展品99.2
展品99.2
管理層的討論與分析 |
本管理層對弗蘭科-內華達公司(“弗蘭科-內華達”、“本公司”、“我們”或“我們的”)財務狀況及經營業績的討論及分析(“MD&A”)是根據弗蘭科-內華達於2023年3月15日所掌握的資料編制的，並應與弗蘭科-內華達於截至2022年12月31日及截至2021年12月31日止年度的經審核綜合財務報表及相關附註(“財務報表”)一併閲讀。財務報表和本MD&A以美元列報，財務報表是根據國際會計準則委員會(IASB)發佈的國際財務報告準則(IFRS)編制的。
提醒讀者，MD&A包含前瞻性陳述，實際事件可能與管理層的預期不同。鼓勵讀者閲讀本MD&A結尾處的“關於前瞻性信息的警示聲明”，並查閲弗蘭科-內華達公司截至2022年和2021年12月31日止年度的財務報表和財務報表的相應説明，這些財務報表的相應附註可在我們的網站www.franco-nevada.com、SEDAR www.sedar.com和提供給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的Edgar6-K表格(www.sec.gov)上獲得。
有關弗蘭科-內華達公司的更多信息，包括我們的年度信息表格和40-F表格，分別可在SEDAR網站www.sedar.com和Edga網站www.sec.gov上獲得。這些文件包含對弗蘭科-內華達公司某些生產和高級特許權使用費和流動資產的描述，以及對影響該公司的風險因素的描述。欲瞭解更多信息，請訪問我們的網站www.franco-nevada.com。
目錄表
3 | 概述 |
3 | 戰略 |
5 | 亮點 |
6 | 精選財務信息 |
11 | 導向 |
12 | 市場概述 |
13 | 按資產劃分的收入 |
14 | 季度財務業績回顧 |
19 | 年度財務業績回顧 |
24 | 減值費用和沖銷 |
24 | 一般、行政和按份額計算的薪酬費用 |
25 | 其他收入和支出 |
26 | 季度信息摘要 |
27 | 資產負債表審查 |
28 | 流動資金和資本資源 |
34 | 關鍵會計估計 |
34 | 流通股數據 |
35 | 財務報告和披露控制程序的內部控制 |
35 | 非公認會計準則財務衡量標準 |
39 | 關於前瞻性信息的警示聲明 |
本報告中使用的縮寫 |
本MD&A中可能使用以下縮寫：
縮寫定義 | | | | | | ||
審查期間 | | 量測 | | 興趣類型 | |||
"Q4" | 截至12月31日的三個月期間 | | “土力工程處” | 黃金當量盎司 | | “NSR” | 冶煉廠淨收益特許權使用費 |
"Q3" | 截至9月30日的三個月期間 | | 《PGM》 | 鉑族金屬 | | “GR” | 總版税 |
"Q2" | 截至6月30日的三個月期間 | | “NGL” | 天然氣液體 | | “ORR” | 凌駕於版税之上的版税 |
"Q1" | 截至3月31日的三個月期間 | | “盎司” | 盎司 | | 《GORR》 | 總排他性特許權使用費 |
"H2" | 截至12月31日的六個月期間 | | “Oz Au” | 一盎司黃金 | | “FH” | 永久保有或出租人特許權使用費 |
"H1" | 截至6月30日的六個月期間 | | 《綠野仙蹤》 | 一盎司銀 | | “NPI” | 淨利潤利息 |
| | | “盎司鉑” | 1盎司鉑金 | | “NRI” | 專利權使用費淨利息 |
| | | 《奧茲帕德》 | 1盎司鈀 | | “我” | 工作利益 |
地點和貨幣 | | | “62%鐵” | 62%鐵礦粉，幹米制 | | | |
“美國” | 美國 | | | 噸CFR中國 | | | |
“美元”或“美元” | 美元 | | “LBMA” | 倫敦金銀市場協會 | | | |
“C$”或“CAD” | 加元 | | “bbl” | 槍管 | | | |
“R$”或“BRL” | 巴西雷亞爾 | | “mcf” | 千立方英尺 | | | |
“A$”或“AUD” | 澳元 | | “WTI” | 西德克薩斯中質油 | | | |
| | | | | | | |
有關各種類型協議的定義，請參閲我們在SEDAR上提交的最新年度信息表(www.sedar.com)或我們在Edga上提交的40-F表格(www.sec.gov)。
2022年管理層討論與分析 | 2 |
概述
弗蘭科-內華達公司是領先的以黃金為重點的特許權使用費和流媒體公司，擁有按商品、地理位置、運營商、收入類型和項目階段劃分的最大和最多元化的特許權使用費和流投資組合。
我們的投資組合(截至2023年3月15日) | ||||||||
|
| 貴金屬 |
| 其他礦業 | | 能量 |
| 共計 |
生產 | | 44 | | 14 | | 55 | | 113 |
進階 | | 38 | | 7 | | — | | 45 |
探索 | | 148 | | 86 | | 27 | | 261 |
共計 | | 230 | | 107 | | 82 | | 419 |
我們的股票在多倫多證券交易所和紐約證券交易所上市，代碼為FNV。對我們股票的投資預計將為投資者提供收益、大宗商品價格敞口和勘探選擇權，同時限制對成本通脹和其他運營風險的敞口。
戰略
我們的口號是“弗蘭科-內華達是有效的黃金投資”，我們致力於確保它的成功，為我們的股東、我們的運營合作伙伴和我們的社區：
| ● | 我們認為，將風險較低的黃金投資與強勁的資產負債表、逐步增加的股息和勘探選擇權敞口相結合，是吸引尋求對衝市場不穩定的投資者的正確組合。自我們15年前首次公開募股以來，我們每年都會增加股息，我們的股價表現優於金價和所有相關的黃金股票基準。 |
| ● | 我們與我們的運營夥伴建立長期合作關係。我們的特許權使用費和流量的這種一致性和自然靈活性是週期性資源部門的有效融資工具。 |
| ● | 我們致力於成為我們所有社區的積極力量，促進負責任的採礦，提供安全和多樣化的工作場所，併為我們投資的業務建立社區支持做出貢獻。 |
我們的收入來自各種形式的協議，範圍從冶煉廠淨收益、利潤、淨利潤利息、淨特許權使用費利息、工作利益和其他類型的安排。我們不經營礦山，不開發項目，不進行勘探。弗蘭科-內華達擁有自由現金流產生業務，未來資本承諾有限，管理層專注於管理和增長其特許權使用費和流的投資組合。我們認識到該行業的週期性，並有長期的投資前景。我們保持強勁的資產負債表，將金融風險降至最低，這樣我們就可以在大宗商品週期低迷時進行投資。
2022年管理層討論與分析 | 3 |
這種商業模式的優勢在於：
| ● | 商品價格選擇權的風險敞口； |
| ● | 在大片地質上有遠景的土地上的永久發現選項； |
| ● | 除初始投資外，沒有額外的資本要求； |
| ● | 對成本通脹的風險敞口有限； |
| ● | 現金募集有限的自由現金流業務； |
| ● | 一項可以在整個大宗商品週期中產生現金的高利潤業務； |
| ● | 一種可擴展和多元化的業務，可以用少量穩定的管理費用管理大量資產；以及 |
| ● | 注重前瞻性增長機會而不是運營或發展問題的管理層。 |
我們的短期財務業績主要與大宗商品價格和我們資產組合的產量掛鈎。我們的可歸屬產量通常由收購新資產來補充。從長期來看，我們的業績受到可供運營商擴大或延長我們的生產資產或將我們的先進和勘探資產投入生產的勘探和開發資本的數量的影響。
我們的業務重點是創造黃金和貴金屬資源的敞口。這主要涉及對金礦的投資，並向銅和其他賤金屬礦提供融資，以獲得對副產品金、銀和鉑族金屬生產的敞口。我們還投資於其他金屬和能源，以使我們的股東獲得更多的資源選擇。2022年，我們69.9%的收入來自貴金屬，74.6%來自採礦資產。
弗蘭科-內華達商業模式的優勢之一是，當生產商成本增加時，我們的利潤率通常不會受到影響。我們的主要利益是特許權使用費和基於生產水平的支付/交付流，而不調整運營商的運營成本。2022年，這些利益佔我們收入的91.9%。我們也有少量基於基礎業務利潤的WI、NPI和NRI特許權使用費。
關於我們的地球觀測衞星(1)
為了更全面地衡量我們的業務表現，我們將能源資產的收入計入我們的地球觀測組織的計算中。我們相信，這種方法對於我們的投資者評估我們的投資組合的全部規模是有用的。已重新計算比較期間的全球環境觀測系統，以符合目前的列報方式。
________________________
1 | 從2021年第四季度開始，弗蘭科-內華達能源資產的收入將計入地球觀測組織。在本MD&A中，重新計算了比較時期的地球物理觀測數據，以符合當前的表述。GEOS包括弗蘭科-內華達公司在扣除適用的回收和償付因素後，在我們的礦業和能源資產中的可歸屬產量份額。GEO是以毛基估計的，如屬純金，則在支付本公司支付的每盎司合約價格前估計。對於NPI特許權使用費，計算GEO時要考慮NPI經濟情況。銀、鉑、鈀、鐵礦石、石油、天然氣和其他大宗商品通過將相關收入(包括結算調整)除以相關金價而轉換為GEO。計算從特定資產賺取的地球觀測所用的價格因特許權使用費或分流協議的不同而異，該協議可能參考經營者實現的市場價格，或生產或銷售該商品的月份、季度或年份的平均價格。為了説明起見，請參閲本MD&A第14頁和第19頁上的平均商品價格表，以瞭解可分別用於計算截至2022年12月31日和2021年12月31日的三個月和年度的地球觀測的指示性價格。 |
2022年管理層討論與分析 | 4 |
亮點
財務更新-2022年第四季度與2021年第四季度
| ● | 183,886名土力工程處(1)售出，增長0.7%； |
| ● | 收入3.204億美元，下降2.2%； |
| ● | 4580萬美元，或售出的每個GEO 249美元的現金成本(2)(3)，相比之下，4840萬美元，或每個售出的GEO 265美元； |
| ● | 調整後EBITDA為2.624億美元，或每股1.37美元(2)，分別下降2.7%和2.8%； |
| ● | 調整後的EBITDA利潤率為81.9%(2)，比82.3%有所下降； |
| ● | 淨收益為1.65億美元，或每股0.86美元，分別下降25.3%和25.9%； |
| ● | 調整後淨收益1.649億美元，或每股0.86美元(2)，分別比上年同期增長0.7%和持平； |
| ● | 經營活動提供的現金淨額為2.793億美元，增長0.1%； |
| ● | 截至2022年12月31日的現金和現金等價物11.965億美元(2021年12月31日-5.393億美元)； |
| ● | 截至2022年12月31日(2021年12月31日-16億美元)的可用資本為22億美元，包括現金和現金等價物以及我們循環信貸安排下可借入的金額。 |
財務更新-2022年與2021年
| ● | 729,960名土力工程處(1)成交，增長0.2%，創歷史新高； |
| ● | 收入13.157億美元，增長1.2%，創歷史新高； |
| ● | 現金成本為1.769億美元，或每個售出的GEO為242美元(2)(3)，相比之下，1.783億美元，或每個售出的GEO 245美元； |
| ● | 調整後EBITDA為11.069億美元，或每股5.78美元(2)，分別增長1.3%和1.0%-新紀錄； |
| ● | 調整後的EBITDA利潤率為84.1%(2)，與84.0%相比； |
| ● | 淨收益為7.006億美元，或每股3.66美元，分別下降4.5%和4.7%； |
| ● | 調整後淨收益為6.976億美元，或每股3.64美元(2)，分別增長3.6%和3.4%--新紀錄； |
| ● | 經營活動提供的現金淨額為9.995億美元，增長4.6%，創歷史新高。 |
_________________________
| 1 | 從2021年第四季度開始，弗蘭科-內華達能源資產的收入將計入地球觀測組織。在本MD&A中，重新計算了比較時期的地球物理觀測數據，以符合當前的表述。GEOS包括弗蘭科-內華達公司在扣除適用的回收和償付因素後，在我們的礦業和能源資產中的可歸屬產量份額。GEO是以毛基估計的，如屬純金，則在支付本公司支付的每盎司合約價格前估計。對於NPI特許權使用費，計算GEO時要考慮NPI經濟情況。銀、鉑、鈀、鐵礦石、石油、天然氣和其他大宗商品通過將相關收入(包括結算調整)除以相關金價而轉換為GEO。計算從特定資產賺取的地球觀測所用的價格因特許權使用費或分流協議的不同而異，該協議可能參考經營者實現的市場價格，或生產或銷售該商品的月份、季度或年份的平均價格。為了説明起見，請參閲本MD&A第14頁和第19頁上的平均商品價格表，以瞭解可分別用於計算截至2022年12月31日和2021年12月31日的三個月和年度的地球觀測的指示性價格。 |
| 2 | 現金成本、每售出GEO的現金成本、調整後的EBITDA、調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的淨收入和調整後的每股淨收入均為非GAAP財務指標，在國際財務報告準則下沒有標準化含義，可能無法與其他發行人披露的類似財務指標進行比較。有關每個非GAAP財務指標的更多信息，請參閲本MD&A的“非GAAP財務指標”部分。 |
| 3 | 從2021年第四季度開始，弗蘭科-內華達能源資產的收入將計入地球觀測組織。同樣，每個地球觀測組織的現金成本和現金成本的構成也進行了修改，以包括與弗蘭科-內華達能源資產相關的成本和地球觀測組織。已重新計算比較期間每個地球觀測組織的現金成本和現金成本，以符合當前的列報方式。 |
2022年管理層討論與分析 | 5 |
精選財務信息
| | | 截至以下三個月 |
| | 截至該年度為止 | | |||||||||||||
(以百萬美元計，除平均黃金價格外，GEO已售出， | | | 12月31日 | | | 12月31日 | | |||||||||||||
調整後的EBITDA利潤率，按GEO金額和每股金額) |
|
| 2022 |
| | 2021 |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 2020 | | |||||
| |
| | | |
| | | |
| | | |
| | |
| | |
|
統計指標 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
平均金價 | | | $ | 1,729 | | | $ | 1,795 | | | $ | 1,801 | | | $ | 1,800 | | $ | 1,770 | |
已售出GEOS(1) | | |
| 183,886 | | |
| 182,543 | | |
| 729,960 | | |
| 728,237 | |
| 573,347 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
全面收益表 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
收入 | | | $ | 320.4 | | | $ | 327.7 | | | $ | 1,315.7 | | | $ | 1,300.0 | | $ | 1,020.2 | |
損耗和折舊 | | |
| 73.5 | | |
| 78.2 | | |
| 286.2 | | |
| 299.6 | |
| 241.0 | |
銷售成本 | | |
| 45.8 | | |
| 48.4 | | |
| 176.9 | | |
| 178.3 | |
| 158.8 | |
營業收入 | | |
| 188.9 | | |
| 267.1 | | |
| 820.7 | | |
| 860.7 | |
| 336.5 | |
淨收入 | | |
| 165.0 | | |
| 220.9 | | |
| 700.6 | | |
| 733.7 | |
| 326.2 | |
基本每股收益 | | | $ | 0.86 | | | $ | 1.16 | | | $ | 3.66 | | | $ | 3.84 | | $ | 1.71 | |
稀釋後每股收益 | | | $ | 0.86 | | | $ | 1.15 | | | $ | 3.65 | | | $ | 3.83 | | $ | 1.71 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
宣佈的每股股息 | | | $ | 0.32 | | | $ | 0.30 | | | $ | 1.28 | | | $ | 1.16 | | $ | 1.03 | |
宣佈的股息(包括點滴股息) | | | $ | 61.6 | | | $ | 57.4 | | | $ | 245.8 | | | $ | 221.4 | | $ | 197.2 | |
加權平均流通股 | | |
| 191.7 | | |
| 191.2 | | |
| 191.5 | | |
| 191.1 | |
| 190.3 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
非GAAP衡量標準 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
現金成本(2) (3) | | | $ | 45.8 | | | $ | 48.4 | | | $ | 176.9 | | | $ | 178.3 | | $ | 158.8 | |
現金成本(2) (3)按已售出的地球觀測組織 | | | $ | 249 | | | $ | 265 | | | $ | 242 | | | $ | 245 | | $ | 277 | |
調整後的EBITDA(2) | | | $ | 262.4 | | | $ | 269.8 | | | $ | 1,106.9 | | | $ | 1,092.3 | | $ | 839.6 | |
調整後的EBITDA(2)每股 | | | $ | 1.37 | | | $ | 1.41 | | | $ | 5.78 | | | $ | 5.72 | | $ | 4.41 | |
調整後EBITDA利潤率(2) | | |
| 81.9 | % | |
| 82.3 | % | |
| 84.1 | % | |
| 84.0 | % |
| 82.3 | % |
調整後淨收益(2) | | | $ | 164.9 | | | $ | 163.7 | | | $ | 697.6 | | | $ | 673.6 | | $ | 516.3 | |
調整後淨收益(2)每股 | | | $ | 0.86 | | | $ | 0.86 | | | $ | 3.64 | | | $ | 3.52 | | $ | 2.71 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
現金流量表 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
經營活動提供的淨現金 | | | $ | 279.3 | | | $ | 279.0 | | | $ | 999.5 | | | $ | 955.4 | | $ | 803.9 | |
用於投資活動的現金淨額 | | | $ | (98.2) | | | $ | (36.4) | | | $ | (145.5) | | | $ | (765.0) | | $ | (309.0) | |
用於融資活動的現金淨額 | | | $ | (43.7) | | | $ | (46.1) | | | $ | (189.0) | | | $ | (180.2) | | $ | (91.8) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2010年1月1日。 | | | 截至2010年1月1日。 | 截至2010年1月1日。 | | |||
| | | 12月31日 | | | 12月31日 | 12月31日 | | |||
(單位：百萬) |
|
| 2022 |
|
| 2021 | 2020 |
| |||
財務狀況表 | | | | | | | | | | | |
現金和現金等價物 | | | $ | 1,196.5 | | | $ | 539.3 | $ | 534.2 | |
短期投資 | | |
| — | | |
| 39.7 |
| — | |
總資產 | | |
| 6,626.8 | | |
| 6,209.9 |
| 5,592.9 | |
遞延所得税負債 | | | | 153.0 | | | | 135.4 | | 91.5 | |
股東權益總額 | | | | 6,417.6 | | | | 6,025.2 | | 5,443.8 | |
可用資金 | | | | 2,177.7 | | | | 1,621.1 | | 1,616.1 | |
| 1 | 從2021年第四季度開始，弗蘭科-內華達能源資產的收入將計入地球觀測組織。在本MD&A中，重新計算了比較時期的地球物理觀測數據，以符合當前的表述。請參閲本MD&A第4頁底部的註釋1，以瞭解計算GEO的方法，併為説明目的，參閲本MD&A第14頁和第19頁上的平均商品價格表，以瞭解可分別用於計算截至2022年和2021年12月31日止年度的GEO的指示性價格。 |
| 2 | 現金成本、每售出GEO的現金成本、調整後的EBITDA、調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的淨收入和調整後的每股淨收入均為非GAAP財務指標，在國際財務報告準則下沒有標準化含義，可能無法與其他發行人披露的類似財務指標進行比較。有關每個非GAAP財務指標的更多信息，請參閲本MD&A的“非GAAP財務指標”部分。 |
| 3 | 從2021年第四季度開始，弗蘭科-內華達能源資產的收入將計入地球觀測組織。同樣，每個地球觀測組織的現金成本和現金成本的構成也進行了修改，以包括與弗蘭科-內華達能源資產相關的成本和地球觀測組織。已重新計算比較期間每個地球觀測組織的現金成本和現金成本，以符合當前的列報方式。 |
2022年管理層討論與分析 | 6 |
企業發展
獲得黃金特許權使用費-澳大利亞
於年終後，於二零二三年二月二十二日，吾等向三叉戟特許權使用費有限公司(“三叉戟”)收購五項主要為黃金特許權使用費的投資組合，其中包括Ramelius Resources位於西澳大利亞州的Rebecca金礦項目(“Rebecca”)1.5%的NSR，應付總代價如下：(I)交易完成時支付1,430萬美元，及(Ii)於Rebecca首次生產黃金時應付的或有付款1.3萬美元。
加拿大紐芬蘭和拉布拉多情人節黃金版税回購收據
年終後，即2023年2月22日，馬拉鬆黃金公司(“馬拉鬆”)向弗蘭科-內華達公司支付700萬美元，行使了回購2.0%NSR 0.5%的選擇權。我們於2019年2月21日以1370萬美元(1800萬加元)收購了NSR，其中包括紐芬蘭和拉布拉多的瓦倫丁黃金項目。
收購加拿大不列顛哥倫比亞省Eskay Creek的額外特許權使用費
於2022年12月30日，吾等收購了Skeena Resources Limited(“Skeena”)位於不列顛哥倫比亞省的Eskay Creek金銀項目(“Eskay Creek”)的額外0.5%NSR，總代價為2,100萬美元(2,850萬加元)，應付如下：(I)交易完成時支付1,990萬美元(2,700萬加元)及(Ii)因達成有關Eskay Creek的Albino Lake存儲設施材料的若干條件而應付的或有代價110萬美元(150萬加元)。在這筆交易中，Skeena和弗蘭科-內華達終止了在Eskay Creek購買0.5%NSR的優先購買權，這一權利於2021年12月24日授予弗蘭科-內華達。
在獲得這一特許權使用費後，我們現在對Eskay Creek擁有1.5%的NSR，覆蓋了該項目的大部分土地，包括已知的礦產資源。
加拿大安大略省Magino黃金項目與ArgAert Gold的一攬子融資方案
2022年10月27日，我們以5,250萬美元的價格收購了安大略省ArgAert Gold Inc.的S建設階段Magino金礦項目2%的NSR權益。除Magino項目外，特許權使用費還涵蓋ArgAert目前的所有區域勘探資產。ArgAert報告稱，截至2022年12月31日，該項目的建設約完成80%，預計2023年上半年將首次傾倒黃金。
我們還完成了與ArgAert的私募，以每股0.39加元的價格收購了34,693,462股普通股，總成本為1,000萬美元(1,350萬加元)。
與Westhaven Gold Corp.就Spence Bridge Gold Belt索賠-加拿大不列顛哥倫比亞省-提供融資方案
2022年10月6日，我們以600萬美元收購了Westhaven Gold Corp.(“Westhaven”)在加拿大不列顛哥倫比亞省南部斯賓塞大橋金礦帶的所有主張的2%的NSR。Westhaven有權在交易完成後5年內以300萬美元的價格購買NSR 0.5%的股份。我們還從Westhaven手中收購了Talisker Resources Ltd.目前擁有的相鄰物業現有2.5%的NSR，購買價為75萬美元。這兩項特許權使用費的總覆蓋範圍約為1105公里2.
此外，我們還以每股0.4加元的價格認購了2500,000股Westhaven普通股，總成本為73萬加元(100萬加元)。
收購特許權使用費組合-智利
2022年7月25日，我們通過一家全資子公司收購了一個由7個特許權使用費組成的投資組合，每個特許權使用費對貴金屬徵收2%的NSR，對賤金屬徵收1%的NSR，總共覆蓋約230公里2在智利北部，100萬美元。
與G礦業風險投資公司在巴西Tocantinzinho金礦項目上的融資方案
2022年7月18日，我們通過全資子公司弗蘭科-內華達(巴巴多斯)公司(“FNBC”)收購了Tocantinzinho項目的金礦，該項目由G礦業風險投資公司(“G礦業風險投資公司”)擁有，位於巴西帕拉州(“河流”)。FNBC將提供2.5億美元的押金。此外，通過我們的一家全資子公司，我們向G礦業風險投資公司提供了7500萬美元的有擔保定期貸款(“定期貸款”)。
向FNBC的黃金分批交割以Tocantinzinho金礦的黃金產量為基礎，時間表如下：(I)在300,000盎司黃金交付之前生產的黃金的12.5%，以及(Ii)剩餘礦山壽命生產的黃金的7.5%。G礦業風險投資公司每交付一盎司黃金，將獲得現貨黃金價格的20%。這筆2.5億美元的保證金將在G Mining Ventures從2022年1月1日起在Tocantinzinho項目上花費至少9500萬美元后可用，並受某些其他條件的限制。
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這筆定期貸款是一筆7500萬美元的6年期貸款，可用期為3.5年，在Stream獲得全額資金後，可按季度提取G Mining Ventures的選擇權。定期貸款的利息將為3個月有擔保隔夜融資利率(“3個月SOFR”)+5.75%年利率，在項目完成測試後降至3個月SOFR+4.75%。攤銷將於2025年12月開始，按季度等額償還，2028年6月到期時最後償還25%。支付給弗蘭科-內華達公司子公司的費用包括每年1.0%的未支取金額的備用費用和本金支取的2.0%的原始發行折扣。根據這筆定期貸款，弗蘭科-內華達公司獲得了公平價值為75萬美元的認股權證，可購買1150萬股G礦業風險投資公司的普通股(“G礦業普通股”)，期限為5年，行使價為每股G礦業普通股1.90加元。
我們還認購了44,687,500股G礦業普通股，價格為每股G礦業普通股0.8加元，總成本為2,750萬美元(3,580萬加元)。
於2022年12月31日，吾等並無根據Stream或定期貸款協議向G Mining Ventures預支任何資金。我們目前預計，對Stream的資助將於2023年上半年開始。
收購Castle Mountain的額外版税-美國加利福尼亞州
於2022年5月2日，吾等透過一家全資附屬公司，以6,000,000美元收購太平洋Clay Claims生產的黃金及白銀的現有2%NSR權益，該權益包括Equinox Gold Corp.位於加利福尼亞州聖貝納迪諾縣的S城堡山項目的一部分JSLA礦坑。與我們在更廣泛的城堡山土地頭寸上的2.65%NSR相結合，我們現在太平洋粘土索賠的有效NSR為4.65%。
收購智利Caserones的特許權使用費並與EMX Royalty Corporation私募
於2022年4月14日，吾等同意透過全資附屬公司收購JX Nippon Mining&Metals Group位於智利北部阿塔卡馬地區生產Caserones銅鉬礦的0.4582%NSR權益，收購總價約為3,740萬美元。弗蘭科-內華達公司有權從2022年1月1日開始支付特許權使用費，並在2022年確認了Caserones特許權使用費收入300萬美元。
我們還完成了與EMX Royalty Corporation(“EMX”)的私募，以每單位3.30加元的價格收購了3,812,121台EMX，總成本為1,000萬美元(1,260萬加元)。每個單位包括一股EMX普通股和一股認股權證，在五年內以4.45加元的行使價購買一股EMX普通股。EMX利用私募所得以與弗蘭科-內華達類似的條款收購了Caserones礦的NSR。
與大陸資源公司收購礦業權-美國
通過一家全資子公司，我們與大陸資源公司(“大陸資源”)建立了戰略關係，通過共同擁有的實體(“特許權使用費收購合資企業”)收購大陸資源公司經營區域內的特許權使用費。弗蘭科-內華達在2022年第四季度和2022年對特許權使用費收購合資企業的貢獻分別為440萬美元和1220萬美元(2021年第四季度分別為1170萬美元和2240萬美元)。截至2022年12月31日，弗蘭科-內華達公司在特許權使用費收購合資企業中的累計投資總額為4.406億美元，弗蘭科-內華達公司的剩餘承諾高達7940萬美元。
分紅
我們此前宣佈，弗蘭科-內華達公司董事會提高了公司的季度股息，並宣佈於2023年3月30日向2023年3月16日登記在冊的股東支付季度股息每股0.34美元。增加的股息將在2023財年全年有效。這比上一季度每股0.32美元的股息增加了6.25%，標誌着弗蘭科-內華達公司的股東連續第16年增加。
2022年，我們宣佈股息為每股1.28美元，總計2.458億美元，其中1.976億美元以現金支付，4820萬美元根據我們的股息再投資計劃(DIP)以普通股支付。
信貸安排
2022年8月15日，我們續訂了10億美元的無擔保循環定期信貸安排(企業革命者)，將到期日延長至2027年8月15日。截至2022年12月31日，沒有針對企業革命者的借款。然而，我們已經以備用信用證的形式為加拿大税務局(CRA)的審計提供了1880萬美元(2550萬加元)的保證金。這些備用信用證減少了公司改革項下的可用餘額。
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產品組合更新
與我們的資產組合相關的其他更新可在我們於2023年3月15日發佈的新聞稿中獲得，可在SEDAR網站www.sedar.com和Edga網站www.sec.gov上獲得。
擬議的Cobre巴拿馬礦特許權合同-巴拿馬
1996年2月，巴拿馬共和國與第一量子礦業有限公司(“第一量子”)的子公司Minera巴拿馬公司(“MPSA”)就科佈雷巴拿馬項目訂立了一項採礦特許權合同(“特許權合同”)。1997年2月26日，巴拿馬國民議會通過1997年第9號法律(“第9號法律”)批准了特許權合同，並於1997年2月28日在政府公報上公佈了第9號法律。第9號法律賦予特許權合同國家法律地位，為開發科佈雷巴拿馬項目建立了一個法定的法律和財政制度。2016年12月30日，巴拿馬政府簽署併發布第128號決議(“延期決議”)，將MPSA持有的特許權合同第二次延長20年，自2017年3月1日起至2037年2月28日結束。
2018年9月，First Quantum瞭解到巴拿馬最高法院(“最高法院”)對第9號法律合憲性的裁決。2021年7月，在最高法院做出違憲裁決後，但在政府公報公佈之前，巴拿馬政府成立了一個多學科委員會，成員包括商業和工業部長(“MICI”)、環境部長和就業部長，以討論第9號法律事項並尋求解決辦法。2021年9月，MICI公開宣佈與First Quantum就與特許權合同有關的兩個主題--環境和勞工問題--進行高級別正式討論。
2022年1月，巴拿馬政府(“共和黨”)為科佈雷巴拿馬礦提交了一份新的財政提案。2022年12月15日，在就更新的特許權合同達成協議的最後期限到期後，共和黨宣佈計劃命令MPSA暫停運營。2022年12月21日，MPSA收到了MICI的正式通知，該決議要求MPSA在10個工作日內提交一份計劃，暫停在巴拿馬科佈雷的商業運營，並將該礦置於“維護和維護”之下。2022年12月28日，First Quantum宣佈，MPSA已根據現有特許權合同向巴拿馬法院和通過仲裁啟動了預防性法律措施，並已通知共和黨其打算根據加拿大-巴拿馬自由貿易協定啟動國際仲裁。2023年1月26日，巴拿馬海事局(“AMP”)發佈了一項決議，要求暫停巴拿馬科佈雷港口的精礦裝載作業。2023年2月23日，由於AMP拒絕允許在該港口進行銅精礦裝載作業，MPSA暫停了礦石加工作業。
2023年3月8日，First Quantum宣佈，MPSA已就Cobre巴拿馬礦的特許權合同草案與共和黨達成一致並最終敲定。擬議的特許權合同的初始期限為20年，並有20年的延期選擇權和額外的延長我的生命週期。擬議的特許權合同需要經過30天的公眾諮詢過程，並得到巴拿馬內閣、共和國總審計長和國民議會的批准。MPSA已獲得巴拿馬海事局的授權，Punta Rincón港口的集中裝船作業已恢復。科佈雷巴拿馬的加工作業已恢復到正常水平，所有三列火車都在運行。MPSA繼續重新調動勞動力，使其達到完全配備人員的水平。
暫停在祕魯安塔帕凱的業務
2023年1月，由於安塔帕凱礦的抗議活動，該礦的作業暫時暫停了約11天。自那以後，隨着安全措施的加強，行動已經恢復。
加拿大德圖湖的礦產儲量和礦產資源大幅增加
Agnico Eagle Mines Limited(“Agnico Eagle”)報告稱，與2021年12月31日相比，2022年在Detour Lake的持續勘探成功使礦產儲量增加了560萬盎司黃金(8.504億噸礦石品位0.76克/噸黃金)，以及320萬盎司已測量和指示礦產資源黃金總量達到1850萬盎司(7.315億噸礦石品位0.79克/噸)。2023年，勘探預計將重點放在向西延伸礦化，並建立初步的地下礦產資源，以支持潛在的地下采礦作業。Agnico Eagle還預計將提供這條途徑的最新情況，潛在地將黃金年產量提高到100萬盎司。
智利Candelaria礦附近發現天坑
Lundin礦業公司(“Lundin”)報告説，2022年7月30日，作為Candelaria作業一部分的Alcaparrosa礦附近形成了一個天坑。作業和社區的所有人員都是安全的，天坑沒有造成任何傷害，對2022年的生產影響最小。Alcaparrosa礦的採礦作業仍處於暫停狀態，Lundin繼續與有關當局合作，爭取可能重啟採礦作業。Alcaparrosa礦的礦產儲量估計不包括在Lundin的2022年礦產儲量和礦產資源估計中，這主要被反映地下勘探持續成功的礦產儲量的增加所抵消，特別是在Candelaria North Sector礦，與Lundin 2021年6月的礦產儲量和礦產資源估計相比。
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哈姆家族收購大陸資源公司
2022年10月17日，大陸航空宣佈與歐米茄收購公司達成合並協議，歐米茄收購公司是一傢俬人實體，由大陸航空創始人哈羅德·G·哈姆所有。這筆交易於2022年11月22日完成。私有化交易不會直接影響我們的特許權使用費收購合資企業。
美國蒙大拿州Stillwater礦作業和洪水事件的戰略修訂
2022年8月11日，Sibanye-Stillwater有限公司宣佈了一份修訂後的Stillwater礦山計劃，預計到2027年PGM的產量將達到70萬盎司，低於之前預計的85萬PGM盎司。此外，2022年下半年，Stillwater的作業受到2022年6月發生的一次重大洪水事件的影響，該事件影響了蒙大拿州的一個大片地區。
米爾皮拉斯礦重新開始運營--墨西哥
2022年8月2日，Industrias Peñoles，S.A.B.de C.V.宣佈，米爾皮拉斯銅礦的準備工作已經完成，採礦、破碎和礦牀活動恢復，以生產陰極銅。由於新冠肺炎疫情導致銅價較低，自2020年第二季度以來一直暫停運營。弗蘭科-內華達公司有權對該礦生產的每磅銅徵收0.04美元的特許權使用費。
暫停布基納法索Karma礦的作業
在身份不明的襲擊者發動襲擊後，Karma礦的運營自2022年6月以來一直暫停。Karma礦的所有者和運營商內雷礦業集團的管理層正在制定一項計劃，以實現安全恢復作業。
償還加拿大安大略省Noront Resources Ltd.的應收貸款
我們持有Noront Resources Ltd.(簡稱Noront)的本金2500萬美元的應收貸款，作為我們在2015年4月收購安大略省火環礦區特許權使用費的一部分，我們向Noront發放了這筆貸款，合同到期日為2022年9月30日。2022年5月4日，在Wyloo Metals Pty Ltd.(“Wyloo Metals”)收購Noront後，我們收到了4270萬美元作為貸款的全額償還。我們繼續擁有Wyloo在火環地區的幾項特許權使用費。
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導向
以下內容包含前瞻性陳述。有關可能導致我們的實際結果與以下前瞻性陳述大不相同的重大因素的描述，請參閲本MD&A結尾處的“關於前瞻性信息的警示聲明”一節，以及我們在www.sedar.com上提交給加拿大證券監管機構的最新年度信息表格中的“風險因素”一節，以及我們提交給美國證券交易委員會的最新Form 40-F表格中的“風險因素”部分。Www.sec.gov。2023年的指導基於假設，包括基於基礎物業的第三方所有者和運營商的公開聲明和其他披露以及我們對此的評估而從我們的資產預測的運營狀態。
對於2023年，我們預計2023年我們貴金屬資產的GEO銷售額將與2022年持平，但預計GEO總銷售額將減少，主要是因為假設的石油和天然氣價格較低。我們預計Cobre巴拿馬公司將於今年晚些時候實現擴大的吞吐能力，並已調整我們的預測，以反映2023年2月精礦發貨限制後發貨時間的影響。我們的指導還反映了包括Magino、Séguéla和Salares Norte在內的新礦的預期初步貢獻。我們正在引導我們的能源資產在假設較低的石油和天然氣價格的基礎上降低地球靜止軌道。
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| 2023年指南 |
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| 2022年實際 |
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| 2021年實際 |
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GEO總銷售額 | | | 640,000 - 700,000 | | | 729,960 | | | 728,237 | |
貴金屬GEO銷售 | | | 490,000 - 530,000 | | | 510,385 | | | 558,397 | |
| 1 | 我們預計2023年我們的流量將佔我們GEO銷售額的360,000至400,000。在截至2022年12月31日的一年中，我們從我們的溪流中售出了382,510個GEO。 |
| 2 | 對於我們2023年的指引，在反映黃金、白銀、鉑、鈀、鐵礦石、石油和天然氣大宗商品作為地球觀測所賺取的收入時，我們假設了以下價格：1,800美元/盎司Au，21美元/盎司銀，900美元/盎司鉑，1,500美元/盎司PD，120美元/噸鐵62%CFR中國，80美元/桶WTI石油和3.00美元/mcf Henry Hub天然氣。 |
| 3 | 總GEO銷售指導不假設任何其他收購，也不反映我們可能向與大陸航空的特許權使用費收購合資企業額外貢獻的任何增量收入，作為我們剩餘7940萬美元承諾的一部分。 |
貴金屬
| ● | 南美洲：對於Candelaria，我們預計售出60,000至70,000個Geo，相比之下，由於露天礦的測序，2022年售出的Geo為69,854個。對於安塔帕凱，我們預計售出的地球觀測衞星將從2022年的53,023個地球觀測衞星增加到57,500至67,500個地球觀測衞星，反映出基於採礦順序的預期產量增加。對於安塔米納，我們預計由於2023年銀品位預計低於平均水平，交貨量將減少。雖然我們在2022年售出了310萬銀盎司，但我們預計2023年的銷量將在240萬至280萬銀盎司之間，相當於27,500至32,500個GEO。我們還預計Salares Norte礦的商業生產將於2023年第四季度開始，但我們預計在2024年之前不會支付有意義的特許權使用費。 |
| ● | 中美洲和墨西哥：根據first Quantum最新的2023年指引，銅產量在350,000噸至380,000噸之間，可歸因於弗蘭科-內華達的科佈雷巴拿馬公司的地球觀測產量將在131,000至142,000噸之間。在2023年2月限制精礦發貨後，我們已較大幅度計入年內發貨時間的影響，預計交付和售出的地球觀測衞星數量在115,000至135,000個之間。對於Guadalupe-Palmarejo，我們預計地球觀測衞星將減少，從2022年售出的41,000個地球觀測衞星減少到35,000到40,000個地球觀測衞星，因為我們預計來自我們河流覆蓋的土地的產量會減少。 |
| ● | 美國：我們預計2023年PGM的產量將高於2022年，自2022年6月發生地區性洪水以來，產量將正常化。然而，在2023年3月發生損壞豎井基礎設施的事件後，斯蒂爾沃特西部的生產預計將受到暫時影響。此外，然而，在黃金等值的基礎上，我們預計地球觀測組織會減少，這反映出根據我們為2023年指引假設的大宗商品價格，黃金的轉換率不那麼有利。我們預計我們在萬壽菊的特許權使用費將提高產量，這反映了礦山排序的結果是產量增加。隨着更多的採礦是在更高的特許權使用費基礎上進行的，預計光禿山的產量將會更高。預計這些增長將被來自南阿圖羅的較低的GEO部分抵消，這是由於地下礦山排序和金礦採石場，我們的特許權使用費支付與估計礦產儲量掛鈎。 |
| ● | 加拿大：我們預計我們最近獲得的Magino金礦項目的特許權使用費將在預計2023年上半年第一次金礦傾倒後不久開始支付。我們還預計，隨着2019年礦場火災後收回資本成本，穆塞爾懷特將支付更高的款項。預計這些增長將被我們Hemlo NPI的較低特許權使用費部分抵消，因為我們預計較低比例的生產將來自我們的特許權使用費。 |
| ● | 世界其他地區：我們預計Tasiast的產量將增加，因為該礦將繼續將吞吐能力提高到每天24,000噸。我們還預計，與2022年相比，我們在MWS的溪流中的GEO數量將有所增加，當時生產受到材料和水供應限制的影響。我們還期待科特迪瓦的S·蓋拉項目提供初步捐助，預計2023年年中將在該項目中進行第一次淘金。這些預期的增長將被來自我們Karma流的地球觀測組織的減少部分抵消，在2022年發生安全事件後，Karma流的業務暫停。 |
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多樣化
| ● | 鐵礦石：對於我們2023年的指導，我們假設基準價為120美元/噸62%鐵。連同我們的其他礦業資產，包括最近收購的Caserones特許權使用費，我們預計我們多元化的礦業資產將貢獻35,000至55,000個地球物理官，而2022年為34,563個地球物理官。 |
| ● | 能源：由於年內石油和天然氣價格上漲，我們的能源資產對2022年的收入做出了重大貢獻，產生了185,012個地球物理觀測數據。2023年，我們假設大宗商品價格低於2022年的水平，石油價格為80美元/桶，天然氣價格為3.00美元/mcf Henry Hub。根據這些價格，我們預計我們的能源資產將提供105,000至125,000個GEO。我們美國資產的產量預計將與2022年的產量保持一致。根據我們與大陸航空的特許權使用費收購合資企業最近獲得的特許權使用費預計將提供額外的數量貢獻。我們加拿大資產的產量水平預計將保持穩定，但由於大宗商品價格疲軟，扣除運營和資本成本後的Weyburn NRI產量預計將較低。 |
耗盡： 我們估計2023年的損耗和折舊費用在2.75億至3.05億美元之間。相比之下，2022年的損耗和折舊費用為2.862億美元。
資本承諾: 截至2022年12月31日，我們對與大陸航空的特許權使用費收購合資企業的剩餘資本承諾為7940萬美元，其中1000萬至2000萬美元預計將在2023年部署。此外，根據我們與Tocantinzinho項目相關的Stream協議，我們預計將於2023年第一季度末開始為G礦業風險投資公司提供2.5億美元的資金。
5年展望：我們預計我們的投資組合到2027年將生產760,000至820,000個GEO，其中565,000至605,000個GEO預計來自貴金屬資產。這一前景假設Cobre巴拿馬工廠的產能將擴大到每年1億噸，淡水河谷北部和東南部系統的產量將增加，以及我們美國能源資產的持續開發帶來的產量增長。它還假定輝銻礦、銅世界和Eskay Creek的生產開始。預計我們來自Candelaria的應佔產量將從黃金和白銀產量的68%降至40%，並反映我們在MWS的產量將於2024年達到上限。有關更多詳細信息，請參閲“項目組合更新”一節。
市場概述
黃金和其他貴金屬的價格是決定弗蘭科-內華達公司盈利能力和運營現金流的最大因素。金價可能會波動，並受到宏觀經濟和行業因素的影響，這些因素是我們無法控制的。對金價的主要影響包括利率、財政和貨幣刺激、通脹預期、貨幣匯率波動(包括美元的相對強勢)以及黃金的供求。
在將非黃金商品反映為地球觀測組織時，商品價格波動也會影響地球觀測組織的數量。銀、鉑、鈀、鐵礦石、其他採礦商品及石油及天然氣按相關金價除以相關收入(包括結算調整)而反映為地球觀測組織。計算從特定資產賺取的地球觀測所用的價格因特許權使用費或分流協議的不同而異，該協議可能參考經營者實現的市場價格，或生產或銷售該商品的月份、季度或年份的平均價格。
年內，金價受到地緣政治緊張局勢和通脹壓力的提振，但受到利率上升的影響。黃金價格從1,629美元/盎司到2,039美元/盎司不等，與2021年的平均價格一致，2022年的平均價格為1,801美元/盎司，2022年年底為1,814美元/盎司。2022年白銀平均價格為21.75美元/盎司，較2021年的25.17美元/盎司下跌13.6%，年終價格為23.95美元/盎司。2022年，鉑金和鈀的平均價格分別為961美元/盎司和2,107美元/盎司，而2021年的價格分別為1,091美元/盎司和2,397美元/盎司，鉑金和鈀的價格分別下降了11.9%和12.1%，年底分別為1,031美元/盎司和1,775美元/盎司。在鐵礦石方面，2022年，62%的鐵礦粉的平均價格為122美元/噸，較2021年的160美元/噸下降了24.0%，年底為111美元/噸。
2022年，受俄羅斯入侵烏克蘭的影響，石油和天然氣價格與2021年相比大幅上漲，需求增長到大流行前的水平。在這一年中，WTI的平均價格為94.23美元/桶，比2021年上漲了38.8%。年底為80.26美元/桶。埃德蒙頓輕質原油2022年的平均價格為119.73加元/桶，與2021年相比上漲了49.1%，年底為103.90加元/桶。Henry Hub天然氣的平均價格在2022年為6.51美元/mcf，而2021年為3.72美元/mcf，漲幅為75.0%，年底為4.48美元/mcf。
2022年管理層討論與分析 | 12 |
按資產劃分的收入
我們的投資組合非常多元化，擁有來自不同司法管轄區資產的GEO和收入，其中45項是貴金屬資產。下表詳細介紹了截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的三個月和年度，我們從各種特許權使用費、河流和工作利益中賺取的收入：
| | | | | 截至以下三個月 | | | 截至該年度為止 |
| ||||||||||
(單位：百萬) | | 利息和% | | | 12月31日 | | | 12月31日 |
| ||||||||||
屬性 |
| (除非另有説明，否則為黃金) |
| | 2022 |
| | 2021 |
| | 2022 |
| | 2021 |
| ||||
貴金屬 | | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
南美 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
棕櫚樹 |
| Stream 68%金牌和銀牌 | | | $ | 34.0 | | | $ | 35.7 | | | $ | 125.8 | | | $ | 116.5 | |
安塔帕凱 |
| 流(索引)金和銀 | | | | 23.2 | | | | 30.7 | | | | 95.2 | | | | 111.6 | |
安塔米納 |
| 流22.5%銀牌 | | |
| 14.7 | | |
| 17.2 | | |
| 68.4 | | |
| 94.1 | |
可持續的 | | 分流黃金和白銀，到2025年固定，然後% | | | | 5.7 | | | | 5.5 | | | | 22.4 | | | | 22.5 | |
其他 | | | | | | 1.4 | | | | 2.0 | | | | 6.3 | | | | 6.2 | |
中美洲和墨西哥 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
巴拿馬科佈雷 |
| 流(索引)金和銀 | | | $ | 56.9 | | | $ | 64.5 | | | $ | 223.3 | | | $ | 235.0 | |
瓜達盧佩-帕爾馬雷霍 |
| 流50% | | |
| 16.0 | | |
| 21.9 | | |
| 74.2 | | |
| 83.4 | |
其他 | | | | |
| — | | |
| (0.1) | | |
| — | | |
| — | |
美國 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
靜水 |
| NSR 5% PGM | | | $ | 9.4 | | | $ | 11.6 | | | $ | 36.8 | | | $ | 57.8 | |
金牌大罷工 |
| NSR 2- 4%，NPI 2.4-6% | | | | 4.4 | | | | 7.7 | | | | 19.2 | | | | 25.3 | |
金礦 |
| 淨收入7.29% | | |
| — | | |
| — | | |
| 4.9 | | |
| 7.5 | |
萬壽菊 |
| NSR 1.75- 5%，GR 0.5-4% | | |
| 2.9 | | |
| 2.4 | | |
| 7.5 | | |
| 8.5 | |
禿山 |
| NSR/GR 0.875-5% | | |
| 3.2 | | |
| 3.5 | | |
| 8.4 | | |
| 11.2 | |
其他 | | | | |
| 2.4 | | |
| 4.9 | | |
| 9.5 | | |
| 12.5 | |
加拿大 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
德圖爾湖 |
| NSR 2% | | | $ | 6.2 | | | $ | 7.9 | | | $ | 26.3 | | | $ | 25.3 | |
薩德伯裏 |
| 流50% PGM和黃金 | | | | 6.3 | | | | 3.0 | | | | 21.4 | | | | 17.4 | |
赫姆洛 |
| NSR 3%，NPI 50% | | |
| 3.8 | | |
| (2.0) | | |
| 28.2 | | |
| 27.6 | |
布魯克雅克 |
| NSR 1.2% | | | | 1.2 | | | | 1.9 | | | | 5.8 | | | | 7.0 | |
柯克蘭湖 |
| NSR 1.5-5.5%，NPI 20% | | |
| 1.3 | | |
| 1.6 | | |
| 5.5 | | |
| 5.8 | |
其他 | | | | |
| 3.6 | | |
| 2.5 | | |
| 10.4 | | |
| 10.3 | |
世界其他地區 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MWs |
| 溪流25% | | | $ | 9.8 | | | $ | 11.6 | | | $ | 39.2 | | | $ | 41.3 | |
薩博達拉 |
| 6%，固定在105,750盎司 | | |
| 4.1 | | |
| 4.2 | | |
| 16.8 | | |
| 16.7 | |
他賽斯特 |
| NSR 2% | | |
| 4.8 | | |
| 0.5 | | |
| 18.3 | | |
| 6.7 | |
蘇比卡(Ahafo) |
| NSR 2% | | |
| 6.0 | | |
| 4.1 | | |
| 18.0 | | |
| 11.6 | |
因果報應 |
| 流量4.875% | | |
| — | | |
| 1.6 | | |
| 3.3 | | |
| 9.9 | |
杜克頓 |
| NSR 2% | | |
| 2.2 | | |
| 1.9 | | |
| 10.7 | | |
| 11.1 | |
其他 | | | | |
| 2.9 | | |
| 2.8 | | |
| 13.9 | | |
| 12.9 | |
| | | | | $ | 226.4 | | | $ | 249.1 | | | $ | 919.7 | | | $ | 995.7 | |
多樣化 | | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
谷谷 | | 各種版税費率 | | | $ | 7.6 | | | $ | 9.7 | | | $ | 40.7 | | | $ | 59.4 | |
LIORC | | 戈爾0.7%的鐵礦石，IOC 1.5%的股權(1) | | | | 3.2 | | | | 5.8 | | | | 14.8 | | | | 30.2 | |
其他礦業資產 | | | | |
| 0.5 | | |
| 1.1 | | |
| 6.9 | | |
| 5.2 | |
美國(能源) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
馬塞盧斯 | | 戈爾1% | | | $ | 12.0 | | | $ | 11.1 | | | $ | 56.5 | | | $ | 36.1 | |
海恩斯維爾 | | 各種版税費率 | | | | 23.7 | | | | 13.0 | | | | 72.9 | | | | 38.5 | |
鏟子/堆疊 | | 各種版税費率 | | | | 13.9 | | | | 10.2 | | | | 57.8 | | | | 36.4 | |
二疊紀盆地 | | 各種版税費率 | | | | 14.2 | | | | 10.0 | | | | 52.6 | | | | 35.0 | |
其他 | | | | |
| 0.1 | | |
| 0.1 | | |
| 0.3 | | |
| 0.2 | |
加拿大(能源) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
韋伯恩 |
| NRI 11.71%，ORR 0.44%，WI2.56% | | | $ | 12.8 | | | $ | 12.3 | | | $ | 65.0 | | | $ | 43.8 | |
獵户座 | | 戈爾4% | | | | 2.7 | | | | 2.8 | | | | 15.1 | | | | 10.8 | |
其他 | | | | |
| 3.3 | | |
| 2.5 | | |
| 13.4 | | |
| 8.7 | |
| | | | | $ | 94.0 | | | $ | 78.6 | | | $ | 396.0 | | | $ | 304.3 | |
收入 | | | | | $ | 320.4 | | | $ | 327.7 | | | $ | 1,315.7 | | | $ | 1,300.0 | |
1 權益歸屬於Franco-Nevada對Labrador Iron Ore Royalty Corporation的9.9%股權。
2022年管理層討論與分析 | 13 |
季度財務業績回顧
貴金屬、鐵礦石、石油和天然氣的價格以及我們資產的產量是決定我們盈利能力和運營現金流的最大因素。下表概述了所列期間的平均商品價格和平均匯率。
| | | | | | | | | | | |||
季度平均價格和費率 |
| |
|
| Q4 2022 |
|
| Q4 2021 |
| 方差 | |||
黃金(1) |
| (美元/盎司) | | | $ | 1,729 | | | $ | 1,795 | | (3.7) | % |
白銀(1) |
| (美元/盎司) | | |
| 21.20 | | |
| 23.32 | | (9.1) | % |
白金(1) |
| (美元/盎司) | | |
| 971 | | |
| 998 | | (2.7) | % |
鈀(1) |
| (美元/盎司) | | |
| 1,940 | | |
| 1,935 | | 0.3 | % |
鐵礦粉62%鐵CFR中國 | | (元/噸) | | | | 98 | | | | 108 | | (9.3) | % |
| | | | | | | | | | | | | |
埃德蒙頓輕 |
| (加元/桶) | | |
| 108.41 | | |
| 92.11 | | 17.7 | % |
西德克薩斯中質油 | | ($/bbl) | | | | 82.65 | | | | 77.19 | | 7.1 | % |
亨利·哈勃 | | ($/mcf) | | | | 6.09 | | | | 4.85 | | 25.6 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
加元兑美元匯率(2) | | | | |
| 0.7364 | | |
| 0.7936 | | (7.2) | % |
| 1 | 基於LBMA PM對黃金、鉑和鈀的固定。基於LBMA Fix for Silver。 |
| 2 | 按加拿大銀行每日利率計算。 |
收入和地理位置
截至2022年12月31日和2021年12月31日的三個月，按商品、地理位置和權益類型劃分的收入和GEO銷售額如下：
| | | 相當於1盎司的黃金(1) | | | 收入：(單位：百萬美元) |
| |||||||||||||
截至12月31日的三個月： |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
| |||
商品 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
黃金 |
| | 102,583 | | | 109,637 |
| (7,054) | | | $ | 178.2 | | | $ | 196.5 | | $ | (18.3) | |
白銀 |
| | 18,493 | | | 21,479 |
| (2,986) | | |
| 32.7 | | |
| 38.6 | |
| (5.9) | |
PGM |
| | 8,566 | | | 7,683 |
| 883 | | |
| 15.5 | | |
| 14.0 | |
| 1.5 | |
貴金屬 | | | 129,642 | | | 138,799 | | (9,157) | | | $ | 226.4 | | | $ | 249.1 | | $ | (22.7) | |
鐵礦石 |
| | 6,230 | | | 8,600 |
| (2,370) | | | $ | 10.8 | | | $ | 15.5 | | $ | (4.7) | |
其他礦業資產 | | | 301 | | | 656 | | (355) | | | | 0.5 | | | | 1.1 | | | (0.6) | |
油 | | | 19,619 | | | 16,148 | | 3,471 | | | | 34.2 | | | | 28.9 | | | 5.3 | |
燃氣 | | | 24,630 | | | 14,569 | | 10,061 | | | | 42.5 | | | | 26.3 | | | 16.2 | |
NGL | | | 3,464 | | | 3,771 | | (307) | | | | 6.0 | | | | 6.8 | | | (0.8) | |
多樣化 | | | 54,244 | | | 43,744 | | 10,500 | | | $ | 94.0 | | | $ | 78.6 | | $ | 15.4 | |
|
| | 183,886 |
| | 182,543 |
| 1,343 | | | $ | 320.4 | | | $ | 327.7 | | $ | (7.3) | |
地理學 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
南美 |
| | 49,135 |
| | 56,202 |
| (7,067) | | | $ | 86.0 | | | $ | 100.8 | | $ | (14.8) | |
中美洲和墨西哥 | | | 42,023 | | | 48,029 | | (6,006) | | | | 73.2 | | | | 86.3 | | | (13.1) | |
美國 |
| | 49,814 |
| | 41,712 |
| 8,102 | | | | 86.5 | | | | 75.0 | | | 11.5 | |
加拿大 |
| | 25,394 |
| | 21,448 |
| 3,946 | | |
| 44.4 | | |
| 38.3 | |
| 6.1 | |
世界其他地區 |
| | 17,520 |
| | 15,152 |
| 2,368 | | |
| 30.3 | | |
| 27.3 | |
| 3.0 | |
|
| | 183,886 |
| | 182,543 |
| 1,343 | | | $ | 320.4 | | | $ | 327.7 | | $ | (7.3) | |
類型 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
基於收入的特許權使用費 |
| | 72,046 |
| | 60,337 |
| 11,709 | | | $ | 124.6 | | | $ | 108.7 | | $ | 15.9 | |
溪流 |
| | 97,370 |
| | 109,014 |
| (11,644) | | |
| 170.6 | | |
| 196.0 | |
| (25.4) | |
以利潤為基礎的版税 |
| | 9,742 |
| | 6,871 |
| 2,871 | | |
| 16.8 | | |
| 12.3 | |
| 4.5 | |
其他 |
| | 4,728 |
| | 6,321 |
| (1,593) | | |
| 8.4 | | |
| 10.7 | |
| (2.3) | |
|
| | 183,886 |
| | 182,543 |
| 1,343 | | | $ | 320.4 | | | $ | 327.7 | | $ | (7.3) | |
| 1 | 從2021年第四季度開始，Franco-Nevada能源資產的收入將計入GEOs的計算中。比較期間的GEO已重新計算，以符合現行呈列方式。關於GEOs的計算方法，請參閲本管理層討論和分析第4頁底部的注1，為説明起見，請參閲上述平均商品價格表，瞭解計算GEOs時可能使用的指示性價格。 |
2022年管理層討論與分析 | 14 |
2022年第四季度，我們的收入為3.204億美元，較2021年第四季度下降2.2%。我們的收入減少主要是由於金屬價格下跌和貴金屬資產賺取的GEO減少，主要被我們能源資產實現的石油和天然氣價格上漲所抵消。2022年第四季度，貴金屬佔我們收入的70.7%，低於2021年第四季度的76.1%。從地域上看，我們仍在美洲投入大量資金，佔2022年第四季度收入的90. 5%，而2021年第四季度為91. 7%。
我們在2022年第四季度售出了183,886個GEO，而2021年第四季度售出了182,543個GEO。我們在2022年第四季度和2021年第四季度的地球觀測數據來源對比如下：
2022年管理層討論與分析 | 15 |
貴金屬
我們的貴金屬資產在2022年第四季度貢獻了129,642個地球觀測數據，而2021年第四季度則為138,799個地球觀測數據。減少的主要原因如下：
| ● | 安塔帕凱-由於預計2022年基於採礦順序規劃的品位較低，我們在安塔帕凱溪流中售出了13,399個GEO，而2021年第四季度的GEO為17,129個。根據採礦順序規劃，預計2023年產量將增加。 |
| ● | 科佈雷巴拿馬-我們售出了來自科佈雷巴拿馬流的32,778個地球觀測衞星，而2021年第四季度為36,058個地球觀測衞星。儘管Cobre巴拿馬公司在本季度交付了90,000噸銅的強勁產量，較2021年第四季度增長了12%，但由於發貨時間的原因，對弗蘭科-內華達的交貨量低於去年同期。 |
| ● | 瓜達盧佩-帕爾馬雷霍-我們在2022年第四季度售出了9,050個來自瓜達盧佩-帕爾馬雷霍河的地球觀測衞星，而2021年第四季度售出了11,971個地球觀測衞星。我們在本季度收到的交貨量較低，原因是從我們的溪流覆蓋的土地採購的產量比例較小。 |
上述跌幅被以下各項部分抵銷：
| ● | HEMLO-我們在2022年第四季度從HEMLO特許權使用費中獲得了2,174個Geo，反映出該礦運營業績的改善。 |
| ● | Tasiast-由於該礦創紀錄的產量和創紀錄的品位，我們從Tasiast特許權使用費中獲得2,790個Geo，而2021年第四季度為306個Geo。前一年的生產也受到了2021年6月工廠起火後暫時停產的影響。 |
多樣化
我們多元化的資產創造了9,400萬美元的收入，高於2021年第四季度的7,860萬美元，主要包括我們的鐵礦石和能源權益。我們的鐵礦石資產在2022年第四季度產生了1,080萬美元，而2021年第四季度為1,550萬美元。我們的能源權益在2022年第四季度貢獻了8270萬美元的收入，而2021年第四季度為6200萬美元。當轉換為地球觀測組織時，多元化資產貢獻了54,244個地球觀測組織，高於2021年第四季度的43,744個地球觀測組織。於2022年第四季度，來自我們能源資產的地球觀測組織受益於比2021年第四季度更有利的地球觀測轉換比率，而來自我們鐵礦石資產的地球觀測組織則受到較不有利的地球觀測轉換比率的負面影響。
其他礦業
| ● | 淡水河谷特許權使用費-2022年第四季度，我們的淡水河谷特許權使用費收入為760萬美元，而2021年第四季度為970萬美元。2022年第四季度的收入低於上一季度，反映了鐵礦石價格和可歸屬銷售額的下降。 |
| ● | LIORC-Labrador Iron Ore Royalty Corporation(LIORC)在2022年第四季度貢獻了320萬美元的收入，而2021年第四季度為580萬美元。LIORC宣佈現金股息為每股普通股0.70加元，而2021年第四季度為每股1.15加元，反映出鐵礦石價格下跌。 |
能量
| ● | 馬塞盧斯-2022年第四季度馬塞盧斯資產的收入為1200萬美元，而2021年第四季度為1110萬美元。收入受益於天然氣和天然氣價格上漲以及產量略有增加。 |
| ● | 海恩斯維爾-2022年第四季度，海恩斯維爾資產的收入為2370萬美元，而2021年第四季度為1300萬美元，因為該資產受益於天然氣價格上漲和新油井產量增加。 |
| ● | 獨家/堆疊-獨家/堆疊資產的特許權使用費在2022年第四季度產生了1,390萬美元，而去年同期為1,020萬美元，反映出價格上漲和我們通過與大陸航空的特許權使用費收購合資企業賺取的權益的產量增加。 |
| ● | 2022年第四季度，來自二疊紀盆地資產的二疊紀特許權使用費貢獻了1420萬美元，而2021年第四季度為1000萬美元。本期收入的增長反映了已實現價格的提高和新油井產量的增加。 |
| ● | 韋伯恩-2022年第四季度來自韋伯恩部門的收入為1,280萬美元，而2021年第四季度為1,230萬美元，反映出大宗商品價格的上漲，抵消了通過我們的NRI和工作利息產生的更高的運營和資本支出。 |
2022年管理層討論與分析 | 16 |
銷售成本
下表列出了所列期間發生的銷售成本細目，不包括損耗和折舊：
| | | 截至2013年12月31日的前三個月 |
| ||||||||
(單位：百萬美元) |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
| |||
流媒體銷售的成本 | | | $ | 39.8 | | | $ | 44.0 | | $ | (4.2) | |
礦產生產税 | | |
| 0.6 | | |
| 0.8 | |
| (0.2) | |
銷售挖礦成本 | | | $ | 40.4 | | | $ | 44.8 | | $ | (4.4) | |
銷售的能源成本 | | |
| 5.4 | | |
| 3.6 | |
| 1.8 | |
| | | $ | 45.8 | | | $ | 48.4 | | $ | (2.6) | |
與2021年第四季度相比，與我們的Stream相關的銷售成本較低，反映了我們Stream的GEO減少。這部分被從每盎司成本較高的溪流中獲得更大比例的地球觀測所產生的影響所抵消。此外，與2021年第四季度相比，我們與能源資產相關的銷售成本有所增加，因為這些成本包括特許權使用費和生產税，這些費用根據我們能源資產的收入而變化。我們在2022年第四季度和2021年第四季度發生的銷售成本比較如下：
2022年管理層討論與分析 | 17 |
損耗和折舊
2022年第四季度的損耗和折舊費用總額為7350萬美元，而2021年第四季度為7820萬美元。雖然本季度售出的地球觀測與上年同期相對一致，但我們出售的地球觀測所佔比例較高，這些資產的每個地球觀測的損耗率相對較低。我們在2022年第四季度和2021年第四季度發生的損耗費用的比較如下：
所得税
2022年第四季度所得税支出為3,000萬美元，而2021年第四季度為4,470萬美元，其中包括當期所得税支出1,480萬美元(2021年第四季度-1,780萬美元)和遞延所得税支出1,520萬美元(2021年第四季度-2,690萬美元)。
淨收入
2022年第四季度的淨收入為1.65億美元，或每股0.86美元，而2021年第四季度為2.209億美元，或每股1.16美元。淨收入減少的主要原因是我們在上一年期間記錄的7550萬美元的減值沖銷，這與我們在Weyburn部門的權益有關。我們在本季度的收入也略有下降，但部分被運營費用的下降所抵消。經韋伯恩減值沖銷和其他項目調整後的調整後淨收入為1.649億美元，或每股0.86美元，略高於2021年第四季度的1.637億美元，或每股0.86美元。有關詳情，請參閲本MD&A的“非公認會計準則財務措施”一節。
2022年管理層討論與分析 | 18 |
年度財務業績回顧
下表彙總了所述期間的商品平均價格和平均匯率。
| | | | | | | | | | | |||
平均價格和價格 |
| |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 | | ||
黃金(1) |
| (美元/盎司) | | | $ | 1,801 | | | $ | 1,800 |
| 0.0 | % |
白銀(1) |
| (美元/盎司) | | |
| 21.75 | | |
| 25.17 |
| (13.6) | % |
白金(1) |
| (美元/盎司) | | |
| 961 | | |
| 1,091 |
| (11.9) | % |
鈀(1) |
| (美元/盎司) | | |
| 2,107 | | |
| 2,397 |
| (12.1) | % |
鐵礦粉62%鐵CFR中國 | | (元/噸) | | | | 122 | | | | 160 | | (24.0) | % |
| | | | | | | | | | | | | |
埃德蒙頓輕 |
| (加元/桶) | | | | 119.73 | | |
| 80.29 |
| 49.1 | % |
西德克薩斯中質油 | | ($/bbl) | | | | 94.23 | | | | 67.91 | | 38.8 | % |
亨利·哈勃 | | ($/mcf) | | | | 6.51 | | | | 3.72 | | 75.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
加元兑美元匯率(2) | | | | |
| 0.7689 | | |
| 0.7977 |
| (3.6) | % |
| 1 | 基於LBMA PM對黃金、鉑和鈀的固定。基於LBMA Fix for Silver。 |
| 2 | 按加拿大銀行每日利率計算。 |
收入和地理位置
截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度，按商品、地理位置和權益類型分列的收入和地球觀測組織銷售額如下：
| | | 相當於1盎司的黃金(1) | | | 收入：(單位：百萬美元) |
| |||||||||||||
截至2011年12月31日止的年度： |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
| |||
商品 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
黃金 |
| | 401,756 | | | 420,535 |
| (18,779) | | | $ | 723.1 | | | $ | 750.6 | | $ | (27.5) | |
白銀 |
| | 77,232 | | | 97,234 |
| (20,002) | | |
| 139.9 | | |
| 172.7 | |
| (32.8) | |
PGM |
| | 31,397 | | | 40,628 |
| (9,231) | | |
| 56.7 | | |
| 72.4 | |
| (15.7) | |
貴金屬 | | | 510,385 | | | 558,397 | | (48,012) | | | $ | 919.7 | | | $ | 995.7 | | $ | (76.0) | |
鐵礦石 |
| | 30,803 | | | 49,748 |
| (18,945) | | | $ | 55.5 | | | $ | 89.6 | | $ | (34.1) | |
其他礦業資產 | | | 3,760 | | | 2,836 | | 924 | | | | 6.9 | | | | 5.2 | | | 1.7 | |
油 | | | 86,068 | | | 60,447 | | 25,621 | | | | 156.0 | | | | 108.1 | | | 47.9 | |
燃氣 | | | 84,227 | | | 44,685 | | 39,542 | | | | 150.9 | | | | 79.8 | | | 71.1 | |
NGL | | | 14,717 | | | 12,124 | | 2,593 | | | | 26.7 | | | | 21.6 | | | 5.1 | |
多樣化 | | | 219,575 | | | 169,840 | | 49,735 | | | $ | 396.0 | | | $ | 304.3 | | $ | 91.7 | |
|
| | 729,960 |
| | 728,237 |
| 1,723 | | | $ | 1,315.7 | | | $ | 1,300.0 | | $ | 15.7 | |
地理學 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
南美 |
| | 200,540 |
| | 229,924 |
| (29,384) | | | $ | 361.8 | | | $ | 410.3 | | $ | (48.5) | |
中美洲和墨西哥 |
| | 165,054 | | | 177,854 |
| (12,800) | | | | 298.0 | | | | 318.9 | | | (20.9) | |
美國 |
| | 181,378 |
| | 152,658 |
| 28,720 | | | | 327.5 | | | | 270.3 | | | 57.2 | |
加拿大 |
| | 114,799 |
| | 104,534 |
| 10,265 | | |
| 205.9 | | |
| 186.9 | |
| 19.0 | |
世界其他地區 |
| | 68,189 |
| | 63,267 |
| 4,922 | | |
| 122.5 | | |
| 113.6 | |
| 8.9 | |
|
| | 729,960 |
| | 728,237 |
| 1,723 | | | $ | 1,315.7 | | | $ | 1,300.0 | | $ | 15.7 | |
類型 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
基於收入的特許權使用費 |
| | 275,893 |
| | 237,643 |
| 38,250 | | | $ | 496.0 | | | $ | 425.6 | | $ | 70.4 | |
溪流 |
| | 382,510 |
| | 418,982 |
| (36,472) | | |
| 690.0 | | |
| 748.5 | |
| (58.5) | |
以利潤為基礎的版税 |
| | 48,241 |
| | 43,952 |
| 4,289 | | |
| 87.1 | | |
| 76.0 | |
| 11.1 | |
其他 |
| | 23,316 |
| | 27,660 |
| (4,344) | | |
| 42.6 | | |
| 49.9 | |
| (7.3) | |
|
| | 729,960 |
| | 728,237 |
| 1,723 | | | $ | 1,315.7 | | | $ | 1,300.0 | | $ | 15.7 | |
| 1 | 從2021年第四季度開始，弗蘭科-內華達能源資產的收入將計入地球觀測組織。已重新計算比較期間的全球環境觀測系統，以符合目前的列報方式。關於計算地球觀測目標的方法，請參閲本MD&A第4頁底部的附註1，為説明起見，請參考上文商品平均價格表，以瞭解可用於計算地球觀測目標的指示性價格。 |
2022年管理層討論與分析 | 19 |
我們在2022年實現收入13.157億美元，比2021年增長1.2%。我們收入的增長是由我們能源資產的收入增加推動的，但從我們的貴金屬和鐵礦石資產賺取的地球觀測收入的減少部分抵消了這一增長。我們2022年收入的69.9%來自貴金屬資產，而2021年為76.6%，原因是2022年石油和天然氣價格上漲推動了我們多元化資產的增長。從地域上看，我們在美洲的投資仍然很大，2022年收入的90.7%，而2021年這一比例為91.3%。
我們在2022年售出了729,960個Geo，而2021年售出了728,237個Geo。我們在2022年和2021年的地球觀測衞星來源對比如下：
2022年管理層討論與分析 | 20 |
貴金屬
我們的貴金屬資產在2022年貢獻了510,385個GEO，低於2021年的558,397個GEO。貴金屬資產的地球觀測收益與上一年相比有所減少，主要原因如下：
| ● | 安塔米納-我們在2022年售出了310萬盎司銀，低於2021年的380萬盎司，當時安塔米納的銀盎司產量特別強勁。當轉換為地球觀測目標時，我們實現了37,572個地球觀測目標，而2021年為53,354個地球觀測目標，反映出與2021年相比，銷售額較低，白銀與黃金的轉換率也較低。 |
| ● | Stillwater-我們從Stillwater獲得了20,265個GEO，而2021年為32,289個。由於業務限制以及在2022年6月發生洪水後暫停業務，靜水公司的PGM產量較低。此外，GEO的減少反映出與2021年期間相比，PGM與黃金的轉換率不那麼有利。 |
| ● | 安塔帕凱-我們售出了53,023個來自安塔帕凱溪流的GEO，而2021年的GEO為62,411個，原因是預計2022年的品位較低，以及條帶比率暫時提高。根據採礦順序規劃，預計2023年產量將增加。 |
| ● | 科佈雷巴拿馬-我們售出了123,769個來自科佈雷巴拿馬流的GEO，而2021年售出了131,062個GEO。雖然科佈雷巴拿馬公司於本年度交付了創紀錄的350,000噸銅，較2021年增加6%，但由於發貨時間的原因，對弗蘭科-內華達的交貨量低於前一年同期。 |
上述跌幅因下列因素而被部分抵銷：
| ● | Tasiast-我們從Tasiast特許權使用費中賺取了10,221個Geo，而2021年為3,738個Geo，這要歸功於該礦創紀錄的產量和創紀錄的品位。作為Tasiast 24k項目的一部分，年內吞吐能力有所增加。前一年的生產也受到了2021年6月發生的一場工廠火災的負面影響。 |
| ● | Candelaria-我們售出了69,854個來自Candelaria Stream的Geo，而2021年為65,034個。雖然Candelaria在2022年生產的黃金比2021年少，但由於發貨時間的原因，本時期對弗蘭科-內華達的交貨量較高。 |
| ● | Subika(Ahafo)-我們從Subika(Ahafo)特許權使用費中獲得了10,102個Geo，與2021年的6,421個Geo相比，這是因為該礦的礦石品位較高，以及更大比例的生產來自我們特許權使用費覆蓋的土地。 |
多樣化
我們多元化的資產在2022年創造了3.96億美元的收入，高於2021年的3.043億美元，主要由我們的鐵礦石和能源權益組成。我們的鐵礦石資產在2022年創造了5550萬美元的收入，而2021年為8960萬美元。我們的能源權益在2022年貢獻了3.336億美元的收入，而2021年為2.095億美元。當轉換為地球觀測組織時，多樣化的資產在2022年貢獻了219,575個地球觀測組織，高於2021年的169,840個地球觀測組織。期間內商品價格的相對變動影響了從多元化資產中計算地球物理收益的方法。2022年，由於相對價格較高，我們的能源權益收入受益於比2021年更有利的GEO轉換率，而我們鐵礦石資產的GEO受到不太有利的GEO轉換率的負面影響。
其他礦業
| ● | 淡水河谷特許權使用費-2022年來自淡水河谷的收入為4070萬美元，而2021年為5940萬美元，主要原因是鐵礦石價格下降以及可歸屬銷售額下降。 |
| ● | LIORC-LIORC在2022年貢獻了1,480萬美元的收入，而2021年為3,020萬美元，反映出鐵礦石價格下降，抵消了Carol Lake礦球團和精礦產量的增加。加拿大鐵礦石公司報告稱，用於維護和升級Carol Lake礦現有基礎設施的資本支出高於歷史水平。 |
能量
| ● | 馬塞盧斯-由Range Resources運營的馬塞勒斯資產的收入在2022年為5650萬美元，而2021年為3610萬美元。天然氣和天然氣液體價格的上漲抵消了本年度略有減產的影響。 |
| ● | 海恩斯維爾-2022年，由於天然氣價格上漲，我們從海恩斯維爾投資組合中獲得了7290萬美元的收入，而2021年為3850萬美元。 |
| ● | 獨家/堆疊-2022年獨家/堆疊產生的特許權使用費為5780萬美元，而2021年為3640萬美元，這主要是由於實現價格較高，以及我們通過與大陸航空的特許權使用費收購合資企業賺取的權益增加了產量。 |
| ● | 來自二疊紀盆地的二疊紀特許權使用費在2022年貢獻了5260萬美元，而2021年為3500萬美元，反映出與前一年相比，二疊紀盆地的大宗商品價格上漲和產量增加。 |
| ● | 韋伯恩-2022年韋伯恩部門的收入為6500萬美元，而2021年為4380萬美元。與2021年相比，2022年的收入受益於更高的價格和更高的產量，這抵消了通過我們的NRI和工作利息產生的更高的運營和資本支出。 |
2022年管理層討論與分析 | 21 |
銷售成本
下表列出了所列期間發生的銷售成本細目，不包括損耗和折舊：
| | | 截至2018年12月31日的財年： |
| ||||||||
(單位：百萬美元) |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
| |||
流媒體銷售的成本 | | | $ | 158.2 | | | $ | 164.2 | | $ | (6.0) | |
礦產生產税 | | |
| 2.1 | | |
| 2.4 | |
| (0.3) | |
銷售挖礦成本 | | | $ | 160.3 | | | $ | 166.6 | | $ | (6.3) | |
銷售的能源成本 | | |
| 16.6 | | |
| 11.7 | |
| 4.9 | |
| | | $ | 176.9 | | | $ | 178.3 | | $ | (1.4) | |
與2021年相比，2022年與我們的Stream相關的銷售成本下降，反映了我們Stream的GEO減少。這部分被從每盎司成本較高的溪流中獲得更大比例的地球觀測所產生的影響所抵消。此外，與2021年相比，我們與能源資產相關的銷售成本有所增加，因為這些成本包括特許權使用費和生產税，這些費用根據我們能源資產的收入而變化。我們在2022年和2021年發生的銷售成本比較如下：
2022年管理層討論與分析 | 22 |
損耗和折舊
2022年的損耗和折舊費用總額為2.862億美元，而2021年為2.996億美元。雖然售出的土力工程處總數較上一年同期有所增加，但我們的土力工程處有較大比例的收入來自可耗盡基數較低的資產。我們在2022年和2021年發生的損耗費用比較如下：
所得税
2022年的所得税支出總額為1.331億美元，而2021年為1.241億美元，其中包括當期所得税支出9570萬美元(2021年-8700萬美元)和遞延所得税支出3740萬美元(2021年-3710萬美元)。
弗蘭科-內華達州正在接受CRA對其2012-2017納税年度的審計。有關更多詳細信息，請參閲本MD&A的“或有”一節。
淨收入
2022年的淨收入為7.006億美元，合每股3.66美元，而2021年為7.337億美元，合每股3.84美元。雖然我們在2022年的收入高於上一年，但由於上一年我們記錄的7550萬美元的減值沖銷與我們在Weyburn部門的權益有關，淨收入下降。經韋伯恩減值沖銷和其他項目調整後的調整後淨收入為6.976億美元，合每股3.64美元，而2021年的淨收入為6.736億美元，合每股3.52美元。與2021年相比，2022年調整後淨收益的增長是由於我們收入的增加、銷售成本的降低以及損耗和折舊費用的減少。有關詳情，請參閲本MD&A的“非公認會計準則財務措施”一節。
2022年管理層討論與分析 | 23 |
減值費用和沖銷
我們在2022年沒有記錄任何減值費用或沖銷。
2021年，我們記錄了與我們在Weyburn部門的權益相關的減值逆轉，並減損了我們的AğI DağI特許權使用費。有關我們2021年減值評估的進一步詳情，請參閲財務報表附註8(B)。
| | | | | |
| | | | 2021 | |
特許權使用費、流轉權益和工作權益，淨額 | | | | | |
韋伯恩 | | | $ | (75.5) | |
AğI DağI | | | | 7.5 | |
| | | $ | (68.0) | |
韋伯恩
截至2021年12月31日，由於預測基準石油和天然氣價格相對於2020年4月的低點有所上升，我們評估了是否有指標表明之前與我們的能源權益相關的減值損失可能不再存在或可能已經減少。關於我們在Weyburn部門的權益，我們確定存在減值沖銷指標，並進行了資產減值沖銷評估。由於可收回金額(估計為2180萬美元)超過賬面價值，我們於2021年第四季度錄得7550萬美元(税後基礎上為5550萬美元)的税前減值沖銷。
AğI DağI
於2021年第二季度，我們錄得與AğI DağI特許權使用費有關的税前減值7,500,000美元，原因是Alamos向蒂爾基耶共和國提出投資條約索賠，原因是Alamos未能就其土耳其資產的關鍵許可證和許可證進行例行續簽。
一般、行政和基於份額的薪酬費用s
下表列出了所列期間發生的一般和行政費用以及按股份計算的薪酬費用的細目：
| | | 截至2013年12月31日的前三個月 |
| | 截至2018年12月31日的財年： |
| ||||||||||||||||
(單位：百萬美元) |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
| ||||||
薪金和福利 | | | $ | 3.0 | | | $ | 2.8 | | $ | 0.2 | | | $ | 9.8 | | | $ | 9.1 | | $ | 0.7 | |
專業費用 | | |
| 1.5 | | |
| 1.3 | |
| 0.2 | | |
| 4.3 | | |
| 4.6 | |
| (0.3) | |
申請費 | | | | — | | | | — | | | — | | | | 1.0 | | | | 0.5 | | | 0.5 | |
寫字樓費用 | | |
| 0.1 | | |
| 0.1 | |
| — | | |
| 0.5 | | |
| 0.4 | |
| 0.1 | |
董事局的費用 | | | | 0.1 | | | | 0.1 | | | — | | | | 0.3 | | | | 0.5 | | | (0.2) | |
其他 | | |
| 1.7 | | |
| 0.9 | |
| 0.8 | | |
| 6.6 | | |
| 4.5 | |
| 2.1 | |
一般和行政費用 | | | $ | 6.4 | | | $ | 5.2 | | $ | 1.2 | | | $ | 22.5 | | | $ | 19.6 | | $ | 2.9 | |
基於股份的薪酬費用 | | |
| 5.4 | | |
| 4.4 | |
| 1.0 | | |
| 10.1 | | |
| 11.2 | |
| (1.1) | |
| | | $ | 11.8 | | | $ | 9.6 | | $ | 2.2 | | | $ | 32.6 | | | $ | 30.8 | | $ | 1.8 | |
一般、行政和基於股份的薪酬支出佔我們收入的2.5%，高於2021年的2.4%。我們的一般和行政費用包括業務發展成本。這些成本取決於業務發展相關活動的水平和完成交易的時間。
以股份為基礎的薪酬支出包括股權結算的股票期權和限制性股票單位的攤銷費用、本年度授予公司董事的遞延股份單位的費用以及遞延股份單位的市值。2022年基於股份的薪酬低於2021年，這是由於在此期間股價較低，導致對DSU負債的按市值計算的調整較低。
2022年管理層討論與分析 | 24 |
其他收入和支出
外匯和其他收入/支出
下表列出了所列期間發生的外匯和其他收入/支出：
| | | 截至2013年12月31日的前三個月 |
| | 截至2018年12月31日的財年： |
| ||||||||||||||||
(單位：百萬美元) |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
| ||||||
匯兑損益 | | | $ | 0.7 | | | $ | (1.0) | | $ | 1.7 | | | $ | 3.3 | | | $ | (2.4) | | $ | 5.7 | |
權證按市價計價(虧損)收益 | | |
| (0.4) | | |
| (0.3) | |
| (0.1) | | | | 0.3 | | | | (0.4) | | | 0.7 | |
其他費用 | | |
| (0.2) | | |
| — | |
| (0.2) | | |
| — | | |
| (0.2) | |
| 0.2 | |
| | | $ | 0.1 | | | $ | (1.3) | | $ | 1.4 | | | $ | 3.6 | | | $ | (3.0) | | $ | 6.6 | |
母公司的本位幣是加元，而某些子公司的本位幣是美元。根據《國際財務報告準則》，與以功能貨幣以外的貨幣持有的貨幣資產和負債有關的所有匯兑收益或損失都計入淨收益，而不是其他全面收益。在2022年第四季度和2022年，外匯收益主要與我們淡水河谷特許權使用費的應收款項有關。應收款以巴西雷亞爾計價，換算成加元后產生淨匯兑收益。
財務收入和財務費用
下表提供了所列期間發生的財務收入和支出的細目：
| | | 截至2013年12月31日的前三個月 | | | 截至2018年12月31日的財年： |
| ||||||||||||||||
(單位：百萬美元) |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| 方差 |
| ||||||
財政收入 |
| | | |
| | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
利息 | | | $ | 6.7 | | | $ | 0.7 | | $ | 6.0 | | | $ | 12.6 | | | $ | 3.7 | | $ | 8.9 | |
| | | $ | 6.7 | | | $ | 0.7 | | $ | 6.0 | | | $ | 12.6 | | | $ | 3.7 | | $ | 8.9 | |
財務費用 |
| | | |
| | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
備用電費 | | | $ | 0.5 | | | $ | 0.6 | | $ | (0.1) | | | $ | 2.2 | | | $ | 2.2 | | $ | — | |
債務發行成本攤銷 | | |
| 0.2 | | |
| 0.3 | | | (0.1) | | |
| 0.9 | | |
| 1.1 | |
| (0.2) | |
利息 | | | | — | | | | — | | | — | | | | — | | | | 0.2 | | | (0.2) | |
租賃負債的增加 | | |
| — | | |
| — | |
| — | | |
| 0.1 | | |
| 0.1 | |
| — | |
| | | $ | 0.7 | | | $ | 0.9 | | $ | (0.2) | | | $ | 3.2 | | | $ | 3.6 | | $ | (0.4) | |
財務收入是根據我們的現金和現金等價物獲得的。我們還獲得了Noront應收貸款的利息收入，直到2022年5月償還，並收到了2022年4月7日Wyloo Metals對Noront控制權變更引發的本金金額的5%的付款。
財務費用包括備用費用，即根據未支取的金額維持我們的信貸安排的成本，以及與我們的信貸安排的初始設置或隨後的修訂相關的成本的攤銷。在2022年，我們沒有產生利息支出，因為我們在此期間沒有在我們的信貸安排下借入任何金額。
2022年管理層討論與分析 | 25 |
季度信息摘要
最近八個季度的精選季度財務和統計資料(1)現列明如下：
(單位：百萬，不包括平均黃金價格、調整後的EBITDA利潤率、GEO、每個GEO金額和 |
| | Q4 |
|
| | Q3 |
|
| | Q2 |
|
| | Q1 |
|
| | Q4 | |
|
| Q3 | |
|
| Q2 | |
|
| Q1 | |
每股金額) | | | 2022 | | | | 2022 | | | | 2022 | | | | 2022 | | | | 2021 | | | | 2021 | | | | 2021 | | | | 2021 | |
收入 | | $ | 320.4 | | | $ | 304.2 | | | $ | 352.3 | | | $ | 338.8 | | | $ | 327.7 | | | $ | 316.3 | | | $ | 347.1 | | | $ | 308.9 | |
成本和開支(2) | |
| 131.5 | | |
| 116.0 | | |
| 120.7 | | |
| 126.8 | | |
| 60.6 | | |
| 119.5 | | |
| 141.8 | | |
| 117.4 | |
營業收入 | |
| 188.9 | | |
| 188.2 | | |
| 231.6 | | |
| 212.0 | | |
| 267.1 | | |
| 196.8 | | |
| 205.3 | | |
| 191.5 | |
其他收入(費用) | |
| 6.1 | | |
| (0.7) | | |
| 1.6 | | |
| 6.0 | | |
| (1.5) | | |
| (0.6) | | |
| (0.6) | | |
| (0.2) | |
所得税費用 | |
| 30.0 | | |
| 30.4 | | |
| 36.7 | | |
| 36.0 | | |
| 44.7 | | |
| 30.2 | | |
| 29.4 | | |
| 19.8 | |
淨收入 | |
| 165.0 | | |
| 157.1 | | |
| 196.5 | | |
| 182.0 | | |
| 220.9 | | |
| 166.0 | | |
| 175.3 | | |
| 171.5 | |
基本每股收益 | | $ | 0.86 | | | $ | 0.82 | | | $ | 1.03 | | | $ | 0.95 | | | $ | 1.16 | | | $ | 0.87 | | | $ | 0.92 | | | $ | 0.90 | |
稀釋後每股收益 | | $ | 0.86 | | | $ | 0.82 | | | $ | 1.02 | | | $ | 0.95 | | | $ | 1.15 | | | $ | 0.87 | | | $ | 0.92 | | | $ | 0.90 | |
經營活動提供的淨現金 | | $ | 279.3 | | | $ | 232.3 | | | $ | 257.3 | | | $ | 230.6 | | | $ | 279.0 | | | $ | 206.9 | | | $ | 245.2 | | | $ | 224.3 | |
用於投資活動的現金淨額 | | | (98.2) | | | | (30.9) | | | | (14.8) | | | | (1.6) | | | | (36.4) | | | | (7.1) | | | | (543.1) | | | | (178.4) | |
用於融資活動的現金淨額 | | | (43.7) | | | | (49.1) | | | | (48.6) | | | | (47.6) | | | | (46.1) | | | | (47.3) | | | | (44.9) | | | | (41.9) | |
平均金價(3) | | $ | 1,729 | | | $ | 1,728 | | | $ | 1,872 | | | $ | 1,874 | | | $ | 1,795 | | | $ | 1,789 | | | $ | 1,816 | | | $ | 1,794 | |
已售出GEOS(4) | |
| 183,886 | | |
| 176,408 | | |
| 191,052 | | |
| 178,614 | | |
| 182,543 | | |
| 177,578 | | |
| 192,379 | | |
| 175,737 | |
現金成本(5) | | $ | 45.8 | | | $ | 42.0 | | | $ | 45.5 | | | $ | 43.6 | | | $ | 48.4 | | | $ | 42.0 | | | $ | 47.3 | | | $ | 40.6 | |
現金成本(5)按已售出的地球觀測組織 | | $ | 249 | | | $ | 238 | | | $ | 238 | | | $ | 244 | | | $ | 265 | | | $ | 237 | | | $ | 246 | | | $ | 231 | |
調整後的EBITDA(5) | | $ | 262.4 | | | $ | 256.7 | | | $ | 301.2 | | | $ | 286.6 | | | $ | 269.8 | | | $ | 269.8 | | | $ | 290.0 | | | $ | 262.7 | |
調整後的EBITDA(5)每股 | | $ | 1.37 | | | $ | 1.34 | | | $ | 1.57 | | | $ | 1.50 | | | $ | 1.41 | | | $ | 1.41 | | | $ | 1.52 | | | $ | 1.37 | |
調整後EBITDA利潤率(5) | |
| 81.9 | % | |
| 84.4 | % | |
| 85.5 | % | |
| 84.6 | % | |
| 82.3 | % | |
| 85.3 | % | |
| 83.5 | % | |
| 85.0 | % |
調整後淨收益(5) | | $ | 164.9 | | | $ | 159.7 | | | $ | 195.8 | | | $ | 177.2 | | | $ | 163.7 | | | $ | 165.6 | | | $ | 182.6 | | | $ | 160.9 | |
調整後淨收益(5)每股 | | $ | 0.86 | | | $ | 0.83 | | | $ | 1.02 | | | $ | 0.93 | | | $ | 0.86 | | | $ | 0.87 | | | $ | 0.96 | | | $ | 0.84 | |
| 1 | 由於四捨五入關係，各季度的總和可能與全年的總和不同。 |
| 2 | 包括2021年第四季度和2021年第二季度的特許權使用費、流和工作權益減值（逆轉）和費用（7550萬美元）。 |
| 3 | 基於LBMA黃金價格PM修復。 |
| 4 | 從2021年第四季度開始，Franco-Nevada能源資產的收入將計入GEOs的計算中。比較期間的GEO已重新計算，以符合現行呈列方式。GEOs包括Franco-Nevada在我們的採礦和能源資產中的應佔產量份額，扣除適用的回收率和支付能力因素。對於淨收入，GEOs是以毛額為基礎估計的，如果是流盎司，則是在支付公司支付的每盎司合同價格之前估計的。對於NPI特許權使用費，GEOs的計算考慮到了NPI經濟學。銀、鉑、鈀、鐵礦石、石油、天然氣及其他商品乃透過將相關收益（包括結算調整）除以相關黃金價格轉換為GEOs。計算從特定資產賺取的GEO所用的價格因特許權使用費或流協議而異，這可能會參考運營商實現的市場價格，或生產或銷售商品的月份、季度或年度的平均價格。為便於説明，請參閲本管理層討論及分析第14及19頁的平均商品價格表，以瞭解可用於計算截至二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度的GEO的指示性價格。 |
| 5 | 現金成本、每股GEOs現金成本、調整後EBITDA、調整後每股EBITDA、調整後EBITDA利潤率、調整後淨收入和調整後每股淨收入是非GAAP財務指標，在IFRS下沒有標準化含義，可能無法與其他發行人披露的類似財務指標進行比較。從2021年第四季度開始，Franco-Nevada能源資產的收入將計入GEOs的計算中。比較期間的GEO已重新計算，以符合現行呈列方式。同樣，現金成本和每個GEOs的現金成本的組成已被修改，以包括來自Franco-Nevada能源資產的生產成本，並且現金成本和每個GEOs的現金成本已被重新計算，以符合當前的列報方式。請參閲本MD&A的“非GAAP財務指標”部分，以瞭解有關每個非GAAP財務指標的更多信息。 |
2022年管理層討論與分析 | 26 |
資產負債表回顧
資產負債表和主要財務報表摘要
| | 12月31日， | | | 12月31日， | ||
（以百萬計，債務與股本比率除外） |
| 2022 |
| 2021 |
| ||
現金和現金等價物 | | $ | 1,196.5 | | $ | 539.3 | |
| | | | | | | |
流動資產 | |
| 1,383.1 | |
| 751.4 | |
非流動資產 | |
| 5,243.7 | |
| 5,458.5 | |
總資產 | | $ | 6,626.8 | | $ | 6,209.9 | |
| | | | | | | |
流動負債 | | $ | 50.2 | | $ | 43.2 | |
非流動負債 | |
| 159.0 | |
| 141.5 | |
總負債 | | $ | 209.2 | | $ | 184.7 | |
| | | | | | | |
股東權益總額 | | $ | 6,417.6 | | $ | 6,025.2 | |
| | | | | | | |
已發行普通股總數 | |
| 191.9 | |
| 191.3 | |
資本管理辦法 | | | | | | | |
可用資金 | | $ | 2,177.7 | | $ | 1,621.1 | |
債轉股 | |
| — | |
| — | |
資產
截至2022年12月31日，總資產為66.268億美元，而截至2021年12月31日，總資產為62.099億美元。我們的資產基礎主要由非流動資產組成，例如我們的特許權使用費、流動和工作權益以及投資，而我們的流動資產主要由現金和現金等價物以及應收賬款組成。與2021年12月31日相比，資產的增加主要反映了我們的現金和現金等價物餘額增加，但由於消耗和外匯匯率變化的影響，我們的特許權使用費、流量和工作利益減少，部分抵消了這一增長。我們的投資在每個期末都是按市值計價的，與2021年12月31日相比也有所下降。
負債
總負債與截至2021年12月31日的負債總額相對一致。截至2022年12月31日的總負債主要包括4310萬美元的應收賬款和應計負債，710萬美元的流動所得税負債，以及1.53億美元的遞延所得税負債。
股東權益
與2021年12月31日相比，股東權益增加了3.924億美元，淨收益為7.006億美元。我們還記錄了股權投資的公允價值虧損，税後淨額為3670萬美元，由於加元疲軟，貨幣換算調整虧損9200萬美元。股東權益的減少還反映了2022年2.458億美元的股息。在這些股息中，4820萬美元是通過根據水滴計劃發行普通股來結算的。
2022年管理層討論與分析 | 27 |
流動性與資本資源
截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度的現金流量如下：
| | 截至以下三個月 | | | 截至該年度為止 |
| ||||||||||
| | 12月31日 | | | 12月31日 | | ||||||||||
(單位：百萬美元) |
| 2022 |
| | 2021 |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| ||||
經營活動提供的淨現金 | | $ | 279.3 | | | $ | 279.0 | | | $ | 999.5 | | | $ | 955.4 | |
用於投資活動的現金淨額 | |
| (98.2) | | |
| (36.4) | | |
| (145.5) | | |
| (765.0) | |
用於融資活動的現金淨額 | |
| (43.7) | | |
| (46.1) | | |
| (189.0) | | |
| (180.2) | |
匯率變動對現金及現金等價物的影響 | | | 1.7 | | | | (3.9) | | | | (7.8) | | | | (5.1) | |
現金和現金等價物淨變化 | | $ | 139.1 | | | $ | 192.6 | | | $ | 657.2 | | | $ | 5.1 | |
營運現金流
2022年第四季度，經營活動提供的淨現金為2.793億美元(2021年第四季度-2.79億美元)。2022年第四季度的運營現金流與2021年同期持平。運營現金流也反映了與金條相關的現金流，我們收到了作為某些特許權使用費結算的現金流。
2022年，經營活動提供的現金淨額為9.995億美元(2021年至9.554億美元)。運營現金流與2021年持平。
投資活動
於2022年第四季度(2021年第四季度-3,640萬美元)，用於投資活動的現金淨額為9,820萬美元，主要包括以5,260萬美元收購Magino Gold Project的特許權使用費、以1,990萬美元收購Eskay Creek的額外NSR、以600萬美元收購Spence Bridge的特許權使用費、以1,000萬加元(1,360萬加元)的價格收購ArgAert普通股、以73萬加元(100萬加元)的價格收購Westhaven普通股，以及通過大陸特許權使用費收購合資企業為我們所佔的特許權使用費收購提供資金670萬加元。相比之下，2021年第四季度的投資活動主要包括收購銅業世界特許權使用費、對Skeena Resources的股權投資，以及通過與大陸控股的特許權使用費收購合資企業為我們應佔的特許權使用費收購提供資金11,500,000美元。
2022年，用於投資活動的現金淨額為1.455億美元(2021年至7.65億美元)，包括以5,260萬美元收購Magino Gold Project的特許權使用費，以3,740萬美元收購Caserones特許權使用費，以2,750萬美元收購G礦業普通股(3,580萬加元)，以1,990萬美元收購Eskay Creek的額外NSR，以1,000萬美元收購ArgAert普通股(1,360萬加元)，以1,000萬美元收購EMX普通股(1,260萬美元)，以600萬美元收購城堡山特許權使用費，斯賓塞大橋的特許權使用費為600萬美元，以及通過與大陸航空的特許權使用費收購合資企業為我們的收購份額提供資金1330萬美元。這些現金支出被我們償還Noront貸款的4270萬美元的收入部分抵消。相比之下，於2021年，投資活動包括以5.38億美元(3,049,500,000雷亞爾)收購淡水河谷特許權使用費債務，以1.65億美元收購Conducable Stream，以1,520萬美元(2,000萬澳元)收購S特許權使用費，以及通過特許權使用費收購合資企業收購特許權使用費3,100萬美元。
融資活動
2022年第四季度，融資活動使用的現金淨額為4370萬美元(2021年第四季度-4610萬美元)，主要反映了股息的支付。
2022年，融資活動使用的現金淨額為1.89億美元(2021年至1.802億美元)，主要反映了股息的支付。相比之下，在2021年，除支付股息外，融資活動還反映了從我們的公司革命者中提取1.5億美元，為收購淡水河谷特許權使用費債券提供資金，該債券在同一時期得到償還。
2022年管理層討論與分析 | 28 |
資本資源
截至2022年12月31日(2021年12月31日-5.393億美元)，我們的現金和現金等價物總計11.965億美元。此外，截至2022年12月31日(2021年12月31日-投資和應收貸款2.756億美元)，我們持有227.2美元的投資，其中2.208億美元以公開交易的股權工具持有(2021年12月31日-2.31億美元)。在公開交易的股票工具中持有的2.208億美元中，1.57億美元與我們持有的LIORC有關(2021年12月31日-1.874億美元)。
截至本次MD&A的日期，我們有一項循環信貸安排可用。企業革命者是一種10億美元的無擔保循環信貸安排，於2022年8月15日續簽。新的企業革命者的任期將於2027年8月15日到期。根據預付款的貨幣和財務報表附註11中提到的弗蘭科-內華達公司的槓桿率，公司轉賬項下的預付款計入利息。截至2022年12月31日，雖然我們沒有針對公司變革者的未償還金額，但我們有三份金額為1,880萬美元(2,550萬加元)的備用信用證，與CRA的審計有關，如本MD&A的“或有”部分所述。這些備用信用證減少了公司變革者項下的可用餘額。截至2023年3月15日，我們在企業革命計劃下總共有9.812億美元可用。
管理資本時，管理層的目標是：
| (a) | 當資本不用於長期投資時，通過投資於流動性高的低風險投資，確保資本的保全和可獲得性；以及 |
| (b) | 以確保維持充足的資本水平，以滿足弗蘭科-內華達公司的運營要求和其他流動負債。 |
截至2022年12月31日，我們的現金和現金等價物以現金和定期存款的形式在多家金融機構持有。收購3個月或92天或以下到期的某些投資，在財務狀況表上被歸類為現金和現金等價物內的定期存款。
我們的業績受到加元和澳元兑美元匯率波動的影響。風險敞口最大的是加拿大/美元匯率，因為我們在加拿大持有大量資產，並以美元報告業績。這些貨幣對美元匯率波動的影響影響了我們的一般和行政費用，以及我們在加拿大和澳大利亞實體因各自的功能貨幣而產生的特許權使用費、流動和工作利益的耗盡。2022年期間，加元的交易區間為0.7217至0.8031美元，收盤價為0.7383美元，澳元的交易區間為0.6200至0.7595美元，收盤價為0.6816美元。
我們的近期現金需求包括我們對Tocantinzinho Stream和定期貸款的資金承諾、與大陸石油公司的特許權使用費收購合資企業、各種特許權使用費購買協議下的或有付款承諾、我們環境和社會倡議下的各種成本、公司行政成本、某些運營成本、股息支付以及與確認特許權使用費、流動和工作利息收入直接相關的所得税。作為一家特許權使用費和流媒體公司，除了為我們的營運利益購買額外的特許權使用費或流媒體以及資本承諾外，我們對資本支出的要求有限。這類收購完全是可自由支配的，將通過使用可用現金、發行普通股或其他股權或債務證券或使用我們的信貸安排來完成。我們相信，我們目前的現金資源、可用的信貸安排和未來的現金流將足以支付我們在可預見的未來的承諾、運營和行政費用以及股息支付的成本。
2022年管理層討論與分析 | 29 |
購買承諾
下表彙總了弗蘭科-內華達公司截至2022年12月31日根據相關貴金屬協議支付黃金、白銀和PGM的承諾：
| | 應佔應付款 | | | | | | | | | | | | | |
| ||||
| | 生產設備將被重新採購 | | 每盎司現金支付。(1),(2) | | 任期： | | 日期： |
| |||||||||||
利息 |
| 黃金 |
| 白銀 |
| PGM |
| 黃金 |
| 白銀 |
| PGM |
| 協議(3) |
| 合同 |
| |||
安塔米納 |
| — | % | 22.5 | % (4) | — | % | | 不適用 | | | 5 | % (5) | | 不適用 |
| 40年 | | 15年10月7日 | |
安塔帕凱 |
| — | % (6) | — | % (7) | — | % |
| 20 | % (8) | | 20 | % (9) | | 不適用 |
| 40年 | | 16年2月10日 | |
棕櫚樹 |
| 68 | % (10) | 68 | % (10) | — | % | $ | 400 | | $ | 4.00 | | | 不適用 |
| 40年 | | 14年10月6日 | |
Cobre Panama固定支付流 |
| — | % (11) | — | % (12) | — | % | $ | 418 | (13) | $ | 6.27 | (14) | | 不適用 |
| 40年 | | 1月19日至18日 | |
Cobre Panama浮動支付流 | | — | % (15) | — | % (16) | — | % | | 20 | % (17) | | 20 | % (18) | | 不適用 |
| 40年 | | 1月19日至18日 | |
可持續的 | | — | % (19) | — | % (20) | — | % | | 20 | % (21) | | 20 | % (22) | | 不適用 |
| 40年 | | 3月8日至21日 | |
瓜達盧佩-帕爾馬雷霍 |
| 50 | % | — | % | — | % | $ | 800 | | | 不適用 | | | 不適用 |
| 40年 | | 10月2日至14日 | |
因果報應 |
| 4.875 | % (23) | — | % | — | % |
| 20 | % (24) | | 不適用 | | | 不適用 |
| 40年 | | 11-8-14 | |
薩博達拉 |
| — | % (25) | — | % | — | % |
| 20 | % (26) | | 不適用 | | | 不適用 |
| 40年 | | 9月25日至20日 | |
MWs |
| 25 | % | — | % | — | % | $ | 400 | | | 不適用 | | | 不適用 |
| 40年 | (27) | 3月2日至12日 | |
薩德伯裏(28) |
| 50 | % | — | % | 50 | % | $ | 400 | | | 不適用 | | $ | 400 |
| 40年 | | 08-07-15 | |
託坎蒂尼尼奧 |
| 12.5 | % (29) | — | % | — | % | | 20 | % (30) | | 不適用 | | | 不適用 |
| 40年 | | 7月18日至22日 | |
《庫克4》 |
| 7.0 | % | — | % | — | % | $ | 400 | | | 不適用 | | | 不適用 |
| 40年 | | 09-11-5 | |
| 1 | 除安塔米納、安塔帕凱、卡馬、瓜達盧佩-帕爾馬雷霍、薩波達拉和託坎蒂尼尼奧外，每年都要進行通貨膨脹調整。 |
| 2 | 如果黃金的現行市場價格低於這一數額，每盎司的現金支付將減少到當時的市場價格。 |
| 3 | 以連續延期為準。 |
| 4 | 以90%的固定償付能力為準。在根據協議交付8600萬盎司白銀後，百分比降至15%。 |
| 5 | 收購價為交割時白銀均價的5%。 |
| 6 | 黃金交割是指精礦中的銅交付，每1,000噸精礦中的銅交付300盎司黃金，直至交付630,000盎司黃金。此後，提成是黃金出貨量的30%。 |
| 7 | 白銀交割是指精礦中的銅交付，每1,000噸精礦中的銅交付4,700盎司白銀，直到1,000萬盎司白銀交付為止。此後，百分比是白銀出貨量的30%。 |
| 8 | 在75萬盎司黃金交割之前，購買價格是黃金現貨價格的20%，之後購買價格是黃金現貨價格的30%。 |
| 9 | 在1,280萬盎司白銀交割前，買入價為白銀現貨價格的20%，之後買入價為白銀現貨價格的30%。 |
| 10 | 在根據協議交付720,000盎司黃金和1,200萬盎司白銀後，百分比降至40%。 |
| 11 | 黃金交割量與該項目生產的精礦中的銅掛鈎。每100萬磅銅生產120盎司黃金，直到80.8萬盎司黃金交付。此後，每100萬磅銅生產81盎司黃金，直到1,716,188盎司黃金交付。此後，63.4%的金以精礦形式存在。 |
| 12 | 白銀交貨量與該項目生產的精礦中的銅掛鈎。每100萬磅銅生產1,376盎司銀，直到9,842,000盎司白銀交付。此後，每100萬磅銅生產1,776盎司銀，直到29,731,000盎司白銀交付。此後，62.1%的銀在精礦中。 |
| 13 | 在1,341,000盎司黃金交割後，購買價格為現貨的50%和每盎司418.27美元中的較大者。由於在2019年1月1日之前沒有達到與每年5800萬噸的年產能相稱的連續30天的鋼廠產能，弗蘭科-內華達將獲得5%的年回報率，直到達到這些鋼廠產能為止，方法是降低適用的固定黃金價格每盎司100美元或免費交付額外的盎司。 |
| 14 | 21,510,000盎司白銀交割後，買入價為現貨的50%和每盎司6.27美元中的較大者。 |
| 15 | 黃金交割量與該項目生產的精礦中的銅掛鈎。每100萬磅銅生產30盎司黃金，直到20.2萬盎司黃金交付。此後，每100萬磅銅生產20.25盎司黃金，直到429,047盎司黃金交付。此後，精礦中的金佔15.85%。 |
| 16 | 白銀交貨量與該項目生產的精礦中的銅掛鈎。每100萬磅銅生產344盎司銀，直到2,460,500盎司白銀交付。此後，每100萬磅銅生產444盎司銀，直到7,432,750盎司白銀交付。此後，精礦中的銀佔15.53%。 |
| 17 | 60.4萬盎司黃金交割後，買入價為黃金現貨價格的50%。由於在2019年1月1日之前沒有達到與每年5800萬噸的年產能相稱的連續30天的鋼廠產能，弗蘭科-內華達將獲得5%的年回報率，直到達到這些鋼廠產能為止，方法是降低適用的固定黃金價格每盎司100美元或免費交付額外的盎司。 |
| 18 | 9,618,000盎司白銀交割後，買入價為白銀現貨價格的50%。 |
| 19 | 從2021年1月1日到2025年12月31日，黃金交割量固定在每年8760盎司。此後，63%的黃金在精礦中交割，直至累計交付87,600盎司黃金。此後，25%的黃金以精礦形式存在。 |
| 20 | 2021年1月1日至2025年12月31日期間，白銀交貨量固定為每年291,000盎司。此後，63%的白銀進行精礦，直至累計交付2,910,000盎司白銀。此後，25%的銀在精礦中。 |
| 21 | 買入價為交割時黃金現貨價格的20%。 |
| 22 | 買入價為交割時白銀現貨價格的20%。 |
| 23 | 黃金交割固定到2021年2月28日。目前佔黃金產量的4.875%。 |
| 24 | 買入價為交割時黃金均價的20%。 |
| 25 | 根據生效日期為2020年9月1日的修訂協議，黃金交貨量固定為每月783.33盎司，直到交付105,750盎司黃金為止。此後，百分比為黃金產量的6%(取決於固定交貨期後的對賬，以確定弗蘭科-內華達公司在這段時間內最初的6%可變流量下收到的黃金是更多還是更少，使運營商有權獲得針對未來交割的黃金超量交付的信用，或因交割不足而一次性額外交付弗蘭科-內華達公司的信用)。 |
| 26 | 購買價格是交貨時現行市場價格的20%。 |
| 27 | 協議上限為31.25萬盎司黃金。 |
| 28 | 弗蘭科-內華達公司承諾從這些礦場購買50%的礦石中含有的貴金屬。付款以黃金當量盎司為基礎。對於McCreedy West，自2021年6月1日起，每盎司黃金的購買價格是根據每月平均黃金現貨價格確定的：(I)當黃金現貨價格低於每盎司800美元時，購買價格是現行的月平均黃金現貨價格；(Ii)當黃金現貨價格高於每盎司800美元但低於每盎司1,333美元時，購買價格為每盎司800美元；(Iii)當黃金現貨價格高於每盎司1,333美元但低於每盎司2,000美元時，購買價格為當前每月平均黃金現貨價格的60%；當黃金現貨價格高於2,000美元時，買入價為每盎司1,200美元。 |
| 29 | 在根據協議交付300,000盎司黃金後，百分比降至7.5%。 |
| 30 | 買入價為交割時黃金現貨價格的20%。 |
2022年管理層討論與分析 | 30 |
資本承諾
如上文“企業發展”一節所述，弗蘭科-內華達公司與大陸航空公司的一家子公司建立了戰略關係，通過特許權使用費收購合資企業共同獲得特許權使用費。截至2022年12月31日，弗蘭科-內華達仍有7940萬美元的剩餘承諾，這取決於商定的發展門檻的實現。
我們也有與各種特許權使用費協議相關的或有付款承諾，具體如下：(I)與2021年11月收購的銅業世界0.585 NSR有關的1,250萬美元；(Ii)與Rio Baker(Salares Norte)特許權使用費有關的8,000,000美元；(Iii)與Eskay Creek特許權使用費有關的1,100,000加元(1,500,000加元)；及(4)與Rebecca特許權使用費有關的1,300,000美元。
本公司承諾為其收購與Tocantinzinho項目有關的定期貸款項下的Stream和債務提供資金，如上文“企業發展”部分所述。Tocantinzinho項目的所有者G Mining Ventures從2022年1月1日起在該項目上花費了至少9500萬美元，並受某些其他條件的限制，之後，價值2.5億美元的Stream礦藏將可用。這筆定期貸款是一筆7500萬美元的6年期貸款，可用期為3.5年，在Stream獲得全額資金後，可按季度提取G Mining Ventures的選擇權。
或有事件
加拿大税務局審計
CRA正在對2012-2017納税年度的弗蘭科-內華達州進行審計。
在年底之後，CRA將其審計擴大到2019年納税年度。本公司尚未收到任何與此相關的建議書或重新評估通知。
管理層相信，本公司及其附屬公司已按照加拿大及適用的外國税法提交所有報税表及繳付所有適用税項，因此，本公司的財務報表並無就重估(定義見下文)或就該等事宜可能產生的任何潛在税務風險記錄任何負債。本公司不認為重估得到加拿大税法和判例的支持，並打算大力捍衞其報税立場。
2022年管理層討論與分析 | 31 |
下表彙總了CRA的各種審計和重新評估事項，詳情如下：
| CRA職位 | 重估課税年度 | 潛在的税收、利息和罰款風險 (單位：百萬) |
加拿大國內税務事宜 | 與貴金屬流動協議有關的預付款應以類似於在財務報表中列支此類款項的方式扣除所得税。 | 2014, 2015, 2016, 2017 | 2014-2017年度： 税費：14.6美元(19.9加元) 利息和其他罰款：4.6美元(6.2加元) 如果CRA在相同的基礎上重新評估2018-2022年納税年度： 税費：44.2美元(59.9加元) 利息和其他罰款：4.7美元(6.3加元) |
轉移定價(墨西哥) | 該法中的轉讓定價條款(定義如下)適用於公司墨西哥子公司的大部分收入應包括在公司的收入中，並在加拿大納税。 | 2013, 2014, 2015, 2016 | 2013-2016年度： 税費：22.1美元(29.9加元) 轉讓定價罰金：2013-2015年為7.7加元(10.3加元)；2016年為1.3美元(1.7加元)。 利息和其他罰款：11.1美元(15.1加元) 上述數額不包括加拿大-墨西哥税收條約規定的任何潛在減免。 該公司的墨西哥子公司在2016年後停止運營，預計在隨後的幾年內不會對此問題進行重新評估。 |
轉讓定價(巴巴多斯) | 公司法中的轉讓定價條款(定義見下文)適用於本公司Barbadian子公司賺取的與某些貴金屬流有關的大部分收入應計入本公司的收入並在加拿大納税。 | 2014, 2015, 2016, 2017 | 2014-2017年度： 税費：34.4美元(46.5加元) 轉讓定價罰金：2014-2015年度為1.8加元(2.5加元)；2016-2017年度為11.1美元(15.1加元)。 利息及其他罰款：11.4加元(15.5加元) 如果CRA在相同的基礎上重新評估2018-2022年納税年度： 税費：216.8美元(293.7加元) 轉讓定價罰金：81.8萬加元(合110.9加元) 利息和其他罰款：23.1美元(31.3加元) |
FAPI(巴巴多斯) | 該法案中的FAPI條款(定義見下文)適用於本公司Barbadian子公司於2012年和2013年賺取的與貴金屬流有關的大部分收入，應計入本公司的收入並在加拿大納税。 | 2012, 2013 | 2012-2013年度： 税費：5.7美元(7.7加元) 利息和其他罰款：2.8美元(3.7加元) 根據CRA的建議書，預計在2013年後的幾年內不會重新評估這一問題。 |
| a) | 加拿大國內税務事項(2014-2017) |
於二零一九年十月，本公司若干加拿大全資附屬公司收到二零一四年及二零一五年税務年度的重新評估通知（“二零一四年及二零一五年國內重新評估”），加拿大税務局透過調整扣除與貴金屬流協議有關的預付款項的時間，增加收入。CRA的立場是，預付款應按與財務報表中的預付款支出類似的方式扣除所得税。因此，加拿大税務局的立場導致預付款的扣除速度較慢，並加快了加拿大税收的支付。這將導致公司在這些年度需要繳納100萬加元（140萬加元）的聯邦和省所得税（在應用可用的非資本損失和其他扣除後）加上估計利息（計算至2022年12月31日）和20萬加元（30萬加元）的其他罰款。本公司已就二零一四年及二零一五年國內重估向加拿大税務局提交正式反對通知書，並就重估金額的50%以現金提供擔保（如財務報表附註9所述），並已就該等重估向加拿大税務法院提起上訴。
2021年9月14日，本公司收到2016年納税年度重新評估通知書（“2016年國內重新評估”）的基準與2014年和2015年國內重新評估相同，導致聯邦和省所得税增加740萬美元（1000萬加元）（扣除可用的非資本損失和其他扣除後）加上利息（計算至2022年12月31日）和適用的罰款230萬加元（310萬加元）。本公司已向CRA提交了一份正式的反對通知，反對2016年國內重新評估，並以現金支付了重新評估金額的50%，如財務報表附註9所述。
於2022年4月1日，本公司收到2017年税務年度的重新評估通知（“2017年國內重新評估”，連同2016年國內重新評估以及2014年及2015年國內重新評估統稱為“國內重新評估”），其基準與2014年及2015年國內重新評估相同，
2022年管理層討論與分析 | 32 |
導致聯邦和省所得税增加支付620萬加元（850萬加元）（在應用可用的非資本損失和其他扣除後）加上利息（計算至2022年12月31日）和適用的罰款210萬加元（280萬加元）。公司已向CRA提交了一份正式的反對通知，反對2017年國內重新評估，並以現金支付了重新評估金額的50%，如財務報表附註9所述。
如果加拿大税務局在2018年至2022年的納税年度以相同的基準重新評估特定的加拿大子公司，本公司估計將需要繳納加拿大税款（扣除可用的非資本損失和其他扣除額後）約4 420萬美元（5990萬加元）加利息（計算至2022年12月31日）及其他罰款約470萬加元（630萬加元）。
| b) | 墨西哥（2013-2016年） |
2018年12月和2019年12月，本公司收到CRA對2013年納税年度的重新評估通知（“2013年重新評估”）以及2014年和2015年納税年度（“二零一四年及二零一五年重估”，連同二零一三年重估統稱“二零一三年至二零一五年重估”）。重新評估乃根據加拿大所得税法（“所得税法”）的轉讓定價條文作出，並聲稱墨西哥附屬公司賺取的大部分收入應計入本公司的收入，並須於加拿大繳税。2013-2015年的重新評估導致額外的聯邦和省所得税1870萬加元（2530萬加元）加上估計利息（計算至2022年12月31日）和其他罰款1000萬加元（1360萬加元），但不包括根據加拿大-墨西哥税收協定的任何減免。本公司已就二零一三年至二零一五年的重估向CRA提交正式反對通知，並已就重估金額的50%以備用信用證形式提供擔保（如財務報表附註11（a）所述）。
2020年12月，CRA發佈了修訂後的2013-2015年重新評估，包括770萬加元（1030萬加元）的轉讓定價罰款。 本公司已向CRA提交正式的反對通知，反對這些修訂後的重新評估，並已以現金形式支付重新評估的罰款金額的50%，如財務報表附註9所述。 本公司已就二零一三年至二零一五年重估向加拿大税務法院提出上訴。
於2021年12月21日，本公司收到2016年税務年度重新評估通知書（“2016年重新評估”）與2013-2015年重新評估相同，導致聯邦和省所得税增加340萬美元（460萬加元）加上估計利息（計算至2022年12月31日）及其他罰款110萬加元（150萬加元），但未計入加拿大-墨西哥税收協定項下的任何減免。該公司的墨西哥子公司於2016年後停止運營，預計隨後幾年不會進行重新評估。
2016年的重新評估不包括轉讓定價處罰，目前正在審查中。如果CRA實施轉讓定價處罰，該公司估計金額將約為130萬美元(170萬加元)。本公司已向CRA提交正式反對2016年重估的通知，並已就重估金額的50%以現金形式提供擔保，一如財務報表附註9所述。
在2013至2016納税年度，該公司的墨西哥子公司按30%的税率向墨西哥税務機關繳納了總計3410萬美元(4.903億比索)的現金税。如果需要，該公司打算根據加拿大-墨西哥税收條約尋求雙重徵税的救濟。
| c) | 巴巴多斯(2014-2017) |
2014和2015年的重新評估也對本公司與其Barbadian子公司有關的情況進行了重新評估。重新評估是根據法案中的轉讓定價條款進行的，並聲稱Barbadian子公司賺取的與某些貴金屬流有關的大部分收入本應包括在公司的收入中，並在加拿大納税，導致額外的聯邦和省級所得税500萬美元(670萬加元)外加估計利息(計算到2022年12月31日)和其他罰款250萬美元(340萬加元)。如前所述，本公司已就2014年及2015年的重估向CRA提交正式反對通知，並已按財務報表附註11(A)所述，以備用信用證的形式就重估金額的50%提供擔保。
如上所述，2020年12月，CRA發佈了修訂後的2014和2015年重估，包括180萬美元(250萬加元)的轉讓定價罰款。本公司已向CRA提交正式反對該等修訂重估的通知，並已按財務報表附註9所述，就重估罰款額的50%以現金形式提供保證。本公司已就2014-2015年度重估向加拿大税務法院提出上訴。
於2021年12月21日，本公司收到2016年度重估及2017課税年度重估通知(“2017重估”，連同2016重估，“2016及2017重估”)，按照2014及2015年重估的相同基準，重估本公司與Barbadian附屬公司有關的本公司，導致額外的聯邦及省級所得税2,940萬加元(3,980萬加元)外加估計利息(計算至2022年12月31日)及其他罰款890萬元(1,210萬加元)。2016和2017年的重新評估不包括轉讓定價處罰，目前正在審查中。如果CRA實施轉讓定價處罰，該公司估計金額將約為1110萬美元(1510萬加元)。如財務報表附註9所述，本公司已向CRA提交正式反對2016年和2017年重估的通知，並已就重估金額的50%以現金形式提供擔保。
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如果CRA在相同的基礎上重新評估公司2018至2022年的納税年度，並繼續適用轉讓定價處罰，公司估計這些年度將額外繳納約2.168億美元(2.937億加元)的加拿大税，約8180萬美元(1.109億加元)的轉讓定價罰款加利息(計算至2022年12月31日)，以及約2310萬美元(3130萬加元)的其他罰款。
| d) | 巴巴多斯(2012-2013) |
於2020年8月，本公司收到有關其Barbadian附屬公司2012及2013課税年度的重估通知(“FAPI重估”，連同國內重估、2013年重估、2014及2015年重估，以及2016及2017個課税年度的“重估”)。FAPI重估稱，Barbadian子公司於該年度賺取的與貴金屬流有關的大部分收入應計入其加拿大母公司的收入，並應在加拿大作為外國應計財產收入(“FAPI”)納税。CRA指出，其立場可能不會延續到2013納税年度之後。FAPI的重估導致額外的聯邦和省級所得税570萬美元(770萬加元)加上估計利息(計算到2022年12月31日)和其他280萬美元(370萬加元)的罰款。本公司已就FAPI重估向加拿大税務管理局提交正式反對通知，已就財務報表附註9所述重估金額的50%以現金作擔保，並已就該等重估向加拿大税務法院提出上訴。
CRA審計仍在進行中，不能保證CRA不會進一步質疑本公司或其任何子公司提交納税申報單和報告收入的方式。倘若信貸評級機構成功挑戰本公司或附屬公司提交報税表及申報收入的方式，可能會導致額外的所得税、罰款及利息，從而對本公司產生重大不利影響。
關鍵會計政策和估算
根據“國際財務報告準則”編制合併財務報表時，本公司須作出判斷、估計及假設，以影響於合併財務報表日期呈報的資產及負債額、或有資產及負債的披露以及報告期內呈報的收入及支出。估計和假設不斷進行評估，並以管理層對相關事實和情況的最佳瞭解為基礎，同時考慮到以往的經驗。然而，實際結果可能與合併財務報表中包含的金額不同。
我們的主要會計政策和估計在財務報表附註2和3中披露。
新修訂的會計準則
某些新的會計準則和解釋已經公佈，這些準則和解釋是目前生效的要求或即將提出的要求。這些標準預計不會對公司當前或未來的報告期產生實質性影響。
流通股數據
弗蘭科-內華達公司被授權發行不限數量的普通股和優先股。有關每一類授權股份的權利、特權、限制和條件的詳細描述包括在我們最新的年度信息表格中，該表格的副本可在SEDAR www.sedar.com上找到，也可在我們的Form 40-F中找到，該表格的副本可在Edgarwww.sec.gov上找到。
截至2023年3月15日，已發行或可根據其他已發行證券發行的普通股數量如下：
普通股 |
| 數 |
|
傑出的 |
| 191,892,691 | |
可在行使弗蘭科-內華達期權後發行(1) |
| 718,718 | |
可在歸屬弗蘭科-內華達RSU時發行 |
| 102,104 | |
稀釋後普通股 |
| 192,713,513 | |
| 1 | 根據我們的股票薪酬計劃，有718,718份股票期權未償還給董事、高級管理人員、員工和其他人，行使價格從每股40.87加元到194.65加元不等。 |
在截至2022年12月31日的年度內，我們沒有根據我們的市值股權計劃發行任何普通股，該計劃於2022年5月28日到期。我們也沒有發行任何優先股。
2022年管理層討論與分析 | 34 |
財務報告和披露控制程序的內部控制
我們的管理層負責建立和維護弗蘭科-內華達對財務報告和其他財務披露的內部控制，以及我們的披露控制和程序。
財務報告的內部控制是一個旨在根據國際財務報告準則對財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。弗蘭科-內華達公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保持合理詳細、準確和公平地反映弗蘭科-內華達公司資產的交易和處置的記錄有關；(2)旨在提供合理保證，即交易記錄是必要的，以便根據國際財務報告準則編制財務報表，並且弗蘭科-內華達公司的收入和支出僅根據弗蘭科-內華達公司管理層和董事的授權進行；以及(Iii)旨在為防止或及時發現可能對弗蘭科-內華達公司的財務報表產生重大影響的未經授權獲取、使用或處置弗蘭科-內華達公司的資產提供合理保證。對其他財務披露的內部控制旨在確保本MD&A中包括的其他財務信息在所有重要方面都公平地反映本MD&A所述期間弗蘭科-內華達的財務狀況、經營結果和現金流。
弗蘭科-內華達公司的披露控制和程序旨在提供合理的保證，確保與弗蘭科-內華達公司(包括其合併子公司)有關的重要信息被這些實體內部的其他管理人員知曉，特別是在準備本MD&A期間，以及弗蘭科-內華達公司必須在其根據證券法規提交或提交的年度文件、臨時文件或其他報告中披露的信息在證券法規定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告。
由於其固有的侷限性，對財務報告和其他財務披露的內部控制可能無法防止或發現所有錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者對政策或程序的遵守程度可能發生變化。
我們的管理層在總裁&首席執行官(首席執行官)和首席財務官(首席財務官)的參與下，對弗蘭科-內華達公司財務報告內部控制的設計和運作的有效性進行了評估，該評估基於#年建立的框架和標準內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)發佈。在此評估的基礎上，管理層在總裁首席執行官兼首席財務官的監督下得出結論，弗蘭科-內華達的財務報告內部控制自2022年12月31日起生效。
在首席執行官和首席財務官的監督下，在管理層的參與下，還對弗蘭科-內華達公司的披露控制和程序(根據適用的加拿大證券法以及1934年美國證券交易法下的規則13a-15(E)和規則15d-15(E)的定義)的設計和運行的有效性進行了評估，根據評估，管理層得出結論，弗蘭科-內華達公司的披露控制和程序自2022年12月31日起生效。
在截至2022年12月31日的年度內，弗蘭科-內華達對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地很可能對弗蘭科-內華達的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
管理層關於財務報告內部控制有效性的報告(根據1934年美國證券交易法第13a-15(F)或15d-15(F)規則的定義)包括在弗蘭科-內華達公司截至2022年12月31日的財政年度的財務報告內部控制報告中。
非公認會計準則財務指標
現金成本和每個GEO的現金成本
現金成本和每售出GEO的現金成本是非GAAP財務衡量標準。弗蘭科-內華達將現金成本定義為銷售總成本減去損耗和折舊費用。每個售出的GEO的現金成本是通過將現金成本除以期間售出的GEO的數量來計算的，不包括預付的GEO。
管理層使用現金成本和每個售出的GEO的現金成本來評估弗蘭科-內華達公司從其特許權使用費、流動資金和工作利益中產生正現金流的能力。管理層和某些投資者還利用這一信息來評估弗蘭科-內華達公司相對於採礦業同行的表現，後者在類似的基礎上提出了這一衡量標準。每個GEO的現金成本和現金成本僅用於向投資者和分析師提供更多信息，不應單獨考慮或替代根據國際財務報告準則編制的業績衡量標準。根據《國際財務報告準則》，它們沒有任何標準化的含義，可能無法與其他發行人提出的類似措施相比較。
2022年管理層討論與分析 | 35 |
對售出的每個GEO的現金成本和現金成本進行對賬：
| | 截至以下三個月 | | 截至該年度為止 | | |||||||||||
| | 12月31日 | | | 12月31日 | | ||||||||||
(除按土力工程處金額外，以百萬元計算) |
| 2022 |
|
| 2021 |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| ||||
銷售總成本 | | $ | 119.3 | | | $ | 126.6 | | | $ | 463.1 | | | $ | 477.9 | |
損耗和折舊 | | | (73.5) | | | | (78.2) | | | | (286.2) | | | | (299.6) | |
現金成本 | | $ | 45.8 | | | $ | 48.4 | | | $ | 176.9 | | | $ | 178.3 | |
GEOS | |
| 183,886 | | |
| 182,543 | | |
| 729,960 | | |
| 728,237 | |
售出的每個土力工程處的現金成本 | | $ | 249 | | | $ | 265 | | | $ | 242 | | | $ | 245 | |
調整後EBITDA和調整後EBITDA每股
調整後的EBITDA和調整後的每股EBITDA是非GAAP財務指標，弗蘭科-內華達公司的定義是從淨收益(虧損)和每股收益(虧損)中剔除以下項目：
| ● | 所得税支出/回收； |
| ● | 財務費用； |
| ● | 財政收入； |
| ● | 損耗和折舊； |
| ● | 與特許權使用費、流轉和工作利益有關的減值費用和沖銷； |
| ● | 投資減值； |
| ● | 出售特許權使用費、流轉權益和工作權益的損益； |
| ● | 投資的收益/損失； |
| ● | 外匯損益和其他收入/支出；以及 |
| ● | 不尋常的非經常性項目。 |
管理層使用調整後的EBITDA和調整後的每股EBITDA來評估弗蘭科-內華達公司在報告期內的基本經營業績，協助規劃和預測未來的經營業績，並在其財務報表中補充信息。管理層認為，除了按照國際財務報告準則編制的指標，如淨收入和每股收益外，我們的投資者和分析師還使用調整後的EBITDA和調整後的每股EBITDA來評估弗蘭科-內華達的基本業務的結果，特別是因為排除的項目通常不包括在我們的指導中，但損耗和折舊費用除外。雖然這些措施中對淨收入和每股收益的調整包括經常性和非經常性項目，但管理層認為，調整後的EBITDA和調整後的每股EBITDA是衡量弗蘭科-內華達公司業績的有用指標，因為它們對一些項目進行了調整，這些項目可能與它們被確認的時期無關或對它們的確認期間產生不成比例的影響，影響我們不同時期核心經營業績的可比性，並不總是反映我們業務的基本經營業績和/或不一定指示未來的經營業績。經調整EBITDA和經調整EBITDA每股僅旨在向投資者和分析師提供額外信息，不應單獨考慮或替代根據國際財務報告準則編制的業績衡量標準。根據《國際財務報告準則》，它們沒有任何標準化的含義，可能無法與其他發行人提出的類似措施相比較。
淨收入與調整後EBITDA的對賬：
| | 截至以下三個月 | | | 截至該年度為止 |
| ||||||||||
| | 12月31日 | | | 12月31日 | | ||||||||||
(以百萬單位表示，每股金額除外) |
| 2022 |
|
| 2021 |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| ||||
淨收入 | | $ | 165.0 | | | $ | 220.9 | | | $ | 700.6 | | | $ | 733.7 | |
所得税費用 | |
| 30.0 | | | | 44.7 | | | | 133.1 | | | | 124.1 | |
財務費用 | |
| 0.7 | | | | 0.9 | | | | 3.2 | | | | 3.6 | |
財政收入 | |
| (6.7) | | | | (0.7) | | | | (12.6) | | | | (3.7) | |
損耗和折舊 | |
| 73.5 | | | | 78.2 | | | | 286.2 | | | | 299.6 | |
減值沖銷 | |
| — | | | | (75.5) | | | | — | | | | (68.0) | |
匯兑(收益)損失和其他(收入)費用 | |
| (0.1) | | | | 1.3 | | | | (3.6) | | | | 3.0 | |
調整後的EBITDA | | $ | 262.4 | | | $ | 269.8 | | | $ | 1,106.9 | | | $ | 1,092.3 | |
基本加權平均流通股 | |
| 191.7 | | |
| 191.2 | | |
| 191.5 | | |
| 191.1 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
基本每股收益 | | $ | 0.86 | | | $ | 1.16 | | | $ | 3.66 | | | $ | 3.84 | |
所得税費用 | |
| 0.16 | | | | 0.22 | | | | 0.70 | | | | 0.65 | |
財務費用 | |
| — | | | | — | | | | 0.02 | | | | 0.02 | |
財政收入 | |
| (0.03) | | | | — | | | | (0.07) | | | | (0.02) | |
損耗和折舊 | |
| 0.38 | | | | 0.41 | | | | 1.49 | | | | 1.57 | |
減值沖銷 | |
| — | | | | (0.39) | | | | — | | | | (0.36) | |
匯兑(收益)損失和其他(收入)費用 | |
| — | | |
| 0.01 | | | | (0.02) | | | | 0.02 | |
調整後每股EBITDA | | $ | 1.37 | | | $ | 1.41 | | | $ | 5.78 | | | $ | 5.72 | |
2022年管理層討論與分析 | 36 |
調整後EBITDA利潤率
調整後的EBITDA利潤率是一個非GAAP比率，由弗蘭科-內華達公司定義為調整後的EBITDA除以收入。弗蘭科-內華達公司在其年度激勵性薪酬流程中使用調整後的EBITDA利潤率來評估管理層在增加收入和控制成本方面的表現。管理層認為，除了根據國際財務報告準則準備的措施外，我們的投資者和分析師還使用調整後的EBITDA利潤率來評估公司相對於收入控制成本的能力。調整後的EBITDA保證金旨在向投資者和分析師提供更多信息，不應單獨考慮或替代根據國際財務報告準則編制的業績衡量標準。根據《國際財務報告準則》，它沒有任何標準化的含義，也可能無法與其他發行人提出的類似措施相比較。
調整後EBITDA利潤率的計算：
| | 截至以下三個月 | | | 截至該年度為止 | | ||||||||||
| | 12月31日 | | | 12月31日 | | ||||||||||
(以百萬表示，調整後的EBITDA利潤率除外) |
| 2022 |
|
| 2021 |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| ||||
調整後的EBITDA | | $ | 262.4 | | | $ | 269.8 | | | $ | 1,106.9 | | | $ | 1,092.3 | |
收入 | |
| 320.4 | | |
| 327.7 | | |
| 1,315.7 | | |
| 1,300.0 | |
調整後EBITDA利潤率 | |
| 81.9 | % | |
| 82.3 | % | |
| 84.1 | % | |
| 84.0 | % |
調整後淨收益和調整後每股淨收益
調整後的淨收入和調整後的每股淨收入是非GAAP財務指標，弗蘭科-內華達公司的定義是從淨收入(虧損)和每股收益中剔除以下項目：
| ● | 匯兑損益和其他收支； |
| ● | 與特許權使用費、流轉和工作利益有關的減值費用和沖銷； |
| ● | 投資減值； |
| ● | 出售特許權使用費、流轉權益和工作權益的損益； |
| ● | 投資的收益/損失； |
| ● | 不尋常的非經常性項目；以及 |
| ● | 所得税對這些項目的影響。 |
管理層使用調整後的淨收入和調整後的每股淨收入來評估弗蘭科-內華達公司在報告期內的基本經營業績，協助規劃和預測未來的經營業績，並在其財務報表中補充信息。管理層認為，除了按照國際財務報告準則編制的指標，如淨收入和每股收益，我們的投資者和分析師使用調整後的淨收入和調整後的每股淨收入來評估弗蘭科-內華達的基本業務的結果，特別是因為排除的項目通常不包括在我們的指導中。雖然這些措施中對淨收入和每股收益的調整包括經常性和非經常性項目，但管理層認為，調整後的淨收入和調整後的每股淨收入是衡量弗蘭科-內華達公司業績的有用指標，因為它們對一些項目進行了調整，這些項目可能與它們確認的期間無關或對它們的確認期間產生不成比例的影響，影響我們不同時期核心經營業績的可比性，並不總是反映我們業務的基本經營業績和/或不一定指示未來的經營業績。調整後淨收入和調整後每股淨收入旨在向投資者和分析師提供更多信息，不應單獨考慮或替代根據國際財務報告準則編制的業績衡量標準。根據《國際財務報告準則》，它們沒有任何標準化的含義，可能無法與其他發行人提出的類似措施相比較。
2022年管理層討論與分析 | 37 |
淨收入與調整後淨收入的對賬：
| | 截至以下三個月 | | 截至該年度為止 | | |||||||||||
| | 12月31日 | | | 12月31日 | | ||||||||||
(以百萬單位表示，每股金額除外) |
| 2022 |
|
| 2021 |
|
| 2022 |
|
| 2021 |
| ||||
淨收入 | | $ | 165.0 | | | $ | 220.9 | | | $ | 700.6 | | | $ | 733.7 | |
減值沖銷 | |
| — | | |
| (75.5) | | |
| — | | |
| (68.0) | |
匯兑(收益)損失和其他(收入)費用 | |
| (0.1) | | |
| 1.3 | | |
| (3.6) | | |
| 3.0 | |
與償還Noront貸款相關的財務收入 | |
| — | | |
| — | | |
| (2.2) | | |
| — | |
調整的税收效應 | | | — | | | | 19.3 | | | | 2.8 | | | | 17.8 | |
其他與税務有關的調整 | | | | | | | | | | | | | | | | |
確認以前未確認的遞延税項資產 | |
| — | | |
| (2.3) | | |
| — | | |
| (12.9) | |
調整後淨收益 | | $ | 164.9 | | | $ | 163.7 | | | $ | 697.6 | | | $ | 673.6 | |
基本加權平均流通股 | |
| 191.7 | | |
| 191.2 | | |
| 191.5 | | |
| 191.1 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
基本每股收益 | | $ | 0.86 | | | $ | 1.16 | | | $ | 3.66 | | | $ | 3.84 | |
減值沖銷 | | | — | | | | (0.40) | | | | — | | | | (0.36) | |
匯兑(收益)損失和其他(收入)費用 | |
| — | | |
| 0.01 | | |
| (0.02) | | |
| 0.02 | |
與償還Noront貸款相關的財務收入 | |
| — | | |
| — | | |
| (0.01) | | |
| — | |
調整的税收效應 | | | — | | | | 0.10 | | | | 0.01 | | | | 0.09 | |
其他與税務有關的調整 | | | | | | | | | | | | | | | | |
確認以前未確認的遞延税項資產 | |
| — | | |
| (0.01) | | |
| — | | |
| (0.07) | |
調整後每股淨收益 | | $ | 0.86 | | | $ | 0.86 | | | $ | 3.64 | | | $ | 3.52 | |
2022年管理層討論與分析 | 38 |
關於前瞻性信息的警示聲明
本MD&A分別包含適用的加拿大證券法和1995年美國私人證券訴訟改革法所指的“前瞻性信息”和“前瞻性陳述”，這些陳述可能包括但不限於有關未來事件或未來業績的陳述、管理層對弗蘭科-內華達公司增長的預期、經營結果、估計的未來收入、業績指引、資產的賬面價值、未來股息和對額外資本的要求、礦產資源和礦產儲量估計、產量估計、生產成本和收入、商品的未來需求和價格、預期的開採順序、商業前景和機會。第三方運營商的業績和計劃、CRA正在進行的審計、當前和未來納税評估的預期風險和可用的補救措施、公眾諮詢過程的完成、與GOP就Cobre巴拿馬礦擬議特許權合同獲得巴拿馬所有必要的批准以及擬議特許權合同的條款。此外，有關資源和儲量、地球觀測組織或礦山壽命的陳述屬於前瞻性陳述，因為它們涉及基於某些估計和假設的隱含評估，不能保證估計和假設是準確的，以及該等資源和儲量、地球觀測組織或礦山壽命將會實現。此類前瞻性陳述反映了管理層目前的信念，並以管理層目前掌握的信息為基礎。前瞻性陳述常常但並非總是可以通過使用“計劃”、“預期”、“預期”、“預算”、“可能”、“預定”、“估計”、“預測”、“預測”、“項目”、“打算”、“目標”、“目標”、“預期”或“相信”或這些詞語和短語的變化(包括消極變化)來確定，或可通過某些行動“可能”、“可能”、“應該”的表述來確定，“將”、“可能”或“將”被採取、發生或實現。前瞻性陳述涉及已知和未知的風險、不確定因素和其他因素，可能導致弗蘭科-內華達公司的實際結果、業績或成就與前瞻性陳述明示或暗示的任何未來結果、業績或成就大不相同。一些因素可能導致實際事件或結果與任何前瞻性陳述大不相同，包括但不限於：推動特許權使用費和收入的初級商品(黃金、鉑族金屬、銅、鎳、鈾、銀、鐵礦石以及石油和天然氣)的價格波動；加元和澳元、墨西哥比索以及產生收入的任何其他貨幣相對於美元的價值波動；國家和地方政府立法的變化，包括許可和許可制度以及税收政策及其執行；對公司實行全球最低税率；弗蘭科-內華達公司持有特許權使用費、特許權使用費或其他權益的任何國家的監管、政治或經濟動態；與弗蘭科-內華達公司持有特許權使用費、特許權使用費或其他權益的物業經營者有關的風險，包括這些經營者的所有權和控制權的變化；放棄或出售礦產資產；宏觀經濟發展的影響；弗蘭科-內華達公司可獲得或正在尋求的商機；獲得債務和股權資本的減少；訴訟；與弗蘭科-內華達持有特許權使用費、河流或其他權益的任何物業的權益有關的所有權、許可或許可證糾紛；該公司是否被確定為具有1986年美國國税法(修訂)第1297條所定義的“被動外國投資公司”(“PFIC”)地位；加拿大對離岸河流的税收處理可能發生變化；成本過度上升，以及弗蘭科-內華達持有特許權使用費、河流或其他權益的任何物業存在開發、許可、基礎設施、運營或技術方面的困難；獲得足夠的管道能力；實際礦產含量可能與技術報告中包含的資源和儲量不同；與資源估計、其他技術報告和採礦計劃的產量差異的速度和時間；與弗蘭科-內華達公司持有特許權使用費、河流或其他權益的開發和採礦業務相關的風險和危害，包括但不限於異常或意想不到的地質和冶金條件、斜坡坍塌或塌方、天坑、洪水和其他自然災害、恐怖主義、內亂或傳染性疾病的爆發；新冠肺炎(冠狀病毒)大流行的影響；以及收購資產的整合。本MD&A中包含的前瞻性陳述基於管理層認為合理的假設，包括但不限於：弗蘭科-內華達公司持有特許權使用費、收入或其他權益的物業的所有者或經營者以與過去的做法一致的方式持續經營；此類基礎物業的所有者或經營者所作的公開陳述和披露的準確性；作為資產組合基礎的商品的市場價格沒有重大不利變化；公司與確定其PFIC地位有關的持續收入和資產；現有税務待遇沒有重大變化； 税務機關對税法和法規的預期應用;任何税務機關的任何審計的預期評估和結果; Franco-Nevada持有特許權使用費、流或其他權益的任何重大財產沒有不利的發展;公開披露的尚未生產的基礎財產發展預期的準確性;收購資產的整合;以及不存在任何其他可能導致行動、事件或結果與預期、估計或意圖不同的因素。然而，不能保證前瞻性陳述將被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與這些陳述中的預期存在重大差異。請投資者注意，前瞻性陳述並不能保證未來的業績。此外，無法保證CRA正在進行的審計的結果或公司因此而面臨的風險。Franco-Nevada無法向投資者保證實際結果將與這些前瞻性陳述一致。因此，投資者不應過度依賴前瞻性陳述，因為其中存在固有的不確定性。
有關風險、不確定性和假設的其他信息，請參閲Franco-Nevadawww.sedar.com。內華達州不承擔任何義務更新或修改它們，以反映新的信息，估計或意見，未來事件或結果或其他，除非適用法律要求。
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