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TranchefiveFiveMemberUS-GAAP：限制性股票成員2023-05-012023-05-310000877860NHI：兩千十九隻股票期權計劃成員2022-01-012022-09-300000877860US-GAAP：限制性股票成員2023-07-012023-09-300000877860US-GAAP：限制性股票成員2022-07-012022-09-300000877860US-GAAP：限制性股票成員2023-01-012023-09-300000877860US-GAAP：限制性股票成員2022-01-012022-09-300000877860US-GAAP：員工股權會員2023-07-012023-09-300000877860US-GAAP：員工股權會員2022-07-012022-09-300000877860US-GAAP：員工股權會員2023-01-012023-09-300000877860US-GAAP：員工股權會員2022-01-012022-09-300000877860NHI：有望成為2023年剩餘成員的認可2023-09-300000877860NHI：預計將在2024年獲得認可成員2023-09-300000877860NHI：預計將在2025年獲得認可成員2023-09-300000877860NHI：預計將在2026年獲得認可成員2023-09-300000877860NHI：預計將在 Thereafter 期間獲得認可成員2023-09-300000877860NHI：浮動利率債務成員US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-09-300000877860NHI：浮動利率債務成員US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310000877860NHI：浮動利率債務成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-09-300000877860NHI：浮動利率債務成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2022-12-310000877860NHI：固定利率債務成員US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-09-300000877860NHI：固定利率債務成員US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310000877860NHI：固定利率債務成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-09-300000877860NHI：固定利率債務成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2022-12-310000877860US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-09-300000877860US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310000877860US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-09-300000877860US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2022-12-31NHI：運營部門0000877860NHI：獨立生活設施會員NHI：高級住房運營投資組合成員2022-04-010000877860NHI：假日收購控股會員2022-04-010000877860NHI：房地產投資部門成員2022-01-012022-09-300000877860NHI：高級住房運營投資組合成員2022-01-012022-09-300000877860NHI：房地產投資部門成員US-GAAP：運營部門成員2023-07-012023-09-300000877860NHI：高級住房運營投資組合成員US-GAAP：運營部門成員2023-07-012023-09-300000877860US-GAAP：企業非細分市場成員2023-07-012023-09-300000877860NHI：房地產投資部門成員US-GAAP：運營部門成員2023-09-300000877860NHI：高級住房運營投資組合成員US-GAAP：運營部門成員2023-09-300000877860US-GAAP：企業非細分市場成員2023-09-300000877860NHI：房地產投資部門成員US-GAAP：運營部門成員2022-07-012022-09-300000877860NHI：高級住房運營投資組合成員US-GAAP：運營部門成員2022-07-012022-09-300000877860US-GAAP：企業非細分市場成員2022-07-012022-09-300000877860NHI：房地產投資部門成員US-GAAP：運營部門成員2022-09-300000877860NHI：高級住房運營投資組合成員US-GAAP：運營部門成員2022-09-300000877860US-GAAP：企業非細分市場成員2022-09-300000877860NHI：房地產投資部門成員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-09-300000877860NHI：高級住房運營投資組合成員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-09-300000877860US-GAAP：企業非細分市場成員2023-01-012023-09-300000877860NHI：房地產投資部門成員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-09-300000877860NHI：高級住房運營投資組合成員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-09-300000877860US-GAAP：企業非細分市場成員2022-01-012022-09-300000877860NHI：SeniorLiving 會員NHI：直線租金應收賬款會員2023-09-300000877860NHI：高級生活管理成員NHI：直線租金應收賬款會員2023-09-300000877860NHI：比克福德會員NHI：直線租金應收賬款會員2023-09-300000877860NHI：Encoresenior Living 會員美國公認會計準則：應收票據會員2023-09-300000877860NHI: Timberridge Geocomber美國公認會計準則：應收票據會員2023-09-300000877860美國公認會計準則：應收票據會員NHI：Watermark 退休會員2023-09-300000877860NHI：MontecitoMedicalRealestate 會員美國公認會計準則：應收票據會員2023-09-300000877860NHI：VizionHealth會員美國公認會計準則：應收票據會員2023-09-300000877860美國公認會計準則：應收票據會員NHI：Navionsenior Solutions 會員2023-09-300000877860NHI：KindcareSenior Living 會員美國公認會計準則：應收票據會員2023-09-30

美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549

表單 10-Q
（Mark One）
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間2023年9月30日
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在過渡期內_____________到_____________

委員會檔案編號 001-10822
國家健康投資者公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
馬裏蘭州 62-1470956
（公司或組織的州或其他司法管轄區） （美國國税局僱主識別號）
羅伯特·羅斯大道 222 號 
默弗里斯伯勒田納西37129
（主要行政辦公室地址） （郵政編碼）
(615)890-9100
（註冊人的電話號碼，包括區號）

根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元NHI紐約證券交易所

用複選標記指明註冊人（1）在過去的12個月中（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）是否已提交1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天內是否遵守了此類申報要求。 是的☒ 沒有 ☐

用複選標記指明註冊人是否在過去 12 個月內（或要求註冊人提交此類文件的較短時限）以電子方式提交了根據第 S-T 條例（本章第 232.405 條）要求提交的所有交互式數據文件。 是的☒ 沒有 ☐

用複選標記表明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器☒加速過濾器☐
非加速過濾器☐規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。 ☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的 ☐沒有 ☒

有 43,409,841截至2023年11月1日，註冊人的已發行普通股。


目錄
頁面
第一部分財務信息
第 1 項。財務報表
3
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。
31
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露。
58
第 4 項。控制和程序。
59
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
60
第 1A 項。風險因素
60
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
60
第 5 項。其他信息
61
第 6 項。展品
62
簽名
63

2
目錄
第一部分財務信息

第 1 項。財務報表
國家健康投資公司
簡明的合併資產負債表
（以千計，股票和每股金額除外）
9月30日
2023		2022年12月31日
（未經審計）
資產：
房地產：
土地$180,749 $177,527 
建築物和裝修2,588,823 2,549,019 
在建工程7,019 3,352 
2,776,591 2,729,898 
減去累計折舊(656,155)(611,688)
不動產，淨額2,120,436 2,118,210 
抵押貸款和其他應收票據，扣除準備金美元15,808和 $15,338，分別地
242,960 233,141 
現金和現金等價物16,579 19,291 
應收直線租金83,549 76,895 
待售資產，淨額10,875 43,302 
其他資產，淨額24,691 16,585 
總資產$2,499,090 $2,507,424 
負債和股東權益：
債務$1,144,438 $1,147,511 
應付賬款和應計費用29,326 25,905 
應付股息39,069 39,050 
遞延收益5,432 5,052 
負債總額1,218,265 1,217,518 
承付款和意外開支
可贖回的非控制性權益9,922 9,825 
國家健康投資者有限公司股東權益：
普通股，美元0.01面值， 100,000,000授權股份；
43,409,841和 43,388,742分別發行和流通股份
434 434 
超過面值的資本1,602,892 1,599,427 
留存收益2,434,799 2,331,190 
累積分紅(2,778,014)(2,660,826)
國家健康投資者有限公司股東權益總額1,260,111 1,270,225 
非控股權益10,792 9,856 
權益總額1,270,903 1,280,081 
負債和權益總額$2,499,090 $2,507,424 

隨附的簡明合併財務報表附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。截至2022年12月31日的簡明合併資產負債表來自當日經審計的合併財務報表。
3
目錄
國家健康投資公司
簡明合併收益表
（以千計，股票和每股金額除外）
三個月已結束九個月已結束
9月30日9月30日
2023202220232022
（未經審計）（未經審計）
收入：
租金收入$62,255 $59,394 $188,505 $163,935 
居民費用和服務12,367 12,013 35,860 24,005 
利息收入和其他5,484 4,891 16,005 19,584 
80,106 76,298 240,370 207,524 
費用：
折舊17,515 17,533 52,862 53,577 
利息15,086 11,412 43,308 32,472 
老年人住房運營費用10,045 9,239 29,525 18,352 
法律67 88 364 2,254 
特許經營税、消費税和其他税2 225 443 694 
一般和行政4,430 4,744 14,390 17,893 
租賃物業的税收和保險2,908 2,358 8,738 7,553 
貸款和房地產損失1,959 11,329 1,727 39,951 
52,012 56,928 151,357 172,746 
房地產銷售淨收益737 14,840 13,500 28,342 
業務轉移收益（虧損），淨額— 19 20 (710)
應收票據回報收益— — — 1,113 
提前償還債務造成的損失— — (73)(151)
權益法投資的收益— — — 569 
其他非營業收入202 — 202 — 
淨收入29,033 34,229 102,662 63,941 
加：歸屬於非控股權益的淨虧損313 239 946 599 
歸屬於股東的淨收益29,346 34,468 103,608 64,540 
減去：歸屬於未歸屬限制性股票獎勵的淨收益(19)— (38)— 
歸屬於普通股股東的淨收益$29,327 $34,468 $103,570 $64,540 
已發行普通股的加權平均值：
基本43,388,841 44,339,975 43,388,779 45,236,696 
稀釋43,388,841 44,402,582 43,389,675 45,261,123 
普通股每股收益——基本$0.68 $0.78 $2.39 $1.43 
普通股每股收益——攤薄$0.68 $0.78 $2.39 $1.43 

隨附的簡明合併財務報表附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
4
目錄
國家健康投資公司
簡明的合併現金流量表
（以千計）
 九個月已結束
9月30日
 20232022
(未經審計)
來自經營活動的現金流：  
淨收入$102,662 $63,941 
為使淨收入與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：  
折舊52,862 53,577 
債務發行成本、債務折扣和預付金的攤銷3,392 3,216 
承諾費攤銷和應收票據折扣(323)(802)
租賃激勵措施的攤銷1,798 7,477 
直線租金調整(6,011)11,360 
非現金租金收入(2,500)— 
抵押貸款和其他應收票據的非現金利息收入(1,302)(3,256)
非現金租賃押金負債被確認為租金收入— (8,838)
房地產銷售淨收益(13,500)(28,342)
應收票據回報收益— (1,113)
權益法投資的收益— (569)
業務轉移虧損，淨額— 710 
提前償還債務造成的損失73 151 
貸款和房地產損失1,727 39,951 
租賃激勵的支付(10,000)— 
基於非現金股份的薪酬3,740 7,576 
運營資產和負債的變化： 
其他資產(2,426)(4,213)
應付賬款和應計費用1,317 (2,555)
遞延收益(262)712 
經營活動提供的淨現金131,247 138,983 
來自投資活動的現金流：  
抵押貸款和其他應收票據的投資(33,104)(30,820)
抵押貸款和其他應收票據的收款11,231 117,973 
收購房地產(38,081)(4,876)
出售房地產的收益51,542 168,957 
投資現有房地產(5,475)(4,132)
設備投資(2,579)(528)
權益法投資的分配2,500 569 
投資活動提供的（用於）淨現金(13,966)247,143 
來自融資活動的現金流：  
循環信貸額度的收益283,000 165,000 
循環信貸額度的付款(120,000)(155,000)
定期貸款借款200,000 — 
定期貸款的付款(365,304)(135,290)
債務發行成本(2,747)(4,607)
股票發行成本— (21)
對非控股權益的分配(1,004)(757)
支付給股東的股息(117,169)(122,721)
員工股票獎勵所繳納的税款— (288)
來自非控股權益的收益2,922 11,738 
回購普通股的款項— (151,951)
用於融資活動的淨現金(120,302)(393,897)
現金和現金等價物及限制性現金減少(3,021)(7,771)
期初現金和現金等價物及限制性現金21,516 39,485 
期末現金和現金等價物及限制性現金$18,495 $31,714 
隨附的簡明合併財務報表附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
5
目錄
國家健康投資公司
簡明合併現金流量表（續）
（以千計）
九個月已結束
9月30日
20232022
（未經審計）
現金流信息的補充披露：
已支付的利息，扣除資本化金額$41,222 $33,927 
非現金投資和融資活動的補充披露：
為換取應收抵押貸款票據而購置的房地產$14,200 $9,071 
房地產銷售應收票據增加$699 $— 
與房地產銷售有關的其他資產的變化$— $102 
與房地產建築投資有關的應付賬款的變化$80 $— 
與現有房地產翻新有關的應付賬款的變化$— $208 
與非控股權益分配相關的應付賬款變動$(61)$6 
與股票發行成本相關的應付賬款變動$— $64 
將預付股票發行成本重新歸類為超過面值的資本$275 $— 
在轉移業務時收到的操作設備$— $1,287 
與業務轉移相關的應付賬款增加$— $300 


隨附的簡明合併財務報表附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
6
目錄
國家健康投資公司
簡明合併權益表
（未經審計，以千計，股票和每股金額除外）


普通股超過面值的資本留存收益累計分紅國家健康投資者有限公司股東權益總額非控股權益權益總額
股份金額
截至2022年12月31日的餘額43,388,742 $434 $1,599,427 $2,331,190 $(2,660,826)$1,270,225 $9,856 $1,280,081 
非控制性利息資本出資— — — — — — 2,000 2,000 
向非控股權益申報的分配 — — — — — — (563)(563)
淨收益，不包括虧損 $575，歸因於可贖回的非控股權益
— — — 74,263 — 74,263 (58)74,205 
限制性股票的授予21,000 — — — — — — — 
股票發行成本— — (275)— — (275)— (275)
通過行使的股票期權發行的股票99 — — — — — — — 
基於股份的薪酬— — 2,874 — — 2,874 — 2,874 
已申報的股息，$1.80每股普通股
— — — — (78,119)(78,119)— (78,119)
截至 2023 年 6 月 30 日的六個月的活動21,099 — 2,599 74,263 (78,119)(1,257)1,379 122 
向非控股權益申報的分配— — — — — — (380)(380)
淨收益，不包括虧損 $250，歸因於可贖回的非控股權益
— — — 29,346 — 29,346 (63)29,283 
基於股份的薪酬— — 866 — — 866 — 866 
已申報的股息，$0.90每股普通股
— — — — (39,069)(39,069)— (39,069)
截至 2023 年 9 月 30 日的三個月的活動— — 866 29,346 (39,069)(8,857)(443)(9,300)
截至2023年9月30日的餘額43,409,841 $434 $1,602,892 $2,434,799 $(2,778,014)$1,260,111 $10,792 $1,270,903 







隨附的簡明合併財務報表附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。








7
目錄
國家健康投資公司
簡明合併權益表
（未經審計，以千計，股票和每股金額除外）


普通股超過面值的資本留存收益累計分紅全國健康投資者股東權益總額非控股權益權益總額
股份金額
截至2021年12月31日的餘額45,850,599 $459 $1,591,182 $2,416,713 $(2,501,271)$1,507,083 $9,900 $1,516,983 
向非控股權益申報的分配，不包括美元24歸因於可贖回的非控股權益
— — — — — — (486)(486)
總綜合收益，不包括虧損美元227歸因於可贖回的非控股權益
— — — 30,072 — 30,072 (133)29,939 
員工股票獎勵所繳納的税款— — (14)— — (14)— (14)
通過行使的股票期權發行的股票732 — — — — — — — 
回購普通股(1,196,175)(12)— (69,965)— (69,977)— (69,977)
基於股份的薪酬— — 6,511 — — 6,511 — 6,511 
已申報的股息，$1.80每股普通股
— — — — (81,455)(81,455)— (81,455)
截至2022年6月30日的六個月的活動(1,195,443)(12)6,497 (39,893)(81,455)(114,863)(619)(115,482)
向非控股權益申報的分配，不包括美元12歸因於可贖回的非控股權益
— — — — — — (241)(241)
淨收益，不包括虧損 $278歸因於可贖回的非控股權益
— — — 34,468 — 34,468 38 34,506 
股票發行成本— — (85)— — (85)— (85)
員工股票獎勵所繳納的税款— — (274)— — (274)— (274)
通過行使的股票期權發行的股票5,765 — — — — — — — 
回購普通股(1,272,179)(13)— (81,961)— (81,974)— (81,974)
基於股份的薪酬— — 1,065 — — 1,065 — 1,065 
已申報的股息，$0.90每股普通股
— — — — (39,050)(39,050)— (39,050)
截至2022年9月30日的三個月的活動(1,266,414)(13)706 (47,493)(39,050)(85,850)(203)(86,053)
截至2022年9月30日的餘額43,388,742 $434 $1,598,385 $2,329,327 $(2,621,776)$1,306,370 $9,078 $1,315,448 



隨附的簡明合併財務報表附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
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目錄
國家健康投資公司
簡明合併財務報表附註
2023年9月30日
（未經審計）

注意事項 1。 組織與業務性質

National Health Investors, Inc.（“NHI”，“公司”，“我們” 或 “我們的”）成立於1991年，是一家自我管理的房地產投資信託基金（“REIT”），專門為需求驅動和全權委託的老年住房和醫療設施投資提供售後回租、合資和抵押貸款以及夾層融資。我們通過以下方式運營 二可報告的細分市場：房地產投資和高級住房運營投資組合（“SHOP”）。我們的房地產投資部門包括房地產投資和租賃、獨立生活設施（“ILF”）、輔助生活設施（“ALF”）、入場費社區（“EFC”）、老年生活園區（“SLC”）、專業護理機構（“SNF”）和醫院（“HOSP”）中的房地產投資和租賃、抵押貸款和其他應收票據。截至2023年9月30日，我們的投資總額約為美元2.4十億英鎊 163醫療保健房地產位於 31州並主要根據三網租約租賃 25租户包括 97老年人住房社區， 65SNF 和 一HOSP，不包括 四被歸類為待售資產的財產。我們的投資組合 14抵押貸款和其他應收票據總計 $258.8百萬，不包括預期信貸損失備抵金 $15.8百萬，截至2023年9月30日。

我們的商店部門包括 二擁有 ILF 業務的企業。截至2023年9月30日，我們的投資總額約為美元344.4百萬英鎊 15具有組合的屬性 1,734單位位於 八根據2022年4月1日生效的單獨管理協議的條款，由獨立經理代表公司運營的州。第三方經理人或經理人的關聯方擁有相應企業的股權。

注意事項 2。 列報基礎和重要會計政策

演示基礎

隨附的未經審計的簡明合併財務報表是根據美國公認的中期財務報表會計原則（“GAAP”）編制的。我們認為，隨附的未經審計的簡明合併財務報表反映了所有調整，包括公允列報所必需的正常經常性調整。中期經營業績不一定代表全年可能取得的成果。簡明的合併財務報表和相關附註不包括公認會計原則要求的年度報告的所有信息和腳註。這些中期簡明合併財務報表應與截至2022年12月31日止年度的經審計的合併財務報表及其附註一起閲讀，這些報表包含在我們向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中。

整合原則

簡明合併財務報表包括本公司及其擁有控股權的全資子公司、合資企業和子公司的賬目。如果公司被視為此類實體的主要受益人，則可以通過投票權以外的其他方式（“可變權益實體” 或 “VIE”）實現對這些實體的控制權，我們也會合並這些實體。所有重要的公司間交易和餘額都將在合併中沖銷。

自2022年4月1日起，截至2023年9月30日，我們的合併總資產和負債包括 二合併的企業包括我們的SHOP活動，每家都由一個單獨的合作伙伴——美林花園有限責任公司（“美林”）和DSHI NHI Holiday LLC（“Discovery會員”）（“Discovery會員”）組成，後者是Discovery Senior Living（“Discovery”）的關聯方。我們認為兩家企業都是VIE，因為作為一個整體，每家企業的成員都缺乏控股財務利益的特徵。我們被視為每個VIE的主要受益者，因為我們有能力控制對每個VIE的經濟表現影響最大的活動。合資企業的資產主要包括不動產、現金和現金等價物以及居民費用和服務（應收賬款）。企業的債務主要包括ILF的運營費用（應付賬款和應計費用）和物業的資本支出。合併後的SHOP合資企業只能用於償還每家商店合資企業的債務的總資產主要包括約美元260.1百萬處房地產，淨額，美元6.0百萬現金和現金等價物，美元2.0百萬美元的預付費用和其他費用，以及 $0.6百萬應收賬款，淨額。債權人無法獲得公司一般信貸的合併後的SHOP企業的負債為美元5.0百萬。有關這些企業的進一步討論，請參閲附註5和10。

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目錄
我們還整合 二從2019年6月開始，與我們的合作伙伴Discovery Senior Housing Investor XXIV, LLC（Discovery的關聯方）和LCS Timber Ridge LLC（“LCS”）建立房地產合作伙伴關係，從2020年1月開始投資老年人住房設施。我們認為這兩個合夥企業都是VIE，因為要麼成員作為一個整體缺乏控股財務權益的特徵，要麼風險股權總額在沒有額外的次級財務支持的情況下不足以為活動提供資金。NHI指導對這些合夥企業經濟業績影響最大的活動，但我們的合作伙伴在特定業務決策方面享有有限的保護權。由於我們控制着這些合夥企業，因此我們在簡明的合併財務報表中包括了他們的資產、負債、非控股權益和運營。這些合併的房地產合夥企業的總資產只能用於償還每個合夥企業的債務，包括大約美元254.5百萬處房地產，淨額，美元9.7百萬應收直線租金，美元8.5百萬美元其他資產，淨額和美元2.6百萬現金和現金等價物。債權人無法獲得公司一般信貸的這些合夥企業的負債並不重要。

當我們擁有一個實體的權益時，我們會使用權益會計法，這樣我們可以對該實體的運營施加重大影響，但無法控制該實體的運營。如果我們對實體的投資（和淨預付款）減少到零，除非我們對該實體有擔保債務或以其他方式承諾為該實體提供進一步的財務支持，否則我們將停止權益法會計。有關我們權益法投資的進一步討論，請參閲附註6。

我們的Timber Ridge OpCo, LLC（“Timber Ridge OpCo”）投資結構符合2007年《房地產投資信託基金投資多元化賦權法》的規定，該法允許我們通過房地產公司與運營公司之間的三網租賃獲得租金，並允許我們獲得運營公司嚮應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”）的分配。我們的TRS持有我們在未合併運營公司的股權，從而提供了一個組織結構，使TRS能夠從事廣泛的活動並分享在房地產投資信託基金總收入測試下不合格收入的收入。

我們得出的結論是，公司不是某些投資的主要受益者，在這些投資中，我們缺乏直接或通過關聯方指導對經濟表現影響最大的活動的權力。因此，我們按攤銷成本或可變現淨值將與這些實體及其子公司的交易記入直線應收租金，但不包括按權益法記賬的投資。有關未合併的 VIE 的信息，請參閲附註 16。

非控股權益

或有可贖回的非控股權益在發行時按其初始賬面金額入賬，隨後進行調整以反映其在歸屬於非控股權益的收益或虧損和分配中所佔的份額。在非控股權益可能被贖回或將要被贖回的時期，還可以通過以下方式確認對非控股權益贖回價值的調整”超過面值的資本” 載於公司的簡明合併資產負債表，幷包含在我們的每股收益計算中。截至2023年9月30日，美林商店的風險投資非控股權益被歸類為夾層股權，如附註10中進一步討論的那樣。

與我們相關的非控股權益 二截至2023年9月30日，合併後的房地產合作伙伴關係和我們的Discovery成員SHOP合資企業被歸類為股權。

現金和現金等價物以及限制性現金

現金等價物包括原始到期日為三個月或更短的所有高流動性投資。限制性現金包括需要存入的金額或受協議約束的金額 (例如.，與符合條件的中介機構簽訂交易協議，但須遵守根據經修訂的1986年《美國國税法》（“國税法”）第1031條或管理我們抵押貸款的代理協議簽訂的交換協議）。

下表列出了我們的”現金和現金等價物以及限制性現金” 在公司的簡明合併現金流量表中報告 (以千美元計):
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目錄
9月30日
2023		9月30日
2022
期初：
現金和現金等價物$19,291 $37,412 
限制性現金（包含在其他資產中，淨額）2,225 2,073 
現金、現金等價物和限制性現金$21,516 $39,485 
期末：
現金和現金等價物$16,579 $28,811 
限制性現金（包含在其他資產中，淨額）1,916 2,903 
現金、現金等價物和限制性現金$18,495 $31,714 

信用風險的集中

我們的信用風險主要與現金和現金等價物以及抵押貸款和其他應收票據的投資有關。現金和現金等價物主要存放在銀行賬户和隔夜投資中。我們在大型金融機構開設的銀行存款賬户，其金額可能超過聯邦保險限額。我們在此類賬户中沒有遭受任何損失。我們的抵押貸款和其他應收票據主要包括設施擔保貸款。

我們的金融工具，主要是我們在應收票據上的投資，可能會因為其他方未能履行合同義務而損失賬面價值，這可能會降低這些工具的價值。我們以抵押留置權和其他應收票據保護權的形式獲得抵押品，並持續監控這些權利，以減少此類損失的可能性。我們會根據管理層對投資組合逐個工具的定期審查，評估為金融工具的潛在損失提供準備金的必要性。

持有待售資產

在以下情況下，我們會將房產視為待售資產：（1）管理層承諾出售該物業的計劃；（2）出售計劃不太可能被重大修改或終止；（3）該物業在目前的狀態下可以立即出售；（4）完成物業銷售所需的行動已經啟動；（5）該物業有可能出售，我們預計將在一年內完成出售；以及（6) 鑑於我們的估計，該物業正在積極以合理的價格上市出售當前的市場價值。在將房產指定為待售資產後，我們會按其賬面價值或估計公允價值減去估計交易成本的較低者記錄該物業的價值。該物業的折舊和攤銷已停止。如果某項財產隨後不再符合歸類為待售的標準，則將其重新歸類為持有和使用，並按以下較低者計量：i) 該資產被歸類為待售之前的原始賬面金額，根據被歸類為待售時未確認的任何折舊費用進行調整，以及ii) 其公允價值。

長期資產減值

當事件或情況，包括重大物理變化、總體經濟狀況的重大不利變化或長期資產的基礎現金流嚴重惡化，表明長期資產的賬面金額可能無法收回時，我們會評估長期資產賬面金額的可收回性。確認減值費用的需要基於與賬面金額相比的估計未來未貼現現金流。如果需要確認減值費用，則按財產賬面金額超過長期資產估計公允價值的金額來衡量。

在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，我們確認了約為美元的減值費用1.2百萬和美元1.6分別包含在”貸款和房地產損失” 在我們的簡明合併損益表中。更多討論請參考註釋 3。

收入確認

租金收入-我們的租約通常規定在整個租賃期限內租用自動扶梯。在租賃期內使用直線法確認基本租金收入，前提是租賃款項被視為可收款，並且租約規定了特定的合同自動扶梯。根據某些租約，我們會獲得額外的或有租金，這是根據租户在基準年或基準季度的收入增長計算得出的。我們每年確認應急租金或
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目錄
達到目標門檻後，每季度根據租户的實際收入計算。取決於與房產未來使用直接相關的因素（例如基準年年收入的增加）的租賃付款被視為或有租金，不包括在最低租賃付款表中。

公司定期審查其經營租賃應收賬款是否可收取，同時考慮租户的付款記錄、租户的財務狀況、租户經營的商業狀況以及物業所在地區的經濟狀況等因素的變化。如果任何租户都不可能收到，則直接註銷應收賬款，作為對租金收入的調整，只有在租户支付租金時才能確認未來的租金收入。

截至 2023 年 9 月 30 日，我們有 三租户，包括Bickford Senior Living（“Bickford”），其租賃安排以現金收入確認為基礎。參考註釋3供進一步討論。

居民費用和服務-與我們的商店活動相關的居民費收入在履行相關績效義務後予以確認，其中包括居民房費、社區費用和其他居民費用。

居留協議通常是短期的（30還有幾天 一年），並使居民有權獲得某些客房和護理服務，但需提前支付月費。某些相關服務的收入按月拖欠計費。公司在會計準則編纂（“ASC”）842（租賃）中選擇了出租人的實際權宜之計，不要將我們的居民協議中的租賃和非租賃部分分開，因為向居民轉讓的時間和模式是相同的。公司已確定非租賃部分是合同中的主要組成部分，並將根據ASC 606（與客户簽訂合同的收入確認）確認收入。

利息收入 來自抵押貸款和其他應收票據

利息收入根據應收票據的利率和未償還本金進行確認。我們根據各種標準將抵押貸款票據確定為不良貸款，包括所需還款的及時性、相關票據協議中其他條款的遵守情況，以及對借款人當前財務狀況的評估，以確定借款人可能無法支付合同金額的指標。當不良貸款按合同生效時，不良貸款將恢復到應計狀態，管理層認為所有未來的本金和利息都將根據票據的合同條款收到。截至 2023 年 9 月 30 日，我們有 二抵押貸款應收賬款和一筆總額為 $ 的夾層貸款26.6百萬，附屬公司為 二運營商/借款人，包括比克福德，被指定為表現不佳。

所得税

根據《美國國税法》第856至860條，我們打算隨時獲得房地產投資信託基金的資格。因此，我們通常無需繳納美國聯邦所得税，前提是我們繼續獲得房地產投資信託基金的資格，並且向股東分配的款項等於或超過我們的應納税所得額的90％。不符合適用的房地產投資信託基金資格規則和條例將對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

我們開展的某些活動可能由選擇被視為 TRS 的附屬實體開展。TRS 需繳納聯邦、州和地方所得税。因此，在簡明合併財務報表中編列了所得税準備金。

細分市場

我們通過以下方式經營我們的業務 二可報告的細分市場：房地產投資和購物。在我們的房地產投資板塊中，我們投資（i）老年住房和醫療保健房地產，並將這些物業以三淨租約為主的醫療保健運營公司租賃，這要求租户支付所有與房地產相關的費用，以及（ii）美國各地的抵押貸款和其他應收票據。我們的商店部門由以下業務組成 15ILF位於美國各地，由獨立經理根據單獨的管理協議條款代表公司運營。有關更多信息，請參閲註釋 5 和 15。

每股收益

我們的未歸屬限制性股票獎勵包含不可沒收的股息權，因此，這些獎勵被視為參與證券。因此，公司使用兩類法來計算基本收益和攤薄收益。在兩類法下，我們將歸屬於股東的淨收益分配給普通股股東和未歸屬股東
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目錄
限制性股票，根據各自對已申報股息和未分配收益的參與權，使用每個類別在季度迄今和年初至今已發行股票的加權平均值。普通股每股基本收益的計算方法是將歸屬於普通股股東的淨收益除以該期間已發行普通股的加權數。攤薄後的每股普通股收益反映了攤薄證券的影響。

改敍

在過去的幾年中，該公司提出了”超過淨收入的累計分紅“作為簡明合併資產負債表和簡明合併權益表中的單項項目。從 2023 年 1 月 1 日起，公司將該細列項目分為兩個部分，”留存收益“和”累計分紅，“並對前一年的信息進行了重新分類，以符合本期列報方式。

注意事項 3。 投資活動

資產收購

自 2023 年 1 月 1 日起，我們已經完成了以下房地產投資 (以千美元計):

操作員日期屬性資產類別土地建築和改進總計
Silverado 老年生活Q1 20232ALF$3,894 $33,599 $37,493 
比克福德Q1 20231ALF1,746 15,542 17,288 
$5,640 $49,141 $54,781 

2023 年 2 月，我們收購了 二由 Silverado Senior Living 運營的記憶護理社區，價格約為37.5百萬。新開發的物業於2022年開業，包括 60-位於內華達州薩默林的單位社區和 60-馬裏蘭州弗雷德裏克的單位社區。它們是根據以下規定租賃的 20-年度租約，第一年租賃率為 7.5百分比和每年的自動扶梯 2.0%.

2023 年 2 月，我們還收購了 64-來自比克福德的弗吉尼亞州切薩皮克的ALF單元。收購價格為 $17.3百萬，包括一筆未付的應收建築票據的還款 $14.2百萬包括利息，現金對價為美元0.5百萬，大約 $0.1百萬的交易成本。收購價格還包括降低 $2.5在比克福德與疫情相關的未付租金中，有100萬英鎊，已在” 中得到認可租金收入” 在截至2023年9月30日的九個月中。我們將社區添加到與比克福德簽訂的現有主租約中，初始費率為 8.0%.

資產處置

在截至2023年9月30日的九個月中，我們完成了對房地產投資組合中房地產的以下處置，如下所述（以千美元計):
操作員日期屬性資產類別淨收益房地產投資淨額獲得
減值2
BAKA 企業有限責任公司1,3
Q1 20231ALF$7,478 $7,505 $— $(27)
比克福德1
Q1 20231ALF2,553 1,421 1,132 — 
校長老年生活1,3
Q2 20231ALF2,355 1,977 378 — 
里程碑退休1,3,4
Q2 20232ALF3,803 3,934 — (131)
校長老年生活1,3
Q2 20231ALF7,633 6,140 1,493 — 
里程碑退休1,3,4
Q2 20231ALF1,602 1,452 150 — 
校長老年生活Q2 20231ALF23,724 14,476 9,248 — 
校長老年生活1,3
Q3 20231ALF2,923 2,292 631 — 
$52,071 $39,197 $13,032 $(158)
1 資產以前被歸類為”持有待售資產” 在截至2022年12月31日的合併資產負債表中。
2 減值包含在” 中貸款和房地產損失” 在截至2023年9月30日的三個月和九個月的簡明合併損益表中。
3 先前確認的這些房產的減值費用總額為美元16.4總計一百萬。
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目錄
4 該公司提供的融資總額約為 $0.7扣除折扣後，這些以應收票據形式進行的交易中扣除折扣後的百萬美元。

待售資產和長期資產

以下是我們待售資產的摘要（以千美元計):
截至截至截至截至
2023年9月30日2022年12月31日
房產數量413
房地產，淨額$10,875$43,302
截至2023年9月30日，與待售資產相關的租金收入總計為美元0.6百萬和美元1.9截至2023年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元，以及美元0.6百萬和美元1.6截至2022年9月30日的三個月和九個月中，分別為百萬美元。在2023年第一季度， 一我們的房地產投資組合中的房地產被歸類為待售，房地產淨餘額為美元5.0百萬和 二房產，此前被歸類為待售房產，總房地產淨餘額為美元12.3百萬，被重新歸類為留待使用。

在截至2023年9月30日的三個月中，我們記錄的減值費用約為美元1.2百萬為 一我們的房地產投資板塊中的房地產。在截至2023年9月30日的九個月中，我們記錄的減值費用約為美元1.6百萬為 四我們的房地產投資板塊中的房地產，其中 $0.5與之相關的百萬個 三出售或歸類為待售資產的財產。減值費用包含在”貸款和房地產損失” 在簡明合併損益表中。

我們將減值財產的賬面價值降至其估計的公允價值，或者，對於被歸類為待售的財產，我們將減至估計的公允價值減去出售成本。為了估算房產的公允價值，我們採用了市場方法，考慮了具有約束力的銷售協議（1級投入）、向無關的第三方和/或經紀人提供的估計價值報價（3級投入）和/或獨立第三方估值（1級和3級投入）。

2023 年第四季度處置

在 2023 年第四季度，我們售出了 三ALF位於佛羅裏達州，合併對價約為 $5.4百萬現金，扣除交易成本加上美元1.6與其中一筆交易相關的數百萬筆賣方融資。截至2023年9月30日，這些房產在簡明合併資產負債表中被歸類為待售資產，賬面總值為美元5.9百萬。確認的房產先前減值費用總額為 $1.3百萬。

租户集中度

下表包含有關租户或租户關聯公司的房地產投資組合集中度的信息，這些信息在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中超過總收入的10％，不包括美元2.6百萬美元用於我們的公司辦公室，信用損失準備金為美元15.8百萬和美元344.4商店板塊中百萬的房地產資產 (以千美元計):

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目錄
截至 2023 年 9 月 30 日
收入1
資產雷亞爾總收入注意事項截至9月30日的九個月
班級房地產應收款20232022
老年人生活社區有限責任公司（“老年人生活”）等等$573,631 $48,950 $38,466 16%$38,325 18%
比克福德2
ALF429,043 16,827 29,280 12%不適用不適用
國家醫療保健公司（“NHC”）SNF133,770 — 28,159 12%27,875 13%
所有其他人，淨額各種各樣1,293,210 192,991 99,867 41%109,766 53%
從租户那裏收到的託管資金
用於物業運營費用各種各樣— — 8,738 4%7,553 4%
$2,429,654 $258,768 204,510 183,519 
居民費用和服務3
35,860 15%24,005 12%
$240,370 $207,524 
1包括應收票據的利息收入和歸類為待售房產的租金收入。
2 截至2022年9月30日的九個月的收入包含在 “所有其他淨額” 中，因為該期間的收入不到10％。
3 租户不集中於 “居民費用和服務”，因為這些協議是與居民個人簽訂的。

2023 年 9 月 30 日， 二我們投資集中度達到10％或以上的州是南卡羅來納州（12.1%) 和德克薩斯州 (10.7%).

老年人生活

截至 2023 年 9 月 30 日，我們租賃了 十從退休社區到老年人生活.我們認出直線租金為 $ (0.9) 百萬和美元0.3截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別來自老年人生活的百萬美元。

NHC

截至 2023 年 9 月 30 日，我們租賃了 三ILF 和 32根據主租約轉給上市公司 NHC 的 SNF (四其中轉租給其他方，NHC向我們擔保租賃付款）。直線租金為 $ (0.9) 百萬和 $ (0.1）在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，NHC分別獲得了百萬美元的認可。

兩個我們的董事會成員，包括我們的董事長，也是NHC的董事會成員。

比克福德

截至 2023 年 9 月 30 日，我們租賃了 39通往比克福德的設施 四租賃。在2022年第二季度，我們根據從比克福德獲得的有關其財務狀況的信息，將比克福德轉換為收入確認的現金制，這些信息使人們對其繼續經營的能力產生了重大懷疑。結果，我們註銷了大約 $18.1百萬筆應收直線租金和 $7.1數百萬美元的租賃激勵措施，包含在”其他資產，淨額” 在簡明合併資產負債表上，指2022年的租金收入。

在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，比克福德償還了美元0.8百萬和美元1.3除了減少的延期付款外，還分別減少了100萬美元的與疫情相關的未繳延期付款2.5因從比克福德收購位於弗吉尼亞州切薩皮克的ALF而獲得認可的百萬美元。截至2023年9月30日，比克福德未償還的與疫情相關的延期付款為美元19.0百萬。

現金收付制運營商

截至2023年9月30日的三個月和九個月中，從比克福德收到的現金租金為美元8.6百萬和美元24.5分別為百萬，其中不包括 $2.5百萬租金收入與減少與疫情相關的延期租金有關，該租金收入與2023年第一季度從弗吉尼亞州切薩皮克的比克福德收購ALF有關（如上所述）。

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我們放了 二2022年以現金為基礎核算租賃的其他運營商。與這些租户相關的租金收入總計 $3.4百萬和美元10.0截至2023年9月30日的三個月和九個月中，分別為百萬美元。

租户購買選項

我們的某些租約包含購買選項，允許租户以固定的基本價格加上特定增值份額或固定基本價格購買租賃物業。2023 年 9 月 30 日，租户可以選擇購買 三總淨投資額為美元的房產58.8百萬 這將在2027年至2028年之間開始行使。這些具有租户購買選項的房產的租金收入為 $1.8百萬和美元5.4截至2023年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元，以及美元1.8百萬和美元5.3截至2022年9月30日的三個月和九個月中，分別為百萬美元。

目前，我們無法合理估計未來行使任何購買期權的概率。行使任何租户購買選擇權所獲得的報酬預計將超過我們在租賃物業上的淨投資。

未來最低基本租金

截至2023年9月30日，我們將根據運營租賃收到的最低租賃款項如下（$ 以千計):
2023 年的剩餘時間$57,301 
2024237,531 
2025241,391 
2026246,792 
2027201,627 
2028195,138 
此後679,952 
$1,859,732 

可變租賃付款

我們現有的大多數租約都包含年度自動扶梯的租金。我們的一些租約包含自動扶梯，這些自動扶梯是根據可變指數或租賃開始時無法確定的其他因素每年確定的。 下表顯示了通過固定和可變租賃自動扶梯確認的租金收入（$ 以千計):

三個月已結束九個月已結束
9月30日9月30日
2023202220232022
基於固定自動扶梯的租賃付款$57,200 $53,394 $169,675 $172,767 
基於可變自動扶梯的租賃付款1,830 1,224 5,879 2,452 
扣除註銷後的直線租金1,040 2,476 6,011 (11,360)
從租户那裏收到的用於物業運營費用的託管資金2,908 2,358 8,738 7,553 
租賃激勵措施的攤銷和註銷(723)(58)(1,798)(7,477)
租金收入$62,255 $59,394 $188,505 $163,935 

注意事項 4。 抵押貸款和其他應收票據

截至2023年9月30日，我們在應收抵押貸款票據上的投資總額為美元159.4百萬美元由借款人的房地產和其他資產（例如，《統一商法典》對個人財產的留置權）擔保 14設施和其他應收票據共計 $99.4百萬，幾乎全部由票據的重要當事方或由同一所有者的財產交叉抵押擔保。這些餘額不包括美元的信用損失準備金15.8截至 2023 年 9 月 30 日，百萬人。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們被指定為不良貸款包括應收抵押貸款票據10.0百萬美元和一筆夾層貸款 $14.5百萬，附屬公司為 一運營商/借款人。該運營商/借款人也是按現金計算租約的租户之一。在 2023 年第三季度，我們指定了
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作為不良貸款應收票據的美元抵押貸款應收票據2.1比克福德欠款一百萬美元。從這些不良貸款中確認的代表收到的現金的利息收入為美元0.5百萬和美元1.4在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，分別為百萬美元。截至2022年9月30日的三個月和九個月中確認的利息收入為美元0.5百萬和美元1.4分別為百萬。截至2023年9月30日和2022年12月31日，所有其他貸款均採用全額應計制。

資本基金集團有限公司貸款延期

2023年9月21日，我們修改了與資本基金集團有限公司的夾層貸款。根據協議條款，該貸款的餘額從2023年6月30日的餘額增加到2023年6月30日8.1百萬到美元25.0百萬。貸款的利率提高到 10%，到期日延長至2028年12月31日。

蒙特西託醫療地產

我們有一個 $50.0與Montecito Medical Real Estate簽訂了百萬美元的夾層貸款和擔保協議，該基金投資於美國各地的醫療房地產，包括醫療辦公樓。截至 2023 年 9 月 30 日，我們已經資助了 $20.3我們承諾的百萬美元用於收購 九醫療辦公大樓的總購買價格約為 $86.7百萬。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，我們確認的利息收入均為美元0.5百萬和美元1.4分別是百萬。

夾層貸款和擔保協議於2022年4月進行了修改，因此 二2022年第二季度融資的房地產投資的應計利息年利率為 7.5按月拖欠的百分比加上額外的年費率 4.5將在某些未來事件（包括還款、出售基金投資和再融資）時支付的百分比（“遞延利息”）。夾層貸款和擔保協議下的先前借款的年利率為 9.5% 並額外累積 2.5遞延利息百分比。遞延利息將在收到後確認為利息收入。根據本協議提取的資金必須按每筆投資進行償還 五年從為適用投資部署資金開始，但以 二一年擴展。
比克福德建築和抵押貸款

截至 2023 年 9 月 30 日，我們有 一資金充足的建築貸款 $14.7百萬給比克福德。建築貸款由幾乎所有相關的不動產和個人財產的第一抵押貸款留置權以及可能授予該財產使用權的任何和所有租賃或協議的質押作為擔保。通常和習慣性契約適用於協議，包括借款人支付保險和税款的義務。在標的業務穩定後，NHI擁有該物業的公允市場價值購買期權。在某些開發項目中，比克福德有權獲得高達 $2.0根據預先確定的運營里程碑的實現情況，為每個項目提供百萬美元的激勵措施，如果獲得資助，將提高NHI未來的收購價格和最終向NHI支付的租賃款項。

2023 年 9 月 30 日，我們持有 $12.7百萬第二筆抵押貸款作為與出售有關的收購價格對價的一部分 六2021 年比克福德的房產。第二筆應收抵押貸款票據的利息為 10年利率百分比，將於2026年4月到期。利息收入為 $0.3百萬和美元1.0截至2023年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元，以及美元0.3百萬和美元1.0在截至2022年9月30日的三個月和九個月中，分別為百萬美元，與第二筆抵押貸款有關。在確定出售投資組合時確認的收益時，我們沒有將這筆應收票據包括在內。因此，這筆應收票據未反映在”抵押貸款和其他應收票據，淨額” 在截至2023年9月30日和2022年12月31日的簡明合併資產負債表中。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，比克福德償還了美元0.1百萬和美元0.3這筆應收票據的本金分別為百萬美元，反映在”房地產銷售收益，淨額” 在簡明合併損益表中。

如前所述，我們將應收抵押貸款票據定為美元2.12023年第三季度比克福德應付的100萬美元表現不佳。

老年人生活

我們已經提供了 $20.0向Senior Living提供百萬美元的循環信貸額度，Senior Living在循環貸款下的借款將用於滿足營運資金需求，併為其投資組合中的建築項目提供資金，包括增建單元。從 2025 年 1 月 1 日起，左輪手槍的可用性將降至美元15.0百萬。左輪手槍將於2029年12月租約到期時到期。2023 年 9 月 30 日，美元16.3左輪手續下未償還的百萬美元利息為 8.0每年%。

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該公司還有一筆抵押貸款 $32.7百萬美元的 Senior Living 起源於 2019 年 7 月，用於收購 248-位於南卡羅來納州哥倫比亞的單位持續護理退休社區（“CCRC”）。抵押貸款的期限為 五年和 二一年延期，利率為 7.25%。此外，這筆貸款向NHI提供了購買期權，規定的最低價格為美元38.3百萬，視市場情況而定。

信用損失準備金

除建築抵押貸款外，我們衡量信貸質量的主要指標是攤銷貸款的還本付息範圍和非攤還貸款的利息或固定費用覆蓋範圍，統稱為 “承保範圍”。保險比率可以衡量借款人定期支付本金和利息的能力。下表中列出的承保比率是根據最新的可用數據日期，即2023年6月30日，使用息税折舊攤銷前利潤（扣除利息、税項、折舊、攤銷、租金和管理費前的收益）以及適用的貸款協議中規定的必要還本付息、利息服務或固定費用計算得出的。我們將覆蓋範圍分為三個級別：（i）大於 1.5 倍，（ii）介於 1.0 倍和 1.5 倍之間，以及（iii）小於 1.0 倍。我們每季度更新承保範圍的計算。對於建築抵押貸款而言，覆蓋率不是一個有意義的信貸質量指標，因為這些開發項目要麼沒有產生任何營業收入，要麼由於尚未達到穩定房產所需的入住率而導致營業收入不足。我們通過考慮建設和穩定時間表、借款人的財務狀況以及經濟和市場狀況來衡量這些抵押貸款的信貸質量。

在確定修改、延期或續訂是否構成本期發放時，我們會考慮ASC 310-20《應收賬款——不可退還的費用和其他成本》中的指導方針。 以下是截至2023年9月30日的攤餘成本的信貸質量指標，按發放年份淨額列出（以千美元計):

20232022202120202019優先的總計
抵押
超過 1.5 倍$— $68,463 $— $22,307 $— $2,641 $93,411 
介於 1.0 倍和 1.5 倍之間— — — — 32,700 14,700 47,400 
小於 1.0 倍— — — — 6,423 — 6,423 
— 68,463 — 22,307 39,123 17,341 147,234 
夾層
超過 1.5 倍496 — 16,526 — — — 17,022 
介於 1.0 倍和 1.5 倍之間216 — 23,943 — — — 24,159 
小於 1.0 倍— — — — — 25,000 25,000 
712 — 40,469 — — 25,000 66,181 
不履行職責
小於 1.0 倍— — — 2,127 — 24,500 26,627 
— — — 2,127 — 24,500 26,627 
左輪手槍
介於 1.0 倍和 1.5 倍之間18,726 
18,726 
信用損失準備金(15,808)
$242,960 

由於金融市場的持續挑戰以及對抵押貸款和其他應收票據可收取性的潛在影響，我們預測了 20違約概率增加百分比和 20除被指定為不良貸款以外的所有貸款違約造成的損失金額增加百分比，從而有效調整為 44%。估算不良貸款準備金的方法包括標的抵押品的充足性，以及這些貸款的當前狀況和對未來經濟狀況的預測，包括定性因素，這些因素可能與歷史時期存在的條件不同。




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下表列出了截至2023年9月30日的九個月的預期信貸損失備抵額（以千美元計):
2023 年 1 月 1 日的期初餘額$15,338 
預期信貸損失準備金470 
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額
$15,808 

注意事項 5。 養老住房運營投資組合形成活動

自 2022 年 4 月 1 日起，我們過渡了以下運營方式 15ILF 先前根據三網租約租用到 二包含我們商店活動的新企業。這些新企業由公司合併，其結構符合房地產投資信託基金的要求，並將TRS用於否則不符合房地產投資信託基金目的的活動。每個合資企業的物業均由物業經理經營，以換取管理費。這些企業的股權結構由優先股權和普通股權組成。該公司擁有 100這些企業中優先股權益的百分比，年固定優先股收益約為美元10.2截至2023年9月30日，百萬人。此外，經理人或經理的關聯方在各自的企業中擁有共同股權。下文將更詳細地討論每項合資企業。

美林管理投資組合

我們轉移了 六ILFs位於加利福尼亞和華盛頓州，與美林合併為一家合資企業。美林最初出資了 $10.6一百萬美元現金 20合資企業中普通股權益的百分比。2023 年第二季度，該合資企業的成員額外捐款了 $4.6百萬美元用於資助額外的資本支出，其中美林出資了 $0.9百萬現金，按其在合資企業中的普通股權益百分比計算。該合資企業的經營協議規定，在獲得一定投資收益的基礎上，向成員進行或有分配，按年度計算。

這些物業由美林根據管理協議管理，初始期限至2032年3月，此後將逐年自動續訂，除非任何一方發出通知後終止。管理協議使美林有權獲得以下基本管理費 5淨收入的百分比和房地產服務費為 5在任何日曆年內發生的超過美元的房地產成本的百分比1,000乘以每個設施的單位數。鑑於運營協議的某些條款，包括與公司控制權變更相關的條款，與該合資企業相關的非控股權益被確定為可應急贖回並歸類為夾層股權，如附註10所進一步討論的那樣。

探索管理投資組合

我們轉移了 九ILFs位於阿肯色州、喬治亞州、俄亥俄州、俄克拉荷馬州、新澤西州和南卡羅來納州，與Discovery的關聯方Discovery成員合併為一家合資企業。Discovery 成員貢獻了 $1.1一百萬美元現金 2風險投資中普通股權益的百分比。2023 年 10 月，成員們額外捐款了 $2.6百萬美元用於為額外的資本支出提供資金，這些支出根據每個成員在合資企業中的普通股權百分比以現金注資。該合資企業的經營協議規定，在獲得一定投資收益的基礎上，向成員進行或有分配，按年度計算。非控股權益包含在”公平” 在截至2023年9月30日和2022年12月31日的簡明合併資產負債表上。

這些物業由Discovery的獨立關聯方根據管理協議進行管理，每個關聯方的初始期限至2032年3月，此後將自動逐年續訂，除非任何一方發出通知後終止。管理協議使經理有權獲得以下基本管理費 5佔淨收入的百分比。

注意事項 6。 權益法投資

在2020年1月從LCS-Westminster Partnership III, LLP手中收購CCRC的同時，我們投資了美元0.9運營公司Timber Ridge OpCo的百萬美元，代表着 25% 股權。這項投資由我們的TRS持有，以符合2007年《房地產投資信託基金投資多元化和賦權法》的規定。作為我們投資的一部分，我們為Timber Ridge OpCo提供了高達美元的循環信貸額度5.0其中一百萬 不資金已被提取。

我們按照權益法對Timber Ridge OpCo的投資進行了核算，並減少了我們在實體虧損中的投資賬面價值，並按累計金額向NHI分配了不超過我們的基礎加上對資金運營的任何擔保或隱含承諾。2023 年 2 月，我們收到了美元2.5來自 Timber Ridge 的百萬美元
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代表公司根據其在該實體的股權獲得的租賃激勵中所佔的比例份額，如附註7所述。目前，我們的擔保和隱含承諾僅限於額外的美元5.0循環信貸額度下的百萬美元和美元2.5收到百萬份租賃激勵分配。截至2023年9月30日，我們已確認我們在Timber Ridge OpCo營業虧損中所佔份額超過了我們的初始投資。這些累計虧損為 $5.0超出我們最初的基準和美元的一百萬美元2.5收到的百萬份租賃激勵分配包含在”應付賬款和應計費用” 在我們截至2023年9月30日的簡明合併資產負債表中。截至2023年9月30日的三個月和九個月中，未確認的權益法超額虧損為美元0.6百萬和美元1.9分別為百萬和美元0.9百萬和美元2.6截至2022年9月30日的三個月和九個月中，分別為百萬美元。未確認的累計損失為 $7.8截至 2023 年 9 月 30 日，百萬人。我們確認收益約為 $0.6百萬美元，代表截至2022年9月30日的九個月中我們對Timber Ridge OpCo的投資所獲得的現金分配。

Timber Ridge房產受信託契約和信託契約（“契約和契約”）擔保的早期居民抵押貸款的約束。作為我們收購的一部分，NHI-LCS JV I, LLC（“Timber Ridge PropCo”）收購了Timber Ridge CCRC的財產，並簽訂了從屬協議，根據該協議，受託人承認並確認，根據契約和契約設立的擔保權益從屬於NHI向Timber Ridge PropCo提供的貸款而授予的任何擔保權益。此外，根據居民貸款假設協議的條款，在租賃期內（七年和 二續訂選項），Timber Ridge OpCo將就Timber Ridge PropCo在擔保下償還的這些負債向Timber Ridge PropCo提供賠償。根據從屬協議和居民貸款承擔協議，截至2023年9月30日，尚未記錄任何負債。契約和契約擔保的餘額為 $12.5截至 2023 年 9 月 30 日，百萬人。

注意事項 7。 其他資產

其他淨資產包括以下內容 ($ 以千計):

2023年9月30日2022年12月31日
SHOP 應收賬款，扣除美元備抵後的淨額352和 $375，和其他資產
$792 $1,341 
房地產投資應收賬款和預付費用4,383 3,621 
租賃激勵金，淨額11,392 3,190 
監管託管6,208 6,208 
限制性現金1,916 2,225 
$24,691 $16,585 

2023年2月，與擁有Timber Ridge CCRC的LCS合併的養老住房合夥企業Timber Ridge PropCo支付了1美元10.0Timber Ridge OpCo 獲得的百萬美元租賃激勵金。租賃激勵將在截至2027年1月的剩餘初始租賃期內以直線方式攤銷。

注意事項 8。 債務

債務包括以下內容（以千美元計):
9月30日
2023		十二月三十一日
2022
循環信貸額度-無抵押$205,000 $42,000 
銀行定期貸款-無抵押200,000 240,000 
2031 年優先票據——無抵押，扣除折價 $2,358和 $2,600
397,642 397,400 
私募票據-無抵押275,000 400,000 
房利美定期貸款——有擔保、無追索權76,345 76,649 
未攤銷的貸款成本(9,549)(8,538)
$1,144,438 $1,147,511 




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截至2023年9月30日，債務的本金總到期日如下（$ 以千計):

2023 年的剩餘時間$50,104 
202475,425 
2025325,816 
2026205,000 
2027100,000 
2028— 
此後400,000 
1,156,345 
減去：折扣(2,358)
減去：未攤銷的貸款成本(9,549)
$1,144,438 

無抵押循環信貸額度和銀行定期貸款

2022 年 3 月 31 日，我們簽訂了一項無抵押循環信貸協議（“2022 年信貸協議”），向我們提供了 $700.0百萬美元無抵押循環信貸額度，取代我們之前的美元550.0百萬支無抵押的左輪手槍2022 年信貸協議將於 2026 年 3 月到期，但可以根據我們的選擇延期，前提是滿足某些條件 二額外 六個月時期。根據我們的選擇，2022年信貸協議下的借款按以下任一方式計息（i）定期擔保隔夜融資利率（“SOFR”）（加上信貸利差調整），外加利潤率為 0.725% 至 1.40%，(ii) 每日SOFR（加上信用利差調整）加上利潤率範圍為 0.725% 至 1.40% 或 (iii) 基準利率加上利潤率，範圍為 0.00% 至 0.40%。在每次選舉中，實際利潤率是根據我們的信用評級確定的。基準利率是指任何一天的年浮動利率，等於（i）代理人最優惠利率，（ii）該日聯邦基金利率中最高的利率加 0.50% 或 (iii) 該日生效的一個月期限的調整後期限 SOFR 加 1.0%。此外，2022 年信貸協議要求的便利費等於 0.125% 至 0.30%，基於我們的信用評級。

在 2023 年第一季度，我們償還了 $20.0百萬筆到期日為2023年9月的定期貸款（“2023年定期貸款”）。2023 年 6 月，我們進入了一個 兩年 $200.0百萬美元定期貸款協議（“2025年定期貸款”）按浮動利率計息，該利率基於SOFR，利潤率根據我們的信用評級確定，外加 0.10% 信用利差調整。該公司花費了大約 $2.7與這筆貸款相關的百萬美元遞延融資成本。2025 年定期貸款收益用於償還剩餘美元的一部分220.02023 萬筆定期貸款餘額，已於 2023 年 6 月全額償還。2023 年定期貸款的借款應計利息與新的 2025 年定期貸款一致。還款後，我們花費了大約 $0.1與這筆貸款相關的百萬筆未攤銷貸款成本，包含在”提前償還債務造成的損失”.

2023 年 9 月 30 日，我們有 $495.0百萬美元可用於從我們信貸額度的循環部分中提款，但須遵守通常和慣例契約。除其他規定外，無抵押信貸額度協議要求我們在債權人設定的限度內維持一定的財務比率。截至2023年9月30日，我們遵守了這些比率。

平博銀行是我們銀行集團的參與成員。NHI董事會成員兼董事會審計委員會主席也是平博銀行控股公司Pinnacle Financial Partners, Inc. 的董事長。NHI 的本地銀行交易主要通過平博銀行進行。

2031 優先票據

2021 年 1 月，我們發行了 $400.0百萬本金總額為 3.002031年2月1日到期並每半年支付利息的優先票據百分比（“2031年優先票據”）。2031年優先票據的發行價格為 99.196承銷商折扣前面值的百分比。扣除承保折扣和費用後，我們在2031年優先票據發行中獲得的淨收益約為美元392.3百萬。2031年優先票據受正面和負面契約的約束，包括我們在2023年9月30日遵守的財務契約。

私募票據

2023 年 1 月，我們償還了這筆錢125.02023年1月到期的100萬張私募票據，主要來自循環信貸額度的收益。
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截至2023年9月30日，我們剩餘的僅付利息的無抵押私募票據彙總如下（以千美元計):

金額盜夢空間成熟度固定利率
$50,000 2015 年 11 月2023 年 11 月3.99%
75,000 2016 年 9 月2024 年 9 月3.93%
50,000 2015 年 11 月2025 年 11 月4.33%
100,000 2015 年 1 月2027 年 1 月4.51%
$275,000 

2023 年 11 月，美元50.02023年11月到期的百萬張私募票據主要由循環信貸額度的收益償還。

與私募票據有關的契約通常與管理我們信貸額度的契約一致，但更嚴格的特定債務承保比率除外。我們的無抵押私募票據包括加息條款，如果任何評級機構將優先無抵押債務的信用評級降至投資等級以下，並且我們的合規槓桿率提高至 50% 或更多。

房利美定期貸款

截至 2023 年 9 月 30 日，我們有 $60.1100萬美元的房利美定期債務融資，起源於2015年3月，要求純息還款，年利率為 3.79% 帶有 a 10-年到期。抵押貸款是無追索權的，由以下方式擔保 11租給比克福德的房產。在2017年12月的一次收購中，我們假設房利美的額外債務將在2025年之前攤銷，屆時將進行大筆還款，在2024年之前要繳納預付款罰款，利率為 4.6%，剩餘餘額為 $16.2截至 2023 年 9 月 30 日，百萬人。總的來説，房利美的債務由淨賬面價值為美元的房產擔保101.7截至2023年9月30日，百萬個。

利息支出

下表彙總了利息支出 ($ 以千計):
三個月已結束九個月已結束
9月30日9月30日
2023202220232022
按合同利率計算的債務利息支出$14,387 $10,821 $41,439 $30,640 
資本化利息(21)(18)(61)(28)
債務發行成本、債務折扣和其他的攤銷720 609 1,930 1,860 
利息支出總額$15,086 $11,412 $43,308 $32,472 

注意事項 9。 承諾、突發事件和不確定性

在正常業務流程中，我們會做出各種各樣的承諾，通常包括為循環信貸安排提供資金、向運營商提供建築和夾層貸款，用於他們自己的賬户進行擴建和收購，以及承諾為擴建或翻新租賃的現有房產提供建設資金。在我們的租賃業務中，我們向租户和新購置房產的賣方提供各種激勵措施，這些激勵措施以合同形式作為應急措施產生，但在滿足或有情況後可能會成為承諾。獲得的或有款項將在獲得資金後計入相應的租賃基礎。

截至 2023 年 9 月 30 日，我們的營運資金、建築和夾層貸款承諾為 六運營商或借款人，總金額為 $145.4百萬，其中我們已經出資了 $102.0百萬元用於兑現這些承諾。貸款資助金額不反映折扣或承諾費的影響。

截至 2023 年 9 月 30 日，我們有 $23.2數百萬美元的開發承諾，用於建築和翻新 七我們資助的房產 $18.8百萬元用於兑換這些承諾。我們合併的房地產合作伙伴關係之一，
22
目錄
DSL PropCo, LLC旗下的NHI房地產投資信託基金已承諾提供高達美元的資金2.0百萬美元用於購買位於其中一個設施的公寓單元，其中 $1.0截至2023年9月30日，已獲得100萬英鎊的資金。

截至 2023 年 9 月 30 日，我們的總收入為 $13.9剩餘的或有租賃激勵承諾為百萬美元 五租賃協議通常以設施運營績效為基礎，租户可能會也可能不滿足。在截至2023年9月30日的九個月中，我們資助了美元10.0根據附註7中討論的所有性能條件的實現情況，向Timber Ridge OpCo撥款500萬美元。

無準備金貸款承諾的信用損失負債是根據我們預計籌資的估計金額使用與融資抵押貸款和其他應收票據相同的方法估算的。我們採用了與附註4中討論的相同的市場調整。

我們無準備金貸款的預期信貸損失負債反映在”應付賬款和應計費用” 截至2023年9月30日和2022年12月31日的簡明合併資產負債表如下表所示，截至2023年9月30日的九個月（以千美元計):

2023 年 1 月 1 日期初餘額$683 
預期信貸損失準備金(385)
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額
$298 

的處置交易 三2022 年的比克福德房產包括 $2.4百萬元的或有對價代表存入托管的現金，將在出售之日後的十二個月內每月產生負現金流的前提下，返還給買家。截至2023年9月30日，所有託管資金已退還給買家。

COVID-19 疫情突發事件

截至2023年9月30日的三個月和九個月的租金收入包括美元2.1百萬和美元5.5分別為百萬美元，涉及與疫情相關的延期租金的還款和其他削減。截至2023年9月30日的九個月的租金收入包括美元2.5注3中討論了與2023年第一季度收購位於弗吉尼亞州切薩皮克的ALF相關的疫情相關租金延期支付的數百萬美元。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，沒有獲得與疫情相關的租金優惠。截至2023年9月30日，向最初記為可變租賃付款的租户提供的與疫情相關的租金優惠總額約為美元26.9百萬美元，扣除累計還款額和其他扣減額9.2百萬，不包括任何應計利息。

在截至2022年9月30日的三個月中，沒有獲得與疫情相關的租金優惠。截至2022年9月30日的九個月中，與疫情相關的租金優惠總額約為美元10.7百萬, 其中比克福德約佔 $5.5百萬。

注意事項 10。 可贖回的非控制性權益

美林在其 SHOP 合資企業中持有的權益被歸類為”可贖回的非控制性權益” 在夾層部分之間”負債總額” 和”股東權益” 出現在我們截至2023年9月30日和2022年12月31日的簡明合併資產負債表上。美林合資企業運營協議中的某些條款為美林提供了某些不完全由公司控制的或有事件的看跌權。因此，美林的非控股權益被確定為可偶然贖回。可贖回的非控股權益目前不可兑換，我們得出的結論是，截至2023年9月30日，不太可能發生或有贖回事件。因此，在此類或有事件和相關贖回可能發生之前，隨後不會將非控股權益重新計量為其贖回金額。我們將繼續反映每個時期的收益或虧損歸因於可贖回的非控股權益。

下表顯示了” 中的變化可贖回的非控股權益”在截至2023年9月30日的九個月中 (以千美元計):

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目錄
九個月已結束
2023年9月30日
1月1日的餘額$9,825 
捐款922 
淨虧損(825)
截至 9 月 30 日的餘額$9,922 

注意 11。 股權和股息

股票回購計劃

2023 年 2 月 17 日，我們董事會批准了一項修訂後的股票回購計劃（“修訂後的回購計劃”），根據該計劃，我們最多可以購買美元160.0百萬股我們已發行和流通的普通股，面值 $0.01每股。修訂後的回購計劃的有效期為 一年並且不要求我們回購任何特定數量的股票。修訂後的回購計劃可以隨時暫停或終止。根據經修訂的1934年《證券交易法》第10b-18條的條款，可以在公開市場交易中以現行市場價格、私下談判交易或其他方式不時回購股票，並且回購應根據所有有效的適用法律和法規進行。回購股票的時間和數量（如果有）將取決於多種因素，包括價格、總體市場和經濟狀況、另類投資機會和其他公司考慮因素。

在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，沒有回購任何普通股。2022年期間，通過公開市場交易進行的累計回購總計 2,468,354普通股的售價約為 $151.6百萬。收到的所有股票在收到後均以建設性方式報廢，並反映為扣減至”留存收益” 在截至2022年12月31日的簡明合併資產負債表中。

2023 年 3 月，我們更新了 S-3 表格的自動 “上架” 註冊聲明，同時簽訂了新的股權分配協議，根據該協議，我們可以出售最高可達 $500.0通過市場（“ATM”）股票計劃發行百萬股普通股。我們花了大約 $0.5這些計劃的成本為百萬美元。

分紅

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中董事會宣佈或支付的股息：

截至2023年9月30日的九個月
申報日期記錄日期付款/應付日期季度分紅
2022年11月6日2022年12月30日2023年1月27日$0.90
2023年2月17日2023年3月31日2023年5月5日$0.90
2023年5月5日2023年6月30日2023年8月4日$0.90
2023年8月4日2023年9月29日2023年11月3日$0.90

截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
申報日期記錄日期付款/應付日期季度分紅
2021年11月5日2021年12月31日2022年1月31日$0.90
2022年2月16日2022年3月31日2022年5月6日$0.90
2022年5月6日2022年6月30日2022年8月5日$0.90
2022年8月5日2022年9月30日2022年11月4日$0.90

2023 年 11 月 3 日，董事會宣佈撥款0.90每股股息將於2023年12月29日支付給登記在冊的普通股股東，將於2024年1月26日支付。


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目錄
注意事項 12。 基於股份的薪酬

該公司的未償股票激勵獎勵是根據以下規定發放的 二激勵計劃——2012年股票激勵計劃和2019年股票激勵計劃，後者於2023年5月進行了修訂和重述（統稱為 “2019年計劃”）。在截至2023年9月30日的九個月中，我們授予了購買期權 385,5002019年計劃下的普通股。

股東於2023年5月批准的2019年計劃的修正和重述使根據2019年計劃獲準發行的普通股數量從 3,000,000到 6,000,000並增加了公司根據公司可能確定的條件和限制授予限制性股票和限制性股票單位股票的能力。2023 年 5 月， 21,000限制性股票已發行給執行官，授予日期的公允價值為美元49.30每股基於授予之日普通股的市值。限制性股票將歸屬 五年，和 20% 在授予之日的每個週年日歸屬。限制性股票獎勵包含在歸屬期內不可沒收的股息或股息等價物的權利。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，授予的期權的加權平均公允價值為美元10.56和 $11.92分別為每個選項。 每筆補助金的公允價值是在補助金髮放之日使用Black-Scholes期權定價模型和以下加權平均假設估算的：

20232022
股息收益率6.9%7.0%
預期波動率39.0%49.3%
預期壽命2.9年份2.9年份
無風險利率4.56%1.75%

下表彙總了我們的未發行股票期權：

加權平均值
數字加權平均值剩餘的
的股份行使價格合同壽命（年）
未償期權，2022年1月1日1,652,505 $78.10
已授予期權 718,000 $53.62
行使的期權(56,832)$53.41
期權被沒收(23,000)$62.33
期權已過期(74,498)$77.93
未償期權，2022年9月30日2,216,175 $70.97
可在 2022 年 9 月 30 日行使1,695,155 $74.73
未償期權，2023 年 1 月 1 日2,216,175 $70.97
授予的期權385,500 $54.73
行使的期權(5,166)$53.41
期權被沒收(61,168)$66.44
期權已過期(88,170)$64.33
未償期權，2023年9月30日2,447,171 $68.802.51
可在 2023 年 9 月 30 日行使2,078,827 $71.402.25

2023 年 9 月 30 日，有 不已發行和可行使的股票期權的內在價值。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，行使的股票期權的總內在價值為美元1.23每股或小於 $0.1百萬和美元4.94每股或 $0.1分別是百萬。

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目錄
以下是扣除所有沒收後的基於股份的薪酬支出摘要，包含在”一般和管理費用” 在簡明合併損益表中 (以千美元計):
三個月已結束九個月已結束
9月30日9月30日
2023202220232022
基於股份的薪酬部分：
限制性股票支出$119 $— $191 $— 
股票期權費用747 1,065 3,549 7,576 
基於股份的薪酬支出總額$866 $1,065 $3,740 $7,576 

截至 2023 年 9 月 30 日，未確認的薪酬費用總計 $2.7與股票獎勵相關的百萬美元預計將在以下時期內得到認可：2023 年剩餘時間-$0.9百萬，2024 年-$1.3百萬，2025-$0.3百萬，2026-$0.1百萬，此後-$0.1百萬。

注意 13。 普通股每股收益

下表彙總了用於計算普通股基本收益和攤薄後每股收益的普通股平均數和淨收益 （千美元，股票和每股金額除外）:

三個月已結束九個月已結束
9月30日9月30日
2023202220232022
淨收入$29,033 $34,229 $102,662 $63,941 
加：歸屬於非控股權益的淨虧損313 239 946 599 
歸屬於股東的淨收益29,346 34,468 103,608 64,540 
減去：歸屬於未歸屬限制性股票獎勵的淨收益(19)— (38)— 
歸屬於普通股股東的淨收益——基本$29,327 $34,468 $103,570 $64,540 
基本：
已發行普通股的加權平均值43,388,841 44,339,975 43,388,779 45,236,696 
稀釋：
已發行普通股的加權平均值43,388,841 44,339,975 43,388,779 45,236,696 
股票期權— 62,607 896 24,427 
已發行稀釋普通股的加權平均值43,388,841 44,402,582 43,389,675 45,261,123 
普通股每股收益——基本$0.68 $0.78 $2.39 $1.43 
普通股每股收益——攤薄$0.68 $0.78 $2.39 $1.43 
不包括增量反攤薄股票：
行使價超過普通股平均市場價格的股票期權的淨股票效應816,353 390,159 781,727 501,183 
每股普通股定期申報股息$0.90 $0.90 $2.70 $2.70 


注意 14。 金融工具的公允價值

簡明合併資產負債表中截至2023年9月30日和2022年12月31日未按公允價值計入的金融工具的賬面金額和公允價值如下（美元 以千計):
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目錄

賬面金額公允價值測量
2023年9月30日2022年12月31日2023年9月30日2022年12月31日
第 2 級
浮動利率債務$399,233 $277,699 $405,000 $282,000 
固定利率債務$745,205 $869,812 $642,539 $773,994 
第 3 級
抵押貸款和其他應收票據，淨額$242,960 $233,141 $228,282 $227,611 

固定利率債務。固定利率債務被歸類為二級，其公允價值基於類似工具的報價，或使用模型得出的估值計算得出，在活躍市場中可以觀察到大量投入。

浮動利率債務。浮動利率債務被歸類為二級，由於浮動利率佔主導地位，通常反映市場狀況，我們在循環信貸額度下的借款和其他浮動利率債務的公允價值是按其名義金額合理估算的。

抵押貸款和其他應收票據。抵押貸款和其他應收票據的公允價值基於市場上看不到的信用風險和貼現率，因此代表三級衡量標準。

現金和現金等價物以及限制性現金、應收賬款和應付賬款的賬面金額由於其短期性質而接近公允價值，被歸類為第一級。

注意 15。 分部報告

我們評估我們的業務並對我們的業務進行資源分配 二運營部門：房地產投資和購物。我們的房地產投資板塊包括對ILF、ALF、EFC、SLC、SNF和HOSP的租賃、抵押貸款和其他票據投資。在房地產投資板塊下，我們通過收購和融資主要是單租户房產，投資老年住房和醫療保健房地產。收購的房產主要以三網租賃方式租賃，我們不參與物業的管理。SHOP 細分市場包括多租户 ILF。商店物業和相關業務由公司控制，由物業經理經營，以換取管理費。有關進一步的討論，請參閲註釋 5。

我們成立了商店板塊，自2022年4月1日起生效，屆時傳統假日退休投資組合的三淨租約終止，當時的業務和物業為 15ILF 已轉移到 二獨立企業，詳見附註5。與這些物業先前的三淨租賃結構相關的業績包含在房地產投資板塊中，過渡後運營這些商店物業的業績包含在我們的商店板塊中。對上一年的列報沒有影響。

我們的首席運營決策者根據分部淨營業收入（“NOI”）評估業績。我們將淨資產淨值定義為總收入、減去租户報銷和物業運營費用。我們使用NOI來做出資源分配決策並評估我們物業的房地產水平表現。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月或九個月中，都沒有細分市場間交易。截至2023年9月30日的九個月中，資本支出約為美元56.5房地產投資板塊的百萬美元和美元6.3商店細分市場為百萬美元。截至2022年9月30日的九個月中，資本支出約為美元7.6房地產投資板塊的百萬美元和美元1.8商店細分市場為百萬美元。

非分部收入主要包括其他收入。非分部資產包括公司資產，包括現金、遞延貸款費用以及公司辦公室和設備等。在確定NOI時，不將非房地產特定收入和支出分配給各個細分市場。

各分部的會計政策與附註2中討論的重要會計政策摘要中描述的會計政策相同。附註3中描述的所有收購的經營業績自收購之日起包含在我們的合併經營業績中，是相應板塊的組成部分。

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目錄
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，應報告的細分市場的摘要信息如下（以千美元計):

在截至2023年9月30日的三個月中：
房地產投資商店非細分市場/公司總計
租金收入$62,255 $— $— $62,255 
居民費用和服務— 12,367 — 12,367 
利息收入和其他5,337 — 147 5,484 
總收入67,592 12,367 147 80,106 
老年人住房運營費用— 10,045 — 10,045 
租賃物業的税收和保險2,908 — — 2,908 
NOI 64,684 2,322 147 67,153 
折舊15,211 2,292 12 17,515 
利息773 — 14,313 15,086 
法律 — — 67 67 
特許經營税、消費税和其他税— — 2 2 
一般和行政— — 4,430 4,430 
貸款和房地產損失1,959 — — 1,959 
房地產銷售淨收益(737)— — (737)
其他營業外收入(202)— — (202)
淨收益（虧損）$47,680 $30 $(18,677)$29,033 
總資產$2,218,699 $277,014 $3,377 $2,499,090 

在截至2022年9月30日的三個月中：房地產投資商店非細分市場/公司總計
租金收入$59,394 $— $— $59,394 
居民費用和服務— 12,013 — 12,013 
利息收入和其他4,820 — 71 4,891 
總收入64,214 12,013 71 76,298 
老年人住房運營費用— 9,239 — 9,239 
租賃物業的税收和保險2,358 — — 2,358 
NOI 61,856 2,774 71 64,701 
折舊15,390 2,129 14 17,533 
利息837 — 10,575 11,412 
法律 — — 88 88 
特許經營税、消費税和其他税— — 225 225 
一般和行政— — 4,744 4,744 
貸款和房地產損失11,329 — — 11,329 
房地產銷售淨收益(14,840)— — (14,840)
運營轉移收益，淨額(19)— — (19)
淨收益（虧損）$49,159 $645 $(15,575)$34,229 
總資產$2,214,475 $290,708 $3,602 $2,508,785 


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目錄
在截至2023年9月30日的九個月中：
房地產投資商店非細分市場/公司總計
租金收入$188,505 $— $— $188,505 
居民費用和服務— 35,860 — 35,860 
利息收入和其他15,727 — 278 16,005 
總收入204,232 35,860 278 240,370 
老年人住房運營費用— 29,525 — 29,525 
租賃物業的税收和保險8,738 — — 8,738 
NOI 195,494 6,335 278 202,107 
折舊46,064 6,757 41 52,862 
利息2,298 — 41,010 43,308 
法律 — — 364 364 
特許經營税、消費税和其他税— — 443 443 
一般和行政— — 14,390 14,390 
貸款和房地產損失1,727 — — 1,727 
房地產銷售淨收益(13,500)— — (13,500)
運營轉移收益，淨額(20)— — (20)
其他營業外收入(202)— — (202)
提前償還債務造成的損失— — 73 73 
淨收益（虧損）$159,127 $(422)$(56,043)$102,662 


在截至2022年9月30日的九個月中：房地產投資商店非細分市場/公司總計
租金收入$163,935 $— $— $163,935 
居民費用和服務— 24,005 — 24,005 
利息收入和其他19,362 — 222 19,584 
總收入183,297 24,005 222 207,524 
老年人住房運營費用— 18,352 — 18,352 
租賃物業的税收和保險7,553 — — 7,553 
NOI 175,744 5,653 222 181,619 
折舊49,282 4,245 50 53,577 
利息2,371 — 30,101 32,472 
法律 — — 2,254 2,254 
特許經營税、消費税和其他税— — 694 694 
一般和行政— — 17,893 17,893 
貸款和房地產損失39,951 — — 39,951 
房地產銷售淨收益(28,342)— — (28,342)
業務轉移虧損，淨額710 — — 710 
應收票據回報收益(1,113)— — (1,113)
提前償還債務造成的損失— — 151 151 
權益法投資的收益(569)— — (569)
淨收益（虧損）$113,454 $1,408 $(50,921)$63,941 

注意 16。 未合併的可變權益實體

公司未合併的VIE按初始參與日期彙總如下。有關關係性質（包括這些VIE的風險來源）的進一步討論，請參閲我們的合併財務摘要附註
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目錄
下面交叉引用的語句 (以千美元計).
日期姓名曝光來源賬面金額 最大損失風險敞口備註參考
2014老年人生活票據和直線應收賬款$89,728 $93,478 附註 3、4
2016高級生活管理注意事項$24,500 $24,500 —
2018比克福德附註和資金承諾$17,108 $29,816 附註 3、4
2019Encore 老年生活
各種各樣1
$54,161 $56,536 —
2020Timber Ridge p
各種各樣2
$1,977 $6,977 備註 6、7
2020水印退休票據和直線應收賬款$8,921 $11,445 —
2021蒙特西託醫療地產附註和資金承諾$20,514 $50,260 注意事項 4
2021Vizion Health票據和直線應收賬款$17,948 $17,948 —
2021Navion 高級解決方案
各種各樣3
$8,025 $8,025 —
2023Kindcare 老年人生活
注意事項4
$733 $733 —

1票據、應收直線租金和租賃應收賬款
2貸款承諾、權益法投資、應收直線租金和未攤銷的租賃激勵
3票據、貸款承諾、應收直線租金和未攤銷的租賃激勵措施
4 代表兩筆源自房地產銷售的夾層貸款

除了我們對被我們歸類為VIE的租户和借款人的既定承諾外，我們沒有義務向這些租户和借款人提供支持，因此，如上所示和附註中所述，我們因這些關係而蒙受的最大損失風險僅限於我們的承諾金額。超過上表所列金額的租賃經濟損失（如果有）將僅限於我們能夠採取有效補救措施之前任何時期未支付租金所造成的經濟損失，以及將租約過渡到新租户所產生的成本。這種損失的潛在程度將取決於個人的事實和情況，因此不包括在上表中。

將來，如果租户或借款人沒有足夠的流動性來接受風險和回報，NHI可能被視為業務的主要受益者，因為房產的租户和運營商可能被要求將租户或借款人的財務狀況和經營業績整合到我們的簡明合併財務報表中。
30
目錄
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。

本文檔中提及的 “NHI” 或 “公司” 包括National Health Investors, Inc.及其合併子公司。根據美國證券交易委員會（“SEC”）的 “純英語” 指南，這份10-Q表季度報告以第一人稱視角撰寫。在本文件中，“我們”、“我們的”、“我們的” 和 “我們” 等詞僅指國家健康投資公司及其合併子公司，而不指任何其他人。除非上下文另有説明，否則此處提及的 “公司” 包括我們所有的合併子公司。

關於前瞻性陳述的警示聲明

這份關於10-Q表的季度報告以及我們已經或可能向美國證券交易委員會提交的其他材料，以及我們的高級管理層已經或將要發表的口頭陳述中包含的信息，均包含某些 “前瞻性” 陳述，該術語由1995年《私人證券訴訟改革法》定義。有關我們預期的未來財務狀況、經營業績、現金流、運營資金、持續業績改善、償還債務和再融資能力、為增長機會融資能力的所有報表以及類似報表，包括但不限於包含 “可能”、“將”、“應該”、“相信”、“預期”、“預期”、“打算”、“估計”、“計劃”、“項目” 等詞語的報表 “可能” 和其他類似的表達方式是前瞻性陳述。

前瞻性陳述涉及已知和未知的風險和不確定性，這些風險和不確定性可能導致我們在未來時期的實際業績與前瞻性陳述中預測或設想的業績存在重大差異，其中許多因素是我們無法控制的，包括但不限於以下因素：

* 與公共衞生流行病或疫情（例如冠狀病毒（“COVID-19”）相關的實際或感知風險，已經並可能繼續對我們的業務和經營業績產生重大不利影響；

* 我們依賴租户、經理和借款人的經營成功，如果他們的財務狀況或業務前景惡化，我們的財務狀況和經營業績可能會受到不利影響；

* 我們面臨着我們的經理、租户和借款人可能陷入破產或破產程序的風險；

* 我們投資組合中的某些租户佔我們預計從投資組合中產生的租金的很大一部分，這些租户中任何一個未能履行對我們的義務都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績以及我們向股東分配租金的能力產生重大和不利影響；

*我們董事會的兩名成員也是國家醫療保健公司（“NHC”）的董事會成員，他們的利益可能與我們股東的利益不同；

* 我們面臨與政府法規和付款人（主要是醫療保險和醫療補助）相關的風險，以及法律、法規和報銷率的變化對租户和借款人業務的影響；

*我們面臨的風險是，責任索賠和責任保險費用的增加可能會對租户、經理和借款人的現金流產生不利影響；

* 我們面臨的風險是，租户、經理和借款人可能無法對未來的訴訟給予全額賠償；

*我們依賴房地產開發和建設活動的成功，這些活動可能無法實現我們預期的經營業績；

*我們面臨的風險是，房地產投資的流動性不足可能會阻礙我們應對房地產業績不利變化的能力；

*我們面臨與投資於未合併實體相關的風險，包括我們缺乏唯一的決策權以及我們對其他利益集團財務狀況的依賴；

31
目錄
* 我們面臨與持續護理退休社區（“CCRC”）Life Care Services for Timber Ridge的合資投資相關的風險，這些風險涉及向合資企業入場費社區居民提供的A類福利和相關會計要求；

*我們面臨與投資未合併實體相關的醫療保健業務的額外風險，這可能會對我們的經營業績產生重大不利影響；

*影響金融服務行業的不利事態發展，包括涉及流動性、違約或金融機構不業績的事件或擔憂，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績或前景產生不利影響；

*我們在養老住房運營投資組合（“SHOP”）結構化社區方面面臨運營風險；

*對公司信息的隱私和安全的違反、中斷或其他未經授權的幹擾可能導致我們承擔鉅額成本和聲譽損害，並可能使我們面臨訴訟和執法行動；

*我們面臨與環境法相關的風險以及與危險物質相關的責任相關的成本；

*我們面臨災難性天氣和其他自然或人為災害造成的損害以及氣候變化的物理影響的風險；

* 我們依賴於未來收購和投資的成功；

* 我們依賴於我們及時和以可接受的條件將現金再投資於房地產投資的能力；

* 收購競爭可能導致房產價格上漲；

*我們依賴於我們能否留住我們的管理團隊和其他人員，並在任何此類人員離職時吸引合適的替代者；

*我們面臨的風險是我們的資產可能會被收取減值費用；

*我們通過股票出售籌集資金的能力在一定程度上取決於普通股的市場價格，而我們未能達到市場對業務的預期或其他我們無法控制的因素，可能會對此類市場價格和股權資本的可用性產生負面影響；

* 未來我們可能需要為現有債務進行再融資或承擔額外債務，這些債務可能無法按我們可接受的條件提供；

* 我們有與債務相關的契約，這些契約施加了某些運營限制，違反這些契約可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響；

* 降低我們的信用評級可能會對我們的資本成本和可用性產生重大不利影響；

* 我們依賴的收入主要來自房地產資產的固定利率投資，而我們用於為這些投資融資的部分債務按浮動利率計息；

*我們依靠外部資本來源為未來的資本需求提供資金，如果我們在獲得此類資本時遇到困難，我們可能無法進行必要的未來投資來發展業務或兑現到期承諾；

*通貨膨脹和利率上升可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響；

* 出於美國聯邦所得税的目的，我們依賴於繼續作為房地產投資信託基金（“房地產投資信託基金”）獲得納税資格的能力；

32
目錄
*無法保證我們未來有能力支付股息；

* 遵守房地產投資信託基金的要求可能會導致我們放棄原本有吸引力的收購機會或清算其他有吸引力的投資，這可能會嚴重阻礙我們的業績；

*我們對已經成立或將要組建的任何應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”）的所有權和關係都受到限制，不遵守限額將危及我們的房地產投資信託基金地位，並可能導致徵收100％的消費税；

* 立法、監管或行政變更可能會對我們或我們的證券持有人產生不利影響；

* 我們在章程中對普通股和其他類別的股本設定了所有權限制，這可能會延遲、推遲或阻止可能涉及普通股溢價或可能以其他方式符合股東最大利益的交易或控制權變更；以及

* 我們受馬裏蘭州法律以及我們的章程和章程的某些條款的約束，這些條款可能會阻礙、延遲或阻止控制權變更交易，即使該交易涉及普通股的溢價，或者我們的股東認為此類交易在其他方面符合他們的最大利益。

參見我們截至2022年12月31日止年度的最新10-K表年度報告中經審計的年度合併財務報表附註，分別見第一部分第1項和第1A項下的 “業務” 和 “風險因素” 以及”風險 因素” 在本10-Q表季度報告的第二部分第1A項下，進一步討論這些以及與醫療保健行業有關的各種政府法規和其他運營因素及其固有的風險因素。在對公司做出任何投資決定之前，您應該仔細考慮這些風險。這些風險和不確定性並不是公司面臨的唯一風險。可能還有其他我們目前不知道或我們目前認為不重要的風險。如果實際發生任何風險，我們的業務、財務狀況、經營業績或現金流可能會受到重大不利影響。在這種情況下，我們股票的交易價格可能會下跌，您可能會損失部分或全部投資。鑑於這些風險和不確定性，我們無法保證這些前瞻性陳述確實會發生。 我們提醒讀者不要過分依賴此類前瞻性陳述，這些陳述僅代表截至發佈日期。除非適用法律要求，否則我們沒有義務修改或更新任何前瞻性陳述以反映後續事件或情況。

執行概述

National Health Investors, Inc. 成立於1991年，是一家馬裏蘭州的一家公司，是一家自我管理的房地產投資信託基金，專門為需求驅動和全權委託的老年住房和醫療設施投資提供售後回租、合資以及抵押貸款和夾層融資。我們通過兩個可報告的業務部門運營：房地產投資和購物。我們的房地產投資部門包括房地產投資和租賃、獨立生活設施（“ILF”）、輔助生活設施（“ALF”）、入場費社區（“EFC”）、老年生活園區（“SLC”）、專業護理機構（“SNF”）和醫院（“HOSP”）中的房地產投資和租賃、抵押貸款和其他應收票據。我們主要通過以下方式為房地產投資提供資金：（1）運營現金流，（2）債務，包括票據發行、無抵押和有擔保的銀行信貸額度和定期債務，以及（3）出售股權證券。我們的商店部門由15家ILF的業務組成，這些ILF為美國各地的居民提供住宅生活和其他服務，這些服務由獨立經理根據單獨的管理協議條款代表公司運營。第三方經理人或經理人的關聯方擁有相應企業的股權。

房地產投資組合

截至2023年9月30日，我們對房地產、抵押貸款和其他應收票據進行了投資，涉及位於31個州的177個設施。這些投資涉及104處高級住房物業、72套SNF和一套HOSP，不包括四處被歸類為待售資產的房產。這些投資包括原始總成本約為24億美元的房產，主要以三淨租約形式出租給25名租户，以及抵押貸款和其他應收票據的總賬面價值為2.588億美元，其中不包括15名借款人應付的1,580萬美元預期信貸損失備抵金。

我們將房地產投資組合中的所有物業歸類為高級住房或醫療物業。由於我們的租賃代表不同的基礎收入來源，並導致不同的風險狀況，因此我們將老年人住房社區進一步歸類為需求驅動型（輔助生活和記憶護理社區以及老年人生活校園）或自由支配型（獨立生活和入場費社區）。
33
目錄

老年人住房-需求驅動 包括ALF和SLC，它們主要吸引需要日常生活活動援助的居民為服務支付私人費用。需求驅動的房產受到監管監督。

老年人住房-可自由支配包括ILF和EFC，它們主要吸引居民為服務支付私人費用，這些居民選擇生活方式，即生活在有年齡限制的多户家庭社區，該社區提供社交計劃、膳食、家政服務，在某些情況下還提供醫療保健服務。全權財產受到有限的監管監督。對此類社區的需求與住房市場的實力之間存在相關性。

醫療設施在我們的投資組合中，主要從醫療保險、醫療補助和健康保險中獲得報酬。這些特性包括SNFs和吸引需要急性或複雜醫療救助、預防藥物或康復服務的患者的HOSP。醫療財產受州和聯邦監管機構的監督，就醫院而言，則受聯合委員會的認證。

老年人住房運營投資組合結構

自2022年4月1日起，以前屬於傳統假日退休（“假日”）物業的15套高級住房ILF從三淨租約轉讓給了構成我們商店板塊的兩家獨立企業。這些企業由NHI擁有多數權益，擁有標的獨立生活業務，其結構符合房地產投資信託基金的要求，即使用TRS進行否則不符合房地產投資信託基金目的的活動。這些物業由第三方物業經理經營，他們管理我們的社區，以換取管理費，因此，我們不會以與三網租户相同或相同的方式直接面臨物業經理的信用風險。但是，我們依靠物業經理的人員、專業知識、技術資源和信息系統、專有信息、誠信和判斷力來高效地管理我們的社區。我們還依靠物業經理來設定適當的居民費用，並根據我們的管理協議條款和所有適用的法律和法規來運營我們的社區。截至2023年9月30日，我們的商店分部由位於八個州的15個ILF組成，共有1,734個單位。






























34
目錄
下表彙總了截至2023年9月30日的九個月的投資組合，其中不包括公司辦公室的260萬美元、待售的1,090萬美元資產和1,580萬美元的信用損失準備金（以千美元計):
房地產投資和購物
屬性牀位/單元
NOI1
% 總計投資總額
房地產物業
老年人住房-需求驅動
輔助生活71 3,882 $45,323 22.5 %$761,744 
老年人生活校園8 995 12,063 6.0 %214,693 
老年人住房總數-需求驅動79 4,877 57,386 28.5 %976,437 
老年人住房-可自由支配
獨立生活7 903 6,252 3.1 %108,486 
入場費社區11 2,917 45,382 22.5 %746,485 
老年人住房總數-可自由支配18 3,820 51,634 25.6 %854,971 
老年人住房總數97 8,697 109,020 54.1 %1,831,408 
醫療設施
熟練的護理設施65 8,614 62,335 30.9 %557,996 
醫院1 64 3,066 1.5 %40,250 
醫療設施總數66 8,678 65,401 32.4 %598,246 
本年度出售和待售5,346 2.6 %
房地產總數163 17,375 179,767 89.1 %2,429,654 
抵押貸款和其他應收票據
老年人住房-需求驅動6 472 4,825 2.4 %81,662 
老年人住房-可自由支配1 248 1,778 0.9 %32,700 
熟練的護理設施7 731 2,584 1.3 %45,000 
其他應收票據— — 6,315 3.1 %99,406 
本年度票據回報— — 225 0.1 %— 
抵押貸款和其他應收票據總額14 1,451 15,727 7.8 %258,768 
商店
獨立生活151,734 6,335 3.1 %344,387 
總計19220,560 $201,829 100 %$3,032,809 
1不包括非分部/企業 NOI
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目錄
投資組合摘要屬性NOI% 投資組合投資總額
房地產物業163 $179,767 89.1 %$2,429,654 
抵押貸款和其他應收票據14 15,727 7.8 %258,768 
商店15 6,335 3.1 %344,387 
總投資組合192 $201,829 100 %$3,032,809 
按運營商類型分類的投資組合
公開55 $48,301 23.9 %$411,740 
全國連鎖店（私人所有）3 8,280 4.1 %172,385 
區域性116 131,898 65.4 %2,072,291 
小3 1,444 0.8 %32,006 
本年度出售和待售5,346 2.6 %— 
本年度票據回報225 0.1 %— 
房地產投資組合總額177 195,494 96.9 %2,688,422 
商店15 6,335 3.1 %344,387 
總投資組合192 $201,829 100 %$3,032,809 

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，我們投資組合淨營業收入（“NOI”）的地理集中度，不包括非細分市場/企業淨收入（“NOI”）（以千美元計).

截至9月30日的九個月
地點20232022
南卡羅來納$24,972 $25,955 
德州23,572 21,124 
佛羅裏達20,588 19,407 
田納西13,339 12,189 
華盛頓10,157 11,521 
所有其他人109,201 91,201 
NOI$201,829 $181,397 

在截至2023年9月30日的九個月中，房地產投資組合中單獨出資3％或以上、總收入佔總收入61％的設施運營商是（母公司，按字母順序排列）：Bickford Senior Living（“Bickford”）；Discovery Senior Living（“Discovery”）；Encore Senior Living；健康服務管理；人壽護理服務；NHC；老年人生活社區（“老年人生活”）；少尉集團

截至2023年9月30日，房地產投資應申報板塊的平均年化有效淨資產為SNF每牀9,536美元，SLC每單位17,761美元，ALF每單位15,977美元，ILF每單位9,230美元，EFC每單位20,623美元，HOSP每牀63,899美元。截至2023年9月30日，我們SHOP應申報板塊的每單位有效年化淨收益平均為5,357美元。

實際上，我們所有的收入和運營現金流來源都是根據房地產經營租賃支付的租金、居民協議下的收入以及抵押貸款和其他應收票據所得的利息。這些收入是為我們向股東分配資金的主要流動性來源，並取決於運營商的業績。我們的運營商和管理人員遇到的運營困難可能會對他們履行對我們的財務和其他合同義務的能力以及我們的經營業績產生重大不利影響。我們通過定期審查每個設施的運營業績、契約合規情況和財產檢查等活動來監控運營商的績效。



36
目錄
COVID-19 疫情更新

截至2023年9月30日的三個月和九個月的租金收入分別包括210萬美元和550萬美元，與還款和其他與疫情相關的延期租金減少有關。截至2023年9月30日的九個月的租金收入包括與2023年第一季度收購位於弗吉尼亞州切薩皮克的ALF相關的250萬美元與注3中討論的與疫情相關的延期租金。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，沒有獲得與疫情相關的租金優惠。截至2023年9月30日，向最初記為可變租賃付款的租户提供的與疫情相關的租金優惠總額約為2690萬美元，扣除累計還款額和其他920萬澳元的減免額，不包括任何應計利息。

在截至2022年9月30日的三個月中，沒有獲得與疫情相關的租金優惠。截至2022年9月30日的九個月中，與疫情相關的租金優惠總額約為1,070萬美元，其中比克福德約佔550萬美元。

有關 COVID-19 疫情帶來的風險的更多信息，請參閲我們截至2022年12月31日止年度的最新10-K表年度報告中的第一部分第1A項 “風險因素”。

關鍵會計政策與估計

與第二部分第7項 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 中提供的信息相比，我們的關鍵會計政策和估算沒有重大變化，該信息包含在我們截至2022年12月31日的10-K表年度報告中。

投資亮點

自 2023 年 1 月 1 日起，我們已經完成了以下房地產投資 (以千美元計):

操作員日期屬性資產類別土地建築和改進總計
Silverado 老年生活Q1 20232ALF$3,894 $33,599 $37,493 
比克福德Q1 20231ALF1,746 15,542 17,288 
$5,640 $49,141 $54,781 

有關自2023年1月1日以來完成的房地產投資的更多詳細信息，請參閲簡明合併財務報表附註3。

資產處置

在截至2023年9月30日的九個月中，我們完成了對房地產投資組合中房地產的以下處置，如下所述（以千美元計):
操作員日期屬性資產類別淨收益房地產投資淨額獲得
減值2
BAKA 企業有限責任公司 1,3
Q1 20231ALF$7,478 $7,505 $— $(27)
比克福德1
Q1 20231ALF2,553 1,421 1,132 — 
校長老年生活1,3
Q2 20231ALF2,355 1,977 378 — 
里程碑退休1,3,4
Q2 20232ALF3,803 3,934 — (131)
校長老年生活1,3
Q2 20231ALF7,633 6,140 1,493 — 
里程碑退休1,3,4
Q2 20231ALF1,602 1,452 150 — 
校長老年生活Q2 20231ALF23,724 14,476 9,248 — 
校長老年生活1,3
Q3 20231ALF2,923 2,292 631 — 
$52,071 $39,197 $13,032 $(158)
1 資產以前被歸類為”持有待售資產” 在截至2022年12月31日的合併資產負債表中。
2 減值包含在” 中貸款和房地產損失” 在截至2023年9月30日的三個月和九個月的簡明合併損益表中。
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目錄
3 前幾期確認的這些房產的減值費用總額為1,640萬美元。
4該公司以應收票據的形式為這些交易提供了總額約70萬美元的融資，其中扣除折扣。

資本基金集團有限公司貸款延期

2023年9月21日，我們修訂了與資本基金集團的夾層貸款。根據協議條款，該貸款餘額從2023年6月30日的810萬美元增加到2,500萬美元。該貸款的利率提高至10％，到期日延長至2028年12月31日。

待售資產和長期資產減值

截至2023年9月30日，我們的簡明合併資產負債表中，我們的房地產投資組合中有四處房產被歸類為待售資產，總房地產淨餘額為1,090萬美元。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，與這四處房產相關的租金收入分別為60萬美元和190萬美元，在截至2022年9月30日的三個月和九個月中，與這四處房產相關的租金收入分別為60萬美元和160萬美元。在2023年第一季度，我們的房地產投資組合中的一處房產被歸類為待售，房地產淨餘額為500萬美元，另外兩處以前被歸類為待售房產，總房地產淨餘額為1,230萬美元，被重新歸類為持有，供我們的簡明合併資產負債表使用。

在截至2023年9月30日的三個月中，我們在房地產投資板塊中記錄了約120萬美元的減值費用。在截至2023年9月30日的九個月中，我們為房地產投資板塊的四處房產記錄了約160萬美元的減值費用，其中50萬美元與已出售或歸類為待售資產的三處房產有關。減值費用包含在”貸款和房地產損失” 在簡明合併損益表中。

2023 年第四季度處置

在2023年第四季度，我們出售了三家位於佛羅裏達州的ALF，合併對價約為540萬美元的現金，扣除交易成本外加與其中一項交易相關的160萬美元賣方融資。截至2023年9月30日，這些物業在簡明合併資產負債表中被歸類為待售資產，賬面總值為590萬美元。先前確認的房產減值費用總額為130萬美元。

其他

我們的房地產租賃通常採用單租户房產的 “三網租賃” 結構，初始租賃期限為10至15年，並有一項或多項五年續訂選項。因此，在某些報告期內，租約續訂或到期的情況可能很少（如果有）。在截至2023年9月30日的九個月中，我們沒有任何重大的續訂或即將到期的租約。我們現有的大多數租約都包含年度自動扶梯的租金。出於財務報表的目的，租金收入通常在租賃期限內按直線法確認。

我們的某些租約包含購買選項，允許租户購買租賃的房產。截至2023年9月30日，租户擁有三處房產的購買期權，總淨投資額為5,880萬美元，將在2027年至2028年之間開始行使。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，這些有租户購買選項的房產的租金收入分別為180萬美元和540萬美元，在截至2022年9月30日的三個月和九個月中，租金收入分別為180萬美元和530萬美元。

目前，我們無法合理估計未來行使任何購買期權的概率。行使任何租户購買選擇權所獲得的報酬預計將超過我們在租賃物業上的淨投資。

租户集中度

下表包含有關租户或租户關聯公司的房地產投資組合集中度的信息，這些信息在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中超過總收入的10％，其中不包括我們公司辦公室的260萬美元、1,580萬美元的信用損失準備金和商店板塊的3.444億美元房地產資產（以千美元計):

38
目錄
截至2023年9月30日
收入1
資產雷亞爾總收入注意事項截至9月30日的九個月
班級房地產應收款20232022
老年人生活等等$573,631 $48,950 $38,466 16%$38,325 18%
比克福德2
ALF429,043 16,827 29,280 12%不適用不適用
NHCSNF133,770 — 28,159 12%27,875 13%
所有其他人，淨額各種各樣1,293,210 192,991 99,867 41%109,766 53%
從租户那裏收到的託管資金
用於物業運營費用各種各樣— — 8,738 4%7,553 4%
$2,429,654 $258,768 204,510 183,519 
居民費用和服務3
35,860 15%24,005 12%
$240,370 $207,524 

1包括應收票據的利息收入和歸類為待售房產的租金收入。
2 截至2022年9月30日的九個月的收入包含在 “所有其他淨額” 中，因為該期間的收入不到10％。
3 租户不集中於 “居民費用和服務”，因為這些協議是與居民個人簽訂的。

截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，從老年人生活投資中分別確認了90萬美元和30萬美元的直線租金以及280萬美元和270萬美元的利息收入。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，NHC的直線租金分別為90萬美元和10萬美元。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，從比克福德票據應收賬款中分別確認了220萬美元和390萬美元的利息收入。參考本報告中包含的簡明合併財務報表附註3。

現金收付制運營商

根據我們從比克福德獲得的有關其財務狀況的信息，我們在2022年第二季度對比克福德進行了收入確認，這些信息使人們對其繼續經營的能力產生了重大懷疑。截至2023年9月30日的三個月和九個月中，從比克福德收到的現金租金分別為860萬美元和2450萬美元，其中不包括與減少與從比克福德收購位於弗吉尼亞州切薩皮克的ALF相關的疫情相關延期租金而確認的250萬美元租金收入。

我們又對兩家運營商進行了2022年租約的現金會計處理。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，與這些租户相關的租金收入分別為340萬美元和1,000萬美元。

佔用率

下表彙總了所述期間Senior Living、Bickford和SHOP板塊的平均投資組合佔用率，不包括運營不到24個月的開發物業、應收票據以及過渡給新租户或已出售的房產。
屬性2Q223Q224Q221Q232Q233Q23
老年人生活同店982.3%83.3%83.5%83.5%82.2%81.9%
老年人生活1082.3%83.2%83.2%82.7%81.4%81.0%
比克福德同店1
3883.8%85.0%83.6%81.3%81.6%83.8%
比克福德2
3982.8%84.6%83.9%81.6%82.0%84.2%
商店1576.5%76.9%75.8%75.2%75.5%79.0%

1重報了在愛荷華州出售ALF的所有先前時期。
2包括弗吉尼亞州切薩皮克大樓，該大樓於2022年第二季度開放。NHI 於 2023 年 2 月行使了其購買期權。




39
目錄
租户監控

我們的運營商定期向我們報告其運營業績，然後我們會對其進行進一步分析，以此作為監測投資組合中潛在問題的一種手段。根據租户向我們報告的業績，我們已將EBITDARM（扣除利息、税項、折舊、攤銷、租金和管理費前的收益）確定為衡量租户的主要績效指標。我們認為，息税折舊攤銷前利潤對我們最基本的分析很有用，因為它是衡量運營商成功與否的資產使用方法（利息和租金）、非現金支出（折舊和攤銷）以及取決於其成功水平的支出（所得税）的影響，還排除了運營商支付管理費的影響（通常如此）根據合同，費用從屬於我們的租賃付款。對於我們的EFC運營商而言，我們對EBITDARM的計算包括該行業典型的其他現金流調整，其中可能包括但不限於入場費產生的淨現金流；遞延入場費的攤銷；租户租金義務的調整和管理費調整。取消和調整反映了我們租約中的契約，為評估我們的各種關係提供了可比的基礎。

我們認為，息税折舊攤銷前利潤是分析一組資產現金潛力的有用方法。根據息税折舊攤銷前利潤，我們計算出承保比率（eBitdarm/現金租金），衡量運營商履行其每月義務的能力。除了息税折舊攤銷前利潤率和覆蓋率外，我們還依靠仔細的資產負債表分析和其他分析程序來幫助我們確定與運營商產生足夠流動性以履行其義務的能力（包括他們繼續支付應付給我們的款項的義務）相關的潛在關注領域。我們的運營商通常在向我們報告運營結果時會有不同的延遲。但是，在我們的投資組合中，我們的運營商通常在30或45天內報告結果，最遲在月底後的90天內報告結果。出於計算目的，我們不包括抵押貸款和其他應收票據，以及運營不到24個月的開發和租賃物業。對於投資組合中不超過24個月的穩定收購以及在計劃租金變動後續訂租約，我們包括預計現金租金。除非另有説明，否則同店投資組合覆蓋範圍不包括過去24個月內運營商過渡的房產或隨後出售的資產。

下文列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日（最新可用時期）的過去十二個月的覆蓋率分析結果。

40
目錄
NHI 房地產投資組合
按資產類型劃分SHOSNF醫療非 SNF總計
屬性89681158
2Q221.18x2.47x2.60x1.66x
22 年第二季度入住率83.7%76.5%74.1%80.0%
2Q231.32x2.62x2.73x1.84x
23 年第二季度入住率84.6%79.7%76.5%82.0%
市場服務需要驅動需要驅動，不包括在內比克福德自由裁量的全權委託，不包括在內SLC醫療醫療除外NHC
屬性75371456934
2Q221.01x0.98x1.38x1.70x2.47x1.95x
22 年第二季度入住率84.4%84.9%82.8%84.9%76.5%68.8%
2Q231.26x1.09x1.38x1.50x2.62x2.12x
23 年第二季度入住率85.2%87.0%83.6%84.5%79.7%72.2%
主要租户
NHC1
SLC2
比克福德2
屬性351038
2Q223.24x1.25x1.04x
22 年第二季度入住率82.8%81.3%83.7%
2Q233.29x1.31x1.45x
23 年第二季度入住率86.0%82.7%82.9%
1 NHC 固定費用覆蓋率和顯示的佔用率均在公司層面。從NHC的公開文件中可以看出，這些佔用權僅適用於SNF的投資組合。
2 上述任何保險中都不再包含任何重要的PPP資金。SLC經營九處可自由支配的CCRC房產和一個以需求為導向的輔助生活社區。截至2023年第二季度的比克福德保險代表了重組後的租約下的承保範圍。

保險比率可能包括州和聯邦政府計劃為支持受到 COVID-19 疫情影響的企業（包括醫療保健提供者）而提供的金額。這些資金主要在2020年和2021年分配，因此不會對報告的覆蓋率產生重大影響。

投資組合覆蓋範圍的波動是市場和經濟趨勢、當地市場競爭和監管因素以及租户運營成功的結果。我們使用個人租賃的結果來為我們有關特定租户的決策提供依據，但上面按物業類型和運營商描述的趨勢值得分析。對於許多受影響的運營商，就像我們的總體投資組合一樣，NHI有保證金和/或在最終出現實際現金租金短缺時提供公司擔保。在某些情況下，我們的運營商可能會增加向我們支付的保證金，金額等於保險缺口，並且在隨後遵守規定的租賃承保比率後，運營商將有權獲得全額退款。在我們監測經濟和金融狀況時，將重點關注信貸增強（例如租户存款和擔保）作為抵禦經濟衰退的保護措施的充足性。上表中列出的指標對這些保證金的存在沒有影響。

房地產和抵押貸款減記

除了通貨膨脹風險和利率上升外，我們的借款人和租户還面臨着與其他醫療保健提供者相似的巨大財務壓力和困難。我們截至2023年9月30日的三個月和九個月的簡明合併財務報表分別反映了我們約120萬美元和160萬美元的長期資產的減值費用。我們將任何減值財產的賬面價值降至估計的公允價值，或者將歸類為待售的財產的賬面價值降至估計的公允價值減去估計的交易成本。截至2023年9月30日，我們的簡明合併資產負債表中目前沒有記錄需要減值評估的重大無形資產。
41
目錄

截至2023年9月30日，我們已設立了1,580萬美元的估計信貸損失準備金和30萬美元的負債，用於支付未到位貸款承諾的估計信貸損失。我們每季度評估儲備金以估算信貸損失，並在必要時根據當前情況進行調整。

我們認為，我們房地產的賬面金額是可以收回的，抵押貸款和其他應收票據，扣除儲備金，是可以變現的，並得到標的抵押品價值的支持。但是，未來的事件可能要求我們對這些賬面金額進行額外的重大調整。有關更多信息，請參閲本報告中包含的簡明合併財務報表中的附註3和4。
42
目錄
運營結果

影響收入和支出的重要項目如下所述（以千美元計):
三個月已結束
9月30日週期變動
20232022$%
收入：
租金收入
ShoS 租給了比克福德$8,607 $6,953 $1,654 23.8 %
ShoS 租給 Discovery Senio2,662 1,737 925 53.3 %
ShoS 租給了 Chanceller Heal1,800 1,096 704 64.2 %
ShoS 租給了 Silverado Senior699 — 699 NM
租給 NHC 的 SNF9,484 8,787 697 7.9 %
其他新的和現有的租約35,035 33,759 1,276 3.8 %
本年度的出售和待售資產743 2,286 (1,543)(67.5)%
59,030 54,618 4,412 8.1 %
直線租金調整、新租和現有租賃1,040 2,476 (1,436)(58.0)%
租賃激勵措施的攤銷(723)(58)(665)NM
從租户那裏收到的用於税收和保險的託管資金2,908 2,358 550 23.3 %
總租金收入62,255 59,394 2,861 4.8 %
居民費用和服務12,367 12,013 354 2.9 %
利息收入和其他
Encore 老年人生活抵押貸款1,065 664 401 60.4 %
資本融資集團809 — 809 NM
貸款回報— 648 (648)(100.0)%
其他新的和現有的抵押貸款和票據3,463 3,508 (45)(1.3)%
抵押貸款和其他票據的總利息收入5,337 4,820 517 10.7 %
其他收入147 71 76 NM
總收入80,106 76,298 3,808 5.0 %
費用：
折舊
ALF 租給了比克福德2,948 2,723 225 8.3 %
ShoS 租給了 Silverado254 — 254 NM
本年度的出售和待售資產— 416 (416)(100.0)%
其他新資產和現有資產14,313 14,394 (81)(0.6)%
折舊總額17,515 17,533 (18)(0.1)%
利息15,086 11,412 3,674 32.2 %
老年人住房運營費用10,045 9,239 806 8.7 %
法律 67 88 (21)(23.9)%
基於非現金股份的薪酬支出866 1,065 (199)(18.7)%
租賃物業的税收和保險2,908 2,358 550 23.3 %
貸款和房地產損失1,959 11,329 (9,370)(82.7)%
其他開支3,566 3,904 (338)(8.7)%
總開支52,012 56,928 (4,916)(8.6)%
投資前收益和其他損益28,094 19,370 8,724 45.0 %
房地產銷售淨收益737 14,840 (14,103)(95.0)%
運營轉移收益，淨額— 19 (19)(100.0)%
其他非營業收入202 — 202 NM
淨收入29,033 34,229 (5,196)(15.2)%
加：歸屬於非控股權益的淨虧損313 239 74 31.0 %
歸屬於股東的淨收益29,346 34,468 (5,122)(14.9)%
減去：歸屬於未歸屬限制性股票獎勵的淨收益(19)— (19)NM
歸屬於普通股股東的淨收益$29,327 $34,468 $(5,141)(14.9)%
NM-沒意義
43
目錄
截至2023年9月30日的三個月與2022年同期相比，財務亮點如下：

•我們從租户那裏確認的租金收入增加了290萬美元，增長了4.8％，這主要是由於與疫情相關的租金還款增加了約200萬美元，以及自2022年9月以來融資的新投資，但自2022年9月以來出售的房產以及140萬美元的直線租金減少部分抵消。

•截至2023年9月30日的三個月，收到的用於報銷物業運營費用的資金總額為290萬美元，而截至2022年9月30日的三個月為240萬美元，並列為租金收入的一部分。這些物業運營費用在細列項目中的運營費用中確認。”租賃物業的税收和保險。” 報銷收入和相應財產費用的增加是由於從租户那裏獲得的金額和代表他們支付的費用增加所致。

•居民費和服務減去老年人住房運營支出減少了50萬美元，跌幅16％，這主要是由於本年度我們的商店活動的運營支出增加。見本報告所列簡明合併財務報表附註5。

•抵押貸款和其他票據的利息收入增加了50萬美元，增長了10.7％，這主要是由於扣除貸款還款後的新的和現有的貸款資金。

•利息支出增加了370萬美元，增長了32.2％，這主要是由於利率提高和無抵押循環信貸額度的借款，但被定期貸款的部分還款所抵消。

•基於非現金股票的薪酬支出減少了20萬美元，下降了18.7％，這主要是由於與上一年的補助金相比，2023年第一季度授予的股票期權數量減少了。

•貸款和房地產損失為200萬美元，與2023年第三季度一處價值120萬美元的房產的房地產減值費用有關，如標題下所述待售資產和長期資產”在本報告所列簡明合併財務報表附註3中，信貸損失準備金增加了80萬美元。在2022年第三季度，七處房地產出現減值，共計950萬美元的減值費用，信貸損失準備金增加180萬美元。

•房地產銷售淨收益為70萬美元，主要與2023年第三季度處置一處房產有關，該資產處置表列在 “標題下”資產處置”載於本報告所列簡明合併財務報表附註3。在2022年第三季度，我們出售了九處房產，帶來了約1480萬美元的收益。


44
目錄
影響收入和支出的重要項目如下所述（以千計):
九個月已結束
9月30日週期變動
20232022$%
收入：
租金收入
ALF 租給了比克福德 $26,003 $19,456 $6,547 33.7 %
租給 NHC 的 SNF29,083 25,619 3,464 13.5 %
ShoS 租給 Discovery6,985 4,770 2,215 46.4 %
ALF 租給了財政大臣醫療保健3,477 1,456 2,021 NM
ALF 租給 Silverado1,741 — 1,741 NM
租給老年人生活社區的 EFC36,627 35,407 1,220 3.4 %
ShoS 租給了 Holiday— 15,588 (15,588)(100.0)%
其他新的和現有的租約66,292 63,420 2,872 4.5 %
本年度的出售和待售資產5,346 9,503 (4,157)(43.7)%
175,554 175,219 335 0.2 %
直線租金調整、新租和現有租賃6,011 (11,360)17,371 NM
租賃激勵措施的攤銷(1,798)(7,477)5,679 (76.0)%
從租户那裏收到的用於税收和保險的託管資金8,738 7,553 1,185 15.7 %
租金收入總額188,505 163,935 24,570 15.0 %
居民費用和服務35,860 24,005 11,855 49.4 %
利息收入和其他
資本融資集團2,400 — 2,400 NM
Encore 老年生活2,882 1,792 1,090 60.8 %
貸款回報225 7,283 (7,058)(96.9)%
其他新的和現有的抵押貸款和票據10,220 10,286 (66)(0.6)%
抵押貸款和其他票據的總利息收入15,727 19,361 (3,634)(18.8)%
其他收入278 223 55 24.7 %
總收入240,370 207,524 32,846 15.8 %
費用：
折舊
ALF 租給 Silverado678 — 678 NM
ShoS 租給了 Holiday— 2,326 (2,326)(100.0)%
商店折舊6,757 4,245 2,512 59.2 %
本年度的出售和待售資產268 2,422 (2,154)(88.9)%
其他新資產和現有資產45,159 44,584 575 1.3 %
折舊總額52,862 53,577 (715)(1.3)%
利息43,308 32,472 10,836 33.4 %
老年人住房運營費用29,525 18,352 11,173 60.9 %
法律364 2,254 (1,890)(83.9)%
基於非現金股份的薪酬支出3,740 7,576 (3,836)(50.6)%
租賃物業的税收和保險8,738 7,553 1,185 15.7 %
貸款和房地產損失1,727 39,951 (38,224)(95.7)%
其他開支11,093 11,011 82 0.7 %
支出總額151,357 172,746 (21,389)(12.4)%
投資前收益和其他損益89,013 34,778 54,235 NM
房地產銷售淨收益13,500 28,342 (14,842)(52.4)%
業務轉移收益（虧損），淨額20 (710)730 NM
應收票據回報收益— 1,113 (1,113)(100.0)%
提前償還債務造成的損失(73)(151)78 (51.7)%
權益法投資的收益— 569 (569)(100.0)%
其他非營業收入202 — 202 NM
淨收入102,662 63,941 38,721 60.6 %
加：歸屬於非控股權益的淨虧損946 599 347 57.9 %
歸屬於股東的淨收益103,608 64,540 39,068 60.5 %
減去：歸屬於未歸屬限制性股票獎勵的淨收益(38)— (38)NM
歸屬於普通股股東的淨收益$103,570 $64,540 $39,030 60.5 %
NM-沒意義
45
目錄
截至2023年9月30日的九個月的財務亮點與2022年同期相比如下：

•從租户那裏確認的租金收入增加了2460萬美元，增長了15.0％，這主要是由於自2022年9月以來獲得的與疫情相關的租金優惠減少了約1,070萬美元，以及新投資的融資。截至2022年9月30日的九個月的租金收入中包括2022年第二季度註銷的1,810萬美元應收直線租金和與將比克福德置於收入確認的現金制相關的710萬美元租賃激勵措施，部分被假日租賃押金的確認和上一年度1,570萬美元租金收入的託管所抵消。

•居民費用和服務減去老年人住房運營支出增加了70萬美元，增長了12％，這主要是由於我們的商店活動於2022年4月1日開始。見本報告所列簡明合併財務報表附註5。

•抵押貸款和其他票據的利息收入減少了360萬美元，下降了18.8％，這主要是由於扣除新的和現有的貸款資金後，還清了貸款。

•利息支出增加了1,080萬美元，增長了33.4％，這主要是由於無抵押循環信貸額度的利率提高和借款，但被定期貸款的部分還款所抵消。

•基於非現金股票的薪酬支出減少了380萬美元，下降了50.6％，這主要是由於與上一年的補助金相比，2023年第一季度授予的股票期權數量減少了。

•去年法律費用減少了190萬美元，主要與Welltower, Inc.針對傳統假日投資組合的訴訟和過渡活動有關。

•貸款和房地產損失減少了3,820萬美元，這主要是由於在截至2022年9月30日的九個月中，15處房地產的減值費用為3,830萬美元，但被信貸損失支出與2022年同期相比減少的160萬美元所抵消。

•截至2023年9月30日的九個月中，房地產銷售收益與去年同期相比淨減少了1,480萬美元。在截至2023年9月30日的九個月中，我們記錄了處置房地產資產所得的1,350萬美元收益，如下所述。”資產處置” 載於本報告所含簡明合併財務報表附註3。在截至2022年9月30日的九個月中，我們出售了22處房產，房地產銷售總額為2830萬美元。

•運營轉讓收益（虧損），淨額代表2022年4月1日終止與Welltower, Inc.的子公司Well Churchill租賃所有者有限責任公司的主租約產生的淨影響。

•110萬美元的應收票據償還收益反映了2022年第二季度提前償還1.113億美元應收抵押貸款票據所產生的預還款費用。


46
目錄
流動性和資本資源

截至2023年9月30日，我們的循環信貸額度有4.95億美元可供提取，有1,660萬美元的非限制性現金和現金等價物，並有可能通過發行公司的市場（“ATM”）股票計劃下的普通股獲得5億美元。此外，公司維持有效的自動上架登記聲明，通過該報表可以通過發行債務和/或股權證券籌集資金。

資金的來源和用途

我們的主要現金來源包括租金支付、居民收據、抵押貸款和其他應收票據的本金和利息支付、不動產銷售的收益、股票證券發行的淨收益以及從我們的貸款和循環信貸額度中借款。我們使用現金的主要用途包括還本付息（包括本金和利息）、對房地產和應收票據的新投資、向股東分配股息、商店活動的運營費用和一般公司管理費用。

這些現金來源和用途反映在我們的簡明合併現金流量表中，彙總如下（美元（以千計）：
截至9月30日的九個月一年變動
20232022$%
現金和現金等價物以及限制性現金，1月1日$21,516 $39,485 $(17,969)(45.5)%
經營活動提供的淨現金131,247 138,983 (7,736)(5.6)%
投資活動提供的（用於）淨現金(13,966)247,143 (261,109)(105.7)%
用於融資活動的淨現金(120,302)(393,897)273,595 (69.5)%
現金和現金等價物以及限制性現金，9月30日$18,495 $31,714 $(13,219)(41.7)%

運營活動 — 截至2023年9月30日的九個月中，經營活動提供的淨現金，包括已完成的新投資、商店合資企業、現有租約自動扶梯產生的租賃付款以及已完成的新房地產和票據投資的利息支付，受到自2022年9月以來出售9處淨收益約為1.121億美元的高級住房物業的影響，但被減少的約1,070萬美元與疫情相關的租金優惠所抵消。

投資活動 —截至2023年9月30日的九個月中，投資活動提供的淨現金（用於）主要包括出售約5,150萬美元的房地產收益以及抵押貸款和其他應收票據本金的收取約1,120萬美元，但被抵押貸款和其他應收票據以及房地產和設備翻新和收購的7,920萬美元投資所抵消。

融資活動 —截至2023年9月30日的九個月中，用於融資活動的淨現金與2022年同期有所不同，這主要是由於同期淨借款增加了約1.23億美元，非控股權益收益減少了880萬美元，普通股回購減少了約1.520億美元，債務發行成本減少了190萬美元，股息支付減少了約560萬美元 2022。

債務義務

截至2023年9月30日，我們的未償債務為11億美元。有關我們未償債務的更多信息，請參閲本報告中包含的簡明合併財務報表附註8。此外，有關我們的債務和利率風險影響的更多詳細信息，請參閲第一部分第3項 “有關市場風險的定量和定性披露”。

無抵押銀行信貸額度- 2022年3月31日，我們簽訂了無抵押循環信貸協議（“2022年信貸協議”），為我們提供了7億美元的無抵押循環信貸額度，取代了我們之前的5.5億美元無抵押循環信貸額度。2022年信貸協議提供的信貸額度將於2026年3月到期，但如果滿足某些條件，我們可以選擇再延長兩個六個月。根據我們的選擇，2022年信貸協議下的借款按以下任一方式計息：（i）定期擔保隔夜融資利率（“SOFR”）（加上信用利差調整）加上0.725％至1.40％的保證金，（ii）每日SOFR（加上信用利差調整）加上0.725％至1.40％的保證金，或者（iii）基準利率加上0.00％至0.40％的保證金。在每次選舉中
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實際利潤率根據我們的信用評級確定。基本利率是指任何一天的年浮動利率，等於（i）代理人最優惠利率，（ii）當天的聯邦基金利率加上0.50％，或（iii）該日生效的一個月期限的調整後期限SOFR加上1.0％。我們承擔了與2022年信貸協議相關的450萬美元遞延費用。

2022 年信貸協議要求我們計算特定的財務報表指標，並達到或超過各種財務比率，這些比率本質上是常規和慣例。這些比率按季度計算，截至2023年9月30日，在規定的範圍內。我們的槓桿比率的計算涉及2022年信貸協議中定義的 “總負債” 和 “總資產價值” 的中間決定。

2023年1月，我們主要使用循環信貸額度的收益償還了2023年1月到期的1.25億美元私募票據。

2023年11月，2023年11月到期的5,000萬美元私募票據主要由循環信貸額度的收益償還。

在2023年第一季度，我們償還了2,000萬美元的定期貸款，到期日為2023年9月（“2023年定期貸款”）。2023年6月，我們簽訂了一項為期兩年的2億美元定期貸款協議（“2025年定期貸款”），利率浮動，利率基於SOFR，利潤率根據我們的信用評級確定，再加上 0.10% 的信用利差調整。該公司承擔了與這筆貸款相關的約270萬美元的遞延融資成本。2025年定期貸款收益用於償還2023年剩餘的2.2億美元定期貸款餘額的一部分，該餘額已於2023年6月全額償還。2023 年定期貸款的借款應計利息與新的 2025 年定期貸款一致。還款後，我們花費了與這筆貸款相關的約10萬美元的未攤銷貸款成本，這些費用包含在”提前償還債務造成的損失”.

截至2023年9月30日，根據我們的債務評級，循環貸款和定期貸款的利率為一個月的SOFR（加上10個基點（“基點”）的利差調整）加上105個基點和125個基點，分別為6.47％和6.67％。設施費為每年25個基點。截至2023年10月31日，循環貸款下的未償還額度為1.940億美元。

利率表

我們的循環信貸額度和2025年定期貸款的當前SOFR利差和融資費用反映了我們的評級合規性，該利率表中以摘要格式提供的利率表中債務評級為BBB-/Baaa3的SOFR貸款的適用利潤率：

SOFR 點差
債務評級左輪手槍左輪手槍設施費2 億美元定期貸款
A+/A10.725%0.125%0.75%
A/A20.725%0.125%0.80%
A/A30.725%0.125%0.85%
bbb+/baa10.775%0.150%0.90%
bbb/baa20.850%0.200%1.00%
bbb-/baa31.050%0.250%1.25%
低於 bbb-/baa31.400%0.300%1.65%

如果我們從至少兩家信用評級機構獲得的信用評級降至 “BBB-/Baaa3” 以下，則我們的信用協議下的債務將受到利率和費用的明確上調。

2031 優先票據-2021年1月，我們發行了本金總額為4億美元的3.00％優先票據，該票據將於2031年2月1日到期，每半年支付一次利息（“2031年優先票據”）。2031年優先票據受正面和負面契約的約束，包括我們在2023年9月30日遵守的財務契約。

債務到期日- 有關我們債務到期日的更多信息，請參閲本報告中包含的簡明合併財務報表附註8。

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信用評級- 穆迪投資者服務公司（“穆迪”）於2020年11月5日宣佈，將投資級發行人信用評級和優先無抵押債務評級定為'Baa3'，展望為 “負面”。穆迪於2022年10月13日發佈信用意見，確認了該評級，並將公司的前景修正為 “穩定”。惠譽和標普環球均於2019年11月宣佈上市發行人信用評級為BBB-，前景為 “穩定”。惠譽在2023年4月10日重申了其最新評級，標普全球於2022年11月14日重申了其評級。我們的無抵押私募定期貸款協議包括加息條款，如果任何評級機構將我們的信用評級降低到投資等級以下，並且我們的合規槓桿率提高到50％或以上，則該條款將生效。評級機構對展望的任何下調或信用評級的下調都可能對我們的借貸成本產生負面影響。

債務指標- 我們認為，我們的固定費用覆蓋率，即調整後的息税折舊攤銷前利潤（扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益，包括已終止業務的金額，不包括房地產資產減值和處置收益）與固定費用（扣除資本化利息和債務本金還款後的合同利息支出）的比率，以及合併淨負債與調整後息税折舊攤銷前利潤的比率，是衡量我們償還債務能力的有意義的指標。我們使用這兩個衡量標準作為有用的依據，將我們的資產負債表實力與同行資產負債表的實力進行比較。我們還認為，在進入債務市場時，我們的資產負債表為我們提供了競爭優勢。

我們計算出，在截至2023年9月30日的九個月中，我們的固定費用覆蓋率約為4.5倍（參見 “標題” 下的討論）調整後的息税折舊攤銷前利潤以下包括與我們的淨收入的對賬）。考慮到按年計算的重大收購、融資、出售和回報，在截至2023年9月30日的三個月中，我們的合併淨負債與年化調整後息税折舊攤銷前利潤的比率約為4.4倍（以千美元計):

合併債務總額$1,144,438 
減去：現金和現金等價物(16,579)
合併淨負債$1,127,859 
調整後 EBITDA$63,441 
年化調整190,323 
近期投資、出售和回報的年化影響473 
$254,237 
合併淨負債與年化調整後息税折舊攤銷前利潤之比4.4x

擔保人補充財務信息

公司的9.00億美元銀行信貸額度、本金總額為2.75億美元的無抵押私募票據和本金總額為4億美元的2031年優先票據由公司的每家子公司以優先無抵押方式提供全額無條件擔保，某些排除在外的子公司（“擔保人”）除外。擔保人由公司擁有或控制，或者是公司的關聯公司。

下表彙總了公司和擔保人的財務信息，這些信息是在扣除了 (i) 擔保實體之間的公司間交易和餘額以及 (ii) 任何非擔保子公司的收益權益和對這些子公司的任何投資後，合併列出了公司和擔保人的財務信息 （以千美元計）:
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截至截至
2023年9月30日
不動產，淨額$1,798,610 
其他資產，淨額340,039 
非擔保子公司應收票據81,383 
資產總額$2,220,032 
債務$1,068,480 
其他負債70,700 
負債總額$1,139,180 
可贖回的非控制性權益$9,922 
非控股權益$918 

九個月已結束
2023年9月30日
收入$213,806 
非擔保子公司到期票據的利息收入3,484 
開支136,602 
房地產銷售的收益13,500 
運營轉移收益20 
提前償還債務造成的損失(73)
其他營業外收入202 
淨收入$94,337 
歸屬於NHI和子公司擔保人的淨收益$95,283 

公平

截至2023年9月30日，我們有43,409,841股已發行普通股，市值為22億美元。截至2023年9月30日，我們的簡明合併資產負債表上的權益總額為13億美元。

股票回購計劃- 2023年2月17日，我們董事會批准了一項修訂後的股票回購計劃（“修訂後的回購計劃”），根據該計劃，我們可以購買高達1.6億美元的已發行和流通普通股。修訂後的回購計劃有效期為一年，不要求我們回購任何特定數量的股票。修訂後的回購計劃可以隨時暫停或終止。根據經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第10b-18條的規定，可以在公開市場交易中以現行市場價格、私下談判交易或其他方式不時回購股票，回購應根據所有有效的適用法律和法規進行。回購股票的時間和數量（如果有）將取決於多種因素，包括價格、總體市場和經濟狀況、另類投資機會和其他公司考慮因素。

在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，沒有回購任何普通股。2022年，通過公開市場交易累計回購普通股2,468,354股，價格約為1.516億美元。收到的所有股票在收到後均以建設性方式報廢，並反映為扣減至”留存收益” 在截至2022年12月31日的合併資產負債表中。

股息- 我們的董事會批准定期派發季度股息，該股息反映了預期的經常性應納税收入。應納税收入根據經修訂的1986年《美國國税法》（“美國國税法”）確定，與根據美國公認會計原則（“GAAP”）確定的財務報表目的的淨收入不同。我們的董事會歷來指導公司維持強勁的資產負債表。因此，我們考慮了短期和長期債務的競爭利益（利率、到期日和
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其他條款），而新股票的成本較高，我們接受與利用投資相關的一定程度的風險。我們打算繼續進行符合我們的承保標準的新投資，在槓桿中立的基礎上，股權成本和債務資本的利差將為我們的股東帶來足夠的回報。我們預計不會利用借款來支付股息，並預計2023年全年的運營現金流將足以為當前利率分紅提供資金。

我們打算遵守房地產投資信託基金的股息要求，即在截至2023年12月31日的年度及以後分配年度應納税所得額的至少90％。從歷史上看，公司至少分配了年度應納税所得額的100％。根據《美國國税法》第857 (b) (8) 條的規定，每個財政年度第四季度申報的股息將在次年1月底之前支付，除某些例外情況外，出於税收目的，被視為在剛剛結束的財政年度中支付。

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中董事會宣佈或支付的股息：

截至2023年9月30日的九個月
申報日期記錄日期付款/應付日期季度分紅
2022年11月6日2022年12月30日2023年1月27日$0.90
2023年2月17日2023年3月31日2023年5月5日$0.90
2023年5月5日2023年6月30日2023年8月4日$0.90
2023年8月4日2023年9月29日2023年11月3日$0.90

截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
申報日期記錄日期付款/應付日期季度分紅
2021年11月5日2021年12月31日2022年1月31日$0.90
2022年2月16日2022年3月31日2022年5月6日$0.90
2022年5月6日2022年6月30日2022年8月5日$0.90
2022年8月5日2022年9月30日2022年11月4日$0.90

2023年11月3日，董事會宣佈向2023年12月29日登記在冊的普通股股東支付每股0.90美元的股息，將於2024年1月26日支付。

貨架註冊聲明- 我們在美國證券交易委員會備案了一份自動上架註冊聲明，允許公司向公眾發行和出售未指明數量的普通股、優先股、債務證券、認股權證和/或單位，其價格和條款將在何時以及是否發行此類證券時公佈。未來任何發行的詳細信息以及所發行證券所得收益的使用將在發行時在招股説明書補充文件或其他發行材料中進行描述。我們的貨架註冊聲明將於2026年3月到期。

物質現金需求

截至2023年10月31日，我們手頭有大約2140萬美元的公司現金和現金等價物，在無抵押循環信貸額度下有5.060億美元的可用資金。我們在截至2024年9月30日的十二個月及之後的預期物質現金需求包括長期債務到期日、長期債務利息和合同債務支出。我們預計將主要通過循環信貸額度下的運營和借款產生的現金來滿足我們的短期流動性需求（請參閲 “” 下方的討論）無抵押銀行信貸額度”上文）以及房地產投資的銷售，儘管我們可以選擇尋找其他流動性來源。如果我們有額外的流動性需求，我們相信我們可以在債務和股權資本市場獲得長期融資。

通過使用由我們的主要財務管理銀行管理的多個活期存款和貨幣市場賬户，我們降低了現金和現金等價物的未投保存款風險。

合同義務和或有負債

截至 2023 年 9 月 30 日，我們的合同付款義務如下 （以千美元計）:
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總計少於 1 年1-3 年3-5 年超過 5 年
債務，包括利息1
$1,253,626 $103,630 $651,057 $101,297 $397,642 
貸款承諾43,419 13,674 29,745 — — 
發展承諾4,322 4,322 — — — 
$1,301,367 $121,626 $680,802 $101,297 $397,642 
1利息根據截至2023年9月30日的未償債務餘額的加權平均利率計算。計算還包括0.25％的設施費。

承付款和或有開支

下表彙總了截至2023年9月30日與我們的未清承付款和意外開支有關的信息，這些信息在簡明合併財務報表附註中有更全面的描述（以千美元計):
資產類別類型總計已資助剩餘的
貸款承諾：
比克福德SHO施工$14,700 $(14,700)$— 
Encore 老年生活SHO施工50,725 (48,325)2,400 
老年人生活SHO循環信貸20,000 (16,250)3,750 
Timber Ridge pSHO營運資金5,000 — 5,000 
水印退休SHO營運資金5,000 (2,476)2,524 
蒙特西託醫療地產暴徒夾層貸款50,000 (20,255)29,745 
$145,425 $(102,006)$43,419 

有關我們貸款承諾的更多詳情，請參閲本報告中包含的簡明合併財務報表附註9。如上所述，融資貸款不包括折扣或承諾費的影響。

截至2023年9月30日，無準備金貸款承諾的信用損失負債為30萬美元，根據我們預計的融資金額，使用與融資抵押貸款和其他應收票據相同的方法進行估算。
資產類別類型總計已資助剩餘的
發展承諾：
伍德蘭村SHO翻新$7,515 $(7,425)$90 
水印退休SHO翻新6,500 (6,500)— 
NavionSHO翻新3,500 (1,655)1,845 
其他各種各樣各種各樣4,150 (2,150)2,000 
商店ILF翻新1,500 (1,113)387 
$23,165 $(18,843)$4,322 

除了上面列出的承諾外，我們的合併房地產合作伙伴之一，即DSL PropCo, LLC旗下的NHI REIT，已承諾向Discovery提供高達200萬美元的資金，用於購買位於其中一個設施的公寓單元，截至2023年9月30日，其中100萬美元的資金已到位。

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資產類別總計已資助剩餘的
突發事件（租賃激勵措施）：
Timber Ridge pSHO$10,000 $(10,000)$— 
温蓋特醫療保健SHO5,000 — 5,000 
Navion 高級解決方案SHO4,850 (2,700)2,150 
發現 SHO4,000 — 4,000 
點燃醫療度假村SNF2,000 — 2,000 
IntegraCarSHO750 — 750 
$26,600 $(12,700)$13,900 

訴訟

我們的設施在正常業務過程中會受到索賠和訴訟。我們的經理、租户和借款人已經向我們提供了賠償，並且有義務繼續向我們賠償因設施運營而產生的所有責任，還有義務就影響此類設施所依據房地產的環境或所有權問題向我們提供賠償。此外，此類索賠可能包括職業責任和一般責任索賠以及與我們的商店細分市場相關的監管程序等。儘管可能有針對我們和某些設施所有者和/或承租人的訴訟待決，但管理層認為，所有這些未決訴訟的最終解決不會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生直接的重大不利影響。

FFO & FAD

下文描述的補充績效指標可能無法與其他房地產投資信託基金使用的同名衡量標準相提並論。因此，與其他房地產投資信託基金相比，我們的運營資金（“FFO”）、標準化FFO和可供分配的標準化基金（“FAD”）可能無法有效衡量我們的業績。由於其他房地產投資信託基金可能不使用我們對這些衡量標準的定義，因此在將我們的FFO、標準化FFO和標準化FAD與其他房地產投資信託基金進行比較時應謹慎行事。根據公認會計原則，這些指標不代表經營活動產生的現金（這些指標不包括運營資產和負債的變化），因此不應被視為衡量業績的淨收益的替代方案，也不應被視為衡量流動性的GAAP確定的運營活動淨現金流的替代方案，也不一定表示可用於滿足現金需求的現金。

運營資金-FFO

在截至2023年9月30日的九個月中，我們的攤薄後每股普通股FFO比2022年同期增長0.49美元，增長17.4％，這主要是由於2022年註銷了比克福德的直線應收租金和總額約為2540萬美元的未攤銷租賃激勵措施，律師費的減少以及自2022年9月以來與疫情相關的租金優惠，但假日租賃押金和託管費的確認部分抵消了這一點在上一年度的租金收入中，2023年的利息支出增加以及普通股的回購前一年。FFO由全國房地產投資信託基金協會（“NAREIT”）定義並由我們適用，使用兩類方法計算，通過應用每個時期各自的加權平均已發行股份，將淨收益分配給普通股股東和未歸屬限制性股票的持有人。FFO的計算從歸屬於普通股股東的淨收益（根據公認會計原則計算）開始，不包括房地產銷售收益（或虧損）、房地產減值以及調整未合併合夥企業和合資企業（如果有）後的房地產折舊和攤銷。每股歸屬於普通股股東的攤薄後FFO假設行使股票期權和其他可能具有攤薄作用的證券。

截至2023年9月30日的九個月中，我們的攤薄後每股普通股標準化FFO比2022年同期下降0.19美元，跌幅5.5％。標準化FFO將某些項目排除在FFO之外，這些項目由於其罕見或不可預測的性質，可能難以將本期的FFO與之前的類似時期進行比較，並且可能包括但不限於非房地產資產減值、可歸因於收購和處置非房地產資產和負債的損益以及對先前減記額的回收。

FFO和標準化FFO是衡量房地產投資信託基金經營業績的重要補充指標。由於用於房地產資產的歷史成本會計慣例要求折舊（土地除外），因此這種會計列報意味着房地產資產的價值會隨着時間的推移而出現可預見的減少。相反，由於房地產價值歷來是隨着市場狀況而上升和下降的，因此使用歷史成本核算折舊的房地產投資信託基金的經營業績的列報
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信息可能較少, 應輔之以諸如FFO之類的措施.FFO一詞是由房地產投資信託基金行業設計的，旨在解決這個問題。

可供分配的資金-FAD

截至2023年9月30日的九個月中，我們的正常FAD比2022年同期減少了1,560萬美元，下降了9.97％，這主要是由於自2022年9月以來利息支出和完成的財產處置增加。除了標準化FFO計算中包含的調整外，標準化FAD還排除了任何直線租賃收入、優先無抵押票據原始發行折扣的攤銷以及債務發行成本攤銷的影響。我們還根據預期信貸損失、非現金股票薪酬以及與權益法投資相關的某些非現金項目（例如直線租賃費用和購置會計調整攤銷）的淨變化調整了標準化FAD。

標準化FAD是房地產投資信託基金的重要補充績效指標，也是衡量流動性的有用指標，是衡量向股東分配股息的能力的指標。GAAP要求出租人按直線方式將合同租賃款項確認為預期租賃期限內的收入。這種直線調整的效果是，報告的租賃收入大大高於或少於根據租賃協議條款收到的合同現金流。GAAP還要求將與負債和債務發行成本相關的任何折扣或溢價作為收益的非現金調整進行攤銷。

下表對賬”歸屬於普通股股東的淨收益” 是與FFO、標準化FFO和標準化FAD最直接比較的GAAP指標，適用於基本和攤薄後的加權平均普通股 （千美元，股票和每股金額除外）:
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三個月已結束九個月已結束
9月30日9月30日
2023202220232022
歸屬於普通股股東的淨收益$29,327 $34,468 $103,570 $64,540 
扣除淨收入中的某些非現金項目：
房地產貶值17,380 17,467 52,507 53,511 
與非控股權益相關的房地產折舊(396)(394)(1,187)(998)
房地產銷售淨收益(737)(14,840)(13,500)(28,342)
房地產減值1,173 9,526 1,642 38,271 
歸屬於普通股股東的 NAREIT FFO46,747 46,227 143,032 126,982 
運營轉移（收益）虧損，淨額— (19)(20)710 
投資組合過渡成本，扣除非控股權益— — — 329 
應收票據回報收益— — — (1,113)
提前償還債務造成的損失— — 73 151 
直線應收賬款的非現金註銷和租賃激勵措施— 1,001 — 28,403 
非現金租金收入— — (2,500)— 
歸屬於普通股股東的正常化 FFO46,747 47,209 140,585 155,462 
直線租賃收入，淨額(1,040)(3,477)(6,011)(10,020)
與非控股權益相關的直線租賃收入，淨額11 35 56 100 
非房地產折舊135 66 355 66 
與非控股權益相關的非房地產折舊(13)(4)(32)(4)
租賃激勵措施的攤銷723 58 1,798 175 
與非控股權益相關的租賃激勵的攤銷(127)— (307)— 
原始發行折扣的攤銷80 80 241 241 
債務發行成本的攤銷640 529 1,689 1,619 
與權益法投資相關的攤銷(425)(167)(1,126)(572)
與權益法投資相關的直線租賃費用(4)(2)(11)(13)
應收票據信用損失支出786 1,803 85 1,680 
基於非現金股份的薪酬866 1,065 3,740 7,576 
權益法投資資本支出— (105)(210)(315)
權益法投資已收到不可退還的費用 435 418 890 884 
權益法投資分配— — — (569)
老年人住房投資組合經常性資本支出(722)(130)(1,406)(260)
購買與非控股權益相關的經常性資本支出78 — 158 — 
歸屬於普通股股東的正常化FAD$48,170 $47,378 $140,494 $156,050 
基本的
已發行普通股的加權平均值43,388,841 44,339,975 43,388,779 45,236,696 
每股歸屬於普通股股東的NAREIT FFO$1.08 $1.04 $3.30 $2.81 
歸屬於每股普通股股東的標準化FFO$1.08 $1.06 $3.24 $3.44 
稀釋
已發行普通股的加權平均值43,388,841 44,402,582 43,389,675 45,261,123 
每股歸屬於普通股股東的NAREIT FFO$1.08 $1.04 $3.30 $2.81 
歸屬於每股普通股股東的標準化FFO$1.08 $1.06 $3.24 $3.43 

55
目錄
調整後 EBITDA

我們認為調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項重要的補充指標，因為它提供了我們用來評估業績的信息，也表明了我們償還債務的能力。我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為扣除利息、税項、折舊和攤銷前的合併收益，不包括房地產資產減值、處置收益和某些項目，這些項目由於不經常或不可預測性而可能難以將本期調整後的息税折舊攤銷前利潤與前期的調整後息税折舊攤銷前利潤進行比較。這些項目包括但不限於非房地產資產的減值、因收購和處置資產和負債而產生的損益以及對先前減記的回收。調整後的息税折舊攤銷前利潤還包括我們在類似基礎上列報的未合併權益法投資中的比例份額。由於其他公司可能不使用我們對調整後息税折舊攤銷前利潤的定義，因此在將我們的調整後息税折舊攤銷前利潤與其他公司的調整後息税折舊攤銷前利潤進行比較時應謹慎行事。

下表對賬”淨收入”，與調整後息税折舊攤銷前利潤最直接比較的公認會計原則指標（以千美元計):

三個月已結束九個月已結束
9月30日9月30日
2023202220232022
淨收入$29,033 $34,229 $102,662 $63,941 
利息支出15,086 11,412 43,308 32,472 
特許經營税、消費税和其他税2 225 443 694 
折舊17,515 17,533 52,862 53,577 
NHI 在未合併實體的息税折舊攤銷前利潤調整中所佔份額583 713 1,783 1,287 
應收票據信用損失支出 786 1,803 85 1,680 
房地產銷售淨收益(737)(14,840)(13,500)(28,342)
運營轉移（收益）虧損，淨額— (19)(20)710 
應收票據回報收益— — — (1,113)
提前償還債務造成的損失— — 73 151 
房地產減值1,173 9,526 1,642 38,271 
直線應收租金的非現金註銷和租賃激勵攤銷— 1,001 — 28,403 
非現金租金收入— — (2,500)— 
調整後 EBITDA$63,441 $61,583 $186,838 $191,731 
按合同利率計算的利息支出$14,387 $10,821 $41,439 $30,640 
本金付款101 290 303 290 
固定費用$14,488 $11,111 $41,742 $30,930 
固定費用保險4.4x5.5x4.5x6.2x

對於列報的所有時期，息税折舊攤銷前利潤均反映了公認會計準則的利息支出，其中不包括該期間的資本化金額。

淨營業收入

淨營業收入（“NOI”）是美國非公認會計準則的補充財務指標，用於評估房地產的經營業績。我們將淨資產淨值定義為總收入、減去租户報銷和物業運營費用。我們認為，NOI為投資者提供了相關且有用的信息，因為它在無槓桿基礎上衡量我們房地產的經營業績。我們使用NOI來做出資源分配決策並評估我們物業的房地產水平表現。





56
目錄
下表將淨收入與淨收入進行了對比，淨收入是最直接可比的 GAAP 指標 (以千美元計):

三個月已結束九個月已結束
9 月 30 日9 月 30 日
NOI 對賬：2023202220232022
淨收入$29,033 $34,229 $102,662 $63,941 
其他營業外收入(202)— (202)— 
權益法投資的收益— — — (569)
提前償還債務造成的損失— — 73 151 
應收票據回報收益— — — (1,113)
運營轉移（收益）虧損，淨額— (19)(20)710 
房地產銷售淨收益(737)(14,840)(13,500)(28,342)
貸款和房地產損失1,959 11,329 1,727 39,951 
一般和行政4,430 4,744 14,390 17,893 
特許經營税、消費税和其他税2 225 443 694 
法律67 88 364 2,254 
利息15,086 11,412 43,308 32,472 
折舊17,515 17,533 52,862 53,577 
合併營收收入$67,153 $64,701 $202,107 $181,619 
按細分市場劃分的 NOI：
房地產投資$64,684 $61,856 $195,494 $175,744 
商店2,322 2,774 6,335 5,653 
非細分市場/企業147 71 278 222 
NOI 總計$67,153 $64,701 $202,107 $181,619 
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目錄
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露

利率風險

截至2023年9月30日，我們面臨的市場風險與約4.05億美元浮動利率負債以及抵押貸款和其他應收票據的利率波動有關。我們的循環信貸額度的未使用部分（截至2023年9月30日的4.950億美元），如果被提取，則受浮動利率的影響。

除非此類工具到期或以其他方式終止，否則利率波動通常不會影響我們的固定利率債務和應收貸款的未來收益或現金流。但是，利率變動將影響我們的固定利率工具的公允價值。相反，浮動利率債務和投資利率的變化將改變我們未來的收益和現金流，但不會對這些工具的公允價值產生重大影響。假設與浮動利率債務相關的利率上升或下降50個基點，並假設截至2023年9月30日未償餘額沒有變化，則淨利息支出每年將增加或減少約200萬美元，攤薄後每股普通股0.05美元。

我們歷來在正常業務過程中使用衍生金融工具來降低利率風險。我們不將衍生金融工具用於投機目的。我們目前沒有衍生金融工具，但可能會採用套期保值策略來管理我們未來的市場風險敞口，具體取決於對利率環境以及此類策略的成本和風險的分析。

下表列出了與我們的債務有關的某些信息（以千美元計):
2023年9月30日2022年12月31日
平衡1
佔總數的百分比
費率2
平衡1
佔總數的百分比
費率2
固定利率：
私募定期貸款-無抵押$275,000 23.8 %4.22 %$400,000 34.5 %4.15 %
2031 優先票據——無抵押400,000 34.6 %3.00 %400,000 34.5 %3.00 %
房利美定期貸款——有擔保、無追索權76,345 6.6 %3.96 %76,649 6.6 %3.96 %
可變費率：
銀行定期貸款-無抵押200,000 17.3 %6.67 %240,000 20.8 %5.71 %
循環信貸額度-無抵押205,000 17.7 %6.47 %42,000 3.6 %5.51 %
$1,156,345 100.0 %4.60 %$1,158,649 100.0 %3.91 %
1由於未攤銷的折扣和貸款成本，與賬面金額不同。
2總計是加權平均率。

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目錄
為了突出我們的固定利率債務對利率變化的敏感性，以下摘要顯示了假設截至2023年9月30日期限相近合約的市場利率平行變動50個基點對公允價值（“FV”）的影響（以千美元計):
平衡1
公允價值2
FV 反映了利率的變化
固定利率：-50 bps+50 bps
私募定期貸款-無抵押$275,000 $261,545 $263,856 $259,266 
2031 年優先票據400,000 314,092 324,477 304,071 
房利美定期貸款76,345 73,042 73,598 72,492 
1 由於未攤銷的折扣和貸款成本，與賬面金額不同。
2我們固定利率債務的公允價值變化主要是由於利率的總體變化。

截至2023年9月30日，我們的抵押貸款和其他應收票據的公允價值約為2.283億美元，按無風險利率的估計變化進行貼現。市場利率上調50個基點將使我們的抵押貸款和其他貸款的估計公允價值減少約270萬美元，而此類利率降低50個基點將使其估計的公允價值增加約280萬美元。

通貨膨脹風險

我們的房地產租賃通常規定合同租金按固定金額或百分比或根據消費者物價指數（“CPI”）的上漲每年增加。根據消費者價格指數增加的租賃可能包含最低漲幅或對最大年增幅設定上限。實際上，我們所有的租約都要求租户支付房產的所有運營費用，無論是直接由租户支付還是報銷給我們。我們認為，上文所述的合同租金上漲和費用報銷將至少部分抵消通貨膨脹的增加。

第 4 項。控制和程序。

對披露控制和程序的評估。截至2023年9月30日，在包括首席執行官（“首席執行官”）和首席財務官（“首席財務官”）在內的管理層的監督和參與下，對管理層披露控制和程序（定義見《交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）的設計和運作的有效性進行了評估，以確保申報中要求披露的信息是 (i)) 在美國證券交易委員會規則和表格規定的時間段內記錄、處理、彙總和報告；以及 (ii)收集並酌情傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。管理層認識到，任何控制措施和程序，無論設計和運作如何良好，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，管理層在評估潛在控制和程序的成本效益關係時必須做出判斷。根據評估，首席執行官和首席財務官得出結論，這些披露控制和程序的設計和運作自2023年9月30日起生效。

自評估之日起，我們的內部控制措施或其他可能對這些控制措施產生重大影響的因素沒有重大變化，包括針對重大缺陷和重大缺陷採取的任何糾正措施。

財務報告內部控制的變化。在截至2023年9月30日的三個月中，管理層評估中發現，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對我們對財務報告的內部控制產生了重大影響或有理由可能產生重大影響。


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目錄
第二部分。其他信息

第 1 項。法律訴訟。

我們的醫療機構在正常業務過程中會受到索賠和訴訟。我們的承租人和借款人已經對因設施運營而產生的所有負債進行了賠償，並且有義務繼續向我們提供賠償，並有義務就影響此類設施所依據的房地產的環境或所有權問題向我們提供賠償。此外，此類索賠可能包括職業責任和一般責任索賠，以及與我們的商店細分市場相關的監管程序等。儘管可能有針對我們以及我們設施的某些所有者和/或承租人的未決訴訟，但管理層認為，所有這些未決訴訟的最終解決不會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生直接的重大不利影響。

第 1A 項。風險因素。

與先前在截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告第一部分第1A項中披露的風險因素相比，沒有重大變化，除非經過以下其他風險因素的修訂和補充。

通貨膨脹和利率上升可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

儘管通貨膨脹最近並未對我們的運營產生重大影響，但通貨膨脹率已達到40年來的最高水平，從2022年3月開始，美聯儲開始提高聯邦基金利率，以遏制通貨膨脹。美聯儲的行動，加上其他宏觀經濟因素，可能會引發美國和/或全球的衰退。通貨膨脹率和利率上升可能會對我們的浮動利率債務、借款能力以及一般和管理費用產生不利影響，因為這些成本的增長速度可能高於我們的租金和其他收入。通貨膨脹導致擁有和運營房產的成本增加可能會減少我們的淨營業收入和對我們的投資價值，前提是租户不償還或支付此類增加。如果我們受到通貨膨脹率上升的實質性影響，例如，合同租金上漲和運營費用補償規定或與租户的租約增加不足以抵消成本的通貨膨脹，那麼我們的經營業績可能會受到不利影響。此外，由於利率上升，我們的流動性可能會受到限制，這要歸因於某些財務契約要求，我們無法在到期債務到期時部分或全部進行再融資，還本付息成本增加，收益率相對於債務成本降低。如果我們在高利率環境中找不到替代信貸安排或其他融資，我們的財務業績可能會受到負面影響。

影響金融服務行業的不利發展，包括涉及流動性、違約或金融機構表現不佳的事件或擔憂，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績或前景產生不利影響。

我們賬户中的資金存放在銀行或其他金融機構。我們在非計息和計息賬户中持有的現金可能會定期超過任何適用的聯邦存款保險公司（“FDIC”）的保險限額。如果發生與持有我們資金的銀行或其他金融機構有關的事件，包括流動性有限、違約、不良業績或其他不利事態發展，或者對金融機構或整個金融服務行業產生影響，或者對此類事件或其他類似風險的擔憂或傳言，我們的流動性可能會受到不利影響。例如，2023年3月10日，聯邦存款保險公司宣佈硅谷銀行已被加州金融保護與創新部關閉。儘管我們在硅谷銀行或其他已關閉的機構中沒有任何資金，但我們無法保證持有我們資金的銀行或其他金融機構不會遇到類似的問題。

此外，投資者對美國或國際金融體系的擔憂可能導致不利的商業融資條件，包括更高的利率或成本以及更嚴格的財務和運營契約，或者對獲得信貸和流動性來源的系統性限制，從而使我們更難以與潛在業務合併相關的對我們有利的條件獲得融資，並可能對我們的流動性、業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響，以及我們的前景。

第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

2023年2月17日，董事會授權（“修訂後的回購計劃”），根據該計劃，我們可以購買高達1.6億美元的已發行和流通普通股。修訂後的回購計劃有效期為一年，不要求我們回購任何特定數量的股票。修訂後的回購計劃可能
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目錄
隨時被暫停或終止。可以不時地在公開市場交易中以現行市場價格、私下談判交易或其他方式按照《交易法》第10b-18條的條款回購股票，回購應根據所有有效的適用法律和法規進行。回購股票的時間和數量（如果有）將取決於多種因素，包括價格、總體市場和經濟狀況、另類投資機會和其他公司考慮因素。 在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，沒有回購任何普通股。

第 5 項其他信息。

公司沒有董事或高級職員 採用、已修改或 終止截至2023年9月30日的公司財季的規則10b5-1交易安排或非規則10b5-1的交易安排。
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目錄
第 6 項。展品。
展品編號描述
3.1
國家健康投資者有限公司的公司章程（參照表格 S-3 註冊聲明第 333-192322 號附錄 3.1 納入）
3.2
截至1994年6月8日的國民健康投資者公司公司章程修正條款，（參照National Health Investors, Inc. 第 333-194653 號 S-3 表格註冊聲明附錄 3.2 納入）
3.3
公司章程修正案（參照公司2009年3月23日提交的最終委託書附錄A而納入）
3.4
股東於2014年5月2日批准的公司章程修正案（參照公司於2014年8月4日提交的10-Q表附錄3.3納入）
3.5
2020年5月6日股東批准的公司章程修正案（參照公司於2020年8月10日提交的10-Q表附錄3.6納入）
3.6
2023 年 2 月 17 日批准並於 2023 年 4 月 27 日修訂的經修訂和重述的章程（參照公司2023年5月9日提交的10-Q表附錄3.5納入）
31.1
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的《美國法典》第18章第1350條對首席執行官進行認證（隨函提交）
31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的《美國法典》第18章第1350條對首席財務官進行認證（隨函提交）
32
根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條通過的《美國法典》第 18 篇第 1350 條對首席執行官和首席財務官進行認證（隨函提交）
101.INSXBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中
101.SCH內聯 XBRL 分類擴展架構文檔
101.CAL內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
101.LAB內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔
101.PRE內聯 XBRL 分類擴展演示鏈接庫文檔
101.DEF內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔
104封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）

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目錄
簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 國家健康投資公司
 （註冊人）
 
 
日期：2023年11月7日/s/ D. Eric Mendelsohn
 D. 埃裏克·門德爾鬆
 總裁、首席執行官兼董事
 （經正式授權的官員）
 
 
 
日期：2023年11月7日/s/ John L. Spaid
 約翰·L·斯派德
 首席財務官
 （首席財務官）

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