展品99

2023年3月15日

總裁副祕書長羅傑斯女士

Mesa Royalty Trust受託人

紐約州紐約梅隆信託公司

美國客户和業務發展

601號特拉維斯，16層

德克薩斯州休斯頓，郵編77002

尊敬的羅傑斯女士：

應您的要求，米勒和L有限公司(M&L) 對已探明儲量和可歸因於最高特許權使用費權益(ORRI)的未來淨收入進行了評估， 梅薩特許權使用費信託(以下簡稱“信託”)在2022年12月31日持有該權益。根據日期為1979年11月1日的凌駕性特許權使用費轉易(以下簡稱“轉易”)的定義，信託擁有的ORRI相當於授予人在位於科羅拉多州和新墨西哥州的聖胡安盆地和堪薩斯州的Hugoton油田的某些生產油氣資產的權益所應佔的淨收益的一部分。本報告於2023年3月15日完成。M&L對信託基金的儲備和收入進行了100%的評估 。M&L的估計如下所示，是根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)S-X規則第4-10(A)條所載的定義(見附錄)。M&L的綜合評價結果 如下：

截至2022年12月31日的淨儲備和未來淨收入

天然氣體積以百萬立方英尺 (MMcf)表示。石油和凝析油體積以千桶(Mbbl)表示。天然氣產量以千桶為單位。未來淨收入 以千美元(M$)表示。

設保人在位於科羅拉多州聖胡安盆地的石油和天然氣資產中的權益(在轉讓書中稱為“標的權益”)目前由IKAV Energy Inc.(IKAV)或Hilcorp Energy Company(Hilcorp)持有和/或管理。位於堪薩斯州Hugoton油田的石油和天然氣資產的主要權益目前由Scout Energy Partners(Scout)持有和/或管理。IKAV、Hilcorp和Scout以下統稱為“承租人”。M&L承租方總結的結果 如下：

梅薩皇室信託基金 2023年3月15日

截至2022年12月31日承租人的淨儲備和未來淨收入

此處報告的儲量是根據2009年1月發佈的《聯邦法規代碼，石油和天然氣的現代化報告：最終規則》第17章中的定義和規定進行估計的。這包括S-X條例第4-10條以及S-K條例1200分節規定的條例。本報告中的估計進一步符合2010年1月修訂的財務會計準則委員會會計準則編纂專題932，採掘活動-石油和天然氣，有關石油和天然氣儲量估計和披露。根據規則S-X規則4-10(A)的定義包含在附錄中以供參考。

定義

本文中使用的總儲量定義為可歸因於終點處報告的標的物權益(包括ORRI)的體積 。淨儲備被定義為可歸因於信託的ORRI的總儲備的 部分。

本文中使用的未來毛收入定義為可歸因於主體權益的淨產品收入。淨產品收入是在計入質量差異後，根據淨銷量和平均價格確定的。歸屬於主體利益的未來淨收益被定義為未來 總收入減去淨營業費用、淨税金、淨放棄費用和淨資本。可歸因於ORRI的未來淨收入(下稱“未來淨收入”)定義為可歸因於標的權益的未來淨收益的11.4429。未來淨收入以每年10%的比例折現(以下稱為“未來淨收入貼現”) 以説明未來現金流的時間價值。對未來淨收入和貼現未來淨收入的估計不是有意的 ，也不應被解釋為代表估計數量或儲量的公平市場價值。

雖然本文提出的儲量估計是 根據《美國證券交易委員會》S-X規則第4-10(A)條中的定義，但ORRI不是礦產權益，因此，信託無權從石油和天然氣資產中獲得任何具體數量的儲量。本報告的儲備考慮部分介紹了用於分配可歸因於信託ORRI的儲備數量的方法。

儲備方面的考慮

儲量是使用石油行業普遍接受的標準地質和工程方法進行估算的。已探明的已開發生產儲量和產量預測是通過產量遞減外推來估計的。根據適當的經濟參數的應用，將產量下降外推至經濟極限。

梅薩皇室信託基金 2023年3月15日

可歸因於信託對ORRI所有權的淨準備金是根據每個承租人的淨收入計算的。天然氣淨儲量的計算方法是將總淨收入除以1MCF天然氣淨值，該淨值是將單位MCF天然氣淨價、每MCF天然氣凝析油值和每MCF天然氣NGL值相加得出的。然後，將淨天然氣儲量乘以凝析油和天然氣產量，分別得到淨凝析油和天然氣淨儲量。

氣體量是按照適用的銷售合同或監管機構為每個油井或油田建立的適當的 壓力基數和温度基數估算的。天然氣總儲量是通過將所有單獨屬性的儲量相加而獲得的，因此可以在本文中以混合 壓力基數表示。

經濟考量

本文報告的未來淨收入是基於天然氣、石油和凝析油以及符合美國證券交易委員會定義的NGL價格 計算得出的，並採用2022年12月31日之前12個月內每個月的每月第一天價格的未加權算術平均值 。用於儲量估計的基準價格 基於Henry Hub現貨價格的天然氣價格為每MMBTU 6.357美元，基於西德克薩斯中質原油庫欣現貨價格的石油和NGL價格為每桶94.14美元。每個承租人的差額是根據每月收到的平均價格和每月平均歷史基準價格計算的，天然氣按恆定美元/MMBTU計算，石油和天然氣產量按恆定 美元/bbbl計算。BTU因素由承租人提供。經過適當調整後，使用的平均價格為每立方英尺天然氣1.236美元，每桶天然氣1.3美元；希爾科普每立方英尺天然氣6.197美元，每桶石油83.0 6美元，每桶48.34美元；童子軍每立方英尺天然氣6.941美元，每桶17.32美元。

此處報告的未來淨收入是根據承租人提供的運營費用、資本支出、開發計劃和廢棄成本計算的。

其他考慮事項

在進行此次評估時，M&L依賴於每個承租人對生產歷史、會計和成本數據以及開發進度的表述，而沒有進行獨立驗證。這些數據已被接受，並被認為適合本報告的目的。在可能的情況下，M&L 核實了承租人使用該運輸工具提供的所有權權益。在無法核實所有權利益的情況下，M&L依靠承租人提供的信息。在較小程度上，M&L的文件中存在的非專有數據和從商業服務獲得的數據被使用。M&L利用提供的數據，採用了本報告中認為必要的所有方法、程序和假設。

本報告中提供的評估，除其他人指定的那些參數外，反映了M&L的知情判斷，並受到與地質、地球物理和工程信息解釋相關的固有不確定性的影響。這些不確定性包括但不限於：(1)類比或間接數據的利用和(2)專業判斷的應用。與本研究不同的政府政策和市場條件可能會導致(1)石油、天然氣液體或天然氣的回收總量，(2)實際生產率，(3)收到的價格，或 (4)運營和資本成本與本報告中提出的不同。目前，M&L不知道有任何規定會影響承租人收回估計儲量的能力。由於聚合值的截斷或舍入，報告中的 小計中可能存在微小的精度不一致。

梅薩皇室信託基金 2023年3月15日

Miller and Lents，Ltd.是一家獨立的石油和天然氣諮詢公司。米勒與蘭斯公司的任何董事、高級管理人員或主要員工在Mesa{br>Royalty Trust、IKAV Energy Inc.、Hilcorp Energy Company或Scout Energy Partners或這些實體的任何附屬公司中都沒有任何財務所有權。M&L因調查和編寫本報告所需的報酬不取決於所獲得和報告的結果，並且 M&L沒有從事其他可能影響其客觀性的工作。本報告的製作由Jennifer A.Godold監督，她是該公司的一名人員，是德克薩斯州具有專業資格和執照的專業工程師，在石油和天然氣儲量的估計、評估和評估方面擁有超過12年的相關經驗。

	非常真誠地屬於你，
	米勒和蘭斯有限公司
	德克薩斯州註冊工程公司第F-1442
	通過	/S/詹妮弗·A·戈德博爾德
		詹妮弗·A·戈德博爾德，體育
		高級副總裁

附錄

第1頁(第3頁)

儲量 定義

根據證券交易委員會S-X規定

儲量類別定義

儲量

儲量估計 石油和天然氣及相關物質的剩餘量，預計在某一特定日期是經濟上可生產的，通過將開發項目應用於已知的聚集層。此外，必須存在或必須有合理的預期，即存在生產的合法權利或生產中的收入利益，安裝向市場輸送石油和天然氣或相關物質的手段，以及實施項目所需的所有許可和融資。

不應將儲量分配給被主要的、可能封閉的斷層隔開的鄰近油氣藏，直到這些油氣藏被穿透並評估為經濟可採為止。不應將儲量分配到由非採油油藏(即無油層、構造低油層或測試結果為陰性)與已知油藏明顯隔開的區域。此類區域可能包含潛在資源 (即可能從未發現的堆積物中開採的資源)。

已探明油氣儲量

已探明石油和天然氣儲量是指在提供經營權的合同到期之前，通過對地學和工程數據的分析，可以合理地 確定地估計出經濟上可生產的石油和天然氣儲量--從給定的日期起，從已知的儲藏層和在現有的經濟條件下， 運營方法和政府法規，除非 證據表明續簽是合理確定的，而不管是使用確定性方法還是概率方法進行評估。開採碳氫化合物的項目必須已經開始，或者操作員必須合理地確定它將在合理的時間內開始該項目。

被視為已探明的 水庫面積包括：

在缺乏流體接觸數據的情況下，油藏中已探明的數量受已知的最低碳氫化合物(LKH)的限制，如鑽井 ，除非地球科學、工程或性能數據和可靠的技術以合理的確定性建立了較低的接觸。

如果通過鑽井的直接觀察確定了已知的最高石油(HKO)海拔，並且存在相關天然氣蓋的潛力，則只有在地學、工程或性能數據和可靠技術合理確定地建立較高聯繫的情況下，才能在儲層結構較高的部分分配已探明石油 儲量。

在以下情況下，可通過應用改進的採油技術(包括但不限於注液)以經濟方式生產的儲量 包括在已證實的分類中：

現有的經濟條件包括確定水庫的經濟生產能力所需的價格和成本。價格應為報告所涵蓋期間結束日期之前12個月期間的平均價格，確定為該期間內每個月的每月首日價格的未加權算術平均值，除非合同安排對價格進行了定義， 不包括基於未來條件的升級。

已開發的油氣儲量

已開發的石油和天然氣儲量是可預期開採的任何類型的儲量：

附錄

第2頁(第3頁)

未開發的油氣儲量

未開發石油和天然氣儲量是任何類型的儲量，預計將從未鑽井面積上的新油井或需要相對較大支出才能重新完井的現有油井中開採。

未鑽探面積的儲量應僅限於直接抵消在鑽探時合理確定產量的開發間隔區的儲量， 除非存在使用可靠技術的證據，證明在更遠的距離上經濟生產是合理的。

未鑽探地點 只有在已通過開發計劃表明計劃在五年內進行鑽探的情況下，才可被歸類為具有未開發儲量，除非具體情況證明有理由延長時間。

在任何情況下，未開發儲量的估計都不能歸因於考慮應用注液或其他改進的採油技術的任何面積，除非該等技術已被同一儲集層或以下定義的類似儲集層的實際項目證明有效，或通過使用可靠技術確定合理確定性的其他證據證明是有效的。

可能儲量

可能儲量 是指那些比已探明儲量更不確定可採的額外儲量，但與已探明儲量一起，有可能無法開採的儲量。

當使用確定性方法時，實際剩餘採礦量很有可能超過估計探明儲量和可能儲量的總和。當使用概率方法時，至少有50%的可能性，即實際採礦量等於 或超過已探明儲量加可能儲量估計。

可能儲量 可以被分配到與探明儲量相鄰的儲集層中的地區，在那裏，即使解釋的儲層結構或產能的連續性不符合合理的確定性標準，數據控制或可用數據解釋也不太確定。 如果這些地區與探明油藏連通，則可以將可能儲量分配到構造上高於探明地區的地區。

可能的儲量估計還包括與碳氫化合物採收率 高於已探明儲量假設相關的潛在增量數量。

可能儲量

可能儲量 是指那些比可能儲量更不確定的額外儲量。

當使用確定性方法時，最終從項目中回收的總量超過探明儲量加可能儲量加 可能儲量的概率很低。當使用概率方法時，最終回收的總量應至少有10%的概率等於或超過已探明儲量加可能儲量加可能儲量估計。

可能儲量 可能被分配到與可能儲量相鄰的儲集層區域，在這些區域中，數據控制和對可用數據的解釋逐漸變得不確定。通常，這將發生在地學和工程數據無法通過已定義的項目清楚地定義油藏商業生產的面積和垂直界限的地區。

可能儲量 還包括與碳氫化合物採收率高於假設的可能儲量採收率 相關的增量數量。

已探明加可能儲量和已探明加可能加可能儲量估計必須基於油藏或主題項目內的合理替代技術和商業解釋，包括與成功的類似項目的結果進行比較。

如果地學和工程數據識別出同一儲集層中直接相鄰的儲集層部分 ，這些儲集層可能被位移小於地層厚度的斷層或其他地質不連續面與探明區域隔開，並且尚未被井筒穿透，並且註冊人認為這些相鄰部分與已知(已探明)的儲集層連通，則可分配可能的儲量 。如果這些 區與探明的儲集層連通，則可能的儲量可以被分配到構造上高於或低於探明區域的區域。

如果直接觀測 確定了已知的最高石油(HKO)海拔，並且存在相關天然氣蓋的潛力，則只有在通過可靠的技術可以合理確定地建立較高聯繫的情況下，才應在HKO上方儲層結構較高的部分分配已探明石油儲量 。根據儲集層流體性質和壓力梯度解釋，不符合這一合理確定性標準的部分儲集層可能被歸類為可能的油氣。

附錄

第3頁

其他定義

類比油藏

資源評估中使用的類似儲集層具有相似的巖石和流體性質、儲集層條件(深度、温度和壓力)和驅動機制，但通常處於比感興趣的儲集層更高級的開發階段，因此 可以提供概念來幫助解釋更有限的數據和估計採收率。當用於支持已探明的儲量時，“類油藏”是指與感興趣的油藏具有以下特徵的油藏：(1)相同的地質地層(但不一定與感興趣的油藏具有壓力連通性)；(2)相同的沉積環境；(3)相似的地質結構；(4)相同的驅動機制。

儲集層屬性 在模擬中必須不比在感興趣儲集層中更有利。

經濟上可生產

術語經濟上可生產的，因為它與資源有關，是指產生的收入超過或合理地預期超過作業成本的資源。創收產品的價值應當在石油和天然氣生產活動的終點確定。

油氣生產函數應視為在一個終點結束，該終點是租賃或現場儲罐上的排氣閥。如果存在不尋常的物理或操作情況，則可能適合將生產功能的終點視為：

合理的確定性

如果使用確定性方法，合理的確定性意味着對數量將被恢復的高度信心。如果使用概率方法，實際回收的數量應至少有90%的概率等於或超過估計值。如果數量更有可能實現而不是不實現，並且隨着地球科學(地質、地球物理和地球化學)、工程和經濟數據的可獲得性增加而發生變化，隨着時間的推移，估計最終採收率(EUR) ，合理地確定的EUR更有可能增加或保持不變，而不是 減少。

可靠的技術

可靠技術 是一組經過現場測試的一種或多種技術(包括計算方法)，已證明可在被評估地層或類似地層中提供具有一致性和重複性的合理確定的結果。

根據《聯邦證券法》和《1975年能源政策和節約法案》，《石油和天然氣生產活動的財務會計和報告》。註冊§210.4-10。