣島的註冊代理是Offshore Inc.Limited。我們在英屬維爾京羣島的註冊辦事處和註冊代理處都位於英屬維爾京羣島託爾托拉路鎮離岸公司中心郵政信箱957號。

Thl

THL於2010年11月9日根據2004年英屬維爾京羣島公司法註冊成立，為股份有限公司，名稱為“Sinoport Enterprises Limited”。2013年4月15日，中材實業股份有限公司更名為“碳博士控股”。在成立時，THL 被授權以每股1.00美元的面值發行50,000股普通股。2010年11月19日，THL向其唯一股東Forasen Energy Co.，Ltd.(現已更名為Tanbsok Group Limited)發行了50,000股股票。

2014年11月25日，考慮到其普通股首次公開發行，THL同時進行了(A)1,000股普通股拆分和(B)按面值按比例贖回並註銷600股普通股(總計30,000,000股)。這筆交易是以這種方式完成的 有幾個商業原因：(1)我們希望保持50,000美元的總股本；(2)在預期發行之前， 我們希望增加普通股總數，並將其每股價格降低到與此次發行中的目標發行價一致的水平；以及(3)在資本重組完成之前，我們已經發行了我們被授權發行的所有股票，需要通過回購部分此類授權和流通股來創建授權但未發行的股票。

完成這些交易後，THL獲授權發行50,000,000股普通股，每股0.001美元，其中20,000,000股已發行及已發行。在隊形中，THL 有一個董事，他是菲律賓公民張德宏。2013年6月21日，菲律賓公民張業芳也被任命為THL的董事成員。2014年6月，THL任命了三名獨立董事，均為中國公民：錢洪道、王樹東和潘文才。

2015年3月24日，THL完成了1,600,000股普通股的首次公開發行。

2016年3月1日，THL完成了1,693,000股普通股的私募 。

USCCNHK

USCNHK於2008年10月17日根據香港《公司條例》（第32章）成立，名為“Raymond & O/B Raysucess Co.，有限。” 2010年12月2日，Raymond & O/B Raysucess Co.有限公司更名為“USCNHK Group Limited”。USCNHK的法定股本為10，000港元，該公司已向其唯一股東THL發行10，000股，每股面值1.00港元。 USCNHK有一名董事，張德宏，菲律賓公民。2013年6月21日，菲律賓公民張葉芳 也被任命為USCNHK的董事。

碳博士控股竹子

丹泰克竹業 成立於2002年10月23日，名為“麗水中林高科技有限公司，Ltd.”（中文： ）. 2005年12月31日，天泰竹業更名為“浙江天泰竹業科技有限公司，Ltd.”天泰竹業的 法定股本為人民幣8000萬元，麗水天泰擁有100%股權。丹泰克竹業有一名董事，王正宇 ，他是中國公民。

碳博士控股木炭

Tantech Charcoal成立於2002年9月5日。 丹泰克木炭的法定股本為人民幣350萬元，丹泰克竹子擁有100%的股份。丹泰克炭素是一家根據中國法律組建的有限責任公司。丹泰克木炭有一名董事王正宇，為中國公民。

碳博士控股能源

Tantech Energy成立於2008年9月24日。 丹泰克能源的法定股本為人民幣3000萬元，丹泰克竹業擁有100%的股權。天泰能源是一家根據中國法律組建的有限責任公司。丹泰克能源有一名董事王正宇，為中國公民。

碳博士控股寶寶

碳博士控股寶寶成立於2015年10月20日。 碳博士控股寶寶的法定股本為人民幣1000萬元，碳博士控股寶寶100%持股。碳博士控股是根據中國法律成立的有限責任公司。碳博士控股巴布庫有一個董事，王正宇，他是中國公民。

麗水中珠

麗水中珠成立於2015年11月18日。 麗水中竹的法定股本為人民幣1000萬元，其中丹泰克竹業擁有100%的股權。麗水中珠是一家根據中國法律組建的有限責任公司。麗水中珠有一名董事王正宇，為中國公民。

坦博科技。

坦博科技成立於2015年12月8日。Tanbo Tech.“公司法定股本為1000萬元人民幣，丹泰克竹業擁有100%的股權。坦博科技根據中華人民共和國法律組建為有限責任公司。天波科技有一名董事王正宇，他是中國公民。

麗水碳博士控股

麗水坦泰克成立於2016年4月7日。麗水 天達科技的法定股本為2億元人民幣，其中USCNHK擁有100%股權。麗水天泰是一家根據中國法律組建的有限責任公司。麗水坦德有一名董事王正宇，為中國公民。

中國沒有私人土地所有權。 個人和單位可以取得特定用途的土地使用權。我們在麗水市的設施獲得了土地使用權，使用權將持續到2051年至2058年。以下是我們的物業列表：

目前，家居產品通過我們在17個城市(長春、長沙、成都、重慶、福州、廣州、杭州、哈爾濱、濟南、蘭州、麗水、上海、瀋陽、太原、天津、煙臺和鄭州)的銷售和分銷網絡進行銷售。我們不在瀋陽、天津、煙臺、太原、鄭州、長沙、福州或蘭州擁有或租賃辦事處。此外，我們在麗水設有物流中心，並與杭州、濟南、上海和鄭州的第三方倉儲公司建立了關係。

以下是我們的銷售和分銷網絡以及物流中心位置的列表。

我們酒店的固定資產包括我們所有地點的辦公設備 ，以及我們麗水酒店的炭化和木炭加工設備，包括我們的家居用品產品和EDLC碳的 。這些設備包括爐子、鍋爐、攪拌機、窯爐/烤箱、氣流粉碎機、粉碎機、化學分析設備、發電機、型煤液壓粉末成型機、碳活化和酸洗儲罐、皮帶乾燥機、空氣壓縮機、竹醋精煉設備、集裝箱生產線、熱酸/水洗設備和自動包裝設備。

我們所有的不動產和固定資產都以債權人的擔保貸款為抵押。碳博士控股竹業為我們在天寧工業區工廠的物業提供了產權負擔。碳博士控股能源授予了我們在水閣工業區設施的土地使用權的產權負擔。我們已經將我們的設施從天寧街的設施搬遷到岑Shan路的一個新的、更大的設施。福拉森集團目前在天寧街佔地約500平方米作為辦公場所。我們沒有因租用此辦公空間而向Forasen Group 收費。我們已將此事提交公司治理委員會，以確定該辦公空間的適當租金 。我們將根據麗水地區可比的出租空間收取租金。我們將騰出15,691平方米的天寧街房產供出租。由於天寧物業的維護費用(約為每年19,433美元(人民幣121,000元))，我們目前不能保證我們將能夠租用物業的其餘部分。

我們的物業不受任何可能影響我們使用物業的環境問題的影響。目前，我們進一步開發、擴建或改善這些物業的計劃的資金來自我們首次公開募股的收益和我們的運營現金流。

我們設施的圖片如下所示：

生產能力

我們目前的所有產品都是在麗水的水閣工業區工廠生產的。我們在杭州的設施和我們在麗水的天寧設施用於一般辦公和行政目的。

水閣工業區設施

下面是我們的水閣工業區設施的地圖，其中顯示了下表中提到的建築編號，這些表格描述了此類設施的生產用途。

非生產屬性：

我們目前預留了4478米²用於辦公管理、培訓和產品展示，其中3359米²目前正在使用。我們已預留了1120米²購買額外的辦公空間。

我們的研發中心有4027平方米²，其中我們用了1120米²目前。當我們的需求超過了五樓提供的空間時，我們計劃將水閣工業區設施六層的額外空間用於我們的新產品開發團隊，但我們沒有擴大這樣的團隊的具體時間或計劃。我們計劃利用用於此目的的剩餘空間 來實施EDLC研發中心。

我們用218米²用於一般設施 用途，包括我們的鍋爐室、警衞室和其他類似用途。

我們的員工宿舍佔地7182平方米² ，這些都在使用中。

產品屬性：

我們已經預訂了11854米²我們的水閣工業區設施用於燒烤木炭生產線，目前使用5927米² 這一地區。剩餘的5927米²是為未來的生產線預留的。在我們現有的燒烤木炭生產線上，我們目前的產能約為每年1,000噸，2015年我們生產了340噸燒烤木炭， 產能利用率為34%。

我們已經預訂了10,984米²為我們的固體除臭劑和淨化產品生產線提供我們的水閣工業區設施。我們目前使用了所有的 空間。在我們現有的木炭博士固體產品生產線上，我們目前的產能約為20,000噸/年，2015年我們生產了21,500噸木炭博士固體產品，產能利用率為107.5%。由於這條生產線的運行率超過了假定的產能比率，我們的利用率超過了100%。如果我們選擇在未來增加產能 ，我們將需要用更高效的生產線替換現有生產線或擴大我們的空間，因為 我們沒有為額外的生產線預留空間。

我們已經預訂了3440米²我們水閣工業區的液體家用衞生產品和竹醋產品生產線的設施，我們 目前使用其中1720米²。剩餘的1720米²保留用於安裝新生產線 。在現有的生產線上，我們目前的產能約為每年500萬台，2015年我們生產了360萬台液體產品，產能利用率為72%。

我們已經預訂了9098米²我們的水閣工業區設施用於EDLC碳生產線，我們目前使用其中的3473米²。剩餘的 5625米²預留用於建設另一條生產線，以每年增加1,000噸EDLC碳。在我們現有的EDLC碳素生產線上，我們目前的產能約為每年500噸，2015年我們生產了367噸EDLC碳素產品，產能利用率為73.4%。

沒有。

管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

以下對本公司財務狀況和經營結果的討論和分析應與本年度報告20-F表中其他部分包括的綜合財務報表和相關附註一併閲讀。除了歷史綜合財務信息 之外，以下討論還包含反映我們的計劃、估計和信念的前瞻性陳述。我們的實際 結果可能與前瞻性陳述中討論的結果大不相同。可能導致或促成這些差異的因素包括以下討論的因素以及本20-F表格年度報告中其他部分討論的因素，特別是“風險因素”。

公司概況

我們是一家專業的竹炭產品製造商，主要業務是消費品、EDLC碳以及低排放的燒烤炭。我們通過我們的全資子公司香港華僑華人聯合會及其持有多數股權的中國子公司碳博士控股竹業開展在中國的業務。碳博士控股竹業從事消費品的生產和分銷。通過碳博士控股竹業的全資中國子公司碳博士控股木炭，我們開展貿易業務，包括木炭產品的出口；通過碳博士控股竹業的全資中國子公司碳博士控股能源，我們生產EDLC碳； 通過碳博士控股竹業的全資中國子公司碳博士控股八庫，我們生產低排放燒烤木炭。

2015年第四季度，我們註冊了兩家新公司，麗水中築木炭有限公司(簡稱麗水中築) 和杭州潭博科技有限公司(簡稱潭博科技)。麗水中築將從事活性木炭等產品的生產和銷售。我們計劃利用坦博科技探索麗水地區以外的商機。

於2016年5月2日，吾等與陳恆龍(“賣方”)及蘇州易車有限公司(“蘇州易車”)(一家專業電動汽車製造商) 訂立購買協議，據此，碳博士控股英屬維爾京羣島原本擬收購蘇州易車的100%股權 。由於政府的某些限制，本公司可能無法獲得100%的權益，但預計將收購蘇州易車的多數股權。這筆交易尚未完成。我們預計將於2017年第二季度完成。

我們的消費品 包括針對國內市場設計的淨化除臭產品、清潔產品和燒烤木炭。淨化 、除臭產品和清潔產品以“木炭醫生”的品牌出售。淨化除臭產品包括空氣淨化產品、除臭劑和竹醋。清潔產品包括廚房和浴室清潔產品、個人護理產品和液體洗滌劑。截至2016年12月31日和2015年12月31日的年度，消費品分別佔總收入的83.9%和73.5%。

我們最大的消費品類別 是淨化和除臭產品。我們的淨化和除臭產品由幹蒸餾碳化竹子製成，能夠吸收有害物質和空氣中的氣味，包括苯、甲醛、氨和四氯化碳。這些產品也有許多形狀和品種，用於各種用途，包括枕頭、軟墊鞋墊、手腕墊、衣架和其他產品。竹醋是一種添加劑，可用於食品加工、醫療衞生產品和化肥。儘管竹醋目前只佔我們收入的一小部分，但竹醋產品對於我們與農業行業保持密切聯繫至關重要，我們相信農業行業將是未來幾年增長的關鍵領域 。清潔產品，包括消毒劑、洗滌劑、乳液、專用肥皂和廁所清潔劑，在我們的消費產品中相對較新，但為我們提供了另一個增長機會。從第三方購買並通過我們的分銷渠道銷售的燒烤木炭，為中國的國內市場設計，也是我們近年來的主要收入來源 。

目前，消費類產品通過我們在17個城市(長春、長沙、成都、重慶、福州、廣州、杭州、哈爾濱、濟南、蘭州、麗水、上海、瀋陽、太原、天津、煙臺和鄭州)的銷售和分銷網絡進行銷售。我們不在這些城市擁有或租賃地點。我們在製造廠所在地麗水設有物流中心，並與杭州、濟南、上海和鄭州的第三方倉儲公司建立了合作關係。

截至2017年4月，木炭 醫生產品在中國全境1,800多家超市、百貨商店、專賣店和便利店進貨。我們 還在麗水擁有和經營兩家木炭醫生品牌零售店。我們計劃在未來幾年擴大產品線，以利用竹炭和竹醋的各種用途。

截至2016年12月31日和2015年12月31日止年度，EDLC炭素和燒烤木炭分別佔國際市場收入的14.9%和20.4%。 我們擁有1,000噸面向國際市場的燒烤木炭產品的年產能，生產線完全自動化。這些產品的主要市場是日本、韓國、歐洲和中東。我們來自EDLC Carbon和BBQ木炭的收入可能會繼續因國際客户的反應而有所不同。特別是，我們的EDLC 大部分產品通過第三方分銷商銷往韓國市場。最近中國和韓國的外交關係緊張， 可能會進一步影響我出口EDLC產品。

自2016年以來，麥克斯韋爾、奈斯卡普等國外大型EDLC生產商開始加強與中國下游產業的合作，如電動汽車、自然發電、能源回收、信號傳輸基站。最近，麥克斯韋科技公司和中國中車股份有限公司也有意合作壟斷中國軌道交通超級電容器市場。這將對國內超級電容器和EDLC生產商產生強烈影響。我們的EDLC碳主要在中國銷售，並通過中國第三方分銷商分銷給韓國製造商 。我們正經歷着更激烈的競爭，導致銷量下降。2017年，我們正在尋找與技術進步合作的投資夥伴，以利用我們的EDLC產品。

截至2016年12月31日和2015年12月31日的年度，我們的交易業務分別佔收入的1.2%和6.1%。我們的貿易業務主要是與木炭產品的出口有關。我們成立了碳博士控股木炭作為我們木炭產品的出口貿易公司，以避免將我們的出口銷售和我們的生產業務混為一談。與出口業務合併的生產業務通常比我們通過分離這些業務所支付的税率更高。通過將貿易業務與生產業務分離，我們享受了税收優惠和更精簡的運營。由於我們在木炭交易方面的經驗 以及為了改善我們的現金流，我們還通過該實體從事橡膠交易，直至2013年9月。我們的貿易業務利潤一直相對較低，2013年9月，我們開始逐步停止橡膠交易。雖然我們 未來可能會有零星的橡膠交易，雖然我們仍然被授權從事橡膠交易，但這不會 成為我們公司的重點。

我們正在 將我們的業務轉變為專用電動汽車(EVS)市場。然而，隨着我們竹炭產品的品牌知名度和建立，我們預計未來幾年我們的消費品銷售將穩定 。此外，我們正在積極尋求合作伙伴關係，以利用我們的EDLC產品。我們預計我們對蘇州易車的收購將於2017年第二季度完成，我們將專注於開發和銷售特種電動汽車。我們預計它將帶來強大的收入協同效應。如果我們向新業務的擴張 不成功，我們未來的運營結果和增長前景可能會受到實質性和不利的影響。 我們不知道有任何特定的已知趨勢、不確定性或事件可能對我們的消費品和EDLC Carbon的銷售或收入產生實質性影響 。我們來自交易部門的收入在未來幾年不太可能大幅增長 。如果我們不能增加我們的消費產品和EDLC碳收入，或找到新的商業機會來繼續增長，我們的總收入可能會下降。

影響我們經營業績的因素

政府政策可能會影響我們的業務 和經營業績

近年來，我們沒有看到任何不利的政府政策對我們的業務產生任何影響。然而，我們的業務和經營業績將受到中國整體經濟增長和政府政策的影響。政府政策的不利變化可能會影響對我們產品的需求，並可能對我們的經營業績產生實質性的不利影響。我們以竹炭為基礎的消費品目前不受政府限制，但未來政府對竹炭產業政策的任何變化都可能對我們的原材料供應產生負面影響。由於目前對我們的EDLC碳的需求主要來自中國的交通運輸行業，未來政府政策的任何影響運輸業的變化都可能影響我們銷售EDLC碳的收入。

原材料價格缺乏彈性可能會降低我們的利潤

作為竹炭產品的專業製造商，我們依賴持續穩定的竹炭供應來確保我們的運營和擴張。 雖然竹炭(因此竹炭)是可再生的供應，但在任何時候價格缺乏彈性都可能增加 競標戰的可能性，導致原材料價格上漲，從而減少我們的利潤。此外，由於我們是基於低價競爭，我們將冒着失去客户的風險提高我們的銷售價格。

消費品和能源細分市場的競爭

我們的產品面臨着來自其他生產商的競爭。在我們的消費產品細分市場中，我們面臨着來自許多擁有類似產品組合的公司的競爭。許多此類競爭對手的產品不是以竹子為基礎的；相反，我們基於我們產品的功能性 用途進行競爭。許多這樣的競爭對手能夠提供功能相似的產品，而不需要依賴竹子或竹炭組件。

雖然我們的木炭 醫生品牌是木炭袋和竹炭市場中最大和最著名的品牌之一，但竹炭消費 產品行業相對分散，准入門檻相對較低。

我們的木炭博士空氣淨化產品與浙江邁坦翁生態發展有限公司、浙江傑傑高木炭業有限公司和衢州現代木炭業有限公司等以木炭為基礎的競爭對手的產品展開競爭。

我們的木炭醫生廁所清潔劑的競爭對手包括非木炭的競爭對手，如SC強生(上海)有限公司(生產中國的肌肉先生品牌)、藍月亮中文有限公司、上海白貓集團有限公司、北京綠傘化工有限公司和蔚來(廣州)消費品有限公司。

我們的燒烤木炭也面臨着來自類似產品的競爭，這些產品不是由竹炭製成的。例如，我們的AlGold Grand Shisha木炭 與沙縣金路木炭廠競爭。雖然我們的水砂炭是一種受歡迎的竹炭產品，但競爭對手 產品更受歡迎，但不是竹炭產品。我們在這一領域的其他主要國際競爭對手包括海灣國際貿易有限公司、南雄貴珠木炭有限公司和韶關麗寶日用雜貨有限公司。除了這些公司外，我們還在國內與福建珠海木炭有限公司、江山綠炭有限公司、浦江富力竹木有限公司和三和森源木炭有限公司進行競爭。

中國有幾家EDLC碳素生產商和兩家主要的國際公司在市場上競爭，儘管據我們所知，沒有一家使用竹子作為碳素材料。我們剛剛開始商業化生產，可能沒有在市場上競爭的資源和營銷策略。因此，我們來自EDLC碳排放的收入和利潤可能是不可持續的。

EDLC行業第三方開發的延遲或EDLC產品需求弱於預期可能會對我們的EDLC碳的需求產生負面影響。

中國對EDLC技術的認識和應用 可能不會像我們預期的那樣迅速成熟或完全商業化。因此，EDLC中使用的碳組分的需求和廣泛應用仍面臨許多不確定性。儘管我們預計EDLC行業將在未來幾年顯著增長，這將為我們提供獲得市場份額的巨大機會，但新技術的發展也可能給我們的研究工作帶來更大壓力。

我們的一些產品受 週期性銷售的影響。

我們的燒烤木炭產品 和實心竹炭產品是週期性銷售的。我們通常會在4月和5月看到燒烤木炭產品的最高銷量，然後在8月到10月之間再次達到銷售高峯。第一個高峯標誌着我們的客户為夏季室外燒烤季節做準備 ，第二個高峯與他們購買我們的燒烤木炭產品有關，用於在較冷的月份在室內取暖和烹飪 。

我們實木竹炭產品的旺季在10月至11月之間，由於中國春節的原因，2月和3月的銷售最低。 消費者傾向於在春節之前購買此類產品，而不是在春節之後。

雖然我們看到我們的液體產品在接近年底時的銷售額更高，但我們認為我們的此類產品的銷售量太低，不能認為這種 波動是週期性的。由於此類產品主要用於出口，因此對我們液體產品的需求最有可能受到購買國的季節性和其他波動的影響，而不是中國。

對於我們的EDLC碳(產品線也太新，我們無法得出週期性銷售的結論)的需求受到基於經濟 條件的波動的影響，主要是政府提供補貼以鼓勵使用大眾交通和低污染車輛的經濟政策，這些車輛依賴EDLC，這反過來又推動了對EDLC碳的需求。因此，雖然我們認為EDLC碳銷售可能會受到一般經濟狀況的影響，但此類銷售更多地受到政府政策的影響。

儘管存在季節性的影響，但我們相信，品牌認知度、產品創新和新技術的應用仍然是我們在市場上保持競爭地位和積極財務業績的關鍵驅動力。

運營結果

截至2016年12月31日和2015年的年度

下表 總結了我們在截至2016年12月31日和2015年12月31日的財年的經營結果，並提供了有關這些年度的美元和增加或(減少)百分比的信息 。

(除百分比外，所有金額均以千美元為單位)

收入：收入 從2015年的約5,880萬美元下降到2016年的約4,770萬美元，降幅約為1,120萬美元，降幅為19.0%。這一下降是由於我們的生物燃料能源部門、貿易部門和消費品部門的銷售額下降。

在我們的消費者產品細分市場中，收入從2015年的約4,320萬美元降至2016年的約4,000萬美元。下降的主要原因是為國內市場設計的燒烤木炭銷量下降，以及2016年廚房和浴室清潔產品的銷量下降。特別是，2016年國內市場的可燃木炭收入比2015年減少了約810萬美元。下降的主要原因是2015年最後兩個月燒烤木炭供應暫時中斷。大興安嶺地區部分地方環境政策收緊 政府正在逐步關閉木炭窯。因此， 我們不再能夠從我們的第二大供應商塔和新中大炭素公司採購。失去一個主要的 供應商可能迫使我們以更高的成本尋找替代供應商，從而在未來幾年增加我們的生產成本。2016年，由於中國經濟狀況疲軟，消費品行業整體出現普遍放緩。由於年輕一代電子商務意識的增強和購物習慣的改變，人們為了省錢，越來越多地在網上購買未知品牌的消費品。因此，我們的主要客户，即第三方經銷商和零售店的訂單大幅減少，迫使我們轉而在超市銷售我們的 產品，銷售價格相對較低。

在我們的交易部門， 2016年的收入約為60萬美元，與2015年的約360萬美元相比下降了84.5%。2016年，我們放棄了非木炭醫生產品的交易業務，因為這些產品的毛利率較低 並擾亂了我們自己的品牌木炭產品的銷售。我們暫停了木炭相關產品在國內市場的銷售，轉而增加了出口。因此，我們交易部門的總銷售額下降，導致交易部門收入下降。

在能源領域，我們在2016年實現了約710萬美元的銷售額，較2015年的約1,200萬美元下降了40.6%。銷售收入減少主要是由於EDLC Carbon於2016年銷售減少所致。2016年，我們售出了220噸EDLC碳，而2015年售出了367噸。由於競爭和需求減少，我們的EDLC碳的平均售價約為每噸25,933美元，較2015年的約31,028美元下降了16.4%。

收入成本：我們的收入成本從2015年的約4,190萬美元下降到2016年的約3,410萬美元，降幅約為780萬美元或18.7%。收入成本佔收入的百分比從2015年的71.3%增加到2016年的71.6%，增幅為0.3%。2016年收入成本佔收入百分比的增加 主要是由於我們的空氣淨化、除臭劑和竹醋產品的材料成本增加。與2016年相比，淨化和除臭產品部門的收入成本增長了28.9% 。

毛利：我們的毛利潤從2015年的約1,690萬美元下降到2016年的約1,350萬美元，降幅約為330萬美元，降幅為19.8%。2016年的毛利率為28.4%，而2015年為28.7%。下降0.3個百分點的主要原因是我們的消費品和能源部門2016年的毛利潤較低。

銷售費用：與2015年的約859,000美元相比，2016年的銷售費用減少了約109,000美元，降至約750,000美元。2016年，我們的銷售費用佔銷售收入的百分比增至1.6%，而2015年這一比例為1.5%。銷售費用減少 主要是由於2016年物流服務費用減少、與出口相關的費用減少以及人工費用減少。由於我們產品的銷售量和直接出口量減少，2016年，物流服務費用和出口費用分別比2015年下降了約39%和31%。

一般和行政費用 ：我們的一般和行政費用增加了約130萬美元或27.4%，從2015年的約470萬美元增加到2016年的約600萬美元。一般和行政費用佔收入的百分比 在2016年增長了4.6%至12.6%，而2015年為8.0%。這一增長主要是由於以下因素：

(A)2016年與應收賬款相關的壞賬支出減少約726,000美元。根據2016年進行的賬齡分析結果，我們預留了約547,000美元作為潛在無法收回的應收賬款餘額撥備。我們在前幾年記錄的應收賬款餘額中，約有748,000美元在2016年收回。我們取消了同樣數額的備抵，並減少了與應收賬款相關的壞賬支出約217,000美元。因此，2016年與應收賬款相關的壞賬支出減少了約726,000美元，而2015年與應收賬款相關的壞賬支出約為973,000美元。

截至2016年12月31日，我們的準備金餘額佔應收賬款的百分比從2015年12月31日的2.9%下降到2.3%，降幅為0.6%；以及

(B)2016年與我們向供應商墊款相關的壞賬支出增加了約190萬美元，而2015年與供應商墊款相關的壞賬支出淨減少了約206,000美元。由於中國最近收緊了環保政策 ，許多規模較小的供應商已經倒閉。我們審查了每個供應商的情況，根據我們的判斷，我們 相應地調整了2016年與我們對供應商的預付款相關的壞賬費用。

作為對供應商預付款的百分比 ，截至2016年12月31日，我們的準備金餘額從2015年12月31日的1.9%增加到10.1%。2016年準備金餘額佔供應商預付款的百分比增加，主要是由於我們在2016年確認的壞賬支出增加，如上文所述；以及

(C)諮詢費用增加 約329,000美元，主要是由於我們支付的與收購蘇州易達有關的諮詢費用。

研發費用 ：2016年，我們的研發費用減少了約606,000美元，降至約50萬美元 ，而2015年的研發費用約為110萬美元。減少的主要原因是2015年與我們贊助的研發項目有關的支出約為472,000美元，而2016年本公司沒有此類項目。此外，2016年用於研發項目的材料 比2015年減少了約138,000美元。

利息支出：我們的 利息支出從2015年的約412,000美元增加到2016年的約481,000美元，增幅約為69,000美元或16.8%。由於2016年銀行短期貸款的未償還天數比2015年多，我們2016年的銀行貸款利息支出比2015年多 。

政府補貼 收入：2016年我們的政府補貼收入約為53,000美元，而2015年的政府補貼收入約為326,000美元。 我們2016年和2015年的政府補貼收入都是由地方政府發放的，以表彰我們在不同領域取得的成就 。我們在2016年和2015年獲得的所有補貼都是一次性贈款，未來可能不會再發生。我們無法預測 未來任何補貼的可能性或金額。

2016年，我們獲得了麗水市科技局的可自由支配補貼。2016年，我們總共收到了52,597美元的贈款。我們 2016年的補貼包括以下贈款：

2015年，我們獲得了麗水市各機構的可自由支配補貼 。2015年，我們總共收到了326,018美元的贈款。我們2015年的補貼包括 以下贈款：

其他收入：2016年和2015年的其他收入分別約為10萬美元和110萬美元。其他收入主要與 諮詢費有關，我們向一家第三方公司收取諮詢費，該公司使用我們的專利生產具有空氣處理功能的門。

所得税 前收入：2016年，我們的所得税前收入約為600萬美元，與2015年的約1130萬美元相比，減少了約530萬美元。這一減少主要是由於2016年毛利比2015年減少了約330萬美元，經營費用增加了約60萬美元，總經營收入減少了約140萬美元。

所得税撥備：2016年，我們的所得税撥備約為140萬美元，較2015年的約240萬美元減少約100萬美元 或42.5%。所得税撥備的減少主要是由於所得税前收入減少，但部分被2016年的實際所得税率高於2015年所抵消。

歸屬於普通股股東的淨收益 ：2016年，我們歸屬於普通股股東的淨收入約為430萬美元，比2015年的約840萬美元減少了約410萬美元。減少的原因是上述因素。

細分市場信息

下表 分別載列截至二零一六年及二零一五年十二月三十一日止年度有關我們產品組合的銷售資料。

(除百分比外，所有金額均以千美元為單位)

消費產品細分市場

我們的消費品 細分市場是我們三個細分市場中最大的。截至2016年12月31日和2015年12月31日的年度，消費品部門的收入分別約為4,000萬美元和4,320萬美元。我們來自消費品的收入主要來自銷售我們的淨化除臭產品和清潔產品，這些產品是為國內市場設計的木炭醫生品牌 和燒烤木炭。與2015年相比，我們消費產品部門2016年的收入減少了約320萬美元。我們的消費品被認為是環保的，不僅因為竹子的壽命和生長速度快，而且在生產我們的產品的過程中浪費最少。此外，我們的產品 具有原料利用率高的特點，達到了中國環境科學學會指定的“環境友好型”企業的標準。此外，我們的設施已通過國際標準化組織14001：2004年認證，這反映了我們對環境影響測量和管理的重視。

上海聯華超市的一項研究發現，在同等產品的情況下，85%的消費者更喜歡環保產品，願意支付比傳統產品高出5%的價格。我們預計，相比於傳統的家用清潔產品，消費者對環保產品的偏好越來越高，消費者對我們品牌的認知度也在不斷提高。

消費品的收入成本從2015年的2,860萬美元下降到2016年的約2,770萬美元，降幅約為90萬美元。 毛利潤從2015年的約1,460萬美元下降到2016年的約1,230萬美元。2016年的毛利率為30.7%，而2015年為33.8%。毛利率下降的主要原因是除臭產品的毛利在2016年因材料成本上升而減少。

我們消費者產品部門的利潤從2015年的1,020萬美元下降到2016年的約190萬美元至約830萬美元。 該部門利潤的下降主要是由於毛利潤下降約240萬美元，政府撥款收入下降約284,000美元，其他收入下降約670,000美元，被所得税撥備減少約617,000美元，研發費用減少約464,000美元，以及一般和行政費用減少約255,000美元所部分抵消。

交易細分市場

我們的交易部門 2016年的銷售收入約為60萬美元，而2015年的銷售收入約為360萬美元。這一部門的收入主要來自木炭產品的出口和批發。

2016年的收入成本約為448,000美元，而2015年的收入成本約為350萬美元。2016年的毛利潤約為10.6萬美元，而2015年的毛利潤約為11.6萬美元。2016年和2015年的毛利率分別為19.1%和3.2%。毛利率的增長 主要歸因於2016年我們向外國客户批發木炭產品的利潤增加 。

2016年，我們交易部門的虧損約為489,000美元，而2015年的虧損約為734,000美元。分部利潤增加的主要原因是一般及行政開支減少約279,000美元。

能源細分市場

我們的能源部門包括面向國際市場的燒烤木炭和EDLC碳。2016年，燒烤木炭的收入約為140萬美元，而2015年約為62.8萬美元。我們自己生產的燒烤木炭主要銷往2016年對我們產品的需求較高的海外市場。2016年，國際市場的燒烤木炭成本約為966,000美元，而2015年的成本約為850,000美元，導致2016年盈利約462,000美元，2015年虧損約222,000美元。

我們在EDLC碳的銷售方面面臨着激烈的競爭。此外，由於各種原因，政府對新能源行業的補貼出現了嚴重的延遲。政府出臺了潛在的政策，增加了該行業(電池、超級電容器等)的標準和審查，對國內EDLC行業造成了不利影響，導致銷售下降和市場萎縮。我們的EDLC Carbon在2016年的銷售收入約為570萬美元，與2015年約1,140萬美元的銷售收入相比，減少了約570萬美元或49.9%。2016年的毛利潤約為724,000美元，而2015年的毛利潤約為240萬美元。

我們在EDLC碳的生產過程中進行了 兩項技術改進。其中一項改進允許我們將我們的EDLC碳產品的耐壓從2.5-2.6V提高到2.85V以上，這使得超級電容器可以將其能量密度提高20%。這項技術在試運行中得到了客户的好評。

我們還為我們的EDLC碳開發了一種塗層技術。過去，中國的大部分EDLC生產線和技術都依賴日本的EDLC碳 。因此，技術生產參數一直基於日本公司的模型，特別是塗層技術，這是生產EDLC的基本方面之一。我們與哈爾濱工業大學合作，開發了一種適合我們產品的塗層技術，使我們能夠為我們的EDLC產品提供產品和技術支持。 根據我們與哈爾濱工業大學的合作，我們擁有該塗層技術的知識產權。

隨着生產過程中使用的這些技術的發展，我們相信我們的EDLC碳素產品將增強我們相對於其他生產商的競爭優勢。在繼續改進生產工藝和增加EDLC碳的直銷的同時，我們也在 探索機會，擴大我們的EDLC碳在電池行業的利用。

我們在2016年錄得約170萬美元的虧損，而我們的能源部門2015年的利潤約為257,000美元。分部溢利減少主要是由於毛利下降，以及一般及行政開支於2016年增加約 百萬元。

流動性與資本資源

我們是一家在英屬維爾京羣島註冊成立的控股公司。我們可能需要從我們的中國子公司獲得股息和其他股權分配，以滿足我們的流動性要求。中國現行法規允許我們的中國子公司只能從其根據中國會計準則和法規確定的累計利潤(如有)中向我們支付股息。此外，我們的中國子公司 必須每年預留各自累計利潤的至少10%(如果有)作為某些儲備基金 ，直到預留總額達到其各自注冊資本的50%。我們的中國子公司也可酌情將其基於中國會計準則的税後利潤的一部分 分配給員工福利和獎金基金。這些儲備 不能作為現金股息分配。

到目前為止，我們一直依賴子公司(產生收入)直接支付費用來履行我們的義務。

截至2016年12月31日，碳博士控股竹業從中國銀行股份有限公司麗水分行借款約290萬美元，從上海浦東發展銀行借款約140萬美元，從杭州銀行借款約28.8萬美元。碳博士控股木炭在中國銀行股份有限公司麗水分公司的貸款中欠下了約210萬美元的債務。

此外，儘管管理我們中國子公司目前債務的工具 對其向吾等支付股息或支付 其他款項的能力沒有限制，貸款人未來可能會施加此類限制。因此，我們分配股息的能力在很大程度上取決於我們中國子公司的收益及其從收益中支付股息的能力。我們不能向您保證，我們的中國子公司將在不久的將來產生足夠的收益和現金流來支付股息或以其他方式分配足夠的 資金，使我們能夠履行義務、支付利息和費用或宣佈股息。

截至2016年12月31日和2015年的年度

截至2016年12月31日，我們擁有約590萬美元的現金和現金等價物。。我們的流動資產約為6,370萬美元，流動負債約為1,410萬美元，流動比率為4.51：1。截至2016年12月31日的股東權益總額約為8,010萬美元。下表列出了我們在所示時期的現金流摘要：

(所有金額均以千美元為單位)

經營活動

2016年運營活動使用的現金淨額約為700萬美元，而2015年運營活動提供的現金約為450萬美元 。業務活動提供的現金淨額減少的主要原因如下：

經營活動提供的現金淨額的減少額被以下各項部分抵消：

投資活動

2016年用於投資活動的現金淨額約為190萬美元，而2015年用於投資活動的現金淨額約為720萬美元。用於投資活動的現金淨額減少主要是由於2016年為一項業務收購支付的保證金，較2015年減少約470萬美元。

融資活動

2016年，融資活動提供的現金淨額約為910萬美元，而2015年融資活動提供的現金淨額約為880萬美元。於二零一六年，融資活動提供的現金淨額增加，主要是由於本公司私募所得款項 約800萬美元、銀行借款淨增加約700萬美元 及應付銀行承兑匯票借款增加約480萬美元。這一增長被銀行貸款償還增加約830萬美元和銀行承兑匯票償還增加300萬美元 部分抵消。

我們的主要現金來源 目前來自我們產品的銷售和銀行借款。在接下來的幾年裏，我們將尋求其他來源，例如通過發行普通股來籌集額外資本，以滿足我們的現金需求。雖然在融資規模和時間方面面臨不確定性 ，但我們預計能夠在未來12個月內通過使用手頭現金、運營現金流和銀行借款來滿足我們的營運資本和資本支出 要求。

貸款便利

在截至2016年12月31日的年度內，我們償還了約830萬美元，並借入了約700萬美元的銀行貸款，以滿足我們的營運資金需求 。我們還償還了約300萬美元的應付銀行承兑票據，並獲得了約480萬美元的 2016年應付銀行承兑票據。因此，截至2016年12月31日，我們所有銀行貸款的餘額約為670萬美元。截至2016年12月31日，我們的銀行承兑匯票餘額為170萬美元。

截至2016年12月31日， 我行所有短期銀行貸款詳情如下：

(所有金額均為 美元)

雖然我們目前並無任何重大的未使用流動資金來源，使上述銀行貸款及其他融資活動生效，但我們相信，我們現有的營運資金應足以維持我們的營運至目前的水平，至少在未來12個月內。我們將根據營運資金需求和資本支出要求考慮額外的借款或公開發行。我們的借貸活動沒有季節性。

材料合同項下的義務

下表列出了我們截至2016年12月31日的所有合同義務，其中包括我們的短期和長期貸款協議、來自第三方的貸款和應付給相關方的貸款：

法定儲備金

根據中國法規，我們在中國的所有子公司只能從其根據中國公認會計原則確定的累計利潤(如有)中支付股息。此外，這些公司每年必須撥出至少10%的税後淨利潤(如果有的話)作為法定準備金，直到準備金餘額達到其註冊資本的50%。法定準備金 不能以現金股息的形式分配給本公司，可用於彌補上一年度的累計虧損。

對淨資產的限制還包括將本幣兑換成外幣、股息分配的預扣税義務、向非中國合併實體提供貸款需要獲得國家外匯管理局的批准。截至2016年12月31日和2015年12月31日，我們的淨資產沒有 這些限制。我們也是某些債務協議的締約方 ，這些協議以我們位於中國麗水的水閣工業區設施的不動產為抵押。但此類債務協議並不限制我們的淨資產，而只是對質押財產施加限制。

下表 提供了截至2016年12月31日和2015年12月31日的法定儲備金、受限淨資產額、合併淨資產額和受限淨資產額佔綜合淨資產的百分比。

截至2016年12月31日，受限淨資產總額約佔我們合併淨資產的8.1%。由於我們的附屬公司每年通常只撥出税後純利的10%作為法定準備金，並不需要在出現虧損時撥備法定準備金 ，因此我們相信此類受限淨資產對我們流動資金的潛在影響是有限的。

資本支出

截至2016年12月31日和2015年12月31日的年度，我們的資本支出分別約為11,000美元和243,000美元，用於增加和翻新我們的車間和寫字樓，以及購買與我們業務活動相關的設備。

我們預計，隨着業務的不斷髮展和擴大，未來我們的資本支出將會增加。我們過去曾使用子公司運營產生的現金為我們的資本承諾提供資金，並預計未來將使用此類資金和從我們的首次公開募股、第二次發行和其他來源獲得的收益為資本支出承諾提供資金。

表外承諾和安排

我們以賬面淨值約2,754萬元人民幣(相當於400萬美元)作為貸款和票據的抵押品，為福拉森集團的未償還信用額度人民幣600,050,000元(相當於8,645,459美元)提供擔保。 該信用額度的擔保已於2017年4月8日到期。截至今天，該公司沒有做出任何額外的擔保。

除上述 擔保外，我們未就任何第三方的付款義務作出任何其他財務擔保或其他承諾。此外，我們沒有簽訂任何與我們自己的股票掛鈎並將 歸類為股東權益的衍生品合同，或沒有反映在我們的合併財務報表中。

關鍵會計政策

我們按照美國公認會計原則(“美國公認會計原則”) 編制財務報表，該原則要求我們作出判斷、估計和假設，以影響我們報告的資產、負債、收入、成本和費用以及任何相關披露的金額。雖然過去三年的會計估計及假設並無重大變動 ，但我們會根據最新可得資料、我們本身的歷史經驗及我們認為在當時情況下合理的其他各種假設，不斷評估該等估計及假設。由於預估的使用是財務報告流程的一個組成部分，因此，由於預估的變化，實際結果可能與我們的預期不同。

我們認為，遵循的會計政策在應用中涉及更高程度的判斷性和複雜性，需要我們做出重大的會計估計。因此，我們認為這些政策對於瞭解和評估我們的綜合財務狀況和運營結果最為關鍵。

收入確認

我們的收入來自向批發商和零售商銷售我們的產品。當下列所有情況發生時，我們確認收入：(I)有説服力的 安排的證據存在，(Ii)已經交付或已經提供服務，(Iii)價格是固定的或可確定的， 和(Iv)收取能力得到合理保證。這些標準通常在銷售交付時得到滿足， 這是損失和所有權風險轉移到客户的時間點。

我們以FOB(離岸價)倉儲條款或FOB目的地條款銷售我們的產品。對於離岸價格(“FOB”) 倉庫條款下的銷售，我們在產品離開我們的倉庫或生產設施時確認收入。產品交付由 倉庫發貨日誌以及發貨公司簽署的發貨單證明。對於FOB目的地條款下的銷售，我們在產品交付並被客户接受時確認 收入。產品交付由交貨時簽字的入庫單來證明。

在截至2016年12月31日和2015年12月31日的年度中，根據FOB目的地條款確認的收入分別約佔我們總收入的72%和68%。

報告的收入是扣除所有增值税後的淨額。我們通常不允許客户退回產品，而且從歷史上看，客户退貨一直是無關緊要的。

應收賬款準備 和供應商預付款

我們根據管理層對應收賬款可回收性的評估建立壞賬準備，並預付給供應商。 在評估壞賬準備金額時，需要做出相當大的判斷。

我們在決定應收賬款撥備時，會考慮過往的信貸損失水平，並將百分比應用於應收賬款類別。 在應收賬款被視為可疑的情況下，我們會針對應收賬款作出額外的特定撥備。壞賬 在確認時予以註銷，我們不會對貿易應收賬款計提利息。當我們確定需要備抵時，將評估個人應收賬款的可收款條件。

由於截至2016年12月31日，我們的應收賬款餘額中有很大一部分來自幾個有良好付款記錄和信用記錄的大客户，我們評估了這些賬户的可收款能力，並根據對這些個人賬户的分析來確定撥備是否合理。

儘管我們通常不會向我們的許多客户授予特殊付款條款，但我們的一些客户是大型零售商和批發連鎖店， 往往需要更長的付款期限，超過六個月，但不太可能違約。截至2016年12月31日，我們僅有約3.7%的未償還應收賬款超過一年。我們對收款信息的最新審查顯示，截至2017年4月30日，已收回890萬美元，佔截至2016年12月31日的應收賬款餘額的21%。 2016年付款緩慢和應收賬款長期老化的情況可能會對我們的短期運營現金流和未來的流動性產生負面影響。我們定期審查我們的應收賬款和備抵金額，以確保我們用於確定備抵金額的方法 是合理的，並在必要時應計額外備抵金額。

根據我們對2015和2016年度日均銷售額的分析，兩年平均應收賬款天數為277天，具體如下：

對供應商的預付款是指對我們的供應商(S)的預付款，根據管理層對供應商信譽的評估，這些預付款被認為部分或全部無法收回。我們是否預留津貼和津貼百分比的決定是基於我們對個別供應商的信譽、財務信息和付款歷史的評估。我們通常將賬齡分析結果應用於確定對供應商的預付款。根據我們過去的經驗和對收集歷史的分析，我們通常會將賬齡超過六個月但在一年內的預付款餘額的50%作為津貼，並將賬齡超過一年的預付款餘額的100%作為津貼。除了一般的補貼政策外，我們還會考慮與每個供應商相關的特定信息，並利用我們採購部門進行的定期評估來確定是否記錄個別供應商的補貼。如果被認為無法收回的預付款被退還給我們，或者貨物延遲交貨，我們將記錄津貼的沖銷。

2016年，由於我們增加了從幾家最大的供應商採購原材料，我們對供應商的預付款增加了。根據我們對供應商信譽的評估，2016年我們對供應商的預付款 比2015年增加了140萬美元。

我們定期監控供應商賬户的預付款和津貼水平，以確保我們用於確定相關津貼的方法 是合理的。我們對供應商預付款賬户使用信息的最新審查顯示，截至2016年12月31日的預付款餘額中，約有420萬美元(或25%)隨後通過收到截至2017年4月30日的原材料入賬。根據審查結果，我們認為截至2016年12月31日我們對供應商的預付款是合理的。

雖然我們的信用損失在歷史上微不足道，但我們未來可能會經歷比過去更高的信用損失率。我們的應收賬款 集中在相對較少的客户中，截至2016年12月31日，三名客户約佔我們應收賬款總額的32%，截至2015年12月31日，兩名客户約佔我們應收賬款總額的30%。如果我們的重要客户的流動性或財務狀況發生重大變化，我們將需要增加壞賬撥備，並對我們的營運資金產生負面影響。

所得税

我們根據ASC 740“所得税”對所得税進行會計處理。ASC 740要求採用資產負債法進行財務會計和所得税報告，並允許根據未來幾年實現税收優惠的可能性確認和計量遞延税項資產。根據資產負債法，遞延税項是就財務報告用途的資產及負債賬面值與用於所得税用途的金額之間的暫時性差異 而計提的税項淨額影響。如果遞延税項更有可能在本公司能夠實現其利益之前到期，或未來的扣除額不確定，則為遞延税項計提估值扣除。

我們於 中國的附屬公司須遵守中國所得税法。我們相信，我們的納税申報立場得到了充分支持，但中國税務機關 可能會質疑某些立場。因此，最終支付的金額可能與先前計入所得税費用的金額 存在重大差異，因此可能對我們的税收撥備、淨收入和現金流 產生重大影響。

近期發佈的會計公告

2016年4月，FASB 發佈了會計準則更新第2016-10號，來自客户合同的收入（主題606）：確定履約義務 和許可。修正案闡明瞭主題606的以下兩個方面：（a）確定履約義務;以及（b） 許可實施指南。這些修正案沒有改變主題606指南的核心原則。修訂的生效 日期和過渡要求與主題606中的生效日期和過渡要求相同。 公共實體應在2017年12月15日之後開始的年度報告期（包括其中的中期報告 期）應用修訂本（即，2018年1月1日，對於日曆年實體）。公共實體的提前申請僅限於 2016年12月15日之後開始的年度報告期，包括該報告期內的中期報告期。 本公司預期採納本指引不會對其綜合財務報表產生重大影響。

2016年5月，FASB 發佈了ASU 2016-12《與客户的合同收入(主題606)：狹窄範圍的改進和實際的權宜之計》。 修訂內容包括：(1)明確適用第606-10-25-7段的可收款標準的目的； (2)允許一個實體從交易價格中排除從客户那裏收取的所有銷售(和其他類似)税的金額； (3)明確非現金對價的計量日期為合同開始；(4)提供實際的便利措施，允許一個實體在確定已履行和未履行的履約義務、確定交易價格並將交易價格分配給已履行和未履行的履約義務時，反映在提出的最早期間開始之前發生的所有修改的綜合影響。(5)澄清為過渡目的而完成的合同 是在首次適用之日之前根據傳統公認會計原則確認了所有(或基本上所有)收入的合同， 和(6)澄清將主題606中的指導追溯適用於以前每個報告期的實體不需要 披露會計變更對採納期的影響。本公司預計採納本指引不會對其綜合財務報表產生重大影響。

2016年8月，財務會計準則委員會發布了ASU第2016-15號，現金流量表(主題230)：某些現金收入和現金支付的分類， 以解決某些現金收入和現金支付在現金流量表中如何列報和分類的多樣性。 修正案就以下八個具體的現金流量問題提供了指導：(1)債務預付或債務清償成本；(2)零息債務工具或其他債務工具的結算，其票面利率與借款的實際利率關係不大。(3)企業合併後支付的或有對價；(4)保險理賠的收益；(5)公司擁有的壽險保單的結算收益，包括銀行擁有的；(6)人壽保險保單；(7)權益法被投資人的分派；(8)證券化交易中的實益權益；以及單獨識別的現金流量和優勢原則的應用。修正案對公共業務實體在2017年12月15日之後的財年和這些財年內的過渡期生效。 對於所有其他實體，修正案在2018年12月15日之後的財年和2019年12月15日之後的過渡期內生效。允許提前收養，包括在過渡期內收養。修正案 應採用追溯過渡法適用於所提交的每個時期。如果對某些問題追溯適用修正案不可行 ，則對這些問題的修正案將從實際可行的最早日期起前瞻性應用。本公司並不預期採納本指引會對其綜合財務報表 產生重大影響。

2016年10月，財務會計準則委員會發布了ASU第2016-16號，所得税(主題740)：非庫存資產的實體內轉移。修正案 要求實體在發生轉移時確認除庫存以外的資產在實體內轉移的所得税後果，並刪除例外，將確認推遲到資產已出售給外部方。修訂對公共業務實體自2017年12月15日之後開始的年度報告期生效，包括該年度報告期內的中期報告期 。允許及早領養。本公司預計採納本指引不會對其綜合財務報表產生重大影響。

2016年10月，財務會計準則委員會發布了ASU第2016-17號，合併(主題810)：通過受共同控制的關聯方持有的權益， 通過修改報告實體(即VIE的單一決策者)處理通過受共同控制的關聯方持有的該實體的間接利益的方式，為評估報告實體是否為VIE的主要受益者提供指導。修正案適用於2016年12月15日之後的財政年度，包括這些財政年度內的過渡期。允許提前收養，包括在過渡期內收養。 公司預計本指導意見的採用不會對其合併財務報表產生實質性影響。

2016年11月，財務會計準則委員會發布了ASU 2016-18，現金流量表(主題230)：限制性現金(FASB新興問題工作組的共識)，就限制性現金或限制性現金等價物在現金流量表中的列報提供了指導。ASU 2016-18將在2017年12月15日之後的財年以及這些財年 年內的過渡期內生效。本公司並不預期採納本指引會對其綜合財務報表 產生重大影響。

下表提供了截至2017年5月1日有關我們的高管和董事的信息：

王正宇是一位經驗豐富的商業和高科技農產品老手。2002年10月創立碳博士控股竹業(當時名為麗水眾林高科技有限公司)從那以後，他一直擔任董事長兼首席執行官。1998年11月至2003年4月，他擔任麗水福拉森食品有限公司總經理；在此之前，1994年至1997年，他擔任麗水靜寧華立有限公司總經理；1990年至1994年，他擔任麗水農民經濟委員會董事。除了在我們公司的工作外，Mr.Wang還管理着福拉森集團的業務運營，這是他與妻子以及我們的董事張業芳女士共同擁有的公司。福拉森集團是一家中國公司，擁有多家子公司，從事各種業務，包括但不限於橡膠貿易、蘑菇銷售、生物質發電和營銷。1990年6月在杭州浙江大學中國分校獲得生物學學士學位。他之所以被任命為董事的創始人，是因為他在領導和為我們公司提供諮詢方面擁有豐富的經驗，並瞭解我們的行業。

陳再華是普通科學、物理和化學領域的學者 ，在日本呆了近20年。他於2008年8月加入碳博士控股竹林，在那裏他一直擔任董事技術總監和首席技術官。2006年至2008年，他在同樣位於日本高鬆的日本KANAC株式會社擔任董事技術人員。2001年4月至2006年3月，他在位於日本高鬆的日本研究所擔任太陽能熱技術研究所研發負責人。1985年畢業於福建福州福州大學化學專業。1994年3月，他在日本千葉大學獲得教育學碩士學位。他 於2000年3月在千葉大學自然科學研究部獲得博士學位， 並於2001年在日本橫濱的橫濱國立大學擴展了他的博士後研究經驗，專注於生態技術。

吳建明2011年2月加入碳博士控股 竹子，此後一直擔任我們的首席運營官。2005年6月至2011年2月，在浙江維康藥業公司任總經理。在此之前，他在2003年6月至2005年5月期間擔任副經理。 2000年3月至2003年5月，他在浙江瑞鑫藥業有限公司擔任技術部和質控部經理。1990年9月至2000年2月，在鎮安藥業任技術員、經理。他於1998年6月畢業於浙江杭州的杭州大學，獲得生物學學士學位。 他於2006年至2008年在中國人民大學攻讀EMBA課程，並於2009年至2011年在北京大學攻讀藥學DBA 課程。

精進2016年5月加入碳博士控股控股，此後一直擔任首席財務官。在加入本公司之前，Mr.Jin在2014年1月至2016年2月期間擔任友邦保險(上海)有限公司的高級顧問，負責併購交易。其間，他還擔任了上海金教集團的項目顧問和講師。2014年前，他在温哥華Can-Access Int‘l Financial諮詢有限公司擔任高級財務顧問，負責中小企業的私人和公共融資。Mr.Jin於2008年6月畢業於加拿大伯納比的西蒙·弗雷澤大學，獲得工商管理學士學位。自2014年以來，他一直是新罕布夏州的註冊會計師。

青松洞2010年3月加入碳博士控股 竹林，此後一直擔任公司財務主管。他還在2016年2月至2016年5月期間擔任公司代理首席財務官 。2003年9月至2010年2月，董先生在康超集團廣州摩托車製造有限公司擔任會計和財務經理。2003年2月至9月，在杭州康超集團子公司浙江康力金屬製品有限公司任會計。1998年至2002年，他在江西省德興市德興市信用合作社擔任助理會計師。1998年6月畢業於江西南昌的江西金融學院，獲會計學學士學位。

張業芳擔任領導職務已超過12年。2002年10月，她幫助成立了浙江福拉森集團有限公司，此後一直擔任董事會成員。1997年至2002年，浙江福拉森食品有限公司總經理；1994年至1997年，麗水靜寧華立股份有限公司副總經理；1991年至1994年，温州黃潭中學教師。1990年至1994年，在麗水農民經濟委員會任職。除了在我們公司的工作外，Zhang女士還管理福拉森集團的業務運營，這是她與丈夫以及我們的董事和首席執行官王正宇先生共同擁有的公司。福拉森集團是一家中國公司，擁有多個子公司，從事各種業務，包括但不限於橡膠貿易、蘑菇銷售、生物質發電和營銷。 她於1991年7月在温州師範學院獲得地理學學士學位。我們任命Zhang女士 為董事的負責人，因為她對我們的行業和業務有很強的理解。

潘文才曾擔任山東祥瑞藥業有限公司的首席財務官，該公司於2011年至今在美國上市，隸屬SMSA Treemont收購公司。2007年至2010年，潘先生擔任全球物流和運輸公司阿拉美克斯速遞物流服務(上海)有限公司的中國財務總監，擔任中國業務的財務總監，常駐上海。 2006年，潘先生受聘於由中國證券監督管理委員會設立的中央證券破產委員會擔任顧問，協助對中央證券有限公司進行破產審計。在此之前，潘先生曾擔任技術產品開發、生產和分銷公司雪拉國際有限公司的財務經理。從2004年到2005年底，總部設在上海。2003年至2004年，潘先生受聘於位於美國新澤西州韋恩的硅谷國家銀行擔任內部審計師。潘先生之前的僱主均不是本公司的母公司、子公司或其他關聯公司。潘先生於2003年在猶他大學獲得專業會計碩士學位。 1998年，潘先生在北京對外經濟貿易大學獲得經濟學學士學位，中國。潘石屹於1997年通過了中國註冊會計師考試，並於2002年通過了美國的統一註冊會計師考試。我們 選擇潘先生擔任董事是因為他在美國公認會計準則和美國合規問題方面的經驗。

洪道錢2005年9月起任浙江大學光華法學院教授。他的研究、寫作和教學側重於公司治理、法律的經濟分析和西方法理學。在加入光華法學院之前，錢學森先生曾任中國社會科學院法律所教授、北京大學經濟學講師、浙江省人民檢察院檢察官。錢學森曾在日本早稻田大學、加州斯坦福大學以及英國牛津大學和劍橋大學擔任訪問學者。現任中國比較法學會副理事長、《中國學術年鑑》常務副主編、中國法治研究院總裁，組織學者團隊採用實證方法創建中國首個法治指數。錢學森先生1986年在吉林大學獲得法學學士學位，1994年在西北政法大學獲得法學碩士學位，1997年在北京大學獲得法學博士學位。我們選擇錢先生擔任我們的董事會成員，是因為他在經濟和法律方面的專業知識。

王樹東從1996年到2012年退休，一直是中國國家竹子研究中心的董事部門。1976年在黑龍江東北林業大學獲得林業學士學位。曾任中國林業學術委員會竹子分會董事副主任。他還擔任過南南合作協會董事執行委員會和中國國際交流中心。他是國家林業局的科學顧問。我們選擇Mr.Wang擔任我們的董事會成員，是因為他在中國擁有竹子行業的專業知識。

高管薪酬

我們的薪酬委員會批准我們的工資和福利政策。在我們首次公開募股之前，我們的董事會根據我們的財務和經營業績和前景，以及這些高管對我們成功的貢獻，決定了向我們的高管支付的薪酬。董事會或薪酬委員會每年都會根據一系列績效標準對每位被點名的官員進行衡量。這些標準是根據某些客觀參數制定的，例如工作特點、所需的專業精神、管理技能、人際交往技能、相關經驗、個人表現和公司整體表現。

我們的董事會尚未採納或建立確定支付給我們高管的薪酬金額的正式政策或程序。董事會將根據管理層的意見，對關鍵員工的適當薪酬進行獨立評估。董事會 監督高管薪酬計劃、政策和計劃。

薪酬彙總表

下表提供了截至2016年12月31日和2015年12月31日的年度內因向我們提供服務而獎勵、賺取或支付給每位指定高管的薪酬總額的彙總信息 。

董事薪酬

以下部分提供有關2016財年向非我們員工的董事會成員(在此稱為“非員工董事”)支付薪酬的信息 。截至2016年12月31日，我們有四個這樣的董事，張業芳女士、潘文彩先生、王樹東先生和錢洪道先生。

我們還可能向董事提供股票、期權或其他基於股權的激勵，以表彰他們的服務。我們還計劃報銷董事因以此類身份提供服務而產生的任何自付費用。

下表顯示了2016財年非員工董事薪酬的相關信息。我們首席執行官王正宇先生的薪酬 反映在上面的薪酬彙總表中，而不是在下面。

見上文第(Br)條第(6.A)項提供的有關現任董事的資料。

選舉主席團成員

我們的執行官員由我們的董事會選舉產生，並由董事會酌情決定。我們的首席執行官兼董事會主席王正宇嫁給了我們的另一位董事張業芳。除此關係外，董事會任何成員之間並無家族關係 。

董事會和董事會委員會

我們的董事會目前由 五(5)名董事組成。我們的董事會大部分是獨立的，因為這個詞是由納斯達克資本市場定義的。

董事可就其有利害關係的任何合約或交易投票，但任何董事在任何該等合約或交易中的權益性質，須由其在審議該合約或交易及就該事項進行表決時或之前披露。向董事發出關於董事利益性質的一般通知或披露，或以其他方式載於會議紀要或董事或其任何委員會的書面決議 ，即屬充分披露，且在該一般通知發出後，不需要 就任何特定交易發出特別通知。董事會員如就其將與本公司訂立的任何合約或安排提出動議，或在該合約或安排中有利害關係，並可就該動議進行表決，則可計入法定人數。

王正宇先生目前兼任首席執行官和董事會主席。這兩個職位並沒有合併為一個職位，Mr.Wang目前只是同時擔任兩個職位。我們沒有首席獨立董事，我們也不希望有首席獨立董事 董事，因為我們將鼓勵獨立董事在相對較小的公司董事會中自由發表意見。 我們認為這種領導結構是合適的，因為我們是一家在公開交易所上市的相對較小的公司；因此 我們認為能夠受益於Mr.Wang作為我們的首席執行官和董事會主席的指導是合適的。我們的董事會在我們的風險監督中發揮着關鍵作用。董事會做出公司的所有相關決策。 作為一家較小的公司，董事會規模較小，我們認為讓所有董事參與和參與風險監督事務是合適的。

董事會委員會

我們在董事會下設立了三個常設委員會：審計委員會、薪酬委員會和提名委員會。審計委員會負責監督我們公司的會計和財務報告流程以及對我們公司財務報表的審計，包括對我們的獨立審計師的任命、薪酬和監督工作。董事會薪酬委員會 就我們對高級管理人員的薪酬政策和所有形式的薪酬進行審查並向董事會提出建議， 還管理我們的激勵性薪酬計劃和基於股權的計劃(但我們的董事會將保留解釋這些計劃的權力)。董事會提名委員會負責評估董事會的表現，審議董事提名或選舉及其他治理問題並向董事會提出建議。 提名委員會在提名董事時會考慮意見和經驗的多樣性。

潘文才是審計委員會財務專家，是審計委員會主席。王樹當是薪酬委員會主席。錢洪道是提名委員會主席。潘文彩、王樹東和錢洪道都是這三個委員會的成員，每個人都是獨立的董事 。

董事的職責

根據英屬維爾京羣島法律，我們的董事 有責任誠實、真誠地行事，並着眼於我們的最佳利益。我們的董事也有責任行使一個相當謹慎的人在類似情況下會行使的 謹慎、勤奮和技能。在履行對我們負責的職責時，我們的董事必須確保遵守我們修訂和重述的組織章程大綱和章程細則。如果我們董事的義務被違反，我們有權要求損害賠償。

我們董事會的職權包括，其中包括：

感興趣的交易

董事可以就其感興趣的任何合同或交易代表我們投票、出席董事會會議或 簽署文件。我們要求董事 在知道他或她對我們已經或將要進行的交易感興趣後，立即向所有其他董事披露利益。向董事會發出的一般通知或披露，或董事會或董事會任何委員會的會議紀要或書面決議中所載有關董事是任何指定商號或公司的股東、董事高管或受託人，並將被視為在與該商號或公司的任何交易中有利害關係的一般通知或披露 即為充分披露，且在該一般通知發出後，將無需就任何特定 交易發出特別通知。

報酬和借款

董事可獲得由本公司董事會不時釐定的酬金。每位董事有權獲得償還或預付因出席董事董事會或委員會會議或股東大會，或因履行董事職責而合理或預期發生的一切差旅費、酒店費用和附帶費用。 薪酬委員會將協助董事審查和批准董事的薪酬結構。我們的董事會可以行使公司的所有權力，借入資金，抵押或抵押我們的業務和財產或其任何部分，在借入資金時發行債券、債券和其他證券，或作為公司或任何第三方的任何債務、債務或義務的擔保。

資格

董事沒有成員資格。 此外，除非我們在股東大會上明確規定，否則董事沒有股份所有權資格。我們的董事的遴選或提名並無其他 安排或諒解。

董事薪酬

所有董事的任期直至下一屆年度股東大會，屆時董事將重新當選，並直至他們的繼任者正式選出 並獲得資格。我們的首席執行官王正宇嫁給了我們的董事張業芳。高級職員由董事會選舉產生，並由董事會酌情決定。員工董事不會因為他們的服務而獲得任何報酬。非僱員董事將有權擔任董事，每年最高可獲得30,000美元，並可從我們公司獲得獎勵安全補助金。 此外，非僱員董事將有權獲得其出席的每一次董事會會議的實際差旅費用報銷 董事會會議。

董事的時效及高級船員責任

根據英屬維爾京羣島法律，我們的每一位董事和高級管理人員在履行其職能時，都必須誠實守信地行事，以期達到我們的最佳利益，並行使一個相當謹慎的人在類似情況下會行使的謹慎、勤奮和技能。 英屬維爾京羣島法律沒有限制公司的組織章程大綱和公司章程細則可以為高級管理人員和董事提供賠償的程度，除非任何此類規定可能被英屬維爾京羣島法院裁定為違反公共政策，例如為民事欺詐或犯罪後果提供賠償。

根據我們的組織章程大綱和章程細則， 我們可以賠償我們的董事、高級管理人員和清算人的所有費用，包括法律費用，以及所有判決、罰款和為達成和解而支付的金額，以及他們因參與或因擔任我們的董事高級管理人員或清算人而被威脅成為一方的民事、刑事、行政或調查程序 所合理產生的金額。為了有權獲得賠償，這些人必須誠實和真誠地行事，以期達到公司的最佳 利益，在刑事訴訟中，他們必須沒有合理的理由相信他們的行為 是非法的。這種責任限制不影響可獲得的衡平法補救辦法，如強制令救濟或撤銷。根據美國聯邦證券法，這些規定不會限制董事的責任。

我們可以賠償我們的任何董事或任何應我們的請求作為另一個實體的董事服務的 其他實體的所有費用，包括法律費用，以及所有判決、罰款 和為和解而支付的與法律、行政或調查程序有關的合理費用。我們 只有在董事的行為符合我們的最大利益的情況下，才能對其進行賠償，並且在刑事訴訟中，董事沒有合理的理由相信其行為是非法的。 我們的董事會就董事是否出於我們的最大利益而誠實守信地行事，以及 董事是否沒有合理理由相信其行為是非法的做出的決定，在沒有欺詐的情況下就足以 達到賠償的目的，除非涉及法律問題。通過任何判決、命令、和解、定罪或不予抗辯而終止任何訴訟程序，本身並不推定董事的行為不誠實、真誠且着眼於我們的最佳利益，或者董事人有合理理由相信他或她的行為是非法的。如果被賠償的董事在上述任何訴訟中勝訴，董事 有權獲得賠償，包括法律費用在內的所有費用，以及董事或官員在和解中支付的與訴訟有關的所有判決、罰款和金額。

我們可以為我們的任何董事或高級管理人員購買和維護保險，以承擔董事或高級管理人員因此而承擔的任何責任，無論我們是否有權或將有權就我們修訂和重述的組織章程大綱和章程細則中規定的責任向董事或高級管理人員進行賠償。

鑑於上述條款可能允許我們的董事、高級管理人員或控制我公司的人士對證券法下產生的責任進行賠償， 我們已被告知，美國證券交易委員會認為，此類賠償違反證券法 中表達的公共政策，因此無法執行。

參與某些法律程序

據我們所知，我們沒有任何董事或官員 或官員在刑事訴訟中被定罪(不包括交通違規或類似的輕罪)，也沒有 任何人在過去五年中參與任何司法或行政訴訟，導致判決、法令或最終命令 禁止此人未來違反聯邦或州證券法或禁止任何違反聯邦或州證券法的活動，但未經批准或和解而被駁回的事項除外。除我們在下文“關聯方交易”中的討論所述的 外，我們的董事和高級管理人員並未參與 與我們或我們的任何關聯公司或聯營公司的任何交易，該等交易根據美國證券交易委員會的規則和 規定須予披露。

我們的 員工

截至2017年4月30日，我們在以下職能部門共僱用了140名全職員工：

我們的員工不是勞工組織的代表，也不受集體談判協議的保護。我們沒有經歷過任何停工。

根據中國法律，我們須按税後溢利的指定百分比 向僱員福利計劃作出供款。此外，中國法律要求我們為中國員工 提供各類社會保險。2016年和2015年，我們分別向員工福利計劃和社會保險繳納了約110，000美元和121，000美元。支付該等供款對本集團流動資金的影響並不重大。我們相信 我們在實質上遵守了相關的中國勞動法。

僱傭協議

每個員工都需要簽訂僱傭協議 。因此，我們的所有僱員，包括管理層，均已履行其僱傭協議。我們與高管簽訂的僱傭協議 規定了每位高管的工資金額，並確定了他們領取獎金的資格。

我們與執行 人員簽訂的僱傭協議通常規定按月支付工資。該等協議亦訂明，行政人員須為本公司全職工作，並有權享有所有法定假期以及根據中國法律法規 及本公司內部工作政策享有的其他帶薪假期。僱傭協議還規定，我們將根據中國法規為我們的行政人員支付所有強制性社會保障計劃 。我們的行政人員必須保守商業祕密。 此外，我們與執行官簽訂的僱傭協議規定，只要執行官受僱， 他們就不得為我們的競爭對手提供服務。

除政府規定的工資、獎金、股權補助 和必要的社會福利（已在僱傭協議中規定）外，我們目前不向員工提供 其他福利。我們的執行官無權在僱傭協議終止或控制權變更後獲得遣散費。

我們沒有向 指定的執行官提供退休福利（除我們在中國的所有員工都參加的國家養老金計劃之外的其他福利）或離職或控制權變更福利。

根據中國法律，如果員工不勝任工作或在 其他有限情況下經過培訓或調整崗位後仍然不勝任工作，我們可以提前30天書面通知員工或支付一個月的代通知金 終止僱傭協議，而不受處罰。如果我們希望在沒有原因的情況下終止僱傭協議，那麼我們有義務在我們僱傭該員工的每一年向該員工支付 一個月的工資。但是，如果員工犯了罪，或者員工的行為或不行為 對我們造成了重大不利影響，我們可以 有理由解僱員工，而不會對我們公司造成處罰。

王正宇

我們與 我們的首席執行官王正宇先生簽訂了一份僱傭協議，自2011年1月1日起生效。根據王先生的僱傭條款，王先生 有權享有以下權利：

Mr.Wang的僱傭沒有到期日，但任何一方在提前30天通知後可隨時終止僱傭關係，或立即終止僱傭關係。

陳再華

我們於2013年7月1日與陳在華先生簽訂了一份有效期至2018年6月30日的僱傭協議，根據該僱傭協議，Mr.Chen先生將擔任我們的首席技術官。 根據該僱傭協議的條款，Mr.Chen有權：

Mr.Chen的僱傭協議可在提前30天書面通知的情況下終止。如果任何一方在無理由和未經雙方同意的情況下終止，協議規定由終止方支付人民幣200萬元的違約金作為賠償。

吳建明

我們與我們的首席運營官吳建明先生簽訂了僱傭協議，自2011年2月25日起生效，並於2014年2月25日延期。根據該僱傭協議的條款，Mr.Wu享有以下權利：

Mr.Wu的僱傭協議計劃 於2017年2月24日到期。截至2017年5月1日，尚未達成延長用工協議。在另行通知之前，Mr.Wu仍擔任我們的首席運營官。

青松洞

我們與我們的財務主管董青松先生簽訂了一份僱傭協議，2013年2月28日生效。根據該僱傭協議的條款，董先生有權 獲得：

董先生的僱傭協議定於 2019年2月27日到期。董先生的協議可由任何一方在提前30天發出通知的情況下隨時終止，或因任何原因立即終止。

精進

我們與 我們的首席財務官Jing Jin先生簽訂了一份僱傭協議，自2016年5月3日起生效，並於2019年4月13日終止。根據該僱用協議 的條款，Liang先生有權享有以下權利：

靳先生的僱傭協議定於 2019年4月13日到期。金先生的協議可由任何一方在提前30天 發出通知的情況下隨時終止，或因任何原因立即終止。

下表載列截至2017年4月30日我們普通股的 實益擁有權的資料：

The number and percentage of common shares beneficially owned are based on 26,811,935 common shares outstanding as of April 30, 2017. Information with respect to beneficial ownership has been furnished by each director, officer or beneficial owner of 5% or more of our common shares. Beneficial ownership is determined in accordance with the rules of the SEC and generally requires that such person have voting or investment power with respect to securities. In computing the number of common shares beneficially owned by a person listed below and the percentage ownership of such person, common shares underlying options, warrants or convertible securities held by each such person that are exercisable or convertible within 60 days of April 30, 2017 are deemed outstanding, but are not deemed outstanding for computing the percentage ownership of any other person. Except as otherwise indicated in the footnotes to this table, or as required by applicable community property laws, all persons listed have sole voting and investment power for all common shares shown as beneficially owned by them. Unless otherwise indicated in the footnotes, the address for each principal shareholder is in the care of our Company at Zhejiang Tantech Bamboo Technology Co., Ltd, No. 10 Cen Shan Road, Shuige Industrial Zone, Lishui City, Zhejiang Province 323000, People’s Republic of China. As of the date of the Annual report, we have one (1) shareholder of record.

選項

激勵證券池

我們為員工建立了股票池和股票期權 。截至本報告日期，該池包含購買2,160,000股我們普通股的股份和期權，相當於公開發行時已發行普通股數量的10%。

任何授予的期權將以每年20% 的速度授予，為期五年，每股行使價格相當於授予日我們其中一股普通股的公平市場價值。我們預計將根據此池向某些員工授予股份和/或期權。我們尚未確定任何此類贈款的接受者 。

下表載列截至2017年4月30日我們普通股的 實益擁有權的資料：

受益持有的普通股數量和百分比基於截至2017年4月30日的26,811,935股已發行普通股。有關受益所有權的信息 已由持有5%或以上普通股的每一位董事、高管或實益所有人提供。實益所有權是根據美國證券交易委員會的規則確定的，通常要求此人對證券擁有投票權或投資權。在計算下列人士實益擁有的普通股數目及該人士的持股百分比時，每名該等人士於2017年3月31日起60天內可行使或可轉換的認股權、認股權證或可轉換證券的普通股被視為已發行，但在計算任何其他人士的持股百分比時並不視為已發行。除本表腳註另有説明或適用社區物權法另有規定外，所列所有人士對其實益擁有的所有普通股均有獨家投票權及投資權。 除腳註另有説明外，各主要股東的地址由本公司保管，地址為浙江省麗水市水閣工業區岑Shan路10號碳博士控股323000，人民銀行Republic of China。截至年度報告之日，我們有一(1)名登記在冊的股東。

除了“高管薪酬”中討論的高管和董事 薪酬安排外，下面我們還介紹自2013年1月1日以來我們一直參與的交易，這些交易涉及的金額對我們或關聯方都是至關重要的。

自2013年年初以來，我們已與以下相關方進行了交易：