投資者日
2023年10月11日
梅利莎·戴克斯特拉：
好吧。大家下午好，歡迎收看沃辛頓鋼鐵投資者日演講。我是這裏的傳播和投資者關係副總裁梅利莎·戴克斯特拉，我要感謝大家的光臨。在我們開始之前，我想提醒大家，根據1995年《私人證券訴訟改革法》，今天發表的某些陳述是前瞻性的。這些陳述存在風險和不確定性，可能導致實際結果與建議的結果不同。有關更多詳細信息，請參閲我們演示中的安全港聲明。因此，今天你將聽取沃辛頓鋼鐵公司未來的三位主要高管，首席執行官兼總裁傑夫·吉爾摩的來信。執行副總裁兼首席運營官傑夫·克林格勒和副總裁兼首席財務官蒂姆·亞當斯。
我們將向您詳細介紹我們的增值解決方案和不斷增長的終端市場，並將與您分享很多關於我們在鋼鐵行業的安全、公民意識和卓越成就的傳統。我們將討論我們獨一無二的業務，以及我們在利用市場機會方面的強勢地位。最後，我們將深入研究我們的戰略和財務狀況。所以，再次感謝你今天加入我們，然後我會把它交給傑夫·吉爾摩。
傑夫·吉爾摩：
好吧，謝謝，梅麗莎。首先，歡迎大家，感謝您對沃辛頓鋼鐵表現出的興趣。首先，我是傑夫·吉爾摩，我將擔任沃辛頓鋼鐵公司的總裁兼首席執行官。稍微介紹一下我自己的背景。我在沃辛頓工業公司工作了25年。最初在這家鋼鐵公司從事內部銷售，後來在商業領域擔任過各種職務，最終進入運營部門，最終成為我們一個業務部門的總經理。從那以後，我有機會轉到俄亥俄州哥倫布市的公司，在那裏我擔任了負責採購、直接和間接材料以及運輸和價格風險管理的副總裁。這確實是價格風險管理帶來一線希望的地方，無疑已成為我們今天工作的重要組成部分。從那以後，我成為沃辛頓鋼鐵公司的總裁，並擔任沃辛頓鋼鐵公司總裁四年多。
然後有機會改用傳統氣缸。顯然，今天是三個不同的業務部門，我曾擔任沃辛頓氣缸總裁四年，然後我有機會成為沃辛頓工業公司的首席運營官，並且已經擔任該職位近六年了。所以，這些年來我肯定一直在公司工作。在我繼續之前，因為他們自己不會這樣做，所以我只想對傑夫·克林勒和蒂姆·亞當斯發表幾點評論。首先，傑夫·克林格勒將成為沃辛頓鋼鐵公司的首席運營官。在過去的五年中，傑夫一直擔任鋼鐵業務處理部門總裁，而傑夫則做了
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幹得好。傑夫帶領那支團隊取得了巨大的成功，經歷了我認為我們有史以來或25年來我遇到過的最艱難的歲月。那是COVID時期，但他這樣做使我們創下了記錄，提高了安全性，當然還有可觀的收入。
因此，他已經準備好擔任這個角色了，我覺得這種過渡將是無縫的。然後我想評論一下蒂姆·亞當斯，他將擔任我們的首席財務官。蒂姆，就像我和傑夫一樣，已經在公司工作了幾十年，蒂姆最初從事金融業，走的路可能與我和傑夫不同。曾擔任過各種職務。很多人不知道的是，蒂姆專門在鋼鐵和鋼鐵加工業務部工作，在過去的十年中，他一直是該領導團隊的一員。他的角色是業務發展副總裁。那我為什麼要強調這個呢？因為這些年來，無論是增加容量、新的處理能力、合併還是收購，我們都取得了巨大的成功。蒂姆是其中的一員，甚至不是其中的一員，他是我們抓住所有這些機會的領導者。
因此，我認為沒有比蒂姆更有條件的人來擔任首席財務官一職。所以，對於這兩個人來説，我為你們感到非常自豪，現在是他們大放異彩的時候了，沒有人會比我更能照亮你們，所以謝謝。好吧，現在我們為什麼來這裏談論沃辛頓鋼鐵公司，以及為什麼我們是一家頂級的鋼鐵加工商。所以，首先，對於那些不太熟悉的人，順便説一句，也感謝你們來到這裏為那些在線用户提供幫助，但是對於那些對沃辛頓鋼鐵不太熟悉的人，我只想先概述一下，然後我們將討論一下，嘿，為什麼要投資沃辛頓鋼鐵公司？為什麼這是一筆不錯的投資？因此，當你經歷分離時，我們正在與沃辛頓工業公司合作，這是今天的偉大公司，但我們正在分拆成兩家領先的上市公司，當然，在此過程中有些事情可能會發生變化。
我想向會議室裏的人以及任何在聽的人説得很清楚的一件事是我們的理念。我們是以人為本的理念，植根於黃金法則，這是我們所做工作的基礎，不會改變。然後我想轉到沃辛頓鋼鐵公司的願景是什麼？你的原因是什麼？你的願望是什麼？我們在這方面花了很多時間，這是為了成為北美及其他地區最值得信賴、最具創新性和最具附加值的金屬加工合作伙伴，大膽地引領金屬行業走向可持續的未來。這是我們三個人所信仰的，也是我們更廣泛的領導團隊所相信的，更重要的是我們擁有的其他 4,500 名員工。我們現在正在那裏有所作為，但這無疑是我們認為我們可以繼續成長的領域。好吧，看幾個數字。
在過去的12個月，我們報告的銷售額為34億美元。我們交付了四百萬噸鋼材。我曾提到我們有 4,500 名員工，分佈在 31 個地點。縱觀我們的終端市場以及我們認為相當多元化的投資組合，53％是汽車，其次是建築業，10％是機械和設備，六是農業，還有重型卡車。然後我們還有更大的另一部分。因此，汽車無疑是我們最大的市場。但有一點我想説清楚，隨着我們的進一步發展，我一定會對此進行詳細闡述，那就是多年來我們的產品組合將發生變化，機器和設備將是我們發展的機會。那將成為更大的資源份額，好吧。另一件將佔據更大份額的東西將是建築。最後，在另一個類別中，能量會在某個時候爆發，並在這個蛋糕上有自己的份量。
因此，我們將繼續實現多元化，並在這些領域實現增長。我們將進一步探討這個問題，但實際上這就是增長的來源。脱碳，特別是電氣化，它來自增長，來自可再生能源，來自基礎設施。這三件事都在發生，我們完全有能力利用所有這三件事。好吧，因此，進入我們的遺產，我們有着漫長而非常成功的遺產。好吧，從1955年開始，自1955年以來，我們一直在向客户提供增值產品。顯然，最終上市，然後實現巨大增長
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除此之外的機會和成功。無論是合資企業合作，我們已經與供應商合作了，在某些情況下甚至是競爭對手。當然，我們在收購方面也有着悠久的成功歷史，這確實使我們走到了今天的水平。這使我們處於這樣一種境地：我們認為拆分這家鋼鐵公司可以使我們處於最有利的地位，可以更快、更高效地增長。我確實想快點喊出來，我沒想到我們有它，但在 1955 年，這就是我們的標誌。所以，今天快閃過來，這就是我們的標誌。這就是我們對我們作為一家公司所建立的東西的信念，我們認為這是引領我們前進的正確標誌。因此，企業公民意識和可持續發展，我們實際上將其視為我們理念的延伸。聽着，我們將永遠努力為我們的員工和社區做正確的事情。迄今為止，這無疑是沃辛頓工業公司關注的焦點。就像我們的理念一樣，這是不會改變的。如果這能減少我們的環境足跡，增強我們的員工隊伍，我們將繼續高度關注這方面的問題。我的意思是培養我們的員工，在當地進行支出，努力發展供應商，招聘和建立更加多元化的員工隊伍，為我們的社區提供支持。
因此，向那裏的當地組織捐款。我們的沃辛頓工業公司使用我們的資金來捐贈和支持我們所信仰的事業。最後，但可能不是，更重要的是安全性。我們是以人為本的文化，安全至上，我們將繼續努力確保員工的安全。因此，這無疑將繼續是我們關注的領域。好吧，我們擁有強大的製造網絡，可以提供增值解決方案。我提到了31個主要位於北美的設施。我們確實在印度和中國有一座工廠，這是收購Temple的一部分，還有電工鋼層壓件，我們將進一步討論。但是，有了這31個地點，我們與工廠來源和客户都非常近。顯然，在我們的業務中非常重要，您需要一個緊密而有效的供應鏈，而由於我們的地理位置，我們有這樣的供應鏈。但更重要的是我們的能力，因為我們能夠真正優化總到岸成本，這對我們的成本結構非常有利，這使我們能夠保持客户的競爭力。
好吧。因此，我談到了我們的地點，談到了我們的歷史，以及我們為客户提供的一些增值流程。下面是這個樣子。好的，我們擁有非常多樣化的最終用途客户組合，更重要的是涵蓋許多不同的市場。這些客户關係中有些可以追溯到幾十年前，如果由於收購而出現新關係，則其中一些是最近幾年的關係。我與大家分享的意思是大型藍籌客户，顯然這只是一個樣本，但是我們可以繼續在喜歡的市場中與他們共同成長的客户，他們都會購買增值產品。好吧，這是對沃辛頓鋼鐵的簡要概述。再説一遍，對於你們中的一些人來説，有點不太熟悉。現在我們要轉向視頻。我認為這在將我們的願景變為現實以及我們將如何定位自己向前邁進方面做得很好。所以，我們已經準備好配置視頻了。
視頻：
如果你想向前行駛，你必須做的不僅僅是看看面前有什麼。你必須有遠見。沒有捷徑。願景需要專業知識、經驗和專有技術。你不可能在一夜之間建造出來。你必須艱難地掙錢。作為沃辛頓工業公司，我們一直在這樣做，利用鋼鐵的力量已有七十年了。現在，我們是沃辛頓鋼鐵公司，我們正在推動鋼鐵向前發展。作為金屬轉型專家，我們瞭解到，為了推動市場向前發展，我們要與客户融為一體。他們的夢想成為我們的使命。我們深入研究，對其進行改造，對其進行輕量化，將其電氣化。我們正在引領一個可持續發展的未來，在這個未來，鋼鐵在推動進步、幫助世界電氣化和減少環境影響方面發揮着至關重要的作用。
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我們在物資支持、購買情報和供應鏈管理方面的專業知識使我們與眾不同，為客户帶來了無與倫比的理解水平。我們推動他們的目標向前發展，為他們的成功賦能。我們的燃料是我們價值觀的堅實基礎。我們的以人為本理念深深紮根於黃金法則，70 多年來，我們已將每支團隊轉變為一支不可阻擋的力量。我們的員工是我們的力量。我們正在推動鋼鐵向前發展，創造流程和產品，以創造更美好、更強大、更可持續的未來。如果你能看到我們所看到的，那就和我們一起推動鋼鐵向前發展。
傑夫·吉爾摩：
好吧，所以我想請所有人揮手，但我認為沒有人會聽我的話。因此，我們將繼續探討為什麼你應該投資沃辛頓鋼鐵公司。是什麼讓它成為一個很好的投資機會？好吧，我想強調幾件事。實際上，有三件具體的事情。首先，我們是一家獨特的鋼鐵加工商，有望實現顯著增長。其次，我們在向有吸引力的終端市場供應方面處於市場領導地位。最後，我們制定了由強大領導團隊推動的有針對性的增長戰略。那麼，從成為一家獨一無二的鋼鐵加工商開始，這會是什麼樣子呢？首先，我們是獨一無二的企業，擁有獨特的能力組合。這是我們和競爭對手之間的明顯差異化因素。你看看增值市場，我們所處的這些利基市場，我們在所有這些市場中都處於領先地位。
以及我們提供的一些服務。首先，我要談的是電工鋼層壓件和磁芯的全球製造，以及我們對Temple的收購。我們是全球供應這些產品的第三大公司。再説一遍，我經常談到我們的地理位置，重點放在北美，以及我們在那裏喜歡的一些趨勢。這是一種全球趨勢，在建設基礎設施的同時，我們將能夠利用電氣化、特種車輛、電動機以及基礎設施和變壓器的需求。發展該業務的絕佳機會。接下來，是北美排名第一的定製焊接毛坯生產商。這就是我們的定製焊接毛坯合資企業。這與坦普爾（Temple）以及汽車特有的故事非常吻合。在過去的15年中，我們一直在談論減排問題。這無疑是人們關注的焦點。
這仍然是人們關注的焦點，隨着我們更多地轉向混合動力，當然還有電動汽車，這一點將更加受到關注。我説的是電池續航里程以及減輕重量的必要性。因此，該業務在過去幾年中發展良好，我們將繼續使用我們的輕量化解決方案。按交易量計算，我們是北美排名第一的期貨交易商。當然，出於不同的原因，這非常重要，可以幫助我們保護風險。但也許更重要的是，允許我們為客户提供他們可能無法獲得的不同定價選項。對我們來説非常重要。我們運營着北美排名第一的獨立醃製者網絡。為什麼這很重要？在內部採用這種增值流程可以減少我們對工廠的依賴，縮短工廠的交貨時間，因為我們正在引進熱門樂隊。然後我們控制了這個數量和流程，這是一個更嚴格的供應鏈，對我們的業務至關重要。
巨大的差異化因素。北美排名第一，獨立的熱浸鍍鋅鋼生產商。我特別説的是我們位於俄亥俄州三角洲的工廠。這是獨一無二的。這是一個重型塗層設施，熱軋塗層設施。它具有其他人所沒有的能力。該業務中存在巨大的增長機會。最後是第二名。我們是墨西哥排名第二的獨立平軋服務中心。這是一個不斷增長的市場。這是一個不斷增長的市場。我們必須駐紮在那裏。我們與Serviacero有一家很好的合資企業，多年來我們增加了產能，這無疑將是我們將與該合資夥伴一起繼續發展的地理領域。好吧，那是什麼意思？我認為這意味着我們有牢固的客户關係。你
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看看我們獲得的通用汽車、約翰迪爾、舍弗勒和斯泰蘭蒂斯的認可和榮譽。
這些是大型綜合客户，他們肯定會購買我們的許多增值產品。我們的技術服務支持對這些客户非常重要。我們的供應鏈解決方案、價格風險解決方案都至關重要。這就是你獲得這些榮譽的方式。但我今天要強調的一件事是，看看我們贏得這場比賽的歲月，我談到了傑夫·克林勒，也談到了他在艱難時期的領導能力。我説過，COVID是非常艱難的時期。因此，要贏得這類榮譽，或者在那些年裏獲得這種認可，你肯定是在與眾不同。我從未見過供應鏈如此困難。我從未見過人們不得不在辦公室工作更多時間、調整日程安排、滿足客户需求，然後更不用説運營了。更改設置，使他們的工作時間增加一倍。那是一個艱難而艱難的環境。因此，這就是使這些承認變得更加重要的原因。
另外，我想提一下 Dana，這是最近的獎項，現在是 2022 年，它是電力推進領域的領先者。我為什麼要分開叫那個？因為電氣化以及我們將從中看到的增長對我們的業務至關重要。我説，我們處於有利地位。我怎麼知道我們處於有利地位？因為我們找到了一個大客户，並一開始就得到了認可。我就是這樣知道的。我們在鋼鐵供應鏈中也佔有獨特的地位，我們在那裏經營，我們喜歡，我們處於最佳位置。我們就是增值所在。有工廠、倉庫和配送。我們正處在中間。因此，無論是熱軋轉換、專業加工、尺寸加工，我們都能提供所有這些服務。再説一遍，我們與競爭對手之間的一個關鍵差異化因素、關鍵差異化因素是，我們進口和運輸的鋼材至少要經歷一個增值過程。
而且在大多數情況下，有許多增值流程。這是一個很大的不同。但這就是我們喜歡在這個空間玩遊戲的原因。合資企業，我想談一談。它們一直是我們成長故事的重要組成部分。幸運的是，我們有一些很棒的合作伙伴，並且仍然有很好的合作伙伴。以及它們如何幫助增長？擴展我們的能力。擴大我們的地域，吸引新客户，使我們能夠為其中一些現有客户提供新產品。它們對我們的成長髮揮了重要作用。再一次，我們感受到一種差異化因素，那就是我們可以與人合作，並與人建立良好的合作關係。繼續成長的絕佳機會。TWB 55% 的所有者是與寶鋼的合資企業。那就是量身定製的焊接毛坯，這是我所説的輕量化解決方案。這是一項不斷增長的業務，並將繼續增長。在美國、加拿大和墨西哥運營 11 家工廠。Serviacero，50% 的合資企業所有者。合作伙伴是Serviacero，那是在墨西哥。
我談到了墨西哥對我們戰略和增長的重要性。我們在那裏有三個運營設施。我想説的一件事——墨西哥唯一的獨立泡菜者。再説一遍，我們並不完全依賴工廠。我們擁有這樣的酸洗前端增值流程，更有利於供應鏈。對於潛在投資者來説，更令人興奮的是，我們擁有這種巨大的增值模式，這種模式在美國非常有效，而且我們一直在持續發展。你為什麼認為墨西哥不會繼續發展，而且看起來也一樣？這是我們的第一步。我們的第二步是增加大尺寸空白。我們有很好的機會在墨西哥提升價值鏈。Spartan Steel Coating，該合資企業的52％所有權，以及我們的合作伙伴克利夫蘭懸崖，他們是我們非常優秀的供應商之一。這條線路位於密歇根州，由於功能不同，因此與我們在達美的線路相得益彰。
好吧，這些是較輕的冷排塗層。它經過鍍鋅處理和鍍鋁處理，更具體地説是汽車行業。很棒的讚美。沃辛頓鋼卷加工廠是與塞繆爾的合資企業，因此嚴格來説是我們的競爭對手之一。但是我們覺得合資是有道理的，是有道理的
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對於那個地區。我所説的 “有道理” 是什麼意思？當我們審視這些合作伙伴關係時，它不僅為我們增加了價值，而且還為行業和我們的客户增加了價值？而這四個人確實如此。
由沃辛頓商業系統提供支持。那是什麼？它始於我們的理念，這是我們的持續改進體系。這些年來，你已經聽過我們談論轉型的話我應該説我們更熟悉了。那又是什麼？這確實是在利用精益實踐和技術。系統化的業務改進方法。
當我説業務改善時，這是每門學科，而不僅僅是設施方面。那是商業廣告。那是供應鏈，好嗎？那就是採購，優化我們的營運資金。然後，預測分析和自動化正在提高我們的效率，減少停機時間並提高安全性。實際上，我們談論那項業務，或者沃辛頓商業體系的轉型部分，任何不好的方面，如果我們有一個不好的指標，你就把它削減成兩半。這就是你有責任做的事情。如果不錯，那就加倍吧。我們在四面牆裏就是這樣説話的。創新，對我們的成功至關重要。我們正在努力提供量身定製的客户解決方案。與客户合作的是跨職能團隊，而不僅僅是內部跨職能團隊。客户的好聲音-你需要什麼？我們沒有提供什麼？你有什麼問題？然後把它帶回工廠的源頭。我已經談過的複雜的供應鏈解決方案，將價格風險管理轉化為定製能力，併為我們的客户提供他們原本無法獲得的選擇。
巨大的差異化因素。然後是用於定製解決方案的冶金專業知識。傑夫·克林格勒會花很多時間談論這個問題。我們有一個龐大的技術團隊，我們有實驗室。我們已經為此進行了投資，為什麼？因為回報非常好。這種關注為我們創造了絕對可觀的股東價值。收購。成為我們歷史的重要組成部分將繼續向前發展。但我要在這裏強調的是，最新的報告是針對我們認為有巨大市場增長機會的領域的，那就是電氣化，那就是坦普爾。那是我們對夏洛的收購。那是一個競爭激烈的 TWB。他們很好地稱讚他們。我們沒有比這更好的條件來利用這些增長機會。但是沃辛頓商業系統對我來説，這絕對是我們的祕密武器，我稍後再談這個問題。
同樣，這是另一個主要的差異化因素。並利用商業智能，無論是價格、風險管理。再一次，提供這些定價機制，以及真正的整體業務優化。保護我們的利潤。我想説的是，提高利潤率，最大限度地減少營運資金，匹配我們的買入和賣出，分析一直是我們的重中之重。我可以回到五年前，我們意識到我們需要在這方面做得更好。我們有一個很棒的 ERP 系統。我們會獲得良好而及時的信息。但是我們在用這些信息做什麼？我們在分析嗎？我們是否將其轉換為可以分析的格式？我們在建模嗎？我們是預測建模嗎？因此，五年前，答案是否定的。今天是肯定的。這對我們的業務產生了巨大影響，我們是公開分享的。顯然，我們將繼續以沃辛頓鋼鐵公司的身份被公開分享。我們必須非常注意推動損益表改善的機會，但我們必須同樣致力於推動資產負債表的改善。這就是你創造股東價值的方式。
那麼，這看起來像什麼？我在這裏再談一遍價值主張。首先是我們的戰略運營足跡、我們獨特的加工能力組合、其中一些利基市場的高附加值、我們在內部工作的經驗豐富的技術團隊，以及與客户一起回到供應商身邊。我們有能力提供價格風險管理解決方案和不同的定價機制，從而實現定製的端到端供應鏈。這會導致什麼？它會導致根深蒂固
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客户關係。與認可我們帶來的價值的人建立重要的長期關係。那行得通嗎？答案是肯定的。這就是獲勝的樣子。如果你在這裏看我們的圖表，看看14財年到19財年，然後我們要將其與20財年和23財年進行比較，下拉列表位於底部。我説過，我們50％以上的業務是汽車。在較早的時間段內，建築單位平均為1710萬套。在過去的四年中，有1400萬台。COVID，供應鏈災難，半導體短缺。下跌了18％，上漲了9％。我不知道有多少競爭對手能像我們一樣取得的成就或成功。那又怎麼樣？這是市場份額的增加。你可以從市場份額的增加中得到這一點。正是我們在艱難時期的表現使我們得以在市場上佔有一席之地。這也是我們的靈活性。有了這些廣泛的增值能力，如果市場稍微疲軟一點，我們可以迅速轉向其他地方。其中一些增長也在那裏。
因此，我們的基礎業務現在再強大不過了。在我看來，我們真正是從實力的角度走向這個方向的。又為什麼？我們今天的收益非常可觀，銷量不斷增長，並以1400萬輛的速度增長。我們不會保持在1400萬台。我們將達到 14.5，我們將達到 15，我們將達到 16，我們將達到 16.5。你可以算出來。這非常有意義。還有很多股東價值有待我們去追求。
好吧。現在，我們將轉向我想強調的第二個領域，那就是我們是具有吸引力的終端市場的市場領先供應商。這就是我的意思。交通脱碳、能源轉型，當我的意思是能源轉型時，向更多的可再生能源和基礎設施支出過渡。從交通脱碳開始，我們有幾款產品將從中受益匪淺，但最受益的莫過於 Tempel 和我們的電鋼層壓板、TWB 及其輕量化解決方案。這是因為電動汽車牽引電機的發展，以及支持這種增長所必需的輕量化。我們都知道全球向電動汽車過渡的關鍵趨勢。如果你看一下增長情況以及2030年有望實現預期的情況，可以看出，到2030年，全球銷售的乘用車中有70％將是混合動力汽車或電池電動車。這是我們有望利用的重大飛躍。
能源轉型和可再生能源，正在發生。這會帶來什麼好處？它使我們在俄亥俄州達美的工廠和鍍鋅生產線受益。又為什麼？幾年前，為了與太陽能電池板機架製造商保持一致，我們絕對做出了戰略選擇。迄今為止，這已經得到了回報，並將繼續獲得回報。這將再次使電工鋼層壓件受益，這是因為我們的產品已進入變壓器領域。這就是邁向可再生能源的動力。顯然，對於那些打算製造這種設備的人來説，可以獲得很多税收抵免，人們會利用它。
最後，基礎設施，一個非常令人興奮的問題。人們對電動汽車和這種轉變感到非常興奮。這對我們來説同樣令人興奮。這有什麼好處？同樣，Tempel 電工鋼層壓件、變壓器芯和鍍鋅鋼。我為什麼相信這個？因為一項1萬億美元的法案獲得通過。而且，如果你已經活了二十多年，你一定會同意並意識到在過去的二十年中，我們的基礎設施投資嚴重不足。因此，要達到標準水平，就需要花費大量資金。然後，當你達到標準水平時，你必須建立這條奇妙的價值鏈，以支持電氣化，支持我們作為一個國家的發展方向，以及世界的真正發展方向。我們已經準備好利用這一點了。因此，你先看一下電動汽車，然後轉向基礎設施。讓我重點談談這兩個。這是我們目前正在玩的兩個市場，這兩個市場在未來十年的增長將遠高於GDP。這些是7％至10％的增長型市場。
更多關於汽車脱碳的信息。這是北美，這是歐洲，這是大中華區。這張幻燈片有幾個原因。我只是想讓你再次看到增長。你看看 2022 年，內部
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內燃機及其構成該產品組合的內容，然後再看2030年的轉變。對於我們、我們的業務和潛在股東來説，這無疑非常令人興奮。但同樣，更令人興奮的是，這是我們可以利用的全球趨勢。蒂姆將在他的欄目中討論我們正在進行的某些投資。但是我們這裏的客户，他們是全球性的，他們需要一個可以全球化的供應商。因此，我們可以順應這種趨勢發展。
更多關於可再生能源的信息。這是一張簡單的圖表，從1992年到2022年。這就是增長。更重要的是，在過去的幾年中，增量可再生能源是最多的。因此，我們相信，這是一個將繼續增長並繼續為我們創造機會的市場。
基礎設施增長推動變壓器設備需求。變壓器製造商是我們的重要客户。你把它看作是一個60億美元的市場，到2026年將達到800萬美元，預計到2040年將達到1900萬美元。再一次，這推動了基礎設施的發展，它對我們做事方式的創新和變化以及進一步推動這一點的電氣化。目前，我們的變壓器積壓了兩年。現在可能已經超過兩年了。這就是為什麼我對這種增長如此有信心的原因，我可以以7％至10％的速度進行長達十年的發展。
聯邦基礎設施投資。我們經常談論那張1萬億美元的賬單。以下是我想在這裏為你重點介紹的內容。這將需要大量的鋼鐵。有許多金屬和材料將從基礎設施法案中受益，但沒有比鋼鐵更受益的了。4,500萬噸至5000億噸可能等同於，當然，我們也能從中受益。
好吧。然後，在我宣佈之前，我想強調的最後一個領域是這種由強大領導團隊推動的有針對性的增長戰略。我們有三個非常關注的支柱。我們強烈認為，這些領域將在未來十年推動我們的增長。第一項是將戰略投資集中在快速增長的電工鋼市場。為什麼？因為我剛才和你分享的內容。並不是説這可能會到來，而是在這裏，而且現在還在增長，我們也參與其中。因此，這就是你將要看到的地方，蒂姆將更多地談論這個問題，即我們現在和早期的大量投資。我們必須建立更多的容量。我們必須稍微擴大我們的足跡。同樣，他們需要全球客户。我們非常關注。
然後，我們將繼續通過嚴格的戰略資本支出和收購來擴大增值產品。我的意思是，併購絕對將繼續是我們增長故事的關鍵部分。在沃辛頓工業的保護下，我們創造了可觀的股東價值。在Steel，我們將繼續這樣做。我們可以更好地在這些增值領域進行收購。很好的協同作用。在早期你可能會再次看到更多的併購重點，那就是支持增長、電氣化和電氣化以及電氣化層壓。因此，這將是我們關注的一個重要領域。
最後，使用沃辛頓業務系統推動持續改進。我再説一遍，這是我們的祕密武器。這就是我們大幅減少庫存的方式。這就是我們年復一年地找到擴大利潤率的方法的方式。這些因素使我們能夠獲得我所説的市場份額的增長，並使我們處於這種實力地位。但我對此更興奮的地方是併購。因為我們一如既往地收購公司，它們是優秀的公司，當然也是優秀的領導團隊，如果它接近我們的核心，就會產生正常的協同效應。但我覺得，藉助沃辛頓商業體系，我們能夠推動協同效應。我們還沒有找到企業並收購企業，也沒有改善安全性，也沒有減少他們每天的庫存。我覺得其他買家無法用這個系統做得那麼好。這就是為什麼當我們收購一家公司時，我認為我們的創造力超越了通常的協同作用。
最後，一支專注於價值創造的久經考驗的管理團隊。我看看這支球隊，我對此再興奮不過了。再説一遍，我們這裏有兩個，是時候讓這個小組大放異彩了。輪到他們加緊行動了
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一點點，他們為此感到焦慮和興奮。但是我在我給你們看的幻燈片上有200多年的經驗。這些是沃辛頓工業公司的資深員工。我們是該行業的專家，也是我們市場的專家。很高興能帶領這支球隊和我一起領導沃辛頓鋼鐵公司向前發展。好吧。因此，從那以後，我要屏住呼吸然後把它交給傑夫·克林勒。同樣，執行副總裁和他將擔任首席運營官，他將更多地談論為什麼我們是一家獨一無二的企業。所以 Jeff，都是你的。
傑夫·克林勒：
謝謝。我今天要躲在這個透明的講臺後面，一邊講話，一邊參考筆記。大家好。我叫傑夫·克林勒。正如傑夫所説，我將在交易後擔任執行副總裁兼首席運營官。我目前的職位是扁鋼業務的總裁。我要感謝傑夫早些時候的介紹。我很感激。
過一會我將在這裏拍拍自己的背部，但首先要介紹一下我的背景。我從事金屬行業已有30多年了，其中在沃辛頓工作了25年。對你來説，這是個有趣的事實，我要在這裏拍拍自己的背部。如果不是我的話，傑夫·吉爾摩今天就不會在這裏。我是25年前建議我們聘請他擔任內部銷售代表的人。我記得他問我：“為什麼你花了這麼長時間才讓我接受這次採訪？”然後我説：“好吧，説實話，傑夫，我很緊張。如果不成功，那會讓我看起來很糟糕。”顯然，情況並非如此。在過去的25年中，他做得非常出色，為我們公司做了很棒的事情，所以我認為我很安全。
我只想像 Geoff 一樣向你介紹一下我的背景信息。1992 年，我以物料搬運工的身份開始生產車間。我幾乎研究了你能想到的每件設備。分切機、PICC 生產線、落料機、定長切割線、軋機。作為一個需要錢的年輕人，我也像他們允許我一樣多地加班維修。我被鋼材加工業務迷住了，至今我仍然如此。在我進入車間後的第一天，我就知道自己被迷住了。
如果你看看我們的理念，我認為附錄中有一頁。我認為，我確實是我們在理念中列出的價值觀之一的一個很好的例子，那就是隻要有機會，我們就會從內部提升。我利用了這個機會。它還活着。在沃辛頓確實如此。在車間，我藉此機會成為了一名後備內部銷售代表。我會填補假期或其他方面的空缺，這最終促成了一份全職的內部銷售工作。因此，從工廠到內部銷售，我在採購方面做了一小段時間，然後我以區域銷售員的身份上路工作了大約七八年。在那些年裏，我一路晉升到商業行列，然後像傑夫一樣，我成為了另一個業務部門的總經理，而是我們的熱軋業務部門和冷軋業務部門的總經理。然後，在過去的四年半中，我一直擔任鋼扁軋業務的總裁。
我對我們公司的新篇章感到非常興奮。傑夫談到了我們獨特的業務以及我們面前真正的歷史性發展機遇。我要給你多一點顏色然後我會告訴你我們如何能夠很好地利用這裏。我需要幻燈片。好吧。首先，在沃辛頓，我們以安全為先。因此，在我談論其他任何事情之前，如果沒有我們具有強大安全文化的員工，這一切都不可能實現。這是最重要的事情。確保員工安全是我們的首要任務。雖然我們的最終目標是零傷害，但我為我們今天為持續推動改善所做的工作感到非常自豪。如您所見，與我們領域的其他公司相比，我們的工作場所比競爭對手要安全得多。
我們走了。得按下右鍵。傑夫之前曾簡短地談到了這一點，但我想花點時間重新強調一下是什麼讓我們與眾不同以及為什麼我們獲勝。我們是塗層領域的市場領導者
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以及熱軋板、特種鋼帶、電工鋼和輕量化。高附加值的利基市場使我們與傳統的鋼鐵加工商或服務中心區分開來。如果你看一下價值輪，一切都始於我們的價值合作伙伴，即我們的工廠供應商，他們為我們提供啟動流程所需的原材料。同樣，中間的價值輪説明瞭我們在供應鏈中的獨特地位。Geoff 帶您瞭解了這一點，但我們的戰略足跡在北美提供了高附加值能力。我將在下一張幻燈片中進一步詳細説明我們的技術材料支持團隊以及他們如何運作和為客户帶來價值。因此，將其與我們的價格風險管理相結合，我們能夠真正為客户提供定製的端到端解決方案，幫助他們提高效率並實現業務目標。
好吧。轉到我們的技術支持、材料支持和解決方案團隊。這是我們價值主張的關鍵組成部分，可幫助客户解決問題、改進流程並提高效率。就像我説的那樣，這是我們差異化價值主張的重要組成部分。沃辛頓鋼鐵公司擁有超過21名現場和工廠的冶金工程師，6名材料科學家，公司材料實驗室擁有最先進的過程仿真設備。我們還廣泛使用數據和分析來幫助解決問題和做出基於事實的決策。因此，無論是確保成功發佈產品，還是為客户開發新流程，我們都有世界一流的技術團隊和可交付的資源。
我想我忘記翻幻燈片了。沒關係。這只是我們的材料支持和解決方案團隊、我們的技術團隊如何提供解決方案以及我們如何獲勝的一個例子。在這種情況下，這是客户提供給我們的零件表面的一張非常令人震驚的照片。你可以看到凹陷的表面。他們向我們尋求幫助。他們必須在成型後將這些零件送出去，然後進行拋光和拋光，然後才能塗上最後的塗層，即最終的表面處理。我們的團隊能夠採用這種金屬，通過微調冷還原、微調退火循環來開發微觀結構實踐，這使客户能夠省去拋光和拋光的後期處理。顯然，可以為他們節省大量時間和金錢，並提高他們的流程效率。隨後，我們贏得了那筆生意，但這不是我們的生意，我們今天還有那筆生意。
我們對技術支持和客户解決方案的承諾促成了數百個這樣的項目。我今天只能在這裏列出一個。但我認為，這很好地證明瞭我們的成功，在底部，你可以看到上一財年，我們出貨了超過15萬噸的產品，這些產品可以直接與客户的技術解決方案相關聯。團隊的工作給人留下了深刻的印象。
好吧。在轉型的早期，你聽過傑夫談過沃辛頓商業系統。我只想舉一個例子來稍微詳細説明一下。對我們來説，轉型是一個持續的系統化過程，旨在發現消除浪費的機會，以及所有員工都經過培訓並有權在日常工作中應用的問題解決技巧。這是一個非常有力的例子，你可以看到數字。但這是一個大型項目，我們為操作員提供了一臺設備，即串聯磨機，一個包含實時數據的實時儀錶板，使他們能夠更快地測量物料。這是一個很酷的項目，因為它顯然為我們節省了大量資金並創造了大量容量，但它也是一項非常協作的努力。我們安裝了最新的激光技術，幫助我們獲得了所需的數據。我們的工程團隊參與其中，我們的分析團隊也參與其中，我們的自動化人員也參與其中，他們齊心協力完成這個項目，並對業務產生了真正有意義的影響。
這是一個很大的強有力的例子，但是我們的業務確實每天都在進行轉型，比如你聽到傑夫所説的車間、機器層面，以及通過這些即時的、現場的快速實驗和問題解決在後台進行。因此，轉型推動了我們保持競爭力、提高產能、控制成本、提高質量並最終更好地為客户服務的因素。
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好吧。現在我已經談到了整個業務，我想花點時間談談我們如何在不同的產品線中增加價值。首先，讓我們談談我們的碳扁軋增值鋼加工業務。正如傑夫在時間軸中提到的那樣，一切都從這裏開始。1955 年我們成立時，當時的業務重點是為客户提供定製加工鋼解決方案。
今天，我們是北美最大的碳扁鋼獨立中間加工商之一。包括我們的合資企業在內，我們在美國和墨西哥有15個工廠。我們的業務是獨一無二的，傑夫也談到了這一點，這在我們增加的價值方面是獨一無二的。熱軋轉換、軋製和退火形式的特種鋼加工等。這些技術解決方案，加上我們涵蓋整個業務的價格風險方法。因此，我們專注於需要非常精確規格的客户和產品，從而在鋼鐵行業中佔據着非常重要的利基市場。
好吧。我們對我們的電鋼層壓業務感到非常興奮。這是我們為扁軋鋼增加價值的另一種獨特方式。當傑夫早些時候談到能源轉型時，這項業務是我們利用這些市場利好因素的方式之一。關於坦佩爾管理團隊，我怎麼説都不夠。事實證明，這種文化非常合適，在過去的兩年中，他們真的很樂意成為沃辛頓家族的一員。他們一直在積極利用我們帶來的更廣泛資源，這有助於他們加快增長計劃，我們今天一直在談論這些計劃。
好吧。更多關於 Tempel 的信息。他們在電鋼層壓方面擁有超過 75 年的經驗。他們是專家。你可以在這裏看到一些例子，如果你花點時間在顯示屏上。我們通常將這些產品視為電機層壓或變壓器層壓。五個製造基地，兩個銷售和配送中心。全球足跡使我們能夠與這些全球客户合作，提供高度工程化的產品，推動這種能源轉型。
具體介紹一下他們的所作所為。高精度鋼層壓件是為電動汽車、充電站、HVAC 系統、泵、電動工具、發電和配電提供動力的技術的關鍵組成部分。Tempel 的目標是在一個地方提供客户所需的所有這些服務。它們確實是一站式服務，包括設計、工程、原型製作、裝配加工和質量保證。
好吧。我想分享這張圖只是為了幫助進一步解釋我們的電氣層壓業務。儘管我們對向混合動力汽車和電動汽車的轉變所帶來的機遇感到非常興奮，正如傑夫所描述的那樣，這是一個難得的機會，但我們已經出現在汽車領域的應用中。考慮這個問題的最好方法是，只要有電動機，有電工鋼和電工鋼層壓件。當然，當我們開始談論諸如電動牽引電機之類的大型項目時，發展業務的機會很大。
正如傑夫所説，能源轉型不僅涉及電動汽車，還將推動我們和基礎設施的增長，因為電網需要升級以支持這些可再生能源，甚至只是為了現代化。就像上圖中的汽車一樣，我們在整個價值鏈中發揮着作用。再説一遍，它為能源轉型做好了充分的準備，即使沒有能源轉型，也有很大的增長空間。好吧。繼續前進 TWB。儘管我們的電工鋼產品在未來處於有利地位，尤其是電動汽車，但自1992年成立以來，我們的輕量化業務一直在提高燃油效率，併為能源轉型奠定基礎。在我繼續之前，我們沒有任何產品示例，但如果你不知道什麼是Tailor Welded Blanks，這裏有一些示例。用簡單的術語來描述它的最好方法是，Tailor Welded Blanks 由單塊金屬板製成，這些金屬板可能有不同的厚度、不同的強度或不同
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塗層，它們通過激光焊接連接在一起。將正確的鋼放在正確的位置，將合適的強度鋼放在正確的位置。
TWB 在北美有 11 個戰略地點。那裏的設施通常可以支持準時生產和交付，我們的客户通常離我們的Tailor Welded Blank生產設施非常近。850 名員工。他們每年生產超過4000萬個焊接毛坯。多年來，該業務已發展到可以滿足並超過汽車行業的需求，但是Tailor Welded Blanks允許設計工程師通過在保持或改善性能的同時減輕零件重量來優化零件設計。
輕量化仍然是汽車製造商的首要任務，向混合動力汽車和電動汽車的過渡為我們提供了更多機會。如您所見，隨着電池託盤的發展，它們需要更多的車輛結構完整性。我們目前正在開展涉及電池託盤的項目，並允許工程師設計附着在電池託盤上的結構部件。OEM 正在向 TWB 尋求創新的解決方案。輕量化對當今汽車和未來汽車的效率起着重要作用，非常令人興奮。在這裏，你還可以看到我剛才提到的關於第三代先進高強度鋼、車架導軌和電池託盤的其他一些開發工作。這是一項創新的業務。自2000年以來，TWB已經啟動了500多個不同的生產產品項目。
最後，我希望我能夠分享更多的色彩，更多關於我們做什麼、如何獲勝、如何運營以及對我們重要的事情的更多細節。我只想把這個留給你。自1955年這家公司成立以來，我認為我的印象是，這是一家建立在以客户為中心的創新傳統之上的複雜企業。接下來，我要把它交給蒂姆·亞當斯先生，他是我們未來的副總裁兼首席財務官。謝謝。
蒂姆·亞當斯：
正如傑夫所説，我將擔任沃辛頓鋼鐵公司的首席財務官。早在 1998 年，我就開始在沃辛頓鋼鐵公司工作。我被聘為鋼鐵會計組的報告撰稿人。而且，如果我必須保持完全透明，我實際上從來沒有寫過一份報告。我轉向其他事情的速度相對較快。我的大部分職業生涯都是在財務規劃和分析上度過的，最後是企業發展，然後在過去的大約10年裏我一直從事企業發展工作。
在接下來的幾分鐘裏，我將花一些時間提供一些歷史視角，並與大家分享沃辛頓鋼鐵公司的未來。正如您從Geoff Gilmore那裏聽到的那樣，我們相信我們擁有良好的增長前景，這得益於我們對幾個有吸引力且快速增長的終端市場的關注。作為一家獨立公司，我們打算以適度的槓桿率和充足的流動性維持強勁的資產負債表，這將使我們能夠實現我們今天與您分享的戰略願景。這包括在進行有機項目和選擇性併購時保持嚴格的資本配置方法。我們相信我們的商業模式將產生強勁的自由現金流，這將為我們的增長提供資金並向股東返還資本。
我將轉到下一張幻燈片，用數字來談談沃辛頓鋼鐵公司。我想指出的是，你在這裏看到的所有財務數據的來源是我們上週公開提交的表格10。當我們審視這項業務時，可以看出沃辛頓鋼鐵公司擁有堅實的增長基礎。我們擁有一支由強大領導者組成的優秀團隊，這反映在我們過去12個月的出色數據中。
在截至8月的過去12個月中，我們出貨了400萬噸鋼鐵，淨銷售額為34億美元。我們向客户出售了220萬噸鋼材，代加工了180萬噸客户材料。為了讓您更好地瞭解我們的規模和規模，我們每年購買約250萬噸碳扁鋼。這使我們成為碳扁軋的最大買家之一
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美國的鋼鐵。我們的調整後息税折舊攤銷前利潤為2.44億美元，自由現金流為2.28億美元。在分拆時，我們預計淨負債為1.2億美元，其中包括通過基於資產的貸款機制借入約1.5億美元，我們預計在分離時手頭將有大約3000萬美元的現金。稍後我們將花點時間討論我們的資本配置優先事項。在下一張幻燈片中，我們將更深入地瞭解我們的銷售額和收益。
圖表的左側部分顯示了以裝運噸為單位的淨銷售額。從交易量的角度來看，影響我們交易量的兩個最大因素是市場需求的變化，以及對坦普爾鋼鐵和夏洛BlankLight資產的收購。在21財年，隨着汽車和許多其他市場從COVID停產中反彈，我們的需求有所增加。北美的汽車製造就是一個很好的例證。在我們的2020財年，汽車產量為1,320萬輛。在我們的21財年，它們反彈至1,480萬輛。在22財年，由於許多行業普遍存在供應鏈短缺，許多主要市場大幅下跌。與收購坦佩爾和夏洛相關的交易量足以抵消這些銷量的減少。
在23財年，我們看到了汽車銷量增強，但建築業和許多其他市場卻出現了放緩。你看到的淨銷售額變化部分與銷量有關，但它們主要是鋼鐵市場價格變化的結果。如您所知，在過去的三到四年中，我們的鋼鐵價格經歷了前所未有的波動。我們的許多客户合同都與市場指數掛鈎，因此鋼鐵價格的波動直接反映在我們的銷售額、營運資金上，在一定程度上也反映在我們的收益中。從高層的角度來看，當鋼鐵價格像21財年和22財年那樣快速大幅上漲時，由於庫存持有量的增加，我們通常會產生高於平均水平的利潤率，而鋼鐵價格上漲也會導致我們的營運資金增加。
當鋼鐵價格迅速下跌時，情況恰恰相反，就像在2023財年那樣發生這種情況時，我們預計將騰出營運資金，但利潤率卻受到壓縮。因此，在21財年至23財年之間，我們調整後的息税折舊攤銷前利潤率從6％到13％不等。如果去除預計庫存持有收益和虧損的影響，我們的利潤率範圍要小得多，為7％至9％。我們的目標是在長期可持續的基礎上將息税折舊攤銷前利潤率提高到10％以上。在下一張幻燈片中，我將向你介紹我們這樣做的計劃。因此，我們的目標是隨着時間的推移將利潤率持續保持在10％以上。我們將繼續關注四個槓桿來實現這一目標。這些槓桿中的第一個是我們的轉型過程，你已經聽説過幾次了，它將推動整個沃辛頓的基礎業務改善。我們的傳統設施的轉型過程更加成熟，但即使是傳統設施也有一長串可以提高效率、減少浪費和降低成本的項目。
我們才剛剛開始將同樣的流程應用於新收購的設施，但我們預計，在我們執行轉型計劃時，這些設施中將出現大量機遇。第二個槓桿是通過專注於更高附加值的產品來改善我們的產品組合。我們將在短短几分鐘內討論兩個項目，在這些項目中，我們將增加我們在加拿大和墨西哥的業務產能，這兩個項目是利潤率更高的電鋼設施，這些都是我們如何做到這一點的例子。第三個槓桿是推出利潤率更高的新產品和服務。就在幾分鐘前，傑夫·克林格勒談到了已經在進行的新產品開發行動。最後，第四個槓桿是我們繼續專注於戰略和利潤率增加的收購。在下一張幻燈片中，我將看一下運營現金流。
在過去的三年中，運營現金流一直很強勁。他們平均每年收入約為1.7億美元。顯然，現金流有些波動，最大的驅動因素是鋼鐵價格變化導致的運營營運資金的變化。為了證明這一點
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關係，我們在營運資金圖表中添加了平均鋼鐵價格，以明確為什麼在2022財年鋼鐵價格上漲時運營營運資金增加，然後在2023財年鋼鐵價格放緩時公佈。值得注意的是，夏洛和坦普爾的收購已包含在2022財年的營運資金數字中。
因此，我已經多次提到了鋼鐵價格的波動。我想在下一張幻燈片上向你展示我們是如何努力緩解這種情況或管理這種情況的。因此，首先在左上角，你看到的是對鋼鐵定價的長期考慮，你應該注意到的是，在過去四年中，我們經歷的波動性比往年大得多。
所有這些波動都來自多種因素，包括COVID，烏克蘭戰爭。有許多因素。供應鏈短缺。有許多問題推動了波動。這是我整個職業生涯中見過的最大波動。因此，正如我之前提到的，當鋼鐵價格出現波動時，你會看到我們的收益波動幅度大於正常水平，運營現金流的波動幅度將大於正常水平。我們嘗試使用幾種方法來降低這種波動性。首先，我們為每位客户匹配商業和購買機制。如果客户想要基於每月CRU指數的價格，如果我們能以完全相同的機制從供應商那裏購買該材料，我們很樂意提供這個價格。我們在鏡像合同方面做得很好，我們的客户很少，也很少有無法完美鏡像的情況。
在商業方面，我還想就鋼鐵期貨發表一點評論。當我們想為客户提供固定價格而沒有固定價格時，我們會使用這些服務給他們。因此，僅通過使用鋼鐵期貨，它就可以鎖定利潤，自然而然地消除波動性。我們為緩解鋼鐵價格波動所做的第二件事是減少庫存。我們談到了轉型團隊及其對減少浪費和提高成本的關注。他們還專注於庫存。因此，如果你看幻燈片左下角的圖表，你會看到轉型對碳平軋設施庫存天數的影響。就改造而言，它們比我們的其他一些設施要成熟一些。我們已將庫存從 73 天減少到 60 天，減少了 22%。這可以騰出現金，但也可以緩和潛在的庫存持有收益和虧損。
因此，隨着轉型之旅的繼續，我們相信可以持續對所有設施進行有意義的庫存改進，不僅是新收購的設施，還有傳統設施。在下一張幻燈片中，我想談一談我們在過去三年中如何在內部部署資本。因此，在過去的三年中，我們進行了一些戰略投資。你可以看到，有許多與輕質鋼和電工鋼有關的數字，我們預計這些投資將在未來兩到三年內得到全面增加。在維護資金方面，我們在21財年至23財年之間每年花費約2500萬美元。這有點偏低，但這與COVID有關，對吧？在COVID期間，我們放慢了一些項目的速度。總體而言，我們的維護資本支出理念是使我們的關鍵設備保持在市場就緒狀態。
將來，我們預計將在維護資本上花費約3500萬至4000萬美元。這略高於三年的平均水平，但也考慮到了2022財年對Temple和Shiloh的收購。我還想指出，我們有成熟而嚴格的資本支出批准流程，適用於維護和戰略項目。因此，作為批准程序的一部分，我們會事先進行逆向審查，在項目結束後進行行動審查，記錄經驗教訓，然後將其應用於下一組項目。
在下一張幻燈片中，我想重點介紹一下，在傑夫和傑夫的演講中，有幾次出現過這兩個增長項目。那麼，我們的雷達上有什麼？因此，當我們部署戰略資本時，我們的優先事項始終從內部投資開始，以推動有機增長。這些投資
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通常是回報最高的項目，因此我們對這兩個項目感到非常興奮。您看到的第一個是我們在墨西哥的工廠的擴建，我們正在那裏衝壓電動汽車牽引電機的電工鋼層壓件。增加所有10台印刷機大約需要兩到三年的時間，但我們對這個機會感到非常興奮。
加拿大的擴張針對的是前面提到的對變壓器不斷增長的需求。我們預計將在未來兩到三年內顯著提高變壓器鐵芯的製造能力，並擴大我們的產品組合。我們正在敲定一些細節，但是當你將這些項目添加到3500萬至4000萬美元的維護支出中時，我預計未來兩到三年我們平均每年將獲得約1億美元的資本支出。我們對這兩個項目感到興奮，因為它們穩步實現了我們的回報目標，預計它們將帶來息税折舊攤銷前利潤率，從而增加我們的整體業務。在下一張幻燈片中，讓我談談我們部署戰略資本的總體方法。因此，我們預計，我們業務的各個方面都將有機會部署戰略資本，以增加市場份額、提高利潤率或進入新市場。我們的團隊不斷根據與客户的討論來評估增長機會。一個很好的例子是，我們將在墨西哥蒙特雷的Serviacero合資企業增加一臺新的分切機，用於加工用於汽車輕量化的先進高強度鋼。正如我之前提到的，我們制定了嚴格的流程來審查戰略資本支出，以確保我們最大限度地利用每一個機會。
傑夫·吉爾摩早些時候在沃辛頓商業體系中談到了收購。收購將是我們增長戰略的重要組成部分。我們將尋找能夠增強我們在當前市場中的實力的目標，例如收購Shiloh，我們將尋找能夠讓我們進入新的、有吸引力的、更具利基市場的目標，Temple的收購就是這樣做的。當我們審視收購機會時，我們過去和現在都將繼續保持選擇性。我們尋找經營良好、管理團隊強大的公司。我們尋找文化符合沃辛頓文化並能從轉型中受益的公司。我們將瞄準能夠立即實現增長並提高利潤率的收購。我們相信，我們在照顧員工方面享有當之無愧的聲譽，黃金法則將使我們成為有吸引力的收購者。
在下一張幻燈片中，看看我們的潛在資本結構可能是什麼樣子。因此，當我們分離公司時，我們的目標之一是能夠從一開始就擁有強勁的資產負債表來支撐沃辛頓鋼鐵公司。我們的方法是保持靈活的資本結構，具有適度的槓桿率和充足的流動性，以進行戰略資本投資和選擇性收購。我們預計將設立5.5億美元的資產抵押貸款機制，並立即從中提取約1.5億美元，用於向沃辛頓企業支付與分離交易有關的一次性股息。當你調整現金時，我們預計一開始淨負債約為1.2億美元。這也意味着淨負債與息税折舊攤銷前利潤的比率為0.5倍。這也意味着我們一開始將擁有4.3億美元的流動性。這種流動性將使我們能夠投資我剛才概述的兩個戰略資本支出項目，並尋求任何有針對性的戰略併購機會。我們將擁有非常強大的開放資本結構，這將提供靈活性，使我們能夠推行增長戰略。
然後最後一張幻燈片將介紹我們如何看待資本配置。因此，當我們考慮沃辛頓鋼鐵公司的資本配置時，我們會從兩個方面考慮。首先，我們將在內部部署資本，通過資本支出、戰略資本支出或收購實現增長。其次，我們希望通過分紅或股票回購向股東返還資本。同時，我們預計將保持適度的槓桿率和充足的流動性。我已經提到了我們在短期內將要開展的幾個戰略項目，但還會有其他項目。在收購方面，我們將繼續積極監控所有機會，以找到符合我們戰略的目標。
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如果我們進行收購，目標應該有明確的戰略依據，強大的協同效應，並符合我們的投資標準。現在談談我們將如何向股東返還資本，我們預計將支付適度的股息，並且我們預計，隨着時間的推移，股息將隨着公司的發展而增長。最後，一旦我們成為一家需要獲得董事會批准的獨立上市公司，我們將評估潛在的股票回購。然後，我把它交還給傑夫徵求一些閉幕詞。
傑夫·吉爾摩：
謝謝。傑夫，蒂姆，幹得好。還有一些閉幕詞。我想一想鋼鐵業務，在沃辛頓工業公司的旗下，這是一家非常不錯的企業。這是一項非常不錯的生意。現在是時候變得更棒了，我們能夠做到。有分離。我們將成為我們自己的公開共享公司。為什麼這很重要，為什麼我認為這有助於推動增長？好吧，有幾件不同的事情。好嗎？如果你是一個純粹的玩家，我們專注於一個業務，而我們現在擁有一支經驗豐富的領導團隊可以專注於同一業務，那麼專注度就會大大提高，關注點要精簡得多。更精簡的明確策略、更好的目標和你將要追求的機會，這種重點將帶來很大的不同。
我要考慮的另一件事是擁有自己的資本結構。我們不是在與其他三家企業競爭資本增長。我們將有自己的資本結構，我們將有資金，這專門用於鋼鐵業務，以及我們在鋼鐵業務中的最佳機會。這絕對是我們成長的最佳條件，成為那家真正優秀的公司，變得偉大並創造更多的股東價值。我們會走得更快。我認為，最令我興奮的是，如果我們不斷髮展，那麼我們將在吸引人才方面做得很好，我們將在留住人才方面做得更好。這從未像現在這樣重要。我們必須成長。我們必須創造就業機會，我們必須創造機會，這就是我們要做的。我們有俄亥俄州哥倫布市的人們為了獲得更大的機會而苦苦掙扎，現在他們將有機會這樣做。
好吧。首先，我説了三件事我想強調一下，以及為什麼我們是一個很好的投資機會。首先，我們是一家獨特的鋼鐵加工商，有望實現顯著增長。我想你已經看見了。您已經看過我們增值產品和服務的無數例子。傑夫在那裏談到了更多細節。另一個原因是，我們是這個市場領先的供應商，面向有吸引力的終端市場。你已經看過了。我們完全有能力利用多種增長趨勢。最後我們來談一談由強大領導團隊推動的重點戰略。然後我會向後退一步。我們有一個我們相信的願景，這很棒，但是如果我們沒有可信的計劃和戰略來實現這一願景，那就毫無意義了。我們有那個。你看見了。然後更重要的是，我們有合適的人來執行嗎？我們確實如此。作為一支資深的領導團隊，我們在正確的地方有合適的人才，而且我們有比這更好的機會發展這家公司。我對這樣做感到興奮。我特別興奮，我覺得自己有義務這樣做，因為你創辦一家公司併為其工作了25年，你從內部銷售代表開始，然後在25年後，你才有機會擔任首席執行官並將公司上市。我非常認真地對待這個問題，我對自己和我們的團隊的期望會很高。現在是表演的時候了，這就是我們要做的。所以我首先談到了為什麼要投資沃辛頓鋼鐵公司？那是我的問題。我現在的問題是，你怎麼不能，怎麼不能投資沃辛頓鋼鐵公司？好吧。我們將轉向問答。我們需要在這裏暫停一會嗎？好吧，我們準備好了。
菲爾·吉布斯：
謝謝。
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傑夫·吉爾摩：
很高興見到你，菲爾。已經有一段時間了。
菲爾·吉布斯：
KeyBanc 的 Phil Gibbs。我的問題是在400萬噸的基準量之內。我想其中包括 Temple 和 Shiloh。他們在音量容量方面增加了什麼？因為，我知道外面的一些產品是零件，所以我不知道實際線圈和零件之間有什麼區別。
傑夫·吉爾摩：
很好的問題。全包，但少於20萬噸，菲爾。因此，對於總數和增長百分比而言，意義不大。的確，我們可以將其轉化為具體的市場份額增長和汽車行業的增長。然後我指出了有能力和靈活性轉向建築市場的觀點。這在其中起了重要作用。
菲爾·吉布斯：
好吧。然後在資本支出增長方面，很顯然，正如你所提到的，展望未來兩三年，我認為資本支出最終將超過1.5億美元。都是那座神殿嗎？如果是，那麼電動汽車部件和核心部分之間的分歧是什麼？
蒂姆·亞當斯：
你想讓我拿走嗎？是的，我想説兩者之間的比例約為50-50。而且主要是增長資本支出，主要是你在那裏看到的兩個項目。可能還有其他項目，但我剛才談到的這兩個項目將使您在未來兩三年內達到平均每年1億美元的資本支出。好吧。
傑夫·吉爾摩：
對不起，蒂姆。
蒂姆·亞當斯：
我很好。
Geoff GilMore：
謝謝。
傑夫·克林勒：
就在那裏。
演講者 3：
哦，對不起。
邁克爾·格拉德斯坦：
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我是蓋茨資本的邁克爾·格拉德斯坦。謝謝你們抽出時間。我想你在表格10中提到，你已經注意到供應商之間的行業整合。我想在過去的幾年中，這對你的業務和你在行業中的定位有何影響？
傑夫·吉爾摩：
你想讓我拿走嗎？
傑夫·克林勒：
是啊，來吧。
傑夫·吉爾摩：
當然，我們已經看到了一些工廠的整合。它對我們的業務沒有負面影響。我們與多家供應商有着良好的關係，這些供應商都是我們的供應商。當然，可能會有更多的整合。我認為在座的小組可能意識到，美國鋼鐵公司有可能出售資產。肯定有幾個不同的玩家參與其中。但是，即使在這種情況下，如果有人要購買美國鋼鐵公司的資產，我們購買的材料中仍有百分之百是熱軋的，我談到了這種獨特的地位和附加值。因此，我們購買熱軋然後為其增加價值，那裏有充足的熱軋供應，而小型軋機實際上還有更多的熱軋供應。因此，我們的狀態良好，沒有因此而受到任何負面影響。
邁克爾·格拉德斯坦：
明白了。這很有幫助。然後快速跟蹤您的資產負債表。你們最終是否計劃在資本結構方面採取更積極的行動，為併購或回購做好準備？我想你還提到了表格10，你實際上並不要求像Spinco那樣維持投資等級評級，所以我對此很好奇。
蒂姆·亞當斯：
現在有了Spinco，我們就沒有投資等級了。我們將設立基於資產的貸款機制，因此我們不需要評級。我想説的是，沃辛頓工業的歷史一直存在，對鋼鐵而言，槓桿率和充足的流動性將繼續保持不變。因此，我們一開始淨負債佔息税折舊攤銷前利潤的0.5倍左右。它會稍微移動一點嗎？當然。藉助戰略資本支出和收購，並可能伴隨着鋼鐵價格的上漲和下跌。但是，今天在提高我們的槓桿作用方面並沒有什麼大的舉措。
邁克爾·格拉德斯坦：
謝謝。
蒂姆·亞當斯：
謝謝。
邁克爾·貝託：
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嗨，是邁克爾·貝託和奧本海默在一起。我只是想知道你們不同業務的利潤率和增長是否具有可比性，或者是否有一項業務的利潤率或增長前景比其他細分市場高得多？
傑夫·吉爾摩：
你想嗎？
蒂姆·亞當斯：
是的，我能接受。當然。我認為我們剛才強調的電鋼業務增長率最高，利潤率也很可能最高。它位於我們利潤區間的較高端。因此，我們希望向該業務投入資金以繼續增長，因為它可以增加我們的整體利潤率。
傑夫·吉爾摩：
麥克風來了。
演講者 3：
即將到來。
揚聲器 4：
嗨。很棒的演示。你為什麼要在加拿大擴張？
傑夫·吉爾摩：
傑夫，你想拿那個嗎？
傑夫·克林勒：
當然。這就是當今的專業知識所在，它側重於大型變壓器製造。因此，今天的大部分事情就是這樣發生的。
揚聲器 4：
那麼所有的變壓器工作都在加拿大？
傑夫·克林勒：
大多數其他設施都完成了較小的變壓器工作，但是大型核電站和較大的變壓器工作目前在加拿大進行。
揚聲器 4：
在加拿大，你用非晶鋼做過什麼嗎？
傑夫·克林勒：
我們會的。我們今天不這樣做，但作為擴張的一部分，我們將擁有生產非晶 DG 的設備。是的。而且我們有在這方面有經驗的人，現在的員工隊伍。
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揚聲器 4：
謝謝。
傑夫·吉爾摩：
這是一個很好的問題，我很高興你這樣回答，因為我們花了很多時間談論產能擴張和加拿大的容量擴張，但也是容量擴張。我們正在為你剛才提出的要求以及客户想要和需要我們提供的其他產品提供新功能。
菲爾·吉布斯：
是的，對於那些有機投資，因為它們在接下來的幾年裏相當巨大，所以你的回報標準是什麼？而且我知道考慮到啟動之類的東西，其中一些並不是立竿見影的，但是一旦你進入加速和穩定狀態，你認為這些特徵會達到什麼樣的回報特徵？
傑夫·吉爾摩：
蒂姆。
蒂姆·亞當斯：
是的，它們都是淨現值項目，對吧？從這個角度來看，將需要幾年時間才能實現增長，但根據我們的回報概況和我們使用的目標，這些項目都將是淨現值為正的項目。
菲爾·吉布斯：
你是從税前回報率的角度看待這個問題嗎？
蒂姆·亞當斯：
我們通常在税後看。
菲爾·吉布斯：
好吧。謝謝。
蒂姆·亞當斯：
是的。
傑夫·吉爾摩：
我認為我們很好。再次感謝大家的光臨，並對沃辛頓鋼鐵表現出興趣。
傑夫·克林勒：
謝謝。
蒂姆·亞當斯：
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謝謝。
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