美國 個州
證券 和交易委員會
華盛頓， 哥倫比亞特區 20549
表格 10-Q
☒ 根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
截至2023年9月30日的季度期間。
要麼
☐ 根據 1934 年《證券交易法》第 13 或 15 (d) 條提交的過渡報告
對於 來説，過渡期從 到。
委員會 文件編號：001-34200
（註冊人的確切 姓名如其章程所示）
| （州或其他司法管轄區 公司或組織） | （美國國税局僱主 證件號） |
c/o 波動率股票有限責任公司
2000 PGA Boulevard，4440 套房
佛羅裏達州 Palm 海灘花園 33408
（主要行政辦公室地址 ）（郵政編碼）
(866)261-0273
（註冊人的 電話號碼，包括區號）
根據該法第 12 (b) 條註冊的證券 ：
| 每個班級的標題 | 交易品種 | 每個交易所的名稱 在哪個註冊了 | ||
根據該法第 12 (g) 條註冊的證券 ：無
用勾號指明 在過去 12 個月內（或註冊人必須提交此類報告的較短期限），註冊人 (1) 是否已提交了 1934 年《證券交易法》第 13 或 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去 90 天內是否已提交此類申報要求。☒ 是 ☐ 否
用複選標記表示 在過去 12 個月內（或者註冊人 被要求提交此類文件的較短時間內），註冊人是否以電子方式提交了根據 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。☒ 是 ☐ 否
用勾號指明 註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司、 還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型 申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
| 大型加速過濾器 | ☐ | 加速文件管理器 | ☐ | |
| ☐ | 規模較小的申報公司 | |||
| 新興成長型公司 |
如果 是一家新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守 根據《交易法》第13 (a) 條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐
用複選標記指明 註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第 12b-2 條。）。☐ 是 ☒ 否
在根據法院確認的計劃分配證券後， 用複選標記指明註冊人是否已提交1934年《證券交易法》第12、13或15（d）條要求提交的所有文件和報告。☒ 是 ☐ 否
截至2023年9月30日的 ，註冊人已發行29,36萬股普通股，每股面值為0美元。
VS 信任
| 目錄表 | ||
| 頁面 | ||
| 第 I 部分，財務信息 | ||
| 第 1 項。 財務報表 | 1 | |
| 第 2 項。 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析 | 2 | |
| 第 3 項。 有關市場風險的定量和定性披露 | 8 | |
| 第 4 項。 控制和程序 | 9 | |
| 第 第二部分。其他信息 | ||
| 第 1 項。 法律訴訟 | 10 | |
| 第 1A 項。 風險因素 | 10 | |
| 第 2 項。 股權證券的未註冊銷售和所得款項的使用 | 10 | |
| 第 3 項 優先證券違約 | 10 | |
| 第 4 項。 礦山安全披露 | 10 | |
| 第 5 項。 其他信息 | 10 | |
| 第 6 項 展品 | 11 | |
i
第 I 部分. 財務信息
項目 1.財務報表。
| 索引 | ||
| 文件 | 頁面 | |
| 財務狀況表 、投資時間表、運營報表、股東權益變動表和 現金流量表： | ||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | F-8 | |
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | F-10 | |
| VS 信任 | F-12 | |
| 財務報表附註 | F-12 | |
-1-
VS 信任
資產負債表
2023 年 9 月 30 日（未經審計）和 2022 年 12 月 31 日
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x
Long VIX 期貨ETF | -1x Short VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x
Long VIX 期貨ETF | |||||||||||||
| 9 月 30 日，
2023 | 9 月 30 日，
2023 | 12 月 31 日，
2022 | 12 月 31 日，
2022 | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||||
| 資產 | ||||||||||||||||
| 現金 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 按價值投資證券 | ||||||||||||||||
| 應收利息 | ||||||||||||||||
| 預付 費用和其他資產 | ||||||||||||||||
| 出售股票的應收賬款 | - | |||||||||||||||
| 向期貨經紀人存款 | ||||||||||||||||
| 變量 應收保證金 | ||||||||||||||||
| 其他 應收賬款 | ||||||||||||||||
| 資產總數 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 負債 | ||||||||||||||||
| 應付帳款 | ||||||||||||||||
| 變量 應付保證金 | $ | $ | - | $ | $ | |||||||||||
| 由於 歸因於其他 | - | |||||||||||||||
| 贖回的基金份額 | ||||||||||||||||
| 應付給 給贊助商 | ||||||||||||||||
| 應付行政費、 會計費和託管費 | ||||||||||||||||
| 應付專業人員 費用 | ||||||||||||||||
| 應付許可費 和註冊費 | ||||||||||||||||
| 負債總額 | ||||||||||||||||
| NET 資產 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| NET 資產包括： | ||||||||||||||||
| 實收資本 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 可分配收益總額（累計赤字） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 淨資產 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 資產淨值（授權的無限股份）： | ||||||||||||||||
| I 類（授權的無限股票）： | ||||||||||||||||
| 淨資產 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 未平倉股票 ^ | ||||||||||||||||
| 資產淨值、每股發行價和贖回價格 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 市價 每股價值（注2） | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| * 按成本投資證券 | ||||||||||||||||
| ^ |
見 財務報表附註。
F-1
VS 信任
操作聲明
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月（未經審計）
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x
Long VIX 期貨交易所買賣基金 | -1x Short VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x Long VIX 期貨交易所買賣基金 | |||||||||||||
| 季度已結束 | 季度已結束 | 季度已結束 | 季度已結束 | |||||||||||||
| 9 月 30 日，
2023 | 9月30日 2023 | 9 月 30 日，
2022 | 9 月 30 日，
2022 | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 投資 收入 | ||||||||||||||||
| 收入： | ||||||||||||||||
| 利息 收入 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 其他 收入 | ||||||||||||||||
| 總收入 | ||||||||||||||||
| 費用： | ||||||||||||||||
| 管理 費用 | ||||||||||||||||
| 行政、 會計和託管費 | ||||||||||||||||
| 專業 費用 | ||||||||||||||||
| 許可 和註冊費 | ||||||||||||||||
| 經紀商 利息支出 | ||||||||||||||||
| 費用合計 | ||||||||||||||||
| 淨投資損失 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 投資和期貨合約的已實現 和未實現收益（虧損） | ||||||||||||||||
| 的已實現淨收益（虧損）： | ||||||||||||||||
| 期貨 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 未實現升值（折舊）的 淨變動： | ||||||||||||||||
| 期貨 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 投資和期貨合約的 已實現和未實現收益（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 運營產生的淨資產增加（減少） | ||||||||||||||||
| $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | |||||||||
見 財務報表附註。
F-2
VS 信任
操作聲明
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月（未經審計）
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x Long VIX 期貨交易所買賣基金 |
-1x Short VIX 期貨交易所買賣基金 |
2x Long VIX 期貨交易所買賣基金 |
|||||||||||||
| 九個月 已結束 | 九個月 已結束 | 對於 期已結束 |
對於 期已結束 |
|||||||||||||
| 9月30日 2023 |
9月30日 2023 |
9 月 30 日，
2022^ |
9 月 30 日，
2022^ |
|||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 投資 收入 | ||||||||||||||||
| 收入： | ||||||||||||||||
| 利息 收入 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 其他 收入 | - | - | ||||||||||||||
| 總收入 | ||||||||||||||||
| 費用： | ||||||||||||||||
| 管理 費用 | ||||||||||||||||
| 行政、 會計和託管費 | ||||||||||||||||
| 專業 費用 | ||||||||||||||||
| 許可 和註冊費 | ||||||||||||||||
| 經紀商 利息支出 | ||||||||||||||||
| 費用合計 | ||||||||||||||||
| 淨投資損失 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| 投資和期貨合約的已實現 和未實現收益（虧損） | ||||||||||||||||
| 的已實現淨收益（虧損）： | ||||||||||||||||
| 期貨 | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||
| 未實現升值（折舊）的 淨變動： | ||||||||||||||||
| 期貨 | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||
| 投資和期貨合約的 已實現和未實現收益（虧損） | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||
| 運營產生的淨資產增加（減少） | ||||||||||||||||
| $ | $ | ( |
) | $ | ( |
) | $ | |||||||||
| ^ | 基金於2022年3月28日開始運營。 |
見 財務報表附註。
F-3
VS 信任
淨資產變動表
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月（未經審計）
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x
Long VIX 期貨交易所買賣基金 | -1x
Short VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x
Long VIX 期貨交易所買賣基金 | |||||||||||||
| 季度已結束 | 季度已結束 | 季度已結束 | 季度已結束 | |||||||||||||
| 9月30日 2023 | 9 月 30 日，
2023 | 9月30日 2022 | 9 月 30 日，
2022 | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 淨資產增加 （減少）： | ||||||||||||||||
| 運營 | ||||||||||||||||
| 淨投資虧損 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
| 投資和期貨合約的 已實現淨收益（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 投資和期貨合約未實現增值（折舊）的 淨變動 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 運營產生的淨資產增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 資本 股權交易 | ||||||||||||||||
| 出售的股票 | ||||||||||||||||
| 股票 已兑換 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 資本份額交易淨資產增加（減少） | ||||||||||||||||
| 淨資產增加（減少）總額 | ||||||||||||||||
| NET 資產 | ||||||||||||||||
| 時期 開始 | ||||||||||||||||
| 時段結束 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
見 財務報表附註。
F-4
VS 信任
淨資產變動表
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月（未經審計）
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | 2x Long VIX 期貨交易所買賣基金 | -1x Short VIX
期貨交易所買賣基金 | 2x Long VIX 期貨交易所買賣基金 | |||||||||||||
| 九個月 已結束 | 九個月 已結束 | 對於 期已結束 | 對於 期已結束 | |||||||||||||
| 9 月 30 日，
2023 | 9月30日 2023 | 9 月 30 日，
2022^ | 9 月 30 日，
2022^ | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 淨資產增加 （減少）： | ||||||||||||||||
| 運營 | ||||||||||||||||
| 淨投資虧損 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
| 投資和期貨合約的 已實現淨收益（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 投資和期貨合約未實現增值（折舊）的 淨變動 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 運營產生的淨資產增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 資本 股權交易 | ||||||||||||||||
| 出售的股票 | ||||||||||||||||
| 股票 已兑換 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 資本份額交易淨資產增加（減少） | ||||||||||||||||
| 淨資產增加（減少）總額 | ( | ) | ||||||||||||||
| NET 資產 | ||||||||||||||||
| 時期 開始 | - | - | ||||||||||||||
| 時段結束 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| ^ | 基金於2022年3月28日開始運營。 |
見 財務報表附註。
F-5
VS 信任
現金流報表
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月（未經審計）
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | 2x Long VIX 期貨交易所買賣基金 | -1x Short VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x Long VIX 期貨交易所買賣基金 | |||||||||||||
| 季度已結束 | 季度已結束 | 季度已結束 | 季度已結束 | |||||||||||||
| 9月30日 2023 | 9月30日 2023 | 9月30日 2022 | 9月30日 2022 | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 來自經營活動的現金 流量 | ||||||||||||||||
| 運營產生的淨資產增加（減少） | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||
| 調整 以調節淨收益（虧損）與（用於）運營活動提供的淨現金 | ||||||||||||||||
| 購買 的投資 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 出售或持有投資到期日所得收益 | ||||||||||||||||
| 減少 （增加）期貨合約經紀商的存款 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 應收變動利潤減少 （增加） | ( | ) | - | ( | ) | |||||||||||
| 減少 （增加）應收利息 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 減少 （增加）其他應收賬款 | ( | ) | ( | ) | - | |||||||||||
| 減少 （增加）預付費用和其他資產 | ( | ) | - | - | ||||||||||||
| 減少 （增加）其他應付款 | - | ( | ) | |||||||||||||
| 增加 （減少）應付託管人的款項 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 由於其他原因增加 （減少） | - | - | ||||||||||||||
| 增加 （減少）應付變異利潤 | ( | ) | ||||||||||||||
| 增加 （減少）支付給贊助商的款項 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 增加 （減少）應付的管理、會計和保管費 | ||||||||||||||||
| 增加 （減少）應付專業費用 | ||||||||||||||||
| 增加 （減少）應付的許可和註冊費 | ||||||||||||||||
| （用於）經營活動提供的 淨現金 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 來自融資活動的現金 流量 | ||||||||||||||||
| 出售股票的收益 ，扣除購買股票的成本 | ||||||||||||||||
| 兑換股票的成本 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 由（用於）融資活動提供的 淨現金 | ( | ) | ||||||||||||||
| 淨額 現金增加（減少） | - | - | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 時期 開始 | ||||||||||||||||
| 時段結束 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
見 財務報表附註。
F-6
VS 信任
現金流報表
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月（未經審計）
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x
Long VIX 期貨交易所買賣基金 | -1x
Short VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x
Long VIX 期貨交易所買賣基金 | |||||||||||||
| 九個月 已結束 | 九個月 已結束 | 對於 期已結束 | 對於 期已結束 | |||||||||||||
| 9月30日 2023 | 9 月 30 日，
2023 | 9 月 30 日，
2022^ | 9 月 30 日，
2022^ | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 來自經營活動的現金 流量 | ||||||||||||||||
| 運營產生的淨資產增加（減少） | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ||||||||
| 調整 以調節淨收益（虧損）與（用於）運營活動提供的淨現金 | ||||||||||||||||
| 購買投資 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 出售或持有投資到期日所得收益 | ||||||||||||||||
| 減少 （增加）期貨合約經紀商的存款 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 應收變動利潤減少 （增加） | - | ( | ) | ( | ) | |||||||||||
| 減少 （增加）應收利息 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 減少 （增加）其他應收賬款 | ( | ) | - | |||||||||||||
| 減少 （增加）預付費用和其他資產 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 減少 （增加）其他應付款 | - | - | ( | ) | ||||||||||||
| 增加 （減少）應付託管人的款項 | - | |||||||||||||||
| 由於其他原因增加 （減少） | - | - | - | |||||||||||||
| 增加 （減少）應付變異利潤 | - | |||||||||||||||
| 增加 （減少）支付給贊助商的款項 | ( | ) | ||||||||||||||
| 增加 （減少）應付的管理、會計和保管費 | ||||||||||||||||
| 增加 （減少）應付專業費用 | ||||||||||||||||
| 增加 （減少）應付的許可和註冊費 | ||||||||||||||||
| （用於）經營活動提供的 淨現金 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 來自融資活動的現金 流量 | ||||||||||||||||
| 出售股票的收益 ，扣除購買股票的成本 | ||||||||||||||||
| 兑換股票的成本 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 由（用於）融資活動提供的 淨現金 | ||||||||||||||||
| 淨額 現金增加（減少） | ( | ) | - | - | - | |||||||||||
| 時期 開始 | ||||||||||||||||
| 時段結束 | $ | - | $ | - | $ | - | $ | - | ||||||||
| ^ | 基金於2022年3月28日開始運營。 |
見 財務報表附註。
F-7
-1x 空頭 VIX 期貨 ETF
投資附表
2023 年 9 月 30 日（未經審計）
| 股份 | 公平 價值 | |||||||
| 短期投資-6.95% | ||||||||
| 貨幣市場基金-6.95% | ||||||||
| 7,673,680 | 第一美國政府債務基金， | $ | ||||||
| 短期投資總額（成本 $） | $ | |||||||
| 投資總額（成本為7,673,680美元） | $ | |||||||
| 其他超過負債的資產- | ||||||||
| 淨資產總額- | $ | |||||||
百分比以淨資產的百分比表示。
| (a) |
| (b) |
-1x 空頭 VIX 期貨 ETF
空頭 期貨合約
2023 年 9 月 30 日（未經審計）
| 合同 | 未實現
讚賞/ （折舊） | |||||||
| ( | ) | 芝加哥期權交易所 VIX 期 | $ | ( | ) | |||
| 將於2023年11月到期（標的面金額市值為44,891,520美元） | ||||||||
| ( | ) | 芝加哥期權交易所 VIX 期 | ( | ) | ||||
| 將於2023年10月到期（標的面金額市值為65,538,030美元） | ||||||||
| $ | ( | ) | ||||||
見 財務報表附註。
F-8
-1x 空頭 VIX 期貨 ETF
投資附表
2022 年 12 月 31
| 現金- | $ | |||
| 超過負債的其他資產- | ||||
| 淨資產總額- | $ |
| (a) |
-1x 空頭 VIX 期貨 ETF
空頭 期貨合約
2022 年 12 月 31
| 合同 | 未實現 升值/（折舊） | |||||||
| ( | ) | 芝加哥期權交易所 VIX 期 | $ | |||||
| 2023 年 1 月到期（標的面金額市值為 26,634,000 美元） | ||||||||
| ( | ) | 芝加哥期權交易所 VIX 期 | ||||||
| 將於2023年2月到期（標的面金額市值為19,754,280美元） | $ | |||||||
見 財務報表附註。
F-9
2x 多頭 VIX 期貨 ETF
投資附表
2023 年 9 月 30 日（未經審計）
| 股份 | 公平 價值 | |||||||
| 短期投資-27.61% | ||||||||
| 貨幣市場基金-27.61% | ||||||||
| 24,356,501 | 第一美國政府債務基金， | $ | ||||||
| 短期投資總額（成本 $） | ||||||||
| 投資總額（成本 24,356,501 美元） | ||||||||
| 其他超過負債的資產- | ||||||||
| 淨資產總額- | $ | |||||||
百分比 以淨資產的百分比表示。
| (a) | 代表截至2023年9月30日的七日年化收益率。 |
| (b) |
2x 多頭 VIX 期貨 ETF
多頭 期貨合約
2023 年 9 月 30 日（未經審計）
| 合同 | 未實現 升值/（折舊） | |||||||
| 芝加哥期權交易所 VIX 期 | $ | |||||||
| 將於2023年11月到期（標的面金額市值為71,641,200美元） | ||||||||
| 芝加哥期權交易所 VIX 期 | ||||||||
| 將於 2023 年 10 月 到期（標的面金額市值為 104,571,060 美元） | $ | |||||||
見 財務報表附註。
F-10
2x 多頭 VIX 期貨 ETF
投資附表
2022 年 12 月 31
| 股份 | 公平 價值 | |||||||
| 短期投資-6.57% | ||||||||
| 貨幣市場基金-6.57% | ||||||||
| 8,250,285 | 第一美國人 政府債務基金，4.105% (a) | $ | ||||||
| 短期投資總額 （成本為8,250,285美元） | $ | |||||||
| 總投資（成本 8,250,285 美元）- | $ | |||||||
| 其他超出負債的資產-93.43% (b) | ||||||||
| 淨資產總額- | $ | |||||||
百分比 以淨資產的百分比表示。
| (a) | 代表截至 2022 年 12 月 31 日的年化七天收益率 |
| (b) |
2x 多頭 VIX 期貨 ETF
多頭 期貨合約
2022 年 12 月 31
| 合同 | 未實現 升值/（折舊） | |||||||
| 芝加哥期權交易所 VIX 期 | $ | ( | ) | |||||
| 將於2023年1月到期（標的面金額市值為144,078,360美元） | ||||||||
| 芝加哥期權交易所 VIX 期 | ( | ) | ||||||
| 將於2023年2月到期（標的面金額市值為107,002,350美元） | $ | ( | ) | |||||
見 財務報表附註。
F-11
VS 信任
財務報表附註
2023 年 9 月 30
（未經審計）
注意 1 — 組織
VS Trust（“信託”）是特拉華州法定信託，成立於2019年10月24日，目前分為單獨系列 （每個系列為 “基金”，統稱為 “基金”）。截至2023年9月30日，以下兩個系列的信託 已開始投資業務：-1x空頭VIX期貨ETF（“SVIX”）和2倍長VIX期貨ETF（“UVIX”）。 上面列出的每隻基金髮行共同的受益權益單位（“股份”），這些單位僅代表該基金的部分 未分割實益權益和所有權。每隻基金的股票在芝加哥期權交易所BZX交易所（“Cboe BZX”）上市。
基金於2022年3月28日開始運營。在2022年3月28日之前，除了與其組織和根據1933年《證券法》註冊每個系列有關的事項外，信託基金和基金都沒有任何業務。
每個 基金對VIX期貨合約的投資敞口將導致每隻基金被視為大宗商品池，從而使每個 基金受到1934年《商品交易法》（“CEA”）和商品期貨交易委員會 （“CFTC”）規則的監管。保薦人註冊為商品池運營商（“CPO”），基金將根據適用的CFTC規則運營 。註冊為CPO會對保薦人和基金 施加額外的合規義務，這可能會增加合規成本，並可能影響基金的運營 和財務業績。
Volitability Shares LLC（“贊助商”）是信託和基金的贊助商。贊助商還將擔任信託的商品 池運營商。根據《商品交易法》（“CEA”）和美國商品期貨交易委員會適用的 條例的定義，這些基金是商品池，由在CFTC註冊為商品池運營商的保薦人運營。信託 不是根據1940年《投資公司法》註冊的投資公司。
注 2 — 重要會計政策
根據財務會計準則委員會（“FASB”）會計準則編纂 （“ASC”）主題946 “金融服務——投資公司” 的定義，每個 基金都是一家投資公司。因此，基金遵循投資 公司的會計和報告指南。以下是各基金在編制財務報表時遵循的重要會計政策摘要（視情況而定）。這些政策符合美國 美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“GAAP”）。
隨附的 份未經審計的財務報表是根據中期財務信息的 GAAP、表格10-Q 的説明 以及美國證券交易委員會（“SEC”）的規則和條例編制的。管理層認為， 所有被認為是公允列報過渡期財務報表所必需的重大調整，僅包括正常的經常性調整，均已作出。中期業績不一定代表全年業績。
新興 成長型公司
根據2012年《Jumpstart Our Business Startups》的定義， Trust 是一家 “新興成長型公司”。在 首次公開募股五週年之後的第一個財政年度開始，（2）年總收入達到10.7億美元（受 通貨膨脹調整的影響）或以上的第一個財政年度開始，（3）基金在過去三年期內發行量超過 10億美元的日期，以較早者為準 不可轉換債務證券，以及 (4) 截至非關聯公司持有 普通股市值的任何財政年度結束時截至該財年第二季度末，已超過7億美元。
對於 而言，只要信託仍是 “新興成長型公司”，它就可以利用適用於非 “新興成長型公司” 上市公司的各種申報 要求的某些豁免，包括但不限於 ，無需遵守《薩班斯-奧克斯利法案》第404條的審計師認證要求，減少我們中有關高管薪酬和財務報表的 披露義務定期報告和委託書，以及持有要求的豁免 不具約束力的諮詢投票，旨在批准高管薪酬和股東批准任何先前未獲批准的解僱協議 付款。信託基金將利用這些報告豁免，直到它不再是 “新興 成長型公司”。
F-12
使用 的估算和賠償
根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出估算和假設，這些估計和假設會影響財務報表之日報告的資產和負債金額、或有資產和負債的披露以及 在報告期內報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計值不同。
在 的正常業務流程中，信託簽訂的合同包含各種陳述，提供一般賠償。 信託在這些安排下的最大風險敞口尚不清楚；但是，信託預計任何損失風險都微乎其微。
演示文稿的基礎
根據美國證券交易委員會的規章制度，這些財務報表是作為整個信託的、作為美國證券交易委員會註冊人的， 個別列報每個基金的財務報表。 因某一特定基金而產生、簽訂合同或以其他方式存在的債務、負債、義務和費用僅適用於該基金的資產，而不適用於信託或任何 其他基金的資產。因此，信託每隻基金的資產僅包括為購買該基金股份而支付、由信託持有或 分配給信託的資金和其他資產。
現金流量表中顯示的 現金金額是在2023年9月 30日和2022年12月31日的財務狀況表中以現金形式報告的金額，代表現金，但不包括短期投資。
財期的最終 資產淨值
| 創建/兑換 | 導航 計算 |
導航 | ||||
| 基金 | 截止時間*（美國東部標準時間） | 時間 （美國東部標準時間） | 計算 日期 | |||
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF 和 | ||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF |
| * | 儘管在計算最終資產淨值 之後， 基金的股票可能會繼續在二級市場上交易，但這些時間代表了截至2023年9月30日的三個月中以創建單位或 贖回單位進行交易的最後機會。 |
每股市場 價值在芝加哥期權交易所 BZX 收盤時確定，可能晚於計算基金每股資產淨值的時間。
出於財務報告目的，基金根據其主要市場的最終收盤價對交易進行估值。因此， 這些財務報表中的投資估值可能與計算截至2023年9月30日的三個月中基金某些最終創建/贖回資產淨值時使用的估值不同。
投資 估值
短期 投資按攤銷成本估值，攤銷成本約為每日資產淨值的公允價值。出於財務報告的目的，短期 投資使用第三方定價服務提供的信息或市場報價按其市場價格進行估值。在每種 種情況下，估值通常被歸類為公允價值層次結構中的第一級。
衍生品 （例如期貨合約、期權、互換協議）通常使用獨立來源和/或與交易對手達成的協議 或保薦人確定的其他程序進行估值。期貨合約通常以該期貨交易所適用 交易所的最後結算價格估值。出於財務報告目的，所有期貨合約通常按最後結算的 價格估值。期貨合約估值通常被歸類為公允價值層次結構中的第一級。互換協議的估值通常被歸類為公允價值層次結構中的二級。保薦人可以自行決定將公允價值價格確定為 確定該頭寸市場價值的基礎。此類公允價值價格通常將根據有關標的金融工具或大宗商品當前價值的 可用輸入來確定，並將基於保薦人 認為公平和公平的原則，前提是這些原則符合行業標準。保薦人可以根據保薦人採用的政策對 基金的資產進行公允估值。根據估值投入的來源和相關重要性，這些工具 在公允價值層次結構中可能被歸類為二級或三級。
F-13
公平 價值定價可能需要對投資價值進行主觀決定。儘管基金的政策旨在 計算出相應基金的資產淨值，以公平反映定價時的投資價值，但此類基金 無法確保保薦人或按其指示行事的人員確定的公允價值能夠準確反映基金在定價時出售該投資時可以獲得的投資價格（例如，強制或 dist 出售房產）。此類基金使用的價格可能與出售投資後將實現的價格不同， 的差異可能對財務報表產生重大影響。
金融工具的公平 價值
基金按層次結構披露其投資的公允價值，該層次結構優先考慮用於衡量 公允價值的估值技術的輸入。披露要求建立了公允價值層次結構，區分了：（1）市場參與者假設 ，該假設是根據從基金之外的來源獲得的市場數據（可觀察的投入）制定；（2）基金自己對市場參與者假設的假設 ，這些假設是根據當時可用的最佳信息（不可觀察的投入）制定。 披露要求層次結構定義的三個級別如下：
I 級 — 活躍市場中申報實體 在衡量日能夠獲得的相同資產或負債的報價（未經調整）。
II 級 — I 級中包含的除報價之外的、可直接觀察資產或負債的輸入或 間接觀察。二級資產包括以下內容：活躍市場中類似資產或負債的報價、非活躍市場中 相同或相似資產或負債的報價、可以觀察到 資產或負債的報價以外的投入，以及主要通過相關性或其他方式 （經市場證實的輸入）從可觀測的市場數據中得出或得到證實的投入。
III 級 — 資產或負債計量日不可觀察的定價輸入。在不可觀測輸入不可用的範圍內，應使用不可觀察的輸入來衡量 的公允價值。
在 某些情況下，用於衡量公允價值的輸入可能屬於公允價值層次結構的不同級別。在公允價值層次結構中，整個公允價值衡量標準所處的水平是根據對整個公允價值衡量標準具有重要意義的最低輸入水平確定的。
當資產或負債的活動量和水平顯著下降 ，以及情況表明交易不井然時，公平 價值衡量標準還需要額外披露。
| 2023 年 9 月 30 日（未經審計） | 2022 年 12 月 31 | |||||||||||||||||||||||
| 基金 | 等級
1-金錢 市場 基金 | 等級
2- 期貨 合同* | 總計
9月30日 2023 | 等級
1- 錢 市場 基金 | 等級
2- 期貨 合同* | 總計
十二月三十一日 2022 | ||||||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | $ | ( | ) | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||
| 2x Long VIX 期貨 ETF | $ | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
| 信任總計 | $ | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||||
| * |
用於估值投資的 輸入或方法不一定表示與投資這些證券相關的風險。
投資 交易和相關收益
投資 交易記錄在交易日。所有此類交易均按確定的成本進行記錄，並每天在市場上標記。 未平倉合約的未實現升值（折舊）反映在財務狀況表中，兩期之間未實現的 升值（折舊）的變化反映在運營報表中。
利息 收入按應計制確認，包括溢價或折扣的攤銷（如適用），並作為 利息收入反映在運營報表中。
F-14
經紀業務 佣金和期貨賬户費用
每個 基金支付各自的經紀佣金，包括適用的交易所費用、美國國家期貨協會（“NFA”） 費用、放棄費、礦場經紀費和其他與交易活動相關的費用和支出 ，每隻基金投資於美國商品期貨交易委員會（“CFTC”）監管的投資。交易點差、與金融工具相關的融資成本/費用以及與購買美國國債 或類似的高信用質量短期固定收益相關的成本的影響 也將由基金承擔。期貨合約的經紀佣金 按半周計算（例如，上半部分在買入（開倉）合約時確認，下半部分在交易結束時確認 ）。對於每隻基金 年平均淨資產中SVIX和UVIX收取的可變創建/贖回費超過可變創建/贖回費的基金，保薦人目前正在為VIX期貨合約支付經紀佣金，分別為每隻基金 的平均淨資產的0.29％和0.19％。
聯邦 所得税
每個 基金都註冊為特拉華州的一系列法定信託，出於美國聯邦所得税的目的，被視為合夥企業。因此， 任何基金都不期望承擔美國聯邦所得税責任；相反，基金股票的每位受益所有人都必須將 考慮其基金在截至受益所有人的應納税年度或其應納税年度的應納税年度 中應分配的份額。
基金管理層 審查了所有開放納税年度和主要司法管轄區（即過去四個納税年度結束以及自 之後的臨時納税期，視情況而定），得出的結論是，與未來納税申報表中採取或預計將採取的不確定收入 税收狀況相關的未確認税收優惠不產生納税義務。基金也不知道任何税收狀況， 在未來十二個月內，未確認的税收優惠總額有可能發生重大變化。在 的基礎上，管理層持續監測其根據解釋採取的税收立場，以根據包括但不限於對税法、法規及其解釋的持續分析在內的因素來確定是否需要對結論進行調整 。
注 3 — 投資
短期 投資
基金可以購買原始到期日為一年或更短的美國國庫券、機構證券和其他高信用質量的短期固定收益或類似證券 。這些投資的一部分可能作為與互換協議、 期貨和/或遠期合約相關的抵押品出售。
衍生工具會計
在 尋求實現每隻基金的投資目標時，保薦人使用數學方法進行投資。 使用這種方法， 確定投資頭寸（包括衍生頭寸）的類型、數量和組合，保薦人認為 將其組合在一起應產生與基金目標一致的回報。
期末所有 未平倉衍生品頭寸均反映在每隻基金的投資計劃表中。在此期間，某些基金使用 不同水平的衍生工具和投資證券來尋求實現其投資目標。儘管每隻基金交易衍生品合約以實現 實現其投資目標所需的適當敞口，每天的未平倉頭寸數量可能會有所不同，但這些未平倉頭寸相對於各個 基金淨資產的數量通常代表整個報告期內的未平倉頭寸。
以下 描述了基金在報告期內使用的衍生工具，包括與每種工具類型相關的主要潛在風險敞口 。
期貨 合約
基金可以簽訂期貨合約，以獲得對標的基準價值變化的影響，或作為直接投資（或 做空）的替代品。期貨合約規定賣方有義務在指定的時間和地點交付（買方接受）指定數量和類型的資產的未來交割 。買方或賣方的合同義務通常可以通過以下方式來履行 ：收取或進行標的商品的實物交割（如果適用），或者在指定的交割日期之前在同一交易所或關聯交易所對等期貨合約進行抵消性出售或購買 ，或者在合約到期 時進行現金結算。
簽訂期貨合約後，每隻基金都必須存入並維持受影響交易所要求的 起始保證金作為抵押品。如財務狀況表所披露，期貨合約的初始保證金作為現金和/或證券餘額分開，並受到限制。簽訂 期貨合約的基金以現金和/或證券的形式在經紀商處保留抵押品。根據期貨合約，每隻基金 通常同意從經紀人那裏獲得或向經紀人支付一筆相當於期貨合約價值每日波動的現金。 此類收款或付款被稱為變動保證金，由每隻基金記作未實現收益或虧損。每隻基金將在期貨交易結束時實現 的收益或虧損。
F-15
期貨 合約在不同程度上涉及市場風險要素（特別是匯率敏感度、大宗商品價格風險或股票 市場波動風險）以及超過變動幅度的損失敞口。票面或合約金額反映了每隻基金在特定類別工具中的總風險敞口範圍 。與使用期貨合約 相關的其他風險包括期貨合約的價格變動與標的指數或大宗商品 的市值之間的關聯性不完善，以及期貨合約可能出現流動性不足的市場。對於期貨合約，基金面臨的交易對手風險 很小，但有一定的交易對手風險 ，因為期貨合約是在交易所交易的，信用風險由基金的清算經紀人或清算所 本身承擔。許多期貨交易所和交易委員會限制了單個 交易日期貨合約價格允許的波動幅度。一旦達到特定合約的每日限額，則當天不得以超過該限額的價格進行任何交易 ，也可以在交易日的指定時間內暫停交易。期貨合約價格可能會連續幾個交易日變動至上限，幾乎沒有或根本沒有交易，從而阻止了期貨頭寸的迅速清算，並可能使 a Fund 蒙受鉅額損失。如果無法進行交易，或者如果基金因預期 出現不利價格波動而決定不平倉期貨頭寸，則基金將被要求每天支付變動保證金的現金。通過在具有活躍和流動性 二級市場的國家交易所進行此類交易，可以最大限度地降低基金無法 平倉期貨頭寸的風險。
選項 合約
期權是一種合約，它賦予買方權利（但沒有義務）在規定的時間內以特定（或行使價）買入或賣出指定數量的商品或其他 工具，無論該工具的市場價格如何。 有兩種期權：看漲期權和看跌期權。看漲期權向期權買方傳達了在期權有效期內隨時以規定價格購買特定期貨合約 的權利。看跌期權向期權買方傳達了在期權有效期內隨時以規定價格出售特定 期貨合約的權利。基金持有的期權可以全部或部分承保 （這意味着該基金持有抵消頭寸），也可能沒有保障。就購買期權而言，投資者 的全部投資（即已支付的保費加上交易費用）的損失風險反映了期權作為浪費資產的性質，在期權到期時可能變得 一文不值。如果期權被寫入或授予（即出售），則賣方可能有責任支付可觀的 額外保證金，損失風險是無限的，因為賣方有義務以 預先確定的價格交付或收取資產，行使期權時，該價格可能與市場價值有很大差異。
當 基金買入看漲期權或看跌期權時，將記錄一筆等於收到的溢價的金額，然後在市場上標記，以反映所持期權的當前 價值。從到期的寫入期權中獲得的溢價被視為已實現收益。從行使或平倉的 寫入期權中獲得的溢價加到收益中，或抵消標的期貨、掉期 或證券交易中支付的金額，以確定已實現的收益（虧損）。
當 基金購買期權時，基金支付溢價，該溢價作為資產計入財務狀況表，然後 在市場上標記，以反映該期權的當前價值。為到期的購買期權支付的保費被視為已實現的 虧損。與購買看跌期權和看漲期權相關的風險僅限於已支付的保費。為行使或平倉的購買期權 支付的溢價與已支付的金額相加或抵消標的投資交易的收益， 確定標的交易執行時的已實現收益（虧損）。
如果要購買或交付的合約 價格上漲，某些 期權交易可能會使作家（賣家）面臨無限的損失風險。基金期權交易的價值（如果有）將受到基金標的基準相對於行使價的價值 的變化、利率的變化、基金標的基準的實際波動率和 隱含波動率的變化以及期權到期前的剩餘時間或其任何組合等因素的影響。 期權的價值不應以與基金標的 基準水平相同的速度上漲或下降，這可能會導致追蹤誤差。期權的流動性可能低於某些其他證券。基金 交易期權的能力將取決於交易對手是否願意與基金交易此類期權。在 期權流動性較低的市場中，基金可能難以在所需的時間和價格平倉某些期權頭寸。基金可能會因特定的期權頭寸而遭遇巨大的 下行空間，某些期權頭寸可能一文不值。除非有關各方達成協議，否則場外交易期權通常不可轉讓，任何一方或買方都沒有義務允許此類轉讓。 期權的場外交易市場流動性相對較差，對於相對較小的交易尤其如此。使用期權交易 使基金面臨流動性風險和交易對手信用風險，在某些情況下，可能使基金面臨無限的 損失風險。基金可能會買入和賣出期貨合約的期權，這可能會帶來更大的波動性和虧損風險。
交換 協議
基金可以簽訂互換協議以追求其投資目標，也可以作為直接投資 （或做空）標的指數的替代品，或對頭寸進行經濟對衝。互換協議是 傳統上主要與場外交易（“場外交易”）市場的機構投資者簽訂的兩方合約，期限從一天到一年以上。但是，《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》（“多德-弗蘭克 法案”）規定對場外衍生品市場進行重大改革，包括要求在CFTC監管的市場上執行某些掉期交易 和/或通過受美國商品期貨交易委員會監管的中央清算機構清算此類交易。在標準掉期 交易中，雙方同意交換特定預定投資、工具或指數 獲得或實現的收益，以換取預先確定的名義金額的固定或浮動回報率。交易或佣金成本 反映在交易的基準水平上。要兑換的總回報是根據 與名義金額和掉期掛鈎的基準回報率計算得出的。互換協議不涉及標的 工具的交付。
F-16
通常，基金簽訂的 互換協議以 “淨額” 計算和結算協議各方的債務 ，一次性付款。因此，根據此類債務（或權利）的相對價值（“淨 金額”），每隻基金在互換協議下的當前債務（或權利）通常僅等於協議下應支付或收到的淨金額。在UVIX簽訂的典型互換協議中，如果基準水平 升高，他們將有權獲得結算付款，如果基準 水平降低，則需要向掉期交易對手付款，並根據基金可能支付的名義金額的交易成本或交易點差進行調整。在SVIX簽訂的典型互換協議 中，如果基準水平上升，基金將被要求向掉期交易對手付款，如果基準水平降低，基金將有權獲得結算付款，並根據基金可能支付的任何交易 成本或交易點差進行調整。
每隻基金債務超過每份場外互換協議應享權利的 淨額（如果有）按日累計 ，並在基金託管人的隔離賬户中為交易對手的利益保留總價值至少等於該應計超額部分的現金和/或證券金額 。每個 基金應享權利超過每份場外互換協議債務的淨額（如果有）按日累計，並由第三方託管人將總價值至少等於該應計超額部分的現金 和/或證券存放在隔離的 賬户中，供基金使用。在互換協議以現金結算之前，名義金額的收益或虧損減去每隻基金在名義金額上應付的任何交易 成本或交易利差被記錄為 “ 掉期協議的未實現升值或折舊”，當兑換現金時，已實現的收益或虧損記錄為 “掉期 協議的已實現收益或虧損”。互換協議通常按基準參考資產的最後結算價格估值。
Swap 協議包含各種條件、違約事件、終止事件、契約和陳述。某些 事件的觸發或協議某些條款的違約可能允許一方終止協議下的交易，並要求 立即付款，金額等於協議下欠該方的淨頭寸。這可能導致基金不得不與同一個交易對手進行 新交易，與不同的交易對手進行交易，或者通過任意數量的不同投資或投資技巧尋求實現其投資 目標。
互換 協議在不同程度上涉及市場風險和虧損風險敞口，這些要素超過所反映的未實現收益/虧損。 名義金額反映了每隻基金在互換協議下的總投資敞口範圍，該風險敞口可能超過每隻基金的 資產淨值。與使用互換協議相關的其他風險包括名義 金額變動與標的參考指數價格之間的關聯性不完善，以及交易對手無力表現。如果互換協議交易對手違約或破產，每隻基金承擔根據互換協議預計將收到的金額虧損 的風險。 基金通常只與主要的全球金融機構簽訂互換協議。作為互換協議當事方的每家公司 的信譽由保薦人監控。贊助商可以使用各種技術來最大限度地降低信用風險，包括 提前終止和付款、使用不同的交易對手、限制任何個人交易對手的應付淨額以及通常 要求交易對手出具的抵押品，金額大致等於對基金的欠款。未兑現的互換協議 以合同形式在一個月內終止，但任何一方都可以隨時終止而不收取罰金。終止後，基金 有義務支付或收到 “未實現的升值或折舊” 金額。
基金（如適用）通過隔離或指定 財務狀況表或投資附表中註明的現金和/或某些證券來抵押互換協議。如上所述，與場外衍生品交易 相關的抵押品 存放在託管人的獨立三方賬户中，以保護交易對手免受基金不付款 的影響。該賬户中持有的抵押品的使用受到限制。如果交易對手違約，Funds 將尋求從隔離賬户中提取該抵押品，並可能在行使對抵押品的 權利時產生某些成本。如果交易對手因財務困難而破產或以其他方式未能履行其義務， 基金在破產或其他重組程序中獲得任何追償可能會遇到嚴重延遲。在這種情況下，基金 只能獲得有限的追償，也可能無法獲得任何追回。
基金仍面臨與預期從交易對手那裏收到的金額有關的信用風險。但是，基金尋求 降低與場外掉期相關的這些風險，方法是普遍要求每隻基金的交易對手同意為基金出具抵押品 ，每天按市場標記，金額大致等於交易對手欠基金的金額，但 必須遵守某些最低門檻。如果交易對手破產，該基金將可以直接獲得從交易對手那裏收到的抵押品，通常是在破產前一天收到的 ，因為基金 申請抵押品與交付此類抵押品之間有一天的時間間隔。如果任何此類抵押品不足，則基金將 面臨上述交易對手風險，包括因破產程序而可能延遲追回款項。
F-17
已清算衍生品交易的 交易對手/信用風險通常低於場外衍生品風險，因為清算機構 通常會取代已清算衍生品合約的每個交易對手，並且實際上為合同下各方的履行 提供擔保，因為交易的每一方都只要求清算組織履行財務義務。此外， 已清算的衍生品交易受益於每日市值和結算，以及適用於中介機構的隔離和最低資本要求 。
| 截至2023年9月30日，衍生工具的公允價值 （未經審計） | ||||||||||||||
| 資產 衍生品 | 責任 衍生品 | |||||||||||||
| 衍生品
不是 計入為 套期保值工具 |
基金 | 的聲明
財務 狀態位置 |
未實現
讚賞* |
的聲明
財務 狀態位置 |
未實現
折舊* |
|||||||||
| VIX 期貨 合約 | ||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | $ | $ | ||||||||||||
| 2x Long VIX 期貨交易所買賣基金 | ||||||||||||||
| 信任總計 | $ | $ | ||||||||||||
| * |
| 截至2022年12月31日，衍生工具的公平 價值 | ||||||||||||||
| 資產 衍生品 | 責任 衍生品 | |||||||||||||
| 衍生品
不是 計入為 套期保值工具 |
基金 | 的聲明
財務 狀態位置 |
未實現
讚賞* |
的聲明
財務 狀態位置 |
未實現
折舊* |
|||||||||
| VIX 期貨 合約 | ||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨 ETF | $ | $ | ||||||||||||
| 2x Long VIX 期貨交易所買賣基金 | ||||||||||||||
| 信任總計 | $ | $ | ) | |||||||||||
| * | 包括投資表中報告的期貨合約的累計升值 （折舊）。在未平倉期貨的應收/應付賬款財務狀況表中，僅報告當日的變動利潤率 。 |
F-18
| 衍生工具對運營報表的 影響 | ||||||||||||||||||||
| 截至2023年9月30日（未經審計）和2022年9月30日（未經審計）的三個月 | ||||||||||||||||||||
| 衍生品
不是 被視為對衝工具 |
已計入收益的衍生品收益（虧損）的位置 | 基金 | 已實現
收益 （虧損）開啟 衍生品獲得認可 in 收入 9 月 30 日 2023 |
在
中更改 未實現 感謝 （折舊） 關於衍生品 已被識別 in 收入 9 月 30 日 2023* |
已實現收益 （虧損）開啟 衍生品 已被識別 in 收入 9 月 30 日 2022 |
在
中更改 未實現 感謝 （折舊） 關於衍生品 已被識別 in 收入 九月 30 日， 2022* |
||||||||||||||
| VIX 期貨合約 | 期貨合約的已實現淨收益（虧損） /期貨合約未實現升值（折舊）的變化 | |||||||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | $ | $ | ( |
) | $ | $ | ( |
) | ||||||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||
| 完全信任 | $ | ( |
) | $ | $ | ( |
) | $ | ||||||||||||
| * | 包括投資表中報告的 期貨合約的累計升值（折舊）。在未平倉期貨的應收/應付賬款財務狀況報表 中僅報告當日的變動利潤率。 |
| 衍生工具對運營報表的 影響 | ||||||||||||||||||||
| 截至2023年9月30日（未經審計）和2022年9月30日的九個月^（未經審計） | ||||||||||||||||||||
| 衍生品
不是 被視為對衝工具 |
已計入收益的衍生品收益（虧損）的位置 | 基金 | 已實現
收益 （虧損）開啟 衍生品 已被識別 in 收入 9 月 30 日 2023 |
在
中更改 未實現 感謝 （折舊） 關於衍生品 已被識別 收入 9 月 30 日 2023* |
已實現收益 （虧損）開啟 衍生品 已被識別 in 收入 9 月 30 日 2022 |
在
中更改 未實現 感謝 （折舊） 關於衍生品 已被識別 in 收入 9 月 30 日 2022* |
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| VIX 期貨合約 | 期貨合約的已實現淨收益（虧損） /期貨合約未實現升值（折舊）的變化 | |||||||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | $ | $ | ( |
) | $ | $ | ( |
) | ||||||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||
| 完全信任 | $ | ( |
) | $ | $ | ( |
) | $ | ||||||||||||
| * | 包括投資表中報告的 期貨合約的累計升值（折舊）。在未平倉期貨的應收/應付賬款財務狀況報表 中僅報告當日的變動利潤率。 |
| ^ | 基金於2022年3月28日開始運營。 |
F-19
抵消 資產和負債
每個 基金都受主淨額結算協議或類似安排的約束，這些協議允許在提前終止時扣除每隻基金與交易對手 之間的欠款。應付金額較大的一方向另一方支付較大金額超過較小金額 的部分。主淨額結算協議或類似安排不適用於拖欠/來自不同交易對手的款項。 如上所述，基金利用衍生工具在年內實現其投資目標。財務狀況表中顯示的 金額未考慮法律上可執行的主淨額結算協議 或類似安排的影響。
| 截至2023年9月30日，衍生工具的公允價值 （未經審計） | ||||||||||||||||||||||||
| 資產 | 負債 | |||||||||||||||||||||||
| 基金 |
的總金額 已認可 資產 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | 格羅斯 金額 抵消 在 聲明 的財務 狀況 | 淨
金額 的資產 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | 格羅斯 的數量 已認可 負債 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | 格羅斯 金額 抵消 在 聲明 的財務 狀況 | 淨
金額 的負債 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | ||||||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | - | |||||||||||||||||||||||
| 截至2022年12月31日，衍生工具的公平 價值 | ||||||||||||||||||||||||
| 資產 | 負債 | |||||||||||||||||||||||
| 基金 |
的總金額 已認可 資產 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | 格羅斯 金額 抵消 在 聲明 的財務 狀況 | 淨
金額 的資產 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | 格羅斯 的數量 已認可 負債 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | 格羅斯 金額 抵消 在 聲明 的財務 狀況 | 淨
金額 的負債 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | ||||||||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | $ | $ | - | $ | $ | $ | |||||||||||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | ||||||||||||||||||||||||
下表中顯示的資產 （負債）金額代表截至2023年9月 30日和2022年12月31日基金因衍生品相關投資而拖欠的金額。這些金額可以用現金或金融工具進行抵押，分離 基金或交易對手的利益，具體取決於相關合約在期末處於升值還是折舊狀態。 標有 “淨金額” 的列中顯示的金額代表期末這些金額中未抵押的部分。 由於與市場變動相關的時間差異或抵押品 變動的最低門檻，這些金額可能無法抵押，如上文 “衍生工具會計” 標題下進一步描述的那樣。
F-20
| 截至2023年9月30日，財務狀況表中未抵消的總金額 （未經審計） | ||||||||||||||||
| 基金 | 金額
已認可 資產/ （負債） 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | 金融 樂器 為了好處 的（基金）/ 交易對手 | 現金 的抵押品 的好處 （基金）/ 交易對手 | 淨 金額 | ||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | ||||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | ||||||||||||||||
| 截至2022年12月31日，財務狀況表中未抵消的 總金額 | ||||||||||||||||
| 基金 | 金額
已認可 資產/ （負債） 呈現 在 聲明 的財務 狀況 | 金融 樂器 為了好處 （基金）/ 交易對手 | 現金 的抵押品 的好處 （基金）/ 交易對手 | 淨 金額 | ||||||||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | ( | ) | $ | - | $ | - | $ | ( | ) | ||||||
| 2x 多頭 VIX 期貨ETF | - | - | ||||||||||||||
注意 4 — 協議
SVIX 按月向贊助商支付管理費（“管理費”），金額等於其平均每日淨資產的1.35％ 。UVIX每月向贊助商支付管理費，金額等於其平均每日淨資產的1.65％ 。“平均每日淨資產” 的計算方法是將每隻基金的月末淨資產 除以該月的日曆天數。
基金不支付 其他管理費。管理費是根據保薦人的交易諮詢服務 以及保薦人直接支付給基金的其他服務而支付的。
根據保薦人與信託之間的《保薦人協議》，保薦人代表基金監督並向Penserra Capital Management, LLC付款。（“商品次級顧問”），因為其作為商品副顧問所提供的服務。保薦人 根據每隻基金的平均每日淨資產（基金的總資產減去其 應計負債總和），向商品次級顧問支付0.20％的年度子諮詢費。基金不直接向商品副顧問付款。
非經常性 費用和開支
每個 基金均支付贊助商確定的所有非經常性和異常費用和開支（如果有）。非經常性和異常費用和 支出是指性質上意想不到或不尋常的費用和開支，例如法律索賠和責任、訴訟費用或賠償 或目前不屬於基金預期義務的其他物質費用。
管理員、過户代理人和託管人
U.S. Bancorp Fund Services, LLC以美國銀行全球基金服務（“基金服務”）的名義開展業務，是美國銀行的間接子公司， 根據某些基金會計服務、基金管理 服務和過户代理服務協議，擔任基金的基金會計、管理人和過户代理人。美國銀行全國協會是美國銀行的子公司，也是基金服務的母公司 ，打算根據託管協議擔任基金的託管人。
F-21
營銷代理
Foreside Fund Services, LLC（“營銷代理”）擔任基金的營銷代理。其主要職責是：(i) 與轉讓代理人合作，審查和批准授權參與者下達並傳輸給轉讓代理人的訂單；(ii) 保存 份創建單位創建和兑換訂單接受確認書的副本；(iii) 保持與轉讓代理人的電話、傳真和/或 訪問直接計算機通信鏈接；以及 (iv) 在使用前審查和批准所有信託營銷 材料以遵守適用的美國證券交易委員會和美國金融業監管局廣告規則。
營銷代理將基金的所有營銷材料分別保存在位於緬因州波特蘭三號運河廣場100號套房04101的辦公室。
作為 對其提供的服務的補償，營銷代理從基金中收取費用。
注意 5 — 發行成本
發行 的成本將在基金開始運營後的十二個月內由基金按直線法攤銷。 在基金運營的第一年，保薦人不會收取等於發行成本的管理費。基金開始交易業務後持續發行股票所產生的普通 和預期費用 將由保薦人支付。
注意 6 — 創建和兑換創造單位
每個 基金不時發行和兑換股票，但只能以一個或多個創作單位發行。創作單位是由基金中至少10,000股股份組成的區塊。創作單位只能由授權參與者創建或兑換。
除了 按創作單位彙總時，股票不是可贖回證券。因此，散户投資者通常無法直接從基金或通過基金購買或贖回股票。相反，大多數散户投資者將在經紀人的協助下購買或賣出二級 市場的股票。因此，這些財務報表附註中包含的某些信息，例如 提及的購買和贖回交易費用，與散户投資者無關。
創建和兑換交易的交易 費用
購買或兑換 Creation Units 的方式受《授權參與者協議》和《授權 參與者程序手冊》的條款約束。通過下訂購單，授權參與者同意：（1）向託管人存入現金； 和（2）如果保薦人自行決定允許，則簽訂或安排相關頭寸的期貨交易合約 或與相關基金進行大宗交易，授權參與者還將等於或接近此類合約收盤結算價的數量和類型的交易所交易的 期貨合約轉入該基金在採購訂單日期。
授權的 參與者可以支付費用，最高為他們在每筆訂單中下達的每筆訂單價值的0.20％，用於創建或兑換創造單位，以補償每隻基金及其份額的管理人、託管人和過户代理人，用於處理創造 和贖回創造單位的服務，並抵消增加或減少衍生頭寸的成本，除非交易費 被免除或以其他方式調整贊助商。在 豁免或調整交易費用之前，贊助商會立即向此類授權參與者發出通知。授權參與者可以將他們從基金中購買 的創作單位中包含的股票出售給二級市場上的其他投資者。
| 基金 | 三個
個月 已結束 9月30日 2023 （未經審計） | 三
月 已結束 9月30日 2022 （未經審計） | ||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | $ | ||||||
| 2x Long VIX 期貨 ETF | ||||||||
| 信任總計 | $ | $ | ||||||
F-22
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中， 的交易費用如下：
| 基金 | 九
個月 已結束 9月30日 2023 （未經審計） | 時期
已結束 9月30日 2022^ （未經審計） | ||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | $ | ||||||
| 2x Long VIX 期貨 ETF | ||||||||
| 信任總計 | $ | $ | ||||||
| ^ | 基金於2022年3月28日開始運營。 |
注 7 — 財務摘要
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x Long VIX 期貨交易所買賣基金 | -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x Long VIX 期貨交易所買賣基金 | |||||||||||||
| 季度已結束 | 季度已結束 | 季度已結束 | 季度已結束 | |||||||||||||
| 2023 年 9 月 30 日 | 9 月 30 日，
2023 | 9 月 30 日，
2022 | 9 月 30 日，
2022 | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 資產淨值，期初 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 淨投資虧損 (1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 投資和期貨合約的 已實現和未實現收益（虧損）(2) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 運營產生的淨資產價值增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 期末淨 資產價值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 截至2023年9月30日和2022年9月30日的每股市場 價值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 按資產淨值計算的 總回報率 (4) | - | % | - | % | - | % | - | % | ||||||||
| 按市值計算的總回報率 (4) | - | % | - | % | - | % | - | % | ||||||||
| 與平均淨資產的比率： (5) | ||||||||||||||||
| 費用 比率 (6) | % | % | % | % | ||||||||||||
| 淨投資虧損 | - | % | - | % | - | % | - | % | ||||||||
| (1) |
| (2) |
| (3) | 市值是在適用的主要上市交易所收盤時確定的，這可能晚於基金淨資產價值的計算時間。 |
| (4) |
| (5) |
| (6) |
見 財務報表附註。
F-23
所選 數據適用於截至2023年9月30日（未經審計）和2022年9月30日（未經審計）的九個月內已發行股票：
| -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x Long VIX 期貨交易所買賣基金 | -1x 空頭 VIX 期貨交易所買賣基金 | 2x Long VIX 期貨交易所買賣基金 | |||||||||||||
| 九個月 已結束 | 九個月 已結束 | 對於 期已結束 | 對於 期已結束 | |||||||||||||
| 9月30日 2023 | 9月30日 2023 | 9 月 30 日，
2022^ | 9 月 30 日，
2022^ | |||||||||||||
| （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | （未經審計） | |||||||||||||
| 資產淨值，期初 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 淨投資虧損 (1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 投資和期貨合約的 已實現和未實現收益（虧損）(2) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 運營產生的淨資產價值增加（減少） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 期末淨 資產價值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 截至2023年9月30日和2022年9月30日的每股市場 價值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 按資產淨值計算的 總回報率 (4) | % | - | % | - | % | - | % | |||||||||
| 按市值計算的總回報率 (4) | % | - | % | - | % | - | % | |||||||||
| 與平均淨資產的比率： (5) | ||||||||||||||||
| 費用 比率 (6) | % | % | % | % | ||||||||||||
| 淨投資虧損 | - | % | - | % | - | % | - | % | ||||||||
| ^ |
| (1) |
| (2) |
| (3) | 市值是在適用的主要上市交易所收盤時確定的，這可能晚於基金淨資產價值的計算時間。 |
| (4) |
| (5) |
| (6) |
見 財務報表附註。
F-24
注意 8 — 風險
相關性 和複合風險
基金不尋求在超過一天的時間內（以NAV 計算時間到資產淨值計算時間來衡量）內實現其既定投資目標。基金在超過一天內的回報率是該期內每天 的複合回報的結果，其金額甚至方向通常與該期間基金基準回報率的反向（-1x）或兩倍 （2x）有所不同。如果基金的基準表現在一段時間內持平，則基金將蒙受損失， ，並且由於每日再平衡、基準波動率、複合因素和其他因素，即使UVIX的基準表現增加（或SVIX的基準表現降低 ），基金仍有可能隨着時間的推移而虧損。複利 是一段時間內將投資收益和虧損以及收益應用於投資本金的累積效應。 在給定時期內經歷的收益或虧損將增加或減少投資本金，後一週期的收益 是根據本金計算的。複利的影響可能會導致基金的表現與基金規定的同期基準回報率倍數 倍數不同。隨着基準波動率和 持有期限的增加，複利的影響變得更加明顯。複利的影響將對每位股東產生不同的影響，具體取決於持有基金的投資 的時間段以及基金投資持有期內基準的波動性。更長的持有期、 更高的基準波動率、反向風險敞口和更高的槓桿率都會影響複利對基金回報的影響。在 高波動時期，每日 複合基金的投資回報可能會對其長期表現產生重大不利影響。在一段時間內，波動率對基金的回報可能至少與基金標的 基準的回報一樣重要。
每個 基金都使用槓桿，產生的每日回報應比其基準更具波動性。例如，UVIX的每日回報 的波動性應該是目標與相同 基準相匹配的基金的兩倍左右。SVIX的每日回報率旨在返回目標為匹配相同基準的基金預期回報的反向回報（-1倍）。這些基金並不適合所有投資者，存在不適用於 其他類型基金的重大風險。與不使用 槓桿率的類似基準交易所交易基金相比，這些基金使用槓桿，風險更大。只有當投資者瞭解尋求每日槓桿 或每日反向投資結果的後果時，他或她才應考慮投資基金。投資基金的股東應像每天一樣頻繁地管理和監控其投資。
雖然 基金尋求實現其投資目標，但不能保證他們會這樣做。可能影響基金 實現其投資目標的能力的因素包括：（1）保薦人以 與基金目標相關的方式買入和賣出金融工具的能力；（2）基金 持有的金融工具的表現與適用基準的表現之間存在不完全的相關性；（3）此類金融工具的買入賣出價差；（4）費用、支出、交易成本， 與使用金融工具相關的融資成本和佣金成本；(5) 持有或交易工具在流動性不足或中斷的市場 中；（6）基金的股票價格四捨五入至最接近的美分和/或估值方法； （7）未事先公佈的基準指數變動；（8）需要使基金的投資組合持有量保持一致，以遵守 的投資限制或政策或監管或税法要求；（9）在 提前和意外收盤基金持有的哪些交易導致基金無法執行預期的投資組合交易；(10) 會計 準則；以及 (11) 基金僅對基準組成部分的代表性樣本進行投資所產生的差異， 對基準的某些組成部分的權重過高或權重不足，或者對未包含在基準中的資產進行敞口所導致的差異。
F-25
個因素可能會影響基金與其基準實現高度相關性的能力，並且不能保證 基金會實現高度的相關性。未能實現高度的相關性可能會阻礙基金實現 其投資目標。為了實現與標的基準的高度相關性，基金尋求每天重新平衡其投資組合 ，以保持風險敞口與其投資目標一致。對基準指數的投資嚴重不足或過多 可能會使此類基金無法與該基準實現高度的相關性。市場中斷或關閉、大量 資產流入或流出基金、監管限制、極端市場波動和其他因素將對這些 基金將風險敞口調整到必要水平的能力產生不利影響。投資組合風險敞口的目標金額受到基準 每天變動的動態影響。在其他條件相同的情況下，要使基準的價值大幅上漲或下跌，則需要 對基金的投資組合進行更重大的調整。因此，基金不太可能在每天結束時完全暴露於其基準（即 --1x、-2x，視情況而定），而在交易日收盤時基準水平波動較大的日子，暴露量嚴重不足或過度暴露的可能性更高 。
每個 基金都力求每天重新平衡其投資組合。基金重新平衡其投資組合的時間和方式每天可能有所不同，具體取決於市場狀況和其他情況，由保薦人自行決定。與其他不經常重新平衡 投資組合的基金不同，每隻基金的交易成本可能會增加，與每日投資組合再平衡相關的交易成本，以 保持對標的基準的適當敞口。
交易對手 風險
每個 基金均可按照本文所述的方式使用互換協議和遠期合約（此處統稱為 “衍生品”）等衍生品 作為實現各自投資目標的手段。基金使用衍生品會使基金 面臨交易對手風險。
監管 待遇
衍生品 通常在場外交易市場上交易，直到最近才受到美國的全面監管。現金結算的 遠期合約通常作為 “掉期” 進行監管，而實物結算的遠期合約通常不受監管 （對於貨幣以外的大宗商品）或聯邦證券法（就證券而言）。 《多德-弗蘭克法案》（“第七章”）第七章建立了衍生品監管制度，CFTC負責監管掉期 ，SEC負責監管 “證券互換”。美國證券交易委員會的要求基本上尚未生效，但美國商品期貨交易委員會的要求已基本到位。CFTC的要求包括對基金將參與的某些類型的交易 的規則，包括強制性清算和交易所交易、報告以及場外掉期的保證金。第七章還 創建了新的受監管市場參與者類別，例如 “掉期交易商”、“證券互換交易商”、 “主要互換參與者” 和 “主要證券互換參與者”，他們現在或將要受到重要的 新資本、註冊、記錄保存、報告、披露、商業行為和其他監管要求的約束。第七章下的監管要求 仍在繼續制定中，可能會有進一步的修改，這些修改可能會對基金、 基金交易的市場以及與基金進行交易的交易對手產生重大不利影響。
正如 指出的那樣，美國商品期貨交易委員會的規則可能不適用於基金簽訂的所有互換協議和遠期合約。因此， 在每隻基金的互換協議或遠期合約中， 可能得不到美國商品期貨交易委員會監管或《商品交易法》（“CEA”）法定計劃的保護。在某些情況下，包括在參與者濫用交易或財務失敗的情況下，這些市場缺乏監管可能會使投資者面臨巨大 的損失。
F-26
交易對手 信用風險
基金將承受衍生品交易對手的信用風險。就已清算的衍生品而言，基金將 對清算公司產生信用風險，其方式與基金對期貨合約的信用風險類似。就場外衍生品而言， 基金將面臨交易對手（通常是單一銀行或金融機構）的信用風險。 因此，與作為基金本金投資策略一部分而訂立的場外衍生品 的交易對手預計將獲得的金額相比，基金面臨的信用風險增加。如果交易對手因財務困難而破產或以其他方式未能履行 的義務，則基金可能會在這些合同上蒙受重大損失，投資者對基金的 投資的價值可能會下降。
基金通常要求每隻基金的交易對手同意為基金的 利益交出抵押品，每天在市場上標記，但須遵守某些最低門檻，從而降低這些風險。但是，每隻基金可以投資於與特定交易對手簽訂的互換協議或遠期合約的資產百分比 沒有限制。如果任何此類抵押品 不足或在獲得抵押品時出現延遲，則基金將面臨上述交易對手風險，包括 可能因破產程序而延遲追回款項。這些基金通常僅與主要的 全球金融機構進行交易。
基金可能使用的此類場外 衍生品的流動性通常低於期貨合約，因為它們不在交易所交易 ，沒有統一的條款和條件，通常是根據各方的信譽和抵押品等信貸支持的可用性進行的，通常未經交易對手同意，不得轉讓。 這些協議包含各種條件、違約事件、終止事件、契約和陳述。觸發 個別事件或違反協議的某些條款可能允許一方終止協議下的交易， 要求立即付款，金額等於協議下欠該方的淨頭寸。例如，如果基金 的基準水平出現大幅盤中波動，導致基金資產淨值大幅下降，則 掉期的條款可能允許交易對手立即結束與基金的交易。在這種情況下， 基金可能無法進行另一次互換，也無法投資其他必要金融工具，以實現與 基金目標相一致的預期敞口。這反過來又可能阻礙基金實現其投資目標，特別是如果基金的基準水平在當天收盤時全部或部分逆轉了盤中走勢。
此外，已清算的衍生品受益於每日市值和結算，以及適用於中介機構的隔離和最低資本要求。在基金進行已清算掉期交易的範圍內，基金將向FCM存入已結算的 掉期客户賬户中的抵押品，根據美國商品期貨交易委員會的規定，這些賬户必須與為已清算掉期 交易過賬的專有抵押品分開。已清算掉期客户抵押品受法規的約束，這些法規與管理客户隔離 期貨交易資金的規定非常相似，但在清算經紀商 或清算經紀商客户違約的情況下，為已清算的掉期抵押品提供某些額外的保護。例如，如果清算經紀商和清算 經紀商的客户均出現違約，則清算所只能在 下使用清算經紀商違約的已清算掉期客户在法律上獨立（但業務上合併） 賬户中的已清算掉期抵押品，而清算所可以訪問所有混雜客户，而客户隔離資金的處理方式則不同違約清算經紀人的隔離資金。兩個交易對手之間直接進入 的衍生品不一定能從此類保護中受益，特別是如果與未在CFTC註冊為 “掉期交易商” 的實體 簽訂衍生品。這使基金面臨的風險是，由於合同條款的爭議（無論是 善意）或信用或流動性問題，交易對手不會 根據其條款和條件結算交易，從而導致基金蒙受損失。
贊助商定期審查交易對手的表現，包括信譽和執行質量等。此外， 保薦人會定期考慮增加新的交易對手，基金使用的交易對手可能隨時發生變化。每個 天，基金都會披露截至前一個工作日的投資組合持有量。每隻基金的投資組合持有量均標識其交易對手， （視情況而定）。這些投資組合持有量信息可以通過贊助商網站www.volatilityshares.com上的網絡進行訪問。
F-27
根據適用法律，每個 交易對手和/或其任何關聯公司都可能是基金的授權參與者或股東。
已清算衍生品交易的 交易對手風險通常低於場外衍生品的交易對手風險。交易清算後， 清算機構將被取代，成為基金在衍生品上的交易對手。清算組織保證衍生品另一面的表現 。儘管如此，仍然存在一些風險，因為無法保證清算組織或其 成員會履行其對基金的義務。
槓桿 風險
基金可能會利用槓桿來尋求實現各自的投資目標，與不使用槓桿的基金相比， 在不利於各自日常投資目標的市場環境中損失更多的資金。使用槓桿和/或反向槓桿 頭寸會增加投資者投資遭受全部損失的風險，即使在短至一天的時間內也是如此。
以 為例，由於UVIX包含兩倍（2倍）乘數，因此相關基準在一天中的任何時刻 的單日變動接近50％，如果該變動與投資者投資的基金的 投資目標背道而馳，則可能導致投資者的投資全部虧損或幾乎全部虧損，即使該基金的基準隨後朝相反的 方向移動，抵消所有或運動的一部分。即使標的基準 始終維持在大於零的水平，基金的 標的基準的單日或盤中向下波動，或者基金基準的單日或盤中向上波動，都會出現這種情況。
流動性 風險
金融 工具不可能總是以期望的價格清算。當市場中 的買入和賣出訂單量相對較小時，很難以特定價格執行交易。市場混亂還可能使平倉或 難以以合理的成本找到掉期或遠期合約交易對手。市場流動性不足可能會給基金造成損失。基金可能收購的大量 頭寸增加了流動性不足的風險，因為這既增加了清算頭寸的難度 ，又增加了試圖清算時產生的損失。由於 基金通常會投資於與一個基準相關的金融工具，而在許多情況下，該基準高度集中，這一事實可能會加劇任何類型的中斷或流動性不足。
“Contango” 和 “Backwardation” 風險
基金通常持有期貨合約。由於期貨合約接近到期，它們通常被到期 較晚的合約所取代。因此，例如，在2019年11月購買並持有的合約可能指定2020年1月到期。隨着該 合約即將到期，它可能會被出售2020年1月的合約併購買將於2020年3月到期的合約所取代。 此過程被稱為 “滾動”。滾動可能會對性能產生正面或負面影響。例如，從歷史上看， 某些類型的期貨合約的價格通常高於到期時間較長的合約 ，後者被稱為 “倒退”。在這種情況下，如果沒有其他因素， 出售2020年1月合約的價格將高於購買2020年3月合約的價格， 從而產生與滾動相關的收益。儘管某些類型的期貨合約歷來表現出持續的回落期 ，但這些市場可能不會一直存在倒退。
自 推出VIX期貨合約以來，VIX期貨價格經常會在更長的時間內反映出更高的預期波動率 。這可能導致 “滾動” VIX期貨以維持適用基金基準的恆定加權平均值 到期日而蒙受損失。在 滾動過程中，將價格較低的VIX期貨兑換成價格較高的長期期貨所產生的損失可能會對基金的價值產生不利影響，從而降低基金的回報率。
F-28
自然 災難/流行病風險
自然 或環境災害，例如地震、火災、洪水、颶風、海嘯和其他與惡劣天氣相關的現象， 以及包括流行病和流行病（例如新型冠狀病毒 COVID-19）在內的廣泛疾病，已經並且可能對經濟和市場造成很大的破壞，最近已經導致並可能繼續導致市場波動加劇和市場 的重大損失。此類自然災害和健康危機可能加劇前面提到的政治、社會和經濟風險，導致 重大中斷、延誤、停產、社會隔離以及受影響的全球、本地和區域供應鏈 條遭受其他幹擾，並可能對基金及其投資的經營業績產生相應的結果。充滿不確定性 和恐慌的氣氛，包括傳染性病毒或疾病的傳染，可能會對全球、區域和地方經濟產生不利影響， 會減少潛在投資機會的可用性，增加進行盡職調查和建模 市場狀況的難度，從而可能降低財務預測的準確性。在這種情況下，基金可能難以實現其投資目標，這可能會對業績產生不利影響。此外，此類事件可能對經濟 和市場造成嚴重幹擾，嚴重幹擾個別公司（包括但不限於基金的贊助商和 第三方服務提供商）、行業、市場、證券和商品交易所、貨幣、利息和通貨膨脹 利率、信用評級、投資者情緒以及影響基金投資價值的其他因素的運營。這些因素可能導致 大幅度市場波動、交易所暫停和關閉，並可能影響基金完成贖回的能力 ，並以其他方式影響基金表現和二級市場的基金交易。一場廣泛的危機也可能以目前無法預見的方式影響全球經濟 。無法預測此類事件將持續多長時間，以及它們會持續還是會再次發生 。這些事件的影響可能會對基金的業績產生重大影響，從而導致您的 投資蒙受損失。
風險 即當前的假設和預期可能因全球經濟衝擊而過時
新型冠狀病毒（COVID-19）的發作對全球金融市場和經濟造成了重大沖擊，許多政府 採取了極端行動來減緩和遏制 COVID-19 的傳播。這些行動已經並將繼續對全球經濟產生嚴重的經濟影響，因為在某些情況下，經濟活動已基本停止。全球金融市場正在經歷的嚴重困境至少等同於2008年全球金融危機期間所經歷的困境。2020年3月，美國 股市進入熊市，這是美國金融市場歷史上最快的漲幅。在美國 COVID-19 疫情爆發的同時，石油經歷了供需衝擊，影響了石油的價格和波動性。截至本文發佈之日所經歷的全球 經濟衝擊可能導致基金的基本假設和預期迅速過時或不準確，從而導致重大損失。
注意 9 — 後續事件
管理層 評估了截至財務報表發佈日期 日信託和基金財務報表中出現後續事件的可能性。2023年9月22日，信託基金宣佈對2倍Long VIX期貨ETF（股票代碼：UVIX）的受益權益股票進行1比10的反向股票拆分（“反向 拆分”）。反向拆分在 2023 年 10 月 11 日開市之前生效，當時該基金開始以拆分後的價格進行交易。反向拆分提高了該基金每股的價格 ，並相應減少了已發行股票的數量。因此，反向拆分並未改變 反向拆分時股東投資的總淨資產價值。
對於持有的股票數量不是反向拆分比率的精確倍數（即不是10的倍數）的 UVIX股東， 反向拆分導致了部分股份的產生。反向拆分後的部分股票可供兑換 兑換現金併發送給股東的登記經紀人。這種贖回可能導致一些股東實現收益或 虧損，這對於這些股東來説可能是應納税事件。
F-29
項目 2.管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。
此 信息應與本10-Q表季度 報告中包含的財務報表和財務報表附註一起閲讀。接下來的討論和分析可能包含與未來事件或未來表現有關的陳述。 在某些情況下，此類前瞻性陳述可以通過諸如 “將”、“可能”、“應該”、“期望”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、 “潛力”、“打算”、“項目”、“尋找” 等術語或其他類似術語的否定詞彙來識別。信託、保薦人、受託人或管理人均不對任何前瞻性陳述的準確性或完整性 承擔任何責任。除非聯邦證券法明確要求，否則信託、保薦人、受託人、 或管理人均無義務更新任何前瞻性陳述，以使此類陳述與實際業績或 與預期或預測的變化保持一致。
由於 前瞻性陳述與未來有關，因此它們受到固有的不確定性、風險和情況變化的影響， 難以預測，其中許多是基金無法控制的。基金的前瞻性陳述不能保證 未來業績和狀況以及基金 交易的金融工具市場、相關實物商品市場、適用於保薦人、基金和 基金服務提供商的法律和監管制度以及整個經濟中的重要因素、風險和不確定性，都可能導致基金的實際業績與前瞻性陳述中表達的 存在重大差異。
導言
VS 信託（“信託”）是特拉華州法定信託，成立於2019年10月24日，目前分為兩個獨立的 系列（每個系列都是 “基金”，統稱為 “基金”）。截至2022年9月30日，信託基金的以下兩個系列 已開始投資業務：-1倍空頭VIX期貨ETF和2倍Long VIX期貨ETF。上面列出的每隻基金 發行共同的受益權益單位（“股份”），這些單位僅代表該基金的部分不可分割受益權益 和所有權。每隻基金的股票在芝加哥期權交易所BZX交易所（“Cboe BZX”）上市。
信託基金在2022年3月28日之前沒有任何業務，除了與其組織有關的事項，即根據經修訂的1933年 《證券法》註冊的各個系列的事項外。
贊助商還擔任信託的商品池運營商。威爾明頓信託公司擔任信託的受託人（“受託人”）。 根據《商品交易法》（“CEA”）和 商品期貨交易委員會（“CFTC”）的適用法規的定義，這些基金是商品池，由在CFTC註冊 的商品池運營商保薦人運營。信託不是根據經修訂的1940年《投資公司法》註冊的投資公司。
SVIX 尋求的是扣除費用和支出之前的每日投資結果，這些結果與空頭VIX期貨指數（ “空頭指數”）單日表現相對應，而不是任何其他時段的表現。UVIX尋求扣除費用和開支前的每日投資業績， 這些業績相當於Long VIX期貨指數（“多頭指數”）表現的兩倍。“單日” 是從基金計算其資產淨值（“NAV”）到基金下次計算資產淨值的時間來衡量的。 基金的資產淨值計算時間通常為下午 4:00（東部時間）。
基金尋求通過相應指數中包含 的VIX期貨合約的適當敞口來實現其投資目標。基金還有能力按照本文所述的方式和範圍進行期權交易、互換、遠期合約和其他工具 ，以實現其投資目標。
SVIX 的基準測試不與被廣泛引用的 VIX 相反，UVIX 也沒有兩次進行基準測試。空頭指數和 VIX 的反向指數是單獨的測量值，可以預期表現會有很大不同。長指數和兩倍的 VIX 也是單獨的測量值，可以預期表現會有很大不同。因此，可以預期 SVIX 在任何時間段內的表現與 VIX 性能的反向（-1x）有很大不同，可以預計 UVIX 在任何時間段內的表現將與 VIX 性能的兩倍（2 倍）有很大不同。
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基金持續以至少 10,000 股的區塊提供和贖回股票（每個此類區塊為 “創造單位”）。 只有授權參與者（定義見此處）才能從基金購買和贖回股份，然後只能購買和贖回創建單位中的股票。授權 參與者是已與信託和波動性股票有限責任公司（“保薦人”）簽訂授權參與者協議的實體。 股票以資產淨值連續向創作單位的授權參與者發行。然後，授權參與者可以 不時地以每股市場價格向公眾發行他們創建的任何創作單位的股票。授權 參與者協議的形式和相關的《授權參與者程序手冊》規定了授權 參與者購買或兑換創作單位的條款和條件。授權參與者不會從基金、贊助商或其任何 關聯公司獲得與向公眾出售股票有關的任何費用或其他補償。授權參與者可以從通過佣金或收費經紀賬户購買股票的投資者那裏獲得 佣金或費用。
形式的《授權參與者協議》和相關的《授權參與者手冊》規定了 授權參與者購買或兑換 Creation Unit 時可遵守的條款和條件。授權參與者不會從任何基金、贊助商或 其任何關聯公司獲得與向公眾出售股票有關的任何承銷費或補償。保薦人維護 一個網站，網址為www.volatilityshares.com，可通過該網站免費訪問月度賬户報表和信託的10-Q表季度報告、 表格8-K表的最新報告以及對根據經修訂的1934年《證券交易所法》（“1934年法案”）第13（a）或15（d）條提交或提供的報告的修正案在此類材料 以電子方式向美國證券交易委員會（“SEC”）提交或提供給美國證券交易委員會（“SEC”）之後，在合理可行的情況下。有關信託的更多信息 也可以在美國證券交易委員會的EDGAR數據庫中找到，網址為www.sec.gov。
流動性 和資本資源
在 中，為了抵押指數、大宗商品或貨幣的衍生品頭寸，每隻基金資產淨值的一部分以現金 和/或美國國債、機構證券或其他高信用質量的短期固定收益或類似證券（例如 的貨幣市場基金股票、銀行存款、銀行貨幣市場賬户、某些可變利率需求票據和由政府證券抵押的回購協議 ）持有。這些投資的一部分可能作為與互換協議、 期貨和/或遠期合約相關的抵押品出售。隨着標的掉期、期貨合約和遠期合約 市值的變化，美國國庫券和其他短期固定收益證券佔每隻基金股東 權益的百分比因時期而異。
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的利息 收入如下：
| 基金 | 三
個月
已結束 9月30日 2023 | 三個
個月 已結束 9月30日 2022 | ||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | 86,183 | $ | 43,411 | ||||
| 2x Long VIX 期貨 ETF | 257,541 | 126,917 | ||||||
| 信任總計 | $ | 343,724 | $ | 170,328 | ||||
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的利息 收入如下：
| 基金 | 九個月
個月 已結束 9月30日 2023 | 對於
期已結束 9月30日 2022^ | ||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | $ | 207,714 | $ | 62,395 | ||||
| 2x Long VIX 期貨 ETF | 691,812 | 143,699 | ||||||
| 信任總計 | $ | 899,526 | $ | 206,094 | ||||
| ^ | 基金於2022年3月28日開始運營。 |
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期貨 合約
期貨合約是在交易所交易或受交易所規則約束的標準化合約，要求未來在指定的時間和地點交割 特定數量和類型的特定標的資產，或者可能要求現金結算。 期貨合約交易各種標的資產，包括債券、利率、農產品、股票指數、 貨幣、能源、金屬、經濟指標和統計指標。 特定標的資產的名義規模和日曆期貨合約是相同的，除了價格和買方與賣方之間交易的 合約數量外，不受任何談判。基金通常為其 期貨合約中的未平倉頭寸向FCM存入現金和/或證券，而FCM反過來又可能將此類存款轉移到清算所，以保護清算所免受基金不付款 的影響。清算所取代了期貨合約的每個交易對手，實際上為履約提供了擔保。 此外，FCM可能要求基金存入超過清算所保證金要求的抵押品，以保護FCM 自己。
某些 期貨合約，包括股票指數合約、VIX 期貨合約和某些商品期貨合約，以現金結算。 現金結算金額反映了合同購買/銷售價格與合同結算價格之間的差額。現金 結算機制避免了任何一方必須交付標的資產的可能性。對於其他期貨合約，買方或賣方的合同 義務通常可以通過在指定交割日期之前在同一交易所或關聯交易所提取或實物交割標的資產或 抵消性出售或購買相同的期貨合約來履行。 買入或賣出期貨合約的價格與為抵消性賣出或買入支付的價格之間的差額， 扣除經紀佣金和交易所費用後，構成交易者的利潤或損失。
期貨 合約在不同程度上涉及超過變動幅度的市場風險和損失風險敞口，變動幅度是 基金同意向期貨合約價值的每日波動支付或從FCM收取的現金金額。 與使用期貨合約相關的其他風險包括期貨 合約的價格變動與標的基準水平之間的不完全相關性，以及期貨合約可能出現流動性不足的市場。對於期貨合約， 基金面臨的交易對手風險微乎其微，但有一定的交易對手風險，因為期貨合約是交易所交易的，而交易所的清算所 作為所有交易所交易期貨合約的交易對手，可以有效地保證期貨合約不受違約。許多期貨交易所 和交易委員會限制了單個交易日期貨合約價格允許的波動幅度。一旦達到特定合約的每日 限額，則當天不得以超過該限額的價格進行任何交易，也可以在交易日的指定時間內暫停 的交易。期貨合約價格可能會連續幾個交易日跌至上限 天，幾乎沒有或根本沒有交易，從而阻止期貨頭寸被迅速清算，並可能使基金蒙受巨大 損失。如果無法進行交易，或者如果基金因預計價格會出現不利波動而決定不平倉期貨頭寸， 則可能要求基金每天支付變動保證金的現金。
期貨 賬户協議
每個 基金都與一個或多個 FCM 簽訂了書面協議（均為 “期貨賬户協議”），該協議規範了該FCM清算的基金期貨交易條款 。每個 FCM 都有自己的協議和其他用於建立 客户關係的文件。因此，基金與特定 FCM 簽訂的期貨賬户協議和其他文件的條款在重大方面可能與另一個 FCM 的條款不同。
大多數 期貨賬户協議不要求FCM與基金進行新交易或維持現有交易。一般而言， 允許每個 FCM 隨時自行決定終止與基金的協議。此外，FCM 通常有 自由裁量權設定保證金要求和/或持倉限額，此外還有適用法律要求、交易所設定或結算基金 交易的期貨合約的清算所設定的任何保證金要求和/或頭寸 限額。因此，基金參與期貨交易或維持此類合約未平倉頭寸的能力將 取決於其期貨經理是否願意繼續以適合基金投資策略的經濟條件接受或維持此類交易 。
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當 基金持有未平倉期貨合約頭寸時，FCM至少會對其進行每日變動的追加保證金，在價格出現不利波動的情況下，這筆保證金可能會很大 。由於期貨合約可能只需要以存款 或保證金的形式進行少量初始投資，因此它們可能涉及很高的槓桿率。持有未平倉頭寸的基金的 未平倉頭寸需繳納維持或差異保證金。如果基金的現金不足以滿足每日變動的保證金要求，則可能需要在此類銷售處於不利地位的時候出售金融工具 。期貨市場波動很大，使用或持有期貨合約可能 增加基金資產淨值的波動性。
基金向FCM存入的保證金 通常將由相關交易所的清算所（如果清算所要求的 保證金）或FCM（FCM的 “內部” 保證金要求）持有。如果市場走勢對基金有利於 ，導致該基金公佈的保證金超過了要求，則該基金通常有權從 FCM 獲得保證金回報。但是，這種迴歸的時間可能尚不確定。因此，基金可能面臨流動性限制 ，包括支付贖回收益的能力可能出現延遲，而FCM不會立即返還保證金。
在 如果基金未能遵守期貨賬户協議規定的義務（包括未能及時交付 FCM要求的保證金），期貨賬户協議通常會給予FCM廣泛的自由裁量權 ，允許其對基金採取補救行動。除其他外，在基金髮生此類失敗 時，FCM通常有權終止該基金賬户中與該FCM簽訂的任何或所有期貨合約，出售基金以保證金 記賬的抵押品，全部或部分平倉該基金的任何未平倉頭寸，並取消與 基金的任何或所有待處理交易。期貨賬户協議通常規定，基金仍有責任按要求向相關的FCM支付基金在該FCM賬户中的任何缺陷金額 。
基金與FCM之間的 期貨賬户協議通常要求基金對受賠償人因以下原因產生的所有索賠、損害、損失 和費用（包括合理的律師費）進行賠償，並使他們免受損害：（1）任何失誤 基金履行期貨賬户協議規定的義務以及FCM行使其在該協議下的權利和補救措施的情況； (2) 基金的任何失誤遵守適用法律；(3) 受賠償人根據《期貨賬户協議》 為遵守適用法律而合理採取的任何行動；以及 (4) FCM根據指示、 通知和其他通信採取的任何行動，FCM及其相關人員（如適用）有理由認為這些通信源自獲授權代表基金行事的人 。
如果基金在美國交易所進行期貨合約交易，則必須根據美國商品期貨交易委員會的規定將基金作為保證金存放在期貨交易所（或其他 合格金融機構，視情況而定）的資產進行分離。此類隔離的 資金只能投資於有限範圍的工具——主要是美國政府對 期貨和遠期合約頭寸的保證金。
選項
期權是一份合約，它賦予期權購買者在期限內以指定價格向期權作者處購買標的參考 工具，例如特定的證券指數或其他工具，或者 以指定價格向期權作者（如果是看跌期權）出售特定參考工具（如果是看跌期權）該選項的 。除其他外，期權買方支付的溢價將反映行使價與 市場價格和標的參考工具的波動率、期權的剩餘期限、供應、需求或利息 利率的關係。美式看跌或看漲期權可以在期權期內隨時行使，而歐式看跌或看漲期權 只能在到期時或在此之前的固定期限內行使。看跌期權和看漲期權在國家證券 交易所和場外交易市場上交易。在國家證券交易所交易的期權屬於美國證券交易所或其他相應的 國家證券監管機構的管轄範圍，在此類交易所交易的證券也是如此。因此， 有組織的交易所向交易者提供的許多保護措施將適用於此類交易。特別是，在美國全國性 證券交易所開立的所有期權頭寸均由期權清算公司清算和擔保，從而降低了交易對手違約的風險 。此外，在國家證券交易所交易的期權具有流動性的二級市場可能比場外交易市場更容易獲利 ，這有可能使基金能夠在行使或到期之前清算未平倉頭寸以獲利， 或在市場出現不利波動時限制損失。但是，無法保證高於預期的交易活動 或其他不可預見的事件不會暫時使期權清算公司的能力不足，因此 會導致交易所制定特別程序，這可能會干擾基金及時執行平倉 未平倉期權頭寸的命令。
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交換 協議
掉期 是傳統上主要由機構投資者在場外交易市場上籤訂的合約，期限從 天到多年不等。某些類型的掉期可能會被清算，而某些類型的掉期則需要清算。可以清算的 種掉期通常僅限於流動性最強且清算機構 願意按標準化條款清算交易的掉期。帶有自定義條款的掉期或不存在大量市場流動性的掉期通常無法清算。
在 標準互換交易中，雙方同意將特定的預定證券、大宗商品、 利率或指數的收益率兑換成預先確定的名義金額的固定或浮動收益率（“利率部分”，其中還將包括空頭掉期的借款成本 ）。掉期的名義金額反映了 基金在掉期下的總投資敞口範圍。
在 基於期貨合約的指數（例如基金使用的指數）中，儘管通常仍適用 融資利差或費用，但參考利率通常為零。交易或佣金成本反映在 交易的基準水平上。要兑換的總回報是根據名義金額計算的，基準回報與掉期掛鈎的 。掉期通常按淨額結算，也就是説，在協議中規定的付款日期，以現金 結算方式扣除這兩個付款流，根據具體情況，雙方僅收到或支付兩筆款項中的淨金額 。因此，雖然名義金額反映了基金在掉期下的總投資敞口（即 掉期的全部面值或本金），但淨額是基金在掉期下的當期債務（或權利）。即 根據協議支付或收到的金額，該金額基於協議各方在任何給定終止日期持有的頭寸的相對價值 。
掉期 也可能使基金面臨流動性風險。儘管基金可能有能力隨時終止掉期，但這樣做可能會使基金 承擔某些提前終止費用。此外，即使允許的處置可以避免提前終止費，也可能沒有流動性市場可以處置未償的 掉期。除非互換雙方達成協議 ，否則未清算的掉期通常是不可轉讓的，通常沒有任何一方或買方有義務允許此類轉讓。
掉期 在不同程度上涉及市場風險和虧損風險敞口，超過將在基金 財務狀況表中反映的金額。除了市場風險和其他風險外，使用掉期還會帶來交易對手信用風險，即 掉期交易對手無法履行其義務。如果掉期交易對手違約或破產，投資掉期的基金將承擔損失掉期協議下預計收到的 淨額（如果有）的風險。基金 僅與主要的全球金融機構進行或打算進行互換。但是，基金可以投資於與特定交易對手的掉期交易的資產百分比 沒有限制。
投資互換的 基金可能會使用各種技術來最大限度地降低交易對手的信用風險。投資掉期的基金通常會與交易對手簽訂 協議，雙方在按市值計價的基礎上交換抵押品。此外，基金可以 向掉期交易對手支付 “初始保證金” 或 “獨立金額”。此類抵押品可在基金失敗時為交易對手提供保護 ，並且是任何按市值計價的抵押品的補充（即，即使互換終止交易對手會欠基金， 基金也可以向交易對手支付初始保證金）。 基金公佈的初始保證金金額可能因掉期的風險狀況而異。抵押品，無論是按市值計價 還是用於初始保證金，通常由現金和/或證券組成。
基金向交易對手存放的與未清算衍生品交易相關的抵押品 通常是為了交易對手的利益 存放在第三方託管人的獨立三方賬户中，以保護交易對手免受基金不付款的影響。如果 某基金違約，在未清算的掉期交易中欠交易對手的款項，則該交易對手將尋求從隔離賬户中提取 該抵押品。
交易對手存入基金的抵押品 通常為基金的利益而存放在第三方 託管人的獨立三方賬户中。如果交易對手違約，基金在未清算的掉期交易中欠款，則基金將 尋求從隔離賬户中提取該抵押品。基金行使與 抵押品有關的權利可能會產生某些費用。
儘管 使用了抵押品安排，但如果向基金提供的任何抵押品不足或延遲獲取 抵押品，則基金將面臨上述交易對手風險，包括可能因破產程序而延遲追回款項。
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Off-balance 表單安排和合同義務
截至2022年9月30日 ，基金沒有使用特殊目的實體來促進表外 表融資安排，除了在正常業務過程中籤訂的協議 外，沒有其他形式的貸款擔保安排或資產負債表外安排，其中可能包括與服務提供商 在提供符合最大利益的服務時承擔的某些風險相關的賠償條款基金。儘管無法估計每隻基金在此類賠償 條款下的風險，但這些一般業務補償預計不會對基金 的財務狀況產生重大影響。
向保薦人支付的管理 費用按每隻基金資產淨值的固定百分比計算。因此，由於資產淨值要等到未來某個日期才會知道，因此 保薦人無法預見這些安排要求在未來期間支付的款項。任何一方均可在向另一方發出書面通知 30 天后終止與贊助商簽訂的 協議。
關鍵 會計政策
根據美利堅合眾國 普遍接受的會計原則編制 財務報表和相關披露需要適用適當的會計規則和指導，並使用估算值。信託基金 和基金對這些政策的應用涉及判斷，實際結果可能與所使用的估計有所不同。
每個 基金都有大量的金融工具敞口。基金的很大一部分資產存放在期貨中，所有 均按交易日和公允價值記錄在財務報表中，公允價值的變化在運營報表 中報告。
使用公允價值來衡量金融工具，並將相關的未實現損益計入每個時期的收益， 是信託和基金財務報表的基礎。金融工具的公允價值是指在測算日 （退出價格）市場參與者之間的有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的 金額。
出於財務報告目的，基金根據其主要市場的收盤價對投資進行估值。因此，這些財務報表中的投資 估值可能與計算某些基金截至2023年9月30日止期間的最終創建/贖回 資產淨值時使用的估值不同。
短期 投資按攤銷成本估值，攤銷成本約為每日資產淨值的公允價值。出於財務報告的目的，短期 投資使用第三方定價服務提供的信息或市場報價按其市場價格進行估值。
衍生品 （例如期貨合約、期權、互換協議）通常使用獨立來源和/或與交易對手達成的協議 或保薦人確定的其他程序進行估值。期貨合約通常以該期貨交易所適用 交易所的最後結算價格估值。期貨合約估值通常被歸類為公允價值層次結構中的第一級。 互換協議的估值通常被歸類為公允價值層次結構中的二級。保薦人可以自行決定選擇 來確定公允價值價格作為確定該頭寸市場價值的基礎。此類公允價值價格通常將根據有關標的金融工具或大宗商品當前價值的可用輸入來確定，並將基於保薦人認為公平和公平的 原則，只要這些原則符合正常的行業標準。保薦人 可以根據保薦人採用的符合正常行業標準的政策對基金的資產進行公允估值。 根據估值投入的來源和相關重要性，在 公允價值層次結構中，這些工具可能被歸類為二級或三級。
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公平 價值定價可能需要對投資價值進行主觀決定。儘管每隻基金的政策都旨在得出 基金資產淨值的計算結果，以公平反映定價時的投資價值，但基金無法確保保薦人或按其指示行事的人員確定的 公允價值能夠準確反映基金在定價時處置該投資時可能獲得的 價格（例如，在強制出售或不良出售中）。
基金使用的 價格可能與出售投資時將實現的價值不同，並且差異可能對財務報表產生重大影響 。
基金按層次結構披露其投資的公允價值，該層次結構優先考慮用於衡量 公允價值的估值技術的輸入。
購買的短期證券的折扣 將攤銷並作為利息收入反映在運營報表中。
未平倉投資的已實現收益（虧損）和未實現收益（虧損）的變化是根據特定的識別基礎確定的，並分別在合同關閉或變動發生期間的運營報表中確認 。
每個 基金支付各自的經紀佣金，包括適用的交易所費用、NFA費用、放棄費、交易期貨賬户費用 以及與每隻基金投資於美國 商品期貨交易委員會監管的投資的交易活動有關的其他交易相關費用和支出。期貨合約的經紀佣金按半圈 計算。保薦人目前為VIX期貨合約支付的經紀佣金超過了 每年收取的可變創建/贖回費，超過基金平均淨資產的0.02％。
項目 3.關於市場風險的定量和定性披露。
定量披露
股票 市場波動敏感度
每個 基金都面臨與使用金融工具有關的某些風險。每隻基金都因持有金融工具而面臨股票市場波動 的風險。
下列 表格提供了有關每隻基金金融工具的信息。截至2023年9月30日和2022年12月31日，該基金的每個 頭寸如下：
-1x 空頭 VIX 期貨 ETF
正如2023年9月30日的 一樣，SVIX通過持有VIX期貨合約面臨股市反向波動風險。以下 表格提供了截至2023年9月30日和2022年12月31日基金在VIX期貨合約中的頭寸的信息， 這些頭寸對股票市場波動風險很敏感。
| 截至2023年9月30日的期貨 頭寸 | ||||||||||||||||||||
| 合同 | 長 或做空 | 到期 | 合同 | 估值 價格 | 合同 乘數 | 名義上的 金額為 值 | ||||||||||||||
| VIX 期貨（芝加哥期權交易所） | 短 | 2023年11月 | (2,472 | ) | 18.16 | 1,000 | (44,891,520 | ) | ||||||||||||
| VIX 期貨（芝加哥期權交易所） | 短 | 2023年10月 | (3,709 | ) | 17.67 | 1,000 | (65,538,030 | ) | ||||||||||||
| 截至2022年12月31日的期貨 頭寸 | ||||||||||||||||||||
| 合同 | 長 或做空 | 到期 | 合同 | 估值 價格 | 合約 乘數 | 名義價值 金額 | ||||||||||||||
| VIX 期貨（芝加哥期權交易所） | 短 | 2023年1月 | (1,150 | ) | $ | 23.16 | 1,000 | $ | (26,634,000 | ) | ||||||||||
| VIX 期貨（芝加哥期權交易所） | 短 | 2023年2月 | (804 | ) | 24.57 | 1,000 | (19,754,280 | ) | ||||||||||||
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空頭期貨名義價值的計算方法是持有的合約數量乘以估值價格乘以合約 乘數。空頭名義價值將隨着期貨 合約價格的下降（上漲）成比例地增加（減少）。在考慮點差、交易或融資成本之前，與這些合約相關的額外收益（虧損）將等於隨後的任何此類簡稱 名義價值的減少（增加）。基金通常會嘗試每天調整其在金融工具中的頭寸 ，每淨資產為1.00美元，該指數的空頭敞口為-1.00美元。未來時段的回報率，扣除費用和開支之前的 ，不能僅通過估算指數的回報率並乘以負二分之一來估算。請參閲 “第 1A 項。風險因素” 請參閲 10-K 表年度報告，瞭解有關 超過一天的業績的更多信息。
2x 做多 VIX 期貨 ETF
正如2023年9月30日的 一樣，UVIX通過持有VIX期貨合約面臨股市波動風險。以下 表格提供了截至2023年9月30日和2022年12月31日基金在這些金融工具中的頭寸的信息，這些頭寸對股票市場波動風險很敏感。
| 截至2023年9月30日的期貨 頭寸 | ||||||||||||||||||||
| 合同 | 長 或做空 | 到期 | 合同 | 估值 價格 | 合約 乘數 | 名義價值 金額 | ||||||||||||||
| VIX 期貨（芝加哥期權交易所） | 長 | 2023年11月 | 3,945 | 18.16 | 1,000 | 71,641,200 | ||||||||||||||
| VIX 期貨（芝加哥期權交易所） | 長 | 2023年10月 | 5,918 | 17.67 | 1,000 | 104,571,060 | ||||||||||||||
| 截至2022年12月31日的期貨 頭寸 | ||||||||||||||||||||
| 合同 | 長 或做空 | 到期 | 合同 | 估值 價格 | 合約 乘數 | 名義價值 金額 | ||||||||||||||
| VIX 期貨（芝加哥期權交易所） | 長 | 2023年1月 | 6,221 | $ | 23.16 | 1,000 | $ | 144,078,360 | ||||||||||||
| VIX 期貨（芝加哥期權交易所） | 長 | 2023年2月 | 4,355 | 24.57 | 1,000 | 107,002,350 | ||||||||||||||
期貨名義價值的計算方法是持有的合約數量乘以估值價格乘以合約乘數。 掉期名義值是通過單位數乘以指數收盤價來計算的。這些名義價值 將隨着期貨合約價格或指數水平的上漲（下降）成比例地增加（減少）（如 ）。在考慮點差、交易或融資成本之前，與這些合約相關的額外收益（虧損）將等於名義價值 隨後的任何此類增加（減少）。基金通常會嘗試每天調整其在金融 工具中的頭寸，使每1.00美元的淨資產就有2.00美元的指數敞口。在扣除費用和支出之前， 無法僅通過估算指數的回報率並乘以一半來估算未來時段的回報。請參閲 “第 1A 項。風險因素” 在 10-K 表年度報告中。
項目 4.控制和程序。
披露 控制和程序
在 的監督下，在信託首席執行官和首席財務官的參與下，信託管理層 評估了信託和基金披露控制和程序的有效性，得出的結論是， 信託和基金的披露控制和程序（定義見1934年《證券交易所 法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條（經修訂）（“1934 法案”））自 2022 年 3 月 31 日起生效，包括為該信息提供合理的保證 要求在信託根據1934年法案代表信託提交或提交的報告中披露，並且 在適用規則和表格規定的時限內記錄、處理、彙總和報告資金，並且 應酌情收集此類信息並傳達給管理層，包括信託的首席執行官和首席財務官 ，以便及時就所需的披露做出決定。
財務報告內部控制的變化
在截至2022年9月30日的季度中，信託或基金對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對信託或基金 對財務報告的內部控制產生了重大影響或有理由可能產生重大影響。
認證
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條和第906條的要求，信託首席執行官兼首席財務官的 認證作為證物提交或提供給本10-Q表季度報告的證據，既適用於整個 信託基金，也適用於每隻基金，信託的首席執行官和首席財務官正在認證 兩者均被視為信託全部和每個基金。
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第 第二部分。其他信息
項目 1.法律訴訟。
沒有。
商品 1A。風險因素。
期貨合約中的投資 受交易所制定的當前持倉限制和問責級別的約束。因此，為了遵守這些限制或任何 的未來限制， 保薦人和基金可能被要求減少未平倉頭寸的規模，或被限制持有 本應用於基金的新頭寸，或者不代表基金在某些市場進行交易。這些限制措施如果得以實施，可能會限制每隻基金投資其他期貨合約、在現有頭寸中增加所需金額的 或創建額外的創造單位，否則可能會對基金的運營和業績產生重大的負面影響 ，降低基金與其基準表現的相關性，並以其他方式阻礙 基金實現其投資目標。
項目 2.未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用。
| a) | 沒有。 |
| b) | 不適用。 |
| 證券的標題 | 註冊金額
截至 9月30日 2023 | 股份
已售出 對於 三個月 已結束 9月30日 2023 | 銷售
的價格 已售股票 為了三人 已結束的月份 9月30日 2023 | |||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | 無限制 | 2,480,000 | 68,508,308 | |||||||
| 2x Long VIX 期貨 ETF | 無限制 | 26,690,000 | 91,271,140 | |||||||
| 信任總計 | 29,170,000 | 159,779,448 | ||||||||
| 證券的標題 | 金額 已註冊 截至 9月30日 2023 | 股份
已售出 對於 九個月 已結束 9月30日 2023 | 銷售
的價格 已售股票 對於九人來説 已結束的月份 9月30日 2023 | |||||||
| -1x 空頭 VIX 期貨ETF | 無限制 | 9,640,000 | 187,008,767 | |||||||
| 2x Long VIX 期貨 ETF | 無限制 | 49,370,000 | 369,331,697 | |||||||
| 信任總計 | 59,010,000 | 556,340,464 | ||||||||
項目 3.優先證券違約。
沒有。
項目 4.礦山安全披露。
不適用。
項目 5.其他信息。
沒有。
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項目 6.展品。
| 附錄 否。 | ||
| 31.1* | 信託首席執行官根據1934年《證券交易法》第13a-14 (a) 條對文件進行認證的描述 | |
| 31.2* | 信託首席財務官根據1934年《證券交易法》第13a-14 (a) 條對文件進行認證的描述 | |
| 32.1* | 信託首席執行官根據1934年《證券交易法》根據2002年薩班斯-奧克斯利法案 第906條通過的《美國法典》第18章第1350條所作文件認證的描述 | |
| 32.2* | 信託首席財務官根據1934年《證券交易法》根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》 第906條通過的《美國法典》第18章第1350條所作文件認證的描述 | |
| 101.INS | 內聯 XBRL 實例文檔 (1) | |
| 101.SCH | 內聯 XBRL 分類擴展架構 (1) | |
| 101.CAL | 內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫 (1) | |
| 101.DEF | 內聯 XBRL 分類擴展定義鏈接庫 (1) | |
| 101.LAB | 內聯 XBRL 分類擴展標籤 Linkbase (1) | |
| 101.PRE | 內聯 XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫 (1) | |
| 104.1 | 封面交互式數據文件-封面交互式 數據文件不出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中。 |
| * | 隨函提交 。 |
這些 證書是根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條向美國證券交易委員會提供的，被視為未按經修訂的1934年《證券交易法》第18條 的目的提交，也不得被視為以提及方式納入根據經修訂的1933年《證券法》提交的任何文件中，除非此類申報中特別提及。
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簽名
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條的要求，註冊人已正式促使下列簽署人代表其簽署本報告 ，並獲得正式授權。
| VS 信任 | ||
| /s/ 賈斯汀·楊 | ||
| 來自： | 賈斯汀 Young | |
| 主管 執行官 | ||
| 日期： 2023 年 11 月 15 日 | ||
| /s/ 賈斯汀·楊 | ||
| 來自： | 賈斯汀·楊 | |
| 首席財務和會計官 | ||
| 日期： 2023 年 11 月 15 日 | ||
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