根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告 |
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告 |
(述明或其他司法管轄權 公司或組織) |
(國際税務局僱主) (識別號碼) | |
(向各主要行政人員和辦公室發表講話) |
(郵政編碼) | |
每個班級的標題 |
交易代碼 |
註冊的每個交易所的名稱 | ||
| 大型數據庫加速的文件管理器 | ☐ |
☒ | ||||
| 非加速文件服務器 | ☐ |
規模較小的新聞報道公司 | ||||
| 新興成長型公司 | ||||||
| 第一部分財務信息 |
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| 第1項。 |
MBIA Inc.及其子公司的財務報表(未經審計) |
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| 截至2023年6月30日和2022年12月31日的合併資產負債表(未經審計) |
1 | |||||
| 截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的綜合業務報表(未經審計) |
2 | |||||
| 截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的綜合全面收益(虧損)報表(未經審計) |
3 | |||||
| 截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的綜合股東權益變動表(未經審計) |
4 | |||||
| 截至2023年6月30日和2022年6月30日止六個月綜合現金流量表(未經審計) |
5 | |||||
| 合併財務報表附註(未經審計) |
6 | |||||
| 注1：業務發展及風險和不明朗因素 |
6 | |||||
| 注2：重要會計政策 |
9 | |||||
| 附註3：最近的會計聲明 |
9 | |||||
| 注4：可變利息實體 |
10 | |||||
| 附註5：損失及虧損調整費用準備金 |
11 | |||||
| 附註6：金融工具的公允價值 |
16 | |||||
| 注7：投資 |
28 | |||||
| 注8：衍生工具 |
32 | |||||
| 注9：所得税 |
34 | |||||
| 注10：業務細分 |
35 | |||||
| 注11：每股收益 |
38 | |||||
| 附註12：累積其他全面收益 |
40 | |||||
| 附註13：承付款和或有事項 |
40 | |||||
| 第二項。 |
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 |
42 | ||||
| 第三項。 |
關於市場風險的定量和定性披露 |
65 | ||||
| 第四項。 |
控制和程序 |
65 | ||||
| 第二部分其他資料 |
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| 第1項。 |
法律訴訟 |
66 | ||||
| 項目1A. |
風險因素 |
66 | ||||
| 第二項。 |
未登記的股權證券銷售和收益的使用 |
67 | ||||
| 第六項。 |
陳列品 |
68 | ||||
| 簽名 |
69 | |||||
前瞻性和警告性陳述
MBIA公司及其合併子公司(統稱為“MBIA”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”)的這份季度報告包括非歷史或當前事實的陳述，是根據1995年“私人證券訴訟改革法”的安全港條款作出的“前瞻性陳述”。“相信”、“預期”、“項目”、“計劃”、“預期”、“估計”、“打算”、“可能的結果”、“展望”或“將繼續”以及類似的表述都是前瞻性表述。這些陳述會受到某些風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致實際結果與歷史收益和目前預期或預測的結果大相徑庭。MBIA告誡讀者不要過度依賴任何此類前瞻性陳述，這些陳述只涉及各自的日期。如果公司後來意識到這樣的結果不太可能實現，我們沒有義務公開更正或更新任何前瞻性陳述。
以下是一些可能影響財務業績或可能導致實際結果與公司前瞻性陳述中包含的或潛在的估計大不相同的一般性因素：
| • | 國家公共財政擔保公司(“國家”)承保的公共財政義務的信貸損失或減值增加，這些公共財政義務是由美國或國外的州、地方和地區政府以及財政當局和其他公共服務提供者發行的，正在經歷財政壓力； |
| • | 損失準備金估計數不足以涵蓋潛在索賠的可能性； |
| • | 國民銀行現金流中斷或無法進入資本市場，以及由於抵押品登記要求，我們面臨全球信貸市場流動性和資產價值大幅波動的風險； |
| • | 全面實施戰略部署的能力； |
| • | MBIA保險公司可能沒有足夠的流動性或資源來及時支付因某些保險交易的損失高於預期，或由於延遲或未能收回預期賠償而導致的索賠，這可能導致紐約州金融服務部(以下簡稱“NYSDFS”)根據《紐約保險法》第74條將MBIA保險公司置於恢復或清算程序中，和/或採取NYSDFS認為必要的其他行動，以保護MBIA保險公司的投保人的利益； |
| • | 美國或海外的經濟環境和金融市場惡化、房地產市場表現、信貸息差、利率和外匯水平；以及 |
| • | 政府監管變化的影響，包括保險法、證券法、税法、判例和會計規則。 |
上述因素是對《表格10-Q季度報告》第二部分《其他資料》第1a項“風險因素”下討論的風險因素的總結，也是對這些因素的全部限定。公司鼓勵讀者全面回顧這些風險因素。
MBIA公司的這份季度報告還包括對MBIA管理層的意見和信念的陳述，這些陳述可能是前瞻性陳述，但須遵守前面的警示披露。除非本報告另有説明，否則MBIA管理層在本報告中發表的意見或信念的基礎是相關行業或主題的經驗以及MBIA管理層某些成員的觀點。因此，MBIA告誡讀者不要過度依賴任何這樣的陳述，因為像所有觀點或信念的陳述一樣，它們不是事實陳述，可能被證明是不正確的。我們沒有義務公開更正或更新任何意見或信念聲明，如果公司後來意識到該意見或信念聲明當時不準確或不準確。此外，提醒讀者，每一份意見或信念聲明可能會因本報告其他部分或MBIA的其他披露而進一步受到限制。
2023年6月30日 |
2022年12月31日 | |||||||
資產 |
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投資： |
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固定期限證券，以 可供出售， |
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按公允價值列賬的投資 |
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按公允價值計算的短期投資(攤餘成本#美元 |
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總投資 |
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現金和現金等價物 |
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應收保費(扣除信貸損失準備淨額#美元 |
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遞延收購成本 |
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可追回的保險損失 |
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持有待售資產 |
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其他資產 |
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合併可變利息主體資產： |
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現金 |
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按公允價值列賬的投資 |
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按公允價值計算的應收貸款 |
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其他資產 |
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總資產 |
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負債與權益 |
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負債： |
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未賺取的保費收入 |
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虧損及虧損調整費用準備金 |
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長期債務 |
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中期票據(包括以公允價值#美元列賬的金融工具 |
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投資協議 |
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衍生負債 |
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為出售而持有的負債 |
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其他負債 |
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綜合可變權益實體之負債： |
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浮息實體債務（包括按公平值列賬之金融工具， |
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衍生負債 |
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總負債 |
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承付款和或有事項(見附註13：承付款和或有事項) |
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股本： |
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優先股，面值$ 股票 已發行和未償還— — |
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普通股，面值$ 股票 已發佈— 股票 和— |
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其他內容 已繳費 資本 |
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留存收益(虧損) |
( |
) |
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) | ||||
累計其他全面收益（虧損），扣除税項$ |
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) |
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國庫股，在 成本 和— |
( |
) |
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) | ||||
MBIA Inc.的總股東權益。 |
( |
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) | ||||
持有待售的附屬公司和非控股權益的優先股 |
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總股本 |
( |
) |
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負債和權益總額 |
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截至6月30日的三個月， |
截至6月30日的六個月， | |||||||||||||||
2023 |
2022 |
2023 |
2022 | |||||||||||||
收入 |
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賺取的保費： |
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已賺取的預定保費 |
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退還已賺取的保費 |
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已賺保費（扣除已分出保費 |
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淨投資收益 |
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已實現投資淨收益(虧損) |
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按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
( |
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淨g a 債務清償損失 |
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費用和償還 |
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其他已實現淨收益（損失） |
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) |
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綜合可變權益實體之收益： |
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按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
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) |
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其他已實現淨收益（損失） |
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總收入 |
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費用 |
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損失和損失調整 |
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遞延收購成本的攤銷 |
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運營中 |
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利息 |
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綜合可變權益實體之開支： |
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運營中 |
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總費用 |
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
( |
) |
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( |
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) | ||||||||
所得税撥備(福利) |
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持續經營的收入(虧損) |
( |
) |
( |
) |
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) |
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) | ||||||||
非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額 |
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淨收益(虧損) |
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) |
( |
) |
( |
) |
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減去：可歸因於非控股權益的非持續經營淨收入 |
( |
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MBIA Inc.的淨收益(虧損) |
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可歸因於MBIA Inc.的每股普通股淨收益(虧損)-基本和攤薄 |
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持續運營 |
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停產經營 |
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可歸因於MBIA Inc.的每股普通股淨收益(虧損)-基本和攤薄 |
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) | ||||
已發行普通股加權平均數 |
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基本信息 |
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稀釋 |
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截至6月30日的三個月， |
截至6月30日的6個月， | |||||||||||||||
2023 |
2022 |
2023 |
2022 | |||||||||||||
MBIA Inc.的淨收益(虧損) |
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( |
) |
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( |
) |
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) |
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) | ||||
其他全面收益(虧損)： |
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可供出售 |
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期內產生的未實現收益(虧損) |
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) |
( |
) |
( |
) | ||||||||||
淨收益(虧損)中包含的(收益)虧損的重新分類調整 |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||
可供出售 |
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期內產生的未實現收益(虧損) |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||
外幣折算： |
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外幣折算收益(虧損) |
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按公允價值計量的負債的特定工具信用風險： |
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期內產生的未實現收益(虧損) |
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) |
( |
) |
( |
) |
( |
) | ||||||||
淨收益(虧損)中包含的(收益)虧損的重新分類調整 |
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) |
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) | ||||||||||||
其他全面收益(虧損)合計 |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||
MBIA Inc.的全面收益(虧損) |
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( |
) |
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( |
) |
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) | ||||
截至6月30日的三個月， |
截至6月30日的六個月， | |||||||||||||||
2023 |
2022 |
2023 |
2022 | |||||||||||||
普通股 |
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期初和期末餘額 |
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普通股金額 |
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期初和期末餘額 |
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$ |
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其他內容 已繳費 資本 |
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期初餘額 |
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週期變化 |
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期末餘額 |
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留存收益 |
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期初餘額 |
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MBIA Inc.的淨收益(虧損) |
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) |
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期末餘額 |
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$ |
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累計其他綜合收益(虧損) |
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期初餘額 |
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$ |
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其他全面收益(虧損) |
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期末餘額 |
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) | ||||
國庫股 |
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期初餘額 |
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) |
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( |
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根據股份回購計劃購入的庫存股 |
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) |
( |
) |
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其他 |
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期末餘額 |
( |
) |
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( |
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) | ||||||||
庫存量 |
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期初餘額 |
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根據股份回購計劃購入的庫存股 |
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其他 |
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期末餘額 |
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( |
) |
$ |
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$ |
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) | ||||
MBIA Inc.的總股東權益。 |
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期初餘額 |
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週期變化 |
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期末餘額 |
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) | ||||
附屬公司股份優先股 |
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期初和期末餘額 |
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持有待售的附屬公司和非控股權益的優先股 |
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期初餘額 |
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$ |
$ |
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週期變化 |
( |
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期末餘額 |
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總股本 |
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$ |
( |
) |
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( |
) |
$ |
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截至6月30日的6個月， | ||||||||
2023 |
2022 | |||||||
經營活動的現金流： |
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收到的保險費、收費和償還款 |
$ |
$ |
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收到的投資收益 |
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支付的財務擔保損失和損失理算費用 |
( |
) |
( |
) | ||||
回收和再保險的收益，扣除支付給再保險人的救助 |
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已付業務費用和其他業務費用 |
( |
) |
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) | ||||
來自綜合可變權益實體的其他所得款項 |
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已付利息，扣除轉換為本金的利息 |
( |
) |
( |
) | ||||
已終止業務提供的現金（已用） |
( |
) |
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經營活動提供(使用)的現金淨額 |
( |
) |
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投資活動產生的現金流： |
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購買 可供出售 |
( |
) |
( |
) | ||||
銷售量 可供出售 |
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可供出售投資的償付、到期日和其他收益 |
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按公允價值購買投資 |
( |
) |
( |
) | ||||
按公允價值出售、支付、到期和其他投資收益 |
||||||||
短期投資的銷售、支付和到期日(購買)淨額 |
( |
) |
( |
) | ||||
應收貸款的還款和到期日 |
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(支付)衍生品結算的收益 |
( |
) |
( |
) | ||||
投資活動提供(使用)的現金淨額 |
( |
) | ||||||
融資活動的現金流： |
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投資協議收益 |
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投資協議的本金償付 |
( |
) |
( |
) | ||||
中期票據還本付息 |
( |
) |
( |
) | ||||
可變利息實體債務的本金償付 |
( |
) |
( |
) | ||||
償還長期債務的本金 |
( |
) | ||||||
購買庫存股 |
( |
) |
( |
) | ||||
非持續經營提供(使用)的現金 |
||||||||
融資活動提供(使用)的現金淨額 |
( |
) |
( |
) | ||||
匯率變動對現金及現金等價物的影響 |
( |
) | ||||||
現金及現金等價物淨增(減) |
||||||||
現金和現金等價物--期初 |
||||||||
現金和現金等價物--期末 |
$ |
$ |
||||||
將淨收益(虧損)與經營活動提供(使用)的現金淨額進行對賬： |
||||||||
淨收益(虧損) |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) | ||
非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額 |
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持續經營的收入(虧損) |
( |
) |
( |
) | ||||
對持續業務的淨收益(虧損)與提供的現金淨額進行調整 (用於)經營活動： |
||||||||
更改： |
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未賺取的保費收入 |
( |
) |
( |
) | ||||
虧損及虧損調整費用準備金 |
( |
) |
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可追回的保險損失 |
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應計應付利息 |
||||||||
其他資產和負債 |
( |
) | ||||||
已實現投資淨收益(虧損) |
||||||||
按公允價值計算的金融工具和外匯的淨(收益)損失 |
( |
) | ||||||
其他已實現(收益)虧損淨額 |
||||||||
其他運營 |
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持續經營收入(虧損)調整總額 |
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經營活動提供(使用)的現金淨額 |
$ |
( |
) |
$ |
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固定期限證券，以 可供出售， |
$ |
$ |
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按公允價值計入的投資，作為殘值收到 |
$ |
$ |
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自.起 |
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以百萬計 |
2023年6月30日 |
2022年12月31日 |
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持有待售資產 |
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現金 |
$ |
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應收賬款 |
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商譽 |
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其他資產 |
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處置損失組 |
( |
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持有待售資產總額 |
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為出售而持有的負債 |
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應付帳款 |
$ |
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債務 |
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應計費用及其他 |
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持有待售負債總額 |
$ |
$ |
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以百萬計 |
三個月後結束 2023年6月30日 |
六個月後結束 2023年6月30日 |
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收入： |
||||||||
收入 |
$ |
$ |
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銷售成本 |
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非持續經營的總收入 |
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費用： |
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運營中 |
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利息 |
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處置組虧損增加(減少) |
( |
) |
( |
) | ||||
停產業務的總費用 |
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非持續經營的所得税前收益(虧損) |
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非連續性業務所得税撥備(利益) |
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非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額 |
$ |
$ |
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2023年6月30日 | ||||||||||||||||||||||||
資產賬面價值 |
負債的賬面價值 | |||||||||||||||||||||||
以百萬計 |
極大值 暴露 走向虧損 |
投資 |
保費 應收賬款 |
為損失投保 可回收 |
不勞而獲 補價 收入 |
虧損表和虧損表 調整，調整 費用 儲量 | ||||||||||||||||||
保險： |
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全球結構性金融： |
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抵押貸款支持住宅 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
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消費者資產支持 |
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企業資產擔保 |
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全球結構性融資總額 |
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全球公共財政 |
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全額保險 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
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2022年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||
資產賬面價值 |
負債的賬面價值 | |||||||||||||||||||||||
以百萬計 |
極大值 暴露 走向虧損 |
投資 |
保費 應收賬款 |
為損失投保 可回收 |
不勞而獲 補價 收入 |
虧損表和虧損表 調整，調整 費用 儲量 | ||||||||||||||||||
保險： |
||||||||||||||||||||||||
全球結構性金融： |
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抵押貸款支持住宅 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
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消費者資產支持 |
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企業資產擔保 |
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全球結構性融資總額 |
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全球公共財政 |
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全額保險 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
||||||||||||||||||
截至2023年6月30日 |
截至2022年12月31日。 | |||||||||||||||
以百萬計 |
資產負債表中的行和項目 |
資產負債表行項目 | ||||||||||||||
為損失投保 可回收 |
虧損額和淨資產收益率 儲備： (1) |
為損失投保 可回收 |
虧損額和淨資產收益率 儲備： (1) | |||||||||||||
美國公共財政保險 |
$ |
$ |
$ |
$ |
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國際和結構性金融保險： |
||||||||||||||||
在VIE淘汰之前 |
||||||||||||||||
VIE淘汰賽 |
( |
) |
( |
) |
( |
) |
( |
) | ||||||||
總體國際化和結構化 FI 南斯保險 |
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總計 |
$ |
$ |
$ |
$ |
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以百萬計 |
截至2023年6月30日的6個月的損失和LAE準備金的變化 |
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毛損 和LAE 截至2009年底的儲量 12月31日， 2022 |
損失和 萊伊 付款 |
吸積 索賠的數量 負債 折扣 |
發生的變化 折扣 費率 |
中的更改 假設 (1) |
發生的變化 不勞而獲 補價 收入 |
毛利損失 和LAE 截至2009年底的儲量 6月30日， 2023 |
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$( |
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$( |
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可收回保險損失的變化 |
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截至6月30日的6個月， 2023 |
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以百萬計 |
毛收入 截至以下日期的可回收資產 12月31日， 2022 |
收藏 對於案例 |
吸積 的 復甦 |
發生的變化 折扣 費率 |
發生的變化 假設 |
毛收入 可恢復的AS 的 2023年6月30日 | ||||||||||||||||||
可追回的保險損失 |
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監視類別 | ||||||||||||||||||||
百萬美元 |
警誡 明細表 低 |
警誡 明細表 5~6成熟 |
警誡 明細表 高 |
分類 明細表 |
總計 | |||||||||||||||
保單數量 |
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問題數量 (1) |
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剩餘加權平均合同期(年) |
- |
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未付保險合同付款總額： (2) |
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本金 |
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利息 |
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總計 |
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索賠責任總額 (3) |
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更少： |
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潛在總回收率 (4) |
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折扣，淨額 (5) |
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索賠負債淨額(可追回) |
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未賺取的保費收入 |
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就已支付和未支付的損失可追討的再保險 (6) |
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| (1) - | “發行”是指就承保債務的償債付款而言，共享同一收入來源的財務擔保保單的總和。 |
| (2) - | 指MBIA承保的義務的發行人到期應付的合同本金和利息付款。 |
| (3) - | 有關波多黎各風險的總申索負債已扣除應付淨額保單的預期可收回金額。 |
| (4) - | 有關若干波多黎各風險的潛在可收回總額已扣除可收回淨額保單的申索負債。 |
| (5) - | 表示與總索賠責任和總潛在追償相關的折扣。 |
| (6) - | 計入公司合併資產負債表中的“其他資產”。 |
監視類別 | ||||||||||||||||||||
百萬美元 |
警誡 明細表 低 |
警誡 明細表 5~6成熟 |
警誡 明細表 高 |
分類 明細表 |
總計 | |||||||||||||||
保單數量 |
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問題數量 (1) |
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剩餘加權平均合同期(年) |
- |
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未付保險合同付款總額： (2) |
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本金 |
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利息 |
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總計 |
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索賠責任總額 (3) |
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更少： |
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潛在總回收率 (4) |
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折扣，淨額 (5) |
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索賠負債淨額(可追回) |
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未賺取的保費收入 |
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就已支付和未支付的損失可追討的再保險 (6) |
$ |
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| (1) - | “發行”是指就承保債務的償債付款而言，共享同一收入來源的財務擔保保單的總和。 |
| (2) - | 指MBIA承保的義務的發行人到期應付的合同本金和利息付款。 |
| (3) - | 有關波多黎各風險的總申索負債已扣除應付淨額保單的預期可收回金額。 |
| (4) - | 有關若干波多黎各風險的潛在可收回總額已扣除可收回淨額保單的申索負債。 |
| (5) - | 表示與總索賠責任和總潛在追償相關的折扣。 |
| (6) - | 計入公司合併資產負債表中的“其他資產”。 |
以百萬計 |
公允價值截至 6月30日， 2023 |
估值技術 |
無法觀察到的輸入 |
射程 (加權平均) | ||||||||
資產： |
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股權投資 |
$ | 貼現現金流 | EBITDA倍數 (1) |
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| 貼現率 (1) |
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| 各部分之和 | 硬資產價值 (1) |
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| 類型證書值 (1) |
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合併VIE的資產： |
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按公允價值計算的應收貸款 |
類似負債的市場價格或內部現金流模型，根據向VIE義務提供的財務擔保進行調整 | 財務擔保的影響 | (2) |
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合併VIE的負債： |
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可變利息實體票據 |
根據提供的財務擔保或類似負債的市場價格調整的VIE資產的市場價格 | 財務擔保的影響 | (2) |
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| (1) | - 息税折舊攤銷前利潤倍數、貼現率、硬資產價值及類型證書價值的範圍反映其潛在變動。 |
| (2) | - 加權平均值代表MBIA擔保總額佔工具公允價值總額的百分比。 |
以百萬計 |
公允價值截至 12月31日， 2022 |
估值技術 |
無法觀察到的輸入 |
射程 (加權平均) | ||||||||
資產： |
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股權投資 |
$ | 貼現現金流 | EBITDA倍數 (1) |
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| 貼現率 (1) |
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| 各部分之和 | 硬資產價值 (1) |
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| 類型證書值 (1) |
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合併VIE的資產： |
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按公允價值計算的應收貸款 |
類似負債的市場價格或內部現金流模型，根據向VIE義務提供的財務擔保進行調整 | 財務擔保的影響 | (2) |
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合併VIE的負債： |
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可變利息實體票據 |
根據提供的財務擔保或類似負債的市場價格調整的VIE資產的市場價格 | 財務擔保的影響 | (2) |
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| (1) | - 息税折舊攤銷前利潤倍數、貼現率、硬資產價值及類型證書價值的範圍反映其潛在變動。 |
| (2) | - 加權平均值代表MBIA擔保總額佔工具公允價值總額的百分比。 |
公允價值計量在報告之日生效 vbl.使用 |
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以百萬計 |
中國報價： 活躍的市場 對於相同的 資產(1級) |
意義重大 其他 可觀察到的 輸入量 (2級) |
意義重大 看不見 輸入量 (第三級) |
截止日期的餘額 6月30日， 2023 | ||||||||||||
資產： |
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固定期限投資： |
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美國財政部和政府機構 |
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州和市政債券 |
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外國政府 |
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公司義務 |
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抵押貸款支持證券： |
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住房抵押貸款支持機構 |
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住房抵押貸款支持 非機構組織 |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券： |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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固定期限投資總額 |
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貨幣市場證券 |
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股權投資 |
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現金和現金等價物 |
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合併VIE的資產： |
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抵押貸款支持證券： |
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住房抵押貸款支持 非機構組織 |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券： |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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現金 |
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按公允價值計算的應收貸款： |
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應收住宅貸款 |
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其他資產： |
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其他 |
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總資產 |
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負債： |
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中期票據 |
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衍生負債： |
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未投保 利率衍生品 |
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合併VIE的負債： |
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可變利息實體票據 |
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貨幣衍生品 |
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總負債 |
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公允價值計量在報告之日生效 vbl.使用 |
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以百萬計 |
中國報價： 活躍的市場 對於相同的 資產(1級) |
意義重大 其他 可觀察到的 輸入量 (2級) |
意義重大 看不見 輸入量 (3級) |
截止日期的餘額 12月31日， 2022 | ||||||||||||
資產： |
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固定期限投資： |
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美國財政部和政府機構 |
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州和市政債券 |
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外國政府 |
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公司義務 |
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抵押貸款支持證券： |
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住房抵押貸款支持機構 |
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住房抵押貸款支持 非機構組織 |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券： |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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固定期限投資總額 |
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貨幣市場證券 |
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股權投資 |
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現金和現金等價物 |
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合併VIE的資產： |
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公司義務 |
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抵押貸款支持證券： |
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住房抵押貸款支持 非機構組織 |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券： |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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現金 |
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按公允價值計算的應收貸款： |
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應收住宅貸款 |
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其他資產： |
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其他 |
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總資產 |
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負債： |
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中期票據 |
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衍生負債： |
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無保險利率衍生工具 |
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合併VIE的負債： |
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可變利息實體票據 |
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貨幣衍生品 |
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總負債 |
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計量的公允價值在報告之日使用 |
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以百萬計 |
中國報價： 活躍的房地產市場持續 相同的資產 (1級) |
意義重大 其他可觀察到的 輸入量 (2級) |
意義重大 看不見 輸入量 (3級) |
公允價值 截止日期的餘額 6月30日， 2023 |
結轉價值 截止日期的餘額 6月30日， 2023 | |||||||||||||||
負債： |
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長期債務 |
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中期票據 |
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投資協議 |
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合併VIE的負債： |
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應付可變利息實體貸款 |
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總負債 |
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財務擔保： |
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總負債(可追回) |
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讓與的可追回的(負債) |
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報告日的公允價值計量使用 |
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以百萬計 |
中國報價： 活躍的房地產市場持續 相同的資產 (1級) |
意義重大 其他可觀察到的 輸入量 (2級) |
意義重大 看不見 輸入量 (3級) |
公允價值 截止日期的餘額 12月31日， 2022 |
進位價值 截止日期的餘額 12月31日， 2022 | |||||||||||||||
負債： |
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長期債務 |
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中期票據 |
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投資協議 |
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合併VIE的負債： |
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應付可變利息實體貸款 |
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總負債 |
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財務擔保： |
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總負債(可追回) |
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讓與的可追回的(負債) |
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以百萬計 |
平衡， 起頭 週期的 |
總計 收益/ (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 收益/ (虧損) 包括在內 在保監處 (1) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入，進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 收益 (虧損)為 期間 包括在 收益 對於資產 仍在等待 截至 6月30日， 2023 |
更改中 未實現 收益 (虧損)為 期間 包括在 保監處 對於更多資產 仍在等待 截至 6月30日， 2023 (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
資產： |
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公司義務 |
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股權投資 |
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合併後公司的資產負債表 VIES： |
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應收貸款和應收賬款 住宅 |
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其他 |
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總資產 |
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以百萬計 |
平衡， 起頭 週期的 |
總計 (收益)/ 損失 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 (收益)/ 損失 包括在內 在保監處 (2) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入，進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 期間 包括在 年的收益預期 負債 仍在等待 截至 6月30日， 2023 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 期間 包括在 保險單適用於 負債 仍在等待 截至 6月30日， 2023 (2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
負債： |
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中期票據 |
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合併後公司的負債率 VIES： |
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VIE註釋 |
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貨幣衍生品 |
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總負債 |
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| (1) - | 在“未實現收益(虧損)”內報告 可供出售 |
| (2) - | 在MBIA綜合全面收益/損益表中的“按公允價值計量的負債的特定工具信用風險”中報告。 |
以百萬計 |
平衡， 起頭 週期的 |
總計 收益/ (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 收益/ (虧損) 包括在內 在保監處 (1) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入，進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 收益 (虧損) 第三個時期 包括在 年的收益預期 資產 仍在等待 截至 6月30日， 2022 |
更改中 未實現 收益 (虧損)為 第三個時期 包括在 全面收益呈列 資產 仍在等待 截至 6月30日， 2022 (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
資產： |
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| 住房抵押貸款支持的非機構機構 |
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合併VIE的資產： |
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應收貸款--住宅 |
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貨幣衍生品 |
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其他 |
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總資產 |
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| 以百萬計 |
平衡， 起頭 週期的 |
總計 (收益)/ 損失 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 (收益)/ 損失 包括在內 在保監處 (2) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入，進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 期間 包括在 年的收益預期 負債 仍在等待 截至 6月30日， 2022 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 期間 包括在 全面收益呈列 負債 仍在等待 截至 6月30日， 2022 (2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 負債： |
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| 中期票據 |
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| 合併VIE的負債： |
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| VIE註釋 |
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| 總負債 |
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(1) - |
在MBIA綜合全面收益/損益表的“可供出售證券的未實現收益(損失)”中報告。 |
(2) - |
在MBIA綜合全面收益/損益表中的“按公允價值計量的負債的特定工具信用風險”中報告。 |
| |
| 以百萬計 |
平衡， 起頭 年份的 |
總計 收益/ (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 收益/ (虧損) 包括在內 在保監處 (1) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入，進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改日期： 未實現 收益 (虧損)為 第三個時期 包括在 收益 對於更多資產 仍被扣留 截至 6月30日， 2023 |
更改日期： 未實現 收益 (虧損)為 第三個時期 包括在 全面收益呈列 資產 仍被扣留 截至 6月30日， 2023 (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 資產： |
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| 公司義務 |
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| 股權投資 |
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| 合併VIE的資產： |
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| 應收貸款--住宅 |
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| 其他 |
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| 以百萬計 |
平衡， 起頭 年份的 |
總計 (收益)/ 損失 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 (收益)/ 損失 包括在內 在貸方 風險輸入 保監處 (2) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入，進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 期間 包括在 年的收益預期 負債 仍在等待 截至 6月30日， 2023 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 期間 包括在 保險單適用於 負債 仍在等待 截至 6月30日， 2023 (2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 負債： |
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| 中期票據 |
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| 合併VIE的負債： |
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| VIE註釋 |
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| 貨幣衍生品 |
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(1) - |
在MBIA綜合全面收益/損益表的“可供出售證券的未實現收益(損失)”中報告。 |
| (2) - | 在《公允計量負債的特定工具信用風險》範圍內報告 價值 “關於MBIA的綜合全面損益報表。” |
| 以百萬計 |
平衡， 起頭 年份的 |
總計 收益/ (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 收益/ (虧損) 包括在內 在保監處 (1) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入，進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改日期： 未實現 收益 (虧損)為 第三個時期 包括在 收益 對於更多資產 仍被扣留 截至 6月30日， 2022 |
更改日期： 未實現 收益 (虧損)為 第三個時期 包括在 收益 對於更多資產 仍在等待 截至 6月30日， 2022 (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 資產： |
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| 住宅按揭- 後備 非機構組織 |
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| 合併VIE的資產： |
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| 債務抵押債券 |
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| 應收貸款--住宅 |
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| 貨幣衍生品 |
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| 其他 |
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| 以百萬計 |
平衡， 起頭 年份的 |
總計 (收益)/ 損失 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 (收益)/ 損失 包括在內 在保監處 (2) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入，進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 期間 包括在 年的收益預期 負債 仍在等待 截至 6月30日， 2022 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 期間 包括在 保險單適用於 負債 仍在等待 截至 6月30日， 2022 (2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 負債： |
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| 中期票據 |
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| 合併VIE的負債： |
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| VIE註釋 |
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| 總負債 |
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(1) - |
在MBIA綜合全面收益/損益表的“可供出售證券的未實現收益(損失)”中報告。 |
(2) - |
在MBIA綜合全面收益/損益表中的“按公允價值計量的負債的特定工具信用風險”中報告。 |
截至2023年6月30日的三個月 |
截至2022年6月30日的三個月 | |||||||||||||||
以百萬計 |
總計 收益 (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現的變化 2002年的收益（損失） 包括期間 資產收益 和負債 截至2023年6月30日 |
總計 收益 (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現的變化 2002年的收益（損失） 包括期間 資產收益 負債仍然 截至6月30日， 2022 | ||||||||||||
收入： |
||||||||||||||||
按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
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$ |
$ |
$ |
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合併VIE的收入： |
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淨收益(虧損) 公允價值和外國金融工具 兑換 |
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) |
( |
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其他已實現淨收益（損失） |
( |
) |
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l |
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( |
) |
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截至2023年6月30日的6個月 |
截至2022年6月30日的6個月 | |||||||||||||||
以百萬計 |
總計 收益 (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現的變化 2002年的收益（損失） 包括期間 資產收益 和負債 截至2023年6月30日 |
總計 收益 (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現的變化 2002年的收益（損失） 包括期間 資產收益 負債仍然 截至6月30日， 2022 | ||||||||||||
收入： |
||||||||||||||||
按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
$ |
$ |
$ |
$ |
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合併VIE的收入： |
||||||||||||||||
按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
( |
) |
( |
) |
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其他已實現淨收益（損失） |
( |
) |
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l |
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( |
) |
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( |
) |
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三個月後結束 6月30日， |
六個月後結束 6月30日， | |||||||||||||||
以百萬計 |
2023 |
2022 |
2023 |
2022 | ||||||||||||
按公允價值列賬的投資 (1) |
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$ |
( |
) |
$ |
$ |
( |
) | ||||||||
按公允價值持有的固定期限證券-VIE (3) |
( |
) |
( |
) |
( |
) | ||||||||||
按公允價值計算的應收貸款： |
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住宅按揭貸款 (2) |
( |
) |
( |
) |
( |
) |
( |
) | ||||||||
其他資產-VIE (3) |
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中期票據 (1) |
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可變利息實體票據 (3) |
( |
) |
( |
) |
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截至2023年6月30日 |
截至2022年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
以百萬計 |
合同 傑出的 本金 |
公平 價值 |
差異化 |
合同 傑出的 本金 |
公平 價值 |
差異化 | ||||||||||||||||||
按公允價值計算的應收貸款： |
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住宅按揭貸款-現行 |
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住宅按揭貸款(逾期90天或以上) |
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按公允價值計算的應收貸款和其他工具總額 |
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可變利息實體票據 |
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中期票據 |
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2023年6月30日 | ||||||||||||||||||||
以百萬計 |
攤銷 成本 |
津貼 對於學分 損失 |
毛收入 未實現 收益 |
毛收入 未實現 損失 |
公平 價值 | |||||||||||||||
AFS投資 |
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固定期限投資： |
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美國財政部和政府機構 |
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州和市政債券 |
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外國政府 |
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公司義務 |
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) |
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抵押貸款支持證券： |
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住房抵押貸款支持機構 |
( |
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住房抵押貸款支持 非機構組織 |
( |
) |
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商業抵押貸款支持 |
( |
) |
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資產支持證券： |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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AFS總投資 |
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) |
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2022年12月31日 | ||||||||||||||||||||
以百萬計 |
攤銷 成本 |
津貼 對於學分 損失 |
毛收入 未實現 收益 |
毛收入 未實現 損失 |
公平 價值 | |||||||||||||||
AFS投資 |
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固定期限投資： |
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美國財政部和政府機構 |
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( |
) |
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州和市政債券 |
( |
) |
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外國政府 |
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公司義務 |
( |
) |
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抵押貸款支持證券： |
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住房抵押貸款支持機構 |
( |
) |
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住房抵押貸款支持 非機構組織 |
( |
) |
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商業抵押貸款支持 |
( |
) |
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資產支持證券： |
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債務抵押債券 |
( |
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其他資產支持 |
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AFS總投資 |
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( |
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AFS證券 | ||||||||
以百萬計 |
網絡 攤銷 成本 |
公平 價值 | ||||||
在一年或更短的時間內到期 |
$ |
$ |
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應在一年至五年後到期 |
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在五年到十年後到期 |
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十年後到期 |
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抵押貸款支持和資產支持 |
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固定期限投資總額 |
$ |
$ |
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2023年6月30日 | ||||||||||||||||||||||||
不到12個月 |
12個月或更長時間 |
總計 | ||||||||||||||||||||||
以百萬計 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
公平 價值 |
未實現 損失 | ||||||||||||||||||
AFS投資 |
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固定期限投資： |
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美國財政部和政府機構 |
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$ |
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) |
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州和市政債券 |
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) | ||||||||||||||||||
外國政府 |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||||
公司義務 |
( |
) |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||
抵押貸款支持證券： |
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住房抵押貸款支持機構 |
( |
) |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||
住房抵押貸款支持 非機構組織 |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||||
商業抵押貸款支持 |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||||
資產支持證券： |
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債務抵押債券 |
( |
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其他資產支持 |
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AFS總投資 |
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( |
) |
$ |
$ |
( |
) | ||||||||||||
2022年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||
少於12個月 |
12個月或更長時間 |
總計 | ||||||||||||||||||||||
以百萬計 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
公平 價值 |
未實現 損失 | ||||||||||||||||||
AFS投資 |
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固定期限投資： |
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美國財政部和政府機構 |
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( |
) |
$ |
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) | ||||||||||||
州和市政債券 |
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外國政府 |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||||
公司義務 |
( |
) |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||
抵押貸款支持證券： |
||||||||||||||||||||||||
住房抵押貸款支持機構 |
( |
) |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||
住房抵押貸款支持 非機構組織 |
( |
) |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||
商業抵押貸款支持 |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||||
資產支持證券： |
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債務抵押債券 |
( |
) |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||
其他資產支持 |
( |
) |
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) |
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AFS總投資 |
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( |
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( |
) | ||||||||||||
AFS證券 | ||||||||||||
| 公允價值低於賬面價值的百分比 |
數量： 證券 |
賬面價值 (單位：百萬美元) |
公允價值 (單位：百萬美元) | |||||||||
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| 總計 |
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截至2022年6月30日的三個月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
天平 截至 3月31日， 2022 |
加法 不 先前 已錄製 |
加法 產生 來自PCD 資產 |
減量 從… 證券 售出 |
削減- 意向 出售或 MLTN |
更改中 津貼 先前 已錄製 |
寫 關閉 |
復甦 |
天平 截至 6月30日， 2022 | |||||||||||||||||||||||||||
| AFS投資 |
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| 固定到期日 投資： |
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| 公司債務 |
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| AFS投資的總津貼 |
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截至2022年6月30日的六個月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
天平 截至 12月31日， 2021 |
加法 不 先前 已錄製 |
加法 產生 來自中國PCD 資產 |
減量 從… 證券 售出 |
削減- 意向 出售或 MLTN |
更改日期： 津貼 先前 已錄製 |
寫 關閉 |
復甦 |
天平 截至 6月30日， 2022 | |||||||||||||||||||||||||||
| AFS投資 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定到期日 投資： |
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| 企業管理 義務 |
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| 總免税額 關於AFS 投資 |
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| 以百萬計 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
保險 損失 儲備費 (1) |
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| 抵押貸款擔保 |
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| 公司義務 |
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| 總計 |
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| (1) - |
保險損失準備金估計是基於所擁有的面值佔保險總面值的比例，並使用等於適用於該貨幣的無風險利率和保險合同的加權平均剩餘壽命的貼現率進行貼現，可能與公允價值不同。 |
截至6月30日的三個月， |
截至6月30日的6個月， | |||||||||||||||
| 以百萬計 |
2023 |
2022 |
2023 |
2022 | ||||||||||||
| 銷售收入 |
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$ |
$ |
$ |
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| 已實現毛利 |
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$ |
$ |
$ |
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| 已實現虧損總額 |
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( |
) |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) | ||||
截至6月30日的三個月， |
截至6月30日的6個月， | |||||||||||||||
| 以百萬計 |
2023 |
2022 |
2023 |
2022 | ||||||||||||
| 期內確認的權益和交易證券淨收益(虧損) |
$ |
$ |
( |
) |
$ |
$ |
( |
) | ||||||||
| 更少： |
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| 期內確認的出售股權和交易證券的淨收益(虧損) |
( |
) |
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| 在報告日仍持有的權益和交易證券的期內確認的未實現收益(損失) |
$ |
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( |
) |
$ |
$ |
( |
) | ||||||||
| |
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百萬美元 |
截至2023年6月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
信用衍生產品已售出 |
加權 平均值 剩餘 預期 成熟性 |
AAA級 |
AA型 |
A |
BBB |
以下 投資 等級 |
總計 概念上的 |
公允價值 資產 (責任) | ||||||||||||||||||||||||
保險掉期 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
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總公允價值 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
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百萬美元 |
截至2022年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
信用衍生產品已售出 |
加權 平均值 剩餘 預期 成熟性 |
AAA級 |
AA型 |
A |
BBB |
以下 投資 等級 |
總計 概念上的 |
公允價值 資產 (責任) | ||||||||||||||||||||||||
保險掉期 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
|||||||||||||||||||||||||
總公允價值 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
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2023年6月30日 | ||||||||||||||||||||
以百萬計 |
衍生資產 (1) |
衍生負債 (1) | ||||||||||||||||||
衍生工具 |
概念上的 金額 傑出的 |
資產負債表的位置 |
公平 價值 |
資產負債表位置 |
公平 價值 | |||||||||||||||
未被指定為對衝工具的： |
||||||||||||||||||||
保險掉期 |
$ |
其他金融資產 |
$ |
衍生工具和負債 |
$ |
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利率互換 |
其他資產 |
衍生負債 |
( |
) | ||||||||||||||||
內含利率掉期 |
中期票據 |
中期票據 |
( |
) | ||||||||||||||||
貨幣互換-VIE |
其他 資產-VIE |
債務衍生工具(簡寫為VIE) |
( |
) | ||||||||||||||||
非指定衍生工具共計 |
$ |
$ |
$ |
( |
) | |||||||||||||||
(1) - |
根據衍生工具及對衝活動的會計指引，本公司嵌入式衍生工具的資產負債表位置由相關主合約的位置決定。 |
2022年12月31日 | ||||||||||||||||||||
以百萬計 |
衍生資產 (1) |
衍生負債 (1) | ||||||||||||||||||
衍生工具 |
概念上的 金額 傑出的 |
資產負債表的位置 |
公平 價值 |
資產負債表位置 |
公平 價值 | |||||||||||||||
未被指定為對衝工具的： |
||||||||||||||||||||
保險掉期 |
$ |
其他資產 |
$ |
衍生工具和負債 |
$ |
|||||||||||||||
利率互換 |
其他資產 |
衍生負債 |
( |
) | ||||||||||||||||
內含利率掉期 |
中期票據 |
中期票據 |
( |
) | ||||||||||||||||
貨幣互換-VIE |
其他資產-VIE |
債務衍生工具(簡寫為VIE) |
( |
) | ||||||||||||||||
非指定衍生工具共計 |
$ |
$ |
$ |
( |
) | |||||||||||||||
(1) - |
根據衍生工具和套期保值活動的會計指引，本公司嵌入衍生工具的資產負債表位置由相關主合同的位置確定。 |
以百萬計 |
||||||||||
衍生工具未被指定為 |
截至6月30日的三個月， |
|||||||||
套期保值工具 |
在衍生工具收益中確認的損益的位置 |
2023 |
2022 |
|||||||
保險掉期 |
按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
$ | $ | |||||||
利率互換 |
按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
|||||||||
貨幣互換-VIE |
按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益(虧損) |
( |
) | |||||||
總計 |
$ | $ | ||||||||
以百萬計 |
||||||||||
衍生工具未被指定為 |
截至6月30日的6個月， |
|||||||||
套期保值工具 |
在衍生工具收益中確認的損益的位置 |
2023 |
2022 |
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保險掉期 |
按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
$ |
$ |
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利率互換 |
按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
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貨幣互換-VIE |
按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益(虧損) |
( |
) |
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總計 |
$ |
( |
) |
$ |
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截至6月30日的三個月， |
截至6月30日的6個月， | |||||||||||||||
以百萬計 |
2023 |
2022 |
2023 |
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
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所得税撥備(福利) |
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實際税率 |
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% |
% |
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截至2023年6月30日的三個月 | ||||||||||||||||||||
| 美國 公眾 |
國際 |
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和 結構化 |
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金融 |
金融 |
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| 以百萬計 |
保險 |
公司 |
保險 |
淘汰 |
已整合 | |||||||||||||||
| 收入 (1) |
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| 按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
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| 償還債務淨收益（損失） |
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| 合併VIE的收入 |
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( |
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| 部門間收入 (2) |
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) |
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| 總收入 |
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| 損失和損失調整 |
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| 遞延購置費用和營業費用攤銷 |
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| 利息 |
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| 合併VIE的費用 |
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| 部門間費用 (2) |
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| 總費用 |
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| 所得税前持續經營的收入(虧損) |
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) |
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| 每個細分市場的可識別資產 |
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) (3) |
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| 持有待售資產 |
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| 可確認資產總額 |
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| (1) - | |
| (2) - | 主要指公司間服務費和公司間淨投資收入和費用。 |
| (3) - | |
截至2022年6月30日的三個月 | ||||||||||||||||||||
| 美國 公眾 |
國際 |
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和 結構化 |
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金融 |
金融 |
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| 以百萬計 |
保險 |
公司 |
保險 |
淘汰 |
已整合 | |||||||||||||||
| 收入 (1) |
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| 按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
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| 償還債務淨收益（損失） |
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| 合併VIE的收入 |
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| 總收入 |
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| 遞延購置費用和營業費用攤銷 |
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| 利息 |
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| 部門間費用 (2) |
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| 所得税前持續經營的收入(虧損) |
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| (1) - | 包括賺取的淨保費、淨投資收入、已實現投資淨收益(虧損)、費用和報銷以及其他已實現淨收益(虧損)。 |
| (2) - | 主要指公司間服務費和公司間淨投資收入和費用。 |
截至2023年6月30日的六個月 | ||||||||||||||||||||
美國 公眾 |
國際 |
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和 結構化 |
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金融 |
金融 |
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以百萬計 |
保險 |
公司 |
保險 |
淘汰 |
已整合 | |||||||||||||||
收入 (1) |
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按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
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償還債務淨收益（損失） |
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合併VIE的收入 |
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部門間收入 (2) |
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總收入 |
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損失和損失調整 |
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遞延購置費用和營業費用攤銷 |
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利息 |
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合併VIE的費用 |
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部門間費用 (2) |
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總費用 |
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
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每個細分市場的可識別資產 |
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) (3) |
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持有待售資產 |
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可確認資產總額 |
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$ |
( |
) |
$ |
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| (1) - | 包括賺取的淨保費、淨投資收入、已實現投資淨收益(虧損)、費用和報銷以及其他已實現淨收益(虧損)。 |
| (2) - | 主要指公司間服務費和公司間淨投資收入和費用。 |
| (3) - | 主要由公司間再保險餘額組成。 |
截至2022年6月30日的六個月 | ||||||||||||||||||||
美國 公眾 |
國際 |
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和 結構化 |
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金融 |
金融 |
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以百萬計 |
保險 |
公司 |
保險 |
淘汰 |
已整合 | |||||||||||||||
收入 (1) |
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$ |
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按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
( |
) |
( |
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償還債務淨收益（損失） |
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合併VIE的收入 |
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部門間收入 (2) |
( |
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總收入 |
( |
) |
( |
) |
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損失和損失調整 |
( |
) |
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遞延購置費用和營業費用攤銷 |
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利息 |
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合併VIE的費用 |
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部門間費用 (2) |
( |
) |
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總費用 |
( |
) |
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未計收入前持續經營的收入(虧損) 賦税 |
$ |
( |
) |
$ |
$ |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) | |||||||||
| (1) - | 包括賺取的淨保費、淨投資收入、已實現投資淨收益(虧損)、費用和報銷以及其他已實現淨收益(虧損)。 |
| (2) - | 主要指公司間服務費和公司間淨投資收入和費用。 |
截至6月30日的三個月， |
截至6月30日的6個月， | |||||||||||||||
除每股外，以百萬美元計 |
2023 |
2022 |
2023 |
2022 | ||||||||||||
基本每股收益和稀釋後每股收益： |
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可供普通股股東使用的持續經營淨收益(虧損) |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) | ||||
非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額 |
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減去：可歸因於非控股權益的非持續經營淨收益(虧損) |
( |
) |
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MBIA Inc.停產業務的淨收益(虧損)。 |
( |
) |
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MBIA Inc.的淨收益(虧損) |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) | ||||
基本和稀釋加權平均股份 (1) |
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可歸因於MBIA Inc.的每股普通股淨收益(虧損)-基本和稀釋後： |
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持續運營 |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) |
$ |
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) | ||||
停產經營 |
( |
) |
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可歸因於MBIA公司的每股淨收益(虧損)-基本和稀釋後 |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) | ||||
由於反稀釋作用，可能稀釋的證券不包括在稀釋每股收益的計算中 |
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| (1) - |
以百萬計 |
未實現 收益(虧損) 關於AFS 證券，淨值 |
外國 貨幣 翻譯， 網絡 |
儀器- 特定的 信用風險 的 負債 測量的 在交易會上 價值，淨值 |
總計 | ||||||||||||
平衡，2022年12月31日 |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) | ||||
重新分類前的其他綜合收益(虧損) |
( |
) |
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從AOCI重新分類的金額 |
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期內其他全面收益（虧損）： |
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平衡，2023年6月30日 |
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( |
) |
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) |
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( |
) |
$ |
( |
) | ||||
以百萬計 |
從AOCI獲得的重新分類的金額 |
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截至6月30日的三個月， |
截至6月30日的6個月， |
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AOCI組件的詳細信息 |
2023 |
2022 |
2023 |
2022 |
上受影響的行項目 已整合 營運説明書 | |||||||||||||
AFS證券的未實現收益(虧損)： |
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已實現銷售收益(虧損) 有價證券 |
$ |
( |
) |
$ |
$ |
( |
) |
$ |
已實現投資淨收益(虧損) | |||||||||
負債的特定工具信用風險： |
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VIE的解固 |
( |
) |
( |
) |
其他淨資產已實現淨收益(虧損)。 | |||||||||||||
清償債務 |
( |
) |
( |
) |
按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益(虧損) | |||||||||||||
該期間的改敍總數 |
$ |
( |
) |
$ |
$ |
( |
) |
$ |
淨收益(虧損) | |||||||||
百萬美元 |
自.起 2023年6月30日 |
資產負債表的位置 |
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使用權 |
$ |
s |
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租賃責任 |
$ |
s |
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加權平均剩餘租賃年限(年) |
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用於經營租賃的貼現率 |
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未來最低租賃付款總額 |
$ |
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第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下對MBIA Inc.財務狀況和經營結果的討論和分析應與我們截至2022年12月31日的Form 10-K年度報告的其他部分以及本Form 10-Q中包含的合併財務報表及其註釋一起閲讀。此外，對財務狀況和經營結果的討論和分析包括MBIA Inc.S管理層的意見陳述，這些陳述可能是根據1995年私人證券訴訟改革法的安全港條款做出的前瞻性陳述。這些陳述會受到某些風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致實際結果與歷史收益和目前預期或預測的結果大相徑庭。關於風險和不確定因素的進一步討論，請參閲MBIA Inc.的S截至2022年12月31日的年度報告10-K表第II部分第1A項中的“風險因素”和第I部分第11A項中的“前瞻性和警告性陳述”和“風險因素”。
概述
MBIA Inc.及其合併子公司(統稱為“MBIA”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”)在金融保證保險行業內經營。MBIA在三個運營部門內管理其業務：1)美國(美國)公共財政保險；2)公司；3)國際和結構性財政保險。我們的美國公共財政保險投資組合由國家公共財政擔保公司(“國家”)管理，我們的公司部門由MBIA Inc.及其幾家子公司管理，包括我們的服務公司MBIA服務公司(“MBIA服務”)，我們的國際和結構性金融保險業務主要通過MBIA保險公司及其子公司(“MBIA公司”)管理。
National的主要目標是通過有效的監督和補救活動，最大限度地提高其現有保險投資組合的業績，並有效管理其投資組合。我們的企業部門包括一般企業活動，包括為MBIA的運營子公司以及資產和資本管理提供支持服務。MBIA Corp.S的主要目標是滿足投保人的所有索賠要求，並最大限度地實現未來盈餘票據持有人以及優先股持有人的回收。MBIA Corp.正在執行這一戰略，其中包括採取措施最大限度地收集賠償，並減少和減輕其保險敞口的潛在損失。我們預計National或MBIA Corp.不會承接重大的新業務。該公司於2023年5月宣佈，已根據當時的市場狀況和該過程中產生的反饋，暫停探索戰略替代方案的過程。
經濟環境
美國經濟活動指標顯示支出和生產温和增長，就業增長強勁，失業率較低。通貨膨脹率仍然居高不下。隨着聯邦公開市場委員會(FOMC)尋求實現最大就業和2%的通脹，FOMC在最近的會議上將聯邦基金利率的目標區間提高到5.25%至5.50%。經濟和金融市場趨勢可能會影響公司的財務業績。州和地方層面的經濟改善增強了我們承保市政債券發行人的信用質量，改善了我們承保的美國公共財政投資組合的表現，並可能減少National的潛在損失金額。此外，較高的預期利率可能會對我們公司投資組合的價值產生不利影響，但會增加投資組合的收益率和收入，增加公司利率掉期的價值，並減少損失準備金的現值。
2023年業務發展
以下是2023年商業發展的摘要：
| • | 2023年1月1日，波多黎各電力局(“PREPA”)拖欠國家保險債券的預定償債期限，國家支付的總債權總額為1800萬美元。截至2023年6月30日，National與波多黎各聯邦及其某些工具(“波多黎各”)有關的未償還債務為10億美元，其中9.26億美元與前環境保護局有關。此外，2023年7月1日，PREPA拖欠國家保險債券和國家支付的總債權總額1.19億美元的定期償債。 |
42
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
概述(續)
| • | 於2022年3月8日，波多黎各財政局及財務諮詢局（“AAFAF”）及PREPA終止待決重組支持協議。於2022年4月8日，法院委任一個新的法官小組，開始在波多黎各金融監督和管理委員會（“監督委員會”）、PREPA高級債券持有人特設債權人團體、受保人、National和Syncora之間進行調解。調解最初於2022年9月16日終止;然而，法院於2022年9月29日下達命令，重新啟動調解至2023年1月31日。此後，調解繼續進行至2023年7月28日。2023年1月31日，National與監督委員會簽署了PREPA計劃支持協議（“PREPA PSA”），代表自己並作為PREPA的唯一標題III代表。PREPA和相關披露聲明（包括PREPA PSA）的修訂調整計劃於2023年2月9日提交。2023年6月26日，法院下達命令，將債券持有人允許的無擔保債權淨額從約76億美元減少至24億美元。2023年6月28日，Swain法官下令監督委員會於2023年7月14日提交PREPA第三次修訂調整計劃（“第三次修訂計劃”），並要求雙方在2023年7月19日之前提交聯合狀態報告，並提出確認程序的擬議訴訟時間表。2023年7月13日，斯温法官簽署了一項命令，將第三次修訂計劃的提交日期改為2023年7月28日，並將聯合狀態報告改為2023年8月2日。計劃提交日期隨後被移至2023年8月4日。不能保證第三次修訂計劃最終會得到確認並生效。如果確認的調整計劃與PREPA PSA有很大不同，National的PREPA損失準備金和恢復可能會受到重大不利影響。 |
請參閲以下“美國公共金融保險波多黎各風險”部分，瞭解有關我們波多黎各風險的更多信息。
| • | 2023年5月3日，公司董事會批准了一項股票回購計劃，授權公司和/或National通過公開市場交易、私下協商交易或任何其他合法手段購買高達1億美元的公司股票。在截至2023年6月30日的六個月內，National以每股8.06美元的平均價格購買了290萬股股票。有關股份回購的其他資料，請參閲本報告所載的“流動資金及資本資源-資本資源”一節。 |
43
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
行動的結果
合併結果摘要
下表呈列我們截至二零二三年及二零二二年六月三十日止三個月及六個月的綜合財務業績概要：
| 截至6月30日的三個月， | 截至6月30日的六個月， | |||||||||||||||
| 除每股、百分比和 |
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||||||||||||
| 總收入 |
$ | 28 | $ | 40 | $ | 30 | $ | 80 | ||||||||
| 總費用 |
106 | 76 | 191 | 189 | ||||||||||||
|
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| |||||
| 所得税前持續經營的收入(虧損) |
(78 | ) | (36 | ) | (161 | ) | (109 | ) | ||||||||
| 所得税撥備(福利) |
- | - | - | - | ||||||||||||
|
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| 持續經營的淨收益(虧損) |
(78 | ) | (36 | ) | (161 | ) | (109 | ) | ||||||||
| 非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額 |
3 | - | - | - | ||||||||||||
|
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|
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|
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| |||||
| 淨收益(虧損) |
(75 | ) | (36 | ) | (161 | ) | (109 | ) | ||||||||
| 減去：可歸因於非控股權益的非持續經營淨收益(虧損) |
(1 | ) | - | 6 | - | |||||||||||
|
|
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|
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|
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|
| |||||
| MBIA Inc.的淨收益(虧損) |
$ | (74 | ) | $ | (36 | ) | $ | (167 | ) | $ | (109 | ) | ||||
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| |||||
| MBIA Inc.每股基本和稀釋後普通股的淨收益(虧損)。 |
$ | (1.46 | ) | $ | (0.72 | ) | $ | (3.51 | ) | $ | (2.20 | ) | ||||
| 調整後淨收益(虧損)(1) |
$ | (22 | ) | $ | (47 | ) | $ | (23 | ) | $ | (143 | ) | ||||
| 調整後每股攤薄淨收益(虧損)(1) |
$ | (0.45 | ) | $ | (0.93 | ) | $ | (0.47 | ) | $ | (2.87 | ) | ||||
| 已發行的加權平均基本普通股和稀釋普通股 |
49,040,489 | 49,826,695 | 49,490,701 | 49,729,610 | ||||||||||||
| (1) - | 調整後的淨收益(虧損)和調整後的稀釋後每股淨收益(虧損)是非GAAP衡量標準。有關調整後淨收益(虧損)和調整後每股攤薄淨收益(虧損)的討論，以及GAAP淨收益(虧損)與調整後淨收益(虧損)和GAAP稀釋後淨收益(虧損)與調整後每股淨收益(虧損)的對賬，請參閲以下非GAAP調整後淨收益(虧損)部分。 |
截至2023年6月30日的三個月與截至2022年6月30日的三個月
所得税前持續經營的收入(虧損)
與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月的合併總收入下降，主要是由於合併可變利息實體(VIE)收入的不利變化。這些不利的變化被投資收入的增加部分抵消了。合併VIE收入的不利變化是由於與2022年AOCI的信用風險收益重新分類相比，信用風險損失從累積的其他綜合收益(“AOCI”)重新分類為淨收益(虧損)。這些重新分類是由於VIE負債的提前贖回和VIE在2023年解除合併所致。與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月的投資收入出現有利變化，主要是由於出售投資的已實現投資虧損淨額減少了1,400萬美元，投資淨收入增加了1,300萬美元，這主要是由於投資的提前贖回和更高的利率環境帶來的增加。此外，在截至2022年6月30日的三個月中，包括了1900萬美元的投資減值，這是因為我們打算在2023年這些證券收回成本基礎之前出售這些證券，而不會出現可比減值。
截至2023年6月30日的三個月的合併總支出包括2800萬美元的虧損和虧損調整費用(LAE)，而2022年同期為2000萬美元。虧損和LAE的增加主要是由於與2022年相比，我們在2023年的保險第一留置權住宅抵押貸款支持證券(RMBS)敞口發生了不利的變化。虧損和LAE的增加部分被波多黎各某些信貸的虧損和LAE的有利變化所抵消。有關我們的損失和LAE的更多信息，請參閲美國公共財政保險和國際及結構性金融保險部分的以下“損失和損失調整費用”部分。此外，與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月的利息支出和運營支出分別增加了1000萬美元和900萬美元。利息支出增加主要是由於倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)上升所致，該利率是MBIA Corp.的S剩餘票據利息支出的指標。營業費用的增加主要是由於與公司的非合格遞延補償計劃相關的補償費用的增加。
44
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
截至2023年6月30日的六個月與截至2022年6月30日的六個月
所得税前持續經營的收入(虧損)
與2022年同期相比，截至2023年6月30日的6個月的合併總收入下降，主要是由於利率掉期的公允價值收益、合併VIE收入和匯率的不利變化。這些不利的變化被投資收入的增加和公允價值投資損失的減少部分抵消。截至2023年6月30日的六個月，我們利率掉期的公允價值收益為200萬美元，而2022年同期的收益為6300萬美元。減少的原因是2022年的利率上調幅度更大。截至2023年6月30日的6個月，VIE的綜合收入為虧損4200萬美元，而2022年同期為收益2000萬美元。這一不利變化主要是由於2023年信用風險損失從AOCI重新分類為淨收益(虧損)，而2022年信用風險收益重新分類是由於VIE負債按公允價值提前贖回和VIE解除合併所致。截至2023年6月30日的6個月，歐元計價債務的外匯損失為400萬美元，而2022年同期的收益為2000萬美元。在截至2023年6月30日、2023年6月和2022年6月的六個月裏，這些外匯損失和收益分別是由美元對歐元的疲軟和走強推動的。截至2023年6月30日的六個月包括600萬美元的公允價值投資收益，而2022年同期的公允價值投資虧損5300萬美元。與2022年同期相比，截至2023年6月30日的六個月的投資收入出現有利變化，主要是由於較高的利率環境和提前贖回投資增加了2000萬美元的投資淨收入，以及出售投資的已實現投資虧損淨額減少了1400萬美元。此外，在截至2022年6月30日的六個月中，由於我們打算在這些證券在2023年收回其成本基礎之前出售這些證券，包括1900萬美元的投資減值，沒有可比減值。
截至2023年6月30日止六個月的綜合總開支包括3，500萬元虧損及虧損調整開支（“虧損調整開支”），而2022年同期則為6，900萬元。虧損和LAE的減少主要是由於某些波多黎各信貸的有利變化。該減少部分被2023年受保第一留置權RMBS風險的虧損及LAE較2022年的不利變動所抵銷。有關我們的損失和LAE的更多信息，請參閲美國公共金融保險和國際及結構性金融保險分部的以下“損失和損失調整費用”部分。截至2023年6月30日止六個月，利息開支及經營開支較2022年同期分別增加2，000萬元及1，200萬元。利息支出的增加主要是由於LIBOR的上升，MBIA Corp.的盈餘票據利息支出指數。營業費用的增加主要是由於與公司的非合格遞延補償計劃有關的補償費用增加。
截至二零二三年六月三十日止三個月及六個月與截至二零二二年六月三十日止三個月及六個月
所得税撥備
截至2023年及2022年6月30日止三個月及六個月，由於我們的遞延税項資產淨額變動（包括我們的經營虧損淨額（“經營虧損淨額”））的全面估值撥備，我們應用於除所得税前虧損的實際税率低於美國法定税率21%。
截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司對其遞延税項淨資產的估值撥備為12億美元。儘管其遞延税項淨資產享有全額估值津貼，但本公司相信，根據National的預期收益，其部分遞延税項淨資產或可在與該資產相關的到期前使用。因此，本公司將繼續按季度重新評估其遞延税項淨資產。不能保證本公司未來會撤銷其遞延税項淨值資產的任何估值撥備。有關所得税的進一步討論，請參閲綜合財務報表附註中的“附註9：所得税”，包括針對公司遞延税項淨資產的估值準備及其對税務不確定性的會計處理。
非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額
該公司將其從Zohar CDO破產分配中收購的某些投資組合公司歸類為非持續經營。這一數字包括截至2023年6月30日的三個月和六個月的運營結果。請參閲綜合財務報表附註中的“附註1：業務發展及風險和不確定因素”，以進一步討論我們的非持續業務。
45
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
非公認會計準則調整後淨收益(虧損)
除了根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的業績外，我們還使用調整後的淨收益(虧損)和調整後的稀釋後普通股淨收入(虧損)這兩種非GAAP衡量標準來分析公司的經營業績。由於管理層使用調整後的淨收益(虧損)來評估業績和作出業務決策，我們認為調整後的淨收益(虧損)和調整後的普通股每股淨收益(虧損)是定期財務業績的基本衡量標準，這對理解我們的結果很有幫助。調整後的每股攤薄淨收益(虧損)和調整後的每股攤薄淨收益(虧損)不能替代根據公認會計原則確定的每股攤薄淨收益(虧損)和淨收益(虧損)，我們對調整後淨收益(虧損)和調整後每股攤薄淨收益(虧損)的定義可能與其他公司使用的定義不同。
調整後的淨收益(虧損)和調整後的稀釋後普通股淨收入(虧損)包括公司的税後業績，剔除我們的國際和結構性金融保險部門的税後業績，包括MBIA公司的業績及其非持續業務的非控制利息和所得税，考慮到MBIA公司的S資本結構和業務前景，我們預計其財務業績不會對MBIA公司產生實質性的經濟影響，並進行以下調整：
| • | 金融工具按市值計價的收益(虧損)--剔除按市值計價損益對利率互換、投資證券、混合金融工具等金融工具的影響。這些數額根據市場利率、信貸利差和其他市場因素而波動。 |
| • | 匯兑損益-我們剔除重新計量某些資產和負債以及以非功能貨幣進行交易的匯兑收益(損失)。鑑於外匯市場波動的可能性，我們排除了匯兑收益(虧損)的影響，以提供調整後淨收益(虧損)的可比性的衡量標準。 |
| • | 已實現投資收益(損失)、證券減值和債務清償淨額-我們剔除出售投資的已實現收益(虧損)、與證券減值有關的投資淨虧損和清償債務的淨收益(虧損)，因為這些交易的時機取決於管理層對市場機會和狀況以及資本流動性狀況的評估。 |
| • | 所得税-出於聯邦所得税的目的，我們將零有效税率應用於我們的税前調整，如果適用，與我們的合併有效税率一致。 |
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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
下表顯示了我們調整後的淨收益(虧損)和稀釋後普通股的調整後淨收益(虧損)，並提供了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的GAAP淨收益(虧損)和調整後淨收益(虧損)的對賬：
| 截至6月30日的三個月， | 截至6月30日的6個月， | |||||||||||||||
| 以百萬美元計，不包括股票和每股金額 |
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||||||||||||
| 淨收益(虧損) |
$ | (74 | ) | $ | (36 | ) | $ | (167 | ) | $ | (109 | ) | ||||
| 減去：調整後淨收益(虧損)調整： |
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| 非持續經營收益(虧損)，非控股權益淨額 |
4 | - | (6 | ) | - | |||||||||||
| 國際及結構性金融保險業務的税前收益(虧損)及抵銷 |
(61 | ) | 23 | (130 | ) | 18 | ||||||||||
| 對我們美國公共財政、保險和公司部門的所得税前收入進行調整： |
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| 金融工具按市值計價的收益(虧損)(1) |
12 | 13 | 5 | 37 | ||||||||||||
| 匯兑損益(1) |
(1 | ) | 13 | (4 | ) | 19 | ||||||||||
| 已實現投資淨收益(虧損) |
(7 | ) | (21 | ) | (10 | ) | (23 | ) | ||||||||
| 償還債務淨收益（損失） |
1 | 5 | 1 | 5 | ||||||||||||
| 與證券減值有關的淨投資損失(2) |
- | (22 | ) | - | (22 | ) | ||||||||||
| 對所得税(準備金)利益的調整後淨收入調整 |
- | - | - | - | ||||||||||||
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| 調整後淨收益(虧損) |
$ | (22 | ) | $ | (47 | ) | $ | (23 | ) | $ | (143 | ) | ||||
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| 調整後每股攤薄後淨收益(虧損)(3) |
$ | (0.45 | ) | $ | (0.93 | ) | $ | (0.47 | ) | $ | (2.87 | ) | ||||
| (1) - | 在公司合併經營報表的“按公允價值計算的金融工具淨收益(損失)和外匯”中列報。 |
| (2) - | 在公司合併經營報表的“其他已實現淨收益(虧損)”內報告。 |
| (3) - | 調整後每股稀釋後普通股的淨收益(虧損)的計算方法是調整後的淨收益(虧損)除以GAAP稀釋後已發行普通股的加權平均數。 |
每股賬面價值調整
除了GAAP每股賬面價值外，出於內部目的，管理層還分析調整後每股賬面價值(“ABV”)，我們認為調整後賬麪價值的變化是財務業績的重要指標。ABV也被管理層用在管理層薪酬的某些組成部分中。由於公司的許多投資者和分析師繼續使用資產負債率來評估MBIA的股價，並將其作為他們投資決策的基礎，因此，我們提出了GAAP每股賬面價值以及管理層用來計算其內部ABV指標的個別調整。
管理層調整GAAP賬面價值，以剔除MBIA Corp.、其非持續業務的賬面價值，以及公司認為將通過GAAP收益和全面收益從GAAP賬面價值沖銷的某些項目，並計入公司認為將在未來期間以GAAP賬面價值實現的某些項目的影響。本公司僅對其認為對基本價值和業績重要且其可能性和金額可以合理估計的項目進行此類調整。以下説明瞭管理層對GAAP賬面價值的調整：
| • | MBIA Corp.的負賬面價值。-我們剔除MBIA公司的負賬面價值，包括它的非持續業務，基於我們的觀點，考慮到MBIA公司目前的財務狀況，它經營的監管制度，在資產分配方面給予其投保人、盈餘票據持有人和優先股持有人的優先權，以及它的法律結構，它沒有也不可能有能力將任何經濟利益上游到MBIA公司。此外，MBIA公司不會面臨來自MBIA公司的任何重大財務責任。 |
| • | 除MBIA公司外的可供出售證券(“AFS”)的淨未實現(收益)虧損。-我們剔除記錄在累計其他全面收益中的AFS證券的未實現淨收益和虧損，因為當此類證券到期時，它們將從GAAP賬面價值中沖銷。出售AFS證券和減值的收益和損失通過收益計入賬面價值。 |
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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
| • | 未賺取保費淨收入超過National的預期虧損-我們包括超過預期虧損的淨未賺取保費收入。超出預期損失的未賺取保費收入淨額包括National的財務保證未賺取保費收入超過預期保險損失，扣除再保險和遞延收購成本後的淨收入。根據公認會計原則，財務保證保單的損失準備金只有在預期損失超過為該保單記錄的未賺取保費收入時才會記錄。因此，我們只在GAAP賬面價值中增加超過每個保單預期損失的未賺取保費收入金額，以反映我們預期損失的全部金額。公司的淨未賺取保費收入將在未來期間在GAAP賬面價值中確認，但由於信貸違約和保單終止等因素，實際金額可能與估計金額不同。 |
由於公司對其遞延税項淨資產有全額估值準備，合併實際税率為零，因此每股賬面價值調整反映的實際税率為零。
下表提供了公司在內部分析中使用的GAAP每股賬面價值和管理層對每股賬面價值的調整：
| 截至6月30日， | 截至12月31日， | |||||||
| 以百萬美元計，不包括股票和每股金額 |
2023 | 2022 | ||||||
| MBIA Inc.的總股東權益。 |
$ | (1,000 | ) | $ | (882 | ) | ||
| 已發行普通股 |
52,042,915 | 54,852,671 | ||||||
| 公認會計準則每股賬面價值 |
$ | (19.21 | ) | $ | (16.07 | ) | ||
| 上述管理層的調整： |
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| 剔除MBIA Corp.每股負賬面價值 |
(41.88 | ) | (37.76 | ) | ||||
| 扣除計入其他綜合收益(虧損)的可供出售證券的未實現淨收益(虧損) |
(3.43 | ) | (3.96 | ) | ||||
| 包括超出預期虧損的未賺取保費淨收入 |
3.06 | 3.08 | ||||||
美國公共財政保險部門
我們的美國公共財政保險組合是通過National管理的。National出具的財務擔保提供無條件和不可撤銷的擔保，保證到期時償付保險債務的本金和利息或其他金額，或者，如果National已行使其保單規定的權利，在因違約或其他原因加速基本保險債務時，有權根據其保單加快付款。National的擔保為市政債券提供擔保，包括美國政治分區以及公用事業區、機場、醫療機構、高等教育機構、住房當局和其他類似機構的免税和應税債務，以及由私人實體發行的債務，這些債務為服務於重大公共目的的項目提供融資。用於公共目的項目融資的市政債券和私人發行債券通常由與使用這些項目有關的税收、評估、使用費或關税、租賃付款或其他類似類型的收入來源提供支持。截至2023年6月30日，National的未償還保險總面值為305億美元。
National繼續監控和補救其現有的保險投資組合，並可能尋求其他交易，包括可能提高股東價值的特別股息。一些州、地方政府和地區債務人表示，國家保險公司正面臨財務和預算壓力，這可能導致此類實體在支付債務方面的違約增加，儘管這種壓力尚未實質性發生，但公司更多的保險交易出現虧損或減值。特別是，波多黎各經歷了巨大的財政壓力和有限的流動性。有關我們在波多黎各的風險敞口的更多信息，請參閲“美國公共財政保險波多黎各風險敞口”部分。我們繼續密切監測和分析這些情況和其他壓力信用，影響我們保險信用的壓力的總體程度和持續時間仍然不確定。
48
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
下表顯示了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的美國公共財政保險部門業績：
| 截至6月30日的三個月， | 百分比 變化 |
截至6月30日的6個月， | 百分比 變化 | |||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||
| 賺取的淨保費 |
$ | 8 | $ | 9 | -11% | $ | 15 | $ | 22 | -32% | ||||||||||||||
| 淨投資收益 |
25 | 21 | 19% | 48 | 38 | 26% | ||||||||||||||||||
| 已實現投資淨收益(虧損) |
(7 | ) | (20 | ) | -65% | (9 | ) | (21 | ) | -57% | ||||||||||||||
| 按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
- | (21 | ) | -100% | 2 | (37 | ) | -105% | ||||||||||||||||
| 費用和償還 |
- | - | -% | 1 | 1 | -% | ||||||||||||||||||
| 其他已實現淨收益（損失） |
- | (17 | ) | -100% | - | (19 | ) | -100% | ||||||||||||||||
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| 總收入 |
26 | (28 | ) | N/m | 57 | (16 | ) | N/m | ||||||||||||||||
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| 損失和損失調整 |
26 | 49 | -47% | 26 | 136 | -81% | ||||||||||||||||||
| 遞延收購成本的攤銷 |
2 | 2 | -% | 4 | 5 | -20% | ||||||||||||||||||
| 運營中 |
9 | 9 | -% | 21 | 22 | -5% | ||||||||||||||||||
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| 總費用 |
37 | 60 | -38% | 51 | 163 | -69% | ||||||||||||||||||
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| 所得税前持續經營的收入(虧損) |
$ | (11 | ) | $ | (88 | ) | -88% | $ | 6 | $ | (179 | ) | -103% | |||||||||||
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N/M-百分比更改沒有意義。
從財務擔保賺取的淨保費淨保費是指扣除轉讓給再保險人的保費後賺取的毛保費，幷包括預定保費收入和從退款發行中獲得的保費收入。過去幾年的退款活動加速了前幾年的保費收入，並減少了本年度本應賺取的預定保費金額。根據發行人的再融資行為，再融資活動在不同時期可能會有很大差異。截至2022年6月30日、2023年和2022年6月30日的三個月，計劃保費收入為800萬美元，截至2022年6月30日的三個月，退還保費收入為100萬美元。在截至2022年6月30日、2023年和2022年6月30日的六個月中，計劃保費收入分別為1500萬美元和1600萬美元，而在截至2022年6月30日的六個月中，退還保費收入為600萬美元。
淨投資收入截至2023年6月30日的三個月和六個月的淨投資收入與2022年同期相比有所增加，主要是由於利率環境上升導致投資收益率上升。
淨已實現投資收益(虧損)截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的淨已實現投資收益(虧損)，與我們對美國公共財政投資組合的持續管理中的證券銷售有關，包括產生流動性以支付索賠。
截至2022年6月30日止三個月及六個月，按公允價值計算的金融工具及外匯淨收益(虧損)、按公允價值計算的金融工具及外匯淨虧損是由選擇公允價值選項的投資及指定為交易的投資的公允價值虧損所推動。公允價值期權投資的虧損是由截至2022年6月30日的三個月和六個月期間利率上升和信貸利差擴大推動的。交易投資的虧損是由波多黎各GO和HTA或有價值工具(“CVI”)按市值計價的變化造成的。
其他已實現淨收益(虧損)截至2022年6月30日的三個月和六個月，其他已實現淨虧損主要與某些處於未實現虧損狀態的投資的減值有關，因為我們打算在這些投資的價值恢復到其攤餘成本基礎之前出售這些投資。
損失和損失調整費用我們的美國公共財政保險投資組合管理小組負責監督我們美國公共財政部門的保險債務。對任何保險義務的監督程度和頻率取決於保險問題的類型、規模、評級和我們評估的業績。有關公司損失準備金的更多信息，請參閲合併財務報表附註中的“附註5：損失及虧損調整費用準備金”。
截至2023年6月30日的三個月和六個月，發生的損失和LAE與更新PREPA情景有關，以反映有關債券持有人選舉的最新信息和National和解協議下的估計回收價值，這導致預期淨回收較低。情景假設的變化包括將和解的生效日期延長至2024年初，並反映出公司收到的索賠報銷可能減少，但部分抵消了債券市值的增加和預計在和解時收到的CVI。
49
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
在截至2022年6月30日的三個月內，產生的損失和LAE主要與我們對National的HTA敞口的實際和估計回收的變化有關。HTA損失準備金和追回包括關於索賠支付和追回的時間和金額的某些假設，包括關於我們預期收到補償的日期的追回價值的假設。在截至2022年6月30日的三個月內，我們更新了用於估計National於2022年7月收到的新HTA CVI當前公允價值的假設。這些假設的變化導致我們對HTA回收的估計現值減少。
截至2022年6月30日的六個月，發生的虧損和LAE主要與我們對National的PREPA敞口預期回收的估計發生變化有關，但被與波多黎各HTA和GO回收相關的收益部分抵消。在截至2022年6月30日的六個月內，我們更新了用於估計回收價值、索賠支付的時間和金額以及實施計劃的時間的PREPA假設。這些假設的變化導致我們預期的PREPA回收的估計現值減少。這部分被與HTA和GO恢復相關的虧損收益所抵消。截至2022年6月30日止六個月內，根據National於2022年7月收到的HTA CVI的公允價值更新，以及與預期收到的HTA債券的價值有關的最新資料，包括對類似發行的GO債券的公允價值的考慮，我們的HTA回收有所增加。此外，我們在GO回收中記錄了損失收益，以反映截至收購日期收到的對價的公允價值，高於我們之前的估計。
下表顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的美國公共財政保險損失可收回資產和損失以及LAE準備金負債的信息：
| 以百萬計 |
6月30日， 2023 |
12月31日， 2022 |
百分比 變化 | |||||||||
| 資產： |
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| 可追回的保險損失 |
$ | 71 | $ | 107 | -34% | |||||||
| 就已支付和未支付的損失可追討的再保險 (1) |
2 | 6 | -67% | |||||||||
| 負債： |
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| 損失和LAE準備金 |
118 | 154 | -23% | |||||||||
| 可追回的保險損失--轉讓(2) |
— | 1 | -100% | |||||||||
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| 淨儲備(殘值) |
$ | 45 | $ | 42 | 7% | |||||||
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(1)在我們綜合資產負債表的“其他資產”內列報的損益。
(2)在綜合資產負債表的“其他負債”內列報的負債。
截至2023年6月30日可追回的保險損失與2022年12月31日相比有所下降，主要是因為在某些情況和情景下，National將利用從PREPA收到的新抵押品的一部分來支付當前的National投保人。部分抵銷的是對收到某些債券之日的預期市場價值的最新分析，以及根據《環境保護前行動計劃》預計將收到的CVI。截至2023年6月30日的損失和LAE準備金與2022年12月31日相比有所下降，主要是因為如上所述，將某些PREPA打撈重新歸類為對損失和LAE的抵消，以及2023年1月支付的索賠付款。此外，National更新了其情景，將和解的生效日期延長至2024年初，並反映了公司獲得較少索賠償還的可能性，但部分抵消了債券市值的增加和預計在和解時收到的CVI。
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的保單獲取成本和運營費用美國公共財政保險部門費用：
| 截至6月30日的三個月， | 百分比 | 截至6月30日的6個月， | 百分比 | |||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
2023 | 2022 | 變化 | 2023 | 2022 | 變化 | ||||||||||||||||||
| 總費用 |
$ | 9 | $ | 10 | -10% | $ | 21 | $ | 23 | -9% | ||||||||||||||
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| 遞延收購成本的攤銷 |
$ | 2 | $ | 2 | -% | $ | 4 | $ | 5 | -20% | ||||||||||||||
| 運營中 |
9 | 9 | 0% | 21 | 22 | -5% | ||||||||||||||||||
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| 保險經營費用總額 |
$ | 11 | $ | 11 | 0% | $ | 25 | $ | 27 | -7% | ||||||||||||||
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總費用是指在任何保單收購成本遞延之前的總保險費用。
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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
當保險債務退還時，我們加速支出與退還的保險債務保單相關的任何剩餘遞延收購成本。我們沒有推遲2023年或2022年的保單收購成本，因為我們在這兩年沒有承保任何新的保險業務。
投保投資組合風險金融保證保險公司使用各種方法來評估其投保投資組合的基本信用風險狀況。National使用內部開發的信用評級系統以及第三方評級來源來分析其保險投資組合的信用質量衡量標準。在評估信用風險時，我們從國家認可的評級機構、穆迪投資者服務公司(“穆迪”)和標準普爾金融服務有限責任公司(“S”)獲得保險義務在國家保單利益之前的基礎評級(S)。金融擔保行業內的其他公司可能會根據內部評級報告信用質量信息，這將無法與我們的陳述進行比較。我們對我們的整個投資組合保持內部評級，我們的評級可能高於或低於穆迪或S&P給予的基礎評級。
下表顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日，National的美國公共財政未償還總面值保險的信用質量分佈。資本增值債券(“CAB”)按發行保險單時的面值報告。所有評級均為截至該期間的評級，並代表S的基礎評級(如有)。如果S沒有對交易進行評級，就會使用穆迪的等值評級。如果交易沒有得到S或穆迪的評級，就會使用內部等值評級。
| 未償還總票面價值 | ||||||||||||||||
| 以百萬計 |
2023年6月30日 | 2022年12月31日 | ||||||||||||||
| 額定值 |
金額 | % | 金額 | % | ||||||||||||
| AAA級 |
$ | 1,376 | 4.5% | $ | 1,433 | 4.5% | ||||||||||
| AA型 |
12,959 | 42.5% | 13,448 | 42.5% | ||||||||||||
| A |
11,182 | 36.7% | 9,672 | 30.5% | ||||||||||||
| BBB |
3,004 | 9.9% | 5,055 | 16.0% | ||||||||||||
| 低於投資級 |
1,957 | 6.4% | 2,044 | 6.5% | ||||||||||||
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| 總計 |
$ | 30,478 | 100.0% | $ | 31,652 | 100.0% | ||||||||||
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美國公共財政保險波多黎各風險敞口
2017年5月3日，監督委員會根據《波多黎各監督、管理和經濟穩定法》(《普羅梅薩》)第三章向波多黎各地區法院認證並提交了一份關於波多黎各的請願書，從而開始了一起類似破產的英聯邦一般義務(GO)案件。根據不同的請願書，監督委員會隨後分別於2017年5月5日、2017年5月21日、2017年7月2日和2019年9月27日為波多黎各銷售税融資公司(“COFINA”)、波多黎各公路和運輸局(“PRHTA”)、波多黎各公路和運輸局(“PREPA”)和公共建築局(“PBA”)啟動了第三章程序。2019年2月4日，波多黎各地區進入確認第三次修訂後的COFINA標題III調整計劃的命令。波多黎各聯邦圍棋和PBA的第三章案例於2022年1月18日得到確認，並於2022年3月15日生效。PRHTA第三編案件確認聽證會於2022年8月17日結束，確認令於2022年10月12日錄入，並於2022年12月6日生效。
由於以前的違約、各種暫緩付款和第三章案件，波多黎各未能按計劃支付國家保險債券的某些償債款項。因此，截至2023年6月30日，National已支付與GO債券、PBA債券、PREPA債券和PRHTA債券相關的總債權總額29億美元，其中包括2019年與COFINA相關的減刑付款和額外付款6600萬美元，以及2022年GO和HTA加速和減刑付款分別為2.77億美元和5.56億美元。
波多黎各財政計劃的現狀
監督委員會分別於2022年6月28日、2022年5月27日和2022年10月14日批准了PREPA、波多黎各大學(“大學”)和PRHTA的財政計劃。監督委員會還於2022年6月30日核準了英聯邦、PREPA、大學和PRHTA的2023財年預算。2023年6月23日，監督委員會為PREPA提交了2023財年的財政計劃，其中規定向PREPA債券持有人分配約24億美元。該大學在第三章中不是債務人，繼續拖欠償債款項。然而，該大學必須與其優先債券持有人達成停頓協議，該協議已延長至2023年11月30日。National並不是停頓協議的一方。截至2023年6月30日，National與該大學相關的未償還債務為7800萬美元。
51
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
PREPA
按未償還總面值計算，National在波多黎各剩餘的最大敞口是PREPA。
2019年5月3日，PREPA、監督委員會、AAFAF、PREPA債券持有人特設小組(“特設小組”)以及Assured Guaranty Corp.和Assured Guaranty City Corp.(“Assured”)簽訂了重組支持協議(RSA)，該協議於2019年9月9日修訂，將National和Syncora Guaranty，Inc.(“Syncora”)作為支持方。2022年3月8日，AAFAF和PREPA終止了RSA。2022年4月8日，法院任命了一個新的法官小組，開始在監督委員會、PREPA高級債券持有人特設債權人小組、Assured、National和Syncora之間進行調解。調解最初於2022年9月16日終止；然而，2022年9月29日，法院進入了重新啟動調解的命令，直至2023年1月31日。自那以後，調解一直持續到2023年7月28日。2023年1月31日，National代表自己，作為PREPA的唯一第三章代表，與監督委員會簽訂了PREPA PSA。2023年2月9日，監督委員會提交了一份關於調整計劃的修正案，該計劃最初於2022年12月16日提交給第三級法院，反映了加入PREPA PSA和其中描述的和解方案。2023年6月26日，法院發佈了一項命令，將債券持有人允許的無擔保淨債權從約76億美元減少到24億美元。2023年6月28日，斯温法官命令監督委員會於2023年7月14日提交第三次修訂的PREPA調整計劃(“第三次修訂計劃”)，並在2023年7月19日之前提交一份聯合狀況報告，其中包括一份擬議的確認訴訟程序的訴訟時間表。2023年7月13日，斯温法官簽署了一項命令，將第三次修訂計劃的提交日期推遲到2023年7月28日，將聯合狀況報告推遲到2023年8月2日。計劃的提交日期隨後被推遲到2023年8月4日。除其他事項外，PREPA PSA規定，以協商一致的方式處理National持有的與有保險的PREPA收入債券有關的索賠，並解決National參與與此類索賠有關的訴訟。PREPA PSA規定，在調整計劃生效之日，National應獲得新發行的PREPA擔保收入債券以及某些費用和支出償還款項，包括有待監管部門批准的中期付款，以換取債券和報銷要求。PREPA PSA還為National提供了獲得額外考慮的潛力。PREPA PSA仍然受到一些條件的制約，包括(但不限於)第三標題法院對第三個經修訂的計劃的批准、確認和有效性。不能保證第三次修訂後的計劃或實質上類似的調整計劃最終會得到確認並生效。
2020年6月22日，監督委員會和波多黎各P3管理局宣佈了一項與LUMA Energy，LLC(“LUMA”)的協議和合同，要求LUMA全面負責PREPA輸電和配電系統的運營和維護；合同有效期為15年，過渡期預計為12個月。PREPA保留對系統的所有權以及對發電系統的責任。盧馬於2021年6月1日開始負責行動。
2020年9月18日，聯邦應急管理局和PR COR3管理局宣佈，聯邦應急管理局承諾提供約116億美元(扣除所需10%的成本份額)，為PREPA和PR教育部建造的項目提供資金；其中約94億美元(淨額)指定用於PREPA。盧馬目前參與了相關項目的規劃以及在PR能源局和PR-COR3面前與此相關的程序。
2023年1月25日，監督委員會和波多黎各P3管理局宣佈了一項與Genera PR LLC(“Genera”)的協議和合同，要求Genera全面負責PREPA擁有的現有發電資產的運營和維護；合同有效期為10年，過渡期結束後。PREPA保留資產的所有權。
下表列出了截至2023年6月30日，截至2023年12月31日的六個月，以及截至2023年12月31日的隨後四年及以後每一年，我們計劃支付的PREPA保險敞口到期的總債務利息：
| 以百萬計 |
六個月 收尾 12月31日， 2023 |
2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 此後 | 總計 | |||||||||||||||||||||
| 波多黎各電力局(PREPA) |
$ | 119 | $ | 137 | $ | 105 | $ | 57 | $ | 20 | $ | 488 | $ | 926 | ||||||||||||||
52
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
企業細分市場
我們的企業部門包括一般企業活動，包括為MBIA Inc.的S子公司以及資產和資本管理提供支持服務。支持服務由我們的服務公司MBIA Services提供，其中包括管理、法律、會計、財務、信息技術和保險組合監督，按服務收費。資本管理包括與MBIA Inc.及其子公司MBIA Global Funding，LLC(“GFL”)發行的償債有關的活動。MBIA Inc.發行債券為MBIA集團的運營提供資金。GFL通過發行不同期限的中期票據(MTN)籌集資金，這些中期票據由MBIA公司擔保。GFL將這些MTN發行的收益借給MBIA公司。MBIA公司為債券收益和其他公共基金提供定製的投資協議，由MBIA公司擔保，用於建設、貸款發放、託管和償債或其他儲備基金要求。本公司停止發行新的MTN和投資協議，隨着負債到期、終止、催繳或回購，未償還負債餘額和相應的資產餘額隨着時間的推移而下降。公司部門內的所有債務都由集體管理，並由可用流動資金償還。
下表彙總了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月我們公司部門的綜合業績：
| 截至6月30日的三個月， | 百分比 | 截至6月30日的6個月， | 百分比 | |||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
2023 | 2022 | 變化 | 2023 | 2022 | 變化 | ||||||||||||||||||
| 淨投資收益 |
$ | 5 | $ | 5 | -% | $ | 10 | $ | 11 | -9% | ||||||||||||||
| 已實現投資淨收益(虧損) |
- | (1 | ) | -100% | (1 | ) | (2 | ) | -50% | |||||||||||||||
| 按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
13 | 37 | -65% | 2 | 76 | -97% | ||||||||||||||||||
| 償還債務淨收益（損失） |
1 | 5 | -80% | 1 | 5 | -80% | ||||||||||||||||||
| 費用 |
12 | 13 | -8% | 26 | 27 | -4% | ||||||||||||||||||
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| 總收入 |
31 | 59 | -47% | 38 | 117 | -68% | ||||||||||||||||||
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| 運營中 |
18 | 9 | 100% | 37 | 25 | 48% | ||||||||||||||||||
| 利息 |
19 | 19 | -% | 38 | 38 | -% | ||||||||||||||||||
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| 總費用 |
37 | 28 | 32% | 75 | 63 | 19% | ||||||||||||||||||
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| 所得税前持續經營的收入(虧損) |
$ | (6 | ) | $ | 31 | -119% | $ | (37 | ) | $ | 54 | N/m | ||||||||||||
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N/M-百分比更改沒有意義。
按公允價值計算的金融工具的淨收益(虧損)和按公允價值計算的金融工具及外匯的淨收益(虧損)主要受利率互換市場價值變動和歐元計價負債重估變動的影響。
截至2023年6月30日的三個月包括1000萬美元的利率掉期公允價值淨收益，而2022年同期這些掉期的公允價值淨收益為2900萬美元。這種不利的變化是由於2022年比2023年更大的利率上調對我們獲得浮動利率的掉期的影響。截至2023年6月30日的三個月還包括歐元計價債務的100萬美元外幣虧損，而2022年同期這些債務的外幣收益為1500萬美元。這一下降是由於2023年美元對歐元的疲軟，而2022年同期美元對歐元的走強。
截至2023年6月30日的六個月包括利率掉期的公允價值淨收益200萬美元，而2022年同期這些掉期的公允價值淨收益為6200萬美元。這種不利的變化是由於2022年比2023年更大的利率上調對我們獲得浮動利率的掉期的影響。截至2023年6月30日的六個月還包括歐元計價債務的外幣損失400萬美元，而2022年同期這些債務的外幣收益為2000萬美元。這一下降是由於2023年美元對歐元的疲軟，而2022年同期美元對歐元的走強。
清償債務淨收益(虧損)所有期間清償債務的淨收益(虧損)包括以折扣價購買本公司發行的MTN的收益。
與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月和六個月的運營費用運營費用增加，主要是由於與公司的非合格遞延補償計劃相關的補償費用增加。
53
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
國際和結構性金融保險部門
我們的國際和結構性金融保險投資組合由MBIA Corp.管理。MBIA Corp.出具的財務擔保通常為到期的非美國公共金融和全球結構性金融保險債務的本金、利息或其他債務的支付提供無條件和不可撤銷的擔保，或者在MBIA Corp.有權在違約或其他情況下加快保險債務的履行。
MBIA Corp.承保主權相關債券和次主權債券，這些債券是私人發行的債券，用於為公用事業、收費公路、橋樑、公共交通設施和其他類型的基礎設施項目提供融資，這些項目服務於重大公共目的。全球結構性融資和資產擔保債券通常是從特定資產池產生的現金流中償還的證券，例如住宅和商業抵押貸款、結構性結算、消費貸款以及公司貸款和債券。MBIA保險公司承保由MBIA Inc.撰寫的投資協議，如果MBIA Inc.沒有足夠的資產來支付到期或終止時到期的金額，MBIA保險公司將被要求根據其保險單支付此類款項。MBIA保險公司還承保GFL的債務和某些類型的衍生品合同下的債務。MBIA保險公司向其子公司MBIA墨西哥公司(以下簡稱“MBIA墨西哥”)提供100%的再保險。截至2023年6月30日，MBIA Corp.S的未償還保險總面值為32億美元。此外，如果MBIA Corp.確定自己是主要受益人，則將保險交易合併為VIE，並在不再是主要受益人時取消此類VIE的合併。
MBIA Corp.為公司的NOL結轉做出了貢獻，該結轉用於計算我們的綜合所得税。如果MBIA公司實現盈利，根據我們的税收分享協議，預計它將不會支付任何税款。根據MBIA Corp.S目前的預期收益，以及我們對其不會產生重大新業務的預期，我們認為MBIA Corp.在不久的將來不太可能產生可觀的收入。由於MBIA Corp.的S資本結構和業務前景，我們預計其財務業績不會對MBIA Inc.產生實質性的經濟影響。
下表顯示了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的國際和結構性金融保險部門業績：
| 截至6月30日的三個月， | 百分比 | 截至6月30日的6個月， | 百分比 | |||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
2023 | 2022 | 變化 | 2023 | 2022 | 變化 | ||||||||||||||||||
| 賺取的淨保費 |
$ | 2 | $ | 3 | -33% | $ | 5 | $ | 7 | -29% | ||||||||||||||
| 淨投資收益 |
13 | 5 | N/m | 17 | 7 | 143% | ||||||||||||||||||
| 已實現投資淨收益(虧損) |
- | - | -% | - | (1 | ) | -100% | |||||||||||||||||
| 按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
(2 | ) | (7 | ) | -71% | (5 | ) | (13 | ) | -62% | ||||||||||||||
| 費用和償還 |
2 | 6 | -67% | 4 | 9 | -56% | ||||||||||||||||||
| 其他已實現淨收益（損失） |
1 | - | N/m | 1 | - | N/m | ||||||||||||||||||
| 合併VIE的收入： |
||||||||||||||||||||||||
| 按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益（虧損） |
(21 | ) | 24 | N/m | (24 | ) | 20 | N/m | ||||||||||||||||
| 其他已實現淨收益（損失） |
(3 | ) | - | N/m | (18 | ) | - | N/m | ||||||||||||||||
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| 總收入 |
(8 | ) | 31 | -126% | (20 | ) | 29 | N/m | ||||||||||||||||
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| 損失和損失調整 |
2 | (29 | ) | -107% | 9 | (67 | ) | -113% | ||||||||||||||||
| 遞延收購成本的攤銷 |
2 | 2 | -% | 4 | 6 | -33% | ||||||||||||||||||
| 運營中 |
5 | 5 | -% | 11 | 11 | -% | ||||||||||||||||||
| 利息 |
40 | 29 | 38% | 78 | 57 | 37% | ||||||||||||||||||
| 合併VIE的費用： |
||||||||||||||||||||||||
| 運營中 |
4 | 1 | N/m | 8 | 3 | N/m | ||||||||||||||||||
| 利息 |
- | 1 | -100% | - | 2 | -100% | ||||||||||||||||||
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| 總費用 |
53 | 9 | N/m | 110 | 12 | N/m | ||||||||||||||||||
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| 所得税前持續經營的收入(虧損) |
$ | (61 | ) | $ | 22 | N/m | $ | (130 | ) | $ | 17 | N/m | ||||||||||||
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N/M-百分比更改沒有意義。
54
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
我們的國際和結構性金融保險部門的淨保費收入來自作為財務保證合同入賬的保單。淨保費收入是指扣除轉讓給再保險公司的保費後所賺取的毛保費，幷包括預定保費收入和退還債券的保費收入。由於公司合併VIE，我們的合併財務報表中可能會取消某些保費。下表提供了截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月從我們的財務擔保合同賺取的淨保費：
| 截至6月30日的三個月， | 百分比 | 截至6月30日的6個月， | 百分比 | |||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
2023 | 2022 | 變化 | 2023 | 2022 | 變化 | ||||||||||||||||||
| 淨保費收入： |
||||||||||||||||||||||||
| 美國 |
$ | - | $ | - | -% | $ | 1 | $ | 1 | -% | ||||||||||||||
| 非美國 |
2 | 3 | -33% | 4 | 6 | -33% | ||||||||||||||||||
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| 淨保費總收入 |
$ | 2 | $ | 3 | -33% | $ | 5 | $ | 7 | -29% | ||||||||||||||
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淨投資收入截至2023年6月30日的三個月和六個月的淨投資收入與2022年同期相比有所增加，主要是由於以折扣價購買的證券的贖回加速增加到面值。
按公允價值計算的金融工具淨收益(虧損)和外匯截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的淨虧損主要是由非美元保險餘額重估的匯兑損失推動的。此外，截至2022年6月30日的三個月和六個月的金額包括利率上升導致的投資公允價值損失。
費用和報銷與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月和六個月的費用和報銷減少，主要是由於2023年豁免和同意費用的減少。由於費用和報銷所固有的特定於交易的性質，這些收入在不同時期可能會有很大差異。
與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月的不利變化主要是由於將2000萬美元的信用風險損失從AOCI重新歸類為淨收益(虧損)，而2022年AOCI的信用風險收益重新歸類為1500萬美元。這些重新分類是由於VIE負債的提前贖回和VIE在2023年解除合併所致。
與2022年同期相比，截至2023年6月30日的六個月的不利變化主要是由於將3400萬美元的信用風險損失從AOCI重新歸類為淨收益(虧損)，而2022年AOCI的信用風險淨收益為1200萬美元。這些重新分類是由於VIE負債的提前贖回和VIE在2023年解除合併所致。
損失和損失調整費用我們的國際和結構性金融保險投資組合管理小組負責監控國際和結構性金融保險債務。對任何保險義務的監督程度和頻率取決於保險問題的類型、規模、評級和我們評估的業績。有關公司損失準備政策的説明以及與其損失準備相關的其他信息，請參閲合併財務報表附註中的“損失及損失調整費用準備”。
在截至2023年6月30日的三個月和六個月，發生的虧損主要與終止第一留置權RMBS保險交易有關，但被無風險利率的增加部分抵消，這導致未來準備金(扣除回收)下降。
在截至2022年6月30日的三個月中，損失和LAE收益與用於貼現預期索賠付款的無風險利率的增加有關，這降低了淨損失準備金的現值，主要是針對有保險的RMBS交易，以及來自有保險的CDO交易的預期殘值的增加。這些好處被倫敦銀行同業拆借利率上升部分抵銷，這增加了RMBS和CDO交易中浮動利率保險債務的估計索賠支付。
在截至2022年6月30日的6個月中，損失和LAE收益主要與有保險的RMBS交易有關，這是由於2022年期間年初至今無風險利率的上升，導致扣除回收後的案件準備金下降，以及來自有保險的CDO的預期打撈收入增加。這部分被倫敦銀行同業拆息利率上升所抵銷，這增加了在RMBS和CDO交易中對浮動利率保險債務的估計索賠支付。
作為VIE合併的結果，虧損和LAE不包括截至2023年6月30日的三個月和六個月分別為400萬美元的虧損和LAE支出以及3200萬美元的虧損和LAE收益，並不包括截至2022年6月30日的三個月和六個月分別為62,000美元和900萬美元的虧損和LAE收益，因為VIE虧損和LAE已在合併中消除。
55
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
請參閲綜合財務報表附註中的“備註5：損失及損失調整費用準備金”，以瞭解有關我們的保險損失可追回準備金及損失及LAE準備金的進一步資料。下表顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的保險損失可追回以及損失和LAE準備金的信息。
| 以百萬計 |
6月30日， 2023 |
12月31日， 2022 |
百分比 變化 | |||||||||
| 資產： |
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| 可追回的保險損失 |
$ | 29 | $ | 30 | -3% | |||||||
| 就已支付和未支付的損失可追討的再保險 (1) |
2 | 4 | -50% | |||||||||
| 負債： |
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| 損失和LAE準備金 |
243 | 285 | -15% | |||||||||
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| 淨儲備(殘值) |
$ | 212 | $ | 251 | -16% | |||||||
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| (1) – | 在我們綜合資產負債表的“其他資產”中列報。 |
可追回的保險損失主要涉及對MBIA Corp.的S保單承保某些RMBS交易的索賠支付產生的報銷權。這種付款還使MBIA Corp.有權行使某些權利和補救措施，以尋求追回其補償權利。自2022年以來，MBIA Corp.的S損失和LAE準備金減少的主要原因是終止了一筆第一留置權RMBS保險交易。這部分被美元疲軟所抵消，美元疲軟導致我們承保的第一留置權RMBS投資組合的外幣計價案件準備金增加。
請參閲綜合財務報表附註中的“附註1：業務發展及風險及不確定因素”，以瞭解有關未來估計收回款項的風險及不確定因素的資料。有關我們的損失準備政策、損失準備和可追回款項的更多信息，請參閲合併財務報表附註中的“損失和損失調整費用準備”。
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的保單收購成本和運營費用國際和結構性金融保險部門的費用：
| 截至6月30日的三個月， | 百分比 | 截至6月30日的6個月， | 百分比 | |||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
2023 | 2022 | 變化 | 2023 | 2022 | 變化 | ||||||||||||||||||
| 總費用 |
$ | 6 | $ | 5 | 20% | $ | 12 | $ | 11 | 9% | ||||||||||||||
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| 遞延收購成本的攤銷 |
$ | 2 | $ | 2 | -% | $ | 4 | $ | 6 | -33% | ||||||||||||||
| 運營中 |
5 | 5 | -% | 11 | 11 | -% | ||||||||||||||||||
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| 保險經營費用總額 |
$ | 7 | $ | 7 | -% | $ | 15 | $ | 17 | -12% | ||||||||||||||
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總費用是指在任何保單收購成本遞延之前的總保險費用。我們沒有推遲2023年或2022年的保單購買成本，因為沒有新的業務。這些期間的保單收購成本主要與讓渡佣金和前期分期付款保單的保費税有關。
56
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
利息支出涉及MBIA Corp.的S盈餘票據，這些票據與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎。與2022年同期相比，截至2023年6月30日的三個月和六個月的利息支出增加是由於LIBOR的增加。有關MBIA Corp.S盈餘票據的更多信息，請參閲下面的“流動性和資本資源”一節。
國際和結構性金融保險投資組合風險敞口
信用質量
我們的國際和結構性金融保險投資組合的信用質量評估方式與我們的美國公共金融保險投資組合相同。截至2023年6月30日和12月31日，根據MBIA的內部評級，我們的國際和結構性金融保險投資組合分別有27%和30%的評級低於投資級，然後才生效，MBIA的內部評級通常比S和穆迪為我們保險投資組合的這一子集提供的基礎評級更新。低於投資級的保單主要包括我們的第一留置權RMBS和CDO敞口。
精選投資組合風險敞口
MBIA Corp.直接通過RMBS證券化承保由住宅抵押貸款支持的RMBS，包括第一留置權替代A票據和次級抵押貸款。截至2023年6月30日和2022年12月31日，MBIA Corp.的第一留置權RMBS未償還總面值分別為7.39億美元和8.02億美元。這些金額包括與公司在VIE會計指導下合併的交易相關的未償還面值總額，幷包括截至2023年6月30日和2022年12月31日分別為1.61億美元和1.49億美元的國際敞口。
此外，截至2023年6月30日和2022年12月31日，MBIA Corp.分別承保了1.17億美元和2.01億美元的CDO和相關工具。
在這些部門中，我們可能會遭受相當大的損失。我們不能保證在我們的財務報表中記錄的損失準備金將是足夠的，或者我們不會在目前沒有損失準備金的交易中出現虧損，特別是在經濟惡化的情況下。我們可能尋求直接或間接購買由MBIA公司擔保的債務，或尋求通勤保單。減少的保險風險金額(如果有的話)以及任何此類行動的性質將取決於市場狀況、定價水平和其他不時考慮的因素。在某些情況下，這些活動可能會導致損失準備金的減少，但在所有情況下，它們都是為了限制我們的最終損失，並減少相關保單未來損失發展的波動性。我們購買擔保債務和減免保單的能力，將取決於管理層對可用流動性的評估。
MBIA Corp.於2022年第一季度生效，獲得紐約州金融服務部(NYSDFS)的許可，可以購買某些MBIA Corp.承保的具有總基本損失準備金的證券(“補救證券”)。收購補救證券的目的是終止或換取相關保單。MBIA Corp.可以選擇出售補救證券，以促進終止或減刑。
美國公共財政與國際和結構性金融再保險
再保險使公司能夠出於辛迪加風險的目的放棄風險敞口。在某些情況下，本公司一般保留收回轉讓給再保險公司的業務的權利，包括將再保險公司的評級下調至指定門檻以下。目前，我們不打算使用再保險來減少我們投資組合中的保險敞口。
截至2023年6月30日，MBIA根據再保險協議向再保險公司轉讓的未償還保險面值總額為8.47億美元，而截至2022年12月31日的未償還保險面值總額為8.97億美元。根據National與MBIA Corp.的再保險協議，如果MBIA Corp.的再保險公司無法支付MBIA Corp.因美國公共財政風險而放棄的索賠，National將承擔此類放棄的索賠付款的責任。有關本公司再保險的進一步討論，請參閲本公司截至2022年12月31日止年度的Form 10-K年度報告中綜合財務報表附註中的“附註13：有效保險”。
57
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動資金和資本資源
流動性
我們使用流動性風險管理框架，其主要目標是將流動性資源與需求相匹配。我們使用現金預測和壓力情景測試來監控現金和流動資產資源。MBIA的高級管理層成員定期開會，審查流動性指標，討論應急計劃，並建立目標流動性水平。我們在法律實體的基礎上評估和管理流動性，以考慮到企業內部可用流動性資源的法律、法規和其他限制。
合併現金流
我們的綜合現金流量表按類別列示有關綜合現金流量的信息。下表彙總了截至2023年6月30日和2022年6月的六個月的綜合現金流：
| 截至6月30日的6個月， | 百分比 變化 | |||||||||||
| 以百萬計 |
2023 | 2022 | ||||||||||
| 現金流量數據表： |
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| 提供(使用)的現金淨額： |
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| 經營活動 |
$ | (78 | ) | $ | 232 | -134% | ||||||
| 投資活動 |
314 | (12 | ) | N/m | ||||||||
| 融資活動 |
(88 | ) | (172 | ) | -49% | |||||||
| 匯率變動對現金及現金等價物的影響 |
- | (1 | ) | -100% | ||||||||
| 現金和現金等價物--期初 |
78 | 160 | -51% | |||||||||
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| 現金和現金等價物--期末 |
$ | 226 | $ | 207 | 9% | |||||||
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N/M-百分比更改沒有意義。
經營活動
與2022年同期相比，截至2023年6月30日的6個月，經營活動提供的淨現金減少，主要原因是回收和再保險收益減少5.98億美元。截至2022年6月30日的6個月的追回和再保險包括2022年GO和PBA和解和出售某些PREPA破產索賠的收益。這被虧損和支付的LAE減少2.69億美元部分抵消，這主要是由於與2022年GO和PBA和解有關的加速和折算付款。
投資活動
截至2023年6月30日的6個月，投資活動提供的現金淨額與2022年同期相比有所增加，主要是因為2023年出售公允價值投資的收益增加了1.65億美元，與2022年同期相比，AFS投資活動提供的現金淨增5500萬美元。
融資活動
與2022年同期相比，截至2023年6月30日的6個月，融資活動使用的淨現金減少，這主要是由於2023年中期票據、長期債務和VIE債務的本金償還與2022年同期相比減少了1.02億美元。
合併投資
以下對投資的討論，包括對合並投資的提及，不包括我們綜合資產負債表中“合併可變利益實體的資產”項下報告的投資。VIE的投資用於償還VIE債務，不能用於償還MBIA的債務。本公司購買的固定到期日證券通常被指定為AFS。我們的AFS投資包括高質量的固定收益證券和短期投資。
公司的AFS固定期限投資組合(不包括短期投資)的信用質量分佈是基於穆迪的評級和替代評級來源，如S或公司給予的評級的最佳估計，已用於一小部分未被穆迪評級的證券。截至2023年6月30日，公司不包括短期投資的AFS固定期限投資組合的加權平均信用質量評級為AA，95%的投資為投資級。
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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
本公司的AFS固定到期日投資組合中證券的公允價值對利率的變化非常敏感。利率下降通常會導致固定期限證券的公允價值增加，而利率上升通常會導致固定期限證券的公允價值下降。
截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司的未實現虧損分別為1.9億美元和2.33億美元，扣除與其投資組合相關的遞延税金後，記錄在累計其他全面權益收益中。2023年期間未實現虧損的減少是由於信貸利差收緊，在較小程度上是由於較長期證券的利率下降。
有關本公司會計政策及投資的進一步資料，請參閲本公司截至2022年12月31日的10-K年度年報所載合併財務報表附註中的“附註2：重大會計政策”及綜合財務報表附註中的“附註7：投資”。
投保的投資
MBIA的綜合投資組合包括由各種金融保證保險公司承保的投資(“投保投資”)，包括由National和MBIA Corp.承保的投資(“公司投保投資”)。在購買保險投資時，公司的第三方投資組合經理除了評估保險公司的信譽外，還會獨立評估每項投資的基本信用質量、結構和流動性。保險投資因行業、發行人和持股規模而異。第三方投資組合管理人根據穆迪或S給予的標的評級(如果穆迪沒有公佈評級)，對投保的投資進行標的評級，而不執行財務擔保。當穆迪或S沒有標的評級時，標的評級基於投資組合經理對此類投資的最佳評級。如果本公司確定第三方保險投資的公允價值下降與信用損失有關，本公司將建立信用損失準備金，並通過收益確認信用組成部分。
截至2023年6月30日，公允價值保險投資佔合併投資的1.61億美元或7%，其中1.53億美元或6%的合併投資為公司保險投資。截至2023年6月30日，根據我們綜合投資組合的實際或估計標的評級，在不實施財務擔保的情況下，投資組合中僅有投保投資的加權平均評級將處於低於投資級的範圍。在不履行National和MBIA Corp.對綜合投資組合中公司保險投資的擔保的情況下，截至2023年6月30日，根據實際或估計的標的評級，綜合投資組合的加權平均評級為AA範圍。只有公司保險投資的加權平均評級處於低於投資級別的範圍，而公司保險投資的投資級別低於投資級別的投資佔綜合投資組合的6%。
國家流動性
National可用現金的主要來源是：
| • | 投資組合中持有的資產的本金和利息收入，包括出售資產的收益； |
| • | 與保險損失賠償有關的追討；以及 |
| • | 分期付款保費。 |
National使用現金的主要用途是：
| • | 保險交易的損失賠付和LAE； |
| • | 支付股息； |
| • | 支付營業費用、税款和投資組合資產購買；以及 |
| • | 為股票回購提供資金。 |
截至2023年6月30日和2022年12月31日，National持有現金和投資21億美元，其中分別有4.23億美元和2.3億美元是現金和現金等價物或短期投資，包括高評級商業票據、貨幣市場基金以及市政、美國機構和公司債券。
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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
國民保險公司簽發或再保險的保險單無條件和不可撤銷地保證到期支付保險債務的本金、利息或其他款項。在發行人拖欠本金、利息或其他保險金額的情況下，National通常承諾在通知後一至三個工作日內提供保險金額的資金。在某些情況下，到期金額可能會很大，特別是如果違約發生在National有較大名義敞口的交易上，或者發生在具有較大子彈式本金到期日的交易上。美國公共財政保險部門的財務擔保合同通常不能由保險公司以外的其他方加速簽訂，這有助於緩解這一部門的流動性風險。
企業流動資金
MBIA Inc.的主要現金來源是：
| • | 來自National的股息； |
| • | 不受抵押品入賬要求的可用現金和流動資產； |
| • | 投資組合中持有的資產的本金和利息收入，包括出售資產的收益；以及 |
| • | 進入資本市場。 |
MBIA Inc.現金的主要用途是：
| • | 償還未償還的無擔保公司債務和中期債務； |
| • | 滿足投資協議和衍生產品安排規定的抵押品入賬要求； |
| • | 與利率互換相關的付款； |
| • | 支付營運費用；以及 |
| • | 為股票回購和債務回購提供資金。 |
截至2023年6月30日和2022年12月31日，MBIA Inc.的流動性頭寸分別為1.97億美元和2.3億美元，其中包括現金和現金等價物以及由高評級商業票據和美國政府和資產支持債券組成的其他投資。
根據我們對國民銀行和MBIA公司S未來收益和虧損的預測，我們預計在可預見的未來，國民銀行將成為MBIA Inc.的主要付款來源。無法保證國家銀行未來派發股息的金額和時間。此外，由於沒有特別股息須經NYSDFS批准，我們預計National宣佈和支付的股息金額將限於其最近提交的法定文件中報告的調整後投資淨收入的前12個月。有關股息支付的其他信息，請參閲以下“流動性和資本資源-資本資源”一節。我們預計MBIA公司不會從MBIA公司獲得股息。
目前，MBIA公司持有的很大一部分現金和證券是以投資協議債務、資產互換(同時回購和逆回購協議)和衍生品為抵押的，這限制了其通過出售資產籌集流動性的能力。隨着以MBIA Inc.的S債務為抵押的資產的市值或評級資格下降，我們必須抵押更多符合條件的資產，以滿足針對這些債務的最低要求抵押品金額。為了降低這些風險，我們尋求保持現金和流動性資源，我們相信這些資源將足以支付我們的債務的所有到期款項，並滿足其他財務要求，如張貼抵押品。或有流動性資源包括：(1)出售暴露於信用利差壓力風險的投資資產，可能出現虧損；(2)終止和結算利率互換協議；(3)進入資本市場。如果採取這些行動，預計將導致額外的流動性或減少對不利信貸利差變動的敞口。不能保證這些行動將足以完全緩解這一風險。
MBIA Corp.流動性
MBIA Corp.可用現金的主要來源是：
| • | 與保險損失賠償有關的追回； |
| • | 分期付款保費和費用；以及 |
| • | 投資組合中持有的資產的本金和利息收入，包括出售資產的收益。 |
MBIA Corp.現金的主要用途是：
| • | 保險交易的損失和LAE或減值賠款；以及 |
| • | 營業費用的支付。 |
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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
截至2023年6月30日和2022年12月31日，MBIA Corp.分別持有3.42億美元和3.86億美元的現金和投資，其中分別有3600萬美元和4100萬美元是現金和現金等價物或流動性投資，由貨幣市場基金以及市政、美國國債和公司債券組成，可立即提供給MBIA保險公司。
要求在到期時支付保險的預定償債款項或在到期時全額支付保險本金的保險交易可能會給MBIA Corp.帶來流動性風險，因為從此類付款中回收的任何資金都可以在付款後的較長一段時間內收回。MBIA Corp.通常被要求在一到三個工作日內滿足索賠要求，因此尋求通過我們的監控程序提前識別潛在的索賠。為了監控流動性風險並保持適當的流動性資源，我們使用與監控我們投保投資組合內的信用質量和損失(包括壓力情景)相同的方法。
合同義務
關於公司合同義務的討論，請參閲公司截至2022年12月31日的10-K表格年度報告中第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”中的“流動性和資本資源-流動性-合同義務”。自2022年12月31日以來，合同義務沒有實質性變化。
資本資源
公司管理其資本資源，以最大限度地降低其資本成本，同時為National和MBIA Corp.維持適當的債權支付資源(“CPR”)。公司的資本資源包括股東權益總額、MBIA公司為一般公司用途發行的債務總額和MBIA公司發行的盈餘票據。截至2023年6月30日和2022年12月31日，資本資源總額分別為2億美元和3億美元。
除了預定的債務到期日外，我們還不時通過催繳或回購來減少無擔保債務。此外，當我們認為對我們的股東有利時，MBIA Inc.可能回購或National可能購買已發行的MBIA Inc.普通股。在證券法和其他法律規定允許的情況下，可以不時在公開市場或非公開交易中購買或回購債務和普通股。在相關協議允許的情況下，我們也可以選擇償還債務。MBIA Inc.或National可能在我們認為對我們的股東有利的時候，以價格收購或贖回MBIA Inc.的已發行普通股和未償債務。我們尋求保持充足的流動資金和資本資源，以滿足公司的一般公司需求和償債能力。根據MBIA Inc.的S償債要求和預期的運營費用，我們預計隨着時間的推移，MBIA Inc.將有足夠的資源通過National的分銷來滿足其債務義務和一般公司需求；然而，不能保證MBIA Inc.將有足夠的資源來做到這一點。此外，該公司還可能考慮籌集第三方資本。有關S流動性的更多信息，請參閲截至2022年12月31日的年度10-K表格第I部分第1A項的“資本、流動性和市場相關風險因素”以及本文包括的“流動性和資本資源-流動性-企業流動性”一節。
股權證券
2023年5月3日，公司董事會批准了一項股份回購計劃，授權公司和/或National在公開市場交易、私下談判交易或任何其他法律手段中購買最多1億美元的公司股票。在截至2023年6月30日的六個月中，National以每股8.06美元的平均價格購買了290萬股票。截至2023年6月30日，該股票回購計劃下的剩餘授權為7700萬美元。2022年8月頒佈的《降低通脹法案》對2022年12月31日之後進行的股票回購徵收1%的消費税，扣除任何允許的抵消。股份回購的消費税反映為收購股份的額外成本，並記入“按成本計算的庫存股”，相應負債記入本公司綜合資產負債表的“其他負債”。截至2023年6月30日的六個月，計算的消費税不是實質性的，也不包括在上述金額中。
債務證券
於截至2023年6月30日止六個月內，本公司按加權平均成本約為面值的92%，購回本公司部門發行的於2024年到期的GFL MTN未償還面值1,100萬美元。
於截至2022年6月30日止六個月內，本公司以加權平均成本約為面值的84%，回購了本公司部門發行的於2024年及2025年到期的GFL MTN的未償還面值3,000萬美元。
在截至2022年6月30日的6個月中，MBIA Corp.購買了2,400萬美元的MBIA Inc.6.625%2028年到期的債券本金、400萬美元的MBIA Inc.7.150%2027年到期的債券本金和60萬美元的MBIA Inc.7.000%2025年到期的債券本金，加權平均成本約為面值的102%。
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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
保險法定資本
National和MBIA保險公司在NYSDFS註冊和獲得執照，並受NYSDFS的主要保險監管和監督。墨西哥的MBIA由墨西哥的國家和金融委員會管理。MBIA Corp.的S西班牙分公司受西班牙當地監管。2023年5月，MBIA Corp.的S西班牙分公司被依法關閉。國家保險公司和MBIA保險公司都被要求向NYSDFS和其許可的每個其他司法管轄區的類似監管機構提交詳細的年度財務報表和中期財務報表。這些財務報表是根據紐約州和全國保險監理員協會的美國統計數據編制的，並協助我們的監管機構評估最低償付能力標準，包括最低資本要求和業務行為。
國家法定資本和盈餘
截至2023年6月30日和2022年12月31日，National的法定資本為19億美元。截至2023年6月30日，National的未分配盈餘為9.51億美元。在截至2023年6月30日的6個月裏，National的法定淨虧損為40萬美元。有關國家法定資本的更多信息，請參閲下面的“國家索賠支付資源(法定依據)”一節。
為了維持紐約州的金融保證保險執照，National被要求保持至少6500萬美元的投保人盈餘。National還需要維持應急準備金，以便在不利經濟事件中發生極端損失時為投保人提供保護。截至2023年6月30日，National符合紐約保險法(NYIL)規定的總風險上限，但不符合其某些單一風險上限。由於National不遵守其某些單一風險限制，NYSDFS可以阻止National處理任何新的金融保證保險業務。
NYIL對金融保證保險公司的股息支付進行了監管，並規定此類公司不得宣佈或分配股息，除非是從法定賺取的盈餘中支付。根據NYIL，(I)在之前12個月期間宣佈或分配的股息數額和(Ii)將宣佈的股息的總和不得超過(A)最近法定財務報表中報告的投保人盈餘的10%或(B)該12個月期間的調整投資淨收入的100%(該12個月期間的淨投資收入加上在該12個月期間之前的兩年期間宣佈或分配的股息之上的淨投資收入的超額部分，如有的話)，除非NYSDFS的總監基於保險人將保留足夠的盈餘來支持其債務的調查結果，批准更多的股息分配。
截至2023年6月30日，National有正的賺取盈餘，可以從中支付股息，但須受上述限制。我們預計，在可預見的未來，National宣佈和支付的當權性股息金額將限於上一年調整後的投資淨收入。
國家索賠支付資源(法定基礎)
CPR是衡量National可用於根據其保險單支付索賠的資源的一項關鍵措施。CPR由按法定基礎計算的全部財政資源和準備金組成。CPR一直是財務保證保險公司報告和比較資源的常用指標，MBIA的管理層繼續使用該指標來評估此類資源的變化。我們提供了CPR，使投資者和分析師能夠使用與MBIA管理層評估National的資源相同的方法來評估National，以支付其保單下的索賠。沒有可直接比較的公認會計準則衡量標準。我們對CPR的計算可能與其他公司報告的CPR的計算不同。
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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日的National CPR及其組成部分：
| 截至6月30日， | 截至12月31日， | |||||||
| 以百萬計 |
2023 | 2022 | ||||||
| 投保人盈餘 |
$ | 1,540 | $ | 1,545 | ||||
| 應急準備金 |
374 | 379 | ||||||
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| 法定資本 |
1,914 | 1,924 | ||||||
| 未賺取的保費 |
250 | 262 | ||||||
| 分期付款保費現值 (1) |
109 | 110 | ||||||
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| 優質資源 (2) |
359 | 372 | ||||||
| 淨虧損和LAE準備金 (1) |
48 | (140 | ) | |||||
| 已支付索賠的救助準備金 (1) |
71 | 288 | ||||||
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| 總損失和LAE準備金 |
119 | 148 | ||||||
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| 索賠--支付資源總額 |
$ | 2,392 | $ | 2,444 | ||||
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| (1) - | 使用截至2023年6月30日和2022年12月31日的貼現率4.29%計算。 |
| (2) - | 包括財務擔保和投保衍生產品相關保費。 |
MBIA保險公司-法定資本和盈餘
截至2023年6月30日，MBIA保險公司的法定資本為1.48億美元，而截至2022年12月31日的法定資本為1.69億美元。截至2023年6月30日，MBIA保險公司的負未分配盈餘為19億美元。在截至2023年6月30日的6個月裏，MBIA保險公司的法定淨虧損為2000萬美元。有關MBIA保險公司法定資本的更多信息，請參閲下面的“MBIA保險公司-索賠支付資源(法定依據)”一節。
為了保持紐約州的金融保證保險執照，MBIA保險公司被要求保持投保人至少6500萬美元的盈餘。截至2023年6月30日，MBIA保險公司符合NYIL規定的總風險上限，但不符合其某些單一風險上限。由於MBIA保險公司不遵守其單一風險限制，NYSDFS可以阻止MBIA保險公司處理任何新的金融保證保險業務。
MBIA保險公司還被要求維持應急準備金，以便在不利經濟事件中發生極端損失時為投保人提供保護。MBIA Corp.擁有500萬美元的固定應急準備金。
由於賺取的鉅額盈餘赤字，MBIA保險公司自2009年12月31日以來一直沒有支付股息的法定能力。根據估計的未來收入，MBIA保險公司預計不會有任何支付股息的法定能力。
NYSDFS沒有批准MBIA保險公司自2013年1月15日以來(包括2013年1月15日)就MBIA保險公司2033年1月15日到期的盈餘票據(“盈餘票據”)支付利息的請求。NYSDFS援引MBIA保險公司的流動性和財務狀況，以及可獲得的“自由和可分割盈餘”作為此類不批准的依據。截至2023年7月15日，即最近的預定利息支付日期，盈餘票據的9.53億美元面值有13億美元的未償還利息。根據NYIL和管理盈餘票據的財政代理協議第1307節，盈餘票據的支付必須事先得到NYSDFS的批准，並且如果MBIA保險公司有足夠的“合格盈餘”，或我們認為“自由和可分割的盈餘”作為“合格盈餘”的適當計算。截至2023年6月30日，MBIA保險公司擁有1.26億美元的“自由可分割盈餘”。儘管MBIA保險公司的流動性和財務狀況充足，但不能保證NYSDFS會批准支付盈餘票據。剩餘票據的未付利息將在MBIA保險公司獲得批准支付部分或全部未付利息的第一個營業日或之後到期。遞延利息沒有應計利息，也不會應計利息。
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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
MBIA保險公司-理賠資源(法定依據)
CPR是衡量MBIA Corp.在其保單下支付索賠所需資源的關鍵指標。CPR由按法定基礎計算的全部財政資源和準備金組成。CPR一直是財務保證保險公司報告和比較資源的常用指標，MBIA的管理層繼續使用該指標來評估此類資源的變化。我們已經提供了CPR，以便投資者和分析師評估MBIA Corp.，使用與MBIA管理層評估MBIA Corp.的S資源支付其保單索賠所用的相同指標。沒有可直接比較的公認會計準則衡量標準。我們對CPR的計算可能與其他公司報告的CPR的計算不同。
下表列出了MBIA Corp.截至2023年6月30日和2022年12月31日的S CPR及其組件：
| 截至6月30日， | 截至12月31日， | |||||||
| 以百萬計 |
2023 | 2022 | ||||||
| 投保人盈餘 |
$ | 143 | $ | 164 | ||||
| 應急準備金 |
5 | 5 | ||||||
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| 法定資本 |
148 | 169 | ||||||
| 未賺取的保費 |
34 | 36 | ||||||
| 分期付款保費現值 (1) |
29 | 34 | ||||||
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| 優質資源 (2) |
63 | 70 | ||||||
| 淨虧損和LAE準備金 (1) |
94 | 35 | ||||||
| 已支付索賠的救助準備金 (1) (3) |
256 | 395 | ||||||
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| 總損失和LAE準備金 |
350 | 430 | ||||||
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| 索賠--支付資源總額 |
$ | 561 | $ | 669 | ||||
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| (1) - | 使用截至2023年6月30日和2022年12月31日的貼現率5.53%計算。 |
| (2) - | 包括財務擔保和投保衍生產品相關保費。 |
| (3) - | 這一金額主要包括與支付投保CDO和RMBS索賠有關的預期收回金額。此外，這筆金額還包括與NYSDFS批准的許可做法有關的救助。 |
關鍵會計估計
我們根據公認會計原則編制我們的綜合財務報表，這需要使用估計和假設。管理層已與公司審計委員會討論並審查了關鍵會計估計的制定、選擇和披露。我們最關鍵的會計估計包括損失和LAE準備金以及金融工具的估值，因為這些估計需要重大判斷。這些估計中的任何修改都可能對我們的財務業績產生重大影響。
有關本公司關鍵會計估計的討論，請參閲本公司截至2022年12月31日止年度的Form 10-K年度報告中第二部分第(7)項“管理層對財務狀況及經營成果的討論及分析”中的“關鍵會計政策及估計”。此外，請參閲綜合財務報表附註中的“附註5：損失及虧損調整費用準備”及“附註6：金融工具的公允價值”，以瞭解保險損失準備過程中使用的估計數字及按公允價值計入的金融資產及負債的資料，包括估值方法及重大投入。
最近的會計聲明
有關公司最近採用的會計準則的討論，請參閲合併財務報表附註中的“附註3：最近的會計公告”。
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項目3.關於市場風險的定量和定性披露
該公司的市場風險敞口涉及利率、匯率和信用利差的變化，這些變化影響了其金融工具的公允價值，主要是投資證券、MTN和投資協議負債。該公司的投資主要是以美元計價的固定收益證券，包括市政債券、美國政府債券、公司債券、MBS和資產支持證券。在利率、外匯匯率和信用利差上升和/或波動的時期，如果公司不得不清算這些證券，盈利能力可能會受到不利影響。該公司通過積極的投資組合管理將其對利率風險、外匯風險和信用價差變動的風險降至最低，以確保所持證券類型的適當組合，並錯開其固定收益證券的到期日。自2022年12月31日以來，與利率、匯率和信用利差相關的市場風險沒有實質性變化。關於我們關於與匯率相關的市場風險的定量和定性披露的討論，請參閲公司截至2022年12月31日的年度報告10-K表格中的第II部分，項目7A，“關於市場風險的定量和定性披露”。
項目4.控制和程序
截至本報告所述期間結束時，在包括首席執行官和首席財務官在內的公司高級管理層的監督和參與下，對公司披露控制和程序(該術語在1934年《證券交易法》下的規則13a-15(E)和15(D)-15(E)中定義)的設計和運作的有效性進行了評估。根據這一評估，公司管理層，包括首席執行官和首席財務官，得出結論認為，截至本報告所述期間結束時，公司的披露控制和程序是有效的。此外，在與本報告相關的會計季度內，公司財務報告內部控制(該術語在1934年證券交易法下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義)沒有發生任何對公司財務報告內部控制產生重大影響或可能產生重大影響的變化。
65
第二部分--其他資料
項目2.法律訴訟
有關本公司訴訟及相關事宜的討論，請參閲MBIA Inc.及其附屬公司合併財務報表附註第I部分第(1)項“附註13：承諾及或有事項”。在正常的業務運作過程中，MBIA Inc.可能涉及各種法律程序。出於禮貌，本公司在其網站的“法律訴訟”部分發布精選的信息和文件，涉及本公司作為原告或被告的選定法律訴訟。本公司不一定會張貼每個程序的所有文件，也不承擔修改或更新這些文件以反映事件或預期的變化的義務。完整的正式法庭記錄可以通過聯繫每個訴訟待決的相應法院的書記員辦公室公開獲取。
項目1A.風險因素
以下內容應與本公司截至2022年12月31日的Form 10-K年度報告第I部分第1a項“風險因素”中所述的風險因素一併閲讀並予以補充。除下文所述外，公司此前在截至2022年12月31日的10-K表格年度報告中披露的風險因素沒有發生重大變化。
保險投資組合損失相關風險因素
我們承保的一些州、地方和地區政府、財政當局和其他公共服務提供商，在美國或國外發行了我們承保的公共財政義務，它們正在經歷財政壓力，可能導致這些義務的信用損失或減值增加。
某些發行人報告稱，財政壓力導致税收大幅增加和/或支出減少或其他措施，以努力履行其財務義務。特別是，某些司法管轄區的養老金負債資金嚴重不足，這給其財務帶來了額外的壓力，通過談判或根據《美國破產法》第9章進行重組尤其具有挑戰性。如果我們公共財政投資組合中債務的發行人無法提高税收或增加其他收入、削減支出、減少債務和/或接受州或聯邦援助，我們可能會遭受這些債務的損失或減值，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。某些市政發行人經歷的財務壓力可能導致在允許市政發行人尋求破產保護的州申請破產保護。在這些仍然罕見的訴訟程序中，債券持有人債權的解決(進而包括債券保險人的債權)可能會受到其他債權人的法律挑戰。
特別是，雖然波多黎各聯邦已根據《波多黎各監督、管理和經濟穩定法》(“普羅梅薩”)完成了法院下令的重組，但波多黎各電力局(“普羅梅薩”)目前仍在美國波多黎各地區法院根據普羅梅薩進行類似破產的訴訟。
截至2023年6月30日，National與波多黎各有關的未償還債務為10億美元。2023年1月1日，PREPA拖欠某些National保險債券的預定償債期限，National支付了總計1800萬美元的總索賠。此外，2023年7月1日，PREPA拖欠國家保險債券和國家支付的總債權總額1.19億美元的定期償債。2023年1月31日，國家和監督委員會簽訂了一項計劃支持協議，解決了國家在PREPA TITLE III案件(“PREPA PSA”)中的索賠，並於2023年2月9日，監督委員會提交了其修訂的PREPA調整計劃(“修訂計劃”)，包括PREPA PSA。2023年6月28日，斯温法官命令監督委員會於2023年7月14日提交第三次修訂的PREPA調整計劃(“第三次修訂計劃”)，並在2023年7月19日之前提交一份聯合狀況報告，其中包括一份擬議的確認訴訟程序的訴訟時間表。2023年7月13日，斯温法官簽署了一項命令，將第三次修訂計劃的提交日期推遲到2023年7月28日，將聯合狀況報告推遲到2023年8月2日。計劃的提交日期隨後被推遲到2023年8月4日。
不能保證修正後的計劃或在處理國民權利和權利方面基本相似的計劃最終會得到確認並生效。
有關我們在波多黎各的風險敞口的其他信息，請參閲本表格10-Q第I部分第2項中的“美國公共財政保險波多黎各風險敞口”一節。
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第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用
下表列出了本公司或National在2023年第二季度每月進行的購買或回購：
| 月份 |
總計 數 的股份。 已購買的(1) |
平均值 價格 付費收款者 分享 |
總人數 的股份 按以下方式購買 公開的第二部分 已公佈的未來計劃 |
極大值 5月份的這一數字 被收購 在計劃下 (單位：百萬)(2) | ||||||||||||
| 四月 |
79,619 | $ | 10.23 | - | $ | - | ||||||||||
| 可能 |
1,871,055 | 7.91 | 1,860,935 | 85 | ||||||||||||
| 六月 |
1,035,989 | 8.33 | 1,035,885 | 77 | ||||||||||||
|
|
|
|
|
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| 2,986,663 | $ | 8.12 | 2,896,820 | |||||||||||||
| (1) | 包括4月份為所得税目的扣留的79,556名參與者，這些參與者的限制性股票在此期間歸屬。這類限制性股票最初是根據公司的長期激勵計劃向參與者發行的。在公開市場交易中，4月份回購了63股，5月份回購了10120股，6月份回購了104股，作為對公司非合格遞延補償計劃的投資。 |
| (2) | 2023年5月3日，公司董事會批准了一項股份回購計劃，授權公司和/或National在公開市場交易、私下談判交易或任何其他法律手段中購買最多1億美元的公司股票。 |
67
項目6.展品
| *31.1. | 首席執行官--根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條進行認證。 | |
| *31.2. | 首席財務官--根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條進行認證。 | |
| **32.1. | 首席執行官-根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條的認證。 | |
| **32.2. | 首席財務官--根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條的認證。 | |
| *101.INS。 | XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互數據文件中，因為iXBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 | |
| *101.SCH。 | 內聯XBRL分類擴展架構文檔。 | |
| *101.CAL. | 內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。 | |
| *101.DEF。 | 內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。 | |
| *101.LAB. | 內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。 | |
| *101.PRE。 | 內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。 | |
| *104. | 封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中) | |
*現送交存檔。
**隨函提供。
68
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
| MBIA Inc. 註冊人 | ||||||
| 日期：2023年8月2日 | /S/安東尼·麥基爾南 | |||||
| 安東尼·麥基爾南 | ||||||
| 首席財務官 | ||||||
| 日期：2023年8月2日 | /S/約瑟夫·R·沙欽格 | |||||
| 約瑟夫·R·沙欽格 | ||||||
| 財務總監(首席會計官) | ||||||
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