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會員2022-06-3000015932752022-06-300001593275US-GAAP：普通階級成員2022-07-012022-09-300001593275US-GAAP：B類普通會員2022-07-012022-09-300001593275US-GAAP：CommonClass 會員2022-07-012022-09-300001593275US-GAAP：普通階級成員2022-09-300001593275US-GAAP：B類普通會員2022-09-300001593275US-GAAP：CommonClass 會員2022-09-300001593275US-GAAP：普通階級成員2023-01-012023-09-300001593275US-GAAP：B類普通會員2023-01-012023-09-300001593275US-GAAP：CommonClass 會員2023-01-012023-09-300001593275US-GAAP：普通階級成員2021-12-310001593275US-GAAP：B類普通會員2021-12-310001593275US-GAAP：CommonClass 會員2021-12-310001593275US-GAAP：普通階級成員2022-01-012022-09-300001593275US-GAAP：B類普通會員2022-01-012022-09-300001593275US-GAAP：CommonClass 會員2022-01-012022-09-300001593275US-GAAP：後續活動成員2023-11-142023-11-140001593275US-GAAP：後續活動成員Hig：價值增值池會員2023-11-102023-11-100001593275US-GAAP：後續活動成員Hig：價值增值池會員2023-12-050001593275US-GAAP：後續活動成員2023-10-012023-12-050001593275US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：B類普通會員2023-10-012023-12-050001593275US-GAAP：後續活動成員2023-12-050001593275HIG：未分類的普通股成員US-GAAP：後續活動成員2023-10-182023-10-180001593275US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：B類普通會員美國公認會計準則：IPO成員2023-11-102023-11-100001593275US-GAAP：後續活動成員美國公認會計準則：IPO成員2023-11-102023-11-100001593275US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：B類普通會員2023-11-102023-11-100001593275US-GAAP：後續活動成員美國公認會計準則：IPO成員2023-11-222023-11-220001593275US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：B類普通會員2023-11-222023-11-220001593275HIG：未分類的普通股成員2023-09-300001593275US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：普通階級成員2023-10-012023-12-050001593275US-GAAP：CommonClass 會員US-GAAP：後續活動成員2023-10-012023-12-050001593275HIG：未分類的普通股成員US-GAAP：後續活動成員2023-10-012023-12-050001593275US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：普通階級成員2023-12-050001593275US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：B類普通會員2023-12-050001593275US-GAAP：CommonClass 會員US-GAAP：後續活動成員2023-12-050001593275HIG：未分類的普通股成員US-GAAP：後續活動成員2023-12-050001593275HIG：季度預付會員US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：關聯黨成員2023-10-152023-10-150001593275US-GAAP：後續活動成員Hig：交易費會員US-GAAP：關聯黨成員2023-10-152023-10-15

美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
__________________________________
表單 10-Q
__________________________________
☒
根據第 13 或 15 (d) 條提交的季度報告
1934 年《證券交易法》
在截至的季度期間 2023年9月30日
或者
☐
根據第 13 或 15 (d) 條提交的過渡報告
1934 年《證券交易法》
在從到的過渡期內
委員會文件編號： 001-41862
__________________________________
漢密爾頓保險集團有限公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
__________________________________
百慕大
98-1153847
（公司或組織的州或其他司法管轄區）
（美國國税局僱主識別號）
Wellesley House North，一樓, 皮茨灣路 90 號
彭布羅克嗯 08
百慕大
（主要行政辦公室地址和郵政編碼）
(441) 405-5200
註冊人的電話號碼，包括區號
根據1934年《證券交易法》第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題
交易品種
註冊的每個交易所的名稱
B類普通股，面值每股0.01美元
HG
紐約證券交易所
用複選標記指明註冊人是否：（1）在過去的12個月內（或要求註冊人提交此類報告的較短時期）已提交1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條要求提交的所有報告；以及（2）在過去的90天內是否受到此類申報要求的約束。☐ 是 ☒ 沒有


用勾號指明註冊人在過去 12 個月（或者在要求註冊人提交和發佈此類文件的較短時間內）是否以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。
☒ 是的☐ 不是
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器
☐
加速過濾器
☐
非加速過濾器
☒
規模較小的申報公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見該法案第12b-2條）。☐ 是 ☒沒有
截至2023年12月5日，註冊人已發行的B類普通股數量為 56,036,067.


漢密爾頓保險集團有限公司

目錄

頁面
第一部分財務信息
第 1 項。財務報表
4
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
33
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
79
第 4 項。控制和程序
79
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
80
第 1A 項。風險因素
80
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
80
第 3 項。優先證券違約
80
第 4 項。礦山安全披露
80
第 5 項。其他信息
80
第 6 項。展品
80
簽名
81

1

關於前瞻性陳述的特別説明

漢密爾頓保險集團10-Q表的這份季度報告（“季度報告”）可能包括陳述，如果這些陳述是對歷史或現狀的陳述，則構成1995年《美國私人證券訴訟改革法》所指的 “前瞻性陳述”。前瞻性陳述可以通過使用 “相信”、“期望”、“可能”、“將”、“目標”、“應該”、“可能”、“會”、“尋求”、“打算”、“計劃”、“考慮”、“估計” 或 “預期” 等術語或與我們的戰略、計劃、預測或意圖相關的類似表達方式來識別。這些前瞻性陳述出現在本季度報告的多個地方，涉及我們的行業、增長戰略、市場地位的目標和預期、未來運營、利潤率、盈利能力、資本支出、流動性和資本資源以及其他財務和運營信息等事項。就其性質而言，前瞻性陳述：僅代表其發表之日；不是對歷史事實的陳述或對未來表現的保證；並受風險、不確定性、假設或難以預測或量化的情況變化的影響。我們的期望、信念和預測是真誠地表達的，我們相信它們有合理的依據。但是，無法保證管理層的預期、信念和預測能夠實現，實際業績可能與前瞻性陳述中表達或表明的內容存在重大差異。

有許多風險、不確定性和其他重要因素可能導致我們的實際業績與本季度報告中包含的前瞻性陳述存在重大差異。此類風險、不確定性和其他重要因素包括 “風險因素” 中列出的風險、不確定性和因素，這些因素包含在公司根據經修訂的1933年《證券法》（“招股説明書”）第424（b）（4）條於2023年11月13日向美國證券交易委員會提交的招股説明書中，以及 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 在本季度報告及以下內容中：

•我們的經營業績和財務狀況可能會受到不可預測的災難性事件、全球氣候變化或新出現的索賠和保險問題的不利影響；
•如果我們不準確評估承保風險，儲備金不足以彌補實際損失，我們的模型或評估以及風險定價不正確，或者我們失去重要的經紀人關係，我們的業務可能會受到重大不利影響；
•保險和再保險業務歷來是週期性的，我們產品的定價和條款可能會下降，這將影響我們的盈利能力以及維持或增加保費的能力；
•我們的大量國外業務使我們面臨某些額外風險，包括外幣風險和政治風險；
•我們無法控制二西格瑪漢密爾頓基金投資組合的配置和/或表現，其表現取決於其投資經理二西格瑪選擇和管理適當投資的能力，我們提取資本賬户的能力有限；
•Two Sigma Principals, LLC、Two Sigma及其各自的關聯公司存在潛在的利益衝突，可能會對我們產生不利影響；
•二西格瑪的歷史表現不一定代表二西格瑪漢密爾頓基金投資組合的未來業績或我們未來的業績；
•我們管理與全球 COVID-19 疫情或任何其他公共衞生危機、當前或預期的軍事衝突，包括持續的烏克蘭衝突、恐怖主義、制裁、能源價格上漲、通貨膨脹和利率以及全球其他地緣政治事件造成的宏觀經濟狀況相關的風險的能力；
•我們成功與更成熟的競爭對手競爭的能力，以及與再保險和保險行業整合相關的風險；
•評級機構的降級、可能的降級或其他負面行為；
•我們對主要行政人員的依賴，包括百慕大就業限制可能導致百慕大人員流失，以及無法吸引合格人員，尤其是在競爭激烈的招聘條件下；
•我們對可能無法按商業上可接受的條件提供的信用證設施的依賴；
•我們未來可能需要額外的資本，而我們可能無法以優惠條件或根本無法獲得此類資本；
•暫停或撤銷我們子公司的保險牌照；
•可能將我們和/或我們的任何子公司描述為被動外國投資公司或PFIC；
•與我們的投資策略相關的風險大於競爭對手所面臨的風險；
•監管環境的變化，以及由於外包安排，集團今後可能受到更嚴格的監管審查；
•再保險行業的週期性衰退；
2

•運營故障、信息系統故障或未能保護客户信息的機密性，包括服務提供商的失敗，或因第三方和關聯公司的違約、錯誤或遺漏而造成的損失；
•我們是一家沒有直接業務的控股公司，我們的保險和再保險子公司向我們支付股息和其他分配的能力受到法律限制；
•與我們識別和執行增長機會的能力或我們按計劃完成交易或實現收購或其他投資預期收益的能力相關的風險；
•我們可能會被徵收美國聯邦所得税；
•我們可能受到《美國外國賬户税收合規法》（FATCA）規定的美國預扣税和信息報告要求的約束；
•由於作為上市公司運營，我們的成本將增加，我們的管理層將被要求投入大量時間來遵守上市公司的法規；
•如果我們發現重大弱點而無法彌補這一重大缺陷，或者未能實現和維持有效的內部控制，我們的經營業績和財務狀況可能會受到影響，B類普通股的市場價格可能會受到負面影響；
•我們的B類普通股沒有事先的公開市場，我們的股價可能會波動，組織文件中包含的反收購條款可能會延遲管理層的變動；
•由於現有股東未來出售股票，我們的B類普通股的市場價格有可能下跌；
•適用的保險法，這可能使我們公司的控制權變更變得困難；以及
•在美國投資者可能在服務程序或執行鍼對我們的判決時遇到困難。

可能還有其他因素可能導致我們的實際業績與前瞻性陳述存在重大差異，包括在本季度報告中標題為 “風險因素” 的部分以及本季度報告中 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 部分中披露的因素。您應該在這些風險和不確定性的背景下評估本季度報告中作出的所有前瞻性陳述。

您應該完整閲讀本季度報告，並瞭解未來的實際業績可能與預期存在重大差異。我們提醒您，上述風險、不確定性和其他因素可能不包含所有風險、不確定性和其他對您重要的因素。此外，我們無法向您保證，我們將實現我們預期或預期的結果、收益或發展，即使已基本實現，它們也會導致後果或以預期的方式影響我們或我們的業務。本季度報告中的所有前瞻性陳述僅適用於本季度報告發布之日，這些警示性陳述對所有前瞻性陳述進行了明確限定。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述以反映隨後的事件或情況。



3


第一部分財務信息
第 1 項。財務報表

未經審計的簡明合併財務報表索引

頁面
未經審計的簡明合併資產負債表
5
未經審計的簡明合併運營報表和綜合收益（虧損）
6
未經審計的簡明合併股東權益表
7
未經審計的簡明合併現金流量表
8
未經審計的簡明合併財務報表附註
注意事項 1。組織
9
注意事項 2。重要會計政策摘要
10
注意事項 3。投資
11
注意事項 4。公允價值
16
注意事項 5。可變利息實體
17
注意事項 6。價值增值池
18
注意 7。再保險
19
注 8。損失和損失調整費用準備金
21
注 9。分段報告
22
注意 10。債務和信貸設施
27
注 11。股份資本
28
注意 12。每股收益
31
注意 13。後續事件
31


4

漢密爾頓保險集團有限公司
未經審計的簡明合併資產負債表
（以千美元表示，股票信息除外）
9月30日
2023		十二月三十一日
2022
資產
按公允價值計算的固定期限投資
（2023 年的攤銷成本：美元1,730,262; 2022: $1,348,684)
$1,631,471 $1,259,476 
按公允價值計算的短期投資（2023 年攤銷成本）：美元347,623; 2022: $285,130)
348,968 286,111 
按公允價值投資二西格瑪基金（2023 年成本：美元891,791; 2022: $731,100)
979,986 740,736 
投資總額
2,960,425 2,286,323 
現金和現金等價物
804,548 1,076,420 
限制性現金和現金等價物
98,979 130,783 
應收保費
689,042 522,670 
已付損失可收回
138,314 90,655 
遞延收購成本
151,314 115,147 
未付損失和可收回的損失調整費用
1,157,123 1,177,863 
出售投資的應收賬款
19,044 371 
預付再保險
232,211 164,313 
商譽和無形資產
89,589 86,958 
其他資產
164,015 167,462 
總資產
$6,504,604 $5,818,965 
負債、非控股權益和股東權益
負債
損失準備金和損失調整費用
$2,948,822 $2,856,275 
未賺取的保費
951,596 718,188 
應付再保險餘額
367,954 244,320 
已購投資的應付賬款
117,836 48,095 
定期貸款，扣除發行成本
149,801 149,715 
應付賬款和應計費用
159,681 138,050 
應付給關聯方的賬款
9,060 20 
負債總額
4,704,750 4,154,663 
非控股權益 — TS 漢密爾頓基金
129 119 
股東權益
普通股：
A 級，已授權（2023 年和 2022 年）： 53,993,690)，面值 $0.01;
已發行和未付款（2023 年和 2022 年）： 30,520,078)
305 305 
B 級，授權（2023 年）： 65,480,684以及 2022 年： 50,480,684)，面值 $0.01;
已發行和未付款（2023 年）： 42,658,302以及 2022 年： 42,042,155)
427 420 
C 級，已獲授權（2023 年和 2022 年）： 30,525,626)，面值 $0.01;
已發行和未付款（2023 年和 2022 年）： 30,525,626)
305 305 
額外的實收資本
1,128,553 1,120,242 
累計其他綜合虧損
(4,441)(4,441)
留存收益
674,576 547,352 
股東權益總額
1,799,725 1,664,183 
負債、非控股權益和股東權益總額
$6,504,604 $5,818,965 
請參閲隨附的註釋未經審計的簡明版 合併財務報表。
5
漢密爾頓保險集團有限公司
未經審計的精簡 合併運營報表和綜合收益（虧損）
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中








三個月已結束九個月已結束
9月30日9月30日
（以千美元表示，每股信息除外）
2023202220232022
收入
已寫保費總額$474,123 $400,811 $1,517,247 $1,305,421 
再保險保費被割讓(90,557)(100,000)(400,475)(366,933)
寫入的淨保費383,566 300,811 1,116,772 938,488 
未得保費的淨變化(46,530)(5,868)(164,374)(107,021)
淨賺取的保費337,036 294,943 952,398 831,467 
投資已實現和未實現的淨收益（虧損）47,343 (67,380)101,881 146,640 
淨投資收益（虧損）8,069 (5,255)17,719 (22,185)
已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）55,412 (72,635)119,600 124,455 
其他收入（虧損）2,386 2,727 7,838 9,117 
淨外匯收益（虧損）1,432 1,906 (3,953)15,382 
總收入396,266 226,941 1,075,883 980,421 
開支
損失和損失調整費用191,577 257,963 519,554 597,014 
收購成本78,537 65,735 220,532 194,795 
一般和管理費用63,035 46,344 158,075 135,290 
無形資產的攤銷2,794 3,178 7,869 9,874 
利息支出5,288 4,102 16,007 11,255 
支出總額341,231 377,322 922,037 948,228 
所得税前收入（虧損）55,035 (150,381)153,846 32,193 
所得税支出2,387 1,054 6,908 3,103 
淨收益（虧損）52,648 (151,435)146,938 29,090 
歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）9,065 (15,318)15,076 68,069 
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）和其他綜合收益（虧損）$43,583 $(136,117)$131,862 $(38,979)
每股數據
歸屬於普通股股東的每股基本收益（虧損）
$0.42 $(1.32)$1.27 $(0.38)
歸屬於普通股股東的攤薄後每股收益（虧損）
$0.41 $(1.32)$1.26 $(0.38)





請參閲隨附的註釋未經審計的簡明版 合併財務報表。
6
漢密爾頓保險集團有限公司
未經審計的精簡 股東權益綜合報表
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中
三個月已結束九個月已結束
9月30日9月30日
（以千美元表示）2023202220232022
普通股
期初餘額
$1,036 $1,030 $1,031 $1,025 
普通股的發行
1 1 8 7 
回購普通股
— (1)(2)(2)
期末餘額
1,037 1,030 1,037 1,030 
額外的實收資本
期初餘額
1,124,566 1,115,077 1,120,242 1,110,248 
普通股的發行
(1)315 (8)308 
回購普通股
— — (1,776)(1,098)
分享薪酬支出
3,988 3,883 10,095 9,817 
期末餘額
1,128,553 1,119,275 1,128,553 1,119,275 
累計其他綜合收益（虧損）
餘額，期初和期末
(4,441)(4,441)(4,441)(4,441)
留存收益
期初餘額
630,993 742,488 547,352 645,769 
淨收益（虧損）
52,648 (151,435)146,938 29,090 
歸屬於非控股權益的淨收益
(9,065)15,318 (15,076)(68,069)
分享薪酬支出— — (4,169)— 
回購普通股
— — (469)(419)
期末餘額
674,576 606,371 674,576 606,371 
股東權益總額
$1,799,725 $1,722,235 $1,799,725 $1,722,235 

請參閲隨附的註釋 未經審計的簡明版 合併財務報表。
7
漢密爾頓保險集團有限公司
未經審計的簡明合併現金流量表
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中

（以千美元表示）20232022
經營活動
淨收益（虧損）
$146,938 $29,090 
為將淨收益（虧損）與（用於）經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整：
折舊和攤銷
8,990 11,699 
分享薪酬支出
10,095 9,817 
投資的已實現（收益）淨虧損
(32,363)(267,140)
投資未實現（收益）淨虧損的變化
(69,518)120,500 
其他物品
1,330 18,473 
改進：
應收保費
(166,372)(131,081)
已付損失可收回
(47,659)(22,804)
遞延收購成本
(36,167)(20,600)
預付再保險
(67,898)(41,917)
未付損失和可收回的損失調整費用
20,740 (38,586)
其他資產
3,253 4,167 
損失準備金和損失調整費用
92,547 340,706 
未賺取的保費
233,408 154,052 
應付再保險餘額
123,634 52,692 
應付賬款和應計費用及其他
26,711 (30,032)
由（用於）經營活動提供的淨現金
247,669 189,036 
投資活動
二西格瑪基金的贖回收益
1,821,046 2,126,103 
對二西格瑪基金的捐款
(1,954,119)(1,846,409)
購買固定到期投資
(809,646)(608,310)
固定期限投資的銷售、贖回和到期所得收益
418,677 402,078 
購買短期投資
(1,078,631)(1,319,143)
出售短期投資的收益
1,032,091 1,573,700 
出售投資的應收賬款變動
(18,673)(8,483)
所購投資的應付賬款變動
69,741 (21,145)
其他
(11,425)(7,541)
由（用於）投資活動提供的淨現金
(530,939)290,850 
籌資活動
普通股的發行
8 7 
回購普通股和期權
(2,247)(1,519)
額外實收資本的貢獻
(8)308 
定期貸款續期費用
— (345)
提取非控股權益
(15,066)(68,049)
由（用於）融資活動提供的淨現金
(17,313)(69,598)
匯率變動對現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物的影響
(3,093)(22,158)
現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物的淨增加（減少）
(303,676)388,130 
現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物，期初
1,207,203 964,126 
現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物，期末
$903,527 $1,352,256 

請參閲隨附的註釋 未經審計的簡明版 合併財務報表。
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漢密爾頓保險集團有限公司
未經審計的簡明合併財務報表附註
1. 組織

漢密爾頓保險集團有限公司（“漢密爾頓集團”、“集團” 或 “公司”）是集團的最終控股公司，根據百慕大法律於2013年9月4日成立。

我們在百慕大的業務由漢密爾頓再保險有限公司（“漢密爾頓再保險”）領導，該公司是一家在百慕大註冊的4類保險公司。漢密爾頓再保險在全球範圍內承保財產、意外傷害和專業保險及再保險。

漢密爾頓再保險美國分公司是根據漢密爾頓再保險及其在百慕大註冊的子公司漢密爾頓保險控股有限公司之間的安排成立的税務合夥企業。出於美國税收目的，該税務合夥企業被視為美國公司，並在美國國税局註冊，因此分配給 Hamilton Re US 的資本和利潤需繳納適用的美國税收。

Ada Capital Management Limited（“ACML”）是一家在百慕大註冊並受監管的全資保險代理商，獲準代表Ada Re有限公司（“Ada Re”）進行承保。

我們在倫敦的業務由勞埃德集團管理機構漢密爾頓管理機構有限公司（“HMA”）和某些其他第三方資助的勞埃德辛迪加集團組成，該公司負責管理我們完全合併的辛迪加4000。Syndicate 4000在勞埃德市場上運營，以訂閲方式承保財產、意外傷害和專業保險及再保險業務。由HMA管理的Syndicate 3334於2021年12月31日通過向Syndicate 4000分期再保險（“RITC”）關閉。

我們在都柏林的業務由漢密爾頓保險指定活動公司（“HIDAC”）組成，這是一家總部位於都柏林的保險公司，在英國設有分支機構，在美國擁有廣泛的牌照，包括在所有50個州的超額和盈餘額度以及再保險。

漢密爾頓美洲管理總代理有限責任公司（“HMGA Americas”）在美國各地獲得許可，僅代表集團在倫敦、都柏林和百慕大對漢密爾頓再保險美國的業務進行承保，提供從美國進入勞埃德市場、集團評級愛爾蘭航空公司和集團百慕大資產負債表的准入。

漢密爾頓精選保險公司（“漢密爾頓精選”）是一家在特拉華州註冊成立的美國國內超額和盈餘額度承運人，獲準在所有50個州承保超額和剩餘業務。

Two Sigma Hamilton Fund, LLC（“TS Hamilton Fund”）是一家特拉華州有限責任公司。2013年，漢密爾頓再保險與作為TS Hamilton Fund管理成員的TS Hamilton Fund和Two Sigma Principals, LLC（“管理會員”）簽訂了有限責任公司協議。自2023年7月1日起，漢密爾頓再保險承諾投資道明漢密爾頓基金，金額不超過 (i) 美元1.8十億或 (ii) 60漢密爾頓集團有形資產淨值的百分比（之前至少等於 95佔漢密爾頓集團合併有形資產淨值的百分比）。TS Hamilton Fund已聘請關聯方特拉華州有限合夥企業Two Sigma Investments, LP（“二西格瑪”）擔任其投資經理。Two Sigma是美國證券交易委員會註冊的投資顧問，專門從事量化分析（見註釋3， 投資瞭解更多詳情）。

未合併關聯方

Ada Re是一家特殊目的保險公司，由第三方投資者出資，旨在為漢密爾頓集團和第三方保險公司提供全額抵押的再保險和轉讓。

圖靈再保險有限公司（“圖靈再保險”）是一家由投資者出資的百慕大特殊目的保險公司，為漢密爾頓再保險的財產協議業務提供抵押再保險能力。

Easton Re是行業虧損指數引發的災難債券，為公司的運營平臺提供美元的多年風險轉移能力150百萬美元用於抵禦美國的指定風暴和地震風險。


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未經審計的簡明合併財務報表附註
2. 重要會計政策摘要

這些未經審計的簡明合併財務報表應與截至2022年12月31日止年度的經審計的合併財務報表一起閲讀，該財務報表包含在集團於2023年11月13日向美國證券交易委員會提交的最新於2023年11月9日提交的首次公開募股招股説明書（“招股説明書”）中。如招股説明書所示，截至2022年12月31日止年度的公司經審計的合併財務報表中描述的公司重要會計政策沒有重大變化。
a.演示基礎

這些未經審計的簡明合併財務報表是根據美國普遍接受的會計原則（“GAAP”）和S-X條例第10條中期財務信息編制的。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表所需的所有信息和腳註。此外，年終資產負債表數據來自經審計的財務報表，但不包括公認會計原則要求的所有披露。管理層認為，這些未經審計的簡明合併財務報表反映了公允列報公司截至所述期間末和期間末的財務狀況和經營業績所必需的所有調整（包括正常的經常性應計賬款）。
這些財務報表包括漢密爾頓集團、漢密爾頓再保險、漢密爾頓英國控股有限公司、漢密爾頓精選、HMGA Americas、ACML和TS Hamilton Fund（統稱 “公司”）的賬目。所有重要的公司間往來交易和餘額均已在合併時被清除。某些比較信息已重新分類，以符合本年度的列報方式。
b.估算值的使用

根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出估算和假設，這些估計和假設會影響財務報表之日申報和披露的資產負債金額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計值不同。公司財務報表中記錄的主要估算包括但不限於書面保費、估計未來信貸損失準備金、虧損和虧損調整費用準備金以及投資的公允價值。

c.最近的會計公告

最近通過的會計公告

2016 年 2 月，財務會計準則委員會發布了 ASU 2016-02 租賃 （正如隨後在多份更新中闡明的那樣），該指南更新了適用於簽訂不符合某些範圍例外情況的租約的任何實體的會計準則。該指南要求承租人確認根據先前指導被歸類為經營租賃的租賃的租賃資產和租賃負債。該公司在2022年第一季度採用了這一指導方針，記錄了資產負債表總額，以確認未來租賃付款的運營租賃負債以及租賃期內標的資產使用權的相關使用權資產。該指引未對公司的經營業績、財務狀況、現金流或披露產生重大影響。
2016 年 6 月，財務會計準則委員會發布了 ASU 2016-13 衡量金融工具的信用損失（正如隨後在各份更新中闡明的那樣），這要求採用反映預期信用損失的發生損失減值方法，並需要考慮各種合理和可支持的信息來記錄信用損失估算。公司在2022年第一季度採用了該指導方針，並且由於它沒有對公司的經營業績、財務狀況或現金流產生重大影響，因此截至2022年1月1日，我們沒有記錄對期初留存收益的累計有效調整。


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未經審計的簡明合併財務報表附註
3. 投資

固定期限和短期投資-交易

截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司的固定到期日和短期投資如下：

2023
（以千美元表示）
攤銷成本未實現收益總額未實現虧損總額公允價值
固定到期日：
美國政府國庫$651,446 $21 $(32,381)$619,086 
美國各州、地區和直轄市4,729 — (375)4,354 
非美國主權政府和超國家政府44,759 413 (1,840)43,332 
企業853,433 81 (42,177)811,337 
住宅抵押貸款支持證券-機構148,097 — (20,117)127,980 
住宅抵押貸款支持證券-非機構4,763 2 (821)3,944 
商業抵押貸款支持證券-非機構10,188 — (1,295)8,893 
其他資產支持證券12,847 15 (317)12,545 
固定到期日總額1,730,262 532 (99,323)1,631,471 
短期投資
347,623 1,345 — 348,968 
總計$2,077,885 $1,877 $(99,323)$1,980,439 

2022
（以千美元表示）
攤銷成本未實現收益總額未實現虧損總額公允價值
固定到期日：
美國政府國庫$498,841 $99 $(27,089)$471,851 
美國各州、地區和直轄市4,741 — (434)4,307 
非美國主權政府和超國家政府14,191 363 (1,602)12,952 
企業690,900 363 (43,786)647,477 
住宅抵押貸款支持證券-機構111,234 — (14,824)96,410 
住宅抵押貸款支持證券-非機構5,147 — (772)4,375 
商業抵押貸款支持證券-非機構10,283 — (1,064)9,219 
其他資產支持證券13,347 1 (463)12,885 
固定到期日總額1,348,684 826 (90,034)1,259,476 
短期投資
285,130 986 (5)286,111 
總計
$1,633,814 $1,812 $(90,039)$1,545,587 


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合同到期日摘要

下表顯示了截至2023年9月30日的固定到期證券的合同到期日。預期到期日將與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，有或沒有催繳或預付罰款。
2023
（以千美元表示）
攤銷成本公允價值
到期時間少於一年
$139,886 $135,950 
一到五年後到期
1,164,512 1,107,734 
五到十年後到期
245,255 230,867 
十年後到期
4,714 3,558 
抵押貸款支持
163,048 140,817 
資產支持
12,847 12,545 
總計
$1,730,262 $1,631,471 

投資二西格瑪基金

截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司對二西格瑪基金的投資如下：

20232022
（以千美元表示）
成本未實現淨收益（虧損）公允價值成本未實現淨收益（虧損）公允價值
二西格瑪期貨投資組合有限責任公司（FTV）
$469,379 $(7,212)$462,167 $438,625 $(95,213)$343,412 
二西格瑪頻譜投資組合有限責任公司 (STV)
239,819 54,115 293,934 171,135 57,982 229,117 
二西格瑪股票頻譜投資組合有限責任公司
(ESTV)
182,593 41,292 223,885 121,340 46,867 168,207 
總計
$891,791 $88,195 $979,986 $731,100 $9,636 $740,736 

該公司通過對FTV、STV和ESTV的投資，尋求在充足的資本基礎上實現以美元計價的絕對回報，主要是通過將多種對衝和槓桿式系統投資策略與專有的風險管理和執行技術相結合。這些系統策略包括但不限於基於技術和統計的、基於基本面的、基於事件的、基於市場條件和基於點差的策略以及基於貢獻者和/或情緒的策略和混合策略。FTV主要利用系統策略，通過交易期貨、現貨、遠期、期權、掉期、現金債券和交易所交易產品，獲得外匯、固定收益、股票和信用指數以及大宗商品的廣泛宏觀敞口。STV 主要利用系統策略來交易在美國上市的股票證券及相關工具和衍生品。ESTV主要利用系統策略來交易非美國上市的股票證券及相關工具和衍生品。截至2023年9月30日，該公司擁有一家 20.1%, 16.1% 和 8.6分別對FTV、STV和ESTV基金的利息百分比。


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下表彙總了截至2023年9月30日，FTV、STV和ESTV的某些投資，其中TS Hamilton Fund在投資公允價值中的比例佔道明漢密爾頓基金成員權益的5％以上：

2023
（以千美元表示）
本金/股票 (1)
公平
價值 (1)
佔會員權益的百分比
道富國庫債務貨幣市場基金126,802 $126,802 7.5 %
美國國債，0.0000%-4.6250%，2023 年 5 月 10 日到期-2043 年 8 月 15 日710,830 $704,227 41.5 %
英國國債證券，1.6250％，將於2028年10月22日到期604 $650 — %
英國國債證券，3.2500％-3.7500％，到期日期為2033年1月31日至2053年10月22日(82,909)$(89,773)(5.3)%
美國國債，3.8750%-5.0000%，2025 年 9 月 30 日到期-2023 年 8 月 15 日(240,013)$(236,195)(13.9)%
(1)價值代表TS Hamilton Fund在FTV、STV和ESTV總持股量總額中所佔的比例份額。

如附註1所述，Two Sigma和管理成員是公司的關聯方，詳見附註1。 組織。與 Two Sigma 簽訂的修訂版投資管理協議於 2023 年 7 月 1 日生效，要求 TS Hamilton Fund 承擔的管理費為 2.5非管理成員權益佔TS Hamilton基金每年淨資產價值的百分比（以前 3%)。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，管理費為美元10.4百萬和美元14.0分別為百萬美元，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的管理費為美元34.4百萬和美元39.5分別是百萬。

根據漢密爾頓再保險與管理成員之間經修訂的有限責任公司協議的條款，管理成員仍然有權獲得等於以下激勵分配 30TS Hamilton Fund 淨利潤的百分比，受高水準條款限制，並根據提款和對管理成員的任何激勵分配進行了調整。如果一個季度出現淨虧損，而在隨後的任何季度出現淨利潤，則管理成員有權獲得修改後的激勵分配，定期激勵分配將減少 50％，直到隨後的累計淨利潤以等於的金額記入貸方 200先前分配的淨虧損的百分比。管理成員還有權在每個財政年度結束時（或任何日期，漢密爾頓再保險提取其全部或部分資本）獲得修訂後的額外激勵撥款，金額等於 25超額利潤的百分比（以前） 20%)。任何給定財政年度（或其他此類會計期）的 “超額利潤” 是指超過該財政年度的淨利潤 10該財政年度的百分比（以前 15%），扣除管理費和支出以及激勵分配總額，但前提是要收回先前未彌補的淨虧損。如果漢密爾頓再保險在財政年度開始以外的地方出資或在財政年度結束以外的其他時候提取資本，則此類資本的額外激勵分配障礙按比例分配。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，總激勵分配（包括額外激勵分配）為美元9.1百萬和 $ (15.3) 分別為百萬美元，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的總激勵撥款（包括額外激勵分配）為美元15.1百萬和美元68.0分別是百萬。

漢密爾頓再保險已向TS Hamilton Fund承諾將金額維持在 (i) 美元中較低者1.8十億或
(ii) 60漢密爾頓保險集團在TS Hamilton Fund中的淨有形資產的百分比，即較低的金額，即 “最低承諾金額” 三年期限（“初始期限”）和滾動期 三年之後的幾個時期（每段時間都這樣 三年期（“承諾期”），但須遵守某些情況和下述流動性選項，承諾期於2025年12月31日結束。承諾期包括 3 年滾動期限，除非漢密爾頓再保險或管理會員提前通知不續約，否則每年自動續訂。

TS Hamilton Fund通常有兩種流動性選擇，但須遵守漢密爾頓再保險的最低投資承諾，具體如下：

•每月流動性-在某些條件下，漢密爾頓再保險可以要求在不遲於以下日期全部或部分提取其資本賬户 十五天在一個日曆月結束之前，自該日曆月的最後一天起生效。

•每日流動性-在某些有限情況下，包括需要履行漢密爾頓再保險承保業務規定的債務的前提下，漢密爾頓再保險可以要求至少提取其全部或部分資本賬户 一工作日向管理成員發出有關此類提款請求的書面通知。


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管理成員可自行決定允許或要求漢密爾頓再保險在其他時間提取其各自資本賬户的全部或任何部分，或免除或縮短某些通知期限，或允許撤銷通知。管理成員可以隨時提取其資本賬户的全部或任何部分。

投資的已實現和未實現收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，已實現和未實現的投資收益（虧損）和淨投資收益（虧損）的組成如下：

三個月已結束九個月已結束
9月30日9月30日
（以千美元表示）
2023202220232022
已實現和未實現的投資收益（虧損）淨額：
投資已實現的淨收益（虧損）$42,403 $115,129 $32,363 $267,140 
投資未實現淨收益（虧損）的變化4,940 (182,509)69,518 (120,500)
投資已實現和未實現的淨收益（虧損）47,343 (67,380)101,881 146,640 
淨投資收益（虧損）：
固定到期日12,208 5,880 31,178 14,343 
短期投資38 334 287 737 
TS 漢密爾頓基金3,121 3,095 13,033 4,603 
現金和現金等價物4,029 544 8,752 696 
其他(104)(431)1,015 (1,230)
利息和其他19,292 9,422 54,265 19,149 
管理費(10,958)(14,420)(35,806)(40,601)
其他開支(265)(257)(740)(733)
淨投資收益（虧損）
8,069 (5,255)17,719 (22,185)
已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）$55,412 $(72,635)$119,600 $124,455 
`
已實現的投資淨收益（虧損）

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，已實現的投資淨收益（虧損）的組成部分如下：

三個月已結束九個月已結束
9月30日9月30日
（以千美元表示）
2023202220232022
固定到期日和短期投資$(7,688)$(3,313)$(10,796)$(13,684)
TS 漢密爾頓基金 50,091 118,442 42,948 279,977 
其他 — — 211 847 
投資已實現的淨收益（虧損）$42,403 $115,129 $32,363 $267,140 


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投資未實現淨收益（虧損）

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，投資未實現淨收益（虧損）的組成部分如下：

三個月已結束九個月已結束
9月30日9月30日
（以千美元表示）
2023202220232022
固定到期日和短期投資$(12,818)$(38,556)$(9,800)$(101,760)
TS 漢密爾頓基金 17,758 (143,953)79,318 (18,740)
投資已實現的淨收益（虧損）$4,940 $(182,509)$69,518 $(120,500)

質押資產

截至2023年9月30日和2022年12月31日，按公允價值計算的認捐投資包括美元226.9百萬和美元274.0分別為百萬美元，用於擔保勞埃德銀行開具的部分業務資本要求，美元54.1百萬和美元39.0分別為美國各州監管機構在信託賬户中持有的百萬美元和美元34.9百萬和美元無，分別為其他承保義務提供擔保。此外, 如附註10所述, 某些投資是作為信用證貸款的擔保而質押的, 債務和信貸設施.

截至2023年9月30日和2022年12月31日，限制性現金和現金等價物餘額由美元組成95.5百萬和美元126.8分別為百萬美元用於擔保其他承保義務，美元1.8百萬和美元2.1分別為百萬美元，用於擔保勞埃德銀行開具的部分業務資本要求，美元1.4百萬和美元1.3分別為百萬美元存入信託賬户以供監管機構使用，以及美元0.3百萬和美元0.6分別為一百萬的託管資金。

現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物總額為美元903.5截至2023年9月30日，現金流量表中列報的百萬美元由現金和現金等價物組成804.5百萬美元和限制性現金及現金等價物99.0資產負債表上的百萬美元。現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物總額為美元1.2截至2022年12月31日的現金流量表中列報的億美元包括現金和現金等價物1.1十億美元和限制性現金及現金等價物130.8資產負債表上的百萬美元。


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4. 公允價值

受公允價值衡量的金融工具

有關公允價值衡量的會計指導要求公允價值衡量標準反映市場參與者根據現有的最佳信息對資產或負債進行定價時所使用的假設。假設包括特定估值技術（例如定價模型）固有的風險和/或模型輸入中固有的風險。金融工具的公允價值是指在計量日市場參與者之間的有序交易中出售資產將獲得的金額或為轉移負債而支付的金額（“退出價格”）。公司擁有的工具按出價標記。

公允價值計量基礎

公允價值計量會計指南還建立了公允價值層次結構，對用於衡量公允價值的相應估值技術的輸入進行優先排序。該等級制度將相同資產或負債的活躍市場中未經調整的報價賦予最高優先級（1級衡量標準），將不可觀察的投入（3級衡量標準）賦予最低優先級。資產或負債在公允價值層次結構中的分類基於其估值的最低重要輸入水平。公允價值層次結構的三個級別是：

•第 1 級-反映公司在計量日能夠獲得的相同資產或負債在活躍市場上未經調整報價的投入；

•第 2 級-1級中包含的除報價以外的、可以直接或間接觀察到的資產或負債的投入，包括被認為不活躍的市場的投入；以及

•第 3 級-對公允價值衡量既重要又不可觀察的輸入。

按公允價值記錄的資產-固定到期日和短期投資

以下部分描述了用於按資產類別確定公司固定期限和短期投資公允價值的估值方法：

•美國政府國庫：基於可觀察到的市場投入的公允價值，例如報價、報告的交易、類似發行的報價和基準收益率；

•美國各州、地區和直轄市：基於可觀察到的市場投入的公允價值，例如報價的市場價格、類似證券的報價、基準收益率和信用利差；

•非美國主權政府和超國家政府：公允價值基於可觀察到的市場投入，例如報價的市場價格、類似證券的報價以及具有可觀測輸入的模型，例如基準收益率和信用利差，然後在適用的情況下使用國家認可來源的匯率轉換為美元；

•企業：基於可觀察到的市場投入的公允價值，例如報價的市場價格、類似證券的報價、基準收益率和信用利差；

•資產支持和抵押貸款支持證券：基於可觀察輸入的公允價值，例如報價、報告的交易、類似發行的報價或基準收益率，以及使用預付款速度、抵押品表現和違約利差等可觀察輸入的現金流模型；以及

•短期投資：公允價值基於可觀察到的市場投入，例如報價、報告的交易、類似發行的報價和基準收益率。


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下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日經常按公允價值計量的金融工具：

2023
（以千美元表示）
第 1 級第 2 級第 3 級總計
固定到期日：
美國政府國庫$— $619,086 $— $619,086 
美國各州、地區和直轄市— 4,354 — 4,354 
非美國主權政府和超國家政府— 43,332 — 43,332 
企業— 811,337 — 811,337 
住宅抵押貸款支持證券-機構— 127,980 — 127,980 
住宅抵押貸款支持證券-非機構— 3,944 — 3,944 
商業抵押貸款支持證券-非機構— 8,893 — 8,893 
其他資產支持證券— 12,545 — 12,545 
固定到期日總額— 1,631,471 — 1,631,471 
短期投資— 348,968 — 348,968 
總計$— $1,980,439 $— $1,980,439 

2022
（以千美元表示）
第 1 級第 2 級第 3 級總計
固定到期日：
美國政府國庫$— $471,851 $— $471,851 
美國各州、地區和直轄市— 4,307 — 4,307 
非美國主權政府和超國家政府— 12,952 — 12,952 
企業— 647,477 — 647,477 
住宅抵押貸款支持證券-機構— 96,410 — 96,410 
住宅抵押貸款支持證券-非機構— 4,375 — 4,375 
商業抵押貸款支持證券-非機構— 9,219 — 9,219 
其他資產支持證券— 12,885 — 12,885 
固定到期日總額— 1,259,476 — 1,259,476 
短期投資— 286,111 — 286,111 
總計$— $1,545,587 $— $1,545,587 

現金和現金等價物、限制性現金和現金等價物、應計投資收益、出售投資的應收賬款、某些其他資產、已購投資的應付賬款和某些其他負債的賬面價值近似其公允價值。

5. 可變利息實體

TS 漢密爾頓基金

TS Hamilton Fund之所以符合可變利息實體（“VIE”）的定義，主要是因為管理成員不持有該實體面臨風險的實質性股權，而是控制着該實體的所有決策權。因此，公司評估了其在VIE中的所有權，以確定其是否是主要受益人。管理成員是公司的關聯方，他們共同持有所有可變權益。公司對所有相關事實和情況進行了評估，並確定VIE的幾乎所有活動都是針對關聯方集團中的實體進行的。因此，該公司得出結論，它是TS Hamilton基金的主要受益人。


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截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，TS Hamilton Fund的非控股權益活動如下：

三個月已結束九個月已結束
9月30日9月30日
（以千美元表示）
2023202220232022
餘額-期初
$124 $15,462 $119 $124 
提款
(9,060)— (15,066)(68,049)
收益權益
5 (1)10 20 
激勵分配
9,060 (15,317)15,066 68,049 
餘額-期末
$129 $144 $129 $144 

下表顯示了截至2023年9月30日和2022年12月31日的道明漢密爾頓基金的總資產和總負債。TS Hamilton Fund的債權人或受益權益持有人無法獲得公司的一般信貸，因為公司的義務僅限於其承諾的投資金額。

（以千美元表示）
20232022
資產
現金和現金等價物
$450,759 $800,239 
短期投資
347,787 264,104 
按公允價值投資二西格瑪基金
979,986 740,736 
出售投資的應收賬款
12,730 — 
應收利息和股息
804 2,076 
總資產
1,792,0661,807,155
負債
應付賬款和應計費用
254 291 
提款應付款
9,060 145,738 
購買的投資應付款
86,933 48,095 
負債總額
96,247194,124
TS Hamilton Fund 管理的淨資產總額
$1,695,819$1,613,031

提款應付金額為 $9.1百萬和美元145.7截至2023年9月30日和2022年12月31日的百萬美元，分別包括兑換的美元無和 $145.7分別為百萬元由漢密爾頓再保險公司支付淨餘額在公司的資產負債表上的 “向關聯方支付的款項” 中報告。

6. 價值增值池

價值增值池（“VAP”）代表公司在長期激勵性薪酬計劃下的估計負債的應計額，該計劃獎勵員工 10從2020年12月1日VAP成立之日到2025年12月31日臨時觸發事件或最終計劃到期日之間，公司估計的公允市場價值佔GAAP股東權益的倍數增加的百分比。總共是 10.0根據該計劃，有百萬個單位可供發行。截至2023年9月30日，有 9.5百萬個已發行和未償還的單位。

自2023年3月10日起，對VAP進行了修訂，增加了支撐，即如果觸發事件當日公司估計的公允市場價值與GAAP股東權益的比率低於 1.15, 獎金的價值將參照以下最低比率計算 1.15以便規定與裁決有關的最低付款額.如果Underpin生效，則發行當日VAP的公允價值估計約為美元5.00每個 VAP 單位。


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該獎項分兩部分授予，但須繼續服役： 502025 年 11 月 30 日的最終計劃到期日為%，以及 50% 十二個月後，或 50如果觸發事件發生在到期日之前，則觸發事件的第一週年和第二週年均為百分比。在歸屬之前離開的參與者將沒收之前未結算的獎勵部分。獎勵可以現金或股票結算，完全由公司自行決定。

作為一傢俬營公司，VAP最初是按內在價值衡量的，在2020年12月1日至2023年3月31日期間沒有記錄任何薪酬成本。2023年5月15日，公司成為公共企業實體，VAP按公允價值重新計量。薪酬成本的公允價值是在每個報告日估算的，並在要求員工提供服務以換取獎勵的時期內記為支出，任何變動均通過累計補償調整記入薪酬支出。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，公司記錄的薪酬支出為美元11.2百萬和美元15.6分別為百萬。$4.2這筆支出中有100萬美元是在2023年第二季度作為對 “股票薪酬支出” 留存收益的調整而記入的。

VAP的總公允價值是在2023年9月30日使用以下假設估算的：

輸入
實際的
預期波動率
26.70%
無風險利率
4.95%
預期壽命2.28年份

波動率假設來自一組精選同行公司的波動率中位數。無風險利率基於將截至估值日的半年度零息美國國債利率轉換為持續複合利率，以及與剩餘預計期限相稱的利率選擇。假設之前沒有發生觸發事件，則獎勵的預期壽命是在 VAP 到期的剩餘時間內估算的。蒙特卡羅模擬中還使用了股票估值假設。

7. 再保險

該公司購買再保險和其他保障，以管理其風險投資組合並減少鉅額虧損的風險。公司目前已簽訂合同，規定收回某些索賠和索賠費用的一部分，通常超過各種保留金額或按比例收回。根據再保險合同可收回的金額記作資產。如果任何再保險公司未能履行其義務，公司仍應承擔責任。

預期信用損失備抵金

應收保費以及可收回的已付和未付損失構成公司最重要的未按公允價值計入的信用敞口。該公司歷來沒有經歷過重大的信貸損失。在確定這些資產的備抵額時，公司將歷史信息與交易對手的財務實力評級以及餘額的抵押程度相結合。公司通過評估當前市場條件的違約可能性來評估未來違約風險，並根據給定的違約概率和虧損概率計算其為當前預期信貸損失準備金。

應收保費

應收保費是根據保單條款和從標的交易對手那裏收到的報告估算的，並輔之以管理層的判斷。由於（重新）保險業務的性質，公司通常會在保險期開始後收到報告和保費。截至2023年9月30日，公司的應收保費餘額，扣除信貸準備金後為美元2.7百萬，原為 $689.0百萬。截至2022年12月31日，公司的應收保費餘額，扣除信貸準備金後的淨額2.9百萬，原為 $522.7百萬。

可收回的再保險餘額

可收回的再保險餘額包括再保險公司根據與再保險保單相關的索賠負債應付的款項。公司根據估計的最終合同損失累計再保險公司應付的款項。


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截至2023年9月30日，公司扣除信貸準備金後的已付和未付再保險可收回餘額為美元138.3百萬和美元1.2分別為十億美元，當前預期信貸損失的相應準備金總額為美元0.7百萬。截至2022年12月31日，公司扣除信貸準備金後的已付和未付再保險可收回餘額為美元90.7百萬和美元1.2分別為十億美元，當前預期信貸損失的相應準備金總額為美元0.8百萬。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，按主要評級機構分類，公司可收回的已付虧損和可收回的未付虧損和虧損調整費用的分佈如下：

佔已付和未付損失總額的百分比以及
可收回的損失調整費用
分類
9月30日
2023		十二月三十一日
2022
抵押
28.7 %33.8 %
A-或更好
70.6 %65.6 %
A-以下
0.7 %0.6 %
總計
100.0 %100.0 %

截至2023年9月30日和2022年12月31日，再保險公司最大的三大餘額佔比 27%, 19% 和 12%，以及 31%, 17% 和 11分別佔可收回的已付損失和未付損失和可收回的損失調整費用的百分比。

虧損投資組合轉移

2020年2月6日，公司簽訂了虧損投資組合轉讓協議（“LPT”），根據該協議，2016年、2017年和2018年勞埃德會計年度（“YOA”）的某些意外傷害風險產生的保險負債將追溯給第三方，以換取總額為美元的保費72.1百萬。該交易被視為追溯性再保險，根據該再保險，超過LPT保費的累計割讓虧損被確認為遞延收益負債，並在割讓儲備金結算期內按在估計的最終可收回再保險中收取的累計虧損成比例攤銷為收入。延期金額是根據最新的最終損失估算值在每個報告期重新計算的。因此，在遞延收益被確認為收益收益之前，LPT簽署後的累積不利發展可能會導致鉅額運營損失。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，根據該LPT到期的未付虧損可收回的再保險餘額為美元50.7百萬和美元59.2分別為百萬。遞延收益的攤銷費用為美元0.9百萬美元，收入為美元3.7在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，分別為百萬美元，收入為美元2.5百萬和美元1.7在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為百萬美元，根據標的業務的實際損失支付額和最新的最終虧損估計，記入虧損和虧損調整費用。

災難債券再保險

2021年，漢密爾頓集團通過發行由伊斯頓再保險有限公司（“Easton Re”）發行2020-1系列A類風險本金浮動利率票據，贊助了由行業虧損指數引發的災難債券。Easton Re為公司的運營平臺提供的多年風險轉移能力為美元150百萬美元用於防範美國的指定風暴和地震風險。伊斯頓再保險的風險期為2021年1月1日至2023年12月31日。該公司記錄的再保險費減去了 $無和 $7.2百萬和美元無和 $6.3在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，分別為百萬美元。



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8. 損失和損失調整費用準備金
下表顯示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的未付損失和損失調整費用（“LAE”）的對賬情況：

（以千美元表示）
20232022
期初未付損失和損失費用總額$2,856,275 $2,415,491 
可對未付損失進行再保險1,177,863 1,112,543 
期初未付虧損和虧損支出淨額1,678,412 1,302,948 
因以下原因發生的損失而產生的淨損失和損失費用：
本年度528,457 600,536 
前幾年(8,903)(3,522)
支出總額519,554 597,014 
因以下情況發生的損失而支付的淨虧損和損失費用：
本年度28,521 18,901 
前幾年397,407 236,661 
支付總額425,928 255,562 
外幣升值及其他19,661 (39,331)
期末未付虧損和虧損支出淨額1,791,699 1,605,069 
未付損失可收回再保險 1,157,123 1,151,128 
期末未付損失和損失費用總額$2,948,822 $2,756,197 

上年度淨利潤增長為美元8.9截至2023年9月30日的九個月中，百萬美元包括美元4.9百萬和美元4.0去年分別在災難和消耗損失方面取得了數百萬的有利進展。更多詳情請參見下文：

•淨利好增長 $20.3由於各類別的索賠發展低於預期，專業合同的數額為百萬美元；抵消了
•$的淨不利發展8.8意外傷害合同中的百萬美元，主要與各類別的索賠發展高於預期有關；以及
•$的淨不利發展6.6房地產合同中的數百萬美元，這主要是由與Winterstorm Elliott相關的索賠高於預期以及某些消耗性索賠（包括退出業務類別引起的索賠）的發展所致。

此外，附註7中討論的受LPT保護的意外傷害業務， 再保險，錄得良好的總增長，這除了攤銷相關的遞延收益外，還對淨收益產生了正面影響，為美元4.0百萬。

上年度淨利潤增長為美元3.5截至2022年9月30日的九個月中，百萬美元包括美元15.0由於災難損失，去年有數百萬美元的有利發展被美元所抵消11.5上年度因消耗損失而出現了數百萬的不利進展。更多詳情請參見下文：

•淨利好增長 $23.6在虧損估計降低的推動下，專業合同為百萬美元；以及
•淨利好增長 $1.6房地產合同金額為百萬美元，這得益於虧損估計值的降低；抵消了
•$的淨不利發展27.7百萬元的意外傷害合同，包括因退出業務類別而產生的索賠。
.
此外，附註7中討論的受LPT保護的意外傷害業務， 再保險，錄得良好的總增長，但相關遞延收益的攤銷部分抵消了這一增長，淨收益正面影響為美元6.0百萬。

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附註7中討論的與LPT相關的未付損失可收回的再保險， 再保險在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，在期初和期末總虧損和淨虧損以及上文列出的LAE儲備金對賬中均得到確認。

公司攤銷的收購成本為美元78.5百萬和美元65.7截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，分別為百萬美元，以及美元220.5百萬和美元194.8在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為百萬美元。

烏克蘭衝突

與持續的烏克蘭衝突相關的損失和損失調整費用的淨儲備金的估計存在很大的不確定性。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們記錄的與烏克蘭衝突有關的儲備金總額為美元66.2百萬和美元79.3分別是百萬。

新冠肺炎

我們的Covid-19損失也仍然受到重大不確定性的影響。這些事件的實際最終損失可能與公司目前的估計存在重大差異。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們記錄的與Covid-19相關的儲備金總額為美元13.9百萬和美元39.0分別是百萬。

儘管公司認為，根據目前的事實和情況，其對虧損和虧損調整費用淨準備金的估計足以彌補截至2023年9月30日發生的虧損和虧損調整費用，但隨着新信息的出現，公司將繼續監測其假設，並將酌情調整其對虧損和虧損調整費用淨準備金的估計。這些事件的實際最終損失可能與公司目前的估計存在重大差異。

9. 分部報告

我們根據管理層在評估業績和為承保業務分配資源時使用的信息確定了應報告的業務領域。我們已經確定了 二可報告的業務領域——國際和百慕大。我們確定的每個應報告的細分市場都有一名首席執行官，他負責其細分市場的整體盈利能力，定期向首席運營決策者（合併後的集團首席執行官）彙報並直接負責。

我們根據各自的承保收入或虧損評估應報告的細分市場表現。承保收入或虧損按賺取的淨保費減去虧損和虧損調整費用、收購成本和其他承保費用（扣除第三方費用收入）來計算。作為淨承保收入或虧損與歸屬於普通股股東的淨收益或虧損對賬的一部分，應申報分部未產生的一般和管理費用包含在公司和其他支出中。由於我們不按應報告的細分市場管理資產，因此投資收益和資產不分配給應報告的細分市場。

我們的核心業務是承保，我們的承保業績反映在我們的應申報板塊中：（1）國際，包括財產、意外傷害和專業保險以及源自公司倫敦、都柏林和漢密爾頓精選業務的再保險業務類別；（2）百慕大，包括來自漢密爾頓再保險、百慕大保險和漢密爾頓再保險美國子公司的財產、意外傷害和專業保險以及再保險業務類別。在確定總體運營細分市場時，我們會考慮許多因素，包括每個細分市場的產品性質、客户類型、生產來源、分銷方法和監管環境。

公司包括已實現和未實現的投資淨收益（虧損）、淨投資收益（虧損）、未由應申報分部產生的其他收益（虧損）、淨外匯收益（虧損）、未由應申報分部產生的一般和管理費用、無形資產攤銷、利息支出和所得税支出。


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（以千美元表示）
截至2023年9月30日的三個月國際百慕大企業總計
已寫保費總額$307,140 $166,983 $— $474,123 
寫入的淨保費$234,621 $148,945 $— $383,566 
淨賺取的保費$178,632 $158,404 $— $337,036 
第三方費用收入2,115 186 — 2,301 
損失和損失調整費用97,820 93,757 — 191,577 
收購成本47,236 31,301 — 78,537 
其他承保費用31,634 12,723 — 44,357 
承保收入（虧損）$4,057 $20,809 $— $24,866 
投資已實現和未實現的淨收益（虧損）47,343 47,343 
淨投資收益（虧損）8,069 8,069 
其他收入（虧損），不包括第三方費用收入85 85 
淨外匯收益（虧損）1,432 1,432 
公司開支(18,678)(18,678)
無形資產的攤銷(2,794)(2,794)
利息支出(5,288)(5,288)
税前淨收益（虧損）55,035 
所得税支出(2,387)(2,387)
淨收益（虧損）52,648 
歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）9,065 9,065 
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）$43,583 
關鍵比率
損耗率——本年度54.6 %55.1 %54.8 %
損耗率——上一年度的發展(5.3)%5.7 %(0.1)%
災難損失比率——本年度5.1 %2.6 %3.9 %
災難損失比率——上一年的發展0.4 %(4.2)%(1.8)%
虧損調整費用比率54.8 %59.2 %56.8 %
收購成本比率26.4 %19.8 %23.3 %
其他承保費用比率16.5 %7.9 %12.5 %
合併比率97.7 %86.9 %92.6 %


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（以千美元表示）
截至 2022 年 9 月 30 日的三個月國際百慕大企業總計
已寫保費總額$269,228 $131,583 $— $400,811 
寫入的淨保費$184,319 $116,492 $— $300,811 
淨賺取的保費$156,307 $138,636 $— $294,943 
第三方費用收入3,138 106 — 3,244 
損失和損失調整費用92,061 165,902 — 257,963 
收購成本41,936 23,799 — 65,735 
其他承保費用26,811 13,753 — 40,564 
承保收入（虧損）$(1,363)$(64,712)$— $(66,075)
投資已實現和未實現的淨收益（虧損）(67,380)(67,380)
淨投資收益（虧損）(5,255)(5,255)
其他收入（虧損），不包括第三方費用收入(517)(517)
淨外匯收益（虧損）1,906 1,906 
公司開支(5,780)(5,780)
無形資產的攤銷(3,178)(3,178)
利息支出(4,102)(4,102)
税前淨收益（虧損）(150,381)
所得税支出(1,054)(1,054)
淨收益（虧損）(151,435)
歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）(15,318)(15,318)
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）$(136,117)
關鍵比率
損耗率——本年度46.7 %53.0 %49.6 %
損耗率——上一年度的發展(0.1)%21.7 %10.2 %
災難損失比率——本年度11.9 %46.8 %28.3 %
災難損失比率——上一年的發展0.4 %(1.8)%(0.6)%
虧損調整費用比率58.9 %119.7 %87.5 %
收購成本比率26.8 %17.2 %22.3 %
其他承保費用比率15.2 %9.8 %12.7 %
合併比率100.9 %146.7 %122.5 %


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未經審計的簡明合併財務報表附註
（以千美元表示）
截至2023年9月30日的九個月國際百慕大企業總計
已寫保費總額$832,049 $685,198 $— $1,517,247 
寫入的淨保費$553,687 $563,085 $— $1,116,772 
淨賺取的保費$504,784 $447,614 $— $952,398 
第三方費用收入7,417 336 — 7,753 
損失和損失調整費用255,787 263,767 — 519,554 
收購成本131,688 88,844 — 220,532 
其他承保費用89,635 36,607 — 126,242 
承保收入（虧損）$35,091 $58,732 $— $93,823 
投資已實現和未實現的淨收益（虧損）101,881 101,881 
淨投資收益（虧損）17,719 17,719 
其他收入（虧損），不包括第三方費用收入85 85 
淨外匯收益（虧損）(3,953)(3,953)
公司開支(31,833)(31,833)
無形資產的攤銷(7,869)(7,869)
利息支出(16,007)(16,007)
税前淨收益（虧損）153,846 
所得税支出(6,908)(6,908)
淨收益（虧損）146,938 
歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）15,076 15,076 
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）$131,862 
關鍵比率
損耗率——本年度52.6 %50.8 %51.8 %
損耗率——上一年度的發展(4.3)%4.0 %(0.4)%
災難損失比率——本年度2.2 %5.4 %3.7 %
災難損失比率——上一年的發展0.2 %(1.3)%(0.5)%
虧損調整費用比率50.7 %58.9 %54.6 %
收購成本比率26.1 %19.8 %23.2 %
其他承保費用比率16.3 %8.1 %12.4 %
合併比率93.1 %86.8 %90.2 %


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未經審計的簡明合併財務報表附註
（以千美元表示）
截至 2022 年 9 月 30 日的九個月國際百慕大企業總計
已寫保費總額$698,968 $606,453 $— $1,305,421 
寫入的淨保費$446,577 $491,911 $— $938,488 
淨賺取的保費$450,202 $381,265 $— $831,467 
第三方費用收入9,022 355 — 9,377 
損失和損失調整費用249,840 347,174 — 597,014 
收購成本122,593 72,202 — 194,795 
其他承保費用82,256 37,100 — 119,356 
承保收入（虧損）$4,535 $(74,856)$— $(70,321)
投資已實現和未實現的淨收益（虧損）146,640 146,640 
淨投資收益（虧損）(22,185)(22,185)
其他收入（虧損），不包括第三方費用收入(260)(260)
淨外匯收益（虧損）15,382 15,382 
公司開支(15,934)(15,934)
無形資產的攤銷(9,874)(9,874)
利息支出(11,255)(11,255)
税前淨收益（虧損）32,193 
所得税支出(3,103)(3,103)
淨收益（虧損）29,090 
歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）68,069 68,069 
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）$(38,979)
關鍵比率
損耗率——本年度47.4 %52.1 %49.5 %
損耗率——上一年度的發展(3.5)%7.2 %1.4 %
災難損失比率——本年度10.5 %37.0 %22.7 %
災難損失比率——上一年的發展1.1 %(5.2)%(1.8)%
虧損調整費用比率55.5 %91.1 %71.8 %
收購成本比率27.2 %18.9 %23.4 %
其他承保費用比率16.3 %9.6 %13.3 %
合併比率99.0 %119.6 %108.5 %

下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月按公司子公司的地理位置計算的總保費：

三個月已結束九個月已結束
9月30日9月30日
（以千美元表示）2023202220232022
國際
倫敦勞埃德公司$189,155 $145,940 $507,326 $417,286 
愛爾蘭96,272 110,263 271,002 255,539 
美國21,713 13,025 53,721 26,143 
道達爾國際307,140 269,228 832,049 698,968 
百慕大166,983 131,583 685,198 606,453 
總計$474,123 $400,811 $1,517,247 $1,305,421 


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10. 債務和信貸設施

債務

2022年6月23日，漢密爾頓集團續訂了其無抵押美元150經不時修訂的百萬美元定期貸款信貸安排（“基金”），由富國銀行證券有限責任公司安排，與各種貸款機構簽訂。根據重新談判的貸款機制發放的全部或部分貸款按照（a）基準利率加適用保證金或（b）調整後的定期有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）加上適用利率由漢密爾頓集團自行決定。如果發生違約，則另加 2將徵收超過 (a) 或 (b) 的利息百分比，但不得超過適用法律允許的最高利率，漢密爾頓集團可能無法根據該機制借入某些類型的貸款。除非根據該融資機制的條款加速到期，否則該機制將於2025年6月23日到期，它包含此類銀行貸款機制的通常和慣例陳述、擔保、條件和契約。該基金還包含某些財務契約，這些契約限制了合併債務與資本的比率，並要求漢密爾頓集團維持一定的最低合併淨資產。淨資產要求自每個財政季度末起重新計算。截至2023年9月30日，未償貸款餘額為美元150.0百萬，公允價值為 $151.0百萬，未攤銷的發行成本為 $0.2百萬，而且該公司遵守了所有契約.

債務發行成本在基金未償還期限內攤銷，以抵消投資收入。公司攤銷的債務發行成本為美元0.1在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，每個月均為百萬或更少。公司的債務在公允價值層次結構中被歸類為第三級，因為它是使用收益法進行估值的，該方法利用了考慮公司信用狀況的貼現現金流技術。

信貸設施

該公司有幾種可用的信用證額度和商業銀行提供的循環貸款額度。信用證機制用於在再保險協議要求的範圍內向漢密爾頓再保險及其關聯公司的再保險人提供抵押品，並支持勞埃德的資本需求。

2022年6月23日，漢密爾頓集團和漢密爾頓再保險修訂並重申了與銀團貸款機構的無抵押信貸協議（“無抵押貸款”）。根據無抵押貸款機制，貸款人已同意提供總額不超過美元的資金415漢密爾頓再保險的信用證容量為百萬美元，最高可達 $150其中百萬美元可用於向漢密爾頓集團發放的循環貸款。截至2023年9月30日，有 不該基金項下未償還的貸款金額。根據該機制簽發的信用證的利率為 150基點，而循環貸款如果發放，則需繳納SOFR的費用外加保證金 185基點。在發放此類貸款的範圍內，可用的信用證能力將按比例減少，因此信貸協議下貸款人的總信貸風險為美元415百萬。該設施項下未使用的金額需繳納以下費用 22.5基點。容量由富國銀行、全國協會、信託銀行、BMO Harris Bank N.A.、德國商業銀行、紐約分行、美國滙豐銀行、北美銀行和巴克萊銀行有限公司提供。除非根據其條款續訂或以其他方式終止，否則無擔保貸款計劃於2025年6月23日終止。

2023年8月11日，漢密爾頓再保險和HIDAC修訂了與蒙特利爾銀行（“BMO”）的承諾信用證融資協議，漢密爾頓集團作為擔保人，根據該協議，BMO同意提供美元的擔保信用證額度50百萬美元，任期將於2024年8月13日到期。該設施收取的費用為 40已簽發信用證的基準點和 15設施中任何未使用部分的基點。

2023 年 10 月 26 日，漢密爾頓再保險修訂了與瑞銀集團（“瑞銀”）的信用證融資協議，根據該協議，瑞銀及其某些附屬公司同意向漢密爾頓再保險提供美元擔保信用證額度100百萬美元，任期將於2024年10月26日到期。該設施收取的費用為 140以總可用容量為基點。

此外，漢密爾頓再保險是美元以下的借款人205百萬美元無抵押信用證融資協議，用於在勞埃德（“FAL”）（“FAL LOC Facility”）提供資金，以支持辛迪加4000的FAL要求。容量由巴克萊銀行有限公司、荷蘭國際集團銀行倫敦分行和蒙特利爾銀行倫敦分行提供。該設施收取的費用為 162.5借款金額的基點。FAL LOC設施已增加到 $2302023 年 10 月 27 日為百萬美元，額外收費 一年任期將於2024年10月27日屆滿。借入金額的設施費保持不變。


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公司在信貸額度下的義務要求漢密爾頓集團、漢密爾頓再保險及其其他各方遵守各種財務和報告契約。截至2023年9月30日，所有適用實體都遵守了所有這些契約。

公司的某些信貸額度由TS Hamilton Fund、公司的固定收益證券投資組合或現金的質押權益作為擔保。 截至2023年9月30日，該公司的信貸額度及抵押的關聯證券如下：

（以千美元表示）
2023
可用的信用證和循環貸款機制——承付款
$924,491
可用的信用證和循環貸款額度-使用中
634,977

根據信用證和循環貸款機制認捐的擔保：
TS Hamilton 基金的質押權益
$214,437
固定收益投資組合中的質押利息
216,696
現金6,847
公司已確認與上述債務和信貸額度相關的利息支出為美元5.3百萬和美元4.1截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，分別為百萬美元，以及美元16.0百萬和美元11.3在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為百萬美元。

11. 股本

授權和頒發

截至2023年9月30日和2022年12月31日，漢密爾頓集團的股本組成如下：

（以千美元表示，股票信息除外）
已授權：
150,000,000美元普通股0.01每張面值
已發行、未付和已全額付清：20232022
A 類普通股（2023 年和 2022 年）： 30,520,078)
$305 $305 
B 類普通股（2023 年）： 42,658,302以及 2022 年： 42,042,155)
427 420 
C 類普通股（2023 年和 2022 年）： 30,525,626)
305 305 
總計$1,037 $1,030 

以下是截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中與普通股相關的活動摘要：
2023
A 級B 級C 級總計
普通股-期初53,993,690 50,480,684 30,525,626 135,000,000 
增加法定股本
— 15,000,000 — 15,000,000 
普通股-期末53,993,690 65,480,684 30,525,626 150,000,000 

2022
A 級B 級C 級總計
普通股-期初53,993,690 48,984,123 32,022,187 135,000,000 
分享課堂轉換— 1,496,561 (1,496,561)— 
普通股-期末53,993,690 50,480,684 30,525,626 135,000,000 

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以下是截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中與普通股相關的活動摘要：
2023
A 級B 級C 級總計
普通股-期初53,993,690 50,480,684 30,525,626 135,000,000 
增加法定股本
— 15,000,000 — 15,000,000 
普通股-期末53,993,690 65,480,684 30,525,626 150,000,000 
2022
A 級B 級C 級總計
普通股-期初53,793,690 46,898,612 34,307,698 135,000,000 
分享課堂轉換200,000 3,582,072 (3,782,072)— 
普通股-期末53,993,690 50,480,684 30,525,626 135,000,000 

以下是截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中與已發行和流通普通股相關的活動摘要：

2023
A 級B 級C 級總計
普通股-期初30,520,078 42,638,190 30,525,626 103,683,894 
已授予董事股份獎勵— 20,112 — 20,112 
普通股-期末30,520,078 42,658,302 30,525,626 103,704,006 

2022
A 級B 級C 級總計
普通股-期初30,520,078 40,497,039 32,022,187 103,039,304 
分享課堂轉換— 1,496,561 (1,496,561)— 
購買員工和董事股票— 22,750 — 22,750 
已授予董事股份獎勵— 25,805 — 25,805 
普通股-期末30,520,078 42,042,155 30,525,626 103,087,859 


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以下是截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中與已發行和流通普通股相關的活動摘要：

2023
A 級B 級C 級總計
普通股-期初30,520,078 42,042,155 30,525,626 103,087,859 
獎勵的授予— 735,013 — 735,013 
已授予董事股份獎勵— 44,892 — 44,892 
股票回購— (163,758)— (163,758)
普通股-期末30,520,078 42,658,302 30,525,626 103,704,006 

2022
A 級B 級C 級總計
普通股-期初30,320,078 37,935,266 34,307,698 102,563,042 
分享課堂轉換200,000 3,582,072 (3,782,072)— 
獎勵的授予— 580,935 — 580,935 
購買員工和董事股票— 22,750 — 22,750 
已授予董事股份獎勵— 25,805 — 25,805 
股票回購— (104,673)— (104,673)
普通股-期末30,520,078 42,042,155 30,525,626 103,087,859 

通常，除非法律要求，否則A類普通股和B類普通股的持有人每持有一票表決權，而C類普通股沒有表決權。但是，A類普通股和B類普通股的每位持有人只能投票（直接、間接或建設性，由美國聯邦所得税目的決定），該普通股的數量等於以下數目 9.5公司所有類別股票總投票權的百分比（或者，如果是我們的B類普通股持有人的集體投票權，例如選舉或罷免董事，但某些股東根據股東協議和我們的細則任命的董事除外），最高為 14.92佔總投票權的百分比）。此外，董事會可以在認為適當時限制股東的表決權，以避免對公司或任何直接或間接股東或其關聯公司造成某些重大不利的税收、法律或監管後果。公司細則規定，在應A類成員的要求並經董事會簡單多數批准後，將股票從（i）A類普通股自動重新分配為B類普通股，無論是否有價值，應轉讓股東的要求從（iii）A類普通股和B類普通股轉為C類普通股但須獲得董事會簡單多數的批准，以及（iv）從C類普通股到B類普通股經董事會簡單多數批准後股份。公司細則在紐約證券交易所（“NYSE”）上市後生效，規定在轉讓時自動重新分配股份，如上文（i）-（iv）中所述。授權和已發行的A類普通股和C類普通股（如適用）的數量應減去已發行的A類普通股和C類普通股（如適用）轉換為B類普通股的總數，授權和已發行的B類普通股數量應相應增加相同金額。

漢密爾頓集團的某些股東總共擁有 62.0截至2023年9月30日，有100萬股A類、B類和C類普通股擁有流動性，規定在2023年12月23日或每股期末持有流動性 三年之後的期限或觸發事件（該術語在第二修正和重列的股東協議中定義）發生後，此類股東可根據公司的選擇，促使公司按攤薄後的賬面價值回購該股東持有的全部或任何部分已行使的普通股，或要求拍賣以現金出售公司，由公司選擇。就這些流動性權利而言，觸發事件包括以下任何一項：（i）各種不利的税收決定，包括出於美國聯邦所得税的目的，公司是否被確定為 “被動外國投資公司”；（ii）對公司或公司相關股東權益產生重大不利影響的各種法律變化；（iii）上午將任何重要子公司的財務實力評級下調至A-以下的任何水平. 最佳公司；或 (iv) 一項或多項法律（包括監管）變更要求）總體而言，導致 (a) 公司專門投資於二西格瑪的可投資資產減少，或者另類投資經理通常採用類似策略，例如 75公司可投資資產的百分比或更少將投資於二西格瑪或此類另類投資經理，或者（b）具體而言，二西格瑪，或

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另類投資經理通常採用相似策略，必須對公司的可投資資產採取重大不同的投資策略。如果公司選擇回購此類行使股東持有的全部或部分普通股，則此類回購將受到（i）適用法律和（ii）董事會的合理決定，即A.M. Best Company不會因此下調漢密爾頓再保險的財務實力評級或採取任何評級行動。自紐約證券交易所上市之日起，公司與某些重要股東簽署了新的股東協議，上述流動性權利不再適用。

12. 每股收益

下表分別列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中每股普通股基本收益和攤薄收益（虧損）的計算方法：

三個月已結束九個月已結束
9月30日9月30日
（以千美元表示，股票信息除外）2023202220232022
分子：
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）
$43,583 $(136,117)$131,862 $(38,979)
分母：
加權平均已發行普通股——基本103,704 103,074 103,711 103,053 
稀釋性證券的影響1,720 — 1,260 — 
已發行普通股的加權平均值——攤薄105,424 103,074 104,971 103,053 
普通股每股收益（虧損）-基本：$0.42 $(1.32)$1.27 $(0.38)
每股普通股收益（虧損）-攤薄：$0.41 $(1.32)$1.26 $(0.38)

在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，有 不根據基於股份的薪酬計劃可供發行的普通股，這些普通股不包括在攤薄後每股收益（虧損）的計算範圍內，因為假設此類股票的行使或發行具有反稀釋作用。

在截至2022年9月30日的三個月和九個月中， 3.0攤薄後每股收益（虧損）的計算中不包括根據基於股份的薪酬計劃可供發行的百萬股普通股，因為此類股票的假定行使或發行將具有反稀釋作用。
13. 後續事件

首次公開募股

2023年11月14日，公司完成了在紐約證券交易所上市的B類普通股的首次公開募股（“IPO”）。該公司的首次公開募股淨收益約為 $80.7百萬美元，扣除承保折扣和直接歸因於首次公開募股的特定增量支出。自首次公開募股完成之日起，第二份經修訂和重列的股東協議終止，附註11中描述的流動性權利， 股本已包含在《股東協議》中，現已不再適用。


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價值增值池

根據VAP計劃的定義，首次公開募股符合觸發事件的資格。因此，Underpin（如注6所述， 價值增值池) 生效，估值為 $5.16每個 VAP 單位。截至2023年12月5日，有 9.5已發行和未償還的百萬份增值税單位。

認股證

在 2023 年 9 月 30 日之後，共有 342,500行使了認股權證，導致淨髮行量為 271,097B類股票。2023年12月5日， 810,000認股權證仍然懸而未決，已全部歸屬。

股本

2023 年 10 月 18 日，公司重新指定 23,473,612超過已發行A類股票的授權A類股票被歸類為未分類股份。

2023年11月14日，作為首次公開募股的一部分， 6,250,000公司發行和出售了新的B類股票，以及 8,750,000現有股份由公司股東出售。其中 8,750,000現有股票， 5,711,014是轉讓後被重新指定為B類股票的A類股票或C類股票。2023年11月22日，作為首次公開募股的一部分，又增加了一個 1,500,000現有股份由公司股東出售。其中 1,500,000現有股票， 1,145,654是轉讓後被重新指定為B類股票的A類股票或C類股票。

以下是與2023年10月1日至2023年12月5日期間授權的普通股相關的活動摘要：

2023
A 級B 級C 級未分類總計
普通股-期初53,993,690 65,480,684 30,525,626 — 150,000,000 
分享課堂轉換(25,348,883)6,856,668 (4,981,397)23,473,612 — 
普通股-期末28,644,807 72,337,352 25,544,229 23,473,612 150,000,000 

以下是2023年10月1日至2023年12月5日期間與已發行和流通的普通股相關的活動摘要：

2023
A 級B 級C 級總計
普通股-期初30,520,078 42,658,302 30,525,626 103,704,006 
已發行的IPO股票— 6,250,000 — 6,250,000 
分享課堂轉換(1,875,271)6,856,668 (4,981,397)— 
行使認股權證— 271,097 — 271,097 
普通股-期末28,644,807 56,036,067 25,544,229 110,225,103 

關聯方交易

小安東尼奧·烏爾薩諾自2023年10月15日起擔任公司董事。Ursano先生曾在2019年9月至2021年7月期間擔任本公司的集團首席財務官。他還是保險諮詢合作伙伴有限責任公司的管理合夥人兼聯合創始人。公司聘請了Insurance Advisory Partners LLC（“IAP”）作為我們的財務顧問，負責評估各種戰略和財務替代方案，包括我們籌集的任何資金，包括首次公開募股。該公司同意向IAP（i）支付每季度的預付金，金額為美元30,000以及 (ii) 美元的交易費1.0與首次公開募股有關的百萬美元。我們還同意每季度向IAP償還與特定事項有關的所有合理和有據可查的自付費用，並已規定對IAP進行賠償。




32

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

以下討論和分析應與集團於2023年11月13日向美國證券交易委員會提交的最新於2023年11月9日提交的首次公開募股招股説明書（“招股説明書”）中包含的 “精選合併財務數據” 以及我們經審計的合併財務報表及其相關附註一起閲讀。除歷史信息外，本討論還包含前瞻性陳述，這些陳述涉及風險、不確定性和假設，這些陳述可能導致實際業績與管理層的預期存在重大差異。本季度報告中標題為 “關於前瞻性陳述的特別説明” 和招股説明書中包含的 “風險因素” 部分討論了可能導致此類差異的因素。儘管這些陳述可能受到前瞻性陳述或其他陳述發表後發生的事件或情況的影響，但我們沒有義務更新我們在以下討論中或本文件其他地方可能做出的任何前瞻性陳述或其他陳述。




33


管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析索引

頁面
概述
35
重要會計估計摘要
37
運營結果摘要
38
財務狀況、流動性和資本資源
69
財務狀況
69
現金和投資
69
流動性和資本資源
73
財務實力評級
78
長期激勵補償
78
最近的會計公告
79
    


34

概述

我們是一家全球專業保險和再保險公司，於2013年在百慕大成立，在數據和技術的支持下，專注於創造可持續的承保盈利能力並創造可觀的股東價值。我們打算通過應對不斷變化的市場狀況、謹慎管理資本和推動可持續的股東回報來繼續發展我們的多元化業務。

我們利用多種驅動因素創造股東價值，包括由專有技術和500多名全職員工組成的團隊支持的多元化承保業務、強勁的資產負債表以及與Two Sigma的獨特投資管理關係。我們的業務遍及全球，承保業務遍及勞埃德、愛爾蘭、百慕大和美國。

我們運營三個主要的承保平臺（漢密爾頓環球專業公司、漢密爾頓精選和漢密爾頓再保險），這些平臺分為兩個報告業務板塊（國際和百慕大）：

•國際：國際業務由我們的勞埃德集團和位於英國、愛爾蘭和美國的子公司經營的業務組成，包括漢密爾頓環球專業和漢密爾頓精選
平臺。

•漢密爾頓環球保險主要專注於商業專業保險和意外傷害保險
勞埃德辛迪加 4000 撰寫的大中型賬户和專業再保險產品
還有 HIDAC。領先的勞埃德集團辛迪加4000產生了很大一部分保費
來自美國環境與安全市場，被列為利潤最高、波動性最小的集團之一
勞埃德在過去的十年裏。

•我們最近推出的美國國內 E&S 航空公司 Hamilton Select 為小型企業提供意外傷害保險
面向美國環境與安全市場難以找到的利基市場的中型客户。我們相信它能帶來好處
短期至長期內有意義且有利可圖的增長機會，進一步擴大我們的
在美國環境與安全市場的足跡。

•百慕大：百慕大由漢密爾頓再保險平臺組成，由漢密爾頓再保險和漢密爾頓再保險美國分公司組成。漢密爾頓
Re在全球範圍內經營財產、意外傷害和專業再保險業務，還提供高額超額的百慕大市場專業保險產品，主要用於大型美國商業風險。漢密爾頓再保險美國在全球範圍內經營意外傷害和專業再保險業務。

我們的國際分部包括漢密爾頓全球專業和漢密爾頓精選平臺。Hamilton Global Specialty 主要專注於為大中型賬户提供商業專業保險和意外傷害保險產品，以及為多家全球保險公司提供專業再保險。其業務通過勞埃德辛迪加4000和愛爾蘭的HIDAC進行分銷。

Hamilton Select是我們最近推出的美國國內E＆S航空公司，為美國E＆S市場難以找到的利基市場的中小型商業客户提供意外傷害保險。漢密爾頓精選不撰寫任何房地產業務。

我們的百慕大板塊包括漢密爾頓再保險平臺，我們在該平臺上在全球範圍內撰寫財產、意外傷害和專業再保險業務，以及主要面向美國大型商業客户的高額超額保險產品。漢密爾頓再保險美國分公司主要為在美國註冊的保險公司提供意外傷害和專業再保險業務。

我們力求謹慎地管理資本，目標是有效地駕馭不同的市場條件，並在所有市場週期中創造可觀的承保利潤。隨着市場機會的出現，我們規模大、多元化的平臺和產品供應以及我們廣泛的行業關係為承保我們選擇的財產、意外傷害和專業保險以及再保險提供了重要機會。利用我們嚴格的承保方法、資產負債表的優勢和靈活性以及實時技術實力，我們可以動態做出反應，以抓住市場演變的機會。


35

我們的關鍵戰略優先事項之一是為我們撰寫的業務提供可持續的承保盈利能力。我們的數據驅動和
嚴格的承保流程使我們能夠智能地對產品和業務組合進行定價和結構。我們與客户和經紀人保持長期的信任關係，我們相信他們將繼續為我們提供更多獲得有吸引力的業務的機會。

我們在我們運營的保險和再保險市場都看到了增長機會，並打算在所有承保平臺上追求有序的增長。近年來，隨着業務從准入市場轉向非准入市場，E＆S市場受益於強勁的利率環境和提交量的增加。未獲準承保的保險公司之所以能夠承保獨特且難以投保的風險，是因為它們具有費率和形式的靈活性，並且可以滿足無法從獲準承運人那裏獲得保險的被保險人的獨特需求。我們相信，我們的三個承保平臺能夠進入美國E＆S保險業務，這將使我們能夠建立穩健而多元化的業務體系，並在不同的市場週期中實現盈利增長目標。

鑑於本週期中目前有利的評級環境和產能減少，再保險業務提供了特別有吸引力的機會，預計將在短期內加速我們的增長機會。許多因素，包括經濟和社會通貨膨脹，加上近年來利率上升以及自然災害事件頻率和嚴重程度的增加，造成了供需失衡，並推動了幾十年來最有利的市場狀況。我們是一個公認的市場，擁有深厚的客户和經紀人關係，與許多保險合作伙伴的交易對手信貸集中度較低，這為我們提供了充足的增長空間。通過承辦更多的再保險業務以及保留更多的自有業務，我們完全有能力快速、高效地部署資本，實現盈利。

我們強勁、可持續的承保業務得到我們獨特的投資組合的補充，其中包括二西格瑪漢密爾頓基金和目前受益於強勁利率的投資級固定收益投資組合。我們計劃通過平衡配置投資資產來繼續優化我們的投資組合，並保持根據需要調整配置的靈活性。我們相信，我們嚴格的承保增長策略與我們的投資平臺相平衡，將推動我們創造股東價值的能力。

我們與 Two Sigma 有着獨特的長期投資管理關係。Two Sigma成立於2001年，在技術和數據科學的差異化應用的推動下，是一家擁有良好業績的頂級投資管理公司。二西格瑪漢密爾頓基金（“TSHF”）是由二西格瑪管理的專屬單一基金，投資於某些二西格瑪宏觀和股票策略，旨在通過將多種對衝和槓桿式系統投資策略與專有的風險管理投資優化和執行技術相結合，提供低相關絕對回報。二西格瑪漢密爾頓基金投資於廣泛的金融工具，主要專注於全球股票、外匯市場、交易所上市和場外交易期權（及其標的工具）以及其他衍生品的流動性策略。這種流動性狀況非常適合我們的業務，同時也為我們提供了獲得專屬基金的好處。

Two Sigma 擁有廣泛的自由裁量權，可以將投資資產分配給不同的機會。其目前的投資包括二西格瑪期貨投資組合有限責任公司（“FTV”）、二西格瑪頻譜投資組合有限責任公司（“STV”）和二西格瑪股票頻譜投資組合有限責任公司（“ESTV”）。二西格瑪漢密爾頓基金的交易和投資活動不限於這些策略和技術，允許二西格瑪漢密爾頓基金不時採取二西格瑪自行決定適用於二西格瑪漢密爾頓基金的任何投資策略和/或技術。

通貨膨脹的影響

從歷史上看，通貨膨脹並未對公司的合併經營業績產生重大影響。但是，全球經濟通貨膨脹最近有所上升，有可能在很長一段時間內保持在較高水平。通貨膨脹受許多我們無法控制的宏觀經濟因素的影響，包括全球銀行政策、政治風險、供應鏈問題以及 COVID-19 疫情的持續影響。通貨膨脹經濟可能導致索賠和索賠費用增加，對我們的固定收益證券投資組合的表現產生負面影響，或增加我們的運營費用，以及其他不利影響。通貨膨脹或通貨緊縮期的最終影響具有很高的不確定性，在知道實際成本之前無法準確估計。

在發生災難損失之後，當地經濟面臨特定的通貨膨脹壓力的風險，我們的災難損失模型會考慮到這一點。同樣，公司將通貨膨脹的預期影響納入了對某些長尾業務的未付虧損和虧損調整費用準備金的最終估計。與總體經濟一樣

36

通貨膨脹, 在所有相關索賠最終得到解決之前, 無法準確瞭解通貨膨脹對損失準備金和損失調整費用以及經營業績的實際影響.

重要會計估計摘要

我們的重要會計估計包括 “虧損和損失調整費用準備金”、“賬面和應得保費”、“割讓再保險和可收回的未付虧損和虧損調整費用”、“投資的公允價值” 和 “商譽和無形資產”，管理層在《財務狀況和經營業績討論與分析》中對此進行了討論 集團的招股説明書。 截至2022年12月31日止年度的招股説明書中披露的關鍵會計估計沒有重大變化。


37

運營結果摘要

合併經營業績

以下是我們截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月合併經營業績的精選數據以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的每股賬面價值和資產負債表數據的比較。

在已結束的三個月中
（千美元，每股金額除外）2023年9月30日2022年9月30日
已寫保費總額$474,123 $400,811 
寫入的淨保費$383,566 $300,811 
淨賺取的保費$337,036 $294,943 
第三方費用收入(1)
2,301 3,244 
索賠和費用
損失和損失調整費用191,577 257,963 
收購成本78,537 65,735 
其他承保費用(2)
44,357 40,564 
承保收入（虧損）(3)
24,866 (66,075)
投資已實現和未實現的淨收益（虧損）47,343 (67,380)
淨投資收益（虧損）(4)
8,069 (5,255)
已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）55,412 (72,635)
其他收入（虧損），不包括第三方費用收入(1)
85 (517)
淨外匯收益（虧損）1,432 1,906 
公司開支(2)
18,678 5,780 
無形資產的攤銷2,794 3,178 
利息支出5,288 4,102 
所得税支出2,387 1,054 
淨收益（虧損）52,648 (151,435)
歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）(5)
9,065 (15,318)
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）$43,583 $(136,117)
歸屬於普通股股東的攤薄後每股收益（虧損）$0.41 $(1.32)
關鍵比率
損耗率——本年度54.8 %49.6 %
損耗率——上一年度的發展(0.1)%10.2 %
災難損失比率——本年度3.9 %28.3 %
災難損失比率——上一年的發展(1.8)%(0.6)%
虧損調整費用比率56.8 %87.5 %
收購成本比率23.3 %22.3 %
其他承保費用比率12.5 %12.7 %
合併比率92.6 %122.5 %
普通股股東權益平均回報率2.5 %(7.6)%


38

截至目前
賬面價值2023年9月30日2022年9月30日
每股普通股的有形賬面價值$16.49 $15.62 
每股普通股有形賬面價值的變化(6)
2.8 %(7.6)%
普通股每股賬面價值$17.35 $16.71 
每股普通股賬面價值的變化(7)
2.7 %(7.1)%
資產負債表數據
總資產$6,504,604 $5,907,550 
股東權益總額$1,799,725 $1,722,235 

(1) 第三方費用收入是美國證券交易委員會第S-K條例第10（e）項定義的非公認會計準則財務指標。與其他收益（虧損）（最具可比性的GAAP財務指標）的對賬還包括其他收益（虧損），不包括截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中分別為10萬美元和50萬美元的第三方費用收入。有關更多詳情，請參閲 “管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析——非公認會計準則指標”。
(2) 其他承保費用是美國證券交易委員會第S-K條例第10（e）項定義的非公認會計準則財務指標。一般支出和管理費用是最具可比性的GAAP財務指標，還包括截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中分別為1,870萬美元和580萬美元的公司支出。有關更多詳情，請參閲 “管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析——非公認會計準則指標”。
(3) 承保收入（虧損）是一項非公認會計準則財務指標，定義見美國證券交易委員會第S-K條例第10（e）項。有關更多詳情，請參閲 “管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析——非公認會計準則指標”。
(4) 淨投資收益（虧損）是扣除投資管理費後列報的。
(5) 有關更多詳情，請參閲 “管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析——合併經營業績——公司及其他”。
(6) 每股有形賬面價值的變化分別代表截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的變化。
(7) 每股賬面價值的變化分別代表截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的變化。

運營亮點

以下重要項目影響了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的合併經營業績：

保費總額 截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，保費總額分別為4.741億美元和4.08億美元。保費總額的增長主要是由財產、意外傷害和專業業務類別的增長推動的，包括對現有業務的參與度增加以及由於多個業務類別的市場走強而導致的利率上升。

承保結果截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，合併比率分別為92.6％和122.5％。下降的主要原因是災難損失的捐款百分比降低以及前一年的發展水平下降。


39

損失和損失調整費用

在已結束的三個月中
（以千美元計）當前
年		所得淨保費的百分比上一年的發展所得淨保費的百分比損失和損失調整費用所得淨保費的百分比
2023年9月30日
自然損失$184,774 54.8 %$(413)(0.1)%$184,361 54.7 %
災難損失13,226 3.9 %(6,010)(1.8)%7,216 2.1 %
總計$198,000 58.7 %$(6,423)(1.9)%$191,577 56.8 %
2022年9月30日
自然損失$146,416 49.6 %$29,993 10.2 %$176,409 59.8 %
災難損失83,470 28.3 %(1,916)(0.6)%81,554 27.7 %
總計$229,886 77.9 %$28,077 9.6 %$257,963 87.5 %

損耗率——本年度在截至2023年9月30日的三個月中，這一比例為54.8％，而截至2022年9月30日的三個月為49.6％，增長了5.2個百分點。增長主要歸因於我們的專業類別中發生的三起具體的大額虧損事件，這些事件影響了我們的國際和百慕大板塊。

損耗率——上一年在截至2023年9月30日的三個月中，上漲0.1％，而截至2022年9月30日的三個月中，不利的10.2％，下降了10.3個百分點。截至2023年9月30日的三個月中，國際和百慕大板塊的流失率——去年同期主要是由上年專業類別的良好發展推動的。國際和百慕大板塊的傷亡類別以及百慕大板塊的不利發展部分抵消了這一點。截至2022年9月30日的三個月中，去年損耗率主要受到國際和百慕大板塊意外傷害和財產類別的不利發展所推動，但這兩個細分市場專業類別的良好發展部分抵消了損失。

災難損失——本年度和上一年的發展在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，分別為720萬美元和8,160萬美元。在截至2023年9月30日的三個月中，災難損失是由夏威夷野火（840萬美元）、颶風艾達利亞（660萬美元）、佛蒙特洪水（500萬美元）和某些較小的風力事件（20萬美元）推動的，2023年6月強對流風暴（690萬美元）的有利發展和上年600萬美元的有利發展部分抵消。截至2022年9月30日的三個月中，災難損失（本年度和上一年度的發展）是由颶風伊恩（7,670萬美元）、颱風南馬多爾（570萬美元）、誇祖魯-納塔爾洪水（60萬美元）和澳大利亞東海岸洪水（50萬美元）造成的，上年190萬澳元的有利發展部分抵消。

40

投資的已實現和未實現收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）-TSHF(1)
$60,404 $(36,602)
已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）——其他(4,992)(36,033)
$55,412 $(72,635)
歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）-TSHF$9,065 $(15,318)
(1) 在非控股利息績效激勵分配之前

已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損） - TSHF，在扣除非控股權益之前，截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，分別回報了6,040萬美元的收入和3,660萬美元的虧損。這包括扣除投資管理費後的基金回報。

已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）-TSHF，扣除非控股權益，截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，分別回報了5,130萬美元的收入和2,130萬美元的虧損。這包括扣除投資管理費後的基金回報以及績效激勵分配。投資經理有權獲得的總激勵分配包含在我們的GAAP財務報表中 “歸屬於非控股權益的淨收益” 中。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，道瓊斯漢密爾頓基金的回報率分別為3.1％和（1.2）％。

在截至2023年9月30日的三個月中，TSHF在單名股票交易和宏觀經濟交易中創造了正回報。漲勢由美國單一名稱股票帶動，其次是宏觀經濟交易，然後是非美國股票。宏觀經濟收益主要與固定收益證券和大宗商品有關，而虧損則由股票、信貸和貨幣驅動。在非美國股票方面，東亞和泛美的交易是有利可圖的，但在歐洲或中國卻沒有。

在截至2022年9月30日的三個月中，TSHF在單一名稱股票交易中創造了正回報，但部分被宏觀經濟交易的損失所抵消。在單名股票交易中，美國股票和非美國股票都產生了正回報。在非美國股票方面，東亞、歐洲和中國的交易獲利，但泛美的交易卻不盈利。在宏觀經濟交易中，收益是由貨幣推動的，而虧損則與固定收益、大宗商品、股票和信貸有關。

已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）——其他，在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，分別虧損500萬美元和3,600萬美元，這主要是由於利率上升和其他抵消投資收益率的宏觀經濟因素對市值的負面影響。


41

細分信息

我們根據管理層在評估業績和為承保業務分配資源時使用的信息確定了應報告的業務領域。我們已經確定了兩個應報告的業務板塊——國際和百慕大。我們確定的每個應報告的細分市場都有一名首席執行官，他負責其細分市場的整體盈利能力，定期向首席運營決策者（合併後的集團首席執行官）彙報並直接負責。

我們根據各自的承保收入或虧損評估應報告的細分市場表現。承保收入或虧損按賺取的淨保費減去虧損和虧損調整費用、收購成本和其他承保費用（扣除第三方費用收入）來計算。作為淨承保收入或虧損與歸屬於普通股股東的淨收益或虧損對賬的一部分，應申報分部未產生的一般和管理費用包含在公司和其他支出中。由於我們不按應報告的細分市場管理資產，因此投資收益和資產不分配給應報告的細分市場。

我們的核心業務是承保，我們的承保業績反映在我們的應申報板塊中：（1）國際，包括財產、專業和意外傷害保險以及源自公司倫敦、都柏林和漢密爾頓精選業務的再保險業務類別；（2）百慕大，包括來自漢密爾頓再保險、百慕大保險和漢密爾頓再保險美國子公司的財產、專業和意外傷害保險以及再保險類別。在確定總體運營細分市場時，我們會考慮許多因素，包括每個細分市場的產品性質、客户類型、生產來源、分銷方法和監管環境。

公司包括已實現和未實現的投資淨收益（虧損）、淨投資收益（虧損）、未由應申報分部產生的其他收益（虧損）、淨外匯收益（虧損）、未由應申報分部產生的一般和管理費用、無形資產攤銷、利息支出和所得税支出。


42

國際部分

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
已寫保費總額$307,140 $269,228 
寫入的淨保費$234,621 $184,319 
淨賺取的保費$178,632 $156,307 
第三方費用收入2,115 3,138 
索賠和費用
損失和損失調整費用97,820 92,061 
收購成本47,236 41,936 
其他承保費用31,634 26,811 
承保收入（虧損）$4,057 $(1,363)
自然損失-本年度$97,554 $73,043 
損耗損失-上一年的發展(9,495)(139)
災難損失——本年度9,169 18,543 
災難損失——上一年的發展592 614 
損失和損失調整費用$97,820 $92,061 
損耗率——本年度54.6 %46.7 %
損耗率——上一年度的發展(5.3)%(0.1)%
災難損失比率——本年度5.1 %11.9 %
災難損失比率——上一年的發展0.4 %0.4 %
虧損調整費用比率54.8 %58.9 %
收購成本比率26.4 %26.8 %
其他承保費用比率16.5 %15.2 %
合併比率97.7 %100.9 %

保費總額

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
財產$40,609 $32,625 
受害者146,005 150,833 
專業120,526 85,770 
總計$307,140 $269,228 

總承保保費增加了3790萬美元，從截至2022年9月30日的三個月的2.692億美元增加到截至2023年9月30日的三個月的3.071億美元，增長了14.1％，這主要是受專業保險和再保險類別增長以及財產保險類別費率提高的推動，但意外傷害保險的温和下降部分抵消了這一點。


43

淨賺取的保費

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
財產$28,028 $20,603 
受害者62,254 63,116 
專業88,350 72,588 
總計$178,632 $156,307 

淨保費收入增加了2,230萬美元，從截至2022年9月30日的三個月的1.563億美元增加到截至2023年9月30日的三個月的1.786億美元，增長了2,230萬美元，增長了14.3％，這反映了我們專業保險業務的增長，這主要是藝術品和實物、海事和人身意外險的增長，以及包括財產D＆F在內的財產保險業務增長的結果。

第三方費用收入

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
第三方費用收入$2,115 $3,138 

費用收入減少了100萬美元，下降了32.6％，從截至2023年9月30日的三個月的310萬美元降至截至2023年9月30日的三個月的210萬美元。減少的原因是某些辛迪加管理和財團安排的終止。


44

損失和損失調整費用

在已結束的三個月中
（以千美元計）當前
年		所得淨保費的百分比上一年的發展所得淨保費的百分比損失和損失調整費用所得淨保費的百分比
2023年9月30日
自然損失$97,554 54.6 %$(9,495)(5.3)%$88,059 49.3 %
災難損失9,169 5.1 %592 0.4 %9,761 5.5 %
總計$106,723 59.7 %$(8,903)(4.9)%$97,820 54.8 %
2022年9月30日
自然損失$73,043 46.7 %$(139)(0.1)%$72,904 46.6 %
災難損失18,543 11.9 %614 0.4 %19,157 12.3 %
總計$91,586 58.6 %$475 0.3 %$92,061 58.9 %

截至2023年9月30日的三個月，虧損率為54.8％，而截至2022年9月30日的三個月的虧損率為58.9％，下降了4.1個百分點。下降的原因是本年度災難損失繳款減少以及去年損耗損失出現更有利的情況。

損耗率——本年度在截至2023年9月30日的三個月中，這一比例為54.6％，而截至2022年9月30日的三個月中，這一比例為46.7％，增長了7.9個百分點。本年度磨損率的增加主要源於本期三筆特定的大型專業保險虧損，而在截至2022年9月30日的三個月中，這一數字為零。

損耗率——上一年在截至2023年9月30日的三個月中，利好指數為5.3％，而截至2022年9月30日的三個月中為0.1％，下降了5.2個百分點。本季度去年同期的良好發展主要是由我們的專業和房地產業務類別的儲備金髮放所推動的。此外，附註7中討論的受損失投資組合轉移（“LPT”）保護的意外傷害業務， 再保險錄得190萬美元的收益。

災難損失-本年度和上一年在截至2023年9月30日的三個月中，980萬美元主要是由佛蒙特州洪水（450萬美元）、颶風艾達利亞（300萬美元）、夏威夷野火（270萬美元）和上年不利的60萬美元開發所推動，但部分被2023年6月強對流風暴（100萬美元）的有利發展所抵消。災難損失——截至2022年9月30日的三個月中，本年度和上一年度為1,920萬美元，主要是由颶風伊恩（1,770萬美元）、各種洪水（90萬美元）和上年60萬美元的不利發展造成的。


45

收購成本

在已結束的三個月中
收購成本所得淨保費的百分比
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
'23 vs '22
點 r
財產$9,936 $12,409 35.5 %60.2 %(24.7)
受害者11,169 9,209 17.9 %14.6 %3.3 
專業26,131 20,318 29.6 %28.0 %1.6 
總計$47,236 $41,936 26.4 %26.8 %(0.4)

在截至2023年9月30日的三個月中，收購成本比率為26.4％，而截至2022年9月30日的三個月中，收購成本比率為26.8％，下降了0.4個百分點。小幅下降的主要原因是截至2023年9月30日的三個月中，由於利潤佣金降低，財產保險類別的減少，但業務結構變化導致的意外傷害和專業類別的增加部分抵消了這一點。

其他承保費用和其他承保費用比率

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
其他承保費用$31,634 $26,811 
其他承保費用比率16.5 %15.2 %

其他承保費用是我們的應申報部門產生的一般和管理費用。

截至2023年9月30日的三個月，其他承保費用為3,160萬美元，與截至2022年9月30日的三個月的2680萬美元相比，增加了480萬美元，增長了18.0％。增長主要是由員工人數的增加推動的，因為我們組建了承保團隊，以支持保費額的相應增加。

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，其他承保費用比率同期從15.2％上升至16.5％。

46

百慕大板塊

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
已寫保費總額$166,983 $131,583 
寫入的淨保費$148,945 $116,492 
淨賺取的保費$158,404 $138,636 
第三方費用收入186 106 
索賠和費用
損失和損失調整費用93,757 165,902 
收購成本31,301 23,799 
其他承保費用12,723 13,753 
承保收入（虧損）$20,809 $(64,712)
自然損失-本年度$87,220 $73,373 
損耗損失-上一年的發展9,082 30,132 
災難損失——本年度4,057 64,927 
災難損失——上一年的發展(6,602)(2,530)
損失和損失調整費用$93,757 $165,902 
損耗率——本年度55.1 %53.0 %
損耗率——上一年度的發展5.7 %21.7 %
災難損失比率——本年度2.6 %46.8 %
災難損失比率——上一年的發展(4.2)%(1.8)%
虧損調整費用比率59.2 %119.7 %
收購成本比率19.8 %17.2 %
其他承保費用比率7.9 %9.8 %
合併比率86.9 %146.7 %

保費總額

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
財產$52,394 $47,702 
受害者96,219 69,423 
專業18,370 14,458 
總計$166,983 $131,583 

在截至2023年9月30日的三個月中，保費總額增加了3540萬美元，增長了26.9％，從截至2022年9月30日的三個月的1.316億美元增加到截至2023年9月30日的三個月的1.670億美元。這一增長主要是由意外傷害和專業再保險以及財產保險業務類別的銷售量增長和費率的提高推動的。


47

淨賺取的保費

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
財產$58,508 $64,644 
受害者74,094 49,800 
專業25,802 24,192 
總計 $158,404 $138,636 

在截至2023年9月30日的三個月中，百慕大板塊的淨保費收入增加了1,980萬美元，增長了14.3％，從截至2022年9月30日的三個月的1.386億美元增至截至2023年9月30日的三個月的1.584億美元，反映瞭如上所述的意外傷害再保險和專業再保險總保費的變化，但戰略業務決策導致某些財產再保險合同的減少部分抵消。增長的最主要驅動力是一般責任和專業職類類別。

損失和損失調整費用

在已結束的三個月中
（以千美元計）當前
年		所得淨保費的百分比上一年的發展所得淨保費的百分比損失和損失調整費用所得淨保費的百分比
2023年9月30日
自然損失$87,220 55.1 %$9,082 5.7 %$96,302 60.8 %
災難損失4,057 2.6 %(6,602)(4.2)%(2,545)(1.6)%
總計$91,277 57.7 %$2,480 1.5 %$93,757 59.2 %
2022年9月30日
自然損失$73,373 53.0 %$30,132 21.7 %$103,505 74.7 %
災難損失64,927 46.8 %(2,530)(1.8)%62,397 45.0 %
總計$138,300 99.8 %$27,602 19.9 %$165,902 119.7 %

截至2023年9月30日的三個月，虧損率為59.2％，而截至2022年9月30日的三個月的虧損率為119.7％，下降了60.5個百分點。下降的主要原因是本年度災難損失的貢獻減少以及去年不利的自然減員發展減少。

損耗率——本年度在截至2023年9月30日的三個月中，這一比例為55.1％，而截至2022年9月30日的三個月中，這一比例為53.0％，增長了2.1個百分點。本年度自然損耗率的上升主要是由截至2023年9月30日的三個月中，專業再保險中出現的三筆特定的鉅額流失所推動的。

損耗率——上一年在截至2023年9月30日的三個月中，不利指數為5.7％，而截至2022年9月30日的三個月中，不利的為21.7％，下降了16.0個百分點。去年的不利損耗率是由於財產和意外傷害類業務的不利發展，但我們專業類別業務虧損估計的下調部分抵消了這一不利發展。


48

災難損失-本年度和上一年在截至2023年9月30日的三個月中，250萬美元的有利發展主要是由2023年6月強對流風暴（590萬美元）的有利發展和上年660萬美元的有利發展推動的，但部分被夏威夷野火（570萬美元）、颶風伊達利亞（360萬美元）以及各種小型風災和洪水事件（70萬美元）所抵消。災難損失——截至2022年9月30日的三個月中，本年度和上一年度的6,240萬美元損失主要是由颶風伊恩（5,900萬美元）、颱風南馬多爾（570萬美元）和各種小型洪水事件（20萬美元）造成的，上年250萬美元的有利發展部分抵消。

收購成本

在已結束的三個月中
收購成本所得淨保費的百分比
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
'23 vs '22
點 r
財產$7,280 $8,357 12.4 %12.9 %(0.5)
受害者17,788 10,379 24.0 %20.8 %3.2
專業6,233 5,063 24.2 %20.9 %3.3
總計$31,301 $23,799 19.8 %17.2 %2.6

截至2023年9月30日的三個月，收購成本比率增至19.8％，而截至2022年9月30日的三個月為17.2％，這反映了業務結構的變化和利潤佣金的影響。

其他承保費用和其他承保費用比率

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
其他承保費用$12,723 $13,753 
其他承保費用比率7.9 %9.8 %

其他承保費用是我們的應申報部門產生的一般和管理費用。

在截至2023年9月30日的三個月中，其他承保費用減少了100萬美元，下降了7.5％，從截至2022年9月30日的三個月的1,380萬美元降至截至2023年9月30日的三個月的1,270萬美元。下降的主要原因是工資和補償成本的減少。

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，其他承保費用比率同期分別下降至7.9％和9.8％，這是保費基礎的增長以及我們對費用管理的持續關注的結果。


49

企業和其他

投資的已實現和未實現收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）

投資的已實現和未實現收益（虧損）和淨投資收益（虧損）的組成部分如下：

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）-TSHF(1)
$60,404 $(36,602)
已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）——其他(4,992)(36,033)
$55,412 $(72,635)
歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）-TSHF$9,065 $(15,318)
(1) 在非控股利息績效激勵分配之前

已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損） - TSHF，在扣除非控股權益之前，截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，分別回報了6,040萬美元的收入和3,660萬美元的虧損。這包括扣除投資管理費後的基金回報。

已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）-TSHF，扣除非控股權益，截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，分別回報了5,130萬美元的收入和2,130萬美元的虧損。這包括扣除投資管理費後的基金回報以及績效激勵分配。投資經理有權獲得的總激勵分配包含在我們的GAAP財務報表中 “歸屬於非控股權益的淨收益” 中。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，道瓊斯漢密爾頓基金的回報率分別為3.1％和（1.2）％。

在截至2023年9月30日的三個月中，TSHF在單名股票交易和宏觀經濟交易中創造了正回報。漲勢由美國單一名稱股票帶動，其次是宏觀經濟交易，然後是非美國股票。宏觀經濟收益主要與固定收益證券和大宗商品有關，而虧損則由股票、信貸和貨幣驅動。在非美國股票方面，東亞和泛美的交易是有利可圖的，但在歐洲或中國卻沒有。

在截至2022年9月30日的三個月中，TSHF在單一名稱股票交易中創造了正回報，但部分被宏觀經濟交易的損失所抵消。在單名股票交易中，美國股票和非美國股票都產生了正回報。在非美國股票方面，東亞、歐洲和中國的交易獲利，但泛美的交易卻不盈利。在宏觀經濟交易中，收益是由貨幣推動的，而虧損則與固定收益、大宗商品、股票和信貸有關。

已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）——其他，在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，分別回報了500萬美元和3,600萬美元的虧損。回報主要是由利率上升和其他抵消投資收益率的宏觀經濟因素對市值的負面影響推動的。

其他收入（虧損）

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
其他收入（虧損），不包括第三方費用收入$85 $(517)

其他收入（虧損），不包括第三方費用收入，包括每個時期內不同的微不足道的項目。

50

外匯淨收益（虧損）

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
淨外匯收益（虧損）$1,432 $1,906 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，分別為140萬美元和190萬美元的外匯收益主要來自美元兑英鎊、歐元和日元的走強。

公司開支

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
公司開支$18,678 $5,780 

截至2023年9月30日的三個月，公司支出為1,870萬美元，而截至2022年9月30日的三個月為580萬美元，增加了1,290萬美元。增長主要是由截至2023年9月30日的三個月中記錄的價值增值池（“VAP”）應計賬款1,120萬美元推動的。

無形資產攤銷

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
無形資產的攤銷$2,794 $3,178 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，無形資產的攤銷額分別為280萬美元和320萬美元，涉及內部開發的軟件和在業務合併中收購的無形資產。攤銷費用減少了，因為收購的資產隨後沒有增加，而且壽命較短的資產已全部攤銷。

利息支出

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
利息支出$5,288 $4,102 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，利息支出分別為530萬美元和410萬美元，涉及與我們的定期貸款和信用證額度相關的利息支付和某些管理費。利息支出的增加主要是由有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）的提高推動的，該利率是與定期貸款相關的浮動利率的基礎。


51

所得税支出

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
所得税支出$2,387 $1,054 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，税收支出分別為240萬美元和110萬美元，主要與二西格瑪漢密爾頓基金投資收入的預扣税有關。

52

合併經營業績

以下是我們截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月合併經營業績的精選數據以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的每股賬面價值和資產負債表數據的比較。

在結束的九個月裏
（千美元，每股金額除外）2023年9月30日2022年9月30日
已寫保費總額$1,517,247 $1,305,421 
寫入的淨保費$1,116,772 $938,488 
淨賺取的保費$952,398 $831,467 
第三方費用收入(1)
7,753 9,377 
索賠和費用
損失和損失調整費用519,554 597,014 
收購成本220,532 194,795 
其他承保費用(2)
126,242 119,356 
承保收入（虧損）(3)
93,823 (70,321)
投資已實現和未實現的淨收益（虧損）101,881 146,640 
淨投資收益（虧損）(4)
17,719 (22,185)
已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）119,600 124,455 
其他收入（虧損），不包括第三方費用收入(1)
85 (260)
淨外匯收益（虧損）(3,953)15,382 
公司開支(2)
31,833 15,934 
無形資產的攤銷7,869 9,874 
利息支出16,007 11,255 
所得税支出6,908 3,103 
淨收益（虧損）146,938 29,090 
歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）(5)
15,076 68,069 
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）$131,862 $(38,979)
歸屬於普通股股東的攤薄後每股收益（虧損）$1.26 $(0.38)
關鍵比率
損耗率——本年度51.8 %49.5 %
損耗率——上一年度的發展(0.4)%1.4 %
災難損失比率——本年度3.7 %22.7 %
災難損失比率——上一年的發展(0.5)%(1.8)%
虧損調整費用比率54.6 %71.8 %
收購成本比率23.2 %23.4 %
其他承保費用比率12.4 %13.3 %
合併比率90.2 %108.5 %
普通股股東權益平均回報率7.6 %(2.2)%


53

截至目前
賬面價值2023年9月30日2022年9月30日
每股普通股的有形賬面價值$16.49 $15.62 
每股普通股有形賬面價值的變化(6)
7.8 %(2.1)%
普通股每股賬面價值$17.35 $16.71 
每股普通股賬面價值的變化(7)
7.5 %(2.2)%
資產負債表數據
總資產$6,504,604 $5,907,550 
股東權益總額$1,799,725 $1,722,235 

(1) 第三方費用收入是美國證券交易委員會第S-K條例第10（e）項定義的非公認會計準則財務指標。與其他收益（虧損）（最具可比性的GAAP財務指標）的對賬還包括其他收益（虧損），不包括截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中分別為10萬美元和30萬美元的第三方費用收入。有關更多詳情，請參閲 “管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析——非公認會計準則指標”。
(2) 其他承保費用是美國證券交易委員會第S-K條例第10（e）項定義的非公認會計準則財務指標。一般支出和管理費用是最具可比性的GAAP財務指標，還包括截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中分別為3180萬美元和1,590萬美元的公司支出。有關更多詳情，請參閲 “管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析——非公認會計準則指標”。
(3) 承保收入（虧損）是一項非公認會計準則財務指標，定義見美國證券交易委員會第S-K條例第10（e）項。有關更多詳情，請參閲 “管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析——非公認會計準則指標”。
(4) 淨投資收益（虧損）是扣除投資管理費後列報的。
(5) 有關更多詳情，請參閲 “管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析——合併中期經營業績——公司及其他”。
(6) 每股有形賬面價值的變化分別代表截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的變化。
(7) 每股賬面價值的變化分別代表截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的變化。

運營亮點

以下重要項目影響了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的合併經營業績：

保費總額 截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，保費總額分別為15億美元和13億美元。保費總額的增長主要是由我們的意外傷害再保險和專業保險類別的增長推動的，包括對現有業務的參與度增加，以及由於多個業務類別的市場走強而導致的費率上升。

承保結果截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，合併比率分別為90.2％和108.5％。下降的主要原因是本年度災難損失的捐款百分比降低。

54


損失和損失調整費用
在結束的九個月裏
（以千美元計）當前
年		所得淨保費的百分比上一年的發展所得淨保費的百分比損失和損失調整費用所得淨保費的百分比
2023年9月30日
自然損失$493,224 51.8 %$(4,049)(0.4)%$489,175 51.4 %
災難損失35,233 3.7 %(4,854)(0.5)%30,379 3.2 %
總計$528,457 55.5 %$(8,903)(0.9)%$519,554 54.6 %
2022年9月30日
自然損失$412,150 49.5 %$11,482 1.4 %$423,632 50.9 %
災難損失188,386 22.7 %(15,004)(1.8)%173,382 20.9 %
總計$600,536 72.2 %$(3,522)(0.4)%$597,014 71.8 %

損耗率——本年度在截至2023年9月30日的九個月中，這一比例為51.8％，而截至2022年9月30日的九個月中，這一比例為49.5％，增長了2.3個百分點。增長主要歸因於我們的專業類別中發生的三起具體的大規模虧損事件，這些事件影響了我們的國際和百慕大板塊，也影響了業務結構的變化。

損耗率——上一年截至2023年9月30日的九個月中，上漲0.4％，而截至2022年9月30日的九個月中，不利的1.4％，下降了1.8個百分點。截至2023年9月30日的九個月中，去年同期的損耗率主要是由國際和百慕大細分市場專業類別的良好發展推動的，但我們的百慕大財產和意外傷害類別的不利發展部分抵消了損失。此外，受LPT保護的意外傷害業務實現了良好的總增長，除了攤銷相關的遞延收益外，還帶來了400萬美元的淨利潤正面影響。截至2022年9月30日的九個月中，去年損耗率主要是由百慕大意外傷害和財產類別上年度的不利發展所推動的，而所有國際類別的良好發展部分抵消了損失。此外，受LPT保護的意外險業務實現了良好的總增長，但相關遞延收益的攤銷部分抵消了這一增長，從而產生了600萬美元的淨利潤正面影響。

災難損失——本年度和上一年的發展 在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為3,040萬美元和1.734億美元。截至2023年9月30日的九個月中，災難損失是由夏威夷野火（840萬美元）、2023年6月的強對流風暴（770萬美元）、2023年3月影響美國南部和中西部各州的風暴和雷暴事件（760萬美元）、颶風艾達利亞（660萬美元）、佛蒙特州洪水（500萬美元）所致，部分被上年490萬美元的有利發展所抵消。截至2022年9月30日的九個月中，災難損失（本年度和上一年度的發展）是由烏克蘭衝突（7,960萬美元）、颶風伊恩（7,680萬美元）、澳大利亞東海岸洪水（1,590萬美元）、誇祖魯-納塔爾洪水（1,040萬美元）、颱風南瑪多（570萬美元）所推動，部分被上年1,500萬美元的有利發展所抵消。

投資的已實現和未實現收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）-TSHF(1)
$100,448 $225,896 
已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）——其他19,152 (101,441)
$119,600 $124,455 
歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）-TSHF$15,076 $68,069 
(1) 在非控股利息績效激勵分配之前

55


已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損） - TSHF， 在扣除非控股權益之前，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別回報了1.004億美元和2.259億美元的收入。這包括扣除投資管理費後的基金回報。

已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）-TSHF，扣除非控股權益，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別回報了8540萬美元和1.578億美元的收入。這包括扣除投資管理費後的基金回報以及績效激勵分配。投資經理有權獲得的總激勵分配包含在 “歸屬於非控股權益的淨收益”在我們的 GAAP 財務報表中。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，兩西格瑪漢密爾頓基金的回報率分別為5.3％和9.4％。

在截至2023年9月30日的九個月中，TSHF在單一名稱股票交易中創造了正回報，但部分被宏觀經濟交易的損失所抵消。在單名股票交易中，美國股票和非美國股票都做出了積極的貢獻。在非美國股票中，東亞的交易利潤最高，其次是歐洲、中國和泛美。在宏觀經濟交易中，收益是由貨幣、股票和信貸推動的，而虧損則與大宗商品和固定收益有關。

在截至2022年9月30日的九個月中，TSHF從單一名稱股票交易中獲得了正回報，但部分被宏觀經濟交易的損失所抵消。在單名股票交易中，美國股票和非美國股票都做出了積極的貢獻。在非美國股票中，東亞的交易利潤最高，其次是歐洲、中國和泛美。在宏觀經濟交易中，漲勢是由股票、貨幣、大宗商品和信貸推動的，而虧損則與固定收益有關。

已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）——其他截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別回報了1,920萬美元的收入和1.014億美元的虧損。回報主要是由2023年更高的利率和更高的資產收益推動的，這是在2022年利率上升的環境中進行投資組合再投資的結果。



56

國際部分

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
已寫保費總額$832,049 $698,968 
寫入的淨保費$553,687 $446,577 
淨賺取的保費$504,784 $450,202 
第三方費用收入7,417 9,022 
索賠和費用
損失和損失調整費用255,787 249,840 
收購成本131,688 122,593 
其他承保費用89,635 82,256 
承保收入（虧損）$35,091 $4,535 
自然損失-本年度$265,706 $213,535 
損耗損失-上一年的發展(21,734)(15,900)
災難損失——本年度10,669 47,246 
災難損失——上一年的發展1,146 4,959 
損失和損失調整費用$255,787 $249,840 
損耗率——本年度52.6 %47.4 %
損耗率——上一年度的發展(4.3)%(3.5)%
災難損失比率——本年度2.2 %10.5 %
災難損失比率——上一年的發展0.2 %1.1 %
虧損調整費用比率50.7 %55.5 %
收購成本比率26.1 %27.2 %
其他承保費用比率16.3 %16.3 %
合併比率93.1 %99.0 %

已寫保費總額

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
財產$107,706 $93,800 
受害者358,431 353,903 
專業365,912 251,265 
總計$832,049 $698,968 

總承保保費增加了1.331億美元，從截至2022年9月30日的九個月的6.99億美元增加到截至2023年9月30日的九個月的8.320億美元，增長了19.0％，這主要是受專業保險和再保險類別的增長和利率上漲以及財產保險費率上漲的推動。


57

淨賺取的保費

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
財產$76,398 $79,963 
受害者190,355 179,605 
專業238,031 190,634 
總計$504,784 $450,202 

在截至2023年9月30日的九個月中，淨保費收入增加了5,460萬美元，增長了12.1％，從截至2022年9月30日的九個月的4.502億美元增加到截至2023年9月30日的九個月的5.048億美元。這一增長是由我們的專業保險業務的增長推動的，這要歸因於我們的戰爭與恐怖產品、藝術品和實物、海洋和能源書籍產生的政治暴力的增長，以及我們的意外傷害保險業務（主要是專業保險和美國意外傷害超額和盈餘額度）的增長。戰略業務決策導致財產和意外傷害再保險的減少部分抵消了這一點。

第三方費用收入

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
第三方費用收入$7,417 $9,022 

在截至2023年9月30日的九個月中，費用收入減少了160萬美元，下降了17.8％，從截至2022年9月30日的九個月的900萬美元降至截至2023年9月30日的九個月的740萬美元。減少是由於某些辛迪加管理和財團安排的終止。

損失和損失調整費用

在結束的九個月裏
（以千美元計）當前
年		所得淨保費的百分比上一年的發展所得淨保費的百分比損失和損失調整費用所得淨保費的百分比
2023年9月30日
自然損失$265,706 52.6 %$(21,734)(4.3)%$243,972 48.3 %
災難損失10,669 2.2 %1,146 0.2 %11,815 2.4 %
總計$276,375 54.8 %$(20,588)(4.1)%$255,787 50.7 %
2022年9月30日
自然損失$213,535 47.4 %$(15,900)(3.5)%$197,635 43.9 %
災難損失47,246 10.5 %4,959 1.1 %52,205 11.6 %
總計$260,781 57.9 %$(10,941)(2.4)%$249,840 55.5 %

截至2023年9月30日的九個月中，虧損率為50.7％，而截至2022年9月30日的九個月中，虧損率為55.5％，下降了4.8個百分點。下降的主要原因是本年度災難損失水平的降低，但部分被損耗損失率的提高所抵消。


58

損耗率——本年度在截至2023年9月30日的九個月中，這一比例為52.6％，而截至2022年9月30日的九個月中，這一比例為47.4％，增長了5.2個百分點。本年度流失率的增加主要源於我們專業類別的三次特定鉅額虧損，而在截至2022年9月30日的九個月中，這一數字為零。

損耗率——上一年在截至2023年9月30日的九個月中，上漲了4.3％，而截至2022年9月30日的九個月中為3.5％，下降了0.8個百分點。本年度的良好業績主要是由我們的房地產和專業類別業務的儲備金釋放推動的。此外，受LPT保護的意外傷害業務錄得400萬美元的收益。

災難損失-本年度和上一年截至2023年9月30日的九個月中，1180萬美元主要是由佛蒙特州洪水（450萬美元）、颶風艾達莉亞（300萬美元）、夏威夷野火（270萬美元）和某些其他風災（50萬美元）以及去年110萬美元的不利發展造成的。災難損失——截至2022年9月30日的九個月中，本年度和上一年度為5,220萬美元，主要是由烏克蘭衝突（2,250萬美元）、颶風伊恩（1770萬美元）、誇祖魯-納塔爾省洪水（450萬美元）、澳大利亞東海岸洪水（250萬美元）和去年500萬澳元的不利發展造成的。

收購成本

在結束的九個月裏
收購成本所得淨保費的百分比
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
'23 vs '22
點 r
財產$26,405 $30,426 34.6 %38.1 %(3.5)
受害者34,066 37,045 17.9 %20.6 %(2.7)
專業71,217 55,122 29.9 %28.9 %1.0 
總計$131,688 $122,593 26.1 %27.2 %(1.1)

截至2023年9月30日的九個月中，收購成本比率為26.1％，而截至2022年9月30日的九個月中，收購成本比率為27.2％，下降了1.1個百分點。下降的主要原因是意外傷害保險額度的業務量增加，這些業務受益於優惠的壓倒性佣金抵消以及業務結構的其他變化。

其他承保費用和其他承保費用比率

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
其他承保費用$89,635 $82,256 
其他承保費用比率16.3 %16.3 %

其他承保費用是我們的應申報部門產生的一般和管理費用。

截至2023年9月30日的九個月中，其他承保費用為8,960萬美元，與截至2022年9月30日的九個月的8,230萬美元相比，增加了740萬美元，增長了9.0％。增長主要是由員工人數的增加推動的，因為我們組建了承保團隊，以支持保費額的相應增加和某些專業費用。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，其他承保費用比率同期持平，分別為16.3％和16.3％，這是我們的保費基礎相應增長的結果。


59

百慕大板塊

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
已寫保費總額$685,198 $606,453 
寫入的淨保費$563,085 $491,911 
淨賺取的保費$447,614 $381,265 
第三方費用收入336 355 
索賠和費用
損失和損失調整費用263,767 347,174 
收購成本88,844 72,202 
其他承保費用36,607 37,100 
承保收入（虧損）$58,732 $(74,856)
自然損失-本年度$227,518 $198,615 
損耗損失-上一年的發展17,685 27,382 
災難損失——本年度24,564 141,140 
災難損失——上一年的發展(6,000)(19,963)
損失和損失調整費用$263,767 $347,174 
損耗率——本年度50.8 %52.1 %
損耗率——上一年度的發展4.0 %7.2 %
災難損失比率——本年度5.4 %37.0 %
災難損失比率——上一年的發展(1.3)%(5.2)%
虧損調整費用比率58.9 %91.1 %
收購成本比率19.8 %18.9 %
其他承保費用比率8.1 %9.6 %
合併比率86.8 %119.6 %

保費總額

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
財產$295,962 $291,412 
受害者285,038 192,041 
專業104,198 123,000 
總計$685,198 $606,453 

截至2023年9月30日的九個月中，保費總額增長了7,870萬美元，增長了13.0％
截至2022年9月30日的九個月為6.065億美元，截至2023年9月30日的九個月為6.852億美元。增長的主要原因是新增的意外傷害再保險和財產保險類別以及新業務的參與範圍擴大和定價的提高，但去年錄得的非經常性專業再保險再保險恢復保費以及退出某些財產再保險業務的戰略決策部分抵消了這一增長。


60

淨賺取的保費

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
財產$162,374 $174,250 
受害者205,634 120,989 
專業79,606 86,026 
總計 $447,614 $381,265 

截至2023年9月30日的九個月中，淨賺取的保費增加了6,630萬美元，增長了17.4％，從截至2022年9月30日的九個月的3.813億美元增至截至2023年9月30日的九個月的4.476億美元，這主要是受我們大多數意外傷害再保險類別的持續增長，主要是一般負債和專業責任的持續增長所推動。去年從某些類別的財產再保險業務中戰略性提款和非經常性復職保費部分抵消了這一點。

損失和損失調整費用

在結束的九個月裏
（以千美元計）當前
年		所得淨保費的百分比上一年的發展所得淨保費的百分比損失和損失調整費用所得淨保費的百分比
2023年9月30日
自然損失$227,518 50.8 %$17,685 4.0 %$245,203 54.8 %
災難損失24,564 5.4 %(6,000)(1.3)%18,564 4.1 %
總計$252,082 56.2 %$11,685 2.7 %$263,767 58.9 %
2022年9月30日
自然損失$198,615 52.1 %$27,382 7.2 %$225,997 59.3 %
災難損失141,140 37.0 %(19,963)(5.2)%121,177 31.8 %
總計$339,755 89.1 %$7,419 2.0 %$347,174 91.1 %

截至2023年9月30日的九個月中，虧損率為58.9％，而截至2022年9月30日的九個月中，虧損率為91.1％，下降了32.2個百分點。下降的主要原因是災難損失水平降低。

損耗率——本年度在截至2023年9月30日的九個月中，這一比例為50.8％，而截至2022年9月30日的九個月中，這一比例為52.1％，下降了1.3個百分點。與截至2022年9月30日的九個月相比，本年度損耗損失率的下降主要是由所有財產項目和專業再保險的強勁利率環境推動的，但部分被特定的專業虧損所抵消。

損耗率——上一年在截至2023年9月30日的九個月中，不利的比例為4.0％，而截至2022年9月30日的九個月中，不利的7.2％，下降了3.2個百分點。去年的損耗率主要是由與天氣相關的小型事件頻率增加以及上一年度某些特定財產再保險類別的不利發展以及特定傷亡類別的不利發展所推動的，但由於多線類別的損失估算值下調，我們的專業類別業務的良好發展部分抵消了這一點。

災難損失-本年度和上一年截至2023年9月30日的九個月中，1,860萬美元主要是由2023年3月影響美國南部和中西部各州的風暴和雷暴事件（760萬美元）、2023年6月的強對流風暴（720萬美元）、夏威夷野火（570萬美元）、颶風伊達利亞（360萬美元）和較小的洪水事件（50萬美元）所驅動，但部分被上一年的良好發展所抵消 600 萬美元。

61

災難損失——截至2022年9月30日的九個月中，本年度和上一年度為1.212億美元，主要由颶風伊恩（5,910萬美元）、烏克蘭衝突（5710萬美元）、澳大利亞東海岸洪水（1,340萬美元）、誇祖魯-納塔爾洪水（590萬美元）和颱風南瑪多（570萬美元）所推動，部分被上年2,000萬美元的有利發展所抵消。

收購成本

在結束的九個月裏
收購成本所得淨保費的百分比
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
'23 vs '22
點 r
財產$20,924 $27,101 12.9 %15.6 %(2.7)
受害者46,681 23,751 22.7 %19.6 %3.1
專業21,239 21,350 26.7 %24.8 %1.9
總計$88,844 $72,202 19.8 %18.9 %0.9

截至2023年9月30日的九個月中，收購成本比率為19.8％，而截至2022年9月30日的九個月中，收購成本比率為18.9％。小幅增長的主要原因是前一時期專業再保險額度獲得的復職保費增加以及意外傷害保險和再保險額度業務結構變化的影響。

其他承保費用和其他承保費用比率

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
其他承保費用$36,607 $37,100 
其他承保費用比率8.1 %9.6 %

截至2023年9月30日的九個月中，其他承保費用減少了50萬美元，跌幅1.3％，從截至2022年9月30日的九個月的3,710萬美元降至截至2023年9月30日的九個月的3,660萬美元。

截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，其他承保費用比率同期從9.6％降至8.1％，這要歸因於保費基礎的增長以及我們對費用管理的持續關注。

企業和其他

投資的已實現和未實現收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）

投資的已實現和未實現收益（虧損）和淨投資收益（虧損）的組成部分如下：

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）-TSHF(1)
$100,448 $225,896 
已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）——其他19,152 (101,441)
$119,600 $124,455 
歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）-TSHF$15,076 $68,069 
(1) 在非控股利息績效激勵分配之前


62

已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損） - TSHF，在扣除非控股權益之前，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別回報了1.004億美元和2.259億美元的收入。這包括扣除投資管理費後的基金回報。

已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）-TSHF，扣除非控股權益，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別回報了8540萬美元和1.578億美元的收入。這包括扣除投資管理費後的基金回報以及績效激勵分配。投資經理有權獲得的總激勵分配包含在 “歸屬於非控股權益的淨收益”在我們的 GAAP 財務報表中。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，兩西格瑪漢密爾頓基金的回報率分別為5.3％和9.4％。

在截至2023年9月30日的九個月中，TSHF在單一名稱股票交易中創造了正回報，但部分被宏觀經濟交易的損失所抵消。在單名股票交易中，美國股票和非美國股票都做出了積極的貢獻。在非美國股票中，東亞的交易利潤最高，其次是歐洲、中國和泛美。在宏觀經濟交易中，收益是由貨幣、股票和信貸推動的，而虧損則與大宗商品和固定收益有關。

在截至2022年9月30日的九個月中，TSHF從單一名稱股票交易中獲得了正回報，但部分被宏觀經濟交易的損失所抵消。在單名股票交易中，美國股票和非美國股票都做出了積極的貢獻。在非美國股票中，東亞的交易利潤最高，其次是歐洲、中國和泛美。在宏觀經濟交易中，漲勢是由股票、貨幣、大宗商品和信貸推動的，而虧損則與固定收益有關。

已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）——其他，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別回報了1,920萬美元的收入和1.014億美元的虧損。回報主要是由2023年更高的利率和更高的資產收益推動的，這是在2022年利率上升的環境中進行投資組合再投資的結果。

其他收入（虧損）

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
其他收入（虧損），不包括第三方費用收入$85 $(260)

其他收入（虧損），不包括第三方費用收入，包括每個時期內不同的微不足道的項目。

外匯淨收益（虧損）

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
淨外匯收益（虧損）$(3,953)$15,382 

截至2023年9月30日的九個月中，400萬美元的外匯損失主要源於美元兑英鎊、歐元和日元的疲軟。截至2022年9月30日的九個月中，1,540萬美元的外匯收益主要來自美元兑相同貨幣的走強。


63

公司開支

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
公司開支$31,833 $15,934 

截至2023年9月30日的九個月中，公司支出為3180萬美元，而截至2022年9月30日的九個月為1,590萬美元，增加了1,590萬美元。增長主要是由截至2023年9月30日的九個月的收益中錄得的1140萬美元VAP應計賬款推動的。額外的420萬美元支出是對2023年第二季度 “股票薪酬支出” 留存收益的調整，截至2023年9月30日，VAP應計總額為1,560萬美元。剩餘的增長主要由某些高管和董事會組成
補償費用和專業費用。

無形資產攤銷

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
無形資產的攤銷$7,869 $9,874 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，無形資產的攤銷額分別為790萬美元和990萬美元，涉及內部開發的軟件和在業務合併中收購的無形資產。攤銷費用減少了，因為收購的資產隨後沒有增加，而且壽命較短的資產已全部攤銷。

利息支出

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
利息支出$16,007 $11,255 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，利息支出分別為1,600萬美元和1130萬美元，涉及與我們的定期貸款和信用證額度相關的利息支付和某些管理費。利息支出的增加主要是由有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）的提高推動的，該利率是與定期貸款相關的浮動利率的基礎。

所得税支出

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
所得税支出$6,908 $3,103 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，所得税支出分別為690萬美元和310萬美元，主要與二西格瑪漢密爾頓基金投資收入的預扣税有關。


64

關鍵運營和財務指標

公司已將以下指標確定為衡量公司業績的關鍵指標：

每股普通股賬面價值

管理層認為，賬面價值是衡量普通股股東價值的重要指標，符合公司和大多數投資者的長期目標。我們將每股普通股的賬面價值計算為普通股股東權益總額除以當時已發行的普通股總數。

截至目前
（以千美元計，每股金額除外）2023年9月30日6月30日
2023
關閉普通股股東權益$1,799,725 $1,752,154 
收盤已發行普通股103,704,006 103,683,894 
普通股每股賬面價值$17.35 $16.90 

截至2023年9月30日，每股普通股賬面價值為17.35美元，較公司截至2023年6月30日的每股普通股賬面價值16.90美元增長0.45美元，增長2.7％。增長主要是由公司公佈的截至2023年9月30日的三個月中歸屬於普通股股東的淨收益推動的。

截至目前
（以千美元計，每股金額除外）2023年9月30日2022年12月31日
關閉普通股股東權益$1,799,725 $1,664,183 
收盤已發行普通股103,704,006 103,087,859 
普通股每股賬面價值$17.35 $16.14 

截至2023年9月30日，每股普通股賬面價值為17.35美元，較公司截至2022年12月31日的每股普通股賬面價值16.14美元增長1.21美元，增長7.5％。增長主要是由公司公佈的截至2023年9月30日的九個月中歸屬於普通股股東的淨收益推動的。

每股普通股的有形賬面價值

管理層認為，有形賬面價值是衡量向普通股股東提供的價值的指標，符合公司和大多數投資者的長期目標。我們將每股普通股的有形賬面價值計算為普通股股東權益總額減去商譽和無形資產，除以當時已發行的普通股總數。

截至目前
（以千美元計，每股金額除外）2023年9月30日6月30日
2023
關閉普通股股東權益$1,799,725 $1,752,154 
商譽和無形資產
89,589 88,770 
關閉普通股股東權益，減去商譽和無形資產
$1,710,136 $1,663,384 
收盤已發行普通股103,704,006 103,683,894 
每股普通股的有形賬面價值
$16.49 $16.04 

截至2023年9月30日，每股普通股有形賬面價值為16.49美元，較公司截至2023年6月30日的每股普通股有形賬面價值16.04美元增長0.45美元，增長2.8％。增長主要是由公司公佈的截至2023年9月30日的三個月中歸屬於普通股股東的淨收益推動的。


65

截至目前
（以千美元計，每股金額除外）2023年9月30日2022年12月31日
關閉普通股股東權益$1,799,725 $1,664,183 
商譽和無形資產
89,589 86,958 
關閉普通股股東權益，減去商譽和無形資產
$1,710,136 $1,577,225 
收盤已發行普通股103,704,006 103,087,859 
每股普通股的有形賬面價值
$16.49 $15.30 

截至2023年9月30日，每股普通股有形賬面價值為16.49美元，較公司截至2022年12月31日的每股普通股有形賬面價值15.30美元增長1.19美元，增長7.8％。增長主要是由公司公佈的截至2023年9月30日的九個月中歸屬於普通股股東的淨收益推動的。

普通股股東權益平均回報率

管理層認為，普通股股東權益平均回報率或（“ROACE”）是衡量公司盈利能力和財務效率的重要指標。我們的計算方法是將歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）除以同期普通股股東的平均權益。

在已結束的三個月中
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）$43,583 $(136,117)
該期間普通股股東權益的平均值$1,775,940 $1,788,195 
普通股股東權益平均回報率2.5 %(7.6)%

截至2023年9月30日的三個月，ROACE為2.5％，而截至2022年9月30日的三個月中，這一比例為（7.6％）。增長的主要原因是截至2023年9月30日的三個月中公佈的歸屬於普通股股東的淨收益高於截至2022年9月30日的三個月的淨收益。

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）$131,862 $(38,979)
該期間普通股股東權益的平均值$1,731,954 $1,737,418 
普通股股東權益平均回報率7.6 %(2.2)%

截至2023年9月30日的九個月中，ROACE為7.6％，而截至2022年9月30日的九個月中，這一比例為（2.2）％。增長的主要原因是截至2023年9月30日的九個月中報告的歸屬於普通股股東的淨收益高於截至2022年9月30日的九個月的九個月。


66

非公認會計準則指標

我們以我們認為對投資者、分析師、評級機構和其他使用我們的財務信息來評估其業績的人來説最有意義和最有用的方式來呈現我們的經營業績。根據美國證券交易委員會的規章制度，其中一些衡量標準被視為非公認會計準則財務指標。在本表格10-Q中，我們列出了承保收入（虧損），這是一項非公認會計準則財務指標，定義見美國證券交易委員會第S-K條例第10（e）項。我們認為，其他公司可能以不同的方式定義和計算非公認會計準則財務指標，有助於解釋和增進對我們經營業績的理解。但是，不應將這些衡量標準視為根據美國公認會計原則確定的衡量標準的替代品。在適當的情況下，下文列出了我們的非公認會計準則指標與最具可比性的GAAP數據的對賬情況。

承保收入（虧損）

我們在税前基礎上計算承保收入（虧損），即所得淨保費減去虧損和虧損調整費用、收購成本和其他承保費用（扣除第三方費用收入）。我們認為，這項衡量我們業績的指標側重於公司應申報板塊在任何給定時期內的核心基本表現，不會被投資市場狀況、公司支出分配或所得税影響所得税影響所扭曲。

下表將承保收入（虧損）與淨收益（虧損）進行了對賬，這是最具可比性的GAAP財務指標：

在已結束的三個月中在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
承保收入（虧損）$24,866 $(66,075)$93,823 $(70,321)
已實現和未實現的投資收益（虧損）總額和淨投資收益（虧損）55,412 (72,635)119,600 124,455 
其他收入（虧損），不包括第三方費用收入85 (517)85 (260)
淨外匯收益（虧損）1,432 1,906 (3,953)15,382 
公司開支(18,678)(5,780)(31,833)(15,934)
無形資產的攤銷(2,794)(3,178)(7,869)(9,874)
利息支出 (5,288)(4,102)(16,007)(11,255)
所得税支出(2,387)(1,054)(6,908)(3,103)
扣除非控股權益前的淨收益（虧損）$52,648 $(151,435)$146,938 $29,090 

第三方費用收入

第三方費用收入包括增量收入和/或直接歸因於我們的承保業務的收入。它主要包括國際分部因向第三方辛迪加和財團提供管理服務而賺取的費用。我們認為，這項衡量標準是我們承保收入（虧損）的相關組成部分。

下表將第三方費用收入與其他收入進行了對賬，這是最具可比性的GAAP財務指標：

在已結束的三個月中在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
第三方費用收入$2,301 $3,244 $7,753 $9,377 
其他收入（虧損），不包括第三方費用收入85 (517)85 (260)
其他收入（虧損）$2,386 $2,727 $7,838 $9,117 


67

其他承保費用

其他承保費用包括增量和/或直接歸因於我們的承保業務的一般和管理費用。雖然這項措施載於附註9中， 分部報告，當在其他地方提出時，它被視為非公認會計準則財務指標。

公司費用包括支持我們的應報告的細分市場所需的控股公司成本。由於這些成本不是增量成本和/或直接歸因於我們的承保業務，因此這些成本不包括在其他承保費用中，因此不包括在承保收入（虧損）中。一般和管理費用是與其他承保費用最具可比性的GAAP財務指標，也包括公司支出。

下表將其他承保費用與一般和管理費用進行了對賬，這是最具可比性的GAAP財務指標：

在已結束的三個月中在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
其他承保費用$44,357 $40,564 $126,242 $119,356 
公司開支18,678 5,780 31,833 15,934 
一般和管理費用$63,035 $46,344 $158,075 $135,290 

其他承保費用比率 用於衡量公司產生的其他承保費用（扣除第三方費用收入），以所得淨保費的百分比表示。

災難損失比率——本年度是公司在本年度蒙受的災難損失除以所得的淨保費。

災難損失比率——上一年的發展是指公司與往年有關的災難損失除以所得的淨保費。

損耗率——本年度 是公司在本年度發生的損耗性虧損除以所得的淨保費。

損耗率——上一年的發展是公司與往年相關的損耗性損失除以所得的淨保費。

組合比率 是衡量我們的承保盈利能力的指標，以虧損調整費用比率、收購成本比率和其他承保費用比率之和表示。合併比率低於100％表示承保利潤，而合併比率超過100％表示承保虧損。


68

財務狀況、流動性和資本資源

財務狀況

投資理念

公司擁有兩個獨立的投資組合：固定期限和短期投資交易組合以及對二西格瑪漢密爾頓基金的投資。

公司高質量和流動性的固定到期日和短期投資組合的結構主要側重於資本保值和流動性的可用性，以履行公司的索賠義務，在各個市場領域實現良好的多元化，並隨着時間的推移在風險調整的基礎上產生相對有吸引力的回報。公司的投資受到全市場風險和波動的影響，以及特定證券固有的風險。

該公司還投資了特拉華州的一家有限責任公司二西格瑪漢密爾頓基金（“TS Hamilton Fund”）。漢密爾頓再保險承諾將金額維持在 (i) 18億美元中較低者數額或
(ii) 漢密爾頓保險集團在TS Hamilton Fund中有形資產淨值的60％，即較低的金額，即 “最低承諾金額”，為期三年（“初始期限”），以及之後的三年滾動期（每個三年期均為 “承諾期”），但須遵守某些情況和下述流動性選項，承諾期於2025年12月31日結束。承諾期由 3 年滾動期限組成，除非漢密爾頓再保險或管理會員提前通知不續約，否則每年自動續訂。Two Sigma是美國證券交易委員會註冊的投資顧問，專門從事定量分析。Two Sigma Hamilton Fund的投資策略側重於在所有市場週期中提供非市場相關的投資收益和總回報，同時保持適當的投資組合流動性和信貸質量，以滿足客户、評級機構和監管機構的要求。

現金和投資

截至2023年9月30日和2022年12月31日，現金和投資總額分別為39億美元和35億美元。但是，持有的現金和投資餘額總額中有很大一部分投資於二西格瑪漢密爾頓基金，作為標的交易工具持有的投資的抵押品，如 “二西格瑪·漢密爾頓基金” 討論下的表格所示。

截至目前
（以千美元計）2023年9月30日2022年12月31日
按公允價值計算的固定期限投資
$1,631,471 42 %$1,259,476 36 %
按公允價值計算的短期投資
348,968 9 %286,111 8 %
1,980,439 51 %1,545,587 44 %
按公允價值投資二西格瑪基金
979,986 25 %740,736 21 %
投資總額
2,960,425 76 %2,286,323 65 %
現金和現金等價物
804,548 21 %1,076,420 31 %
限制性現金
98,979 3 %130,783 4 %
現金總額
903,527 24 %1,207,203 35 %
現金和投資總額
$3,863,952 100 %$3,493,526 100 %

現金和投資總額從2022年12月31日的35億美元增加到2023年9月30日的39億美元。增長主要是由固定期限投資的增加推動的，因為我們在固定到期投資組合中部署了更多現金以利用利率上升的機會，以及二西格瑪漢密爾頓基金的增長，這主要是由於截至2023年9月30日的九個月的正投資回報。截至2023年9月30日和2022年12月31日，二西格瑪漢密爾頓基金分別佔現金和投資總額的18億美元和18億美元。


69

固定期限和短期投資-交易

截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司的固定到期投資組合和短期投資如下：

2023
（以千美元計）攤銷成本未實現收益總額未實現虧損總額公平
價值
固定到期日：
美國政府國庫$651,446 $21 $(32,381)$619,086 
美國各州、地區和直轄市4,729 — (375)4,354 
非美國主權政府和超國家政府44,759 413 (1,840)43,332 
企業853,433 81 (42,177)811,337 
住宅抵押貸款支持證券-機構148,097 — (20,117)127,980 
住宅抵押貸款支持證券-非機構4,763 2 (821)3,944 
商業抵押貸款支持證券-非機構10,188 — (1,295)8,893 
其他資產支持證券12,847 15 (317)12,545 
固定到期日總額1,730,262 532 (99,323)1,631,471 
短期投資
347,623 1,345 — 348,968 
總計$2,077,885 $1,877 $(99,323)$1,980,439 

2022
（以千美元計）攤銷成本未實現收益總額未實現虧損總額公平
價值
固定到期日：
美國政府國庫$498,841 $99 $(27,089)$471,851 
美國各州、地區和直轄市4,741 — (434)4,307 
非美國主權政府和超國家政府14,191 363 (1,602)12,952 
企業690,900 363 (43,786)647,477 
住宅抵押貸款支持證券-機構111,234 — (14,824)96,410 
住宅抵押貸款支持證券-非機構5,147 — (772)4,375 
商業抵押貸款支持證券-非機構10,283 — (1,064)9,219 
其他資產支持證券13,347 1 (463)12,885 
固定到期日總額1,348,684 826 (90,034)1,259,476 
短期投資
285,130 986 (5)286,111 
總計
$1,633,814 $1,812 $(90,039)$1,545,587 

公司固定到期投資組合和短期投資的公允價值從2022年12月31日的15億美元增加到2023年9月30日的20億美元，這主要是由於固定到期投資組合的增加，我們從運營現金流中進行了額外的投資，以利用利率上升的環境。

2023年9月30日的短期投資餘額中有3.478億美元存放在二西格瑪漢密爾頓基金中。二西格瑪漢密爾頓基金內的現金和短期投資餘額不由公司管理，也不能從二西格瑪漢密爾頓基金中扣除，因為它們支持三種交易工具中的基礎投資策略。有關二西格瑪漢密爾頓基金內資產的更多詳細信息，請參閲下文的討論。


70

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們按類型劃分的固定到期交易投資組合和短期投資的公允價值和加權平均信用評級如下：

2023年9月30日2022年12月31日
（以千美元計）公允價值佔總數的百分比加權平均信用評級公允價值佔總數的百分比加權平均信用評級
固定到期日：
美國政府國庫$619,086 31 %Aaa$471,851 30 %Aaa
美國各州、地區和直轄市4,354 — %Aa24,307 — %Aa2
非美國主權政府和超國家政府43,332 2 %Aa112,952 1 %Aa1
企業811,337 42 %A2647,477 42 %A2
住宅抵押貸款支持證券-機構127,980 6 %Aaa96,410 6 %Aaa
住宅抵押貸款支持證券-非機構3,944 — %Aaa4,375 — %Aaa
商業抵押貸款支持證券-非機構8,893 — %Aa19,219 1 %Aa1
其他資產支持證券12,545 1 %Aa312,885 1 %Aa3
固定到期日總額1,631,471 82 %Aa31,259,476 81 %Aa3
短期投資348,968 18 %Aaa286,111 19 %Aaa
固定到期日和短期投資總額$1,980,439 100 %Aa2$1,545,587 100 %Aa2
固定到期日和短期投資信貸質量摘要：
投資等級100.0 %100 %
非投資等級— %— %
總計100.0 %100 %

截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司固定到期日和短期投資交易組合（不包括二西格瑪漢密爾頓基金持有的短期投資）的平均信貸質量、平均到期收益率和預期平均期限如下：

9月30日
2023		十二月三十一日
2022
平均信貸質量Aa3Aa3
平均到期收益率5.4 %4.7 %
預期平均持續時間（以年為單位）3.33.2

在2023年9月30日和2022年12月31日，公司約有100％的固定到期日和短期投資交易組合被第三方評級服務機構評為投資等級（Baa2或更高）。固定期限和短期交易組合中沒有非投資級證券。截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司固定期限和短期投資交易組合（不包括二西格瑪漢密爾頓基金持有的短期投資）的平均信貸質量均為Aa3。

公司固定到期日和短期投資交易組合的平均到期收益率從2022年12月31日的4.7％增至2023年9月30日的5.4％。

公司固定到期日和短期投資交易組合的預期平均期限從2022年12月31日的3.2年小幅增加至2023年9月30日的3.3年。


71

二西格瑪漢密爾頓基金

儘管Two Sigma擁有廣泛的自由裁量權，可以將投資資產分配給不同的機會，但目前的策略側重於全球股票、期貨和外匯市場中高度多元化的流動性頭寸。通過投資二西格瑪期貨投資組合有限責任公司（“FTV”）、Two Sigma Spectrum Portfolio, LLC（“STV”）和二西格瑪股票頻譜投資組合有限責任公司（“ESTV”），我們尋求通過將多種對衝和槓桿系統投資策略與專有風險管理和執行技術相結合，在充足的資本基礎上實現以美元計價的絕對回報。這些系統策略包括但不限於基於技術和統計的、基於基本面的、基於事件的、基於市場條件和基於點差的策略以及基於貢獻者和/或情緒的策略和混合策略。FTV主要利用系統策略，通過交易期貨、現貨、遠期、期權、掉期、現金債券和交易所交易產品，獲得外匯、固定收益、股票和信用指數以及大宗商品的廣泛宏觀敞口。STV 主要利用系統策略來交易在美國上市的股票證券及相關工具和衍生品。ESTV主要利用系統策略來交易非美國上市的股票證券及相關工具和衍生品。截至2023年9月30日，該公司分別擁有FTV、STV和ESTV各基金20.1％、16.1％和8.6％的權益。

二西格瑪漢密爾頓基金投資於二西格瑪基金（“二西格瑪基金”），這些基金按其估計的公允價值列報，這通常代表公司根據基金管理人提供的淨資產價值（“NAV”）報告的二西格瑪基金成員權益的比例權益。該公司將其在資產淨值可變利率模型下對二西格瑪基金的投資列為在合併資產負債表中計算公允價值的實用權宜之計。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司對二西格瑪基金的投資如下：

20232022
（以千美元計）成本網
未實現收益（虧損）		公平
價值		成本網
未實現收益（虧損）		公平
價值
二西格瑪期貨投資組合有限責任公司（FTV）
$469,379 $(7,212)$462,167 $438,625 $(95,213)$343,412 
二西格瑪頻譜投資組合有限責任公司 (STV)
239,819 54,115 293,934 171,135 57,982 229,117 
二西格瑪股票頻譜投資組合有限責任公司（ESTV）
182,593 41,292 223,885 121,340 46,867 168,207 
總計
$891,791 $88,195 $979,986 $731,100 $9,636 $740,736 

公司對二西格瑪基金投資的總公允價值從2022年12月31日的7.407億美元增加到2023年9月30日的9.80億美元，這在很大程度上是由二西格瑪漢密爾頓基金內部未實現的投資收益和抵押品管理所推動的。二西格瑪漢密爾頓基金管理的總淨資產代表我們對二西格瑪基金投資策略的投資和敞口。但是，作為二西格瑪抵押品管理流程的一部分，任何不需要在特定交易工具中持有的資金都將以現金或短期投資形式存放在二西格瑪漢密爾頓基金中，如下表所示。現金和短期投資餘額不由公司管理，也不能從二西格瑪漢密爾頓基金中扣除，因為它們支持三種交易工具中的基礎投資策略。


72

下表顯示了二西格瑪漢密爾頓基金截至2023年9月30日和2022年12月31日的總資產和總負債。Two Sigma Hamilton Fund的債權人或受益權益持有人無法獲得公司的一般信貸，因為公司的義務僅限於其承諾的投資金額。

（以千美元計）20232022
資產
現金和現金等價物
$450,759 $800,239 
短期投資
347,787 264,104 
按公允價值投資二西格瑪基金
979,986 740,736 
出售投資的應收賬款
12,730 — 
應收利息和股息
804 2,076 
總資產
1,792,0661,807,155
負債
應付賬款和應計費用
254 291 
提款應付款
9,060 145,738 
購買的投資應付款
86,93348,095
負債總額
96,247194,124
TS Hamilton Fund 管理的淨資產總額
$1,695,819$1,613,031

截至2023年9月30日和2022年12月31日，二西格瑪漢密爾頓基金的總淨資產分別為17億美元和16億美元。

流動性和資本資源

流動性

流動性是衡量公司產生足以滿足其業務運營短期和長期現金需求的現金流能力的指標。該公司在控股公司和運營子公司層面管理流動性。

管理層認為，其來自運營的大量現金流和高質量的流動性投資組合將在可預見的將來提供足夠的流動性。截至2023年9月30日和2022年12月31日，非限制性現金和現金等價物總額分別為8.045億美元和11億美元，限制性現金和現金等價物總額分別為9,900萬美元和1.308億美元。

控股公司

作為控股公司，漢密爾頓保險集團有限公司沒有自己的業務，其資產主要包括對子公司的投資。因此，漢密爾頓保險集團有限公司未來的現金流取決於其子公司獲得的股息或其他法定允許的分配，例如資本回報。支付此類股息和/或分配的能力受到公司子公司運營所在的各個國家和州的適用法律和法規的限制（參見附註19， 法定要求在經審計的合併財務報表中（詳情請見我們的招股説明書），以及需要維持資本水平以充分支持保險和再保險業務，並保持獨立評級機構發佈的財務實力評級。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，漢密爾頓保險集團有限公司獲得了4,400萬美元，
分別從其子公司獲得7,700萬美元的分配。漢密爾頓保險集團有限公司使用資金的主要用途是支付債務和信貸額度的利息、對子公司的資本投資以及支付企業運營費用。管理層認為，截至2022年12月31日，漢密爾頓保險集團子公司的股息分配能力估計為3.949億美元，將在可預見的將來為漢密爾頓保險集團有限公司提供足夠的流動性。


73

運營子公司

漢密爾頓保險集團有限公司的運營子公司主要從保費淨流入減去與承保活動相關的索賠付款以及淨投資收入中獲得現金。從歷史上看，這些現金收入足以為這些子公司的運營費用提供資金，也足以為漢密爾頓保險集團有限公司的股息支付提供資金。子公司的剩餘現金流通常投資於投資組合。近年來，剩餘的現金流還用於為普通股回購提供資金和為收購提供資金。

運營子公司的保險和再保險業務本質上提供了流動性，因為保費是在損失支付時間之前提前收到的（有時是大大提前）。但是，由於某些類型的書面業務的頻率低，嚴重程度高，因此為損失支付提供資金所需的現金金額可能會在不同時期之間波動很大。因此，不同時期之間來自運營活動的現金流可能有很大差異。

在某些情況下，運營子公司支付股息受到子公司運營所在司法管轄區的適用法律和法規的限制。此外，保險法要求保險子公司維持某些償付能力和流動性措施。管理層認為，截至2022年12月31日，該公司的每家保險子公司和分支機構都超過了其適用司法管轄區的最低償付能力、資本和盈餘要求。某些子公司和分支機構必須向監管機構提交財務狀況報告（“FCR”），其中提供償付能力和財務業績的詳細信息。如有必要，這些FCR會發布在公司的網站上。

附註19討論了管理公司主要運營子公司支付股息和維持某些償付能力和流動性指標的能力的法規以及提交FCR的要求， 法定要求到我們招股説明書中包含的公司經審計的合併財務報表。

合併現金流

截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，來自運營、投資和融資活動的合併現金流如下：

在結束的九個月裏
（以千美元計）2023年9月30日2022年9月30日
提供的現金總額（用於）：
經營活動$247,669 $189,036 
投資活動(530,939)290,850 
籌資活動(17,313)(69,598)
匯率變動對現金的影響(3,093)(22,158)
現金和現金等價物的淨增加（減少）$(303,676)$388,130 

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，（用於）經營活動提供的淨現金分別為2.477億美元和1.890億美元。來自保險和再保險業務的現金流入通常包括保費、扣除收購成本和再保險應收賬款。現金流出主要包括損失和損失支出的支付、向再保險公司支付的保費和運營費用。由於收取保費和再保險應收款、支付損失和損失調整費用以及向再保險公司支付保費之間的時間差異，經營活動提供的現金會波動。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，投資活動提供（用於）的淨現金分別為5.309億美元和2.909億美元，這主要是由投資活動的時間以及固定到期日和短期投資的營業額淨收益推動的。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，融資活動提供（用於）的淨現金分別為1,730萬美元和6,960萬美元，主要由支付給二西格瑪漢密爾頓基金的激勵撥款驅動。


74

該公司認為，如果不進行一系列額外的鉅額災難性損失活動，來自運營活動的年度正現金流將足以支付索賠款項。但是，如果索賠付款義務加速到公司無法從運營現金流中支付款項，則公司將使用現金和現金等價物餘額和/或清算公司交易投資組合的一部分和/或獲得某些信貸額度。該公司的交易組合主要傾向於保守、高質量和高流動性的證券。

此外，如有必要，公司通常有兩種與清算二西格瑪漢密爾頓基金投資組合的部分相關的選擇，但須遵守漢密爾頓再保險的最低投資承諾，具體如下：

•每月流動性-根據某些條件，漢密爾頓再保險可以在不遲於一個日曆月結束前十五天要求全部或部分提取其資本賬户，自該日曆月的最後一天起生效。

•每日流動性-在某些有限情況下，包括需要履行漢密爾頓再保險承保業務規定的義務的前提下，漢密爾頓再保險可以在至少一個工作日向管理成員發出提款申請日期的書面通知後，要求提取其全部或部分資本賬户。與任何此類大型災難性事件有關的索賠款將在數月內支付。

管理層預計，如有必要，在正常市場條件下，截至2023年9月30日的現金、固定收益和短期投資的全部價值可以在一到三個工作日內公佈，但4.15億美元的限制性現金和投資除外，這些現金和投資主要用於支持公司在作為非准入承運人運營的監管司法管轄區履行義務（參見附註3， 投資在 未經審計的簡明合併 財務報表（詳情請見我們的招股説明書）以及主要支持公司信用證額度的2.235億美元限制性現金和投資（參見附註10， 債務和信貸設施在 未經審計的簡明合併 f財務報表包含在我們的招股説明書中（以瞭解更多詳情）。

資本資源

管理層定期監控公司的資本充足率，併力求根據業務需求調整資本。特別是，公司需要足夠的資本來達到或超過評級機構制定的資本充足率，以維持適當的財務實力評級和監管機構進行的資本充足率測試。評級機構和監管機構可能會不時地改變其模型和方法，這可能會增加公司所需的資本額。公司可能尋求通過普通股回購和現金分紅的某種組合來籌集額外資本或向股東返還資本。在正常運營過程中，鑑於當前的市場狀況和資本管理策略，管理層可能會不時評估額外的股票或債務發行。此外，公司與金融機構簽訂協議，為其運營子公司提供信用證便利，以支持其業務運營。管理層認為，公司擁有足夠的資本，使其能夠利用市場機會，維持其財務實力評級並遵守各種當地法定法規。

下表彙總了我們的合併總資本：

截至目前
（以千美元計）9月30日
2023		十二月三十一日
2022
定期貸款，扣除發行成本$149,801 $149,715 
股東權益1,799,725 1,664,183 
總計$1,949,526 $1,813,898 

截至2023年9月30日，該公司的總資本為19億美元，與2022年12月31日的18億美元相比增長了7.5％。在截至2023年9月30日的九個月中，總資本增加的主要驅動力是1.319億美元的綜合收益，這主要與公司截至2023年9月30日的九個月的淨收入有關。


75

債務

2022年6月23日，公司根據富國銀行證券有限責任公司的安排，與多家貸款機構續訂了經不時修訂的無抵押的1.5億美元定期貸款信貸安排（“貸款”）。根據重新談判的貸款機制發放的全部或部分貸款按以下方式計息：（a）基準利率加適用利率，或（b）調整後的定期擔保隔夜融資利率（“SOFR”）加上適用利率，由公司自行決定。如果出現違約，將額外徵收超過（a）或（b）的2％的利息，但不得超過適用法律允許的最高利率，並且某些類型的貸款可能無法在該機制下由公司借款。除非根據該融資機制的條款加速到期，否則該機制將於2025年6月23日到期，它包含此類銀行貸款機制的通常和慣例陳述、擔保、條件和契約。該基金還包含某些財務契約，這些契約限制了合併債務與資本的比率，並要求公司維持一定的最低合併淨資產。淨資產要求自每個財政季度末起重新計算。截至2023年9月30日，未償貸款餘額為1.5億美元，公允價值為1.51億美元，未攤銷的發行成本為20萬美元，公司遵守了所有契約。

債務發行成本在基金未償還期限內攤銷，以抵消投資收入。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，公司每個月的攤銷債務發行成本均在10萬美元或以下。

普通股

截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司的授權和已發行股本包括以下內容：

（千美元，股票和每股金額除外）
已授權：
1.5億股普通股，每股面值0.01美元
已發行、未付和已全額付清：20232022
A 類普通股（2023 年和 2022 年：30,520,078 股）
$305 $305 
B 類普通股（2023 年：42,658,302 股，2022 年：42,042,155 股）
427 420 
C 類普通股（2023 年和 2022 年：30,525,626 股）
305 305 
總計$1,037 $1,030 

通常，A類普通股和B類普通股的持有人對持有的每股普通股有一票表決權，而
除非法律要求，否則C類普通股沒有表決權。但是，A類普通股的每位持有人以及
根據美國聯邦所得税的規定，B類普通股僅限於表決（直接、間接或建設性）
目的）普通股數量等於所有類別股票總投票權的9.5％
公司（或者，如果是我們的B類普通股持有人的集體投票，例如與選舉有關的集體投票，或
罷免董事，但某些股東根據股東協議任命的董事除外
以及我們的細則，最高為總投票權的14.92％）。此外，董事會可以限制
股東認為適當的投票權，以避免某些重大不利的税收、法律或監管
對公司或任何直接或間接股東或其關聯公司的後果。公司細則規定
在進行任何轉讓時，將股票從 (i) A類普通股自動重新分配為B類普通股，無論是
非按價值計算，應A類成員的要求從（ii）B類普通股到A類普通股
經董事會簡單多數批准，從（iii）A類普通股和B類普通股到C類普通股
應轉讓股東的要求並經董事會簡單多數批准的股份，以及 (iv) 來自
經董事會簡單多數批准，C類普通股改為B類普通股。公司細則在紐約證券交易所（“NYSE”）上市後生效，規定在轉讓時自動重新分配股份，如上文（i）-（iv）中所述。授權和已發行的A類普通股和C類普通股（如適用）的數量應減去此類已發行的A類普通股和C類普通股（如適用）轉換為B類普通股的總數，授權和已發行的B類普通股數量應相應增加相同金額。


76

信貸設施

該公司有幾種可用的信用證額度和商業銀行提供的循環貸款額度。信用證機制用於在再保險協議要求的範圍內向漢密爾頓再保險及其關聯公司的再保險人提供抵押品，並支持勞埃德的資本需求。

2022年6月23日，公司和漢密爾頓再保險修訂並重述了與銀團貸款人簽訂的無抵押信貸協議（“無擔保貸款”）。根據無抵押貸款，貸款人已同意向漢密爾頓再保險提供總額為4.15億美元的信用證能力，其中最多1.5億美元可用於向公司發放的循環貸款。在發放此類貸款的範圍內，可用的信用證能力將按比例減少，因此信貸協議下貸款人的總信貸風險為4.15億美元。容量由富國銀行、全國協會、信託銀行、BMO Harris Bank N.A.、德國商業銀行、紐約分行、美國滙豐銀行、北美銀行和巴克萊銀行有限公司提供。除非根據其條款續訂或以其他方式終止，否則無擔保貸款計劃於2025年6月23日終止。截至2022年12月31日，該融資機制下沒有未償還的貸款金額。

2023年8月11日，漢密爾頓再保險和HIDAC修訂了與蒙特利爾銀行（“BMO”）簽訂的以公司為擔保人的承諾信用證融資協議，根據該協議，BMO同意提供5000萬美元的擔保信用證額度，期限將於2024年8月13日到期。該設施對簽發的信用證收取40個基點的費用，對該設施的任何未使用部分收取15個基點的費用。

2023年10月26日，漢密爾頓再保險修訂了與瑞銀集團（“瑞銀”）的信用證融資協議，根據該協議，瑞銀及其某些附屬公司同意向漢密爾頓再保險提供1億美元的擔保信用證額度，期限將於2024年10月26日到期。該設施按總可用容量收取140個基點的費用。

此外，漢密爾頓再保險是2.05億美元無抵押信用證融資協議的借款人，該協議用於在勞埃德（“FAL”）（“FAL LOC Facility”）（“FAL LOC設施”）提供資金，以支持辛迪加4000的FAL要求。容量由巴克萊銀行有限公司、荷蘭國際集團銀行倫敦分行和蒙特利爾銀行倫敦分行提供。該設施按借款額收取162.5個基點的費用。FAL LOC融資機制於2023年10月27日增加至2.3億美元，再延長一年，將於2024年10月27日到期。借入金額的設施費保持不變。

公司在信貸額度下的義務要求公司、漢密爾頓再保險及其其他各方遵守各種財務和報告契約。截至2023年9月30日，所有適用實體都遵守了所有這些契約。

該公司預計，在規定的到期日續訂現有信貸額度，其條款與即將到期的信貸額度基本相似。

公司的某些信貸額度由二西格瑪漢密爾頓基金的質押權益或公司的固定收益證券投資組合或現金擔保。截至2023年9月30日，該公司的信貸額度及抵押的關聯證券如下：

（以千美元計）2023
可用的信用證和循環貸款機制——承付款
$924,491
可用的信用證和循環貸款額度-使用中
634,977

根據信用證和循環貸款機制認捐的擔保：
TS Hamilton 基金的質押權益
$214,437
固定收益投資組合中的質押利息
216,696
現金6,847


77

財務實力評級

公司的主要保險和再保險運營子公司獲得了包括A.M. Best和Kroll Bond Rating Agency在內的國際知名評級機構的財務實力評級。這些評級是公開宣佈的，可直接從各機構獲得，也可以在公司的網站上獲得。

財務實力評級代表評級機構對公司的整體財務實力及其履行保險和再保險合同義務的能力的看法。獨立評級是在保險和再保險市場上建立競爭地位的重要因素之一。評級機構在確定保險公司的財務實力評級時會考慮許多因素，包括支持公司業務運營所需的相對法定盈餘水平。這些評級基於評級機構認為與保單持有人、代理人和中介機構相關的因素，並非旨在保護投資者。評級不建議購買、賣出或持有證券。

2023年5月26日，漢密爾頓保險集團有限公司獲得國際知名機構A.M. Best的樂觀展望，並確認漢密爾頓再保險和漢密爾頓保險DAC的財務實力評級為 “A-”（優秀），長期發行人信用評級為 “a-”（優秀），均為漢密爾頓的全資子公司。

索賠和索賠費用儲備金

已付和未付損失以及可收回的損失調整費用

在正常業務過程中，公司尋求通過向其他再保險公司提供一定程度的風險再保險來減少索賠事件造成的潛在損失金額。見 重要會計估算——割讓再保險和未付損失以及可收回的損失調整費用在集團招股説明書中包含的經審計的合併財務報表及其相關附註中，詳細討論了公司與割讓再保險協議相關的風險以及公司評估其再保險公司財務狀況的流程。

未付損失和損失調整費用準備金

公司使用精算模型、歷史保險業虧損率經驗和虧損發展模式來建立虧損準備金，以估算其在給定時間點與合同所得保費有關的所有損失和虧損調整費用的最終負債。損失準備金並不代表負債的精確計算。最終負債的估計取決於未來的許多事件，這些事件的最終實際結果可能與儲備金估計數所依據的假設有很大不同。公司認為，根據截至2022年12月31日的可用信息，記錄的虧損和虧損調整費用準備金是管理層對結算最終負債成本的最佳估計。

參見 重要會計估算——虧損和損失調整費用準備金在集團詳細討論虧損和損失調整費用的招股説明書中包含的經審計的合併財務報表及其相關附註中。

參見注釋10， 損失和損失調整費用準備金轉至經審計的合併財務報表，以核對損失和虧損調整費用準備金的毛額和淨額，並討論上一年度的儲備金髮展情況。

長期激勵補償

價值增值池（“VAP”）代表公司在長期激勵性薪酬計劃下的估計負債的應計額，該計劃將從2020年12月1日VAP成立之日到2025年12月31日臨時觸發事件或最終計劃到期日之間公司估計公允市場價值佔GAAP股東權益倍數的10％作為獎勵員工。根據該計劃，共有1,000萬套可供發行。截至2023年9月30日，已發行和未償還的單位為950萬套。


78

自2023年3月10日起，對VAP進行了修訂，增加了支撐，因此，如果在觸發事件當日公司估計的公允市場價值與GAAP股東權益的比率低於1.15，則獎勵的價值將參照1.15的最低比率計算，以規定該獎勵的最低支付額。如果Underpin生效，則在發行之日，VAP的公允價值估計約為每單位VAP5.00美元。

該獎勵分兩部分發放，但須繼續有效：要麼在2025年11月30日的最終計劃到期日起計50％，在十二個月後發放 50％；如果觸發事件發生在到期日之前，則在第一週年和第二週年分別發放50％。在歸屬之前離開的參與者將沒收之前未結算的獎勵部分。獎勵可以現金或股票結算，完全由公司自行決定。

2023年11月14日，公司完成了在紐約證券交易所的首次公開募股（“IPO”），這符合VAP計劃中定義的觸發事件。因此，Underpin（如注6所述， 價值增值池）生效，每個增值税單位的估值為5.16美元。截至2023年12月5日，已發行和未償還的VAP單位共有950萬個。

最近的會計公告

截至2023年9月30日，最近發佈的尚未通過的管理層預計可能會對公司的經營業績、財務狀況或流動性產生重大影響的會計公告。參見注釋 2， 最近的會計公告在我們的招股説明書中包含的經審計的合併財務報表中。

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露

我們主要面臨四種類型的市場風險：利率風險、信用利差風險、股票價格風險和外幣風險。我們的投資指南允許投資衍生工具，例如期貨、期權、外幣遠期合約和互換協議，這些工具可用於承擔風險或用於對衝目的，但須獲得批准。
正如 “第二部分，第7A項” 所披露的那樣，這些市場風險沒有實質性變化。我們的招股説明書中有關市場風險的定量和定性披露”。見 “第二部分，項目7A。有關市場風險的定量和定性披露”，載於我們的招股説明書中，旨在討論我們面臨的這些風險敞口。

第 4 項。控制和程序

評估披露控制和程序

在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，我們評估了截至本報告所涉期末披露控制和程序的設計和運作的有效性，該披露控制和程序的定義見《交易法》第13a-15（b）條和第15d-15（b）條。根據該評估，我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，得出結論，截至2023年12月6日，我們的披露控制和程序有效地提供了合理的保證，即根據《交易法》提交或提交的公司報告中要求披露的信息 (i) 在美國證券交易委員會規則和表格規定的時限內記錄、處理、彙總和報告，以及 (ii) 收集並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官官員，視情況而定，以便及時就所需的披露做出決定。

財務報告內部控制的變化

在截至2023年9月30日的季度中，我們對財務報告的內部控制沒有變化，這些變化與我們根據《交易法》第13a-15條或第15d-15條所要求的評估有關，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或者有理由可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。


79

第二部分。其他信息

第 1 項。法律訴訟
先前在我們的招股説明書中披露的法律訴訟沒有實質性變化。

第 1A 項。風險因素
先前在招股説明書中披露的風險因素沒有重大變化。

第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
沒有。

第 3 項。優先證券違約
沒有。

第 4 項。礦山安全披露 
不適用。

第 5 項。其他信息
沒有。

第 6 項。展品

31.1
根據經修訂的1934年《證券交易法》第13a-14（a）條或第15（d）-14（a）條對首席執行官進行認證。
31.2
根據經修訂的1934年《證券交易法》第13a-14（a）條或第15（d）-14（a）條對首席財務官進行認證。
32.1
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18條第1350條提供的首席執行官證書。
32.2
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條提供的首席財務官證書。
101
截至 2023 年 9 月 30 日的交互式數據文件。實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中。
104
封面交互式數據文件。封面 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中，包含在附錄 101 中。




80

簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。

漢密爾頓保險集團有限公司

日期：2023 年 12 月 6 日 /s/ Craig Howie
克雷格·豪伊
集團首席財務官
（首席財務官）


日期：2023 年 12 月 6 日 /s/ Brian Deegan
Brian Deegan
集團首席會計官
（首席會計官）


81