美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
(標記一)

☒
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告

截至本季度末2023年9月30日

或

☐
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

由_至_的過渡期
佣金文件編號001-36099
櫻桃山抵押貸款投資公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
馬裏蘭州
 
46-1315605
(法團或組織的州或其他司法管轄區)
 
(國際税務局僱主身分證號碼)

1451號公路34, 303號套房
 
 
法明戴爾, 新澤西
 
07727
(主要行政辦公室地址)
 
(郵政編碼)

(877) 870 – 7005
(註冊人的電話號碼，包括區號)

不適用
(前姓名、前地址和前財政年度，如果自上次報告以來發生變化)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每個班級的標題
交易代碼
註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元
CHMI
紐約證券交易所
8.20%A系列累計可贖回優先股，每股面值0.01美元
CHMI-PRA
紐約證券交易所
8.250%B系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股，每股面值0.01美元
CHMI-PRB
紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是  ☒不，不是。☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據 規則S-T(本章232.405節)規則405要求提交的每個交互數據文件。是  ☒*不是。☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器
☐
加速文件管理器
☐
 
 
 
 
非加速文件服務器
☒
規模較小的報告公司
☒
 
 
 
 
新興成長型公司
☐
 
 

如果是一家新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。☐不，不是。☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要根據 §240.10D-1(B)對註冊人的任何執行官員在相關恢復期間收到的基於激勵的薪酬進行恢復分析。☐

截至2023年11月2日，有26,978,077櫻桃山抵押貸款投資公司普通股流通股，每股面值0.01美元。

櫻桃山抵押貸款投資公司
 
目錄

 
 
頁面
 
 
前瞻性信息
5
 
 
 
第一部分：
財務信息
7
 
 
 
第1項。
合併財務報表
7
 
 
 
 
合併資產負債表
7
 
 
 
 
合併損益表(損益)
8
 
 
 
 
綜合全面收益表(損益表)
9
 
 
 
 
合併股東權益變動表
10
 
 
 
 
合併現金流量表
11
 
 
 
 
合併財務報表附註
12
 
 
 
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
 47
 
 
 
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
71
 
 
 
第四項。
控制和程序
76
 
 
第二部分。
其他信息
76
 
 
第1項。
法律訴訟
76
 
 
第1A項。
風險因素
76
 
 
 
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
76
 
 
 
第三項。
高級證券違約
76
 
 
 
第四項。
煤礦安全信息披露
76
 
 
 
第五項。
其他信息
76
 
 
 
第六項。
陳列品
77

目錄表

詞彙表
 
本詞彙表定義了我們在10-Q表格季度報告中其他地方使用的部分（但不是全部）術語。在 的本季度報告中 表格10-Q，除非另有特別説明或上下文另有説明，否則提及“我們”、“我們的”、“公司”或“CHMI”是指馬裏蘭州公司Cherry Hill Mortgage Investment Corporation及其 合併子公司;“經理”指Cherry Hill Mortgage Management，LLC，一家特拉華州有限責任公司;“運營合夥企業”指Cherry Hill Operating Partnership，LP，一家 特拉華州有限合夥公司。
 
 《機構》：指的是美國政府機構，如Ginnie Mae或GSE。
 
《機構RMBS》。指由機構發行的RMBS，或 一個機構保證支付證券的本金和利息。
 
“ASC” 指會計準則編碼。
 
“亞利桑那州立大學” 指 發佈的會計準則更新 FASB。
 
“手臂”。指利率可調的住宅按揭貸款。
 
“CFTC“指美國商品期貨交易 佣金.
 
“首席營銷官”指抵押擔保債務。CMO是 GSE發行的虧損分擔證券或代表細分為多個類別或部分證券的特定抵押貸款池權益的結構性債務工具，每部分證券具有不同的 到期日或風險狀況。
 
“代碼” 是指1986年《國內税收法》， 修正。
 
“信用增級”。指提高證券信用評級的技術，包括過度抵押、創造留存價差、創造附屬部分和保險。
 
“超額MSR”。指MSR中的權益，代表從抵押貸款池中收取的利息支付的 部分，扣除支付給抵押貸款服務商的基本服務費。
 
“財務會計準則委員會”它指的是財務會計準則委員會。
 
“房利美”。指聯邦國家抵押貸款協會。
 
“房地美”指聯邦住房貸款抵押公司。
 
“公認會計原則”這意味着美國公認的會計原則 。
 
“吉妮·梅”。指政府全國抵押貸款協會，這是美利堅合眾國住房和城市發展部內的一個全資公司機構。
 
“GSE”。指政府支持的企業。當我們 提到GSE時，我們指的是房利美或房地美。
 
“混合動力手臂”。指在一段特定的時間內(通常是三年、五年、七年或十年)固定利率，然後根據指定的利率指數調整為增量的住房抵押貸款。
 
“逆向IO”。指的是逆息證券， 是剝離證券的一種。這些債務證券不收取本金，票面利率與其參考指數成反比。

3
目錄表
“IO”。是指僅限利息的證券，這是一種 安全性被剝奪了IO條帶獲得基礎資產利息的指定部分。
 
“MBS”。指的是抵押貸款支持證券。
 
“MSR”。指抵押服務權。MSR提供 抵押服務商有權為抵押貸款或抵押池提供服務，以換取抵押貸款或相關抵押貸款的部分利息支付。MSR由兩部分組成：基本服務 費和額外的MSR。基本服務費是履行服務職責的報酬數額。
 
“按揭貸款”。指以房地產為擔保的貸款 以及收取貸款本金和利息（包括服務費）的權利。
 
《非機構RMBS》。是指虧損份額 由政府證券交易所發行或並非由機構發行或擔保的證券，包括投資級（AAA至BBB評級）和非投資級（BB評級至未評級）類別。
 
“房地產投資信託基金” 指根據 代碼.
 
《住房抵押貸款通行證》 是MBS 代表由住宅不動產擔保的抵押貸款“池”中的權益，其中每月向 支付基礎住宅抵押貸款的利息和本金（包括本金預付款） 證券持有人，實際上是“轉付”個別借款人就證券所依據的按揭貸款每月支付的款項，扣除支付給發行人/擔保人和服務商的費用。
 
“RMBS”：指住宅機構RMBS或非機構 RMBS。
 
“服務相關資產” 是指超額MSR和MSR。
 
“SIFMA”。指證券業和金融 市場協會。
 
“安全措施被剝離”。是由兩個或多個 類構成的RMBS，在一個RMBS池中獲得不同的本金或利息分配。剝離的安全包括IOS和逆向IOS。
 
“TBA”。指遠期結算機構RMBS，其中池 為“待公佈”。在TBA中，買方將同意購買具有某些本息條款和某些類型的標的抵押品的代理RMBS，以供未來交付，但要在TBA結算日前不久才能確定要交付的特定代理RMBS。
 
“TRS”這是指應税的REIT子公司。
 
“UPB”。指未付本金餘額。
 
《美國財政部》：是指美國財政部。
 
4
目錄表
關於前瞻性信息的警示聲明
 
          Cherry Hill Mortgage Investment Corporation(及其合併子公司，“公司”、“我們”、“我們”或“我們”)在本季度報告中根據1995年“私人證券訴訟改革法案”(見修訂後的1933年證券法第27A節和修訂後的1934年證券交易法(“交易法”)第21E節)的定義，在Form 10-Q表格中作出前瞻性陳述。對於這些陳述，公司要求保護這些章節中包含的前瞻性陳述的安全港。前瞻性陳述會受到重大風險和不確定性的影響，其中許多風險和不確定性很難預測，通常不在公司的控制範圍之內。這些前瞻性陳述包括有關公司業務、財務狀況、流動性、運營結果、計劃和目標的可能或假設未來結果的信息。當公司使用“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”、“將會”、“可能”或這些術語或其他類似術語的否定詞時，公司打算識別前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及許多風險和不確定性。我們的實際結果可能與我們的信念、預期、估計和預測大不相同，因此，您不應依賴這些前瞻性陳述作為對未來事件的預測。關於以下主題的陳述可能具有前瞻性：
 
•
公司的投資目標和經營戰略；
 
•
公司通過出售其股權和債務證券籌集資本的能力，以及將任何此類發行的淨收益投資於發行時確定的目標資產(如果有)的能力；
 
•
公司獲得未來融資安排並在現有融資安排到期時對其進行再融資的能力；
 
•
公司的預期槓桿率；
 
•
公司的預期投資及投資時間；
 
•
公司收購服務業相關資產以及抵押貸款和房地產相關證券的能力；
 
•
與公司證券持有者未來分配有關的估計和報表，以及公司向證券持有人進行分配的能力；
 
•
公司在市場上的競爭能力；
 
•
市場、行業和經濟趨勢；
 
•
美國政府、美國財政部和美國聯邦儲備委員會(美聯儲)理事會、房利美、房地美、金利美和美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)最近已經和將要採取的市場發展和行動；
 
•
抵押貸款修改計劃和未來的立法行動；
 
•
美聯儲利率的潛在變化；
 
•
本公司根據守則取得REIT資格並保持其資格的能力，以及由於遵守根據守則保持其REIT資格的要求而對本公司業務的限制；
 
•
公司是否有能力在1940年修訂的《投資公司法》(“投資公司法”)下的“投資公司”的定義中保持例外，或在其他方面不屬於這些定義。
 
•
預計資本支出和業務支出；
 
•
是否有合格的人員；以及
 
•
預計預付款和/或違約率。
 
5
目錄表
這個公司的信念、假設和預期可能會因許多可能的事件或因素而改變，這些事件或因素並非公司所知或在其控制範圍內。如果發生任何此類變化，公司的業務、財務狀況、流動資金和經營結果可能與公司前瞻性陳述中明示或暗示的情況大不相同。除其他外，可能導致公司的實際結果、業績、流動性或成就與公司前瞻性陳述中明示或暗示的大不相同的重要因素包括：
 
•
本季度報告表格10-Q中“第一部分，第二項.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”和“第一部分，第1A項”中討論的因素。公司截至2022年12月31日的年度報告Form 10-K中的風險因素；
 
•
資本市場的普遍波動性；
 
•
在商品價格高企、勞動力市場緊張和住宅空置率低等多重因素的刺激下，加速的通脹趨勢可能會導致利率進一步上升，並導致市場波動加劇；
 
•
公司投資目標和經營戰略的變化；
 
•
資本的可獲得性、條款和部署；
 
•
是否有合適的投資機會；
 
•
本公司有能力經營其持牌按揭服務附屬公司，並監督該附屬公司的活動；
 
•
公司管理與其業務相關的各種運營和監管風險的能力；
 
•
公司對其外部經理Cherry Hill Mortgage Management，LLC的依賴，以及公司或經理終止公司與經理簽訂的管理協議時，公司找到合適繼任者的能力；
 
•
公司資產、利率或整體經濟的變化；
 
•
公司投資違約率上升和/或收回率下降，包括更惡劣天氣和傳統天氣模式變化的影響；
 
•
疫情的最終地理傳播、嚴重程度和持續時間，例如新冠肺炎疫情的爆發和新變種病毒的出現， 政府當局可能採取的遏制或應對此類疫情影響的行動，以及此類疫情對美國和全球經濟總體以及美國住房抵押貸款市場和我們的財務狀況和運營結果的潛在負面影響；
 
•
利率、利差、收益率曲線、提前還款利率或收回利率的變化；
 
•
對公司業務的限制，這是由於遵守了根據守則保持其作為房地產投資信託基金的資格的要求，以及公司不符合《投資公司法》中“投資公司”的定義(或其他不屬於這些定義的定義)；
 
•
公司競爭的程度和性質，包括對公司投資的住宅按揭資產的競爭；以及
 
•
與收購、投資和管理住宅抵押貸款資產相關的其他風險。
 
隨後，儘管公司認為前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但不能保證未來的結果、活動水平、業績或成就。 這些前瞻性陳述僅適用於本季度報告10-Q表格之日。除非法律另有要求，否則本公司不承擔因新信息、未來事件或其他原因而更新或修訂任何前瞻性陳述的義務。

6
目錄表
第一部分 財務信息
 
第1項。
合併財務 報表

櫻桃山按揭投資公司及其附屬公司

合併 資產負債表

(以千為單位--股票和麪值數據除外)

   
(未經審計)
        
 
2023年9月30日
    
2022年12月31日
  
資產
            
RMBS，按公允價值計算(包括#美元的質押資產978,955及$815,171，分別)
  
$
1,016,801
    
$
931,431
  
對服務相關資產的投資，按公允價值計算(包括#美元的質押資產266,474及$279,739，分別)
    
266,474
      
279,739
  
現金和現金等價物
    
44,733
      
57,320
  
受限現金
    
25,697
      
8,234
  
衍生資產
    
35,831
      
45,533
  
未結算貿易應收賬款
     5,485       49,803  
應收賬款和其他資產
    
32,499
      
36,765
  
總資產
  
$
1,427,520
    
$
1,408,825
  
負債與股東權益
                
負債
                
回購協議
  
$
967,289
    
$
825,962
  
衍生負債
    
4,215
      
24,718
  
應付票據
    
172,008
      
183,888
  
應付股息
    
6,194
      
8,483
  
由於經理的原因
    
1,863
      
1,870
  
未結算貿易的應付款項
     -       78,881  
應計費用和其他負債
    
18,395
      
19,507
  
總負債
  
$
1,169,964
    
$
1,143,309
  
股東權益
                
A系列優先股，$0.01每股面值，100,000,000授權股份及2,781,635截至的已發行及已發行股份2023年9月30日和100,000,000授權股份及2,781,635截至的已發行及已發行股份2022年12月31日， 清算優先權為$69,541截至2023年9月30日和清算優先權#美元。69,541截至2022年12月31日
  
$
67,311
    
$
67,311
  
B系列優先股，$0.01每股面值，100,000,000授權股份及2,000,000截至的已發行及已發行股份2023年9月30日和100,000,000授權股份及2,000,000截至的已發行及已發行股份2022年12月31日， 清算優先權為$50,000截至2023年9月30日和清算優先權#美元。50,000截至2022年12月31日
    
48,068
      
48,068
  
普通股，$0.01 每股面值，500,000,000授權股份及26,978,077截至的已發行及已發行股份2023年9月30日和 500,000,000授權股份及23,508,130 截至的已發行和已發行股票2022年12月31日
    
274
      
239
  
額外實收資本
    
363,664
      
344,510
  
累計赤字
    
(193,174
)
    
(168,989
)
累計其他綜合損失
    
(32,072
)
    
(29,104
)
櫻桃山按揭投資公司股東權益總額
  
$
254,071
    
$
262,035
  
論合夥經營中的非控股利益
    
3,485
      
3,481
  
股東權益總額
  
$
257,556
    
$
265,516
  
總負債和股東權益
  
$
1,427,520
    
$
1,408,825
  

見合併財務報表附註。

7
目錄表
櫻桃山按揭投資公司及其附屬公司

合併 損益表

(未經審計)

(以千為單位-不包括每股和每股數據)

 
  
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的9個月，
  
 
  
2023
    
2022
    
2023
    
2022
  
收入
                        
利息收入
  
$
12,864
    
$
8,213
    
$
37,193
    
$
19,736
  
利息支出
    
13,337
      
4,882
      
38,460
      
9,024
  
淨利息收入(費用)
    
(473
)
    
3,331
      
(1,267
)
    
10,712
  
維修費收入
    
13,225
      
13,426
      
40,535
      
39,730
  
維修成本
    
2,869
      
2,725
      
8,098
      
8,533
  
維修淨收入
    
10,356
      
10,701
      
32,437
      
31,197
  
其他收入(虧損)
                                
RMBS已實現虧損，淨額
    
(10,209
)
    
(9,735
)
    
(21,464
)
    
(68,993
)
衍生品已實現收益(虧損)淨額
    
20,675
      
6,210
      
26,715
      
(7,158
)
已獲得資產的已實現收益，淨額
    
12
      
-
      
12
      
12
  
RMBS未實現虧損，按公允價值通過淨收益計量
     (19,755 )     -       (26,566 )     -  
衍生工具未實現收益，淨額
    
18,343
      
33,321
      
12,924
      
75,390
  
服務業相關資產投資的未實現收益(虧損)
    
1,578
      
2,293
      
(13,100
)
    
30,174
  
總收入
    
20,527
      
46,121
      
9,691
      
71,334
  
費用
                                
一般和行政費用
    
1,626
      
1,475
      
5,144
      
4,718
  
支付給關聯公司的管理費
    
1,740
      
1,625
      
5,114
      
5,032
  
總費用
    
3,366
      
3,100
      
10,258
      
9,750
  
所得税前收入(虧損)
    
17,161
      
43,021
      
(567
)
    
61,584
  
企業營業税撥備
    
1,276
      
1,344
      
1,244
      
6,642
  
淨收益(虧損)
    
15,885
      
41,677
      
(1,811
)
    
54,942
  
分配給經營合夥企業非控股權益的淨(收益)損失
    
(306
)
    
(866
)
    
34
      
(1,152
)
優先股股息
    
2,462
      
2,462
      
7,390
      
7,390
  
適用於普通股股東的淨收益(虧損)
  
$
13,117
    
$
38,349
    
$
(9,167
)
  
$
46,400
  
普通股每股淨收益(虧損)
                                
基本信息
  
$
0.49
    
$
1.91
    
$
(0.35
)
  
$
2.42
  
稀釋
  
$
0.49
    
$
1.90
    
$
(0.35
)
  
$
2.42
  
普通股加權平均流通股數
                                
基本信息
    
26,936,242
      
20,123,165
      
25,879,626
      
19,134,545
  
稀釋
    
26,978,077
      
20,156,606
      
25,907,638
      
19,159,846
  

見合併財務報表附註。

8
目錄表
櫻桃山按揭投資公司及其附屬公司

合併 全面收益表(虧損)

(未經審計)

(單位：千)

 
  
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的9個月，
  
 
  
2023
    
2022
    
2023
    
2022
  
淨收益(虧損)
  
$
15,885
    
$
41,677
    
$
(1,811
)
  
$
54,942
  
其他全面收益(虧損)：
                                
RMBS未實現虧損，可供出售，淨額
    
(14,485
)
    
(46,592
)
    
(2,968
)
    
(78,286
)
淨其他綜合虧損
    
(14,485
)
    
(46,592
)
    
(2,968
)
    
(78,286
)
綜合收益(虧損)
  
$
1,400
    
$
(4,915
)
  
$
(4,779
)
  
$
(23,344
)
經營合夥企業非控股權益應佔綜合收益(虧損)
    
29
      
(92
)
    
(90
)
    
(490
)
優先股股息
    
2,462
      
2,462
      
7,390
      
7,390
  
普通股股東應佔綜合虧損
  
$
(1,091
)
  
$
(7,285
)
  
$
(12,079
)
  
$
(30,244
)

見合併財務報表附註。

9
目錄表
櫻桃山按揭投資公司及其附屬公司

股東權益變動合併報表

(未經審計)

(以千為單位-不包括每股和每股數據)

 
  
普普通通
庫存
股票
    
普普通通
庫存
金額
    
擇優
庫存
股票
    
擇優
庫存
金額
    
其他內容
已繳費
資本
    
累計
其他
全面
收入(虧損)
    
保留
收益
(赤字)
    
非-
控管
對以下項目感興趣
運營中
夥伴關係
    
總計
股東的
權益
  
平衡，2021年12月31日
    
18,261,848
    
$
187
      
4,781,635
    
$
115,379
    
$
311,255
    
$
7,527
    
$
(158,483
)
  
$
2,951
    
$
278,816
  
普通股發行
    
505,000
      
5
      
-
      
-
      
4,099
      
-
      
-
      
-
      
4,104
  
優先股派息前淨收益
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
28,096
      
633
      
28,729
  
其他全面損失
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(44,535
)
    
-
      
-
      
(44,535
)
LTIP-OP單位獎
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
173
      
173
  
按LTIP-OP單元付費分配
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(91
)
    
(91
)
已宣佈的普通股股息，$0.27每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(5,082
)
    
-
      
(5,082
)
宣佈的優先系列A級股息，$0.5125每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(1,432
)
    
-
      
(1,432
)
宣佈的優先B系列股息，$0.5156每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(1,031
)
    
-
      
(1,031
)
平衡，3月31日，2022
    
18,766,848
    
$
192
      
4,781,635
    
$
115,379
    
$
315,354
    
$
(37,008
)
  
$
(137,932
)
  
$
3,666
    
$
259,651
  
普通股發行
    
881,097
      
9
      
-
      
-
      
5,804
      
-
      
-
      
-
      
5,813
  
優先股派息前淨虧損
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(15,117
)
    
(347
)
    
(15,464
)
其他全面收入
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
12,841
      
-
      
-
      
12,841
  
LTIP-OP單位獎
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
105
      
105
  
按LTIP-OP單元付費分配
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(109
)
    
(109
)
已宣佈的普通股股息，$0.27每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(5,290
)
    
-
      
(5,290
)
宣佈的優先系列A級股息，$0.5125每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(1,432
)
    
-
      
(1,432
)
宣佈的優先B系列股息，$0.5156每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(1,031
)
    
-
      
(1,031
)
餘額，6月30日， 2022
    
19,647,945
    
$
201
      
4,781,635
    
$
115,379
    
$
321,158
    
$
(24,167
)
  
$
(160,802
)
  
$
3,315
    
$
255,084
  
普通股發行
    
1,341,085
      
13
       -
       -
       8,752
       -
       -
       -
       8,765
  
優先股派息前淨收益
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
40,811
      
866
      
41,677
  
其他全面損失
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(46,592
)
    
-
      
-
      
(46,592
)
LTIP-OP單位獎
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
109
      
109
  
按LTIP-OP單元付費分配
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(108
)
    
(108
)
已宣佈的普通股股息，$0.27每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(5,671
)
    
-
      
(5,671
)
宣佈的優先系列A級股息，$0.5125每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(1,432
)
    
-
      
(1,432
)
宣佈的優先B系列股息，$0.5156每股
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
(1,031
)
    
-
      
(1,031
)
餘額，9月30日， 2022
    
20,989,030
    
$
214
      
4,781,635
    
$
115,379
     $ 329,910     $ (70,759 )  
$
(128,125
)
  
$
4,182
    
$
250,801
  
                                                                         
平衡，2022年12月31日
     23,508,130     $ 239       4,781,635     $ 115,379     $ 344,510     $ (29,104 )   $ (168,989 )   $ 3,481     $ 265,516  
普通股發行
     2,140,000       22       -       -       12,672       -       -       -       12,694  
優先股派息前淨虧損
     -       -       -       -       -       -       (18,945 )     (377 )     (19,322 )
其他全面收入
     -       -       -       -       -       14,639       -       -       14,639  
LTIP-OP單位獎
     -       -       -       -       -       -       -       117       117  
按LTIP-OP單元付費分配
     -       -       -       -       -       -       -       (109 )     (109 )
已宣佈的普通股股息，$0.27每股
     -       -       -       -       -       -       (6,927 )     -       (6,927 )
宣佈的優先系列A級股息，$0.5125每股
     -       -       -       -       -       -       (1,432 )     -       (1,432 )
宣佈的優先B系列股息，$0.5156每股
     -       -
       -
       -
       -
       -
       (1,031 )     -
       (1,031 )
平衡，3月31日，2023
     25,648,130     $ 261       4,781,635     $ 115,379     $ 357,182     $ (14,465 )   $ (197,324 )   $ 3,112     $ 264,145  
普通股發行
     1,329,947       13       -       -       6,430       -       -       -       6,443  
優先股派息前淨收益
     -       -       -       -       -       -       1,589       37       1,626  
其他全面損失
     -       -       -       -       -       (3,122 )     -       -       (3,122 )
LTIP-OP單位獎
     -       -       -       -       -       -       -       117       117  
按LTIP-OP單元付費分配
     -       -       -       -       -       -       -       (132 )     (132 )
已宣佈的普通股股息，$0.15每股
     -       -       -       -       -       -       (4,045 )     -       (4,045 )
宣佈的優先系列A級股息，$0.5125每股
     -       -       -       -       -       -       (1,432 )     -       (1,432 )
宣佈的優先B系列股息，$0.5156每股
     -       -       -       -       -       -       (1,031 )     -       (1,031 )
餘額，6月30日， 2023
     26,978,077     $ 274       4,781,635     $ 115,379     $ 363,612     $ (17,587 )   $ (202,243 )   $ 3,134     $ 262,569  
普通股發行
     -       -       -       -       52       -       -       -       52  
優先股派息前淨收益
     -       -       -       -       -       -       15,579       306       15,885  
其他全面損失
     -       -       -       -       -       (14,485 )     -       -       (14,485 )
LTIP-OP單位獎
     -       -       -       -       -       -       -       117       117  
按LTIP-OP單元付費分配
     -       -       -       -       -       -       -       (72 )     (72 )
已宣佈的普通股股息，$0.27每股
     -       -       -       -       -       -       (4,048 )     -       (4,048 )
宣佈的優先系列A級股息，$0.5125每股
     -       -       -       -       -       -       (1,432 )     -       (1,432 )
宣佈的優先B系列股息，$0.5156每股
     -       -       -       -       -       -       (1,030 )     -       (1,030 )
餘額，9月30日， 2023
     26,978,077     $ 274       4,781,635     $ 115,379     $ 363,664     $ (32,072 )   $ (193,174 )   $ 3,485     $ 257,556  

見合併財務報表附註。

10
目錄表
櫻桃山按揭投資公司及其附屬公司

合併 現金流量表

(未經審計)

(單位：千)

 
  
截至9月30日的9個月，
  
 
  
2023
    
2022
  
經營活動的現金流
            
淨收益(虧損)
  
$
(1,811
)
  
$
54,942
  
將淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
                
RMBS已實現虧損，淨額
    
21,464
      
68,993
  
服務業相關資產投資的未實現(收益)虧損
    
13,100
      
(30,174
)
已獲得資產的已實現收益，淨額
    
(12
)
    
(12
)
衍生工具已實現(收益)損失，淨額
    
(26,715
)
    
7,158
  
RMBS未實現虧損，按公允價值通過淨收益計量
     26,566       -  
衍生工具未實現收益，淨額
    
(12,924
)
    
(75,390
)
RMBS保費攤銷(增值)
    
(1,237
)
    
942
  
遞延融資成本攤銷
    
120
      
80
  
LTIP-OP單位獎
    
351
      
387
  
以下內容中的更改：
                
應收賬款和其他資產，淨額
    
4,280
      
13,436
  
由於附屬公司
    
(7
)
    
424
  
應計費用和其他負債，淨額
    
(1,112
)
    
3,935
  
經營活動提供的淨現金
  
$
22,063
    
$
44,721
  
投資活動產生的現金流
                
購買RMBS
    
(627,876
)
    
(867,327
)
RMBS的本金償還
    
51,066
      
78,348
  
出售RMBS所得款項
    
407,116
      
689,337
  
收購MSR
    
165
      
(30,119
)
支付衍生工具的結算費用
    
(12,130
)
    
(7,301
)
衍生工具結算所得收益
     17,516       -  
用於投資活動的現金淨額
  
$
(164,143
)
  
$
(137,062
)
融資活動產生的現金流
                
回購協議下的借款
    
7,338,069
      
4,424,317
  
回購協議的償還
    
(7,196,742
)
    
(4,424,397
)
衍生品融資收益
    
23,454
      
53,697
  
銀行貸款收益
    
-
      
33,000
  
償還銀行貸款本金
     (12,000 )     (1,000 )
已支付的股息
    
(24,701
)
    
(22,684
)
LTIP-OP已支付分配單位
    
(313
)
    
(308
)
發行普通股，扣除發行成本
    
19,189
      
18,682
  
融資活動提供的現金淨額
  
$
146,956
    
$
81,307
  
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)
  
$
4,876
    
$
(11,034
)
期初現金、現金等價物和限制性現金
    
65,554
      
76,777
  
現金、現金等價物和受限現金，期末
  
$
70,430
    
$
65,743
  
現金流量信息的補充披露
                
期內支付的利息支出現金
  
$
21,566
    
$
5,766
  
在此期間支付的所得税現金
  
54
  

57
  
非現金投融資活動補充附表
                
已宣佈但未支付的股息
  
$
6,194
    
$
7,804
  
出售RMBS，在期末後結算
  
(5,485
 )
  
(63,582
 )
購買RMBS，期末結算
  
-
    
26,565  

見合併財務報表附註。

11
目錄表
櫻桃山按揭投資公司及其附屬公司
合併説明 財務報表
2023年9月30日
(未經審計)

注1--組織和業務

Cherry Hill Mortgage Investment Corporation(及其合併子公司“公司”)於2012年10月31日在馬裏蘭州註冊成立，並被組織投資於美國的住宅抵押貸款資產。根據該公司的章程，該公司有權發行最多500,000,000 普通股和100,000,000優先股，每股面值$0.01每股。

隨附的綜合財務報表包括本公司附屬公司的賬目：Cherry Hill營運合夥公司、LP(“營運合夥企業”)、CHMI Sub-REIT，Inc.(“Sub-REIT”)、Cherry Hill QRS I，LLC、Cherry Hill QRS II、LLC、Cherry Hill QRS III、LLC(“QRS III”)、Cherry Hill QRS IV、LLC、Cherry Hill QRS V、LLC(“QRS V”)、CHMI Solutions，Inc.(“CHMI Solutions”)和Aurora Financial Group，公司(“奧羅拉”)。

本公司是與Cherry Hill Mortgage Management，LLC(“經理”)簽訂管理協議(“管理協議”)的一方，該公司是由Stanley Midleman先生創建的特拉華州有限責任公司。基金經理是與自由按揭公司(“自由按揭”)訂立服務協議(“服務協議”)的一方，而自由按揭公司由米德曼先生擁有及控制。該經理由 為中間人先生的利益而設立的“保密信託”所有。關於《管理協議》的進一步討論，見附註7。

本公司已選擇從截至2013年12月31日的短期納税年度開始，作為房地產投資信託基金對美國聯邦所得税徵税。只要公司 繼續遵守聯邦税法的多項要求，並保持其作為房地產投資信託基金的資格，公司一般不需要繳納美國聯邦所得税，前提是公司每年將其應納税所得額 分配給其股東，並且不從事被禁止的交易。然而，公司可能從事的某些活動可能導致其獲得的收入不符合REIT的資格收入。

自2020年1月1日起，運營夥伴關係擁有98.1% 於2023年9月30日，本公司將其幾乎所有資產貢獻給附屬房地產投資信託基金，以換取附屬房地產投資信託基金的所有普通股。由於這項貢獻，附屬房地產投資信託基金為營運合夥企業的全資附屬公司，而以前由營運合夥企業透過其附屬公司進行的業務，現由附屬房地產投資信託基金透過該等附屬公司進行。附屬房地產投資信託基金根據守則被選為房地產投資信託基金，自截至2020年12月31日的課税年度起計税。

附註2--列報依據和重要會計政策

會計基礎

隨附的合併財務報表是根據美國公認財務信息會計原則(“公認會計原則”)以及S-X法規第10條和10-Q表的報告要求編制的。合併財務報表包括本公司及其合併子公司的賬目。所有重大的公司間交易和餘額都已被沖銷。本公司合併其擁有50%或以上投資並對該實體的重大運營、財務和投資決策擁有控制權的實體。合併財務報表反映所有必要的經常性調整，以便公平列報本報告所列各期間的結果。.

12
目錄表
預算的使用

按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出一些重要的估計和假設。該等估計包括服務相關資產、人民幣抵押貸款證券化及衍生工具的公允價值估計、信貸損失及影響截至綜合財務報表日期及所涵蓋期間某些資產、收入、負債及開支的報告金額的其他估計。這些估計很可能在短期內發生變化。該公司的估計本質上是主觀的。實際結果可能與公司的估計不同，差異可能是 實質性的。

風險和不確定性

在正常的業務過程中，公司主要遇到兩種重要的經濟風險：信用和市場。信用風險是指因借款人或衍生品交易對手無力或不願支付合同要求的款項而導致公司在RMBS、服務相關資產和衍生品方面的投資發生違約的風險。市場風險反映由於利率、利差或其他市場因素(包括公司RMBS和服務相關資產的預付款速度)的變化，對RMBS、服務相關資產和衍生品的投資價值的變化。本公司受制於房地產及與房地產相關的債務工具所涉及的風險。除其他外，這些風險通常與總體經濟環境的變化、抵押貸款市場的變化、税法、利率水平的變化以及融資的可獲得性有關。

該公司還面臨與其作為美國聯邦所得税目的房地產投資信託基金的地位相關的某些風險。如果本公司在任何課税年度未能獲得REIT資格，本公司將為其REIT收入繳納美國聯邦所得税，這可能是一筆很大的税款。除非根據某些法定條文有權獲得寬免，否則本公司亦會在喪失資格的下一年度起計四個課税年度內，被取消作為房地產投資信託基金的資格。

對RMBS的投資

分類 – 本公司 在其綜合資產負債表中按公允價值報告其在RMBS的所有投資。根據會計準則彙編(“ASC”)320，投資-債務和股權證券，公司可在購買時將證券指定為持有至到期、可供出售或交易的證券，這取決於公司持有證券至到期日的能力和意圖。或者，公司也可以根據ASC 825《金融工具》選擇公允價值證券會計選項 。在2023年1月1日之前，公司將其RMBS指定為可供出售。2023年1月1日，本公司選擇了公允價值選項，對該日期後收購的所有RMBS進行會計處理。 歸類為可供出售證券的未實現損益在合併資產負債表內的“累計其他綜合損失”中報告，而本公司選擇公允價值選項的證券的未實現損益在合併損益表中的“RMBS未實現損失”中報告，該損失通過收益、淨額按公允價值計量。

公允價值是在ASC 820公允價值計量和披露的指導下確定的。管理層的判斷用於得出公司RMBS投資的公允價值，考慮到從第三方定價提供商獲得的價格和其他適用的市場數據。第三方定價提供商使用的定價模型通常包含優惠券、一級和二級抵押貸款利率、利率重置期、發行人、提前還款速度、信用提升和證券預期壽命等因素。 公司應用ASC 820指南的情況將在注9中進一步詳細討論。

投資證券交易在交易日被記錄。 在處置時，證券的已實現淨收益或淨虧損根據特定投資的成本確定，對於被指定為可供出售的證券，從累積的其他綜合收益中重新分類為 收益。公允價值為#美元的RMBS5.5在截至2023年9月30日的九個月期間售出的100,000,000美元在 期結束後結算。在截至2023年9月30日的9個月期間購買的所有RMBS均在期末之前結算。公允價值為#美元的RMBS49.8在截至2022年12月31日的年度內售出的100萬美元在年終後結清。公允價值為#美元的RMBS78.9在截至2022年12月31日的年度內購買的1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元於年底後結算。

13
目錄表
收入確認-息票支付的利息收入根據RMBS的未償還本金金額及其合同條款應計。與購買RMBS相關的溢價和折扣分別在證券的預計壽命內攤銷和增加到利息收入中，使用 實際利息方法。該公司估計提前還款速度以計算有效收益率的政策是評估歷史業績、對提前還款速度的共識以及當前市場狀況。將根據 實際預付款活動進行調整。我們確認應收利息約為#美元。4.2百萬美元和美元3.3分別為2023年9月30日和2022年12月31日。應收利息收入已歸入合併資產負債表中的“應收賬款及其他資產”。關於應收款和其他資產的進一步討論，見附註13。

減損 – 當可供出售指定證券的公允價值在資產負債表日低於其攤餘成本基礎時，該證券的成本基礎被視為減值。如果本公司確定其打算出售該證券，或者很可能需要在收回前出售該證券，本公司將在綜合損益表中將公允價值和攤銷成本之間的差額確認為虧損。如果本公司確定其不打算出售該證券，或者其不太可能需要在收回前出售該證券，則本公司必須評估受損證券的公允價值的下降，並確定該下降是由信用損失還是非信用相關因素造成的。在評估是否存在信用損失時，本公司就是否存在信用損失進行定性評估，如有必要，它將減值證券的估計未來現金流量的現值與該證券的攤餘成本基礎進行比較。估計的未來現金流反映了“市場參與者”將使用的現金流，通常包括與利率波動、提前還款速度、違約率、抵押品表現、預計信貸損失的時間和金額有關的假設，以及納入對當前市場發展和事件的觀察。現金流按利率 貼現，利率等於用於附生利息收入的當期收益率。如果預計未來現金流量的現值低於證券的攤餘成本基礎，則存在預期的信用損失，並計入合併損益表中證券的信用損失準備金 。由於本公司所有可供出售的指定證券均為代理RMBS，因此本公司不計入信貸損失準備金。

對MSR的投資

分類-MSR代表償還抵押貸款的合同權利。本公司已選擇公允價值選項來記錄其對MSR的投資，以便為合併財務報表的使用者提供有關提前還款風險和其他市場因素對MSR的影響的更好信息。根據這一選擇，本公司按季度記錄其在MSR的投資的估值調整，以確認其MSR在淨收入中的公允價值變化，如下所述。

儘管MSR的交易在市場上是可以觀察到的，但估值包括無法觀察到的市場數據輸入(預付款速度、拖欠水平、服務成本和貼現率)。MSR的公允價值變動在綜合損益表中報告。MSR公允價值的波動計入綜合損益表中的“服務相關資產投資的未實現收益(虧損)”。公允價值一般通過使用貼現率對預期未來現金流量進行貼現來確定，貼現率納入了特定於MSR的市場風險和流動性溢價，因此可能與其實際收益率不同。在根據ASC 820確定MSR的估值時，管理層使用內部開發的定價模型，該模型基於某些不可觀察到的基於市場的投入。本公司 將這些估值歸類為公允價值層次中的第三級。該公司應用ASC 820指南的情況在附註9中有更詳細的討論。

收入確認-抵押貸款服務費收入是指為抵押貸款提供服務而獲得的收入。維修費是按合同規定的百分比計算的F未償還本金餘額，並在收取相關抵押貸款付款時確認為收入。相應的服務成本在發生時計入費用。收到的維修費收入和發生的維修費支出在綜合收益表(虧損)中列報。與MSR有關的託管賬户的浮動收入計入綜合損益表中的“淨利息收入”。滯納金和輔助收入計入綜合損益表中的“維修費收入”。

14
目錄表
作為MSR的所有者，公司可能有義務向MSR相關貸款的第三方所有者預付 本金和利息，但尚未從個人借款人那裏收到。這些預付款被報告為CONS上“應收款和其他資產”行項目 內的預付款。過時的資產負債表。除本金和利息預付款外，可償還的維修預付款也已列入合併資產負債表上的“應收款和其他資產”。聯邦國家抵押協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)根據相關準則發放的預付款一般可以收回。該公司的服務相關資產全部由房利美和房地美組成截止日期的Mac MSR2023年9月30日和2022年12月31日。因此，本公司已確定不是保留未記錄的記錄相關標的貸款的超額預付款在2023年9月30日和2022年12月31日是必要的。關於公司的應收賬款和其他資產，包括公司的服務預付款的進一步討論，請參見附註13。

衍生工具和套期保值活動

衍生品交易包括掉期、掉期、美國國債期貨和“待公佈”證券(“TBA”)。TBA合同是購買或出售具有特定發行人、期限和息票的代理RMBS以供未來交付的協議。掉期 和掉期僅由本公司出於利率風險管理的目的而訂立。TBA和美國國債期貨用於管理公司為MSR提供的融資工具的持續期風險、基差風險和定價風險。關於某一交易/頭寸(或其部分)是否在經濟上進行對衝的決定，是根據所涉及的風險和高級管理層確定的其他因素(包括守則對REITs施加的限制)逐案作出的。在確定是否從經濟上對衝風險時，公司可能會考慮其他資產、負債、確定承諾和預期交易是否已經抵消或降低了風險。所有作為經濟套期保值進行的交易都是為了將公司可能產生的經濟損失降至最低。一般而言，除非另有特別説明，否則簽訂的衍生品並不符合《公認會計原則》下的套期保值要求。

本公司 不時加入TBA美元名冊，代表同時買賣條款相同但結算日期不同的TBA合約的交易。在較晚月份結算的TBA合約的價格通常比較早月份的合約有折扣 ，差價通常稱為“降價”。這一下降反映了投資於類似機構RMBS的預期淨利息收入，扣除隱含融資成本後，由於在較晚的月份而不是在較早的月份結算合同，該淨利息收入將被放棄。當前結算月價格與遠期結算月價格之間的下跌是因為在TBA美元滾動市場中，提供融資的一方將保留融資期內應計的所有本金和利息付款。因此，TBA美元滾動的收入下降通常代表標的機構RMBS賺取的淨利息收入減去隱含融資成本的經濟等價物。TBA美元滾動交易在公認會計原則下作為一系列衍生品交易入賬。

本公司的雙邊衍生金融工具存在信用風險，以致其交易對手可能無法履行協議的條款。 本公司通過限制其對任何一個交易對手的風險敞口來降低此類風險。此外，由於這種類型的信用風險而導致的任何一方的潛在損失風險也受到監測。該公司的利率掉期和美國國債期貨需要在交易所進行清算，這進一步減輕了信用風險，但並未消除。管理層預計不會因其衍生金融工具的其他各方違約而造成任何重大損失。

分類-所有衍生工具，包括資產負債表，在綜合資產負債表上確認為資產或負債，並按公允價值計量。TBA衍生品的公允價值是使用與評估代理RMBS類似的方法確定的。由於這些票據的性質，它們在會計期末可能處於應收/資產狀況或應付/負債狀況。只要滿足下列條件，合同項下應付給同一當事人的衍生金額和應收賬款就可以抵銷：(1)雙方都欠其他可確定的金額；(2)報告方有權用另一方所欠的金額抵銷欠款；(3)報告方打算抵銷；(4)抵銷權可依法執行。本公司報告根據信貸支持協議支付或收到的衍生工具的公允價值總額，當本公司相信根據可強制執行的主淨額結算協議存在法定抵銷權時，公允價值可能按交易對手淨額反映。關於抵銷資產和負債的進一步討論，見附註8。

15
目錄表
收入確認 – 對於未被指定為套期保值的衍生品，此類 衍生品的任何付款或公允價值波動目前已分別在綜合損益表中的“衍生品已實現收益(虧損)淨額”和“衍生品未實現收益(虧損)淨額”中確認。利率互換定期利息 收入(費用)計入綜合損益表中的“衍生產品已實現收益(虧損)，淨額”。

現金和現金等價物及限制性現金

本公司將所有購買時到期日在90天或以下的高流動性短期投資視為現金等價物。主要金融機構存款的幾乎所有金額都超過了保險限額。限制性現金是指交易對手(I)持有的公司現金，作為公司衍生品的抵押品(約#美元2.6百萬美元和美元4.2百萬美元2023年9月30日和2022年12月31日)和(Ii)作為其回購協議下借款的抵押品 (約為#美元23.1百萬美元和美元4.1百萬美元2023年9月30日和2022年12月31日)。

本公司的中央結算利率掉期要求本公司公佈由結算所釐定的“初始保證金”金額，該金額一般設定在足以保障交易所免受利率掉期最高估計單日價格變動影響的水平。本公司亦以交易所計量的公允價值每日變動為基礎交換“變動保證金”。由於某些中央結算活動規則的修訂，變動保證金的交換是利率互換的結算，而不是質押抵押品。本公司已將收取或支付利率掉期變動保證金作為直接減少或增加利率掉期資產或負債的賬面價值入賬。在…2023年9月30日和2022年12月31日，約為1美元103.0 百萬美元和$99.0按公允價值計算，利率互換資產的差額分別為1,000,000,000美元。

歸功於經理

C.“欠經理”項下的款項綜合資產負債表指根據管理協議應付經理的金額。有關 管理層同意的更多信息請參閲附註7.

所得税

本公司選擇從截至2013年12月31日的較短的課税年度開始，根據守則第856至860節作為房地產投資信託基金徵税。美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其應納税所得額的90%，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得，並且 如果每年分配的應納税所得額低於其應納税所得額的100%，則應按正常的公司所得税税率納税。該公司的TRS、CHMI Solutions以及CHMI Solutions的全資子公司Aurora的應納税所得額需繳納 美國聯邦所得税。為了保持REIT的資格，公司必須將其年度REIT應納税所得額的至少90%分配給其股東，並滿足某些其他要求，如其可能持有的資產、可能產生的收入及其股東構成。2017年，美國國税局發佈了一項收入程序，允許“公開發行”的房地產投資信託基金進行選擇性股票股息(即以股票和現金混合支付的股息)， 至少20%的分配總額以現金支付，以滿足其房地產投資信託基金的分配要求。2021年12月，美國國税局發佈了一項税收程序，暫時將必須以現金支付的分配總額的最低金額 降至10%，適用於當天或之後宣佈的分配十一月2021年6月1日及之前 2022年6月30日或之前，只要滿足收入程序中詳細説明的某些其他參數。根據這些收入程序，公司過去曾選擇D以股票和現金的混合方式分配其應納税所得額。.

16
目錄表
本公司按照美國會計準則第740條計算所得税，所得税。 ASC 740要求記錄遞延所得税，以反映用於財務報告目的的公司資產和負債的賬面金額與用於所得税的金額之間的臨時差異的淨税收影響。 包括營業虧損結轉在內的收入。遞延税項資產及負債採用制定税率計量，預計適用於預計收回或結算該等暫時性差額的年度的應税收入。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在包括頒佈日期在內的期間的收益中確認。本公司根據美國會計準則第740條評估其所有未結税年度的税務狀況，並確定其是否有任何重大未確認負債。本公司按其認為更有可能發生的程度記錄這些負債。本公司將與所得税有關的利息和罰金計入合併損益表中的所得税準備金。本公司並未招致任何利息或罰款。

RMBS已實現收益(虧損)

在截至2023年9月30日的三個月和九個月期間，該公司沒有出售任何以公允價值通過收益計量的RMBS。下表列出了可供出售人民幣抵押貸款證券的已實現損益，按公允價值通過其他綜合收益在所示期間計算(以千美元為單位)：

 
  
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的9個月，
  
 
  
2023
    
2022
    
2023
    
2022
  
RMBS已實現收益(虧損)，淨額
                        
可供出售的RMBS的收益，通過保監處以公允價值衡量。(A)
  
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
50
  
可供出售的RMBS虧損，通過保監處以公允價值計量。(A)
    
(10,209
)
    
(9,735
)
    
(21,464
)
    
(69,043
)
RMBS已實現虧損，淨額
  
$
(10,209
)
  
$
(9,735
)
  
$
(21,464
)
  
$
(68,993
)

(A)
在收益中確認。

回購協議和利息支出

T公司通過主回購協議下的短期借款為其在RMBS的投資提供資金。回購協議下的借款一般是一年內到期的短期債務。這些借款通常在建議的回購交易期限(例如30天、60天等)內由“借貸”對手方不時提供的利率。超過隔夜SOFR利率的指定保證金。回購協議代表未承諾的 融資。這些協議下的借款被視為抵押融資交易，並按各自協議中規定的合同金額入賬。利息按合同金額按 權責發生制記錄。

應付股息

由於本公司根據守則組織為房地產投資信託基金，根據法律規定，本公司每年須至少分配其REIT應納税所得額的90%，並以季度股息支付的形式進行分配。本公司應計會計日流通股的應付股息，這會導致留存收益的抵消性減少。

綜合收益

全面收益被定義為企業在一段時期內因交易和其他事件和情況而發生的權益變動，不包括因所有者投資和分配而產生的變動。就本公司而言，綜合收益(虧損)指綜合收益(虧損)表中列示的淨收益(虧損)，經指定可供出售的RMBS的未實現收益或虧損調整後。

17
目錄表
近期會計公告

本公司考慮財務會計準則委員會發布的所有華碩的適用性和影響。沒有未採用的ASU預期在採用時會對公司的合併財務報表產生重大影響，或其他最近採用的ASU在採用時會對公司的合併財務報表產生重大影響.

演示文稿的更改

某些前期金額已重新分類，以符合本期列報。

附註3--分類報告

本公司透過以下分部經營業務：(I)於RMBS的投資；(Ii)於服務相關資產的投資；及(Iii)“所有其他”，主要包括一般及行政開支，包括支付予本公司董事的費用及根據管理協議支付予經理的管理費及補償(見附註7)。就分部報告而言，本公司不會將利息收入分配給短期投資或一般及行政開支。

以下是關於公司各部門的財務數據摘要，以及公司整體的數據(以千美元為單位)：

 
服務
相關資產
    
RMBS
    
所有其他
    
總計
  
收益表
                        
截至9月30日的三個月， 2023
                        
利息收入
  
$
-
    
$
12,864
    
$
-
    
$
12,864
  
利息支出
    
(89
)
  

13,426
    

-
      
13,337
  
淨利息收入(費用)
    
89
      
(562
)
    
-
      
(473
)
維修費收入
    
13,225
    

-
    

-
      
13,225
  
維修成本
    
2,869
    

-
    

-
      
2,869
  
維修淨收入
    
10,356
      
-
      
-
      
10,356
  
其他收入
    
282
    

10,362
    
-
      
10,644
  
其他運營費用
    
(561
)
  

(174
)
  

(2,631
)
    
(3,366
)
企業營業税撥備
     (1,276 )  
-    
-       (1,276 )
淨收益(虧損)
  
$
8,890
    
$
9,626
    
$
(2,631
)
  
$
15,885
  
                                 
截至9月30日的三個月， 2022
                                
利息收入
  
$
-
    
$
8,213
    
$
-
    
$
8,213
  
利息支出
    
635
    

4,247
    

-
      
4,882
  
淨利息收入(費用)
    
(635
)
    
3,966
      
-
      
3,331
  
維修費收入
    
13,426
    

-
    

-
      
13,426
  
維修成本
    
2,725
    

-
    

-
      
2,725
  
維修淨收入
    
10,701
      
-
      
-
      
10,701
  
其他收入(費用)
    
(12,087
)
  
44,176
    

-
      
32,089
  
其他運營費用
    
(537
)
  

(163
)
  

(2,400
)
    
(3,100
)
企業營業税撥備
     (1,344 )  
-    
-       (1,344 )
淨收益(虧損)
  
$
(3,902
)
  
$
47,979
    
$
(2,400
)
  
$
41,677
  
                                 
截至9月30日的9個月， 2023
                                
利息收入
  
$
-
    
$
37,193
    
$
-
    
$
37,193
  
利息支出
    
1,143
      
37,317
      
-
      
38,460
  
淨利息支出
    
(1,143
)
    
(124
)
    
-
      
(1,267
)
維修費收入
    
40,535
      
-
      
-
      
40,535
  
維修成本
    
8,098
      
-
      
-
      
8,098
  
維修淨收入
    
32,437
      
-
      
-
      
32,437
  
其他費用
    
(17,935
)
    
(3,544
)
    
-
      
(21,479
)
其他運營費用
    
(1,694
)
    
(506
)
    
(8,058
)
    
(10,258
)
企業營業税撥備
    
(1,244
)
    
-
      
-
      
(1,244
)
淨收益(虧損)
  
$
10,421
    
$
(4,174
)
  
$
(8,058
)
  
$
(1,811
)
                                 
截至9月30日的9個月， 2022
                                
利息收入
  
$
-
    
$
19,736
    
$
-
    
$
19,736
  
利息支出
    
3,019
      
6,005
      
-
      
9,024
  
淨利息收入(費用)
    
(3,019
)
    
13,731
      
-
      
10,712
  
維修費收入
    
39,730
      
-
      
-
      
39,730
  
維修成本
    
8,533
      
-
      
-
      
8,533
  
維修淨收入
    
31,197
      
-
      
-
      
31,197
  
其他收入(費用)
    
(20,983
)
    
50,408
      
-
      
29,425
  
其他運營費用
    
(1,569
)
    
(542
)
    
(7,639
)
    
(9,750
)
企業營業税撥備
    
(6,642
)
    
-
      
-
      
(6,642
)
淨收益(虧損)
  
$
(1,016
)
  
$
63,597
    
$
(7,639
)
  
$
54,942
  

18
目錄表
   
服務
相關資產
     RMBS     所有其他     總計  
資產負債表
                        
2023年9月30日
                        
投資
  
$
266,474
    
$
1,016,801
    
$
-
    
$
1,283,275
  
其他資產
    
28,226
      
71,210
      
44,809
      
144,245
  
總資產
    
294,700
      
1,088,011
      
44,809
      
1,427,520
  
債務
    
172,008
      
967,289
      
-
      
1,139,297
  
其他負債
    
6,316
      
15,002
      
9,349
      
30,667
  
總負債
    
178,324
      
982,291
      
9,349
      
1,169,964
  
淨資產
  
$
116,376
    
$
105,720
    
$
35,460
    
$
257,556
  

2022年12月31日
                        
投資
  
$
279,739
    
$
931,431
    
$
-
    
$
1,211,170
  
其他資產
    
32,849
      
106,885
      
57,921
      
197,655
  
總資產
    
312,588
      
1,038,316
      
57,921
      
1,408,825
  
債務
    
183,888
      
825,962
      
-
      
1,009,850
  
其他負債
    
29,047
      
92,875
      
11,537
      
133,459
  
總負債
    
212,935
      
918,837
      
11,537
      
1,143,309
  
淨資產
  
$
99,653
    
$
119,479
    
$
46,384
    
$
265,516
  

附註4-投資於RMBS

截至2023年9月30日，公司對RMBS的投資僅包括代理RMBS。本公司對RMBS的投資還可能不時包括以下任何一種：非機構RMBS，即由Fannie Mae或Freddie Mac發行的虧損份額證券；或 非機構RMBS，有時稱為“私人標籤RMBS”，是一種結構性債務工具，代表細分為多個證券類別或部分的特定抵押貸款池中的利益，每一批具有不同的到期日或風險概況，並由一個或多個國家公認的統計評級機構進行不同的評級。

19
目錄表
以下是截至所示日期公司對RMBS的投資摘要(單位：美元 千s):

RMBS資產摘要

截至2023年9月30日

             
未實現總額
                            
加權平均
  
資產類型
  
原創
臉
價值
    
書
價值
    
收益
    
損失
    
攜帶
價值(A)
    
數量
證券
  
額定值
  
息票
    
產率(C)
    
成熟性
(年)
  
可供出售的RMBS，通過保監處按公允價值計量
                                    
 
                  
聯邦抵押協會
  
$
281,276
    
$
256,230
    
$
-
    
$
(13,042
)
  
$
243,188
      
20
  
(B)
    
4.54
%
    
4.66
%
    
28
  
房地美
    
309,912
      
281,774
      
-
      
(18,912
)
    
262,862
      
23
  
(B)
    
4.40
%
    
4.47
%
    
28
  
RMBS，通過收益按公允價值計量
                                                                          
聯邦抵押協會
     205,048       195,620       -       (10,631 )     184,989       17    (B)     4.67 %     4.75 %     29  
房地美
     361,813       341,697       -       (15,935 )     325,762       28    (B)     4.66 %     4.77 %     29  
總/加權平均RMBS
  
$
1,158,049
    
$
1,075,321
    
$
-
    
$
(58,520
)
  
$
1,016,801
      
88
  
 
    
4.57
%
    
4.66
%
    
28
  

截至2022年12月31日


              
未實現總額
                              
加權平均
  
資產類型
  
原創
臉
價值
    
書
價值
    
收益
    
損失
    
攜帶
價值(A)
    
數量
證券
  
額定值
  
息票
    
產率(C)
    
成熟性
(年)
  
可供出售的RMBS，通過保監處按公允價值計量
                                    
 
                  
聯邦抵押協會
  
$
550,740
    
$
497,038
    
$
2,843
    
$
(16,484
)
  
$
483,397
      
45
  
(B)
    
4.27
%
    
4.34
%
    
29
  
房地美
    
500,873
      
463,380
      
1,384
      
(16,730
)
    
448,034
      
38
  
(B)
    
4.18
%
    
4.24
%
    
29
  
總/加權平均RMBS
  
$
1,051,613
    
$
960,418
    
$
4,227
    
$
(33,214
)
  
$
931,431
      
83
  
 
    
4.23
%
    
4.29
%
    
29
  

(A)
關於公允價值的估計見附註9，公允價值是指所有證券的賬面價值。
(B)
該公司對機構RMBS使用了隱含的AAA評級。
(C)
加權平均收益率基於最近的每月總利息收入，然後按年率計算併除以已結算證券的賬面價值。

20
目錄表
按到期日分列的RMBS資產摘要

截至2023年9月30日

                未實現總額                         加權平均  
還有幾年就到期了
  
原創
臉
價值
    
書
價值
    
收益
    
損失
    
攜帶
價值(A)
    
證券數量
  
額定值
   息票    
產率(C)
    
成熟性
(年)
  
可供出售的RMBS，通過保監處按公允價值計量
                                    
 
                  
超過10年
  
$
591,188
    
$
538,004
    
$
-
    
$
(31,954
)
  
$
506,050
      
43
  
(B)
    
4.47
%
    
4.56
%
    
28
  
RMBS， 通過收益按公允價值計量
                                                
 
                        
超過10年
    
566,861
      
537,317
      
-
      
(26,566
)
    
510,751
      
45
  
(B)
    
4.66
%
    
4.76
%
    
29
  
總/加權平均RMBS
  
$
1,158,049
    
$
1,075,321
    
$
-
    
$
(58,520
)
  
$
1,016,801
      
88
  
 
    
4.57
%
    
4.66
%
    
28
  
 
截至2022年12月31日


              
未實現總額
                            
加權平均
  
還有幾年就到期了
  
原創
臉
價值
    
書
價值
    
收益
    
損失
    
攜帶
價值(A)
    
數量
證券
  
額定值
  
息票
    
產率(C)
    
成熟性
(年)
  
可供出售的RMBS，通過保監處按公允價值計量
                                                        
超過10年
  
$
1,051,613
    
$
960,418
    
$
4,227
    
$
(33,214
)
  
$
931,431
      
83
  
(B)
    
4.23
%
    
4.29
%
    
29
  
總/加權平均RMBS
  
$
1,051,613
    
$
960,418
    
$
4,227
    
$
(33,214
)
  
$
931,431
      
83
  
 
    
4.23
%
    
4.29
%
    
29
  

(A)
關於公允價值的估計，見附註9，公允價值近似於所有證券的賬面價值。
(B)
該公司對機構RMBS使用了隱含的AAA評級。
(C)
加權平均收益率是基於最近的每月總利息收入，然後按年率計算，併除以結算證券的賬面價值。

於2023年9月30日和2022年12月31日，公司質押了賬麪價值約為美元的代理RMBS979.0百萬美元和美元815.2分別作為回購協議下借款的抵押品。於2023年9月30日及2022年12月31日，本公司並無向同一交易對手購買並與其融資的任何證券不符合ASC 860(轉讓及服務)的條件，被視為關連交易，因此被歸類為衍生工具。

根據管理層對本公司可供出售指定證券的分析、標的貸款的表現及市場因素的變化，管理層確定，截至資產負債表日，本公司可供出售指定證券的未實現虧損主要是市場因素變化的結果，而不是發行人特定的信用減值。本公司根據管理層對其現金流的最佳估計，對該等證券進行分析，以支持其相信該等證券的賬面價值可於預期持有期內完全收回。此類市場因素包括市場利率和信用利差的變化以及某些宏觀經濟事件，這些都不會直接影響本公司收取合同到期款項的能力。管理層持續評估公司每一種證券的信用狀況以及支持這些證券的抵押品。這項評估包括對證券發行人的信用(如果適用)、證券的信用評級(如果適用)、證券的關鍵條款(包括信貸支持)、償債範圍和貸款與價值比率、基礎貸款池的表現和支持此類貸款的抵押品的估計價值進行審查，包括地方、行業和更廣泛的經濟趨勢和因素的影響。對於不受美國政府機構或美國政府支持的企業擔保的可供出售的RMBS指定投資，本分析需要做出重大判斷。本公司在RMBS的所有可供出售的指定投資均由美國政府機構或美國政府支持的企業提供擔保。

21
目錄表
信貸相關和 本公司（i）打算出售或（ii）在收回其成本基準之前很可能不需要出售的可供出售證券的非信貸相關未實現虧損在收益中確認。公司沒有 於2023年9月30日及2022年12月31日的資產負債表中記錄信貸虧損撥備，或於截至2023年9月30日及2022年9月30日止三個月及九個月期間的盈利中記錄任何減值支出。

下表 彙總了截至所示日期(以千美元為單位)，公司通過保監處以公允價值計量的未實現虧損狀況下的可供出售證券：

可供出售RMBS未實現虧損頭寸
 
截至2023年9月30日
 
                               
加權平均
  
處於虧損狀態的持續時間
  
原創
臉
價值
    
書
價值
    
毛收入
未實現
損失
    
攜帶
價值(A)
    
數量
證券
  
額定值
   息票    
產率(C)
    
成熟性
(年)
  
可供出售的RMBS，通過保監處按公允價值計量
                              
 
                  
不到12個月
  
$
383,901
    
$
348,444
    
$
(14,289
)
  
$
334,155
      
28
  
(B)
    
4.66
%
    
4.80
%
    
28
  
十二個月或以上
    207,287       189,560       (17,665 )     171,895       15   (B)
    4.10 %     4.13 %     28  
Total/weighted average RMBS, available-for-sale, 通過保監處按公允價值計量 
 
$
591,188
    
$
538,004
    
$
(31,954
)
  
$
506,050
      
43
  
 
    
4.47
%
    
4.56
%
    
28
  
 
截至2022年12月31日
 
                               
加權平均
  
處於虧損狀態的持續時間
  
原創
臉
價值
    
賬面價值
    
毛收入
未實現
損失
    
攜帶
價值(A)
    
數量
證券
  
額定值
   息票    
產率(C)
    
成熟性
(年)
  
可供出售的RMBS，通過保監處按公允價值計量
                              
 
                  
不到12個月
  
$
848,768
    
$
767,412
    
$
(33,214
)
  
$
734,198
      
67
  
(B)
    
4.06
%
    
4.10
%
    
29
  
Total/weighted 平均RMB， 可供銷售，通過保監處按公允價值計量
  
$
848,768
    
$
767,412
    
$
(33,214
)
  
$
734,198
      
67
  
 
    
4.06
%
    
4.10
%
    
29
  

(A)
關於公允價值的估計，見附註9，公允價值近似於所有證券的賬面價值。
(B)
該公司對機構RMBS使用了隱含的AAA評級。
(C)
加權平均收益率是基於最近的每月總利息收入，然後按年率計算，併除以結算證券的賬面價值。

22
目錄表
附註5--服務相關資產的投資

Aurora的服務相關資產組合包括房利美和房地美MSRUPB合計約為$20.3截至2023年9月30日。

以下是截至所示日期該公司服務相關資產的摘要(以千美元為單位)：

維修相關資產摘要

截至2023年9月30日

 
未付
本金
天平
    
攜帶
價值(A)
    
加權
平均值
息票
    
加權
平均值
成熟性
(年)(B)
    
年初至今
公平的變化
記錄的價值
在其他收入中
(虧損)
  
MSR
  
$
20,340,103
    
$
266,474
      
3.49
%
    
25.2
    
$
(13,100
)
MSR總計/加權平均值
  
$
20,340,103
    
$
266,474
      
3.49
%
    
25.2
    
$
(13,100
)

截至2022年12月31日

 
未付
本金
天平
    
攜帶
價值(A)
    
加權
平均值
息票
    
加權
平均值
成熟性
(年)(B)
    
年初至今
公平的變化
記錄的價值
在其他收入中
(虧損)
  
MSR
  
$
21,688,353
    
$
279,739
      
3.49
%
    
25.8
    
$
22,976
  
MSR總計/加權平均值
  
$
21,688,353
    
$
279,739
      
3.49
%
    
25.8
    
$
22,976
  

(A)
關於公允價值的估計，見 附註9，公允價值近似於所有池的賬面價值。
(B)
加權 集合中基礎住宅按揭貸款的平均期限以未償還本金餘額為基礎。

23
目錄表
下表彙總了截至所示日期，佔服務相關資產的住房抵押貸款總額5%或更多的州的地理分佈：

服務相關資產的地理集中度

截至2023年9月30日

 
  
未償債務總額百分比
未付本金餘額
  
加利福尼亞
    
13.7
%
維吉尼亞
    
8.3
%
紐約
    
8.3
%
馬裏蘭州
    
6.4
%
德克薩斯州
    
5.9
%
佛羅裏達州     5.4 %
北卡羅來納州
    
5.1
%
所有其他
    
46.9
%
總計
    
100.0
%

截至2022年12月31日

 
  
未償債務總額百分比
未付本金餘額
  
加利福尼亞
    
13.5
%
維吉尼亞
    
8.3
%
紐約
    
8.2
%
馬裏蘭州
    
6.3
%
德克薩斯州
    
6.0
%
佛羅裏達州
     5.5 %
北卡羅來納州
    
5.1
%
所有其他
    
47.1
%
總計
    
100.0
%

投資的地理集中度使公司面臨相關州內經濟衰退的風險。在公司 持有大量投資的狀態下，任何此類低迷都可能影響基礎借款人支付抵押貸款的能力，因此可能對公司的服務相關資產產生重大負面影響。

24
目錄表
附註6--股本和每股普通股收益

普通股

在……上面2013年10月9日，公司完成了首次公開發行(“IPO”)和同時進行的普通股私募。在首次公開招股及同時定向增發前，本公司並無進行任何活動。

可贖回優先股

該公司的8.20%系列A累計可贖回 優先股，面值$0.01在公司清算、解散或清盤時支付股息和分配資產的權利方面，每股(“A系列優先股”)優先於公司普通股。A系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金或強制贖回的約束，除非公司回購或贖回或A系列優先股持有人因某些控制權變更而轉換為公司普通股，否則A系列優先股將無限期保持未償還狀態。A系列優先股在2022年8月17日之前不可贖回，除非出於美國聯邦所得税的目的而保留公司作為房地產投資信託基金的資格，並且發生某些控制權變更的情況除外。自2022年8月17日起，本公司可隨時或不時根據其選擇權，全部或部分贖回A系列優先股，以相當於美元的贖回價格兑換現金25.00每股股息，加上截至(但不包括)指定贖回日期的任何累積和未支付的股息。本公司於 期間並無贖回任何A系列優先股三個月和九個月期間結束九月30、2023年和 t截至2022年12月31日的年度。如果公司在控制權發生某些變化時沒有行使贖回A系列優先股的權利，A系列優先股的持有者有權根據確定的公式將其持有的部分或全部A系列優先股轉換為一定數量的公司普通股，但須受股份上限或替代對價的限制。A系列優先股的每股股份上限為2.62881普通股股份，須經某些調整。公司按以下比率支付累計現金股息8.20美元的年利率25.00每股 清算優先權(相當於$2.05每股年息)，A系列優先股，拖欠，於15日或左右這是 每年的1月、4月、7月和10月。

該公司的8.250B系列固定利率到浮動利率累計% 可贖回股票，面值$0.01每股優先股(“B系列優先股”)在公司清算、解散或清盤時派發股息和分配資產的權利 方面高於公司普通股，在公司清算、解散或清盤時派發股息和分配資產的權利方面與公司A系列優先股平價。B系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金或強制贖回的約束，將保持無限期流通股，除非公司回購或贖回或B系列優先股持有人因某些控制權變化而轉換為公司普通股。B系列優先股在2024年4月15日之前不能由公司贖回 ，除非出於美國聯邦所得税的目的，為了保持公司作為房地產投資信託基金的資格，並且除非發生某些控制權變更。在2024年4月15日及之後，公司可隨時或不時根據其選擇權，全部或部分贖回B系列優先股，贖回價格相當於$25.00每股股息，加上截至(但不包括)指定贖回日期的任何累積和未支付的股息。如果公司在控制權發生某些變化時沒有行使贖回B系列優先股的權利，B系列優先股的持有人有權根據規定的公式將其持有的B系列優先股的部分或全部股份轉換為一定數量的公司普通股，但須受股份上限或替代對價的限制。B系列優先股的每股股份上限為2.68962普通股股份， 須經某些調整。B系列優先股持有者將有權從2019年2月11日起(包括2019年2月11日)至2024年4月15日(但不包括2024年4月15日)按以下固定利率獲得累計現金股息：8.250美元的年利率25.00每股 股清算優先權(相當於$2.0625每股年利率)和(Ii)自2024年4月15日起(包括該日在內)，浮動 利率等於三個月Libor加息差5.631年利率。由於倫敦銀行同業拆息將於浮動利率期間開始時停止公佈，根據B系列優先股的條款，本公司將 委任一名計算代理，計算代理將諮詢具有國家地位的投資銀行，以確定是否存在行業認可的美元LIBOR替代或後續基本利率。如果在諮詢後，計算代理確定存在行業認可的替代或後續基本比率，則計算代理將使用該替代或後續基本比率。在這種情況下，計算代理可自行決定對B系列優先股實施其他技術變更，其方式應與行業公認的此類替代或後續基本利率的做法一致。目前預計，浮動利率期間由計算機構選擇的後續利率將是有擔保的隔夜融資利率，或“SOFR”。

A系列和B系列的紅利優先股是應支付 每季度拖欠的15這是每年1月、4月、7月和10月，經公司董事會授權並由公司宣佈的日期。

25
目錄表
普通股自動櫃員機計劃

在8月份2018,該公司制定了一項在市場上提供服務的計劃(“普通股自動櫃員機計劃”)$50.0 百萬股普通股。於二零二二年十一月，本公司對現有的AT Market發行銷售協議作出修訂，將總髮行價提高至最高達$100.0百萬股普通股，其中大約 $16.8百萬截至9月份仍在30, 2023.根據普通股自動櫃員機計劃，公司可以，但沒有義務，不時通過以下方式出售普通股一或者更多的銷售代理商。普通股自動櫃員機計劃沒有設定的到期日 ，公司可以隨時續簽或終止。在.期間三-截至9月底的期間30, 2023《公司》做到了不是根據普通股自動取款機計劃，我不會發行任何普通股。在.期間九點-截至9月的月 期間30, 2023公司發行和出售3,428,112普通股自動櫃員機計劃下的普通股。這些股票的加權平均價為$5.68每股總收益約為$19.5百萬扣除費用前約為$389,000.截至十二月底止年度內31, 2022,公司發行和出售5,212,841普通股自動櫃員機計劃下的普通股。這些股票的加權平均價為$6.50每股收益總額約為$33.9 百萬扣除費用前約為$677,000.

優先股自動櫃員機計劃

在四月份2018,該公司在市場上推出了一項計劃(“首選的A系列自動取款機計劃”)，最高可達$35.0 百萬其A系列優先股。根據優先A系列自動櫃員機計劃，公司可(但無義務)通過以下方式不時出售A系列優先股一或者更多的銷售代理商。首選的A系列自動取款機計劃沒有設定的到期日，公司可以隨時續簽或終止。在.期間三和九-截至9月底的月份期間30, 2023以及截至12月底的年度31, 2022,《公司》做到了不是Idon‘我不會根據優先A系列自動取款機計劃發行任何A系列優先股。

股份回購計劃

在9月份2019,公司制定了一項股份回購計劃，允許回購最多$10.0 百萬 公司的普通股。根據修訂後的1934年《證券交易法》或《交易法》下的10b5-1和10b-18規則的交易計劃，股票可不時通過 私下協商的交易或公開市場交易回購，或通過此類 方法的任何組合回購。股份回購的方式、價格、數量和時間受到多種因素的影響，包括市場狀況和適用的美國證券交易委員會規則。股票回購計劃不要求購買任何最低數量的 股票，並且，在符合美國證券交易委員會規則的情況下，可以隨時開始或暫停購買，而無需事先通知。在截至2023年9月30日的三個月和九個月期間以及截至2022年12月31日的年度內，該公司不是I don‘我不會回購任何股票根據股份回購計劃出售其普通股。

股權激勵計劃


During 2013，董事會批准並通過了櫻桃山抵押投資公司2013年股權激勵計劃(“2013計劃”)。於二零二三年十月到期的二零一三年計劃規定授予購買本公司普通股股份的期權、股票獎勵、股票增值權(“SARS”)、業績單位、獎勵及其他股權獎勵，包括營運合夥企業的長期獎勵計劃單位(“LTIP-OP單位”) 。

 

In 2023年4月，公司董事會通過了《櫻桃山抵押投資公司2023年股權激勵計劃》(簡稱《2023年計劃》)。2023年6月，在公司年度股東大會上，2023年計劃獲得批准。2023年計劃將於2033年4月到期，該計劃允許本公司以購買本公司普通股股份的期權、股票獎勵、SARS、業績單位、激勵獎勵和其他基於股權的獎勵(包括LTIP-OP單位)的形式提供基於股權的補償。在股東批准2023年計劃後，2023年計劃取代了2013年計劃，公司將不再根據2013年計劃進行進一步獎勵。目前根據2013年計劃授予的獎勵將根據其條款繼續有效。

 
26
目錄表

The {br 根據期權的行使和SARS，根據2023年計劃可發行的普通股的最大總股數，授予股票獎勵或其他基於股權的獎勵(包括LTIP-OP單位)以及獎勵 獎勵和績效單位的結算相當於2,830,000股份。作為LTIP-OP單位的其他基於股權的獎勵將減少根據2023年計劃可發行的普通股的最大總股數一-一對一的基礎--即，每個此類LTIP-OP單位將被視為普通股獎勵；但為免生疑問，在以後將任何此類LTIP-OP單位轉換為普通股將不被算作《2023年計劃》下的普通股獎勵，以確定合計限額，以避免同一獎勵的任何重複計算。關於股票拆分、股息、資本重組和某些其他事件，公司董事會將對根據2023年計劃可發行的普通股總數和未償還獎勵條款進行其認為適當的公平調整。

 

If 任何期權或股票增值權終止，到期或未行使而取消、沒收、交換或交出，或在未交付普通股的情況下以現金支付，或任何股票獎勵、業績單位或其他基於股權的獎勵(包括LTIP-OP單位)被沒收，則受此類獎勵限制的普通股股票將再次可用於2023年計劃。根據2023計劃，為滿足行使價或 預扣税款而投標或預扣的普通股股票不能用於未來的授予。


LTIP-OP單位是運營夥伴關係中的一類特殊的夥伴關係利益。可向符合條件的參與者發放LTIP-OP單位，以履行對經營夥伴關係或為經營夥伴關係的利益的服務。最初，LTIP-OP單位在清算分配方面與營運合夥有限合夥權益的普通單位(“OP單位”)並不完全對等； 然而，LTIP-OP單位獲得與OP單位相同的單位分配，並按比例分配營運合夥企業的淨收益或虧損。根據LTIP-OP單位的條款，運營合夥企業將在發生某些特定事件時對其資產進行重估，並且自LTIP-OP單位授予之日起至該事件將首先分配給LTIP-OP單位持有人之前，運營合夥企業的估值的任何增加都將使該等持有人的資本賬户與OP單位持有人的資本賬户相等。在LTIP-OP單位持有人的資本賬户與其他OP單位持有人的資本賬户相等後，LTIP-OP單位將在所有目的上實現與OP單位的完全平等，包括在清算分配方面。如果達到這種平價，歸屬的LTIP-OP單位可隨時轉換為同等數量的OP單位，此後享有OP單位的所有權利，包括贖回權。

LTIP-OP單位和本公司的普通股具有基本相同的經濟特徵，因為它們有效地平均分攤經營合夥企業的淨收益或虧損。持有LTIP-OP單位達到與OP單位平價的持有者有權贖回其LTIP-OP單位， 受某些限制。贖回需要以現金支付，或者根據公司的選擇，公司可以購買運營單位作為普通股，計算如下：一每個LTIP-OP單位的公司普通股，或相當於贖回時公司普通股公允價值的現金。當LTIP-OP單位持有人 贖回OP單位時(如上所述)，經營合夥企業中的非控股權益將減少，而公司的股本將增加。

LTIP-OP單位按比例高於第一個單位三授予日的年度 週年紀念。在所有其他情況下，每個LTIP-OP單位的公允價值都是根據公司普通股在適用授予日的收盤價確定的。


下表列出了根據2013年計劃和2023年計劃授予的公司普通股和LTIP-OP單位的股份數量及其價值(基於各自授予日的收盤價)。如上所述，自2023年6月15日(公司2023年年度股東大會日期)起，2023年計劃取代了2013年計劃。本公司將不會根據2013年計劃作出進一步獎勵， 而根據2013年計劃授予的目前尚未發放的獎勵將根據其條款繼續有效。除非另有説明，否則下表所示的所有股份均已完全歸屬。

 
27
目錄表

股權激勵計劃信息

 
    LTIP-OP單元
     普通股股份：
    
證券交易商數量
保持可用時間
在以下條件下未來發行
股權補償計劃
    
加權值
平均值
發行
價格
  
   
已發佈
      
被沒收
    
已轉換
    
贖回
    
已發佈
      
被沒收
          
2021年12月31日
    
(391,647
)
      
916
      
44,795
      
9,054
      
(144,980
)
      
3,155
      
1,012,239
        
在行使權力時已發行或將發行的證券數目
    
(68,250
)
(A)
    
-
      
-
      
-
      
-
        
-
      
(68,250
)
  
$
8.40
  
2022年3月31日
    
(459,897
)
      
916
      
44,795
      
9,054
      
(144,980
)
      
3,155
      
943,989
          
被沒收的證券數量
    
-
        
4,916
      
-
      
-
      
-
        
-
      
4,916
          
在行使權力時已發行或將發行的證券數目
    
-
        
-
      
-
      
-
      
(33,441
)
      
-
      
(33,441
)
  
$
6.28
  
2022年6月30日
    
(459,897
)
      
5,832
      
44,795
      
9,054
      
(178,421
)
      
3,155
      
915,464
          
在行使權力時已發行或將發行的證券數目
     -         -       -               -         -       -          
2022年9月30日
    (459,897 )       5,832       44,795       9,054       (178,421 )       3,155       915,464          
                                                                     
2022年12月31日
    
(459,897
)
      
5,832
      
44,795
      
9,054
      
(178,421
)
      
3,155
      
915,464
          
在行使權力時已發行或將發行的證券數目
    
(92,200
)
(B)
    
-
      
-
       -      
-
        
-
      
(92,200
)
  
$
6.06
  
2023年3月31日
    
(552,097
)
      
5,832
      
44,795
      
9,054
      
(178,421
)
      
3,155
      
823,264
          
在行使權力時已發行或將發行的證券數目
    
-
        
-
      
-
      
-
      
(41,835
)
(C)
    
-
      
(41,835
)
  
$
5.02
  
可供發行的證券數量增加
    
-
        
-
      
-
      
-
      
-
        
-
      
2,006,736
          
2023年6月30日
    
(552,097
)
      
5,832
      
44,795
      
9,054
      
(220,256
)
      
3,155
      
2,788,165
          
行使時已發行或將發行的證券數量
    -         -       -       -       -         -       -          
2023年9月30日
    (552,097 )       5,832       44,795       9,054       (220,256 )       3,155       2,788,165          

(A)
在2025年1月3日之前，在某些情況下可被沒收。
(B)
在2026年1月10日之前，在某些情況下可被沒收。

(C)
在某些情況下可在2024年6月29日之前沒收 。


公司確認以股份為基礎的薪酬支出約為$169,059和$162,000 在分別截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月期間內，以及 $507,177和$544,000 在分別截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月期間。大約有 $809,653未確認的以股份為基礎的薪酬支出總額截至2023年9月30日，這與未歸屬的LTIP-OP單位和以股票支付的董事薪酬有關 但被沒收。這筆未確認的基於股份的薪酬費用預計將在剩餘的歸屬期間按比例確認，最高可達三年。與LTIP-OP單位撥款相關的總費用在 公司的合併報表中顯示為“一般和行政費用”損益表。

論合夥經營中的非控股利益

隨附的綜合財務報表所載經營合夥企業的非控股權益涉及LTIP-OP單位及轉換LTIP-OP單位後發行的OP單位，在這兩種情況下，均由本公司以外的各方持有。

自.起二零二三年九月三十日，經營合夥企業中的非控股股東擁有489,039LTIP-OP單元，或大約1.9運營夥伴關係的% 個單位。根據ASC 810，整固，母公司所有權權益的變動(以及與經營合夥企業中非控股權益單位持有人的交易)，而母公司保留其附屬公司的控股權，則應計入股權交易。非控股權益的賬面值將作出調整，以反映其於附屬公司的所有權權益的變動，並抵銷為本公司應佔權益。

28
目錄表
普通股每股收益

該公司必須同時公佈基本每股收益和稀釋後每股收益(“EPS”)。基本每股收益的計算方法是將適用於普通股股東的淨收入除以每個期間已發行普通股的加權平均股數。稀釋每股收益的計算方法是將適用於普通股股東的淨收入除以已發行普通股的加權平均股數 加上每個期間普通股等價物的額外稀釋效應。根據ASC 260，每股收益，如果持續經營出現虧損，普通股等價物被視為反攤薄，每股收益(虧損)計算不包括潛在普通股。

下表列出了所示期間普通股的基本每股收益和稀釋後每股收益(單位為千美元，每股數據除外)：

普通股每股收益信息

 
  
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的9個月，
  
 
  
2023
    
2022
    
2023
    
2022
  
分子：
                        
淨收益(虧損)
  
$
15,885
    
$
41,677
    
$
(1,811
)
  
$
54,942
  
分配給經營合夥企業非控股權益的淨(收益)損失
    
(306
)
    
(866
)
    
34
      
(1,152
)
優先股股息
    
2,462
      
2,462
      
7,390
      
7,390
  
適用於普通股股東的淨收益(虧損)
  
$
13,117
    
$
38,349
    
$
(9,167
)
  
$
46,400
  
分母：
                                
加權平均已發行普通股
    
26,936,242
      
20,123,165
      
25,879,626
      
19,134,545
  
加權平均稀釋後已發行股份
    
26,978,077
      
20,156,606
      
25,907,638
      
19,159,846
  
基本每股收益和稀釋每股收益：
                                
基本信息
  
$
0.49
    
$
1.91
    
$
(0.35
)
  
$
2.42
  
稀釋
  
$
0.49
    
$
1.90
    
$
(0.35
)
  
$
2.42
  

有幾個不是已發行的參與證券或股權 在計算所述期間每股收益時具有反攤薄性質的工具。

附註7--與關聯方的交易

經理

本公司已與經理訂立管理協議，根據該協議，經理負責公司日常運作的管理。 管理協議要求經理按照公司董事會批准及監察的政策管理公司的業務。根據管理協議，基金經理在本公司董事會的監督下，制訂投資策略、安排收購資產、安排融資、監察本公司的資產表現，並就本公司的營運提供若干諮詢、行政及 管理服務。為履行這些服務，公司向經理支付管理費，該管理費按季度以現金形式拖欠，金額相當於1.5每年公司股東權益的百分比(定義見管理協議)。管理協議的當前續訂期限已於2023年10月22日到期並自動續訂了一次一年制那一天的期限 以及 是否會自動續訂一年制除非按下文所述終止或不續訂，否則在此後該日期的每一週年時續訂。公司或經理可選擇在管理協議的初始期限或任何續訂期限屆滿時不再續簽，方法是至少提供不續訂的書面通知180天，但不超過270在過期前幾天。2023年未提供此類 不續訂的書面通知。如果公司選擇不續簽條款，公司將被要求向經理支付解約費，相當於經理在截至最近完成的財季結束前的兩個四個季度期間賺取的平均年管理費金額的三倍 。公司可隨時因下列原因終止管理協議30本公司向經理髮出終止通知的日前，在此情況下，無需支付終止費。公司董事會將在管理協議自動續簽之前審查經理的業績，並根據審查的結果，在公司董事會至少三分之二的成員或持有公司大部分已發行普通股的 股東投贊成票後，本公司可因經理表現欠佳而對本公司造成重大損害或本公司獨立董事認為應付予經理的管理費不公平而終止管理協議，但經理有權同意削減應付予經理的管理費以防止終止管理協議。如因業績欠佳或管理費用不公平而終止管理協議，本公司須向經理支付上述終止費用。如果公司根據修訂後的《1940年投資公司法》成為投資公司，經理可以終止管理協議，在這種情況下，公司將不需要支付上述終止費。經理還可以在以下情況下終止管理協議60如果公司在履行管理協議的任何實質性條款時違約，且違約持續一段時間，則需提前3天發出書面通知30在書面通知本公司後數日內，本公司將被要求 向經理支付上述解約費。

29
目錄表
基金經理是與自由按揭公司訂立的服務協議的一方，根據該協議，自由按揭向基金經理提供人事、薪酬及福利 管理服務，以履行其在管理協議下的義務及責任。本公司是服務協議的指定第三方受益人，因此，如果經理違反其在管理協議下的任何職責、義務或協議，而該責任、義務或協議因自由抵押違反其在服務協議下的義務而引起或導致，則作為非排他性的 補救措施，本公司擁有針對自由抵押的直接訴訟權。服務協議將於管理協議終止時終止。

本公司與經理之間的管理協議是由關聯方協商的，條款(包括應付費用)可能不像與獨立第三方協商的那樣對本公司有利。在談判管理協議時，經理和自由抵押都由斯坦利中間人先生控制。2016年，經理的所有權 轉移到CHMM盲人信託，該信託是為中間人先生的利益而設立的設保人信託。

管理協議規定，本公司將向經理償還(I)經理或其高級職員及代理人代表本公司而產生的各項開支，包括經理所聘用的供應商為本公司提供的軟件、法律、會計、税務、行政及其他類似服務的成本，及(Ii)向本公司指定 高級職員支付的經協定部分補償。

合併資產負債表中“欠管理人員”項下的數額包括所示各期間的下列數額(以千美元計)：

管理費和經理薪酬報銷

 
  
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的9個月，
  
 
  
2023
    
2022
    
2023
    
2022
  
管理費
  
$
1,590
    
$
1,485
    
$
4,684
    
$
4,662
  
補償報銷
    
150
      
140
      
430
      
370
  
總計
  
$
1,740
    
$
1,625
    
$
5,114
    
$
5,032
  

30
目錄表
次級服務和流水線採購協議

2020年8月，Freedom Mortgage根據與Aurora的Flow購買協議，收購了RoundPoint Mortgage Servicing Corporation(“RoundPoint”)，RoundPoint是Aurora的子服務商之一，也是房利美和房地美的賣家。與RoundPoint的次級服務協議有一個初始的兩年制期限 已於2019年8月到期，每隔一年可自動續訂兩年對於額外的兩年制期限，除非任何一方選擇不續簽。目前的續期期限將於2023年8月到期。任何一方均可按照協議的規定發出通知，無故終止分包服務協議。如果Aurora沒有續簽協議或Aurora無故終止協議，退機費用將支付給轉服機構。根據分服務協議，RoundPoint同意根據適用法律為適用的抵押貸款提供服務。Aurora從RoundPoint獲得了#美元的服務費收入。7.8百萬美元和 $8.4在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月內分別為百萬美元和23.9百萬美元和美元25.3在分別截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月期間，Aurora向RoundPoint支付了#美元的維修費1.4 截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月期間分別為百萬美元和$3.8百萬美元和美元4.4在分別截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月期間，Aurora的應收賬款為754,000百萬美元和美元687,000分別從2023年9月30日和2022年12月31日的RoundPoint開始。Flow購買協議規定，RoundPoint可以不時提供抵押貸款服務權，Aurora可以購買通過RoundPoint的貸款賣家網絡發放的貸款的償還權。RoundPoint的賣家將貸款出售給房利美或房地美，並將抵押貸款服務權出售給RoundPoint，後者將MSR出售給Aurora。然後，RoundPoint根據分包服務協議為Aurora提供分包服務。

在截至2023年9月30日的三個月期間，奧羅拉做到了不是根據流量協議，不要從RoundPoint購買任何MSR。在截至2022年9月30日的三個月期間，Aurora購買了MSR，總UPB約為$242.8根據流量協議從RoundPoint獲得100,000,000美元的購買價格2.4百萬美元。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月期間，Aurora購買了MSR，總UPB約為$987,000及$441.5根據流量協議，分別從RoundPoint獲得100萬美元的購買價格5,000及$4.6分別為100萬美元。

聯合營銷奪回協議

2018年5月，Aurora與RoundPoint簽訂了 重新收購買賣協議，RoundPoint是Aurora的子服務商之一，自2020年8月以來是Freedom Mortgage的全資子公司。根據本協議，RoundPoint嘗試為Aurora的MSR投資組合中的某些抵押貸款進行再融資 由RoundPoint按照Aurora的指示進行再服務。如果貸款進行再融資，自由抵押公司將視情況將貸款出售給房利美或房地美，保留出售收益，並將相關的MSR 轉讓給Aurora。該協定繼續有效，而次級服務協定仍然有效。

與關聯方的其他交易

奧羅拉租約三Freedom Mortgage和 的員工每月向Freedom Mortgage報銷。

附註8-衍生工具

利率互換協議、互換、TBA和美國國債期貨

為協助減低因回購協議下的借款而受較高短期利率影響的風險，本公司訂立利率互換協議及互換協議。利率互換協議確立了相關借款的經濟固定利率，因為利率互換協議收到的浮動利率付款在很大程度上抵消了相關借款的應計利息，使利率互換協議上的固定利率付款作為公司的有效借款利率支付，受某些調整的影響，包括 利率互換協議的可變利率與實際借款利率之間的利差變化。掉期是一種期權，賦予所有者達成基礎掉期的權利，但不是義務。本公司的利率互換協議和互換並未被指定為符合公認會計原則的合格對衝工具。

31
目錄表
為了幫助降低存續期風險和管理基差風險以及本公司融資安排下的定價風險，本公司利用美國國債期貨和遠期結算 以TBA為抵押貸款標的池的RMBS的買賣。根據該等TBA交易，本公司同意以若干本金及利息條款及若干 類相關抵押品買賣代理RMBS，以供日後交付，但待交付的特定代理RMBS直至TBA結算日前不久才能確定。除非另有説明，否則提及的美國公債期貨包括美國公債期貨的期權。

下表彙總了截至所示日期的衍生工具未清償名義金額(以千美元為單位)：

衍生品
  
2023年9月30日
    
2022年12月31日
  
利率互換名義金額
  
$
1,132,000
    
$
1,305,000
  
名義總資產額度，淨額
     (486,400 )    
(306,100
)
美國國債期貨名義金額
    
145,800
      
(88,700
)
國債期貨期權名義金額
     -       20,000  
名義總金額
  
$
791,400
    
$
930,200
  

下表列出了截至所示日期該公司利率互換協議的信息(以千美元為單位)：

 
  
概念上的
金額
    
公允價值
    
加權
平均薪酬
費率
    
加權
平均值
接收速率
    
加權
平均值
幾年前
成熟性
    
加權
平均值
成熟性
  
2023年9月30日
  
$
1,132,000
    
$
16,456
      
1.67
%
    
5.23
%
    
3.6
       2027  
2022年12月31日
  
$
1,305,000
    
$
15,748
      
1.53
%
    
3.96
%
    
5.1
       2028  

32
目錄表
下表顯示了截至所示日期的公司TBA衍生品的信息(單位：美元千人s):

截至9月30, 2023

衍生性TBA的買賣合同
  
概念上的
    
隱含的
成本基礎
    
隱含公平
價值
    
淨載運
價值
  
採購合同
  
$
342,800
    
$
327,160
    
$
324,607
    
$
(2,552
)
銷售合同
    
(829,200
)
    
(772,857
)
    
(758,655
)
    
14,202
  
淨TBA衍生品
  
$
(486,400
)
  
$
(445,697
)
  
$
(434,048
)
  
$
11,650
  

截至12月31, 2022

衍生性TBA的買賣合同
  
概念上的
    
隱含的
成本基礎
    
隱含公平
價值
    
淨載運
價值
  
採購合同
  
$
518,300
    
$
506,245
    
$
501,682
    
$
(4,563
)
銷售合同
    
(824,400
)
    
(796,054
)
    
(787,275
)
    
8,778
  
淨TBA衍生品
  
$
(306,100
)
  
$
(289,809
)
  
$
(285,593
)
  
$
4,215
  

下表列出了截至所示日期公司的美國國債期貨協議的信息(以千美元為單位)：

截至2023年9月30日

成熟性
  
概念上的
數額-
長
    
概念上的
數額-
短的
    
公允價值
  
2年   $ 144,400     $ -     $ (369 )
5年     128,100       -       (1,180 )
10年
    
-
      
(126,700
)
    
5,059
  
總計
  
$
272,500
    
$
(126,700
)
  
$
3,510
  

截至2022年12月31日

成熟性
  
概念上的
數額-
長
    
概念上的
數額-
短的
    
公允價值
  
10年(A)
  
$
-
    
$
(88,700
)
  
$
618
  
總計
  
$
-
    
$
(88,700
)
  
$
618
  

(A) 包括10-年期超期貨和長期債券期貨合約

33
目錄表
下表列出了截至所示日期該公司的美國國債期貨期權協議的信息(以千美元為單位)：
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              
截至2022年12月31日

成熟性
  
概念上的
數額-
長
    
概念上的
數額-
短的
    
公允價值
  
10年
  
$
70,000
    
$
(50,000
)
  
$
234
  
總計
  
$
70,000
    
$
(50,000
)
  
$
234
  

《公司》做到了不是截至2023年9月30日，我沒有任何美國國債 期貨期權協議。

下表列出了衍生品已實現收益(虧損)的信息，這些收益(虧損)包含在所示期間的綜合損益表中(以千美元計)：

 
  
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的9個月，
  
衍生品
  
2023
    
2022
    
2023
    
2022
  
利率互換(A)
  
$
496
    
$
1,319
 
$
(4,671
)
  
$
(4,793
)
互換
     -       -     -       (585 )
TBAS
    
14,150
   
1,002
   
17,516
      
(26,164
)
美國國債期貨
    
(3,137
)
    
439
      
(11,794
)
    
18,910
  
美國國債期貨期權     (50 )     203     (337 )     (47 )
總計
  
$
11,459
    
$
2,963
 
$
714
 
$
(12,679
)

(A)
不包括利率互換定期利息收入$9.2百萬美元和美元3.2分別為截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月期間的百萬美元和美元26.0百萬美元和 $5.5在截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月期間，分別為100萬美元。

抵銷資產和負債

根據國際掉期和衍生品協會以及證券業和金融市場協會制定的標準文件，本公司已與所有衍生品交易對手達成淨額結算安排。根據公認會計原則，如果公司擁有有效的抵銷權，則可以對相關資產和負債進行抵銷，並報告淨額。該公司在其綜合資產負債表中按毛數列報利率互換、互換和美國國債期貨資產和負債，但在利率互換的情況下，扣除變動保證金後的淨額。該公司在其綜合資產負債表中按淨額 列報TBA資產和負債。本公司在本節中提出回購協議，即使它們不是衍生品，因為它們受到總的淨額結算安排的約束。然而，回購協議是以毛數為單位列報的。此外，本公司不會用綜合資產負債表上的相關現金抵押品抵銷金融資產和負債。

34
目錄表
以下表格提供了有關公司資產和負債的信息，這些資產和負債受主要淨額結算安排或類似協議的約束，在公司合併資產負債表上可能會在顯示的日期(以千美元為單位)進行沖銷：

抵銷資產和負債

截至2023年9月30日

             
淨額
資產和
    
未抵銷的總金額
合併資產負債表
        
   
毛收入
數額：
公認的
資產或
負債
    
毛收入
金額
的偏移量
已整合
資產負債表
    
負債
提交於
這個
已整合
資產負債表
    
金融
儀器
    
現金
抵押品
已收到
(已承諾)(A)
    
淨額
  
資產
                                    
利率互換
  
$
20,671
    
$
-
    
$
20,671
    
$
(20,671
)
  
$
-
    
$
-
  
TBAS
    
14,520
      
(2,870
)
    
11,650
      
(23,968
)
    
12,318
      
-
  
美國國債期貨
     5,059       (1,549 )     3,510       (864 )     (2,646 )     -  
總資產
  
$
40,250
    
$
(4,419
)
  
$
35,831
    
$
(45,503
)
  
$
9,672
    
$
-
  

負債
                                    
回購協議
  
$
967,289
    
$
-
    
$
967,289
    
$
(944,237
)
  
$
(23,052
)
  
$
-
  
利率互換
    
4,215
      
-
      
4,215
      
(4,215
)
    
-
      
-
  
TBAS
    
2,870
      
(2,870
)
    
-
      
-
       -      
-
  
美國國債期貨
     1,549       (1,549 )     -       -       -       -  
總負債
  
$
975,923
    
$
(4,419
)
  
$
971,504
    
$
(948,452
)
  
$
(23,052
)
  
$
-
  


截至2022年12月31日

             
淨額
資產和
    
未抵銷的總金額
合併資產負債表
        
   
毛收入
數額：
公認的
資產或
負債
    
毛收入
金額
的偏移量
已整合
資產負債表
    
負債
提交於
這個
已整合
資產負債表
    
金融
儀器
    
現金
抵押品
已收到
(已承諾) (A)
    
淨額
  
資產
                                    
利率互換
  
$
40,466
    
$
-
    
$
40,466
    
$
(40,466
)
  
$
-
    
$
-
  
利率互換
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
TBAS
    
8,786
      
(4,571
)
    
4,215
      
(4,215
)
    
-
      
-
  
美國國債期貨
     618       -       618       (618 )     -       -  
美國國債期貨期權
     234       -       234       3,630       (3,864 )     -  
總資產
  
$
50,104
    
$
(4,571
)
  
$
45,533
    
$
(41,669
)
  
$
(3,864
)
  
$
-
  

負債
                                    
回購協議
  
$
825,962
    
$
-
    
$
825,962
    
$
(830,022
)
  
$
4,060
    
$
-
  
利率互換
    
24,718
      
-
      
24,718
      
(24,718
)
    
-
      
-
  
TBAS
    
4,571
      
(4,571
)
    
-
      
(2,767
)
    
2,767
      
-
  
總負債
  
$
855,251
    
$
(4,571
)
  
$
850,680
    
$
(857,507
)
  
$
6,827
    
$
-
  

(A)
包括作為抵押品質押/收到的現金 。提交的金額僅限於足以將個別交易對手的淨金額減至零(如適用)的質押抵押品。

35
目錄表
附註9--公允價值

公允價值計量

ASC 820將公允價值定義為在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債所收到的價格。ASC 820澄清，公允價值應基於市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設，並建立了公允價值層次結構，以確定用於制定這些假設的信息的優先順序。公允價值等級對活躍市場的報價(即可觀察到的投入)給予最高優先權，對缺乏透明度的數據(即不可觀察到的投入)給予最低優先權。此外，ASC 820要求實體在衡量負債的公允價值時考慮不良風險的所有方面，包括實體自己的信用狀況。

ASC 820建立了一個三級層次結構，用於計量和披露公允價值。公允價值層次結構內的工具分類是基於對其估值的重大投入的最低水平。以下是對這三個級別的描述：

•
第1級投入是指在當前市場條件下，截至計量日期相同資產或負債在活躍市場的報價。此外，該實體必須 有能力進入活躍市場，並且報價不能由該實體調整。

•
第2級投入包括類似資產或負債在活躍市場的報價；相同或類似資產或負債在非活躍市場的報價；或可觀察到的或可通過相關性或其他方式證實資產或負債整個期限的可觀察到的或可由可觀察到的市場數據證實的投入。

•
第三級不可觀察到的投入得到了很少或沒有市場活動的支持。無法觀察到的輸入代表管理層認為市場參與者將使用 為資產和負債定價(包括風險)的假設。一般來説，3級資產和負債是使用定價模型、貼現現金流方法或類似的技術進行估值的，這些方法需要做出重大判斷或估計。

經常性公允價值計量

以下是按公允價值按公允價值經常性計量的本公司資產及負債的公允價值估計方法的説明，以及在公允價值體系內將該等資產及負債分類為第2級或第3級的依據。本公司的估值考慮了其認為市場參與者在評估資產和負債時會考慮的假設，其中最重要的披露如下。本公司根據近期的歷史經驗以及當前和預期的相關市況重新評估並定期調整估值中使用的基本投入和假設。

RMBS

本公司持有按公允價值在綜合資產負債表中列賬的人民幣按揭證券組合。本公司根據從第三方定價提供商處獲得的價格確定其RMBS的公允價值。第三方定價提供商根據最近交易的類似金融工具的交易價格制定其定價。如果最近沒有類似金融工具的交易，第三方定價提供商就會使用現金流或其他定價模型，這些模型利用了可觀察到的投入。因此，公司歸類為100截至2023年9月30日和2022年12月31日，其RMBS的比例為2級公允價值資產。
36
目錄表

MSR

該公司通過其子公司Aurora持有在綜合資產負債表中按公允價值報告的MSR投資組合。本公司使用貼現現金流量模型來估計這些資產的公允價值。雖然MSR交易在市場上是可以觀察到的，但估值包括無法觀察到的市場數據輸入(預付款速度、拖欠水平、服務成本和折扣 費率)。因此，公司歸類為100% 在2023年9月30日和2022年12月31日作為3級公允價值資產的MSR。

衍生工具

作為其經濟套期保值策略的一部分，該公司簽訂了各種衍生工具。該公司執行利率互換、互換、TBA和美國國債期貨。該公司利用第三方定價提供商對其衍生工具進行估值。第三方定價提供商根據類似金融工具最近交易的交易價格進行定價。如果最近沒有類似金融工具的交易，第三方定價提供商就會使用現金流或其他定價模型，這些模型利用了可觀察到的投入。因此，公司歸類為 100其衍生工具於2023年9月30日及2022年12月31日的2級公允價值資產及負債。

根據其淨額結算安排，本公司及衍生工具交易對手均須根據本公司與交易對手的未平倉合約的市場淨值提交現金抵押品。現金抵押品的發佈通常每天都會發生，但要受到一定的美元門檻的限制。由於存在淨額結算安排，以及經常以較低的入賬門檻 入賬現金抵押品，因此本公司及/或交易對手的信貸風險被視為大幅減少。該公司的利率掉期和美國國債期貨需要在交易所進行清算，這進一步減輕了信用風險，但並未消除。根據本公司的評估，並無要求特別為信貸而對衍生工具估值作出任何額外調整。

37
目錄表
下表列出了公司截至所示日期按公允價值經常性計量的資產和負債(以千美元為單位)。


經常性公允價值計量

截至2023年9月30日  
                         
   
1級
    
2級
    
3級
    
賬面價值
  
資產
                        
RMBS
                        
聯邦抵押協會
  
$
-
    
$
428,177
    
$
-
    
$
428,177
  
房地美
    
-
      
588,624
      
-
      
588,624
  
RMBS合計
    
-
      
1,016,801
      
-
      
1,016,801
  
衍生資產
                                
利率互換
    
-
      
20,671
      
-
      
20,671
  
TBA，淨額
    
-
      
11,650
      
-
      
11,650
  
美國國債期貨
     -       3,510       -       3,510  
衍生資產總額
    
-
      
35,831
      
-
      
35,831
  
為相關資產提供服務
    
-
      
-
      
266,474
      
266,474
  
總資產
  
$
-
    
$
1,052,632
    
$
266,474
    
$
1,319,106
  
負債
                                
衍生負債
                                
利率互換
    
-
      
4,215
      
-
      
4,215
  
衍生負債總額
    
-
      
4,215
      
-
      
4,215
  
總負債
  
$
-
    
$
4,215
    
$
-
    
$
4,215
  

截至2022年12月31日  
                         
   
1級
    
2級
    
3級
    
賬面價值
  
資產
                        
RMBS
                        
聯邦抵押協會
  
$
-
    
$
483,397
    
$
-
    
$
483,397
  
房地美
    
-
      
448,034
      
-
      
448,034
  
RMBS合計
    
-
      
931,431
      
-
      
931,431
  
衍生資產
                                
利率互換
    
-
      
40,466
      
-
      
40,466
  
TBA，淨額
    
-
      
4,215
      
-
      
4,215
  
美國國債期貨
     -      
618
       -      
618
  
美國國債期貨期權
    
-
      
234
      
-
      
234
  
衍生資產總額
    
-
      
45,533
      
-
      
45,533
  
為相關資產提供服務
    
-
      
-
      
279,739
      
279,739
  
總資產
  
$
-
    
$
976,964
    
$
279,739
    
$
1,256,703
  
負債
                                
衍生負債
                                
利率互換
    
-
      
24,718
      
-
      
24,718
  
衍生負債總額
    
-
      
24,718
      
-
      
24,718
  
總負債
  
$
-
    
$
24,718
    
$
-
    
$
24,718
  
 
本公司可能被要求不時按公允價值計量某些資產或負債。這些定期公允價值計量通常源於根據公認會計準則應用某些減值措施。根據ASC 820，這些項目將構成非經常性公允價值計量。截至2023年9月30日及2022年12月31日，本公司於所列期間並無按公允價值按非經常性基礎計量的任何資產或負債。

第三級資產和負債

3級資產和負債的估值需要管理層的重大判斷。該公司根據內部定價模型而不是報價來估計其服務相關資產的公允價值，並將這些內部模型的結果與第三方定價提供商生成的模型的結果進行比較。第三方定價提供商和管理層根據來自做市商的市場價格報價(市場或指示性水平)、原始交易價格、相同或類似工具的近期交易以及財務比率或現金流量的變化等信息來確定公允價值。第三級工具也可進行折價，以反映非流動性和/或不可轉讓，在缺乏市場信息的情況下，由第三方定價提供商和管理層估計此類折價的金額。第三方定價提供商和管理層由於缺乏可觀察到的投入而使用的假設可能會對由此產生的公允價值產生重大影響，從而影響公司的合併財務報表。公司管理層審核基於從第三方定價提供商收到的定價信息的所有估值。作為審查的一部分，價格將與市場上的其他定價或投入數據點以及內部估值專業知識進行比較，以確保定價 合理。

38
目錄表
市場狀況的變化，以及用於確定公允價值的假設或方法的變化，可能導致估計公允價值發生重大變化。定價模型中使用的估計現金流的確定具有內在的主觀性和不精確性。應該注意的是，假設或估計方法的微小變化可能會對這些派生的或估計的公允價值產生實質性影響，下面反映的公允價值表明了截至2023年9月30日和2022年12月31日的利率和信用利差環境，並未考慮隨後市場或其他因素變化的影響 。

下表列出了截至 顯示的日期(以千美元為單位)時，按公允價值經常性計量的公司三級資產(維修相關資產)的對賬情況：

 
  
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的九個月
 
 
  
2023
    
2022
    
2023
    
2022
  
期初餘額
  
$
264,906
    
$
263,578
    
$
279,739
    
$
218,727
  
購買和銷售：
                                
購買
    
-
      
13,265
      
5
      
30,497
  
其他變化(A)
    
(10
)
    
(116
)
    
(170
)
    
(378
)
購買和銷售：
  
(10
)
    
13,149
      
(165
)
    
30,119
  
公允價值變動的原因如下：
                                
估值模型中使用的估值投入或假設的變化
    
6,060
   
7,789
      
552
   
50,935
  
公允價值的其他變動(B)
    
(4,482
)
    
(5,496
)
    
(13,652
)
    
(20,761
)
未實現收益(虧損)計入淨收入
  
1,578
   
2,293
      
(13,100
)
    
30,174
  
期末餘額
  
$
266,474
    
$
279,020
    
$
266,474
    
$
279,020
  

(A)
代表購買價格調整，主要是合同預付款 保護，以及因公司回購基礎抵押品而發生的變化。
(B)
表示因實現預期現金流和估計的MSR 徑流而產生的變化。

39
目錄表
下表列出了截至所示日期(以千美元為單位)，公司服務相關資產的公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的信息，該資產被歸類為3級公允價值資產：

公允價值計量

截至2023年9月30日

 
公允價值
  
估價技術
  
無法觀察到的輸入(A)
  
射程
    
加權
平均值(B)
  
MSR
$
266,474
  
貼現現金流
  
恆定提前還款速度
  
3.7% - 15.5
%
    
6.7
%
 
 
    
    
  
未收取的付款
  
0.6% - 4.2
%
    
0.8
%
 
 
    
    
  
貼現率
  
 
      
10.4
%
 
 
    
    
  
每筆貸款的年度服務成本
  
 
    
$
87
  
共計
$
266,474
  
 
  
 
  
 
    
 
    

截至2022年12月31日

 
公允價值
  
估價技術
  
無法觀察到的輸入(A)
  
射程
    
加權
平均值(B)
  
MSR
$
279,739
  
貼現現金流
  
恆定提前還款速度
  
4.3% -18.2
%
    
7.4
%
 
 
    
    
  
未收取的付款
  
0.5% - 3.2
%
    
0.7
%
 
 
    
    
  
貼現率
  
 
      
9.5
%
 
 
    
    
  
每筆貸款的年度服務成本
  
 
    
$
81
  
共計
$
279,739
  
 
  
 
  
 
    
 
  

(A)
任何單獨投入的顯著增加(減少)可能導致公允價值計量顯著降低(較高)。用於貼現率的假設的變化可能伴隨着用於未收回付款概率的假設的方向類似的變化，以及用於預付款利率的假設的方向相反的變化。
(B)
不可觀測投入的加權平均值是根據投資組合的未付本金餘額計算的。

金融資產和負債的公允價值

根據美國會計準則第820條，本公司須披露已確認及未於綜合資產負債表確認的資產及負債的金融工具的公允價值，並可估計其公允價值。以下為本公司估計金融工具公允價值的方法。

•
可供出售的有價證券、服務相關資產、衍生資產和衍生負債為經常性公允價值計量；賬面價值等於公允價值。 請參閲本腳註“公允價值計量”部分對估值方法和假設的討論。

•
由於這些工具的到期日較短，現金和現金等價物以及受限現金的賬面價值接近公允價值。

•
由於到期日較短，到期不足一年的應收賬款、回購協議和公司債務的賬面價值一般接近公允價值。本公司並無持有任何被視為長期的回購協議。

一年以上到期的公司債務完全由Aurora的服務相關資產擔保的融資組成。該公司的所有債務都是循環債務，並以可調整的利率計息。本公司認為公司債務金額大致接近公允價值。

40
目錄表
附註10--承付款和或有事項
本公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的承諾和或有事項如下。

管理協議

公司向經理支付季度管理費，該管理費按季度計算並按季度拖欠，相當於1.5% 管理費用年率和股東權益，按該會計季度末的《管理協議》所述調整。管理人依靠自由抵押公司為管理人提供必要的資源和人員，以進行公司的運營。有關 管理費的進一步討論，請參見注7。

法律和監管

公司可能不時根據法律和政府法規以及在正常業務過程中產生的各種索賠和法律行動承擔潛在責任。當與索賠相關的付款變得可能，並且成本可以合理估計時，法律索賠就被確定為負債。解決法律索賠的實際費用可能大大高於或低於為這些索賠確定的金額。本公司已為這些可能的事項建立了無形儲備。根據現有資料，管理層並不知悉任何會對本公司綜合財務報表產生重大影響的法律或監管索賠。

購買/出售RMBS的承諾

截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司分別與遠期代理RMBS交易對手持有TBA遠期買入和遠期出售承諾，據此公司承諾以特定利率購買或出售一批證券。截至交易日期，將交付以完成TBA交易的抵押貸款支持證券尚未指定 。這些證券通常會在既定的貿易結算日期前48小時“宣佈”。

有關截至2023年9月30日和2022年12月31日的未結算RMBS交易的詳細信息，請參閲注2-列報基礎和重大會計政策。

認收協議

關於由Aurora和QRS III簽訂的Fannie Mae MSR融資機制(定義見下文附註12)，這些締約方還與Fannie Mae簽訂了確認協議。根據該協議，Fannie Mae同意Aurora和QRS III為Fannie Mae擁有或證券化的貸款質押他們在MSR中各自的權益，並承認貸款人在這些MSR中的擔保權益。有關聯邦抵押協會MSR融資機制及其取代的融資機制的説明，見附註12--應付票據。

關於Freddie Mac MSR Revolver(定義見下文附註12)，Aurora、QRS V和貸款人在本公司的有限參與下與Freddie Mac訂立了確認協議，據此，Freddie Mac同意抵押Freddie Mac MSR Revolver。Aurora和貸款人還根據該協議與Freddie Mac訂立了同意協議，根據該協議，Freddie Mac同意質押Aurora就相關貸款的墊款獲得償還的權利。有關Freddie Mac MSR Revolver的説明，請參閲附註12-應付票據。

41
目錄表
附註11-回購協議

該公司的未償還款項約為$967.3百萬 和$826.0截至2023年9月30日和2022年12月31日，其回購協議下的借款分別為100萬美元。公司在這些協議下的債務的加權平均剩餘期限為20天數和18天數截至2023年9月30日和2022年12月31日。根據這些回購協議，RMBS和現金已被質押為抵押品(見附註4)。

回購協議的剩餘到期日和加權平均利率如下(以千美元為單位)：

回購協議的特點

截至2023年9月30日

 
  
回購
協議
    
加權平均
費率
  
不到一個月
  
$
814,571
      
5.47
%
一到三個月
    
152,718
      
5.51
%
總計/加權平均數
  
$
967,289
      
5.48
%
 
截至2022年12月31日

 
  
回購
協議
    
加權平均
費率
  
不到一個月
  
$
715,899
      
4.39
%
一到三個月
    
110,063
      
4.53
%
總計/加權平均數
  
$
825,962
      
4.41
%

有幾個不是截至2023年9月30日或2022年12月31日的隔夜或即期證券。

附註12-應付票據

截至2023年9月30日，本公司已 二單獨的MSR融資安排：(I)Freddie Mac MSR Revolver，這是一種循環信貸安排，最高可達$100.0由Aurora擁有的所有Freddie Mac MSR擔保的100萬美元；和(Ii)Fannie Mae MSR循環貸款，這是一種循環信貸，最高可達$150.0100萬，這是由Aurora擁有的所有房利美MSR擔保的。這兩種融資工具都適用於 MSR以及與MSR相關的某些與服務相關的預付款。
 
房地美MSR Revolver。於2018年7月，本公司、Aurora及QRS V(與Aurora及本公司合稱為“借款人”)訂立一項$25.0百萬 循環信貸安排(“Freddie Mac MSR Revolver”)，根據該安排，Aurora將其所有現有和未來的MSR質押在Freddie Mac擁有或證券化的貸款上。房地美MSR Revolver的期限為364借款人可選擇的天數為二 類似條款的續訂，後跟一年制術語輸出功能具有24-一個月的攤銷時間表。房地美MSR Revolver被上調至$45.0 2018年9月為100萬。該公司還有能力要求最多額外的$5.0上百萬的借款。2019年4月2日，Aurora和QRS V簽署了一項修正案，將房地美MSR Revolver的最高金額增加到$100.0 2023年7月，借款人對房地美MSR Revolver進行了一項修正案，將循環期再延長一年364 天數，可選擇一更多續訂364幾天。在週轉期結束時，未償還的金額將轉換為一年制 定期貸款。借款金額按實際聯邦基金利率加利息計息2.85%。在2023年9月30日和2022年12月31日，大約$64.5百萬美元和美元68.5在房地美MSR Revolver下，分別有100萬美元未償還。
42
目錄表
聯邦抵押協會MSR循環基金。In October 2021, Aurora and QRS III entered into a loan and security agreement (the “Fannie Mae MSR Revolving Facility”), pursuant to which Aurora and QRS III pledged their respective rights in all existing and future MSRs for loans owned or securitized by Fannie Mae to secure borrowings outstanding from time to time. The maximum credit amount outstanding at any one time under the Fannie Mae MSR Revolving Facility is $150.0百萬美元。週轉期為24可以延長的月份 與貸款人達成協議。 2023年10月，Aurora和QRS III對房利美MSR循環貸款進行了修訂，延長了循環貸款的期限。 一個額外的時期 24月份。在循環期內，借款的利率等於 長期SOFR利率加 2.75%，但要有下限。在循環期結束時，未償還的金額將轉換為 三年制按下列利率計算利息的定期貸款：一年制利率互換本公司已擔保償還Fannie Mae MSR循環貸款項下的所有債務。於二零二三年九月三十日及十二月三十一日， 2022年，約$108.0百萬美元和美元116.0 Fannie Mae MSR循環貸款項下的未償還貸款分別為200萬美元。

截至所示日期，未償還借款的剩餘期限如下(以千美元為單位)：

應付票據還款特點

截至2023年9月30日

 
  
2023
    
2024
    
2025
    
2026
    
2027
     2028    
總計
  
房地美MSR Revolver
                                          
房地美MSR Revolver項下的借款
  
$
-
    
$
64,500
    
$
-
    
$
-
    
$
-
     $ -    
$
64,500
  
聯邦抵押協會MSR循環基金
                                                        
房利美MSR循環貸款
  
-
    
-
    
1,173
    
7,380
    
8,008
    
91,439    
108,000
  
總計
  
$
-
    
$
64,500
    
$
1,173
    
$
7,380
    
$
8,008
     $ 91,439    
$
172,500
  

截至2022年12月31日

 
  
2023
    
2024
    
2025
    
2026
    
2027
     2028    
總計
  
房地美MSR Revolver
                                          
房地美MSR Revolver項下的借款
  
$
68,500
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
-
     $      
$
68,500
  
聯邦抵押協會MSR循環基金
                                                        
房利美MSR循環貸款
  
627
    
7,868
    
8,538
    
98,967
    
-
    
     
116,000
  
總計
  
$
69,127
    
$
7,868
    
$
8,538
    
$
98,967
    
$
-
     $
-    
$
184,500
  


43
目錄表
附註13-應收款和其他資產

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日的“應收款和其他資產”：

應收賬款和其他資產

 
  
2023年9月30日
    
2022年12月31日
  
服務進步
  
$
8,823
    
$
15,090
  
應收利息
    
6,097
      
4,381
  
遞延税項資產
    
14,301
      
15,545
  
其他應收賬款
    
3,278
      
1,749
  
其他資產總額
  
$
32,499
    
$
36,765
  

本公司只將本公司認為可收回的服務墊款記錄為資產。

附註14--應計費用和其他負債

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日的負債，其中包括“應計費用和其他負債”(以千美元為單位)：

應計費用和其他負債

 
  
2023年9月30日
    
2022年12月31日
  
回購協議的應計利息
   $ 2,684     $ 2,796  
應付票據的應計利息
    
2,021
      
1,710
  
應計費用
    
1,372
      
3,804
  
應向交易對手付款(A)
     12,318       11,197  
應計費用和其他負債總額
  
$
18,395
    
$
19,507
  

(A)
包括公司借款的抵押品，即截至資產負債表日應支付給交易對手的抵押品.

附註15--所得税

本公司選擇從截至2013年12月31日的短期應課税年度開始，根據守則第856至860節作為房地產投資信託基金徵税。作為房地產投資信託基金，公司 一般不需要繳納美國聯邦所得税，因為它將其應納税所得額分配給其股東。為了保持房地產投資信託基金的資格，公司必須至少分發90%的年度REIT應納税所得額分配給股東，並滿足其可能持有的資產、可能產生的收入和股東構成等某些其他要求。本公司的政策是分配其全部或幾乎所有REIT應納税所得額。如年度末有任何未分配的REIT應課税收入，本公司可選擇在守則許可的下一年度內分配該等差額。

自2014年1月1日起，CHMI Solutions選擇作為公司對美國聯邦所得税徵税；在此之前，對於美國聯邦所得税而言，CHMI Solutions是一個被忽略的實體。CHMI Solutions與Sub-REIT的最終實益擁有人本公司共同選擇被視為本公司的TRS，通過CHMI Solutions及其全資子公司Aurora進行的所有活動均需繳納聯邦和州所得税。CHMI Solutions向Aurora提交一份合併納税申報單，並作為美國C-Corporation全額納税。

44
目錄表
本公司受納税申報義務約束的州和地方税務管轄區承認本公司作為房地產投資信託基金的地位，因此，本公司 一般不在該等司法管轄區繳納所得税。CHMI Solutions和Aurora需繳納美國聯邦、州和地方所得税。

公司所得税支出(福利)的構成如下所示期間(千美元)：

   
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的9個月，
  
 
   2023     2022     2023     2022  
遞延聯邦所得税支出
  
$
1,108
    
$
1,143
    
$
1,080
 
$
5,647
  
遞延國家所得税費用
    
168
      
201
      
164
   
995
  
企業營業税準備
  
$
1,276
    
$
1,344
    
$
1,244
 
$
6,642
  

以下是法定聯邦利率與實際利率的對賬，以千美元為單位：

   
截至9月30日的三個月，
    
截至9月30日的9個月，
  
 
   2023     2022     2023     2022  
C按聯邦税率計算的所得税支出(福利)
  
$
3,605
      
21.0
%
  
$
9,035
      
21.0
%
  
$
(118
)
    
21
%
  
$
12,933
      
21.0
%
S税金支出，如適用，扣除聯邦税後的淨額
    
133
      
0.8
%
    
160
      
0.4
%
    
130
      
(22.9
)%
    
787
      
1.3
%
計提退貨準備金調整     (7 )     0.0 %     (8 )     0.0 %     (7 )     1.2 %     (8 )     0.0 %
R不繳納税費(福利)的企業所得税收入
    
(2,455
)
    
(14.3
)%
    
(7,843
)
    
(18.2
)%
    
1,239
      
(218.5
)%
    
(7,070
)
    
(11.5
)%
P公司營業税/有效税率展望TE(A)
  
$
1,276
      
7.5
%
  
$
1,344
      
3.2
%
  
$
1,244
      
(219.2
)%
  
$
6,642
      
10.8
%

(A)
所得税撥備按TRS計提。

該公司的綜合資產負債表包含以下可收回所得税和遞延税項資產，這些資產按TRS水平記錄(以千美元計)：

 
  
2023年9月30日
    
2022年12月31日
  
可追回的所得税
            
可追回的聯邦所得税
  
$
128
    
$
128
  
可追回的所得税
  
$
128
    
$
128
  
                 
遞延税項資產                
遞延税金--抵押貸款償還權
   $
 (2,123 )   $
 1,082  
遞延税金--淨營業虧損
     16,424       13,844  
遞延税金--其他
     -       619  
遞延税項淨資產總額
   $ 14,301     $ 15,545  

45
目錄表

在評估遞延税項資產的變現能力時，本公司會考慮部分或全部遞延税項資產是否更有可能無法變現。遞延税項資產的最終變現取決於臨時差額可扣除期間未來應税收入的產生 。該公司的淨營業虧損為#美元。70.0百萬，截至九月30，2023，該等款項於2017年後設立，並可根據2017年12月22日通過的《減税和就業法案》無限期結轉。截至2023年9月30日，本公司 認為其更有可能完全實現其遞延所得税資產。遞延税項資產計入綜合資產負債表之“税項及其他資產”內。

 

根據本公司的評估，本公司的結論是，本公司並無因未確認税務優惠而須在本公司的綜合財務報表中報告的重大負債。此外，截至這些 合併財務報表列報的期間或期間，並無應計罰款或利息。

 

公司2022、2021、2020和2019年聯邦、州和地方所得税申報表 繼續開放供有關當局審查。

 

一般情況下，對股東的分配將主要作為普通收入徵税，儘管此類分配的一部分可能被指定為合格股息收入或可能構成資本回報。本公司每年向每位股東提交一份報表，列出前一年支付的分配及其美國聯邦所得税待遇。

附註16--後續活動
已評估二零二三年九月三十日後的事項，並無發現須於綜合財務報表進一步披露的額外事項。

46
目錄表
第二項。
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。
 
以下討論和分析應與我們的合併財務報表以及本10-Q表格季度報告“第一部分，第1項.合併財務報表”中的附註一併閲讀。
 
本節討論我們在截至2023年9月30日的當前季度與截至2023年6月30日的上一季度相比的運營結果。

一般信息
 
我們是一家公共住宅房地產金融公司，專注於在美國收購、投資和管理住宅抵押貸款資產。我們於2012年10月31日在馬裏蘭州註冊成立，在完成首次公開募股和同時私募後，我們 於2013年10月9日左右開始運營。我們的普通股、8.20%的A系列累計可贖回優先股(“A系列優先股”)和8.250%的B系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“B系列優先股”)分別以“CHMI”、“CHMI-PRA”和“CHMI-PRB”的代碼在紐約證券交易所上市和交易。 我們由我們的經理櫻桃山抵押貸款管理有限公司(在美國證券交易委員會註冊的投資顧問公司)進行外部管理。
 
我們的主要目標是為我們的股東創造具有吸引力的當前收益率和長期風險調整後的總回報，主要通過股息分配，其次通過資本增值。我們試圖通過有選擇地構建和積極管理服務相關資產(定義見下文)和住宅按揭支持證券(“RMBS”)的投資組合以及視市場情況而定的其他現金流動住宅按揭資產來實現這一目標。
 
我們受制於房地產和與房地產相關的債務工具所涉及的風險。除其他外，這些風險通常與總體經濟環境的變化、抵押貸款市場的變化、税法、利率水平和融資的可獲得性有關。
 
我們選擇從截至2013年12月31日的短暫納税年度開始，作為房地產投資信託基金(REIT)對美國聯邦所得税徵税。我們的運作是為了繼續有資格作為房地產投資信託基金徵税。我們的資產收購戰略專注於收購多元化的住宅抵押貸款資產組合，以平衡我們經理在市場中觀察到的風險和回報機會。Aurora已經或正在獲得在全國範圍內投資抵押貸款服務權(“MSR”)所需的許可證 ，並且是房利美和房地美的經批准的銷售商/服務商。
 
除了服務相關資產外，我們還投資於RMBS，主要是由30年、20年和15年期固定利率抵押貸款支持的RMBS，這些抵押貸款具有我們認為有利的提前還款和持續時間特徵。我們的RMBS僅由代理RMBS組成，其本金和利息的支付由代理機構擔保。過去，我們曾投資於由機構擔保的抵押抵押債券，該機構由純利息證券 (“IOS”)和非機構RMBS組成，未來可能會根據市場狀況和資金供應情況進行投資。我們通過槓桿率為我們的RMBS融資，槓桿率根據我們投資組合的特殊特徵、融資的可獲得性和市場狀況而變化。我們沒有為我們的RMBS設定目標槓桿率。我們對RMBS的借款包括主回購協議下的短期借款。
 
在保持我們作為房地產投資信託基金的資格的前提下，我們利用衍生金融工具(或對衝工具)對衝我們從資產上賺取的利息與短期利率波動導致的借款成本之間的潛在利率錯配風險。在利用槓桿和利率對衝時，我們的目標包括在適當的情況下，長期鎖定我們資產收益率與融資成本之間的利差，以努力提高我們股東的回報。
 
我們還尋求以不要求我們根據《投資公司法》註冊為投資公司的方式運營我們的業務。
 
47
目錄表
自2020年1月1日起，於2023年9月30日由本公司持有98.1%的經營合夥企業將其幾乎所有資產貢獻給子房地產投資信託基金，以換取 子房地產投資信託基金的所有普通股。由於這項出資，附屬房地產投資信託基金為經營合夥企業的全資附屬公司，而以前由經營合夥企業透過其附屬公司進行的業務，現由附屬房地產投資信託基金透過該等附屬公司進行。附屬房地產投資信託基金已選擇由截至2020年12月31日的課税年度起，根據守則作為房地產投資信託基金課税。
 
本公司可不時發行及出售本公司普通股或優先股，包括A類優先股或B類優先股的額外股份。見“項目1.合併財務報表--附註6.普通股權益和每股收益--普通股和優先股”。
 
公司有一個普通股的市場發售計劃(“普通股自動櫃員機計劃”，以及下面定義的優先A系列自動櫃員機計劃，即“自動櫃員機計劃”)，根據該計劃，公司可通過一個或多個銷售代理提供普通股，並不時出售高達5,000萬美元的普通股。2022年11月，該公司對現有的AT Market發行銷售協議進行了修訂，將按當時的價格計算的普通股總髮行價增加到最高1,000萬美元，受成交量和其他監管限制的限制。截至2023年9月30日，普通股自動櫃員機計劃剩餘約1,680萬美元。在截至2023年9月30日的三個月期間，公司沒有根據普通股自動櫃員機計劃發行或出售任何普通股。在截至2023年9月30日的9個月期間，公司根據普通股自動櫃員機計劃發行了3,428,112股普通股，並出售了3,428,112股普通股。這些股票以每股5.68美元的加權平均價出售，扣除費用前的毛收入約為1950萬美元，費用約為38.9萬美元。在截至2022年12月31日的年度內，公司根據普通股自動櫃員機計劃發行和出售了5,212,841股普通股。這些股票以每股6.50美元的加權平均價出售，扣除費用前的總收益約為3390萬美元，費用約為67.7萬美元。
 
該公司還有A系列優先股的市場發售計劃(“A系列自動取款機優先股計劃”)，根據該計劃，公司可以通過一個或多個銷售代理提供A系列優先股，並不時以當時的價格出售價值高達3,500萬美元的A系列優先股，但受數量和其他監管限制的限制。在截至2023年9月30日的三個月和九個月期間以及截至2022年12月31日的年度內，本公司並無根據優先A系列自動櫃員機計劃發行及出售任何A系列優先股。
 
2019年9月，該公司啟動了一項股份回購計劃，允許回購總額高達1,000萬美元的普通股。股票回購可不時通過 私下協商的交易或公開市場交易，根據交易法下的10b5-1和10b-18規則的交易計劃，或通過此類方法的任何組合進行。股份回購的方式、價格、數量和時間受到多種因素的影響，包括市場狀況和適用的美國證券交易委員會規則。股份回購計劃不要求購買任何最低數量的股份，並且在符合美國證券交易委員會規則的情況下，可以 隨時開始或暫停購買，而無需事先通知。在截至2023年9月30日和截至2022年12月31日的三個月和九個月期間，公司沒有根據回購計劃回購任何普通股。

美聯儲政策對公司的影響
 
自2022年3月以來，美聯儲已將聯邦基金利率上調550個基點，至5.25%至5.50%的範圍，並表示由於美國通脹水平較高，可能會進一步加息。2023年9月，居民消費價格指數同比上漲3.7%，而核心通脹率(減去食品和能源)同比上漲4.1%。儘管通脹在過去幾個月有所緩解，但目前仍不清楚美聯儲將進一步加息多少，以及將利率保持在較高水平多長時間，以將通脹降至2%的目標。2022年3月，美聯儲還結束了每月的資產購買計劃，包括購買機構債券和抵押貸款支持證券，並一直在每月分別削減600億美元和350億美元的美國國債以及機構債券和抵押貸款支持證券的持有量。
 
48
目錄表
2023年3月，美聯儲建立了銀行定期融資計劃，為存款機構提供額外的流動性，以應對硅谷銀行和簽名銀行的倒閉。該計劃提供由美國國債、美國機構證券和美國機構抵押貸款支持證券擔保的短期融資。最初，該計劃導致美聯儲的資產負債表大幅增加，但隨後恢復了下降。
 
美聯儲在過去一年的加息和資產負債表規模的縮減(稱為“量化緊縮”)導致了包括機構RMBS在內的所有資產類別的利率上升。這些行動還可能減少美國的經濟活動，並縮小利差，從而減少我們的淨利息收入。它們還可能對我們的業績產生負面影響，因為我們擁有對利率變化敏感的某些資產和負債。此外，利率上升導致的淨利息收入下降預計將被較低的預付款部分抵消，這延長了來自MSR的現金流長度，並減緩了RMBS投資組合的溢價攤銷。我們預期從我們的MSR和RMBS相關抵押貸款的較低預付款中獲得的任何好處，可能會被市場波動性增加和此類波動性導致的對衝成本增加所抵消。
 
我們無法預測或控制美聯儲未來的行動將對整體經濟或我們的業務產生的影響。因此，美聯儲未來的行動可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果以及我們向股東支付分配的能力產生實質性的不利影響。
 
影響我們經營業績的因素
 
我們的收入主要來自我們的資產收入與我們的融資和對衝活動的成本之間的淨利差，以及任何購買溢價的攤銷或折扣的增加 。我們的淨收入包括我們在RMBS上收到的實際利息支付，我們在MSR上收到的淨維修費，以及任何購買折扣/溢價的增加/攤銷。市場利率、提前還款速度、預計未來現金流、服務成本和信用質量等各種因素的變化可能會影響特定時期內計入利息收入的溢價或折扣額。提前還款速度因投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素而異 ，這些因素中沒有一個是可以確切預測的。我們的經營業績也可能受到超出最初預期的信貸損失或借款人經歷的意想不到的信貸事件的影響，這些借款人的抵押貸款是Aurora持有的MSR的基礎。
 
下面列出的是RMBS收益率與我們為這些資產融資的成本之間的正淨利差，如下所示：
 
期末平均淨收益率差
 
截至的季度
  
平均值
資產收益率
    
平均值
資金成本(A)
    
平均淨值
利差
  
2023年9月30日
    
4.66
%
    
0.87
%
    
3.79
%
2023年6月30日
    
4.49
%
    
0.53
%
    
3.96
%
2023年3月31日
    
4.40
%
    
0.73
%
    
3.68
%
2022年12月31日
    
4.29
%
    
0.69
%
    
3.60
%
 
(A)
平均資金成本還包括相關掉期的收益。
 
49
目錄表
 我們資產的市場價值變化
 
我們持有與服務相關的資產作為長期投資。我們的MSR按其公允價值列賬，其公允價值變動記入我們綜合損益表中的其他收益(虧損) (虧損)。這些價值可能會受到我們無法控制的事件或標題的影響，例如影響美國或全球經濟的事件或具體影響美國住宅市場的事件，以及影響與我們有業務往來的各方的事件或標題 。見“第一部分，第1A項。在截至2022年12月31日的財政年度的Form 10-K年度報告中，風險因素-與我們的業務相關的風險。
 
我們在RMBS的所有投資均按其公允價值報告.在購買時， ASC 320，Investments -債務和股權證券要求我們將證券指定為持有至到期、可供出售或交易，這取決於我們持有此類證券至到期的能力。或者，我們可以根據ASC 825選擇證券會計的公允價值選項。金融工具。在2023年1月1日之前，我們將我們在RMBS的所有投資指定為可供出售。2023年1月1日，我們開始選擇公允價值選項，對該日期之後收購的所有RMBS進行會計處理。歸類為可供出售的RMBS的未實現損益在累計其他全面收益中報告，而我們選擇公允價值選項的RMBS的未實現損益在綜合收益(虧損)表中報告。
 
我們根據ASC 326-30每季度評估我們的可供銷售RMBS的成本基礎，金融工具-信用損失：可供出售的債務證券。當證券的公允價值在資產負債表日低於其攤餘成本基礎時，該證券的成本基礎被視為減值。如果我們確定我們打算出售證券，或者我們更有可能被要求在收回之前出售，我們將公允價值和攤銷成本之間的差額在綜合損益表中確認為虧損。如果我們確定我們不打算出售證券，或者我們很可能被要求在收回之前出售證券，我們必須評估受損證券的公允價值的下降，並確定這種下降是由信用損失還是非信用相關因素造成的。在我們對是否存在信用損失的評估中，我們對是否存在信用損失進行定性評估，並在必要時將受損證券的估計未來現金流的現值與此類證券的攤銷成本 基礎進行比較。估計的未來現金流反映“市場參與者”將使用的現金流，通常包括與利率波動、提前還款速度、違約率、抵押品表現和預計信貸損失的時間和金額有關的假設，以及納入對當前市場發展和事件的觀察。現金流的貼現利率等於用於附生利息收入的當期收益率。如果預計未來現金流量的現值低於證券的攤餘成本基礎，則存在預期的信貸損失，並計入綜合收益表中證券信貸損失撥備(沖銷) (損失)。如果在財務報告日期確定證券的全部或部分成本基礎不能收回，我們將在證券成本基礎調整的範圍內確認已實現的損失。對證券攤銷成本基礎的這種調整反映在RMBS的已實現虧損中，淨額反映在綜合損益表中。
 
市場利率變化對我們資產的影響
 
我們的資產價值可能會受到抵押貸款提前還款速度的影響。提前還款速度是衡量借款人償還其貸款的未償還本金餘額(“UPB”)的速度，或以其他方式清算或註銷貸款的速度。一般來説，在利率下降的環境下，提前還款的速度往往會加快。相反，在利率上升的環境中，提前還款速度往往會降低。當我們收購服務相關資產或RMBS時，我們預計相關按揭貸款將按預計利率預付，從而產生預期現金流(在服務相關資產的情況下)和收益。如果我們以面值溢價購買資產，而借款人提前償還抵押貸款的速度快於預期，我們資產的相應提前還款可能會降低此類資產的預期收益率，因為我們將不得不加速攤銷相關溢價。此外，我們將不得不在較低的利率環境中對較大數額的預付款進行再投資，從而影響我們資產的未來收益率。如果我們以低於票面價值的折扣價購買資產，而借款人提前償還抵押貸款的速度慢於預期，則相應提前還款額的減少可能會降低資產的預期收益率，因為我們將無法像最初預期的那樣迅速積累相關折扣。
 
50
目錄表
如果預付款速度大大高於預期，服務相關資產的公允價值可能低於我們綜合資產負債表上以前報告的公允價值。此類服務相關資產公允價值的減少將對我們的賬面價值產生負面影響。此外，預付款速度的顯著提高可能會大幅減少我們從服務 相關資產獲得的最終現金流，而且我們獲得的資金流可能會大大低於我們為此類資產支付的資金流。我們的資產負債表、經營業績和現金流容易受到重大波動的影響，這是由於服務相關資產的公允價值或現金流隨着利率的變化而發生變化。

由於市場利率上升而導致的提前還款速度慢於預期，也將導致相關RMBS的壽命延長，超出預期。因此，我們將在更長時間內擁有收益率低於當前投資的資產 。此外，如果我們對利率風險進行了對衝，延期可能會導致證券的未償還時間比相關對衝更長，從而減少了對衝提供的保護 。
 
自願和非自願提前還款額可能受到多個因素的影響，包括但不限於抵押信貸的可獲得性、相關物業所在地區的相對經濟活力或自然災害、抵押貸款的償還、税法的可能變化、其他投資機會、房主流動性和其他經濟、社會、地理、人口和法律因素， 這些因素都不能肯定地預測。
 
我們試圖通過與Aurora的次級服務商制定重新獲取協議來減少我們的MSR的自願提前還款風險。根據這些協議，次級服務商嘗試對指定的抵押貸款進行再融資。次級服務商將新的抵押貸款出售給適用的機構，將相關的MSR轉移到Aurora，然後代表Aurora對新的抵押貸款進行次級服務。見“第一部分，項目1.合併財務報表附註--附註7.與關聯方的交易”，以瞭解有關Aurora的收回協議的信息。
 
就我們的業務運作而言，利率上升一般會在一段時間內導致：
 
•
與我們的借款相關的利息支出增加；
 
•
我們的資產價值要波動；
 
•
我們可能擁有的任何可調整利率和混合RMBS的票面利率將被重置為更高的利率，儘管是在延遲的基礎上；
 
•
我們的RMBS的預付款速度放緩，從而減緩了我們購買保費的攤銷和購買折扣的增加；以及
 
•
作為我們對衝策略的一部分，我們可能達成的任何利率互換協議的價值增加。
 
相反，一般來説，利率下降可能會隨着時間的推移導致：
 
•
我們RMBS的預付款增加，從而加快了我們購買溢價的攤銷和購買折扣的增加；
 
•
與我們的借款相關的利息支出減少；
 
•
我們的資產價值要波動；
 
 •
作為我們對衝策略的一部分，我們可能簽訂的任何利率互換協議的價值都會下降；以及
 
•
我們可能擁有的任何可調利率和混合RMBS資產的息票將被重置，儘管是在延遲的基礎上，以降低利率。
 
51
目錄表
價差對我們資產的影響

我們的資產收益率與融資成本之間的利差影響着我們的業務表現。更大的利差意味着新資產購買可能帶來更多收入，但可能對我們公佈的賬面價值產生負面影響 。利差擴大也可能對資產價格產生負面影響。在利差擴大的環境中，交易對手可能需要額外的抵押品來確保借款，這可能需要我們通過出售資產來降低槓桿率。相反，利差收窄意味着新資產購買的收入可能會降低，但可能會對我們現有資產的賬面價值產生積極影響。在這種情況下，我們或許能夠減少擔保借款所需的抵押品金額 。
 
信用風險

我們的資產面臨不同程度的信用風險。儘管我們預計我們的代理RMBS投資組合的信用風險相對較低，但我們可能會受到借款人在支持我們可能擁有的任何CMO的貸款下的信用風險 以及CMO結構中內置的信用增強的影響。我們還受制於Aurora擁有的MSR相關抵押貸款下借款人的信用風險。 通過貸款級別的盡職調查，我們試圖通過在預期和意外損失的情況下以適當的價格收購高質量資產來緩解這種風險。我們還對收購的MSR進行持續監測。然而， 可能會發生意想不到的信貸損失，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。

關鍵會計政策和估算的使用
 
我們的財務報表是根據美國公認會計原則編制的，這要求使用涉及對未來不確定性的判斷和假設的估計。我們最關鍵的會計政策涉及決策和評估，這些決策和評估可能會影響我們報告的資產和負債金額以及我們報告的收入和費用金額。我們認為，我們的財務報表所依據的決定和評估在當時是合理的，並基於我們當時掌握的信息。隨着我們投資組合的多樣化，我們的關鍵會計政策和會計估計可能會隨着時間的推移而變化。以下討論了我們預計對投資者瞭解我們的財務結果和狀況以及需要複雜的管理層判斷最為關鍵的重要會計政策和估計。有關我們的材料 會計政策和估計的更多信息，請參閲“項目1.綜合財務報表--附註2.列報基礎和重大會計政策”。

對MSR的投資

我們選擇了公允價值選項來記錄我們對MSR的投資，以便為我們的合併財務報表的用户提供關於提前還款風險和其他市場因素對MSR的影響的更好信息。 根據這次選擇，我們每季度記錄我們在MSR的投資的估值調整，以確認我們的MSR在淨收入中的公允價值變化，如下所述。雖然MSR的交易在市場上是可以觀察到的，但估值包括無法觀察到的市場數據輸入(預付款速度、拖欠水平、服務成本和貼現率)。MSR的公允價值變動計入綜合損益表中的“服務相關資產投資的未實現收益(虧損)”。公允價值一般是通過使用貼現率對預期未來現金流量進行貼現來確定的，貼現率包含了特定於MSR的市場風險和流動性溢價，因此可能與其有效收益率不同。在確定MSR的估值時，管理層使用內部開發的定價模型，該模型基於某些不可觀察到的基於市場的投入。該公司將這些 估值歸類為公允價值層次結構中的第三級。有關我們的公允價值方法的更多信息，請參閲“項目1.合併財務報表--附註9.公允價值”。

對MSR投資的收入確認

抵押貸款服務費收入是指從MSR所有權中賺取的收入。維修費以未償還本金餘額的合同百分比為基礎，在收取相關抵押貸款付款時確認為收入。相應的服務成本在發生時計入費用。收到的維修費收入和發生的維修費支出在綜合損益表中列報。
 
52
目錄表
 所得税

我們選擇從截至2013年12月31日的短期納税年度開始，作為房地產投資信託基金在守則下納税。我們預計將繼續有資格被視為REIT。美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其應納税所得額的90%，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得，並按正常的公司所得税税率納税， 其每年分配的應納税所得額低於其應税收入的100%。我們的應税REIT子公司Solutions及其全資子公司Aurora的應税收入需繳納美國聯邦所得税。
 
我們按照美國會計準則第740條計算所得税，所得税。ASC 740要求記錄遞延所得税，以反映我們用於財務報告目的的資產和負債的賬面價值與用於所得税目的的金額(包括營業虧損結轉)之間的臨時差額的淨税收影響。遞延税項資產及負債按預期適用於預計收回或結算該等暫時性差額的年度的應課税收入的頒佈税率計量。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在包括頒佈日期在內的期間的收益 中確認。有關我們對遞延税項資產變現能力的評估信息，請參閲“項目1.合併財務報表--附註15.所得税”。我們評估我們所有未結税年的納税狀況，並根據ASC 740確定我們是否有任何重大未確認負債。我們記錄這些負債的程度是我們認為它們更有可能發生的程度。我們在合併損益表的所得税準備金中記錄與所得税有關的利息和罰金。我們沒有產生任何利息或罰款。

證券投資

在2023財年之前，我們根據ASC 320將我們在RMBS的所有投資指定為可供出售，投資--債務和股權證券。雖然我們可能會持有大部分證券直至到期，但我們可能會不時出售任何證券，作為我們資產組合整體管理的一部分。歸類為可供出售的所有資產均按公允價值報告，未實現損益不包括在收益中，並作為股東權益的單獨組成部分報告。2023年1月1日，我們開始根據ASC 825選擇公允價值會計選項，金融工具 ，適用於在該日期後收購的所有RMBS。我們選擇了公允價值選項的RMBS的未實現收益和虧損在綜合收益(虧損)表中報告。我們在RMBS的投資的公允價值是根據從第三方定價提供商處獲得的價格確定的。估計公允價值時使用的基本假設的變化會影響RMBS投資的賬面價值及其收益率。有關我們對信貸相關減值的評估和我們的公允價值方法的更多信息，請參閲“項目1.綜合財務報表-附註4.對RMBS的投資和附註9.公允價值”。

關於證券收入的確認

息票支付的利息收入根據RMBS的未償還本金金額及其合同條款應計。與購買RMBS相關的溢價和折扣採用實際利息法在證券的預計壽命內攤銷或增加到利息收入中。我們估計提前還款速度以計算有效收益率的政策是評估歷史業績、共識提前還款速度和當前市場狀況。對實際的預付款活動進行調整。關於利率如何影響淨利息收入的信息，見“關於市場風險的定量和定性披露--利率對淨利息收入的影響”。

回購交易

我們通過主回購協議下的回購交易為我們的投資組合收購RMBS提供資金。回購交易被視為抵押融資交易，並按各自交易中規定的合同金額入賬。應計應付利息計入綜合資產負債表中的“應計費用及其他負債”。通過回購融資的證券 交易作為資產保留在我們的綜合資產負債表中，從購買者那裏收到的現金作為負債記錄在我們的綜合資產負債表中。根據回購交易支付的利息計入綜合收益表(虧損)的利息支出。
 
53
目錄表
經營成果

以下是該公司在所示時期的經營業績比較(以千美元為單位)：
 
經營成果
 
   
截至三個月
    
九個月結束
  
   
9月30日，
2023
    
6月30日，
2023
    
9月30日，
2023
    
9月30日，
2022
  
收入
                        
利息收入
  
$
12,864
    
$
12,534
    
$
37,193
    
$
19,736
  
利息支出
    
13,337
      
13,168
      
38,460
      
9,024
  
淨利息收入(費用)
    
(473
)
    
(634
)
    
(1,267
)
    
10,712
  
維修費收入
    
13,225
      
13,436
      
40,535
      
39,730
  
維修成本
    
2,869
      
2,464
      
8,098
      
8,533
  
維修淨收入
    
10,356
      
10,972
      
32,437
      
31,197
  
其他收入(虧損)
                                
RMBS已實現虧損，淨額
    
(10,209
)
    
(10,274
)
    
(21,464
)
    
(68,993
)
衍生品已實現收益(虧損)淨額
    
20,675
      
11,640
      
26,715
      
(7,158
)
已獲得資產的已實現收益，淨額
    
12
      
-
      
12
      
12
  
RMBS未實現虧損，按公允價值通過淨收益計量
    
(19,755
)
    
(6,619
)
    
(26,566
)
    
-
  
衍生工具未實現收益，淨額
    
18,343
      
6,827
      
12,924
      
75,390
  
服務業相關資產投資的未實現收益(虧損)
    
1,578
      
(6,010
)
    
(13,100
)
    
30,174
  
總收入
    
20,527
      
5,902
      
9,691
      
71,334
  
費用
                                
一般和行政費用
    
1,626
      
1,995
      
5,144
      
4,718
  
支付給關聯公司的管理費
    
1,740
      
1,694
      
5,114
      
5,032
  
總費用
    
3,366
      
3,689
      
10,258
      
9,750
  
所得税前收入(虧損)
    
17,161
      
2,213
      
(567
)
    
61,584
  
企業營業税撥備
    
1,276
      
587
      
1,244
      
6,642
  
淨收益(虧損)
    
15,885
      
1,626
      
(1,811
)
    
54,942
  
分配給經營合夥企業非控股權益的淨(收益)損失
    
(306
)
    
(37
)
    
34
      
(1,152
)
優先股股息
    
2,462
      
2,465
      
7,390
      
7,390
  
適用於普通股股東的淨收益(虧損)
  
$
13,117
    
$
(876
)
  
$
(9,167
)
  
$
46,400
  

54
目錄表
以下是我們部門的彙總財務數據，以及公司在所示時期的整體數據(以千美元為單位)：
 
細分市場彙總數據
 
   
為相關資產提供服務
    
RMBS
    
所有其他
    
總計
  
收益表
                        
截至2023年9月30日的三個月
                        
利息收入
  
$
-
    
$
12,864
    
$
-
    
$
12,864
  
利息支出
    
(89
)
  
13,426
    
-
      
13,337
  
淨利息收入(費用)
    
89
    
(562
)
  
-
      
(473
)
維修費收入
    
13,225
    
-
    
-
      
13,225
  
維修成本
    
2,869
    
-
    
-
      
2,869
  
維修淨收入
    
10,356
    
-
    
-
      
10,356
  
其他收入
    
282
    
10,362
    
-
      
10,644
  
其他運營費用
    
(561
)
  
(174
)
  
(2,631
)
    
(3,366
)
企業營業税撥備
    
(1,276
)
  
-
    
-
      
(1,276
)
淨收益(虧損)
  
$
8,890
    
$
9,626
    
$
(2,631
)
  
$
15,885
  
 
截至2023年6月30日的三個月
                        
利息收入
  
$
-
    
$
12,534
    
$
-
    
$
12,534
  
利息支出
    
359
      
12,809
      
-
      
13,168
  
淨利息支出
    
(359
)
    
(275
)
    
-
      
(634
)
維修費收入
    
13,436
      
-
      
-
      
13,436
  
維修成本
    
2,464
      
-
      
-
      
2,464
  
維修淨收入
    
10,972
      
-
      
-
      
10,972
  
其他收入(費用)
    
(13,283
)
    
8,847
      
-
      
(4,436
)
其他運營費用
    
(570
)
    
(167
)
    
(2,952
)
    
(3,689
)
企業營業税撥備
    
(587
)
    
-
      
-
      
(587
)
淨收益(虧損)
  
$
(3,827
)
  
$
8,405
    
$
(2,952
)
  
$
1,626
  

截至2023年9月30日的9個月
                        
利息收入
  
$
-
    
$
37,193
    
$
-
    
$
37,193
  
利息支出
    
1,143
      
37,317
      
-
      
38,460
  
淨利息支出
    
(1,143
)
    
(124
)
    
-
      
(1,267
)
維修費收入
    
40,535
      
-
      
-
      
40,535
  
維修成本
    
8,098
      
-
      
-
      
8,098
  
維修淨收入
    
32,437
      
-
      
-
      
32,437
  
其他費用
    
(17,935
)
    
(3,544
)
    
-
      
(21,479
)
其他運營費用
    
(1,694
)
    
(506
)
    
(8,058
)
    
(10,258
)
企業營業税撥備
    
(1,244
)
    
-
      
-
      
(1,244
)
淨收益(虧損)
  
$
10,421
    
$
(4,174
)
  
$
(8,058
)
  
$
(1,811
)
                                 
截至2022年9月30日的9個月
                                
利息收入
  
$
-
    
$
19,736
    
$
-
    
$
19,736
  
利息支出
    
3,019
      
6,005
      
-
      
9,024
  
淨利息收入(費用)
    
(3,019
)
    
13,731
      
-
      
10,712
  
維修費收入
    
39,730
      
-
      
-
      
39,730
  
維修成本
    
8,533
      
-
      
-
      
8,533
  
維修淨收入
    
31,197
      
-
      
-
      
31,197
  
其他收入(費用)
    
(20,983
)
    
50,408
      
-
      
29,425
  
其他運營費用
    
(1,569
)
    
(542
)
    
(7,639
)
    
(9,750
)
企業營業税撥備
    
(6,642
)
    
-
      
-
      
(6,642
)
淨收益(虧損)
  
$
(1,016
)
  
$
63,597
    
$
(7,639
)
  
$
54,942
  

55
目錄表

   
與服務相關
資產
    
RMBS
    
所有其他
    
總計
  
資產負債表
                        
2023年9月30日
                        
投資
  
$
266,474
    
$
1,016,801
    
$
-
    
$
1,283,275
  
其他資產
    
28,226
      
71,210
      
44,809
      
144,245
  
總資產
    
294,700
      
1,088,011
      
44,809
      
1,427,520
  
債務
    
172,008
      
967,289
      
-
      
1,139,297
  
其他負債
    
6,316
      
15,002
      
9,349
      
30,667
  
總負債
    
178,324
      
982,291
      
9,349
      
1,169,964
  
淨資產
  
$
116,376
    
$
105,720
    
$
35,460
    
$
257,556
  

2022年12月31日
                        
投資
  
$
279,739
    
$
931,431
    
$
-
    
$
1,211,170
  
其他資產
    
32,849
      
106,885
      
57,921
      
197,655
  
總資產
    
312,588
      
1,038,316
      
57,921
      
1,408,825
  
債務
    
183,888
      
825,962
      
-
      
1,009,850
  
其他負債
    
29,047
      
92,875
      
11,537
      
133,459
  
總負債
    
212,935
      
918,837
      
11,537
      
1,143,309
  
淨資產
  
$
99,653
    
$
119,479
    
$
46,384
    
$
265,516
  
 
利息收入

截至2023年9月30日的三個月的利息收入為1290萬美元，而截至2023年6月30日的三個月的利息收入為1250萬美元。利息收入增加333,000美元，主要是由於現有投資組合中的低收益證券被高收益證券所取代。
 
截至2023年9月30日的9個月的利息收入為3720萬美元，而截至2022年9月30日的9個月的利息收入為1970萬美元。利息收入增加1,750萬美元 主要是因為自動取款機的收益被用於購買新的證券，以及用現有投資組合中的高收益證券取代低收益證券。

56
目錄表
利息支出
 
截至2023年9月30日的三個月的利息支出為1340萬美元，而截至2023年6月30日的三個月的利息支出為1320萬美元。利息支出增加200,000美元是由於融資利率上升。

截至2023年9月30日的9個月的利息支出為3850萬美元，而截至2022年9月30日的9個月的利息支出為900萬美元。利息支出增加2,950萬美元 是由於融資利率上升以及回購負債增加。

維修費收入
 
截至2023年9月30日的三個月的維修費收入為1320萬美元，而截至2023年6月30日的三個月的維修費收入為1340萬美元。維修費收入減少200,000美元 是由於投資組合規模的變化。

截至2023年9月30日的9個月的維修費收入為4050萬美元，而截至2022年9月30日的9個月的維修費收入為3970萬美元。維修費收入增加80.5萬美元是由於投資組合規模的變化。

維修成本
 
截至2023年9月30日的三個月的維修成本為290萬美元，而截至2023年6月30日的三個月的維修成本為250萬美元。維修費用增加400,000美元是由於MSR產品組合的預支費用發生變化。

截至2023年9月30日的9個月的維修成本為810萬美元，而截至2022年9月30日的9個月的維修成本為850萬美元。維修成本減少400,000美元是由於MSR投資組合規模的變化。

RMBS已實現虧損，淨額
 
在截至2023年9月30日的三個月期間，RMBS的已實現虧損約為1020萬美元，而截至2023年6月30日的三個月的已實現虧損為1030萬美元。RMBS的已實現虧損降幅微乎其微。
 
截至2023年9月30日的9個月期間，RMBS的已實現虧損約為2150萬美元，而截至2022年9月30日的9個月為6900萬美元。RMBS的已實現虧損減少4750萬美元，這是由於在截至2023年9月30日的9個月期間，RMBS證券的銷售減少。

衍生工具已實現收益(虧損)，淨額

截至2023年9月30日的三個月，衍生品的已實現收益約為2070萬美元，而截至2023年6月30日的三個月的收益為1160萬美元。衍生品的已實現收益增加了900萬美元，其中主要包括TBA收益增加1,670萬美元，美國國債期貨收益增加420萬美元，利率掉期增加30萬美元。 由於利率變化，定期利息收入增加，但被利率掉期收益減少1220萬美元所抵消。

截至2023年9月30日的9個月衍生品已實現收益約為2670萬美元，而截至2022年9月30日的9個月為虧損720萬美元。衍生品已實現收益增加3,390萬美元，主要包括TBA收益增加4,370萬美元和利率互換定期利息收入增加2,050萬美元，但被美國國債期貨損失增加 3,100萬美元所抵消。

57
目錄表
RMBS未實現虧損，按公允價值通過淨收益計量
 
截至2023年9月30日的三個月期間，按公允價值通過收益計量的RMBS未實現虧損約為1980萬美元，而截至2023年6月30日的三個月期間為660萬美元。通過收益以公允價值計量的RMBS未實現虧損增加1,310萬美元，這是由於利率變化和信貸利差擴大，以及通過收益以公允價值計量的RMBS數量增加。
 
截至2023年9月30日的9個月期間，按公允價值通過收益計量的RMBS未實現虧損約為2,660萬美元，而截至2022年9月30日的9個月期間為0美元。 通過收益按公允價值計量的RMBS未實現虧損增加2,660萬美元，原因是利率變化和信用利差擴大，以及通過 收益按公允價值計量的RMBS數量增加。
 
衍生工具未實現收益(虧損)

截至2023年9月30日的三個月的衍生品未實現收益約為1830萬美元，而截至2023年6月30日的三個月的未實現收益為680萬美元。衍生品未實現收益增加1,150萬美元，主要是由於利率和我們的衍生品組成與上一時期相比發生了變化。
 
截至2023年9月30日的9個月的衍生品未實現收益約為1290萬美元，而截至2022年9月30日的9個月的未實現收益為7540萬美元。衍生工具的未實現收益減少6,250萬美元，主要是由於利率和我們的衍生工具的組成與上一時期相比發生了變化。

服務業相關資產投資的未實現虧損

在截至2023年9月30日的三個月期間，我們對服務相關資產的投資的未實現收益約為160萬美元，而截至2023年6月30日的三個月為虧損600萬美元。我們對服務相關資產的投資增加了760萬美元的未實現收益，這主要是由於估值投入或假設的變化。
 
在截至2023年9月30日的9個月期間，我們在服務相關資產投資上的未實現虧損約為1,310萬美元，而2022年9月30日的9個月收益為3,020萬美元。我們對服務業相關資產的投資增加了4330萬美元的未實現虧損，這主要是由於估值投入或假設的變化以及基礎貸款的償還。
 
一般和行政費用

截至2023年9月30日的三個月的一般和行政費用為160萬美元，而截至2023年6月30日的三個月為200萬美元。一般和行政費用減少400 000美元，原因是專業費用減少。

截至2023年9月30日的9個月的一般和行政費用為510萬美元，而截至2022年9月30日的9個月為470萬美元。一般和行政費用增加400,000美元，原因是專業費用增加。

分配給經營合夥企業非控制性權益的淨收入

分配給經營合夥企業中非控股權益的淨收入，即由本公司董事和高級管理人員以及通過經理向我們提供服務的某些其他個人擁有的LTIP-OP單位 ，分別佔截至2023年9月30日和2023年6月30日的三個月期間的淨收入約1.8%和1.9%，分別佔截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月期間淨收入的1.9%和2.1%。這一減少是由於在截至2023年9月30日的9個月期間增發了普通股。

58
目錄表
在以下所示期間，我們的累計其他全面收益(虧損)由於我們可供出售的RMBS的已實現和未實現損益而發生變化(以千美元為單位)：
 
累計其他綜合收益(虧損)
 
   
截至三個月
2023年9月30日
  
累計其他綜合損失，2023年6月30日
  
$
(17,587
)
其他綜合損失
    
(14,485
)
累計其他綜合損失，2023年9月30日
  
$
(32,072
)
 
   
截至三個月
2023年6月30日
  
累計其他綜合損失，2023年3月31日
  
$
(14,465
)
其他綜合損失
    
(3,122
)
累計其他綜合損失，2023年6月30日
  
$
(17,587
)
 
   
九個月結束
2023年9月30日
  
累計其他綜合損失，2022年12月31日
  
$
(29,104
)
其他綜合損失
    
(2,968
)
累計其他綜合損失，2023年9月30日
  
$
(32,072
)

   
九個月結束
2022年9月30日
  
累計其他綜合收益，2021年12月31日
  
$
7,527
  
其他綜合損失
    
(78,286
)
累計其他綜合損失，2022年9月30日
  
$
(70,759
)
 
59
目錄表
除其他因素外，我們的GAAP權益隨着我們RMBS的價值每季度按市值計價而發生變化。按市值計價變化的主要原因是利率和名義利差的變化。在截至2023年9月30日的三個月期間，利率上升和信用利差擴大導致我們的可供出售RMBS出現淨未實現虧損。在截至2023年9月30日的9個月期間，利率波動和投資組合組成的變化導致我們的可供出售RMBS出現淨未實現虧損。可供出售RMBS的未實現收益(虧損)計入累計其他綜合收益 (虧損)。
 
非公認會計準則財務指標

《管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析》一節包含對非公認會計準則財務指標的分析和討論，包括：
 
•
可供分配的收益；以及
 
•
每股平均普通股可供分配的收益。

可供分配收益(“EAD”)是一項非GAAP財務指標，我們將其定義為GAAP淨收益(虧損)，不包括RMBS的已實現收益(虧損)、RMBS的未實現收益(虧損)(通過收益以公允價值計量)、衍生工具的已實現和未實現收益(虧損)、收購資產的已實現收益(虧損)、MSR投資的已實現和未實現收益(虧損)(扣除任何估計的MSR攤銷)，以及關於已實現和未實現的MSR收益(虧損)的任何税項支出(收益)。MSR攤銷是指MSR的公允價值變動部分，主要是由於實現了現金流量、預付款產生的徑流以及對用於購買MSR的資本的任何收益或虧損進行的調整。EAD還包括利率互換定期利息收入(支出)和TBA美元滾動交易的下降收入，這些收入計入 合併損益表上的“衍生品已實現損失，淨額”。EAD進行了調整，以不包括我們經營夥伴關係中的未償還LTIP-OP單位和我們優先股支付的股息。
 
提供EAD是為了與投資於住宅抵押貸款相關資產的其他發行人具有潛在的可比性。我們相信，向投資者提供EAD，以及相關的GAAP財務指標， 可能會讓投資者對我們正在進行的運營業績有一些瞭解。然而，EAD的概念確實有很大的侷限性，包括排除已實現和未實現的收益(損失)，而且鑑於發行人顯然缺乏定義EAD的一致方法，它可能無法與其他發行人的類似標題指標相比較，其他發行人對EAD的定義與我們和彼此不同。因此，EAD不應被視為替代我們的GAAP淨收益(虧損)或作為我們的流動性的衡量標準。 雖然EAD是本公司盈利能力的指標之一，但並非釐定股息的唯一考慮因素，並不等同於按照美國國税局規則計算的REIT 應納税所得額。
 
可供分配的收益
 
與截至2023年6月30日的三個月相比，截至2023年9月30日的三個月的EAD增加了約19.8萬美元，或每股平均普通股增加0.00美元。EAD的增長是由RMBS利息收入增加和專業費用支出減少推動的。
 
與截至2022年9月30日的9個月相比，截至2023年9月30日的9個月的EAD減少了約270萬美元，或每股平均普通股0.32美元。EAD的下降主要是由於與當前和新購買的RMBS有關的回購協議的整體利息支出增加，以及TBA美元滾動收入下降所致。每股平均普通股EAD的下降是另外 2022年9月30日之後增發普通股推動的。
 
60
目錄表
下表將所示期間的GAAP淨收益(虧損)計量與EAD和相關的每股平均普通股金額進行了核對(以千美元為單位)：
 
   
截至三個月
    
九個月結束
  
   
2023年9月30日
    
2023年6月30日
    
2023年9月30日
    
2022年9月30日
  
淨收益(虧損)
  
$
15,885
    
$
1,626
    
$
(1,811
)
  
$
54,942
  
RMBS已實現虧損，淨額
    
10,209
      
10,274
      
21,464
      
68,993
  
衍生工具已實現虧損(收益)淨額(A)
    
(10,565
)
    
(1,883
)
    
1,573
      
18,231
  
已獲得資產的已實現收益，淨額
    
(12
)
    
-
      
(12
)
    
(12
)
RMBS未實現虧損，按公允價值通過淨收益計量
    
19,755
      
6,619
      
26,566
      
-
  
衍生工具未實現收益，淨額
    
(18,343
)
    
(6,827
)
    
(12,924
)
    
(75,390
)
MSR投資的未實現收益，扣除估計的MSR攤銷
    
(11,588
)
    
(4,043
)
    
(16,370
)
    
(51,976
)
MSR已實現和未實現收益的税費支出
    
1,684
      
1,065
      
3,208
      
9,677
  
總EAD：
  
$
7,025
    
$
6,831
    
$
21,694
    
$
24,465
  
可歸因於經營合夥企業中的非控股權益的EAD
    
(128
)
    
(129
)
    
(410
)
    
(513
)
優先股股息
    
2,462
      
2,465
      
7,390
      
7,390
  
可歸屬於普通股股東的EAD
  
$
4,435
    
$
4,237
    
$
13,894
    
$
16,562
  
每股稀釋後普通股股東應佔EAD
  
$
0.16
    
$
0.16
    
$
0.54
    
$
0.86
  
GAAP每股普通股淨收益(虧損)，每股稀釋後收益
  
$
0.49
    
$
(0.03
)
  
$
(0.35
)
  
$
2.42
  

(A)
不包括截至2023年9月30日和2023年6月30日的三個月期間的TBA美元下降收入893,000美元和855,000美元以及利率互換定期利息收入920萬美元和890萬美元。 不包括分別截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月期間TBA美元下降收入230萬美元和560萬美元以及利率掉期定期利息收入2600萬美元和550萬美元 。

我們的投資組合

MSR

截至2023年9月30日，Aurora的Fannie Mae和Freddie Mac MSR投資組合的UPB總額約為203億美元。
 
下表列出了截至所示日期作為這些MSR基礎的抵押貸款的某些特徵(以千美元為單位)：
 
MSR抵押品特徵
 
截至2023年9月30日
 
         
附屬品特徵
  
   
載流
金額
    
當期本金餘額
    
WA卡優惠券(A)
    
WA型維修
收費(A)
    
WA成熟度
(月)(A)
    
Wa貸款
年齡
(月)
(A)
    
武器%
(B)
  
MSR
  
$
266,474
    
$
20,340,103
      
3.49
%
    
0.25
%
    
302
      
39
      
0.1
%
MSR總計/加權平均值
  
$
266,474
    
$
20,340,103
      
3.49
%
    
0.25
%
    
302
      
39
      
0.1
%

截至2022年12月31日
 
         
附屬品特徵
  
                                           
   
當前
攜帶
金額
    
當期本金餘額
    
WA卡優惠券(A)
    
瓦
服務
收費(A)
    
瓦
成熟性
(月)(A)
    
Wa貸款
年齡
(月)
(A)
    
武器%
(B)
  
MSR
  
$
279,739
    
$
21,688,353
      
3.49
%
    
0.25
%
    
310
      
31
      
0.1
%
MSR總計/加權平均值
  
$
279,739
    
$
21,688,353
      
3.49
%
    
0.25
%
    
310
      
31
      
0.1
%
 
(A)
集合中相關住宅按揭貸款的加權平均票面利率、還本付息費、年期及貸款年期均以未償還本金餘額為基準。
 
(B)
武器百分比代表與武器和混合武器相對應的資金池總本金餘額的百分比。
61
目錄表

RMBS

下表彙總了我們RMBS投資組合的特徵以及截至所示日期的RMBS抵押品的某些特徵(以千美元為單位)：
 
RMBS特徵
 
截至2023年9月30日
 

        
   
未實現總額
    
   
 
加權平均
  
資產類型
  
原創
臉
值
    
書
值
    
收益
    
損失
    
賬面價值(A)
    
數
證券市場的
  
額定值
  
息票
    
產率(C)
    
到期日(年)
  
可供出售的RMBS，通過保監處按公允價值計量
                                    
 
                  
聯邦抵押協會
  
$
281,276
    
$
256,230
    
$
-
    
$
(13,042
)
  
$
243,188
      
20
  
(B)
    
4.54
%
    
4.66
%
    
28
  
房地美
    
309,912
      
281,774
      
-
      
(18,912
)
    
262,862
      
23
  
(B)
    
4.40
%
    
4.47
%
    
28
  
RMBS，通過收益按公允價值計量
                                                                          
聯邦抵押協會
    
205,048
      
195,620
      
-
      
(10,631
)
    
184,989
      
17
  
(B)
    
4.67
%
    
4.75
%
    
29
  
房地美
    
361,813
      
341,697
      
-
      
(15,935
)
    
325,762
      
28
  
(B)
    
4.66
%
    
4.77
%
    
29
  
總/加權平均RMBS
  
$
1,158,049
    
$
1,075,321
    
$
-
    
$
(58,520
)
  
$
1,016,801
      
88
  
 
    
4.57
%
    
4.66
%
    
28
  
 
截至2022年12月31日
 

        
   
未實現總額
    
   
 
加權平均
  
資產類型
  
原創
臉
值
    
書
值
    
收益
    
損失
    
賬面價值(A)
    
數
證券市場的
  
額定值
  
息票
    
產率(C)
    
到期日(年)
  
可供出售的RMBS，通過保監處按公允價值計量
                                    
 
                  
聯邦抵押協會
  
$
550,740
    
$
497,038
    
$
2,843
    
$
(16,484
)
  
$
483,397
      
45
  
(B)
    
4.27
%
    
4.34
%
    
29
  
房地美
    
500,873
      
463,380
      
1,384
      
(16,730
)
    
448,034
      
38
  
(B)
    
4.18
%
    
4.24
%
    
29
  
總/加權平均RMBS
  
$
1,051,613
    
$
960,418
    
$
4,227
    
$
(33,214
)
  
$
931,431
      
83
        
4.23
%
    
4.29
%
    
29
  
 
(A)
關於公允價值的估計，見“第一部分，第1項.合併財務報表附註--附註9.公允價值”，公允價值是所有證券的賬面價值的近似值。
 
(B)
該公司對機構RMBS使用了隱含的AAA評級。
 
(C)
加權平均收益率是基於最近的每月總利息收入，然後按年率計算，併除以結算證券的賬面價值。
 
62
目錄表
下表彙總了截至所示日期我們的RMBS投資組合的淨息差：
 
淨息差
 
 
2023年9月30日
  
2022年12月31日
  
加權平均資產收益率
 
5.11
% 
 
4.44
% 
加權平均利率 (A)
  
1.51
% 
  
0.67
% 
淨息差
 
3.60
% 
 
3.77
% 
 
(A)加權平均利息開支包括相關掉期之利益。

流動性與資本資源
 
流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力，包括償還借款、為投資提供資金和維持投資以及其他一般業務需求的持續承諾。此外，對於 為維持本公司在《守則》下的房地產投資信託基金地位，本公司每年須分派不少於90%的房地產投資信託基金應課税收入。2017年，美國國税局發佈了一項税收程序，允許“公開發行”的REITs發行選擇性股票 股息（即，股息以股票和現金的混合方式支付），總分派的至少20%以現金支付，以滿足其REITs分派要求。2021年12月，美國國税局發佈了一份收入 對於2021年11月1日或之後以及2022年6月30日或之前宣佈的分配，臨時將必須以現金支付的總分配的最低金額降低到10%的程序，提供了某些其他詳細參數 在税收方面，我們感到滿意。根據這些收入程序，本公司過去曾選擇以股票和現金的混合方式分配其應納税收入。
 
我們流動資金的主要來源包括經營活動提供的現金（主要來自我們對RMBS的投資收入和來自我們MSR的淨服務收入）、RMBS的銷售或償還以及 回購協議下的借款和我們的MSR融資安排。
 
63
目錄表
將來，流動性資金來源可能包括額外的MSR融資、倉儲協議、證券化和發行股權或債務證券（如可行），包括但不限於 根據我們的普通股ATM計劃或我們已實施的任何其他ATM計劃發行我們的普通股。有關根據我們的ATM計劃（包括我們的普通股ATM）發行證券的更多信息 程序，請參考上面的“-一般”。過去，我們使用，我們預計，在未來，我們將使用RMBS的很大一部分支付購買MSR。我們還可能出售某些RMBS並部署淨收益 從此類銷售中提取必要的資金，以支付MSR的購買價格。
 
我們的資金主要用於支付利息、管理費、未償還承諾、其他運營費用、新資產或重置資產投資、追加保證金通知和償還借款， 以及股息。儘管我們繼續維持高於疫情前的不受限制現金水平，但如果經濟繼續正常化，我們預計將更多不受限制現金投資於我們的目標資產。我們也可以 當我們認為回購是適當的和/或股票的交易價格相對於淨資產價值有很大的折扣時，使用資本資源根據我們的股票回購計劃回購額外的普通股。我們尋求 維持充足的現金儲備及其他可用流動資金來源，以應付因利率合理可能變動（管理層認為）而導致的價值下跌而導致的任何追加保證金通知。
 
截至本文件提交之日，我們相信我們有足夠的流動資產來滿足我們所有的短期追索負債，並滿足我們的融資文件中的契約。關於接下來的十二個 在未來幾個月內，我們預計我們的手頭現金加上我們運營提供的現金流將足以滿足我們當前投資組合的預期流動性需求，包括相關融資、潛在 追加保證金和運營費用。雖然預測未來12個月以後的情況本來就更加困難，但我們目前預計將通過手頭現金以及必要時的額外借款來滿足我們的長期流動性需求， 從回購協議和類似融資收到的收益，從股權發行和清算或再融資我們的資產的收益。
 
我們的經營現金流與淨收入不同，主要是由於：（i）我們的RMBS折價或溢價的增加，（ii）我們的RMBS和服務相關資產的未實現收益或虧損，以及（iii）減值 我們的證券，如果有的話

回購協議
 
截至2023年9月30日，我們與35個交易對手簽訂了回購協議，並從其中14個交易對手那裏獲得了約9.673億美元的未償還回購協議借款，這些借款用於為RMBS融資。截至2023年9月30日，我們在回購協議下對任何交易對手的風險敞口(定義為質押為抵押品的現金和證券金額減去回購協議下的借款)不超過公司股本的5%。根據這些協議，我們將證券出售給交易對手，並同時同意在以後以我們最初出售證券加上收取的利息的相同價格回購相同的證券。出售價格代表融資收益，出售和回購價格之間的差額代表融資利息。證券的銷售價格通常代表證券的市場價值減去折扣或“折價”。截至2023年9月30日，我們回購債務的加權平均削減率約為4.1%。回購交易的期限可以短至幾天，在此期間，交易對手持有抵押品並提供保證金作為抵押品。交易對手在交易期間監控並計算其估計的抵押品價值。如果此值下降超過最小閾值，交易對手要求我們提供額外的抵押品(或“保證金”)，以維持抵押品的初始折價。這一保證金通常要求以現金和現金等價物的形式過帳。此外， 我們不時是衍生工具協議或融資安排的一方，該等協議或安排可能會根據該等工具的價值而被追繳保證金。
 
64
目錄表
下文列出的是本公司回購協議下每一期間的平均總借款餘額，以及每一期結束時的總餘額(以千美元為單位)：

回購協議平均金額和最高金額
 
截至的季度
  
平均每月
金額
    
最大月末
金額
    
季度末
金額
  
2023年9月30日
  
$
972,935
    
$
984,931
    
$
967,289
  
2023年6月30日
  
$
992,631
    
$
1,010,934
    
$
979,907
  
2023年3月31日
  
$
972,138
    
$
991,618
    
$
991,618
  
2022年12月31日
  
$
808,623
    
$
825,962
    
$
825,962
  
2022年9月30日
  
$
776,544
    
$
865,414
    
$
865,414
  
2022年6月30日
  
$
679,702
    
$
702,130
    
$
683,173
  
2022年3月31日
  
$
820,270
    
$
859,726
    
$
764,885
  
2021年12月31日
  
$
830,099
    
$
865,494
    
$
865,494
  
 
與2023年6月30日相比，本公司於2023年9月30日的回購協議下的借款減少，原因是利率上升和信貸利差擴大導致融資餘額減少。
 
這些短期借款被用來為我們在RMBS的某些投資提供資金。RMBS回購協議由本公司提供擔保。截至2023年9月30日和2022年12月31日，資產市值與RMBS回購協議可用融資面值之間的加權平均差額分別為4.1%和4.3%。下表提供了有關我們回購協議下的 借款的其他信息(以千美元為單位)：
 
回購協議的特點
 
截至2023年9月30日
 
   
RMBS市值
    
回購
協議
    
加權平均
費率
  
不到一個月
  
$
828,595
    
$
814,571
      
5.47
%
一到三個月
    
155,835
      
152,718
      
5.51
%
總計/加權平均數
  
$
984,430
    
$
967,289
      
5.48
%

截至2022年12月31日
 
   
RMBS市值
    
回購
協議
    
加權平均
費率
  
不到一個月
  
$
750,218
    
$
715,899
      
4.39
%
一到三個月
    
114,418
      
110,063
      
4.53
%
總計/加權平均數
  
$
864,636
    
$
825,962
      
4.41
%
 
截至2023年9月30日和2022年12月31日，包括現金在內的抵押品金額分別為10億美元和8.69億美元。
 
截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們根據回購協議借款的加權平均到期日分別為20天和18天。

65
目錄表
MSR融資
 
截至2023年9月30日，公司擁有兩個獨立的MSR融資工具：(I)Freddie Mac MSR Revolver，這是一個由Aurora擁有的所有Freddie Mac MSR擔保的高達1億美元的循環信貸融資；(Ii)Fannie Mae MSR循環融資，是一個由Aurora所有的Fannie Mae MSR擔保的高達1.5億美元的循環信貸融資。這兩種融資工具都適用於MSR以及與MSR相關的某些與服務相關的預付款。
 
房地美MSR Revolver。於2018年7月，本公司、Aurora及QRS V(與Aurora及本公司合稱為“借款人”)訂立2,500萬美元的循環信貸安排(“Freddie Mac MSR Revolver”)，據此Aurora將其所有現有及未來的MSR質押於由Freddie Mac擁有或證券化的貸款上。Freddie Mac MSR Revolver的期限為364天，借款人可以 選擇兩次類似期限的續期，然後是一年期限Out功能，具有24個月的攤銷時間表。2018年9月，房地美MSR Revolver的價格被上調至4500萬美元。該公司還有能力申請高達500萬美元的額外借款。2019年4月2日，Aurora和QRS V達成了一項修正案，將房地美MSR Revolver的最高金額提高到1.00億美元。2023年7月，借款人簽署了對房地美MSR Revolver的修正案 ，將循環期再延長364天，並可選擇再次續簽364天。在週轉期結束時，未償還金額將轉換為一年期定期貸款。 借款金額按有效聯邦基金利率加2.85%計息。截至2023年9月30日和2022年12月31日，房地美MSR Revolver下的未償還金額分別約為6450萬美元和6850萬美元。
 
聯邦抵押協會MSR循環基金。2021年10月，Aurora和QRS III簽訂了一項貸款和擔保協議(“Fannie Mae MSR循環貸款”)， 根據該協議，Aurora和QRS III就Fannie Mae擁有或證券化的貸款質押各自在所有現有和未來MSR中的權利，以獲得不時未償還的借款。聯邦抵押協會MSR循環貸款項下任何時候的最高未償還信貸金額為1.5億美元。週轉期為24個月，可通過與貸款人達成協議予以延長。2023年10月，Aurora和QRS III簽署了一項對Fannie Mae MSR循環貸款的修正案，將循環期限再延長24個月。在循環期間，借款的利息等於每月SOFR利率加2.75%，但有下限。在循環 期間結束時，未償還金額將轉換為三年期定期貸款，該貸款的利率將按一年期利率掉期利率的利差計算。該公司已擔保償還聯邦抵押協會MSR循環貸款項下的所有債務。截至2023年9月30日和2022年12月31日，聯邦抵押協會MSR循環貸款項下的未償還金額分別約為1.08億美元和1.16億美元。
 
現金流
 
經營和投資活動
 
我們的經營活動提供了大約1720萬美元和2210萬美元的現金，我們的投資活動在截至2023年9月30日的三個月和九個月期間使用了大約100萬美元和1.641億美元的現金 。
 
66
目錄表
分紅
 
美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其應納税所得額的90%，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得，並且如果每年分配的應納税所得額低於其應納税所得額的100%，則按常規公司税率納税。我們打算在董事會授權的範圍內，將我們所有或幾乎所有的REIT應税收入定期按季度分配給我們普通股和優先股的持有者，如果我們的董事會授權這樣做的話。在我們支付任何股息之前，無論是否出於美國聯邦所得税的目的，我們必須首先滿足我們的運營要求以及我們的回購協議和其他應付債務的償債能力。如果我們可供分配的現金少於我們的REIT應税收入，我們可能被要求出售資產或借入資金進行現金 分配，或者，對於我們的普通股，我們可能以應税股票分配或債務證券分配的形式進行所需分配的一部分。只有在獲得董事會的授權後，我們才會進行分發。分發的金額、時間和頻率將由我們的董事會根據各種因素批准，包括：
 
•
行動的實際效果；
 
•
我們的留存現金流水平；
 
•
我們對目標資產進行額外投資的能力；
 
•
馬裏蘭州法律規定的限制；
 
•
我們優先股的條款；
 
•
任何償債要求；
 
•
我們的應納税所得額；
 
•
《守則》房地產投資信託基金規定的每年分派規定；及
 
•
董事會可能認為相關的其他因素。
 
我們向股東進行分配的能力將取決於我們投資組合的表現，進而取決於我們經理對我們業務的管理。在現金可供分配的範圍內，將按季度以現金進行分配。我們可能無法產生足夠的現金用於分配，以支付分配給我們的股東。此外，我們的董事會未來可能會改變我們對普通股的分配政策 。不能保證我們將能夠在未來的任何時間向我們的股東進行任何其他分配，也不能保證我們向我們的股東進行的任何分配的水平將實現市場收益或增加，甚至隨着時間的推移保持下去。
 
我們根據許多因素進行分配，包括應納税收入的估計。由於公允價值等項目，股息分配和應税收入通常與GAAP收益不同 調整、溢價攤銷和折價增加的差異以及不可扣除的一般和行政費用。我們的每股普通股息可能與我們的應税收益和GAAP每股收益有很大不同。 截至2023年9月30日的三個月期間，我們的GAAP每股攤薄收益為0.49美元，截至2023年6月30日的三個月期間，我們的GAAP每股攤薄虧損為0.03美元。
 
67
目錄表
合同義務
 
我們截至2023年9月30日和2022年12月31日的合同義務包括回購協議、我們的MSR融資安排下的借款、我們與管理人的管理協議以及我們的 次級服務協議。
 
下表彙總了截至指定日期我們對借款的合同義務(以千美元為單位)：
 
合同義務的特點
 
截至2023年9月30日
 
   
少於
1年
    
1至3
年
    
3至5個
年
    
多過
5年
    
總計
  
回購協議
                              
回購協議下的借款
  
$
967,289
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
967,289
  
回購協議借款利息(A)
  
$
2,684
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
2,684
  
房地美MSR Revolver
                                        
房地美MSR Revolver項下的借款
  
$
64,500
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
64,500
  
房地美MSR Revolver借款利息
  
$
1,294
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
1,294
  
聯邦抵押協會MSR循環基金
                                        
房利美MSR循環貸款
  
$
-
    
$
7,281
    
$
100,719
    
$
-
    
$
108,000
  
聯邦抵押協會MSR循環貸款的利息
  
$
727
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
727
  
 
截至2022年12月31日
 
   
少於
1年
    
1至3
年
    
3至5個
年
    
多過
5年
    
總計
  
回購協議
                              
回購協議下的借款
  
$
825,962
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
825,962
  
回購協議借款利息(A)
  
$
2,797
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
2,797
  
房地美MSR Revolver
                                        
房地美MSR Revolver項下的借款
  
$
68,500
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
68,500
  
房地美MSR Revolver借款利息
  
$
1,010
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
1,010
  
聯邦抵押協會MSR循環基金
                                        
房利美MSR循環貸款
  
$
627
    
$
16,406
    
$
98,967
    
$
-
    
$
116,000
  
聯邦抵押協會MSR循環貸款的利息
  
$
700
    
$
-
    
$
-
    
$
-
    
$
700
  
 
(A)
利息支出是根據分別於2023年9月30日和2022年12月31日生效的利率計算的，幷包括截至這兩個日期發生的所有利息支出。
 
68
目錄表
管理協議
 
與我們經理的管理協議規定，我們的經理有權獲得管理費、某些費用的報銷，在某些情況下，還可以獲得解約費。管理費 相當於我們股東權益的每年1.5%，按管理協議的規定進行調整，並按季度計算並支付欠款。我們還將被要求支付解約費，相當於我們經理在終止生效日期前最近一個財政季度結束前的兩個四個季度期間賺取的平均年管理費的三倍。此類終止費用將在我們無故終止或不續簽管理協議時支付，或在我們嚴重違反管理協議的情況下由我們的經理支付。
 
我們支付所有直接運營費用，但管理協議中明確要求我們的經理承擔的費用除外。我們的經理負責管理協議項下履行其職責的所有相關費用。我們相信，我們的管理費所得款項部分用於支付服務協議項下提供的服務的自由抵押。我們的官員不會直接從我們那裏獲得現金補償。我們的經理為我們提供我們的軍官。我們的經理有權獲得與我們的首席財務官和我們的總法律顧問(在2022年1月1日之前)商定的部分工資、薪金和其他福利成本的補償，最初是根據他們在與公司相關的事務上花費的工作時間和精力的百分比計算的。經理提供給我們的高級管理人員的工資、薪金和福利的報銷金額須經我們董事會的薪酬委員會批准。
 
管理協議的期限將於2024年10月22日到期，並將在此後的每個週年日自動續訂一年，除非終止或不按下文所述續訂。 我們或我們的經理可以選擇在初始期限或任何續訂期限屆滿時不續簽，方法是在到期前至少180天(但不超過270天)發出書面通知，不續訂管理協議。如果我們選擇不續簽合同，我們將被要求向經理支付上述終止費。我們可以在任何時候以書面形式提前30天向我們的經理髮出終止通知，終止管理協議，在這種情況下，我們不需要支付終止費。我們的董事會將在管理協議自動續簽之前審查我們經理的表現，並且，作為審查的結果，在我們董事會至少三分之二的成員或我們已發行普通股的大多數持有人投贊成票後，我們可以基於經理的表現不令人滿意而對我們造成重大損害，或者我們的獨立董事確定支付給我們經理的管理費不公平，來終止管理協議。在本公司經理同意減少支付給本公司經理的管理費的前提下，本公司有權阻止此類終止。如因表現欠佳或管理費用不公平而終止管理協議，本公司須向本公司經理支付上述終止費用。如果我們成為《投資公司法》規定的投資公司，我們的經理可以終止管理協議，而無需支付終止費。如果我們 未能履行管理協議的任何重要條款，並且在書面通知我們後30天內違約持續，我們的經理也可以提前60天書面通知終止管理協議，因此我們將被要求向我們的經理支付上述解約費。
 
次級服務協定
 
截至2023年9月30日，奧羅拉已有四項分服務協議到位，其中一項是與自由抵押貸款公司。在2020年6月將Ginnie Mae MSR出售給Freedom Mortgage後，Freedom Mortgage 繼續為因拖欠或違約而從Ginnie Mae Pools購買的某些貸款提供次級貸款。Free Mortgage在2021年停止為這些貸款提供轉息服務，因為這些貸款和任何相關的預付債權已被恢復或清算。另一項分服務協議是與RoundPoint達成的。自由抵押收購了RoundPoint，並於2020年8月成為自由抵押的全資子公司。協議有不同的初始條款 (自由抵押為三年，其他三個子服務商為兩年)，並可自動續簽與適用的初始條款相同的附加條款，除非任何一方選擇不續簽。每項協議均可由任何一方按協議規定發出通知而無故終止。如果公司沒有續簽協議或公司無故終止協議，退機費將支付給分包商。根據每個 協議，分服務機構同意根據適用法律和適用機構的要求為適用的抵押貸款提供服務，本公司向適用的分服務機構支付特定服務的慣例費用。 所有到期的協議都已自動續訂延長期限。
 
69
目錄表
聯合營銷奪回協議
 
我們試圖通過與Aurora的次級服務商制定重新獲取協議來減少我們的MSR的自願提前還款風險。
 
2018年5月，Aurora與RoundPoint簽訂了重新收購購銷協議，RoundPoint是Aurora的子服務商之一，自2020年8月以來是Freedom Mortgage的全資子公司。根據本協議，RoundPoint試圖根據Aurora的指示，對Aurora的MSR投資組合中由RoundPoint提供再服務的某些抵押貸款進行再融資。如果貸款進行再融資，自由抵押貸款將根據情況將貸款出售給房利美或房地美， 保留出售收益，並將相關的MSR轉讓給Aurora。該協定繼續有效，而次級服務協定仍然有效。
 
通貨膨脹率
 
我們幾乎所有的資產和負債都是金融性質的。因此，利率和其他因素對我們業績的影響比通脹更大，儘管通貨膨脹率往往會對利率的走向產生重大影響。如上文“--美聯儲政策對公司的影響”一節所述，美聯儲今年已經提高了利率，以應對通脹的急劇上升，並且 表示今年可能會進一步加息。美聯儲為應對通脹而實施的更高利率可能會增加我們的利息支出，而由此導致的利息收入的任何增加可能無法完全抵消這一支出。此外，我們的財務報表是根據公認會計準則編制的，我們的分配主要基於我們的REIT應税收入由我們的董事會決定，在每種情況下，我們的活動和資產負債表都是參考歷史成本和/或公平市場價值來衡量的，而不考慮通貨膨脹。
 
70
目錄表
ITEM 3.
關於市場風險的定量和定性披露
 
我們尋求管理與資產信用質量、利率、流動性、提前還款速度和市場價值相關的風險，同時尋求為股東提供機會，通過擁有我們的股本實現具有吸引力的風險調整後回報。雖然我們不尋求完全避免風險，但我們相信風險可以根據歷史經驗進行量化，並尋求積極管理風險，賺取足夠的補償以證明承擔這些風險的合理性，並保持與我們承擔的風險一致的資本水平。
 
利率風險
 
利率對許多因素高度敏感，包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治考慮，以及其他我們無法控制的因素。我們面臨與資產和相關融資義務相關的利率風險。一般來説，我們通過回購協議和銀行融資的形式為收購我們的某些資產提供資金。我們 預計除了交易或資產特定的融資安排外，還將利用額外的MSR融資，以及可能的倉庫設施、證券化、再證券化以及公共和私募股權和債務發行。此外，我們服務相關資產的價值對利率變化高度敏感，歷史上利率上升時價值增加，利率下降時價值下降。在保持我們作為房地產投資信託基金的資格的前提下，我們試圖通過分別使用對衝工具，主要是利率互換協議和美國國債期貨，來 降低利率風險和融資定價風險。我們還可以使用金融期貨、期權、利率上限協議和遠期銷售。這些工具旨在對衝我們未來借款的利率或定價變化。
 
利率對淨利息收入的影響
 
我們的經營業績在很大程度上取決於我們的資產收入與我們的借貸和對衝活動成本之間的差額。我們的借款成本一般以現行市場利率為基礎。在利率上升期間，我們的借貸成本通常會增加(1)而我們的槓桿固定利率抵押貸款資產的收益率將保持不變，以及(2)比我們的槓桿可調利率和混合可調利率RMBS的收益率更快的速度，這可能會導致我們的淨息差和淨息差下降。任何此類下降的嚴重程度將取決於我們當時的資產/負債構成，以及加息的幅度和持續時間。此外，短期利率的上升也可能對我們的資產的市場價值產生負面影響，而我們與服務相關的資產除外。利率下降可能會對我們的服務相關資產的市場價值產生負面影響。如果發生上述事件中的任何一種，我們可能會在這些期間出現淨收益減少或淨虧損，這可能會對我們的流動性和運營結果產生不利影響。

套期保值技術在一定程度上是基於我們資產的假設提前還款水平，特別是我們的RMBS。如果預付款比假設的慢或快，投資的壽命就會更長或更短， 這將降低我們可能使用的任何對衝策略的有效性，並可能導致此類交易的損失。涉及使用衍生品的對衝策略非常複雜，可能會產生不穩定的回報。
 
71
目錄表
利率上限風險
 
我們收購的任何可調利率RMBS通常都會受到利率上限的限制，如果利率 高於上限水平，這可能會導致此類RMBS獲得固定利率證券的許多特徵。這個問題將被放大到我們獲得可調利率和混合可調利率RMBS的程度，這些RMBS不是基於完全指數化的抵押貸款。此外，可調利率和混合可調利率RMBS可能會受到定期付款上限的限制，導致部分利息被推遲並添加到未償還本金中。這可能會導致我們在此類資產上獲得的現金收入少於我們需要支付的相關借款的利息成本。為了緩解利率錯配，我們可以利用上面“利率風險”一節中討論的對衝策略。實際經濟條件或我們經理的決策執行情況可能會產生與我們模型中使用的估計和假設大不相同的結果。
 
提前還款風險；延期風險

下表彙總了在貼現率、自願預付率和服務成本(以千美元為單位)幾個平行變化的情況下，截至所示日期我們的MSR的公允價值估計變化：
 
MSR公允價值變化
 
截至2023年9月30日
 
     
(20)%

    (10)%
    -%

    10%
   
20%

折扣率變動百分比
                                        
預估Fv
  
$
293,895
    
$
279,567
    
$
266,474
    
$
254,474
    
$
243,444
  
FV中的更改
  
$
27,421
    
$
13,093
    
$
-
    
$
(12,000
)
  
$
(23,029
)
FV中的更改百分比
    
10
%
    
5
%
    
-
      
(5
)%
    
(9
)%
自願預付率變動百分比
                                  
預估Fv
  
$
276,760
    
$
271,990
    
$
266,474
    
$
260,484
    
$
254,387
  
FV中的更改
  
$
10,286
    
$
5,516
    
$
-
    
$
(5,990
)
  
$
(12,087
)
FV中的更改百分比
    
4
%
    
2
%
    
-
      
(2
)%
    
(5
)%
維修成本轉移以%為單位
                                        
預估Fv
  
$
275,218
    
$
270,846
    
$
266,474
    
$
262,102
    
$
257,730
  
FV中的更改
  
$
8,744
    
$
4,372
    
$
-
    
$
(4,372
)
  
$
(8,744
)
FV中的更改百分比
    
3
%
    
2
%
    
-
      
(2
)%
    
(3
)%
 
截至2022年12月31日
 
      (20)%


(10)%


-%


(10)%


(20)%
折扣率變動百分比
                                        
預估Fv
  
$
305,821
    
$
292,241
    
$
279,739
    
$
268,201
    
$
257,526
  
FV中的更改
  
$
26,082
    
$
12,502
    
$
-
    
$
(11,538
)
  
$
(22,213
)
FV中的更改百分比
    
9
%
    
4
%
    
-
      
(4
)%
    
(8
)%
自願預付率變動百分比
                                  
預估Fv
  
$
296,237
    
$
288,025
    
$
279,739
    
$
271,707
    
$
264,005
  
FV中的更改
  
$
16,498
    
$
8,286
    
$
-
    
$
(8,032
)
  
$
(15,734
)
FV中的更改百分比
    
6
%
    
3
%
    
-
      
(3
)%
    
(6
)%
維修成本轉移以%為單位
                                        
預估Fv
  
$
288,345
    
$
284,042
    
$
279,739
    
$
275,436
    
$
271,133
  
FV中的更改
  
$
8,606
    
$
4,303
    
$
-
    
$
(4,303
)
  
$
(8,606
)
FV中的更改百分比
    
3
%
    
2
%
    
-
      
(2
)%
    
(3
)%
 
72
目錄表
下表彙總了考慮到利率的幾個平行變動(以千美元為單位)時，我們的RMBS截至所示日期的公允價值估計變化：
 
RMBS公允價值變動
 
截至2023年9月30日
 
   
2023年9月30日
    
(0.75)%
  
(0.50)%
  
(0.25)%
  
0.25%
  
0.50%
  
0.75%
RMBS投資組合
                                                      
RMBS，掉期淨額
  
$
706,445
                                                  
預估Fv
          
$
721,446
    
$
721,690
    
$
721,703
    
$
720,662
    
$
719,739
    
$
718,534
  
FV中的更改
          
$
125
    
$
369
    
$
382
    
$
(659
)
  
$
(1,582
)
  
$
(2,787
)
FV中的更改百分比
            
0.02
%
    
0.05
%
    
0.05
%
    
(0.09
)%
    
(0.22
)%
    
(0.39
)%
 
截至2022年12月31日
 
   
2022年12月31日
    
(0.75)%
  
(0.50)%
  
(0.25)%
  
0.25%
  
0.50%
  
0.75%

RMBS投資組合
                                                      
RMBS，掉期淨額
  
$
785,308
                                                  
預估Fv
          
$
781,962
    
$
783,468
    
$
784,625
    
$
785,583
    
$
785,537
    
$
785,188
  
FV中的更改
          
$
(3,346
)
  
$
(1,840
)
  
$
(683
)
  
$
275
    
$
229
    
$
(120
)
FV中的更改百分比
            
(0.43
)%
    
(0.23
)%
    
(0.09
)%
    
0.04
%
    
0.03
%
    
(0.02
)%
 
敏感性分析是假設性的，僅用於幫助分析在各種情況下對公允價值可能產生的影響。它不是對任何特定情況下的變化量或可能性的預測 。特別是，結果是通過強調特定的經濟假設而計算出來的，而不依賴於任何其他假設的變化。在實踐中，一個因素的變化可能會導致另一個因素的變化，這可能會抵消或放大敏感性。此外，基於假設變動10%的公允價值變動一般不能外推，因為假設變動與公允價值變動之間的關係可能不是線性的。

73
目錄表
交易對手風險
 
當我們從事回購交易時，我們通常向貸款人(即回購協議交易對手)出售證券，並從貸款人那裏獲得現金。貸款人有義務在交易期限結束時將相同的 證券轉售回我們。因為當我們最初將證券出售給貸款人時，我們從貸款人那裏收到的現金低於這些證券的價值(這一差異是減記)，如果貸款人違約將相同的證券轉售回給我們，我們將在交易中蒙受相當於減記金額的損失(假設證券的價值沒有變化)。截至2023年9月30日，根據回購協議，公司對任何交易對手的風險敞口(定義為質押為抵押品的現金和證券金額減去回購協議下的借款)不超過公司 股本的5%。
 
我們的利率互換和美國國債期貨合約必須在一家交易所進行清算，這極大地緩解了交易對手風險，但並不能完全消除。
 
我們對服務相關資產的投資取決於適用的抵押貸款分服務機構履行其分服務義務。如果我們的分服務機構未能履行其義務，並被一個或多個機構終止為經批准的服務機構，則由該分服務機構提供分服務的MSR的價值可能會受到不利影響。此外，當我們從第三方購買MSR時，我們在一定程度上依賴於賣家履行其合同義務的能力和意願，以補救違反陳述和保證的行為，或回購受影響的貸款並賠償我們的任何損失。
 
融資風險
 
在可取條款的範圍內，我們預計將繼續通過回購協議融資為我們的RMBS融資。我們還預計繼續通過由這些MSR的質押擔保的銀行貸款為我們的MSR提供資金。隨着時間的推移，隨着市場狀況的變化，除了這些融資外，我們可能還會使用其他形式的槓桿。金融市場、住宅抵押貸款市場和經濟普遍疲軟可能會對我們的一個或多個潛在貸款人產生不利影響，並可能導致我們的一個或多個潛在貸款人不願或無法向我們提供融資或增加融資成本。
 
流動性風險
 
我們的服務相關資產，以及未來可能構成我們投資組合的一些資產，都不是公開交易的。這些資產中的一部分可能會受到轉售的法律和其他限制 ，或者流動性將低於公開交易的證券。這些資產的流動性不足可能使我們很難在需要或願望出現時出售這些資產，包括應對經濟和其他條件的變化。
 
信用風險
 
儘管我們預計我們的代理RMBS投資組合的信用風險相對較低，但我們對MSR和我們可能收購的任何CMO的投資使我們面臨借款人的信用風險。
 
74
目錄表
通貨膨脹風險
 
我們幾乎所有的資產和負債都是金融性質的。因此，利率和其他因素的變化比通脹更直接地推動我們的業績。然而，利率的變化 通常與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化相關，因此，通脹的不利變化或通脹預期的變化可能導致我們的投資回報低於最初預期。我們的合併財務報表是根據公認會計準則編制的。我們的活動和綜合資產負債表主要參照公允價值計量，不考慮通貨膨脹。
 
75
目錄表
第四項。
控制和程序
 
披露控制和程序。本公司總裁及行政總裁及本公司財務總監已評估截至本報告所涵蓋期間結束時本公司的披露控制及程序(定義見交易所法案第13a-15(E)及15d-15(E)條)的成效。本公司的披露控制和程序旨在提供合理的保證，確保信息得到準確和及時的記錄、處理、彙總和報告。根據上述評估，本公司總裁兼首席執行官及本公司首席財務官認為，截至期末，本公司的披露控制和程序是有效的。
 
財務報告內部控制的變化。在最近完成的會計季度內，本公司的財務報告內部控制(該術語在交易法第13a-15(F)和15d-15(F)規則中定義為 )沒有發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。
 
第二部分：其他信息
 
第1項。
法律訴訟
 
在正常業務過程中，本公司可能不時涉及各種索賠和法律訴訟。截至2023年9月30日，本公司未發現任何重大的法律或監管索賠或訴訟程序。
 
第1A項。
風險因素
 
沒有。
 
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
 
沒有。
 
第三項。
高級證券違約
 
沒有。
 
第四項。
煤礦安全信息披露
 
不適用。
 
第五項。
其他信息
 
不適用。

76
目錄表
第六項。
陳列品
 
展品
數
  
描述
31.1*
  
根據1934年《證券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)條頒發首席執行幹事證書。
     
31.2*
  
根據1934年《證券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)條認證首席財務幹事。
     
32.1**
  
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官證書。
     
32.2**
  
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明。
     
101.INS*
  
內聯XBRL實例文檔
     
101.Sch*
  
內聯XBRL分類擴展架構
     
101.卡爾*
  
內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫
     
101.定義*
  
內聯XBRL分類定義鏈接庫
     
101.實驗所*
  
內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase
     
101.前期*
  
內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase
     
104*
  
封面交互數據文件-封面XBRL標籤嵌入到內聯XBRL文檔中

*現送交存檔。
 
**隨函提供。
 
77
目錄表
簽名
 
*根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，本公司已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。
 
櫻桃山抵押貸款投資

公司



2023年11月2日
發信人：
/S/傑弗裏·羅恩二世

傑弗裏·洛恩二世

總裁和首席執行官(校長

(行政主任)

   
2023年11月2日
發信人：
撰稿S/邁克爾·哈奇比

邁克爾·哈奇比

首席財務官、財務主管兼祕書

(首席財務官)
 
78
目錄表
櫻桃山抵押貸款投資公司
 
表格10-Q
 
2023年9月30日
 
展品索引
 
展品
數
  
描述
31.1*
  
根據1934年《證券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)條頒發首席執行幹事證書。
     
31.2*
  
根據1934年《證券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)條認證首席財務幹事。
     
32.1**
  
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官證書。
     
32.2**
  
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明。
     
101.INS*
  
內聯XBRL實例文檔
     
101.Sch*
  
內聯XBRL分類擴展架構
     
101.卡爾*
  
內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫
     
101.定義*
  
內聯XBRL分類定義鏈接庫
     
101.實驗所*
  
內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase
     
101.前期*
  
內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase
     
104*
  
封面交互數據文件-封面XBRL標籤嵌入到內聯XBRL文檔中
 
*現送交存檔。
 
**隨函提供。