美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單
在截至的季度期間
或者
在從 ________ 到 ________ 的過渡時期
委員會文件編號:
(註冊人的確切姓名如其章程所示)
|
|
(公司或組織的州或其他司法管轄區) |
(美國國税局僱主識別號) |
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(
(註冊人的電話號碼,包括區號)
根據該法第12(b)條註冊的證券:
每個班級的標題 |
交易品種 |
註冊的每個交易所的名稱 |
|
|
|
用勾號指明註冊人是否:(1)在過去的12個月中(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(d)條要求提交的所有報告,以及(2)在過去的90天內是否受到此類申報要求的約束。
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內(或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據 S-T 法規第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。
用複選標記表明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器 ☐
非加速申報器 ☐ 規模較小的申報公司
如果是新興成長型公司,請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(a)條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司(定義見《交易法》第12b-2條)。是的
註明截至最新可行日期,每類發行人普通股的已發行股票數量。
每個班級的標題 |
出類拔萃 2023年12月8日 |
普通股,面值每股0.01美元 |
美國’S CAR-MART, INC.
目錄
頁面 |
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沒有。 |
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第一部分 |
財務信息 |
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第 1 項。 |
財務報表 |
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簡明合併資產負債表(未經審計)——2023 年 10 月 31 日和 2023 年 4 月 30 日 |
3 | ||
簡明合併運營報表(未經審計)——截至2023年10月31日和2022年10月31日的三個月和六個月 |
4 | ||
簡明合併現金流量表(未經審計)——截至2023年10月31日和2022年10月31日的六個月 |
5 | ||
簡明合併權益表(未經審計)——截至2023年10月31日的三個月和六個月 |
6 | ||
簡明合併權益表(未經審計)——截至2022年10月31日的三個月和六個月 |
7 | ||
合併財務報表附註(未經審計) |
8 | ||
第 2 項。 |
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析 |
24 | |
第 3 項。 |
關於市場風險的定量和定性披露 |
36 | |
第 4 項。 |
控制和程序 |
36 | |
第二部分。 |
其他信息 |
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第 1 項。 |
法律訴訟 |
37 | |
第 1A 項。 |
風險因素 |
37 | |
第 2 項。 |
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用 |
37 | |
第 3 項。 |
優先證券違約 |
37 | |
第 4 項。 |
礦山安全披露 |
37 | |
第 5 項。 |
其他信息 |
37 | |
第 6 項。 |
展品 |
38 | |
簽名 |
39 |
第一部分財務信息
第 1 項。財務報表 | 美國Car-Mart, Inc. |
簡明合併資產負債表(未經審計)
2023 年 10 月 31 日和 2023 年 4 月 30 日
(以千美元計,股份和每股金額除外) |
2023年10月31日 |
2023年4月30日 |
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資產: |
(未經審計) | |||||||
現金和現金等價物 |
$ | $ | ||||||
限制性現金 |
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金融應收賬款的應計利息 |
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金融應收賬款,淨額 |
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庫存 |
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應收所得税,淨額 |
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預付費用和其他資產 |
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使用權資產 |
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善意 |
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財產和設備,淨額 |
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總資產 |
$ | $ | ||||||
負債、夾層權益和權益: |
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負債: |
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應付賬款 |
$ | $ | ||||||
遞延事故保護計劃收入 |
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遞延服務合同收入 |
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應計負債 |
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遞延所得税負債,淨額 |
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租賃責任 |
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無追索權應付票據,淨額 |
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循環信貸額度,淨額 |
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負債總額 |
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承付款和意外開支(附註J) |
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夾層淨值: |
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強制可贖回優先股 |
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股權: |
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優先股,面值 $ |
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普通股,面值 $ |
每股, ||||||||
分別於 2023 年 10 月 31 日和 2023 年 4 月 30 日 |
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額外的實收資本 |
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留存收益 |
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減去:按成本計算的國庫股票, |
( |
) | ( |
) | ||||
股東權益總額 |
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非控股權益 |
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權益總額 |
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總負債、夾層權益和權益 |
$ | $ |
所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
簡明合併運營報表(未經審計) | 美國Car-Mart, Inc. |
截至 2023 年 10 月 31 日和 2022 年 10 月 31 日的三個月和六個月
截至 10 月 31 日的三個月 |
六個月已結束 |
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(以千美元計,股份和每股金額除外) |
2023 |
2022 |
2023 |
2022 |
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收入: |
(未經審計) | (未經審計) | ||||||||||||||
銷售 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
利息和其他收入 |
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總收入 |
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成本和支出: |
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銷售成本 |
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銷售、一般和管理 |
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信貸損失準備金 |
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利息支出 |
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折舊和攤銷 |
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處置財產和設備損失 |
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成本和支出總額 |
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(虧損)税前收入 |
( |
) | ( |
) | ||||||||||||
所得税準備金 |
( |
) | ( |
) | ||||||||||||
淨(虧損)收入 |
$ | ( |
) | $ | $ | ( |
) | $ | ||||||||
減去:強制贖回優先股的股息 |
( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||
歸屬於普通股股東的淨(虧損)收益 |
$ | ( |
) | $ | $ | ( |
) | $ | ||||||||
每股收益: |
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基本 |
$ | ( |
) | $ | $ | ( |
) | $ | ||||||||
稀釋 |
$ | ( |
) | $ | $ | ( |
) | $ | ||||||||
計算中使用的加權平均股票數量: |
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基本 |
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稀釋 |
所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
簡明合併現金流量表(未經審計) | 美國Car-Mart, Inc. |
截至2023年10月31日和2022年10月31日的六個月
截至 10 月 31 日的六個月 |
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(以千計) |
2023 |
2022 |
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(未經審計) |
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經營活動: |
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淨(虧損)收入 |
$ | ( |
) | $ | ||||
為調節淨(虧損)收入與淨現金而進行的調整 | ||||||||
信貸損失準備金 |
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事故保護計劃索賠損失 |
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折舊和攤銷 |
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債務發行成本的攤銷 |
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處置財產和設備損失 |
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商譽減值 |
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基於股票的薪酬 |
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遞延所得税 |
( |
) | ||||||
股票薪酬帶來的超額税收優惠 |
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經營資產和負債的變化: |
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金融應收賬款發放 |
( |
) | ( |
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貸款發放成本 |
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) | ( |
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應收金融收款 |
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金融應收賬款的應計利息 |
( |
) | ( |
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庫存 |
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預付費用和其他資產 |
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) | ( |
) | ||||
應付賬款和應計負債 |
( |
) | ||||||
遞延事故保護計劃收入 |
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遞延服務合同收入 |
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所得税,淨額 |
( |
) | ||||||
用於經營活動的淨現金 |
( |
) | ( |
) | ||||
投資活動: |
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購買投資 |
( |
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購買財產和設備 |
( |
) | ( |
) | ||||
出售財產和設備的收益 |
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用於投資活動的淨現金 |
( |
) | ( |
) | ||||
融資活動: |
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行使股票期權 |
( |
) | ||||||
普通股的發行 |
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購買普通股 |
( |
) | ( |
) | ||||
股息支付 |
( |
) | ( |
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現金透支的變化 |
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債務發行成本 |
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) | ( |
) | ||||
無追索權應付票據的發行 |
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無追索權應付票據的付款 |
( |
) | ( |
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循環信貸額度的收益 |
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循環信貸額度的付款 |
( |
) | ( |
) | ||||
融資活動提供的淨現金 |
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現金、現金等價物和限制性現金的增加(減少) |
( |
) | ||||||
期初現金、現金等價物和限制性現金 |
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期末現金、現金等價物和限制性現金 |
$ | $ |
所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
簡明合併權益表(未經審計) | 美國Car-Mart, Inc. |
截至 2023 年 10 月 31 日的三個月和六個月
額外 |
非- |
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普通股 |
付費 |
已保留 |
財政部 |
控制 |
總計 |
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(以千計,共享數據除外) |
股份 |
金額 |
資本 |
收益 |
股票 |
利息 |
公平 |
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截至2023年4月30日的餘額 |
$ | $ | $ | $ | ( |
) | $ | $ | ||||||||||||||||||||
普通股的發行 |
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行使的股票期權 |
( |
) | ( |
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購買庫存股 |
- | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||
基於股票的薪酬 |
- | |||||||||||||||||||||||||||
子公司優先股的分紅 |
- | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||
淨收入 |
- | |||||||||||||||||||||||||||
截至2023年7月31日的餘額(未經審計) |
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) | $ | $ | ||||||||||||||||||||
普通股的發行 |
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基於股票的薪酬 |
- | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||
子公司優先股的分紅 |
- | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||
淨額(虧損) |
- | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||
截至2023年10月31日的餘額(未經審計) |
$ | $ | $ | $ | ( |
) | $ | $ |
所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
簡明合併權益表(未經審計) | 美國Car-Mart, Inc. |
截至 2022 年 10 月 31 日的三個月和六個月
額外 |
非- |
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普通股 |
付費 |
已保留 |
財政部 |
控制 |
總計 |
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(以千計,共享數據除外) |
股份 |
金額 |
資本 |
收益 |
股票 |
利息 |
公平 |
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截至2022年4月30日的餘額 |
$ | $ | $ | $ | ( |
) | $ | $ | ||||||||||||||||||||
普通股的發行 |
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行使的股票期權 |
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購買 |
- | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||
基於股票的薪酬 |
- | |||||||||||||||||||||||||||
子公司優先股的分紅 |
- | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||
淨收入 |
- | |||||||||||||||||||||||||||
截至2022年7月31日的餘額(未經審計) |
$ | $ | $ | $ | ( |
) | $ | $ | ||||||||||||||||||||
普通股的發行 |
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基於股票的薪酬 |
- | |||||||||||||||||||||||||||
子公司優先股的分紅 |
- | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||
淨收入 |
- | |||||||||||||||||||||||||||
截至2022年10月31日的餘額(未經審計) |
$ | $ | $ | $ | ( |
) | $ | $ |
所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
合併財務報表附註(未經審計) | 美國汽車市場公司. |
A — 組織和業務
America's Car-Mart, Inc. 是一家德克薩斯州公司(以下簡稱 “公司”),是美國最大的上市汽車零售商之一,專注於二手車市場的 “綜合汽車銷售和融資” 領域。對公司的提及通常包括公司的合併子公司。該公司的運營主要通過以下方式進行
B — 重要會計政策摘要
普通的
隨附的截至2023年4月30日的簡明合併資產負債表源自經審計的財務報表,以及截至2023年10月31日和2022年10月31日的未經審計的中期簡明財務報表,是根據公認的中期財務信息會計原則以及表格10-Q和S-X條例第10條的説明編制的。因此,它們不包括美利堅合眾國普遍接受的會計原則要求的完整財務報表所要求的所有信息和腳註。管理層認為,公允列報所必需的所有調整(包括正常的經常性應計費用)都已包括在內。截至2023年10月31日的三個月和六個月的經營業績不一定代表截至2024年4月30日的年度的預期業績。欲瞭解更多信息,請參閲公司截至2023年4月30日止年度的10-K表年度報告中包含的合併財務報表及其腳註。
整合原則
簡明合併財務報表包括美國Car-Mart, Inc.及其子公司的賬目。所有公司間賬户和交易均已刪除。
細分信息
每家經銷商都是一個運營部門,其業績由公司首席運營決策者定期審查,以期就分配給該細分市場的資源做出決策並評估其業績。根據現行會計指南,個別經銷商符合報告目的的彙總標準。該公司在二手車市場的綜合汽車銷售和融資領域開展業務,也稱為綜合汽車銷售和金融行業。在該行業中,銷售和交易融資的性質、融資流程、客户類型以及用於分銷公司產品和服務的方法,包括合同的實際服務以及公司運營的監管環境,都具有相似的特徵。每家經銷商的性質都相似,只從事二手車的銷售和融資。所有個別經銷商都具有相似的運營特徵。因此,個別經銷商已彙總為
可報告的細分市場。
改敍
事故保護計劃(“APP”)索賠金額約為 $
估算值的使用
按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設,這些估計和假設會影響財務報表日報告的資產負債金額和或有資產和負債的披露,以及該期間報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計值不同。重要估算包括但不限於公司的信貸損失備抵額。
風險集中
該公司為出售其幾乎所有車輛提供融資。這些銷售主要面向居住在阿拉巴馬州、阿肯色州、喬治亞州、伊利諾伊州、肯塔基州、密西西比州、密蘇裏州、俄克拉荷馬州、田納西州和德克薩斯州的客户,大約
截至2023年10月31日,公司在此期間定期在金融機構中保留超過聯邦政府保險金額的現金。這筆現金存放在幾家評級很高的銀行機構。公司定期監控其交易對手信用風險,並通過限制對一家機構的投資金額來降低風險敞口。
對分配/分紅的限制
公司的循環信貸額度通常限制公司向股東的分配。信貸額度下的分配限制允許公司回購公司股票,前提是:(a) 2021年9月30日之後此類回購的總金額不超過美元
現金等價物
公司認為,購買的原始到期日為三個月或更短的所有高流動性債務工具均為現金等價物。
限制性現金
限制性現金與下文討論的融資和證券化交易有關,由證券化信託持有。
來自汽車融資應收賬款收款的受限現金包括汽車融資應收賬款的本金、利息和費用支付,根據適用協議,這些應收賬款僅限於向無追索權應付票據的持有人付款。
儲備賬户中的限制性存款現金是為無追索權應付票據的持有人提供的,預計這些資金不會提供給公司或其債權人。如果相關應收賬款在給定時期內產生的現金不足以支付利息、本金和其他必要的付款,則儲備賬户中的存款餘額將用於支付這些款項。
截至2023年10月31日和2023年4月30日,限制性現金包括以下內容:
(以千計) |
2023年10月31日 |
2023年4月30日 |
||||||
限制來自汽車融資應收賬款收款的現金 |
$ | $ | ||||||
儲備賬户存款的限制性現金 |
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限制性現金 |
$ | $ |
融資和證券化交易
該公司利用定期證券化為最初通過債務融資機制融資的部分汽車融資應收賬款提供長期融資。在這些交易中,汽車融資應收賬款池被出售給特殊目的實體,而該實體又將應收賬款轉讓給特殊目的證券化信託。證券化信託發行資產支持證券,由轉讓的應收款作擔保或以其他方式支持,出售資產支持證券的收益用於為證券化應收款融資。
公司必須評估定期證券化信託以進行合併。作為每項證券化的服務商,公司擁有非實質性投票權,並有權指導對信託經濟表現影響最大的信託活動。此外,吸收損失的義務(但有限制)和獲得信託回報的權利仍由公司承擔。因此,公司是信託的主要受益人,必須對其進行合併。
公司將汽車融資應收賬款轉入證券化術語中視為擔保借款,從而將汽車融資應收賬款和相關的無追索權應付票據記錄在我們的合併資產負債表上。這些汽車融資應收賬款只能用作抵押品,以清償相關的無追索權應付票據的債務。證券化一詞投資者除了相關的汽車融資應收賬款、儲備賬户中的存款金額以及來自汽車融資應收賬款的受限現金外,對公司的資產沒有追索權。有關汽車融資應收賬款和無追索權應付票據的更多信息,請參閲附註C和F。
金融應收賬款、收回款和扣除以及信用損失備抵金
該公司通過在經銷商處銷售二手車來簽訂分期銷售合同。這些分期付款銷售合同的加權平均利率約為
當客户拖欠合同款項三天或更長時間時,該賬户被視為拖欠賬户。儘管公司沒有正式將合同置於非應計制狀態,但在通過收回或註銷解決問題之前,賬户拖欠後可能產生的微不足道的利息將保留在簡明合併資產負債表上的應計利息中。違約合同會得到解決,要麼由客户兑現(大多數情況下都是如此),要麼在90天后無法追回抵押品時收回車輛或註銷車輛。客户付款設置為與其發薪日相匹配
實際上,公司的所有分期付款銷售合同都涉及與信用記錄受損或有限或債務收入比率高於傳統貸款機構允許的個人簽訂的合同。與無法從傳統貸款人那裏獲得融資的買方簽訂的合同通常比與信貸較好的買方簽訂的合同更高,違約和收回的風險更高,損失也更高。在簽訂分期銷售合同時,公司要求客户滿足某些標準,以證明他們有意和能力支付所購買車輛的融資本金和利息。但是,公司認識到,鑑於其信用記錄受損或有限,其客户羣的違約風險更高。
該公司努力保持較低的拖欠率,而不是收回車輛。會通過電話或短信通知聯繫延遲一到三天的賬户。每位聯繫人的記錄均以電子方式保存在公司的計算機系統中。公司還利用短信通知,允許客户選擇接收到期日提醒和延遲通知(如果適用)。該公司試圖在收回車輛之前友好地解決拖欠付款的問題。如果客户嚴重拖欠款項,而管理層認為未來不太可能及時收取款項,則公司將採取措施收回車輛。
公司定期與客户修改合同,以延長或修改付款條款。只有當公司認為修改或延期合同會增加公司最終在客户賬户上實現的金額並增加客户還清分期銷售合同的可能性時,公司才會修改或延期合同。修改時,公司預計將收取拖延期內按合同利率計算的應計利息,包括應計利息。在修改時,除了延長額外時間外,不向客户提供其他優惠。修改很小,是出於發薪日變更、小型車輛維修和其他原因而進行的。對於那些被收回的車輛,大多數是由客户自願退回或交出的。其他收回由公司人員或第三方收回代理進行。根據收回車輛的狀況,要麼通過公司經銷商以零售方式轉售,要麼主要通過實物拍賣或在線拍賣以批發方式出售。
當客户拖欠款項時,公司會採取措施收回車輛,管理層認為未來不太可能及時收回款項。在收回賬户的法定通知期到期後,或者當管理層確定公司無法收回車輛的賬户不太可能在未來及時收取款項時,賬户將被扣除。對於收回車輛的賬户,收回車輛的公允價值作為扣除的金融應收賬款總餘額的扣除額扣除。平均而言,賬户約為
在截至2023年10月31日的季度中,公司實施了第三方軟件來協助計算公司的信貸損失備抵額。實施後,公司信貸損失補貼的量化部分是使用未貼現的現金流(“CF”)模型來衡量的。其中,未貼現的CF按預付款利率進行調整,然後應用虧損率並將其與融資應收賬款的攤餘成本基礎進行比較,以反映管理層對預期信貸損失的估計。CF模型基於公司財務應收賬款的分期銷售合同級別特徵,例如合同付款結構、到期日、定期付款的付款頻率和利率,以及以下假設:
● |
歷史虧損期,代表利用虧損經驗計算曆史損失率的完整經濟信貸週期;以及 |
|
● | 基於平均扣除時間的靜態年化歷史利率;以及 | |
● | 基於我們的歷史經驗的預期預付款率,其中還包括非標準合同付款,例如前九十天支付的首付或年度季節性付款。 |
公司的信貸損失備抵還考慮了CF建模結果中未反映的定性因素,例如承保和收款慣例的變化、經濟趨勢、分期付款銷售合同數量和條款的變化、信貸質量趨勢、分期付款銷售合同審查結果、抵押品趨勢和信貸集中度。該公司的定性因素包括對合理且可支持的一年預測期內通貨膨脹的宏觀經濟變量預測,該預測會影響客户的非全權收入和還款能力。合理且可支持的一年預測期基於管理層目前對延期預測可靠性的審查,並用作對歷史損失率的調整。
由於我們的方法更新以及貸款組合的近期表現,公司將信貸損失準備金增加了美元
公司總體上維持信貸損失備抵額,其認為該金額足以彌補投資組合中分期銷售合同在計量日的剩餘期限內的預期淨信貸損失。截至2023年10月31日,加權平均合同總期限為
在大多數州,該公司為車輛融資的零售客户提供購買事故保護計劃產品的選項,作為分期付款銷售合同的附加內容。根據合同,如果零售客户累計了產品定義的車輛,或者車輛被盜,則該產品有義務取消任何合同的剩餘未償還本金。公司定期評估預期損失,以確保如果預期損失超過遞延事故保護計劃收入,則將為此類差異記錄額外的負債。截至2023年10月31日,預期損失未超過遞延事故保護計劃收入。截至2023年10月31日或2023年4月30日,無需承擔此類責任。
庫存
庫存由二手車組成,按特定識別的成本或可變現淨值中較低者估值。車輛維修費用作為庫存組成部分資本化。收回的車輛和以舊換新車輛按公允價值入賬,該公允價值近似於批發價值。所售二手車的成本是使用特定的識別方法確定的。
善意
商譽反映了收購價格超過所購具體確定的淨資產的公允價值。商譽和被視為具有無限期壽命的無形資產不進行攤銷,但要在公司年底進行定性年度減值測試。減值測試基於申報單位的公允價值與該單位賬面價值的比較。將隱含商譽與商譽的賬面價值進行比較,以確定減值(如果有)。有
2023財年的商譽減值。截至2023年10月31日,該公司評估了商譽,並指出由於2024年第一季度經銷商關閉,存在非重大減值。
商譽總計 $
財產和設備
財產和設備按成本減去累計折舊列報。用於增建、改造和改善的支出被資本化。維修和保養費用在發生時記作支出。租賃權益改善在改善的預計壽命或租賃期中較短的時間內進行攤銷。租賃期包括主要租賃期限以及有合理保證的任何延期。折舊主要使用直線法計算,通常在以下估計使用壽命內計算:
傢俱、固定裝置和設備 |
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租賃權改進 |
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建築物和裝修 |
|
長期資產
每當事件或情況變化表明資產的賬面金額可能無法收回時,就會對財產和設備、資本化內部使用軟件和經營租賃使用權資產等長期資產進行減值審查。如果情況要求對長期資產或資產組進行可能的減值測試,則公司首先將該資產或資產組預計產生的未貼現現金流與其賬面價值進行比較。如果長期資產或資產組的賬面價值無法按未貼現的現金流收回,則此類資產被視為減值,並在賬面價值超過其公允價值的範圍內確認減值。在列報的任何期限內,均未確認減值費用。
雲計算實施成本
公司簽訂雲計算服務合同,以支持其銷售、庫存管理和行政活動。公司將符合服務合同定義的雲計算安排的某些實施成本資本化。公司將這些資本化實施成本計入簡明合併資產負債表中的預付費用和其他資產。投入使用後,公司將在剩餘的訂閲期內攤銷這些成本,其標題與相關的雲訂閲在簡明合併運營報表中的標題相同。
現金透支
當公司的主要付款銀行賬户出示支票以供付款時,款項將自動從當天的現金中提取,並在必要時從其中一項循環信貸額度中提取。任何現金透支餘額主要代表截至資產負債表日期尚未出示付款的未付支票,扣除任何在途存款。任何現金透支餘額均反映在公司簡明合併資產負債表上的應計負債中。
遞延銷售税
遞延銷售税代表公司在阿拉巴馬州和德克薩斯州分期銷售的車輛的銷售税負債。根據阿拉巴馬州和德克薩斯州關於分期銷售車輛的法律,相關的銷售税應在向客户收取款項時繳納,而不是在銷售時繳納。遞延銷售税負債反映在公司簡明合併資產負債表上的應計負債中。
所得税
所得税按負債法入賬。根據這種方法,遞延所得税資產和負債是根據財務報告與資產和負債的納税基礎之間的差異確定的,並使用預計將在收回或清償這些差異的年份適用的已頒佈税率進行衡量。所得税的季度準備金是使用估計的年度有效税率確定的,該税率基於預期的年度應納税所得額、法定税率以及公司對不可納税和不可扣除的收入和支出項目的最佳估計。有效所得税税率為23.4%,
有時,公司會接受税務機關的審計。這些審計可能導致對額外税收的擬議評估。公司認為,其税收狀況在所有重大方面都符合適用的税法。但是,税法有待解釋,税務機關的解釋可能與公司的解釋不同,這可能會導致徵收額外税款。
只有在審計後確定相關税務機關很可能維持税收狀況之後,公司才承認税收狀況對財務報表的好處。對於符合門檻的税收狀況,財務報表中確認的金額是最大的收益,在最終與相關税務機關結算後,實現的可能性超過50%。公司將這種方法應用於訴訟時效仍然未決的所有税收頭寸。
該公司在美國聯邦司法管轄區和各州司法管轄區繳納所得税。每個司法管轄區的税收法規均受相關税法和法規的解釋,需要做出重大判斷才能適用。除少數例外情況外,公司在財年之前的幾年中不再接受税務機關的美國聯邦、州和地方所得税審查
.
公司的政策是確認與利息支出中未確認的税收優惠相關的應計利息和運營費用中的罰款。該公司有
截至2023年10月31日或2023年4月30日的應計罰款或利息。
收入確認
收入主要來自二手車的銷售,在大多數情況下,二手車包括服務合同和事故保護計劃產品,以及應收融資賬款所得的利息收入和滯納金。收入扣除從客户那裏收取並匯給政府機構的税款。汽車銷售成本包括公司為準備出售車輛而產生的成本,包括牌照和所有權成本、汽油、運輸服務和維修。
二手車銷售收入在簽訂銷售合同、客户佔有車輛以及融資獲得批准(如果適用)時予以確認。批發銷售車輛的銷售收入在收到收益時予以確認。銷售服務合同的收入在產品的預期期限內按比例確認。服務合同收入包含在銷售中,相關費用包含在銷售成本中。事故保護計劃收入最初是遞延的,然後在合同有效期內使用 “78法則” 利息法確認為收入,因此收入的確認與所提供的取消保障金額成比例。事故保護計劃收入包含在銷售中,相關損失包含在發生的銷售成本中。從輔助產品中獲得的任何未賺取收入在收回時被扣除。使用簡單的有效利息法確認所有活躍財務應收賬款賬户的利息收入。活躍賬户包括所有賬户,已還清或已扣款的賬户除外。
截至2023年10月31日和2022年10月31日的三個月和六個月的銷售額包括以下內容:
截至 10 月 31 日的三個月 |
六個月已結束 |
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(以千計) |
2023 |
2022 |
2023 |
2022 |
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銷售 — 二手車 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
批發 — 第三方 |
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服務合同收入 | ||||||||||||||||
事故保障計劃收入 |
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總計 |
$ | $ | $ | $ |
截至2023年10月31日和2022年10月31日,逾期90天以上的融資應收賬款約為美元
每股收益
每股基本收益是通過將歸屬於普通股股東的淨收益除以該期間已發行普通股的平均數量計算得出的。攤薄後的每股收益是通過將歸屬於普通股股東的淨收益除以該期間已發行普通股的平均數量加上攤薄後的普通股等價物計算得出的。攤薄後每股收益的計算考慮到了普通股等價物的潛在攤薄效應,例如已發行股票期權和非既得限制性股票,這些股票如果行使或轉換為普通股,則將分享公司的收益。在計算攤薄後的每股收益時,公司使用庫存股法,不包括反攤薄證券。
股票薪酬
公司根據授予當日股票期權和限制性股票等股權工具在必要服務期內的公允價值,確認為換取股票期權和限制性股票等股票工具獎勵而獲得的員工服務的成本。公司使用Black-Scholes期權定價模型來確定股票期權獎勵的公允價值。公司可以在行使這些獎勵後發行新股或庫存股。附註一中更全面地描述了Black-Scholes期權定價模型中使用的股票薪酬計劃、相關費用和假設。如果獎勵包含業績條件,則僅確認截至本期末相當有可能滿足業績條件的股票的費用。公司在沒收發生時記賬,並在行權報告期內的合併運營報表中記錄股權獎勵中的任何超額税收優惠或缺陷。該公司記錄的離散所得税優惠約為 $
國庫股
庫存股可用於公司股票薪酬計劃下的發行或用於其他一般公司用途。該公司的儲備賬户為
最近的會計公告
有時,財務會計準則委員會(“FASB”)或其他準則制定機構會發布新的會計聲明,公司將在規定的生效日期之前採用這些聲明。除非另有討論,否則公司認為,最近發佈的尚未生效的準則的實施在通過後不會對其合併財務報表產生重大影響。
本期採用
2022年3月,財務會計準則委員會發布了與陷入困境的債務重組(“TDR”)和融資應收賬款的歷史披露有關的會計公告(ASU 2022-02)。本更新中的修正案取消了債權人TDR的會計指導,同時提高了債權人向遇到財務困難的借款人進行的某些貸款再融資和重組的披露要求。修正案還要求按來源年份披露當期融資應收賬款的註銷總額。本更新中的修正案對2022年12月15日之後開始的財政年度有效,包括這些財政年度內的過渡期。公司於2023年5月1日在預期的基礎上採用了該標準。關於分期付款銷售合同的修改,管理層指出,公司修改客户的分期付款合同主要是為了允許微不足道的付款延遲。進行此類修改通常是為了考慮客户的發薪日變化和小型車輛維修。
C — 財務應收賬款,淨額
該公司通過在經銷商處銷售二手車來簽訂分期銷售合同。這些分期付款銷售合同的固定利率為
融資應收賬款的組成如下:
(以千計) |
2023年10月31日 |
2023年4月30日 |
||||||
合同總金額 |
$ | $ | ||||||
減去:未賺取的財務費用 |
( |
) | ( |
) | ||||
本金餘額 |
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減去:APP索賠的估計保險應收賬款 |
( |
) | ( |
) | ||||
減去:APP索賠備抵金 |
( |
) | ( |
) | ||||
減去:信用損失備抵金 |
( |
) | ( |
) | ||||
金融應收賬款,淨額 |
||||||||
貸款發放成本 |
||||||||
金融應收賬款,淨額,包括貸款發放成本 |
淨財務應收賬款變動如下:
截至 10 月 31 日的六個月 |
||||||||
(以千計) |
2023 |
2022 |
||||||
期初餘額 |
$ | $ | ||||||
金融應收賬款發放 |
||||||||
應收金融收款 |
( |
) | ( |
) | ||||
信貸損失準備金 |
( |
) | ( |
) | ||||
事故保護計劃索賠損失 |
( |
) | ( |
) | ||||
在收回財產和事故保護計劃索賠中獲得的庫存 |
( |
) | ( |
) | ||||
期末餘額 |
$ | $ |
融資應收賬款信貸損失備抵的變化如下:
六個月已結束 |
||||||||
(以千計) |
2023 |
2022 |
||||||
期初餘額 |
$ | $ | ||||||
信貸損失準備金 |
||||||||
扣款 |
( |
) | ( |
) | ||||
追回抵押品 |
||||||||
期末餘額 |
$ | $ |
從先前註銷的賬户中收回的金額約為美元
在2024財年的前六個月,我們的信貸損失準備金增加了美元
融資應收賬款的信用質量信息如下:
(千美元) |
2023年10月31日 |
2023年4月30日 |
2022年10月31日 |
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校長 |
的百分比 |
校長 |
的百分比 |
校長 |
的百分比 |
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平衡 |
投資組合 |
平衡 |
投資組合 |
平衡 |
投資組合 |
|||||||||||||||||||
當前 |
$ | % | $ | % | $ | % | ||||||||||||||||||
逾期 3-29 天 |
% | % | % | |||||||||||||||||||||
逾期 30-60 天 |
% | % | % | |||||||||||||||||||||
已過期 61-90 天 |
% | % | % | |||||||||||||||||||||
逾期 90 天以上 |
% | % | % | |||||||||||||||||||||
總計 |
$ | % | $ | % | $ | % |
在本分析中,逾期一天和兩天的賬户被視為當期賬户,這是因為付款日期各不相同,而且每個週期結束時一週中的某一天都有所不同。根據投資組合的平均年齡、日曆年內的季節性、一週中的某一天和整體經濟因素,不同時期的拖欠情況可能會有所不同。上述類別與公司用於監控信貸業績的內部運營措施一致。本季度在星期二收盤,這是歷史上犯罪率最高的一天。
實際上,公司的所有分期付款銷售合同都涉及與信用記錄受損或有限或債務收入比率高於傳統貸款機構允許的個人簽訂的合同。與無法從傳統貸款人那裏獲得融資的買方簽訂的合同通常比與信貸較好的買方簽訂的合同更高,違約和收回的風險更高,損失也更高。公司監控客户分數、合同期限、收入比例、首付百分比和收款情況,以瞭解信用質量指標。
六個月已結束 |
||||||||
2023 |
2022 |
|||||||
每位活躍客户每月收集的平均總額 |
$ | $ | ||||||
收取的本金佔平均應收財務應收賬款的百分比 |
% | % | ||||||
平均首付百分比 |
% | % | ||||||
原始合同的平均期限 (以月為單位) |
截至截至 | ||||||||
2023年10月31日 |
2022年10月31日 |
|||||||
投資組合加權平均合同期限,包括修改 (以月為單位) |
儘管每位活躍客户收取的總金額有所增加
當客户申請融資時,公司的專有評分模型依賴於客户的信用記錄和某些申請信息來評估和排列其風險。公司獲得信用記錄和其他信用數據,其中包括不同地址的數量、最早記錄的年齡、高風險信用活動、工作時間、居住時間和其他因素等信息。使用的申請信息包括收入、抵押品價值和首付。評分模型得出的信用等級代表相對還款可能性。還款概率最高的客户是6級客户。評分較低的客户被確定為較低的還款概率。對於獲得批准的分期付款銷售合同,信用等級會影響協議條款,例如最高融資金額、期限和最低首付款。發放後,學分等級通常不會更新。
公司使用初始信貸等級和歷史表現相結合來持續監控融資應收賬款的信貸質量,並定期驗證評分模型的準確性。定期審查分期銷售合同的履約情況,以確定分配的等級是否充分反映了客户的還款可能性。
下表列出了截至2023年10月31日按信貸質量指標分列的按客户分列的應收融資賬款摘要。
截至2023年10月31日
(千美元) |
創立財政年度 |
在... 之前 |
|||||||||||||||||||||||||||||||
客户評分 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
2020 |
總計 |
% |
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1-2 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | % | |||||||||||||||||||||||||
3-4 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | % | |||||||||||||||||||||||||
5-6 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | % | |||||||||||||||||||||||||
總計 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | % | |||||||||||||||||||||||||
扣除總額 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | $ |
下表列出了截至2022年10月31日按信貸質量指標分列的按客户分列的應收融資賬款摘要。
截至2022年10月31日
(千美元) |
創立財政年度 |
在... 之前 |
|||||||||||||||||||||||||||||||
客户評分 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
2019 |
2019 |
總計 |
% |
|||||||||||||||||||||||||
1-2 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | % | |||||||||||||||||||||||||
3-4 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | % | |||||||||||||||||||||||||
5-6 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | % | |||||||||||||||||||||||||
總計 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | % |
D — 財產和設備,淨額
財產和設備摘要如下:
(以千計) |
2023年10月31日 |
2023年4月30日 |
||||||
土地 |
$ | $ | ||||||
建築物和裝修 |
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傢俱、固定裝置和設備 |
||||||||
租賃權改進 |
||||||||
在建工程 |
||||||||
減去:累計折舊和攤銷 |
( |
) | ( |
) | ||||
總計 |
$ | $ |
E — 應計負債
應計負債彙總如下:
(以千計) |
2023年10月31日 |
2023年4月30日 |
||||||
員工薪酬 |
$ | $ | ||||||
遞延銷售税(見附註 B) |
||||||||
或有對價的公允價值 |
||||||||
其他 |
||||||||
總計 |
$ | $ |
F — 債務設施
債務安排摘要如下:
(以千計) |
2023年10月31日 |
2023年4月30日 |
||||||
循環信貸額度 |
$ | $ | ||||||
債務發行成本 |
( |
) | ( |
) | ||||
循環信貸額度,淨額 |
$ | $ | ||||||
無追索權應付票據-2022 年發行 |
$ | $ | ||||||
無追索權應付票據-2023-1 年發行 |
||||||||
無追索權應付票據-2023-2 發行 |
||||||||
債務發行成本 |
( |
) | ( |
) | ||||
無追索權應付票據,淨額 |
$ | $ | ||||||
債務總額 |
$ | $ |
循環信貸額度
截至2023年10月31日,公司及其子公司擁有美元
截至2023年10月31日,該公司遵守了契約。信貸額度下可提取的金額取決於符合條件的融資應收賬款和存貨;根據截至2023年10月31日的合格融資應收賬款和庫存,公司還有大約美元的額外可用資金
無追索權應付票據
該公司已發行了三個單獨的資產支持無追索權票據(稱為 “2022年發行”、“2023-1發行” 和 “2023-2發行”)。2022 年的發行量包括 $
G — 公允價值衡量標準
會計準則編纂(“ASC”)主題820,公允價值衡量定義了公允價值,建立了衡量公允價值的框架,並擴大了公允價值衡量標準的披露。
ASC Topic 820將公允價值定義為在測算日市場參與者之間的有序交易中出售資產或為轉讓負債而支付的價格。該指南還建立了公允價值層次結構,要求使用可觀察的投入,並在衡量公允價值時儘量減少使用不可觀察的投入。主題820描述了可用於衡量公允價值的三個投入水平:
● |
第 1 級 輸入 — 相同資產或負債在活躍市場上的報價。 |
● |
2 級輸入— 除第一級價格以外的其他可觀測投入,例如活躍市場中類似資產或負債的報價;非活躍市場中類似資產或負債的報價;或基本上整個資產或負債期限內可觀測到或可以由可觀測的市場數據證實的其他投入。 |
● |
3 級輸入— 由很少或根本沒有市場活動支持且對資產或負債公允價值具有重要意義的不可觀察的輸入。 |
由於公司的某些金融工具沒有市場,因此公允價值估算基於對投資者收益率預期、信用風險和其他風險特徵(包括利率和預付款風險)的判斷和估計。這些估計本質上是主觀的,涉及不確定性和判斷問題,因此無法精確確定。假設的變化可能會對這些估計產生重大影響。
用於估算公司金融工具公允價值的方法和假設如下:
金融工具 |
估值方法 |
現金、現金等價物和限制性現金 |
由於金融工具的短期性質(第一級),賬面金額被認為是公允價值的合理估計。 |
金融應收賬款,淨額 |
該公司估計其應收賬款的公允價值為第三方購買者可能願意支付的金額。該公司已與第三方進行了討論,並已買入和賣出投資組合,並於2022年10月進行了第三方評估,表明範圍為 |
應付賬款 |
由於金融工具的短期性質(第二級),賬面金額被認為是公允價值的合理估計。 |
循環信貸額度 |
由於對借款收取的可變利率,經常重新定價,因此公允價值接近賬面價值(等級2)。 |
無追索權應付票據 |
公允價值基於期末類似工具的價格得出的投入(第二級)。 |
截至2023年10月31日和2023年4月30日,公司財務報表中包含的金融工具的估計公允價值和相關賬面金額如下:
2023年10月31日 |
2023年4月30日 |
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(以千計) |
攜帶 價值 |
公平 |
攜帶 |
公平 |
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現金和現金等價物 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
限制性現金 |
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金融應收賬款,淨額 |
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應付賬款 |
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循環信貸額度,淨額 |
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無追索權應付票據 |
H — 加權平均流通股數
用於計算基本和攤薄後每股收益時使用的已發行普通股的加權平均股數如下:
截至 10 月 31 日的三個月 |
六個月已結束 |
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2023 |
2022 |
2023 |
2022 |
|||||||||||||
加權平均流通股數-基本 |
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稀釋期權和限制性股票 |
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攤薄後的加權平均流通股數 |
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不包括反稀釋證券: |
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選項 |
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限制性股票 |
I — 基於股票的薪酬
公司提供股票薪酬計劃,可向公司的員工、董事和某些顧問授予不合格股票期權、激勵性股票期權和限制性股票。截至2023年10月31日,正在使用的股票薪酬計劃是經修訂和重述的股票期權計劃以及經修訂和重述的股票激勵計劃。公司記錄的所有計劃的股票薪酬支出總額約為 $
股票期權計劃
根據股東批准的股票期權計劃,即經修訂和重述的股票期權計劃,公司有未償還的期權。公司股東於2015年8月5日批准了經修訂和重述的股票期權計劃(“重述期權計劃”),該計劃將股票期權計劃的期限延長至2025年6月10日,並將根據該計劃預留髮行的普通股數量再增加
.
重述期權計劃 |
|
最低行使價佔授予日公允市場價值的百分比 |
|
未平倉期權的最後到期日 |
|
截至2023年10月31日可供授予的股份 |
|
授予期權的公允價值是在授予之日使用Black-Scholes期權定價模型估算的,該模型基於下表中的假設。
截至 10 月 31 日的六個月 |
||||||||
2023 |
2022 |
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預期期限(年) |
||||||||
無風險利率 |
% | % | ||||||
波動性 |
% | % | ||||||
股息收益率 |
- | - |
期權的預期期限基於對員工歷史和預期未來運動行為的評估。無風險利率基於授予之日的美國國債利率,到期日大致等於授予日的預期壽命。波動率基於公司普通股的歷史波動率。該公司歷來沒有發行過任何股息,預計在可預見的將來也不會這樣做。
有
股票期權補償費用為 $
該公司在所述期間行使了以下期權。這些現金收入的影響已包含在隨附的現金流量簡明合併報表中的融資活動中。
六個月已結束 |
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(千美元) |
2023 |
2022 |
||||||
行使的期權 |
||||||||
從期權行使中獲得的現金 |
$ | $ | ||||||
行使期權的內在價值 |
$ | $ |
在截至2023年10月31日的六個月中,有
截至2023年10月31日和2022年10月31日,未償還期權的總內在價值為美元
股票激勵計劃
2015年8月5日,公司股東批准了經修訂和重述的股票激勵計劃(“重述激勵計劃”),該計劃將公司股票激勵計劃的期限延長至2025年6月10日。2018年8月29日,公司股東批准了重列股票激勵計劃的修正案,該修正案通過以下方式增加了根據重述激勵計劃可能發行的普通股數量
有
截至2023年10月31日,該公司的收入約為美元
在2023財年或2024財年的前六個月中,公司未償還的股票支付獎勵沒有任何修改。
J — 承諾和突發事件
該公司已簽訂約約運營租約
截至2023年10月31日經營租賃付款產生的現金流的預定金額和時間,按截至2023年10月31日生效的加權平均利率進行貼現,約為加權平均利率
租賃負債的到期日 |
||||
2024(剩餘) |
$ | |||
2025 |
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2026 |
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2027 |
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2028 |
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此後 |
||||
未貼現的經營租賃付款總額 |
||||
減去:估算利息 |
( |
) | ||
經營租賃負債的現值 |
$ |
該公司有兩張與保險單有關的備用信用證,總額為 $
阿肯色州和殖民地的Car-Mart不符合提交合並所得税申報表的隸屬標準,因此他們分別提交聯邦和州所得税申報表。阿肯色州的Car-Mart通常以該公司認為的公允市場價值向Colonial出售其應收賬款,並且能夠在出售時對所售應收賬款的税基與銷售價格之間的差額進行税收減免。如《財政條例》所述,根據《國税法》的規定,根據事實和情況,此類交易是允許的。出於財務會計目的,這些交易在合併中被沖銷,並針對該時差記錄了遞延所得税負債。將阿肯色州Car-Mart出售給Colonial的融資應收賬款為公司的融資應收賬款提供了一定的法律保護,而且主要是由於Colonial的某些州分攤特徵,還會降低公司的總體有效州所得税税率。對條例的實際解釋在一定程度上是事實和情況的問題。該公司認為它符合法規的實質性規定。未能滿足這些規定可能會導致在出售應收賬款時失去税收減免,從而提高公司的總體有效所得税税率以及所需納税的時間。
K-補充現金流信息
補充現金流披露如下:
截至 10 月 31 日的六個月 |
||||||||
(以千計) |
2023 |
2022 |
||||||
補充披露: |
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支付的利息 |
$ | $ | ||||||
已繳所得税,淨額 |
||||||||
非現金交易: |
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在收回財產和事故保護計劃索賠中獲得的庫存 |
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扣除時遞延輔助產品收入的淨應收賬款減少 |
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淨結算期權行使 |
||||||||
為換取經營租賃負債而獲得的使用權資產 |
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通過收購獲得的使用權資產,以換取經營租賃負債 |
M — 後續事件
2023年12月1日,公司簽訂了最終協議,收購Allied Union Group, Inc. 的現有經銷資產。Allied Union Group, Inc.是一家以中央汽車銷售公司名義開展業務的阿肯色州公司,位於阿肯色州温泉市。收購Central Auto Sales將增強該公司在温泉的影響力,並擴大其翻新能力。
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下討論應與本報告中其他地方出現的公司簡明合併財務報表及其附註一起閲讀。
前瞻性信息
這份10-Q表季度報告包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的 “前瞻性陳述”。這些前瞻性陳述涉及公司的未來目標、計劃和目標,以及公司對未來經營業績的意圖、信念和當前預期,通常可以用 “可能”、“將”、“應該”、“可能”、“相信”、“預期”、“預期”、“預期”、“打算”、“計劃”、“預見” 等詞語來識別。這些前瞻性陳述涉及的具體事件包括但不限於:
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運營基礎設施投資; |
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經銷商銷售和收入增長相同; |
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客户增長; |
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毛利率百分比; |
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每售出零售單位的毛利; |
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業務收購; |
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技術投資和舉措; |
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未來的收入增長; |
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與收入增長相關的應收賬款增長; |
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新的經銷商開業; |
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新經銷商的業績; |
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利率; |
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未來的信用損失; |
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公司的徵收結果,包括但不限於所得税退税期內的收款; |
• | 二手車的未來供應、需求和可負擔性; |
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二手車融資的可用性; |
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季節性;以及 |
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公司的業務、運營和增長戰略及預期。 |
這些前瞻性陳述基於公司當前的估計和假設,涉及各種風險和不確定性。因此,提醒您,這些前瞻性陳述並不能保證未來的表現,實際結果可能與這些前瞻性陳述中的預測存在重大差異。可能導致實際業績與公司預測存在重大差異的因素包括本報告其他部分以及公司截至2023年4月30日財年的10-K表年度報告中描述的風險,以及:
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公司運營所在市場的總體經濟狀況,包括但不限於汽油價格、雜貨價格和就業水平的波動以及運營成本的通貨膨脹壓力; |
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以客户負擔得起的價格提供優質的二手車,包括新車生產和銷售變化的影響; |
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信貸便利的可用性以及通過證券化融資或其他來源以我們可接受的條件獲得資本以支持公司業務; |
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公司有效承保和收取合同的能力; |
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競爭; |
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對現有管理的依賴; |
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吸引、培養和留住合格總經理的能力; |
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消費金融法律或法規的變化,包括但不限於聯邦和州政府最近頒佈或可能頒佈的規則和條例; |
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能夠跟上技術進步和影響我們業務的消費者行為的變化; |
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安全漏洞、網絡攻擊或欺詐活動; |
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能夠以合理的成本為新的或搬遷的經銷商找到和獲得有利的地點; |
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成功識別、完成和整合新收購的能力;以及 |
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未來的任何公共衞生危機以及為減輕與此類事態發展相關的財務影響和健康風險所做的任何努力可能造成的潛在的商業和經濟混亂和不確定性。 |
公司沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述,無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。提醒您不要過分依賴這些前瞻性陳述,這些陳述僅代表其發表之日。
概述
America's Car-Mart, Inc. 是一家最初成立於1981年的德克薩斯州公司(以下簡稱 “公司”),是美國最大的上市汽車零售商之一,專門從事二手車市場的 “綜合汽車銷售和融資” 領域。該公司的業務主要通過其兩家運營子公司進行,即阿肯色州的一家公司美國汽車市場有限公司(“阿肯色州汽車市場”)和阿肯色州的一家公司Colonial Auto Finance, Inc.(“Colonial”)。提及該公司的包括該公司的合併子公司。該公司主要銷售舊型號的二手車,併為幾乎所有客户提供融資。該公司的許多客户財務資源有限,由於信用記錄有限或過去的信用困難,他們沒有資格獲得常規融資。截至2023年10月31日,該公司經營着153家經銷商,主要位於美國中南部的小城市。
在過去的十個財政年度中,該公司的收入每年增長約4%至32%(平均為12%)。增長源於相同的經銷商收入增長和新經銷商的增加。與2023財年同期相比,2024財年前六個月的收入增長了5.6%,這要歸因於利息收入增長了25.1%,平均零售銷售價格上漲了4.8%,但部分抵消了零售銷售量下降1.1%。在2024財年的前六個月,我們的經銷商銷量生產率平均為每月33.4筆銷售額,低於去年同期的34.0筆。
該公司通過為我們的消費者提供更低里程和更高的平均車型年份的車輛來提高車輛質量。這將有助於為我們的客户降低車輛的維修成本,降低服務合同的維修成本,並在收回車輛時提高回收價值。這些重大變化將有助於提高毛利率。結合去年實施的庫存採購和再營銷管理流程,公司正在為我們的客户提供運營改進。
在過去五個財年中,公司的信貸損失準備金佔銷售額的百分比平均為23.74%,2019財年疫情前的準備金為23.71%。在2023財年,信貸損失超過了疫情前的水平,部分原因是客户面臨的通貨膨脹壓力以及聯邦貨幣政策帶來的利率上升。在2024財年的前六個月中,信貸損失準備金佔銷售額的百分比增至37.8%,其中4.6%是由於在截至2023年10月31日的三個月中,信貸損失準備金增加了2,800萬美元。根據公司目前對信貸損失的分析,扣除遞延收入和待處理的APP索賠後,信貸損失備抵佔融資應收賬款的百分比從2023年4月30日的23.91%增加到2023年10月31日的26.04%。
從歷史上看,按百分比計算,新建和發展中經銷商的信用損失往往高於成熟經銷商的信用損失。通常,這是因為新建和發展中經銷商的管理層在做出信貸決策和收集客户賬户方面的經驗往往較少,客户羣也缺乏經驗。通常,較成熟的經銷商會有更多的回頭客,平均而言,回頭客比非回頭客的信用風險更高。信貸損失和扣除更多地受到市場和經濟因素的影響,包括宏觀經濟狀況,例如汽油、雜貨和其他必需品價格的通貨膨脹、總體失業率以及公司客户的個人收入水平。
公司不斷尋找提高運營效率、改善業務慣例以及調整承保和收款程序的方法。公司擁有專有的信用評分系統,使公司能夠監控合同的質量。公司辦公室人員監控專有信用評分,並在分數分配超出規定的閾值時與經銷商合作。此外,由於公司的培訓部門繼續花費大量時間和精力來改善收款,公司一直非常關注收款領域。公司的收款副總裁負責監督收款領域,並持續提供及時的監督和額外的問責制。該公司認為,正確執行其業務行為是其長期信用損失經歷的最重要決定因素。
與2023財年的前六個月相比,公司每售出零售單位的毛利潤在2024財年的前六個月增加了475美元,增長了7.5%,而2024財年前六個月的毛利率佔銷售額的百分比從上一財年的33.2%增加到34.4%。每售出零售單位的毛利潤增加主要與相應時期所售車輛平均零售銷售價格的上漲有關。該公司的毛利率基於所購車輛的成本,價格較高的汽車的毛利率通常較高,但毛利率百分比較低。毛利率還受到批發銷售佔零售額的百分比的影響,這在很大程度上與按成本或接近成本出售的收回車輛有關。圍繞庫存生命週期效率的舉措和批發虧損的減少也促成了毛利潤的增加。正如2024財年的增長所示,該公司計劃在短期內繼續專注於管理毛利率,並繼續專注於改善汽車收購和處置方面的批發業績、成本控制和運營改善。
該公司一直專注於藏品。每家經銷商在公司辦公室的監督下對自己的藏品負責。2024財年前六個月的本金、利息和滯納金總額比上年增加了3,500萬美元,增長了11.7%。本金收款佔平均融資應收賬款的百分比符合預期,為15.2%,而去年同期為17.4%,這反映出加權平均合同期限與去年同期相比有所增加。
招聘、培訓和留住合格的員工對公司的成功至關重要。公司增加新經銷商和實施運營計劃的速度受到公司可支配的經過培訓的經理和支持人員數量的限制。營業額過高,尤其是在經銷商經理層面,可能會影響公司增加新經銷商和實現運營計劃的能力。隨着疫情後業務活動和員工參與率的持續調整,招聘格局仍然非常激烈。公司繼續增加資源以招聘、培訓和培養人員,尤其是旨在填補經銷商經理職位的人員。該公司希望繼續投資於員工隊伍的發展。
隨着時間的推移,公司將繼續優先投資於可以改善產品和服務的領域,同時提高運營效率,以支持規模更大、利潤更高的業務。
截至 2023 年 10 月 31 日的三個月,而截至 2022 年 10 月 31 日的三個月
合併運營
(以千美元計的營業報表)
% 變化 |
佔銷售額的百分比 |
|||||||||||||||||||
三個月已結束 |
2023 |
三個月已結束 |
||||||||||||||||||
10月31日, |
vs. |
10月31日, | ||||||||||||||||||
2023 |
2022 |
2022 |
2023 |
2022 |
||||||||||||||||
收入: |
||||||||||||||||||||
銷售 |
$ | 302,200 | $ | 303,554 | (0.4 |
)% |
100.0 |
% |
100.0 |
% |
||||||||||
利息收入 |
59,382 | 48,286 | 23.0 | 19.6 | 15.9 | |||||||||||||||
總計 |
361,582 | 351,840 | 2.8 | |||||||||||||||||
成本和支出: |
||||||||||||||||||||
銷售成本,不包括折舊,如下所示 |
198,563 | 206,142 | (3.7 | ) | 65.7 | 67.9 | ||||||||||||||
銷售、一般和管理 |
44,863 | 42,911 | 4.5 | 14.8 | 14.1 | |||||||||||||||
信貸損失準備金 |
135,395 | 88,828 | 52.4 | 44.8 | 29.3 | |||||||||||||||
利息支出 |
16,582 | 8,350 | 98.6 | 5.5 | 2.8 | |||||||||||||||
折舊和攤銷 |
1,696 | 1,309 | 29.6 | 0.6 | 0.4 | |||||||||||||||
處置財產和設備損失 |
74 | 242 | (69.4 | ) | - | 0.1 | ||||||||||||||
總計 |
397,173 | 347,782 | 14.2 |
% |
||||||||||||||||
税前(虧損)收入 |
$ | (35,591 | ) | $ | 4,058 | (11.8 |
)% |
1.3 |
% |
|||||||||||
操作數據: |
||||||||||||||||||||
已售零售單位 |
15,162 | 15,885 | ||||||||||||||||||
運營中經銷商的平均水平 |
154 | 154 | ||||||||||||||||||
每家經銷商每月平均售出單位數 |
32.8 | 34.4 | ||||||||||||||||||
平均零售價格 |
$ | 19,035 | $ | 18,025 | ||||||||||||||||
每售出零售單位的毛利潤 |
$ | 6,835 | $ | 6,132 | ||||||||||||||||
同店收入增長 |
2.7 | % | 22.2 | % | ||||||||||||||||
期末數據: |
||||||||||||||||||||
經銷商開業 |
153 | 154 | ||||||||||||||||||
逾期超過 30 天的賬户 |
3.6 | % | 3.6 | % |
截至2023年10月31日的三個月中,收入與上一財年同期相比增長了約970萬美元,增長了2.8%。增長源於在本季度和上一季度均運營了整整三個月的經銷商的收入增長(710萬美元),以及上一季度之後開業的經銷商的收入(260萬美元)。收入增長與利息收入增長23.0%和平均零售銷售價格上漲5.6%有關,但部分被零售銷售單位下降4.6%所抵消。由於平均融資應收賬款增加了2.392億美元,截至2023年10月31日的三個月中,利息收入與上一財年同期相比增加了約1110萬美元。
截至2023年10月31日的三個月,銷售成本佔銷售額的百分比降至65.7%,而上一財年同期為67.9%,因此本年度毛利率佔銷售額的百分比為34.3%,而去年同期為32.1%。毛利率的提高源於我們持續關注採購、再營銷和維修方面的庫存效率。
毛利率佔銷售額的百分比受到公司所售車輛的平均零售價格的重大影響,這在很大程度上取決於公司的購買成本。2024財年第二季度的平均零售銷售價格為19,035美元,比上一季度增長1,010美元。漲幅中約有40%與汽車銷售價格有關,60%與輔助產品有關。隨着購買成本的增加,我們銷售的車輛的購買成本和銷售價格之間的差距通常會按百分比縮小,因為公司必須向客户提供負擔得起的價格。我們已經實施了圍繞翻新和擴建的舉措,預計這些舉措將提供更多數量的負擔得起的住房。
截至2023年10月31日的三個月,銷售、一般和管理費用佔銷售額的百分比為14.8%,比上一財年同期增長0.7%,但環比下降3.4%,這主要是由於股票薪酬減少了320萬美元,但部分被與實施新技術相關的收款成本和專業費用的增加所抵消。在大多數情況下,銷售、一般和管理費用在本質上更為固定。以美元計算,與上一財年同期相比,2024財年第二季度的總銷售、一般和管理費用增加了約190萬美元。收款成本增加的主要原因是收回頻率的增加以及與實施我們的新技術相關的專業費用.
信貸損失準備金佔銷售額的百分比為44.8%,其中包括9.3%,這是由於截至2023年10月31日的三個月中準備金增加了2,800萬美元,而去年同期為29.3%。本年度信貸損失準備金佔銷售額的百分比有所增加,這主要是由於扣除1.693億美元的遞延收入後的應收賬款餘額有所增加,再加上銷售額比上年同期減少140萬美元。淨扣款的增加也促成了準備金的增加。截至2023年10月31日的三個月,淨扣除額佔平均融資應收賬款的百分比增至7.2%,而去年同期為5.8%。該公司的虧損頻率和嚴重程度都有所增加。在汽車成本上漲、合同期限、較低的平均首付額和較低的回收價值的推動下,我們投資組合的結構性變化繼續推動信貸損失準備金的增加。該公司將信貸損失準備金從2023年4月30日的23.91%提高到2024財年第二季度的26.04%,從而使信貸損失準備金增加了2,800萬美元。
在截至2023年10月31日的三個月中,利息支出佔銷售額的百分比增至5.5%,而去年同期為2.8%。按美元計算,在截至2023年10月31日的三個月期間,由於利率上升以及平均借款增加約2.01億美元,利息支出增加了820萬美元。
截至 2023 年 10 月 31 日的六個月與截至 2022 年 10 月 31 日的六個月相比
合併運營
(以千美元計的營業報表)
% 變化 |
佔銷售額的百分比 |
|||||||||||||||||||
六個月已結束 |
2023 |
六個月已結束 |
||||||||||||||||||
10月31日 |
vs. |
10月31日 | ||||||||||||||||||
2023 |
2022 |
2022 |
2023 |
2022 |
||||||||||||||||
收入: |
||||||||||||||||||||
銷售 |
$ | 613,769 | $ | 598,031 | 2.6 |
% |
100.0 |
% |
100.0 |
% |
||||||||||
利息收入 |
115,838 | 92,627 | 25.1 | 18.9 | 15.5 | |||||||||||||||
總計 |
729,607 | 690,658 | 5.6 | |||||||||||||||||
成本和支出: |
||||||||||||||||||||
銷售成本,不包括折舊,如下所示 |
402,442 | 399,257 | 0.8 | 65.6 | 66.8 | |||||||||||||||
銷售、一般和管理 |
91,333 | 86,145 | 6.0 | 14.9 | 14.4 | |||||||||||||||
信貸損失準備金 |
231,718 | 165,068 | 40.4 | 37.8 | 27.6 | |||||||||||||||
利息支出 |
30,856 | 15,695 | 96.6 | 5.0 | 2.6 | |||||||||||||||
折舊和攤銷 |
3,389 | 2,460 | 37.8 | 0.6 | 0.4 | |||||||||||||||
處置財產和設備損失 |
240 | 251 | (4.4 | ) | - | - | ||||||||||||||
總計 |
759,978 | 668,876 | 13.6 |
% |
||||||||||||||||
税前(虧損)收入 |
$ | (30,371 | ) | $ | 21,782 | (4.9 |
)% |
3.6 |
% |
|||||||||||
操作數據: |
||||||||||||||||||||
已售零售單位 |
31,074 | 31,421 | ||||||||||||||||||
運營門店的平均水平 |
155 | 154 | ||||||||||||||||||
每家商店每月的平均銷量 |
33.4 | 34.0 | ||||||||||||||||||
平均零售價格 |
$ | 18,914 | $ | 18,045 | ||||||||||||||||
每個零售單位的毛利潤 |
$ | 6,801 | $ | 6,326 | ||||||||||||||||
同店收入變化 |
5.4 | % | 21.4 | % | ||||||||||||||||
期末數據: |
||||||||||||||||||||
商店營業 |
153 | 154 | ||||||||||||||||||
逾期超過 30 天的賬户 |
3.6 | % | 3.6 | % |
截至2023年10月31日的六個月中,收入與上一財年同期相比增長了約3,890萬美元,增長了5.6%。增長源於在本年度和去年同期均運營了整整六個月的經銷商的收入增長(3,390萬美元),以及上一季度或之後開業的經銷商的收入增長(500萬美元)。收入增長主要與利息收入增長25.1%和平均零售價格上漲4.8%有關,但部分被零售銷售單位下降1.1%所抵消。由於平均融資應收賬款增加了2.492億美元,截至2023年10月31日的六個月中,利息收入與上一財年同期相比增加了約2320萬美元。
截至2023年10月31日的六個月中,銷售成本佔銷售額的百分比降至65.6%,而上一財年同期為66.8%,因此本年度毛利率佔銷售額的百分比為34.4%,而去年同期為33.2%。下降的主要驅動因素是批發虧損的減少以及我們繼續關注採購、再營銷和維修方面的庫存效率。截至2023年10月31日的六個月中,平均零售銷售價格為18,914美元,比上年同期增長869美元,增長4.8%。
截至2023年10月31日的六個月中,銷售、一般和管理費用佔銷售額的百分比為14.9%,比上一財年同期增長0.5%。以美元計算,在截至2023年10月31日的六個月中,總的銷售、一般和管理費用與上一財年同期相比增加了約520萬美元。該公司在多個領域進行了越來越多的投資,包括高級管理、庫存採購和管理、客户體驗和數字化工作。收款成本增加的主要原因是收回頻率增加,自去年以來通過收購增加了新的經銷商,以及總體通貨膨脹的持續影響,這些都是剩餘增長的原因。公司繼續專注於控制成本,同時確保建立穩固的基礎架構,為不斷增長的客户羣提供高水平的支持。
截至2023年10月31日的六個月,信貸損失準備金佔銷售額的百分比為37.8%,而截至2022年10月31日的六個月中,這一比例為27.6%。截至2022年10月31日的六個月,淨扣除額佔平均融資應收賬款的百分比為13.1%,去年同期為11.0%。虧損頻率佔信貸損失增長的三分之二以上。去年出現的汽車快速貶值導致的嚴重程度也高於平時,這使得2021年和2022日曆年的一些原產汽車出現更高的損失頻率和嚴重程度。該公司連續將信貸損失備抵率從23.91%提高到26.04%,從而從信貸損失準備金中扣除2800萬美元。
截至2023年10月31日的六個月中,利息支出佔銷售額的百分比增至5.0%,而去年同期為2.6%。按美元計算,在截至2023年10月31日的六個月期間,由於利率上升以及平均借款額增加約1.945億美元,利息支出增加了1,520萬美元。利息支出增加中約有60%與上一財年同期的利率上升有關。
財務狀況
下表列出了截至指定日期公司的主要資產負債表賬户(以千計):
2023年10月31日 |
2023年4月30日 |
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資產: |
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金融應收賬款,淨額 |
$ | 1,105,236 | $ | 1,063,460 | ||||
庫存 |
113,846 | 109,290 | ||||||
應收所得税,淨額 |
3,402 | 9,259 | ||||||
財產和設備,淨額 |
59,735 | 61,682 | ||||||
負債: |
||||||||
應付賬款和應計負債 |
50,599 | 55,108 | ||||||
遞延收入 |
125,817 | 120,469 | ||||||
遞延所得税負債,淨額 |
25,066 | 39,315 | ||||||
無追索權應付票據 |
579,030 | 471,367 | ||||||
循環信貸額度 |
165,509 | 167,231 |
自2023年4月30日和2022年10月31日以來,財務應收賬款淨額分別增長了3.9%和13.0%,而收入與去年同期相比增長了5.6%。從歷史上看,融資應收賬款的增長略高於每年的整體收入增長,這是由於整體期限的增長被為減少信貸損失而進行的承保和收款程序的改善部分抵消。自2022年10月31日以來,由於二手車價格上漲、期限較長和逾期餘額率增加,公司財務應收賬款(淨額)與收入百分比增長率相比增長率已超過正常水平。金融應收賬款(淨額)的增長率已開始正常化,管理層預計,隨着經濟環境的改善,該增長率將繼續恢復正常。
在2024財年的前六個月中,庫存與2023年4月30日的庫存相比增加了460萬美元。庫存增加是由於公司增加了對庫存量的投資,以適應總體上更高的銷量併為客户提供優質的車輛組合。第二季度的年化庫存週轉率提高了7.1,而去年第二季度的年化庫存週轉率為6.7。
截至2023年10月31日,財產和設備淨額減少了190萬美元,而截至2023年4月30日的財產和設備淨額減少了190萬美元。該公司在2024財年的前六個月產生了210萬美元的支出,主要與改造或搬遷現有地點以支持增長有關。該公司在2024財年的前六個月中承擔了340萬美元的折舊費用。
與截至2023年4月30日的應付賬款和應計負債相比,在2024財年的前六個月,應付賬款和應計負債減少了450萬美元,這主要與事故保護計劃索賠準備金的重新分類和應計應付賬款的減少有關。
截至2023年10月31日,應收所得税淨額為340萬美元,而截至2023年4月30日,應收所得税淨額為930萬美元,這主要是由於860萬美元的淨營業虧損(2024年第一季度餘額為230萬美元,本年度2024年第二季度為630萬美元)重新歸類為遞延所得税,但被360萬美元的當期應納税額所抵消。
與2023年4月30日相比,截至2023年10月31日的遞延收入增加了530萬美元,這主要是由於事故保護計劃產品和服務合同的銷售增加
截至2023年10月31日,遞延所得税負債淨額與2023年4月30日相比減少了約1,420萬美元,這主要是由於本年度淨營業虧損。
2023年7月6日,公司完成了資產支持證券化發行,公司的一家間接子公司通過該發行發行了兩類無追索權票據,應付本金總額為3.603億美元,加權平均固定票面利率為每年8.8%,預定到期日為2030年6月20日。這些票據由公司運營子公司直接簽訂的分期銷售合同作為擔保。本次發行的淨收益(扣除原始發行折扣、應付給初始購買者的承保折扣和其他費用後)約為3.564億美元,用於償還公司循環信貸額度下的未償債務,提供額外的運營流動性,並將初始存款存入托收和儲備賬户,以供票據持有人使用。有關這些無追索權應付票據的更多詳細信息,請參閲附註F。
公司循環信貸額度的借款波動主要基於多種因素,包括(i)淨收入,(ii)融資應收賬款變動,(iii)資產支持證券化發行中可用的資金,(iv)所得税,(v)資本支出和(vi)普通股回購。從歷史上看,運營收入以及循環信貸額度的借款為公司的財務應收賬款增長、資本資產購買和普通股回購提供了資金。但是,該公司已開始進入證券化市場以提高其借貸能力,並於2022年4月、2023年1月和2023年7月發行了資產支持無追索權票據。2024財年第二季度借款增加的主要原因是公司於2023年7月發行了資產支持無追索權票據,以支持融資應收賬款的增加,期限更長,客户羣不斷增長。在2024財年的前六個月中,公司為財務應收賬款增長9,000萬美元,庫存增長460萬美元,資本支出為210萬美元,其中運營收入和扣除現金後的總負債增加了7,950萬美元。這些投資反映了公司致力於提供必要的庫存和設施以支持不斷增長的客户羣。
流動性和資本資源
下表列出了與公司簡明合併現金流量表有關的某些彙總歷史信息(以千計):
截至 10 月 31 日的六個月 |
||||||||
2023 |
2022 |
|||||||
經營活動: |
||||||||
淨(虧損)收入 |
$ | (23,277 | ) | $ | 16,836 | |||
信貸損失準備金 |
231,718 | 165,068 | ||||||
事故保護計劃索賠損失 |
15,173 | 11,232 | ||||||
折舊和攤銷 |
3,389 | 2,460 | ||||||
基於股票的薪酬 |
1,739 | 2,798 | ||||||
金融應收賬款發放 |
(580,082 | ) | (580,838 | ) | ||||
應收金融收款 |
218,208 | 206,358 | ||||||
庫存 |
65,123 | 46,226 | ||||||
應付賬款和應計負債 |
(4,317 | ) | 5,660 | |||||
遞延事故保護計劃收入 |
1,306 | 13,328 | ||||||
遞延服務合同收入 |
4,042 | 14,402 | ||||||
所得税,淨額 |
5,644 | (4,321 | ) | |||||
遞延所得税 |
(14,249 | ) | 5,171 | |||||
金融應收賬款的應計利息 |
(1,248 | ) | (456 | ) | ||||
其他 |
701 | 945 | ||||||
總計 |
(76,130 | ) | (95,131 | ) | ||||
投資活動: |
||||||||
購買財產和設備 |
(2,149 | ) | (14,050 | ) | ||||
其他 |
561 | (215 | ) | |||||
總計 |
(1,588 | ) | (14,265 | ) | ||||
籌資活動: |
||||||||
循環信貸額度,淨額 |
(2,153 | ) | 256,977 | |||||
應付票據,淨額 |
109,405 | (149,184 | ) | |||||
現金透支的變化 |
1,416 | - | ||||||
債務發行成本 |
(4,091 | ) | (39 | ) | ||||
購買普通股 |
(68 | ) | (5,196 | ) | ||||
股息支付 |
(20 | ) | (20 | ) | ||||
行使股票期權和發行普通股 |
(312 | ) | 1,365 | |||||
總計 |
104,177 | 103,903 | ||||||
現金、現金等價物和限制性現金的增加(減少) |
$ | 26,459 | $ | (5,493 | ) |
現金流的主要驅動因素包括(i)收入銷售,(ii)融資應收賬款的利息收入,(iii)汽車銷售的毛利率百分比,以及(iv)信貸損失,其中很大一部分與融資應收賬款本金的收取有關。從歷史上看,運營產生的大部分或全部現金都用於為應收賬款增長、資本支出和普通股回購提供資金。如果融資應收賬款的增長、資本支出和普通股回購超過運營收入,我們歷來一直在循環信貸額度下增加借款,最近還通過證券化市場增加了借款。
截至2023年10月31日的六個月中,用於經營活動的現金流與上一財年同期相比有所下降,這主要是由於信貸損失準備金增加、應收財務應收賬款增加以及在收回中購置的庫存增加,但遞延所得税和淨虧損的減少部分抵消了這一點。從2023年4月30日到2023年10月31日,財務應收賬款淨額增加了4180萬美元。
公司為車輛支付的購買價格對流動性和資本資源有重大影響。由於該公司的銷售價格以車輛的購買成本為基礎,因此購買成本的增加會導致銷售價格的上漲。隨着銷售價格的上漲,使毛利率百分比和合同期限與歷史業績保持一致通常變得更加困難,因為公司的客户收入有限,他們的汽車付款必須在個人預算範圍內保持負擔得起。一些外部因素可能會對車輛的購買成本產生負面影響。新車總銷量的下降,尤其是國產品牌的減少,導致二手車市場的供應減少。此外,消費信貸的緊縮以及總體經濟狀況可能會增加對公司購買轉售的車輛類型的總體需求,因為在經濟不穩定時期,二手車比新車更具吸引力。二手車供應的負面變化,加上強勁的需求,導致二手車價格上漲,從而提高公司的購買成本。
近年來,影響我們客户的持續宏觀經濟壓力幫助維持了對我們購買的車輛類型的高需求。這種強勁的需求,加上近年來新車銷量不高,導致公司可用的二手車質量和數量普遍緊張。批發價格已開始疲軟,但以歷史標準衡量仍然很高。該公司預計,二手車供應緊張以及對我們購買的車輛類型的強勁需求將在短期內繼續保持購買成本和由此產生的銷售價格上漲,但預計客户工資的持續強勁增長將使負擔能力在未來幾年內逐漸得到改善。
該公司已投入大量精力改善其採購流程,以確保以適當的價格提供充足的供應,包括將其採購區域擴展到靠近經銷商的大城市,以及與翻新合作伙伴建立關係以降低採購成本。該公司還提高了對採購代理的問責水平,包括更新採購和定價指南。該公司繼續與可以提供大量高質量車輛的全國供應商建立關係。儘管做出了這些努力,但該公司預計,短期內毛利率仍將面臨壓力。
公司的流動性也受到我們信貸損失的影響。失業率和總體通貨膨脹等宏觀經濟因素會嚴重影響我們的收款結果,並最終影響信貸損失。最近的通貨膨脹環境以及雜貨和汽油等非可支配物品成本的上漲,對我們的客户在車輛上付款的能力產生了負面影響,導致近期扣款增加,並可能繼續影響客户在短期內支付汽車的能力。在過去的幾年中,該公司改進了業務流程,以加強控制並提供更強大的基礎設施來支持其收款工作。儘管當前面臨經濟挑戰和持續的競爭壓力,但公司仍通過改善交易結構努力減少信貸損失。管理層繼續將重點放在改善經銷商層面的執行上,特別是在與客户就收款問題單獨合作方面。
該公司通常租賃其經銷商所在的大部分房產。截至2023年10月31日,該公司租賃了約86%的經銷商物業。該公司預計將繼續租賃其經銷商所在的大部分房產。
公司的循環信貸額度通常限制公司向股東的分配。信貸額度下的分配限制允許公司回購其普通股,前提是:(a) 2021年9月30日之後的回購總金額不超過5000萬美元,扣除行使股票期權所得的收益,信貸額度下的總可用性等於或大於借款基礎總額的20%,在每種情況下,此類回購生效後(本項目下的回購不包括在內)計算契約的固定費用),或(b)按過去十二個月計算,此類回購的總金額不超過公司合併淨收入的75%;前提是在公司股票回購生效之前和之後,在信貸額度下承諾的總資金中至少有12.5%仍然可用。因此,儘管公司確實經常回購股票,但未經公司貸款人同意,公司向股東支付股息或進行其他分配的能力有限。
截至2023年10月31日,公司手頭現金約為430萬美元,循環信貸額度下還有約8,630萬美元的可用資金(見簡明合併財務報表附註F)。
在短期內,公司的主要流動性來源包括運營收入和循環信貸額度下的借款。從長遠來看,公司預計其主要的流動性來源將包括運營收入、循環信貸額度下的借款或固定利率定期貸款以及發行無追索權資產支持票據的收益。該公司的循環信貸額度將於2024年9月到期,公司預計將能夠在循環信貸額度到期之日當天或之前續訂或再融資。該公司最近進入證券化市場,分別於2022年4月、2023年1月和2023年7月發行了本金總額為4.0億美元、4.02億美元和3.603億美元的無追索權資產支持票據。該公司預計,它將繼續進入該市場,實現業務多元化和發展。此外,儘管公司沒有其他發行更多債務或股權證券的具體計劃,但該公司認為,如有必要,可以通過發行此類證券籌集更多資金。
公司預計將使用來自運營和借款的現金來(i)擴大其融資應收賬款投資組合,(ii)在我們完成設施更新和一般固定資產要求後,在未來12個月內購買約1200萬美元的固定資產,(iii)在有利條件下回購普通股,(iv)在剩餘現金可用的範圍內減少債務。
該公司認為,在可預見的將來,它將有足夠的流動性來繼續增加收入並滿足其資本需求。
資產負債表外安排
截至2023年10月31日,該公司有兩張與保險單有關的備用信用證,總額為290萬美元。
除信用證外,公司不是任何資產負債表外安排的當事方,管理層認為資產負債表外安排有可能對公司的財務狀況、收入或支出、經營業績、流動性、資本支出或對投資者至關重要的資本資源產生當前或未來影響。
相關財務公司應急資金
阿肯色州和殖民地的Car-Mart不符合提交合並所得税申報表的隸屬標準,因此他們分別提交聯邦和州所得税申報表。阿肯色州的Car-Mart通常以該公司認為的公允市場價值向Colonial出售其應收賬款,並且能夠在出售時對所售應收賬款的税基與銷售價格之間的差額進行税收減免。如《財政條例》所述,根據《國税法》的規定,根據事實和情況,此類交易是允許的。出於財務會計目的,這些交易在合併中被沖銷,並記錄了該時差的遞延所得税負債。將阿肯色州Car-Mart出售給Colonial的融資應收賬款為公司的融資應收賬款提供了一定的法律保護,而且主要是由於Colonial的某些州分攤特徵,還會使公司的總體有效州所得税税率降低約250個基點。《條例》的實際解釋在一定程度上是事實和情況的問題。該公司認為它符合《條例》的實質性規定。未能滿足這些規定可能會導致在出售應收賬款時失去税收減免,從而提高公司的總體有效所得税税率以及所需納税的時間。
公司的政策是確認與利息支出中未確認的税收優惠相關的應計利息和運營費用中的罰款。截至2023年10月31日,該公司沒有應計罰款或利息。
關鍵會計估計
根據美利堅合眾國公認會計原則編制財務報表要求公司在確定財務報表發佈之日報告的資產和負債金額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出金額時做出估計和假設。實際結果可能與公司的估計有所不同。該公司認為,在編制隨附的簡明合併財務報表時得出的最重要的估計與其信貸損失準備金的確定有關,下文對此進行了討論。簡明合併財務報表附註B中討論了公司的會計政策。
在截至2023年10月31日的季度中,公司實施了第三方軟件來協助計算公司的信貸損失備抵額。實施後,公司信貸損失補貼的量化部分是使用未貼現的現金流(“CF”)模型來衡量的。其中,未貼現的CF按預付款利率進行調整,然後應用虧損率並將其與融資應收賬款的攤餘成本基礎進行比較,以反映管理層對預期信貸損失的估計。CF模型基於公司財務應收賬款的相關分期銷售合同級別特徵,例如合同條款和利率,以及以下假設:
● |
歷史虧損期,代表利用虧損經驗計算曆史損失率的完整經濟信貸週期;以及 |
● |
基於我們的歷史經驗的預期預付款率。 |
公司的信貸損失備抵還考慮了CF建模結果中未反映的定性因素,例如承保和收款慣例的變化、經濟趨勢、分期付款銷售合同數量和條款的變化、信貸質量趨勢、分期付款銷售合同審查結果、抵押品趨勢和信貸集中度。該公司的定性因素包括對合理且可支持的一年預測期內通貨膨脹的宏觀經濟變量預測,該預測會影響客户的非全權收入和還款能力。合理且可支持的一年預測期基於管理層目前對延期預測可靠性的審查,並用作對歷史損失率的調整。
公司總體上維持信貸損失備抵額,其水平足以彌補截至計量日投資組合在收取當前未償金融應收賬款時預計產生的估計損失。截至2023年10月31日,加權平均合同期限為47.3個月,剩餘36.5個月。截至2023年10月31日,信貸損失備抵金為3.443億美元,佔15億美元融資應收賬款本金餘額的26.04%,減去5,440萬美元的意外事故保護計劃收入和7140萬美元的未得服務合同收入,減去1,530萬美元的APP索賠。
最近的會計公告
有時,財務會計準則委員會或其他標準制定機構會發布新的會計公告,公司將在規定的生效日期起採用這些公告。除非另有討論,否則公司認為,最近發佈的尚未生效的準則的實施在通過後不會對其合併財務報表產生重大影響。
本期通過
2022年3月,財務會計準則委員會發布了與陷入困境的債務重組(“TDR”)和融資應收賬款的歷史披露有關的會計公告(ASU 2022-02)。本更新中的修正案取消了債權人TDR的會計指導,同時提高了債權人向遇到財務困難的借款人進行的某些貸款再融資和重組的披露要求。修正案還要求按來源年份披露當期融資應收賬款的註銷總額。本更新中的修正案對2022年12月15日之後開始的財政年度有效,包括這些財政年度內的過渡期。在貸款修改方面,管理層指出,該公司主要修改客户的分期付款合同,以允許微不足道的付款延遲。進行此類修改通常是為了考慮客户的發薪日變化和小型車輛維修。
季節性
從歷史上看,該公司的第三財季(11月至1月)是汽車銷售最慢的時期。相反,該公司的第一和第四財季(5月至7月以及2月至4月)歷來是汽車銷售最繁忙的時期。因此,公司在第一和第四財季實現的收入和營業利潤比例通常更高。該公司預計,這種模式將在未來幾年持續下去。
如果出現影響第一或第四財季汽車銷售的情況,則對公司本年度收入和經營業績的不利影響可能會不成比例地大。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
該公司的金融工具面臨利率變動帶來的市場風險。特別是,該公司歷來面臨聯邦初級信貸利率的變化,也面臨貸款人優惠利率變化的影響。該公司不使用金融工具進行交易,但過去曾簽訂利率互換協議來管理利率風險。
利率風險。 公司受利率變動影響的風險主要與其債務義務有關。由於循環信貸額度,公司面臨利率變化的影響,根據其信貸額度向公司收取的利率根據其主要貸款人的基準利率而波動。截至2023年10月31日,該公司的循環信貸額度的未償餘額為1.655億美元。對這筆債務利率提高1%的影響將導致每年的利息支出增加約170萬美元,並相應減少所得税前淨收入。
公司的收益受其淨利息收入的影響,淨利息收入是計息資產收入與應付計息票據的利息之間的差額。根據公司截至合同起草日的合同利率,除阿肯色州(高利貸上限為17.0%)和伊利諾伊州(維持在19.5%至21.5%)以及田納西州的智能汽車經銷商(起始利率最高為23.0%)外,公司所有州的固定年利率為16.5%(2022年12月之前)至18.0%(2022年12月生效),而循環信貸額度包含隨市場利率波動的可變利率。
第 4 項。控制和程序
a) |
評估披露控制和程序 |
管理層在公司首席執行官兼首席財務官的參與下,評估了截至2023年10月31日公司披露控制和程序(定義見經修訂的1934年《證券交易法》(“交易法”)第13a-15(e)條和第15d-15(e)條)的有效性。根據該評估,公司首席執行官兼首席財務官得出結論,截至2023年10月31日,公司的披露控制和程序可有效提供合理的保證,即公司在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息將在美國證券交易委員會規則和表格規定的時限內記錄、處理、彙總和報告,並確保這些信息被收集並傳達給管理層,包括公司首席執行官官員(首席執行官)和首席財務官(首席財務官),以便及時就所需的披露做出決定。
b) |
披露控制和程序的變更 |
在公司上一財季中,公司對財務報告的內部控制(定義見《交易法》第13a-15(f)條和第15d-15(f)條)沒有發生任何對公司財務報告的內部控制產生重大影響或有理由可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
在正常業務過程中,公司已成為各種法律訴訟的被告。儘管無法確定地預測這些訴訟的結果,但公司預計這些訴訟的最終結果,無論是個人還是總體,都不會對公司的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。
第 1A 項。風險因素
正如公司先前在截至2023年4月30日的財年10-K表第一部分第1A項中披露的那樣,公司的風險因素沒有重大變化。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
公司有權根據其普通股回購計劃回購其普通股。2020 年 12 月 14 日,董事會批准額外回購不超過 100 萬股股票,以及其先前於 2017 年 11 月 16 日批准和宣佈的授權所剩餘額。在2024財年第二季度,根據公司的股票回購計劃,沒有回購任何股票。
該公司歷來沒有發行過任何股息,預計在可預見的將來也不會這樣做。未來現金分紅的支付將由公司董事會決定,除其他外,將取決於公司未來的收益、運營、資本需求和盈餘、總體財務狀況、可能存在的合同限制以及董事會可能認為相關的其他因素。未經貸款人同意,公司向股東支付股息或進行其他分配的能力也受到限制。有關此限制的更多信息,請參閲第一部分第2項下的 “流動性和資本資源”。
第 3 項。優先證券違約
不適用。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
第 5 項。其他信息
在截至2023年10月31日的三個月中,
的公司董事或高級管理人員採用或終止了 “第10b5-1條交易安排” 或 “非規則10b5-1交易安排”,每個術語的定義見S-K條例第408(a)項。
第 6 項。展品
附錄 數字 | 展品描述 | |
3.1 |
經修訂的公司章程。(參照公司於2005年11月16日向美國證券交易委員會提交的S-8表格註冊聲明(文件編號333-129727)附錄4.1-4.8納入其中)。 |
|
3.2 |
經修訂和重述的公司章程,日期為 2007 年 12 月 4 日。(參照公司附錄 3.2 併入)2007年12月7日向美國證券交易委員會提交的截至2007年10月31日的季度10-Q表季度報告)。 |
|
3.3 |
《公司經修訂和重述的章程》第 1 號修正案(參照公司附錄 3.1 併入)s 表格 8-K 報告於 2014 年 2 月 19 日提交給美國證券交易委員會)。 |
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10.1 |
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美國之間於 2023 年 10 月 30 日簽訂的《分居協議》s Car Mart, Inc. 和 Leon Walthall (參照公司附錄 10.1 納入'2023 年 11 月 3 日向美國證券交易委員會提交的 8-K 表的最新報告)。 |
31.1 |
根據經修訂的1934年《證券交易法》(“交易法”)第13a-14(a)條對首席執行官進行認證 |
|
31.2 | 根據《交易法》第13a-14(a)條對首席財務官進行認證。 | |
32.1 |
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《交易法》第13a-14(b)條和美國法典第18條第1350條,對首席執行官和首席財務官進行認證。 |
|
101.INS |
內聯 XBRL 實例文檔 |
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101.SCH |
內聯 XBRL 分類擴展架構文檔 |
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101.CAL |
內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔 |
|
101.DEF |
內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔 |
|
101.LAB |
內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔 |
|
101.PRE |
內聯 XBRL 分類擴展演示鏈接庫文檔 |
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104 |
封面頁交互式數據文件(嵌入在 Inline XBRL 文檔中幷包含在附錄 101 中) |
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求,註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
美國Car-Mart, Inc. |
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由: |
//道格拉斯·坎貝爾 |
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道格拉斯坎貝 |
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總裁兼首席執行官 |
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(首席執行官) |
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來自: |
/s/ Vickie D. Judy |
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Vickie D. Judy |
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首席財務官 |
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(首席財務官) |
日期:2023 年 12 月 8 日