管理層的討論和分析
在截至2023年3月31日的三個月中
截至2023年5月15日
管理層的討論和分析
在截至2023年3月31日的三個月中
截至2023年5月15日
財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
在截至2023年3月31日的三個月中
本管理層對Fortuna Silver Mines Inc.（“公司” 或 “Fortuna”）（多倫多證券交易所股票代碼：FVI和紐約證券交易所代碼：FSM）財務狀況和經營業績的討論和分析（“MD&A”）應與公司截至2022年12月31日止年度的經審計的合併財務報表（“2022年財務報表”）和公司未經審計的簡明中期合併財務報表一起閲讀截至2023年3月31日的三個月以及根據國際標準編寫的相關説明會計準則34，中期財務報告，使用符合國際會計準則委員會發布的《國際財務報告準則》（“IFRS”）的會計政策。有關該公司的更多信息，請參閲其在SEDAR上公開的文件www.sedar.com和EDGAR上的公開文件，網址為www.sec.gov/edgar。
自 2023 年 5 月 15 日起，本 MD&A 由管理層編制並由董事會批准。本MD&A中提供的信息和討論涵蓋截至本MD&A發佈之日的三個月（如果適用）。除非另有説明，否則本MD&A中的所有美元金額均以美元（“美元”）表示。本 MD&A 中提及的 “$” 或 “US$” 是指美元，提及的加元是加元。
Fortuna擁有許多直接和間接子公司，這些子公司在不同的司法管轄區擁有和運營資產並開展活動。為了簡化此處提供的討論，本MD&A中使用了 “Fortuna” 或 “公司” 這兩個術語，可能包括提及與Fortuna有關聯的子公司，但不一定指明此類關聯關係的具體性質。
本 MD&A 包含前瞻性陳述。提醒讀者注意與前瞻性陳述相關的風險和不確定性、與投資公司證券相關的風險和不確定性以及美國國家儀器43-101下的技術和科學信息 — 礦產項目披露標準（“NI 43-101”）涉及公司的材料特性，包括有關礦產儲量和資源的信息，其分類與本MD&A警示性説明52中規定的美國證券交易委員會（“SEC”）要求的要求有很大不同。所有前瞻性陳述均受本MD&A中的警示説明以及公司2023年3月28日發佈的2022財年年度信息表中討論的風險和不確定性的限制 2022年5月12日發佈的管理信息通告，這些通告是在 SEDAR 和 EDGAR 上提交。
本MD&A使用了某些未在《國際財務報告準則》中定義的非國際財務報告準則財務指標和比率，包括但不限於：每盎司黃金的現金成本；每售出一盎司黃金的全額現金成本；每噸的總生產現金成本；每應付盎司白銀當量的現金成本；出售的每盎司應付白銀當量的總現金成本；出售的每盎司應付白銀當量的總現金成本；來自持續運營的自由現金流和自由現金流；調整後的淨收益；調整後的息税折舊攤銷前利潤和營運資金被公司用於管理和評估公司每個礦山的運營業績，採礦業廣泛報道這些營運資金是業績的基準。根據國際財務報告準則，非國際財務報告準則財務指標和非國際財務報告準則比率沒有標準含義，可能無法與其他發行人披露的類似財務指標進行比較。本MD&A的 “非國際財務報告準則指標” 第25節進一步討論了非國際財務報告準則指標。
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截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
內容
| |
業務概述 | 4 |
企業發展 | 4 |
亮點 | 5 |
財務業績 | 8 |
季度經營業績 | 12 |
項目與探索 | 17 |
季度信息 | 19 |
流動性和資本資源 | 21 |
金融工具 | 23 |
股票頭寸和未償還期權和基於權益的股票單位 | 24 |
關聯方交易 | 24 |
非國際財務報告準則財務指標 | 25 |
風險和不確定性 | 37 |
關鍵會計估計、假設和判斷 | 47 |
控制和程序 | 48 |
關於前瞻性陳述的警示聲明 | 49 |
致美國投資者的關於儲量和資源估算的警示性説明 | 52 |
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截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
業務概述
Fortuna是一家注重增長的加拿大貴金屬礦業公司，在阿根廷、布基納法索、墨西哥、祕魯和科特迪瓦開展業務和項目。該公司生產白銀、黃金和基本金屬，並通過高效生產、環境保護和社會責任創造長期共享價值。
該公司經營位於阿根廷北部的露天林德羅金礦（“林德羅” 或 “林德羅礦”）、位於布基納法索西南部的地下亞拉莫科金礦（“亞拉莫科” 或 “亞拉莫科礦”）、位於墨西哥南部的聖何塞地下銀和金礦（“聖何塞” 或 “聖何塞礦”）、地下卡伊洛馬銀、鉛，和位於祕魯南部的鋅礦（“Caylloma” 或 “Caylloma 礦”），正在開發和建造露天開採的塞蓋拉金礦（“塞蓋拉”、“塞蓋拉項目” 或 “塞蓋拉金礦”）項目”）位於科特迪瓦西南部。公司的每個生產礦山以及公司的企業管理部門通常都被視為一個單獨的可申報細分市場。
Fortuna是一家在加拿大不列顛哥倫比亞省註冊和註冊的上市公司。其普通股在紐約證券交易所（“NYSE”）上市，交易代碼為FSM，在多倫多證券交易所（“TSX”）上市，交易代碼為FVI。
企業發展
普通課程發行人出價
2023年4月28日，Fortuna宣佈，多倫多證券交易所已批准延長公司的正常發行人出價（NCIB），以購買其最多5％的已發行普通股。根據NCIB，可以通過多倫多證券交易所、紐約證券交易所和/或加拿大替代交易系統的設施購買普通股。股票回購計劃於2023年5月2日開始，並將於以下日期中較早者到期：
| ● | 2024 年 5 月 1 日； |
| ● | Fortuna收購NCIB允許的最大普通股數量的日期；或 |
| ● | 否則，Fortuna決定不在NCIB下進行任何進一步回購的日期。 |
收購切瑟資源有限公司
2023年5月8日，該公司宣佈已與Chesser Resources Limited（“Chesser”）簽訂了計劃實施契約，根據該契約，公司提議收購Chesser的所有已發行和流通股份（“交易”）。根據擬議交易的條款，每持有Chesser股份，Chesser股東將獲得0.0248股Fortuna普通股。
根據《澳大利亞公司法》，擬議的交易將通過協議計劃（“計劃”）完成。該計劃實施後，擬議的交易，包括但不限於該計劃，須經法院和Chesser股東在計劃會議上的批准，以及其他慣例成交條件。除其他外，該計劃還以多倫多證券交易所的接受為條件，包括根據該計劃發行的新Fortuna股票的發行和上市。該公司預計將向Chesser股東發行多達15,545,682股Fortuna股票。完成後，Chesser的前股東將未經稀釋地擁有Fortuna約5.1％的股份。
作為交易的一部分，Fortuna還與Chesser簽訂了擔保過渡性貸款協議，根據該協議，該公司同意向Chesser預付高達300萬澳元的貸款，以協助Chesser支付交易成本，並在交易實施期間用於一般公司用途。已為Chesser現有和事後獲得的所有財產提供了貸款擔保。
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截至 2023 年 3 月 31 日的三個月的亮點
金融
| ● | 銷售額為1.757億美元，較截至2022年3月31日的三個月（“2022年第一季度”）報告的1.823億美元下降了4％。 |
| ● | 礦山營業收入為4,040萬美元，較2022年第一季度公佈的6,350萬美元下降了36％。 |
| ● | 營業收入為2390萬美元，較2022年第一季度公佈的4,070萬美元營業收入下降了41％。 |
| ● | 淨收益為1190萬美元，合每股收益0.04美元，較2022年第一季度公佈的2,700萬美元或每股收益0.09美元有所減少。 |
| ● | 調整後的淨收益（參考非國際財務報告準則財務指標）為1,320萬美元，而2022年第一季度為3,330萬美元，同比下降60％。 |
| ● | 調整後的息税折舊攤銷前利潤（參考非國際財務報告準則財務指標）為6,530萬美元，而2022年第一季度公佈的息税折舊攤銷前利潤為8,030萬美元，同比下降19％。 |
| ● | 來自持續運營的自由現金流（參考非國際財務報告準則財務指標）為850萬美元，而2022年報告的自由現金流為960萬美元，同比下降11％。 |
| ● | 經營活動提供的淨現金為4180萬美元，較2022年公佈的3,320萬美元增長了26％。 |
正在運營
| ● | 黃金產量為60,092盎司，比2022年下降10％ |
| ● | 白銀產量為1,586,378盎司，比2022年下降5％ |
| ● | 鉛產量為9,509,000磅，比2022年增長4％ |
| ● | 鋅產量為13,051,000磅，比2022年增長21％ |
| ● | 按黃金等價賣出計算，合併AISC為每盎司1,514美元，而前一時期為1,284美元/盎司 |
成長與發展
| ● | 截至2023年3月31日，塞蓋拉的施工已完成96％，並有望在2023年5月注金 |
健康與安全
2023年第一季度，公司記錄了超過359萬小時的零死亡（FI）、兩起失時工傷（“LTI”）、一起限制性工傷（“RWI”）和兩起醫療傷害（“MTI”）。截至本季度末，本年度迄今為止的LTI頻率（“LTIFR”）為每百萬工作小時0.56次損失工時受傷。截至第一季度末，今年迄今為止的總可記錄傷害頻率（“TRIFR”）為每百萬工作小時中有1.39起可記錄的傷害總數。
該公司在本季度繼續改善其健康和安全治理和管理體系，增加了新的企業事件調查管理標準，並開發了包含培訓、文件控制和審計模塊的管理軟件。
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截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
環境
2023年第一季度沒有記錄到任何重大事件，當局沒有發現任何違規事件，也沒有記錄任何與許可證和法規有關的罰款。
該公司在本季度繼續實施其環境治理和管理體系，執行其預防和監測計劃，並將環境管理整合到健康與安全管理軟件中。
社區參與
公司在對話、透明和尊重的基礎上，繼續實施與其運營所在地的利益相關者保持良好的建設性關係的計劃，併成為社會發展的催化劑。在公司的每項業務中，它都與其直接和間接影響範圍內的社區人民保持開放和持續的溝通渠道。作為最佳實踐的參考，我們建立了機制來處理與當地和其他利益攸關方之間的問題和投訴或申訴。公司還參加磋商和參與式會議，以確定和優先考慮社區發展需求。
在2023年第一季度，我們的任何場地都沒有發生重大爭議。在此期間，我們還記錄了347場當地利益相關者的參與活動。其中包括與地方行政部門和社區領袖的磋商會議、參加儀式和禮節性訪問。
氣候變化
在2023年第一季度，公司繼續執行其氣候變化行動計劃，其中包括根據氣候相關財務披露框架工作隊中規定的指導方針，減少温室氣體排放和增強抵禦氣候相關風險的能力的目標。該公司完成了五個基地的脱碳研究，並已開始為制定指標和目標奠定基礎。
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截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
運營和財務亮點
公司截至2023年3月31日的三個月的合併財務和經營業績摘要如下：
| | 截至3月31日的三個月 | ||||
合併指標 |
| 2023 | | 2022 | | % 變化 |
精選亮點 | | | | | | |
銀 | | | | | | |
生產的金屬（盎司） | | 1,586,378 | | 1,670,128 | | (5%) |
出售的金屬（盎司） | | 1,593,945 | | 1,614,295 | | (1%) |
已實現價格（美元/盎司） | | 22.52 | | 24.18 | | (7%) |
黃金 | | | | | | |
生產的金屬（盎司） | | 60,092 | | 66,800 | | (10%) |
出售的金屬（盎司） | | 64,719 | | 66,426 | | (3%) |
已實現價格（美元/盎司） | | 1,893 | | 1,884 | | 0% |
鉛 | | | | | | |
生產的金屬（000 磅） | | 9,509 | | 9,134 | | 4% |
出售的金屬（000 磅） | | 8,782 | | 8,575 | | 2% |
鋅 | | | | | | |
生產的金屬（000 磅） | | 13,051 | | 10,827 | | 21% |
出售的金屬（000 磅） | | 13,815 | | 10,546 | | 31% |
單位成本 | | | | | | |
生產現金成本（美元/盎司 Au Eq） | | 916 | | 772 | | 19% |
全部維持現金成本（美元/盎司 Au Eq） | | 1,514 | | 1,284 | | 18% |
| | | | | | |
礦山營業收入 | | 40.4 | | 63.5 | | (36%) |
營業（虧損）收入 | | 23.9 | | 40.7 | | (41%) |
淨（虧損）收入 | | 11.9 | | 27.0 | | (56%) |
每股虧損（收益）——基本 | | 0.04 | | 0.09 | | (56%) |
調整後淨收益1 | | 13.2 | | 33.4 | | (60%) |
調整後 EBITDA1 | | 65.3 | | 80.3 | | (19%) |
經營活動提供的淨現金 | | 41.8 | | 33.2 | | 26% |
來自持續運營的自由現金流1 | | 8.5 | | 9.6 | | (11%) |
資本支出2 | | | | | | |
維持 | | 27.9 | | 18.0 | | 55% |
不持續3 | | 1.2 | | 1.9 | | (37%) |
塞蓋拉建築 | | 25.7 | | 42.9 | | (40%) |
布朗菲爾茲 | | 4.9 | | 2.5 | | 96% |
截至目前 | | 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 | | % 變化 |
現金和現金等價物 | | 84.7 | | 80.5 | | 5% |
總資產 | | 1,946.1 | | 1,876.2 | | 4% |
債務 | | 244.9 | | 219.2 | | 12% |
歸屬於財神股東的權益 | | 1,255.4 | | 1,244.8 | | 1% |
1 參見非國際財務報告準則財務指標 | | | | | | |
2 資本支出按收付實現制列報 | | | | | | |
3非持續性支出包括綠地勘探 | ||||||
由於四捨五入，數字可能無法相加 | | | | | | |
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截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
財務業績
銷售
| | 截至3月31日的三個月 | ||||
| | 2023 |
| 2022 |
| % 變化 |
臨時銷售額 $ | | | | | | |
林德羅 | | 51.2 | | 54.1 | | (5%) |
Yaramoko | | 56.0 | | 55.4 | | 1% |
聖何塞 | | 43.2 | | 44.4 | | (3%) |
Caylloma | | 25.2 | | 26.9 | | (6%) |
調整1 | | 0.1 | | 1.5 | | (93%) |
總銷售額 $ | | 175.7 | | 182.3 | | (4%) |
1調整包括按市值計價、最終價格和分析調整 | ||||||
2基於最終價格調整前的臨時銷售額。扣除應付金屬扣除額、處理費和煉油費後的淨額 | ||||||
3Caylloma的處理費用分攤給賤金和聖何塞的黃金 | ||||||
| ||||||
截至2023年3月31日的三個月，合併銷售額為1.757億美元，較2022年同期公佈的1.822億美元下降了4％。截至2023年3月31日的三個月，按應申報細分市場劃分的銷售額如下：
| ● | 林德羅確認出售的26,812盎司黃金的調整後銷售額為5,120萬美元，比2022年同期下降了5％。黃金銷售下降是由於輸送到滲濾區的黃金等級降低，產量下降所致，這與開採順序一致。“運營業績——阿根廷林德羅礦” 以獲取更多信息。 |
| ● | Yaramoko確認出售的29,530盎司黃金的調整後銷售額為5,600萬美元，與前一時期持平。有關更多信息，請參閲 “運營業績——布基納法索亞拉莫科礦”。 |
| ● | 聖何塞確認調整後的銷售額為4,320萬美元，較2022年同期公佈的4,440萬美元下降了3％。銷售額下降的主要原因是2023年第一季度的已實現白銀價格下降至每盎司22.58美元，而去年同期為24.27美元/盎司。有關更多信息，請參閲 “運營業績——墨西哥聖何塞礦”。 |
| ● | Caylloma確認調整後的銷售額為2520萬美元，而2022年同期公佈的銷售額為2690萬美元，這是由於白銀銷售額下降和已實現白銀價格的降低。有關更多信息，請參閲 “運營業績——祕魯卡伊洛馬礦”。 |
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截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
營業收入（虧損）和調整後息税折舊攤銷前利潤
| | 截至3月31日的三個月 | ||||||||
|
| 2023 |
| %1 |
| 2022 |
| %1 | ||
營業收入（虧損） | | | | | | | | | | |
林德羅 | | | 6.5 | | 13% | | | 15.7 | | 29% |
塞蓋拉 | | | (0.2) | | 0% | | | (0.8) | | 0% |
Yaramoko | | | 14.5 | | 13% | | | 16.3 | | 29% |
聖何塞 | | | 7.2 | | 17% | | | 11.6 | | 25% |
Caylloma | | | 8.3 | | 32% | | | 9.1 | | 34% |
企業 | | | (12.4) | | | | | (11.2) | | |
總計 | | | 23.9 | | 14% | | | 40.7 | | 22% |
| | | | | | | | | | |
調整後 EBITDA2 | | | | | | | | | | |
林德羅 | | | 19.1 | | 37% | | | 27.2 | | 50% |
塞蓋拉 | | | - | | 0% | | | (0.1) | | 0% |
Yaramoko | | | 30.6 | | 55% | | | 30.3 | | 55% |
聖何塞 | | | 17.3 | | 40% | | | 22.1 | | 48% |
Caylloma | | | 11.3 | | 43% | | | 11.2 | | 42% |
企業 | | | (13.0) | | | | | (10.4) | | |
總計 | | | 65.3 | | 37% | | | 80.3 | | 44% |
1佔銷售額的百分比 | ||||||||||
2參見非國際財務報告準則財務指標 | ||||||||||
由於四捨五入，數字可能無法相加 | ||||||||||
截至2023年3月31日的三個月，營業收入為2390萬美元，比2022年同期減少1,680萬美元。
| ● | 林德羅礦的營業收入下降是由銷售額下降以及該期間運營成本的增加所推動的。運營成本上漲的主要原因是去年通貨膨脹對關鍵大宗商品的影響。 |
| ● | Yaramoko礦2023年第一季度的銷售額與前一季度持平，但由於該季度完成了磨機襯板更換和某些維護活動，加工成本上漲，去年通貨膨脹的影響以及庫存中成本上漲的盎司減少，營業收入有所下降。 |
| ● | 聖何塞礦2023年第一季度的營業收入為720萬美元，而前一季度為1160萬美元。營業收入下降是由於已實現價格下降以及工廠和間接成本增加導致銷售額下降的結果。 |
| ● | Cayollma礦在2023年第一季度的營業收入與前一時期相比有所下降，這是由於銷售額下降，成本與前一時期基本持平。 |
經調整不代表未來營業收益的項目後，截至2023年3月31日的三個月，調整後的息税折舊攤銷前利潤（指非國際財務報告準則財務指標）為6,530萬美元，比2022年同期減少1500萬美元。如上所述，調整後的息税折舊攤銷前利潤下降是銷售額下降和生產成本上升的結果。
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截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
與非國際財務報告準則指標調整後的息税折舊攤銷前利潤最具可比性的國際財務報告準則指標是淨收益。截至2023年3月31日的三個月，淨收入為1190萬美元。有關更多詳細信息，請參閲上述討論和標題為 “非國際財務報告準則指標” 的部分。
全額維持成本
2023年第一季度售出的每盎司黃金當量的合併AISC為1,514美元，而上一季度為每盎司1,284美元。AISC的增加主要是由於：
| ● | 黃金當量盎司（GEO）銷售量下降是由於黃金銷售下降以及產量下降和已實現價格下降導致白銀對GEO的貢獻降低 |
| ● | 由於通貨膨脹對關鍵消耗品的影響，以及林德羅和亞拉莫科為彌補低等級而提高的加工噸數，現金成本增加。兩個礦山的低等級都符合採礦計劃。 |
| ● | 由於滲濾墊擴建的第二階段，林德羅礦的維持資本增加，亞拉莫科礦的維持資本因較高的礦山開發而增加 |
| ● | 較低的股份薪酬和較低的員工參與成本部分抵消了上述情況 |
一般和行政（“G&A”）費用
| | 截至3月31日的三個月 | ||||||
（以百萬計） | | 2023 | | 2022 | | % 變化 | ||
我的 G&A | | | 6.0 | | | 5.1 | | 18% |
企業併購 | | | 6.7 | | | 7.9 | | (15%) |
基於股份的付款 | | | 2.1 | | | 3.6 | | (42%) |
工人的參與 | | | 0.1 | | | 0.3 | | (67%) |
總計 | | | 14.9 | | | 16.9 | | (12%) |
截至2023年3月31日的三個月，一般和管理費用下降了12％，至1,490萬美元，而2022年同期報告的1,690萬美元為1,690萬美元。G&A的減少是由於股票單位的按市值調整將以現金結算，以及諮詢成本降低，因此基於股票的薪酬減少。
外匯損失
截至2023年3月31日的三個月，外匯虧損從2022年同期公佈的300萬美元減少了140萬美元，至160萬美元。2023年第一季度的外匯損失主要發生在墨西哥和阿根廷，而前一時期歐元的貶值影響了以西非法郎計價的餘額。
所得税支出
公司在多個司法管轄區納税，包括祕魯、墨西哥、阿根廷、科特迪瓦、布基納法索、澳大利亞和加拿大。有許多因素可能會對公司的有效税率（“ETR”）產生重大影響，包括收入的地理分佈、所得税前收入的變化、不同司法管轄區的不同税率、税收資產的不確認、當地通貨膨脹率、美元和外幣價值的波動、税法的變化以及特定交易和評估的影響。由於可能影響ETR的因素眾多，以及税收條款對這些因素的敏感性，ETR將波動，有時甚至會大幅波動。預計這種趨勢將在未來一段時間內持續下去。
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截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
截至2023年3月31日的三個月，所得税支出為790萬美元，而2022年同期報告的所得税支出為680萬美元。110萬美元的增長主要歸因於本季度繳納的股息預扣税以及遞延所得税的回收減少。
截至2023年3月31日的三個月，ETR為40％，而2022年同期為20％。增長21％的主要原因是淨收入減少，增加了礦業税、本季度繳納的股息預扣税的相對影響，以及遞延所得税回收率與上一季度相比有所降低。
外表
正如2023年4月12日的新聞稿所概述的那樣，該公司有望實現其年度產量指導，公司有望實現其成本指導。
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操作結果
阿根廷林德羅礦
林德羅礦是一座露天金礦，位於阿根廷北部的薩爾塔省。它的商業產品是金色金色。下表顯示了用於衡量礦山運營績效的關鍵指標：浸漏臺上的噸數、品位、產量和單位成本：
| | | 截至3月31日的三個月 | |||
|
| | 2023 |
| | 2022 |
礦山產量 | | | | | | |
在浸出墊上放置了數噸 | | | 1,478,148 | | | 1,295,755 |
| | | | | | |
黃金 | | | | | | |
等級 (g/t) | | | 0.71 | | | 0.88 |
產量（盎司） | | | 25,258 | | | 30,068 |
出售的金屬（盎司） | | | 26,812 | | | 28,619 |
已實現價格（美元/盎司） | | | 1,885 | | | 1,890 |
| | | | | | |
單位成本 | | | | | | |
現金成本（美元/盎司澳元）1 | | | 891 | | | 692 |
全部維持現金成本（美元/盎司澳元）1 | | | 1,424 | | | 1,038 |
| | | | | | |
資本支出（千美元） 2 | | | | | | |
維持 | | | 7,745 | | | 3,125 |
不持續 | | | 187 | | | 169 |
布朗菲爾茲 | | | – | | | 144 |
1 現金成本和AISC是非國際財務報告準則的財務指標。請參閲非國際財務報告準則財務指標。 | ||||||
2資本支出按收付實現制列報
季度運營和財務摘要
2023年第一季度，堆浸墊上共放置了1,478,148噸礦石，平均黃金品位為0.71克/噸，含金量估計為33,510盎司。2023年第一季度的黃金總產量為25,258盎司，同比下降16％。黃金產量的下降主要歸因於放置在滲濾墊上的礦化材料的頭部品位降低，但符合計劃的開採順序。礦山產量為160萬噸礦化材料，帶材比為1. 07:1。該剝離率與該公司的年度計劃一致，該計劃預計的比率為1. 17:1。
截至2023年3月31日的季度，每盎司黃金的現金成本為891美元，而2022年同期為692美元。每盎司黃金的現金成本上漲是由於產量降低、通貨膨脹導致的關鍵消耗品價格上漲、機隊可用性降低導致的設備租賃成本上升以及工廠維護時機造成的。較高的剝離資本化部分抵消了這一點。
2023年第一季度售出的每盎司黃金的總維持現金成本為1,424美元，而2022年同期為1,038美元。2023年第一季度的全部維持現金成本受到上述成本問題的影響，再加上盎司銷售量減少和維持資本支出的增加，銅的積極副產品效應部分抵消。
在本季度，持續的資本支出主要是滲濾池第二階段、例行維護和幾個小型項目的結果。在此期間，沒有進行過棕地資本投資。
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財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
布基納法索亞拉莫科礦
亞拉莫科礦位於布基納法索西南部，於2016年開始商業化生產。該業務由兩個地下礦山組成，將礦石輸送到傳統的黃金加工設施，在那裏對礦石進行粉碎、研磨並進行碳浸出提取工藝，然後進行電解和提煉，將金倒入金條中。下表顯示了用於衡量礦山運營績效的關鍵指標：吞吐量、品位、產量和單位成本：
| | | 截至3月31日的三個月 | |||
|
| | 2023 |
| | 2022 |
礦山產量 | | | | | | |
銑削了噸 | | | 139,650 | | | 127,968 |
| | | | | | |
黃金 | | | | | | |
等級 (g/t) | | | 5.94 | | | 7.50 |
恢復率 (%) | | | 97 | | | 98 |
產量（盎司） | | | 26,437 | | | 28,235 |
出售的金屬（盎司） | | | 29,530 | | | 29,530 |
已實現價格（美元/盎司） | | | 1,899 | | | 1,878 |
| | | | | | |
單位成本 | | | | | | |
現金成本（美元/盎司澳元）1 | | | 819 | | | 705 |
全部維持現金成本（美元/盎司澳元）1 | | | 1,509 | | | 1,147 |
| | | | | | |
資本支出（千美元） 2 | | | | | | |
維持 | | | 13,549 | | | 7,361 |
布朗菲爾茲 | | | 1,191 | | | 488 |
1 現金成本和AISC是非國際財務報告準則的財務指標。請參閲非國際財務報告準則財務指標。 | ||||||
2資本支出按收付實現制列報 | ||||||
季度運營和財務摘要
亞拉莫科礦在2023年第一季度生產了26,437盎司黃金，平均黃金品位為5.94克/噸，與2022年同期相比分別下降了6％。較高的磨機吞吐量為運營做出了積極貢獻，但由於計劃維護和機頭等級較低而導致的運行時間縮短所抵消。該季度的產量與採礦順序和礦產儲量估計一致。
地下礦化材料來自55區，開發也來自礦牀西側當前資源邊界以外。
截至2023年3月31日的季度，每盎司黃金售出的現金成本為819美元，而2022年同期為705美元。每盎司現金成本增加，這是由於維護成本上升導致的加工成本增加，以及通貨膨脹對關鍵消耗品和採礦成本的影響。由於較低等級的加工噸數增加，加工成本也有所增加。
2023年第一季度售出的每盎司黃金的總維持現金成本為1,509美元，而2022年同期為1,147美元。這種增長是產量下降、現金成本增加和資本支出增加的結果。
由於礦山開發增加，2023年第一季度的持續資本有所增加。棕地支出增加的主要原因是鑽石鑽探量增加。
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財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
在本季度末之後，亞拉莫科礦在距離地下55區入口入口約100米處的Armtec隧道襯裏發生了故障。由於失敗，地下55區的運營從4月4日起暫停第四直到 5 月 1 日。沒有造成財產損失或人員受傷，通過處理現有的地表庫存，該礦得以繼續生產。
墨西哥聖何塞礦
聖何塞礦是一個地下銀金礦，位於墨西哥南部的瓦哈卡州。下表顯示了用於衡量礦山運營績效的關鍵指標：吞吐量、礦山品位、回收率、黃金和白銀產量以及單位成本：
| | | 截至3月31日的三個月 | |||
|
| | 2023 |
| | 2022 |
礦山產量 | | | | | | |
銑削了噸 | | | 246,736 | | | 250,947 |
平均每天研磨的噸數 | | | 2,869 | | | 2,918 |
| | | | | | |
銀 | | | | | | |
等級 (g/t) | | | 181 | | | 185 |
恢復率 (%) | | | 91 | | | 91 |
產量（盎司） | | | 1,303,312 | | | 1,358,189 |
出售的金屬（盎司） | | | 1,328,333 | | | 1,316,193 |
已實現價格（美元/盎司） | | | 22.58 | | | 24.27 |
| | | | | | |
黃金 | | | | | | |
等級 (g/t) | | | 1.15 | | | 1.13 |
恢復率 (%) | | | 90 | | | 90 |
產量（盎司） | | | 8,231 | | | 8,239 |
出售的金屬（盎司） | | | 8,355 | | | 7,952 |
已實現價格（美元/盎司） | | | 1,900 | | | 1,890 |
| | | | | | |
單位成本 | | | | | | |
生產現金成本（美元/噸）2 | | | 86.66 | | | 76.05 |
生產現金成本（美元/盎司Ag Eq）1,2 | | | 11.42 | | | 10.42 |
全部維持現金成本（美元/盎司Ag Eq）1,2 | | | 15.51 | | | 15.32 |
| | | | | | |
資本支出（千美元） 3 | | | | | | |
維持 | | | 3,772 | | | 3,575 |
不持續 | | | 269 | | | 415 |
布朗菲爾茲 | | | 1,088 | | | 1,529 |
1生產現金成本、白銀等價物和全部維持現金成本、白銀等價物分別使用每個時期的已實現金屬價格計算 | ||||||
2 生產現金成本、生產現金成本、白銀等價物和全部維持現金成本白銀等價物均為非國際財務報告準則財務指標，參見非國際財務報告準則財務指標 | ||||||
3資本支出按收付實現制列報 | ||||||
季度運營和財務摘要
2023 年第一季度，聖何塞礦生產了 1,303,312盎司白銀和8,231盎司黃金，與2022年同期相比，分別下降了4％並與前一時期持平。該季度的產量與採礦順序和礦產儲量估計一致。
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財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
截至2023年3月31日的三個月，每噸現金成本為86.66美元，而2022年同期為76.05美元。增長主要是由於通貨膨脹和墨西哥比索升值，影響了以比索支付的消耗品、勞動力成本和其他服務。
截至2023年3月31日的三個月，應付白銀等價物的全部持續現金成本增長了2％，至每盎司15.58美元，而2022年同期為每盎司15.32美元。增長是由於現金成本的上漲被持續資本支出的減少和白銀當量產量的增加所部分抵消，這主要是由於白銀價格的下跌。
2023年第一季度，持續資本支出低於預期，這主要是由於延遲執行與零部件和大修相關的採購。與開發和填充儀表相關的支出增加部分抵消了2023年的下降。棕地的支出面臨地質和運營延誤帶來的挑戰，但預計下個季度的支出將加速。
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
祕魯 Caylloma 礦
Caylloma是一個地下銀、鉛和鋅礦，位於祕魯南部的阿雷基帕省。其商業產品是銀鉛和鋅濃縮物。下表顯示了用於衡量礦山運營績效的關鍵指標：吞吐量、礦山品位、回收率、銀、金、鉛和鋅的產量和單位成本：
| | | 截至3月31日的三個月 | |||
|
| | 2023 |
| | 2022 |
礦山產量 | | | | | | |
銑削了噸 | | | 125,995 | | | 132,574 |
平均每天研磨的噸數 | | | 1,448 | | | 1,524 |
| | | | | | |
銀 | | | | | | |
等級 (g/t) | | | 85 | | | 89 |
恢復率 (%) | | | 82 | | | 82 |
產量（盎司） | | | 283,066 | | | 311,939 |
出售的金屬（盎司） | | | 263,570 | | | 294,301 |
已實現價格（美元/盎司） | | | 22.24 | | | 23.78 |
| | | | | | |
黃金 | | | | | | |
等級 (g/t) | | | 0.15 | | | 0.16 |
恢復率 (%) | | | 27 | | | 37 |
產量（盎司） | | | 166 | | | 258 |
出售的金屬（盎司） | | | 22 | | | 325 |
已實現價格（美元/盎司） | | | 1,895 | | | 1,828 |
| | | | | | |
鉛 | | | | | | |
等級 (%) | | | 3.74 | | | 3.55 |
恢復率 (%) | | | 92 | | | 88 |
產量（千磅） | | | 9,509 | | | 9,134 |
出售的金屬（000 磅） | | | 8,782 | | | 8,575 |
已實現價格（美元/磅） | | | 1.02 | | | 1.06 |
| | | | | | |
鋅 | | | | | | |
等級 (%) | | | 5.21 | | | 4.18 |
恢復率 (%) | | | 90 | | | 89 |
產量（千磅） | | | 13,051 | | | 10,827 |
出售的金屬（000 磅） | | | 13,815 | | | 10,546 |
已實現價格（美元/磅） | | | 1.45 | | | 1.69 |
| | | | | | |
單位成本 | | | | | | |
生產現金成本（美元/噸）2 | | | 98.07 | | | 89.60 |
生產現金成本（美元/盎司Ag Eq）1,2 | | | 13.14 | | | 12.39 |
全部維持現金成本（美元/盎司Ag Eq）1,2 | | | 16.88 | | | 17.83 |
| | | | | | |
資本支出（千美元） 3 | | | | | | |
維持 | | | 2,810 | | | 3,949 |
布朗菲爾茲 | | | 204 | | | 324 |
1生產現金成本、白銀等價物和全部維持現金成本、白銀等價物分別使用每個時期的已實現金屬價格計算 | ||||||
2生產現金成本、生產現金成本、白銀等價物和全部維持現金成本白銀等價物均為非國際財務報告準則財務指標，參見非國際財務報告準則財務指標 | ||||||
3資本支出按收付實現制列報 | ||||||
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
季度運營和財務摘要
凱洛瑪礦在2023年第一季度生產了283,066盎司的銀、950萬磅的鉛和1310萬磅的鋅。白銀產量與2022年同期相比下降了9％，但符合採礦順序和礦產儲量的估計。與2022年同期相比，鉛和鋅的產量分別增長了4％和21％，這是由於Animas礦脈內的頭部等級從16和17級提高，以及噸數增加。黃金總產量為166盎司，平均每噸0.15克。
截至2023年3月31日的三個月，每噸加工礦石的現金成本增長了9％，至98.07美元，而2022年同期為89.60美元。增長的主要原因是通貨膨脹導致的採礦成本上漲及其對材料價格的直接影響，再加上加工噸數的減少。
截至2023年3月31日的三個月，每盎司應付白銀當量的全部維持現金成本下降了3％，至每盎司17.29美元，而2022年同期為每盎司17.83美元。下降主要是由於白銀價格下跌導致白銀當量產量增加。
本季度的持續資本支出下降主要是由於封鎖限制了項目執行。位於第15層和第18層的開發項目執行支出被其他級別支出的減少所抵消。棕地資本支出的減少主要是由於鑽探減少。
項目與探索
塞蓋拉黃金項目最新動態
2022年9月29日，Fortuna宣佈決定繼續在科特迪瓦的塞蓋拉黃金項目建造露天礦。該項目的初始資本投資總額估計為1.735億美元，其中包括董事會先前批准的用於早期工程項目的1150萬美元，預計施工時間表約為20個月，預計將在2023年第一季度增加銘牌產能。塞蓋拉黃金項目的發展，包括下述里程碑，基於根據NI 43-101提交的技術報告，該報告標題為 “NI 43-101科特迪瓦沃羅杜古地區塞蓋拉項目，可行性研究”，該報告於2022年5月26日生效，生效日期為2022年4月19日。
截至2023年3月31日底，整個項目已完成96％，截至2023年4月30日已完成99％。以下是2023年第一季度以及2023年3月31日至2023年4月30日項目活動的最新情況。
施工亮點
| ● | 截至2023年3月31日，應計的1.735億美元資本預算中約有1.649億美元 |
| ● | 從天線礦坑開始採礦，並於4月開採了第一批礦石 |
| ● | 破碎迴路的熱調試於4月初開始 |
| ● | 隨着礦山繼續向全面採礦業務過渡，基礎設施從施工向運營的移交仍在繼續 |
| ● | 預計到2023年5月底將出現首次淘金 |
住宿營地
住宿營地已建成，由項目和公司員工佔用。
加工廠
加工廠工程總承包範圍的總體進展已完成99％，破碎設施、輸送機等關鍵區域的調試將持續到4月和5月。
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
工地散裝土方工程
尾礦儲存設施和蓄水壩的建造已經完成，水務署中儲存的水足以支持調試和處理廠的啟動。
電網連接
高壓變電站的電網連接和通電已於 2023 年第一季度完成。
採礦
採礦承包商Mota-Engil於2023年第一季度開始開採天線礦，礦坑中的廢物用於建造礦台，並於4月從礦坑中移走了第一批礦石。地面控制鑽探的第一階段已經完成，預計將在5月進行首次爆炸。截至3月底，包括辦公室和卡車車間在內的採礦服務設施的建設已完成71％。
運營就緒
在2023年第一季度，運營準備狀態仍然是該項目的主要重點，因為關鍵基礎設施繼續移交給運營團隊，天線礦坑開始採礦。加工廠的調試仍在按計劃進行，調試團隊和供應商代表在現場支持工廠擴大到命名產能。
成本
2023年第一季度，公司產生和支出分別為1,840萬美元和1,730萬美元，與建築活動有關。自該項目的早期工程於2021年第三季度開始以來，該公司已支出1.649億美元，支出1.51億美元。下表彙總了資本支出。
（以百萬計） | Q1 2023 | 迄今為止的項目 | |
支出資本成本1 | 17.4 | 151.0 | |
營運資金調整2 | 0.9 | 13.9 | |
產生的資本成本3 | 18.3 | 164.9 | |
1 現金收付制。不包括勘探成本、資本化利息和管理費。
2 主要包括已完成但尚未開具發票的工作，以及應付賬款餘額的增加被增值税應收賬款餘額的增加所抵消。
3 應計制。不包括資本化利息和管理費。
4 年初至今包括對付款時間的更正。迄今為止，這並未影響項目支出。
截至2023年3月31日，該項目的1.735億美元預算中剩餘支出約為860萬美元，該項目仍按時按預算進行。預計該公司的現金和現金等價物餘額、來自持續運營的自由現金流以及未提取的信貸額度將足以為塞蓋拉項目的建設提供資金。有關其他信息，請參閲 “資本資源”。
除上述施工活動外，該公司還將與天線礦坑開採活動相關的190萬美元預生產成本以及370萬美元與運營相關的額外設備和基礎設施資本化。
即將到來的里程碑和時間表
當前施工計劃中即將到來的部分里程碑包括：
2023 Q2
| ● | 第一次倒金 |
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截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
季度信息
下表提供了截至2023年3月31日的最後八個財政季度的信息：
|
| Q1 2023 |
| Q4 2022 |
| Q3 2022 |
| Q2 2022 |
| Q1 2022 |
| Q4 2021 |
| Q3 2021 |
| Q2 2021 |
銷售 | | 175.7 | | 164.7 | | 166.6 | | 167.9 | | 182.3 | | 198.9 | | 162.6 | | 120.5 |
礦山營業收入 | | 40.4 | | 26.0 | | 24.7 | | 32.5 | | 63.5 | | 58.3 | | 47.3 | | 48.5 |
營業收入（虧損） | | 23.9 | | (173.1) | | 5.7 | | 13.1 | | 40.7 | | 38.9 | | 21.8 | | 35.9 |
淨收益（虧損） | | 11.9 | | (160.4) | | (4.1) | | 1.7 | | 27.0 | | 16.6 | | 0.2 | | 16.2 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
每股基本（虧損）收益 | | 0.04 | | (0.52) | | (0.01) | | 0.01 | | 0.09 | | 0.05 | | — | | 0.09 |
攤薄（虧損）每股收益 | | 0.04 | | (0.52) | | (0.01) | | 0.01 | | 0.09 | | 0.05 | | — | | 0.09 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
總資產 | | 1,946.1 | | 1,876.2 | | 2,032.6 | | 2,060.0 | | 2,060.4 | | 2,021.9 | | 2,002.1 | | 1,083.2 |
債務 | | 244.9 | | 219.2 | | 204.2 | | 218.6 | | 198.0 | | 157.5 | | 187.7 | | 159.5 |
由於四捨五入，數字可能無法相加
2023年第一季度的銷售額增長了7％，達到1.757億美元，而2022年第四季度為1.647億美元，原因是黃金銷售和已實現價格的增加抵消了白銀產量的下降。與2022年第四季度相比，淨收入增加了1.723億美元，這是由於上一季度的減值費用為1.828億美元（扣除税後1.645億美元）。
2022年第四季度的銷售額下降了1％，至16.47億美元，而2022年第三季度的銷售額為16.666億美元，原因是產量減少被金屬價格上漲所抵消。淨虧損與2022年第三季度相比增加了15.630萬美元，這是由於減記了聖何塞、亞拉莫科和林德羅現金產生單位的賬面價值而產生的18.28億美元（扣除税款後的16.45萬美元）的減值費用。
與2022年第二季度的1.679億美元相比，2022年第三季度的銷售額下降了1％，至1.666億美元，這是由於產量的增加被已實現金屬價格的下降所抵消。礦山營業收入受到加工成本上漲以及Yaramoko將100萬美元的庫存減記為可變現淨值的影響。與2022年第二季度相比，淨收入減少了580萬美元，這主要是由於上述因素以及Tlamino房產註銷了340萬美元。
與2022年第一季度的1.823億美元相比，2022年第二季度的銷售額下降了8％，至1.679億美元，這主要是由於Yaramoko的銷售額下降，因為QV區的採礦業已經完成，工廠原料的庫存減少以及聖何塞的礦頭品位降低。由於銷售額下降以及400萬美元的庫存減記為可變現淨值以及通貨膨脹壓力導致成本增加，礦山的營業收入有所下降。與2022年第一季度相比，淨收入減少了2530萬美元，這主要是由於上述因素以及確認預扣税導致的當期税收增加。
與2021年第四季度的1.989億美元相比，2022年第一季度的銷售額下降了8％，至1.823億美元，這主要是由於該礦受到 COVID-19 的影響以及聖何塞礦山頭等級較低導致林德羅的銷售額下降。營業收入與上一季度持平，原因是礦山營業收入的增加被墨西哥聖達菲房地產的房地產協議終止以及該季度外匯虧損增加導致的210萬美元註銷所抵消。與2021年第四季度相比，淨收入增加了1,040萬美元，這主要是由於當期税和遞延税的減少。
與2021年第三季度的1.626億美元相比，2021年第四季度的銷售額增長了22％，達到1.989億美元，這主要是由於林德羅和聖何塞的銷售額增加。林德羅的銷售額從4,160萬美元增至6,560萬美元，聖何塞的銷售額從4,800萬美元增至5,670萬美元。第四季度營業收入增長了78％
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
2021年季度主要是由於在林德羅出售的黃金盎司的增加以及金屬價格的上漲以及2021年第四季度SGM特許權使用費協議的影響。
與2021年第二季度的1.205億美元相比，2021年第三季度的銷售額增長了35％，至1.626億美元，這主要是由於Yaramoko的銷售額為4,900萬美元，林德羅的銷售額從3,400萬美元增加到4,160萬美元，Caylloma的銷售額從2,600萬美元增加到2,810萬美元，部分抵消了聖何塞銷售額下降至4,800萬美元從5900萬美元起。礦山營業收入在2021年第三季度下降了2％，這主要是由於與有爭議的SGM特許權使用費索賠相關的和解付款，但部分被Yaramoko的捐款所抵消。
貴金屬價格走勢
在截至2023年3月31日的三個月中，白銀和黃金盎司的銷售約佔公司銷售收入的89％，而鉛和鋅佔其餘的11％。因此，白銀和黃金的價格是決定公司盈利能力和運營現金流的最主要因素。黃金和白銀的價格在短時間內會受到波動波動的影響，並可能受到多種宏觀經濟條件的影響，包括供需因素、美元價值、利率以及全球經濟和政治問題。預計該公司的財務業績將繼續與白銀和黃金的價格密切相關。
根據倫敦金銀市場協會下午定價，在截至2023年3月31日的三個月中，黃金交易價格在每盎司1,811美元的低點至1,994美元的高點之間，平均交易價格為1,890美元。同期，白銀的交易價格在20.09美元和24.44美元之間。儘管更高的波動性將對公司的收入和現金流產生影響，但預計不會影響公司目前的資本計劃。
Fortuna | 20
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
流動性和資本資源
現金和現金等價物
截至2023年3月31日，該公司的現金及現金等價物為8,470萬美元，自年初以來增加了420萬美元。增長的主要原因是運營產生的淨現金為4,180萬美元，公司循環信貸額度減少了2,500萬美元，被主要用於投資活動的5,960萬美元淨現金所抵消，這些現金主要用於塞蓋拉的建築和生產前支出。
按優先順序排列，公司現金餘額的投資目標是保護資本、確保流動性和實現回報最大化。公司實現這些目標的戰略是將其多餘的現金餘額投資於主要由固定收益工具組成的投資組合，這些工具的特定信用評級目標由公司董事會設定。該公司在其投資組合中不擁有任何基於資產的商業票據或其他類似的風險投資。
營運資金
截至2023年3月31日，營運資金（指非國際財務報告準則財務指標）在本季度增加了800萬美元，達到1.256億美元，這主要是由於現金及現金等價物增加了420萬美元，其他資產的增加460萬美元被貿易和其他應付賬款的增加320萬美元部分抵消。
資本資源
該公司維持2.5億美元的循環信貸額度（“信貸額度”）。截至2023年3月31日，該公司已提取2.05億美元的可用信貸。該信貸額度的期限為四年，將於2024年11月4日降至1.75億美元。SOFR信貸額度下的SOFR貸款的應計利息，外加2.25％至3.25％的適用利潤，該利潤率因公司的合併槓桿水平而異。
信貸額度包括此類貸款的慣用契約，除其他事項外，包括報告要求以及其中規定的正面、負面和財務契約。截至2023年3月31日，公司遵守了信貸額度下的所有契約。
截至目前 |
| 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 | | 改變 | |||
現金和現金等價物 | | | 84.7 | | | 80.5 | | | 4.2 |
信貸額度 | | | 250.0 | | | 250.0 | | | - |
可用流動資金總額 | | | 334.7 | | | 330.5 | | | 4.2 |
從信貸額度中提取的金額 | | | (205.0) | | | (180.0) | | | (25.0) |
淨流動性頭寸 | | | 129.7 | | | 150.5 | | | (20.8) |
由於四捨五入，數字可能無法相加
2023年1月5日，該公司宣佈已收到環境和自然資源祕書處（“SEMARNAT”）的一項決議（“SEMARNAT決議”）的通知，該決議規定，SEMARNAT已取消並正在重新評估其於2022年12月授予庫斯卡特蘭的聖何塞礦環境影響授權（“EIA”）的12年延期。
庫斯卡特蘭在墨西哥聯邦行政法院（“法院”）提起了法律訴訟（“墨西哥法律訴訟”），對環境影響評估的廢除提出異議並撤銷。法院已經受理了墨西哥的法律訴訟，2023年3月10日，Minera Cuzcatlan收到通知，稱法院已向其下達永久禁令，允許聖何塞礦在墨西哥法律訴訟裁定之前繼續根據為期12年的環境影響評估的條款運營。
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財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
在墨西哥法律訴訟裁定之前，公司已與貸款人就修訂後的信貸額度下的某些臨時限制達成協議，具體如下：
| ● | 在公司在墨西哥法律訴訟中獲得積極裁決之前，以下條件將適用： |
| o | 該公司不得行使5000萬美元的手風琴功能。 |
| o | 公司必須保持7,000萬美元的最低現金餘額。如果公司未能在30天內維持這一最低要求，則該融資機制下的信貸可用性將減少至2億美元。一旦公司在30天內重新確定最低現金餘額要求，信貸可用性將恢復到2.5億美元。 |
| o | 公司不能進行任何分配、允許的現金收購和投資，也不能進行任何全權擴張性資本支出（與塞蓋拉項目完成相關的支出除外）。 |
| o | 該公司必須對2023年2月14日至6月15日期間預測的合併黃金產量的25％進行套期保值。已按要求通過零成本項圈進行套期保值，加權平均底價為每盎司1,800美元，上限為每盎司1,921美元。 |
| o | 公司不得向非擔保子公司投資或向其提供超過300萬美元的財務援助。 |
| ● | 如果：（1）永久禁令停止生效；（2）法院維持SEMARNAT決議，（3）行政機構發佈停止聖何塞礦運營的決議，或（4）在2024年3月31日之前未收到墨西哥法律訴訟的積極裁決，則修訂後的信貸額度下的可用性將減少至零，違約事件將根據該決議發生。 |
在2023年第一季度，世界各地的中央銀行繼續提高利率以對抗高通貨膨脹率。這導致SOFR利率和公司信貸額度收取的利率大幅上升。該公司繼續監督其現金管理戰略，並可能更多地利用自己的現金儲備為塞蓋拉的建設提供資金，為公司活動提供資金或償還債務。這可能會增加當年的所得税，在該年度的所得税是為了從我們的外國子公司匯回資金。
俄羅斯入侵烏克蘭繼續影響全球經濟。如果烏克蘭衝突曠日持久，或者阿根廷實施了更嚴格的資本管制，則公司可能需要籌集額外的債務或股權。無法保證貸款人會同意這樣的請求，也無法保證公司將按照其可接受的條件提供融資。
公司沒有無限的財務資源，也無法保證公司或其直接和間接子公司在需要時會以可接受的條件提供足夠的額外資金或融資，或者根本無法保證進一步勘探或開發其財產或履行任何適用協議規定的義務。Fortuna是一家跨國公司，依靠全球金融機構為企業和項目需求提供資金。大型金融機構的不穩定性可能會影響公司未來獲得股權或債務融資的能力，如果獲得不穩定，則可能對公司不利。由於不確定性、地緣政治事件、金融機構監管的變化或加強、替代方案的減少或大型金融機構的倒閉，資本和信貸市場的混亂可能會對公司獲得長期業務所需的流動性產生不利影響。
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財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
公司可能會不時承擔鉅額債務，為營運資金、資本支出、投資或收購融資，或用於其他目的。如果公司這樣做，與公司債務相關的風險可能會加劇，包括：（i）履行現有債務的難度增加（ii）獲得額外融資的能力受到限制，或對進行非戰略性資產剝離施加要求（iii）對公司的現金流、債務償還或資本支出施加限制（v）對總體不利經濟和行業狀況的脆弱性增加（vi）對總體不利經濟和行業狀況的脆弱性增加（vi）) 利率風險敞口，因為借款可能處於可變狀態利率 (vii) 降低了規劃和應對採礦業變化的靈活性 (viii) 與槓桿率較低的競爭對手相比競爭對手的競爭力降低，以及 (ix) 借款成本增加。
管理層認為，公司的採礦業務將產生足夠的現金流，並且公司有足夠的可用信貸額度和手頭現金來為計劃中的資本和勘探計劃提供資金，但要考慮到各種風險和不確定性，正如本管理層和不確定性部分所解釋的那樣。
公司的意外開支和資本承諾如公司截至2023年3月31日的三個月未經審計的簡明中期合併財務報表附註25 “意外開支和資本承諾” 中所述。公司還可能不時參與其正常業務過程中出現的法律訴訟。
資產負債表外安排
公司沒有任何預計會對投資者重要的財務狀況、經營業績、流動性、資本支出或資本資源產生當前或未來影響的資產負債表外安排或承諾。
金融工具
公司不使用複雜的金融工具來對衝外匯或利息敞口。任何套期保值活動都需要獲得公司董事會的批准。公司不會持有或發行用於投機或交易目的的衍生工具。
2,700萬美元的臨時定價貿易應收賬款和總額為160萬美元的遠期銷售合同負債是公司唯一的二級公允價值工具，不持有任何三級工具。
臨時定價的貿易應收賬款使用倫敦金屬交易所的遠期價格進行估值，直到最終價格在未來某個日期結算。遠期銷售和遠期外匯合約負債根據估計合同現金流的現值進行估值。未來現金流的估計基於報價的掉期利率、期貨價格和銀行間借款利率。這些費用使用收益率曲線進行貼現，並根據公司或交易對手的信用風險進行調整。
有關與這些金融工具相關的信用風險、金屬價格風險、貨幣風險和利率風險的討論，請參閲本MD&A的 “風險和不確定性” 部分。有關公司使用金融工具的討論，包括對與此類工具相關的流動性風險的描述，請參閲2022年財務報表附註3（r節）和附註26。
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財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
股票頭寸和未償還期權和基於權益的股票單位
截至2023年5月15日，該公司有290,882,649股已發行普通股。此外，共有2,438,379筆未償還的股票結算獎勵如下：
激勵性股票期權 | 134,901 |
限制性股票單位 | 406,487 |
績效份額單位 | 1,896,991 |
總計 | 2,438,379 |
公司共發行963,036個以股票結算的業績單位的乘數從50％到200％不等，具體取決於某些績效目標的實現水平。
截至2023年3月31日，公司擁有4,590萬美元的債券，可由持有人選擇將其轉換為公司資本中的普通股，轉換價格為每股5.00美元，相當於每1,000美元本金債券的轉換率為200股普通股，在某些情況下可能進行調整。除與公司控制權變更有關的某些例外情況外，公司在2022年10月31日之前不可贖回債券。在2022年11月1日至2023年10月31日之前，可以不時按公司的期權全部或部分贖回債券，其價格等於其本金加上應計和未付利息，前提是截至贖回通知發出之日前第五個交易日的連續20個交易日紐約證券交易所普通股的交易量加權平均交易價格至少為125％ 轉換價格的百分比。2023年10月31日及之後，無論普通股的交易價格如何，都可以不時按公司的期權全部或部分贖回債券，其價格等於其本金加上應計和未付利息。這些債券將於2024年10月31日到期，年利率為4.65％，從2020年4月30日開始，每半年在4月和10月的最後一個工作日拖欠一次。
在遵守適用的證券法和監管部門的批准的前提下，如果違約事件沒有發生且仍在繼續，公司可以選擇通過發行普通股來履行其在贖回日和到期日全部或部分支付債券本金以及應計和未付利息的義務，發行和交付通過將債券本金除以所有債券本金獲得的普通股當前市場95％的應計和未付利息該贖回日或到期日的價格（定義見債券契約）（如適用）。
普通課程發行人出價
2023年4月28日，公司宣佈續訂其普通課程發行人競標計劃。請參閲上面的 “企業發展”。
關聯方交易
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，公司簽訂了以下關聯方交易：
(a) 關鍵管理人員
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，公司董事馬裏奧·索特倫德向公司收取了諮詢服務費用。
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財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
支付給關鍵管理人員的金額如下：
| | 截至3月31日的三個月 | ||||
（以千美元表示） | | 2023 |
| 2022 | ||
工資和福利 | | | 2,829 | | | 3,259 |
董事費 | | | 207 | | | 302 |
諮詢費 | | | 16 | | | 18 |
基於股份的付款 | | | 1,260 | | | 6,498 |
| | | 4,312 | | | 10,077 |
非國際財務報告準則財務指標
公司在本MD&A中披露了某些財務指標和比率，這些指標和比率未在《國際財務報告準則》中定義，也未在財務報表中披露，包括但不限於：每盎司黃金的現金成本；每售出一盎司黃金的總現金成本；每盎司應付白銀當量的現金成本；出售的每盎司應付白銀當量的全額維持現金成本；所有可支付的每盎司白銀當量的現金成本；所有可支付的每盎司白銀當量的全部維持現金成本；全部付清每售出一盎司應付白銀當量的現金成本；自由現金流和自由現金流來自正在進行的業務；調整後的淨收入；調整後的息税折舊攤銷前利潤和營運資金。
這些非國際財務報告準則財務指標和非國際財務報告準則比率在採礦業被廣泛報告為業績基準，管理層使用這些指標和非國際財務報告準則比率來監測和評估公司的經營業績和產生現金的能力。該公司認為，除了根據國際財務報告準則編制的財務指標和比率外，某些投資者還使用這些非國際財務報告準則的財務指標和比率來評估公司的業績。但是，根據國際財務報告準則，這些指標沒有標準化的含義，可能無法與其他公司披露的類似財務指標相提並論。因此，不應孤立地考慮非國際財務報告準則財務指標和非國際財務報告準則比率，也不得將其作為根據國際財務報告準則編制的公司業績指標和比率的替代品。公司對所有報告期的這些衡量標準進行了一致的計算。
下表概述了非國際財務報告準則的財務指標和比率、其定義、最直接可比的國際財務報告準則指標以及我們使用這些指標的原因。
非國際財務報告準則 | 定義 | 最直接 | 我們為什麼使用這個衡量標準以及 |
|---|---|---|---|
已售出白銀當量盎司 | 白銀當量盎司的計算方法是使用按實際價格計算的相對金屬/銀金屬價格將其他金屬產量轉換為白銀當量，並將以銀盎司表示的轉換後的金屬產量與白銀產量盎司相加。 | 已售出白銀盎司 | 管理層認為，這為衡量成本和績效提供了一種一致的方法。 |
現金成本 | 現金成本包括與金屬生產的實際活動直接相關的所有直接和間接運營現金成本，包括採礦和加工成本、第三方煉油和處理費用、現場一般和管理費用、適用的生產税和特許權使用費，這些費用不是基於銷售或應納税所得額的計算，扣除副產品抵免額，但不包括作為銷售成本一部分包含在合併損益表中計算的非現金項目的影響，包括折舊和枯竭、開墾、資本、開發和勘探成本。 | 銷售成本 | 管理層認為，現金成本和AISC衡量標準提供了有關公司從採礦業務中創造營業收益和現金流的能力的有用信息，並使用此類衡量標準來監測公司採礦業務的業績。此外，公司認為，每項衡量標準都為投資者提供了有用的信息，可以逐個礦山將我們的運營相對業績與競爭對手的運營進行逐期比較。 |
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財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
非國際財務報告準則 | 定義 | 最直接 | 我們為什麼使用這個衡量標準以及 |
|---|---|---|---|
每噸現金成本 | 該比率的計算方法是將現金成本除以該期間的研磨噸數。 | | |
每盎司的現金成本 | 該比率的計算方法是將現金成本除以該期間出售的黃金或白銀等值盎司。 | | |
全部維持成本 (AISC) | 根據世界黃金協會（“WGC”）發佈的指導方針，該公司結合金礦開採行業內部採取的一項舉措，採用了AISC和綜合維持成本衡量標準。該公司將其AISC和全額現金成本定義與指南中規定的定義一致，並且公司已按賣出盎司計算的現金成本數據。 我們將全額維持成本定義為適用的採礦業務產生的總生產現金成本，但不包括在 IAS-12 範圍內被認定為所得税的採礦特許權使用費以及非持續性資本支出。持續的資本支出、企業銷售、一般和管理費用以及棕地勘探支出被添加到現金成本中。AISC是按已實現的金屬價格估算的。 | | |
每盎司售出 AISC | 該比率的計算方法是將AISC除以該期間出售的黃金或白銀等值盎司。 | | |
全額成本 | 總成本的計算方法與AISC一致，但包括非持續資本。 | | |
來自持續運營的自由現金流 | 來自持續運營的自由現金流定義為經營活動提供的淨現金，包括林德羅調試、減去維持性資本支出和當期所得税支出以及加上已繳所得税、長期應收賬款維持資本支出的變化、一次性交易成本、租賃負債的支付和其他非經常性項目。 | 經營活動提供的淨現金 | 公司和投資者使用這種非國際財務報告準則衡量可用來通過投資和資本支出為公司增長提供資金的現金流。 |
調整後淨收益 | 調整後的淨收益不包括重大特定項目的税後影響，公司認為這些項目並不能反映公司在報告期內的基本業績，例如與塞蓋拉礦建設相關的外匯收益（虧損）、與收購相關的損益和其他一次性成本、減值費用（逆轉）和某些非經常性項目。儘管其中一些項目是經常性的，例如資產處置虧損和非對衝衍生品損益，但該公司認為，它們並不能反映其當前業務的基本經營業績，也不一定代表未來的經營業績。 | 淨收入 | 管理層認為，除了根據國際財務報告準則編制的傳統衡量標準外，公司以及某些投資者和分析師還使用這些信息以及從常規國際財務報告準則衡量標準中獲得的信息來評估公司的業績。 |
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
非國際財務報告準則 | 定義 | 最直接 | 我們為什麼使用這個衡量標準以及 |
|---|---|---|---|
調整後 EBITDA | 調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項非國際財務報告準則指標，計算為扣除利息、税項、折舊和攤銷前的淨收益，調整後不包括重要但不能反映公司基礎業務的特定項目，例如與塞蓋拉礦建設相關的外匯收益（虧損）、與收購相關的損益和其他一次性成本、減值費用（逆轉）、衍生品的未實現收益（虧損）和某些非盈利支出經常性項目，包含在合併收益的 “其他支出” 中聲明。其他公司可能以不同的方式計算調整後的息税折舊攤銷前利潤。 | 淨收入 | 管理層認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤提供了有價值的信息，可以作為公司創造運營現金流以資助營運資金需求、償還債務和為資本支出提供資金的能力的指標。調整後的息税折舊攤銷前利潤也是一個常用指標，它根據觀察到或推斷出的調整後息税折舊攤銷前利潤與市值之間的關係，提供投資者和分析師用於估值目的的更多信息。 |
營運資金 | 營運資金是非國際財務報告準則的衡量標準，其計算方法是從流動資產中減去流動負債。 | 流動資產、流動負債 | 管理層認為，營運資金是衡量公司流動性的有用指標。 |
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財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
每售出一盎司黃金的現金成本
下表顯示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的2023年3月31日簡明中期未經審計的財務報表中售出每盎司黃金的現金成本與銷售成本的對賬：
林德羅礦山 | | | 截至3月31日的三個月 | |||
（單位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
銷售成本 | | | 41,725 | | | 35,867 |
doré 庫存的變化 | | | (1,331) | | | 1,017 |
庫存調整 | | | 15 | | | 739 |
出口税 | | | (3,926) | | | (4,008) |
損耗和折舊 | | | (13,192) | | | (12,009) |
按產品積分 | | | (799) | | | - |
生產現金成本1 | | | 22,492 | | | 21,607 |
doré 庫存的變化 | | | 1,331 | | | (1,017) |
柴油套期保值已實現收益 | | | - | | | (782) |
每售出一盎司金適用的現金成本 | A | | 23,823 | | | 19,808 |
售出的黃金盎司 | B | | 26,739 | | | 28,607 |
每售出一盎司黃金的現金成本1（美元/盎司） | =A/B | | 891 | | | 692 |
| ||||||
Yaramoko Mine | | | 截至3月31日的三個月 | |||
（單位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
銷售成本 | | | 44,863 | | | 38,041 |
doré 庫存的變化 | | | - | | | (1,320) |
出口税 | | | (3,362) | | | (3,333) |
損耗和折舊 | | | (17,368) | | | (14,028) |
按產品積分 | | | - | | | (5) |
生產現金成本 | | | 24,133 | | | 19,355 |
doré 庫存的變化 | | | - | | | 1,320 |
煉油費 | | | - | | | 155 |
每售出一盎司金適用的現金成本 | A | | 24,133 | | | 20,830 |
售出的黃金盎司 | B | | 29,472 | | | 29,530 |
每售出一盎司黃金的現金成本（美元/盎司） | =A/B | | 819 | | | 705 |
| | | | | | |
售出每盎司黃金等價物的現金成本
下表顯示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的2023年3月31日簡明中期未經審計的財務報表中售出的每盎司黃金等價物的現金成本與銷售成本的對賬：
合併 | | | 截至3月31日的三個月 | |||
（單位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
銷售成本 | | | 135,219 | | | 118,828 |
精礦庫存和精礦庫存的變化 | | | (1,534) | | | (115) |
銷售成本-使用權 | | | 694 | | | - |
精礦庫存的耗盡和折舊 | | | (173) | | | (147) |
庫存調整 | | | 111 | | | 2,222 |
特許權使用費、出口税和採礦税 | | | (8,711) | | | (8,980) |
提供社區支持 | | | (25) | | | (126) |
工人的參與 | | | (463) | | | (1,340) |
損耗和折舊 | | | (43,955) | | | (37,738) |
按產品積分 | | | (799) | | | (5) |
生產現金成本 | | | 80,364 | | | 72,599 |
Fortuna | 28
財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
精礦庫存和精礦庫存的變化 | | | 1,534 | | | 115 |
銷售成本-使用權 | | | (694) | | | - |
精礦庫存的耗盡和折舊 | | | 173 | | | 147 |
庫存調整 | | | (96) | | | (1,483) |
柴油套期保值已實現收益 | | | - | | | (782) |
治療費用 | | | 5,038 | | | 4,786 |
煉油費 | | | 1,191 | | | 638 |
每售出一盎司黃金當量適用的現金成本 | A | | 87,511 | | | 76,021 |
出售的黃金等值盎司 | B | | 95,541 | | | 98,448 |
每盎司黃金等價物的現金成本（美元/盎司） | =A/B | | 916 | | | 772 |
| | | | | | |
Fortuna | 29
財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
售出每盎司黃金的全額持續現金成本和全額現金成本
下表顯示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月，每盎司黃金銷售的總維持現金成本和每盎司黃金的總現金成本明細：
林德羅礦山 | | | 截至3月31日的三個月 | |||
（單位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
適用的現金成本 | | | 23,823 | | | 19,808 |
出口關税和採礦税 | | | 3,926 | | | 4,008 |
一般和管理費用（業務） | | | 1,992 | | | 1,905 |
調整後的運營現金成本 | | | 29,741 | | | 25,721 |
維持租約 | | | 598 | | | 705 |
維持資本支出1 | | | 7,745 | | | 3,125 |
棕地勘探支出1 | | | - | | | 144 |
總而言之，維持現金成本 | | | 38,084 | | | 29,695 |
不可持續的資本支出1 | | | 187 | | | 169 |
全額現金成本 | | | 38,271 | | | 29,864 |
售出的黃金盎司 | | | 26,739 | | | 28,607 |
每售出一盎司黃金的全額維持現金成本 | | | 1,424 | | | 1,038 |
每售出一盎司黃金的全部現金成本 | | | 1,431 | | | 1,044 |
1 按收付實現制列報 | ||||||
Yaramoko Mine | | | 截至3月31日的三個月 | |||
（單位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
適用的現金成本 | | | 24,133 | | | 20,830 |
出口關税和採礦税 | | | 3,362 | | | 3,333 |
一般和管理費用（業務） | | | 889 | | | 410 |
調整後的運營現金成本 | | | 28,384 | | | 24,573 |
維持租約 | | | 1,359 | | | 1,435 |
維持資本支出1 | | | 13,549 | | | 7,361 |
棕地勘探支出1 | | | 1,191 | | | 488 |
總而言之，維持現金成本 | | | 44,483 | | | 33,857 |
全額現金成本 | | | 44,483 | | | 33,857 |
售出的黃金盎司 | | | 29,472 | | | 29,530 |
每售出一盎司黃金的全額維持現金成本 | | | 1,509 | | | 1,147 |
每售出一盎司黃金的全部現金成本 | | | 1,509 | | | 1,147 |
1 按收付實現制列報 | ||||||
售出每盎司黃金等價物的全額持續現金成本和全額現金成本
下表顯示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中每盎司黃金當量銷售的全部維持現金成本明細：
合併 | | | 截至3月31日的三個月 | |||
（單位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
適用的現金成本 | | | 87,511 | | | 76,021 |
特許權使用費、出口税和採礦税 | | | 8,711 | | | 8,980 |
工人的參與 | | | 538 | | | 1,614 |
一般和管理費用（業務） | | | 5,827 | | | 4,963 |
一般和管理費用（公司） | | | 8,681 | | | 11,339 |
調整後的運營現金成本 | | | 111,268 | | | 102,917 |
保養和維護成本（COVID-19 的影響） | | | - | | | 2 |
維持租約 | | | 2,975 | | | 3,005 |
Fortuna | 30
財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
維持資本支出3 | | | 27,876 | | | 18,010 |
棕地勘探支出3 | | | 2,483 | | | 2,485 |
總而言之，維持現金成本 | | | 144,602 | | | 126,419 |
已售出應付盎司黃金等價物 | | | 95,541 | | | 98,448 |
售出每盎司黃金等價物的全額維持現金成本 | | | 1,514 | | | 1,284 |
黃金當量是使用2023年第一季度黃金的已實現價格為1,893美元/盎司金、22.5美元/盎司銀、2,256美元/噸鉛和3,197美元/噸鋅的已實現價格，以及2022年第一季度黃金的已實現價格為1,884美元/盎司金、24.2美元/盎司銀、2,331美元/噸鉛和3,736美元/噸鋅的已實現價格計算得出 | | | | | | |
Fortuna | 31
財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
每噸生產現金成本和每售出應付盎司白銀當量的現金成本
下表顯示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的2023年3月31日簡明中期未經審計財務報表中每噸生產現金成本和每盎司應付白銀當量的現金成本與銷售成本的對賬：
聖何塞礦 | | | 截至3月31日的三個月 | |||
（單位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
銷售成本 | | | 32,523 | | | 28,899 |
濃縮物庫存的變化 | | | 71 | | | 77 |
銷售成本——使用權 | | | 133 | | | - |
精礦庫存的耗盡和折舊 | | | (29) | | | (21) |
庫存調整 | | | (129) | | | 537 |
特許權使用費和採礦税 | | | (1,257) | | | (1,392) |
工人的參與 | | | (17) | | | (727) |
損耗和折舊 | | | (9,912) | | | (8,287) |
現金成本3 | A | | 21,383 | | | 19,086 |
已加工礦石總量（噸） | B | | 246,736 | | | 250,947 |
每噸生產現金成本3 ($/t) | =A/B | | 86.66 | | | 76.05 |
現金成本3 | A | | 21,383 | | | 19,086 |
濃縮物庫存的變化 | | | (71) | | | (77) |
精礦庫存的耗盡和折舊 | | | 29 | | | 21 |
庫存調整 | | | 129 | | | (537) |
治療費用 | | | (220) | | | 872 |
煉油費 | | | 944 | | | 91 |
每售出一盎司的應付現金成本3 | C | | 22,194 | | | 19,456 |
已售出應付盎司白銀等價物1 | D | | 1,944,265 | | | 1,867,871 |
售出每盎司應付白銀等價物的現金成本2,3（美元/盎司） | =C/D | | 11.42 | | | 10.42 |
每噸採礦成本3 | | | 39.05 | | | 37.45 |
每噸銑削成本 | | | 20.39 | | | 18.01 |
每噸間接成本 | | | 19.56 | | | 14.63 |
每噸社區關係成本 | | | 1.85 | | | 4.84 |
每噸配送成本 | | | 5.81 | | | 1.12 |
每噸生產現金成本3 ($/t) | | | 86.66 | | | 76.05 |
1 2023年第一季度售出的白銀當量是使用81. 2:1（2022年第一季度：77. 9:1）計算得出的。 | ||||||
2白銀等價物是使用黃金和白銀的已實現價格計算的。請參閲財務業績-銷售額和已實現價格 | ||||||
Fortuna | 32
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
Caylloma Mine | | | 截至3月31日的三個月 | |||
（單位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
銷售成本 | | | 16,108 | | | 16,021 |
濃縮物庫存的變化 | | | (274) | | | 111 |
銷售成本——使用權 | | | 561 | | | - |
精礦庫存的耗盡和折舊 | | | (144) | | | (126) |
庫存調整 | | | 225 | | | 272 |
特許權使用費和採礦税 | | | (166) | | | (247) |
提供社區支持 | | | (25) | | | (126) |
工人的參與 | | | (446) | | | (613) |
損耗和折舊 | | | (3,483) | | | (3,414) |
現金成本3 | A | | 12,356 | | | 11,878 |
已加工礦石總量（噸） | B | | 125,996 | | | 132,574 |
每噸生產現金成本3 ($/t) | =A/B | | 98.07 | | | 89.60 |
現金成本 | A | | 12,356 | | | 11,878 |
濃縮物庫存的變化 | | | 274 | | | (111) |
精礦庫存的耗盡和折舊 | | | 144 | | | 126 |
庫存調整 | | | (225) | | | (272) |
治療費用 | | | 5,259 | | | 3,914 |
煉油費 | | | 247 | | | 392 |
每售出一盎司的應付現金成本3 | C | | 18,055 | | | 15,927 |
已售出應付盎司白銀等價物1 | D | | 1,373,699 | | | 1,285,610 |
售出每盎司應付白銀等價物的現金成本2,3（美元/盎司） | =C/D | | 13.14 | | | 12.39 |
每噸採礦成本 | | | 43.06 | | | 35.29 |
每噸銑削成本 | | | 15.68 | | | 16.23 |
每噸間接成本 | | | 29.40 | | | 30.60 |
每噸社區關係成本 | | | 0.61 | | | 7.04 |
每噸配送成本 | | | 9.32 | | | 0.45 |
每噸生產現金成本3 ($/t) | | | 98.07 | | | 89.60 |
1 2023年第一季度銷售的白銀當量是使用0. 0:1（2022年第一季度：76. 9:1）、1:22.3 磅（2022年第一季度：1:22.5）和銀鋅比例 1:15.7 磅（2022年第一季度：1:14.0）計算得出的。 | ||||||
2白銀等價物是使用黃金、白銀、鉛和鋅的已實現價格計算得出的。請參閲財務業績-銷售額和已實現價格 | ||||||
Fortuna | 33
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
售出每盎司應付白銀等價物的全額維持現金成本和全部現金成本
下表顯示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中每盎司白銀當量應付的全部維持現金成本明細：
聖何塞礦 | | | 截至3月31日的三個月 | |||
（單位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
適用的現金成本4 | | | 22,194 | | | 19,456 |
銷售成本——使用權 | | | (133) | | | - |
特許權使用費和採礦税 | | | 1,257 | | | 1,392 |
工人的參與 | | | 21 | | | 909 |
一般和管理費用（業務） | | | 1,802 | | | 1,590 |
調整後的運營現金成本4 | | | 25,141 | | | 23,347 |
保養和維護成本（COVID-19 的影響） | | | - | | | 2 |
維持租約 | | | 162 | | | 157 |
維持資本支出3 | | | 3,772 | | | 3,575 |
棕地勘探支出3 | | | 1,088 | | | 1,529 |
總而言之，維持現金成本 | | | 30,163 | | | 28,610 |
不可持續的資本支出3 | | | 269 | | | 415 |
全額現金成本 | | | 30,432 | | | 29,025 |
已售出應付盎司白銀等價物1 | | | 1,944,265 | | | 1,867,871 |
售出每盎司應付白銀等價物的全額維持現金成本2 | | | 15.51 | | | 15.32 |
售出每盎司應付白銀等價物的全部現金成本2 | | | 15.65 | | | 15.54 |
1 2023年第一季度售出的白銀當量是使用81. 2:1（2022年第一季度：77. 9:1）計算得出的。 | ||||||
2白銀等價物是使用黃金和白銀的已實現價格計算的。請參閲財務業績-銷售額和已實現價格 | ||||||
3 按收付實現制列報 | ||||||
Caylloma Mine | | | 截至3月31日的三個月 | |||
（單位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
適用的現金成本4 | | | 18,055 | | | 15,927 |
銷售成本——使用權 | | | (561) | | | - |
特許權使用費和採礦税 | | | 166 | | | 247 |
工人的參與 | | | 517 | | | 705 |
一般和管理費用（業務） | | | 1,144 | | | 1,058 |
調整後的運營現金成本4 | | | 19,321 | | | 17,937 |
維持租約 | | | 856 | | | 708 |
維持資本支出3 | | | 2,810 | | | 3,949 |
棕地勘探支出3 | | | 204 | | | 324 |
總而言之，維持現金成本 | | | 23,191 | | | 22,918 |
全額現金成本 | | | 23,191 | | | 22,918 |
已售出應付盎司白銀等價物1 | | | 1,373,699 | | | 1,285,610 |
售出每盎司應付白銀等價物的全額維持現金成本2 | | | 16.88 | | | 17.83 |
售出每盎司應付白銀等價物的全部現金成本2 | | | 16.88 | | | 17.83 |
1 2023年第一季度銷售的白銀當量是使用0. 0:1（2022年第一季度：76. 9:1）、1:22.3 磅（2022年第一季度：1:22.5）和銀鋅比例 1:15.7 磅（2022年第一季度：1:14.0）計算得出的。 | ||||||
2 白銀等價物是使用黃金、白銀、鉛和鋅的已實現價格計算得出的。請參閲財務業績-銷售額和已實現價格 | ||||||
3 按收付實現制列報 | ||||||
| ||||||
Fortuna | 34
財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
來自持續運營的自由現金流
下表顯示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，來自持續經營業務的自由現金流與經營活動提供的淨現金的對賬情況，這是最直接可比的國際財務報告準則衡量標準：
| | 截至3月31日的三個月 | |||
（以百萬計） | 2023 |
| 2022 | ||
| | | | | |
經營活動提供的淨現金 | | 41.8 | | | 33.2 |
調整 | | | | | |
增加礦物特性、廠房和設備 | | (30.4) | | | (20.5) |
墨西哥特許權使用費 | | - | | | - |
其他調整 | | (2.9) | | | (3.1) |
來自持續運營的自由現金流 | | 8.5 | | | 9.6 |
由於四捨五入，數字可能無法相加
調整後淨收益
下表顯示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月調整後淨收益的對賬情況，這是最直接可比的國際財務報告準則指標：
| | | 截至3月31日的三個月 | |||
（以百萬計） | | 2023 |
| 2022 | ||
淨（虧損）收入 | | | 11.9 | | | 27.0 |
調整額，扣除税款： | | | | | | |
外匯損失，塞蓋拉項目 | | | - | | | 0.6 |
註銷礦物特性 | | | - | | | 1.5 |
衍生品的未實現虧損（收益） | | | 1.0 | | | 2.3 |
礦物特性、廠房和設備的減值 | | | - | | | - |
使用權資產的增加 | | | 0.6 | | | 0.6 |
其他非現金/非經常性項目 | | | (0.3) | | | 1.3 |
調整後淨收益 | | | 13.2 | | | 33.3 |
1 金額記錄在銷售成本中 | | | | | | |
2 金額記錄在 “一般和行政” | | | | | | |
由於四捨五入，數字可能無法相加
Fortuna | 35
財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
調整後 EBITDA
下表顯示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月調整後息税折舊攤銷前利潤與淨收益（最直接可比的國際財務報告準則指標）的對賬情況：
| | | 截至3月31日的三個月 | |||
（以百萬計） | | 2023 |
| 2022 | ||
淨（虧損）收入 | | | 11.9 | | | 27.0 |
調整： | | | | | | |
社區支持準備金和應計款項 | | | (0.1) | | | - |
外匯損失，塞蓋拉項目 | | | - | | | 0.6 |
淨財務項目 | | | 2.6 | | | 2.8 |
折舊、損耗和攤銷 | | | 44.4 | | | 38.1 |
所得税 | | | 7.9 | | | 6.8 |
其他非現金/非經常性項目 | | | (1.4) | | | 5.0 |
調整後 EBITDA | | | 65.3 | | | 80.3 |
由於四捨五入，數字可能無法相加
營運資金
下表顯示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的營運資金的計算結果：
| | 截至3月31日的三個月 | ||||
| | 2023 | | 2022 | ||
流動資產 | | $ | 264,782 | | $ | 252,712 |
流動負債 | | | 139,168 | | | 135,080 |
營運資金 | | $ | 125,614 | | $ | 117,632 |
合格人員
埃裏克·查普曼，P.Geo（EGBC #36328），公司技術服務高級副總裁，是一名合格人士（根據國家儀器43-101——礦業項目披露標準）（“NI 43-101”）。查普曼先生審查並批准了本MD&A中包含的與林德羅、亞拉莫科、聖何塞和卡伊洛馬礦的生產結果有關的科學和技術信息，並核實了基礎數據。
根據NI 43-101的定義，F.ausimm CP，公司技術服務董事勞爾·埃斯皮諾薩是合格人士，他已經審查並批准了本MD&A中包含的與塞蓋拉項目有關的科學和技術信息，並對基礎數據進行了驗證。
其他信息、風險和不確定性
有關公司運營風險的更多信息，請參閲公司最新年度信息表中標題為 “業務描述——風險因素” 的部分，該表可在www.sedar.com和www.sec.gov/edgar.shtml上查閲。
Fortuna | 36
財神銀礦業公司
管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
風險和不確定性
公司在開展業務時面臨許多風險，包括但不限於金屬價格風險，因為公司的收入來自白銀、黃金、鉛和鋅的銷售；正常業務過程中的信用風險；公司以美元報告財務報表而公司在以其他貨幣開展業務的司法管轄區時的外匯風險；估算礦產儲量和礦產資源方面的固有不確定性風險；與施工相關的風險露天金礦的塞蓋拉黃金項目和該礦的預期生產時機；影響生產成本的通貨膨脹率上升；與廣泛流行病或 COVID-19 進一步爆發等流行病相關的風險；政治風險、資本控制風險和運營現金流匯回的限制、環境風險；與公司獲得運營許可證的能力相關的風險，包括再次確認將環境影響評估延長12年聖何塞礦山；以及與其關係相關的風險員工。下文以及2022年財務報表、其年度信息表（可在SEDAR上查閲，網址為www.sedar.com）以及向美國證券交易委員會提交的40-F表格中描述了這些風險和其他風險。鼓勵讀者參考這些文件，以更詳細地描述公司業務固有的一些風險和不確定性。
外國司法管轄區風險
截至MD&A之日，該公司目前在阿根廷、布基納法索、科特迪瓦、墨西哥和祕魯開展業務。所有這些司法管轄區都可能面臨許多政治和經濟風險，包括下一節中描述的風險。公司無法確定這些風險的影響或其未來的財務狀況或經營業績，公司的勘探、開發和生產活動可能會受到公司無法控制的因素的重大影響。這些潛在因素包括但不限於特許權使用費和税收增加或政府機構的索賠、徵用或國有化、缺乏獨立的司法機構、外匯管制、資本和貨幣管制、進出口監管、合同的取消或重新談判，以及環境和許可法規。公司沒有針對這些風險的政治風險保險
截至2023年3月31日，該公司的大部分產量和收入來自其在阿根廷、墨西哥、布基納法索和祕魯的業務。由於公司的業務在許多發展中國家開展，因此面臨着許多風險和不確定性，包括：在沒有足夠補償的情況下徵用或國有化，尤其是在阿根廷，該公司在那裏經營林德羅礦；不斷變化的政治和財政制度，包括2022年1月和9月在布基納法索發生的軍事政變，以及經濟和監管不穩定；科特迪瓦政府的意外更替 2022年4月；意想不到的變化特許權使用費和税收法規；基礎設施不可靠和不發達、勞工動亂和勞動力短缺；難以採購關鍵設備和設備部件；進出口監管和限制；實施可能影響資金匯回的資本管制；高通貨膨脹率；外匯匯率的極端波動和實行貨幣管制；由於偏見、腐敗或濫用權力而無法獲得公平的爭端解決或司法裁決；執行判決的困難；難以理解和遵守有關礦產所有權和維護、礦山和採礦業務的監管和法律框架，當地對礦業開發項目的反對，包括可能發生的暴力、財產損失和輕率或無理取鬧的索賠；恐怖主義和劫持人質；軍事鎮壓和增加發生國際衝突或侵略的可能性；公共衞生問題增加。其中某些風險和不確定性在公司運營的司法管轄區普遍存在。
無法保證這些措施不會延長，也無法保證公司運營所在國將採取更嚴格的措施，這可能會導致公司礦山在短期或長期內暫停運營或施工。
Fortuna | 37
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
2022年12月初，祕魯前總統佩德羅·卡斯蒂略被免職，由祕魯前副總統迪娜·博盧阿爾特接任。在這些政治變革之後，該國遇到了日益加劇的緊張局勢、抗議和社會動盪。抗議活動主要發生在該國南部，一直持續到2023年，內亂導致商業和供應鏈中斷。迄今為止，該公司的運營尚未受到重大影響，但該公司的供應鏈中斷以及向港口運送濃縮物的延誤。任何長期的中斷都可能對我們的運營產生不利影響，這可能會對公司的財務業績和現金流產生不利影響。該公司繼續監測情況並減輕挑戰造成的風險。
估算礦產資源和礦產儲量
由於對礦產資源、礦產儲量和預期礦產等級的估計，存在一定程度的不確定性。在礦牀實際開採和加工之前，只能將礦產資源和礦產儲量視為估計值。任何此類估計都是基於知識、採礦經驗、鑽探結果分析和行業慣例的判斷表達。
礦產資源和礦產儲量可能需要根據實際生產經驗進行修訂。金屬價格的市場波動，以及生產成本的增加和冶金回收率的降低，可能會使某些礦產儲量變得不經濟，並可能最終導致礦產資源和/或礦產儲量的重報。與礦產資源和礦產儲量相關的短期運營因素，例如需要連續開發礦體，都可能對公司在任何會計期內的盈利能力產生不利影響。運營成本的估算基於假設，包括與通貨膨脹和貨幣兑換有關的假設，這些假設可能不正確。對礦化的估計可能不精確，取決於地質解釋和從鑽探和採樣分析中得出的統計推論，這可能被證明是不可靠的。此外，最終回收的貴金屬的等級和/或數量可能與鑽探結果所示的品位和/或數量不同。無法保證在小規模測試中回收的貴金屬會在現場條件下的大規模測試或生產規模中得到複製。隨着礦產資源數量的變化或在項目實施階段收到進一步信息後，可能需要修改礦山計劃和生產概況。黃金、白銀和其他金屬市場價格的持續下跌可能會使公司的部分礦化不經濟，並導致報告的礦化量減少。礦化估計值的任何實質性降低，或公司開發其地產以及開採和銷售此類礦物的能力的任何重大降低，都可能對公司的經營業績或財務狀況產生重大不利影響。
採礦業務
公司項目所需的資本成本可能大大高於預期。資本和運營成本、生產和經濟回報以及公司當前技術報告中包含的其他估計可能與未來研究和估算以及管理指導中提供的估算存在顯著差異，並且無法保證公司的實際資本和運營成本不會高於目前的預期。此外，施工和勘探計劃的延誤可能會對適用技術報告中規定的公司礦產的淨現值和內部回報率產生負面影響。同樣，無法保證歷史產量、礦石加工等級、回收率或採礦現金成本在採礦作業過程中不會出現波動或與當前水平有顯著差異。此外，無法保證該公司能夠通過勘探和鑽探計劃繼續擴大其當前業務的產量。
Fortuna | 38
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截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
與新採礦業務相關的不確定性
在不限制上述概括性的前提下，Fortuna正在塞蓋拉項目開發和建造一座露天礦。任何此類開發或擴建項目如果進展為商業運營，都將面臨新採礦業務所固有的許多風險。
公司的開發和擴建項目的成功完成需要礦山、加工廠和相關基礎設施的建設和運營。因此，公司現在並將繼續面臨與建立新的採礦業務相關的所有風險，包括：
| ● | 建造採礦和加工設施的時間和成本，這可能相當可觀； |
| ● | 運營所需的熟練勞動力、採礦設備和主要供應品的可用性和成本； |
| ● | 適當的熔鍊和提煉安排的可得性和成本; |
| ● | 需要保持必要的環境和其他政府批准和許可； |
| ● | 是否有資金為建設和發展活動提供資金; |
| ● | 政府、非政府組織、環保團體、地方團體或其他利益相關者的潛在反對，這可能會延遲或阻礙發展活動；以及 |
| ● | 由於勞動力、燃料、電力、材料和供應成本的變化，施工和運營成本可能會增加。 |
在採礦業，新的採礦業務在啟動階段或初始生產階段遇到意想不到的困難，導致生產暫停、延誤和所需資金超出預期，這種情況並不少見。在新的採礦業務中，在礦山開發和滿負荷生產能力提升過程中遇到意想不到的問題、延誤和成本也很常見。這些因素可能會增加礦山開發、生產和運營的成本和/或損害生產和採礦活動，從而影響公司的現金流和盈利能力。在這些運營要素的完成和成功運作方面出現任何意想不到的複雜情況和延誤，都可能導致公司在已經產生和預算的費用之外承擔額外費用。無法保證亞拉莫科礦和塞蓋拉項目當前或未來的開發和擴建計劃能夠按時或按預算成功或完成。
環境不確定性
公司運營的所有階段都受其運營所在司法管轄區的環境法規的約束。這些法律涉及向空氣中的排放、向水中的排放、廢物管理、危險物質的管理、自然資源、文物和瀕危物種的保護，以及開墾受採礦活動幹擾的土地。該公司的業務以尾礦的形式產生化學和金屬沉積。與公司活動或其他礦業公司影響環境、人類健康和安全的實際或感知影響相關的實際或感知影響可能會對公司獲得、維持和續簽許可證和批准以及成功開發和運營礦山的能力產生不利影響。公司的財產上可能存在環境危害，這些危害目前對公司來説是未知的，是由物業的前任或現有所有者或經營者造成的，公司可能對此承擔責任。
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
環境立法的演變方式是規定了更嚴格的標準和執法，增加了對違規行為的罰款和處罰，此外還對擬議項目進行了更嚴格的環境評估，提高了公司及其高級職員、董事和員工的責任。遵守環境法律法規可能需要代表公司投入大量資本支出，並可能導致公司的預期活動發生重大變化或延遲。不遵守適用的環境法律、法規和許可要求可能會導致相關執法行動，包括監管或司法機構發佈的命令，導致業務停止或縮減。此類執法行動可能包括採取糾正措施，要求資本支出、安裝新設備或採取補救行動。無法保證未來環境法規的變化（如果有）不會對公司的運營產生不利影響。
公司的活動需要各政府機構的執照和許可。該公司目前已獲得必要的執照和許可，使其能夠繼續開展現有業務和運營。2023年1月5日，該公司宣佈已收到SEMARNAT決議，該決議規定，SEMARNAT已取消並正在重新評估其於2022年12月批准的將聖何塞礦的環境影響評估延長12年的期限。
公司管理層認為，SEMARNAT的決議沒有根據，沒有法律依據。Minera Cuzcatlan啟動了墨西哥法律訴訟，對聖何塞環境影響評估的廢除提出異議和撤銷。2023年3月10日，法院向庫斯卡特蘭下達了永久禁令，允許聖何塞礦在墨西哥法律訴訟作出裁決之前繼續根據為期12年的環境影響評估的條款運營。
由於訴訟固有的不確定性，包括難以預測決定和作出裁決所需的時間，因此無法肯定地預測墨西哥法律訴訟的結果。對廢除環境影響評估提出異議的過程可能會佔用公司管理層的時間和精力，並可能迫使公司支付鉅額的律師費或罰款。此外，無法保證任何此類事項的解決不會對公司的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
此外，無法保證該公司將來能夠獲得為其項目進行勘探、開發和採礦業務所需的所有必要執照和許可證。公司可能會發現自己處於這樣的情況：監管和許可證的遵守情況可能會受到當局的解釋和質疑，這可能會帶來罰款或臨時停工的風險。
在西非開展業務的風險
我們的某些業務目前在西非開展，包括布基納法索的亞拉莫科礦和科特迪瓦的塞蓋拉項目，因此，與其他採礦司法管轄區一樣，公司的業務面臨各種政治、經濟和其他風險和不確定性。該公司面臨與在西非運營布基納法索的亞拉莫科礦和科特迪瓦的塞蓋拉項目相關的風險。這些風險和不確定性包括但不限於：內亂和種族動亂、戰爭（包括鄰國的戰爭）、恐怖行動、劫持人質或扣押人員、軍事鎮壓、犯罪活動、國有化、政府命令無效、未能執行現行法律、勞資糾紛、腐敗、主權風險、政治不穩定、外國當事方、法院或政府未能履行或執行合同關係或維護財產權、改變政府有關以下方面的法規採礦（包括特許權使用費、環境要求、勞動、税收、土地保有權、外國投資、收入匯回和資本回收）、貨幣匯率和通貨膨脹率的波動、進出口限制、資產和財產權益的徵用，以及加拿大影響對外貿易、投資和税收的法律和政策。
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
隨着非洲政府繼續為赤字和經濟蕭條而苦苦掙扎，大宗商品價格的走強導致金礦開採業成為收入來源。政府不斷評估礦業公司在其國家開採資源的條件。
外國法律制度缺乏確定性也可能在不同程度上影響業務，外國法律制度可能無法免受政治壓力、腐敗或其他不符合法治的因素的影響。當裁決沒有明確界定時，企業可能會因簡單問題捲入漫長的法庭案件，而法律起草不力以及解決問題或爭議的法律程序的過度拖延加劇了這些問題。
即使發現了經濟數量的礦產，上述任何事件都可能延遲或阻止公司的運營、開發或勘探其財產，並可能對公司的運營產生重大不利影響。
安全和保障
該公司的亞拉莫科礦位於布基納法索，高級勘探塞蓋拉金礦項目位於科特迪瓦。繼近年來幾個西非國家出現不穩定之後，由於各種激進的分裂主義和伊斯蘭準軍事組織的存在，以及布基納法索2022年1月和9月軍事政變的結果，這些國家的當前安全環境已經惡化。儘管已經採取了其他措施來確保其各種資產、人員和承包商的安全，而且該公司繼續與地區政府、其安全部隊和第三方合作，但無法保證這些措施會取得成功。任何未能維護其資產、人員和承包商安全的行為都可能對公司的業務、前景、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。迄今為止，員工和業務均未受到布基納法索安全局勢的影響。
儘管沒有理由相信公司的員工或業務將在我們開展業務的國家成為犯罪和/或恐怖活動的目標，但與在該地區開展業務相關的風險，以及人們越來越認為此類事件可能發生，可能會干擾公司的運營，限制其僱用和留住合格人員的能力，並損害其以商業上可行的條款和費率獲得資本或保險的機會。此外，儘管公司已經制定了緩解此類風險的程序，但由於犯罪和/或恐怖活動的不可預測性，無法保證其努力能夠有效降低此類風險並保護公司的人員和資產。
信用風險
信用風險是指客户或金融工具的第三方未能履行其合同義務時發生意外損失的風險。我們所有來自精礦銷售的貿易應收賬款都由大型國際金屬貿易公司持有。
公司的現金和現金等價物以及短期投資通過大型金融機構持有。這些投資在一年之內的不同日期到期。
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
截至2023年3月31日和2022年3月31日，公司的最大信用風險敞口如下：
截至目前 |
| 2023年3月31日 |
| 2022年12月31日 | ||
現金和現金等價物 | | | 84.7 | | | 80.5 |
貿易和其他應收賬款 | | | 78.4 | | | 68.2 |
應收所得税 | | | 1.0 | | | 0.7 |
其他非流動應收賬款 | | | 5.8 | | | 8.5 |
| | | 169.9 | | | 157.9 |
由於四捨五入，數字可能無法相加
財務報表中記錄的金融資產賬面金額代表公司的最大信用風險敞口。我們只與信用評級高的金融機構打交道，並通過只購買信用評級較高的工具的投資政策，來限制現金和定期存款的交易對手信用風險敞口。我們幾乎所有的濃縮物都出售給知名的大型濃縮物買家。
金屬價格風險
該公司的收入來自白銀、黃金、鉛和鋅的銷售。該公司的銷售直接取決於金屬價格，金屬價格歷來表現出公司無法控制的巨大波動。
下表説明瞭截至2023年3月31日，公司未償貿易應收賬款對金屬價格上漲+/ -10％的敏感性：
金屬 | | 改變 | | | 對銷售的影響 |
銀 | | +/- 10% | | | 1.0 |
黃金 | | +/- 10% | | | 0.5 |
鉛 | | +/- 10% | | | 0.4 |
鋅 | | +/- 10% | | | 0.6 |
公司生產的貴金屬市場價格的變化會影響公司的盈利能力和現金流。金屬價格可能由於多種因素而波動，包括需求、美元走強、貨幣匯率、通貨膨脹、全球礦產量和其他普遍價格不穩定。金屬市場價格的下跌還會嚴重影響公司金屬庫存、庫存和浸出物的價值，可能需要記錄可變現淨值的減記，並對公司資產的賬面價值產生重大影響。
該公司不時通過為部分預測的賤金屬產量和非金屬大宗商品簽訂遠期銷售和項圈合同，來降低與基本金屬生產相關的價格風險。該公司還被要求在2023年2月14日至6月15日期間對衝其合併黃金產量的25％。有關簽訂的合同的詳細信息，請參閲公司的2022年財務報表。
金、鋅、鉛和燃料合約是衍生金融工具，不算作指定套期保值。它們最初是在相關衍生品合約簽訂之日按公允價值確認的，隨後重新計量為估計的公允價值。衍生品公允價值變動產生的任何收益或損失均記作損益或記作損益。
貨幣風險
公司面臨外匯匯率波動的影響，因為我們的部分支出以加元、祕魯索爾、阿根廷比索、墨西哥比索、歐元、澳元和西非金融共同體法郎支付。意義重大
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
美元相對於其他貨幣之間的外匯匯率的變化可能會對公司的損益、財務狀況或現金流產生重大影響。
下表彙總了截至2023年3月31日公司外幣敞口對外幣匯率變動+/ -10％的敏感度：
外幣計價物品的貨幣 | | 改變 | | | 效果 |
墨西哥比索 | | +/- 10% | | | 0.9 |
祕魯鞋底 | | +/- 10% | | | 1.4 |
阿根廷比索 | | +/- 10% | | | 0.1 |
加元 | | +/- 10% | | | 0.8 |
西非 CFA 法郎 | | +/- 10% | | | 1.9 |
澳元 | | +/- 10% | | | 0.1 |
歐元 | | +/- 10% | | | 0.1 |
由於阿根廷比索匯率的波動，該公司正在採取額外的現金管理措施，以最大限度地減少因資金轉換而產生的潛在損失。如下文資本管理部分所述，公司必須將林德羅礦所有金礦的出口銷售所得的等值值轉換為阿根廷比索。此外，該公司必須事先獲得阿根廷中央銀行的同意，才能在阿根廷境外支付現金分紅和分配利潤。
下表彙總了公司通過以下以外幣計價的資產和負債所面臨的貨幣風險敞口：
截至 2023 年 3 月 31 日 (以百萬當地貨幣計) |
| 加元 | | 祕魯人 | | 墨西哥的 | | 阿根廷的 | | 西非 CFA 法郎 | | 澳大利亞人 | | 歐元 |
現金和現金等價物 | | 0.5 | | 5.5 | | 73.9 | | 11.8 | | 13,302.3 | | - | | - |
有價證券 | | 0.1 | | - | | - | | - | | - | | - | | - |
限制性現金 | | - | | - | | - | | - | | 2,339.0 | | - | | - |
貿易和增值税應收賬款 | | 0.1 | | 1.2 | | 73.9 | | 2,062.9 | | (1,723.4) | | - | | - |
應收所得税 | | - | | 6.1 | | 13.9 | | - | | - | | - | | - |
增值税-長期應收賬款 | | - | | - | | 70.5 | | - | | - | | - | | - |
貿易和其他應付賬款 | | (13.3) | | (49.1) | | (218.3) | | (1,429.4) | | (16,883.9) | | (1.0) | | (0.7) |
現行規定 | | - | | (8.0) | | (11.7) | | (387.9) | | - | | - | | - |
應繳所得税 | | 0.2 | | - | | (84.4) | | - | | 15,772.6 | | (0.1) | | - |
其他負債 | | (0.1) | | - | | (9.7) | | - | | - | | - | | - |
備用金，非現行 | | - | | (11.9) | | (90.8) | | - | | - | | - | | - |
外幣風險敞口總額 | | (12.5) | | (56.2) | | (182.7) | | 257.4 | | 12,806.6 | | (1.1) | | (0.7) |
等值的外幣敞口 | | (9.2) | | (14.9) | | (10.1) | | 1.2 | | 21.3 | | (0.9) | | (0.6) |
由於四捨五入，數字可能無法相加 | | | | | | | | | | | | | | |
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
截至2022年12月31日 (以百萬當地貨幣計) |
| 加元 | | 祕魯人 | | 墨西哥的 | | 阿根廷的 | | 西非 CFA 法郎 | | 澳大利亞人 | | 歐元 |
現金和現金等價物 | | 0.6 | | 6.2 | | 73.9 | | 11.8 | | 6,057.9 | | 0.2 | | - |
有價證券 | | 0.1 | | - | | - | | - | | - | | - | | - |
限制性現金 | | - | | - | | - | | - | | 2,339.0 | | - | | - |
貿易和增值税應收賬款 | | 0.2 | | 3.3 | | 73.9 | | 2,062.9 | | 12,979.1 | | (0.1) | | - |
應收所得税 | | - | | 28.1 | | 13.9 | | - | | - | | - | | - |
增值税-長期應收賬款 | | - | | - | | 70.5 | | - | | - | | - | | - |
貿易和其他應付賬款 | | (13.4) | | (17.0) | | (218.3) | | (1,429.4) | | (15,346.5) | | (1.3) | | (0.3) |
現行規定 | | (0.1) | | (8.1) | | (11.7) | | (387.9) | | - | | - | | - |
應繳所得税 | | 0.1 | | - | | (84.4) | | - | | (1,353.2) | | - | | - |
其他負債 | | (0.2) | | - | | (9.7) | | - | | - | | - | | - |
備用金，非現行 | | - | | (12.6) | | (90.8) | | - | | - | | - | | - |
外幣風險敞口總額 | | (12.7) | | (0.1) | | (182.7) | | 257.4 | | 4,676.3 | | (1.2) | | (0.3) |
等值的外幣敞口 | | (9.3) | | (0.0) | | (9.4) | | 1.4 | | 7.4 | | (1.7) | | (0.3) |
由於四捨五入，數字可能無法相加 | | | | | | | | | | | | | | |
流動性風險
流動性風險是指我們無法在到期時履行財務義務的風險。我們通過持續監控預測和實際現金流來管理流動性風險。我們制定了規劃和預算流程，以幫助確定支持我們的正常運營需求和發展計劃所需的資金。考慮到我們預期的運營現金流、我們持有的現金和現金等價物以及我們的承諾和預期負債，我們的目標是保持足夠的流動性以滿足我們的短期業務需求。
公司通過持續監控預測和實際現金流來管理其流動性風險。制定了嚴格的報告、規劃和預算流程，以幫助預測資金需求，支持持續運營和擴張計劃（如果有）。另見 “流動性和資本資源”。
截至2023年3月31日，公司預計其金融負債、租賃義務和其他合同承諾的到期日如下，不包括與利息相關的付款：
| | | 截至 2023 年 3 月 31 日各年度預計到期的款項 | ||||||||||||
| | | 小於 | | | | | | | | | 之後 | | | |
| | | 1 年 | | | 1-3 年 | | | 4-5 年 | | | 5 年 | | | 總計 |
貿易和其他應付賬款 | | | 115.1 | | | - | | | - | | | - | | | 115.1 |
債務 | | | - | | | 250.9 | | | - | | | - | | | 250.9 |
應繳所得税 | | | 8.0 | | | - | | | - | | | - | | | 8.0 |
租賃義務 | | | 17.4 | | | 31.7 | | | 5.2 | | | 6.1 | | | 60.4 |
其他負債 | | | - | | | 2.4 | | | - | | | - | | | 2.4 |
資本承諾，塞蓋拉 | | | 13.9 | | | 0.4 | | | - | | | - | | | 14.3 |
封閉和回收條款 | | | 3.8 | | | 24.6 | | | 9.3 | | | 24.0 | | | 61.7 |
總計 | | | 158.2 | | | 310.0 | | | 14.5 | | | 30.1 | | | 512.8 |
由於四捨五入，數字可能無法相加 | | | | | | | | | | | | | | | |
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截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
資本管理
公司管理資本的目標是保持其持續經營的能力，同時最大限度地實現業務增長併為股東提供回報。公司管理其資本結構，並根據其經濟環境的變化和公司資產的風險特徵進行調整。
自2019年12月23日起，阿根廷政府提出的對阿根廷税法的修改已實施。這些修改批准並延長了將於2019年12月31日到期的立法，允許阿根廷中央銀行監管流入和流出阿根廷的資金，以維持穩定並支持該國的經濟復甦。阿根廷政府尚未確定這些限制的到期日期，它們目前仍然有效。這些資本管制，加上2020年5月29日頒佈的額外臨時管制措施，其效果是：要求出口商將出口所得的等值外幣兑換成阿根廷比索；在阿根廷境外支付現金分紅和分配貨幣需要事先獲得阿根廷中央銀行的同意；要求阿根廷公司將從國外獲得的外幣貸款兑換成阿根廷比索；限制出售阿根廷比索兑換外幣。這些規定限制公司在阿根廷以美元持有資金。此外，自2022年10月17日起，對阿根廷的商品和服務進口實施了額外的資本管制。目前，除資本貨物外，大多數商品和服務的進口許可證都要延期180天付款。
為林德羅礦建設提供資金的某些成本和支出是通過公司間貸款預付的。根據阿根廷中央銀行條例的規定，公司作為貸款向其阿根廷子公司預付的任何外幣資金，用於支付林德羅礦的施工成本和費用，如果資金是以外幣預付的，則必須在阿根廷收到資金之日起五個工作日內按照外匯市場商定的兑換率兑換成阿根廷比索。在償還貸款時，該法規要求證明貸款是以外幣預付的，並已兑換成當地貨幣，以便用外幣償還貸款。由於阿根廷比索匯率的波動，公司將在現金管理方面採取額外的措施，以最大限度地減少資金轉換產生的潛在收益或損失。此外，阿根廷中央銀行還發布了一項臨時措施，有效期至2023年12月31日，該措施要求償還某些類型的公司間貸款必須徵得阿根廷中央銀行的同意。無法保證臨時措施不會延長。
作為為林德羅項目建設和林德羅礦運營提供資金的結構的一部分，Fortuna實施了一系列公司間循環出口前融資設施。這使出口商能夠將銷售收益直接用於支付該融資機制下的本金和利息。這些設施不受上述法規的影響，該公司預計，通過該機制，它可以在2023年匯回高達6000萬美元的資金。貸款償還後，任何以現金分紅或其他貨幣分配方式將資金匯出阿根廷的資金都必須符合阿根廷中央銀行的資本控制限制。該公司繼續監控外幣敞口風險。
公司的資本需求得到有效管理，其基礎是公司制定了詳盡的報告、計劃和預測流程，以幫助確定確保公司能夠實現其運營和增長目標所需的資金。
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
公司的資本結構由股本、儲備金和留存收益組成的權益，以及包括信貸額度和可轉換債券、租賃債務減去現金和現金等價物的債務。
截至目前 | | 2023年3月31日 |
| 2022年12月31日 | ||
公平 | | | 1,255.3 | | | 1,244.8 |
債務 | | | 244.9 | | | 219.2 |
租賃義務 | | | 51.1 | | | 21.3 |
減去：現金和現金等價物 | | | (84.7) | | | (80.5) |
| | | 1,466.6 | | | 1,404.8 |
由於四捨五入，數字可能無法相加 | | | | | | |
如上所述，該公司在阿根廷開展業務，阿根廷政府已批准並延長立法，允許阿根廷中央銀行監管流入和流出阿根廷的資金。除了與這些資本管制和遵守信貸額度下的債務契約相關的限制外，公司不受任何外部施加的資本要求的約束。截至2023年3月31日，該公司遵守了其債務契約。另見 “流動性和資本資源”。
利率風險
利率風險是指金融工具的公允價值或未來現金流因市場利率變化而波動的風險。目前，我們的利率敞口主要與我們的現金和現金等價物餘額所得利息、基於SOFR的債務支付的利息以及依賴利率的衍生工具的市值計價有關。
關鍵人員
公司依賴大量的關鍵管理人員和員工。公司管理其勘探、開發、施工和運營活動的能力及其成功將在很大程度上取決於留住現有人員以及吸引和留住新人員（包括管理、技術和非熟練員工）的能力。失去一名或多名關鍵管理人員的服務，以及長期的勞動中斷，可能會對公司成功管理和擴展其事務的能力產生重大不利影響。
索賠和法律訴訟
公司面臨各種索賠和法律訴訟，涉及正常業務過程中出現的各種問題。公司可能會受到當地社區、土著羣體或私人土地所有者提出的與土地和礦產權有關的索賠，這些索賠人可能會尋求鉅額的金錢賠償，或要求歸還可能對公司有價值的地表權或礦產權，如果丟失，這些權利可能會對運營和盈利能力產生重大影響。這些問題存在各種不確定性，其中一些問題可能會得到解決，從而給公司帶來不利的結果。公司確實有責任保險，但此類保險並未涵蓋公司可能面臨的所有風險。
2022年8月16日，阿根廷税務局（“AFIP”）發佈了第5248/2022號一般性決議（以下簡稱 “決議”），為因國際價格普遍上漲而獲得特別收入的公司規定了一次性 “意外所得税預繳額”。該決議由AFIP公佈，恕不另行通知。
預繳的意外所得税適用於符合2021年或2022年某些所得税或淨所得税（扣除累計税款損失之前）門檻的公司。根據該決議計算，曼斯菲爾德應繳的意外所得税預付款總額約為550萬至600萬美元。
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從2022年10月22日開始，這筆意外所得税預繳款將分三次等額連續地按月分期支付，除了目前企業納税人因所得税義務而繳納的所得税分期繳納外，還要支付。預繳的意外所得税是預繳的所得税，定於2023年支付。
根據曼斯菲爾德2022財年的歷史累計虧損（可結轉至2022年），曼斯菲爾德無需繳納所得税，根據現行企業所得税法和公司扣除歷史累計虧損的能力，預計2022財年無需繳納所得税。
為了保護曼斯菲爾德不必將2023年預繳的意外所得税作為預繳所得税支付，根據管理層的預測，這筆意外所得税是不可繳納的，曼斯菲爾德向薩爾塔省聯邦法院申請了初步禁令，以阻止AFIP發佈要求或其他類似措施來收取意外所得税預付款。2022年10月3日，曼斯菲爾德接到通知，法院已批准初步禁令。結果，曼斯菲爾德沒有支付這三筆分期付款中的任何一筆款項。
曼斯菲爾德還向AFIP提起行政訴訟，質疑該決議的合憲性，但該決議於2022年11月2日被AFIP駁回。曼斯菲爾德向聯邦法院提起了針對AFIP的法律訴訟，對行政索賠的駁回提出了質疑。2023年2月15日，聯邦法院在這些法律訴訟中批准了曼斯菲爾德的初步禁令。曼斯菲爾德隨後向AFIP提供了其他文件，這導致意外收入的預繳税款從曼斯菲爾德在AFIP系統中的賬户中扣除。在初步禁令的保護下，確定該決議違憲性以及是否應向AFIP支付利息的法律訴訟仍在繼續
2023年3月29日，AFIP發佈了一項決議，將進口商品的所得税和增值税預扣免税證書的有效期暫停至2023年12月31日。曼斯菲爾德認為該決議違憲，因為它要麼沒有考慮是否應納税款，要麼具有暫停AFIP先前在2023年發放的税收優惠的作用。曼斯菲爾德已向薩爾塔省聯邦法院申請初步禁令，以阻止AFIP徵收可能高達800萬美元的此類税款，並宣佈該決議違憲。
關鍵會計估計、假設和判斷
按照《國際財務報告準則》編制合併財務報表要求管理層作出判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設會影響會計政策的適用以及報告的資產、負債、收入和支出金額。實際結果可能與這些估計值有所不同。每個期末都要審查估計數和基本假設。會計估計數的修訂在修訂估計數的時期和任何受影響的未來時期內予以確認。
有關我們的重要判斷和會計估計的更多信息，請參閲我們截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的經審計的年度合併財務報表附註4。這些重大判決和會計估計數隨後沒有實質性變化。
會計政策的變化
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
我們截至2023年3月31日的三個月未經審計的簡明合併中期財務報表中適用的會計政策與截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的經審計的合併財務報表中適用的會計政策相同。
公司通過了對國際財務報告準則的各種修正案，這些修正案對2023年1月1日或之後開始的會計期有效。其中包括對國際會計準則1（財務報表列報）和國際財務報告準則實踐報表2（作出重要性判斷）、國際會計準則第8號（會計估算的定義）和國際會計準則第12號（與單一交易產生的資產和負債相關的遞延税）的修訂。採用對公司的中期財務報表的影響不大。
控制和程序
評估披露控制和程序
披露控制和程序旨在提供合理的保證，確保及時識別與公司有關的所有重要信息並將其傳達給管理層。公司管理層在總裁、首席執行官和首席財務官的監督下，負責根據加拿大證券管理局國家儀器52-109的要求以及經修訂的1934年《證券交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條的定義，設計和運作披露控制和程序。
管理層關於財務報告內部控制的報告
公司的財務報告內部控制（“ICFR”）旨在根據國際會計準則委員會發布的《國際財務報告準則》，為財務報告的可靠性以及為外部報告目的編制財務報表提供合理的保證。但是，由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現所有誤報和欺詐行為。
在截至2023年3月31日的三個月中，公司對財務報告的內部控制沒有發生任何對公司財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
關於前瞻性陳述的警示性聲明
本MD&A以及以引用方式納入本MD&A的任何文件均包含前瞻性陳述，這些陳述構成《1995年美國私人證券訴訟改革法》和經修訂的1934年《美國證券交易法》第21E條所指的前瞻性陳述，以及適用的加拿大證券立法所指的前瞻性信息（統稱為 “前瞻性陳述”）。除歷史事實陳述外，此處包含的所有陳述均為前瞻性陳述，受各種已知和未知的風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致實際事件或結果與前瞻性陳述中反映的內容存在重大差異。本MD&A中的前瞻性陳述包括但不限於與以下內容有關的陳述：
| ● | 涉及隱含評估的礦產資源和礦產儲量估算，其依據是估計和假設，即所描述的儲量和資源以預測或估計的數量存在，並且將來可以盈利地生產； |
| ● | 公司對其物質財產和未來勘探、開發和運營活動的計劃和預期，包括但不限於資本支出、生產和現金成本以及AISC估算、勘探活動和預算、預測和進度估計，以及它們對公司經營業績或財務狀況的影響； |
| ● | 在塞蓋拉項目完成礦山施工的預期步驟、時間表和成本； |
| ● | 為公司物業交付材料和設備的時機； |
| ● | 公司的手頭現金和可用信貸額度以及估計的現金流是否足以為計劃中的資本和勘探計劃提供資金； |
| ● | 該公司的財務業績與白銀和黃金的價格密切相關； |
| ● | 烏克蘭-俄羅斯衝突未來可能帶來的挑戰； |
| ● | 根據公司的金融負債、租賃義務和其他合同承諾到期的款項和到期日； |
| ● | 公司預計，2022年內部控制不會發生合理可能對公司財務報告內部控制產生重大影響的變化； |
| ● | 財產許可和訴訟事宜； |
| ● | 墨西哥法律訴訟的結果；以及 |
| ● | 其在公司開展業務的司法管轄區的有效税率的波動； |
通常，但並非總是如此，這些前瞻性陳述可以通過使用 “預期”、“相信”、“計劃”、“估計”、“預期”、“預定”、“目標”、“可能”、“策略”、“潛在”、“打算”、“提前”、“目標”、“項目”、“預算”、“計算” 等詞語來識別事件，“將”、“可能”、“可能” 或 “應該” 發生或實現的事件以及類似的表述，包括負面變化。
本MD&A中的前瞻性陳述還包括與Fortuna及其業務相關的財務前景和其他前瞻性指標，包括對財務和業務前景以及未來經營業績的引用，包括生產、成本指導和預期的未來財務業績。此類信息可被視為適用的加拿大證券立法（統稱為 “FOFI”）所指的面向未來的財務信息或財務前景，已獲得公司管理層的批准，其依據是管理層在考慮Fortuna及其業務和財產的行業、業務、財務狀況、計劃和前景後認為合理的假設。提供這些預測是為了描述公司業務的預期業績。但是，請讀者注意，此類信息是高度主觀的，不應將其視為未來業績的必然指標，實際結果可能與此類預測有很大差異。FOFI構成前瞻性陳述，受以下相同的假設、不確定性、風險因素和條件的約束。
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截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
前瞻性陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致公司的實際業績、業績或成就與前瞻性陳述所表達或暗示的任何業績、業績或成就存在重大差異。此類不確定性和因素包括：
| • | 與採礦和礦物加工有關的運營風險； |
| • | 與礦產資源和礦產儲量估算相關的不確定性； |
| • | 與資本和運營成本、生產計劃和經濟回報相關的不確定性； |
| • | 與林德羅礦和塞蓋拉黃金項目等新採礦業務和開發項目相關的不確定性，包括實際資本和運營成本及經濟回報可能與此類項目在生產前的估計存在重大差異； |
| • | 與施工成本、施工融資和塞蓋拉項目完工時間有關的不確定性； |
| • | 與公司更換其礦產儲量的能力有關的風險； |
| • | 與礦產勘探和項目開發相關的風險； |
| • | 由於貨幣管制，資金匯回方面的不確定性； |
| • | 環境問題，包括維持、獲得或續訂環境許可證和潛在的責任索賠； |
| • | 與政治不穩定和公司業務運營法規變化相關的風險； |
| • | 公司開展業務或可能開展業務的國家的國家和地方政府立法、税收、控制、法規以及政治或經濟發展的變化； |
| • | 與戰爭、敵對行動或其他衝突相關的風險，例如烏克蘭-俄羅斯衝突，及其對全球經濟活動可能產生的影響； |
| • | 在某些情況下與終止公司採礦特許權相關的風險； |
| • | 與遵守國際勞工組織（“勞工組織”）第169號公約有關的風險； |
| • | 發展和維持與當地社區和利益相關者的良好關係； |
| • | 因社交媒體和其他基於網絡的應用程序而失去對公眾看法的控制所帶來的風險； |
| • | 對公司勘探、開發和運營活動的潛在反對； |
| • | 與公司為計劃中的勘探和開發活動獲得足夠融資的能力相關的風險； |
| • | 收入嚴重依賴林德羅礦、亞拉莫科礦和聖何塞礦； |
| • | 財產所有權問題； |
| • | 與整合公司收購的業務和資產相關的風險； |
| • | 損傷； |
| • | 對關鍵人員的依賴; |
| • | 與涉及公司董事和高級管理人員的潛在利益衝突相關的不確定性； |
| • | 與公司依賴當地法律顧問和顧問以及其管理層和董事會在外國司法管轄區的經驗相關的風險； |
| • | 保險覆蓋範圍是否充足； |
| • | 運營安全和安保風險； |
| • | 與公司遵守美國薩班斯-奧克斯利法案相關的風險； |
| • | 與海外腐敗行為法規和反賄賂法相關的風險； |
| • | 法律訴訟和潛在的法律訴訟； |
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
| • | 與總體經濟狀況有關的不確定性； |
| • | 與全球疫情相關的風險，在得到控制之前，這種風險可能會繼續導致全球經濟增長放緩，並影響公司的業務、運營、財務狀況和股價； |
| • | 與疫情、流行病和公共衞生危機相關的風險；以及它們可能對公司業務、運營和財務狀況產生的影響；公司進入供應鏈的能力；公司運輸產品的能力；以及對公司員工和當地社區的影響，所有這些都可能影響公司的運營能力； |
| • | 競爭； |
| • | 金屬價格的波動； |
| • | 有關進口的法規和限制； |
| • | 高通貨膨脹率； |
| • | 與訂立基本金屬生產的商品遠期和期權合約相關的風險； |
| • | 貨幣匯率的波動以及對外匯和貨幣的限制; |
| • | 未能履行其信貸額度下的承諾，或發生可能減少公司流動性並對其業務產生不利影響的違約事件； |
| • | 税務審計和重新評估； |
| • | 與套期保值相關的風險； |
| • | 與濃縮處理費用和運輸成本有關的不確定性； |
| • | 公司撥給土地開墾的資金是否充足； |
| • | 與依賴信息技術系統相關的風險，在實施和整合過程中，這些系統會受到幹擾、損害、故障和風險； |
| • | 與自然和氣候變化條件有關的不確定性 |
| • | 與氣候變化立法相關的風險； |
| • | 我們管理與氣候變化相關的物理風險和過渡風險以及成功調整我們的業務戰略以適應低碳全球經濟的能力； |
| • | 與公司普通股和公司債券（定義見此處）交易價格波動相關的風險； |
| • | 從進一步的股權或可轉換債券融資中攤薄；以及 |
| • | 與普通股或債券價格下跌導致的未來流動性不足相關的風險； |
| • | 與公司未來支付股息的能力有關的不確定性； |
| • | 與公司證券市場相關的風險； |
| • | 與本公司債券相關的風險；以及 |
| • | 與執行美國對公司的判決有關的不確定性。 |
以及本MD&A的 “風險和不確定性” 部分以及我們向加拿大證券管理人提交的年度信息表中 “風險因素” 部分中提及的因素，該表可在www.sedar.com上查閲，作為公司40-F表格的一部分提交給美國證券交易委員會，可在www.sec.gov/edgar.shtml上查閲。儘管公司試圖確定可能導致實際行動、事件或結果與前瞻性陳述中描述的存在重大差異的重要因素，但可能還有其他因素導致行動、事件或結果不符合預期、估計或預期。
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管理層的討論與分析
截至2023年3月31日的三個月（以美元計，表格金額以百萬計，除非另有説明）
本 MD&A 中包含的前瞻性陳述基於管理層的假設、信念、期望和觀點，包括但不限於：
| ● | 在勘探、開發、建造和生產其房產時，將獲得並維持所有必要的第三方合同、監管和政府批准； |
| ● | 不存在影響運營的重大中斷，無論是與勞動力、供應、電力、設備損壞還是其他事項有關； |
| ● | COVID-19 的全球經濟和社會影響得到管理，冠狀病毒疫情的持續時間和範圍最小化或不是長期的； |
| ● | 由於烏克蘭-俄羅斯衝突、COVID-19 或其他會損害公司礦區內各種承包商、供應商和分包商提供商品和服務的能力的實質性和負面影響； |
| ● | 在符合公司當前預期的基礎上繼續許可、施工、開發、擴建和生產； |
| ● | Minera Cuzcatlan將在墨西哥法律訴訟中取得成功； |
| ● | 有關金屬價格和貨幣匯率的預期趨勢和具體假設； |
| ● | 燃料、電力、零件和設備及其他關鍵供應品的價格和可用性保持目前的水平； |
| ● | 產量預測符合預期； |
| ● | 正常業務過程中出現的任何調查、索賠以及法律、勞動和税務訴訟不會對公司的經營業績或財務狀況產生實質性影響；以及 |
| ● | 公司當前的礦產資源和礦產儲量估計值的準確性。 |
這些前瞻性陳述是截至本MD&A發佈之日作出的。無法保證前瞻性陳述將被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與此類陳述中的預期存在重大差異。因此，提醒讀者不要過分依賴前瞻性陳述。除非法律要求，否則公司不承擔在本文件發佈之日之後修改或更新這些前瞻性陳述的義務，也沒有義務對其進行修改以反映未來意外事件的發生。
給美國投資者的關於儲量和資源估算的警示性説明
根據經修訂的1934年《美國證券交易法》第3b-4條的定義，該公司是加拿大的 “外國私人發行人”，並被允許根據加拿大現行證券法的要求準備此處包含的技術信息，這些要求不同於美國現行證券法的要求。
此處包含的有關公司財產的技術披露是根據國家儀器43-101——礦業項目披露標準（“NI 43-101”）編制的。NI 43-101是由加拿大證券管理局制定的一項規則，為發行人公開披露與礦業項目有關的科學和技術信息制定了標準。NI 43-101與美國證券交易委員會普遍適用於美國公司的披露要求有很大不同。因此，此處包含的信息無法與根據美國證券交易委員會披露要求報告的美國公司公開的類似信息進行比較。
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