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不包括運營合作伙伴關係成員的部分2023-09-300000052827RYN：分配給運營合作伙伴成員2023-09-300000052827US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2023-01-012023-09-300000052827US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2022-01-012022-12-310000052827US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2023-01-012023-09-300000052827US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2022-01-012022-09-300000052827US-GAAP：外匯期權成員US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2023-01-012023-09-300000052827US-GAAP：外匯期權成員US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2022-01-012022-09-300000052827US-GAAP：累計收益虧損淨現金流Hedgenon控制權益成員US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2023-01-012023-09-300000052827US-GAAP：累計收益虧損淨現金流Hedgenon控制權益成員US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2022-01-012022-09-300000052827US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2023-01-012023-09-300000052827US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2022-01-012022-09-300000052827US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2023-01-012023-09-300000052827US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2022-01-012022-09-300000052827US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2023-01-012023-09-300000052827US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2022-01-012022-09-300000052827RYN：不包括 TimberFunds 會員RYN：存入中間會員2023-09-300000052827RYN：不包括 TimberFunds 會員RYN：存入中間會員2022-09-300000052827RYN：不包括 TimberFunds 會員Ryn: HeldinesCrowMember2023-09-300000052827RYN：不包括 TimberFunds 會員Ryn: HeldinesCrowMember2022-09-300000052827RYN：不包括 TimberFunds 會員2023-09-300000052827RYN：不包括 TimberFunds 會員2022-09-300000052827RYN：TimberFunds分部成員2023-09-300000052827RYN：TimberFunds分部成員2022-09-300000052827US-GAAP：出售出售的處置集團不是已終止運營的成員RYN：合同成員下的財產2023-01-012023-09-300000052827US-GAAP：出售出售的處置集團不是已終止運營的成員RYN：合同成員下的財產2023-09-300000052827US-GAAP：出售出售的處置集團不是已終止運營的成員RYN：合同成員下的財產2022-12-31
目錄

美國證券交易委員會
華盛頓特區 20549
 表單 10-Q
（Mark One）
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023年9月30日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
    在從到的過渡期間
logocolor450pxwidthpnga27.jpg
RAYONIER INC.
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
北卡羅來納1-678013-2607329
（公司或組織的州或其他司法管轄區）（委員會檔案編號）（美國國税局僱主識別號）
Rayonier，L.P.
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
特拉華333-23724691-1313292
（公司或組織的州或其他司法管轄區）（委員會檔案編號）（美國國税局僱主識別號）
1 條人造線路
野光, FL32097
（首席執行辦公室）
電話號碼:(904) 357-9100
根據1934年《證券交易法》第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易符號交換
雷奧尼爾公司的普通股，無面值RYN紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。
Rayonier Inc.是的 ☒        沒有  ☐    Rayonier，L.P.是的 ☒        沒有  ☐
用複選標記指明註冊人是否在過去 12 個月（或要求註冊人提交和發佈此類文件的較短期限）內以電子方式提交了根據 S-T 法規第 405 條要求提交的每份交互式數據文件。
Rayonier Inc.是的 ☒       沒有  ☐    Rayonier，L.P.是的 ☒       沒有  ☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
Rayonier Inc.
大型加速過濾器
☒ 
加速文件管理器☐非加速文件管理器☐規模較小的申報公司☐新興成長型公司☐
Rayonier，L.P.
大型加速過濾器☐加速文件管理器☐非加速文件管理器
☒ 
規模較小的申報公司☐新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。
Rayonier Inc. ☐    Rayonier，L.P. ☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。
Rayonier Inc.是的 ☐        沒有  ☒    Rayonier，L.P.是的 ☐        沒有  ☒    
截至2023年10月27日，雷奧尼爾公司已經 148,292,759已發行普通股。截至 2023 年 10 月 27 日，Rayonier, L.P. 2,447,848單位 傑出的。



目錄

解釋性説明

本報告合併了北卡羅來納州公司雷奧尼爾公司和特拉華州有限合夥企業雷奧尼爾有限責任公司截至2023年9月30日的季度期間的10-Q表季度報告。除非另有説明或上下文另有要求，否則提及 “雷奧尼爾” 或 “公司” 是指雷奧尼爾公司，提及 “運營合作伙伴關係” 是指雷奧尼爾，L.P. 提及 “我們”、“我們” 和 “我們的” 統指雷奧尼爾公司、運營合夥企業以及雷奧尼爾公司和/或運營合夥企業擁有或控制的實體/子公司。

雷奧尼爾公司已選擇根據經修訂的1986年《美國國税法》作為房地產投資信託基金（REIT）納税，該法從截至2004年12月31日的應納税年度開始。該公司的結構為傘式合夥房地產投資信託基金（“UPREIT”），其幾乎所有業務都通過運營夥伴關係進行。Rayonier Inc. 是運營合作伙伴關係的唯一普通合夥人。2020年5月8日，雷奧尼爾有限責任公司收購了特拉華州的一家有限合夥企業Pope Resources（“Pope Resources”），併發行了雷奧尼爾有限責任公司約445萬個運營合夥單位（“OP單位” 或 “可兑現運營合夥單位”），作為部分合並對價。這些OP單位通常被視為雷奧尼爾普通股的經濟等價物，其分配額等於為雷奧尼爾普通股支付的股息。

截至2023年9月30日，公司擁有運營合夥企業98.4％的權益，其餘1.6％的權益由運營合夥企業的有限合夥人擁有。作為該行動的唯一普通合夥人g 合夥關係，Rayonier Inc. 對運營合作伙伴關係的日常管理擁有獨家控制權。

Rayonier Inc. 和運營合作伙伴關係作為一家企業運營。運營合夥企業的管理層由與雷奧尼爾公司的管理層相同的成員組成。作為控制運營合夥企業的普通合夥人，雷奧尼爾公司出於財務報告目的合併了雷奧尼爾有限責任公司，除了對運營合夥企業的投資外，沒有其他重大資產或負債。

我們認為，將Rayonier Inc.和Rayonier, L.P. 的季度報告合併為這份單一報告會帶來以下好處：

•使投資者能夠像管理層看待和運營業務一樣將業務視為單一運營實體，從而增強他們對雷奧尼爾公司和運營夥伴關係的理解；
•通過減少重複披露和提供單一的綜合文件，為投資者提高效率；以及
•與為每個實體準備單獨的報告相比，可以節省與準備報告相關的時間和成本。

在雷奧尼爾公司作為合併公司的運營方式方面，雷奧尼爾公司與運營夥伴關係之間有一些重要的區別。除了作為運營合夥企業的普通合夥人以及不時發行股權或股票相關工具外，公司本身不開展業務。運營合夥企業直接或間接持有公司的幾乎所有資產。同樣，所有債務均由運營合夥企業或運營合夥企業擁有或控制的實體/子公司承擔。運營合夥企業基本上負責公司的所有業務，其結構為沒有公開交易股權的合夥企業。

為了幫助投資者瞭解公司與運營合作伙伴關係之間的重大差異，該報告包括：

•雷奧尼爾公司和雷奧尼爾有限責任公司的單獨合併財務報表；
•合併財務報表附註集，分別討論每股和每單位信息、非控股權益以及股東權益和合夥人資本（視情況而定）；
•管理層對財務狀況和經營業績的綜合討論和分析，其中包括與每個申報實體相關的具體信息；

目錄

•單獨的第一部分，第4項。與每個報告實體有關的控制和程序；
•單獨的第二部分，項目2。與每個申報實體相關的股票證券的未註冊銷售、所得款項的使用和發行人購買股票證券部分；以及
•第二部分第 6 項中每個申報實體的單獨附錄 31 和 32 證書。

目錄

目錄
 
物品頁面
第一部分-財務信息
1.
財務報表（未經審計）
1
Rayonier Inc.：
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的合併損益表和綜合收益表
1
截至2023年9月30日和2022年12月31日的合併資產負債表
2
截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度和九個月的合併股東權益變動表
3
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月合併現金流量表
7
Rayonier，L.P.：
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的合併損益表和綜合收益表
8
截至2023年9月30日和2022年12月31日的合併資產負債表
9
截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度和九個月的合併資本變動報表
10
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月合併現金流量表
12
合併財務報表附註
13
2.
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
38
3.
關於市場風險的定量和定性披露
62
4.
控制和程序
64
第二部分-其他信息
1.
法律訴訟
64
2.
未註冊的股權證券銷售、所得款項的使用和發行人購買股權證券
65
5.
其他信息
66
6.
展品
67
簽名
68
 
i
目錄

第一部分：財務信息

第 1 項。財務報表

RAYONIER INC.和子公司
合併收益表
和綜合收入
（未經審計）
（千美元，每股金額除外）
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
 2023202220232022
銷售 (註釋 3)
$201,579 $195,287 $589,526 $663,674 
成本和開支
銷售成本(145,622)(152,079)(463,197)(507,381)
銷售和一般費用(18,947)(16,886)(54,677)(49,002)
其他營業（支出）收入，淨額（注意 14)
(1,654)14,581 (5,571)14,398 
(166,223)(154,384)(523,445)(541,985)
營業收入35,356 40,903 66,081 121,689 
利息支出，淨額(12,598)(9,056)(36,755)(26,476)
利息和其他雜項收入，淨額529 1,252 21,725 990 
所得税前收入23,287 33,099 51,051 96,203 
所得税支出 (註釋 16)
(547)(1,238)(1,777)(8,056)
淨收入22,740 31,861 49,274 88,147 
減去：歸屬於運營合夥企業非控股權益的淨收益(320)(455)(811)(1,670)
減去：歸屬於合併子公司非控股權益的淨收益(3,183)(10,828)(1,902)(12,478)
歸屬於雷奧尼爾公司的淨收益19,237 20,578 46,561 73,999 
其他綜合收益（虧損）
外幣折算調整，扣除所得税影響（美元）0, $0, $0和 $0
(4,413)(25,392)(17,350)(55,220)
現金流套期保值，扣除所得税影響 $75, $2,488, $322和 $5,677
7,379 20,147 7,002 66,329 
養老金和退休後計劃的攤銷，扣除所得税支出 $0, $0, $0和 $0
2 188 4 564 
其他綜合收益總額（虧損）2,968 (5,057)(10,344)11,673 
綜合收入25,708 26,804 38,930 99,820 
減去：歸屬於運營合夥企業中非控股權益的綜合收益(373)(490)(592)(2,147)
減去：歸屬於合併關聯公司非控股權益的綜合收益(2,906)(8,029)(884)(6,670)
歸屬於雷奧尼爾公司的綜合收益$22,429 $18,285 $37,454 $91,003 
普通股每股收益 (註釋 5)
歸屬於雷奧尼爾公司的每股基本收益$0.13 $0.14 $0.31 $0.51 
歸屬於雷奧尼爾公司的攤薄後每股收益$0.13 $0.14 $0.31 $0.50 








參見合併財務報表附註。
1
目錄

RAYONIER INC.和子公司
合併資產負債表
（未經審計）
（千美元）
2023年9月30日2022年12月31日
資產
流動資產
現金和現金等價物$107,784 $114,255 
貿易應收賬款，減去可疑賬款備抵美元217和 $74
31,447 27,837 
其他應收賬款9,894 14,701 
庫存 (注意事項 13)
33,139 23,729 
預付費用20,415 20,573 
持有待售資產 (注十九)
18,320 713 
其他流動資產1,929 573 
流動資產總額222,928 202,381 
木材和林地，扣除枯竭和攤銷後的淨額3,138,136 3,230,904 
更高、更好地利用林地和房地產開發
投資（注意 12)
106,657 115,097 
不動產、廠房和設備
土地6,453 6,453 
建築物30,121 31,020 
機械和設備6,581 6,568 
在建工程1,331 653 
不動產、廠場和設備總額，毛額44,486 44,694 
減去 — 累計折舊(18,478)(17,505)
不動產、廠房和設備總額，淨額26,008 27,189 
限制性現金 (註釋 18)
1,804 1,152 
使用權資產92,736 97,167 
其他資產119,480 115,481 
總資產$3,707,749 $3,789,371 
負債、運營合夥企業中的非控股權益和股東權益
流動負債
應付賬款$25,960 $22,100 
應計税款8,920 3,734 
應計工資和福利10,443 12,564 
應計利息10,605 5,920 
遞延收入23,835 22,762 
其他流動負債30,856 28,247 
流動負債總額110,619 95,327 
長期債務，淨額 (註釋 6)
1,511,470 1,514,721 
養老金和其他退休後福利 (注意 15)
8,356 8,510 
長期租賃負債85,111 88,756 
長期遞延收入11,317 6,895 
其他非流動負債78,744 88,687 
突發事件 (註釋 9)
運營合夥企業中的非控股權益 (註釋 4)
69,820 105,763 
股東權益
普通股， 480,000,000授權股份， 148,287,338和 147,282,631已發行和流通股份
1,493,511 1,462,945 
留存收益295,096 366,637 
累計其他綜合收益 (注十七)
27,504 35,813 
TOTAL RAYONIER INC.股東權益1,816,111 1,865,395 
合併子公司的非控股權益 (注意事項 4)
16,201 15,317 
股東權益總額1,832,312 1,880,712 
負債總額、運營合夥企業中的非控股權益和股東權益$3,707,749 $3,789,371 


參見合併財務報表附註。
2
目錄

RAYONIER INC.和子公司
股東權益變動綜合報表
（未經審計）
（千美元，股票數據除外）
 普通股已保留
收益		累積的
其他
綜合收入		合併關聯公司的非控股權益股東
公平
 股份金額
餘額，2023 年 1 月 1 日147,282,631 $1,462,945 $366,637 $35,813 $15,317 $1,880,712 
淨收益（虧損）— — 8,474 — (1,037)7,437 
歸屬於運營合夥企業非控股權益的淨收益— — (174)— — (174)
股息 ($)0.285每股) (a)
— — (42,172)— — (42,172)
在 “市面” 股票發行下發行股票，扣除佣金和發行成本（美元）24
400 (10)— — — (10)
根據激勵性股票計劃發行股票1,564 — — — — — 
基於股票的薪酬— 2,499 — — — 2,499 
回購普通股(1,167)(41)— — — (41)
調整運營合夥企業中的非控股權益— — (2,376)— — (2,376)
單位轉換為普通股729,551 23,881 — — — 23,881 
養老金和退休後計劃負債的攤銷— — — 1 — 1 
外幣折算調整— — — (3,552)(181)(3,733)
現金流套期保值— — — (12,504)185 (12,319)
將其他綜合虧損分配給運營合夥企業中的非控股權益— — — 1,110 — 1,110 
餘額，2023 年 3 月 31 日148,012,979 $1,489,274 $330,389 $20,868 $14,284 $1,854,815 
淨收入— — 19,341 — (245)19,096 
歸屬於運營合夥企業非控股權益的淨收益— — (318)— — (318)
股息 ($)0.285每股) (a)
— — (42,279)— — (42,279)
與 “市場”（ATM）股票發行計劃相關的成本— (71)— — — (71)
根據激勵性股票計劃發行股票372,149 — — — — — 
基於股票的薪酬— 4,336 — — — 4,336 
回購普通股(126,788)(4,147)— — — (4,147)
調整運營合夥企業中的非控股權益— — 4,296 — — 4,296 
單位轉換為普通股10,103 304 — — — 304 
養老金和退休後計劃負債的攤銷— — — 2 — 2 
外幣折算調整— — — (8,790)(413)(9,203)
現金流套期保值— — — 12,273 (331)11,942 
將其他綜合收益分配給運營合夥企業中的非控股權益— — — (58)— (58)
餘額，2023 年 6 月 30 日148,268,443 $1,489,696 $311,429 $24,295 $13,295 $1,838,715 
3
目錄

RAYONIER INC.和子公司
合併股東權益變動表（續）
（未經審計）
（千美元，股票數據除外）
普通股已保留
收益		累積的
其他
綜合收入		合併關聯公司的非控股權益股東
公平
股份金額
餘額，2023 年 6 月 30 日148,268,443 $1,489,696 $311,429 $24,295 $13,295 $1,838,715 
淨收入— — 19,557 — 3,183 22,740 
歸屬於運營合夥企業非控股權益的淨收益— — (320)— — (320)
股息 ($)0.285每股) (a)
— — (42,460)— — (42,460)
根據激勵性股票計劃發行股票3,959 — — — — — 
基於股票的薪酬— 3,365 — — — 3,365 
回購普通股(968)(29)— — — (29)
調整運營合夥企業中的非控股權益— — 6,890 — — 6,890 
將普通單位轉換為普通股15,904 479 — — — 479 
養老金和退休後計劃負債的攤銷— — — 2 — 2 
外幣折算調整— — — (4,180)(233)(4,413)
現金流套期保值— — — 7,423 (44)7,379 
將其他綜合收益分配給運營合夥企業中的非控股權益— — — (36)— (36)
餘額，2023 年 9 月 30 日148,287,338 $1,493,511 $295,096 $27,504 $16,201 $1,832,312 
(a)有關向運營合夥企業中非控股權益進行分配的信息，請參閲 Rayonier Inc. 合併現金流量表和 附註4 — 非控股權益.



4
目錄

RAYONIER INC.和子公司
合併股東權益變動表（續）
（未經審計）
（千美元，股票數據除外）
 普通股已保留
收益		累積的
其他
綜合收益（虧損）		合併關聯公司的非控股權益股東
公平
 股份金額
餘額，2022 年 1 月 1 日145,372,961 $1,389,073 $402,307 ($19,604)$43,802 $1,815,578 
淨收入— — 29,986 — 1,012 30,998 
歸屬於運營合夥企業非控股權益的淨收益— — (669)— — (669)
股息 ($)0.27每股) (a)
— — (39,902)— — (39,902)
在 “市面” 股票發行下發行股票，扣除佣金和發行成本（美元）339
726,248 29,771 — — — 29,771 
根據激勵性股票計劃發行股票11,364 415 — — — 415 
基於股票的薪酬— 2,797 — — — 2,797 
回購普通股(5,420)(214)— — — (214)
調整運營合夥企業中的非控股權益— — (2,645)— — (2,645)
單位轉換為普通股2,535 104 — — — 104 
養老金和退休後計劃負債的攤銷— — — 188 — 188 
外幣折算調整— — — 5,668 790 6,458 
現金流套期保值— — — 39,822 605 40,427 
將其他綜合收益分配給運營合夥企業中的非控股權益— — — (101)— (101)
向合併關聯公司中非控股權益的分配— — — — (1,566)(1,566)
餘額，2022 年 3 月 31 日146,107,688 $1,421,946 $389,077 $25,973 $44,643 $1,881,639 
淨收入— — 24,650 — 637 25,287 
歸屬於運營合夥企業非控股權益的淨收益— — (546)— — (546)
股息 ($)0.285每股) (a)
— — (42,098)— — (42,098)
與 “市場”（ATM）股票發行計劃相關的成本— (63)— — — (63)
根據激勵性股票計劃發行股票304,887 1,983 — — — 1,983 
基於股票的薪酬— 4,412 — — — 4,412 
回購普通股(91,820)(3,991)— — — (3,991)
調整運營合夥企業中的非控股權益— — 11,412 — — 11,412 
單位轉換為普通股977 42 — — — 42 
養老金和退休後計劃負債的攤銷— — — 188 — 188 
外幣折算調整— — — (34,373)(1,912)(36,285)
現金流套期保值— — — 8,247 (2,492)5,755 
將其他綜合虧損分配給運營合夥企業中的非控股權益— — — 575 — 575 
合併關聯公司股票贖回中的非控股權益— — — — (27,860)(27,860)
餘額，2022 年 6 月 30 日146,321,732 $1,424,329 $382,495 $610 $13,016 $1,820,450 
5
目錄

RAYONIER INC.和子公司
合併股東權益變動表（續）
（未經審計）
（千美元，股票數據除外）
普通股已保留
收益		累積的
其他
綜合收益（虧損）		合併關聯公司的非控股權益股東
公平
股份金額
餘額，2022 年 6 月 30 日146,321,732 $1,424,329 $382,495 $610 $13,016 $1,820,450 
淨收入— — 21,033 — 10,828 31,861 
歸屬於運營合夥企業非控股權益的淨收益— — (455)— — (455)
股息 ($)0.285每股) (a)
— — (42,052)— — (42,052)
與 “市場”（ATM）股票發行計劃相關的成本— (38)— — — (38)
根據激勵性股票計劃發行股票760 19 — — — 19 
基於股票的薪酬— 2,636 — — — 2,636 
回購普通股(569)(20)— — — (20)
調整運營合夥企業中的非控股權益— — 23,363 — — 23,363 
將普通單位轉換為普通股100,902 3,696 — — — 3,696 
養老金和退休後計劃負債的攤銷— — — 188 — 188 
外幣折算調整— — — (24,065)(1,327)(25,392)
現金流套期保值— — — 21,619 (1,472)20,147 
將其他綜合虧損分配給運營合夥企業中的非控股權益— — — 49 — 49 
向合併關聯公司中非控股權益的分配— — — — (9,789)(9,789)
餘額，2022 年 9 月 30 日146,422,825 $1,430,622 $384,384 ($1,599)$11,256 $1,824,663 
(a)有關向運營合夥企業中非控股權益進行分配的信息，請參閲 Rayonier Inc. 合併現金流量表和 附註4 — 非控股權益.


























參見合併財務報表附註。
6
目錄

RAYONIER INC.和子公司
合併現金流量表
（未經審計）
（千美元）
截至9月30日的九個月
 20232022
經營活動
淨收入$49,274 $88,147 
為將淨收入與經營活動提供的現金進行核對而進行的調整：
折舊、損耗和攤銷114,281 114,221 
土地的非現金成本和改善的開發20,189 20,289 
基於股票的激勵性薪酬支出10,201 9,844 
遞延所得税(2,855)(6,678)
攤銷養老金和退休後計劃的損失4 564 
人員傷亡事件導致的木材註銷2,302 1,088 
其他7,822 (2,854)
運營資產和負債的變化：
應收款251 (12,845)
庫存(1,190)(6,238)
應付賬款3,630 6,833 
所有其他經營活動5,027 (2,482)
經營活動提供的現金208,936 209,889 
投資活動
資本支出(53,128)(48,211)
房地產開發投資(18,757)(10,935)
購買林地(13,988)(3,242)
其他6,197 6,531 
用於投資活動的現金(79,676)(55,857)
籌資活動
發行債務— 406,842 
償還債務— (531,842)
普通股支付的股息(127,587)(123,619)
向運營合夥企業中的非控股權益進行分配(2,265)(2,754)
根據激勵性股票計劃發行普通股的收益— 2,580 
在 “市場上”（ATM）股票發行計劃下發行普通股的收益，扣除佣金和發行成本(82)31,877 
回購普通股以繳納既得激勵股票獎勵的預扣税(4,217)(4,225)
向合併關聯公司中非控股權益的分配— (16,472)
用於資助活動的現金(134,151)(237,613)
匯率變動對現金的影響(928)(6,038)
現金、現金等價物和限制性現金
現金、現金等價物和限制性現金的變化(5,819)(89,619)
餘額，年初115,407 369,139 
期末餘額$109,588 $279,520 


截至9月30日的九個月
20232022
現金流信息的補充披露
在此期間支付的現金：
利息 (a)$31,556 $24,161 
所得税 (b)4,651 14,627 
非現金投資活動：
賬户上購買的資本資產5,161 4,882 
非現金融資活動：
合併關聯公司股票贖回中的非控股權益 (c)— 27,860 
(a)已支付的利息是扣除贊助金後顯示的ts 接收d of $6.2百萬 and $6.0截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為百萬美元。有關贊助金的更多信息，請參閲 2022 年 10-K 表格中的附註 7 — 債務。
(b)由於新西蘭子公司在充分利用其淨營業虧損後需要繳納税款，2022年繳納的所得税有所增加。
(c)2022年第二季度，新西蘭子公司進行了資本分配，以贖回某些股權，從而記錄了新西蘭子公司應付的貸款，金額為美元27.9百萬。
參見合併財務報表附註。
7
目錄

RAYONIER、L.P. 及其子公司
合併收益表
和綜合收入
（未經審計）
（以千美元計，單位金額除外）
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
 2023202220232022
銷售 (註釋 3)
$201,579 $195,287 $589,526 $663,674 
成本和開支
銷售成本(145,622)(152,079)(463,197)(507,381)
銷售和一般費用(18,947)(16,886)(54,677)(49,002)
其他營業（支出）收入，淨額（注意 14)
(1,654)14,581 (5,571)14,398 
(166,223)(154,384)(523,445)(541,985)
營業收入35,356 40,903 66,081 121,689 
利息支出，淨額(12,598)(9,056)(36,755)(26,476)
利息和其他雜項收入，淨額529 1,252 21,725 990 
所得税前收入23,287 33,099 51,051 96,203 
所得税支出 (註釋 16)
(547)(1,238)(1,777)(8,056)
淨收入22,740 31,861 49,274 88,147 
減去：歸屬於合併子公司非控股權益的淨收益(3,183)(10,828)(1,902)(12,478)
歸屬於RAYONIER、L.P. 單位持有人的淨收益19,557 21,033 47,372 75,669 
歸屬於基金單位持有人的淨收益歸因於：
有限合夥人19,361 20,823 46,898 74,912 
普通合夥人196 210 474 757 
歸屬於基金單位持有人的淨收益19,557 21,033 47,372 75,669 
其他綜合收益（虧損）
外幣折算調整，扣除所得税影響（美元）0, $0, $0和 $0
(4,413)(25,392)(17,350)(55,220)
現金流套期保值，扣除所得税影響 $75, $2,488, $322和 $5,677
7,379 20,147 7,002 66,329 
養老金和退休後計劃的攤銷，扣除所得税支出 $0, $0, $0和 $0
2 188 4 564 
其他綜合收益總額（虧損）2,968 (5,057)(10,344)11,673 
綜合收入25,708 26,804 38,930 99,820 
減去：歸屬於合併關聯公司非控股權益的綜合收益(2,906)(8,029)(884)(6,670)
歸屬於RAYONIER、LP. 單位持有人的綜合收益$22,802 $18,775 $38,046 $93,150 
每單位收益 (註釋 5)
歸屬於雷奧尼爾有限責任公司的每單位基本收益$0.13 $0.14 $0.31 $0.51 
歸屬於雷奧尼爾有限責任公司的攤薄後每單位收益$0.13 $0.14 $0.31 $0.50 










參見合併財務報表附註。
8
目錄

RAYONIER、L.P. 及其子公司
合併資產負債表
（未經審計）
（千美元）
 2023年9月30日2022年12月31日
資產
流動資產
現金和現金等價物$107,784 $114,255 
貿易應收賬款，減去可疑賬款備抵美元217和 $74
31,447 27,837 
其他應收賬款9,894 14,701 
庫存 (注意事項 13)
33,139 23,729 
預付費用20,415 20,573 
持有待售資產 (注十九)
18,320 713 
其他流動資產1,929 573 
流動資產總額222,928 202,381 
木材和林地，扣除枯竭和攤銷後的淨額3,138,136 3,230,904 
更高、更好地利用林地和房地產開發
投資（注意 12)
106,657 115,097 
不動產、廠房和設備
土地6,453 6,453 
建築物30,121 31,020 
機械和設備6,581 6,568 
在建工程1,331 653 
不動產、廠場和設備總額，毛額44,486 44,694 
減去 — 累計折舊(18,478)(17,505)
不動產、廠房和設備總額，淨額26,008 27,189 
限制性現金 (註釋 18)
1,804 1,152 
使用權資產92,736 97,167 
其他資產119,480 115,481 
總資產$3,707,749 $3,789,371 
負債、可贖回的運營合夥單位和資本
流動負債
應付賬款$25,960 $22,100 
應計税款8,920 3,734 
應計工資和福利10,443 12,564 
應計利息10,605 5,920 
遞延收入23,835 22,762 
其他流動負債30,856 28,247 
流動負債總額110,619 95,327 
長期債務，淨額 (註釋 6)
1,511,470 1,514,721 
養老金和其他退休後福利 (注意 15)
8,356 8,510 
長期租賃負債85,111 88,756 
長期遞延收入11,317 6,895 
其他非流動負債78,744 88,687 
突發事件 (註釋 9)
可兑換的運營合夥單位 (註釋 4) 2,453,269和 3,208,827未繳單位分別為
69,820 105,763 
首都
普通合夥人的資本17,852 18,251 
有限合夥人的資本1,767,335 1,806,895 
累計其他綜合收益 (注十七)
30,924 40,249 
控股權資本總額1,816,111 1,865,395 
合併子公司的非控股權益 (注意事項 4)
16,201 15,317 
總資本1,832,312 1,880,712 
負債總額、可贖回的運營合夥單位和資本$3,707,749 $3,789,371 


參見合併財務報表附註。
9
目錄

RAYONIER、L.P. 及其子公司
資本變動合併報表
（未經審計）
（千美元，股票數據除外）
單位累積的
其他
綜合收入		合併關聯公司的非控股權益總資本
 普通合夥人資本有限合夥人資本
餘額，2023 年 1 月 1 日$18,251 $1,806,895 $40,249 $15,317 $1,880,712 
淨收益（虧損）85 8,389 — (1,037)7,437 
單位分佈 ($)0.285每單位）
(431)(42,602)— — (43,033)
在 “現場” 股票發行下發行單位，扣除佣金和發行成本（美元）24
— (10)— — (10)
基於股票的薪酬25 2,474 — — 2,499 
回購單位— (41)— — (41)
調整可兑換的運營合夥單位(6)(573)— — (579)
單位轉換為普通股239 23,642 — — 23,881 
養老金和退休後計劃負債的攤銷— — 1 — 1 
外幣折算調整— — (3,552)(181)(3,733)
現金流套期保值— — (12,504)185 (12,319)
餘額，2023 年 3 月 31 日$18,163 $1,798,174 $24,194 $14,284 $1,854,815 
淨收入193 19,148 — (245)19,096 
單位分佈 ($)0.285每單位）
(429)(42,555)— — (42,984)
與 “市場”（ATM）股票發行計劃相關的成本(1)(70)— — (71)
基於股票的薪酬43 4,293 — — 4,336 
回購單位(41)(4,106)— — (4,147)
調整可兑換的運營合夥單位46 4,579 — — 4,625 
單位轉換為普通股3 301 — — 304 
養老金和退休後計劃負債的攤銷— — 2 — 2 
外幣折算調整— — (8,790)(413)(9,203)
現金流套期保值— — 12,273 (331)11,942 
餘額，2023 年 6 月 30 日$17,977 $1,779,764 $27,679 $13,295 $1,838,715 
淨收入196 19,361 — 3,183 22,740 
單位分佈 ($)0.285每單位）
(432)(42,727)— — (43,159)
基於股票的薪酬34 3,331 — — 3,365 
回購單位— (29)— — (29)
調整可兑換的運營合夥單位72 7,161 — — 7,233 
單位轉換為普通股5 474 — — 479 
養老金和退休後計劃負債的攤銷— — 2 — 2 
外幣折算調整— — (4,180)(233)(4,413)
現金流套期保值— — 7,423 (44)7,379 
餘額，2023 年 9 月 30 日$17,852 $1,767,335 $30,924 $16,201 $1,832,312 
10
目錄

        
 單位累積的
其他
全面
收入（虧損）		合併關聯公司的非控股權益總資本
 普通合夥人資本有限合夥人資本
餘額，2022 年 1 月 1 日$17,872 $1,769,367 ($15,463)$43,802 $1,815,578 
淨收入300 29,686 — 1,012 30,998 
單位分佈 ($)0.27每單位）
(408)(40,388)— — (40,796)
在 “現場” 股票發行下發行單位，扣除佣金和發行成本（美元）339
298 29,473 — — 29,771 
根據激勵性股票計劃發行單位4 411 — — 415 
基於股票的薪酬28 2,769 — — 2,797 
回購單位(2)(212)— — (214)
調整可兑換的運營合夥單位(25)(2,496)— — (2,521)
單位轉換為普通股1 103 — — 104 
養老金和退休後計劃負債的攤銷— — 188 — 188 
外幣折算調整— — 5,668 790 6,458 
現金流套期保值— — 39,822 605 40,427 
向合併關聯公司中非控股權益的分配— — — (1,566)(1,566)
餘額，2022 年 3 月 31 日$18,068 $1,788,713 $30,215 $44,643 $1,881,639 
淨收入246 24,404 — 637 25,287 
單位分佈 ($)0.285每單位）
(430)(42,612)— — (43,042)
與 “市場”（ATM）股票發行計劃相關的成本(1)(62)— — (63)
根據激勵性股票計劃發行單位20 1,963 — — 1,983 
基於股票的薪酬44 4,368 — — 4,412 
回購單位(40)(3,951)— — (3,991)
調整可兑換的運營合夥單位124 12,261 — — 12,385 
單位轉換為普通股— 42 — — 42 
養老金和退休後計劃負債的攤銷— — 188 — 188 
外幣折算調整— — (34,373)(1,912)(36,285)
現金流套期保值— — 8,247 (2,492)5,755 
合併關聯公司股票贖回中的非控股權益— — — (27,860)(27,860)
餘額，2022 年 6 月 30 日$18,031 $1,785,126 $4,277 $13,016 $1,820,450 
淨收入210 20,823 — 10,828 31,861 
單位分佈 ($)0.285每單位）
(430)(42,537)— — (42,967)
與 “市場”（ATM）股票發行計劃相關的成本(1)(37)— — (38)
根據激勵性股票計劃發行單位— 19 — — 19 
基於股票的薪酬27 2,609 — — 2,636 
回購單位— (20)— — (20)
調整可兑換的運營合夥單位239 23,633 — — 23,872 
單位轉換為普通股37 3,659 — — 3,696 
養老金和退休後計劃負債的攤銷— — 188 — 188 
外幣折算調整— — (24,065)(1,327)(25,392)
現金流套期保值— — 21,619 (1,472)20,147 
向合併關聯公司中非控股權益的分配— — — (9,789)(9,789)
餘額，2022 年 9 月 30 日$18,113 $1,793,275 $2,019 $11,256 $1,824,663 


參見合併財務報表附註。
11
目錄

RAYONIER、L.P. 及其子公司
合併現金流量表
（未經審計）
（千美元）
截至9月30日的九個月
 20232022
經營活動
淨收入$49,274 $88,147 
為將淨收入與經營活動提供的現金進行核對而進行的調整：
折舊、損耗和攤銷114,281 114,221 
土地的非現金成本和改善的開發20,189 20,289 
基於股票的激勵性薪酬支出10,201 9,844 
遞延所得税(2,855)(6,678)
攤銷養老金和退休後計劃的損失4 564 
人員傷亡事件導致的木材註銷2,302 1,088 
其他7,822 (2,854)
運營資產和負債的變化：
應收款251 (12,845)
庫存(1,190)(6,238)
應付賬款3,630 6,833 
所有其他經營活動5,027 (2,482)
經營活動提供的現金208,936 209,889 
投資活動
資本支出(53,128)(48,211)
房地產開發投資(18,757)(10,935)
購買林地(13,988)(3,242)
其他6,197 6,531 
用於投資活動的現金(79,676)(55,857)
籌資活動
發行債務— 406,842 
償還債務— (531,842)
單位分佈(129,852)(126,373)
激勵性股票計劃下發行單位的收益— 2,580 
在 “市場交易”（ATM）股票發行計劃下發行單位所得的收益，扣除佣金和發行成本(82)31,877 
回購單位以繳納既得激勵股票獎勵的預扣税(4,217)(4,225)
向合併關聯公司中非控股權益的分配— (16,472)
用於資助活動的現金(134,151)(237,613)
匯率變動對現金的影響(928)(6,038)
現金、現金等價物和限制性現金
現金、現金等價物和限制性現金的變化(5,819)(89,619)
餘額，年初115,407 369,139 
期末餘額$109,588 $279,520 
截至9月30日的九個月
20232022
現金流信息的補充披露
在此期間支付的現金：
利息 (a)$31,556 $24,161 
所得税 (b)4,651 14,627 
非現金投資活動：
賬户上購買的資本資產5,161 4,882 
非現金融資活動：
合併關聯公司股票贖回中的非控股權益 (c)— 27,860 
(a)已支付的利息是扣除贊助金後顯示的已收到的 $6.2百萬 一個d $6.0截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為百萬美元。有關贊助金的更多信息，請參閲 2022 年 10-K 表格中的附註 7 — 債務。
(b)由於新西蘭子公司在充分利用其淨營業虧損後需要繳納税款，2022年繳納的所得税有所增加。
(c)2022年第二季度，新西蘭子公司進行了資本分配，以贖回某些股權，從而記錄了新西蘭子公司應付的貸款，金額為美元27.9百萬。
參見合併財務報表附註。
12
目錄
RAYONIER INC.和子公司
RAYONIER、L.P. 及其子公司
合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）






1.列報基礎
雷奧尼爾公司及其子公司和雷奧尼爾有限責任公司未經審計的合併財務報表及其附註是根據美利堅合眾國普遍接受的中期財務信息會計原則（“GAAP”）以及證券交易委員會（“SEC”）的規則和條例編制的。
Rayonier Inc.和Rayonier, L.P. 的年終資產負債表信息來自此處未包括的經審計的財務報表。管理層認為，這些財務報表和附註反映了為公允列報各期的經營業績、財務狀況和現金流量所必需的任何調整（均為正常的經常性調整）。這些報表和附註應與我們向美國證券交易委員會提交的截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告（“2022年10-K表格”）中包含的財務報表和補充數據一起閲讀。
截至2023年9月30日，該公司擁有一家 98.4運營合夥企業的權益百分比，其餘 1.6運營合夥企業有限合夥人擁有的利息百分比。作為運營合作伙伴關係的唯一普通合夥人，Rayonier Inc. 對運營合作伙伴關係的日常管理擁有獨家控制權。
重要會計政策更新摘要
有關我們其他重要會計政策的完整描述，請參閲附註1 — 重要會計政策摘要在我們的 2022 年 10-K 表格中。
收入確認
非木材銷售
碳捕集與封存銷售
碳捕集與封存（“CCS”）的銷售主要包括授予土地使用權以及在地下區域注入、封存和永久儲存二氧化碳的權利所產生的收入。CCS合同包含可變的對價安排，其中可能包括可變期限、費率、准入面積和碳量。交易價格的確定和對履約義務的交易價格的分配可能需要做出重大判斷，其依據是管理層對截至報告日我們預計收到的最有可能的對價金額的估計。
只有在與可變對價相關的不確定性得到解決後，確認的累計收入金額可能不會發生重大逆轉的情況下，才將可變對價包含在交易價格中。對可變對價的估算要求我們對未來付款的金額和時間做出某些判斷和假設，這些金額和時間可能會受到市場條件變化、競爭或其他我們無法控制的因素的影響。因此，可變對價的實際金額可能與我們的估計不同。
我們會定期審查對可變對價的估計，並在必要時相應調整交易價格和相關的收入確認。任何此類調整均記入訂正估計數的時期。
新的會計準則
最近沒有通過或待通過的會計公告適用於或預計會對我們的合併財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響。

13
目錄
RAYONIER INC.和子公司
RAYONIER、L.P. 及其子公司
合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





後續事件

俄勒岡州處置公告
正如我們在2023年11月2日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告中披露的那樣，我們簽訂了出售大約 55,000代表客户向宏利投資管理公司提供俄勒岡州英畝的林地，價格為 $242百萬（~$4,400每英畝）。該交易預計將於2023年第四季度完成，美元150預計其中100萬美元的收益將用於償還我們2022年增量定期貸款借款的未對衝部分。 參見 附註6——債務以獲取更多信息。
固定福利養老金計劃分配

由於公司的固定福利計劃（“計劃”）的終止，已向於2023年10月31日選擇一次性分配選項的計劃參與者支付了款項。一次性付款來自計劃資產。我們預計將在2024年以計劃終止為固定福利計劃提供現金捐款。請參見 附註15 — 員工福利計劃以獲取更多信息。

2.    區段和地理信息
運營部門之間的銷售是根據估計的公允市場價值進行的，公司間的銷售、購買和利潤（虧損）在合併中被扣除。我們根據分部營業收入和調整後的扣除利息、税項、折舊、損耗和攤銷前的收益（“調整後的息税折舊攤銷前利潤”）來評估財務業績。資產信息不按部門報告，因為我們內部不按細分市場生成資產信息。
合併損益表和綜合收益表中列報的營業收入等於分部收入。合併損益表和綜合收益表中的某些收益（虧損）項目未分配給分部。這些項目包括利息支出、雜項收入（支出）和所得税優惠（支出），管理層不認為這些項目是分部運營的一部分，而是包含在 “未分配利息支出及其他” 項下。
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的分部信息：
 截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
銷售2023202220232022
南方木材$63,973 $64,549 $204,125 $207,584 
西北太平洋木材29,325 34,397 96,061 119,834 
新西蘭木材70,435 72,452 175,438 202,723 
房地產31,175 12,435 79,492 81,032 
交易6,782 11,582 34,767 52,727 
分段間淘汰 (a)(111)(128)(357)(226)
總計$201,579 $195,287 $589,526 $663,674 
(a)主要包括從我們的南方木材和太平洋西北地區木材板塊向我們的貿易板塊支付的原木營銷費，用於營銷原木出口銷售。

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目錄
RAYONIER INC.和子公司
RAYONIER、L.P. 及其子公司
合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
營業收入2023202220232022
南方木材$18,634 $22,474 $62,565 $76,883 
太平洋西北地區木材 (a)(557)2,179 (6,475)11,729 
新西蘭木材 (b)17,555 9,280 19,265 22,653 
房地產 (c)9,187 15,749 18,720 36,953 
交易(52)177 356 84 
企業和其他(9,411)(8,956)(28,350)(26,613)
總營業收入35,356 40,903 66,081 121,689 
未分配利息支出及其他 (d)(12,069)(7,804)(15,030)(25,486)
所得税前總收入$23,287 $33,099 $51,051 $96,203 
(a)截至2022年9月30日的三個月和九個月包括美元1.1由於人員傷亡事件，數百萬份木材被註銷。事故造成的木材註銷記錄在合併收益和綜合收益表中，標題為 “銷售成本”。
(b)截至2023年9月30日的九個月包括一美元2.3事故導致數百萬木材被註銷。事故造成的木材註銷記錄在合併收益和綜合收益表中，標題為 “銷售成本”。
(c)截至2022年9月30日的三個月和九個月包括一美元11.5與出售歸因於非控股權益（“NCI”）的多户公寓大樓相關的百萬美元收益。與出售歸因於非控股權益的多户公寓大樓相關的收益記錄在合併收益和綜合收益表中，標題為 “其他經營（支出）淨收入”。
(d)截至2023年9月30日的九個月包括美元20.5與法律和解相關的數百萬筆淨追回額。

 截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
折舊、損耗和攤銷2023202220232022
南方木材$19,153 $14,116 $61,631 $46,832 
西北太平洋木材8,330 9,356 28,221 35,587 
新西蘭木材 5,952 6,302 16,335 18,192 
房地產3,088 961 6,826 12,671 
企業和其他 444 316 1,268 939 
總計$36,967 $31,051 $114,281 $114,221 
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
土地的非現金成本和改善的開發2023202220232022
房地產$6,586 $3,149 $20,189 $20,289 
總計$6,586 $3,149 $20,189 $20,289 
3.    收入
績效義務
當承諾的商品或服務的控制權（“履約義務”）移交給客户時，我們會確認收入，其金額反映了兑換這些商品或服務的預期對價（“交易價格”）。截至2023年9月30日，未履行的履約義務主要是由於立木採伐合同的預付款、未實現的許可證收入、未實現的碳捕集和儲存收入以及房地產銷售的收盤後債務。在這些履約義務中，$23.8預計下一百萬美元將得到確認 十二個月，剩下的 $11.3當我們滿足我們的要求時，預計此後將獲得百萬美元的認可
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RAYONIER INC.和子公司
RAYONIER、L.P. 及其子公司
合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





履約義務。我們通常在履行業績義務後的一年內收取款項，因此選擇不調整融資部分的收入。
合同餘額
收入確認、開具發票和收取現金的時機導致合併資產負債表上出現貿易應收賬款和遞延收入（合同負債）。當我們無條件地有權要求對已完成的合同履行進行報價時，貿易應收賬款就會被記錄在案。合同負債涉及在履行合同之前收到的款項。當我們根據合同履行合同時（或當時）合同負債被確認為收入。
下表包含截至2023年9月30日和2022年12月31日合併資產負債表中記錄的合同餘額：
 2023年9月30日2022年12月31日資產負債表地點
合同資產
貿易應收賬款，淨額 (a)$31,447 $27,837 貿易應收賬款
合同負債
當期遞延收入 (b)23,835 22,762 遞延收入
遞延收入，非流動收入 (c)11,317 6,895 長期遞延收入
(a)貿易應收賬款的增加主要是由我們木材板塊的銷售時機推動的。
(b)當前遞延收入的增長是由狩獵合同的續訂時間以及2023年第一季度簽訂的碳捕集和儲存合同的當前部分所推動的，但部分被房地產銷售和立木採伐合同的收盤後義務的履行所抵消。
(c)非流動遞延收入的增加主要是由2023年第一季度簽訂的碳捕集和儲存合同推動的。
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中確認的收入，這些收入在每年年初包含在合同負債餘額中：
 截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
年初從合同負債餘額中確認的收入 (a)$2,216 $1,957 $19,950 $14,458 
(a) 確認的收入主要來自狩獵許可證、按砍伐現付木材銷售預付款的使用以及房地產銷售結算後債務的清償。
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目錄
RAYONIER INC.和子公司
RAYONIER、L.P. 及其子公司
合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





下表顯示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，我們與客户簽訂的合同按產品類型分列的收入：
三個月已結束南方木材西北太平洋木材新西蘭木材房地產交易埃利姆。總計
2023年9月30日
Pulpwood$25,514 $1,440 $6,507 — $447 — $33,908 
Sawitmber27,274 26,401 48,356 — 5,954 — 107,985 
硬木1,343 — — — — — 1,343 
木材銷售總額54,131 27,841 54,863 — 6,401 — 143,236 
許可證收入，主要來自狩獵7,178 439 90 — — — 7,707 
其他非木材/碳收入2,664 1,045 15,482 — — — 19,191 
代理費收入— — — — 270 — 270 
非木材銷售總額9,842 1,484 15,572 — 270 — 27,168 
改進開發— — — 3,120 — — 3,120 
未改進的開發— — — 114 — — 114 
農村— — — 20,461 — — 20,461 
Timberland 與非戰略性— — — 1,055 — — 1,055 
遞延收入/其他 (a)— — — 5,981 — — 5,981 
房地產銷售總額— — — 30,731 — — 30,731 
與客户簽訂合同的收入63,973 29,325 70,435 30,731 6,671 — 201,135 
租賃收入— — — 444 — — 444 
分段間— — — — 111 (111)— 
總收入$63,973 $29,325 $70,435 $31,175 $6,782 ($111)$201,579 
三個月已結束南方木材西北太平洋木材新西蘭木材房地產交易埃利姆。總計
2022年9月30日
Pulpwood$32,564 $2,989 $7,645 — $1,112 — $44,310 
Sawitmber20,943 29,630 58,412 — 10,053 — 119,038 
硬木4,221 — — — — — 4,221 
木材銷售總額57,728 32,619 66,057 — 11,165 — 167,569 
許可證收入，主要來自狩獵5,141 326 118 — — — 5,585 
其他非木材/碳收入1,680 1,452 6,277 — — — 9,409 
代理費收入— — — — 289 — 289 
非木材銷售總額6,821 1,778 6,395 — 289 — 15,283 
改進開發— — — 2,296 — — 2,296 
農村— — — 6,964 — — 6,964 
遞延收入/其他 (a)— — — 2,769 — — 2,769 
房地產銷售總額— — — 12,029 — — 12,029 
與客户簽訂合同的收入64,549 34,397 72,452 12,029 11,454 — 194,881 
租賃收入— — — 406 — — 406 
分段間— — — — 128 (128)— 
總收入$64,549 $34,397 $72,452 $12,435 $11,582 ($128)$195,287 
(a) 包括遞延收入調整、收入調整和與改善開發銷售相關的營銷費用。
17
目錄
RAYONIER INC.和子公司
RAYONIER、L.P. 及其子公司
合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





九個月已結束南方木材西北太平洋木材新西蘭木材房地產交易埃利姆。總計
2023年9月30日
Pulpwood$76,152 $7,358 $20,953 — $3,328 — $107,791 
Sawitmber95,663 83,963 137,868 — 30,130 — 347,624 
硬木3,169 — — — — — 3,169 
木材銷售總額174,984 91,321 158,821 — 33,458 — 458,584 
許可證收入，主要來自狩獵17,632 780 212 — — — 18,624 
其他非木材/碳收入11,509 3,960 16,405 — — — 31,874 
代理費收入— — — — 952 — 952 
非木材銷售總額29,141 4,740 16,617 — 952 — 51,450 
改進開發— — — 20,155 — — 20,155 
未改進的開發— — — 114 — — 114 
農村 — — — 42,587 — — 42,587 
Timberland 與非戰略性— — — 2,947 — — 2,947 
遞延收入/其他 (a)— — — 12,642 — — 12,642 
房地產銷售總額— — — 78,445 — — 78,445 
與客户簽訂合同的收入204,125 96,061 175,438 78,445 34,410 — 588,479 
租賃收入— — — 1,047 — — 1,047 
分段間— — — — 357 (357)— 
總收入$204,125 $96,061 $175,438 $79,492 $34,767 ($357)$589,526 
九個月已結束南方木材西北太平洋木材新西蘭木材房地產交易埃利姆。總計
2022年9月30日
Pulpwood$100,945 $9,478 $26,091 — $5,636 — $142,150 
Sawitmber70,203 106,155 164,759 — 45,910 — 387,027 
硬木15,776 — — — — — 15,776 
木材銷售總額186,924 115,633 190,850 — 51,546 — 544,953 
許可證收入，主要來自狩獵16,322 571 266 — — — 17,159 
其他非木材/碳收入4,338 3,630 11,607 — — — 19,575 
代理費收入— — — — 955 — 955 
非木材銷售總額20,660 4,201 11,873 — 955 — 37,689 
改進開發— — — 18,828 — — 18,828 
農村— — — 47,333 — — 47,333 
Timberland 與非戰略性— — — 11,400 — — 11,400 
遞延收入/其他 (a)— — — 2,498 — — 2,498 
房地產銷售總額— — — 80,059 — — 80,059 
與客户簽訂合同的收入207,584 119,834 202,723 80,059 52,501 — 662,701 
租賃收入— — — 973 — — 973 
分段間— — — — 226 (226)— 
總收入$207,584 $119,834 $202,723 $81,032 $52,727 ($226)$663,674 
(a) 包括遞延收入調整、收入調整和與改善開發銷售相關的營銷費用。
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RAYONIER INC.和子公司
RAYONIER、L.P. 及其子公司
合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





下表顯示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中按合同類型分列的木材銷售情況：
三個月已結束南方木材西北太平洋木材新西蘭木材交易總計
2023年9月30日
Stumpage 按削減量付費 $25,454 — — — $25,454 
Stumpage 一次性付款— 969 — — 969 
總立木頁數25,454 969 — — 26,423 
已交付木材（國內）26,907 24,085 15,265 10 66,267 
已交付木材（出口）1,770 2,787 39,598 6,391 50,546 
總交付量28,677 26,872 54,863 6,401 116,813 
木材銷售總額$54,131 $27,841 $54,863 $6,401 $143,236 
2022年9月30日
Stumpage 按削減量付費 $21,111 — — — $21,111 
Stumpage 一次性付款288 121 — — 409 
總立木頁數21,399 121 — — 21,520 
已交付木材（國內）33,010 30,837 18,825 260 82,932 
已交付木材（出口）3,319 1,661 47,232 10,905 63,117 
總交付量36,329 32,498 66,057 11,165 146,049 
木材銷售總額$57,728 $32,619 $66,057 $11,165 $167,569 
19
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RAYONIER INC.和子公司
RAYONIER、L.P. 及其子公司
合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





九個月已結束南方木材西北太平洋木材新西蘭木材交易總計
2023年9月30日
Stumpage 按削減量付費 $86,424 — — — $86,424 
Stumpage 一次性付款387 1,592 — — 1,979 
總立木頁數86,811 1,592 — — 88,403 
已交付木材（國內）81,757 80,249 39,419 501 201,926 
已交付木材（出口）6,416 9,480 119,402 32,957 168,255 
總交付量88,173 89,729 158,821 33,458 370,181 
木材銷售總額$174,984 $91,321 $158,821 $33,458 $458,584 
2022年9月30日
Stumpage 按削減量付費 $78,643 — — — $78,643 
Stumpage 一次性付款
378 5,593 — — 5,971 
總立木頁數79,021 5,593 — — 84,614 
已交付木材（國內）
98,386 104,239 50,358 1,989 254,972 
已交付木材（出口）
9,517 5,801 140,492 49,557 205,367 
總交付量107,903 110,040 190,850 51,546 460,339 
木材銷售總額
$186,924 $115,633 $190,850 $51,546 $544,953 



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RAYONIER INC.和子公司
RAYONIER、L.P. 及其子公司
合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





4.    非控制性權益
合併子公司的非控股權益
瑪塔裏基林業集團
我們維護一個 77控股馬塔裏基林業集團（“新西蘭子公司”）財務權益的百分比，該合資企業約擁有或租賃股份 419,000新西蘭林地的合法英畝。因此，我們整合了新西蘭子公司的資產負債表和經營業績。歸屬於新西蘭子公司的收入 23非控股權益百分比在我們的合併收益表和綜合收益表中反映為對收入的調整，標題為 “歸屬於合併子公司非控股權益的淨收益”。全資子公司雷奧尼爾新西蘭有限公司（“RNZ”）擔任新西蘭子公司的經理。
運營合夥企業中的非控股權益
運營合夥企業中的非控股權益與可兑換運營合夥企業單位的第三方所有權有關。歸屬於運營合夥企業非控股權益的淨收益是通過將該期間未償還的可贖回運營合夥企業單位的加權平均值作為加權平均未償還單位總額佔該期間運營合夥企業淨收入的百分比計算得出的。如果非控股單位持有人用雷奧尼爾的註冊普通股兑換雷奧尼爾的註冊普通股或現金，則該運營合夥企業中的非控股權益將減少，公司在運營合夥企業中的份額將按贖回時每種證券的公允價值增加。
下表列出了公司在運營合夥企業中的非控股權益：
截至9月30日的三個月九個月已結束
9月30日
2023202220232022
在運營合夥企業中開始擁有非控股權益
$77,532 $123,811 $105,763 $133,823 
調整運營合夥企業中的非控股權益
(6,890)(23,363)(8,810)(32,131)
將可贖回的運營合夥單位轉換為普通股
(479)(3,696)(24,663)(3,842)
歸屬於運營合夥企業非控股權益的淨收益
320 455 811 1,670 
歸屬於運營合夥企業非控股權益的其他綜合收益（虧損）
36 (49)(1,016)(523)
向運營合夥企業中的非控股權益進行分配
(699)(915)(2,265)(2,754)
運營合夥企業中的非控股權益總額
$69,820 $96,243 $69,820 $96,243 

21
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RAYONIER INC.和子公司
RAYONIER、L.P. 及其子公司
合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





5.    每股和每單位收益
下表詳細説明瞭公司每股普通股基本收益和攤薄後收益的計算方法：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
 2023202220232022
普通股每股收益——基本
分子：
淨收入$22,740 $31,861 $49,274 $88,147 
減去：歸屬於運營合夥企業非控股權益的淨收益(320)(455)(811)(1,670)
減去：歸屬於合併子公司非控股權益的淨收益(3,183)(10,828)(1,902)(12,478)
歸屬於雷奧尼爾公司的淨收益$19,237 $20,578 $46,561 $73,999 
分母：
普通股每股基本收益的分母-加權平均股148,274,209 146,370,340 147,959,983 146,022,718 
歸屬於雷奧尼爾公司的每股普通股基本收益：$0.13 $0.14 $0.31 $0.51 
普通股每股收益——攤薄
分子：
淨收入$22,740 $31,861 $49,274 $88,147 
減去：歸屬於合併子公司非控股權益的淨收益(3,183)(10,828)(1,902)(12,478)
歸屬於雷奧尼爾公司的淨收益，扣除歸屬於運營合夥企業非控股權益的淨收益$19,557 $21,033 $47,372 $75,669 
分母：
普通股每股基本收益的分母-加權平均股148,274,209 146,370,340 147,959,983 146,022,718 
添加：稀釋效果：
股票期權— 3,271 629 6,200 
績效股、限制性股票和限制性股票單位299,613 620,316 394,006 693,954 
運營合夥單位的非控股權益2,462,431 3,238,962 2,676,911 3,288,409 
普通股攤薄後每股收益的分母——調整後的加權平均股151,036,253 150,232,889 151,031,529 150,011,281 
歸屬於雷奧尼爾公司的每股普通股攤薄收益：$0.13 $0.14 $0.31 $0.50 
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
計算普通股攤薄後每股收益時不包括的反攤薄股票：
股票期權、績效股、限制性股票和限制性股票單位164,521 126,132 156,835 78,634 
總計164,521 126,132 156,835 78,634 

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RAYONIER INC.和子公司
RAYONIER、L.P. 及其子公司
合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





下表詳細説明瞭運營合夥企業每單位基本收益和攤薄收益的計算方法：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
 2023202220232022
每單位收入-基本
分子：
淨收入$22,740 $31,861 $49,274 $88,147 
減去：歸屬於合併子公司非控股權益的淨收益(3,183)(10,828)(1,902)(12,478)
單位持有人可獲得的淨收入$19,557 $21,033 $47,372 $75,669 
分母：
每單位基本收入的分母-加權平均單位150,736,640 149,609,302 150,636,894 149,311,127 
歸屬於雷奧尼爾有限責任公司的每單位基本收益：$0.13 $0.14 $0.31 $0.51 
每單位收益-攤薄
分子：
淨收入$22,740 $31,861 $49,274 $88,147 
減去：歸屬於合併子公司非控股權益的淨收益(3,183)(10,828)(1,902)(12,478)
單位持有人可獲得的淨收入$19,557 $21,033 $47,372 $75,669 
分母：
每單位基本收入的分母-加權平均單位150,736,640 149,609,302 150,636,894 149,311,127 
添加：單位等效物的稀釋效果：
股票期權— 3,271 629 6,200 
績效股、限制性股票和限制性股票單位299,613 620,316 394,006 693,954 
攤薄後每單位收益的分母-調整後的加權平均單位151,036,253 150,232,889 151,031,529 150,011,281 
歸屬於雷奧尼爾有限責任公司的攤薄後每單位收益：$0.13 $0.14 $0.31 $0.50 
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
計算攤薄後每單位收益時不包括的反稀釋單位等價物：
股票期權、績效股、限制性股票和限制性股票單位164,521 126,132 156,835 78,634 
總計164,521 126,132 156,835 78,634 



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6.    債務
截至2023年9月30日，我們的債務包括以下內容：
2023年9月30日
債務
2031年到期的優先票據，固定利率為 2.75%
$450,000 
2028 年到期的 2015 年定期貸款借款，浮動利率為 7.00%
350,000 
2022年到期的2022年增量定期貸款借款，浮動利率為 7.00%
250,000 
2016年2026年到期的增量定期貸款借款，浮動利率為 7.05%
200,000 
2021 年到期的2021年增量定期貸款借款，浮動利率為 6.95%
200,000 
2026年到期的新西蘭子公司非控股權益股東貸款，固定利率為 3.64% (a)
24,161 
2027年到期的新西蘭子公司非控股權益股東貸款，固定利率為 6.48% (a)
24,161 
2025年到期的新西蘭子公司非控股權益股東貸款，固定利率為 2.95% (a)
20,709 
本金債務總額1,519,031 
減去：未攤銷的折扣(2,857)
減去：遞延融資成本(4,704)
長期債務總額$1,511,470 
(a) 除了新西蘭外匯匯率的變化外，自成立以來，股東貸款的賬面價值沒有調整。
下表包含截至2023年9月30日未償浮動利率債務的信息：
債務定期利率 (a)有效固定利率 (b)
2015 年定期貸款
每日簡單的 SOFR + 1.70%
3.03 %
2022 年增量定期貸款
每日簡單的 SOFR + 1.70%
5.53 %
2016 年增量定期貸款
每日簡單的 SOFR + 1.75%
2.40 %
2021 年增量定期貸款
每日簡單的 SOFR + 1.65%
1.46 %
(a) 包括以下信貸利差調整 0.1%.
(b) 實際利率是在考慮利率互換和預計的贊助退款後得出的。
未來五年及以後到期的本金如下：
總計
2023— 
2024— 
202520,709 
2026224,161 
2027274,161 
此後1,000,000 
債務總額$1,519,031 
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2023 年的債務活動
美國債務
在截至2023年9月30日的九個月中，我們做了 不通過我們的循環信貸額度進行借款或還款。截至2023年9月30日，我們的可用借款額為美元296.2循環信貸額度下的百萬美元，扣除美元3.8百萬元用於擔保我們未付的信用證。
參見 注1-列報基礎瞭解與我們 2022 年增量定期貸款借款相關的後續活動的信息。
新西蘭債務
2023 年 7 月，這家新西蘭子公司續訂了新西蘭元20百萬美元營運資金貸款，將其到期日延長至2024年6月30日。在截至2023年9月30日的九個月中，新西蘭子公司做了 不其營運資金工具（“新西蘭週轉資金基金”）的借款或還款。截至2023年9月30日，這家新西蘭子公司擁有新西蘭元20.0其營運資金額度下有數百萬筆可用借款。

債務契約
關於我們的2015年定期貸款額度、2016年增量定期貸款額度、2021年增量定期貸款協議、2022年增量定期貸款協議和循環信貸額度，必須履行慣例契約，其中最重要的包括利息覆蓋範圍和槓桿比率。
下面列出的契約是截至2023年9月30日生效的最重要的財務契約，是按過去12個月計算的：
契約要求實際比率有利
息税折舊攤銷前利息折舊攤銷前利息支出應不低於
2.5改為 1
6.9改為 1
4.4
契約債務與契約淨資產加上契約債務不得超過65 %46 %19 %
除上述財務契約外，2031年到期的優先票據、2015年到期的定期貸款額度、2016年增量定期貸款額度、2021年增量定期貸款協議、2022年增量定期貸款協議和循環信貸額度還包括限制債務發生和資產處置的慣例契約等。截至2023年9月30日，我們遵守了所有適用的契約。
7.    衍生金融工具和套期保值活動
我們面臨與外幣匯率和利率潛在波動相關的市場風險。我們使用衍生金融工具來減輕這些風險所帶來的財務影響。
衍生金融工具的會計受ASC主題815管轄， 衍生品和套期保值，（“ASC 815”）。根據ASC 815，我們在合併資產負債表中以公允價值將衍生工具記為資產或負債。工具公允價值的變化是根據其預期用途計算的。指定並符合現金流對衝會計資格的衍生品的損益作為累計其他綜合收益（“AOCI”）的一部分入賬，並在套期保值交易實現時重新歸類為收益。指定且符合淨投資對衝會計資格的衍生品的收益和虧損作為AOCI的一部分入賬，在投資被部分或全部清算之前，不會被重新歸類為收益。未被指定為套期保值工具的衍生品和不再有效的衍生品的公允價值的變化將立即計入收益。
外幣兑換和期權合約
我們在新西蘭的子公司的國內銷售和運營費用主要以新西蘭元計價，而其出口銷售、股東分配和海運費主要以美元計價。在某種程度上，新西蘭元的成本超過新西蘭元的收入（
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（除非另有説明，否則美元金額以千計）





“外匯風險敞口”），新西蘭子公司通過使用衍生金融工具管理外匯敞口。它通常會對部分出口銷售收入進行套期保值 50% 至 90以下項目預計外匯敞口的百分比 12幾個月，最多 75前鋒為% 12到 18幾個月及最多 50前鋒為% 18到 24月。此外，它偶爾會對衝出口銷售收入以掩蓋 50遠期外匯敞口的百分比 24到 36幾個月及最多 25遠期外匯敞口的百分比 36到 48新西蘭元兑美元匯率處於週期性低點的月份。新西蘭子公司的貿易業務通常對衝部分出口銷售收入，以彌補未來三個月的預計外匯敞口。截至2023年9月30日，外幣兑換合約和外幣期權合約的到期日分別為2026年9月和2026年7月。
對衝外幣風險的外幣兑換和期權合約符合現金流對衝會計的資格。我們可能會提前或在預測交易發生時取消這些現金流對衝關係的指定。在預測的交易影響收益之前，先前在AOCI中用於取消指定套期保值的衍生工具收益或虧損部分仍保留在AOCI中。取消指定後衍生工具價值的變化記入收益。
利率產品
我們的浮動利率債務和預期的債務發行面臨現金流利率風險。我們使用浮動至固定利率互換和遠期利率互換協議來對衝這種風險。對於這些衍生工具，我們報告AOCI套期保值公允市場價值波動所產生的收益/虧損，並將其重新歸類為利息支出，與套期保值利息支付影響收益的同期收益相同。
如果我們取消指定或終止現金流套期保值關係並且相關的套期保值項目繼續存在，則取消指定時現金流套期保值的任何未實現收益或虧損仍保留在AOCI中，並使用直線法通過套期保值項目的剩餘壽命內的利息支出進行攤銷。如果相關的套期保值項目不再有效，則收益或虧損將立即從AOCI中重新歸類為收益。
利率互換
下表包含截至2023年9月30日的未償利率互換信息：
未償利率互換 (a)
輸入日期任期名義金額相關債務工具固定掉期利率銀行債務保證金 (b)總有效利率 (c)
2015 年 8 月9年份$170,000 定期信貸協議2.10 %1.70 %3.80 %
2015 年 8 月9年份180,000 定期信貸協議2.26 %1.70 %3.96 %
2016 年 4 月10年份100,000 增量定期貸款1.50 %1.75 %3.25 %
2016 年 4 月10年份100,000 增量定期貸款1.51 %1.75 %3.26 %
2021 年 5 月 7年份200,000 
2021 年增量定期貸款額度
0.67 %1.65 %2.32 %
2022 年 12 月 5年份100,000 
2022 年增量定期貸款額度
3.72 %1.70 %5.42 %
(a)所有利率互換均被指定為利率現金流套期保值，有資格進行套期保值。
(b)包括的SOFR信貸利差調整部分 0.1%.
(c)費率不包括預計的贊助金。

遠期利率互換
2023年3月，我們將遠期利率互換的基準利率從倫敦銀行同業拆借利率修改為每日簡單SOFR，從而使固定利率略有優惠。2023 年 5 月，我們進入了新的美元50百萬美元遠期利率互換，以 Daily Simple SOFR 為基準。
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合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





下表包含截至2023年9月30日未償還的遠期起始利率互換的信息：
未償還的遠期起始利率互換 (a)
輸入日期任期名義金額固定掉期利率相關債務工具遠期日期預測發行日期的最大結束期限
2020 年 4 月4年份$100,000 0.78 %定期信貸協議2024 年 8 月不適用
2020 年 5 月4年份50,000 0.64 %定期信貸協議2024 年 8 月不適用
2023 年 5 月4年份50,000 3.29 %定期信貸協議2024 年 8 月不適用
(a)所有遠期利率互換均被指定為利率現金流套期保值，有資格進行套期保值。
下表顯示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，我們的衍生品對合並損益表和綜合收益表的影響（税收總額）：
三個月已結束
9月30日
損益表地點20232022
被指定為現金流對衝的衍生品：
外幣兑換合約其他綜合收益（虧損）$1,752 ($4,464)
其他營業（支出）收入，淨額(1,796)(2,669)
外幣期權合約其他綜合收益（虧損）(26)(1,754)
其他營業（支出）收入，淨額(196)— 
利率產品其他綜合收益（虧損）12,381 26,607 
利息支出，淨額(4,810)(62)
九個月已結束
9月30日
損益表地點20232022
被指定為現金流對衝的衍生品：
外幣兑換合約其他綜合收益（虧損）$5,753 ($15,373)
其他營業（支出）收入，淨額(5,801)(2,598)
外幣期權合約其他綜合收益（虧損）(858)(2,304)
其他營業（支出）收入，淨額(244)— 
利率產品其他綜合收益（虧損）20,416 76,372 
利息支出，淨額(12,587)4,555 
在接下來的12個月中，預計將重新歸類為收益的2023年9月30日AOCI餘額（扣除税款）的收益約為收益ly $24.7百萬。 下表包含預期的重新分類為收入的金額的詳細信息：
預計將在未來12個月內重新歸類為收入的金額
被指定為現金流對衝的衍生品：
外幣兑換合約($2,763)
外幣期權合約(279)
利率產品 (a)27,734 
衍生品合約的估計總收益$24,692 
(a) 這些重新分類的金額預計將完全抵消向債務持有人支付的可變利率，因此不會對我們的收益或現金流產生淨影響。
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合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





下表包含合併資產負債表中記錄的衍生金融工具的名義金額：
名義金額
2023年9月30日2022年12月31日
被指定為現金流對衝的衍生品：
外幣兑換合約$127,200 $138,250 
外幣期權合約86,000 78,000 
利率互換850,000 850,000 
遠期利率互換200,000 150,000 
    下表包含截至2023年9月30日和2022年12月31日合併資產負債表中記錄的衍生金融工具的公允價值。衍生金融工具餘額的變化作為經營活動記錄在合併現金流量表中：
資產負債表上的位置公允價值資產/（負債）(a)
2023年9月30日2022年12月31日
被指定為現金流對衝的衍生品：
外幣兑換合約其他流動資產$63 $25 
其他資產 391 1,303 
其他流動負債(3,900)(5,457)
其他非流動負債(1,139)(410)
外幣期權合約其他流動資產77 66 
其他資產1,032 2,131 
其他流動負債(464)(347)
其他非流動負債(1,179)(1,281)
利率互換其他資產62,520 60,843 
其他非流動負債— (51)
遠期利率互換其他資產17,501 11,939 
衍生合約總額：
其他流動資產$140 $91 
其他資產81,444 76,216 
衍生資產總額$81,584 $76,307 
其他流動負債(4,364)(5,804)
其他非流動負債(2,318)(1,742)
衍生負債總額($6,682)($7,546)
(a) 參見 注8 — 公允價值測量瞭解有關我們的衍生品公允價值的更多信息，包括其在公允價值層次結構中的分類。

抵消衍生品
衍生金融工具在合併資產負債表中按其公允總值列報。我們的衍生金融工具不受主淨額結算安排的約束，這將允許抵消權。

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合併財務報表附註
（未經審計）
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8.    公允價值測量
金融工具的公允價值
《會計準則彙編》確立了對用於衡量公允價值的投入進行優先排序的三級層次結構如下：
等級 1 — 相同資產或負債在活躍市場上的報價。
第 2 級 — 除報價以外的其他可觀察輸入，包含在級別 1 中。
第 3 級 — 由很少或根本沒有市場活動支持且對資產或負債的公允價值具有重要意義的不可觀察的投入。
下表使用市場信息以及我們認為根據公認會計原則採用的適當估值方法，列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日我們金融工具的賬面金額和估計的公允價值：
 2023年9月30日2022年12月31日
資產（負債）(a)攜帶
金額		公允價值攜帶
金額		公允價值
第 1 級第 2 級第 1 級第 2 級
現金和現金等價物$107,784 $107,784 — $114,255 $114,255 — 
限制性現金 (b)1,804 1,804 — 1,152 1,152 — 
長期債務 (c)(1,511,470)— (1,422,224)(1,514,721)— (1,438,736)
利率互換 (d)62,520 — 62,520 60,792 — 60,792 
遠期起始利率互換 (d)17,501 — 17,501 11,939 — 11,939 
外幣兑換合約 (d)(4,585)— (4,585)(4,539)— (4,539)
外幣期權合約 (d)(534)— (534)569 — 569 
運營合夥企業中的非控股權益 (e)69,820 — 69,820 105,763 — 105,763 
(a)截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們沒有三級資產或負債。
(b)限制性現金代表存放在第三方中介機構的同類交易所銷售的收益和託管中持有的現金。請參見 附註18 — 限制性現金以獲取更多信息。
(c)長期債務的賬面金額扣除遞延融資成本和非循環債務的未攤銷折扣。請參見附註6 — 債務以獲取更多信息。
(d)參見 附註7 — 衍生金融工具和對衝活動瞭解有關我們的衍生金融工具合併資產負債表分類的信息。
(e)運營合夥企業中的非控股權益既不是資產也不是負債，在公司的合併資產負債表中被歸類為臨時權益。這涉及公司以外的各種個人和實體對Rayonier、L.P. 單位的所有權。請參見 附註4 — 非控股權益以獲取更多信息。
我們在估算金融工具的公允價值時使用以下方法和假設：
現金和現金等價物以及限制性現金— 賬面金額等於公允市場價值。
債務 — 固定利率債務的公允價值基於條款和到期日相似的債務的報價。浮動利率債務會隨着市場利率的變化而調整，因此賬面價值接近公允價值。
利率互換協議 — 利率合約的公允價值是通過按現行利率折現每種工具的預期未來現金流來確定的。
外幣兑換合約 — 外幣兑換合約的公允價值由按市值計價的估值確定，該估值通過使用無風險利率貼現合約遠期價格與合約剩餘期限的當前遠期價格之間的差額來估算公允價值。
外幣期權合約 — 外幣期權合約的公允價值基於使用Black-Scholes期權定價模型進行的按市值計算。
運營合夥企業中的非控股權益 — 運營合夥企業中非控股權益的公允價值根據雷奧尼爾公司普通股的期末收盤價確定。

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合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





9.    突發事件
在正常業務過程中出現的各種訴訟和索賠中，我們被指定為被告。儘管我們已經購買了合理的慣常保險，涵蓋了通常與我們的業務相關的風險，但在某些情況下，我們通過運營大型免賠額保險計劃保留了一些風險，主要是在行政風險、財產、汽車和一般責任領域。這些未決的訴訟和索賠，無論是個人還是總體，預計都不會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

10.    環境和自然資源損害責任
我們開展業務所在州的各種聯邦和州環境法規定，受影響房地產的現任和前任所有者必須承擔清理或修復責任。這些法律通常是 “嚴格責任” 的來源，這意味着所有者或經營者不一定造成甚至意識到受污染材料的釋放。同樣，某些環境法允許州、聯邦和部落受託人（統稱為 “受託人”）對財產所有者提起訴訟，以彌補自然資源受損造成的損失。與當前財產所有者在清理背景下承擔的責任一樣，自然資源損失（“NRD”）的責任可以僅僅因為所有者的財產上或從業主的財產上釋放受污染的材料而對自然資源造成損害（“NRD”），而不論釋放是否應受懲罰。

從2022年12月31日到2023年9月30日，環境和自然資源開發負債的變化如下所示：
華盛頓州甘布爾港
截至2022年12月31日的非流動部分
$14,418
另外：當前部分1,175
截至2022年12月31日的總餘額
15,593
計入負債的支出(304)
負債增加 (a)411
截至 2023 年 9 月 30 日的總餘額
15,700
減去：當前部分(6,689)
截至2023年9月30日的非流動部分
$9,011
(a)反映了截至2023年9月30日的九個月中記錄的修訂後的環境和自然資源開發成本估算。

預計高地磨坊場地的清理和NRD修復將在接下來進行 一到 兩年，同時將繼續對甘布爾港灣、工廠場地和垃圾填埋場進行監測 15到 20年份。隨着修復項目範圍的更明確，自然資源開發成本可能會發生變化。隨着項目的進展，負債的這些組成部分有可能增加。管理層將繼續監視Port Gamble的清理過程，並將根據需要進行調整。如果未來任何情況導致項目的估計成本發生變化，我們將在已知期限內以及我們可以合理估計金額時記錄對負債的適當調整。有關與我們的環境修復負債相關的未來付款的時間和金額的更多信息，請參閲附註10- 承諾在我們的 2022 年 10-K 表格中。

我們目前預計不會有超過應計金額的重大損失；但是，我們無法估計超過既定負債的可能損失或損失範圍（如果有）。我們未來的修復費用可能會受到許多不確定性的影響，包括但不限於估計修復範圍和方法的困難、環境法規不斷變化的性質以及技術的可用性和應用。我們預計此類不確定性的解決不會對我們的合併財務狀況或流動性產生重大不利影響。
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合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





11.    擔保
我們根據債權人、保險計劃和各種政府機構的要求提供財務擔保。
截至2023年9月30日，以下財務擔保尚未支付：
財務承諾 (a)最大潛力
付款
備用信用證 (b)$3,779 
擔保債券 (c)23,605 
財務承諾總額$27,384 
(a)我們沒有在合併資產負債表中記錄這些財務承諾的任何負債。擔保不受衡量，因為擔保取決於我們自己的業績。
(b)大約 $2.9數百萬張備用信用證為我們的Wildlight開發項目中的房地產建設提供了信貸支持。其餘信用證支持各種與保險相關的協議，主要是工傷補償。這些信用證將在2023年和2024年的不同日期到期，並將根據需要續期。
(c)擔保債券的發行主要是為了擔保與各種運營活動相關的履約義務，併為我們在佛羅裏達州拿騷縣的Wildlight開發項目和我們在佐治亞州里士滿希爾的Heartwood開發項目提供抵押品。這些擔保債券將在2023年、2024年和2025年的不同日期到期，預計將根據需要續期。
12.    更高、更好地利用林地和房地產開發投資
我們會定期評估林地的潛在替代用途，因為某些房產可能會變得更有價值用於開發、住宅、娛樂或其他目的。我們通過房地產投資信託（“房地產投資信託基金”）實體的出售或出資，定期嚮應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”）轉讓更高和更好利用（“HBU”）的林地，以支持土地使用權、開發或營銷活動。我們還收購了與收購林地有關的HBU房產。在出售或開發之前，這些房產作為林地進行管理。儘管HBU的大部分銷售涉及農村和休閒用地，但我們也有選擇地為某些房產尋求各種土地使用權，用於住宅、商業和工業開發，以提高這些物業的長期價值。對於部分開發物業，我們還投資於有針對性的基礎設施改進，例如道路和公用事業，以加快此類物業的市場化並提高其價值。
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2022年12月31日至2023年9月30日期間，更高、更好使用的林地和房地產開發投資的變化如下所示：
更高、更好利用的林地和房地產開發投資
 土地和木材 開發投資總計
截至2022年12月31日的非流動部分
$91,374 $23,723 $115,097 
加：當前部分 (a)408 17,501 17,909 
截至2022年12月31日的總餘額
91,782 41,224 133,006 
土地的非現金成本和改善的開發(1,998)(13,711)(15,709)
地塊房地產開發投資的攤銷— (7,689)(7,689)
採伐活動造成的木材枯竭和房地產銷售中木材的銷售基礎(1,556)— (1,556)
資本化房地產開發投資 (b)— 24,038 24,038 
資本支出（林業）23 — 23 
分段間傳輸554 — 554 
截至 2023 年 9 月 30 日的總餘額
88,805 43,862 132,667 
減去：本期部分 (a)(1,601)(24,409)(26,010)
截至2023年9月30日的非流動部分
$87,204 $19,453 $106,657 
(a)更高利用率和更好利用的林地和房地產開發投資的當前部分記錄在庫存中。請參見 附註13 — 庫存以獲取更多信息。
(b)資本化房地產開發投資包括 $0.6百萬美元的資本化利息和美元5.3數百萬宗地塊房地產開發投資。地塊房地產開發投資是指對特定地塊和/或商業地塊的投資，這些地塊目前已簽訂合同或預計將在一年內投入市場。

13.    庫存
截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們的庫存完全由製成品組成，如下所示：
 2023年9月30日2022年12月31日
成品庫存
房地產庫存 (a)$26,010 $17,909 
日誌清單6,831 5,347 
碳單位清單 (b)298 473 
總庫存$33,139 $23,729 
(a)代表根據合同出售的HBU房地產（包括資本化開發投資）的成本，以及在收盤後債務得到履行之前推遲的HBU房地產的成本。請參見 附註12 — 更高、更好利用的林地和房地產開發投資以獲取更多信息。
(b)代表計劃在未來 12 個月內出售的新西蘭碳單位的基礎。
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14.    其他營業（支出）收入，淨額
其他營業（支出）收入淨額包括以下內容：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
扣除現金流套期保值後的外幣重新計量虧損($1,555)($1,158)($5,713)($481)
出售或處置財產和設備的收益— 9 37 40 
與 Bainbridge Landing LLC 合資企業相關的股權收益 (a)— 15,848 — 15,477 
雜項（支出）收入，淨額(99)(118)105 (638)
總計($1,654)$14,581 ($5,571)$14,398 
(a)截至2022年9月30日的三個月和九個月包括美元16.0出售華盛頓州班布里奇島多户公寓大樓的百萬股權收入。由於股權投資是與外部投資者共同擁有的, $4.5百萬股權收益歸屬於雷奧尼爾。
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15.    員工福利計劃
我們有 一涵蓋我們部分員工的合格非繳費型固定福利養老金計劃，以及無資金計劃，該計劃提供的福利超過現行税法允許的合格計劃中允許的金額。我們對2005年12月31日之後僱用的帶薪員工停止了養老金計劃的註冊。自 2016 年 12 月 31 日起，我們凍結了所有參與養老金計劃的員工的福利。代替養老金計劃，我們為這些員工提供增強的401（k）計劃配額，類似於目前向2005年12月31日之後僱用的員工提供的補助金。員工福利計劃負債是使用精算估算和管理假設計算的。這些估計基於歷史信息以及對未來事件的某些假設。假設的變化以及實際經驗的變化可能導致估計數發生變化。
2022 年 12 月，雷奧尼爾董事會批准了終止固定福利計劃的決議，並將終止和替代分配選項通知了受影響各方。固定福利計劃已於 2023 年 2 月 28 日終止。2023 年 7 月 20 日，雷奧尼爾董事會批准了終止無資金計劃的決議，並將根據第 409A 條分配所有福利 《國税法》。該無資金計劃於2023年7月31日終止。我們預計在結清固定福利和超額福利計劃的債務後，確認與AOCI目前精算虧損相關的税前非現金養老金結算費用。目前，這些費用預計將在2023年和2024年發生，具體的時間和最終金額取決於多個因素。
我們預計將提供約$的現金捐款7.6在結算過程中為百萬美元，用於在計劃終止的基礎上為固定福利計劃提供資金。固定福利計劃將在一次性分配完成和購買年金合同後結算。和解協議預計將於2024年第二季度末完成。超額福利計劃將通過一次性付款完全結算，預計2024年的現金繳款約為美元1.3百萬。預計的現金捐款是估計數，因為實際金額將取決於參與人結算和利率的性質和時間以及當前的市場狀況。請參見 注1 — 列報基礎瞭解與固定福利養老金計劃相關的後續事件的信息。
已記錄的淨養老金和退休後福利（抵免）成本如下表所示：
定期淨收益（信貸）成本的組成部分損益表地點養老金退休後
三個月已結束
9月30日		三個月已結束
9月30日
2023202220232022
服務成本銷售和一般費用— — $1 $2 
利息成本利息和其他雜項收入，淨額844 609 17 13 
計劃資產的預期回報率 (a)利息和其他雜項收入，淨額(887)(872)— — 
攤銷損失利息和其他雜項收入，淨額1 184 — 4 
淨定期福利（信貸）成本($42)($79)$18 $19 
定期淨收益（信貸）成本的組成部分損益表地點養老金退休後
九個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
2023202220232022
服務成本銷售和一般費用— — $3 $5 
利息成本利息和其他雜項收入，淨額2,533 1,826 52 39 
計劃資產的預期回報率 (a)利息和其他雜項收入，淨額(2,663)(2,615)— — 
攤銷損失利息和其他雜項收入，淨額4 553 — 11 
淨定期福利（信貸）成本($126)($236)$55 $55 
(a)用於計算 2023 年養老金福利淨定期福利成本的計劃資產的加權平均預期長期回報率s是5.0%.
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合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





16.    所得税

根據美國國税法，雷奧尼爾是房地產投資信託基金，因此通常不繳納美國聯邦或州所得税。截至 2023 年 9 月 30 日，雷奧尼爾擁有 98.4% inter測試在 運營夥伴關係，並通過運營夥伴關係開展幾乎所有的林地業務。運營合夥企業產生的應納税所得額或虧損將通過附表K-1傳遞並報告給其單位持有人（包括公司），以納入每位單位持有人的所得税申報表。
某些業務，包括原木交易和某些房地產活動，例如HBU房產的授權、開發和銷售，是通過我們的TRS進行的。TRS 子公司需繳納美國聯邦和州企業所得税。新西蘭木材業務由新西蘭子公司經營，該子公司在新西蘭需繳納28％的公司級税，出於美國所得税的目的，被視為合夥企業。
所得税準備金
公司的税收支出主要與新西蘭的公司層面税和從新西蘭匯回收入時的非居民預扣税有關。 下表包含合併損益表和綜合收益表中確認的所得税支出：
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
2023202220232022
所得税支出($547)($1,238)($1,777)($8,056)
年度有效税率
由於與房地產投資信託基金相關的税收優惠，公司扣除離散項目後的有效税率低於21.0％的美國法定税率。 下表包含公司扣除離散項目後的年化有效税率：
 九個月已結束
9月30日
20232022
扣除離散項目後的年化有效税率3.1 %7.9 %

35
目錄
RAYONIER INC.和子公司
RAYONIER、L.P. 及其子公司
合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





17.    累計其他綜合收益（虧損）
下表彙總了截至2023年9月30日的九個月和截至2022年12月31日的年度按組成部分分列的AOCI的變化。所有金額均扣除税款，不包括歸屬於非控股權益的部分。
外幣折算（虧損）收益新西蘭子公司的淨投資套期保值現金流套期保值員工福利計劃Total Rayonier，L.P.分配給運營合作伙伴關係Total Rayonier Inc.
截至2021年12月31日的餘額
$4,215 $1,321 ($9,163)($11,836)($15,463)($4,141)($19,604)
重新分類前的其他綜合收益（虧損）(22,282)— 78,166 (a)874 56,758 (1,323)55,435 
從累計其他綜合收益（虧損）中重新分類的金額— — (1,799)753 (b)(1,046)1,028 (18)
其他綜合收益淨額（虧損）(22,282)— 76,367 1,627 55,712 (295)55,417 
截至2022年12月31日的餘額
($18,067)$1,321 $67,204 ($10,209)$40,249 ($4,436)$35,813 
重新分類前的其他綜合收益（虧損）(16,522)— 23,131 (a)— 6,609 (62)6,547 
從累計其他綜合收益中重新分類的金額— — (15,938)4 (b)(15,934)1,078 (14,856)
其他綜合收益淨額（虧損）(16,522)— 7,193 4 (9,325)1,016 (8,309)
截至的餘額
2023年9月30日
($34,589)$1,321 $74,397 ($10,205)$30,924 ($3,420)$27,504 
(a)截至2023年9月30日的九個月包括 $20.4百萬美元的其他綜合收入 與利率產品有關。截至2022年12月31日的年度包括美元75.0數百萬其他綜合收入 re與利率產品有關。請參見 附註7 — 衍生金融工具和對衝活動以獲取更多信息。
(b)其他綜合收入的這一部分包含在定期養老金淨額和退休後費用的計算中。請參見 附註15 — 員工福利計劃 以獲取更多信息。
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中從AOCI全部重新歸類為淨收入的金額的詳細信息：
有關累計其他綜合收益（虧損）部分的詳細信息從累計其他綜合收益（虧損）中重新歸類的金額損益表中受影響的細列項目
2023年9月30日2022年9月30日
外幣兑換合約的已實現收益($5,801)($2,598)其他運營支出（收入），淨額
外幣期權合約的已實現收益(244)— 其他運營支出（收入），淨額
非控股權益1,391 598 歸屬於非控股權益的綜合收益
利率合約的已實現（收益）虧損(12,587)4,555 利息支出，淨額
淨收益對外幣合約的所得税影響1,303 560 所得税支出
從累計其他綜合收益中重新歸類的現金流套期保值淨虧損（收益）($15,938)$3,115 
36
目錄
RAYONIER INC.和子公司
RAYONIER、L.P. 及其子公司
合併財務報表附註
（未經審計）
（除非另有説明，否則美元金額以千計）





18.    限制性現金
限制性現金，不包括木材基金，包括存放在同類交易所（“LKE”）中介機構的現金。為了獲得LKE待遇的資格，房地產銷售的收益必須存入第三方中介機構。在獲得合適的替代房產之前，這些收益將作為限制性現金入賬。如果LKE的收購未完成，則所得款項將在此後退還給公司 180天數並重新歸類為可用現金。此外，限制性現金，不包括木材基金，包括作為與我們的Heartwood開發項目相關的某些合同義務的抵押品以託管形式持有的現金餘額，以及用於房地產銷售的託管現金。
限制性現金，木材基金包括第二基金林地處置收益中必須分配給非控股權益的部分。
下表提供了合併資產負債表中現金、現金等價物和限制性現金的對賬情況，這些對賬金額與截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月合併現金流量表中相同金額的總和：
截至9月30日的九個月
 20232022
限制性現金，不包括木材基金：
存放在LKE中介機構的限制性現金$2 $15,627 
託管中持有的限制性現金1,802 625 
限制性現金總額，不包括木材基金1,804 16,252 
限制性現金，木材基金— 1,464 
現金和現金等價物 107,784 261,804 
合併現金流量表中顯示的現金、現金等價物和限制性現金總額$109,588 $279,520 

19.    持有待出售的資產
待售資產由合同規定的房產組成，預計將在合同期內出售 12也符合ASC 360-10-45-9規定的其他相關待售標準的月份。截至2023年9月30日和2022年12月31日，符合該分類的房產的基礎為美元18.3百萬和美元0.7分別為百萬。由於這些房產的基差低於公允價值, 包括銷售成本, 不減值已確認。
37
目錄

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析（“MD&A”）
當我們提到 “雷奧尼爾” 或 “公司” 時，我們指的是雷奧尼爾公司及其合併子公司。提及 “運營合作伙伴關係” 是指雷奧尼爾有限責任公司及其合併子公司。提及 “我們”、“我們” 或 “我們的”，統指雷奧尼爾公司、運營合夥企業以及雷奧尼爾公司和/或運營合夥企業擁有或控制的實體/子公司。 此處提及的 “財務報表附註” 是指本報告第1項中包含的雷奧尼爾公司和雷奧尼爾有限責任公司的合併財務報表附註。
本MD&A旨在從管理層的角度向財務報表的讀者提供有關我們的財務狀況、經營業績、流動性以及可能影響未來業績的某些其他因素的敍述。我們的MD&A應與本報告第1項中包含的合併財務報表、截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告（“2022年10-K表格”）以及隨後向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的報告中包含的信息一起閲讀。
前瞻性陳述
本文件中有關預期財務業績的某些陳述，包括我們的收益指導（如果有）、業務和市場狀況、展望、預期股息率、我們的業務戰略、預期收穫計劃、林地收購和處置、業務戰略的預期收益以及與我們的未來事件、發展或財務或運營業績或業績或業績有關的其他類似陳述，均為根據私人證券的安全港條款作出的 “前瞻性陳述”1995 年《訴訟改革法》和其他聯邦證券法。這些前瞻性陳述通過使用 “可能”、“將”、“應該”、“預期”、“估計”、“相信”、“打算”、“預測” 等詞語和其他類似語言來識別。但是，缺少這些或類似的詞語或表述並不意味着陳述不具有前瞻性。儘管管理層認為這些前瞻性陳述在發表時是合理的，但前瞻性陳述並不能保證未來的表現或事件，因此不應過分依賴這些陳述。第 1A 項中包含的風險因素— 風險因素 在我們的 2022 年 10-K 表格中，以及我們隨後向美國證券交易委員會提交的其他報告中包含的類似討論等，可能會導致實際結果或事件與我們的歷史經驗以及本文件中前瞻性陳述中表達的經驗存在重大差異。
前瞻性陳述僅自發表之日起生效，除非法律要求，否則我們沒有義務更新我們的前瞻性陳述。但是，建議您查看我們在隨後向美國證券交易委員會提交的報告中就相關主題所做的任何後續披露。
非公認會計準則指標
為了補充我們根據美國公認會計原則（“GAAP”）列報的財務報表，我們使用了某些非公認會計準則指標，包括 “可供分配的現金” 和 “調整後的息税折舊攤銷前利潤”，其定義和進一步解釋見 績效和流動性指標 下面。此類指標與最接近的 GAAP 指標的對賬也可參見 績效和流動性指標 下面。我們對這些非公認會計準則指標的定義可能與其他人使用的同名指標不同。這些非公認會計準則指標應被視為對根據公認會計原則編制的財務信息的補充，而不是替代財務信息。
目標
管理層討論與分析的目的是詳細説明影響公司和運營夥伴關係的重大信息、事件、不確定性和其他因素，並讓投資者理解 “管理層的觀點”。第2項 “管理層的討論與分析” 重點介紹了評估我們業績的關鍵領域，其中包括對應報告的細分市場、流動性和資本以及關鍵會計估算的討論。MD&A是作為我們的財務報表和附註的補充提供的，應與之一起閲讀。

38
目錄
我們的公司
我們是一家領先的林地房地產投資信託基金（“房地產投資信託基金”），其資產位於美國和新西蘭一些產量最高的軟木木材種植區。我們投資林地並積極管理林地，為股東提供當前收入和有吸引力的長期回報。我們通過傘式合夥房地產投資信託（“UPREIT”）結構開展業務，在該結構中，我們的資產由我們的運營合作伙伴關係及其子公司擁有。雷奧尼爾作為其唯一普通合夥人管理運營合夥企業。我們的收入、營業收入和現金流主要來自以下核心業務板塊：南方木材、太平洋西北地區木材、新西蘭木材、房地產和貿易。截至2023年9月30日，我們根據長期協議擁有或租賃了約280萬英畝的林地，這些林地位於美國南部（190萬英畝）、美國西北太平洋地區（47.4萬英畝）和新西蘭（總面積41.9萬英畝或淨可種植英畝29.8萬英畝）。
區段信息
南方木材、太平洋西北地區木材和新西蘭木材板塊包括與木材採伐和其他非木材收入活動有關的所有活動，例如狩獵財產的許可、為碳捕集和儲存提供土地使用權、租賃礦產開採和手機信號塔以及碳信用銷售。我們在新西蘭的業務由合資企業馬塔裏基林業集團（“新西蘭子公司”）經營，我們持有該集團77％的所有權。見 附註4-非控股權益瞭解有關我們在新西蘭木材板塊的非控股權益的更多信息。
房地產板塊包括美國和新西蘭的所有土地或租賃產權銷售，分為六個銷售類別：改善型開發、未改善型開發、農村、林地和非戰略性、保護性地役權和大型處置。它還包括住宅和商業租賃活動，主要在華盛頓州的甘布爾港鎮。
交易板塊主要反映我們的新西蘭子公司在新西蘭和澳大利亞開展的原木交易活動。它還包括在美國南部和太平洋西北地區進行的原木交易活動。我們的貿易板塊活動包括與第三方林業管理公司成立出口服務合資企業，Matariki Forest Trading Ltd持有該合資企業50％的所有權。貿易板塊通過提供更多的市場情報、擴大出口業務規模和實現直接使新西蘭木材板塊受益的成本節約來補充新西蘭木材板塊。這些額外的市場情報也有利於我們在南太平洋和西北太平洋地區的出口原木營銷。
環境問題
有關我們環境問題的完整描述，請參閲我們的第 1 項-“業務” 截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告我們的可持續發展報告位於我們的責任管理網頁。
39
目錄
行業和市場狀況
對木材的需求與對紙漿、紙張、包裝、木材和其他木製品的潛在需求直接相關。我們的南方木材板塊銷售的絕大多數木材都是國內消費的。由於紙漿木材比例較高，我們的南方木材板塊嚴重依賴紙漿和造紙的下游市場，在較小程度上依賴木屑顆粒市場。我們的太平洋西北地區木材板塊主要依賴國內客户，但也出口大量木材，尤其是向日本和中國出口。南方木材和太平洋西北地區木材板塊依賴於美國木材市場的實力以及潛在的房屋開工情況。我們的新西蘭木材部門向新西蘭國內木製品廠銷售木材，並將其很大一部分出口到亞洲市場，尤其是中國和韓國。除了環太平洋地區的市場動態外，新西蘭木材板塊還受到外匯波動的影響，這可能會影響該板塊按美元計算的經營業績。
2023年，由於持續的市場阻力以及終端市場需求與去年相比疲軟，我們的每個木材細分市場都經歷了充滿挑戰的市場條件。在我們的南方木材板塊中，對紙漿和木材的需求疲軟，加上天氣乾燥，導致淨立木價格下降。在我們的太平洋西北地區木材板塊中，國內木材需求疲軟和出口市場競爭減弱對鋸材價格產生了負面影響。在我們的新西蘭木材板塊中，中國需求疲軟推動了出口和國內木材價格的下跌。
我們的某些成本組成部分也面臨價格波動的風險，主要是伐木和運輸（切割和運輸）、海運和滯期費。我們銷售成本的其他主要組成部分是銷售木材的成本基礎（枯竭）和所售房地產的成本基礎。損耗包括資本化場地準備、種植和施肥、房地產税、林地租賃付款和某些工資成本的攤銷。出售房地產的成本基礎包括土地成本基礎以及與已確定的房地產項目的開發和建設直接相關的成本，例如基礎設施、道路、公用事業、便利設施和/或其他改善。其他成本包括與道路和橋樑建設和軟件相關的資本化成本的攤銷、固定資產和設備的折舊、道路維護、遣散費和消費税、消防和房地產佣金以及交易成本。
我們的房地產板塊面臨利息和抵押貸款利率變化的影響，因為更高的利率可能會對買家對我們出售的房產的需求產生負面影響。但是，當前對我們農村和開發房地產的需求尚未受到更高利率環境的重大影響。
有關影響我們業務的市場狀況的更多信息，請參閲 運營結果.

關鍵會計估計
財務報表的編制要求我們做出影響我們的資產、負債、收入和支出以及或有資產和負債披露的估計、假設和判斷。這些估計和假設基於歷史數據和趨勢、當前事實模式、預期以及我們認為合理的其他信息來源。實際結果可能與這些估計值不同。有關我們關鍵會計政策的完整描述，請參閲第7項— 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析在我們的 2022 年 10-K 表格中。
收入確認
參見 注1 — 列報基礎.
40

討論木材庫存和可持續產量
參見第 1 項 —商業 — 關於木材庫存和可持續產量的討論 在我們的 2022 年 10-K 表格中。
我們的林地
我們的木材業務分為三個不同的地理部分：南方木材、太平洋西北地區木材和新西蘭木材。下表詳細列出了我們截至2023年9月30日和2022年12月31日的林地持有量：
（千年的英畝）截至2023年9月30日
截至2022年12月31日
已擁有已租用總計已擁有已租用總計
南方
阿拉巴馬州256 5 261 258 14 272 
阿肯色州— 2 2 — 2 2 
佛羅裏達362 50 412 347 47 394 
格魯吉亞623 65 688 647 64 711 
路易斯安那州147 — 147 148 — 148 
俄克拉何馬州91 — 91 91 — 91 
南卡羅來納16 — 16 16 — 16 
德州282 — 282 285 — 285 
1,777 122 1,899 1,792 127 1,919 
太平洋西北地區
俄勒岡61 — 61 61 — 61 
華盛頓410 3 413 410 3 413 
471 3 474 471 3 474 
新西蘭 (a)188 231 419 188 229 417 
總計2,436 356 2,792 2,451 359 2,810 
(a)代表新西蘭子公司擁有和租賃的合法土地，我們擁有該子公司77％的權益。截至2023年9月30日，新西蘭的合法英畝包括29.8萬英畝可種植英畝和12.1萬英畝非生產性英畝。






















41

下表詳細列出了2022年12月31日至2023年9月30日期間各州林地自有和租賃英畝的活動：
（千年的英畝）擁有的英畝數
2022年12月31日
收購銷售其他 (a)
2023年9月30日
南方
阿拉巴馬州258 — (1)(1)256 
佛羅裏達347 2 (2)15 362 
格魯吉亞647 — (1)(23)623 
路易斯安那州148 — (1)— 147 
俄克拉何馬州91 — — — 91 
南卡羅來納16 — — — 16 
德州285 1 (5)1 282 
1,792 3 (10)(8)1,777 
太平洋西北地區
俄勒岡61 — — — 61 
華盛頓410 — — — 410 
471 — — — 471 
新西蘭 (b)188 — — — 188 
總計 2,451 3 (10)(8)2,436 
(a)包括對陸地測繪審查的調整。
(b)代表新西蘭子公司擁有的合法土地，我們持有該子公司77％的權益。

（千年的英畝）已租用英畝
2022年12月31日
新租約已售/到期的租約 (a)其他 (b)
2023年9月30日
南方
阿拉巴馬州14 — (9)— 5 
阿肯色州2 — — — 2 
佛羅裏達47 — — 3 50 
格魯吉亞64 — — 1 65 
127 — (9)4 122 
太平洋西北地區
華盛頓 (c)3 — — — 3 
新西蘭 (d)229— — 2 231 
總計 359 — (9)6 356 
(a)包括已收穫的先前租賃的英畝土地以及為放棄租賃英畝而進行的活動。
(b)包括對陸地測繪審查的調整。
(c)主要是與教皇資源公司合併後收購的木材保留地。
(d)代表新西蘭子公司租賃的合法土地，我們持有 77% 的權益。
42

操作結果
合併業績
下表按分部和合並提供了關鍵財務信息：
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
財務信息（以百萬計）2023202220232022
銷售
南方木材$64.0 $64.5 $204.1 $207.6 
西北太平洋木材29.3 34.4 96.1 119.8 
新西蘭木材 70.4 72.5 175.4 202.7 
房地產
改進開發3.1 2.3 20.2 18.8 
未改進的開發 0.1 — 0.1 — 
農村20.5 7.0 42.6 47.3 
Timberland 與非戰略性1.1 — 2.9 11.4 
遞延收入/其他 (a)6.4 3.2 13.7 3.5 
房地產總額31.2 12.4 79.5 81.0 
交易6.8 11.6 34.8 52.7 
分段間淘汰賽(0.1)(0.1)(0.4)(0.2)
總銷售額$201.6 $195.3 $589.5 $663.7 
營業收入（虧損）
南方木材$18.6 $22.5 $62.6 $76.9 
西北太平洋木材 (b)(0.6)2.2 (6.5)11.7 
新西蘭木材 (c)17.6 9.3 19.3 22.7 
房地產 (a) (d)9.2 15.7 18.7 37.0 
交易(0.1)0.2 0.4 0.1 
企業和其他 (9.4)(9.0)(28.3)(26.6)
營業收入35.4 40.9 66.1 121.7 
利息支出、利息收入及其他 (e)(12.1)(7.8)(15.0)(25.5)
所得税支出(0.6)(1.2)(1.8)(8.1)
淨收入22.7 31.9 49.3 88.1 
減去：歸屬於合併子公司非控股權益的淨收益(3.2)(10.8)(1.9)(12.4)
歸屬於雷奧尼爾有限責任公司的淨收益$19.5 $21.1 $47.4 $75.7 
減去：歸屬於運營合夥企業非控股權益的淨收益(0.3)(0.5)(0.8)(1.7)
歸屬於雷奧尼爾公司的淨收益$19.2 $20.6 $46.6 $74.0 
調整後的息税折舊攤銷前利潤 (f)
南方木材$37.8 $36.6 $124.2 $123.7 
西北太平洋木材7.8 12.6 21.7 48.4 
新西蘭木材23.5 15.6 37.9 40.8 
房地產18.9 8.4 45.8 58.4 
交易(0.1)0.2 0.4 0.1 
企業和其他(9.0)(8.6)(27.1)(25.7)
調整後息税折舊攤銷前利潤$78.9 $64.7 $202.9 $245.8 
(a)除了住宅和商業租賃收入外，還包括遞延收入調整、收入調整和與改善開發銷售相關的營銷費用。
(b)截至2022年9月30日的三個月和九個月中，包括因人員傷亡事件而產生的110萬美元木材註銷。
(c)截至2023年9月30日的九個月中，包括因人員傷亡事件而產生的230萬美元木材註銷。
(d)截至2022年9月30日的三個月和九個月包括與華盛頓州班布里奇島多户公寓大樓出售相關的1,600萬美元股權收益。
(e)截至2023年9月30日的九個月中，包括與法律和解相關的2,050萬美元淨追回款。
(f)調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項非公認會計準則衡量標準 績效和流動性指標.
43

三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
南方木材概述2023202220232022
銷量（千噸）
Pine Pulpwood995 965 3,010 3,098 
鬆樹林子745 449 2,563 1,529 
鬆樹總容量1,740 1,414 5,574 4,627 
硬木69 85 138 291 
總音量1,809 1,499 5,712 4,918 
配送量百分比（與總容量的對比）35 %47 %34 %43 %
% Pine Sawtinmber 音量（與總線路音量的對比）43 %32 %46 %33 %
% 出口量（與總量的對比）(a)1 %2 %1 %2 %
淨立木採集定價（每噸美元）
Pine Pulpwood$16.54 $22.77 $16.53 $22.88 
鬆樹林子28.85 33.31 29.87 34.40 
加權平均鬆樹$21.81 $26.12 $22.67 $26.69 
硬木13.16 20.59 13.98 24.33 
加權平均總計$21.48 $25.80 $22.46 $26.55 
財務數據摘要（百萬美元）
木材銷售$54.1 $57.7 $175.0 $186.9 
減：Cut and Haul(14.4)(17.3)(43.4)(50.5)
減去：港口和貨運(0.9)(1.6)(3.6)(5.7)
立木採集淨銷售額$38.8 $38.8 $128.0 $130.7 
非木材銷售9.8 6.8 29.1 20.7 
總銷售額$64.0 $64.5 $204.1 $207.6 
營業收入$18.6 $22.5 $62.6 $76.9 
(+) 折舊、損耗和攤銷19.2 14.1 61.6 46.8 
調整後的息税折舊攤銷前利潤 (b)$37.8 $36.6 $124.2 $123.7 
其他數據
期末英畝（以千計）1,899 1,789 1,899 1,789 
(a)出口量的估計百分比，其中包括通過我們的日誌導出計劃直接出口給第三方出口商的數量。
(b)調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項非公認會計準則衡量標準 績效和流動性指標.







44

三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
太平洋西北地區木材概述2023202220232022
銷量（千噸）
Pulpwood43 59 181 214 
國產 Sawitmber (a)226 230 760 911 
導出 Sawitmber21 18 65 63 
總音量290 307 1,006 1,188 
配送量百分比（與總容量的對比）94 %100 %97 %90 %
Sawtumber 音量百分比（與總音量的對比）85 %81 %82 %82 %
% 出口量（與總量的對比）(b)11 %12 %11 %10 %
交付的日誌定價（以每噸美元計）
Pulpwood$33.09 $50.74 $40.67 $44.44 
國產鋸木108.20 120.08 98.89 114.20 
出口 Sawitmber (c)131.15 90.23 146.58 92.15 
加權平均日誌價格$98.79 $104.97 $91.44 $100.18 
財務數據摘要（百萬美元）
木材銷售$27.8 $32.6 $91.3 $115.6 
減：Cut and Haul(12.1)(13.9)(44.8)(46.7)
減去：港口和貨運(1.1)(0.2)(3.8)(0.7)
立木採集淨銷售額$14.7 $18.5 $42.7 $68.3 
非木材銷售1.5 1.8 4.7 4.2 
總銷售額$29.3 $34.4 $96.1 $119.8 
營業（虧損）收入($0.6)$2.2 ($6.5)$11.7 
(+) 事故造成的木材註銷 (d)— 1.1 — 1.1 
(+) 折舊、損耗和攤銷8.3 9.4 28.2 35.6 
調整後的息税折舊攤銷前利潤 (e)$7.8 $12.6 $21.7 $48.4 
其他數據
期末英畝（以千計）474 486 474 486 
Sawtimber（以美元計，每 MBF）(f)$726 $860 $722 $866 
(a)包括出售給第三方出口商的數量。
(b)出口量的估計百分比，其中包括通過我們的日誌導出計劃直接出口給第三方出口商的數量。
(c)在 2022 年第四季度之前，定價反映了以 FOB 為基礎的原木轉讓。從2022年第四季度開始，定價以CFR為基礎報告（即包括出口成本和運費）。
(d)事故造成的木材註銷包括註銷因傷亡事件而無法搶救的可銷售和預售木材。
(e)調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項非公認會計準則衡量標準 績效和流動性指標.
(f)Sawtimber 已交付，不包括鋸片。
45

三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
新西蘭木材概述2023202220232022
銷量（千噸）
家用紙漿木（已交付）58 103 163 302 
國產鋸木（已送達）211 221 502 544 
出口紙漿木材（已交付）55 38 167 129 
出口 Sawitmber（已交付）367 349 1,012 954 
總音量690 712 1,844 1,929 
配送量百分比（與總容量的對比）100 %100 %100 %100 %
Sawtumber 音量百分比（與總音量的對比）84 %80 %82 %78 %
% 出口量（與總量的對比）(a)61 %54 %64 %56 %
交付的日誌定價（以每噸美元計）
家用紙漿木$32.92 $33.13 $34.60 $34.20 
國產鋸木63.45 69.69 67.46 73.72 
導出 Sawitmber95.23 123.07 102.93 130.71 
加權平均日誌價格$79.47 $92.76 $86.15 $98.92 
財務數據摘要（百萬美元）
木材銷售$54.9 $66.1 $158.8 $190.9 
減：Cut and Haul(22.8)(25.8)(64.5)(71.6)
減去：港口和貨運(15.9)(23.1)(47.5)(69.8)
立木採集淨銷售額$16.2 $17.2 $46.8 $49.4 
非木材銷售/碳信用額度15.6 6.4 16.6 11.9 
總銷售額$70.4 $72.5 $175.4 $202.7 
營業收入$17.6 $9.3 $19.3 $22.7 
(+) 事故造成的木材註銷 (b)— — 2.3 — 
(+) 折舊、損耗和攤銷6.0 6.3 16.3 18.2 
調整後的息税折舊攤銷前利潤 (c)$23.5 $15.6 $37.9 $40.8 
其他數據
新西蘭元至美元匯率 (d)0.6084 0.6223 0.6166 0.6479 
期末淨可種植英畝（千英畝）298 297 298 297 
出口 Sawtimber（以美元計，每 JAS m3)
$110.72 $143.09 $119.68 $151.98 
國產 Sawitmber（以每噸新西蘭元為單位）$114.72 $123.19 $120.34 $125.16 
(a)出口量的百分比反映了通過我們的日誌導出程序進行的直接出口。
(b)事故造成的木材註銷包括註銷因傷亡事件而無法搶救的可銷售和可售木材數量。
(c)調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項非公認會計準則衡量標準 績效和流動性指標.
(d)代表週期平均匯率。

46

三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
房地產概述2023202220232022
銷售額（百萬美元）
改進開發 (a)$3.1 $2.3 $20.2 $18.8 
未改進的開發0.1 — 0.1 — 
農村20.5 7.0 42.6 47.3 
Timberland 與非戰略性1.1 — 2.9 11.4 
遞延收入/其他 (b)6.4 3.2 13.7 3.5 
總銷售額$31.2 $12.4 $79.5 $81.0 
已售英畝
改進開發 (a)6.9 19.0 302.2 95.9 
未改進的開發 10 — 10 — 
農村3,799 1,809 8,740 11,194 
Timberland 與非戰略性466 — 1,070 3,966 
總售出英畝數4,281 1,828 10,122 15,256 
每英畝總價格（美元每英畝）
改進開發 (a)$454,810 $121,106 $66,694 $196,311 
未改進的開發 11,250 — 11,250 — 
農村5,386 3,848 4,872 4,228 
Timberland 與非戰略性2,266 — 2,755 2,874 
加權平均值（總計）$5,781 $5,064 $6,501 $5,084 
加權平均值（調整後）(c)$5,060 $3,848 $4,648 $3,874 
營業收入$9.2 $15.7 $18.7 $37.0 
(+) 折舊、損耗和攤銷3.1 1.0 6.8 12.7 
(+) 土地的非現金成本和開發改善6.6 3.1 20.2 20.3 
(—) 與歸屬於NCI的多户公寓大樓銷售相關的收益（d）— (11.5)— (11.5)
調整後的息税折舊攤銷前利潤 (e)$18.9 $8.4 $45.8 $58.4 
(a)反映了投資於基礎設施改善的資本的土地。
(b)除了住宅和商業租賃收入外，還包括遞延收入調整、收入調整和與改善開發銷售相關的營銷費用。
(c)不包括改進的開發。
(d)與出售歸屬於NCI的多户公寓大樓相關的收益代表Bainbridge Landing合資企業出售非控股權益的房產所確認的收益。
(e)調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項非公認會計準則衡量標準 績效和流動性指標.
47

三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
交易概述2023202220232022
銷量（千噸）
美國19 11 49 54 
新西蘭42 84 252 361 
總音量61 95 301 415 
財務數據摘要（百萬美元）
交易銷售$6.4 $11.2 $33.5 $51.5 
非木材銷售0.4 0.4 1.3 1.2 
總銷售額$6.8 $11.6 $34.8 $52.7 
營業（虧損）收入($0.1)$0.2 $0.4 $0.1 
調整後的息税折舊攤銷前利潤 (a)($0.1)$0.2 $0.4 $0.1 
(a)調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項非公認會計準則衡量標準 績效和流動性指標.
48

三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
按細分市場劃分的資本支出（百萬美元）2023202220232022
木材資本支出
南方木材
植樹造林、造林和其他資本支出$4.0 $5.4 $17.6 $11.5 
財產税2.0 1.9 6.0 5.6 
租賃付款0.1 0.1 0.7 1.0 
分配的開銷1.5 1.2 4.2 3.6 
南方木材小計$7.5 $8.6 $28.4 $21.7 
西北太平洋木材
植樹造林、造林和其他資本支出1.6 2.3 6.6 7.5 
財產税0.3 0.3 0.8 0.8 
分配的開銷1.5 1.3 4.1 4.0 
太平洋西北地區木材小計$3.3 $3.9 $11.5 $12.3 
新西蘭木材
植樹造林、造林和其他資本支出3.1 3.2 7.6 8.7 
財產税0.2 0.2 0.6 0.6 
租賃付款1.3 1.4 2.6 2.8 
分配的開銷0.6 0.6 2.0 2.0 
新西蘭木材小計$5.2 $5.4 $12.9 $14.0 
木材板塊資本支出總額$16.1 $17.8 $52.8 $48.0 
房地產— 0.1 0.2 0.2 
企業0.2 — 0.2 — 
資本支出總額$16.3 $17.9 $53.1 $48.2 
收購 Timberland
南方木材$4.7 — $10.4 $3.2 
西北太平洋木材— — 3.6 — 
收購 Timberland$4.7 — $14.0 $3.2 
房地產開發投資 (a)
$4.0 $4.9 $18.8 $10.9 
(a)代表對我們房地產開發項目主基礎設施或應享權利的投資。房地產開發投資在標的物業出售時進行攤銷，並計入土地和改善開發的非現金成本中。
49

下表彙總了2023年9月30日與2022年9月30日的銷售額、營業收入（虧損）和調整後的息税折舊攤銷前利潤差異（百萬美元）：
銷售南方木材西北太平洋木材新西蘭木材房地產交易分段間淘汰賽總計
三個月已結束
2022年9月30日
$64.5 $34.4 $72.5 $12.4 $11.6 ($0.1)$195.3 
音量8.0 (1.0)(2.0)11.9 (3.9)— 13.0 
價格(7.8)(2.4)(0.7)3.1 (0.8)— (8.6)
非木材銷售3.0 (0.3)9.3 — — — 12.0 
外匯 (a)— — (0.6)— — — (0.6)
其他(3.7)(b)(1.4)(b)(8.1)(c)3.8 (d)(0.1)— (9.5)
三個月已結束
2023年9月30日
$64.0 $29.3 $70.4 $31.2 $6.8 ($0.1)$201.6 
(a) 扣除貨幣套期保值影響。
(b) 包括因存貨量與已交付銷售額而導致的差異。
(c) 包括國內銷售與出口銷售造成的差異。
(d) 除住宅和商業租賃收入外，還包括遞延收入調整、收入調整和與改善開發銷售相關的營銷費用。


銷售南方木材西北太平洋木材新西蘭木材房地產交易分段間淘汰賽總計
九個月已結束
2022年9月30日
$207.6 $119.8 $202.7 $81.0 $52.7 ($0.2)$663.7 
音量21.1 (10.4)(8.3)(25.0)(14.2)— (36.8)
價格(23.4)(15.3)(2.2)14.0 (3.9)— (30.8)
非木材銷售8.5 0.5 5.4 — 0.1 — 14.5 
外匯 (a)— — (3.2)— — — (3.2)
其他(9.7)(b)1.5 (b)(19.0)(c)9.5 (d)0.1 (0.2)(17.8)
九個月已結束
2023年9月30日
$204.1 $96.1 $175.4 $79.5 $34.8 ($0.4)$589.5 
(a) 扣除貨幣套期保值影響。
(b) 包括因存貨量與已交付銷售額而導致的差異。
(c) 包括國內銷售與出口銷售造成的差異。
(d) 除住宅和商業租賃收入外，還包括遞延收入調整、收入調整和與改善開發銷售相關的營銷費用。



營業收入南方木材西北太平洋木材新西蘭木材房地產交易企業和其他總計
三個月已結束
2022年9月30日
$22.5 $2.2 $9.3 $15.7 $0.2 ($9.0)$40.9 
音量5.0 (0.4)(0.3)6.7 — — 11.0 
價格 (a)(7.8)(2.4)(0.7)3.1 — — (7.8)
成本(1.7)(1.2)— (2.6)(0.3)(0.4)(6.2)
非木材收入 (b)2.8 (0.3)9.3 — — — 11.8 
折舊、損耗和攤銷(2.2)0.4 — (1.0)— — (2.8)
土地的非現金成本和改善的開發— — — 2.5 — — 2.5 
其他 (c)— 1.1 — (15.2)— — (14.1)
三個月已結束
2023年9月30日
$18.6 ($0.6)$17.6 $9.2 ($0.1)($9.4)$35.4 
(a)對於木材板塊，價格反映的是淨立木實現量（即扣除砍伐、運輸和運輸成本）。對於房地產，價格是扣除現金結算成本後顯示的。
(b)對於新西蘭木材板塊，包括碳信用銷售。
(c)太平洋西北地區木材包括2022年第三季度人員傷亡事件導致的110萬美元木材註銷。房地產包括與2022年第三季度歸屬於NCI的多户公寓大樓銷售相關的收益、遞延收入調整、收入調整和與改善開發銷售相關的營銷費用，以及住宅和商業租賃收入。
50


營業收入南方木材西北太平洋木材新西蘭木材房地產交易企業和其他總計
九個月已結束
2022年9月30日
$76.9 $11.7 $22.7 $37.0 $0.1 ($26.6)$121.7 
音量13.3 (3.8)(1.5)(13.7)— — (5.7)
價格 (a)(23.4)(15.3)(2.2)14.0 — — (26.9)
成本 (4.4)(2.8)(0.9)(5.7)0.3 (1.4)(14.9)
非木材收入 (b)7.5 0.5 5.3 — — — 13.3 
外匯 (c)— — (2.0)— — — (2.0)
折舊、損耗和攤銷(7.3)2.1 0.2 1.8 — (0.3)(3.5)
土地的非現金成本和改善的開發— — — (3.5)— — (3.5)
其他 (d)— 1.1 (2.3)(11.2)— — (12.5)
九個月已結束
2023年9月30日
$62.6 ($6.5)$19.3 $18.7 $0.4 ($28.3)$66.1 
(a)對於木材板塊，價格反映的是淨立木實現量（即扣除砍伐、運輸和運輸成本）。對於房地產，價格是扣除現金結算成本後顯示的。
(b)對於新西蘭木材板塊，包括碳信用銷售。
(c)扣除貨幣對衝影響。
(d)太平洋西北地區木材包括2022年第三季度人員傷亡事件導致的110萬美元木材註銷。新西蘭木材包括2023年第一季度因人員傷亡事件而產生的230萬美元木材註銷。房地產包括與2022年第三季度歸屬於NCI的多户公寓大樓銷售相關的收益、遞延收入調整、收入調整和與改善開發銷售相關的營銷費用，以及住宅和商業租賃收入。

調整後的息税折舊攤銷前利潤 (a) 南方木材西北太平洋木材新西蘭木材房地產交易企業和其他總計
三個月已結束
2022年9月30日
$36.6 $12.6 $15.6 $8.4 $0.2 ($8.6)$64.7 
音量7.9 (0.9)(0.6)11.9 — — 18.3 
價格 (b)(7.8)(2.4)(0.7)3.1 — — (7.8)
成本 (1.7)(1.2)— (2.6)(0.3)(0.4)(6.2)
非木材收入 (c)2.8 (0.3)9.3 — — — 11.8 
外匯 (d)— — (0.1)— — — (0.1)
其他 (e)— — — (1.9)— — (1.9)
三個月已結束
2023年9月30日
$37.8 $7.8 $23.5 $18.9 ($0.1)($9.0)$78.9 
(a)調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項非公認會計準則衡量標準 績效和流動性指標 下面。
(b)對於木材板塊，價格反映的是淨立木實現量（即扣除砍伐、運輸和運輸成本）。對於房地產，價格是扣除現金結算成本後顯示的。
(c)對於新西蘭木材板塊，包括碳信用銷售。
(d)扣除貨幣對衝影響。
(e)除了住宅和商業租賃收入外，房地產還包括遞延收入調整、收入調整和與改善開發銷售相關的營銷費用。上一年度包括與雷奧尼爾出售多户公寓大樓相關的450萬美元收益。

51

調整後的息税折舊攤銷前利潤 (a) 南方木材西北太平洋木材新西蘭木材房地產交易企業和其他總計
九個月已結束
2022年9月30日
$123.7 $48.4 $40.8 $58.4 $0.1 ($25.7)$245.8 
音量20.8 (9.1)(2.3)(25.0)— — (15.6)
價格 (b)(23.4)(15.3)(2.2)14.0 — — (26.9)
成本(4.4)(2.8)(0.9)(5.7)0.3 (1.4)(14.9)
非木材收入 (c)7.5 0.5 5.3 — — — 13.3 
外匯 (d)— — (2.8)— — — (2.8)
其他 (e)— — — 4.1 — — 4.1 
九個月已結束
2023年9月30日
$124.2 $21.7 $37.9 $45.8 $0.4 ($27.1)$202.9 
(a)調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項非公認會計準則衡量標準 績效和流動性指標 下面。
(b)對於木材板塊，價格反映的是淨立木實現量（即扣除砍伐、運輸和運輸成本）。對於房地產，價格是扣除現金結算成本後顯示的。
(c)對於新西蘭木材板塊，包括碳信用銷售。
(d)扣除貨幣對衝影響。
(e)除了住宅和商業租賃收入外，房地產還包括遞延收入調整、收入調整和與改善開發銷售相關的營銷費用。上一年度包括與雷奧尼爾出售多户公寓大樓相關的450萬美元收益。
南方木材
第三季度銷售額為6,400萬美元，同比下降60萬美元，跌幅1％ 上一年期間。收穫量增長了21％，達到181萬噸，而去年為150萬噸 上一年期間，主要是由2022年第四季度完成的收購帶來的交易量增加所推動的。pine sawtimber 樹樁的平均實現量下降了13％，至每噸28.85美元，而每噸為33.31美元 上一年期間，這主要是由於天氣條件乾燥，鋸木廠需求疲軟，以及紙漿廠對切片鋸產量的競爭減弱。松木漿木樹樁的平均成交量下降了27％，至每噸16.54美元，而每噸為22.77美元 上一年度因為 終端市場需求疲軟，天氣條件更加乾燥。總體而言，加權平均立木成交量（包括硬木）下降了17％，至每噸21.48美元，而每噸為25.80美元 上一年期間。營業收入為1,860萬美元，與之相比，減少了380萬美元 上一年期間由於立木淨變現量降低 (780萬美元)、更高的枯竭率 (220萬美元) 以及更高的管理費用和其他成本 (170萬美元)，但被產量增加 (500萬美元) 和更高的非木材收入 (280萬美元) 部分抵消。第三季度調整後的息税折舊攤銷前利潤為3,780萬美元，高於3％，即120萬美元 上一年期間.

年初至今的銷售額為2.041億美元，同比下降350萬美元，跌幅2％ 上一年期間。收穫量增長了16％，達到571萬噸，而去年為492萬噸 上一年期間，主要是由2022年第四季度完成的收購帶來的額外交易量推動的。pine sawtimber 樹樁的平均實現量下降了13％，至每噸29.87美元，而每噸為34.40美元 上一年期間，這主要是由於天氣條件乾燥，鋸木廠需求疲軟，以及紙漿廠對切片鋸產量的競爭減弱。松木漿木樹樁的平均成交量下降了28％，至每噸16.53美元，而每噸為22.88美元 上一年期間因為終端市場需求疲軟、天氣條件乾燥、紙漿廠長期停機維護以及不利的地理結構都導致了市場狀況疲軟。總體而言，加權平均立木成交量（包括硬木）下降了15％，至每噸22.46美元，而每噸為26.55美元 上一年期間。營業收入為6,260萬美元，與之相比，減少了1,430萬美元 上一年期間由於立木淨變現量降低 (2,340萬美元)、更高的枯竭率 (730萬美元) 以及更高的管理費用和其他成本 (440萬美元)，但被產量增加 (1,330萬美元) 和更高的非木材收入 (750萬美元) 部分抵消。年初至今調整後的息税折舊攤銷前利潤為1.242億美元，比50萬美元高出50萬美元 上一年期間.
太平洋西北地區木材
第三季度銷售額為2930萬美元，同比下降510萬美元，跌幅15％ 上一年期間。收穫量從去年同期的30.7萬噸下降了6％，至29萬噸，這是由於市場疲軟，一些計劃的收成被推遲。國產鋸材的平均交付價格下降了10％，至每噸108.20美元，而每噸為120.08美元 上一年期間由於國內和出口市場需求疲軟。紙漿木材的平均交付價格下降了35％，至每噸33.09美元，而每噸為50.74美元 前一年的時期， 因為去年同期受益於終端市場需求的強勁增長.淨存貨量減少推動了60萬美元的營業虧損，而去年同期的營業收入為220萬美元
52

實現額（240萬美元）、成本增加（120萬美元）、產量減少（40萬美元）和非木材收入減少（30萬美元），但部分被損耗率降低（40萬美元）和去年同期華盛頓火災導致的木材註銷（110萬美元）所抵消。第三季度調整後的息税折舊攤銷前利潤為780萬美元，比上年同期低38％，合480萬美元。

年初至今的銷售額為9,610萬美元，同比下降2380萬美元，跌幅20％ 上一年期間。由於市場疲軟，一些計劃收成被推遲，收穫量從去年同期的119萬噸下降了15％，至101萬噸。國產鋸材的平均交付價格下降了13％，至每噸98.89美元，而每噸為114.20美元 上一年期間這是由於國內和出口市場需求疲軟，以及來自出口市場的競爭減少。紙漿木材的平均交付價格下降了8％，至每噸40.67美元，而每噸為44.44美元 前一年的時期為去年同期受益於終端市場需求的增強。營業虧損為650萬美元，與上年同期相比減少了1,820萬美元，這是由於淨立木成交量減少（1,530萬美元）、銷量減少（380萬美元）和成本增加（280萬美元），部分被損耗率降低（210萬美元）、華盛頓火災導致的上年木材註銷（110萬美元）以及非木材收入增加（50萬美元）所抵消。年初至今調整後的息税折舊攤銷前利潤為2170萬美元，比上年同期下降55％，合2670萬美元。

新西蘭木材
第三季度銷售額為7,040萬美元，同比下降200萬美元，跌幅3％ 上一年期間。收穫量下降了3％，至69萬噸，而去年為71.2萬噸 上一年期間，因為市場狀況疲軟，一些計劃的收成被推遲了。出口sawtimber的平均交貨價格下降了23％，至每噸95.23美元，而每噸為123.07美元 上一年期間，這主要是由於中國需求疲軟以及颶風加布裏埃爾救助量帶來的供應增加。儘管交付價格大幅下降，但由於港口和運費成本與去年同期相比大幅降低，出口sawtimber的淨存貨量僅下降了4％。國產鋸材的平均交付價格下降了9％，至每噸63.45美元，而每噸為69.69美元 上一年期間。國內鋸材價格（以美元計算）的下跌部分是由新西蘭元/美元匯率的下跌所推動的（每1.00新西蘭元為0.61美元，而每1.00新西蘭元為0.62美元）。不包括外匯匯率的影響，國內鋸材價格下跌了7％ 上一年期間, 反映出國內需求疲軟和出口市場競爭減弱.第三季度非木材/碳信用銷售總額為1,560萬美元，而去年同期為640萬美元，這是由於新西蘭國立大學價格大幅上漲後，向市場銷售的銷量有所增加。營業收入為1,760萬美元，較上年增長830萬美元 上一年期間這主要是由於碳信用銷售額增加（930萬美元），但部分被減少的淨立木採集量（70萬美元）和銷量（30萬美元）的減少所抵消。第三季度調整後的息税折舊攤銷前利潤為2350萬美元，高於51％，即790萬美元 上一年期間.

年初至今的銷售額為1.754億美元，同比下降2730萬美元，跌幅13％ 上一年期間。收穫量下降了4％，至184萬噸，而去年為193萬噸 上一年期間，這主要是由於第一季度的颶風加布裏埃爾造成的生產天數減少，以及為應對疲軟的市場條件而推遲了計劃收成。出口sawtimber的平均交貨價格下降了21％，至每噸102.93美元，而每噸為130.71美元 上一年期間，受颶風加布裏埃爾造成的救助量增加和中國需求疲軟的推動。國產鋸材的平均交付價格下降了8％，至每噸67.46美元，而每噸為73.72美元 上一年期間。國內鋸材價格（以美元計算）的下跌部分是由新西蘭元/美元匯率的下跌所推動的（每1.00新西蘭元為0.62美元，而每1.00新西蘭元為0.65美元）。不包括外匯匯率的影響，國內鋸材價格下跌了4％ 上一年期間, 反映出國內需求疲軟和出口市場競爭減弱.1,930萬美元的營業收入較之340萬美元下降了340萬美元 上一年期間由於熱帶氣旋事故造成的木材註銷（230萬美元）、立木淨變現量減少（220萬美元）、不利的外匯影響（200萬美元）、交易量減少（150萬美元）和成本增加（90萬美元），但碳信用銷售增加（530萬美元）和較低的枯竭率（20萬美元）部分抵消了這些影響。年初至今調整後的息税折舊攤銷前利潤為3,790萬美元，為7％，合290萬美元，低於 上一年期間.
房地產
第三季度銷售額為3,120萬美元，同比增長1,870萬美元 上一年期間，而920萬美元的營業收入相比下降了660萬美元 上一年期間。去年第三季度的營業收入包括1150萬美元的收益，該收益歸因於與出售班布里奇島多户公寓大樓相關的非控股權益。銷售額與去年同期相比有所增長，這主要是由於銷售的英畝數增加（售出4,281英畝，而去年同期為1,828英畝）以及加權平均價格的上漲（每英畝5,781美元，高於每英畝5,064美元） 上一年期間).
53

增加的310萬美元開發銷售額包括來自喬治亞州薩凡納以南的Heartwood開發項目的180萬美元和來自佛羅裏達州傑克遜維爾以北的Wildlight開發項目的140萬美元。Heartwood的銷售額包括24塊已完工的住宅用地，售價110萬美元（每塊土地4.5萬美元或每英畝29萬美元），以及一塊佔地1.3英畝的商業地塊，用於快餐店，售價70萬美元（每英畝53.1萬美元）。Wildlight的銷售額包括一塊佔地2英畝的商業地塊，用於便利店，售價140萬美元（每英畝73.5萬美元）。相比之下，去年同期改善開發的銷售額為230萬美元。
未改善的開發銷售額為10萬美元，其中包括一筆10英畝的交易，每英畝11,250美元。去年同期沒有未改善的開發銷售額。
農村銷售額為2,050萬美元，包括3,799英畝，平均價格為每英畝5,386美元。相比之下，去年同期的銷售額為700萬美元，包括1,809英畝，平均價格為每英畝3,848美元。
林地和非戰略銷售額為110萬美元，包括466英畝土地，平均價格為每英畝2,266美元。去年同期沒有Timberland和非戰略銷售。
第三季度調整後的息税折舊攤銷前利潤為1,890萬美元，較上年增長1,050萬美元 上一年期間.
年初至今的銷售額為7,950萬美元，同比下降了150萬美元 上一年期間，而1,870萬美元的營業收入較之1,820萬美元下降了1,820萬美元 上一年期間。去年同期的營業收入包括1150萬美元的收益，該收益歸因於與出售班布里奇島多户公寓大樓相關的非控股權益。前九個月的銷售額和營業收入下降主要是由於銷量減少（售出10,122英畝，去年同期為15,256英畝），但加權平均價格的上漲（每英畝6,501美元，去年同期為每英畝5,084美元）部分抵消。今年迄今為止，調整後的息税折舊攤銷前利潤為4,580萬美元，與去年同期相比減少了1,270萬美元。
交易
第三季度銷售額為680萬美元，同比下降480萬美元 上一年期間由於銷量和價格較低。銷量下降了35％，至61,000噸，而去年為9.5萬噸 上一年期間。該交易板塊的營業虧損為10萬美元，而營業收入為20萬美元 前一年的時期。
由於銷量和價格下降，年初至今的銷售額為3,480萬美元，比去年同期減少了1,800萬美元。銷量下降了28％，至30.1萬噸，而去年同期為41.5萬噸。由於利潤率的提高抵消了交易量的減少，年初至今的營業收入和40萬美元的調整後息税折舊攤銷前利潤比上年同期增加了30萬美元。
其他物品
公司和其他費用/沖銷
第三季度公司和其他運營支出為940萬美元，相比之下，增加了50萬美元 上一年期間，主要是由更高的薪酬和福利支出推動的。
年初至今的公司和其他運營支出為2,830萬美元，相比之下，增加了170萬美元 上一年期間，這主要是由於薪酬和福利支出增加。
利息支出
第三季度和年初至今的利息支出分別為1,260萬美元和3,670萬美元，與去年同期相比增加了350萬美元和1,030萬美元，這主要是由於平均未償債務增加和加權平均利率上升。
利息和其他雜項收入，淨額
年初至今的利息和其他雜項收入包括與法律和解相關的淨回收額2,050萬美元.
所得税支出
第三季度和年初至今的所得税支出分別為60萬美元和180萬美元，與去年同期相比減少了70萬美元和630萬美元。新西蘭子公司是所得税支出的主要驅動力。
54

展望
在我們的南方木材板塊中，我們仍然預計，在陸基解決方案業務增長的推動下，2023年全年的非木材收入將高於2022年全年。在太平洋西北地區木材板塊中，我們預計，在今年餘下的時間裏，終端市場需求將持續疲軟。在新西蘭木材板塊中，隨着新西蘭木材價格在第三季度上漲，我們預計碳市場將保持活躍；但是，我們預計碳銷售的貢獻將低於第三季度。在我們的房地產板塊中，儘管利率環境較高，但對HBU房地產和林地資產的需求仍然強勁。根據預計即將完成的交易量，我們預計房地產板塊將在第四季度做出重大貢獻。
流動性和資本資源
我們的主要現金來源是運營產生的現金流，主要是木材採伐和房地產銷售。作為UPREIT，我們對現金的主要用途是股息和單位持有人分配。我們還使用現金通過重新種植和造林來維持林地的生產力。我們的業務總體上產生了穩定的現金流，所需的資本資源有限。短期借款為營運資金需求提供了資金，而林地的收購通常需要外部來源的資金或大規模處置資金。
流動性和融資承諾摘要
9月30日十二月三十一日
（百萬美元）20232022
現金和現金等價物$107.8 $114.3 
債務總額 (a)1,519.0 1,523.1 
運營合夥企業中的非控股權益
69.8 105.8 
股東權益1,832.3 1,880.7 
總資本（總債務加上永久和臨時權益）3,421.1 3,509.6 
債務與資本比率44 %43 %
淨負債與企業價值之比 (b) (c)25 %22 %
(a)截至2023年9月30日和2022年12月31日，債務總額反映了長期債務的本金、遞延融資成本總額和未攤銷的折扣。
(b)淨負債按總負債減去現金和現金等價物計算。
(c)企業價值基於市值（包括雷奧尼爾、有限合夥企業 “OP” 單位）加上基於雷奧尼爾截至2023年9月30日和2022年12月31日的股價分別為28.46美元和32.96美元的淨負債。
市場（“ATM”）股票發行計劃
2022年11月4日，我們與一組銷售代理簽訂了新的分銷協議，通過該協議，我們可以不時出售普通股，總銷售價格高達3億美元（“2022年自動櫃員機計劃”）。截至2023年9月30日， $269.7 根據該計劃，仍有數百萬美元可供發行。
下表概述了根據我們的自動櫃員機計劃發行的普通股（百萬美元）：
三個月已結束
9月30日		截至9月30日的九個月
2023202220232022
根據自動櫃員機計劃發行的普通股— — 400 726,248 
根據自動櫃員機計劃出售的每股平均價格— — $34.03 $41.46 
根據自動櫃員機計劃發行的普通股的總收益— — — $30.1 



55

現金流
下表彙總了我們在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中來自運營、投資和融資活動的現金流：
（百萬美元）20232022
提供的現金（用於）：
經營活動$208.9 $209.9 
投資活動(79.7)(55.9)
籌資活動(134.2)(237.6)

經營活動提供的現金
經營活動提供的現金比上年同期減少了100萬美元，這主要是由於經營業績下降和營運資金的變化。
用於投資活動的現金
用於投資活動的現金比上年同期增加了2380萬美元，這是由於林地收購增加（1,070萬美元）、房地產開發投資增加（780萬美元）、資本支出增加（490萬美元）以及其他投資活動收益減少（30萬美元）。
用於資助活動的現金
用於融資活動的現金比上年同期減少了1.035億美元。這主要是由於淨還款額減少（1.25億美元）、對合並子公司的分配減少（1,650萬美元）以及對運營合夥企業中非控股權益的分配減少（50萬美元），但部分抵消了根據自動櫃員機股票發行計劃發行普通股的淨收益（3200萬美元）、普通股支付的股息增加（400萬美元）以及公司發行普通股的收益減少的激勵股票計劃（260萬美元）。
現金的未來用途
我們預計，現金的未來用途將包括營運資金需求、長期債務的本金和利息支付、租賃付款、資本支出、房地產開發投資、林地收購、雷奧尼爾公司普通股的分紅和雷奧尼爾有限合夥企業單位的分配、對非控股權益的分配以及為履行其他承諾而回購公司普通股。

56

現金的重要長期用途包括以下內容（以百萬計）：
現金的未來用途（以百萬計）總計按期到期的付款
20232024-20252026-2027此後
長期債務 (a)$1,519.0 — $20.7 $498.3 $1,000.0 
長期債務的利息支付 (b)408.7 24.6 171.8 143.2 69.1 
運營租賃 — 林地 (c)182.4 4.1 16.1 14.4 147.8 
運營租賃 — PP&E、辦公室 (c)6.0 0.4 2.0 0.9 2.7 
承諾——房地產項目40.3 11.1 19.0 2.3 7.9 
承諾——衍生品 (d)5.1 1.6 3.0 0.5 — 
承諾——環境修復 (e)15.7 1.7 9.7 1.3 3.0 
承諾——其他 (f)10.3 0.1 10.2 — — 
總計 $2,187.5 $43.6 $252.5 $660.9 $1,230.5 
(a)扣除遞延融資成本和未攤銷折扣後的長期債務賬面價值目前在我們的合併資產負債表上為15.115億美元，但到期後負債將為15.19億美元。請參見 附註6-債務以獲取更多信息。
(b)浮動利率債務的預計利息支付額是根據截至2023年9月30日的未償本金和利率計算得出的。
(c)不包括預期的續訂選項。
(d)承諾——衍生品代表預計將對衍生金融工具（外匯合約）進行的支付。請參見附註7 — 衍生金融工具和對衝活動以獲取更多信息。
(e)承諾——環境修復代表我們對華盛頓州甘布爾港與環境污染和自然資源損害相關的潛在責任的估計。請參見 附註10-環境和自然資源損害責任以獲取更多信息。
(f)承諾——其他包括與養老金計劃終止相關的890萬美元。見 附註15-員工福利計劃以獲取更多信息。

我們預計，將現有現金餘額、運營活動產生的現金、公司自動櫃員機計劃下的剩餘款項、大額處置以及循環信貸額度的使用相結合，為現金的未來使用提供資金。我們相信，我們有足夠的資金來源來滿足未來12個月和長期的業務需求。

2023 年的預期支出
預計2023年的資本支出將在8300萬美元至8,700萬美元之間，其中不包括我們可能進行的任何戰略林地收購。預計資本支出將主要包括種苗、施肥和其他林業活動、財產税、租賃付款、分配的管理費用和其他資本化成本。除了資本支出外，我們還可能收購林地，因為我們正在積極評估收購機會。
我們預計，扣除社區開發債券的償還款後，2023年的房地產開發投資將在2000萬至2300萬美元之間。預期的房地產開發投資主要與我們位於佛羅裏達州傑克遜維爾以北的混合用途社區開發項目Wildlight和我們的混合用途開發項目Heartwood有關，後者位於佐治亞州薩凡納以南的列治文山。
假設每股或合夥單位0.285美元的季度股息率沒有變化，也沒有已發行股票或合夥單位數量發生重大變化，預計我們在2023年雷奧尼爾公司普通股的股息支付額和向雷奧尼爾有限合夥企業單位持有人分配的股息分別約為1.7億美元和300萬美元。
未來的股票回購（如果有）將取決於公司的流動性和現金流，以及總體市場狀況和其他考慮因素，包括資本配置優先事項。
預計 2023 年全年現金税的繳納額為打賭在500萬至700萬美元之間，主要與新西蘭子公司有關。
參見 注1 — 列報基礎以獲取有關預計將影響我們未來現金來源和用途的後續事件的信息。
57

資產負債表外的安排
我們利用資產負債表外安排為某些供應商和供應商提供信貸支持，以防他們拖欠關鍵債務，併為我們以前的工傷補償自保計劃下的未決索賠提供抵押品。這些安排包括備用信用證和保證金。作為我們持續運營的一部分，我們還定期向第三方發放擔保。資產負債表外安排不被視為流動性或資本資源的來源，也不會使我們面臨重大風險或重大不利的財務影響。請參見 附註11 — 擔保瞭解截至2023年9月30日的信用證和擔保債券的詳細信息。
擔保人財務信息摘要
2021年5月，雷奧尼爾有限責任公司發行了4.5億美元的2031年到期的2.75％優先票據（“2031年到期的優先票據”）。雷奧尼爾TRS Holdings Inc.、Rayonier Inc.和Rayonier Operating Company, LLC同意以不可撤銷的方式、全面、無條件地共同和分別擔保雷奧尼爾有限責任公司對2031年到期的優先票據的義務。作為雷奧尼爾有限責任公司的普通合夥人，雷奧尼爾公司整合了雷奧尼爾有限責任公司，除了在雷奧尼爾有限責任公司的權益外，沒有其他任何重大資產或負債。這些票據是無抵押和無從屬的，將與所有其他不時未償還的無抵押和非從屬債務處於同等地位。
Rayonier, L.P. 是一家有限合夥企業，雷奧尼爾公司是該公司的普通合夥人。Rayonier, L.P. 的運營子公司負責我們的所有業務。雷奧尼爾有限責任公司最重要的資產是其在運營子公司的權益，下表中不包括這些權益，以消除發行人與擔保人之間的公司間交易，也不包括對非擔保人的投資。因此，我們支付票據所需款項的能力取決於我們的運營子公司的業績及其向我們分配資金的能力。對運營子公司的分紅沒有實質性限制。
下表列出了雷奧尼爾有限責任公司發行的截至2023年9月30日的九個月和截至2022年12月31日止年度的合併債務人集團的資產負債表彙總信息：
（單位：百萬）2023年9月30日2022年12月31日
流動資產$89.9 $112.2 
非流動資產128.3 122.8 
流動負債21.7 19.8 
非流動負債2,223.3 2,001.9 
由於非擔保人747.5 520.4 
下表列出了雷奧尼爾有限責任公司發行的截至2023年9月30日的九個月和截至2022年12月31日止年度的合併債務人集團的經營業績信息彙總結果：
（單位：百萬）2023年9月30日2022年12月31日
成本和支出($23.5)($28.9)
營業虧損(23.4)(28.9)
淨虧損(50.9)(54.3)
來自非擔保人的收入641.5 977.9 

績效和流動性指標
以下討論旨在增進讀者對我們的經營業績、流動性以及產生現金和滿足評級機構和債權人要求的能力的理解。該信息包括兩種財務業績衡量標準：調整後的扣除利息、税項、折舊、損耗和攤銷前的收益（“調整後的息税折舊攤銷前利潤”）和可供分配的現金（“加元”）。這些衡量標準未由公認會計原則（“GAAP”）定義，對調整後息税折舊攤銷前利潤和加元的討論無意與上述任何GAAP披露相沖突或更改。
58

管理層使用加元作為流動性衡量標準。加元是一種非公認會計準則指標，用於衡量一段時期內產生的現金，可用於普通股分紅、向運營合夥單位持有人分配、向非控股權益分配、回購公司普通股、債務減免、林地收購和房地產開發投資。加元定義為運營活動提供的現金，經資本支出（不包括林地收購和房地產開發投資）、營運資金和其他資產負債表變化進行調整。CAD 不一定表示未來可能生成的 CAD。
管理層使用調整後的息税折舊攤銷前利潤作為績效衡量標準。調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項非公認會計準則指標，管理層使用它來做出業務戰略決策，投資者可以用來評估所管理資產的運營業績。它不包括管理層認為不代表公司持續經營業績的具體項目。我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為扣除利息、税項、折舊、損耗、攤銷前的收益、土地和改善開發的非現金成本、非營業收入和支出、歸因於非控股權益的多户公寓大樓銷售的相關收益、意外事故造成的木材註銷和大規模處置。
我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤與合併後的公司的淨收入和各分部的營業收入進行對賬，因為這些是兩者中最具可比性的GAAP指標。下表提供了相應時期淨收入與調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬情況（以百萬美元計）：
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
 2023202220232022
淨收益與調整後息税折舊攤銷前利潤對賬
淨收入$22.7 $31.9 $49.3 $88.1 
利息、淨額和雜項收入12.0 7.9 35.5 25.0 
所得税支出0.6 1.2 1.8 8.1 
折舊、損耗和攤銷37.0 31.1 114.3 114.2 
土地的非現金成本和改善的開發6.6 3.1 20.2 20.3 
與NCI (a) 出售多户公寓大樓相關的收益— (11.5)— (11.5)
人員傷亡事件造成的木材註銷 (b)— 1.1 2.3 1.1 
營業外支出（收入）(c)0.1 (0.1)(20.5)0.5 
調整後 EBITDA$78.9 $64.7 $202.9 $245.8 
(a)與歸屬於NCI的多户公寓大樓銷售相關的收益 代表Bainbridge Landing合資企業出售歸屬於非控股權益的財產所確認的收益。
(b)人員傷亡事件造成的木材註銷包括註銷因傷亡事件而無法搶救的可銷售和預售木材。
(c)截至2023年9月30日的九個月中，包括與法律和解相關的2,050萬美元淨追回款。

59

下表提供了相應期間按分部劃分的營業收入（虧損）與按分部劃分的調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬情況（以百萬美元計）：
三個月已結束南方木材西北太平洋木材新西蘭木材房地產交易企業
和
其他		總計
2023年9月30日
營業收入（虧損）$18.6 ($0.6)$17.6 $9.2 ($0.1)($9.4)$35.4 
折舊、損耗和攤銷19.2 8.3 6.0 3.1 — 0.4 37.0 
土地的非現金成本和改善的開發— — — 6.6 — — 6.6 
調整後 EBITDA $37.8 $7.8 $23.5 $18.9 ($0.1)($9.0)$78.9 
2022年9月30日
營業收入$22.5 $2.2 $9.3 $15.7 $0.2 ($9.0)$40.9 
與NCI (a) 出售多户公寓大樓相關的收益— — — (11.5)— — (11.5)
事故造成的木材註銷 (b)— 1.1 — — — — 1.1 
折舊、損耗和攤銷14.1 9.4 6.3 1.0 — 0.3 31.1 
土地的非現金成本和改善的開發— — — 3.1 — — 3.1 
調整後 EBITDA$36.6 $12.6 $15.6 $8.4 $0.2 ($8.6)$64.7 
(a)與歸屬於NCI的多户公寓大樓銷售相關的收益 代表Bainbridge Landing合資企業出售歸屬於非控股權益的財產所確認的收益。
(b)事故造成的木材註銷包括註銷因傷亡事件而無法搶救的可銷售和可售木材數量。
九個月已結束南方木材西北太平洋木材新西蘭木材房地產交易企業
和
其他		總計
2023年9月30日
營業收入（虧損）$62.6 ($6.5)$19.3 $18.7 $0.4 ($28.3)$66.1 
事故造成的木材註銷 (a)— — 2.3 — — — 2.3 
折舊、損耗和攤銷61.6 28.2 16.3 6.8 — 1.3 114.3 
土地的非現金成本和改善的開發— — — 20.2 — — 20.2 
調整後 EBITDA $124.2 $21.7 $37.9 $45.8 $0.4 ($27.1)$202.9 
2022年9月30日
營業收入$76.9 $11.7 $22.7 $37.0 $0.1 ($26.6)$121.7 
與NCI出售多户公寓大樓相關的收益 (b)— — — (11.5)— — (11.5)
傷亡事件導致的木材註銷 (a)— 1.1 — — — — 1.1 
折舊、損耗和攤銷46.8 35.6 18.2 12.7 — 0.9 114.2 
土地的非現金成本和改善的開發— — — 20.3 — — 20.3 
調整後 EBITDA$123.7 $48.4 $40.8 $58.4 $0.1 ($25.7)$245.8 
(a)事故造成的木材註銷包括註銷因傷亡事件而無法搶救的可銷售和可售木材數量。
(b)與出售歸屬於NCI的公寓大樓相關的收益代表Bainbridge Landing合資企業出售非控股權益的房產所確認的收益。
60


下表提供了經營活動提供的現金與調整後加元（單位：百萬美元）的對賬情況：
截至9月30日的九個月
 20232022
經營活動提供的現金$208.9 $209.9 
資本支出 (a)(53.1)(48.2)
法律和解的淨追回額(20.5)— 
營運資金和其他資產負債表變動(21.8)(2.9)
CAD$113.5 $158.8 
強制償還債務— — 
強制償還債務後的加元$113.5 $158.8 
用於投資活動的現金($79.7)($55.9)
用於融資活動的現金($134.2)($237.6)
(a) 資本支出不包括截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中分別收購的1,400萬美元和320萬美元的林地。
下表提供了補充現金流數據（以百萬美元計）：
截至9月30日的九個月
 20232022
購買林地($14.0)($3.2)
房地產開發投資 (18.8)(10.9)
向合併關聯公司中非控股權益的分配— (16.5)
流動性設施
2023 年的債務活動
請參見附註6 — 債務以獲取更多信息。
61

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
我們面臨各種市場風險，包括利率、大宗商品價格和外匯匯率的變化。我們的目標是最大限度地減少這些市場風險的經濟影響。我們根據董事會審計委員會批准的政策和程序使用衍生品。衍生品由高級執行委員會管理，其職責包括啟動、管理和監控由此產生的風險敞口。我們不會出於交易或投機目的訂立金融工具。
利率風險
由於倫敦銀行同業拆借利率於2023年6月30日終止，我們修訂了未償還的浮動利率債務協議和主動利率互換，於2022年12月將利率基準從倫敦銀行同業拆借利率更改為每日簡單SOFR。2023年3月，我們將遠期利率互換的基準利率從倫敦銀行同業拆借利率修改為每日簡單SOFR。由於SOFR的變化，我們的浮動利率債務面臨利率風險。但是，我們使用利率互換將現有和預期的未來借款從浮動利率轉換為固定利率，來管理定期信貸協議的利率變動風險。截至2023年9月30日，我們的定期信貸協議中有10億美元的美國長期浮動利率債務未償還。
截至2023年9月30日，我們的定期信貸協議的未償利率互換合約的名義金額為8.5億美元。2015年3.5億美元的定期貸款機制將於2028年4月到期，相關的利率互換將於2024年8月到期。我們已經簽訂了遠期起始利率互換，以在延長的到期日之前為2015年定期貸款機制中的2億美元提供保障。2016年增量定期貸款機制及相關利率互換將於2026年5月到期，2021年增量定期貸款機制和相關利率互換將於2029年6月到期。我們已簽訂利率互換協議，在2027年12月到期日之前，涵蓋2022年增量定期貸款機制下的1億美元借款。在此借款水平下，假設利率上升/下降一個百分點將導致利息支付額和支出在12個月內相應增加/減少約150萬美元。
我們的固定利率債務的公允市場價值也受到利率風險的影響。截至2023年9月30日，我們的固定利率債務的估計公允價值為4.222億美元，而本金為5.19億美元。我們使用期限和到期日相似的債務利率來估算債務的公允價值。通常，固定利率債務的公允市場價值將隨着利率的下降而增加，並隨着利率的上升而降低。假設截至2023年9月30日，現行利率上升/下降一個百分點，將導致我們的固定利率債務的公允價值相應減少/增加，分別約為2400萬美元和2600萬美元。
在考慮利率互換和預計的贊助退款（不包括循環信貸額度的未使用承諾費）後，我們估計，長期固定和浮動利率債務的定期有效利率約為3.1％。
    
62

下表按預期到期年份及其截至2023年9月30日的公允價值彙總了我們的未償債務、利率互換和平均利率：
（千美元）20232024202520262027此後總計公允價值
可變利率債務：
本金金額— — — $200,000 $250,000 $550,000 $1,000,000 $1,000,000 
平均利率 (a) (b)— — — 7.05 %7.00 %6.99 %7.00 %
固定利率債務：
本金金額— — $20,709 $24,161 $24,161 $450,000 $519,030 $422,224 
平均利率 (b)— — 2.95 %3.64 %6.48 %2.75 %2.97 %
利率互換：
名義金額— $350,000 — $200,000 $100,000 $200,000 $850,000 $62,520 
平均工資率 (b)— 2.18 %— 1.50 %3.72 %0.67 %1.85 %
平均接收速率 (b)— 5.30 %— 5.30 %5.30 %5.30 %5.30 %
遠期利率互換
名義金額— — — — — $200,000 $200,000 $17,501 
平均工資率 (b)— — — — — 1.37 %1.37 %
平均接收速率 (b)— — — — — 5.30 %5.30 %
(a) 不包括預計的贊助退款。
(b) 截至2023年9月30日的利率。

外幣匯率風險
    新西蘭子公司的出口銷售主要以美元計價，因此其現金流受到新西蘭元和美元之間匯率波動的影響。這種風險部分由自然貨幣對衝管理，因為海運費和股東分配也以美元支付。我們通過使用衍生金融工具來管理任何多餘的外匯敞口。
外匯風險
截至2023年9月30日，這家新西蘭子公司持有名義金額為1.272億美元的外幣兑換合約，以及名義金額為8,600萬美元的未償還外幣期權合約。套期保值金額分別代表未來36個月和未來2個月預測的以美元計價的出口木材和原木交易銷售收益的一部分。
下表彙總了我們截至2023年9月30日的未償外幣匯率風險合約：
（千美元）0-1 個月1-2 個月2-3 個月3-6 個月6-12 個月12-18 個月18-24 個月24-36 個月總計公允價值
出售美元兑換新西蘭元的外匯合約
名義金額$8,500$6,200$5,000$15,000$34,000$14,500$12,000$32,000$127,200($4,585)
平均合約費率1.52251.53121.53501.54031.61361.68361.65721.65211.6135
出售美元兑換新西蘭元的外幣期權合約
名義金額$2,000$2,000$2,000$6,000$12,000$24,000$24,000$14,000$86,000($534)
平均行使價1.49461.49691.52431.56841.63471.64461.71501.66801.6517

63

第 4 項控制和程序
披露控制和程序
Rayonier Inc.
Rayonier的管理層負責建立和維護適當的披露控制和程序。1934年《證券交易法》（“交易法”）下的披露控制和程序（定義見第13a-15（e）條），旨在確保公司在根據《交易法》提交的報告（例如10-Q表的季度報告）中要求披露的信息（1）在SEC累積規則和表格中規定的時限內記錄、處理、彙總和報告或提交，以及（2）並以如下方式與我們的管理層（包括首席執行官和首席財務官）進行了溝通適合於及時就所需的披露做出決定。
由於所有控制系統的固有侷限性，任何控制評估都無法絕對保證所有控制異常和欺詐事件都得到及時預防或發現。即使被確定為有效的系統也只能為其目標的實現提供合理的保證。
根據對截至本10-Q表季度報告所涉期末公司披露控制和程序的評估，包括首席執行官和首席財務官在內的我們的管理層得出結論，披露控制和程序的設計和運作自2023年9月30日起生效。
在截至2023年9月30日的季度中，根據《交易法》第13a-15（d）條所要求的評估，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何會對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。

Rayonier，L.P.
運營夥伴關係負責建立和維護適當的披露控制和程序。1934年《證券交易法》（“交易法”）下的披露控制和程序（定義見第13a-15（e）條），旨在確保在美國證券交易委員會規則和表格規定的時限內記錄、處理、彙總和報告或提交雷奧尼爾律師事務所要求在根據《交易法》提交的報告（例如10-Q表季度報告）中要求披露的信息，以及 (2) 收集並傳達給我們的管理層，包括雷奧尼爾的首席執行官和首席財務官, 視情況而定, 以便及時就所需的披露作出決定.
由於所有控制系統的固有侷限性，任何控制評估都無法絕對保證所有控制異常和欺詐事件都得到及時預防或發現。即使被確定為有效的系統也只能為其目標的實現提供合理的保證。
根據對截至本10-Q表季度報告所涉期末運營合夥企業披露控制和程序的評估，包括雷奧尼爾首席執行官兼首席財務官在內的管理層得出結論，披露控制和程序的設計和運作自2023年9月30日起生效。
在截至2023年9月30日的季度中，根據《交易法》第13a-15（d）條所要求的評估，財務報告的內部控制沒有發生任何會對財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。

第二部分。其他信息

第 1 項。法律訴訟

中列出的信息 附註9 — 意外開支然後在 附註10 — 環境和自然資源損害責任在本報告第一部分第1項下的 “合併財務報表附註” 中，以引用方式納入此處。
64

第 2 項。股票證券的未註冊銷售、所得款項的使用和發行人購買股權證券
Rayonier Inc.
股權證券的註冊銷售

公司可能會不時發行普通股以換取運營合夥企業中的單位。此類股票是根據運營夥伴關係中每個單位一股普通股的交換比率發行的。在截至2023年9月30日的季度中，根據運營合夥企業的協議，公司發行了15,904股普通股，以換取運營合夥企業中相同數量的單位。
發行人購買股票證券

2016年2月，董事會批准回購高達1億美元的雷奧尼爾普通股（“股票回購計劃”），由管理層自行決定。該計劃沒有時間限制，可以隨時暫停或終止。2023年第三季度沒有根據該計劃回購任何股票。截至2023年9月30日，該計劃仍有8,770萬美元，按期末收盤價28.46美元計算，約合3,082,518股。
下表提供了有關我們購買以下商品的信息 截至2023年9月30日的季度中，雷奧尼爾普通股：
時期購買的股票總數 (a)每股支付的平均價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數 (b)根據計劃或計劃可能購買的最大股票數量 (c)
7 月 1 日至 7 月 31 日38 $31.40 — 2,648,806 
8 月 1 日至 8 月 31 日10 32.94 — 2,934,062 
9 月 1 日至 9 月 30 日920 30.11 — 3,082,518 
總計968 — 
(a)包括為滿足與雷奧尼爾激勵性股票計劃下股份歸屬相關的預扣税要求而回購的968股股票。退出的每股價格基於獎勵相應歸屬日公司普通股的收盤價。
(b)根據2016年2月10日宣佈的1億美元股票回購計劃，在公開市場交易中進行的購買。
(c)根據股票回購計劃獲準在7月底、8月底和9月購買的最大股票數量分別基於33.12美元、29.90美元和28.46美元的月末收盤價。

Rayonier，L.P.
未註冊的股權證券銷售

在截至的季度中，運營合夥企業沒有進行未登記的股權證券銷售 2023年9月30日。
發行人購買股票證券

根據運營合夥企業的有限合夥協議，有限合夥人有權將其在運營合夥企業中的單位兑換成現金，或根據我們的選擇，以一比一的方式兑換雷奧尼爾普通股的股份。在截至2023年9月30日的季度中，有限合夥人持有的運營合夥企業中的15,904個單位被贖回，以換取雷奧尼爾普通股的股份。

65

第 5 項其他信息
內幕交易安排和政策

在截至2023年9月30日的公司財季中，公司董事或高級管理人員均未通過、修改或終止規則10b5-1的交易安排或非規則10b5-1的交易安排，這些條款的定義見S-K條例第408（a）項.
66

第 6 項。    展品
22.1 
擔保子公司名單
參照註冊人 2022 年 6 月 30 日的 10-Q 表格附錄 22.1 納入
31.1 
Rayonier Inc.——首席執行官根據第13a-14 (a) /15d-14 (a) 條和2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條發出的認證
隨函提交
31.2 
Rayonier Inc.——根據第13a-14 (a) /15d-14 (a) 條和2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條發出的首席財務官認證
隨函提交
31.3 
Rayonier, L.P. — 首席執行官根據第 13a-14 (a) /15d-14 (a) 條和 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 302 條發出的認證
隨函提交
31.4 
Rayonier, L.P. — 首席財務官根據第 13a-14 (a) /15d-14 (a) 條和 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 302 條發出的認證
隨函提交
32.1 
Rayonier Inc.-根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對定期財務報告的認證
隨函提供
32.2 
Rayonier，L.P.-根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對定期財務報告的認證
隨函提供
101 
以下來自雷奧尼爾公司和雷奧尼爾的財務信息，即截至2023年9月30日的財季的10-Q表季度報告，採用內聯可擴展商業報告語言（“ixBRL”）格式，包括：（i）雷奧尼爾公司截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的合併收益表和綜合收益表；（ii）截至2023年9月30日的合併資產負債表以及雷奧尼爾公司的2022年12月31日；（iii）九家公司的合併股東權益變動表雷奧尼爾公司截至2023年9月30日和2022年9月30日的月份；（iv）雷奧尼爾公司截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月合併現金流量表；（v）雷奧尼爾有限責任公司截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和2022年12月31日的合併收益表和綜合收益表；（vi）雷奧尼爾截至2023年9月30日和2022年12月31日的合併資產負債表有限責任公司；（vii）雷奧尼爾有限責任公司截至2023年9月30日和2022年9月30日止九個月的合併資本變動報表；（viii）雷奧尼爾有限責任公司截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月合併現金流量表；以及（ix）雷奧尼爾公司和雷奧尼爾有限責任公司的合併財務報表附註
隨函提交
104 
公司截至2023年9月30日的季度10-Q表季度報告的封面，格式為Inline XBRL（作為附錄101附錄）。
隨函提交
67

簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，每位註冊人均已正式促成由經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
RAYONIER INC.
來自：
/s/ 四月兩次
四月泰斯
副總裁兼首席會計官
（正式授權官員、首席會計官）
日期：2023 年 11 月 3 日

RAYONIER，L.P.
作者：RAYONIER INC.，其唯一普通合夥人
來自：
/s/ 四月兩次
四月泰斯
副總裁兼首席會計官
（正式授權官員、首席會計官）
日期：2023 年 11 月 3 日





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